## J-MAS
Jurnal Manajemen dan Sains, Vol 8, No 2 (2023): Oktober, 1511-1519 Program Magister Manajemen Universitas Batanghari ISSN 2541-6243 (Online), ISSN 2541-688X (Print), DOI: 10.33087/jmas.v8i2.1362
Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Solvabilitas dan Aktivitas terhadap Perubahan Harga Saham Perusahaan Subsektor Hotel dan Pariwisata yang Terdaftar di Bei Periode 2019-2021

## Reza Cikal Aditama*, Muhammad Zaini
Program Studi Administrasi Bisnis, Fakultas Ilmu sosial dan Politik, Universitas Mulawarman *Correspondence: aditamareza99 @ gmail.com

## ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh profitabilitas, likuiditas, solvabilitas, dan aktivitas terhadap harga  saham  perusahaan  sub  sektor  hotel  dan  pariwisata  yang  terdaftar  di  BEI  periode  2019-2021.  Metode penelitian  yang  digunakan  adalah  metode  kuantitatif  deskriptif,  dan  populasi  yang  digunakan  dalam penelitian ini  adalah  perusahaan  sub  sektor  hotel  dan  pariwisata  yang  telah  terdaftar  di  BEI.  Teknik  pemilihan  sampel menggunakan  metode purposive  sampling .  Jumlah  sampel  yang  diperoleh  sebanyak  16  perusahaan  selama kurun  waktu  2019-2021.  Pengumpulan  data  dilakukan  dengan  mengumpulkan  anual  report  dan  laporan keuangan dari website resmi perusahaan dan  juga website www.idx.com . Data yang telah dikumpulkan diolah menggunakan  alat  analisis  SPSS  versi  25  dengan  metode  analisis  uji  statistik  desktriptif,  uji  asumsi  klasik, analisis  regresi  linier  berganda,  koefisien  determinasi  dan  uji  hipotesis.  Hasil  penelitian  ini  menunjukkan profitabilitas  (ROE)  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  harga  saham,  likuiditas  (CR)  berpengaruh negatif  dan  tidak  signifikan  terhadap  harga  saham,  solvabilitas  (DER)  berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap harga saham, dan aktivitas (TATO) berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap harga saham.
Kata kunci : Return On Equity, Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Total Asset Turn Over.

## ABSTRACT
This  study  aims  to  determine  the  effect  of  profitability,  liquidity,  solvency,  and  activity  on  the  stock  prices  of hotel and tourism sub-sector companies listed on the IDX for the 2019-2021 period. The research method used is descriptive quantitative method, and the population used in this research is the hotel and tourism sub-sector companies  that  have  been  listed  on  the  IDX.  The  sample  selection  technique  uses  the  methodpurposive sampling. The number of samples obtained  was 16 companies during the 2019-2021 period. Data collection is done  by  collecting  annual  reports  and  financial  reports  from  the  company's  official  website  as  well  as  the website www.idx.com .  The  data  that  has  been  collected  is  processed  using  the  SPSS  version  25  analysis  tool with descriptive statistical test analysis methods, classical assumption tests, multiple linear regression analysis, coefficient of determination and hypothesis testing. The results of this study indicate that profitability (ROE) has a negative and significant effect on stock prices, liquidity (CR) has a negative and insignificant effect on stock prices, solvency (DER) has a positive and significant effect on stock prices, and activity (TATO) has a positive and no effect. significant to stock prices.
Keywords : Return On Equity, Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Total Asset Turn Over.

## PENDAHULUAN
Era  Globalisasi  memiliki  dampak  yang  sangat  besar  diseluruh  dunia  dan  salah  satu  dampak yang  yang  dirasakan  oleh  Indonesia  adalah  pada  pertumbuhan  perekonomiannya.  Pertumbuhan perekonomian Indonesia sendiri dipengaruhi oleh banyak hal, salah satunya adalah pasar modal. Pasar modal bertindak sebagai penghubung antara perusahaan/institusi pemerintah dengan investor melalui perdagangan instrumen keuangan jangka panjang seperti saham, obligasi dan lain sebagainya..
Reza  Cikal  Aditama  dan  Muhammad  Zaini,  Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas,  Solvabilitas  dan  Aktivitas terhadap Perubahan Harga Saham Perusahaan Subsektor Hotel dan Pariwisata yang Terdaftar di Bei Periode 2019-2021
Gambar 1 Pertumbuhan Investor saham (kesei.co.id)
Dari  data  tersebut  dapat  kita  lihat  bahwa  jumlah  investor  saham  pasar  modal  di  Indonesia mengalami  kenaikan  yang  cukup  tinggi  dari  periode  2019-2021  yaitu  sebesar  219%,  hal  ini merupakan tanda pencapaian yang baik dari pasar modal Indonesia. Jumlah investor saham yang terus meningkat  secara  signifikan  ini  dipengaruhi  oleh  beberapa  hal,  mulai  dari  meningkatnya  kesadaran masyarakat  indonesia  akan  pentingnya  investasi,  peningkatan  kecepatan  transaksi  dan  kemudahaan pembukaan  efek,  serta  banyaknya  aplikasi-aplikasi  investasi  yang  dinaungi  oleh  OJK  (Otoritas  Jasa Keuangan)  yang  menarik  minat  masyarakat  karna  kemudahan  aksesnya.  Dalam  melakukan  investasi tujuan  utama  dari  para  investor  adalah  untuk  mendapatkan  keuntungan  di  masa  depan.  Keuntungan tersebut  dapat  berupa capital  gain ataupun dividen .  Untuk  bisa  berhasil  mencapai  tujuan  tersebut, sebelum  berinvestasi  investor  harus  terlebih  dahulu  memperhitungkan  potensi  dan  resiko  yang terkandung  didalam  saham  serta  melakukan  analisis  untuk  memprediksi  kenaikan  atau  penurunan harga  saham.  Salah  satu  analisis  yang  dapat  dilakukan  oleh  investor  untuk  memprediksi  pergerakan harga  saham  adalah  dengan  analisis  rasio  keuangan.  Dalam  penelitian  ini  rasio  keuangan  yang digunakan adalah Rasio Profitabilitas, Likuiditas, Solvabilitas dan Aktivitas.
Rasio  Profitabilitas  adalah  rasio  yang  berguna  untuk  mengukur  kemampuan  suatu  perusahaan dalam  menghasilkan  laba  dari  aktivitas  bisnisnya  seperti  penjualan,  penggunaan  aset,  maupun penggunaan  modal  (Hery,  2016).  Rasio  profitabilitas  juga  dikenal  sebagai  rasio  rentabilitas.  Selain bertujuan untuk mengetahui kemampuan perusahaan dalam menghaslkan laba dalam periode tertentu, rasio  ini  juga  bertujuan  untuk  mengukur  tingkat  efektifitas  manajemen  dalam  menjalankan operasional  perusahaan.  Kinerja  yang  baik  dapat  ditunjukan  lewat  keberhasilan  manajemen  dalam menghasilkan laba perusahaan dengan maksimal. Perusahaan yang memiliki nilai Profitabilitas  yang baik  biasanya  akan  lebih  mudah  mendapatkan  kepercayaan  dari  investor  perusahaan  tersebut  karna mempunyai  kemampuan  untuk  menghasilkan  laba  yang  baik  dan  memiliki  kemungkinan  pembagian dividen yang lebih besar. Rasio Profitabilitas sendiri terdiri dari Return On Asset, Return On Equity, Gross Profit Margin, Operating Profit Margin, dan Net Profit Margin.
Menurut  (Kasmir, 2012) Rasio Likuiditas merupakan rasio yang menggambarkan  kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendek. Perusahaan yang dapat memenuhi kewajiban jangka pendeknya dengan baik dapat dikatakan sebagai perusahaan sehat yang dapat mengelola dana yang  dimilikinya  dengan  baik.  Semakin  sehat  suatu  perusahaan  maka  semakin  banyak  pula  investor yang  akan  berminat  untuk  melakukan  investasi  karena  perusahaan  yang  sehat  memiliki  potensi perkembangan  bisnis  yang  lebih  menjanjikan  dimasa  depan.  Rasio  Likuiditas  terdiri  dari  Current Ratio, Quick Ratio dan Cash Ratio.
Rasio Solvabilitas atau laverage adalah rasio yang digunakan untuk mengukur sejauh mana aset perusahaan  dibiayai  dengan  utang.  Dengan  kata  lain  rasio  solvabilitas  menunjukan  seberapa  besar kebutuhan  dana  perusahaan  dibelanjai  dengan  hutang  (Hery,  2016).  Perusahaan  yang  rasio laveragenya  bernilai  nol,  merupakan  perusahaan  yang  dapat  beroprasi  sepenuhnya  dengan menggunakan  modal  tanpa  harus  menggunakan  utang.  Sedangkan  perusahaan  yang  rasio solvabilitasnya  tinggi  merupakan  perusahaan  yang  memiliki  resiko  keuangan  yang  besar,  tetapi apabila  hutang  tersebut  dipergunakan  secara  efektif  dan  efisien  maka  perusahaan  tersebut  juga memimiliki peluang menghasilkan laba yang tinggi.Perusahaan yang memiliki rasio solvabilitas yang
1,100,000 1,700,000 3,500,000 0 1,000,000 2,000,000 3,000,000 4,000,000 2019 2020 2021

## Pertumbuhan Investor Saham diPasar Modal
Reza  Cikal  Aditama  dan  Muhammad  Zaini,  Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas,  Solvabilitas  dan  Aktivitas terhadap Perubahan Harga Saham Perusahaan Subsektor Hotel dan Pariwisata yang Terdaftar di Bei Periode 2019-2021
tinggi  cenderung  memiliki  harga  saham  yang  lebih  rendah  karena  berarti  perusahaan  tersebut memiliki risk yang lebih besar bagi para investor. Rasio Solvabilitas terdiri dari Debt To Asset Ratio, Debt To Equity Ratio, Long Term Debt To Equity Ratio, Times Interest Earned Ratio dan Operating Income To Liabilities Ratio.
Menurut  (Hery,  2016)  Rasio  Aktivitas  merupakan  rasio  yang  mengukur  efektivitas  suatu perusahaan  dalam  menggunakan  aset  yang  dimilikinya  atau  untuk  menilai  kemampuan  perusahaan dalam  menjalankan  aktivitas  sehari-harinya.  Perhitungan  Rasio  Aktivitas  akan  dapat  menunjukan apakah  perusahaan  telah  mempergunakan  aset  dan  sumber  daya  yang  dimilikinya  secara  efektif  dan efisien.  Perusahaan  yang  memiliki  rasio  aktivitas  yang  baik  cenderung  terlihat  lebih  menarik  dimata investor karena berati perusahaan tersebut dapat mengelola aktivanya dengan baik dan efektif. Rasio Aktivitas  terdiri  dari  Account  Receivable  Turn  Over,  Inventory  Turn  Over,  Working  capital  Turn Over, Fixed Asset Turn Over dan Total Asset Turn Over.

## METODE
Jenis  penelitian  ini  adalan  kuantitatif  asosiatif dan  data  yang  digunakan  adalah  data  sekunder. Populasi  penelitian  ini  terdiri  dari  36  Perusahaan  Sub  Sektor  Hotel  dan  Pariwisata  yang  terdaftar  di BEI  pada  periode  2019-2021.  Metode  pengambilan  sampel  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini adalah metode purposive sampling dan jumlah sampel yang didapatkan adalah 16 perusahaan. Teknik pengumpulan  data  yang  digunakan  adalah  metode  dokumentasi,  yaitu  dengan  mengumpulkan  data sekunder  yang  berupa  harga  saham  penutupan  dan  laporan  keuangan  triwulan  Perusahaan  Subsektor Hotel  dan  Pariwisata  dari  periode  2019-2021  dari  website  Bursa  Efek  Indonesia  dan  website  resmi perusahaan.  Selain  itu dilakukan pula studi kepustakaan dengan cara meneliti dan membaca literatur yang berkaitan dengan masalah yang diteliti berupa dokumen, buku, catatan dan juga laporan. Adapun teknik  analisis  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  analisis  statistik  deskriptif,  uji  asumsi klasik, analisis regresi linier berganda, uji koefisien determinasi dan juga uji hipotesis.

## HASIL
Tabel 1 Hasil Analisis Statistik Deskriptif Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std. Deviation ROE 48 -190.26 32.87 -13.2027 41.63611 CR 48 -324.49 14024.52 664.9694 2201.67686 DER 48 .15 1414.40 116.6910 230.77658 TATO 48 .06 295.17 22.6206 46.29634 Harga_Saham 48 60 3560 743.75 799.726 Valid N (listwise) 48
Sumber: Data Output SPSS 2023
Data yang dikumpulkan berdasarkan kriteria berjumlah 48. Dari tabel statistik deskriptif diatas dapat diambil kesimpulan sebagai berikut :
1. Return On Equity (ROE) memiliki nilai rata-rata (mean) sebesar -13,2027. Artinya adalah rata-rata tingkat  kemampuan  perusahaan  dalam  mengahsilkan  profit  dengan  menggunakan  equitas  yang dimiliki  pada  perusahaan  sampel  sebesar  -13,20%.  Standar  deviasi  ROA  sebesar  41,63611  yang berarti  tingkat  ukuran  penyebaran  data  sebesar  41,63%.  Nilai  mean  yang  lebih  kecil  dari  standar deviasi  menunjukan  bahwa  data  ROE  bersifat  heterogen.  Sementara  itu  ROE  memiliki  nilai minimum sebesar -190,26 dan nilai maksimum sebesar 32,87. Artinya kemampuan menghasilkan profit  dari  ekuitas  perusahaan  sampel  yang  paling  rendah  adalah  -190,26%,  dan  kemampuan menghasilkan profit dari ekuitas perusahaan sampel yang paling tinggi adalah 32,87%.
2. Current  Ratio  (CR)  memiliki  nilai  rata-rata  (mean)  sebesar  664,9694.  Artinya  adalah  rata-rata tingkat  kemampuan  perusahaan  dalam  melunasi  kewajiban  jangka  pendek  dengan  menggunakan aset  lancar  pada  perusahaan  sampel  sebesar  664,96%.  Standar  deviasi  CR  sebesar  2201,67686 yang berarti tingkat ukuran penyebaran data  sebesar 2.201,67%. Nilai mean yang  lebih  kecil dari standar  deviasi  menunjukan  bahwa  data  CR  bersifat  heterogen.  Sementara  itu  CR  memiliki  nilai minimum  sebesar  -324,49 dan  nilai  maksimum  sebesar  14.024,52.  Artinya  kemampuan  melunasi kewajiban jangka pendek dengan menggunakan aset lancar perusahaan sampel yang paling rendah
Reza  Cikal  Aditama  dan  Muhammad  Zaini,  Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas,  Solvabilitas  dan  Aktivitas terhadap Perubahan Harga Saham Perusahaan Subsektor Hotel dan Pariwisata yang Terdaftar di Bei Periode 2019-2021
adalah –324,49%, dan kemampuan melunasi kewajiban jangka pendek dengan menggunakan aset lancar perusahaan sampel yang paling tinggi adalah 14.024,52%.
3. Debt To Equity (DER) memiliki nilai rata-rata (mean) sebesar 116,6910. Artinya adalah rata-rata tingkat  kemampuan  melunasi  kewajiban  jangka  panjang  dengan  menggunakan  ekuitas  pada perusahaan sampel sebesar 116,69%. Standar deviasi DER sebesar 230,77658 yang berarti tingkat ukuran  penyebaran  data  sebesar  230,77%.  Nilai  mean  yang  lebih  kecil  dari  standar  deviasi menunjukan  bahwa  data  DER  bersifat  heterogen.  Sementara  itu  DER  memiliki  nilai  minimum sebesar  0,15  dan  nilai  maksimum  sebesar  1414,40.  Artinya  kemampuan  melunasi  kewajiban jangka  panjang  dengan  menggunakan  ekuitas  perusahaan  sampel  yang  paling  rendah  adalah 0,15%,  dan  kemampuan  melunasi  kewajiban  jangka  pendek  dengan  menggunakan  ekuitas perusahaan sampel yang paling tinggi adalah 1.414,40%.
4. Total  Asset  Turnover  (TATO)  memiliki  nilai  rata-rata  (mean)  sebesar  22,6206.  Artinya  adalah rata-rata  tingkat  kemampuan  menghasilkan  penjualan  dengan  aktiva  yang  dimiliki  pada perusahaan  sampel sebesar 22,62%. Standar  deviasi TATO sebesar 46,29634 yang berarti tingkat ukuran  penyebaran  data  sebesar  46,29%.  Nilai  mean  yang  lebih  kecil  dari  standar  deviasi menunjukan  bahwa  data  TATO  bersifat  heterogen.  Sementara  itu  DER  memiliki  nilai  minimum sebesar  0,6  dan  nilai  maksimum  sebesar  295,17.  Artinya  kemampuan  menghasilkan  penjualan dengan aktiva perusahaan sampel yang paling rendah adalah 0,6%, dan kemampuan menghasilkan penjualan dengan aktiva perusahaan sampel yang paling tinggi adalah 295,17%.
5. Harga  Saham  memiliki  memiliki  nilai  rata-rata  (mean)  sebesar  743,75.  Artinya  adalah  rata-rata dari  harga  saham  perusahaan  sampel  adalah  Rp.  743,75.  Standar  deviasi  Harga  saham  sebesar sebesar  799,726  yang  berarti  tingkat  ukuran  penyebaran  data  sebesar  Rp.  799,726.  Nilai  mean yang lebih kecil dari standar deviasi menunjukan bahwa data TATO bersifat heterogen. Sementara itu Harga saham memiliki  nilai minimum  sebesar 60 dan  nilai maksimum sebesar 3.560. Artinya Harga saham perusahaan sampel yang paling rendah adalah Rp. 60, dan Harga saham perusahaan sampel yang paling tinggi adalah Rp. 3.560.
Tabel 2 Hasil uji Kolmogorov Smirnov
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 48 Normal Parameters a,b Mean .0000000 Std. Deviation 11.40696551 Most Extreme Differences Absolute .113 Positive .113 Negative -.077 Test Statistic .113 Asymp. Sig. (2-tailed) .159 c
a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data. c. Lilliefors Significance Correction.
Sumber: Output Data SPSS 2023
Berdasarkan  tabel  output  dapat  kita  lihat  bahwa  data  terdistribusi  secara  normal.  Hasil  uji normalitas  menggunakan  metode  one  sampel  kolmogorov  smirnov  menunjukan  nilai  signifikansi yang lebih besar dari 0,05 yaitu 0,159  0,5 yang berarti bahwa data tersebut telah terdistribusi secara normal.
Tabel 3 Hasil Uji Multikolinearitas Coefficients a Model Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 ROE .400 2.498 CR .905 1.105 DER .392 2.553 TATO .837 1.195 a. Dependent Variable: Harga_Saham
Sumber: Output Data SPSS 2023
Reza  Cikal  Aditama  dan  Muhammad  Zaini,  Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas,  Solvabilitas  dan  Aktivitas terhadap Perubahan Harga Saham Perusahaan Subsektor Hotel dan Pariwisata yang Terdaftar di Bei Periode 2019-2021
Dari  tabel  output  diatas  dapat  kita  lihat  bahwa  nilai  VIF  dari  ke  empat  variabel  independen tidak  lebih  dari  10 dan  nilai  toleran  lebih  besar  dari  0.1  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  didalam model penelitian tidak terdapat gejala multikolinearitas.

## Tabel 4 Hasil Uji Heteroskedastisitas
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 4.782 8.671 .552 .584 ROE -.435 .732 -.138 -.594 .556 CR .077 .068 .174 1.131 .264 DER -.105 .264 -.093 -.396 .694 TATO -.389 .403 -.155 -.966 .339 a. Dependent Variable: ABRESID
Sumber : Output Data SPSS 2023
Dari tabel output diatas dapat kita lihat bahwa nilai signifikansi ke empat variabel independen lebih  besar  dari  0,05.  Sehingga  dapat  disimpulakn  bahwa  model  regresi  tidak  mengandung  adanya Heteroskedastisitas.
Tabel 5 Hasil Uji Durbin Watson Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square  Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 .443 a .196 .121 11.92573 1.871 a. Predictors: (Constant), TATO, DER, CR, ROE
b. Dependent Variable: Harga_Saham
Sumber : Output data spss 2023
Berdasarkan tabel output diatas dapat dilihat bahwa nilai hasil uji durbin watson adalah 1,871. Nilai  DU  dari  tabel  DW  adalah  1,7026  dan  nilai  4-DU  adalah  2,2749.  Dengan  begitu  dapat disimpulkan  bahwa  tidak  terdapat  gejala  korelasi  dalam  model  karena  telah  memenuhi  syarat  bebas autokorelasi yaitu DUD4-DU.
Tabel 6 Hasil Uji Regresi Linier Berganda
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 42.410 13.607 3.117 .003 ROE -2.805 1.149 -.527 -2.440 .019 CR -.099 .106 -.134 -.929 .358 DER 1.093 .415 .576 2.635 .012 TATO .441 .632 .104 .698 .489
a. Dependent Variable: Harga_Saham Sumber : Output Data SPSS 2023
Berdasarkan tabel output diatas  akan didapatkan persamaan  regresi berganda  sebagai berikut : Saham = 42,410-2,805ROE-0,099CR+1093DER+0,441TATO+ e Dari persamaan regresi diatas maka dapat disimpulkan bahwa :
1. Nilai konstanta sebesar 42,410 dengan tanda positif menunjukan bahwa apabila variabel ROE, CR, DER dan TATO dianggap konstan maka nilai harga saham adalah 42,410.
2. Nilai  koefisien  regresi  variabel  ROE  sebesar  -2,805  dengan  tanda  negatif  menunjukan  bahwa apabila  tingkat  ROE  naik  satu  satuan  maka  harga  saham  akan  menurun  sebesar  2,805%  dengan asumsi variabel bebas lain dari model regresi adalah tetap.
3. Nilai koefisien regresi variabel CR sebesar -0,099 dengan tanda negatif menunjukan bahwa apabila tingkat  CR  naik  satu  satuan  maka  harga  saham  akan  menurun  sebesar  0,099%  dengan  asumsi variabel bebas lain dari model regresi adalah tetap.
Reza  Cikal  Aditama  dan  Muhammad  Zaini,  Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas,  Solvabilitas  dan  Aktivitas terhadap Perubahan Harga Saham Perusahaan Subsektor Hotel dan Pariwisata yang Terdaftar di Bei Periode 2019-2021
4. Nilai  koefisien  regresi  variabel  DER  sebesar  1,093  dengan  tanda  positif  menunjukan  bahwa apabila tingkat DER naik satu satuan maka harga saham akan mengalami kenaikan sebesar 1,093% dengan asumsi variabel bebas lain dari model regresi adalah tetap.
5. Nilai  koefisien  regresi  variabel  TATO  sebesar  0,441  dengan  tanda  positif  menunjukan  bahwa apabila tingkat ROE naik satu satuan maka harga saham akan mengalami kenaikan sebesar 0,441% dengan asumsi variabel bebas lain dari model regresi adalah tetap.
Tabel 7 Hasil Uji Koefisien Determinasi Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square  Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 .443 a .196 .121 11.92573 1.871 a. Predictors: (Constant), TATO, DER, CR, ROE
b. Dependent Variable: Harga_Saham
Sumber: Output Data SPSS 2023
Berdasarkan tabel output diatas dapat dilihat bahwa nilai R 2 dalam penelitian ini adalah 0,196. Angka  tersebut  mengandung  arti  bahwa  ROE,  CR,  DER  dan  TATO  secara  bersama  sama mempengaruhi  harga  saham  sebesar  19,6%,  sedangkan  80,4%  sisanya  dipengaruhi  oleh  varibel  lain yang tidak diteliti.
Tabel 8 Hasil uji T Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 42.410 13.607 3.117 .003 ROE -2.805 1.149 -.527 -2.440 .019 CR -.099 .106 -.134 -.929 .358 DER 1.093 .415 .576 2.635 .012 TATO .441 .632 .104 .698 .489
a. Dependent Variable: Harga_Saham Sumber : Output Data SPSS 2023
Kriteria pengambilan keputusan penelitian ini menggunakan taraf nyata 5% untuk uji dua arah (α/2  =  0,05/2  =  0,025)  dengan  derajat  bebas  (df)  =  n-k-1  =  48-4-1  =  43  Sehingga  diperoleh  nilai  t tabel sebesar 2,016. Berdasarkan penjelasan diatas dapat ditarik kesimpulan sebagai berikut : 1. Dalam pengujian ROE nilai signifikansi yang ditunjukan adalah 0,019  0,05 dan nilai -t hitung - 2,440  -t tabel -2,016. maka H a diterima dan h o ditolak. Karna tingkat signifikansi 0,05 dan nilai t  hitung  bertanda  negatif,  maka  secara  parsial  ROE  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap harga saham.
2. Dalam pengujian CR nilai signifikansi yang ditunjukan adalah 0,358  0,05 dan nilai t hitung -928 t  tabel  -2,016.  maka  H a ditolak  dan  h o diterima.  Karna  tingkat  signifikansi    0,05  dan  nilai  t hitung bertanda negatif, maka secara parsial CR berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap harga saham.
3. Dalam  pengujian  DER  nilai  signifikansi  yang  ditunjukan  adalah  0,012    0,05  dan  nilai  t  hitung 2,635  t tabel 2,016. maka H a diterima dan h o ditolak. Karna tingkat signifikansi 0,05 dan nilai t hitung  bertanda  positif,  maka  secara  parsial  DER  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap harga saham.
4. Dalam pengujian  TATO nilai signifikansi  yang ditunjukan  adalah 0,489  0,05 dan nilai t hitung 0,698  t tabel 2,016. maka H a ditolak dan h o diterima. Karna tingkat signifikansi  0,05 dan nilai t hitung  bertanda  positif,  maka  secara  parsial  TATO  berpengaruh  positif  dan  tidak  signifikan terhadap harga saham.
Reza  Cikal  Aditama  dan  Muhammad  Zaini,  Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas,  Solvabilitas  dan  Aktivitas terhadap Perubahan Harga Saham Perusahaan Subsektor Hotel dan Pariwisata yang Terdaftar di Bei Periode 2019-2021
Tabel 9 Hasil Uji F ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 1492.162 4 373.041 2.623 .048 b Residual 6115.587 43 142.223 Total 7607.749 47 a. Dependent Variable: Harga_Saham b. Predictors: (Constant), TATO, DER, CR, ROE
Sumber : Output Data SPSS 2023
Kriteria pengambilan keputusan penelitian ini menggunakan taraf nyata 5% dan rumus (k ; n-k = 4 ; 48 – 4 = 4 ; 44) sehingga didapatkan nilai f tabel sebesar 2,584. Berdasarkan penjelasan dan data diatas  dapat  dilihat  bahwa  nilai  f  hitung  sebesar  2,623    f  tabel  2,584  dan  nilai  sig  0,048    0,05, sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  ROE,  CR,  DER,  dan  TATO  memiliki  pengaruh  secara  simultan terhadap harga saham.

## Pengaruh Profitabilitas (ROE) terhadap perubahan Harga Saham
Berdasarkan  pengujian  statistika  yang  telah  dilakukan  dapat  disimpulkan  bahwa  Return  on Equity  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  perubahan  harga  saham  perusahaan  sub  sektor hotel dan pariwisata yang terdaftar di BEI periode 2019-2021. Hasil penelitian ini sejalan dengan teori signal yang menyatakan bahwa informasi positif maupun negatif yang diberikan oleh perusahaan akan mempengaruhi  perubahan  harga  saham  di  pasar  modal.  Hasil  yang  didapatkan  dari  penelitian  ini menunujukan  bahwa  ROE  memiliki  pengaruh  negatif  terhadap  perubahan  harga  saham,  yang  berarti apabila  rasio  ROE  mengalami  peningkatan  maka  Harga  Saham  akan  mengalami  penurunan.  Hal  ini dapat terjadi karena naiknya rasio Return On Equity pada perusahaan sub sektor hotel dan pariwasata pada  periode  2019-2021  tidak  disebabkan  oleh  naiknya  laba  bersih  yang  didapatkan,  melainkan disebabkan  oleh  menurunnya  equitas  yang  dimiliki  oleh  perusahaan.  Terjadinya  pandemi  covid-19, adanya kebijakan PSBB dan juga menurunnya daya beli masyarakat yang telah berdampak besar bagi industri  ini  diyakini  menjadi  penyebab  utama  penurunan  equitas  dari  perusahaan-perusahaan  sub sektor hotel dan pariwisata periode 2019-2021 sehingga membuat rasio ROE malah diartikan sebagai sinyal negatif bagi para investor saham. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh  Ramadhani  (2021)  yang  menyatakan  bahwa  Retrun  On  Equity  berpengaruh  negatif  dan signifikan  terhadap  perubahan  harga  saham.  Namun  Hasil  penelitian  ini  bertentangan  dengan  hasil penelitian  Thalia  et  al.  (2015)  yang  menyatakan  bahwa  rasio  Return  On  Equity  berpengaruh  positif dan signifikan terhadap harga saham.

## Pengaruh Likuiditas (CR) terhadap perubahan Harga Saham
Berdasarkan  pengujian  statistika  yang  dilakukan  dapat  disimpulkan  bahwa  Current  ratio berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap perubahan harga saham. Artinya kenaikan maupun penurunan  Current  Ratio  tidak  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  perubahan  harga  saham perusahaan sub sektor hotel dan pariwisata yang terdaftar di BEI periode 2019-2021. Hasil penelitian yang  menunjukan  tidak  adanya  pengaruh  signifikan  dari  Current  Ratio  terhadap  perubahan  harga saham disebabkan oleh ketidak stabilan kinerja keuangan perusahaan-perusahaan subsektor hotel dan pariwisata yang menjadi sampel penelitian akibat pandemi. Pada periode penelitian terdapat beberapa perusahaan  yang  memiliki  nilai  CR  yang  terlalu  rendah  dan  ada  pula  beberapa  perusahaan  yang memiliki  nilai  CR  yang  terlalu  tinggi.  Hal  inilah  yang  menyebabkan  investor  lebih  memilih  untuk menggunakan variabel lain yang lebih akurat untuk mengukur perubahan harga saham perusahaan di pasar  modal.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Dian  et  al.  (2021) yang menyatakan bahwa Current Ratio berpengaruh tidak signifikan terhadap perubahan harga saham

## Pengaruh Solvabilitas (DER) terhadap perubahan harga saham
Berdasarkan hasil pengujian statistika yang dilakukan dapat disimpulkan bahwa Debt to Equity Ratio berpengaruh positif dan signifikan terhadap perubahan harga saham. Artinya apabila rasio DER mengalami kenaikan maka harga saham juga akan mengalami kenaikan. hasil penelitian ini didukung oleh teori trade off yang dikemukakan oleh Brigham dan Houston (2011), teori tersebut juga disebut
Reza  Cikal  Aditama  dan  Muhammad  Zaini,  Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas,  Solvabilitas  dan  Aktivitas terhadap Perubahan Harga Saham Perusahaan Subsektor Hotel dan Pariwisata yang Terdaftar di Bei Periode 2019-2021
dengan  teori  pertukaran  Laverage  yang  menyatakan  bahwa  perusahaan  menukar  manfaat  pajak dengan  pendanaan  hutang  dengan  masalah  yang  ditimbulkan  yaitu  potensi  kebangkrutan.  Pengaruh positif yang diberikan DER terhadap harga saham pada hasil penelitian ini dapat terjadi karena pada periode ini investor tidak hanya melihat peningkatan utang sebagai beban namun juga sebagai usaha perusahaan  sub  sektor  hotel  dan  pariwisata  untuk  memanfaatkan  utang  sebagai  alat  untuk meminimalisir  kerugian  dan  meningkatkan  kinerja  keuangan  perusahaan  yang  sedang  tidak  stabil akibat  terkena  dampak  pandemi  covid-19.  Pemanfaatan  hutang  secara  efektif  akan  mampu mengurangi  beban  pajak  dan  meningkatkan  laba  operasi  perusahaan  (EBIT)  yang  mengalir  kepada investor,  sehingga  hal  ini  akan  menarik  perhatian  investor  dan  meningkatkan  harga  saham.  Hasil penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  natasha  et  al.  (2022)  yang  menyatakan bahwa Debt to Equity Ratio berpengaruh positif terhadap harga saham.

## Pengaruh Aktivitas (TATO) terhadap perubahan Harga Saham
Berdasarkan  pengujian  statistik  yang  telah  dilakukan  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  TATO berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap harga saham. Yang berarti kenaikan atau penurunan TATO tidak mempengaruhi perubahan harga saham perusahaan sub sektor hotel dan pariwisata yang terdaftar  di  BEI  periode  2019-2021.  Tidak  adanya  pengaruh  signifikan  dari  Total  Asset  Turn  Over terhadap perubahan harga saham pada hasil penlitian ini dapat terjadi karena perhitungan perputaran total  aset  itu  dihitung  dari  volume  penjualannya,  sehingga  kemampuan  aset  untuk  menghasilkan penjualan positif tidak sepenuhnya akan mendapatkan laba karna sebagian dari laba digunakan untuk membayar utang. Terjadinya pandemi covid-19 selama periode penelitian menyebabkan menurunnya volume  pendapatan  perusahaan  sub  sektor  hotel  dan  pariwisata  secara  drastis,  sehingga  meskipun perusahaan-perusahaan  tersebut  berhasil  menghasilkan  penjualan  positif,  laba  yang  dihasilkan  dan dapat  dibagikan  kepada  investor  menjadi  lebih  kecil.  Hasil  penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  siti  et  al.  (2021)  yang  menyatakan  bahwa  tato  berpengaruh  tidak signifikan terhadap perubahan harga saham.

## Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Solvabilitas, dan Aktivitas terhadap perubahan harga saham
Berdasarkan  pengujian  statistik  yang  dilakukan  ditemukan  bahwa  nilai  signifikansinya  lebih kecil  dari  0,05  sehingga  dapat  disimpulan  bahwa  profitabilitas,  likuiditas,  solvabilitas,  dan  aktivitas secara  simultan  berpengaruh  terhadap  harga  saham.  hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  teori  signal yang  menyatakan  bahwa  informasi  yang  diberikan  oleh  perusahaan  akan  mempengaruhi  perubahan harga  saham  di  pasar  modal.  Akan  tetapi  jika  dilihat  dari  hasil  uji  koefisien  determinasi  yang didapatkan,  pengaruh  tersebut  bisa  dibilang  cukup  kecil  karna  pengaruh  profitabilitas,  likuiditas, solvabilitas  dan  aktivitas  terhadap  harga  saham  hanya  sebesar  19,6%,  dan  84%  sisanya  dipengaruhi oleh  variabel  lain  yang  tidak  diteliti.  Hal  ini  diyakini  terjadi  karna  periode  yang  digunakan  untuk penelitian  meripakan  periode  terjadinya  pandemi  covid-19,  sehingga  banyak  terdapat  banyak  faktor dan variabel lain yang mempengaruhi keputusan investasi para investor di pasar modal Indonesia.

## SIMPULAN
Berdasarkan  hasil  penelitian  dan  pembahasan  yang  telah  diuraikan  maka  kesimpulan  dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Profitabilitas  (ROE)  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  perubahan  harga  saham perusahaan  sub  sektor  Hotel  dan  Pariwisata  yang  terdaftar  di  BEI  periode  2019-2021,  nilai koefisien yang negatif menunjukan bahwa setiap terjadi kenaikan satuan profitabilitas maka harga saham akan menurun.
2. Likuiditas  (CR)  berpengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan  terhadap  perubahan  harga  saham perusahaan  sub  sektor  Hotel  dan  Pariwisata  yang  terdaftar  di  BEI  periode  2019-2021,  artinya kenaikan maupun penurunan likuiditas tidak berpengaruh terhadap perubahan harga saham
3. Solvabilitas  (DER)  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  perubahan  harga  saham perusahaan  sub  sektor  Hotel  dan  Pariwisata  yang  terdaftar  di  BEI  periode  2019-2021,  nilai koefisien yanng positif menunjukan bahwa setiap terjadi kenaikan satuan solvabilitas maka harga saham akan mengalami kenaikan.
Reza  Cikal  Aditama  dan  Muhammad  Zaini,  Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas,  Solvabilitas  dan  Aktivitas terhadap Perubahan Harga Saham Perusahaan Subsektor Hotel dan Pariwisata yang Terdaftar di Bei Periode 2019-2021
4. Aktivitas  (TATO)  berpengaruh  positif  dan  tidak  signifikan  terhadap  perubahan  harga  saham perusahaan  sub  sektor  Hotel  dan  Pariwisata  yang  terdaftar  di  BEI  periode  2019-2021,  artinya kenaikan maupun penurunan likuiditas tidak berpengaruh terhadap perubahan harga saham.
5. Profitabilitas,  Likuiditas,  Solvabilitas  dan  Aktivitas  secara  bersama  sama  berpengaruh  terhadap perubahan harga saham perusahaan sub sektor Hotel dan Pariwisata yang terdaftar di BEI periode 2019-2021.

## DAFTAR PUSTAKA
Brigham,  E.  F.  dan  J.  F.  Houstonn.  (2011).  Dasar-dasar  Manajemen  Keuangan.  Jakarta.  Salemba Empat.
Dian,  K.  Nugraha.    Maya,  S.  (2021) Pengaruh  Likuiditas  dan  Efisiensi  Keuangan  Terhadap  Harga Saham  Perusahaan  Kategori  Pariwisata,  Restoran,  dan  Hotel.  Jurnal  Ekonomi    Manajemen Universitas Bina Sarana Informatika. https://doi.org/10.31294/jp.v17i2.
Hery.  (2016). ANALISIS  LAPORAN  KEUANGAN  INTEGRATED  AND  REHENSIVE  EDITION . Gramedia Widiasarana.
Kasmir. (2012). Analisis Laporan Keuangan . PT. Raja Grafindo Persada. Ramadhani, F. A. (2021). Pengaruh Return On Equity (ROE) Dan Earning Per Share (EPS) Terhadap Harga Saham Perusahaan Yang Terdaftar di Indeks LQ45 Bursa Efek Indonesia.
Siti,  D    Farida,  P.  (2021)  Pengaruh  ROE,  CR,  TATO,  DER  Terhadap  Harga  saham  Perusahaan Perdagangan Besar Barang Produksi  Konsumsi. JAMBURA (Economic Education Journal). https://doi.org/10.37479/jeej.v3i2.11063.
Thalia, S. Yansen, S. Jubi  Supitriyani. (2015) Pengaruh Return On Equity (ROE) Terhadap Harga Saham  Pada  Perusahaan  Sektor  Aneka  Industri  Yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.
Financial (Jurnal Akutansi STIE SULTAN
AGUNG). https://doi.org/10.37403/financial.v1i1.10.
Natasha,  S.  D    Agus,  E.  S.  (2022).  Pengaruh  ROA,  ROE,  EPS  dan  DER  Terhadap  Harga  Saham Perusahaan  (Studi  Empiris  Pada  Perusahaan  LQ45  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Tahun 2016-2020). https://doi.org/10.36441/snpk.vol1.2022.77.