Vol. 12 No. 5 September-Oktober 2023
PENGARUH RISIKO SISTEMATIK, TINGKAT KEPEMILIKAN SAHAM, DAN COMPANY GROWTH TERHADAP INTERNET FINANCIAL REPORTING
Violani Mega Putri 1 , Tri Utami Lestari 2
Program Studi S1 Akuntansi, Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Telkom, Bandung violanimegaputri12@gmail.com

## Abstrak
Internet  sangat  berguna  bagi  pengguna  dalam  segala  hal.  Internet  muncul  sebagai suatu  alternatif  yang  lebih  baik  sebagai  media  pelaporan  keuangan.  Pelaporan keuangan  melalui  internet (Internet  Financial  Reporting) diharapkan  mampu meningkatkan komunikasi perusahaan dengan stakeholder, shareholder dan pihak- pihak  lain  yang  berkaitan,  khususnya  investor.  Dengan  adanya  informasi  tentang perusahaan  di  setiap website yang  dimiliki  perusahaan  mendukung  para  investor untuk mengetahui lebih detail tentang informasi perusahaan tersebut. Penelitian ini bertujuan  untuk  menganalisis  beberapa  faktor  yang  dapat  memengaruhi Internet Financial Reporting secara simultan dan parsial pada perusahaan manufaktur yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2016-2020.  Faktor  tersebut  meliputi  dari risiko  sistematik, tingkat  kepemilikan  saham,  dan company  growth .  Populasi  pada penelitian ini menggunakan 30 perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  tahun  2016-2020.  Pemilihan  sampel  menggunakan  teknik purposive sampling dan  diperoleh  sampel  sebanyak  23  dengan  total  sampel  sebanyak  115.
Penelitian ini menggunakan pendekatan kuantitatif. Teknik analisis yang digunakan adalah regresi data panel dengan penggunaan SPSS versi 29 dalam mengolah data. Data  yang  diteliti  berupa  data  sekunder  dan  teknik  pengumpulan  data  yang digunakan  berupa  studi  kepustakaan  dan  dokumentasi.  Hasil  penelitian menunjukkan terdapat pengaruh antara risiko sistematik terhadap internet financial reporting, sementara  itu  kepemilikan  saham  dan company  growth tidak berpengaruh terhadap internet financial reporting.
Kata  kunci : company  growth,  internet  financial  reporting ,  risiko  sistematik,  tingkat kepemilikan saham

## Abstract
Internet is very useful for users in every way. The Internet is emerging as a better alternative  as  a  financial  reporting  medium.  Financial  reporting  through  the internet  (Internet  Financial  Reporting)  is  expected  to  be  able  to  improve  the company's  communication  with  stakeholders,  shareholders  and  other  related parties, especially investors. With information about the company on every website owned  by  the  company,  it  supports  investors  to  find  out  more  details  about  the company's  information.  This  study  aims  to  analyze  several  factors  that  can influence  Internet  Financial  Reporting  simultaneously  and  partially  on manufacturing  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  in  2016-2020. These  factors  include  systematic  risk,  level  of  share  ownership,  and  company growth.  The  population  in  this  study  used  30  manufacturing  companies  listed  on the Indonesia Stock Exchange in 2016-2020. The sample selection used purposive sampling technique and  obtained a sample of  23 with a total  sample of  115. This

## Pengaruh Risiko Sistematik, Tingkat Kepemilikan Saham, dan Company Growth Terhadap Internet Financial Reporting
study  used  a  quantitative  approach.  The  analysis  technique  used  is  panel  data regression with the use of SPSS 29 in processing the data. The data studied in the form of secondary data  and data collection techniques used in the form of  library research  and  documentation.  The  results  of  the  study  show  that  there  is  an influence  between  systematic  risk  on  internet  financial  reporting,  while  share ownership and company growth have no effect on internet financial reporting.
Keywords: company growth, level of share ownership, internet financial reporting, systematic risk.

## Pendahuluan
Perkembangan teknologi sangat meningkat pesat dari waktu ke waktu, dan dapat menawarkan  manfaat  besar  bagi  pengguna.  Salah  satunya  adalah  perolehan  informasi yang cepat. Salah satu perkembangan yang paling populer di bidang teknologi informasi saat  ini  adalah  perkembangan  internet.  Internet  sangat  berguna  bagi  pengguna  dalam segala  hal.  Internet  muncul  sebagai  suatu  alternatif  yang  lebih  baik  sebagai  media pelaporan  keuangan.  Internet  menawarkan  berbagai  keunggulan  yang  tidak  dimiliki media  lain realtime,  low  cost ,  tanpa  batas,  lebih  cepat  dan  memungkinkan  adanya interaksi  yang  tinggi.  Dari  kelebihan-kelebihan  tersebut  pelaporan  keuangan  melalui internet (Internet  Financial  Reporting) diharapkan  mampu  meningkatkan  komunikasi perusahaan  dengan stakeholder,  shareholder dan  pihak-pihak  lain  yang  berkaitan, khususnya investor. Dengan adanya Internet  Financial Reporting , investor dapat  lebih cepat  mengakses  informasi  keuangan  perusahaan  sebagai  dasar  pembuatan  keputusan. Lebih  lanjut  tindakan  investor  akan  tercermin  pada  pergerakan  saham  di  Bursa. Semakin banyak informasi yang tersedia dan semakin cepat informasi itu tersedia akan mempermudah investor dalam mengevaluasi portofolio saham yang dimiliki. Informasi tersebut akan menciptakan penawaran dan pemintaan oleh para investor yang berujung pada transaksi perdagangan saham.
Pandemik Covid 19 berdampak pada seluruh negara di dunia termasuk Indonesia salah  satunya  berdampak  pada  perdagangan  bursa,  hal  tersebut  di  tunjukan  dengan adanya  penurunan  harga  saham  yang  terjadi  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  dalam beberapa  waktu  terakhir  (Agung  &  Susilawati,  2021).  Para  investor  lebih  berhati-hati terhadap  pemilihan  perusahaan  untuk  berinvestasi,  dengan  adanya  informasi  tentang perusahaan di setiap website yang dimiliki perusahaan mendukung para investor untuk mengetahui  lebih  detail  tentang  informasi  perusahaan  tersebut.  Pengungkapan  IFR setiap  perusahaan  dianggap  penting  untuk  dilakukan,  hal  tersebut  didukung  oleh Otoritas  Jasa  Keuangan  (OJK)  yang  mendorong  setiap  perusahaan  untuk  melakukan pengungkapan  IFR  untuk  meningkatkan  bentuk  komunikasi  terhadap  para  pemegang saham  dan  pemangku  kepentingan  lainnya  yang  terkait  informasi  perusahaan  berbasis internet (Susianto, 2017).
Kasus  yang  terjadi  pada  PT  Tiga  Pilar  Sejahtera  Food  Tbk  (AISA)  diduga menggelembungkan  Rp  4  triliun  di  laporan  keuangan  tahun  2017  PT.  Tiga  Pilar  pada tahun  2017  terbukti  melakukan  penggelembungan  dana  dan  tidak  melaporkan  laporan keuangan  sebagaimana  mestinya.  Hal  ini  terungkap  dalam  laporan  hasil  investigasi berbasis  fakta  PT  Ernest  &  Young  Indonesia  (EY)  atas  manajemen  baru  AISA tertanggal  12  Maret  2019.  PT  Tiga  Pilar  tercatat  belum  mempulikasikan  laporan keuangan  tahun  2018  baik  di  IDX  maupun  website  pribadinya.  Terdapat  temuan  lain yaitu  penggelembungan  pendapatan  senilai  Rp662  miliar  dan  penggelembungan  lain
senilai  Rp329  miliar  pada  pos  EBITDA  (laba  sebelum  bunga,  pajak,  depresiasi  dan amortisasi).  Selain  itu,  ditemukan  juga  adanya  hubungan  serta  transaksi  dengan  pihak terafiliasi  yang  tidak  menggunakan  mekanisme  pengungkapan (disclosure) yang memadai  kepada stakeholders secara  relevan.  Dugaan  penggelembungan  ditengarai terjadi  pada  akun  piutang  usaha,  persediaan,  dan  aset  tetap  Grup  AISA  (Hermanto, 2021).
Penggunaan Internet Financial Reporting di Indonesia semakin berkembang, hal ini didukung dengan kesepakatan MEA (masyarakat ekonomi Asean) yang dimuat pada website www.bppk.kemenkeu.go.id.  MEA merupakan perwujudan pasar  bebas di  Asia Tenggara  yang  diharapkan  dapat  meningkatkan  perekonomian  Indonesia  dan  akan mengarah  pada  persaingan  yang  semakin  ketat  antara  perusahaan  dan  mendorong dukungan  untuk  perusahaan  melakukan  pengungkapan  informasi  yang  lengkap,  tepat waktu  dan  efisien.  Selain  itu,  peningkatan  pengguna  internet  di  Indonesia  merupakan fenomena  yang  menarik  untuk  dicermati  lebih  lanjut.  Teknologi  internet  semakin berkembang  di  Indonesia,  dan  mempunyai  peran  penting  dalam  berbagai  bidang kehidupan  seperti  sosial  ekonomi  dan  politik.  Hal  tersebut  dapat  dilihat  dari  jumlah pengguna  internet  di  Indonesia  semakin  meningkat  seperti  hasil  terbaru  survey pengguna  internet  di  Indonesia  periode  2019-kuartal  II  2020  (Sihombing  &  Nataliani, 2021)
Alasan  penulis  menggunakan  variabel  risiko  sistematik  karena  dapat menimbulkan ketidakpastian yang tinggi pada investor, jika dalam pengungkapan yang dilakukan  oleh  perusahaan  meningkat  maka  ketidakpastian  investor  akan  menurun. (Marston  &  Polei,  2004).  Alasan  penulis  memilih  tingkat  kepimilikan  saham  karena proporsi  kepemilikan  saham  yang  semakin  besar  merupakan  bentuk  tanggung  jawab perusahaan dalam memberikan hasil kinerja keuangan perusahaan kepada investor yang membuat  perusahaan  lebih  terbuka  dalam  melakukan  penyampaia  informasi  laporan keuangan perusahaan melalui internet (Saragih & Sihombing, 2021). Selain itu penulis juga memilih variabel company growth karena pada perusahaan yang memiliki tingkat pertumbuhan  perusahaannya  tinggi  akan  cenderung  untuk  mempublikasikan  laporan keuangannya di internet melalui website pribadinya (Saputri & Widiastuti, 2016).
Risiko  sistematik  atau  risiko  pasar  yaitu  risiko  yang  tidak  bisa  dihindari  oleh investor,  faktor  tersebut  dapat  mempengaruhi  pasar  secara  keseluruhan  dimana pergerakan harga saham tertentu akan dipengaruhi oleh pergerakan bursa saham secara keseluruhan. Risiko sistematik ini adalah faktor eksternal yang tidak dapat dikendalikan oleh  perusahaan  (Rizki  &  Ikhsan,  2018).  Penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Meliana, Istikomah,  &  Kahar,  2020)  menyatakan  bahwa  risiko  sistematik  berpengaruh  negatif terhadap internet financial reporting hasil penelitian tersebut berbeda dengan penelitian yang  dilakukan  oleh  (Aisah  &  Mandala,  2016)  bahwa  risiko  sistematik  berpengaruh positif terhadap internet financial reporting .
Tingkat  kepemilikan  saham  oleh  publik  yaitu  publik  atau  masyarakat  yang mempunyai  kepemilikan  saham  terhadap  saham  perusahaan.  Publik  adalah  individu atau  institusi  yang mempunyai  kepemilikan  saham  kurang  dari  5%  yang  berada  diluar manajemen  dan  tidak  memiliki  hubungan  istimewa  dengan  perusahaan,  sedangkan perusahaan  perseroan  (PT)  yang  memiliki  saham  perusahaan  yang  bersangkutan  tidak termasuk dalam kategori publik (Rizki & Ikhsan, 2018). Penelitian yang dilakukan oleh (Akram  &  Santioso,  2022)  bahwa  tingkat  kepemilikan  saham  berpengaruh  signifikan terhadap Internet  Financial  Reporting berbeda  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh

## Pengaruh Risiko Sistematik, Tingkat Kepemilikan Saham, dan Company Growth Terhadap Internet Financial Reporting
(Rizki & Ikhsan, 2018) bahwa tingkat kepemilikan saham berpengaruh negatif terhadap Internet Financial Reporting .
Perusahaan  yang  memiliki  tingkat  pertumbuhan  perusahaannya  tinggi  akan cenderung  untuk  mempublikasikan  laporan  keuangannya  di  internet  melalui website perusahaannya  karena  hal  tersebut  adalah  hal  yang  positif  yang  bertujuan  agar  publik dapat mengetahui kinerja perusahaan dalam periode tersebut dan investor tertarik dalam menanamkan  saham  karena  perusahaan  memiliki  tingkat  pertumbuhan  yang  baik (Saputri  &  Widiastuti,  2016).  Penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Saud,  Ashar,  & Nugraheni,  2019)  menyatakan  bahwa company  growth tidak  berpengaruh  terhadap Internet  Financial  Reporting hasil  penelitian  tersebut  berbeda  dengan  penelitian  yang dilakukakan (Saputri & Widiastuti, 2016) bahwa company growth berpengaruh terhadap internet financial reporting
Berdasarkan  latar  belakang  yang  sudah  diuraikan  diatas  terdapat  adanya  tidak konsisten  dalm  penelitian-penelitian  sebelumnya,  penulis  tertarik  untuk  melakukan penelitian  mengenai Internet  Financial  Reporting .  Oleh  karena  itu  penulis  melakukan penelitian dengan judul “Pengaruh Risiko Sistematik, Tingkat Kepemilikan Saham dan Company  Growth terhadap Internet  Financial  Reporting (Studi  pada  Perusahaan Manufaktur yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2016- 2020)”.
Pengungkapan laporan keuangan melalui media internet memiliki manfaat yang baik  dalam  membantu  investor  dan  masyarakat  untuk  mendapatkan  informasi  tentang laporan  keuangan  perusahaan.  Selain  itu,  penggunaan  media  internet  juga  bertujuan untuk  mempererat  hubungan  dengan  investor,  analis,  pemegang  saham,  dan  pengguna laporan  keuangan  lainnya.  Meskipun  ada  beberapa  perusahaan  yang  masih  enggan melakukan  pengungkapan  laporan  keuangan  melalui  website  mereka,  hal  tersebut terjadi karena kekhawatiran akan keamanan internet yang tersebar luas. Beberapa faktor yang mempengaruhi  keputusan perusahaan tersebut  termasuk risiko  sistematik, tingkat kepemilikan  saham,  dan  pertumbuhan  perusahaan.  Oleh  karena  itu,  penelitian  ini bertujuan untuk menginvestigasi pengaruh faktor-faktor tersebut terhadap pengungkapan laporan keuangan melalui internet.
Penelitian ini memiliki beberapa perumusan masalah yang mencakup pertanyaan- pertanyaan  tentang  risiko  sistematik,  tingkat  kepemilikan  saham,  pertumbuhan perusahaan,  dan  pengaruhnya  terhadap  pengungkapan  laporan  keuangan  melalui internet.  Tujuan  penelitian  ini  adalah  untuk  mengetahui  hubungan  antara  faktor-faktor tersebut  serta  pengaruhnya  secara  simultan  maupun  parsial  terhadap  pengungkapan laporan keuangan melalui internet pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  (BEI)  pada  periode  2016-2020.  Diharapkan  hasil  penelitian  ini  dapat memberikan pemahaman yang lebih baik tentang risiko sistematik, tingkat kepemilikan saham, pertumbuhan perusahaan, dan pengaruhnya terhadap internet financial reporting (IFR).  Manfaat  penelitian  ini  terbagi  menjadi  manfaat  teoritis  dan  manfaat  praktis, termasuk  sebagai  referensi  bagi  peneliti  selanjutnya,  pengetahuan  dan  wawasan  bagi akademisi, serta meningkatkan kualitas pelaporan keuangan kepada pihak luar.

## Metode
Penelitian  ini  mengikuti  proses  penelitian  yang  terstruktur  dan  sistematis. Langkah-langkah  penelitian  yang  dilakukan  adalah  identifikasi  masalah,  review kepustakaan,  perumusan  tujuan  penelitian,  pengumpulan  dan  analisis  data,  interpretasi data,  dan  pelaporan  hasil  penelitian.  Pendekatan  penelitian  yang  digunakan  adalah kualitatif  dengan  jenis  penelitian  deskriptif.  Metode  deskriptif  digunakan  untuk
mendeskripsikan gejala atau peristiwa yang sedang terjadi. Penelitian ini menggunakan strategi  studi  kasus  dengan  pengumpulan  data  berdasarkan  waktu  pengumpulan  (time series)  dan  pada  satu  waktu  tertentu  (cross  section).  Analisis  regresi  berganda digunakan  untuk  mengukur  hubungan  antara  variabel  independen  (risiko  sistematik, tingkat  kepemilikan  saham,  dan  company  growth)  dengan  variabel  dependen  (Internet Financial  Reporting).  Penelitian  ini  juga  menjelaskan  operasionalisasi  variabel  dan mengukur  variabel-variabel  tersebut  dengan  menggunakan  skala  dan  indikator  yang telah  ditentukan.  Tahapan  penelitian  meliputi  rumusan  masalah,  landasan  teori, metodologi penelitian, pengumpulan data, analisis data, dan interpretasi hasil penelitian.

## Hasil dan Pembahasan
Pada  sub  bab  ini,  terdapat  penyajian  data  yang  digunakan  dalam  penelitian, adapun penelitian ini menggunakan 34 perusahaah sektor manufaktur yang terdaftar di BEI.  Data  yang  disajikan  berupa  variabel  penelitian,  yakni  risiko  sistematik, kepemilikan  saham, company  growth, dan internet  financial  reporting. Data-data tersebut didapat dari laporan tahunan pada tahun 2016-2020 setiap perusahaan.

## Analisis Statistik Deskriptif
Analisis Statistik Deskriptif Risiko Ssitematik
Risiko sistematik perusahaan sampel tertera pada gambar di bawah ini. Adapun untuk  menentukan  risiko  sistematik,  peneliti  menghitung return saham ,  return pasar, risk  free  rate, nilai  alpha,  dan  nilai  beta.  Hasil  perhitungan  tersebut  kemudian  diolah lebih lanjut ke dalam rumus risiko sistematik.
-4 -2 0 2 4 6 8 10 12 2016 2017 2018 2019
2020 INTP WTON AMFG KIAS
MLIA
ALKA ALMI BAJA BTON GDST ISSP KRAS LION LMSH NIKL TBMS BRPT DPNS ETWA INCI SRSN IGAR INKP
ROTI ULTJ HMSP WIIM DVLA KLBF ADES KINO MBTO UNVR LMPI

## Gambar 1 Risiko Sistematik Sampel pada Tahun 2016-2020
Sumber: Data diolah Peneliti, 2023
Berdasarkan gambar 4.1, dapat dilihat bahwa risiko sistematik sepanjang 2016- 2020  tertinggi  dimiliki  SRSN  (PT  Indo  Acidatama  Tbk)  pada  tahun  2017  yang kemudian disusul oleh perusahaan INCI (PT Intanwijaya Internasional Tbk). Sementara itu,  risiko  sistematis  terendah  sepanjang  tahun  2016-2020  dimiliki  oleh  ROTI  (PT Nippon  Indosari  Corpindo  Tbk)  pada  tahun  2017,  kemudian  disusul  oleh  KINO  (PT Kino Indonesia Tbk) pada tahun 2020.

## Pengaruh Risiko Sistematik, Tingkat Kepemilikan Saham, dan Company Growth Terhadap Internet Financial Reporting
Pada tahun 2016, risiko sistematik tertinggi di antara perusahaan sampel terjadi pada INCI (PT Intanwijaya Internasional Tbk) dan INKP (PT Indah Kiat Pulp and Paper Tbk). Sementara itu, risiko sistematik terendah pada tahun 2016 dimiliki oleh ROTI (PT Nippon Indosari Corpindo Tbk) dan MBTO (PT Martina Berto Tbk). Pada tahun 2017, risiko sistematis tertinggi dimiliki oleh SRSN (PT Indo Acidatama Tbk) dan KINO (PT Kino  Indonesia  Tbk).  sedangkan,  risiko  sistematik  terendah  pada  tahun  2017  dimiliki oleh  ROTI  (PT  Nippon  Indosari  Corpindo  Tbk)  dan  ADES  (PT  Akshara  Wira International Tbk). Pada tahun 2018, risiko sistematis tertinggi dimiliki oleh SRSN (PT Indo Acidatama Tbk) dan KLBF (PT Kalbe Farma Tbk). Sedangkan, risiko  sistematik terendah  pada  tahun  2018  dimiliki  oleh  ULTJ  (PT  Ultrajaya  Milk  Industry  Tbk)  dan MBTO (PT Martina Berto Tbk).
Pada tahun 2019, risiko sistematik tertinggi dimiliki oleh INTP (PT Indocement Tunggal Prakarsa Tbk) dan GDST (PT Gunawan Dianjaya Steel Tbk). Sedangkan risiko sistematik terendah pada tahun 2019 dimiliki oleh KINO (PT Kino Indonesia Tbk) dan MBTO  (PT  Martina  Berto  Tbk).  Pada  tahun  2020,  risiko  sistematik  tertinggi  dimiliki oleh  ULTJ  (PT  Ultrajaya  Milk  Industry  Tbk)  dan  ADES  (PT  Akshara  Wira International Tbk). Sedangkan, risiko sistematik terendah pada tahun 2020 dimiliki oleh KINO (PT Kino Indonesia Tbk) dan MBTO (PT Martina Berto Tbk).

## Kepemilikan Saham Publik
Data  kepemilikan  saham  publik  didapatkan  dari  laporan  tahunan  perusahaan sampel. Peneliti mengidentifikasi  saham  yang dimiliki  publik  dan saham  yang beredar pada perusahaan terkait.
0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 2016 2017 2018 2019 2020 INTP WTON AMFG KIAS MLIA ALKA ALMI BAJA BTON
GDST ISSP KRAS LION LMSH NIKL TBMS BRPT DPNS ETWA INCI SRSN IGAR INKP
ROTI ULTJ HMSP WIIM DVLA KLBF ADES KINO MBTO UNVR LMPI

## Gambar 2 Kepemilikan Saham Publik Perusahaan Sampel
pada Tahun 2016-2020 Sumber: Data diolah oleh Peneliti, 2023
Berdasarkan gambar 4.2 di atas, dapat dilihat bahwa kepemilikan saham publik tertinggi  di  antara perusahaan sampel pada tahun 2016-2020 dimiliki oleh ETWA  (PT Eterindo  Wahanatama  Tbk)  pada  tahun  2018-2020  dan  WIIM  (PT  Wismilak  Inti Makmur  Tbk)  pada  tahun  2017-2019.  Sedangkan,  kepemilikan  saham  publik  terendah di  antara  perusahaan  sampel  sepanjang  tahun  2016-2020  dimiliki  oleh  LMPI  (PT Langgeng  Makmur  Industri  Tbk)  pada  tahun  2016-2020  dan  UNVR  (PT  Unilever
Indonesia Tbk) pada tahun 2020. Pada tahun 2016, kepemilikan saham publik tertinggi dimiliki  oleh  DPNS  (PT  Duta  Pertiwi  Nusantara  Tbk)  dan  KLBF  (PT  Kalbe  Farma Tbk).  Sedangkan,  kepemilikan  saham  publik  terendah  pada  tahun  2016  dimiliki  oleh LMPI  (PT  Langgeng  Makmur  Industri  Tbk).  Pada  tahun  2017,  kepemilikan  saham publik tertinggi dimiliki oleh WIIM (PT Wismilak Inti Mamur Tbk) dan angka terendah tetap dimiliki oleh LMPI (PT Langgeng Makmur Industri Tbk).
Pada tahun 2018, kepemilikan saham publik tertinggi dimiliki oleh ETWA (PT Eterindo  Wahanatama  Tbk)  dan  WIIM  (PT  Wismilak  Inti  Makmur  Tbk),  sedangkan angka  terendah  tetap  dimiliki  oleh  LMPI  (PT  Langgeng  Makmur  Industri  Tbk).  Pada tahun  2019-2020,  kepemilikan  saham  publik  tertinggi  dimiliki  oleh  ETWA  (PT Eterindo Wahanatama Tbk) dan KLBF (PT Kalbe Farma Tbk). Sedangkan, kepemilikan saham  publik  terendah  pada  tahun  2019-2020  dimiliki  oleh  LMPI  (PT  Langgeng Makmur Industri Tbk).

## Company Growth
Data company growth didapatkan dari laporan tahunan perusahaan sampel dengan mengidentifikasi total aset perusahaan terkait.
Gambar 3. Company Growth Perusahaan Sampel pada Tahun 2016-2020 Sumber: Data diolah oleh Peneliti, 2023
Berdasarkan gambar 3 di atas, dapat dilihat bahwa di antara perusahaan sampel sepanjang tahun 2016-2020, company growth tertinggi dicapai oleh WTON (PT Wijaya Karya  Beton  Tbk)  pada  tahun  2020  dan  SRSN  (PT  Indo  Acidatama  Tbk)  pada  tahun 2019.  Sedangkan, company  growth terendah di  antara  perusahaan  sampel  sepanjang tahun  2016-2020  dimiliki  oleh  ALMI  (PT  Alumindo  Light  Metal  Industry  Tbk)  pada tahun 2020 dan TBMS (Pt Tembaga Mulia Semanan Tbk) pada tahun 2019.
Pada tahun 2016, company growth tertinggi dicapai oleh INCI (PT Intanwijaya International  Tbk),  sedangkan  yang  terendah  dimiliki  oleh  ETWA  (PT  Eterindo Wahanatama Tbk). Pada tahun 2017, company growth tertinggi dicapai oleh LMPI (PT Langgeng  Makmur  Industri  Tbk),  sedangkan  yang  terendah  dimiliki  oleh  ETWA  (PT Eterindo  Wahanatama  Tbk).  Pada  tahun  2018, company  growth tertinggi  dicapai  oleh ALKA (PT Alakasa Industrindo Tbk) dan yang terendah dimiliki oleh SRSN (PT Indo Acidatama  Tbk).  Pada  tahun  2019, company  growth tertinggi  dicapai  oleh  SRSN  (PT Indo  Acidatama  Tbk)  dan  yang  terendah  dimiliki  oleh  TBMS  (PT  Tembaga  Mulia

## Pengaruh Risiko Sistematik, Tingkat Kepemilikan Saham, dan Company Growth Terhadap Internet Financial Reporting
Semanan  Tbk).  Pada  tahun  2020, company  growth tertinggi  dicapai  oleh  WTON  (PT Wijaya Karya Beton Tbk) dan yang terendah dimiliki oleh ALMI (PT Alumindo Light Metal Industry Tbk).
Internet Financial Reporting Data Internet  Financial  Reporting didapatkan  dari  laporan  tahunan  perusahaan sampel.  Pada  laporan  tahunan  tersebut,  peneliti  mengidentifikasi  empat  aspek,  yakni content, timeliness, technology, dan user support.
Gambar 4. Internet Financial Reporting Perusahaan Sampel Sumber: Data diolah oleh Peneliti, 2023
Berdasarkan gambar 4 di atas, dapat dilihat bahwa Internet Financial Reporting (IFR)  tertinggi  di  antara  perusahaan  sampel  dimiliki  oleh  DPNS  (PT  Duta  Pertiwi Nusantara Tbk) dan yang terendah dimiliki oleh LMPI (PT Langgeng Makmur Industri Tbk).

## Statistik Deskriptif
Analisis  statistik  deskriptif  dilakukan  untuk  mendeskripsikan  setiap  variabel penelitian, adapun hasil pengolahan statistik deskriptif mendeskripsikan nilai minimum, nilai  maksimum,  rata-rata,  dan  standar  deviasi  setiap  variabel.  Penelitian  ini menggunakan  analisis  regresi  linier  berganda.  Variabel  penelitian  ini  terdiri  dari  satu variabel  dependen  dan  3  variabel  independen.  Variabel  dependen  penelitian  ini  yaitu Internet  financial  reporting ,  sedangkan  variabel  independen  yang  digunakan  pada penelitian  ini  adalah  risiko  sistematik,  kepemilikan  saham,  dan company  growth. Sampel yang digunakan adalah laporan keuangan tahunan perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2016-2020. Hasil pengujian deskriptif ditunjukan dalam tabel 4.1 sebagai berikut:
Tabel 1 Statistik Deskriptif Keterangan/ Variabel Risiko Sistematik Kepemilikan Saham Company Growth Internet Financial Reporting Mean 0.7943 0.1784 0.1252 1.1393 Maximum 11.19 0.51 7.23 1.44 Minimum -2.43 0.00 -0.94 0.88 Std. Dev. 2.20929 0.14887 170 0.13990
Observation 170 170 170 170
Sumber: Data diolah dengan SPSS versi 29, 2023
Dari  tabel  diatas  menjelaskan  secara  deskriptif  dari  masing-masing  variabel dependen  maupun  independen.  Hasil  pengujian  tersebut  menjelaskan  masing-masing variabel tanpa adanya ketertarikan antara variabel dependen dan variabel independen.
Berdasarkan  tabel  4.1,  dapat  dilihat  bahwa  setiap  variabel  dependen  yaitu internet  financial  reporting memiliki mean sebesar  1.1393  dan  nilai  standar  deviasi yang  muncul  yaitu  sebesar  0.13990    nilai  tersebut  lebih  rendah  dari mean ,  sehingga dapat disimpulkan bahwa pada variabel internet financial reporting selama tahun 2016- 2020  adalah  tidak  bervariasi.  Nilai  maksimum  dan  nilai  minimum  sebesar  1.44  dan 0.88,  dimana  nilai  maksimum  pada  variabel internet  financial  reporting dimiliki  oleh PT. Ultra Jaya Milk Industry & Trading Company Tbk. Sedangkan nilai minimum pada variabel internet financial reporting dimiliki oleh PT. Unilever Indonesia Tbk.
Variabel  independen  yang  pertama  yaitu  risiko  sistematik  memiliki mean sebesar 0.7943 dan standar deviasi yang didapat sebesar 2.20929. Nilai standar deviasi lebih  besar  dari mean artinya  bahwa  data  risiko  sistematik  tahun  2016-2020  adalah bervariasi. Nilai maksimum dan nilai minimum masing-masing sebesar 11.19 dan -2.43 dimana nilai maksimum dari data tersebut dimiliki oleh PT. Indo Acidatama pada tahun 2017  sedangkan  nilai  minimum  yang  didapat  dimiliki  oleh  PT.  Nippon  Indosari Corpindo Tbk pada tahun 2017.
Variabel  independen  yang  kedua  yaitu  kepemilikan  saham  memiliki mean sebesar  0.1784  dan  standar  deviasi  yang  didapat  sebesar  0.14887.  Nilai mean lebih besar  dari  nilai  standar  deviasi  artinya  nilai  rata-rata  mencerminkan  bahwa  data kepemilikan  saham  tahun  2016-2020  adalah  tidak  bervariasi.    Nilai  maksimum  dan minimum  masing-masing  sebesar  0.51  dan  0.00,  dimana  nilai  maksimum  tersebut didapat  dari  PT.  Ultra  Jaya  Milk  Industry  &  Trading  Company  Tbk  pada  tahun  2016, PT.  Eterindo  Wahanatama  Tbk  pada  tahun  2018  dan  2019  sedangkan  nilai  minimum didapat  dari  PT.  Tembaga  Mulia  Semanan  Tbk  tahun  2016  dan  PT.  Akasha  Wira International Tbk pada tahun 2020
Variabel independen yang ketiga yaitu company growth memiliki mean sebesar 0.1252 dan niliai standar deviasi sebesar 0.70276. Nilai standar deviasi lebih besar dari nilai mean artinya  bahwa  data company  growth tahun  2016-2020  adalah  bervariasi. Nilai maksimum dan nilai minimum masing masing adalah 7.23 dan -0.93 dimana nilai maksimum didapat dari PT. Wijaya Karya Beton Tbk dan nilai minimum didapat pada PT. Alumindo Light Metal Industry Tbk.

## Risiko Sistematik
Risiko  sistematik  merupakan  risiko  yang  berkaitan  dengan  adanya  perbedaan jumlah pengembalian portofolio dengan pengembalian pasar (Puspita & Yuliari, 2019). Berikut  ini  merupakan  hasil  dari  pengujian  statistik  deskriptif  yang  diperoleh  setiap tahunnya berdasarkan variabel Risiko sistematik, yaitu:

## Tabel 2 Hasil Statistik Deskriptif Risiko Sistematik
RISIKO SISTEMATIK 2016 2017 2018 2019 2020 Mean 3.4774 0.2321 0.0643 -0.0081 0.2056 Maksimum 9.71 11.19 1.31 1.55 3.45 minimum -1.88 -2.43 -0.65 -.39 -1.38

## Pengaruh Risiko Sistematik, Tingkat Kepemilikan Saham, dan Company Growth Terhadap Internet Financial Reporting
Std.Dev. 2.87413 2.47909 0.49536 0.30912 0.96781 Observations 170 170 170 170 170 Sumber: Hasil output SPSS 29 (2023)
Berdasarkan  hasil  pengujian  statistic  deskriptif, mean risiko  sistematik  ditahun 2016 pada sampel perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) sebesar 3.4774 nilai tersebut lebih besar dari nilai standar deviasi sebesar 2.87413. Hal ini  menunjukan  risiko  sistematik  tahun  2016  adalah  tidak  bervariasi.  Pada  tahun  2016 PT.  Intiwijaya  Internasional  Tbk  memiliki  nilai  Risiko  sistematik  tertinggi  dan  PT. Nippon  Indosari  Corpindo  Tbk  memiliki  nilai  risiko  sistematik  terendah  dibandingkan dengan perusahaan lainnya.
Pada  tahun  2017  hasil  pengujian  statistik  deskriptif  menunjukan  nilai mean risiko  sistematik  pada  sampel  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  pada  perusahaan manuaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  sebesar  0.2321  nilai  tersebut lebih  rendah  dari  nilai  standar  deviasi  yaitu  sebesar  2.47909  hal  tersebut  menunjukan bahwa data risiko sistematik pada perusahaan manufaktur tahun 2017 adalah bervariasi. Pada tahun 2017 PT. Indo Acidatama Tbk memiliki nilai risiko sistematik tertinggi dan perusahaan  yang  memiliki  nilai  risiko  sistematik  terendah  pada  tahun  2017  yaitu  PT. Nippon Indosari Corpindo Tbk.
Pada  tahun  2018  hasil  pengujiam  statistik  deskriptif  menunjukan  nilai mean risiko  sistematik  pada  sampel  perusahaan  manufaktur  yang  terdafatar  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  sebesar  0.0643  nilai  tersebut  lebih  rendah  dari  nilai  standar  deviasi yaitu sebesar 0.49536 hal tersebut menunjukan bahwa data risiko sistematik tahun 2018 adalah  bervariasi.  Pada  tahun  2018  PT.  Indo  Acidatama  Tbk  memiliki  nilai  risiko sistematik tertinggi  dibandingkan perusahaan lainnya sedangkan nilai  risiko  sistematik terendah pada tahun 2018 yaitu PT. Ultra Jaya Milk Industry & Trading Company Tbk.
Pada tahun 2019 hasil pengujiam  statistik deskriptif menunjukan nilai mean risiko  sistematik  pada  sampel  perusahaan  manufaktur  yang  terdafatar  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  sebesar  -0.0081  nilai  tersebut  lebih  rendah  dari  nilai  standar  deviasi yaitu sebesar 0.30912 hal tersebut menunjukan bahwa data risiko sistematik tahun 2019 adalah bervariasi. Pada tahun 2019 PT. Indocement Tunggal Perkasa Tbk memiliki nilai risiko  sistematik  tertinggi  dibandingkan  perusahaan  lainnya  sedangkan  nilai  risiko sistematik terendah pada tahun 2019 yaitu PT. Lionmesh Prima Tbk.
Pada  tahun  2020  hasil  pengujian  statistik  deskriptif  menunjukan  nilai mean risiko  sistematik  pada  sampel  perusahaan  manufaktur  yang  terdafatar  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  sebesar  0.2056  nilai  tersebut  lebih  rendah  dari  nilai  standar  deviasi yaitu sebesar 0.96781 hal tersebut menunjukan bahwa data risiko sistematik tahun 2020 adalah bervariasi. Pada tahun 2020  PT. Ultra Jaya Milk Industry & Trading Company Tbk  memiliki  nilai  risiko  sistematik  tertinggi  dibandingkan  perusahaan  lainnya sedangkan  nilai  risiko  sistematik  terendah  pada  tahun  2020  yaitu  PT.  Kino  Indonesia Tbk.

## Kepemilikan Saham
Tingkat  kepemilikan  saham  oleh  publik  yaitu  jumlah  saham  perusahaan  yang dimiliki  oleh  publik  atau  masyarakat  selain  manajemen,  dan  tidak  memiliki  hubungan istimewa  dengan  perusahaan  (Hamdani,  Yuliandari,  &  Budiono,  2017).  Perusahaan yang  memiliki  tingkat  kepemilikan  saham  publik  yang  besar  menunjukkan  bahwa perusahaan tersebut mempunyai kemampuan dalam memonitor manajemen (Ali, 2019).
Berikut  ini  merupakan  hasil  dari  pengujian  statistic  deskriptif  yang  diperoleh  setiap tahunnya berdasarkan variabel kepemilikan saham, yaitu:
Tabel 3 Hasil Statistik Deskriptif Kepemilikan Saham KEPEMILIKAN SAHAM 2016 2017 2018 2019 2020 Mean 0.1735 0.1833 0.1836 0.1822 0.1696 Maksimum 0.51 0.49 0.51 0.51 0.49 minimum 0.00 0.02 0.02 0.01 0.00 Std.Dev. 0.15046 0.14599 0.15466 0.15426 0.14717 Observations 170 170 170 170 170 Sumber : Hasil output SPSS 29 (2023)
Berdasarkan  hasil  pengujian  statistic  deskriptif, mean kepemilikan  saham ditahun  2016  pada  sampel  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  sebesar  0.1735  nilai  tersebut  lebih  besar  dari  nilai  standar  deviasi sebesar  0.15046.  Hal  ini  menunjukan  risiko  sistematik  tahun  2016  adalah  tidak bervariasi.  Pada  tahun  2016  PT.  Ultra  Jaya  Milk  Industry  &  Trading  Company  Tbk memiliki  nilai  kepemilikan  saham  tertinggi  dan  PT.  Tembaga  Mulia  Semanan  Tbk memiliki nilai kepemilikan saham terendah dibandingkan dengan perusahaan lainnya.
Pada  tahun  2017  hasil  pengujian  statistik  deskriptif  menunjukan  nilai mean kepemilikan saham pada sampel perusahaan manufaktur yang terdaftar pada perusahaan manuaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  sebesar  0.1833  nilai  tersebut lebih  tinggi  dari  nilai  standar  deviasi  yaitu  sebesar  0.14599  hal  tersebut  menunjukan bahwa  data  kepemilikan  saham  pada  perusahaan  manufaktur  tahun  2017  adalah  tidak bervariasi. Pada tahun 2017 PT. Wismilak Inti Makmur Tbk memiliki nilai kepemilikan saham  tertinggi dan perusahaan yang  memiliki nilai kepemilikan saham  terendah pada tahun 2017 yaitu PT. Unilever Indonesia Tbk.
Pada  tahun  2018  hasil  pengujian  statistik  deskriptif  menunjukan  nilai mean kepemilikan saham pada sampel perusahaan manufaktur yang terdafatar di Bursa Efek Indonesia (BEI) sebesar 0.1836 nilai tersebut lebih tinggi dari nilai standar deviasi yaitu sebesar  0.15466  hal  tersebut  menunjukan  bahwa  data  kepemilikan  saham  tahun  2018 adalah tidak bervariasi. Pada tahun 2018 PT. Eterindo Wahanatama Tbk memiliki nilai kepemilikan  saham  tertinggi  dibandingkan  perusahaan  lainnya  sedangkan  nilai kepemilikan saham terendah pada tahun 2018 yaitu PT. Intanwijaya Internasional Tbk
Pada tahun 2019  hasil pengujiam  statistik deskriptif menunjukan nilai mean kepemilikan saham pada sampel perusahaan manufaktur yang terdafatar di Bursa Efek Indonesia (BEI) sebesar 0.1822 nilai tersebut lebih tinggi dari nilai standar deviasi yaitu sebesar  0.15426  hal  tersebut  menunjukan  bahwa  data  kepemilikan  saham  tahun  2019 adalah tidak bervariasi. Pada tahun 2019 PT. Eterindo Wahanatama Tbk memiliki nilai kepemilikan  saham  tertinggi  dibandingkan  perusahaan  lainnya  sedangkan  nilai kepemilikan saham terendah pada tahun 2019 yaitu PT. Lionmesh Prima Tbk
Pada  tahun  2020  hasil  pengujiam  statistik  deskriptif  menunjukan  nilai mean kepemilikan saham pada sampel perusahaan manufaktur yang terdafatar di Bursa Efek Indonesia (BEI) sebesar 0.1696 nilai tersebut lebih tinggi dari nilai standar deviasi yaitu sebesar  0.14717  hal  tersebut  menunjukan  bahwa  data  kepemilikan  saham  tahun  2020 adalah  tidak  bervariasi.  Pada  tahun  2020  PT.  Ultra  Jaya  Milk  Industry  &  Trading
(Bersambung)

## Pengaruh Risiko Sistematik, Tingkat Kepemilikan Saham, dan Company Growth Terhadap Internet Financial Reporting
Company Tbk memiliki kepemilikan saham tertinggi dibandingkan perusahaan lainnya sedangkan  nilai  kepemilikan  saham  terendah  pada  tahun  2020  yaitu  PT.  Akasha  Wira International Tbk.
Company Growth Company  growth merupakan  gambaran  bagaimana  suatu  perusahaan berkembang lebih baik dibandingkan periode sebelumnya  (Nurfitriana & Fachrurrozie, 2018).  Bagi  investor,  pertumbuhan  perusahaan  menunjukkan  sinyal  positif,  karena pertumbuhan  yang  baik  mengarah  kepada  peningkatan  nilai  perusahaan  (Antoro, Sanusi,  &  Asih,  2020).  Berikut  ini  merupakan  hasil  dari  pengujian  statistik  deskriptif yang diperoleh setiap tahunnya berdasarkan variabel company growth , yaitu:
4. Tabel Hasil Statistik Deskriptif Company Growth COMPANY GROWTH 2016 2017 2018 2019 2020 Mean 0.0903 0.1271 0.1068 0.0892 0.2128 Maksimum 0.59 1.23 1.13 4.66 7.23 minimum -0.13 -0.35 -0.79 -0.92 -0.94 Std.Dev. 0.12532 0.29533 0.31806 0.84763 1.26326 Observations 170 170 170 170 170 Sumber: Hasil output SPSS versi 29 (2023)
Berdasarkan hasil pengujian statistik deskriptif, mean company growth ditahun 2016 pada sampel perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) sebesar 0.0903 nilai tersebut lebih kecil dari nilai standar deviasi sebesar 0.12532. Hal ini  menunjukan company  growth tahun  2016  adalah  bervariasi.  Pada  tahun  2016  PT. Intanwijaya  Internasional  Tbk  memiliki  nilai company  growth tertinggi  dan  PT. Eterindo  Wahanatama  Tbk  memiliki  nilai company  growth terendah  dibandingkan dengan perusahaan lainnya.
Pada  tahun  2017  hasil  pengujian  statistik  deskriptif mean company  growth ditahun  2017  pada  sampel  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  sebesar  0.1271  nilai  tersebut  lebih  kecil  dari  nilai  standar  deviasi sebesar  0.29533.  Hal  ini  menunjukan company  growth tahun  2017  adalah  bervariasi. Pada tahun 2017 PT. Alakasa Industrindo Tbk memiliki nilai company growth tertinggi dan  PT.  Eterindo  Wahanatama  Tbk  memiliki  nilai company  growth terendah dibandingkan dengan perusahaan lainnya.
Pada  tahun  2018  hasil  pengujian  statistik  deskriptif mean company  growth ditahun  2018  pada  sampel  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  sebesar  0.1068  nilai  tersebut  lebih  kecil  dari  nilai  standar  deviasi sebesar  0.31806.  Hal  ini  menunjukan company  growth tahun  2018  adalah  bervariasi. Pada tahun 2018 PT. Alakasa Industrindo Tbk memiliki nilai company growth tertinggi dan  PT.  Indo  Acidatama  Tbk  memiliki  nilai company  growth terendah  dibandingkan dengan perusahaan lainnya.
Pada  tahun  2019  hasil  pengujian  statistik  deskriptif mean company  growth ditahun  2019  pada  sampel  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  sebesar  0.0892  nilai  tersebut  lebih  kecil  dari  nilai  standar  deviasi sebesar  0.84763.  Hal  ini  menunjukan company  growth tahun  2019  adalah  bervariasi. Pada tahun 2019 PT. Indo Acidatama Tbk memiliki nilai company growth tertinggi dan
PT.  Tembaga  Mulia  Semanan  Tbk  memiliki  nilai company  growth terendah dibandingkan dengan perusahaan lainnya.
Pada  tahun  2020  hasil  pengujian  statistik  deskriptif mean company  growth ditahun  2020  pada  sampel  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  sebesar  0.2128  nilai  tersebut  lebih  kecil  dari  nilai  standar  deviasi sebesar  1.26326.  Hal  ini  menunjukan company  growth tahun  2020  adalah  bervariasi. Pada tahun 2020 PT. Wijaya Karya Beton Tbk memiliki nilai company growth tertinggi dan PT. Alumindo Light Metal  Industry Tbk memiliki  nilai company growth terendah dibandingkan dengan perusahaan lainnya.

## Uji Asumsi Klasik

## Uji Normalitas
Uji normalitas dilakukan untuk melihat apakah data penelitian telah terdistribusi secara normal. Apabila nilai signifikan > 0,05, maka data penelitian terdistribusi secara normal.
Tabel 5. Uji Normalitas
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 170 Normal Parameters a,b Mean .0000000 Std. Deviation .12314666 Most Extreme Differences Absolute .116 Positive .061 Negative -.116 Test Statistic .116 Asymp. Sig. (2-tailed) c .200 d Monte Carlo Sig. (2-tailed) e Sig. .289 99% Confidence Interval Lower Bound .277 Upper Bound .301 a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data.
c. Lilliefors Significance Correction.
d. This is a lower bound of the true significance. e. Lilliefors' method based on 10000 Monte Carlo samples with starting seed 2000000.

## Sumber: Data diolah dengan SPSS versi 29, 2023

## Uji Multikolinearitas
Uji  multikolinearitas  dilakukan  untuk  melihat  apakah  model  regresi  diperoleh korelasi sempurna antar variabel independen. Apabila nilai VIF < 10 dan nilai tolerance > 0,01, maka tidak terjadi gejala multikolinearitas dalam penelitian.

## Tabel 6 Uji Multikolinearitas
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance 1 (Constant) 1.048 .045 23.341 .000 X1 .079 .028 .461 2.837 .008 .978 X2 .203 .157 .218 1.290 .207 .977 X3 .233 .190 .209 1.228 .229 .970 Coefficients a Model Collinearity Statistics

## Pengaruh Risiko Sistematik, Tingkat Kepemilikan Saham, dan Company Growth Terhadap Internet Financial Reporting
VIF 1 (Constant) X1 1.022 X2 1.023 X3 1.031
Sumber: Data diolah dengan SPSS versi 29, 2023
Berdasarkan  tabel  6,  dapat  dilihat  bahwa  nilai  VIF  vairabel  sistematis  sebesar 1,022,  nilai  VIF  variabel  kepemilikan  saham  sebesar  1,023,  dan  nilai  VIF  variabel company  growth sebesar  1,031.  Sehingga,  seluruh  variabel  penelitian  memiliki  nilai VIF  yang  lebih  kecil  dari  10.  Sementara  itu,  nilai tolerance variabel  risiko  sistematis sebesar  0,978,  nilai tolerance variabel  kepemilikan  saham  sebesar  0,977,  dan  nilai tolerance variavel company growth sebesar 0,970. Sehingga, seluruh variabel penelitian memiliki  nilai tolerance lebih  besar  dari  0,01.  Berdasarkan  hasil  pengujian  tersebut, dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi gejala multikolinearitas dalam penelitian.
Berdasarkan  data  pada  tabel  4.6,  dapat  dilihat  bahwa  nilai  signifikansi  yang didapatkan  sebesar  0,200.  Maka,  data  penelitian  terdistribusi  normal,  karena  0,200  > 0,05.

## Uji Autokorelasi
Uji  autokorelasi  merupakan  uji  yang  berfungsi  untuk  mengetahui  adanya korelasi  variabel  yang  ada  di  dalam  model  prediksi  dengan  perubahan  waktu. Autokorelasi merupakan syarat utama model regresi agar tidak bias.

## Tabel 7  Uji Autokorelasi

## Runs Test
Unstandardized Residual Test Value a .01031 Cases < Test Value 85 Cases >= Test Value 85 Total Cases 170 Number of Runs 80 Z .000 Asymp. Sig. (2-tailed) 1.000 a. Median
Sumber: data diolah dengan SPSS versi 29 (2023)
Berdasarkan  tabel  7  nilai  symp  Sig.  (2-tailed)  yang  diukur  menggunakaan  run test  senilai  1,000  nilai  tersebut  lebih  besar  dari  0,05  dan  berarti  bahwa  tidak  terjadi autokorelasi

## Uji Heteroskedastisitas
Uji  heteroskedastisitas  dilakukan  untuk  mengetahui  apakah  terdapat  gejala heteroskedastisitas  dalam  penelitian.  Apabila  nilai  signifikansi  yang  didapatkan  lebih besar dari 0,05 maka tidak terdapat gejala heteroskedastisitas dalam penelitian.

## Tabel 8 Uji Heteroskedastisitas
Sum ber: Data diolah dengan SPSS versi 29, 2023
Berdasrkan  tabel  8,  dapat  dilihat  bahwa  nilai  signifikan  yang  didapatkan  pada pada variabel risiko sistematik sebesar 0,493, pada variabel kepemilikan saham sebesar 0,057, dan pada variabel company growth sebesar 0,145. Sehingga, nilai signifikan pada seluruh  variabel  lebih  besar  dari  0,05.  Dapat  disimpulkan  bahwa  tidak  terdapat  gejala heteroskedastisitas dalam penelitian.

## Uji Statistik F (Uji F)
Uji  F  dilakukan  untuk  melihat  pengaruh  variabel  penelitian  secara  simultan, apabila  nilai  signifikansi  <  0,05,  maka  seluruh  variabel  berpengaruh  secara  simultan terhadap internet financial reporting.

## Tabel 9 Uji F
ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression .151 3 .050 3.049 .044 b Residual .495 30 .016 Total .646 33 a. Dependent Variable: Y
b. Predictors: (Constant), X3, X2, X1
Sumber: Data diolah dengan SPSS versi 29, 2023
Berdasarkan tabel 9, dapat dilihat bahwa nilai signifikansi yang dihasilkan ialah sebesar  0,044.  Sehingga,  niali  signifikansi  0,044  <  0,05  yang  menunjukkan  terdapat pengaruh  simultan  dari  risiko  sistematik,  kepemilikan  saham,  dan company  growth terhadap internet financial reporting.
Koefisien Determinasi (R 2 )
Nilai  koefisien  determinasi  menunjukkan  kemampuan  model  dalam menerangkan variasi variabel independent terhadap variabel dependen . Apabila nilai R square mendekati  1,  maka  variabel  independen  memberikan  hampir  seluruh  informasi yang  dibutuhkan  untuk  memprediksi  variabel  dependen  dan  model  semakin  sempit. Sebaliknya,  jika  nilai R  Square mendekati  0,  maka  variabel  independen  tidak memberikan informasi untuk memprediksi variabel dependen.
Tabel 10 Koefisien Determinasi (R 2 )
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate

## Pengaruh Risiko Sistematik, Tingkat Kepemilikan Saham, dan Company Growth Terhadap Internet Financial Reporting
1 .483 a .235 .157 .12844
Sumber: Data diolah dengan SPSS versi 29, 2023
Berdasarkan  hasil  pengujian  di  atas,  didapati  nilai R  Square yang  mendekati nilai 1, yakni  0,725.  Sehingga, variabel internet  financial reporting dapat memberikan informasi  yang  dibutuhkan  untuk  memprediksi  variabel  risiko  sistematik,  kepemilikan saham,  dan company  growth. Nilai adjusted  R  square sebesar  0,548  menunjukkan besaran pengaruh risiko sistematik, kepemilikan saham, dan company growth terhadap internet  financial  reporting sebesar  54,8%  dan  45,2%  sisanya  dapat  dijelaskan  oleh variabel lain diluar penelitian ini.

## Uji Statistik T (Uji T)
Uji  ini  dilakukan  untuk  menunjukkan  pengaruh  parsial  dari  variabel  dependen terhadap variabel independen. Apabila nilai signifikansi > 0,05 maka Ha ditolak dan H0 diterima. Sedangkan jika niali signifikasi < 0,05 maka H0 ditolak dan Ha diterima yang berarti  bahwa  variabel  independen  berpengaruh  secara  parsial  terhadap internet financial reporting .
Tabel 11 Uji Statistik (Uji T) Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 1.048 .045 23.341 .000 RISIKO SISTEMATIS .079 .028 .461 2.837 .008 KEPEMILIKAN SAHAM .170 .158 .175 1.074 .292 COMPANY GROWTH -.042 .079 -.086 -.529 .601
a. Dependent Variable: INTERNET FINANCE REPORTING
Sumber: Data diolah dengan SPSS versi 29, 2023
Berdasarkan  tabel  11  variabel  risiko  sistematik  berpengaruh  positif  signifikan terhadap  terhadap internet  financial  reporting. Hal  tersebut  dilihat  darinilai  signifikan yang  dihasilkan  variabel  tersebut  yaitu  sebesar  0,008  <  0,05.  Hal  ini  berarti  variabel risiko  sistematik  secara  parsial  berpengaruh  signifikan  terhadap internet  financial reporting.
Variabel  kepemilikan  saham  berpengaruh  negatif  terhadap internet  financial reporting. Hal  tersebut  dilihat  dari  nilai  signifikasi  sebesar  0,292  >  0,05.  Maka  dapat disimpulkan  bahwa  variabel  kepemilikan  saham  secara  parsial  berpengaruh  terhadap internet financial reporting .
Variabel company growth berpengaruh  negatif  terhadap internet  financial reporting .  Hal  tersebut  dilihat  dari  nilai  signifikan  sebesar  0,601  >  0,05.  Maka  dapat disimpukan  bahwa  variabel company  growth secara  parsial  berpengaruh  terhadap internet financial reporting
Berdasarkan  hasil  penelitian  mengenai  pengaruh  risiko  sistematik,  kepemilikan saham  dan company  growth terhadap internet  financial  reporting pada  perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tahun 2016-2020, maka hasil yang diperoleh sebagai berikut:
Pengaruh Risiko Sistematik terhadap Internet Financial Reporting
Hasil  penelitian  menunjukkan  adanya  pengaruh  positif  antara  risko  sistematik terhadap internet  financial  reporting. Hasil  positif  tersebut  menunjukkan  bahwa
a. Predictors: (Constant), X3, X2, X1 b. Dependent Variable: Y
investor  tidak  dapat  menghindari  faktor  risiko  ini  secara  sistematis,  mereka  dapat mempengaruhi  pasar  secara  keseluruhan,  dimana  pergerakan  berbagai  harga  saham akan dipengaruhi oleh pergerakan bursa saham secara keseluruhan. Hasil penelitian ini sejalan dengan pernyataan (Astuty, 2017), bahwa risiko sistematis tidak dapat menyebar (tidak dapat diubah). Risiko ini juga dikenal sebagai risiko pasar karena mengacu pada keadaan ekonomi makro yang mungkin berdampak pada kinerja perusahaan. Risiko ini tidak bisa dihilangkan.
Diyakini  bahwa  perusahaan  dengan  risiko  lebih  besar  akan  lebih  ragu  untuk mengungkapkan  informasi  secara  sukarela  kepada  investornya.  Sebaliknya  dapat diyakini bahwa dengan meningkatkan pengungkapan informasi, ketidakpastian investor dapat dikurangi, yang dapat mengarah pada evaluasi risiko perusahaan yang lebih baik oleh  pasar  (Marston    Polei,  2004).  Manajer  cenderung  bertindak  dengan  cara mementingkan  diri  sendiri  (Lewellen,  Park,    Ro,  1996).  Akibatnya,  kemungkinan besar  perusahaan  yang  berisiko  memiliki  lebih  sedikit  insentif  untuk  secara  sukarela mengungkapkan informasi di situs web mereka (Marston  Polei, 2004).

## Pengaruh Kepemilikan Saham terhadap Internet Financial Reporting
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  banhwa  kepemilikan  saham  publik berpengaruh negatif terhadap internet financial reporting. Sehingga, penelitian ini tidak mendukung  hasil  penelitian  (Akram    Santioso,  2022)  yang  menyatakan  adanya pengaruh  positif  antara  kepemilikan  saham  dan internet  financial  reporting. Namun, hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh  (Inayati et al., 2022) dan  (Diatmika    Yadnyana,  2017),  bahwa  kepemilikan  saham  publik  berpengaruh negatif terhadap internet financial reporting.
Sebagaimana yang dikemukakan oleh (Puspa, A. M., Sulistiyo, H., 2021) bahwa tidak  mungkin  orang  yang  memegang  saham  perusahaan  akan  secara  langsung berpartisipasi dalam kasus bisnis perusahaan dan secara langsung mengawasi tata kelola perusahaan  oleh  manajemen. Selaras  dengan  pernyataan  (Abdullah,  Ardiansah, Hamidah,  2017),  bahwa  semakin  lama  perusahaan  menjadi  perusahaan  publik,  maka perusahaan semakin memahami perlunya pengungkapan informasi keuangan .

## Pengaruh Company Growth terhadap Internet Financial Reporting
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa company  growth memiliki  pengaruh negatif  terhadap internet  financial  reporting. Hal  ini  tidak  sesuai  dengan  pernyataan (Samir,  Réal,    Claude,  2004)  yang  menyebutkan  bahwa  keuntungan  lain  dari perusahaan  yang  membagikan  laporan  keuangannya  di website mereka  adalah  karena pengguna  laporan  keuangan  akan  melihat  transparansi  perusahaan  dan  pertumbuhan perusahaan.  Selain  itu,  sebagian  besar  perusahaan  lebih  suka  menggunakan  situs  web sebagai  media  untuk  mengungkapkan  informasi  mereka  karena  hemat  biaya,  dinamis dan  fleksibel  di  seluruh  dunia.  Situs  web  perusahaan  bertindak  sebagai  media  penting untuk pelaporan perusahaan. Hasil penelitian ini tidak mendukung hasil penelitian yang dilakukan  oleh  (Arifianti    Africa,  2021)  yang  menemukan  adanya  pengaruh  positif antara company growth terhadap internet financial reporting.
Hasil  penelitian  ini  mendukung  penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Sheila Achyarsyah,  2018)  yang  menemukan  pengaruh  negatif  dari company  growth terhadap internet  financial  reporting. Media  internet  telah  menjadi  sarana  yang  menyediakan sarana  pengungkapan  pelaporan  keuangan  perusahaan  sebagai  informasi  kepada  pihak eksternal  karena  keterbukaan  dapat  mengurangi  tingkat  asimetri  informasi  yang  dapat terjadi  pada  laporan  keuangan,  sehingga  dapat  mempercepat  pertumbuhan  perusahaan (Iskandar,  2020).  Namun,  hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  pertumbuhan

## Pengaruh Risiko Sistematik, Tingkat Kepemilikan Saham, dan Company Growth Terhadap Internet Financial Reporting
perusahaan tidak mempengaruhi perusahaan tersebut untuk menggunakan sarana media internet sebagai media pelaporan keuangan secara lengkap.

## Kesimpulan
Berdasarkan analisis deskriptif, data yang dianalisis menunjukkan bahwa risiko sistematik  pada  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) pada tahun 2016-2020 memiliki nilai rata-rata sebesar 0.7943. Kepemilikan saham pada perusahaan  manufaktur  memiliki  nilai  rata-rata  sebesar  0.1784  dan  standar  deviasi sebesar 0.14887. Company growth pada perusahaan manufaktur memiliki nilai rata-rata sebesar  0.1252,  yang  lebih  rendah  dari  nilai  standar  deviasi  sebesar  0.70276, menunjukkan variasi data yang cukup besar. Nilai rata-rata internet financial reporting adalah 1.1393 dengan standar deviasi sebesar 0.13990.
Dalam uji regresi linier berganda, variabel risiko sistematik, kepemilikan saham, dan company growth secara simultan berpengaruh terhadap internet financial reporting. Namun, dalam pengujian secara parsial, risiko sistematik memberikan pengaruh positif signifikan  terhadap  internet  financial  reporting,  sementara  kepemilikan  saham  tidak berpengaruh  secara  signifikan,  dan  company  growth  memberikan  pengaruh  negatif signifikan terhadap internet financial reporting.
Berdasarkan  hasil  penelitian  ini,  peneliti  selanjutnya  disarankan  untuk menambahkan variabel independen lain yang berpotensi berpengaruh terhadap internet financial  reporting.  Objek  penelitian  yang  berbeda  juga  dapat  digunakan  untuk memperoleh  hasil  penelitian  yang  lebih  beragam.  Bagi  perusahaan,  disarankan  untuk meningkatkan  pengungkapan  informasi  keuangan  pada  website  perusahaan  guna meningkatkan  kepercayaan  investor.  Bagi  investor,  disarankan  untuk  memperhatikan risiko sistematik perusahaan saat melakukan investasi, karena risiko sistematik memiliki pengaruh positif terhadap internet financial reporting.

## DAFTAR PUSTAKA
Abdullah,  Maulida  Dewi  Firdaus,  Ardiansah,  Muhammad  Noor,    Hamidah,  Nurul. (2017). The Effect of Company Size, Company Age, Public Ownership and Audit Quality  on  Internet  Financial  Reporting. Sriwijaya  International  Journal  of Dynamic Economics and Business , 1 (2), 153.
https://doi.org/10.29259/sijdeb.v1i2.153-166
Agung, Johan Santosa,    Susilawati, Cicilia Erna. (2021). Dampak pandemi covid-19 terhadap indeks 9 sektor industri di Bursa Efek Indonesia. JMBI UNSRAT (Jurnal Ilmiah Manajemen Bisnis Dan Inovasi Universitas Sam Ratulangi). , 8 (2).
Aisah,  Ayu  Nurhayani,    Mandala,  Kastawan.  (2016). Pengaruh  return  on  equity, earning  per  share,  firm  size  dan  operating  cash  flow  terhadap  return  saham . Udayana University.
Akram,  Muhammad,    Santioso,  Linda.  (2022). Pramudhani*  dan  Santioso:  Faktor  - Faktor Yang Memengaruhi ... IV (1), 283–291.
Ali,  Mohammad.  (2019).  Pengaruh  Kepemilikan  Institusional,  Kepemilikan  Saham Publik, Umur Perusahaan, Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Profitabilitas Dengan Jumlah Bencana Alam Sebagai Moderasi. Jurnal Magister Akuntansi Trisakti Vol , 6 (1), 71–94.
Antoro,  Wardi,  Sanusi,  Anwar,    Asih,  Prihat.  (2020).  The  Effect  of  Profitability, Company  Size,  Company  Growth  on  Firm  Value  Through  Capital  Structure  in Food  and  Beverage  Companies  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  2014-2018 Period. International Journal of Advances in Scientific Research and Engineering , 06 (09), 36–43. https://doi.org/10.31695/ijasre.2020.33876
Arifianti,  Salsabila  Alifah,    Africa,  Laely  Aghe.  (2021). ANALISIS  FAKTOR- FAKTOR YANG MEMPENGARUHI INTERNET FINANCIAL REPORTING PADA PERUSAHAAN HIGH PROFILE . 2 .
Astuty,  Pudji.  (2017).  Pengaruh  Faktor  Fundamental  dan  Risiko  Sistimatik  Terhadap Harga Saham (Studi Kasus Pada Perusahaan di Indeks LQ45 Periode 2011-2015). Jurnal Ekonomi , 19 (1), 49–62.
Diatmika,  I.  Gusti  Putu  Adi,    Yadnyana,  I.  Ketut.  (2017).  Pengungkapan  Pelaporan Keuangan  Melalui  Website  Dan  Faktor-Faktor  Yang  Memegaruhi. E-Jurnal Akuntansi , 21 (1), 330–357.
Hamdani,  Shifa  Putri,  Yuliandari,  Willy  Sri,    Budiono,  Eddy.  (2017).  Kepemilikan saham  publik  dan  return  on  assets  terhadap  pengungkapan  corporate  social responsibility. Jurnal Riset Akuntansi Kontemporer , 9 (1), 47–54.
Hermanto,  Hermanto.  (2021).  Etika  Dalam  Praktik  Akuntansi  Keuangan. Jurnal Pendidikan, Sains Sosial, Dan Agama , 7 (1), 42–47.

## Pengaruh Risiko Sistematik, Tingkat Kepemilikan Saham, dan Company Growth Terhadap Internet Financial Reporting
Inayati,  Nur,  Lutfi,  Septi,  Haryanto,  Eko,  Hapsari,  Ira,  Fakhruddin,  Iwan,    Priadi, Andi.  (2022).  The  Effect  of  Public  Ownership,  Profitability,  Company  Size  and Independent  Commissioners  on  Internet  Financial  Reporting. Proceedings  of  the 3rd International Conference of Business, Accounting, and Economics , (2021), 0– 6. https://doi.org/10.4108/eai.10-8-2022.2320880
Iskandar,  Diah.  (2020).  Analysis  of  Ratio  Return  on  Equity,  Quick  Ratio,  Debt  to Equity  Ratio,  Towards  Internet  Financial  Reporting  and  Size  of  Companies  As Moderating  Variables  (Empirical  Study  on  Sub  Sectors  of  Various  Industries Listed  in  Indonesia  Stock  Exchange). Saudi  Journal  of  Economics  and  Finance , 04 (05), 187–195. https://doi.org/10.36348/sjef.2020.v04i05.005
Lewellen, Wilbur G., Park, Taewoo,   Ro, Byung T. (1996). Self-serving behavior in managers’  discretionary  information  disclosure  decisions. Journal  of  Accounting and Economics , 21 (2), 227–251. https://doi.org/10.1016/0165-4101(95)00417-3
Marston,  Claire,    Polei,  Annika.  (2004). Corporate  reporting  on  the  Internet  by German companies . 5 , 285–311. https://doi.org/10.1016/j.accinf.2004.02.009
Meliana, Meliana, Istikomah, Istikomah,  Kahar, Suleman Hi Abd. (2020). Pengaruh Rasio  Aktivitas,  Risiko  Sistematik,  Kepemilikan  Saham  Oleh  Publik  Dan Profitabilitas  Terhadap  Internet  Financial  Reporting  (Studi  Pada  Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2018). Jurnal TRUST Riset Akuntansi , 8 (1).
Nurfitriana,  Anisa,    Fachrurrozie,  Fachrurrozie.  (2018).  Profitability  in  Moderating the Effects of Business Risk, Company Growth and Company Size on Debt Policy. Journal of Accounting and Strategic Finance , 1 (02), 111–120. https://doi.org/10.33005/jasf.v1i02.18
Puspa,  A.  M.,  Sulistiyo,  H.,  .  Sam’ani.  (2021). Pengaruh  Dewan  Komisaris Independen Dan Kepemilikan Pihak Luar Terhadap Internet  Financial Reporting Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Intervening Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2019 . 2 (1).
Puspita,  Nindi  Vaulia,    Yuliari,  Kartika.  (2019).  Analisis  Pengaruh  Stock  Split terhadap  Harga  Saham,  Abnormal  Return  dan  Risiko  Sistematik  Saham Perusahaan  (Studi  Pada  Perusahaan  yang  Terdaftar  di  Bei  2016-2018). Ekonika : Jurnal Ekonomi Universitas Kadiri , 4 (1), 95. https://doi.org/10.30737/ekonika.v4i1.335
Rizki, Febrian,  Ikhsan, Adhisyahfitri Evalina. (2018). Pengaruh rasio aktivitas, risiko sistemati,  dan  tingkat  kepemilikan  saham  terhadap  internet  financial  reporting (Studi pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2015). Jurnal Ilmiah Mahasiswa Ekonomi Akuntansi , 3 (3), 443–458.
Samir,  Trabelsi,  Réal,  Labelle,    Claude,  Laurin.  (2004).  CAP  Forum  on  E-Business:
The  Management  of  Financial  Disclosure  on  Corporate  Websites:  A  Conceptual Model*. Canadian Accounting Perspectives , 3 (2), 235–259.
https://doi.org/10.1506/uqxt-3l0k-n9xk-99e1
Saputri,  Lusiana  Ganes,    Widiastuti,  Sri  Wahyuni.  (2016).  Pengaruh  Ekspektasi Kinerja,  Ekspektasi  Usaha,  Faktor  Sosial,  Kesesuaian  Tugas,  dan  Kondisi  yang Memfasilitasi Pengguna Terhadap Minat Pemanfaatan Sistem Informasi Pengelola Keuangan  Daerah  (SIPKD)(Survei  pada  Pemerintah  Daerah  Kabupaten  Sragen). Kajian Akuntansi , 11 (2), 103–119.
Saragih,  Afni  Eliana,    Sihombing,  Uci  Trisnawaty.  (2021).  Pengaruh  Intellectual Capital,  Good  Corporate  Governance,  Dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Kinerja Keuangan Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Riset Akuntansi  Keuangan , 1–17.
Saud,  Ilham  Maulana,  Ashar,  Bustanul,    Nugraheni,  Peni.  (2019).  Analisis Pengungkapan  Internet  Financial  Reporting  Perusahaan  Asuransi-Perbankan Syariah  Di  Indonesia-Malaysia. Media  Riset  Akuntansi,  Auditing    Informasi , 19 (1), 35–52.
Sheila,  N.,    Achyarsyah,  P.  (2018).  The  Influence  of  Managerial  Ownership, Institutional  Ownership,  Company  Growth  Toward  Earning  Management  and  Its Implication  on  Quality  of  Financial  Reporting. International  Conference  On Accounting … , 20.
Sihombing, Deinard Yordan,  Nataliani, Yessica. (2021). Analisis Interaksi Pengguna Twitter  pada  Strategi  Pengadaan  Barang  Menggunakan  Social  Network  Analysis. Sistemasi: Jurnal Sistem Informasi , 10 (2), 434–444.
Susianto,  Silvia  Novita.  (2017).  Pengaruh  penerapan  wajib  IFRS,  jenis  industri,  rugi, anak  perusahaan,  ukuran  kap,  ukuran  perusahaan,  opini  audit,  dan  ukuran  komite audit terhadap audit report lag (ARL)(studi empiris pada perusahaan yang terdaftar di bei periode tahun 2009-2013). Jurnal Akuntansi Bisnis , 15 (1), 152–178.