Jurnal Ekonomi Perjuangan ( JUMPER ) Vol 4 No. 2.  2022   ; Halaman  106 - 116
P-ISSN : 2714-8319/ E-ISSN : 2714-7452
Diterbitkan:14/12/2022

## PENGARUH PENJUALAN BERSIH DAN MODAL KERJA BERSIH TERHADAP HARGA SAHAM
Mia Febriyanti 1 Wawan Sukmana 2 Intan Rahayu 3* Universitas Perjuangan Tasikmalaya 1,2,3
Email: miafebriyanti28@gmail.com *) Coresponding Author: Intanrahayu@unper.ac.id

## ABSTRACT
This reasearch aims to determine and analyze the effect of net sales and net working capital on stock prices in textile and garment sub-sector companies listed on the Indonesia Stock Exchange for the 2016-2021 period. The population in this study are all textile and garment sub-sector companies listed on the  Indonesia  Stock  Exchange  for  the  period  2016-2021.  The  sampling  technique  used  is  purposive sampling,  so  that  the  samples  obtained  are  6  Textile  and  Garment  Subsector  companies  listed  on  the Indonesia Stock Exchange for the 2016-2021 period. The method used is quantitative with descriptive and associative approaches. Data collection techniques using documentation and literature study. The source of data in this study is secondary data obtained from www.idx.co.id. This research consists of descriptive statistical analysis testing, path analysis and hypothesis testing (t test and F test) using SPSS version 26. Stock Price, Net Working Capital partially have no significant effect on Stock Price, Net Working Capital is not able to mediate Net Sales to Stock Price, and Net Sales and Net Working Capital simultaneously have a significant effect on Net Working Capital.

## Keywords: Net Sales, Net Working Capital, Stock Price

## ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui dan menganalisis mengenai Pengaruh Penjualan Bersih Dan Modal Kerja Bersih Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Subsektor Tekstil Dan Garmen Yang Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2016-2021.  Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  seluruh perusahaan  Subsektor  Tekstil  Dan  Garmen  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2016-2021. Teknik penentuan sampel yang digunakan adalah purposive sampling, sehingga sampel yang didapatkan adalah 6 perusahaan Subsektor Tekstil Dan Garmen yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2016- 2021.  Metode  yang  digunakan  adalah  kuantitatif  dengan  pendekatan  deskriptif  dan  asosiatif.  Teknik pengumpulan data menggunakan dokumentasi dan studi kepustakaan. Sumber data dalam penelitian ini adalah data sekunder yang diperoleh dari www.idx.co.id.  Pada penelitian ini terdiri dari pengujian analisis Statistik Deskriptif, Analisis Jalur dan pengujian hipotesis (uji t dan uji F) dengan menggunakan SPSS versi 26.  Berdasarkan  hasil  penelitian  menunjukan  bahwa  Penjualan  Bersih  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap  Modal  Kerja  Bersih,  Penjualan  Bersih  secara  parsial  berpengaruh  signifikan  terhadap  Harga Saham,  Modal  Kerja  Bersih  secara  parsial  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  Harga  Saham,  Modal Kerja Bersih tidak mampu memediasi Penjualan Bersih Terhadap Harga Saham, serta Penjualan Bersih dan Modal Kerja Bersih secara simultan berpengaruh signifikan terhadap Modal Kerja Bersih.
Kata Kunci: Penjualan Bersih, Modal Kerja Bersih, Harga Saham
Jurnal Ekonomi Perjuangan ( JUMPER ) Vol 4 No. 2.  2022   ; Halaman  106 - 116
P-ISSN : 2714-8319/ E-ISSN : 2714-7452
Diterbitkan:14/12/2022

## PENDAHULUAN
Pada era global saat ini yang berkembang pesat, hal ini dapat menjadi salah satu yang dapat mempengaruhi pada perekonomian internasional salah satunya Negara Indonesia. Salah satu faktor berkembangnya perekonomian yaitu dapat dilihat dari kegiatan pasar modal yang memiliki peran penting bagi perekonomian. Karena pasar modal yang memiliki dua fungsi, yaitu sebagai sarana bagi perusahaan untuk mendapatkan dana dari investor dan sebagai sarana bagi pendanaan usaha (Ajizah dan Baladika,2019).
Modal Kerja dibutuhkan oleh setiap perusahaan untuk membiayai kegiatan operasionalnya sehari-hari, dimana modal kerja yang telah dikeluarkan itu diharapkan akan dapat kembali lagi masuk ke perusahaan dalam waktu yang pendek melalui hasil penjualan produksinya. Pengelolaan modal  kerja  yang  baik  dapat  dilihat  dari  ketetapan  penggunaannya,  biasanya  digunakan  untuk pembelian  aktiva  tetap,  pembayaran  utang  atau  pembelian  saham,  pembayaran  dividen,  dan pembayaran  beban  atau  biaya.  Modal  kerja  yang  tersedia  merupakan  tingkat  kemampuan perusahaan  dalam  menghasilkan  modal  kerja  yang  tersedia  untuk  memenuhi  kebutuhan perusahaan dengan cara mengurangi aktiva lancar dengan hutang lancar (Riyanto, 2011). Harga saham  selalu  mengalami  fluktuasi  dari  waktu  ke  waktu.  Perubahan  harga  saham  ini  dapat disebabkan oleh berbagai faktor. Tingkat pertumbuhan penjualan adalah hasil perbandingan antara selisih  penjualan  tahun  berjalan  dan  penjualan  di  tahun  sebelumnya  dibagi  dengan  penjualan ditahun sebelumnya (James C, 2005).
Perusahaan  tekstil  dan  garmen  merupakan  salah  satu  perusahaan  dalam  industri manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Perusahaan  tekstil  dan  garmen  merupakan perusahaan yang menjadi salah satu tulang punggung sektor industri manufaktur serta merupakan industri prioritas nasional yang masih profektif untuk dikembangkan. Sektor industri tekstil dalam perekonomian  Indonesia  memiliki  peran  yang  cukup  signifikan  karena  merupakan  salah  satu produk ekspor unggulan dan memiliki potensi pertumbuhan yang cukup besar, mengingat sumber daya alam Indonesia yang cukup memadai, serta tersedianya pekerjaan dalam jumlah besar. Selain menciptakan lapangan kerja yang cukup besar juga dapat mendorong peningkatan investor untuk melakukan  investasi.  Namun  beberapa  tahun  terakhir  khususnya  ditahun  2020,  sebagian  besar perusahaan yang bergerak dibidang tekstil dan garmen banyak yang mengalami kerugian salah satunya akibar dari dampak pandemi covid-19 .
Adanya  pandemi covid-19 perkembangan  industri  tekstil  mengalami  penurunan  karena pasar  ekspor  mulai  dibatalkan,  sementara  permintaan  dalam  negeri  kian  susut  seiring  dengan turunnya  daya  beli  masyarakat.  akibat  penurunan  penjulan,  pihaknya  hanya  merumahkan karyawan sementara waktu sesuai dengan ketentuan Pembatasan Sosial Berskala Besar (PSBB), untuk memutuskan rantai penularan. Namun, seluruh karyawan masih menerima upah meskipun hanya  separuh.  Sekretaris  Jendral  Asosiasi  Pertekstilan  Indonesis  (API)  Rizal  Tanzil  Rakhman mengungkapkan,  infeksi  virus covid-19 telah  membuat  penjualan  industri  tekstil  susut  50%. (katadata.co.id).
Ketua  Umum  Asosiasi  Pertekstilan  Indonesia  (API)  Jemmy  Kartiwa  Sastraatmadja memaparkan bahwa dampak pandemi terasa di kuartal I dan II 2020. “Tekstil ini di Q1 dan Q2 2020  termasuk  sektor  yang  cukup  tertekan.  Jadi,  utilisasinya  turun  jauh,  boleh  dikatakan  roda ekonomi tekstil itu terhenti, sentra-sentra grosir itu di Jakarta, contohnya di Tanah Abang atau di daerah itu tutup pada waktu bulan Maret-April sampai Mei.” (finance.detik.com).
Jurnal Ekonomi Perjuangan ( JUMPER ) Vol 4 No. 2.  2022   ; Halaman  106 - 116
P-ISSN : 2714-8319/ E-ISSN : 2714-7452
Diserahkan:1/12/2022 Diterima:14/12/2022 Diterbitkan:14/12/2022

## Sumber : www.idx.com diakses tanggal 12 April 2022
Gambar 1 Penjualan Perusahaan Subsektor Tekstil dan Garmen Pada BEI Tahun 2016 - 2021.
Menurut  Kementrian  Perindustrian  (2019)  Penurunan  PDB  akibat covid-19 juga berpengaruh  pada  industri  tekstil  dan  produk  tekstil  di  tahun  2020.  Padahal,  industri  tekstil merupakan sektor manufaktur yang mencatatkan pertumbuhan paling tingi di triwulan III tahun 2019, yaitu sebesar 15,08%, Industri tekstil juga semakin kompetitif seiring tingginya permintaan dipasar domestik khususnya Jawa Barat, hal ini dapat terlihat dari peningkatan produksi industri tekstil  yang  terjadi.  Menteri  perindustrian,  Agus  Gumiwang  Kartasasmita,  menyatakan  bahwa industri tekstil dan produk tekstil merupakan salah satu dari lima sektor manufaktur yang sedang di  prioritaskan  perkembangannya  terutama  dalam  kesiapan  memasuki  era  industri  4.0.  Hal  ini disebabkan karena lima sektor manufaktur (industri makanan dan minuman, tekstil dan pakaian, otomotif,  elektronik  dan  kimia)  yang  diprioritaskan  ini  dapat  menyumbangkan  kontribusi  60% untuk Penghasilan Bruto Domestik (PDB), dan penyerapan tenaga kerja (Hardum, 2018)
Sumber : www.idx.com diakses tanggal 12 April 2022
Gambar 2 Harga Saham Perusahaan Subsektor Tekstil dan Garmen
Rp0 Rp500.000.000.000 Rp1.000.000.000.000 Rp1.500.000.000.000 Rp2.000.000.000.000 Rp2.500.000.000.000 AR G O BE LL CN TX ER TX ES TI HD TX IN D R MY TX PB RX PO LU PO LY RI CY SB AT SR IL SST M ST AR TF CO TR IS UC ID UN IT ZO N E 2016 2017
2018
2019 2020 2021
Rp0 Rp1.000 Rp2.000 Rp3.000 Rp4.000 Rp5.000 Rp6.000 Rp7.000 AR G O BE LL CN TX ER TX ES TI HD TX IN D R MY TX PB RX PO LU PO LY RI CY SB AT SR IL SST M ST AR TF CO TR IS UC ID UN IT ZO N E 2016 2017
2018
2019
2020 2021
Jurnal Ekonomi Perjuangan ( JUMPER ) Vol 4 No. 2.  2022   ; Halaman  106 - 116
P-ISSN : 2714-8319/ E-ISSN : 2714-7452
Diserahkan:1/12/2022 Diterima:14/12/2022 Diterbitkan:14/12/2022
Pada BEI Tahun 2016 - 2021.
Pada  Gambar  2  dapat  dilihat  bahwa  harga  saham  pada  perusahaan  subsektor  tekstil  dan garmen  mengalami  fluktuasi  ada  yang  mengalami  penurunan  dan  ada  juga  yang  mengalami kenaikan. Harga saham tertinggi pada tahun 2016 ada pada perusahaan Tifico Fiber Indonesia Tbk (TFCO) sebesar Rp.1.020 , pada tahun 2017 - 2021 pada perusahaan Indo Rama Synthetic (INDR) sebesar Rp.1.250 , Rp. , Rp.5.925 , Rp.2.430 , Rp.3.050 , Rp.4.180 . Harga saham terendah tahun 2016  dan  2017  ada  pada  perusahaan  Asia  Pacific  Fibers  Tbk  (POLY)  sebesar  Rp.55  ,  Rp.71  . Tahun 2018 ada pada perusahaan Ever Shine Tex Tbk (ESTI) sebesar Rp.81 . Tahun 2019 dan 2020  ada  pada  perusahaan  Asia  Pacific  Investama  Tbk  (MYTX)  sebesar  Rp.56  dan  Rp.50  , sedangkan pada Tahun 2021 ada pada perusahaan Sejahtera Bintang Abadi Textile Tbk (SBAT) sebesar Rp. 50.
Penyebab perubahan pada harga saham dipengaruhi oleh faktor internal dan faktor eksternal. Faktor internal disebut faktor fundamental yang berasal dari dalam perusahaan, dimana perusahaan tersebut juga dapat dikendalikan oleh manajemen untuk menghasilkan keuntungan baik berupan dividen maupun capital gain yang akan diterima oleh pemegang saham, tingkat risiko perusahaan, tingkat pengembalian investasi. Kondisi internal perusahaan memiliki peran penting bagi investor untuk  mepertimbangkan  dan  memberi  informasi  mengenai  pendapat  perusahaan,  keuntungan perusahaan,  kinerja  dan  keamanan  investasi  itu  sendiri.  Sehingga  investor  bisa  memprediksi kinerja  perusahaan  dimasa  yang  akan  datang  dan  investor  dapat  mempertimbangkan  dalam pengambilan  keputusan  saat  berinvestasi.  Sedangakan  faktor  eksternal  atau  juga  disebut  non fundamental yang bersifat makro, seperti perubahan nilai tukar mata uang, dan turunnya nilai suku bunga bank.

## METODE PENELITIAN
Metode penelitian yang digunakan yaitu metode penelitian kuantitatif dengan pendekatan deskriptif dan asosiatif. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh penjualan bersih dan modal  kerja  bersih  terhadap  harga  saham  pada  perusahaan  subsektor  tekstil  dan  garmen  yang terdaftar di bursa efek indonesia periode 2016 – 2021. Adapun operasionalisasi variabel dalam penelitian ini adalah sebagai berikut :

## Populasi dan Sampel
Populasi  penelitian  ini  berjumlah  21  perusahaan.  Teknik  yang  digunakan  dalam menentukan sampel adalah purposive sampling sehingga terdapat 6 perusahaan yang memenuhi kriteria yang telah ditentukan.

## Jenis data dan Teknik Pengumpulan Data
Jenis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder.  Data  ini  berupa Laporan  Keuangan,  serta  sumber-sumber  lain  yang  dianggap  relevan  dan  mendukung  dalam penelitian yang diambil dari Bursa Efek Indonesia.

## Alat Analisis Data
Dalam melakukan analisis data dan uji hipotesis pengolahan data menggunakan program SPSS versi 26 (Software Statistical Product for the Service Solution) sedangkan teknik analisis yang digunakan analisis kuantitatif dengan uji analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah analisis jalur (path analysis) .
Jurnal Ekonomi Perjuangan ( JUMPER ) Vol 4 No. 2.  2022   ; Halaman  106 - 116
P-ISSN : 2714-8319/ E-ISSN : 2714-7452
Diserahkan:1/12/2022 Diterima:14/12/2022 Diterbitkan:14/12/2022

## HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN Hasil Analisis Jalur
Analisis jalur dilakukan dengan aplikasi SPSS Versi 26. Hasil analisis jalur digambarkan pada diagram jalur antara Penjualan Bersih (X1), Modal Kerja Bersih (X2), dan Harga Saham (Y). Gambar diagram jalur Penjualan Bersih (X1), Modal Kerja Bersih (X2), dan Harga Saham (Y) dapat dilihat pada gambar 3

## Gambar 3 Diagram Jalur Penjualan Bersih (X1), Modal Kerja Bersih (X2) dan Harga Saham (Y)
Dari gambar diagram jalur pada Gambar 3 maka terdapat 2 persamaan yaitu :
1. Sub Struktur I 1. Gambar 4 Diagram Jalur Sub-struktur I Persamaan : X 2 = -0,178X 1 +0,728e 1 2. Sub Struktur II Penjualan Bersih (X1) Modal Kerja Bersih (X2) Harga Saham (Y) 0,521 Modal Kerja Bersih (X2) Penjualan Bersih (X1) 0,236 -0,178 e 1 = 0,728 e 1 = 0,728
Penjualan Bersih (X1) Modal Kerja Bersih (X2) Harga Saham (Y) 0,521 0,236 e 2 = 0,76
-0,178 e 1 = 0,728 e 2 = 0,76
Jurnal Ekonomi Perjuangan ( JUMPER ) Vol 4 No. 2.  2022   ; Halaman  106 - 116
P-ISSN : 2714-8319/ E-ISSN : 2714-7452
Diserahkan:1/12/2022 Diterima:14/12/2022 Diterbitkan:14/12/2022

## Gambar 5 Diagram Jalur Sub-Struktur II
Persamaan : Y = 0,521X 1 + 0,236X 2 + 0,72e 2 Keterangan :
1. Koefisien  regresi  variabel  Penjualan  Bersih  (X1)  terhadap  Modal  Kerja  Bersih  (X2) diperoleh -0,178 artinya setiap Penjualan Bersih mengalami penurunan sebesar 1 satuan maka Modal Kerja Bersih mengalami penurunan sebesar -0,178 dengan asumsi variabel yang lain tetap.
2. Koefisien regresi variabel Penjualan Bersih (X1) terhadap Harga Saham (Y)  diperoleh 0,521  artinya setiap Penjualan Bersih mengalami kenaikan sebesar 1 satuan maka Harga Saham mengalami peningkatan sebesar 0,521 dengan asumsi variabel yang lain tetap.
3. Koefisien regresi variabel Modal kerja bersih (X2) terhadap Harga Saham (Y)  diperoleh 0,236 artinya setiap Modal Kerja Bersih mengalami kenaikan sebesar 1 satuan maka Harga Saham mengalami peningkatan sebesar 0,236 dengan asumsi variabel yang lain tetap.

## Pengujian Hipotesis Sub Struktur I
Pengujian  hipotesis  pertama  yaitu  pengaruh  langsung  variabel  X1  terhadap  X2.  Hasil pengujian dapat dilihat Tabel 1
Tabel 1
Hasil Pengujian Pengaruh Langsung Variabel X 1 Terhadap Variabel X 2
(Sumber : Hasil Olah Data SPSS)
Berdasarkan Tabel 4.5, hasil penelitian menunjukan nilai standardized coefficients beta variabel X1 (Penjualan Bersih) sebesar -,178. Hal ini menunjukan besarnya kontribusi Penjualan Bersih  (X1)  yang  secara  langsung  mempengaruhi  Modal  Kerja  Bersih  (X2)  adalah  -,178 2 = 0,031684 atau sebesar 3,2%.

## Sub Struktur II
Pengujian  hipotesis  yang  kedua  yaitu  melihat  pengaruh  langsung  variabel  X1  dan  X2 terhadap Y. Hasil pengujian dapat dilihat pada Tabel 2 dan Tabel 3.
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) 30,080 3,432 8,764 ,000 PENJUALAN BERSIH -,152 ,144 -,178  -1,054 ,299 1,000 1,000
a. Dependent Variable: MODAL KERJA BERSIH
Jurnal Ekonomi Perjuangan ( JUMPER ) Vol 4 No. 2.  2022   ; Halaman  106 - 116
P-ISSN : 2714-8319/ E-ISSN : 2714-7452
Diterbitkan:14/12/2022
Tabel 2
Hasil Pengujian Pengaruh Secara Simultan Variabel X1 dan X2 Terhadap Variabel Y
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 ,533 a ,284 ,240 ,64199 1,759 a. Predictors: (Constant), MODAL KERJA BERSIH, PENJUALAN BERSIH b. Dependent Variable: HARGA SAHAM

## (Sumber : Hasil Olah Data SPSS)
Hasil pengujian berdasarkan Tabel 2 menunjukan nilai R Square variabel X1 (Penjualan Bersih)  dan  X2  (Modal  Kerja  Bersih)  sebesar  0,240.  Hal  ini  menunjukan  bahwa  besarnya kontribusi Penjualan Bersih (X1) dan Modal Kerja Bersih (X2) berpengaruh secara simultan yang langsung mempengaruhi Harga Saham (Y) adalah 0,240 = 24%. Sisanya sebesar 76% dipengaruhi faktor – faktor lain yang tidak diteliti dalam penelitian ini.
Tabel 3
Hasil Pengujian Pengaruh Secara Parsial Variabel X1 dan X2 Terhadap Variabel Y
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Toleran ce VIF 1 (Constant) 2,469 ,874 2,824 ,008 PENJUALAN BERSIH ,072 ,021 ,521 3,483 ,001 ,968 1,033 MODAL KERJA BERSIH ,038 ,024 ,236 1,578 ,124 ,968 1,033

## a. Dependent Variable: HARGA SAHAM
(Sumber : Hasil Olah Data SPSS) Berdasarkan  Tabel  3  menunjukan  nilai Standardized  Coeffients  Beta variabel  X1 (Penjualan  Bersih)  sebesar  0,521.  Hal  ini  menunjukan  bahwa  besarnya  kontribusi  variabel  X1 (Penjualan  Bersih)  yang  secara  langsung  mempengaruhi  Y  (Harga  Saham)  adalah  0,521 2 = 0,271441  atau  sebesar  27%.  Sedangkan  variabel  X2  (Modal  Kerja  Bersih)  menunjukan  nilai Standardized  Coeffients  Beta sebesar  0,236.  Hal  ini  menunjukan  bahwa  besarnya  kontribusi variabel X2 (Modal Kerja Bersih) yang secara langsung mempengaruhi Y (Harga Saham) adalah 0,236 2 = 0,055696 atau sebesar 5%.

## Pengaruh Tidak Langsung
Diketahui pengaruh langsung yang diberikan oleh Penjualan Bersih (X1) terhadap Harga Saham (Y) sebesar 0,521 2 = 0,271441 atau sebesar 27%. Sedangkan Pengaruh Tidak Langsung Penjualan  Bersih  (X1)  melalui  Modal  Kerja  Bersih  (X2)  terhadap  Harga  Saham  (Y)  adalah perkalian antara nilai beta Penjualan Bersih (X1) terhadap Modal Kerja Bersih (X2) dengan nilai beta  Modal  Kerja  Bersih  (X2)  terhadap  Harga  Saham  (Y)  yaitu  :  0,521  x  0,236  x  -0,178  =  - 0,021886168  atau  sebesar  -2,1%.  Maka  pengaruh  total  yang  diberikan  Penjualan  Bersih  (X1) terhadap Harga Saham (Y) adalah pengaruh langsung ditambah dengan pengaruh tidak langsung yaitu : 0,271441 + -0,021886168 = 0,249554832 atau sebesar 24,9%.
Jurnal Ekonomi Perjuangan ( JUMPER ) Vol 4 No. 2.  2022   ; Halaman  106 - 116
P-ISSN : 2714-8319/ E-ISSN : 2714-7452
Diterbitkan:14/12/2022
Berdasarkan hasil perhitungan diketahui bahwa nilai pengaruh langsung Penjualan Bersih (X1) terhadap Harga Saham (Y) yaitu 0,271441 atau sebesar 27% dan pengaruh tidak langsung yaitu -0,21886168 atau sebesar -2,1% yang berarti bahwa nilai pengaruh tidak langsung lebih kecil dibandingkan  nilai  pengaruh  langsung.  Hasil  ini  menunjukan  bahwa  Modal  Kerja  Bersih  (X2) tidak mampu memediasi Penjualan Bersih (X1) terhadap Harga Saham (Y). Karena tidak mampu memediasi maka H O diterima dan Ha ditolak. Pembahasan Analisis Jalur Sub Struktur I
Dalam Tabel 1 hasil analisis jalur ke 1 dapat diketahui nilai Standardized Coefficients Beta sebesar  0,521.  Maka  besarnya  kontribusi  Penjualan  Bersih  (X1)  yang  secara  langsung mempengaruhi Modal Kerja Bersih (X2) adalah -,178 2 = 0,031684 atau sebesar  3,2%.
Hal ini menunjukan bahwa sumbangan pengaruh Penjualan Bersih (X1) terhadap Modal Kerja Bersih (X2) yaitu sebesar 3,2% dengan standar eror sebesar 0,984030 dari hasil perhitungan e2  =  √(1-0,031684).  Sementara  sisanya  sebesar  96,8%  merupakan  kontribusi  dari  variabel  lain yang tidak diteliti.

## Analisis Jalur Model Sub Struktur II
Berdasarkan  hasil  pengujian  pada  Tabel  2  menunjukan  nilai R  Square variabel  X1 (Penjualan  Bersih)  dan  X2  (Modal  Kerja  Bersih)  sebesar  0,240.  Hal  ini  menunjukan  bahwa besarnya  kontribusi  X1  (Penjualan  Bersih)  dan  X2  (Modal  Kerja  Bersih)  berpengaruh  secara simultan yang langsung mempengaruhi Y (Harga Saham) pada perusahaan sub sektor tekstil dan garmen yang terdaftar di bursa efek indonesia periode 2016 - 2021 adalah 0,240 = 24% dengan standar eror sebesar 0,871 dari hasil perhitungan e2 = √(1-0,240). Sementara sisanya sebesar 76% merupakan kontribusi dari variabel yang tidak diteliti.
Sedangkan  pengujian  secara  parsial  menunjukan  bahwa  nilai Standardized  Coefficients Beta Penjualan Bersih (X1) adalah sebesar 0,521. Maka besarnya kontribusi Penjualan Bersih (X1) yang secara langsung mempengaruhi Harga Saham adalah 0,521 2 = 0,271441 atau sebesar 27%. Nilai Standardizer  Coeffients  Beta Modal  Kerja  Bersih  (X2)  sebesar  0,236.  Maka  besarnya kontribusi Modal Kerja Bersih (X2) yang secara langsung mempengaruhi Harga Saham adalah sebesar 0,236 2 =0,055696 atau sebesar 5%.
Hal ini menunjukan bahwa Regresi Model II yaitu Penjualan Bersih (X1) dan Modal Kerja Bersih (X2) berpengaruh secara simultan terhadap variabel Harga Saham (Y) sebesar 24%. Pada hasil pengujian uji F dapat diketahui bahwa Penjualan Bersih (X1) dan Modal Kerja Bersih (X2) berpengaruh secara bersama – sama terhadap Harga Saham (Y) pada perusahaan sub sektor tekstil dan garmen yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2016 – 2021. Apabila Modal Kerja pada  perusahaan  tersebut  terpenuhi,  maka  perusahaan  memiliki  kemampuan  untuk  memenuhi kewajiban  tepat  pada  waktunya  serta  memiliki  dana  yang  cukup  untuk  meningkatkan  jumlah produksi. Selain itu, ketika disertai dengan peningkatan penjualan bersih maka dapat memberikan keuntungan yang besar bagi perusahaan sub sektor tekstil dan garmen yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  periode  2016  –  2021  sehingga  dapat  meningkatkan  pula  minat  para  investor  untuk membeli saham perusahaan sub sektor tekstil dan garmen yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Sedangkan secara parsial, pengaruh Penjualan Bersih (X1) terhadap Harga Saham (Y) sebesar 27% dan pengaruh Modal Kerja Bersih (X2) terhadap Harga Saham (Y) sebesar 5%. Pada pengujian hasil uji t bahwa adanya pengaruh secara parsial antara Penjualan Bersih (X1) terhadap Harga
Jurnal Ekonomi Perjuangan ( JUMPER ) Vol 4 No. 2.  2022   ; Halaman  106 - 116
P-ISSN : 2714-8319/ E-ISSN : 2714-7452
Diterbitkan:14/12/2022
Saham (Y) pada perusahaan sub sektor tekstil dan garmen yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2016 – 2021. Hasil penelitian ini memberikan bukti bahwa perusahaan dengan penjualan yang  tinggi  atau  besar  dapat  meningkatkan  harga  saham.  Dikarenakan  apabila  penjualan meningkat  maka  dapat  meningkatkan  keuntungan  yang  besar  bagi  perusahaan  sehingga  tujuan perusahaan dapat tercapai serta dapat menjaga kelangsungan hidup perusahaan. Dengan demikian secara  tidak  langsung  dapat  meningkatkan  daya  tarik  para  investor  untuk  berinvestasi  pada perusahaan sub sektor tekstil dan garmen yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Dikarenakan para investor berkeinginan mendapatkan keuntungan semaksimal mungkin dari dana yang telah diinvestasikan. Semakin banyak permintaan pembelian saham perusahaan sub sektor tekstil dan garmen yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia maka dapat meningkatkan harga saham perusahaan tersebut. Hasil ini sejalan dengan penelitian Putriani (2021) yang menyatakan bahwa secara parsial pertumbuhan penjualan berpengaruh terhadap harga saham.
Pada hasil pengujian uji t dapat diketahui bahwa secara parsial Modal Kerja Bersih (X2) tidak berpengaruh signifikan terhadap Harga Saham (Y) pada perusahaan sub sektor tekstil dan garmen  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2016  –  2021.  Hasil  penelitian  ini menunjukan bahwa semakin tinggi modal kerja tidak dapat mempengaruhi harga saham karena pada perusahaan sub sektor tekstil dan garmen yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2016 – 2021 masih terdapat beberapa perusahaan yang belum mampu mengelola modal kerjanya secara maksimal yaitu tidak mampu membayar hutang jangka pendeknya, jika dibandingkan lebih besar hutang lancar daripada aktiva lancar yang dimiliki perusahaan sub sektor tekstil dan garmen yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Sehingga hal ini dapat mempengaruhi para investor untuk berinvestasi pada perusahaan sub sektor tekstil dan garmen yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Apabila  perusahaan  tidak  mampu  mengelola  modal  kerja  untuk  memenuhi  kewajiban  jangka pendeknya, apalagi untuk memenuhi kewajiban terhadap para pemegang saham (investor) dalam mengelola dana yang telah diinvestasikan pada perusahaan tersebut karena para investor tentunya berharap  dapat  memberikan  keuntungan  atas  dana  yang  telah  diinvestasikan.  Sehingga  hal  ini dapat menyebabkan para investor enggan untuk membeli saham pada  perusahaan sub sektor tekstil dan garmen yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia karena tidak dapat memberikan keuntungan yang diharapkan.

## Pengaruh Penjualan Bersih (X1) Melalui  Modal Kerja Bersih (X2) Terhadap Harga Saham (Y)
Berdasarkan hasil penelitian diketahui bahwa nilai pengaruh langsung Penjualan Bersih (X1) terhadap Harga Saham (Y) yaitu 0,271441 atau sebesar 27% dan pengaruh tidak langsung variabel Penjualan Bersih (X1) melalui Modal Kerja Bersih (X2) terhadap Harga Saham (Y) yaitu -0,021886168  atau  sebebsar  -2%  yang  berarti  bahwa  nilai  pengaruh  tidak  langsung  lebih  kecil dibandingkan dengan nilai pengaruh langsung. Hasil ini menunjukan bahwa secara tidak langsung Penjualan Bersih (X1) melalui Modal Kerja Bersih (X2) tidak berpengaruh terhadap Harga Saham (Y). Modal Kerja Bersih (X2) tidak mampu memediasi pengaruh Penjualan Bersih (X1) terhadap Harga Saham (Y).
Hal ini menunjukan bahwa Modal Kerja Bersih belum tentu meningkat apabila Penjualan Bersih  meningkat.  Karena,  meningkat  atau  tidaknya  Modal  Kerja  Bersih  suatu  perusahaan disebabkan oleh bagaimana perusahaan tersebut mampu mengelola Modal Kerjanya tidak hanya
Jurnal Ekonomi Perjuangan ( JUMPER ) Vol 4 No. 2.  2022   ; Halaman  106 - 116
P-ISSN : 2714-8319/ E-ISSN : 2714-7452
Diterbitkan:14/12/2022
bergantung  pada  Penjualan  Bersih,  seperti  yang  terjadi  pada  perusahaan  sub  sektor  tekstil  dan garmen yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2016 – 2021  ketika penjualan naik namun tidak diikuti dengan peningkatan modal kerja. Meskipun penjualan memberikan kenaikan terhadap kas perusahaan sub sektor tekstil dan garmen yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2016 –  2021  tetapi  hutang  jangka  pendeknya  lebih  besar  sehingga  modal  kerja  yang  dimiliki  oleh perusahaan  tidak  mampu  menutupi  kewajiban  jangka  pendeknya,  sehingga  dapat  disimpulkan bahwa Modal Kerja Bersih tidak memediasi pengaruh Penjualan Bersih terhadap Harga Saham.

## PENUTUP
Berdasarkan hasil penelitian serta pembahasan, maka dapat ditarik kesimpulan Penjualan Bersih, Modal Kerja Bersih dan Harga Saham yang terdapat pada Perusahaan Sub Sektor Tekstil dan Garmen yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2016 – 2021 cenderung mengalami fluktuasi.  Penjualan  Bersih  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  Modal  Kerja  Bersih  pada Perusahaan Sub Sektor Tekstil dan Garmen yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2016– 2021.  Penjualan  Bersih  secara  parsial  berpengaruh  signifikan  terhadap  Harga  Saham  pada Perusahaan Sub Sektor Tekstil dan Garmen yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2016 – 2021. Modal Kerja Bersih secara parsial tidak berpengaruh signifikan terhadap Harga Saham pada Perusahaan Sub Sektor Tekstil dan Garmen yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2016 – 2021. Modal Kerja Bersih tidak memediasi Penjualan Bersih Terhadap Harga Saham pada Perusahaan Sub Sektor Tekstil dan Garmen yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2016 – 2021. Penjualan Bersih dan Modal Kerja Bersih secara simultan berpengaruh signifikan terhadap Harga  Saham  pada  Perusahaan  Sub  Sektor  Tekstil  dan  Garmen  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia Periode 2016 – 2021. Berdasarkan uraian kesimpulan yang telah dipaparkan, maka saran bagi perusahaan sebaiknya dapat lebih meningkatkan pengelolaan aktiva sebaik mungkin dengan cara lebih meningkatkan penjualan produk yang baik agar dapat menghasilkan laba yang tinggi sesuai dengan yang diharapkan investor sehingga dapat menarik para investor untuk berinvestasi dan dapat meningkatkan harga saham. Peneliti Selanjutnya disarankan untuk menambah variabel lain diluar variabel penelitian ini seperti dari rasio keuangan lainnya yang berkaitan dengan harga saham untuk mengetahui lebih banyak dan jelas mengenai faktor-faktor apa saja yang memiliki pengaruh terhadap harga saham. Selain itu juga bisa memperluas subjek penelitian dan periode pengamatan yang lebih lama.

## DAFTAR PUSTAKA
Ajizah,  E.,  &  Baladika,  B. (2019).  Pengaruh  Return  On  Asset  (ROA)  dan  Return  On  Equity (ROE) Terhadap Harga Saham. The Asia Pacific Journal Of Manajement Vol.6 No.3. Riyanto, B. (2011). Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan. Yogyakarta : BPFE.
James C, V. H. dan J. M. W. (2005). Prinsip-prinsip Manajemen Keuangan Edisi Keduabelas.
In US Patent 2,704,734 (Vol. 325). Diambil dari
http://www.google.com/patents/US2704734
Jurnal Ekonomi Perjuangan ( JUMPER ) Vol 4 No. 2.  2022   ; Halaman  106 - 116
P-ISSN : 2714-8319/ E-ISSN : 2714-7452
Diterbitkan:14/12/2022
Tri Kurnia Yanto . (2020) Imbas Pandemi Corona, Penjualan Produk Tekstil Diprediksi Anjlok 50% www.google.com/amp/s/katadata.co.id/amp/ happyfajrian/berita/5e9a41f7 6dac/imbas  pandemi-corona-penjualan-produk-tekstil-diprediksi-anjlok-50  (Diakses  17
Maret 2022)
Nur  Qolbi. (2020).  Penjualan  Ekspor  Emiten  Tekstil  Membaik  di  Kuartal  III www.google.com/amp/s/amp.kontan.co.id/news/penjualan-ekspor-emiten tekstil
membaik-di-kuartal-iii-2020-ini-pendorongnya-1 (Diakses 17 Maret 2022) Hardum, S. E. (2018, 05 06). Lima Sektor Industri Berkontribusi 60% untuk PDB. Retrieved 09 10, 2020, from beritasatu.com: https://www.beritasatu.com/edisihardum/ekonomi/492611/lima-sektor industri-
berkontribusi-60-untuk-pdb