## Volume 05 Nomor 01 Tahun 2024
(Online) 2723-813X | (Print) 2723-8121
https://journal.cattleyadf.org/index.php/Jasmien/index
Pengaruh Keberagaman Gender Manajemen Puncak terhadap Financial Distress (Studi di Sektor Energi Indonesia)
Rangga Dhia Majduddin 1 , Susanti 2
Universitas Muhammadiyah Surakarta 1,2

## A R T I C L E  I N F O

## ABSTRACT
This  article  aims  to  determine  the  influence  of  gender diversity in the form of women's presence on the board of directors, board of commissioners and audit committee on the  risk  of  financial  distress  faced  by  energy  sector companies  in  Indonesia.  The  use  of  the  board  of commissioners and the audit committee is part of the latest research considering that Indonesia uses a two-tier system in  top  management  structure.  The  sample  of  companies consist  of  46  companies  during  the  2020-2022.  The hypothesis  in  this  paper  will  be  tested  using  a  logistic regression test. The findings of this paper show that gender diversity at the board of directors has a negative influence on  the  risk  of  financial  difficulties  faced  by  companies. Meanwhile,  the  gender  diversity  of  the  board  of commissioners  and  the  audit  committee  has  no  effect  on financial distress. Further research is expected to develop the number of samples and update measurements with other methods.
Keywords:
Financial distress, keberagaman gender, dewan direksi, dewan komisaris, komite audit
This  work  is  licensed  under  a Creative  Commons
Attribution 4.0 International License . Corresponding Author:
Rangga Dhia Majduddin Universitas Muhammadiyah Surakarta Email: radimz921@gmail.com

## [1.] Pendahuluan
Tahap  akhir  penurunan  kinerja  keuangan  perusahaan  dapat  menjadi  awal  lebih  banyak munculnya  peristiwa  dahsyat  yaitu  kebangkrutan  atau  likuidasi,  kondisi  tersebut  dapat dinyatakan  sebagai financial  distress .  Semakin  awal  perusahaan  mendapatkan  informasi mengenai financial distress dapat mempercepat tindakan  yang harus dilakukan oleh internal perusahaan  untuk  mencegah  timbulnya  permasalahan  keuangan,  seperti  merger  atau pengambilalihan tata kelola yang lebih baik serta berfungsi sebagai alat pemberi informasi dini mengenai kemungkinan kebangkrutan di masa depan (Platt & Platt, 2002). Financial distress dikaitkan pada kondisi perusahaan yang tidak sanggup untuk melakukan pelunasan kewajiban atau  utang  pada  saat  jatuh  tempo  (Geng  et  al.,  2015).  Pernyataan  tersebut  dikuatkan  pada penelitian  lainnya  bahwa  utang  keuangan  merupakan  penyebab  utama  terjadinya financial distress atau default yang dialami banyak perusahaan (Pham Vo Ninh et al., 2018).
doi.org/10.54209/jasmien. v5i01.608
Analisis  faktor-faktor  yang  berkontribusi  terhadap  fenomena financial  distress merupakan hal  yang penting bagi akademisi. Selanjutnya, memahami bagaimana tata kelola perusahaan mempengaruhi tekanan keuangan harus menjadi alat utama, membentuk kerangka struktural yang lebih andal, efisiensi dalam melakukan operasional, informasi dikembangkan secara  transparan,  perlindungan  kepada  pemangku  kepentingan  dan  membantu  mengurangi risiko (Mariano et al., 2020). Pembahasan di ranah akademik dari yang semula hanya berfokus pada kontribusi faktor keuangan meluas menjadi faktor tata kelola perusahaan, keberagaman manajemen puncak dan faktor non keuangan lainnya (Guizani & Abdalkrim, 2023; Maier & Yurtoglu, 2022; Mariano et al., 2020).
Salah  satu  faktor  non  keuangan  yang  belakangan  ini  menarik  untuk  dibahas  adalah bagaimana peran dewan direksi perempuan dalam upaya pengelolaan risiko financial distress . Kesetaraan gender tidak hanya melibatkan isu-isu perempuan dalam masyarakat, tetapi juga dalam isu-isu bisnis. Keterlibatan perempuan dianggap sangat penting untuk pengembangan bisnis (Abbas & Frihatni, 2023). Kepemimpinan dewan direksi perempuan banyak dibahas dari skala perusahaan keluarga sampai dengan perusahaan yang berstatus publik (Abbas & Frihatni, 2023; Efferin et al., 2016; García & Herrero, 2021; Guizani & Abdalkrim, 2023). Tata kelola, transparansi,  pemantauan,  dan  perlindungan  hak  pemegang  saham  dapat  meningkat  bila terdapat direktur perempuan yang menjadi bagian dari pemegang tata kelola perusahaan. Peran kontrol  ini  dianjurkan  oleh  teori  agensi  yang  menganggap  bahwa  kehadiran  perempuan  di dewan  memantau  implementasi  strategi  untuk  memastikan  bahwa  kepentingan  pemegang saham dilindungi dan selaras dengan kepentingan manajer (Guizani & Abdalkrim, 2023).
Penelitian ini meluaskan peran perempuan bukan hanya di ranah dewan direksi, namun juga di dewan komisaris dan dewan komite audit sebagai bagian dari kebaruan riset. Ketiga posisi ini penting dalam mendorong kemajuan perusahaan. Pengawasan tata kelola perusahaan khususnya  kebijakan  yang  diterapkan  oleh  eksekutif  merupakan  tanggung  jawab  dewan komisaris.  Penerapan  visi,  misi,  tujuan  dan  strategi  di  perusahaan  serta  melaporkan  hasil kinerja  kepada  pemegang  saham  merupakan  wewenang  dewan  direksi  yang  merupakan eksekutif  bisnis.  Terkait  dengan  komite  audit,  perannya  adalah  untuk  membantu  komisaris dalam  melakukan  pengawasan  dan  audit  dan  mengevaluasi  kinerja  perusahaan  (Abbas  & Frihatni, 2023).
Tujuan  dari  penelitian  ini  adalah  mengungkap  keberagaman  gender  di  struktur manajemen puncak pada perusahaan energi di Indonesia yang menganut two tier system yang diatur  pada  UU  perseroan  terbatas. Two  tier system  ini  artinya  ada  yang  menjadi  dewan pelaksana  operasional  dan  ada  dewan  yang  menjadi  pengawas.  Penelitian  ini  dapat berkontribusi pada pengaruh kehadiran perempuan di masing-masing tier tersebut yaitu dewan direksi,  dewan  komisaris  dan  komite  audit  terhadap  risiko  kesulitan  keuangan  yang  dialami oleh perusahaan sektor energi di Indonesia.
Penelitian  ini  menggunakan  dua  basis  teori  yaitu  teori  agensi  dan  ketergantungan sumber  daya  sebagai  landasan  penyusunan  kerangka  berpikir.  Teori  agensi  menyatakan terdapat  kontrak  antara prinsipal dengan  orang  atau  pihak  lain  (agen)  untuk  melaksanakan tugas  dan  tanggung  jawab  sesuai  kepentingan  mereka  dengan  mendelegasikan  beberapa otoritas pengambilan keputusan pada agen (Jensen & Meckling, 1976). Hubungan teori agensi dengan keragaman gender adalah kehadiran perempuan pada dewan puncak dapat memantau implementasi strategi untuk memastikan bahwa kepentingan pemegang saham dilindungi dan selaras  dengan  kepentingan  manajer  (Guizani  &  Abdalkrim,  2023).  Dewan  perusahaan bertanggung  jawab  untuk  melindungi  kepentingan  pemangku  kepentingan.  Secara  umum, keragaman struktur dewan secara keseluruhan meningkatkan fungsi  pemantauan. Sementara itu  berdasarkan  teori  ketergantungan  sumber  daya,  adanya  keragaman  gender  pada  dewan dapat meningkatkan kemampuan dan meluaskan pola pikir (Kim & Starks, 2016). Perempuan
doi.org/10.54209/jasmien. v5i01.608
dianggap  sebagai  sumber  daya  manusia  yang  memberikan  perspektif  yang  lebih  bervariasi sehingga teori ketergantungan sumber daya dapat berafiliasi dengan pemahaman keragaman gender di sektor bisnis (Abbas & Frihatni, 2023).
Regulasi  mengenai  keberagaman  gender  di  posisi  manajemen  puncak  di  eropa  pada tahun  2020  diproyeksikan  sebesar  40%,  meskipun  secara  aktual  masih  di  30%  (García  & Herrero, 2021). Bila melihat persentase di negara-negara berkembang tentu masih di bawah eropa,  namun  perkembangan  saat  ini  mengarah  ke  pertumbuhan  yang  lebih  baik  lagi.  Oleh karena  itu  pengembangan  pemikiran  mengenai  pengaruh  keberagaman  gender  pada  posisi manajemen puncak terhadap risiko financial distress perusahaan mulai banyak dilakukan oleh peneliti di berbagai negara berkembang seperti Malaysia, China, Pakistan dan negara-negara lainnya  (Abbas  &  Frihatni,  2023;  Ali  et  al.,  2023;  Guizani  &  Abdalkrim,  2023;  Maier  & Yurtoglu, 2022; Ud-Din et al., 2020).
Dari  perspektif  teori  agensi  dan  ketergantungan  sumber  daya,  adanya  keberagaman gender  di  dewan  direksi  menunjukkan  fungsi  pengawasan  yang  baik  dan  sudut  pandang pengetahuan yang lebih luas (Guizani & Abdalkrim, 2023; Kim & Starks, 2016). Keberagaman gender di dewan sering dilihat sebagai pendorong nilai-nilai perusahaan dan kinerja perusahaan melalui keragaman yang lebih tinggi dan diskriminasi yang lebih rendah (Maier & Yurtoglu, 2022). Penelitian sebelumnya menghasilkan fakta bahwa risiko perusahaan terkena financial distress dapat  turun  seiring  meningkatnya  keberagaman  gender  di  dewan  direksi  (Abbas  & Frihatni,  2023;  Ali  et  al.,  2023;  Maier  &  Yurtoglu,  2022).  Dari  penjelasan  tersebut  maka hipotesis dirumuskan sebagai berikut:
H1: keberagaman gender dewan direksi berpengaruh negatif terhadap financial distress.
Keragaman  gender  dapat  membantu  perusahaan  mendapatkan  perspektif  yang  lebih luas karena inklusivitas ide yang lebih besar dan keputusan yang beragam sehingga perusahaan pada akhirnya dapat menemukan solusi ketika kondisi keuangan mengalami penurunan (Abbas &  Frihatni,  2023).  Mengacu  pada  hasil  penelitian  sebelumnya  didapatkan  hasil  bahwa kehadiran  perempuan  pada  dewan  komisaris  perusahaan  cenderung  menurunkan  risiko financial distress perusahaan (Abbas & Frihatni, 2023).
H2: keberagaman gender dewan komisaris berpengaruh negatif terhadap financial distress .
Pada  konteks  keilmuan  akuntansi,  komite  audit  dan  komite  manajemen  risiko merupakan  hal  yang  sama  dan  relevan.  Audit  berkenaan  dengan  pemeriksaan  keandalan laporan keuangan, sedangkan manajemen risiko menilai aktivitas bisnis yang melekat adanya risiko; keduanya memiliki peran dalam menentukan kualitas pelaporan (Jia, 2019; Strobl et al., 2016).  Mengacu  pada  penelitian  sebelumnya  didapatkan  hasil  bahwa  adanya  keberagaman gender  di  tingkat  komite  audit  dapat  menurunkan  risiko financial  distress perusahaan  (Jia, 2019).
H3: keberagaman gender komite audit berpengaruh negatif terhadap financial distress .

## [2.] Metode
Penelitian ini menggunakan metode kuantitatif dengan uji regresi logistik sebagai alat statistik untuk menguji tiga hipotesis yang telah disusun sebelumnya. Sampel yang digunakan adalah perusahaan sektor energi  yang tercatat  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) selama rentang tahun 2020-2022.  Periode  tersebut  digunakan  karena  periode  covid-19  dimulai  dan  berakhir  pada rentang  tahun  tersebut  sehingga  diharapkan  dapat  menjelaskan  kondisi  kesulitan  keuangan perusahaan selama masa pandemi.
Variabel  dependen  pada  penelitian  ini  adalah financial  distress yang  diukur  menggunakan model Altman Z-Score (Altman, 1968). Model ini banyak digunakan oleh peneliti lain dalam menilai  risiko financial  distress karena  menggunakan  setidaknya  lima  rasio  keuangan  yang
doi.org/10.54209/jasmien. v5i01.608
mampu  menggambarkan  kondisi  menyeluruh  mengenai  keuangan  perusahaan.  Berikut  ini merupakan detail dari model tersebut:
Z-Score = 1.2x1 + 1.4x2 + 3.3x3 + 0.6x4 + 1.0x5
Pada  rumus  diatas,  x1  merupakan  perbandingan  modal  kerja  terhadap  aset  total perusahaan, x2 menjelaskan perbandingan laba yang ditahan terhadap aset total, x3 mewakili laba  sebelum interest dan tax terhadap  aset  total,  x4  membandingkan  nilai  buku  ekuitas terhadap kewajiban total, dan x5 mewakili rasio penjualan terhadap total aset. financial distress diperkirakan akan dialami oleh perusahaan yang mendapatkan nilai Altman Z-score di bawah 1,81,  sementara  itu  perusahaan  dengan  nilai  Altman  Z-score  di  atas  2,99  tidak  menghadapi financial distress . Di antara dua kondisi yang disebutkan sebelumnya, yaitu kisaran antara 1.81 dan  2.99  didefinisikan  sebagai  zona  abu-abu.  Penelitian  ini  menggunakan  variabel dummy dengan nilai  1 bila perusahaan dalam kondisi financial distress dan nilai  0 bila tidak dalam kondisi financial distress .
Variabel independen pada penelitian ini adalah keberagaman gender di dewan direksi, dewan komisaris dan komite audit yang diukur berdasarkan jumlah dewan direksi, komisaris dan komite audit perempuan terhadap total dewan direksi, komisaris dan komite audit (García & Herrero, 2021; Jia, 2019; Maier & Yurtoglu, 2022; Priyanto & Setiawan, 2023; Rosadi & Dillak,  2023).  Sementara  itu  variabel  kontrol  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah ukuran  dewan  direksi  yang  diukur  menggunakan  jumlah  total  dewan  direksi,  ukuran  dewan komisaris  menggunakan  total  jumlah  dewan  komisaris  dan  ukuran  perusahaan  diukur menggunakan logaritma natural total aset perusahaan.

## [3.] Hasil dan Pembahasan

## Statistik Deskriptif
Tabel 1. Statistik Deskriptif N Minimum  Maximum  Mean Std. Deviation GENDERDIVBOD 138 .00 .43 .0829 .14017 GENDERDIVBOC 138 .00 .50 .0857 .14128 GENDERDIVAC 138 .00 .67 .1709 .22013 BODSIZE 138 2.00 11.00 4.2101 1.74863 BOCSIZE 138 2.00 8.00 3.8841 1.57569 COMPSIZE 138 24.04 38.21 29.2407 2.28597 FINANCIAL DISTRESS 138 .00 1.00 .5000 .50182 Valid N (listwise) 138
Tabel 1 diatas memperlihatkan ringkasan atas statistik deskriptif dari penelitian ini. Financial distress memiliki  nilai mean 0.5  dengan  nilai  terendah  adalah  0  dan  maksimum  sebesar  1. Seperti yang dibahas pada bagian sebelumnya variabel financial distress menggunakan nilai dummy 0 untuk perusahaan yang tidak berisiko financial distress dan nilai 1 untuk perusahaan
doi.org/10.54209/jasmien. v5i01.608
yang  berisiko financial  distress. Untuk  variabel  independen  keberagaman  gender  dewan direksi dan komisaris masing-masing mendapatkan nilai mean yang relatif mirip yaitu 0.082 dan 0.085 sedangkan keberagaman gender di komite audit nilai mean senilai 0.170.
Uji Kelayakan Model Regresi
Tabel 2. Uji Hosmer and Lemeshow Step Chi-square df Sig. 1 10.173 8 .253
Tabel  2 menunjukkan hasil  yang didapatkan dari  uji hosmer and lemeshow yang  digunakan untuk menguji kelayakan model regresi dari penelitian ini. Nilai Chi-square 10.173 dan tingkat sig.  sebesar  0.253.  Apabila  nilai  signifikansi  tersebut  dibandingkan  dengan  nilai  standar toleransi 0.05 maka didapatkan hasil 0.253 > 0.05 sehingga dapat disimpulkan bahwa model regresi telah fit dan cocok dengan data observasi.

## Uji Keseluruhan Model
Tabel 3. Uji Keseluruhan Model
Block 0 - Block 1 -2 Log likelihood 191.309 135.398
Uji keseluruhan model dilakukan untuk menilai  baik atau tidaknya model yang disusun dan menilai  apakah  sesuai  dengan  data  yang  menjadi  bahan  dari  penelitian.  Uji  ini  akan membandingkan -2 log likelihood pada block 0 dengan block 1 , apabila nilai block 1 lebih kecil dari block 0 maka mengindikasikan model yang digunakan untuk menyusun hipotesis sudah cocok  dan  layak  digunakan.  Dari  tabel  3  diatas  didapatkan  hasil -2  log  likelihood  block  0 sebesar 191.309 dan pada block 1 sebesar 135.398 sehingga dapat disimpulkan bahwa model untuk menyusun hipotesis sudah cocok dan layak digunakan.

## Uji Koefisien Determinasi
Tabel 4. Uji Koefisien Determinasi
Step -2 Log likelihood Cox  &  Snell R Square Nagelkerke R Square 1 135.398 a .333 .444
Tabel  4  mengenai  uji  koefisien  determinasi  dapat  digunakan  untuk  mengetahui  besaran pengaruh  variabel  independen  yang  ambil  bagian  pada  penelitian  ini  terhadap  variabel dependen.  Dari  penjelasan  pada  bagian nagelkerke didapatkan  nilai  sebesar  0.444  yang menandakan  bahwa  variabel  independen  berupa  keberagaman  gender  di  dewan  direksi, komisaris  dan  komite  audit  dapat  menjelaskan  44,4%  risiko financial  distress .  Sedangkan 55.6% merupakan kontribusi dari variabel independen di luar penelitian ini.
doi.org/10.54209/jasmien. v5i01.608

## Uji Hipotesis
Tabel 5. Uji Regresi Logistik B S.E. Wald df Sig. Exp(B) Step 1 a GENDERDIVBOD -4.823  1.596 9.132 1 .003 .008 GENDERDIVBOC .267 1.626 .027 1 .870 1.305 GENDERDIVAC .800 .943 .719 1 .396 2.225 BODSIZE -.766 .244 9.836 1 .002 .465 BOCSIZE -.502 .209 5.765 1 .016 .605 COMPSIZE .177 .132 1.801 1 .180 1.194 Constant .077 3.355 .001 1 .982 1.080
Tabel  5  menjelaskan  mengenai  hasil  uji  tiga  hipotesis  yang  disusun  pada  penelitian  ini menggunakan  uji  regresi  logistik.  Yang  pertama,  variabel  keberagaman  gender  di  dewan direksi menunjukkan nilai koefisien beta sebesar -4.823 dan nilai signifikansi sebesar 0.003 < 0.05 yang memiliki arti adanya pengaruh negatif pada komposisi dewan direksi yang memiliki keberagaman gender terhadap risiko financial distress perusahaan, sehingga dapat disimpulkan H1  diterima.  Yang  kedua,  variabel  keberagaman  gender  di  dewan  komisaris  memiliki  nilai koefisien  beta  sebesar  0.267  dan  signifikansi  0.870  >  0.05  yang  berarti  variabel  ini  tidak memiliki  pengaruh  terhadap  risiko financial  distress perusahaan,  maka  H2  ditolak.  Yang ketiga, variabel keberagaman gender di komite audit memiliki koefisien 0.800 dan signifikansi 0.396  >  0.05  sehingga financial  distress tidak  dipengaruhi  oleh  komposisi  perempuan  pada komite audit, maka dinyatakan H3 ditolak.
Hasil yang didapatkan dari uji regresi logistik pada penelitian ini dapat dibahas menjadi beberapa bagian utama. Adanya pengaruh negatif keberagaman gender di level dewan direksi terhadap  risiko financial  distress perusahaan  mendukung  hasil  yang  didapatkan  pada penelitian-penelitian  sebelumnya  seperti  (García  &  Herrero,  2021;  Guizani  &  Abdalkrim, 2023; Maier & Yurtoglu, 2022) yang menjelaskan bahwa kehadiran Perempuan pada dewan direksi  mampu menurunkan risiko financial distress yang dialami oleh perusahaan. Kondisi tersebut  dapat  terjadi  dikarenakan  direktur  wanita  dapat  berkontribusi  pada  kinerja  dewan dengan  pengaruh  luas  mereka  pada  proses  pengambilan  keputusan  (Guizani  &  Abdalkrim, 2023). Sejumlah penelitian telah mengeksplorasi efek partisipasi perempuan di dewan direksi dan  dalam  pengambilan  keputusan  keuangan.  Perusahaan  di  Indonesia  perlu  untuk mempertimbangkan  peningkatan  kontribusi  perempuan  sebagai  bagian  dari  dewan  direksi. Kehadiran  perempuan  sebagai  bagian  dari  direktur  perusahaan  mampu  memberikan  sudut pandang  yang  lebih  luas  dan  kemampuan  mendeteksi  kesalahan  pelaporan  keuangan  dan pemberian kebijakan utang yang lebih ketat yang dapat menghindarkan perusahaan dari risiko terkena financial distress (García & Herrero, 2021; Gupta et al., 2020). Pengaruh negatif keberagaman gender di dewan komisaris terhadap financial distress tidak  terbukti  pada  penelitian  ini.  Tidak  adanya  pengaruh  tersebut  sejalan  dengan  literatur sebelumnya yang disusun oleh (Nuzul & Diyanty, 2024; Ramadhani & Adhariani, 2017). Hasil yang bertolak belakang dengan penelitian (Abbas & Frihatni, 2023) ditengarai oleh rendahnya
doi.org/10.54209/jasmien. v5i01.608
persentase komisaris perempuan di perusahaan yang hanya sekitar 8%. Rendahnya persentase tersebut yang menyebabkan belum terlihatnya kontribusi dari para komisaris perempuan.
Kondisi  yang  sama  berlaku  pada  keberagaman  gender  di  komite  audit  yang  tidak berpengaruh terhadap risiko financial distress perusahaan. Hasil ini sejalan dengan penelitian (Abbas  &  Frihatni,  2023)  bahwa  dimungkinkan  terdapat  faktor  lain  yang  menyebabkan kontribusi  komite  audit  perempuan  belum  dapat  menurunkan  risiko financial  distress perusahaan, meksipun secara persentase keberagaman gender komite audit cukup tinggi sekitar 17%. Salah satu faktor yang dianggap merupakan pendorong tidak adanya pengaruh tersebut adalah moral  hazard, yaitu  adanya  perilaku  opurtunis  dari  agen  untuk  mementingkan kesejahteraan  personal  dibandingkan  mengutamakan  kepentingan  pemilik  perusahaan (Ramadhani & Adhariani, 2017).

## [4.] Kesimpulan.
Penelitian ini memiliki tujuan untuk dapat menjelaskan pengaruh faktor-faktor non keuangan yang memiliki kontribusi terhadap risiko financial distress entitas perusahaan melalui beberapa variabel independen berupa keberagaman gender yang secara khusus kami bagi menjadi tiga tingkatan yaitu keberagaman gender pada dewan direksi, komisaris dan komite audit. Pengaruh variabel  independent  terhadap  variabel  dependen  diuji  menggunakan  metode  statistik  uji regresi logistik.
Penenelitian  ini  memiliki  kesimpulan  yang  dapat  dirangkum  menjadi  beberapa  hal. Pertama,  adanya  pengaruh  negatif  kehadiran  perempuan  pada  komposisi  dewan  direksi terhadap  risiko  kesulitan  keuangan  perusahaan,  dapat  diartikan  semakin  tinggi  proporsi perempuan  pada  dewan  direksi  akan  mampu  menurunkan  risiko  masalah  keuangan  yang berujung pada kebangkrutan suatu usaha. Mengurangi biaya agensi dan meningkatkan kinerja keuangan menjadi salah satu tanggung jawab dewan direksi yang bertindak sebagai perwakilan pemegang  saham  (Fama  et  al.,  1998).  Dewan  direksi  perempuan  dalam  hal  ini  merupakan contoh  nyata  bahwa  keberagaman  gender  berupa  kehadiran  perempuan  pada  dewan  puncak dapat  memantau  implementasi  strategi  untuk  memastikan  bahwa  kepentingan  pemegang saham terlindungi (Guizani & Abdalkrim, 2023). Selain itu, adanya dewan perempuan dapat memberikan sudut pandang  yang berbeda dan kontrol yang lebih baik sehingga agency cost akan  turun  (Loukil  et  al.,  2019).  Kedua,  tidak  adanya  pengaruh  kehadiran  perempuan  pada dewan  komisaris  dan  komite  audit  pada  risiko financial  distress dapat  dihubungkan  dengan teori  ketergantungan  sumber  daya,  artinya  terdapat  faktor  sumber  daya  diluar value yang dimiliki  oleh  komisaris  dan  komite  audit  perempuan  yang  dapat  lebih  signifikan mempengaruhi financial  distress, bisa  dikarenakan  proporsi  perempuan  yang  masih  sedikit disbanding  pria  ataupun  adanya  perilaku moral  hazard yang  dapat  menyebabkan  tidak munculnya pengaruh tersebut.
Implikasi  dari  penelitian  ini,  para  pemangku  kepentingan  ataupun principal dari berbagai  perusahaan  perlu  untuk  mempertimbangkan  peningkatan  persentase  dewan  direksi perempuan  dalam  rangka  mencegah  dan  menanggulangi  risiko financial  distress yang  bisa dihadapi  perusahaan.  Selain  itu  untuk  memastikan  kontribusi  dewan  komisaris  dan  komite audit perempuan, perusahaan perlu mempelajari faktor dan kecenderungan issue yang dihadapi pada jenjang jabatan tersebut dalam bentuk peningkatan pengawasan.
Beberapa keterbatasan yang ada pada penelitian ini adalah periode tahun yang cukup singkat  dan  sektor  industri  yang  hanya  berfokus  pada  kontribusi  satu  sektor  di  perusahaan energi  yang  ada  di  BEI.  Penelitian  ke  depannya  perlu  untuk  meningkatkan  jumlah  sampel dengan memperbandingkan risiko financial distress antar sektor bahkan antar negara. Selain itu dapat menggunakan pendekatan pengukuran lain untuk dapat menjelaskan nuansa baru pada keberagaman gender manajemen puncak.
doi.org/10.54209/jasmien. v5i01.608

## Daftar Pustaka
Abbas, A., & Frihatni, A. A. (2023). Gender diversity and firm performances suffering from financial distress:  evidence  from  Indonesia. Journal  of  Capital  Markets  Studies , 7 (1),  91–107. https://doi.org/10.1108/JCMS-12-2022-0045
Ali, S., Rehman, R. ur, Aslam, S., Khan, I., & Murtaza, G. (2023). Does board diversity reduce the likelihood  of  financial  distress  in  the  presence  of  a  powerful  Chinese  CEO? Management Decision , 61 (6), 1798–1815. https://doi.org/10.1108/MD-01-2022-0007
Altman, E. I. (1968). American Finance Association Financial Ratios, Discriminant Analysis and the Prediction  of  Corporate  Bankruptcy.  In Source:  The  Journal  of  Finance (Vol.  23,  Issue  4). http://www.jstor.orgURL:http://www.jstor.org/stable/2978933http://www.jstor.org/stable/29789 33?seq=1&cid=pdf-reference#references_tab_contents
Efferin,  S.,  Frisko,  D.,  &  Hartanto,  M.  (2016).  Management  control  system,  leadership  and  gender ideology. Journal of Accounting in Emerging Economies , 6 (4), 314–339. https://doi.org/10.1108/jaee-10-2013-0052
Fama,  E.  F.,  Jensen,  M.  C.,  Jensen,  ©  M  C,  &  Fama,  E.  F.  (1998).  AGENCY  PROBLEMS  AND
RESIDUAL  CLAIMS.  In Journal  of  Law  &  Economics (Vol.  6).  Harvard  University  Press. http://papers.ssrn.com/abstract=94032.
García, C. J., & Herrero, B. (2021). Female directors, capital structure, and financial distress. Journal of Business Research , 136 , 592–601. https://doi.org/10.1016/j.jbusres.2021.07.061
Geng, R., Bose,  I., & Chen, X. (2015). Prediction of financial distress: An empirical study of listed Chinese companies using data mining. European Journal of Operational Research , 241 (1), 236– 247. https://doi.org/10.1016/j.ejor.2014.08.016
Guizani,  M.,  &  Abdalkrim,  G.  (2023).  Does  gender  diversity  on  boards  reduce  the  likelihood  of financial  distress?  Evidence  from  Malaysia. Asia-Pacific  Journal  of  Business  Administration , 15 (2), 287–306. https://doi.org/10.1108/APJBA-06-2021-0277
Gupta, V. K., Mortal, S., Chakrabarty, B., Guo, X., & Turban, D. B. (2020). CFO Gender and Financial Statement Irregularities. In Journal: Academy of Management Journal Manuscript ID .
Jensen, M. C., & Meckling, W. H. (1976). THEORY OF THE FIRM: MANAGERIAL BEHAVIOR,
AGENCY COSTS AND OWNERSHIP STRUCTURE. In Journal of Financial Economics (Vol. 3). Q North-Holland Publishing Company.
Jia,  J.  (2019).  Does  risk  management  committee  gender  diversity  matter?  A  financial  distress perspective. Managerial  Auditing  Journal , 34 (8),  1050–1072.  https://doi.org/10.1108/MAJ-05- 2018-1874
Kim, D., & Starks, L. T. (2016). Gender diversity on corporate boards: Do women contribute unique skills? American Economic Review , 106 (5), 267–271. https://doi.org/10.1257/aer.p20161032
Loukil, N., Yousfi, O., & Yerbanga, R. (2019). Does gender diversity on boards influence stock market liquidity? Empirical evidence from the French market. Corporate Governance (Bingley) , 19 (4), 669–703. https://doi.org/10.1108/CG-09-2018-0291
doi.org/10.54209/jasmien. v5i01.608
Maier, F., & Yurtoglu, B. B. (2022). Board Characteristics and the Insolvency Risk of Non-Financial Firms . https://doi.org/10.3390/jrfm
Mariano, S. S. G., Izadi, J., & Pratt, M. (2020). Can we predict the likelihood of financial distress in companies from their corporate governance and borrowing? International Journal of Accounting and Information Management , 29 (2), 305–323. https://doi.org/10.1108/IJAIM-08-2020-0130
Nuzul,  A.  I.,  &  Diyanty,  V.  (2024).  Does  The  Gender  Diversity  Of  The  Board  Of  Commissioners,
Family  Ownership,  And  Institutional  Ownership  Reduce The  Likelihood  Of  Financial  Distress During  Covid-19?  How  to  Cite. Ekombis  Review:  Jurnal  Ilmiah  Ekonomi  Dan  Bisnis , 12 (2), 2159–2172. https://doi.org/10.37676/ekombis.v12i2
Pham Vo Ninh, B., Do Thanh, T., & Vo Hong, D. (2018). Financial distress and bankruptcy prediction:
An  appropriate  model  for  listed  firms  in  Vietnam. Economic  Systems , 42 (4),  616–624. https://doi.org/10.1016/j.ecosys.2018.05.002
Platt,  H.  D.,  &  Platt, M.  B.  (2002).  Predicting  Corporate  Financial  Distress:  Reflections on  Choice- Based Sample Bias. In JOURNAL OF ECONOMICS AND FINANCE o (Vol. 26).
Priyanto,  P.,  &  Setiawan,  R.  (2023).  THE  CHARACTERISTICS  OF  THE  BOARD  OF COMMISSIONERS,  COMPANY  CHARACTERISTICS  AND  FINANCIAL  DISTRESS  AT FERTILIZER COMPANIES IN INDONESIA. Jurnal Ekonomi , 12 (03), 2023. http://ejournal.seaninstitute.or.id/index.php/Ekonomi
Ramadhani,  Z.  I.,  &  Adhariani,  D.  (2017).  SEMAKIN  BERAGAM  SEMAKIN  BAIK?  ISU KEBERAGAMAN  GENDER,  KEUANGAN,  DAN  INVESTASI  PERUSAHAAN. Jurnal Keuangan Dan Perbankan , 21 (1), 1–13. http://jurnal.unmer.ac.id/index.php/jkdp
Rosadi,  R.  R.  D.  C.,  &  Dillak,  V.  J.  (2023).  Pengaruh  Gender  Diversity,  Expertise  Diversity,  CEO Duality  dan  Board  Size  terhadap  Prediksi  Financial  Distress. Jurnal  Ilmiah  Universitas Batanghari Jambi , 23 (3), 3328. https://doi.org/10.33087/jiubj.v23i3.3972
Strobl, S., Rama, D. V., & Mishra, S. (2016). Gender diversity in compensation committees. Journal of Accounting, Auditing and Finance , 31 (4), 415–427. https://doi.org/10.1177/0148558X16655704
Ud-Din, S., Khan, M. Y., Javeed, A., & Pham, H. (2020). Board Structure and Likelihood of Financial Distress:  An  Emerging  Asian  Market  Perspective. Journal  of  Asian  Finance,  Economics  and Business , 7 (11), 241–250. https://doi.org/10.13106/jafeb.2020.vol7.no11.241