## “ANALISIS PENGARUH BESARNYA TINGKAT LEVERAGE DAN UKURAN PERUSAHAAN TERHADAP TINGKAT PENGUNGKAPAN INFORMASI LAPORAN TAHUNAN

## ( DISCLOSURE LEVEL ANNUAL REPORT )”

## Oleh Muhtarudin
Abtraks:
Tingkat  leverage  mempunyai  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  tingkat  pengungkapan  informasi laporan tahunan karena tingkat leverage akan mempengaruhi keputusan investasi investor. Turunnya tingkat leverage akan menurunkan tingkat resiko dan menaikkan kemampuan pengembalian investasi perusahaan. Karena itu perusahaan akan memberikan pengungkapan yang lebih pada item-item yang mempengaruhi  tingkat  leverage  supaya  semakin  banyak  investor  yang  mengenal  dan  mengetahui keadaan  perusahaan  sehingga  semakin  banyak  investor  yang  menanamkan  modalnya  diperusahaan tersebut.
Kata kunci: Tingkat Leverage,  Ukuran Perusahaan, Laporan Keuangan, Debt Ratio,  Pengungkapan Informasi, Laporan Tahunan
keuangan yang menyeluruh menyulitkan pihak luar untuk menentukan apakah perusahaan tersebut memiliki tingkat likuiditas, solvabilitas, rentabilitas dan profitabilitas yang baik sehingga investor sulit memperkirakan nilai, risiko, dan pertambahan dari perubahan modal ( volatility  of   capital ) investasinya. Tingkat leverage merupakan salah satu analisis fundamental emiten yang sering digunakan dan hasilnya cukup andal karena dapat melihat tingkat pengembalian dan tingkat risiko atas investasi yang telah ditanamkan oleh investor/pemegang saham. Tingkat leverage mengindikasikan berapa bagian dari dana perusahaan yang berasal dari pihak luar dan berapa bagian dari dana itu yang berasal dari pemilik perusahaan. Rasio ini menggambarkan seberapa baik perusahaan mampu melindungi kepentingan pihak luar yang telah menanamkan dananya itu dalam jangka panjang.
Penulis beranggapan bahwa tingkat leverage mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap tingkat pengungkapan informasi laporan tahunan karena tingkat leverage akan mempengaruhi keputusan investasi investor. Turunnya tingkat leverage

## Latar Belakang Masalah
Iklim investasi di Indonesia mengalami kemajuan yang pesat dan perubahan yang semakin cepat. Banyak investor, baik dari dalam maupun luar negeri, berlomba-lomba untuk melakukan investasi di Indonesia. Seiring dengan perubahan pada iklim investasi, sangat dibutuhkan informasi yang lengkap dan berkualitas. Salah satunya adalah informasi yang berasal dari laporan keuangan suatu entitas ekonomi. Laporan keuangan ini berisi berbagai macam informasi penting menyangkut entitas ekonomi yang menerbitkannya. Misalnya, mengenai posisi keuangan perusahaan, kinerja bisnis perusahaan, arus kas perusahaan, dan berbagai informasi keuangan perusahaan lainnya. Informasi yang terdapat dalam laporan keuangan tersebut memiliki manfaat bagi berbagai pihak yang yang berkepentingan dengan perusahaan, misalnya pihak investor, kreditur, serta pemegang saham.
Pengungkapan yang memadai sangat diperlukan oleh investor dalam kemampuannya untuk membuat keputusan terhadap risiko dan keuntungan dari investasinya. Kurangnya pernyataan
akan menurunkan tingkat resiko dan menaikkan kemampuan pengembalian investasi perusahaan. Karena itu perusahaan akan memberikan pengungkapan yang lebih pada item-item yang mempengaruhi tingkat leverage supaya semakin banyak investor yang mengenal dan mengetahui keadaan perusahaan sehingga semakin banyak investor yang menanamkan modalnya diperusahaan tersebut.
Ukuran perusahaan atau skala perusahaan adalah pengelompokkan perusahaan kedalam beberapa kelompok, diantaranya adalah perusahaan besar, menengah dan kecil. Thawakkal (1997) menyatakan, skala perusahaan merupakan ukuran yang dipakai untuk mencerminkan besar kecilnya perusahaan. Perusahaan besar pada umumnya memiliki tingkat laba yang tinggi. Karena perusahaan besar memiliki tingkat laba yang tinggi, biasanya mendapat perhatian luas dari kalangan konsumen, media maupun pemerintah. Karena itu perusahaan akan memberikan pengungkapan memadai pada item-item yang mempengaruhi ukuran perusahaan supaya nilai perusahaan meningkat dimata konsumen, media maupun pemerintah. Penulis dalam objek penelitian mengambil sampel terhadap industri consumer  goods karena dianggap dapat memenuhi beragam tingkat leverage, dan ukuran perusahaan dan dapat diketahui pola pengungkapan informasi Laporan Tahunan emiten yang berbeda-beda.
Laporan Tahunan 2010 diambil dengan pertimbangan tahun 2010 merupakan tahun yang paling akhir emiten mengeluarkan laporan tahunan kepada publik sehingga mencerminkan kebijakan perusahaan terbaru. Selain itu menurut penelitian Healy (1995) yang dikutip Botosan, satu tahun saja cukup sebagai objek penelitian karena kecenderungan perusahaan tidak mengubah kebijakan pengungkapan (disclosure) dalam waktu dekat dan cenderung konstan dari tahun ke tahun. Hasil penelitian tersebut menyatakan
bahwa hanya 90 perusahaan dari 595 perusahaan dari 23 jenis industri di Amerika yang mengubah kebijakan pengungkapannya dari periode 1980-1990. Selain itu penulis berpendapat selama tahun 2010 perusahaan dapat beroperasi dengan normal, karena kondisi sosial politik di tanah air cukup stabil dan krisis ekonomi 1997-1998 sudah berlalu. Selama tahun 2010 seruan agar semua perusahaan publik menerapkan Good Corporate Governance semakin gencar. Hal ini menurut penulis akan membuat perusahaan publik di Indonesia  akan semakin transparan dengan mengungkapkan lebih banyak lagi kepada publik informasi keuangan dan non keuangan dibandingkan tahun-tahun sebelumnya.

## Pembatasan Masalah
Dalam penelitian ini akan dilakukan pembatasan masalah sebagai berikut :
1.  Laporan tahunan yang diteliti adalah pada emiten yang mengeluarkan saham biasa dan tercatat di Bursa Efek Jakarta tahun 2010 dan yang membayar dividen pada tahun 2010  pada industri consumer goods
2.  Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data tahun 2010 sehingga hanya mencerminkan keadaan pada tahun 2010 saja.
3.  Faktor yang mempengaruhi tingkat pengungkapan informasi laporan tahunan yang diambil penulis adalah tingkat leverage dan ukuran perusahaan .
4. Tingkat  pengungkapan (disclosure level) dalam laporan tahunan diukur dengan instrumen pengukur tingkat pengungkapan yang digunakan Botosan (1997) yaitu indeks pengungkapan (disclosure index) .

## Kajian Teori
Pengertian pengungkapan (disclosure) digunakan secara berbeda dalam laporan keuangan maupun laporan tahunan meskipun pada prinsipnya mempunyai
Analisis Pengaruh Besarnya Tingkat Leverage ... (Muhtarudin)
persamaan. Dalam buku Accounting Theory A Conceptual and Institution Approach, Harry I. Wolk dkk. (1997) menjabarkan : “Disclosure  refers  to  relevant  financial information both inside and outside the main body of   the  financial  statement  themselves,  including methods  employed  in  financial  statements where more than one choice exists or unusual or innovative selection of  methods”.
Kemudian khusus untuk prinsip outside dalam pengertian pengungkapan di atas dikategorikan sebagai berikut :
1.  Supplementary Financial Statement Schedules , yaitu suplemen terhadap laporan keuangan .
2.   Pengungkapan informasi dalam catatan kaki yang tidak secara cukup disajikan dalam tubuh laporan keuangan.
3.  Pengungkapan kejadian-kejadian yang material dalam laporan tahunan.
4. Prediksi operasi perusahaan untuk tahun yang akan datang.
5.  Analisis manajemen mengenai operasi perusahaan dalam laporan tahunan.
Dari pengertian di atas maka dapat diambil suatu kesimpulan bahwa pengungkapan dalam laporan keuangan bersifat wajib ( mandatory ) yang diatur dalam PSAK dan peraturan-peraturan BAPEPAM yang mengikat jika perusahaan sudah tercatat di bursa efek. Pengungkapan dalam laporan tahunan ada yang bersifat wajib dan ada pula yang bersifat sukarela ( voluntary ). Di Indonesia, pengungkapan yang bersifat wajib diatur dalam peraturan BAPEPAM nomor Kep-38/PM/1996. Perlunya pengungkapan dalam laporan tahunan dikarenakan adanya pihak-pihak yang berkepentingan kepada perusahaan dan membutuhkan informasi yang komprehensif  baik secara finansial maupun non finansial. Pihak-pihak tersebut menurut Elliot (1996) dapat diklasifikasikan berdasarkan kepentingannya sebagai berikut :
a.  The entity’s interests , yaitu pihak intern perusahaan (pemilik, karyawan, manajemen perusahaan)
b.  Nonowner investor’s interests , yaitu pihak investor, kreditor dan juga pihak lainnya yang tidak termasuk dalam kategori the entity’s interests . Investor yang dimaksud disini adalah investor yang berinvestasi di pasar modal.
c.  National  interests , yaitu kepentingan negara yang menjadi kewajiban perusahaan
Tingkat pengungkapan informasi (disclosure  level) laporan tahunan yang dikuantifikasi dalam bentuk indeks pengungkapan (disclosure  index) merupakan hal yang baru dalam teori akuntansi. Sejauh penulis ketahui, peneliti yang menulis tentang disclosure  level dan disclosure  index dalam publikasi ilmiah barulah Botosan (1997), Gunawan (2000), Triadi (2001), dan Parlin (2003), sedangkan untuk buku- buku referensi sangatlah jarang membahas mengenai tingkat pengungkapan dan indeks itu sendiri, diluar pembahasan mengenai pengungkapan.
Tingkat pengungkapan (disclosure level) dalam laporan tahunan diukur dengan instrumen pengukur tingkat pengungkapan yang digunakan Botosan (1997) yaitu indeks pengungkapan (disclosure  index) . Instrumen ini mengkuantifikasikan item-item dalam laporan tahunan sehingga menghasilkan skor pengungkapan. Menurut Botosan (1997;331), indeks pengungkapan bertujuan untuk membuat cross  sectional dari tingkat pengungkapan yang diberikan perusahaan dalam laporan tahunannya. Pemilihan item- item dalam indeks pengungkapan Botosan merupakan rekomendasi ilmiah yang disajikan oleh  American  Institute  of   Certified Public  Accountants  (1994)  study  of   business reporting  (i.e..the  Jenkins  Committee  report), the SRI International (1987) survey of  investor needs, dan the  Canadian  Institute  of   Chartered Accountants (1991) study of  the annual reports. Item-item tersebut merefleksikan lima kategori dari informasi wajib dan sukarela yang diidentifikasikan oleh investor dan analisis keuangan, yaitu : 1. Latar belakang perusahaan ( background
information ) 2. Rangkuman mengenai hasil-hasil historis ( summary of  historical  results ) 3. Statistik non keuangan (key non-fianancial statistics )
4.  Informasi proyeksi ( projected information) 5. Diskusi serta analisis manajemen
(management discussion and analysis) Dalam penentuan tingkat pengungkapan Botosan mempergunakan laporan tahunan karena laporan tahunan merupakan alat penelitian (proxy) yang paling baik diantara “media”  pengungkapan lainnya, meskipun laporan tahunan hanya salah satu dari laporan perusahaan (corporate reporting). Bahkan Botosan mengutip Knutson (1997) yang menyatakan :
“At  the  top  every  analyst’s  list  (of financial reports used by analysts) is the annual report  to  shareholders.  It  is  the  major  reporting document  and  every  other  financial  report  is  in some respect subsidiary or supplementary to it.”
Item-item pengungkapan yang akan digunakan dalam penelitian penulis sama persis dengan item-item yang digunakan Botosan karena item-item tersebut tampaknya representatif  untuk diteliti pada perusahaan yang tercatat di Bursa Efek Jakarta dan cukup menarik dikaitkan dengan beberapa faktor yang mempengaruhi tingkat pengungkapan tersebut.
Tingkat leverage merupakan salah satu analisis fundamental emiten yang sering digunakan dan hasilnya cukup andal karena dapat melihat tingkat pengembalian dan tingkat risiko atas investasi yang telah ditanamkan oleh investor/pemegang saham. Tingkat leverage mengindikasikan berapa bagian dari dana perusahaan yang berasal dari pihak luar dan berapa bagian dari dana itu yang berasal dari pemilik perusahaan. Rasio ini menggambarkan seberapa baik perusahaan mampu melindungi kepentingan pihak luar yang telah menanamkan dananya itu dalam jangka panjang.
Penulis beranggapan bahwa tingkat leverage mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap tingkat pengungkapan
informasi laporan tahunan karena tingkat leverage akan mempengaruhi keputusan investasi investor. Turunnya tingkat leverage akan menurunkan tingkat resiko dan menaikkan kemampuan pengembalian investasi perusahaan. Karena itu perusahaan akan memberikan pengungkapan yang lebih pada item-item yang mempengaruhi tingkat leverage supaya semakin banyak investor yang mengenal dan mengetahui keadaan perusahaan sehingga semakin banyak investor yang menanamkan modalnya diperusahaan tersebut.
Ukuran perusahaan atau skala perusahaan adalah pengelompokkan perusahaan kedalam beberapa kelompok, diantaranya adalah perusahaan besar, menengah dan kecil. Thawakkal (1997) menyatakan, skala perusahaan merupakan ukuran yang dipakai untuk mencerminkan besar kecilnya perusahaan. Perusahaan besar pada umumnya memiliki tingkat laba yang tinggi. Karena perusahaan besar memiliki tingkat laba yang tinggi, biasanya mendapat perhatian luas dari kalangan konsumen, media maupun pemerintah. Karena itu perusahaan akan memberikan pengungkapan memadai pada item-item yang mempengaruhi ukuran perusahaan supaya nilai perusahaan meningkat dimata konsumen, media maupun pemerintah.
Berdasarkan kerangka pemikiran diatas, penulis merumuskan hipotesis penelitian Hipotesis I : Tingkat leverage mempunyai
pengaruh yang signifikan secara negatif  terhadap tingkat pengungkapan informasi laporan tahunan emiten 2010 Hipotesis  II  :   Ukuran perusahaan mempunyai pengaruh yang signifikan secara positif  terhadap tingkat pengungkapan informasi laporan tahunan emiten 2010

## Metode Penelitian
Metode Penelitian yang akan digunakan penulis dalam penelitian ini
adalah metode deskriptif  dengan pendekatan survey menggunakan data sekunder. Metode deskriptif  merupakan penelitian terhadap fenomena atau populasi tertentu yang yang diperoleh dari subyek berupa : individu , organisasi, industri , atau perspektif  yang lain  yang bertujuan untuk menjelaskan aspek – aspek yang relevan dengan fenomena yang diamati ( Indriantoro , 2002 : 88 ) Metode Penelitian dengan pendekatan survey adalah penelitian yang diadakan untuk memperoleh fakta – fakta dari gejala – gejala yang ada dan mencari keterangan secara factual , baik tentang institusi sosial , ekonomi , atau politik dari suatu kelompok atau daerah ( Nazir : 1999 : 65
). Data yang dipergunakan  dalam penelitian ini adalah data berbagai perusahaan industri consumer  goods yang telah go  public pada tahun 2010 yang diambil berdasarkan cross section. Cross Section yaitu studi satu tahap yang datanya berupa beberapa subyek pada waktu tertentu.

## Hasil Penelitian dan Pembahasan Gambaran Umum Perusahaan
Sampel penelitian ini menggunakan 33 perusahaan consumer goods yang telah go public dan terdaftar serta aktif  bertransaksi di Bursa Efek Jakarta sampai tanggal April 2010. Secara singkat berikut profil dari setiap perusahaan, yaitu:

## Tabel 1
Profil Singkat Perusahaan Consumer Goods yang Listing di BEJ No Nama Emiten Tanggal Berdiri  Tanggal Listing Jenis Produk 1 PT Ades Alfindo Putrasetia Tbk.  6 Maret 1985 13 Juni 1994 Food and Beverages 2 PT Aqua Golden Misissippi Tbk 23 Februari 1973 1 Maret 1990 Food and Beverages
3 PT Bayer Indonesia Tbk 23 September 79 4 Agustus 1982 Farmasi 4 PT BAT Indonesia Tbk 18 Mei 1982 20 Desember 1979 Rokok 5 PT Bentoel International Inv Tbk 11 April 87 5 Maret 1990 Rokok 6 PT Brystol Myers Squibb Indonesia 8 Juli 1970 29 Maret 1983 Farmasi 7 PT Cahaya Kalbar Tbk 3 Februari 1968 9 Juli 1996 Food and Beverages 8 PT Davomas Abadi Tbk 14 Maret 1990 22 Desenber 1994 Food and Beverages 9 PT Delta Djakarta Tbk 15 Juni 1970 27 Februari 1984 Food and Beverages 10 PT Dankos Laboratories Tbk 25 Maret 1974 13 November 1989 Farmasi 11 PT DaryaVaria Laboratoria Tbk 5 Februari 1976 11 November 1994 Farmasi 12 PT Fast Food Indonesia Tbk 19 Juni 1978 11 Mei 1993 Food and Beverages 13 PT Gudang Garam Int’l Tbk 30 Juni 1971 27 Agustus 1990 Rokok 14 PT HM Sampoerna Tbk 19 Oktober 1963 15 Agustus 1990 Rokok 15 PT Indofood Sukses Makmur Tbk 14 Agustus 1990 17 Juli 1994 Food and Beverages 16 PT Kalbe Farma Tbk 19 September 1966 30 Juli 1990 Farmasi 17 PT Kedawung Setia Industrial Tbk 9 Januari 1973 29 Juli 1996 Peralatan Rumah Tangga 18 PT Mayora Indah Tbk 3 Januari 1978 16 Oktober 1992 Food and Beverages 19 PT Mandom corp Tbk 5 November 1969 30 September 1996 Kosmetik
No Nama Emiten Tanggal Berdiri  Tanggal Listing Jenis Produk 20 PT Merck Indonesia Tbk 14 Oktober 1970 23 Juli 1981 Farmasi 21 PT Multi Bintang Indonesia bk 3 Juni 1929 15 Desember 1981 Food and Beverages 22 PT Mustika Ratu Tbk 14 Maret 1978 27 Juli 1995 Kosmetik 23 PT Prasidha Aneka Niaga Tbk 16 April 74 18 Oktober 1994 Food and Beverages 24 PT Schering Plough Indonesia Tbk 7 Maret 1972 18 April 1990 Farmasi 25 PT Sekar Laut Tbk 19 Juli 1976 8 September 93 Food and Beverages 26 PT Siantar Top Tbk 12 Mei 1987 16 Desember 1996 Food and Beverages 27 PT Sierad Produce Tbk 6 September 1985 27 Desember 1996 Food and Beverages 28 PT SMART Tbk 18 Juni 1962 20 November 92 Food and Beverages 29 PT Suba Indah Tbk 26 Juni 1975 11 Desember 1991 Food and Beverages 30 PT Tempo Scan Pacific Tbk 20 Mei 1970 17 Juni 1994 Farmasi 31 PT Tunas Baru Lampung 10 Juli 1975 31 Desember 1993 Food and Beverages 32 PT Unilever Indonesia Tbk 5 Desember 1933 11 Januari 1982 Keperluan Rumah Tangga 33 PT Ultrajaya Milk Industry Tbk 2 November 1971 15 Mei 1990 Food and Beverages
Sumber: Pusat Referensi Pasar Modal, Data Perusahaan Tercatat April 2010

## Data Tingkat Leverage Perusahaan
Data yang diperoleh dari hasil penelitian harus diolah terlebih dahulu agar dapat dianalisis dan dapat digunakan untuk pengujian hipotesis. Nilai leverage perusahaan diperoleh dari nilai yang
tercantum dalam laporan keuangan yang dipublikasikan oleh Pusat Referensi Pasar Modal (PPRM). Data tingkat leverage pada emiten consumer goods yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta tahun 2010 dapat dilihat pada tabel berikut:
Tabel 2 Tingkat Leverage No Nama Emiten Tingkat Leverage 1 PT Ades Alfindo Putrasetia Tbk. 4.892423896 2 PT Aqua Golden Misissippi Tbk 0.872955201 3 PT Bayer Indonesia Tbk 1.359184295 4 PT BAT Indonesia Tbk 0.727017528 5 PT Bentoel International Inv Tbk 0.85879216 6 PT Brystol Myers Squibb Indonesia 0.503040005 7 PT Cahaya Kalbar Tbk 0.406160781 8 PT Davomas Abadi Tbk 0.587939779 9 PT Delta Djakarta Tbk 1.072396447 10 PT Dankos Laboratories Tbk 0.351524004 11 PT DaryaVaria Laboratoria Tbk 0.218530848 12 PT Fast Food Indonesia Tbk 0.658021449 13 PT Gudang Garam Int’l Tbk 0.688949629 14 PT HM Sampoerna Tbk 1.314236032
No Nama Emiten Tingkat Leverage 15 PT Indofood Sukses Makmur Tbk 2.503199796 16 PT Kalbe Farma Tbk 1.260981649 17 PT Kedawung Setia Industrial Tbk 3.614318932 18 PT Mayora Indah Tbk 0.187698156 19 PT Mandom corp Tbk 0.301445907 20 PT Merck Indonesia Tbk 1.112076922 21 PT Multi Bintang Indonesia bk 0.577818963 22 PT Mustika Ratu Tbk 0.189025129 23 PT Prasidha Aneka Niaga Tbk -2.651787884 24 PT Schering Plough Indonesia Tbk 29.75920084 25 PT Sekar Laut Tbk -1.295838276 26 PT Siantar Top Tbk -12.39611703 27 PT Sierad Produce Tbk 0.478716077 28 PT SMART Tbk 23.09821446 29 PT Suba Indah Tbk 3.829505448 30 PT Tempo Scan Pacific Tbk 0.199858907 31 PT Tunas Baru Lampung 1.645723452 32 PT Unilever Indonesia Tbk 0.587256236 33 PT Ultrajaya Milk Industry Tbk 0.605356212 Sumber : Laporan Keuangan yang telah diolah
Berdasarkan tabel 2 dapat dilihat bahwa tingkat leverage dari perusahan- perusahaan yang diteliti sangat bervariasi. Tingkat leverage memiliki skor terendah yaitu -12.40 yang dihasilkan oleh PT SMART Tbk, sedangkan skor tertinggi sebesar 29.76 yang dihasilkan oleh PT Schering Plough Indonesia Tbk. Rata-rata skor tingkat leverage yang dihasilkan oleh perusahaan-perusahaan yang tergolong dalam industri consumer
goods adalah sebesar 2.0642; sedangkan simpangan bakunya ( standard  deviation ) sebesar 6.87941, yang berarti bahwa jika terdapat penyimpangan dari rata-rata tingkat leverage di atas, maka penyimpangannya tidak lebih dari 6.87941/-6.87941. Rentang dari tingkat leverage terendah dan tingkat leverage tertinggi adalah sebesar 42.16. Hal ini dapat dilihat dari besaran deskriptif  yang diperoleh dari pengolahan SPSS di bawah ini
:
Tabel 3 Tabel 3 Sumber : Hasil Pengolahan SPS Tabel 5 Tabel 7

## Descriptive Statistics
33 33 42.16 -12.40 29.76 2.0642 6.8794 1 Leverage Valid N (listwise)
N Range
Mean Std. Deviation Minimum Maximum Descriptive Statistics
33 2.1E+13 5.9E+10 2.1E+13 2.4E+12 4.610E+12 33 Ukuran Perusahaan Valid N (listwise) N Range Minimum Maximum Mean Std. Deviation Descriptive Statistics 33 12.00 38.00 50.00 43.5152 2.59953 33 DScore Valid N (listwise) N Range Minimum Maximum Mean Std. Deviation
Sumber : Hasil Pengolahan SPSS

## Data Ukuran Perusahaan
Data tingkat ukuran perusahaan pada emiten consumer goods yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta tahun 2010 dapat dilihat pada tabel berikut:
Tabel 4

## Tingkat Ukuran Perusahaan
No Nama Emiten Tingkat Ukuran Perusahaan 1 PT Ades Alfindo Putrasetia Tbk. 1.02977E+11 2 PT Aqua Golden Misissippi Tbk 6.71109E+11 3 PT Bayer Indonesia Tbk 2.08991E+12 4 PT BAT Indonesia Tbk 6.96241E+11 5 PT Bentoel International Inv Tbk 1.95682E+12 6 PT Brystol Myers Squibb Indonesia 1.90599E+11 7 PT Cahaya Kalbar Tbk 2.90336E+11 8 PT Davomas Abadi Tbk 7.91796E+11 9 PT Delta Djakarta Tbk 8.26778E+11 10 PT Dankos Laboratories Tbk 4.31174E+11 11 PT DaryaVaria Laboratoria Tbk 3.9825E+11 12 PT Fast Food Indonesia Tbk 3.22647E+11 13 PT Gudang Garam Int’l Tbk 2.05914E+13 14 PT HM Sampoerna Tbk 1.15633E+13 15 PT Indofood Sukses Makmur Tbk 1.5669E+13 16 PT Kalbe Farma Tbk 3.01686E+12 17 PT Kedawung Setia Industrial Tbk 3.79034E+11 18 PT Mayora Indah Tbk 4.72364E+11 19 PT Mandom corp Tbk 2.00466E+11 20 PT Merck Indonesia Tbk 5.58388E+11 21 PT Multi Bintang Indonesia bk 1.28383E+12 22 PT Mustika Ratu Tbk 2.94415E+11 23 PT Prasidha Aneka Niaga Tbk 1.79644E+11 24 PT Schering Plough Indonesia Tbk 58504000000 25 PT Sekar Laut Tbk 1.12336E+11 26 PT Siantar Top Tbk 3.97268E+12 27 PT Sierad Produce Tbk 4.70177E+11 28 PT SMART Tbk 1.25401E+12 29 PT Suba Indah Tbk 1.03733E+12 30 PT Tempo Scan Pacific Tbk 2.14142E+12 31 PT Tunas Baru Lampung 1.35209E+12 32 PT Unilever Indonesia Tbk 3.66377E+12 33 PT Ultrajaya Milk Industry Tbk 1.30024E+12
Sumber : Laporan Keuangan yang telah diolah
Analisis Pengaruh Besarnya Tingkat Leverage ... (Muhtarudin) Tabel 5 Tabel 3 Sumber : Hasil Pengolahan SPS Tabel 5 Tabel 7
Sumber : Hasil Pengolahan SPSS

## Descriptive Statistics
33 33 42.16 -12.40 29.76 2.0642 6.8794 1 Leverage Valid N (listwise) N Range
Mean Std. Deviation
Minimum Maximum Descriptive Statistics
33 2.1E+13 5.9E+10 2.1E+13 2.4E+12 4.610E+12 33 Ukuran Perusahaan Valid N (listwise) N Range Minimum Maximum Mean Std. Deviation Descriptive Statistics 33 12.00 38.00 50.00
43.5152 2.59953 33 DScore Valid N (listwise) N Range Minimum Maximum Mean
Std. Deviation Data Disclosure
Data-data tingkat pengungkapan (DScore) yang diperoleh untuk penelitian penulis dari 33 perusahaan consumer goods yang telah go public dan terdaftar serta aktif  bertransaksi di Bursa Efek Jakarta yang diteliti adalah sebagai berikut :
Tabel 6 Disclosure Index No Nama Emiten DScore 1 PT Ades Alfindo Putrasetia Tbk. 50 2 PT Aqua Golden Misissippi Tbk 44 3 PT Bayer Indonesia Tbk 46 4 PT BAT Indonesia Tbk 45 5 PT Bentoel International Inv Tbk 41 6 PT Brystol Myers Squibb Indonesia 41 7 PT Cahaya Kalbar Tbk 43 8 PT Davomas Abadi Tbk 44 9 PT Delta Djakarta Tbk 43 10 PT Dankos Laboratories Tbk 42 11 PT DaryaVaria Laboratoria Tbk 40 12 PT Fast Food Indonesia Tbk 42 13 PT Gudang Garam Int’l Tbk 43 14 PT HM Sampoerna Tbk 42 15 PT Indofood Sukses Makmur Tbk 43
Berdasarkan tabel 3.11 dapat dilihat bahwa tingkat ukuran perusahaan dari perusahan-perusahaan yang diteliti bervariasi. Tingkat ukuran perusahaan memiliki skor terendah 59 miliar rupiah yang dimiliki oleh PT. Schering Plough Indonesia Tbk, sedangkan skor tertinggi sebesar 21 triliun rupiah yang dimiliki oleh PT Gudang Garam Int’l Tbk. Rata-rata skor tingkat ukuran perusahaan yang dihasilkan oleh perusahaan-perusahaan yang tergolong dalam industri consumer goods adalah sebesar
2.4 triliun; sedangkan simpangan bakunya ( standard deviation ) sebesar 4.610 triliun, yang berarti bahwa jika terdapat penyimpangan dari rata-rata tingkat ukuran perusahaan di atas, maka penyimpangannya tidak lebih dari 4.610 triliun /-4.610 triliun. Rentang dari tingkat ukuran perusahaan terendah dan tingkat ukuran perusahaan tertinggi adalah sebesar 21 triliun rupiah. Hal ini dapat dilihat dari besaran deskriptif  yang diperoleh dari pengolahan SPSS di bawah ini :
No Nama Emiten DScore 16 PT Kalbe Farma Tbk 49 17 PT Kedawung Setia Industrial Tbk 40 18 PT Mayora Indah Tbk 44 19 PT Mandom corp Tbk 38 20 PT Merck Indonesia Tbk 44 21 PT Multi Bintang Indonesia bk 40 22 PT Mustika Ratu Tbk 42 23 PT Prasidha Aneka Niaga Tbk 47 24 PT Schering Plough Indonesia Tbk 41 25 PT Sekar Laut Tbk 46 26 PT Siantar Top Tbk 47 27 PT Sierad Produce Tbk 45 28 PT SMART Tbk 44 29 PT Suba Indah Tbk 45 30 PT Tempo Scan Pacific Tbk 44 31 PT Tunas Baru Lampung 43 32 PT Unilever Indonesia Tbk 45 33 PT Ultrajaya Milk Industry Tbk 43 Sumber : Laporan Keuangan yang telah diolah
Untuk variabel dependen di atas ( DSCORE ), pengisian indeks pengungkapan mengikuti model sebagai berikut :
EMITEN Disclosure Items Disclosure Scores (0= tdk diungkap) 1= pengungkapan informasi sekilas 1. Background information 2= pengungkapan terperinci (gambar,tabel,diagram/penjelasan kuantitatif) i. Statement of  corporate goals or objective
ii. Barriers to entry are discussed iii. Competitive environment iv. General description of  the bussiness v. Principle products vi. Principle markets 2. 10 or 5 year summary of  historical results
2= untuk setiap pengungkapan
i. ROA, or sufficient information to compute ii. Net Profit margin or sufficient information to compute iii. Asset turnover or sufficient information to compute iv. ROE or sufficient information to compute
v. Summary of  sales and NI for most recent 8 quarter 3. Key non financial statistics
2= untuk setiap pengungkapan
i. Number of  employees ii. Average compensation of  employee iii. Order backlog iv. % of  sales in products design in last 5 years v. Market share vi. Unit sold vii. Unit selling price
viii. Growth in unit sold 4. Projected information 2= untuk setiap pengungkapan 3= disertai penjelasan data kuantitatif i. Forecasted market share
ii. Cash flow forecast iii. Capital expenditures and/or R & D expenditure forecast expenditure forecast iv. Profil forecast v. Sales forecast
1= pengungkapan informasi sekilas 5. Management discussion & analysis 2= pengungkapan terperinci (gambar,tabel,diagram/penjelasan kuantitatif) i. Change in sales
ii. Change in operating income iii. Change in cost of  goods sold iv. Change in gross profit v. Change in selling & administrative expenses vi. Change in interest expense or expense Income vii. Change in Net Income viii. Change in inventory ix. Change in account receivable x. Change in capital expenditures or R&D xi. Change in market shares 6. TOTAL DISCLOSURE SCORES
Sumber :diolah dari Botosan (1997)
Hasil perolehan data dari 33 emiten mengenai indeks pengungkapan secara lengkap dapat dilihat pada lampiran skripsi ini.
Tabel 7 Tabel 3 Sumber : Hasil Pengolahan SPS Tabel 5 Tabel 7 Sumber : Hasil Pengolahan SPSS

## Descriptive Statistics
33 33 42.16 -12.40 29.76 2.0642 6.8794 1 Leverage Valid N (listwise) N Range
Mean Std. Deviation
Minimum Maximum

## Descriptive Statistics
33 2.1E+13 5.9E+10 2.1E+13 2.4E+12 4.610E+12 33 Ukuran Perusahaan Valid N (listwise) N Range Minimum Maximum Mean Std. Deviation

## Descriptive Statistics
33 12.00 38.00 50.00
43.5152 2.59953 33 DScore Valid N (listwise) N Range Minimum Maximum Mean Std. Deviation
TABEL SKOR PENGUNGKAPAN Disclosure Items Average Scores (%) Companies Disclosed (%) 1.   Background Information i. Statement of  corporate goals or objective 124.24 62.12 ii. Barriers to entry are discussed 106.06 53.03 iii. Competitive environment 106.06 53.03 iv. General description of  the bussiness 187.88 93.94 v. Principle products 175.76 87.88 vi. Principle markets 130.30 65.15 2. 10 or 5 years summary of  historical Results i. ROA, or sufficient information to compute 200.00 100.00 ii. Net Profit margin or sufficient information to compute 200.00 100.00 iii. Asset turnover or sufficient information to compute 200.00 100.00 iv. ROE or sufficient information to compute 200.00 100.00 v. Summary of  sales and NI for most recent 8 quarter 200.00 100.00 3.  Key Non financial statistics i. Number of  employees 72.73 36.36 ii. Average compensation of  employee 0.00 0.00 iii. Order backlog 0.00 0.00 iv. % of  sales in products design in last 5 years 42.42 21.21 v. Market share 145.45 72.73
Dari hasil statistik deskriptif  pada tabel 4.16 di atas dapat dilihat bahwa disclosure  score dari perusahaan-perusahaan yang sahamnya termasuk ke dalam industri consumer goods tahun 2010 cukup beragam. Dari tabel tersebut juga dapat dilihat bahwa DScore memiliki skor terendah sebesar 38, yaitu jumlah skor dari PT Merck Tbk dan memiliki skor tertinggi sebesar 50, yaitu jumlah skor dari PT Ades Alfindo Tbk Rata- rata skor pengungkapan yang diberikan kepada 33 perusahan yang diteliti adalah sebesar 43.5152, angka ini dapat diartikan sedang-sedang saja (tidak tinggi dan tidak rendah) dari rentang skor antara 0 sampai dengan 75. Simpangan baku dari rata- rata skor pengungkapan diatas adalah sebesar 2.59953, ini berarti jika terdapat penyimpangan dari rata-rata DScore di atas,
maka penyimpangannya tidak lebih dari 2.59953/-2.59953. Rentang yang terjadi antara DScore tertinggi dan DScore terendah sebesar 12, ini berarti bahwa tidak terdapat perbedaan yang cukup besar antara DScore terendah dan DScore tertinggi. Dari statistik deskriptif  di atas ternyata rata- rata skor pengungkapan untuk laporan tahunan emiten 2010 yang termasuk ke dalam industri consumer good bulan Desember 2010 sedang-sedang saja (tidak rendah dan tidak tinggi). Hal tersebut kemungkinan terjadi karena perusahaan merasa tidak perlu atau enggan memberikan pengungkapan lebih untuk item yang bersifat sukarela dari peraturan BAPEPAM No Kep38/PM/1996. Untuk analisis skor pengungkapan, hasilnya adalah sebagai berikut :
Analisis Pengaruh Besarnya Tingkat Leverage ... (Muhtarudin)
vi. Unit sold 169.70 84.85 vii. Unit selling price 42.42 21.21 viii. Growth in unit sold 181.82 90.91 4.  Projected Information i. Forecasted market share 157.58 52.53 ii. Cash flow forecast 0.00 0.00 iii. Capital expenditures and/or R & D 84.85 28.28 expenditure forecast iv. Profil forecast 18.18 6.06 v. Sales forecast 109.09 36.36 5.  Management discussion & analysis i. Change in sales 196.97 98.48 ii. Change in operating income 178.79 89.39 iii. Change in cost of  goods sold 169.70 84.85 iv. Change in gross profit 190.91 95.45 v. Change in selling & administrative expenses 118.18 59.09 vi. Change in interest expense or expense Income 106.06 53.03 vii. Change in Net Income 163.64 81.82 viii. Change in inventory 106.06 53.03 ix. Change in account receivable 100.00 50.00 x. Change in capital expenditures or R&D 72.73 36.36 xi. Change in market shares 93.94 46.97 Tabel 3.17 Sumber : Hasil Pengolahan Penelitian
Tabel 3.17 menunjukkan angka skor rata- rata tiap item indeks pengungkapan laporan tahunan ( AVERAGE  SCORES ) dan jumlah emiten yang melakukan pengungkapan ( COMPANIES DISCLOSED ).
Skor rata-rata tiap indeks pengungkapan didapat dengan menjumlahkan tiap skor pengungkapan semua emiten dibagi dengan jumlah emiten. Jumlah emiten yang melakukan pengungkapan didapat dengan membagi skor rata-rata dengan skor maksimum yang diberikan untuk tiap item indeks pengungkapan.
Kemudian dari tabel 3.17 mengenai skor pengungkapan dapat dilakukan analisis sebagai berikut :
1.  Untuk latar belakang perusahaan
(background information) terlihat pengungkapan yang bervariasi dari emiten yang diteliti. Mereka lebih banyak mengungkapkan mengenai produk utamanya (87.88%) dan deskripsi bisnis perusahaan (93.94%). Hal ini mungkin dikarenakan industri consumer  goods langsung berhubungan dengan masyarakat sehingga produk yang dijual dan fokus bisnis perusahaan mesti dijelaskan secara terperinci. Background information dalam peraturan BAPEPAM merupakan pengungkapan yang sukarela.
2.  Kemudian untuk ringkasan laporan keuangan ( 10  or  5  years  summary  of
historical results) terlihat bahwa emiten melakukan semua pengungkapan. Menurut BAPEPAM hal ini merupakan pengungkapan wajib.
3.  Untuk informasi non keuangan (key non financial  statistics) terlihat bahwa skor pengungkapan tiap item juga bervariasi. Skor yang tertinggi adalah item growth in unit sold (90.91%). Dua item lainnya juga memiliki skor yang cukup tinggi, yaitu unit sold (84.85%) dan market share (72.73%). Sedangkan untuk item order backlog dan Average compensation of employee, tidak diungkapkan sama sekali (0%). Rendahnya skor ini kemungkinan disebabkan oleh peraturan BAPEPAM yang tidak mewajibkan pengungkapan informasi non keuangan.
4.  Pada bagian informasi mengenai masa depan perusahaan ( projected information ) tampak keengganan emiten dalam mengungkapkan informasinya. Hal tersebut terlihat pada jumlah emiten yang melakukan pengungkapan rata- rata dibawah 50%. Bahkan untuk item cash flow forecast tidak ada perusahaan yang mengungkapkan (0%). Penulis menduga bahwa projected information emiten tidak diungkapkan pada laporan tahunan karena berkaitan langsung dengan strategi dan operasi manajemen serta performance perusahaan. Namun mengenai segmen ini ada dua pendapat yang saling kontradiksi. Lees (1996) menyatakan bahwa seharusnya projected  information tidak dibuat oleh pihak perusahaan karena khawatir terjadi bias oleh manajemen perusahaan terhadap informasi tersebut, sedangkan AICPA menyarankan pengungkapkan karena hal tersebut penting bagi investor dan analis.
5.  Pada bagian pembahasan dan analisis manajemen (management  discussion and  analysis) pengungkapan yang dibuat perusahaan cukup baik. Dapat dilihat bahwa dari 11 item
pada bagian ini, 9 item diantaranya diungkap kan lebih dari 50% emiten. Terlebih untuk item 1 sampai dengan item 4, sebagian besar peruasahaan mengungkapkannya disertai dengan tabel. Hanya beberapa perusahaan saja yang mengungkapkannya secara sekilas. Sedangkan untuk item 5 sampai dengan item 11, sebagian besar perusahaan mengungkapkannya secara sekilas. Tingginya skor untuk bagian ini memang sudah sewajarnya, karena merupakan pengungkapan yang diwajibkan dalam peraturan BAPEPAM. Sehingga perubahan akun yang terjadi dalam laporan keuangan harus dijelaskan dan dianalisis oleh manajemen perusahaan sehingga investor tidak memiliki keraguan terhadap kondisi emiten.

## Kesimpulan
Setelah diadakannya penelitian mengenai pengaruh Tingkat Leverage, dan Ukuran Perusahaan terhadap tingkat pengungkapan informasi laporan tahunan (Disclosure Level Annual Report) , maka penulis dapat menyimpulkan hal-hal sebagai berikut : 1.  Tingkat pengungkapan (disclosure level) informasi dalam laporan tahunan emiten Bursa Efek Jakarta tahun 2010 yang termasuk ke dalam industri consumer good adalah sedang (tidak rendah dan tidak tinggi). Hal tersebut dapat terlihat dari skor pengungkapan minimum yang diperoleh adalah sebesar 38, maksimum 50, dan  rata- rata 43.5152, dari rentang skor antara 0 sampai dengan 75. Hasil yang didapat diperkirakan karena penggunaan model Botosan yang mengacu pada kondisi emiten dan pasar modal di Amerika Serikat sehingga diperlukan analisis per item berdasarkan kaitan model tersebut dengan peraturan BAPEPAM Kep-38/ PM/1996.
2.  Hasil analisis statistik menunjukkan
Analisis Pengaruh Besarnya Tingkat Leverage ... (Muhtarudin)
bahwa Tingkat Leverage dan Ukuran Perusahaan secara simultan tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap tingkat pengungkapan informasi laporan tahunan (Disclosure Level  Annual  Report) emiten-emiten industri consumer goods tahun 2010 di Bursa Efek Jakarta.
Referensi Abdul Hasyir, Dede. (2003), “ Analisis Pengungkapan  Sosial  pada  Laporan Tahunan  Perusahaan-perusahaan  Publik di  Bursa  Efek  Jakarta ”, FE-UNPAD. Skripsi yang tidak dipublikasikan. Anggraini, Fr. Reni Retno. (2006), “ Pengungkapan  Informasi  Sosial  dan
Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Pengungkapan  Informasi  Sosial  dalam
Laporan  Keuangan  Tahunan  (Studi Empiris  pada  Perusahaan-Perusahaan yang terdaftar Bursa Efek Jakarta) ”, SNA IX Padang.
Aqdamana, Tsabit. (2007), “ Analisis Hubungan  Kinerja  Perusahaan  dan Pengungkapan Corporate Social Responsibility ”, FE-UNPAD. Skripsi yang tidak dipublikasikan.
Arikunto, Suharsimi. (2005), “ Manajemen Penelitian ”, Rineka Cipta. Bambang Riyanto (1999), “ Dasar-dasar
Pembelanjaan Perusahaan ”, BPFE Yogyakarta, edisi 4
Belkaoui, A. and Karpik, P.G. (1989), “ Determinants of The Corporate Decision  to  Disclose  Social  Information ”, Accounting, Auditing & Accountability Journal, Vol. 2 No. 2, pp. 36-51. Belkaoui, Ahmed. (1993), “ Accounting Theory ”, Harcourt Brace and Co. Christina. (2001), “ Akuntansi  Sosial: Pengukuran  dan  Pelaporan  Biaya  dan Manfaat  Sosial  oleh  Perusahaan ”, FE-UNPAD. Skripsi yang tidak dipublikasikan. Darwin, Ali. (2007), “ High Quality Corporate Reporting ”, Hand out dipresentasikan pada Seminar National Accounting Week , Universitas Padjadjaran Bandung. Epstein, Marc J. and Freedman, Martin. (1994), “ Social  Disclosure  and  the
Individual Investor ”, Accounting,
Auditing & Accountability Journal, Vol. 7 No. 4 1994, pp. 94-109.
Estes, Ralph. (1996), “ Tyranny of  The Bottom Line ”, Berrett-Koehler Publishers, San Fransisco. Estikawaty, Herwiena. (2007), “ Pengaruh Informasi  Akuntansi  dan  Infomasi  Non- Akuntansi terhadap Tingkat Initial Return di  Pasar  Perdana ”, FE-UNPAD. Skripsi yang tidak dipublikasikan.