## Pengaruh Pengungkapan Green Accounting pada Sustainability Report terhadap Respon Investor
Kalila Adara Shaka, Dede Abdul Hasyir*
Prodi Akuntansi, Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Padjadjaran, Indonesia.

## A R T I C L E   I N F O
Article history : Received  : 20/6/2023 Revised : 16/12/2023 Published  : 23/12/2023
Creative Commons Attribution- NonCommercial-ShareAlike 4.0 International License.
Volume : 3
No. : 2
Halaman  : 97 - 102 Terbitan  : Desember 2023

## A B S T R A K
Indonesia berkomitmen untuk melakukan pembangunan ekonomi berkelanjutan sehingga perusahaan turut melakukan praktik green business . Untuk menghindari isu green washing , diperlukan pengungkapan informasi lingkungan atau green accounting pada sustainability  report .    Tujuan  penelitian  ini  dilakukan  adalah untuk  mengetahui  pengaruh  pengungkapan green  accounting yang  tercermin dalam abnormal return perusahaan di sektor energi yang terdaftar di BEI tahun 2019-2021.  Dalam  penelitian  ini  pengungkapan  green  accounting  dihitung menggunakan Global Reporting Initiative (GRI) dengan 32 item lingkungan serta abnormal  return dihitung  menggunakan single  index  model secara  kumulatif dalam periode jendela (10 hari). Teknik analisis data menggunakan regresi linear berganda yang diolah menggunakan SPSS 24. Hasil penelitian ini menunjukan bahwa pengungkapan green accounting tidak berpengaruh terhadap cumulative abnormal return . Maka dari itu, perusahaan dapat meningkatkan pengungkapan green accounting yang dapat menjadi keunggulan kompetitif perusahaan dalam mempertahankan keberlangsungan usaha dalam jangka panjang.
Kata Kunci : Green Accounting; Sustainability Report; Respon Investor

## A B S T R A C T
Indonesia is committed  to sustainable  economic  development, so companies also conduct green business practices. To avoid the issue of greenwashing, it is necessary  to  disclose  environmental  information  or  green  accounting  in  the sustainability  report.  This  research  aimed  to  discover  the  effect  of  green accounting disclosures, which is reflected in the abnormal returns of companies in the energy sector listed on the IDX in 2019-2021. This study calculated green accounting  disclosures  using  the  Global  Reporting  Initiative  (GRI)  with  32 environmental  items,  and  abnormal  returns  was  calculated  using  the  single index model cumulatively in the window period (10 days). The data analysis technique uses multiple linear regression, processed using SPSS 24. The results of this study indicate that green accounting disclosures do not affect cumulative abnormal  returns.  Therefore,  companies  can  increase  green  accounting disclosures,  which  can  be  a  competitive  advantage  for  companies  in maintaining business continuity in the long term.
Keywords : Green Accounting; Sustainability Report; Investor Response
@ 2023 Jurnal Riset Akuntansi Unisba Press. All rights reserved.

## A. Pendahuluan
Pada  kondisi  persaingan bisnis  yang  semakin  kompetitif,  perusahaan  harus  memaksimalkan  kegiatan usahanya agar dapat menjamin keberlangsungan usaha. Seringkali kegiatan usaha yang dilakukan berdampak negatif  bagi  lingkungan  yang  memicu  kerusakan  lingkungan  (Murdiawati,  2019).  Salah  satu  kerusakan lingkungan  yang  sudah  dirasakan  secara  global  adalah  adanya  perubahan  iklim  akibat  peningkatan  emisi karbon  dan  gas  rumah  kaca  dari  seluruh  kegiatan  ekonomi.  Apabila  kondisi  ini  terus  berlanjut,  maka ketersediaan sumber daya yang dibutuhkan oleh perusahaan akan terpengaruh (Limbong et al ., 2019). Green  economy merupakan  suatu  pembangunan  ekonomi  berkelanjutan  dengan  tujuan  mengurangi dampak terhadap lingkungan untuk mengatasi kelangkaan sumber daya (Sulich, 2020). Dengan diadopsi nya konsep green economy , secara tidak langsung perusahaan turut memerhatikan lingkungan dalam menjalankan kegiatan  usahanya  atau  biasa  disebut  sebagai  konsep green  business .  Namun  nyatanya  masih  banyak perusahaan yang tidak menerapkan konsep green business secara menyeluruh hanya untuk mendapatkan citra positif di mata publik atau dapat disebut sebagai praktik greenwashing (Ghassani et al ., 2022).
Salah  satu  sektor  yang  memiliki  pengaruh  tinggi  terhadap  kondisi  lingkungan  adalah  sektor energi. Menurut data yang diterbitkan oleh International Energy Agency (IEA), sektor energi merupakan sektor  tertinggi  yang  menyumbang  emisi  gas  rumah  kaca  (Margireta et  al .,  2022).  Oleh  karena  itu, pemerintah Indonesia menerbitkan regulasi terkait perlindungan dan pengelolaan lingkungan hidup sebagai upaya pemeliharaan  lingkungan,  sehingga  perusahaan  akan  mengeluarkan  biaya  lingkungan  terkait  kegiatan  usahanya yang wajib diungkapkan dan dilaporkan pada laporan keuangan atau biasa disebut sebagai green accounting (Rizki et al ., 2021). Nantinya, informasi green accounting akan menjadi informasi lingkungan bagi perusahaan.
Dikarenakan  meningkatnya  kebutuhan  informasi  terkait  lingkungan  kepada  pihak  eksternal, pengungkapan green  accounting pada  laporan  keuangan  dianggap  belum  mampu  untuk  mencerminkan informasi lingkungan. Maka dari itu, perusahaan menerbitkan laporan keberlanjutan atau sustainability report (SR)  untuk  melengkapi  informasi  pada  laporan  keuangan  (Suaidah,  2018).  Informasi  tersebut  dapat meningkatkan kepercayaan pihak eksternal, sehingga dapat menarik investor bagi perusahaan (Suaidah, 2018).
Berdasarkan  temuan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Riduwan et  al .,  (2022)  investor  cenderung  lebih tertarik untuk memilih perusahaan yang memiliki tingkat kepedulian terhadap lingkungan yang digambarkan melalui pengungkapan SR. Temuan penelitian tersebut juga didukung oleh temuan penelitian lain bahwa terdapat  hubungan  yang  positif  antara  pengungkapan  SR  terhadap  investor  dikarenakan  investor meyakini bahwa pengembalian investasi akan didapatkan dalam jangka panjang (Riduwan et al ., 2019), informasi  yang  disajikan  pada  SR  bermanfaat  bagi  investor  untuk  mengambil  keputusan  investasi (Daniel et al ., 2019; Farhana et al ., 2019), dan investor menerima lebih banyak dividen (Chauhan et al ., 2018).  Data  akuntansi  yang  menunjukkan  pertumbuhan  dan  proporsi  yang  konsisten  dapat  digunakan sebagai indikator untuk menilai kualitas laba  (Ningsih et al ., 2023).
Sebaliknya, temuan penelitian oleh (Ayu et al ., 2015) menunjukkan bahwa pengungkapan informasi dalam SR tidak berpengaruh terhadap investor dikarenakan investor lebih mempertimbangkan kinerja keuangan dalam mengambil keputusan investasi. Selain itu temuan penelitian terdahulu yang dilakukan oleh (Grewal et al ., 2019; Nur  Wulandari et  al .,  2022;  Wang et  al .,  2022)  menunjukkan  bahwa  pengungkapan  informasi  dalam  SR  tidak berpengaruh terhadap investor dikarenakan tidak ada regulasi yang mewajibkan perusahaan untuk menerbitkan SR.
Hasil penelitian sebelumnya belum mampu menunjukkan hubungan antara pengungkapan SR terhadap respon  investor  dikarenakan  adanya  ketidakkonsistenan  hasil  penelitian.  Maka  dari  itu,  hipotesis  yang dirumuskan  dalam  penelitian  ini  adalah  Pengungkapan Green  Accounting sebagai  Informasi  Lingkungan dalam Sustainability Report berpengaruh positif terhadap respon investor.

## B. Metode Penelitian
Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan yang tercatat dalam sektor energi pada Bursa Efek Indonesia periode tahun 2019 – 2021 yang diwakili oleh 13 perusahaan, sehingga jumlah sampel dalam penelitian ini sebanyak 39.
Metode  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  pendekatan  penelitian  kuantitatif  dengan meggunakan  data  sekunder  yang  berasal  dari  laporan keuangan  tahunan  perusahaan,  laporan  keberlanjutan,
dan data harian saham perusahaan. Teknik pengumpulan data yang digunakan adalah teknik dokumentasi dan teknik analisis data menggunakan regresi linear berganda yang diolah menggunakan software SPSS Versi 24.

## C. Hasil dan Pembahasan
Berdasarkan hasil analisis regresi linear berganda, maka diperoleh persamaan regresi sebagai berikut:
Y = -0.406 – 0.028 PGA – 0.560 EP – 0.138 CAPS + 0.029 SIZE
…(1)
Dari persamaan regresi yang telah dihasilkan, maka interpretasinya adalah sebagai berikut: 1) Konstanta (α) sebesar -0.406, artinya jika variabel X1 (pengungkapan green accounting ) dan variabel kontrol ( earning persistence, capital structure, dan firm size ) bernilai konstan atau nol maka Y (respon investor) akan berkurang sebesar  0.406.  2)  Pengungkapan green  accounting (X1)  sebesar  -0.028,  artinya  jika  pengungkapan green accounting meningkat  sebesar  1  satuan  dan  variabel  lainnya  tetap  maka  Y  (respon  investor) berkurang  sebesar 0.028. 3) Earning persistence (variabel kontrol) sebesar -0.560, artinya jika earning persistence meningkat sebesar 1 satuan dan variabel lainnya tetap maka Y (respon investor) berkurang sebesar 0.560. 4) Capital structure (variabel kontrol) sebesar -0.138, artinya jika capital structure meningkat sebesar 1 satuan dan variabel lainnya tetap maka Y (respon investor) berkurang sebesar 0.138. 5) Firm size (variabel kontrol) sebesar 0.029, artinya jika firm size meningkat sebesar 1 satuan dan variabel lainnya tetap maka Y (respon investor) bertambah sebesar 0.029.
Kemudian, dilakukan uji F (uji simultan) untuk melihat pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen secara bersama-sama. Berikut adalah hasil uji F:
Tabel 1. Hasil Uji F
ANOVA a Model Sum of Squares dF Mean Square F Sig. Regression .193 4 .048 2.644 .050 b Residual .622 34 .018 a. Dependent Variable: CAR
b. Predictors: (Constant), SIZE, EP, PGA, CAPS
Menurut Tabel 1.Hasil Uji F, diketahui bahwa nilai Fhitung sebesar 2.644 dan nilai signifikan F sebesar 0.050. Dikarenakan F hitung ≥ F tabel (2.644 ≥ 2.62) dan nilai signifikan F ≤ 0.05 (0.05 ≤ 0.05) maka dapat disimpulkan bahwa variabel independen pengungkapan green accounting serta seluruh variabel kontrol secara bersama-sama memiliki pengaruh signifikan terhadap respon investor.
Selanjutnya, dilakukan uji T (uji parsial) untuk melihat pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen secara terpisah atau individu. Berikut adalah hasil uji T:
Tabel 2 . Hasil Uji T Coefficients a Model T Sig. Constant -968 .340 Pengungkapan Green Accounting (X1) -.230 .819 Earning Persistence (Variabel Kontrol) -2.105 .043 Capital Structure (Variabel Kontrol) -2.189 .036 Firm Size (Variabel Kontrol 1.358 .183
a. Dependent Variable: CAR
Menurut Tabel 2.Hasil Uji T, diketahui bahwa pengungkapan green accounting memiliki nilai T hitung sebesar -.230 dan p-value sebesar 0.819. Dikarenakan Thitung < T tabel (-.230 < 2.02439) serta p-value > 0.05 (0.819  >  0.05)  maka  pengungkapan green  accounting tidak  memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap  respon
investor.  Maka  dari  itu, hasil  pengujian hipotesis  dalam  penelitian  ini  adalah  H0  diterima  serta  H1  ditolak, yaitu  pengungkapan green  accounting sebagai  informasi  lingkungan  dalam sustainability  report tidak berpengaruh positif terhadap respon investor.
Dalam  melihat  besarnya  pengaruh  variabel  independen  terhadap  variabel  dependen,  dapat  dilihat menggunakan analisis koefisien determinasi. Berikut adalah hasil analisis koefisien determinasi:
Tabel 3. Hasil Analisis Koefisien Determinasi
Model Summary b Model R-Square 1 .237

## b. Dependent Variable: CAR
Menurut  Tabel  3.  Hasil  Koefisien  Determinasi,  diketahui  variabel  independen  berpengaruh  terhadap variabel dependen sebesar 0.237 atau 23.7%, sedangkan pengaruh dari variabel lain yang tidak terdapat dalam model penelitian sebesar 76.3% (1-R Square).
Berdasarkan  hasil  pengujian  hipotesis  untuk  melihat  pengaruh  pengungkapan green  accounting terhadap respon investor yang tertera pada bagian sebelumnya, dapat ditarik kesimpulan bahwa  H0 diterima serta H1 ditolak, Hal ini berdasarkan perolehan nilai signifikansi 0.819 > 0.05 pada hasil pengujian yang berarti bahwa pengungkapan green accounting tidak berpengaruh positif terhadap respon investor. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh (Ayu et al ., 2015; Grewal et al ., 2019; Nur  Wulandari et  al .,  2022;  Wang et  al .,  2022)  yang  menyatakan  bahwa  pengungkapan green  accounting menjadi  bagian  dari  informasi  keberlanjutan  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  respon  investor.  Hal tersebut mencerminkan bahwa perusahaan yang memiliki nilai pengungkapan green accounting yang tinggi belum tentu memilki nilai cumulative abnormal return yang optimal untuk menggambarkan respon investor, begitu juga sebaliknya. Kondisi ini menunjukkan bahwa investor lebih berorientasi untuk melakukan kegiatan investasi  pada  perusahaan  yang  mampu  menghasilkan return optimal  dibanding  dengan  perusahaan  yang memiliki kepedulian terhadap isu-isu keberlanjutan.
Selain  itu,  rendahnya  tingkat  pengungkapan green  accounting yang  tercermin  dari  jumlah  item  yang diungkapkan oleh perusahaan juga menjadi salah satu sebab dari tidak berpengaruh nya pengungkapan tersebut terhadap  respon  investor.  Hal  ini  dikarenakan  biaya  lingkungan  perusahaan  yang  diungkapkan  pada  laporan keuangan tidak dialokasi secara merata ke seluruh item lingkungan, sehingga perusahaan cenderung melakukan kegiatan berulang di setiap tahunnya untuk mencegah kerusakan lingkungan (Adyaksana et al ., 2020).
Selain itu, perusahaan memiliki kebebasan untuk mengungkapkan sustainability report sesuai dengan kebutuhannya (Rudyanto et al ., 2019). Semakin lengkap informasi yang diungkapkan oleh perusahaan, maka biaya  yang  dikeluarkan  akan  semakin  besar  sehingga  dapat  mengurangi  keuntungan  perusahaan.  Dengan adanya  keterbatasan  tersebut,  informasi  yang  diungkapkan  dianggap  belum  mampu  untuk  memengaruhi keputusan investasi para investor.

## D. Kesimpulan
Hasil  pengujian  hipotesis  menunjukkan  bahwa  pengungkapan green  accounting tidak  berpengaruh positif terhadap respon investor. Hal ini menunjukkan bahwa apabila perusahaan mengungkapkan informasi lingkungan  yang  tinggi  belum  tentu  memilki  nilai cumulative  abnormal  return yang  optimal  untuk menggambarkan respon investor. Dengan kata lain, naik atau turunnya respon investor tidak dipengaruhi oleh pengungkapan green accounting.

## Daftar Pustaka
Adyaksana,  R.  I.,  &  Pronosokodewo,  B.  G.  (2020).  Apakah  Kinerja  Lingkungan  dan  Biaya  Lingkungan
Berpengaruh Terhadap Pengungkapan Informasi Lingkungan? InFestasi , 16 (2). https://doi.org/10.21107/infestasi.v16i2.8544
Ayu, R. C., & Sastrodihardjo, I. (2015). Pengaruh Pengungkapan Corporate Social Responsibility (CSR) dan Kinerja  Keuangan  Perusahaan  Terhadap  Cumulative  Abnormal  Return  (CAR)  (Studi  Empiris  Pada Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bei  Tahun  2010-2011. Jurnal  Keuangan  Dan  Perbankan , 11 (2), 150–176.
Chauhan, Y., & Kumar, S. B. (2018). Do investors value  the nonfinancial disclosure  in emerging markets?
Emerging Markets Review , 37 , 32–46. https://doi.org/10.1016/j.ememar.2018.05.001
Daniel, D., & Ratnasari, M. (2019). Pengungkapan CSR dan Cerminan Abnormal Return Perusahaan. Journal of Management and Business Review , 16 (1), 110–128.
Diana, R. (2023). Pengaruh Profitabilitas dan Likuiditas terhadap Nilai Perusahaan dengan Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Intervening pada Perusahaan Pertambangan yang Terdaftar di BEI Tahun Periode 2017- 2020. ICONOMICS: Journal of Economy and Business , 1 (1), 35–44.
Farhana, S., & Adelina, Y. E. (2019). Relevansi Nilai Laporan Keberlanjutan di Indonesia. Jurnal Akuntansi Multiparadigma , 10 (3), 615–628. https://doi.org/10.21776/ub.jamal.2019.10.3.36 Ghassani, M. K., Rahman, N. A., Geraldine, T., & Murwani, I. A. (2022). The Effect of Greenwashing, Green Word  of  Mouth,  Green  Trust  and  Attitude  towards  Green  Products  on  Green  Purchase  Intention. Budapest International Research and Critics Institute-Journal , 5 (3), 25508–25520. https://doi.org/10.33258/birci.v5i3.6598
Grewal,  J.,  Riedl,  E.  J.,  &  Serafeim,  G.  (2019).  Market  reaction  to  mandatory  nonfinancial  disclosure.  In Management  Science (Vol.  65,  Issue  7,  pp.  3061–3084).  INFORMS  Inst.for  Operations  Res.and  the Management Sciences. https://doi.org/10.1287/mnsc.2018.3099
Limbong,  C.  H.,  Tetap,  D.,  Tinggi,  S.,  Ekonomi,  I.,  &  Batu,  L.  (2019).  Analisis  Faktor-Faktor  yang Mempengaruhi  Pengungkapan  Corporate  Social  Responsibility  pada  Perusahaan  Pertambangan  yang Terdaftar di BEI. Journal Ecobisma , 6 (2), 114–128.
Margireta, I. A., Khoiriawati, N., Sayyid, U., & Tulungagung, A. R. (2022). Penerapan pelaporan sosial pada perusahaan  sektor  energi  yang  sudah  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal  Ilmiah Akuntansi  Dan Keuangan , 4 (12). https://journal.ikopin.ac.id/index.php/fairvalue
Murdiawati,  D.  (2019).  Effect  of  Greenhouse  Gas  Emission  Disclosure,  Environmental  Performance,  and Disclosure  of  Corporate  Social  Responsibility  Report  on  Financial  Performance. Advanced  in  Social Science, Education and Human Research , 307 , 154–158. www.proper.menlh.go.id Ningsih, M. S., Nurcholisah, K., & Pramono, I. P. (2023). Pengaruh Kualitas Laba terhadap Nilai Perusahaan Perbankan Syariah di Jakarta Islamic Index. Jurnal Riset Akuntansi , 3 (1), 31–38.
Nur Wulandari, N., Junaidi, A., & Yuniarti, R. (2022). Peran Pengungkapan Akuntansi Lingkungan pada Stock Return  di  Perusahaan  GO  Publik  Di  Indonesia. Journal  Ekombis  Review , 10 (1),  501–505. https://doi.org/10.37676/ekombis.v10i1
Riduwan,  A.,  &  Andajani,  A.  (2019).  Sustainability  Concerns  and  Investor  Responses  to  Earnings Announcements. Indonesian  Journal  of  Sustainability  Accounting  and  Management , 3 (2),  187. https://doi.org/10.28992/ijsam.v3i2.96
Riduwan,  A.,  &  Andajani,  A.  (2022).  PEMENUHAN  TANGGUNGJAWAB  EKONOMIK-SOSIO- EKOLOGI:BENARKAH MEMICU KEBERLANJUTAN KINERJA KEUANGAN? EKUITAS (Jurnal Ekonomi Dan Keuangan) , 6 (2), 156–179. https://doi.org/10.24034/j25485024.y2022.v6.i2.5274 Rizki,  A.  N.,  &  Firmansyah,  A.  (2021).  Kewajiban  Lingkungan  Atas  Reklamasi  Dan Pasca  Tambang  Pada Perusahaan Sektor Pertambangan di Indonesia. Ekombis Sains: Jurnal Ekonomi, Keuangan Dan Bisnis , 6 (01), 37–54.
Rudyanto, A., & Wimelda, L. (2019). CORE OPTION VS COMPREHENSIVE OPTION: WHICH ONE IS BETTER? South East Asia Journal of Contemporary Business, Economics and Law , 20 (5), 108–119.
Suaidah, Y. M. (2018). Pengaruh Pengungkapan Akuntansi Lingkungan dan Kepemilikan Saham Terhadap Nilai Perusahaan Melalui Kinerja Keuangan. JAD: Jurnal Riset Akuntansi Keuangan Dewantara , 1 (2), 105–116. https://ejournal.stiedewantara.ac.id/index.php/JAD/issue/view Sulich, A. (2020). The Green Economy Development Factors . https://wir.ue.wroc.pl Wang, J., Hu, X., & Zhong, A. (2022). Stock market reaction to mandatory ESG disclosure. Finance Research Letters . https://doi.org/10.1016/j.frl.2022.103402