Pengaruh Intellectual Capital , Kepemilikan Institusional, Risiko Bisnis, dan Struktur Modal Terhadap Kinerja Perusahaan dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Moderasi Pada Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia 430
Kinerja  perusahaan  merupakan  ukuran  dari tujuan  ekonomi  yang  sedang  atau  telah dicapai  perusahaan.  Aktivitas  ekonomi  yang menghasilkan  kinerja  perusahaan  dapat dijadikan pedoman untuk melakukan tindakan ekonomi organisasi secara menyeluruh  selama  periode  waktu  tertentu (Khan et  al .,2017).  Kinerja  perusahaan digunakan agar perusahaan dapat berkompetisi  terus-menerus  dan  mengikuti perubahaan lingkungan yang dapat berpengaruh  pada  kinerja.    Selain  itu, perusahaan selalu menilai kinerja perusahaan sebagai  bahan  evaluasi  perusahaan  (Taouab dan Zineb, 2019).
Kinerja  perusahaan  dapat  diukur dengan  dengan  menilai  dari  sumber  daya berwujud  dan  sumber  daya  tidak  berwujud. Beberapa dekade terakhir, terdapat perubahan  pada  organisasi  yaitu  perubahan mendasar pada struktur sumber daya organisasi  di  perusahaan  (Moeller,  2009).
Untuk  melakukan  penilaian  pada  kinerja sektor  perbankan  yaitu  dengan  melakukan analisis laporan keuangan perusahaan.
Pentingnya penelitian pada perbankan  yaitu  berkaitan  dengan  aset  dan kinerja  bank  untuk  menghadapi  persaingan dalam  industri  jasa  keuangan  dikarenakan pada  era  globalisasi  lebih  sulit  daripada dekade sebelumnya. Oleh karena itu, hanya bank  yang  efisien  dengan  aset  yang  lebih baik  yang  akan  bertahan  karena  efisiensi adalah  terkait  dengan  produktivitas  dan kemampuan menghasilkan keuntungan
(Majid et al. , 2014).
Penilaian kinerja keuangan perusahaan  dengan  ROA,  telah  digunakan sebagai  ukuran  kinerja  keuangan  dalam penelitian  sebelumnya  (Chen et  al .,  2005). ROA dapat memproyeksikan kinerja perusahaan  dan  dapat  menjadi  tolak  ukur kemampuan perusahaan untuk dapat menghasilkan  keuntungan.  Berikut  Rasio
Pengaruh Intellectual Capital , Kepemilikan Institusional, Risiko Bisnis, dan Struktur Modal Terhadap Kinerja Perusahaan dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Moderasi Pada Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
ADE BANANI 1 ; RAIDHA MINDAYANI 2
Universitas Jenderal Soedirman Jl. Profesor DR. HR Boenyamin No.708, Dukuhbandong, Jawa Tengah 53122
E-mail : a.banani@yahoo.com
Submit : 2022-03-19 Review : 2023-06-15 Publish :  2023-06-26
Abstract :  Firm  performance  can  affect  the  development  of  the  country  and  the  firm  can evaluate and improve performance in achieving firm goals. The purpose of this research is to analyze the influence of intellectual capital, institutional ownership, business risk, and capital structure on the firm performance wih moderation effect firm size of banking companies. This research  was  conducted  at  banking  firm  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  in  period 2011-2018.  Data  analysis  used  the  Partial  Least  Square  (PLS)  approach  with  the  Structural Equation Modeling (SEM) model based on components or variants. The results of the analysis indicate  that  intellectual  capital,  institutional  ownership,  business  risk  have  a  positive  and significant  effect  on  company  performance.  Meanwhile,  capital  structure  has  a  positive  and insignificant  effect  on  company  performance.  The  results  of  the  research  firm  size  can moderate  institutional  ownership,  business  risk,  and  capital  structure  on  company performance  positively  and  significantly.  Meanwhile,  firm  size  can  moderate  intellectual capital on the company's performance in a positive and insignificant way.
Keywords: Firm  Performance,  Intellectual  Capital,  Institutional  Ownership,    Business Risk,Firm Size, Capital Structure
Pengaruh Intellectual Capital , Kepemilikan Institusional, Risiko Bisnis, dan Struktur Modal Terhadap Kinerja Perusahaan dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Moderasi Pada Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia 431
ROA Perusahaan Perbankan pada tahun 2014 sampai tahun 2018 pada Tabel 1 :
Tabel 1 Rasio ROA Perusahaan Perbankan Tahun 2014-2018 No. Nama Bank ROA (%) 2014 2015 2016 2017 2018 1 Bank Rakyat Indonesia Tbk 4.73 4.19 3.84 3.69 3.68 2 Bank Artha Graha  Tbk 0.78 0.33 0.35 0.31 0.27 3 Bank Jabar Banten Tbk 1.92 2.04 2.22 2.01 1.71 4 Bank Tabungan Negara Tbk 1.14 1.61 1.76 1.71 1.34 5 Bank Victoria Internasional Tbk 0.8 0.65 0.52 0.64 0.33 6 Bank Mayapada Internasional Tbk 1.98 2.1 2.03 1.3 0.73 7 Bank Permata Tbk 1.2 0.2 -4.9 0.6 0.8 8 Bank Sinarmas Tbk 1.02 0.95 1.72 1.26 0.25 9 BPD Banten Tbk -1.59 -5.29 -9.58 -1.43 -1.57 10 Bank Jtrust Indonesia Tbk -4.96 -5.37 -5.02 0.73 -2.25
Sumber : Bursa Efek Indonesia (data diolah)
Berdasarkan  Tabel  1  terdapat  data return  on  asset (ROA)  pada  perusahan perbankan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia.  Data  tersebut  menyajikan  data ROA  yang  bervariasi  dari  tahun  2014-2018,
terdapat beberapa perusahaan yang memiliki nilai ROA meningkat dan terdapat beberapa  perusahaan  yang  memiliki  nilai ROA  menurun.  Untuk  lebih  jelasnya  dapat dilihat pada grafik Gambar 1 :
Gambar 1 Grafik ROA pada Perusahaan Perbankan
Berdasarkan  Gambar  1  menunjukkan bahwa  grafik  dengan  menyajikan  sumbu  X yang merupakan beberapa sampel perusahaan  perbankan  yang  berjumlah  12 perusahaan  perbankan.  Sedangkan  sumbu  Y merupakan  ROA.  Dapat  disimpulkan  bahwa rata-rata  ROA  pada  perusahaan  perbankan periode  2014-2018  mengalami  fluktuasi  dan rata-rata  mengalami  penurunan  pada  tahun
2016  hingga  tahun  2018.  Semakin  besar nilai  ROA,  maka  kinerja  perusahaan  dapat dikatakan  yang  semakin  baik,  dikarenakan tingkat  pengembalian  pada  investasi  akan semakin besar. Nilai ini dapat menunjukkan pengembalian  perusahaan  dari  seluruh aktiva yang  dapat  diberikan  kepada perusahaan  (Wild et  al .,  2005:65).  Apabila ROA  turun  menunjukkan  bahwa  kinerja
-12 -10 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 Data ROA Perusahaan Perbankan 2014 2015 2016
2017 2018
Pengaruh Intellectual Capital , Kepemilikan Institusional, Risiko Bisnis, dan Struktur Modal Terhadap Kinerja Perusahaan dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Moderasi Pada Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia 432
perusahaan  yang  kurang  baik  dan  tingkat pengembalian investasi semakin kecil.
Perbankan  memiliki  peran  utama dalam  menyalurkan  dana  kepada  peminjam dengan  peluang  investasi  produktif,  kegiatan keuangan  ini  penting  untuk  memastikan bahwa  sistem  keuangan  dan  ekonomi berjalan  dengan  lancar  dan  efisien  (Mishkin dan  Eakins,  2006).  Bank  sebagai  perantara keuangan dapat memberikan layanan penting untuk  mendukung  pertumbuhan  ekonomi (Goh, 2005).
Berbagai  penelitian  berkaitan  dengan intellectual  capital di  Indonesia  dengan menggunakan  pengukuran  VAIC  ( Va l ue Added Intellectual Coefficient ) sebagai pengukuran intellectual  capital yang  dalam penelitiannya  terhadap  kinerja  keuangan perusahaan (Ulum, 2009a; Soedaryono et al., (2012)  melakukan  penelitian  menggunakan sampel 16 bank yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
(BEI),
hasil penelitian menunjukkan  bahwa  terdapat  pengaruh intellectual  capital secara  positif  dan signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil penelitian  yang  berbeda  pada  penelitian intellectual capital terhadap kinerja perusahaan  yaitu  tidak  terdapat  pengaruh diantara intellectual  capital terhadap  kinerja perusahaan Mehralian et al., (2012), Maditinos et  al., (2011).  Selain  itu,  hasil penelitian Chang dan Hsieh (2011) menemukan hubungan negatif antara intellectual captial dan kinerja perusahaan Kepemilikan  institusional  memilliki pengaruh terhadap kinerja perusahaan sebagaimana  penelitian  yang  dilakukan  oleh Elyasiani  dan  Jia  (2010)  yang  melakukan analisis  dengan  sampel  perusahaan  yang terdaftar di AS dari tahun 1992 hingga 2004. Akan  tetapi  hubungan  diantara  kepemilikan institusional  dan  kinerja  perusahaan  lebih beragam  pada  penelitian  Bhattacharya  dan Graham (2009) melakukan penelitian berdasarkan  perusahaan-perusahaan  yang terdaftar  di  Finlandia.  Selain  itu,  Wei  dan Varela  (2003)  juga  menemukan  kepemilikan institusional  tidak  meningkatkan  kinerja perusahaan.
Penelitian  struktur  modal  menurut Salim  dan  Yadav  (2012)  mempelajari hubungan antara struktur modal dan kinerja perusahaan untuk hasil penelitiannya bahwa kinerja  perusahaan  yang  diukur  dengan ROA,  ROE,  dan  EPS  memiliki  hubungan negatif  dengan  struktur  modal.    Hasil penelitian  yang  berbeda  yaitu  penelitian oleh Degrys et al., (2012) hasil penelitiannya  menunjukkan  bahwa  pada struktur  modal  terdapat  hubungan  positif dengan kinerja perusahaan.
Ukuran  perusahaan  pada  dasarnya adalah pengelompokan perusahaan kedalam beberapa kelompok, diantaranya perusahaan  besar,  sedang  dan  kecil.  Skala perusahaan merupakan ukuran yang dipakai untuk mencerminkan besar kecilnya perusahaan  yang  didasarkan  kepada  total aset  perusahaan  (Suwito  dan  Herawaty, 2005).

## Kinerja Perusahaan
Kinerja  perusahaan  dapat  diukur dengan perhitungan berbeda yang didasarkan  atas  aspek  keuangan  dan  non keuangan. Perhitungan kinerja dapat membantu  evaluasi  proses  bisnis  serta untuk  alokasi  sumber  daya  mereka  untuk menentukan  bagaimana  sumber  daya  dapat dikelola  dan  didistribusikan  dengan  lebih baik  ke  saluran  yang  sesuai  (Chen et  al. , 2005). Secara tradisional, banyak pengukuran  kinerja  telah  didasarkan  pada aspek  keuangan,  menghilangkan  aspek  non keuangan yang penting termasuk pentingnya  kemampuan  dinamis  melalui akumulasi  penelitian  dan  pengembangan serta  kemampuan  pemasaran  dari  waktu ke waktu,  untuk  lebih  meningkatkan  kinerja perusahaan (Hsu & Wang, 2010).

## Intellectual Capital
Intellectual  capital adalah  bagian dari  modal  yang  dimiliki  perusahaan  untuk meningkatkan  aset  perusahaan. Intellectual capital berkaitan  dengan  teori  yang dikembangkan Penrose (1959) yaitu Resources  Based  Theory (RBT).  Teori
Pengaruh Intellectual Capital , Kepemilikan Institusional, Risiko Bisnis, dan Struktur Modal Terhadap Kinerja Perusahaan dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Moderasi Pada Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia 433
resources  based menjelaskan  sumberdaya perusahaan  memiliki  karakteristik  yang berbeda dikarenakan tiap perusahaan memiliki  jenis  usaha  yang  berbeda.  Menurut dan Mata et al. , (1995) mengemukakan teori resource based dapat mendefinisikan sumberdaya  secara  umum  yang  digunakan perusahaan untuk menentukan strategi perusahaan  yang  berkaitan  dengan  aset perusahaan,  atribut  perusahaan,  informasi dan  pengetahuan  perusahaan. Intellectual Capital merupakan  seluruh  bagian  yang  ada pada  perusahaan  dan  dapat  menghasilkan keunggulan pada perusahaan (Ulum, 2008).
Metodologi  pengukuran intellectual capital yaitu  VAIC  memberikan  beberapa keuntungan.  Keuntungannya  yaitu  pada penelitian intellectual capital terdapat tantangan umum yang dihadapi oleh sebagian besar metode pengukuran intellectual capital adalah  tidak  tersedianya  informasi  untuk peneliti di luar perusahaan, bersifat kualitatif, subyektif  informasi,  dan  kesulitan  penilaian keuangan dari indikator (Clarke et al ., 2011). VAIC  terdiri  dari  hasil  pnjumlahan  dari  tiga komponen  rasio  yaitu  : human  capital efficiency (HCE), structural capital efficiency (SCE),  dan capital  employed  efficiency (CEE).  Secara  bersama-sama  HCE  dan  SCE akan  membentuk intellectual  capital .  Nilai VAIC  suatu  perusahaan  adalah  total  HCE, SCE dan CEE dari perusahaan.

## Kepemilkan Institusional
Proses  kontrol  pada  perusahaan  tidak hanya  melibatkan  pihak  yang  ada  di perusahaan,  tetapi  melibatkan  pihak  luar perusahaan  yaitu  investor  saham  salah satunya  investor  saham  institusi  (Fuad, 2006).  Menurut  Shleifer  dan  Vishny  (1986) dalam  menjelaskan  kepemilikan  institusional bahwa  pemegang  saham  besar  memiliki peran  yang  lebih  besar  untuk  memantau manajer  daripada  anggota  dewan  direksi, yang  memiliki  sedikit  atau  tidak  ada kekayaan yang diinvestasikan di perusahaan

## Risiko Bisnis
Risiko bisnis adalah proyeksi pengembalian  atas  aktiva  pada  masa  depan
dengan adanya ketidakpastian hasil proyeksi  tersebut  (Brigham  dan  Houston, 2013).  Risiko  bisnis  dapat  memberikan gambaran suatu kegagalan pada perusahaan yang  dapat  berakibat  pada  kerugian  tidak terduga yang akan dialami oleh perusahaan. Hanafi (2014:17)
mengemukakan  bahwa  adanya  hubungan diantara  risiko  dengan  tingkat  keuntungan yang bersifat positif.
Secara  konseptual,  risiko  bisnis yaitu  jumlah  risiko  yang  dimiliki  oleh perusahaan  pada  kegiatan  operasional perusahaan.  Risiko  bisnis  pada  perusahaan dapat terjadi ketika perusahaan menggunakan  utang,  maka  risiko  akan dibebankan  pada  investor  atau  pemegang saham  biasa  pada  perusahaan  tersebut. (Brigham dan Houston, 2011:194).

## Struktur Modal
Struktur  modal  adalah  tentang kombinasi yanng terbaik diantara utang dan ekuitas yang digunakan untuk memaksimumkan nilai dari suatu perusahaan. Struktur modal dapat dinyatakan  sebagai  jumlah  modal  hutang dari  total  modal,  atau  dapat  disebut leverage keuangan  (Hillier et  al .,  2010). Struktur  modal  merupakan  kemampuan perusahaan untuk dapat memenuhi kebutuhan perusahaan, dengan menggunakan  utang  dan  ekuitas  (Weston dan Copeland, 1992).
Ukuran Perusahaan ( Size ) Ukuran perusahaan merupakan besarnya  asset  yang  dimiliki  oleh  sebuah perusahaan. Menurut Prasetyorini (2013:186) ukuran perusahaan adalah suatu skala  dimana  dapat  diklasifikasi  besar kecilnya  perusahaan  menurut  berbagai  cara antara  lain  dengan  total  aktiva, log  size , nilai pasar saham, dan lain-lain.
Berdasarkan konsep keterkaitan antar  variabel  tersebut,maka  disusunlah kerangka  konseptual  seperti  yang  tersaji pada Gambar 2 berikut:
Pengaruh Intellectual Capital , Kepemilikan Institusional, Risiko Bisnis, dan Struktur Modal Terhadap Kinerja Perusahaan dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Moderasi Pada Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia 434
Intellectual Capital (X 1 )
Kepemilikan Institusional (X 2 )
Risiko Bisnis (X 3 )
Struktur Modal (X 4 ) Kinerja Perusahaan (Y) Ukuran Perusahaan (Z)
Gambar 2 Kerangka Konseptual
Dari  konsep  penelitian  dan  kerangka konseptual dapat dirumuskan hipotesis penelitian sebagai berikut :
H1: Intellectual  capital berpengaruh  positif terhadap kinerja perusahaan
H2:  Kepemilikan  institusional  berpengaruh positif terhadap kinerja perusahaan H3:  Risiko  bisnis  berpengaruh  positif terhadap kinerja perusahaan
H4:  Struktur  odal  berpengaruh  positif terhadap kinerja perusahaan
H5:  Ukuran perusahaan memoderasi pengaruh intellectual  capital terhadap kinerja perusahaan
H6:  Ukuran perusahaan memoderasi pengaruh kepemilikan institusional
terhadap kinerja perusahaan
H7:   Ukuran perusahaan memoderasi pengaruh  risiko  bisnis  terhadap  kinerja perusahaan
H8:   Ukuran perusahaan
memoderasi pengaruh  struktur  modal  terhadap kinerja perusahaan

## METODE
Penelitian  yang  digunakan  dalam penelitian ini adalah penelitian asosiatif yang bertujuan melakukan penelitian terkait
pengaruh intellectual  capital ,  kepemilikan institusional,  risiko  bisnis,  dan  struktur modal  terhadap  kinerja  perusahaan  dengan ukuran perusahaan sebagai variabel moderasi.
Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan  perbankan  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  pada  tahun 2011-2018.  Kriteria  yang  digunakan  untuk menentukan  sampel  yaitu:  (1).  Perusahaan terdaftar  di  BEI  tahun  2011-2018,  (2).
Perusahaan
perbankan yang mempublikasikan laporan keuangan
lengkap tahun 2011-2018, dan (3). Perusahaan  perbankan  yang  mempunyai data  lengkap  yang  diperlukan  sebagai variabel  penelitian.  Sehingga  sampel  yang memenuhi  kriteria  yaitu  berjumlah  27 sampel perusahaan perbankan.
Analisis  data  dalam  penelitian  ini menggunakan  pendekatan Partial  Least Square (PLS). PLS adalah model persamaan Structural  Equation  Modeling (SEM)  yang  berbasis  komponen  atau varian.  PLS  merupakan  metode  analisis yang  powerfull  (Ghozali,  2011),  karena tidak didasarkan pada banyakasumsi.Dalam PLS path  modeling terdapat  dua  model yaitu  outer  model  dan  inner  model, sehingga  kedua  kriteria  ini  digunakan dalam penelitian ini.
H1 H2 H3 H4 H5 H6  H7  H8
Pengaruh Intellectual Capital , Kepemilikan Institusional, Risiko Bisnis, dan Struktur Modal Terhadap Kinerja Perusahaan dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Moderasi Pada Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia 435

## HASIL Evaluasi Outer Model
Outer model sering juga disebut outer relation atau measurement model mendefinisikan bagaimana setiap blok indikator  berhubungan  dengan  variabel latennya (Ghozali & Latan, 2015:54). Convergent Validity
Convergent  validity bertujuan  untuk mengetahui  validitas  setiap  hubungan  antara indikator  dengan  konstruk  atau  variabel latennya. Nilai loading yang memiliki tingkat
validitas  yang  tinggi  apabila  memiliki loading factor lebih besar dari 0,70 (Ghozali dan  Latan,  2015  hlm.74).  Namun  menurut Chin  1988  (dalam  Ghozali  dan  Latan,  2015 hlm.  74))  untuk  penelitian  tahap  awal,  skala pengukuran  dengan  nilai  loading  0,5  hingga 0,6 sudah dianggap cukup memadai.
Composite Reliability
Uji reliabilitas dilakukan untuk membuktikan akurasi, konsistensi dan ketepatan instrumen dalam mengukur konstruk.  Untuk  mengukur  reliabilitas  suatu konstruk  dengan  indikator  reflektif  dapat dilakukan dengan dua cara yaitu Cronbach’s
Alpha dan Composite  Reliability (Ghozali dan Latan, 2015 hlm. 75).
Tabel 2 Composite Reliability Variabel Reliabilit as Komposit Cronbac h Alpha Keterang an Kinerja Perusahaan (Y) 1.000 1.000 Reliabel Intellectual Capital (X 1 ) 0.798 0.680 Reliabel Kepemilikan  Institusional (X 2 ) 1.000 1.000 Reliabel Risiko Bisnis (X 3 ) 1.000 1.000 Reliabel Struktur Modal (X 4 ) 1.000 1.000 Reliabel Ukuran Perusahaan (M) 1.000 1.000 Reliabel

## Evaluasi Inner Model
Uji inner Model dipergunakan untuk mengevaluasi  model  secara  keseluruhan dengan  alat  analisis  dilihat  dari  sisi  R- Square  (R 2 )=  0,703  ,  R  Square  Adjusted (Q 2 ) =0,690 dan Goodness of Fit (GoF)=2.1702  (large)  maka  model  secara keseluruhan dinyatakan sangat baik.
Gambar 3 Nilai Outer Loading
Pengaruh Intellectual Capital , Kepemilikan Institusional, Risiko Bisnis, dan Struktur Modal Terhadap Kinerja Perusahaan dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Moderasi Pada Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia 436
Gambar 4 Evaluasi Inner Model
Pengujian  hubungan  antar  konstruk laten  seperti  yang  melalui  proses  resampling
dengan metode bootstrapping, sesuai
Gambar 3 berikut: Tabel 3 Pengujian Hipotesis Inner Model Original Sample (O) Sample Mean (M) Standar Deviasi T Statistics P Value Ket. Intellectual Capital > Kinerja Perusahaan 0.452 0.490 0.087 5.738 0.000 Sig Kepemilikan Institusional > Kinerja Perusahaan -0.103 -0.98 0.036 2.736 0.004 Sig Risiko Bisnis > Kinerja Perusahaan -0.156 -0.158 0.073 2.327 0.013 Sig Struktur Modal > Kinerja Perusahaan -0.068 -0.080 0.038 1.732 0.077 Tidak sig Ukuran Perusahaan > Kinerja Perusahaan 0.156 0.138 0.061 2.513 0.012 Sig Moderating effect 1 > Kinerja Perusahaan -0.115 -0.105 0.069 1.466 0.095 Tidak sig Moderating effect 2 > Kinerja Perusahaan 0.280 0.262 0.113 2.459 0.014 Sig Moderating effect 3 > Kinerja Perusahaan -0.084 -0.079 0.033 2.639 0.012 Sig Moderating effect 4 > Kinerja Perusahaan -0.145 -0.133 0.058 2.631 0.013 Sig

## PEMBAHASAN
Pengaruh Intellectual  Capital Terhadap Kinerja Perusahaan
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan bahwa intellectual  capital berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap  kinerja perusahaan pada Perusahaan Perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2011 sampai 2018. Dari hasil pengujian yang telah  dilakukan  diketahui  hasil  bahwa pengaruh  yang  ditimbulkan  dari intellectual capital terhadap  kinerja  perusahaan  bersifat positif  dan  berpengaruh  signifikan  terhadap
kinerja perusahaan . Penelitian yang dilakukan  oleh  Gigante  (2013)  hasil persamaan  regresi  ROA  memberikan  hasil yang  signifikan  secara  statistik  pada estimasi value added intellectual coefficient (VAIC).  Koefisien  tersebut  positif  dan signifikan, yang menunjukkan bahwa untuk peningkatan  satu  unit  dalam value  added intellectual capital (VAIC), ROA meningkat dengan semua variabel lain tetap konstan. Sehingga dapat disimpulkan intellectual capital terhadap kinerja perusahaan berpengaruh positif dan signifikan.
Pengaruh Intellectual Capital , Kepemilikan Institusional, Risiko Bisnis, dan Struktur Modal Terhadap Kinerja Perusahaan dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Moderasi Pada Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia 437
Peneltian  yang  dilakukan  Zeghal  dan Maaloul (2010) menunjukkan bahwa terdapat hubungan  positif intellectual  capital (IC) pada ekonomi dan keuangan kinerja berdasarkan 300 perusahaan Inggris. Razafindrambinina  dan  Anggreni  (2011) melakukan  penelitian  pengaruh intellectual capital (IC) dan kinerja keuangan perusahaan yang  terdaftar  perusahaan  di  Indonesia,  dan hasilnya  menunjukkan  bahwa intellectual capital (IC)  berpengaruh  positif  terhadap kinerja  keuangan  perusahaan.  Soedaryono et al., (2012) melakukan penelitian menggunakan sampel 16 bank yang terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI),  hasil penelitian  menunjukkan  bahwa  terdapat pengaruh intellectual  capital secara  positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh Kepemilikan Institusional Terhadap Kinerja Perusahaan
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan bahwa kepemilikan institusional berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap  kinerja perusahaan pada Perusahaan Perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2011  sampai  2018. Landasan  teoritis keunggulan  dari  hubungan  kepemilikan  dan ekuitas  dengan  kinerja  perusahaan  didukung oleh agency  theory ,  yang  dinyatakan  adanya keterlibatan  kepemilikan  institusional  dapat mengurangi  biaya  agensi  dan  meningkatkan kinerja  perusahaan  (Jensen  dan  Meckling, 1976).
Penelitian kinerja perusahaan menjelaskan kepemilikan institusional berpartisipasi  aktif  dalam  perusahaan  untuk meningkatkan  tata  kelola  perusahaan  dalam pengembalian  maksimum  atas  investasi mereka.  Investor  mencari  perusahaan  yang berkinerja lebih baik untuk menginvestasikan dana mereka dan memiliki kemampuan untuk memonitor  para  manajer  dengan  biaya transaksi yang lebih rendah (Elysiani dan Jia, 2010).
Penelitian  kepemilikan  institusional oleh  Affes  (2013)  menunjukkan  bahwa kepemilikan institusional berpengaruh positif dan  signifikan  terhadap  kinerja  keuangan
perusahaan  pada  17  perusahaan  Tunisia yang terdaftar di Bursa Efek Tunisia selama periode  lima  tahun  dari  2001  hingga  2005. Penelitian yang dilakukan oleh Abbasi et al . (2012)  menunjukkan  bahwa  kepemilikan institusional berpengaruh positif dan signifikan terhadap kinerja perusahaan.
Pengaruh Risiko
Bisnis Terhadap Kinerja Perusahaan
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan bahwa risiko bisnis berpengaruh positif dan signifikan terhadap kinerja perusahaan pada Perusahaan  Perbankan  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  pada  tahun  2011 sampai 2018. Risiko merupakan ketidakpastian  yang  akan  dihadapi  oleh perusahaan.  Risiko  akan  timbul  seiring dengan  munculnya  biaya  atas  pinjaman yang  dilakukan  perusahaan,  semakin  besar biaya  yang  ditanggung  maka  risiko  bagi perusahaan  akan  meningkat  dengan  hasil penelitiannya  membuktikan  bahwa  risiko bisnis berpengaruh positif terhadap struktur modal (Sawitri dan Lestari (2015).

## Pengaruh  Struktur  Modal  Terhadap Kinerja Perusahaan
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan bahwa  struktur  modal  berpengaruh  positif dan  tidak  signifikan  terhadap  kinerja perusahaan  pada  Perusahaan  Perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun  2011  sampai  2018.  Hubungan diantara struktur modal dan kinerja perusahaan  berdasarkan  topik  argumentatif dalam  literatur  keuangan  perusahaan  dan para ekonom melakukan beberapa penelitian keuangan pada perusahaan keuangan  atau  non  keuangan.  Penelitian yang  dilakukan  Saeed et  al .,  (2013)  pada sektor perbankan memberikan hasil empiris untuk  dampak  struktur  modal  pada  kinerja perusahaan  dengan  mengamati  kinerja perusahaan  terhadap  keputusan  struktur modal. Berdasarkan hasil penelitian struktur modal  memiliki  dampak  positif  terhadap kinerja perusahaan.
Pengaruh Intellectual Capital , Kepemilikan Institusional, Risiko Bisnis, dan Struktur Modal Terhadap Kinerja Perusahaan dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Moderasi Pada Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia 438
Struktur  modal  yang  diteliti  oleh Shyu  (2013)  memiliki  pengaruh  positif  yang signifikan  terhadap  kinerja  dalam  kelompok perusahaan yang berafiliasi. Penelitian lainnya menurut Abu-Rub (2012) melaksanakan  penelitian  pengaruh  struktur modal pada kinerja perusahaan perusahaan di Palestina,  hasilnya  menunjukkan  bahwa struktur  modal  perusahaan  memiliki  dampak positif  pada  ukuran  kinerja  perusahaan,  baik dalam ukuran akuntansi dan pasar.

## Ukuran
Perusahaan memoderasi Intellectual  Capital Terhadap  Kinerja Perusahaan
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan bahwa ukuran perusahaan memoderasi intellectual  capital secara  positif  dan  tidak signifikan  terhadap  kinerja  perusahaan  pada Perusahaan  Perbankan  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  pada  tahun  2011 sampai 2018. Hasil penelitian ini membuktikan  bahwa  semakin  besar  ukuran perusahaan maka akan menurunkan hubungan antara intellectual capital terhadap return  on  asset perusahaan.  Hal  ini dikarenakan,semakin besar ukuran perusahaan maka timbul kemungkinan bahwa  pengawasan  terhadap  kinerja  operasi bisnis  akansemakinmenurun  karena  tidak dapat terkontrol dengan baik. Hasil penelitian ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan oleh  Soewarno  (2011)  yang  membuktikan bahwa  ukuran  perusahaan  tidak  memoderasi hubungan antara intellectual capital terhadap kinerja perusahaan ( return on asset ).
Ukuran Perusahaan memoderasi Kepemilikan Institusional Terhadap Kinerja Perusahaan
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan bahwa ukuran perusahaan memoderasi kepemilikan  instiusional  secara  positif  dan signifikan  terhadap  kinerja  perusahaan  pada Perusahaan  Perbankan  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  pada  tahun  2011 sampai  2018.  Siregar  dan  Utama  (2008) dan Jones  et  al.  (2009)  menjelaskan  bahwa kepemilikan institusional merupakan
kepemilikan oleh institusi keuangan diantaranya  kepemilikan  oleh  perusahaan asuransi, perbankan termasuk bank investasi,  perusahaan  dana  pensiun,  dan mutual  fund .  Kepemilikan  institusional umumnya dapat bertindak sebagai alat yang memonitor  perusahaan.  Perusahaan  dengan kepemilikan institusional yang besar mengindikasikan  kemampuannya  untuk memonitor  pihak  manajemen.  Ukuran perusahaan  baik  kecil  atau  besar  dapat memperkuat kepemilikan institusional untuk meningkatkan kinerja perusahaan.
Ukuran  Perusahaan  memoderasi  Risiko Bisnis Terhadap Kinerja Perusahaan
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan bahwa  ukuran  perusahaan  memoderasi risiko  bisnis  secara  positif  dan  signifikan terhadap kinerja perusahaan pada Perusahaan  Perbankan  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  pada  tahun  2011 sampai  2018.  Ukuran  perusahaan  dapat mempengaruhi  perusahaan  untuk  menilai risiko  bisnis  di  perusahaan,  sehingga perusahaan akan mengelola risiko bisnisnya.  Perusahaan  dengan  risiko  bisnis besar  harus  menggunakan  hutang  lebih kecil dibandingkan dengan perusahaan yang mempunyai  risiko  bisnis  rendah.  Hal  ini disebabkan  karena  semakin  besar  risiko bisnis,  penggunaan  hutang  besar  akan mempersulit perusahaan dalam mengembalikan hutang mereka.
Ukuran Perusahaan memoderasi Struktur Modal Terhadap Kinerja

## Perusahaan
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan bahwa  ukuran  perusahaan  memoderasi struktur  modal  instiusional  secara  positif dan  signifikan  terhadap  kinerja  perusahaan pada  Perusahaan  Perbankan  yang  terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  pada  tahun  2011 sampai  2018.  Semakin  besar  ukuran  suatu perusahaan  akan  mempermudah  untuk mendapatkan  kepercayaan  dari  kreditur sehingga  menambah  sumber  pendapatan dari hutang.
Pengaruh Intellectual Capital , Kepemilikan Institusional, Risiko Bisnis, dan Struktur Modal Terhadap Kinerja Perusahaan dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Moderasi Pada Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia 439

## SIMPULAN
Berdasarkan hasil analisis yang dilakukan  pada  perusahaan  perbankan  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode 2011-2018  dapat  ditarik  kesimpulan  bahwa Hasil analisis menunjukkan bahwa intellectual  capital,  kepemilikan  institusonal, risiko bisnis berpengaruh positif dan signifikan  terhadap  kinerja  perusahaan. Sedangkan  struktur  modal  berpengaruh positif  dan  tidak  signifikan  terhadap  kinerja perusahaan. Hasil penelitian ukuran perusahan  dapat  memoderasi  kepemilikan institusional, risiko bisnis, dan struktur modal terhadap  kinerja  perusahaan  secara  positif dan signifikan. Sedangkan ukuran perusahaan  dapat  memoderasi intellectual capital terhadap  kinerja  perusahaan  secara positif dan tidak signifikan.
Adanya  variabel  ukuran  perusahaan mengindikasikan  bahwa intellectual  capital memperkuat  tetapi  tidak  signifikan  terhadap kinerja  perusahaan  yang  berarti  bahwa semakin  besar  ukuran  perusahaan  akan mengalami kendala untuk melakukan kontrol pada  perusahaan.  Berbeda  dengan  variabel kepemilikan  institusional,  risiko  bisnis,  dan struktur  modal  yang  di  moderasi  ukuran perusahaan dapat memperkuat kinerja perusahaan.

## DAFTAR RUJUKAN
Abbasi,  M.,  Kalantari,  E.,  &  Abbasi,  H.
(2012). Impact of corporate governance  mechanisms  on  firm value  evidence  from  the  food industry    of  Iran. Journal  of  Basic and  Applied  Scientific  Research ,
2 (5), 4712-4721.
Abu-Rub,  N.  (2012).  Capital  structure  and firm  performance:  Evidence  from Palestine stock exchange. Journal of Money, Investment and Banking , 23,
109-117
Affes,  Habib  and  Nourchene  Hamza  Hakim. (2013).  Ownership  Structure  and Performance  of  the  Listed  Tunisian
Companies. B usiness and Economic  Research ,  3(2),  218- 235.
Bhattacharya,  Prasad  S  dan  Michael  A. Graham.  (2009).  On  Institutional Ownership and  Firm Performance: A  Disaggregated  View, Journal  of Multinational Financial Management 19, p.370-394.
Brailsford, T. J., Oliver, B. R., & Pua, S. L. (2002).  On  the  relation  between ownership  structure  and  capital structure. Accounting  &  Finance , 42 (1), 1- 26.
Brigham,  Eugene  F.  dan  Joel  F.  Houston.
(2011). Dasar - Dasar Manajemen Keuangan .  Buku  2.  Edisi  11. Jakarta: Selemba Empat.
_______dan  Joel  F.  Houston.  (2013). Dasar-dasar Manajemen Keuangan . Jakarta: Salemba Empat
Chang,  W.S.  and  Hsieh,  J.J.  (2011). Intellectual  capital  and  value creation  is      innovation  capital  a missing link?.
International
Journal of Business and
Management .  Vol.  6  No.  2,  pp.  3- 12.
Chen,  M.  C.,  Cheng,  S.  J.  and  Hwang,  Y.
(2005).An  Empirical  Investigation of    the  Relationship  between Intellectual  Capital  Firms‘  Market Value and Financial Performance‖. Journal of Intellectual  Capital .  Volume  6, No. 2, pp. 159–176.
Clarke,  M.,  Seng,  D.  and  Whiting,  R.H.
(2011),  Intellectual  capital  and firm  performance  in  Australia, Journal  of  Intellectual  Capital , Vol. 12 No. 4,  pp. 505-530.
Copeland,  T.  E.,  &  Weston,  J.  F.  (1989).
Asset  pricing.  In Finance (pp.  81- 85).  Palgrave Macmillan, London. Cornett,  M.  M.,  Marcus,  A.  J.,  Saunders, A.,  and  Tehranian,  H.  (2007).  The impact  of  institutional  ownership on corporate operating
Pengaruh Intellectual Capital , Kepemilikan Institusional, Risiko Bisnis, dan Struktur Modal Terhadap Kinerja Perusahaan dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Moderasi Pada Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia 440
performance. Journal  of  Banking  &
Finance ,  Vol.  31  No.  6,  pp.  1771-
1794.
Degryse,  H.,  de  Goeij,  P.,  &  Kappert,  P.
(2012).  The  impact  of  firm  and industry  characteristics  on  small firms’  capital  structure. Small Business  Economics ,  38(4),  431– 447.
Elyasiani, E., & Jia, J. (2010). Distribution of institutional ownership
and corporate firm performance. Journal of  banking  &  finance , 34 (3),  606- 620.
Ghozali ,  Imam. 2011 . Aplikasi  Analisis
Multivariate Dengan Program
SPSS .  Semarang:  Badan  Penerbit Universitas Diponegoro.
______ & Latan. 2015. Partial Least Square :  Konsep,  Teknik,  dan    Aplikasi Menggunakan  Program  SmartPLS 3.0 .  Semarang  :  Badan Penerbit
Universitas Diponegoro
Goh,  P.C.  (2005). Intellectual  capital
performance of commercial banks in Malaysia. Journal  of  Intellectual Capital , Vol. 6 No. 3, pp. 385-96.
Jones,  C.P,  Utama  S.,  Frensidy  B.,  Ekaputra
I.A., Budiman R.U. 2009. Investment: Analysis and Management, An Indonesia Adoptation. Jakarta. Penerbit
Salemba Empat dan John Willey.
Maditinos,  D.,  D.  Chatzoudes,  C.  Tsairidis, dan G. Theriou. 2011. The impact of intellectual capital on firms' market value and financial  performance. Journal  of Intellectual  Capital ,  Vol.  12,  No.  1, hlm: 132-151.
Margaritis, D., & Psillaki, M. (2010). Capital structure, equity ownership and firm performance. Journal  of    Banking
& Finance, 34(3), 621–632. Majid, M. S. A.,  Musnadi, S., & Putra, I. Y. (2014).  A  comparative  analysis  of the quality of Islamic and conventional banks’ asset management  in  Indonesia. Gadjah
Mada  International  Journal  of
Business , 16 (2), 185-200.
Mata,  F.  J.,  Fuerst,  W.  L.,  &  Barney,  J.  B.
(1995).  Information  technology and sustained competitive advantage:
A resource-based analysis. MIS quarterly , 487-505. Mehralian,  G.,  H.  R.  Rasekh,  P.  Akhavan, dan  M.  R.  Sadeh.  (2012).  The Impact  of    Intellectual  Capital Efficiency  on  Market  Value  :  An Empirical  Study  from    Iranian Pharmaceutical
Companies. Iranian Journal of Pharmaceutical
Research, Vol.  11,  No.  1,  hlm: 195-207
Mishkin,  F.  (2001).  Financial  Policies  and the  Prevention  of  Financial  Crisis in  Emerging  Market  Countries. NBER  Working  Paper  Number,
8087.
Moeller, K. (2009). Intangible and financial performance:  causes  and  effects. Journal  of    Intellectual  Capital , Vol. 10 No. 2, pp. 224-45 M. Fuad. (2006). Pengantar Bisnis. Jakarta :
PT. Gramedia Pustaka Utama Pal,  K.  and  Soriya,  S.  (2012).  IC performance of Indian pharmaceutical and textile
industry. Journal  of  Intellectual Capital ,  Vol.  13  No.  1,  pp.  120- 137.
Khan,  M.  K.,  Nouman,  M.,  TENG,  J.  Z.,
Khan,  M.  I.,  &  Jadoon,  A.  U. (2017).  Determinants  of  financial performance  of  financial  sectors (An  assessment  through  economic value added).
Hanafi,  Mahmud  M.  (2014). Manajemen Risiko ,  Edisi  Kedua.  Yogyakarta: UPP STIM YKPN.
Hillier,  D.,  Ross,  S.,  R.  W.  Westerfield,  J. Jaffe,  and  B.  Jordan  (2010). Corporate Finance: European
Edition, McGraw-Hill. Home, J. C. V., & Wachowicz Jr, J. (2005). Prinsip-prinsip Manajemen Keuangan, Buku Satu, Edisi 12.
Pengaruh Intellectual Capital , Kepemilikan Institusional, Risiko Bisnis, dan Struktur Modal Terhadap Kinerja Perusahaan dengan Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel Moderasi Pada Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia 441
Hsu, L-C. and Wang, C-H. (2010). Clarifying the Effect of Intellectual Capital on Performance:  The  Mediating  Role  of Dynamic Capability‖. British Journal of Management.
Roos,  J.,  Roos,  G.,  Dragonetti,  N.C.  and
Edvinsson,  L.  (1997),  Intellectual Capital: Navigating the New
Business Landscape, Macmillan Press,  London.
Riahi‐Belkaoui, A. (2003). Intellectual capital  and  firm  performance  of  US multinational  firms. Journal  of Intellectual capital .
Salim,  Yadav.  (2012).  Capital  Structure  and
Firm  Performance:  Evidence  from
Malaysian  Listed    Companies. Procedia  -  Social  and  Behavioral Sciences 65 ( 2012 ) 156 – 166.
Shyu, J. (2013). Ownership structure, capital structure, and performance of group affiliation. Managerial Finance . Sawitri,  Ni  Putu  Yuliana  Ria  dan  Putu  Vivi Lestari  (2015).    Pengaruh  Risiko Bisnis,  Ukuran  Perusahaan  dan Pertumbuhan  Penjualan  Terhadap Struktur Modal,E-Jurnal Manajemen Unud, Vol. 4, No. 5, 1238-1251.
Shleifer,  A.,  &  Vishny,  R.  W.  (1986).  Large shareholders  and  corporate  control. Journal  of  political  economy , 94 (3, Part 1), 461-488.
Shiu,  H.J.  (2006).  Application  of  the  VAIC method to measure corporate performance:  a  quintile  regression approach .  Journal  of  American Academy  of Business ,  Vol.  8  No.  2, pp. 156-160.
Siregar,  Baldric.  2006.  Determinan  Risiko
Ekspropriasi. Jurnal
Akuntansi
Manajemen, 18 (3): 269-282
Soedaryono,  B.,  Murtanto, dan A. Prihartini.
(2012).  Effect  Intellectual  Capital (Value  Added  Intellectual  Capital) to  Market  Value  and  Financial Performance  of  Banking  Sector Companies  Listed  in  Indonesia Stock Exchange. Artikel dipresentasikan  pada.  In The  2012
International Conference on Business  and  Management (pp.  6-
7).
Soewarno, N. (2011). Pengaruh Intellectual
Capital terhadap Kinerja Keuangan dengan  Ukuran,  Jenis  Industri  dan Leverage sebagai Variabel
Moderating.  Majalah  Ekonomi, (2), 165–184.
Suwito,  Edy  dan  Herawaty,  Arleen.  2005. Analisis  Pengaruh  Karakteristik Perusahaan  Terhadap  Tindakan Perataan  Laba  yang  Dilakukan oleh Perusahaan yang Terdaftar Di Bursa  Efek  Jakarta.  Simposium Nasional Akuntansi VII.
Taouab,  O.,  &  Issor,  Z.  (2019).  Firm Performance: Definition and Measurement  Models. European Scientific Journal , 15 (1), 93-106 Ulum,  Ihyaul.  (2008). Intellectual  Capital dan Kinerja Keuangan Perusahaan: Suatu Analisis Dengan  Pendekatan  Partial  Least
Square .  Jurnal  Akuntansi  dan
Keuangan,  vol.1,  no.  2,  November 2008.
_______(2009). Intellectual Capital;, Konsep dan Kajian Empiris . Graha Ilmu.Yogyakarta
Wei,  Z.,  Xie,  F.,  &  Zhang,  S.  (2005).
Ownership  structure  and  firm value  in  China's  privatized  firms: 1991–2001. Journal  of  financial and  quantitative  analysis , 40 (1), 87-108.
Wild,  Subramanyam,  dan  Halsey.  (2005).
Analisis  Laporan  Keuangan.Edisi Kedelapan. Jakarta: Salemba Empat
Zeghal,  D.  and  Maaloul,  A.  (2010).
Analyzing  value  added  as  an indicator intellectual capital and its consequences on company performance. Journal of Intellectual Capita l. Vol. 11 No. 1, pp. 39-60.