## Capital Structure's Impact On Manufacturing Companies' Profitability In IDX

## Pengaruh Struktur Modal Terhadap Profitabilitas Perusahaan Manufaktur Di BEI
Siska Yuli Anita 1* , Enok Nurhayati 2 , Ahmad Adhan 3 , Evi Martaseli 4 , Vicky Oktavia 5
Universitas Islam Negeri Raden Intan Lampung 1 Universitas Sultan Ageng Tirtayasa, Serang, Banten 2 Universitas Darussalam Gontor, Ponorogo, Jawa Timur 3 Universitas Muhammadiyah Sukabumi, Jawa Barat 4 Universitas Dian Nuswantoro Semarang, Indonesia 5 siskayulianita@radenintan.ac.id 1 , enok.nurhayati@untirta.ac.id 2 , Ahmad_Adhan@app.co.id 3 , evimartaseli@ummi.ac.id 4 , vicky.oktavia@dsn.dinus.ac.id 5

## * Corresponding Author

## ABSTRACT
The  purpose  of  this  study  is  to  provide  a  deeper  understanding  of  how  capital  structure  affects  the profitability  of  manufacturing  companies  listed  on  the  IDX,  as  well  as  to  provide  useful  insights  for practitioners and decision makers in managing their company finances. Quantitative research methods are based on the philosophy of positivism and are used to investigate specific populations or samples. Sampling is usually done randomly, data is collected using research instruments, and data analysis is done quantitatively/statistically to test hypotheses that have been set. These methods are often referred to as traditional,  positivistic,  scientific,  and  discovery  methods.  45  metal  industry  sector  manufacturing companies listed on the IDX, only 9 companies were included in the research criteria.Financial Risk and Leverage have a positive and significant influence on the profitability of manufacturing companies listed on the IDX. Leverage has a greater influence compared to Financial Risk. This suggests that companies that use leverage effectively can increase their profitability despite the risks involved. Conversely, higher financial  risk  can  also  provide  opportunities  for  greater  profitability,  although  the  impact  is  smaller compared to leverage.
Keywords: Profitabilitas, Leverage, Financial Risk

## ABSTRAK
Tujuan penelitian ini adalah untuk memberikan pemahaman yang lebih mendalam tentang bagaimana struktur  modal  memengaruhi  profitabilitas  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI,  serta  untuk memberikan wawasan yang berguna bagi praktisi dan pengambil keputusan dalam mengelola keuangan perusahaan mereka. Metode penelitian kuantitatif didasarkan pada filsafat positivisme dan digunakan untuk menginvestigasi populasi atau sampel tertentu. Pengambilan sampel biasanya dilakukan secara acak,  data  dikumpulkan  menggunakan  instrumen  penelitian,  dan  analisis  data  dilakukan  secara kuantitatif/statistik  untuk  menguji  hipotesis  yang  telah  ditetapkan.  Metode  ini  sering  disebut  sebagai metode tradisional, positivistik, ilmiah, dan discovery. 45 perusahaan manufaktur sektor industri logam yang terdaftar di BEI hanya 9 perusahaan yang masuk ke dalam kriteria penelitian. Financial Risk maupun Leverage memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap Profitabilitas perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI. Leverage memiliki pengaruh yang lebih besar dibandingkan dengan Financial Risk. Ini menunjukkan  bahwa  perusahaan  yang  menggunakan  leverage  secara  efektif  dapat  meningkatkan profitabilitas mereka meskipun ada risiko yang terlibat. Sebaliknya, risiko keuangan yang lebih tinggi juga dapat  memberikan  peluang  untuk  profitabilitas  yang  lebih  besar,  meskipun  dampaknya  lebih  kecil dibandingkan dengan leverage.
Kata Kunci : Profitabilitas, Leverage, Financial Risk

## 1. Pendahuluan
Dinamika  antara  struktur  modal  dan  profitabilitas  menjadi  fokus  utama  dalam memahami kinerja keuangan perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
(BEI). Struktur modal, kombinasi utang dan ekuitas yang digunakan untuk mendanai operasi, memiliki  pengaruh  besar  terhadap  profitabilitas  perusahaan,  sebuah  ukuran  dari kemampuannya untuk menghasilkan pendapatan relatif terhadap pengeluaran dan investasi. Dalam ranah manufaktur, di mana operasi yang membutuhkan modal besar dan kondisi pasar yang  siklikal  adalah  hal  yang  umum,  dampak  struktur  modal  terhadap  profitabilitas  menjadi semakin  signifikan.  Manajemen  yang  bijaksana  terhadap  utang  dan  ekuitas  menjadi  sangat penting saat perusahaan manufaktur berusaha untuk mengoptimalkan struktur keuangannya guna meningkatkan keuntungan bagi pemegang saham sambil mengelola risiko dengan efektif.
Fenomena  yang  diamati  mungkin  mencakup  situasi  di  mana  beberapa  perusahaan manufaktur  logam  mengalami  penurunan  profitabilitas  meskipun  menggunakan  tingkat leverage yang tinggi, sementara yang lain tetap stabil atau bahkan meningkatkan profitabilitas mereka dengan struktur modal yang serupa. Hal ini menimbulkan pertanyaan tentang faktor- faktor  tambahan  yang  memengaruhi  hubungan  antara  struktur  modal,  risiko  keuangan,  dan profitabilitas dalam konteks spesifik sektor logam.
Leverage,  komponen  kunci  dari  struktur  modal,  menetapkan  proporsi  utang dibandingkan dengan ekuitas yang digunakan oleh sebuah perusahaan. Perusahaan manufaktur sering memanfaatkan utang sebagai alat strategis untuk mendanai ekspansi, berinvestasi dalam teknologi,  dan  memanfaatkan  peluang  pertumbuhan.  Namun,  penggunaan  leverage  dengan bijaksana menjadi penting, karena utang yang berlebihan dapat meningkatkan risiko keuangan, yang  berdampak  negatif  pada  profitabilitas.  Risiko  keuangan,  faktor  penting  lainnya, menggambarkan  potensi  bahaya  yang  timbul  dari  kewajiban  keuangan  sebuah  perusahaan, terutama  utang.  Rasio  leverage  yang  tinggi  memperkuat  risiko  keuangan,  mengekspos perusahaan manufaktur pada volatilitas dalam pendapatan dan arus kas, terutama di hadapan penurunan ekonomi atau fluktuasi harga komoditas.
Dalam  menganalisis  dampak  struktur  modal  terhadap  profitabilitas  dalam  sektor manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI,  menjadi  jelas  bahwa  interaksi  antara  leverage,  risiko keuangan,  dan  profitabilitas  bersifat  kompleks.  Sementara  leverage  dapat  meningkatkan keuntungan  melalui  efek  pembesaran  pada  pendapatan,  hal  tersebut  juga  meningkatkan paparan  perusahaan  terhadap  kerentanan  keuangan.  Oleh  karena  itu,  menemukan keseimbangan  yang  halus  antara  peluang  pertumbuhan  yang  didorong  oleh  leverage  dan pentingnya  untuk  memitigasi  risiko  keuangan  menjadi  sangat  penting  untuk  menjaga profitabilitas dalam jangka panjang. Profitabilitas, sebagai tonggak dalam evaluasi kinerja dan penciptaan  nilai  bagi  pemegang  saham,  memiliki  arti  yang  sangat  penting  bagi  perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI. Metrik seperti Return on Assets (ROA), Return on Equity (ROE), Gross Profit Margin, dan Net Profit Margin menjadi indikator vital dari efisiensi operasional, generasi pendapatan, dan kesehatan keuangan secara keseluruhan. Pemahaman yang cermat tentang hubungan antara struktur modal dan profitabilitas sangat diperlukan untuk merancang rencana  keuangan  strategis  dan  mengoptimalkan  nilai  pemegang  saham  dalam  lanskap persaingan yang ketat di BEI.
Gap  penelitian  kemungkinan  melibatkan  kurangnya  pemahaman  mendalam  tentang bagaimana variabel leverage dan risiko keuangan mempengaruhi profitabilitas secara khusus dalam konteks perusahaan manufaktur logam. Selain itu, keterbatasan penelitian sebelumnya dalam mengeksplorasi interaksi antara variabel ini dengan fokus pada sektor industri tertentu juga dapat menjadi gap yang perlu diisi.
Novelty  penelitian  dapat  mencakup  pendekatan  khusus  yang  mempertimbangkan karakteristik unik dari sektor manufaktur logam, seperti siklus harga komoditas, ketergantungan pada  teknologi,  dan  pola  pengeluaran  modal  yang  mungkin  berbeda  dengan  sektor  lainnya. Selain  itu,  penelitian  dapat  mengusulkan  model  analisis  yang  baru  untuk  mengukur  dampak variabel leverage dan risiko keuangan terhadap profitabilitas yang lebih spesifik dan relevan dengan konteks perusahaan manufaktur logam.
Tujuan  penelitian  ini  adalah  untuk  memberikan  pemahaman  yang  lebih  mendalam tentang  bagaimana  struktur  modal  memengaruhi  profitabilitas  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar di BEI, serta untuk memberikan wawasan yang berguna bagi praktisi dan pengambil keputusan dalam mengelola keuangan perusahaan mereka.
Leverage
Menurut (Brealey,  R.A, Myers,S.C, F.Allen, 2013)  Leverage  merupakan  konsep dalam manajemen  keuangan  yang  merujuk  pada  penggunaan  dana  yang  dipinjam  (utang)  untuk membiayai  aset  atau  operasi  perusahaan  dengan  tujuan  meningkatkan  potensi  keuntungan. Leverage memungkinkan perusahaan untuk meningkatkan kapasitas investasinya tanpa harus mengeluarkan modal sendiri secara penuh. Namun, penggunaan leverage juga meningkatkan risiko  keuangan  karena  kewajiban  untuk  membayar  bunga  dan  pokok  utang  yang  dapat mempengaruhi arus kas dan profitabilitas perusahaan. Leverage adalah strategi penggunaan sumber daya yang dipinjam, terutama dana, untuk meningkatkan potensi hasil investasi atau operasi bisnis. Leverage dapat diterapkan melalui berbagai instrumen keuangan seperti utang atau  ekuitas.  Dengan  leverage,  perusahaan  dapat  mengakses  modal  tambahan  untuk memperbesar  basis  aset  mereka,  yang  pada  gilirannya  dapat  meningkatkan  laba.  Namun, leverage juga meningkatkan risiko karena perusahaan harus memenuhi kewajiban pembayaran utang, yang dapat menjadi beban jika pendapatan menurun ( LJ Gitman, R Juchau, J Flanagan . , 2015).
Menurut Abson, D. J., Fischer, J., Leventon, J., Newig, J., Schomerus, T., Vilsmaier, U., von Wehrden, H., Abernethy, P., Ives, C. D., Jager, N. W., & Lang, D. J. (2017) menyatakan Selain perannya dalam keuangan, leverage juga dibahas dalam konteks transformasi keberlanjutan. Di sini,  leverage  points  merujuk  pada  area  spesifik  di  mana  intervensi  dapat  dilakukan  untuk mendorong  perubahan  signifikan  dalam  sistem  yang  kompleks.  Konsep  ini  relevan  untuk memahami cara mengatasi tantangan keberlanjutan secara efektif dengan mengidentifikasi dan memanfaatkan titik-titik pengaruh utama. leverage points merujuk pada area di mana teknologi dapat diterapkan untuk meningkatkan proses pemahaman. Ini melibatkan identifikasi titik-titik kunci di mana teknologi dapat digunakan untuk mendukung analis dalam pekerjaan mereka, yang pada akhirnya menghasilkan pengambilan keputusan yang lebih efektif (Pirolli and Card, 2015).

## Financial Risk
Financial  risk  adalah  risiko  yang  terkait  dengan  pengelolaan  keuangan  suatu perusahaan, terutama yang berhubungan dengan struktur modal dan kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban keuangan. Risiko ini mencakup kemungkinan bahwa perusahaan tidak mampu membayar utang atau menghadapi kesulitan keuangan karena fluktuasi dalam pendapatan, suku bunga, atau faktor pasar lainnya. Financial risk dapat mempengaruhi stabilitas keuangan perusahaan dan kemampuan untuk mencapai tujuan bisnis jangka Panjang (Ngai Hang Chan,2015). Menurut (Eugene F. Brigham, 2016) Financial risk adalah risiko yang muncul akibat ketidakpastian  dalam  keuangan  perusahaan,  terutama  yang  berkaitan  dengan  kemampuan perusahaan  untuk  memenuhi  kewajiban  keuangannya.  Risiko  ini  mencakup  berbagai  aspek seperti  risiko  kredit  (kemungkinan  gagal  bayar  utang),  risiko  likuiditas  (kesulitan  memenuhi kebutuhan kas jangka pendek), risiko pasar (fluktuasi harga pasar yang mempengaruhi nilai aset dan kewajiban), dan risiko operasional (kerugian akibat kegagalan internal proses, sistem, atau kebijakan).  Financial  risk  dapat  berdampak  signifikan  pada  stabilitas  keuangan  dan  kinerja perusahaan.
Risiko  keuangan  merujuk  pada  potensi  kerugian  atau  kerusakan  finansial  yang disebabkan  oleh  berbagai  faktor  seperti  fluktuasi  pasar,  penurunan  ekonomi,  atau  faktor eksternal lainnya. Ini adalah konsep yang sangat penting dalam keuangan dan berkaitan erat
dengan  konsep  leverage,  yaitu  penggunaan  uang  pinjaman  untuk  meningkatkan  potensi pengembalian  investasi.  Risiko  keuangan  dapat  dikelola  melalui  berbagai  strategi  seperti diversifikasi, lindung nilai (hedging), dan penilaian risiko, namun risiko ini juga dapat diperbesar oleh  leverage,  menjadikannya  perhatian  utama  bagi  lembaga  keuangan  dan  investor  (Ielasi, Capelli and Russo, 2021; Yue, Zakraǰsek and Gilchrist, 2021).

## Profitability
Profitabilitas  mengacu  pada  kemampuan  suatu  perusahaan  untuk  menghasilkan keuntungan  atau  laba  dari  kegiatan  operasionalnya  dalam  suatu  periode  waktu  tertentu.  Ini adalah  ukuran  yang  penting  dalam  menganalisis  kinerja  keuangan  sebuah  perusahaan  dan menunjukkan  seberapa  efisien  perusahaan  tersebut  dalam  mengelola  sumber  daya  dan menghasilkan laba bersih. Profitabilitas dapat diukur dengan berbagai metrik, termasuk namun tidak terbatas pada margin laba kotor, margin laba bersih, return on assets (ROA), return on equity (ROE), dan return on investment (ROI) .  Profitabilitas adalah ukuran kemampuan suatu perusahaan  untuk  menghasilkan  laba  dari  kegiatan  operasionalnya  dalam  periode  waktu tertentu. Ini mencerminkan efisiensi dan efektivitas perusahaan dalam mengelola sumber daya untuk menghasilkan keuntungan. Metrik utama yang digunakan untuk mengukur profitabilitas mencakup margin laba bersih, return on assets (ROA), return on equity (ROE), dan margin laba operasional. Tingkat profitabilitas yang tinggi menunjukkan bahwa perusahaan berhasil dalam menghasilkan laba yang memadai dibandingkan dengan biayanya (Elmoselhy, 2016).
Menurut (My and Quoc, 2022; Veizi and Zhuli, 2023) Risiko keuangan dapat berdampak negatif  pada  profitabilitas  dengan  meningkatkan  kemungkinan  kerugian  finansial  atau kerusakan  akibat  berbagai  faktor  seperti  fluktuasi  pasar,  penurunan  ekonomi,  atau  faktor eksternal  lainnya.  Hal  ini  dapat  mengakibatkan  penurunan  pendapatan  dan  bahkan  potensi kebangkrutan bagi lembaga keuangan atau perusahaan.

## 2. Metode Penelitian
Penelitian  kuantitatif  melibatkan  penggunaan  data  numerik  yang  dijumlahkan  untuk analisis  (Suharsaputra,  2012:49).  Dengan  pendekatan  ini,  hubungan  yang  signifikan  antara variabel yang diselidiki dapat diidentifikasi, yang pada gilirannya akan memberikan gambaran yang  lebih  jelas  tentang  objek  penelitian.  Menurut  Sugiyono  (2012:7),  metode  penelitian kuantitatif didasarkan pada filsafat positivisme dan digunakan untuk menginvestigasi populasi atau sampel tertentu. Pengambilan sampel biasanya dilakukan secara acak, data dikumpulkan menggunakan  instrumen  penelitian,  dan  analisis  data  dilakukan  secara  kuantitatif/statistik untuk  menguji  hipotesis  yang  telah  ditetapkan.  Metode  ini  sering  disebut  sebagai  metode tradisional, positivistik, ilmiah, dan discovery. Metode kuantitatif dianggap tradisional karena telah lama digunakan dan menjadi bagian dari tradisi penelitian. Sifat positivistiknya didasarkan pada  filsafat  positivisme,  dan  sifat  ilmiahnya  didasarkan  pada  prinsip-prinsip  ilmiah  yang konkret, empiris, obyektif, terukur, rasional, dan sistematis. Di samping itu, metode ini disebut metode  discovery  karena  dapat  membantu  dalam  menemukan  dan  mengembangkan pengetahuan baru. Akhirnya, metode kuantitatif dinamai demikian karena data yang digunakan dalam penelitian berupa angka-angka dan analisisnya menggunakan pendekatan statistik. Adapun yang menjadi kriteria pemilihan sampel adalah sebagai berikut :
Tabel 1. Kriteria Sampel Penelitian
No Kriteria Jumlah 1 Perusahaan manufaktur sektor industri yang telah terdaftar di BEI sejak tahun 2019 - 2021 90
Sumber : Peneliti, 2024 Tabel 1 menunjukan bahwa dari 90 perusahaan manufaktur sektor industri logam yang terdaftar  di  BEI  hanya  45    perusahaan  yang  masuk  ke  dalam  kriteria  penelitian.  Kuesioner ditujukan kepada perusahaan yang dipilih untuk setiap variabel dengan masing-masing indikator dan jumlah pertanyaan jumlah sepuluh. Menurut Sugiyono (2014:141) mengemukakan bahwa Observasi  adalah  dasar  semua  ilmu  pengetahuan.  Para  ilmuwan  hanya  dapat  bekerja berdasarkan  data  yaitu  fakta  mengenai  dunia  kenyataan  yang  diperoleh  melalui  observasi. Dalarn  hal  ini  penulis  melakukan  pengamatan  ke  website  dari  Bursa  Efek  Indonesia  di www.idx.co.id guna memperoleh gambaran obyek yang akan dit1iti yang dapat digunakan untuk tambahan dalam melakukan analisis. Teknik analisis yang diterapkan dalam penelitian ini adalah analisis  kuantitatif  dengan  menggunakan  statistik.  Untuk  mempermudah  dan  mempercepat proses  input  data,  digunakan  perangkat  lunak  statistik  sebagai  alat  bantu  penelitian  ini. Perangkat lunak yang digunakan adalah program SPSS (Statistical Product and Service Solutions) versi 24. Hipotesis  dalam penelitian ini :
H1 : Financial Risk berpengaruh signifikan dan positif on Profitabilitas
H2 : Leverage berpengaruh signifikan dan positif on Profitabilitas

## Hasil Dan Pembahasan
Penelitian  ini  menganalisis  pengaruh  Leverage,  Financial  Risk  terhadap  Profitabilitas pada Perusahaan Perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia untuk periode 2019-2022. Data yang digunakan adalah data sekunder yang berasal dari laporan keuangan tahunan yang diperoleh dari situs resmi Bursa Efek Indonesia. Penelitian ini menggunakan teknik purposive sampling,  yaitu  metode  pemilihan  sampel  dari  populasi  di  mana  sampel  tersebut  harus memenuhi kriteria-kriteria tertentu sebagai berikut :
1) Uji Validitas
Uji Validitas Variabel Financial Risk
Tabel 2. Uji Validitas Variabel Financial Pertanyaan Financial Risk r hitung r tabel N = 45 Keterangan 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 0.478 0.319 0.530 0.733 0.619 0.679 0.549 0.602 0.679 0.590 0.288 0.288 0.288 0.288 0.288 0.288 0.288 0.288 0.288 0.288 Valid Valid Valid Valid Valid Valid Valid Valid Valid Valid
Sumber: Hasil Olahan Data (SPSS 24), 2024
Berdasarkan tabel di atas, dapat dilihat bahwa untuk masing-masing pernyataan pada variabel Leverage seluruh instrument dapat dikatakan valid, karena nilai r hitung yang dihasilkan jauh lebih besar dari pada nilai r tabel yang ada untuk N = 45 yaitu 0.288.
2 Perusahaan  mempunyai  kelengkapan  data  keuangan  yang dibutuhkan secara konsisten berturut - turut dari tahun 2019 - 2021 45 3 Perusahaan yang melaporkan laporan keuangan tahunan 45 Jumlah sampel penelitian (Perusahaan) 45
Uji Validitas Variabel Leverage
Tabel 3. Uji Validitas Variabel Leverage Pertanyaan Leverage r hitung r tabel N = 45 Keterangan 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 0.529 0.578 0.679 0.719 0.477 0.810 0.855 0.651 0.670 0.744 0.288 0.288 0.288 0.288 0.288 0.288 0.288 0.288 0.288 0.288 Valid Valid Valid Valid Valid Valid Valid Valid Valid Valid
Sumber : Hasil Olahan Data (SPSS 24), 2024
Berdasarkan  tabel  di  atas,  dapat  dilihat  bahwa  untuk  masing-masing pernyataanpada variabel Leverage (X2) seluruh instrument dapat dikatakan valid, karena nilai rhitung yang dihasilkan jauh lebih besar dari pada nilai rtabel yang ada untuk N = 45 yaitu 0.288.

## Uji Validitas Variabel Profitabilitas
Tabel 4. Uji Validitas Variabel Profitabilitas Pertanyaan Profitabiltas r hitung r tabel N = 45 Keterangan 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 0.543 0.364 0.552 0.569 0.543 0.422 0.597 0.600 0.525 0.574 0.288 0.288 0.288 0.288 0.288 0.288 0.288 0.288 0.288 0.288 Valid Valid Valid Valid Valid Valid Valid Valid Valid Valid
Sumber : Hasil Olahan Data (SPSS 24), 2024 Berdasarkan tabel di atas, dapat dilihat bahwa untuk masing-masing pernyataan pada variabel Profitabilitas seluruh instrument dapat dikatakan valid, karena nilai rhitung yang dihasilkan jauh lebih besar dari pada nilai rtabel yang ada untuk N = 45 yaitu 0.288.

## 2) Uji Reabilitas
Uji Reliabilitas Variabel Financial Risk
Tabel 5. Uji Reliabilitas Variabel Financial Risk Cronbach's Alpha N of Items ,775 10
Sumber : Hasil Olahan Data (SPSS 24), 2024 Berdasarkan tabel di atas, untuk uji reliabilitas variabel Financial Risk dengan nilai  rtabel  0.288,  sedangkan  pada  nilai  Cronbach’s  Alpha  sebesar  0.775,  sehingga  dapat
disimpulkan bahwa ralpha positif dan lebih besar atau 0.775 > 0.288 maka dengan demikian instrumen penelitian mengenai variabel Financial Risk adalah Reliabel.
Uji Reliabilitas Variabel Leverage
Tabel 5. Uji Relibilitas Variabel Leverage Cronbach's Alpha N of Items ,856 10
Sumber : Hasil Olahan Data (SPSS 24), 2024
Berdasarkan  tabel  di  atas,  untuk  uji  reliabilitas  variabel  Leverage  dengan  nilai  rtabel 0.288, sedangkan pada nilai Cronbach’s Alpha sebesar 0.856, sehingga dapat disimpulkan bahwa ralpha positif dan lebih besar atau 0.856 > 0.288 maka dengan demikian instrumen penelitian mengenai variabel Leverage adalah Reliabel.

## Uji Reabilitas Variabel Profitabilitas
Tabel 7. Uji Reabilitas Variabel Profitabilitas Cronbach's Alpha N of Items ,699 10 Sumber : Hasil Olahan Data (SPSS 24), 2024
Berdasarkan tabel di atas, untuk uji reliabilitas variabel Profitabilitas dengan nilai rtabel 0.288, sedangkan pada nilai Cronbach’s Alpha sebesar 0.699, sehingga   dapat disimpulkan bahwa  ralpha  positif  dan  lebih  besar  atau  0.699  >  0.288  maka  dengan  demikian  instrumen penelitian mengenai variabel Profitabilitas adalah Reliabel.

## 3) Uji Asumsi Klasik
Uji Normalitas
Tabel 8. Hasil Uji Normalitas Unstandardized Residual N 45 Normal Parameters a,b Mean 0E-7 Std. Deviation ,37234592 Most Extreme Differences Absolute ,173 Positive ,105 Negative -,173 Kolmogorov-Smirnov Z 1,160 Asymp. Sig. (2-tailed) ,135 a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data. Sumber : Hasil Olahan Data (SPSS 24), 2024 Hasil  pengujian  menunjukkan  bahwa  nilai  Asymp.  Sig.  (2-tailed)  sebesar  0.135    yang lebih besar dari 0.05 sehingga dapat disimpulkan bahwa model penelitian memiliki distribusi data normal, berarti data residual terdistribusi normal.

## Uji Multikolineritas

## Tabel 9. Hasil Uji Multikolinearitas
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance  VIF 1 (Constant) ,061 ,213 ,285  ,777 Financial Risk ,471 ,231 ,255  2,038  ,048 1,000  1,000 Leverage ,101 ,024 ,526  4,198  ,000 1,000  1,000 a. Dependent Variable: Profitabilitas
Sumber : Hasil Olahan Data (SPSS 24), 2024
Berdasarkan tabel coefficients di atas, nilai Variance Inflation Factor (VIF) dari masing- masing variabel independen tidak memiliki nilai yang lebih dari 10, sehingga dapat disimpulkan bahwa model regresi dalam penelitian ini tidak mengandung multikolinieritas.

## Analisis Regresi Linier Berganda
Tabel 10. Analisis Regresi Linier Berganda Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) ,061 ,213 ,285  ,777 Financial Risk ,471 ,231 ,255  2,038  ,048 Leverage ,101 ,024 ,526  4,198  ,000 a. Dependent Variable: Profitabilitas
Sumber : Hasil Olahan Data (SPSS 24), 2024 Untuk menentukan nilai persamaan regresi linear bergandanya sebagai berikut: Y = 0,061 + 0,471 X 1 + 0,101 X 2 Penjelasan seperti berikut :
Nilai konstanta intersep sebesar 0,061 menyatakan bahwa jika variabel Financial Risk, Leverage meningkat I satuan, maka variabel Profitabilitas akan meningkat sebesar 0,061. Nilai koefisen regresi variabel Financial Risk terhadap variabel Profitabilitas adalah sebesar 0,471. Hal ini berarti jika variabel Financial Risk naik 1 satuan akan meningkatkan variabel Profitabilitas sebesar 0,471, dengan asumsi variabel Financial Risk dianggap konstan.
Nilai koefisen regresi variabel Leverage terhadap variabel Profitabilitas adalah sebesar 0,101.  Hal  ini  berarti  jika  variabel  Leverage  naik  1  satuan  akan  meningkatkan  variabel Profitabilitas sebesar 0,101, dengan asumsi variabel Leverage dianggap konstan.

## Pengujian Hipotesis Pengaruh Financial Risk Terhadap Profitabilitas
Berdasarkan tabel coefficients di atas, diperoleh nilai thitung untuk variabel Financial Risk sebesar 2,038 sedangkan nilai ttabel untuk N = 45 sebesar 2.014. Jadi 2,038 > 2.014 dan nilai probabilitas sebesar 0.048 < 0.05 maka H0 ditolak dan Ha diterima, dapat dinyatakan bahwa Financial Risk memiliki pengaruh negatif dan signifikan terhadap Profitabilitas.

## Pengaruh Leverage Terhadap Profitabilitas
Berdasarkan tabel coefficients di atas, diperoleh nilai thitung untuk variabel  Leverage sebesar 4,198 sedangkan nilai ttabel untuk N = 45 sebesar 2.014. Jadi 4,198 > 2.014 dan nilai probabilitas  sebesar  0.00  <  0.05  maka  H0  ditolak  dan  Ha  diterima,  dapat  dinyatakan  bahwa Leverage memiliki pengaruh positif dan  signifikan terhadap Profitabilitas.
Uji Model Fit
Tabel 11. Hasil Uji Anova
Model Sum of Squares  df  Mean Square F Sig. 1 Regression 3,144  2 1,572  10,824  ,000 b Residual 6,100  42 ,145 Total 9,244  44 a. Dependent Variable: Profitabilitas b. Predictors: (Constant), Leverage, Financial Risk Sumber : Hasil Olahan Data (SPSS 24), 2024
Dari hasil analisis pada tabel diatas yakni uji ANOVA diperoleh nilai F hitung sebesar 10,824. Sedangkan F tabel ( a 0.05) untuk N = 45 sebesar 2.81. Jadi F hitung > dari F tabel ( a 0.05) atau 10,824 > 2.81 dengan tingkat signifikan sebesar 0.00 karena 0.00 < 0.05, maka dapat dikatakan bahwa Financial  Risk  dan Leverage ,  memiliki  pengaruh  secara  bersama-sama  terhadap Profitabilitas pada Perusahaan Sektor Industri Logam
Model Summary Tabel 12. Hasil Model Summary Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 ,583 a ,340 ,309 ,38111 a. Predictors: (Constant), Leverage, Financial Risk b. Dependent Variable: Profitabilitas Sumber : Hasil Olahan Data (SPSS 24), 2024
Berdasarkan pada tabel tersebut di atas yakni Model Summary yang menghasilkan nilai R Square sebesar 0.340, artinya bahwa Financial Risk dan Leverage, memiliki pengaruh sebesar 34%  terhadap  Profitabilitas  sedangkan  sisanya  sebesar  66%  berpengaruh  dengan  faktor  lain yang tidak diteliti oleh penulis dalam penelitian ini.

## Diskusi
Penelitian ini menganalisis pengaruh Financial Risk dan Leverage terhadap Profitabilitas pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Berikut adalah hasil analisis regresi yang menunjukkan koefisien dan signifikansi masing-masing variabel independen terhadap variabel dependen (Profitabilitas).

## Koefisien Konstanta
Nilai konstanta (intercept) pada model regresi ini adalah 0,061 dengan standar error sebesar 0,213. Nilai t untuk konstanta adalah 0,285 dengan signifikansi (Sig.) sebesar 0,777. Nilai signifikansi yang lebih besar dari 0,05 menunjukkan bahwa konstanta tidak signifikan secara statistik, yang berarti bahwa dalam model ini, tanpa mempertimbangkan variabel independen (Financial  Risk  dan  Leverage),  nilai  konstanta  tidak  memberikan  kontribusi  yang  signifikan terhadap profitabilitas.

## Financial Risk
Koefisien Financial Risk (risiko keuangan) adalah 0,471 dengan standar error sebesar 0,231.  Nilai  t  untuk  Financial  Risk  adalah  2,038  dengan  nilai  signifikansi  0,048.  Karena  nilai signifikansi  kurang  dari  0,05,  ini  menunjukkan  bahwa  Financial  Risk  memiliki  pengaruh  yang signifikan  terhadap  Profitabilitas.  Koefisien  positif  sebesar  0,471  menunjukkan  bahwa peningkatan  dalam  risiko  keuangan  cenderung  meningkatkan  profitabilitas,  yang  mungkin
disebabkan  oleh  perusahaan  yang  mengambil  risiko  lebih  besar  untuk  mendapatkan pengembalian yang lebih tinggi.

## Leverage
Koefisien  Leverage  adalah  0,101  dengan  standar  error  sebesar  0,024.  Nilai  t  untuk Leverage adalah 4,198 dengan nilai signifikansi 0,000. Nilai signifikansi yang sangat kecil (kurang dari  0,05)  menunjukkan  bahwa  Leverage  memiliki  pengaruh  yang  sangat  signifikan  terhadap Profitabilitas. Koefisien positif sebesar 0,101 menunjukkan bahwa peningkatan dalam leverage cenderung meningkatkan profitabilitas. Ini menunjukkan bahwa perusahaan yang lebih banyak menggunakan  utang  (leverage)  untuk  mendanai  operasi  mereka  dapat  meningkatkan profitabilitas, meskipun dengan risiko keuangan yang lebih tinggi.
Financial  Risk  maupun  Leverage  memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap Profitabilitas perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI. Leverage memiliki pengaruh yang lebih besar dibandingkan dengan Financial Risk, yang ditunjukkan oleh nilai koefisien beta yang lebih tinggi (0,526 dibandingkan 0,255). Ini menunjukkan bahwa perusahaan yang menggunakan leverage  secara  efektif  dapat  meningkatkan  profitabilitas  mereka  meskipun  ada  risiko  yang terlibat. Sebaliknya, risiko keuangan yang lebih tinggi juga dapat memberikan peluang untuk profitabilitas yang lebih besar, meskipun dampaknya lebih kecil dibandingkan dengan leverage.

## 4.  Penutup Kesimpulan
Financial  Risk  maupun  Leverage  memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap Profitabilitas perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI. Leverage memiliki pengaruh yang lebih  besar  dibandingkan  dengan  Financial  Risk.  Ini  menunjukkan  bahwa  perusahaan  yang menggunakan leverage secara efektif dapat meningkatkan profitabilitas mereka meskipun ada risiko  yang  terlibat.  Sebaliknya,  risiko  keuangan  yang  lebih  tinggi  juga  dapat  memberikan peluang untuk profitabilitas yang lebih besar, meskipun dampaknya lebih kecil dibandingkan dengan leverage.
Manajemen  perusahaan  di  sektor  industri  logam  harus  terus  memantau  dan menganalisis risiko keuangan yang mereka hadapi serta mengoptimalkan penggunaan leverage untuk  memaksimalkan  profitabilitas.  Selain  itu,  penting  bagi  manajemen  untuk mempertimbangkan kondisi pasar dan lingkungan ekonomi yang lebih luas dalam pengambilan keputusan finansial mereka.

## Daftar Pustaka
Abson, D. J., Fischer, J., Leventon, J., Newig, J., Schomerus, T., Vilsmaier, U., von Wehrden, H., Abernethy,  P.,  Ives,  C.  D.,  Jager,  N.  W.,  &  Lang,  D.  J.  (2017).  Leverage  points  for sustainability transformation. Ambio, 46(1), 30–39. https://doi.org/10.1007/s13280-016- 0800-y Clearinghouse, A. et al. (no date) No Title .
Elmoselhy, S.A.M. (no date) ‘Design for Profitability’. Eugene F. Brigham, M.C.E. (no date) Financial Management 16e Theory & Practice . Ielasi, F., Capelli, P. and Russo, A. (2021) ‘Forecasting volatility by integrating financial risk with environmental,  social,  and  governance  risk’, Corporate  Social  Responsibility  and Environmental Management [Preprint]. Available at: https://api.semanticscholar.org/CorpusID:237671180.
My,  S.T.  and  Quoc,  A.N.  (2022)  ‘The  Relationship  between  Credit  Risk  and  Bank  Financial Stability: The Mediating Role of Bank Profitability’, Journal of Hunan University Natural Sciences [Preprint]. Available at: https://api.semanticscholar.org/CorpusID:248870282. Ngai Hang Chan, H.Y.W. (no date) Simulation Techniques in Financial Risk Management Second
Edition .
Pirolli,  P.  and  Card,  S.  (2015)  ‘The  Sensemaking  Process  and  Leverage  Points  for  Analyst Technology  as  Identified  Through  Cognitive  Task  Analysis’,  in.  Available  at: https://api.semanticscholar.org/CorpusID:237007033.
‘Tim Siska Mei 2024’ (no date).
Veizi, Z. and Zhuli, B. (2023) ‘Review of theoretical literature: The relationship between credit risk  management  and  bank  profitability’, International  Journal  of  Advanced  Natural Sciences and Engineering Researches [Preprint]. Available at: https://api.semanticscholar.org/CorpusID:259730393. Yue, V.Z., Zakraǰsek, E. and Gilchrist, S. (2021) ‘Sovereign Risk and Financial Risk’, SSRN Electronic
Journal [Preprint]. Available at: https://api.semanticscholar.org/CorpusID:166454623.