## FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN PERBANKAN YANG TERDAFTAR DI BEI TAHUN 2017-2019

## Christina Audrey Putri
Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Katolik Parahyangan Email: 6041801024@student.unpar.ac.id

## ABSTRACT
Globalization  causes  increasingly  rapid  and  intense  competition  between  companies  so  that companies must continue to improve their performance to compete and survive for a long time. The banking sector is no exception. Banking sector stocks are stocks that are chosen by many investors when they are going to invest. Before making investment decisions in the capital market, investors need information about the value of the company or the value of shares which can be obtained by reading and analyzing financial statements. Many factors can determine the value of the company, including profitability, company size, and dividend policy. This study aims to determine the effect of profitability, firm size, and dividend policy on firm value. The companies that are the unit of analysis for this research are banking companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) in 2017-2019. Data were collected by purposive sampling based on predetermined criteria. The secondary data obtained  were  then  processed  by  descriptive  statistical  methods  and  multiple  linear  regression analysis. The results of the study show that profitability variables can be proven to affect firm value, while  firm  size  and  dividend  policy  variables  cannot  be  proven  to  affect  the  value  of  banking companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  in  2017-2019.  However,  simultaneously, profitability,  company  size,  and  dividend  policy  can  be  proven  to  affect  the  value  of  banking companies listed on the IDX in 2017-2019.
Keywords: Profitability, Firm Size, Dividend Policy, Firm Value

## ABSTRAK
Globalisasi  menyebabkan  semakin  pesat  dan  ketatnya  persaingan  antar  perusahaan  sehingga perusahaan harus terus meningkatkan kinerjanya agar dapat bersaing dan  bertahan lama. Tak terkecuali  perusahaan  sektor  perbankan.  Saham  sektor  perbankan  merupakan  saham-saham yang  banyak  dipilih  oleh  para  investor  ketika  akan  melakukan  investasi.  Sebelum  melakukan keputusan  investasi  di  pasar  modal,  investor  memerlukan  informasi  tentang  nilai  perusahaan atau  nilai  saham  yang  dapat  diperoleh  dengan  membaca  dan  melakukan  analisis  laporan keuangan. Terdapat banyak faktor yang dapat menentukan nilai perusahaan, di antaranya adalah profitabilitas,  ukuran  perusahaan  dan  kebijakan  dividen.  Penelitian  ini  bertujuan  untuk mengetahui  pengaruh  profitabilitas,  ukuran  perusahaan,  dan  kebijakan  dividen  terhadap  nilai perusahaan. Perusahaan yang menjadi unit analisis penelitian ini adalah perusahaan perbankan yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  tahun  2017-2019.  Pengumpulan  data  dilakukan dengan cara purposive sampling berdasarkan kriteria yang telah ditentukan. Data sekunder yang diperoleh  kemudian  diolah  dengan  metode  statistik  deskriptif  dan  analisis  regresi  linear berganda.  Hasil  penelitian  menunjukkan  variabel  profitabilitas  dapat  dibuktikan  berpengaruh terhadap nilai perusahaan, sedangkan variabel ukuran perusahaan dan kebijakan dividen tidak dapat dibuktikan berpengaruh terhadap nilai perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI tahun 2017-2019.  Namun,  secara  simultan,  profitabilitas,  ukuran  perusahaan,  dan  kebijakan  dividen dapat dibuktikan berpengaruh terhadap nilai perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI tahun 2017-2019.
Kata Kunci : Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, Kebijakan Dividen, Nilai Perusahaan JEL: M41

## 84 | Bina Ekonomi

## 1. PENDAHULUAN
Di era globalisasi seperti sekarang ini, dunia usaha berkembang semakin pesat, semakin banyak pula perusahaan go public muncul di berbagai sektor. Hal ini menyebabkan semakin pesat dan  ketatnya  persaingan  antar  perusahaan  sehingga  perusahaan  harus  terus  meningkatkan kinerjanya agar dapat bersaing dan bertahan lama. Tak terkecuali perusahaan sektor perbankan. Saham sektor perbankan juga merupakan saham-saham yang banyak dipilih oleh para investor ketika  akan  melakukan  investasi.  Sebelum  melakukan  keputusan  investasi  di  pasar  modal, investor memerlukan informasi tentang nilai perusahaan atau nilai saham yang dapat diperoleh dengan membaca dan melakukan analisis laporan keuangan.  Laporan keuangan sendiri terdiri dari laporan laba rugi, laporan arus kas, laporan perubahan modal, laporan neraca serta catatan atas laporan keuangan. Dengan menganalisis laporan keuangan perusahaan terkait, diharapkan para investor dapat menilai dan memperkirakan kondisi keuangan perusahaan sehingga pada akhirnya dapat membantu para investor dalam mengambil keputusan investasi yang tepat yakni berinvestasi pada saham perusahaan-perusahaan yang prospeknya baik dan menguntungkan.
Salah satu tujuan utama perusahaan, termasuk juga bank, yaitu untuk memaksimumkan laba  serta  memaksimumkan  kesejahteraan  pemegang  saham  (Berliani,  2020).  Salah  satu  cara memaksimumkan kesejahteraan pemegang saham adalah melalui peningkatan nilai perusahaan (Salvatore, 2005). Perusahaan harus bisa meningkatkan nilai perusahaan karena semakin tinggi nilai perusahaan akan membentuk persepsi baik investor terhadap perusahaan sehingga investor memiliki ketertarikan dan kepercayaan untuk berinvestasi. Nilai perusahaan merupakan persepsi investor terhadap tingkat keberhasilan perusahaan yang sering dikaitkan dengan harga saham dan  profitabilitas  (Aisyatul,  2014), maka  informasi  mengenai  nilai  perusahaan  merupakan  hal yang  sangat  penting,  baik  bagi  perusahaan  dalam  rangka  menilai  kinerjanya,  maupun  bagi investor dalam kaitannya dengan keputusan investasi.
Terdapat banyak faktor yang dapat menentukan nilai perusahaan, di antaranya adalah profitabilitas, ukuran perusahaan dan kebijakan dividen (Suffah & Riduwan, 2016). Profitabilitas adalah kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba dengan menggunakan sumber-sumber yang dimiliki seperti aktiva, modal atau penjualan perusahaan (Sudana, 2011). Sementara, ukuran perusahaan dapat diartikan sebagai besar kecilnya perusahaan dilihat dari besarnya nilai ekuitas, nilai  perusahaan,  ataupun  hasil  nilai  total  aktiva  dari  suatu  perusahaan  (Riyanto,  2001).  Dan faktor lainnya, yaitu kebijakan dividen yang merupakan keputusan investasi dalam hal pembagian laba  yang  dapat  dibagikan  dalam  bentuk  dividen  kepada  pemegang  saham  atau  akan dipergunakan  kembali  oleh  perusahaan  di  masa  yang  akan  datang  dalam  bentuk  laba  ditahan (Berliani, 2020). Berdasarkan latar belakang tersebut, maka tujuan penelitian yang ingin dicapai adalah  sebagai  berikut:  1.  untuk mengetahui apakah  profitabilitas  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan  perbankan  yang  terdaftar  di  BEI  tahun  2017-2019;  2.  untuk  mengetahui  apakah ukuran  perusahaan  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  perbankan  yang  terdaftar  di  BEI tahun  2017-2019;  3.  Untuk  mengetahui  apakah  kebijakan  dividen  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI tahun 2017-2019; dan 4. untuk mengetahui apakah profitabilitas, ukuran perusahaan, dan kebijakan dividen berpengaruh terhadap nilai perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI tahun 2017-2019.

## 1.1. Tinjauan Pustaka

## Profitabilitas
Profitabilitas  adalah  kemampuan  perusahaan  untuk  menghasilkan  laba  dengan menggunakan  sumber-sumber  yang  dimiliki  seperti  aktiva,  modal  atau  penjualan  perusahaan
(Sudana,  2011).  Profitabilitas  juga  dapat  menunjukkan  kemampuan  perusahaan  untuk menghasilkan laba pada masa mendatang dan merupakan indikator dari keberhasilan operasi perusahaan (Kusumawati, 2005). Analisis mengenai profitabilitas sangat penting bagi kreditor dan  investor.  Bagi  kreditor,  laba  merupakan  sumber  pembayaran  bunga  dan  pokok  pinjaman. Sedangkan  bagi  investor,  laba  merupakan  salah  satu  faktor  penentu  perubahan  nilai  efek (Noviliyan, 2016).
Rasio  profitabilitas terdiri atas dua jenis yaitu, rasio  yang berkaitan dengan penjualan, yaitu Gross Profit Margin (GPM) dan Net Profit Margin (NPM), serta rasio yang berkaitan dengan investasi, yaitu Return on Asset (ROA) dan Return on Equity (ROE) (James & Wachowicz, 2005). Dalam penelitian ini, rasio profitabilitas yang digunakan adalah ROA.

## Return on Asset
Return on Asset (ROA) menunjukkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba atas aktiva yang dipergunakan (Margareta, 2005). Semakin tinggi rasio ini, semakin baik keadaan suatu perusahaan. Apabila tingkat ROA itu rendah, tidak selalu berarti buruk. Hal tersebut dapat diakibatkan oleh keputusan yang disengaja untuk menggunakan utang dalam jumlah besar, beban bunga yang tinggi menyebabkan laba bersih menjadi relatif rendah (Brigham & Houston, 2007). Return on Asset dihitung dengan membagi laba bersih setelah pajak dengan total aktiva (Mulyadi, 2006).

## ROA = Laba Bersih Setelah Pajak Total Aktiva

## Ukuran Perusahaan
Ukuran  perusahaan  adalah  suatu  skala  di  mana  dapat  diklasifikasikan  besar  kecilnya perusahaan menurut berbagai cara antara lain dengan total aktiva, log size , nilai pasar saham, dan lain-lain  (Husnan,  2008).  Ukuran  perusahaan  dapat  menggambarkan  besar  kecilnya  suatu perusahaan yang ditunjukkan oleh total aktiva dan jumlah penjualan (Dewi & Wirajaya, 2013). Ukuran  perusahaan  dianggap  mampu  mempengaruhi  nilai  perusahaan  karena  semakin  besar ukuran maka akan semakin mudah pula perusahaan memperoleh sumber pendanaan, baik yang bersifat internal maupun eksternal (Prasetyorini, 2013).
Semakin  besar  ukuran  perusahaan,  biasanya  informasi  yang  tersedia  untuk  investor dalam pengambilan keputusan sehubungan dengan investasi dalam saham perusahaan tersebut semakin  banyak  (Berliani,  2020).  Ukuran  perusahaan  diukur  berdasarkan  jumlah  aset  yang dimiliki  perusahaan  sesuai  dengan  ketentuan  BAPEPAM  No.11/PM/1997,  yang  menyatakan bahwa perusahaan menengah atau kecil adalah perusahaan yang memiliki jumlah kekayaan (total asset) tidak lebih dari 100 miliar rupiah (Berliani, 2020). Pada penelitian ini nilai perusahaan akan ditentukan dengan rumus:
𝑆𝑖𝑧𝑒 = ln(𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑒𝑡)

## Kebijakan Dividen
Dividen  merupakan  suatu  pembayaran  yang  sifatnya  permanen  atas  modal  yang diserahkan  oleh  pemegang  saham  atau  pemilik  perusahaan  (Syamsuddin,  2011).  Atau  dapat dikatakan bahwa kebijakan dividen merupakan keputusan investasi dalam hal pembagian laba yang dapat dibagikan dalam bentuk dividen kepada pemegang saham atau akan dipergunakan kembali oleh perusahaan di masa yang akan datang dalam bentuk laba ditahan (Berliani, 2020). Kebijakan dividen dapat diukur dengan cara menghitung Dividend Payout Ratio (DPR) dengan rumus (Analisa, 2011):

## 86 | Bina Ekonomi

## DPR = Dividen per Lembar Saham Laba per Lembar Saham

## Nilai Perusahaan
Nilai perusahaan ( firm value ) merupakan nilai ekonomi yang mencakup modal  ekuitas dan modal utang perusahaan (Brigham & Houston, 2011). Kinerja perusahaan yang dicerminkan oleh  harga  saham  yang  dibentuk  oleh  permintaan  dan  penawaran  pasar  modal  yang merefleksikan penilaian masyarakat terhadap kinerja perusahaan juga dapat dikatakan sebagai nilai  perusahaan  (Harmono,  2014).  Semakin  tinggi  harga  saham  semakin  tinggi  pula  nilai perusahaan.  Nilai  perusahaan  yang  terus  meningkat  dapat  menarik  para  investor  untuk menanamkan modalnya di perusahaan tersebut (Siregar, Dalimunthe, & Trijuniyanto, 2019).
Nilai perusahaan juga merupakan harga yang bersedia dibayar oleh calon pembeli apabila perusahaan  dijual  (Husnan  &  Pudjiastuti,  2015).  Sementara,  Sujoko  dan  Soebiantoro  (2007) menyatakan  bahwa  nilai  perusahaan  merupakan  persepsi  investor  terhadap  perusahaan  yang selalu dikaitkan dengan harga saham. Terdapat beberapa metode yang dapat digunakan untuk mengukur  nilai  perusahaan,  yaitu: Price  Earning  Ratio (PER), Price  to  Book  Value (PBV),  dan Tobin’s Q . dalam penelitian ini digunakan Tobin’s Q .

## Tobin’s Q
Tobin’s Q menunjukkan estimasi pasar keuangan saat ini tentang nilai hasil pengembalian dari setiap dolar investasi di masa depan (Suffah & Riduwan, 2016) . Tobin’s Q dihitung dengan membandingkan  rasio  nilai  pasar  saham  perusahaan  ditambah  dengan  utang  lalu membandingkan dengan total aset perusahaan (Smithers & Wright, 2007).
Tobin ′ s Q = MVE + 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐷𝑒𝑏𝑡
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡
Dimana: MVE ( Market Value Equity )     = Nilai pasar saham yang diperoleh dari jumlah saham beredar x harga saham pada akhir tahun atau closing price Total Debt = Nilai total kewajiban perusahaan Total Asset = Nilai total aktiva perusahaan

## Perusahaan Perbankan
Pada Undang-undang Nomor 10 Tahun 1998 tentang Perbankan, bank disebutkan sebagai badan  usaha  yang  menghimpun  dana  dari  masyarakat  dalam  bentuk  simpanan  dan menyalurkannya kepada masyarakat dalam bentuk kredit dan atau bentuk-bentuk lainnya dalam rangka  meningkatkan  taraf  hidup  masyarakat. Secara  sederhana  bank dapat  diartikan sebagai lembaga  keuangan  yang  kegiatan  usahanya  adalah  menghimpun  dana  dari  masyarakat  dan menyalurkan  kembali  dana  tersebut  ke  masyarakat  serta  memberikan  jasa-jasa  bank  lainnya (Kasmir, 2008). Fungsi bank dalam perekonomian suatu negara dapat diklasifikasikan sebagai berikut (Adli & Hidayat, 2012) :
1) Agent   of   Trust : artinya aktivitas bank sebagai financial intermediary, menjalankan fungsinya atas dasar kepercayaan yang diterima dari masyarakat. Kepercayaan yang diberikan berupa amanat agar bank mengelola dan mengamankan dana yang disimpan  masyarakat di bank tersebut.
2) Agent  of  development :  untuk  mewujudkan  pembangunan  dan  kesejahteraan  dalam perekonomian,  bank  dianggap  sebagai  lembaga  yang  cukup  berperan  signifikan.  Hal  ini dikarenakan aktivitas bank sebagai financial intermediary dapat mempertemukan sektor riil dan sektor moneter untuk berinteraksi demi mendukung proses pembangunan.
3) Agent of service : aktivitas perbankan tidak hanya terbatas dalam hal menghimpun dana dan menyalurkan dana di tengah masyarakat. Bank juga memberikan layanan atau jasa terkait kegiatan perekonomian masyarakat.

## 1.2. Kerangka Pemikiran dan Pengembangan Hipotesis
Dalam  penelitian  ini  terdapat  tiga  (3)  variabel  independen,  yaitu  profitabilitas  (X 1 ), ukuran  perusahaan  (X 2 )  dan  kebijakan  dividen  (X 3 ).  Sedangkan  variabel  dependen  dalam penelitian ini adalah nilai perusahaan (Y).

## Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan Perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).
Profitabilitas  adalah  kemampuan  perusahaan  untuk  menghasilkan  laba  dengan menggunakan  sumber-sumber  yang  dimiliki  seperti  aktiva,  modal  atau  penjualan  perusahaan (Sudana, 2011). Laba yang tinggi akan memberikan sinyal positif bagi investor. Peningkatan laba mencerminkan  bahwa  perusahaan  mempunyai  kinerja  yang  baik,  sehingga  menimbulkan sentimen  positif  dari  investor  dan  dapat  membuat  harga  saham  perusahaan  mengalami peningkatan  (Berliani, 2020).  Profitabilitas  dapat dihitung  dengan  ROA  ( return  on  asset ).  ROA dapat  menunjukkan  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  atas  aktiva  yang dipergunakan  (Margareta,  2005).  Semakin  tinggi  rasio  ini,  semakin  baik  keadaan  suatu perusahaan. Profitabilitas yang tinggi akan memberikan indikasi prospek perusahaan yang baik sehingga  dapat  memicu  investor  untuk  ikut  meningkatkan  permintaan  saham.  Selanjutnya permintaan  saham  yang  meningkat  akan  menyebabkan  nilai  perusahaan  yang  meningkat (Prasetyorini,  2013).  Berdasarkan  uraian  di  atas,  maka  dapat  dirumuskan  hipotesis  sebagai berikut:
H 1 : Profitabilitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).
Pengaruh  Ukuran  Perusahaan  terhadap  Nilai  Perusahaan  Perbankan  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia (BEI).
Ukuran  perusahaan  adalah  suatu  skala  di  mana  dapat  diklasifikasikan  besar  kecilnya perusahaan menurut berbagai cara antara lain dengan total aktiva , log size , nilai pasar saham, dan lain-lain (Husnan, 2008). Ukuran perusahaan dapat menentukan tingkat kemudahan perusahaan dalam  memperoleh  dana  dari  pasar  modal  dan  menentukan  kekuatan  tawar-menawar ( bargaining power ) dalam kontrak keuangan (Hasnawati & Sawir, 2015). Salah satu cara dalam meningkatkan  nilai  perusahaan  yaitu  dengan  memaksimalkan  ukuran  perusahaan  itu  sendiri, karena dengan ukuran perusahaan yang besar, yang dapat ditandai dengan kepemilikan aset yang banyak,  maka  laba  akan  meningkat  pula,  sehingga  dividen,  permintaan  saham,  serta  nilai perusahaan  akan  meningkat.  Berdasarkan  uraian  di  atas,  maka  dapat  dirumuskan  hipotesis sebagai berikut:
H 2 :  Ukuran  perusahaan  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  perbankan  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia (BEI).
Pengaruh  Kebijakan  Dividen  terhadap  Nilai  Perusahaan  Perbankan  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia (BEI).
Kebijakan  dividen  menyangkut  keputusan  untuk  membagikan  laba  atau  menahannya dengan tujuan untuk diinvestasikan kembali di dalam perusahaan (Darmanto, 2015). Pembagian dividen  dapat  dijadikan  sebuah  informasi  oleh  calon  investor  sebelum  melakukan  investasi (Romadhani,  Saifi,  &  Nuzula,  2020).  Keputusan  dengan  membagikan  dividen  yang  besar  juga secara otomatis mempengaruhi ketertarikan investor. Pembagian dividen yang dilakukan oleh perusahaan juga dapat mencerminkan kinerja perusahaan yang baik dan pembayaran itu dapat mengurangi risiko kegagalan tingkat pengembalian saham terhadap pemegang (Romadhani, Saifi, & Nuzula, 2020). Dengan meningkatnya laba serta kinerja perusahaan yang baik yang ditunjukkan dengan kebijakan pembagian dividen, nilai perusahaan pun akan meningkat. Berdasarkan uraian di atas, maka dapat dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
H 3 : Kebijakan dividen berpengaruh terhadap nilai perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).
Pengaruh  Profitabilitas,  Ukuran  Perusahaan,  dan  Kebijakan  Dividen  terhadap  Nilai Perusahaan Perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).
Tinggi  rendahnya  tingkat  profitabilitas  suatu  perusahaan  akan  berdampak  pada  nilai perusahaan, selain itu dengan meningkatnya nilai perusahaan dapat pula mengundang banyak investor yang akan berinvestasi di perusahaan terkait (Romadhani, Saifi, & Nuzula, 2020). Firm size merupakan identitas utama yang dapat digunakan untuk mengukur besarnya skala ukuran perusahaan.  Semakin  besar  ukuran  sebuah  perusahaan  maka firm  value akan  meningkat (Romadhani, Saifi, & Nuzula, 2020). Dikatakan pula bahwa nilai perusahaan akan dimaksimalkan oleh rasio pembayaran dividen yang tinggi, hal tersebut dikarenakan investor menganggap bahwa risiko dividen tidak sebesar risiko kenaikan biaya modal (Brigham & Houston, 2007). Menurut Darmanto  (2015)  dalam  penelitiannya,  dapat  disimpulkan  bahwa  profitabilitas,  ukuran perusahaan dan kebijakan dividen berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Berdasarkan uraian di atas, maka dapat dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
H 4 :  Profitabilitas,  ukuran  perusahaan  dan  kebijakan  dividen  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).
Gambar 1. Model Penelitian
Keterangan:
H 1 : Profitabilitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).
H 2 :  Ukuran  perusahaan  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  perbankan  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia (BEI).
H 3 : Kebijakan dividen berpengaruh terhadap nilai perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).
H 4 :  Profitabilitas,  ukuran  perusahaan,  dan  kebijakan  dividen  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).
: Berpengaruh secara parsial
: Berpengaruh secara simultan

## 2. METODE DAN DATA
Dalam penelitian ini digunakan metode deduktif kuantitatif yang berbentuk kausal atau sebab-akibat.  Untuk  mendukung  penelitian  ini  digunakan  sumber  data  berupa  data  sekunder. Data  sekunder  sendiri  merupakan  data  yang  diperoleh  atau  dikumpulkan  oleh  orang  yang melakukan penelitian dari sumber-sumber yang telah ada (Hasan, 2002). Sumber data sekunder yang digunakan berupa laporan keuangan perusahaan jasa sektor finansial sub-sektor bank tahun 2017-2019  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  melalui website www.idx.co.id dan www.idnfinancials.com . Kemudian untuk mengetahui jumlah perusahaan perbankan, pembagian dividen  dan  kelengkapan  laporan  keuangan  dilakukan  melalui website www.idnfinancials.com yang merupakan platform video dan teknologi untuk Bursa Efek Indonesia. Data yang digunakan bersifat kuantitatif.
Populasi pada penelitian ini adalah perusahaan sub-sektor bank yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  (BEI)  selama  tahun  2017-2019,  yakni  sebanyak  41  perusahaan.  Teknik pengambilan sampel yang digunakan adalah teknik purposive sampling , yaitu teknik penentuan sampel  yang  berdasarkan  kriteria  tertentu.  Kriteria  pengambilan  sampel  dalam  penelitian  ini adalah:
Profitabilitas (X 1 )
Ukuran Perusahaan (X 2 ) Kebijakan Dividen (X 3 ) H 4 (Darmanto, 2015) H 2 (Berliani, 2020) ( Parhusip , Topowijono, & Sulasmiyati, 2016) H 1
(Prasetyorini , 2013) H 3 Nilai Perusahaan (Y)

## 90 | Bina Ekonomi
1. Perusahaan sub-sektor bank yang konsisten terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama tahun 2017-2019.
2. Perusahaan yang menerbitkan laporan keuangan secara lengkap untuk periode 2017-2019.
3. Perusahaan  yang  secara  konsisten  membagikan  dividen  setiap  tahunnya  selama  periode 2017-2019.
Berikut ini adalah penggolongan sampel berdasarkan kriteria pengambilan sampel yang digunakan dalam penelitian:
Tabel 1. Kriteria Sampel
Sumber: www.idnfinancials.com (telah diolah peneliti)
Berdasarkan penggolongan sampel di atas, diperoleh jumlah perusahaan yang memenuhi kriteria sampel sebanyak 13 perusahaan, dengan rincian sebagai berikut:
Tabel 2. Daftar Perusahaan yang Menjadi Sampel Penelitian No Nama Perusahaan Kode Saham 1 PT. Bank Central Asia Tbk BBCA 2 PT. Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk BBNI 3 PT. Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk BBRI 4 PT. Bank Tabungan Negara (Persero) Tbk BBTN 5 PT. Bank Danamon Indonesia Tbk BDMN 6 PT. Bank Pembangunan Daerah Jawa Barat dan Banten Tbk BJBR 7 PT. Bank Pembangunan Daerah Jawa Timur Tbk BJTM 8 PT. Bank Mandiri (Persero) Tbk BMRI 9 PT. Bank Bumi Arta Tbk BNBA 10  PT. Ban CIMB Niaga Tbk BNGA 11  PT. Bank Maybank Indonesia Tbk BNII 12  PT. Bank Mega Tbk MEGA 13  PT. Bank Woori Saudara Indonesia 1906 Tbk SDRA

## 2.1. Metode Pengolahan Data
Pengolahan data yang digunakan dalam penelitian ini adalah analisis statistik deskriptif dan uji hipotesis melalui uji statistik parsial dan uji statistik simultan. Adapun teknik pengolahan statistik yang digunakan adalah analisis regresi berganda.

## 2.2. Variabel Penelitian
No Keterangan Jumlah 1 Perusahaan  sub-sektor  bank  yang  konsisten  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia selama tahun 2017-2019 41 2 Perusahaan yang tidak menerbitkan laporan keuangan secara lengkap untuk periode 2017-2019 0 3 Perusahaan yang tidak secara konsisten membagikan dividen setiap tahunnya selama periode 2017-2019 (28) Jumlah perusahaan yang memenuhi kriteria sampel 13
Variabel yang digunakan dalam penelitian ini terdiri dari dua (2), yakni variabel dependen dan variabel independen.

## Variabel Independen
Variabel independen atau sering disebut juga variabel bebas merupakan variabel yang dapat  mempengaruhi  variabel  lainnya  atau  bisa  disebut  variabel  terikat.  Dalam  penelitian  ini variabel  independen  yang  digunakan  adalah  profitabilitas  (X 1 ),  ukuran  perusahaan  (X 2 ),  dan kebijakan dividen (X 3 ).

## Variabel Dependen
Variabel  dependen  atau  sering  disebut  juga  variabel  terikat  adalah  variabel  yang dipengaruhi oleh variabel independen, variabel ini juga biasanya menjadi perhatian utama dalam penelitian. Variabel dependen dalam penelitian ini adalah nilai perusahaan (Y).

## 2.3. Operasionalisasi Variabel
Tabel 2. Operasionalisasi Variabel Variabel Definisi Operasional Indikator Skala Profitabilitas (X 1 ) Profitabilitas  merupakan  rasio yang menggambarkan kemampuan perusahaan  untuk  mendapatkan laba  melalui  sumber  yang  ada (diukur  dengan  menggunakan ROA) (Sofyan, 2015) . ROA = Laba Bersih Setelah Pajak Total Aktiva Rasio Ukuran Perusahaan (X 2 ) Ukuran perusahaan dapat diartikan sebagai besar kecilnya perusahaan dilihat  dari  besarnya  nilai  ekuitas, nilai  perusahaan,  ataupun  hasil nilai  total  aktiva  dari  suatu perusahaan (Riyanto, 2001). 𝑆𝑖𝑧𝑒 = ln(𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡) Rasio Kebijakan Dividen (X 3 ) Kebijakan  dividen  merupakan keputusan  investasi  dalam  hal pembagian  laba  yang  dapat dibagikan  dalam  bentuk  dividen kepada pemegang saham atau akan dipergunakan kembali oleh perusahaan  di  masa  yang  akan datang  dalam  bentuk  laba  ditahan (Berliani, 2020). DPR = Dividen per Lembar Saham Laba per Lembar Saham Rasio Nilai Perusahaan (Y) Nilai perusahaan merupakan persepsi investor terhadap perusahaan  yang  selalu  dikaitkan dengan  harga  saham  (Sujoko  & Soebiantoro, 2007). Tobin ′ s Q = MVE + 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐷𝑒𝑏𝑡 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 Rasio

## Sumber: olahan dari berbagai sumber

## 3. PEMBAHASAN

## 3.1. Hasil Pengumpulan Data

## 92 | Bina Ekonomi
Dalam penelitian ini, data Return on Asset (ROA) sebagai indikator variabel profitabilitas, data Dividend  Payout  Ratio (DPR)  sebagai  indikator  variabel  kebijakan  dividen  serta  data kapitalisasi  pasar  yang  digunakan  untuk  menghitung  variabel  nilai  perusahaan  diambil  dari annual report masing-masing bank sampel untuk periode 2017 hingga 2019, yang didapatkan dari website resmi  masing-masing  perusahaan.  Sementara,  data  total  aset  dan  total  utang  yang digunakan untuk menghitung variabel ukuran perusahaan dan nilai perusahaan diperoleh dari laporan keuangan konsolidasi masing-masing bank sampel untuk periode 2017 hingga 2019, yang didapatkan dari website www.idnfinancials.com .

## 3.2. Hasil Analisis Statistik Deskriptif
Tabel 3. Hasil Pengolahan Statistik Deskriptif ROA (X 1 ) Size (X 2 ) Mean 2,443589744 Mean 32,87179487 Standard Error 0,142237512 Standard Error 0,236368977 Median 2,47 Median 32,86 Mode 1,71 Mode 34,66 Standard Deviation 0,888272976 Standard Deviation 1,476123786 Minimum 0,13 Minimum 29,58 Maximum 4 Maximum 34,89 Sum 95,3 Sum 1282 Count 39 Count 39 DPR (X 3 ) Nilai Perusahaan (Y) Mean 0,366558974 Mean 1,077948718 Standard Error 0,023674462 Standard Error 0,029892248 Median 0,35 Median 1,03 Mode 0,2 Mode 0,99 Standard Deviation 0,147846969 Standard Deviation 0,186677029 Minimum 0,1 Minimum 0,88 Maximum 0,6 Maximum 1,7 Sum 14,2958 Sum 42,04 Count 39 Count 39 Sumber: Hasil olahan statistik
Tabel 3 di atas menunjukkan hasil olahan statistik deskriptif dengan menggunakan data periode  2017  hingga  2019  dari  13  bank  sampel  yang  diolah  menggunakan  Microsoft  Excel. Berdasarkan tabel tersebut, untuk variabel independen pertama, yaitu profitabilitas yang diukur dengan  indikator  ROA,  diketahui  bahwa  nilai  minimum  dari  keseluruhan  data  adalah  0,13 sedangkan  nilai  maksimum  4,  dengan  rata-rata  nilai  ( mean )  2,444  dan  standar  deviasi  0,888. Dapat dilihat bahwa nilai rata-rata ROA lebih besar dibandingkan dengan standar deviasinya yang menandakan bahwa ROA memiliki tingkat variasi data yang rendah atau data bersifat homogen.
Untuk  variabel  independen  kedua,  yaitu  ukuran  perusahaan,  diketahui  bahwa  nilai minimum dari keseluruhan data adalah 29,58 sedangkan nilai maksimum 34,89, dengan rata-rata nilai ( mean ) 32,872 dan standar deviasi 1,476. Dapat dilihat bahwa nilai rata-rata size lebih besar dibandingkan dengan standar deviasinya yang menandakan bahwa size memiliki tingkat variasi data yang rendah atau data bersifat homogen.
Untuk variabel independen ketiga, yaitu kebijakan dividen yang diukur dengan indikator DPR,  diketahui  bahwa  nilai  minimum  dari  keseluruhan  data  adalah  0,1  sedangkan  nilai
Volume 24 No 2 Tahun 2020 | 93 maksimum  0,6,  dengan  rata-rata  nilai  ( mean )  0,367  dan  standar  deviasi  0,148.  Dapat  dilihat bahwa nilai rata-rata DPR lebih besar dibandingkan dengan standar deviasinya yang menandakan bahwa kebijakan dividen memiliki tingkat variasi data yang rendah atau data bersifat homogen.
Untuk  variabel  dependen,  yaitu  nilai  perusahaan yang  diukur  dengan  indikator  Tobin’s  Q , diketahui bahwa nilai minimum dari keseluruhan data adalah 0,88 sedangkan nilai maksimum 1,7, dengan rata-rata nilai ( mean ) 1,078 dan standar deviasi 0,187. Dapat dilihat bahwa nilai rata- rata  nilai  perusahaan  lebih  besar  dibandingkan  dengan  standar  deviasinya  yang  menandakan bahwa  variabel  nilai  perusahaan  memiliki  tingkat  variasi  data  yang  rendah  atau  data  bersifat homogen.

## 3.3. Hasil Uji Hipotesis

## Uji Statistik T
Dalam penelitian ini, dilakukan pengujian statistik t untuk membuktikan apakah variabel independen  secara  parsial  berpengaruh  terhadap  variabel  dependen.  Uji  statistik  t  dilakukan dengan tingkat kesalahan penelitian sebesar 5% dan tingkat kepercayaan 95%. Nilai signifikansi ( p-value )  dari  masing-masing  variabel  independen  akan  akan  dibandingkan  dengan  tingkat kesalahan penelitian (0,05). Jika, p-value lebih kecil dari tingkat kesalahan, maka dapat dikatakan bahwa  variabel  independen  secara  parsial  dapat  dibuktikan  berpengaruh  terhadap  variabel dependen dan sebaliknya, jika, p-value lebih besar dari tingkat kesalahan, maka dapat dikatakan bahwa variabel independen secara parsial tidak dapat dibuktikan berpengaruh terhadap variabel dependen.
Tabel 4. Hasil Uji Statistik T Coefficients Standard Error t Stat P-value Intercept 0,122806262 0,49116875  0,250028655  0,804026967 X Variable 1 (ROA)  0,150200728 0,029342859  5,118817044  1,12008E-05 X Variable 2 (Size) 0,018866437 0,015686883  1,202688718  0,237170034 X Variable 3 (DPR) - 0,087462456 0,156947102 - 0,557273468  0,580887309 Sumber: Hasil olahan statistik Berdasarkan tabel di atas, diperoleh p-value untuk variabel:
1. Profitabilitas (ROA) sebesar 0,000011, yang artinya p-value < 0,05
2. Ukuran Perusahaan ( Size ) 0,237170, yang artinya p-value > 0,05
3. Kebijakan Dividen (DPR) 0,580887, yang artinya p-value > 0,05
Perhitungan Uji Statistik T, dapat menjawab hipotesis pertama (H 1 ), hipotesis kedua (H 2 ) dan hipotesis ketiga (H 3 ) dalam penelitian ini, dimana:

## Hipotesis Pertama (H 1 )
Berdasarkan hasil perhitungan uji t, diperoleh nilai signifikansi ( p-value ) untuk variabel profitabilitas  (X 1 )  lebih  kecil  dari  tingkat  kesalahan  penelitian  (0,00001  <  0,05).  Hal  ini menunjukkan bahwa secara statistik profitabilitas dapat dibuktikan berpengaruh terhadap nilai perusahaan, sehingga dapat dikatakan bahwa H 0-1 ditolak dan H 1-1 diterima .

## 94 | Bina Ekonomi
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh  Berliani (2020), yang menyatakan bahwa profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan  secara  parsial  dan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Martha,  Sogiroh,  Magdalena,  & Febsri  Susanti  (2018),  yang  menyatakan  bahwa  profitabilitas  berpengaruh  secara  positif  dan signifikan terhadap nilai perusahaan.
Hipotesis Kedua (H 2 )
Berdasarkan hasil perhitungan uji t, diperoleh nilai signifikansi ( p-value ) untuk variabel ukuran perusahaan (X 2 ) lebih besar dari tingkat kesalahan penelitian (0,237170 > 0,05). Hal ini menunjukkan  bahwa  secara  statistik  ukuran  perusahaan  tidak  dapat  dibuktikan  berpengaruh terhadap nilai perusahaan, sehingga dapat dikatakan bahwa H 0-2 diterima dan H 1-2 ditolak .
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Wahyudi, Chuzaimah, & Sugiarti (2016) yang menyatakan bahwa ukuran perusahaan tidak berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan  dan  mempunyai  hubungan  positif.  Tetapi  tidak  sejalan  dengan penelitian milik Berliani (2020) yang menyatakan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan secara parsial dan penelitian milik Prasetyorini (2013), yang menyatakan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Hipotesis Ketiga (H 3 )
Berdasarkan hasil perhitungan uji t, diperoleh nilai signifikansi ( p-value ) untuk variabel kebijakan dividen (X 3 ) lebih besar dari tingkat kesalahan penelitian (0,580887 > 0,05). Hal ini menunjukkan  bahwa  secara  statistik  kebijakan  dividen  tidak  dapat  dibuktikan  berpengaruh terhadap nilai perusahaan, sehingga dapat dikatakan bahwa H 0-3 diterima dan H 1-3 ditolak .
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Berliani (2020), yang menyatakan bahwa kebijakan dividen tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan secara  parsial  dan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Maharani  (2021),  yang  menyatakan  bahwa kebijakan  dividen  berpengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Tetapi tidak  sejalan  dengan  penelitian  milik  Darmanto  (2015),  yang  menyatakan  bahwa  kebijakan dividen berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## Uji Statistik F
Dalam penelitian ini, dilakukan pengujian statistik f untuk membuktikan apakah variabel independen secara simultan berpengaruh terhadap variabel dependen. Uji statistik f dilakukan dengan tingkat kesalahan penelitian sebesar 5% dan tingkat kepercayaan 95%. Nilai signifikansi ( Significance  F )  variabel  independen  akan  akan  dibandingkan  dengan  tingkat  kesalahan penelitian  (0,05).  Jika, Significance  F lebih  kecil  dari  tingkat  kesalahan,  maka  dapat  dikatakan bahwa  variabel  independen  secara  simultan  dapat  dibuktikan  berpengaruh  terhadap  variabel dependen  dan  sebaliknya  jika, Significance  F lebih  besar  dari  tingkat  kesalahan,  maka  dapat dikatakan  bahwa  variabel  independen  secara  simultan  tidak  dapat  dibuktikan  berpengaruh terhadap variabel dependen.
Tabel 5. Hasil Uji Statistik F
df SS MS F Significance F Regression 3 0,77989594  0,259965313  16,71526377 6,59867E-07 Residual 35  0,544339957 0,01555257 Total 38  1,324235897
Sumber: Hasil olahan statistik
Perhitungan Uji Statistik F, dapat menjawab hipotesis keempat (H 4 ), dalam penelitian ini, dimana:
Hipotesis Keempat (H 4 )
Berdasarkan hasil perhitungan uji f, diperoleh nilai signifikansi ( Significance F ) variabel independen  lebih  kecil  dari  tingkat  kesalahan  penelitian  (0,000000659867  <  0,05).  Hal  ini menunjukkan  bahwa  secara  statistik  profitabilitas,  ukuran  perusahaan  dan  kebijakan  dividen secara  simultan  dapat  dibuktikan  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan,  sehingga  dapat dikatakan bahwa H 0-4 ditolak dan H 1-4 diterima .
Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh  Berliani (2020)  yang  menyatakan  bahwa  profitabilitas,  ukuran  perusahaan  dan  kebijakan  dividen berpengaruh terhadap nilai perusahaan secara simultan.

## 3.4. Hasil Analisis Regresi Linear Berganda
Tabel 6. Hasil Regresi Linear Berganda
Sumber: Hasil olahan statistik
Berdasarkan tabel hasil olah data di atas, diperoleh persamaan regresi linear berganda sebagai berikut:
𝑦 = 𝑎 + 𝑏 1 𝑥 1 + 𝑏 2 𝑥 2 + 𝑏 3 𝑥 3 + 𝑒 𝑦 = 0,123 + 0,150𝑥 1 + 0,019𝑥 2 − 0,087𝑥 3 + 𝑒
Keterangan:
Y  =  Nilai Perusahaan a   =  Konstanta b n =  Koefisien Regresi Variabel Independen X 1 =  Profitabilitas X 2 =  Ukuran Perusahaan X 3 =  Kebijakan Dividen e   = Error
Berdasarkan persamaan regresi tersebut, dapat dijelaskan seperti berikut ini:

## 96 | Bina Ekonomi
a. Konstanta  sebesar  0,123  berarti  jika  profitabilitas  (X 1 ),  ukuran  perusahaan  (X 2 )  dan kebijakan dividen (X 3 ) bernilai nol (0), maka nilai perusahaan akan bernilai 0,123.
b. Koefisien regresi variabel X 1 , yaitu profitabilitas, menunjukkan nilai 0,150 yang menunjukkan arah positif yang artinya jika nilai variabel independen lain tetap dan variabel profitabilitas meningkat 1 poin, maka nilai perusahaan akan meningkat sebesar 0,150 poin.
c. Koefisien  regresi  variabel  X 2 ,  yaitu  ukuran  perusahaan,  menunjukkan  nilai  0,019  yang menunjukkan arah positif yang artinya jika nilai variabel independen lain tetap dan variabel ukuran perusahaan meningkat 1 poin, maka nilai perusahaan akan meningkat sebesar 0,019 poin.
d. Koefisien  regresi  variabel  X 3 ,  yaitu  kebijakan  dividen,  menunjukkan  nilai  -0,087  yang menunjukkan arah negatif yang artinya jika nilai variabel independen lain tetap dan variabel kebijakan  dividen  meningkat  1  poin,  maka  nilai  perusahaan  akan  turun  atau  berkurang sebesar 0,087 poin.
3.5. Hasil Koefisien Determinasi (R 2 ) Tabel 7. Hasil Uji Koefisien Determinasi Regression Statistics Multiple R 0,767424485 R Square 0,58894034 Adjusted R Square 0,553706655 Standard Error 0,124709944 Observations 39 Sumber: Hasil olahan statistik
Berdasarkan tabel hasil perhitungan di atas, diperoleh nilai Adjusted R 2 sebesar 0,5537 atau  sebesar  55,37%.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  variabel  dependen  (nilai  perusahaan) dipengaruhi oleh variabel-variabel independen (profitabilitas, ukuran perusahaan, dan kebijakan dividen) sebesar 55,37%. Sedangkan, sisanya sebesar 44,63% dipengaruhi oleh faktor-fakor lain di luar penelitian ini. Kemudian, nilai standard error pada tabel di atas, yaitu 0,1247, menunjukkan kemungkinan terjadinya kesalahan dalam memprediksi variabel dependen dalam penelitian ini, yakni nilai perusahaan.

## 3.6. Pembahasan Hasil
H 1 : Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan Perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).
Hasil  uji  statistik  t  menunjukkan  bahwa  profitabilitas  dapat  dibuktikan  berpengaruh terhadap nilai perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI), artinya H 1 penelitian  ini diterima .  Profitabilitas  dapat  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  karena dengan  profitabilitas  yang  tinggi  akan  mengindikasikan  prospek  perusahaan  yang  baik  yang kemudian  akan  memberikan  persepsi  positif  dari  para  investor,  hal  ini  dapat  memicu meningkatkan permintaan ( demand ) saham perusahaan terkait. Selanjutnya, permintaan saham yang  meningkat  akan  menyebabkan  nilai  perusahaan  ikut  meningkat.  Semakin  tingginya profitabilitas perusahaan maka laba perusahaan juga akan meningkat, laba yang lebih besar akan dampak  positif  terhadap  peningkatan  harga  saham  dan  memperlihatkan  bahwa  kondisi perusahaan  itu  baik,  sehingga  dapat  membantu  menarik  investor  dan  calon  investor  dalam berinvestasi atau dengan kata lain akan membuat investor tertarik untuk menanamkan modalnya dengan  membeli  saham  perusahaan.  Dengan  banyaknya  investor  yang  membeli  saham
H 2 : Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan Perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).
Hasil  uji  statistik  t  menunjukkan  bahwa  ukuran  perusahaan  tidak  dapat  dibuktikan berpengaruh terhadap nilai perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI), artinya  H 2 penelitian  ini ditolak .  Ukuran  perusahaan  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan kemungkinan dikarenakan  ukuran perusahaan dinilai dari total aset yang dimiliki oleh perusahaan untuk kegiatan operasionalnya, semakin besar ukuran perusahaan akan semakin besar  pula  dana  yang  dibutuhkan  untuk  kegiatan  operasionalnya.  Sementara,  perusahaan memperoleh sumber dana salah satunya lewat utang pada pihak eksternal, maka semakin besar ukuran  perusahaan  kemungkinan  besar  akan  semakin  besar  pula  utangnya.  Dengan  besarnya utang,  maka  risiko  perusahaan  pun  meningkat.  Tingginya  risiko  dalam  perusahaan  tersebut dianggap  dapat  memperbesar  potensi  terjadinya  kebangkrutan  sehingga  menimbulkan  sinyal negatif  bagi  para  investor  dan  nilai  perusahaan  pun  tidak  meningkat.  Selain  itu,  banyak  pula investor yang tidak mempertimbangkan atau memperhatikan besar kecilnya suatu bank ketika akan melakukan investasi. Bank berukuran besar belum tentu menjamin bank tersebut memiliki prospek yang pasti baik dan sebaliknya. Bank besar biasanya merupakan bank yang sudah lama berdiri. Di era digitalisasi seperti sekarang ini, tidak menjamin bank besar mampu beradaptasi dengan cepat. Mungkin saja bank besar justru lebih sulit untuk berubah mengikuti zaman. Ukuran bank  juga  tidak  dapat  dilihat  dari  sisi  aset  saja,  karena  kegiatan  operasi  utama  bank  yaitu menghimpun dana nasabah salah satunya dalam bentuk tabungan. Tabungan nasabah ini dicatat sebagai utang oleh pihak bank. Bank yang dapat menghimpun dana yang banyak, yang artinya utangnya pun besar, dianggap sebagai bank yang dipercaya oleh nasabah, bank besar dan nilai perusahaannya pun kemungkinan akan meningkat.
H 3 : Pengaruh Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan Perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).
Hasil  uji  statistik  t  menunjukkan  bahwa  kebijakan  dividen  tidak  dapat  dibuktikan berpengaruh terhadap nilai perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI), artinya  H 3 penelitian  ini ditolak .  Hal  ini  kemungkinan  besar  disebabkan  karena  ketika perusahaan  tidak  mampu  menghasilkan  laba  secara  konsisten,  maka  perusahaan  tidak  akan membagikan dividen. Ketidakstabilan pembagian dividen pada setiap periode akan berpengaruh terhadap menurunnya harga saham. Harga saham yang menurun dapat mengindikasikan nilai perusahaan yang juga menurun. Selain itu, ketika melakukan investasi di bursa saham atau pasar modal tidak semua investor memilih untuk memperoleh return lewat dividen, ada pula investor- investor yang lebih memilih untuk memperoleh return dari capital gain, yaitu keuntungan yang diperoleh seorang investor dari hasil penjualan saham ketika harga penjualan saham lebih besar dari harga pembelian saham.
H 4 :  Pengaruh  Profitabilitas,  Ukuran  Perusahaan  dan  Kebijakan  Dividen  terhadap  Nilai Perusahaan Perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).
Hasil uji statistik f menunjukkan bahwa profitabilitas, ukuran perusahaan, dan kebijakan dividen  secara  simultan  dapat  dibuktikan  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  perbankan yang  terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  (BEI),  artinya  H 4 penelitian  ini diterima .  Profitabilitas yang  dihitung  dengan  indikator  ROA,  akan  besar  jika  perusahaan  berhasil  memaksimalkan

## 98 | Bina Ekonomi
sumber daya atau aset yang dimilikinya menjadi laba. Profitabilitas yang tinggi akan memberikan indikasi prospek perusahaan yang baik sehingga dapat memicu investor untuk ikut meningkatkan permintaan  saham  dan  akan  menyebabkan  nilai  perusahaan  meningkat.  Kemudian,  ukuran perusahaan merupakan salah satu indikasi untuk mengukur kinerja suatu perusahaan. Ukuran perusahaan  diukur  dari  total  aset  perusahaan,  bisa  saja  komponen  dominannya  bukan  kas sehingga  perusahaan  belum  tentu  dapat  membayar  dividen.  Biasanya  perusahaan  akan  lebih mempertahankan atau menjaga laba dibandingkan membagikannya sebagai dividen, hal ini dapat mempengaruhi harga saham atau nilai perusahaan. Selain itu, perusahaan dengan ukuran besar pun tidak menjamin perusahaan tersebut kinerjanya baik, di mana kinerja perusahaan yang baik akan dapat meningkatkan nilai perusahaan. Sementara, kebijakan dividen merupakan persentase laba yang dibayarkan kepada pemegang saham, jika dividen tidak dibayarkan secara rutin dan jumlah dividen yang dibayarkan tidak stabil, hal ini justru dapat menurunkan nilai perusahaan. Meskipun dengan ukuran perusahaan yang kecil dan persentase laba yang diberikan perusahaan tidak terlalu besar dan tidak stabil, tetapi perusahaan atau bank tersebut masih profitable, yang ditunjukkan dengan rasio profitabilitas yang baik, maka para investor masih akan tertarik untuk berinvestasi pada bank tersebut, hal ini menunjukkan nilai perusahaan akan naik.

## 4. KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  penelitian  dan  pengujian  yang  telah  dilakukan  terkait  pengaruh profitabilitas, ukuran perusahaan, dan kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI tahun 2017-2019, diperoleh kesimpulan sebagai berikut:
1. Profitabilitas dapat dibuktikan berpengaruh terhadap nilai perusahaan perbankan yang terdaftar  di  BEI  tahun  2017-2019.  Dapat  diketahui  dari  hasil  uji  T  yang  dilakukan terhadap hipotesis pertama yang menyatakan bahwa hipotesis diterima.
2. Ukuran  perusahaan  tidak  dapat  dibuktikan  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI tahun 2017-2019. Dapat diketahui dari hasil uji T yang dilakukan terhadap hipotesis kedua yang menyatakan bahwa hipotesis ditolak.
3. Kebijakan  dividen  tidak  dapat  dibuktikan  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI tahun 2017-2019. Dapat diketahui dari hasil uji T yang dilakukan terhadap hipotesis ketiga yang menyatakan bahwa hipotesis ditolak.
4. Profitabilitas, ukuran perusahaan, dan kebijakan dividen dapat dibuktikan berpengaruh secara simultan terhadap nilai perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI tahun 2017- 2019. Dapat diketahui dari hasil uji F yang dilakukan terhadap hipotesis keempat yang menyatakan bahwa hipotesis diterima.

## 4.1. Implikasi dan Keterbatasan
Berdasarkan hasil penelitian dan pengujian yang telah dilakukan serta kesimpulan yang telah  diperoleh  terkait  pengaruh  profitabilitas,  ukuran  perusahaan,  dan  kebijakan  dividen terhadap nilai perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI tahun 2017-2019, berikut beberapa hal yang dapat diberikan:
1. Bagi investor dan calon investor, ketika akan melakukan keputusan investasi disarankan untuk  memperhatikan  pula  variabel  lain  di  luar  profitabilitas,  ukuran  perusahaan,  dan kebijakan dividen, karena masih terdapat variabel lain yang mungkin lebih mempengaruhi nilai  perusahaan.  Dengan  begitu,    diharapkan  keputusan  investasi  yang  dilakukan  dapat lebih tepat.
2. Bagi  perusahaan,  disarankan  untuk  terus  mempertahankan  atau  bahkan  meningkatkan kinerjanya sehingga investor dapat lebih tertarik untuk melakukan investasi.
3. Penelitian ini memiliki  keterbatasan jumlah  perusahaan yang diteliti dan periode waktu yang  dipilih.  Bagi    peneliti  selanjutnya,  disarankan  untuk  menambah  atau  memperluas sampel  penelitian,  memilih  sampel  penelitian  dengan  industri  yang  berbeda,  memilih periode  tahun  yang  berbeda  serta  mempertimbangkan  variabel  independen  lain  yang kemungkinan berpengaruh terhadap nilai perusahaan ketika akan melakukan penelitian sejenis agar hasil penelitian dapat lebih digeneralisasi.

## DAFTAR PUSTAKA
Adli, N., & Hidayat, P. (2012). Studi Tentang Keputusan Nasabah Dalam Menabung Di Bank Sumut Cabang  Usu  Medan  Metode  Analytical  Hierarchy  Process  (AHP). Jurnal  Ekonomi  dan Keuangan, 1 (1), 14-21.
Aisyatul, M. (2014). Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan dengan Corporate Social Responsibility sebagai Variabel Moderating . Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi, 3 (4).
Analisa, Y. (2011). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Leverage, Profitabilitas dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan . Skripsi, Fakultas Ekonomi Universitas Diponegoro Semarang.
Berliani,  M.  M.  (2020). Pengaruh  Profitabilitas,  Ukuran  Perusahaan  dan  Kebijakan  Dividen terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  BEI  Periode 2014-2017. Skripsi, Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara, Akuntansi, Medan.
Brigham, E. F., & Houston, J. (2011). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan (Terjemahan). Jakarta: Salemba Empat.
Brigham, E., & Houston, J. F. (2007). Essential of Financial Management. In D. o. Yulianto, Dasar- dasar Manajemen Keuangan. Jakarta: Salemba Empat.
Darmanto, A. (2015). Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Kebijakan Dividen, Cash Holding, Ukuran Perusahaan  dan  Corporate  Social  Responsibility  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Skripsi, Universitas Islam Negeri Syarif Hidayatullah, Akuntansi, Jakarta.
Dewi, A. S., & Wirajaya, A. (2013). Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan. E-Journal Akuntansi Universitas Udayana , 358-372.
Harmono. (2014). Manajemen Keuangan Berbasis Balanced Scorecard Pendekatan Teori, Kasus dan Riset Bisnis. Jakarta: PT Bumi Aksara.
Hasan,  M.  I.  (2002). Pokok-pokok  Materi  Metodologi  Penelitian  dan  Aplikasinya. Jakarta:  Ghalia Indonesia.
Hasnawati, S., & Sawir, A. (2015). Keputusan Keuangan Ukuran Perusahaan, Struktur Kepemilikan dan Nilai Perusahaan Publik Indonesia. JMK, 17 (1), 65-75.
Husnan, S. (2008). Manajemen Keuangan: Teori dan Penerapan. Yogyakarta : BPFE
Husnan, S., & Pudjiastuti, E. (2015). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan (7 ed.). Yogyakarta: UPP STIM YKPN.

## 100 | Bina Ekonomi
James, H. V., & Wachowicz, J. M. (2005). Prinsip-prinsip Manajemen Keuangan (Fundamental of Financial Management) . In D. o. Fitriasari. Jakarta: Salemba Empat.
Kasmir. (2008). Bank dan Lembaga Keuangan Lainnya. Jakarta: PT. Raja Grafindo Persada.
Kusumawati.  (2005).  Analisis  Pengaruh  Profitabilitas  (ROE),  Ukuran  Perusahaan  (Size)  dan Leverage Keuangan Solvabilitas terhadap Tingkat Underpricing pada Perusahaan Perdana (Initial Public Offering/IPO) di Bursa Efek Jakarta. Utilitas, 13 (1), 93-110.
Maharani, I. A. (2021). Pengaruh Rasio Profitabilitas, Leverage , dan Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Widya Manajemen, 3 (1), 27-38.
Margareta, F. (2005). Manajemen Keuangan Investasi dan Sumber Dana Jangka Pendek . Jakarta: PT. Gramedia Widiasarana Indonesia.
Martha, L., Sogiroh, N. U., Magdalena, M., & Febsri Susanti, Y. S. (2018). Profitabilitas dan Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Benefita , 227-238.
Mulyadi. (2006). Manajemen Keuangan Pendekatan Kuantitatif dan Kualitatif . Malang: Bayumedia Publishing.
Noviliyan. (2016). Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, Kebijakan Dividen, Leverage, Price Earnings  Ratio,  dan  Kebijakan  Hutang  terhadap  Nilai  Perusahaan. Skripsi,  Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta.
Parhusip, H. A., Topowijono, & Sulasmiyati, S. (2016). Pengaruh Struktur Modal dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Administrasi Bisnis (JAB), 37 (2), 163-172.
Prasetyorini,  B.  F.  (2013).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan, Leverage,  Price  Earning  Ratio dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu Manajemen, 1 (1), 183-196.
Riyanto, B. (2001). Dasar-dasar Pembelajaran Perusahaan. Yogyakarta: Gadjah Mada University Press.
Romadhani, A., Saifi, M., & Nuzula, N. F. (2020). Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan dan Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Administrasi Bisnis, 14 (2), 71-81.
Salvatore, D. (2005). Ekonomi Manajerial dalam Perekonomian Global. Jakarta: Salemba Empat.
Siregar,  M.  E.,  Dalimunthe,  S.,  &  Trijuniyanto,  R.  S.  (2019).  Pengaruh  Profitabilitas,  Ukuran Perusahaan,  Kebijakan  Dividen  dan  Struktur  Modal  Terhadap  Nilai  Perusahaan  pada Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2015-2017.
Jurnal Riset Manajemen Sains Indonesia (JRMSI) , 356-385.
doi:doi.org/10.21009/JRMSI.010.2.07
Smithers, A., & Wright, S. (2007). Valuing Wall Street. McGraw Hill.
Sofyan, H. (2015). Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan. Jakarta: PT. Rajagrafindo Persada.
Sudana, I. M. (2011). Manajemen Keuangan Perusahaan Teori & Praktik. Jakarta: Erlangga.
Suffah,  R.,  &  Riduwan,  A.  (2016).  Pengaruh  Profitabilitas, Leverage ,  Ukuran  Perusahaan  dan Kebijakan Dividen pada Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi, 5 (2), 1-16.
Sujoko,  & Soebiantoro, U.  (2007,  Februari).  Pengaruh  Struktur Kepemilikan  Saham, Leverages , Faktor  Intern  dan  Faktor  Ekstern  Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  Empiris  Pada Perusahaan Manufaktur dan Non Manufaktur di Bursa Efek Jakarta). Jurnal Manajemen dan Kewirausahaan FE Universitas Kristen Petra, 9 (1), 41-48.
Syamsuddin, L. (2011). Manajemen Keuangan Perusahaan. Jakarta: Rajawali Pers.
Wahyudi,  H.  D.,  Chuzaimah,  &  Sugiarti,  D.  (2016,  Desember).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan, Profitabilitas,  Kebijakan  Dividen,  dan  Keputusan  Investasi  terhadap  Nilai  Perusahaan (Studi Penggunaan Indeks LQ-45 Periode 2010-2014). 1 (2).