## ANALISIS POTENSI KEBANGKRUTAN DENGAN METODE SPRINGATE PADA PERUSAHAAN PROPERTI DAN REAL ESTATE YANG TERDFATAR DI BURSA EFEK INDONESIA

## ANALYSIS OF POTENTIAL BANKRUPTCY BY SPRINGATE METHOD ON PROPERTY COMPANIES AND REAL ESTATE LISTED ON THE STOCK EXCHANGE OF INDONESIA
Vera Anitra 1 , Nur Laili Widyawti 2
Dosen Prodi Manajemen Universitas Muhammadiyah Kalimantan Timur Timur 1 Mahasiswa Universitas Muhammadiyah Kalimantan Timur Timur 2 va674@umkt.ac.id 1 laily09@gmail.com 2

## ABSTRACT
The potential risk of bankruptcy is always attached to every business including the property and real estate industries. The purpose of the study is to identify potential bankruptcy on property and real estate companies listed on Indonesia Stock Exchange by Springate method. Using three samples with purposive sampling technique, data collection technique using secondary data. Data analysis from this  study  using  Springate  method  look  at  from  the  company's  financial  statements.  The  results indicate  company  X  bankruptcy,  due  to  a  decrease  in  the  of  working  capital  to  total  assets.  The company Y experience conditions grea area in 2016 which means in the company in the conditions prone  the  bankruptcy,  because  of  the  produce  a  profit.  Expected  company  can  manage  current liabilities well so that the company out of the conditions gre are. PT. Lippo Karawaci Tbk (LPCK) get assessment criteria healthy in the form of the financial statements expected management attention and improve the performance of the company in order to better in the following years.
Keywords: Potential Bankruptcy, Industrial Property and Real Estate, Springate Method

## PENDAHULUAN

## Latar Belakang
Perusahaan  properti  merupakan  perusahaan  yang  bergerak  dibidang  pembangunan apartemen, perumahan, perkantoran, pusat perbelanjaan real estate dan sebagainya, industri di bidang properti dan real estate pada umumnya bersifat jangka panjang dan akan tumbuh sejalan  dengan  pertumbuhan  ekonomi  serta  diyakini  merupakan  salah  satu  investasi  yang menjanjikan. Semakin banyak perusahaan yang bergerak di bidang industri properti dan real estate menandakan bahwa berkembangnya perekonomian disuatu negara tersebut. Salah satu industri yang sangat berpengaruh terjadinya krisis ekonomi adalah industri properti dan real estate karena proyek pembangunan membutuhkan dana besar yang biayanya di dapat dari pihak ketiga serta produk yang ditawarkan susah untuk dijual ketika masa krisis. Terjadinya krisis keuangan global yang bermula pada tahun 2008 yang menghempus ke negara Amerika dan  berdampak  pula  di  wilayah  Asia  termasuk  Indonesia  yang  mengakibatkan  beberapa perusahaan properti dan real estate mengalami kebangkrutan. Salah satu faktor yang dapat meningkatkan resiko potensi kebangkrutan disebabkan adanya krisis ekonomi, baik dalam skala nasional maupun global. Hal ini juga dikarenakan kondisi suku bunga bank yang tinggi
dan melemahnya rupiah terhadap nilai dolar Amerika Serikat. Terdapat perusahaan properti dan real  estate yang mengalami delisting di  Bursa Efek  Indonesia  yaitu pada tahun 2011 perusahaan New Century Development Tbk, tahun 2012 perusahaan Surya Inti Permata dan tahun 2013 giliran perusahaan Panca Wirasakati Tbk juga mengalami delisting dari Bursa Efek Indonesia (Abadi dan Nunung, 2016).
Kondisi dimana peningkatan konsumen yang diharapkan perusahaan properti dan real estate tidak sesuai harapkan, maka akan memberikan kerugian bagi pihak perusahaan dan para  pemegang  saham.  Penurunan  permintaan  konsumen  yang  cenderung  turun  disetiap tahunnya,  kondisi  ini  semakin  memburuk  dengan  harga  propreti  dan real  estate yang semakin  mahal  sehingga  masyarakat  kesulitan  untuk  mengejar  harga  properti  yang menjulang tiap tahunnya. Diharapkan para pelaku bisnis tersebut dapat mengembangkan ide- ide baru agar harga produk dan jasa yang ditawarkan dapat diterima oleh konsumennya.
Untuk  mengetahui  kondisi  baik  atau  buruknya  keadaaan  keuangan  perusahaan  dapat diukur  dengan  berbagai  macam  metode  salah  satunya  ialah  metode  Springate  yang digunakan  pada  penelitian  ini.  Metode  Springate  menggunakan  19  rasio  keuangan  dan melakukan  pengujian  kembali  dan  memilih  4  rasio  keuangan  serta  kriteria  penilaian tersendiri  untuk  menyatakan  perusahaan  tersebut  mengalami  potensi  bangkrut  atau  tidak mengalami  potensi  kebangkrutan.  Metode  Springate  dikenal  sebagai  salah  satu  metode dalam  menganalisis  kebangkrutan  perusahaan  dengan  melihat  dari  sisi  keuangan  sebagai suatu saran bagi pihak  yang berkepentingan dalam mengevaluasi kondisi dan kinerja satu atau beberapa perusahaan (Ben, dkk., 2015).
Potensi  kebangkrutan  pada  perusahaan  diukur  melalui  laporan  keuangan  perusahaan. Laporan keuangan sangat berguna bagi pihak yang mempunyai kepentingan di perusahaan. Penelitian dengan topik kesulitan keuangan telah banyak dilakukan seperti penelitian yang telah  dilakukan  oleh  (Imanzadeh,  dkk.,  2011)  yang  menggunakan  serta  membandingkan metode Springate dan Zmijeswski pada industri tekstil. Hasil yang diperoleh menunjukkan metode  Springate  lebih  baik  dari  pada  metode  Zmijeswki  dalam  mengidentifikasi perusahaan yang bangkrut. Penelitian sejenis juga telah dilakukan oleh  (januri, dkk., 2017) hasil yang didapat yaitu ada perbedaan potensi kebangkrutan pada perusahaan semen yang terdaftar di bursa efek Indonesia dengan metode Altman Z-Score, Springate dan Zmijewski, metode yang paling akurat dalam penelitiannya adalah metode Zmijewski.
Penelitian yang sejenis juga dilakukan oleh Ahmad Khaliq (2014) hasil penelitian ini membuktikan bahwa ada hubungan yang signifikan antara kedua variable dan z-score yang dominan financial  distress pada GLC .  Sinarti  and  Sembiring  (2015) hasil  penelitian menunjukkan  bahwa  secara  umum  perusahaan  manufaktur  besi  dan  logam  berada  pada kondisi  sehat  walaupun  kondisi  turun-naik.  Altman Z-score memprediksi  16%  dari  11 perusahaan sehat selama 5 tahun sementara 13% akan mengalami wilayah abu-abu dan 71% akan bangkrut. Metode Springate menyatakan 73% perusahaan manufaktur akan tetap sehat dan  23%  akan  bangkrut.  Sementara  itu  teknik  Zmijewski  menyimpulkan  bahwa  89%
perusahaan akan berada pada kondisi sehat dan 1% lainnya mengalami kebangkrutan dan tidak ada perbedaan yang signifikan terhadap ketiga metode tersebut.
Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Permana,  dkk  (2017)  hasil  penelitian  menunjukkan metode Springate merupakan metode prediksi terbaik dibandingkan  metode  Grover  dan Springate,  karena  mempunyai  komponen  lebih  banyak  dari  kedua  metode  lainnya  dan metode Springate mempunyai komponen EBIT to Current Liabilities yaitu seberapa besar kemampuan  laba  dalam  membayar  hutang  perusahaan.  Komponen  ini  adalah  komponen yang  sangat  penting  untuk  melihat  kesulitan  keuangan,  karena  kesulitan  keuangan  salah satunya terjadi karena hutang yang tidak tercakup oleh perusahaan.
Ruhadi dan Muhammad Umar Mail (2017) hasil penelitian menunjukkan model yang paling akurat dalam memprediksi kelompok perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia adalah  model  Altman Z-Score berdasarkan  model  ini  ditemukan  secara  signifikan  bahwa kelompok  syariah  memiliki  potensi  kebangkrutan  yang  lebih  kecil  dibandingkan  dengan kelompok  perusahaan  non  syariah  serta  terdapat  ada  pengaruh  positif  dan  signifikan  dari good  corporate  governance dan  pengaruh  negatif  dan  signifikan  dari  nili  tukar  rupiah terhadap USD terhadap potensi kebangkrutan untuk kelompok syariah.
Berdasarkan  uraian  yang  telah  dijelaskan  sebelumnya  maka  penulis  tertarik menggunakan  perusahaan  properti  dan real  estate sebagai  objek  penelitian  serta menggunakan metode Springate dalam menganalisis kebangkrutan pada perusahaan tersebut dan judul yang akan digunakan pada penelitian ini adalah “Analisis Potensi Kebangkrutan Menggunakan Metode Springate pada Perusahaan Properti dan Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia”.

## Rumusan Masalah
Rumusan  masalah  penelitian  ini  adalah  bagaimana  potensi  kebangkrutan  dengan metode  Springate  pada  perusahaan  properti  dan real estate yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia?

## Tujuan dan Manfaat Penelitian
Tujuan dari penelitian ini untuk mengidentifikasi adanya potensi kebangkrutan dengan metode  Springate  pada  perusahaan  properti  dan real estate yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia.
Manfaat  yang  didaptkan  pada  penelitian  ini  diharapkan  sebagai  informasi  pada perusahan dalam menentukan penyebab yang dapat menimbulkan potensi kebangkrutan dan sebagai referensi terutama bagi yang ingin mengadakan penelitian yang sejenis.

## TINJAUAN PUSTAKA
Potensi  kebangkrutan  adalah  kondisi  perusahaan  tidak  mampu  lagi  melunasi kewajibnnya (Toto, 2011:332). Kondisi ini bisa dapat dikenali sedini mungkin jika laporan keuangan di analisis secara lebih cermat, rasio keuangan dapat digunakan sebagai indikasi adanya potensi kebangkrutan pada perusahaan.

## Indikator Terjadinya Kebangkrutan
Menurut  Hanafi  dan  Halim  (2013:264)  kebangkrutan  yang  terjadi  sebenarnya  dapat dilihat dengan beberapa indikator yang ada yaitu:
a. Dilihat dari analisis kas sekarang atau untuk saat ini dimasa yang akan datang.
b. Strategi perusahaan yaitu dilihat dari analisis yang dilakukan oleh perusahaan dalam fokus menghadapi persaingan.
c. Kualitas dari manajemen perusahaan dalam operasional.
d. Kemampuan manajemen dalam mengendalikan biaya.

## Penyebab Kebangkrutan
Penyebab kebangkrutan pada perusahaan pada dasarnya dapat disebabkan oleh faktor internal maupun faktor eksternal.
Faktor internal merupakan faktor  yang timbul dari dalam perusahaan  yang bersifat  mikro disebabkan oleh:
a. Adanya  manajemen  yang  tidak  efisien  itu  terjadi  karena  biaya  yang  besar  dan penurunan  pendapatan  tidak  sebanding  dengan  pendapatan  mengakibatkan perusahaan mengalami potensi kebangkrutan.
b. Tidak  seimbangnya  jumlah  modal  perusahaan  dengan  jumlah  hutangnya,  hutang yang terlalu besar dapat mengakibatkan beban bunga yang besar dan memberatkan perusahaan. Namun piutang yang terlalu besarpun juga dapat merugikan perusahaan, karena  modal  kerja  yang  tertanam  pada  piutang  terlalu  besar  akan  mengakibatkan berkurangnya likuiditas perusahaan.
c. Sumber  daya  manusia  secara  keseluruhan  yang  tidak  memadai  ketrampilan, integritas dan loyalitas atau bahkan moralitasnya rendah dapat menyebabkan banyak terjadi  kesalahan,  penyimpangan  dan  kecurangan-kecurangan  terhadap  keuangan perusahaan  serta  menyalahgunakan  wewenang  yang  akibatnya  akan  sangat merugikan perusahaan.
Faktor eksternal  merupakan  faktor  yang  timbul  dari  luar  perusahan  yang  bersifat  makro. Faktor  eksternal  berupa  persaingan  bisinis  yang  ketat,  berkurangnya  permintaan  terhadap produk atau jasa yang dihasilkan, turunnya harga jual seara terus menerus, kecelakaan atau bencana alam yang menimpa dan merugikan perusahaan sehingga mempengaruhi jalannya aktivitas perusahaan (Hery, 2017:36).

## Potensi Kebangkrutan Dengan Metode Springate
Metode Springate dikembangkan pada tahun 1978 oleh Gordon L.V. Springate, metode potensi kebangkrutan ini dibuat dengan mengikuti metode Multiple Discriminant Analysis yang  dikembangkan  oleh  Altman  Z-score  dalam  mempotensi  kebangkrutan.  Springate menggunakan  rasio  keuangan  sebagai  alat  untuk  mengukur  kebangkrutan  pada  suatu perusahaan. Menggunakan 4 dari 19 rasio yang ada. Adapun rumus yang telah ditemukan oleh Gordon L.V. Springate dalam penelitian sinarti dan sembiring (2015) dengan istilah (S- Score).
S =  1,03 A + 3,07 B + 0,66 C + 0,4 D
Dimana:
A = Working Capital/Total Assets
B  = Earnings Before Interest and Taxes/ Total assets
C  = Profit Before Taxes/Current liabilities
D  = Sales/Total Assets
Adapun keterangan dari masing-masing rumus sebagai berikut:
A. Working Capital to Total Assets (Modal Kerja Terhadap Total Aktiva)
Rasio ini menunjukkan kemampuan perusahaan untuk menghasilkan modal kerja bersih dari keseluruhan total  aktiva  yang dimiliki. Rasio  ini dihitung dengan membagi  modal kerja bersih dengan total aktiva. Modal kerja bersih diperoleh dengan cara aktiva lancar dikurangi dengan kewajiban lancar.
B. Earning Before Interest And Taxes to Total Assets (Laba Sebelum Pajak dan Bunga dibagi Total Aktiva)
Rasio  ini  digunakan  untuk  mengukur  produktivitas  yang  sebenarnya  dari  aktiva perusahaan. Rasio tersebut untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba dari aktiva yang digunakan.
C. Earning  Before  Taxes  to  Current  Liabilities (Laba  sebelum  Pajak  dibagi  Kewajiban Lancar)
Rasio ini digunakan untuk mengetahui kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba dari total kewajiban.
D. Sales to Total Assets (Penjualan dibagi dengan Total Aktiva)
Rasio  ini  digunakan  untuk  mengukur  tingkat  efisiensi  penjualan  dalam  memanfaatkan asset yang dimiliki untuk menghasilkan dan mendapatkan laba.
Hasil  dari  perhitungan  Springate  mengemukakan  kriteria  penilaan  (S<0,862) menunjukakan  indikasi  perusahaan  menghadapi  ancaman  kebangkrutan,  (S<0,862, S<1,062)  perusahaan  berada  dalam  kondisi  rawan  terhadap  kebangkrutan,  (S>1,062) menunjukkan  perusahaan  dalam  kondisi  keuangan  yang  sehat  dan  tidak  mempunyai permasalahan dengan keuangan (Taqwa, 2013).

## METODE PENELITIAN

## Jenis Penelitian
Jenis penelitian yang digunakan dalam penelitian ini menggunakan metode kuantitatif yang bersifat deskriptif yaitu dengan cara mengumpulkan, mengklasifikasikan, menganalisis data-data  yang  diperoleh  dari  perusahaan  sehingga  dapat  memberikan  gambaran  dengan keadaan yang sebenarnya (Arikunto, 2010:234).

## Populasi dan Sampel
Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan jasa sub sektor properti dan real estate yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Menurut  Sugiyono  (2014:80)  populasi  adalah wilayah generalisasi objek atau subjek yang mempunyai kualitas dan karakteristik tertentu yang diterapkan oleh penelitian untuk dipelajari dan kemudian ditarik kesimpulan.
Sedangkan pengertian sampel menurut Sugiyono (2015:149) adalah bagian dari jumlah dan karakretistik yang dimiliki oleh populasi dan harus bersifat representatife (mewakili). Pada penelitian ini mengambil tiga sampel dengan menggunakan teknik purposive sampling yaitu pemilihan sampel secara sengaja sesuai kriteria yang diinginkan dengan pertimbangan tertentu.
a. Perusahaan  jasa  sub  sektor  properti  dan real  estate terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia sebelum tahun 2012.
b. Perusahaan dapat mempublikasikan laporan keuangan tahunan secara continue dari tahun 2012 sampai dengan 2016.

## Teknik Pengumpulan Data
Data yang dikumpulkan pada penelitian ini adalah data sekunder yang dikumpulkan dari sumber lain yang telah tersedia sebelum penelitian dilakukan diperoleh dari sumber buku, kepustakaan, jurnal dan penelitian terdahulu  yang mendukung penelitian ini. Sumber data berupa  laporan  keuangan  tahunan  perusahaan  properti dan real  estate tahun  2012  sampai dengan 2016 yang diperoleh dari situs resmi Bursa Efek Indonesia.

## Metode Analisis Data
Metode  analisis  data  pada  penelitian  ini  menggunakan  metode  Springate  dan menghitung data keuangan dengan keempat rasio pada metode Springate yaitu modal kerja terhadap total aset, rasio laba sebelum bunga dan pajak terhadap total aset, rasio laba sebelum pajak terhadap liabilitas lancar dan rasio total penjualan terhadap total aset.
Terdapat  perbedaan  disetiap  metode  yang  digunakan  dalam  memprediksi  adanya potensi  kebangkrutan.  Perusahaan  yang  dikatagorikan  bangkrut  bisa  saja  diprediksi  tidak mengalami  kebangkrutan  dan  perusahaan  dalam  katagori  tidak  bangkrut  bisa  perpotensi mengalami  kebangkrutan  hal  ini  disebabkan  perbedaan  perhitungan  variabel,  rasio  dan kriteria  penilaian  tersendiri  dari  masing-masing  metode  tersebut.  Dalam  Penelitian perusahaan  yang  mengalami  bangkrut  dan  yang  mengalami  kriteria grey  area (rawan bangkrut) akan menggunakan nama PT. X dan PT. Y. Hal ini dilakukan untuk menjaga agar tidak muncul masalah dikemudian hari.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Hasil analisis potensi kebangkrutan menggunakan metode Springate pada perusahaan properti  dan real estate .  Analisis  data  dimulai  dengan  menghitung  rasio  keuangan, melakukan  perhitungan  menggunakan  rumus  yang  telah  ditetapkan  oleh  Springate selanjutnya  menganalisis  apakah  perusahaan  berpotensi  bangkrut, grey  area (rawan bangkrut) atau sehat dengan nilai metode Springate sebagaimana terlihat pada tabel 1.
Tabel 1 Analisis Data Kode Tahun A B C D Nilai Springate Kriteria Penilaian X 2012 0,070 0,352 0,280 0,089 0,791 Bangkrut
Sumber: Hasil olah data, 2018
Berdasarkan hasil perhitungan metode Springate pada tabel 1 dapat disimpulkan bahwa PT. X termasuk dalam kriteria penilaian mengalami kebangkrutan (S<0,862). Tahun 2012 dengan  nilai  tertinggi  0,791  yang  artinya  pihak  manajemen  dapat  mengelola  modal  kerja untuk menghasilkan aset pada perusahaan. Tahun 2013 nilai Springate turun menjadi 0,555 disebabkan  adanya  penurunan  pada  modal  kerja  terhadap  total  aset.  Pada  tahun  2014 perusahaan dapat mengelola kewajiban lancarnya untuk menghasilkan laba serta kenaikan pada modal kerja sehingga nilai Springate naik menjadi 0,782. Penurunan yang signifikan terjadi pada tahun 2015 dengan nilai 0,260 dan tahun 2016 dengan nilai 0,239. Penurunan terjadi karena turunnya modal kerja terdahap total aset serta penurunan nilai penjualan yang berpengaruh  terhadap  aset  perushaan.  Perusahaan  diharapkan  memperbaiki  kinerja keuangan agar dapat keluar dari kondisi kebangkrutan.
PT. Lippo Cikarang Tbk dengan kode perusahaan (LPCK) mendapatkan nilai Springate terendah pada tahun 2012 dengan nilai 1,142 disebabkan penurunan pada modal kerja dan penjualan terhadap total aset. Kenaikan yang signifikan terjadi pada 3 tahun berikutnya yaitu tahun 2013 dengan nilai 1,193, tahun 2014 dengan nilai 1,741 dan tahun 2015 dengan nilai 1,797.  Yang  artinya  pada  tahun-tahun  tersebut  kemampuan  perusahaan  dalam  mengelola modal  kerja,  laba  sebelum  bunga  dan  pajak  sangat  efektif  untuk  meningkatkan  aset  pada perusahaan. Pada tahun 2016 nilai Springate turun menjadi 1,458. Walaupun nilai Springate berfluktuasi dari tahun ke tahun, hal tersebut tidak mengalami adanya potensi kebangkurtan karena berada pada kriteria penilaian (S>1,062).
2013 -0,066 0,326 0,192 0,102 0,555 Bangkrut 2014 0,023 0,346 0,326 0,086 0,782 Bangkrut 2015 -0,058 0,125 0,133 0,060 0,260 Bangkrut 2016 -0,018 0,090 0,114 0,054 0,239 Bangkrut LPCK 2012 0,314 0,485 0,200 0,143 1,142 Sehat 2013 0,322 0,508 0,225 0,138 1,193 Sehat 2014 0,509 0,659 0,406 0,166 1,741 Sehat 2015 0,591 0,513 0,538 0,155 1,797 Sehat 2016 0,667 0,288 0,394 0,109 1,458 Sehat Y 2012 0,663 0,191 0,299 0,099 1,252 Sehat 2013 0,631 0,191 0,262 0,085 1,169 Sehat 2014 0,661 0,310 0,426 0,123 1,520 Sehat 2015 0,716 0,111 0,175 0,086 1,087 Sehat 2016 0,691 0,122 0,150 0,092 1,055 Grey Area
Hasil analisis pada table 1 bahwa PT. Y pada tahun 2012 dengan nilai Springate 1,252 disebabkan  penurunan  pada  modal  kerja  perusahaan  sehingga  berpengaruh  terhadap  aset perusahaan.  Tahun  2013  nilai  Springate  naik  menjadi  1,169,  kenaikan  terjadi  karena perusahaan dapat mengelola laba sebelum pajak dengan baik untuk mengurangi kewajiban lancar pada perusahaan. Tahun 2014 mendapatkan nilai Springate tertinggi dibandingkan 2 tahun sebelumnya dengan nilai 1,520, kenaikan terjadi pada rasio modal kerja, laba sebelum bunga dan pajak terhadap total aset. Tahun 2015 nilai trend turun menjadi 1,087 disebabkan penurunan pada nilai penjualan terhadap total aset. Sedangkan penurunan terjadi pada tahun 2016  mendapatkan  nilai  terendah  yaitu  1,055  berada  pada  kriteria  grey  area  dengan  nilai Springate  (  S<1,062).  Menunjukkan  perusahaan  berada  dalam  kondisi  rawan  terjadi kebangkrutan  yang  artinya  pada  tahun  tersebut  kemampuan  perusahaan  dalam  mengelola kewajiban  lancar  untuk  menghasilkan  laba  kurang  efektif,  diharapkan  pihak  manajemen dapat mengelola aset perusahaan agar keluar dari kondisi tersebut.
Hasil analisis penelitian ini bertujuan untuk menunjukkan nilai trend kondisi keuangan pada  perusahaan  properti  dan real  estate dengan  menggunakan  metode  Springate  akan dijelaskan dalam bentuk grafik pada gambar 1.

## Gambar 1 Hasil trend pada perusahaan property dan real estate

## Sumber: Hasil olah data, 2018
Dapat dilihat dari gambar 1 hasil trend kondisi perusahaan properti dan real estate pada tahun  2012  meruapakan  tahun  dasar  dari  ketiga  perushaan  tersebut.  Bahwa  PT.  X berfluktuasi  disetiap  tahunnya.  Pada  tahun  2013  nilai  trend  turun  70%,  tahun  2014 mengalami  kenaikan  99%.  Penurunan  signifikan  terjadi  pada  dua  tahun  berikutnya  yaitu pada  tahun  2015  senilai  33%  dan  tahun  2016  senilai  30%.  Terjadinya  penurunan  dan kenaikan disebabkan adanya penurunan pada modal kerja perusahaan. Semakin tinggi rasio ini semakin bagus perusahaan dalam menghasilkan aset dan jika semakin rendah rasio ini maka ketidak efesienan pihak manajemen dalam menghasilkan aset bagi perusahaan.
2012 2013 2014 2015 2016 X 100% 70% 99% 33% 30% LPCK 100% 104% 152% 157% 128% Y 100% 86% 121% 87% 84% TAHUN DASAR 100% 100% 100% 100% 100% 100% 70% 99% 33% 30% 100% 104% 152% 157%
128% 100% 86% 121%
87% 84% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% 160% 180%
Hasil nilai trend yang telah dijelaskan pada gambar 1 menunjukkan PT. Lippo Cikarang Tbk dengan kode perusahaan (LPCK) mengalami kenaikan dari tahun 2013 sampai dengan tahun 2015, kenaikan paling besar terdapat pada tahun 2015 dengan nilai 157%. Kenaikan tersebut  disebabkan  naiknya  modal  kerja  dan  berkurangnya  kewajiban  lancar.  Penurunan yang signifikan terjadi pada tahun 2016 yang mendapatkan nilai terendah dengan nilai 128%. Penurunan  yang  terjadi  tidak  membuat  perusahaan  tersebut  mengalami  kebangkrutan, karena mendapatkan kriteria penilaian Springate (S>1.062).
Hasil trend kondisi keuangan dengan metode springate menunjukkan PT. Y mengalami penurunan nilai trend pada tahun 2013 dengan nilai 86%, pada tahun 2015 dengan nilai trend 87%  dan penurunan yang signifikan terjadi pada tahun 2016 dengan nilai 84%. Penurunan pada  tahun  2016  terjadi  karena  berkurangnya  nilai  laba  sebelum  pajak.  Yang  artinya kemampuan  perusahaan  kurang  efektif  dalam  mengelola  kewajiban  lancar  untuk mendapatkan laba pada perusahaan.

## Pembahasan
Pembahasan  dari  hasil  analisis  data  dan  nilai  trend  kondisi  keuangan  yang  telah dijelaskan  sebelumnya.  Metode  springate  dengan  kriteria  penilaian  yang  telah  ditetapkan dapat memprediksi kebangkrutan serta dapat membedakan perusahaan yang bangkrut, sehat dan grey area pada perusahaan properti dan real estate . Diketahui terdapat satu perusahaan yang mengalami kebangkrutan. Serta terdapat satu perusahaan  yang mendapatkan kriteria penilaian grey  area yang  artinya  perusahaan  berada  pada  kondisi  rawan  akan  terjadinya kebangkrutan. Bagi perusahaan  yang mengalami  kebangkrutan agar melakukan perbaikan dalam  strategi  manajemen  serta  kinerja  keuangan  agar  dapat  meningkatkan  laba  pada perusahaan.
Hal  ini  sependapat  dengan  penelitian  Ben,  dkk.,  (2015)  dalam  penelitiannya  yang berjudul Analisis Metode Springate (S-score) sebagai alat untuk memprediksi kebangkrutan perusahaan. Berpendapat semua rasio keuangan yang diterapkan oleh Gordon L.V Springate yaitu modal kerja/total aset, EBIT/total aset, EBT/ total liabilitas lancar dan penjualan/total aset  perpengaruh  dalam  memprediksi  adanya  potensi  kebangkrutan  perusahaan.  Dimana rasio  keuangan  modal  kerja/total  aset  paling  berpengaruh  dalam  memprediksi  adanya potensi kebangkrutan perusahaan.
Serta penelitian dari imanzadeh, dkk., (2011) dalam penelitiannya yang berjudul A Study of  the  Application  of  Springate  and  Zmijewski  Bankruptcy  Prediction  Models  in  Firms Accepted in Tehran Stock Exchange . Dalam penelitiannya membandingkan model Springate dan Zmijewski dan hasil penelitiannya menunjukkan model Springate lebih baik dari pada model Zmijewski dalam mengidentifikasi kebangkrutan pada perusahaan.
Perusahaan  yang  tidak  mengalami  kebangkrutan  terjadi  karena  kenaikan  modal  kerja dan kemampuan perusahaan dalam mengelola earning before interest and taxs sangat efektif karena terjadi pengurangan terhadap kewajiban lancar pada perusahaan. Hal ini ditegaskan oleh  Permana  dkk.,  dalam  penelitiannya  berjudul  Prediksi Financia  Distress pada
Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia berpendapat metode Springate mempunyai komponen  EBIT  to Current  Liabilities yaitu  seberapa  besar  kemampuan  laba  dalam membayar hutang perusahaan. Komponen ini adalah komponen yang sangat penting untuk melihat kesulitan keuangan karena kesulitan keuangan salah satu terjadinya karena hutang yang tidak tercakup oleh perussahaan.

## KESIMPULAN DAN SARAN

## Kesimpulan
Dari  hasil  analisi,  nilai  trend  serta  pembahsan  yang  telah  dijelaskan  terdapat  adanya potensi kebangkrutan pada perusahaan properti dan real estate dengan menggunakan metode Springate.  PT  X  mengalami  kriteria  kebangkrutan  diharapkan  pihak  manajemen  dapat memperbaiki  kinerja  keuangan  terutama  yang  berkaitan  dengan  rasio  modal  kerja  pada perusahaan,  agar  dapat  keluar  dari  katagori  kebangkrutan.  Sedangkan  PT  Y  berada  pada kondisi grey area pada tahun 2016 yang artinya perusahaan tersebut dalam kondisi rawan terjadinya  kebangkrutan  hal  ini  menunjukkan  perhatian  khusus  atas  kondisi  keuangan perusahaan  agar  kriteria  penilain  tidak  mengalami  penurunan  dan  dapat  mengembalikan posisi perusahaan pada kriteria sehat. Terutama yang berkaitan dengan nilai laba sebelum pajak terhadap kewajiban lancar. Yang artinya kemampuan perusahaan kurang efektif dalam mengelola kewajiban lancar untuk mendapatkan laba pada perusahaan.
PT.  Lippo  Cikarang  Tbk  dengan  kode  (LPCK)  perusahaan  tersebut  tidak  mengalami adanya  suatu  potensi  kebangkrutan  menunjukkan  perusahaan  dalam  kondisi  sehat  dalam bentuk  laporan  keuangan.  Diharapkan  pihak  manajemen  dapat  mempertahankan  dan meningkatkan kinerja terutama yang berkaitan dengan modal kerja, EBIT terhadap total aset pada perusahaan agar lebih baik lagi dari yang sehat menjadi sangat sehat pada tahun-tahun selanjutnya.
Metode yang telah diterapkan oleh Gordon L.V Springate yaitu modal kerja/total aset, EBIT/total aset, EBT/kewajiban lancar serta penjualan/total aset. Rasio tersebut berpengaruh dalam membedakan perusahaan yang mengalami kondisi sehat, grey area (rawan bangkrut) dan adanya suatu potensi kebangkrutan pada perusahaan.

## Saran
Bagi  pihak  investor  yang  akan  menanamkan  modalnya,  sebaiknya  dilakukan  analisis terlebih dahulu baik analisis dari laporan keuangan, kondisi ekonomi dan keadaan lainnya yang berpengaruh terhadap kinerja perusahaan.
Bagi pihak manajemen agar dapat memperhatikan dan meningkatkan kinerja keuangan perusahaan agar terhindar dari katagori mengalami kebangkrutan.
Bagi  penelitian  selanjutnya  diharapkan  dapat  menggunakan  metode  yang  lain  seperti metode  Ohlson,  Fulmer,  Grover,  Zavgren, Ca  Score ,  Altman Z-  Score ,  Zmijewski  dan metode  lainnya  serta  dapat  menambah  jumlah  sampel  dan  periode  perusahaan  sehingga menghasilkan informasi yang lebih akurat dalam memprediksi adanya potensi kebangkrutan. DAFTAR PUSTAKA
Abadi, M.T dan Nunung Ghoniyah. 2016. Studi Potensi Kebangkrutan Pada Perusahaan Industri  Properti  yang  Go  Public  di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal  Riset  Bisnis Indonesia, 13(1):91-100.
Arikunto, Suharsimi. 2010. Prosedur Penelitian Edisi Revisi . Yogyakarta: Rineka Cipta.
Ben,  D.A.,  Moch  Dzulkirom  AR  dan  Topowijono.  2015. Analisis  Metode  Springate  (S- Score)  Sebagai  Alat  untuk  Memprediksi  Kebangkrutan  Perusahaan. Jurnal Administrasi Bisnis (JAB). 21(1) April 2015.
Hanafi,  Muhammad  dan  Abdul  Halim.  2009. Analisis  Laporan  Keuangan  Edisi  Empat . Yogyakarta: UPP STIM YKPN.
Hery. 2017. Kajian Riset Akuntansi . Jakarta: PT Grasindo.
Imanzadeh,  P.,  Mehdi  M.J  and  Petro  Sepehri.  2011. A  Study  of  Springate  and  Zmijeski Bankruptcy Prediction Metodes in Firms Accepted in Tehran Stock Exhange. Australia Journal of Basic and Applied Sciences , 5(11):1546-15550. ISSN 1991-8178.
Januri,  Eka  Nurmala  Sari  and  Armida  Diyanti.  2017. The  Analysis  of  The  Bankruptcy Potential Comparative By Altman Z-Score, Springate and Zmijewski Methods at Cement Companies Listed In Indonesia Stock Exchange. Journal of Business and Management, (IOSR-JBM), e-ISSN: 2278-487X, p-ISSN: 2319-7668. Volume 19, Issue 10. Ver. VI. (October. 2017), PP 80-87
Khaliq, Ahmad. 2014. Identifying Financial Distress  Firms: A Case Study Of Malaysia’s Government  Linked  Companies  (GLC). Jurnal  Internasional.  Msc Financial, Internasional Islamic University Malaysia (IIUM) , Vol 2 No. 3 April 2014. ISSN:2307- 2466.
Permana, R.K., Nurmala Ahmar dan Syahril Djaddang. 2017. Prediksi Financial Distress pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Bisnis dan Manajemen, 7(2):149-166. P-ISSN: 2087-2038: E-ISSN:2461-1182
Ruhadi and Muhammad Umar Mail. 2017. Bankruptcy Model Analysis Comparative Studies Between  Sharia  and  non  Sharia  Manufacturing Companies.  Journal  of  Islamic Economics , 9(2):311-330 P-ISSN: 2087-135X; E-ISSN: 2407-8654.
Sinarti and Sembiring. 2015 . Bankruptcy Prediction Analysis of Manufacturing Companies Listed in Indonesia Stock Exchange. Internasional Jounal of Economics and Financial Issues, Vol 5:354-359.ISSN: 2146-4138.
Sugiyono. 2013 . Metode Penelitian Kuantitatif Kualitatif dan R&D . Bandung: Alfabeta.
. 2015. Metode Penelitian Kombinasi (Mix Methods). Bandung: Alfabeta. Taqwa,  Cahaya  Santika.  2013. Analisis  Potensi  Kebangkrutan  dengan  Metode  Springate Konvensional  dan  Metode  Fuzzy  Springate  Pada  Perusahaan  Industry  Farmasi. Universitas Gunadarma Yogyakarta.
Toto, Prihadi. 2011. Analisis Laporan Keuangan Teori dan Aplikasi. Jakarta: PPM www.idx.co.id