## PENGARUH PENGALAMAN INVESTASI, RISK TOLERANCE, DAN SOSIAL MEDIA TERHADAP KEPUTUSAN INVESTASI DENGAN LITERASI KEUANGAN SEBAGAI VARIABEL MODERASI (Studi Pada Investor Generasi Z Jawa Barat)
Nurul Sani 1 , V. Santi Paramita 2
1, 2 Program Studi Manajemen, Universitas Jenderal Achmad Yani, Indonesia Corresponding author e-mail: veronika.santi@lecture.unjani.ac.id

## ABSTRAK
Dewasa  ini,  pertumbuhan  jumlah  investor  di  pasar  modal  Indonesia  terus  meningkat  setiap  tahunnya. Peningkatan yang sangat signifikan ini didominasi oleh generasi Z. Meskipun demikian, pertumbuhan ini tidak selaras dengan peningkatan pengetahuan mengenai literasi keuangan. Oleh karena itu, banyak investor baru yang mengalami  kesulitan  dalam  membuat  keputusan  investasi  karena  kurangnya  pemahaman,  pengetahuan,  dan pengalaman.  Penelitian  ini  bertujuan  untuk  membuktikan  peran  literasi  keuangan  dalam  memoderasi  pengaruh pengalaman investasi, risk tolerance , dan sosial media terhadap keputusan investasi. Penelitian ini menggunakan pendekatan  kuantitatif.  Populasi  pada  penelitian  ini  adalah  investor  generasi  Z  Jawa  Barat  dengan  kriteria tertentu.  Teknik  pengambilan  sampel  menggunakan  random  samplimg  dengan  jumlah  sampel  sebanyak  100 responden.  Teknik  analisis  data  menggunakan Moderated  Regression  Analysis (MRA).  Hasil  penelitian  ini menunjukkan  bahwa  pengalaman  investasi, risk  tolerance ,  sosial  media  memiliki  pengaruh  positif  terhadap keputusan  investasi.  Selanjutnya,  literasi  keuangan  dapat  memoderasi  pengaruh  pengalaman  investasi, risk tolerance, sosial media terhadapkeputusan investasi.
Kata Kunci: pengalaman investasi, risk tolerance , sosial media, keputusan investasi, literasi keuangan.

## ABSTRACT
Nowadays,  the  number  of  investors  in  the  Indonesian  capital  market  continues  to  grow  yearly.  Generation  Z dominates this very significant increase. However, this growth is not in line with increased knowledge regarding financial  literacy.  Therefore,  many  new  investors  experience  difficulties  making  investment  decisions  due  to  a lack of  understanding,  knowledge and experience. This research aims to  prove the role of  financial literacy in moderating  the  influence  of  investment  experience,  risk  tolerance,  and  social  media  on  investment  decisions. This  study  uses  a  quantitative  approach.  The  population  in  this  research  is  West  Java  generation  Z  investors with specific criteria. The sampling technique used random sampling with a sample size of 100 respondents. The data  analysis  technique  uses  Moderated  Regression  Analysis  (MRA).  The  results  of  this  research  show  that investment  experience,  risk  tolerance,  and  social  media  have  a  positive  influence  on  investment  decisions. Furthermore, financial literacy can moderate the influence of investment experience, risk tolerance, and social media on investment decisions.
Keywords: investment experience, risk tolerance, social media, investment decisions, financial literacy.

## PENDAHULUAN
Dewasa  ini,  perkembangan  dunia  investasi  berkembang  dengan  cepat  sehingga kebutuhan  untuk  berinvestasi  semakin  meningkat.  Tentu  saja  hal  ini  bukan  tanpa  alasan, namun  dapat  disebabkan  oleh  dorongan  untuk  memenuhi  berbagai  kebutuhan,  baik  primer, sekunder, maupun tersier. Pada hakikatnya investasi adalah tindakan menempatkan sejumlah uang pada saat ini dengan harapan dapat menghasilkan keuntungan di masa yang akan datang (Mahastanti,  2011).  Selain  itu,  investasi  juga  merupakan  kegiatan  menanamkan  sejumlah uang  dengan  harapan  memperoleh  uang  atau  keuntungan  lebih  banyak  di  kemudian  hari. Investasi  adalah  pengalokasian  modal  pada  suatu  saat  dengan  harapan  memperoleh keuntungan di masa yang akan datang (Adnyana, 2020).
Keputusan  investasi  memang  merupakan  proses  kompleks  yang  melibatkan  analisis berbagai  faktor  dan  langkah.  Keputusan  tersebut  dipengaruhi  oleh  banyak  aspek  berbeda, termasuk  faktor  pribadi  dan  pertimbangan  teknis.  Investor  individu  seringkali  mengambil
keputusan  investasi  saham  berdasarkan  faktor  pribadi  seperti  usia,  tingkat  pendidikan, pendapatan,  dan  komposisi  portofolionya.  Keputusan  berinvestasi  saham  dapat  dijelaskan sebagai  suatu  langkah  dalam  memilih  salah  satu  dari  berbagai  alternatif  yang  ada  setelah mengevaluasi  beberapa  kemungkinan  pilihan  investasi.  Keputusan  investasi  yang  dilakukan oleh  para  investor  bergantung  pada  informasi  yang  relevan  sebagai  landasan  untuk  memilih jenis investasi. Pentingnya keputusan investasi terlihat dari bagaimana upaya untuk mencapai hasil  terbaik  dan  mencegah  kerugian.  Dengan  demikian,  keputusan  investasi  merupakan langkah untuk mencapai keuntungan yang diharapkan (Fachrudin & Fachrudin, 2016).
Di Indonesia perkembangan dunia investasi meningkat secara pesat, investasi yang saat ini  banyak  dilakukan  oleh  investor  adalah  investasi  pada  sektor  keuangan  khususnya  pasar modal.  Hal  tersebut  dibuktikan  dengan  tingkat  pertumbuhan  jumlah  investor  di  pasar  modal Indonesia  yang  mengalami  peningkatan  mencolok.  Data  menunjukan  periode  tahun  2020 hingga  Januari  2023,  mencatat  peningkatan  yang  signifikan  dalam  jumlah  investor.  Namun, hal ini juga diikuti oleh fluktuasi tingkat return, menciptakan tantangan dan peluang bagi para investor  (KSEI,  2022;  Kristyowati,  2021).  Dalam  berinvestasi,  para  investor  tentu  berharap mendapatkan  keuntungan  yang  signifikan.  Namun,  realitanya  menunjukkan  bahwa  investasi tidak selalu menghasilkan return , tetapi juga dapat menyebabkan kerugian. Kerugian tersebut dapat  menjadi  sangat  besar  apabila  investor  melakukan  kesalahan  dalam  melakukan pengambilan keputusan investasi. Oleh karena itu, investor diharapkan memiliki kemampuan untuk membuat keputusan investasi dengan akurat. Dengan adanya fenomena tersebut, maka setiap  investor  akan  memiliki  tingkat  tolransi  resiko  atau  seberapa  mampu  investor  tersebut menerima risiko dari investasinya.
Mayoritas  investor di pasar modal  Indonesia  adalah generasi  Milenial dan Generasi  Z, yang berusia ≤ 30 tahun yang menunjukkan bahwa tingkat pengalaman mereka di pasar modal belum banyak. Para ahli di Amerika Serikat mengklasifikasikan Generasi Z sebagai individu yang  lahir  antara  tahun  1996  hingga  2010.  Mereka  diidentifikasi  memiliki  ciri-ciri  seperti menghargai keragaman, dorongan untuk perubahan sosial, kecenderungan untuk berbagi, dan memiliki  orientasi  pada  pencapaian  tujuan.  Pertumbuhan  jumlah  investor  baru  didominasi generasi  Z  yatu  yang  tidak  dapat  dipisahkan  dengan  teknologi  dan  generasi  yang  secara mudah mendapatkan informasi melalui internet atau sosial media. Tingkat pertumbuhan yang signifikan  selama  empat  tahun  terakhir  menunjukkan  bahwa  pasar  modal  Indonesia  masih banyak  menerima  investor  yang  tergolong  baru.  Kelompok  investor  ini  kemungkinan  masih memiliki pengalaman terbatas dalam dunia pasar modal.
Pengalaman  investasi  merupakan  salah  satu  faktor  pribadi  yang  berperan  dalam pengambilan  keputusan  investasi,  termasuk  dalam  memilih  suatu  opsi  tertentu  setelah mengevaluasi  beberapa  opsi.  Keputusan  investasi  memerlukan  proses  evaluasi  dan  seleksi (Fachrudin & Fachrudin, 2016). pengalaman investasi seseorang akan sejalan dengan kualitas keputusan  investasinya.  Dalam  artian,  investor  yang  memiliki  pengalaman  lebih  banyak cenderung mengurangi jumlah faktor yang mereka pertimbangkan saat mengambil keputusan investasi.  Asumsi  tersebut  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Mandagie  et  al. (2020)  yang  mampu  membuktikan  bahwa  pengalaman  investasi  dan  toleransi  risiko berpengaruh  terhadap  keputusan  investasi.  Hal  tersebut  sejalan  dengan  penelitian  yang dilakukan oleh (Baihaqqy et al., 2020) dan (Mahastanti, 2011).
Selain pengalaman investasi, salah satu elemen yang dapat mempengaruhi pengambilan keputusan  investasi  adalah  tingkat  toleransi  risiko.  Mandagie  et  al.  (2020)  mengemukakan bahwa investor mempunyai motivasi yang kuat untuk memperoleh keuntungan yang sebesar- besarnya dengan tetap menghindari kerugian yang besar dalam investasinya, dengan harapan
memperoleh hasil investasi yang besar tersebut, ketika tanpa diikuti dengan literasi keuangan keuangan  yang  memadai,  risiko  keuangan  mungkin  lebih  besar  dari  perkiraan  sebelumnya. Risk Tolerance adalah sikap yang ditunjukkan oleh para investor ketika menilai risiko. Risiko dalam kasus ini terkait dengan ketidakpastian atas hasil investasi. Para investor yang bersedia menerima  atau  mentolerir  risiko  cenderung  berani  dalam  alokasi  dana  untuk  aset  berisiko tinggi, dan sebaliknya (Ainia & Lutfi, 2019). Risk tolerance adalah sejauh mana para investor bersedia  mengambil  risiko  yang  lebih  tinggi  untuk  investasi  mereka  (Adielyani  &  Mawardi, 2020). Apabila tingkat toleransi risiko tinggi, maka individu tersebut cenderung lebih berani dalam membuat keputusan (Masruroh & Perwita Sari, 2021) . Penelitian Adielyani & Mawardi (2020)  menunjukan  bahwa  toleransi  risiko  mempengaruhi  keputusan  investasi.  Temuan  ini juga sejalan dengan  hasil  penelitian yang  dilakukan (Mubaraq  et  al.,  2021).  Selanjutnya, hal serupa juga ditemukan oleh Ainia  & Lutfi (2019) bahwa toleransi risiko dan overconfidence memiliki efek positif yang signifikan terhadap pengambilan keputusan investasi.
Di sisi lain, tidak dapat dipungkiri bahwa kenaikan jumlah investor serta perkembangan di dunia investasi juga dipengaruhi oleh perkembangan teknologi yang pesat, terutama dalam konteks  penggunaan  media  sosial  yang  mengalami  pertumbuhan  yang  signifikan.  menurut Lewis & Nichols (2016) media sosial adalah istilah yang mengacu pada teknologi digital yang memfasilitasi individu untuk terhubung, berinteraksi, menciptakan, dan berbagi konten pesan. Keputusan  investasi  yang  diambil  oleh  generasi  z  masih  terdampak  oleh  informasi  di  media sosial,  sehingga  meningkatkan  risiko  menjadi  korban  penipuan  yang  berpura-pura berhubungan  dengan  investasi.  Sesuai  dengan  penelitian  Zanesty  et  al.  (2022)  yang mengemukakan influencer media sosial mempunyai pengaruh positif dan signifikan terhadap keputusan  pembelian  cryptocurrency  masyarakat  Indonesia.  Selain  itu,  media  sosial  mampu mendorong  generasi  muda  dalam  berinvestasi  (Dian  Handy  Permana  et  al.,  2022).  Temuan penelitian  tersebut  menunjukkan  bahwa  media  sosial  berpotensi  memfasilitasi  penyebaran informasi  bagi  investor  untuk  mendukung  pengambilan  keputusan  investasi.  Selanjutnya, penelitian  yang  dilakukan  oleh  Alifia  &  Seno  (2020)  yang  menemukan  bahwa  sosial  media memiliki pengaruh signifikan terhadap keputusan investasi generasi milenial di DKI Jakarta.
Melihat peningkatan jumlah investor dan minat investasi, tingkat literasi keuangan tidak mengalami  peningkatan  yang  sesuai.  Data  dari  Survei  Nasional  Literasi  Keuangan  (SNLK, 2022) menunjukkan bahwa indeks literasi keuangan hanya mencapai 49,68%. Menurut berita harian  republika.co.id  yang  ditulis  oleh  Alamsyah  (2023)  menggambarkan  bahwa  jumlah penduduk  mencapai  lebih  dari  270  juta  orang  tersebar  di  lebih  dari  17  ribu  pulau,  namun tingkat literasi masih di bawah 50 persen pada tahun 2022. Disamping itu, perkembangan era digital  di  Indonesia  mencapai  lebih  dari  200  juta  pengguna  internet,  namun  literasi  digital yang  memadai  masih  belum  sepenuhnya  terwujud.  Maka  dari  itu,  pengaruh  pengalaman berinvestasi  terhadap  keputusan  investasi  yang  dilakukan  dapat  dipengaruhi  oleh  literasi keuangan.  Ini  dapat  terlihat  dari  sebuah  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Fachrudin  & Fachrudin (2016) yang memperoleh hasil berupa peran literasi keuangan mampu memoderasi hubungan  antara  pendidikan  dan  pengalaman  dalam  pengambilan  keputusan  investasi. Adanya  literasi  keuangan  semakin  memperkuat  pengaruh  pendidikan  dan  pengalaman terhadap  keputusan  investasi.  Investor  juga harus  memiliki  pemahaman yang  kuat mengenai literasi  keuangan.  Dengan  pengetahuan  finansial  yang  memadai,  investor  dapat mempertimbangkan  investasinya  secara  cermat  sehingga  dapat  melindungi  dirinya  dari potensi ancaman keamanan di lingkungan digital, termasuk risiko penipuan. Asumsi ini sama dengan  penelitian  Triwidisari  et  al.  (2018)  yang  menjelaskan  kemampuan  literasi  keuangan guna memoderasi hubungan antara sosial media dengan pembelian impulsif.

## TINJAUAN PUSTAKA

## Teori Perilaku Keuangan
Teori  perilaku  keuangan  adalah  penerapan  konsep  psikologi  dalam  disiplin  ilmu keuangan.  Pendekatan  ini  melibatkan  analisis  investasi  dengan  menggabungkan  prinsip- prinsip  dari  psikologi  dan  keuangan.  Dengan  kata  lain,  teori  perilaku  keuangan  menjelaskan bagaimana  keputusan  investasi  dan  interaksi  finansial  manusia  (investor)  dipengaruhi  oleh faktor  psikologis.  Tujuan  dari  perilaku  keuangan  adalah  untuk  memahami  cara  investor membuat  keputusan  investasi  dan  berpartisipasi  di  pasar  modal,  yang  pada  gilirannya memengaruhi  kinerja  pasar.  Perilaku  keuangan  merupakan  suatu  pendekatan  baru  di  dalam pasar  keuangan  yang  muncul  sebagai  tanggapan  terhadap  kompleksitas  yang  dihadapi  oleh teori keuangan tradisional.
Secara  umum,  pendekatan  perilaku  keuangan  mengusulkan  bahwa  beberapa  fenomena keuangan  dapat  dipahami  lebih  baik  dengan  menggunakan  model  yang  memperhitungkan pemain yang tidak sepenuhnya rasional. Peran besar perilaku keuangan sangat berperan dalam pengambilan  keputusan  investasi.  Keputusan  investasi  dipengaruhi  oleh  informasi  yang tersedia dan tingkat pengetahuan investor tentang investasi tersebut. Setiap investor memiliki tingkat  kemampuan  dan  pengetahuan  yang  beragam.  Pengambilan  keputusan  investasi  tidak selalu  mengikuti  pola  yang  konsisten  dengan  asumsi-asumsi  yang  dibuat,  melainkan bergantung  pada  persepsi  dan  pemahaman  masing-masing  terhadap  informasi  yang  diterima (Lubis, 2016; Suriani, 2022).

## Model Penerimaan Teknologi (TAM)
Model Penerimaan Teknologi (TAM) atau Technology Acceptance Model adalah suatu teori  yang  sangat  berpengaruh  dalam  konteks  penggunaan  sistem  teknologi  informasi. Umumnya,  model  ini  digunakan  untuk  menjelaskan  bagaimana  individu  menerima  dan mengadopsi  penggunaan  sistem  teknologi  informasi.  TAM  diperkenalkan  oleh  Davis  pada tahun  1986  dan  merupakan  perkembangan  dari  Teori  Tindakan  Beralasan  ( Theory  of Reasoned Action atau TRA). Model ini menjelaskan hubungan sebab-akibat antara keyakinan terhadap  manfaat dan  kemudahan  penggunaan  sistem  informasi dengan  perilaku,  kebutuhan, dan  penerimaan  pengguna  terhadap  sistem  tersebut.  Tujuannya  adalah  menjelaskan  faktor- faktor  yang  memengaruhi  adopsi  teknologi  dengan  mempertimbangkan  variabel  psikologis dan sosial. (Wicaksono & Wafiroh, 2022; Santi, 2021)

## Keputusan Investasi
Keputusan  investasi  adalah  cara  alokasi  dana  ke  berbagai  bentuk  investasi  dengan harapan  mendapatkan  keuntungan  di  masa  depan.  Bentuk,  jenis,  dan  komposisi  investasi  ini memengaruhi  tingkat  keuntungan  masa  depan.  Keuntungan  yang  diharapkan  dari  investasi tidak  bisa  diprediksi  pasti,  sehingga  investasi  selalu  memiliki  risiko  atau  ketidakpastian. Risiko ini akan berpengaruh pada pencapaian tujuan, kebijakan, dan hasil perusahaan. Sselain itu, keputusan juga investasi tidak selalu mengikuti pola yang konsisten sesuai dengan asumsi yang  dibuat  berdasarkan  persepsi  dan  pemahaman  terhadap  informasi  yang  diterima. (Sutrisno, 2017; Lubis, 2016).

## Pengalaman Investasi
Pengalaman  investasi  adalah  pengalaman  yang  diperoleh  oleh  seorang  investor  dari sejauh mana investor tersebut telah melakukan investasi dalam berbagai instrumen keuangan (Mandagie  et  al.,  2020).  Berdasarkan  riset  sebelumnya,  pengalaman  investasi  dan  toleransi risiko berpengaruh terhadap keputusan investasi Mandagie et al. (2020) dan didukung dengan
penelitian yang dilakukan oleh (Baihaqqy et al., 2020). Pernyataan tersebut menjadi landasan untuk merumuskan hipotesis pertama yaitu pengalaman investasi berpengaruh positif terhadap keputusan investasi.

## Risk Tolerance
Menurut  Masruroh  &  Sari  (2021) risk  tolerance adalah  sejauh  mana  seorang  investor dapat  menerima  tingkat  risiko  dalam  investasinya.  Dibuktikan  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh  Mandagie  et  al.  (2020)  yang  menjelaskan  bahwa  pengalaman  investasi  dan toleransi  risiko  berpengaruh  terhadap  keputusan  investasi.  Hal  tersebut  sejalan  dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Baihaqqy  et  al.,  2020).  Penelitian  Adielyani  &  Mawardi (2020)  menyatakan  bahwa  toleransi  risiko  mempengaruhi  keputusan  investasi.  Temuan  ini juga sejalan dengan  hasil  penelitian yang  dilakukan  (Mubaraq  et  al.,  2021).  Selanjutnya, hal serupa juga ditemukan oleh (Ainia & Lutfi, 2019) bahwa toleransi risiko dan overconfidence memiliki efek positif yang signifikan terhadap pengambilan keputusan investasi. Berdasarkan uraian tersebut

## Sosial Media
Menurut  Panji  &  Wafiroh  (2022)  sosial  media  adalah  platform  online  yang memungkinkan pengguna  berinteraksi, berbagi konten, dan terlibat dalam berbagai aktivitas seperti  membuat  forum,  berbagi  informasi,  serta  membuat  dan  memelihara  komunitas  di Internet.  Media  sosial  juga  merupakan  platform  internet  yang  memudahkan  penggunanya dalam  melakukan  berbagai  aktivitas  virtual.  Selanjutnya,  hal  tersebut  diperkuat  dengan adanya  penelitian  yang  menjelaskan  bahwa  sosial  media  mempunyai  pengaruh  positif  dan signifikan terhadap keputusan investasi. (Muhammad Panji Wicaksono & Wafiroh, 2022) dan sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Zanesty  et  al.,  2022).  Berdasarkan  uraian tersebut,  maka  hipotesis  yang akan  diajukan yaitu  sosial media  berpengaruh positif terhadap keputusan investasi.

## METODE PENELITIAN
Metode  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  metode  penelitian  kuantitatif. Dalam penelitian ini, terdapat dua jenis sumber data yang digunakan yaitu sumber primer dan sumber sekunder. Data primer merujuk pada sumber data yang memberikan informasi secara langsung kepada peneliti yaitu data diperoleh dari kuesioner yang diisi oleh responden sebagai unit  analisis  sesuai  dengan  sampel  penelitian.  Sedangkan  data  sekunder  pada  penelitian  ini didapatkan melalui  website www.idx.co.id dan www.ksei.co.id. Data tersebut berupa jumlah investor,  demografi  investor,  dan  tingkat  return  pasar  modal.  Populasi  dalam  penelitian  ini adalah  investor  generasi  Z  Jawa  Barat  berusia  17-26  tahun  yang  memiliki  pengalaman investasi  dan  memiliki  sosial  media.  Teknik  penentuan  sampel  yang  akan  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  metode  probability  sampling  dengan  Teknik  sampel  random  sampling dengan  total  sampel  sebanyak  100  responden.  metode  analisis  data  yang  diterapkan  adalah regresi  linear  berganda  yang  melibatkan  interaksi  antar  variabl  atau  yang  sering  disebut sebagai  Moderated  Regression  Analysis  (MRA)  dengan  menggunakan  IBM  SPSS  Statistics 27. Persamaan regresi dari penelitian ini adalah sebagai berikut:
Y = α + β1X1 + β2X2 + β3X3 + β4X4 + β5X1*X4 + β6X2*X4 β7X3*X4 + e…..
Keterangan:
Y   = Keputusan Investasi
X1 = Pengalaman Investasi
X2 = Risk Tolerance
X3 = Sosial Media
X4 = Literasi Keuangan
X 1 X 4 = Interaksi antara Pengalaman Investasi dengan Literasi Keuangan
X 2 X 4 = Interaksi antara Risk Tolerance dengan Literasi Keuangan
X 3 X 4 = Interaksi antara Sosial Media dengan Literasi Keuangan α = Konstanta
β = Koefisien Regresi

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Responden dalam penelitian ini merupakan investor generasi Z Jawa Barat berusia 17- 26  tahun  yang  memiliki  pengalaman  investasi  dan  memiliki  sosial  media,  di  mana  data  ini terkumpul  dari  hasil  pengisian  kuesioner.  Jumlah  data  responden  yang  diperoleh  sebanyak 100 responden yang didominasi oleh laki-laki (53%) dengan rentang usia 22-26 tahun (53%), berdomisili di Kota Cimahi (17%) pada penelitian ini responden mewakili 16 Kabupaten/Kota dari  total  19  Kabupaten/Kota  di  Jawa  Barat,  jadi  sebanyak  88,89%  mewakili  seluruh kabupaten/kota  di  Jawa  Barat.  Selanjutnya  responden  didomnasi  dengan  pekerjaan  sebagai Pelajar/Mahasiswa  (77%),  serta  memiliki  penghasilan  >  Rp  2.000.000  (38%)  per  bulan, memiliki pengalaman investasi kurang dari 1 tahun (51%) dan memiliki sosial media (100%). Penjelasan ini penting untuk disampaikan karena terkait jawaban yang diberikan para investor generasi  Z  Jawa  Barat  atas  semua  pertanyaan  yang  diajukan  pada  kuesioner  yang mencerminkan karakteristik demografis, geografis, dan perilakunya.
Tabel 2. Hasil Uji Validitas dan Reliabilitas
No  Variabel Hasil uji validitas instrumen Kriteria penerimaan hasil uji Hasil uji reliabilitas instrumen R Hitung (Person Correlation) Cronbach's Alpha Pengalaman Investasi 1 PI1 0.740 Sig 0,000 < 0,05 0.780 2 PI2 0.715 3 PI3 0.463 4 PI4 0.552 Risk Tolerance 1 RT1 0.461 Sig 0,000 < 0,05 0.773
2 RT2
0.508 3 RT3 0.333 4 RT4 0.708 5 RT5 0.663 6 RT6 0.694 7 RT7 0.701 Sosial Media 1 SM1 0.720 Sig 0,000 < 0,05 0.746 2 SM2 0.596
Sumber: Data primer yang telah diolah dengan IBM SPSS Statistics 27, (2023)
Uji Validitas dan reliabilitas pada penelitian dilakukan dengan menggunakan koefisien korelasi  (Pearson  Correlation)  One  Tailed,  semua  variabel  diakatan  valid  apabila  nilai Significant  (Sig)  <  0.05.  Semua  variabel  yang  diuji  pada  penelitian  ini  menghasilkan  nilai significant < 0.001 yang artinya semua variabel yang diuji valid.
Selanjutnya,  pada  uji  Reliabilitas  dinyatakan  reiliabel  jika  memiliki  nilai  Cronbach’s Alpha > 0.60.

## Tabel 3. Hasil Uji Normalitas
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 100 Normal Parameters a,b Mean .0000000 Std. Deviation 1.78240400 Most Extreme Differences  Absolute .050 Positive .050 Negative -.044 Test Statistic .050 Asymp. Sig. (2-tailed) .200 c,d
a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
c. Lilliefors Significance Correction.
d. This is a lower bound of the true significance.
Sumber: Data primer yang telah diolah dengan IBM SPSS Statistics 27 (2023)
Berdasarkan  Tabel  3,  hasil  uji  analisis  Kolmogorov-Smirnov  menunjukkan  nilai Asymp.sig  (2-tailed)  sebesar  0,200  >  0,05.  Oleh  karena  itu,  dapat  disimpulkan  bahwa  data terdistribusi secara normal.
3 SM3 0.665 4 SM4 0.56 Keputusan Investasi 1 KI1 0.712 Sig 0,000 < 0,05 0.740 2 KI2 0.704 3 KI3 0.527 4 KI4 0.366 5 KI5 0.556 6 KI6 0.683 Literasi Keuangan 1 LK1 0.662 Sig 0,000 < 0,05 0.846 2 LK2 0.595 3 LK3 0.474 4 LK4 0.536 5 LK5 0.551 6 LK6 0.753
Tabel 4. Hasil Uji Multikolinearitas
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1  (Constant) 18.889 3.944 4.790  .000 X1 -.051 .129 -.042  -.393  .695 .904  1.107 X2 .103 .096 .110  1.072  .287 .982  1.018 X3 .106 .120 .093  .879  .382 .918  1.089 Z .030 .096 .032  .313  .755 .962  1.039
a. Dependent Variable: Y
Sumber: Data primer yang telah diolah dengan IBM SPSS Statistics 27 (2023)
Pada  Tabel  4  menunjukkan  hasil  multikolinearitas  variabel  pengalaman  investasi memiliki  nilai  toleransi  sebesar  0,970  dan  nilai  VIF  sebesar  1,031.  Variabel risk  tolerance memiliki  nilai  toleransi  sebesar  0,974  dan  nilai  VIF  sebesar  1,027.  Variabel  social  media memiliki nilai toleransi sebesar 0,982 dan nilai VIF sebesar 1,018. Variabel literasi keuangan memiliki  nilai  toleransi  sebesar  0,977  dan  nilai  VIF  sebesar  1,025.  Dengan  demikian,  nilai toleransi  untuk  variabel  pengalaman  investasi, risk  tolerance, sosial  media  dan  literasi keuangan  >  0,100.  Selanjutnya,  nilai  VIF  <  10,00.  Dapat  disimpulkan  bahwa  tidak  terdapat gejala multikolinearitas.

## Tabel 5. Hasil Uji Heteroskedastisitas
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients  Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1  (Constant) 1.255 2.452 .512  .610 X1 .081 .063 .131  1.276  .205 X2 .017 .056 .030  .295  .769 X3 -.048 .068 -.072  -.706  .482 Z -.035 .056 -.065  -.634  .528
a. Dependent Variable: ABS_Res
Sumber: Data primer yang telah diolah dengan IBM SPSS Statistics 27 (2023)
Berdasarkan  uji  heteroskedastisitas  pada  Tabel  5  di  atas,  dapat  diketahui  bahwa  tidak terdapat gejala heteroskedastisitas. Hal ini terlihat dari nilai signifikansi semua variabel yang lebih besar dari 0,05 (> 0,05).
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  membuktikan  pengaruh  pegalaman  investasi, risk tolerance , dan sosial media terhadap keputusan investasi. Semua hipotesis diuji menggunakan analisis regresi linear berganda. Hasil pengujian regresi disajikan dalam tabel.
Tabel 6. Hasil Uji Regresi Berganda
Coefficients a
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1  (Constant) 1.348 .707 1.907 .060
Pengalaman Investasi .191 .049 .304 3.881 .000 RiskTolerance .331 .060 .430 5.526 .000 SosialMedia .149 .054 .217 2.745 .007
a. Dependent Variable: KeputusanInvestasi
Sumber: Data primer yang telah diolah dengan IBM SPSS Statistics 27 (2023)
Berdasarkan tabel 6 dapat diperoleh persamaan regresi berganda pertama sebagai berikut:
Y = 2,244+0,362 𝑋 1+0,417 𝑋 2+0,284 𝑋 3
Mengacu  pada  persamaan  regresi  berganda  pertama  maka  dapat  diketahui  bahwa konstanta  bernilai  2,244  menunjukan  apabila  semua  variabel  bernilai  nol,  maka  keputusan investasi  akan  bernilai  2,244  satuan.  Selain  itu,  dari  persamaan  tersebut  diketahui  bahwa pengalaman  investasi, risk  tolerance ,  dan  sosial  media  berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap  keputusan  investasi  yang  dapat  terlihat  dari  nilai  koefisien  (β)  masing-masing sebesar 0,362, 0,417 dan 0,284 serta dengan nilai thitung masing-masing sebesar 3.771, 6.160, dan 2.696 lebih besar dari ttabel yaitu sebesar 1.98525.

## Tabel 7. Hasil Uji Determinasi Koefisien
Model Summary Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .807 a .651 .640 1.03486
a. Predictors: (Constant), SosialMedia, RiskTolerance , PengalamanInvestasi
Sumber: Data primer yang telah diolah dengan IBM SPSS Statistics 27 (2023)
Dari  hasil  pengujian  pada  table  7,  nilai  Adjusted  R  Square  adalah  0.640,  yang  berarti bahwa semua variabel independen yang digunakan dalam penelitian ini mampu  menjelaskan 64.0%  dari  keputusan  investasi,  sedangkan  sisanya  dijelaskan  oleh  variabel  lain  yang  tidak termasuk dalam model regresi.
Tabel 8. Hasil Hipotesis (t-Test)
Coefficients a
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1  (Constant) 1.348 .707 1.907  .060 Pengalaman Investasi .191 .049 .304  3.881  .000 RiskTolerance .331 .060 .430  5.526  .000 SosialMedia .149 .054 .217  2.745  .007
a. Dependent Variable: KeputusanInvestasi
Sumber: Data primer yang telah diolah dengan IBM SPSS Statistics 27 (2023)
Berdasarkan Tabel 8 maka didapatkan hasil sebagai berikut :
Hipotesis  pertama  yaitu  pengalaman  investasi  berpengaruh  positif  terhadap  keputusan investasi. Hasil penelitian dari tabel 8 menunjukkan nilai koefisien dari pengalaman investasi bernilai positif yaitu 0,191, hal ini menunjukkan bahwa ada arah hubungan positif. Sedangkan untuk  signifikansi  dari  pengalaman  investasi  yaitu  0,000  atau  kurang  dari  dari  0,05. Berdasarkan  hasil  tersebut  maka  hipotesis  pertama  yaitu  pengalaman  investasi  berpengaruh
positif terhadap keputusan investasi diterima.
Hipotesis  kedua  yaitu risk  tolerance berpengaruh  positif  terhadap  keputusan  investasi. Hasil  penelitian  dari  dari  tabel  8  menunjukkan  nilai  koefisien  dari risk  tolerance bernilai positif yaitu 0,331, hal ini menunjukkan bahwa ada arah hubungan positif. Sedangkan untuk signifikansi  dari risk  tolerance yaitu  0,000  atau  lebih  rendah  dari  0,05.  Berdasarkan  hasil tersebut  maka  hipotesis  kedua  yaitu risk  tolerance berpengaruh  positif  terhadap  pengalaman investasi diterima.
Hipotesis  ketiga  yaitu  sosial  media  berpengaruh  positif  terhadap  keputusan  investasi. Hasil penelitian dari dari tabel 8 menunjukkan nilai koefisien dari sosial media bernilai positif sebesar  0,149,  hal  ini  menunjukkan  bahwa  ada  arah  hubungan  positif.  Sedangkan  untuk signifikansi  dari  sosial  media  yaitu  0,007  atau  kurang  dari  0,05.  Berdasarkan  hasil  tersebut maka  hipotesis  ketiga  yaitu  sosial  media  berpengaruh  positif  terhadap  keputusan  investasi diterima.

## Tabel 9. Hasil Uji MRA
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1  (Constant) .656 1.577 .416 .679 Pengalaman Investasi .210 .091 .155 2.311 .023 Risk Tolerance .215 .077 .240 2.814 .006 Sosial Media .290 .102 .180 2.853 .005 Literasi Keuangan .126 .043 .160 2.944 .004 Pengalaman Investasi*Literasi Keuangan .112 .058 .015 1.994 .038 Risk Tolerance*Literasi Keuangan .226 .107 .036 2.122 .047 Sosial Media*Literasi Keuangan .527 .062 .556 8.487 .000
a. Dependent Variable: Keputusan Investasi
Sumber: Data primer yang telah diolah dengan IBM SPSS Statistics 27 (2023)
Tabel  9  menunjukkan  bahwa  nilai  signifikansi  variabel  interaksi  antara  pengalaman investasi  dan  literasi  keuangan  adalah  0,038  <  0,05.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  literasi keuangan dapat memoderasi hubungan antara pengalaman investasi dan keputusan investasi. Nilai signifikansi variabel interaksi antara risk tolerance dan literasi keuangan adalah 0,047 < 0,05.  Dengan  demikian,  dapat  disimpulkan  bahwa  literasi  keuangan  dapat  memoderasi hubungan  antara risk  tolerance dan  keputusan  investasi.  Nilai  signifikansi  variabel  interaksi antara  sosial  media  dan  literasi  keuangan  sebesar  0,000  <  0,05.  Ini  menunjukkan  bahwa literasi keuangan dapat memoderasi hubungan antara social media dan keputusan investasi

## Pembahasan
Pengalaman  investasi  memiliki  pengaruh  positif  terhadap  keputusan  investasi.  Dengan demikian,  hasil  penelitian  ini  menerima  H1,  yang  menyatakan  bahwa  pengalaman  investasi berpengaruh  positif  terhadap  keputusan  investasi.  Artinya,  pengalaman  investasi  memiliki korelasi  positif  dengan  kualitas  keputusan  investasi,  menunjukkan  bahwa  seiring bertambahnya  pengalaman  investasi  seseorang,  keputusan  investasi  yang  diambil  akan menjadi lebih baik dan lebih cermat. Investor yang memiliki pengalaman investasi cenderung lebih  bijaksana  dalam  mengambil  keputusan  investasi,  pengalaman  juga  membuat  investor
lebih  mengidentifikasi  faktor-faktor  yang  dapat  memengaruhi  hasil  investasi  mereka  dengan lebih  baik.  Hal  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Awais  et  al.  (2016); Mandagie  et  al.  (2020);  Baihaqqy  et  al.  (2020)  yang  mengemukakan  bahwa  pengalaman investasi berpengaruh positif terhadap keputusan investasi.
Selanjutnya  hasil  penelitian  hipotesis  kedua  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh  Awais  et  al.  (2016),  yang  menyatakan  bahwa risk  tolerance berpengaruh positif  terhadap  keputusan  investasi.  Hipotesis  kedua  dalam  penelitian  ini  adalah risk tolerance berpengaruh positif terhadap keputusan investasi. Berdasarkan hasil uji parsial (uji t), risk  tolerance memiliki  pengaruh  positif  terhadap  keputusan  investasi.  Dengan  demikian, hasil penelitian ini menerima H2, yang menyatakan bahwa risk tolerance berpengaruh positif terhadap  keputusan  investasi.  Ketika  tingkat  toleransi  risiko  ( risk  tolerance )  suatu  individu semakin  tinggi,  frekuensi  pengambilan  keputusan  investasinya  juga  meningkat.  Secara teoritis, tingkat toleransi risiko akan memengaruhi bagaimana seseorang membuat keputusan investasi. Dengan tingkat toleransi risiko yang tinggi, seseorang lebih cenderung mengambil keputusan  investasi  yang  lebih  berani  dibandingkan  dengan  mereka  yang  memiliki  tingkat toleransi risiko rendah. Hal ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Mandagie et al. (2020),  yang  menyatakan  bahwa risk  tolerance berpengaruh  positif  terhadap  keputusan investasi
Hipotesis  ketiga  yang  diajukan  dalam  penelitian  ini  adalah  sosial  media  berpengaruh positif  terhadap  keputusan  investasi.  Berdasarkan  hasil  uji  parsial  (uji  t),  sosial  media memiliki pengaruh positif terhadap keputusan investasi. Dengan demikian, hasil penelitian ini menerima H3, yang menyatakan bahwa sosial media berpengaruh positif terhadap keputusan investasi.  Sseorang  investor  yang  telah  memperoleh  pengetahuan  tentang  investasi  melalui platform  media  sosial  lebih  mungkin  membuat  keputusan  investasi  yang  cerdas.  Hal  ini sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Wicaksono  &  Wafiroh  (2022)  yang mengungkapkan bahwa sosial media berpengaruh positif terhadap keputusan investasi
Berdasarkan Tabel 9, dapat dilihat bahwa literasi keuangan dapat memoderasi pengaruh pengalaman  investasi  terhadap  keputusan  invetasi.  Oleh  karena  itu,  H0  ditolak,  dan  H4 diterima.  Variabel  literasi  keuangan  sebagai  variabel  moderasi  dalam  penelitian  ini memperkuat  pengaruh  pengalaman  investasi  terhadap  keputusan  investasi.  Pengalaman investasi  yang  baik  akan  menghasilkan  keputusan  investasi  yang  lebih  baik,  terutama  jika didukung  oleh  tingkat  literasi  keuangan  yang  tinggi.  Literasi  keuangan,  yang  mencakup pengetahuan  dan  pemahaman  produk  keuangan,  memungkinkan  investor  untuk  lebih  efektif memahami  dan  menggunakan  informasi  yang  mendukung  keputusan  investasi  mereka. Semakin  tinggi  tingkat  literasi  keuangan  seseorang,  semakin  baik  kemampuannya  dalam mengambil keputusan investasi yang cerdas. Hal ini mendukung hasil penelitian Fachrudin & Fachrudin (2016), yang menyatakan bahwa literasi keuangan mampu memperkuat hubungan anatar pengalaman investasi dan keputusan investasi
Selanjutnya,  dapat  dilihat  bahwa  literasi  keuangan  dapat  memoderasi  pengaruh risk tolerance terhadap keputusan invetasi. Oleh karena itu, H0 ditolak, dan H5 diterima. Variabel literasi  keuangan  sebagai  variabel  moderasi  dalam  penelitian  ini  memperkuat  pengaruh risk tolerance terhadap keputusan investasi. Ketika risk tolerance seorang investor meningkat, hal tersebut  menunjukkan  bahwa  investor  lebih  berani  dalam  mengambil  keputusan  investasi. Meskipun  demikian,  dampak  dari  keberanian  ini  dapat  diminimalkan  dengan  kehadiran literasi keuangan, yang  membuat  investor  lebih  berhati-hati dan bijaksana dalam  mengambil keputusan  investasi.  Hal  ini  mendukung  hasil  penelitian  Aren  &  Aydemir  (2015)  dimana berhasil menemukan adanya peran dari literasi keuangan dalam memoderasi hubungan antara
penolakan risiko secara keseluruhan dengan intensitas investasi berisiko.
Berdasarkan tabel 9, dapat dilihat bahwa literasi keuangan dapat memoderasi pengaruh sosial  media  terhadap  keputusan  invetasi.  Oleh  karena  itu,  H0  ditolak,  dan  H6  diterima. Variabel  literasi  keuangan  sebagai  variabel  moderasi  dalam  penelitian  ini  memperkuat pengaruh  sosial  media  terhadap  keputusan  investasi.  kemampuan  seorang  investor  untuk memahami  informasi  terkait  pasar  modal  di  sosial  media  memiliki  dampak  pada  keputusan investasinya dan ini dipengaruhi oleh literasi keuangan. Dengan literasi keuangan yang baik, seorang investor tidak  hanya  menerima  sepenuhnya  informasi  yang tersebar  di  sosial media. Namun, investor akan cenderung mempertimbangkan pengetahuan yang dimilikinya sebelum membuat  keputusan  investasi.  Hal  ini  mendukung  hasil  penelitian  Triwidisari  et  al.  (2018) yang  mengemukakan  bahawa  adanya  kemampuan  literasi  keuangan  guna  memoderasi hubungan antara sosial media dengan pembelian impulsif.

## KESIMPULAN DAN SARAN
Berdasarkan  hipotesis  penelitian  awal,  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  pengalaman investasi, risk  tolerance dan  sosial  media  berpengaruh  positif  terhadap  keputusan  investasi yang berarti hal tersebut sejalan dengan hipotesis penelitian awal. Hal ini menunjukkan bahwa pengalaman investasi, risk  tolerance dan  sosial media merupakan  faktor  penentu  yang dapat memengaruhi  keputusan  investasi  generasi  Z  Jawa  Barat.  Hasil  penelitian  ini  juga membuktikan bahwa literasi keuangan sebagai variabel moderasi dapat memperkuat pengaruh pengalaman investasi, risk tolerance dan sosial media terhadap keputusan investasi.
Dalam  pelaksanaannya,  penelitian  ini  memiliki  keterbatasan  karena  hanya  fokus  pada variable pengalaman investasi, risk tolerance, dan sosial media pada  Generasi Z jawa Barat. Oleh  karena  itu,  peneliti  selanjutnya  diharapkan  dapat  memperluas  penelitian  ini  dengan memasukkan  indikator  lain  yang  dapat  mempengaruhi  keputusan  investasi.  Selain  itu, penelitian  mendatang  bisa  mempertimbangkan  penggunaan  objek  yang  berbeda,  menambah jumlah  sampel,  dan  memperpanjang  periode  penelitian  agar  hasilnya  menjadi  lebih komprehensif.
Bagi  para  investor  harapannya  penelitian  ini  dapat  memberikan  manfaat  bagi  investor, membantu  investor  dalam  mengambil  keputusan  investasi  yang  tepat,  juga  guna meningkatkan kesadaran akan pentingnya berhati-hati dalam berinvestasi.

## DAFTAR PUSTAKA
Adielyani, D., & Mawardi, W. (2020).  The Influence of Overconfidence, Herding Behavior, and Risk  Tolerance  on  Stock Investment  Decisions:  The  Empirical Study  of  Millennial Investors  in  Semarang  City. Jurnal  Maksipreneur:  Manajemen,  Koperasi,  Dan Entrepreneurship , 10 (1), 89. https://doi.org/10.30588/jmp.v10i1.691
Adnyana,  I.  M.  (2020).  Manajemen  Investasi  dan  Protofolio.  In Lembaga  Penerbitan Universitas  Nasional  (LPU-UNAS) .  Lembaga  Penerbitan  Universitas  Nasional  (LPU- UNAS)
Ainia,  N.  S.  N.,  &  Lutfi,  L.  (2019).  Pengaruh  Risk  Perception,  Risk  Tolerance, Overconfidence dan Loss Aversion Terhadap Pengambilan Keputusan Investasi. Journal of Economics, Business & Accountancy Ventura , 21 (3), 401–413.
Alamsyah,  I.  E.  (2023). OJK  Ungkap  Hingga  Kini  Tingkat  Literasi  Keuangan  di  Indonesia
Belum 50 Persen . REPUBLIKA.CO.ID.
https://ekonomi.republika.co.id/berita/s11551349/ojk-ungkap-hingga-kini-tingkat-
literasi-keuangan-di-indonesia-belum-50-persen#:~:text=Hasil  dari  Survei  Nasional Literasi,03 persen pada tahun 2019.
Alifia, & Seno, P. H. K. (2020). Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Keputusan Investasi Pada Generasi  Milenial  (Studi  Pada  Generasi  Milenial  Usia  18-34  Tahun  di  DKI  Jakarta). Prosiding SNAM PNJ .
Ar-Rachman,  A.  R.  (2018).  Pengaruh  Overconfidence  Bias  Dan  Bias  Optimisme  Terhadap Pengambilan  Keputusan  Investasi  Pada  Investor  Di  Yogyakarta. Paper  Knowledge  . Toward a Media History of Documents .
Aren,  S.,  &  Dinç  Aydemir,  S.  (2015).  The  Moderation  of  Financial  Literacy  on  the Relationship  Between  Individual  Factors  and  Risky  Investment  Intention. International Business Research , 8 (6), 17–28. https://doi.org/10.5539/ibr.v8n6p17
Awais, M., Fahad Laber, M., Rasheed, N., & Khursheed, A. (2016). International Journal of Economics and Financial Issues Impact of Financial Literacy and Investment Experience on  Risk  Tolerance  and  Investment  Decisions:  Empirical  Evidence  from  Pakistan. International Journal of Economics and Financial Issues , 6 (1), 73–79. http:www.econjournals.com
Ayu  Wulandari,  D.,  &  Iramani,  R.  (2014).  Studi  Experienced  Regret,  Risk  Tolerance, Overconfidance Dan Risk Perception Pada Pengambilan Keputusan Investasi. Journal of Business and Banking , 4 (1), 55. https://doi.org/10.14414/jbb.v4i1.293
Baihaqqy, M. R. I., Disman, Nugraha, & Sari, M. (2020). The correlation between education level  and  understanding  of  financial  literacy  and  its  effect  on  investment  decisions  in capital  markets. Journal  of  Education  and  E-Learning  Research , 7 (3),  306–313. https://doi.org/10.20448/JOURNAL.509.2020.73.306.313
Dian Handy Permana, S., Syahputra, A., Bayu Yogha Bintoro, K., Allawi Ghozi, F., Kampus Trilogi,  J.,  No,  S.,  &  Selatan,  J.  (2022).  Pengaruh  Media  Sosial  Sebagai  Referensi Investasi  Digital  Generasi  Muda  Dengan  Regresi  Linear  Berganda. Jurnal  Sistem Informasi Dan Sains Teknologi , 4 (1), 2022.
Fachrudin,  K.  R.,  &  Fachrudin,  K.  A.  (2016).  The  Influence  Of  Education  And  Experience Toward  Investment  Decision  With  Moderated  By  Financial  Literacy. Polish  Journal  of Management Studies , 14 (2), 51–60. https://doi.org/10.17512/pjms.2016.14.2.05
Indah Hartami Santi, B. E. (2021). Technology Acceptance Model . NEM.
Lewis,  B.  K.,  &  Nichols,  C.  (2016).  Social  Media  and  Strategic  Communication:  A  Three- Year  Study  of  Attitudes  and  Perceptions  about  Social  Media  among  College  Students.
Public Relations Journal , 10 (1), 1–23.
http://www.prsa.org/Intelligence/PRJournal/Documents/social_media_and_strategic_co mmunication.pdf
Lubis,  T.  A.  (2016). Manajemen  Investasi  dan  Perilaku  Keuangan .  Salim  Media  Indonesia (Anggota  IKAPI).  https://repository.unja.ac.id/10151/1/Manajemen  Investasi  dan Perilaku Keuangan.pdf
Maharani,  B.,  &  Hidayah,  N.  (2021).  Peran  Media  Sosial  dalam  Pengambilan  Keputusan Investasi.
Jurnal Akuntansi Trisakti , 8 (2), 275–286.
https://doi.org/10.25105/jat.v8i2.9926
Mahastanti,  L.  A.  (2011).  Faktor-Faktor  Yang  Dipertimbangkan  Investor  Dalam  Melakukan
Investasi. Jurnal  Manajemen  Teori  Dan  Terapan|  Journal  of  Theory  and  Applied Management , 4 (3), 37–51. https://doi.org/10.20473/jmtt.v4i3.2424
Mandagie,  Y.  R.  O.,  Febrianti,  M.,  &  Fujianti,  L.  (2020).  Analisis  Pengaruh  Literasi Keuangan,  Pengalaman  Investasi  Dan  Toleransi  Risiko  Terhadap  Keputusan  Investasi (Studi  Kasus  Mahasiswa  Akuntansi  Universitas  Pancasila). RELEVAN :  Jurnal  Riset Akuntansi , 1 (1), 35–47. https://doi.org/10.35814/relevan.v1i1.1814
Masruroh,  D.,  &  Perwita  Sari,  R.  (2021).  Pengaruh  Risk  Tolerance  Terhadap  Keputusan Mahasiswa  Surabaya  Berinvestasi  Dengan  Financial  Literacy  Sebagai  Variabel Moderasi.
Jae (Jurnal Akuntansi Dan Ekonomi) , 6 (3), 32–39. https://doi.org/10.29407/jae.v6i3.16155
Mubaraq,  M.  R.,  Anshori,  M.,  &  Trihatmoko,  H.  (2021).  the  Influence  of  Financial Knowledge and Risk Tolerance on Investment Decision Making. Jurnal Ekonomi Bisnis Dan Kewirausahaan , 10 (2), 140. https://doi.org/10.26418/jebik.v10i2.47089
Muhammad Panji Wicaksono, & Wafiroh, N. L. (2022). Analisis Pengaruh Literasi Keuangan Dan  Sosial  Media  Edukasi  Saham  Terhadap  Keputusan  Investasi  (Studi  Kasus  Pada Mahasiswa  Kota  Malang). Jurnal  Sosial  Ekonomi  Dan  Humaniora , 8 (2),  200–206. https://doi.org/10.29303/jseh.v8i2.57
Seri Suriani. (2022). Financial Behavior . Yayasan kita menulis.
Sutrisno. (2017). Manajemen Keuangan (2nd ed.). Ekonisia.
Triwidisari,  A.,  Nurkhin,  A.,  &  Muhsin,  M.  (2018).  The  Relationships  Between  Instagram Social  Media  Usage,  Hedonic  Shopping  Motives  and  Financial  Literacy  on  Impulse Buying. Dinamika Pendidikan , 12 (2), 170–181. https://doi.org/10.15294/dp.v12i2.13565
Zanesty,  R.  A.  R.,  Prakasa,  T.  A.  D.,  Alina,  I.  C.,  &  Rakhmawati,  N.  A.  (2022).  Analisis pengaruh influencer  sosial media terhadap keputusan masyarakat Indonesia. Bisnis Dan Iptek , 15 (1), 44–59.