ANALISIS PERBEDAAN ABNORMAL RETURN DAN VOLUMEPERDAGANGAN SAHAM SEBELUM DAN SESUDAH PILPRES 9 JULI 2014 (STUDI KASUS PERUSAHAAN MILIK BAKRIE GROUP DAN MNC GROUP)
Suharyati Dr. Sri Hermuningsih, MM 11 008 041

## 4thixha@gmail.com

## ABSTRACT
The  purpose  of  this  study  to  analyze  the  differences  abnormal  return  and  trading  volume activity before and after pilpres 9 July 2014, at the company Bakrie Group and MNC Group. The results show: (1) There are no differences in average abnormal return before and after pilpres 9 Juli 2014  on  the  company  Bakrie  Group  and  MNC  Group.The  absence  of  a  difference  is becausereaction IDX to the pilpres 9 July 2014 is instantaneous and not prolonged. (2) There are no differences  inaveragetrading  volume  activitybefore  and  after  pilpres  9  Juli  2014  on  the  company Bakrie Group, but there are differences in average trading volume activitybefore and after pilpres 9 July 2014 on the companyMNC Group. The discrepancies in the company MNC Group is because investors MNC Group took profit rollicking tacking. While no differences in the company  Bakrie Group is because investors Bakrie Group are not bothered by pilpres 9 July 2014. (3) The Company is more affected by pilpres 9 July 2014 is a company owned by MNC Group.
Keywords: Abnormal Return,TradingVolumeActivity, Pilpres 9 July 2014.

## PENDAHULUAN
Return  tak  normal  ( abnormal  return ) adalah  selisih  antara  return  sesungguhnya  yang terjadi dengan return ekspektasi (Hartono, 2013: 609-610). Abnormal  return merupakan  salah satu  fenomena  yang  paling  ditunggu  oleh  para investor  yang  tujuan  utama  investasinya  adalah untuk  mendapatkan capital  gain . Capital  gain adalah  selisih  positif  antara  harga  jual  dengan harga beli. Terjadinya abnormal return disebabkan oleh adanya sejumlah peristiwa atau event  yang  memotivasi  pasar  untuk  melakukan perdagangan  saham  secara  aktif  melebihi besarnya nilai perdagangan normal.
Hasil perhitungan trading volume activity (TVA)  mencerminkan  perbandingan antara  jumlah  saham  yang  diperdagangkan dengan jumlah saham yang beredar dalam suatu periode tertentu (Nurhaeni, 2009: 38).
Salah satu peristiwa politik yang hendak diuji kandungan informasinya terhadap aktivitas bursa  efek  adalah  pemilu  presiden  (pilpres)  di Indonesia  tanggal  9  Juli  2014.  Alasan  peneliti memilih  peristiwa  tersebut  adalah  karena pemilihan presiden (pilpres) merupakan peristiwa  berskala  nasional  yang  berdampak
luas  dan  berpengaruh  terhadap  iklim  investasi. Apalagi  dalam  pemilihan  presiden  (pilpres)  9 Juli  2014  ini  ada  dua  pengusaha  besar  yang telah  terjun  dalam  dunia  politik  dan  ikut  dalam koalisi calon presiden dan calon wakil presiden 2014.  Dua  pengusaha  besar  tersebut  adalah  Ir. H. Aburizal Bakrie dan Bambang Hary Iswanto Tanoesoedibjo.
Penulis tertarik untuk melakukan penelitian  mengenai  pengaruh  pilpres  9  Juli 2014  terhadap abnormal  return dan  volume perdagangan  saham,  dengan  studi  kasus perusahaan  milik  Bakrie  Group  dan  MNC Group. Penelitian dilakukan melalui event study . Event  study ini  dilakukan  untuk  mengamati pergerakan  harga  saham  di  pasar  modal  ketika terjadi  suatu  peristiwa  dan  untuk  mengetahui apakah terdapat imbal balik investasi yang tidak biasa,  yang  diterima  oleh  para  investor  akibat terjadinya peristiwa tersebut. Penelitian tersebut akan  dituangkan  dalam  sebuah  skripsi  yang berjudul: “Analisis  Perbedaan  Abnormal Return  dan  Volume  Perdagangan  Saham Sebelum  dan  Sesudah  Pilpres  9  Juli  2014 (Studi  Kasus  Perusahaan  Milik  Bakrie Group dan MNC Group)”
Berdasarkan  latar  belakang  masalah yang  telah  diuraikan,  maka  penulis  mencoba merumuskan masalah yang akan dijawab dalam penelitian ini sebagai berikut:
a. Apakah terdapat perbedaan rata-rata abnormal  return saham  sebelum  dan sesudah pilpres 9 Juli 2014 pada perusahaan milik Bakrie Group?
b. Apakah terdapat perbedaan rata-rata abnormal  return saham  sebelum  dan sesudah pilpres 9 Juli 2014 pada perusahaan milik MNC Group?
c. Apakah  terdapat  perbedaan  rata-rata  pada aktivitas volume perdagangan saham sebelum  dan  sesudah  pilpres  9  Juli  2014 pada perusahaan milik Bakrie Group?
d. Apakah  terdapat  perbedaan  rata-rata  pada aktivitas volume perdagangan saham sebelum  dan  sesudah  pilpres  9  Juli  2014 pada perusahaan milik MNC Group?
e. Perusahaan  milik  siapakah  yang abnormal return saham  dan  volume  perdagangan sahamnya  lebih  terpengaruh  oleh  adanya pilpres 9 Juli 2014?

## METODOLOGI PENELITIAN
Penelitian  ini  menggunakan  metodologi studi  peristiwa  ( event  study ).Studi  peristiwa yang  diteliti  oleh  peneliti  adalah  pengaruh pilpres  9  Juli  2014  terhadap abnormal  return dan  volume  perdagangan  saham,  dengan  studi kasus perusahaan milik Bakrie Group dan MNC Group.
Variabel  dependen  dalam  penelitian  ini adalah abnormal return dan volume perdagangan saham. Sedangkan variabel
independen dalam penelitian ini adalah pilpres 9 Juli 2014.
Metode pengumpulan data yang digunakan  adalah  metode  dokumentasi.  Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data IHSG  (Indeks  Harga  Saham  Gabungan)  harian dan data harga penutupan saham harian, volume perdagangan  saham  harian,  serta listed  share selama  4  bulan  pada  perusahaan  milik  Bakrie Group dan MNC Group. 4 bulan tersebut berisi data  2  bulan  sebelum  pilpres  9  Juli  2014  dan  2 bulan  sesudah  pilpres  9  Juli  2014.  Data-data tersebut  diperoleh  dari  Galeri  Investasi  Bursa Efek Indonesia (BEI) Universitas Sarjanawiyata Tamansiswa Yogyakarta.
Dalam  penelitian  ini  data  dianalisis menggunakan  uji  statistik  berupa uji  paired sample  t-test dengan  bantuan  aplikasi  program SPSS 16.0 for Windows . Uji paired sample t test merupakan  uji  yang  dilakukan  terhadap  dua sampel  yang  berpasangan  ( paired )  (Santoso, 2006: 185).

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Kriteria  Pengujian  yang  digunakan dalam  penelitian  ini  adalah  menerima  Ho  jika sig.  >  dari  tingkat  signifikasi α (0,05)  dan menolak Ho atau menerima H1 atau Ha jika sig. <  dari  tingkat  signifikansi α (0,05) . Dan  dari hasil  analisis  data abnormal  return dan  volume perdagangan  saham  pada  perusahaan  milik Bakrie  Group  dan  MNC  Group  yang  telah dilakukan, dapat diketahui bahwa hasil perhitungan  t  hitung  dengan  menggunakan bantuan  aplikasi  program SPSS  16.0  for
Windows adalah sebagai berikut: Bakrie Group MNC Group Abnormal Return Saham t hitung berada pada daerah Ho diterima atau nilai -t hitung > -t tabel  (-1,541  >  -2,023),  maka dapat disimpulkan tidak terdapat  perbedaan  rata-rata abnormal return saham sebelum  dan  sesudah  pilpres  9 Juli  2014  pada  perusahaan milik Bakrie Group. t  hitung  berada  pada  daerah
Ho diterima nilai -t hitung > - t  tabel  (-1,441  >  -2,023),
maka dapat disimpulkan tidak terdapat perbedaan rata- rata abnormal  return saham sebelum  dan  sesudah  pilpres 9  Juli  2014  pada  perusahaan milik MNC Group. Volume Perdagangan Saham t hitung berada pada daerah Ho diterima atau nilai -t hitung > -t tabel  (-1,174  >  -2,023),  maka dapat
disimpulkan tidak
t  hitung  berada  pada  daerah Ho ditolak atau nilai -t hitung <  -t  tabel  (-4,121  <  -2,023), maka dapat disimpulkan
terdapat  perbedaan  rata-rata volume  perdagangan  saham sebelum  dan  sesudah  pilpres  9 Juli  2014  pada  perusahaan milik Bakrie Group. terdapat  perbedaan  rata-rata volume  perdagangan  saham sebelum  dan  sesudah  pilpres 9  Juli  2014  pada  perusahaan milik MNC Group. Tidak adanya perbedaan rata-rata abnormal  return saham  sebelum  dan  sesudah pilpres  9  Juli  2014  pada  perusahaan  milik Bakrie  Group  maupun  milik  MNC  Group tersebut dikarenakan reaksi Bursa Efek Indonesia  (BEI)  terhadap  pilpres  9  Juli  2014 bersifat  sesaat  dan  tidak  berkepanjangan,  yaitu berlangsung  antara  tanggal  9  Juli  2014  sampai dengan  22  Juli  2014  atau  pada  saat-saat quick count . Di mana tanggal 22 Juli 2014 merupakan tanggal  pengumuman  hasil  pilpres  2014  oleh KPU.  Serta  beberapa  investor  tidak  merasa terganggu  dengan  adanya  pilpres  9  Juli  2014, karena  yang  paling  terpengaruh  pertama  kali oleh adanya pilpres adalah bisnis media, karena bisnis  media  adalah  bisnis  kepercayaan.  Jika sebuah  media  menayangkan  informasi  yang tidak  benar,  hal  itu  akan  memengaruhi kelanjutan  bisnis  dan  pendapatan  perusahaan. Sedangkan  untuk  bisnis  non  media  biasanya akan  terpengaruh  setelah  presiden  dan  wakil presiden  terpilih  mengeluarkan  kebijakan- kebijakannya.
Adanya  perbedaan  rata-rata  volume perdagangan  saham  sebelum  dan  sesudah pilpres 9 Juli 2014 pada perusahaan milik MNC Group tersebut dikarenakan para investor MNC Group  beramai-ramai  melakukan profit  tacking (ambil untung) dan beberapa investor beralasan menghindari situasi  yang tidak menentu selama peristiwa pilpres berlangsung. Sehingga mereka beramai-ramai  menjual  sahamnya.  Namun  di sisi  lain  justru  ada  beberapa  investor  yang menggunakan  kesempatan  pilpres  ini  untuk membeli  saham  milik  MNC  Group,  dengan harapan setelah pilpres ini berakhir harga saham akan melonjak naik.
Sedangkan tidak adanya perbedaan rata- rata  volume  perdagangan  saham  sebelum  dan sesudah  pilpres  9  Juli  2014  pada  perusahaan milik  Bakrie  Group  tersebut  dikarenakan  para investor  Bakrie  Group  tidak  merasa  terganggu dengan  adanya  pilpres  9  Juli  2014.  Atau  ada beberapa  investor  yang  sebenarnya  ingin menjual sahamnya, namun jarang investor yang
ingin  membeli  saham  milik  Bakrie  Group.  Di mana  kita  ketahui  ada  beberapa  saham  milik Bakrie  Group  yang  harganya  konstan  (tidak fluktuatif),  sehingga  mungkin  ada  beberapa investor  yang  takut  rugi  atau  tidak  mau  ambil resiko  dengan  membeli  saham  milik  Bakrie Group.
Dari  hasil  analisis  data abnormal  return dan  volume  perdagangan  saham,  peneliti menyimpulkan  bahwa  perusahaan  yang  lebih terpengaruh  oleh  pilpres  9  Juli  2014  adalah perusahaan  milik  MNC  Group,  karena  menurut data  analisis  terdapat  perbedaan  rata-rata volume  perdagangan  saham  sebelum  dan sesudah  pilpres  9  Juli  2014  pada  perusahaan milik  MNC  Group.  Dan  peneliti  dapat mengatakan  bahwa  saham  perusahaan  milik Bakrie  Group  lebih  baik  daripada  saham  milik MNC  Group.  Namun  jika  dilihat  dari  opini publik  ternyata  saham  kelompok  Bakrie  tidak layak dikoleksi karena tidak prospektif. Sehingga saham perusahaan milik Bakrie Group lebih banyak diburu oleh para spekulan.

## SIMPULAN
Informasi  yang  relevan  dengan  kondisi pasar  modal  merupakan  sesuatu  yang  selalu dicari  para  investor  dalam  upaya  melakukan pengambilan  keputusan  investasi.  Informasi mengenai  peristiwa  pilpres  9  Juli  2014 menunjukkan  tidak  terdapat  perbedaan  rata-rata abnormal  return saham  sebelum  dan  sesudah pilpres  9  Juli  2014  pada  perusahaan  milik Bakrie  Group  maupun  milik  MNC  Group  dan hanya  perusahaan  milik  MNC  Group  yang terdapat perbedaan rata-rata volume perdagangan  saham  sebelum  dan  sesudah pilpres 9 Juli 2014.
Informasi  yang  terjadi  di  pasar  modal tidak semua merupakan informasi yang berharga,  akibatnya  para  investor  harus  secara tepat  memilah  dan  menganalisis  informasi- informasi yang relevan untuk dijadikan pertimbangan  dalam  pengambilan  keputusan, sehingga diharapkan investor tidak terburu-buru
untuk  melakukan  aksi  jual  dan  lebih  bersikap rasional dalam pengambilan keputusan.
Para  investor  dituntut  untuk  lebih memiliki  kepekaan  terhadap  berbagai  kegiatan atau  peristiwa  yang  secara  langsung  maupun tidak  langsung  dapat  berpengaruh  terhadap harga  saham.  Para  investor  juga  dituntut  untuk berhati-hati  dalam  menimbang  relevansi  antara peristiwa  dengan  pergerakan  harga  saham  di bursa.
Bagi  peneliti  yang  akan  mengambil topik  yang  sama  diharapkan  agar  mengambil sampel  yang  lebih  banyak.  Sehingga  nantinya diharapkan  menghasilkan  analisis  dan  karya ilmiah  yang  lebih  baik  dan  dapat  melengkapi kekurangan-kekurangan penelitian sebelumnya.

## REFERENSI
Ananta,Widji dkk. “Koalisi Gemuk Vs Ramping”. http://indonesia-
baru.liputan6.com/read/2051838/koalisi- gemuk-vs-ramping,  diakses  tanggal  5 Februari 2015.
Ananto,Dedy. 2014.“PengaruhPemiluLegislatifTerhada p Abnormal  Return dan Trading  Volume Activity Saham  di  Jakarta  Islamic  Index (StudiKasusPadaPeristiwaPemiluLegisla tif 09 April 2014). Skripsi Program Studi Keuangan Islam  Universitas Islam Negeri Sunan Kalijaga Yogyakarta.
Andriyani,  Dewi.  2014.  “ Abnormal  Return dan Volume  Perdagangan  Saham  di  Seputar
Pengumuman Kebijakan Perubahan Kuota  Lot  Saham  (Studi  Kasus  pada
Perusahaan-Perusahaan yang Masuk dalam Kelompok Jakarta Islamic Index ). Skripsi Program  Studi  Keuangan  Islam
Universitas Islam Negeri Sunan Kalijaga Yogyakarta.
Arikunto, Suharsini. 2006. ProsedurPenelitianSuatuPendekatanPra ktik . PenerbitRinekaCipta: Jakarta. Dean Ridone. “Data danFaktaPilpres 2014”.http://politik.kompasiana.com/201 4/07/18/data-dan-fakta-pilpres-2014- 674846.html,  diakses  pada  2Desember
2014.
Hartono,  Jogiyanto.  2013. Teori  Portofolio  dan
Analisis Investasi . BPFE: Yogyakarta.
Hermuningsih,  Sri.  2012. Pengantar  Pasar Modal  Indonesia .  UPP  STIM  YKPN:
Yogyakarta.
Indonesia Stock Exchange (Bursa Efek Indonesia). http://www.idx.co.id/id- id/beranda/hubungikami.aspx, diakses tanggal 29 September 2014.
Keputusan  Komisi  Pemilihan  Umum  (KPU)
Nomor  :  454/Kpts/KPU/Tahun  2014 tentang  Penetapan  Nomor  Urut  Dan Daftar  Pasangan  Calon  Presiden  Dan
Wakil Presiden Pemilihan Umum Tahun 2014.
Keputusan  Komisi  Pemilihan  Umum  (KPU)
Nomor: 535/Kpts/KPU/Tahun 2014
tentang  Penetapan  Rekapitulasi  Hasil Penghitungan Perolehan Suara dan Hasil Pemilihan  Umum  Presiden  dan  Wakil Presiden Tahun 2014
Komisi  Pemilihan  Umum  Kota  Semarang.
“Sekilas Pilpres 2014”. http://kpu- semarangkota.go.id/v2/detail/id/77, diakses tanggal 5 Februari 2015.
Movementi,  Satwika  dan  Setiawan  “Saham Grup  Bakrie  Banyak  Diburu  Spekulan”. http://koran.tempo.co/konten/2012/09/15 /286006/Saham-Grup-Bakrie-Banyak- Diburu-Spekulan,  diakses  tanggal  7 Februari 2015.
Mukti,  Swasti  Prawidya.  “Aburizal  Bakrie”.
http://profil.merdeka.com/indonesia/a/ab urizal-bakrie/, diakses tanggal 5 Februari 2015.
Nurhaeni,  Nunung.  2009.  “Dampak  Pemilihan
Umum  Legislatif  Indonesia  Tahun  2009 Terhadap Abnormal Return dan
Aktivitas  Volume  Perdagangan  Saham di  BEI”. Tesis Program  Studi  Magister Manajemen Universitas Diponegoro Semarang. Nurlamiah, Farida. 2014. “Pengaruh Pengumuman  Pemberlakuan  PP  No  1
Tahun  2014  Terhadap Abnormal  Return dan  Volume  Perdagangan  Saham  (Studi Kasus  Perusahaan  Pertambangan  Yang Masuk  Kelompok  Daftar  Efek  Syariah). Skripsi Program  Studi  Keuangan  Islam Universitas Islam Negeri Sunan Kalijaga Yogyakarta.
Nursafitri,  Rinjani.  “Menurunnya  Kekayaan Aburizal  Bakrie  Hingga  57  Persen”.
http://www.orangterkayaindonesia.com/ menurunnya-kekayaan-aburizal-bakhrie- hingga-57-persen/,  diakses  tanggal  28 September 2014. Nursafitri, Rinjani. “Profil Hary Tanoesoedibjo,
CEO
MNC
Group”.
http://www.orangterkayaindonesia.com/ profil-hary-tanoesoedibjo-orang-super- kaya-di-indonesia/,  diakses  pada  28 September 2014. Rahayu,  Sri.  2005. Aplikasi  SPSS  Versi  12.00 dalamRisetPemasaran . PenerbitAlfabeta: Bandung. Santoso,  Singgih.  2006. MenguasaiStatistik  di Era  Informasidengan  SPSS  14 .  Penerbit PT Elex Media Komputindo: Jakarta.
Sudrajat,
Muhammad. 2010.“PengaruhPemiluLegislatif  9  April 2009  danPemiluPresiden  8  Juli  2009 TerhadapHargaSahamdan Volume PerdaganganSahamPadaKelompok Perusahaan di DaftarEfekSyariah
(DES)”. Skripsi Program  Studi  Keuangan Islam  Universitas  Islam  Negeri  Sunan Kalijaga Yogyakarta.
Sugiyono.  2013. Metode  Penelitian  Kuantitatif,
Kualitatif,  dan  R&D .  Penerbit  Alfabeta: Bandung.
Sunariyah. 2006. Pengantar Pengetahuan Pasar Modal ,  Edisi  5.  UPP  STIM  YKPN:
Yogyakarta.
Susilo  D.,  Bambang.  2009. Pasar  Modal: Mekanisme Perdagangan
Saham,
Analisis Sekuritas, dan Strategi Investasi di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) .  UPP
STIM YKPN: Yogyakarta.
Undang-Undang  Nomor  8  Tahun  1995  tentang
Pasar Modal.
Warastuti,
Yunita. 2004.“PengaruhPemilihanUmumLegisla tif  5  April  2004  Terhadap Return dan
Volume  PerdaganganSaham  di  Bursa Efek  Jakarta”. Skripsi Program  Studi Akuntansi  Universitas  Islam  Indonesia Yogyakarta.