Perubahan  lingkungan  bisnis  yang  terjadi dengan  cepat  menimbulkan  ketidakpastian yang  seringkali  dihindari  oleh  perusahaan. Ketidakpastian  dan  perubahan  lingkungan bisnis  yang  tidak  tertangani  dengan  baik dapat menimbulkan kerugian bagi perusahaan.  Oleh  sebab  itu,  diperlukan suatu  mekanisme  yang  memungkinkan perusahaan  untuk  dapat  mengantisipasi perubahan  dan  ketidakpastian  lingkungan bisnis.  Salah  satu  mekanisme  yang  dapat diterapkan oleh perusahaan untuk menangani ketidakpastian, terutama ketidakpastian  yang  terukur  adalah  dengan melakukan manajemen risiko.
Penerapan manajemen risiko dipercaya  mampu  membantu  perusahaan mengidentifikasi  ketidakpastian  dan  risiko lebih baik sehingga mampu menghindarkan perusahaan  dari  mengalami  kerugian.  Oleh karena  itu  banyak  perusahaan,  terutama yang  bergerak  di  bidang  keuangan  dan perbankan  memiliki  divisi  manajemen risiko,  yang  khusus  menangani  penerapan manajemen  risiko  perusahaan.  Namun
demikian keefektifan penerapan manajemen  risiko  dalam  menghindarkan perusahaan  dari  mengalami  kerugian  dan krisis  mulai  banyak  diragukan,  terutama semenjak  terjadinya  skandal  keuangan besar  dunia  pada  Enron  dan  WorldCom (Liebenberg  dan  Hoyt  2003;  Bromiley et.all, 2015).
Keraguan akan keefektifan penerapan manajemen risiko dalam menghindarkan perusahaan dari mengalami  kerugian  dan  krisis  terjadi akibat  karakteristik  manajemen  risiko tradisional  yang  bersifat silo  based . Penerapan manajemen risiko yang bersifat silo  based ,  membuat  manajemen  risiko tradisional  gagal  dalam  mengidentifikasi dan  mengkuantifikasi  risiko  secara  lebih komprehensif.  Kegagalam  manajemen risiko  tradisional  dalam  mengidentifikasi dan  mengkuantifikasi  risiko  secara  lebih komprehensif, melatarbelakangi munculnya Enterprise  Risk  Management (ERM).

## Implementasi Enterprise Risk Management di Indonesia: Pengaruh Ukuran Perusahaan, Jenis Industri Dan Kompleksitas Perusahaan
Raisya Zenita 1 ; Satria Tri Nanda 2 ; Rita Anugerah 3
1,3 Fakultas Ekonomi dan Bisnis,Universitas Riau Kampus Bina Widya KM. 12,5, Simpang Baru, Kec. Tampan, Kota Pekanbaru, Riau 28293 E-mail : raisya.zenita@lecturer.unri.ac.id 2Universitas Lancang Kuning Pekanbaru Jln. Yos Sudarso KM 08 Rumbai Telp. (0761) 52581
Abstract : The increasing uncertainty of the business environment faced by companies makes companies  need  effective  risk  management  techniques  to  overcome  the  impacts  of environmental  uncertainty  they  face.  The  integrated  and  comprehensive  risk  management approach  offered  by  Enterprise  Risk  Management  (ERM)  is  thought  to  be  able  to  make companies perform risk  management  more effectively. This  study was conducted to analyze the  determinants  of  ERM  implementation  by  companies.  This  study  aims  to  examine  the effect of company size, industry type and company complexity on ERM implementation. This research  was  conducted  on  all  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  that published their  financial reports  in 2018. Using SEM PLS analysis, the results of this study indicate that the type of industry and the complexity of the company have an influence on the implementation of ERM  in the company. However, this  study  has  not succeeded  in proving the influence of company size on ERM implementation.
Keywords: Enterprise Risk Management, Company size, Industry Type, Company Complexity
Vol. 4, No. 2, Mei 2021
ERM  merupakan  suatu  proses,  yang dilakukan  oleh  dewan  direksi,  manajemen, dan  personel  lain  di  perusahaan,  yang diterapkan  dalam  penetapan  strategi  di seluruh  perusahaan,  yang  dirancang  untuk mengidentifikasi  peristiwa  potensial  yang dapat memengaruhi perusahaan, dan mengelola  risiko  agar  sesuai  dengan risk apetite ,  untuk  memberikan  jaminan  yang wajar mengenai pencapaian tujuan perusahaan  (COSO,  2004).  Dibandingkan dengan manajemen risiko tradisional, ERM dianggap lebih mampu memberikan pengelolaan  risiko  yang  holistik  dan terintegrasi  (Liebenberg  dan  Hoyt,  2003; McShane  et.al  2011;    Gates  et.al,  2013; Ping  dan  Muthuvello,  2015;  Lechner  dan Gatzner,  2018).  Hal  ini  disebabkan  oleh kemampuan ERM dalam membantu perusahaan  mengidentifikasi  tidak  hanya dampak  negative  risiko  namun  juga dampak  positif  dari  risiko.  Selain  itu  ERM membantu perusahaan untuk dapat mencapai keputusan operasional dan strategis yang lebih baik melalui pendekatan  identifikasi  risiko  yang  lebih terintegrasi (Liebenberg dan Hoyt, 2003).
Implementasi  dan  adopsi  ERM  oleh perusahaan – perusahaan di Indonesia telah banyak dilakukan. Menurut survey nasional manajemen  risiko  yang  dilakukan  oleh CRMS Indonesia pada tahun 2019 menunjukkan 76% dari responden menjawab institusi tempatnya bekerja telah menerapkan ERM. Meskipun masih tergolong baru, penerapan ERM di Indonesia menunjukkan tren peningkatan di masa  depan.  Ada  beberapa  faktor  yang diduga  menjadi  penyebab  implementasi ERM  oleh perusahaan.
Hasil penelitian terdahulu menunjukkan, karakteristik perusahaan seperti  ukuran  perusahaan,  kompleksitas perusahaan,  dan  jenis  industri  memiliki pengaruh  terhadap  implementasi  ERM. Hasil  penelitian  Lechner  dan  Gatzert (2018) dan Bohnert et.all (2019) menunjukkan  bahwa  perusahaan  yang memiliki  ukuran  lebih  besar,  cenderung menerapkan  ERM  di  perusahaannya.  Hal
ini disebabkan oleh kompleksitas kegiatan perusahaan  meningkat,  seiring  dengan meningkatknya ukuran perusahaan. Untuk itu,  diperlukan  manajemen  risiko  yang mampu  melakukan  analisis  risiko  yang terintegrasi dan holistic seperti ERM.
Selain  itu,  Golshan  dan  Rashid (2012)  menemukan  bahwa  jenis  industri perusahaan  memiliki  pengaruh  terhadap implementasi  ERM.  Mereka  menemukan bahwa  perusahaan  yang  bergerak  pada industri  keuangan  dan  perbankan,  serta energy,  minyak  dan  gas  cenderung menerapkan  ERM  dibandingkan  dengan industri  lainnya.  Hal  ini  disebabkan  oleh industri  keuangan  dan  perbankan,  serta industri  energy,  minyak  dan  gas  memiliki risiko inheren yang lebih tinggi dibandingkan dengan jenis industri lainnya.  Oleh  sebab  itu,  agar  mampu mengidentifikasi  risiko  yang  berkaitan dengan  operasional  dan  strategis  secara lebih komprehensif dan integrative, implementasi ERM diperlukan.
Di  Indonesia  penelitian  tentang ERM, masih terbatas jumlahnya. Beberapa  penelitian  di  Indonesia  telah dilakukan  misalnya  mengenai  pengaruh pengungkapan ERM terhadap nilai perusahaan  (Hapsoro  dan  Jannah,  2020; Iswajuni, Manasikana dan Soetedjo, 2018).  Namun  penelitian  yang  mencoba menginvestigasi faktor determinan implementasi  ERM  di  Indonesia  masih belum  banyak  dilakukan.  Selain  itu beberapa penelitian terdahulu yang membahas faktor determinan atas implementasi  ERM  di  Indonesia  masih terbatas  pada  perusahaan  manufaktur (Marhaeni dan Yanto, 2015) dan property real  estate  (Witjaksono  dan  Nurhidayati, 2019).
Penelitian  ini  dilakukan  untuk menginvestigasi pengaruh ukuran perusahaan, jenis industri dan
kompleksitas perusahaan terhadap implementasi ERM pada seluruh perusahaan  yang  listing  di  Bursa  Efek Indonesia.  Penelitian  ini  berbeda  dengan penelitian sebelumnya yang hanya
148
menguji pengaruh ukuran perusahaan, jenis industri dan kompleksitas perusahaan terhadap implementasi ERM pada perusahaan manufaktur dan property. Selain  itu  penelitian  ini  menggunakan pengukuran ERM  yang dikembangkan oleh Florio  dan  Leoni  (2017)  guna  memperoleh pengukuran  indeks  ERM  yang  lebih komprehensif.
Teori kontingensi menjelaskan bahwa  tidak ada langkah  paling  baik  untuk mengelola,  atau  mengambil  keputusan perusahaan. Upaya terbaik dalam pengelolaan  dan  pengambilan  keputusan  di perusahaan akan kontingen atau bergantung pada  situasi  internal  maupun  situasi eksternal perusahaan. Risiko yang dihadapi oleh  perusahaan  merupakan  situasi  yang dapat berasal dari internal maupun eksternal  perusahaan  Oleh  sebab  itu  untuk mengelola  dan  mengambil  keputusan  yang optimal, perusahaan perlu mempertimbangkan  risiko  sebagai  situasi yang mempengaruhi kinerja perusahaan.
ERM  merupakan  manajemen  risiko
yang dinilai memiliki kelebihan dibandingkan  dengan  manajemen  risiko tradisional.  Kelebihan  ERM  terletak  pada kemampuan  ERM  dalam  mengintegrasikan risiko  yang  dihadapi  oleh  perusahaan dengan  kekuatan  serta  peluang  yang dimiliki  oleh  perusahaan  (Nair  et.al  2014). Selain  itu  ERM  diklaim  mampu  menutupi kelemahan  manajemen  risiko  tradisional yang  bersifat silo  based .  Hal  ini  karena pada ERM identifikasi risiko dan antisipasi risiko  selalu  diselaraskan  dengan  strategi perusahaan dank arena itu mampu mengidentifikasi risiko secara lebih komprehensif  bila  dibandingkan  dengan manajemen risiko tradisional (Lindberg and Seifert, 2011).
Implementasi  ERM  telah  banyak dilakukan    oleh  perusahaan-perusahaan  di dunia.  Beberapa  penelitian  terdahulu  telah menginvestigasi  faktor-faktor  determinan implementasi  ERM.  Salah  satu  faktor determinan  implementasi  ERM  adalah ukuran  perusahaan.  Ukuran  perusahaan dapat  ditinjau  dari  segi  total  aset  ( natural
log /  Ln  ),  penjualan  ( Log  size ),  dan kapitalisasi  pasar.  Ukuran  perusahaan yang semakin besar akan semakin meningkatkan  intensitas  kegiatan  bisnis serta  risiko  yang  dihadapi  perusahaan tersebut.  Untuk  dapat  mengatasi  kegiatan bisnis  yang  semakin  bertambah  banyak dan  kompleks,  diperlukan  manajemen risiko  yang  lebh  komprehensif  dan integrative seperti ERM, sehingga identifikasi  risiko  dan  antisipasinya  dapat berjalan lebih efektif. Dengan menerapkan ERM perusahaan yang memiliki  ukuran  besar  dapat  lebih mudah mengidentifikasi  serta  mengintegrasikan risiko  yang  dihadapi  dengan  strategi perusahaan. Beasley, Clune, and  Hermans (2005);  Golshan  dan  Rashid  (2012);  Sari (2013)  dan  Shifa  (2013);    telah  berhasil membuktikan  bahwa  perusahaan  yang berukuran lebih besar memiliki kecenderungan lebih besar untuk menerapkan  ERM.  Berdasarkan  argumen ini,  hipotesis  penelitian  berikut  ini diajukan:
H1 : Ukuran perusahaan memiliki pengaruh  positif  terhadap  implementasi ERM
Selain  ukuran  perusahaan, jenis  industri  juga  diduga  memiliki pengaruh  terhadap  implementasi  ERM. Beasley,  Clune,  and  Hermans  (2005); Golshan dan Rashid (2012) dan (Liebenberg  dan  Hoyt,  2003)  telah menemukan bahwa jenis industri mempengaruhi implementasi ERM. Golshan  dan  Rashid  (2012)  menemukan bahwa    perusahaan  yang  bergerak  pada industri  perbankan  dan  keuangan  serta energy, minyak dan gas memiliki kecenderungan lebih tinggi untuk mengimplementasi ERM. Hal ini disebabkan  oleh  adanya  risiko  bawaan yang  tinggi  pada  industri  perbankan  dan keuangan,  serta  energi,  minyak  dan  gas. Perusahaan  yang  bergerak  di  bidang energy, minyak dan gas misalnya memiliki  risiko  operasional  yang  lebih tinggi  dibandingkan  industri  lainnya. Kerugian  yang  disebabkan  oleh  biaya
Vol. 4, No. 2, Mei 2021
149
eksplorasi  yang  tinggi  serta  ketidakstabilan harga  minyak  mentah  dunia  menjadi  risiko bawaan yang selalu membayangi perusahaan yang bergerak pada industri ini. Hal  serupa  juga  terjadi  pada  perusahaan yang  bergerak  di  industri  keuangan  dan perbankan. Ketatnya regulasi dan pengawasan  serta  ketidakstabilan  ekonomi dapat menggoyang kondisi keuangan perusahaan  dengan  mudah.  Oleh  sebab  itu, perusahaan  –  perusahaan  yang  bergerak pada  jenis  industri  ini  membutuhkan  ERM yang  mampu  membantu  perusahaan  secara lebih  efektif,  integratif  dan  komprehensif. Berdasarkan argumen ini, hipotesis penelitian berikut ini diajukan:
H2:  Jenis  industri  memiliki  pengaruh terhadap implementasi ERM
Kompleksitas  perusahaan  menjadi salah  satu  faktor  lain  yang  diduga  menjadi determinan dari implementasi ERM. Kompleksitas perusahaan ditunjukkan melalui banyaknya unit bisnis yang dimiliki oleh  suatu  perusahaan.  Perusahaan  yang memiliki  banyak  unit  bisnis,  memiliki kegiatan  bisnis  yang  lebih  kompleks. Masing-masing  unit  bisnis,  memiliki  profil risikonya masing-masing. Agar lebih efektif  dan  efisien,  diperlukan  pendekatan manajemen risiko yang komprehensif, yang mampu mengintegrasikan pengidentifikasian  risiko  pada  masing- masing  unit  bisnis.  Oleh  sebab  itu, perusahaan  yang  memiliki  banyak  unit bisnis  dan  kompleksitas  yang  tinggi memerlukan  ERM  agar  manajemen  risiko dapat  berjalan  efektif  dan  efisien.  Gordon, Loeb  dan  Tseng  (2009);  Pagach  dan  Warr (2011)  dan  Golshan  dan  Rashid  (2012) menemukan  bahwa  kompleksitas  industri memiliki  pengaruh  terhadap  implementasi ERM.  Berdasarkan  argumen  ini,  hipotesis berikut ini diajukan:
H3: Kompleksitas industri memiliki pengaruh terhadap implementasi ERM

## METODE
Penelitian  ini  merupakan  penelitian kuantitatif  yang  dilakukan  untuk  menguji pengaruh  suatu  variabel  terhadap  variabel
lainnya.  Populasi  dalam  penelitian  ini adalah seluruh perusahaan yang terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia  pada  tahun  2018. Pemilihan  sampel  dalam  penelitian  ini dilakukan dengan metode purposive sampling yaitu penentuan sample bedasarkan kriteria dan karakteristik tertentu  (Sugiyono,  2012).  Kriteria  yang digunakan  untuk  memilih  sampel  dalam penelitian ini adalah :
a. Perusahaan  yang  terdaftar  di  BEI  pada tahun 2018
b. Menerbitkan  laporan  keuangan  untuk periode  yang  berakhir  31  Desember tahun 2018
c. Memiliki  laporan  keuangan  tahunan dan  data  yang  berkaitan  dengan variable penelitian yang lengkap.
Data yang digunakan dalam penelitian  ini  adalah  data  sekunder  berupa laporan tahunan perusahaan yang dipublikasikan  pada  tahun  2018  yang diperoleh  dari  Indonesia  Capital  Market Directory  (ICMD),  Fact  Book  dan  IDX Statistik  tahun  2018  yang  diakses  melalui situs  ( www.idx.co.id ).  Berdasarkan  data yang  dikumpulkan  maka  dapat  diperoleh sampel  sebanyak  472  perusahaan  yang memenuhi  criteria  sebagai  sampel  dari  584 perusahaan sebagai populasi.
Penelitian ini melibatkan dua macam  variabel  yaitu  variabel  independen dan  variabel  dependen.  Adapun  yang menjadi variabel independen dalam penelitian  ini  adalah  ukuran  perusahaan, jenis  industri  dan  kompleksitas  industri. Variabel  ukuran  perusahaan  didefinisikan sebagai total asset perusahaan, yang diukur dengan  menggunakan  formula  :  Ln  Total Aset.
Variabel  jenis  industri  didefinisikan sebagai  jenis  industri  yang  digeluti  oleh perusahaan,  diukur  dengan  menggunakan variabel  dummy.  Dimana  poin  1  diberikan pada perusahan yang bergerak pada industri perbankan, asuransi, telekomunikasi, migas, sedangkan poin 0 diberikan pada perusahaan  yang  bergerak  pada  industri selain  perbankan,  asuransi,  telekomunikasi dan migas.
150
Variabel kompleksitas
industri menunjukkan  sejauh  mana  kompleksitas perusahaan  ditunjukkan  dengan  jumlah segmen  perusahaan.  Variabel  ini  diukur dengan  menghitung  jumlah  segmen  yang dimiliki  oleh  perusahaan.  Variabel  dependen dalam  penelitian  ini  adalah  implementasi ERM. Variabel ini diukur dengan menggunakan  indeks  yang  dikembangkan oleh  Florio  dan  Leoni  (2017).  Pengukuran implementasi  ERM  dengan  menggunakan indeks dilakukan melalui dua tahapan. Tahap pertama, melakukan perhitungan ERM komprehensif dengan menjumlahkan 6 komponen ERM. Perhitungan ERM komprehensif dilakukan sebagai berikut:
a. Divisi/komite manajemen risiko. Skor 1 diberikan apabila perusahaan memiliki sebuah divisi/komite
manajemen risiko, dan skor 0 apabila sebaliknya.
b. Kepala/Direktur divisi/komite manajemen  risiko.  Skor  1  diberikan apabila divisi/komite manajemen risiko  dipimpin  oleh  ketua/direktur, dan skor 0 apabila sebaliknya.
c. Pelaporan  komite  manajemen  risiko kepada  dewan  komisaris.  Skor  1 diberikan  apabila  komite  manajemen risiko  melakukan  pelaporan  secara rutin  kepada  dewan  komisaris,  dan skor 0 apabila sebaliknya.
d. Frekuensi pelaporan. Skor 1 diberikan apabila  pelaporan  komite  manajemen risiko kepada dewan komisaris dilakukan  minimal  dua  kali  dalam setahun, dan skor 0 apabila dilakukan kurang daripada itu.
e. Kedalaman  analisis  risiko.  Skor  1 diberikan  apabila  analisis  risiko dilakukan  secara  terpisah  (  dalam ruang  lingkup  lebih  rendah  dari keseluruhan  perusahaan),  dan  skor  0 apabila  analisis  risiko  dilakukan untuk keseluruhan perusahaan.
f. Metode  analisis  risiko.  Skor  1 diberikan apabila perusahaan menerapkan  metode  kuantitatif  dan metode  kualitatif  dalam  menganalisis risiko,  dan  skor  0  apabila  hanya
menerapkan  salah  satu  dari  kedua metode tersebut.
Setelah perhitungan ERM
komprehensif dilakukan, selanjutnya dilakukan perhitungan ERM advanced yang dilakukan  dengan  memberikan  poin  1  jika perusahaan memiliki skor ERM komprehensif lebih besar atau sama dengan 4, dan poin 0 jika perusahaan memiliki skor ERM komprehensif lebih kecil dari 4.
Dalam  penelitian  ini,  dilakukan  dua teknik  analisis  data,  yaitu  analisis  data deskriptif dan analisis Partial Least Square. Analisis  data  deskriptif  dilakukan  dengan tujuan untuk mendapatkan gambaran mengenai  sampel  penelitian.  Analisis  ini dilakukan  dengan  bantuan software SPSS. Adapun  analisis Partial  Least  Square dilakukan untuk menguji pengaruh variabel independen  terhadap  variabel  dependen. Analisis  ini  terdiri  atas  dua  model pengukuran  (measurement  model)  atau sering  disebut  outer  model  dan  model structural atau sering disebut inner model.
Evaluasi  model  pengukuran  atau outer  model  dilakukan  untuk  menilai validitas  dan  reliabilitas  model.  Outer model  dengan  indicator  refleksif  dievaluasi melalui
Convergent Validity
dan Discriminant Validit y dari indicator pembentuk  konstruk  laten  dan Composite Reliability untuk  blok  indikatornya  (Latan dan Ghozali, 2012).
Dalam  menilai model  structural dengan  PLS,  dimulai  dengan  melihat  nilai R-Squares  untuk  setiap  variable  laten endogen  sebagai  kekuatan  prediksi  dari model structural . Perubahan nilai R-Squars dapat digunakan untuk menjelaskan pengaruh  variable  laten  eksogen  tertentu terhadap  variable  laten  endogen  apakah mempunyai pengaruh yang substantif.
Evaluasi  nilai  model  fit  indices  and p  value  bertujuan  untuk  mengevaluasi apakah  model  fit  (sesuai  atau  didukung) oleh data dengan ketentuan sebagai berikut: nilai p untuk APC ( average path coefficient )  dan  ARS  ( average  R  squared ) harus  lebih  kecil  dari  0,05  atau  berarti signifikan.    Apabila  general  output  pada
WarpPLS  memiliki  data  APC  dan  ARS signifikan, maka criteria goodness of fi t telah terpenuhi.
Pengujian hipotesis dilakukan dengan melihat  nilai  signifikansi  untuk  mengetahui pengaruh  antar  variabel.  Batas  untuk menolak  atau  menerima  hipotesis  yang diajukan  adalah  ( significance  levek  =  5%) dimana  jika  p  value  <  0.05,  maka  Ha diterima  dan  H0  ditolak,  namun jika  p  value > 0.05, maka H0 diterima dan Ha ditolak.

## HASIL
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah seluruh perusahaan yang terdaftar pada Bursa Efek  Indonesia  pada  tahun  2018.  Metode sampling  yang  digunakan  dalam  penelitian ini adalah purposive sampling, yaitu pengambilan sampel dengan criteria tertentu. Dari  data  yang  berhasil  dihimpun  diperoleh sebanyak  472  perusahaan  yang  memenuhi kriteria sampel.
Tabel di bawah ini menunjukkan hasil analisis  deskriptif  yang  dilakukan  dengan menggunakan bantuan SPSS.
Tabel 1. Hasil Analisis Deskriptif Descriptive Statistics Minimu m Maximum Mean Std. Deviat ion ERM .00 1.00 .5537 .49738 INDUS TRI .00 1.00 .1730 .37848 DIVISI  .00 95.00 8.0032 8.1098 0 UKUR AN 153645 400 207719770000 00000 5523895513 7696 1.3681 5 Valid  N (listwise
)
Sumber: Data olahan (2020) Dari tabel di atas diperoleh informasi bahwa  nilai  rata-rata  implementasi  ERM adalah  0.5537,  dengan  nilai  minimal  0  dan nilai  maksimal  1.  Hal  ini  menunjukkan bahwa ERM di Indonesia telah cukup banyak diimplementasi  oleh  perusahaan-perusahaan di  Indonesia.  Dari  segi  jenis  industry, diperoleh nilai rata-rata  0.1730, dengan nilai minimum  0  dan  nilai  maksimum  1.  Hal  ini
menunjukkan  jenis  industry  non  keuangan dan migas mendominasi dari total perusahaan  yang  terdaftar  di  BEI  yang menjadi sampel pada penelitian ini.
Nilai rata-rata variabel kompleksitas adalah  8.0032  yang  menunjukkan  bahwa rata-rata  perusahaan  yang  terdaftar  di  BEI yang  menjadi  sampel  pada  penelitian  ini memiliki  setidaknya  8  buah  divisi,  yang artinya  memiliki  kompleksitas  yang  cukup tinggi.  Selanjutnya  dari  variable  ukuran perusahaan  yang  diproksikan  oleh  total asset  diperoleh  nilai  rata-rata  sebesar  Rp 55.238.955.137.696
Analisis  data  dilakukan  dengan SEM  PLS  dengan  bantuan software WARPPLS.  Sebelum melakukan pengujian hipotesis,  perlu  dilakukan  analisis inner model dan outer  model .  Untuk  melakukan evaluasi outer model dilakukan uji validitas convergen  dan  uji  validitas  diskriminan. Tabel  berikut  ini  menampilkan  hasil  uji validitas  konvergen  dan  uji  validitas diskriminan
Tabel 2   Hasil Loading Faktor Uji Validitas Konvergen Ukur an Komplek sitas Jenis Indus tri ER M Ukuran Perusaha an 1.00 0 0.000 - 0.000 0.0 00 Komplek sitas 0.00 0 1.000 - 0.000 0.0 00 Jenis industri - 0.00 0 1.000 0.000  0.0 00 ERM 0.00 0 0.000 - 0.000 1.0 00
Sumber: Olahan Data (2020)
Di  bawah  ini  disajikan  tabel  hasil  uji validitas diskriminan.
152 Tabel 3 Hasil Uji Validitas Diskriminan Ukur an Komplek sitas Jenis Indu stri ER M Keteran gan Ukuran Perusaha an 1.00 0 0.186 0.24 8 0.0 40 Memen uhi validita s diskrim inan Komplek sitas 0.18 6 1.000 0.23 3 0.1 10 Memen uhi validita s diskrim inan Jenis industri 0.24 8 0.233 1.00 0 0.1 38 Memen uhi validita s diskrim inan ERM 0.04 0 0.110 0.13 8 0.0 29 Memen uhi validita s diskrim inan Sumber: Olahan Data (2020)
Dari  tabel  di  atas  terlihat  bahwa ukuran  perusahaan  yang  memiliki  nilai loading 1,  nilai loading- nya  lebih  besar  dari loading ke  konstruk  lainnya.  Begitu  juga dengan  variabel  kompleksitas,  jenis  industry dan ERM yang masing-masing memiliki nilai loading 1,000. Nilai tersebut lebih besar dari loading  ke  kontruk  lainnya.  Selanjutnya dilakukan  uji composite  reliability yang hasilnya disajikan sebagai tabel berikut
Tabel 4.   Nilai Compsite
Reliability Coefficients dan Cronbach’s Alpha Coefficients Ukura n Kompleksit as Jenis Indust ri ER M Kriter ia Keterang an Composite reliability coefficints 1.000 1.000 1.000 1.00 0 > 0.7 Reliabel Cronbach's alpha coefficients 1.000 1.000 1.000 1.00 0 ≥  0,5 baik, dan  ≥ 0,3 cukup Reliabel Sumber: Olahan Data (2020)
Berdasarkan hasil dari composite reliability dan cronbach’s  alpha di  atas,  dapat disimpulkan  bahwa  keseluruhan  variabel telah memenuhi kriteria composite reliability .
Setelah menguji outer model, pengujian  terhadap  inner  model  juga  perlu dilakukan. Pengujian inner model dilakukan menggunakan  3  indeks  pengujian  yaitu average  path  coefficient (APC), average R—  squared (ARS)  dan average  varians factor (AVIF)  dengan  kriteria  APC  dan ARS  diterima  dengan  syarat p  –  value < 0,05  dan  AVIF  lebih  kecil  dari  5  (Mahfud Sholihin  dan  Dwi  Ratmono,  2013:  61). Berikut  ini  adalah  hasil output  model  fit indices yang disajikan dalam tabel yaitu:
Tabel 5 Hasil Output Model Fit Indices:
Indek s P- Values Kriteria Keteranga n APC 0.064 P<0.00 1 P<0.05 Diterima ARS 0.035 P=0.02 7 P<0.05 Diterima AVI F 1.098 acceptabl e if <= 5, ideally <= 3.3 Diterima
Sumber: Data olahan (2020)
Untuk  dapat  menguji  hipotesis penelitian,  dasar  yang  digunakan  adalah nilai  output  Path  Coefficients.  Dalam menentukan  apakah  hiptesis  diterima  atau ditolak  ditentukan  dari  nilai  t-statistik  yang dihasilkan.  Batas  untuk  menolak  atau menerima hipotesis yang diajukan adalah ± 1.96 ( significance level = 5% ) dimana jika t statistic > t tabel, maka Ha diterima dan H0 ditolak.  Namun  jika  t  statistic  <  t  tabel maka  H0  diterima  dan  Ha  ditolak.  Hasil  t- statistik  dapat  dilihat  pada  tabel  path coefficients dibawah ini:
Tabel 6   Hasil  Path  Coefficients  dan  P
Values Path Coefficients P values Keputusan Ukuran -> ERM 0.093 0.002 Ditolak Kompleksitas  -> ERM 0.095 < 0.001 Diterima Jenis  Industri  -> ERM 0.136 < 0.001 Diterima Sumber: Data olahan (2020)
Vol. 4, No. 2, Mei 2021

## PEMBAHASAN
Berdasarkan hasil pengujian hipotesis yang  disajikan  pada  tabel  di  atas  terlihat bahwa  nilai  p  values  lebih  besar  dari  0.001, oleh  sebab  itu  hipotesis  pertama  ditolak. Penelitian  ini  belum  berhasil  membuktikan bahwa ukuran perusahaan memiliki pengaruh positif  terhadap  implementasi  ERM.  Ukuran perusahaan yang besar belum tentu menentukan perusahaan untuk mengimplementasi  ERM.  Hal  ini  dapat  saja disebabkan  oleh  adanya  kerumitan  dalam implementasi ERM. Oleh sebab itu, meskipun  menurut  skala  ukuran,    suatu perusahaan seharusnya memerlukan implementasi  ERM  namun  hal  itu  urung dilakukan  sebab  rumitnya  implementasi ERM  itu  sendiri.  Hasil  penelitian  ini  sejalan dengan penelitian Golshan dan Rashid (2012) yang  menemukan  bahwa  ukuran  perusahaan tidak memiliki pengaruh terhadap implementasi ERM.
Hasil  pengujian  hipotesis  kedua menunjukkan  nilai  p  values  yang  lebih  kecil dari 0.001. Oleh karena itu dapat disimpulkan  bahwa  hipotesis  kedua  dapat diterima. Penelitian ini berhasil membuktikan bahwa  jenis  industri  memiliki  pengaruh terhadap  implementasi  ERM.  Perusahaan yang  bergerak  pada  industri  yang  memiliki risiko  besar  seperti  industri  keuangan  dan perbankan  serta  industri  minyak  dan  gas, membutuhkan  manajemen  risiko  yang  lebih kompleks  dan  integratif  seperti  ERM. Sementara  itu  industri  lain  yang  relative memiliki  risiko  lebih  kecil  menganggap urgensi  penerapan  ERM  belum  begitu  kuat. Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  Beasley, Clune,  and  Hermans  (2005);  Golshan  dan Rashid  (2012)  dan  (Liebenberg  dan  Hoyt, 2003) yang menemukan bahwa jenis industri memiliki  pengaruh  terhadap  implementasi ERM.
Nilai  p  values  untuk  hipotesis  ketiga lebih  kecil  dari  0.001,  oleh  sebab  itu hipotesis kedua dapat diterima. Penelitian ini berhasil  membuktikan  bahwa  kompleksitas perusahaan  memiliki  pengaruh  terhadap implementasi ERM. Semakin kompleks suatu perusahaan, maka semakin tinggi
kecenderungan perusahaan untuk
mengimplementasi ERM. Hal ini disebabkan  oleh  tingginya  kompleksitas kegiatan  perusahaan  yang  ditunjukkan dengan banyaknya divisi dalam perusahaan, membutuhkan ERM yang mampu mengidentifikasi  dan  mengintegrasi  risiko perusahaan  secara  keseluruhan.  Perusahaan dengan kompleksitas tinggi dapat mengambil  benefit  lebih  besar  dari  ERM. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian Gordon, Loeb dan Tseng (2009); Pagach  dan  Warr  (2011)  dan  Golshan  dan Rashid  (2012)  yang  menemukan  bahwa kompleksitas perusahaan memiliki pengaruh  positif  terhadap  implementasi ERM.

## SIMPULAN
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis  pengaruh  ukuran  perusahaan, jenis  industri  dan  kompleksitas  terhadap implementasi ERM. Penelitian ini dilakukan  pada  seluruh  perusahaan  yang terdaftar di BEI, dengan menggunakan data sekunder  berupa  laporan  keuangan  yang dipublikasikan  pada  tahun  2018.  Metode pemilihan  sampel  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  metode purposive sampling .  Terdapat  total  474  perusahaan yang  dijadikan  sebagai  sampel  dalam penelitian  ini.  Teknik  pengujian  hipotesis yang digunakan dalam penelitian ini adalah dengan  menggunakan  SEM  PLS  dengan bantuan software WARP PLS.
Hasil pengujian hipotesis menunjukkan  bahwa  jenis  industri  dan kompleksitas  memiliki  pengaruh  terhadap implementasi ERM. Sementara itu, penelitian  ini  belum  mampu  memberikan bukti yang cukup bahwa ukuran perusahaan memiliki  pengaruh  terhadap  implementasi ERM.  Namun  demikian  penelitian  ini memiliki  keterbatasan  seperti  penggunaan data  sekunder  pada  penelitian  ini  hanya menggunakan  data  satu  tahun.  Untuk memberikan  hasil  analisis  yang  lebih komprehensif  penelitian  selanjutnya  dapat menggunakan  data  sekunder  berupa  data untuk beberapa tahun ( time series ).
154
Penelitian  selanjutnya  dapat  menambahkan beberapa  variabel  lainnya  yang  diduga memiliki  pengaruh  terhadap  implementasi ERM  seperti  mekanisme  ekternal corporate governance .

## DAFTAR RUJUKAN
Beasley, M. S., Clune, R., & Hermanson, D.
R. (2005). Enterprise
risk management:
An empirical analysis  of  factors  associated  with the extent of implementation. Journal of accounting and public policy , 24 (6), 521-531.
Bohnert,  A.,  Gatzert,  N.,  Hoyt,  R.  E.,  & Lechner,  P.  (2019).  The  drivers  and value  of enterprise
risk
management:  evidence  from  ERM ratings. The   European
Journal of Finance , 25 (3), 234-255.
Bromiley,  P.,  McShane,  M.,  Nair,  A.,  & Rustambekov,  E.  (2015).  Enterprise risk   management:   Review,
critique,
and research directions. Long range planning , 48 (4), 265-276
Committee  of  the  Sponsoring  Organizations of  the  Treadway  Commission.
(2004), Enterprise Risk
Management, Integrated Framework (COSOERM  Report). New  York:
AICPA.
Florio,  C.,  &  Leoni,  G.  (2017).  Enterprise risk management and firm performance:
The Italian case. The British Accounting Review , 49 (1), 56-74.
Gates,  S.,  Nicolas,  J.  L.,  &  Walker,  P.  L. (2012). Enterprise risk management: A process for enhanced
management
and improved performance.
Golshan,  NM.,  &  Rashid,  S.Z.A  (2012). Determinants  of  Enterprise  Risk Management   Adoption:  An Empirical  Analysisof  Malaysian Public  Listed  Firms. World
Academy  of  Science,  Engineering and   Technology. 6(2), 453- 460. Gordon, L. A., Loeb, M. P., & Tseng, C. Y. (2009). Enterprise risk management and firm performance:  A  contingency perspective. Journal  of  accounting and public policy , 28 (4), 301- 327.
Hapsoro,  D  &  Jannah,  L.  (2020).  Does
Enterprise Risk Management
Disclosure Moderate The   Effect of  Capital  Structure  on  The Company  Value? Jurnal  Ilmiah
Ekonomi dan Bisnis. 17(2). Iswajuni,  I,  Soetedjo,  S  &  Manasikana,  A. (2018).  Pengaruh  Enterprise  Risk Management Terhadap
Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan Manufaktur  yang  Terdaftar  di
Bursa Efek. Journal  of  Applied Managerial Accounting . 2(2).
Lechner,  P.,  &  Gatzert,  N.  (2018).
Determinants and value of enterprise risk
management:
empirical evidence from Germany. The  European  Journal of Finance , 24 (10), 867- 887.
Liebenberg,  A.P.,  Hoyt,  R.E.  (2003),  The determinants  of  enterprise  risk management: Evidence from the  appointment  of  Chief  Risk
Officers. Risk Management and Insurance Review , 6(1), 37-52.
Marhaeni,T & Yanto, H. (2015). Determinan Pengungkapan Enterprise  Risk  Management  Pada Perusahaan Manufaktur,
Accounting Analysis Journal, 4 (4).
McShane,  M.  K.,  Nair,  A.,  &  Rustambekov,
E.  (2011).  Does  enterprise  risk
management   increase firm value?. Journal of Accounting, Auditing &   Finance , 26 (4), 641- 658.
Nair, A., Rustambekov, E., McShane, M., & Fainshmidt,  S.  (2014).  Enterprise risk management as  a  dynamic capability: A test of its effectiveness during  a  crisis. Managerial  and
Decision Economics , 35 (8), 555-566.
Pagach,  D.,  &  Warr,  R.  (2011).  The characteristics  of  firms  that  hire chief risk
officers.
Journal of Risk  and  Insurance , 78 (1),  185– 211.
Ping,  T.A.,  Muthuveloo,  R.  (2015),  The
impact of enterprise risk management on firm performance: Evidence from Malaysia. Asian Social  Science ,  11(22),  149- 159.
Witjaksono, A., & Nurhidayati, N. (2019) Jul
9.  Penelaahan  ERM  Diclosures Perusahaan   Property dan Real  Estate  Yang  Go  Public  Di
Bursa Efek Indonesia. Jurnal Online Insan Akuntan, 4(1), 119-132