## Vol. 1, No. 2, Oktober 2020

## PENGARUH LABA BERSIH, HUTANG & ARUS KAS DARI AKTIVITAS OPERASI TERHADAP KEBIJAKAN DIVIDEND PADA PERUSAHAAN
MANUFACTURE YANG LISTING DI BEI TAHUN 2013 - 2015
1) Widjanarko, 2) Nurmelia Safitri
1) 2) Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomi
1) 2) Institut Bisnis dan Informatika (IBI) Kosgoro 1957 Email: 1) widjanarko.wi@yahoo.com

## ABSTRACT
The Objective of this research to know the infuence of net profit, bank credit and the cashflow have significant influence to dividend payout in the manufacturing company that listing at Indonesia Stock Exchange between 2013-2015. Data that were used in this research using secondary data that published in website www.idx.co.id. It used the quantitative analysis method to do this research, by statistics like regression analysis and test of classic assumption. The result of this research show that the net profit, bank credit and the cashflow influenced the dividen payout.
Keywords: Net Profit, Cash Flow, Debt, Dividend

## I. PENDAHULUAN

## 2.1  Latar Belakang
Setiap perusahaan yang didirikan diharapkan agar perusahaan tersebut dapat terus menjalankan usahanya, berkembang pesat dan eksis untuk waktu yang selama lamanya. hal ini sering kali dikenal dengan istilah going concern .
Pasar  Modal  adalah  salah  satu  alternatif  pembiayaan  bagi  perusahaan.  Karena  itu  setiap perusahaan yang memerlukan pembiayaan atau investasi dapat menggunakan pasal modal sebagai salah satu alternatifnya.
Untuk itu, bagi perusahaan yang memiliki modal melalui penjualan saham, maka perusahaan tersebut  harus  mempertimbangkan  seberapa  besar  laba  yang  diperoleh  dibagikan  untuk  para pemegang  sahamnya.  Keputusan  perusahaan  dalam  mengalokasikan  laba  yang  diperoleh  untuk menentukan  seberapa  besar  pembagiannya  kepada  seluruh  pemegang  sahamnya  disebut  dengan Kebijakan Dividen.  Masing-masing perusahaan berhak untuk menentukan kebijakan dividen yang boleh  berbeda,  karena  perusahaan  bisa  saja  tidak  dapat  memperoleh  dana  untuk  membayar pertumbuhan perusahaan.
Laba atau hasil yang diperoleh perusahaan akan ditanam sebagai laba ditahan dan sisanya akan dibagikan/dibayarkan  kepada shareholders yang  disebut  dividen.  Jumlah  laba/keuntungan  yang dihasilkan oleh perusahaan akan menjadi salah satu hal yang akan dipertimbangkan perusahaan dalam membayar  dividen.  Laba  atau  keuntungan  bersih  yang  diperoleh  perusahaan  sebagian  diberikan kepada shareholders -nya (investor) dalam bentuk dividen, sisanya dijadikan laba ditahan karena itu tingkat pembayaran dividen yang dilakukan oleh perusahaan bisa berbeda tergantung kebijakan setiap perusahaan.

## 2.2  Rumusan Masalah
Perumusan  dalam  penelitian  ini  adalah apakah  laba  bersih,  arus  kas  dari  aktivitas  operasi & hutang berpengaruh terhadap kebijakan dividen secara simultan dan parsial?

## 2.3  Tujuan Penelitian
Tujuan  penelitian  ini  adalah  untuk  mengetahui  apakah  pengaruh  laba  bersih,  arus  kas  dari aktivitas operasi dan hutang berpengaruh terhadap kebijakan dividen.

## II.   TINJAUAN PUSTAKA

## 2.1   Kerangka Teori.

## A.   Pengertian Laporan Keuangan
Menurut  Harahap  (2010  :  105),  “Laporan  keuangan  menggambarkan  kondisi  keuangan  dan hasil usaha suatu perusahaan pada saat tertentu atau jangka waktu tertentu.”

## B. Pemakai Laporan Keuangan
Para Pemakai Laporan Keuangan menurut Juliaty & Prastowo (2008;4-5):
1) Investor
2) Kreditor
3) Pemasok
4) Shareholders (para pemegang saham)
5) Pelanggan
6) Pemerintah
7) Karyawan
8) Masyarakat

## C. Komponen-komponen Laporan Keuangan
1) Laporan Posisi Keuangan (Neraca)
Dalam  PSAK  No.1  (Revisi  2013),  “laporan  posisi  keuangan  pada  awal  periode  komparatif sebelumnya  yang  disajikan  ketika  entitas  menerapkan  suatu  kebijakan  akuntansi  secara retrospektif  atau  membuat  penyajian  kembali  pos-pos  laporan  keuangan,  atau  ketika  entitas mereklasifikasi pos-pos dalam laporan keuangannya.”
2) Laporan Laba Rugi dan Penghasilan Komprehensif
Berdasarkan PSAK No. 1 (Revisi 2013) “Laporan laba rugi dan penghasilan komprehensif lain (laporan penghasilan komprehensif) menyajikan,  sebagai tambahan atas bagian laba rugi dan penghasilan  komprehensif  lain:  laba  rugi,  total  penghasilan  komprehensif  lain,    penghasilan komprehensif  untuk  periode  berjalan,  menjadi  total  rugi  laba  dan  penghasilan  komprehensif lain.”
3) Laporan Perubahan Ekuitas
PSAK No.1 (Revisi 2013) “Laporan perubahan ekuitas memuat informasi sebagai berikut:
a) Total laba rugi komprehensif selama suatu periode
b) Untuk setiap komponen ekuitas, pengaruh penerapan retrospektif atau penyajian kembali secara retrospektif yang diakui sesuai dengan PSAK 25: Kebijakan Akuntansi, Perubahan Estimasi Akuntansi, dan Kesalahan;
c) Untuk setiap komponen ekuitas, rekonsiliasi antara jumlah tercatat pada awal dan akhir periode, secara terpisah mengungkapkan masing-masing perubahan yang timbul dari:
• laba rugi;
• masing-masing pos penghasilan komprehensif lain; dan
• transaksi  dengan  pemilik  sebagai  pemilik,  yang  menunjukkan  secara  terpisah kontribusi  dari  pemilik  dan  distribusi  kepada  pemilik  dan  perubahan  hak kepemilikan  pada  entitas  anak  yang  mana  tidak  menyebabkan  hilangnya pengendalian.”
4) Laporan Arus Kas
Menurut PSAK (Revisi 2013), “Laporan arus kas menggambarkan perubahan historis dalam kas dan setara kas yang diklasifikasikan atas aktivitas operasi, investasi dan pendanaan selama satu periode” .
5) Catatan Atas Laporan Keuangan
Catatan  laporan keuangan versi PSAK No.1 (Revisi 2013): “Catatan atas laporan keuangan berisi informasi tambahan atas apa yang disajikan dalam laporan posisi keuangan, laporan laba rugi dan penghasilan komprehensif lain, laporan laba rugi terpisah (jika disajikan), laporan perubahan ekuitas dan laporan arus kas.”

## D. Pengertian Laba Bersih
1) Jenis-Jenis Laba
Salah satu ukuran keberhasilan perusahaan adalah mencari laba sebesar-besarnya. Laba intinya adalah ukuran efisiensi suatu perusahaan.

## 2) Tujuan Pelaporan Laba Bersih
Tujuan pelaporan laba bersih menurut Suwardjono (2008:456) sebagai berikut:
• Indikator  efisiensi  pemakaian  dana  di  perusahaan  yang  diwujudkan  dengan  tingkat kembalian atas investasi;
• Untuk mengukur prestasi atau kinerja.
• Dasar penentuan pajak;
• Sebagai pengendali alokasi sumber daya ekonomi suatu Negara;
• Dasar penentuan & penilaian tarif dalam perusahaan publik;
• Untuk pengendalian terhadap debitur dalam kontrak utang;
• Dasar bonus dan kompensasi;
• Alat motivasi dalam pengendalian perusahaan;
• Dasar pembagian dividen

## 3) Faktor Yang Memengaruhi Laba
Laba yang diperoleh perusahaan dipengaruhi faktor, yaitu: (Halim & Supomo, 2009: 49):
• Biaya
• Harga Jual
• Volume Penjualan dan Produksi

## E. Pengertian Laporan Arus Kas
Laporan  arus  kas  umumnya  digunakan  pengguna  laporan  keuangan  untuk  mengetahui bagaimana perusahaan menghasilkan dan menggunakan kas. Kas terdiri dari saldo kas dan rekening giro”.

## F. Pengertian Dividen
Sunariyah  (2010:48),  menyatakan  bahwa  dividen  ialah  pembagian  keuntungan/laba  yang diberikan  perusahaan  yang  menerbitkan  saham  tersebut  atas  keuntungan/laba  yang  dihasilkan perusahaan.

## 1) Jenis- jenis Dividen
Menurut  Ika  Yoana  Yustitianingrum  (2013:  32),  jenis-jenis  dividen  yang  dibagikan  oleh perusahaan kepada shareholders -nya adalah:
• Cash dividend , yaitu dividen yang dibagikan secara tunai atau kas.
• Property dividend , dividen yang dibagikan oleh perusahaan dalam bentuk aktiva selain kas, misalnya mesin, inventori, dan lain-lain.
• Script  dividend ,  yaitu  dividen  yang  dibagikan  oleh  perusahaan  dalam  2  (dua)  kali pembayaran atau lebih karena perusahaan dalam kesulitan likuiditas.
• Liquidating dividend , yaitu dividen dibagikan dengan tidak berdasarkan keuntungan yang diperoleh tetapi merupakan pengurangan modal.
• Stock dividend , yaitu dividen yang dibagikan oleh perusahaan dalam bentuk saham. Ini dimaksudkan  untuk  mengkapitalisasi  pendapatan  perusahaan  sehingga  tidak  ada  aset yang diberikan.

## 2) Pengertian Kebijakan Dividen
Menurut Riyanto(2010:267), yang mempengaruhi kebijakan dividen:
• Posisi Likuiditas Perusahaan
• Kebutuhan dana untuk bayar Utang
• Tingkat Pertumbuhan Perusahaan Perusahaan  cenderung  menahan earning -nya  dari  pada  dibayarkan  sebagai dividend kepada shareholders -nya dengan mengingat batasan- batasan biayanya.
• Pengawasan terhadap Perusahaan
Mempercayakan  pembelanjaan  intern  dalam  rangka  usaha  mempertahankan  kontrol terhadap perusahaan, berarti mengurangi dividen payout ratio- nya .

## 2.2  Kerangka Pemikiran
Objek  penelitian  yaitu  perusahaan manufacture yang  telah  terdaftar (listing) di  BEI  yang mengeluarkan dividen dan laporan laba rugi periode 2013-2015. Ada tiga variabel independen yaitu laba bersih (X1), arus kas aktivitas operasi (X2) & Hutang (X3), variabel dependen yaitu kebijakan dividen  (Y).  Penelitian  ini  mengukur  pengaruh  laba  bersih  arus  kas  operasi  &  hutang  terhadap kebijakan dividen.

## Gambar 1. Kerangka Pemikiran

## III.  METODOLOGI PENELITIAN 3.1  Tempat dan Waktu Penelitian
Penelitian ini dilakukan pada perusahaan manufacture yang listing di BEI pada periode 2013- 2015.  Pengambilan  data  melalui  situs website www.idx.co.id.  Penelitian  selama  5  bulan  terhitung sejak 30 April 2020 hingga 30 Agustus  2020.

## 3.2  Hipotesis Penelitian
Sesuai dengan variabel yang akan diteliti maka hipotesisnya adalah: Ha1:  Terdapat pengaruh antara laba bersih terhadap kebijakan dividen
Ha2:  Terdapat pengaruh antara arus kas terhadap kebijakan dividen Ha3:  Terdapat pengaruh antara Hutang terhadap kebijakan dividen
Ha4:  Terdapat pengaruh antara laba bersih, arus kas operasi & hutang terhadap kebijakan dividen

## 3.3  Desain Penelitian
Penelitian  yang  digunakan  adalah  penelitian  kuantitatif  yang  berarti  penelitian  ilmiah  yang tersistematis  terhadap  bagian-bagian  dan  fenomena-fenomena  dan  hubungannya,  yang  bertujuan mengembangkan  &  menggunakan  berbagai  model  matematis,  teori-teori  dan  atau  hipotesis  yang berkaitan dengan fenomena alam.

## A. Variabel Penelitian
Variabel dependen (Y) adalah kebijakan dividend . Sedangkan variabel  independen (X) ialah laba bersih, hutang, arus kas operasi.

## B. Jenis dan Sumber Data
Sumber  data  yaitu  data  sekunder  yang  didapatkan  dalam  bentuk  dokumentasi  laporan keuangan, jenis data: dokumenter

## C. Teknik Pengumpulan Data

## 1) Studi Pustaka
Teori diperoleh dari artikel, literatur, jurnal dan hasil penelitian terdahulu yang relevan dengan penelitian & landasan teori. Pengumpulan data menggunakan data-data dividen, laporan rugi laba, hutang & laporan arus kas.

## 2) Studi Dokumentasi
Data dikumpulkan dengan cara mencatat dokumen yang terkait dengan penelitian yaitu data tentang dividen, laba dan arus kas yang didapatkan melalui Annual Report (laporan tahunan) yang dipublikasikan di BEI.

## D. Teknik Pengambilan Populasi dan Sampel
Teknik pengambilan sampel dilakukan menggunakan metode purposive sampling yang berarti pengambilan sampel berdasarkan kriteria yang telah ditentukan.
Tabel 1. Kriteria Penentuan Sampel NO KETERANGAN JUMLAH 1 Perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI periode 2013-2015 123 2 Perusahaan manufaktur yang membagikan dividen periode 2013-2015 22 3 Perusahaan manufaktur yang mempublikasikan laporan keuangan periode tahun 2013- 2015 34 4 Perusahaan manufaktur yang mempunyai laba periode 2013-2015 22 5 Perusahaan yang memenuhi kriteria sampel penelitian 22
Dari Kriteria Point 1,2,3, dan 4, dipilihlah 22 Perusahaan dengan data-data:

## Tabel 2. Perusahaan Sampel

## NO KODE NAMA PERUSAHAAN TAHUN LABA BERSIH
HUTANG
ARUS KAS DEVIDEN 1 ASII PT Astra Internasional TBK 2013 22.297 107.806 21.250                  8.664 2014 22.131              115.840              14.963                  8.744 2015 15.613              118.902              26.290                  8.744 2 DVLA PT Darya-Varia Laboratoria 2013 125.796             275.351 106.931                52.640 2014 81.597 293.785 104.436                24.640 2015 107.894 402.760 214.166                78.114 3 GJTL PT Gajah Tunggal Tbk 2013 120.330 9.626.411 1.299.132 94.090 2014 283.016 10.485.032 152.146 34.848 2015 313.326 12.115.363 795.635 34.845 4 GGRM PT Gudang Garam Tbk 2013 4.383.932 213.539.800 2.472.971           1.539.270 2014 5.432.667 25.099.875 1.657.776           1.539.270 2015 6.452.834 25.497.504           320.082 1.539.270 5 HMSP PT HM Sampoerna Tbk 2013 10.818.486 13.249.559 10.802.179           9.945.027 2014 10.181.083 14.882.516 11.103.195         10.650.690 2015 10.363.308 5.994.664 81.116.300         12.250.485 6 SMFG PT Asahimas Flat Glass Tbk 2013 338.358 867.831 551.871 34.720 2014 464.152 844.685 564.250 34.720 2015 341.346 880.052 366.837 34.720 7 CPIN PT Charoen Pokphand Indonesia Tbk 2013 2.528.690 5.700.518 2.061.273 754.308 2014 1.745.724 9.836.577 462.975 754.308 2015 1.832.598 12.123.488 1.707.438 295.164 8 KLBF PT Klabe Farma Tbk 2013 1.970.452 2.840.007 927.163 964.821 2014 2.122.677 2.675.166 2.316.125 796.877 2015 2.057.694 2.758.131 2.456.995 890.627 9 TSPC PT Tempo Scan Pasific Tbk 2013 638.535 1.581.513 448.669 260.777 2014 585.790 1.527.428 512.956 337.500 2015 529.218 1.947.588 778.361 288.000 10 ICBP PT Indofood CBP Sumber Makmur  Tbk 2013 2.235.040 8.621.314 1.993.496 1.084.557 2014 2.574.172 10.445.187 3.860.843 1.107.882
2015 2.923.148 10.173.713 3.485.533 1.294.472 11 EKAD PT Ekadharma Internsional Tbk 2013 39.450 105.893 23.212 5.590 2014 40.985 143.820 4.641 6.288 2015 47.040 97.730 100.935 6.288 12 INAI PT Indal Almunium Industry Tbk 2013 50.195 652.015 77.754 7.920 2014 22.058 771.921 42.164 2.534 2015 28.615 1.090.438 47.011 11.088 13 INTP PT Indocement Tunggal Prakarsa 2013 5.012.294 3.852.446 5.419.268 1.656.554 2014 5.293.416 4.307.622 5.344.607 3.313.109 2015 4.356.661 3.772.410 5.049.117 4.969.663 14 SMSM PT Selamat Sempura Tbk 2013 352.701 716.547 448.032 122.372 2014 421.095 635.514 449.864 223.149 2015 461.307 779.860 536.111 179.958 15 TOTO PT Surya Toto Indonesia TbK 2013 236.557 780.625 320.627 99.072 2014 295.861 936.489 307.708 99.072 2015 285.236 947.997 240.629 120.950 16 TSRL PT Trisula Internsional Tbk 2013 33.885 173.336 22.942 14.124 2014 36.522 213.369 51.371 9.843 2015 37.448 245.138 61.186 9.930 17 UNVR PT Unilever Indonesia Tbk 2013 5.352.625 8.635.611 6.236.304 5.066.320 2014 5.926.720 9.534.156 6.462.722 5.394.411 2015 5.851.805 10.902.585 6.299.051 5.783.540 18 SCCO PT Supreme Cable Manufacturing & Comemerce Tbk 2013 104.962 1.054.421 20.804 51.395 2014 137.618 846.052 62.960 30.837 2015 159.119 850.791 197.980 41.116 19 WIIM PT Wismilak Inti Makmur Tbk 2013 132.322 463.327 33.786 7.559 2014 112.673 488.154 44.609 39.687 2015 131.081 398.991 62.869 28.348 20 INDF PT Indofood Sukses Makmur Tbk 2013 3.416.635 40.893.841 6.928.790 1.624.380 2014 5.229.489 45.803.053 9.269.318 1.246.821 2015 3.709.501 48.709.933 4.213.613 1.931.694 21 ROTI PT Nippon Indosari Corpindo Tbk 2013 158.015 1.045.725 314.587 37.285 2014 188.648 1.189.311 365.975 27.991 2015 270.538 1.517.788 555.511 15.792 22 SKLT PT Sekar laut Tbk 2013 11.440 170.418 26.893 2.072 2014 16.855 199.636 23.398 3.453 2015 20.066 225.066 29.666 2.762

## IV.  HASIL DAN PEMBAHASAN

## 4.1  Data Penelitian
Metode  analisis  data  menggunakan  metode  analisis  statistik  persamaan  regresi  berganda. Analisis  data  dimulai  dengan  mengolah  data  dengan  menggunakan software (perangkat  lunak ) Microsoft Excel, selanjutnya dilakukan berbagai pengujian lebih lanjut memakai software (perangkat lunak ) SPSS Ver. 25. Prosedur dimulai dengan memasukkan variabel-variabel penelitian ke dalam software (perangkat lunak) SPSS tersebut dan menghasilkan output - output seperti metode analisis data dan sebagainya.

## 4.2  Analisis Data Penelitian

## A.   Analisis Statistik Deskriptif
Laba bersih, hutang & arus kas operasi sebagai variabel bebas (independent variable) dan DPR ( dividend  payout  ratio) sebagai  variabel  terikat (dependent  variabel). Hasil  uji  statistik  deskriptif dengan jumlah sampel 66 dapat dilihat hasilnya pada tabel di bawah ini.

## Tabel 3. Statistik Deskriptif
Descriptive Statistics N  Minimum  Maximum Mean Std. Deviation Lb 66 9,34 16,2 12,9002 2,0132 H 66 11,49 19,18 14,3582 1,81254 Ak 66 8,44 18,21 12,9168 2,10636 Deviden 66 5,71 118,21 40,0097 27,00433 Valid N (listwise)  66
Berikut ini perincian data deskriptif yang telah diolah:
1) Variabel laba bersih (Lb) memiliki nilai minimum 9,34 dan maksimum 16,20 dengan rata-rata laba bersih per lembar saham sebesar 12,9002.
2) Variabel Hutang (H) memiliki nilai minimum 11,49 dan maksimum 19,18 dengan rata-rata arus kas operasi per lembar saham sebesar 14,3582.
3) Variabel arus kas (Ak) operasi memiliki nilai minimum 8,44 dan maksimum 18,21 dengan rata- rata arus kas operasi per lembar saham sebesar 12,9168.
4) Variabel dividen memiliki nilai minimum 5,71 dan maksimum 118,21 dengan rata-rata dividen per lembar saham sebesar 40,0097.

## B. Uji Asumsi Klasik
1) Uji Normalitas
Pengujian normalitas menggunakan metode grafik P-P plot dan tes statistik non parametrik one sampel Kolmogorov-Smirnov (K-S) hipotesisnya:
H0 :   Data residual berdistribusi normal
H1 :   Data residual tidak berdistribusi normal
Jika nilai signifikansinya  > 0,05 maka H0 diterima, jika nilai signifikansinya < 0,05 berarti H0 ditolak.
Metode Grafik P-P plot
Dapat dilihat bahwa data titik-titik pada grafik menyebar di sekitar garis & juga mengikuti garis diagonal. Kesimpulan: nilai residual pada model regresi terdistribusi secara normal.

## Tabel 4. Kolmogorov-Smirnov
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 66 Normal Parameters a,b Mean ,0000000 Std. Deviation 21,18713744 Most Extreme Differences Absolute ,095 Positive ,095 Negative -,056 Test Statistic ,095 Asymp. Sig. (2-tailed) ,200 c,d
a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data. c. Lilliefors Significance Correction.
d. This is a lower bound of the true significance.
Dari tabel 4, kesimpulannya data dalam model regresi tersebut telah terdistribusi secara normal, dimana  nilai  signifikansinya  >  0,05  yaitu  (0,200  >  0,05),  berarti  nilai  residual  dalam  model regresi  itu  telah  terdistribusi  secara  normal  jadi  dapat  dilanjutkan  dengan  uji  asumsi  klasik lainnya.

## 2) Uji Multikolinearitas
Ada  tidaknya  gejala  multikolinearitas  dilihat  dengan  besaran  nilai  korelasi  antar  variabel independen & besarnya tingkat kolinearitas yang masih dapat ditolerir, yaitu Tolerance > 0,10 dan Variance Inflation Factor (VIF) < 10.

## Pengambilan keputusan
a) Melihat nilai tolerance
• Tidak terjadi Multikolinearitas, jika nilai Tolerance > 0,10.
• Terjadi Multikolineritas jika nilai tolerance kurang atau = 0,10
b) Melihat Variance Inflation Factor (VIF)
• Tidak terjadi Multikolinearitas, jika nilai VIF < 10,00.
• Terjadi Multikolinearitas, jika nilai VIF lebih dari atau sama dengan 10,00.

## Tabel 5. Uji Multikolineritas
Coefficients a Model Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 (Constant) LB ,115 8,725 H ,265 3,770 AK ,147 6,816 a. Dependent Variable: deviden
Tabel 5  menunjukkan hasil bahwa variabel independen, nilai tolerance- nya lebih besar dari 0,10  jadi  tidak  ada  korelasi  antar  variabel  independen.  Hasil  perhitungan  VIF  menunjukkan
variabel  independen  mempunyai  nilai  VIF  kurang  dari  10.  Kesimpulannya  tidak  terjadi multikolinearitas antar variabel independen.

## 3) Uji Heteroskedastisitas
Untuk  menguji  ada  tidaknya  gejala  heteroskedastistas  maka  dilakukan  uji  Glejer  untuk meregresi nilai absolute residual regresi: [Ut] = a + BXt + vt.

## Tabel 6. Uji Heterokedasitas
Dasar pengambilan keputusan:
• Jika nilai signifikan > 0,05  kesimpulannya tidak terjadi heteroskedastisitas.
• Jika nilai signifikan < 0,05 kesimpulannya terjadi heteroskedastisitas.
Dari  tabel 7  nilai variabel lb sebesar ,551 > 0,05, juga nilai signifikansi variabel h yaitu ,037 > 0,05, artinya tidak terjadi heteroskedastisitas.

## 4) Uji Autokorelasi
Untuk  mendeteksi  masalah  autokorelasi  maka  menggunakan  uji  Durbin  Watson  aturannya seperti berikut ini:
• Angka D-< -2 berarti ada autokorelasi positif.
• Angka D-W antara -2 sampai +2, berarti tidak ada autokorelasi.
• Angka D-W lebih besar daripada +2 berarti telah terjadi autokorelasi negatif

## Tabel 7. Uji Autokorelasi
Model  R R Square  Adjusted R Square  Std. Error of the Estimate  Durbin-Watson 1 ,620 a ,384 ,355 21,69367 1,310
a. Predictors: (Constant), ak, h, lb
b. Dependent Variable: deviden
Dari tabel  terlihat nilai statistik Durbin Watson sebesar 1,210 Angka ini berada diatas +2 hal ini dapat disimpulkan bahwa ada autokorelasi positif.

## C.   Analisis Regresi Berganda
Hasil pengolahan model regresi dapat dilihat pada output program:

## Tabel 8. Analisis Regresi Berganda
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -26,778 21,568 -1,242 ,219 lb 2,369 3,948 ,177 ,600 ,551 h -6,151 2,882 -,413 -2,134 ,037 ak 9,642 3,335 ,752 2,891 ,005
a. Dependent Variable: deviden
Model Unstandardized Coefficients  Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1  (Constant) -26,778 21,568 -1,242  ,219 lb 2,369 3,948 ,177 ,600  ,551 h -6,151 2,882 -,413  -2,134  ,037
Hasil pengujian regresi linier berganda maka dapat dibuat persamaan:
DPR = -26.778+ 2.369 lb -6.151h + 9,642 ak + e
Persamaan model regresi linier berganda tersebut dapat dijelaskan sebagai berikut:
1) Nilai konstanta (a) sebesar -26.778 yang berarti jika variabel lb, h dan ak nilainya 0 (nol), maka variabel DPR nilainya -26.778
2) Nilai koefisien regresi variabel lb (B2) sebesar 2,369 yang berarti jika lb naik satu satuan, maka DPR akan mengalami peningkatan sebesar 2,369 satuan dengan asumsi nilai variabel lain tidak berubah.
3) Nilai koefisien regresi variabel h (B3) sebesar -6,151 berarti jika h naik satu satuan, maka DPR akan naik sebesar -6,151 satuan dengan asumsi nilai variabel lain tidak berubah.
4) Nilai  koefisien  regresi  variabel ak  (B4)  sebesar  9,642  berarti  jika  ak  naik  satu  satuan,  maka DPR akan naik sebesar 9,642 satuan dengan asumsi nilai variabel lain tidak berubah.

## D. Hasil Analisis Koefisien Determinasi
Koefisien  determinasi (R  square) menunjukkan  seberapa  besar  variabel  independen menjelaskan variabel dependennya. nilai R square adalah 0 sampai 1. Apabila nilai R square makin mendekati 1, maka semua variabel independen memberikan semua informasi yang dibutuhkan untuk memprakirakan variasi variabel dependen. Hasil analisis determinasi terlihat pada tabel10 di bawah ini.

## Tabel 9. Koefisien Determinasi
Model Summary b
Model  R R Square  Adjusted R Square  Std. Error of the Estimate  Durbin-Watson 1  ,620 a ,384 ,355 21,69367 1,310
a. Predictors: (Constant), ak, h, lb b. Dependent Variable: deviden
Dari tabel terlihat nilai R square sebesar 0,384 ( 38,4%). berarti variabel dependen (DPR) dapat dijelaskan oleh variabel independen (lb, h, dan ak) sebesar 38,4%. Sisanya 61,6% dipengaruhi oleh berbagai variabel yang tidak masuk dalam penelitian.

## E. Pengujian Hipotesis

## 1) Hasil Uji t
Uji t digunakan untuk mengecek adakah pengaruh variabel independen secara parsial terhadap variabel dependen. Dasar pengambilan keputusan:
a) Berdasarkan nilai t tabel dan t hitung
• Jika nilai t hitung lebih besar  daripada t tabel maka variabel bebas memengaruhi variabel terikat.
• Jika  nilai  t  hitung  kurang  dari  t  tabel  maka  variabel  bebas  tidak  memengaruhi variabel terikat.
b) Berdasarkan nilai signifikansi hasil output SPSS
• Jika nilai signifikansi kurang dari 0,05 maka variabel bebas berpengaruh signifikan terhadap variabel terikat.
• Jika nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 maka variabel bebas tak berpengaruh signifikan terhadap variabel terikat.
Tabel 10. Uji t
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients  Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -26,778 21,568 -1,242  ,219 lb 2,369 3,948 ,177 ,600  ,551 h -6,151 2,882 -,413  -2,134  ,037 ak 9,642 3,335 ,752 2,891  ,005
Dari data tabel 10 regresi di atas menunjukkan bahwa besarnya t hitung untuk variabel laba bersih (lb) sebesar 0,600 dengan nilai signifikansi 0,551. Sehingga dapat disimpulkan t hitung lebih dari t tabel (0,600 > 0,059), maka laba bersih berpengaruh secara individual terhadap DPR ( Dividen Payout Ratio ). Nilai signifikansi laba bersih 0,551 > 0,05 yaitu (0,551 > 0,05), maka H0 diterima dan Ha ditolak artinya, laba bersih berpengaruh  secara individual terhadap DPR. Tabel di atas juga  menunjukkan besarnya t hitung untuk variabel arus kas operasi (ak) yaitu 2,891  dengan  nilai  signifikansi  0,005  Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  t  hitung  <  t  tabel (2,891  >  2,059),  maka  arus  kas  operasi   berpengaruh  secara  individual  terhadap DPR.  Nilai signifikansi arus kas operasi 0,005 < 0,05, yaitu (0,005 < 0,05), maka H0 ditolak Ha diterima artinya, arus kas berpengaruh secara individual terhadap DPR. Besarnya t hitung untuk variabel hutang (h) yaitu  -2,134 dengan nilai signifikansi 0,037 Sehingga dapat disimpulkan bahwa t hitung  kurang  dari  t  tabel  (-2,134  <  2,059),  maka  hutang    berpengaruh  secara  individual terhadap DPR. Nilai signifikansi hutang 0,037 < 0,05, yaitu (0,037 kurang dari 0,05), maka H0 ditolak Ha diterima artinya, hutang berpengaruh secara individual terhadap DPR .

## 2) Hasil Uji f
Uji f digunakan untuk mengecek pengaruh laba bersih, hutang dan arus kas operasi terhadap dividend payout ratio secara simultan.

## Dasar pengambilan keputusan
a) Berdasarkan nilai F hitung
• Jika F hitung lebih besar dari F tabel maka variabel bebas  berpengaruh terhadap variabel terikat.
• Jika  F  hitung  kurang  dari  F  tabel  maka  variabel  bebas  tak  berpengaruh  terhadap variabel terikat.
b) Berdasarkan nilai signifikansi hasil output SPSS
• Jika nilai signifikansi kurang dari 0,05 maka variabel bebas berpengaruh signifikan terhadap variabel terikat.
• Jika  nilai  signifikansi  lebih  besar  daripada  0,05  maka  variabel  bebas  tak berpengaruh signifikan terhadap variabel terikat.

## Tabel 11. Uji F

## ANOVA a
Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 18222,031 3 6074,010 12,907 ,000 b Residual 29178,162 62 470,616 Total 47400,193 65 a. Dependent Variable: deviden b. Predictors: (Constant), ak, h, lb
Dari tabel 11 diperoleh F hitung sebesar 12,907 dengan tingkat signifikansi 0,000 b sedangkan F tabel sebesar 3,385  dengan signifikansi 0,05. Dapat disimpulkan bahwa F hitung lebih besar daripada F tabel yaitu (12.907 >3,385) dan signifikansi penelitian yaitu (0,000<0,05), artinya laba  bersih,  hutang  &  arus  kas  operasi  berpengaruh  secara  simultan  dan  signifikan  terhadap DPR.

## 4.3  Interpretasi Hasil Penelitian
1) Pengaruh Laba Bersih Terhadap Kebijakan Dividen
Laba bersih berpengaruh terhadap kebijakan dividen pada perusahaan manufaktur sebagaimana telah ditunjukkan angka signifikansinya sebesar 0,600 > 0,05 setelah uji t. Dari hasil penelitian dapat disimpulkan bahwa informasi laba bersih merupakan hal utama yang bisa dijadikan acuan bagi manajemen dalam membuat keputusan untuk menentukan besarnya dividend payout .

## 2) Pengaruh Arus Kas Operasi Terhadap Kebijakan Dividen
Arus kas operasi berpengaruh secara signifikan terhadap kebijakan dividen, sebagaimana telah ditunjukkan oleh angka signifikansinya sebesar 2,891  > 0,05 setelah dilakukan uji t, sehingga dapat disimpulkan bahwa dalam menentukan besarnya Dividend Payout perusahaan maka arus kas operasi merupakan salah satu acuan bagi manajemen dalam membuat keputusan.

## 3) Pengaruh Hutang Terhadap Kebijakan Dividen
Hutang  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  kebijakan  dividen,  sebagaimana  telah ditunjukkan oleh angka signifikansinya sebesar -2,134 < 0,05 setelah dilakukan uji t, sehingga dapat  disimpulkan  bahwa  dalam  menentukan  besarnya Dividend  Payout perusahaan  maka hutang merupakan salah satu acuan bagi manajemen dalam membuat keputusan.

## 4) Pengaruh Laba Bersih, Hutang dan Arus Kas Operasi
Dari analisis terlihat laba bersih, hutang & arus kas dari aktivitas operasi berpengaruh secara simultan dan signifikan terhadap kebijakan dividen, sebagaimana telah  ditunjukkan oleh nilai signifikansinya  yaitu  sebesar  0,000<0,05  setelah  dilakukan  uji  f,  sehingga  kesimpulannya adalah laba  bersih,  hutang  dan  arus  kas  dari  aktivitas  operasi menjadi  salah  satu acuan  bagi manajemen dalam menentukan besarnya dividend payout.

## V. PENUTUP

## 5.1  Kesimpulan
Dari hasil analisis yang telah di uraikan dapat disimpulkan sebagai berikut:
1) Berdasarkan pengujian hipotesis secara parsial (uji-t) yang telah dianalisis, maka:
• Laba Bersih (X1) berpengaruh positif & signifikan terhadap Kebijakan Dividen.
• Arus Kas Operasi (X2) berpengaruh positif & signifikan terhadap Kebijakan Dividen.
• Hutang (X3) berpengaruh positif dan signifikan terhadap Kebijakan Dividen.
2) Berdasarkan pengujian hipotesis secara simultan (uji F) yang telah dianalisis, maka diperoleh bahwa  X1,  X2  dan  X3,  secara  simultan  mempunyai  pengaruh  yang  signifikan  terhadap Kebijakan Dividen (Y).

## 5.2  Saran
1) Bagi Perusahaan
Untuk meningkatkan kepercayaan, perusahaan harus mampu menunjukkan kinerja perusahaan yang  baik  dan  menyampaikan  informasi  yang  cukup  mengenai  perkembangan  perusahaan, termasuk informasi dividen.

## 2) Bagi Investor
Investor tidak perlu takut terhadap perubahan politik, laba bersih dan deviden dari 2013- 2015 yang relatif stabil menunjukkan bisnis Indonesia relatif stabil (tabel 3).

## 3) Bagi Peneliti Selanjutnya
Penelitian  selanjutnya  dapat  menambahkan  faktor  lain  sebagai  variabel  bebas  yang mempengaruhi kebijakan dividen, sehingga bahan analisis lebih mendalam.

## DAFTAR PUSTAKA
Halim, Abdul dan Supomo, Bambang. 2009. Akuntansi Manajemen. Yogyakarta: BPFE.
Harahap, S.S. 2010. Analisa Kritis Atas Laporan Keuangan. Yogyakarta: BPFE.
Ikatan  Akuntansi  Indonesia.  2013. Pernyataan  Standar  Akuntansi  Keuangan .  Jakarta:  Salemba Empat.
Manurung, Indah Agustina dan Hasan Sakti Siregar. 2009 . “Pengaruh Laba Bersih dan Arus Kas Operasi Terhadap Kebijakan Dividen”, Jurnal Akuntansi 3. Universitas Sumatera Utara.
Martani,  Veronica,  Wardhani,  Farahmita,  dan  Edward  Tanujaya.  2012. Akuntansi  Keuangan Menengah Berbasis PSAK , Buku 1. Jakarta: Salemba Empat.
Prastowo, Dwi dan Rifka Juliaty. 2008. Analisis Laporan Keuangan . Yogyakarta: YKPN.
Riyanto, Bambang. 2010. Dasar Pembelanjaan Perusahaan , Edisi 4, Yogyakarta: BPFE
Sugiyono. 2009. Metode Penelitian Kuantitatif Kualitatif dan R & D. Bandung:  Alfabeta.
Sunariyah. 2010. Pengantar Pengetahuan Pasar Modal . UPP STIM YKPN. Yogyakarta.
Suwardjono. 2008. Teori Akuntansi . Yogyakarta: BPFE.
www.idx.co.id www.sahamok.com