## ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI PERTUMBUHAN ASET PERUSAHAAN ASURANSI JIWA DI INDONESIA
Ade Fahreza Andryano Atika Fatimah

## Prodi Ekonom, Fakultas Ekonomi dan Sosial, Universitas Amikom Yogyakarta
Email : adefahreza@students.amikom.ac.id
Received  : Jan 19 th 2024 Revised  :   March 17 th 2024    Accepted  :  May 30 th 2024

## ABSTRACT
Life  insurance  asset  growth  during  the  2018-2022  period  fluctuated.  The  data shows  low  asset  growth  in  2018  and  2019,  then  in  2020  asset  growth  did  not experience  growth  due  to  the  Covid-19  pandemic.  The  decline  in  people's purchasing  power  and  economic  uncertainty  caused  by  Covid-19  has  led  to  a decrease  in  demand  for  life  insurance  products.  The  purpose  of  this  study  is  to determine  the  effect  of  insurance  income,  investment  returns  and  capital  growth on asset growth. This research method uses panel data regression using data from 30 life insurance companies for 5 years, namely 2018 to 2022. The results of this study  are  that  the  insurance  income  variable  has  a  significant  effect  on  the insurance growth variable, the investment return variable has no significant effect on the asset growth  variable and the  capital  growth  variable has a negative but significant effect on the asset growth variable.
Keyword: Insurance Income, Investment Return, Capital Growth, Asset Growth

## PENDAHULUAN
Perkembangan ekonomi dan industri  di  Indonesia  saat  ini  terus mengalami kemajuan, mengakibatkan kesadaran masyarakat akan perlunya perlindungan  untuk  melindungi  diri, keluarga,  serta  kekayaan  semakin meningkat. Faktor utama yang menyebabkan peningkatan penggunaan asuransi adalah kesadaran  yang  tumbuh  di  kalangan masyarakat akan pentingnya asuransi sebagai alat perlindungan dari berbagai  risiko  yang  dapat  terjadi kapan  saja  dan  di  mana  saja  pada setiap  individu.  Oleh  karena  itu, tingginya  jumlah  pengguna  asuransi menuntut  perusahaan  dalam  sektor
asuransi  untuk  menunjukkan  kinerja yang  baik,  terutama  dalam  hal keuangan.  Kinerja  keuangan  dapat dinilai dari perspektif ekuitas, jumlah aset,  dan  laba  perusahaan  yang tercatat dalam laporan keuangan.
Menurut Fitrianty et al., (2022), pertumbuhan perusahaan asuransi di Indonesia memiliki peran yang sangat signifikan dalam pembangunan ekonomi dan nasional. Indikasinya  terlihat  dari  akumulasi dana yang dilakukan oleh perusahaan asuransi  dengan  jumlah  besar  dan jangka  waktu  yang  lama,  yang nantinya  digunakan  oleh  pemerintah untuk  mendukung  proyek-proyek pembangunan. Di Indonesia, asuransi bukanlah  hal  yang  baru,  bahkan
dapat  dikatakan  bahwa  asuransi adalah  salah  satu  bisnis  tertua  yang di  implementasikan  di  indonesia. Ada  banyak  perusahaan  asuransi  di masa  kolonial  Belanda,  yang  salah satunya masih berdiri hingga saat ini, Asuransi AJB Bumiputera 1912. Bab 9  Kitab  Undang-Undang  Hukum Dagang  (KUHD)  mengatur  istilah asuransi  dan  pertanggungan,  yang diadaptasi dari UU Belanda. Undang-undang  ini  menjadi  dasar untuk praktik asuransi hingga Undang-Undang  Nomor  2  Tahun 1992  tentang  Usaha  Perasuransian, yang  kemudian  diperbarui  dalam Undang-Undang  Nomor  40  Tahun 2014  tentang  Perasuransian  (UU
Perasuransian Tahun 2014). Menurut Badan Pengawas Keuangan (OJK), jumlah perusahaan asuransi  di  Indonesia  mencapai  137 perusahaan.  Dari  jumlah  tersebut, terdapat 76 perusahaan yang bergerak  di  bidang  asuransi  umum,
50  perusahaan  di  bidang  asuransi jiwa, 6 perusahaan di bidang asuransi reasuransi,  3  perusahaan  di  bidang asuransi  wajib,  dan  2  perusahaan  di bidang  asuransi  sosial.  Sementara itu,  perusahaan  asuransi  syariah berjumlah  50,  yang  terdiri  dari  23 perusahaan  asuransi  jiwa  syariah,  25 perusahaan  asuransi  umum  syariah, dan  2  perusahaan  reasuransi  syariah.
Berikut merupakan grafik pertumbuhan  industri  asuransi  di Indonesia  selama  tahun  2018  hingga 2022, Grafik 1. Pertumbuhan  Asuransi Tahun 2018-2022
3.83% 3.48% 2.61% 4.22% -1.19% -5.00% 0.00% 5.00% 2018 2019 2020 2021 2022 Pertumbuhan Sumber: OJK Berdasarkan grafik diatas dapat  terlihat  perkembangan  tingkat pertumbuhan  perusahaan  asuransi pada  tahun  2018  yakni  3,83  %. Kemudian pada tahun 2019 mengalami  penurunan  pertumbuhan asuransi  menjadi  3,48  %.  Penurunan pertumbuhan  perusahaan  asuransi masih  berlanjut  di  tahun  2020  yakni sebesar  2,61  %.  Tapi  ditahun  2021 mengalami peningkatan kembali menjadi  4,22  % Namun  di  tahun 2022  terjadi  penurunan  yang  sangat signifikan  hingga  menyentuh  angka minus  yakni  sebesar  -1,19  %  yang artinya  bahwa  perusahaan  asuransi secara keseluruhan mengalami kontraksi  atau  penurunan  dalam  hal kinerja bisnis dimana biaya operasional  yang  meningkat  atau meningkatnya klaim dapat menyebabkan  penurunan  laba  bersih perusahaan  asuransi yang  pada gilirannya dapat mempengaruhi pertumbuhan perusahaan asuransi. Menurut  (Solihatun  et  al., 2023), kemampuan perusahaan untuk meningkatkan  ukurannya  melalui peningkatan  aset  dikenal  sebagai pertumbuhan aset. Berdasarkan definisi  para  ahli,  pertumbuhan  aset adalah kemampuan perusahaan untuk meningkatkan  ukurannya.  Ini  dapat dilihat  dari  perubahan  total  aktiva perusahaan setiap tahun. Penambahan aset meningkatkan
kinerja keuangan perusahaan. Hal ini disebabkan  oleh  profitabilitas  dan pertumbuhan yang akan  datang akan digambarkan  oleh  pertumbuhan  aset masa lalu. Pertumbuhan aset asuransi merupakan  indikator  kesehatan  dan keberlanjutan industri asuransi. Pertumbuhan ini mencerminkan peningkatan  jumlah  premi  yang diterima  oleh  perusahaan  asuransi dan  seberapa  efektif  mereka  dalam mengelola  risiko  serta  memberikan layanan kepada nasabah. Pertumbuhan  aset  industri  asuransi dapat dilihat pada grafik dibawah ini, Grafik 2. Pertumbuhan Aset Industri
Asuransi Tahun 2018-2022
Sumber: OJK Pada grafik 2 menggambarkan  pertumbuhan  aset industri  asuransi    yang  terdiri  atas asuransi  sosial,  reasuransi,  asuransi umum  dan  asuransi  jiwa.  Menurut
OJK,  asuransi  sosial  adalah  sistem perlindungan  yang  disediakan  oleh pemerintah untuk memberikan jaminan sosial kepada warga masyarakat,  yang  diatur  melalui peraturan-peraturan  yang  mengatur hubungan  antara  pihak  asuransi  dan seluruh segmen masyarakat. Tujuannya adalah meningkatkan kesejahteraan  umum,  terutama  bagi para pekerja dan pensiunan. Kemudian  jenis  perusahaan  asuransi
berikutnya  adalah  reasuransi  adalah perusahaan yang menyediakan layanan untuk mengulangi pertanggungan  atas  risiko  yang dihadapi  oleh  perusahaan  asuransi kerugian dan/atau perusahaan asuransi  jiwa.  Reasuransi  membantu perusahaan asuransi dalam mengurangi kebutuhan cadangan teknis, memperluas operasional perusahaan, serta meningkatkan profesionalisme  dan  daya  saing perusahaan. Selanjutnya terdapat perusahaan  asuransi  umum  yakni perusahaan yang menyediakan layanan pertanggungan risiko dengan memberikan kompensasi atas kerugian,  kerusakan,  biaya  yang timbul,  kehilangan  pendapatan,  atau tanggung jawab hukum kepada pihak ketiga  yang  mungkin  dialami  oleh tertanggung  atau  pemegang  polis sebagai  akibat  dari  peristiwa  yang tidak  pasti.  Lalu  jenis  perusahaan asuransi terakhir adalah asuransi jiwa yaitu badan usaha yang menyediakan layanan  untuk  mengatasi  risiko dengan  memberikan  pembayaran kepada pemegang polis, tertanggung, atau  pihak  yang  sah  lainnya  dalam hal  tertanggung  meninggal  dunia atau bertahan hidup, atau pembayaran lainnya kepada pemegang  polis,  tertanggung,  atau pihak  lain  yang  sah  pada  periode yang  ditetapkan  dalam  perjanjian, yang  jumlahnya  telah  ditentukan dan/atau didasarkan pada hasil manajemen  dana.  Asuransi  jiwa  ini termasuk  asuransi  yang  memiliki resiko  paling  tinggi  namun  memiliki pengembalian  yang  tinggi  karena asuransi  ini  bertujuan  menanggung orang terhadap kerugian finansial tak terduga  yang  disebabkan  karena meninggalnya  terlalu  cepat  atau
2% 3% 0% 5.50% 8.54% 12% 10% 5% 9.84% 8.03% 17% 16% 8% 12.05% 13.80% 14% 18% 17% 12.72% 0% 5% 10% 15% 20% 2018 2019 2020 2021 2022 Asuransi Sosial Reasuransi Asuransi Umum Asuransi Jiwa
hidupnya  terlalu  lama.  Oleh  karena itu,  tidak  banyak  perusahaan  yang bergerak  di  bidang  asuransi  jiwa karena  memiliki  resiko  yang  sangat tinggi.  Inilah  yang  membuat  penulis tertarik untuk meneliti tentang pertumbuhan aset perusahaan asuransi jiwa.
Berdasarkan  grafik  tersebut terlihat  bahwa  pertumbuhan  aset asuransi jiwa pada tahun 2018 cukup rendah yakni sebesar 2 %. Kemudian terdapat  peningkatan  pertumbuhan aset  asuransi  jiwa  pada  tahun  2019 sebesar 3 %. Tetapi pada tahun 2020 aset  perusahaan  asuransi  jiwa  tidak mengalami pertumbuhan karena bernilai 0 %. Hal ini dilatarbelakangi oleh keadaaan ekonomi yang disebabkan Covid-19 yakni penurunan  daya  beli  masyarakat yang  pada  gilirannya  mempengaruhi permintaan terhadap produk asuransi jiwa.  Beberapa  orang  mungkin  lebih berhati-hati dalam mengambil keputusan  pembelian  asuransi  di tengah ketidak pastian pekerjaan dan kondisi  keuangan  yang  tidak  stabil. Selanjutnya  di  tahun  2021  aset perusahaan  asuransi  jiwa  mulai tumbuh  kembali  dengan  nilai  5,5  % dan  semakin  meningkat  pada  tahun 2022 sebesar 8,54 %.
Salah satu faktor yang mempengaruhi  pertumbuhan  aset perusahaan  asuransi  jiwa  adalah pendapatan asuransi. Pendapatan
asuransi  adalah  jumlah  uang  yang diterima  oleh  perusahaan  asuransi dari  para  nasabah  atau  pemegang polis sebagai pembayaran premi atas kebijakan asuransi yang mereka beli. Pendapatan  menurut  PSAK  No.  23 adalah arus masuk bruto dari manfaat ekonomi  yang  timbul  dari  aktivitas normal  entitas  selama  suatu  periode jika arus masuk tersebut
menghasilkan  peningkatan  ekuitas perusahaan.  Menurut  Itang  &  Nur Apifah, (2020)  Pendapatan ini dapat didefinisikan  sebagai  arus  masuk aktiva  atau  peningkatan  aktiva  atau penyelesaian  kewajiban  perusahaan (atau  kombinasi  kedua  duanya). Dalam  penelitian  Arta  Dewi  &
Yuniarta (2022), pendapatan asuransi berpengaruh positif terhadap pertumbuhan  aset  artinya  ketika pendapatan asuransi meningkat maka pertumbuhan  ases  juga  meningkat. Hal  ini  disebabkan  oleh  peningkatan pendapatan  asuransi  yang  signifikan memiliki potensi untuk memperbesar jumlah  total  aset  yang  dimiliki  oleh perusahaan asuransi. Hal ini kemudian dapat meningkatkan kinerja operasional perusahaan, yang pada  gilirannya  dapat  memperkuat kepercayaan pihak eksternal terhadap perusahaan asuransi. Faktor lainnya yang berkontribusi  dalam  pertumbuhan aset  asuransi  adalah  hasil  investasi. Hasil investasi
merupakan keuntungan  atau  kerugian  finansial yang  diperoleh  dari  investasi  yang dilakukan  oleh  perusahaan  atau individu  dalam  berbagai  instrumen keuangan  atau  aset,  seperti  saham, obligasi,  properti,  dan  instrumen keuangan  lainnya.  Menurut  Umami (2023), perusahaan asuransi melakukan investasi selama operasionalnya.  Investasi  berfungsi sebagai  alat penting bagi perusahaan asuransi  karena  hasil  investasi  dapat digunakan  sebagai  keuntungan  bagi perusahaan
serta menutupi
kekurangan  dana  untuk  pembayaran klaim.  Menurut  Prahasti  (2020), investasi  bagi  perusahaan  asuransi bertujuan untuk mendapatkan tingkat pengembalian  yang  tinggi  dengan tingkat  risiko  yang  rendah  untuk
memenuhi kewajiban pemegang polis dan pertumbuhan bisnis. Dalam penelitian Triana (2020)  hasil  investasi  berpengaruh positif signifikan semakin meningkatnya investasi dalam perusahaan asuransi, maka pertumbuhan aset juga akan meningkat.  Hasil  investasi  menjadi salah  satu  faktor  penting  yang memengaruhi nilai total aset perusahaan  asuransi    keterkaitan antara  manajemen  investasi  yang cerdas,  diversifikasi  yang  baik,  dan respon terhadap kondisi pasar merupakan  kunci  untuk  mencapai hasil  investasi  yang  optimal  dan mendukung pertumbuhan aset jangka panjang.
Selain  itu,  faktor  berikutnya yang  mempengaruhi  pertumbuhan aset perusahaan asuransi ialah pertumbuhan modal yaitu peningkatan  nilai  aset  atau  investasi seiring  berjalannya  waktu.  Jika industri asuransi diklasifikasikan berdasarkan aset dan modal, beberapa perusahaan akan naik kelas karena berhasil meningkatkan modalnya, tetapi ada juga perusahaan yang  gagal tapi  tidak  sampai bangkrut. Untuk meningkatkan modal  dan  aset  tetap,  perusahaan asuransi  harus  menggunakan  strategi pemanfatan  atau  pengalokasian  yang tepat dan menggunakan yang terbaik. Hubungan antara pertumbuhan modal dan pertumbuhan  aset  dalam  konteks keuangan  perusahaan  erat  kaitannya. Pertumbuhan  modal  biasanya  terkait dengan  peningkatan  ekuitas  atau kepemilikan saham perusahaan. Pertumbuhan aset mencakup peningkatan nilai total aset perusahaan, yang melibatkan elemen-elemen seperti piutang,
persediaan, properti, peralatan, investasi,  dan  lainnya.  Peningkatan aset  bisa  disebabkan  oleh  ekspansi operasional,  investasi  dalam  proyek- proyek  baru,  atau  akuisisi  aset  lain. Dalam  penelitian  Rustamunadi  &
Asmawati (2020) pertumbuhan modal  berpengaruh  positif  terhadap pertumbuhan aset. Semakin meningkatnya  pertumbuhan  modal, maka  pertumbuhan  aset  juga  akan semakin meningkat. Penelitian terdahulu pada umumnya  telah  meneliti  tentang pertumbuhan aset, pendapatan,
investasi  dan  pertumbuhan  modal lembaga  keuangan  namun  penelitian yang  ada  masih  terbatas  khususnya pada  konteks  perbankan.  Dengan demikian, tujuan penelitian ini adalah mengetahui pengaruh pendapatan  asuransi,  hasil  investasi dan  pertumbuhan  modal  terhadap pertumbuhan aset perusahaan asuransi di Indonesia.

## TINJAUAN PUSTAKA
Beberapa teori
yang menjelaskan  tentang  pertumbuhan aset  perusahaan  industri  antara  lain teori  Luthans,  Keynes,  Robert  M. Solow.  Teori  Luthans  menjelaskan bahwa  pendapatan  adalah  sumber penerimaan,  dinilai  sesuai  dengan tingkat  penghasilan  baik  secara finansial maupun non-finansial.
Semakin  tinggi  pendapatan,  semakin besar pula kompensasi yang diterima,  mengindikasikan  bahwa tingkat  pendapatan  yang  lebih  tinggi sejalan dengan besarnya kompensasi.
Penilaian terhadap pendapatan dianggap  setara  dengan  penilaian terhadap  imbalan  jasa  yang  diterima sebagai evaluasi terhadap kompensasi. Penilaian terhadap pendapatan  dianggap  setara  dengan
penilaian terhadap imbalan jasa yang diterima  sebagai  evaluasi  terhadap kompensasi.
Lalu  teori  Keynes  bahwa perusahaan  menetapkan  investasi mereka  sedemikian  rupa  sehingga menyamakan harga permintaan dengan  harga  pasar  barang  modal. Dalam konteks perilaku investasi ini, dapat  diartikan  bahwa  perusahaan menetapkan tingkat optimal persediaan  modal  dengan  maksud memaksimalkan nilai sekarang dalam hubungannya dengan persediaan  modal  dan  input  tenaga kerja.  Selain  itu  menurut  Fatihudin (2019), investasi dapat dikonsepsikan  sebagai  pengeluaran atau penanaman modal yang dilakukan  oleh  perusahaan  untuk mendapatkan  barang  modal  dan peralatan  produksi.  Tujuan  dari investasi ini adalah untuk meningkatkan  kapasitas  produksi barang dan jasa dalam perekonomian.  Dengan  peningkatan jumlah  barang  modal,  perekonomian memiliki potensi untuk menghasilkan  lebih  banyak  barang dan jasa di masa yang akan datang. Robert  M.  Solow  dalam teorinya  menyatakan  bahwa  modal yang diinvestasikan dalam perusahaan dapat mempengaruhi pertumbuhan dan kesejahteraan perusahaan. Teori modal juga menganggap  bahwa  modal  yang diinvestasikan dalam perusahaan dapat  mempengaruhi  pertumbuhan dan  kesejahteraan  perusahaan,  dan menjelaskan  bahwa  modal  yang diinvestasikan dalam perusahaan dapat  mempengaruhi  pertumbuhan dan kesejahteraan perusahaan. Kerangka Konseptual
Untuk  menyampaikan  atau menguraikan  secara  rinci  mengenai suatu  topik  yang  akan  dibahas dengan menggunakan kerangka
konseptual . Kerangka konseptual ini digunakan  untuk  melihat  adanya pengaruh  pendapatan  asuransi,  hasil investasi,  dan  pertumbuhan  modal terhadap  pertumbuhan  aset  asuransi di Indonesia. Dibawah ini merupakan kerangka konseptual
yang digunakan,

## Gambar 3 Kerangka Konseptual
Hipotesis Hipotesis adalah jawaban sementara  dari  suatu  masalah  atau fenomena yang terjadi dan perlu diuji kebenarannya  dengan  data  yang lengkap  dan  menunjang.  Penelitian ini  dilakukan  untuk  mengetahui pengaruh  pendapatan  asuransi,  hasil investasi,  dan  pertumbuhan  modal terhadap  pertumbuhan  aset  asuransi jiwa  di  Indonesia.  Berikut  ini perumusan hipotesis dalam penelitian ini, yaitu: H0: Pendapatan  asuransi  tidak berpengaruh positif dan siginifikan terhadap pertumbuhan  aset  asuransi jiwa di Indonesia H1: Pendapatan asuransi berpengaruh positif dan siginifikan terhadap pertumbuhan  aset  asuransi jiwa di Indonesia H0: Hasil investasi tidak berpengaruh positif dan siginifikan terhadap
Pendapatan Asuransi Hasil Investasi Pertumbuhan Modal Pertumbuhan Aset
pertumbuhan  aset  asuransi jiwa   di Indonesia H1: Hasil  investasi  berpengaruh positif dan siginifikan terhadap  pertumbuhan  aset asuransi jiwa di Indonesia H0: Pertumbuhan  modal  tidak berpengaruh positif dan siginifikan terhadap pertumbuhan  aset  asuransi jiwa  di Indonesia H1:     Pertumbuhan modal berpengaruh positif dan siginifikan terhadap pertumbuhan  aset  asuransi jiwa di Indonesia METODE PENELITIAN Desain penelitian yang digunakan pada penelitian ini adalah kuantitatif. Penelitian kuantitatif adalah metode penelitian menggunakan  angka  statistik  dalam pengumpulan serta analisis data yang dapat  diukur.  Teknik  pengambilan data  yang  digunakan  pada  penelitian ini  adalah  dokumentasi.  Teknik dokumentasi adalah teknik pengumpulan  data  melalui  bahan tertulis yang diterbitkan oleh lembaga atau organisasi yang menjadi  objek  penelitian.  Data  yang digunakan  adalah  data  pada  tahun 2018  –  2022  dari  30  perusahaan asuransi di Indonesia yang bersumber dari Otoritas Jasa Keuangan  (OJK).  Variabel  yang akan  di  ukur  terdiri  dari  variabel dependen  dan  independen.  Variabel dependen dalam penelitian ini adalah pertumbuhan aset asuransi di
Indonesia. Sedangkan variabel independen  dalam  penelitian  ini adalah  pendapatan  asuransi,  hasil investasi,  dan  pertumbuhan  modal.
Teknik analisis yang digunakan pada penelitian  ini  adalah  regresi  data
panel.  Regresi  data  panel  adalah gabungan  antara  data  runtut  waktu (time  series)  dan  data  silang  (cross section).  Model  regresi  data  panel yang digunakan dalah sebagai berikut,
PA 𝑖𝑡 = 𝛽 0 + 𝛽 1 PAS 𝑖𝑡 + 𝛽 2 I 𝑖𝑡 + 𝛽 3 PM 𝑖𝑡 + 𝑒 𝑖𝑡 Menurut  (Iqbal,  2015),  untuk menentukan parameter model menggunakan  data  panel,  terdapat tiga teknik atau model yang umumnya digunakan yaitu, 1. Model Common Effect Metode  ini  adalah  pendekatan yang paling simpel untuk menghitung parameter model data panel, yaitu dengan menggabungkan data cross section  dan  time  series  sebagai satu kesatuan tanpa memperhatikan  perbedaan  waktu dan  entitas  (individu).  Dalam  hal ini,  pendekatan  yang  umum digunakan adalah metode Ordinary Least Square (OLS). 2. Model Fixed Effect Model Fixed Effect mengandaikan  bahwa  intersep dari masing-masing individu berbeda,  sementara  slope  antar individu tetap (seragam). Pendekatan  ini  menggunakan variabel dummy untuk menangkap  perbedaan  intersep antar individu. 3. Model Random Effect Pendekatan yang digunakan dalam Random Effect mengasumsikan  bahwa  setiap perusahaan  memiliki  perbedaan intersep, di mana intersep tersebut  bersifat  variabel  acak atau stokastik. Model ini bermanfaat terutama ketika
individu  (entitas)  yang  diambil
sebagai  sampel  dipilih  secara acak  dan  mewakili  populasi.
Teknik ini juga mempertimbangkan kemungkinan  adanya  korelasi antar error sepanjang cross section dan time series. Dari ketiga pendekatan tersebut, dipilih model terbaik
melalui  Chow  Test,  Lagrange  Model (LM)  Test,  dan  Hausman  Test. Selanjutnya,  dilakukan  uji  hipotesis seperti  uji  t-statistik,  uji  F-statistik, dan  koefisien  determinasi  untuk mengevaluasi kualitas modelnya.
Selain itu, dilakukan uji asumsi klasik seperti  uji  multikolinearitas  dan  uji
Heteroskedastisitas.

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## 1. Pemilihan Model
Pada  analisis  regresi  data panel  diawali  dengan  melakukan pemilihan  model  yang  tepat  diantara Common  Effect  Model,  Fixed  Effect Model,  dan  Random  Effect  Model dengan  cara  uji  Chow,  uji  Hausman dan  uji  Lagrange  Model.  Uji  Chow dilakukan untuk melihat model
terbaik  diantara  common  effect  dan fixed  effect.  Uji  Hausman  dilakukan untuk  melihat  model  terbaik  diantara fixed  effect  dan  random  effect. Sedangkan  Uji  LM  dilakukan  untuk melihat model terbaik diantara common  effect  dan  random  effect. Jika  setelah  dilakukan  uji  Chow  dan uji  Hausman  yang  menghasilkan model  terbaik  fixed  effect  maka  uji LM  tidak  perlu  dilakukan  lagi.
Berikut adalah tabel yang menunjukkan  hasil  uji  pemilihan model,
Tabel 1. Uji Pemilihan Model Uji model Probabilitas α Model Terpilih Chow Test 0,0017 0,05 Fixed Effect Model Hausman Test 0,0000 0,05 Fixed Effect Model Sumber: Data diolah, 2024 Dalam  penelitian  ini,  model fix effect adalah yang terbaik karena nilai  prob  uji  Chow  0.0017  <  0,05 (signifikansi 5%), yang menunjukkan bahwa model fix fffect lebih  baik  daripada  model  random
Effect  Dengan  demikian,  uji  model Hausman  dapat  dilanjutkan,  di  mana nilai prob 0.0000 < 0,05 (signifikansi 5%)  menunjukkan  bahwa  model  fix fffect  lebih  baik  dari  pada  model random  effect.  Oleh  karena  itu estimasi  dari  model  fixed  effect adalah sebagai berikut,
Tabel 2. Estimasi Model Fixed
Effect V Coef. Std.E t-Statistic Prob. C 804566.9 593817.3 -1.693468 0.0034 PAS 0.901409 0.058533 17.03052 0.0000 I 0.135563 0.080557 0.467277 0.1411 PM -0.101854 0.068035 10.50978 0.0052 R-Squared Adjusted R-squared F-Statistic Prob (F-statistic) 0.984636 0.980323 228.3043 0.000000
Sumber: Data diolah, 2024 Berdasarkan  estimasi  model diatas  maka  bisa  dilakukan  uji  F untuk  mengevaluasi  hubungan  antara variabel  independen  dan  variabel dependen. Pada tabel diatas menunjukan  nilai  probabilitas  (F- Statistic)  sebesar  0.000000  <  0,05
yang  artinya  variabel  independen yaitu,  pendapatan  asuransi,  hasil investasi,  dan  pertumbuhan  modal secara  bersama  sama  berpengaruh terhadap  variabel  dependen  yaitu pertumbuhan aset. Kemudian dilakukan uji t dimana nilai probabilitas t-statistic pendapatan asuransi adalah 0.0000 < 0,05 , maka dapat    disimplkan  bahwa  variabel pendapatan asuransi berpengaruh signifikan terhadap pertumbuhan aset.
Selanjutnya  untuk  variabel  hasil investasi memiliki nilai probabibilitas t-statistic sebesar 0,1411 > 0,05 maka dapat  disimpulkan  bahwa  variabel hasil  investasi  tidak  berpengaruh signifikan  tehadap  pertumbuhan  aset. Berikutnya adalah variabel pertumbuhan  modal  dengan  nilai probabilitas  t-statistic  sebesar  0,0052 <  0,05  maka  dapat    disimpulkan variabel pertumbuhan modal berpengaruh signifikan terhadap pertumbuhan aset. Pada  tabel  diatas  diperoleh nilai  R²  sebesar  0,984636  artinya 98,4% variabel dependen yakni pertumbuhan  aset  dapat  dijelaskan oleh variabel independen yakni pendapatan  asuransi,  investasi  dan pertumbuhan modal
sedangkan sisanya  sebesar  16%  dijelaskan  oleh variable  lain  yang  tidak  terdapat dalam model.

## 2. Uji Asumsi Klasik
Keunggulan  penggunaan  data panel  adalah  tidak  perlu  melakukan uji normalitas dan autokorelasi. Menurut  Ajija  (2011),  jika  jumlah observasi  penelitian  kurang  dari  30, uji  normalitas  hanya  dilakukan  untuk mengetahui apakah error term mendekati  data  yang  berdistribusi normal  atau  tidak.  Jika  jumlah observasi  penelitian  lebih  dari  30,  uji normalitas  tidak  perlu  dilakukan
karena  distribusi  sampling  error  term telah  mendekati  normal.  Kemudian menurut Basuki & Prawoto (2017), uji autokorelasi  tidak  perlu  dilakukan dikarenkan pengujian ini hanya dilakukan  pada  data  time  series,  dan apabila  dilakukan  uji  autokorelasi akan  sia-sia  karena  data  panel memiliki sifat cross section yang lebih dominan.  Oleh  karena  itu  hanya  uji multikolinearitas
dan
heteroskedastisitas,  dua  uji  asumsi klasik  ini  yang  digunakan  dalam penelitian.
Multikoliniearitas  adalah  uji yang  dilakukan  untuk  menunjukkan ada  atau  tidaknya  korelasi  signifikan antara variabel bebas. Berikut merupakan  hasil  uji  multikolinearitas yang  ditunjukkan  pada  table  dibawah ini,
Tabel 3. Uji Multikolinearitas PAS I PM Pendapatan Asuransi 1.000000 -0.829166 0.705486 Hasil Investasi -0.829166 1.000000 0.616625 Pertumbuhan Modal 0.198256 0.616625 1.000000
Sumber: Data diolah, 2024
Dapat  dilihat  dari  tabel    diatas nilai koefisien korelasi antara variabel bebas  lebih  kecil  dari  0,8  maka  dapat disimpulkan bahwa tidak ada multikolinearitas. Selain uji multikolinearitas  didalam  uji  asumsi klasik juga dilakukan uji heteroskedastisitas.
Heteroskedastisitas  adalah  uji  yang dilakukan  untuk  menunjukan  apakah dalam  regresi  terjadi  ketidaksamaan varian  dari  residual  satu  pengamatan ke pengamatan lain. Berikut merupakan hasil uji heterokedastisitas yang  ditunjukkan  pada  table  dibawah ini,
Tabel 4. Uji Heterokedastisitas Variabel Obs*R- Squared α Keterangan Pendapatan 0,1590 0,05 Tidak ada
Asuransi heteroskedastisitas Hasil Investasi 0,4541 0,05 Tidak ada heteroskedastisitas Pertumbuhan Modal 0,1860 0,05 Tidak ada heteroskedastisitas Sumber: Data diolah, 2024 Berdasarkan uji heteroskedastisitas diatas dapat diketahui bahwa tidak ada heteroskedastisitas karena nilai signifikan > 0,05. Pembahasan Pengaruh  Pendapatan  Asuransi Terhadap Pertumbuhan Aset Menurut Muhayati & Sudrajat, (2019) Pendapatan asuransi adalah  jumlah  uang  yang  diterima perusahaan  dari  hasil  penjualan produk  asuransi  dari  para  pemegang polis sebagai pembayaran premi atau iuran  yang  dibayarkan    nasabah. Berdasarkan  hasil  regresi  data  panel diatas  menunjukan  bahwa  variabel pendapatan  asuransi  berpengaruh signifikan terhadap pertumbuhan aset perusahaan  asuransi  di  Indonesia.
Hal ini mencerminkan bahwa perusahaan  mampu  mengumpulkan premi dengan lebih banyak dari pada klaim yang harus dibayarkan sehingga dapat meningkatkan pertumbuhan  aset  di  perusahaan asuransi.  Kemudian  arah  hubungan antara  pendapatan  asuransi  dan pertumbuhan aset adalah positif yang juga dapat diartikan ketika pendapatan  asuransi  menurun  maka pertumbuhan aset perusahaan asuransi  juga  menurun.  Hal  ini disebabkan oleh penurunan permintaan  produk  asuransi  pada masa  pandemi  Covid-19  yang  telah menciptakan ketidakpastian ekonomi yang  besar,  dengan  banyak  orang khawatir  akan  kehilangan  pekerjaan, pendapatan,  atau  bisnis  mereka. Dalam  situasi  ini,  orang  mungkin cenderung  untuk  menahan  diri  dari
pengeluaran  yang  tidak  penting, termasuk pembelian produk asuransi, prioritas keuangan bisa bergeser dari perlindungan  jangka  panjang  seperti asuransi  ke  kebutuhan  sehari-hari. Hal  ini  sangat  berdampak  pada pertumbuhan  pendapatan  asuransi oleh  karena  itu  dapat  mempengaruhi pertumbuhan aset perusahaan asuransi  dan  penurunan  pendapatan dapat  membatasi  sumber  dana  yang tersedia untuk diinvestasikan. Hal ini juga sesuai dengan penelitian sebelumnya  oleh  Nurhasanah  N (2022)  yang  menyatakan  bahwa pendapatan  asuransi  berpengaruh positif
signifikan terhadap pertumbuhan  aset  pada  perusahaan asuransi jiwa syariah. Pengaruh Hasil Investasi

## Terhadap Pertumbuhan Aset
Berdasarkan  hasil  regeresi data panel diatas menunjukan bahwa nilai  probabilitas  t-statistic  sebesar 0,1411  dimana  lebih  besar  dari  0,05 yang  artinya  variabel  hasil  investasi tidak berpengaruh signifikan terhadap pertumbuhan aset perusahaan asuransi jiwa di Indonesia.  Hal  ini  disebabkan  oleh fakta bahwa dana yang diinvestasikan  relatif  kecil  sehingga tidak menghasilkan keuntungan yang signifikan  saat  masa  Covid-19  yang menyebabkan banyak sekali perusahaan-perusahaan  yang  gulung tikar  dan  mengalami  krisis  dalam sektor keuangan perusahaan sehingga tidak mungkin untuk berinvestasi dalam mendorong
pertumbuhan  aset  asuransi  jiwa  di indonesia.
Hal    ini  didukung  penelitian sebelumnnya  oleh  Habibbillah  & Dahlifah,  (2020)  yang  menyatakan hasil  investasi    tidak  berpengaruh signifikan terhadap pertumbuhan aset
asuransi.  Kemudian  hasil  yang  sama didapat dari penelitian yang dilakukan  oleh  Indriyani,  (2018) yakni variabel hasil investasi memiliki arah hubungan yang  positif namun  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap pertumbuhan aset.
Pengaruh  Pertumbuhan  Modal Terhadap Pertumbuhan Aset
Modal merupakan bagian
yang  sangat  penting  untuk  bisnis baru  dan  yang  sudah  ada  Sartono  & Ratnawati,  (2020).  Menurut  Aulia, (2020),  pertumbuhan  modal  adalah peningkatan  atau  penurunan  total modal yang dimiliki oleh perusahaan dari  tahun  ke  tahun.  Berdasarkan hasil  regresi  data  panel  diatas menunjukan bahwa nilai probabilitas t-statistic  sebesar  0,0052  dimana lebih  kecil  dari  0,05  sehingga variabel pertumbuhan modal memiliki  berpengaruh  siginifikan terhadap pertumbuhan aset perusahaan  asuransi  dan  memiliki arah  hubungan  yang  negatif  yakni ketika  pertumbuhan  modal  turun maka  pertumbuhan  aset  perusahaan asuransi meningkat. Hal ini dikarenakan oleh perusahaan asuransi mengalami kerugian operasional yang tinggi karena adanya  kebijakan  devaluasi  aset  dan pemberian dividen yang tinggi sehingga  pertumbuhan  modal  yang
negatif. Hal ini dikarenakan jika aset tertentu  mengalami  penurunan  nilai, seperti properti atau investasi keuangan  maka  perusahaan  asuransi mungkin  perlu  merefleksikan  nilai aktual aset tersebut di neraca mereka serta  pembayaran  dividen  yang konsisten atau tinggi bisa meningkatkan  kepercayaan  investor terhadap  perusahaan  dan  menarik investor  baru.  Ini  bisa  membantu perusahaan  mendapatkan  akses  ke
sumber dana tambahan atau meningkatkan  nilai  perusahaan  di pasar. Namun kebijakan yang
diimplementasikan  ini  berhasil  dan dapat  mengoptimalkan  penggunaan modal  tersebut  untuk  menghasilkan pertumbuhan aset yang positif.

## KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  penelitian  diatas dapat disimpulkan bahwa,
a. Pendapatan asuransi berpengaruh positif dan signifikan terhadap pertumbuhan  aset  perusahaan asuransi di Indonesia b. Hasil investasi tidak berpengaruh signifikan terhadap  pertumbuhan  aset perusahaan asuransi di Indonesia c. Pertumbuhan modal berpengaruh negatif dan signifikan terhadap pertumbuhan  aset  asuransi  di Indonesia.

## DAFTAR PUSTAKA
Ajija, S. R., Sari, D. W., Setianto, R.
H.,  &  Primanti,  M.  R.  (2011). Cara Cerdas Menguasai Eviews. Jakarta: Salemba Empat .
Situmeang T. (2019). Market Update Asuransi  Umum  &  Reasuransi . Jakarta: Asosiasi Asuransi Umum Indonesia.
Aulia, S. H. (2020). Pengaruh Pertumbuhan Aset, Pertumbuhan Hutang, Pertumbuhan Modal Dan Pertumbuhan  Laba  Terhadap Harga  Saham  Pada  Jakarta Islamic Index 70 Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (Doctoral Dissertation, Universitas Muhammadiyah Pontianak). Basuki, A. T., & Prawoto, N. (2017).
Analisis Regresi dalam Penelitian  Ekonomi  dan  Bisnis . Jakarta: PT Rajagrafindo Persada Fatihudin,  D.  (2019). Membedah Investasi Menuai Geliat Ekonomi . Yogyakarta : Deepubish Fitrianty, D. A., Hadiani, F., Setiawan,  S.,  &  Kusno,  H.  S.
(2022).  Analisis  Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Laba Perusahaan  Asuransi  Umum Unit Usaha Syariah di Indonesia. Journal  of  Applied Islamic Economics and Finance , 3 (1), 203–215. https://doi.org/10.35313/jaief.v3 i1.3867 Habibbillah,  A.,  &  Dahlifah.  (2020). The Effect of Premium, Claims, Investment Results and Operational  Expenses  on  Asset Growth in Sharia Loss Insurance  in  Indonesia  Period. Indonesian College of Economics , 4 . http://repository.stei.ac.id/1133/ 2/11150000080_Artikel Inggris_2020.pdf Indriyani,  F.  (2018).  Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Pertumbuhan Aset pada Perusahaan Asuransi Jiwa Syariah  di  Indonesia  Tahun 2012-2016. Repository  of  UIN
Ar-Raniry .  https://repository.ar- raniry.ac.id/id/eprint/5920/
Iqbal, M. (2015). Regresi Data Panel
“Tahap Analisis.”  Diakses pada http://dosen.perbanasinstitute.ac .id
Itang,  I.,  &  Nur  Apifah,  L.  (2020). Pengaruh  Pendapatan  Asuransi Terhadap Laba Neto Pada Enam Perusahaan Asuransi Jiwa Syariah Di Indonesia. Syar’Insurance: Jurnal
Asuransi  Syariah , 5 (1),  67.
https://doi.org/10.32678/sijas.v5 i1.2941 Muhayati, M., & Sudrajat, B. (2019).
Pengaruh  Pendapatan  Asuransi Terhadap  Dana  Tabarru  (Studi Pada  Perusahaan  Asuransi  Jiwa Syariah  Yang  Terdaftar  Di  Ojk Periode 2011-2018). Syar’Insurance: Jurnal Asuransi  Syariah , 5 (2),  119. https://doi.org/10.32678/sijas.v5 i2.2684
Nurhasanah,  N.  (2022). Pengaruh Pendapatan  Asuransi  terhadap Jumlah  Aset  pada  Perusahaan Asuransi  Syariah  di  Indonesia (Studi  pada  Asuransi  Jiwa Syariah  yang  Terdaftar  di  OJK periode  2019-2020). Doctoral Dissertation . UIN Sultan Maulana Hasanuddin Banten Prahasti, V. (2020). Pengaruh Pendapatan Premi, Hasil Underwritingm  Hasil  Investasi, dan Risk Based Capital Terhadap Laba Perusahaan Asuransi Umum Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2014-2018. Jurnal  Manajemen ,
3 (Tahun), 274–282.
Rustamunadi,  R.,  &  Asmawati,  A. (2020).  Pengaruh  Pertumbuhan Ujrah  Dan  Investasi  Terhadap Pertumbuhan Aset Pada Perusahaan  Asuransi  Jiwa  Di Indonesia. Syar’Insurance: Jurnal  Asuransi  Syariah , 5 (1),
1.
https://doi.org/10.32678/sijas.v5 i1.2925.
Sartono,  S.,  &  Ratnawati,  T.  (2020). Factor-Faktor  Penentu  Struktur Modal. DiE: Jurnal Ilmu
Ekonomi Dan Manajemen ,
11 (01). https://doi.org/10.30996/die.v11
i01.3403
Solihatun,  I.  N.,  Indiworo,  R.  H.  E., &  Utami  P,  R.  H.  (2023).
Pengaruh Struktur Aset, Pertumbuhan  Aset  Dan  Ukuran Perusahaan  Terhadap  Struktur Modal. Jurnal Riset Manajemen Dan  Akuntansi , 3 (1),  18–28. https://doi.org/10.55606/jurima. v3i1.1106
Triana,  N.  K.  R.  (2020).  Pengaruh Pendapatan Premi, Hasil Investasi,  Pertumbuhan  Modal dan Hasil Underwriting terhadap Pertumbuhan Aset Perusahaan  Asuransi. Jurnal Ilmiah Akuntansi Dan Humanika , 1 (2), 1–11. Umami, A., Harmain, H., &
Harahap, R. D. (2023). Pengaruh  Kontribusi  Peserta (Premi) Klaim dan Hasil Investasi  terhadap  Pertumbuhan Aset pada Perusahaan PT Takaful Keluarga. JIKEM: Jurnal Ilmu Komputer, Ekonomi dan  Manajemen, 3 (1),  1559–
1601. https://ummaspul.e-
journal.id/JKM/article/download /5803/2679