PENERBIT: JURUSAN MANAJEMEN, FAKULTAS EKONOMI & BISNIS, UNIVERSITAS CENDERAWASIH VOLUME 4, NOMOR 2 EDISI JULI - DESEMBER 2020 (ISSN 2615 – 0425, E-ISSN 2622 – 7142)
JUMABIS (JURNAL MANAJEMEN & BISNIS): Momentum Saat Pandemi Covid-19, Hesti Murwaniputri, PP 1 – 5

## PENDAHULUAN

## A. Latar Belakang
Covid-19 adalah penyakit yang disebabkan oleh virus severe acute respiratory syndrome coronavirus 2 ( SARS- CoV-2). Covid-19 dapat menyebabkan gangguan sistem pernapasan, mulai dari gejala yang ringan seperti flu, hingga infeksi paru-paru, seperti pneumonia . Kasus pertama penyakit ini terjadi dikota Wuhan, Cina, pada akhir Desember 2019. Setelah itu, Covid-19 menular antar manusia dengan sangat cepat dan menyebar kepuluhan Negara, termasuk Indonesia, hanya dalam beberapa bulan. Penyebaran yang cepat membuat beberapa Negara menerapkan kebijakan untuk  memberlakukan lockdown untuk  mencegah  penyebaran  virus  Corona.  Di  Indonesia,  pemerintah  menerapkan kebijakan  Pembatasan  Sosial  Berskala  Besar  (PSBB)  untuk  menekan  penyebaran  virus  ini (https://www.alodokter.com/covid-19).
Pandemi Covid-19 telah memengaruhi berbagai sektor termasuk sektor ekonomi, Covid-19 “nyaris” menyebabkan perekonomian dunia mengalami resesi. Pada Kuartal I 2020, BPS melaporkan pertumbuhan ekonomi Indonesia hanya tumbuh  sebesar  2,97  persen  dibandingkan  tahun  lalu  pada  periode  yang  sama  yaitu  5,02  persen,  kemudian  pada kuartal II 2020 pertumbuhan ekonomi  minus 5,32 persen (https://www.kompas.com). Menteri Keuangan Sri Mulyani Indrawati mengatakan bahwa krisis yang diakibatkan virus Corona saat ini jauh lebih kompleks dibandingkan dengan krisis  1997-1998  dan  2008-2009,  karena  penyebabnya  belum  bisa  ditahan  (https://katadata.co.id/),  saat  Konferensi Pers tanggal 1 April 2020, Sri Mulyani memaparkan beberapa dampak yang diakibatkan oleh Covid-19 pada sektor ekonomi, antara lain (https://www.kemenkeu.go.id):
1. Ancaman gangguan kesehatan karena terinfeksi Covid-19 dan ancaman jiwa karena risiko tertular
2. Kehilangan pendapatan, bagi keluarga yang tidak mampu dan yang bekerja pada sektor informal.
3. Penurunan daya beli masyarakat dan konsumsi
4. UMKM  tidak  dapat  melakukan  kegiatan  usahanya  sehingga  terganggu  kemampuan  memenuhi  kewajiban kredit.
5. Sektor  Korporasi  yang  terganggu  aktivitas  ekonominya,  yang  paling  rentan:  manufaktur,  perdagangan, transportasi dan akomodasi (restoran dan perhotelan).
6. Memburuknya  aktivitas  ekonomi  dan  dunia  usaha  yang  akan  berpengaruh  ke  sektor  keuangan  seperti Perbankan  dan  perusahaan  pembiayaan  yang  berpotensi  mengalami  persoalan  likuiditas  dan insolvency serta depresiasi rupiah, volatilitas pasar keuangan dan capital flight

## Hesti Murwaniputri
hesti.murwaniputri@feb.uncen.ac.id
Dosen Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Cenderawasih,

## A b s t r a k s i :
Pandemi Covid 19 menyebabkan perekonomian dunia mengalami resesi tidak terkecuali Indonesia. Kinerja ekonomi yang melemah berdampak pada  situasi pasar  modal  Indonesia  yang  ditunjukkan  dengan  penurunan IHSG  diikuti  dengan  penurunan harga saham  perusahaan, sehingga tidak sedikit investor menarik dana mereka untuk dialokasikan pada aset yang lebih aman. Ketika terjadi panic sell di pasar modal, oleh sebagian investor melihat bahwa pandemi merupakan sebuah momentum untuk mendapatkan saham-saham perusahaan yang memiliki fundamental baik, bervaluasi rendah dan memiliki prospek menjanjikan dimasa depan. Metodologi penelitian adalah studi literatur.
Kata Kunci : Covid 19, IHSG, Momentum.

## MOMENTUM SAAT PANDEMI COVID-19
PENERBIT: JURUSAN MANAJEMEN, FAKULTAS EKONOMI & BISNIS, UNIVERSITAS CENDERAWASIH VOLUME 4, NOMOR 2 EDISI JULI - DESEMBER 2020 (ISSN 2615 – 0425, E-ISSN 2622 – 7142)
JUMABIS (JURNAL MANAJEMEN & BISNIS): Momentum Saat Pandemi Covid-19, Hesti Murwaniputri, PP 1 – 5

## Sumber: yahoo.finance
Gambar 1. Pergerakan IHSG dari Maret 2020-Desember 2020
Volatilitas pasar keuangan (pasar saham) ditunjukkan oleh pergerakan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) yang  terjun  dengan  sangat  tajam  pada  bulan  Maret  2020.  gambar  1  menunjukkan  penurunan  IHSG  yang  sangat dalam pada 24 Maret 2020, dimana selama perdagangan pada hari itu IHSG bergerak pada kisaran 3.911,72-4.123,56 dan ditutup pada level 3.937,63 (terjadi penurunan 51,88 point). Bulan Maret merupakan penurunan IHSG terburuk, sejak masuknya virus Covid-19 ke Indonesia pada awal bulan Maret, IHSG telah mengalami kemerosotan. Pada senin 9 Maret 2020, IHSG terjun hingga 6,58 persen atau 361,73 point ke posisi 5.136 yang menyebabkan regulator dan pengawas  pasar  modal  mengambil  kebijakan  penghentian  perdagangan  atau trading  halt ,  kebijakan  ini  dilakukan karena  khawatir  kepanikan  atas  virus  Corona  membuat  investor  berbondong-bondong  meninggalkan  pasar  modal. Atas kebijakan tersebut, jika terjadi penurunan yang sangat tajam dalam 1 hari, maka trading halt akan ditetapkan. Jika Penurunan IHSG mencapai sebesar 5 persen, maka akan dilakukan trading halt 30 menit, selain itu diberlakukan juga trading suspend bila IHSG turun hingga 15 persen (https://www.cnnindonesia.com/ekonomi).
Pada Mei 2020, indeks mulai recovery dan menapaki level 4.605. Diikuti dengan pergerakan pada bulan Juni yang menyentuh level 4.940. Pada Juli kenaikan indeks tidak terlalu signifikan, demikian juga dengan awal Agustus 2020.  Namun  pada  akhir  Agustus  sampai  dengan  awal  September  2020  index  menunjukkan  kenaikan  yang  cukup menggembirakan,  bahkan  menyentuh  level  5.300  (https://money.kompas.com).  Penurunan  yang  terjadi  pada  IHSG pada masa pandemi menyebabkan terkoreksinya harga saham perusahaan tidak terkecuali perusahaan-perusahaan bluechip dan  menyebabkan panic  selling diantara  investor, Panic  selling yang  dilakukan  oleh  investor  dikarenakan semakin  merebaknya  Covid-19  sehingga  investor  memilih  memindahkan  aset  mereka  pada  aset  yang  lebih  aman seperti emas.

## PEMBAHASAN
Ditengah ketidakpastian ekonomi yang diakibatkan oleh pandemi Covid-19, membuat para investor melakukan panic sell , sehingga membuat harga saham perusahaan mengalami penurunan tajam termasuk saham perusahaan LQ45. Saat pandemi dapat dilihat secara berbeda oleh setiap investor, beberapa melakukan panic sell karena takut akan  ketidakpastian  ekonomi  tetapi  ada  beberapa  investor  yang  melihat  bahwa  saat  pandemi  merupakan  sebuah momentum  yang  baik  untuk  mendapatkan  perusahaan-perusahaan  dengan  fundamental  baik  dan  memiliki  valuasi yang murah, karena pandemi merupakan momentum yang “pas” untuk memperbaiki portofolio dengan tujuan jangka panjang  (investasi)  dan  jangka  pendek  ( trading ).  Seperti  sektor  keuangan  (perbankan)  yang  memiliki  peran  yang penting dalam suatu negara untuk menjalankan perekonomian, meskipun sektor perbankan termasuk sektor yang ikut
PENERBIT: JURUSAN MANAJEMEN, FAKULTAS EKONOMI & BISNIS, UNIVERSITAS CENDERAWASIH VOLUME 4, NOMOR 2 EDISI JULI - DESEMBER 2020 (ISSN 2615 – 0425, E-ISSN 2622 – 7142)
JUMABIS (JURNAL MANAJEMEN & BISNIS): Momentum Saat Pandemi Covid-19, Hesti Murwaniputri, PP 1 – 5
terpukul saat pandemi, dimana kebijakan pemerintah untuk mewajibkan setiap bank melakukan relaksasi kredit untuk membantu debitur yang terdampak pandemi dapat mengakibatkan kebangkrutan bagi pihak bank karena risiko kredit macet, biaya operasional yang lebih tinggi dari pendapatan, risiko pasar serta risiko likuiditas tetapi jika perekonomian telah  berangsur-angsur  pulih  maka  sektor  perbankan  akan rebound kembali  karena  pembayaran  kewajiban  yang harus dibayarkan. Salah satu perbankan yang  terdampak pandemi adalah PT Bank Republik Indonesia, Tbk.
Sumber: finance.yahoo
Gambar 2. Pergerakan harga saham BBRI dari Maret 2020- Desember 2020
Tanggal  24  Maret  2020,  harga  saham  BBRI  ikut  terkoreksi  dalam  di  harga  2.440,00  (penurunan  140  point) seiring dengan terkoreksinya IHSG. Penurunan Tajam terjadi pada bulan Mei 2020, BBRI ditutup memerah yaitu 2.170 per saham. Aksi jual bersih oleh asing ( net sell ) Rp 216 Miliar di pasar reguler, saham yang paling banyak dijual ( net sell )  oleh  asing  adalah  PT  Bank  Rakyat  Indonesia  (BBRI)  sebanyak  33,81  Miliar  yang  menyebabkan  saham  ini terkoreksi  sebesar  2,68  persen  (https://www.cnbcindonesia.com)  dengan  total  nilai  saham  BBRI  ditransaksikan mencapai Rp 998.728.567.000 dan volume saham yang ditransaksikan 455.462.600 lot (https://www.idx.co.id). Pada Bulan Mei 2020, tercatat BBRI merupakan saham dengan investor terbanyak dari Januari 2020 berjumlah 180 ribu menjadi  262  ribu  (https://money.kompas.com).  Pertumbuhan  jumlah  investor  BBRI  selain  dikarenakan  memiliki fundamental yang baik serta harga saham perusahaan yang sedang terkoreksi dinilai terjangkau bagi investor dengan modal terbatas.
Tabel 1. Rasio Keuangan BBRI 31-Mar-20 31-Mar-19 30-Jun-20 30-Jun-19 30-Sep-20 30-Sep-19 NPL net 0,63% 1,05% 0,77% 1,12% 0,78% 1,13% CKPN 5,09% 3,27% 4,72% 3,49% 5,10% 3,66% LDR 90,39% 90,74% 85,78% 93,09% 82,58% 93,07% KPMM 18,23% 21,68% 19,83% 20,77% 20,38% 21,62% Laba Bersih 8,17 T 8,19 T 10,2 T 16,2 T 14,2 T 24,8 T
Sumber: www.idx.co.id
Otoritas  Jasa  Keuangan  (OJK)  telah  merilis  POJK  Nomor  11/POJK.03/2020  tentang  Stimulus  Perekonomian Nasional  sebagai  Kebijakan Countercyclical .  Debitur  yang  mendapatkan  perlakuan  khusus  dalam  POJK  ini  adalah debitur  (termasuk  debitur  UMKM)  yang  mengalami  kesulitan  untuk  memenuhi  kewajiban  pada  bank  karena  debitur atau usaha debitur terdampak penyebaran virus corona, baik secara langsung ataupun tidak langsung pada sektor
PENERBIT: JURUSAN MANAJEMEN, FAKULTAS EKONOMI & BISNIS, UNIVERSITAS CENDERAWASIH VOLUME 4, NOMOR 2 EDISI JULI - DESEMBER 2020 (ISSN 2615 – 0425, E-ISSN 2622 – 7142)
JUMABIS (JURNAL MANAJEMEN & BISNIS): Momentum Saat Pandemi Covid-19, Hesti Murwaniputri, PP 1 – 5
ekonomi (https://money.kompas.com), dan kembali memperpanjang kebijakan stimulus kredit hingga akibat Covid-19 yang tertuang dalam POJK Nomor 48 /POJK.03/2020 Tentang Perubahan Atas Peraturan Otoritas Jasa Keuangan Nomor  11/POJK.03/2020  Tentang  Stimulus  Perekonomian  Nasional  Sebagai  Kebijakan Countercyclical Dampak Penyebaran Coronavirus  Disease 2019,  perpanjangan  relaksasi  kredit  hingga  31  Maret  2022  dilakukan  karena penyebaran Covid-19 masih berlangsung dan mempengaruhi kinerja debitur.
Relaksasi kredit dapat menjadi “bumerang” untuk perbankan, karena peningkatan resiko kredit perbankan akibat dari  penurunan  kinerja  dan  kemampuan  debitur  dalam  memenuhi  kewajibannya  sehingga  mengganggu  kinerja perbankan yang akhirnya berdampak pada pertumbuhan ekonomi. Saat terjadi resesi, ada 3 risiko yang dihadapi oleh perbankan yaitu kredit macet, risiko pasar dan risiko likuiditas. Dapat dilihat pada Tabel 1 bahwa laba bersih kuartal I, II dan III 2020 mengalami penurunan dari tahun sebelumnya, disebabkan melambatnya pertumbuhan ekonomi karena pandemi, penurunan laba bersih  mengakibatkan naiknya NPL net BBRI kuartal I, II dan III 2020, meskipun mengalami peningkatan tetapi NPL net masih dibawah regulator yang ditetapkan Bank Indonesia yaitu 5%. Resiko pasar dilihat dari rasio CKPN, terlihat bahwa CKPN BBRI kuartal I, II dan III mengalami peningkatan dari rasio CKPN kuartal I, II dan  III  tahun  2019  artinya  manajemen  BBRI  dapat  mengantisipasi  naiknya  resiko  pasar  akibat  resesi  dengan menyiapkan cadangan laba yang lebih besar. Rasio likuiditas BBRI dilihat dari persentase rasio LDR semakin rendah dari kuartal I, II dan III 2020 masih berada pada batas aman LDR yang ditentukan Bank Indonesia antara 78%-92%, artinya  semakin  rendah  LDR  maka  tingkat  likuiditas  semakin  tinggi  karena  jumlah  dana  yang  dibutuhkan  untuk membiayai  kredit  semakin  sedikit  dan  jumlah  dana  untuk  melunasi  kewajiban  semakin  banyak.  Rasio  KPMM  BBRI menjelaskan  mengenai  ketersediaan  ekuitas  untuk  membayar  nasabah  yang  akan  menarik  dana,  peraturan  Bank Indonesia  mengharuskan  setiap  bank  mencatat  KPMM  minimal  8%,  artinya  KPMM  BBRI  masih  dalam  batas  yang aman.  Dari  fundamental  BBRI  diatas  dapat  disimpulkan  walaupun  karena  kondisi  ekonomi  yang  tidak  stabil  saat pandemi berakibat kinerja perusahaan menurun,  perusahaan tidak akan mengalami kondisi gagal bayar ke nasabah.

## PENUTUP

## A. Simpulan
Fundamental  yang  baik  mencerminkan  kinerja  perusahaan  yang  baik  pula,  walaupun  pada  saat  resesi, perusahaan yang memiliki fundamental yang baik ikut terdampak tetapi saat keadaan ekonomi kembali pulih, maka perusahaan berfundamental baik akan rebound dengan cepat.
B. Saran
Investor  selalu  melihat  fundamental  perusahaan,  valuasi  harga  dan  prospek  masa  depan  yang  menjanjikan untuk investasi.

## DAFTAR PUSTAKA
[1]. “Covid-19”. alodokter.com. 20 Agustus 2020. https://www.alodokter.com/covid-19
[2]. “Jejak  Batu  Sandungan  IHSG  selama  Covid-19.  30  November  2020.  30  November  2020. https://www.cnnindonesia.com/ekonomi/20201130201735-92-576354/jejak-batu-sandungan-ihsg-selama- pandemi-covid-19
[3]. “Ini  saham  yang  paling  banyak  investornya”.  3  September  2020.  25  September  2020. https://money.kompas.com/read/2020/07/03/120800326/ini-saham-yang-paling-banyak-investornya?page=all
[4]. “Pandemi Covid-19, Apa saja dampak pada sektor ketenagakerjaan Indonesia?. kompas.com. 20 Agustus 2020. 20  Agustus  2020.  https://www.kompas.com/tren/read/2020/08/11/102500165/pandemi-covid-19-apa-saja- dampak-pada-sektor ketenagakerjaan-indonesia-?page=all
[5]. “Sri  Mulyani  Sebut  Covid-19  Lebih  Kompleks  dari  Krisis  1998  dan  2008”.  7  April  2020.  18  Mei  2020. https://katadata.co.id/happyfajrian/finansial/5e9a41f631b5e/sri-mulyani-sebut-covid-19-lebih-kompleks-dari-krisis- 1998-dan-2008
[6]. “Langkah Penguatan Perlindungan Sosial dan Stimulus Ekonomi Menghadapi Dampak Covid-19. 1 April 2020. 10 April 2020. https://www.kemenkeu.go.id/media/14790/materi-konferensi-pers-1-april-2020.pdf
PENERBIT: JURUSAN MANAJEMEN, FAKULTAS EKONOMI & BISNIS, UNIVERSITAS CENDERAWASIH VOLUME 4, NOMOR 2 EDISI JULI - DESEMBER 2020 (ISSN 2615 – 0425, E-ISSN 2622 – 7142)
JUMABIS (JURNAL MANAJEMEN & BISNIS): Momentum Saat Pandemi Covid-19, Hesti Murwaniputri, PP 1 – 5
[7]. “6 Bulan Pandemi Covid-19, Bagaimana Dampaknya Ke Pergerakan Saham Di Indonesia”. 2 September 2020. 10 September  2020.https://money.kompas.com/read/2020/09/02/155619126/6-bulan-pandemi-covid-19-bagaimana- dampaknya-ke-pergerakan-saham-di-indonesia?page=all.
[8]. “Relaksasi  Kredit,  Apa  Untungnya  Untuk  Nasabah  dan  Industri  Keuangan?”.  31  Maret  2020.  10  April  2020. https://money.kompas.com/read/2020/03/31/205335926/relaksasi-kredit-apa-untungnya-untuk-nasabah-dan- industri-keuangan
[9]. “Profit  Taking,  Lanjut  Asing  Keluar  Lagi  Bikin  IHSG  Merah”.  18  Mei  2020.  18  Mei  2020. https://www.cnbcindonesia.com/market/20200518090647-17-159124/profit-taking-lanjut-asing-keluar-lagi-bikin- ihsg-merah
[10]. “Ringkasan  Perdagangan”.  31  Maret  2020.  10  April  2020.  https://www.idx.co.id/data-pasar/ringkasan- perdagangan/ringkasan-saham/