Analysis  of  The  Effect  Of  Managerial  Ownership  And  Financial  Performance  On Dividend Policy: Review Literature
Analisis Pengaruh Kepemilikan Manajerial Dan Kinerja Keuangan Terhadap Kebijakan Dividen: Review Literature
Irwan  Moridu 1* ,  Ahmad  Tomu 2 ,  Ade  Risna  Sari 3 ,  Moch.  Ridho  Ghazali  Rahman 4 ,  Nurcahya Hartaty Posumah 5
Universitas Muhammadiyah Luwuk 1,5 , STIE Jambatan Bulan 2 , Universitas Tanjungpura 3 , Institut Teknologi dan Bisnis Nobel 4 irwanmoridu@gmail.com 1
* Corresponding Author
ABSTRACT financial  performance  is  a  description  of  the  company's  financial  needs  over  a  certain  period  of  time regarding  aspects  of  fundraising  and  disbursement.  These  requirements  are  usually  measured  by indicators  of  capital  adequacy,  liquidity,  and  profitability.  Monetary  execution  is  a  picture  of  the achievement  of  organizational  prosperity  that  can  be  described  as  what  will  happen  that  has  been achieved  for  various  exercises  that  have  been  carried  out.  The  method  in  this  article  is  a  qualitative method  with  a  literature  study  or  Library  Research.  The  purpose  of  this  article  is  to  analyze  existing theories by looking at their comparisons with previous theories in the research literature. The literature used is literature from research results or reviews that are recorded in scientific articles in national and international forms that are relevant to financial management. All articles used were sourced from the Mendeley and Google Scholar electronic search engines for literacy data. Based on the analysis of the influence  of  managerial  ownership  and  financial  performance  on  dividend  policy,  it  can  be  concluded that (1) managerial ownership has a significant effect on dividend policy in the company (2) Financial performance has a significant effect on dividend policy in the company.
Keywords : Management, Financial Performance, Dividends
ABSTRAK kinerja  keuangan  merupakan  gambaran  kebutuhan  keuangan  perusahaan  selama  periode  waktu tertentu  mengenai  aspek  penggalangan  dan  pencairan  dana.  Persyaratan  ini  biasanya  diukur  dengan indikator kecukupan modal, likuiditas, dan profitabilitas. Eksekusi moneter adalah gambaran pencapaian kemakmuran organisasi dapat diuraikan sebagai apa yang akan terjadi yang telah dicapai untuk berbagai latihan yang telah dilakukan. Metode dalam artikel ini adalah metode kualitatif dengan studi literature atau Library Research. Tujuan dari artikel ini adalah menganalisis teori-teori yang ada dengan melihat perbandiangannya  pada  teori-teori  sebelumnya  pada  literature  hasil  penelitian.  Literature  yang digunakan adalah literature dari hasil penelitian atau review yang terekan dalam dalam artikel ilmiah berupatasi  nasional  dan  internasional  yang  bersesuaian  dengan  manajemen  keuangan.  Semua  artikel yang digunakan adalah bersumber dari mesin elektronik pencarian data literasi Mendeley dan Google scholar.  Berdasarkan  Analisis    Pengaruh    kepemilikan    Manajerial    dan    kinerja  keuangan  terhadap kebijakan Dividen dapat disimpulkan bahwa (1) Kepemilikan manajerial berpengaruh signifikan terhadap kebijakan dividen di perusahaan (2) Kinerja keuangan berpengaruh signifikan terhadap kebijakan dividen di perusahaan kata kunci : Manajemen, Kinerja Keuangan, Dividen
1. Pendahuluan
Manajer di dalam perusahaan selalu berupaya untuk meningkatkan kemakmuran para pemegang saham. Pemilik kapital menyerahkan pengelolaan perusahaan kepada manajer buat mencapai tujuan tadi. tetapi, pihak manajer dan pemegang saham acapkali mempunyai tujuan tidak  sinkron  yg  bertentangan  menggunakan  tujuan  utama  perusahaan  yg  menyebabkan
terjadinya  permasalahan  kepentingan  antara  manajer  dan  pemegang  saham.  hubungan manajer menggunakan pemegang saham pada agency theory digambarkan menjadi hubungan antara agent serta principal.
Pemegang  saham  menjadi  prinsipal,  dan  manajer  menjadi  agen.  Manajer  harus membuat  keputusan  bisnis  terbaik  untuk  meningkatkan  kekayaan  pemegang  saham. Keputusan  bisnis  manajer  bertujuan  untuk  memaksimalkan  sumber  kekuatan  perusahaan. Namun,  pemegang  saham  tidak  dapat  memiliki  kendali  penuh  atas  tindakan  dan  keputusan manajer. Jika manajer bertindak untuk keuntungannya sendiri daripada keuntungan pemegang saham, ia akan menimbulkan ancaman bagi mereka. Pertarungan kepentingan antara manajer dan  pemegang  saham  adalah  masalah  mendasar  dalam  teori  agensi.  Menurut  temuan penelitian tentang kepemilikan manajerial dan nilai-nilai perusahaan, kepemilikan manajerial memiliki dampak negatif yang signifikan terhadap nilai perusahaan.
Menurut  (Jumingan,  2006),  kinerja  keuangan  merupakan  gambaran  kebutuhan keuangan  perusahaan  selama  periode  waktu  tertentu  mengenai  aspek  penggalangan  dan pencairan dana. Persyaratan ini biasanya diukur dengan indikator kecukupan modal, likuiditas, dan  profitabilitas.  Eksekusi  moneter  adalah  gambaran  pencapaian  kemakmuran  organisasi dapat diuraikan sebagai apa yang akan terjadi yang telah dicapai untuk berbagai latihan yang telah  dilakukan.  Menurut  (Fahmi,  2012),  "kinerja  keuangan"  mengacu  pada  pemeriksaan kepatuhan perusahaan terhadap undang-undang implementasi keuangan untuk menentukan tingkat keberhasilannya. Jika manajer memiliki saham, manajemen perusahaan akan bekerja lebih  efisien  karena  akan  bekerja  untuk  kepentingan  perusahaan.  Ini  tidak  hanya  membuat manajer  menjadi  tena  ga  profesional  yang  dibayar,  tetapi  juga  menjadikan  mereka  pemilik perusahaan.
Jika  perusahaan  mendapatkan  keuntungan,  ekspansi  dan  pengembangannya  akan terus berlanjut. Keuntungan ini terdiri dari laba yang dipertahankan, laba yang dibagi, dan laba yang  dijaga  seminimal  mungkin.  Pada  tahap  selanjutnya,  salah  satu  sumber  pendanaan terpenting untuk membiayai ekspansi perusahaan adalah laba ditahan. Semakin besar sumber pendanaan perusahaan:Semakin kuat posisi keuangan perusahaan, semakin banyak laba yang dipertahankan  selain  penyusutan  assets.as  permanen  selama  sebagian  dari  laba  perusahaan dibagikan  kepada  pemegang  saham  sebagai  dividen.  Mengenai  besaran  dividen  yang  akan dibandingkan,  kebijakan  dividen  pimpinan  perusahaan  merupakan  faktor  penentu  (Sjahrial, 2008).
Menurut  (Yudhayanto,  2011),  kebijakan  dividen  berpengaruh  signifikan  terhadap kinerja keuangan. Earnings Per Share (EPS), Return On Asset (ROA), Return On Equity (ROE), dan Net Profit Margin (NPM) merupakan variabel independen dalam penelitian ini. Sedangkan kebijakan  dividen  adalah  variabel  dependen.  Salah  satu  kekuasaan  yang  diberikan  kepada manajer  oleh  pemegang  saham  adalah  kontrol  atas  kebijakan  dividen.  Ketika  memutuskan apakah  laba  perusahaan  akan  dibagikan  kepada  pemegang  saham  sebagai  dividen  atau dipotong  sebagai  laba  ditahan  untuk  pembiayaan  dividen,  kebijakan  dividen  menentukan bahwa  pertimbangan  terkait  kebijakan  dividen  harus  diperhitungkan.  Dividen  yang  akan diterima  pemegang  saham  akan  dipengaruhi  oleh  kinerja  keuangan  perusahaan  yang  sangat baik.karena  laba  higienis  adalah  ukuran  kinerja  perusahaan,  dan  dividen  selalu  didasarkan pada laba bersih untuk tahun berjalan.

## 2. Tinjauan Pustaka
Manajerial
Menurut  (Borrola,  2011),  kepemilikan  manajerial,  juga  dikenal  sebagai  kepemilikan orang dalam, menyumbang sebagian besar saham perusahaan yang dimiliki oleh manajemen.
Persentase kepemilikan saham yang substansial dari manajemen perusahaan menunjukkan hal ini.  Menurut  (Suryani  dan  Redawati,  2016),  pemegang  saham  memberikan  porsi  hak kepemilikan saham manajerial ini dengan harapan manajer akan memiliki rasa memiliki yang lebih  kuat  terhadap  perusahaan,  sehingga  meningkatkan  loyalitas,  dedikasi,  dan produktivitasnya (Suryani dan Redawati, 2016).
Menurut  beberapa  definisi  di  atas,  kepemilikan  manajerial  didefinisikan  sebagai proporsi  kepemilikan  saham  biasa  manajemen  (direktur  dan  komisaris)  yang  dinyatakan sebagai  persentase  dari  jumlah  total  saham  manajemen.  Dimungkinkan  untuk  mengurangi masalah  keagenan  dengan  kepemilikan  manajerial,  dan  semakin  tinggi  tingkat  kepemilikan manajerial,  maka  manajemen  akan  semakin  aktif  dalam  meningkatkan  kinerja  karena manajemen  berkewajiban  untuk  menjunjung  tinggi  cita-cita  pemegang  saham  dan menggunakan  tanggung  jawab  ini  untuk  mengurangi  risiko  keuangan  perusahaan  dengan mengurangi  hutang.  Peneliti  sebelumnya  telah  melakukan  penelitian  ekstensif  tentang kepemilikan  manajerial,  termasuk:  (Gede,  Mahariana,  &  Ramantha,  2014),  (Candradewi, Bagus, & Sedana, 2016), (Anita & Yulianto, 2016), dan (Indahningrum, 2009)

## Kinerja keuangan
Pemahaman tentang kinerja keuangan dalam dunia bisnis sangat luas. Ikatan Akuntan Indonesia  (2007)  mendefinisikan  kinerja  keuangan  sebagai  kapasitas  perusahaan  untuk mengelola dan mengendalikan sumber kekuasaannya. Indikator kecukupan modal, likuiditas, dan  profitabilitas  biasanya  digunakan  untuk  mengukur  kinerja  keuangan,  yang  merupakan gambaran kebutuhan keuangan perusahaan selama periode waktu tertentu mengenai aspek penggalangan  dana  dan  pencairan  dana  (Jumingan,  2006).  Karena  kinerja  keuangan perusahaan, seseorang dapat merasakan dari mana perusahaan mendapatkan kesuksesannya dengan  melihat  hasil  dari  banyak  kegiatan.  Menurut  (Fahmi,  2012),  kinerja  keuangan  dapat didefinisikan  sebagai  pemeriksaan  kepatuhan  perusahaan  terhadap  aturan  penerapan keuangan untuk menentukan luasnya.
Selain itu, kinerja keuangan juga dijadikan sebagai suatu analisis untuk melihat kondisi perusahaan apakah sudah menerapkan aturan-aturan aplikasi keuangan yang baik atau tidak (Andriana  &  Panggabean,  2017).  Sehingga  dapat  dikatakan  kinerja  keuangan  adalah perjuangan  yang  dilakukan  perusahaan  dalam  mengukur  serta  menilai  setiap  keberhasilan yang  dicapai  selama  periode  tertentu,  dapat  berupa  pencapaian  keuntungan  (Maith,  2013). Dengan  begitu  dapat  digambarkan  prospek,  pertumbuhan  dan  potensi  pengembangan perusahaan  pada  waktu  yang  akan  datang.  Oleh  karena  itu,  kinerja  keuangan  adalah  posisi keuangannya  yang    dipengaruhi  proses  pengambilan  keputusan  dalam  hal  manajemen keuangan yang diterapkan.

## Dividen
Dividen  adalah  pembagian  hasil  yang  dilakukan  perusahaan  pada  para  pemegang saham  dari  keuntungan  yang  diperoleh  perusahaan  atas  keterlibatan  pemegang  saham  atau inverstor  dalam  mendanai  operasional  perusahaan  (Nur  et  al.,  2021).  Besarnya  keuntungan yang  diberikan  perusahaan  pada  para  pemegang  saham  ditentukan  saat  rapat  umum pemegang saham (Nuswandari, 2013). Berdasarkan ikatan akuntan Indonesia dalam PSAK No. 23 menjelaskan bahwa dividen sebagai distribusi laba kepapada para pemegang saham sesuai dengan  proposrso  mereka  dalam  jenis  modal  tertentu  (Nur et al., 2021).  Keuntungan  bersih yang diperoleh perusahaan akan berdampak pada peningkatan saldo keuntungna perusahaan (Firnanti,  2011).  Ketika  saldo  tersebut  dibagikan  pada  para  pemegang  saham,  maka  kondisi saldo perusahaan akan mengalam kekurangan sesuai dengan besarnya saldo yang dibagi pada pemegang  saham  (Waldelmi,  2015).  Tentunya  kondisi  tersebut  berdampak  pada  keuangan
perusahaan. Sehingga penerapan kebijakan dividen dalam perusahaan adalah hal penting yang perlu diperhatikan.
Menurut (Martono dan Harjito, 2014), kebijakan dividen perusahaan adalah keputusan tentang apakah perusahaan akan membagikan laba kepada pemegang saham sebagai dividen atau  menyimpannya  sebagai  laba  ditahan  untuk  pembiayaan  investasi  di  masa  depan.  Jika bisnis  memutuskan  untuk  membagikan  dividen  dari  laba,  itu  akan  mengurangi  jumlah  laba yang  ditahannya  dan  jumlah  total  dana  internal  atau  pembiayaan  yang  tersedia.  Di  sisi  lain, kapasitas  untuk  menciptakan  dana  internal  akan  lebih  besar  jika  bisnis  memutuskan  untuk menahan keuntungan.

## 3. Metode Penelitian
Metode dalam artikel ini adalah metode kualitatif dengan studi literature atau Library Research.  Tujuan  dari  artikel  ini  adalah  menganalisis  teori-teori  yang  ada  dengan  melihat perbandiangannya  pada  teori-teori  sebelumnya  pada  literature  hasil  penelitian.  Literature yang digunakan adalah literature dari hasil penelitian atau review yang terekan dalam dalam artikel  ilmiah  berupatasi  nasional  dan  internasional  yang  bersesuaian  dengan  manajemen keuangan.  Semua  artikel  yang  digunakan  adalah  bersumber  dari  mesin  elektronik  pencarian data literasi Mendeley dan Google scholar.
Kajian  Pustaka  secara  konsisten  dengan  menggunakan  metode  pendeketan metedologi tepat adalah jenis dari penelitian kualitatif jenis penelitian literature. Hal tersebut digunakan secara induktif sehingga tidak menimbulkan pertanyaan lanjutan. Alasan dilakukan penelitian kualitatif adalah penelitan tersebut memiliki sifat eksploratif.
Selanjutnya,  dilakukan  pembahasan  mendalam  pada  bagian  Pustaka  terkait  atau pustaka  yang  direview,  karena  bagian    tersebut  adalah  dasar  perumusan  hipotesis  dan selanjutnya  akan menjadi bahan perbandingan dengan hasil atau temuan-temuan dari hasil penelitian  sebelumnya  untuk  mengungkap  kebenaran  dari  teori  yang  ada  (Permatasari  and Jaelani,  2021).  Artikel  ini  adalah  menjelaskan  bagaimana  nilai  profitabiltas  yang  dihasil perusahaan dan leverage perusahaan berdampak pada pertumbuhan perusahaan

## 4. Hasil dan Pembahasan

## Pengaruh manajerial terhadap kebijakan dividen
Manajer  diberi  kesempatan  untuk  memegang  saham  untuk  tujuan  mendistribusikan keuntungan  di  antara  pemegang  saham.  Kebijakan  ini  mengharuskan  manajer  untuk memberikan kinerja tinggi dan dividen langsung tingkat rendah. Akibat memiliki internal fund origin  yang  relatif  tinggi  untuk  membiayai  investasi  masa  depan,  perusahaan  memiliki  laba ditahan yang tinggi meskipun terdapat determinasi dividen yang rendah (Nuringsih, 2005). Jika beberapa  pemegang  saham  lebih  memilih  dividen  tinggi,  ini  akan  menghasilkan  perbedaan kepentingan, yang mengharuskan peningkatan dividen. Di sisi lain, jika manajer tingkat tinggi memiliki saham, akan ada preferensi di antara pemegang saham untuk manajer, sehingga tidak perlu menaikkan dividen (Dewi, 2008).
Menurut  (Nursih,  2005),  kepemilikan  manajerial  berpengaruh  merugikan  terhadap kebijakan dividen. Karena dana internal lebih efisien daripada dana eksternal, manajer pada tingkat  kepemilikan  manajerial  yang  tinggi  mengalokasikan  laba  atas  laba  ditahan  daripada membayar  dividen.  Menurut  (Dewi,  2008),  manajer  membagikan  dividen  pada  tingkat kepemilikan manajerial yang rendah untuk menyampaikan frekuensi positif kinerja perusahaan di masa depan kepada investor.
Menurut  riset  (Sumartha,  2016),  kepemilikan  manajerial  memiliki  dampak menguntungkan  terhadap  kebijakan  dividen.karena  pembagian  ini,  dividen  yang  dibayarkan kepada  pemegang  saham  akan  semakin  tinggi  pula  persentase  kepemilikan  manajerial  di
perusahaan.  Mayoritas  struktur  kepemilikan  saham  bisnis  Indonesia  adalah  milik  keluarga, sehingga  mereka  biasanya  membayar  dividen  yang  besar.  Tindakan  manajer  menunjukkan bahwa  dividen  cukup  tinggi  untuk  dianggap  sebagai  pengembalian  kepemilikan  saham. Peningkatan  kepemilikan  manajerial  dapat  digunakan  untuk  memangkas  biaya  keagenan. Menurut (Nasir, 2016), kepemilikan manajer atas lebih banyak saham poli mengurangi biaya agensi, menghasilkan dividen yang lebih rendah dan lebih banyak uang untuk ekspansi bisnis.

## Pengaruh kebijakan keuangan terhadap kebijakan dividen
Secara  statistik,  kebijakan  dividen  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan, namun  tidak  signifikan.  Temuan  studi  ini  menunjukkan  bahwa  perusahaan  manufaktur,  jika mereka  secara  berturut-turut  dapat  membagikan  dividen  kepada  pemegang  saham,  tidak diragukan  lagi  akan  meningkatkan  nilai  bisnis,  menarik  minat  investor  untuk  berinvestasi  — meskipun  hanya  dengan  persetujuan  pemegang  saham  yang  hadir  pada  rapat  umum. Penelitian ini akan mendukung temuan Soebiantoro (2007), Hasnawati (2005), Salatiga (2009), dan Chengxuan (2011), yang semuanya menunjukkan bahwa variabel kinerja keuangan dapat memberikan  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  kebijakan  dividen.  Berdasarkan  kajian  teori hubungan variabel maka kerangka konseptual pada artikel ini disajikan pada gambar 1.

## Gambar 1. Kerangka konseptual

## 5. Penutup Kesimpulan
Berdasarkan  Analisis    Pengaruh    kepemilikan    Manajerial    dan    kinerja  keuangan terhadap  kebijakan  Dividen  dapat  disimpulkan  bahwa  Kepemilikan  manajerial  berpengaruh signifikan  terhadap  kebijakan  dividen  di  perusahaan,  dan  selanjutnya  Kinerja  keuangan berpengaruh signifikan terhadap kebijakan dividen di perusahaan
Saran
Berdasarkan  kesimpulan  di  atas  maka  saran  yang  sesuai  pada  artikel  ini  adalah, melakukan  literature  review  di  luar  topik  yang  ada  pada  artikel  ini.  Pada  artikel  ini  hanya menganalisis tentang kepemilikan manajerial terhadap kebijakan dividen dan kinerja keuangan terhadap kebijakan dividen.

## Daftar Pustaka
Agussalim.  (2017).  International  Journal  of  Economics  and  Financial  Issues  Mutual  Funds Performance: Conventional and Sharia Product. International Journal of Economics and Financial Issues.
Ali,  &.  (n.d.).  Determinants  of  Financial  Performance  of  State-Owned  Enterprises  with Government  Subsidy  as  Moderator. International  Journal  of  Economics  and  Financial Issues.
Anggraeni,  sela okta. (2020). Pengaruh kinerja keuangan, kebijakan dividen, dan kepemilikan manajerial  terhadap pertumbuhan laba (Studi  Kasus Pada Perusahaan  Real Estate dan
Properti yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2018). Anita, A., & Yulianto, A. (2016). Pengaruh Kepemilikan Manajerial dan Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan.
Ardianingsih, A., & Ardiyani, K. (2010). Analisis Pengaruh Struktur Kepemlikan Terhadap Kinerja Perusahaan. Jurnal Pena , 19 (2), 97–109.
Assagaf & Ali. (n.d.). International Journal of Economics and Financial Issues Determinants of Financial  Performance  of  State-owned  Enterprises  with  Government  Subsidy  as Moderator. International Journal of Economics and Financial Issues. Astuti,  L.  (2014).  Analisis  pengaruh  profitabilitas,  kebijakan  deviden,  kebijakan  hutang,  dan kepemilikan manajerial terhadap nilai perusahaan.
Budianto,  W.  (2014). Pengaruh  kepemilikan  manajerial  terhadap  nilai  perusahaan  dengan kebijakan dividen sebagai variabel moderasi.
Candradewi, I., Bagus, I., & Sedana, P. (2016). Pengaruh Kepemilikan Manajerial , Kepemilikan Institusional  Dan  Dewan  Komisaris  Independen  Terhadap  Return  On  Indonesia Menghadapi Persaingan Bisnis Yang Kompetitif. Jurnal Manajemen , 5 (5), 3163–3190.
Djojo  &  Ali.  (2012).  Information  technology  service  performance  and  client’s  relationship  to increase banking image and its influence on deposits customer banks loyalty (A survey of Banking in Jambi) . In Archives Des Sciences.
Faisal, A., Samben, R., & Pattisahusiwa, S. (2018). Analisis kinerja keuangan. Kinerja , 14 (1), 6. https://doi.org/10.29264/jkin.v14i1.2444 . Financial Issues. Jumingan. (2006). Kinjera Keuangan . Lihan  Rini  Puspo  Wijaya.  (2010 ). Implikasi  keputusan  investasi,  keputusan  pendanaan, dan kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan.
Limakrisna,  A.  (2013).  International  Journal  of  Economics  and  Financial  Issues  Mutual  Funds Performance: Conventional and Sharia Product. International Journal of Economics and Rizqia  Muharramah,  D.,  &  Zulman  Hakim,  M.  (2021).  Ukuran  Perusahaan,  Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. 2017 , 569–576. https://www.idx.co.id/ Sari,  E.  S.  (2014).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Likuiditas,  Profitabilitas,  Pertumbuhan Perusahaan,  dan  Kepemilikan  Institusional  terhadap  Kebijakan  DPR. Ekombis  Review ,
2 (2), 231–242. https://jurnal.unived.ac.id/index.php/er/article/view/18 Seissian,  L.  A.,  Gharios,  R.  T.,  &  Awad,  A.  B.  (2018).  Structural  and  market-related  factors impacting profitability: A cross sectional study of listed companies. Arab Economic and Business Journal , 13 (2), 125–133. https://doi.org/10.1016/j.aebj.2018.09.001
Shibani, A., Hasan, D., Saaifan, J., Sabboubeh, H., Eltaip, M., Saidani, M., & Gherbal, N. (2022). Financial risk management in the construction projects. Journal of King Saud University - Engineering Sciences , xxxx . https://doi.org/10.1016/j.jksues.2022.05.001 Suryaputra,  G.,  &  Christiawan,  J.  (2014).  Pengaruh  Manajemen  Modal  Kerja  ,  Pertumbuhan Penjualan dan Ukuran Perusahaan Terhadap Profitabilitas Pada Perusahaan Properti dan Real Estate Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia ( BEI ) Tahun 2010-2014. 4 (1), 493– 504.
suwardika dan mustanda. (2017). Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana ( Unud ),
Bali,  Indonesia  Umumnya  suatu  perusahaan  akan  selalu  berusaha  untuk  mencapai tujuannya, baik tujuan jangka panjang misalnya mampu meningkatkan nilai perusahaan dan mensejahterakan pemegang saham. 6 (3) : 1248–1277.
Varga, S., Brynielsson, J., & Franke, U. (2021). Cyber-threat perception and risk management in the  Swedish  financial  sector. Computers  and  Security , 105 ,  102239. https://doi.org/10.1016/j.cose.2021.102239
Wayan, N., Yundhari, T., Bagus, I., & Sedana, P. (2020). The Effect Of Profitability, Growth, And Asset Structure On Company Value With Capital Structure As Mediation On Consumer
Goods Companies In Indonesia Stock Exchange. Www.Ijbmm.Com International Journal of Business Marketing and Management , 5 (11), 2456–4559. www.idx.co.id Wina  Ayu  Isnaeni,  Suryo  Budi  Santoso,  Erny  Rachmawati,  S.  E.  B.  S.  (2021).  Pengaruh Profitabilitas,  Pertumbuhan  Perusahaan,  Ukuran  Perusahaan  Dan  Struktur  Modal Terhadap Nilai Perusahaan 1wina. Raar : Review Of Applied Accounting Research , 1 (1), 17–28.
Yıldırım,  D.,  &  Çelik,  A.  K.  (2021).  Testing  the  pecking  order  theory  of  capital  structure: Evidence from Turkey using panel quantile regression approach. Borsa Istanbul Review ,
21 (4), 317–331. https://doi.org/10.1016/j.bir.2020.11.002
Yue,  C.  A.  (2021).  Navigating  change  in  the  era  of  COVID-19:  The  role  of  top  leaders’ charismatic  rhetoric  and  employees’  organizational  identification. Public  Relations Review , 47 (5). https://doi.org/10.1016/j.pubrev.2021.102118