## PENGGUNAAN METODE ECONOMIC VALUE ADDED (EVA) UNTUK MENGUKUR KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN
Irma Christiana dan Siti Hartanti
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Sumatera Utara irmachristiana@umsu.ac.id

## Abstrak
Penelitian    ini  bertujuan  untuk  mengukur  kinerja  keuangan    perusahaan PT.Indah  Kiat  Pulp  and  Paper,  Tbk  dan  PT.Pabrik  Kertas  Tjiwi,  Tbk  dengan menggunakan  metode  economic  value  added  (EVA).  Komponen-komponen  EVA  yang digunakan  terdiri dari   NOPAT,   biaya modal, biaya modal rata-rata dan modal yang diinvestasikan. Pendekatan penelitian dalam penelitian ini adalah diskriftif, sedangakn metode  analisis  data  menggunakan  metode  economic  value  added  (EVA).  Data  yang digunakan adalah data sekunder berupa laporan keuangan perusahaan   PT.Indah Kiat Pulp  and  Paper,  Tbk  dan  PT.Pabrik  Kertas  Tjiwi,  Tbk  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode 2013-2017.
Hasil  penelitian menyimpulkan nilai EVA dari PT.Indah Kiat Pulp and Paper, Tbk  sebagai  berikut:  1.498.679.900,424.,  -84.234.561,480.,  856.422.683,560., 940.555.368,085  dan  2.286.269.803,800.  Sedangkan  PT.Pabrik  Kertas  Tjiwi,  Tbk memiliki  nilai  EVA  sebagai  berikut:  -349.218.773,558.,  -352.335.364,540.,  - 222.992.422,265.,  -299.033.222,555  dan  -352.071.904,050.  Nilai  EVA  positif menunjukkan terjadi penambahan nilai ekonomis ke dalam perusahaan, sedangkan jika nilai  EVA  negative  menunjukkan  tidak  terjadi  penambahan  nilai  ekonomis. Berdasarkan  dari  nilai  EVA  yang  diperoleh,  maka  disimpulkan  kinerja  keuangan perusahaan  PT.  Indah  Kiat  Pulp  and  Paper,  Tbk  lebih  baik  dibandingkan  dengan PT.Pabrik Kertas Tjiwi, Tbk.
Kata Kunci : kinerja keuangan, economic value added (EVA)

## PENDAHULUAN
Industri  pulp  dan  kertas  merupakan merupakan  salah  satu  sektor  yang diprioritaskan pengembangannnya sesuai Peraturan Pemerintah Nomor 14 Tahun 2015 tentang  Rencana  Induk  Pengembangan  Industri  Nasional. Di  dunia  indutri  pulp Indonesia  menempati  peringkat  ke-10  dan  industry  kertas  menempati  peringkat  ke-6. Sedangkan  untuk  kawasan  Asia,  industry  pulp  Indonesia  menempati  urutan  ke-3  dan industry kertas menempati urutan ke-4 setelah Tiongkok, Jepang dan India.
Industri pulp dan kertas  tersebut memberikan kontribusi terhadap devisa negara sebesar US$ 5,8 miliar pada tahun 2017, yang berasal dari kegiatan ekspor pulp sebesar US$ 2,2 miliar ke beberapa negara tujuan utama, yaitu China, Korea, India, Bangladesh, dan  Jepang  serta  ekspor  kertas  sebesar  US$  3,6  miliar  ke  negara  Jepang,  Amerika Serikat, Malaysia, Vietnam, dan China (Marketeers, 2018). Sepanjang 2018, nilai ekpor kertas dan pulp mencapai US$7 miliar (Bisnis Indonesia, 2019).
Namun  industri  pulp  dan  kertas  juga  memiliki  tantangan  utama  yang menghambat  pertumbuhan  secara  optimal,  antara  lain  persaingan  di  era  global  yang makin ketat, tuduhan melakukan praktek dumping dan tumbuhnya industry digital yang mengadopsi konsep papaerless .
Bertaham  dan  terus  berkembang  pada  lingkungan  bisnis  global  yang  semakin kompetitif dan kompleks merupakan hal yang harus dilakukan industry pulp dan kertas Indonesia  dengan  cara  dapat  melipatgandakan  kekayaan  perusahaan.  Harapan  tersebut dapat terwujud jika kinerja perusahaan/manajemen berjalan dengan efisien dan efektif
Kinerja  perusahaan  merupakan  indikator  yang  penting,  baik  bagi  perusahaan sendiri dan terutama bagi investor. Laporan keuangan menjadi alat untuk mengukur dan menilai  kinerja  perusahaan.  Laporan  keuangan  tersebut  digunakan  untuk  membantu para  pemakai  laporan  keuangan  dalam  menilai  kinerja  perusahaan  sehingga  dapat mengambil  keputusan  yang  tepat.    Banyak  metode  yang  digunakan  untuk  mengukur kinerja keuangan perusahaan antara lain yaitu metode economic value added (EVA). Economic  Value  Added (  EVA  )  adalah  ukuran  kinerja  yang  menggabungkan perolehan nilai dengan biaya untuk memperoleh nilai tambah. Metode Economic Value Added (EVA) relevan digunakan untuk mengukur kinerja yang berdasarkan nilai (value) karena  EVA  yang  merupakan  indikator  adanya  penciptaan  nilai  dari  suatu  investasi yang dilakukan oleh investor.  EVA yang dipopulerkan dan dipatenkan oleh Stewart & Company  ini  menghitung economic  profit dan  bukan accounting  profit.    Economic Value Added dihitung dari laba setelah pajak dikurangi dengan cost of capital tahunan. Jika  EVA  positif,  menunjukkan  perusahaan  telah  menciptakan  kekayaan.    Metode economic  value  added bisa    menjadi  alternatif  penilaian  kinerja  keuangan  perusahaan, karena kinerja perusahaan  menjadi pertimbangan investor dalam berinvestasi.Penelitian yang  relevan  sebelumnya  telah  dilakukan  antara  lain  oleh  (Mubarok  R,  2010), (Supriyanto,  2015),  (Sulistyaningsih,  2017),  (Kusumawati  N,  2017)  menyimpulkan kinerja  keuangan  perusahaan  yang  menjadi  objek  penelitian  secara  keseluruhan berdasarkan  perhitungan  EVA  menunjukkan  kinerja  yang  mengalami  peningkatan  dan penurunan (fluktuatif) pada tiap tahunnya.
Objek penelitian dalam penelitian ini adalah PT.Indah Kiat Pulp and Paper, Tbk dan  PT.Pabrik  Kertas  Tjiwi,  Tbk  yang  terdaftar  di  Bursa  EFek  Indonesia.  Pemilihan kedua  perusahaan  ini  dikarenakan  prospek  pertumbuhannya  baik,  hal  ini  terlihat  dari besar  nya  jumlah capital  expenditure (US$  618  juta)  yang  dikeluarkan  oleh  PT.Indah Kiat Pulp and Paper, Tbk untuk  membangun pabrik baru untuk  memenuhi  permintaan akan  kertas  terutama  kertas  kemasan.  Sedangkan  PT.Pabrik  Kertas  Tjiwi,  Tbk mencatatkan pertumbuhan volume penjualan di segmen industrial paper dan packaging mencapai 13.000 ton naik menjadi 18.000 ton per akhir Maret tahun  2017.
Selain itu  industry pulp dan kertas di  Indonesia masih memiliki peluang untuk tumbuh  dan  berkembang,  karena  terbukanya  peluang  pasar  baik  di  dalam  negeri maupun  di  dunia  dan  adanya  keunggulan  komparatif,  seperti  masih  adanya  areal lahan/hutan  yg  cukup  luas  sebagai  sumber  bahan  baku  kayu,  iklim  tropis  yang memungkinkan  tanaman  dapat  tumbuh  lebih  cepat,  tersedianya  bahan  baku  alternatif, telah dikuasainya teknologi proses, tersedianya SDM yang cukup banyak dengan upah yang  kompetitif  serta  jaminan  pasokan  bahan  baku  yang  legal  bersumber  dari  hutan yang dikelola secara lestari serta permintaan pasar global yang masih tinggi.
Berdasarkan uraian latar belakang di atas, rumusan masalah dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Bagaimana  kinerja  keuangan  PT.  Indah  Kiat  Pulp  and  Paper,  Tbk  dan  PT.  Pabrik Kertas  Tjiwi,  Tbk  yang  Tedaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  dengan  menggunakan metode economic value added (EVA) ?
2. Perusahaan  manakah  yang  kinerja  keuangannya  lebih  baik  berdasarkan  metode economic value added (EVA) ?

## KAJIAN TEORI

## 1. Laporan Keuangan
Laporan  keuangan  merupakan  media  yang  digunakan  para  pemakai  atau  pihak yang  membutuhkan  sebagai  alat  untuk  melihat  kesehatan  dari  suatu  perusahaan. Laporan  keuangan  yang  baik  akan  mengundang  banyak  investor  untuk  menanamkan modalnya  diperusahaan  tersebut,  banyaknya  investor  yang  berinvestasi  maka  akan semakin tinggi modal yang diperoleh perusahaan (Harahap, 2013)
Laporan  keuangan  adalah  laporan  yang  menunjukkan  kondisi  keuangan perusahaan  pada  saat  ini  atau  dalam  suatu  periode  tertentu.  Maksud  dari  laporan keuangan  yang  menunjukkan  kondisi  perusahaan  saat  ini  adalah  merupakan  kondisi terkini.  Kondisi  perusahaan  terkini  adalah  keadaan  keuangan  perusahaan  pada  tanggal tertentu  (untuk  neraca)  dan  periode  tertentu  (untuk  laporan  keuangan  laba  rugi). (Kasmir, 2015, p. 17)
Laporan  keuangan  merupakan  hasil  akhir  dari  siklus  akuntansi  yang memberikan  gambaran  keuangan  tentang  suatu  perusahaan  yang  secara  periodic  yang disusun oleh manajemen perusahaan. (Sumarsan, 2013, p. 35)
Laporan  keuangan  disusun  dengan  langkah-langkah  dan  urutan  yang  mudah dipahami, laporan keuangan merupakan hasil /produk akhir dari proses pencatatan yang dilakukan oleh suatu perusahaan.

## 2. Kinerja Keuangan
Penilaian  kinerja  keuangan  merupakan  hal  yang  menggambarkan  efektivitas laporan keuangan dari suatu perusahaan baik itu dilihat dari laba yang telah dihasilkan maupun aspek lain yang tercakup dalam kinerja keuangan. Keefisienan dalam penilaian kinerja  keuangan  sangat  dibutuhkan  guna  memberikan  hasil  yang  menunjukkan keberhasilan dari kinerja keuangan perusahaan.
Kinerja  keuangan  adalah  suatu  analisis  yang  dilakukan  untuk  melihat  sejauh mana  suatu  perusahaan  telah  melaksanakan  kinerja  dengan  aturan-aturan  pelaksanaan keuangan secara baik dan benar. (Fahmi, 2017, p. 2).
Kinerja keuangan adalah hasil atau prestasi  yang telah dicapai oleh manajemen perusahaan  dalam  mengelola  asset  perusahaan  secara  efektif  selama  periode  tertentu. Kinerja  keuangan  sangat  dibutuhkan  oleh  perusahaan  untuk  mengetahui  dan mengevaluasi  tingkat  keberhasilan  perusahaan  berdasarkan  aktivitas  keuangan  yang telah dilaksanakan. (Rudianto, Pengantar Akuntansi, 2012, p. 189).
Tingkat kinerja keuangan sangat erat kaitannya dengan sehat atau tidaknya suatu perusahaan  tersebut.  Jika  tingkat  kinerjanya  baik  maka  baik  pula  tingkat  kesehatan perusahaan tersebut.

## 3. Economic Value Added (EVA)
Metode economic value added (EVA) merupakan ukuran yang dapat digunakan untuk melihat seberapa besar penciptaan nilai tambah yang telah dilakukan perusahaan. Economic value added (EVA) adalah ukuran kinerja keuangan  yang paling baik untuk menjelaskan economic profit suatu perusahaan dibandingkan dengan ukuran yang lain. (Suripto, 2015, p. 17).
Sedangkan menurut Brigham, economic value added (EVA) adalah ukuran nilai tambah ekonomis yang dihasilkan perusahaan sebagai akibat dari aktivitas atau strategi manajemen. (Brigham, 2010, p. 111)
Economic  value  added (EVA)  mengukur  nilai  tambah  yang  dihasilkan  suatu perusahaan  dengan  cara  mengurangi  beban  biaya  modal (cost  of  capital) yang  timbul sebagai akibat dari investasi yang dilakukan, jika EVA bernilai positif menggambarkan bahwa perusahaan telah menciptakan nilai tambah dan sebaliknya.

## METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  menggunakan  pendekatan  deskriptif  yaitu  suatu  penelitian  yang menyusun,  mengklasifikasikan,  menafsirkan  serta  meninterpretasikan  data  sehingga memberikan  suatu  gambaran  tentang  masalah  yang  diteliti.  Jenis  data  yang  digunakan dalam  penelitian  ini  adalah  data  kuantitatif    memakai  data  numerik,  berupa  data gabungan  antara data tahunan sesuai  periode penelitian. Sedangkan sumber data yang digunakan  adalah  data  sekunder  berupa  laporan  keuangan  perusahaan  PT.Indah  Kiat Pulp and Paper, Tbk dan PT.Pabrik Kertas Tjiwi, Tbk periode 2013-2017yang diperoleh melalui website Bursa Efek Indonesia: www.idx.co.id .
Teknik pengumpulan data dengan menggunakan teknik dokumentasi. Sedangkan Teknik  analisis  data  menggunakan  metode economic  value  added (EVA).  Nilai  dari economic  value  added (EVA)  dapat  dihitung  dengan  menggunakan  rumus  sebagai berikut :  (Rudianto, 2013, p. 218)
EVA  =  NOPAT – Capital Charge Keterangan: NOPAT : Net operating profit after tax (EBIT – pajak) Capital Charge : Besarnya modal yang diinvestasikan oleh penyandang dana
Kriteria penilaian EVA sebagai berikut:
a.  Jika EVA > 0, hal ini menunjukan terjadi nilai tambah ekonomis bagi perusahaan.
b.  Jika  EVA  <  0,  hal  ini  menunjukan  tidak  terjadi  nilai  tambah  ekonomis  bagi perusahaan.
c.  Jika EVA = 0, hal ini menunjukan posisi “impas” karena laba telah digunakan untuk membayar  kewajiban  kepada  penyandang  dana  baik  kreditor  maupun  pemegang saham.

## HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
Hasil  perhitungan net  operating  profit  after  tax (NOPAT), capital  charge dan economic value added (EVA) dari masing-masing perusahaan adalah sebagai berikut:
1. PT.Indah Kiat Pulp and Paper, Tbk Tabel 1.  Perhitungan Capital Charge PT.Indah Kiat Pulp and Paper, Tbk Tahun NOPAT (Rp) Investasi Capital (Rp) WACC Capital Charge (Rp) 2013 2.053.340.940 67.786.657.260 0,0520 3.552.020.840,424 2014 2.330.982.320 66.170.325.520 0,0365 2.415.216.881,480 2015 4.450.987.008 76.643.162.568 0,0469 3.594.564.324,439 2016 2.936.872.672 74.212.539.179 0,0269 1.996.317.303,915 2017 8.096.908.500 82.772.631.000 0,0702 5.810.638.696,200
Sumber: Hasil Penelitian, 2019 (data diolah) Berdasarkan table 2 dapat dilihat bahwa PT.Indah Kiat Pulp and Paper memiliki nilai  EVA  negative  pada  tahun  2013  dan  2014,  masing-masing  sebesar  - 1.498.679.900,424  dan  -84.234.561,480.  Artinya  pada  tahun  2013  dan  2014  tidak terjadi  nilai  tambah  pada  perusahaan  dan  kinerja  keuangan  perusahaan  kurang  baik.
Nilai EVA negative dikarenakan nilai dari capital charge (biaya modal) lebih besar dari nilai net operating after tax (NOPAT). Dengan demikian berarti laba perusahaan tidak mampu  melebihi  harapan  investor  dan  kreditur,  akibatnya  perusahaan  tidak  dapat mengembalikan pinjaman pada kreditur.
Tabel 2   Perhitungan EVA PT.Indah Kiat Pulp and Paper, Tbk Tahun NOPAT (Rp) Capital Charge (Rp) EVA (Rp) 2013 2.053.340.940  3.552.020.840,424 -1.498.679.900,424 2014 2.330.982.320  2.415.216.881,480 -84.234.561,480 2015 4.450.987.008  3.594.564.324,439 856.422.683,560 2016 2.936.872.672  1.996.317.303,915 940.555.368,085 2017 8.096.908.500  5.810.638.696,200 2.286.269.803,800 Sumber: Hasil Penelitian, 2019 (data diolah)
Sedangkan  pada  tahun  2015,  2016  dan  2017  PT.Indah  Kiat  Pulp  and  Paper memiliki  nilai  EVA  positif  yaitu  masing-masing  sebesar    856.422.683,560., 940.555.368,085  dan  2.286.269.803,800.  Nilai  EVA  positif    dikarenakan  nilai  dari capital  charge (biaya  modal)  lebih  kecil  dari  nilai net  operating  after  tax (NOPAT). Berarti  pada  tahun  2015-2017  terjadi  nilai  tambah  pada  perusahaan  dan  terjadi peningkatan  kinerja  perusahaan  dari  tahun  sebelumnya.  Proses  pertambahan  nilai  ini disebabkan  karena  laba  yang  dihasilkan  perusahaan  melebihi  harapan  investor  dan pinjaman  pada  kreditur  dapat  dikembalikan.  Keuntungan  lainnya  perusahaan  dapat menganggarkan untuk memberikan bonus bagi para karyawan.
2. PT.Pabrik Kertas Tjiwi, Tbk
Tabel 3 Perhitungan Capital Charge PT.Pabrik Kertas Tjiwi, Tbk Tahun NOPAT (Rp) Investasi Capital (Rp) WACC Capital Charge (Rp) 2013 357.483.000 25.149.885.180 0,0281 706.711.773,558 2014 238.499.680 26.734.617.400 0,0221 590.835.044,540 2015 145.573.704 29.020.954.824 0,0127 368.566.126,265 2016 117.356.971 27.759.346.237 0,0150 416.390.193,555 2017 322.420.500 28.221.439.500 0,0239 674.492.404,050 Sumber: Hasil Penelitian, 2019 (data diolah) Tabel 4 Perhitungan EVA PT.Pabrik Kertas Tjiwi, Tbk Tahun NOPAT (Rp) Capital Charge (Rp) EVA (Rp) 2013 357.483.000 706.711.773,558 -349.218.773,558 2014 238.499.680 590.835.044,540 -352.335.364,540 2015 145.573.704 368.566.126,265 -222.992.422,265 2016 117.356.971 416.390.193,555 -299.033.222,555 2017 322.420.500 674.492.404,050 -352.071.904,050
Sumber: Hasil Penelitian, 2019 (data diolah)
Hasil  perhitungan economic  value  added (EVA)  PT.Pabrik  Kertas  Tjiwi,  Tbk dapat  dilihat  pada  table  4,  yang  menunjukkan  bahwa  perusahaan    memiliki  nilai  EVA negative setiap tahun yaitu tahun 2013-2017., artinya selama 5 tahun tidak terjadi nilai
tambah. Nilai EVA negative dikarenakan nilai  dari capital  charge (biaya  modal) lebih besar dari nilai net operating after tax (NOPAT).
Nilai  EVA  yang  negatif  menunjukkan  bahwa  kinerja  keuangan  perusahaan kurang  baik  karena  dianggap  belum  dapat  memenuhi  harapan  investor  dan  kreditur. Untuk  mengatasi  nilai  EVA  negative  atau  turunnya  nilai  EVA  hendaknya  manajemen perusahaan melakukan pengawasan terhadap penggunaan biaya modal dan berhati-hati dalam  menentukan  kebijakan  struktur  modal  dan  proporsi  modal,  karena  hal  ini  akan berdampak buruk terhadap nilai perusahaan.
3. Perbandingan  PT.Indah  Kiat  Pulp  and  Paper,  Tbk  dan  PT.Pabrik  Kertas Tjiwi, Tbk
Hasil  analisi  kinerja  keuangan  perusahaan  dengan  menggunakan  metode economic value added (EVA) dapat dilihat pada table 5 di bawah ini
Tabel 5 Nilai Economic Value Added (EVA) PT.Indah Kiat Pulp and Paper, Tbk dan PT.Pabrik Kertas Tjiwi, Tbk Perusahaan Tahun 2013 2014 2015 2016 2017 PT.Indah Kiat Pulp and Paper, Tbk Negatif  Negatif  Positif Positif Positif PT.Pabrik Kertas Tjiwi, Tbk Negatif  Negatif  Negatif  Negatif  Negatif
Berdasarkan  data  dari  table  5  di  atas  dapat  dilihat  bahwa  kinerja  keuangan  dari PT.Indah  Kiat  Pulp  and  Paper,  Tbk  menunjukkan  kinerja  yang  baik  dibandingkan dengan  PT.Pabrik  Kertas  Tjiwi,  Tbk  karena  dari  hasil  perhitungan economic  value added (EVA)  selama  3  tahu  yaitu  tahun  2015-2017  terjadi  nilai  tambah  terlihat  dari hasil  nilai  EVA  yang  positif.  Sedangkan  PT.Pabrik  Kertas  Tjiwi,  Tbk  menunjukkan kinerja keuangan  yang buruk, karena selama 5 tahun tidak terjadi nilai tambah, hal ini dapat dilihat dari hasil nilai EVA yang negatif.

## KESIMPULAN
Berdasarkan hasil penelitian dan pembahasan di atas, dapat diambil kesimpulan sebagai berikut:
1. Kinerja keuangan jika dilihat dari nilai EVA PT Indah Kiat Pulp and Paper selama periode  2013-2017  masing-masing  sebesar  -1.498.679.900,424.,  -84.234.561,480., 856.422.683,560.,  940.555.368,085  dan  2.286.269.803,800.  Sedangkan  kinerja keuangan  PT.Pabrik  Kertas  Tjiwi,  Tbk  memiliki  nilai  EVA  selama  priode  2013- 2017 masing-masing sebesar -349.218.773,558., -352.335.364,540., - 222.992.422,265., -299.033.222,555 dan -352.071.904,050.
2. Secara keseluruhan kinerja keuangan perusahaan pulp dan kertas jika menggunakan metode  EVA  mengalami  peningkatan  dan  penurunan  atau  berfluktuasi.  PT.Indah Kiat  Pulp  and  Paper,  Tbk  kinerja  keuangannya  paling  baik  jika  dibandingkan dengan  kinerja  keuangan  PT.Pabrik  Kertas  Tjiwi,  Tbk,  walaupun  di  tahun  2013- 2014 tidak memberikan nilai tambah tetapi di 3 tahun terakhir mampu memberikan nilai  tambah.  Sedangkan  PT.Pabrik  Kertas  Tjiwi,  Tbk  kinerja  keuangannya  tidak memberikan nilai tambah.

## DAFTAR PUSTAKA
(2018). Retrieved from Marketeers.
(2019). Retrieved from Bisnis Indonesia. Brigham, H. (2010). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. Jakarta: Salemba Empat.
Fahmi, I. (2017). Analisis Kinerja Keuangan. Bandung: Alfabeta. Harahap, S. S. (2013). Analisis Krisis atas Laporan Keuangan. Jakarta: Rajawali Pers. Kasmir. (2015). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: Rajawali Pers. Kusumawati  N,  N.  H.  (2017).  Economic  Value  Added  (EVA)  Sebagai  Alat  Ukur
Kinerja Keuangan Perusahaan. AKADEMIKA, 15 (1), 7-13.
Mubarok  R,  F.  D.  (2010).  Analisis  Kinerja  Keuangan  Perusahaan  dengan  Metode Economic Value Added  (EVA)  (Studi Kasus  Perusahaan  Otomotif Go Publik). Jurnal Manajemen dan Organisasi, 1 (2), 106-117. Rudianto. (2012). Pengantar Akuntansi. Jakarta: Erlangga. Rudianto.  (2013). Akuntansi  Manajemen,  Informasi  untuk  Pengembalian  Keputusan Strategis. Jakarta: Erlangga.
Sulistyaningsih,  V.  (2017).  Analisis  Kinerja  Keuangan  Dengan  Metode  Economic Value Added (EVA) Pada Perusahaan Telekomunikasi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2014. Jurnal Pendidikan dan Ekonomi, , 6 (2), 354- 363.
Sumarsan,  T.  (2013). Sistem  Pengendalian  Manajemen,  Konsep,  Aplikasi,  dan Pengukuran Kinerja. Jakarta: PT.Indeks.
Supriyanto,  L.  (2015).  Analisis  Kinerja  Keuangan  Dengan  Menggunakan  Metode Econoimic  Value  Added  Pada  PT.Bank  Mandiri  (Persero)  ,Tbk. Jurnal  Bisnis Administrasi, 4 (1), 53-61. Suripto. (2015). Manajemen Keuangan, Strategi Penciptaan Nilai Perusahaan Melalui Pendekatan Economic Value Added. Yogyakarta: Graha Ilmu.