Pengaruh Current Ratio, Price Earning Ratio, Net Profit Margin, Total Assets Turnover Dan Debt To Equity Ratio Terhadap Return Saham
Mahirun 1 ,Firda Rizqi Ana 2 , Arih Jannati 3
Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Pekalongan firdaana17@gmail.com 1 , mahirun@yahoo.com 2 , arih.jannati@gmail.com 3 * Corresponding Author: mahirun@yahoo.com
Abstrak. Penelitian ini bertujuan untuk menguji dan menganalisis pengaruh current ratio, price earning ratio, net  profit  margin,  total  asset  turnover,  dan  debt  to  equity  ratio  terhadap  return  saham  pada  perusahaan perbankan  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2017-2021.  Alat  analisis  yang  digunakan  adalah  regresi  linier berganda  dengan  bantuan  software  SPPS.  Temuan  utama  dari  penelitian  ini  net  profit  margin  berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham perusahaan dan debt to equity ratio yang merupakan indikator kebijakan hutang berpengaruh negatif signifikan terhadap return saham. Sedangkan price earning ratio sebagai peluang investasi, meskipun berpengaruh positif namun tidak signifikan. Temuan lain dari penelitian kami current ratio dan total assets turnover ternyata berpengaruh negatif walaupun tidak signifikan.
Kata kunci: current ratio; price earning ratio; net profit margin; total asset turnover; debt to equity ratio; stock return.

## THE EFFECTIVENESS OF IMPLEMENTING ONLINE ABSENCE (JGU ATTENDANCE) IN IMPROVING EMPLOYEE DISCIPLINE AT PT JATIM GRHA UTAMA
Alvi Ismatul Hawa, Binti Azizatun Nafi’ah Universitas Pembangunan Nasional “Veteran” Jawa Timur E-mail: alvihawa2002@gmail.com
Abstract. Our  research  aims  to  test  and  analyze  the  effect  of  current  ratio,  price  earning  ratio,  net  profit margin, total asset turnover, and debt to equity ratio on stock returns in banking companies on the Indonesia Stock Exchange for the period 2017-2021. The analytical tool used is multiple linear regression with the help of SPPS software. The main findings of the research net profit margin affects the company's stock return positively and significantly and the debt to equity ratio which is an indicator of debt policy has a significant negative effect on stock returns. While the price earning ratio as an investment opportunity, although the effect is positive but not significant. Other findings of our research current ratio and total assets turnover turned out to have a negative effect, although not significant.
Key words: current ratio; price earning ratio; net profit margin; total asset turnover; debt to equity ratio; stock return.

## A. PENDAHULUAN
Investor  melakukan  kegiatan  investasi  tentunya  mengharapkan return yang  terus meningkat,  sebab  kondisi  tersebut  menunjukkan  adanya  peningkatan  keuntungan  investasi yang  dilakukan  oleh  investor  (Fuad  &  Mughni,  2018). Return atau  laba  yang  didapatkan investor atas kegiatan investasi yang dilakukan bisa berupa deviden atau capital gain untuk investasi saham, return tersebut termasuk merupakan indikator untuk menaikkan kemakmuran investor  serta  pemegang  saham  (Dewi,  2016).  Kondisi  ataupun  kinerja  keuangan  suatu perusahaan  dikatakan  baik  apabila  penerimaan return atau  laba  yang  terus  meningkat  dari waktu ke waktu, sedangkan dikatakan buruk apabila penerimaan return atau laba yang terus bergerak  turun  dari  waktu  ke  waktu.  Kinerja  keuangan  suatu  perusahaan  dapat  dianalisis melalui rasio keuangan (Zamzami & Afif, 2015). Analisis pada rasio keuangan tersebut dapat memberikan kemudahan kepada investor maupun calon investor dalam membuat keputusan atas investasi yang akan dilakukan dan dapat memperkirakan penerimaan return di masa yang akan datang (Dewi, 2016).
Salah satu indikator yang bisa mempengaruhi penerimaan return saham yaitu likuiditas. likiuditias  mengukur  bagaimana  kemampuan  suatu  perusahaan  dalam  memenuhi  kewajiban yang harus segera dibayar dengan menggunakan aktiva lancar. Aktiva lancar ayng lebih tinggi dari kewajiban lancar, maka kemampuan perusahaan membayar kewajibannya semakin tinggi juga. Likuditas yang terlalu tinggi juga mencerminkan idle cash yang tinggi dan tidak dipakai untuk menghasilkan pendapatan. Dengan hal ini, maka akan mengurangi adanya potensi laba pada perusahaan dan berdampak pada return yang akan diperoleh investor (Dewi, 2016).
Sementara  itu, price  earning  ratio adalah  indikator  pada  rasio  penilaian  pasar,  apakah suatu saham dinilai mahal atau murah berdasarkan kemampuan perusahaan mendapatkan laba bersih  atau  laba  perlembar  saham.  Apabila price  earning  ratio tinggi,  artinya  harga  saham dinilai  tinggi,  dan  dapat  meningkatkan  return  saham  (Saraswati  et  al.,  2020).  Profitabilitas digunakan  untuk  mengukur  tingkat  kemampuan  suatu  perusahaan  memperoleh  laba  dan seberapa efektif suatu perusahaan beroperasi. Profitabilitas yang semakin besar, maka semakin besar laba yang dihasilkan suatu perusahaan juga menjadi daya tarik terhadap investor untuk menanamkan dananya kepada perusahaan tersebut (Simorangkir, 2019).
Rasio  aktivitas  digunakan  untuk  mengukur  nilai  penjualan  atau  pendapatan  suatu perusahaan dari jumlah aset yang dimilikinya. Semakin tinggi tingkat perputaran aset suatu
0,26 0,17 0,39 0,4 1,17 0 0,2 0,4 0,6 0,8 1 1,2 1,4 2017 2018 2019 2020
2021
perusahaan, maka perusahaan tersebut akan mendapatkan pendapatan dari hasil pemanfaatan asetnya  sehingga  meningkatkan Return suatu  perusahaan  (Setiyono  et  al.,  2019).  Rasio solvabilitas adalah ukuran kemampuan suatu perusahaan membayar seluruh hutang. Hutang dan  ekuitas  harus  berada  pada  jumlah  yang  wajar  untuk  kegiatan  operasional  perusahaan. Semakin  tinggi  solvabilitas,  maka  risiko  suatu  perusahaan  relatif  tinggi  dan  semakin  besar risiko  yang  akan  ditanggung  oleh  investor.  Sebaliknya  jika  solvabilitas  rendah,  maka  akan risiko  suatu  perusahaan  cenderung  kecil  dan  investor  akan  lebih  aman  dalam  berinvestasi dalam suatu perusahaan (Saraswati et al., 2020).

## Grafik 1. Rata-rata return saham selama tahun 2017 – 2021

## Sumber : olah data sekunder
Return Saham saham perusahaan perbankan menunjukkan adanya fluktuasi tahun 2017- 2021 dengan nilai 0,26%, 0,17%, 0,39%, 0,40% dan 1,17%. Nilai return saham yang tinggi artinya tujuan investor dalam berinvestasi saham tercapai dan meningkatkan kepercayaan calon investor untuk menanamkan modal atau dananya pada perusahaan. Berdasarkan hal tersebut menjadi  sangat  menarik  bagi  kami,  untuk  mengkaji    dan  menganalisis  faktor-faktor  yang mempengaruhi return saham yang melibatkan variabel current ratio , price earning ratio , net profit margin , total assets turnover , dan debt to equity ratio pada Perusahaan perbankan di Bursa Efek Indonesia periode 2017-2021.

## B. Kajian  teori dan pengembangan hipotesis

## Signalling Theory
Teori Signalling theory adalah upaya manajemen untuk mengirimkan sinyal pada investor tentang  pandangan  manajemen    akan  prospek  perusahaan  (Brigham  &  Houtson,  2019).
Perusahaan  yang  memiliki  prospek  yang  baik  dan  menguntungkan  berusaha  menghindari penjualan  saham  untuk  pemenuhan  modal  dan  lebih  mendepankan    pengambilan  hutang. Menurut Irwansyah & Maharani (2022), pengumuman emisi saham dapat dianggap sebagai sinyal tentang prospek perusahaan kurang cerah menurut penilaian manajemen. Emisi saham yang terlalu sering juga dapat memberikan sinyal negatif, dan dapat menurunkan harga saham.

## Return Saham
Tandelilin (2010) menyebutkan return menjadi faktor faktor pendorong investor untuk berinvestasi  dan  juga  memberikan  penghargaan  kepada  investor  karena  berani  mengambil risiko dalam investasinya. Jogiyanto (2013) menerangkan expected return sebagai return atau pengembalian yang diharapkan oleh investor di masa depan, sedangkan realized return yaitu return atau pengembalian yang telah terjadi dengan perhitungan data historis., dan digunakan untuk ukuran kinerja dalam menentukan harapan akan return yang akan datang.

## Kinerja Keuangan
Menurut  Zamzami  &  Afif  (2015)  pengaruh  antara  kinerja  keuangan  terhadap  tingkat return harus  diketahui  investor  karena  sangat  penting  untuk  investasi  yang  akan  dilakukan. Dalam berinvestasi terdapat nilai intirnsik yang merupakan landasan kuat yang bisa ditentukan dengan analisis fundamental terhadap suatu perusahaan pada kondisi saat ini serta prospeknya pada masa datang. Dengan hal tersebut, maka investor dapat mengambil keputusan investasi yang tepat. Kekuatan serta kelemahan kinerja keuangan pada perusahaan bisa diketahui melalui analisis fundamental dengan menggunakan rasio keuangan (Octovian & Winarsa, 2021).

## Likuiditas
Kemampuan  perusahaan  dalam  melunasi  hutang  jangka  pendeknya  yang  harus  segera  dibayar merupakan  pengertian  rasio  likuiditas.  Ketersediaan  aktiva  lancar  dan  uang  tunai  untuk  memenuhi kebutuhan suatu perusahaan yang bisa menentukan sejauh mana suatu perusahaan bisa menanggung risiko.  Hal  tersebut  menjadi  penentu  salah  satu  faktor  sekses  atau  gagalnya  suatu  perusahaan (Nurmasari, 2022).  Kemampuan suatu perusahaan untuk memenuhi kewajibannya dapat dilihati dari tinggi rasio likuiditas perusahaan. Dengan hal ini, maka perusahaan dapat mengelola aktiva dengan baik dan akan meningkatkan potensi laba pada perusahaan dan berdampak pada return yang akan diperoleh investor (Dewi, 2016).

## Profitabilitas
Profitabilitas  merupakan  rasio  untuk  menghitung  kemampuan  suatu  perusahaan  dalam mendapatkan keuntungan dari modal yang telah digunakan (Setiyono et al., 2019). Semakin
tinggi  nilai  profitabilitas  pada  perusahaan,  akan  semakin  tinggi  laba  yang  dihasilkan  akan meningkatkan return suatu  perusahaan,  juga  menjadi  daya  tarik  investor  untuk  berinvestasi pada perusahaan (Simorangkir, 2019). Tingginya profitabilitas perusahaan dapat meyakinkan investor untuk berinvestasi dalam bisnis tersebut. Sementara itu, perusahaan akan mengizinkan investor  untuk  menarik  uang  yang  diinvestasikan  jika  tingkat  profitabilitasnya  menurun. Akibatnya,  bisnis  selalu  berusaha  untuk  meningkatkan  profitabilitasnya  untuk  memastikan bisnis  akan  bertahan  dalam  jangka  panjang.  Salah  satu  elemen  yang  diperhitungkan  ketika memutuskan struktur modal adalah profitabilitas.

## Aktivitas
Rasio aktivitas adalah rasio untuk menghitung tingkat efisiensi serta produktivitas dalam memanfaatkan aset perusahaan. Semakin tinggi rasio aktivitas pada perusahaan, akan semakin tinggi  produktivitas  penggunaan  asetnya  untuk  menghasilkan  pendapatan,  dengan  demikian akan mempengaruhi tingkat laba suatu perusahaan yang juga berpengaruh terhadap harga dan return saham pada perusahaan tersebut (Rina & Paramita, 2020).

## Penilaian Pasar
Rasio penilaian pasar atau penilaian pasar adalah rasio untuk menghitung kemampuan suatu perusahaan untuk menciptakan nilai pada pasar bagi investor ataupun publik. Semakin tinggi nilai pasar, membuat saham pada suatu perusahaan diminati oleh investor, sehingga akan meningkatkan harga saham. Hal tersebut juga dibarengi dengan peningkatan pada return yang akan diterima oleh investor (Dewi, 2016).

## Pengembangan Hipotesis
Pengaruh Current Ratio terhadap Return Saham
Tingkat  likuiditas  yang  baik  akan  berdampak  pada  return  saham,  karena  perusahaan memiliki  cadangan  aktiva  lancar  yang  mencukupi  untuk  pemenuhan  modal  kerjanya.  Hal tersebut menyebabkan perusahaan memiliki peluang untuk berinvestasi yang menguntungkan sehingga  dapat  meningkatkan  return  bagi  pemegang  saham.  Semakin  tinggi  likuditas perusahaan maka potensi menghasilkan laba pada perusahaan juga tinggi dan berdampak pada return saham  yang  akan  diperoleh  investor  (Dewi,  2016).  Penelitian  Dewi  (2016),  Fuad  & Mughni (2018), dan Abdurrohman et al., (2021) menemukan current ratio berpengaruh positif signifikan  terhadap return saham  pada  suatu  Perusahaan.  Berdasarkan  hal  tersebut, hipotesisnya adalah:
H1: Current ratio berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham
Pegaruh Price Earning Ratio terhadap Return Saham
Price  earning  ratio adalah  rasio  penilaian  pasar  yang  digunakan  untuk  menilai  harga saham  apakah  terlalu  mahal  atau  terlalu  murah  berdasarkan  kemampuan  suatu  perusahaan untuk menghasilkan keuntungan atau laba per saham. Meningkatnya price earning ratio dapat meningkatnya harga saham dan akan meningkatkan return saham suatu perusahaan (Saraswati et al., 2020). Penelitian Dewi (2016), Saraswati et al., (2020), dan Safira & Budiharjo (2021) menghasilkan return saham  dipengaruhi  secara  signifikan  positif  oleh price  earning  ratio.
Berdasarkan uraian tersebut, hipotesisnya adalah:
H2: Price earning ratio berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham
Pengaruh Net Profit Margin terhadap Return Saham
Net  profit  margin adalah  rasio  profitabilitas.  untuk  menghitung  tingkat  kemampuan perusahaan untuk memperoleh keuntungan dan seberapa efektif suatu perusahaan beroperasi. Semakin besar nilai net profit margin , akan semakin besar return saham yang didapatkan oleh investor  (Simorangkir,  2019).  Penelitian  Razak  &  Syafitri  (2018),  Simorangkir  (2019),  dan Wibowo & Mekaniwati (2020) menemukan bahwa return saham dipengaruhi secara positif dan nyata oleh net profit margin . Berdasarkan uraian tersebut, hipotesis yang diajukan adalah:
H3: Net Profit Margin berpengaruh positif dan signifikan terhadap Return Saham
Pengaruh Total Assets Turnover terhadap Return Saham
Total  assets  turnover adalah  salah  satu  indikator  dari  rasio  aktivitas.    Rasio  ini digunakan untuk menghitung nilai penjualan atau pendapatan suatu perusahaan dari jumlah aset  yang  dimilikinya.  Semakin  tinggi  tingkat  perputaran  aset,  maka  perusahaan  akan mendapatkan  pengdapatan  dari  hasil  pemanfaatan  asetnya  dan  meningkatkan return sautu perusahaan  (Setiyono  et  al.,  2019).  Penelitian  Zamzami  &  Afif  (2015),  Dewi  (2016),  dan Sunardi (2019) menemukan total assets turnover berengaruh positif dan nyata terhadap return saham. Berdasarkan uraian tersebut, maka hipotesisnya adalah:
H4: Total Assets Turnover berpengaruh positif dan signifikan terhadap Return Saham
Pengaruh Debt to Equity Ratio terhadap Return Saham
Debt  to  Equity  Ratio adalah  salah  satu  rasio  solvabilitas  yang  merupakan  ukuran kemampuan  perusahaan  membayar  seluruh  hutang  dari  ekuitas  yang  dimiliki.  Hutang  dan ekuitas yang digunakan untuk aktivitas suatu perusahaan wajib berada pada jumlah yang wajar. Semakin tinggi Debt to Equity Ratio , maka risiko suatu perusahaan cenderung tinggi. Namun, apabila nilai debt to equity ratio rendah, maka risiko perusahaan cenderung kecil dan investor akan lebih aman dalam berinvestasi dalam suatu perusahaan (Saraswati et al., 2020). Penelitian Mulya  &  Tursina  (2016),  Dewi  (2016),  Abdurrohman  et  al.,  (2021),  Nurmasari  (2022) menyatakan  bahwa debt  to  equity  ratio memberikan  pengaruh  negatif  dan  nyata  terhadap return saham. Berdasarkan uraian tersebut, maka hipotesis penelitiannya adalah:
H5 : Debt to equity ratio berpengaruh negatif dan signifikan terhadap return saham

## C. METODE PENELITIAN

## Jenis dan Sumber Data
Data  sekunder  digunakan  dalam  penelitian  dan  bersumber  laporan  keuangan perusahaan perbankan di Bursa Efek Indonesia tahun 2017-2021. Data panel digunakan dalam penelitian ini, yakni jenis data yang merupakan gabungan dari data cross sectional dan data time series (Gujarati (2003). Analisis regresi digunakan menjawab tujuan penelitian dengan return sebagai variabel dependen.

## Model empiris dan pengukuran variabel
Fokus  penelitian  ada  pada  pengujian  empiris  integrasi  variabel-variabel  yang berhubungan  dengan  Return  Saham  (RS)  yang  meliputi  Current  Ratio  (CR),  Price  Earning Ratio (PER), Net Profit Margin (NPM), Total Assets Turnover (TATO), dan Debt to Equity Ratio (DER) . Model studi empiris disajikan pada gambar 1.
Gambar 1. Model  Penelitian Empiris
Total Asset Turnover
Debt to Equity Ratio Net Profit Margin Price Earning Ratio Current Ratio Return Saham
Dari gambar 1 yang mengambarkan hubungan kausal variabel CR (Current Ratio), PER (Price Earning Ratio), NPM (Net Profit Margin), TATO (Total Assets Turnoover), DER (Debt to Equity Ratio) dengan variabel RS (Return Saham), dapat dibuat persamaan sebagai berikut :
RS = 𝛽 1CR + 𝛽 2PER + 𝛽 3NPM + 𝛽 4TATO + 𝛽 5DER + 𝜀 1
Current ratio (CR) digunakan sebagai indikator dari rasio likuditas (Estuti et al., 2019; Abdurrahman dkk., 2019;  dan Mukhibad et al., 2020). Net profit margin (NPM) digunakan sebagai  indikator  dari  rasio  profitabilitas  (Simorangkir,  2019,  Razak  &  Syafitri,  2018, Simorangkir,  2019,  dan  Wibowo  &  Mekaniwati,  2020).  Total  assets  turnover  digunakan sebagai indikator rasio aktivitas (Jihadi et al., 2021,  Sholikha & Rahmiyati, 2022, Astuti et al., 2022, Firdaus & Tanjung, 2022,  Listyawati & Wicaksana, 2023, and Astawinetu et al., 2023). Debt to equity ratio (DER) digunakan sebagai indikator rasio leverage (Mahirun et al., 2023; Setiyani & Sudarsi, 2023; dan Mahirun & Ahliansyah, 2023). Return saham digunakan sebagai tingkat keuntungan investor dalam berinvestasi saham (Mulya & Tursina, 2016, Dewi, 2016, Abdurrohman et al., 2021, dan Nurmasari, 2022).

## D. HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
Data  perusahaan  perbankan  yang  digunakan  berjumlah  218  perusahaan  dan  yang memenuhi syarat menjadi sampel berjumlah 210 perusahaan.

## Hasil Uji Statistik Deskriptif
Hasil Uji statistik deskriptif menunjukkan rata-rata return saham mencapai 0,48939, return saham tertinggi 15,850, dan terendah -0,910. Rata-rata current ratio mencapai 0,4131, tertinggi mencapai 4,43, dan terendah adalah 0,08 (tabel 1).
Tabel 1. Hasil Uji Statistik Deskriptif
Variabel N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Current Ratio 210 0,08 4,43 0,4131 0,53864 Price Earning Ratio 210 -191,20 16600,00 155,1923 1162,90161 Net Profit Margin 210 -227,00 51,96 1,4505 38,03293 Total Assets Turnover 210 0,03 0,29 0,0794 0,02875 Debt to equity ratio 210 0,20 30,47 5,7740 3,29219 Return Saham 210 -0,910 15,850 0,48939 1,955570
Sumber : Hasil olah data SPPS

## Hasil Uji Asumsi Klasik
Uji  asumsi  klasik  sebagai  syarat  regresi  (tabel  2)  menghasilkan  uji  normalitas  data berdistribusi  normal,  tidak  terdapat  autokorelasi  pada  hasil  uji  autokorelasi,  tidak  terdapat gejala  multikolinieritas  semua  variabel  pada  uji  multikolinieritas,  dan  semua  variabel  tidak mengalami gangguan heteroskedastisitas pada uji heteroskedastisitas.
Tabel. 2. Hasil Uji Asumsi Klasik
Uji Asumsi Klasik Hasil Kesimpulan Uji normalitas Kolmogorov-Smirnov Z 0,821 0,0510 > 0,05 (Data berdistribusi normal) Asymp. Sig. (2-tailed) 0,510 Uji autokorelasi Run Test (Durbin-Watson) 2,121  du : 1.81295 dw = 2.121 4 – dw > du (tidak terdapat autokorelasi) Uji Multikolinieritas Tolerance VIF nilai VIF < 10 dan nilai Tolerance > 0,01 (tidak terdapat masalah multikolinearitas) Current Ratio 0,679 1,473 Price Earning Ratio 0,745 1,342 Net Profit Margin 0,868 1,152 Total Assets Turnover 0,947 1,056 Debt to Equity Ratio 0,976 1,024 Uji Heteroskedastisitas Rank Spearman t Sig. Sig  >  0,05  (  seluruh variabel tidak mengalami  gangguan heteroskedastisitas) Current Ratio 1,145 0,254 Price Earning Ratio -0,798 0,426 Net Profit Margin 0,964 0,336 Total Assets Turnover 0,149 0,882 Debt to Equity Ratio -0,615 0,539
Sumber : Hasil olah data SPPS
Uji  fit  model  untuk  menilai  kelayakan  variabel  independent  dalam  memprediksi variabel dependen diperoleh nilai signifikansi dibawah 0,05, yang dapat diartikan model dalam persamaan regresi adalah layak  (Tabel 3).

## Tabel 3. Hasil Uji Fit Model
Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 119,878 5 23,976 7,199 0,000 b Residual 679,391 204 3,330 Total 799,269 209 Sumber : Hasil olah data SPPS
Hasil uji regresi dengan variabel dependen return saham ada pada tabel 4.
Tabel 4. Hasil Uji Regresi Model Unstandardized Coefficients  Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 1,025 0,488 2,100 0,037 Current Ratio -0,125 0,284 -0,035 -0,442 0,659 Price Earning Ratio 0,000 0,000 0,061 0,801 0,424 Net Profit Margin 0,021 0,004 0,345 5,022 0,000 Total Assets Turnover -5,887 4,485 -0,087 -1,312 0,191 Debt to Equity Ratio -0,083 0,039 -0,140 -2,141 0,033
Sumber : Hasil olah data SPPS
Persamaan regresi yang terbentuk dari tabel hasil uji regresi adalah :
RS=  -0 , 0 3 5 ( CR) + 0,061(PER) + 0,345(NPM) – 0,087(TATO) – 0,140 (DER)

## Hasil Pengujian Pengaruh Current Ratio Terhadap Return Saham
Hasil  pengujian  nilai  t-hitung  yang  bernilai  negatif  sebesar  -0,442  dengan  tingkat signifikan sebesar 0,659 yang lebih besar dari 0,05, maka current ratio berpengaruh negatif dan  tidak  signifikan  terhadap return saham. current  ratio dalam  penelitian  kami  terbukti menurunkan return saham meskipun tidak signifikan. Current ratio mencerminkan perusahaan mampu  membayar  hutang  lancar,  nilai  yang  tinggi  mencerminkan  kemampuan  perusahaan membayar  hutang  yang  tinggi  juga.  Sebaliknya,  semakin  rendah current  ratio artinya
perusahaan kesulitan untuk memenuhi kewajiban lancarnya. Temuan kami mendukung Saputri & Wijaya (2019) dan Karla et al., (2020) yang menghasilkan current ratio berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap return saham.
Hasil Pengujian Pengaruh Price Earning Ratio Terhadap Return Saham
Hasil  pengujian  nilai  t  hitung  yang  bernilai  positif  sebesar  0,801  dengan  tingkat signifikan  sebesar  0,424  yang  lebih  besar  dari  0,05,  maka price  earning  ratio mempunyai pengaruh positif dan tidak signifikan terhadap Return Saham. Price earning ratio menunjukkan harga saham yang dinilai dari kemampuan perusahaan memperoleh laba per saham. Semakin tinggi price  earning  ratio ,  semakin  mahal  harga  saham  perusahaan  terhadap  laba  per sahamnya.  Hal  tersebut  akan  meningkatkan return saham  sehingga  menarik  investor  untuk membeli saham di perusahaan. Namun, voleume perdagangan saham dapat menurun jika price earning  ratio yang  terlalu  tinggi,  karena  harga  saham  akan  meningkat.  Hasil  penelitian mendukung Siregar & Dani (2019) dan Mustofa & Nurfadillah (2021) yang menemukan price earning ratio berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap return saham.
Hasil Pengujian Pengaruh Net Profit Margin Terhadap Return Saham
Hasil uji nilai t-hitung yang bernilai positif sebesar 5.022 dan signifikan sebesar 0,000 yang lebih kecil dari 0,05, artinya net profit margin berpengaruh positif signifikan terhadap return saham.  Razak  &  Syafitri  (2018)  menyatakan  bahwa  semakin  tinggi  nilai net  profit margin menunjukkan bahwa kinerja perusahaan semakin produktif mendapatkan keuntungan yang lebih tinggi pada tingkat penjualan tertentu dan kemampuan yang baik untuk mengurangi biaya  operasionalnya.  Hal  tersebut  membuat  kepercayaan  invertor  tinggi  untuk  berinvestasi pada  perusahaan  sehingga  meningkatkan  permintaan  saham  yang  juga  diikuti  harga  saham serta return saham yang akan meningkat. Hasil uji mendukung penelitian Razak & Syafitri (2018), Simorangkir (2019) dan Wibowo & Mekaniwati (2020) yang menemukan net profit margin berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham.
Hasil Pengujian Total Assets Turnover Terhadap Return Saham
Berdasarkan hasil pengujian nilai t-hitung yang bernilai negatif sebesar -1.312 dengan tingkat  signifikan  sebesar  0,191  yang  lebih  besar  dari  0,05,  artinya total  assets  turnover berpengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan  terhadap return saham. Total  assets  turnover
mencerminkan  tingkat  aset  digunakan  oleh  perusahaan.  Semakin  efektifit  penggunaan  aset perusahaan untuk penjualan, semakin tinggi perusahaan menghasilkan keuntungan sehingga return saham  meningkat.  Hal  itu  dapat  menarik  investor    menanamkan  modalnya  di perusahaan. Hasil penelitian ini mendukung Setiyono et al., (2019) dan Nirwana et al., (2022) yang  menyatakan  bahwa total  assets  turnover berpengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan terhadap return saham.
Hasil Pengujian Debt to Equity Ratio terhadap Return Saham
Hasil pengujian hipotesis dapat dilihat dari nilai t-hiutng sebesar -2,141 dengan tingkat signifikan  sebesar  0,033  yang  lebih  kecil  dari  0,05,  maka debt  to  equity  ratio berpengaruh negatif dan signifikan terhadap return saham. Abdurrohman et al., (2021) menyatakan bahwa tingginya debt to equity ratio menunjukkan bahwa perusahaan memiliki hutang yang menjadi beban bunga bagi perusahaan meningkat dan dapat mengurangi laba. Hasil penelitian ini sesuai dengan  Dewi  (2016),  Mulya  &  Tursina  (2016),  Abdurrohman  et  al.,  (2021)  dan  Nurmasari (2022)  dalam  penelitiannya  yang  menemukan return saham  dipengaruhi  secara  positif signifikan oleh debt to equity Ratio .

## E. SIMPULAN
Temuan utama penelitian net profit margin mempengaruhi return saham perusahaan. Hasil tersebut sejalan dengan signalling theory yang berarti perusahaan memiliki kemampuan memperoleh  keuntungan  menunjukkan  prospek  cerah  di  masa  yang  akan  datang  dan  dapat menjadi  sinyal  bagi  investor  bahwa  investasi  yang  dilakukannya  menguntungkan  dengan mendapatkan return. Di sisi lain, debt to equity ratio yang merupakan indikator dari kebijakan hutang  berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap  return  saham.  Investor  masih  memandang kebijakan hutang sebagai beban yang dapat menjadi faktor kebangkrutan perusahaan, sehingga tingginya hutang masih direspon secara negatif oleh investor. Sementara price earning ratio sebagai  kesempatan  investasi  meskipun  pengaruhnya  positif  namun  tidak  signifikan. Perusahaan  perlu  mengoptimalkan  kesempatan  investasi  yang  ada  untuk  menghasilkan  net present  value  yang  positif  bagi  penerimaan  perusahaan.  Temuan  lain  dari  penelitian  kami current ratio dan total assetss turnover ternyata berpengaruh negatif, meskipun tidak signifikan.

## DAFTAR PUSTAKA
Abdurrohman, Dwi, F., Anis, F. S., & Hurul, A. (2021). Pengaruh Current Ratio, Debt To Equity Ratio  Dan  Return  On  Equity  Terhadap  Return  Saham  Pada  Perusahaan  Property  Dan  Real Estate Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia . Brigham, E. F., & Houtson, J. F. (2019). Fundamentals of Financial Managements 15th Edition (Terjemahan) . Cengage. Dewi, P. E. D. M. (2016). Pengaruh Rasio Likuiditas, Profitabilitas, Solvabilitas, Aktivitas Dan Penilaian Pasar Terhadap Return Saham. Jurnal Ilmiah Akuntansi , 1 (2).
Fuad, M., & Mughni, N. Al. (2018). Analisis Pengaruh Rasio Keuangan terhadap Return Saham . 2 . Gujarati, D. N. (2003). Basic Econometrics . McGraw-Hill Higher Education.
Irwansyah,  I.,  &  Maharani,  P.  (2022).  Institutional  Ownership,  Free  Cash  Flow,  Collateral Assetss, And Return On Assetss On Dividend Policy With Debt Policy As Intervening Variable. Inovasi , 18 (Spesial Issue), 240–256. https://doi.org/10.29264/jinv.v18i0.11259 Jogiyanto. (2013). Teori Portofolio dan Analisis Investasi (Edisi Kede). BPFE.
Karla, K., Marpaung, R., Saragih, O. L., Tobing, N. B., & Malau, Y. N. (2020). Pengaruh CR, NPM, DAR, dan ITO terhadap Return Saham pada Perusahaan Barang Konsumsi yang Terdaftar di BEI. Owner (Riset dan Jurnal Akuntansi) , 2 . Mulya, Y., & Tursina, R. (2016). ( Jurnal Ilmiah Manajemen Fakultas Ekonomi ) Volume 2 No . 1 Tahun 2016 . 1 .
Mustofa, I., & Nurfadillah, M. (2021). Analisis Pengaruh Price Earning Ratio dan Earning Per Share terhadap Return Saham pada Sub Sektor Property and Real Estate yang Terdaftar di BEI. Borneo Student Research , 2 (2), 1460–1468. Nirwana, A. R., Jhoansyah, D., & Sunarya, E. (2022). Pengaruh Return On Assets (ROA), Net Profit Margin (NPM), Earning Per Share (EPS) dan Total Assets Turnover (TATO) Terhadap Return Saham pada Sektor Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2016- 2020 .
Nurmasari, I. (2022). Efek Faktor Fundamental Perusahaan Pada Return Saham . 1 . Octovian, R., & Winarsa, R. H. (2021). No Title . 4 (1), 70–79. Razak, L. A., & Syafitri, R. (2018). Pengaruh Laba Akuntansi, Total Arus Kas dan Net Profit Margin Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Otomotif . 1 .
Rina, N., & Paramita, R. A. S. (2020). Pengaruh kinerja keuangan dan makroekonomi terhadap return saham perusahaan property dan real estate di bei periode 2014-2017 .
Safira, L., & Budiharjo, R. (2021). Pengaruh Return on Assets , Earning Per Share , Corresponding Author : 1 .
Saputri, A. E., & Wijaya, I. (2019). Return Saham Ditinjau dari Rasio Keuangan , Inflasi , Suku Bunga, dan Kurs. Online Insan Akuntan , 1 . Saraswati, A., Halim, A., & Sari, A. R. (2020). Pengaruh Earning Per Share , Debt to Equity Ratio , Return On Assets , Price to Book Value , dan Price Earning Ratio Terhadap Return Saham Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI Periode Tahun 2014-2015 . 1 .
Setiyono, W., Hariyani, D. S., Wijaya, A. L., & Apriyanti. (2019). Analisis Pengaruh Faktor Fundamental Terhadap Return Saham. Jurnal Manajemen dan Keuangan , 1 . Simorangkir,  R.  T.  M.  C.  (2019).  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Terhadap  Retrun  Saham Perusahaan Pertambangan. Jurnal Bisnis dan Akuntansi , 2 .
Siregar, O. K., & Dani, R. (2019). Pengaruh deviden yield dan price earning ratio terhadap
return saham di bursa efek indonesia tahun 2016 sub sektor industri otomotif. Jurnal Akuntansi Bisnis & Publik , 9 (2), 60–77.
Sunardi,  N.  (2019).  Kinerja  Perusahaan  Pendekatan  Du  Pont  System  Terhadap  Harga  dan Return Saham (Perusahaan yang tergabung dalam Industri Real Estate dan Properti yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2011-  2017). Jimf  (Jurnal  Ilmiah  Manajemen Forkamma) , 3 . Tandelilin, E. (2010). Portofolio dan Investasi: Teori dan Aplikasi . Kanisius : Yogyakarta. Wibowo,  W.,  &  Mekaniwati,  A.  (2020).  Pengaruh  Struktur  Modal  dan  Kemampulabaan Terhadap  Return  Saham  Perusahaan  Properti  dan  Real  Estate  Yang  Terdaftar  di  BEI Tahun 2013-2015. Jurnal Ilmiah Manajemen Kesatuan , 1 . Zamzami, K. K., & Afif, M. N. (2015). Pengaruh Return On Assets (ROA), Debt to Equity Ratio (DER), Current Ratio (CR), dan Total AssetsTurnover (TAT) Terhadap Return Saham pada Perusahaan yang Masuk Dalam Kategori Indeks LQ-45 di Bursa Efek Indonesia .