## Pengaruh Intellectual Capital terhadap Kinerja Keuangan Dimoderasi Budaya Organisasi pada Industri Perhotelan yang Go-Publik di Indonesia
Oleh : Ratna Dwi  Rachmawati General  Manajer Hotel  Aria  Gajayana  Malang

## Abstract
The tourism industry  in Indonesia  is currently growing  very rapidly,  this will  have an impact on the growth in the hospitality industry that rapidly anyway. The growth in the hospitality  industry  will  increase  the  intensity  of  the  competition.  The  intensity  of  the competition which  will  require  the support  of  competent  human resources.    A  competent human resources is the intellectual capital that improve competitiveness. The existence  of cultural  organizations  that  support  the  development  of  knowledge  and  skills  of  human resources,  is  very  strategic.  Intellectual  capital  will  be  able  to  improve  the  financial performance of the hospitality.
This  research  aims  to  test  the  influence  of  intellectual  capital  on  performance corporate hospitality. In addition the study also tested the influence of intellectual capital on performance  by  adding  a  variable  hospitality  company  organizational  culture  as moderation. This research uses data panel (includes time series data and cross section) that includes eight samples the hospitality industry during the years 2012-2015. A method of data analysis in this study uses the approach of Partial Least Squares (PLS).
Research  results  revealed  that  Intellectual  Capital  effect  significantly  to  financial performance, but  the culture  of  the organization  is  not able  to  strengthen or  weaken  the influence  of  Intellectual  Capital  (VAIC  ™)  against  the  financial  performance  of  the company's hospitality.
Keywords: Intellectual Capital, financial performance, organizational culture.

## PENDAHULUAN
Era  perdagangan  bebas  melahirkan  fenomena  baru  dalam  struktur  perekonomian global.    Perubahan      bidang  ekonomi  ini  berdampak  cukup  signifikan  terhadap  pengelolaan dan  strategi  bersaing  perusahaan.  Hal  ini  dikarenakan  tantangan  dan  persaingan  perusahaan menjadi  sangat  ketat  dan  luas  sehingga  persaingan  tidak  lagi  bersifat  lokal,  nasional  tetapi menjadi  persaingan  global.
Pelaku  bisnis  dituntut  untuk  memanfaatkan  sumber  daya  yang  ada  secara  efektif  dan efisien.  Hal  ini  juga  memaksa  perusahaan  untuk  mengubah  strategi  bisnisnya,  dari  bisnis yang  berdasarkan  tenaga  kerja  (labor  based  business)  menjadi  berdasarkan  pengetahuan (knowledge  based  business).  Perusahaan  yang  menerapkan  strategi  knowledge  based business,  harus  dapat  menciptakan  nilai  tambah  dengan  mengelola  the  hidden  value  yang ada  pada  aset  tidak  berwujud  (Oliveras,  Gowthorpe,  Kasperskaya,  &  Perramon,  2008). Fenomena  ini  menyebabkan  pergeseran  dari  paradigma  lama  yang  hanya  berfokus  pada
kekayaan  fisik  (tangible  assets),  menjadi  paradigma  baru  yang  berfokus  pada  asset  tidak berwujud  (intangible  assets)  yaitu  modal  intelektual.    Aset  tidak  berwujud  menjadi  penentu penting  bagi  perusahaan  untuk  mencapai  keunggulan  kompetitif  di  era  ekonomi  pengetahuan (Chang  & Chen, 2012; Akbari,  Rostami,  & Veismoradi,  2013).
Pada  saat  perusahaan  beroperasi  pada  lingkungan  yang  sangat  menantang,  maka pengembangan  kemampuan  inovasi  menjadi  sangat  penting  (Minna,  2014).  Kemampuan perusahaan  berinovasi  ini,  terkait  erat  dengan  modal  intelektualnya,  atau  kemampuan  untuk memanfaatkan  sumber  daya  pengetahuan  (Kalkan,  Bozkurt,  &  Arman,  2014).  Modal intelektual  yang  tinggi  apabila  dikembangkan  dan  disalurkan  akan  dapat  menghasilkan sebuah  inovasi  yang  memicu  perkembangan  kinerja  sebuah  perusahaaan  dalam  lingkungan bisnisnya.
Perusahaan  perhotelan  merupakan  sektor  bisnis  yang  termasuk  sektor  jasa,  dimana pelayanan  bergantung  pada  intelek/akal/kecerdasan  modal  manusia.  Selain  itu  perhotelan merupakan  salah  satu  industri  yang  termasuk  dalam  kategori  industri  berbasis  pengetahuan, yaitu  industri  yang  memanfaatkan  inovasi-inovasi  yang  diciptakannya  sehingga  memberikan nilai  tersendiri  atas produk dan jasa yang  dihasilkan  bagi  konsumen.
Pertumbuhan  pariwisata  di  Indonesia  yang  tinggi  telah  mendorong  pertumbahan  perusahaan industri  perhotelan  dengan  pesat  pula.  Hal  ini  dapat  dilihat  pada  data  jumlah  pertumbuhan hotel  di Indonesia:
Tabel  1.1. Pertumbuhan  Hotel  Tahun  2012-2015 Banyak 2012 2013 2014 2015 Hotel 1623 1778 1 996 2 197 Kamar 155 740 171 432 195 886 217 474 Tempat tidur 238 485 263 774 295 426 322 590
Data diolah  dari  Sumber  BPS
Tabel.1  menunjukkan  bahwa  pertumbuhan  hotel  di  Indonesia  meningkat  dengan pesat  dari  total  1623  hotel  pada  tahun  2012  telah  bertambah  menjadi  2197  pada  tahun  2015 artinya  telah  terjadi  peningkatan  sebanyak  35.37%.    Pertambahan  jumlah  hotel  tentunya diikuti    dengan  pertumbuhan  jumlah  kamar  yaitu  dari    sebanyak  155  740  kamar  pada  tahun 2012 bertambah  menjadi  217  474  kamar  pada  tahun  2015  atau  terdapat  peningkatan  sebesar 39.62%.    Begitu  pula  telah  terjadi  penambahan  jumlah  tempat    tidur      yaitu  dari  238  485 tempat  tidur   pada  tahun 2012   bertambah  menjadi   322 590 tempat  tidur pada tahun  2015. Dampak  pertumbuhan  industri  hotel  ini  tentunya  akan  meningkatkan  persaingan,  sehingga setiap  perusahaan  perhotelan  akan  berusaha  untuk  meningkatkan  daya  saingnya  masing- masing.
Upaya  perusahaan  perhotelan  untuk  meningkatkan  kemampuan  daya  saingnya, adalah  dengan  melakukan  perbaikan  secara  terus  menerus  kualitas  sumberdaya  manusianya. Hal  ini  dikarenakan  kemampuan  bersaing  era  ini,  tidak  lagi  terletak  pada  kepemilikan  aset berwujud  saja,  tetapi  lebih  pada  inovasi,  sistem  informasi,  pengelolaan  organisasi  terutama pada sumber  daya  manusia  yang  menjadi  faktor  kunci  sukses.
Organisation  for  Economic  and  Development  (OECD)  mengungkapkan,  tren perusahaan  terkemuka  saat  ini  lebih  berinvestasi  untuk  pelatihan  karyawan,  penelitian  dan pengembangan (Research and Development/R&D), hubungan konsumen, sistem komputerisasi  dan  administrasi,  dan  lain-lain.  Investasi  ini  sering  disebut  sebagai  Intellectual capital  (selanjutnya  disingkat  IC)  yang  berkembang  dan  bersaing  dengan  investasi  modal keuangan  dan fisik  di beberapa negara.
Kekayaan  intlektual  akan  berkembang  bila  didukung  budaya  organisasi  yang mendorong  setiap  pegawai  untuk  selalu  meningkatkan  pengetahuan  dan  skill  yang dimilikinya,  sesuai  dengan  perubahan  tuntutan  kerja.    Budaya  organisasi  disini  dimaksudkan sebagai  dukungan  yang  diberikan  perusahaan  perhotelan  pada  pengembangan  pengetahuan dan  skill  pegawai.    Indikatornya  adalah  adanya  alokasi  sebagian  dana  guna  pendidikan  dan pelatihan,  penelitian  dan  pengembangan  pegawai.    Selain  itu  perusahaan  memiliki  program yang  terstruktur  dan  periodik  untuk  pendidikan,  pelatihan  dan  pengembangan  pengetahuan dan skill  pegawai,  tercermin  dalam  alokasi  budget  perusahaan.
Mavridis  (2004)  mengatakan  intellectual  capital  adalah  suatu  aset  tidak  berwujud dengan  kemampuan  memberi  nilai  kepada  perusahaan  dan  masyarakat  meliputi  paten,  hak atas  kekayaan  intelektual,  hak  cipta  dan  waralaba.  Demikian  pula  definisi  Kannan  dan Aulbur  (2004)  berpendapat  bahwa  intellecutal  capital  adalah  intellectual  resources  that  have been  “formulized,  captured,  and  leveraged”  to  create  assets  of  higher  value.  Zeghal  dan Maaloul  (2010)  menyatakan  bahwa  saat  ini  beberapa  perusahaan  menginvestasikan  dalam pelatihan  karyawan,  penelitian  dan  pengembangan,  hubungan  pelanggan,  sistem  komputer dan  administrasi,  dll.  Investasi  ini  sering  disebut  sebagai  intellectual  capital  yang  bertumbuh dan bersaing  dengan  investasi  modal  fisik  dan keuangan.
Hasil penelitian   Astrian  dan  Saarce (2016)  menunjukkan     adanya     pengaruh     positif dan  signifikan      intellectual      capital  terhadap  innovative  capability,  innovative  capability terhadap  kinerja  keuangan  ,  dan  intellectual  capital  terhadap  kinerja  keuangan  pada  hotel  dan restoran  di  Surabaya.  Hasil  penelitian  Tara  dan  Saarce  (2015)  juga  mengungkapkan  bahwa intellectual  capital  memengaruhi  kinerja  keuangan  perusahaan  sektor  industri  dibidang makanan  dan  minuman,  rokok,  kosmetik,  farmasi  dan  alat  rumah  tangga  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia.  Sementara  itu,  Firer  &  Williams  (2003)  melakukan  penelitian perusahaan  publik  sektor  perdagangan  di  Afrika  Selatan.    Hasil  penelitian  tidak  menemukan pengaruh  yang  signifikan  dari  intellectual  capital  terhadap  kinerja  korporasi.  Studi  literature menunjukkan  bahwa  hasil  beberapa  penelitian  yang  berbeda  mungkin  saja  terjadi,  karena terdapat  perbedaan jumlah  sampel  yang  diteliti  dan sektor yang  diteliti.
Penelitian  ini  dilakukan  untuk  menganalisis  pengaruh  intellectual  capital  terhadap kinerja  perusahaan  perhotelan  dengan  menambahkan  variable  budaya  organisasi  sebagai moderasinya.    Penelitian  ini  dilakukan  karena  terdapat  inkonsistensi  hasil  penelitian terdahulu,  sehingga  diharapkan  mampu  mengungkapkan  bukti  empiris  tentang  pengaruh intellectual  capital  terhadap  kinerja  perusahaan  perhotelan.
Telah  banyak  dibahas  dalam  literatur,  penelitian  yang  menganalisis  pengaruh  antara intellectual  capital  terhadap  kinerja  keuangan  pada  sektor  real  estate,  perbankan,  asuransi, dan  manufaktur.  Pada  penelitian  ini  lebih  berfokus  pada  sektor  industri  perhotelan  yang  go- publik  di  Indonesia.  Perusahaan  perhotelan  yang  memanfaatkan  intellectual  capital  secara efektif  dan  efisien,  akan  menjadi  kunci  kesuksesan  memperoleh  keunggulan  yang
kompetitif.    Sehingga  perusahaan  perhotelan  yang  memiliki  kinerja  intellectual  capital  yang tinggi  diharapkan  memiliki  kinerja  keuangan  yang  baik  pula.
Kerangka Pemikiran.
Resource-based    theory (RBT)  adalah  teori    manajemen    stratejik    dan    keunggulan kompetitif    perusahaan    yang    meyakini  bahwa  perusahaan    akan    mencapai    keunggulan apabila   memiliki   sumber    daya   yang  unggul.   Perusahaan   akan  mampu   melakukan    strategi bisnis    apa    saja,    yang  meningkatkan    keunggulan  kompetitif,  bila  didukung  sumberdaya yang  unggul.    RBT    menyatakan      perusahaan  yang  memiliki    sumber    daya    yang    unggul akan  memiliki    keunggulan    bersaing    dan  akan  mampu  memiliki    kinerja    jangka    panjang yang    baik.    Resources    yang  berharga    dan    langka    dapat    diarahkan    untuk    menciptakan keunggulan   bersaing,  sehingga    resources   yang    dimiliki    mampu   bertahan    lama    dan    tidak mudah   ditiru,  ditransfer   atau  digantikan.
Penelitian  ini  mendasari  logika  berpikirnya  menggunakan  Resource  based  theory yang  memandang  keberadaan  sumber  daya  perusahaan  merupakan  pemicu  di  balik keunggulan  bersaing  dan  kinerja.  Hal  ini  secara  tidak  langsung  juga  memaksa  perusahaan untuk  mengubah  strategi  bisnisnya,  dari  bisnis  yang  berdasarkan  tenaga  kerja  (labor  based business)  menjadi  berdasarkan  pengetahuan  (knowledge  based  business).  Perusahaan  yang menerapkan  strategi  knowledge  based  business  ini  harus  dapat  menciptakan  nilai  tambah dengan  mengelola  the  hidden  value  (nilai-nilai  tak  tampak)  yang  ada  pada  aset  tidak berwujud.  Salah  satu  pendekatan  yang  digunakan  dalam  penilaian  dan  pengukuran  aset  tidak berwujud  adalah  melalui  intellectual  capital  dengan  tujuan  utama  memeroleh  keunggulan bersaing.  Pengelolaan  sumber  daya  manusia  perusahaan  dengan  baik  maka  akan  semakin baik  kinerja  keuangan  yang  akan  dicapai.  Sumber  daya  manusia  tersebut  adalah pemaksimalan  intellectual  capital.

## Pengertian  Intellectual  Capital  (IC)
Intellectual  capital  merupakan  sumber  daya  pengetahuan  dalam  bentuk  karyawan, pelanggan,  proses  atau  teknologi  yang  dimana  perusahaan  menggunakannnya  untuk  proses penciptaan  nilai  (value  creation)  bagi  perusahaan  (Bukh  et  al.,  2005).  Intellectual  capital mencakup  tentang  pengetahuan  karyawan,  organisasi  dan  kemampuan  perusahaan  dalam menciptakan  nilai  tambah  dan  keunggulan  yang  kompetitif.  Intellectual  capital  merupakan bagian  dari  aset  tidak  berwujud  yang  memegang  peranan  penting  dalam  meningkatkan  daya saing  perusahaan  dan  juga  dapat  dimanfaatkan  secara  efektif  oleh  manajemen  untuk meningkatkan  profitabilitas  perusahaan.
Intellectual  capital  merupakan  landasan  dasar  bagi  perusahaan  untuk  berkembang serta  memiliki  keunggulan  yang  kompetitif  dibandingkan  perusahaan  lain.  Intellectual capital  dapat  dibentuk  melalui  tiga  pengetahuan  yaitu  :  Human  Capital,  pengetahuan  yang berhubungan  dengan  karyawan.    Capital  Employed,  pengetahuan  yang  berhubungan  dengan pelanggan.  Structural  Capital,  pengetahuan  yang  berhubungan  dengan  perusahaan.

## Pengertian  Value added  Intelectual Coefficient  (VAIC™)
Value  added  Intelectual  Coefficient  (VAIC™)  pertama  kali  dikembangkan  oleh  Pulic pada  tahun  1998.  Value  added  Intelectual  Coefficient  (VAIC™)  digunakan  untuk
pengukuran  intellectual  capital  secara  tidak  langsung  dalam  mengukur  efisiensi  nilai  tambah (Value  added  –  VA)  pada  suatu  perusahaan.  Value  added  Intelectual  Coefficient  (VAIC™) dirancang  untuk  menyajikan  informasi  tentang  value  creationefficiency  dari  aset  berwujud dan  aset  tidak  berwujud  yang  dimiliki  oleh  perusahaan  (Ulum,2009  :  86-87).  Metode  Value added  Intelectual  Coefficient  (VAIC™)  relatif  mudah  untuk  digunakan,  karena menggunakan  data  dari  akun-akun  yang  berada  di  dalam  laporan  keuangan  perusahaan seperti  neraca, laba  rugi,  dan catatan  atas laporan  keuangan  (Ulum,  2009 :  86-87)
Model  ini  dimulai  dari  kemampuan  perusahaan  untuk  menciptakan  value  added (VA).  Value  Added  adalah  indicator  paling  obyektif  untuk  menilai  keberhasilan  bisnis  dan menunjukkan  kemampuan  perusahaan  dalam  penciptaan  nilai  (value  creation).  Value  added (VA)  dapat  dihitung  melalui  selisih  antara  output  (OUT)  dan  input  (IN).  Value  Added dipengaruhi  oleh  efisiensi  dari  Human  capital  (HC),  Structural  capital  (SC),  dan  Capital employed  (CE).  Output  (OUT)  mencakup  pendapatan  dan  seluruh  produk  dan  jasa  yang dijual,  sedangkan  input  (IN)  mencakup  seluruh  beban  dan  biaya  yang  digunakan  dalam memperoleh  pendapatan  kecuali  beban  karyawan.  Beban  karyawan  tidak  termasuk  dalam input  (IN)  karena  menurut  model  Pulic,  tenaga  kerja  dianggap  sebagai  entitas  penciptaan nilai  atau  value  creating  entity  (Ulum,  2009  :  87).  Beban  lebih  difokuskan  pada  beban karyawan  karena  manusia  dianggap  memiliki  potensi  pengetahuan  intelektual  yang  tinggi.

## Budaya Organisasi.
Kotter  dan  Heskett  (1998:  5)  menyatakan  budaya  organisasi  merupakan  faktor strategis    dalam    menjelaskan    kinerja,    baik    kinerja    organisasi    maupun    kinerja    orang, karenanya    ada    tiga  jenis  budaya  organisasi,  yaitu  budaya  organisasi  yang  kuat  atau  lemah, budaya  organisasi  yang  cocok  dan  tidak  cocok,  dan  budaya  organisasi  yang  dapat menyesuaikan  (adaptif)  dan  yang  tidak  dapat  menyesuaikan.  Budaya  organisasi  adalah  nilai- nilai,  norma-norma/peraturan  yang  dijadikan  panutan  berperilaku  dalam  organisasi.  Robbins (2002:    246)    menyatakan    setiap    organisasi  mempunyai    suatu    budaya    dan    bergantung pada kekuatannya,   budaya   dapat   mempunyai   pengaruh   yang   bermakna   pada   sikap   dan perilaku    anggota-anggota  organisasi.  Atas  dasar  pendapat  tersebut,  dapat  dinyatakan  bahwa secara  umum  setiap  individu  dilatarbelakangi  oleh  budaya  yang  mempengaruhi  perilakunya. Budaya  menuntun  individu  untuk  berperilaku  dan  memberi  petunjuk  pada  mereka  tentang apa saja yang  harus  diikuti  dan dipelajari.

## Pengertian  Kinerja  Keuangan
Financial  performance  didefinisikan  sebagai  ukuran  subjektif  yang  menggambarkan efektivitas  penggunaan  asset  oleh  perusahaan  dalam  menjalankan  bisnis  utamanya  dan meningkatkan  pendapatan.  Kinerja  Keuangan  (Financial  Performance)  pada  dasarnya diperlukan  sebagai  alat  untuk  mengukur  financial  health  (kesehatan  perusahaan).
Kinerja  keuangan  adalah  gambaran  kondisi  keuangan  perusahaan  pada  suatu  periode  tertentu baik  menyangkut  aspek  penghimpunan  dana  maupun  penyaluran  dana,  yang  biasanya  diukur dengan  indikator  kecukupan  modal,  likuiditas,  dan  profitabilitas  (Jumingan,  2006:239). Kinerja  keuangan  perusahaan  merupakan  prestasi  yang  dicapai  perusahaan  dalam  suatu periode  tertentu  yang  mencerminkan  tingkat  kesehatan  perusahaan  tersebut  (Sutrisno, 2009:53).  Kinerja  keuangan  adalah  suatu  analisis  yang  dilakukan  untuk  melihat  sejauh  mana suatu  perusahaan  telah  melaksanakan  dengan  menggunakan  aturan-aturan  pelaksanaan keuangan  secara  baik  dan  benar.  Kinerja  perusahaan  merupakan  suatu  gambaran  tentang
kondisi  keuangan  suatu  perusahaan  yang  dianalisis  dengan  alat-alat  analisis  keuangan, sehingga  dapat  diketahui  mengenai  baik  buruknya  keadaan  keuangan  suatu  perusahaan  yang mencerminkan  prestasi  kerja  dalam  periode  tertentu.  Hal  ini  sangat  penting  agar  sumber  daya digunakan  secara optimal  dalam  menghadapi  perubahan  lingkungan  (Fahmi,  2011:2).
Kinerja  keuangan  perusahaan  berkaitan  erat  dengan  pengukuran  dan  penilaian  kinerja. Pengukuran  kinerja  (performing  measurement)  adalah  kualifikasi  dan  efisiensi  serta efektivitas  perusahaan  dalam  pengoperasian  bisnis  selama  periode  akuntansi.  Adapun penilaian  kinerja  menurut  Srimindarti  (2006:34)  adalah  penentuan  efektivitas  operasional, organisasi,  dan  karyawan  berdasarkan  sasaran,  standar  dan  kriteria  yang  telah  ditetapkan sebelumnya  secara periodik.
Pengukuran  kinerja  digunakan  perusahaan  untuk  melakukan  perbaikan  di  atas kegiatan  operasionalnya  agar  dapat  bersaing  dengan  perusahaan  lain.  Analisis  kinerja keuangan  merupakan  proses  pengkajian  secara  kritis  terhadap  review  data,  menghitung, mengukur,  menginterprestasi,  dan  memberi  solusi  terhadap  keuangan  perusahaan  pada  suatu periode  tertentu.

## Pengaruh  Intellectual  Capital  terhadap  Kinerja  Keuangan.
Resource  based  theory  menyatakan  bahwa  keberadaan  sumber  daya  perusahaan merupakan  pemicu  di  balik  keunggulan  bersaing  dan  capaian  kinerja  keuangan  perusahaan. Intellectual  capital  yang  dimiliki  perusahaan  merupakan  sumber  daya  yang  dimiliki  oleh perusahaan.  Pemaksimalan  potensi  sumber  daya  akan  meningkatkan  the  hidden  value  yaitu meningkatnya  value  added  intellectual  capital  yang  akan  meningkatkan  kinerja  keuangan perusahaan.  Semakin  baik  kinerja  keuangan  suatu  perusahaan  maka  akan  semakin  baik  nilai perusahaan  tersebut.
Penelitian  Laurensia  dan  Hatane  (2015),  mengungkapkan  hasil  pengukuran  atas  ketiga komponen  intellectual  capital  menunjukkan  bahwa  terdapat  pengaruh  yang  signifikan intellectual  capital  terhadap  kinerja  keuangan.  Apabila  semakin  baik  perusahaan  dalam mengelola  value  added  intellectual  capitalnya  maka  akan  semakin  baik  pula  kinerja keuangan  perusahaan  tersebut.

## Pengaruh  Intellectual  Capital  terhadap  Kinerja  Keuangan  dimoderasi  Budaya Organisasi.
Budaya  organisasi  adalah  nilai-nilai,  norma-norma/peraturan  yang  dijadikan  panutan berperilaku  dalam  organisasi.    Budaya  organisasi  tergantung  bagaimana  pimpinan menanamkan  dan  membudayakannya  di  lingkungan  organisasi.  Pengelolaan  budaya  ke  arah yang  lebih  baik  dengan  menciptakan  sinergi  diantara  budaya  yang  ada  adalah  menjadi  tugas pemimpin  organisasi.  Budaya  organisasi  yang  baik  akan  memperkuat  nilai-nilai  perilaku dalam  bekerja,  sedangkan  budaya  organisasi  yang  lemah  hanya  memberi  sedikit  arahan  dan membiarkan  segala  bentuk  tindakan  yang  tidak  tepat  terjadi.  Ini  menunjukkan  bahwa  budaya organisasi  mempunyai  pengaruh  yang  sangat  berarti  pada  perilaku  anggota  organisasi sebagai  individu  dalam  kelompok  manapun,  sebagai  satu  kesatuan  organisasi  secara keseluruhan.    Resource  based  theory  menyatakan  bahwa  keberadaan  sumber  daya
perusahaan  merupakan  pemicu  di  balik  keunggulan  bersaing  dan  capaian  kinerja  keuangan perusahaan.      Suatu  organisasi  yang  sumber  daya  manusianya  memiliki  kekayaan  intlektual akan  lebih  baik  peningkatan  kinerja  keuangannya.    Hal  ini  dimungkinkan  bila  budaya organisasi  sangat  mendukung  pendidikan,  pelatihan  dan  pengembangan  pengetahuan  dan skill  pegawainya.    Dukungan  itu  tentunya  dapat  terefleksikan  dalam  alokasi  budget perusahaan,  maupun    pemberian  dorongan  dan  kesempatan  oleh  pimpinan  perusahaan kepada  pegawai  untuk  mengikuti  pendidikan,  pelatihan  dan  pengembangan  pengetahuan  dan skill.  Apabila  budaya  organisasi  sangat  mendukung  pengembangan  pendidikan,  pelatihan dan  pengembangan  pengetahuan  dan  skill  pegawai,  maka  nilai  kekayaan  intelektual  akan meningkat.    Peningkatan  kekayaan  intelektual  tentu  akan  membantu  pelaksanaan  tugas dengan  efektif  dan  efisien  sehingga  akan  mendorong  pencapaian  kinerja  perusahaan  dengan lebih  baik.    Hasil  penelitian  Janson  (1993),  Thomas,  Chorba  &  Kumiega  (1990)  dan Hernandez,  et  al  (1988)  menunjukkan  bahwa  budaya  organisasi  yang  dimiliki  perusahaan berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  peningkatan  kinerja  (performance)  di  perusahaan tersebut.
Kerangka  Pemikiran  yang  mendasari  penelitian  ini  dapat digambarkan  sebagai  berikut:

## METODE PENELITIAN Jenis dan  Sumber  Data
Data  yang  dihimpun  dalam  penelitian  ini  adalah  adalah  data  kuantitatif,  yaitu  dari laporan  keuangan  industri  perhotelan  yang  go-publik    di  Indonesia  tahun  2012-2015  yang meliputi  laporan  posisi  keuangan,  laporan  laba  rugi,  laporan  tahunan,  dan  catatan  atas laporan  keuangan.

## Metode Pengumpulan  Data
Penelitian  ini  menggunakan  teknik  pengumpulan  data  dokumentasi  yang  berupa dokumen  data  sekunder.  Data  sekunder  diperoleh  peneliti  dengan  mengumpulkan  data  yang ada  pada  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)    berupa  laporan  keuangan  perusahaan  perhotelan  yang go-publik  di  Indonesia.

## Populasi  dan  Sampel Penelitian
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  industri  perhotelan  yang  go-publik  di  Indonesia periode  2012-2015.  Kreteria  Sampel  penelitian  ini  adalah  Industri  Perhotelan  go-publik periode  2012-2015  di  Indonesia    yang  melaporkan  Laporan  Keuangan  secara  lengkap, meliputi  laporan  posisi  keuangan,  laporan  laba  rugi,  laporan  tahunan  serta  catatan  atas laporan  keuangan.
ROA KINERJA KEUANGA N INTELLECTU L CAPITAL STVA VAHU VACA Buday a Organisasi

## Variabel  Penelitian
Variabel  penelitian  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  meliputi  variabel  dependen yaitu  kinerja  keuangan  dan  variabel  independen  adalah intellectual  capital ,  dan  variable moderasinya  adalah  budaya  organisasi.
Definisi Operasional  dan  Pengukuran  Variabel.

## Intellectual  Capital
Penelitian  ini  mendefinisikan  Intellectual  capital  sebagai  sumber  daya  pengetahuan dalam  bentuk  karyawan,  pelanggan,  proses  atau  teknologi  yang  digunakan  perusahaan  untuk penciptaan  nilai  (value  creation)    (Bukh  et  al.,  2005).  Intellectual  capital  mencakup  tentang pengetahuan  karyawan,  organisasi  dan  kemampuan  perusahaan  dalam  menciptakan  nilai tambah  dan  keunggulan  yang  kompetitif.  Intellectual  capital  merupakan  bagian  dari  aset tidak  berwujud  yang  memegang  peranan  penting  dalam  meningkatkan  daya  saing perusahaan  dan  juga  dapat  dimanfaatkan  secara  efektif  oleh  manajemen  untuk  meningkatkan profitabilitas  perusahaan.
Ukuran  Intellectual  capital  pada  penelitian  ini  adalah  efisiensi  nilai  tambah  terhadap intellectual  capital  perusahaan  yang  disebut  Value  added  Intelectual  Coefficient  (VAIC™). Pendekatan  Value  added  Intelectual  Coefficient  (VAIC™)  ini  didapatkan  melalui  akun-akun dalam  laporan  keuangan  perusahaan  seperti  dalam  laporan  posisi  keuangan,  laporan  laba rugi,  laporan  tahunan  dan  catatan  atas laporan  keuangan.
Value  added  Intelectual  Coefficient  (VAIC™)    merupakan  indikasi  kemampuan intelektual  perusahaan  yang  juga  dianggap  sebagai  Business  Performance  Indicator  (BPI).
Value  added  Intelectual  Coefficient  (VAIC™)  dibuat  untuk  menyajikan  informasi tentang  value  creation  efficiency  dari  aset  berwujud  (tangible  asset)  dan  aset  tidak  berwujud (intangible  asset).  Ada  tiga  komponen  pengukuran  Value  added  Intelectual  Coefficient (VAIC™)  yaitu  penjumlahan  VAHU  (Value  added  human  capital),  VACA  (Value  added capital  employed),  dan STVA  (Structural  capital  value  added).

## VAIC™  =  VAHU  + VACA + STVA
Value added  human  capital  (VAHU)
Human capital menunjukkan kemampuan yang dimiliki karyawan dalam memberikan  solusi,  berinovasi,  dan  melakukan  perubahan  positif  di  dalam  persaingan lingkungan  kerja.  Value  added  human  capital  (VAHU)  merupakan  salah  satu  ukuran intellectual  capital  yang  menunjukkan  berapa  banyak  Value  added  (VA),  dapat  dihasilkan dari  dana  yang  dikeluarkan  untuk  tenaga  kerja.  Hubungan  antara  VA  (value  added)  dan  HC (human  capital)  mengindikasikan  kemampuan  dari  Human  capital  dalam  menciptakan  nilai di  dalam  perusahaan.    Rasio  ini  menunjukkan  kontribusi  yang  dihasilkan    setiap  rupiah  yang diinvestasikan  dalam  HC  (human  capital)  terhadap  VA  (value  added)  perusahaan  (Ulum 2009  :  87-88).  VAHU  dapat  dihitung  dengan  mencari  hasil    VA    dari  selisih  OUT(output) dan IN (input),  kemudian  dibagi  dengan  HC (human  capital).
VA = OUT – IN VAHU  = VA/HC
Output  (OUT)  =   pendapatan  dan pendapatan  lain
Input  (IN)
= total  biaya  dan beban operasional  dikurangi  beban karyawan Value  added (VA)  = selisih  antara  output  dan input

## Human  capital  (HC) = beban karyawan

## VACA  (Value  added capital  employed)
VACA  (Value  added  capital  employed)  adalah  indikator  untuk  VA  (value  added) yang  diciptakan  oleh  satu  unit  dari  modal  fisik  (physical  capital).    Rasio  ini  menunjukkan kontribusi  yang  dibuat  oleh  setiap  unit  dari  capital  employed  (CE)  terhadap  value  added (VA)  perusahaan  (Ulum,  2009  :  87).  VACA  (Value  added  capital  employed)  merupakan kemampuan  perusahaan  dalam  mengelola  sumber  daya  berupa  capital  asset  yang  apabila dikelola  dengan  baik  akan  meningkatkan  kinerja  keuangan  perusahaan.  VACA  (Value  added capital  employed)  dapat  dihitung  dengan  mencari  nilai  VA  yang  merupakan  selisih  antara OUT  (output)  dan  IN  (input),  kemudian  dibagi  dengan  Capital  employed  (CE)  yang merupakan  ekuitas.
VA = OUT – IN VACA = VA/CE Output  (OUT)  = Pendapatan  dan pendapatan  lain Input  (IN) = Total  biaya  dan beban operasional  dikurangi  beban  karyawan VA (value  added) = Selisih  antara  output  dan input CE (capital  employed)  = Ekuitas STVA  (Structural  capital  value  added)
STVA  (Structural  capital  value  added)  merupakan  suatu  pengukuran  dari  efisiensi SC  (structural  capital).  STVA  (Structural  capital  value  added)  mengukur  jumlah  structural capital  yang  dibutuhkan  untuk  menghasilkan  satu  ribu  rupiah  dari  value  added  dan merupakan  indikasi  atas  keberhasilan  SC  dalam  penciptaan  nilai  (value  creation)  (Ulum, 2009  :  88).  Structural  capital  bergantung  pada  nilai  human  capital,  semakin  besar  nilai  human capital,  maka semakin  kecil  nilai  structural  capital.
VA = OUT – IN STVA  = SC/VA Output  (OUT)  =Pendapatan  dan pendapatan  lain Input  (IN) = Total  biaya  dan beban operasional  dikurangi  beban  karyawan
VA = Selisih  antara  output  dan input.
Structural  capital  (SC)
= VA – HC.

## Budaya Organisasi
Pada  penelitian  ini  budaya  organisasi  didefinisikan  sebagai  nilai-nilai,  norma- norma/peraturan  perusahaan  yang  mendukung  pendidikan,  pelatihan,  dan  pengembangan pengetahuan  dan  skill  pegawai  yang  terefleksikan  dengan  besar  kecilnya  alokasi  dana  pada laporan  keuangan  perusahaan.      Apabila  alokasi  dana  pada  laporan  keuangan  perusahaan untuk  pendidikan,  pelatihan  dan  pengembangan  yang  kecil  diberi  nilai  =  1,  sedangkan  bila perusahaan  alokasi  dana  pada  laporan  keuangannya  sedang  maka  diberi  nilai  =  2,  bila perusahaan  alokasi  dana  pada laporan  keuangannya  besar maka  diberi  nilai=3.

## Kinerja  Keuangan
Kinerja  keuangan  pada  penelitian  ini  didefinisikan  sebagai  Return  On  Asset.    Return On  Asset  merupakan  rasio  antar  laba  bersih  yang  berbanding  terbalik  dengan  keseluruhan aktiva  untuk  menghasilkan  laba.  Rasio  ini  menunjukkan  berapa  besar  laba  bersih  yang
diperoleh  perusahaan  diukur  dari  nilai  aktivanya.  Analisis  Return  On  Asset  atau  sering diterjemahkan dalam bahasa Indonesia sebagai rentabilitas ekonomi mengukur perkembangan  perusahaan  menghasilkan  laba  pada  masa  lalu.  Analisis  ini  kemudian diproyeksikan  ke  masa  mendatang  untuk  melihat  kemampuan  perusahaan  menghasilkan  laba pada masa-masa  mendatang  (Simamora,  2006:529)
ROA  merupakan  ukuran  efesiensi  atas  pengelolaan  asset.  Apabila  terdapat peningkatan  ROA,  maka  pengelola  yang  dilakukan  manajemen  asset  perusahaan  dianggap semakin  efisien.  Pada  perusahaan  perdagangan  jasa,  asset  merupakan  hal  yang  berperan besar  dalam  kegiatan  operasi  yaitu  dalam  persediaan  dan  aset  tetap.    Industri  perhotelan merupakan  industry  jasa,  oleh  karena  itu  asset  memegang  peranan  penting  pada  operasional perusahaan  terutama  sekali  modal  intlektualnya.  Pengukuran  Return  On  Assets  (ROA)  pada penelitian  ini  menggunakan  rumus  (Sugiono,  2009):
ROA= (Laba Bersih  Setelah  Pajak/Total  Asset).

## Teknik Analisis Data
Penelitian  ini  menggunakan  pendekatan  Partial  Least  Squares  (WarpPLS 5.0.).

## HASIL  DAN PEMBAHASAN

## HASIL
Hasil  penentuan  sampel  terdapat  beberapa  perusahaan  yang  tidak  sesuai  dengan kriteria  yang  telah  disebutkan  di atas, yang  dapat dilihat  pada tabel  :
Tabel  Pemilihan  Sampel  Penelitian
Keterangan Jumlah  Perusahaan  Industri  Perhotelan  yang  terdaftar  di BEI 12
Pengurangan  berdasarkan  Kriteria  sampel  :
Perusahaan  industri  perhotelan  yang  audited  dan
membuat annual  report selama  empat  tahun 11 Yang  membuat  catatan  atas  laporan  keuangan  secara lengkap  selama  empat  tahun 8 Jumlah  (N)  sampel  yang  digunakan  sesuai  kriteria (8X4) 32
Sumber  : Data diolah

## Analisis Data Analisis Statistik Deskriptif
Gambaran  dari  masing-masing  variabel  independen,  variabel  dependen  dan  variable moderasi   yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  :
Nilai  Rata-Rata  Return  on  Asset  (ROA),  Intellectual  Capital  (VAIC)  dan  Budaya  Organisasi (BO).
Sumber  : Data diolah  th  2012-2015
Nama Perusahaan Nilai  Rata-rata ROA VAIC BO
BUVA Bukit UluwatuVilla 2.275 4.242 1 HOME Hotel  Mandarin Regency 0.007 5 1.157 1 INPP Island  Concepts Indonesia 1.755 4.629 1 JSPT Jakarta Setiabudi Internasional 5.525 8.071 2 PGLI
Pembangunan
Graha Lestari Indah 0.987 5 1.258 1
PLIN
Plaza  Indonesia
Reality
5.16 3.775 2
PUDP Pudjiadi  Prestige
5.73 3.603 2 SHID 1.02 1.787 1

## 1. Kinerja  Keuangan
Kinerja  Keuangan  merupakan  variabel dependen dalam penelitian ini. Kinerja Keuangan (Financial Performance)
merupakan  alat  untuk  mengukur  financial health  (kesehatan  perusahaan).  Financial  performance  digunakan  sebagai  media  pengukuran subjektif  yang  menggambarkan  efektivitas  penggunaan  asset  oleh  perusahaan  dalam menjalankan  bisnis  dan  meningkatkan  pendapatan.  Tujuan  utama  perusahaan  yang  mencari laba  adalah  melakukan  peningkatan  yang  signifikan  nilai  pemegang  saham,  sebagai  refleksi pengembalian  atau  keuntungan  bagi  investor  pada  suatu  perusahaan.  Penelitian  ini menggunakan  return  on  asset  (ROA)  sebagai  indikator  capaian  kinerja  keuangan  perusahaan industri  perhotelan.  Tabel  diatas  menunjukkan  bahwa  rata-rata  ROA  (Kinerja  Keuangan) pada  tahun  2012-2015  tertinggi    sebesar    5.73  oleh  PT.  Pudjiadi  Prestige,  sedangkan  rata- rata  ROA  terendah  adalah  0.0075  oleh  PT.  Hotel  Mandarin  Regency,  nilai  rata-rata  ROA keseluruhan  adalah    2.807.  Ada  delapan  (8)  sampel  perusahaan  industri  perhotelan  yang diteliti,  nilai  rata-rata  ROA  di  atas  rata-rata  keseluruhan  hanya  tiga  perusahaan  saja. Sedangkan  sisanya  ada  lima  (5)  perusahaan  industri  perhotelan  yang  mempunyai  nilai  rata- rata ROA dibawah  rata-rata keseluruhan.

## 2. Intellectual  Capital.
Intellectual  Capital  mencakup  pengetahuan  karyawan,  organisasi  dan  kemampuan perusahaan  dalam  menciptakan  nilai  tambah  dan  keunggulan  yang  kompetitif.  Intellectual capital  merupakan  aset  tidak  berwujud  yang  memegang  peranan  penting  dalam meningkatkan  daya  saing  perusahaan.  Intellectual  Capital  dapat  dimanfaatkan  secara  efektif oleh  manajemen  untuk  meningkatkan  profitabilitas  perusahaan.  Intellectual  Capital  juga memberikan  gambaran  keberhasilan  perusahaan  dalam  suatu  periode.  Intellectual  Capital (VAIC™)  dalam  penelitian  ini  merupakan  variabel  independen  yang  diproksikan  dengan efisiensi  nilai  tambah  terhadap  intellectual  capital  perusahaan  yang  disebut  Value  added Intelectual  Coefficient  (VAIC™)
Berdasarkan  tabel  diatas  nilai  rata-rata  VAIC™  pada  tahun  2012-2015  menunjukkan  nilai rata-rata  keseluruhan  sebesar  3.565.  Ada  8  sampel  perusahaan  industri  perhotelan  yang diteliti,  dimana  sebanyak  5    perusahaan  industri  perhotelan  yang  mempunyai  nilai  VAIC™ di  atas  rata-rata  keseluruhan,  sedangkan  sisanya  sebesar  3  perusahaan  industri  perhotelan yang  mempunyai  nilai  VAIC™  dibawah  rata-rata.    Perusahaan  industri  perhotelan  yang memiliki  nilai  rata-rata  VAIC™  tertinggi  (maximum)  adalah  PT.  Jakarta  Setiabudi Internasional  dengan  nilai  sebesar  8.071.  Perusahaan  industri  perhotelan  yang  memiliki  nilai rata-rata VAIC™ terendah  adalah  Hotel  Mandarin  Regency  dengan  nilai  sebesar  1.157.
3. Budaya Organisasi (BO)

## Hotel  Sahid  Jaya
International Rata-rata 2.807 3.565 1.4
Budaya  organisasi  (BO)  pada  penelitian  ini  didefinisikan  sebagai  nilai-nilai,  norma- norma/peraturan  perusahaan  yang  mendukung  pendidikan,  pelatihan,  dan  pengembangan pengetahuan  dan  skill  pegawai.  Ukuran  budaya  organisasi  pada  penelitian  ini  diproksikan dengan  besaran  alokasi  dana  pada  laporan  keuangan  perusahaan.  Apabila  alokasi  dana  pada laporan  keuangan  perusahaan  untuk  pendidikan,  pelatihan  dan  pengembangan  yang  kecil diberi  nilai  =  1,  bila  sedang  diberi  nilai  =  2  dan  bila  perusahaan  alokasi  dananya  besar  maka diberi   nilai  = 3.
Tabel  diatas  juga  menunjukkan  nilai  rata-rata  BO  pada  tahun  2012-215  adalah  sebesar  1.4. Dari  8  sampel  perusahaan  industri  perhotelan  yang  diteliti,  terhitung  sebanyak  tiga  (3) perusahaan  industri  perhotelan  yang  mempunyai  nilai  BO  di  atas  rata-rata,  sedangkan sisanya  lima  (5)    perusahaan  mempunyai  nilai  BO  dibawah  rata-rata.  Perusahaan  yang memiliki  nilai  BO  tertinggi  (maximum)  adalah  PT.  Jakarta  Setiabudi  Internasional,  PT. Pudjiadi  Prestige  dan  PT.  Plaza  Indonesia  Reality  dengan  nilai  BO  sebesar  2.  Sedangkan perusahaan  industri  perhotelan  yang  memiliki  nilai  BO  terendah  (minimum)  adalah  PT. Bukit  UluwatuVilla,  PT.  Hotel  Mandarin  Regency,  PT.  Island  Concepts  Indonesia,  PT. Pembangunan  Graha  Lestari  Indah,  dan PT. Hotel  Sahid  Jaya International.

## Analisis Statistik Partial  Least Square
Penelitian  ini  mengguanakan  alat  uji  WarpPLS  (Partial  Least  Square)    versi  5.0.    Alat uji  statistik  ini  dipilih  karena  model  dalam  penelitian  ini  hanya  didukung  jumlah  data penelitian  yg  kecil  (N=32),  serta  terdapat    variabel  (IC)    menggunakan  tiga  (3)  indikator formatif.  Variabel  laten  Intellectual  Capital(VAIC™)  merupakan  variable  bebas  (eksogen) indikatornya  adalah  VAHU  (Value  added  human  capital),  VACA  (Value  added  capital employed),  dan  STVA  (Structural  capital  value  added).    Kinerja  Keuangan  sebagai  pengukur variabel  dependen  (endogen)  indikatornya  adlah  ROA.    Langkah-langkah  dalam menganalisis  WarpPLS adalah:
1. Konseptualisasi  Model.
Konseptualisasi  model  merupakan  langkah  awal  yang  harus  dilakukan  dalam  analisis PLS-SEM.  Pada  tahap  ini  peneliti  harus  mendefinisikan  secara  konseptual  konstruk  yang diteliti  dan  menentukan  dimensionalitas  untuk  masing-masing  konstruk    serta  indikator pembentuk  konstruk  laten  harus  ditentukan  apakah  berbentuk  formatif,  reflektif  atau kombinasi  keduanya.  Kemudian  menentukan  arah  antar  konstruk  yang  menunjukkan hubungan  saling  berpengaruh  secara  langsung,  berpengaruh  secara  tidak  langsung  atau memiliki  moderasi  yang  mempengaruhi  hipotesisnya.
Konstruk  laten  dalam  penelitian  ini  adalah  Intellectual  Capital  (VAIC™)  terbentuk dari  tiga  (3)  indikator  adalah  VAHU  (Value  added  human  capital),  VACA  (Value  added capital  employed),  dan  STVA  (Structural  capital  value  added),  serta  Kinerja  Keuangan terbentuk  dari  indikator  Profitabilitas  yang  menggunakan  ratio  ROA.  Berikut  adalah  gambar model  WarpPLS yang  dapat dilihat  :
Gambar  Model PLS
Budaya Organisasi

## 2. Menentukan  Metode Analisis  Algorithm
Tahapan  kedua  adalah  menentukan  metoda  analisis  algorithm  yang  akan  digunakan untuk  estimasi  model.  Ada  dua  pengaturan  algorithm  yang  diperlukan  sebelum  analisis  yaitu menetapkan  outer  model  dan  inner  model.  Tujuannya  adalah  memaksimalkan  skor  variabel laten  dengan  menggunakan  suatu  kombinasi  linier  dari  indikator.  Outer  model  dalam penelitian  ini  menggunakan  PLS  Regression.  Algorithm  ini  merupakan  algoritma  standar software  PLS  dimana  bobot  indikator,  loading,  dan  skor  variabel  laten  dihitung  berdasar algoritma  yang  memaksimalkan  varian  skor  variabel  laten  yang  dapat  dijelaskan  oleh indikatornya.
Tahapan  berikutnya  adalah  mengatur  inner  model  algorithm.  Fungsi  dari  mengatur  inner model  algorithm  yaitu  menghitung  path  koefisien  dengan  last  square  regression  algorithm berdasarkan  pada  skor  variabel  yang  dihitung  dari  analisis  outer  model.  Penelitian  ini menggunakan  WarpPLS 5.

## 3. Menentukan  Metode Resampling
Tahap  ini  yaitu  menentukan  metode  resampling.  Penetapan  prosedur  penyampelan ulang  atau  resampling  dikarenakan  nilai  signifikansi  dari  estimasi  model  PLS  tidak diketahui.  Penelitian  ini  menggunakan  metode  bootstrapping,  dikarenakan  metode bootstrapping  mampu  menunjukan  hasil  standart  eror  dengan  nilai  kecil  yang  relative  sama dengan  hasil  yang  baik untuk  sampel  kecil  dengan  kondisi  yang  tidak  normal.

## 4. Menggambar  Diagram  Jalur
Tahapan  ini  menggambar  diagram  jalur  dari  model  yang  akan  diestimasi.  Diagram jalur  digunakan  untuk  melihat  mana  variabel  independen  dan  variabel  dependennya  serta hubungan  dari  masing-masing  variabel  itu  sendiri.  Tahap  untuk  menggambar  diagram  jalur terdiri  dari  menggambar  variabel  laten  dan  mengisinya  dengan  indikator  formatif  dan membuat  hubungan  langsung  (direct  link).  Indikator  dalam  penelitian  ini  menggunakan model  formatif  yang  dimana  harus  digambar  dengan  bentuk  kotak.  Indikator  dalam penelitian  ini  yaitu,  VAHU  (Value  added  human  capital),  VACA  (Value  added  capital employed),  dan  STVA  (Structural  capital  value  added),  sebagai  variabel  independen  dan Kinerja  Keuangan  sebagai  variabel  dependen.  Berikut  merupaka  gambar  diagram  jalur  yang dapat dilihat  :
KINERJA KEUANGA N INTELLECTU AL CAPITAL Budaya Organisa si

## 5. Evaluasi  Model
Pada  tahap  akhir  ini  yaitu,  evaluasi  model  dimana  menjelaskan  bagaimana  outer model  dengan  menggunakan  indikator  formatif  yang  dapat  dievaluasi  melalui  signifikasi weight  yang  diperoleh  dari  prosedur  resampling.  Apabila  nilai  weight  yang  dihasilkan signifikan  yaitu  p<0.01,  maka  indikator  tersebut  telah  memenuhi  kriteria  indikator  realibility. Jika  nilai  signifikan  weight  tidak  signifikan  tetapi  nilai  outer  loadingnya  tinggi  >0.5  maka indikator  tersebut  masih  dipertahankan,  tetapi  jika  nilai  weight  tidak  signifikan  dan  outer loading  rendah  <0.5  maka  indikator  formatif  tersebut  dapat  di  drop  dengan  persyaratan adanya  dukungan  teori  yang  dapat  menjelaskan  terseebut.  Berikut  hasil  dari  evaluasi  model PLS:
Pada  gambar  diatas  menunjukkan  bahwa  hasil  dari  evaluasi  model  tersebut  Intellectual Capital  (VAIC™)  berpengaruh  terhadap  Kinerja  Keuangan.    Hal  ini  ditunjukkan  dari  nilai signifikan  P<.01  dan  nilai  koefisien  sebesar  0.85.  Sementara  variabel  moderasi  Budaya Organisasi  (BO)  terbukti  secara  empiris  gagal  mendukung  pengaruh  Intellectual  Capital (VAIC™)  terhadap  Kinerja  Keuangan.    Hal  ini  ditunjukkan  dari  nilai  signifikan  P=0.37  dan nilai  koefisien  sebesar 0.06.
Langkah  yang  dilakukan  dalam  program  WarpPls,  maka  berikut  akan  dijelaskan mengenai  output  dari  pengujian  data penelitian:
a. Output  Indicator  Weight
Output  Indicator  Weight  menyajikan  bobot  (weight)  indikator  pada  perhitungan  variabel latennya.  Setiap  skor  variabel  laten  dihitung  sebagai  sebuah  kombinasi  linear  dari  indikator-
RO A KINERJA KEUANG AN INTELLECT UL CAPITAL STV A VAH U VAC A
indikatornya,  dimana  bobot  merupakan  koefisien  regresi  berganda  yang  menghubungkan indikator- indikator  pada variabel  laten.  Berikut  dapat dilihat  :
Pada  tabel    Output  Indicator  Weight  dapat  dilihat  bahwa  dari  enam  indikator (X1=VACA,VAHU,  STVA,  y=ROA,  dan  X2=  1,  2)  terdapat  empat  indikator (VACA,VAHU,  STVA,dan  ROA)  dari  setiap  item  pembentuk  konstruk  dinyatakan  valid dengan  nilai  P-value  <0.001.  Indikator  moderasi  (1  dan  2)  dinyatakan  tidak  valid  atau  tidak mendukung  pengaruh  Intellectual  Capital  (VAIC™)        terhadap  Kinerja  Keuangan.  Hal  ini ditunjukkan  nilai  P-value  >0.001.  Tabel  4.3  diatas  juga  menjelaskan  bahwa  nilai  VIF  semua indikator  adalah  =  0.000  yang  dapat  diartikan  bahwa  tidak  terjadi  masalah  colinearity  antar indikator,  dan  nilai  WLS  adalah  =  1  yang  dapat  dijelaskan  bahwa  indikator  telah  memenuhi syarat  yang  telah  direkomendasikan.
b.  Output  R-Squared,  adjusted  R-squared,  Average  block  VIF  dan  Average  full  collinearity VIF.
Output  R-Squared  mampu  menunjukkan  berapa  persentase  variansi  konstruk  endogen  yang dapat  dijelaskan/  dipengaruhi  oleh  konstruk  eksogen.    Semakin  tinggi  R-Squared menunjukkan  model  yang  baik.  Output  Average  block  VIF  digunakan  untuk  penilaian  fit model  prediktif,  sedangkan  Output  Average  full  collinearity  VIF  digunakan  untuk  melihat ada tidaknya  multikolenearitas.   Output  dalam  penelitian  ini  dapat dilihat  pada:
TABEL  R-Squared, Adjst.  R-Squared
ARS AARS P-value Average-R-squared 0.712 <0.001 Average  adjusted  R-squared 0.692 <0.001
Sumber  : Hasil  Output  WarpPls,  data diolah.
Tabel  diatas  menunjukkan  nilai  Adj.  R-Squared  sebesar  0.692    yang  bisa  diartikan bahwa  Kinerja  Keuangan  dapat  dipengaruhi  oleh  Intellectual  Capital  (VAIC™)  sebesar 69.2% dan sisanya  sebesar 30,8% dapat dipengaruhi  oleh  variable  lain  pada  penelitian  ini.
6. Hasil  Analisis  Data
Output  data  dibawah  ini  dapat  menjelaskan  hasil  dari  analisis  penelitian.  Output  Path coefficients  dan  P-values  dapat  menyajikan  hasil  estimasi  koefisien  jalur  (path  coeffiecient) dan  nilai  dari  P.  kolom  menunjukkan  variabel  laten  prediktor  dan  baris  menunjukkan variabel  laten  criterion.  Berikut  hasil  output,  dapat dilihat  pada table:
TABEL   Path Coefficients  dan P-values
Path coefficients P Value VAIC™  BO* VAIC™ VAIC™ BO* VAIC™ Kinerja  0.85 0.06 Kinerja <0.001 0.37
Sumber  : Hasil  Output  WarpPls,  data diolah
Kesimpulan  berdasarkan  tabel  Path  Coefficients  dan  P-values,  bahwa  variabel Intellectual  Capital  (VAIC™)      dengan  indikator    VACA,VAHU,  STVA    berpengaruh terhadap  Kinerja  Keuangan  dengan  nilai  path  coefficients  sebesar  0.85  dengan  nilai  P-value <0.001.    Variabel  Budaya  Organisasi  dengan  indikator  (1=  dukungan  rendah  dan  2= dukungan  tinggi),  gagal  mendukung  pengaruh  Intellectual  Capital  (VAIC™)        terhadap Kinerja  Keuangan  dengan  nilai  path  coefficients  0.06  dengan  nilai  P-value  0.37.  Selanjutnya akan ditampilkan  mengenai  hasil  general  results  pada table:
TABEL   GENERAL  RESULTS APC ARS AVIF 0.450 0.712 1.116 P-values <0.001 <0.001 acceptable  if  <=  5, ideally  <= 3.3
Sumber  : Hasil  Output  WarpPls,  data diolah  th.  2012-2015
Hasil  general  results  pada  tabel  diatas  dapat  dilihat  pada  bagian  model  fit  and  quality indices  terdapat  tiga  hasil  indikator  fit  yaitu  Average  Path  Coefficient  (APC),  Average  R- Squared  (AROA)  dan  Average  Variance  Inflaction  Factor  (AVIF).  Nilai  P-value  untuk  APC dan  ARS  =  <0.001  dengan  nilai  APC=0.45  dan  ARS=0.712  hal  ini  bermakna  bahwa  model penelitian  ini    fit.  Hasil  output  menunjukkan  bahwa  nilai  AVIF  sebesar  1.116  yang  dapat diartikan  bahwa  tidak  ada masalah  multikolinearitas  antar  indikator  dan antar  variable.

## PEMBAHASAN
Bahasan  analisis  Partial  Least  Square  antara  variabel  independen  dan  variabel dependen:
1. Pengaruh  Intellectual  Capital  (VAIC™)      terhadap  Kinerja  Keuangan  Variabel Intellectual  Capital  (VAIC™)  merupakan  variabel  independen  dalam  penelitian dapat STVA.
Bukti  empiris  lain  dapat  dilihat  pada  grafik  (lampiran1)  ROA  PT.  Island Concepts  Indonesia  (INPP),  PT.  Jakarta  Setiabudi  Internasional  (JSPT),    PT.  Plaza Indonesia  Reality  (PLIN)  dan    PT.  Hotel  Sahid  Jaya  International  (SHID),  yang cenderung  meningkat  pada  th  2012-2014,  walaupun  pada  tahun  2015  nilai  ROA enam  (6)  perusahaan  cenderung  menurun,  yang  diakibatkan  pengaruh  dari  lesunya ekonomi  global.    Pada  th  2015  perekonomi  di  Amerika    Serikat,  Zona    Euro,    Cina dan    wilayah    lainnya    mengalami  pelambatan  pertumbuhan,    hal  ini  tentunya
berdampak  pada  tingkat  kunjungan  wisata  ke  Indonesia.    Selain  itu  terjadi  persaingan yang  semakin  meningkat  di  industri  perhotelan  di  Indonesia.    Hal  ini  dikarenakan semakin  meningkatnya  pembangunan  hotel,  Resort  dan  Villa  yang  baru.  Adanya letusan  gunung  berapi  dibeberapa  daerah  di  Indonesia  juga  sangat  mengganggu industri  perjalanan,  sehingga  berdampak  pada  tingkat  hunian  hotel    dan    kinerja keuangan  industri  perhotelan.  Ditambah  lagi  adanya  SE-MENPAN  no  10  th  2014 yang  melarang  pegawai  negeri  menyelenggarakan  rapat  di  hotel  itu  juga  sangat mempengaruhi  tingkat  hunian  hotel,    yang  tentunya  juga  berdampak  pada menurunnya  kinerja  keuangan  industri  perhotelan  di  Indonesia.
Hasil  penelitian  ini  konsisten  dengan  penelitian  Astrian  dan  Saarce  (2016), yang  mengungkapkan  bahwa  ada      pengaruh      positif      dan      signifikan      intellectual capital  terhadap  kinerja  keuangan  pada hotel  dan restoran  di  Surabaya. Hasil penelitian  Tara  dan  Hatane  (2015),    juga  mengungkapkan  bahwa  ada      pengaruh signifikan        intellectual      capital  terhadap  kinerja  keuangan  dan  Nilai  Perusahaan. Hasil  penelitian  Andrian  dan  Saarce  (2014),  juga  mengungkapkan  bahwa  ada pengaruh  positif  dan  signifikan  antara  intellectual      capital  (VAIC)  terhadap  kinerja keuangan  dan nilai  perusahaan.
2. Pengaruh  Intellectual  Capital  (VAIC™)      terhadap  Kinerja  Keuangan  dimoderasi Budaya  Organisasi.
Variabel  Budaya  Organisasi  (BO)  merupakan  variable  moderasi  pada penelitian  ini.    Budaya  organisasi  yang  baik  akan  memperkuat  nilai-nilai  perilaku dalam  bekerja,  sedangkan  budaya  organisasi  yang  lemah  hanya  memberi  sedikit arahan  dan  membiarkan  segala  bentuk  tindakan  yang  tidak  tepat  terjadi.  Ini menunjukkan  bahwa  budaya  organisasi  mempunyai  pengaruh  yang  sangat  berarti pada  perilaku  anggota  organisasi  sebagai  individu  dalam  kelompok  manapun, sebagai  satu  kesatuan  organisasi  secara  keseluruhan.  Suatu  organisasi  yang  sumber daya  manusianya  memiliki  kekayaan  intlektual,  akan  lebih  baik    kinerja keuangannya.    Hal  ini  dimungkinkan  bila  budaya  organisasi  sangat  mendukung pendidikan,  pelatihan  dan  pengembangan  pengetahuan  serta  skill  pegawainya. Selain  itu,  hasil  penelitian  Janson  (1993),  Thomas,  Chorba  &  Kumiega  (1990)  dan Hernandez,  et  al(1988)  menunjukkan  bahwa  budaya  organisasi    berpengaruh  secara signifikan  terhadap  peningkatan  kinerja  (performance)  di  perusahaan.    Hasil  uji empiris  terhadap  hipotesis  kedua  mengungkapkan  nilai  beta  (β)=  0.06  dengan  nilai P-value 0.37  pada    tingkat  α  0.05.    Nilai  P-value  0,37  >  0.05  hal  ini  berarti  hipotesis kedua  ditolak.  Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  budaya  organisasi  gagal mendukung  pengaruh  Intellectual  Capital  (VAIC™)   terhadap  Kinerja  Keuangan.
Hasil  Penelitian  ini  tidak  mendukung  Resource  based  theory  yang menyatakan  bahwa  keberadaan  sumber  daya  perusahaan  merupakan  pemicu  di  balik keunggulan  bersaing  dan  capaian  kinerja  keuangan  perusahaan.  Rendahnya dukungan  budaya  organisasi  terlihat  dari  delapan  (8)  sampel  perusahaan  indutri
perhotelan  hanya  tiga  (3)  perusahaan  saja  yang  dukungan  budaya  organisasi  tinggi yaitu;    PT.  Pudjiadi  Prestige  (PUDP),  PT.  Plaza  Indonesia  Reality  (PLIN)  dan  PT. Jakarta  Setiabudi  Internasional  (JSPT).    Sementara  lima  (5)  sampel  perusahaan indutri  perhotelan  lainnya  dukungan  budaya  organisasinya  rendah.    Rendahnya dukungan  perusahaan  akan  budaya  organisasi  juga  tidak  terlepas  dari  kurang optimalnya  capaian  return  on  asset  (ROA).  Kurang  optimalnya  capaian  return  on asset  (ROA)  ini  mencerminkan  rendahnya  tingkat  hunian  kamar  hotel,  sebagai dampak  dari  lesunya  perekonomian  Indonesia  dan  ekonomi  global.    Dampak  dari rendahnya  ROA  akan  sangat  mempengaruhi  besaran  alokasi  dana  perusahaan  pada pengembangan  sumberdaya  manusia.

## KESIMPULAN
Hasil  uji  empiris  membuktikan  bahwa  Intellectual  Capital  berpengaruh  signifikan terhadap  Kinerja  Keuangan.      Dengan  kata  lain  bahwa    semakin  baik  Intellectual  Capital perusahaan  maka  akan  semakin  mendukung  peningkatan  kinerja  keuangan  perusahaan. Bukti  empiris  ini  konsistensi  dengan  Resource  based  theory  yang  menyatakan  bahwa keberadaan  sumberdaya  perusahaan  merupakan  pemicu  di  balik    keunggulan  bersaing  dan capaian  kinerja  keuangan  perusahaan.
Hasil  uji  empiris  membuktikan  bahwa  budaya  organisasi  gagal  mendukung pengaruh  Intellectual  Capital  (VAIC™)    terhadap  Kinerja  Keuangan.  Hasil  Penelitian  ini tidak    mendukung  Resource  based  theory  yang  menyatakan  bahwa  keberadaan  sumber  daya perusahaan  merupakan  pemicu  di  balik  keunggulan  bersaing  dan  capaian  kinerja  keuangan perusahaan.  Rendahnya  dukungan  perusahaan  akan  budaya  organisasi  juga  tidak  terlepas dari  kurang  optimalnya  capaian  return  on  asset  (ROA)  yang  mencerminkan  rendahnya tingkat  hunian  kamar  hotel,  sebagai  dampak  dari  lesunya  perekonomian  Indonesia  dan ekonomi  global.

## DAFTAR  PUSTAKA
Adrian  Gozali  dan  Saarce  Elsye  Hatane  (2014),  Pengaruh  Intelektual  Capital  terhadap Kinerja  Keuangan  dan  Nilai  Perusahaan  khususnya  di  Industri  Keuangan  dan  Industri Pertambangan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2008-2012,  Business Accounting  Review  Vol.  2, NO.2, 208-217.
Akbari,  P.,  Rostami,  R.,  &  Veismoradi,  A.  (2013).  The  Analysis  Impact  of  Human  Resource Management  and  Intellectual  Capital  On  Organizational  Performance  in  Physical Education  Organization  of  Iran.  International  Journal  Of  Sport  Studies  Vol.  3,  263- 273.
Astriana  Ivony  Sunur  and  Saarce  Elsye  Hatane  (2016),  Pengaruh    Intellectual  Capital terhadap  Kinerja  Keuangan  melalui  INnovatif  Capability  pada  Hotel  dan  Restoran  di Surabaya.  Business  Accounting  Review,  Vol.  4, No. 1,  397- 408.
Belkaoui,   A.    R.    (2003).    Intellectual    capital    and    firm    performance    of    US  multinational firms:   A   study   of   the    resource-based   and   stakeholder  views. Journal  of  Intellectual Capital-4(2),  pp. 215-226.
Brinker,    Barry    (2000),    “Intellectual    Capital:    Tomorrows    Asset,    Today‟s  Challenge”, http://www.cpavision.org/vision/wpaper05b.cfm.   Diakses   8 November  2016
Ceicilia  dan  Josepha  (2011)  Intellectual  Capital  dan  Ukuran  Fundamental  Kinerja  Keuangan Perusahaan,  Jurnal  Akuntansi  dan Keuangan,  VOL. 13, NO. 2, 57-66.
Chang,  C.,  &  Chen,  Y.-S.  (2012).  The  Determinants  of  Green  Intellectual  Capital.
Management  Decision  Vol.  50, 74-94.
Deitiana,  T.  (2011).Pengaruh  Rasio  Keuangan,  Pertumbuhan  Penjualan  dan  Dividen Terhadap  Harga  Saham.  Jurnal  Bisnis  dan Akuntansi,  13(1), 57-66.
Fahmi,  Irham.  2011. Analisis  Laporan  Keuangan.  Lampulo:  ALFABETA. Firer  S.,  &  Williams  M.  (2003)  Intellectual  capital  and  traditional  measures  of  corporate performance.  Journal  of Intellectual  capital,11,  23-44.
Ghozali,  I.  (2008)  Structural  Equation  Modeling.  Metode  Alternatif  dengan  PLS.  Semarang,
Edisi  2, Badan  Penerbit  Universitas  Diponegoro.
Hodgetts,  Richard  M  ,  Fred  Luthans  ,  Jonathan  Doh  (2005),  International  Management:
Culture,  Strategy  and Behavior,  6th  Edition,  McGraw-Hill.
Indah  &  Riza  (2012)  Pengaruh  Intellectual  Capital  terhadap  Kinerja  Keuangan  Perusahaan  ( studi empiris  Perusahaan  LQ  45),  Jurnal  Dinamika  Akuntansi  Vol.  4,  No.  1,    pp.  1-12. Jumingan.  2006. Analisis  Laporan  Keuangan,  Cetakan Pertama,  PT Bumi  Aksara, Jakarta. Kalkan,  A.,  Bozkurt,  Ö.  Ç.,  &  Arman,  M.  (2014).  The  impacts  of  intellectual  capital, innovation  and  organizational  strategy  on firm  performance.
Kannan,  G.,  &Aulbur,  W.  G.  (2004).  Intellectual  capital:  measurement  effectiveness.  Journal of intellectual  capital,  5(3), 389-413.
Kotter, John  P,  dan  James  L  Heskett.  (1998).  Corporate  Culture  And  Performance.  Dampak Budaya  Perusahaan  Terhadap  Kinerja,  terjemahan  Benyamin  Molan.  Jakarta:  PT. Prenhallindo.
Minna,  S.  (2014).  Innovation  capability  for  SME  success:  perspectives  of  financial  and operational  performance.  Journal  of  Advances  in  Management  Research,  Vol.  11,  163 -175.
Munandar,  Ashar  Sunyoto.  (2008) Industrial  Psychology,  Jakarta Pusat:  UI PRESS. Munawir,  S. 2012. Analisis  Informasi  Keuangan,  Liberty,  Yogyakarta.
Oliveras,  E.,  Gowthorpe,  C.,  Kasperskaya,  Y.,  &  Perramon,  J.  (2008).  Reporting  Intellectual Capital  in  Spain.  Corporate  Communications:  An  International  Journal  Vol.  13,  168- 181.
Pulic,  A.  (2005).  Value  creation  efficiency  at  national  and  regional  levels:  Case  study  – Croatia  and  the  European  Union.  Journal  Intellectual  capital  for  Communities,  13(3), 197-211.
Robbins  (1996),  Perilaku  Organisasi.  : Jakarta  : Prenhallindo.
Robbins,  Stephen  P.(2002)  Perilaku  Organisasi:  Konsep,  Kontroversi,  Aplikasi,  Jilid  2.
Jakarta :  PT. Prenhallindo.
Sawarjuwono,  Tjiptohadi  dan Agustine  Prihatin  Kadir.  2003. “Intellectual  Capital: Perlakuan,    Pengukuran    dan    Pelaporan    (Sebuah    Library    Research).”    Jurnal Akuntansi  dan Keuangan.  Vol  5, No. 1, h.31-51.
Schein,  Edgar  H.  (2004).  Organizational  Culture  and  Leadership.  San  Francisco:  Jossey- Bass Publisher.
Srimindarti,  C.  2006.  Balanced  Scorecard  Sebagai  Alternatif  untuk  Mengukur  Kinerja,  STIE Stikubank,  Semarang.
Sugiono,  T. 2009. Statistik  Untuk  Penelitian  (SPSS 20). Alfabeta,  Bandung.
Sukarman  Purba  (2009),  Pengaruh  Budaya  Organisasi,  Modal  Intelektual,  dan  Perilaku Inovatif  terhadap  Kinerja  Pemimpin  Jurusan  di  Universitas  negeri  Medan,  KINERJA, Volume  13, No.2, Hal.150-167.
Tan,   Hong    Pew,    David    Plowm  an    dan   Phil    Hancock.    2007.    “Intellectual    Capital  and Financial  Returns  of  Companies.”  Journal  of  Intellectual  Capital.  Vol  8,  No.  1,  pp.76- 95.
Tara,  L.  dan  Saarce  Elsye  Hatane  (2015).  Pengaruh  Intellectual  Capital  Dalam  Kinerja Keuangan  Dan  Nilai  Perusahaan  (Studi  Empirik  Pada  Perusahaan  Industri  Sektor Konsumsi  Yang  Go  Public  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2008-2012).  Business Accounting  Review,  3(1), 33-44.
Ulum,  I.  Ghozali,  I.,  &  Chariri,  A.  (2009).  Intellectual  capital  dan  Kinerja  Keuangan Perusahaan:  Suatu  Analisis  dengan  Pendekatan  Partial  least  squaress.  Simposium Nasional  Akuntansi.
Zeghal,  Daniel  dan  Maaloul  (2010).“Analysing  Value  Added  as  an  indicator  of  intellectual capital  and  its  consequences  on  company  performance”.Journal  of  Intellectual  Capital; Vol.  11, No. 1, page 39-60.