## COSTING:Journal of Economic, Business and Accounting

## LITERATURE REVIEW: PROSPECTS OF INCREASING INTEREST RATES ON FIRM VALUE AND STOCK RETURNS
LITERATURE REVIEW : PROSPEK PENINGKATAN SUKU BUNGA TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DAN RETURN SAHAM
Rihfenti Ernayani 1* , Muhammad Imam Asnawi 2 , Natalia Reyne Lumentah 3 , Irwan Moridu 4 , Winda Lestari 5
Universitas Balikpapan 1,5 , IAI DDI Polewali Mandar Sulawesi Barat 2 , STIE Jambatan Bulan 3 , Universitas Muhammadiyah Luwuk 4 rihfenti@uniba-bpn.ac.id 1 * , hasnawiimam@gmail.com 2 , 89lumentahnatalia@gmail.com 3 , irwanmoridu@gmail.com 4 , winda@uniba-bpn.ac.id 5

## ABSTRACT
The  existence  of  the  capital  market  in  Indonesia  has  an  important  role  in  economic development.  There  are  important  factors  that  investors  pay  attention  to,  namely  the condition of interest rates and stock returns, and these affect the value of the company. The  research method  is in the form of a literature study by reviewing various related studies  recorded  in  Mendeley  references  and  Google  Schoolars  both  nationally  and internationally.  The  results  of  this  study  were  analyzed  and  used  as  material  for discussion  to  determine  answers  to  problems  regarding  the  relationship  between  risk mitigation  and  rescue  procedures  in  the  people's  credit  system.  All  ideas  from  each study  provide  information  about  the  methodologically  desirable  theory  of  the  study being analyzed. The results explain that there is a positive relationship between interest rates and stock returns on firm value and it can influence investors to buy shares in the company.
Keywords: Firm Value, Stock Returns, Interest Rate

## ABSTRAK
Keberadaan  pasar  modal  di  Indonesia  memiliki  peran  pentin  dalam  pembangunan perekonomian.  Ada  faktor  penting  yang  perhatikan  investor  yaitu  kondisi  suku  bunga dan  return  saham,  dan  hal  tersebut  berpengaruh  pada  nilai  perusahaan.  Metode penelitian  berupa  studi  literature  dengan  mengkaji  berbagai  penelitian  terkait  yang terekam  dalam  Mendeley  referensi  dan  google  schoolars  baik  berupatasi  nasional  dan internasional.  Hasil  penelitian  tersebut  dianalisis,  dan  dijadikan  bahan  diskusi  untuk menentukan  jawaban  dari  permasalahan  mengenai  hubungan  mitigasi  resiko  dan prosedur  penyelamatan  pada  system  perkreditan  rakyat.  Semua  gagasan  dari  setiap kajian  memberikan  informasi  mengenai  teori  yang  diinginkan  secara  metodelogis terhadap kajian yang dianalisis. Hasil menjelaskan bahwa ada hubungan positif antara suku  bunga  dan  return  saham  pada  nilai  perusahaan  dan  itu  dapat  mempengaruhi investor untuk membeli saham dalam perusahaan.
Kata Kunci: Nilai Perusahaan, Return Saham, Suku Sunga

## PENDAHULUAN
Pasar modal merupakan salah satu faktor  penting  dalam  pembangunan ekonomi  suatu  negara  (Muklis,  2016). Beberapa orang sudah mulai berinvestasi  di  BEI  dengan  tujuan
mendapatkan  kembali  uang  yang mereka  harapkan  (Horas  &  Purba, 2020).  Nyatanya,  tidak  semua  return yang  mereka  harapkan  terwujud  seperti yang  mereka  inginkan.  Hal  ini menyebabkan  investor  kesulitan  dalam memilih  investasinya.  Pasar  modal  saat ini  mengalami  perkembangan  yang pesat.  Ini  memainkan  peran  penting dalam memobilisasi dana dari masyarakat  (Yusuf  et  al.,  2021). Perusahaan yang paling menarik adalah perusahaan  yang  memiliki  tingkat keuntungan yang tinggi, namun memiliki  tingkat  resiko  yang  rendah. Investor biasanya tidak menyukai resiko (riskaverse), sehingga faktor keuntungan  dan  tingkat  resiko  harus dipertimbangkan bersama untuk menentukan  menarik  atau  tidaknya suatu perusahaan (Untono, 2015). Ada tiga tujuan utama penyelenggaraan pasar modal (Kolompoy,  2016).  Pertama,  percepat proses  ekspansi;  Kedua,  pemerataan pendapatan  bagi  masyarakat;  dan ketiga, meningkatkan
partisipasi masyarakat  dalam  penggalangan  dana (Sondakh,  2014).  Investasi  adalah pengorbanan  yang  dilakukan  saat  ini dengan  tujuan  untuk  memperoleh sesuatu  yang  bernilai  lebih  tinggi  di masa  depan  (Permata  &  Ghoni,  2019). Imbalan  bagi  para  investor  adalah berupa  dividen  yang  akan  dibagikan oleh  perusahaan.  Tidak  semua  dana yang  diinvestasikan  akan  menerima dividen.  Bahkan  tidak  sedikit  investasi di  pasar  modal  yang  merugi  (Lubis  & Susanto, 2019).
Bagi investor, tingkat
pengembalian  ini  adalah  faktor  utama (Mawardi  &  Lemiyana,  2020).  Return adalah  hasil  yang  diperoleh  dari  suatu investasi  (Rudiyanto  et  al.,  2020). Pengembalian  tersebut  dapat  berupa capital  gain  atau  dividen  .  Capital  gain adalah  selisih  antara  harga  saham
periodik  saat  ini  dengan  periode sebelumnya  (Suharli,  2005).  Dividen adalah  penerimaan  dari  perusahaan yang  berasal  dari  laba  yang  dibagikan (Martha  et  al.,  2018).    Pasar  modal adalah  pasar  di  mana  instrumen keuangan jangka panjang diperdagangkan (Muklis, 2016). Masyarakat dapat menyalurkan kelebihan  dananya  dengan  berinvestasi pada instrumen keuangan seperti saham dan  obligasi  (Yusuf  et  al.,  2021). Keberadaan pasar modal di suatu negara dapat dipengaruhi oleh kondisi perekonomian  negara  tersebut  seperti inflasi dan perubahan suku bunga (Rini
&  Aristanto,  2019).  Tingkat  inflasi tahun  2014  sebesar  8,36%  melebihi target  yang  ditetapkan  Bank  Indonesia sebesar  4,5%,  sedangkan  pada  tahun 2015  mengalami  penurunan  sebesar 3,35%  dengan  target  Bank  Indonesia. Pada  tahun  2016  dengan  tingkat  inflasi 3,02%,  tingkat  inflasi  akan  menjadi 4,0%  (Ash-shidiq  &  Setiawan,  2015). Kondisi  ini  memberikan  angin  segar bagi bursa saham dunia.
Dampak  inflasi  akan  dirasakan oleh  semua  perusahaan  dalam  industri tersebut. Banyak perusahaan yang tidak dapat beroperasi secara optimal, akibatnya  pasar  modal  menghadapi ketidakpastian  yang  tinggi  (Iv  et  al., 2019). Pengembalian biasanya berbanding lurus dengan risiko. Semakin  tinggi  tingkat  risiko  yang dihadapi  maka  semakin  tinggi  return investasinya,  begitu  pula  sebaliknya (Ichwani,  Kaniati,  2017).  Inflasi  yang tinggi  akan  mengakibatkan  penurunan daya beli masyarakat dan kenaikan suku bunga (A. Utami, 2019). Besar kecilnya tingkat  inflasi  akan  mempengaruhi tingkat  suku  bunga  dan  kinerja keuangan  perusahaan  terutama  dalam hal profitabilitas (Ash-shidiq & Setiawan,  2015).  Inflasi  yang  terlalu tinggi  akan  menurunkan  keuntungan
yang diperoleh perusahaan dan sebaliknya.
Inflasi  memiliki  pengaruh  yang sangat  besar  terhadap  pasar  modal  (M. Utami,  1997).  Keberadaan  pasar  modal di  suatu  negara  dapat  dipengaruhi  oleh kondisi  perekonomian  negara  tersebut (Munib,  2016).  Inflasi  yang  relatif meningkat  merupakan  sinyal  negatif bagi  investor.  Inflasi  yang  tinggi  akan menyebabkan  daya  beli  masyarakat menurun  (Firdiana  &  Amanah,  2016). Dari  sisi  perusahaan,  inflasi  dapat meningkatkan biaya perusahaan, seperti harga  bahan  baku  untuk  menghasilkan suatu  produk.  Inflasi  juga  berdampak pada  kenaikan  suku  bunga  (Hidayat  & Firdaus, 2019). Peningkatan suku bunga secara  langsung  akan  meningkatkan beban  bunga  perusahaan  sehingga perusahaan yang memiliki hutang tinggi akan  terpengaruh  (Rini  &  Aristanto, 2019).  Hal  itu  berdampak  pada  nilai perusahaan  dan  menjadi  pertimbangan para  investor  terhadap  perusahaan, karena  investor  akan  tertarik  untuk membeli saham perusahaan serta berdampak  pada  harga  saham  yang semakin  meningkat  dan  diikuti  dengan tingkat pengembalian return saham yang tinggi  (Sri  Murni,  2018).  (Ash-shidiq  & Setiawan, 2015)menyatakan bahwa inflasi  berpengaruh  signifikan  terhadap return saham. Berbeda dengan
penelitian ini, penelitian yang dilakukan oleh  M.  Fajar  Aditya  P,  Irni  Yunita  & Tieka Trikartika (2016) dan prima aulia gumilang,  irni  yunita &  aldilla  iradianty (2016)    menunjukkan  inflasi  tidak berpengaruh signifikan.
Indikator  yang  dapat  dijadikan pertimbangan bagi investor di Indonesia adalah informasi mengenai keberhasilan perusahaan (Dahlia Ervina, 2019). Pasar modal yang ada di Indonesia merupakan deep emerging market. Perkembangannya sangat rentan terhadap  kondisi  ekonomi  makro
(Setyawasih,  2011).  Apalagi  terjadinya krisis  kepercayaan  yang  muncul  di dunia  perbankan  Indonesia.  Dimana, setiap  investor  melakukan  penarikan secara  terburu-buru  untuk  disimpan  di luar negeri. Depresiasi nilai tukar rupiah (exchange  rate)  terhadap  US  Dollar sebesar  500%  menyebabkan  hampir seluruh  kegiatan  ekonomi  terganggu (Lestari,  2015).  Akibatnya  suku  bunga mencapai  70%  dan  saham  merosot tajam  sehingga  menimbulkan  kerugian yang  cukup  besar  bagi  investor.  Oleh karena  itu,  calon  investor  dalam berinvestasi dapat  menggunakan  harga saham sebagai sinyal investasi.
Saham  adalah  bukti  kepemilikan suatu  perusahaan.  Mereka  adalah kepemilikan  publik  (go  public)  secara nominal  atau  persentase  tertentu. (Abdillah,  2015)  Saham  merupakan salah  satu  aplikasi  yang  terdapat  dalam pasar modal. Saham memiliki hubungan yang  positif  dan  linier  dengan  tingkat pengembalian  yang  diharapkan  dari suatu investasi, sehingga semakin besar pula  risiko  yang  ditanggung  oleh seorang investor (Febriana, Elia, 2013). Suku  bunga  di  Indonesia  pada  tahun 2014  sebesar  7,54%  dan  mengalami penurunan  pada  tahun  2015  sebesar 7,52% sedangkan pada tahun 2016 suku bunga  juga  mengalami  penurunan sebesar  6,79%.  Data  perkembangan suku  bunga  dari  tahun  2014  sampai dengan  tahun  2016  menunjukkan  tren yang  menurun.  sehingga  menjadi bumerang  di  pasar  saham  Indonesia  ( Hadiningrat at al, 2017).
Penelitian  yang  dilakukan  oleh Akbar  Faoriko,  2013  menyatakan bahwa suku bunga berpengaruh signifikan  terhadap  return  saham. Berbeda dengan penelitian ini, penelitian  yang  dilakukan  oleh  Prima Aulia  Gumilang,  Irni  Yunita  &  Aldilla
Iradianty  (2016)  dan  Erni  Indah  Sari, Ervita  Safitri  &  Ratna  Juwita(2016)
menunjukkan  bahwa  Suku  Bunga  tidak berpengaruh signifikan.
Artikel  ini  adalah  hasil  review dari  beberapa  artikel  terkait  dengan Prospek  Peningkatan  Suku  Bunga terhadap  Nilai  Perusahaan  dan  Return Saham.  Masalah  ini  akan  dikaji  lebih dalam  dengan  metode  review  literature pada  manajemen  keuangan  dalam perkembangan  pasar  saham.  Referensi yang  direview  berasal  dari  pencairan Mendeley referensi dan google schoolars.  Hasil  review  digunakan untuk  menemukan  hipotesis  yang  akan dibahas dan digunakan dalam penarikan kesimpulan.  Penelitian  sudah  banyak dilakukan  Prospek  Peningkatan  Suku Bunga  terhadap  Nilai  Perusahaan  dan Return  Saham.  Hasil  menjelaskan berbeda-beda,  ada  yang  menejalaskan bahwa return saham dan suku berpengaruh  pada  nilai  perusahaan, tetapi  juga  ada  yang  menyatakan  tidak berdampak  signifikan.  oleh  karena  itu, hal  tersebut  perlu  dikaji  lebih  dalam dengan sumber referensi yang
terpercaya.

## Suku Bunga Perusahaan
Suku  bunga  dan  perkiraan  nilai masa  depan  mereka  adalah  salah  satu masukan  penting  dalam  keputusan investasi  (Sari  et  al.,  2020).  Tingkat bunga  investasi  akan  menjadi  pedoman dalam pengambilan
keputusan.
Umumnya  tingkat  kepentingan  akan memiliki  hubungan  negatif  dengan kinerja  saham.  Ketika  pemerintah mengumumkan  kenaikan  suku  bunga akan  melebihi  ekspektasi  return  saham maka  investor  akan  bertindak  (Rini  & Aristanto,  2019).    Suku  bunga  adalah ukuran  harga  sumber  daya  yang digunakan oleh debitur untuk
dibayarkan  kepada  kreditur.  Menurut (M.  Utami,  1997)suku  bunga  adalah pembayaran  bunga  tahunan  atas  suatu pinjaman.  Orang  secara  otomatis  akan
lebih  memilih  untuk  menyimpan  uang jika  mereka  dapat  mengharapkan keuntungan yang menguntungkan. Pada posisi ini, permintaan masyarakat untuk memegang  uang  tunai  menjadi  lebih rendah.  Prasetiantono  (2000)  dalam  ( Tjereni,  2015)  mengenai  suku  bunga adalah:  tinggi,  orang  dengan  sendirinya akan  lebih  memilih  untuk  menyimpan dananya  di  bank  karena  mengharapkan keuntungan yang menguntungkan. Pada posisi ini, permintaan masyarakat untuk memegang  uang  tunai  menjadi  lebih rendah  karena  kesibukan  (Ayu  Aizsa, Solikah Nurwati, 2020). Seiring dengan berkurangnya  jumlah  uang  beredar, gairah untuk belanja pun menurun.
Suku  bunga  adalah  pendorong utama  agar  orang  mau  menabung (Abdul  Jait  Tjereni,  2015).  Semakin tinggi  tingkat  suku  bunga,  maka  akan semakin  tinggi  pula  minat  masyarakat untuk  menabung.  Pemerintah  dapat menggunakan suku bunga untuk mengontrol  jumlah  uang  yang  beredar. Artinya,  pemerintah  dapat  mengatur sirkulasi  dalam  suatu  perekonomian (Rini  &  Aristanto,  2019).  Suku  bunga dapat  digunakan  sebagai  alat  moneter untuk  mengendalikan  penawaran  dan permintaan uang yang beredar. Misalnya, pemerintah mendukung pertumbuhan  di  sektor  industri  tertentu jika  perusahaan  dari  sektor  tersebut akan  meminjam  dana  (Oktiar,  2014). Jadi  pemerintah  memberi  sektor  itu tingkat  bunga  yang  lebih  rendah daripada sektor lain.
Biaya  peminjaman  uang  diukur dalam  Rupiah  atau  Dolar  per  tahun (Ayu  Aizsa,  Solikah  Nurwati,  2020). Suku  Bunga  adalah  jumlah  bunga  yang dibayarkan  per  satuan  waktu.  Kenaikan suku  bunga  yang  tidak  wajar  akan mempersulit dunia usaha untuk membayar beban bunga dan kewajiban. Suku bunga yang tinggi akan menambah  beban  perusahaan  sehingga
secara  langsung  akan  mengurangi keuntungan perusahaan (Indriyani, 2016).  Suku  bunga  dibagi  menjadi  dua jenis, yaitu: bunga simpanan dan bunga pinjaman.  Bunga  simpanan  adalah bunga yang diberikan sebagai perangsang atau balas jasa bagi nasabah yang  menyimpan  uangnya  di  bank. Bunga  pinjaman,  yaitu  bunga  yang diberikan  kepada  peminjam  atau  harga yang  tinggi,  diberikan  kepada  nasabah yang  memperoleh  pinjaman  (Kaunang,
2013). Banyak faktor yang mempengaruhi  suku  bunga,  misalnya ukuran  pasar  uang  domestik.  Besarnya determinasi  keuangan  suatu  negara cenderung  berbeda-beda.  Suatu  bank menentukan  tingkat  bunga  tergantung dari  hasil  interaksi  antara  bunga simpanan dengan bunga pinjaman, yang keduanya saling mempengaruhi (Bratakusumah  &  Indra  Setiawan, 2010).  Suku  bunga  berpengaruh  karena persaingan di pasar modal antara saham dan  obligasi.  Suku  bunga  tidak diragukan lagi mempengaruhi portofolio investasi karena pengaruhnya terhadap  keuntungan,  tetapi  yang terpenting mempengaruhi tingkat kegiatan  ekonomi.  Semakin  tinggi tingkat bunga, semakin rendah keuntungan  perusahaan  ketika  hal-hal lain dianggap konstan. Pohan (2008) dalam (Prihatiningsih  &  Wantara,  2012), mengatakan bahwa suku bunga tinggi di satu  sisi.  Hal  ini  berdampak  pada penurunan permintaan kredit perbankan. Tandelilin (2001) dalam (Bratakusumah &  Indra  Setiawan,  2010),  Suku  bunga yang  terlalu  tinggi  akan  mempengaruhi nilai sekarang dari arus kas perusahaan, sehingga  peluang  investasi  menjadi tidak  menarik  lagi.  Suku  Bunga  yang tinggi  akan  meningkatkan  biaya  yang dikeluarkan  oleh  dunia  usaha.  Semakin rendah Suku Bunga akan meningkatkan
pertumbuhan ekonomi karena intensitas aliran  dana  akan  meningkat.  Suku Bunga yang tinggi juga akan meningkatkan  biaya  modal  yang  harus ditanggung  perusahaan.  Selain  itu, bunga yang tinggi juga akan menyebabkan  return  yang  dibutuhkan oleh  investor  meningkat.  Suku  bunga dan  keuntungan  merupakan  variabel penting  yang  sangat  berpengaruh terhadap  keputusan  investor  (Wulansari &  Sukaris,  2021).  Bunga  yang  tinggi juga  akan  menyebabkan  return  yang dibutuhkan  oleh  investor  meningkat. Suku  bunga  yang  terlalu  tinggi  akan mempengaruhi  nilai  sekarang  arus  kas perusahaan,  sehingga  peluang  investasi yang ada menjadi tidak menarik lagi. Nilai  Tukar  Rupiah  merupakan perbandingan  antara  nilai  mata  uang suatu  negara  dengan  negara  lain. Misalnya,  nilai  tukar  rupiah  terhadap dolar  AS  menunjukkan  berapa  rupiah yang  harus  ditukar  dengan  satu  dolar AS.
Nilai tukar mencerminkan keseimbangan penawaran dan permintaan terhadap mata uang domestik  dan  mata  uang  asing  US$ (Munib,  2016).  Nilai  tukar  rupiah menguat  sampai  batas  tertentu.  Akibat kenaikan  tingkat  inflasi  tersebut,  nilai tukar rupiah semakin melemah terhadap mata  uang  asing.  Investor  asing  juga memiliki  pengaruh  negatif  terhadap ekonomi  dan  pasar  modal.  penurunan nilai  tukar  juga  dapat  mendorong perusahaan untuk melakukan ekspor.

## Return Saham
Menurut  (Oktari  et  al.,  2018)
return adalah pendapatan yang dinyatakan dalam persentase dari modal investasi  awal.  Pendapatan  investasi saham  merupakan  keuntungan  yang diperoleh  dari  jual  beli  saham  (Putra, 2016).  Kemungkinan  pengembalian saham  dilakukan  karena  masa  kontrak kerja  sama  telah  habis  dan  tidak
dilakukan.  Return  adalah  hasil  yang diperoleh  dari  investasi,  atau  rate  of return adalah selisih antara jumlah yang diterima dengan jumlah yang diinvestasikan  (Okechukwu  et  al.,
2019).  Dalam  dunia  pasar  saham, seorang  investor  berinvestasi  dengan cara membeli saham dan harus memiliki keyakinan  segala  risiko  dan  segala ketidakpastian.
Semakin  besar  pengembalian yang  diharapkan  akan  diperoleh, semakin  besar  risikonya.  Risiko  yang lebih tinggi biasanya berkorelasi dengan peluang  menang  (Susanty  et  al.,  2020). Namun  return  yang  tinggi  tidak  selalu harus  dibarengi  dengan  investasi  yang rendah.  Ini  bisa  terjadi  di  pasar  yang tidak  rasional,  seperti  yang  terjadi  di masa  lalu.  Return  saham  disebut  juga sebagai pendapatan saham dan
merupakan perubahan nilai harga saham pada  periode  t  dengan  t-1  (Ayu  Aizsa, Solikah Nurwati, 2020). Semakin tinggi perubahan  harga  saham  maka  semakin tinggi  return  saham  yang  dihasilkan. Menurut  (Rusliati  &  Farida,  2010) return  saham  adalah  imbalan  yang diperoleh dari investasi.
Ada  dua  jenis  return  yaitu:
Realized  return  dan  expected  return (Tjereni, 2015). Return yang direalisasikan  (realized  return)  adalah return  yang  telah  terjadi  dan  Expected return  adalah  return  yang  diharapkan akan  diperoleh  investor  di  masa  yang akan  datang  (Asra,  2020).  Realisasi return penting karena digunakan sebagai  ukuran  kinerja  perusahaan (Sarafina & Saifi, 2017). Pengembalian yang  direalisasi  juga  berguna  dalam menentukan pengembalian yang diharapkan  dan  risiko  masa  depan. Realisasi return penting karena digunakan  sebagai  ukuran  kinerja perusahaan  (SIMORANGKIR,  2019). Sedangkan pengembalian yang diharapkan  (expected  return)  adalah
pengembalian yang diharapkan diterima oleh investor di masa yang akan datang. Pengembalian ini dihitung menggunakan  data  historis  (Erari, 2014). (Shubita  et  al.,  2012)Realized return  merupakan  return  yang  telah terjadi, dan perhitungannya menggunakan  data  riwayat  perusahaan yang  berguna  untuk  mengukur  kinerja perusahaan. Realized return atau disebut juga  historical  return  juga  berguna untuk menentukan ekspektasi return dan risiko  di  masa  yang  akan  datang. Beberapa  ukuran  return  realisasi  yang banyak  digunakan  adalah  return  total, return  relatif,  return  kumulatif  dan return  yang  disesuaikan  (Sumarauw  et al.,  2015).  Rata-rata  geometris  banyak digunakan untuk menghitung pengembalian rata-rata selama beberapa periode. Misalnya, pengembalian mingguan  atau  pengembalian  bulanan dihitung berdasarkan rata-rata geometrik  pengembalian  harian.  Untuk perhitungan  pengembalian  seperti  ini, rata-rata  geometris  lebih  tepat  daripada metode rata-rata aritmetika biasa.
Return  Saham  terdiri  dari  dua komponen  utama  yaitu:  Capital  Gain dan  Yield.  Capital  Gain  adalah keuntungan bagi investor yang
diperoleh  dari  kelebihan  harga  jual  di atas  harga  beli  (Suharli,  2005).  Yield adalah  pendapatan  atau  arus  kas  yang diterima  secara  periodik  dalam  bentuk dividen  atau  bunga.  Pengembalian  ini digunakan  untuk  membuat  keputusan investasi.  Ada  dua  jenis  pendapatan, yaitu current income (pendapatan lancar) dan  capital  gain/capital  loss.  current income  (pendapatan  lancar)  diperoleh melalui  pembayaran  berkala  seperti dividen (Martha et al., 2018). Pendapatan  saat  ini  diperoleh  melalui pembayaran  berkala  seperti  dividen.
Keuntungan ini biasanya diterima dalam bentuk  tunai  atau  setara  kas  sehingga
dapat diuangkan dengan cepat.
Misalnya  dividen  saham  dibayarkan dalam  bentuk  saham  yang  dapat dikonversi  menjadi  uang  dengan menjual  saham  yang  diterimanya. Capital  gain  adalah  selisih  keuntungan (kerugian)  yang  dialami  pemegang saham  karena  harga  saham  sekarang relatif  lebih  tinggi  (lebih  rendah) dibandingkan  dengan  harga  saham sebelumnya.  Jika  harga  saham  saat  ini (Pt)  lebih  tinggi  dari  harga  saham periode  sebelumnya  maka  pemegang saham  akan  mengalami  capital  gain (Dahlia  Ervina,  2019).  Hal  sebaliknya terjadi  dan  pemegang  saham  akan mengalami kerugian modal.

## METODE PENELITIAN
Metode  yang  digunakan  dalam artikel  ini  adalah  metode  kualitatif dengan  studi  literature  atau  Library Research.  Tujuannya  adalah  untuk menganalisis  perbandingan  teori-teori yang  ada  dengan  teori-teori  sebeumnya pada literature hasil penelitian. Literature yang  digunakan  adalah  literature  dari hasil  penelitian  atau  review  yang  tersaji dalam  artikel  ilmiah  berupatasi  nasional dan  internasional  yang  bersesuaian dengan  manajemen  keuangan  yang membahas  tentang  return  saham  dan suku  bunga  terhadap  nilai  perusahaan. Semua  artikel  yang  digunakan  adalah bersumber dari mesin elektronik pencarian  data  literasi  Mendeley  dan Google  scholar.    Pustaka  yang digunakan  secara  konsisten  dengan pendekatan  kualitatif  dengan  jenis penelitian  literature.  Alasan  dilakukan penelitian  kualitatif  adalah  penelitan tersebut  memiliki  sifat  eksploratif. Sehingga  kemudian  dibahas  lebih menyeluruh  dengan  bantuan  Pustaka yang  berhubungan  dengan  atau  pustaka yang  direview,  karena  bagian    tersebut adalah  dasar  perumusan  hipotesis    yang digunakan  dalam  perbandingan  dengan
hasil  atau  temuan-temuan  dari  hasil penelitian sebelumnya untuk mengungkap  kebenaran  dari  teori  yang ada  (Permatasari  and  Jaelani,  2021).
Artikel  ini  adalah  meneliti  secara literature tentang hubungan antara return saham  dan  suku  bunga  pada  nilai perusahaan.

## Hipotesis
Berdasarkan  permasalahan  yang muncul  dan  kajian  Pustaka  pendukung yang  dimiliki,  maka  dapat  ditemukan dua hipotesis 1. Hubungan  suku  bunga  dengan  nilai perusahaan (H1)
2. Hubungan  return  saham  dengan  nilai perusahaan (H2)

## Conceptual Framework
Conceptual framework untuk menggambarkan  hipotesis  yang  ada adalah pada gambar 1.

## Gambar 1. Conceptual Framework
penelitian HASIL DAN PEMBAHASAN Suku Bunga terhadap Nilai Perusahaan (H1) Suku bunga BI adalah suku bunga yang  ditetapkan  oleh  BI  sebagai patokan  suku  bunga  pinjaman  dan simpanan  bagi  bank  dan  atau  lembaga keuangan di seluruh Indonesia
(Wulansari  &  Sukaris,  2021).  Suku bunga  merupakan  salah  satu  variabel yang dapat mempengaruhi harga saham. Suku  bunga  dan  perkiraan  nilai  masa depan  mereka  adalah  salah  satu masukan  penting  dalam  keputusan investasi  (Suryaputra  &  Christiawan,
2014).  Tingkat  bunga  investasi  akan menjadi  pedoman  dalam  pengambilan keputusan. Umumnya tingkat kepentingan  akan  memiliki  hubungan negatif  dengan  kinerja  saham.  Ketika pemerintah  mengumumkan  kenaikan suku  bunga  akan  melebihi  ekspektasi return  saham  maka  investor  akan bertindak ( Tjereni, 2015).
Suku  bunga  merupakan  harga penggunaan  dana  investasi  (loanable fund) Suku bunga merupakan salah satu indikator  dalam  menentukan  seseorang akan  berinvestasi  atau  menabung (Safitri, 2021). suku bunga muncul dari kegemaran  memiliki  uang  sekarang. suku  bunga  terkait  dengan  peran  waktu dalam kegiatan ekonomi. Menurut teori Keynesian dalam (Ash-shidiq & Setiawan,  2015),  suku  bunga  adalah fenomena moneter. Suku bunga ditentukan oleh penawaran dan permintaan  uang  (ditentukan  di  pasar uang) Perubahan suku bunga selanjutnya akan mempengaruhi keinginan  untuk  berinvestasi,  misalnya pada  surat  berharga.  Ada  kemungkinan pemegang  sekuritas  akan  mengalami capital gain atau loss.
Suku  bunga  dibagi  menjadi  dua, yaitu:  suku  bunga  nominal  dan  suku bunga  riil  (  Tjereni,  2015).  Perubahan suku  bunga  dapat  mempengaruhi variabilitas pengembalian investasi. Jika suku  bunga  naik,  maka  pengembalian investasi  yang  terkait  dengan  suku bunga  (deposito)  juga  akan  meningkat (Ayu  Aizsa,  Solikah  Nurwati,  2020). Kondisi ini akan menarik minat investor yang sebelumnya berinvestasi di saham untuk mengalihkan dananya ke
deposito.  Jika  suku  bunga  naik  maka tidak  diikuti  dengan  meningkatnya permintaan saham, karena investor akan memilih  menyimpan  dananya  di  bank daripada  membeli  saham.  Keadaan seperti  ini  tentu  saja  akan  membuat harga  saham  turun  (Prihatiningsih  &
Wantara,  2012).    Hasil  penelitian terdahulu  menjelaskan  bahwa  terdapat pengaruh  tingkat  Suku  Bunga  terhadap Nilai Perusahaan pada Sektor Food and Beverage  (Safitri,  2021).  Hasil  uji  t menyimpulkan  bahwa  thitung  >  ttabel yang  berarti  tingkat  suku  bunga berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap nilai.
Return Saham terhadap Nilai Perusahaan (H2) Di Indonesia, pasar modal memiliki  peran  yang  sangat  penting bagi perekonomian negara. Pasar modal merupakan  tempat  bertemunya  antara pembeli  dan  penjual  dengan  resiko untung  rugi  (Dahlia  Ervina,  2019). Modal  dapat  menjadi  alternatif  sumber dana  bagi  perusahaan.  Perusahaan merupakan  salah  satu  agen  yang  secara nasional  akan  membentuk  produk domestik  bruto  (PDB).  Pasar  modal digunakan oleh investor sebagai tempat untuk menginvestasikan kelebihan dananya  (Malkan  Malkan  ,  Indra Kurniawan , Nurdin Nurdin, 2018).
Investor disini sebagai orang yang memiliki  kelebihan  dana  sedangkan perusahaan  yang  membutuhkan  dana membutuhkan  dana  untuk  berkembang. Untuk  menarik  penjual  dan  pembeli bergabung di pasar modal, pasar modal harus efisien. Pasar modal harus efisien jika harga sekuritas dapat mencerminkan  nilai  suatu  perusahaan (Sumarauw  et  al.,  2015).  Investasi adalah  sejumlah  dana  atau  sumber  lain yang  terkumpul  saat  ini  (Balqis,  2021). Biasanya investor berinvestasi untuk   keuntungan  pada  saat  yang sama   akan  datang.  Selain  itu,  investor bertujuan untuk mendapatkan
kehidupan  yang  lebih  baik  di  masa depan,  mengurangi  tekanan  inflasi,  dan untuk    menghemat  pajak  dengan  risiko minimal.
Menurut  (Latifah,  2020)market  to book  value  ratio  merupakan  rasio penilaian yang digunakan untuk mengetahui  seberapa  besar  harga  saham yang  ada  pada  pasar  dibandingkan dengan  nilai  buku  saham.  Semakin tinggi  rasio  ini  maka  menunjukkan bahwa  perusahaan  semakin  dipercaya sehingga nilai perusahaan semakin tinggi pula. ROE dapat menunjukkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan  laba.  Rasio  dipengaruhi oleh  besarnya  hutang   perusahaan (Rahmadani & Rahayu, 2017). Rasio ini dapat  menarik  calon pemegang  saham dan manajemen karena profitabilitasnya yang  tinggi.  Semakin  tinggi  ROE, semakin  baik  pengelolaan  yang  efektif dan  efisien.  Kinerja  perusahaan  diukur dengan  menggunakan  rasio  Return  on Equity  (ROE)  (Horas  &  Purba,  2020). Investor lebih mementingkan modal saham  suatu  perusahaan.  Jika suatu  perusahaan  dapat  menggunakan modal  stok  secara  efektif  dan  efisien maka perusahaan  akan  memperoleh laba,  dengan laba  yang  tinggi  maka pengembaliannya  akan  tinggi  (Sri Murni, 2018). Suku bunga menunjukkan
pengaruh  positif  dan  tidak  signifikan terhadap  return  saham  (Ferdinan  Eka Putra,  2016).  Ini  bertentangan  dengan sebagian  besar  teori  dan  hipotesis  yang ada  sebelumnya.  Suku  bunga  yang tinggi  menyebabkan  harga  bahan  baku menjadi  mahal,  perusahaan  akan memilih  alternatif  pembiayaan  yang lebih  murah  dan  efisien  dengan  harga jual  yang  tinggi  sehingga  tidak  akan mempengaruhi profitabilitas
\perusahaan (SIMORANGKIR, 2019).

## PENUTUP
Kesimpulan Berdasarkan review literature yang dilakukan  pada  kesimpulan  dari  artikel ini adalah 1. Mitigasi resiko perlu dilakukan untuk menghindari  kerugian  pada  pihak perbankan atau pihak yang melakukan peminjaman seperti koperasi 2. Prosedur penyelamatan perlu dilakukan untuk membantu menangani  masalah  kredit  macet sehingga bisa memberikan keuntungan  pada  kedua  belah  pihak, baik kreditur atau debitur. Saran Berdasarkan review yang dilakukan  mengenai  hubungan  dari mitigasi resiko dan prosedur penyelamatan  perkreditan  rakyat,  maka perlu  dilakukan  pengkajian  lebih  lanjut.
Beberapa  prosedur  tambahan  yang dilakukan  dalam  penanganan  kreditur macet  sehingga  pihak  perbankan  bisa mengendalikan  kondisi  kredit  macet dengan baik.

## DAFTAR PUSTAKA
Abdillah,  M.  R.  (2015).  Keuangan Terhadap  Pengungkapan  Internet
Financial  Reporting  (  Ifr  ). Dinamika Ekonomi Jurnal Ekonomi Dan Bisnis Vol.8 , 8 (2). Abdul  Jait  Tjereni,  D.  A.  M.  S.  (2015). Pengaruh  Rasio  Keuangan,  Inflasi Dan Suku Bunga Terhadap Return
Saham  Perusahaan  Manufaktur  Di Bei  (Studi  kasus  pada  perusahaan manufaktur sektorfood and beverage  yang  terdaftar  di  BEI periode  tahun  2008-2012). Jurnal Ilmu  Manajemen  Dan  Akuntansi Terapan (JIMAT) , 6 (1), 30–44. Ash-shidiq,  H.,  &  Setiawan,  A.  B.
(2015).  Analisis  Pengaruh  Suku Bunga  Sbi,  Uang  Beredar,  Inflasi Dan  Nilai  Tukar  Terhadap  Indeks Harga  Saham  Jakarta  Islamic Index  (Jii)  Periode  2009-2014
Hafidz. Jurnal  Ekonomi  Dan Perbankan Syariah , 3 (2), 25–46.
Asra,  M.  (2020).  Saham  dalam Perspektif Ekonomi Syari’ah. Istidlal:  Jurnal  Ekonomi  Dan Hukum  Islam , 4 (April),  35–44.
https://doi.org/10.35316/istidlal.v4 i1.208
Ayu  Aizsa,  Solikah  Nurwati,  L.  T.  H. (2020).  Pengaruh  Tingkat  Suku Bunga Dan Inflasi Terhadap Harga Saham Dengan Nilai Tukar Rupiah Sebagai Variabel Intervening Pada Jakarta  Islamic  Index  (  JII  )  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Abstrak  The  Effect  Of  Interest Rates  And  Inflation  On  Stock Price. Jurnal  Manajemen  Sains Dan Organisasi , 1 (1), 28–39.
Balqis,  B.  (2021).  Determinasi  Earning Per  Share  Dan  Return  Saham : Analisis Return on Asset, Debt To Equity  Ratio,  Dan  Current  Ratio.
Jurnal  Ilmu  Manajemen  Terapan , 2 (5), 665–675. https://doi.org/10.31933/jimt.v2i5. 511 Berlintina  Permatasari,  J.  (2021).  The Effect  Of  Perceived  Value  On  E- Commerce Applications In Forming Customer Purchase Interest  And  Its. Integrated Journal of Business and Economics , 101–112. Bratakusumah, D. S., & Indra Setiawan. (2010). Pengaruh Konsumsi, Investasi,  Jumlah  Uang  Beredar Dan  Inflasi  Terhadap  Penentuan Kebijakan Suku Bunga Sbi. Jurnal Publika , 2 , 1–17.
Dahlia Ervina, R. A. R. (2019). Study Of Stock Market Liquidity Related To Change  In  Group  Price  And  Tick Size In Indonesia Stock Exchange. Jurnal  Aplikasi  Manajemen  Dan Bisnis , 5 (3), 520–529.
Elia W.Hadiningrat, Maryam mangantar, J.  J.  P.  (2017).  Analisis  pengaruh rasio likuiditas dan rasio profitabilitas terhadap return
saham  pada  perusahaan  lq  45. Jurnal EMBA , 5 (2), 2349–2358. Erari,  A.  (2014).  Analisis  Pengaruh
Current  Ratio  ,  Debt  To  Equity Ratio  ,  dan  Return  On  Asset Terhadap  Return  Saham  Pada Perusahaan Pertambangan di Bursa Efek Indonesia. JURNAL MANAJEMEN & BISNIS , 5 (2).
Febriana,  Elia,  D.  A.  H.  D.  (2013). Kepemilikan  Saham  Manajerial dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai Perusahaan ( Studi pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar  di  BEI  Pada  2011-2013
). Jurnal Ekonomi Bisnis , 21 (2). Ferdinan  Eka  Putra,  P.  K.  (2016). Pengaruh  Return  On  Asset  (Roa),
Net  Profit  Margin  (Npm),  Dan Earning  Per  2010-2014),  Share (Eps)  Terhadap  Return  Saham Perusahaan Makanan Dan Minuman Yang Terdaftar Di Bursa Efek  Indonesia  (Periode. Jurnal
EMBA , 4 (4), 235–245.
Firdiana,  M.,  &  Amanah,  L.  (2016).
PENGARUH INFLASI DAN PROFITABILITAS  TERHADAP HARGA  PASAR. Jurnal  Ilmu Dan Riset Akuntansi , 5 (12). Hidayat, A. K., & , Muhammad Firdaus, dan  B.  S.  (2019).  The  Impact  Of Stock  Market  Capitalization  And Macroeconomic  Variables  On Composite  Index  In  Indonesia Stock  Exchange. Jurnal  Aplikasi Manajemen Dan Bisnis, 5 (2), 332–
345.
Horas, J., & Purba, V. (2020). Pengaruh Profitabilitas  Terhadap  Kebijakan
Dividen  Dengan  Analisa  Data
Panel  Pada  Multi-Bisnis  Di  Bursa Efek Indonesia Periode 2007-2017 Effect of Profitability on Dividend Policy With Panel Data Analysisin Multi-Business  in  Indonesia  Stock Exchange  Perio. Jurnal  Apresiasi Ekonomi , 8 , 15–27.
Indriyani,  S.  (2016).  Analisis  Pengaruh Inflasi  Dan  Suku  Bunga  Terhadap Pertumbuhan Ekonomi Di Indonesia  Tahun  2005  –  2015. Jurnal Manajemen Bisnis Krisnadwipayana , 4 (2). https://doi.org/10.35137/jmbk.v4i2 .37 Iv,  P.  I.,  Osok,  M.,  Kumaat,  R.  J., Mandeij,  D.,  Pembangunan,  J.  E., &  Ekonomi,  F.  (2019).  Analisis Pengaruh Kebijakan Moneter Terhadap  Tingkat  Inflasi  Di Indonesia. Jurnal  Berkala  Ilmiah Efisiensi , 19 (02), 60–71. Kaunang, G. (2013). Tingkat suku bunga pinjaman dan kredit macet pengaruhnya  terhadap  permintaan kredit UMKM di indonesia. Emba , 1 (3), 920–930.
Kolompoy,  M.  (2016).  Penegakan Hukum  Tindak  Pidana  Dalam Kegiatan  Penyelenggaraan  Pasar Modal Di Indonesia. Lex Privatum , IV (5), 32.
Latifah,  A.  N.  (2020).  Pengaruh  Rasio Keuangan Terhadap Return Saham Dengan  Nilai  Perusahaan  Sebagai Variabel Intervening. Jurnal Pendidikan  Dan  Ekonomi , 9 (1),
72–81.
Lestari,  S.  (2015).  Literasi  Keuangan Serta Penggunaan Produk Dan Jasa Lembaga  Keuangan. Jurnal  Fokus Bisnis , 14 (02), 14–24. Lubis,  E.,  &  Susanto,  H.  (2019). Penerapan Good Corporate Governance  Di  Pasar  Modal Sebagai Upaya Melindungi Investor. Jurnal  Hukum  Dan Bisnis  (Selisik) , 5 (1),  48–76.
https://doi.org/10.35814/selisik.v5i 1.1285
Malkan  Malkan  ,  Indra  Kurniawan  , Nurdin  Nurdin,  N.  N.  (2018).
Pengaruh  Pengetahuan  Tentang
Pasar  Modal  Syariah  Terhadap Minat  Investasi  Saham  Di  Pasar
Modal  Syariah. Jurnal  Ilmu Perbankan Dan Keuangan Syariah , 3 (1).
Martha,  L.,  Sogiroh,  N.  U.,  Magdalena,
M.,  Susanti,  F.,  &  Syafitri,  Y. (2018). Profitabilitas Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal  Benefita , 3 (2), 227.
https://doi.org/10.22216/jbe.v3i2.3 493 Mawardi,  M.,  &  Lemiyana,  L.  (2020). Edukasi  Pasar  Modal  Syariah untuk Menumbuhkan Minat Investasi  bagi  Mahasiswa  UIN Raden  Fatah  Palembang. Jurnal Pengabdian  Pada  Masyarakat , Vol.5 (No.2), 529–537. http://ppm.ejournal.id/index.php/p engabdian/article/view/308 Michael  Untono.  (2015).  Analisis Pengaruh  Pertumbuhan  Ekonomi, Inflasi,  Nilai  Tukar,  Indek  DJIA, dan Harga Minyak Dunia Terhadap  Indek  Harga  Saham Gabungan. Parsimonia , 2 (2),  1– 12.
MUKLIS, F. (2016). Perkembangan Dan Tantangan Pasar Modal Indonesia. Al  Masraf  (Jurnal  Lembaga Keuangan Dan Perbankan , 1 (1).
Munib,  M.  F.  (2016).  Pengaruh  Kurs Rupiah  ,  Inflasi  Dan  Bi  Rate Perbankan Di Bursa Efek Indonesia. EJournal  Administrasi
Bisnis, 4 (4), 947–959.
Okechukwu,  I.  A.,  Mbadike,  N.  S., Geoffrey,  U.,  &  Ozurumba,  B.  A. (2019). Effects of Exchange Rate , Interest  Rate  ,  and  Inflation  on Stock Market Returns Volatility in Nigeria. International  Journal  of Management Science and Business Administration , 5 (6), 38–47. https://doi.org/10.18775/ijmsba.18 49-5664-5419.2014.56.1005
Oktari,  V.,  Fito,  N.,  &  Zarefar,  A. (2018). The  Influence  of  Good
Corporate Governance on Company Value in Jakarta Islamic Index Companies . 11 (1), 69–78.
Oktiar,  T.  (2014).  Pengaruh  Debt  To Equity  Ratio,  Return  On  Equity, Tingkat  Suku  Bunga,  Dan  Inflasi Terhadap Return Saham Perusahaan  Subsektor  Property Dan Real Estate Yang Terdaftar Di Bursa  Efek  Indonesia  Periode 2007-2012. JURNAL AKUNTANSI. , 2 (2).
Permata, C. P., & Ghoni, M. A. (2019). Peranan  Pasar  Modal  Dalam Perekonomian  Negara  Indonesia. Jurnal Akun Stie , 5 (2), 50–61.
Prihatiningsih, E., & Wantara,  ign. agus.
(2012).  Analisis  Pengaruh  Produk
Domestik Bruto, Suku Bunga, Dan Pengeluaran  Pemerintah  Terhadap Investasi Di Indonesia Tahun 1992 – 2012. Fakultas Ekonomi Universitas Atma Jaya Yogyakarta , 11 , 1–15.
Rahmadani,  F.  D.,  &  Rahayu,  S.  M. (2017).  Pengaruh  Good  Corporate
Governance  (GCG),  Profitabilitas Dan  Leverage  Terhadap  Nilai Perusahaan  (Studi  Kasus  Pada Perusahan Perbankan Yang Terdaftar  Pada  BEI  Periode  2013- 2015). Jurnal  Administrasi  Bisnis
(JAB) , 52 (1), 173–182. Rini,  R.  S.,  &  Aristanto,  E.  (2019). Pengaruh Penyaluran Kredit Usaha Rakyat (Kur), Tingkat Suku Bunga
Terhadap  Kinerja  Keuangan  Bank Pembangunan Daerah Melalui Non Performing Loan (Npl) Dan Biaya Operasi  Dan  Pendapatan  Operasi (Bopo). Jurnal Akuntansi Berkelanjutan  Indonesia , 2 (2),
148. https://doi.org/10.32493/jabi.v2i2. y2019.p148-164 Rudiyanto,  R.,  Mega  Rahayu,  M.,  & Firmansah,  A.  (2020).  Pengaruh Return on Equity Dan Earning Per
Share  Terhadap  Dividen  Payout Ratio Pada Perusahaan Lq45 Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal  Studia  Akuntansi  Dan Bisnis  (The  Indonesian  Journal  of Management  &  Accounting) , 8 (1), 67–80.
https://doi.org/10.55171/jsab.v8i1. 570 Rusliati,  E.,  &  Farida,  N.  U.  R.  (2010). Pemecahan Saham Terhadap Likuiditas  Dan  Return  Saham. Jurnal  Bisnis  Dan  Akuntansi ,
12 (3), 161–174.
Safitri,  H.  N.  U.  R.  (2021). Pengaruh Tingkat  Inflasi,  Suku  Bunga Terhadap Nilai Perusahaan Sektor Makanan  Dan  Minuman  Yang Terdaftar  Di  Bei  Periode  Tahun
2017 - 2019 . Sarafina,  S.,  &  Saifi,  M.  (2017). Pengaruh Good Corporate Governance  Terhadap  Kinerja Keuangan  dan  Nilai  Perusahaan.
Jurnal  Administrasi  Bisnis  (JAB) , 50 (3), 108–117. http://eprints.stiei- kayutangi-bjm.ac.id/1146/
Sari, L. M., Musfiroh, L., & Ambarwati. (2020).  Restrukturisasi  Kredit Bank Daerah X Pada Masa Pademi Covid-19. Jurnal Mutiara Madani ,
08 (1), 46–57. Setyawasih, R. (2011). Dampak Penurunan  Tick  Size  Terhadap Kualitas  Pasar  Dan  Determinan Likuiditas  Pasar  Di  Bursa  Efek Indonesia  (Studi  Kasus  Tick  size
Rp1,00  untuk  Saham  dengan Harga  Kurang  dari  Rp200,00). Jurnal Ilmiah Ekonomi Manajemen  Dan  Kewirausahaan “Optimal,” 5 (1), 1–22. Shubita, M. F., Jordan, A., & Jordan, A.
(2012). The  Relationship  between Capital Structure and Profitability .
3 (16). SIMORANGKIR,  R.  T.  M.  C.  (2019). Pengaruh Kinerja Keuangan
Terhadap  Return  Saham. Jurnal Bisnis Dan Akuntansi , 21 (2).
Sondakh,  R.  W.  (2014).  Pengawasan
Bapepam  Terhadap  Pelaksanaan
Pasar Modal Menurut Uu Nomor 8
Thn  1995. Lex  Privatum , 2 (1), 139.
Sri  Murni,  H.  S.  (2018).  Peran  Kinerja Keuangan Dalam Menentuan Nilai Perusahaan. Jurnal  Manajemen Bisnis Dan Inovasi , 5 (2), 96–107.
Suharli,  M.  (2005).  Mempengaruhi
Return  Saham  Pada  Industri  Food &  Beverages  Di  Bursa  Efek
Jakarta. Jurnal  Akuntansi  &
Keuangan, 7 (2), 99–116. Sumarauw,  J.,  Mangantar,  M.,  & Rumondor,  R.  (2015).  Pengaruh Struktur Modal, Ukuran Perusahaan Dan Risiko Perusahaan Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada Sub Sektor Plastik Dan Pengemasan  Di  Bei. Jurnal  Riset Ekonomi,  Manajemen,  Bisnis  Dan
Akuntansi , 3 (3), 159–169.
Suryaputra, G., & Christiawan, J. (2014).
Pengaruh Manajemen Modal Kerja  ,  Pertumbuhan  Penjualan dan Ukuran Perusahaan Terhadap Profitabilitas  Pada  Perusahaan
Properti  dan  Real  Estate  Yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (  BEI  )  Tahun  2010-2014 . 4 (1), 493–504. Susanty, A., Handoko, A., & Puspitasari, N.  B.  (2020).  Push-pull-mooring framework for e-commerce
adoption  in  small  and  medium enterprises. Journal  of  Enterprise Information  Management , 33 (2), 381–406. https://doi.org/10.1108/JEIM-08- 2019-0227 Tia Ichwani, Rika Kaniati, H. H. (2017). Analisis  Kinerja  Bank  Indonesia Sebagai  Stabilitator  Inflasi  Dan Kurs  Rupiah  Di  Bidang  Moneter. Journal  of  Applied  Business  and
Economics , 4 (3), 250–265. Utami,  A.  (2019).  Determinan  Jumlah Uang Beredar, Tingkat Bunga, dan Inflasi terhadap Pertumbuhan Ekonomi  Indonesia. Al-Buhuts , 15 (2), 45–64. Utami, M. (1997). Peranan Profitabilitas  ,  Suku  Bunga  , Inflasi  Dan  Nilai  Tukar  Dalam Mempengaruhi Pasar Modal Indonesia  Selama  Krisis  Ekonomi . 123–131. Wulansari,  N.  D.,  &  Sukaris,  S.  (2021). Pengaruh Promosi, Prosedur Kredit,  Tingkat  Suku  Bunga Terhadap  Keputusan  Nasabah
Dalam  Pengambilan  Kredit  Ultra Mikro  Pada  Perumda  Bpr  Bank Gresik. Jurnal Akuntansi, Ekonomi Dan  Manajemen  Bisnis , 1 (3),  33– 41. https://journal.amikveteran.ac.id/in dex.php/jaem/article/view/5 Yusuf, M., Ichsan, R. N., & Saparuddin.
(2021).  Determinasi  Investasi  Dan Pasar  Modal  Syariah. Jurnal Kajian  EKonomi  Dan  Kebijakan Publik , 6 (1), 397–401. http://jurnal.pancabudi.ac.id/index. php/jepa/article/view/1121/1001