## APLIKASI MODEL OHLSON PADA SUB SEKTOR LOGAM DAN SEJENISNYA DI INDONESIA

## Sopyan Irawan
Universitas Pendidikan Indonesia sopyan.irawan@student.upi.edu
Imas Purnamasari Universitas Pendidikan Indonesia imaspurnamasari@upi.edu
Heraeni Tanuatmodjo Universitas Pendidikan Indonesia heraenitanuatmodjo@upi.edu

## ABSTRACT
Objective – To analyze the predictions of bankruptcy of sub-sector of metal and allied companies listed on the Indonesia Stock Exchange in 2010-2015.
Design/methodology/approach – This type of research is descriptive method with a total sample of 12 metal and allied sub-sector companies listed on the Indonesian Stock Exchange. The analysis technique used is bankruptcy prediction Ohlson's model (1980) . The design of this research is the method of time series design with a period of research for 6 years.
Findings – Based on the research results Ohlson models can be used to analyze the bankruptcy of the metal and allied sub-sector companies..
Originality/value – The difference in this study lies in the  object of research, study time, measuring tools, literature used, the theory used and the results of research.
Keywords: Financial Performance, Financial Distress, Bankruptcy, Ohlson’s Model. Type Article : Research paper

## PENDAHULUAN
Kebangkrutan  merupakan  hal  yang  tidak diinginkan  oleh  perusahaan  dan  pemangku kepentingan  lainnya.  Kebangkrutan  merupakan permasalahan yang dapat terjadi pada perusahaan di  berbagai  negara.  Kebangkrutan  ditandai dengan  penurunan  laba  dan  ketidakmampuan melunasi  hutang  karena  kurangnya  likuiditas  dan sering berpuncak pada pernyataan  pailit (Altman, E.I.  Hotchkiss,  2006:4).  Isu  kebangkrutan menjadi  sangat  penting  dalam  studi  keuangan sejak  kebangkrutan  memberikan  efek  bagi ekonomi  sebuah  negara.  (Pena,  Martinez,  & Abudu, 2009:1).
Gitman  &  Zutter  (2012:741)  menjelaskan kebangkrutan  dalam  arti  hukum  yaitu  ketika perusahaan  tidak  dapat  membayar  tagihan  atau saat  kewajiban  melebihi  nilai  pasar  wajar  dari aset,  sebuah  perusahaan  dapat  dinyatakan  secara hukum  bangkrut.  Namun,  kreditur  umumnya mencoba untuk menghindarinya dengan memaksa suatu  perusahaan  yang  memiliki  kesulitan keuangan  agar  tidak  bangkrut  jika  perusahaan tersebut  memiliki  kesempatan  untuk  berhasil dimasa depan. Dampak dari kebangkrutan hampir
mengenai semua aspek dari bisnis yaitu arus kas, struktur  keuangan,  dan  risiko.  Hal  terbaik  bagi pemegang  saham  adalah  untuk  menghindari kesulitan  keuangan  dan  kebangkrutan,  tetapi  jika hal  itu  terjadi  penting  untuk  memahami bagaimana proses mempengaruhi nilai berkelanjutan  dari  perusahaan  dan  posisi  dari berbagai investor perusahaan. (Brigham & Daves, 2007:866).
Ketidakpastian  ekonomi  global  sangat berdampak pada perlambatan pertumbuhan ekonomi  di  berbagai  negara.  Bank  Dunia  dalam Commodity  Market  Outlook  January 2016 memproyeksikan harga logam secara keseluruhan dapat terkoreksi 10%. Terkoreksinya harga logam terjadi  akibat  menurunnya  permintaan  pasar negara  berkembang  khususnya  negara  China  dan peningkatan kapasitas produksi yang baru dilansir oleh market.bisnis.com (17/03/2016). Akibat dari menurunnya  permintaan  pasar  maka  akan  terjadi penurunan  keuntungan  perusahaan  yang  ditandai dengan  penurunan  laba  bersih  atau net  income. Penurunan  laba  juga  terjadi  di  sub  sektor  logam dan sejenisnya.
Prediksi  terhadap  kesehatan  perusahaan perlu  dilakukan  agar  terlihat  kondisi  perusahaan- perusahaan  yang  termasuk  kedalam  sub  sektor logam  dan  sejenisnya  dapat  tetap  bertahan  atau mengalami  kebangkrutan,  maka  perlu  dilakukan pengukuran  atas  kinerja  perusahaan  dengan mengukur  kinerja  keuangan  perusahaan  yang dapat  dilakukan  dengan  menganalisis  laporan keuangan  yang  dilaporkan  perusahaan  setiap periodenya.  Analisa  terhadap  laporan  keuangan dapat  memberikan  gambaran  mengenai  kondisi perusahaan di masa yang akan datang. Sebagaimana  telah  diuraikan  oleh  penelitian Avenhuis  (2013:11)  telah  ada  beberapa  model analisis  kebangkrutan,  tetapi  yang  paling  sering digunakan  adalah  model  Altman,  Ohlson, Zmijewski.
Penelitian Kleinert (2014:46) dalam tesisnya  menjelaskan  bahwa  model  Altman  dan Ohlson  memiliki  tingkat  akurasi  yang  tinggi dibandingkan  dengan  model Zmijewski  karena model  ini  dinilai  memiliki  rasio  keuangan  yang tidak stabil dan kurang akurat dalam memprediksi perusahaan bangkrut dan  tidak bangkrut.  Kordlar
& Nikbakht (2011:335) dalam penelitiannya yang berjudul Comparing  Bankruptcy  Prediction Model in Iran menjelaskan bahwa model prediksi yang sering digunakan adalah  model Altman dan Ohlson. Xu & Zhang (2009:554) membandingkan performa  model  Altman  dan  Ohlson  pada perusahaan  yang  berada  di  Jepang  dan  hasilnya performa  model  Ohlson  lebih  baik  dibandingkan dengan  model  Altman . Adapun  tujuan  penelitian ini adalah untuk melihat gambaran analisis model Ohlson  pada  perusahaan  logam  dan  sejenisnya yang terdaftar di BEI pada tahun 2010-2015.

## KAJIAN PUSTAKA
Berdine  (1995:462)  mendefinisikan  kinerja sebagai  hasil  dari  kerja  keras  sebuah  organisasi dalam  mewujudkan  tujuan  stratejik  yang  telah ditetapkan  oleh  organisasi,  kepuasan  pelanggan serta  kontribusinya  bagi  ekonomi  masyarakat. Irham  Fahmi  (2014:142)  berpendapat  bahwa kinerja  keuangan  adalah  analisis  yang  dilakukan untuk  melihat  sejauh  mana  perusahaan  telah menerapkan  aturan-aturan  pelaksanaan  keuangan yang  telah  memenuhi  standar  dan  ketentuan dalam  SAK  (Standar  Akuntasi  Keuangan)  atau GAPP  ( General  Accepted  Accounting  Principle ), dan  ketentuan  lainnya.  Menurut  Agnes  Sawir (2005:1)  kinerja  keuangan  adalah  kondisi  yang mencerminkan  keadaan  keuangan  perusahaan berdasarkan  sasaran  standar  dan  kriteria  yang telah  ditetapkan  oleh  perusahaan  tersebut. Berdasarkan  pendapat  di  atas  kinerja  keuangan merupakan  alat  yang  digunakan  untuk  mengukur kesehatan perusahaan, kinerja keuangan digunakan untuk mengukur efektifitas
penggunaan aset oleh perusahaan dalam menjalankan bisnis dan memperleh pendapatan.
Kondisi keuangan perusahaan dapat diketahui  melalui  analisis  laporan  keuangan. Analisis  laporan  keuangan  adalah  menguraikan laporan  keuangan  perusahaan  menjadi  unit informasi  dengan  tujuan  mengetahui  kondisi keuangan lebih dalam yang sangat penting dalam proses  pengambilan  keputusan  (Harahap,  2009). Menurut  Gitman  &  Zutter  (2012:59)  empat laporan  keuangan  utama  yang  dibutuhkan  oleh perusahaan  untuk  dilaporkan  kepada  pemegang saham yaitu: (1) laporan laba rugi, (2) neraca, (3) laporan  ekuitas,  dan  (4)  laporan  arus  kas. Informasi  yang  terkandung  dalam  empat  laporan keuangan  dasar  tersebut  mencerminkan  kinerja keuangan  suatu  perusahaan,  menurutnya  untuk menganalisa  dan  memantau  kinerja  keuangan melalui  laporan  keuangan  dapat  menggunakan rasio-rasio  keuangan  ( financial  ratos ).  Rasio keuangan  dapat  dibagi  menjadi  lima  kategori dasar,  yaitu: rasio likuiditas, rasio aktivitas, rasio hutang,  rasio  profitabilitas,  dan  rasio  pasar (Gitman & Zutter (2012:70). Kebangkrutan adalah kegagalan bisnis yang terjadi  ketika  nilai  yang  dinyatakan  dari kewajiban  perusahaan  melebihi  nilai  pasar  wajar dari  aset  (Gitman,  Zutter,  Elali,  &  Al-Roubaie, 2013:594),  sedangkan  menurut  Brealey,  Myers, dan  Marcus  (2001:  240)  kebangkrutan  adalah reorganisasi  atau  likuidasi  dari  perusahaan  yang tidak  dapat  membayar  utangnya.  Menurut Undang-Undang  Kepailitan  No.4  Tahun  1998 pasal  1  butir  (1),  perusahaan  dinyatakan  pailit berdasar kepada putusan keadilan yang berwenang  atau  berdasarkan  permohonan  sendiri jika  memiliki  2  atau  lebih  kreditur  dan perusahaan  tidak  mampu  membayar  sedikitnya satu  utangnya  yang  telah  jatuh  tempo.  Bisa diartikan  kebangkrutan  adalah  suatu  kondisi dimana perusahaan tidak mampu lagi menjalankan kegiatan usahanya karena ketidakcukupan  dana.  Menurut  Altman,  E.I. Hotchkiss  (2006:4)  kebangkrutan  didefinisikan dalam  berbagai  cara  dalam  upaya  untuk menggambarkan  masalah  ekonomi  yang  terlibat. Empat definisi tersebut adalah failure, insolvency, default , dan bankruptcy . O-Score merupakan model prediksi kebangkrutan yang diciptakan oleh James Ohlson pada  tahun  1980,  model  prediksi  Ohlson  ini menggunakan analisis logit untuk mengembangkan  model  prediksi  kebangkrutan dengan  sembilan  variabel  independen  (Kleinert, 2014:14).  Rasio  yang  digunakan  adalah  rasio laverage, likuiditas, dan profitabilitas berdasarkan sempel  105  perusahaan  bangkrut  dan  2058 perusahaan tidak bangkrut. Model logit merupakan perkembangan lebih lanjut dari model
probabilitas  linier  yang  menjelaskan  bahwa analisis  model  logit  digunakan  untuk  estimasi probabilitas dari suatu fenomena dengan mereduksi  kelemahan-kelemahan  yang  terdapat
pada  probabilitas  linier.  Berikut  model  prediksi kebangkrutan Ohlson (1980:118):
Titik pisah atau Cut-off pada model  Ohlson yaitu  nilai  0,50,  perusahaan  diklasifikasikan bangkrut  jika  nilai O-Score diatas  0,50. Sebaliknya  jika nilai O-Score perusahaan dibawah  0,50  maka  perusahaan  diprediksi  tidak mengalami kebangkrutan

## Gambar. 1 Kerangka Pemikiran

## METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  menggunakan  pendekatan manajemen keuangan khususnya mengenai analisis  prediksi  kebangkrutan.  Objek  penelitian adalah  sesuatu  yang  merupakan  inti  dari problematika  penelitian  (Suharsimi,  2009:29). Objek  penelitian  yang  diteliti yaitu  model prediksi kebangkrutan Ohlson. Berdasarkan objek penelitian  tersebut,  maka  akan  dilakukan  analisis prediksi kebangkutan menggunakan model
Ohlson  pada  perusahana  sub  sektor  logam  dan sejenisnya  tahun  2010-2015. Penelitian  ini dilakukan  pada  12  perusahaan  sub  sektor  logam dan sejenisnya yang terdaftar di BEI, berdasarkan kurun  waktu  penelitian  yang  dilaksanakan  pada kurun  waktu enam tahun,  maka desain penelitian yang digunakan adalah time series design . Teknik pengumpulan  data  yang  digunakan dalam  penelilian  ini  adalah purposive  sampling atau  pengambilan  data  dengan  tujuan  tertentu, sedangkan  teknik  analisis  data  yang  dilakukan adalah  analisis  deskriptif.  Menurut  Hermawan (2009:18) menyatakan bahwa penelitian deskriptif  adalah  penelitian  yang  memaparkan sesuatu karakteristik dari beberapa variabel dalam suatu  situasi.  Implementasi  jenis  penelitian deskriptif  dalam  penelitian  ini  adalah  untuk menggambarkan  kebangkrutan  dengan  model Ohlson  pada  perusahaan  sub  sektor  logam  dan sejenisnya tahun 2010-2015

## HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN Hasil Analisis Prediksi kebangkrutan
James  A.  Ohlson  mengembangkan  model prediksi  kebangkrutan  yang  dapat  meramalkan probabilitas  kebangkrutan  sebuah  perusahaan. Ohlson  mengkombinasikan  9  rasio  keuangan umum menjadi sebuah model prediksi kebangkrutan  yang  disebut o-score .  Berikut merupakan hasil perhitungan model Ohlson :

## Tabel 1. Nilai O-Score
Model  Ohlson  memiliki  Sembilan  rasio keuangan  yaitu, Size,  total  liabilities  devided  by total  asset,  working  capital  devided  by  total assets,  current  liabilities  devided  by  current assets, one if total liabilities exceeds total assets, zero  otherwise,  net  income  devided  by  total assets,  funds  provided  by  operation  divided  by total liabilities, one if net income was negative for the  last  two  years,  zero  otherwise dan chin. O- score  kurang  dari  0,50  dinyatakan  dalam  zona aman  sedangkan  o-score  diatas  0,50  dinyatakan berpotensi mengalami kebangkrutan.
Hasil perhitungan pada Tabel 1 menunjukkan  rata-rata o-score pada  perusahaan sub  sektor  logam  dan  sejenisnya  tahun  2010 sebesar  -3,43,  tahun  2011  naik  37%  menjadi  - 2,16,  tahun  2012  mengalami  penurunan  sebesar 13%  menjadi  -2,45,  tahun  2013  mengalami penurunan 24% sedangkan tahun 2014 mengalami  kenaikan  64%  dan  tahun  2015 mengalami penurunan o-score 134%. Rata-rata o- score perusahaan sub sektor logam dan sejenisnya mengalami  fluktuasi  yang  cenderung  memiliki tren  positif,  semakin  kecil  nilai o-score semakin baik kinerja perusahaan artinya kinerja perusahaan-perusahaan  itu  rata-rata  mengalami
Emiten 2010 2011 2012 2013 2014 2015 ALKA -0,05 -0,12 -0,50 8,82 -0,58 0,72 ALMI -0,90 2,34 -0,30 0,45 1,36 -2,32 BTON -5,55 -6,57 -4,14 -4,90 -4,80 -4,80 CTBN -1,25 -2,96 -1,37 -2,39 -1,93 -1,76 GDST - 10,65 -4,26 -5,20 -5,47 -2,61 -2,19 INAI -4,21 0,07 -0,06 0,55 0,07 0,37 JPRS -5,05 -3,60 -4,19 -16,00 5,12 -5,23 KRAS -2,00 -1,06 -0,40 0,03 3,26 0,51 LION -6,72 -6,37 -7,67 -6,25 -4,89 -4,62 LMSH -3,49 -3,00 -5,50 -4,87 -5,16 -5,17 NIKL -1,35 0,88 0,30 1,10 0,77 1,05 Rata- rata -3,43 -2,16 -2,45 -2,48 -0,89 -2,09 -3,43 -2,16 -2,45 -2,48 -0,89 -2,09 -3,43 -2,16 -2,45 -2,48 -0,89 -2,09 -3,43 -2,16 -2,45 -2,48 -0,89 -2,09 -3,43 -2,16 -2,45 -2,48 -0,89 -2,09 -3,43 -2,16 -2,45 -2,48 -0,89 -2,09
kenaikan.  Selanjutnya  akan  dijabarkan  kinerja keuangan masing-masing perusahaan berdasarkan hasil  analisis  menggunakan  model  kebangkrutan Ohlson. O-score Alaska  Industri  (ALKA)  pada tahun 2011 mengalami penurunan dari nilai -0,05 menjadi -0,12, selain itu Alaska Industri (ALKA) mengalami  penurunan o-score pada  tahun  2012 dan  2014,  artinya  kinerja  keuangan  perusahaan dalam  keadaan  sehat.  Pada  tahun  2013  nilai o- score sebesar  8,82  dan  2015  sebesar  0,73 menunjukkan  bahwa  kondisi  perusahaan  berada pada zona bangkrut.
O-score Alumindo  Light  Metal  Industry
(ALMI)  pada  tahun  2011  nilai  mengalami kenaikan  dari  nilai  -0,90  menjadi  2,34,  selain  itu Alumindo Light Metal Industry (ALMI) mengalami kenaikan o-score pada tahun 2013 dan 2014  masing-masing  dengan  nilai  0,45  dan  1,36, pada  tahun  2011,  2013  dan  2014 o-score menunjukkan  bahwa  Alumindo  Light  Metal Industry  (ALMI)  dalam  zona  bangkrut.  Tahun 2010, 2012 dan 2015 masing-masing nilai o-score yaitu  -0,90,  -0,30,  dan  -2,32  yang  berarti perusahaan  berada  dalam  kondisi  yang  sehat. O- score Beton Jaya Manunggal (BTON) pada tahun 2011  mengalami  penurunan  18%,  tahun  2012 mengalami kenaikan 36%. Tahun 2013 mengalami  penurunan  18%  dan  mengalami kenaikan  pada  tahun  2014  dan  2015  masing- masing  2%  dan  11%.  Nilai o-score pada  periode 2010  sampai  dengan  2015  menunjukkan  Beton Jaya  Manunggal  (BTON)  dalam  zona  sehat. O- score Citra Turbindo (CTBN) pada tahun 2011 o- score mengalami  penurunan  dari  nilai  -1,25 menjadi  -2,96,  tahun  2012  mengalami  kenaikan 53%,  tahun  2013  nilai  o-score  mengalami penurunan menjadi -2,39, selanjutnya tahun 2014 dan  2015  mengalami  kenaikan  masing-masing sebesar  19%  dan  8%.  selain  itu score Citra Turbindo (CTBN)  mengalami penurunan o-score pada  tahun  2012  dan  2014.  Pada  periode  2010 hingga  2015  nilai o-score score Citra  Turbindo (CTBN) menunjukkan bahwa kondisi perusahaan berada pada zona sehat.
O -score Gunawan  Dianjaya  Steel  (GDST) pada tahun 2011 mengalami kenaikan dari nilai  - 10,25  menjadi  -4,26,  tahun  2012  dan  2013 mengalami  penurunan  masing-masing  sebesar 22%  dan  5%,  sedangkan  tahun  2014  dan  2015 nilai o-score mengalami kenaikan masing-masing menjadi  -2,61  dan  -2,19.  Pada  periode  2010 hingga  2015  nilai o-score Gunawan  Dianjaya Steel  (GDST)  menunjukkan  bahwa  kondisi perusahaan berada pada zona sehat. O -score Indal Alumunium Industry (INAI) pada tahun 2011mengalami kenaikan dari nilai -4,21 menjadi 0,07, tahun 2012 mengalami penurunan menjadi - 0,06,  tahun  2013  mengalami  kenaikan  menjadi 0,55, selanjutnya tahun 2014 mengalami
penurunan  kembali  menjadi 0,07 dan tahun 2015 mengalami  kenaikan  menjadi  0,36.  Selama periode  penelitian  hanya  nilai o-score Indal Alumunium  Industry  (INAI)    tahun  2013  yang menunjukkan  kondisi  perusahaan  berada  pada zona bangkrut, artinya ditahun 2010, 2011, 2012, 2014 dan  2015  perusahaan  berada  di  zona  aman. O-score Jaya  Pari  Steel  (JPRS)  pada  tahun  2011 mengalami  kenaikan  dari  nilai  -5,05  menjadi  - 3,60 tahun 2012 mengalami penurunan menjadi  - 4,19,  tahun  2013  mengalami  penurunan  pesat menjadi  -16,  selanjutnya  tahun  2014  mengalami kenaikan  pesat  menjadi  5,12  dan  tahun  2015 mengalami  penurunan  menjadi  -5,23.  Selama periode  penelitian  hanya  nilai o-score Jaya  Pari Steel  (JPRS)  tahun  2014  yang  menunjukkan kondisi  perusahaan  berada  pada  zona  bangkrut, artinya ditahun 2010, 2011, 2012, 2013 dan 2015 perusahaan berada di zona aman.
O-score Krakatau Steel (KRAS) pada tahun 2011  mengalami  kenaikan  dari  nilai  -2,00 menjadi  -1,06,  tahun  2012  mengalami  kenaikan menjadi  0,40,  di  tahun  selanjutya  yaitu  tahun 2013 mengalami kenaikan kembali menjadi 0,03, tahun  2014  mengalami  kenaikan  pesat  dari  0,03 menjad  3,26  dan  tahun  2015  menurun  dari  3,26 menjadi  0,51.  Selama  periode  penelitian  nilai o- score KRAS  dari  tahun  2010  hingga  2014  terus mengalami kenaikan, ini berarti kinerja perusahaan  mengalami  penurunan,  tahun  2014 dan  2015  Krakatau  Steel  (KRAS)  berada  pada zona  bangkrut. O-score Lion  Metal  works (LION)  tahun  2011 o-score mengalami  kenaikan sebesar  5,2%,  tahun  2012  mengalami  penurunan sebesar  20%,  tahun  2013  mengalami  kenaikan kembali  sebesar  18,5%,  tahun  2014  naik  21%, dan  tahun  2015  naik  sebesar  5%,  selama  periode penelitian nilai o-score Lion Metal works (LION) dari  tahun  2010  hingga  2015  berada  dalam  zona sehat.  O -score Lionmesh  Prima  (LMSH)  pada tahun  2011  mengalami  kenaikan  sebesar  14%, tahun  2012  mengalami  penurunan  sebesar  83%, tahun  2013  mengalami  kenaikan  sebesar  11%, tahun  2014  mengalami  penurunan  5,9%,  dan tahun  2015  turun  sebesar  19%,  selama  periode penelitian nilai o-score Lionmesh Prima (LMSH) dari  tahun  2010  hingga  2015  berada  dalam  zona sehat.
O-score Pelat  Timah  Nusantara  (NIKL) tahun  2011  mengalami  kenaikan  dari  -1,35 menjadi  0,88,  tahun  2012  mengalami  penurunan dari  0,88  menjadi  0,30,  tahun  2013  naik  menjadi 1,10,  tahun  2014  turun  menjadi  0,77  dan  tahun 2015 kembali naik  menjadi 1,05. Selama periode penelitian  nilai o-score Pelat  Timah  Nusantara (NIKL)  tahun  2010  dan  tahun  2012  berada  di zona  aman,  sedangkan  tahun  2011,  2013,  2014 dan  2015  berada  dalam  zona  bangkrut. O-score Pelangi  Indah  Canindo  (PICO)  pada  tahun  2011
mengalami  penurunan  dari  0,01  menjadi  -0,39, tahun  2012  mengalami  penurunan  kembal  dari  - 0,39  menjadi  -0,43,  tahun  2013  turun  menjadi  - 0,87,  tahun  2014  turun  menjadi  -1,32  dan  tahun
2015  turun  menjadi  -1,68,  selama  periode  2010 sampai  dengan  2015  nilai o-score Pelangi  Indah Canindo (PICO) menunjukkan bahwa perusahaan dalam zona aman.
Hasil penelitian secara deskriptif menunjukkan Alaska Industrindo (ALKA) selama periode  2010  hingga  2015  mengalami  potensi kebangkrutan  pada  tahun  2013  saja  dikarenakan Y 5 yang  menghitung  rasio  profitabilitas  bernilai negatif, artinya perusahaan memiliki profitabilitas rendah  dan  Y 6 yang  mengukur  rasio  solvabilitas bernilai  negatif  artinya  dana  yang  digunakan untuk kegiatan utama perusahaan banyak dibiayai dengan  utang  hal  ini  sesuai  dengan  konsep  yang dijelaskan  oleh  Kordlar  &  Nikbakht  (2011:340) bahwa  ciri  perusahaan  yang  akan  bangkrut  yaitu memiliki  total  kewajiban  relatif  tinggi  terhadap total  asset  atau  penurunan  yang  lebih  besar terhadap laba bersih. Perusahaan Alumindo Light Metal  Industry  (ALMI)  mengalami  potensi kebangkrutan  pada  tahun  2011,  2013  dan  2014. Tahun  2011  Y 9 bernilai  negatif  yang  berarti ALMI  mengalami  penurunan  laba  bersih, sedangkan  tahun  2013  dan  2014  Y 6 ALMI bernilai  negatif  yang  mengakibatkan  nilai  O- Score  besar.  Beton  Jaya  Manunggal  (BTON) selama  periode  2010  hingga  2015  tidak mengalami potensi kebangkrutan.
Perusahaan  Citra  Turbindo  (CTBN)  pada periode  2010  hingga  2015  tidak  mengalami potensi  kebangkrutan,  Gunawan  Dianjaya  Steel (GDST)  tidak  memiliki  potensi  kebangkrutan selama  periode  penelitian.  Indal  Alumunum Industry  (INAI)  berpotensi  bangkrut  pada  tahun 2013 dikarenakan Y 9 bernilai negatif yang berarti INAI  mengalami  penurunan  laba  bersih  yang signifikan,  perusahaan  Jaya  Pari  Steel  (JPRS)
memiliki potensi kebangkrutan hanya pada tahun 2014  dikarenakan  Y 5 yang  menghitung  rasio profitabilitas  bernilai  negatif,  artinya  perusahaan memiliki profitabilitas rendah, Y 6 yang mengukur rasio  solvabilitas  bernilai  negatif  artinya  dana yang digunakan untuk kegiatan utama perusahaan banyak  dibiayai  dengan  utang  dan  Y 9 bernilai negatif  yang  berarti  JPRS  mengalami  penurunan laba bersih yang signifikan, hal ini sesuai dengan konsep yang dijelaskan oleh Kordlar & Nikbakht (2011:340).
Krakatau  Steel  (KRAS)  memiliki  potensi kebangkrutan  selama  dua  tahun  berturut-turut yaitu  tahun  2014  dan  2015  dikarenakan  Y 3 yang mengukur  likuiditas  bernilai  negatif  artinya KRAS  memiliki  kemampuan  yang  rendah  dalam memenuhi kewajiban jangka  pendeknya selan itu nilai  Y 5 dan  Y 6 memiliki  nilai  negatif  yang memperbesar O-Score. Perusahaan  Lion  Metal Works (LION) tidak memiliki potensi kebangkrutan  pada  periode  2010  hingga  2015, Lionmesh  Prima  (LMSH)  tidak  memiliki  potensi kebangkrutan  pada  tahun  2010  hingga  tahun 2015,  Pelat  Timah  Nusantara  (NIKL)  berpotensi mengalami  kebangkrutan  pada  tahun  2011,  2013 2014  dan  2015  dikarenakan  nilai  Y 5 ,  Y 6 dan  Y 9 bernilai  negatif  yang  membuat O-Score semakin besar,  sedangkan  perusahaan  Pelangi  Indah Canindo (PICO) tidak memliki potensi kebangkrutan pada tahun 2010 hinga tahun 2015.

## Tabel 2. Hasil Analisis Kebangkrutan
Hasil  analisis  prediksi  kebangkrutan  pada Tabel  2  menunjukkan  dari  12  perusahaan  sub sektor logam dan sejenisnya terdapat 6 perusahaan  yang  mengalami financial  distress , perusahaan  tersebut  yaitu  ALKA,  ALMI,  INAI, JPRS,  KRAS,  dan  NIKL.  ALKA  pada  periode 2010-2015  mengalami financial  distress pada tahun 2013 dan 2015, hal ini mengartikan bahwa perusahaan pada tahun 2014 berhasil memperbaiki kinerja keuangan tahun sebelumnya,  akan  tetapi  pada  tahun  2015 mengalami financial  distress kembali.  ALMI pada  periode  2010-2015  mengalami financial distress pada tahun 2011, 2013 dan 2014, artinya perusahaan  ini  berhasil  memperbaiki  kinerja keuangan  pada  tahun  2012  dan  2015.  INAI  pada periode  2010-2015  mengalami financial  distress pada tahun 2013 saja, artinya perusahaan berhasil memperbaiki  kinerja  keuangan  pada  tahun  2014 dan 2015.
JPRS  pada  periode  2010-2015  mengalami financial  distress pada  tahun  2014  saja,  artinya tahun  2015  perusahaan  berhasil  memperbaiki kinerja  keuangannya.  KRAS  pada  tahun  2010- 2015  mengalami financial  distress pada  tahun 2014  dan  2015,  artinya  perusahaan  pada  tahun 2015  belum mampu memperbaiki kinerja
Emiten Tahun 2010 2011 2012 2013 2014 2015 ALKA Alaska Industrindo
TB TB TB B TB
B ALMI Alumindo Light Metal Industry
TB B TB B B TB BTON Beton Jaya Manunggal TB TB TB TB TB TB
CTBN Citra Turbindo
TB TB TB TB TB TB
GDST Gunawan Dianjaya Steel
TB TB TB TB TB TB INAI Indal Alumunium Industry TB TB TB B TB TB
JPRS Jaya Pari Steel TB TB TB TB B TB
KRAS Krakatau Steel
TB TB TB TB B B
LION Lion Metal works TB TB TB TB TB TB
LMSH Lionmesh Prima
TB TB TB TB TB TB NIKL
Pelat Timah Nusantara TB B TB B B B PICO Pelangi Indah Canindo
TB TB TB TB TB TB
keuangannya.  NIKL  pada  periode  2010-2015 mengalami financial  distress pada  tahun  2011, 2013,  2014  dan  2015,  artinya  perusahaan  pada tahun 2012 berhasil memperbaiki kinerja keuangannya,  akan  tetapi  perusahaan  tidak mampu  mempertahankan  perbaikan  tersebut sehingga  pada  tahun  2013,  2014  dan  2015 perusahaan mengalami financial distress selama 3 tahun berturut-turut.

## KESIMPULAN & REKOMENDASI
Berdasarkan  hasil  penelitian  yang  telah dilakukan menggunakan analisis deskriptif gambaran  analisis  prediksi  kebangkrutan  model Ohlson  pada  perusahaan  sub  sektor  logam  dan sejeninya  yaitu  Alaska  Industrindo  (ALKA) selama  periode  2010  hingga  2015  memiliki potensi  kebangkrutan  pada  tahun  2013  saja, perusahaan  Alumindo  Light  Metal  Industry (ALMI)  memiliki  potensi  kebangkrutan  pada tahun  2011,  2013  dan  2014,  Beton  Jaya Manunggal (BTON) selama periode 2010 hingga 2015  tidak  memiliki  potensi  kebangkrutan. Perusahaan Citra Turbindo (CTBN) pada periode 2010  hingga  2015  tidak  memiliki  potensi kebangkrutan,  Gunawan  Dianjaya  Steel  (GDST) tidak  memiliki  potensi  kebangkrutan  selama periode  penelitian.  Indal  Alumunium  Industry (INAI)  berpotensi  bangkrut  pada  tahun  2013, perusahaan  Jaya  Pari  Steel  (JPRS)  memiliki potensi kebangkrutan hanya pada tahun 2014.
Krakatau  Steel  (KRAS)  memiliki  potensi kebangkrutan  selama  dua  tahun  berturut-turut yaitu  tahun  2014  dan  2015.  Perusahaan  Lion Metal  Works  (LION)  tidak  memliki  potensi kebangkrutan  pada  periode  2010  hingga  2015, Lionmesh  Prima  (LMSH)  tidak  memiliki  potensi kebangkrutan  pada  tahun  2010  hingga  tahun 2015,  Pelat  Timah  Nusantara  (NIKL)  berpotensi mengalami  kebangkrutan  pada  tahun  2011,  2013 2014  dan  2015  sedangkan  perusahaan  Pelangi Indah  Canindo  (PICO)  tidak  memliki  potensi kebangkrutan pada tahun 2010 hinga tahun 2015.
Disarankan  bagi  perusahaan  yang  memiliki potensi  kebangkrutan  untuk  memperbesar  modal kerja atas total asset agar perusahaan mempunyai likuiditas  baik,  selain  itu  perusahaan  disarankan meningkatkan  laba  bersih  untuk  memperbaiki profitabilitas  perusahaan.  Walaupun o-score perusahaan  Citra  Turbindo  (CTBN),  Gunawan Dianjaya  Steel  (GDST),  dan  Lion  Metal  Works (LION) menunjukkan perusahaan pada zona tidak bangkrut,  akan  tetapi o-score menunjukkan penurunan kinerja perusahaan. Disarankan perusahaan  meningkatkan  laba  bersih  agar terhindar dari financial distress dan kebangkrutan.
Penelitian  ini  diharapkan  dapat  membantu peneliti  selanjutnya  yang  melakukan  penelitian
mengenai  prediksi  kebangkrutan,  khususnya menggunakan model Ohlson. Peneliti selanjutnya dapat  menggunakan  objek  perusahaan  lainnya dengan tambahan-tambahan teori yang digunakan.

## DAFTAR PUSTAKA
Altman,  E.I.  Hotchkiss,  E.  (2006). Corporate Financial Distress and Bankruptcy: Predict and  Avoid  Bankruptcy.  Analyze  and  Invest in  Distress  Debt, (Vol.3),  John  Wiley  & Sons, Inc., USA.
Avenhuis, J. O. (2013). Testing the generalizability of the bankruptcy prediction  models  of  Altman,  Ohlson  and Zmijewski  for  Dutch  listed  and  large  non- listed firms.
Retrieved from http://essay.utwente.nl/64326/
Berdine,  H.,  kane,  J.,  Ross,  S.,  Spina,  D.  and Johnson, D. (1995). Performance appraisal design, development and implementation. in G.  ferris,  S.  Rosen  and  D.Barnum  (eds) . Handbook f Human Resource Management. Cambridge, MA:Blackwell. pp. 462-93.
Brealey,  R.  A.,  Myers,  S.  C.,  &  Marcus,  A.  J.
(2001). Fundamentals  of  Corporate Finance Third Edition . Mc Graw Hill.
Brigham,  E.  F.,  &  Daves,  P.  R.  (2007).
Intermediate  financial  management . The British Accounting Review . http://doi.org/10.1016/0890-
8389(89)90100-5 Fahmi, Irham. 2014. Analisis Laporan Keuangan . Bandung: Alfabeta. Gitman, L. J., & Zutter, C. J. (2012). Principles of Managerial  Finance . Financial  Planning
(13th ed.). Addison
Wesley. http://doi.org/10.4324/9780080938196
Gitman,  L.  J.,  Zutter,  C.  J.,  Elali,  W.  .,  &  Al- Roubaie,  A.  .  (2013). Lawrence  J.  Gitman, Chad  J.  Zutter,  Wajeeh  Elali,  Amer  Al- Roubaie.  (2013).  Principles  of  Managerial Finance  Arab  World  Edition  .  China: Pearson  Education,  Inc (Arab  World).
Pearson Education, Inc.
Harahap,  S.  S.  (2009).  Harahap,  Sofyan  Syafri.
(2009). Analisis kritis atas laporan keuangan. Jakarta: Raja Grafindo Persada.
Hermawan, A. (2009). Penelitian Bisnis . Jakarta: PT. Grasindo.
Kleinert, M. K. (2014). Comparison of accounting-based  bankruptcy  prediction models of Altman ( 1968 ), Ohlson ( 1980 ), and  Zmijewski  (  1984  )  to  German  and Belgian  listed  companies  during  2008  - 2013, (July), 1–61.
Kordlar,  A.,  &  Nikbakht,  N.  (2011).  Comparing bankruptcy  prediction  models  in  Iran.
Business  Intelligence  Journal , 4 (2),  335– 342. Retrieved
from http://www.saycocorporativo.com/saycouk/ bij/journal/vol4no2/bij-vol4no2- july2011.pdf#page=138
Ohlson,  J.  a.  (1980).  Financial  Ratios  and  the Probabilistic  Prediction  of  Bankruptcy. Journal  of  Accounting  Research , 18 (1), 109. http://doi.org/10.2307/2490395
Pena,  T.,  Martinez,  S.,  &  Abudu,  B.  (2009). Bankruptcy  Prediction:  A  Comparison  of Some  Statistical  and  Machine  Learning Techniques. Banco  de  Mexico  Working Papers ,
(18). http://doi.org/10.2139/ssrn.1525947 Sawir, Agnes. (2005). Analisis Kinerja Keuangan dan Perencanaan
Keuangan
Perusahaan .  Jakarta  :  PT  Gramedia Pustaka Suharsimi,  A.  (2009). Dasar-dasar  Evaluasi Pendidikan. Jakarta: PT. Bumi AKsara. Xu,  M.,  &  Zhang,  C.  (2009).  Bankruptcy prediction:  The  case  of  Japanese  listed companies. Review  of  Accounting  Studies ,
14 (4), 534–558. http://doi.org/10.1007/s11142-008-9080-5
Undang-undang  Republik  Indonesia  Kepailitan Nomor  4  Tahun  1998  Pasal  1  butir  (1) tentang Kepailitan
Bisnis.com  (2016).  Harga  Bijih  Besi  Kian
Tertekan  Akibat  Melimpahnya  Pasokan [Online]. Diakses dari http://market.bisnis.com/read/20160317/ 94/528727/harga-bijih-besi-kian-
tertekan-akibat-melimpahnya-pasokan