## PENGARUH UKURAN PERUSAHAAN, PERTUMBUHAN PERUSAHAAN, DEBT TO EQUITY RATIO , DAN EARNING PER SHARE
TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
(STUDI EMPIRIS PERUSAHAAN PUBLIK SUB SEKTOR PLASTIK DAN KEMASAN DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2014-2018)

## Hanifa
E-mail: hanifa@stiebi@ac.id Program Studi Manajemen, Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Bisnis Indonesia

## ABSTRACT
The  purpose  of  this  research  is  to  find  out  effects  of  Firm  size,  Firm  Growth,  Debt  to  Equity  Ratio, Earning Per Share toward the Company Value. The samples of this research are plastic and packaging companies  listed  in  Indonesia  Stock  Exchange  period  2014  -  2018.  This  research  applies  purposive sampling technique, in which 12 plastic and packaging companies are eligible. Moreover, this research using  Statistical  Package  for  the  Social  Science  Programs  (SPSS)  version  20.0  and  Microsoft  Excel 2013.  The  direct  and  the  indirect  effects  of  linear  regression  coefficient  in  order    to  ensure  the correlation  between  the  independent  variables  toward  the  dependent  variables.  The  outcomes  of  this research indicates that the Firm size and Earning Per Share variable are having the significant effect toward Company Value, while the Firm  Growth and Debt to Equity Ratio do not have the significant effect toward Company Value.
Keywords: Firm Size, Firm Growth, Debt to Equity Ratio, Earning Per Share, Company Value

## ABSTRAK
Tujuan  dari  penelitian  ini  adalah  untuk  mengetahui  pengaruh  dari  Ukuran  Perusahaan, Pertumbuhan Perusahaan, Debt to Equity Ratio , dan Earning Per Share terhadap Nilai Perusahaan. Sampel  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  plastik  dan  kemasan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  periode  2014-2018.  Penelitian  menggunakan  teknik  penarikan  sampel purposive sampling ,  di  mana  ada  12  perusahaan  plastik  dan  kemasan  yang  memenuhi  kriteria  yang  telah ditentukan.  Lebih  lanjut,  penelitian  ini  menerapkan  analisis  jalur  dengan  menggunakan  program Statistical  Package  for  the  Social  Science (SPSS)  versi  20.0  dan Microsoft  Excel 2013.  Untuk mengetahui  pengaruh  langsung  dan  tidak  langsung  pada  koefesien  regeresi  linier  dan  untuk memastikan hubungan antara variabel independen terhadap variabel dependen. Hasil penelitian ini menunjukan variabel Ukuran Perusahaan dan Earning Per Share berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan, sedangkan Pertumbuhan Perusahaan dan Debt to Equity Ratio tidak berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan.
Kata kunci: Pertumbuhan Perusahaan, Ukuran Perusahaan, Debt to Equity Ratio, Earning Per Share , Nilai Perusahaan

## PENDAHULUAN
Berdasarkan Rencana Induk Pembangunan Industri Nasional (RIPIN), Kementerian Perindustrian  menetapkan  industri  plastik  sebagai  sektor  prioritas  pengembangan  pada tahun 2015-2019. Kemenperin  mencatat, jumlah  industri plastik  hingga saat ini  mencapai 925 perusahaan  yang  memproduksi  berbagai  macam produk plastik. Sektor ini  menyerap tenaga  kerja  sebanyak  37.327  orang  dan  memiliki  total  produksi  sebesar  4,68  juta  ton. Investasi dapat diartikan dengan penyimpanan uang untuk diharapkan mendapatkan return yang  lebih  besar  dibanding  bunga  deposito  dengan  tujuan  memenuhi  yang  ingin  dicapai dengan  jangka waktu yang telah ditetapkan sesuai kemampuan  modal. Investasi  memiliki dua  sisi,  yaitu return dan  risiko.  Dalam  berinvestasi  berlaku  hukum  jika  semakin  tinggi return yang  ditawarkan  maka  semakin  tinggi  pula  risiko  yang  akan  ditanggung  investor.
Investor  dapat  mengalami  kerugian  bahkan  bisa  kehilangan  semua  modalnya.  Begitupun sebaliknya  investor  bisa  mendapatkan  keuntungan  sedikit  maupun  besar.  Mungkin  inilah alasan  mengapa  tidak  semua  investor  mengalokasikan  dananya  pada  semua  instrumen investasi yang menawarkan return yang tinggi.
Nilai  perusahaan  merupakan  hal  yang  sangat  penting,  karena  jika  nilai  perusahaan meningkat  maka semakin  meningkat pula kemakmuran pemegang saham. Jika pemegang saham  mendapatkan  keuntungan  di  setiap  lembar  saham  yang  ditanamkannya  dari investasi  maka  hal  itu  juga  dapat  menguntungkan  perusahaan.  Ukuran  Perusahaan digunakan untuk menentukan nilai dari besar atau kecilnya perusahaan. Penentuan  ukuran perusahaan  ini  berdasarkan  total  aktiva  perusahaan.  Pertumbuhan  Perusahaan  digunakan untuk  mengukur  kemampuan  suatu  perusahaan  dalam  mempertahankan  kelangsungan usahanya.  Pada  saat  pertumbuhan  perusahaan  meningkat  maka  perusahaan  itu  dapat menempatkan diri dalam sistem ekonomi secara keseluruhan. Debt to Equity Ratio (DER) digunakan  untuk  memenuhi  seluruh  kewajiban  yang  ditunjukan  oleh  modal  sendiri  yang digunakan  untuk  pembayaran  hutang. Earning  Per  Share (EPS)  yang  sering dipublikasikan mengenai performance perusahaan yang menjual sahamnya ke masyarakat luas  ( go  public )  karena  investor  maupun  calon  investor  berpandangan  bahwa  EPS mengandung informasi yang penting untuk melakukan prediksi mengenai besarnya dividen per saham dan tingkat harga saham dikemudian hari, serta EPS juga relevan untuk menilai efektivitas manajemen dan kebijakan pembayaran dividen.

## KAJIAN TEORI
Landasan Teori
1. Nilai Perusahaan
Nilai  perusahaan  merupakan  hal  yang  paling  diperhatikan  sebelum memutuskan  membeli  atau  menjual  saham.  Karena  nilai  perusahaan  yang  besar menunjukkan  kemakmuran  pemegang  saham  namun  sebaliknya  nilai  perusahaan yang rendah akan menjadi kerugian bagi pemegang saham. Nilai perusahaan yang digunakan  adalah Price  to  Book  Value, yaitu  ratio  perbandingan  antara  harga saham dan nilai buku ekuitas.

## PBV = 𝑀𝑎𝑟𝑘𝑒𝑡 𝑝𝑟𝑖𝑐𝑒 𝑝𝑒𝑟 𝑠ℎ𝑎𝑟𝑒 𝐵𝑜𝑜𝑘 𝑣𝑎𝑙𝑢𝑒 𝑝𝑒𝑟 𝑠ℎ𝑎𝑟𝑒
2. Ukuran Perusahaan
Ukuran  Perusahaan  merupakan  ukuran  atau  besarnya  aset  yang  dimiliki perusahaan.  Ukuran  perusahaan yang  besar  mempermudah  perusahaan memperoleh dana di pasar modal dibanding dengan ukuran perrusahaan yang kecil.

## 𝐹𝑖𝑟𝑚 𝑆𝑖𝑧𝑒 = LN (𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡)

## 3. Pertumbuhan Perusahaan
Pertumbuhan Perusahaan merupakan ratio yang memperlihatkan kemampuan  menjaga  posisi  ekonomi  perusahaan  di  tengah  pertumbuhan perekonomian dan sektor usahanya. Ratio ini menganalisis pertumbuhan penjualan, laba bersih, pendapatan per saham, dan dividen per saham.
𝐹𝑖𝑟𝑚 𝐺𝑟𝑜𝑤𝑡ℎ = Total Asset t – Total Asset t-1 Total Asset t-1

## 4. Debt to Equity Ratio
Debt  to  Eqity  Ratio merupakan  ratio  yang  digunakan  untuk  mengukur sejauh  mana  besarnya  hutang  dapat  dipenuhi  oleh  modalnya  sendiri.  Sebaiknya hutang perusahaan tidak melebihi atau maksimal sama dengaan modalnya, dengan demikian perusahaan masih mampu membiayai hutang tersebut.
DER = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐿𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑖𝑒𝑠 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 x 100%
5. Earning Per Share
Earning  Per  Share merupakan  komponen  penting  yang  perlu  dianalisis sebelum  investor  memutuskan  membeli  atau  menjual  saham.  Karena earning  per share memiliki  informasi  yang  penting  untuk  melakukan  prediksi  mengenai besarnya dividen per saham dan tingkat harga saham dikemudian hari.
EPS =

## Laba Bersih

## Jumlah Lembar Saham
a. Hipotesa Penelitian
a. Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan
Ukuran  Perusahaan  merupakan  aset  yang  dimiliki  perusahaan.  Jika  aset meningkat  maka  nilai  perusahaan  akan  ikut  meningkat.  Perusahaan  yang  memiliki aset tinggi akan lebih menarik para investor dalam menanamkan sahamnya.
H 1 : Ukuran Perusahaan berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan
b. Pengaruh Pertumbuhan Perushaan terhadap Nilai Perusahaan
Pertumbuhan  Perusahaan  yang  besar  akan  mempengaruhi  naiknya  nilai perusahaan, investor akan tertarik pada perusahaan yang memiliki pertumbuhan yang besar  dibanding  yang  kecil.  Pertumbuhan  yang  besar  berarti  memiliki  tingkat pengembalian yang menguntungkan bagi perusahaan maupun pihak investor.
H 2 : Pertumbuhan Perusahaan berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan
c. Pengaruh Debt to Equity Ratio terhadap Nilai Perusahaan
Debt to Equity Ratio merupakan ratio hutang. Semakin besar debt to equity ratio berarti  semakin  buruk  perusahaan  dalam  pendanaannya,  karena  hutang  lebih  besar dari  modalnya  sendiri.  Sebaliknya Debt  to  Equity  Ratio yang  rendah  menunjukkan kinerja perusahaan yang baik dan akan menaikkan nilai suatu perusahaan.
H 3 : Debt to Equity Ratio berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan
d. Pengaruh Earning Per Share terhadap Nilai Perusahaan
Earning Per Share merupakan komponen utama investor dalam menganalisis sebelum membeli atau menjual saham. EPS yang besar menunjukkan kemakmuran para pemegang saham, dengan demikian para investor akan semakin banyak menanamkan sahamnya dan akan berdampak menaikkan nilai perusahaan.
H 4 : Earning Per Share berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan

## b. Hipotesa Penelitian
a. Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan
Ukuran  Perusahaan  merupakan  aset  yang  dimiliki  perusahaan.  Jika  aset meningkat  maka  nilai  perusahaan  akan  ikut  meningkat.  Perusahaan  yang  memiliki aset tinggi akan lebih menarik para investor dalam menanamkan sahamnya.
H 1 : Ukuran Perusahaan berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan
b. Pengaruh Pertumbuhan Perushaan terhadap Nilai Perusahaan
Pertumbuhan  Perusahaan  yang  besar  akan  mempengaruhi  naiknya  nilai perusahaan, investor akan tertarik pada perusahaan yang memiliki pertumbuhan yang besar  dibanding  yang  kecil.  Pertumbuhan  yang  besar  berarti  memiliki  tingkat pengembalian yang menguntungkan bagi perusahaan maupun pihak investor.
H 2 : Pertumbuhan Perusahaan berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan
c. Pengaruh Debt to Equity Ratio terhadap Nilai Perusahaan
Debt to Equity Ratio merupakan ratio hutang. Semakin besar debt to equity ratio berarti  semakin  buruk  perusahaan  dalam  pendanaannya,  karena  hutang  lebih  besar dari  modalnya  sendiri.  Sebaliknya Debt  to  Equity  Ratio yang  rendah  menunjukkan kinerja perusahaan yang baik dan akan menaikkan nilai suatu perusahaan.
H 3 : Debt to Equity Ratio berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan
d. Pengaruh Earning Per Share terhadap Nilai Perusahaan
Earning  Per  Share merupakan  komponen  utama  investor  dalam  menganalisis sebelum  membeli  atau  menjual  saham.  EPS  yang  besar  menunjukkan  kemakmuran para  pemegang  saham,  dengan  demikian  para  investor  akan  semakin  banyak menanamkan sahamnya dan akan berdampak menaikkan nilai perusahaan.
H 4 : Earning Per Share berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan

## METODE PENELITIAN

## a. Populasi Penelitian
Objek  penelitian  yang  dipakai  sebanyak  14  emiten  yang  tergabung  dalam  Perusahaan sub sektor Plastik dan kemasan di Bursa Efek Indonesia dalam kurun waktu 2014-2018.

## b. Sampel Penelitian
Metode  pengambilan  sampel  menggunakan purpose  sampling. Perusahaan  publik  sub sektor  Plastik  dan  Kemasan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  secara  terus menerus menerbitkan laporan keuangan dengan lengkap pada periode 2014-2018. Maka didapat 12 dari 14 perusahaan yang memenuhi kriteria.

## c. Model Penelitian
Model  penelitian  ini  menggunakan  persamaan  regresi  linier  berganda  untuk  menguji hipotesa  pengaruh  pertumbuhan  perusahaan,  ukuram  perusahaan, debt  to  equity  ratio , dan earning per share terhadap nilai perusahaan.
Persamaan yang digunakan sebagai berikut :
Y = a + b 1 X 1 + b 2 X 2 + b 3 X 3 + b 4 X 4
Keterangan:
Y = nilai perusahaan a = konstanta
b1, b2 ,b3, b4 = koefesien regresi variabel independen X1  = ukuran perusahaan X2  = pertumbuhan perusahaan X3  = debt to equity ratio X4  = earning per share

## PEMBAHASAN
a. Uji Asumsi Klasik

## Uji Normalitas
Dilihat dari grafik P-P Plot bahwa titik menyebar di area garis diagonal dan mengikuti arah garisnya, maka dapat disimpulkan data berkontribusi normal.

## Uji Multikolinieritas
Dari uji Multikolinieritas terdapat nilai Tolerance lebih besar dari 0,1 yaitu Earning Per Share sebesar  0,988  dan  ukuran  Perusahaan  sebesar  0,986.  Dan  nilai  VIF  kurang  dari 10 yaitu Earning Per Share sebesar 1,014 dan ukuran Perusahaan sebesar 1,011. Maka disimpulkan  variabel Earning  Per  Share dan  Pertumbuhan  Perusahaan  tidak  terjadi masalah multikolinearitas.

## Uji Heteroskedetisitas
Dari  uji Glejser didapat  nilai  Sig.  variabel  lebih  besar  dari  0,05  yaitu  Ukuran Perusahaan sebesar 0,493, Pertumbuhan Perusahaan sebesar 0,244, Debt to Equity Ratio sebesar  0,980,  dan Earning  Per  Share sebesar  0,342.  Artinya  tidak  terjadi  masalah heteroskedastisitas.

## Uji Autokorelasi
Hasil uji run test terdapat  nilai asymp.sig. (2-tailed) sebesar 0,774 > 0,05. Maka dapat disimpulkan tidak terjadi masalah autokorelasi.

## b. Analisis Koefisien Korelasi
Hasil uji korelasi dapat dijelaskan sebagai berikut:
1. Pada  nilai  Sig.  (2-tailed)  Ukuran  Perusahaan  yaitu  0,042  (0,042  <  0,05)  hal  ini menunjukan ada hubungan yang signifikan antara Ukuran Perusahaan dengan Price to Book Value . Besarnya koefisien kolerasinya adalah -0,300, yang berarti memiliki kolerasi  yang  rendah  dan  bersifat  negatif.  Artinya  jika  Ukuran  Perusahaan  naik maka Price to Book Value akan turun.
2. Pada  nilai  Sig.  (2-tailed)  Pertumbuhan  Perusahaan  yaitu  0,022  (0,022  <  0,05)  hal ini  menunjukan  ada  hubungan  yang  signifikan  antara  Pertumbuhan  Perusahaan dengan Price  to  Book  Value .  Besarnya  koefisien  kolerasinya  adalah  -0,348,  yang berarti  memiliki  kolerasi  rendah  dan  bersifat  negatif.  Artinya  jika  Pertumbuhan Perusahaan naik maka Price to Book Value akan turun.
3. Pada  nilai  Sig.  (2-tailed) Debt  to  Equity  Ratio yaitu  0,136  (0,136  >  0,05)  hal  ini menunjukan antara variabel Debt to Equity Ratio dengan Price to Book Value tidak ada hubungan yang signifikan.
4. Pada  nilai  Sig.  (2-tailed) Earning  Per  Share yaitu  0,008  (0,008  <  0,05)  hal  ini menunjukan ada hubungan yang signifikan antara Earning Per Share dengan Price to  Book  Value .  Besarnya  koefisien  kolerasinya  adalah  0,412,  yang  memiliki kolerasi  sedang  dan  bersifat  positif.  Artinya  jika Earning  Per  Share naik  maka Price to Book Value akan naik.

## c. Analisis Koefisien Determinasi
Tabel 1 Koefisien Determinasi Model Summary c Model R R Square Adjusted R Square Durbin- Watson 1 ,338 ,166 ,178 2 ,482 ,272 ,285 1,899 a. Predictors: (Constant), EPS b. Predictors: (Constant), EPS, UP c. Dependent Variable: PBV
Sumber: Output SPSS 20.0 metode stepwise
Diketahui  nilai  R²  ( Adjusted  R  Square )  sebesar  0,272  atau  27,2%  yang  artinya Earning  Per Share dan  Ukuran  Perusahaan  mampu  mempengaruhi Price  to  Book  Value sebesar  27,2%, sisanya sebesar 72,8% ditentukan oleh faktor variabel lain di luar penelitian.
d. Uji Kelayakan Model
Tabel 2 Uji Kelayakan Model ANOVA a Model F Sig. 1 Regression 5,942 ,003 c Residual Total
a. Dependent Variable: PBV b. Predictors: (Constant), EPS c. Predictors: (Constant), EPS, UP
Sumber: Output SPSS 20.0 metode stepwise
Berdasarkan tabel di atas hasil pengujian Uji Kelayakan Model menunjukan bahwa nilai output sebesar 0,003 (0,003< 0,05) yang berarti model regresi layak untuk digunakan.
e. Uji t
Tabel 3 Hasil Uji t (Parsial) Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 2,911 ,415 3,735  ,002 EPS ,463 ,125 ,424 2,799  ,003 UP -,289 ,096 -,311  -2,095  ,041 a. Dependent Variable: PBV
Sumber: Output SPSS 20.0 metode stepwise
Hasil pengujian analisis statistik t dapat dijelaskan sebagai berikut:
1. Hasil  penelitian  menunjukkan  t  hitung  sebesar  -2,095  <  2,045  dengan  nilai  sig.  sebesar 0,041  (0,041  <  0,05),  maka  dapat  disimpulkan  H 0 ditolak  dan  H 1 diterima  yang  berarti bahwa Ukuran Perusahaan berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan (PBV).
2. Hasil  penelitian  menunjukkan  t  hitung  sebesar  2,799  >  2,045  dengan  nilai  sig.  sebesar 0,003  (0,003  <  0,05),  maka  dapat  disimpulkan  H 0 ditolak  dan  H 4 diterima  yang  berarti bahwa Earning Per share berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan (PBV).
f. Analisis Regresi Linier Berganda
Diketahui persamaan regresi linier berganda dari tabel 3 di atas adalah sebagai berikut:
PBV = 2,911 - 0,289 UP + 0,463 EPS
Dari hasil pengujian regresi di atas, maka dapat diketahui bahwa:
1. Konstanta  =  2,911  Artinya  jika Earning  Per  Share (EPS)  dan  Ukuran  Perusahaan  (UP) bernilai 0 maka Price to Book Value sebesar 2,911.
2. Koefisien  regresi  variabel Earning  Per  Share sebesar 0,463  yang  artinya apabila Earning Per Share mengalami kenaikan 1 satuan dan Pertumbuhan Perusahaan bernilai tetap, maka Price  to  Book  Value akan  mengalami  kenaikan  sebesar  0,463  satuan  dan  sebaliknya.
Koefisien bernilai positif, artinya semakin tinggi Earning Per Share maka semakin tinggi pula Price to Book Value .
3. Koefisien  regresi  variabel  Pertumbuhan  Perusahaan  sebesar  -0,289  yang  artinya  apabila Ukuran  Perusahaan  mengalami  kenaikan  1  satuan  dan Earning  Per  Share bernilai  tetap, maka Price  to  Book  Value akan  mengalami  penurunan  sebesar  0,289  satuan  dan sebaliknya.  Koefisien  bernilai  negatif,  artinya  semakin  tinggi  Ukuran  Perusahaan  maka akan semakin rendah Price to Book Value .

## KESIMPULAN
Berdasarkan hasil penelitian ini, maka dapat disimpulkan bahwa Pertumbuhan Perusahaan dan Earning  Per  Share berpengaruh  terhadap  Nilai  Perusahaan,  sedangkan  Ukuran  Perusahaan  dan Debt  to  Equity  Ratio tidak  berpengaruh  terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  perusahaan  publik  sub sektor plastik dan kemasan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2014-2018.
Penelitian ini diharapkan mampu memberikan informasi kepada investor untuk menjadi bahan pertimbangan  sebelum  memutuskan  menanamkan  sahamnya  dengan  melihat  Pertumbuhan Perusahaan dan Earning Per Share agar memperoleh keuntungan yang tepat.

## DAFTAR PUSTAKA
Murhadi,  Werner  R.  (2015). Analisis  Laporan  Keuangan  Proyeksi  dan  Valuasi  Saham. Jakarta  : Salemba Empat.
Putra,  T.  A.  dan  RM,  K.  M.  (2019).  Pengaruh  Pertumbuhan  Perusahaan  Pada  Nilai  Perusahaan Dengan Pengungkapan CSR Sebagai Variabel Pemoderasi . E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana , 26 (3), 2453 - 2478.
Rahardjo,  B.  (2015). Dasar  -  dasar  Fundamental  Saham  Laporan  Keuangan  Perusahaan . Yogyakarta : Gadjah Mada University Press.
Sutrisno. (2017). Manajemen Keuangan Teori Konsep & Aplikasi. Yogyakarta : Ekonisia Yogyakarta.