Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi ...

## EFEKTIVITAS HUBUNGAN ANTARA KINERJA LINGKUNGAN, PENGUNGKAPAN LINGKUNGAN DAN NILAI PERUSAHAAN
Arum Indrasari arumpurnawan@yahoo.com Universitas Muhammadiyah Yogyakarta
Eka Andala Suka eka.andalas@yahoo.com Universitas Muhammadiyah Yogyakarta
ABSTRACT: This  research  aims  to  explain  and  analyze  the  effectiveness  of environmental  accounting  in  increasing  the  value  of  company,environmental accounting  as  described  by  independent  environmental  performance  and environmental disclosure as intervening. The study sample consisted of 93 sample companies  following  PROPER  and  listed  in  BEI  for  the  period  2013-2015. Regression  analysis  and  path  analysis  used  in  this  research.The  result  of  the research states that the environmental performance and environmental disclosure affect  the  value  of  the  company.  Different  result  found  environmental  disclosur relationship  to  the  value  of  the  company,  as  well  as  indirect  effect  between  the environmental performance of the enterprise value with environmental disclosure as intervening stating has no significant effect.
Keywords :  Environmental,  Performance,  Disclosure,  Company  Value,  Green Accounting

## PENDAHULUAN
Pada kondisi perekonomian yang memiliki persaingan semakin ketat ini,  perusahaan  dituntut  untuk  memerhatikan  hal–hal  yang  bisa  dibilang jauh dari aktivitas operasional utama perusahaan khususnya aspek–aspek yang berkaitan dengan lingkungan eksternal perusahaan ( stakeholders ) yang sedikit  banyak  turut  memiliki  pengaruh  terhadap  reputasi  nama  baik perusahaan.  Pada  zaman  serba  cepat,  setiap  informasi  dapat  di  akses dengan  mudah  baik  itu  oleh  masyarakat  kelas  atas  hingga  masyarakat menengah ke atas.
Corporate  Social  Responsibility (CSR)  merupakan  bentuk  tanggung jawab  sosial  yang  merubah  pandangan  perusahaan  untuk  beralih  dari pijakan single  bottom  line yang  berfokus  pada  kegiatan  ekonomi  yang mementingkan stockholders dan bondholders saja kepada pijakan yang selain memerhatikan  kegiatan  ekonomi  suatu  perusahaan,  namun  juga memerhatikan  masalah  lingkungan  dan  sosialnya  yang  mengakomodasi kepentingan stakeholders secara luas (Kristi, 2012).
Akuntansi  konvensional  hanya  memerhatikan  kegiatan  operasional perusahaan  yang  berfokus  pada  kepentingan stockholders dan bondholders , sedangkan pihak yang lain seperti karyawan, konsumen, serta masyarakat tidak  jarang  diabaikan.  Perusahaan  terkadang  mengabaikan  tanggung jawab  sosial  dan  lingkungan  dengan  alasan  tidak  memengaruhi  kegiatan
operasional perusahaan karena hubungannya hanya bersifat nonreciprocal , yaitu  transaksi  antara  keduanya  tidak  menimbulkan  prestasi  timbal  balik secara  langsung.  Pada  era  perusahaan  kearah Green  Company ,  akuntan memiliki  faktor  penting  dalam  merubah  pandangan  perusahaan dikarenakan akuntan memiliki tugas untuk menyajikan informasi kegiatan operasional perusahaan kedalam bentuk laporan keuangan, termasuk jika terdapat  kegiatan  lingkungan  yang  dilakukan  perusahaan.  Maka  dari  itu pelaporan  yang  dilakukan  harus  mendasarkan  pada environmental accounting (Carolina et al. 2011).
PROPER  dalam  menilai  kinerja  lingkungan  suatu  perusahaan menggunakan  peringkat  dalam  pemeringkatannya,  pemeringkatan  ini mengacu pada Peraturan Menteri Lingkungan Hidup nomor 5 tahun 2011 tentang  pedoman  penilaian  PROPER.  Untuk  peringkat  biru,  merah  dan hitam  menggunakan  kriteria  ketaatan  terhadap  peraturan  lingkungan hidup,  dan  peringkat  emas  dan  hijau  untuk  menggunakan  kriteria penilaian aspek lebih dari yang dipersyaratkan ( beyond compliance ).
Berdasarkan hasil penilaian PROPER terakhir yaitu periode 2014 dan 2015  memperlihatkan  dari  2.137  perusahaan  yang  mengikuti  PROPER, hanya 120 perusahaan yang melakukan kegiatan berbasis lingkungan lebih dari  yang  dipersyaratkan  Kementrian  Lingkungan  Hidup.  1.406 perusahaan  hanya  melakukan  yang  dipersyaratkan  dan  550  perusahaan masih  dikategorikan  belum  memenuhi  standar  sebagai  perusahaan  yang melakukan  kepedulian  lingkungan,  dan  sisanya  masih  dalam  proses penilaian (KLH, 2015).
Dilihat  dari  data  di  atas,  terdapat  65,8%  perusahaan  mendapat peringkat  biru  yang  berarti  hanya  melakukan  kegiatan  lingkungan  yang dipersyaratkan oleh Kementrian Lingkungan Hidup, yang mengindikasikan manajemen perusahaan menganggap kegiatan lingkungan  hanya  berupa  kewajiban  yang  harus  dipenuhi  dan  tidak memiliki  arti  yang  begitu  penting  dalam  berlangsungnya  kegiatan  bisnis perusahaan.
Berdasarkan  fenomena  tersebut  di  atas  peneliti  berpendapat  bahwa sebenarnya  kegiatan  pengelolaan  lingkungan  turut  memiliki  andil  dalam kegiatan  perusahaan  untuk  mencapai  tujuannya.  Dengan  dasar,  tujuan selain  masalah  keuangan  ( profit )  dari  kegiatan  operasional,  perusahaan juga  memerhatikan  investasi  yang  merepresentasikan  nilai  perusahaan. Maka dari itu, hal yang ingin diteliti adalah apakah akuntansi lingkungan cukup efektif dalam peningkatan nilai perusahaan.

## REVIEW LITERATUR DAN HIPOTESIS

## 1. Teori Legitimasi
Tilling (2006) menyatakan bahwa teori legitimasi menyatakan bahwa, organisasi  berusaha  untuk  mencoba  memastikan  bahwa  kegiatan operasi  suatu  perusahaan  diterima  sesuai  harapan  dan  batasan masyarakat.  Legitimasi  organisasional  merupakan  sebuah  proses legitimasi  dimana  organisasi  berupaya  memperoleh  persetujuan  dan menghindari sanksi dari kelompok masyarakat.

## 2. Teori Stakeholder
Teori stakeholder menyatakan  suatu  eksistensi  perusahaan  juga ditentukan  oleh  para stakeholders .  Donaldson  and  Preston  (1995) berpendapat bahwa teori ini membedakan pada dua model hubungan stakeholder dengan  perusahaan,  yaitu  model  input-output  dan  model stakeholder . Model Stakeholder sejalan dengan pandangan peneliti bahwa perusahaan  mampu  menciptakan  nilai  bagi  investor  dengan menyeimbangkan kepentingan seluruh stakeholders .
3. Teori Signaling
Teori  Signaling menjelaskan bahwa  perilaku dari  dua pihak individu maupun  organisasi  ketika  memiliki  jalan  ke  informasi  yang  berbeda. Menurut  Connelly et  al .  (2011)  pengirim  (manajemen)  harus  memilih bagaimana  informasi  tersebut  tersampaikan  ke  pihak  yang menerima( stakeholders )  sebagai  sinyal,  dan  penerima  harus menginterpretasi sinyal yang diterimanya.
4. Akuntansi Lingkungan Menurut Carolina et al (2011) akuntansi lingkungan bertujuan dua hal, yaitu  untuk  internal  manajemen  dan  eksternal  perusahaan ( shareholders ). Environmental  Management  Accounting (EMA)  biasa digunakan  dalam  tujuan  internal  perusahaan  yang  bertujuan menyajikan  informasi  untuk  sarana  pengambilan  keputusan manajemen,  sedangkan  untuk  kepentingan  eksternal  akuntansi lingkungan  digunakan  pada  pelaporan  kepada  eksternal  perusahaan yang  lebih  ditujukan  untuk  pertanggung  jawaban  kepada  publik, terutama  pemegang  saham.  Sebagaimana  kinerja  lingkungan  yang diukur  oleh  PROPER  untuk  tujuan  internal,  dan  pedoman pengungkapan lingkungan yaitu Global Reporting Initiative (GRI) untuk tujuan eksternal.
5. Kinerja Lingkungan
Pemeringkatan  dalam  PROPER  menggunakan  lima  tingkatan  warna yang  menggambarkan  pengelolaan  lingkungan  di  suatu  perusahaan dari yang terbaik hingga yang terburuk. Penilaian kinerja penanggung jawab usaha dan/atau kegiatan sebagaimana dimaksud dalam Pasal 3 ayat  (2)  diberikan  dalam  bentuk  peringkat  warna  atas  kinerja,  mulai yang tertinggi ke terendah adalah, emas, hijau, biru, merah dan hitam.
6. Pengungkapan Lingkungan
Pengungkapan Lingkungan adalah salah satu pengungkapan sukarela yang  merupakan  bagian  dari  pelaporan  tanggung  jawab  sosial  oleh perusahaan  ( corporate  social  reporting ).  Hasil  dari  program  yang  telah dilaksanakan perusahaan tersebut perlu diungkapkan melalui laporan tahunan  perusahaan  dan  laporan  keberlanjutan  ( sustainability report ).Pengukuran menggunakan pedoman pengungkapan lingkungan yaitu Global Reporting Initiative (GRI). Dimana jumlah item yang  diungkap  dalam  pelaporan  dibandingkan  dengan  34  item  GRI yang hasilnya berupa rasio.
7. Nilai Perusahaan
Pada  umumnya  suatu  perusahaan  dalam  melakukan  pengambilan keputusan  bertujuan  untuk  memaksimalkan  nilai  perusahaan.
Memaksimalkan  nilai  perusahaan  itu  sendiri  berarti  mewujudkan kemakmuran stakeholder s. Nilai perusahaan akan diukur menggunakan Tobin’s  Q .  Salah  satu  metode  dalam  mengkalkulasi  nilai  perusahaan adalah dengan membandingkan nilai pasar saham dengan nilai buku aset  perusahaan  yang  dikenal  dengan  metode Tobin’s  Q (Prawisasra, 2015).

## Pengembangan Hipotesis
1. Kinerja Lingkungan dan Pengungkapan Lingkungan
Pengelolaan  lingkungan  yang  dilakukan  oleh  perusahaan  dalam pemenuhannya  terhadap  masyarakat  tentu  dapat  dijadikan  media sinyaling. Image baik  dan  nilai  tambah  merupakan  tujuan  dari peningkatan  kinerja  lingkungan  itu  sendiri.  Selain  itu,  kinerja lingkungan  juga  dapat  menjadi  cerminan  perusahaan  dalam  menilai seberapa  jauh  perusahaan  melakukan  tenggung  jawab  sosial. Walaupun  pada  realisasinya  informasi  yang  diungkapkan  cenderung kepada  informasi  yang  dapat  menjadi good  news bagi  reputasi perusahaan,  sehingga  informasi  yang  dapat  menurunkan  citra  juga kepercayaan  investor,  tidak  diungkapkan  secara  terbuka  (Rochmah dan Wahyudin, 2015).
Semakin baik kinerja lingkungan pada perusahaan, maka semakin banyak  pula  informasi  yang  akan  diungkapkan.  Hal  tersebut dikarenakan  upaya  dalam  menunjukan  perbedaan  dari  pesaing  yang memiliki  kinerja  lingkungan  yang  kurang  baik,  perusahaan  dengan kinerja  yang  baik  percaya  bahwa  pengungkapan  informasi  yang dilakukan  akan  menguntungkan  perusahaan  (Aulia  dan  Agustina, 2015),  dengan  demikian  suatu  kinerja  pengelolaan  lingkungan  yang baik  cenderung  akan  meningkatkan  kemungkinan  perusahaan melakukan  pengungkapan  laporannya.  Hal  ini  sejalan  dengan penelitian Iqbal et al (2013), dan Aulia dan Agustina (2015) yang dari keduanya mendapatkan hasil bahwa hubungannya berpengaruh.
H1: Kinerja Lingkungan berpengaruh positif terhadap Pengungkapan Lingkungan 2. Pengungkapan Lingkungan dan Nilai Perusahaan
Penyampaian  informasi  kepada  para stakeholders mengenai  apa yang  telah  dilakukan  perusahaan  tentu  diperlukan,  terutama  jika informasi  tersebut  dapat  menjadi  sinyal  positif  untuk  investor. Semakin  banyak  informasi  yang  diungkapkan  dalam  laporan  dapat menentukan stakeholders dalam  mengambil  keputusan.  Keputusan investor  tersebut  merupakan  hal  yang  dapat  memicu  kenaikan  nilai perusahaan.  Selain  itu  tujuan  adanya  tanggung  jawab  sosial  adalah meningkatkan keuntungan perusahaan (Yanti, 2013)
Pengungkapan  Lingkungan  memberi  sinyal  mengenai  apa  yang telah  perusahaan  lakukan  untuk stakeholders .  Dan  terdapat  reaksi investor  tersebut  yang  dapat  meningkatkan  Nilai  Perusahaan sebagaimana  penelitian  Plumlee et  al (2010),  Iqbal et  al (2013)  yang hasilnya  menyatakan  adanya  pengaruh,  dan  beda  halnya  dengan
penilitian  Yanti  (2013)  yang  menemukan  tidak  ada  pengaruh  antara keduanya.

## H2: Pengungkapan Lingkungan berpengaruh  positif terhadap Nilai Perusahaan
3. Kinerja  Lingkungan  dan  Nilai  Perusahaan  disertai  Pengungkapan Lingkungan
Tujuan  dari  perusahaan  adalah  untuk  memaksimalkan perusahaan,  untuk  memaksimalkan  nilai  perusahaan  dengan melakukan  kinerja  secara  maksiimal.  Pengelolaan  lingkungan  cukup mengalihkan perhatian stakeholders terkait permasalahan yang banyak terjadi dan telah menjadi isu global, khususnya di Indonesia. Program pemerhatian  lingkungan  akan  mendapat  hubungan  harmonis  antara perusahaan dan masyarakat sekitar. dan akan menimbulkan good news terhadap  pasar  modal  sehingga  memengaruhi  reaksi  investor (Prabandari dan Suryanawa, 2014).
Pengelolaan  lingkungan  yang  telah  dilakukan  telah  memenuhi kontrak  sosial  atau  legitimasi  pada  masyarakat  sehingga  terdapat respon  positif  dari stakeholder s  menimbulkan  loyalitas  sehingga investor  bereaksi  positif  (Hariati  dan  Rihatiningtiyas,  2015).  Adanya hubungan  positif  kinerja  lingkungan  terhadap  nilai  perusahaan sebagaimana  penelitian  Borsan  (2009),  dan  Hariati  dan  Widya  (2014) Disamping itu nilai perusahaan lebih meningkat sejalan dengan kinerja lingkungan  yang  baik  dan  dilakukan  pengungkapan  dalam  laporan sebagaimana penelitian yang dijelaskan pada hipotesis kedua.
H3: Kinerja  Lingkungan  berpengaruh  Positif  langsung  terhadap Nilai Perusahaan
H4: Kinerja  Lingkungan  berpengaruh  Positif  tidak  langsung terhadap  Nilai  Perusahaan  melalui  Pengungkapan  Lingkungan sebagai variabel intervening.

## METODE
Populasi  penelitian  perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  periode  2013–2015.  kriteria  sampel  adalah  1)  Perusahaan yang terdaftar di BEI, 2) mengikuti dan mendapat Peringkat PROPER, dan 3) menyajikan laporan keuangan menggunakan satuan rupiah, seluruhnya pada  periode  2013-2015.  Pengumpulan  datamenggunakan  jenis  sekunder yang telah diolah oleh pihak ketiga.
Variabel pada penilitian ini yaitu berupa nilai perusahaan. Tobin’s Q diukur sebagai Nilai Perusahaan dengan menjumlahkan nilai pasar ekuitas dan nilai buku total hutang kemudian dibagi dengan nilai buku total aset (Hariati dan Widya,2015).
4.1 Keterangan: Tobin's Q :  Nilai Perusahaan MVE :  Harga saham x jumlah saham beredar Debt :  Nilai  buku  total  Utang  (utang  jangka  pendek  +  utang jangka panjang Total Asset : Nilai buku total aktiva
Variabel  Independen  adalah  variabel  yang  dapat  memengaruhi variabel lainnya. Variabel independen dalam penelitian ini  adalah kinerja lingkungan.  Kinerja  lingkungan  akan  dilihat  melalui  prestasi  perusahaan dalam program PROPER. Sistem pemeringkatan yang digunakan PROPER menggunakan pemeringkatan warna, yaitu:
Tabel 4.1 Peringkat Kinerja Lingkungan oleh PROPER Warna Peringkat  Skala 1.  Emas Sangat Baik 5 2. Hijau Baik 4 3.  Biru Cukup 3 4.  Merah  Kurang 2 5.  Hitam  Buruk 1 Sumber: Permen MLH RI
Pengungkapan  Lingkungan  akan  diukur  menggunakan  pedoman pengungkapan  lingkungan  yaitu Global  Reporting  Initiative (GRI).  Dimana jumlah item yang diungkap dalam pelaporan dibandingkan dengan 34 item GRI yang hasilnya berupa rasio.
Uji  hipotesis  dilakukan  dengan  uji  pengaruh  antar  variabel.  Dalam penelitian ini digunakan analisis regresi dan analisis Jalur.
Model  persamaan  regresi  liner  berganda  yang  dibangun  dalam penelitian ini adalah:
4.2
Keterangan: GRI  :  Pengungkapan Lingkungan
:  konstanta
1 :  koefisien regresi
PROP  :  Kinerja Lingkungan i :  perusahaan t :  tahun e : error

## 3.33.334.3
Keterangan:
Q : Nilai Perusahaan (Tobin’s Q) :  konstanta PROP  : Kinerja Lingkungan GRI  :  Pengungkapan Lingkunga β 1,2 : Koefisien Regresi i :  perusahaan t :  tahun e :  error
Model  yang  pertama,  adalah  merupakan  model  untuk  menguji pengaruh  antara  variabel  dependen  nilai  perusahaan  yang  dipengaruhi oleh  dua  variabel  independen  berupa  kinerja  lingkungan  dan pengungkapan  lingkungan.  Sedangkan,  pada  model  kedua,  variabel pengungkapan lingkungan berperan juga sebagai variabel dependen yang dipengaruhi oleh kinerja lingkungan.
Untuk  menguji  pengaruh  variabel  intervening,  digunakan  metode analisis jalur. Analisis jalur merupakan perluasan dari analisis regresi linier berganda, analisis jalur adalah penggunaan analisis regresi untuk menaksir hubungan  antar  variabel  yang  telah  di  tetapkan  sebelumnya  berdasarkan teori.  Analisis  jalur  ( path  analysis )  dalam  penelitian  ini  adalah Pengungkapan Lingkungan. Analisis jalur akan membantu dalam melihat besarnya koefisien secara langsung dan tidak langsung

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Berdasarkan  hasil  Statistik  deskriptif  pada  lampiran  menunjukan bahwa  kinerja  perusahaanyang  menggunakan  peringkat  PROPER menunjukan  rata-rata  3.00  dari  skor  tertinggi  5  dan  skor  terendahnya  2. Pengungkapan lingkungan menunjukan nilai rata-rata sebesar 12,20% dari total    pedoman  pengungkapan  GRI  G4  yaitu  sebayak  34  item.  Nilai Perusahaan ( Tobin’s Q ) memiliki rata-rata sebasar 1,4617 dari yang terbesar 3,34  dan  yang  terkecil  yaitu  0,62.  Hasil  tersebut  menunjukan  rata-rata perusahaan  yang  diteliti  memiliki  nilai  perusahaan  1,4617  atau  lebih  dari satu  dan  menunjukan  bahwa  investasi  dalam  aktiva  menghasilkan  laba yang memberikan nilai yang lebih tinggi dari pada pengeluaran investasi, yang akan merangsang investasi baru (Herawaty, 2008)
Hasil dari persamaan 4.2 adalah
Hasil  pengujian  individual  kinerja  lingkungan  pada  pengungkapan lingkungan  menunjukkan unstandardized  coefficients  beta sebesar  0,036  dan juga  signifikan  pada  <  0,05  yang  berarti  kinerja  lingkungan  berpengaruh positif  signifikan  terhadap  pengungkapan  lingkungan.  Menurut  Burhany dan  Nuriah  (2014)  manajemen  perusahaan  sudah  seharusnya  memahami tentang kinerja atas pengelolaan lingkungan yang merupakan bagian dari
pembangunan berkelanjutan, terlebih seorang manajer khususnya manajer yang bertanggung jawab atas pengelolaan lingkungan karena perusahaan merupakan  salah  satu  pelaku  pembangunan  yang  berpotensi menimbulkan kerusakan.
Hasil  ini  sejalan  dengan  penelitian  terdahulu  yang  telah  dilakukan oleh Rohmah dan Wahyudin (2015) yang mengemukakan bahwa semakin baik  peringkat  PROPER  yang  diberikan  KLH  kepada  perusahaan,  maka semakin  tinggi  pula  tingkat  keinginan  manajeman  perusahaan  dalam melakukan  pengungkapan  informasi  lingkungan.  Hal  tersebut  dilakukan manajemen  perusahaan  sebagai  upaya  untuk  membedakan  diri  dari perusahaan lain yang buruk dalam pengelolaan lingkungan, dan meyakini bahwa  kinerjanya  akan  memberikan  keuntungan  bagi  perusahaan  (Aulia dan Agustina, 2015).
1. Model Regresi Berganda
Hasil persamaan 4.3 adalah
Hasil  pengujian individual  pengungkapan  lingkungan  pada nilai perusahaan  menunjukkan unstandardize    coefficients  beta sebesar  0,653 namun signifikan > 0,05 yang berarti pengungkapan lingkungan tidak berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan.  Penelitian  ini  tidak sejalan  dengan  penelitian  yang  telah  dilakukan  sebelumnya,  dimana Qiu et al. (2016) menyatakan bahwa perusahaan yang mengungkapkan informasi lingkungan lebih besar akan memiliki nilai perusahaan yang lebih tinggi.
Namun,  hasil  ini  mendukung  penelitian  yang  dilakukan  oleh Yanti  (2015)  yang  mengemukakan  bahwa  kebanyakan  perusahaan dalam  melakukan  pengungkapan  informasi  lingkungan  belum berpedoman  pada  standar  yang  ditetapkan  sesuai  GRI  ( Global Reporting  Index )  dan  menyebabkan  kualitas  pengungkapan  tidak begitu baik berdampak ditolaknya hipotesis.
Hasil  pengujian  kinerja  lingkungan  pada  nilai  perusahaan menunjukkan unstandardized  coefficients  beta sebesar    0,453  dan  juga signifikan  pada  <  0,05  yang  berarti  kinerja  lingkungan  berpengaruh positif  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil  ini  membuktikan teori  legitimasi,  dan  teori  stakeholder,  dimana  perusahaan  yang memberikan  perhatiannya  terhadap  masyarakat  dalam  hal pengelolaan lingkungan sekitar, mampu menciptakan hubungan yang harmonis.  Hubungan  tersebut  akan  menjadi  citra  yang  baik  bagi perusahaan  di  pasar  modal  yang  akan  direspon  investor  dengan positif,  sehingga  nilai  perusahaan  akan  meningkat  sejalan  dengan dilakukannya pengelolaan lingkungan yang baik.
Penelitian  terdahulu  yang  mendukung  hasil  ini  diantaranya, penelitian  yang  dilakukan  oleh  Iqbal et  al (2013)  yang  menyatakan bahwa eco-effeciency dapat memberikan pengaruh positif antara kinerja lingkungan  terhadap  nilai  perusahaan  melalui  efisiensi  biaya  untuk meningkatkan  nilai  perusahaan.  Perusahaan  mampu  meningkatkan kepatuhan atas peraturan yang akan mengatasi masalah kewajiban, hal
itu  diikuti  oleh  reputasi  sebagai  kepedulian  perusahaan  terhadap lingkungan.  Begitu  juga  penelitian  Prabandari  dan  Suryanawa  (2014) yang  menyimpulkan  bahwa  kinerja  lingkungan  berpengaruh  positif terhadap  reaksi  investor.  Lain  halnya  dengan Prawisasra  (2015)  yang menemukan  bahwa  pasar  tidak  dipengaruhi  oleh  kinerja  lingkungan perusahaan.

## 2. Analisis Jalur
Hasil  analisis  jalur  ini  berdasarkan  hasil  output  kedua  regresi untuk mendapatkan koefisien beta dan menemukan adanya hubungan langsung  dan  tidak  langsung,  berdasarkan  hasil  regresi  untuk hipotesis  dua  menyatakan  adanya  hubungan  positif  antara pengungkapan  lingkungan  dan  nilai  perusahaan.  Demikian  secara otomatis  hubungan  tidak  langsung  kinerja  lingkungan  terhadap  nilai perusahaan melalui pengungkapan lingkungan terputus dan nilai beta tidak  signifikan.  Kondisi  sejalan  dengan  penelitian  Iqbal et  al (2013) yang  menyatakan  bahwa  kinerja  lingkungan  tidak  dapat memengaruhi nilai perusahaan, melalui pengungkapan lingkungan.

## SIMPULAN DAN SARAN
Hasil  penelitian  menyatakan  bahwa  kinerja  lingkungan  berpengaruh positif  terhadap  pengungkapan  lingkungan  dan  nilai  perusahaan.  Hasil yang  berbeda  didapati  dalam  hubungan  pengungkapan  lingkungan terhadap  nilai  perusahaan,  begitu  juga  dengan  pengarih  tidak  langsung kinerja  lingkungan  pada  nilai  perusahaan  melalui  pengungkapan lingkungan  yang  menyatakan  tidak  adanya  pengaruh  signifikan. Akuntansi  lingkungan  dapat  disimpulkan  berpengaruh  positif  terhadap nilai  perusahaan  berdasarkan  dua  tujuan  pelaporannya  saat  dilakukan pengujian secara simultan.
Penelitian  berimplikasi  terhadap  sosial  dan  lingkungan  melalui perubahan  perilaku  perusahaan.  Berdasarkan  hasil  pada  penelitian  ini yang  membuktikan  akuntansi  lingkungan  memiliki  hubungan  positif dengan  nilai  perusahaan,  manajemen  akan  menigkatkan  pengelolaan
lingkungannya dengan tujuan meningkatkan citra dan reputasi perusahaan di mata stakeholders sebagai keunggulan kompetitif.
Untuk  penelitian  selanjutnya  dengan  tema  yang  sama,  sebaiknya menambahkan variabel yang mencerminkan akuntansi lingkungan, seperti kualitas  biaya  lingkungan.  Penelitian  juga  dapat  dilakukan  pada perusahaan  yang  menerbitkan  laporan  keberlanjutan  yang  dinilai mengungkapkan informasi lingkungan yang lebih kompleks.
Keterbatasan pada  penelitian ini diantaranya  variabel yang menggambarkan  akuntansi  lingkungan  terbatas  pada  dua  hal,  kinerja lingkungan  dan  pengungkapan  lingkungan.  Populasi  perusahaan  yang mengikuti  PROPER  rata-rata  hanyalah  anak  perusahaan  atau  unit  bisnis tertentu  yang  berpotensi  menimbulkan  bias  pada  penelitian.Sumber  data pengungkapan  lingkungan  hanya  dari  laporan  tahunan  yang  dipublikasi perusahaan.Penilaian  pengungkaan  lingkungan  yang  dilakukan  masih bersifat subjektif, hal ini dikarenakan peneliti mempertimbangkan banyak sudut pandang untuk kepentingan penelitian.

## DAFTAR PUSTAKA
Aulia,  Febri  Z  dan  Agustina,  Linda.  2015.  “Pengaruh  Karakteristik Perusahaan,  Kinerja  Lingkungan  dan  Liputan  Media  Terhadap Environmental  Disclosure”. Accounting  Analysis  Journal. Vol.  4  No.3 Pg.1-8 Borsan, Claudia Nicoleta. 2009. “Investor’s Perception of Value Creation in Environmental  Strategies:  The  Impact  of  Past  Environmental Performance on Future Stock Market Returns” The Annals of “Dunarea de Jos” University of Galati Fascicle I (Economics and Applied Informatics). Years XV – no 2 - ISSN 1584-0409
Burhany,  Dian  I  dan  Nurniah.  2014.  “Akuntansi  Manajemen  Lingkungan sebagai  Alat  Bantu  untuk  Meningkatkan  Kinerja  Lingkungan  dalam Pembangunan  Berkelanjutan”. Jurnal  Simposium  Nasional  Akuntansi XVII, Lombok
Carolina,  Verani.,  Martusa,  Riki.,  dan  Meythi.  2011.  “Akuntansi Lingkungan:  Solusi  untuk  Problematika  Penerapan  Corporate  Social Responsibility  di  Indonesia”. Prosiding  Seminar  Nasional  :  Problematika Hukum dalam Implementasi Bisnisdan Investasi (Perspektif Multidisipliner) Connelly,  Brian  L.,  Ireland,  Trevis  C.,  and  Reutzel,  Christropher  R.  2011. “Signaling Theory: A Review and Assessment” Journal of Management, Vol. 37 No. 1, January 2011 Pg.39-67
Donaldson, Thomas and Preston, Lee E. 1995. “The Stakeholder Theory of the Corporation: Concepts, Evidence, and  Implications”. The Academy of Management Review, Vol. 20, No. 1 (Jan., 1995), pp. 65-91 Hariati,  Isnin.,  dan  Rihatiningtyas,  Y.W.,  2015,  “Pengaruh  Tata  Kelola Perusahaan  dan  Kinerja  Lingkungan  Terhadap  Nilai  Perusahaan”, Simposium Nasional Akuntansi 18, hal. 1-16.
Herawaty,  Vinola.  2008.  “Peran  Praktek  Good  Governancesebagai Moderating  Variabel  dari  Pengaruh  Earning  Manajemen  Terhadap Nilai Perusahaan”. Jurnal Akuntansi dan Keuangan, Vol. 10 No. 2
Iqbal,  Mohammad.,  Sutrisno  T., Asih, Prihat.,  dan  Rosidi. 2013.  “Effect  of Environmental  Accounting  Implementation  and  Environmental Performance and Environmental Information Disclosure as Mediation on  Company  Value”. International  Journal  of  Business  and  Management Invention ISSN  (Online): 2319  –  8028,  ISSN  (Print):  2319  –  801X, Vol 2 No. 10, Pg.55-67.
Kementrian  Lingkungan  Hidup,  2015.  “Hasil  Penilaian  Peringkat  Kinerja Perusahaan  dalam  Pengelolaan  Lingkungan  HidupTahun  2014– 2015”.Kementrian Negara Lingkungan Hidup Kristi,  Agatha  Aprinda.  2012.  “Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi Pengungkapan  Corporate  Social  Responsibility  Pada  Perusahaan Publik  Di  Indonesia”. Jurnal  Ilmiah  Mahasiswa  FEB, Vol.1  No.1,  Pg.1- 27Universitas Brawijaya Plumlee, Marlene., Brown, Darrell., Hayes, Rachel M dan Marshal, R Scott. 2010.  “Voluntary  Environmental  Disclosure  Quality  and  Firm  Value: Further Evidence”. Journal of Accounting and Public Policy, Vol.34 No.4 Pg.336-361
Prabandari,  Komang  R  dan  Suryanawa,  Ketut.  2014.  “Pengaruh Environmental Performance Pada Reaksi Investor di Perusahaan High Profile  Bursa  Efek  Indonesia”  E-Jurnal  Akuntansi  Universitas Udayana. Vol 7 No.02 Page 298-312
Prawirasasra,  Kannya  Purnamahatty.  2015.  “Analysis  of  Relationship  of Environmental  Performance  and  Firm  Value. First  International Conference on Economics and Banking)” , DOI: 10.2991/iceb-15.2015.31 Qiu,  Yan.,  Shaukat,  Amama.,  dan  Tharyan,  Rajesh.  2016.  Environmental and  Social  Disclosures:  Link  with  Corporate  Financial  Performance.
The British Accounting Review 48 (2016) 102e116. Pg. 102-116 Rochmah, Ibrotul  L dan Wahyudin, Agus. 2015. Pengaruh Environmental Performance  Terhadap  Economic  Performance  dengan  Environment Disclosure  sebagai  Variabel  Intervening  (Studi  Empiris  Pada Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Pada  Tahun 2010–2012). Accounting Analysis Journal . Vol.4 No.1 Pg.1-13
Tilling, Matthew V. 2006. “Refinements to Legitimacy Theory in Social and Environmental  Accounting. Commerce  Researce  Paper  Serirs”, Vol.  04 No.06  Pg. 1441-3906
Yanti,  Ayu  Aprilly.  2015.  “Pengaruh  Good  Corporate  Governance  dan Corporate  Environmental  Disclosure  Terhadap  Nilai  Perusahaan BUMN Periode 2012-2014”. Jurnal Akuntansi Unesa, Vol.4 No.1 Pg.1-25