## JURNAL AKUNTANSI KEUANGAN DAN TEKNOLOGI INFORMASI AKUNTANSI
Available online at: http://jurnal.umb.ac.id/index.php/JAKTA

## PERAN ENTERPRISE RISK MANAGEMENT DALAM MEMEDIASI HUBUNGAN ANTARA TATA KELOLA PERUSAHAAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
Syihabudin Al Bustomi 1 , Natatsa Rizqina Mubarika 2 , Bramastyasa Gilang Pradata 3 Universitas Muhammadiyah Kendal Batang 1,2 STIE Tamansiswa Jakarta 3
syihabudinab@gmail.com , natatsarizqina@gmail.com , bram.gilang@gmail.com
INFORMASI ARTIKEL ABSTRACT:
Riwayat Artikel: Diterima : 20/06/2024 Direvisi : 26/06/2024 Disetujui : 30/06/2024 This study aims to examine the effect of corporate governance on company value in manufacturing sector companies listed on the Indonesia  Stock  Exchange  (IDX)  in  2017-2019.  This  study examines  the  influence  of  Enterprise  Risk  Management  (ERM) as  a  mediating  variable  in  the  relationship  between  corporate governance and company value. The population in this study are manufacturing  companies  listed  on  the  IDX  in  2017-2019.  The sampling method used was purposive which ultimately obtained 435  samples.  The  analytical  tool  used  in  this  research  is structural  equation  modeling  (SEM)  -  Partial  Least  Square (PLS).  The  test  results  show  that  corporate  governance  which includes  the  number  of  boards  of  commissioner’s  meetings  has no effect on company value and the financial expertise of the risk management  committee  shows  a  positive  influence  on  company value. Indirect testing revealed that ERM affects the relationship between the board of commissioners' meetings and the financial expertise of the board of commissioners on company value. ERM mediates corporate governance with corporate values.

## Keywords:
Enterprise Risk Management, Risk Management Committee Financial Expertise
Kata kunci: Keahlian Keuangan Komite Manajemen Risiko, Enterprise Risk
Management
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji  pengaruh  tata  kelola perusahaan  terhadap  nilai  perususahaan  pada  perusahaan  sektor manufaktur yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tahun  2017-2019.  Penelitian  ini  menguji  pengaruh Enterprise Risk  Management (ERM)  sebagai  variabel  mediasi  dalam hubungan  tata  kelola  perusahaan  dan  nilai  perususahaan. Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  manufaktur yang  terdaftar  pada  BEI  pada  tahun  2017-2019.  Metode sampling yang  digunakan  adalah purposive yang  akhirnya didapat  435  sampel.  Alat  analisis  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah Structural  Equation  Modelling (SEM)  - Partial Least Square (PLS) . Hasil pengujian menujukkan bahwa tata  kelola  perusahaan  yang  meliputi  jumlah  rapat  dewan komisaris  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perususahaan  dan keahlian  keuangan  komite  manajemen  risiko  menunjukan pengarush  positif  terhadap  nilai  perususahaan.  Pengujian  tidak langsung  menunjukkan  bahwa ERM mempengaruhi  hubungan

## JURNAL AKUNTANSI KEUANGAN DAN TEKNOLOGI INFORMASI AKUNTANSI
Available online at: http://jurnal.umb.ac.id/index.php/JAKTA
rapat  dewan  komisaris  dan  keahlian  keuangan  dewan  dewan komisaris  terhadap  nilai  perususahaan. ERM memediasi  tata kelola perusahaan dengan nilai perususahaan.

## PENDAHULUAN
Nilai  perususahaan  merupakan  pencapaian  kerja  dalam  mengelola  sumber  daya  yang dimiliki  selama  waktu  tertentu  dan  tertuang  dalam  laporan  keuangan  yang  dipublikasikan setiap tahunnya. Ai Ping & Muthuveloo, (2015a) Salah satu hal yang menjadi ukuran dalam dunia bisnis adalah nilai perususahaan, apabila nilai perususahaan berkembang dengan baik, maka  semakin  tinggi  ketertarikan  pihak  eksternal  terhadap  perusahaan  tersebut.  Untuk mencapai  nilai  perusahaan  sesuai  target  yang  diinginkan  merupakan  tantangan  bagi perusahaan.  Ketidakpastian  lingkungan  menyebabkan  perusahaan  mengalami  kesulitan, karena  ketidakpastian  peristiwa  dimasa  depan  dapat  mempengaruhi  perusahaan  (Gordon  et al., 2009). Pengukuran nilai perusahaan dianggap penting untuk memaksimalkan sumberdaya secara  baik  dalam  menghadapi  perubahan  yang  dihadapu.  Pernyataan  Ahmed  &  Manab, (2016)  kinerja  adalah  salah  satu  indikator  yang  menjelaskan  tingkat  perkembangan,  dan dalam perusahaan menunjukkan sejauh mana perusahaan berhasil mencapai tujuannya. Nilai perususahaan  merupakan  pencapaian  kerja  perusahaan  dalam  mengelola  sumber  daya  yang dimiliki  selama  periode  tertentu,  yang  tertuang  dalam  laporan  keuangan  dan  dipublikasikan setiap  tahunnya.  Nilai  perususahaan  penting  untuk  menentukan  apakah  suatu  perusahaan mengalami keuntungan atau kerugian (Ai Ping & Muthuveloo, 2015b).
Mekanisme  tata  kelola  perusahaan  diperlukan  sebagai  pengukur  bahwa  perusahaan mempunyai  kinerja  baik,  berjalan  sesuai  dengan  aturan  yang  berlaku,  dan  dikelola  tanpa penyalahgunaan.  Tata  kelola  perusahaan  yang  baik  kemudian  menjadi  model  regulasi  yang kuat  di  pasar  keuangan  (Anuchitworawong,  2010).  Kehadiran  tata  kelola  perusahaan  sangat dibutuhkan oleh suatu entitas perusahaan, sistem tata kelola yang baik membantu memastikan bahwa  semua  pemangku  kepentingan  diperlakukan  secara  setara  dan  membangun kepercayaan pemegang saham. Sistem tata kelola yang baik dapat menciptakan perlindungan kepada  pemegang  saham  serta  menjamin  manajemen  bertindak  sesuai  dengan kepantingan p perusahaan (Mahrani & Soewarno, 2018).
Peran  utama  tata  kelola  perusahaan  adalah  untuk  melindungi  investor,  menciptakan nilai  pemegang  saham  jangka  panjang,  memulihkan  kepercayaan  investor,  dan  mendukung pasar  modal  yang  kuat  dan  efisien.  Tindakan  tata  kelola  perusahaan  (misalnya;  direktur independen,  eksekutif kompeten dan etis, kontrol internal  yang  efektif,  audit eksternal  yang kredibel)  dapat  memainkan  peran  penting  dalam  meminimalkan  masalah  agensi  dan memastikan  bahwa  kepentingan  manajemen  selaras  dengan  kepentingan  pemegang  saham. Meluasnya  skandal  keuangan  dan  hilangnya  miliaran  nilai  pemegang  saham  terkait,  telah mendapat  liputan  media  yang  luas  dan  perhatian  dari  regulator  dan  pembuat  standar. Efektivitas  tata  kelola  perusahaan  sebagian  bergantung  pada  kepatuhan  terhadap  undang- undang  negara  serta  standar  pencatatan  dan  praktik  terbaik  yang  disarankan  oleh  aktivis investor dan organisasi profesional. Meskipun diperlukan kepatuhan, hal itu tidak menjamin tata kelola perusahaan yang efektif (Rezaee, 2007).
Tata  kelola  perusahaan  memiliki  berbagai  komponen  didalamnya  termasuk  dewan komisaris  dan  komite  manajemen  risiko.  Dewan  komisaris  bertugas  untuk  pemantauan manajemen,  menentukan  strategi  perusahaan,  terutama  bertanggungjawab  atas  pemantauan kinerja  manajerial  dan  mencegah  konflik  kepentingan,  serta  menyeimbangkan  perusahaan

## JURNAL AKUNTANSI KEUANGAN DAN TEKNOLOGI INFORMASI AKUNTANSI
Available online at: http://jurnal.umb.ac.id/index.php/JAKTA
sehingga  dapat  bersaing  (Adi,  2014).  Berdasarkan  tugas  dewana  komisaris  hal  itu  akan berdampak  pada  munculnya  biaya  agensi  yang  berupa  strukturisasi,  biaya  monitoring,  dan biaya  perikatan  dari  kontrak  yang  dibuat  antara  pihak-pihak  yang  memiliki  kepentingan perbedaan kepentingan dalam perusahaan (Jensen et al., 1976)
Manajemen  risiko  tidak  lepas  dari  pengawasan  Dewan  komisaris.  Dewan  komisaris membentuk  komite  manajemen  risiko  yang  diberi  tugas  memantau  risiko  perusahaan  untuk mendukung  pelaksanaan  ERM.  Peraturan  Otoritas  Jasa  Keuangan  Nomor  6/POJK.04/2021 antara  lain  untuk  melakukan  pembentukan  komite  tersebut  membahas  terkait  penerapan manajemen  risiko  bagi  bank  umum  di  Indonesia.  Pada  Pasal  17,  komite  tersebut  memiliki wewenang  dan  tanggung  jawab  dalam  memberikan  rekomendasi  kepada  direktur  utama terkait penyusunan kebijakan, strategi, dan pedoman penerapan manajemen risiko, perbaikan atau  penyempurnaan  manajemen  risiko  berdasarkan  hasil  evaluasi  pelaksanaan  manajemen risiko, dan menetapkan hal-hal lain terkait keputusan bisnis yang menyimpang dari prosedur normal dan mengatur keanggotaan komite manajemen risiko.
Kasus  yang  dinilai  melibatkan  tata  kelola  perusahaan,  seperti  kasus  Sunprima Nusantara Pembiayaan (SNP FInance) gagal bayar ( default ) medium term notes (MTN) yang diterbitkan  SNP  Finance  pada  9  Mei  dan  14  Mei  2018.  Total  kewajiban  bunga  utang  yang harus  dibayar  mencapai  Rp.6,75  miliar  dari  dua  seri  MTN.  Menurut  data  dari  KSEI (Kustodian  Sentral  Efek  Indonesia),  seluruh  nilai  MTN  adalah  sebesar  Rp  1,852  triliun dengan jatuh tempo. LKDI (Lembaga Komisaris dan Direktur Indonesia) berpendapat bahwa (1)  Keterlibatan  intervensi  pemegang  saham  yang  melampaui  batas  terhadap  kegiatan operasional perusahaa, (2) Direksi tidak mampu bersikap independen dan profesional dalam menyikapi  intervensi  pemegang  saham,  (3)  Peran  dewan  komisaris  belum  optimal  dalam melakukan  pengawasan  terhadap  penyelenggaraan  kegiatan  operasional  perusahaan,  (4) Komisaris  independen  belum  melakukan  tugas  dan  fungsinya  secara  optimal,  (5)  Dewan komisaris belum menempatkan peran dan fungsi dewan komisaris sebagai tool strategis yang membantu  fungsi  pengawasan  dewan  komisaris,  (6)  Dewan  komisaris  belum  menjalankan peran  dan  fungsinya  untuk  melakukan  monitoring  atas  progres  hasil  kerja  audit  intern (Alijoyo et al., 2020).
Tugas  dewan  komisaris  dan  komite  manajemen  risiko  yaitu  melakukan  pengawasan untuk agent dan principal ,  sesuai  dengan  hal  tersebut  maka  sama  dengan  teori  membahas kontrak antara agen dan principal. Terjadinya masalah keagenan akan menimbulkan dampak yang  kurang  baik,  akan  tetapi  masalah  tersebut  bisa  diatasi  dengan  konsekuensi  biaya keagenan  yang  mungkin  dapat  menambah  pengeluaran  Perusahaan  (Falendro  et  al.,  2018). Pada  dasarnya  ERM  adalah  pengendallian  internal  dan Committee  of  Sponsoring Organizations  of  the  Treadway  Commission (COSO,  2004)  mendefinisikan  ERM  sebagai suatu proses, yang dilakukan oleh dewan direksi, manajemen, dan personel lain suatu entitas, yang  diterapkan  dalam  penetapan  strategi  dan  di  seluruh  perusahaan,  yang  dirancang  untuk mengidentifikasi  kejadian potensial  yang dapat  mempengaruhi entitas, dan mengelola risiko agar  sesuai  dengan  kemampuan  risikonya  serta    memberikan  keyakinan  yang  memadai mengenai pencapaian tujuan entitas.
Di  sisi  lain,  upaya  manajemen  untuk  mencapai performance  contract yang  disepakati akan selalu disertai dengan risiko, semakin tinggi target pencapaian kinerja yang diinginkan maka akan disertai dengan naiknya tingkat eksposur risiko. Berbagai kasus yang dialami oleh perusahaan  dunia  yang  tergolong  besar  seperti  Enron,  Worldcom,  dan  Global  Crossing merupakan  contoh  kegagalan  perusahaan  dalam  manajemen  risiko  dan  di  Indonesia  aasus gagal  bayar  PT.Asuransi  Jiwasraya  kepada  nasabahnya.  Perusahaan  tidak  melakukan

## JURNAL AKUNTANSI KEUANGAN DAN TEKNOLOGI INFORMASI AKUNTANSI
Available online at: http://jurnal.umb.ac.id/index.php/JAKTA
pencegahan  sejak  awal  walapun  sudah  terdapat  indikasi  risiko.  Berkaca  dari  kegagalan tersebut,  manajemen  harus  mampu  menerapkan  sistem  manajemen  risiko  yang  efektif. Pendekatan yang diyakini dapat memitigasi risiko dan mengelola risiko secara holistik adalah dengan menerapkan ERM (Husaini et al., 2020a)
Beberapa  peneliti  telah  mengidentifikasi  bahwa  penerapan  ERM  ditentukan  oleh banyak  faktor  seperti  faktor  internal governance yaitu  dewan  komisaris.  Desender, (2007)berpendapat  bahwa  jumlah  komisaris  yang  tergolong  besar  akan  meningkatkan peluang bertukar informasi dan keahlian sehingga meningkatkan ERM. Husaini et al., (2020) menunjukkan  bahwa  dewan  komisaris  meningkatkan  kualitas  pengawasan  atas  penerapan ERM untuk mengurangi kecurangan dan opportunistic perilaku manajer. Meningkatkan nilai perusahaan  yang  baik  salah  satunya  adalah  mengelola  risiko  perusahaan  atau  ERM merupakan  praktik  pengelolaan  risiko  terintegerasi  dan  mengelola  risiko  secara  menyeluruh ((Khan  et  al.,  n.d..  Malik  et  al.,  (2020a)  berpendapat  proses  dimana  organisasi  mengelola risikonya  dan  memperoleh  kesempatan  yang  sesuai  dengan  tujuan  strategisnya  disebut dengan  ERM.  ERM  menerima  perhatian  khusus  karena  globalisasi  di  lingkungan  bisnis, kemajuan teknologi, inovasi dalam bisnis, dan tekanan dari badan pengatur untuk mengelola risiko secara menyeluruh (Kashif Shad & Lai, 2019).
Bukti empiris tentang hubungan antara ERM dan kinerja masih terbatas (Kashif Shad & Lai,  2019;  Malik  et  al.,  2020a).  Sebagian  besar  studi  ERM  menyelidiki  hubungan  antara determinan  dan  kualitas  sistem  ERM,  sementara  hanya  sedikit  yang  berkonsentrasi  pada konsekuensi  ERM  pada  kinerja  keuangan  dan  pasar  perusahaan  (Baxter  et  al.,  2013).  Salah satu alasan dibalik kurangnya bukti empiris ini adalah kesulitan dalam menjelaskan hubungan antara ERM dan nilai perusahaan, sebagai hubungan langsung atau sekedar konsekuensi dari pengurangan  risiko  (Florio  &  Leoni,  2017;  Janor  et  al.,  2017).  Meskipun  studi  awal menandakan  hubungan  positif  antara  adopsi  ERM  dan  nilai  perusahaan,  sejauh  ini  konteks investigasi hanya terbatas di Amerika Serikat. Sedikit yang diketahui tentang ERM di negara- negara  Eropa,  di  mana  perhatian  pada  praktik  risk  management  oleh  tata  kelola  perusahaan mendapati  kenaikan  yang  tinggi,  terutama  setelah  kasus  keuangan  besar  (Florio  &  Leoni, 2017).  Praktik  manajemen  risiko  di  Indonesia  sendiri  tergolong  sangat  rendah  salah  satu temuan  mengungkapkan  ERM  berpengaruh.  positif  terhadap.  Kinerja  perusahaan  tetapi manajeman  risiko  di  perusahaan-perusahaan  yang  ada  di  Indonesia  tergolong  sangat  rendah (Devi et al., 2017).
Terdapat  inkonsistensi  dari  beberapa  penilitian  yang  sudah  dilakukan  mengenai  tata kelola dan ERM terhadap kinerja, tata kelola terhadap kinerja, ERM terhadap kinerja maupun penilitian  tata  kelola  terhadap  kinerja,  sehingga  digunakan  variabel  mediasi.  Penelitian  ini akan menggunakan ERM sebagai variabel yang mediasi tata kelola perusahaan terhadap nilai Perusahaan  (Radić, 2015)  dan (Husaini et  al.,  2020b). Ali  et  al.,  (2019)  menjelaskan bahwa nilai  perusahaan dapat  diciptakan, ketika perusahaan merancang ERM  yang digunakan oleh perusahaan.  Dengan  demikian,  peneliti  akan  mencoba  meneliti  lebih  lanjut  terkait  dengan ERM atas tata kelola perusahaan dan nilai perusahaan, sebagaimana pentingnya pengambilan risiko bagi pertumbuhan perusahaan.

## TINJAUAN LITERATUR
Endogen  variabel  penilitian  ini  adalah  nilai  perusahaan,  variabel  eksogen  adalah  tata kelola  perusahaan  meliputi  dewan  komisaris  dan  komite  manajemen  risiko.  ERM  berberan sebagai variabel memediasi antara tata kelola perusahaan, dan nilai perusahaan. Berdasarkan variabel  tersebut,  maka terbentuklah 4 hipotesis.  Hipotesis  pertama berfokus pada pengaruh

## JURNAL AKUNTANSI KEUANGAN DAN TEKNOLOGI INFORMASI AKUNTANSI
Available online at: http://jurnal.umb.ac.id/index.php/JAKTA
tata kelola perusahaan terhadap kinerja. Hipotesis kedua berfokus pada hubungan antara tata kelola perusahaan terhadap ERM. Hipotesis ke tiga menguji ERM terhadap kinerja. Hipotesis ke empat pengaruh ERM dalam memediasi tata kelola perushaan terhadap nilai perusahaan.
Gambar 1. Kerangka Pemikiran

## Pengaruh tata kelola perushaan terhadap nilai perusaahan
Keefektifan  kinerja  dewan  komisaris  dapat  dipengaruhi  oleh  beberapa  faktor, diantaranya  frekuensi  rapat  dewan  komisaris  dan  perilaku  anggota  dewan  komisaris  dalam pelaksanaan  rapat.  Perilaku  anggota  dewan  komisaris  yang  dapat  mempengaruhi  kegiatan rapat diantaranya seperti kehadiran dewan komisaris, persiapan sebelum rapat, dan partisipasi dewan komisaris (Naimi et al., 2017). Kehadiran rapat dewan komisaris dapat mencerminkan aktivitas  dan  hasil  monitoring  dewan  komisaris.Semakin  sering  bertemu  dalam  suatu  rapat maka  dewan  komisaris  semakin  memiliki  peluang  yang  luas  untuk  mengevaluasi problematika yang ada pada perusahaan dan bagaimana penangananya (Mathew et al., 2018). Sangat penting bagi dewan komisaris untuk mengumpulkan banyak waktu dengan melakukan pertemuan rutin agar bisa mengungkap adanya masalah yang terjadi (Rodriguez-Fernandez et al.,  2014). Berdasarkan penelitian yang  telah  dilakukan oleh pengarang  menunjukan Dewan komisaris  dalam  rapat  meningkatkan  kinerja  perusahaaan  (Herrera-Echeverri  et  al.,  2018; Husaini et al., 2020b). Berdasarkan ulasan penilitian hipotesis H1a berpengaruh positif. Dari fungsi  keahlian  keuangan  komite  manajemen  risiko  sebagai  mekanisme  pengawasan  dapat ditarik  kesimpulan  bahwa  fungsi  pengawasan  dapat  mempengaruhi  nilai  perususahaan. Penelitian  tentang  hubungan p antara  keahlian p komite p audit  dan  kinerja  menemukan  hasil positif  signifikan  antara  komite  manajemen  risiko  dan  kinerja p perusahaan  meskipun menggunakan  proksi  yang  berbeda  untuk  mengukur  kinerja,  seperti  (Ikrahmawati,  2016) memproksikan  kinerja  dengan  ROA  dan  Tobin's  Q.  Demikian  juga  penelitian  (Chiu  et  al., 2021)meneliti komite manajemen risiko pada Tobin's Q, laba atas aset, dan risiko istimewa, menunjukkan  bahwa  komite  manajemen  risiko,  terutama  yang  dikendalikan  meningkatkan kinerja. H1b Komite manajemen risiko berpengaruh positif terhadap nilai perususahaan.

## Tata kelola perushaan dalam mempengahruhi ERM
Dewan  komisaris  memiliki  peran  penting  dalam  sistem  pengawasan  perusahaan, terutama dalam mengawasi ketepatan pendekatan penerapan ERM oleh manajemen, termasuk dalam  menentukan risk  appetite perusahaan  (Shad  et  al.,  2018).  Penilaian  risiko  yang dilakukan  dewan  komisaris  merupakan  suatu  kegiatan  analisis  risiko  yang  berguna  sebagai pertimbangan untuk memperhitungkan dampak atas risiko asimetri informasi antara agen dan principal  (Salehi  et  al.,  2018).  Hasil  studi  (Wan  Daud  et  al.,  2011)menunjukkan  bahwa

## JURNAL AKUNTANSI KEUANGAN DAN TEKNOLOGI INFORMASI AKUNTANSI
Available online at: http://jurnal.umb.ac.id/index.php/JAKTA
terdapat  korelasi  positif  antara  rapat  dewan  komisaris  dengan  tingkat  adopsi  ERM  di Malaysia.  (Gordon  et  al.,  2009)  menyimpulkan  bahwa  hubungan  antara  pemantauan  oleh dewan  dan  penerapan  ERM  ditentukan  oleh  kesesuaian  program  ERM  dan  tingkat pengawasan oleh dewan komisaris dan dewan komisaris. Berdasarkan pemikiran di atas maka hipotesis ketiga adalah sebagai berikut  H2a : Dewan komisaris berpengaruh positif terhadap ERM.  Ali  et  al.,  (2019)  berpendapat  bahwa  sesuai  dengan  teori  agensi,  keahlian  keuangan komite  manajemen  risiko  dapat  melakukan  pengawasan  yang  lebih  ketat  terhadap manajemen.  Pengawasan  tersebut  dilakukan  dengan  meningkatkan  ERM.  Seperti  yang disebutkan  dalam  peraturan  POJK  Nomor  18/POJK.03/2016,  komite  manajemen  risiko berkontribusi dalam pelaksanaan proses serta sistem manajemen risiko yang efektif. Keahlian keuangan  anggota  pada  komite  tersebut  akan  meningkatkan  kualitas  ERM,  sejalan  dengan penilitian  (Malik  et  al.,  2020b)  keahlian  keuangan  dianggap  mempengaruhi  ERM.  H2b Komite manajemen risiko berpengaruh positif terhadap ERM

## Pengaruh ERM terhadap nilai perushaan
ERM  merupakan  proses  yang  mengidentifikasi,  mengevaluasi,  dan  mengelola  risiko individu  melalui  kerangka  kerja  yang  terkoordinasi  (Battaglia  et  al.,  2016).  Elemen  kunci dalam  ERM  adalah  risiko  jangka  panjang  telah  dipertimbangkan,  ketika  perusahaan mengambil  kesempatan  yang  menawarkan  keuntungan  dalam  janka  pendek.  Risiko merupakan  hal  yang  tidak  terhindari  ketika  menjalankan  proses  bisnis,  karena  semua keputusan  dalam  perusahaan  menimbulkan  risiko.  Keberadaan  risiko  dapat  menyebabkan kesulitan  dalam  mencapai  kinerja  yang  diinginkan.  Oleh  karena  itu,  ERM  dapat  menjadi solusi  bagi  perusahaan  dalam  mengelola  risiko  yang  dimiliki  secara  menyeluruh.  Karena evaluasi  dan  pengelolaan  risiko  perusahaan  dilakukan  secara  menyeluruh  ketika mengimplementasikan ERM, maka nilai perususahaan diperkirakan akan tinggi. Berdasarkan paparan  yang  dijelaskan  diatas,  maka  hipotesis  pertama  yang  dibuat  adalah  H3  ERM berpengaruh positif terhadap nilai perususahaan.

## Pengaruh tata kelola perusahaan terhadap nilai perususahaan melalui ERM
Dewan  komisaris  juga  memiliki  peran  penting  dalam  sistem  pengawasan  perusahaan, terutama dalam mengawasi ketepatan pendekatan penerapan ERM oleh manajemen, termasuk dalam menentukan risk appetite perusahaan (Shad et al., 2018). Teori agensi mengungkapkan bahwa  biaya  agensi  harus  dikurangi  dengan  meminimalkan  konflik  kepentingan  di  dalam perusahaan.  Untuk  meminimalkan  konflik  maka  diperlukan  bentuk  kontrol  yang  konsisten dari  dewan  komisaris  dalam  pengamatan  kinerja  manajemen.  Bentuk  pengawasan  ini  bisa diwujudkan melalui rapat dewan komisaris. Berdasarkan penelitian yang sudah beberapakali dilakukan  oleh  pengarang  menunjukan  Dewan  komisaris  dalam  rapat  meningkatkan  kinerja perusahaaan (Husaini et al., 2020b), serta Hasil studi (Wan Daud et al., 2011) menunjukkan bahwa terdapat korelasi positif antara rapat dewan komisaris dengan tingkat adopsi ERM di Malaysia.  (Gordon  et  al.,  2009)  menyimpulkan  bahwa  hubungan  antara  pemantauan  oleh dewan komisaris dan penerapan ERM ditentukan oleh kesesuaian program ERM dan tingkat pengawasan  oleh  dewan  komisaris  maka  dapat  disimpukan  hipotesis  H4a  Dewan  komisaris berpengaruh positif terhadap nilai perususahaan melalui ERM.
Keahlian  keuangan  dan  pengalaman  anggota  dewan  telah  mendapat  perhatian  yang signifikan  dalam  literatur  tata  kelola  perusahaan  hingga  saat  ini.  Para  peneliti  telah mengidentifikasi  efek  positif  dari  kehadiran  ahli  keuangan  di  dewan  termasuk  peningkatan

## JURNAL AKUNTANSI KEUANGAN DAN TEKNOLOGI INFORMASI AKUNTANSI
Available online at: http://jurnal.umb.ac.id/index.php/JAKTA
kualitas  pelaporan  keuangan  dan  nilai  perusahaan  (Zaman  et  al.,  2011).  Laporan  Walker, (2009) menunjukkan komite manajemen risiko yang ideal harus memiliki setidaknya satu ahli keuangan dengan kemampuan yang memadai dan pengalaman yang relevan untuk mencapai diskusi  yang  efektif  dengan  manajemen  dan  berkontribusi  dalam  mengidentifikasi  masalah risiko utama dalam batas-batas ERM dan meningkatkan nilai perusahaan Peran tesrebut dapat ditingkatkan  dengan  keberadaan  komite  manajemen  risiko  yang  efektif.  Ng  et  al.,  (2012) mengungkapkan salah satu  faktor penting ketika  menentukan efektivitas komite manajemen risiko  adalah  dengan  melihat  keahlian  keuangan.  Jia  et  al.,  (2019)  mengungkapkan  bahwa keahlian keuangan komite manajemen risiko dapat mempengaruhi efektivitas komite tersebut serta  meningkatkan  pengawasan  dari  risiko  dan  nilai  perusahcaan.  H4b  Komite  manajemen risiko berpengaruh positif terhadap nilai perususahaan melalui ERM.

## METODE PENELITIAN
Data  riset  yang  digunakan  merupakan  jenis  data  sekunder  dengan  pengambilan  data dari annual  report yang  diterbitkan  entitas  manufaktur  serta  pertambangan  yang  beroprasi pada tahun 2017-2019. Pemilihan sample perusahaan dengan purposive sampling . Penelitian ini  menggunakan  415  perusahaan  sebagai  sample  dan  diolah  menggunakan  SEM  dengan Warp  Pls.  Penelitian  ini  menggunakan  PLS-SEM  dengan  indikator  formatif  ( inner  model ). Model  analisis  semua  jalur  variabel  laten  dalam  PLS  terdiri  dari  tiga  hubungan  variabel terkait, yaitu: 1) Inner model menjelaskan hubungan antar variabel laten ( structrual model ). 2) Outer Model menjelaskan hubungan antara variabel laten dengan indikator ( measurement model ).  3) Weight  relation menjelaskan  dimana  nilai  kasus  dari  variabel laten dapat diestimasi  (Ghozali, 2014). Penilitian yang akan  dilakukan ini menggunakan data sekunder. Tahapannya  adalah  pengujian  empirirs  berbasis  PLS  dengan  WarpPls  menggunakan  Inner model  (model  structural)  yang  menggambarkan  hubungan  variabel  laten  berdasarkan  teori subtantif.  Nilai  perusahaan  merupakan  variabel  dependen  dari  penilitian  ini,  dan  di  ukur menggunakan  rasio  Tobins  Q.  Rasio  Tobin  Q  paling  cocok  untuk  penelitian  ini  karena berfokus  pada  menangkap  ekspektasi  masa  depan  pemegang  saham  dan  kinerja  jangka panjang  daripada  menekankan  kinerja  historis.  Hal  ini  sesuai  dengan  gagasan  adopsi  ERM dimana manfaatnya menjadi nyata dalam jangka panjang (Malik et al., 2020a).
Jumlah rapat dewan komisaris dan komposisi komite manajemen risiko dalam setahun akan  digunakan  sebagai  dasar  untuk  mengukur  variabel  tata  Kelola  perusahaan.  Sedangkan variabel  ERM  akan  diukur  menggunakan  indeks.  Indeks  tersebut  digunakan  karena menyajikan  pengukuran  yang  kompleks  dari  adopsi  ERM,  serta  berfokus  pada  komponen ERM berdasarkan tujuan COSO.
Tabel 1. Pengukuran Variabel Penelitian Variabel Kategori Pengukuran Nilai perusahaan Endogen Tobin Q : Nilai Pasar Equitas + Total Liabilitas Total Assets Dewan komisaris Eksogen 𝐷𝑒𝑤𝑎𝑛 𝐾𝑜𝑚𝑖𝑠𝑎𝑟𝑖𝑠 = 𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝑟𝑎𝑝𝑎𝑡 𝑑𝑒𝑤𝑎𝑛 𝑘𝑜𝑚𝑖𝑠𝑎𝑟𝑖𝑠 Komite manajemen risiko Eksogen 𝐾𝑀𝑅 = 𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝑎𝑛𝑔𝑔𝑜𝑡𝑎 𝑑𝑒𝑛𝑔𝑎𝑛 𝑘𝑒𝑎ℎ𝑙𝑖𝑎𝑛 𝑘𝑒𝑢𝑎𝑛𝑔𝑎𝑛 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑛𝑔𝑔𝑜𝑡𝑎 𝑘𝑜𝑚𝑖𝑡𝑒 𝑚𝑎𝑛𝑎𝑗𝑒𝑚𝑒𝑛 𝑟𝑖𝑠𝑖𝑘𝑜

## JURNAL AKUNTANSI KEUANGAN DAN TEKNOLOGI INFORMASI AKUNTANSI
Available online at: http://jurnal.umb.ac.id/index.php/JAKTA
Enterprise risk management Mediasi 𝐸𝑅𝑀 = ∑ 𝑠𝑡𝑟𝑎𝑡𝑒𝑔𝑖 2 𝑘=1 + ∑ 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑠𝑖 2 𝑘=1 + ∑ 𝑝𝑒𝑙𝑎𝑝𝑜𝑟𝑎𝑛 + ∑ 𝑘𝑒𝑝𝑎𝑡𝑢ℎ𝑎𝑛 2 𝑘=1 2 𝑘=1

## HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
Studi  ini  tidak  memerlukan  uji  validitas  karena  variabelnya  hanya  memiliki  satu indicator atau faktor tunggal. Tingkat signifikansi dalam setiap hubungan pada penelitian ini ialah  5%.  Angka  ini  yang  menjadi  batas  untuk  menerima  ataupun  menolak  hipotesis  yang dikemukakan.  Bila  angka  hasil  P  dibawah  5%  maka  hipotesis  yang  diajukan  diterima begitupun sebaliknya bila P diatas 5% maka dugaan penelitian dinyatakan tidak signifikan.

## Rapat dewan komisaris berpengaruh positif terhadap nilai perususahaan
Tabel  3  menunjukkan  besarnya  nilai  path  koefisien  variabel  jumlah  rapat  dewan komisaris  0,05  dan  nilai  P  sebesar  0,26  atau  26%.    Nilai  P-value  dalam  hubungan  ini  26% yang  mana  nilai  P  ini  lebih  besar  daripada  0,05  atau  5%.  Nilai  signifikansi  rapat  dewan komisaris  dari  tabel  2,  terbukti  bahwa  variabel  ini  tidak  memberikan  dampak  bagi  nilai perususahaan,  maka  rapat  dewan  komisaris  tidak  berdampak  luas  terhadap  nilai perususahaan. Output ini tentunya tidak sejalan dengan teori agensi dimana semakin banyak pengawas  yang  mengontrol  kinerja  agen  maka  laporan  dibuat  akan  semakin  baik.  Terdapat beberapa  alasan  terhadap  temuan  tersebut,  diantaranya  adalah  bahwa  semakin  banyak frekuensi  rapat  dewan  komisaris  yang  dilakukan  menandakan  perusahaan  tersebut  dalam keadaan yang tidak baik. Pasar akan bereaksi negatif terhadap hal yang demikian. Sementara itu,  dengan  semakin  banyaknya  jumlah  frekuensi  rapat  dewan  komisaris  maka  akan meningkatkan biaya yang akan berdampak negatif terhadap nilai perusahaan  (Nikos Vafeas, 1999).  Hal  ini  sejalan  dengan  beberapa  penelitian  terdahulu  yang  justru  menemukan  bahwa rapat  dewan  komisaris  mempunyai  pengaruh  yang  negatif  terhadap  nilai  perususahaan. Dalam  konteks  penelitian  perusahaan  di  Spanyol,  (Rodriguez-Fernandez  et  al.,  2014) menyebutkan  bahwa  banyaknya  frekuensi  jumlah  rapat  dewan  komisaris  tidak  mempunyai pengaruh terhadap nilai perususahaan.

## Tabel 2.
Result for Inner Weight Variabel Path Coeficient P-Value Result Direct Model DEWAN→ NILAI 0,05 0,26 Tidak Signifikan KOMITE→NILAI 0,14 0,04 Signifikan DEWAN→ ERM 0,40 0,01 Signifikan KOMITE→ ERM 0,27 0,01 Signifikan ERM→ NILAI 0,38 0,01 Signifikan Indirect Model

## JURNAL AKUNTANSI KEUANGAN DAN TEKNOLOGI INFORMASI AKUNTANSI
Available online at: http://jurnal.umb.ac.id/index.php/JAKTA
RAPAT→ERM→KINERJA 0,005 Signifikan KOMITE→ERM→KINERJA 0,039 Signifikan
Keahlian  keuangan  komite  manajemen  risiko  berpengaruh  posiitif  terhadap  nilai perususahaan
Nilai path  koefisien positif  0,14  dengan  signifikansi  P  0,04  atau  sebesar  4%,  dimana nilai P-value dibawah 5% maka signifikan. P-value ini menunjukkan bahwa hubungan antara dewan  komisaris  dengan  keahlian  keuangan  dan  nilai  perususahaan  terdapat  pengaruh  yang positif  dan  signifikan.  Karena  P-value  dalam  hubungan  ini  hanya  4%  dimana  nilai  ini dibawah  0,05  atau  5%,  yang  berarti  pengaruh  antar  variabel  ini  signifikan.  Menurut  teori agensi, hal yang harus dikurangi yaitu biaya keagenan atau hal hal yang cenderung membuat manajemen  mendapatkan  celah  untuk  berlaku  merugikan  bagi  prinsipal.  Disini  keahlian keuangan  komite  manajemen  risiko  diperlukan  agar  semua  laporan  terkait  dengan  analisis terutama masalah risiko keuangan tidak disalahgunakan oleh manajemen. Bila pengawasnya tidak  memiliki  latar  belakang  atau  kemampuan  dalam  keuangan  bisa  jadi  manajemen menjadikan  ini  sebagai  ladang  untuk  keuntungan  pribadinya  padahal  biaya  tersebut  bisa untuk  perwujudan  meningkatkan  nilai  perususahaan.  Hal  itu  sejalan  dengan  penelitian (Ikrahmawati,  2016)  memproksikan  kinerja  dengan  ROA  dan  Tobin's  Q.  Demikian  juga penelitian (Chiu et al., 2021) meneliti adopsi sukarela dewan komisaris pada Tobin's Q, laba atas aset, dan risiko istimewa, menunjukkan bahwa komite manajemen risiko, terutama yang dikendalikan oleh keluarga, dapat meningkatkan kinerja.
Tabel 3.

## Hasil Pengujian Hipotesis
Variabel Path Coeficient P-Value Hasil Pengujian Direct Model Rapat dewan komisaris berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan 0,05 0,26 Ditolak Keahlian keuangan komite manajemen risiko berpengaruh posiitif terhadap nilai perusahaan 0,14 0,04 Diterima Rapat dewan komisaris berpengaruh positif terhadap ERM 0,40 0,01 Diterima Keahlian keuangan komite manajemen risiko berpengaruh posiitif terhadap ERM 0,27 0,01 Diterima ERM berpengaruh posiitif terhadap nilai perusahaan 0,38 0,01 Diterima Indirect Model Jumlah rapat dewan komisaris berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan melalui ERM. 0,005 Diterima Keahlian keuangan dewan komisaris berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan melalui ERM. 0,039 Diterima

## JURNAL AKUNTANSI KEUANGAN DAN TEKNOLOGI INFORMASI AKUNTANSI
Available online at: http://jurnal.umb.ac.id/index.php/JAKTA

## Rapat dewan komisaris memiliki pengaruh positif terhadap ERM
Pada tabel 4 yaitu besarnya nilai path koefisien variabel jumlah rapat dewan komisaris 0,40. Hasil ini menunjukkan arah positif pada hubungan antar variabelnya. Sedangkan untuk nilai signifikansinya yaitu sebesar kurang dari 0,01 atau dibawah 1%. Maka dari hal ini dapat diketahui  jumlah  rapat  dewan  komisaris  mempunyai  dampak  secara  positif  pada  ERM. Menurut  teori  keagenan,  pemisahan  kepemilikan  dan  kontrol  berpotensi  menciptakan masalah  keagenan,  yang  dapat  mengakibatkan  agen  menggunakan  strategi  untuk mempromosikan  kepentingan  pribadinya  dan  menyampingkan  risiko  yang  akan  terjadi sehingga  merugikan  principal  (Jensen  et  al.,  1976)  .Penerapan  dewan  komisaris  dan  ERM dapat  menurunkan  biaya  keagenan  dengan  cara  memitigasi  risiko  yang  dinilai  akan  terjadi. Hasil studi (Wan Daud et al., 2011) menunjukkan bahwa terdapat korelasi positif antara rapat dewan  komisaris  dengan  tingkat  adopsi  ERM  di  Malaysia.  (Gordon  et  al.,  2009) menyimpulkan  bahwa  hubungan  antara  pemantauan  oleh  dewan  dan  penerapan  ERM ditentukan oleh kesesuaian program ERM dan tingkat pengawasan oleh dewan komisaris

## Keahlian  Keuangan  komite  manajemen  risiko  memiliki  pengaruh  positif  terhadap ERM
Nilai path koefisien variabel keahlian keuangan dewan komisaris sebesar 0,27. Hasil ini menunjukkan  arah  positif  pada  hubungan  antar  variabelnya.  Sedangkan  untuk  nilai signifikansinya  yaitu  sebesar  kurang  dari  0,01  atau  dibawah  1%.  Maka  dari  hal  ini  dapat diketahui  keahlian  keuangan  komte  manajemen  risiko  mempunyai  dampak  secara  positif pada  ERM.  berpendapat  bahwa  sesuai  dengan  teori  agensi,  keahlian  keuangan  komite manajemen  risiko  (Malik  et  al.,  2020a)  dapat  melakukan  pengawasan  yang  lebih  ketat terhadap  manajemen  melalui  laporan  keuangan.  Pengawasan  tersebut  dilakukan  dengan meningkatkan  keterlibatan  pemegang  saham  dalam  aktivitas  ERM,  demi  meningkatkan perlindungan para pemegang saham.  Hasil tersebut  sesuai  dengan penelitian terdahulu  yang dilakukan  oleh  (Malik  et  al.,  2020a)  dan  (Al-Hadi  et  al.,  2016)  keahlian  keuangan  komite manajemen  risiko  dapat  melakukan  pengawasan  yang  lebih  ketat  terhadap  manajemen melalui laporan keuangan. Pengawasan tersebut dilakukan dengan meningkatkan keterlibatan pemegang  saham  dalam  aktivitas  ERM,  demi  meningkatkan  perlindungan  para  pemegang saham.

## ERM memiliki pengaruh positif terhadap nilai perususahaan
ERM  digunakan  untuk  mengidentifikasi  dan  menilai  semua  tipe  risiko  yang  dapat mempengaruhi  perusahaan,  sehingga  keberadaannya  diperkirakan  dapat  meningkatkan  nilai perususahaan.  ERM  memiliki  nilai  path  koefisien  positif  0,38  dengan  nilai  P  <0,01  atau dibawah 1%, dimana nilai  P-value dibawah 5%  maka signifikan. Hasil tersebut  maka dapat diinterpretasikan  bahwa  variabel  ERM  berpengaruh  positif  terhadap  kinerja  perususahaan. Dengan  begitu  hipotesis  ketiga  ERM  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perususahaan. Berdasarkan teori agensi, pemegang saham selaku prinsipal membutuhkan pengawasan yang lebih ketat terhadap manajemen selaku agen. Menurut pendapat Ali et al., (2019), mekanisme pengawasan  dapat  dilakukan  dengan  meningkatkan  keterlibatan  pemegang  saham  dalam aktivitas  ERM,  demi  meningkatkan  perlindungan  para  pemegang  saham.  Tingkat pengawasan  yang  tinggi  berkaitan  dengan  biaya  agensi  yang  rendah,  yang  pada  akhirnya akan  meningkatkan  nilai  perususahaan  (Malik  et  al.,  2020a).  Hasil  tersebut  sesuai  dengan penelitian terdahulu yang dilakukan (Ai Ping & Muthuveloo, 2015a; Florio & Leoni, 2017),

## JURNAL AKUNTANSI KEUANGAN DAN TEKNOLOGI INFORMASI AKUNTANSI
Available online at: http://jurnal.umb.ac.id/index.php/JAKTA
serta  (Chen  et  al.,  2020).  (Ai  Ping  &  Muthuveloo,  2015a)  dalam  penelitiannya  menemukan bahwa implementasi ERM mampu meningkatkan nilai perususahaan. (Florio & Leoni, 2017) menemukan  bahwa  keberadaan  ERM  mampu  meningkatkan  kinerja,  karena  membantu perusahaan  menghindari  kerugian,  kebangkrutan  dan  biaya  reputasi.  Sedangkan  perusahaan yang  tidak  menerapkan  ERM  dianggap  kurang  menguntungkan  oleh  investor.  (Chen  et  al., 2020) menemukan adanya pengaruh positif dan signifikan dari ERM terhadap Tobin’s Q.

## Jumlah  rapat  dewan  komisaris  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perususahaan melalui ERM.
Hubungan  tidak  langsung  antara  jumlah  dewan  komisaris  dengan  nilai  perususahaan melalui  ERM  pada  tabel  2  memiliki  P-value  sebesar  0,005  atau  0,5%  dengan  nilai  path koefisien kearah positif. Nilai P-value ini tergolong signifikan karena dibawah 0,05 atau 5%. Dari nilai  tersebut  dapat diketahui  bahwa  ERM  bisa menjadi  jembatan yang mempengaruhi hubungan antara jumlah rapat dewan komisaris dengan nilai perususahaan. Maka hipotesis 2a yaitu jumlah rapat dewan komisaris berpengaruh positif terhadap nilai perususahaan melalui ERM,  Dari  pemaparan  diatas  maka  manajemen  risiko  memiliki  peran  untuk  menjembatani hubungan  antara  rapat  dewan  komisaris  dengan  nilai  perususahaan.  Perbedaan  ada  dalam penelitian  ini,  jika  rapat  dewan  komisaris  tidak  berpengaruh  terhadap  kinerja  maka  melalui ERM  akan  memberikan  dampak  positif  terhadao  kinerja.  Ini  artinya  antara  jumlah  rapat dewan  komisaris  dengan  ERM  juga  memiliki  hubungan.  Semakin  banyak  dewan  komisaris mengadakan rapat maka ERM akan semakin teruji karena tugas dari dewan komisaris secara langsung melakukan pengwasan terhadap pembentukan dan pelaporan manajemen risiko bagi perusahaan. Semakin baik penanganan risiko maka berarti nilai perususahaan akan lebih baik, karena  semua  risiko  yang  ada  sudah  teridentifikasi  dan  akan  menemukan  solusi  dan  bentuk pertanggungjawaban terutama bila menyangkut kepentingan pemangku lainnya. Berdasarkan penelitian yang sudah beberapakali dilakukan oleh pengarang menunjukan Dewan komisaris dalam rapat meningkatkan kinerja perusahaaan (Husaini et al., 2020b), serta Hasil studi (Wan Daud et al., 2011) menunjukkan bahwa terdapat korelasi positif antara rapat dewan komisaris dengan  tingkat  adopsi  ERM  di  Malaysia  (Gordon  et  al.,  2009)  menyimpulkan  bahwa hubungan  antara  pemantauan  oleh  dewan  komisaris  dan  penerapan  ERM  ditentukan  oleh kesesuaian program ERM dan tingkat pengawasan oleh dewan komisaris.

## Keahlian  keuangan  komite  manajemen  risiko  berpengaruh  positif  terhadap  nilai perususahaan melalui ERM.
Hubungan  tidak  langsung  antara  keahlian  keuangan  komite  manajemen  risiko  dengan nilai  perususahaan  melalui  ERM  pada  tabel  2  memiliki  P-value  sebesar  0,039  atau  3,9% dengan  nilai  path  koefisien  kearah  positif.  Nilai  P-value  ini  tergolong  signifikan  karena dibawah 0,05 atau 5%. Dari nilai tersebut dapat diketahui bahwa ERM bisa menjadi jembatan yang  mempengaruhi  hubungan  antara  keahlian  keuangan  komite  manajemen  risiko  dengan nilai  perususahaan.  (Bédard  &  Gendron,  2010)  menyatakan  jika  komite  manajemen  risiko dengan kemampuan khusus dalam bidang keuangan atau akuntansi dapat lebih akurat dalam mengajukan  berbagai  pertanyaan  berpengetahuan  yang  menantang  manajemen  agar transparansi  pelaporan  dapat  dioptimalkan.  Menurut  (Abad  &  Bravo,  2018)semakin berpengalaman anggota khususnya dibidang keuangan maka semakin baik laporan yang akan dibuat  berkaitan  dengan  wawasan  kedepan  mengenai  risiko  yanng  ada.  Penelitian  lain  yang juga diambil dari dari perusahaan di Indonesia yaitu oleh (Al-Hadi et al., 2016) mengatakan bahwa keahlian dalam bidang keuangan anggota komite manajemen risiko berdampak positif bagi  nilai  perususahaan  karena  efektititas  dari  kinerja  komite  manajemen  risiko  dapat

## JURNAL AKUNTANSI KEUANGAN DAN TEKNOLOGI INFORMASI AKUNTANSI
Available online at: http://jurnal.umb.ac.id/index.php/JAKTA
semakin  meningkat  bila  memiliki  kelebihan  dibidang  finansial.  Dengan  begitu  kemampuan untuk  melakukan  pengawasan  dan  pengembangan  laporan  bersama  manajemen  juga  akan lebih baik.

## KESIMPULAN
Bahwa  tata  kelola  perusahaan  dengan  komponen  rapat  dewan  komisaris  dan  keahlian keuangan  komite  manajemen  risiko  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Meskipun  pada rapat  dewan  komisaris  terhadap  nilai  perusahaan  tidak  berpengaruh  secara  langsung,  akan tetapi  melalui  variabel  mediasi  ERM  rapat  dewan  komisaris  dapat  diterima,  sehingga  dapat disimpulkan  bahwa  tata  kelola  perusahaan  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  dengan dimediasi oleh ERM.

## DAFTAR PUSTAKA
Abad,  C.,  &  Bravo,  F.  (2018).  Audit  committee  accounting  expertise  and  forward-looking disclosures: A study of the US companies. Management Research Review , 41 (2), 166– 185. https://doi.org/10.1108/MRR-02-2017-0046
Adi,  S.  (2014).  Pengaruh  Komisaris  Independen  dan  Komite  Audit  Terhadap  Permasalahan Agensi Pada Penentuan Struktur Pembiayaan dan Kepemilikan Managerial Perusahaan. In Jurnal BPPK (Vol. 7, Issue 2, pp. 123–134).
Ahmed, I., & Manab, N. A. (2016). Influence of enterprise risk management success factors on  firm  financial  and  non-financial  performance:  A  proposed  model. International Journal of Economics and Financial Issues , 6 (3), 830–836.
Ai  Ping,  T.,  &  Muthuveloo,  R.  (2015a).  The  impact  of  enterprise  risk  management  on  firm performance:  Evidence  from  Malaysia. Asian  Social  Science , 11 (22),  149–159. https://doi.org/10.5539/ass.v11n22p149
Ai Ping,  T., &  Muthuveloo,  R. (2015b). The impact  of  enterprise risk management on firm performance:  Evidence  from  Malaysia. Asian  Social  Science , 11 (22),  149–159. https://doi.org/10.5539/ass.v11n22p149
Al-Hadi,  A.,  Hasan,  M.  M.,  &  Habib,  A.  (2016).  Risk  Committee,  Firm  Life  Cycle,  and Market Risk Disclosures. Corporate Governance: An International Review , 24 (2), 145– 170. https://doi.org/10.1111/corg.12115
Ali,  M.  M.,  Hamid,  N.  S.  A.,  &  Ghani,  E.  K.  (2019).  Examining  the  relationship  between enterprise risk management and firm performance in Malaysia. International Journal of Financial Research , 10 (3), 239–251. https://doi.org/10.5430/ijfr.v10n3p239
Alijoyo,  A.  A.,  Alijoyo,  A.,  Praja,  A.  P.,  Haryono,  A.,  Wijaya,  B.,  Vorst,  C.  R.,  S.,  P.  D., Bonita,  I.,  Siregar,  J.,  Suroto,  S.,  Koestijani,  Y.,  &  Munawar,  Y.  (2020).  Kumpulan Studi  Kasus  Manajemen  Risiko  di  Indonesia.  In PT  Cipta  Raya  Mekar  Sahitya . https://irmapa.org/wp-content/uploads/2021/02/Kumpulan-Studi-Kasus-Manajemen- Risiko.pdf
Anuchitworawong,  C.  (2010).  The  value  of  principles-based  governance  practices  and  the attenuation  of  information  symmetry. Asia-Pacific  Financial  Markets , 17 (2),  171–207. https://doi.org/10.1007/s10690-010-9114-4
Battaglia,  F.,  Fiordelisi,  F.,  &  Ricci,  O.  (2016).  Enterprise  Risk  Management  and  Bank Performance:  Evidence  from  Eastern  Europe  during  the  Financial  Crisis.  In Risk Management  in  Emerging Markets (pp. 295–334). Emerald  Group Publishing Limited. https://doi.org/10.1108/978-1-78635-452-520161022

## JURNAL AKUNTANSI KEUANGAN DAN TEKNOLOGI INFORMASI AKUNTANSI
Available online at: http://jurnal.umb.ac.id/index.php/JAKTA
Baxter,  R.,  Bedard,  J.  C.,  Yezegel,  A.,  Feldmann,  D.,  Fortin,  S.,  Hermanson,  D.,  Hofmann, R., Hoitash, U., Prawitt, D., Singer, Z., Swain, M., Tsang, D., Vanstraelen, A., Wilks, J., Wood, D., Zhang, B., & Zimbelman, M. (2013). Enterprise Risk Management Program Quality: Determinants, Value Relevance, and the Financial Crisis . http://ssrn.com/abstract=1684807https://ssrn.com/abstract=1684807Electroniccopyavail ableat:http://ssrn.com/abstract=1684807
Bédard, J., & Gendron, Y. (2010). Strengthening the Financial Reporting System: Can Audit Committees Deliver? SSRN
Electronic Journal , 6 (418), 1–66. https://doi.org/10.2139/ssrn.1438150
Chen, Y. L., Chuang, Y. W., Huang, H. G., & Shih, J. Y. (2020). The value of implementing enterprise  risk  management:  Evidence  from  Taiwan’s  financial  industry. North American
Journal
of Economics and Finance , 54 . https://doi.org/10.1016/j.najef.2019.02.004
Chiu,  J.,  Chung,  H.,  &  Hung,  S.  C.  (2021).  Voluntary  Adoption  of  Audit  Committees, Ownership Structure and Firm Performance: Evidence from Taiwan. Emerging Markets Finance and Trade , 57 (5), 1514–1542. https://doi.org/10.1080/1540496X.2019.1635449 COSO.  (2004). Enterprise  Risk  Management-Integrated  Framework  Executive  Summary . www.aicpa.org/cpyright.htm.
Desender, K. (2007). On The Determinants Of Enterprise Risk Management Implementation . Devi,  S.,  Gusti  Nyoman  Budiasih,  I.,  &  Dewa  Nyoman  Badera,  I.  (2017).  Pengaruh Pengungkapan  Enterprise  Risk  Management  Dan  Pengungkapan  Intellectual  Capital Terhadap Nilai Perusahaan (The Effect of Enterprise Risk Management Disclosure and Intellectual  Capital  Disclosure  on  Firm  Value).  In Jurnal  Akuntansi  dan  Keuangan Indonesia (Vol. 14, Issue 1).
Falendro, A.,  Faisal, F.,  &  Ghozali,  I. (2018).  Karakteristik  Dewan Komisaris, Komite Dan Pengungkapan  Risiko  Perusahaan. Jurnal  Reviu  Akuntansi  Dan  Keuangan , 8 (2),  115. https://doi.org/10.22219/jrak.v8i2.31
Florio,  C.,  &  Leoni,  G.  (2017).  Enterprise  risk  management  and  firm  performance:  The Italian case. British Accounting Review , 49 (1), 56–74. https://doi.org/10.1016/j.bar.2016.08.003
Gordon,  L.  A.,  Loeb,  M.  P.,  &  Tseng,  C.  Y.  (2009).  Enterprise  risk  management  and  firm performance:  A  contingency  perspective. Journal  of  Accounting  and  Public  Policy , 28 (4), 301–327. https://doi.org/10.1016/j.jaccpubpol.2009.06.006
Herrera-Echeverri, H., Gaitan, S., Antonio Orozco, L., & Soto-Echeverry, N. (2018). Board Characteristics,  Compliance,  and  Firm  Performance:  Empirical  Findings  from Colombia. Latin American Business
Review , 19 (3–4), 263–295. https://doi.org/10.1080/10978526.2018.1540935
Husaini, Pirzada, K., & Saiful. (2020a). Risk management, sustainable governance impact on corporate  performance. Journal  of  Security  and  Sustainability  Issues , 9 (3),  993–1004. https://doi.org/10.9770/jssi.2020.9.3(23)
Husaini, Pirzada, K., & Saiful. (2020b). Risk management, sustainable governance impact on corporate  performance. Journal  of  Security  and  Sustainability  Issues , 9 (3),  993–1004. https://doi.org/10.9770/jssi.2020.9.3(23)
Ikrahmawati. (2016). Pengaruh Knowledge MAnagement Terhadap Kinerja Perusahaan . 45– 46.

## JURNAL AKUNTANSI KEUANGAN DAN TEKNOLOGI INFORMASI AKUNTANSI
Available online at: http://jurnal.umb.ac.id/index.php/JAKTA
Janor, H., Hamid, M. A., Insaniah, K. U., & Yatim, P. (2017). The Effect of Enterprise Risk Management  on  Firm  Value:  Evidence  from  Malaysian  Technology  Firms . July . https://doi.org/10.17576/pengurusan-2017-49-01
Jensen, M. C., Meckling, W. H., Benston, G., Canes, M., Henderson, D., Leffler, K., Long, J., Smith,  C.,  Thompson,  R.,  Watts,  R.,  &  Zimmerman,  J.  (1976).  Theory  of  the  Firm: Managerial  Behavior, Agency Costs and Ownership  Structure.  In Journal of  Financial Economics (Issue 4). Harvard University Press.
http://hupress.harvard.edu/catalog/JENTHF.html
Jia,  J.,  Li,  Z.,  &  Munro,  L.  (2019).  Risk  management  committee  and  risk  management disclosure:  evidence  from  Australia. Pacific  Accounting  Review , 31 (3),  438–461. https://doi.org/10.1108/PAR-11-2018-0097
Kashif  Shad,  M.,  &  Lai,  F.-W.  (2019).  Enterprise  Risk  Management  Implementation  and Firm  Performance:  Evidence  from  the  Malaysian  Oil  and  Gas  Industry. International Journal of Business and Management , 14 (9), 47. https://doi.org/10.5539/ijbm.v14n9p47 Khan,  M.,  Serafeim,  G.,  &  Yoon,  A.  (n.d.). Corporate  Sustainability:  First  Evidence  on Materiality .
http://ssrn.com/abstract=2575912Electroniccopyavailableat:https://ssrn.com/abstract=25 75912Electroniccopyavailableat:http://ssrn.com/abstract=2575912
Mahrani,  M.,  &  Soewarno, N. (2018). The effect  of good corporate governance mechanism and corporate social responsibility on financial performance with earnings management as  mediating  variable. Asian  Journal  of  Accounting  Research , 3 (1),  41–60. https://doi.org/10.1108/AJAR-06-2018-0008
Malik,  M.  F.,  Zaman,  M.,  &  Buckby,  S.  (2020a).  Enterprise  risk  management  and  firm performance:  Role  of  the  risk  committee. Journal  of  Contemporary  Accounting  and Economics , 16 (1), 100178. https://doi.org/10.1016/j.jcae.2019.100178
Malik,  M.  F.,  Zaman,  M.,  &  Buckby,  S.  (2020b).  Enterprise  risk  management  and  firm performance:  Role  of  the  risk  committee. Journal  of  Contemporary  Accounting  and Economics , 16 (1), 100178. https://doi.org/10.1016/j.jcae.2019.100178
Mathew,  S.,  Ibrahim,  S.,  &  Archbold,  S.  (2018).  Corporate  governance  and  firm  risk. Corporate  Governance  (Bingley) , 18 (1),  52–67.  https://doi.org/10.1108/CG-02-2017- 0024
Naimi,  M.,  Nor,  M.,  &  Ishak,  S.  (2017). CORPORATE  GOVERNANCE  AND  RISK MANAGEMENT IN MALAYSIA . https://www.researchgate.net/publication/322355517 Ng,  T.  H.,  Chong,  L.  L.,  &  Ismail,  H.  (2012).  Is  the  risk  management  committee  only  a procedural  compliance?:  An  insight  into  managing  risk  taking  among  insurance companies in Malaysia. Journal of Risk Finance , 14 (1), 71–86. https://doi.org/10.1108/15265941311288112
Nikos Vafeas. (1999). Board meeting frequency and firm performance. Journal of Financial Economics , 53 , 113–142.
Radić,  N.  (2015).  Shareholder  value  creation  in  Japanese  banking. Journal  of  Banking  and Finance , 52 , 199–207. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2014.09.014 Rezaee, Z. (2007). Corporate Governance Post – Sarbanes- Oxley . Rodriguez-Fernandez,  M.,  Fernandez-Alonso,  S.,  &  Rodriguez-Rodriguez,  J.  (2014).  Board characteristics and firm performance in Spain. Corporate Governance (Bingley) , 14 (4), 485–503. https://doi.org/10.1108/CG-01-2013-0013

## JURNAL AKUNTANSI KEUANGAN DAN TEKNOLOGI INFORMASI AKUNTANSI
Available online at: http://jurnal.umb.ac.id/index.php/JAKTA
Salehi,  M.,  Tahervafaei,  M.,  &  Tarighi,  H.  (2018).  The  effect  of  characteristics  of  audit committee  and  board  on  corporate  profitability  in  Iran. Journal  of  Economic  and Administrative Sciences , 34 (1), 71–88. https://doi.org/10.1108/jeas-04-2017-0017
Shad,  M.  K.,  Lai,  F.,  Fatt,  C.  L.,  Bokhari,  A.,  Lai,  F.,  Fatt,  C.  L.,  &  Bokhari,  A.  (2018). Integrating  Sustainability  Reporting  into  Enterprise  Risk  Management  and  its Relationship with Business
Performance :
A Conceptual Framework . https://doi.org/10.1016/j.jclepro.2018.10.120
Walker. (2009). A review of corporate governance in UK banks and other financial industry entities: Final recommendations 26 November 2009 .
Wan  Daud,  W.  N.,  Haron,  H.,  &  Nasir  Ibrahim,  D.  (2011).  The  Role  of  Quality  Board  of Directors  in  Enterprise  Risk  Management  (ERM)  Practices:  Evidence  from  Binary Logistic  Regression. International  Journal  of  Business  and  Management , 6 (12). https://doi.org/10.5539/ijbm.v6n12p205
Zaman, M., Hudaib, M., & Haniffa, R. (2011). Corporate governance quality, audit fees and non-audit services fees. Journal of Business Finance and Accounting , 38 (1–2), 165–197. https://doi.org/10.1111/j.1468-5957.2010.02224.x