E-ISSN:
2548-1398
Published by: Ridwan Institute
Syntax Literate: Jurnal Ilmiah Indonesia p–ISSN: 2541-0849 e-ISSN: 2548-1398 Vol. 7, No. 09, September 2022

## ANALISIS PERMINTAAN UANG DI INDONESIA
Sari Nurmetri 1 , Muhammad Adnan 2 1*,2 Fakultas  Ekonomi  dan  Bisnis  Islam,  Universitas  Islam  Negeri  Ar-Raniry  Banda Aceh, Indonesia
Email: 1* 180604156@student.ar-raniry.ac.id, 2 m.adnan@ar-raniry.ac.id

## Abstrak
Kebijakan moneter yang dilakukan oleh pememrintah melalui Bank Sentral adalah untuk  mempengaruhi dan mengarahkan berbagai aktivitas ekonomi dan keuangan yang  bertujaun  untuk  kestabilan  harga  dengan  mempertimbangkan  pertumbuhan ekonomi. Kebijakan moneter tersebut akan berpengaruh terhadap perputaran jumlah uang beredar dalam suatu perekonomian yang tercermin pada perkembangan jumlah uang beredar, kredit, nilai  tukar, suku bunga serta berbagai  variable  ekonomi dan keuangan  lainnya.  Tujuan  penelitian  untuk  menganalisi  pengaruh  Inflasi,  Suku Bunga  dan  E-Money  terhadap  Permintaan  Uang  di  Indonesia.  Penelitian  ini menggunakan  pendekatan  kuantitatif.  Data  yang  digunakan  adalah  inflasi,  suku bunga,  e-money  dan  permintaan  uang  tahun  2017-2022.  Sumber  data  dari  Badan Pusat  Statistik  dan  Bank  Indonesia.  Metode  analisis  data  yang  digunakan  adalah model  Error  Correction  Model  (ECM).  Hasil  uji  ECM  untuk  jangka  panjang menyatakan  inflasi  berpengaruh negatif dan signifikan terhadap permintaan uang, sedangkan suku bunga untuk jangka panjang tidak berpengaruh signifikan terhadap permintaan uang. Variabel E-money untuk jangka panjang berpengaruh positif dan signifikan  terhadap  permintaan  uang.  Sementara  uji  ECM  dalam  jangka  pendek, variabel inflasi dan suku bunga tidak memiliki pengaruh terhadap permintaan uang di  Indonesia,  pada  variabel  e-money  berpengaruh  signifikan  terhadap  permintaan uang.
Kata Kunci: Inflasi, Suku Bunga, E-Money, Permintaan Uang

## Abstract
The  Central  Bank,  acting  on  behalf  of  the  government,  uses  monetary  policy  to influence economic and financial activities in order to achieve price stability while also considering economic growth. The circulation of money supply in an economy is  affected  by  monetary  policy,  which  is  reflected  in  the  development  of  various economic and financial variables such as money supply, credit, exchange rates, and interest rates. This study analyzes the impact of inflation, interest rates, and e-money
on money demand in Indonesia using a quantitative approach. The data used in this research  are  inflation,  interest  rates,  e-money,  and  money  demand  from  2017  to 2022, sourced from the Central Bureau of Statistics and Bank Indonesia. The Error Correction Model (ECM) model is used for data analysis. The long-term ECM test results show that inflation has a significant negative effect on money demand, while interest rates do not have a significant effect on money demand. In the long term, the e-money variable has a significant positive effect on the demand for money. In the short term, however, inflation  and interest  rates do not  affect  the demand for money  in  Indonesia,  while  the  e-money  variable  has  a  significant  effect  on  the demand for money.

## Keywords: Inflation, Interest Rates, E-Money, Money Demand

## Pendahuluan
Ketidakstabilan ekonomi mempengaruhi perkembangan ekonomi global dengan semakin meningkatnya integrasi ekonomi antarnegara. Perubahan dalam perekonomian global  yang  terus  berlanjut  pada  tahun  2023  menimbulkan  tantangan  dalam  upaya memperkuat keberlanjutan ekonomi dunia. Kebijakan perdagangan yang lebih berfokus pada  tingkat  domestik  dan  peningkatan  resiko  geopolitik  di  beberapa  negara  telah memicu  ketidakpastian  di  pasar keuangan  global  dan menekan pertumbuhan  ekonomi global,  termasuk  di  Indonesia.  Negara  berkembang  seperti  Indonesia,  saat  ini menghadapi tantangan ketidakstabilan ekonomi (Bank Indonesia, 2023).
Pertumbuhan permintaan uang meningkat pada September 2023, tercatat sebesar Rp.  8.440,0  triliun  atau  tumbuh  6,0  persen  dari  bulan  sebelumnya  yaitu  sebesar  5,9 persen. Peningkatan tersebut terutama dipengaruhi oleh perkembangan penyaluran kredit, dimana pada September 2023 penyaluran kredit tercatat tumbuh sebesar 8,7 persen (Bank Indonesia,  2023).  Permintaan  uang  memainkan  peranan  penting  dalam  perekonomian terutama dalam konteks pembuatan kebijakan, seperti kebijakan moneter. Kebijakan yang diterapkan oleh bank sentral akan sangat berpengaruh terhadap perekonomian. Perubahan dalam  permintaan  uang  memiliki  dampak  signifikan  pada  perekonomian,  karena peningkatan permintaan uang dapat meningkatkan permintaan atas barang dan jasa yang pada akhirnya dapat mendorong kenaikan harga-harga dan inflasi.
Perekonomian Indonesia sering mengalami fluktuasi dan dalam periode dari tahun 2017 hingga 2022 pertumbuhan permintaan uang di Indonesia meningkat setiap tahunnya. Berdasarkan data yang diperoleh dari Bank Indonesia, diketahui pada tahun 2022 terjadi peningkatan  permintaan  uang  sebesar  Rp.8.528,5  triliun.  Pertumbuhan  tersebut dipengaruhi  oleh  dua  faktor  penting  yakni  adanya  akselerasi  pertumbuhan  penyaluran kredit baik yang bersifat produktif maupun konsumtif mengalami penguatan, yang pada gilirannya  meningkatnya  permintaan  uang.  Kondisi  ini  mencerminkan  pertumbuhan ekonomi  yang  didorong  oleh  kredit.  Kemudian,  perkembangan  keuangan  pemerintah mengalami kontraksi yang dapat dilihat dari pertumbuhan negatif tagihan bersih sistem moneter  kepada  Pemerintah  Pusat,  terutama  dalam  simpanan  Pemerintah  (Bank
Indonesia, 2022).
Fenomena  naik  turunnya  permintaan  uang  di  Indonesia  dipengaruhi  oleh beberapa  faktor,  salah  satunya  adalah  inflasi  yang  memainkan  peranan  penting, dimana inflasi yang tinggi dapat menyebabkan penurunan daya beli uang. Selain itu, tingkat  suku  bunga  yang  tinggi  cenderung  mengurangi  permintaan  uang,  karena meminjam  uang  menjadi  lebih  mahal.  Begitu  juga  dengan  adanya e-money dapat mengurangi permintaan fisik, dimana orang lebih sering menggunakan transaksi non tunai. Mankiw (2013) mengemukakan bahwa jika permintaan uang terus meningkat, maka  konsumsi  masyarakat  akan  naik  yang  akhirnya  dapat  menyebabkan ketidakseimbangan antara permintaan masyarakat dan penawaran dari produsen. Jika kondisi ini terjadi maka produsen akan menaikkan harga barang-barangnya.
Inflasi  merupakan  suatu  proses  kenaikan  harga-harga  yang  berlaku  secara umum  dalam  suatu  perekonomian,  hal  ini  terjadi  karena  tidak  seimbangnya  arus barang  dan  arus  uang  yang  disebabkan  oleh  berbagai  faktor  yang  mempengaruhi terjadinya  inflasi,  tidak  semua  inflasi  berdampak  negatif  terhadap  perekonomian, terutama  apabila  terjadi inflasi  ringan  dibawah  sepuluh  persen.  Inflasi  ringan  dapat mendorong  terjadinya  pertumbuhan  ekonomi  (Sukirno,  2012).  Perubahan  tingkat inflasi dapat berdampak langsung pada permintaan uang, dimana tingkat inflasi yang tinggi  cenderung  mengurangi  daya  beli  uang  sehingga  memungkinkan  masyarakat membutuhkan lebih banyak uang untuk memenuhi kebutuhan sehari-hari.
Tingkat inflasi di Indonesia telah mengalami fluktuasi yang signifikan dalam rentang  tahun  2017  hingga  2022.  Pada  tahun  2022,  tingkat  inflasi  lebih  tinggi dibandingkan  dengan  tahun-tahun  sebelumnya  yakni  mencapai  5,51  persen, sementara inflasi terendah tercatat pada tahun 2020 sebesar 1,68 persen. Perubahan tingkat  inflasi  dipengaruhi  oleh  tarikan  permintaan  ( demand  pull  inflation )  dan desakan biaya ( cost push inflation ) (Sutawijaya & Zulfahmi, 2012). Kenaikan inflasi yang signifikan ini kemungkinan besar dipengaruhi oleh dampak pandemi Covid-19, dimana  setelah  terjadinya  pandemi  pemerintah  berupaya  mengendalikan  kembali perekonomian Indonesia (Bank Indonesia, 2022).
Suku  bunga  juga  berperan  penting  dalam  permintaan  uang.  Suku  bunga  dapat dipandang  sebagai  pendapatan  yang  diperoleh  dari  tabungan.  Perubahan  suku  bunga akan  berpengaruh  terhadap  perkembangan  suku  bunga  Pasar  Uang  Antara  Bank (PUAB),  suku  bunga  deposito,  dan  suku  bunga  kredit.  Suku  bunga  yang  tinggi  akan menyebabkan masyarakat lebih senang untuk menyimpan uangnya di bank yang  akan menyebabkan  kegiatan  investasi  dan  konsumsi  berkurang  dan  akan  menyebabkan kegiatan perekonomian menurun (Nasir, 2014). Dalam konteks ini, tingkat suku bunga di  Indonesia pada tahun 2018 suku bunga mengalami peningkatan sebesar 6,00% dari tahun sebelumnya sebesar 3,61%. Artinya tingkat suku bunga mengalami fluktuasi. Suku bunga  kebijakan  moneter  yang  tetap  rendah  dan  likuiditas  yang sangat longgar mendorong suku bunga kredit perbankan terus menurun. Di pasar uang dan pasar dana, suku bunga PUAB overnight dan suku bunga deposito 1 bulan perbankan telah menurun, pada  tahun  2021. Di  pasar  kredit,  penurunan  SBDK  perbankan  terus  berlanjut,  diikuti
penurunan suku bunga kredit baru pada seluruh kelompok Bank, kecuali BPD. Aktivitas ekonomi dan mobilitas masyarakat yang meningkat mendorong perbaikan persepsi risiko perbankan, sehingga berdampak positif bagi  penurunan suku bunga kredit  baru  (Bank Indonesia, 2021).
Perkembangan  teknologi  telah  mengubah  kebutuhan  masyarakat  terhadap  alat pembayaran  yang  cepat,  akurat  dan  aman  dalam  transaksi  elektronik.  Evolusi  alat pembayaran  dari  logam  dan  uang  kertas  konvensional  hingga  alat  pembayaran elektronik.  Uang  elektronik  ( E-money )  adalah  alat  pembayaran  yang  dikeluarkan berdasarkan  jumlah  uang  yang  telah  dimasukkan  sebelumnya  oleh  pemegangnya  ke penerbit.  Pergeseran  masyarakat  dari  uang  tunai  ke  uang  elektronik  berdampak  pada permintaan uang, dimana semakin banyaknya transaksi yang dilakukan secara elektronik mengakibatkan jumlah uang fisik  yang beredar dalam perekonomian dapat berkurang. Hal ini yang menyebabkan uang elektronik ( E-money ) juga menjadi bagian yang dapat mempengaruhi permintaan uang di Indonesia (Lestari & Indrarini, 2023).
Penggunaan e-money dalam  kehidupan  sehari-hari  telah  meningkat,  misalnya untuk  transportasi,  belanja online dengan  penggunaan e-money yang  diterbitkan  oleh Bank-Bank  umum  maupun  diterbitkan  oleh  sebuah  perusahaan.  Di  Indonesia  sendiri sudah menunjukkan peningkatan transaksi e-money setiap tahunnya, dalam penelitian ini pada rentang tahun 2017 sampai 2022. Diketahui pada tahun 2021 nilai transaksi e-money sebesar Rp 305,43 triliun dan mengalami peningkatan di tahun 2022 sebesar Rp 407,53 triliun.  Kondisi  ini  menjelaskan  bahwa  hadirnya e-money dapat  memberi  kemudahan dalam  bertransaksi,  memungkinkan  transaksi  elektronik  semakin  aman  dan  cepat  serta banyaknya potongan harga dan promo-promo yang ditawarkan yang membuat pengguna lebih tertarik menggunakan transaksi elektronik (Dewanta & Putri, 2022).
Anwar  &  Andria  (2016)  menyatakan  bahwa  tingkat  suku  bunga  memiliki pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  permintaan  uang,  sedangkan  variabel  inflasi memiliki  pengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  permintaan  uang.  Selanjutnya Polontalo et al., (2018) menyatakan bahwa dalam jangka pendek hanya variabel tingkat bunga yang mempunyai pengaruh signifikan terhadap permintaan uang, sedangkan dalam jangka  panjang  hanya  inflasi  yang  berpengaruh  signifikan  terhadap  permintaan  uang. Secara  simultan  dalam  jangka  pendek  dan  jangka  panjang  mempunyai  pengaruh signifikan  terhadap  permintaan  uang.  Purnamawati  et  al.,  (2021)  menyatakan  bahwa dalam  jangka  panjang e-money ,  transaksi  kartu  debet  dan  transaksi  kartu  kredit berpengaruh signifikan terhadap permintaan uang di Indonesia. Sedangkan, inflasi dalam jangka  pendek  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  permintaan  uang  di  Indonesia. Sementara,  dalam  jangka  panjang  hanya  transaksi  kartu  debet  yang  berpengaruh signifikan terhadap permintaan uang di Indonesia.
Rosmala (2018) menyatakan bahwa inflasi memiliki pengaruh yang sangat besar terhadap  permintaan  uang  di  Indonesia,  sementara  pengaruh  suku  bunga  dan  produk domestik  bruto  tidak  terlalu  besar  terhadap  permintaan  uang  di  Indonesia.  Penelitian Masitho (2018) menyatakan bahwa Produk Domestik Bruto (PDB) mempunyai hubungan yang  positif  dan  berpengaruh  signifikan  terhadap  Permintaan  Uang  (M2).  Inflasi
mempunyai  hubungan  negatif  sehingga  berpengaruh  tidak  signifikan  atau  tidak berkontribusi  terhadap  Permintaan  Uang  (M2).  Hasil  penelitian  (Mukhtar,  2018) menyatakan bahwa dalam jangka panjang inflasi berpengaruh positif terhadap permintaan uang, sedangkan suku bunga berpengaruh negatif terhadap permintaan uang. Jadi dapat disimpulkan  bahwa  pada  penelitian  sebelumnya  inflasi  mempunyai  pengaruh  terhadap permintaan uang sedangkan suku bunga ada yang berpengaruh positif dan juga ada yang berpengaruh negatif.
Berdasarkan  teori  Kuantitas  Uang  dari  Milton  Friedman  bahwa  jumlah  uang beredar sangatlah penting untuk dijaga karena keterkaitannya terhadap inflasi, suku bunga dan e-money dalam  perekonomian,  sehingga  jumlah  uang  beredar  harus  benar-benar dijaga  kestabilannya  agar  tidak  berdampak  pada  perekonomian  di  Indonesia.  Hasil penelitian  ini  berguna  bagi  pemerintah  dalam  mengambil  kebijakan  mengenai  inflasi, suku bunga, e-money dan permintaan uang di Indonesia.

## Metode Penelitian
Penelitian ini merupakan penelitian kuantitatif yang menggunakan data sekunder dari  Badan  Pusat  Statistik  (BPS)  dan  Bank  Indonesia  (BI)  pada  periode  2017-2022  di Indonesia. Dua variabel digunakan, yaitu variabel independen (Inflasi, Suku Bunga, dan E-money)  dan  variabel  dependen  (Permintaan  Uang).  Teknik  analisis  data  yang diterapkan adalah Error Correction Model (ECM), dengan tahapan uji stasioneritas data dan uji derajat kointegrasi sebelum melakukan estimasi ECM. Model persamaan ECM menunjukkan hubungan antara variabel-variabel tersebut. Uji stasioneritas data dilakukan untuk  menentukan  kestabilan  data,  sedangkan  uji  derajat  kointegrasi  bertujuan  untuk mengidentifikasi hubungan keseimbangan jangka panjang antar variable,

## Hasil dan Pembahasan
A. Analisis Hasil Penelitian
1. Hasil Uji Akar Unit
Dalam analisis ECM jangka panjang dan jangka pendek, pengujian data adalah  langkah  pertama  yakni  menguji  apakah  data  yang  digunakan  bersifat stasioner atau tidak. Data dapat dikatakan stasioner apabila rata-rata dan variannya konstan sepanjang rentang waktu yang diamati (Widarjono, 2013). Penelitian ini menggunakan  uji  akar  unit Augmented  Dickey-Fuller (ADF).  Jika  nilai probabilitas  lebih  kecil  dari  nilai  signifikansi  10%,  maka  dapat  disimpulkan bahwa  data  yang  diamati  bersifat  stasioner.  Sebaliknya,  jika  nilai  probabilitas lebih besar dari nilai signifikansi 10%, maka dapat disimpulkan bahwa  data  yang diamati  tidak  stasioner (Widarjono, 2013). Hasil  uji  akar unit  pada  tingkat  level dan tingkat first difference dapat dilihat  pada  tabel  4  di bawah ini.
Tabel 1 Hasil Uji Augmented Dickey-Fuller (ADF) Variabel Probabilitas   Probabilitas Level First
Difference Permintaan Uang  0.9998 0.0001 Inflasi 0.3819 0.0001 Suku Bunga 0.6882 0.0001 E-Money 0.9950 0.0000 Sumber: Hasil Olah E-Views 12 (2023)
Tabel 1 menunjukkan bahwa hasil uji akar unit variabel pada tingkat level, semua variabel penelitian tidak ada yang stasioner dikarenakan nilai probabilitas lebih besar (>) dari nilai signifikansi. Dikarenakan terdapat variabel yang belum stasioner  pada  tingkat  level,  maka  selanjutnya  melakukan  uji  derajat  integrasi untuk memenuhi asumsi model ECM. Dalam hal ini, data harus menjadi stasioner pada tingkat yang sama atau dalam penelitian ini data stasioner pada tingkat first difference .  Dimana,  pada  tingkat first  difference semua  variabel  penelitian stasioner  dikarenakan  dikarenakan  nilai  probabilitas  lebih  kecil  (<)  dari  nilai signifikansi.
2. Hasil Uji Kointegrasi
Setelah menyelesaikan uji akar unit dan menentukan derajat integrasi pada tingkat first difference , langkah  berikutnya  adalah  melakukan  uji  kointegrasi untuk  menentukan  ukuran  jangka  panjang.  Dimna,  uji  kointegrasi  biasanya digunakan  untuk  menentukan  apakah  terdapat  hubungan  jangka  panjang  yang signifikan  antara  dua  atau  lebih  variabel.  Pengujian  ini  dilakukan  agar  tidak terdapat regresi yang luncung dari data time series yang dikarenakan data tidak stasioner (Basuki, A.T. Pratowo, 2016). Berikut hasil uji kointegrasi pada tabel 2 dibawah ini.
Tabel 2 Hasil Uji Kointegrasi Terhadap Residual dengan ADF Variabel t-statistik Probabilitas ECT -3.568395 0.0089 Sumber: Hasil Olah E-Views 12 (2023)
Pada  tahapan  awal  pengujian  ini  akan  mendapatkan  residual  dari  hasil regresi jangka panjang, yang biasanya disebut dengan ECT. Langkah selanjutnya yakni melakukan uji akar unit pada tingkat level. Syarat diterimanya model ECM ialah variabel ECT harus stasioner pada tingkat level dan nilai koefisien ECT(-1) berada  pada  rentang  -0  sampai  -1  dan  probabilitasnya  signifikan.  Hasil  uji kointegrasi ini pada Tabel 3 dibawah ini.

## Tabel 3
Kointegrasi Nilai ECT(-1)
Variabel Koefisien t-statistik Probabilitas ECT(-1) -0.333912 -3.568395 0.0007 Sumber: Hasil Olah E-Views 12 (2023)
Berdasarkan Tabel 2 dan 3 diatas dapat disimpulkan bahwa residual dalam persamaan jangka panjang telah stasioner di tingkat level, ditandai dengan nilai probabilitas di angka 0.0089 lebih kecil dari 0.10. Selain itu juga pada nilai ECT(- 1)  koefisiennya  berada  di  angka  -0.333912  dan  probabilitasnya  signifikan  di angka  0.0007,  artinya  residual  tidak  mengandung  akar  unit  dan  variabel  ECT menunjukkan adanya kointegrasi sehingga permodelan ECM menjadi terpenuhi.
3. Hasil Estimasi ECM
Setelah terbukti adanya kointegrasi antar variabel melalui uji kointegrasi, tahap  berikutnya  adalah  membangun  model ECM (Error  Correction  Model) . Model  ECM  digunakan sebagai alat analisis untuk mengetahui apakah terdapat hubungan antar variabel dalam jangka pendek maupun jangka panjang. Berikut adalah hasil estimasi model ECM untuk jangka Panjang yang ditampilkan dalam tabel 4 di bawah ini:
Tabel 4 Hasil Regresi ECM Jangka Panjang Variabel Koefisien t-statistik Probabilitas INF -0.105691 -2.077992 0.0415 SB 0.058339 1.031287 0.3061 E-Money 0.082061 38.18102 0.0000 C 5.325110 30.76185 0.0000 R-Squared 0.970751 F-Statistik 752.2757 Prob(F-Statistik)   0.000000 Sumber: Hasil Olah Eviews 12 (2023)
PU t =  5.325110  –  0.105691Inf t +  0.058339Sb t +  0.082061Emoney t + e t …….…………………….. (4.1)
Variabel independen dalam penelitian ini adalah inflasi, suku bunga dan e-money, sedangkan variabel dependennya adalah permintaan uang. Berdasarkan Tabel  4.5  diperoleh  hasil  R 2 sebesar  0.970751  yang  berarti  97.07%  variasi permintaan uang dapat dijelaskan oleh variabel inflasi, suku bunga dan e-money. Kemudian,  2.93%  digambarkan  oleh  varibel  lain  diluar  model.  Dari  hasil persamaan jangka panjang yang diperoleh, dapat diinterpretasikan bahwa hanya terdapat satu variabel bebas dalam penelitian ini yang tidak memberikan pengaruh secara signifikan terhadap permintaan uang di  Indonesia untuk  jangka panjang. Variabel tersebut adalah suku bunga (X 2 ). Dapat terlihat bahwa nilai probabilitas
variabel terebut berada diatas taraf signifikansi yaitu 0.10 atau 10%. Sementara, variabel  inflasi  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  permintaan  uang, serta e-money memiliki  pengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  permintaan uang.
Tabel 5 Hasil Regresi ECM Jangka Pendek Variabel Koefisien t-statistik Probabilitas D(INF) -0.004133 0.8982 D(SB) 0.051807 0.2178 D(E-Money) 0.023057 0.0020 ECT(-1) -0.131464 0.0638 C 0.037426 0.0018 R-Squared 0.151817 F-Statistik 2.953341 Prob(F-Statistik)   0.026244 Sumber: Hasil Olah Eviews 12 (2023)
ΔPU t =  0.037426  –  0.004133ΔInf t +  0.051807ΔSb t +  0.023057ΔEmoney t – 0.131464ECT t-1 + e t .. (4.2)
Berdasarkan  Tabel  5  menunjukkan  hasil  regresi  jangka  pendek,  dimana diketahui bahwa koefisien ECT dalam model ECM memiliki tanda negatif (-0.131464) dan nilai  probabilitas  sebesar  0.0638 < 0.10 artinya  nilai  ECT sudah lolos signifikansi 10%  dan  sudah  terpenuhi  karena  sudah  bernilai  negatif.  Nilai  ECT  sebesar  -0.131464 memiliki  makna  bahwa  terjadinya  proses  penyesuaian  dalam  jangka  pendek  menuju keseimbangan jangka panjang terjadi cukup cepat. Hasil untuk R 2 adalah 0.151817 yang berarti 15.18% variabilitas permintaan uang bisa digambarkan oleh semua variabel bebas yakni  inflasi,  suku  bunga  dan e-money .  Kemudian  84.82%  dapat  digambarkan  oleh variabel  lain  diluar  penelitian. Hasil  estimasi  menunjukkan  variabel e-money memiliki pengaruh jangka pendek terhadap permintaan uang. Sedangkan variabel inflasi dan suku bunga  tidak  memiliki  pengaruh  jangka  pendek  terhadap  permintaan  uang,  hal  ini didasarkan pada nilai probabilitas lebih besar dari α = 10%.

## B. Pembahasan Hasil Penelitian
1. Pengaruh Inflasi Terhadap Permintaan Uang
Menurut  teori  kuantitas,  terdapat  hubungan  antara  inflasi  dan  permintaan uang  dimana  perubahan  dalam  permintaaan  uang  dapat  berdampak  pada  tingkat inflasi.  Sebaliknya kenaikan harga dapat  mengakibatkan peningkatan permintaan uang, yang pada gilirannya mempengaruhi permintaan uang tersebut. Oleh karena itu,  penurunan  tingkat  inflasi  dapat  mengakibatkan  perlambatan  dalam pertumbuhan permintaan uang.
Berdasarkan  hasil  estimasi  model  ECM  untuk  jangka  panjang  diketahui koefisien variabel  Inflasi sebesar -0.105691 dan nilai probabilitas sebesar  0.0415
yang  lebih  kecil  dari  taraf  signifikansi  α  =  0.10,  artinya  Inflasi  berpengaruh negatif  dan  signifikan  terhadap  Permintaan  Uang  di  Indonesia  pada  periode 2017-2022.  Kondisi ini menjelaskan bahwa ketika Inflasi naik satu satuan maka akan menurunkan Permintaan Uang sebesar 0.105691. Selanjutnya, dalam estimasi ECM  dalam  jangka  pendek  menyatakan  bahwa  variabel  Inflasi  tidak  memiliki pengaruh terhadap Permintaan Uang di Indonesia. Dengan demikian, apabila terjadi kenaikan inflasi sebesar 1%, maka permintaan uang akan tetap.
Hasil  penelitian  ini  tidak  sesuai  dengan  teori  ekonomi  yang  menyatakan bahwa  hubungan  antara  inflasi  dan  permintaan  uang  adalah  positif.  Dimana, pengaruh negatif yang ditimbulkan Inflasi pada jangka panjang dan jangka pendek diduga karena pada saat inflasi turun, permintaan uang tidak ikut turun melainkan semakin  meningkat.  Hal  ini  disebabkan  tingginya  pertumbuhan  uang  kuasi  yang didorong  oleh  peningkatan  simpanan  berjangka  dan  giro  valas  pada  Desember 2021. Sementara, pertumbuhan giro rupiah sedikit tertahan oleh perlambatan dana float (saldo) uang elektronik (Bank Indonesia, 2022). Dari hasil interpretasi di atas sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Polontalo et al., (2018) yaitu dalam jangka panjang inflasi yang berpengaruh signifikan terhadap permintaan uang.
2. Pengaruh Suku Bunga Terhadap Permintaan Uang
Teori  ekonomi  menjelaskan  bahwa  ketika  suku  bunga  naik,  biaya memiliki  uang  tunai  meningkat  sehingga  membuat  orang  cenderung menyimpan  lebih  sedikit  uang  tunai  dan  lebih  banyak  uang  di  rekening tabungan atau bentuk investasi yang menghasilkan  bunga. Sebaliknya, ketika suku bunga turun biaya memiliki uang tunai menjadi lebih rendah dan orang cenderung untuk memegang lebih banyak uang tunai.
Berdasarkan  hasil  estimasi  model  ECM  untuk  jangka  panjang  diketahui koefisien  variabel  Suku  Bunga  sebesar  0.058339  dan  nilai  probabilitas  sebesar 0.3061  yang  lebih  besar  dari  taraf  signifikansi  α  =  0.10,  artinya  Suku  Bunga berpengaruh  positif  namun  tidak  signifikan  terhadap  Permintaan  Uang  di Indonesia  pada  periode  2017-2022.  Hal  ini  menjelaskan  bahwa  ketika  Suku Bunga  naik  satu  satuan  maka  akan  Permintaan  Uang  juga  ikut  naik  sebesar 0.058339.  Selanjutnya,  pada  estimasi  ECM  jangka  pendek  menunjukkan  bahwa Suku  Bunga  juga  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  Permintaan  Uang  di Indonesia.
Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan  penelitian  Anwar  (2016),  menyatakan bahwa  tingkat  suku  bunga  memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap permintaan  uang  di  Indonesia,  tetapi  tidak  sejalan  dengan  penelitian  Nursiba (2015), dalam penelitiannya menyimpulkan bahwa suku bunga berpengaruh negatif terhadap  permintaan  uang.  Menurut  Mishkin  (2018),  kenaikan  suku  bunga  akan mengakibatkan  penurunan  permintaan  agregat  atau  pengeluaran  investasi, sebaliknya peningkatan suku bunga akan mengakibatkan peningkatan permintaan agregat.
3. Pengaruh E-Money Terhadap Permintaan Uang
Pada  dasarnya  permintaan  uang  merupakan  total  uang  yang  berada  di masyarakat  yang  awalnya  hanya  berupa  uang  kartal,  giral  maupun  tabungan. Namun,  pada  saat  uang  elektronik  sudah  mulai  digunakan  menyebabkan penggunaan  uang  elektronik  ( e-money )  semakin  melonjak. E-money ialah  alat pembayaran non-tunai yang sah dan legal, dimana nilai uangnya disimpan terlebih dahulu  oleh  penerbit  dan  tersimpan  dalam  bentuk  elektronik.  Tujuannya  untuk mengurangi  penggunaan  uang  tunai  dengan  menggantikannya  dengan  transaksi elektronik.
Berdasarkan  hasil  estimasi  model  ECM  untuk  jangka  panjang  diketahui koefisien variabel E-money sebesar 0.082061 dan nilai probabilitas sebesar 0.0000 yang  lebih  kecil  dari  taraf  signifikansi  α  =  0.10,  artinya E-money berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap  Permintaan  Uang  di  Indonesia  pada  periode 2017-2022. Hal ini menjelaskan bahwa ketika E-money naik satu satuan maka akan menaikkan Permintaan  Uang sebesar 0.082061.  Selanjutnya, pada  estimasi  ECM jangka pendek menunjukkan bahwa koefisien variabel E-money sebesar 0.023057 dengan probabilitas sebesar 0.0200 lebih kecil dari 0.10, menunjukkan bahwa  E- money berpengaruh positif dan signifikan terhadap Permintaan Uang di Indonesia.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  Dewanta  &  Putri  (2022) menjelaskan  bahwa  E-money  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap Permintaan  Uang.  Didukung  juga  oleh  hasil  penelitian  Fitri  &  Suriono  (2019), dimana dalam penelitiannya menjelaskan dalam E-money terdapat istilah float yang merujuk  pada  sejumlah  dana  yang  dimiliki  oleh  issuer,  tercatat  dalam  kartu  E- money tetapi belum dilakukan penarikan atau sudah digunakan untuk pembayaran namun  belum  ditagihkan  oleh  merchant.  Sehingga  dengan  mempertimbangkan karakteristik E-money yang memungkinkam dana float ini dapat digunakan kapan saja sebagai alat pembayaran, maka jenis dana ini dapat dikategorikan sebagai dana yang  sangat  likuid  atau  dapat  disetarakan  dengan  uang  tunai  ( cash )  atau  giro sehingga dapat dikategorikan sebagai bagian dari M1. Namun, hasil penelitian ini tidak  sejalan  dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  Purnamawati  et  al.,  (2021) menyatakan  dalam  jangka  panjang e-money berpengaruh  negatif  dan  signifikan terhadap permintaan uang di Indonesia, artinya adanya pembayaran non tunai akan menurunkan permintaan uang.
4. Pengaruh Inflasi, Suku Bunga dan E-Money Terhadap Permintaan Uang
Berdasarkan hasil estimasi ECM jangka panjang, dapat disimpulkan bahwa seluruh  varibel  bebas  yakni  inflasi,  suku  bunga  dan e-money secara  simultan mampu mempengaruhi permintaan uang. Dimana, diketahui nilai probabilitas (F- statistik)  lebih  kecil  dari  taraf  signifikansi  (0.00000  <  0.10).  Selanjutnya,  hasil estimasi  ECM  jangka  pendek  memiliki  nilai  probabilitas  sebesar  0.026244  lebih kecil dari taraf signifikansi 0.10, Kondisi ini menjelaskan bahwa secara  bersama- sama variabel inflasi, suku bunga dan e-money secara bersama-sama berpengaruh terhadap permintaan uang baik dalam jangka panjang maupun jangka pendek.
Inflasi  mempunyai  pengaruh  yang  signifikan  dan  negatif  terhadap permintaan uang, artinya inflasi meningkat maka permintaan uang akan menurun di Indonesia. Sebaiknya, Inflasi  yang tinggi cenderung meningkatkan permintaan uang. Suku bunga meningkat maka permintaan uang akan menurun di Indonesia. Penggunaan e-money dapat  mengurangi  permintaan  uang  tunai,  namun  pada beberapa  kasus e-money dapat  meningkatkan  permintaan  uang  tunai  karena pengguna  dapat  mencairkan  saldo  menjadi  uang  tunai.  Hal  ini  sesuai  dengan penelitian Qarina (2022) dimana secara simultan dalam jangka pendek dan jangka panjang variabel inflasi, suku bunga dan e-money mempunyai pengaruh signifikan terhadap permintaan uang.

## Kesimpulan
Permintaan  uang  sering  digunakan  sebagai  indikator  untuk  mengukur  tingkat likuiditas  dalam  suatu  ekonomi,  ini  mencerminkan  seberapa  banyak  masyarakat menginginkan uang tunai untuk transaksi atau sebagai bentuk tabungan. Permintaan uang sebagai acuan terhadap tingkat aktivitas ekonomi dan kestabilan harga. Jika permintaan uang naik, dapat mengindikasikan kekhawatiran tentang inflasi. Sebaliknya, penurunan permintaan  uang  bisa  mencerminkan  kebijakan  moneter  yang  ketat.  Suku  bunga mencerminkan  biaya  kesempatan  memiliki  uang  tunai  daripada  aset  berbunga  atau investasi lainnya. Kehadiran e-money juga dapat mempengaruhi dinamika likuiditas dan kebijakan moneter.
Berdasarkan hasil estimasi dengan ECM untuk jangka panjang diketahui bahwa inflasi berpengaruh negatif terhadap permintaan uang di Indonesia. E-money berpengaruh positif  dan  signifikan,  sedangkan  suku  bunga  tidak  berpengaruh  terhadap  permintaan uang di Indonesia. Hasil ECM untuk jangka pendek menunjukkan e-money brpengaruh positif  dan  signifikan,  sementara  inflasi  dan  suku  bunga  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap permintaan uang di Indonesia.
Rekomendasi  yang  dapat  diberikan  berdasarkan  hasil  penelitian  ini  yaitu kebijakan  pemerintah  dan  Bank  Indonesia  berperan  penting  dalam  mengatur  ekonomi Indonesia. Pemerintah perlu mempertimbangkan dampak keputusan terhadap permintaan uang,  sementara  Bank  Indonesia  perlu  cermat  dalam  mengendalikan  uang  beredar  dan menentukan suku bunga untuk menjaga stabilitas ekonomi secara keseluruhan. Terakhir, kolaborasi  efektif  antara  pemerintah  dan  Bank  Indonesia  diperlukan  untuk  mencapai tujuan ekonomi yang berkelanjutan.
Peneliti selanjutnya disarankan agar menambah variabel-variabel lainnya, seperti pendapatan, harga barang, fasilitas kredit, selera masyarakat, produk domestik bruto dan lain-lain.  Penggunaan  metode  analisis  ekonometrik  seperti  VECM,  VAR,  GARDH, ARDL dan sejenisnya juga memungkinkan. Peneliti selanjutnya juga dapat menggunakan data time series dengan periode lebih panjang atau data panel agar memberikan gambaran yang lebih mendetail terhadap faktor-faktor yang mempengaruhi permintaan uang.

## BIBLIOGRAFI
Adnan, M.  (2023).  Exploring  the Role of Domestic  and Foreign Factors  in  Indonesian Islamic   Mutual Funds. Journal of Enterprise and Development (JED) , 5(3).
Anwar,  C.  J.,  &  Andria,  M.  P.  (2016).  Hubungan  Variabel  Makroekonomi  dengan Permintaan Uang  di  Indonesia Sebelum  dan Sesudah Krisis Moneter. Jurnal Ekonomi-Qu , 6 (1), 69–  81. https://doi.org/10.35448/jequ.v6i1.4190
Basuki, A.T. Pratowo, N. (2016). Analisis Regresi dalam Penelitian Ekonomi & Bisnis : (dilengkapi Aplikasi  SPSS  &  Eviews)  /  Agus  Tri  Basuki,  Nano  Prawoto .  PT RajaGrafindo Persada.
Dewanta, A. & Putri, A.I.N. (2022). Pengaruh E-Money terhadap Permintaan Uang pada Sebelum dan Sesudah Covid-19. Jurnal Kebijakan Ekonomi dan Keuangan , 1(2), 186–197. https://doi.org/10.20885/jkek.vol1.iss2.art5.
Lestari,  P.  &  Indrarini,  R.  (2023).  Pengaruh  Sistem  Pembayaran  Non  Tunai  terhadap Permintaan Uang di Indonesia. Jurnal Mirai Management , 8(2), 235-245.
Mukhtar, S. (2018). Analisis Faktor  - Faktor  yang Mempengaruhi Permintaan Uang  di Indonesia  Periode  2001-2015  dengan  Pendekatan  Error  Correction  Model. Ecoplan :
Journal  of  Economics  and  Development  Studies , 1 (2),  65–72. https://doi.org/10.20527/ecoplan.v1i2.9
Nasir, M. (2014). Ekonomi Moneter dan Kebanksentralan . Mitra Wacana Media.
Nopirin, M. (2011). Pengantar Ilmu Ekonomi Makro dan Mikro (3rd ed.). BPFE.
Polontalo, F., Rotinsulu, T. O., & Maramis, M. T. . (2018). Analisis Faktor – Faktor yang Mempengaruhi  Permintaan  Uang  di  Indonesia  Periode  2010  –  2017. Jurnal Berkala Ilmiah   Efisiensi , 18 (3), 35–46.
Purnamawati,  N.  &  Panjawa,  J.  (2021).  Dampak  E-Money  dan  Dimensi  Transaksi Terhadap Permintaan Uang di Indonesia. Jurnal Ekonomi dan Bisnis , 8(2), 279-289.
Qarina. (2022). Dampak investasi, Suku Bunga, dan Inflasi Terhadap Permintaan Uang di Sulawesi  Selatan  periode  2006-2020. Bulletin  of  Economic  Studies (BEST) , 2 (3), 125–137.
Sugiyono. (2016). Metode penelitian bisnis (pendekatan kuantitatif, kualitatif dan R&D) (Ed. 3; Cet). Alfabeta.
Sukirno, S. (2012). Makroekonomi Teori Pengantar (3rd ed.). PT RajaGrafindo Persada.
Widarjono, A. (2013). Ekonometrika Pengantar dan Aplikasinya . Upp Stim Ykpn.
Copyright holder:

## Sari Nurmetri, Muhammad Adnan (2022)

## First publication right:

## Syntax Literate: Jurnal Ilmiah Indonesia
This article is licensed under: