Volume : 04 | Nomor 01 | Maret 2024 | E-ISSN : 2797-7161 | DOI: doi.org/jebma.v4n1.3458
36

## Reaksi Pasar Modal Pada Peristiwa Hari Raya Idul Fitri Pada Perusahaan Yang Tergabung Dalam Jakarta Islamic Index (JII) Di Bursa Efek Indonesia
Penulis: Achmad Wahyu Prasetya 1 Damayanti 2

## Afiliasi:
Universitas YPPI Rembang 1
Korespondensi: wahyuprasetya202@g mail.com
Histori Naskah: Submit: 16-01-2024 Accepted: 12-02-2024 Published: 01-03-2024
Abstrak :  “ Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji  volume perdagangan,  abnormal  return,  dan  return  saham-saham  yang tergabung  dalam  Jakarta  Islamic  Index  baik  sebelum  maupun sesudah peristiwa Idul Fitri. Tahun 2018 hingga 2022 akan menjadi cakupan  analisis.  Data  dari  tidak  lebih  dari  enam  bisnis  yang dipantau  disisihkan  untuk  analisis  ini  dengan  menggunakan pengambilan  sampel  selektif.  Salah  satu  uji  parametrik  yang digunakan  adalah  uji-t  sampel  berpasangan,  dan  untuk  data  yang tidak  mengikuti  distribusi  normal,  uji  peringkat  bertanda  Wilcoxon digunakan.  Temuan  uji  parsial  (uji  peringkat  bertanda  Wilcoxon) menunjukkan  adanya  perbedaan  yang  signifikan  secara  statistik pada variabel aktivitas volume perdagangan antara 10 hari sebelum dan  sesudah  peristiwa  Idul  Fitri.  Perbandingan  periode  evaluasi  10 hari  sebelum  dan  10  hari  sesudah  peristiwa  Idul  Fitri  tidak menunjukkan  adanya  perbedaan  yang  signifikan  secara  statistik pada variabel return dan abnormal return.”
Kata kunci : Idul Fitri, Return, Abnormal Return, Trading Volume Activity

## Pendahuluan
Kegiatan  ekonomi  yang  memungkinkan  terjadinya  perubahan  untuk  memperoleh  dana  tambahan  atau memperdagangkan sekuritas adalah pasar modal. Sementara itu, imbal hasil (pendapatan) adalah harapan lain dari seorang investor yang membeli sekuritas. Ketika membuat keputusan investasi, seorang investor yang cerdas akan memperhatikan bagaimana indeks pasar bergerak. Investor harus menguasai penelitian yang  menunjukkan  bagaimana  nilai  saham  bereaksi  terhadap  perubahan  pendapatan,  prediksi  inflasi, tingkat  utang,  nilai  tukar  mata  uang,  peluang  investasi,  atau  gabungan  dari  faktor-faktor  tersebut (Suratman,  2015).  Tujuan  dari  studi  peristiwa  adalah  untuk  menentukan  bagaimana  suatu  peristiwa tertentu  mempengaruhi  fluktuasi  harga  saham.  Menurut  Hall  dan  Kanjegalive  (2017),  studi  peristiwa termasuk menentukan arah dan besarnya pengembalian ekstra karena informasi yang tidak terduga, serta menilai  pengembalian  keamanan  yang  dinormalisasi.  Tujuan  studi  peristiwa  adalah  untuk mengidentifikasi  bagaimana  pasar  bereaksi  terhadap  pengumuman  atau  peristiwa  publik.  Aktivitas volume  perdagangan  menunjukkan  jumlah  transaksi,  sedangkan  imbal  hasil  yang  tidak  biasa menunjukkan  pergerakan  harga.  Perbedaan  antara  keduanya,  yang  dikenal  sebagai  abnormal  return, didefinisikan  oleh  Hartono  (2015).  Pengembalian  investasi  adalah  nilai  moneternya.  R  Return  realisasi adalah return yang telah terjadi, sedangkan return ekspektasi adalah return yang diharapkan di masa yang akan datang (Hartono, 2015). Suryanto (2015) mendefinisikan abnormal return sebagai kelebihan return dari  return  sesungguhnya.  Dengan  demikian,  return  anomali  adalah  return  aktual  investor  dikurangi dengan  return  yang  diprediksikan.  Return anomali  positif  terjadi ketika  return  aktual melebihi  proyeksi.
Volume : 04 | Nomor 01 | Maret 2024 | E-ISSN : 2797-7161 | DOI: doi.org/jebma.v4n1.3458
37
Kebalikannya, hal itu benar. Pengembalian abnormal negatif menunjukkan bahwa tingkat pengembalian aktual  lebih  rendah  dari  tingkat  pengembalian  yang  diprediksi.  Jika  Anda  membandingkan  return  yang tidak biasa sebelum dan sesudah suatu peristiwa, atau melakukan studi peristiwa, Anda dapat mengukur reaksi pasar. Perubahan volume perdagangan dapat mengindikasikan reaksi pasar modal, menurut Andri (2013).  Kekuatan  permintaan  dan  penawaran  mempengaruhi  volume  perdagangan  saham,  yang mengindikasikan perilaku investor.

## Studi Literatur

## Teori Sinyal (Signalling Theory)
Teori  yang  dikenal  sebagai  "teori  sinyal" ini menjelaskan  bagaimana  sebuah  bisnis  mengirimkan  sinyal kepada  mereka  yang  membaca  laporan  keuangan.  Sinyal  yang  dimaksud  adalah  sinyal  informasi  yang mencakup  tindakan  yang  diambil  oleh  manajemen  untuk  memenuhi  permintaan  pemilik  sinyal.  Sebuah promosi  atau  informasi  yang  menunjukkan  keunggulan  perusahaan  atas  pesaing  dapat  menjadi  sinyal (Brigham  &  Huston,  2014).  Menurut  signalling  theory,  informasi  yang  dirilis  mengandung  sinyal  yang dapat  membantu  pengambilan  keputusan  investasi  (Jogiyanto,  2014).  Hal  ini  dapat  membujuk  calon investor untuk mengevaluasi kondisi keuangan bisnis sebelum melakukan pembelian. Dengan informasi ini,  investor  dapat  menilai  tingkat  risiko  yang  akan  mereka  hadapi,  merencanakannya,  dan  menentukan berapa  banyak  uang  yang  akan  mereka  masukkan  ke  dalam  bisnis.  Informasi  positif  yang  telah dipublikasikan diharapkan dapat menimbulkan respons dari pasar agar dapat diterima.

## Teori Pasar Modal Efisien
Di pasar yang efisien sempurna, di mana semua harga tersedia dan tidak ada hambatan tertentu, investor memberi  nilai  tinggi  pada  saham  perusahaan.  Ketika  harga  sekuritas  benar-benar  mewakili  semua informasi  yang  relevan,  kita  mengatakan  bahwa  pasar  tersebut  efisien  (Tandelin,  2010).  Laporan keuangan,  dividen,  dan  fraksi  saham  adalah  contoh-contoh  data  historis  yang  tersedia  untuk  umum  dan termasuk dalam kategori ini.

## Return Saham
Return saham, sering juga disebut pendapatan saham, didefinisikan sebagai perubahan nilai harga saham dari  periode  t  ke  t-1, seperti  yang  dinyatakan  oleh  Hanafi  dan  Halim (2014).  Hal  ini mengimplikasikan bahwa  return  saham  yang  lebih  besar  dihasilkan  oleh  pergerakan  harga  saham  yang  lebih  tinggi. Keuntungan yang diperoleh perusahaan, orang, dan organisasi sebagai konsekuensi dari strategi investasi mereka dikenal sebagai return saham (Fahmi, 2011).

## Abnormal Return
Pengembalian  yang  tidak  wajar  atau  abnormal  adalah  terjemahan  lain  dari  abnormal  return.  Karena  ini adalah  pengembalian  yang  menyimpang  dari  norma,  maka  dikenal  sebagai  pengembalian  tidak  normal. Pengembalian  atas  suatu  investasi  dalam  keadaan  normal  dikenal  sebagai  pengembalian  normal. Terjadinya abnormal return dapat dikaitkan dengan dampak informasi atau peristiwa baru terhadap nilai perusahaan,  yang  pada  gilirannya  mempengaruhi  reaksi  investor  melalui  fluktuasi  harga  saham.  Return yang diterima investor yang tidak sesuai dengan yang diharapkan dikenal dengan istilah abnormal return.

## Trading Volume Activity
Data  di  pasar  modal  dapat  memengaruhi  keputusan  investasi.  Aktivitas  volume  perdagangan  dapat mengungkapkan  keputusan  investor.  Hal  ini  menggambarkan  respons  pasar  modal  terhadap  informasi
Volume : 04 | Nomor 01 | Maret 2024 | E-ISSN : 2797-7161 | DOI: doi.org/jebma.v4n1.3458
38
baru.  Volume  perdagangan  dapat  mengindikasikan  reaksi  pasar  terhadap  berita  atau  peristiwa  saham. Bursa dengan volume perdagangan yang tinggi mengindikasikan adanya pemulihan pasar (Subhan, 2017).

## Metode Penelitian
Penelitian  ini  berfokus  pada  perusahaan-perusahaan  yang  masuk  dalam  Jakarta  Islamic  Index. Data dikumpulkan melalui dokumentasi. Penelitian ini menggunakan data dokumenter. Sumber- sumber  sekunder  memberikan  informasi.  Populasi  penelitian  ini  adalah  perusahaan-perusahaan yang  tergabung  dalam  Jakarta  Islamic  Index  (JII)  tahun  2018-2022.  Pendekatan  purposive sampling digunakan untuk mendapatkan data sampel. Terdapat enam perusahaan dalam sampel ini.

## Hasil
Melakukan uji normalitas merupakan langkah awal untuk mengetahui apakah variabel penelitian return, abnormal return, dan trading volume activity pada perusahaan yang masuk dalam Jakarta Islamic Index periode  2018-2022,  mengikuti  distribusi  normal  atau  tidak  normal.  Data  penelitian  yang  berdistribusi tidak normal dapat ditangani dengan menggunakan Ln yang merupakan singkatan dari Logaritma Natural. Jika  data  terdistribusi  normal,  uji-t  sampel  berpasangan  dapat  dilakukan  setelah  terapi.  Namun,  uji peringkat  bertanda  Wilcoxon  dapat  digunakan  jika  data  telah  diproses  tetapi  masih  belum  terdistribusi normal.

## Hasil Uji Statistik Deskriptif

## Descriptive Statistics
N Minimum Maximum Mean Std. Deviation R Sebelum H-10 4 -5.91 -4.44 -5.4285 .67354 R Sesudah H+10 2 -5.56 -3.85 -4.7059 1.21111 AR Sebelum H-10 4 -6.05 -5.26 -5.6846 .33088 AR Sesudah H+10 5 -5.68 -3.53 -4.7352 .81818 TVA Sebelum H-10 6 -7.84 1.84 -3.3460 4.21307 TVA Sesudah H+10 6 -7.52 2.42 -2.8130 4.12172 Valid N (listwise) 2

## Sumber: Data diolah, tahun 2023
Berdasarkan Tabel V.2 jumlah observasi penelitian yang dilakukan sebanyak 6 emiten. Return  sebelum peristiwa  idul  fitri  memiliki  nilai  minimum  sebesar  -5,91%,  maksimum  -4,44%,  dan  rata-rata  (mean) sebesar  -54,285%.  Standar  deviasi  memiliki  nilai  lebih  kecil  dibandingkan  dengan  rata-rata  (mean) dengan  selisih  54,95854%,  sehingga  return  sebelum  peristiwa  idul  fitri  menujukkan  variasi  data  yang lebih kecil. Berdasarkan Tabel V.2 jumlah observasi penelitian yang dilakukan sebanyak 6 emiten. Return sesudah  peristiwa  idul  fitri  memiliki  nilai  minimum  sebesar  -5,56%,  maksimum  -3,85%,  dan  rata-rata
Volume : 04 | Nomor 01 | Maret 2024 | E-ISSN : 2797-7161 | DOI: doi.org/jebma.v4n1.3458
39
(mean)  sebesar  -47,059%.  Standar  deviasi  memiliki  nilai  lebih  besar  dibandingkan  dengan  rata-rata (mean)  dengan  selisih  121,158%,  sehingga  return  sesudah  peristiwa  idul  fitri  menujukkan  variasi  data yang lebih besar. Berdasarkan Tabel V.2 jumlah observasi penelitian yang dilakukan sebanyak 6 emiten. Abnormal return sebelum peristiwa Idul Fitri paling rendah sebesar -6,05%, paling tinggi sebesar -5,26%, dan  rata-rata  sebesar  -56,846%.  Dengan  selisih  57,17688%,  standar  deviasi  lebih  kecil  dari  rata-rata (mean), mengindikasikan variasi yang lebih rendah pada data anomali return sebelum peristiwa Idul Fitri. Enam emiten yang menjadi subjek pengamatan penelitian, sesuai dengan Tabel V.2. Rata-rata (mean) dari abnormal return setelah peristiwa Idul Fitri adalah sebesar -47,352%, dengan nilai minimum -5,68% dan nilai  maksimum  -3,53%.  Dengan  selisih  sebesar  48,17018%,  standar  deviasi  yang  lebih  kecil  dari  rata- rata (mean), mengindikasikan lebih rendahnya variasi data pada anomali return setelah peristiwa lebaran. Enam  emiten  yang  menjadi  subjek  pengamatan  penelitian,  sesuai  dengan  Tabel  V.2.  Trading  volume activity sebelum hingga peristiwa lebaran adalah sebagai berikut: rata-rata sebesar -33,46 saham, dengan minimum -7,84 saham dan maksimum 1,84 saham. Dengan selisih 454.767 lembar saham antara standar deviasi  dan  rata-rata,  aktivitas  volume  perdagangan  sebelum  peristiwa  Idul  Fitri  menunjukkan  lebih banyak  volatilitas  data.  Enam  emiten  yang  menjadi  subjek  pengamatan  penelitian,  sesuai  dengan  Tabel V.2.  Setelah  peristiwa  lebaran,  trading  volume  activity  berkisar  antara  minimum  -7,52  lembar  hingga maksimum  2,42  lembar,  dengan  rata-rata  (mean)  sebesar  -28,13  lembar.  Standar  deviasi  memiliki  nilai lebih  besar  dibandingkan  dengan  rata-rata  (mean)  dengan  selisih  440,302  lembar,  sehingga  trading volume activity sesudah peristiwa idul fitri menujukkan variasi data yang lebih besar.

## Hasil uji normalitas sebelum metode Logaritma Natural
Hasil Uji Normalitas R sebelum R sesudah AR sebelum AR sesudah TVA sebelum TVA Sesudah Test Statisti c 0,278 0,224 0,228 0,273 0,404 0,390 Asymp . Sig. (2- tailed) 0,162 0,200 0,200 0,182 0,003 0,005
Seperti  yang  ditunjukkan  pada  tabel  di  atas,  data  output  SPSS  menunjukkan  bahwa  variabel  return, anomali  return,  dan  aktivitas  volume  perdagangan  memiliki  tingkat  signifikansi  asimtotik  kurang  dari 0,05 sebelum dan sesudah Idul Fitri. Hal ini mengimplikasikan adanya heterogenitas data penelitian.
Hasil uji normalitas sesudah metode Logaritma Natural
Hasil Uji Normalitas
Volume : 04 | Nomor 01 | Maret 2024 | E-ISSN : 2797-7161 | DOI: doi.org/jebma.v4n1.3458
40
LN_R sebelum LN_R sesudah LN_AR sebelum LN_AR sesudah LN_TVA sebelum LN_TVA Sesudah Test Statisti c 0,324 0,260 0,184 0,216 0,214 0,216 Asymp . Sig. (2- tailed) 0,200 0,200 0,200 0,200 0,200 0,200
Tabel berikut ini menampilkan data output SPSS yang menggambarkan perilaku asimtotik dari variabel return  (R)  sebelum  peristiwa  Idul  Fitri.  Jika  Sig  (2-tailed)  0,200  >  0,05  maka  data  penelitian  ini berdistribusi normal. Setelah lebaran, variabel return memiliki nilai Asymp. Asymp.sig (2-tailed) 0,200 > 0,05.  Data  penelitian  ini  diasumsikan  berdistribusi  normal  jika  Sig  (2-tailed)  >  0,05.  Variabel  anomali return  (AR)  memiliki  nilai  Asymp.  Sig  (2-tailed)  sebesar  0,200  >  0,05  menunjukkan  data  penelitian terdistribusi  normal.  Variabel  return  yang  menyimpang  memiliki  nilai  Asymp  setelah  lebaran.  Sampel yang terdistribusi normal ditunjukkan dengan Sig (2-tailed) 0,200 > 0,05. TVA mencapai nilai asimtotnya sebelum  lebaran.  Data  penelitian  ini  berdistribusi  normal,  karena  Sig  (2-tailed)  0,200  >  0,05.  Setelah lebaran,  trading  volume  activity  menunjukkan  nilai  Asymp.  Sig  (2-tailed)  0.200  >  0.05.  Data  dalam penelitian ini mengikuti distribusi normal, karena Sig (2-tailed) 0.200 > 0.05.

## Pembahasan
Imbal  hasil  sebelum  dan  sesudah  Idul  Fitri  tidak  berbeda  secara  signifikan,  berdasarkan  uji  hipotesis pertama. Jadi, pasar saham belum menunjukkan tanda-tanda bereaksi terhadap perayaan Idul Fitri. Ketika harga saham saat ini lebih rendah dari harga saham sebelumnya, perdagangan saham meningkat. Volume perdagangan yang meningkat akan meningkatkan harga saham, sehingga memberikan imbal hasil terbaik bagi  investor.  Penelitian ini mengkonfirmasi temuan Kohar  dan  Daniel (2022)  yang menyatakan bahwa return  saham  sama  sebelum  dan  sesudah  Idul  Fitri.  Teori  signalling  dari  Hartono  (2017)  menyatakan bahwa stock split dapat memberikan sinyal kepada konsumen bahwa perusahaan memiliki harapan akan masa depannya.
Uji  hipotesis  kedua  menunjukkan  tidak  adanya  perubahan  signifikan  pada  anomali  return  sebelum  dan sesudah  lebaran.  Hal ini  mengindikasikan  bahwa  Idul  Fitri  tidak berdampak  pada  saham.  Lebih  banyak investor yang menukar saham ketika selisih harga lebih kecil dari harga saham sebelumnya. Peningkatan aktivitas perdagangan saham meningkatkan harga saham, sehingga investor mendapatkan abnormal return saham  yang  optimal.  Analisis  ini  mengkonfirmasi  temuan  sebelumnya  bahwa  anomali  return  tidak berbeda  secara  signifikan  sebelum  dan  sesudah  lebaran  (Nanda  dan  Wirakusuma,  2019).  Menurut  teori signalling  Hartono  (2017),  perusahaan  menggunakan  stock  split  untuk  mengindikasikan  optimisme mereka terhadap masa depan.
Hasil  uji  hipotesis  terakhir  mengungkapkan  bahwa  aktivitas  volume  perdagangan  berubah  secara  nyata selama hari-hari menjelang dan setelah Idul Fitri. Tampaknya investor menerima pesan-pesan positif yang dikirim selama perayaan Idul Fitri. Antusiasme investor untuk membeli saham meningkat karena adanya perayaan Idul Fitri, yang menurunkan harga saham. Aktivitas dalam perdagangan saham dapat meningkat sebagai hasilnya. Tingkat likuiditas saham akan meningkat sebanding dengan ramainya aktivitas volume perdagangan, yang mengimplikasikan tingginya aktivitas perdagangan saham melalui peningkatan jumlah transaksi saham.
Volume : 04 | Nomor 01 | Maret 2024 | E-ISSN : 2797-7161 | DOI: doi.org/jebma.v4n1.3458
“ This  is  an  Creative  Commons  License  This  work  is  licensed  under  a  Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License ”

## Kesimpulan
Penelitian ini menyimpulkan: Rata-rata return saham-saham yang tergabung dalam Jakarta Islamic Index (JII) sebelum dan sesudah Idul Fitri tidak berbeda secara statistik. Rata-rata returnnya sama sebelum dan sesudah  Idul  Fitri.  Terakhir,  rata-rata  volume  perdagangan  saham  Jakarta  Islamic  Index  (JII)  di  Bursa Efek Indonesia berbeda secara signifikan sebelum dan sesudah Idul Fitri.

## Referensi
Akbar,  E.  P.,  Saerang,  I.  S.,  &  Maramis,  J.  B.  (2019)  ‘Reaksi  Pasar  Modalterhadap Pengumuman  Kemenangan  Presiden  Joko  Widodobedasarkan  Keputusan  KPU  Pemilu Periode  2019-2024  (Studipada  Perusahaan  BUMN  yang  terdaftar  di  BEI)’, Jurnal  Ilmiah Manajemen Bisnis dan Inovasi, 2, 123-131.
Al-Ississ,  Mohamad.  (2015).  The  Holiday  Effect. Journal  of  Behaviourand  Experimental Finance.
Andri,  Y.  (2013).  Reaksi  Pasar  Modal  di  Bursa  Efek  Indonesia  Terhadap  Pengumuman Peristiwa  Bencana  Banjir  Yang  Melanda  Daerah  Khusus  Ibu  Kota  Jakarta  Tahun  2013. Jurnal Nominal, II(II),135–150
Arifin, Z. (2005) Teori Keuangan dan Pasar Modal , Edisi kesebelas,Yogyakarta, Ekonisia.
Astuti,  Wulan  Budi  &  Atieq  Amjadaallah  Alfie.  (2021).  'Covid-19  dan  Kinerja  Saham Perusahaan  Indonesia:  Pendekatan  Event-Study',  AKSES: Jurnal  Ekonomi  dan  Bisnis ,  1, 57-62.
Brigham, Euegene F. dan Joel F. Houtsen (2014) Dasar-dasar Manajemen Keuangan , Erlangga, Jakarta, Hal. 184
Brigham,  E,  F.  &  Houston,  J,  F.  (2019).  'Dasar-Dasar  Manajemen  Keuangan' . Edisi Keempat belas . Salemba Empat.
Della,A. (2020). ‘Analisis Perbedaan Return Saham Sebelum Dan Sesudah Hari Libur Lebaran Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (Studi Empiris Pada Perusahaan LQ45 Periode 2019)’. Diss. Skripsi, Universitas Muhammadiyah Magelang, 2020.
Dewi,  Anggraini.  (2021).  'Dampak  Covid-19  Terhadap  Perubahan  Harga ",  Jurnal  Bisnis, Ekonomi, Manajemen, dan Kewirausahaan., 1, 1-13.
Endang,S.S dan Rahmawati,I.Y. (2020). ‘Reaksi Pasar Modal DariDampak Peristiwa Hari Besar Agama  Islam  Terhadap  Abnormal  Return  Dan  Trading  Volume  Activity  Saham
Volume : 04 | Nomor 01 | Maret 2024 | E-ISSN : 2797-7161 | DOI: doi.org/jebma.v4n1.3458
42
Perusahaan  Indeks  Jii  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia’. Jurnal  Manajemen Universitas Bung Hatta 15.1 (2020): 56-59.
Faih,  Ahmad  &  Rohmatun  Nafiah.  (2019).  ‘Analisis  Efek  RamadhanPada  Perusahaan  Jakarta Islamic Index (JII) Periode 2014-2018’, Jurnal Ekonomi dan Bisnis Islam , 1, 37-47
Fama,  E.  (1970).  Efficient  Capital  Markets:  A  Review  of  Theory  and  Empirical  Work.  The Journal  of Finance, 383–417.Frankel,  R., &  Lee, C. M. C. (1998). Accounting Valuation, Market  Expectation,  and  Cross-Sectional  Stock  Returns. Journal  ofAccounting  and Economics, 25(3), 283–319.https://doi.org/10.1016/S0165-4101(98)00026-3
Ghozali, I. (2018). 'Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS 25'. Edisi 9. Cetakan IX. Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Hall, S. G., & Kenjegaliev, A. (2017). The effect of Oil Price Changes on The Price of Russian and Chinese Oil Shares. Empirical Economics, 1639–1656. https://doi.org/10.1007/s00181- 016- 1176-3
Hartawan,  Made  Widi.  Made  Pradana  Adiputra  &  Nyoman  Ari  Surya  Damawan.  (2015) Analisis Perubahan Volume Perdagangan Saham dan Return Sebelum dan Sesudah Pemilu Legislatif  9  April  2014  (Event  Study  PADA  Sektor-Sektor  Industri  Di  Bursa  Efek Indonesia', e- journal S1 Ak Universitas Pendidikan Ganesha, 1, 1-11
Hartono,  Jogiyanto,  (2014).  Dasar-dasar  Manajemen  Keuangan,Erlangga.  Jakaarta,  2014.  Hal 174.
Hartono, Jogiyanto. (2017) Teori Portofolio & Analisis , Edisi 11, BPFE,Yogyakarta.
Hartono.  J.  (2017). Metodologi  Penelitian  Bisnis  Salah  Kaprah  dan  Pengalaman. Edisi Keenam. BPFE, Yogyakarta.
Hartono.J. (2015). Studi Peristiwa Menguji Reaksi  Pasar Modal  Akibat  Suatu  Peristiwa. Edisi Pertama. BPFE, Yogyakarta.
Hasanuddin. (2015). ‘Analisis Komparatif Abnormal Return Saham JIIdan Non JII sebelum dan sesudah  Libur  Idul  Fitri  (Periode  2009-2013)’. Jurnal  MIX :  ( Jurnal  Ilmiah  Manajemen ), VI(2), 246–259.
Hinawati,  T.  (2016).  ‘Efek  Hari  Libur  Idul  Fitri  Terhadap  AbnormalReturn  Saham  Di  Bursa
Volume : 04 | Nomor 01 | Maret 2024 | E-ISSN : 2797-7161 | DOI: doi.org/jebma.v4n1.3458
43
Efek Indonesia. Cakrawala , X’(1), 34–50.
Lutfiah,  Analisis  Perbedaan  Return  Saham  Sebelum  Dan  Sesudah  Hari  Libur  Idul  Fitri  (Studi Empiris  Pada  Indeks  Harga  SahamGabungan  (IHSG)  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode 2017-2021).Diss. Universitas Islam Negeri Sumatera Utara, 2021.
Nanda,G.R,W & Wirakusuma,M.G (2020). ‘Reaksi Pasar Atas Momentum Hari Raya Idul Fitri Tahun  2019’. E-JA  e-JurnalAkuntansi e-ISSN  2302-8556  Vol.  30  No.  5  Denpasar,  Mei 2020Hal. 1247-1257
Pujiadi, B. W., & Indriani, A. (2017). ‘Analisis Pengaruh Hari LiburIslam terhadap Abnormal Return Saham’. Diponegoro Journal of Management , 6(4), 1–12
Pujiadi,  Bagus  dan  Astiwi  Indriani.  (2017).  ‘Analisis  Pengaruh  HariLibur  Islam  Terhadap Manajemen  Diponegoro’.  Vol  6  No.4,2017.  Fakultas  Ekonomika  dan  Bisnis.  Universitas Diponegoro Semarang.
Revo Gilang,F.R. ‘Anallisis Perbedaan Return Saham Sebelum &Sesudah Hari Raya Idul Fitri Dan Idul Adha’ . Islamic Economics, 37Finance, And Banking Review 1.1 (2021).
Riska,R.N. ‘Pengaruh Hari Libur  Idul  Fitri Terhadap Return Saham  DanVolume Perdagangan Saham’. Jurnal Ekobis Dewantara 3.2(2020): 28-34
.Samhaji,  Amin,  M.,  &  Junaidi.  (2018).  ‘Pengaruh  Hari  Libur  KeagamaanTerhadap  Return Saham  Dan  Tranding  Volume  Activity  (Tva)(Study  Pada  Saham  Yang  Terdaftar  Dalam Kelompok  PerusahaanLQ45)’ .  E-Jra  Fakultas  Ekonomi  Dan  Bisnis  Universitas  Islam Malang , 07(06), 42–49.
Subekti,  S.  E.,  &  Rahmawati,  I.  Y.  (2020).  ‘Reaksi  Pasar  Modal  DariDampak  Peristiwa  Hari Besar  Agama  Islam  Terhadap  Abnormal  Return  Dan  Trading  Volume  Activity  Saham Perusahaan  IndeksJii  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia’ . Jurnal ManajemenUniversitas Bung Hatta , 15(1), 59-69.
Subhan,  Muhammad.,  Amir  Hasan  dan  Errin  Wijaya.  (2017).  ‘AnalisisPerbedaan  Abnormal Return dan Volume Perdagangan SahamSebelum dan Sesudah January Effect Pada Saham Index  LQ45  diBursa  Efek  Indonesia’. Jurnal  Tepak  Manajemen  Bisnis .  Vol  VIIINo  3 September 2016. Fakultas Ekonomi. Universitas Riau.Sugiyono. (2018) Metode Penelitian Kuantitatif, Edisi petama, Bandung,Alfabeta.
Suryawijaya,  M.  A.,  &  Setiawan,  F.  A.  (1998).  ‘Reaksi  Pasar  ModalIndonesia  terhadap Peristiwa  Politik  Dalam  Negeri  (Event  Studypada  Peristiwa  27  Juli  1996)’. KELOLA Gadjah Mada UniversityBusiness Review , Vol. 7, pp. 137– 153.
Sutrisno, W., Yuniartha, F., & Susilowati, S. (2000). ‘Pengaruh StockSplit Terhadap Likuiditas
Volume : 04 | Nomor 01 | Maret 2024 | E-ISSN : 2797-7161 | DOI: doi.org/jebma.v4n1.3458
44
Dan  Return  Saham  Di  Bursa  EfekJakarta’ .  Jurnal  Manajemen  Kewirausahaan, 2(2), 113.https://doi.org/10.9744/jmk.2.2.pp.1-13
Tandelilin,  E.  (2010).  Portofolio  Dan  Investasi  Teori  Dan  Aplikasi.  InKanisius.Taslim  & Wijayanto,  A.  (2015)  ‘Pengaruh  Frekuensi  Perdagangan  Saham,  Volume  Perdagangan Saham,  Kapitalisasi  Pasar  dan  Jumlah  Hari  Perdagangan  terhadap  Return  Saham’ . Management Analysis Journal , 1, 65-74.
Utomo, V.J, & Herlambang, L.(2015). ‘Efek Hari Libur Lebaran Pada Emiten Yang Terdaftar Dalam Isi Periode 2011-2013‘. Jurnal Of 38 Chemical Information
AndModeling, 2(5),215.Https://Doi.Org/10.1017/Cbo9781107415323.004
Vincent,K.A.  ‘Analisis  Perbedaan  Return  Saham  Perusahaan  YangTerdaftar  Di  Bei  Sebelum Dan  Setelah  Libur  Lebaran  Dan  CutiBersama  Tahun  2022’.  Prosiding  National  Seminar OnAccounting UKMC. Vol. 1. No. 1.2022