Analisis Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER), Return on Asset (ROA), Return on Equity (ROE), dan Net Profit Margin (NPM) terhadap Return Saham (Studi Kasus pada Perusahaan Consumer Goods di Bursa Efek Indonesia) (Melisa Handayani dan Ibnu Harris) http://www.ejournal.pelitaindonesia.ac.id/ojs32/index.php/PROCURATIO/index
ANALYSIS OF EFFECT OF DEBT TO EQUITY RATIO (DER), RETURN ON ASSET (ROA), RETURN ON EQUITY (ROE), AND NET PROFIT MARGIN (NPM) ON STOCK RETURN (CASE STUDY ON CONSUMER GOODS COMPANIES IN INDONESIA STOCK EXCHANGE)
Melisa Handayani 1 , Ibnu Harris 2*
1&2 Universitas Universal Email: ibnu@uvers.ac.id *

## ABSTRACT
This  research  performed  in  order to test influence of Debt to Equity Ratio , Return on Asset, Return On Equity , and  Net  Profit  Margin  toward  stock  return  of  consumer  goods  companies  that  listed  in  Indonesia  Stock Exchange for period 2012-2017. Sampling technique used in the research is purposive sampling with criteria as (1) consumer goods companies that listed in Indonesia Stock Exchange for period 2012-2017 .(2) always seen annual financial report over period 2012-2017. (3) was not delisted in research periods over 2012-2017. Data that needed in this research taken from Kresna Securities, Ltd 2012-2017 and was acquired 29 sample company. Data analysis with multiple regressions. Hypotheses test used t-statistic and f-statistic at level significance 5%. A classic assumption examination which consist of data normality test, multicolinearity test, heteroskedasticity test and  autocorrelation  test  is  also  being  done  to  test  the  data.Based  on  the  result  of    this  research,  classic assumption has not founded, this indicate that available data has fulfill the condition to use multiple regression model.  Empirical  evidence  of  analysis  show  as  Return  On  Asset  (ROA)  have  significant  effect  towards  stock return at level of significances less than 5% as 0,013%. And Debt to Equity Ratio, Return On Equity , and Net Profit Margin don’t have significance effect toward stock return.
Keywords: Stock Return, Debt to Equity Ratio , Return on Asset, Return On Equity , and Net Profit Margin
ANALISIS PENGARUH DEBT TO EQUITY RATIO (DER), RETURN ON ASSET (ROA), RETURN ON EQUITY (ROE), DAN NET PROFIT MARGIN (NPM) TERHADAP RETURN SAHAM (STUDI KASUS

## PADA PERUSAHAAN CONSUMER GOODS DI BURSA EFEK INDONESIA)

## ABSTRAK
Penelitian  ini  dilakukan  untuk  menguji  pengaruh Debt  to Equity  Ratio (DER), Return on  Asset (ROA), Return On Equity (ROE), dan Net Profit Margin (NPM) terhadap return saham pada perusahaan consumer good yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2012  –  2017.  Teknik  sampling  yang  digunakan  adalah purposive sampling dengan  kriteria  (1)  Perusahaan  Sektor Consumer  Goods yang  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia tahun 2012-2017, (2) Perusahaan yang mempublikasikan laporan keuangan secara lengkap selama periode 2012- 2017,  (3)  Perusahaan  yang  tidak delisting selama  periode pengamatan.  Data  yang dibutuhkan diambil  dari  PT. Kresna  Sekurindo,  Tbk  tahun  2012-2017  yang  diperoleh  jumlah  sampel  29  perusahaan.  Teknik  analisis  yang digunakan  adalah  analisis  regresi  berganda.  Uji  hipotesis  menggunakan  t  statistik  untuk  menguji  pengaruh variabel  secara  parsial  dan  Uji  f-statistik  untuk  menguji  variabel  secara  bersama-sama  terhadap return saham dengan level  of  significance 5%.  Selain  itu  dilakukan  uji  asumsi  klasik  yang  meliputi  uji  normalitas,  uji multikolinearitas,  uji  heteroskedastisitas  dan  uji  autokorelasi.  Berdasarkan    hasil  penelitian  secara  simultan variabel  bebas  berpengaruh  terhadap  return  saham  dengan  nilai  signifikansi  F  sebesar  0,000%.  Secara  parsial hanya variabel Return on Asset (ROA) yang berpengaruh signifikan terhadap return saham perusahaan consumer good di BEI tahun 2012-2017 karena signifikansi kurang dari 5 % yaitu 0.013%. Sedangkan Debt to Equity Ratio (DER), Return On Equity (ROE), dan Net Profit Margin (NPM) tidak mempunyai pengaruh signifikan terhadap return saham.
Kata kunci: Return saham, Debt to Equity Ratio (DER), Return on Asset (ROA), Return On Equity (ROE), dan Net Profit Margin (NPM)

## PENDAHULUAN Latar Belakang Penelitian
Berdasarkan  hasil  Survei  Nasional  Literasi  dan  Inklusi  Keuangan  Indonesia  tahun  2016,  sebanyak  90,5% masyarakat  memiliki  keyakinan  terhadap  sektor  Perbankan  yang  diikuti  oleh  Pergadaian  sebesar  42,2%  dan Asuransi  sebesar  37,1%.  Sedangkan  masyarakat  masih  belum  memiliki  keyakinan  yang  tinggi  terhadap  sektor Pasar  Modal  dibandingkan  dengan  sektor  keuangan  lainnya  dengan  rincian:  Komposit  15,7%,  Konvensional 13,4%, dan Syariah 2,5% (Otoritas Jasa Keuangan (OJK), 2016).
Pasar modal merupakan suatu pasar dimana berbagai instrumen keuangan atau sekuritas jangka panjang yang  dapat  diperjualbelikan,  baik  itu  dalam  bentuk  hutang  ataupun  modal  sendiri,  yang  diterbitkan  oleh pemerintah  atau  perusahaan  swasta.    Pasar  ini  kurang  lebih  sama  dengan  pasar-pasar  yang  lainnya,  yaitu mempertemukan  antara  penjual  dan  pembeli  (Situmorang,  2017).  Jumlah  investor  di  pasar  modal  Indonesia memang  belum  menunjukkan  peningkatan  yang  berarti,  meski  pasar  modal  Indonesia  sudah  berusia  25  tahun. Berdasarkan  data  Kustodian  Sentral  Efek  Indonesia  (KSEI),  jumlah  investor  pasar  modal  Indonesia  sampai dengan  Maret  2018  mencapai  1,21  juta  single  investor  identification  (SID),  naik  36  persen  dari  realisasi  2016 sebanyak 894.116 SID.
Laporan keuangan pada dasarnya adalah hasil dari proses akuntansi yang dapat digunakan sebagai alat untuk  mengkomunikasikan  data  keuangan  atau  aktivitas  perusahaan  kepada  pihak-pihak  yang  berkepentingan (Hery, 2015) . Laporan keuangan perusahaan berisi informasi yang dibutuhkan oleh investor atau kreditor untuk melakukan  investasi  maupun  memberikan  kredit  pada  sebuah  perusahaan.  Seorang  investor  maupun  kreditor sangat  bergantung  pada  laporan  keuangan  perusahaan  yang  berkualitas  sebagai  bahan  dasar  pengambilan keputusan investasi.
Return Saham  merupakan  sebuah  indikator  bagi  investor  untuk  berinvestasi  pada  sebuah  perusahaan tertentu. Tingkat return saham yang tinggi menunjukkan kinerja keuangan yang bagus pada sebuah perusahaan. Return yang diterima oleh seorang investor yang melakukan investasi tergantung dari instrumen investasi yang dibelinya atau ditransaksikan. Untuk mendapatkan return yang diharapkan dalam investasi maka investor perlu melihat kinerja keuangan perusahaan-perusahaan yang akan diinvestasikan. Kinerja keuangan dapat dilihat dari rasio-rasio keuangan seperti rasio profitabilitas, solvabilitas, dan likuiditas (Kanter & Siagian, 2017).
Debt  to  Equity  Ratio(DER) merupakan  rasio  solvabilitas  mengenai  kemampuan  sebuah  perusahaan untuk membayar hutangnya. Semakin besar Debt to Equity Ratio (DER) mencerminkan risiko perusahaan yang relatif  tinggi  sehingga  para  investor  berusaha  menghindari  saham-saham  yang  memiliki  nilai Debt  to  Equity Ratio (DER) yang tinggi (Nurul, Munandar, & M., 2018) . Return  on  Asset (ROA)  merupakan  salah  satu  rasio  profitabilitas  yang  digunakan  untuk  mengukur efektivitas suatu perusahaan di dalam menghasilkan keuntungan dengan memanfaatkan aktiva yang dimilikinya (Handayati  &  Zulyanti,  2018).  Semakin  tinggi Return  on  Asset (ROA)  semakin  efisien  operasional  sebuah perusahaan  dan  sebaliknya,  rendahnya  ROA  dapat  disebabkan  oleh  banyaknya  aset  perusahaan  yang menganggur, investasi dalam persediaan terlalu banyak, kelebihan uang kertas, aktiva tetap beroperasi di bawah normal, dan lain-lain (Khamidah, Edward, & Aziz, 2016).
Informasi  mengenai  NPM  penting  bagi  calon  investor  karena  dapat  memberikan  gambaran  mengenai bagaimana  keuntungan  yang  dapat  diperoleh  dalam  suatu  periode  tertentu  dengan  memiliki  saham  suatu perusahaan dan untuk mengetahui bagaimana prestasi perusahaan tersebut dalam menghasilkan pendapatan atau keuntungan bagi investor. Komponen ini jarang sekali dianalisa sebagai bagian untuk menilai kinerja perusahaan yang  akan  mempengaruhi  pendapat  investor.  Padahal  NPM  menggambarkan  kemampuan  manajerial  sebuah perusahaan  dalam  mengelola  keuangan  dan  juga  kepatuhannya  terhadap  aturan  pemerintah  terutama  tentang pajak.
Return  on  Equity (ROE)  merupakan  ukuran  untuk  meningkatkan  efektivitas  manajemen  suatu perusahaan dalam memperoleh hasil atas modal yang diinvestasikan oleh investor.
Sektor Consumer  Goods dipilih  karena  merupakan  salah  satu  industri  yang  cenderung  diminati  oleh investor  sebagai  salah  satu  target  investasinya,  dikarenakan  industri  makanan  dan  minuman  saat  ini  sangat digemari oleh masyarakat Indonesia karena sesuai dengan pola hidup masyarakat. Terbukti meski terkena imbas krisis ekonomi global sekalipun, seperti pada Tahun 2008-2009 lalu, industri ini tetap bisa tumbuh. Tahun 2008 misalnya,  industri  ini  masih  bisa  tumbuh  2,34%,  dan  Tahun  2009  kembali  melonjak  hingga  11,22%  dengan volume penjualan hingga Rp 555 triliun. Sepanjang Tahun 2012 pasar industri makanan dan minuman nyaris tak pernah sepi, bahkan terus meningkat seiring laju pertumbuhan penduduk di Tanah Air yang kini telah mencapai lebih  dari  230  juta  jiwa  (Arisandi,  2014).Sektor  ini  masih  jarang  diteliti  menggunakan  kombinasi  variabel tersebut  di  atas  dibandingkan  sektor  perbankan,  manufaktur  dan  telekomunikasi  yang  sering  dijadikan  target investasi oleh penanam modal di bursa efek. Sehingga penelitian ini juga bisa memberikan informasi dan saran untuk penanaman modal alternatif.
Penelitian  ini  berusaha  menjelaskan  dan  menguji  pengaruh  DER,  ROA,  ROE,  dan  NPM  terhadap Return Saham pada perusahaan Consumer Goods yang terdaftar pada BEI.
Analisis Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER), Return on Asset (ROA), Return on Equity (ROE), dan Net Profit Margin (NPM) terhadap Return Saham (Studi Kasus pada Perusahaan Consumer Goods di Bursa Efek Indonesia) (Melisa Handayani dan Ibnu Harris)

## TINJAUAN PUSTAKA Teori Sinyal (Signalling Theory)
Signalling  Theory merupakan  sinyal-sinyal  informasi  yang dibutuhkan oleh  investor  untuk  mempertimbangkan dan  menentukan  apakah  para  investor  akan  menanamkan  sahamnya  atau  tidak  pada  perusahaan  yang bersangkutan.  Dimana  informasi  mengenai  perubahan  harga  dan volume saham  mengandung  informasi  dalam memberikan  bukti  yang  bermanfaat  dan  dapat  digunakan  dalam  pengambilan  keputusan  (Suwardjono,  2010). Teori ini lebih dipilih oleh peneliti karena memberikan bukti bahwa seorang investor harus memiliki kemampuan menggali informasi dari berbagai sumber dan sensitif dibanding dengan teori yang lainnya.

## Return Saham
Return saham merupakan pendapatan yang berhak diperoleh investor karena menginvestasikan dananya. Return saham  merupakan  tingkat  keuntungan  atau  pendapatan  yang  diperoleh  dari  investasi  surat  berharga  saham. Return memungkinkan investor untuk membandingkan keuntungan aktual ataupun keuntungan yang diharapkan yang  disediakan  oleh  berbagai  investasi  pada  tingkat  pengembalian  yang  diinginkan  (Yocelyn  &  Christiawan, 2012).
Rumusnya sebagai berikut:
𝑅𝑒𝑡𝑢𝑟𝑛 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚 = 𝑃 𝑡 − 𝑃 𝑡−1
𝑃 𝑡−1 Dimana : P t
= Harga saham sekarang P t-1 = Harga saham periode sebelumnya

## Debt to Equity Ratio (DER)
Debt to Equity Ratio (DER) merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur proporsi utang terhadap modal. Rasio  ini  berguna  untuk  mengetahui  besarnya  perbandingan  antara  jumlah  dana  yang  disediakan  oleh  kreditor dengan jumlah dana yang berasal dari milik perusahaan (Hery, 2015).
Rumusnya sebagai berikut:
Debt to equity ratio (DER) =
Total Utang Ekuitas Pemegang Saham

## Return on Asset (ROA)
Return on Asset (ROA) merupakan rasio yang menunjukkan seberapa besar kontribusi aset dalam menciptakan laba  bersih.  Rasio  ini  digunakan  untuk  mengukur  seberapa  besar  jumlah  laba  bersih  yang  akan  dihasilkan dari setiap dana yang tertanam dalam total aset. Return on Asset (ROA) ini dapat dihitung dengan rumus (Hery, 2015). Rumusnya sebagai berikut:
Return On Assets ( ROA ) =   Laba bersih setelah pajak x 100 % Total aset

## Return on Equity (ROE)
Return  on  Equity (ROE)  merupakan  ukuran  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  keuntungan  dengan menggunakan modal sendiri. Nilai ROE yang semakin meningkat menunjukkan kinerja perusahaan semakin baik. Kondisi  seperti  ini  akan  menjadi  daya  tarik  tersendiri  untuk  tetap  menanamkan  sahamnya  dan  calon  investor untuk menanamkan sahamnya ke dalam perusahaan tersebut. Hal ini akan mendorong peningkatan harga saham yang pada akhirnya akan meningkatkan return saham (Sari, 2017). Rumusnya sebagai berikut:
Return On Equity ( ROE ) =  Laba bersih setelah pajak  x 100 % Ekuitas Pemegang Saham

## Net Profit Margin (NPM)
Net  Profit  Margin  (NPM) merupakan  rasio  perbandingan  antara  jumlah  laba  bersih  dengan  total  pendapatan perusahaan.  Rasio  ini  menunjukkan  berapa  besar  persentase  laba  bersih  yang  diperoleh  dari  setiap  penjualan. Semakin  besar  rasio  ini,  maka  dianggap  semakin  baik  kemampuan  perusahaan  untuk  mendapatkan  laba  yang tinggi.  Hubungan  antara  laba bersih  sesudah  pajak  dan  penjualan  bersih  menunjukkan  kemampuan  manajemen dalam mengemudikan perusahaan secara cukup berhasil untuk menyisakan margin tertentu sebagai kompensasi yang  wajar  bagi  pemilik  yang  telah  menyediakan  modalnya  untuk  suatu  resiko.  Hasil  dari  perhitungan mencerminkan keuntungan netto per rupiah penjualan (Rinati, 2008).
Rumusnya sebagai berikut:
Net Profit Margin =     Laba bersih setelah pajak Pendapatan bersih

## Hasil Penelitian Terdahulu
Penelitian  yang dilakukan  oleh  (Aryaningsih  et  al.,  2016)  yang  meneliti  di  Bursa  Efek Indonesia  periode  2013 hingga 2016 pada perusahaan Consumer Good ( Food & Beverages ) dimana variabel penelitian yaitu Return On Asset (ROA)  secara  parsial  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap return saham,  sebaliknya Return  On Equity (ROE) dan secara parsial tidak berpengaruh dan tidak signifikan terhadap return saham.
Berdasarkan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Soedjatmiko  et  al.,  2018)  yang  meneliti  di  Bursa  Efek Indonesia  periode  2010  hingga  2015  pada  industri  barang  konsumsi  dimana  variabel Return  On  Asset (ROA), Debt  to  Equity  Ratio (DER),  dan Price  Earning  Ratio (PER)  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap return saham.Sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh (Wijaya & Yunita, 2018) yang melakukan penelitian pada Bursa Efek Indonesia periode 2014 hingga 2016 pada perusahaan makanan dan minuman. Dalam penelitian ini menunjukkan bahwa variabel Current Ratio (CR), Debt to Equity Ratio (DER), dan Turn Asset Turnover (TAT) tidak memiliki pengaruh dan tidak signifikan terhadap return saham. Pengaruh Return On Asset (ROA), Debt to Equity Ratio (DER), Current Ratio (CR), Inflasi, dan Kurs terhadap return saham pada industri makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2008 hingga  2012  di  teliti  oleh  (Arisandi,  2014).  Penelitian  ini  menggunakan  16  perusahaan    yang  layak  dijadikan sampel. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa Return On Asset (ROA), Inflasi, dan Kurs berpengaruh secara parsial  dan  signifikan  terhadap return saham,  sebaliknya Debt  to  Equity  Ratio (DER)  dan Current  Ratio (CR) mempunyai pengaruh yang tidak signifikan terhadap return saham.
Penelitian pada Perusahaan terdaftar pada  indeks LQ-45 di Bursa Efek Indonesia periode 2010 sampai 2012 dengan  menggunakan beberapa  variabel,  yaitu Return  On  Equity (ROE), Dividend  Payout  Ratio (DPR), dan Price to Earning Ration (PER) oleh (Carlo, 2014). Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa ROE dan DPR berpengaruh  positif  dan  signifikan  pada return saham,  sedangkan  variabel  PER  tidak  berpengaruh  pada return saham.
Penelitian tentang pengaruh kinerja keuangan dan risiko terhadap return saham  pada perusahaan sektor Consumer  Good di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2007  hingga  2011  oleh  (Budialim,  2013).  Hasil  penelitian menunjukkan  bahwa Current  Ratio (CR), Debt  to  Equity  Ratio (DER), Return  On  Asset (ROA), Return  On Equity (ROE), Earning Per Share (EPS), dan Book Value per Share (BVPS) tidak berpengaruh secara signifikan terhadap return saham. Namun, hanya risiko (beta) berpengaruh signifikan terhadap return saham.
Berdasarkan  penelitian  yang dilakukan oleh  (Wardhani,  2015)  yang  meneliti  tentang  pengaruh  kinerja keuangan terhadap return saham dengan membandingkan sektor makanan dan minuman dan sektor otomotif di Bursa Efek Indonesia periode 2008 hingga 2012 menunjukkan hasil penelitian bahwa variabel Current Ratio (CR) dan Earning Per Share (EPS) berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham. Sebaliknya Return On Equity (ROE) dan Debt to Equity Ratio (DER) berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap return saham. Penelitian tentang  pengaruh Net Profit Margin (NPM) dan Price Earning Ratio (PER) terhadap return saham (Studi Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Food and Beverages yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode  2007-2012)  oleh  (Lestari,  2014).  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa Net  Profit  Margin (NPM) berpengaruh  positif  dan  tidak  signifikan  terhadap  return  saham,  sedangkan Price  Earning  Ratio (PER) berpengaruh  positif dan signifikan terhadap return saham. Penelitian tentang pengaruh Return On Asset (ROA), Net Profit Margin (NPM), dan Earning Per Share (EPS) terhadap Return Saham perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dalam pengamatan  tahun 2010-2014 oleh  (Putra & Kindangen, 2016). Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa ROA dan NPM secara parsial berpengaruh terhadap return saham sedangkan EPS tidak berpengaruh terhadap return saham.
Berdasarkan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Hermawan,  2012)  yang  meneliti  tentang  pengaruh pengaruh debt  to  equity  ratio  (DER) , earning  per  share (EPS)  dan net  profit  margin (NPM)secara  parsial maupun  simultan  terhadap  return  saham  pada  perusahaan  perbankan  yang  listing  di  BEI  tahun  2008-2010 menunjukkan  hasil  penelitian  bahwa  variabelDER  dan  EPS  berpengaruh  positif  terhadap Return Saham sebaliknya NPM tidak berpengaruh terhadap Return Saham.

## Hipotesis Penelitian
H1  : Debt  to  Equity  Ratio (DER)  berpengaruh negatif  terhadap return saham  pada  perusahaan consumer  good yang terdaftar di BEI.
H2 : Return on Asset (ROA)  berpengaruh positif terhadap return saham pada perusahaan consumer good yang terdaftar di BEI.
H3 : Return on Equity (ROE) berpengaruh positif terhadap return saham pada perusahaan consumer good yang terdaftar di BEI.
Analisis Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER), Return on Asset (ROA), Return on Equity (ROE), dan Net Profit Margin (NPM) terhadap Return Saham (Studi Kasus pada Perusahaan Consumer Goods di Bursa Efek Indonesia) (Melisa Handayani dan Ibnu Harris)
H4 : Net Profit Margin ( NPM ) berpengaruh positif terhadap return saham pada perusahaan consumer good yang terdaftar di BEI.
Gambar 1. Kerangka Model Penelitian

## METODE PENELITIAN Lokasi dan Waktu Penelitian
Lokasi penelitian yaitu pada perusahaan Consumer Goods yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) dengan mengambil data laporan keuangan dari PT.Kresna Sekurindo Tbk dan www.yahoofinance.com pada perusahaan Consumer Goods yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2012-2017.

## Populasi dan Sampel Penelitian
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  seluruh  perusahaan  pada  sektor Consumer  Goods yang  terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  (BEI)  periode  2012-2017.  Sedangkan  sampel  penelitian  yang  akan  diuji  menggunakan  metode purposive  sampling didasarkan  pada  kriteria  tertentu  yang  kemudian  ditetapkan  sebanyak  36  perusahaan  yang dipilih menjadi sampel. Kriteria dalam penelitian ini antara lain: (1) Perusahaan Sektor Consumer Goods yang menurut klasifikasi Indonesian Capital Market Directory (ICMD) yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2012-2017. (2) Perusahaan yang mempublikasikan laporan keuangan secara lengkap selama periode 2012-2017. (3) Perusahaan yang tidak delisting selama periode pengamatan yakni  tahun 2012 sampai tahun 2017.

## Metode Pengumpulan Data
Sumber  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder.  Data  sekunder  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  data  laporan  keuangan  tahunan  dari  perusahaan  sektor consumer  goods yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  periode    2012  -  2017  melalui  PT  Kresna  Graha  Sekurindo  Tbk  dan    melalui  link finance.yahoo.com.
Teknik  pengumpulan  data  yang  digunakan  untuk  memperoleh  data  serta  informasi  yang  dapat menunjang  penelitian  ini  adalah  sebagai  berikut:  (1)  Dokumentasi.  (2)  Penelitian  Kepustakaan  ( Library Research ).

## Teknik Analisis Data
Untuk  menjawab  masalah  pokok  bagaimana  pengaruh Debt  to  Equity  Ratio  (DER),  Return  on  Asset (ROA)Return  On  Equity  (ROE), dan Net  Profit  Margin  (NPM) terhadap Return Saham,  maka  peneliti menggunakan  metode  analisis  regresi  berganda  dengan  menggunakan  program statistic  product  and  service solution  (SPSS)  for  windows versi  23.  Model  analisis  regresi  linear  berganda  berperan  sebagai  teknik  analisis, tetapi  telebih  dahulu  harus  lolos  uji  asumsi  klasik,  karena  suatu  model  regresi  yang  baik  merupakan  model regresi  yang  datanya  berdistribusi  normal,  tidak  memiliki  masalah  multikolinearitas,  heterokedastistas,  dan autokorelasi.  Tahap  analisis  statistik  yang  dilakukan  meliputi  uji  asumsi  klasik,  uji  t,  uji  F  (Anova)  dan perumusan model analisis berganda.

## PEMBAHASAN DAN IMPLIKASI Analisis Deskriptif Variabel Penelitian
Berdasarkan  hasil  analisis  deskripsi  statistik,  maka  berikut  didalam  Tabel  1  akan  ditampilkan  karakteristik sampel  yang  digunakan  didalam  penelitian  ini  meliputi:  jumlah  sampel  (N),  rata-rata  sampel  ( mean ),  nilai maksimum, nilai minimum serta standar deviasi untuk masing-masing variabel.
e-ISSN 2580-3743
Tabel 1. Hasil Uji Statistik Deskriptif N Minimum  Maximum  Mean Std. Deviation DER 156 -834 947 77.987 126.1748 ROA 156 -22.23 65.71 10.3975 12.84294 ROE 156 -118.17 163.13 21.08 35.09903 NPM 156 -23.81 41.66 7.531 9.69602 Return 156 -54 62 4.7115 25.80773 Valid  N (listwise) 156
Sumber : Hasil Output SPSS data diolah, 2019

## Deskripsi Variabel Debt To Equity Ratio (DER)
Data Debt  to  Equity  Ratio (DER)  terendah  (minimum)  adalah  -834%  dan  yang  tertinggi  (maximum)  adalah 947%  ;  kemudian  rata-rata Debt  to  Equity  Ratio (DER)  sebesar  77,987%  dengan  nilai  standar  deviasi  sebesar 126,175%. Angka rata-rata kurang dari 100% menunjukkan bahwa rata-rata perusahaan yang ada dalam sampel memiliki  pendanaan  yang  tidak  mengandalkan  pada  hutang  kepada  kreditor  atau  pihak  eksternal  tetapi  lebih memanfaatkan pendanaan dari modal perusahaan sendiri.

## Deskripsi Variabel Return on Asset (ROA)
Data Return  on  Asset (ROA)  diperoleh  rata-rata  sebesar  10,398%  dengan  nilai  terendah  sebesar  -22,23%  dan yang tertinggi sebesar 65,71%, sedangkan standar deviasinya sebesar 12,843%. Jika dibandingkan dengan nilai rata-rata  ROA  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  standar deviasi  ROA  tidak  terlalu  besar  dibanding  dengan  rata- ratanya. Hal ini menunjukkan bahwa variasi ROA dari seluruh sampel perusahaan tidaklah terlalu besar.

## Deskripsi Variabel Return on Equity (ROE)
Berdasarkan hasil perhitungan pada Tabel 4.2 tersebut terlihat bahwa nilai terendah (minimum) variabel Return on  Equity (ROE)  sebesar  -118,17%  dan  tertinggi  (maximum)  sebesar  163,13%  .  Sedangkan  nilai  rata-rata  dari variabel Return on Equity (ROE) adalah 21,08% dengan standar deviasinya sebesar 35,1%. Apabila perusahaan dapat mengelola modalnya dengan baik maka ada  kecenderungan  peningkatan laba bersih perusahaan dan akan meningkatkan kepercayaan dari kalangan investor.

## Deskripsi Variabel Net Profit Margin (NPM)
Nilai Net  Profit  Margin (NPM)  terendah  (minimum)  dalam  triwulanan  adalah  sebesar  -23.81%  dengan  nilai tertinggi  (maximum)  sebesar 41,66%.  Selain  itu Net  Profit  Margin (NPM)  menunjukkan  nilai  rata-rata  sebesar 7,531% sedangkan standar deviasinya sebesar 9,696%. Dengan melihat besarnya nilai standar deviasi yang lebih besar  dari  rata-ratanya  ini  menunjukkan  bahwa  data-data  yang  digunakan  dalam  variabel Net  Profit  Margin (NPM)  mempunyai  sebaran  yang  besar.  Kondisi  ini  menunjukkan  adanya  fluktuasi Net  Profit  Margin (NPM) yang besar pada Bursa Efek Indonesia (BEI) selama periode 2012 - 2017.

## Deskripsi Variabel Return Saham
Pada  Tabel  4.2  diatas  menunjukkan  bahwa  jumlah  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  sebanyak  156 sampel  data.  Berdasarkan  hasil  perhitungan  selama  periode  pengamatan  terlihat  bahwa return saham  terendah ( minimum ) adalah -54% dan nilai tertinggi ( maximum ) 62%. Standar deviasi return saham sebesar 25,808% yang melebihi  nilai  rata-rata return saham  sebesar  4,712%.  Nilai  standar  deviasi  return  saham  lebih  dari  5 kali  nilai rata-rata return saham. Hal ini menunjukkan adanya perbedaan return saham dari perusahaan-perusahaan sampel.

## Analisis Regresi Berganda
Perhitungan Rasio-Rasio Keuangan Pada  tahap  awal,  data  yang  meliputi Debt  to  equity  Ratio (DER), Return  On  Asset (ROA), Return  On  Equity (ROE),  dan Net  Profit  Margin (NPM)  diperoleh  dengan  mengutip  secara  langsung  dari  PT.  Kresna  Graha Sekurindo  Tbk  kuartal  ke  4,  sedangkan  data return saham  diperoleh  dengan  perhitungan  menggunakan  rumus dari  data  harga  saham  pada finance.yahoo.com .  Data  tentang Debt  to  equity  Ratio (DER), Return  On  Asset (ROA), Return  On  Equity (ROE), Net  Profit  Margin (NPM)  dan return saham  diperoleh  berdasarkan  laporan triwulanan  perusahaan  kuartal  keempat  yang  terdapat  pada  PT.  Kresna  Graha  Sekurindo  Tbk  selama  kurun waktu  tahun  2012  –  2017  pada  masing-masing  perusahaan  ,  sehingga  periode  penelitian  ini  adalah  6  periode (Desember 2012 sampai Desember 2017).

## Pengujian Asumsi Klasik
Dalam pengujian dengan analisis regresi diperlukan adanya pengujian dengan mempertimbangkan kemungkinan adanya penyimpangan terhadap asumsi klasik. Jika masih terdapat penyimpangan asumsi klasik selanjutnya akan
Analisis Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER), Return on Asset (ROA), Return on Equity (ROE), dan Net Profit Margin (NPM) terhadap Return Saham (Studi Kasus pada Perusahaan Consumer Goods di Bursa Efek Indonesia) (Melisa Handayani dan Ibnu Harris)
dilakukan  revisi  terhadap  data  penelitian  maupun  model  regresi.  Pengujian  tersebut  meliputi  pengujian penyimpangan  asumsi  klasik  yang  terdiri  atas  gejala  normalitas,  multikolinearitas,  autokorelasi,  dan heteroskedatisitas. Pengujian-pengujian tersebut dapat diuraikan sebagai berikut :

## Uji Normalitas
Uji  normalitas  bertujuan  untuk  menguji  apakah  dalam  model  regresi  data  residual  memiliki  distribusi  normal. Untuk menguji apakah distribusi data normal atau tidak, ada dua cara untuk mendeteksinya, yaitu dengan analisis grafik dan uji statistik. Analisis grafik merupakan cara yang termudah untuk melihat normalitas residual adalah dengan melihat grafik histogram yang membandingkan antara data observasi dengan distribusi yang mendekati distribusi normal.
Sumber: Hasil output SPSS data diolah, 2019

## Gambar 2. Uji Normalitas Awal (Data Asli Histogram 2012-2017)
Dari  Gambar  3  terlihat  bahwa  pola  distribusi  mendekati  normal,  akan  tetapi  jika  kesimpulan  normal tidaknya data hanya dilihat dari Q-Q Plot, maka hal ini dapat menyesatkan khususnya untuk jumlah sampel yang kecil.  Metode  lain  yang  digunakan  dalam  analisis  grafik  adalah  dengan  melihat normal  probability  plot yang membandingkan  distribusi  kumulatif  dari  distribusi    normal.    Jika  distribusi  data  residual  normal,  maka  garis yang akan menggambarkan data  sesungguhnya akan mengikuti garis diagonalnya.
e-ISSN 2580-3743
Grafik  probabilitas  pada  Gambar  3  diatas  sekilas  memang  terlihat  normal  karena  distribusi  data residualnya  terlihat  mendekati  garis  normalnya.  Namun  biasanya  hal  ini  menyesatkan,  oleh  karena  itu  analisis statistik  digunakan  untuk  memastikan  apakah  data  tersebut  benar-benar  normal.  Pada  Gambar  4  terlihat  masih terdapat outlier 119 dan 111 yang menjadi penyebab data menjadi tidak normal.
Sumber : Hasil output SPSS data diolah, 2019
Gambar 4. Hasil Box Plot Awal
Hasil  terakhir  diatas  juga  didukung  hasil  analisis  grafiknya,  yaitu  dari  Grafik  Normal  Probability Plotnya seperti Gambar 5 dibawah ini :
Sumber : Hasil output SPSS data diolah, 2019
Gambar 5. Grafik Probabiitas Akhir (Setelah Outlier)
Analisis Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER), Return on Asset (ROA), Return on Equity (ROE), dan Net Profit Margin (NPM) terhadap Return Saham (Studi Kasus pada Perusahaan Consumer Goods di Bursa Efek Indonesia) (Melisa Handayani dan Ibnu Harris)

## Sumber : Hasil output SPSS data diolah, 2019
Gambar 6. Hasil Box Plot Akhir
Pada  grafik  normal  plot  terlihat  titik-titik  sebaran  lebih  mendekati  garis  normal  jika  dibandingkan dengan  grafik  normal plot  saat  sebelum  dilakukan penghapusan  sampel  yang memiliki outlier.  Sehingga  untuk uji asumsi klasik selanjutnya menggunakan persamaan regresi return = f (DER, ROA, ROE, NPM).

## Uji Multikolinearitas
Uji  multikolonieritas  dilakukan  dengan  menggunakan  uji  matrik  korelasi  dan  uji  nilai Tolerane dan Varian Inflation Faktor (VIF).

## Uji Matrik Korelasi
Uji  matrik  korelasi  dilakukan  dengan  menganalisis  hasil  nilai  koefisien  korelasi  antar  antar  variabel-variabel independent dan hasilnya tampak dalam tabel berikut:

## Tabel 2. Matrik Korelasi Antar Variabel Independen
Sumber : Hasil output SPSS data diolah, 2019
Berdasarkan hasil perhitungan pada tabel di atas terlihat bahwa nilai koefisien korelasi  antar variabel- variabel independen masih dibawah 0,9 sehingga multikolinearitas.

## Uji Nilai Tolerance dan Varian Inflation Factor (VIF)
Uji multikolonieritas dengan uji nilai Tolerance dan Variance Inflasion Factor (VIF), hasilnya terlihat pada tabel di bawah ini :
Tabel 3. Nilai Tolerance & Variance Inflation FACTOR (VIF)
Model Collinearity Statistics Tolerance  VIF 1 (Constant) DER .689 1.452 ROA .154 6.501 ROE .321 3.111 NPM .296 3.378 Sumber : Hasil output SPSS data diolah, 2019 Model NPM DER ROE ROA 1 Korelasi NPM 1.000 .263 .282 -.754 DER .263 1.000 .529 -.499 ROE .282 .529 1.000 -.715 ROA -.754 -.499 -.715 1.000
e-ISSN 2580-3743
Suatu    model    regresi    dinyatakan    bebas    dari    multikolinearitas    adalah    jika  mempunyai    nilai Tolerance lebih    besar    dari    0,1    dan    nilai    VIF    lebih    kecil    dari    10.    Data  yang    digunakan    untuk    uji multikolinearitas  ini  adalah  data  dari  variabel  independen.  Dari  tabel  tersebut  diperoleh  bahwa  semua variabel  bebas  memiliki  nilai Tolerance berada  di atas 0,1  dan  nilai  VIF  jauh  di bawah angka 10. Dengan demikian dalam model ini tidak ada masalah multikolinieritas.

## Uji Autokorelasi
Uji  Autokorelasi  dilakukan  dengan  menggunakan  uji  Durbin–Watson,  hasilnya  terlihat  seperti  pada  tabel  di bawah ini :
Tabel 4. Hasil Pengujian Nilai  Durbin – Watson Model Durbin-Watson 1 1.789
Sumber : Hasil output SPSS data diolah, 2019
Berdasarkan  hasil  perhitungan  dalam  tabel  di  atas,  nilai  D-W  sebesar  1,789  dan  nilai  ini  akan dibandingkan dengan nilai tabel dengan menggunakan nilai signifikansi 0,05 , jumlah data 156 (n) dan variable independent 4 (k=4). Nilai Durbin-Watson dari tabel didapat Dl =1,6860 dan Du =1,7911, sehingga nilai D-W 1,789 lebih besar dari batas bawah (dl) 1,6860 dan kurang dari batas atas (du) 1,7911 sehingga berada di daerah ragu-ragu. Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa data diatas tidak terjadi autokorelasi.

## Uji Heteroskedastisitas
Uji  heteroskedastisitas  bertujuan  untuk  menguji  apakah  dalam  model  regresi  terjadi  ketidaksamaan  varian  dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain.  Jika  varian  dari  residual  satu  pengamatan  kepengamatan yag  lain  tetap,  maka disebut  homoskedastisitas  dan  jika  berbeda  akan disebut heteroskedastisitas. Model regresi yang baik adalah model yang tidak terjadi heteroskedastisitas (Ghozali,  2016).
Untuk menentukan heteroskedastisitas dapat menggunakan grafik scatterplot, titik- titik yang terbentuk harus  menyebar  secara  acak,  tersebar  baik  diatas  maupun  dibawah  angka  0  pada  sumbu  Y,  bila  kondisi  ini terpenuhi maka tidak terjadi heteroskedastisitas dan model regresi layak digunakan. Hasil uji heteroskedastisitas dengan menggunakan grafik scatterplot di tunjukan pada Gambar 7 dibawah ini:
Sumber : Hasil output SPSS data diolah, 2019 Gambar 7. Grafik Scatterplot
Dari grafik scatterplot di atas terlihat bahwa titik ‐ titik menyebar secara acak serta tersebar baik diatas maupun  dibawah  angka  0  pada  sumbu  Y.  Dengan  demikian  dapat  disimpulkan  bahwa  model  regresi  ini  tidak terjadi heteroskedastisitas.
Analisis Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER), Return on Asset (ROA), Return on Equity (ROE), dan Net Profit Margin (NPM) terhadap Return Saham (Studi Kasus pada Perusahaan Consumer Goods di Bursa Efek Indonesia) (Melisa Handayani dan Ibnu Harris)

## Uji F
Uji  statistik  F  pada  dasarnya  menunjukkan  apakah  semua  variabel  independen  yang  dimasukkan  dalam  model mempunyai pengaruh secara bersama ‐ sama terhadap variabel dependennya.
Dari  hasil  analisis  regresi  dapat  diketahui  pula  bahwa  secara  bersama-sama  variabel  independen memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  variabel  dependen.  Hal  ini  dapat  dibuktikan  dari  nilai  F  hitung sebesar  6,347  dengan  probabilitas  0,000.  Karena  probabilitas  jauh  lebih  kecil  dari  0,05  atau  5%,  maka  model regresi  dapat  digunakan  untuk  memprediksi return saham  atau  dapat  dikatakan  bahwa  variabel Debt  to  equity Ratio (DER), Return on Asset (ROA), Return on Equity (ROE), dan Net Profit Margin (NPM) secara bersama- sama berpengaruh terhadap return saham.
Uji Koefisien Determinasi (R 2 ) Koefisien determinasi (R 2 ) pada intinya mengukur seberapa jauh kemampuan model dalam menerangkan variasi variabel  dependennya.  Nilai  R 2 yang  mendekati  satu  berarti  variabel ‐ variabel  independennya  memberikan hampir semua informasi yang dibutuhkan untuk memprediksi variasi variabel dependen (Ghozali,  2016).
Berdasarkan  hasil  perhitungan  dalam  tabel  di  atas  bahwa  nilai  koefisien  determinasi  ( adjusted  R 2 ) sebesar  0,121,  yang  berarti  variabilitas  dari  variabel  dependen return saham  dapat  dijelaskan  oleh  variabilitas dari variabel independen Debt to equity Ratio (DER), Return on Asset (ROA), Return on Equity (ROE), dan Net Profit Margin (NPM)  sebesar 12,1 %. Sedangkan sisanya sebesar 87,9 % dijelaskan oleh variabel lainnya yang tidak diteliti atau tidak masuk dalam model regresi.

## Analisis Regresi Berganda
Dari data yang diperoleh kemudian dianalisis dengan metode regresi dan dihitung dengan menggunakan program SPSS. Berdasarkan output SPSS tersebut secara parsial pengaruh dari keempat variabel independen yaitu Debt to equity Ratio (DER), Return on Asset (ROA), Return  on Equity (ROE), dan Net Profit Margin (NPM)  terhadap return saham ditunjukkan pada Tabel 5 sebagai berikut :
Tabel 5. Hasil Perhitungan Regresi Berganda
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance  VIF 1 (Constant)  -2.414 2.824 -.855 .394 DER -.009 .019 -.042 -.463 .644 .689 1.452 ROA .973 .386 .484 2.523 .013 .154 6.501 ROE -.045 .098 -.062 -.465 .643 .321 3.111 NPM -.181 .368 -.068 -.492 .623 .296 3.378
a. Dependent Variable: Return Sumber : Hasil output SPSS data diolah, 2019
Dengan melihat tabel diatas, dapat disusun persamaan regresi linear berganda sebagai berikut : Return = -2,414 - 0,009DER + 0,973ROA - 0,045ROE - 0,181NPM Dengan  demikian  hasil  analisis  pengaruh  variabel  independen  terhadap  variabel  dependen  yang  telah dilakukan ini sesuai dengan kerangka pemikiran yang diajukan oleh peneliti.

## Uji T
Dari hasil analisis regresi diatas, terlihat bahwa 1 variabel independen yaitu Return On Asset (ROA) berpengaruh signifikan  terhadap  variabel dependen  yaitu  return  saham, dengan  tingkat  signifikasi  sebesar  0,013.  Sedangkan variabel Debt  to  Equity  Ratio (DER), Return  On  Equity (ROE),  dan Net  Profit  Margin (NPM)  memiliki pengaruh tidak signifikan terhadap variabel return saham, hal ini dikarenakan nilai Sig t variabel Debt to Equity Ratio (DER), Return  On  Equity (ROE),  dan Net  Profit  Margin (NPM)    sebesar  0,644;  0,643;  dan  0,623  lebih besar dari tingkat signifikasi sebesar 0,05.

## Implikasi Penelitian Implikasi Teoritis
Berdasarkan hasil perhitungan analisis regresi, maka terlihat bahwa nilai coefficients dari variabel yang memiliki pengaruhterhadap return saham perusahaan Consumer Goods hanya rasio Return on Asset (ROA) dengan nilai koefisien  regresi  sebesar  0,973,  maka  rasio Return  on  Asset (ROA)  dalam  penelitian  ini  menjadi  acuan  yang dapat digunakan oleh para investor dalam menentukan strategi investasinya. Bagi para investor, rasio Return on Asset (ROA) sebuah perusahaan mutlak menjadi salah satu pertimbangan dalam penentuan stategi investasinya. Sehingga  bisa  diambil  jalan  pintas  berdasarkan  penelitian  ini,  jika  ROA  sudah  memberikan  sinyal  yang  baik
e-ISSN 2580-3743
maka  rasio  profitabilitas  perusahaan  yang  lainnya  bisa  diabaikan.  Tingkat  rasio Return  on  Asset (ROA) perusahaan  yang  tinggi  akan  mampu  menghasilkan  tingkat return yang  tinggi  pula  bagi  investor.  Dengan memperhatikan informasi mengenai variabel Return on Asset (ROA) tersebut diharapkan investor mendapatkan return sesuai dengan yang diharapkan, disamping risiko yang dihadapi.

## Implikasi Praktis / Kebijakan Manajerial
Rasio Return  on  Asset (ROA)  dalam  penelitian  ini  menjadi  variabel  acuan  utama  yang  dapat  digunakan  oleh perusahaan  dalam  meningkatkan  laba  bersih  sehingga  bisa  menciptakan  return  yang  baik.  ROA  sebagai  tolok ukur prestasi manajemen dalam memanfaatkan aset yang dimiliki perusahaan untuk memperoleh laba. Menurut (Purwanti & Atmoko, 2014), perusahaan dapat meningkatkan ROA dengan metode analisis Du-Pont.  Sehingga bisa  menjadi  saran  perubahan  kontrol  kualitas  pada  manajemen  keuangan  perusahaan.  Metode  Du-pont mengembangkan  analisis  yang  memisahkan  profitabilitas  dengan  pemanfaatan  aset  ( asset  utilization ).  Analisis ini menghubungkan tiga macam rasio sekaligus yaitu Return on Asset (ROA), net profit margin , dan perputaran aktiva. Menurut metode ini, ROA dipengaruhi oleh netprofit margin dan perputaran aktiva ( investment turnover ), sehingga dengan metode ini kita dapat lebih mudah mengetahui besar ROA pada setiap periode serta mengetahui hasil  dari  faktor  yang  mempengaruhi  ROA  tersebut  apakah  mengalami  peningkatan  atau  penurunan  sehingga dapat dijadikan acuan untuk dapat meningkatkan ROA pada masa yang akan datang.

## PENUTUP
Penelitian ini mencoba untuk meneliti bagaimana pengaruh Debt to equity Ratio (DER), Return on Asset (ROA), Return  on  Equity (ROE),  dan Net  Profit  Margin (NPM)  terhadap return saham    perusahaan Consumer  Goods yang tercatat di Bursa Efek Indonesia (BEI). Hasil penelitian menunjukkan bahwa Debt to equity Ratio (DER), Return  on  Asset (ROA), Return  on  Equity (ROE),  dan Net  Profit  Margin (NPM)  berpengaruh  secara  bersama- sama  terhadap return saham  perusahaan Consumer  Goods yang  tercatat  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI). Sedangkan,  berdasarkan  hasil  analisis  regresi  berganda  menunjukkan  bahwa  hanya  terdapat  satu  hipotesis (variabel  ROA)  yang  diterima  dan  tiga  hipotesis  (variabel  DER,  ROE,  dan  NPM)  ditolak.  Hasil  penelitian tersebut menunjukkan bahwa rasio Return on Asset (ROA)dapat digunakan untuk menentukan strategi investasi. Adapun hasil analisisnya adalah sebagai berikut : Debt to Equity ratio (DER) tidak berpengaruh terhadap return saham. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa informasi perubahan Debt to Equity ratio (DER) yang diperoleh dari laporan keuangan tidak berpengaruh pada keputusan atas return saham di pasar modal Indonesia. Return on Asset (ROA)  berpengaruh  positif  terhadap return saham.Jika Return  on  Asset (ROA)baik  maka  meningkatkan nilai  pendapatan  bersih  yang  berarti  meningkatkan  nilai  penjualan  sehingga  akan  mendorong  terjadinya peningkatan  laba  yang  menunjukkan  operasional  perusahaan  sehat  dan  baik.Kemungkinan  ini  terjadi  karena investor  mencari  perusahaan  yang  memiliki  modal  laba  bersih  yang  kuat  karena  investor  ingin  memastikan investasi  mereka  aman  sehingga  saham  perusahaan  yang  memiliki  laba  bersih  tersebut  banyak  dicari  oleh investor yang menyebabkan tingginya tingkat return saham perusahaan tersebut. Return on Equity (ROE) tidak berpengaruh  terhadap return saham.  Hal  ini  mengindikasikan  bahwa Return  on  Equity (ROE)  yang  menurun menandakan  investor  tidak  mau  lagi  menanamkan  sahamnya  pada  perusahaan  tersebut.  Akibatnya  laba perusahaan akan semakin menurun, sehingga Return on Equity (ROE) tidak mempengaruhi return saham. Tidak adanya  pengaruh  pada  harga  saham  tersebut  juga  akan  mempengaruhi return saham  perusahaan. Net  Profit Margin (NPM)  tidak  berpengaruh  terhadap return saham.  Hal  ini  disebabkan  perusahaan  tidak  mampu menghasilkan  keuntungan  bagi  perusahaan  sehingga  mempengaruhi  investor  maupun  calon  investor  untuk melakukan investasi. Pada saat ini, investor tidak bersedia membeli saham dengan harga tinggi dengan nilai Net Profit  Margin (NPM)  perusahaan  rendah,  akibatnya Net  Profit  Margin (NPM)  tidak  mempengaruhi  tingkat pengembalian ( return ) perusahaan tersebut.
Perusahaan  hendaknya  meningkatkan  kinerja  perusahaan  tiap  tahunnya  agar  mampu  bersaing  dalam memperoleh  kepercayaan  dari  investor  sehingga  memudahkan  untuk  memperoleh  modal  dari  luar  perusahaan. Semakin  baik  kinerja  perusahaan  tersebut  salah  satunya  dapat  tercermin  dari  semakin  besarnya  nilai  ROA, sehingga perusahaan perlu meningkatkan nilai ROA untuk mendapatkan kepercayaan dari para investor.
Investor sebaiknya memperhatikan nilai ROA dan DER sebelum memutuskan untuk menginvestasikan modalnya pada suatu perusahaan, karena dari nilai ROA dan DER dapat menunjukkan besarnya return dan risiko yang akan diterima oleh investor atas investasinya tersebut. Selain itu, tidak kalah pentingnya jika investor juga memperhatikan dan menganalisis Tingkat suku bunga SBI dan Nilai tukar rupiah sebelum akhirnya memutuskan untuk bermain di pasar modal, karena ada kemungkinan berinvestasi pada tabungan, Sertifikat  Bank Indonesia, obligasi  atau  pasar  uang  akan  lebih  memberikan  keuntungan  jika  dibandingkan  dengan  berinvestasi  di  pasar modal.  Selanjutnya  sebaiknya  investor  juga  memperhatikan  variabel  lain  dari  faktor  fundamental  dan  faktor kondisi ekonomi lainnya seperti Divident per Share , Earning Per Share dan Inflasi agar analisis atas kelayakan investasi saham dapat lebih akurat.
Peneliti  selanjutnya  dapat  menambah  jumlah  sampel  yang  diteliti  dan  populasi  penelitian  tidak  hanya dikhususkan pada perusahaan Consumer Goods , tetapi dapat diperluas pada kelompok perusahaan lainnya yang
Analisis Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER), Return on Asset (ROA), Return on Equity (ROE), dan Net Profit Margin (NPM) terhadap Return Saham (Studi Kasus pada Perusahaan Consumer Goods di Bursa Efek Indonesia) (Melisa Handayani dan Ibnu Harris)
terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.Menambah  variabel  lain  yang  dapat  mempengaruhi return saham,  baik  dari faktor  fundamental  maupun  faktor  kondisi  ekonomi.  Peneliti  selanjutnya  dapat  memperpanjang  periode penelitian agar dapat diperoleh hasil penelitian yang lebih baik dan akurat.

## DAFTAR RUJUKAN
Arisandi, M. (2014). Pengaruh ROA, DER, CR, Inflasi Dan Kurs Terhadap Return Saham (Studi Kasus Industri Makanan  Dan  Minuman  Yang  Terdaftar  Di  BEI  Periode  2008-2012). Jurnal  Dinamika  Manajemen , 2 (1), 34–46.
Aryaningsih, Y. N., Fathoni, A., & Harini, Dra Cicik MM, M. (2016). Pengaruh Return On Asset (ROA), Return On  Equity  (ROE)  Dan  Earning  Per  Share  (EPS)  Terhadap  Return  Saham  Pada  Perusahaan  Consumer Good (Food And Beverages) Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2013-2016. Jurnal Of Management , 4 (4).
Budialim,  G.  (2013).  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Dan  Risiko  Terhadap  Return  Saham  Perusahaan  Sektor Consumer Goods Di Bursa Efek Indonesia Periode 2007-2011. Ilmiah Mahasiswa Universitas Surabaya , 2 (1), 1–23.
Carlo,  M.  A.  (2014).  Pengaruh  Return  On  Equity,  Dividend  Payout  Ratio,  dan  Price  to  Earning  Ratio  pada
Return Saham. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana , 7 (1), 150–164.
https://doi.org/10.1017/CBO9781107415324.004
Hery. (2015). Analisis Kinerja Manajemen . (H. Selvia, Ed.). Jakarta: PT Grasindo.
Hidayat,  A.,  &  Setyaningsih,  S.  (2011).  Pengaruh  Economic  Value  Added  ,  Market  Share  ,  Earnings  Dan  Net Cash  Flow  Terhadap  Return  Saham  (Studi  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Jenis  Consummer  Goods  Di Bursa). Jurnal  Wira  Ekonomi  Mikrosil,  STIE  MIKROSIL , 1 (2),  79–87.  Retrieved  from https://www.mikroskil.ac.id/ejurnal/index.php/jwem/article/download/59/48
Kanter,  A.  B.,  &  Siagian,  J.  (2017).  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  terhadap  Return  Saham  The. Fundamental Management Journal , 2 (2), 17–26.
Khamidah, A., Edward, G, & Aziz, F. (2016). Analysis Of The Effect Of Gross Profit Margin (GPM), Earning Per Share (EPS), Debt To Equity Ratio (DER), Net Profit Margin (NPM) On Return On Assets (ROA) (Study  On  Property  and  Real  Estate  Companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  Year  2012  – 2016). Journal of Management , 4 (4).
Lestari, R. (2014). Pengaruh Net Profit Margin (NPM) Dan Price Earning Ratio (PER) Terhadap Return Saham (Studi Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Food and Beverages yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2007-2012), Universitas Komputer Indonesia: Bandung.
Nurul, H., Munandar, A., & M., R. (2018). Analisis Pengaruh Debt To Equity Ratio Dan Cash Conversion Cycle Terhadap Return Saham Pada PT. Bank Danamon Indonesia, Tbk. Akrab Juara , 3 (Agustus 2018), 240– 255. Otoritas Jasa Keuangan (OJK). (2016). Survei Nasional Literasi dan Inklusi Keuangan 2016 . Putra, F. E., & Kindangen, P. (2016). Pengaruh Return On Asset (ROA), Net Profit Margin (NPM), Dan Earning Per Share (EPS) Terhadap Return Saham Perusahaan Makanan Dan Minuman Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (Periode 2010-2014). Jurnal Emba , 4 (4), 235–245.
Rinati,  I.  (2008).  Pengaruh  Net  Profit  Margin  (NPM),  Return  On  Assets  (ROA)  Dan  Return  On  Equity  (ROE) Terhadap  Harga  Saham  Pada  Perusahaan  Yang  Tercantum  Dalam  Indeks  LQ45,  1–12.Universitas Gunadharma: Depok.
Sari,  R.  N.  (2017).  Pengaruh  Profitabilitas  Dan  Kebijakan  Dividen  Terhadap  Return  Saham  Perusahaan Manufaktur  Dengan  Nilai  Perusahaan  Sebagai  Variabel  Intervening  Periode  2010-2014. Pendidikan Dan Ekonomi , 6 (1), 88–95.
Soedjatmiko, Abdullah, H., & Taufik, A. (2018). Pengaruh ROA, DER Dan PER Terhadap Return Saham Pada Perusahaan  Consumer  Goods  Industry  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2010-2015. Ekonomi  Dan Bisnis , 11 (1), 28–47.
Wardhani, F. K. (2015). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Return Saham Perbandingan Pada Sektor Food And  Beverages  Dan  Sektor  Automotif  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia.STIE  Perbanas Surabaya: Surabaya.
Wijaya,  E.,  &  Yunita,  D.  (2018).  Analysis  Of  Financial  Performance  Effect  On  Stock  Return  In  Food  And Beverages  Companies  Listed  On  IDX  For  The  Period  Of  2014-2016. Kurs : Jurnal  Akuntansi, Kewirausahaan dan Bisnis , 3 (1), 16–25.
Yocelyn,  A.,  &  Christiawan,  Y.  J.  (2012).  Analisis  pengaruh  perubahan  arus  kas  dan  laba  akuntansi  terhadap return  saham  pada  perusahaan  berkapitalisasi  besar. Jurnal  Akuntansi  Dan  Keuangan , 14 (2),  81–90. https://doi.org/10.9744/jak.14.2.81-90