Syntax Idea, 4(2), https://doi.org/10.36418/syntax-idea.v4i2.1777 E-ISSN: 2684-883X
Published by: Ridwan Institute
Syntax Idea: p–ISSN: 2684-6853 e-ISSN: 2684-883X Vol. 4, No. 2, Februari 2022
PENGARUH  RESIKO  BISNIS,  LIKUIDITAS  DAN  PERTUMBUHAN  ASSET TERHADAP  STRUKTUR  MODAL  PERUSAHAAN  JASA  KONSTRUKSI YANG TERDAFTAR DI BEI TAHUN 2014 – 2016

## Lusia Sri Arini, Tuty Rohyani
Universitas Mercu Buana Jakarta, Indonesia Email: lusia.sri.arini@mercubuana.ac.id, tutty.opa @gmail.com

## Abstrak
Fokus  utama  dari  penelitian  ini  adalah  untuk  mengetahui  dan  menganalisis pengaruh  resiko  bisnis,  likuiditas  dan  pertumbuhan  aset  terhadap  struktur  modal pada perusahaan jasa konstruksi yang terdaftar di Burs Efek Indonesia tahun 2014- 2016. Penelitian ini juga ingin menguji variabel-variabel yang ada, dikarenakan ada perbedaan  dengan  penelitian  sebelumnya.  Struktur  modal  (Debt  Equity  Ratio) merupakan  variabel  independen  dalam  penelitian  ini,  yang  menekankan penggunaan  hutang  dalam  memenuhi  struktur  modal  perusahaan.  resiko  bisnis, likuiditas dan pertumbuhan aset merupakan variabel dependen dalam penelitian ini. Penelitian  ini  menggunakan  data  sekunder  dengan  sumber  data  yang  berasal  dari Bursa  Efek  Indonesia  perusahaan  jasa  konstruksi  pada  tahun  2014-2016.  Sampel dipilih  dengan  metode  purposive  sampling  sehingg  diperoleh  78  sampel perusahaan.  Pengujian  dilakukan  dengan  analisis  regresi  linear  berganda menggunakan  SPSS.  Hasil  penelitian  ini  menunjukan  bahwa  likuidtas  memiliki pengaruh  signifikan  terhadap  struktur  modal,  sedangkan  resiko  bisnis  dan pertumbuhan aset tidak memiliki pengaruh terhadap struktur modal.
Kata Kunci: struktur modal; resiko bisnis; likuiditas; pertumbuhan aset

## Abstract
The  main  focus  of  this  research  is  to  know  and  analyze  the  influence  of  business risk,  liquidity  and  asset  growth  on  capital  structure  at  construction  service companies listed in Bursa Efek Indonesia 2014-2016. This research also wanted to test  variable  of  existing  variable,  because  there  is  difference  with  previous research.  The  capital  structure  (Debt  Equity  Ratio)  is  an  independent  variable  in this study, which emphasizes the use of debt in meeting the capital structure of the company.  business  risk,  liquidity  and  asset  growth  are  the  dependent variables  in this  study.  This  study  uses  secondary  data  with  data  source  from  Indonesia  Stock Exchange construction service company in 2014-2016. The sample was  chosen by purposive sampling method so that 52 samples of the company were obtained. The test  is  done  by  multiple  linear  regression  analysis  using  SPSS.  The  results  of  this study  indicate  that  liquidity  has  a  significant  influence  on  capital  structure,  while business risk and asset growth have no effect on capital structure.
Keywords: capital structure; business risk; liquidity; asset growth

## Received: 2022-01-22; Accepted: 2022-2-05; Published: 2022-02-20

## Pendahuluan
Di  era  teknologi  dan  globalisasi  modern  saat  ini,  perusahaan  mengalami  tingkat persaingan  bal  yang  tinggi,  baik  persaingan  dari  perusahaan  dalam  negeri  maupun persaingan  dari  perusahaan  asing.  Didukung  dengan  kemajuan  teknologi  yang  sangat pesat kualifikasi yang dimiliki oleh sebuah perusahaan harus bisa memenuhi kebutuhan pasar  global (Mardalena,  2017) .  Kondisi  seperti  ini  menuntut  perusahaan  agar menentukan strategi untuk menghadapi dan menyikapi persaingan tersebut dengan cepat dan tepat.
Banyak  hal  yang  bisa  dilakukan  perusahaan  dalam  menghadapi  persaingan, terutama  dalam  bidang  bisnis  konstruksi,  seperti  melakukan  pelayanan  dan  menjalin kerjasama  yang  baik  dengan  para  investor,  melakukan  perluasan  usaha  dan meningkatkan kualitas sumber daya mausia. Namun dari semua usaha tersebut tentunya membutuhkan dana yang tidak sedikit.
Perusahaan  merupakan  bagian  dari  masyarakat  dan  lingkungan,  keberadaannya tidak terlepas dari masyarakat dan lingkungan (Sari, 2012) . Pada dasarnya pemenuhan kebutuhan  dana  perusahaan  dapat  diperoleh  dari  sumber  internal  perusahaan,  yaitu sumber dana yang dihasilkan dari dalam perusahaan contohnya dana yang berasal dari keuntungan  perusahaan  yang  tidak  dibagikan  atau  keuntungan  yang  ditahan  di  dalam perusahaan (retained  earnings). Selain  bersumber  dari  dalam (internal) perusahaan, dana bisa didapat dari luar (eksternal) perusahaan yaitu sumber dana yang berasal dari tambahan penyertaan modal dari pemilik atau emisi saham baru, penjualan obligasi dan penerimaan kredit dari bank (Sholekah & Mashariono, 2018) .
Struktur  modal  merupakan  pengaturan  pendanaan  untuk  menentukan  bagaimana nilai  peusahaan  ditentukan.  Bagaimanan  perusahaan  melakukan  keputusan  investasi, bagaimana  perusahaan  menentukan  nilai  aset  menginvestasikannya  aset.  Perusahaan dapat  menentukan  struktur  modalnya.  Perusahaan  secara  nyata  dapat  meningkatkan dana  tunainya  untuk  menginvestasikannya  dalam  aset  asetnya.  (manajemen  keuangan lanjutan, edisi revisi. Prof.dr Dermawan Sjahrial, M.M) (Oktaviani, 2021) .
Baik  buruknya  struktur  modal  akan  memberikan  efek  langsung  terhadap  posisi keuangan  perusahaan.  Pengambilan  keputusan  struktur  modal  perlu  dilakukan  secara optimal dan selektif, karena setiap sumber modal memiliki jangka waktu, tingkat risiko dan biaya yang beragam (Krisnanda & Wiksuana, 2015) .
Keputusan  manajemen  dalam  menentukan  struktur  modal  secara  langsung berpengaruh terhadap besarnya resiko yang ditanggung pemegang saham serta besarnya tingkat  pengembalian  atau  tingkat  keuntungan  yang  diharapkan.  Apabila  perusahaan lebih  banyak  menggunakan  hutang,  berarti  memperbesar  resiko  yang  ditanggung  oleh pemegang  saham  dan  juga  memperbesar  tingkat  pengembalian  yang  diharapkan (Mudjijah, Khalid, & Astuti, 2019) .
Resiko  bisnis  adalah  resiko  dasar  yang  dimiliki  perusahaan  selain  financial  risk sebagai  tambahan  resiko  perusahaan  akibat  penggunaan  hutang.  Semakin  tinggi  resiko
bisnis,  maka  profitabilitas  terjadnya  financial  distress  juga  semakin  tinggi  apalagi  jika perusahaan menggunakan banyak hutang (Nuswandari, 2013) .
Resiko  bisnis  merupakan  ketidakpastian  dalam  proyeksi  perusahaan  atas  tingkat pengembalian  atau  laba  dimasa  mendatang.  Variabilitas  pendapatan  atau  laba perusahaan  akan  berpengaruh  terhadap  tingkat  penggunaan  modal  asing,  karena  dapat digunakan  sebagai  jaminan  dalam  memenuhi  beban  tetap  yang  harus  ditanggung perusahaan yang berupa utang pokok dan bunga (Nuswandari, 2013) .
Selain  memperhatikan  resiko  bisnis  dalam  perusahaan,  manajemen  juga  harus memperhatikan  hutang  lancar  lainnya  yang  merupakan  kebutuhan  operasional  suatu perusahaan.  Likuiditas  merupakan  rasio  lancar  guna  mengukur  kemampuan  suatu perusahaan  dalam  menyelesaikan  hutang  jangka  pendek  dengan  aset  lancar  yang dimiliki perusahaan tersebut (Sansoethan & Suryono, 2016 ).
Likuiditas  bergantung  pada  arus  kas  perusahaan,  komponen  aktiva  lancar  dan kewajiban  lancarnya,  kemampuan  untuk  megubah  aktiva  lancar  tertentu  menjadi  kas untuk membayar kewajiban lancarnya. Misalnya perusahaan menagih piutang sehingga perusahaan mendpatkan kas (Infantri & Suwitho, 2015) .
Current  Ratio  (CR)  adalah  rasio  yang  menunjukan  perusahaan  dalam  membayar hutang  jangka  pendeknya  dari  aktiva  lancarnya.  Semakin  tinggi  likuiditas  perusahaan maka  semakin  baik  kemampuan  perusahaan  dalam  memenuhi  kewajiban  jangka pendeknya.
Perusahaan  dengan  skala  yang  besar  pada  umumnya  akan  berani  mengeluarkan saham  lebih  banyak  dibandingkan  dengan  perusahan  kecil,  dengan  tujuan  untuk membiayai  kebutuhan  pertumbuhan  operasi  yang  dapat  meningkatkan  kegiatan penjualan perusahaan, dengan semakin meningkatnya  penjualan pada perusahaan maka keuntungan yang didapatkan akan tinggi serta dapat memperbaiki struktur modal pada suatu perusahaan (Sri Hayati & Si, 2017) .
Menurut (Infantri  &  Suwitho,  2015) pertumbuhan  aset  mencerminkan pertumbuhan  perusahaan  yang  akan  mempengaruhi  profitabiitas  perusahaan  sehingga diyakini  bahwa  presentase  perubahan  total  aset  merupakan  indikator  yang  lebih  baik dalam mengukur pertumbuhan perusahaan.
Dengan demikian, perusahaan dengan tingkat pertumbuhan aset yang tinggi lebih membutuhkan  sumber  dana  yang  besar  dan  cenderung  lebih  banyak  menggunakan hutang (obligasi) dibanding perusahaan yang lambat pertumbuhannya. Perusahaan yang menggunakan  lebih  banyak  hutang  berarti  memperbesar  risiko  yang  ditanggung pemegang saham dan juga memperbesar tingkat pengembalian yang diharapkan.
Di  Indonesia  pasar  konstruksi  terus  tumbuh,  sehingga  banyak  pelaku  usaha tertarik  terjun  di  sektor  ini.  Data  BPS  2016  menyebutkan,  jumlah  perusahaan  yang bergerak  di  sektor  konstruksi  meningkat  cukup  pesat,  hal  ini  ditandai  dengan  nilai indeks  kondisi  bisnis  pada  tahun  2011  sebesar  134.004,  tahun  2012  sebesar  129.862, tahun 2013 sebesar 131.080, tahun 2014 sebesar 129.819, tahun 2015 sebesar 134.029 dan pada tahun 2016 sebesar 142.845. Data tersebut disajikan dalam diagram:
Berdasarkan  data  Badan  Pusat  Statistik  (BPS),  kontribusi  sektor  konstruksi terhadap produk domestik bruto (PDB) pada tahun 2011-2016 dari tahun ke tahun terus mengalami  kenaikan.  kenaikan  ini  memperlihatkan  peranan  strategis  sektor  konstruksi sebagai  penggerak  ekonomi  nasional.  Fluktuasi  pertumbuhan  sektor  konstruksi cenderung bersamaan dengan fluktuasi pertumbuhan ekonomi.
Alasan  peneliti  menggunakan  jasa  konstruksi,  karena  di  sektor  ini  merupakan salah satu faktor bisnis yang menjanjikan  untuk kalangan investor. Fenomena ini tidak mengherankan,  sebab  dalam  memajukan  infrastruktur  negara  perusahaan-perusahaan jasa  konstruksi  di  Indonesia  dianggap  memiliki  potensi  untuk  memanfaatkan  peluang yang ada, sehingga dapat terus berkembang.

## Metode Penelitian
Pada  penelitian  ini  menggunakan  pendekatan  penelitiannya  adalah  penelitian kuantitatif.  Menurut (Sugiyono,  2012) penelitian  kuantitatif  dapat  diartikan  sebagai metode  penelitian  yang  berlandaskan  pada  filsafat  positivisme,  digunakan  untuk meneliti  pada  populasi atau  sampel  tertentu,  teknik  pengambilan  sampel  pada  umunya dilakukan  secara  random,  pengumpulan  data  menggunakan  instrumen  penelitian, analisis  data  bersifat  kuantitatif/statistik  dengan  tujuan  untuk  menguji  hipotesis  yang telah  ditetapkan. Jenis  penelitian  ini  adalah  metode  kuantitatif.  Menurut (Sugiyono, 2012) metode penelitian kuantitatif cocok digunakan untuk peneltiian yang masalahnya sudah jelas, dan umumnya dilakukan pada populasi yang luas sehingga hasil penelitian kurang mendalam. Metode kuantitatif cocok untuk menguji hipotesis/teori.
Sifat penelitian ini adalah penelitian sebab dan akibat/kausal. Menurut (Sugiyono, 2012) peneliti kuantitatif dalam melihat hubungan variabel terhadap obyek yang diteliti lebih  bersifat  sebab  dan  akibat/kausal,  sehingga  dalam  penelitiannya  ada  variabel independen  dan  dependen.  Dari  variabel  tersebut  selanjutnya  dicari  seberapa  besar pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen.

## Hasil dan Pembahasan
A. Hasil Penelitian

## 1) Hasil Analisis Statistik Deskriptif
Analisis statistik deskriptif digunakan untuk memberikan gambaran atas data sampel  atau  populasi  yang  kita  sajikan,  biasanya  mengenai  nilai  minimum,  nilai maksimum,  nilai  rata-rata  dan  nilai  standar  deviasi  dari  masing  masing  varaibel. Analisis  stratistik  deskriptif  dalam  penelitian  ini  menggunakan  bantuan  program SPSS 21.
Berdasarkan data sampel yang digunakan, diperoleh data 78 perusahaan pada sektor jasa konstruksi di BEI seama Periode 2014-2016.
Tabel 1 Analisis Statistik Deskriptif N Minimum  Maximum Mean Std. Deviation BR 78 -.01 .21 .0719 .04218 LIQUID 78 .53 3.96 1.7028 .70439 AG 78 -.87 2.58 .1715 .37543 DER 78 .15 2.66 .9190 .53739 Valid N (listwise) 78 Sumber data: Data diolah menggunakan SPPS versi 21 tahun 2017
Dari hasil uji statistik deskriptif diatas, maka dapat dijelaskan :
1. Uji diatas menggunakan jumlah sample sebanyak 78 dari 26 perusahaan selama 3 tahun  terhitung  dari  tahun  2014  sampai  2016  dengan  data  variabel  independen yaitu Business  Risk (Resiko  Bisnis), Liquidity (Likuiditas)  dan Asset  Grow (Pertumbuhan  Aset).  Sedangkan  variabel  dependennya  adalah Debt  to  Equity Ratio (Struktur Modal).
2. Pengukuran struktur modal (Y) dalam penelitian ini dihitung menggunakan Debt To  Equity  Ratio  (DER).  Berdasarkan  perhitungan  selama  periode  pengamatan tahun 2014-2016, terlihat bahwa nilai minimum DER adalah 0,15% yaitu pada PT Roda Vivatex Tbk tahun 2016, Sedangkan nilai maksimumnya adalah 2,66% pada PT  Sarana  Menara  Nusantara  Tbk  tahun  2014,  nilai  rata  rata  (mean)  dalam struktur modal (Y) adalah 0,9190% dengan standar deviasi sebesar 0,53739%.
3. Variabel  resiko  bisnis  dalam  penelitian  ini  diukur  dengan  perbandingan  total EBIT dengan total aset, terdapat nilai minimum dalam resiko bisnis adalah -0.01% pada PT Surya Semesta Internusa Tbk tahun 2016, sedangkan nilai maksimumnya adalah  0,21%  pada  PT  Sarana  Menara  Nusantara Tbk  tahun  2015,  nilai  rata  rata mean  dalam  resiko  bisnis  adalah  0,0719%  dengan  standar  deviasi  sebesar 0,04218%.
4. Likuiditas  (Liquidity)  dalam  penelitian  ini  diukur  dengan  Current  Liability (kewajiban  lancar)  dengan  nilai  minimum  sebesar  0,53%  PT  Bumi  Citra  Permai
Tbk  tahun  2014,  sedangkan  nilai  maksimumnya  adalah  3,96%  pada  PT  Bekasi Fajar  Industrial  Estate  Tbk  tahun  2015,  nilai  rata  rata  mean  dalam  variabel likuiditas adalah 1,7028% dengan standar deviasi 0,70439%.
5. Variabel Pertumbuhan Aset (Aset Grow) dalam penelitian ini diukur dengan total aset tahun sebelumnya, yang menunjukan nilai minimum sebesar -0,87% pada PT Cipta Marga Nusaphala  Persada Tbk tahun 2016, sedangkan nilai maksimumnya adalah 2,58% PT Pudjiati Prestige Tbk tahun 2014 yang nilai rata rata mean nya adalah 0,1715% dengan standar deviasi 0,53739%.

## 2) Hasil Uji Asumsi Klasik
Dalam  penelitian  ini  model  analisis  yang  digunakan  adalah  model  regresi untuk  menguji  hipotesis,  Sebelum  melakukan  uji  ini,  terlebih  dahulu  kita  harus melakukan  uji  asumsi  klasik,  karena  secara  teoritis  model  regresi  penelitian  ini akan menghasilkan nilai parameter apabila asumsi regresi terpenuhi. Maka model tersebut harus memenuhi uji asumsi klasik yang meliputi:
a. Uji Normalitas
Uji ini dilakukan untuk mengetahui normalitas data residual, karena jika data tidak terdistribusi secara normal maka uji statistik menjadi tidak valid atau tidak  normal.  Untuk  mengetahui  normalitas  data  dapat  dibantu  dengan menggunakan  uji  Kolmogorov-Sirmonov  nilai  Asymp.Sig  (2-Tailed)  >  0,05 berarti  residual  terdistribusi  secara  normal.  Hasil  perhitungan  dari  tes Kolmogorov-Sirmonov dapat dilihat dalam tabel:
Gambar 1
Tabel 2

## Uji Normalitas
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardize d Residual N 78 Normal Parameters a,b Mean .0000000 Std. Deviation .50267991 Most Extreme Differences Absolute .125 Positive .125 Negative -.055 Kolmogorov-Smirnov Z 1.107 Asymp. Sig. (2-tailed) .172 a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data.
(Sumber data: Data diolah menggunakan SPPS versi 21 tahun 2017)
Berdasarkan tabel diatas diperoleh tes Kolmogorov-Sirmonov menghasikan nilai  Asymp.Sig  (2-Tailed)  berada  diatas  level  of  significance  0,172%  yaitu (0,172  >  0,05).  Sehingga  dapat  dijelaskan  bahwa  seluruh  variabel  yang digunakan dalam penelitian ini terdistribusi secara normal.
b. Uji Multikolinearitas
Uji  ini  digunakan  untuk  mengidentifikasi  hubungan  antar  variabel indpenden  (Bebas).  Yaitu  jika  regresi  yang  baik  adalah  regresi  yang  variabel bebasnya  tidak  memiliki  hubungan  yang  erat  antar  variabel  independennya. Untuk  mengidentifikasi  ada  atau  tidaknya  gejala  multikoliearitas  dilakukan dengan  memperlihatkan  nilai  tolerance  lebih  dari  0,1  dan  nilai  VIF  (Variance Inflation Factor). Apabila nilai VIF kurang dari 10 maka diartikan bahwa model model  regresi  tersebut  tidak  terdapat multikolinearitas.  Adapun  hasil  pengujian multikolinearitas dapat dilihat pada table berikut :
Tabel 3 Uji Multikolinearitas Model Unstandardized Coefficients Standardize d Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) 1.274 .178 7.170  .000 BR 1.458 1.395 .114 1.046  .299 .987 1.013 LIQUID -.258 .083 -.339  -3.101  .003 .992 1.008 AG -.115 .156 -.080 -.734  .465 .994 1.006
a. Dependent Variable: DER
b. Sumber : Data diolah menggunakan SPSS versi 21 tahun 2017
Berdasarkan  hasil  analisis  dari  tabel  diatas,  dapat  diketahui  bahwa variabel  independen  Business  Risk  (BR)  memiliki  nilai  tolerance  0,987  >  0,10 dan  memiliki  VIF  1,013  <  10  maka  dapat  disimpulkan  tidak  terjadi multikolinearitas  antar  variabel  independen  dalam  model  regresi.  Variabel independen  Likuiditas  (Liquidity)  memiliki  nilai  tolerance  0,992  >  0,10  dan memiliki  VIF  1,008  <  10,  maka  tidak  terjadi  multikolinearitas  antar  variabel independen  dalam  model  regresi.    Variabel  independen  Asset  Grow  (AG) memiliki nilai tolerance 0,994 > 0,10 dan memiliki VIF 1,006 < 10, maka tidak terjadi multikolinearitas antar variabel independen dalam model regresi.
c. Uji Autokorelasi
Uji ini bertujuan untuk mengetahui apakah dalam suatu model regresi linear ada korelasi antar  kesalahan pengganggu pada periode t dengan kesalahan pada periode  t-1 (Sugiyono,  2012) .  Untuk  mengetahui  apakah  pada  model  regresi mengandung  autokorelasi  atau  tidak  dapat  menggunakan  pendekatan  Durbin- Watson (DW test). Pengambilan keputusan ada atau tidaknya autokorelasi antara lain :
Tabel 4 Autokorelasi Hipotesis Nol Keputusan Jika Tidak ada Autokorelasi positif Tolak 0 < d < dl Tidak ada Autokorelasi positif No Decision dl < d < du Tidak ada Autokorelasi negatif Tolak 4-dl < d < 4 Tidak ada Autokorelasi negatif No Decision 4 - du < d < 4 - dl Tidak ada Autokorelasi, positif atau negatif Tidak Ditolak du < d < 4 - du
Sumber: Imam Ghozali, 2011

## Tabel 5 Uji Autokorelasi
Berdasarkan tabel 4.4 diatas, Diperoleh nilai Durbin Watson sebesar 1,890, sedangkan untuk jumlah sampel N = 78 dan K’ = 3, dari tabel diperoleh nilai dl =1,5535 dan du =1,7129.
Karena  du  <  d  <  4-du  /  1,7129  <  1,890  <  2,2871  karena  nilau  d  =  1,890 lebih besar dari nilai du = 1,7129 dan lebih kecil dari nilai (4-du) = 2,2871 maka dapat dsimpulkan bahwa tidak terjadi autokorelasi dalam data penelitian ini.
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 .354 a .125 .090 .51277 1.890
d. Uji Heteroskedasitas
Uji  heterodasitas  bertujuan  untuk  menguji  apakah  dalam  model  regeresi terjadi  ketidaksamaan  variance  dari  residual  satu  pengamatan  ke  pengamatan yang  lain.  Ada  beberapa  cara  yang  dapat  dilakukan  untuk  melakukan  uji heterokedasitas,  yaitu  uji  grafik  plot,  uji  park,  uji  glejser  dan  uji  white (Sugiyono, 2012) .
Pengujian  pada  penelitian  ini  menggunakan  uji  glejser  Dasar  pengambilan keputusan pada uji heteroskedasitas yakni :
a) Jika  nilai  signifikansi  lebih  besar  dari  0,05,  kesimpulannya  tidak  terjadi heteroskedasitas.
b) Jika  nilai  signifikansi  lebih  kecil  dari  0,05,  kesimpulannya  adalah  terjadi adanya heteroskedasitas.

## Tabel 6
Uji Heterokdasitas dengan (Gletser) Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) .564 .114 4.934 .000 BR -.388 .898 -.049 -.432 .667 LIQUID -.088 .054 -.187 -1.639 .105 AG -.064 .101 -.073 -.638 .525 a. Dependent Variable: RES2
Sumber: Data diolah menggunakan SPSS versi 21 tahun 2017
Berdasarkan  tabel  diatas  dapat  diketahui  bahwa  nilai  sigifikansi  berada diatas  level  of  significance  0,05.  Yaitu  variabel  Resiko  bisnis  (Business  risk) nilai  signifikan  berada  di  0,667,  Likuiditas  mempunyai  nilai  signifikansi  0,105 dan pertumbuhan asset mempunyai nilai signifikansi 0,525.
Sehingga dari tabel 5 dapat disimpulkan bahwa ke tiga varibel seperti resiko bisnis, likuiditas dan pertumbuhan asset tidak terjadi heterokedasitas
B. Pembahasan
Pembahasan  dalam  penelitian  ini  menjelaskan  tentang  hasil  penelitian  yang sesuai  dengan  tujuan  memberikan  bukti  empiris  mengenai  pengaruh  variabel independen terhadap variabel dependen pada penelitian. Hasil penelitian lebih lanjut diuraikan sebagai berikut:
1) Pengaruh Resiko Bisnis terhadap Struktur Modal
Dari  hasil  penelitian  menunjukan  bahwa  resiko  bisnis  tidak  mempunyai pengaruh  terhadap  struktur  modal  pada  perusahaan  jasa  konstruksi    di  Bursa Efek  Indonesia  tahun  2014-2016.  Dengan  demikian  hipotesis  pertama  (Ha) sesuai  dengan  hasil  penelitian  ini  yang  menyatakan  resiko  bisnis  tidak berpengaruh terhadap struktur modal.
Hasil penelitian ini sesuai dengan pendapat (Prasetya & Asandimitra, 2014) , Bahwa  besar  kecilnya  resiko  bisnis  yang  menunjukan  resiko  dari  perusahaan saat  tidak  mampu  menutup  biaya  operasionalnya,  yang  dipengaruhi ketidakpastian pada perkiraan pendapatan operasi perusahaan di masa yang akan datang, tidak mempengaruhi penggunaan hutang dalam struktur modal.
Berbeda degan pendapat (Prasetya & Asandimitra, 2014) , yang menyatakan bahwa resiko bisnis berpengaruh positif dan  signifikan terhadap struktur modal yang artinya semakin tingi resiko bisnis, maka profitabilitas terjadinya financial distress  juga  semakin  tinggi  apalagi  jika  perusahaan  menggunakan  banyak hutang.  Tingkat  resiko  yang  tinggi  akan  menambah  besarnya  struktur  modal karena  sebagian  dana  internal  digunakan  untuk  membiayai  tingkat  resiko  yang terjadi di perusahaan.
2) Pengaruh Likuiditas terhadap Struktur Modal
Dari  hasil  penelitian  menunjukan  bahwa  likuiditas  mempunyai  pengaruh terhadap  struktur  modal  pada  perusahaan  jasa  konstruksi  di  Bursa  Efek Indonesia  tahun  2014-2016.  Dengan  demikian  hipotesis  pertama  (Ha)  sesuai dengan  hasil  penelitian  yang  menyatakan  likuiditas  mempunyai  pengaruh terhadap struktur modal.
Hasil  penelitian  ini  mendukung  dengan  hasil  penelitian  sebelumnya  yang dialakukan  oleh (Prasetya  &  Asandimitra,  2014) ,  Bahwa  semakin  baik  rasio likuiditas  akan  semakin  meningkatkan  struktur  modal  dimana  mencerminkan perimbangan  antara  hutang  jangka  panjang  dengan  modal  sendiri  sehingga perusahaan  cenderung  menurunkan  total  hutang  yang  akhirnya  struktur  modal akan  menjadi  lebih  kecil.    Penelitian  lain  yang  mendukung (Prasetya  & Asandimitra, 2014) .
Sebaliknya dengan  pendapat (Infantri & Suwitho, 2015) , yang menyatakan bahwa  tingkat  likuiditas  yang  tinggi  maka  tingkat  hutangnya  rendah,  sehingga perusahaan  tidak  menggunakan  pembiayaan  dari  hutang.  Dan  perusahaan memiliki  sumber  dana  yang  melimpah,  sehingga  perusahaan  lebih  cenderung menggunakan  dana  internalnya  untuk  membiayai  investasi  sebelum menggunakan pembiayaan eksternal melalui hutang.
3) Pengaruh Pertumbuhan Aset terhadap Struktur Modal
Dari  hasil  penelitain  menunjukan  bahwa  pertumbuhan  aset  tidak mempunyai  pengaruh  terhadap  struktur  modal  pada  perusahaan  jasa  konstruksi di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2014-2016.  Dengan  demikian  hipotesis  pertama (Ha)  tidak  sesuai  dengan  hasil  penelitian  yang  menyatakan  pertumbuhan  aset mempunyai pengaruh terhadap struktur modal.
Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan  pendapat (Dewa  Ayu  Mirah  Indrayani, 2017) ,  Yang  menyatakan  bahwa  semakin  besar  peningkatan  pertumbuhan  aset maka  akan  dapat  menurunkan  struktur  modal,  Karena  perubahan  peningkatan aset  yang  diperoleh  suatu  perusahaan  tidak  mempengaruhi  manajemen  dalam pengambilan keputusan pendanaan, hal ini mennjukan bahwa perusahaan dengan
aset  yang  tinggi  cenderung  memanfaatkan  aset  tersebut  untuk  melakukan operasional  perusahaan.  hasil  penelitian  ini  konsisten  dengan  penelitian (Dewa Ayu Mirah Indrayani, 2017) dan (Dewa Ayu Mirah Indrayani, 2017) .
Berbeda dengan penelitian yang dilakukan oleh Mega Junita & Azwir Nasir (2014),  yang  menyatakan  bahwa  semakin  tinggi  tingkat  pertumbuhan perusahaan  maka  semakin  besar  pula  aset  yang  bisa  digunkan  sebagai jaminanperusahaan  untuk  berhutang  sehingga  dapat  meningkatkan  struktur modal perusahaan tersebut.

## Kesimpulan
Dari  hasi  pengujian,  penelitian  dapat  ditarik  kesimpulan  sebagai  berikut:  (1.) Resiko bisnis berpengaruh positif signifikan terhadap struktur modal pada perusahanan Jasa  konstruksi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2014-2016.  (2.) Likuiditas berpengaruh positif signifikan terhadap struktur modal Pada Perusahaan Jsa Konstruksi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2014-2016. (3.) Pertumbuhan aset tidak berpengaruh negatif signifikan terhadap struktur modal pada perusahaan Jasa Konstruksi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2014-2016.

## BIBLIOGRAFI
Dewa Ayu Mirah Indrayani, NIM011311233004.  (2017). Perbedaan Perubahan Berat Badan Pengguna Kontrasepsi Suntik DMPA dan Kombinasi (DMPA dan Estrogen) Berdasarkan  Lama  Penggunaan  di  BPM  Farida  Hajri  Surabaya .  Universitas Airlangga. Google Scholar
Infantri,  Riski  Dian,  &  Suwitho,  Suwitho.  (2015).  Pengaruh  Likuiditas,  Profitabilitas Terhadap Struktur Modal Perusahaan Otomotif yang Terdaftar di BEI. Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen (JIRM) , 4 (7). Google Scholar
Krisnanda,  Putu  Hary,  &  Wiksuana,  I.  Gusti  Bagus.  (2015). Pengaruh  ukuran perusahaan,  pertumbuhan  penjualan,  dan  non-debt  tax  shield  terhadap  struktur modal  pada  perusahaan  telekomunikasi  di  Bursa  Efek  Indonesia .  Udayana University. Google Scholar
Mardalena,  S.  d.  (2017). Pengantar  Manajemen .  Yogyakarta:  CV  Buana. Google Scholar
Mudjijah, Slamet, Khalid, Zulvia, & Astuti, Diah Ayu Sekar. (2019). Pengaruh kinerja keuangan  dan  struktur  modal  terhadap  nilai  perusahaan  yang  dimoderasi  variabel ukuran perusahaan. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan , 8 (1), 41–56. Google Scholar
Nuswandari,  Cahyani.  (2013).  Determinan  struktur  modal  dalam  perspektif  pecking order  theory  dan  agency  theory. Dinamika  Akuntansi  Keuangan  Dan  Perbankan , 2 (1). Google Scholar
Oktaviani, D. W. I. (2021). Pengaruh Keputusan Investasi, Struktur Modal, Kebijakan Dividen Dan Keputusan Pendanaan Terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2017-2020 .  Universitas  Pancasakti Tegal. Google Scholar
Prasetya,  Bagus  Tri,  &  Asandimitra,  Nadia.  (2014).  Pengaruh  Profitabilitas,  Ukuran Perusahaan, Growthopportunity, Likuiditas, Struktur Aset, Resiko Bisnis Dan Non Debt  Tax  Shield  Terhadap  Struktur  Modal  Pada  Perusahaan  Sub-Sektor  Barang Konsumsi. Jurnal Ilmu Manajemen , 2 (4), 1341–1353. Google Scholar
Sansoethan,  Dithya  Kusuma,  &  Suryono,  Bambang.  (2016).  Faktor-faktor  yang mempengaruhi  struktur  modal  pada  perusahaan  makanan  dan  minuman. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi (JIRA) , 5 (1). Google Scholar
Sari,  Rizkia  Anggita.  (2012).  Pengaruh  karakteristik  perusahaan  terhadap  corporate social responsibility disclosure pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di bursa efek Indonesia. Nominal: Barometer Riset Akuntansi Dan Manajemen , 1 (2), 124– 140. Google Scholar
Sholekah,  Putri  Jamaika,  &  Mashariono,  Mashariono.  (2018).  Pengaruh  Ukuran Perusahaan,  Profitabilitas  Dan  Likuiditas  Terhadap  Struktur  Modal. Jurnal  Ilmu Dan Riset Manajemen (Jirm) , 7 (7). Google Scholar
Sri Hayati, S. E., & Si, M. (2017). Manajemen Resiko untuk Bank Perkreditan Rakyat dan Lembaga Keuangan Mikro . Penerbit Andi. Google Scholar
Sugiyono.  (2012). Metode  Penelitian  kuantitatif,  Kualitatif  dan  R  &  D.  Cetakan  17 . Bandung: Alfabeta. Google Scholar

## Copyright holder:
Lusia Sri Arini, Tuty Rohyani (2022)
First publication right:

## Syntax Idea
This article is licensed under: