## ARBITRASE: Journal of Economics and Accounting
ISSN 2722-841X (Media Online) Vol 4, No 1, Juli 2023, Page 132 − 141 DOI: 10.47065/arbitrase.v4i1.1089 https://djournals.com/arbitrase

## Pengaruh Return on Asset, Debt to Equity Ratio, dan Current Ratio Terhadap Return Saham
Angrawit Kusumawardani
Ekonomi, Manajemen, Fakultas Ekonomi, Universitas Gunadarma, Depok Jln Margonda Raya No 100, Pondok Cina, Depok, Jawa Barat, Indonesia Email: angrawit@staff.gunadarma.ac.id Email Penulis Korespondensi: angrawit@staff.gunadarma.ac.id
Abstrak −Return  saham  merupakan  hasil  yang  diperoleh  dari  investasi  yang  dilakukan  investor.  Return  saham  dipengaruhi  oleh berbagai  faktor  diantaranya  Return  on  Asset,  Debt  to  Equity  Ratio,  dan  Current  Ratio.  Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui pengaruh  Return  on  Asset,  Debt to  Equity  Ratio, dan Current  Ratio pada  Return  Saham pada  perusahaan sub  sektor  farmasi yang terdaftar  di  BEI  tahun  2016-2020  baik  secara  simultan  maupun  parsial.  Metode  penentuan  sampel  pada  penelitian  ini  purposive sampling pada perusahaan farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2016 hingga 2020 sebanyak 7 perusahaan farmasi. Data yang digunakan berupa data sekunder. Metode analisis yang digunakan adalah analisis regresi linier berganda dengan alat bantu aplikasi SPSS versi 25. Hasil uji t (parsial) penelitian menunjukkan bahwa variabel Return on Asset dan Debt to Equity Ratio, diperoleh nilai  signifikan  0,940  dan  0,446  yang  menunjukkan  bahwa  variabel  Return  on  Asset  dan  Debt  to  Equity  Ratio  tidak  berpengaruh terhadap Return Saham secara parsial karena nilai signifikan > 0,05. Sementara variabel Current Ratio diperoleh nilai signifikan sebesar 0,007 yang menunjukkan bahwa variabel Current Ratio berpengaruh terhadap Return Saham secara parsial karena nilai signifikan  < 0,05.  Berdasarkan  hasil  uji  F  pada  tabel  4.9  diketahui  nilai  probabilitas  signifikan  sebesar  0,043  yang  menunjukkan  bahwa  nilai probabilitas signifikan < 0,05. Sedangkan hasil yang diperoleh F-hitung sebesar 3,061 > dari F-tabel yaitu sebesar 2,90. Maka dapat disimpulkan bahwa hal ini menunjukkan variabel Return On Asset, Debt to Equity Ratio, dan Current Ratio terdapat pengaruh secara simultan terhadap Return Saham.
Kata Kunci : Return on Asset; Debt to Equity Ratio; Current Ratio; Return Saham
Abstract −Stock return is the result obtained from the investment made by investors. Stock returns are influenced by various factors including Return on Assets, Debt to Equity Ratio, and Current Ratio. This study aims to determine the effect of Return on Assets, Debt to Equity Ratio, and Current Ratio on Stock Returns in pharmaceutical sub-sector companies listed on the IDX in 2016-2020 both simultaneously and partially. The sampling method in this study was purposive sampling of 7 pharmaceutical companies listed on the Indonesia  Stock  Exchange  from  2016  to  2020.  The  data  used  is  secondary  data.  The  analytical  method  used  was  multiple  linear regression analysis with the SPSS version 25 application tool. The results of the t (partial) test showed that the Return on  Assets and Debt to Equity Ratio variables obtained significant values of 0.940 and 0.446 which indicated that the Return on Assets and The Debt to Equity Ratio has no effect on Stock Return partially because the significant value is > 0.05. While the Current Ratio variable obtained a significant value of 0.007 which indicates that the Current Ratio variable has a partial effect on stock returns because the significant value is <0.05. Based on the results of the F test in table 4.9 it is known that the significant probability value is 0.043 which indicates that the probability value is significant <0.05. Meanwhile, the results obtained by the F-count were 3.061 > from the F-table, which was 2.90. So it can be concluded that this shows that the variables Return On Assets, Debt to Equity Ratio, and Current Ratio have a simultaneous influence on Stock Returns.
Keywords : Return on Assets; Debt to Equity Ratio; Current Ratio; Stock Return

## 1. PENDAHULUAN
Dewasa ini, Industri farmasi tercatat telah melakukan pengembangan bisnis yang cukup pesat perkembangannya, karena menjadi  peluang seiring  dengan perubahan pola hidup  masyarakat  modern,  jenis penyakit juga mengalami  perubahan. Industri  ini  bergerak  dibidang  produksi  obat-obatan,  nutrisi,  dan  penyediaan  alat  kesehatan.  Pandemi  Covid-19  yang melanda di Indonesia mulai awal-awal tahun 2020 permintaan alat kesehatan dan obat-obatan mengalami peningkatan serta permintaan multivitamin melonjak maupun obat-obatan herbal yang mengandung rempah-rempah (herbal). Dalam dunia  perekonomian  dibutuhkan  tambahan  dana  yang  cukup  besar  dalam  pelaksanaan  operasional  suatu  perusahaan. Perusahaan yang membutuhkan dana besar dapat menjual saham perusahaannya di pasar modal. Selain itu, masyarakat maupun perusahaan juga dapat melakukan investasi dengan tujuan memperoleh keuntungan di masa yang akan datang. Secara  formal  pasar  modal  dapat  didefinisikan  sebagai  pasar  untuk  berbagai  instrumen  keuangan  (sekuritas)  jangka panjang yang bisa diperjualbelikan, baik yang diterbitkan oleh pemerintah, public authorities, maupun perusahaan swasta (Husnan & Portofolio, 2003).
Pasar  modal  memiliki  peranan  penting  bagi  perekonomian  dalam  suatu  negara.  (Putralie  et  al.,  2011)  terdapat beberapa peran dan manfaat pasar modal yang diantaranya yaitu; Pasar modal merupakan wahana pengalokasian dana secara efisien, pasar modal sebagai alternatif investasi dan memungkinkan para investor untuk memiliki perusahaan yang sehat  dan  berprospek  baik.  Pelaksanaan  manajemen  perusahaan  secara  profesional  dan  transparan,  serta  peningkatan aktivitas  ekonomi  nasional.  Pasar  modal  dapat  dikatakan  salah  satu  sarana  efektif  bagi  mereka  untuk  menanamkan modalnya agar dapat memperoleh keuntungan dari yang diinvestasikan yang disebut dengan return saham. Return saham merupakan hasil yang diperoleh dari investasi yang dilakukan investor.
Return  merupakan  motivasi  dan  prinsip  penting  dalam  investasi  serta,  kunci  yang  memungkinkan  investor memutuskan  pilihan  alternatif  investasinya.  Return  dapat  diperoleh  dari  dua  bentuk,  yaitu  dividen  dan  capital  gain (kenaikan  harga  jual  saham  atas  harga  belinya),  sehingga  investor  akan  memilih  saham  perusahaan  mana  yang  akan memberikan  return  yang  tinggi.  Setiap  investor  berhak  atas  bagian  laba  yang  dibagikan  atau  deviden  sesuai  dengan

## ARBITRASE: Journal of Economics and Accounting
ISSN 2722-841X (Media Online) Vol 4, No 1, Juli 2023, Page 132 − 141 DOI: 10.47065/arbitrase.v4i1.1089 https://djournals.com/arbitrase
proporsi  kepemilikan.  Bila permintaan dan penawaran naik maka return saham  yang didapat  pun akan ikut meningkat (Husnan, 2015). Kondisi perekonomian yang tidak menentu, menjadikan informasi keuangan menjadi hal penting bagi para investor dalam pengambil keputusan.
Laporan keuangan suatu  perusahaan akan mencerminkan kemampuan perusahaan dalam beroperasi  dan kinerja keuangan suatu perusahaan. Penggunaan informasi keuangan yang akurat oleh pihak luar (investor, kreditor dan calon kreditor) memiliki peran yang besar yaitu sebagai  dasar pertimbangan apakah investasi  yang akan dilakukan nantinya akan mendapatkan suatu keuntungan dan melihat kinerja keuangan perusahaan. Beberapa teknik yang dapat digunakan dalam  menganalisis  data  keuangan  sebagai  upaya  dalam  meminimalisir  risiko  dalam  berinvestasi  diantaranya  analisis rasio keuangan.
Rasio  keuangan dapat  digunakan untuk  mengetahui tingkat  profitabilitas, solvabilitas, likuiditas dan nilai  pasar dengan  menggunakan  Return  On  Asset  (ROA),  Debt  to  Equity  Ratio  (DER),  Current  Ratio  (CR)  pada  perusahaan. (Manaha, 2013) yang meneliti tentang pengaruh return on asset (ROA), return on equity (ROE) dan debt to equity ratio (DER) terhadap return saham (studi pada perusahaan yang listing di Jakarta Islamic Index Periode 2009 - 2011) dengan hasil ROA berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham.
Irsa Vertilla Taurisma Sukma, Triyonowat (2019) berjudul “Pengaruh Return on Asset (ROA), Current Ratio (CR), dan  Earning  Per  Share  (EPS)  terhadap  Harga  Saham  Perusahaan  Property  and  Real  Estate  di  BEI”.  Hasil  penelitian menyimpulkan  bahwa,  Return  on  Asset  (ROA)  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  harga  saham  perusahaan property  and  real  estate  di  BEI.  Current  Ratio  (CR)  berpengaruh  positif  dan  tidak  signifikan  terhadap  harga  saham perusahaan property and real estate di BEI. Earning Per Share (EPS) berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap harga saham perusahaan property and real estate di BEI.
(Malinggato et al., 2018), berjudul "Pengaruh Current Ratio, Debt to Equity dan Return on Equity terhadap Return Saham  pada Perusahaan Farmasi  yang Terdaftar di  BEI (Periode 2014-2016)". Hasil penelitian menyimpulkan bahwa secara simultan Current Ratio, Debt to Equity dan Return On Equity berpengaruh terhadap Return Saham, tetapi secara parsial  Current  Ratio  tidak  berpengaruh.  Erik  Setiyono,  (Setiyono  &  Amanah,  2016),  berjudul  "Pengaruh  Kinerja Keuangan dan Ukuran Perusahaan terhadap Return Saham". Hasil penelitian menyimpulkan bahwa Debt to Equity Ratio (DER) dan Earning Per Share (EPS) secara signifikan berpengaruh positif terhadap Return Saham, sedangkan Current Ratio (CR), Return On Asset (ROA), dan Ukuran Perusahaan tidak berpengaruh secara signifikan positif terhadap Return Saham.
(Gunadi & Kesuma, 2015), berjudul "Pengaruh ROA, DER, EPS Terhadap Return Saham Perusahaan Food and Beverange  BEI".  Hasil  penelitian  menyimpulkan bahwa  variabel  ROA  dan  EPS  secara  signifikan berpengaruh  positif terhadap  Return  Saham  pada  perusahaan  food  and  beverage  di  BEI,  sedangkan  DER  tidak  memiliki  pengaruh  yang signifikan terhadap Return Saham food and beverage di BEI. Nilai R 2 adalah 30,5%, ini berarti sebesar 30,5% variabel ROA, DER, dan EPS, memengaruhi return saham, sedangkan sisanya sebesar 69,5% dipengaruhi variabel- variabel lain diluar penelitian.
Penelitian ini berusaha mengkaji dan merumuskan; 1) Apakah Return on Asset (ROA) berpengaruh terhadap return saham  pada perusahaan sub sektor farmasi  yang terdaftar di  Bursa Efek Indonesia?;  2) Apakah Debt  To Equity Ratio (DER) berpengaruh terhadap return saham pada perusahaan sub sektor farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia?; 3) Apakah Current Ratio (CR) berpengaruh terhadap return saham pada perusahaan sub sektor farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia? dan 4) Apakah Return on Asset  (ROA), Debt  To Equity Ratio (DER) dan Current  Ratio (CR) berpengaruh terhadap return saham pada perusahaan sub sektor farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia? Tujuan penelitian adalah; 1) Mengetahui apakah Return on Asset (ROA) berpengaruh terhadap return saham pada perusahaan sub  sektor  farmasi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia?;  2)  Mengetahui  apakah  Debt  To  Equity  Ratio  (DER) berpengaruh  terhadap  return  saham  pada  perusahaan  sub  sektor  farmasi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia?;  3) Mengetahui  apakah  Current  Ratio  (CR)  berpengaruh  terhadap  return  saham  pada  perusahaan  sub  sektor  farmasi  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia? dan 4) Mengetahui apakah Return on Asset (ROA), Debt To Equity Ratio (DER) dan Current Ratio (CR) berpengaruh terhadap return saham pada perusahaan sub sektor farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia?

## 2. METODE PENELITIAN
2.1 Kerangka Dasar Penelitian
2.1.1 Pengertian Pasar Modal
Menurut (Fahmi, 2014), pasar modal adalah tempat dimana berbagai pihak khususnya perusahaan menjual saham (stock) dan obligasi (bond) dengan tujuan dari hasil penjualan tersebut nantinya akan dipergunakan sebagai tambahan dana atau untuk memperkuat modal perusahaan. (Husnan, 2015) menyatakan bahwa secara formal pasar modal dapat didefinisikan sebagai pasar untuk instrumen keuangan (sekuritas) jangka panjang yang bisa di perjual belikan, baik dalam bentuk hutang ataupun  modal  sendiri,  baik  yang  diterbitkan  pemerintah,  public  authorities,  maupun  perusahaan  swasta.  Berdasarkan penjelasan para ahli tersebut, dapat disimpulkan bahwa, pasar modal merupakan pasar untuk instrumen keuangan jangka panjang  yang  diterbitkan  oleh  pemerintah,  perusahaan  swasta,  maupun  public  authorities,  yang  bisa  diperjualbelikan

## ARBITRASE: Journal of Economics and Accounting
ISSN 2722-841X (Media Online) Vol 4, No 1, Juli 2023, Page 132 − 141 DOI: 10.47065/arbitrase.v4i1.1089 https://djournals.com/arbitrase
dalam bentuk obligasi atau saham. Instrumen pasar modal yang dapat diperjualbelikan terdapat beberapa jenis diantaranya adalah saham, obligasi, waran dan reksadana.

## 2.1.2 Pengertian Investasi
(Gumanti, 2011)  investasi  (investment) adalah penggunakan modal keuangan sebagai  suatu  upaya  untuk  menciptakan uang lebih banyak (the use of financial capital in an effort to create more money). Sedangkan, Menurut (Tandelilin, 2010), Investasi  adalah  komitmen  atas  sejumlah  dana  atau  sumber  daya  lainnya  yang  dilakukan  pada  saat  ini,  dengan  tujuan memperoleh sejumlah keuntungan dimasa datang. Berdasarkan penjelasan investasi menurut para ahli, dapat disimpulkan bahwa investasi merupakan alokasi berupa modal yang dialihkan dalam bentuk sumber asset atau harga dengan tujuan untuk mengharapkan keuntungan dimasa yang akan datang.

## 2.1.3 Pengertian Laporan Keuangan
Menurut Pernyataan Standar Akuntansi Keuangan (PSAK No. 1 2019), Laporan keuangan adalah penyajian terstruktur dari  posisi  keuangan dan kinerja keuangan suatu  entitas. Laporan ini menampilkan sejarah entitas  yang dikuantifikasi dalam  nilai  moneter.  Menurut  (Kasmir,  2019)  laporan  keuangan  adalah  laporan  yang  menunjukkan  kondisi  keuangan perusahaan pada saat ini atau dalam suatu periode tertentu. Menurut (Prihadi, 2020) laporan keuangan adalah hasil dari kegiatan pencatatan seluruh transaksi  keuangan di perusahaan. Menurut penjelasan tersebut dapat  disimpulkan bahwa, laporan keuangan adalah hasil dari proses akuntansi yang dapat digunakan untuk bahan komunikasi antara data akuntansi atau aktivitas perusahaan dengan pihak yang berkepentingan dengan data tersebut.

## 2.1.4 Pengertian Analisis Laporan Keuangan
Pengertian analisis laporan keuangan menurut Pernyataan Standar Akuntansi Keuangan (PSAK No. 1 2019) adalah suatu pengajian  terstruktur  dari  posisi  keuangan  dan  kinerja  keuangan  suatu  entitas.  Tujuannya  memberikan  informasi mengenai  posisi  keuangan,  kinerja  keuangan,  dan  arus  kas  entitas  yang  bermanfaat  bagi  sebagian  besar  kalangan pengguna laporan dalam pembuatan keputusan investasi.

## 2.1.5 Pengertian Return On Asset (ROA)
Return On Asset (ROA) merupakan rasio yang menunjukkan laba suatu perusahaan atas jumlah aktiva yang digunakan. (Husnan, 2015) ROA menyatakan berapa besar profit yang mampu dihasilkan ialah setiap rupiah aset yang ditanam atau diinvestasikan.  Semakin  tinggi  rasio  ini  maka  akan  meningkatkan  pendapatan  bersih  yang  berarti  meningkatkan  nilai penjualan  sehingga  terjadinya  peningkatan  laba  perusahaan,  Hal  ini  akan  meningkatkan  minat  investor  untuk menanamkan modal pada perusahaan yang memiliki profitabilitas tinggi, sehingga mendorong peningkatan harga saham yang pada akhirnya juga akan meningkatkan Return saham yang akan diterima investor, namun apabila rasio ini rendah maka  disebabkan  laba  perusahaan  dalam  kondisi  negatif  atau  rugi  maka  akan  mempengaruhi  minat  investor  pada perusahaan tersebut. Menurut (Hariyanto, 2014) semakin tinggi hasil pengembalian atas aset berarti semakin tinggi pula jumlah laba bersih yang dihasilkan dari setiap rupiah dana yang tertanam dalam total aset. Sebaliknya, semakin rendah hasil pengembalian atas aset berarti semakin rendah pula jumlah laba laba bersih yang dihasilkan dari setiap rupiah dana yang tertanam dalam total asset. menyatakan bahwa, ROA juga merupakan suatu ukuran tentang efektivitas manajemen dalam mengelola investasinya.

## 2.1.6 Pengertian Debt to Equity Ratio (DER)
Debt to Equity Ratio (DER) menurut (Kasmir, 2019), merupakan rasio yang digunakan untuk menilai utang ekuitas. Rasio ini dicari dengan cara membandingkan antara seluruh hutang termasuk untuk lancar dan seluruh ekuitas. Rasio ini berguna untuk mengetahui jumlah dana yang disediakan peminjam (kreditor) dengan pemilik perusahaan, dengan kata lain rasio ini berfungsi untuk mengetahui setiap rupiah modal sendiri yang dijadikan modal utang. Debt To Equity Ratio mengukur sejauh mana modal perusahaan dibiayai  oleh pinjaman. Utang perusahaan yang tinggi  akan menyebabkan perusahaan tersebut mendapat penilaian yang buruk dari investor. Menurut  (Pratama & Erawati, 2014) Debt to Equity Ratio adalah rasio yang mengukur sejauhmana besarnya utang dapat ditutupi oleh modal sendiri. Siegel dan Shim dalam Fahmi, (2014) mendefinisikan  Debt  to  Equity  Ratio  (DER).  Ukuran  yang  dipakai  dalam  menganalisis  laporan  keuangan  untuk memperlihatkan  besarnya  jaminan  yang  tersedia  untuk  kreditor.  DER  merupakan  rasio  yang  dapat  menunjukkan hubungan  pinjaman  jangka  panjang  yang  diberikan  oleh  kreditur  dengan  jumlah  modal  sendiri  yang  diberikan  oleh pemilik perusahaan (Choirani, 2013).

## 2.1.7 Pengertian Current Ratio
Current  ratio  ukuran  yang  umum  digunakan  atas  kemampuan  suatu  perusahaan  memenuhi  kebutuhan  hutang  jangka pendek  ketika  jatuh  tempo.  menunjukkan  jumlah  kewajiban  lancar  yang  dijamin  pembayarannya  oleh  aktiva  lancar. Semakin tinggi hasil perbandingan aktiva lancar dengan kewajiban lancar, semakin tinggi kemampuan perusahaan untuk menutupi  kewajiban jangka pendeknya (Hwee & others, 2017). Komponen dalam aktiva lancar terdiri  antara lain kas, bank, surat-surat berharga, piutang, persediaan, sewa dibayar di muka, dan aktiva lancar lainnya sedangkan utang jangka pendek terdiri dari utang dagang, utang wesel, utang gaji, dan utang jangka pendek yang lain. Sedangkan Current ratio

## ARBITRASE: Journal of Economics and Accounting
ISSN 2722-841X (Media Online) Vol 4, No 1, Juli 2023, Page 132 − 141 DOI: 10.47065/arbitrase.v4i1.1089 https://djournals.com/arbitrase
atau rasio lancar menurut (Hery, 2016) merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendeknya yang segera jatuh tempo dengan menggunakan total aset lancar yang tersedia.

## 2.1.8 Pengertian Return Saham
Pengertian  saham  menurut  (Kasmir, 2019), bahwa saham  merupakan surat   tanda   kepemilikan perusahaan atas nama saham  yang  dibelinya,  dan  juga  dapat  diperjualbelikan  (dipindahtangankan)  kepada  pihak  lain.  Menurut    (Abi,  2016) saham dapat didefinisikan sebagai tanda penyertaan modal seseorang atau pihak (beban usaha) dalam suatu perusahaan atau  perseroan  terbatas.  (Erari,  2014)  menyatakan  bahwa  return  (kembalian)  adalah  keuntungan  yang  didapat  oleh pemodal atas suatu investasi yang dilakukannya. Pemodal tidak akan melakukan investasi tanpa adanya keuntungan yang dapat dinikmati. Sedangkan Return saham merupakan pengembalian yang diterima oleh pemodal atau pemegang saham atas investasi yang telah dilakukan dan tujuan utama seorang investor dalam berinvestasi untuk mendapatkan keuntungan dari hasil investasi yang dilakukannya.

## 2.2 Metode Penelitian

## 2.2.1 Objek Penelitian
Objek dalam penelitian ini adalah Perusahaan sub sektor farmasi yang terdaftar di BEI selama periode 2016-2020. Jenis penelitian yang digunakan dalam penelitian ini adalah kuantitatif. Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder berbentuk laporan tahunan (Annual Report) masing-masing perusahaan yang didapat dari situs resmi Bursa Efek Indonesia (BEI) yaitu www.idx.id. Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2016-2020.

## 2.2.2 Populasi dan Sampel Penelitian
Teknik yang digunakan dalam pengambilan sample dalam penelitian ini adalah purposive sampling. Puprosive sampling adalah teknik pengambilan dengan kriteria tertentu dimana sampel sengaja dipilih untuk mewakili populasinya. Kriteria untuk sample yang akan digunakan adalah; 1) Perusahaan yang dipilih dalam bentuk sub sektor farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) untuk periode 2016-2020; 2) Perusahaan tersebut telah mengeluarkan laporan keuangan untuk periode yang berakhir 31 Desember selama rentan waktu penelitian 2016-2020 dan 3) Perusahaan yang dijadikan sampel memiliki  laporan  keuangan  yang  lengkap  dan  jelas  untuk  periode  terpilih.  Berdasarkan  data  kualifikasi  di  atas  maka terdapat  7  perusahaan  sub  sektor  farmasi  yang  dijadikan  sampel  dalam  penelitian  ini.  Daftar  nama-nama  sampel perusahaan antara lain; Darya-Varia Laboratoria Tbk, Kimia Farma Tbk, Kalbe Farma Tbk, Merck Tbk, Pyridam Farma Tbk, Industri Jamu dan Farmasi Sido Muncul Tbk dan Tempo Scan Pasific Tbk.

## 2.2.3 Definisi Operasional Variabel
Return On Asset (ROA) merupakan rasio yang menunjukkan laba suatu perusahaan atas jumlah aktiva yang digunakan, rumus menghitung ROA adalah:
ROA = Laba bersih setelah pajak Total Asset (1)
Keterangan :
Laba bersih setelah pajak: Jumlah laba yang tersisa setelah dipotong oleh bunga dan pajak Total Asset: Jumlah dari seluruh aset perusahaan yang terdiri dari Aset Lancar ditambah Aset Tidak Lancar Debt to Equity Ratio (DER) merupakan rasio yang digunakan untuk menilai utang ekuitas. Rasio ini dicari dengan cara membandingkan antara seluruh hutang termasuk untuk lancar dan seluruh ekuitas, rumus menghitung DER adalah:
DER = Total Hutang
Total Ekuitas (2)
Keterangan :
Total Hutang : Jumlah hutang lancar dan hutang jangka panjang Total Ekuitas: Selisih jumlah aktiva (aset) dikurangi dengan pasiva (kewajiban). Current  Ratio ( CR) menunjukkan  jumlah  kewajiban  lancar  yang  dijamin  pembayarannya  oleh  aktiva  lancar.  rumus menghitung CR adalah:
CR = Aktiva Lancar
Hutang Lancar (3)
Keterangan :
Aktiva Lancar : Uang Kas dan aktiva lainnya yang dapat diharapkan untuk dicairkan atau ditukarkan menjadi uang tunai (paling lama satu tahun atau dalam perputaran kegiatan perusahaan yang normal).
Utang Lancar : Kewajiban keuangan perusahaan yang pelunasannya dalam jangka waktu pendek (satu tahun sejak tanggal neraca) dengan menggunakan aktiva lancar yang dimiliki oleh perusahaan.
Return saham merupakan pengembalian yang diterima oleh pemodal atau pemegang saham  atas investasi  yang telah dilakukan dan tujuan utama seorang investor dalam berinvestasi untuk mendapatkan keuntungan dari hasil investasi yang dilakukannya. rumus menghitung return saham adalah:

## ARBITRASE: Journal of Economics and Accounting
ISSN 2722-841X (Media Online) Vol 4, No 1, Juli 2023, Page 132 − 141 DOI: 10.47065/arbitrase.v4i1.1089 https://djournals.com/arbitrase
R it = Pit – (Pit – 1) Pit
(4) Keterangan :
R it
= return saham periode t
P it = harga saham periode t P it – 1 = harga saham pada periode t-1

## 2.2.4 Teknik Analisis Data
Penelitian ini menggunakan teknik analisis regresi linier berganda, yang digunakan untuk mengetahui hubungan antara variabel  independen,  yaitu  Return  On  Asset  (ROA),  Debt  to  Equity  Ratio  (DER),  Current  Ratio  (CR).  Penelitian  ini menggunakan alat uji statistik dengan menggunakan program SPSS yang terdiri atas uji asumsi klasik, uji hipotesis dan uji koefisiensi determinasi (R2).

## 3. HASIL DAN PEMBAHASAN

## 3.1 Hasil Penelitian
Penelitian ini dilakukan dengan bertujuan untuk mengukur pengaruh antara variabel dependen yaitu return saham dengan variabel independen yaitu Return on Asset (ROA), Debt to Equity Ratio (DER), dan Current Ratio (CR) dengan tahun pengamatan 2016-2020.
Tabel 1. Hasil Olah Data No Kode Emiten  Tahun ROA DER CR Return Saham 1 DVLA 2016 0.10 0.42 2.85 0.35 2017 0.11 0.47 2.66 0.15 2018 0.12 0.40 2.89 0.01 2019 0.12 0.40 2.91 0.14 2020 0.08 0.50 2.52 0.09 2 KAEF 2016 0.06 1.03 1.71 2.24 2017 0.05 1.37 1.55 -0.07 2018 0.04 1.82 1.42 0.04 2019 0.87 1.48 0.99 -0.49 2020 1.16 1.47 0.90 2.24 3 KLBF 2016 0.06 0.22 4.13 0.18 2017 0.15 0.20 4.51 0.09 2018 0.14 0.19 4.66 -0.09 2019 0.13 0.21 4.35 0.06 2020 0.12 0.23 4.12 -0.07 4 MERK 2016 0.21 0.28 4.22 0.36 2017 0.17 0.38 3.08 -0.08 2018 0.92 1.44 1.37 -0.49 2019 0.09 0.52 2.51 -0.33 2020 0.08 0.52 2.55 0.13 5 PYFA 2016 0.02 0.58 2.19 0.05 2017 0.04 0.47 2.77 -0.06 2018 0.05 0.57 2.76 0.03 2019 0.05 0.53 3.53 0.05 2020 0.10 0.45 2.89 3.87 6 SIDO 2016 0.16 0.08 8.32 -0.04 2017 0.17 0.09 7.81 0.03 2018 0.20 0.15 4.20 0.54 2019 0.23 0.15 4.12 0.52 2020 0.24 0.19 3.66 0.26 7 TSPC 2016 0.08 0.42 2.65 0.13 2017 0.98 0.46 2.52 -0.10 2018 0.07 0.45 2.52 -0.16 2019 0.07 0.45 2.78 0.01 2020 0.09 0.43 2.96 -0.01

## ARBITRASE: Journal of Economics and Accounting
ISSN 2722-841X (Media Online) Vol 4, No 1, Juli 2023, Page 132 − 141 DOI: 10.47065/arbitrase.v4i1.1089 https://djournals.com/arbitrase

## 3.2 Pembahasan Penelitian

## 3.2.1 Analisis Deskriptif
Analisis deskriptif mempunyai tujuan untuk memberikan gambaran umum dari semua variabel yang digunakan dalam penelitian ini, dengan cara melihat tabel statistik deskriptif yang  menunjukkan hasil pengukuran nilai rata-rata (mean), nilai minimum, nilai maksimum, dan standar deviasi semua variabel tersebut. Berikut hasil statistik deskriptif yang diolah menggunakan software SPSS versi 25.
Tabel 2. Hasil Uji Analisis Deskriptif
Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std. Deviation ROA (X1) 35 .02 1.16 .2094 .28952 DER (X2) 35 .08 1.82 .5734 .44944 CR (X3) 35 .90 8.32 3.1154 1.64943 RETURN SAHAM (Y) 35 -.49 3.87 .2737 .84126 Valid N (listwise) 35
Berdasarkan  pada  tabel  2.  menunjukkan  bahwa  jumlah  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  sebanyak  35 sampel data. Berdasarkan hasil perhitungan selama periode pengamatan terlihat bahwa return saham terendah (minimum) adalah -0,49% yang dimiliki oleh PT Kimia Farma Tbk pada tahun 2019, nilai return saham tertinggi (maksimum) adalah 3,87% yang dimiliki oleh PT Pyridam Farma Tbk pada tahun 2020. Rata-rata (mean) return saham selama lima tahun sebesar 0,2737%, dan nilai standar deviation return saham 0,84126 dengan besarnya simpangan data dikarenakan nilai standar deviation lebih tinggi daripada mean. Mengindikasikan hasil yang kurang baik, hal tersebut dikarenakan standart deviation yang mencerminkan data tersebut cukup tinggi karena lebih besar dari nilai rata-ratanya.
Berdasarkan pada tabel 2. nilai Return on Asset (ROA) terendah (minimum) adalah 0,02% yang dimiliki oleh PT Pyridam Farma Tbk pada tahun 2016, nilai Return on Asset tertinggi (maksimum) adalah 1.16% yang dimiliki oleh PT Kimia Farma Tbk pada tahun 2020. Rata-rata (mean) ROA selama lima tahun sebesar 0,2094%, dan nilai standar deviasi 0,28952 Mengindikasikan hasil yang kurang baik, hal tersebut dikarenakan standart deviation yang mencerminkan data tersebut lebih besar dari nilai rata-ratanya.
Berdasarkan pada tabel 2. nilai Debt to Equity Ratio (DER) terendah (minimum) adalah 0,08% yang dimiliki oleh PT Industri Jamu dan Farmasi Sido Muncul Tbk pada tahun 2016, nilai Debt to Equity Ratio tertinggi (maksimum) adalah 1.82% PT kimia Farma Tbk pada tahun 2018 yang dimiliki oleh PT. Rata- rata (mean) DER selama lima tahun sebesar 0,5734%,  dan  nilai  standar  deviasi  0,44944  menunjukkan  bahwa  variabel  DER  mengindikasikan  hasil  yang  baik,  hal tesebut dikarenakan standart deviation lebih kecil daripada nilai rata-ratanya.
Berdasarkan pada tabel 2. nilai Current Ratio (CR) terendah (minimum) adalah 0,90% yang dimiliki oleh PT Kimia Farma Tbk pada tahun 2020, nilai Current Ratio tertinggi (maksimum) adalah 8,32% yang dimiliki oleh PT Industri Jamu dan  Farmasi  Sido  Muncul  Tbk  pada  tahun  2016. Rata-rata  (mean)  CR  selama  lima  tahun  sebesar  3,1154%,  dan  nilai standar deviasi  1,64943 menunjukkan bahwa variabel  DER mengindikasikan hasil yang baik, hal  tesebut  dikarenakan standart deviation lebih kecil daripada nilai rata-ratanya.

## 3.2.2 Uji Asumsi Klasik
Uji  asumsi  klasik  digunakan untuk mmengetahui layak atau tidaknya sebuah data untuk  selanjutnya di uji. Uji asumsi klasik terdiri dari uji normalitas, uji autokorelasi, uji multikolineritas dan uji heteroskedastisitas.
1. Uji normalitas
Uji  normalitas  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  yaitu  menggunakan  uji  one  sample  kolmogrov-smirnov  test. Dengan menggunakan uji ini dilihat berdasarkan Asymp.sig. (2-tailed) > 0,05. Apabila data memiliki nilai diatas 0,05 maka penelitian berdistribusi normal dan dapat digunakan untuk melanjutkan penelitian lebih lanjut agar dapat diuji.
Tabel 3. Hasil Uji Normalitas Data
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 35 Normal Parameters a,b Mean .0000000 Std. Deviation .19569970 Most Extreme Differences Absolute .095 Positive .077 Negative -.095 Test Statistic .095 Asymp. Sig. (2-tailed) .200 c,d a. Test distribution is Normal.

## ARBITRASE: Journal of Economics and Accounting
ISSN 2722-841X (Media Online) Vol 4, No 1, Juli 2023, Page 132 − 141 DOI: 10.47065/arbitrase.v4i1.1089 https://djournals.com/arbitrase
b. Calculated from data.
c. Lilliefors Significance Correction.
d. This is a lower bound of the true significance.
Berdasarkan  tabel  3.  menjelaskan  bahwa  hasil  uji  one  sample  kolmogrov-smirnov  test  menunjukan  hasil Asymp.sig (2-tailed) sebesar 0,200. Maka dapat disimpulkan bahwa hasil  tersebut berdistribusi normal karena 0,200 > 0,05.

## 2. Uji Multikolineritas
Variabel  bebas pada model regresi. Untuk menguji adanya kolineritas ganda digunakan untuk melihat  dalam tabel yaitu uji VIF atau tolerance, dimana Variance Inflation Factor (VIF) < 10  dan Tolerance > 0,10 maka tidak terjadi multikolinieritas. Berikut adalah hasil dari uji multikolineritas :
Tabel 4. Hasil Uji Multikolineritas Model Collinearity Statistics Tolerance VIF 1  (Constant) ROA (X1) .793 1.261 DER (X2) .830 1.205 CR (X3) .912 1.097
Berdasarkan tabel 3.4 menunjukkan tidak ada variabel bebas yang memiliki nilai Tolerance kurang dari 0,10 dan nilai VIF juga tidak menunjukkan tidak ada variabel bebas yang memiliki nilai VIF lebih dari 10. Jadi dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi multikolinearitas antar variabel bebas dalam model regresi.

## 3. Uji Autokorelasi
Uji  autokorelasi  digunakan  untuk  mengetahui  ada  atau  tidaknya  penyimpangan  asumsi  klasik  autokorelasi  yaitu korelasi  yang  terjadi  antara residual  pada  satu  pengamatan  dengan  pengamatan  lain  pada model  regresi.  Prasyarat yang harus terpenuhi adalah tidak adanya autokorelasi dalam model regresi.
Tabel 5. Hasil Uji Autokorelasi Model Summary b Model  R R Square Adjusted R Square Std. Error of the    Estimate Durbin-Watson 1 .365 a .133 .049 .21724 2.111
a. Predictors: (Constant), CR (X3), DER (X2), ROA (X1)
b. Dependent Variable: RETURN SAHAM (Y)
Berdasarkan  tabel  5.,  dimana  hasil  Durbin  Watson  diatas  menunjukkan  nilai  sebesar  2.111  Hasil  tersebut  jika dibandingkan dengan nilai tabel menggunakan derajat kepercayaan sebesar 5% jumlah sampel 35, Variabel (k) = 3, Nilai tabel Durbin Watson du = 1,653 maka hasilnya 1,653<2,111<2,347 maka dapat dikatakan tidak terjadi autokorelasi.

## 4. Uji Heterokedastitas
Uji  heteroskedastisitas  bertujuan  untuk  menguji  apakah  dalam  model  regresi  terjadi  ketidaksamaan  varians  dari residual satu pengamatan ke pengamatan lainnya, jika varians dari residual satu pengamatan ke pengamatan lain tetap, maka  terjadi  homokedastisitas  dan  jika  berbeda  disebut  heteroskedastisitas.  Model  yang  baik  adalah  tidak  terjadi heteroskedastisitas. Berikut adalah cara pengambilan keputusannya :
a. Jika pada pola tersebut terdapat seperti titik-titik membentuk pola yang teratur menyerupai gelombang maupun melebar lalu menyempit, maka dinyatakan terjadi heteroskedastisitas.
b. Jika tidak ada yang jelas, seperti titik-titik yang menyebar diatas maupun dibawah angka 0 pada sumbu Y maka dinyatakan tidak terjadi hetetokedastitas. Berikut adalah hasil pengujiam heteroskedastisitas :

## ARBITRASE: Journal of Economics and Accounting
ISSN 2722-841X (Media Online) Vol 4, No 1, Juli 2023, Page 132 − 141 DOI: 10.47065/arbitrase.v4i1.1089 https://djournals.com/arbitrase
Pada gambar 1. dapat dilihat bahwa titik-titik pada grafik scatterplot tidak mempunyai pola yang jelas dan titik-titik tersebut  menyebar  diatas  dan  dibawah  angka  0  pada  sumbu  Y.  Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  model  regresi dinyatakan baik dan layak untuk digunakan, karena tidak terjadi heteroskedastistas.

## 3.2.3 Analisis Regresi Linier Berganda
Analisis regresi linier berganda merupakan hubungan secara linier antara dua variabel atau lebih (Independent) dengan satu variabel terikat (Dependen) yang dimana untuk mengetahui pengaruh Return on Asset (ROA), Debt to Equity Ratio (DER), dan Current Ratio (CR) terhadap Return Saham pada perusahaan yang tergabung dalam emiten selama periode 2016 – 2020. Dari data penelitian maka dihasilkan data sebagai berikut :
Tabel 6. Hasil Analisis Regresi Linier Berganda
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients  Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1  (Constant) -.141 .127 -1.113  .274 ROA (X1) -.001 .007 -.013 -.076  .940 DER (X2) -.002 .002 -.134 -.772  .446 CR (X3) .009 .003 .476 2.879  .007 a. Dependent Variable: RETURN SAHAM (Y)
Berdasarkan  tabel  6.  secara  keseluruhan  dapat  menghasilkan  rumus  persamaan  regresi  linier  berganda  sebagai berikut :
Y = -0,141 + (– 0,001) (ROA) + (– 0,002) (DER) + 0,009 (CR) (5)
1) Dari persamaan regresi linier berganda diatas dapat disimpulkan sebagai berikut:
2) Konstanta sebesar -0,141 menunjukkan bahwa apabila Return on Asset (X1), Debt to Equity Ratio (X2), dan Current Ratio (CR) bernilai 0, maka variabel terikat Return Saham akan bernilai sebesar -0,141. Nilai konstanta -0,141 berarti berpengaruh negatif. Konstanta negatif artinya terjadi penurunan return saham sebesar -0,141.
3) Nilai  koefisien  regresi  ROA  sebesar  -0,001  bernilai  negatif  ini  menunjukkan  bahwa  Return  on  Asset  mempunyai hubungan berlawanan arah dengan return saham. Bahwa setiap penambahan 1% variabel Return on Asset, maka akan menurunkan nilai return saham sebesar 0,1%.
4) Nilai koefisien regresi DER sebesar -0,002 bernilai negatif ini menunjukkan bahwa Debt to Equity Ratio mempunyai hubungan berlawanan arah dengan return saham. Bahwa setiap penambahan 1% variabel Debt to Equity Ratio maka akan menurunkan nilai return saham sebesar 0,2%.
5) Nilai koefisien regresi CR sebesar 0,009 bernilai positif ini menunjukkan bahwa Current Ratio mempunyai hubungan searah dengan return saham. Bahwa setiap penambahan 1% variabel Current Ratio maka akan menaikkan nilai return saham sebesar 0,9%.

## 3.2.4 Uji Hipotesis
1. Uji T (Uji Parsial)
Tabel 7. Hasil Uji T Model Unstandardized Coefficients  Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1  (Constant) -.141 .127 -1.113  .274 ROA (X1) -.001 .007 -.013 -.076 .940 DER (X2) -.002 .002 -.134 -.772 .446 CR (X3) .009 .003 .476 2.879  .007
Jika nilai Sig < 0,05 maka artinya variabel independent (X) secara parsial berpengaruh terhadap variabel dependent (Y) (Imam Ghozali, 2011). Berdasarkan tabel 3.7 variabel Return on Asset dan Debt to Equity Ratio, diperoleh nilai signifikan  0,940  dan  0,446  yang  menunjukkan  bahwa  variabel  Return  on  Asset  dan  Debt  to  Equity  Ratio  tidak berpengaruh terhadap Return Saham secara parsial karena nilai signifikan > 0,05. Sementara variabel Current Ratio diperoleh  nilai  signifikan  sebesar  0,007  yang  menunjukkan  bahwa  variabel  Current  Ratio  berpengaruh  terhadap Return Saham secara parsial karena nilai signifikan < 0,05.
2. Uji F (Uji Simultan)
Uji  f digunakan untuk mengetahui apakah variabel  independen secara Bersama-sama atau simultan mempengaruhi variabel dependen. Derajat kepercayaan yang digunakan adalah 5%, apabila nilai F hasil perhitungan lebih besar dari nilai  F  tabel  maka  dinyatakan  bahwa  semua  variabel  independen  secara  simultan  berpengaruh  signifikan  terhadap variabel dependen. Berikut ini adalah hasil pengujian dari uji F sebagai berikut:

## ARBITRASE: Journal of Economics and Accounting
ISSN 2722-841X (Media Online) Vol 4, No 1, Juli 2023, Page 132 − 141 DOI: 10.47065/arbitrase.v4i1.1089 https://djournals.com/arbitrase
Tabel 8. Hasil Uji f
ANOVA a Model Sum of Squares  Df  Mean Square F Sig. 1  Regression .386 3 .129 3.061  .043 b Residual 1.302 31 .042 Total 1.688 34
a. Dependent Variable: RETURN SAHAM (Y)
b. Predictors: (Constant), CR (X3), DER (X2), ROA (X1)
Berdasarkan hasil uji F pada tabel 8. diketahui nilai probabilitas signifikan sebesar 0,043 yang menunjukkan bahwa nilai probabilitas signifikan < 0,05. Sedangkan hasil yang diperoleh F-hitung sebesar 3,061 > dari F-tabel yaitu sebesar 2,90.  Maka  dapat  disumpulkan  bahwa  hal  ini  menunjukkan  variabel  Return  On  Asset,  Debt  to  Equity  Ratio,  dan Current Ratio terdapat pengaruh secara simultan terhadap Return Saham.

## 3. Koefisien Determinasi (R2)
Koefisien  determinasi  digunakan  untuk  mengetahui  seberapa  besar  kemampuan  variabel  bebas  dapat  menjelaskan variabel terikat yang dilihat melalui Adjusted R Square. Berikut adalah hasil yang menggambarkan dari koefisiensi determinasi :
Tabel 9. Hasil Uji Koefisien Determinasi Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 .365a .133 .049 .21724 2.111
a. Predictors: (Constant), CR (X3), DER (X2), ROA (X1)
b. Dependent Variable: RETURN SAHAM (Y)
Berdasarkan hasil pengujian koefisiensi determinasi pada tabel 3.9, nilai R Square sebesar 0,133 yang menunjukkan 13,3%.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  variabel  Return  on  Asset,  Debt  to  Equity  Ratio,  dan  Current  Ratio  terhadap variabel  dependen  yaitu  Return  Saham  dapat  dijelaskan  oleh  model  persamaan  ini  memberikan  kontribusi  sebesar 13,3%  selama  tahun  2016-2020.  Sedangkan  selebihnya  86,7%  dipengaruhi  oleh  variabel-variabel  lain  lain  seperti Return on Equity (ROE), Price Earning Ratio (PER), Price to Book Value (PBV), Earning per Share (EPS), Net Profit Margin (NPM) yang tidak dimasukkan ke dalam model penelitian ini.

## 4. KESIMPULAN
Berdasarkan data yang diolah dan hasil pembahasan dilakukan dalam penelitian ini, maka dapat disimpulkan; 1) Variabel Return on Asset tidak berpengaruh dan tidak signifikan terhadap Return Saham; 2) Variabel Debt to Equity Ratio tidak berpengaruh dan tidak signifikan terhadap Return Saham; 3) Variabel Current Ratio berpengaruh dan signifikan terhadap Return  Saham;  dan  4)  Variabel  Return  on  Asset  (ROA),  Debt  to  Equity  Ratio (DER),  dan  Current  Ratio  (CR)  secara bersama-sama berpengaruh signifikan terhadap Return saham pada perusahaan sub sektor farmasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) 2016-2020.

## REFERENCES
Abi, F. P. P. (2016). Semakin Dekat dengan Pasar Modal Indonesia. Deepublish. Choirani, G. A. (2013). Pengaruh Variabel Fundamental Internal Terhadap Harga Saham (Studi pada Saham LQ-45 yang Listing Di BEI Periode Tahun 2009-2011). Brawijaya University.
Erari,  A.  (2014).  Analisis  Pengaruh  Current  Ratio,  Debt  To  Equity  Ratio,  Dan  Return  On  Asset  Terhadap  Return  Saham  Pada Perusahaan Pertambangan Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Manajemen Bisnis, 5(2), 174–191.
Fahmi, I. (2014). Manajemen Keuangan Perusahaan Dan Pasar Modal. Jakarta: Mitra Wacana Media, 109. Gumanti, T. A. (2011). Manajemen Investasi: Konsep, Teori, Dan Aplikasi. Jakarta: Mitra Wacana Media, 1. Gunadi, G. G., & Kesuma, K. W. (2015). Pengaruh ROA, DER, EPS Terhadap Return Saham Perusahaan Food And Beverage BEI.
Udayana University.
Hariyanto,  M.  (2014).  Analisis  Laporan  Keuangan  Integrated  And  Comprehensive  Edition.  Jakarta:  PT.  Gramedia  Widasarana Indonesia.
Hery, A. L. K. (2016). Integrated And Comprehensive Edition. Jakarta: Grasindo. Husnan, S. (2015). Dasar-Dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas, Edisi 3. Yogyakarta: UPPN STIM YKPN. Husnan, S., & Portofolio, D. D. T. (2003). UPP AMP YKPN. Economics, 81(1), 227–254.
Hwee, T. S., & others. (2017). Pengaruh Likuiditas, Ukuran Perusahaan, Leverage Terhadap Profitabilitas Dengan Corporate Social Responsibility Sebagai Variabel Intervening Pada Perusahaan Consumer Goods Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. JMBI UNSRAT (Jurnal Ilmiah Manajemen Bisnis Dan Inovasi Universitas Sam Ratulangi)., 4(3).
Kasmir, K. (2019). Analisis Laporan Keuangan. 12th ed. In PT. Raja Grafindo Persada.
Malinggato, S. C., Taroreh, R. N., & Rumokoy, F. S. (2018). Pengaruh Current Ratio, Debt To Equity Dan Return On Equity Terhadap Return  Saham  Pada  Perusahaan  Farmasi  Yang  Terdaftar  Di  Bei  (Periode  2014-2016).  Jurnal  EMBA:  Jurnal  Riset  Ekonomi,

## ARBITRASE: Journal of Economics and Accounting
ISSN 2722-841X (Media Online) Vol 4, No 1, Juli 2023, Page 132 − 141 DOI: 10.47065/arbitrase.v4i1.1089 https://djournals.com/arbitrase
Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi, 6(4).
Manaha, P. (2013). Analisis Pengaruh Return On Assets (ROA), Return On Equity (ROE), Net Profit Margin (NPM), dan Earning Per Share (EPS) Terhadap Harga Saham Perbankan (Studi pada Bank Swasta Nasional yang Terdaftar di. Universitas Brawijaya.
Pratama, A., & Erawati, T. (2014). Pengaruh Current Ratio, Debt To Equity Ratio, Return On Equity, Net Profit Margin Dan Earning Per Share Terhadap Harga Saham (Study Kasus Pada  Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2008-2011). Jurnal Akuntansi, 2(1), 1–10.
Prihadi, T. (2020). Analisis Laporan Keuangan 2nd Ed. Jakarta: PT. Gramedia Pustaka Utama.
Putralie, E. M., Syahputra, Y. A., Zul, M., & others. (2011). Perlindungan Hukum Investor Di Pasar Modal. Jurnal Mercatoria, 4(1), 26–36.
Setiyono, E., & Amanah, L. (2016). Pengaruh Kinerja Keuangan Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Return Saham. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi (JIRA), 5(5).
Tandelilin, E. (2010). Dasar-Dasar Manajemen Investasi. Manajemen Investasi, 34.