## ISSN 2597-8829 (Online)
Pengaruh Inflasi, Kurs, Suku Bunga, dan Harga Minyak Dunia Terhadap Indeks Harga Saham Industri Pertambangan di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2015

## Yulia Istia Ningsih, Muthmainnah
Dosen Fakultas Ekonomi Jurusn D3 Akuntansi Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Graha Karya E-mail: yuliastiegk@gmail.com
Abstract. This study aims to determine how the influence of inflation, exchange rates, interest rates, and world oil prices on the mining industry stock price index in the period 2012-2015. The object in the 2012-2015 research period is mining companies  on  the  Indonesia  Stock  Exchange.  The  population  used  in  this  study  were  31  mining  companies  and  was based  on  a  purposive  sampling  method  which  produced  a  sample  of  11  companies.  The  dependent  variable  is represented  by  the  mining  industry  stock  price  index,  while  the  independent  variables  in  this  study  are  inflation, exchange rates, interest rates, and world oil prices. Partially the results of this study indicate that during the 2012-2015 period the variable exchange rates and  world oil prices affected the mining industry's stock price index,  while inflation and  interest  rates  did  not  affect  the  stock  price  index  mining  industry.  Simultaneously  shows  the  influence  of independent variables on the mining industry stock price index.
Keywords: Stock Price Index; Inflation; Exchange Rates; Interest Rates; World Oil Prices
DOI: 10.33087/ekonomis.v3i1.52

## PENDAHULUAN
Dalam melakukan investasi di pasar modal para analisis dan investor dapat melakukan pendekatan  investasi  yang  secara  garis  besar  dapat  dibedakan  menjadi  dua  pendekatan  yaitu analisis  teknikal  dan  analisis  fundamental.  Analisis  teknikal  merupakan  upaya  untuk memperkirakan  harga  saham  dengan  mengamati  perubahan  harga  saham  tersebut  di  waktu lampau (Adisetiawan, 2018). Sedangkan analisis fundamental merupakan teknik analisis saham yang  mempelajari  tentang  keuangan  mendasar  dan  fakta  ekonomi  dari  perusahaan  sebagai langkah  penilaian  nilai  saham  perusahaan  (Adisetiawan,  2017a).  Analisis  Fundamental berlandaskan  kepercayaan  bahwa  nilai  suatu  saham  sangat  dipengaruhi  oleh  kinerja perusahaan  yang  menerbitkan  saham  tersebut.  Analisis  fundamental  pada  dasarnya  adalah melakukan analisis historis atas kekuatan keuangan dari suatu perusahaan, dimana proses ini sering  juga  disebut  sebagai  analisis  perusahaan  (company  analysis).  Analisis  fundamental mencoba  memperkirakan  harga  saham  di  masa  yang  akan  datang  dengan  mengestimasi  nilai faktor-faktor  fundamental  yang  mempengaruhi  harga  saham  di  masa  yang  akan  datang  dan menerapkan  hubungan  variabel-variabel  tersebut  sehingga  diperoleh  taksiran  harga  saham. Jika prospek suatu perusahaan  publik sangat kuat  dan baik, maka  harga  saham perusahaan tersebut diperkirakan meningkat pula. (Adisetiawan, 2011)
Adanya  keadaan  bahwa  harga  saham  yang  sangat  berfluktuatif,  maka  investor  perlu untuk  meprediksi  fluktuasi  yang  akan  terjadi  dengan  suatu  ukuran  kinerja  yang  dapat menjelaskan nilai perusahaan maupun faktor-faktor fundamental lain seperti kondisi  ekonomi makro.  Lingkungan  ekonomi  makro  merupakan  lingkungan  yang  mempengaruhi  operasi perusahaan  sehari ‐ hari.  Kemampuan  investor  dalam  memahami  dan  meramalkan  kondisi ekonomi  makro  di  masa  datang  akan  sangat  berguna  dalam  pembuatan  keputusan  investasi yang  menguntungkan  (Adisetiawan  dan  Surono,  2011).  Untuk  itu,  seorang  investor  harus mempertimbangkan  beberapa  indikator  ekonomi  makro  yang  bisa  membantu  investor  dalam membuat  keputusan  investasinya.  Indikator  ekonomi  makro  yang  seringkali  dihubungkan dengan  pasar  modal  adalah  fluktuasi  tingkat  bunga,  inflasi,  dan  kurs  rupiah.  Perekonomian dunia, nilai mata  uang tidak pernah ada  yang stabil. Disisi lain, harga-harga  barang dan jasa cenderung  mengalami  peningkatan.  Keadaan  ini  akan  mengakibatkan  daya  beli  mata  uang tersebut  menjadi  turun  yang  mengakibatkan  terjadinya  inflasi.  Dengan  semakin  meningginya angka inflasi maka perekonomian akan memburuk, sehingga hal ini akan berdampak turunnya keuntungan  suatu  perusahaan,  yang  mengakibatkan  pergerakan  harga  saham  (efek  ekuitas) menjadi kurang kompetitif (Adisetiawan, 2017b).
Oleh  karena  itu  kebijakan  pemerintah  untuk  mengontrol  laju  inflasi  menjadi  hal  yang sangat penting. Salah satunya adalah dengan melakukan penentuan tarif suku bunga di pasar keuangan.  Suku  bunga  dapat  dijadikan  sebagai  alat  moneter  dalam  rangka  mengendalikan penawaran  dan  permintaan  uang  yang  beredar  dalam  suatu  sistem  perekonomian.  Pada  saat
Yulia Istia Ningsih, Muthmainnah
permintaan  uang  terlalu  tinggi,  sirkulasi  uang  di  masyarakat  terlalu  besar,  maka  pemerintah dapat  menaikkan  suku  bunga,  agar  penawaran  uang  meningkat  dan  permintaan  uang  turun. Dan sebaliknya pemerintah dapat menurunkan suku bunga untuk memberikan dukungan dan mempercepat  pertumbuhan  di  sektor  ekonomi  dan  industri,  sehingga  mendorong  atau meningkatkan  produksi  menjadi  lebih  tinggi.  Dengan  adanya  peningkatan  produksi  tersebut diharapkan  mampu  menurunkan  laju  inflasi  dan  menaikkan  keuntungan  perusahaan,  yang berdampak positif pada perkembangan pasar modal (Adisetiawan, 2017b)
Di  Indonesia  energi  juga  memegang  salah  satu  peran  penting  dalam  perekonomian Indonesia. Hal ini dilatarbelakangi bahwa di Bursa Efek Indonesia, nilai kapitalisasi perusahaan tambang  yang  tercatat  di  IHSG  mencapai  15,7%  ( www.idx.co.id ).  Selain  itu  berdasarkan  data Bursa Efek Indonesia (BEI) per Desember 2015, transaksi perdagangan saham didominasi oleh sektor pertambangan sekitar 22,2%. Hal ini mengakibatkan kenaikan harga minyak dunia akan mendorong kenaikan harga saham perusahaan tambang. Selain Inflasi, suku bunga dan harga minyak dunia, variabel lain adalah nilai tukar (kurs). Nilai tukar mencerminkan keseimbangan permintaan dan penawaran terhadap mata  uang dalam negeri maupun mata  uang asing $US. Merosotnya nilai tukar rupiah merefleksikan menurunnya permintaan masyarakat internasional terhadap  mata  uang  rupiah  karena  menurunnya  peran  perekonomian  nasional  atau  karena meningkatnya permintaan mata uang asing $US oleh masyarakat karena perannya sebagai alat pembayaran  internasional.  Kinerja  uang  khususnya  pasar  luar  negeri  diukur  melalui  kurs rupiah,  terutama  mata  uang  dolar  AS  (Adisetiawan,  2017a).  Semakin  menguat  kurs  rupiah sampai  batas  tertentu  berarti  menggambarkan  kinerja  di  pasar  uang  semakin  menunjukkan perbaikan.  Sebagai  dampak  meningkatnya  laju  inflasi  maka  nilai  tukar  mata  uang  domestik semakin  melemah  terhadap  mata  uang  asing,  hal  ini  mengakibatkan  harga  saham  akan mengalami  penurunan,  dan  investasi  di  pasar  modal  menjadi  kurang  diminati  (Adisetiawan, 2018).  Tujuan  penelitian  ini  adalah  Untuk  mengetahui  apakah  inflasi,  kurs,  suku  bunga  dan harga  minyak  dunia  secara  simultan  dan  parsial  berpengaruh  terhadap  harga  saham  pada indutri pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2012-2015.

## Tinjauan Pustaka Hubungan antara variabel Independen terhadap variabel Dependen Inflasi terhadap Harga Saham
Menurut  Keynes  dalam  Adisetiawan  (2017b),  inflasi  terjadi  karena  masyarakat menginginkan  barang  dan  jasa  yang  lebih  besar  daripada  yang  mampu  disediakan  oleh masyarakat  itu  sendiri.  Proses  inflasi  menurut  kelompok  ini  adalah  proses  perebutan  bagian rejeki diantara kelompok-kelompok sosial yang menginginkan bagian yang lebih besar dari apa yang mampu disediakan oleh masyarakat.
Teori  strukturalis  memberikan  titik  tekan  pada  ketegaran  atau  infleksibilitas  dari struktur  perekonomian  negara-negara  berkembang.  Faktor  strukturalis  inilah  yang menyebabkan  perekonomian negara  sedang berkembang berjalan sangat lambat  dalam jangka panjang. Teori ini disebut inflasi jangka panjang. Menurut teori ini ada dua faktor utama  yang dapat  menimbulkan  inflasi.  Pertama,  ketidakelastisan  penerimaan  ekspor,  yaitu  pertumbuhan nilai ekspor yang lamban dibanding dengan pertumbuhan sector-sektor lain. Hal ini disebabkan dua faktor utama yaitu : Jenis barang ekspor yang kurang responsif terhadap kenaikan harga dan  nilai  tukar  barang  ekspor  yang  semakin  memburuk.  Kedua,  ketidakelastisan  produksi bahan  makanan  di  dalam  negeri.  Dalam  hal  ini  laju  pertumbuhan  bahan  makanan  di  dalam negeri tidak secepat laju pertumbuhan penduduk dan laju pendapatan perkapita. Akibat dari ini terjadi kenaikan harga  barang lainnya, karena  inflasi berpengaruhi terhadap tingkat  investasi, maka  aktivitas  perdagangan  di  bursa  saham  akan  terpengaruhi.  Aktifitas  perdagangan  saham akan  mempengaruhi  kemungkinan  perolehan  keuntungan.  Dengan  demikian  inflasi berpengaruh terhadap aktifitas di pasar saham.
Yulia Istia Ningsih, Muthmainnah

## Kurs mata uang asing terhadap Harga Saham
Kenaikan harga valuta asing disebut depresiasi atas mata uang dalam negeri. Mata uang asing menjadi lebih mahal,  ini berarti nilai  relatif  mata  uang dalam negeri merosot. Turunnya harga  valuta  asing  disebut  apresiasi  mata  uang  dalam  negeri.  Mata  uang  asing  menjadi  lebih murah, ini berarti nilai relatif mata uang dalam negeri meningkat. Perubahan nilai tukar valuta asing  disebabkan  karena  adanya  perubahan  permintaan  atau  penawaran  dalam  bursa  valuta asing (hukum penawaran dan permintaan). Banyak sebab yang melatarbelakangi perubahan ini, seperti: Neraca ekspor impor, aliran modal, perubahan struktur, neraca perdagangan dan lain- lain. Kurs rupiah dengan kurs mata uang asing akan mempengaruhi harga saham emiten. Hal ini  bisa  dijelaskan  sebagai  berikut:  kurs  rupiah  akan  mempengaruhi  penjualan  perusahaan (terutama  untuk  emiten  yang  berorientasi  bisnis  ekspor),  Cost  Of  Good  Sold  (mempengaruhi pembelian bahan baku apabila  diperoleh dari impor), dan rugi kurs. Khusus untuk rugi kurs, terutama  bagi  perusahaan  yang  memiliki  kewajiban  dalam  mata  uang  asing,  akan  sangat terpengaruh oleh depresiasi maupun apresiasi rupiah. Menurunnya nilai tukar rupiah terhadap mata  uang  asing  (dolar  amerika)  berdampak  terhadap  meningkatnya  biaya  impor  bahan  baku dan  peralatan  yang  dibutuhkan  perusahaan  sehingga  mengakibatkan  meningkatnya  biaya produksi,  atau  dengan  kata  lain  melemahnya  nilai  tukar  rupiah  terhadap  US  Dollar  memiliki pengaruh negatif terhadap ekonomi nasional yang pada akhirnya menurunkan kinerja saham di pasar saham. (Adisetiawan, 2014)

## Suku Bunga terhadap Harga Saham
Kebijakan  bunga  rendah  akan  mendorong  masyarakat  untuk  memilih  investasi  dan konsumsinya  daripada  menabung,  sebaliknya  kebijakan  meningkatkan  suku  bunga  simpanan akan  menyebabkan  masyarakat  akan  lebih  senang  menabung  daripada  melakukan  investasi atau  konsumsi.  Dari  sisi  perusahaan,  Weston  dan  Brigham  (1998)  mengatakan  bahwa  suku bunga  mempengaruhi  laba  perusahaan  dengan  dua  cara  yaitu:  (1)  karena  bunga  merupakan biaya,  maka  makin  tinggi  tingkat  suku  bunga  makin  rendah  laba  perusahaan  apabila  hal-hal lain dianggap konstan; dan (2) suku bunga mempengaruhi tingkat aktifitas ekonomi dan karena itu mempengaruhi laba perusahaan. (Adisetiawan, 2012)
Suku  bunga  tidak  diragukan  lagi  mempengaruhi  harga  saham  karena  pengaruhnya terhadap  biaya  dan  modal.  Berdasarkan  hal  tersebut  maka  hubungan  antara  suku  bunga deposito dengan harga saham adalah negatif.

## Harga Minyak Dunia terhadap Harga Saham
Harga minyak Brent merupakan campuran dari 15 jenis minyak mentah yang dihasilkan oleh 15 ladang minyak yang berbeda di Laut Utara. Kualitas minyak mentah Brent tidak sebaik minyak mentah WTI, meskipun begitu masih tetap bagus untuk disuling menjadi bahan bakar. Harga  minyak  mentah  Brent  menjadi  patokan  di  Eropa  dan  Afrika.  Harga  minyak  Brent  lebih rendah sekitar satu hingga  dua  dolar dari harga  minyak WTI, tetapi lebih tinggi sekitar empat dolar  dari  harga  minyak  OPEC  (en.wikipedia.org).  Harga  minyak  OPEC  merupakan  harga minyak campuran dari negara-negara yang tergabung dalam OPEC, seperti Algeria, Indonesia, Nigeria,  Saudi  Arabia,  Dubai,  Venezuela,  dan  Mexico.  OPEC  menggunakan  harga  ini  untuk mengawasi kondisi pasar minyak dunia. Harga minyak OPEC lebih rendah karena minyak dari beberapa negara anggota OPEC memiliki kadar belerang yang cukup tinggi sehingga lebih susah untuk dijadikan sebagai bahan bakar (www.opec.org).
Beberapa hal yang mempengaruhi harga minyak dunia antara lain (useconomy.about.com):  (1)  penawaran  minyak  dunia,  terutama  kuota  suplai  yang  ditentukan oleh  OPEC;  (2)  cadangan  minyak  Amerika  Serikat,  terutama  yang  terdapat  di  kilang-kilang minyak  Amerika  Serikat  dan  yang  tersimpan  dalam  cadangan  minyak  strategis;  dan  (3) permintaan  minyak  dunia,  ketika  musim  panas,  permintaan  minyak  diperkirakan  dari perkiraan  jumlah  permintaan  oleh  maskapai  penerbangan  untuk  perjalanan  wisatawan.
Yulia Istia Ningsih, Muthmainnah
Sedangkan  ketika  musim  dingin,  diramalkan  dari  ramalan  cuaca  yang  digunakan  untuk memperkirakan permintaan potensial minyak untuk penghangat ruangan.
Kenaikan  harga  minyak  dunia  bisa  memberikan  memberikan  dampak  berbeda  pada setiap harga saham, yaitu harga saham dari perusahaan yang bergerak dibidang pertambangan dan  perusahaan  yang  bergerak  diluar  bidang  pertambangan.  Pada  perusahaan  non pertambangan,  kenaikan  harga  minyak  bisa  membawa  dampak  negatif  karena  akan mengakibatkan  kenaikan  biaya  produksi  dan  secara  tidak  langsung  akan  menurunkan  harga saham. Sedangkan pada perusahaan pertambangan, kenaikan harga minyak membawa dampak positif pada penerimaan yang akan diperoleh dan tentunya harga saham juga akan meningkat. (Adisetiawan, 2014)

## Hipotesis
Hipotesis  dalam  penelitian  ini  adalah  diduga  variabel  inflasi,  kurs,  suku  bunga,  dan harga  minyak  dunia  berpengaruh  secara  simultan  dan  parsial  terhadap  indeks  harga  saham Industri Pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2015

## METODE
Populasi penelitian yang dilakukan ini adalah pada seluruh perusahaan pertambangan di Bursa  Efek  Indonesia  selama  periode 2012-2015,  yaitu  berjumlah  31  perusahaan.  Metode penarikan  sampel  ini  dilakukan  dengan  metode  Purposive  Sampling,  yaitu  suatu  metode penarikan sampel di mana pemilihan sampel berdasarkan tujuan peneliti dan tidak secara acak dan  mempunyai  data-data  yang  dibutuhkan  dalam  penelitian  (Sugiyono,  2007).  Kriteria  yang ditetapkan adalah sebagai berikut: (1) perusahaan pertambangan yang telah dan masih tercatat (listed)  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada  Januari  2012-Desember  2015  secara  berturut-turut;  (2) perdagangan  saham  emiten  tidak  pernah  digantung  selama  lebih  dari  satu  bulan;  (3) perusahaan  pertambangan  yang  membagikan  dividen  periode  Januari  2012-Desember  2015; dan (4) data perusahaan yang dibutuhkan tersedia. Berdasarkan kriteria yang telah ditetapkan di atas, maka diperoleh 11 perusahaan yang menjadi sampel dalam penelitian ini, yakni Adaro Energy  (ADRO),  Aneka  Tambang  (ANTM),  Bumi  Resources  (BUMI),  Citra  Mineral  Investindo (CITA),  Elnusa  (ELSA),  Indo  Tambangraya  Megah  (ITMG),  Medco  Energy International  (MEDC), Perdana  Karya  Perkasa  (PKPK),  Tambang  Batubara  Bukit  Asam  (PTBA),  Petrosea  (PTRO),  dan Timah (TINS).
Data yang dibutuhkan adalah data sekunder. Data sekunder adalah data yang diperoleh dari pihak lain dalam bentuk yang sudah jadi dan dipublikasikan untuk umum. Data sekunder berupa : (1) harga saham bulanan selama periode 2012-2015diperoleh dari BEI monthly Statistic Report periode 2012-2015 dan finance.yahoo.com periode Januari 2012-Desember 2015; dan (2) variabel makro meliputi 4 variabel makro ekonomi di Indonesia, yaitu Inflasi, Kurs, Suku bunga SBI, dan Harga Minyak Dunia selama periode 2012-2015 diperoleh dari website Bank Indonesia, Biro Pusat Statistik, finance.yahoo.com, website petrosea periode 2012-2015.

## Metode Analisis Data dan Pengujian Hipotesis
Untuk  mencapai  tujuan  penelitian  maka  digunakan  analisis  regresi  berganda  untuk memperoleh gambaran yang menyeluruh mengenai hubungan antara variabel dependen dengan variabel independen. Model penelitian yang digunakan dalam penelitian ini yaitu :
Y = a + b1X 1 + b2X 2 + b3X 3 + b4X 4 + e Y = harga saham; a = konstanta; b1, b2, b3, b4 = koefien regresi; X 1 = Inflasi; X 2 = Kurs; X 3 = Suku Bunga; X 4 = Harga Minyak Dunia; e = standar error

## Pengujian Asumsi Klasik
Dalam  penggunaan  persamaan  regresi  terdapat  beberapa  asumsi-  asumsi  dasar  yang harus  dipenuhi  terlebih  dahulu.  Asumsi-asumsi  tersebut  adalah  sebagai  berikut:  (Sugiyono, 2007)
Yulia Istia Ningsih, Muthmainnah
a. Uji  Normalitas  data,  pengujian  normalitas  dalam  penelitian  ini  dengan  menggunakan Kolmogorov-Smirnov  Test.  Apabila  dalam  perhitungan  diperoleh  nilai  signifikan  lebih  dari 0.05,  maka  data  tersebut  berdistribusi  normal.  Sebaliknya,  jika  nilai  signifikan  dibawah 0.05, maka data tersebut tidak berdistribusi normal.
b. Uji  Heteroskedastisitas,  masalah  heteroskedastisitas  dalam  model  persamaan  regresi ini  dilakukan  dengan  metode  Glejser  Test,  yaitu  dengan  cara  meregresikan  nilai  absolute residual  terhadap  variabel  independen,  sehingga  dapat  diketahui  ada  tidaknya  derajat kepercayaan  5%.  Jika  nilai  signifikansi  >  0.05,  maka  tidak  terjadi  heteroskedastisitas. Sebaliknya, jika nilai signifikansi <0.05, maka terjadi heteroskedastisitas.
c. Uji Multikolinearitas, uji ini dilakukan dengan melihat tolerance value atau variance inflation factor (VIF). Batas dari tolerance value adalah 0.10 atau batas variance inflation factor (VIF) adalah 10. Jika tolerance value diatas 0.10 atau nilai Variance Inflation Factor (VIF) dibawah 10, maka tidak terjadi multikolinearitas. Sebaliknya, jika tolerance value dibawah 0.10 atau nilai Variance Inflation Factor (VIF) diatas 10, maka terjadi multikolinearitas.
d. Autokorelasi, pendeteksian gejala  ini dilakukan  dengan menggunakan Uji Statistik  Durbin- Watson,  yaitu  dengan  membandingkan  angka  Durbin-Watson  dengan  nilai  kritisnya. Pengambilan  keputusan  ada  tidaknya  autokorelasi  uji  Durbin-Watson  dapat  dijelaskan melalui Tabel 1 sebagai berikut :

## Tabel 1. Pengambilan keputusan Autokorelasi Uji Durbin-Watson
No Nilai Keterangan 1 2 3 4 5 <1.10 1.10– 1.54 1.55 – 2.45 2.46 – 2.90 >2.90 Ada Autokorelasi Tidak ada kesimpulan Tidak ada autokorelasi Tidak ada kesimpulan
Ada autokorelasi

## Pengujian Hipotesis
a) Menguji hipotesis secara simultan (Uji statistik F), menurut  Sugiyono (2007) uji statistik F pada  dasarnya  menunjukkan  apakah  semua  variabel  bebas  yang  dimaksudkan  dalam model  mempunyai  pengaruh  secara  simultan  terhadap  variabel  dependen.  Pengujian dilakukan  dengan  menggunakan  signifikansi  level  0.05  (5%).  Ketentuan  penerimaan  atau penolakan hipotesis adalah sebagai berikut :
a. Jika nilai signifikan  > 0.05 maka hipotesis ditolak (koefisien regresi tidak signifkan). Ini  berarti  secara  simultan  variabel  dependen  tersebut  tidak  mempunyai  pengaruh yang signifikan terhadap variabel dependen.
b. Jika  nilai  signifikan  <  0.05,  maka  hipotesis  diterima.  Ini  berarti  secara  simultan variabel independen tersebut mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap variabel dependen.
b) Uji  Statistik  t  (Uji  Parsial),  tujuan  pengujian  ini  adalah  untuk  mengetahui  seberapa  jauh pengaruh  variabel  independen  secara  individual  terhadap  variabel  dependen. Membandingkan  antara  t  value  dengan  tingkat  signifikansi  0.05,  maka  dapat  ditentukan apakah Hipotesis ditolak apabila  t value > 0.05 dan apabila  nilai signifikansi < 0.05 maka hipotesis  diterima  yang  artinya  variabel  tersebut  secara  individu  berpengaruh  terhadap variabel dependen.
c) Koefisien  Determinasi,  koefisien  determinasi  R 2 pada  intinya  mengukur  seberapa  jauh kemampuan  model  dalam  menerangkan  variabel-variabel  dependen.  Nilai  koefisien determinasi  berada  di  antara  0  dan  1.  Nilai  R 2 kecil  berarti  kemampuan  variabel-variabel independen  dalam  menjelaskan  variabel  dependen  amat  terbatas.  Nilai  yang  mendekati  1 berarti variabel-variabel independen memberikan hampir semua informasi yang dibutuhkan untuk memprediksi variasi variabel dependen.
Yulia Istia Ningsih, Muthmainnah
2015

## HASIL
Uji Asumsi Klasik Uji Normalitas Tabel 2. Uji Statisitik Non Parametrik Kolmogorov-Smirnov Test Y X1 X2 X3 X4 N 44 44 44 44 44 Normal Parametersa Mean -.004620 -.000489 -.001400 -.037634 -.036643 Std. Deviation .9740752 .9772577 .9776044 .9484215 .9282373 Most Extreme Differences Absolute .153 .312 .167 .276 .089 Positive .153 .312 .167 .276 .089 Negative -.146 -.205 -.109 -.116 -.072 Kolmogorov-Smirnov Z 1.025 2.092 1.119 1.851 .599 Asymp. Sig. (2-tailed) .244 .252 .163 .072 .866
Sumber : Data diolah
Berdasarkan  hasil  output  spss  16.0,  distribusi  data  dinyatakan  normal  karena signifikannya  menunjukkan  hasil  diatas  5%.  Dengan  demikian  dapat  disimpulkan  bahwa masing-masing variabel bebas di dalam model regresi ini distribusi datanya normal.

## Uji Heterokesdastisitas
Tabel 3. Coefficients Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta (Constant) .608 .059 10.387  .000 X1 .136 .089 .318  1.533  .133 X2 .210 .077 .491  2.750  .099 X3 -.085 .072 -.192  -1.184  .244 X4 -.037 .073 -.083 -.516  .609 Sumber: data olahan
Tabel 3 menunjukkan bahwa, dapat dilihat jika nilai signifikansi dari variabel tersebut > 0.05,  variabel  di  atas  diketahui  tidak  memiliki  hubungan  antara  variabel  bebas  dengan  nilai mutlak residual sehingga  menunjukkan tidak adanya  masalah heteroskesdasitas dalam model regresi.

## Uji Multikolinearitas
Tabel 4. Nilai Tolerance dan VIF Model Collinearity Statistics Tolerance VIF (Constant) X1 .463 2.159 X2 .624 1.602 X3 .757 1.321 X4 .771 1.297 Sumber : Data diolah
Yulia Istia Ningsih, Muthmainnah
Berdasarkan tabel diatas terlihat bahwa tidak ada variabel bebas yang memiliki nilai VIF yang  besar  dari  10.  Hal  ini  berarti  tidak  ada  korelasi  antar  variabel  bebas,  sehingga  dapat disimpulkan bahwa data bebas dari masalah multikolinearitas.
Uji Autokorelasi Tabel 5. Hasil Uji Autokorelasi Model Durbin-Watson 1 1.641

## Sumber : Data diolah
Model regresi yang diperoleh dalam penelitian ini memiliki nilai statistik Durbin-Watson d=  1.641,  hal  ini  menunjukkan  bahwa  tidak  adanya  autokorelasi  karena  berdasarkan  kriteria Durbin-Watson nilai 1.641 berada pada range antara 1.55-2.64, maka hal ini berarti tidak ada masalah autokorelasi data dalam penelitian ini.

## Hasil Analisis Regresi Berganda
Persamaan regresi berganda dengan menggunakan output SPSS dapat dilakukan dengan menginterpretasikan angka-angka yang termuat dalam Tabel 3 Y = 0.016 + 0.044X 1 + 0.576 X 2 – 0.113 X 3 + 0.692 X 4
Persamaan regresi diatas mempunyai makna sebagai berikut :
1. Koefisien  regresi  untuk  variabel  X 1 yaitu  variabel  inflasi  sebesar  0.044.  Nilai  koefisien tersebut  menunjukkan  bahwa  jika  inflasi  naik  1  %  maka  indeks  harga  saham  akan  naik sebesar 0.044
2. Koefisien  regresi  untuk  variabel  X 2 yaitu  variabel  kurs  sebesar  -0.131.  Nilai  koefisien tersebut  menunjukkan  bahwa  jika  kurs  naik  1  %  maka  indeks  harga  saham    akan  naik sebesar 0.576.
3. Koefisien regresi untuk variabel X 3 yaitu variabel suku bunga sebesar -0.113 Nilai koefisien tersebut  menunjukkan  bahwa  jika  suku  bunga  naik  1 % maka  indeks  harga  saham  akan turun sebesar -0.113.
4. Koefisien regresi untuk variabel X 4 yaitu variabel  harga  minyak dunia  sebesar 0.692. Nilai koefisien  tersebut  menunjukkan  bahwa  jika  Ukuran  Perusahaan  naik  1  %  maka  indeks harga saham akan naik sebesar 0.692.

## Pengujian Statistik
Uji F
Tabel 6. ANOVA b Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1 Regression 17.287 5 3.457 5.512 .001 a Residual 24.461 39 .627 Total 41.748 44

## Sumber : Data diolah
Berdasarkan  Tabel  6  dapat  dibandingkan  bahwa  nilai  p  value  (0.001a)  <0.05  maka  H0 ditolak dan Ha diterima, berarti secara bersama-sama variabel Inflasi, Kurs, Suku Bunga, dan Harga Minyak Dunia berpengaruh terhadap Indeks Harga Saham Industri Pertambangan.
Uji t
Berdasarkan  Tabel  3  dapat  dijelaskan  bahwa  standardized  coefficients  variabel  Inflasi sebesar  0.044  untuk  hasil  uji  t-hitung  sebesar  0.246.  Nilai  signifikansinya  sebesar  0.807  dan
Yulia Istia Ningsih, Muthmainnah
angka  ini  lebih  dari  0.05,  ini  menunjukkan  bahwa  tidak  signifikansi  dari  variabel  Inflasi terhadap  Indeks  Harga  Saham  Industri  Pertambangan.  Kesimpulannya  Inflasi  tidak berpengaruh  terhadap  Indeks  Harga  Saham  Industri  Pertambangan.  Untuk  variabel  penelitian Kurs  menunjukkan  bahwa  Leverage  mempunyai  t-hitung  sebesar  0.576  dengan  standardized coefficients variabel sebesar 3.847. Nilai signifikan variabel kurs adalah 0.002, dimana nilai ini < 0.05  yang  berarti  variabel  Kurs  berpengaruh  terhadap  Indeks  Harga  Saham  Industri Pertambangan.  Variabel  penelitian  Suku  Bunga  SBI  menunjukkan  bahwa  t-hitung  sebesar  - 0.782 dengan standardized coefficients  variabel sebesar -0.110, karena nilai signifikan variabel Suku Bunga  SBI adalah 0.439, dimana  nilai ini > 0.05 yang berarti variabel  Suku Bunga  SBI tidak  berpengaruh  terhadap  Indeks  Harga  Saham  Industri  Pertambangan.  Variabel  penelitian Harga  Minyak  Dunia  menunjukkan  bahwa  t-hitung  sebesar  4.724  dengan  standardized coefficients variabel sebesar 0.659, karena nilai signifikan variabel Harga Minyak Dunia adalah 0.000, dimana nilai ini < 0.05 yang berarti variabel Harga Minyak Dunia berpengaruh terhadap Indeks  Harga  Saham  Industri  Pertambangan.  Variabel  yang  harga  minyak  dunia  juga merupakan variabel yang paling berpengaruh terhadap indeks harga saham pertambangan.

## Koefisien Determinasi
Tabel 7. Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .643 a .414 .339 .7919655
Sumber : Data diolah
Pada  tabel  diatas  dapat  dilihat  bahwa  nilai  adjusted  R  Square  sebesar  0.339.  Hal  ini berarti  34  persen  indeks  harga  saham  dapat  dijelaskan  oleh  Inflasi,  Kurs,  Suku  Bunga,  dan Harga Minyak Dunia. Sisanya 66 persen dijelaskan oleh faktor lain yang tidak disertakan dalam variabel penelitian ini.

## SIMPULAN
Berdasarkan hasil penelitian, maka dapat ditarik kesimpulan sebagai berikut:
1. Variabel  Inflasi, Kurs, Suku Bunga,  dan Harga  Minyak Dunia  secara simultan berpengaruh terhadap  terhadap  indeks  harga  saham  industri  pertambangan  periode  2012-2015  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
2. Variabel kurs dan harga minyak dunia secara parsial berpengaruh terhadap terhadap indeks harga  saham  industri  pertambangan  periode  2012-2015  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia,
3. Besaran  pengaruh  Variabel  Inflasi,  Kurs,  Suku  Bunga,  dan  Harga  Minyak  Dunia  terhadap indeks harga saham industri pertambangan periode 2012-2015 yaitu sebesar 33.9%, hal ini dilihat  dari  nilai  Adjusted R Square  sebesar  0.339.  Hal  ini  berarti  34% variasi  indeks  harga saham  industri  pertambangan  dapat  dijelaskan  oleh  Inflasi,  Kurs,  Suku  Bunga,  dan  Harga Minyak  Dunia.  Sisanya  66%  dijelaskan  oleh  faktor  lain  yang  tidak  disertakan  dalam penelitian ini.

## DAFTAR PUSTAKA
Adisetiawan  dan  Surono,  2011,  Analisa  Pengaruh  Variabel-variabel  Fundamental  Terhadap Return Saham LQ45, Jurnal Ilmiah Universitas Batanghari Jambi, 11(2), 21-31 Adisetiawan,  R.,  2012,  Kausalitas  BI  Rate,  Inflasi,  dan  Indeks  Harga  Saham,  Manajemen  dan Bisnis, 11(2), 256-265
Adisetiawan, R., 2014, Keseimbangan Jangka Panjang antara Variabel Makro Ekonomi dengan Indeks Harga Saham, Trikonomika Journal, 10(2), 72-84
Yulia Istia Ningsih, Muthmainnah
Adisetiawan, R., 2017a, Globalisasi Pasar Modal Dunia dan Pengaruhnya Terhadap Pasar Modal Indonesia, Ekonomis: Journal of Economics and Business, 1(1), 10-17
Adisetiawan,  R.,  2017b,  Simultan  Jangka  Panjang  antara  Fluktuasi  Indeks  Harga  Saham,
Tingkat Inflasi, Suku Bunga, dan Kurs IDR/USD Terhadap Return Saham Reksadana di Indonesia, Eksis: Jurnal Ilmiah Ekonomi dan Bisnis, 6(1), 5-17
Adisetiawan, R., 2018, Kausalitas Ekonomi Makro dan Global Terhadap Pasar Modal Indonesia, Ekonomis: Journal of Economics and Business, 2(1), 65-80
Bank Indonesia. 2007-2011. Indonesia Financial Statistik. Jakarta. www.bi.go.id . Biro Pusat Statistik. 2007-2011. Tabel input-output Indonesia BPS. Jakarta. www.bps.co.id .
Bursa  Efek  Indonesia.  2007-2011.  Indonesia  Stock  Exchange  (IDX  Monthly  Statistic  Report). www.idx.co.id . Sugiyono. 2007. Metode Penelitian Bisnis. Bandung : Alfa.