Volume 4 Nomor 2, Agustus 2020 https://doi.org/10.33395/owner.v4i2.251 e –ISSN  : 2548-9224 p–ISSN  : 2548-7507
This is an Creative Commons License This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License.

## Pengaruh DER, NPM, dan PER terhadap Return Saham pada Perusahaan Sektor
Property and Real Estate di Bursa Efek Indonesia

## Januardin
Universitas Prima Indonesia
januardin@unprimdn.ac.id Siti Wulandari Universitas Prima Indonesia sitiwulandari998@gmail.com Indra Simatupang Universitas Prima Indonesia royalego1945@gmail.com Indah Asih Meliana Universitas Prima Indonesia indahasihmeliana@gmail.com Muammar Alfarisi
Universitas Prima Indonesia amaralfar94@gmail.com
Corresponding Author : Januardin Submitted: 22 Juni 2020 Accepted: 2 Agustus 2020 Published: 2 Agustus 2020

## ABSTRAK
Tujuan  penelitian  ini  yaitu  untuk  mengetahui  bagaimana  1)  pengaruh  DER terhadap return saham,  2) pengaruh  NPM  terhadap return saham,  dan  3)  pengaruh  PER terhadap return saham.  Berdasarkan  analisis  terhadap  laporan  keuangan  sektor property and real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia diketahui fenomena pada PT. Alam Sutera  Reality  Tbk  total  utang  ditahun  2016-2017  mengalami  penurunan  tetapi pengembalian sahamnya juga mengalami penurunan. Pada PT. Agung Podomoro Land Tbk laba  bersih  di  tahun  2014-2015  mengalami  kenaikan  tetapi  pengembalian  sahamnya mengalami penurunan. Pada PT. Jaya Real Property Tbk harga saham di tahun 2016-2017 mengalami kenaikan tetapi pengembalian sahamnya mengalami penurunan. Metode yang digunakan yaitu metode penelitian kuantitatif, jenis penelitian ialah statistik deskriptif dan sifat  penelitian  ini  ialah  eksplanatif.  Populasi  penelitian  sebanyak  48  perusahaan  dan diperoleh sebanyak 26 perusahaan dengan metode purposive sampling . Teknik analisis data yang  digunakan  yaitu  analisis  regresi  linier  berganda.  Hasil  uji  F  menunjukkan  bahwa secara  simultan  variabel  independen  DER,  NPM  dan  PER  berpengaruh  positif  dan signifikan terhadap return saham. Hasil uji t menunjukkan bahwa secara parsial: 1) DER tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap return saham,  2)  NPM  berpengaruh  positif  dan signifikan terhadap return saham, dan 3) PER berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham.
Kata Kunci : Debt to Equity Ratio (DER), Net Profit Margin (NPM), Price Earning Ratio (PER), dan Return Saham
Volume 4 Nomor 2, Agustus 2020 https://doi.org/10.33395/owner.v4i2.251 e –ISSN  : 2548-9224 p–ISSN  : 2548-7507
This is an Creative Commons License This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License.

## I. PENDAHULUAN
Sektor property  and  real  estate menjadi sektor yang sangat penting bagi negara  Indonesia  karena  sektor  tersebut berkaitan dengan bidang-bidang lainnya. Jika sektor ini berkembang dengan pesat maka  hal-hal  lain  seperti  industri material,  industri  bidang  jasa,  industri logistik, keuangan dan perbankan bahkan dalam  hal  penciptaan  lapangan  kerja akan semakin bertambah dengan kemajuan  sektor  ini.  Oleh  karena  itu, perkembangan  sektor property  and  real estate dapat  mendorong  dan  sangat berdampak besar terhadap perekonomian Indonesia.  Perusahaan  sektor property and  real  estate sendiri  yaitu  suatu perusahaan  yang  mencakup  tentang adanya  usaha  penjualan,  pembelian, penyewaan  dan  pengoperasian  suatu lahan  bangunan  tempat  tinggal  maupun bukan  bangunan  tempat  tinggal.  Di  era globalisasi  ini,  semakin  bertambahnya jumlah  penduduk  di  Indonesia  maka semakin  meningkat  pula  kebutuhan manusia  akan  tempat  tinggal,  tempat sekolah,  tempat  perbelanjaan,  hingga tempat perkantoran. Maka dari itu, tidak sedikit  masyarakat  atau  investor  yang ingin  memulai  berinvestasi  di  bidang sektor property and real estate ini.
Keuntungan  menjadi  hal  yang paling utama yang dilihat dan dinilai oleh investor.  Oleh  karena  itu,  salah  satu faktor  penting  untuk  menarik  investor untuk  menanamkan  modalnya  ialah return saham. Return saham  yaitu keuntungan  saham  yang  diperoleh  dari hasil  selisih  harga  saham  yang  sekarang dengan  harga  saham  yang  sebelumnya. Semakin tinggi  nilai suatu return saham perusahaan,  maka  akan  semakin  baik citra  perusahaan  tersebut  dan  dapat memikat para investor untuk menanamkan modalnya. Berikut merupakan faktor-faktor yang mempengaruhi return saham  yaitu debt to  equity  ratio , net  profit  margin dan
price earning ratio .
Untuk memenuhi kewajiban perusahaan  baik  itu  jangka  pendek maupun jangka panjang dalam membiayai  aset  perusahaan,  perusahaan dapat  menggunakan  rasio debt  to  equity ratio . Semakin kecil nilai rasio ini maka semakin baik perusahaan dalam membayar  utang  kepada  pihak  luar. Rasio Net profit margin yaitu rasio yang digunakan oleh perusahaan untuk menghitung  sejauh  mana  kemampuan perusahaan  dalam  menghasilkan  laba bersih  yang  diperoleh  dari  setiap penjualan yang dilakukan oleh perusahaan tersebut. Semakin besar nilai rasio ini maka perusahaan tersebut dinilai semakin  baik  dalam  menghasilkan  laba bersih yang tinggi. Setiap investor harus mampu  menilai  bagaimana  prospek pertumbuhan  perusahaan  di  masa  yang akan  datang.  Dalam  hal  ini,  perusahaan dapat  menggunakan price  earning  ratio sebagai  acuan  dalam  menghitung  harga saham  per  lembarnya.  Semakin  tinggi nilai  suatu  harga  saham  maka  semakin tinggi  pula  keuntungan  yang  akan dihasilkan oleh perusahaan karena harga saham tersebut memang banyak peminatnya,  sehingga  saham  tersebut dikatakan liquid . Berdasarkan analisis terhadap laporan  keuangan  sektor property  and real  estate yang  terdaftar  di  Bursa  Efek
Indonesia  diketahui  fenomena  pada  PT.
Alam Sutera Reality Tbk yaitu total utang ditahun 2016-2017 mengalami penurunan dari Rp 842.546.694 menjadi Rp  12.998.285.601  tetapi  pengembalian sahamnya  juga  mengalami  penurunan dari Rp 9 menjadi Rp 4, dimana menurut teori  seharusnya  jika  total  utang  turun maka return saham seharusnya naik.
Kemudian, pada PT. Agung Podomoro Land Tbk yaitu laba bersih di tahun  2014-2015  mengalami  kenaikan dari  Rp  132.888.079  menjadi  Rp 983.875.368 tetapi pengembalian
sahamnya mengalami penurunan dari Rp 120 menjadi Rp -1, dimana menurut teori
Volume 4 Nomor 2, Agustus 2020 https://doi.org/10.33395/owner.v4i2.251 e –ISSN  : 2548-9224 p–ISSN  : 2548-7507
This is an Creative Commons License This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License.
seharusnya  jika  laba  bersih  naik  maka return saham seharusnya naik.
Selanjutnya,  pada  PT.  Jaya  Real Property Tbk yaitu harga saham di tahun 2016-2017 mengalami kenaikan dari Rp 875 menjadi Rp 900 tetapi pengembalian sahamnya mengalami penurunan dari Rp 130 menjadi Rp 25, dimana menurut teori seharusnya  jika  harga  saham  naik  maka return saham seharusnya naik. Berikut beberapa penelitian terdahulu  yang  dapat  membantu  agar lebih memahami tentang return saham : Peneliti  Gunadi & Kesuma dengan penelitiannya  yang  berjudul  “Pengaruh ROA,  DER,  EPS  Terhadap Return Saham  Perusahaan Food  and  Beverage BEI”  menyimpulkan  bahwa  DER  tidak memiliki  pengaruh  yang  signifikan terhadap return saham  (Gunadi  & Kesuma, 2015).
Peneliti  Yuliaratih  &  Artini  dengan penelitiannya  yang  berjudul  “Variabel- variabel  yang  Mempengaruhi Return Saham  Pada  Perusahaan Property dan Real  Estate di  BEI”  menyimpulkan bahwa net  profit  margin berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap return saham (Yuliaratih & Artini, 2018).
Peneliti  Susilowati  &  Nawangsasi dengan  penelitiannya  yang  berjudul “Pengaruh Current Ratio , Debt to Equity , Price  Earning  Ratio , Total  Assets  Turn Over Terhadap Return Saham  LQ45” menyimpulkan bahwa PER berpengaruh signifikan terhadap return saham (Susilowati & Nawangsasi, 2018).
I.1  Perumusan Masalah
Bagaimana  pengaruh debt  to  equity ratio terhadap return saham, net  profit margin terhadap return saham, price earning ratio terhadap return saham dan pengaruh debt  to  equity  ratio , net  profit margin dan price earning ratio terhadap return saham  pada  perusahaan  sektor property  and  real  estate di  Bursa  Efek Indonesia?
II.  TINJAUAN PUSTAKA 2.1  Debt to Equity Ratio Rasio ini menunjukkan perbandingan  antara  total  utang  dan modal  sendiri  ( equity ).  Total  utang merupakan penjumlahan dari total kewajiban lancar ( current liabilities ) dan utang  jangka  panjang  ( long  term  debt ) (Wahyudiono,  2014). Debt  to  Equity Ratio diperoleh dengan cara (Sitanggang, 2014) :

## 2.2   Net Profit Margin
Net  Profit  Margin merupakan ukuran keuntungan dengan membandingkan  antara  laba  setelah bunga  dan  pajak  dibandingkan  dengan penjualan. Rasio ini menunjukkan pendapatan  bersih  perusahaan  atas penjualan  (Kasmir,  2012). Net  Profit Margin diperoleh  dengan  cara  (Fahmi, 2016) :

## 2.3  Price Earning Ratio
Price  Earning  Ratio (rasio  harga terhadap  laba)  adalah  perbandingan antara market  price  pershare (harga pasar  perlembar  saham)  dengan earning pershare (laba perlembar saham) (Fahmi, 2014). Price  Earning  Ratio diperoleh dengan cara (Wahyudiono, 2014) :

## 2.4   Return Saham
Return saham merupakan salah satu faktor yang memotivasi investor berinvestasi dan juga merupakan imbalan atas  keberanian  investor  menanggung resiko atas berinvestasi
yang dilakukannya  (Eduardus,  2010). Return saham dapat diukur dengan rumus yakni (Hartono, 2013) :
Keterangan : Pt = Harga saham tahun sekarang Pt-1 = Harga saham tahun sebelumnya
Volume 4 Nomor 2, Agustus 2020 https://doi.org/10.33395/owner.v4i2.251 e –ISSN  : 2548-9224 p–ISSN  : 2548-7507
This is an Creative Commons License This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License.
2.5  Pengaruh  Debt  to  Equity  Ratio (DER) Terhadap Return Saham DER yang terlalu tinggi mempunyai dampak buruk terhadap kinerja perusahaan,  karena  tingkat  hutang  yang semakin tinggi menandakan beban bunga perusahaan  akan  semakin  besar  dan mengurangi keuntungan. Sehingga semakin tinggi hutang (DER) cenderung menurunkan return saham  (Bambang Sudarsono, 2016).
2.6  Pengaruh  Net  Profit  Margin (NPM) Terhadap Return Saham Nilai net  profit  margin yang  tinggi membuat investor tertarik menginvestasikan dananya sehingga harga saham meningkat dan menyebabkan return saham yang diperoleh investor meningkat (Mahardika & Artini, 2017). 2.7  Pengaruh  Price  Earning  Ratio
(PER) Terhadap Return Saham
Peningkatan  harga  saham  yang terjadi  akan  direspon  positif  oleh  para investor karena mereka akan memperoleh capital gain yang merupakan  salah  satu  komponen return saham, sehingga mengindikasikan bahwa
PER  akan  memiliki  pengaruh  positif terhadap return saham  (Puspitadewi  & Rahyuda, 2016).
2.8  Kerangka Konseptual H1 H2 H3 H4 Gambar 1 Kerangka Konseptual 2.9  Hipotesis Penelitian H1: Debt to equity ratio berpengaruh terhadap return saham  pada perusahaan  sektor property  and
real  estate di  Bursa  Efek Indonesia. H2: Net  profit  margin berpengaruh terhadap return saham  pada perusahaan  sektor property  and real  estate di  Bursa  Efek Indonesia. H3: Price earning ratio berpengaruh terhadap return saham  pada perusahaan  sektor property  and real  estate di  Bursa  Efek Indonesia. H4: Debt  to  equity  ratio , net  profit margin dan price  earning  ratio berpengaruh  terhadap return saham  pada  perusahaan  sektor property and real estate di Bursa Efek Indonesia.
III.  METODE PENELITIAN

## 3.1  Metodologi Penelitian
Penelitian ini dilakukan pada
perusahaan  sektor property  and  real estate yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  pada  periode  2014-2018 dengan mengakses melalui situs
www.idx.co.id. Pendekatan penelitian ini adalah pendekatan penelitian kuantitatif.
Jenis  penelitian  ini  merupakan  statistik deskriptif. Sifat penelitian yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah penelitian  eksplanatif.  Adapun  teknik pengumpulan data yang digunakan dalam penelitian  ini  adalah  deskripsi  teori  dan dokumentasi.  Data  yang  digunakan dalam  penelitian  ini  yaitu  data  yang berupa  laporan  keuangan  perusahaan sektor property and real estate di Bursa Efek Indonesia pada periode 2014-2018. Teknik  analisis  data  yang  digunakan yaitu analisis regresi linier berganda.

## 3.2   Populasi dan Sampel
Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan  sektor property  and  real estate yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  pada  periode  2014-2018 sebanyak 48 perusahaan dan berdasarkan hasil purposive  sampling terdapat  26 perusahaan yang telah memenuhi kriteria
Debt to Equity Ratio (DER) (X 1 )
Return Saham (Y) Net Profit Margin (NPM) (X 2 )
Price Earning Ratio (PER) (X 3 )
Volume 4 Nomor 2, Agustus 2020 https://doi.org/10.33395/owner.v4i2.251 e –ISSN  : 2548-9224 p–ISSN  : 2548-7507
This is an Creative Commons License This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License.
untuk dijadikan sampel. Sampling
purposive adalah  teknik  penentuan
sampel  dengan  pertimbangan  tertentu
(Sugiyono,  2016).    Dalam  periode  lima tahun  pengamatan  terdapat  130  laporan keuangan  perusahaan  pada  Perusahaan Sektor Property and Real Estate di Bursa Efek Indonesia Pada Periode 2014-2018. Berikut  tabel  kriteria  sampel  yang digunakan dalam penelitian ini yaitu :
Tabel 1 Sampel Penelitian No. Kriteria Jlh 1 Perusahaan yang terdaftar di BEI selama periode penelitian tahun 2014-2018 42 2 Perusahaan yang tidak lengkap mempublikasikan laporan keuangan perusahaan  selama  periode penelitian tahun 2014-2018 -3 3 Perusahaan yang tidak menghasilkan  laba  selama periode penelitian tahun 2014-2018 -7 4 Perusahaan yang tidak mencantumkan  harga  saham selama  periode  penelitian tahun 2014-2018 -6 Jumlah sampel 26 Jumlah data observasi dalam penelitian 26 x 5 tahun 130

## IV.  HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
4.1   Statistik Deskriptif
Analisis  statistik  deskriptif  yaitu analisis  yang  paling  mendasar  untuk menggambarkan  keadaaan  data  secara umum.  Statistik  deskriptif  memberikan penjelasan  mengenai  nilai  minimum, maximum,  rata-rata  ( mean ),  dan  standar deviasi  dari  sampel  yang  berupa  data keuangan  perusahaan  sektor property and  real  estate yang  dijabarkan  dalam bentuk  statistik.  Berikut  hasil  statistik deskriptif dari variabel-variabel penelitian ini : Tabel 2 Satistik Deskriptif Dari hasil tabel 2 di atas, menunjukkan bahwa :
1. Variabel DER (X 1 ) memiliki jumlah sampel  (N)  sebanyak  130,  dengan nilai minimum sebesar 0,30 dan nilai maximum sebesar  3,24.  Sementara nilai rata-rata ( mean ) sebesar 0,8858 serta standar deviasi sebesar
0,34548.
2. Variabel NPM (X 2 ) memiliki jumlah sampel  (N)  sebanyak  130,  dengan nilai minimum sebesar 0,02 dan nilai maximum sebesar  1,00.  Sementara nilai rata-rata ( mean ) sebesar 0,4896 serta standar deviasi sebesar
0,18200.
3. Variabel PER (X 3 ) memiliki jumlah sampel  (N)  sebanyak  130,  dengan nilai minimum sebesar 0,68 dan nilai maximum sebesar 88,32. Sementara nilai rata-rata ( mean ) sebesar 5,8471 serta standar deviasi sebesar 10,36887. 4. Variabel Return Saham (Y) memiliki jumlah sampel (N) sebanyak 61, dengan nilai minimum sebesar  0,00  dan  nilai maximum sebesar  1,16.  Sementara  nilai  rata- rata  ( mean )  sebesar  0,5278  serta standar deviasi sebesar 0,27579.

## 4.2   Hasil Uji Asumsi Klasik

## 4.2.1 Uji Normalitas
Uji  normalitas  bertujuan  untuk menguji  apakah  dalam  model  regresi, variabel pengganggu atau residual memiliki  distribusi  normal  (Ghozali, 2016).  Terdapat  dua  cara  untuk  melihat apakah residual berdistribusi normal atau tidak,  yakni  dengan  melakukan  analisis grafik dan analisis statistik.
Volume 4 Nomor 2, Agustus 2020 https://doi.org/10.33395/owner.v4i2.251 e –ISSN  : 2548-9224 p–ISSN  : 2548-7507
This is an Creative Commons License This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License.
1. Analisis Grafik Gambar 2 Grafik Histogram
Berdasarkan gambar 2 di atas, hasil grafik  menunjukkan  bahwa  data  sudah berdistribusi  normal  karena  pola  data tersebut sudah mengikuti garis kurva dan sudah  berbentuk  seperti  gunung  dengan kaki simetris yang sama.
Gambar 3 Grafik Normal P-P Plot
Berdasarkan gambar 3 di atas, hasil grafik  menunjukkan  bahwa  data  sudah dinyatakan  normal  karena  titik-titik menyebar  di  sekitar  garis  diagonal  dan pola datanya tidak melenceng ke kiri atau ke kanan. Hal ini memperlihatkan bahwa model regresi ini telah memenuhi asumsi normalitas.
2. Analisis Statistik
3.
Tabel 3 Uji Normalitas
Dari  hasil  tabel  3  di  atas,  hasil menunjukkan  bahwa  nilai Kolmogorov- Smirnov (K-S)  adalah  0,474  dengan Asymp.  Sig (2-tailed)  sebesar  0,978 dimana  nilai  signifikansi  sudah  diatas 0,05. Sehingga hal ini menyatakan bahwa model regresi ini sudah memenuhi syarat distribusi normal.

## 4.2.2 Uji Multikolinearitas
Uji multikolonieritas bertujuan untuk  menguji  apakah  model  regresi ditemukan adanya kolerasi antar variabel bebas (independen) (Ghozali, 2016).
Tabel 4 Uji Multikolinearitas Dari hasil tabel 4 di atas, memperlihatkan bahwa dari hasil analisis DER  memiliki  nilai tolerance sebesar 0,922 > 0,1 dan nilai VIF sebesar 1,085 < 10,  NPM  memiliki  nilai tolerance sebesar 0,699 > 0,1 dan nilai VIF sebesar 1,431  <  10,  dan  PER  memiliki  nilai tolerance sebesar  0,670  >  0,1  dan  nilai VIF  sebesar  1,492  <  10.  Hal  ini menyatakan  bahwa  tidak  ada  variabel bebas yang memiliki nilai tolerance lebih kecil  dari  0,1  dan  tidak  ada  yang memiliki  nilai  VIF  lebih  besar  dari  10. Maka dapat disimpulkan bahwa penelitian ini bebas dari adanya multikolinearitas.

## 4.2.3 Uji Autokorelasi
Uji  autokorelasi  bertujuan  menguji apakah  dalam  model  regresi  linear  ada korelasi  antara  kesalahan  pengganggu pada  periode  t  dengan  kesalahan pengganggu pada periode t- 1 (sebelumnya) (Ghozali, 2016).
Volume 4 Nomor 2, Agustus 2020 https://doi.org/10.33395/owner.v4i2.251 e –ISSN  : 2548-9224 p–ISSN  : 2548-7507
This is an Creative Commons License This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License.
Tabel 5 Uji Autokorelasi
Dari  hasil  tabel  5  di  atas,  hasil menunjukkan  bahwa  nilai  DW  sebesar
2,061.  Nilai  ini  dibandingkan  dengan nilai  tabel  dengan  menggunakan  nilai signifikan
5% jumlah variabel independen 3 (k=3) dan jumlah observasi
130  (n=130)  maka  dari  tabel  Durbin Watson  akan  diperoleh  nilai  dl  sebesar 1,6667 dan nilai du sebesar 1,7610. Maka nilai DW hitung lebih kecil dari batas atas (du) 1,7610 dan DW lebih kecil dari 4-du (4  -  1,7610),  berarti  du  <  DW  <  4  –  du (1,7610  <  2,061  <  2,239)  maka  dapat disimpulkan  bahwa  di  dalam  penelitian ini tidak terdapat autokorelasi.

## 4.2.4 Uji Heteroskedastisitas
Uji heteroskedastisitas bertujan
menguji  apakah  dalam  model  regresi terjadi  ketidaksamaan variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan lain (Ghozali, 2016).
Gambar 4 Grafik Heteroskedastisitas
Berdasarkan gambar 4 di atas, grafik menunjukkan bahwa titik-titik menyebar secara  acak  dan  tidak  membentuk  pola tertentu  atau  tidak  teratur.  Titik-titik tersebut  juga  menyebar  di  atas  dan  di bawah  angka  0  pada  sumbu  Y.  Hal tersebut  menunjukkan  bahwa  tidak terjadi  heteroskedastisitas  pada  model regresi sehingga model ini layak dipakai dalam penelitian ini..
Uji  heteroskedastisitas  juga  dapat dilihat dari hasil analisis statistik dengan uji glejser .  Jika  nilai  signifikansi  >  0,05 maka  tidak  terjadi  heteroskedastisitas. Hasil  uji glejser dapat dilihat pada tabel sebagai berikut :
Tabel 6 Uji Glejser
Dari  hasil  tabel  6  di  atas,  hasil memperlihatkan  bahwa  variabel  DER memiliki nilai signifikan sebesar 0,157 > 0,05,  variabel  NPM  memiliki  nilai signifikan  sebesar  0,740  >  0,05    dan variabel  PER  memiliki  nilai  signifikan sebesar  0,403  >  0,05.  Dengan  demikian hasil  uji glejser ketiga  variabel  tersebut bebas dari heteroskedastisitas.

## 4.3   Hasil Analisis Data Penelitian 4.3.1 Teknik Analisis Data
Teknik analisis data yang digunakan yaitu analisis regresi linier berganda yang dimana bertujuan untuk melihat pengaruh debt  to  equity  ratio , net  profit margin ,  dan price earning ratio terhadap return saham.  Hasil  uji  analisis  regresi linier  berganda dapat  dilihat  pada  tabel sebagai berikut : Tabel 7 Analisis Regresi Linier Berganda
Dari  hasil  tabel  7  di  atas  dapat diperoleh persamaan regresi linier berganda sebagai berikut:
Volume 4 Nomor 2, Agustus 2020 https://doi.org/10.33395/owner.v4i2.251 e –ISSN  : 2548-9224 p–ISSN  : 2548-7507
This is an Creative Commons License This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License.

## SORT Return Saham  =  0,109  +  0,084
SQRT DER + 0,535 SQRT NPM + 0,012 SQRT PER
Dari persamaan regresi di atas maka dapat dianalisis sebagai berikut:
1. Konstanta (a) sebesar 0,109 menunjukkan  bahwa  jika  variabel independen  DER,  NPM,  dan  PER diasumsikan  tetap atau sama dengan 0, maka return saham akan mengalami  kenaikan  sebesar  Rp 0,109. 2. Koefisien  DER  sebesar  0,084 menunjukkan bahwa setiap kenaikan 1% variabel DER menyebabkan return saham  akan mengalami  kenaikan  sebesar  Rp 0,084  dengan  asumsi  variabel lainnya tetap atau sama dengan nol.
3. Koefisien  NPM  sebesar  0,535 menunjukkan bahwa setiap kenaikan 1% variabel NPM menyebabkan return saham  akan mengalami  kenaikan  sebesar  Rp 0,535  dengan  asumsi  variabel lainnya tetap atau sama dengan nol.
4. Kofisien PER sebesar 0,012 menunjukkan bahwa setiap kenaikan 1% variabel PER menyebabkan return saham  akan mengalami  kenaikan  sebesar  Rp 0,012  dengan  asumsi  variabel lainnya tetap atau sama dengan nol.
4.3.2 Koefisien Determinasi (R 2 ) Koefisien  determinasi  (R 2 )  pada intinya mengukur seberapa jauh kemampuan model menerangkan variasi variabel dependen. Nilai koefisien determinasi  adalah  antara  nol  dan  satu.
Nilai  R 2 yang  kecil  berarti  kemampuan variabel-variabel independen dalam menjelaskan  variasi  variabel  dependen amat terbatas (Ghozali, 2016). Tabel 8 Koefisien Determinasi
Dari  hasil  tabel  8  di  atas,  hasil menunjukkan  bahwa  nilai Adjusted  R Square sebesar  0,094,  berarti  9,4% faktor-faktor  pengaruh return saham dapat  dijelaskan  oleh  DER,  NPM,  dan PER. Sedangkan sisanya 90,6% dijelaskan  oleh  variabel-variabel  lain yang  tidak  diteliti  dalam  penelitian  ini. Salah  satu  faktor  yang  menyebabkan kecilnya  pengaruh  tersebut  disebabkan oleh data pada penelitian yang bervariatif.

## 4.3.3 Pengujian Hipotesis Secara Simultan (Uji F)
Uji  hipotesis  seperti  ini  dinamakan uji  signifikansi  secara  keseluruhan terhadap  garis  regresi  yang  diobservasi maupun estimasi, apakah Y berhubungan linier terhadap X1, X2 dan X3 (Ghozali, 2016).
Tabel 9 Uji F
Dari hasil tabel 9 di atas, memperlihatkan  bahwa  nilai  F hitung yang diperoleh  sebesar  3,069  dengan  tingkat signifikansi  0,035.  Dimana  hasil  nilai F tabel yaitu  2,68.  Dengan  demikian  nilai F hitung > F tabel (3,069 > 2,68) dan  tingkat signifikansi lebih kecil dari 0,05 (0,035 < 0,05)  maka  DER  (X1),  NPM  (X2),  dan PER  (X3)  secara  simultan  berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap return saham (Y).

## 4.3.4 Pengujian Hipotesis Secara Parsial (Uji t)
Uji  statistik  t  pada  dasarnya menunjukkan  seberapa  jauh  pengaruh
Volume 4 Nomor 2, Agustus 2020 https://doi.org/10.33395/owner.v4i2.251 e –ISSN  : 2548-9224 p–ISSN  : 2548-7507
This is an Creative Commons License This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License.
satu variabel penjelas/independen secara individual  dalam  menerangkan  variasi, variabel dependen (Ghozali, 2016).
Tabel 10 Uji t
Dari  hasil  tabel  3.9  di  atas, menunjukkan bahwa :
1. Variabel DER memiliki nilai t hitung < t tabel dimana  0,575  <  1,978  dengan tingkat  signifikansi  0,568  >  0,05 sehingga  dapat  dinyatakan  bahwa DER  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap variabel return saham. 2. Variabel NPM memiliki nilai t hitung > t tabel dimana  2,430  >  1,978  dengan tingkat  signifikansi  0,018  <  0,05 sehingga  dapat  dinyatakan  bahwa NPM  berpengaruh  positif  dan signifikan  terhadap  variabel return saham.
3. Variabel PER memiliki nilai t hitung > t tabel dimana  2,834  >  1,978  dengan tingkat  signifikansi  0,006  <  0,05 sehingga  dapat  dinyatakan  bahwa PER berpengaruh positif dan signifikan    terhadap  variabel return saham.

## 4.4  Pengaruh Debt to Equity Ratio Terhadap Return Saham
Dari  hasil  pengujian  secara  parsial, variabel DER memiliki nilai t hitung < t tabel dimana  0,575  <  1,978  artinya  adalah  H a ditolak dan H 0 diterima. Hasil pengujiaan variabel  DER  menunjukkan  bahwa secara  parsial  DER  tidak  memiliki pengaruh yang signifikan terhadap return saham.  Hal  ini  terlihat  dari  nilai signifikan 0,568 > 0,05.
Hasil  dari  penelitian  ini  sejalan dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh Asyrafi yang berjudul “Analisis Pengaruh Debt to Equity Ratio , Earning
Per Share , Return On Asset , Inflasi, dan Suku  Bunga  Terhadap Return Saham
(Studi  Kasus  Pada  Perusahaan  Sektor
Property dan Real Estate yang Terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2011- 2015)”  yang  menyatakan  bahwa  DER tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap return saham (Asyrafi et al., 2017). Hal  ini  menunjukkan  bahwa  DER secara statistik tidak berpengaruh terhadap return saham.  Hasil  penelitian tersebut menunjukkan bahwa ada pandangan  berbeda  menegenai  nilai
DER.  Beberapa  investor  berpikir  bahwa semakin  tinggi  DER  mencerminkan tingginya  tingkat  hutang  perusahaan sehingga  meningkatkan  risiko  yang diterima oleh investor sebagai akibat dari beban  bunga  hutang  yang  ditanggung perusahaan. Melihat hal tersebut menyebabkan  investor  cenderung  tidak menanamkan modalnya pada perusahaan tersebut  sehingga  terjadi  penurunan harga saham yang selanjutnya
berdampak terhadap return saham.

## 4.5  Pengaruh Net Profit Margin Terhadap Return Saham
Dari  hasil  pengujian  secara  parsial, variabel NPM memiliki nilai t hitung > t tabel dimana  2,430  >  1,978  artinya  adalah  H a diterima dan H 0 ditolak. Hasil pengujian variabel  NPM  menunjukkan  bahwa secara  parsial  NPM  memiliki  pengaruh positif  dan  signifikan  terhadap return saham.  Hal  ini  terlihat  dari  nilai signifikan 0,018 < 0,05.
Hasil  dari  penelitian  ini  sejalan dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh Eka  Putra  &  Kindangen    yang  berjudul “Pengaruh Return  On  Asset (ROA), Net Profit  Margin (NPM),  dan Earning  Per Share (EPS)  Terhadap Return Saham Perusahaan Makanan dan Minuman yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Idonesia (Periode  2010-2014)”  yang  menyatakan bahwa  NPM  berpengaruh  signifikan terhadap return saham  (Eka  Putra  & Kindangen, 2016).
Volume 4 Nomor 2, Agustus 2020 https://doi.org/10.33395/owner.v4i2.251 e –ISSN  : 2548-9224 p–ISSN  : 2548-7507
This is an Creative Commons License This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License.
Hal  ini  menunjukkan  jika  NPM semakin  besar  maka  rasio  ini  semakin baik,  karena  rasio  ini  menunjukkan berapa besar persentase laba bersih yang diperoleh dari setiap penjualan. Semakin besar  rasio  ini  maka  dianggap  semakin baik  kemampuan  perusahaan  untuk mendapatkan  laba  yang  tinggi  sehingga akan meningkatkan kepercayaan investor untuk  menanamkan  modalnya  pada perusahaan tersebut.

## 4.6   Pengaruh Price Earning Ratio Terhadap Return Saham
Dari  hasil  pengujian  secara  parsial, variabel  PER  memiliki  t hitung >  t tabel dimana  2,834  >  1,978  artinya  adalah  H a diterima dan H 0 ditolak. Hasil pengujian variabel PER menunjukkan bahwa secara parsial  PER  memiliki  pengaruh  positif dan  signifikan  terhadap return saham.
Hal ini terlihat dari nilai signifikan 0,006
< 0,05.
Hasil  dari  penelitian  ini  sejalan dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh Sodikin  &  Wuldani    yang  berjudul “Pengaruh Price  Earning  Ratio (PER) dan Earning  Per  Share (EPS)  Terhadap Return Saham  (Studi  Pada  PT.  Unilever Indonesia  Tbk.)”  yang  menyatakan bahwa  PER  berpengaruh  signifikan terhadap return saham  (Sodikin  & Wuldani, 2016).
Hasil  ini  menunjukkan  jika  PER mengalami kenaikan maka return saham akan  mengalami  kenaikan  dan  begitu juga  sebaliknya.  PER  yang  semakin tinggi  menunjukkan  semakin  mahal saham  tersebut  terhadap  pendapatan  per lembar  sahamnya.  Perusahaan  yang memiliki  PER  yang  tinggi  biasanya memiliki  peluang  untuk  meningkatkan pertumbuhan  yang  tinggi,  sehinga  para investor  tertarik  untuk  membeli  saham tersebut yang kemudian akan meningkatkan  harga  saham  dan  akan berdampak  pada  peningkatan return saham.

## 4.7 Pengaruh Debt to Equity Ratio, Net
Profit Margin,  dan Price Earning Ratio

## Terhadap Return Saham
Hasil  penelitian  yang  dilakukan dengan  Uji  F  dapat  dilihat  bahwa  nilai F hitung adalah  3,069  dengan  tingkat signifikansi 0,035. Sedangkan F tabel pada tingkat  signifikansi  (a)  sebesar  0,05 adalah 2,68. Oleh karena itu F hitung > F tabel yaitu  3,069  >  2,68  secara  simultan variabel  independen  (DER,  NPM,  dan PER) berpengaruh positif terhadap return saham  pada  perusahaan  sektor property and real estate .
Hasil  dari  penelitian  ini  sejalan dengan  beberapa  pendapat  ahli  yang menyatakan  bahwa  ketiga  variabel tersebut  berpengaruh  positif  terhadap return saham  dimana  bagi  perusahaan, semakin  besar  rasio  DER  akan  semakin baik.  Sebaliknya,  dengan  rasio  yang rendah, semakin tinggi tingkat pendanaan  yang  disediakan  pemilik  dan semakin  besar  batas  pengamanan  bagi peminjam  jika  terjadi  kerugian  atau penyusutan terhadap nilai aktiva (Kasmir, 2012).
Net Profit Margin perusahaan tinggi maka pengembalian investasi perusahaan akan  tinggi  sehingga  para  investor  akan tertarik  untuk  membeli  saham  tersebut, sehingga saham tersebut akan mengalami kenaikan (Eduardus, 2010).
Price  Earning  Ratio    dalam  teori memiliki  hubungan  yang  berpengaruh positif  terhadap  return  saham.  Informasi price  earning  ratio  mengindikasikan besarnya  rupiah  yang  harus  dibayarkan investor  untuk  memperoleh  satu  rupiah earning perusahaan (Eduardus, 2010).

## V.   KESIMPULAN DAN SARAN 5.1   Kesimpulan
Tujuan  penelitian  ini  yaitu  untuk mengetahui  bagaimana  pengaruh  DER, NPM  dan  PER  terhadap  return  saham pada perusahaan sektor property and real estate yang  terdaftar  di  Bursa  Efek
Indonesia.  Berdasarkan  hasil  penelitian
Volume 4 Nomor 2, Agustus 2020 https://doi.org/10.33395/owner.v4i2.251 e –ISSN  : 2548-9224 p–ISSN  : 2548-7507
This is an Creative Commons License This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License.
di  atas,  maka  dapat  diambil  beberapa kesimpulan yaitu :
1. Secara parsial, Debt to Equity Ratio
(DER) tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham. Karena DER memiliki  nilai  t hitung <  t tabel (0,575  <
1,978) dengan nilai signifikan lebih besar dari 0,05 (0,568 > 0,05).
2. Secara  parsial, Net  Profit  Margin (NPM)  berpengaruh  positif  dan signifikan  terhadap return saham. Karena  NPM  memiliki  nilai  t hitung > t tabel (2,430  >  1,978)  dengan  nilai signifikan  lebih  kecil  dari  0,05 (0,018 < 0,05).
3. Secara parsial, Price Earning Ratio (PER)  berpengaruh  positif  dan signifikan  terhadap return saham. Karena  PER  memiliki  nilai  t hitung > t tabel (2,834  >  1,978)  dengan  nilai signifikan  lebih  kecil  dari  0,05 (0,006 < 0,05).
4. Secara simultan, variabel independen  yaitu Debt  to  Equity
Ratio (DER), Net  Profit  Margin (NPM),  dan Price  Earning  Ratio (PER)  berpengaruh  positif  dan signifikan  terhadap return saham. Karena secara bersama-sama variabel  DER  (X 1 ),  NPM  (X 2 )  dan PER  (X 3 )  memiliki  nilai  F hitung > F tabel (3,069  >  2,68)  dengan  nilai signifikan  lebih  kecil  dari  0,05 (0,035 < 0,05).

## 5.2   Saran
Adapun  saran  yang  dapat  diberikan melalui hasil penelitian ini agar mendapatkan hasil yang lebih baik, yaitu : 1. Bagi peneliti selanjutnya disarankan untuk  menambah  rentang  waktu penelitian  ataupun  meneliti  pada periode  penelitian  yang  berbeda,
agar sampel yang digunakan semakin banyak sehingga menghasilkan kesimpulan yang lebih baik dan disarankan agar lebih menambahkan jumlah variabel independen (X) guna untuk
meningkatkan  nilai Adjusted  R Square pada koefisien determinasi.
2. Bagi investor, diharapkan penelitian ini dapat memberikan wawasan dan digunakan  sebagai  acuan  untuk dapat    memilih  dan  menilai perusahaan  mana  yang  baik  dalam segi  kinerja  perusahaan,  tingginya laba dan rendahnya hutang sehingga investor  tidak  salah  memilih  untuk menanamkan modal sahamnya.

## DAFTAR PUSTAKA
Asyrafi,  A.  N.,  Norita,  &  Dillak,  V.  J. (2017).  ANALISIS  PENGARUH DEBT  TO  EQUITY  RATIO  ,
EARNING PER SHARE , RETURN ON ASSET , INFLASI , DAN SUKU BUNGA TERHADAP RETURN SAHAM ( Studi  Kasus  Pada  Perusahaan Sektor  Property  dan  Real  Estate yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  Tahun  2011-2015  ) ANALYSIS O. Jurnal E- Proceeding  of  Management , 4 (1), 507–514. Bambang  Sudarsono,  B.  S.  (2016).
Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Return  Saham  Pada  Perusahaan Property  Dan  Real  Estate  Yang Terdaftar Pada Bursa Efek Indonesia  Tahun  2009  S/D  2014. Bisnis  Dan  Ekonomi  (JBE) , 23 (1),
30–51. Eduardus,  T.  (2010). Analisis  Investasi dan Manajemen Portofolio . BPFE.
Eka  Putra,  F.,  &  Kindangen,  P.  (2016).
The  Influence  of  Return  On  Asset (ROA),  Net  Profit  Margin  (NPM), and  EarningPer  Share  (EPS) AgainstThe  Return  on  Food  and Beverage  Company  Shares  That
Listed in Indonesia Stock Exchange . 4 (4), 235–245.
Fahmi, I. (2014). Manajemen Keuangan Perusahaan  dan  Pasar  Modal .
Mitra Wacana Media.
Fahmi, I. (2016). Pengantar Manajemen
Volume 4 Nomor 2, Agustus 2020 https://doi.org/10.33395/owner.v4i2.251 e –ISSN  : 2548-9224 p–ISSN  : 2548-7507
This is an Creative Commons License This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License.
Keuangan . Alfabeta.
Ghozali,  I.  (2016). Aplikasi  Analisis Multivariete dengan Program IBM SPSS 23 . Badan Penerbit Universitas Diponegoro. Gunadi,  G.,  &  Kesuma,  K.  (2015). Pengaruh  Roa,  Der,  Eps  Terhadap Return  Saham  Perusahaan  Food and Beverage Bei. E-Jurnal Manajemen  Universitas  Udayana ,
4 (6), 250234.
Hartono, J. (2013). Teori Portofolio dan Analisis Investasi . BPFE. Kasmir. (2012). Analisis Laporan Keuangan . Rajawali Pers. Mahardika,  I.,  &  Artini,  L.  (2017). Pengaruh  Rasio  Pasar  Dan  Rasio Profitabilitas Terhadap Return Saham  Perusahaan  Di  Bursa  Efek Indonesia. E-Jurnal  Manajemen Universitas Udayana , 6 (4), 255255.
Puspitadewi,  C.  I.  I.,  &  Rahyuda,  H. (2016).  Fakultas  Ekonomi  dan
Bisnis Universitas Udayana ( Unud ),  Bali  ,  Indonesia  Investasi merupakan salah satu sarana penting dalam meningkatkan kemampuan  untuk  mengumpulkan dan  menjaga  kekayaan  .  Investasi dapat Cokorda Istri Indah Puspitadewi  ,  Pengaruh  DER. E- Jurnal Akuntansi Universitas Udayana , 5 (3), 1429–1456.
Sitanggang,  J.  P.  (2014). Manajemen
Keuangan Perusahaan . Mitra Wacana Media.
Sodikin,  S.,  &  Wuldani,  N.  (2016).
Pengaruh Price Earning Ratio (Per) Dan  Earning  Per  Share  (Eps)
Terhadap  Return  Saham  (Studi Pada  Pt.  Unilever  Indonesia  Tbk.). Jurnal  Ekonomi  Manajemen , 2 (1), 18–25.
Sugiyono.  (2016).  Metode  Penelitian Kuantitatif Kualitataif dan Kombinasi (Mixed Methods). Journal  of  Chemical  Information and Modeling .
https://doi.org/10.1017/CBO97811
07415324.004
Susilowati,  E.  M.,  &  Nawangsasi,  E.
(2018).  Pengaruh  Current  Ratio, Debt  To  Equity,  Price  Earning Ratio,  Total  Assets  Turn  Over Terhadap  Return  Saham  LQ45. ProBank:  Jurnal  Ekonomi  Dan Perbankan , 3 (2), 43–51. Wahyudiono, B. (2014). Mudah Membaca Laporan Keuangan . Raih Asa Sukses.
Yuliaratih, K. ayu  S., & Artini, L. G. S.
(2018).  Variabel-Variabel  Yang Mempengaruhi Return Saham Pada Perusahaan  Property  Dan  Real Estate  Di  Bei. E-Jurnal  Ekonomi Dan Bisnis Universitas Udayana , 5 , 1495. https://doi.org/10.24843/eeb.2018.
v07.i05.p10