## COSTING:Journal of Economic, Business and Accounting

## PENGARUH DER, CR, DPR, EPS, INFLASI, DAN PERTUMBUHAN ARUS KAS OPERASI TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN SEKTOR PROPERTY, REAL ESTATE DAN KONSTRUKSI BANGUNAN DI BEI
THE EFFECT OF DER, CR, DPR, EPS, INFLATION, AND GROWTH OF OPERATING CASH FLOW ON STOCK RETURNS IN PROPERTY, REAL

## ESTATE AND BUILDING CONSTRUCTION COMPANIES IN INDONESIA STOCK EXCHANGE
Bayu Wulandari 1 , William Wijaya 2 , Veronika Winata 3 , Kathy 4 , Lise Stephani 5 Universitas Prima Indonesia 1,2,3,4,5 bayuwulandari@unprimdn.ac.id 1

## ABSTRAK
Tujuan pelaksanaan penelitian ini ialah untuk melaksanakan penganalisisan berkenaan dengan pengaruh dari Pertumbuhan Arus Kas operasi, Inflasi, Earning Per Share Ratio, debt to Equity Ratio, dan Current Ratio pada Return Saham pada perusahaan konstruksi bangunan, property , dan real estate . Di dalam pelaksanaan penelitian ini, populasi yang dipergunakan  ialah  perusahaan  konstruksi  bangunan, property ,  dan real  estate yang terdaftarkan dalam Bursa Efek Indonesia untuk periode tahun 2016 sampai tahun 2019. Di  dalam  penelitian  ini,  teknik  pengambilan  sampel  ialah  dengan  mempergunakan purposive sampling . Data yang dipergunakan adalah data sekunder kuantitatif. Metode analisis data ialah regresi linear berganda. Berdasarkan hasil analisis ditentukan bahwa secara  simultan  variabel  bebas Debt  Equity  Ratio ,  variabel  bebas Current  Ratio , variabel  bebas Earning per Share ,  variabel  bebas Dividend Payout Ratio ,  Inflasi  dan Pertumbuhan  Arus  Kas  Operasi  tidak  memberikan  sumbangan  pengaruh  pada  Return Saham. Secara parsial hasil analisis ditentukan bahwa variabel bebas dari Debt Equity Ratio memberikan  sumbangan  pengaruh  signifikan  pada  return  saham,  sementara  itu untuk  variabel  bebas  dari Current  Ratio , Dividend  Payout Ratio , Earning  per  Share , Inflasi  dan  Pertumbuhan  Arus  Kas  Operasi  tidak  memberikan  sumbangan  pengaruh signifikan pada Return Saham.
Kata  Kunci: Debt  Equity  Ratio,  Current  Ratio, Dividend  Payout Ratio,  Earning Per Share , Inflasi, Pertumbuhan Arus Kas operasi dan Return Saham

## ABSTRACT
The  purpose  of  this  research  is  to  carry  out  analysis  regarding  the  influence  of Operating Cash Flow Growth, Inflation, Earning per Share Ratio, Debt to Equity Ratio, and Current Ratio on Stock Returns in building, property, and real estate construction companies.  In  the  implementation  of  this  research,  the  population  used  is  building construction  companies,  property,  and  real  estate  which  are  listed  on  the  Indonesia Stock  Exchange  for  the  period  2016  to  2019. In this  study,  the  sampling  technique  is using  purposive  sampling.  The  data  used  are  quantitative  secondary  data.  The  data analysis method is multiple linear regression. Based on the results of the analysis, it is determined  that  simultaneously  the  independent  variable  Debt  Equity  Ratio,  the independent  variable  Current  Ratio,  the  independent  variable  Earning  per  Share,  the independent variable Dividend Payout Ratio, Inflation and Growth in Operating Cash
Flow do not provide contribution to the influence of Stock Return. Partially the results of  the  analysis  determine  that  the  independent  variable  of  the  Debt  Equity  Ratio contributes  a  significant  effect  on  stock  returns,  meanwhile  for  the  independent variables  of  Current  Ratio,  Dividend  Payout  Ratio,  Earning  per  Share,  Inflation  and Operating Cash Flow Growth did not contribute significantly to Stock Returns.
Keywords: Debt  Equity  Ratio,  Current  Ratio,  Dividend  Payout  Ratio,  Earning  Per Share, Inflation, Operating Cash Flow Growth and Stock Returns

## PENDAHULUAN
Dalam  kegiatan  dan  persaingan bisnis antar perusahaan di era sekarang, perusahaan  dituntut  untuk  mempunyai modal  yang  besar  dalam  melaksanakan aktivitas  operasional.  Hal  yang  dapat dilaksanakan  oleh  pihak  perusahaan dalam  memperoleh  tambahan  modal salah satunya ialah dengan menerbitkan saham di pasar modal. Karena sebagian besar  masyarakat  mengetahui  bahwa saham  merupakan  instrumen  keuangan yang diperjualbelikan.
Saat  ini,  perusahaan  kontruksi bangunan, property ,  dan real  estate menjadi  sektor  yang  diminati  oleh investor  dikarenakan  banyak  terlibat dalam  pembangunan  yang  dilakukan dan  adanya  rencana  pemindahan  ibu kota  baru.  Di  sisi  lain,  Indonesia merupakan  negara  berkembang  dan mempunyai pertumbuhan
jumlah penduduk  yang  terus  naik  yang  mana membutuhkan  tempat  tinggal,  gedung perkantoran  ,  dan  pusat  pembelanjaan kedepannya.  Hal  itu  tentu  membuat kinerja  saham  pada  sektor  tersebut semakin meningkat seiring perkembangan  dalam  pembangunan yang dilakukan.
Return saham merupakan capital gain  (loss)  dan  yield  yang  diharapkan investor  dari  dana  yang  telah  mereka investasikan  ke  perusahaan  melalui saham. Seorang investor pasti mengiginkan  return  yang  besar  dari hasil  investasinya  (Supriantikasari  & Utami 2019). Ada dua jenis dari definisi return ,  yakni  return  realisasi  di  mana
return itu sudah dilaksanakan pewujudannya dari hasil analisis dengan mempergunakan  data  yang  berdasarkan pada  historis,  dan return ekspetasi  di mana  return  yang  diekspektasikan berlangsung di masa yang akan datang.
Dalam  hal  ivestasi,  investor harus siap dengan resiko yang bisa saja terjadi  selain  berharap  dengan  adanya return. Karena harga saham itu tidaklah terus  tetap  dan  naik,  apabila  harga saham  turun  maka  return  yang didapatkan  akan  kecil.  Dengan  adanya resiko  ,  investor  diharuskan  mencari tahu  informasi  berkenaan  dengan kinerja dan juga keadaan keuangan dari perusahaan  melalui  laporan  keuangan sebelum  memutuskan  membeli  saham perusahaan  tersebut.  Namun  nyatanya, banyak saham-saham perusahaan kontruksi  bangunan, property ,  dan real estate yang masih belum menunjukkan kinerja  yang  diharapkan  sehingga membuat  sektor  perusahaan  tersebut menarik untuk diteliti.
Rasio  yang  dipergunakan  di dalam penelitian ini ialah debt to equity ratio,  current  ratio,  dividend  payout ratio, serta earning  per  share .  Selain rasio  keuangan,  dipertimbangkan  dari adanya  inflasi  dan  pertumbuhan  dari arus kas operasionalasan yang memperlihatkan kapasitas yang dipunyai oleh perusahaan untuk mendapatkan kas dari kegiatan operasional.
Debt to Equity Ratio ialah  suatu rasio  yang  memiliki  kegunaan  untuk melaksanakan  pengukuran  terhadap
kapasitas yang dipunyai oleh perusahaan untuk melaksanakan pembayaran  utang  jangka  pendek  dan panjang  yang  menjadi  beban  dari perusahaan  tersebut  (Gunawan  & Wahyuni 2014).
Debt to Equity Ratio ialah  rasio yang memiliki kegunaan untuk melaksanakan  pengukuran  berkenaan dengan  tingkatan  pendayagunaan  dari hutang pada ekuitas total yang dipunyai perusahaan. Jika nilai DER dalam suatu perusahaan  rendah  maka  kewajiban yang  harus  dipenuhi  oleh  modal semakin  aman.  Sehingga  seorang investor  memiliki  ketertarikan  lebih terhadap  perusahaan  yang  mempunyai nilai  DER  rendah,  sebab  hal  ini menyebabkan  harga  dari  saham  dan return tersebut meningkat.
Current  Ratio  ialah  rasio  yang memiliki kegunaan agar mengidentifikasi kapasitas yang dipunyai oleh perusahaan untuk melaksanakan  pemenuhan  pembayaran hutang  untuk  jangka  pendek  yang dipunyai  oleh  perusahaan  (Rahayu 2019),  dikarenakan  rasio  tersebut memperlihatkan berapa mendalam tuntutan  dari  penyedia  hutang  yang dapat dilaksanakan oleh aktiva yang ada, yang  kemudian  dikalkulasikan  berubah menjadi  kas  lancar  untuk  waktu  yang sama  terhadap  jatuh  tempo  dari  hutang merupakan pengertian Current Ratio. Current  Ratio ialah  rasio  yang menunjukan  bahwa  nilai  kekayaan lancar  sekian  kali  dari  nilai  hutang lancar,  rasio  ini  ialah  agregat  antara total  utang  lancar  dengan  total  aktiva lancar.  Jika current  ratio rendah, memperlihatkan  adanya  masalah  pada likuiditas  perusahaan,  dan  apabila current  ratio  tinggi,  menunjukkan bahwa  banyak  dana  yang  menganggur yang dapat mempengaruhi profitabilitas perusahaan, yang mana dapat
mengurangi jumlah return yang didapat oleh investor.
Dividen  Payout  Ratio ialah persentase keuntungan yang dibayarkan dalam  bentuk r dividen,  atau  rasio  yang ada antara keuntungan yang dilaksanakan pembayaran yang berbentuk  total  laba  dengan  deviden yang  ada  untuk  para  penanam  modal (Afriyeni & Deas 2019). jika perusahaan  memiliki  nilai  DPR  tinggi, dengan demikian harga dari saham yang dipunyai oleh perusahaan akan mengalami peningkatan yang disebabkan  oleh  para  penanam  modal yang  memiliki  kepastian  yang  lebih baik dalam hal pembagian deviden atas investasi  mereka.  Peningkatan  DPR akan meningkatkan jumlah dari permintaan pada saham, dengan demikian  akan  menaikkan  harga  dari saham  itu  sendiri  serta  menghasilkan keuntungan return.
Pengertian  dari Earning  Per Share ialah rasio yang digunakan untuk mengetahui  besarnya  nilai  keuntungan bersih  yang  dipunyai  perusahaan  yang akan didistribusikan ke para pemegang r saham perusahaan (Nurfadillah, 2016). Earning Per Share ialah perbandingan  keuntungan  bersih  yang didistribusikan untuk semua pemegang r saham  dengan  jumlah  dari saham  perusahaan  yang  ada.  Apabila EPS suatu perusahaan tinggi,
memperlihatkan  bahwa  kapasitas  yang dipunyai  perusahaan  tersebut  tinggi untuk  memberikan  keuntungan  lebih terhadap  tiap  lembar  dari  saham. Sehingga hal itu menyebabkan permintaan  terhadap  saham  itu  menjadi tinggi,  dan  harga  dari  saham  akan mengalami  kenaikan  dan  berpengaruh terhadap tingkat return investor.
Inflasi ialah proses dimana harga dari  keseluruhan  barang  mengalami kenaikkan dengan berkelanjutan.
Terjadinya inflasi menyebabkan turunnya kemampuan masyarakat dalam membeli, dikarenakan akan berlangsungnya penurunan tingkat pendapatan  dalam  inflasi  (Mutia  & Sasana 2015). Pengertian Inflasi ialah berlangsungnya  suatu  peristiwa  atau dan  bukan  karena  rendah  atau  tinggi tingkatan  dari  harga.  Dengan  demikian kenaikan  tingkatan  dari  harga  yang tinggi  bukanlah  melulu  disebut  dengan inflasi.  Terjadinya  inflasi  berlangsung bilamana proses dari peningkatan harga berlangsung dengan saling mempengaruhi satu sama lain dan terus menerus.  Bilamana  tingkatan  dari inflasi  di  dalam  sebuah  Negara berlangsung meningkat, dengan demikian inflasi tersebut akan meminimalkan tingkatan pendapatan riil yang  didapatkan  para  penanam  modal sebagai  akibat  dari  penanaman  modal yang  dilaksanakan,  dan  sebaliknya bilamana  inflasi  dari  suatu  Negara tersebut  terjadi  penurunan,  dengan demikian  akan  memberikan  tanda  yang baik  pada  para  pihak  penanam  modal karena risiko dari menurunnya pendapatan riil serta menurunnya risiko kemampuan  yang  ada  pada  uang  itu sendiri. Definisi  dari  arus  kas  operasi mencakup dampak terhadap kas terhadap  semua  kejadian  ataupun transaksi  yang  memiliki  predikat sebagai komponen yang dapat menentukan keuntungan bersih, misalnya pembayaran dari kas pembelian  bahan  kepada  supplier, penerimaan kas atas terjadinya
penjualan  dari  barang  yang  dijual  atau didagangkan,  serta  pembayaran  dari upah pegawai untuk perusahaan tersebut (Sartika, et.al, 2019). Arus Kas Operasi ialah  jumlah  dari  arus  kas  yang  keluar dan masuk untuk periode waktu tertentu berdasarkan pada aktifitas
pengoperasionalan suatu perusahaan itu sendiri.  bilamana  arus  dari  kas  operasi tersebut  mengalami  kenaikan,  dengan demikian  return  dari  saham  tersebut juga akan mengalami kenaikan.
Return  Saham  atau  pendapatan saham  mengandung  makna  bahwa perubahan  nilai  dari  harga  yang  ada pada  saham  untuk  periode r t  dengan harga r saham  pada  periode r sebelumnya t-ı. Artinya, return r saham yang dihasilkan  akan  semakin  besar  jika perubahan  suatu  harga  saham  juga tinggi.
Return  saham  ialah  salah  satu dari  beberapa  faktor  yang  mampu memberikan  dorongan  atau  dukungan pada penanam modal untuk melaksanakan  penanaman  modal  serta memiliki  makna  sebagai  imbalan  jasa pada penanam modal berkat keberanian dalam  melaksanakan  penanggungan risiko  dalam  melaksanakan  aktivitas penanaman modal.
Pengertian  dari  Return  Saham menjelaskan  bahwa  return  saham  ialah agregay  dari  jumlah  yang  didapatkan dengan  jumlah  yang  dilaksanakan penanaman modal yang lalu
didistribusikan  dengan  jumlah  modal yang ditanamakan.

## METODE PENELITIAN
Populasi  yang  dipergunakan ialah  perusahaan  yang  beroperasi  pada sektor r property, real r estate, dan
konstruksi r bangunan  yang  terdaftar dalam Bursa r Efek Indonesia r pada tahun 2020. Teknik yang dipergunakan dalam melaksanakan  pengambilan  sampel ialah  dengan  mempergunakan  teknik purposive r sampling . Purposive sampling merupakan  teknik  penentuan sampel  dengan  pertimbangan  tertentu. Adapun  kriteria-kriteria  sampel  yang tidak  digunakan  dalam  penelitian  ini ialah sampel perusahaan:
1. Perusahaan r yang  tidak r secara  rutin melaksanakan penerbitan laporan r keuangan untuk tahun periode  tahun  2016  sampai  tahun 2019 2. Perusahaan  yang r tidak  membagi dividen  secara  rutin  pada  tahun 2016-2019
3. Perusahaan yang tidak mencetak laba pada tahun 2016-2019
Sumber  dari  data  sekunder
dalam  melakukan  penelitian  ini  ialah berasal  dari  situs  www.idx.co.id  yang berupa laporan r keuangan dari perusahaan  yang  telah  dilaksanakan pembublikasian serta data yang berkenaan  dengan  angka  inflasi  yang didapat berasal dari situs www.bi.go.id. Metode  analisis  data  yang dipergunakan ialah dengan mempergunakan  analisis  regresi  linear berganda.  Sebelum  data  dilaksanakan penganalisisan,  terlebih  dulu  data tersebut  harus  melewati  pengujian hipotesis.  Penganalisisan  data  untuk melaksankan  pengolahan  data  ialah dengan berbantuan SPSS.

## Uji Asumsi Klasik
Syarat-syarat  dari  pengujian asumsi  klasik  yang  wajib  untuk dilaksanakan  pemenuhan  di  dalam penganalisisan regresi ini ialah:
1. Uji normalitas
2. Uji multikolinearitas
3. Uji heteroskedastisitas
4. Uji autokorelasi

## Analisis Regresi
Model  analisis  penelitian  ini adalah  analisis  regresi  linear  berganda. Fungsi  dari  metode  analisis  regresi linear  ini  ialah  untuk  memahami pengaruh  keterkaitan  hubungan  atau untuk  memprediksi  besaran  pengaruh yang  ditimbulkan  oleh  variabel  bebas atau  independen  terhadap  variabel terikat atau dependen. Rumus
perhitungan persamaan regresi berganda adalah sebagaimana di bawah ini:
Keterangan: Y = Return Saham a = Konstanta b 1 , b 2 , b 3 , b 4 ,b 5 ,b 6 =Keadaan Regresi X1 =Variabel Debt r to Equity r Ratio X2 =Variabel Current r Ratio X3 =Variabel Dividen r Payout r Ratio X4 =Variabel r Earning  per Share X5 =Variabel Inflasi X6 =Variabel  Pertumbuhan Arus Kas Operasi Modal e =Estimasi Kesalahan (0,05)

## Pengujian Hipotesis Secara Simultan
Pada  dasarnya,  pengujian  statistik  F tidak  sama  dengan  pengujian  t,  dan pengujian F ini memperlihatkan apakah keseluruhan  dari  variabel  bebas  atau independen  yang  dilibatkan  di  dalam permodelan memiliki sumbangan pengaruh  pada  variabel  terikat  atau dependen secara simultan atau bersama- sama. Nilai dari F hitung diperbandingkan dengan F tabel . Kriteria untuk pengambilan keputusan ialah sebagaimana berikut : 1. H a diterima  bilamana  F hitung lebih tinggi dibanding F tabel dan sedangkan untuk  nilai  signifikansi  lebih  rendah dibanding pada 0,05
2. H o ditolak  bilamana  F hitung lebih rendah  dibanding    F tabel dan sedangkan untuk untuk nilai signifikansi  lebih  tinggi  dibanding pada 0,05.

## Pengujian Hipotesis Secara Parsial
Pengujian statistif t intinya ialah untuk  memperlihatkan  seberapa  besar
pengaruh  secara  parsial  dari  variabel bebas atau independen dalam menerangkan  atau  memprediksi  variasi dari  variabel  terikat  atau  dependen dengan  hipotesis  nol  (H 0 )  yang  akan dilaksanakan  pengujian  apakah  nilai parameter (b i ) nilainya ialah nol, atau:
1. H a diterima  bilamana  t hitung lebih tinggi  dibanding  t tabel dan  sedangkan untuk  nilai  signifikansi  lebih  rendah dibanding pada 0,05
2. H o ditolak  bilamana  t hitung lebih rendah  dibanding    t tabel dan sedangkan untuk untuk nilai signifikansi  lebih  tinggi  dibanding pada 0,05.

## HASIL DAN PEMBAHASAN Statistik Deskriptif
Hasil  perhitungan  dari  jumlah data  penelitian  sebesar  76,  ditunjukkan dalam tabel sebagaimana di bawah ini:

## Tabel 1. Hasil Statistik Deskriptif
Minimum  Maximum Mean Std. Deviation DER ,092 4,343 1,27007 ,976242 CR ,975 11,399 2,22978 1,615410 DPR ,023 1,035 ,25188 ,225513 EPS 5,820 1256,880  173,53737  300,731482 Inflasi ,0272 ,0361 ,031200 ,0032236 Pertumbuh an Arus Kas Operasi -12,797 37,255 -,02972 5,232939 Return Saham -,472 6,556 ,03625 ,800022 Valid N (listwise) Sumber : Data Olahan (2020)
Sebelum  mendeteksi  outlier  dengan boxplots
1. Variabel Debt  Equity  Ratio (X1) pada  Tabel  1  menunjukkan  nilai paling  rendah  ialah  senilai  0,092, untuk nilai paling tinggi ialah senilai 4,343,  untuk  nilai  rata-rata  ialah senilai 1,27007 dan sedangkan untuk standar r deviasi ialah senilai 0,976242. 2. Variabel Current  Ratio (X2)  pada Tabel  1  menunjukkan  nilai  paling rendah ialah senilai 0,975, untuk nilai paling  tinggi  ialah  senilai  11,399, untuk  nilai  rata-rata  ialah  senilai 2,22978  dan  sedangkan  untuk standar r deviasi ialah senilai 1,61541.
3. Variabel Dividend Payout Ratio (X3) pada  Tabel  1  menunjukkan  nilai paling  rendah  ialah  senilai  0,023,
untuk nilai paling tinggi ialah senilai 1,035,  untuk  nilai  rata-rata  ialah senilai 0,25188 dan sedangkan untuk standar r deviasi ialah senilai 0,225513. 4. Variabel  Earning  per  Share  (X4) pada  Tabel  1  menunjukkan  nilai paling  rendah  ialah  senilai  5,82, untuk nilai paling tinggi ialah senilai 1256,88,  untuk  nilai  rata-rata  ialah senilai  173,53737  dan  sedangkan untuk  standar r deviasi  ialah  senilai 300,731482.
5. Variabel  Inflasi  (X5)  pada  Tabel  1 menunjukkan  nilai  paling  rendah ialah  senilai  0,0272,  untuk  nilai paling  tinggi  ialah  senilai  0,0361, untuk  nilai  rata-rata  ialah  senilai 0,0312 dan sedangkan untuk standar r deviasi ialah senilai 0,0032236. 6. Variabel  Pertumbuhan  Arus  Kas Operasi (X6) pada Tabel 1 menunjukkan  nilai  paling  rendah ialah  senilai  -12,797,  untuk  nilai paling  tinggi  ialah  senilai  37,255,
untuk  nilai  rata-rata  ialah  senilai  - 0,02972  dan  sedangkan  untuk standar r deviasi ialah senilai 5,232939. 7. Variabel  Return  Saham  (Y)  pada Tabel  1  menunjukkan  nilai  paling rendah  ialah  senilai  -  0,472,  untuk nilai paling tinggi ialah senilai 6,556, untuk  nilai  rata-rata  ialah  senilai 0,03625  dan  sedangkan  untuk standar r deviasi ialah senilai 0,800022.
Outlier  ialah  data  atau  kasus yang  mempunyai  ciri-ciri  yang  khas yang nampak begitu sangat
bertentangan  berdasarkan  hasil  dari pelaksanakan  pengobservasian  yang lainnya  serta  timbul  berbentuk  nilai yang  mencolok,  baik  dalam  variabel kombinasi  atau  satu  variabel  tunggal. Untuk menormalkan data penelitian ini,
data penelitian sudah dideteksi outliernya  dengan  boxplots  dan  sudah dilakukan  penghapusan  terhadap  data outlier hinnga menjadi normal.
Sehingga jumlah sampel data penelitian ini  berubah  dari  yang  sebelumnya berjumlah 76 menjadi 65.
Uji Normalitas Ttujuan dari pengujian
normalitas  ialah  untuk  melihat  apakah di  dalam  permodelan  regresi,  variabel residual  atau  pengganggu  tersebut mempunyai  distribusi  yang  normal, sebagaimana dipahami bahwa pengujian F  dan  pengujian  t  memiliki  asumsi bahwa  nilai  dari  residual  tersebut berdistribusi normal.
Tabel  2.  One-Sample  Kolmogorov-Smirnov
Test Unstandardized Residual N 65 Normal Parameters a,b Mean ,0000000 Std. Deviation ,22881690 Most Extreme Differences Absolute ,064 Positive ,064 Negative -,056 Test Statistic ,064 Asymp. Sig. (2-tailed) ,200 c,d Sumber : Data Olahan (2020)
Hasil uji normalitas dalam One- Sample r Kolmogorov-Smirnov sebagaimana disajikan di dalam Tabel 2 memperlihatkan  bahwa  nilai  dari Asymp.Sig.  (2-tailed) ialah  senilai  0,2. Maka  data r residual  sudah  dinyatakan mempunyai atau mengandung distribusi
yang normal, sebab nilai dari signifikansi  tersebut  ialah  lebih  tinggi dibanding pada 0.05.
Uji Heterokedastisitas Tujuan dari pengujian heteroskedastisitas ialah melihat apakah di  dalam  permodelan  regresi  tersebut terdapat  ketidaksamaan variance yang ada pada residual dari satu pengamatan tertentu pada pengamatan yang lainnya. Salah  satu  dari  beberapa  cara  yang dipergunakan untuk melaksanakan pengujian ada atau tidaknya heterokedastisitas ialah dengan pengujian Scatterplot .
Gambar 1. Scatter Plot Sumber : Data Olahan (2020)
Berdasarkan  pada  Gambar  1. yang  disajikan  tersebut  di  atas  bisa ditinjau  bahwa  data  tersebut  sifatnya menyebar  dengan  tidak  beraturan, sehingga  tidak  menghasilkan  sebuah pola  serta  menjauhi  titik  0,  maka  data tersebut  dinyatakan  terbebas  dari heteroskedastisitas.

## Uji Multikolinearitas
Pengujian multikoloniearitas dilaksanakan untuk melaksanakan pengujian akankah data yang dipergunakan terdapat hubungan korelasi  diantara  variabel  bebas  atau independen.
Tabel 3. Hasil Uji Multikolinearitas
Sumber : Data Olahan (2020)
Merujuk pada hasil dari pengujian  yang  disajikan  di  dalam
Tabel  3.  tersebut  di  atas  bisa  ditinjau bahwa  nilai  dari  tolerance  dari Debt to Equity Ratio ialah senilai 0,75, Current Ratio ialah  senilai  0,685, Dividend Payout  Ratio ialah  senilai  0,877,
Earning  per  Share ialah  senilai  0,952, Inflasi ialah senilai 0,988 dan Pertumbuhan  Arus  Kas  Operasi  ialah senilai  0,97.  Nilai  dari  toleransi berdasarkan  pada  keenam  variabel independen lebih tinggi dibanding pada 0,10, sementara itu untuk nilai r VIF dari Debt  Equity  Ratio ialah  senilai  1,333, Current  Ratio ialah  senilai  1,461, Dividend  Payout  Ratio ialah  senilai 1,14, Earning  per  Share ialah  senilai 1,050,  Inflasi  ialah  senilai  1,012  dan Pertumbuhan  Arus  Kas  Operasi  ialah senilai  1,031.  Nilai  dari  VIF  untuk keenam  variabel  independen  lebih rendah  dibanding  pada  10,  dengan demikian bisa dihasilkan suatu simpulan bahwa tidak terjadi multikolinearitas. Uji Autokorelasi Pengujian autokolerasi memiliki kegunaan untuk melaksanakan pengujian akankah di dalam permodelan
regresi  yang  dilaksanakan  tersebut bersifat  korelasi  yang  linear  antara kesalahan r pengganggu  pada r periode  t-1 (sebelumnya).  Salah  satu  dari  beberapa cara yang dipergunakan untuk melaksanakan  pengujian  ada  atau tidaknya  autokorelasi  ialah  dengan pengujian Running Test .
Tabel 4. Runs Test
Unstandardized Residual Test Value a -,02018 Cases < Test Value 32 Cases >= Test Value 33 Total Cases 65 Number of Runs 36 Z ,627 Asymp. Sig. (2- tailed) ,531 Sumber : Data Olahan (2020) Hasil dari pengujian autokorelasi  dengan  mempergunakan Run  Test sebagaimana  disajikan  di dalam  Tabel  4  tersebut  di  atas menunjukkan  bahwa  nilai  dari Asymp. Sig.  (2-  tailed) ialah  senilai  0,531. Dengan  demikian  bisa  dihasilkan simpulan bahwa tidak ada atau terdapat kondisi  autokorelasi,  sebab  nilai  dari signifikansinya  tersebut  lebih  tinggi dibanding pada 0.05.

## Pengujian Regresi Linier
Tabel 5. Hasil Uji Regresi Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients B Std. Error Beta 1  (Constant) ,436 ,310 DER -,084 ,036 -,329 CR -,050 ,028 -,260 DPR -,227 ,159 -,186 EPS 0,0406 ,000 ,038 Inflasi -7,654 9,178 -,102 P.Arus Kas Operasi ,016 ,015 ,135 Sumber : Data Olahan (2020) Model Collinearity Statistics Tolerance  VIF 1 (Constant) DER ,75 1,333 CR ,685 1,461 DPR ,877 1,140 EPS ,952 1,050 Inflasi ,988 1,012 Pertumbuhan Arus Kas Operasi ,970 1,031
Merujuk pada hasil dari pengujian  yang  disajikan  di  dalam Tabel  5  tersebut  di  atas  bisa  ditinjau bahwa  persaman r regresi  linear  ialah sebagaimana di bawah ini:
Y = 0,436 - 0,84X1 – 0,05X2 –
0,227X3 + 0,0406X4 - 7,654X5+ 0,16X6 +e Keterangan: Y = Return Saham X1 = Variabel Debt r to Equity r Ratio X2 = Variabel Current r Ratio X3 = Variabel Dividend Payout r Ratio X4 = Variabel Earning r per r Share X5 = Variabel Inflasi X6 =  Variabel  Pertumbuhan  Arus  Kas Operasi Berdasarkan  persamaan  tersebut dapat diketahui bahwa : 1. Apabila variabel bebas atau independen  dari  DER  (X1),  CR (X2),  DPR  (X3),  EPS  (X4),  Inflasi (X5)  dan  Pertumbuhan  Arus  Kas Operasi (X6) bersifat konstan (tidak berubah), dengan demikian variabel terikat atau dependen dari Return r Saham  (Y)  akan  terjadi kenaikan senilai 0,436. 2. Apabila variabel bebas atau independen dari DER (X1) mengalami  peningkatan  1  satuan, dengan  demikian  variabel  terikat atau  dependen  dari  Return r Saham (Y)  akan  terjadi  penurunan  senilai
0,84  jika  variabel  yang  lainnya diasumsi sebagai tetap atau konstan. 3. Apabila variabel bebas atau independen dari 4. CR (X2) mengalami peningkatan 1 satuan,  dengan  demikian  variabel terikat atau dependen dari Return r Saham  (Y)  akan  terjadi penurunan senilai 0,05 jika variabel yang lainnya diasumsi sebagai tetap atau konstan.
5. Apabila variabel bebas atau independen dari DPR (X3) mengalami  peningkatan  1  satuan, dengan  demikian  variabel  terikat
atau  dependen  dari  Return r Saham
(Y)  akan  terjadi  penurunan  senilai 0,227  jika  variabel  yang  lainnya diasumsi sebagai tetap atau konstan.
6. Apabila variabel bebas atau independen dari EPS (X4) mengalami  peningkatan  1  satuan, dengan  demikian  variabel  terikat atau  dependen  dari  Return r Saham
(Y)  akan  terjadi  penurunan  senilai 0,0406  jika  variabel  yang  lainnya diasumsi sebagai tetap atau konstan.
7. Apabila variabel bebas atau independen  dari  Inflasi  (X5) mengalami  peningkatan  1  satuan,
dengan  demikian  variabel  terikat atau  dependen  dari  Return r Saham (Y)  akan  terjadi  penurunan  senilai
7,654  jika  variabel  yang  lainnya diasumsi sebagai tetap atau konstan. 8. Apabila variabel bebas atau independen dari Pertumbuhan Arus Kas  Operasi  (X6)  mengalami peningkatan  1  satuan,  dengan demikian  variabel  terikat  atau dependen  dari  Return r Saham  (Y) akan terjadi penurunan senilai 0,16 jika variabel yang lainnya diasumsi sebagai tetap atau konstan.

## Pengujian Hipotesis Secara Simultan (Uji F)
Tabel 6. Hasil Uji F Model F Sig. 1 Regression 1,518 ,189 b Residual Total Sumber : Data Olahan (2020) Merujuk pada hasil dari pengujian  yang  disajikan  di  dalam
Tabel  6  tersebut  di  atas  bisa  ditinjau bahwa  nilai  dari  F hitung (1,518)  lebih rendah dibanding pada nilai F tabel (2,25) dan  nilai  signifikannya  0,189  lebih tinggi  dibanding  pada  0,05.  Dengan demikian bisa dihasilkan suatu
simpulan  bahwa  variabel  bebas  atau independen  dari  DER  (X1),  CR  (X2),
DPR  (X3),  EPS  (X4),  Inflasi  (X5)  dan Pertumbuhan  Arus  Kas  Operasi  (X6) tidak memberikan sumbangan pengaruh pada Return r Saham (Y) secara bersama- sama atau simultan.
Pengujian Secara Parsial (Uji t)
Tabel 7. Hasil Uji T
Sumber : Data Olahan (2020)
Merujuk pada hasil dari pengujian  yang  disajikan  di  dalam
Tabel  7  tersebut  di  atas  bisa  ditinjau bahwa:
Variabel  bebas  atau  independen dari  DER  (X1)  mempunyai  nilai signifikasi  ialah  senilai  0,023,  dengan ini memperlihatkan bahwa nilai tersebut lebih  rendah  dibanding  pada  0,05  dan sedangkan untuk nilai t hitung ialah senilai (-2,331)  dengan  demikian  lebih  rendah dibanding  pada t tabel (-2,000).  Di  dalam hal  ini  ditunjukkan  bahwa  variabel bebas  atau  independen  dari  DER memberikan sumbangan pengaruh secara  signifikan  pada  Return  Saham (Y),  dengan  demikian  (H1)  diterima. Jika nilai DER dalam suatu perusahaan rendah  maka  kewajiban  yang  harus dipenuhi  oleh  modal  semakin  aman. Sehingga  seorang  investor  memiliki ketertarikan  lebih  terhadap  perusahaan yang  mempunyai  nilai  DER  rendah, sebab  hal  ini  menyebabkan  harga  dari
saham  dan  return  tersebut  meningkat (Widyawanti et al., 2016).
Variabel  bebas  atau  independen dari  CR  (X2)  mempunyai  nilai signifikasi ialah senilai 0,083 dengan ini memperlihatkan  bahwa  nilai  tersebut lebih  tinggi  dibanding  pada  0,05  dan sedangkan untuk nilai t hitung ialah senilai (-1,763)  dengan  demikian  lebih  tinggi dibanding  pada t tabel (-2,000).  Di  dalam hal  ini  ditunjukkan  bahwa  variabel bebas  atau  independen  dari  CR  tidak memberikan sumbangan pengaruh secara  signifikan  pada  Return  Saham (Y),  maka  (H2)  ditolak.  Jika current ratio rendah,  memperlihatkan  adanya masalah pada likuiditas perusahaan, dan apabila current ratio tinggi, menunjukkan  bahwa  banyak  dana  yang menganggur  yang  dapat  mempengaruhi profitabilitas  perusahaan,  yang  mana dapat  mengurangi  jumlah  return  yang didapat oleh investor (Rahayu, 2019).
Variabel  bebas  atau  independen dari  DPR  (X3)  mempunyai  nilai signifikasi  ialah  senilai  0,16  dengan  ini memperlihatkan  bahwa  nilai  tersebut lebih  tinggi  dibanding  pada  0,05  dan sedangkan untuk nilai t hitung ialah senilai (-1,424)  dengan  demikian  lebih  tinggi dibanding  pada t tabel (-2,000).  Di  dalam hal  ini  ditunjukkan  bahwa  variabel bebas  atau  independen  dari  DPR  tidak memberikan sumbangan pengaruh secara  signifikan  pada  Return  Saham (Y), maka (H3) ditolak. jika perusahaan memiliki  nilai  DPR  tinggi,  dengan demikian  harga  dari  saham  yang dipunyai oleh perusahaan akan mengalami peningkatan yang disebabkan  oleh  para  penanam  modal yang  memiliki  kepastian  yang  lebih baik dalam hal pembagian deviden atas investasi  mereka  (Afriyeni  &  Deas 2019).
Variabel  bebas  atau  independen dari  EPS  (X4)  mempunyai  nilai signifikasi ialah senilai 0,762 dengan ini Model t Sig. 1  (Constant) 1,408 ,164 DER -2,331 ,023 CR -1,763 ,083 DPR -1,424 ,160 EPS ,305 ,762 Inflasi -,834 ,408 Pertumbuhan Arus Kas Operasi 1,091 ,280
memperlihatkan  bahwa  nilai  tersebut lebih  tinggi  dibanding  pada  0,05  dan sedangkan untuk nilai t hitung ialah senilai (0,305)  dengan  demikian  lebih  rendah dibanding  pada  t tabel (2,000).  Di  dalam hal  ini  ditunjukkan  bahwa  variabel bebas  atau  independen  dari  EPS  tidak memberikan sumbangan pengaruh secara  signifikan  pada  Return  Saham (Y),  maka  (H4)  ditolak.  Apabila  EPS suatu perusahaan tinggi, memperlihatkan  bahwa  kapasitas  yang dipunyai  perusahaan  tersebut  tinggi untuk  memberikan  keuntungan  lebih terhadap  tiap  lembar  dari  saham.
Sehingga hal itu menyebabkan permintaan  terhadap  saham  itu  menjadi tinggi,  dan  harga  dari  saham  akan mengalami  kenaikan  dan  berpengaruh terhadap tingkat return investor (Andriyani & Armereo 2016).
Variabel  bebas  atau  independen dari  Inflasi  (X5)  mempunyai  nilai signifikasi ialah senilai 0,408 dengan ini memperlihatkan  bahwa  nilai  tersebut lebih  tinggi  dibanding  pada  0,05  dan sedangkan untuk nilai t hitung ialah senilai (-0,834)  dengan  demikian  lebih  rendah dibanding  pada  t tabel (-2,000)  Di  dalam hal  ini  ditunjukkan  bahwa  variabel bebas atau independen dari Inflasi tidak memberikan sumbangan pengaruh secara  signifikan  pada  Return  Saham (Y), maka (H5) ditolak.
Variabel  bebas  atau  independen dari  Pertumbuhan  Arus  Kas  Operasi (X6)  mempunyai  nilai  signifikasi  ialah senilai 0,28 dengan ini memperlihatkan bahwa  nilai  tersebut  lebih  tinggi dibanding  pada  0,05  dan  sedangkan untuk  nilai  t hitung ialah  senilai  (1,091) dengan demikian lebih rendah dibanding  pada  t tabel (2,000).  Di  dalam hal  ini  ditunjukkan  bahwa  variabel bebas atau independen dari Pertumbuhan  Arus  Kas  Operasi  tidak memberikan sumbangan pengaruh
secara  signifikan  pada  Return  Saham (Y), maka (H6) ditolak.
PENUTUP Kesimpulan Merujuk pada hasil dari pelaksanaan penelitian pada perusahaan sektor r property, real r estate, dan konstruksi r bangunan  yang  terdaftarkan dalam  BEI  untuk  periode  waktu  tahun 2016-2019, dapat disimpulkan bahwa:
1. Variabel bebas atau independen dari DER  (X1)  memberikan  sumbangan pengaruh  signifikan r pada  variabel terikat  atau  dependen  return r saham (Y),  sebab  nilai  dari  signifikansi tersebut  ialah  senilai  0,023,  dengan demikian nilai tersebut lebih rendah dibanding pada 0,05. 2. Variabel bebas atau independen dari CR (X2) tidak memberikan sumbangan pengaruh signifikan r pada variabel terikat atau dependen  return r saham  (Y),  sebab nilai  dari  signifikansi  tersebut  ialah senilai 0,083, dengan demikian nilai tersebut lebih tinggi dibanding pada
0,05.
3. Variabel bebas atau independen dari DPR  (X3)  tidak  memberikan sumbangan pengaruh signifikan r pada variabel terikat atau dependen  return r saham  (Y),  sebab nilai  dari  signifikansi  tersebut  ialah senilai  0,16,  dengan  demikian  nilai tersebut lebih tinggi dibanding pada
0,05.
4. Variabel bebas atau independen dari EPS (X4) tidak memberikan sumbangan pengaruh signifikan r pada variabel terikat atau dependen  return r saham  (Y),  sebab
nilai  dari  signifikansi  tersebut  ialah senilai 0,762, dengan demikian nilai tersebut lebih tinggi dibanding pada 0,05. 5. Variabel bebas atau independen dari Inflasi  (X5)  tidak  memberikan sumbangan pengaruh signifikan r pada variabel terikat atau
dependen  return r saham  (Y),  sebab nilai  dari  signifikansi  tersebut  ialah senilai 0,408, dengan demikian nilai tersebut lebih tinggi dibanding pada 0,05.
6. Variabel bebas atau independen dari
Pertumbuhan Arus Kas Operasi (X6) tidak memberikan sumbangan pengaruh  signifikan r pada  variabel
terikat  atau  dependen  return r saham
(Y),  sebab  nilai  dari  signifikansi tersebut  ialah  senilai  0,28  dengan demikian  nilai  tersebut  lebih  tinggi dibanding pada 0,05.
7. Variabel bebas atau independen dari
DER  (X1),  CR  (X2),  DPR  (X3), EPS  (X4),  Inflasi  (X5)  dan Pertumbuhan Arus Kas Operasi (X6) tidak memberikan sumbangan pengaruh  signifikan r pada  variabel terikat  atau  dependen  return r saham (Y)  secara  bersama-sama  atau simultan.
Saran Adapun  saran  penelitian  ini adalah sebagai berikut :
1. Perusahaan sektor r property, real r estate, dan konstruksi r bangunan yang terdaftarkan dalam BEI supaya dapat  meningkatkan  lagi  kinerja perusahaan  untuk  bisa  memenuhi harapan investor dalam
menanamkan modalnya ke perusahaan. 2. Peneliti lain yang mempunyai minat dengan topik yang sama ialah untuk dapat  memilih  periode  pengamatan yang tidak singkat. Karena pada saat uji  normalitas,  bisa  saja  data penelitian tidak normal dikarenakan terdapat  outlier  yang  mana  akan dihilangkan sehingga dapat mengurangi  jumlah  sampel  data penelitian agar bisa normal.

## DAFTAR PUSTAKA
Andriyani,  I.,  &  Armereo,  C.  (2016). Pengaruh  suku  bunga,  inflasi, nilai buku terhadap harga saham perusahaan  indeks  LQ45  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  (BEI). Orasi  Bisnis: Jurnal Ilmiah Administrasi Niaga , 15 (1).
Afriyeni,  A.,  &  Deas,  K.  (2019).
Pengaruh Profitabilitas, Leverage, dan Growth Terhadap Kebijakan Deviden Pada Perusahaan Property, Real Estate, and Building Contruction yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek
Indonesia. Jurnal  Benefita , 4 (3),
399-411. Gunawan, A., & Wahyuni, S. F. (2014). Pengaruh rasio keuangan terhadap pertumbuhan laba pada perusahaan perdagangan di Indonesia. Jurnal Ilmiah Manajemen dan Bisnis , 13 (1). Mutia, R., & SASANA, H. (2015). Analisis Pengaruh  Kurs, PDB dan Tingkat Inflasi terhadap  Ekspor  Indonesia  ke Negara  ASEAN  (Studi  pada Negara  Malaysia,  Singapura, Filipina, dan Thailand) (Doctoral  dissertation, Fakultas Ekonomika dan Bisnis).
Nurfadillah, M. (2016). Analisis Pengaruh  Earning  Per  Share, Debt  To  Equity  Ratio  Dan Return  On  Equity  Terhadap Harga  Saham  Pt  Unilever Indonesia Tbk. Jurnal Manajemen dan Akuntansi , 12 (1). Rahayu,  R.  A.  (2019). Pengaruh  rasio likuiditas  dan  rasio  aktivitas terhadap  perubahan  laba  pada PT  ADARO  ENERGY  Tbk periode tahun 2010- 2017 (Doctoral dissertation, UIN
Sunan Gunung Djati Bandung). Sartika, G. S., Astuti, N., & Manullang,
R.  R.  (2019).  Analisis  Laporan Arus Kas Sebagai Alat Pengambilan Keputusan Manajemen  Perusahaan  (Studi Kasus PT. Alvindo Sakti Perkasa). Jurnal Akuntansi Bisnis  &  Keuangan , 7 (3),  129- 139. Supriantikasari,  N.,  &  Utami,  E.  S. (2019).  Pengaruh  Return  on Assets,  Debt  to  Equity  Ratio, Current Ratio, Earning per Share dan Nilai Tukar terhadap Return Saham  (Studi  Kasus  Pada Perusahaan  Go  Public  Sektor Barang  Konsumsi  yang  Listing di Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2017). Jurnal Riset Akuntansi  Mercu  Buana , 5 (1),
49-66. Widayanti,  L.  P.,  Triaryati,  N.,  &
Abundanti,  N. (2016).  Pengaruh profitabilitas, tingkat pertumbuhan perusahaan, likuiditas,  dan  pajak  terhadap struktur  modal  pada  sektor pariwisata. E-Jurnal Manajemen , 5 (6).