## RELEVANSI RISIKO PENGHASILAN KOMPREHENSIF LAIN DI INDONESIA
Amrie Firmansyah 1) ; Daniel Parulian Simanjuntak 2) ; Diah Oktavia Hapsari 3)
1) amrie@pknstan.ac.id , Politeknik Keuangan Negara STAN
2) 4132220076_dan@pknstan.ac.id , Politeknik Keuangan Negara STAN
3) 4132220060_diah@pknstan.ac.id , Politeknik Keuangan Negara STAN

## Abstract
The adoption of financial accounting standards in Indonesia based on international financial reporting standards has resulted in a change in the income statement to a comprehensive income statement. The comprehensive income statement contains other comprehensive income from the company's non-operating activities.  Several company activities and manager policies result in the emergence of other comprehensive income. This study examines the effect of comprehensive income volatility on company risk. This study employs financial statements data and share prices for consumer goods sector companies listed on the Indonesia Stock Exchange from 2012 to 2021. Research data  comes  from  www.idnfinancials.com  and  www.finance.yahoo.com.  Based  on  purposive  sampling,  the  total number of observations can be used in this  study is 31 observations. Hypothesis testing was carried out using multiple  linear  regression  analysis  for  cross-section  data.  This  study  shows  that  the  volatility  of  other comprehensive income has a negative effect on company risk. This study contributes to providing literature on the relevance of risk in capital market-based financial accounting research, which is rarely reviewed in the Indonesian context.
Keywords: Corporate Risk, Other Comprehensive Income, Stock Return Volatility

## Abstrak
Adopsi standar akuntansi keuangan di Indonesia berbasis international financial reporting standards mengakibatkan terdapat  perubahan  laporan  laba  rugi  menjadi  laporan  penghasilan  komprehensif.  Di  dalam  laporan  penghasilan komprehensif terdapat penghasilan komprehensif lain yang timbul dari aktivitas non operasi perusahaan. Terdapat beberapa aktivitas perusahaan dan kebijakan manajer yang mengakibatkan munculnya penghasilan komprehensif lain.  Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji  pengaruh  volatilitas  penghasilan  komprehensif  terhadap  risiko perusahaan.    Penelitian  ini  menggunakan  data  laporan  keuangan  dan  harga  saham  perusahaan  sektor  barang konsumsi  yang  listed  di  Bursa  Efek  Indonesia  selama  tahun  2012  sampai  2021.  Data  penelitian  bersumber  dari www.idnfinancials.com dan www.finance.yahoo.com . Berdasarkan purposive sampling , total sampel yang dapat digunakan dalam penelitian ini berjumlah 31 observasi. Pengujian hipotesis dilakukan dengan analisis regresi linier berganda  untuk  data cross  section .  Penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  volatilitas  penghasilan  komprehensif  lain berpengaruh  negatif  terhadap  risiko  perusahaan.  Penelitian  ini  memiliki  kontribusi  dalam  menyediakan  literatur terkait dengan relevansi risiko  dalam  konteks  riset akuntansi  keuangan  berbasis pasar  modal  yang  masih  jarang diulas dengan konteks Indonesia.
Kata Kunci: Penghasilan Komprehensif Lain, Risiko Perusahaan, Volatilitas Return Saham

## PENDAHULUAN
Investasi  yang  dilakukan  investor  atau  calon  investor  mengharapkan  tingkat pengembalian  yang  tinggi  (Brigham  &  Houston,  2019).  Konsep high  risk  high  return menyatakan  bahwa  setiap  keuntungan  tinggi  yang  diharapkan  cenderung  memiliki  potensi kerugian  yang  tinggi,  sementara  tingkat  pengembalian  investasi  normal  akan  memberikan tingkat  risiko  kerugian  yang relatif kecil  (Brigham  & Houston, 2019). Salah satu  cara untuk menurunkan  risiko  investasi  yang  dapat  dilakukan  adalah  dengan  melakukan  diversifikasi investasi.  Selain  itu,  investor  dapat  menggunakan  informasi  fundamental  perusahaan  untuk menilai kondisi perusahaan yang sebenarnya.
Kondisi  perusahaan  di  pasar  modal  dapat  dijelaskan  dengan  harga  saham  dan return saham  (Kothari,  2001).  Kondisi  tersebut  dapat  dipengaruhi  dari  kebijakan  keuangan  yang dikeluarkan oleh perusahaan (Kothari, 2001). Selain itu, Firmansyah et al. (2020b) menyatakan bahwa  selain  harga  saham  dan return saham,  kondisi  perusahaan  di  pasar  modal  juga  dapat dijelaskan  dengan  risiko  perusahaan.  Setiap  calon  investor  mengharapkan  investasi  pada
perusahaan  dengan  risiko  yang  rendah  dengan  return  yang  tinggi.  Imbalan  investasi  yang dilakukan investor dapat berupa dari dividen  yang diberikan perusahaan maupun selisih atas kenaikan  harga  saham  di  pasar  modal  (Brigham  &  Houston,  2019).  Namun,  pada  setiap investasi terdapat risiko yang harus ditanggung oleh investor.
Risiko  perusahaan  dapat  meningkatkan  potensi  kerugian  perusahaan  di  masa mendatang. Risiko perusahaan dapat berasal dari faktor intenal dan faktor eksternal perusahaan. Risiko  perusahaan  yang  diakibatkan  oleh  faktor  ekstenal  sulit  untuk  didiversifikasi  (Naomi, 2011). Sementara itu, penurunan risiko perusahaan yang diakibatkan oleh faktor internal lebih mudah  untuk  dilakukan.  Faktor  internal  perusahaan  banyak  dipengaruhi  oleh  kebijakan- kebijakan  manajer  (Firmansyah  et  al.,  2020b).  Menurut  teori  keagenan,  manajer  dapat memanfaatkan  informasi  asimetri  untuk  bertindak  sesuai  dengan  kepentingannya  (Jensen  & Meckling,  1976).  Namun,  tidak  semua  kebijakan  tersebut  sejalan  dengan  kepentingan pemegang saham. Kebijakan-kebijakan yang dijalankan oleh manajer dan tidak sejalan denegan kepentingan  pemegang  saham  mungkin  dapat  membahayakan  kondisi  perusahaan  di  masa mendatang. Akibatnya, kebijakan tersebut dapat meningkatkan risiko perusahaan. Oleh karena itu,  ulasan  terkait  dengan  risiko  perusahaan  perlu  untuk  diinvestigasi  lebih  lanjut.
Pengujian  faktor-faktor  terhadap  risiko  perusahaan  telah  dilakukan  dalam  beberapa penelitian  sebelumnya,  seperti  penghindaran  pajak  (Fauza  &  Martani,  2017;  Firmansyah  & Muliana, 2018; Hariyanto, 2018), likuiditas (Deswira, 2013), leverage (Deswira, 2013; Januardi & Afrianto, 2017), ukuran perusahaan (Deswira, 2013; Januardi & Afrianto, 2017), tata kelola perusahaan (Candradewi & Rahyuda, 2019), kepemilikan derivatif (Candradewi & Rahyuda, 2019; Firmansyah & Purnama, 2020), tanggung jawab sosial perusahaan (Afifah & Syafruddin, 2021), profitabilitas (Januardi & Afrianto, 2017), dan likuiditas (Januardi & Afrianto, 2017).
Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh volatilitas penghasilan komprehensif lain terhadap risiko perusahaan. Di Indonesia, sejak 1 Januari 2012 terjadi perubahan standar akuntansi  keuangan,  yaitu  penerapan  penuh  standar  akuntansi  keuangan  yang  telah dikonvergensi dengan IFRS. Salah satu dampak konvergensi IFRS bahwa terdapat komponen penghasilan  komprehensif  terdiri  yang  terdiri  dari  laba  rugi  dan  penghasilan  komprehensif. Laporan keuangan  yang  mengadopsi  IFRS seharusnya dapat  dijadikan  rujukan bagi  investor dalam  pembuatan  keputusan  investasi.  Peningkatan  manfaat  laporan  keuangan  berdasarkan IFRS  di  Indonesia  dapat  digunakan  dalam  menilai return saham  maupun  risiko  perusahaan. Salah  satu  risiko  atas  informasi  yang  disajikan  dari  laporan  keuangan  adalah  volatilitas penghasilan  komprehensif  lain  yang  mungkin  membingungkan  pengguna  laporan  keuangan dan menyebabkan interpretasi yang salah secara signifikan terhadap kinerja perusahaan (Khan &  Bradbury,  2015).  Penelitian  yang  menguji  pengaruh  volatilitas  penghasilan  komprehensif terhadap risiko perusahaan memberikan bukti bahwa salah satu dari penggerak relevansi nilai yaitu relevansi  risiko (Black, 2016). Relevansi  nilai  pada umumnya  diukur dengan kekuatan hubungan antara item dalam laporan keuangan dan harga pasar atau return saham, sedangkan relevansi  risiko  diukur  dengan  kekuatan  hubungan  antara  volatilitas  item  laporan  keuangan secara time series dan volatilitas return saham secara time series (Black, 2016). Relevansi nilai digunakan  untuk  menguji  hubungan  model  awal  dari  item  laporan  keuangan  dan return investor,  sedangkan  relevansi  risiko  ditujukan  untuk  menguji  momen  kedua  dari  laporan keuangan  dan  model  kedua  dari  return  investor  (Black,  2016).  Pengujian  komponen penghasilan komprehensif terhadap volatilitas return saham masih terbatas. Black (2014) dan Ryan (2012) menggunakan konseptual FASB dan menggunakan benchmark volatilitas return saham  untuk  menguji  komponen  penghasilan  komprehensif  lain  berpengaruh  terhadap  total risiko perusahaan.  Hirst & Hopkins (1998) menyatakan bahwa penghasilan komprehensif lain lebih volatile dibandingkan  dengan  laba  rugi  sehingga  investor  beranggapan  bahwa  risiko perusahaan semakin meningkat.
Pengujian  volatilitas  penghasilan  komprehensif  lain  terhadap  risiko  perusahaan  yang dicermikan dari volatilitas return saham dalam konteks relevansi risiko dengan menggunakan data Indonesia masih jarang dilakukan. Oleh karena itu, penelitian ini memberikan kontribusi dalam menyediakan literatur terkait dengan pengujian volatilitas penghasilan komprehensif lain dan volatilitas return saham terkait dengan penelitian akuntansi keuangan berbasis pasar modal di  Indonesia  sebagai  salah  satu  negara  berkembang.  Penelitian  ini  juga  diharapkan  dapat digunakan oleh Otoritas Jasa Keuangan dalam melakukan monitoring atas kebijakan-kebijakan manajer yang berdampak pada kenaikan risiko perusahaan dalam rangka perlindungan terhadap investor.

## KAJIAN PUSTAKA
Dalam  teori  keagenan,  manajer  perusahaan  yang  bertindak  sebagai  agen  akan berperilaku untuk kepentingan pribadi, bukan sebagai pihak yang memaksimalkan kepentingan pemegang  saham  (Jensen  &  Meckling,  1976).  Masalah  keagenan  semakin  muncul  akibat adanya  informasi  asimetri  antara  manajer  dan  pemegang  saham.  Pemegang  saham  sebagai pemilik  perusahaan  tidak  memiliki  informasi  yang  cukup  tentang  kinerja  manajer  karena ketidakmampuan mereka dalam memonitor aktivitas manajer maupun kebijakan yang diambil manajer dalam perusahaan (Scott, 2015).
Kebijakan  manajer  tersebut  dapat  berdampak  pada  respon  pemegang  saham  di  pasar modal  berdasarkan  informasi  yang  mereka  terima  dari  informasi  perusahaan  yang  tersedia seperti  laporan  keuangan  perusahaan.  Respon  pemegang  saham  dapat  mengakibatkan perubahan harga saham dari waktu ke waktu (Firmansyah et al., 2020b). Volatilitas dalam pasar modal  menunjukkan  ﬂuktuasi  nilai  suatu  instrumen  keuangan  di  pasar  modal  untuk  jangka waktu  tertentu  (Sari  et  al.,  2017).  Volatilitas return saham  dalam  pasar  modal  dapat menunjukkan  risiko  dan  ketidakpastian  yang  dihadapi  investor  semakin  besar,  sehingga keinginan investor dalam berinvestasi di pasar modal menjadi tidak stabil (Firmansyah et al., 2020b).  Adanya  volatilitas  harga  maupun  pengembalian  investasi  terkait  dengan  munculnya risiko.
Volatilitas dalam pasar modal yang sering menjadi perhatian investor adalah volatilitas harga  saham  dan  volatilitas return saham  (Sari  et  al.,  2017).  Volatilitas return saham mencerminkan tingkat ketidakpastian atau risiko atas besaran perubahan nilai suatu sekuritas (Bumi, 2013). Volatilitas return saham yang tinggi menunjukkan nilai saham dapat naik atau turun  secara  dramatis  dalam  kurun  waktu  yang  relatif  singkat  (Firmansyah  et  al.,  2020b). Sementara  itu,  volatilitas return saham  yang  rendah  menunjukkan  bahwa  nilai  saham  tidak berubah atau berfluktuasi secara drastis, sehingga perubahan nilai saham akan cenderung stabil dalam beberapa kurun waktu.
Penghasilan komprehensif lain merupakan komponen penghasilan komprehensif yang dihasilkan  perusahaan  bukan  dari  aktivitas  operasi  normal  perusahaan.  Namun,  penghasilan komprehensif  lain  memiliki  peran  dalam  mempengaruhi  perubahan  ekuitas  dalam  suatu perusahaan. Komponen penghasilan komprehensif lain merupakan item yang muncul setelah adanya adopsi IFRS di Indonesia sejak tahun 2012. Penghasilan komprehensif lain terdiri dari item-item yang tidak segera diakui dalam laba rugi.
Khan & Bradbury (2015) menyatakan bahwa pembaca laporan keuangan menggangap bahwa item-item  dari penghasilan komprehensif lain  yang tidak stabil  terjadi akibat dampak bisnis  utama  perusahaan  yang  dapat  membingungkan  pengguna  laporan  keuangan  dan menyebabkan  salah  tafsir  yang  signifikan  terhadap  kinerja  entitas.  Penyebab  kebingungan pengguna laporan keuangan dalam menggunakan laporan keuangan adalah bahwa item-item penghasilan  komprehensif  lainnya  memiliki  sifat  yang  berbeda,  kurang  terkontrol,  sulit diprediksi  dan  tidak  dapat  dikaitkan  dengan  kinerja  manajemen  (Khan  &  Bradbury,  2015).
Pengambilan kebijakan manajer yang berisiko akan memicu adanya ketidakpastian perusahaan di  masa  mendatang.  Investor  akan  menganggap  bahwa  perusahaan  memiliki  risiko  yang semakin  meningkat.  Jumlah  penghasilan  komprehensif  lain  tidak  stabil  setiap  periode menunjukkan bahwa kebijakan perusahaan untuk aktivitas di luar normal operasi yang berubah- ubah.  Ketidakstabilan  tersebut  dapat  memicu  munculnya  risiko  perusahaan  akibat  kebijakan manajemen dalam perusahaan.
H 1 :  Volatilitas penghasilan komprehensif lain berpengaruh positif terhadap volatilitas return saham

## METODE
Penelitian ini menggunakan  metode kuantitatif. Data penelitian berupa data  sekunder yang berasal dari laporan keuangan dan data harga saham perusahaan manufaktur sektor barang konsumsi perioed tahun 2012 sampai 2021. Sumber data diperoleh melalui website perusahaan bersangkutan, www.idnfinancials.com , dan www.finance.yahoo.com . Adapun kriteria sampel penelitian ini adalah sebagai berikut:
Tabel 1 Sampel Penelitian Kriteria Jumlah Perusahaan  sektor  barang  konsumsi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia sebelum 1 Januari 2012 33 Data  perusahaan  sektor  barang  konsumsi  yang  tidak  lengkap  selama  periode penelitian 2 Total sampel penelitian 31 Sumber: data diolah
Variabel dependen dalam penelitian ini adalah volatilitas return saham tahunan dihitung dengan standar deviasi dari return saham tahunan sebagaimana Black (2014), Firmansyah et al. (2020a) dan Khan & Bradbury (2014, 2015). Penelitian ini menggunakan return saham selama 10
tahun. RetVol =  σ ∑ (Pt − Pt − 1) Pt − 1 10

## t
Volatilitas  penghasilan  komprehensif  lain  merupakan  variabel  independen  dalam penelitian ini. Proksi dari volatilitas penghasilan komprehensif lain adalah standar deviasi dari penghasilan komprehensif lain dibagi dengan kapitalisasi pasar tahun sebelumnya sebagaimana (Black,  2014;  Khan  &  Bradbury,  2014,  2015).  Penelitian  ini  menggunakan  10  periode pelaporan keuangan.
OCIVol =  σ ∑ OCIt MVEt − 1 10 t
Variabel  kontrol  dalam  penelitian  ini  adalah  leverage,  profitabilitas  dan  ukuran perusahaan.  Proksi leverage dalam  penelitian  ini  menggunakan debt  to  asset  ratio (DAR) sebagaimana Pinem & Firmansyah (2022). Penelitian ini menggunakan rata-rata DAR selama 10  tahun  untuk  menyesuaikan  dengan  variabel  volatilitas return saham  dan  volatilitas penghasilan komprehensif lain.

## DAR = Total Hutang Total Aset
Proksi  profitabilitas  dalam  penelitian  ini  menggunakan return on  assets  (ROA) sebagaimana Pinem & Firmansyah (2022). Penelitian ini menggunakan rata-rata ROA selama
Volume 3 No. 1, 2023
10  tahun  untuk  menyesuaikan  dengan  variabel  volatilitas return saham  dan  volatilitas penghasilan komprehensif lain.

## ROA = Laba Bersih Total Aset
Proksi ukuran perusahaan dalam penelitian ini menggunakan logaritma natural dari total aset  sebagaimana  (Geno  et  al.,  2022).  Penelitian  ini  menggunakan  rata-rata  SIZE  selama  10 tahun untuk menyesuaikan dengan variabel volatilitas return saham dan volatilitas penghasilan komprehensif lain.

## SIZE =  Ln Total Aset
Pengujian hipotesis dalam penelitian ini menggunakan analisis regresi linier berganda untuk data cross-section. Adapun model penelitian adalah sebagai berikut:
RETVOL i = β 0 + β 1 OCIVOL i + β 2 DAR i + β 3 ROA i + β 4 SIZE i + ε i Dimana  RETVOL i adalah  volatilitas return saham  perusahaan  i, OCIVOL i adalah volatilitas  penghasilan  komprehensif  lain  perusahaan  i,  DAR i adalah  leverage  perusahaan  i, ROA i adalah profitabilitas perusahaan i, dan SIZE i adalah ukuran perusahaan i.

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Hasil
Hasil uji statistik deskriptif penelitian ini adalah sebagai berikut:
Tabel 1. Hasil Analisis Uji Statistik Deskriptif Variabel Mean Med. Std. Dev. Min. Max Obs. RetVol 0.792 0.398 1.509 0.113 8.468 31 OCIVol 0.084 0.005 0.316 0.0004 1.753 31 SIZE 28. 615 28.254 1.670 25.614  32.203 31 LEV 0.431 0.400 0.179 0.143 0.914 31 ROA 0.093 0.092 0.123 -0.094 0.451 31
Sumber: data diolah
Selanjutnya, uji hipotesis yang telah melewati uji asumsi klasik adalah sebagai berikut:
Tabel 2. Ringkasan Hasil Uji Hipotesis Variable Coeff. t-Stat. Prob. C 8.721 4.817 0.002  *** VOLOCI -0.955 -3.942 0.005  *** LEV 3.506 2.770 0.020 ** ROA -1.283 -1.077 0.165 SIZE -0.302 -4.382 0.004  *** R 2 0.825 Adj. R 2 0.684 F-Stat. 5.878 Prob (F-stat.) 0.039

## Sumber: data diolah Pembahasan
Hasil  pengujian  hipotesis  menunjukkan  bahwa  volatilitas  penghasilan  komprehensif berpengaruh  negatif  terhadap  risiko  perusahaan.  Hasil  pengujian  ini  tidak  mengkonfirmasi temuan dari Firmansyah et al. (2020b) dan Khan  Bradbury (2015). Perbedaan hasil pengujian ini mungkin diakibatkan adanya perbedaan data yang digunakan yaitu Khan  Bradbury (2015) menggunakan  data  perusahaan  negara  maju,  sedangkan  Firmansyah  et  al.  (2020b) menggunakan data perusahaan 3 bulanan.
Ketidakstabilan penghasilan komprehensif lain dari waktu ke waktu tidak menunjukkan risiko perusahaan karena jumlah penghasilan komprehensif lain yang relatif kecil dibandingkan dengan jumlah laba rugi perusahaan setiap periodenya. Walaupun adanya informasi asimetri antara manajer dan pemegang saham terkait dengan informasi keuangan perusahaan, pemegang saham  menganggap bahwa penghasilan komprehensif lain bukan merupakan  aktivitas utama perusahaan. Selain itu, komponen penghasilan komprehensif lain dianggap bukan merupakan fokus  utama  dari  pemegang  saham.  Pemegang  saham  lebih  memperhatikan  faktor  lainnya seperti  struktur  modal  perusahaan  maupun  ukuran  perusahaan  dibandingkan  informasi penghasilan komprehensif lain.
Adanya  adopsi  IFRS  yang  mulai  diterapkan  di  Indonesia  tahun  2012  mengakibatkan perubahan  komponen  laba  rugi  menjadi  komponen  penghasilan  komprehensif  yang  di dalamnya terdapat  penghasilan komprehensif lain. Penghasilan komprehensif lain dihasilkan perusahaan  bukan  dari  aktivitas  operasi  normal  perusahaan,  namun  memiliki  peran  dalam mempengaruhi  perubahan  ekuitas  dalam  suatu  perusahaan.  Pemegang  saham  atau  investor selaku  pengguna  laporan  keuangan  menggangap  bahwa  item-item  dari  penghasilan komprehensif  lain  yang  tidak  stabil  bukan  menjadi  informasi  yang  dipermasalahkan  dalam pengambilan  keputusan  investasi  di  pasar  modal.  Hasil  pengujian  ini  menunjukkan  bahwa ketidakstabilan  item-item  penghasilan  komprehensif  lainnya  dari  waktu  ke  waktu  tidak meningkatkan risiko perusahaan dan memicu ketidakpastian perusahaan di masa mendatang.

## PENUTUP Simpulan
Penelitian  ini  menyimpulkan  bahwa  volatilitas  penghasilan  komprehensif  lain berpengaruh negatif terhadap volatilitas return saham. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa pemegang saham tidak mempermasalahkan atas perubahan penghasilan komprehensif lain dari waktu ke waktu secara signifikan. Pemegang saham mungkin menganggap bahwa penghasilan komprehensif  lain  bukan  merupakan  komponen  utama  operasi  bisnis  perusahaan  dan  bukan fokus  utama  dalam  pengambilan  keputusan  investasi.  Terdapat  beberapa  informasi  lainnya yang  digunakan  oleh  pemegang  saham  atau  investor  dalam  pengambilan  keputusan  seperti informasi utang perusahaan dan ukuran perusahaan.

## Saran
Penelitian  ini  memiliki  keterbatasan  yaitu  pengujian  data  hanya  dilakukan  atas  satu sektor  saja  sehingga  tidak  merepresentasikan  untuk  seluruh  sektor  di  Indonesia.  Selain  itu, horison  waktu  yang  panjang  mengakibatkan  berkurangnya  jumlah  sampel  penelitian  karena kriteria  yang  digunakan  maupun  data  perusahaan  yang  tidak  lengkap.  Penelitian  selanjutnya disarankan menggunakan data perusahaan non keuangan untuk mendapatkan hasil pengujian yang lebih komprehensif. Penelitian selanjutnya juga dapat menggunakan volatilitas laba rugi dan  volatilitas  penghasilan  komprehensif  untuk  membandingkan  hasil  pengujian  dengan volatilitas  penghasilan  komprehensif  lain  untuk  membuktikan  komponen  yang  lebih mencerminkan  dengan  risiko  perusahaan.  Penelitian  ini  dapat  digunakan  oleh  Otoritas  Jasa Keuangan sebagai institusi pengawas pasar mdoal untuk melakukan monitoring atas kebijakan- kebijakan manajer yang mungkin dapat merugikan kepentingan pemegang saham atau investor.

## DAFTAR PUSTAKA
Afifah,  H.  N.,    Syafruddin,  M.  (2021).  Pengaruh  corporate  social  responsibility  terhadap kinerja keuangan perusahaan dengan risiko sebagai variabel mediasi. Diponegoro Journal of Accounting , 10 (2), 1–14. Black,  D.  E.  (2014). Essays  on  other  comprehensive  income [Duke  University]. https://dukespace.lib.duke.edu/dspace/handle/10161/9393
Black, D. E. (2016). Other comprehensive income: a review and directions for future research. Accounting  Finance , 56 (1), 9–45. https://doi.org/https://doi.org/10.1111/acfi.12186 Brigham,  E.  F.,    Houston,  J.  F.  (2019). Fundamentals  of  financial  management. Cengage Learning.
Bumi,  O.  C.  (2013).  Volatilitas  return  saham  di  Indonesia:  pola  dan  perbandingan  dengan Malaysa dan Singapura. Jurnal BPPK , 6 (1), 61–74.
https://jurnal.bppk.kemenkeu.go.id/jurnalbppk/article/view/76
Candradewi, M. R.,  Rahyuda, H. (2019). Pengaruh kinerja keuangan, tata kelola perusahaan dan  penggunaan  derivatif  terhadap  risiko  perusahaan. Matrik :  Jurnal  Manajemen,
Strategi Bisnis Dan Kewirausahaan , 13 (2), 243–256. https://doi.org/10.24843/matrik:jmbk.2019.v13.i02.p12
Deswira, T. (2013). Pengaruh likuiditas, struktur modal dan ukuran perusahaan terhadap risiko investasi  saham  yang  terdaftar  di  Jakarta  Islamic  Index. Jurnal  Akuntansi , 1 (2),  1–25. https://ejournal.unp.ac.id/students/index.php/akt/article/view/623
Fauza,  D.,    Martani,  D.  (2017). Analisis  pengaruh  penghindaran  pajak  terhadap  risiko perusahaan  dengan  moderasi  struktur  kepemilikan  keluarga [Universitas  Indonesia]. https://lontar.ui.ac.id/detail?id=20466326lokasi=lokal
Firmansyah, A.,  Muliana, R. (2018). The effect of tax avoidance and tax risk on corporate risk. Jurnal Keuangan Dan Perbankan , 22 (4), 643–656. https://doi.org/10.26905/jkdp.v22i4.2237
Firmansyah, A.,  Purnama, E. B. D. (2020). Do derivatives instruments ownership decrease firm  value  in  Indonesia? Riset  Akuntansi  Dan  Keuangan  Indonesia , 5 (1),  1–9. https://doi.org/10.23917/reaksi.v5i1.9817
Firmansyah, A., Utami, W., Umar, H.,  Mulyani, S. D. (2020a). Do derivative instruments increase  firm  risk  for  Indonesia  non-financial  companies? International  Journal  of Business,
Economics and Management , 7 (2), 81–95. https://doi.org/10.18488/journal.62.2020.72.81.95
Firmansyah,  A.,  Utami,  W.,  Umar,  H.,    Mulyani,  S.  D.  (2020b).  The  role  of  derivative instruments on risk relevance from emerging market non-financial companies. Journal of Governance and Regulation , 9 (3), 45–63. https://doi.org/10.22495/jgrv9i2art3 Geno,  M.  R.  P.,  Firmansyah,  A.,  Prakosa,  D.  K.,    Widyansyah,  A.  S.  (2022).  Financial leverage and idiosyncratic risk in Indonesia: does integrated reporting matter? Jurnal Riset Akuntansi Kontemporer , 14 (1), 22–31. https://doi.org/10.23969/jrak.v14i1.5172 Hariyanto,  F.  A.  (2018). Pengaruh  penghindaran  pajak  dan  risiko  pajak  terhadap  risiko perusahaan [Universitas Airlangga]. https://repository.unair.ac.id/79419/ Hirst,  D.  E.,    Hopkins,  P.  E.  (1998).  Comprehensive  Income  Reporting  and  Analysts’ Valuation Judgments. Journal of Accounting Research , 36 , 47. https://doi.org/10.2307/2491306
Ikatan  Akuntan  Indonesia.  (2019).  PSAK  1:  Penyajian  Laporan  Keuangan.  In Standar Akuntansi Keuangan . Ikatan Akuntan Indonesia.
Januardi,  N.  V,    Afrianto,  E.  D.  (2017).  Pengaruh  likuiditas,  leverage,  efisiensi  operasi, dividend payout ratio, profitabilitas dan ukuran perusahaan terhadap risiko sistematis dan nonsistematis. Diponegoro Journal of Management , 6 (3), 1–14. https://ejournal3.undip.ac.id/index.php/djom/article/view/17423
Jensen, M. C.,  Meckling, W. H. (1976). Theory of the firm: Managerial behavior, agency costs  and  ownership  structure. Journal  of  Financial  Economics , 3 (4),  305–360. https://doi.org/10.1016/0304-405X(76)90026-X
Khan, S.,  Bradbury, M. E. (2014). Volatility and risk relevance of comprehensive income. Journal of Contemporary Accounting and Economics , 10 (1), 76–85.
https://doi.org/10.1016/j.jcae.2014.01.001
Khan, S.,  Bradbury, M. E. (2015). The volatility of comprehensive income and its association with market risk. Accounting and
Finance , 56 (3), 727–748. https://doi.org/10.1111/acfi.12108
Kothari,  S.  P.  (2001).  Capital  markets  research  in  accounting. Journal  of  Accounting  and Economics , 31 , 105–231. https://doi.org/10.2139/ssrn.235798
Naomi,  P.  (2011).  Risiko  idiosinkratik  dan  imbal  hasil  saham  pada  bursa  saham  indonesia.
Finance and Banking Journal , 13 (2), 128–138. https://journal.perbanas.id/index.php/jkp/article/view/253
Pinem, J. J. G.,  Firmansyah, A. (2022). Do manager policies lead to corporate idiosyncratic risk? Indonesian Journal of Accounting and Governance , 6 (2), 33–60. https://doi.org/10.36766/ijag.v6i2.323
Ryan,  S.  G.  (2012).  Risk  reporting  quality:  implications  of  academic  research  for  financial reporting policy. Accounting and Business Research , 42 (3), 295–324. https://doi.org/10.1080/00014788.2012.681855
Sari, L. K., Achsani, N. A.,  Sartono, B. (2017). Pemodelan volatilitas return saham: studi kasus  pasar  saham  Asia. Jurnal  Ekonomi  Dan  Pembangunan  Indonesia , 18 (1),  35. https://doi.org/10.21002/jepi.v18i1.717
Scott, W. R. (2015). Financial accounting theory, seventh edition. (7th ed.). Pearson Canada.