## THE EFFECT OF SBI LEVELS ON PRICE STABILITY SHARIA SHARES IN SHARIA CAPITAL MARKET ACCORDING TO THE PERSPECTIVE OF SYIRKAH
Fanda Fadilla.Bismi Khalidin,  Rispalman,

## Universitas Islam Negeri Ar-Raniry. Banda Aceh
Vamdafadilla98@gmail.com , Bkhalidin@ar-raniry.ac.id , Rispalman@ar-raniry.ac.id

## ABSTRACT
Interest  rates  certainly  greatly  affect  investors  to  invest,  high  interest  rates  will  cause increased production costs and decreased market purchasing power. High interest rates can also encourage investors to sell their assets with the expected profit, but if the interest rate increases, there is a tendency for investors not to invest in the capital market because they are afraid of high risks and profits that are not as expected. This has a negative impact on stock prices in  the  capital  market  because the expected rate of  return  on shares is  smaller than  the  gain  from  interest  rates,  resulting  in  a  decrease  in  demand  for  share  prices  and share prices will decline along with the increase in interest rates. This condition can make investors  less  interested  in  investing.  According  to  the  perspective  of  the  syirkah  inan contract,  the  profit  sharing  is  divided  according  to  the  amount  of  capital  participation  of each party. In stock investment, stock prices often change, so there is a concern that there is uncertainty about the stock price and the level of profit that will be obtained by investors. To obtain  these  answers,  in  this  study  the  authors  used  a  descriptive  analysis  method,  with  a qualitative  approach.  From  the  results  of  this  study  it  was  found  that  in  stock  investment there  is  a  potential  for  uncertainty  in  stock  prices  which  often  changes,  and  can  harm investors due to falling stock prices due to rising interest rates. In this case, when the share price rises due to an increase in interest rates, investors are forced to hold their shares from being sold to prevent losses that will be experienced by investors.
Keywords: interest rate, stock price, Syirkah Inan.

## PENDAHULUAN
Kebutuhan  ekonomi  di  masa  yang  akan  datang  merupakan  permasalahan  yang dihadapi  oleh  banyak  orang.  Salah  satu  cara  yang  dapat  digunakan  untuk  memenuhi kebutuhan ekonomi di masa  yang akan datang  adalah dengan berinvestasi.  Investasi  adalah kegiatan untuk  menunda konsumsi  sekarang untuk kemudian disimpan ke dalam instrumen investasi dengan harapan mendapatkan keuntungan financial .
Investasi  merupakan  kegiatan  muamalah  yang  sangat dianjurkan,  karena  dengan berinvestasi,  harta  yang  dimiliki  menjadi  produktif  dan  juga  mendatangkan  manfaat  bagi orang lain. Investasi adalah cara yang sangat baik agar harta dapat berputar tidak hanya pada segelintir  orang  saja.  Dengan  investasi,  maka  akan  mendorong  distribusi  pendapatan  yang
baik pada masyarakat. Investasi dapat diartikan sebagai menempatkan uang atau dana dengan harapan untuk memperoleh tambahan atau keuntungan tertentu atas uang atau dana tersebut. 1
Investasi  pada  umumnya  merupakan  suatu  istilah  dengan  beberapa  pengertian  yang berhubungan  dengan  keuangan  dan  ekonomi, to  use ( money ) make  more  money  out  of something  that  expected  to  increase  in  value .  Istilah  tersebut  berkaitan  dengan  akumulasi suatu  bentuk  aktifa  dengan  harapan  mendapatkan  keuntungan  di  masa  depan. 2 Investasi adalah komitmen atas sejumlah dana atau sumber daya lainnya yang dilakukan pada saat ini, dengan  tujuan  memperoleh  sejumlah  keuntungan  di  masa  mendatang.  Seorang  investor membeli  sejumlah  saham  saat  ini  dengan  harapan  memperoleh  keuntungan  dari  kenaikan harga saham ataupun sejumlah dividen di masa yang akan datang, sebagai imbalan atas waktu dan risiko yang terkait dengan investasi tersebut.
Syirkah pada hakikatnya adalah sebuah kerja sama yang saling menguntungkan dalam mengembangkan potensi yang dimiliki baik serupa harta maupun pekerjaan. Oleh karena itu, Islam menganjurkan umatnya untuk bekerja sama kepada siapa saja dengan tetap memegang prinsip syariah. 3 Dalam konsep syirkah inan memiliki konteks yang sangat luas di antaranya peranan  modal,  akad,  kontrak  dan  tingkatan  keuntungan.  Menurut  peningkatan  keuntungan tergantung  dengan  harga  saham  yang  bersifat  relatif,  terkadang  naik  dan  terkadang  turun. Terjadinya  peningkatan  atau  penurunan  harga  saham  dapat  di  pengaruhi  oleh  tingkat  suku bunga bank Indonesia.
Pasar  modal  memiliki  peranan  yang  sangat  penting  dalam  perkembangan perekonomian di Indonesia. Tidak hanya sekedar menjadi tempat bertemunya pemilik modal dengan perusahaan yang menawarkan kepemilikan serta surat hutangnya, tetapi juga menjadi salah  satu  faktor  penting  pemicu  laju  pertumbuhan  ekonomi  Indonesia.  Pasar  modal merupakan  sarana  bagi  suatu  perusahaan  baik  dari  sektor  publik  maupun  swasta  untuk menggalangkan  dana  dengan  menjual  hak  kepemilikan  perusahaan  saat  ini  dengan  harapan memperoleh keuntungan dari kenaikan harga saham ataupun sejumlah dividen di masa yang akan datang, sebagai imbalan atas waktu dan risiko yang terkait dengan investasi tersebut.
Salah  satu  instrumen  investasi  syariah  adalah  saham  syariah.  Pada  dasarnya  saham syariah  sama  dengan  saham  dalam  pasar  modal  konvensional.  Hanya  saja  bedanya  saham yang  diperdagangkan  dalam  pasar  modal  syariah  harus  datang  dari  emiten  yang  memenuhi
1 Kamaruddin Ahmad, Dasar-dasar Manajemen Investasi dan Portofolio (Jakarta: Rineka Cipta, 2004), hlm. 3 2 Abdul Aziz, Manajemen Investasi Syariah , (Bandung: Alfabeta, 2010), hlm. 29.
3 Abdul Rahman Ghazaly, Fiqh Muamalat , (Jakarta: Kencana, 2012), hlm. 135.
kriteria-kriteria  syariah.  Dengan  demikian,  kalau  saham  merupakan  surat  berharga  yang merepresentasikan  penyertaan  modal  kedalam  suatu  perusahaan.  Saham  syariah  adalah sertifikat yang menunjukkan bukti kepemilikan perusahaan yang diterbitkan oleh emiten yang kegiatan  usaha  dan  cara  pengelolaannya  tidak  bertentangan  dengan  prinsip  syariah.  Saham merupakan  surat  berharga  yang  mempresentasikan  penyertaan  modal  ke  dalam  suatu perusahaan.  Sementara  dalam  prinsip  syariah  penyertaan  modal  dilakukan  di  perusahaan- perusahaan yang tidak melanggar prinsip syariah.
Dalam  penentuan  harga  saham  syariah  di  pasar  modal,  salah  satunya  dapat dipengaruhi  oleh  tingkat  suku  bunga  Bank  Indonesia  (BI Rate ).  BI rate atau  tingkat  suku bunga  Bank  Indonesia  adalah  suku  bunga  kebijakan  yang  mencerminkan  sikap  atau stance kebijakan moneter  yang  ditetapkan oleh bank  Indonesia dan diumumkan kepada publik.  BI rate digunakan  sebagai  tolak  ukur  kegiatan  perekonomian  suatu  negara.  BI rate akan mempengaruhi  perputaran arus  keuangan perbankan, inflasi, investasi dan pergerakan mata uang.  Naik  turunnya  BI rate sangat  diperhatikan  oleh  para  investor  dan  para  pelaku  pasar untuk  meningkatkan  atau  menurunkan  tingkat  produksi  dan  untuk  menambah  atau mengurangi investasi yang ada.
Tingkat  suku  bunga  bank  merupakan  salah  satu  instrumen  pemerintah  melalui  bank sentral  dalam  mengendalikan  tingkat  inflasi  disamping  kebijakan  fiskal,  jika  inflasi  tinggi yang ditunjukkan oleh kenaikan harga-harga barang secara umum dan kenaikan harga barang tersebut disebabkan oleh jumlah uang yang beredar di masyarakat terlalu besar, maka untuk mengendalikannya bank sentral mengambil kebijakan menaikan suku bunga bank, sehingga masyarakat tertarik untuk menabungkan uangnya di bank, demikian pula sebaliknya. Inflasi yang  tinggi  menyebabkan  menurunnya  profitabilitas  suatu  perusahaan,  menurunnya profitabilitas  ini  akan  mengakibatkan  dampak  yang  signifikan  terhadap  pendapatan  dividen yang  harus  diterima  oleh  investor,  yang  gilirannya  investasi  pada  saham  di  pasar  modal menjadi kurang menarik. Pada akhirnya investor akan berpindah kejenis investasi lain, yang memberikan return yang  lebih  baik  dalam  hal  ini  bunga  yang  lebih  tinggi.  Meningkatnya suku  bunga  akan  meningkatkan  harga  kapital  sehingga  memperbesar  biaya  perusahaan, sehingga  terjadi  perpindahan  investasi  dari  saham  ke  deposito.  Suku  bunga  yang  tinggi merupakan signal negatif bagi harga saham.

## A. Pengertian Suku Bunga Bank Indonesia (SBI)
Tingkat suku bunga (BI Rate ) adalah tingkat suku bunga jangka pendek dengan tenor satu bulan yang ditetapkan oleh Bank Indonesia secara periodic yang berfungsi sebagai sinyal kebijakan moneter guna mencapai target inflasi dan menjaga stabilitas nilai mata uang rupiah.
Suku bunga adalah satu kebijakan moneter yang dilakukan oleh Bank Sentral dengan menambah  atau  mengurangi  jumlah  uang  dengan  cara  menaikan  atau  menurunkan  tingkat suku bunga. Jika Bank Sentral menaikkan tingkat suku bunga diharapkan masyarakat tertarik untuk menyimpan uang di bank dan dengan demikian jumlah uang yang beredar berkurang. Selain  itu  kenaikan  suku  bunga  tabungan  akan  meningkatkan  suku  bunga  kredit,  dengan naiknya suku bunga kredit maka minat untuk mengajukan kredit akan berkurang. Jika suku bunga  turun,  tentu  keadaannya  mencerminkan  keadaan  bahwa  di  masyarakat  jumlah  uang harus ditambah. Dengan bunga  yang rendah masyarakat  tidak tertarik untuk  menabung dan suku  bunga  kredit  akan  turun  dan  mengakibatkan  masyarakat  banyak  tertarik  untuk mengajukan  pinjaman  ke  bank.  Dengan  demikian  jumlah  uang  yang  beredar  di  masyarakat bertambah.  Penurunan  suku  bunga  biasanya  dilakukan  pada  saat  perekonomian  mengalami kelesuan. Di Indonesia, kebijakan moneter terhadap penyesuaian tingkat suku bunga tersebut dilakukan melalui penetapan BI rate .
Bank  Indonesia  pada  umumnya  akan  menaikkan  BI  rate  apabila  inflasi  ke  depan diperkirakan  melampaui  sasaran  yang  telah  ditetapkan.  Sebaliknya,  Bank  Indonesia  akan menurunkan BI rate apabila inflasi ke depan diperkirakan berada di bawah sasaran yang telah ditetapkan  oleh  BI.  BI rate tersebut  merupakan  acuan  bagi  perbankan  umum  yang  ada  di Indonesia dalam menentukan tingkat bunganya, baik tingkat bunga simpanan maupun tingkat bunga  pinjaman.  Menurun  dan  meningkatnya  tingkat  suku  bunga  akan  berdampak  pada kondisi perekonomian nasional, Hal ini karena lembaga keuangan bank akan menyesuaikan besaran tingkat bunganya sesuai dengan perkembangan dalam angka BI rate .
Secara  sederhana  suku  bunga  merupakan  imbalan  yang  diterima  oleh  kreditur  dari hasil meminjamkan dana kepada debitur. Islam menggolongkan suku bunga yang dikenakan dalam sistem pinjam-meminjam  uang sebagai  riba nasi‟ah. Riba nasi‟ah adalah bentuk  riba yang  merujuk  pada  tambahan  waktu  yang  diberikan  pada  pinjaman  dengan  memberikan tambahan atau nilai lebih. 4

## B. Saham Syariah dan Dasar Hukum Saham Syariah
1. Pengertian Saham Syariah
4 Ismail Nawawi, Fikih Muamalah Klasik dan Kontemporer: Hukum Perjanjian, Ekonomi, Bisnis, dan Sosial , (Bogor: Ghalia Indonesia, 2012), hlm. 71
Saham  syariah  adalah  saham-saham  yang  memiliki  karakteristik  sesuai  dengan syariah  Islam.Saham  merupakan  bukti  kepemilikan  atas  suatu  perusahaan  yang  berbentuk perseroan  terbatas  (PT). 5 Saham  syariah  merupakan  surat  berharga  sebagai  tanda  bukti kepemilikan  aset  perusahaan  yang  dikeluarkan  oleh  emiten  dimana  kegiatan  usahanya  dan cara  pengelolaannya  tidak  bertentangan  dengan  prinsip  syariah. 6 Saham  yang  dapat dikategorikan  berbasis  syariah  adalah  saham  emiten  dimana  aktivitas  operasional perusahaannya  tidak  terkait  dengan  aktivitas  haram,  seperti  riba,  gharar,  judi,  pornografi, memproduksi  atau  memperjualbelikan  minuman  dan  makanan  haram  (seperti  daging  babi, minuman keras, rokok, dan sebagainya).
Saham syariah merupakan surat berharga bukti penyertaan modal kepada perusahaan dan  dengan  bukti  penyertaan  tersebut  pemegang  saham  berhak  untuk  mendapatkan  bagian hasil  dari  usaha  perusahaan  tersebut.  Konsep  penyertaan  modal  dengan  hak  bagian  hasil usaha ini merupakan konsep yang tidak bertentangan dengan prinsip syariah.Prinsip syariah mengenal  konsep  ini  sebagai  kegiatan musyarakah atau syirkah .  Berdasarkan  analogi tersebut, maka secara konsep saham syariah merupakan efek yang tidak bertentangan dengan prinsip syariah. 7
Menurut Yusuf Qardhawi, jika saham yang diperdagangkan dipasar modal itu adalah dari  perusahaan  yang  bergerak  di  bidang  usaha  yang  halal  dan  konsisten  terhadap  Islam, maka  memperdagangkan  saham  halal  hukumnya.  Saham  menurut  Yusuf  Qardhawi merupakan  hak  kepemilikan  tertentu  atas  kekayaan  suatu  perseroan  terbatas  atau penunjukkan  atas  saham  tersebut.Tiap  saham  merupakan  bagian  kekayaan  dan  saham memberikan keuntungan sesuai dengan keberhasilan perusahaan. 8
Dalam  Islam  kegiatan  dalam  berinvestasi  merupakan  ketegori  kegiatan  muamalah yang sangat dianjurkan karena dengan berinvestasi harta yang dimiliki menjadi produktif dan mendatangkan manfaat bagi pihak lain. Kegiatan dalam muamalah sendiri merupakan seluruh aspek  kehidupan  manusia  yang  dilandasi  hubungan  sesama  manusia.  Sebagaimana  dalam kaidah fiqh Pada dasarnya segala bentuk muamalah boleh dilakukan, kecuali ada dalil yang melarangnya. Menurut kaidah fiqh, hukum asal muamalah adalah mubah (boleh), kecuali ada
5 Suad Husnan, Dasar-Dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas (Yogyakarta: UPP ykpn, 2010), hlm. 275.
6 Nur Rianto Al-Arif, Lembaga Keuangan Syariah: Suatu Kajian Teoretis Praktis , (Bandung: CV Pustaka Setia, 2012), hlm. 355
7 Nurul Huda dan Mustafa Edwin, Current Issues Lembaga Keuangan Syari’ah , (Jakarta: Prenada Media Grup, 2014) hlm. 295.
8 Opcit, hal. 43.
dalil yang jelas melarangnya. Sehingga dalam melakukan kegiatan muamalah manusia hanya perlu memperhatikan hal-hal yang dilarang. Manusia diberikan kebebasan untuk menciptakan berbagai pola perniagaan selama tidak bertentangan dengan syariah.

## 2. Dasar Hukum Saham Syariah
Dalam QS. An-Nisa [4]:29, Allah berfirman:
َناَك َ َّللَّٱ  َّنِإ ۚ ْمُكَسُفوَأ ىُلُتْقَت  َلََو ۚ ْمُكىِّم ٍضاَزَت هَع ًةَز ََٰجِت  َنىُكَت نَأ  َّلَِإ ِلِطََٰبْلٱِب مُكَىْيَب مُكَل ََٰىْمَأ اىُلُكْأَت  َلَ اىُىَماَء  َهيِذَّلٱ ا اَهُّيَأََٰي
اًميِحَر ْمُكِب
Artinya:  Hai  orang-orang  yang  beriman,  bertakwalah  kepada  Allah  dan hendaklah  setiap  diri  memperhatikan  apa  yang  telah  diperbuatnya  untuk  hari esok  (akhirat);  dan  bertakwalah  kepada  Allah,  sesungguhnya  Allah  Maha mengetahui apa yang kamu kerjakan.
Dari  ayat  diatas,  penafsiran  dari  hendaklah  setiap  diri  memperhatikan  apa  yang telah  diperbuatnya  untuk  hari  esok  (akhirat)  yaitu  melakukan  investasi  akhirat  dengan melakukan amal sholeh sejak dini untuk bekal di akhirat kelak.
Investasi  sangat  dianjurkan  agar  harta  yang  dimiliki  tidak  habis  dengan zakat.Harta  yang  tidak  berputar  merupakan  harta  yang  menjadi  objek  zakat.Dengan demikian agar harta tersebut tidak habis karena zakat maka perlu di investasikan.

## C.   Mekanisme dan Faktor Penetapan Harga Saham

## 1. Mekanisme Penetapan Harga Saham
Harga  saham  adalah  harga  suatu  saham  yang  terjadi  di  pasar  bursa  pada  saat terentu  yang  ditentukan  oleh  pelaku  pasar  dan  ditentukan  oleh  permintaan  dan penawaran  saham  yang  bersangkutan  di  pasar  modal. 9 Harga  pasar  saham  terbentuk melalui mekanisme permintaan dan penawaran di pasar modal.Harga saham merupakan salah  satu  indikator  pengelolaan  perusahaan.  Keberhasilan  dalam  menghasilkan keuntungan akan memberikan kepuasan bagi investor yang rasional. Harga saham yang cukup  tinggi  akan  memberikan  keuntungan,  yaitu  berupa capital  gain dan  citra  yang lebih baik bagi perusahaan sehingga memudahkan bagi manajemen untuk mendapatkan dana dari luar perusahaan.
Harga saham di Bursa ditentukan oleh kekuatan pasar, yang berarti harga saham tergantung dari kekuatan permintaan dan penawaran. Kondisi permintaanatau penawaran
9 Jagiyono Hartono, Teori Portofilio dan Analisa Investasi di Pasar Modal Indonesia. (Yogyakarta: BPFE, 2008), hlm. 167.
atas  sahamyang  fluktuatif  setiap  harinya  akan  membawa  pola  harga  saham  yang fluktuatif juga. Kondisi seperti ini menyebabkan apabila permintaan saham lebih besar, maka  harga  saham  akan  cenderung  naik,  sedangkan  pada  kondisi  dimana  penawaran saham  lebih  banyak  maka  harga  saham  akan  menurun.  Perkembangan  harga  saham sangat penting bagi investor, karena perubahan harga saham dapat mengubah nilai pasar dan mencerminkan berbagai informasi yang terjadi di pasar modal.
Harga saham dapat dibedakan menjadi beberapa jenis yaitu : 10
a. Harga  Nominal,  harga  nominal  merupakan  nilai  yang  ditetapkan  oleh  emiten untuk  menilai  setiap  lembar  saham  yang  dikeluarkannya.  Harga  nominal  ini tercantum dalam lembar saham tersebut.
b. Harga Perdana, harga perdana merupakan harga sebelum harga tersebut dicatat di bursa efek. Besarnya harga perdana ini tergantung dari persetujuan antara emiten dan penjamin emisi.
c. Harga  Pasar,  harga  pasar  adalah  harga  jual  dari  investor  yang  satu  ke  investor yang lain. Harga pasar terjadi setelah saham tersebut dicatat di bursa efek.
d. Harga  Pembukaan,  harga  pembukaan  adalah  harga  yang  diminta  penjual  dari pembeli pada saat jam bursa dibuka.
e. Harga  Penutupan,  harga  penutupan  merupakan  harga  diminta  oleh  penjual  dan pembeli saat akhir hari buka.
f. Harga  Tertinggi,  harga  saham  tidak  hanya  sekali  atau  dua  kali  dalam  satu  hari, tetapi  bisa  berkali  dan  tidak  terjadi  pada  harga  saham  yang  sama.  Dari  harga- harga  yang  terjadi  tentu  ada  harga  yang  paling  tinggi  pada  satu  hari  hari  bursa tersebut, harga itu disebut harga tertinggi.
g. Harga Terendah, harga terendah merupakan kebalikan dari harga tertinggi, yaitu harga yang paling rendah pada satu hari bursa.
h. Harga  Rata-rata,  harga  rata-rata  merupakan  rata-rata  dari  harga  tertinggi  dan terendah. Harga ini bisa dicatat untuk transaksi harian, bulanan, atau tahunan.

## 2. Faktor Pengaruh Harga Saham
Faktor-faktor  yang  mempengaruhi  fluktuasi  harga  saham  dapat  berasal  dari internal  dan eksternal.Harga saham  yang terjadi  di  pasar modal selalu berfluktuasi  dari waktu  ke  waktu.  Fluktuasi  harga  saham  tersebut  akan  ditentukan  oleh  kekuatan penawaran dan permintaan. Jika jumlah penawaran lebih besar dari jumlah permintaan,
10 Sawidji Widoatmodjo, Cara Sehat Investasi di Pasar Modal, Pengetahuan Dasar , (Yogyakarta , Liberty 2001), hlm. 45.
pada umumnya Kurs harga saham akan turun. Sebaliknya jika jumlah permintaan lebih besar  dari  jumlah  penawaran  terhadap  suatu  efek  maka  harga  saham  cenderung  akan naik. Faktor-faktor yang mempengaruhi fluktuasi harga saham dapat berasal dari internal dan eksternal perusahaan. 11
Ada  beberapa  faktor  yang  mempengaruhi  pergerakan  harga  saham  atau  indeks harga saham.Faktor-faktor tersebut dapat dimasukkan ke dalam faktor fundamental yang berasal dari lingkungan internal dan faktor kondisi ekonomi yang berasal dari lingkungan eksternal.  Faktor-faktor  yang  mempengaruhi  harga  saham  tersebut  antara  antara  lain yaitu: 12
a. Faktor Fundamental (Lingkungan Internal)
1) Pengumuman  tentang  pemasaran,  produksi,  penjualan  seperti  pengiklanan, rincian kontrak, perubahan harga, penarikan produk baru, laporan produksi, laporan keamanan produk, dan laporan penjualan.
2) Pengumuman  pendanaan  ( financing  announcements ),  seperti  pengumuman yang berhubungan dengan ekuitas dan utang.
3) Pengumuman  badan  direksi  manajemen  ( management-board  of  director announcements ) seperti perubahan dan pergantian direktur, manajemen, dan struktur organisasi.
4) Pengumuman pengambilalihan diversifikasi, seperti laporan merger, investasi ekuitas,  laporan  take  over  oleh  pengakuisisian  dan  diakuisisi,  laporan divestasi dan lainnya.
5) Pengumuman  investasi  ( investment  announcements ),  seperti  melakukan ekspansi pabrik, pengembangan riset, dan penutupan usaha lainnya.
6) Pengumuman  ketenagakerjaan  ( labour  announcements ),  seperti  negoisasi baru, kontrak baru, pemogokan, dan lainnya.
7) Pengumuman laporan keuangan perusahaan, seperti peramalan laba sebelum akhir  tahun  fiskal  dan  setelah  akhir  tahun  fiskal, Earnings  perShare (EPS) dan Dividend  per  Share (DPS), Price  Earnings  Ratio , Net  Profit  Margin , Return on Assets (ROA), dan lainnya.
b. Faktor Kondisi Ekonomi (Lingkungan Eksternal)
11 Zulfikar, Pengantar Pasar Modal Dengan Pendekatan Statistika , (Yogyakarta: Deepublish, 2016), hlm. 91-92.
12 Alwi Iskandar, Pasar Modal Teori dan Aplikasi , (Jakarta: Nasindo Internusa, 2003), hlm. 87.
1) Pengumuman dari pemerintah, seperti perubahan suku bunga Sertifikat Bank Indonesia  dan  berbagai  regulasi  serta  deregulasi  ekonomi  yang  dikeluarkan oleh pemerintah.
2) Pengumuman  hukum  ( legal  announcements ),  seperti  tuntutan  karyawan terhadap  perusahaan  atau  terhadap  manajernya  dan  tuntutan  perusahaan terhadap manajernya.
3) Pengumuman  industri  sekuritas  ( securities  announcements ),  seperti  laporan pertemuan tahunan, insider trading , volume atau harga saham perdagangan, pembatasan atau penundaan trading .
4) Gejolak  politik-ekonomi  dalam  negeri  dan  fluktuasi  nilai  tukar  juga merupakan  faktor  yang  berpengaruh  signifikan  pada  terjadinya  pergerakan harga saham di bursa efek suatu negara.
5) Berbagai isu baik dari dalam negeri dan luar negeri.

## D.  Pengertian dan Dasar Hukum Syirkah Inan

## 1. Pengertian Syirkah Inan
Syirkah adalah  persekutuan  atau  perkongsian  dua  pihak  atau  lebih  dalam menjalankan sebuah usaha, baik dalam bidang perdagangan atau jasa dimana modal bisa  dari  semua  pihak  yang  bersekutu  atau  dari  sebagian  mereka.  Pekerjaan  untuk menjalankan  modal  juga  dapat  dilakukan  oleh  semua  pihak  yang  terlibat  dalam perkongsian atau sebagian mereka, sementara risiko ditanggung bersama. Keuntungan dari  usaha  tersebut  dibagi  bersama  secara  proporsional  dan  sesuai  dengan kesepakatan. 13
Syirkah  inan yaitu  kerja  sama  antara  dua  orang  atau  lebih  dimana  besarnya peneyertaan  modal  dari  masing-masing  anggota  tidak  harus  sama  besarnya,  masing masing  anggota  mempunyai  hak  yang  penuh  untuk  aktif  dalam  mengelola  usaha, namun yang bersangkutan dapat menggugurkan hak tersebut, pembagian keuntungan dapat  didasarkan  atas  presentase  modal  masing-masing  atau  dapat  pula  berdasarkan negosiasi/kesepakatan  dimana  hal  ini  dimungkinkan  karena  ada  kemungkinan tambahan  kerja  atau  menanggung  risiko  dari  salah  satu  pihak,  dan  kerugian  dibagi bersama sesuai dengan  besarnya penyertaan modal. Syirkah inan merupakan bentuk perkongsian  yang  paling  banyak  digunakan  antara  lain  dapat  diterapkan  dalam
13 Imam Mustofa, Fiqh Mu’amalah Konteporer , (Jakarta: Rajawali Pers, 2016), hlm. 128- 129
Perseroan  Terbatas,  Joint  Venture,  Penyertaan  Saham,  dan  proyek  khusus  ( Special Invesment ). 14
Syaikh  Abdurrahman  al-Jaziry  dalam  kitab al-Fiqh  ‘alā  Mażāḥib  al-Arba’aḥ mendefinisikan syirkah ‘inan sebagai berikut:
اطترشا امىلع امهنيب حبرلاو اهتيمنت في اعم لامعي نأ ىلع ينلابم رثكأف نانثا كترشي نأ يهف نانعلا ةكرش رثكأ حبرلا نم ءزج لماعلل نوكي نأ طرشب طقف اهمدحأ لمعي نأ ىلع امهيلابم رثكأف نانثا كترشي وأ في لمع هنلأ حصي لا عاضيإ طقف هلام ردق ابحر هل طرش نإف هلمع يرظن ءزلجا هلام نوكيل هلام حبر نم رجأ نودب يرغلا لام
Artinya:  “ Syirkah  ‘inan (terjadi)  bila  ada  dua  pihak  atau  lebih  berserikat mengumpulkan  harta  untuk  dijalankan  dan  dikembangkan  secara  bersama-sama, dan  (dengan  catatan)  pembagian  keuntungan  sesuai  dengan  yang  disepakati  di awal,  atau  bila  ada  dua  pihak  atau  lebih  melakukan  serikat  harta  agar  dijalankan oleh  salah  satu  orang  saja  di  antara  kedua  pihak  yang  berserikat  dengan  satu ketentuan  bahwa  pihak  yang  menjalankan (‘āmil) mendapatkan  bagian keuntunganlebih  banyak  dari  sekadar  modal  (yang  ia  keluarkan),  dengan memperhatikan  pada  kerjanya,  sehingga  bila  di  awal  disyaratkan  ia  hanya menerima  keuntungan  menurut  nisbah  modalnya  saja,  maka  hal  semacam  ini pengabaian.  Tidak  sah  akad syirkah semacam  ini,  karena  (sama  saja  dengan)  ia menjalankan harta orang lain dengan tanpa upah.” 15
Ulama  fiqih  sepakat  membolehkan  perkongsian  jenis  ini.Hanya  saja  mereka berbeda  pendapat  dalam  menentukan  persyaratannya,  sebagaimana  mereka  berbeda pendapat dalam memberikan namanya. Dalam syirkah inan , para mitra tidak perlu orang yang telah dewasa atau memiliki saham yang sama dalam permodalan. Tanggung jawab mereka  tidak  sama  sehubungan  dengan  pengelolaan  bisnis  mereka.  Sejalan  dengan  itu, pembagian keuntungan diantara mereka mungkin pula tidak sama. Namun, mengenai hal ini  harus  secara  tegas  dan  jelas  ditentukan  didalam  perjanjian  kemitraan  yang bersangkutan.  Bagian kerugian  yang harus ditanggung oleh masing-masing mitra sesuai dengan besarnya modal yang telah ditanamkan oleh masing-masing mitra.
Perseroan  model syirkah  inan ini  dibangun  dengan  prinsip  perwakilan  ( wakalah ) dan  kepercayaan  ( amanah ),  sebab  masing-masing  pihak  mewakilkan  kepada perseronya.Kalau  perseroan  telah  sempurna  dan  telah  menjadi  satu  maka  para  persero tersebut  harus  secara  langsung  terjun  melakukan  kerja,  sebab  perseroan  tersebut  pada badan  atau  diri  mereka.  Sehingga  tidak  diperbolehkan  seseorang  mewakilkan  kepada
14 Fathurrahman Djamil, Penerapan Hukum Perjanjian dalam Transaksi di Lembaga Keuangan Syariah , (Jakarta: Sinar Grafika, 2013), hlm. 102.
15 Abdurrahman al-Jaziry , al-Fiqh ‘alā Madżaḥib al-Arba’aḥ , cet-3, (Beirut: Dar al-Fikr, 2008), hlm.39.
orang  lain  untuk  mengantikan  posisinya  dengan  badan  orang  tersebut  untuk  mengolah perseroannya. 16
Tujuan syirkah adalah menghindari kebekuan modal orang yang mempunyai harta atau  modal  dan  menghindari  kesia-siaan  keahlian  seseorang  yang  kompeten  dalam bidangnya, sedangkan dia tidak memiliki modal untuk memanfatkan skill yang dimiliki. Bentuk kerja sama sangat dibutuhkan dalam masyarakat untuk mengangkat kepentingan kesejahteraan bersama. 17

## 2. Dasar Hukum Syirkah Inan
Firman Allah SWT dalam QS As-sad [24]:
ِه ِجاَعِن َٰلَِإ َكِتَجْعَ ن  ِلاَؤُسِب َكَمَلَظ ْدَقَل َلاَق ۖ
َنيِذَّلا  َّلاِإ ٍضْعَ ب ٰىَلَع ْمُهُضْعَ ب يِغْبَيَل ِءاَطَلُْلْا َنِم اًيرِثَك َّنِإَو
ْمُه اَم ٌليِلَقَو ِتاَِلِاَّصلا اوُلِمَعَو اوُنَمآ

## ۗ
َااَنَأَو اًعِكاَر َّرَ َو ُهَّبَر َرَ ْغَ تْااَف ُااَّنَ تَ ف اََّ َأ ُ وُواَ  َّنَظَو
Artinya:  Daud  berkata:  "Sesungguhnya  Dia  telah  berbuat  zalim  kepadamu dengan meminta kambingmu itu untuk ditambahkan kepada kambingnya. dan Sesungguhnya  kebanyakan  dari  orang-orang  yang  berserikat  itu  sebahagian mereka berbuat zalim kepada sebahagian yang lain, kecuali orang-orang yang beriman dan mengerjakan amal yang saleh; dan Amat sedikitlah mereka ini". Dan  Daud  mengetahui  bahwa  Kami  mengujinya;  Maka  ia  meminta  ampun kepada Tuhannya lalu menyungkur sujud dan bertaubat.” 18
Hadits  yang  diriwayatkan  dari  Abu  Hurairah  bahwa  Rasulullah  SAW.  telah bersabda:
لله لق ماا ؤ هيلع لله لؤار لق ةريره بيا نع : هبحاص اهم دحا نيخ ما م ينكيرشا ثلاث انا
( ؤا  اؤبا ااؤر )
Artinya:   Dari Abu Hurairah, Rasulullah SAW. bersabda: Allah SWT. berfirman: Aku adalah kongsi ketiga dari dua orang yang berkongsi selama salah seorang kongsi tidak mengkhianati kongsinya apabila ia mengkhianatinya, maka Aku keluar dari perkongsian itu. (HR. Abu Daud). 19

## E. Rukun dan Syarat Syirkah Inan

## 1. Rukun Syirkah Inan
16 Taqyuddin an-Nabhani, An-Nidlam Al-Iqtishadi Fil Islam. Membangun Sistem Ekonomi At-Ternatif Persepektif Islam , (Surabaya: Risalah Gusti, 1996), hlm. 156-157.
17 Sarip Muslim, Akuntansi Keuangan Syariah: Teori dan Praktik , (Bandung;Pustaka Setia,2015), hlm.
117.
18 Tim Penyusun Departemen Agama Republik Indonesia, Al-Qur’an dan Terjemahannya (Bandung: Syāmil al-Qur‟an, 2007)
19 Khafid bin Hajar Askolani, Kitab Bulughul Marom , “Bab Syirkah wa Wakalah”, (Surabaya: Darul Kalam, t.t) hlm, 181. Hadits riwayat Abu Daud
Dalam suatu syarat bagi hasil ( profit sharing ) sebagaimana dalam istilah-istilah yang diterangkan di atas, diperlukan adanya suatu rukun dan syarat-syarat agar menjadi sah. Rukun syirkah yang harus ada dalam melakukan kerjasama antara dua orang atau lebih sebagai berikut: 20
a. Aqidaini (dua orang yang melakukan perjanjian syirkah).
b. Sighot ( Ijab dan Qobul ).
c. Mahal (tempat atau sasaran dalam syirkah ).
Mayoritas ulama berpendapat bahwa rukun syirkah inan ada tiga yaitu:
a. Dua orang yang melakukan transaksi („ aqidain )
Dua  pihak  yang  melakukan  transaksi  harus  mempunyai  kecakapan/keahlian ( ahliyah )  untuk  mewakilkan  dan  menerima  perwakilan.  Kelayakan  para  pihak yang  melaksanakan  akad  ini  meliputi  beberapa  hal  sebagai  berikut:  harus mencapai  usia  baligh,  harus  dalam  keadaan  waras  (tidak  gila)  atau  mempunyai akal yang sehat, dewasa, bertanggung jawab dalam bertindak dan dapat dipercaya untuk mengelola masalah keuangan dengan baik. Sehingga anak-anak, orang yang di  bawah  pengampuan  dan  orang  yang  tidak  memiliki  kemampuan  atau pengetahuan  akan  hal  tersebut  tidak  boleh  melakukan  akad syirkah  inan sebagaimana pendapat imam Syafi‟i akad syirkah yang dilakukan oleh anak-anak,
orang gila dan orang yang cacat akalnya, maka hukumnya tidak sah. 21
b. Objek yang ditransaksikan (harta)
Sebagian  besar  ahli  hukum  Islam  berpendapat  bahwa  modal  yang  disertakan atau  diinvestasikan  oleh  setiap  mitra  dalam syirkah  inan harus  dalam  bentuk  modal likuid  dengan  kata  lain  harus  dalam  bentuk  uang,  namun  dapat  juga  dalam  bentuk barang yang dapat ditimbang atau ditakar. 22
c. Shigat (Ijab qabul)
Pernyataan ijab dan qabul harus  dinyatakan  oleh  para  pihak  untuk menunjukkan kehendak  mereka dalam mengadakan kontrak, dengan memperhatikan hal-hal sebagai berikut:
1) Penawaran  dan  penerimaan  harus  secara  eksplisit  menunjukkan  tujuan kontrak.
20 Abdurrahman al-Jaziri, Drs. H. Moh. Zuhri, Dkk, Khitabul Fiqh Ala Madzahibul Arba’ah. Alih Bahasa., Fiqih Empat Mazhab, Jilid 4 , (Surabaya: Adhi Grafindo, 1994). hlm. 139 21 Wahbah Zuhaili, Fiqh Imam Syafi‘i , (Jakarta: Almahira, 2010), hlm. 178
22 Sulaiman Rasjid, Fiqih Islam, cet- 43 , (Bandung: Sinar Baru Algesindo, 2009), hlm. 297
2) Penerimaan dan penawaran dilakukan pada saat kontrak.
3) Akad dituangkan  secara  tertulis,  melalui  korespodensi  atau  dengan menggunakan cara komunikasi modern.

## 2. Syarat-syarat Syirkah Inan
Syarat syirkah merupakan perkara penting yang harus ada sebelum dilaksanakan syirkah. Jika  syarat  tidak  terwujud  maka  transaksi syirkah batal.  Ulama  Hanafiyah mensyaratkan beberapa syarat syirkah uqud , syarat-syarat ini berlaku umum bagi jenis- jenis syirkah yang tergolong dalam syirkah uqud , dimana salah satu bagian dari syirkah uqud adalah syirkah inan , yaitu: 23
a. Perwakilan
Dalam syirkah inan disyaratkan keuntungan dibagi bersama, keuntungan tidak akan menjadi hak milik bersama kecuali jika masing-masing pihak bersedia menjadi wakil bagi yang lain (mitra) dalam mengelola sebagian harta syirkah .
b. Jumlah keuntungan yang dilakukan harus jelas
Keuntungan  dalam syirkah  inan harus  disebutkan  dengan  jelas  pada  awal perjanjian seperti seperlima atau sepuluh persen.Apabila keuntungan tidak jelas maka akad syirkah menjadi tidak sah karena keuntungan merupakan objek transaksi.
c. Tidak boleh menentukan keuntungan tertentu kepada salah satu pihak.
Tidak  dibenarkan  menentukan  keuntungan  tertentu  kepada  salah  satu  pihak, apabila para pihak menentukan keuntungan tertentu maka akad syirkah menjadi batal.

## PENGARUH TINGKAT SBI TERHADAP STABILITAS HARGA SAHAM SYARIAH DI PASAR MODAL SYARIAH MENURUT PERSPEKTIF SYIRKAH INAN
Perubahan  BI Rate akan  mempengaruhi  sebagian  besar  yang  ada  di  pasar  modal. Turunnya  angka  BI Rate akan  menyebabkan  menurunnya  tingkat  suku  bunga  pinjaman. Tingkat  suku  bunga  pinjaman  mencerminkan  biaya  yang  dikeluarkan  perusahaan  sebagai akibat  dari  meminjam  uang  dan  hal  ini  akan  memengaruhi  kinerja  bisnis.  Suku  bunga pinjaman  akan  berpengaruh  terhadap  penentuan  harga.  Dengan  mengasumsikan cateris paribus ,  maka  tingkat  suku  bunga  yang  rendah  berdampak  pada  menurunnya  biaya  bunga dan meningkatkan profit. Peningkatan profit akan membuat perusahaan mampu memberikan dividen yang tinggi. Dividen tinggi menjadi daya tarik bagi investor untuk berinvestasi dan
23 Wahbah Zuhaili, Fiqh Islam Wa Adillatuhu, terjemah jilid 5 , (Jakarta: Gema Insani, 2011), hlm. 450- 451
membuat  harga  saham  perusahaan  meningkat.  Sebaliknya,  tingkat  bunga  yang  tinggi  akan meningkatkan  biaya  yang  harus  ditanggung  perusahaan  dan  menyebabkan  return  yang disyaratkan investor dari suatu investasi akan meningkat. 24
Tinggi rendahnya tingkat suku bunga atau BI Rate ini akan mempengaruhi investasi di pasar modal karena investor dapat mengalihkan dana investasinya dalam bentuk simpanan di  Bank  dan  pembelian  SBI  di  pasar  uang  sehingga  berdampak  pada  Indeks  Harga  Saham Gabungan  (IHSG)  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Secara  historis,  ketika  suku  bunga  cenderung naik,  harga  saham  justru  cenderung  turun.Sebaliknya,  ketika  suku  bunga  cenderung  turun, maka harga saham cenderung naik.Pada dasarnya, saham dan suku bunga merupakan dua hal yang saling bertolak belakang.Dari sisi perusahaan, suku bunga menjadi biaya modal ( cost of capital ), sedangkan dari sisi investor tingkat suku bunga merupakan biaya kesempatan ( cost of opportunity ).
Tingkat suku bunga yang terlalu rendah disisi lain dapat mendorong investasi, namun dilain  pihak  tidak  mendorong  mobilisasi  dana  melalui  perbankan  sehingga  menimbulkan kesenjangan antar hubungan produksi dan investasi. Tingkat suku bunga yang rendah ini juga dapat  memberikan  tekanan  pada  neraca  pembayaran  dan  semakin  menurunkan  mobilisasi dana  dalam  negeri.  Namun  demikian  tingkat  bunga  yang  tinggi  tidak  mendorong  kegiatan investasi dan produksi. 25
Tingkat  suku  bunga  dapat  mempengaruhi  harga  saham  dengan  cara  mempengaruhi persaingan  di  pasar  modal  antara  saham  dengan  obligasi,  apabila  suku  bunga  naik  maka investor  akan  menjual  saham  untuk  ditukarkan  dengan  obligasi.  Hal  ini  akan  menurunkan harga  saham,  sebaliknya  apabila  tingkat  suku  bunga  mengalami  penurunan.  Tingkat  suku bunga  dapat  mempengaruhi  laba  perusahan,  hal  ini  terjadi  karena  bunga  adalah  biaya, semakin tinggi suku bunga maka semakin rendah laba perushaan.
Perubahan  suku  bunga  akan  mempengaruhi  harga  saham  secara  terbalik, ceteris paribus . Artinya jika suku bunga meningkat, maka harga saham akan turun dan sebaliknya. Harga  saham  yang  turun  ini  akan  menyebabkan return saham  yang  turun  pula.  Hal  ini disebabkan  karena  dalam  menghadapi  kenaikan  suku  bunga,  para  pemegang  saham  akan menahan sahamnya sampai tingkat suku bunga kembali pada tingkat yang dianggap normal. Sebaliknya,  jika  tingkat  suku  bunga  jangka  panjang  meningkat  maka  pemegang  saham cenderung menjual sahamnya karena harga jualnya tinggi. Kenaikan suku bunga akan sangat
24 Eduardus Tandelilin, Portofolio dan Investasi: Teori dan Aplikasi , (Yogyakarta: Kanisius, 2010), hlm. 343.
25 Purnomo Hari, Pengantar Teknik Industri , (Graha ilmu: Yogyakarta, 2004), hlm. 50
berpengaruh  bagi  pelaku  pasar  modal.  Kondisi  ini  akan  menarik  minat  investor  yang sebelumnya  berinvestasi  di  saham  untuk  memindahkan  dananya  dari  saham  ke  dalam deposito.  Jika  banyak  investor  yang  menjual  sahamnya,  maka  harga  saham  akan  turun. Sehingga investor yang memilih berinvestasi di deposito karena bunga yang ditawarkan oleh bank lebih tinggi dibandingkan berinvestasi dalam bentuk saham yang berisiko.
Pergerakan  suku  bunga  SBI  yang  fluktuatif  dan  cenderung  meningkat  akan mempengaruhi  pergerakan  sektor  riil  yang  dicerminkan  oleh  pergerakan return saham.
Akibat meningkatnya suku bunga, para pemilik modal akan lebih suka menanamkan uangnya di bank dari pada berinvestasi dalam bentuk saham. Sebaliknya pada saat suku bunga BI rate yang  menurun,  suku  bunga  deposito  pun  akan  turun.  Sehingga  investor  akan  mencari alternatif  yang  dapat  memberikan  hasil  investasi  lebih  tinggi  dan  menguntungkan dibandingkan  deposito  yaitu  saham.  Akibatnya  terjadi  permintaan  yang  besar  pada  saham yang menyebabkan harga saham naik. Naiknya harga saham yang meningkatkan pula jumlah return investor berupa capital gain yang cukup menarik bagi investor. 26
Peningkatan  suku  bunga  SBI  diikuti  dengan  peningkatan  suku  bunga  simpanan  akan menyebabkan  investor  cenderung  mengalihkan  dananya  dalam  bentuk  simpanan  deposito dengan estimasi tingkat pendapatan/ return yang diperoleh lebih tinggi dan tingkat risiko lebih rendah  daripada  jika  berinvestasi  pada  saham.  Tingkat  penawaran  saham  akan  meningkat karena  banyak  investor  yang  menjual  sahamnya  sedangkan  tingkat  permintaan  saham  tetap sehingga harga saham akan turun atau berpengaruh secara negatif. 27
Tingkat Keuntungan Bagi Hasil Saham Syariah akibat Pengaruh Tingkat Suku Bunga terhadap Harga Saham menurut Akad Syirkah Inan
Penyertaan modal dalam investasi saham syariah tidak harus sama antara investor dan emiten. Investor bebas ingin menyertakan modal berapa saja, batas minimal pembelian saham adalah  satu  lot.Berdasarkan  Keputusan  Direksi  PT  Bursa  Efek  Indonesia  nomor  Kep- 00071/BEI/11-2013,  jumlah  satu  satuan  perdagangan  (lot)  ditetapkan  sebesar  100  saham. Artinya, masyarakat  yang ingin membeli saham perusahaan A  yang harganya Rp 1.000 per saham,  harus  memiliki  dana  minimal  Rp  100.000.  Jika  jumlah  saham  satu  lot  dikurangi menjadi 20-50 saham, maka investor hanya butuh dana minimal Rp 20 ribu – Rp 50 ribu
26 Yuni Rachmawati, Pengaruh Inflasi dan Suku Bunga Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar Di LQ45 Bursa Efek Indonesia, Jurnal Media Akuntansi, Vol. 1, No.1, September 2018, hlm. 77
27 Ayu Dek Ira Roshita Dewi, Pengaruh Suku Bunga Sbi, Inflasi, Dan Fundamental Perusahaan Terhadap Harga Saham Indeks Lq-45 Di BEI, E-Jurnal Manajemen Unud, Vol. 5, No. 4, 2016, hlm. 2490.
Dalam pembagian hasil keuntungan dari harga saham dapat merugikan pihak investor, karena  terjadi  ketidakjelasan  harga  saham  akibat  tingkat  suku  bunga.  Karena  harga  saham bisa saja mengalami perubahan pada saat saham akan dijual kembali. Mengenai pembagian keuntungan ini tidak sesuai dengan prinsip investasi syariah yang berlandaskan akad syirkah inan yang telah dijelaskan pada konsep syirkah inan bab dua bahwa dalam investasi syariah haruslah memegang prinsip syariah, diantaranya terhindar dari gharar atau ketidakpastian dan juga tidak merugikan salah satu pihak dalam investasi.
Dalam  pembagian  keuntungan  yang  dihasilkan  oleh  perusahaan  (dividen),  telah ditetapkan secara pasti bahwa pembagian keuntungan didasarkan pada persentase kepelikan saham.Hal ini telah sejalan dengan pendapat Malikiyyah dan Syafi‟iyyah yang mensyaratkan bahwa  dalam  pembagian  keuntungan  ditentukan  persentase  modal  seorang  mitra  yang diinvestasikan dari keseluruhan modal syirkah .
Dalam  setiap  kerja  sama  antara  dua  orang  atau  lebih  pasti  mempunyai  suatu  tujuan yang  memungkinkan  akan  mudah  dicapai  apabila  dilaksanakan  bersama.  Demikian  juga dengan syirkah ,  bahwa  tujuan syirkah adalah  untuk  mencapai  serta  memperoleh  laba  atau keuntungan  yang  akan  dibagi  bersama  dengan  kesepakatan  yang  dibuat  oleh  para  anggota syirkah pada saat mengadakan perjanjian langsung
Perspektif  Akad Syirkah  Inan pada  Pengaruh  Tingkat  Suku  Bunga  terhadap  Harga Saham
Syirkah  inan adalah  berserikatnya  dua  orang  atau  lebih  dari  orang-orang  yang  telah dibolehkan  untuk  bersekutu  dalam  mengumpulkan  sejumlah  uang  yang  jumlah  uangnya dibagi antara mereka, atau dalam bentuk saham-saham tertentu yang dibatasi. Mereka bekerja bersama-sama untuk mengembangkannya, dan pembagian keuntungan/laba diantara mereka disesuaikan  dengan  besarnya  saham  mereka  pada  permodalan.  Demikian  juga  apabila mengalami  kerugian,  masing-masing  pihak  menanggung  kerugian  sesuai  dengan  besarnya saham. Dan masing-masih  pihak berhak mengelola syirkah , baik  untuk  dirinya sendiri  atau sebagai  wakil  untuk  sekutunya.  Maka  dia  boleh  menjual  dan  membeli,  menerima  dan membayar,  menuntut  hutang  dan  melunasi  hutangnya,  mencari  hutangan,  serta  menolak kecacatan. Ringkasnya, dia berhak melakukan semua hal  yang mendatangkan kemaslahatan syirkah  (persekutuan). 28 Maka  dengan syirkah dapat  menumbuhkan  rasa  tolong-menolong, saling  membantu  dalam  kebaikan,  menjauhi  sifat  egoisme,  menumbuhkan  sikap  saling
28 Abu Bakar Jabir Al-Jaza‟iri, Minhajul Muslim , (Surakarta: Insan Kamil, 2012), hlm. 664
percaya,  menyadari  kelemahan  dan  kekurangan  masing-masing,  dan  menimbulkan keberkahan dalam usaha jika tidak berkhianat.
Mengenai modal dalam persekutuan syirkah inan , ulama berbeda pendapat jika modal bersama adalah barang dagangan. Pendapat pertama, mereka berpendapat tidak boleh karena sebagian barang dagangan itu bisa bertambah harganya sebelum dijual, sedangkan sebagian barang  yang  lain  tidak  bertambah  harganya  sehingga  sebagian  harta  satu  pihak  secara bersama-sama  mengikuti  pertumbuhan  barang  pihak  lain.  Pendapat  kedua,  hal  itu diperbolehkan.  Inilah  pendapat  yang  benar  karena  tujuan syirkah adalah  sikap  kedua  belah pihak  adalah  dua  harta  secara  simultan  dan  laba  dari  dua  harta  itu  untuk  berdua.  Yang demikian itu bisa saja tercapai dengan perantara dana segar. 29
Penyertaan modal dalam investasi saham syariah tidak harus sama antara investor dan emiten .  Investor  bebas  ingin  menyertakan  modal  berapa  saja,  dengan  minimal  pembelian saham  satu  lot.  Keuntungan  yang  didapat  oleh  masing-masing  pihak  disesuaikan  dengan modal yang diinvestasikan yang terlebih dahulu dilakukan perjanjian. Kerugian yang terjadi pada investor terletak pada saat tingkat suku bunga naik. Pada saat tingkat suku bunga naik, harga saham cenderung menurun, hal itu menyebabkan investor mengalami kerugian apabila saham  yang dimiliki hendak dijual  dengan harga lebih rendah dari pada  harga beli. Hal  itu membuat  investor  terpaksa  menahan  sahamnya,  untuk  mencegah  kerugian.  Tetapi  apabila investor membutuhkan dana cepat pada saat tingkat suku bunga naik, maka investor terpaksa menjual saham miliknya dan akan mengalami kerugian. Sedangkan emiten tidak mengalami kerugian  yang  signifikan,  karena  apabila  harga  saham  menurun,  investor  pemula  dapat memanfaatkan situasi ini untuk membeli saham, maka emiten akan mendapatkan dana.
Tentunya  hal  tersebut  bertolak  belakang  dari  konsep syirkah  inan, di  dalam  konsep syirkah inan bahwa kerugian ditanggung oleh kedua belah pihak berdasarkan modal, dalam permasalahan ini investor yang sangat mengalami kerugian.Hal ini menyebabkan terjadinya ketidakpastian  keuntungan  yang  didapatkan  investor,  hal  tersebut  mengakibatkan  kerugian hanya pada satu pihak.

## KESIMPULAN
1. Tinggi rendahnya tingkat suku bunga atau  BI Rate ini akan mempengaruhi investasi di pasar  modal  karena  investor  dapat  mengalihkan  dana  investasinya  dalam  bentuk
29 Shalih bin Fauzan Al-Fauzan, Ringkasan Fikih Lengkap , (Jakarta: Darul Falah, 2005), hlm. 612.
simpanan  di  Bank  dan  pembelian  SBI  di  pasar  uang  sehingga  berdampak  pada  Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia
2. Dalam  pembagian  hasil  keuntungan  dari  harga  saham  dapat  merugikan  pihak  investor, karena  terjadi  ketidakjelasan  harga  saham  akibat  tingkat  suku  bunga.  Karena  harga saham bisa saja mengalami perubahan pada saat  saham akan dijual kembali. Mengenai pembagian  keuntungan  ini  tidak  sesuai  dengan  prinsip  investasi  syariah  yang berlandaskan akad syirkah inan.
3. Penyertaan  modal  dalam  investasi  saham  syariah  tidak  harus  sama  antara investor dan emiten . Investor bebas ingin menyertakan modal berapa saja, dengan minimal pembelian saham satu lot. Keuntungan yang didapat oleh masing-masing pihak disesuaikan dengan modal  yang  diinvestasikan  yang  terlebih  dahulu  dilakukan  perjanjian.  Kerugian  yang terjadi pada investor terletak pada saat tingkat suku bunga naik.

## DAFTAR PUSTAKA
Kamaruddin  Ahmad, Dasar-dasar  Manajemen  Investasi  dan  Portofolio ,  Jakarta:  Rineka Cipta, 2004.
Abdul Aziz, Manajemen Investasi Syariah , Bandung: Alfabeta, 2010.
Abdul Rahman Ghazaly, Fiqh Muamalat , Jakarta: Kencana, 2012.
Ismail  Nawawi, Fikih  Muamalah  Klasik  dan  Kontemporer:  Hukum  Perjanjian,  Ekonomi, Bisnis, dan Sosial , Bogor: Ghalia Indonesia, 2012.
Suad Husnan, Dasar-Dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas , Yogyakarta: UPP ykpn,
2010.
Nur Rianto Al-Arif, Lembaga Keuangan Syariah: Suatu  Kajian  Teoretis Praktis , Bandung:
CV Pustaka Setia, 2012.
Nurul  Huda  dan  Mustafa  Edwin, Current  Issues  Lembaga  Keuangan  Syari’ah ,  Jakarta:
Prenada Media Grup, 2014.
Jagiyono  Hartono, Teori  Portofilio  dan  Analisa  Investasi  di  Pasar  Modal  Indonesia.
(Yogyakarta: BPFE, 2008), hlm. 167.
Sawidji  Widoatmodjo, Cara  Sehat  Investasi  di  Pasar  Modal,  Pengetahuan  Dasar ,
Yogyakarta: Liberty 2001.
Zulfikar, Pengantar  Pasar  Modal  Dengan  Pendekatan  Statistika ,  Yogyakarta:  Deepublish, 2016.
Alwi Iskandar, Pasar Modal Teori dan Aplikasi , Jakarta: Nasindo Internusa, 2003.
Imam Mustofa, Fiqh Mu’amalah Konteporer , Jakarta: Rajawali Pers, 2016.
Fathurrahman Djamil, Penerapan Hukum Perjanjian dalam Transaksi di Lembaga Keuangan Syariah , Jakarta: Sinar Grafika, 2013.
Abdurrahman al-Jaziry , al-Fiqh ‘alā Madżaḥib al-Arba’aḥ , cet-3, Beirut: Dar al-Fikr, 2008. Taqyuddin an-Nabhani, An-Nidlam Al-Iqtishadi Fil Islam. Membangun Sistem Ekonomi At- Ternatif Persepektif Islam , Surabaya: Risalah Gusti, 1996.
Sarip  Muslim, Akuntansi  Keuangan  Syariah:  Teori  dan  Praktik ,  Bandung:  Pustaka  Setia, 2015.
Khafid bin Hajar Askolani, Kitab Bulughul Marom , “Bab Syirkah wa Wakalah”, Surabaya: Darul Kalam.
Abdurrahman  al-Jaziri,  Drs.  H.  Moh.  Zuhri,  Dkk, Khitabul  Fiqh  Ala  Madzahibul  Arba’ah. Alih Bahasa., Fiqih Empat Mazhab, Jilid 4 , Surabaya: Adhi Grafindo, 1994.
Sulaiman Rasjid, Fiqih Islam, cet- 43 , Bandung: Sinar Baru Algesindo, 2009.
Wahbah Zuhaili, Fiqh Islam Wa Adillatuhu, terjemah jilid 5 , Jakarta: Gema Insani, 2011.
Purnomo Hari, Pengantar Teknik Industri , Graha ilmu: Yogyakarta, 2004.