Volume 1, Nomor 1, Juni 2019 p-ISSN : 2656-8918 e-ISSN: 2684-8317 DOI : https://doi.org/10.31539/jomb.v1i1.603

## PENGARUH INVESTMENT OPPORTUNITY SET DAN PROFITABILITAS TERHADAP KEBIJAKAN DIVIDEND
Winda Astri HIdayat 1 , R Deni Muhammad Danial 2 , Dicky Jhoansyah 3
Univesitas Muhammadiyah Sukabumi 1,2,3
Email: windaastri81@gmail.com 1

## ABSTRAK
Tujuan  dalam  penelitian  ini  yaitu  untuk  mengetahui  pengaruh investment  opportunity set (IOS ) dan profitabilitas terhadap kebijakan dividend pada perusahaan asuransi yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Penggunaan  metode  menggunakan  purposive sampling. Teknik analisis yang digunakan adalah teknik analisis linear sederhana, linear berganda, dan untuk pengujian hipotesis adalah uji statistik secara parsial (uji t) dan uji secara  simultan  (uji  f).  Hasil  penelitian,  uji  t  menunjukkan  bahwa investment opportunity  set (IOS (X1)  berpengaruh  positif  tetapi  tidak    signifikan  terhadap kebijakan dividend ,  Profitabilitas  (X2)  berpengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan terhadap  kebijkan dividend .  Berdasarkan  uji  F  nilai  secara  bersama-sama investment opportunity  set dan  Profitabilitas tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  kebijakan dividend (Y). Berdasarkan  uji  koefisien  determinasi  sebesar  0,361  dapat  diartikan bahwa  pengaruh Investment  Opportunityy  Set (IOS) dan  Profitabilitas terhadap kebijakan dividend adalah  sebesar  13.03%.  Sisanya  86.97%  dipengaruhi  oleh  faktor lainnya yang tidak djelaskan dalam penelitian ini. Simpulan, Investment Opportunity Set dan Profitabilitas tidak berpengaruh signifikan terhadap kebijakan dividend
Kata Kunci: Investment Opporunity Set ,  Profitabilitas, Kebijakan Dividend

## ABSTRACT
The purpose of this study is to determine the effect of investment opportunity set (IOS) and  profitability  on  dividend  policy  in  insurance  companies  listed  on  the  Indonesia Stock Exchange. The use of the method uses purposive sampling. The analysis technique used  is  simple  linear  analysis,  multiple  linear  analysis,  and  hypothesis  testing  is  a partial statistical test (t test) and simultaneous test (f test). The results of the t test show that  the  investment  opportunity  set  (IOS  (X1)  influences  positive  but  not  significant  to dividend policy, Profitability (X2) has a negative and not significant effect on dividend policy.Based on the F value test together the investment opportunity set and profitability do not have a significant effect on dividend policy (Y) Based on the test the coefficient of determination is 0.361 It can be interpreted that the effect of Investment Opportunity Set (IOS)  and  Profitability  on  dividend  policy  is  13.03%,  while  the  remaining  86.97%  is influenced by other factors not explained in this study.
Keywords : Investment Opportunity Set, Profitability, Dividend Payout Ratio

## PENDAHULUAN
Pasar  modal  memiliki  peranan  penting  untuk  memenuhi  kebutuhan  modal  bagi dunia  perbisnisan  di  Indonesia.  dalam  berinvestasi  di  pasar  modal  Indonesia kebanyakan  investor  lebih  memilih  perusahaan  yang  mampu  menghasilkan pengembalian  modal  yang  cukup  tinggi  dan  bisa  mempertahankan  serta  mempertinggi tingkat  pertumbuhan  secara  berkelanjutan.  Kegiatan  investasi  yang  dilakukan  para penanam modal mempunyai tujuan yaitu mencari pendapatan atau tingkat pengembalian investasi  baik  itu  berupa  pendapatan  ( dividen  yield) maupun  pendapatan  dari  selisih harga jual saham terhadap belinya.
Kaitannya  dengan  penghasilan dividend, penanam  modal  biasanya  ingin mendapatkan dividend yang  stabil,  karena  apabila  adanya  kestabilan dividend akan memberikan  peningkatan  kepercayaan  para  penanam  modal  terhadap  perusahaan sehingga  memperkecil  tingkat  ketidak  pastian  para  investor  dalam  menanamkan modalnya.  Untuk  mengurangi    ketidak  percayaan  maka  manajemen  perusahaan membuat  suatu  kebijaksanan  mengenai  pembayaran dividend ,  kebijakan dividend digunakan  untuk  menentukan  besarnya  pendapatan  yang  akan  dibagikan  pada pemegang saham dan bagian laba yang ditahan oleh perusahaan.
Para  investor  menginginkan  pembayaran dividend yang  tinggi  sebagai kompensasi  dari  modal  yang  mereka  tanamkan  kepada  perusahaan,  sedangkan  disisi lain  para  manajemen  perusahaan  mengiginkan  adanya  sisa  laba  ditahan  untuk  masa yang  akan  datang  dan  hendak  dipergunsksn  untuk  melakukan  penanaman  modal kembali untuk membayar semua kegiatan yang perusahaan jalankan.
Rasio  pembagian dividend diduga dipengaruhi oleh Investment  Opportunity Set yaitu  kombinasi  antara  aktiva  yang  dimiliki  ( assets  in  place )  dan  pilihan  investasi dimasa  yang  akan  datang  dengan  NPV  positif. Investment  Opportunity  Set adalah bagian dari nilai perusahaan dan merupakan hasil dari pilihan untuk membuat kebijakan investasi  dimasa  yang  akan  datang. Investment  Opportunity  Set bertujuan  untuk menaikan  pertumbuhan  perusahaan  dimana  perusahaan  lebih  cenderung  menggunakan dana  dari  sumber  dana  internal  untuk  membiayai  kegiatan  reinvestasi  karena  dana tersebut memiliki resiko dan biaya yang cukup kecil. Investment Opportunity Set diduga dapat mempengaruhi dividend yang akan diterima oleh pemegang saham.
Selain menggunakan investment opportunity set kebijakan dividend juga diduga bisa  diukur  menggunakan  rasio  profitabilitas,  karena  kemampuan  rasio  profitabilitas mengukur kemampuan perusahaan dalam menghasilkan suatu keuntungan dalam priode tertentu,  profitabilitas  bisa  menjadikan  manfaat  pada  tingkat  aktiva  dan  modal  saham tertentu.
Profitabilitas  menggambarkan  kinerja  badan  usaha  untuk  menghasilkan pendapatan  ( profit) yang  menjadikan  dasar  pemberian dividend perusahaan. Profitabilitas  merupakan  kinerja  perusahaan  untuk  mendapatkan  keuntungan  dengan menggunakan  seluruh  kekayaan  yang  dimiliki  perusahaan.  Profitabilitas  yang  positif menunjukan  bahwa  total  aset  yang  dipergunakan  untuk  operasi  perusahaan  mampu memberikan  keuntungan  bagi  perusahaan.  Sebaliknya,  jika  profitabilitas  negatif  akan menunjukan total laba perusahaan tidak memberikan keuntungan.
Dividend merupakan  pengelompokan  aktiva  perusahaan  kepada  para  penanam modal. Dividend dapat dikembalikan dalam bentuk uang tunai (kas). Saham perushaaan, ataupun  aktiva  lainnya.  keseluruhan dividend haruslah  diumukan  oleh  dewan  direksi sebelum  dividen  tersebut  menjadi  kewajiban  perusahaa  (Suardi,  2014).  Apabila perusahaan mengambil keputusan untuk memberi keuntungan yang didapatkan sebeagai dividend berarti  akan  mengurangi  jumlah  laba  yang  akan  ditahan  yang  akhirnya mengurangi  sumber  dana  intern  yang  akan  digunakan  untuk  mengembangkan perushaan. Sedangkan jika perushaaan tidak membagikan labanya sebagai dividen akan memperbesar  sumber  dana  intern  perusahaan  dan  akan  meningkatkan  kemampuan perusahaan untuk mengembangkan perusahaan.

## KAJIAN TEORI

## Investment Opportunity Set
Investment  Opportunity  set menggambarkan  tentang  luasnya  kesempatan  atau peluang  investasi  bagi  suatu  perusahaan,  namun  sangat  bergantung  pada expenditure perusahaan  untuk  kepentingan  dimasa  yang  akan  datang, Investment  opportunity  Set adalah  nilai  dari  perusahaan  untuk  melakukan  investasi  dimasa  yang  akan  datang. Perusahaan  yang  mempunyai Investment  Opportunity  Set yang  tinggi  cenderung  akan memberikan dividend yang  rendah  karena  pihak  manajemen  beranggapan  bahwa  dana
tersebut lebih baik tanamkan kembali modalnya kedalam pendapatan yang ditahan demi keberlangsungan perusahaan.
Menurut  Myers  dalam  (Widyawati,  2018) investment  opportunity  set (IOS) merupakan  keputusan  investasi  dalam  bentuk  kombinasi  antara  aktiva  yang  dimiliki ( asset in place) dan pilihan investasi yang akan datang dengan Net Present Velue (NPV) positif yang akan mempengaruhi nilai perusahaan.
Menurut  Gever  dan  Gever  dalam  (Widyawati,  2018)  IOS  merupakan  nilai perusahaan  yang  besarnya  tergantung  pada  pengeluaran-pengeluaran  yang  ditetapkan manajemen  dimasa  yang  akan  datang,  yang  pada  saat  ini  masih  merupakan  pilihan pilihan investasi  yang diharapkan  akan menghasilkan return yang lebih besar.  Adapun rumus Market To Book Velue Equity adalah sebagai berikut :

## Profitabilitas
Profitabilitas merupakan kemampuan perusahaan mendapakan keuntungan yang berhubungan  dengan  penjualan,  total  aktiva  maupun  modal  sendiri. Dividend yaitu sebagian dari penghasilan yang diperoleh oleh perusahaan, d ividend akan dibagikan jika perusahaan mendapatkan laba. Keuntungan yang layak diberikan kepada para penanam modal  yaitu    laba  setelah  perusahaan  memenuhi  biaya  perushaan,  yaitu  seperti  beban bunga dan pajak. Dividend yang dimaksud adalah keuntungan perusahaan.
Menurut Kasmir (2015)  rasio  profitabilitas (profitability  ratio) merupakan rasio untuk menilai kemampuan perusahaan dalam mencari keuntungan atau laba dalam suatu periode tertentu. Rasio ini juga memberikan ukuran untuk efektivitas manajemen suatu perusahaan  yang  ditunjukan  dari  laba  yang  dihasilkan  dari  penjualan  atau  dari pendapatan  investasi”.  Dikatakan  perusahaan  rentabilitasnya  baik  apabila  mampu memenuhi  target  laba  yang  telah  ditetapkan  dengan  menggunakan  aktiva  atau  modal yang dimilikinya.
Rasio  profitabilitas , rasio  ini  mengukur  efektivitas  manajemen  secara keseluruhan  yang  ditunjukan  oleh  besar  kecilnya  tingkat  keuntungan  yang  diperoleh dalam  hubungannya  dengan  penjualan  maupu  investasi.  Semakin  baik  rasio
proditabilitas  maka  semakin  baik  menggambarkan  kemampuan  tingginya  perolehan keuntungan perusahaan (Fahmi, 2017)
Profitabilitas  dalam  penelitian  ini  diwakili  oleh Return  On  Asset  (ROA) yaitu merupakan  tingkat  pengembalian  atas  modal  perusahaan  pada  aktiva  tetap  yang digunakan  untuk  operasi.  Semakin  tinggi  ROA  menunjukan  kemampuan  perusahaan yang  makin  baik,  karenan  tingkat  pengembalian  investasi  ( return) semakin  besar. Dengan  demikian,  meningkatkan  ROA  juga  akan  meningkatkan  pendapatan dividend . profitabilitas  merupakan  variabel  yang  penting  sebagai  dasar  pertimbangan  para manajer  perusahaan  dalam  rangka  menentukan  kebijakan dividend. Adapun  rumus return on assets adalah sebagai berikut :

## Dividend
Dividend adalah  pembagian  aktiva  suatu  perusahaan  kepada  para  pemegang saham  perusahaan.  Dividend  dapat  dibayar  dalam  bentuk  uang  tunai  (kas),  saham perusahaan  ataupun  aktiva  lainnya.  Semua  dividend  harus  diumumkan  oleh  dewan direksi sebelum deviden tersebut menjadi kewajiban perusahaan (Suardi, 2014)
Ukuran  yang  digunakan  dalam  mengukur  kebijakan  deviden  adalah  rasio pembayaran dividend (Dividend  Pay  out  Ratio  =  DPR ).  Rasio  pembayaran  deviden diukur dengan cara membagi besarnya dividend ,  yaitu dengan jumlah dividend dengan laba bersih perushaan yang secara metematis dapat dinyatakan dengan rumus berikut :

## METODE PENELITIAN
Metode penelitian yang digunakan peneliti untuk menemukan dan mendapatkan jawaban  untuk  masalah  yang  diteliti  adalah  dengan  metode  deskriptif  dan  asosiatif. Deskriptif  dilakukan  untuk  mengatahui  nilai  variabel  mandiri  Dalam  penelitian  ini deskriptif  digunakan  untuk  mengetahui Investment  Opportunity  set ,  profitabilitas  pada perusahaan-perusahaan  asuransi  yang  terdaftar  di  BEI.  Dalam  penelitian  ini  metode asosiatif  digunakan  untuk  mengetahui  pengaruh investment  opportunity  set terhadap kebijakan dividend , pengaruh profitabilitas terhadap kebijakan dividen. Teknik analisis yang  digunakan  adalah  teknik  analisis  linear  sederhana,  analisis  linear  berganda,  dan
untuk pengujian hipotesis adalah uji statistik secara parsial (uji t) dan uji secara simultan (uji f)

## HASIL PENELITIAN
Untuk  melakukan  teknik  analisis,  peneliti  menggunakan  bantuan  perangkat lunak SPSS 24.
Tabel 1 Koefisien Korelasi antara Investment Opportunity Set dan Profitabilitas Terhadap Kebijakan Dividend
Berdasarkan  perhitungan  di  atas,  dapat  diketahui  bahwa  korelasi  variabel investment  opportunity  set dan  profitabilitas  adalah  sebesar  0,361  (lihat  nilai  R  pada tabel  di  atas).  Penghitungan  koefisien  determinasi  ini  dilakukan  untuk  mengetahui pengaruh investmentt  opportunity  set dan  profitabilitas  terhadap  kebijakan dividend pada perushaan asuransi yang terdaftar di BEI. Menurut Sugiyono (2012) dapat dihitung dengan menggunakan rumus koefisien determinasi sebagai berikut:
Dimana:
Kd = Koefisien Determinasi
r = Koefisien korelasi
Perhitungannya adalah sebagai berikut:
Kd = r 2 x 100%
= (0,361) 2 x 100% = 0,130x 100% = 13,03%
Berdasarkan  perhitungan  koefisien  determinasi  yang  telah  peneliti  lakukan, diketahui  bahwa  nilai  Kd  =  13,03%  sedangkan  sisanya  86,97%  (100%- 13,03%=86,97%)  dari  faktor  yang  tidak  diteliti.  Maka  dapat  disimpulkan  bahwa investment opportunity set dan profitabilitas terhadap kebijakan dividend sangat rendah
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .361 a .130 .066
13.08733
a. Predictors: (Constant), PROFITABILITAS, IOS
Kd = r 2 x 100 %
dan  Kd  mendekati  0  maka  pengaruh investment  opportunity  set dan  Profitabilitas terhdap kebijakan dividend lemah.
Tabel 2 Hasil Perhitungan Regresi  Linear Berganda
Dari  hasil  output  SPSS  24  di  atas,  dapat  diketahui  persamaan  regresi  ganda yaitu:
a = 31,604
b 1 = 0,005
b 2 = - 0,345
Selanjutnya  didapat  persamaan  regresi  linier  berganda  untuk  dua  predikator ( investment opportunity set dan profitabilitas ) adalah:
Y*  =  31,604  +  0,005X 1 -  0,345X 2 .  Berdasarkan  persamaan  di  atas,  diketahui  terdapat pengaruh  positif  antara investment  opporunity  set (variabel  X1)  dan  negatif profitabilitas (variabel X2) terhadap kebijakan dividend (variabel Y).
1. Angka  konstanta  sebesar  31,604  menyatakan  bahwa  tidak  ada investment opportunity  set dan  profitabilitas  maka  kebijakan dividend akan  sebesar  32  ( dibulatkan dari 31,604).
2. Koefesien  regresi  0,005  (X1)  menyatakan  bahwa  setiap  penambahan  1  kali investment  opportunity  set maka  akan  meningkatkan  kebijakan dividend sebesar 0.005.
3. Koefesien regresi profitabilitas -0,345 (X2) menyatakan bahwa setiap peneambahan 1  kali  profitabilitas  maka  akan  mengalami  penurunan  kebijakan  dividend  sebesar 0,345.
Coefficients a
Model
Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 31.604 2.861 11.046 .000 IOS .005 .019 .143 .256 .800 PROFITABILITAS -.345 .391 -.493 -.881 .386 a. Dependent Variable: DPR
Tabel 3 Hasil Uji T dan Uji F
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 31.604 2.861 11.046 .000 IOS .005 .019 .143 .256 .800 PROFITABILITA S -.345 .391 -.493 -.881 .386

## a. Dependent Variable: DPR
Dari  hasil  pengujian  dapat  dilihat  bahwa    variabel investment  opportunity  set memiliki    t  hitung  sebesar  0.256  dengan  t  tabel  sebesar  1,701  sementara  tigkat signifikan lebih besar daripada tingkat signifikansi  yang telah ditetapkan yaitu 0.800 > 0.005.  Untuk  taraf  kesalahan  sebesar  5%  t  tabel  dk  =  n-2=  28  maka  di  peroleh  t  tabel sebesar  2,048.  Maka  hasil  pengujian  hipotesis  t  hitung  0.256  <  2.048.  Hal  ini menunjukan  bahwa investment  opportunity  set memiliki  pengaruh  positif  terhadap kebijakan dividend tetapi  tidak  signifikan  pada  perusahaan  asuransi  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia
Berdasarkan hasil pengujian dapat dilihat bahwa variabel profitabilitas memiliki koefesien sebesar -0.354 dan t hitung sebesar -0.881. sementara rigkat signifikan  lebih besar  daripada  tingkat  signifikasi  yang  telah  di  tetapkan  yaitu  0.386  >  0.005.  Untuk taraf kesalahan sebesar 5% t tabel dk = n-2= 28 maka di peroleh t tabel sebesar 2,048. Maka  hasil  pengujian  hipotesis  t  hitung  -0.354  <  2.048.  Hal  ini  menunjukan  bahwa profitabilitas  memilikii  pengaruh  negatif  terhadap  kebijakan dividend dan  tidak signifikan pada perusahaan asuransi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

## Tabel 4
Hasil Uji F ANOVA a Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1 Regression 690.852 2 345.426 2.017 .153 b Residual 4624.515 27 171.278 Total 5315.367 29 a. Dependent Variable: DPR b. Predictors: (Constant), PROFITABILITAS, IOS
Berdasarkan tabel diatas dapat dilihat pengaruh simultan variabel bebas terhadap variabel  independen investment  opportunity  set dan  profitabilitas  terhadap  variabel dependen kebijakan dividend. Berdasarkan hasil uji simultan diperoleh F hitung sebesar 2.017  dengan  tigkan  signifikansi  sebesar  0,153.  Berdasarkan  nilai  signifikansi  yang lebih  besar  dari  0.05  maka,  dapat  dikatakan  bahwa  investment  opportunity  set  dan profitabilitas  secara  bersama-sama  tidak  berpengaruh  terhadap  kebijakan  dividend. Berdasarkan F tabel dengan dk pembilang = 2 dan dk penyebut = 30 -2- 1 = 27 dengan taraf kesalahan yang ditetapkan sebesar 5%  maka diperoleh nilai F tabel = 3,35. Maka hasil pengujian hipotesis adalah F hitung < F tabel 2,017 < 3,35 maka tidak signifikan.

## PEMBAHASAN

## Pembahasan Secara Parsial
Hasil analisis statistik untuk variabel investment opportunity set diketahui bahwa koefesien regresi bernilai positif . Hasil uji t untuk investment opportunity set diperoleh nilai sebesar 0.256 dan t hitung sebesar 1,701. dengan tingkat signifikansi lebih besar di bandingkan  dengan  taraf  signifikansi  yang  di  tetapkan  yaitu  0.800  >  0.05 hal  ini menunjukan  bahwa investment  opportunity  set memiliki  pengaruh  terhadap  kebijakan dividend tetapi  tidak signifikan pada perusahaan asuransi  yang terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia. Dengan kata lain Ha 1 dalam penelitian ini ditolak.
Menurut  Dithi  (2012) investment  opportunity  set berpengaruh  negatif  namun tidak signifikan terhadap kebijakan dividend. Apabila kondisi  suatu perusahaan sangat baik  maka  pihak  manajemen  akan  cenderung  lebih  memiliih  investasi  baru  daripada membayar  dividend,  dana  yang  seharusnya  dibayarkan  kepada  para  pemegang  saham akan  digunakan  untuk  pembelian  investasi.  Tetapi  pada  penelitian  ini  menunjukan bahwa  investment  opportunity  set  berpengaruh  positif  tetapi  tidak  signifikan,  hasil analisis  ini  sependapat  dengan  Haryeti  dan  Ekayati  (2012),  Ayu  (2014)  yang menunjukan  bahwa investment  opportunity  set berpengaruh  positif  tetapi  tidak signifikan terhadap kebijakan dividend .
Hasil  analisis  statistik  untuk  variable  profitabilitas  diketahui  hasil  uji  t  untuk profitabilitas  diperoleh  nilai  sebesar  -0.354  dan  t  hitung  sebesar1,701 dengan  tingkat signifikansi  lebih  besar  di  bandingkan  taraf  signifikasi  yang  telah  di  tetapkan  yaitu 0.386  >  0.05 hal  ini  menunjukan  bahwa  profitabilitas memiliki  pengaruh  negatif
terhadap  kebijakan dividend dan  tidak  signifikan  pada  perusahaan  asuransi  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Dengan kata lain Ha 2 dalam penelitian ini ditolak.
Secara  persial  profitabilitas  berpengaruh  negatif  terhadap  kebijakan  devidend hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh    Idawati  (2014) menunjukan bahwa Return On Aset  berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap kebijakan  devidend.  Profitabilitas  adalah  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan laba  sedangkan devidend merupakan  sebagian  laba  dari  perusahaan  yang  disalurkan kepada  investor.  Dengan  hasil  ini  dapat  disimpulkan  bahwa  pada  penelitian  ini proftabilitas  tidak  mempengaruhi  kemampuan  perusahaan  membagikan  devidend, perusahaan mungkin tidak membagikan devidend yang tinnggi dari hasil profit.

## Pembahasan Secara Simultan
Berdasarkan  hasil  uji  simultan  (Uji  F)  variabel  independen  investment opportunity  set  dan  profitabilitas  terhadap  variabel  dependen  kebijakan dividend . Berdasarkan  hasil  uji  simultan  diperoleh  F  hitung  sebesar  2.017  dengan  tingkat signifikansi  sebesar  0,153.  Berdasarkan  nilai  signifikansi  yang  lebih  besar  dari  0.05 maka,  dapat  dikatakan  bahwa investment  opportunity  set dan  profitabilitas  secara bersama-sama tidak berpengaruh terhadap kebijakan dividend.
Berdasarkan  Uji  Koefesien  Determinasi  dapat  dilihat  nilai Adjusted  R 2 sebesar 0,361  dapat  diartikan  bahwa  pengaruh Investment  Opportunityy  Set (IOS)  dan Profitabilitas terhadap  kebijakan dividend adalah  sebesar  13.03%.  Sisanya  86.97% dipengaruhi oleh faktor lainnya yang tidak djelaskan dalam penelitian ini.

## SIMPULAN
1. Secara  parsial, Investment  Opportunity  Set berpengaruh  tetapi  tidak    signifikan terhadap kebijakan dividend pada perusahaan asuransi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
2. Secara  parsial,    Profitabilitas  berpengaruh  negatif    dan  tidak    signifikan  terhadap kebijakan dividend pada  perusahaan  asuransi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia
3. Berdasarkan  uji  F,  variabel Investment  Opportunity  Set dan  Profitabilitas  tidak berpengaruh  signifikan  secara  bersama-sama  (simultan)  terhadap  kebijakan dividend pada perusahaan asuransi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia

## DAFTAR PUSTAKA
Ayu.  (2014).  Faktor-Faktor  yang  Berpengaruh  Terhadap  Kebijakan  Deviden. Jurnal Universitas Diponegoro. 3 (3): 67-77
Fahmi, I. (2017). Analisis Laporan Keuangan . Bandung: Alfabeta.
Haryeti  dan  Ekayati  Ririn  Araji.  (2012).  Pengaruh  Profitabilitas,  Investment Opportunity  Set  dan  Pertumbuhan  Perusahaan  Terhadap  Kebijakan  Deviden Pada Perusahaan LQ 45 Yang terdaftar di BEI. Jurnal Ekonomi . Idawati.  (2014).  Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas,  Laverage,  ukuran  perusahaan terhadap  kebijakan  devidend  Perusahaan  Manufaktur. E-jurnal  Akuntansi Universitas Undayana . 36 (1): 89-99
Kasmir. (2015). Analisis Laporan Keuangan . Jakarta: PT Raja Grafindo Persada.
Suardi.  (2014).  Pengaruh  Profitabilitas  dan  Investment  Opportunity  Set  Terhadap Deviden  Tunai  Perusahaan  Go  Public  Sektor  Perbankan  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal Ilmiah Saintikom . Sugiyono. (2012). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif . Bandung : Alfabeta .
Putri,  Dithi.  A.  (2013).  Pengaruh  Investment  Opportunity  Set  ,  Kebijakan  Utang  Dan Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Kebijakan  Dividen.  Studi  Empiris  Pada  Emiten Pembentuk Indeks  LQ-45 di Bursa Efek Indonesia. Jurna Akuntansi , 1 (1): 45- 55
Widyawati, R. D. (2018). Pengaruh Kesempatan Investasi, Pofitabilitas Dan Likuiditas Terhadap Kebijakan Deiden Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI
. Ekonomi dan Bisnis .