Perspektif Akuntansi Volume X Nomor X (Bulan tahun), hal. XXX-XXX ISSN: 2623-0194 (Print), 2623-0186 (Online) Copyright© The Authors(s). All Rights Reserved Center for Accounting Development and Research (CARD)
Fakultas Ekonomika dan Bisnis, Universitas Kristen Satya Wacana
DOI: https://doi.org/10.24246/persi.v6i1.p74-93 http://ejournal.uksw.edu/persi
Mekanisme Good Corporate Governance Terhadap Nilai Perusahaan Barang Baku Di Indonesia
Putri Puspita Sari 1 Universitas Dian Nuswantoro Ririh Dian Pratiwi Universitas Dian Nuswantoro
Received 23/12/2022 Revised 09/03/2023 Accepted 13/03/2023 Abstract. The purpose of this study is to prove the influence exerted by the mechanism of good corporate governance (GCG) on the value of  raw  goods  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange (IDX) in 2020 and 2021. The five independent variables used in this study  are  independent  commissioners,  institutional  ownership, management  ownership,  the  board  of  directors,  and  the  audit committee.  Samples  were  selected  through  purposive  sampling, there were a total of 60 samples studied. Multiple linear regression analysis as a data analysis technique & SPSS 25 as a data analysis tool.  The  results  of  this  study  reveal  that  the  GCG  mechanism simultaneously  influences  firm  value.  Partially,  managerial, institutional and independent commissioner ownership are three of the  five  GCG  mechanisms  that  affect  firm  value.  Meanwhile,  the other two variables, the audit committee and the board of directors do not influence firm value.
Keywords: good  corporate  governance,  good  corporate  governance mechanism, firm value
1 ptrpuspita@gmail.com
Abstrak. Tujuan dari penelitian ini ialah membuktikan pengaruh yang  diberikan  oleh  mekanisme  good  corporate  governance (GCG) terhadap nilai perusahaan barang baku yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2020 dan 2021. Lima variabel independen  yang  dipergunakan  pada  penelitian  ini  ialah komisaris  independen,  kepemilikan  institusional,  kepemilikan manajemen, dewan direksi, serta komite audit. Sampel diseleksi melalui  purposive sampling,  terdapat  sejumlah  60  sampel  yang diteliti.  Analisis  regresi  linier  berganda  sebagai  teknik  analisis data & SPSS 25 sebagai alat analisis data. Hasil dari penelitian ini mengungkapkan  bahwa  mekanisme  GCG  secara  simultan memberi  pengaruh  pada  nilai  perusahaan.  Secara  parsial, kepemilikan manajerial, institusional serta komisaris independen adalah tiga dari lima mekanisme GCG yang berpengaruh terhadap nilai  perusahaan.  Sementara  itu  dua  lainnya,  komite  audit  dan dewan direksi tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Kata  kunci: good  corporate  governance ,  mekanisme good corporate governance , nilai perusahaan

## Pendahuluan
Berdasarkan  pengumuman  yang  diluncurkan  oleh  BEI  yaitu  mengenai  Peluncuran Indeks Sektoral IDX-IC ( IDX Industrial Classification ) No: Peng-00012/BEI.POP/01- 2021, mulai tahun 2021 akan diterapkan klasifikasi terbaru atas perusahaan tercatat yaitu IDX-IC yang terdiri dari 12 sektor perusahaan berdasarkan pasar serupa. Salah satu sektornya adalah sektor barang baku dengan kode IDXBASIC yang terdiri dari berbagai perusahaan yang menjual bahan baku bagi kegiatan produksi barang jadi di industri  lain.  Sejak  ditetapkan  pada  IDX-IC,  IDXBASIC  mengalami  turunnya  harga saham dalam beberapa bulan secara berkala. Harga saham IDXBASIC mulanya adalah Rp1.344,69 di Bulan Februari menurun hingga menyentuh harga Rp.1.194,61 pada penghujung Bulan September (TradingViews, 2021).
Penyebab  dari  turunnya  harga  saham  IDXBASIC  secara  umum  dapat  dikatakan karena  adanya  COVID-19 . Selain  itu,  penurunan  harga  saham  IDXBASIC  juga disebabkan  karena  beberapa  fenomena  yang  menitikberatkan  perusahaan  barang baku. Industri manufaktur yang menaungi sektor barang baku diketahui merupakan salah  satu  industri  perusahaan  yang  mengalami  cukup  banyak  kasus  pelanggaran (Association of Certified Fraud Examiners, 2020, 2022)
Data  yang  disajikan  oleh Association  of  Certified  Fraud Examiners  (ACFE) menunjukkan  bahwa pada tahun 2020-2021 industri  manufaktur termasuk sektor barang baku merupakan industri dengan tingkat persentase pelanggaran tertinggi. Pada  tahun  2020,  ACFE  menyatakan  bahwa  pada  industri  manufaktur  terjadi  177 kasus pelanggaran dimana 50% diantaranya merupakan kasus korupsi.  Sementara pada tahun 2021, terjadi lonjakan hingga 195 kasus dengan persentase kasus korupsi yang  turut  naik  hingga  59%.  Di  Indonesia,  selama  tahun  2020-2022  terdapat beberapa kasus pelanggaran pada perusahaan barang baku dengan jajaran pejabat perusahaan yang berperan dalam mekanisme GCG sebagai tersangkanya. Salah satu
kasus yaitu kasus korupsi PT Waskita Beton Precast Tbk yang terbukti melakukan penyelewengan  dana  pada  beberapa  proyek  pembangunan  serta  melakukan pengadaan fiktif terhadap beberapa proyek lainnya selama tahun 2016-2020 (CNBC Indonesia,  2022). Kasus ini  melibatkan petinggi perusahaan sebagai tersangkanya, salah  satunya  adalah  Direktur  Utama  perusahaan.  Sebelumnya  PT  Waskita  Beton Precast  Tbk  juga  mendapatkan  gugatan  Penundaan  Kewajiban  Pembayaran  Utang (PKPU),  hal  tersebut  merupakan  alasan  utama  dari  ditangguhkannya  penjualan saham  WSBP  di  pasar  modal  sehingga  mempengaruhi  nilai  perusahaan (cnbcindonesia.com, 2022).
Tingkat keberhasilan suatu perusahaan dapat ditinjau melalui nilai perusahaan yang dapat  memberi  pengaruh  terhadap  pandangan  investor  atas  perusahaan  tersebut. Dalam  mengukur  nilai  suatu  perusahaan  dapat  dipergunakan  harga  saham.  Harga saham yang memuncak dan kemampuan perusahaan untuk memakmurkan investor dengan perspektif yang baik di masa kini serta prospeknya di masa depan adalah dua cara agar perusahaan dapat meningkatkan nilainya  (Rahayu & Sari, 2018).
GCG  ialah  salah  satu  elemen  yang  berperan  penting  dalam  membentuk  dan meningkatkan kadar kompetitif suatu perusahaan (Bhatt & Bhatt, 2017). GCG berupa sistem yang dirancang dalam rangka pengoptimalan proses pengurusan perusahaan. Ada  beberapa  mekanisme  yang  dipertimbangkan  perusahaan  saat  membahas  GCG seperti komisaris independen, dewan direksi, komite audit, kepemilikan institusional, serta kepemilikan manajerial.
Berbagai penelitian mengenai pengaruh mekanisme GCG terhadap nilai perusahaan telah dilakukan. Penelitian terdahulu yang dilakukan oleh  Indrastuti (2021), Cristofel &  Kurniawati  (2021),  Ramadhani  &  Mismiwati  (2019),  Harun,  Hussainey,  Mohd Kharuddin,  &  Farooque  (2020)  serta  Bakhtiar,  Nurlaela,  &  Hendra  (2020) mengungkapkan  bahwa  mekanisme  GCG  yang  terdiri  dari  komisaris  independen, kepemilikan institusional, kepemilikan manajerial, dewan direksi dan komite audit memberikan pengaruh positif bagi nilai perusahaan. Di samping itu, penelitian yang dilakukan oleh Al-Saidi (2021), Wulanda & Aziza (2019), Maswadeh (2021), Prasetyo, Julianto,  &  Ermaya  (2020)  dan  Fariha,  Hossain,  &  Ghosh  (2022)  menunjukkan pengaruh  negatif  yang  diberikan  oleh  mekanisme  GCG  bagi  nilai  perusahaan. Sementara penelitian Septiana & Dewi (2020), Alifia & Sanusi (2021), Darmayanti & Sanusi (2018), Bezawada (2020), dan Özcan (2021) justru mengindikasikan bahwa seluruh mekanisme GCG tidak berpengaruh pada nilai perusahaan.
Berdasarkan  penelitian  terdahulu,  terdapat  berbagai  temuan  yang  menunjukkan pengaruh proksi mekanisme GCG terhadap nilai perusahaan yang mengindikasikan kurang konsistennya hasil penelitian. Berdasarkan hal tersebut, dilakukan kembali penelitian  dengan mengacu  pada  indeks  perusahaan  tercatat  terbaru  yaitu  IDX-IC, perusahaan  barang  baku  sebagai  objek  penelitian  serta  pembaharuan  tahun penelitian agar dapat diperoleh hasil yang lebih relevan dengan keadaan masa kini.

## Telaah Pustaka

## Teori Keagenan
Berdasarkan pernyataan  terdahulu  dari Jensen & Meckling (1976), teori keagenan digambarkan sebagai teori yang mengasumsikan perjanjian kontrak antara prinsipal dan agen. Dalam suatu perusahaan, kepemilikan saham dimiliki oleh perseorangan maupun kelompok sebagai pemegang saham (prinsipal) yang melakukan perjanjian kontrak  dan  memberikan  kewenangan  pada  manajer  (agen)  untuk  menjalankan perusahaan atas nama mereka. Dalam perspektif teori keagenan, masalah keagenan ( agency  problem )  dapat  timbul  karena  perbedaan  kepentingan  yang  disebabkan pemisahan kepemilikan pemegang saham dan manajer (Panda & Leepsa, 2017).
Terdapat beberapa asumsi dalam teori keagenan seperti tentang sifat manusia yang menekankan  bahwa  seseorang  akan  selalu  mengutamakan  kepentingan  dirinya sendiri, selalu berusaha untuk menghindari risiko dan memiliki rasionalitas terbatas. Terdapat juga asumsi bahwa perusahaan selalu dianggap sebagai pemicu dari konflik kepentingan dan asimetri informasi antara pemegang saham dengan manajer. Teori keagenan  menganggap  bahwa  manajer  dapat  berperilaku  oportunistik  sehingga menyebabkan  permasalahan  lain  seperti moral  hazard. Teori  keagenan  juga diarahkan untuk memecahkan masalah yang dapat muncul dalam kontrak, misalnya masalah  konflik  kepentingan  yang  memerlukan  perancangan  kontrak  berupa pemberian  kompensasi  bagi  manajer  untuk  menyesuaikan  kepentingan  manajer dalam memenuhi kepentingan pemegang saham (Sarwoko, 2016).

## Nilai Perusahaan
Harga yang disiapkan dan tersedia untuk dibayar oleh pembeli potensial bagi sebuah perusahaan  jika  akan  dijual  dapat  disebut  sebagai  nilai  perusahaan.  Harga  saham merupakan parameter nilai perusahaan bagi perusahaan tertentu  yang melakukan perdagangan di bursa efek. Karena nilai perusahaan yang tinggi dapat mengartikan kekayaan  investor  yang  tinggi,  nilai  perusahaan menjadi sangat  penting  (Brigham, Houston, Hsu, Koong, & Bany-Ariffin, 2020).
Perhitungan  atas  nilai  perusahaan  dapat  mempergunakan  rasio  Price  Book  Value (PBV)  yang  mana  dapat  memberikan  pandangan  mengenai  perusahaan  yang dianggap baik oleh investor, yang berarti berisiko rendah dan memiliki pertumbuhan yang  tinggi.  Perusahaan  berprospek  baik  memiliki  nilai  PBV  lebih  dari  atau  sama dengan  satu  (Brigham  &  Houston,  2018).  Tingginya  harga  saham  perusahaan mengindikasikan niai perusahaan juga tinggi, yang mana dapat memberi gambaran atas prospek perusahaan pada masa mendatang (Abbas, Dillah, & Sutardji, 2021).

## Good Corporate Governance Mechanism
Struktur yang berperan dalam pengarahan dan pengendalian perusahaan merupakan definisi dari GCG. GCG memungkinkan perusahaan berjalan lebih efektif, terbuka dan akuntabel kepada investor (IFC, 2015). GCG adalah suatu mekanisme yang terdiri dari sejumlah  koneksi  antara  dewan  direksi,  pemegang  saham,  beserta  pemangku kepentingan  lain.  Mekanisme  GCG  dibagi  dalam  dua  kategori  yaitu  mekanisme internal terdiri dari ukuran komite audit, kepemilikan manajerial dan institusional, dewan  komisaris,  direksi  &  komposisi  eksekutif  sementara  mekanisme  eksternal
yang  berkaitan  dengan  kontrol  pasar  dan  pembiayaan  melalui  utang  (Handayani, Rohman, Chariri, & Pamungkas, 2020).

## Komisaris Independen
Berdefinisi  sebagai  anggota  dewan  komisaris  tanpa  ikatan  dengan  manajemen perusahaan maupun komisaris lain, komisaris independen terbebas dari ikatan bisnis atau  koneksi  lain  yang  memungkinkan  mereka  cenderung  untuk  bertindak  secara independen  dengan  mengutamakan  perusahaan  dan  kepentingannya.  Peraturan Otoritas  Jasa  Keuangan  (POJK)  No  33/POJK.04/2014  mensyaratkan  bahwa setidaknya  30%  anggota  dari  dewan  komisaris  berupa  komisaris  independen. Kewenangan  komisaris  independen  salah  satunya  ialah  pengawasan  atas  konflik kepentingan dan komunikasi antara manajemen dan pemegang saham (KNKG, 2021).

## Kepemilikan Institusional
Proporsi  saham  perusahaan  milik  satu  atau  lebih  institusi  misalnya  perusahaan asuransi,  lindung  nilai  dan  institusi  lain  sebagainya  disebut    dengan  kepemilikan institusional  (Brigham  &  Houston,  2018).  Kepemilikan  institusional  dapat meningkatkan  akuntabilitas  manajerial  dan  mengurangi  indikasi  kecurangan. Semakin besar proporsi saham milik institusi menimbulkan besarnya dorongan dari institusi  untuk  melakukan monitoring terhadap  manajemen  sehingga  manajemen turut terdorong untuk memaksimalkan kinerja perusahaan (Supardi, Rachmawati, & Susilo, 2019). Institusi memiliki lebih banyak sumber daya dan kemampuan dalam pengawasan untuk mencegah perilaku oportunistik (Purwaningsih & Fadil, 2022).

## Kepemilikan Manajerial
Teori keagenan memberi pernyataan bahwa perbedaan dari kepentingan yang ada di antara pemegang saham dengan manajer dapat menimbulkan konflik. Kepemilikan manajerial  dapat  membantu  meminimalkan  konflik  dengan  menyeimbangkan kepentingan kedua belah pihak karena setiap aksi yang dilakukan oleh manajer dapat dirasakan langsung manfaatnya termasuk jika terjadi kesalahan maka manajer harus turut menanggung risiko (Nur Azizah, 2019). Selain itu, kepemilikan manajerial juga dapat  berpartisipasi  dalam  pengambilan  keputusan  perusahaan  sehingga diasumsikan dengan tingginya kepemilikan manajerial pada perusahaan dapat turut memberi pengaruh pada nilai perusahaan tersebut (Handayani et al., 2020).

## Dewan Direksi
Dewan  direksi  merupakan  dewan  yang  memiliki  berbagai  fungsi  diantaranya bertanggung  jawab  dalam  pembentukan  standar  etika  bisnis  dan  kode  etik perusahaan,  penyusunan  strategi  dan  rencana  pengembangan  perusahaan  hingga menerapkan sistem manajemen risiko dan pengendalian internal yang andal sesuai dengan regulasi yang berlaku.  Penentuan kualifikasi orang-orang yang terlibat dalam pengungkapan informasi perusahaan juga merupakan tanggung jawab dewan direksi (KNKG, 2021). Diungkapkan melalui POJK No 33/POJK.04/2014, setidaknya dalam sebuah  perusahaan  ada  dua  orang  dewan  direksi  yang  salah  satunya  ditetapkan menjadi direktur utama.

## Komite Audit
POJK No 55/POJK.04/2015 menetapkan definisi komite audit sebagai komite dengan yang bertugas dan memiliki tanggung jawab pada dewan komisaris. Melalui komite audit, pihak dewan komisaris dapat mengawasi bagaimana audit internal membantu perusahaan mencapai tujuannya  (KNKG, 2021). Minimal tiga anggota komite audit ialah  pihak  dari  luar  perusahaan  dan  komisaris  independen  yang  mana  komisaris independen  tersebut  menjabat  sebagai  ketua  dari  komite  audit  perusahaan. Setidaknya satu anggota komite harus berlatar belakang pendidikan akuntansi serta memiliki pengalaman yang relevan dengan bidang yang sama.

## Pengembangan Hipotesis
Mekanisme  pengendalian  internal  yang  melakukan monitoring atas  kebijakan manajemen  puncak  adalah  komisaris  independen  (Rahmawati,  2021).  Selain  itu, kehadiran  komisaris  independen  bertujuan  untuk  memberikan  kesetaraan  antara kepentingan  pemegang  saham  dan  manajer  serta  mendorong  peningkatan objektifitas  dalam  lingkungan  kerja  (Hasnati,  2022).  Teori  keagenan  menyatakan peningkatan  fungsi monitoring serta  pengendalian  manajemen  dapat  dipengaruhi oleh  jumlah  anggota  komisaris  independen.  Menurut  Peraturan  Otoritas  Jasa Keuangan  (POJK)  No  33/POJK.04/2014  dalam  suatu  perusahaan  setidaknya  30% anggota dari dewan komisaris berupa komisaris independen. Semakin tinggi jumlah komisaris independen maka pengawasan menjadi lebih optimal dan dapat memicu kinerja  manajemen  sehingga  mempengaruhi  nilai  perusahaan.  Maka  dari  itu, tingginya  nilai  perusahaan  dapat  terpengaruh  oleh  jumlah  komisaris  independen yang  berarti  bahwa  komisaris  independen  memberi  pengaruh  positif  bagi  nilai perusahaan,  sesuai  dengan  hasil  penelitian  dari  Valensia  &  Khairani  (2019), Rahmawati (2021) dan Indrastuti (2021).
H 1 : Komisaris independen berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.
Berdasarkan perspektif teori keagenan, kepemilikan institusional dapat membantu dalam  pengawasan  dengan  berperan  sebagai  monitoring  agent  sehingga  manajer tidak bertindak merugikan pemegang saham (Darmayanti & Sanusi, 2018). Institusi bahkan  dapat  memiliki  peran  dalam  proses  pengambilan  keputusan  perusahaan seperti  pengangkatan  dan  pemecatan  manajer  dalam  rangka  meningkatkan  GCG (Gulzar, Cherian, Hwang, Jiang, & Sial, 2019). Kepemilikan institusional lebih efektif daripada  kepemilikan  individu  dalam  pengawasan  kinerja  manajemen,  sehingga semakin tinggi kepemilikan institusional maka semakin memberi pengaruh pada nilai perusahaan karena dapat turut memicu kinerja perusahaan guna mencapai tujuannya dan  memaksimalkan  nilai  perusahaan    (Setiany,  Syamsudin,  Sundawini,  &  Putra, 2020).  Dapat  disimpulkan  bahwasanya  kepemilikan  institusional  memberikan pangaruh positif bagi nilai perusahaan dengan didukung oleh penelitian  Wardhani,
Chandrarin,  &  Rahman  (2017),  Darmayanti  &  Sanusi  (2018)  serta  Cristofel  & Kurniawati (2021).
H 2 : Kepemilikan institusional berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.
Mengacu  pada  teori  keagenan,  kontrak  yang  dijalin  oleh  pemegang  saham  dan manajer dapat menuju pada timbulnya perbedaan kepentingan. Konflik perbedaan kepentingan juga dapat disebabkan oleh asimetri informasi bahkan mengindikasikan terjadinya moral  hazard (Boshkoska,  2015).  Salah  satu  mekanisme  kontrol perusahaan terhadap manajer adalah melalui kepemilikan manajerial (Rashid, 2016). Semakin besar bagian dari kepemilikan manajerial, maka kinerja manajemen akan meningkat  bagi  kepentingan  pemegang  saham  termasuk  dirinya  sendiri  dan berdampak  bagi  nilai  perusahaan  yang  berarti  kepemilikan  manajerial  memberi pengaruh  secara  positif  bagi  nilai  perusahaan  senada  dengan  hasil  penelitian  Br Purba & Effendi (2019), Ramadhani & Mismiwati (2019) serta Suparlan (2019).
H 3 : Kepemilikan manajerial berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.
Teori keagenan menggambarkan bahwa manajer merupakan agen yang dipekerjakan oleh  pemegang  saham  atau  prinsipal,  yang  mana  dewan  direksi  termasuk didalamnya. Dewan direksi memiliki hak kendali terhadap pengelolaan sumber daya perusahaan beserta dana dari investor (Ningrum & Rasmini, 2022). Dalam POJK No 33/POJK.04/2014, dinyatakan bahwa satu perusahaan minimal memiliki dua orang dewan  direksi  yang  salah  satunya  ditetapkan  menjadi  direktur  utama.  Tingginya jumlah  dewan  direksi  pada  perusahaan  mengindikasikan  tingginya  kegiatan pengawasan  dalam  pengelolaan  sumber  daya  perusahaan  yang  mana  dapat memaksimalkan kinerja dan mendorong kenaikan nilai perusahaan. Artinya semakin tinggi  jumlah  dewan  direksi  maka  akan  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan karena adanya optimalisasi dalam monitoring dan pengelolaan sumber daya. Hal ini berarti  bahwa  dewan  direksi  mempunyai  pengaruh  positif  bagi  nilai  perusahaan, senada dengan penelitian Kusumaningrum & Nugroho (2019), Supardi et al. (2019) serta Harun, Hussainey, Mohd Kharuddin, & Farooque (2020).
H 4 : Dewan direksi berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.
Berdasarkan  pada  teori  keagenan,  fungsi  utama  komite  audit  yakni  membantu pengawasan komisaris sebagai prinsipal dalam upaya meningkatkan pengungkapan informasi  keuangan.  Komite  audit  memantau  efektivitas  kerangka  pengendalian internal dan mengawasi proses berjalannya pelaporan keuangan perusahaan (Oroud, 2019).  POJK  No  55/POJK.04/2015  mengungkapkan  bahwa  setidaknya  terdapat  3 orang anggota komite yang merupakan komisaris independen dan berasal dari luar perusahaan.  Adanya pengawasan dari komite audit dapat menegaskan  pencapaian kinerja perusahaan sehingga dapat menimbulkan dampak bagi nilai perusahaan dan menciptakan lingkungan perusahaan yang transparan (Widianingsih, 2018). Dengan itu  disimpulkan  bahwasanya  semakin  tinggi  jumlah  anggota  komite  audit  yang merupakan bagian dari komisaris independen maka dapat memberi pengaruh positif pada nilai perusahaan karena pengawasan terhadap laporan keuangan dapat berjalan lebih  efektif  dan  memberi  dampak  bagi  nilai  perusahaan,  hal  ini  searah  dengan
penelitian  Agemang-Mintah  &  Schadewitz  (2018),  Sondokan  et  al.  (2019),  serta Bakhtiar, Nurlaela, & Hendra (2021).
H 5 : Komite audit berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.

## Kerangka Konseptual
Keberhasilan  perusahaan  dapat  ditinjau  melalui  nilainya.  Nilai  perusahaan  dapat terpengaruhi oleh mekanisme GCG. Pada penelitian ini, digunakan beberapa variabel sebagai proksi mekanisme GCG dengankerangka konseptual sebagai berikut:

## Gambar 1. Kerangka Konseptual

## Metoda

## Jenis dan Sumber Data
Data yang dipergunakan yakni berjenis data tidak langsung atau dikenal sebagai data sekunder. Seluruh data dapat ditemukan pada laporan keuangan perusahaan barang baku periode 2020-2021 yang didapatkan melalui idx.co.id, laman resmi BEI.

## Populasi dan Sampel
Perusahaan  barang  baku  tercantum  BEI  periode  2020 – 2021  adalah  populasi  yang dipergunakan  pada  penelitian.  Melalui  penggunaan purposive  sampling ,  seleksi sampel  penelitian  dilakukan  dengan  menerapkan  kriteria  tertentu,  yaitu  (1) Perusahaan barang baku tercatat di BEI yang mana pada periode 2020-2021 laporan keuangannya  diterbitkan  secara  berkala;  (2)  Perusahaan  barang  baku  yang menyediakan informasi lengkap atas seluruh variabel berkaitan dengan penelitian; (3) Perusahaan barang baku dengan laporan keuangan bermata uang rupiah.

## Variabel Penelitian
Penelitian  ini  mempergunakan  lima  variabel  independen  beserta  satu  variabel dependen yang definisi operasionalnya dapat ditinjau pada tabel satu.
H 3
H 4 H 5 H 2 H 1 “ Komisaris Independen
“ Kepemilikan Institusional
“ Kepemilikan Manajerial
“ Dewan Direksi ”
“ Komite Audit ” “ Nilai Perusahaan ”

## Tabel 1. Definisi Operasional Variabel Penelitian
Variabel Rumus Keterangan Sumber Nilai Perusahaan Harga Saham Penutupan Akhir Tahun / Nilai Buku Saham Menggunakan rasio PBV untuk menganalisis nilai saham perusahaan Brigham & Houston (2018) Komisaris Independen Jumlah komisaris independen/ anggota dewan komisaris Rasio untuk mengetahui persentase komisaris independen dalam keseluruhan dewan komisaris perusahaan Hidayat, Triwibowo, & Marpaung (2021) Kepemilikan Institusional Jumlah Saham Kepemilikan Institusional / Jumlah Saham Beredar Rasio untuk mengetahui persentase kepemilikan institusional suatu perusahaan Supardi et al. (2019) Kepemilikan Manajerial Jumlah Saham Kepemilikan Manajerial / Jumlah Saham Beredar Rasio untuk mengetahui persentase kepemilikan manajerial suatu perusahaan Wulanda & Aziza (2019) Dewan Direksi Jumlah Anggota Dewan Direksi Untuk mengetahui jumlah dewan direksi pada suatu perusahaan Pratiwi & Chariri (2021), Mary, Pratiwi, & Andromeda (2021) Komite Audit  Jumlah Komite Audit Dari Komisaris Indepeden / Jumlah Komite Audit Rasio untuk mengetahui persentase komite audit yang merangkap sebagai komisaris independen Samasta, Muharam, & Haryanto (2018), Khatib & Nour (2021)
Sumber: Data Diolah (2022)

## Teknik Analisis Data
Penggunaan analisis regresi linear berganda sebagai teknik analisis bertujuan guna meneliti  besarnya  pengaruh  yang  diterima  variabel  dependen  dari  variabel independen. Sebelum dilakukannya uji regresi, maka diperlukan adanya uji asumsi klasik (Ghozali, 2018).  Seluruh proses analisis data menggunakan aplikasi SPPS 25. Model penelitian regresi yang telah dikembangkan adalah:
PBV = α + β1 KIND + β2 KI + β3 KM + β4 UDD + β5 KA + ε
Keterangan:
PBV = Price Book Value KIND  = Komisaris Independen KI = Kepemilikan Institusional KM = Kepemilikan Manajerial UDD   = Dewan Direksi KA = Komite Audit ε = Error

## Hasil
Melalui penerapan metode purposive sampling , didapatkan sejumlah 30 perusahaan barang  baku  tercantum  pada  BEI  dengan  periode  tahun  2020 – 2021  yang dipergunakan sebagai sampel penelitian.

## Tabel 2. Hasil Purposive Sampling
No Kriteria Sampel Jumlah 1 Perusahaan barang baku tercantum di BEI pada tahun 2020-2021 96 2 Perusahaan barang baku yang laporan keuangannya tidak dipublikasikan secara berkala pada periode 2020-2021 (13) 3 Perusahaan barang baku yang mempergunakan mata uang selain rupiah pada laporan keuangan (24) 4 Perusahaan barang baku yang tidak menyediakan informasi secara lengkap atas seluruh variabel yang dibutuhkan dalam penelitian (26) Jumlah sampel sesuai kriteria 33 Outlier sampel (3) Jumlah sampel 30 Total akhir sampel (30 x 2 periode) 60 Sumber: Data Diolah (2022)
Perusahaan  barang  baku  tercantum  dalam  BEI,  melakukan  publikasi  laporan keuangan berkala periode 2020 – 2021 dengan mata uang rupiah dan menyediakan segala informasi yang berkenaan dengan variabel penelitian merupakan perusahaan yang  termasuk  dalam  sampel,  sesuai  dengan  tabel  satu.  Awalnya,  jumlah  sampel sebanyak  66  sampel , namun  dengan  tidak  normalnya  distribusi  data  pada  uji normalitas maka dilakukan outlier data sebanyak enam sampel atau tiga perusahaan dan diperoleh jumlah akhir sampel sebanyak 60 sampel.

## Tabel 3. Hasil Statistik Deskriptif
N Nilai Terendah Nilai Tertinggi Nilai Rata- Rata Simpangan Baku Komisaris Independen 60 0,25 1,00 0,4154 0,1403 Kepemilikan Institusional   60 0,51 0,96 0,7360 0,1169 Kepemilikan Manajerial 60 0,00 0,12 0,0305 0,0337 Dewan Direksi 60 2,00 7,00 4,2833 1,5740 Komite Audit 60 0,25 0,67 0,3553 0,0957 Nilai Perusahaan 60 0,11 1,93 0,5360 0,5090 Sumber: Data Diolah (2022)
Tabel empat menampilkan hasil dari uji statistik deskriptif dengan 60 sampel yang bertujuan untuk menggambarkan keseluruhan variabel berdasarkan nilai tertinggi, terendah, rata-rata & standar deviasinya.

## Tabel 4. Sebaran Statistik Sampel
Komisaris  Independen Kepemilikan  Institusional Sampel Jumlah Persentase Sampel Jumlah Persentase 0,513 2 3,3 % 0,513 - 0,616 14 23,4 % 0,546 29 48,3 % 0,626 - 0,706 8 13,3 % 0,547 11 18,3 % 0,707 - 0,750 8 13,3 % 0,578 13 21,7 % 0,752 - 0,806 11 18,3 % 0,600 - 0,667 3 5 % 0,809 - 0,847 10 16,7 % 0,616 2 3,4 % Diatas 0,85 9 15 % Total 60 100% Total 60 100% Sumber: Data Diolah (2022)
Tabel  lima  dan  enam  menunjukkan  sebaran  data  dari  60  sampel  penelitian.  Pada komisaris  independen,  sampel  terbanyak  adalah  0,546  dengan  persentase  sebesar 48,3%. Pada kepemilikan institusional, sampel terbanyak adalah 0,753 hingga 0,806 dengan persentase sebesar 18,3%. Pada kepemilikan manajerial, sampel terbanyak adalah  0,000    hingga  0,005  dengan  persentase  sebesar  40%.  Pada  dewan  direksi, sampel  terbanyak  adalah  tiga  dengan  persentase  sebesar  25%  sedangkan  pada komite  audit,  sampel  terbanyak  adalah  0,333  dengan  persentase  sebesar  76,7%. Sementara  itu,  nilai  perusahaan  memiliki  hasil  yang  sangat  fluktuatif  sehingga sebaran datanya tidak ditampilkan.

## Tabel 5. Lanjutan Sebaran Statistik Sampel
Kepemilikan Manajerial Dewan Direksi Komite Audit Sampel Jumlah % Sampel  Jumlah % Sampel  Jumlah % 0,000 - 0,005 24 40% 2 9 15% 0,25 7 11,7% 0,007 - 0,025 6 10% 3 15 25% 0,333 46 76,7% 0,028 - 0,045 9 15% 4 7 11,7% 0,5 3 5% 0,047 - 0,056 9 15% 5 12 20% 0,667 4 6,6% 0,061 - 0,119 9 15% 6 13 21,7% - - - Diatas 1 3 5% 7 4 6,6% - - - Total 60 100% Total 60 100% Total 60 100%
Sumber: Data Diolah (2022)
Hasil dari uji normalitas Kolmogorov-Smirnov menunjukkan bahwa seluruh variabel dari  model  regresi  terbukti  terdistribusi  dengan  normal  karena  diperoleh  nilai signifikansi 0,178 yang mana > 0,05.

## Tabel 6. Hasil Uji Normalitas
Unstandardized Residual N 60 Normal Parameters a,b Mean 0,0000000 Std. Deviation 0,37902045 Most Extreme Differences Absolute 0,103 Positive 0,103 Negative -0,088 Test Statistic 0,103 Asymp. Sig. (2-tailed) 0,178 c
Sumber: Data Diolah (2019)

## Tabel 7. Hasil Uji Multikolinearitas
Tolerance VIF (Constant) Komisaris Independen 0,913 1,096 Kepemilikan Institusional 0,992 1,008 Kepemilikan Manajerial 0,894 1,119 Dewan Direksi 0,942 1,062 Komite Audit 0,848 1,179 Sumber: Data Diolah (2022)
Seluruh  nilai  VIF  dan tolerance dari  semua  variabel  bebas  ditunjukkan  pada  tabel delapan yang merupakan hasil dari uji multikolinearitas. Nilai VIF berkisar diantara 1,008  hingga  1,179  yang  berarti  berada  <  10,  sementara  nilai tolerance berkisar diantara 0,848 hingga 0,992 melebihi ketentuan yakni > 0,01. Maka dari itu, dapat dinyatakan bahwasanya model regresi tidak memiliki gejala multikolinearitas.

## Tabel 8. Hasil Uji Heteroskedastisitas
Unstandardized Residual Spearman's rho Komisaris Independen Sig. (2-tailed) 0,399 Kepemilikan Institusional Sig. (2-tailed) 0,724 Kepemilikan Manajerial Sig. (2-tailed) 0,918 Dewan Direksi Sig. (2-tailed) 0,635 Komite Audit Sig. (2-tailed) 0,596 Sumber: Data Diolah (2022)
Uji heteroskedastisitas melalui metode spearman’s rho menampilkan nilai signifikansi yang berkisar diantara 0,399 hingga 0,918. Nilai-nilai pada tabel enam lebih besar dibanding 0,05 yang bermakna bahwa gejala heteroskedastisitas tidak tampak pada model regresi.

## Tabel 9. Hasil Uji Autokorelasi
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 0,668 a 0,446 0,394 0,39618 1,872 Sumber: Data Diolah (2022)
Untuk  menguji  gejala  autokorelasi suatu model  regresi  digunakan  uji  autokorelasi melalui  metode Durbin-Watson .  Nilai  DW  yang  terdapat  pada  hasil  dari  uji autokorelasi ialah sebesar 1,872, dengan N = 60, variabel independen (k) = 5 dan tarif signifikansi  5%  maka  diperoleh  nilai  d u =  1,767  sehingga  sesuai  dengan  rumus autokorelasi yaitu d u < d < 4 – d u = 1,767 < 1,872 < 2,233 maka dinyatakan bahwa gejala autokorelasi tidak nampak pada model regresi.

## Tabel 10. Hasil Uji Koefisien Determinasi
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 0,668 a 0,446 0,394 0,39618

## Sumber: Data Diolah (2022)
Koefisien  determinasi  bernilai  0,394  bermakna  bahwa  kontribusi  variabel independen dalam memaparkan variabel dependen adalah 39,4% dan 60,6% sisanya terpengaruhi oleh variabel lainnya yang mana tidak tergabung pada penelitian.

## Tabel 11. Hasil Uji F
Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1 Regression 6,812 5 1,362 8,680 0,000 b Residual 8,476 54 0,157 Total 15,288 59 Sumber: Data Diolah (2022)
Hasil yang ditunjukkan tabel 11 menampilkan 0,000 sebagai nilai signifikansi dengan arti  berada  <  0,05.  Dapat  dipaparkan  bahwa  seluruh  proksi  dari  mekanisme  GCG secara simultan memberikan pengaruh pada nilai perusahaan.

## Tabel 12. Hasil Uji T Parsial
Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients Model B Std. error  Regresi T Sig. 1 (Constant) 1,121 0,451 2,484 0,016 Komisaris Independen 1,348 0,385 0,372 3,506 0,001 Kepemilikan Institusional -1,601 0,443 -0,368  -3,616 0,001 Kepemilikan Manajerial 4,020 1,616 0,267 2,488 0,016 Dewan Direksi 0,031 0,034 0,094 0,903 0,370 Komite Audit -0,618 0,585 -0,116  -1,058 0,295
Sumber: Data Diolah (2022)
Hasil uji t parsial ditinjau melalui nilai signifikansi dari tiap variabel bebas. Komisaris independen  dan  kepemilikan  institusional  bernilai  signifikansi  0,001,  kepemilikan manajerial  menujukkan  nilai  signifikansi  sebesar  0,016,  dewan  direksi  bernilai signifikansi 0,370 dan komite audit sebesar 0,295.

## Pembahasan

## Pengaruh Komisaris Independen Terhadap Nilai Perusahaan
Hasil uji pada tabel 12 bermakna komisaris independen memperoleh nilai koefisien regresi  1,348  yang  berarti  berarah  positif  bernilai  signifikansi  0,001  yang  mana  < 0,05. Hasil regresi bermakna bahwa tingginya jumlah komisaris independen dalam suatu  perusahaan  dapat  mendorong  peningkatan  nilai  perusahaan  sebesar  1,348 dengan pengaruh yang signifikan. Hasil ini menunjukan bahwa H 1 diterima. Komisaris independen dapat memberikan kesetaraan antara kepentingan pemegang saham dan manajer serta menciptakan lingkungan kerja yang lebih objektif. Hasil ini satu arah dengan teori keagenan yang beranggapan bahwa  kehadiran komisaris independen dapat  memperkuat  fungsi monitoring dan diharapkan  dapat  mengarah  pada
meningkatnya  nilai  perusahaan  serta  memperkuat  kepercayaan  pemegang  saham. Terungkap  bahwa  komisaris  independen  memberikan  pengaruh  positif  yang signifikan bagi nilai perusahaan, searah dengan hasil penelitian Valensia & Khairani (2019), Rahmawati (2021) dan Indrastuti (2021).

## Pengaruh Kepemilikan Institusional Terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  pada  tabel  12  menampilkan  bahwa  nilai  signifikansi  0,001  diperoleh  oleh kepemilikan institusional dan disertai koefisien regresi senilai -1,601. Dengan nilai signifikansi < 0,05, dapat diartikan kepemilikan institusional memberikan pengaruh negatif yang signifikan pada nilai perusahaan. Hasil ini menunjukan bahwa H 2 ditolak, bermakna  bahwa  dengan  tingginya  kepemilikan  institusional maka semakin  turun nilai  perusahaan.  Berdasarkan  nilai  rata-rata  dari  kepemilikan  institusional  yaitu 73,60%, berarti bahwa pada perusahan barang baku kepemilikan institusional adalah kepemilikan saham mayoritas. Hal ini dapat menyebabkan minimnya transparansi aliran dana perusahaan dan investor institusi dapat dengan mudah mengintervensi manajer perusahaan. Investor institusi dapat  mendahulukan kepentingan pribadinya dan  merasa  bahwa  kepentingannya  harus  didahulukan  oleh  perusahaan  sehingga perusahaan mendapatkan tekanan  lalu memilih  untuk mendahulukan kepentingan investor  institusi  dibandingkan  individu.  Investor  individu  dapat  memberikan perspektif  negatif  karena  perusahaan  dinilai  kurang  bijak  dalam  mengambil keputusan  sehingga  para  investor  individu  memilih  untuk  melepas  atau  tidak membeli  saham  dari  perusahaan  dan  menyebabkan  turunnya  nilai  perusahaan (Pradani  &  Aji,  2018).  Dapat  ditarik  kesimpulan  bahwa  kepemilikan  institusional memberi  pengaruh  negatif  bagi  nilai  perusahaan,  sejalan  dengan  hasil  penelitian Pradani & Aji (2018), L. S. Dewi & Abundanti (2019) beserta Wulanda & Aziza (2019).

## Pengaruh Kepemilikan Manajerial Terhadap Nilai Perusahaan
Hasil di tabel 12 menujukkan bahwa koefisien regresi yang didapatkan kepemilikan manajerial senilai 4,020 dengan signifikansi 0,016. Dapat disimpulkan bahwasanya kepemilikan  manajerial  dapat  berdampak  positif  dan  signifikan  bagi  perusahaan barang  baku  karena  hasil  signifikansinya  <  0,05.  Hasil  ini  bermakna  bahwa  H 3 diterima.  Teori  keagenan  mengungkapkan  bahwa  kepemilikan  manajerial merupakan  solusi  bagi  permasalahan  pemegang  saham  dengan  manajemen. Kepemilikan  manajerial  berpotensi  menyetarakan  kepentingan  kedua  belah  pihak serta  menumbuhkan  motivasi  manajemen  untuk  meningkatkan  kinerjanya  karena dengan  adanya  keterlibatan  dalam  kepemilikan  saham,  manajer  dapat  merasakan langsung hasil dari kinerjanya baik itu menguntungkan atau merugikan. Hasil dari penelitian ini didukung oleh Ramadhani & Mismiwati (2019), Suparlan (2019), dan Polwitoon & Tawatnuntachai (2020).

## Pengaruh Dewan Direksi Terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  yang  ditunjukkan  tabel  12  menampakkan  hasil  bahwa  dewan  direksi memperoleh  nilai  signifikansi  0,370  yang  bermakna  bahwa  dewan  direksi  tidak memberi pengaruh bagi nilai perusahaan karena hasil signifikansi > 0,05. Hasil ini menunjukan  bahwa  H 4 ditolak.  Mengacu  pada  tabel  lima  dan  enam,  terdapat  15
sampel  dengan  jumlah  dewan  direksi  sebanyak  tiga  orang,  selain  itu  terlihat  13 sampel dengan dewan direksi sebanyak enam orang. Jumlah dewan direksi dengan tingkat  fluktuasi  yang  cukup  rendah  nampak  tidak  memiliki  pengaruh  apapun terhadap nilai perusahaan yang sangat fluktuatif.
Contohnya dengan jumlah dewan direksi yang sama, INCI dan MDKI memiliki nilai perusahaan yang amat berbeda. Nilai perusahaan INCI pada tahun 2020 dan 2021 hampir menyentuh angka dua, sementara MDKI pada tahun yang sama tetap berada pada  kisaran  0,350.  Contoh  lainnya  WSBP  yang memiliki  jumlah  dewan  komisaris empat  hingga  lima  dalam  dua  periode,  memperoleh  nilai  perusahaan  yang  sangat rendah  hingga  menyentuh  angka  minus  yaitu  -0,105  pada  tahun  2021  dan  -0,033 pada  tahun  2020.  Sehingga  dapat  disimpulkan,  keberadaan  jumlah  dewan  direksi tidak berpengaruh bagi nilai perusahaan. Dapat dikatakan bahwa dewan direksi pada perusahaan  barang  baku  tidak  terlalu  efektif  dalam  menjalankan  tugasnya  seperti melakukan pengelolaan sumber daya dan memaksimalkan kinerja manajer seperti yang  dikatakan  teori  keagenan,  sehingga  tidak  memberikan  kontribusi  bagi  nilai perusahaan. Selain itu, kurang optimalnya dewan direksi dalam bertugas juga dapat disebabkan  karena  jumlah  dewan  direksi  yang  tidak  sesuai  dengan  regulasi  yang berlaku  (Hansen,  2017).  Temuan  ini  senada  dengan  yang  diungkapkan  Hansen (2017), Thendean & Meita (2018) serta Fauzia & Djashan (2019).

## Pengaruh Komite Audit Terhadap Nilai Perusahaan
Hasil dipaparkan pada tabel 12 menunjukkan bahwa komite audit memperoleh nilai signifikansi  0,295.  Atas  hasil  tersebut  maka  dapat  diartikan  komite  audit  tidak memberi pengaruh bagi nilai perusahaan, ditandai dengan nilai signifikansinya yang > 0,05. Hasil ini menunjukan bahwa H 5 ditolak. Mengacu pada tabel lima dan enam, berdasarkan 60 sampel penelitian yang digunakan, mayoritas sampel sebesar 76,7% menandakan  jumlah  komite  audit  yang  juga  seorang  komisaris  independen  pada perusahaan barang baku sesuai dengan jumlah minimalnya yaitu satu orang. Hal ini bermakna  bahwa  tingkat  fluktuasi  sampel  pada  komite  audit  cukup  rendah  dan berbanding balik dengan nilai perusahaan yang berarti bahwa nilai perusahaan tidak dipengaruhi oleh jumlah komite audit.
Salah satu contoh dari sampel yaitu TRST dan SMKL memiliki jumlah komite audit yang  merangkap  jabatan  sebagai  komisaris  independen  sama,  yaitu  satu  orang. Namun  keduanya  memiliki  nilai  perusahaan  yang  jauh  berbeda.  TRST  pada  tahun 2020-2021 menyentuh kurang lebih angka 0,800 sementara SMKL justru berada pada angka  0,216  hingga  0,240.  Ini  membuktikan  bahwa  tidak  terdapat  pengaruh  dari komite audit pada nilai perusahaan. Terdapat kemungkinan bahwa komite audit yang menjabat sebagai komisaris independen hanya dihadirkan untuk memenuhi regulasi dan tidak menunjukkan kinerja yang optimal sehingga tidak memberikan pengaruh apapun  bagi  nilai  perusahaan.  Selain  itu,  terdapat  juga  jumlah  komite  audit  yang kurang dari ketentuan regulasi, hal ini dapat menyebabkan tidak optimalnya kinerja komite audit sehingga kehadiran komite audit dinilai tidak berpengaruh  bagi nilai perusahaan. Hasil ini searah dengan penelitian Valensia & Khairani (2019), Septiana
& Dewi (2020) dan Özcan (2021) yang mengungkapkan komite audit tidak memberi pengaruh bagi nilai perusahaan.

## Simpulan
Menurut hasil yang diperoleh, terdapat tiga variabel independen dengan pengaruh berbeda  pada  nilai  perusahaan  yaitu  komisaris  independen  dan  kepemilikan manajerial yang menunjukkan pengaruh positif dan kepemilikan institusional dengan pengaruh negatif bagi nilai perusahaan. Selain itu, dua variabel independen lain yakni dewan direksi & komite audit tidak menujukkan pengaruh bagi nilai perusahaan.
Hasil  penelitian  ini  diharapkan  dapat  membantu  perusahaan  barang  baku  dalam membenahi  mekanisme  GCG  dimulai  dari  komisaris  independen,  kepemilikan institusional dan manajerial, dewan direksi hingga komite audit. Sektor barang baku merupakan  sektor  yang  memerlukan  biaya  investasi  cukup  tinggi  untuk  jangka panjang sehingga memerlukan pendanaan dari investor. Maka dari itu,  mekanisme GCG  harus  lebih  diperhatikan  untuk  menarik  lebih  banyak  investor  dan  dapat meningkatkan  nilai  perusahaan.  Salah  satunya  dapat  dilakukan  dengan menyeimbangkan  kepemilikan  saham  antara  institusi  dan  manajemen  sehingga kedua  belah  pihak  dapat  bertanggungjawab  bersama-sama  dalam  pengambilan kebijakan untuk mendukung peningkatan nilai perusahaan.
Pada  penelitian  ini,  terdapat  keterbatasan  yakni  jumlah  perusahaan  barang  baku yang mampu memenuhi kriteria sampel terbilang hanya sedikit sehingga hasil yang diperoleh  kurang  optimal.  Selain  itu,  peneliti  mengalami  keterbatasan  ketika mengumpulkan data pada laporan keuangan karena terdapat beberapa perusahaan yang  menggunakan  mata  uang  asing  dalam  laporan  keuangan  namun  tidak mencantumkan  kursnya.  Berdasarkan  keterbatasan  tersebut,  disarankan  pada peneliti  berikutnya  agar  menambah  jumlah  sampel  yang  mana  dapat  dilakukan dengan  menambah  variasi  sektor  perusahaan,  variabel  lain  seperti  ukuran perusahaan atau rasio keuangan serta menggunakan proksi dan metode pengukuran berbeda sehingga dapat menambah referensi penelitian.

## Daftar Pustaka
Abbas,  D.  S.,  Dillah,  U.,  &  Sutardji,  S.  (2021).  Faktor  -  Faktor  Yang  Mempengaruhi  Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi Dan Manajemen , 17(01), 42 – 49.
Agyemang-Mintah, P., & Schadewitz, H. (2018). Audit Committee Adoption And Firm Value: Evidence  From  UK  Financial  Institutions. International  Journal  of  Accounting  and Information Management , 26(1), 205 – 226.
Al-Saidi,  M.  (2021).  Board  Independence  And  Firm  Performance:  Evidence  From  Kuwait. International Journal of Law and Management , 63(2), 251 – 262.
Alifia, S., & Sanusi, F. (2021). the Influence of Institutional Ownership on Corporate Values With  Debt  Equity  Ratio  and  Profitability  As  Intervening  Variables. Jurnal  Akademi Akuntansi , 4(1), 1 – 9.
Association of Certified Fraud Examiners. (2020). Report To The Nations: 2020 Global Study On Occupational Fraud And Abuse. 1 – 23.
Association of Certified Fraud Examiners. (2022). Occupational Fraud 2022: A Report To The
Nations.
Bakhtiar,  H.  A.,  Nurlaela,  S.,  &  Hendra,  K.  (2021).  Kepemilikan  Manajerial,  Kepemilikan Institusional,  Komisaris  Independen,  Komite  Audit,  dan  Nilai  Perusahaan. AFRE (Accounting and Financial Review) , 3(2), 136 – 142.
Bezawada, B. (2020). Corporate Governance Practices and Bank Performance: Evidence from Indian Banks. Indian Journal of Finance and Banking , 4(1), 33 – 41.
Bhatt, P. R., & Bhatt, R. R. (2017). Corporate Governance and Firm Performance in Malaysia. Corporate Governance (Bingley) , 17(5), 896 – 912.
Boshkoska,  M.  (2015).  The  Agency  Problem:  Measures  for  Its  Overcoming.  International Journal of Business and Management , 10(1), 204 – 209.
Br  Purba,  N.  M.,  &  Effendi,  S.  (2019).  Pengaruh  Kepemilikan  Manajerial  dan  Kepemilikan Institusional Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di BEI. Jurnal Akuntansi Barelang , 3(2), 64 – 74.
Brigham, E. F., & Houston, J. F. (2018). Fundamentals of Financial Management. In The Journal of Finance (Vol. 34). Cengage Learning, Inc.
Brigham, E. F., Houston, J. F., Hsu, J.-M., Koong, Y. K., & Bany-Ariffin, A. N. (2020). Essentials of Financial Management. Cengage Learning Asia Pte Ltd.
CNBC  Indonesia.  (2022).  Kacau!  PKPU  Hingga  Suspensi,  WSBP  Kini  Kena  Kasus  Korupsi. [Online]  Available at: https://www.cnbcindonesia.com/market/20220727154439-17- 359040/kacau-pkpu-hingga-suspensi-wsbp-kini-kena-kasus-korupsi
Cristofel, C., & Kurniawati, K. (2021). Pengaruh Enterprise Risk Management, Corporate Social Responsibilty  Dan  Kepemilikan  Institusional  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal Akuntansi Bisnis, 14(1), 1 – 12.
Darmayanti,  F.  E.,  &  Sanusi,  F.  (2018).  Pengaruh  Kepemilikan  Manajerial,  Kepemilikan Institusional Dan Kebijakan Hutang Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2011- 2015). S ains: Jurnal Manajemen Dan Bisnis , 11(1), 1 – 20.
Dewi,  L.  S.,  &  Abundanti,  N.  (2019).  Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas,  Kepemilikan Institusional  Dan  Kepemilikan  Manajerial  Terhadap  Nilai  Perusahaan. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana , 8(10), 6099.
Fariha, R., Hossain, M. M., & Ghosh, R. (2022). Board characteristics, audit committee attributes and  firm  performance:  empirical  evidence  from  emerging  economy. Asian  Journal  of Accounting Research, 7(1), 84 – 96.
Fauzia,  E.,  &  Djashan,  I.  A.  (2019).  Pengaruh  Corporate  Governance  Dan  Karakteristik Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Bisnis Dan Akuntansi , 21(2), 195 – 204.
Ghozali, I. (2018). In Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program IBM SPSS (Vol. 25).
Gulzar, M. A., Cherian, J., Hwang, J., Jiang, Y., & Sial, M. S. (2019). The Impact Of Board Gender Diversity  And  Foreign  Institutional  Investors  On  The  Corporate  Social  Responsibility Engagement Of Chinese Listed Companies. Sustainability (Switzerland) , 11(2), 1 – 19.
Handayani,  B.  D.,  Rohman,  A.,  Chariri,  A.,  &  Pamungkas,  I.  D.  (2020).  Corporate  Financial Performance On Corporate Governance Mechanism And Corporate Value: Evidence from Indonesia. Montenegrin Journal of Economics , 16(3), 161 – 171.
Hansen. (2017). Pengaruh Good Corporate Governance Dan Return On Asset Terhadap Nilai Perusahaan  Pada  Sub  Sektor  Makanan  Dan  Minuman  Yang  Terdaftar  Di  BEI. Jurnal Ilmiah Fakultas Ekonomi Dan Bisnis , 4(2), 141 – 158.
Harun, M. S., Hussainey, K., Mohd Kharuddin, K. A., & Farooque, O. Al. (2020). CSR Disclosure, Corporate  Governance  and  Firm  Value:  a  study  on  GCC  Islamic  Banks. International Journal of Accounting and Information Management , 28(4), 607 – 638.
Hasnati, S. H. M. H. (2022). Komisaris Independen & Komite Audit: Organ Perusahaan yang Berperan untuk Mewujudkan Good Corporate Governance di Indonesia. Absolute Media.
Hidayat, T., Triwibowo, E., & Marpaung, N. V. (2021). Pengaruh Good Corporate Governance Dan Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi Bisnis Pelita Bangsa , 6(1), 1 – 18.
IFC.  (2015).  Corporate  Governance  in  East  Asia  and  the  Pacific.  International  Finance Corporation World Bank Group, (1).
Indrastuti,  D.  K.  (2021).  Faktor-Faktor  yang  Memengaruhi  Nilai  Perusahaan  Sektor Manufaktur. E-Jurnal Akuntansi TSM , 1(1), 117 – 126. Retrieved from
Jawapos.com. (2020). Kasus Pembangunan Jembatan Waterfront City, KPK Tahan Pejabat PT WIKA.  [Online]    Available  at:  https://www.jawapos.com/nasional/hukum- kriminal/29/09/2020/kasus-pembangunan-jembatan-waterfront-city-kpk-tahan- pejabat-pt-wika/
Jensen, M. C., & Meckling, W. H. (1976). Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure. Journal of Financial Economics , 3(4), 305 – 360.
Khatib,  S.  F.  A.,  &  Nour,  A.  N.  I.  (2021).  The  Impact  of  Corporate  Governance  on  Firm Performance During The COVID-19 Pandemic: Evidence from Malaysia. Journal of Asian
Finance, Economics and Business, 8(2), 943 – 952.
KNKG. (2021). Pedoman Umum Governansi Korporat Indonesia (PUGKI) 2021 Pedoman ini diterbitkan oleh Komite Nasional Kebijakan Governansi.
Kompas.com.  (2022).  Kasus  Korupsi  Pembangunan  Pabrik  BFC  PT  Krakatau  Steel  Diduga Rugikan Negara Rp 6,9 Triliun. [Online] Available at: https://nasional.kompas.com/read/2022/07/19/11300731/kasus-korupsi- pembangunan-pabrik-bfc-pt-krakatau-steel-diduga-rugikan-negara
Kusumaningrum,  W.,  &  Nugroho,  B.  (2019).  Good  Corporate  Governance  dan  Profitabilitas terhadap  Nilai  Perusahaan  Perusahaan  Konstruksi  Bangunan.  J urnal  Mahasiswa  Bina Insani , 3(2), 143 – 152.
Mary,  H.,  Pratiwi,  N.,  &  Andromeda,  D.  (2021).  Pengaruh  Ukuran  Dewan  Direksi,  Struktur Modal Dan Kebijakan Deviden Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ekobistek , 8(2), 24 – 31.
Maswadeh, S. N. (2021). Financial Structure Effects on Jordanian Banks Tobin’s Q. Review of Economics and Finance, 19(April), 35 – 41.
Ningrum, N. P. P. M. J., & Rasmini, N. K. (2022). Risiko Keuangan, Dewan Komisaris, Dewan Direksi dan Kinerja Keuangan Bank Perkreditan Rakyat. E-Jurnal Akuntansi , 32(1), 3422.
Nur Azizah, N. H. (2019).  Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional Dan Kebijakan Deviden Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Kasus Pada Perusahaan Otomotif & Komponen yang Terdaftar di BEI). Jurnal Ekobis Dewantar a, 2(3), 49 – 62.
OECD.  (2016).  G20/OECD  Principles  of  Corporate  Governance.  In  G20/OECD  Principles  of Corporate Governance.
Oroud, Y. (2019). The Effect of Audit Committee Characteristics on the Profitability: Panel Data Evidence. International Journal of Economics and Finance , 11(4), 104.
Özcan A. (2021). Audit Committee and Firm Value: an Empirical Investigation. Muhasebe Bilim Dünyası Dergisi, 23(2), 204– 221.
Panda,  B.,  &  Leepsa,  N.  M.  (2017).  Agency  Theory:  Review  Of  Theory  And  Evidence  On Problems And Perspectives. Indian Journal of Corporate Governance , 10(1), 74 – 95.
Polwitoon, S., & Tawatnuntachai, O. (2020). Revisiting managerial ownership and firm value in the absence of market forces: Evidence from Singapore and Thailand. Journal of Asian Finance, Economics and Business , 7(8), 1 – 13.
Pradani,  K.  D.  P.,  &  Aji,  T.  S.  (2018).  Pengaruh  Kebijakan  Deviden,  Struktur  Modal,  Ukuran Perusahaan,  Dan  Kepemilikan  Institusional  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Sektor Consumer Good Yang Listing Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2012-2016. Jurnal
Ilmu Manajemen , 6(3), 367 – 376.
Prasetyo, H., Julianto, W., & Ermaya, H. N. L. (2020). Penerapan Good Corporate Governance Dan Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Syntax Transformation , 1(10),
79 – 91.
Pratiwi,  R.  D.,  &  Chariri,  A.  (2021).  Effectiveness  of  The  Board  of  Directors  and  Company Performance: Corporate Governance Perspective in Indonesia. Jurnal Penelitan Ekonomi Dan Bisnis , 6(1), 17 – 27.
Purwaningsih, M. G., & Fadil, J. A. (2022). The Effect Of Good Corporate Governance On Firm. Jurnal Ilmiah MEA (Manajemen, Ekonomi, Dan Akuntansi) , 6(2), 1348 – 1371.
Rahayu, M., & Sari, B. (2018). Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan. Ikraith- Humaniora , 2(2), 19 – 25.
Rahmawati,  I.  (2021).  Pengaruh  Dewan  Komisaris  Independen  Terhadap  Nilai  Perusahaan Sub Sektor Perkebunan Yang Terdaftar Di  BEI. Progress: Jurnal Pendidikan, Akuntansi Dan Keuangan , 4(2), 96 – 106.
Ramadhani, F. K., & Mismiwati, M. (2019). Pengaruh Kepemilikan  Manajerial terhadap Nilai Perusahaan di Mediasi oleh Kebijakan Dividen. Jurnal Ilmu Manajemen , 9(1), 1 – 13.
Rashid, A. (2016). Managerial Ownership and Agency Cost: Evidence from Bangladesh. Journal of Business Ethics , 137(3), 609 – 621.
Samasta, A. S., Muharam, H., & Haryanto, A. M. (2018). The Effect Of Board Of Director, Audit Committee, Institutional Ownership To Firm Value, With Firm Size, Financial Leverage And Industrial Sector As Control Variables (Study on Listed Companies in Indonesian Stock Exchange Period 2011-2015). Jurnal Bisnis Strategi , 27(1), 53.
Sarwoko, H. (2016). Agency Theory Perspective in Implementation of Corporate Governance. The 2nd International Multidisciplinary Conference , 68 – 84.
Septiana,  G.,  &  Dewi,  A.  S.  (2020).  Mekanisme  Good  Corporate  Governance  Terhadap  Nilai Perusahaan  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal Pundi , 04(03), 331 – 342.
Setiany, E., Syamsudin, S., Sundawini, A., & Putra, Y. M. (2020). Ownership Structure and Firm Value : The Mediating Effect of Intellectual Capital. International Journal of Innovation, Creativity and Change , 13(10), 1697 – 1711.
Sondokan, N. V, Koleangan, R. A. M., & Karuntu, M. M. (2019). Audit Terhadap Nilai Perusahaan Yang Terdaftar Dibursa Efek Indonesia Periode  2014-2017. Jurnal EMBA: Jurnal Riset Ekonomi, . Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi, 7(4), 5821 – 5830.
Suara.com. (2022). Kejati Babel Tetapkan 1 Pejabat PT Timah  Jadi Tersangka Kasus Terak. [Online]    Available  at:  https://www.suara.com/news/2020/07/22/200500/kejati- babel-tetapkan-1-pejabat-pt-timah-jadi-tersangka-kasus-terak
Supardi,  D.,  Rachmawati,  D.,  &  Susilo,  T.  P.  (2019).  Pengaruh  Mekanisme  Corporate Governance. Diponegoro Journal of Accountin g, 9(2), 1 – 11.
Suparlan. (2019). Analisis Pengaruh Kepemilikan Institusional dan Kepemilikan Manajerial terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  Proporsi  Dewan  Komisaris  Independen  sebagai Variabel Moderating (Studi Empiris pada Perusahaan Sektor Industri Barang Konsumsi yang terdaftar Di Bursa. (ALIANSI) Jurnal Akuntansi Dan Keuangan Syariah , 2(1), 48 – 65.
Thendean, C. A., & Meita, I. (2018). Pengaruh Ukuran Dewan Komisaris Dan Ukuran Dewan Direksi Terharap Nilai Perusahaan Dengan Kepemilikan Institusional Sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntans i, 21(2), 152 – 162.
TradingViews.  (2021).  IDX  Sector  Basic  Materials  -  Trading  Views.  [Online]    Available  at: hhttps://www.tradingview.com/x/ksGE2tYo/
Valensia,  K.,  &  Khairani,  S.  (2019).  Pengaruh  Profitabilitas,  Financial  Distress,  Dewan Komisaris Independen Dan Komite Audit Terhadap Nilai Perusahaan Dimediasi Oleh Tax Avoidance  (Studi  Empiris  Pada  Perusahaan  Sektor  Industri  Barang  Konsumsi  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia). Jurnal Akuntansi, 9(1), 47 – 62.
Wardhani, T. S., Chandrarin, G., & Rahman, A. F. (2017). Pengaruh Kepemilikan Institusional Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Keputusan  Investasi,  Keputusan  Pendanaan  Dan Kebijakan  Dividen  Sebagai  Variabel  Moderasi. Jurnal  Ilmu  Akuntansi  Keuangan  Dan Pajak , 1(2), 93 – 110.
Widianingsih,  D.  (2018).  Kepemilikan  Manajerial,  Kepemilikan  Institusional,  Komisaris Independen,  serta  Komite  Audit  pada  Nilai  Perusahaan  dengan  Pengungkapan  CSR sebagai Variabel Moderating dan Firm Size sebagai Variabel Kontrol. Jurnal Akuntansi Dan Pajak , 19(1), 38.
Wulanda, M., & Aziza, N. (2019). Pengaruh Corporate Governance Terhadap Nilai Perusahaan dan Manajemen Laba Sebagai Variabel Intervening. AKTSAR: Jurnal Akuntansi Syariah, 2(1), 83.