Vol. 2, No. 2, Oktober 2021, pp. 72-84

## LANGKAH BIJAK BERINVESTASI SAHAM DENGAN MENGGUNAKAN PENDEKATAN ANALISIS RASIO (STUDI KASUS PADA SEKTOR INDUSTRI BARANG KONSUMSI)

## PENULIS Andreas Rudiwantoro
ABSTRAK Pandemi Covid-19 telah memicu timbulnya krisis kesehatan dan ekonomi. Index Harga Saham  Gabungan  atau  IHSG  terkoreksi  cukup  dalam  sepanjang  tahun  2020  akibat kepanikan investor. Namun ditengah krisis tersebut jumlah investor domestik mengalami peningkatan  sebesar  53,47%  dibandingkan  pada  2019.  Peningkatan  kualitas  hendaknya menjadi  prioritas utama untuk mengimbangi peningkatan jumlah investor baru tersebut. Sosialisasi dan edukasi menjadi langkah penting untuk menciptakan investor saham yang berkualitas. Tujuan penelitian ini untuk memberikan edukasi bagaimana mengukur valuasi saham dan kinerja keuangan dengan menggunakan rasio Price to Book Value Ratio (PBV), Price to Earning Ratio (PER), Return on Equity Ratio (ROE), Debt to Equity Ratio (DER) dan Dividend  Yield .  Dasar  pemilihan  saham  mana  saja  yang  layak  dikoleksi  sebagai instrumen investasi dengan menggunakan panduan analisis rasio keuangan tersebut diatas. Objek  penelitian  adalah  perusahaan-perusahaan  yang  bergerak  pada  bidang  pengolahan barang-barang  konsumsi  publik  yang  telah  terdaftar  di  bursa  saham  Indonesia.  Laporan keuangan menjadi bahan baku utama dalam penelitian yang terdiri dari neraca dan laporan rugi laba untuk periode waktu 2016-2020. Penelitian deskriptif menjadi ciri dari penelitian ini.  Jenis  penelitian  ini  adalah  penelitian  deskriptif.  Teknik  analisis  dengan  cara membandingkan  hasil  tahun  berjalan  dengan  nilai  rata-rata  5  tahun  terakhir.  Hasil pengukuran  menunjukkan  bahwa  saham  UNVR,  ICBP,  INDF,  KLBF  dan  SIDO  layak dikoleksi  untuk  jangka  panjang  karena  saat  pandemi  covid-19  masih  mampu  mencetak laba dan sangat rajin memberikan dividen. Kata Kunci Analisis Rasio, Penilaian Saham, Kinerja Keuangan

## AFILIASI
Prodi, Fakultas Sistem Informasi Akuntansi Kampus Kabupaten Karawang,  Fakultas Teknik Dan Informatika Nama Institusi Universitas Bina Sarana Informatika Alamat Institusi Jl. Banten No. 1, Karangpawitan, Karawang Barat, Kabupaten Karawang, Jawa Barat

## KORESPONDENSI
Penulis Andreas Rudiwantoro Email andreas.aed@bsi.ac.id LICENSE This  work  is  licensed  under  a Creative  Commons  Attribution  4.0 International License .

## I. PENDAHULUAN
Awal  Maret  2020  Corona  mulai  masuk  ke  wilayah  Indonesia  dan  dalam  hitungan  beberapa bulan saja sudah menjadi pandemi nasional di seluruh wilayah Indonesia. Dampak yang ditimbulkan membuat  sektor  kesehatan  dan  perekonomian  hancur  lebur.  Awal  kemunculan  virus  Covid-19  di Jakarta berimbas pada penurunan harga saham dimana kepanikan investor membawa IHSG terjun bebas.
Kemunculan virus Covid-19 yang dimulai dari Wuhan China pada akhirnya membawa ekonomi Indonesia masuk dalam jurang resesi. Krisis kesehatan melahirkan krisis di berbagai sendi ekonomi rakyat  yang  pada  akhirnya  menjadi  tekanan  berat  bagi  Indonesia.  Seperti  diketahui  bersama, peningkatan kasus Covid-19 telah memaksa banyak negara di dunia memberlakukan lockdown yang begitu ketat untuk menghentikan laju penyebaran Covid-19.
Di Indonesia, upaya yang dilakukan adalah dengan menerapkan Pembatasan Sosial Berskala Besar  terhadap  seluruh  aktivitas  masyarakat  untuk  mencegah  dan  guna  memutus  rantai  penularan virus covid-19. Pembatasan ruang gerak masyarakat tersebut kemudian lebih dikenal dengan istilah PSBB  atau  tindakan lock  down dalam  bentuk  yang  lebih  longgar.  PSBB  yang  diberlakukan  di Indonesia  selama  tahun  2020  dan  berlanjut  di  awal  tahun  2021  bukan  tanpa  kendala  dan  resiko. Ekonomi terkena dan mengalami penurunan dan pasar saham mengalami koreksi yang amat dalam akibat dari perlambatan pertumbuhan ekonomi tersebut. Salah satu indikator yang dapat ditampilkan sebagai cerminan atas perlambatan pertumbuhan ekonomi adalah pergerakan data IHSG. Untuk lebih jelasnya dapat dilihat pada grafik 1 di bawah ini.

## Grafik 1. Trend IHSG Per Quarter
Sumber: Https://www.idx.co.id
Merujuk pada grafik 1 tersebut di atas, sangat jelas terlihat bagaimana IHSG terjungkal akibat badai covid 19. Sepanjang tahun 2019 pergerakan IHSG berada pada rentang diatas level 6.000, tetapi saat  virus  covid  mulai  terdeteksi  pada  kuartal  pertama,  tahun  2020  mengakibatkan  IHSG  longsor sebesar 1.761 poin ke level 4.539. Kondisi ini terus berlanjut sampai akhir kuartal ke-3 tahun 2020. Kemudian IHSG di kuartal ke-4 tahun 2020 bangkit sebesar 23% terhadap kuartal ke-3 tahun 2020. Munculnya harapan positif terhadap vaksin covid 19 yang akan mulai didistribusikan ke masyarakat di tahun 2021 menjadi positive effect IHSG di penghujung tahun 2020.
Ditengah berkecamuknya krisis kesehatan disertai ekonomi akibat pandemi Covid-19, ada hal menarik untuk dicermati, yaitu jumlah investor saham (investor domestik) yang tercatat di Bursa Efek Indonesia  (BEI)  mengalami  peningkatan quantity yang  cukup  signifikan.  Peningkatan  signifikan jumlah investor baru titik tolak kebangkitan investor lokal di wilayah pasar modal Indonesia. Hal ini
6.469 6.359 6.169 6.300 4.539 4.905 4.870 5.979 3.000 3.500 4.000 4.500 5.000 5.500 6.000 6.500 7.000 Q.1-19 Q.2-19 Q.3-19
Q.4-19 Q.1-20 Q.2-20 Q.3-20 Q.4-20
IHSG
tentu menjadi angin segar dan pertanda baik bagi perkembangan serta pertumbuhan pasar modal di Indonesia.
Sadono,  (2021),  dalam press  release yang  dilansir  dari website resmi  BEI  (Bursa  Efek Indonesia)  menyatakan  bahwa  sepanjang  tahun)  2020,  pertumbuhan  jumlah  investor  baru  tumbuh meraih    53,47%  dari  total  jumlah  investor  pada  tahun  2019.  Dari cakupan  data  yang  diambil  dari Single  Investor  Indentification (SID)  memperlihatkan  terdapat  jumlah  investor  saham  akhir  2020 hingga  1.695.268.  Artinya  adanya  pertumbuhan  sejumlah  590.658  SID  jika  diperbandingkan langsung total jumlah investor saham di akhir 2019 yang berjumlah 1.104.610 SID.
Lebih lanjut, dijelaskan bahwa pada tahun 2020 pertumbuhan investor baru secara mayoritas jumlah  dipegang  kaum  milenial  dengan  rentang  umur  antara  18  -  30  tahun.  Secara  persentase berjumlah 70% atau secara angka mencapai 411.480 SID jika ditarik dari total investor baru pada tahun  2020.  Terlepas  dari  pencapaian  tersebut  di  atas,  terdapat  satu  hal  yang  sangat  penting  yaitu menciptakan  suatu  gerakan  pembelajaran  untuk  meningkatkan  kualitas  para  investor  saham. Pertumbuhan  secara quantity perlu  disikapi  secara  bijak  dan  harus  diimbangi  dengan  peningkatan kualitas investor saham.
Untuk  meningkatkan  kualitas  investor  saham  penting  dilakukan  serangkaian  kegiatan sosialisasi  dan  edukasi  agar  investor  baru  tersebut  sangat  memahami  resiko  dan  potensi  yang terkandung  di  dalamnya,  tidak  sekedar  emosi  sesaat  untuk  cepat  kaya  tetapi  memiliki  kesadaran penuh untuk tumbuh dan belajar dalam berinvestasi saham. Peningkatan kualitas investor adalah hal penting karena dunia investasi saham adalah dunia yang penuh ketidakpastian. Segala sesuatu dapat terjadi  atau  berubah  dengan  cepat.  Investor  yang  memiliki  tingkat  kualitas  yang  tinggi  selalu mengedepankan data analisis dalam setiap pengambilan keputusan. Seorang investor yang berkualitas adalah  pribadi-pribadi  tanggung  yang  berani  mengambil  resiko  dan  mampu  melihat  pertumbuhan investasi di masa depan.
Investor  yang  tangguh  memiliki  kepekaan  dalam  mengenali  resiko,  peluang  dan  memiliki keinginan  untuk  terus  belajar.  Penilaian  atas  resiko  dan  peluang  dalam  berinvestasi  saham  dapat dilakukan  melalui  analisis  fundamental.  Analisis  ini  menitik  beratkan  pada  kinerja  keuangan perusahaan  dan  dengan  memahami  analisis  tersebut  diharapkan  para  investor  semakin  termotivasi berinvestasi di pasar modal dan dapat terhindar dari keinginan untuk cepat kaya dalam berinvestasi. Atas dasar pemikiran tersebut di atas, Penulis tertarik untuk menuangkannya dalam sebuah tulisan ilmiah  dengan  mengambil  judul  “Langkah  Bijak  Berinvestasi  Saham  Dengan  Menggunakan Pendekatan Analisis Rasio (Study Kasus Pada Sektor Consumer Good Industry ).
Rasio  keuangan  seperti Price  To  Book  Value  Ratio (PBV), Price  To  Earning  Ratio (PER), Return On Equity Ratio (ROE), Debt to Total Equity Ratio (DER) dan Dividend Yield akan penulis gunakan untuk mengukur valuasi dan kinerja keuangan suatu saham. Dengan pengukuran tersebut akan  memberikan  gambaran  bijak  cara  memilih  saham-saham  yang  layak  dikoleksi  dalam  jangka panjang.
Laporan  keuangan  berupa  neraca  dan  laporan  rugi  laba  pada  perusahaan  sektor  barang konsumsi ( consumer good industry ) dan sahamnya masuk dalam lapis pertama atau disebut saham blue  chip menjadi  objek  penelitian  ini.  Saham blue  chip adalah  saham  yang  diterbitkan  oleh perusahaan  yang  memiliki  kapitalisasi  pasar  yang  besar  dimana  perusahaan  tersebut  memiliki pendapatan yang relatif stabil dan jumlah hutang yang relatif tidak terlalu banyak.

## II. TINJAUAN PUSTAKA

## 2.1  Tujuan Investasi Dan Manfaat Investasi
Jika  berbicara  tentang  tujuan  dan  manfaat  investasi,  tentunya  tidak  terlepas  dari  pengertian investasi  itu  sendiri.  Investasi  adalah  penanaman  dana  dalam  jumlah  tertentu  pada  saat  ini  untuk mendapatkan hasil yang lebih besar dimasa yang akan datang. Atau investasi dapat pula didefinisikan adalah  proses  menabung  yang  berorientasi  pada  tujuan  tertentu  dan  bagaimana  mencapai  tujuan tersebut (Rudiwantoro, 2018).
Sementara  menurut  Wira,  (2017),  Mendefinisikan  investasi  sebagai  kegiatan  yang mendayagunakan  berupa  tenaga,  uang,  serta  waktu  dengan  harapan-harapan  upaya    mendapatkan keuntungan dan manfaat di masa depan. Jadi pada intinya investasi berupa kegiatan membeli yang mendapatkan sesuatu agar dapat dijual kembali di masa yang akan datang dengan nilai yang lebih tinggi. Seseorang yang berinvestasi disebut dengan investor atau penanam modal dan secara umum memiliki tujuan memperoleh keuntungan dimasa depan dan untuk menghindari kesulitan keuangan di masa mendatang.
Kegiatan investasi apa pun bentuknya secara umum memiliki tujuan memperoleh keuntungan dimasa  depan  dan  untuk  menghindari  bencana  finansial  di  masa  depan.  Jika  hanya  mengandalkan gaji,  atau  satu  sumber  pendapatan  saja  ada  kemungkinan  tidak  akan  cukup  memenuhi  kebutuhan hidup  di  masa  mendatang  karena negative  effect dari  inflasi.  Jika  ditabung,  bunga  tabungan  atau bunga  deposito  tidak  akan  mampu  mengikuti  cepatnya  kenaikan  harga  kebutuhan  pokok.  Mulai belajar berinvestasi saham adalah salah satu solusi mempersiapkan diri untuk tetap mampu memenuhi kebutuhan  hidup dimasa mendatang.
Tandelilin,  (2001),  Menjelaskan  tujuan  seseorang  atau  badan  melakukan  kegiatan  investasi adalah; (a) Untuk mendapatkan kehidupan yang lebih layak di masa datang. Seseorang akan berpikir bagaimana  meningkatkan  taraf  hidup  atau  setidaknya  berusaha  mempertahankan pendapatan  yang ada sekarang agar tidak berkurang dimasa yang akan datang. (b) Mengurangi tekanan inflasi. Dengan melakukan investasi, setiap orang dapat menghindar dari resiko penurunan suatu nilai kekayaan atau hak  milik  akibat  adanya  pengaruh  inflasi.  (c)  Motivasi  atau support berupa  dorongan  bagaimana menghemat pajak. Beberapa negara di dunia banyak melakukan kebijakan yang bersifat mendorong tumbuhnya investasi di masyarakat melalui pemberian fasilitas perpajakan kepada masyarakat yang melakukan investasi pada bidang-bidang usaha tertentu.
Investasi  selain  memiliki  tujuan  penting,  juga  mengandung  banyak  manfaat  bagi  investor, manfaat tersebut diantaranya adalah (a) Untuk meningkatkan asset . (b) Untuk memenuhi kebutuhan keuangan  di  masa  depan.  Investasi  dimasa  sekarang  bertujuan  untuk  menunjang  dan  mendukung kehidupan di masa depan. (c) Untuk menumbuhkan gaya hidup hemat. Dengan berinvestasi seseorang akan dilatih dan melatih diri sendiri hidup hemat, yang pada akhirnya akan menghindari membeli hal- hal yang tidak begitu penting. (d) Menghindari sikap untuk mudah berhutang. Dengan tidak memiliki gaya hidup mewah, berarti seseorang akan menghindari hutang.  Komitmen kuat berinvestasi akan membawa seseorang ke arah yang lebih positif yaitu meminimalkan hutang dan selalu berusaha hidup hemat guna memperbaiki keadaan ekonomi.

## 2.2  Saham
Saham merupakan bukti kepemilikan dari suatu perusahaan. Dalam bahasa sederhana, dengan hanya  memiliki  satu  lembar  saham  saja  seseorang  atau  badan  usaha  sudah  mempunyai  satu  hak kepemilikan atas laba bersih perusahaan, hak atas asset perusahaan dan memiliki kesempatan untuk hadir  dalam  Rapat  Umum  Pemegang  Saham  (RUPS)  perusahaan.  Dalam  dunia  modern  saat  ini kepemilikan saham tidak lagi dibuktikan secara fisik dengan lembaran-lembaran kertas tetapi cukup dengan nomor identitas atas nama pemilik.
Dengan membeli saham suatu perusahaan berarti investor menginvestasikan modal/dana yang nantinya digunakan untuk membiayai operasional perusahaan. Senada sama pengertian saham adalah tanda penyertaan atau kepemilikan seseorang atau badan dalam suatu perusahaan  atau  perseroan terbatas (Darmadji & Hendy M, 2012)

## 2.3  Analisis Fundamental Saham
Menurut pendapat Tambunan D. , (2020), investor tetap akan memperoleh bentuk keuntungan berinvestasi  dalam  bentuk  saham  apabila  setiap  keputusan  yang  diambil  dan  diputuskan  investor tersebut  di  dukung  suatu  perhitungan  yang  matang.  Investor  dalam  konteksnya  ini  wajib mengantisipasi secara cermat dalam memilih sektor apa saja yang akan dituju. Dalam hal investor perlu  menganalisis  secara  fundamental  agar  tidak  salah  dalam  penempatan  dana,  dan  melakukan diversifikasi saham untuk mengurangi risiko kerugian yang terlalu besar dalam berinvestasi.
Analisis  fundamental  di  dasarkan  pada  suatu  anggapan  bahwa  setiap  saham  memiliki  nilai intrinsik yaitu nilai nyata suatu saham yang ditentukan oleh beberapa faktor fundamental perusahaan seperti aktiva, pendapatan, dividen dan prospek perusahaan. Hasil estimasi nilai  intrinsik kemudian dibandingkan  dengan  harga  pasar  sekarang.  Jika  nilai  intrinsik  lebih  kecil  dari  nilai  pasar  dinilai mahal ( over valued ), sebaliknya jika nilai intrinsik lebih besar dari nilai pasar berarti dinilai murah ( under  valued )  dan  jika  nilai  intrinsik  sama  dengan  nilai  pasar  dinilai  wajar  ( corectly  valued ) (Tandelilin, 2001).
Analisis  fundamental  merupakan  salah  satu  cara  untuk  melakukan  penilaian  saham  dengan mempelajari  atau  mengamati  berbagai  indikator  yang  terkait  dengan  kondisi  makro  ekonomi  dan kondisi industri suatu perusahaan hingga berbagai indikator  keuangan  dan  manajemen perusahaan (Darmadji & Hendy M, 2012).
Sementara menurut Wira, (2017), Analisis fundamental berfokus pada berbagai faktor,  seperti analisis  makro  (kondisi  ekonomi  suatu  negara),  analisis  sektoral  dan  yang  terkecil  adalah  analisis mikro  terhadap  suatu  perusahaan  (melihat  secara  detail  kinerja  keuangan  perusahaan).  Analisis fundamental yang dilakukan secara cermat akan dapat memberikan suatu informasi penting tentang sehat tidaknya suatu perusahaan. Biasanya analisis fundamental digunakan untuk mengetahui tingkat pertumbuhan  perusahaan  ke  depan  dan  umumnya  analisis  fundamental  dipakai  oleh  para  investor, terutama investor jangka panjang.
Analisis fundamental memiliki beberapa pendekatan, dimulai dari skala yang lebih luas  yaitu analisis  makro  ekonomi,  seperti  pertumbuhan  ekonomi  dalam  negeri,  kebijakan  moneter,  fiskal, tingkat suka bunga, inflasi dan lain sebaiknya. Kemudian pendekatan yang ke-2 adalah analisis sektor industri.  Investor  perlu  mengetahui  apa  saja  sektor  industri  yang  paling  memiliki  peluang  untuk bertumbuh. Sebagai contoh saat pemerintah menjalin kerja sama dengan produsen mobil listrik, maka
sektor industri pertambangan nikel dalam negeri berpeluang tumbuh lebih besar. Pendekatan yang terakhir adalah analisis mikro perusahaan, dimana investor dalam memilih saham mendasarkan pada kinerja  keuangan  perusahaan.  Analisis  ini  bersumber  pada  laporan  keuangan  perusahaan  selama periode  tertentu.  Baik  buruknya  kinerja  keuangan  perusahaan  mempengaruhi  keputusan  investor dalam membeli saham perusahaan tertentu.

## 2.4  Pendekatan Rasio Keuangan Dalam Memilih Saham
Untuk menilai suatu saham  layak dikoleksi atau tidak dapat menggunakan pendekatan rasio keuangan.  Rasio  keuangan  adalah  suatu  alat  analisis  yang  dapat  digunakan  oleh  investor  dalam membantu  pengambilan  keputusan  untuk  membeli  saham  tertentu.  Umumnya  rasio  ini membandingkan  data  keuangan  yang  ada  pada  laporan  keuangan,  seperti  neraca  dan  laporan  rugi laba.
Analisis  rasio  keuangan  menurut  Munawir,  (2007),  adalah  suatu  metode  analisis  untuk mengetahui hubungan dari pos-pos tertentu dalam neraca atau laporan laba rugi secara individual atau kombinasi dari kedua laporan tersebut.
Untuk dapat memberikan gambaran yang jelas, hasil dari rasio keuangan harus disajikan secara informatif. Umumnya rasio keuangan dapat disajikan dalam dua cara, yaitu:
1) Membandingkan kinerja sebuah perusahaan selama beberapa periode. Dengan cara ini maka akan diketahui tren kinerja perusahaan tersebut.
2) Membandingkan suatu perusahaan dengan perusahaan lain di sektor yang sama.  Dengan cara ini investor akan dapat memilih perusahaan yang terbaik disektor tersebut.
Beberapa rasio yang dapat dipergunakan untuk mengukur valuasi saham dan kinerja keuangan perusahaan adalah Price to Book Value Ratio (PBV), Price to Earning Ratio (PER), Return on Equity Ratio (ROE), Debt to Total Equity Ratio (DER) dan Dividend Yield .

## 2.4.1  Price to Book Value Ratio (PBV) .
Rasio ini dalam bahasa Indonesia disebut dengan Rasio Harga terhadap Nilai Buku. Rasio yang diperoleh  dengan  cara  membagi  nilai  pasar  saham  perusahaan  dengan  nilai  bukunya.  Hasil perhitungan dari rasio ini memberi gambaran atau untuk menilai apakah harga suatu saham sudah tergolong  murah  atau  tergolong  mahal  yang  biasanya  disebut  dengan  istilah  valuasi  saham. Perusahaan dengan rasio PBV dibawah angka 1, biasanya dianggap sebagai saham yang harganya murah ( under valued ), sementara jika rasio PBV diatas nilai 1, maka dianggap sebagai saham yang memilik harga mahal ( over valued ).
Menurut Darmadji & Hendy M, (2012), Price to Book Value Ratio (PBV) adalah suatu rasio yang memberi gambaran seberapa besar pasar menghargai nilai buku suatu saham. Semakin tinggi rasio ini menunjukkan besarnya tingkat kepercayaan pasar akan prospek perusahaan dimasa sekarang dan dimasa mendatang. PBV rasio menunjukkan kemampuan perusahaan dalam menciptakan nilai perusahaan terhadap jumlah modal yang diinvestasikan. Semakin besar rasio PBV suatu saham, maka harga  saham  tersebut  sudah  tergolong  mahal  dan  semakin  kecil  rasio  ini  menunjukkan  murahnya harga suatu saham.
Rasio PBV dapat dihitung dengan cara membagi harga per lembar saham dengan nilai buku per lembar saham ( Book Value per Share ). Semakin kecil rasio yang didapat menggambarkan semakin murah harga suatu saham dan bila semakin besar rasio yang didapat menunjukkan semakin mahal harga  suatu  saham.  Berikut  rumus  untuk menghitung  rasio  PBV  menurut  (Darmadji  &  Hendy  M, 2012) adalah sebagai berikut:

## 𝐏𝐁𝐕 = 𝐇𝐚𝐫𝐠𝐚 𝐏𝐚𝐬𝐚𝐫 𝐏𝐞𝐫 𝐋𝐞𝐦𝐛𝐚𝐫 𝐬𝐚𝐡𝐚𝐦
𝐍𝐢𝐥𝐚𝐢 𝐁𝐮𝐤𝐮 𝐏𝐞𝐫 𝐋𝐞𝐦𝐛𝐚𝐫 𝐒𝐚𝐡𝐚𝐦

## 2.4.2  Price to Earning Ratio (PER)
Menurut  Fahmi, (2012), Price Earning Ratio (PER) adalah perbandingan antara market price (harga pasar per lembar saham) dengan earning per share (laba per lembar saham. Rumus baku untuk menghitung PER adalah sebagai berikut:

## 𝐏𝐄𝐑 = 𝐇𝐚𝐫𝐠𝐚 𝐏𝐚𝐬𝐚𝐫 𝐏𝐞𝐫 𝐋𝐞𝐦𝐛𝐚𝐫 𝐒𝐚𝐡𝐚𝐦 𝐋𝐚𝐛𝐚 𝐏𝐞𝐫 𝐋𝐞𝐦𝐛𝐚𝐫 𝐒𝐚𝐡𝐚𝐦
Dari rumus tersebut di atas, jika nilai PER nya lebih kecil dari rata-rata industri sejenis, maka harga saham perusahaan tersebut dianggap relatif lebih murah. Investor jangka panjang sangat tertarik terhadap  saham  yang  memiliki  nilai  PER  yang  rendah  karena  berasumsi  saham  tersebut  memiliki prospek yang bagus di masa depan.
PER digunakan untuk memprediksi valuasi harga suatu saham. PER memberi indikasi bahwa harga pasar suatu saham sebanding dengan berapa kali pendapatan bersih selama satu tahun. PER merupakan variabel yang menggambarkan psikologis pasar, yaitu berupa ekspektasi serta persepsi pasar terhadap suatu saham.

## 2.4.3  Return on Equity Ratio (ROE)
Kegunaan dari Rasio ini untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam menciptakan laba yang tersedia bagi pemegang saham perusahaan. Rasio ini merupakan ukuran profitabilitas dari sudut pandang pemegang saham (Barus, Sudjana, & Sulasmiyati, 2017).
Return on equity atau rentabilitas modal sendiri merupakan rasio untuk menilai laba bersih sesudah  pajak  jika  dibandingkan  dengan  modal  sendiri.  Semakin  tinggi  persentase  rasio  ini, memberikan  indikator  nilai  yang  baik.  Artinya  kinerja  keuangan  perusahaan  cukup  kuat, demikian pula sebaliknya (Kasmir, 2010). Rumus untuk mencari return on equity adalah sebagai berikut:

## 𝐑𝐎𝐄 = 𝐍𝐞𝐭 𝐏𝐫𝐨𝐟𝐢𝐭 𝐄𝐪𝐮𝐢𝐭𝐲 𝐗 𝟏𝟎𝟎%
Saham  dengan  ROE  yang  tinggi,  dapat  disimpulkan  bahwa  setiap  satu  rupiah  modal  yang diinvestasikan mampu menciptakan tingkat laba yang tinggi. Semakin besar prosentase rasio ROE, maka perusahaan tersebut memiliki nilai yang semakin baik. Investor jangka panjang umumnya akan memilih perusahaan dengan rasio ROE yang tinggi, karena perusahaan tersebut mampu mengelola modalnya secara baik sehingga dapat menciptakan laba besar bagi perusahaan.

## 2.4.4  Debt to Equity Ratio (DER)
Menurut  Kasmir,  (2010), Debt  to  Equity  Ratio  (DER) merupakan  rasio  yang  digunakan untuk menilai hutang dengan ekuitas. Rasio ini memberi informasi penting terkait jumlah dana yang  disediakan  peminjam  (kreditor)  dengan  pemilik  perusahaan.  Dengan  kata  lain,  rasio  ini berfungsi untuk mengetahui setiap satu rupiah modal sendiri yang dijadikan jaminan hutang atau untuk  mengukur  seberapa  besar  bagian  dari  keseluruhan  kebutuhan  dana  yang  didanai  dengan hutang. Rumus untuk mencari nilai DER adalah sebagai berikut:

## 𝐃𝐄𝐑 = 𝐓𝐨𝐭𝐚𝐥 𝐃𝐞𝐛𝐭 𝐓𝐨𝐭𝐚𝐥 𝐄𝐪𝐮𝐢𝐭𝐲
DER adalah rasio untuk melihat seberapa besar hutang dibandingkan total modal yang dimiliki perusahaan. Hutang yang besar terlebih di masa krisis atau di masa pandemi covid-19 saat ini dapat menjadi resiko bagi suatu perusahaan. Resikonya adalah gagal bayar pada saat jatuh tempo.
Dalam menilai kesehatan hutang suatu perusahaan, DER dapat dijadikan acuan atau referensi. Jika hasil DER > 1 memberikan informasi bahwa total hutang lebih besar dari total modal perusahaan, sebaliknya  jika  hasil  DER  <  1  menunjukkan  bahwa  hutang  perusahaan  lebih  kecil  dari  modal perusahaan.  Kinerja  keuangan  suatu  perusahaan  dikatakan  baik  jika  perusahaan  tersebut  memiliki tingkat DER < 1.

## 2.4.5  Dividend Yield
Dividend  Yield adalah  rasio  keuangan  yang  membandingkan  jumlah  dividen  tunai  yang dibagikan kepada pemegang saham dengan harga saham. Rasio ini dinyatakan dalam persentase dan merupakan  daya  tarik  investasi  terhadap saham  pada  suatu  perusahaan. Dividend  Yield digunakan oleh investor untuk menunjukkan bagaimana investasi mereka menghasilkan arus kas dalam bentuk dividen atau kenaikan nilai aset oleh apresiasi saham. Rumus dividend Yield adalah sebagai berikut:
𝐃𝐢𝐯𝐢𝐝𝐞𝐧𝐝 𝐘𝐢𝐞𝐥𝐝 = 𝐃𝐢𝐯𝐢𝐝𝐞𝐧 𝐏𝐞𝐫 𝐋𝐞𝐦𝐛𝐚𝐫 𝐒𝐚𝐡𝐚𝐦 𝐇𝐚𝐫𝐠𝐚 𝐏𝐚𝐬𝐚𝐫 𝐏𝐞𝐫 𝐋𝐞𝐦𝐛𝐚𝐫 𝐒𝐚𝐡𝐚𝐦 𝐗 𝟏𝟎𝟎%
Dividend Yield yang tinggi artinya sebuah perusahaan mampu membayar dividen yang besar kepada para pemegang saham. Dengan demikian, para investor mendapatkan kompensasi yang lebih tinggi  untuk  investasi  mereka  jika  dibandingkan  dengan  perusahaan  yang  menghasilkan dividend yield yang  rendah.  Para  Investor  jangka  panjang  sangat  tertarik  dengan dividend  yield karena mengharapkan return yang konsisten setiap tahunnya

## III. METODE PENELITIAN
Penelitian yang dilakukan adalah jenis penelitian deskriptif dengan metode kuantitatif, dimana peneliti  hanya  mengembangkan  konsep  dan  sekedar  mengumpulkan  fakta  terkait  data  keuangan, kemudian  menelaah  kepada  satu  kasus  yang  dilakukan  secara  intensif,  mendalam,  mendetail  dan komprehensif yang berdasarkan pada tujuan penelitian, yaitu untuk mengetahui valuasi dan kinerja keuangan  suatu  saham  melalui  analisis  rasio  keuangan.  Penelitian  ini  tidak  melakukan  pengujian hipotesis.
Hasil rasio dianalisis secara historikal dimana rasio tahun berjalan dibandingkan dengan rasio rata-rata 5 tahun terakhir pada perusahaan yang bersangkutan, sehingga ditemukan tingkat valuasi dan  kinerja  keuangan  saham  tersebut.  Peneliti  menggunakan  jenis  data  sekunder,  berupa  laporan tahunan ( annual report ) perusahaan. Sampel yang diambil berdasarkan teknik sampling sebanyak 5 saham pada sektor industri barang konsumsi yang terdaftar di BEI periode 2016 sampai dengan tahun 2020.

## IV. HASIL DAN PEMBAHASAN
Sangat penting bagi setiap investor terlebih investor pemula untuk menganalisis data keuangan suatu perusahaan. Untuk mengetahui kinerja keuangan perusahaan dan menilai wajar tidaknya harga suatu saham. Harga saham yang sudah naik sangat tinggi, bahkan hingga ratusan persen, harusnya lebih  waspada  jika  ingin  menempatkan  sejumlah  dananya  di  sana.  valuasi  saham  harus  menjadi perhatian serius selain harga dan return .
Saat berinvestasi dalam saham, investor harus mampu membedakan antara harga saham dan valuasi saham. Valuasi saham adalah nilai wajar dari perusahaan tersebut, jika perusahaan tersebut dijual.  Valuasi  saham  erat  kaitannya  dengan  nilai  intrinsik  atau  nilai  wajar  dari  sebuah  saham. Sementara harga saham merupakan harga yang ditawarkan di pasar. Harga saham bisa lebih tinggi dari nilai wajar sebuah saham ( overvalue) , atau lebih rendah daripada nilai wajar ( undervalue) .

## 4.1  Price to Book Value (PBV)
Mengacu pada landasan teori jika nilai PBV dibawah angka 1 maka harga saham perusahaan tersebut  tergolong    murah.  Sebaliknya  jika  nilai  PBV  diatas  angka  1,  maka  harga  saham  tersebut masuk kategori mahal, karena harga saham sudah diatas nilai buku.

## Tabel 1. Price to Book Value Ratio (PBV)
Tahun Kode Saham UNVR ICBP INDF KLBF SIDO 2016 62.93 5.41 1.58 5.70 2.83 2017 82.44 5.11 1.43 5.70 2.82 2018 45.71 5.37 1.31 4.66 4.34 2019 60.67 4.88 1.28 4.55 6.24 2020 56.79 1.98 0.73 3.80 7.50 Avg 61.71 4.55 1.27 4.88 4.75

## Sumber: Olahan Data Laporan Keuangan 2016 -2020
Melihat pada tabel 1, dapat disimpulkan bahwa UNVR, ICBP INDF dan KLBF masih layak untuk dikoleksi oleh investor. Karena rasio PBV di tahun 2020 lebih rendah dari rata-rata 5 terakhir. Artinya bahwa valuasi saham untuk kode emiten tersebut diatas tergolong masih murah. Sementara untuk kode saham SIDO di tahun 2020 tergolong mahal karena memiliki nilai PBV sebesar 7,50 kali dengan PBV rata-rata hanya sebesar 4,75 kali.

## 4.2  Price to Earning Ratio
Laba bersih yang dihasilkan oleh suatu perusahaan menjadi fokus utama untuk  kalkulasi dari Price To Earning Ratio. Rasio yang dihasilkan menggambarkan apakah harga pasar saham tersebut tergolong  wajar atau tidak.
Tabel 2. Price to Earning Ratio (PER)
Tahun Kode Saham UNVR ICBP INDF KLBF SIDO 2016 46.14 27.87 16.83 30.90 16.23 2017 60.65 27.43 16.10 32.98 15.31 2018 38.00 26.72 15.74 29.01 18.98 2019 43.18 25.89 14.21 30.31 23.68 2020 39.09 15.14 8.96 25.39 25.86 Avg 45.41 24.61 14.37 29.72 20.01

## Sumber: Olahan Data Laporan Keuangan 2016 -2020
Dari tabel 2 tersebut diatas, didapatkan informasi bahwa rata-rata PER selama 5 tahun terakhir dan  dibandingkan  dengan  rasio  PER  di  tahun  2020,  maka    kode  saham  UNVR,  ICBP,  INDF  dan KLBF masih tergolong murah dan layak untuk dikoleksi. Sementara untuk kode saham SIDO, sudah berada pada valuasi saham tergolong mahal. Rasio PER tahun 2020 untuk UNVR, ICBP, INDF dan KLBF lebih kecil dibandingkan nilai rata-rata PER dalam 5 tahun terakhir.  Kode saham SIDO di tahun 2020 memiliki tingkat PER 25,86 kali lebih tinggi dari nilai rata-rata yang hanya sebesar 20.01 kali. Oleh karena itu valuasi saham untuk SIDO tergolong mahal.

## 4.3  Return on Equity Ratio (ROE)
ROE  digunakan  untuk  mengukur  kemampuan  suatu  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba bersih  dari  modal  atau equity .  Semakin  tinggi  nilai  ROE  semakin  baik  kinerja  perusahaan  dalam menghasilkan laba bersih. ROE memberikan gambaran seberapa besar keuntungan yang dihasilkan oleh perusahaan dari setiap 1 rupiah yang diinvestasikan oleh pemegang saham. ROE menjadi alat ukur atas efektivitas manajemen menciptakan laba bersih.
Tabel 3. Return on Equity Ratio (ROE)
Tahun Kode Saham UNVR ICBP INDF KLBF SIDO 2016 135.85% 19.46% 9.43% 18.45% 17.42% 2017 135.40% 18.68% 8.92% 17.30% 18.43% 2018 119.83% 20.15% 8.35% 16.07% 22.87% 2019 139.97% 18.89% 9.06% 15.01% 26.35% 2020 145.09% 13.09% 8.16% 14.96% 28.99% Avg 135.23% 18.05% 8.78% 16.36% 22.81%
Sumber: Olahan Data Laporan Keuangan 2016 -2020
Melihat pada tabel 3, dapat ditarik kesimpulan bahwa kinerja keuangan UNVR dan SIDO di tahun 2020 masih sangat solid karena ROE masih berada diatas rata-rata 5 tahun terakhir. Sementara untuk  kode  saham  ICBP,  INDF  dan  KLBF  terjadi  penurunan  kinerja  keuangan  di  tahun  2020. Pandemi  covid-19  menyebabkan  penjualan  neto  perusahaan  turun  sementara  biaya  operasional meningkat. Penurunan kinerja keuangan atas ICBP, INDF dan KLBF tidak serta merta menjadikan saham  perusahaan  tersebut tidak  layak  dikoleksi,  karena  ketiga  emiten  tersebut adalah  perusahaan yang berkapitalisasi besar dan produknya sangat dikenal luas oleh konsumen. Dilihat dari sisi ROE, penurunan terdalam dialami oleh ICBP. Tahun 2020 ROE ICBP tercatat 13,09%, turun sebesar 31% dibandingkan tahun sebelumnya yang tercatat sebesar 18,89%.

## 4.4  Debt to Equity Ratio (DER)
DER  dapat  diartikan  secara  sederhana  sebagai  instrumen  pembanding  antara  total  hutang dengan total modal atau equity . Hasil yang diperoleh memberikan indikator kesehatan dari kondisi keuangan suatu perusahaan. Perkembangan DER untuk beberapa tahun sering kali di jadikan syarat investor dalam berinvestasi. Para investor saham pada umumnya sangat hati-hati menginvestasikan dananya  pada  perusahaan  yang  tidak  memiliki  kestabilan  dan  kesehatan  keuangan  yang  baik. Perusahaan  yang  memiliki  komposisi  hutang  lebih  besar  dari  modal  akan  dihindari  oleh  investor saham.
Tabel 4. Debt to Equity Ratio (DER) Tahun Kode Saham UNVR ICBP INDF KLBF SIDO 2016 2.56 0.56 0.87 0.22 0.08 2017 2.65 0.56 0.88 0.20 0.09 2018 1.58 0.51 0.93 0.19 0.15 2019 2.91 0.45 0.77 0.21 0.15 2020 3.16 1.06 1.06 0.23 0.19 Avg 2.57 0.63 0.90 0.21 0.13

## Sumber: Olahan Data Laporan Keuangan 2016 -2020
Dari tabel 4, menunjukkan bahwa perusahaan dengan kode saham KLBF dan SIDO sepanjang 5 tahun terakhir  memiliki rasio DER lebih kecil dari satu. Artinya bahwa operasional perusahaan dari tahun  2016 sampai tahun 2020 lebih banyak didanai dari setoran modal. Kondisi keuangan yang demikian  tentu  sangat  menarik  bagi  investor  saham  yang  menginginkan  stabilitas  likuiditas perusahaan.
DER  untuk  UNVR  sepanjang  tahun  2016  sampai  2020  memiliki  nilai  diatas  satu,  Artinya bahwa total hutang perusahaan lebih besar dari total modal. Yang menarik untuk dicermati adalah ICBP dan INDF. Dari tahun 2016 – 2019 rasio DER menunjukkan angka dibawah satu, tetapi pada tahun  2020  secara  kompak  berada  pada  posisi  1,06.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  perusahaan menambah hutang untuk membiayai operasional perusahaan.

## 4.5  Dividend Yield
Dalam  berinvestasi  saham  ada  dua  keuntungan  yang  akan  didapat,  yaitu capital  gain dan dividen. Capital gain merupakan selisih harga jual dikurangi harga beli. Sementara dividen adalah bagian dari keuntungan perusahaan yang dibagikan kepada pemegang saham.
Investor sangat berorientasi baik kepada pertumbuhan ataupun investasi pada suatu perusahaan yang  sedang  tumbuh  dalam  upaya  mengharapkan  suatu  pengembalian  berbentuk capital  gain dari masa ke masa. Investor yang berorientasi pada nilai mengharapkan pengembalian yang stabil dalam bentuk dividen bersama dengan keuntungan modal dalam jangka panjang. Oleh karena itu informasi terkait  rasio dividen  yield menjadi  sangat  penting  bagi  investor  yang  berorientasi  pada  nilai. Perusahaan dengan tingkat rasio dividen yield yang tinggi dan stabil dalam membagikan dividen tentu akan sangat menarik bagi investor tersebut.
Tabel 5. Dividend Yield
Tahun Kode Saham UNVR ICBP INDF KLBF SIDO 2016 1.97% 2.99% 2.97% 1.45% 2.50% 2017 1.52% 1.73% 3.11% 1.48% 2.66% 2018 2.00% 1.55% 3.17% 1.71% 1.25% 2019 2.86% 1.75% 3.51% 1.23% 1.06% 2020 2.63% 2.52% 5.57% 1.49% 2.35% Avg 2.20% 2.11% 3.66% 1.47% 1.96%

## Sumber: Olahan Data Laporan Keuangan 2016 -2020
Berdasarkan tabel 5 tersebut di atas menunjukkan bahwa kode saham UNVR, ICBP, INDF, KLBF dan SIDO sangat layak untuk dibeli dan dikoleksi. Emiten saham tersebut di atas sangat rajin membagikan dividen setiap tahunnya. Pada tahun 2020 yang merupakan tahun tersulit dan terberat karena terdampak covid-19, perusahaan masih mampu mencetak laba dan membagikan dividen bagi para  pemegang  saham.  Tercatat  dividen yield tahun  2020  untuk  UNVR,  ICBP,  INDF,  KLBF  dan SIDO berada diatas nilai rata-rata. Pada tahun 2020 dividen yield INDF menunjukkan rasio tertinggi, yaitu sebesar 5,57% atau naik sebesar 52% terhadap dividen yield rata-rata.

## V. PENUTUP
Dalam  berinvestasi  saham,  rasio  keuangan  adalah  alat  analisis  yang  sangat  penting.  Rasio keuangan dapat mengukur kinerja keuangan suatu perusahaan dan mengukur wajar tidaknya harga suatu  saham.  Seorang  investor  yang  berkualitas  akan  menggunakan  alat  analisis  tersebut  sebagai panduan dalam menentukan saham-saham yang layak dikoleksi dalam jangka panjang.
Berdasarkan hasil analisis rasio keuangan yang telah penulis lakukan pada beberapa perusahaan yang bergerak pada sektor industri barang konsumsi dapat disimpulkan sebagai berikut:
1) Hasil rasio dengan pendekatan PBV dan PER diketahui bahwa saham UNVR, ICBP, INDF dan KLBF  masih  memiliki  valuasi  yang  murah  ( undervalued ),  sehingga  dapat  menjadi  pilihan investor  untuk  berinvestasi.  Sedangkan  untuk  saham  SIDO  harga  saham  tahun  2020  sudah overvalued atau valuasi saham sudah mahal.
2) Hasil  rasio  dengan  pendekatan  ROE  di  tahun  2020  saham  UNVR  dan  SIDO  menunjukkan kinerja  keuangan  yang  cukup  baik,  sementara  untuk  ICBP,  INDF  dan  KLBF  mengalami penurunan  atas  kinerja  keuangan.  Penjualan  perusahaan  mengalami  penurunan  tetapi  beban operasional meningkat.
3) Hasil rasio dengan pendekatan DER saham KLBF dan SIDO memiliki komposisi hutang yang lebih rendah sehingga sangat dipastikan rasio likuiditas perusahaan sangat solid.
4) Hasil rasio dengan pendekatan dividen yield menunjukkan bahwa saham UNVR, ICBP, INDF, KLBF  dan  SIDO  sangat  layak  untuk  dikoleksi  dalam  jangka  panjang,  karena  kemampuan perusahaan  menciptakan  laba  dan  setiap  tahun  rutin  dalam  pembagian  dividen.  Tahun  2020 adalah  tahun  terberat  bagi  sektor  usaha  dampak  dari  pandemi  covid-19,  namun  perusahaan masih  mampu menciptakan laba dan memberikan dividen bagi pemegang saham.
Namun  perlu  diingat  bahwa  pemilihan  saham  sebagai  sarana  investasi  jangka  panjang  pada penulisan  karya  ilmiah  ini  hanya  bersandar  pada  analisis  fundamental,  yaitu  data  keuangan perusahaan  yang  bersifat  internal.  Untuk  mendukung  keputusan  berinvestasi  saham  pada  emiten
tertentu  alangkah  baiknya  para  investor  juga  memperhatikan  faktor-faktor  eksternal  perusahaan seperti kebijakan-kebijakan pemerintah dibidang ekonomi, pertahanan dan politik.

## REFERENSI
Aji Sadono, Y. (2021). BEI Lampaui Dua Kali Lipat Capaian Target Pertumbuhan Investor Baru Pada 2020. Jakarta: PT. Bursa Efek Indonesia.
Barus, M. A., Sudjana, N., & Sulasmiyati, S. (2017). Penggunaan Rasio Keuangan Untuk Mengukur Kinerja  Keuangan  Perusahaan.  (Studi  Pada  PT.  Astra  Otoparts,  TBK  dan  PT.  Goodyear Indonesia, TBK yang Go Public di Bursa Efek Indonesia). Jurnal Administrasi Bisnis (JAB) , 44 (No.1 Maret 2017), 154-163.
Darmadji, T., & Hendy M, F. (2012). Pasar Modal Di Indonesia (Pendekatan Tanya Jawab). Jakarta: Salemba Empat.
Fahmi, I. (2012). Analisis Laporan Keuangan (Kedua ed.). Bandung: Alfabeta.
Fahmi, I. (2012). Pengantar Pasar Modal (1 ed.). Bandung: Alfabeta.
Kasmir. (2010). Analisis Laporan Keuangan (3 ed.). Jakarta: PT. Rajagrafindo Persada.
Munawir. (2007). Analisis Laporan Keuangan. Yogyakarta: Liberty.
Rudiwantoro, A. (2018). Langkah Penting Generasi Millennial Menuju Kebebasan Finansial Melalui Investasi. Moneter , V , 44-51.
Tambunan, A. P. (2007). Menilai Harga Wajar Saham (Stock Valuation). Jakarta: PT. Elek Media Komputindo.
Tambunan, D. (2020). Investasi Saham Di Masa Pandemi Covid-19. Widya Cipta: Jurnal Sekretaris Dan Manajemen , 4 , 117-123.
Tandelilin, E. (2001). Analisis Investasi Dan Manajemen Portofolio (I ed.). Yogyakarta: BPFE.
Wikipedia.  (2018,  Juli  18). id.wikipedia.org .  Retrieved  Februari  14,  2021,  from  id.wikipedia.org: id.wikipedia.org/wiki/blue_chip#
Wira, D. (2017). Memulai Investasi Saham (2 ed.). Jakarta: Exceed.