JURNAL AKUNTANSI KONTEMPORER (JAKO) – VOL 15 NO 2 – MEI 2023 – Halaman 97-112

## PENGGUNAAN ENERGI TERBARUKAN, SKOR ESG, BIAYA MODAL DAN BIAYA OPERASIONAL PADA KINERJA KEUANGAN
Emelie Vlaviorine *

## Luky Patricia Widianingsih
Universitas Ciputra Surabaya, CitraLand CBD Boulevard, Surabaya, Indonesia *emelie.vlaviorine@gmail.com

## A R T I C L E   I N F O
Article history: Received January 05, 2023 Revised April 10, 2023 Accepted May 04, 2023

## Key words:
Renewable Energy; ESG Scores; Cost of Capital; Operational Costs; Financial Performance
DOI: https://doi.org/ 10.33508/jako.v15i2.4423

## A B S T R A C T
Research  Purposes .  The  purpose  of  this  study  is  to  see  the  effect  of  financial performance  through  ROA  which  is  proxied  into  5  variables,  namely  the  use  of renewable energy, ESG scores, capital costs, and operational costs.
Research  Methods. The  population  in  this  study  is  the  Asian  mining  industry registered at Refinitiv using a purposive sampling method using 165 samples during 2019- 2020. Data collection uses secondary data that comes from the Refinitiv web. Data analysis used multiple linear regression using SPSS version 26. Research Results and Findings. The results of the study proved that the ESG score and cost of capital variables had a positive effect on financial performance. Meanwhile, the variable use of renewable energy and operational costs has a negative effect on finan- cial performance.

## A B S T R A K
Tujuan  Penelitian. Tujuan penelitian  ini  adalah untuk  melihat  pengaruh  kinerja keuangan  melalui  ROA  yang  diproksikan  ke  dalam  5  variabel  yaitu  penggunaan energi terbarukan, skor ESG, biaya modal, dan biaya operasional.
Metode Penelitian. Populasi dalam penelitian ini adalah industri pertambangan se- Asia yang terdaftar di refinitiv dengan metode purposive sampling menggunakan 165 sampel  selama  2019-2020.  Pengumpulan  data  menggunakan  data  sekunder  yang berasal  dari  web  Refinitiv.  Analisis  data  menggunakan  regresi  linier  berganda dengan menggunakan bantuan SPSS versi 26. Hasil Penelitian dan Temuan Penelitian. Hasil penelitian membuktikan bahwa variabel skor ESG dan biaya modal berpengaruh positif terhadap kinerja keuangan. Sementara  itu,  variabel  penggunaan  energi  terbarukan  dan  biaya  operasional berpengaruh negatif terhadap kinerja keuangan.

## PENDAHULUAN
Industri  pertambangan  menjadi  salah  satu perusahaan  yang  melakukan  eksplorasi,  ekstraksi, pemanfaatan, pemrosesan, dan pemurnian. Kegiatan ini akan semakin berkembang dan tumbuh sesuai  dengan  permintaan  energi  yang  meningkat seiring  pertumbuhan  populasi.  Secara  otomatis kebutuhan  energi  masyarakat  dunia  yang meningkat berpotensi memperluas jejak gas rumah kaca  yang  besar.  Oleh  karena  itu,  dampak lingkungan  dari  operasi  penambangan  harus dikelola  melalui  pemulihan  energi  atau  energi terbarukan.  Hal  ini  menjadi  fenomena  karena terbatasnya  ketersediaan  bahan  baku  dan kebutuhan  manusia  yang  tidak  terbatas  sehingga terjadi kelangkaan (Ayu, 2022).
Pada  gambar  1  dapat  dilihat  bahwa  teknologi terbarukan diproduksi dengan mempertimbangkan banyak  elemen  tenaga  air,  matahari,  angin,  dan sumber  energi  lainnya.  Secara  global  tenaga  air
sejauh  ini  merupakan  sumber  energi  terbarukan terbesar  begitu  juga  tenaga  angin  dan  matahari sama-sama  berkembang  pesat.  Menurut  Direktur Eksekutif Energy Information Administration (EIA) Fatih  Birol  rekor  penambahan  listrik  terbarukan tahun  ini  sebesar  290  gigawatt  yang  merupakan tanda  bahwa  ekonomi  energi  global  baru  sedang mengalami  peningkatkan  energi  yang  akan menimbulkan  tantangan  baru  bagi  industri terbarukan (Pristiandaru, 2021).
Gambar 1. Permintaan Pembangkit Energi Terbarukan Dunia 2021

## PENGGUNAAN ENERGI TERBARUKAN, SKOR ESG, BIAYA MODAL DAN BIAYA OPERASIONAL PADA KINERJA KEUANGAN Oleh: VLAVIORINE dan WIDIANINGSIH
Berdasarkan  penelitian  yang  dilakukan  oleh McKinsey  (2022)  energi  angin  dan  matahari  akan menyumbang  77%  dari  kapasitas  pem-  bangkit listrik  global  baru  pada  tahun  2050.  Langkah  ini menjadikan  motivasi  untuk  perus-  ahaan  lainnya dalam melakukan transisi pada pemanfaatan energi terbarukan  lebih  cepat,  dengan  begitu  setiap perusahaan  dapat  melibatkan  penggunaan  energi terbarukan dalam aktivitas operasionalnya.
Salah satu contoh perusahaan energi asal Pran- cis yaitu Total Energi yang berhasil  mencetak laba bersih 16 miliar US$ atau sekitar Rp 229 triliun pada 2021.Pencapaian ini merupakan rekor laba tertinggi sejak  rekor  terakhir  pada  2007  dan  2008  lalu. Dampak-nya  Total  Energi  dapat  melakukan investasi  yang  ditargetkan  bisa  mencapai  14-15 miliar US$ pada tahun 2022. Menurut International  Energy  Outlook  (2021)  yang diterbitkan oleh Energy Information Administration (EIA),  Badan  tersebut  memproyeksikan  bahwa pertumbuhan ekonomi yang kuat, terutama dengan negara-negara berkembang di Asia, akan mendorong  peningkatan  konsumsi  energi  global meskipun  terjadi  penurunan  terkait  pandemi  dan perbaikan  jangka  panjang  da-lam  efisiensi  energi. Seperti negara China dan India yang menyumbang lebih  dari  setengah  total  peningkatan  konsumsi energi dunia selama periode proyeksi.

## Gambar 2. Negara dengan Konsumsi Energi Primer Terbesar 2020
Energi  primer  adalah  sumber  daya  alam  yang asalnya dari minyak mentah, batu bara, dan angin sebelum ditransformasi. Peristiwa ini menjadi salah satu  tantangan  global  terpenting  yang  disebabkan oleh  emisi  gas  rumah  kaca.  Lalu,  negara-negara berkembang  seperti  Cina  dan  India  telah memainkan peran terbesar dalam emisi gas rumah kaca karena negara-negara ini menggunakan bahan bakar fosil untuk memasok energi yang diperlukan.
Mengenai  perkembangan  tren  yang  baru  saja muncul adalah kendaraan listrik yang membuatpermintaan akan  logam  tanah meningkat
secara drastis, hal ini menjadi salah satu fenomena transisi dari kendaraan bertenaga bensin atau diesel ke kendaraan listrik (Ida, 2022).

## Gambar 3. Permintaan Logam dan Material Global 2030
Berdasarkan  gambar  3  pada  tahun  yang  akan datang  permintaan  logam  dan  material  akan meningkat  setiap  tahunnya  sehingga  fenomena  ini dapat  menjadi  keuntungan  bagi  perusahaan  per- tambangan dengan menjual harga lebih tinggi serta volume  produksi  yang  lebih  tinggi.  Salah  satu  pe- rusahaan  pertambangan  milik  Vladimir  Potanin yaitu Norilsk Nickel (NILSY) merupakan produsen nikel  termurah  di  dunia  dan  juga  memiliki  logam lainnya.  Dapat  diketahui  NILSY  dapat  membayar dividen  yang  besar,  akan  tetapi  ada  risiko  terkait biaya  karena  mereka  harus  menghabiskan  banyak uang di tahun-tahun mendatang untuk meningkat- kan  standar  lingkungan  mereka  (Kementerian Perindustrian,  2022).  Strategi  tersebut  melibatkan modernisasi aset produksi menggunakan teknologi terbaik  yang  tersedia  dan  solusi  teknologi  bersih, mempertahan-  kan  penggunaan  karbon  rendah  di antara pemain logam dan pertambangan global, dan meningkat- kan efisiensi energi.
Strategi  yang  mendasari  perusahaan  per- tambangan  meningkatkan  standar  lingkungan mereka  termuat  dalam  Teori  Natural  Resource- Based  View  (NRBV).  Secara  konseptual  NRBV menjelaskan  pertama,  pencegahan  polusi  dapat meminimalkan  emisi,  effluents,  dan  sampah sehingga  tercipta  peningkatan  kualitas  dengan biaya  yang  lebih  rendah.  Kedua,  pengelolaan produk  menciptakan  minimalisasi  biaya  produk sebagai nilai tambah perusahaan. Ketiga, pengembangan yang berkelanjutan dapat meminimalkan  kerusakan  lingkungan  akibat pertumbuhan dan perkembangan perusahaan akan terbentuk di masa depan atau jangka panjang (Hart & Dowell, 2011).
Hal ini dapat dibuktikan dengan memperhatikan pentingnya kinerja keuangan untuk
JURNAL AKUNTANSI KONTEMPORER (JAKO) – VOL 15 NO 2 – MEI 2023 – Halaman 97-112
mengukur pendapatan, profitabilitas, dan pertumbuhan  nilai  perusahaan  dibuktikan  dengan kenaikan  harga  saham  dan  pencapaian  atau pencapaian  tujuan  keuangan  (Ibrahim  &  Kabir, 2019).  Selain  keuntungan  yang  harus  dicapai,  saat perusahaan ingin meningkatkan kinerja lingkungan secara  optimal  akan  ada  biaya  yang  dikeluarkan karena  kinerja  lingkungan  berpengaruh  terhadap kinerja keuangan (Zainab & Burhany, 2020).
Kinerja  keuangan  akan  memperlihatkan keefektivitasan  suatu  perusahaan  dalam  aktivitas pencegahan  kerusakan  lingkungan,  dan  aktivitas pengolahan energi. Seperti salah satunya pemanfaatan  energi  terbarukan,  ketika  kinerja lingkungan berhasil dicapai maka suatu perusahaan barang  ataupun  jasa  dapat  menilai  efisiensi  suatu perusahaan dalam memanfaatkan aset yang dimiliki ketika  pemanfaatan  energi  terbarukan  dilakukan. Hal  ini  akan  membangun  banyak  keuntungan kepercayaan  dari  pemerintah,  stakeholder  dan perusahaan sehinggap penelitian ini mencoba untuk menggambarkan apakah merangkul energi terbarukan  meningkatkan  potensi  perusahaan untuk  menghasilkan  laba  bersih  dari  aset  yang dapat  diakses.  Dengan  didukung  kondisi lingkungan pada Environmental, Social, Governance  (ESG)  yang  membahas  mengenai penggunaan energi sebuah perusahaan, konservasi sumber daya alam, dan peluang alam.
Skor ESG dapat mengukur eksposur perusahaan terhadap risiko lingkungan, sosial, dan tata  kelola  jangka  panjang.  Penelitian  yang dilakukan  Chams  et  al.,  (2021)  secara  eksplisit menyatakan  bahwa  setiap  keterlibatan  sosial  atau ling-kungan  melahirkan  biaya  tambahan  dan akibatnya,  biaya  tambahan  ini  dapat  mengurangi nilai  ekonomi  atau  keuangan  perusahaan.  Sebab praktik  lingkungan  harus  diberlakukan  sebagai "paradigma  wajib"  di  antara  perusahaan  karena dianggap sebagai investasi mahal yang kemungkinan besar tidak akan menghasilkan keun- tungan,  mereka  cenderung  dihindari.  Oleh  karena itu  setiap  perusahaan  memiliki  biaya  modal bervariasi tergantung pada sumber pembiayaan dan tingkat  risiko  yang  terkait  dengannya  sehingga membentuk pola struktur modal yang meminimalkan  biaya  modal  dan  memaksimalkan pengembalian perusahaan (Rahman et al., 2019).
Dari  penjelasan  di  atas,  penelitian  ini mengidentifikasi apakah perusahaan pertambangan yang  memasukan  aspek  ekonomi,  sosial,  dan lingkungan ke dalam strategi bisnisnya memberikan dampak  positif  terhadap  kinerja  keuangan  perus- ahaan.  Penelitian  ini  menggunakan  variabel  biaya
modal  karena  penerapan  energi  terbarukan kedalam  strategi  bisnis  merupakan  proyek  besar, sehingga  membutuhkan  modal  yang  besar, sehingga  perlu  dilihat  berapa  rata-rata  modal perusahaan yang mereka tanamkan untuk investasi teknologi  energi  terbarukan  ke  dalam  operasi pertambangan.  Lalu,  menggunakan  variabel  biaya operasional  karena  biaya  operasional  dapat memperlihatkan  biaya  yang  hanya  diperlukan dalam  menjalankan  proses  produksi  dalam  jangka waktu yang relatif pendek atau kurang dari setahun. Lebih  lanjut,  karena  biaya  operasional  dapat membantu  perusahaan  dalam  mengelola  sumber ekonomi  perusahaan  saat  menjalankan  operasi untuk mempertahankan dan menghasilkan keuntungan.  Penelitian  ini  bertujuan  untuk mengetahui apakah penggunaan energi terbarukan, skor  esg,  biaya  modal  dan  biaya  operasional berpengaruh pada kinerja keuangan.

## KAJIAN LITERATUR
Natural Resource-Based View Theory Menurut  Hart  (1995), Natural  Resource-Based View Theory (NRBV) adalah praktik yang di- tujukan untuk  meminimalkan  emisi,  limbah  dan  air  untuk meningkatkan efisiensi dengan kesadaran pentingnya  sumber  daya  dan  kemampuan  yang berorientasi  lingkungan  dalam  menciptakan keunggulan  kompetitif  (Anthony,  2019).  Menurut Hart & Dowell (2011), NRBV mengatakan bila ingin memiliki hubungan yang baik antara sumber daya alam dan keunggulan kompetitif suatu perusahaan harus  memperhatikan  keuntungan  dan  perlin- dungan lingkungan alamnya. Teori ini menunjukkan  bahwa  polusi  dan  emisi  yang  tidak efektif akan mengakibatkan ekonomi boros dan jika dilakukan  pencegahan  polusi  akan  mengurangi biaya operasional (Susanti & Prasetyo, 2019).
Oleh  karena  itu,  upaya  dalam  menghasilkan energi  terbarukan  menjadikan  peluang  untuk meminimalkan  emisi,  limbah  dan  air  di  masa  de- pan.  Dengan  demikian,  perusahaan  yang menghasilkan  energi  terbarukan  untuk  aktivitas operasionalnya  akan  menciptakan  efisiensi  energi sehingga  dapat  meningkatkan  penjualan  mereka. Hal  ini  dapat  melindungi  kesehatan  dan  kese- jahteraan masyarakat di dunia yang lebih stabil dan berkelanjutan  yang  merupakan  perspektif  teori NRBV.  Energi  terbarukan  dan  efisiensi  energi bekerja  secara  sinergis  dengan  membawa pengurangan intensitas energi yang lebih cepat dan biaya energi yang lebih rendah.

## PENGGUNAAN ENERGI TERBARUKAN, SKOR ESG, BIAYA MODAL DAN BIAYA OPERASIONAL PADA KINERJA KEUANGAN Oleh: VLAVIORINE dan WIDIANINGSIH

## Energi Terbarukan
Energi terbarukan ini merupakan   energi yang berasal  dari  alam  yang  dapat  diperbaharui  secara bebas, dan dapat diperbaharui secara terus menerus dan  tidak  terbatas  (Nuzullina,  2021).  Dengan memanfaatkan  perkembangan  teknologi  yang semakin  canggih  dapat  menjadikan  energi terbarukan  sebagai  sumber  energi  alternatif. Meningkatnya  penggunaan  sumber  energi  untuk manusia.  Energi  terbarukan  dapat  diperoleh  dari berbagai  sumber  sesuai  kemampuan  energi  ter- hadap  masing-masing  negara  seperti,  turbin  angin di Jerman, pembangkit listrik tenaga air di Austria, pembangkit  listrik  tenaga  nuklir  di  Perancis,  bio- massa  di  Belanda,  tenaga  angin  di  Denmark (Simionescu et al., 2020). Maka dari itu setiap jenis pengembangan  energi  terbarukan  memerlukan pertimbangan  khusus,  sehingga  penting  untuk mempertimbangkan  ciri-ciri  pengembangan  dan keunggulan  berbagai  sumber  energi  terbarukan  di berbagai negara (Li et al., 2022).
Menurut  Nurlaila  &  Yuianto  (2019)  beberapa perusahan  menggunakan  energi  terbarukan  untuk aktivitas perusahaannya. Jenis sumber energi terba- rukan  ( Renewable  Energy  Resources )  mencakuop tenaga  surya,  energi  angin,  energi  gelombang  dan energi panas laut.
Semua  sumber  energi  terbarukan  digunakan untuk  menghasilkan  tenaga  listrik  seperti,  uap panas bumi digunakan langsung untuk pemanasan dan memasak. Sumber biomassa dan matahari juga digunakan untuk pemanas ruangan dan air. Etanol dan  biodiesel  digunakan  untuk  transportasi. Namun,  dampak  lingkungan  keseluruhan  setiap sumber  bergantung  pada  emisi  siklus  hidupnya secara keseluruhan, termasuk pembuatan peralatan dan  material,  instalasi  serta  dampak  penggunaan lahan (Sam, 2020).

## Skor Environment, Social, Government (ESG)
Skor ESG adalah peringkat yang mengevaluasi seberapa  berkelanjutan  sebuah  perusahaan  men- jalankan  bisnis.  Menurut  (Drempetic  et  al.,  2020) skor ESG yang baik dapat memaksa investor untuk berinvestasi  di  perusahaan,  baik  karena  investor melihat  nilai  perusahaan  selaras  dengan  nilai mereka  sendiri  atau  karena  investor  memandang perusahaan  cukup  terlindungi  dari  risiko  masa depan  yang  terkait  dengan  masalah  seperti  polusi atau  tata  kelola  perusahaan  yang  buruk.  Menurut (Gillan et al., 2021) ESG bukan hanya data kualitatif yang  diminati  perusahaan  untuk  mendapatkan pengakuan  berkelanjutan  yang  lebih  baik  melain-
kan  informasi  yang  juga  dapat  membantu  bisnis mendapatkan  keuntungan  ekonomi.  Salah  satu manfaat ini adalah biaya modal yang lebih rendah bagi perusahaan, peramalan keuangan masa depan yang lebih baik, dan dampak risiko sistematis yang lebih rendah (Powaski et al., 2021).
Menurut  Katz  (2022)  pendiri  dan  CEO  Hu- mankind  Investments  dalam  industri  tertentu,  se- buah perusahaan mungkin tertinggal dalam metrik ESG  tertentu,  tetapi  skor  ESG  tidak  mengungguli satu industri di atas yang lain. Perusahaaan dengan skor  atau  peringkat  ESG  yang  rendah  atau  tinggi dapat memberi sinyal kepada investor perusahaan mana  yang  berkinerja  lebih  baik  atau  lebih  buruk dari  perspektif  ESG.  Akan  tetapi  hanya  karena sebuah perusahaan memiliki skor ESG yang kurang bersinar  tidak  berarti  itu  perusahaan  tersebut kurang baik. Rentang skor ESG:
1.  0 – 25 kuartil pertama: kinerja ESG relatif buruk dan  tingkat  transparansinya  tidak  memadai dalam melaporkan data yang material ke publik. 2.  >  25 – 50  kuartil  kedua:  kinerja  ESG  relatif memuaskan  dan  tingkat  transparansinya moderat  dalam  melaporkan  data  yang  material ke publik.
3.  > 50 – 75 kuartil ketiga: kinerja ESG relatif baik dan  tingkat  transparansinya  di  atas  rata-rata dalam melaporkan data yang material ke publik. 4.    >75 – 100  kuartil  keempat:  kinerja  ESG  relatif sangat  baik  dan  tingkat  transparansinya  tinggi dalam melaporkan data yang material ke publik.

## Biaya Modal
Biaya  modal  merupakan  campuran  utang  dan ekuitas  yang  timbul  dari  struktur  modal  sehingga biaya modal yang optimal identik dengan struktur modal yang optimal juga (Firmansyah et al., 2021). Dalam ilmu ekonomi struktur modal dengan biaya modal merupakan kombinasi yang perlu direncanakan untuk memaksimalkan nilai perusahaan  dengan  cara  minimalisasi  biaya-biaya yang  dikeluarkan.  Pilihan  pembiayaan  membuat biaya  modal  menjadi  variabel  penting  bagi  setiap perusahaan,  karena  akan  menentukan  struktur modalnya. Penelitian yang dilakukan (Ibrahim et al., 2021)  investasi  perusahaan  dianggap  berharga  jika pengembalian modal yang didapat diprediksi lebih tinggi dari pada biaya modal sehingga perusahaan harus  memperoleh  keuntungan  maksimal  untuk memuaskan  pemegang  sahamnya.  Selain  itu, investor  menggunakan  biaya  modal  sebagai  salah satu metrik keuangan yang mereka pertim-bangkan dalam  mengevaluasi  perusahaan  sebagai  investasi
JURNAL AKUNTANSI KONTEMPORER (JAKO) – VOL 15 NO 2 – MEI 2023 – Halaman 97-112
potensial.
Berdasarkan penelitian Vartiainen et al., (2020) membuktikan  bahwa  nominal  Weighted  Average Cost of Capital (WACC) memiliki dampak terbesar pada  biaya  listrik  berbasis  fotovoltaik  surya,  ini membuktikan  bahwa  sangat  penting  bagi  industri PV surya untuk meyakinkan keuangan perusahaan bahwa fotovoltaik surya merupakan investasi yang aman  dan  menguntungkan.  Sebagai  bentuk  ter- murah  dari  ketenagalistrikan,  terutama  jika  sifat ekonomis,  teknis,  dan  resiko  lingkungan  yang  di- milikinya rendah.

## Biaya Operasional
Menurut  Sinta  et  al.,  (2021)  biaya  operasional merupakan  biaya  sumber  daya  ekonomi  yang dikorbankan untuk mencapai tujuan baik sekarang atau di masa yang akan datang serta diukur dengan satuan  uang.  Menurut  Wahyuning  (2022)  dalam akuntansi  manajemen  biaya  dan  akuntansi  biaya tujuan perencanaan, pengaturan, dan pengambilan kepu- tusan, informasi biaya sangat penting karena ada  jumlah  kas  atau  setara  kas  yang  dikorbankan untuk  memperoleh  barang/jasa  yang  diharapkan dapat menguntungkan perusahaan sekarang atau di masa depan. Jika biaya operasional naik, maka laba juga  akan  menurun  karena  tingginya  biaya operasional.

## Rasio Profitabilitas
Menurut  Rahmatin  &  Kristanti  (2020)  kinerja keuangan  merupakan  komponen  yang  digunakan untuk  menelaah  informasi  keuangan  yang terkandung  dalam  laporan  keuangan  sehingga menggambarkan  setiap  hasil  ekonomi  yang  dapat dicapai perusahaan selama periode waktu tertentu melalui  upayanya  untuk  menghasilkan  keun- tungan secara efisien dan efektif. Rasio profitabilitas sebagai  ukuran  kinerja  keuangan  dipakai  pada penelitian  ini  untuk  mengetahui  kemampuan perusahaan  menghasilkan  laba  pada  periode tertentu.  Sehubung  dengan  melihat  efektivitas perusahaan  dalam  pengelolaan  perusahaan  dalam penggunaan  energi  terbarukan  dan  pertumbuhan investasi  energi  terbarukan  digunakan.  Penelitian Arifianti  &  Widianingsih  (2022)  membuktikan bahwa  perusahaan  besar  maupun  kecil  dapat berdampak pada kinerja keuangan karena semakin banyak  aset  yang  dikelola  perusahaan,  semakin banyak  uang  yang  harus  dihasilkan  untuk mendapatkan  pengembalian  aset  (ROA)  yang tinggi.  Penelitian  ini  menggunakan return  on  asset (ROA)  dengan  alasan  keunggulan  ROA  karena
sifatnya  yang  menyeluruh  serta  relevan  dengan konteks  pendapatan  dan  pengeluaran  investasi teknologi  energi  terbarukan  yang  membutuhkan modal  cukup  besar.  ROA  dihitung  dari membandingkan penjualan bersih dengan total aset tetap, rumusnya adalah:
ROA = Laba Bersih x 100% ……(1) Total Aset

## Pengembangan Hipotesis Hubungan Energi Terbarukan dengan Kinerja Keuangan
Menurut  Zainab  &  Burhany  (2020)  pengem- bangan energi terbarukan seringkali terlihat mahal dan  pada  awalnya  membutuhkan  biaya  lebih.  Hal ini menunjukkan bahwa penggunaan energi terba- rukan  akan  menghasilkan  kinerja  keuangan  yang efisien  dan  meningkatkan  investasi  di  sektor  per- tambangan. Berdasarkan hal tersebut, menggunakan energi terbarukan akan mengurangi tagihan dan biaya lainnya sekaligus meningkatkan pendapatan. Penelitian yang dilakukan oleh Zhao et al.,  (2018)  menemukan  bahwa  total  energi  terba- rukan  berpengaruh  positif  terhadap  kinerja  keu- angan bila diukur dengan ROE dan ROA dan uku- ran pasar (QTOBIN). Artinya semakin tinggi jumlah energi  terbarukan  yang  dikonsumsi  saat  proses produksi perusahaan, maka semakin tinggi kinerja keuangannya.  Oleh  karena  itu  dapat  dirumuskan hipotesis pertama, yakni:
H 1 :  Energi  terbarukan  berpengaruh  positif  ter- hadap kinerja keuangan.

## Hubungan Skor ESG dengan Kinerja Keuangan
Penelitian yang dilakukan De Lucia et al., (2020) mengenai apakah ESG yang baik akan menghasilkan  kinerja  keuangan  yang  lebih  baik untuk  perusahaan.  Hasil  penelitian  tersebut menunjukan ketika perusahaan berinvestasi dalam inovasi  lingkungan,  produktivitas  dan  kebijakan pembangunan berkelanjutan secara positif mempengaruhi ROE dan ROA dalam kisaran +10% – 16%. Hal ini serupa juga pada kebijakan efisiensi air dan energi pada ROA, sedangkan nilai skor inovasi lingkungan memberikan peningkatan ROA. Efek ini memberikan  kontribusi  yang  signifikan  terhadap kinerja  ekonomi  perusahaan.  Penelitian  lainnya yang  dilakukan  Gillan  et  al.,  (2021)  juga menyimpulkan bahwa ada hubungan positif antara kinerja ESG perusahaan dan nilai perusahaan atau kinerja  keuangan.  Oleh  karena  itu  dapat dirumuskan hipotesis kedua, yakni:
H 2 : Skor ESG berpengaruh positif terhadap kinerja keuangan.

## PENGGUNAAN ENERGI TERBARUKAN, SKOR ESG, BIAYA MODAL DAN BIAYA OPERASIONAL PADA KINERJA KEUANGAN Oleh: VLAVIORINE dan WIDIANINGSIH
Energi Terbarukan (X 1 )
Skor ESG (X 2 ) Biaya Modal (X 3 ) Kinerja Keuangan (Y 1 ) Biaya Operasional (X 4 )

## Hubungan Biaya Modal dengan Kinerja Keuangan
Penelitian      yang      dilakukan  Schyska  &  Kies (2020)  menjelaskan  bahwa  tenaga  angin  dapat memberikan keuntungan biaya modal yang rendah di negara-negara kaya angin. Efek ini serupa dengan tenaga  PV  surya  akan  menghasilkan  biaya  modal yang  relatif  rendah  di  negara-negara  dengan sumber  daya  surya  yang  relatif  baik.  Penelitian lainnya  yang  dilakukan  Ivascu  &  Barbuta-Misu (2017)  dan  Ibrahim  et  al.,  (2021)  menghasilkan pengaruh  signifikan  dan  positif  cost  of  capital terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan.  Penelitian tersebut membuktikan bahwa perusahaan mengharapkan pengembalian atas investasi mereka sebagai  biaya  modal  dan  sebagai  imbalannya mereka  mengharapkan  perusahaan  memperoleh pengembalian yang lebih. Sejalan dengan penelitian Steffen  (2020)  dalam  biaya  modal  untuk  proyek energi  terbarukan  antara  negara  menyoroti  tidak hanya kebutuhan untuk mempertimbangkan biaya modal untuk strategi penyebaran yang hemat biaya (May  &  Neuhoff,  2021),  tetapi  juga  potensi  untuk secara  eksplisit  menangani  biaya  pembiayaan sebagai bagian dari energi terbarukan bauran untuk meningkatkan  laba.  Berdasarkan  penjelasan  diatas maka  perusahaan  yang  memasukan  nilai  investasi pada  teknologi  energi  terbarukan  untuk  kegiatan operasional mereka akan menciptakan biaya modal yang  relatif  lebih  rendah  sekaligus  menghasilkan pengembalian modal yang lebih besar. Oleh karena itu dapat dirumuskan hipotesis ketiga, yakni: H 3 :  Biaya  modal  berpengaruh  positif  terhadap kinerja keuangan.
Hubungan Biaya Operasional dengan Kinerja Keuangan Penelitian  yang  dilakukan  Zhou  et  al.,  (2020) menjelaskan bahwa peralatan Hydrogen Compressed Natural Gas (HCNG) dan Power to Gas (P2G)  ke  dalam  sistem  energi  terintegrasi  dapat meningkatkan kemampuan sistem untuk mengakomodasi  energi  terbarukan,  mengurangi biaya  operasi  sehingga  mengurangi  (Zhou  et  al., 2020) fluktuasi interaksi antara sistem dan jaringan utama.  Oleh  karena  itu,  kinerja  keuangan  model optimasi  yang  kuat  lebih  baik  dari  pada  model optimasi  deterministik.  Sebab  optimalisasi  yang kuat dapat secara efektif mengurangi risiko operasi sistem  di  lingkungan  yang  tidak  pasti  dan meningkatkan  stabilitas  operasi.  Dalam  mencapai penghematan energi dan pengurangan emisi tanpa investasi  modal,  banyak  pelabuhan  berfokus  pada optimalisasi  operasional.  Misalnya,  mengurangi waktu  menganggur  dalam  operasi,  penjadwalan
peralatan  yang  sadar  energi,  dan  membatasi penggunaan energi maksimum  juga dapat membawa  pengurangan  biaya  (Iris  &  Lam,  2019). Berdasarkan  penjelasan  diatas  maka  penggunaan energi  terbarukan,  pengelolaan  lingkungan  dan social  perusahaan,  besaran  biaya  modal  dan operasional  perusahaan  mempengaruhi  kinerja keuangan  perusahaan . Oleh  karena  itu  dapat dirumuskan hipotesis empat, yakni:
H 4 : Biaya operasional berpengaruh positif terhadap kinerja keuangan.

## Model Penelitian

## Gambar 4. Model Penelitian

## METODE PENELITIAN
Jenis penelitian adalah kuantitatif yaitu dengan menggunakan  data  berupa  angka-angka  sebagai alat untuk menganalisis informasi tentang apa yang ingin diketahui (Syafnidawaty, 2020).  Penelitian ini bertujuan untuk mendeteksi pengaruh penggunaan energi terbarukan, skor ESG, biaya modal dan biaya operasional  pada  kinerja  keuangan.  Deteksi dilakukan pada perusahaan pertambangan di Asia yang  menggunakan  energi  terbarukan  dan melaporkan skor ESG.

## Populasi dan sampel penelitian
Populasi penelitian dalah industri pertambangan  se-Asia  yang  terdaftar  di  Refinitiv (2021).  Refinitiv  memiliki  The  Refinitiv  Business Classifications  (TRBC)  klasifikasi  sektor  dan industri yang  paling komprehensif, terperinci, dan terkini. Klasifikasi berdasarkan industri pertambangan  cakupan  pasarnya  luas  mencakup bahan dasar, logam mulia, logam dasar, logam kecil, biji  besi,  baja,  dan  pertambangan.  Industri pertambangan yang melakukan oil & gas exploration and  production,  construction  materials,  dan  mining support services sehingga populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan pertambangan yang terdaftar pada refinitiv sebanyak 4541.
Metode  pengambilan  sampel  menggunakan
JURNAL AKUNTANSI KONTEMPORER (JAKO) – VOL 15 NO 2 – MEI 2023 – Halaman 97-112
purposive sampling dengan syarat sebagai berikut:
1.  Perusahaan  pertambangan  yang  terbuka  pada situs web refinitiv.
2.  Perusahaan  pertambangan  yang  memiliki  skor ESG pada tahun 2019-2021.
3.  Perusahaan  pertambangan  yang menghasilkan  total  energi  terbarukan  primer yang  dibeli  dan  diproduksi  dalam  gigajoule untuk penggunaan energi pada tahun 2019-2021.
4.  Perusahaan  pertambangan  yang  memiliki  biaya modal  rata-rata  tertimbang  tetap  pada  tahun 2019-2021.
Setelah  dilakukan  purposive  sampling  maka penelitian ini menggunakan 184 sampel dengan 104 sampel diantaranya diklasifikasikan sebagai outlier dan  dihilangkan,  sehingga  data  yang  digunakan menjadi 80 sampel.

## Variabel Penelitian
Jenis penelitian yang diteliti adalah kuantitatif. Sumber  data  yang  didapat  adalah  data  sekunder yang  diperoleh  melalui  laporan  ESG  dan  laporan keuangan perusahan dari situs resmi refinitiv. Skala pengukuran  dalam  penelitian  ini  menggunakan skala  nominal  dan  skala  rasio.  Skala  nominal digunakan  untuk  variabel  independen  yaitu penggunaan energi terbarukan, skor ESG dan biaya operasional.  Lalu,  skala  rasio  digunakan  untuk pengukuran biaya modal (WACC) dan ROA.

## Pengukuran Variabel
Variabel  energi  terbarukan  yang  dilihat  dari penggunaan  energi  terbarukan  yang  akan  mem- bantu  perusahaan  dalam  aktivitas  operasional dalam  memberikan  pengaruh  dalam  pengurangan gas emisi rumah kaca. Hal ini menjadikannya kunci untuk  menciptakan  sistem  energi  berkelanjutan yang  meningkatkan  pembangunan  lokal  tanpa mempertaruhkan masa depan generasi berikutnya.
Variabel  skor  ESG  karena  skor  ESG  dapat mengevaluasi perilaku perusahaan, serta menentukan  kinerja  keuangan  masa  depan.  Skor yang  dimiliki  tinggi  artinya  meraih  nilai  positif karena terus mendukung  dan berkontribusi dalam pengembangan  energi  terbarukan.  Skor  ESG menjadi  salah  satu  komponen  penting  dalam pengambilan  keputusan  berdasarkan  studi  yang dilakukan  Capital  Group  tahun  ini  porsi  investor global yang mengadopsi ESG naik dari 84% ke 89% pada  2021  (Harini,  2022).  Artinya  skor  ESG  dapat membantu  baik  internal  atau  extral  dalam menentukan kinerja keuangan.
Variabel biaya modal menggunakan pendekatan  yang  paling  umum  adalah  dengan menggunakan WACC sebagai berikut:
WACC = [Wd x Kd (1-tax)] + [Wp x Kp] + [Wr x Kr] + [We x Ke] …………………………….. ..        (2)
Wd = proporsi utang dari modal Wp = proporsi saham preferen dari modal Wr = proporsi saham laba ditahan dari modal We = proporsi saham biasa baru Kd = biaya utang Kp = biaya saham preferen Kr = biaya laba ditahan Ke = biaya saham biasa baru
Variabel  biaya  operasional  menggunakan rumus operasional sebagai berikut:
Total Biaya Operasional = Biaya Produksi + Biaya Non Produksi ……………….………………. (3)

## Paradigma Penelitian
Prosedur  pengumpulan  data  menggunakan data sekunder, dengan metode dokumentasi, yaitu dengan  mendokumentasikan  data – data,  berupa informasi-informasi  yang  didapat  dari  buku,  dan jurnal  mau-pun  laporan  publikasi  perusahaan energi dan basic material se-Asia mulai tahun 2019- 2021.

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Hasil
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui pengaruh penggunaan energi terbarukan, skor ESG, biaya  modal  dan  biaya  operasional  pada  kinerja keuangan.  Variabel  independen  dalam  penelitian adalah  energi  terbarukan  diproksikan  melalui  RE, Skor  ESG  diproksikan  melalui  skor  dari  gabungan ESG  dengan  rentang  skor  ≥  0 -  100,  biaya  modal diproksikan  melalui  WACC,  biaya  operasional diproksikan melalui BO. Variabel dependen dalam penelitian adalah kinerja keuangan yang diproksikan  melalui  ROA.  Program  analisis  data yang  digunakan  adalah  SPSS  Versi  26.  Berikut adalah hasil output dalam penelitian.

## PENGGUNAAN ENERGI TERBARUKAN, SKOR ESG, BIAYA MODAL DAN BIAYA OPERASIONAL PADA KINERJA KEUANGAN Oleh: VLAVIORINE dan WIDIANINGSIH
Tabel 1.  Hasil Uji Deskriptif Keterangan Minimum Maksimum Mean Standar Deviasi RE 0.340 38241778.84 801425.6416 468531.641 Skor_ESG 13.09 87.50 60.7390 13.89841 WACC 0.007 0.2026 0.078318 0.0386827 BO 193989150.7 0.000000000936 0.0000002836 0.000000000186931 ROA -0.1336 0.3376 0.055570 0.012852453
Berdasarkan  tabel  1  besar  nilai  minimum  RE sebesar  0.340000000  dan  besar  nilai  maksimum sebesar 38241778,84. Nilai mean sebesar 801425,6416 dan nilai standar deviasi sebesar 4685318.641. Nilai maksimum  dari  variabel  RE  sebesar  38.241.778,83 dari  PT  Barito  Pacific  Tbk,  artinya  perusahaan tersebut  menggunakan  energi  terbarukan  paling besar  dari  energi  terbarukan  yang  dibeli  dan diproduksi  dalam  juta.  Selain  itu  nilai  minimum sebesar  0,34  dari  Grasim  Industries  Ltd,  artinya energi  terbarukan  yang  diproduksi  atau  dibeli rendah  sehingga  perusahaan  tersebut  tidak menggunakan  energi  terbarukan  sepenuhnya dalam operasional.
Berdasarkan  nilai  rata-rata,  menunjukkan bahwa  RE  perusahaan  pertambangan  di  India, Jepang,  Turkey  Malaysia,  Thailand,  Indonesia, China,  Korea,  Hongkong,  dan  Singapore  sudah mulai menggunakan energi terbarukan kurang lebih sebesar  800.000  juta  energi  sepanjang  tahun  2019- 2021.  Standar  deviasi  dibawah  rata-rata,  artinya karakteristik  sampel  tidak  menyimpang  jauh sehingga persebarannya merata.
Berdasarkan  tabel  1  besar  nilai  minimum  skor ESG  sebesar  13.09  dan  besar  nilai  maksimum sebesar  87.50.  Nilai  mean  sebesar  60.74  dan  nilai standar  deviasi  sebesar  13.90.  Nilai  minimum  dari skor  ESG  sebesar  13.09  dari  Sumitomo  Osaka Cement  Co  Ltd,  hal  ini  menunjukan  bahwa perusahaan  memiliki  eksposur  risiko  ESG  yang relatif  tinggi  karena  kurangnya  pengelolaan  risiko lingkungan, sosial, dan tata kelola yang baik. Faktor pemicunya  karena  perusahaan  menjalankan  bisnis yang  memasok  batu  kapur,  dolomit,  dan  produk agregat sekaligus memasok bahan untuk perbaikan dan  pencampuran  struktur  beton.  Hal  tersebut membuat  nilai  skor  ESG  yang  diperoleh  dibawah nilai  minimum.  Selain  itu  nilai  maksimum  di  atas rata-rata  sebesar  87.50  diperoleh  oleh  Banpu  PCL yang  berarti  perusahaan  relatif  sangat  baik  dalam mengelola lingkungan, sosial, dan tata kelola yang baik.  Hal  tersebut  dikarenakan  perusahaan  sudah mengetahui  dengan  tepat  area  mana  yang  perlu mereka  fokuskan  untuk  meningkatkan  peringkat
ESG.
Secara  keseluruhan  berdasarkan  nilai  rata-rata skor  ESG  perusahaan  sudah  relatif  cukup  baik dalam  melaporkan  data  ESG  yang  material  secara publik.  Sesuai  rentang  skor  ESG  hasil  rata-rata sudah  cukup  baik  karena  secara  keseluruhan nilainya  berada  pada  kuartil  ketiga  yang  artinya secara  keseluruhan  kinerja  ESG  relatif  baik  dan tingkat  transparansi  di  atas  rata-rata  dalam melaporkan  data  material  kepada  publik.  Standar deviasi  lebih  kecil  dari  rata-rata,  artinya karakteristik  sampel  tidak  menyimpang  jauh sehingga persebarannya merata.
Tabel  1  menunjukkan  nilai  minimum  WACC sebesar 0.0074, nilai maksimum sebesar 0.2026, nilai mean  sebesar  0.078318  dan  nilai  standar  deviasi sebesar 13.90. Nilai minimum dari variabel WACC sebesar 0.7% diperoleh Nippon Paper Industries Co Ltd.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  perusahaan mampu  mengelola  struktur  modal  yang  sehat  dan menarik investasi dengan biaya lebih rendah karena rasionya  kecil.  Selain  itu  nilai  maksimum  sebesar 20,26%  diperoleh  oleh  PT  Barito  Pacific  Tbk.  Hal tersebut  disebabkan  karena  Barito  Pacific merupakan perusahaan sektor sumber daya alam di bidang  sektor  petrokimia  dan  energi  yang  sedang dalam proses menyiapkan entitas yaitu Grup Barito di  sektor  energi  terbarukan.  Oleh  karena  itu, perusahaan  mengalami  kenaikan  biaya  modal untuk mengetahui berapa banyak bunga yang harus dibayar  perusahaan  untuk  setiap  rupiah  yang dipinjamnya. Namun, secara keseluruhan, berdasarkan  nilai  rata-rata  WACC  perusahaan cukup beresiko karena hasil nilai rata-rata jauh dari nol. Standar deviasi lebih kecil dari rata-rata, artinya karakteristik  sampel  tidak  menyimpang  jauh sehingga persebarannya merata.
Tabel  1  menunjukkan  besar  nilai  minimum biaya operasional sebesar 193.989.150 dan besar nilai maksimum  sebesar  0.000000000936.  Nilai  mean sebesar  0.0000002836  dan  nilai  standar  deviasi sebesar  0.000000000186931.  Nilai  minimum  dari variabel  biaya  operasional  diperoleh  PT  Vale Indonesia  Tbk.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa
perusahaan  dapat  menghasilkan  biaya  operasional yang rendah dari proses operasional. Selain itu nilai maksimum  diperoleh  oleh  ENEOS  Holdings  Inc tersebut disebabkan karena biaya operasional yang mereka  keluarkan  untuk  perusahaan  sangat  tinggi karena ada bisnis energi dan usaha eksplorasi untuk pengembangan  produksi  minyak  dan  gas  bumi, serta bisnis logam atau operasi yang berhubungan dengan  bisnis.  Namun,  secara  keseluruhan, berdasarkan  nilai  rata-rata  biaya  operasional perusahaan  cukup  besar  akan  tetapi  nilai  biaya operasional  tergantung  pada  setiap  perusahaan. Lalu,  standar  deviasi  lebih  kecil  dari  rata-rata, artinya  karakteristik  sampel  tidak  menyimpang jauh sehingga persebarannya merata.
Tabel  1  menunjukkan  nilai  minimum  ROA sebesar  -0.1336  dan  besar  nilai  maksimum  sebesar 0.3376. Nilai mean sebesar 0.0555 dan nilai standar deviasi sebesar 0.0128. Nilai minimum dari variabel ROA  sebesar  -13.4%  diperoleh  China  Shanshui Cement  Group  Ltd.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa perusahaan belum mampu mengelola mendayagunakan  aset  dengan  baik  untuk memperoleh keuntungan. Selain itu nilai maksimum sebesar 33,76% diperoleh oleh PT Indo Tambangraya
Megah Tbk. Hal tersebut mencerminkan  perusahaan  yang  produktif  dan efisien dalam menggunakan aset buat menghasilkan pendapatan.  Oleh  karena  itu,  mengindikasikan bisnis  tersebut  punya  profitabilitas  yang  tinggi terbukti  pada  tahun  2021  laba  bersih  PT  Indo Tambangraya  Megah  Tbk  naik  sejalan  dengan naiknya  pendapatannya.  Secara  keseluruhan  rata- rata ROA industri pertambangan luar negri sebesar 9.69% (CSI Market, 2021). Berdasarkan nilai rata-rata ROA tabel 4.1 sebesar 12,85% artinya rata-rata nilai ROA  sudah  melampaui  rata-rata  ROA  luar  negeri dan  secara  umum  juga  sudah  bagus  karena  nilai standar  yang  baik  itu  harus  di  atas  nilai  5,98%. Standar  deviasi  lebih  kecil  dari  rata-rata,  artinya karakteristik  sampel  tidak  menyimpang  jauh sehingga persebarannya merata.
Tabel 2.  Hasil Uji Normalitas
N 80 Normal Parameters a,b Mean -0.00937770 Most Extreme Differences Absolute 0.081 Positive 0.081 Negative -0.044 Test Statistic 0.081 Asymp. Sig. (2-tailed) 0.200 c,d
Pada uji  normalitas residual menggunakan uji  one sampel K-S dapat dilihat pada tabel 2 diketahui nilai signifikansi  pada  asymp.  Sig  lebih  besar  dari  0,05 artinya  nilai  residual  terdistribusi  normal  yang berarti telah memenuhi asumsi normalitas sehingga dapat  melanjutkan  ke  tahap  uji  asumsi  klasik berikutnya.

## Tabel 3.  Hasil Uji Multikolinearitas
Tolerance VIF RE 0.951 1.052 Skor_ESG 0.880 1.137 Biaya Modal 0.726 1.377 Biaya Operasional 0.687 1.447
Uji  multikolinieritas  pada  data  penelitian, berdasarkan  tabel  3  dapat  diketahui  bahwa  nilai tolerance  variabel  independen  energi  terbarukan, skor ESG, biaya modal dan biaya operasional lebih dari  dari  0,1.  Hasil  nilai  VIF  untuk  variabel independen  energi  terbarukan,  skor  ESG,  biaya modal  dan  biaya  operasional  kurang  dari  10. Berdasarkan  hasil  uji  tersebut,  maka  dapat disimpulkan  tidak  terjadi  multikolinieritas  antar variabel bebas.
Tabel 4.  Hasil Uji Heteroskedastisitas
t Sig. Energi terbarukan -1,809 0,087 Skor ESG -0,762 0,299 Biaya modal -1,812 0,074 Biaya operasional -1.124 0,265
Pada  data  penelitian  dari  tabel  4  diketahui  bahwa nilai  sig  variabel  independen  energi  terbarukan, skor ESG, biaya modal dan biaya operasional lebih besar dari 0,05 artinya tidak terjadi heteroskedastisitas pada model regresi.
Tabel 5.  Hasil Uji Analisis Regresi Linier Berganda Model B t Sig. ( Constant ) 0,019 1,234 -0,221 Energi terbarukan 0,0000003132 -1,383 0,171 Skor ESG 0,041 0,802 0,425 Biaya modal 0,357 3,595 0,001 Biaya operasional 0,0000000000 008305 -1.259 0,212

## PENGGUNAAN ENERGI TERBARUKAN, SKOR ESG, BIAYA MODAL DAN BIAYA OPERASIONAL PADA KINERJA KEUANGAN Oleh: VLAVIORINE dan WIDIANINGSIH
Berdasarkan  tabel  5  maka  model  persamaan regresi berganda  yang  baru  dihasilkan  sebagai berikut:
Y = 0,019 -0,0000003132 Energi Terbarukan + 0,041 Skor ESG+ 0,357 Biaya Modal – 0,0000000000008305 Biaya Operasional.
Tabel 6.  Hasil Uji Adjusted R R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 0,517 a 0,267 0,228 0,0260236 Tabel 7. Hasil Uji Statistik F Model df F Sig. Regression 4 6,845 .000 b Residual 75 Total 79 Tabel 8. Hasil Uji Parsial t-Test Model t Sig. Keterangan Constant 1,234 0,221 Energi terbarukan 1,383 0,171 H1 ditolak Skor ESG 0,041 0,425 H2 ditolak Biaya modal 3,595 0.001 H3 diterima Biaya operasional -1,259 0,212 H4 ditolak
Setelah  melakukan  pengolahan  data,  maka tahap berikutnya adalah pembahasan. Jika melihat secara  keseluruhan  hasil  penelitian  berdasarkan teori NRBV upaya perusahaan dalam menggunakan energi terbarukan untuk mendapatkan keuntungan dari  investasi  keberlanjutkan  dan  memiliki komitmen untuk pencegahan polusi tidak mungkin tercipta keuntungan dengan sendirinya karena akan ada  biaya  operasional  yang  ditanggung.  Tetapi dalam  kombinasi  dengan  kemampuan  struktur modal  yang  lebih  optima  serta  didukung  dengan regulasi  dan  kebijakan  yang  sesuai  dalam implementasi proyek baru maka keuntungan dapat diperoleh.

## Pembahasan
Berikut  adalah  pembahasan  pengaruh  energi terbarukan,  skor  ESG,  biaya  modal,  dan  biaya operasional  terhadap  kinerja  keuangan.  Hipotesis pertama yang menyatakan hubungan antara energi terbarukan  dengan  kinerja  keuangan  dinyatakan tidak  berpengaruh  sehingga  hipotesis  pertama ditolak.  Indikator  pengukuran  energi  terbarukan adalah  penggunaan  energi  terbarukan  yang dihasilkan.  Berdasarkan  statistik  deskriptif  nilai
minimum  RE  sebesar  0.340000000  dan  besar  nilai maksimum sebesar 38.241.778,84 dengan nilai mean sebesar  801.425,6416.  Hal  ini  menunjukan  bahwa penggunaan  energi  terbarukan  hanya  sebagai sumber energi yang digunakan untuk menurunkan gas  emisi  rumah  kaca  dan  mengurangi ketergantungan  perusahaan  terhadap  bahan  bakar fosil.
Ketika  perusahaan  menerapkan  salah  satunya teknologi  energi  terbarukan  seperti  panel  surya akan  membutuhkan  biaya  awal  yang  tinggi  pada awal  penggunaannya.  Banyak  biaya  yang  harus dikeluarkan  oleh  perusahaan,  terutama  un-  tuk kebutuhan yang berskala besar. Selain itu, birokrasi atau proses pengajuan panel surya pasti akan sulit, sehingga  diperlukan  regulasi  transisi  energi. Beberapa  faktor  tersebut  terus  menjadi  alasan mengapa  hanya  sebagian  kecil  perusahaan  yang beralih ke energi terbarukan.
Hasil  penelitian  ini  sependapat  dengan penelitian  Nuha  &  Nastiti  (2020)  dan  Hulshof  & Mulder  (2020)  tetapi  hasil  penelitian  tidak  sejalan dengan  penelitian  Zainab  &  Burhany  (2020)  yang menunjukan bahwa energi terbarukan berpengaruh terhadap  kinerja  keuangan.  Dalam  penelitian tersebut menjelaskan bahwa semakin tinggi jumlah energi  terbarukan  yang  dikonsumsi  dalam  proses produksi  perusahaan,  semakin  tinggi  kinerja keuangannya  sehingga  mendorong  penggunaan energi  terbarukan  untuk  memiliki  perkembangan keuangan yang lebih efektif.
Kemudian  penelitian  ini  tidak  sependapat dengan  efektivitas  dalam  teori  NRBV  yang mengatakan bah- wa dengan meminimalkan emisi, limbah  dan  air  akan  meningkatkan  efisiensi  dan menciptakan  perusahaan  yang  berkelanjutan keunggulan kompetitif. Hal tersebut terjadi karena menurut  Nuha  &  Nastiti  (2020)  perusahaan mengembangkan energi terbarukan tidak memberikan  pengaruh  besar  terhadap  laporan keuangannya  terkait  aset  energi  yang  dihasilkan, sehingga energi yang dihasilkan diperlakukan sama dengan  aset  lainnya.  Dengan  begitu  untuk  dapat mengetahui  efisiensi  sumber  energi  terbarukan dapat  dengan  menghitung  biaya  bahan  bakar, produksi,  dan  kerusakan  lingkungan.  Selain  itu, perusahaan maupun investor harus mempertimbangkan  efek  potensial  pada  efisiensi faktor eksternal lainnya. Misalnya, akan selalu ada unsur ketidakpastian dalam hal harga bahan bakar dan kebijakan pemerintah sebagai bahan pertimbangan dan evaluasi. Maka dari itu penelitian ini berasumsi bahwa perusahaan yang
berkontribusi  pada  mitigasi  keberlanjutan  melalui pembelian  energi  terbarukan  atau  energi  yang dihasilkan  belum  tentu  berkontribusi  pada  tujuan maksimalisasi keuntungan.
Peneliti berasumsi bahwa perusahaan menggunakan  energi  terbarukan  hanya  untuk kepentingan pribadi perusahaan dalam mewujudkan  pengembangan  energi  dan  memen- uhi kewajiban sebagai perusahaan yang berkelanju- tan.  Selain  itu  terdapat  pertimbangan  lain  yang menyebabkan penggunaan energi terbarukan tidak dapat  mengindikasikan  kinerja  keuangan  karena menurut  Lam  (2022)  ketua  Economic  and  Social Commission for Asia and the Pacific (ESCAP) dari pandemi  COVID-19  dapat  membangun  kembali dengan lebih baik berinvestasi dan lebih hijau untuk lebih  mengembangkan  ekonomi  hijau.  Arahan tersebut juga menetapkan aturan untuk menghilangkan  hambatan,  merangsang  investasi dan  mendorong  pengurangan  biaya  dalam teknologi energi terbarukan, serta memberdayakan warga  negara,  konsumen,  dan  bisnis  untuk  ber- partisipasi dalam transformasi energi bersih. Akan lebih  baik  lagi  jika  energi  terbarukan  dapat  mem- bantu  perusahaan  dalam  memperoleh keuntungan dengan  mempengaruhi  insentif  keuangan  perus- ahaan  untuk  mendorong  perubahan  perilaku.  Hal ini dapat dilakukan misalnya, dengan mempengaruhi pendapatan contohnya mengurangi asimetri  informasi  di  pasar  dengan  memberla- kukan pajak atas input yang mencemari atau subsidi untuk alternatif yang tidak menimbulkan polusi.
Hipotesis  kedua  yang  menyatakan  hubungan antara  skor  ESG  terhadap  kinerja  keuangan dinyatakan  tidak  berpengaruh  sehingga  hipotesis kedua  ditolak.  Hal  tersebut  menunjukan  semakin tinggi  skor  ESG  pada  suatu  perusahaan  tidak mempengaruhi  kinerja  keuangan  melalui  ROA. Artinya,  perusahaan  yang  mengelola  interaksi lingkungan,  sosial,  dan  tata  kelola  perusahaan dengan  sumber  daya  mereka,  seperti  investasi dalam  teknologi  energi  terbarukan  membutuhkan waktu  lebih  lama  untuk  melihat  pengembalian investasi  mereka.  Lantaran  memakan  waktu bertahun-tahun untuk direncanakan dan diimplementasi yang bisa berdampak pada kinerja keuangan. Kemungkinan alasannya bisa jadi terkait dengan  biaya  investasi  yang  tinggi.  Perusahaan dengan  skor  ESG  yang  tinggi  dan  skor  ESG  yang rendah memiliki hasil keuangan yang kemungkinan sama karena berdasarkan hasil statis skor ESG tidak memiliki  pengaruh  yang  cukup  besar  terhadap profitabilitas perusahaan.
Skor  ESG  yang  biasanya  digunakan  investor
dalam membantu pengembilan keputusan terbukti tidak  memberikan  pengaruh  signifikan  dalam menilai  kinerja  ESG  melalui  kinerja  keuangan. Penelitian  ini  sejalan  dengan  Zhao  et  al.,  (2018), dimana  tidak  ditemukan  pengaruh  pengungkapan ESG  yang  signifikan  pada  kinerja  perusahaan. Temuan ini menunjukkan belum dipertimbangkannya pengungkapan ESG oleh para pemangku  kepentingan  terutama  pihak  investor. Hasil  temuan  ini  juga  relevan  dengan  temuan Chams et al., (2021) yang menggarisbawahi belum konsistennya antara tujuan dan kegiatan perusahaan  sehingga  dibutuhkan  perhatian  agar aktivitas  ini  tidak  menyebabkan  pengaruh  negatif terhadap  kondisi  ekonomi  perusahaan  di  periode seterusnya.
Hasil  penelitian  ini  berbeda  dengan  penelitian De Lucia et al., (2020), Gillan et al., (2021) dan Zhao et  al.,  (2018).  Skor  ESG  yang  semakin  tinggi mengindikasikan perusahaan menunjukan kebijakan  pembangunan  berkelanjutan,  kebijakan keanekaragaman  dan  peluang  secara  positif mempengaruhi kinerja keuangan. Namun ternyata dalam konteks penelitian ini tinggi rendahnya skor ESG  belum  memberikan  pengaruh  langsung  ke kinerja pengelolaan asetnya perusahaan. Perusahaan  melakukan  penghitungan  kinerja  skor ESG ataupun tidak mungkin hanya atas dasar ingin mengetahui sejauhmana inisiatif dan komitmennya secara  lingkungan,  sosial  dan  tata  kelola  serta mendapatkan  dukungan  dari  eksternal  yang perhatian  akan  informasi  tersebut.  Namun  upaya tersebut  tidak  berpengaruh  langsung  pada  ukuran kuantitatif kinerja ROA. Maka dari itu penelitian ini belum  dapat  memberikan  bukti  empiris  atas  teori NRBV  yang  mengatakan  bahwa  meminimalkan emisi,  effluents,  dan  sampah  akan  tercipta peningkatan  kualitas  dengan  biaya  yang  lebih rendah.  Dengan  begitu  perlu  dipertanyakan  saat perusahaan menginterpretasikan skor ESG bisa jadi tidak  memberikan  dampak  langsung  ke  ROA. Kemungkinan ada faktor lain yang mempengaruhi skor  ESG  dalam  memberikan  pengaruh  efisiensi energi terbarukan untuk menghasilkan keuntungan. Temuan penelitian ini diharapkan dapat memotivasi  dilakukan  penelitian  lebih  lanjut  di masa depan.
Hipotesis  ketiga  diterima  yang  berarti  biaya modal  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap kinerja  keuangan.  Ketika  perusahaan  yang memasukan  nilai  investasi  pada  teknologi  energi terbarukan  didukung  dengan  kemajuan  teknologi untuk kegiatan operasional mereka akan menciptakan biaya modal yang relatif lebih rendah

## PENGGUNAAN ENERGI TERBARUKAN, SKOR ESG, BIAYA MODAL DAN BIAYA OPERASIONAL PADA KINERJA KEUANGAN Oleh: VLAVIORINE dan WIDIANINGSIH
sekaligus menghasilkan pengembalian modal yang lebih  besar.  Hal  ini  memberikan  memanfaatkan keberlanjutan  dengan  cara  yang  memberikan dampak nyata dan keuntungan nyata. Berdasarkan statistik  deskriptif  nilai  minimum  WACC  sebesar 0.0074  dan  besar  nilai  maksimum  sebesar  0.2026. Nilai  mean  sebesar  0.078318  dan  nilai  standar deviasi sebesar 13.90. Nilai rata-rata tersebut masih jauh  dari  nilai  maksimum  sebesar  0.2026  yang menandakan bahwa perusahaan per- tambangan di negara Asia memiliki pengelolaan WACC yang baik karena  struktur  modal  yang  baik  berarti  biaya modalnya  rendah,  sehingga  akan  meningkatkan profitabilitas.  Namun,  tingginya  biaya  modal  juga menunjukkan adanya indikasi efektivitas perusahaan  dalam  mengelola  penggunaan  energi terbarukan  dengan  baik.  Terbukti  dengan  kinerja keuangan  yang  semakin  tinggi  juga  sehingga perusahaan semakin mampu mendayagunakan aset berupa  teknologi  energi  dengan  baik  untuk memperoleh keuntungan. Teknologi energi terbarukan  seperti  angin  dan  matahari  menjadi sumber  energi  termurah  berdasarkan  biaya  energi yang diratakan di banyak bagian dunia, dan biaya modal untuk ini juga terus turun. Oleh karena itu, mengintegrasikan pembangkit listrik terbarukan ke dalam  operasi  penambangan  dapat  menawarkan peluang  bagi  perusahaan  tidak  hanya  untuk keberlanjutan operasi, tetapi juga untuk meningkatkan  margin  operasi  dan  mengurangi risiko yang terkait dengan penggunaan bahan bakar fosil.
Hal ini membuktikan bahwa investasi teknologi energi  terbarukan  akan  lebih  murah  dari  pada pilihan  bahan  bakar  fosil.  Dengan  memasukkan nilai  investasi  pada  teknologi  energi  terbarukan pada biaya modal contohnya seperti instalasi tenaga surya dan angin yang baru akan mengurangi biaya dan  membuat  lebih  efisien.  Dapat  disimpulkan biaya  teknologi  yang  rendah  menjadikan  energi terbarukan  sebagai  tulang  punggung  kompetitif dekarbonisasi  energi.  Artinya,  cara  ini  dapat mengurangi  beban  ekonomi  tagihan  energi perusahaan  dengan  menghilangkan  biaya  bahan bakar yang mahal. Oleh karena itu, mengintegrasikan pembangkit listrik terbarukan ke dalam  operasi  perusahaan  dapat  menawarkan peluang  bagi  perusahaan  tidak  hanya  untuk mendekarbonisasi  operasi,  tetapi  juga  untuk meningkatkan  margin  operasi  (Igogo  et  al.,  2021). Selain  itu,  ketidakstabilan  harga  bahan  bakar  fosil menghadirkan  peluang  mendapatkan  keuntungan sekaligus  untuk  mempercepat  peralihan  ke  energi
bersih. Hasil penelitian konsisten dengan penelitian terdahulu  tentang  terdapat  pengaruh  positif  biaya modal  terhadap  kinerja  keuangan  (De  Lucia  et  al., 2020;  Ibrahim  et  al.,  2021;  Ivascu  &  Barbuta-Misu, 2017).
Berdasarkan  hasil  pengolahan  data,  hipotesis keempat  dalam  penelitian  ditolak.  Artinya  tidak terdapat  berpengaruh  antara  biaya  operasional terhadap  kinerja  keuangan.  Pada  penelitian sebelumnya  perusahaan  yang  menggunakan peralatan  berteknologi  energi  terbarukan  terbukti efisien  dan  hemat  biaya  perlu  dipertanyakan. Terdapat  pertimbangan  lain  yang  menyebabkan rasio  ROA  tidak  dapat  mengindikasikan  kinerja keuangan  karena,  menurut  Beuse  (2020)  masih terdapat  beberapa  indikator  yang  dapat  memicu kinerja  keuangan  seperti  biaya.  Perusahaan  yang menggunakan  teknologi  pembangkit  ke  dalam sistem kelistrikan secara umum akan mempertimbangkan  biaya  integrasi  dan  biaya sistem (Fatimah, 2020). Biaya integrasi didefinisikan sebagai  biaya  tambahan  untuk  mengakomodasi angin dan matahari ke dalam sistem tenaga dengan memasukkan  biaya  dan  ketidakpastian  sebagai kewajiban  produsen  dan  konsumen  tenaga, sedangkan  biaya  sistem  mengacu  pada  total  biaya untuk menghasilkan listrik pada tingkat beban dan ketersediaan  tertentu.  Masalah  utama  dari pendanaan energi terbarukan yang biasanya terdiri dari  biaya  investasi  awal,  operasi,  pemeliharaan, dan  penggantian  komponen  secara  berkala merupakan faktor krusial lainnya dalam pengembangan  energi  terbarukan  (Wardhana  & Marifatullah, 2020).
Dengan  begitu  adanya  biaya  yang  timbul  ini tidak  membantu  perusahaan  dalam  memperoleh keuntungan  dalam  jangka  pendek  karena penggunaan  teknologi  energi  terbarukan  perlu mempertimbangkan  dalam  waktu  perencanaan, pemodelan, dan pengoptimalan sistem energi. Hasil tersebut  bertentangan  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh  (Chams  et  al.,  2021;  Fathony  & Wulandari, 2020; Zhou et al., 2020).

## SIMPULAN
Simpulan  berdasarkan  hasil  penelitian  adalah bahwa  penggunaan  energi  terbarukan  tidak mempengaruhi  kinerja  keuangan.  Energi  yang dibeli  dan  diproduksi  tidak  dapat  menunjukkan pengaruh  keuntungan  melalui  kinerja  keuangan yaitu pengelolaan aset yang diproksikan ROA. Hal ini  karena  penggunaan  energi  terbarukan  secara keseluruhan  akan  menambahkan  biaya  di  awal
JURNAL AKUNTANSI KONTEMPORER (JAKO) – VOL 15 NO 2 – MEI 2023 – Halaman 97-112
sehingga diperlukan regulasi transisi energi. Kedua, Skor  ESG  tidak  mempengaruhi  kinerja  keuangan. Skor ESG yang diperoleh belum tentu menunjukkan pengaruh  keuntungan  melalui  kinerja  keuangan. Hal  ini  semata-mata  hanya  untuk  memberikan dampak pada nilai perusahaan dengan meningkatkan  pengungkapan  ESG  akan  tetapi tujuan  non-finansial  lainnya  akan  membuat perusahaan  menjadi  kurang  efektif.  Ketiga,  biaya modal  mempengaruhi  kinerja  keuangan.  Biaya modal  dapat  menunjukan  pengaruh  keuntungan melalui kinerja keuangan. Biaya modal yang tinggi untuk  energi  terbarukan  yang  bersifat  jangka panjang  dapat  menawarkan  peluang  bagi perusahaan  tidak  hanya  untuk  mendekarbonisasi operasi,  tetapi  juga  untuk  meningkatkan  margin operasi.  Terakhir,  biaya  operasional  tidak mempengaruhi kinerja keuangan. Biaya operasional  dari  aktivitas  penggunaan  teknologi energi  terbarukan  tidak  dapat  menunjukkan pengaruh  keuntungan  melalui  kinerja  keuangan yaitu pengelolaan aset yang diproksikan ROA. Hal ini karena perusahaan tambang berproduksi sesuai kapasitas dalam menutupi pengeluaran operasionalnya  karena  sudah  mengeluarkan investasi modal untuk biaya yang timbul.
Penelitian  lebih  lanjut  dapat  berfokus  pada pengidentifikasian peluang, teknologi, dan strategi implementasi  spesifik  berbagai  pertambangan dengan prosedur operasional yang serupa atau jenis industri yang serupa. Untuk melaraskan penelitian ini,  penelitian  selanjutnya  dapat  menggunakan negara-negara yang kondisi perekonomian sebanding.  Untuk  mendapatkan  hasil  yang  lebih terkonfirmasi  melalui  perluasan  variabel,  peneliti selanjutnya  diharapkan  menggunakan  variabel seperti menentukan estimasi Net Profit (Rp/KWh) dari setiap pembangkit. dengan diketahui Net Profit tersebut,  maka  akan  dapat  diketahui  beberapa parameter  kelayakan  investasi,  seperti  nilai  BEP, payback period, NPV, dan ROI.

## REFERENCES
Anthony,  B.  (2019).  Green  Information  System Integration For Environmental Performance In Organizations:  An  Extension  Of  Belief – Action – Outcome  Framework  And  Natural Resource-Based  View  Theory. Benchmarking , 26 (3), 1033 – 1062. https://doi.org/10.1108/BIJ- 05-2018-0142.
Arifianti,  N.  P.,  &  Widianingsih,  L.  P.  (2022).
Kualitas
Pengungkapan
Sustainable
Development  Goals  (SDGs)  dan  Kinerja Keuangan:  Bukti  Empiris  atas  Perusahaan
Pertambangan  di  Indonesia. Akuntansi Dewantara , 6 (3), 68 – 78. https://doi.org/10.26460/ad.v6i3.12463. Ayu, S. (2022). Gas Bumi RI Melimpah, Bisa Jadi Modal Transisi  ke  Energi  Bersih .  Didapatkan  dari: http://universitaspertamina.ac.id/berita/det ail/gas-bumi-ri-melimpah-bisa-jadi-modal- transisi-ke-energi-bersih,  20  November  2023, pukul 10.30 WIB.
Beuse, M. (2020). Experience Curves for Operations and Maintenance  Costs  of  Renewable  Energy Technologies . Didapatkan
dari:
https://www.researchgate.net/publication/3 38092601_Experience_Curves_for_Operations _and_Maintenance_Costs_of_Renewable_Ene rgy_Technologies,  12  November  2023,  pukul 12.30 WIB.
Chams, N., García-Blandón, J., & Hassan, K. (2021). Role  Reversal!  Financial  Performance  as  An Antecedent Of ESG: The Moderating Effect of Total  Quality  Management. Sustainability , 13 (13), 1 – 18.
https://doi.org/10.3390/su13137026.
CSI Market. (2021). Metal Mining Industry Return On Assets Statistics . Didapatkan
dari: https://csimarket.com/Industry/industry_M anagementEffectiveness.php?ind=108&hist=4. De Lucia, C., Pazienza, P., & Bartlett, M. (2020). Does Good  ESG  Lead  to  Better  Financial Performances  by  Firms?  Machine  Learning and  Logistic  Regression  Models  of  Public Enterprises in Europe. Sustainability , 12 (13), 1 – 26. https://doi.org/10.3390/su12135317.
Drempetic,  S.,  Klein,  C.,  &  Zwergel,  B.  (2020).  The Influence  of  Firm  Size  on  the  ESG  Score: Corporate  Sustainability  Ratings  Under Review. Journal of Business Ethics , 167 (2), 333 – 360. https://doi.org/10.1007/s10551-019- 04164-1.
Energy  Information  Administration.  (2021). World Energy  Outlook  2021 .  Didapatkan  dari: https://iea.blob.core.windows.net/assets/4e d140c1-c3f3-4fd9-acae-
789a4e14a23c/WorldEnergyOutlook2021.pdf. Fathony,  A.  A.,  &  Wulandari,  Y.  (2020).  Pengaruh Biaya  Produksi  dan  Biaya  Operasional Terhadap  Laba  Bersih  Pada  PT.  Perkebunan Nusantara VIII. Akurat: Jurnal Ilmiah Akuntansi FE UNIBBA , 11 (1), 43 – 54. Fatimah,  A.  (2020). Going  Beyond  LCOE:  The  Real Costs  of  Variable  Renewable  Energy .  Didapat dari:  https://aseanenergy.org/going-beyond- lcoe-the-real-costs-of-variable-renewable- energy/, 15 November 2022, pukul 13.00 WIB.

## PENGGUNAAN ENERGI TERBARUKAN, SKOR ESG, BIAYA MODAL DAN BIAYA OPERASIONAL PADA KINERJA KEUANGAN Oleh: VLAVIORINE dan WIDIANINGSIH
Firmansyah,  A.,  Andriyani,  A.  F.,  Mahrus  M.  L., Febrian, W., & Jad, P. H. (2021). Biaya Modal Perusahaan  di  Indonesia:  Tanggung  Jawab Sosial  dan  Tata  Kelola  Perusahaan. Jurnal Ekonomi , 26 (3), 371-388.
https://doi.org/10.24912/je.v26i3.796.
Gillan, S. L., Koch, A., & Starks, L. T. (2021). Firms and Social Responsibility: A review of ESG and CSR Research in Corporate Finance. Journal of Corporate Finance , 66 , 1-16. https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2021.10188
9.
Harini,  F.  (2022). Menimbang  Investasi Dengan  ESG .
Didapatkan
dari: https://validnews.id/ekonomi/menimbang- investasi-dengan-esg,  15  November  2022, pukul 15.00 WIB.
Hart, S. L. (1995). A Natural-Resource-Based View of the  Firm. The  Academy  of  Management  Review ,
20 (4), 986-1014.
https://doi.org/https://doi.org/10.2307/258 963.
Hart, S. L., & Dowell, G. (2011). A Natural-Resource- Based  View  of  The  Firm:  Fifteen  Years  After. Journal  of  Management , 37 (5),  1464 – 1479. https://doi.org/10.1177/0149206310390219.
Hulshof,  D.,  &  Mulder,  M.  (2020).  The  Impact  of Renewable Energy Use On Firm Profit. Energy Economics , 92 , 1-10.
https://doi.org/10.1016/j.eneco.2020.104957.
Ibrahim,  M.,  Abdulkarim,  H.,  Muktar,  J.,  Gurama, Z.,  &  Peter,  Z.  (2021).  The  Impact  of  Cost  of Capital  on  Financial  Performance:  Evidence From  Listed  Non-Financial  Firms  in  Nigeria. Global  Business  Management  Review , 13 ,  18 – 34. https://doi.org/10.32890/gbmr2021.13.2.2.
Ibrahim, M., & Kabir, H. T. (2019). Corporate Social Responsibility  and  Financial  Performance  of Listed  Non-Financial  Services  Companies  in Nigeria. American  Journal  of  Business  and Society , 4 (2), 56 – 71. Ida. (2022). Transisi Energi  Bersih  Melalui Kendaraan
Bermotor Listrik . Didapatkan
dari:
https://www.esdm.go.id/id/berita- unit/direktorat-jenderal-
ketenagalistrikan/transisi-energi-bersih- melalui-kendaraan-bermotor-listrik,
17
November 2022, pukul 14.00 WIB.
Igogo,  T.,  Awuah-Offei,  K.,  Newman,  A.,  Lowder,
T.,  &  Engel-Cox,  J.  (2021).  Integrating Renewable  Energy  Into  Mining  Operations: Opportunities,  Challenges,  and  Enabling Approaches. Applied  Energy , 300 ,  1-13.
https://doi.org/10.1016/j.apenergy.2021.1173 75.
International  Energy  Outlook.  (2021).  The  U.S. Energy  Information  Administration's  (EIA) Assessment  of  the  Outlook  for  International Energy Markets. Didapatkan dari:
https://www.eia.gov/outlooks/ieo/.
Iris, Ç., & Lam, J. S. L. (2019). A Review of Energy Efficiency  In  Ports:  Operational  Strategies, Technologies  and  Energy  Management Systems. Renewable  and  Sustainable  Energy
Reviews , 112 , 170 – 182. https://doi.org/10.1016/j.rser.2019.04.069. Ivascu, E. V., & Barbuta-Misu, N. (2017). Influences of the Capital Structure and the Cost of Capital on  Financial  Performance.  Case  Study  on ENGIE  Group. Prosiding.  18 th Risk  in Contemporary Economy : Galati. Katz, J. (2022). The Human Cost of Infant Formula: An Impactful  ESG  Issue .  Didapatkan  dari: https://esgclarity.com/breast-milk- substitutes-esg-human-impact/, 11 November 2022, pukul 11.00 WIB.
Powaski, M. C. K., Ordoñez, C. D., & Sánchez, L. J. (2021).  ESG  Impact  on  Financial  Corporate Performance  and  Portfolio  Returns:  Evidence of Australia and Japan. Vinculatégica , 7 (1), 53 – 78. https://doi.org/10.29105/vtga7.2-5. Kementerian Perindustrian. (2022). Rusal dan Norilsk Bangun Smelter . Didapatkan dari: https://kemenperin.go.id/artikel/4455/Rusa l-dan-Norilsk-Bangun-Smelter.
Lam,  G.  (2022). Bussines  Leaders  Pledge  Support  For New  Asia-Pasific  Green  Deal .  Didapatkan  dari: https://www.unescap.org/news/business- leaders-pledge-support-new-asia-pacific- green-deal,  5  November  2022,  pukul  10.00 WIB.
Li, L., Lin, J., Wu, N., Xie, S., Meng, C., Zheng, Y., Wang,  X.,  &  Zhao,  Y.  (2022). Review  And Outlook  On  The  International  Renewable  Energy Development . 3 (2), 139 – 157. https://doi.org/10.1016/j.enbenv.2020.12.002 May,  N.,  &  Neuhoff,  K.  (2021).  Financing  Power: Impacts  Of  Energy  Policies  In  Changing Regulatory  Environments. Energy  Journal ,
42 (4), 131 – 151. https://doi.org/10.5547/01956574.42.4.NMA Y.
McKinsey,  C.  (2022). Renewable-Energy  Development In  a  Net-Zero  World:  Land,  Permits,  and  Grids . Didapatkan
dari: https://www.mckinsey.com/industries/elect
ric-power-and-natural-gas/our- insights/renewable-energy-development-in- a-net-zero-world-land-permits-and-grids#/, 18 November 2023, pukul 12.00 WIB.
Nuha,  G.  A.,  &  Nastiti,  A.  S.  (2020).  Menelisik Dampak Penggunaan Energi Terbarukan Pada Laporan Keuangan. Jurnal Akuntansi Universitas Jember , 18 (1), 1 – 13.
Nurlaila,  &  Yuianto,  A.  T.  (2019).  Perkembangan Energi  Terbarukan  di  Beberapa  Negara. Prosiding. Seminar  Nasional  Infrastruktur Energi Nuklir 2019: Pontianak.
Nuzullina,  S.  (2021). Energi  Terbarukan:  Pengertian, Jenis, Sumber dan Manfaatnya . Didapatkan dari: https://manajemen.uma.ac.id/2021/11/ener gi-terbarukan-pengertian-jenis-sumber-dan- manfaatnya/, 14 November 2022, pukul 12.00 WIB.
Pristiandaru,  D.  L.  (2021,  Desember  05). Menggembirakan,
Pertumbuhan Energi
Terbarukan  Global  Cetak  Rekor  Baru.
Kompas.com . Didapatkan dari:
https://www.kompas.com/global/read/202 1/12/05/131032470/menggembirakan- pertumbuhan-energi-terbarukan-global-cetak- rekor-baru?page=all/
Rahman,  M.  A.,  Sarker,  M.  S.  I.,  &  Uddin,  M.  J.
(2019). The Impact of Capital Structure on the Profitability of Publicly Traded Manufacturing Firms  in  Bangladesh. Applied  Economics  and Finance , 6 (2), 1-5.
https://doi.org/10.11114/aef.v6i2.3867. Rahmatin,  M.,  &  Kristanti,  I.  N.  (2020).  Pengaruh Good  Corporate  Governance,  Leverage, Struktur  Modal  dan  Ukuran  Perusahaan Terhadap Kinerja Keuangan Pada Perusahaan Sektor Aneka Industri yang Terdaftar di Bursa Efek  Indonesia. Jurnal  Ilmiah  Mahasiswa Manajemen,  Bisnis  dan  Akuntansi  (JIMMBA) , 2 (4), 655 – 669.
https://doi.org/10.32639/jimmba.v2i4.623. Refinitiv.  (2021). Refinitiv  ESG  Company  Scores .
Didapatkan
dari: https://www.refinitiv.com/en/sustainable- finance/esg-scores.
Sam, N. (2020). Renewable Energy . Didapatkan dari: https://www.c2es.org/content/renewable- energy/#:~:text=Renewables  made  up  19.8 percent,come  from  wind  and  solar,  10 November 2022, pukul 18.00 WIB.
Schyska,  B.  U.,  &  Kies,  A.  (2020).  How  Regional Differences  in  Cost  of  Capital  Influence  The Optimal  Design  of  Power  Systems. Applied
Energy , 262 , 1-9.
https://doi.org/10.1016/j.apenergy.2020.1145
23.
Simi onescu, M., Strielkowski, W., & Tvaronaviˇ, M.
(2020).  Renewable  Energy  in  Final  Energy Consumption  and  Income  in  the  EU-28
Countries. Energies, 13 (9), 1 – 18. https://doi.org/10.3390/en13092280.
Sinta, I., Kembaren, E. T., & Fadli. (2021). Conjucture Effect  of  Operational  Cost  For  Increasing Financial  Performance  PT.  Gotong  Royong Jaya. International Journal of Economic, Business, Accounting, Agriculture Management and Sharia Administration (IJEBAS) , 1 (1),
54 – 61. https://doi.org/10.54443/ijebas.v1i1.5.
Steffen, B. (2020). Estimating the Cost of Capital for Renewable Energy Projects. Energy Economics , 88 ,
1-14. https://doi.org/10.1016/j.eneco.2020.104783.
Susanti,  S.,  &  Prasetyo,  A.  B.  (2019).  Pengaruh Tanggung  Jawab  Lingkungan  Perusahaan (CER) Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan (CFP): dengan Peraturan
Pemerintah  dan  Slack  Organisasi  Sebagai Moderasi. Diponegoro  Journal  of  Accounting , 8 (3), 1 – 10. Syafnidawaty.
(2020). Penelitian Kuantitatif . Didapatkan dari:
https://raharja.ac.id/2020/10/29/penelitian- kuantitatif/,  30  November  2022,  pukul  12.00 WIB.
Vartiainen, E., Masson, G., Breyer, C., Moser, D., & Medina,  E.  R.  (2020).  Impact  of  Weighted Average Cost of Capital, Capital Expenditure, and Other Parameters  on  Future Utility-Scale PV  Levelised  Cost  of  Electricity. Progress  in Photovoltaics:  Research  and  Applications , 28 (6), 439 – 453. https://doi.org/10.1002/pip.3189. Wahyuning, S. (2022). Pentingnya Akuntasi Biaya dan Akuntasi Manajemen dalam Perusahaan .
Didapatkan dari: https://komputerisasi- akuntansi- d3.stekom.ac.id/informasi/baca/Pentingnya- akuntansi-biaya-dan-akuntansi-manajemen- dalam- perusahaan/84a832206c630e521cbde23a7f109c af928533ff,  20  November  2022,  pukul  13.00 WIB.
Wardhana,  A.  R.,  &  Marifatullah,  W.  H.  (2020).
Transisi Indonesia Menuju Energi Terbarukan. Jurnal Tashwirul Afkar , 38 (02), 269-283.
Zainab,  A.,  &  Burhany,  D.  I.  (2020).  Biaya Lingkungan, Kinerja Lingkungan, dan Kinerja Keuangan  pada  Perusahaan  Manufaktur.
Prosiding. 11 th Industrial  Research  Workshop
and National Seminar: Bandung. Zhao, C., Guo, Y., Yuan, J., Wu, M., Li, D., Zhou, Y., & Kang, J. (2018). ESG and Corporate Financial Performance:  Empirical  Evidence  From China’s Listed Power Ge neration Companies. Sustainability , 10 (8), 1 – 18.
https://doi.org/10.3390/su10082607.
Zhou, S., Sun, K., Wu, Z., Gu, W., Wu, G., Li, Z., & Li,  J.  (2020).  Optimized  Operation  Method  of Small  and  Medium-Sized  Integrated  Energy System  For  P2G  Equipment  Under  Strong
Uncertainty. Energy , 199 , 1-18.
https://doi.org/10.1016/j.energy.2020.117269