Bisma: Jurnal Bisnis dan Manajemen p- ISSN 1978-3108, e-ISSN 2623-0879 Vol. 14 No. 2, 2020, Hal. 133 - 139
Bisma: Jurnal Bisnis dan Manajemen
https://jurnal.unej.ac.id/index.php/BISMA
Vol. 14 No. 2, 2020, Hal. 133 - 139

## PENGARUH NILAI TUKAR TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN SEKTOR FOOD AND BEVERAGE DI MASA PANDEMI COVID-19
Dewi Kartikaningsih 1 , Nugraha 2

## Sekolah Pasca Sarjana, Universitas Pendidikan Indonesia, Bandung
Abstrak Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh  nilai tukar terhadap harga saham di masa  pandemi  Covid-19.  Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  food  and beverage yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Periode penelitian ini selama 4 bulan yaitu  dari  2  Januari  2020  sampai  dengan  8  Mei  2020.  Pengambilan  data  didasarkan kondisi ekonomi dunia dan Indonesia yang sedang melemah akibat pandemi Covid-19 dan berdasarkan fenomena bahwa bisnis food and beverage akan meraup keuntungan di tengah  pandemi  Covid-19.  Penelitian  ini  menggunakan  analisis  regresi  linear  dengan software  e-Views.  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  nilai  tukar  berpengaruh terhadap  harga  saham  perusahaan  yang  bergerak  di  sektor  food  and  beverage  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Kata Kunci: food and beverage, harga saham, nilai tukar,
Abstract The purpose of this study is to examine the effect of exchange rates on stock prices during the Covid-19 pandemic era. The population in this study was food and beverage companies listed on the Indonesia Stock Exchange. The research period was four months, from January 2, 2020, to May 8, 2020. Research data were collected based on the weak condition of the world economy and the Indonesian economy as the impact of Covid-19 and based on the phenomenon that the food and beverage business will reap profits amid the pandemic. This study used linear regression analysis with e-Views software. The results showed that the exchange rate affects the stock price of companies engaged in the food and beverage sector listed on the Indonesia Stock Exchange.
Keywords: exchange rate, food and beverage, stock price
Sekolah Tinggi Manajemen LABORA Taman Modern Blok B7 No.7-8 Jalan Palem Raya Jakarta Timur 13910

## Pendahuluan
Nilai tukar mata uang suatu negara merupakan salah    satu  indikator  penting  dalam  suatu perekonomian.  Nilai  tukar  mata  uang  atau yang sering disebut dengan kurs adalah harga satu  unit  mata  uang  asing  dalam  mata  uang domestik atau dapat juga dikatakan harga mata uang domestik terhadap mata uang asing. Nilai tukar  juga  mempunyai  implikasi  yang  luas, baik  dalam  konteks  ekonomi  domestik maupun  internasional,  mengingat  hampir semua  negara  di  dunia  melakukan  transaksi internasional.
Salah satu mata uang asing  paling dominan dan dikenal luas di dunia internasional adalah mata uang dolar Amerika. Mata uang dolar Amerika digunakan  sebagai  sebagai  alat  pembayaran internasional.  Nilai  tukar  rupiah  atau  kurs rupiah  terhadap  mata  uang  asing  terutama dolar  Amerika  Serikat  merupakan  salah  satu indikator penting dalam menganalisis perekonomian  Indonesia,  karena  dampaknya yang  luas  terhadap  ekonomi  nasional.  Oleh karena  itu,  pergerakan  nilai  tukar  menjadi perhatian  serius  oleh  Pemerintah  dan  Bank Indonesia  selaku  otoritas  moneter  untuk memantau  dan  mengendalikannya,  terutama berkaitan dengan faktor-faktor yang memengaruhi  nilai  tukar  rupiah.  Hal  ini menjadi semakin penting khususnya semenjak Indonesia  menggunakan  sistem  nilai  tukar mengambang bebas sejak krisis ekonomi akhir dekade  1990-an.  Dalam  sistem  tersebut  nilai tukar rupiah ditentukan oleh mekanisme pasar (kekuatan  permintaan  dan  penawaran  valuta asing di pasar uang).
Nilai  tukar  mengalami  pergerakan  yang  terus menerus  bahkan  setiap  tahunnya  mengalami depresiasi  nilai  tukar  Rp  terhadap  US  Dolar Amerika. Salah satu penyebab terjadinya tinggi fluktuasi  nilai  tukar  rupiah  terhadap  dollar berasal  dari  faktor-faktor  makro  ekonomi. Faktor-faktor  makro  ekonomi    antara  lain inflasi,  tingkat  suku  bunga  sertifikat  Bank Indonesia, jumlah uang beredar, gross domestik product.
Virus  Corona  yang  dikenal  Covid-19  yang hadir  dan  melanda  dunia  pada  tahun  2020 ini  merupakan  mimpi  buruk  bagi  negara- negara  di  dunia.  Dampak  yang  ditimbulkan
tidak hanya menganggu kesehatan penduduk dunia,  tetapi  bagi  perekonomian  negara.
Pandemi virus corona (COVID-19) mengakibatkan tekanan berat pada perekonomian  di  Indonesia  dan  menjadi mimpi  buruk  yang  menjadi  kenyataan  bagi mata uang Indonesia. Pada saat Pemerintah Indonesia  mengumumkan  pasien  pertama Covid-19,  rupiah  mengalami  tekanan  hebat. Akibat  pandemi  tersebut,  banyak  negara menerapkan  kebijakan  karantina  wilayah (lockdown) demi meredam penyebarannya.. Dampaknya,  aktivitas  ekonomi  menurun tajam, dan resesi kembali datang.
Pandemi Covid-19 berdampak pada perekonomian Indonesia. Nilai tukar rupiah terhadap dolar Amerika Serikat sempat jatuh dari  tingkat  Rp  13.000-an  ke  Rp  16.000-an per  dolar  AS  selama minggu  terakhir  Maret 2020 (Anggoro, 2020). Pelemahan ini berkait dengan  sikap  pesimistis  pelaku  bisnis  dan ekonomi  terhadap  kebijakan  pemerintah Indonesia dalam menangani Covid-19. Untuk meyakinkan  kembali  pelaku  bisnis  dan ekonomi,  pemerintah  Indonesia  telah mengeluarkan  sejumlah  stimulus  ekonomi. Bank Indonesia turut melengkapinya dengan kebijakan  di  bidang  moneter  untuk memperkuat rupiah.
Berbagai  sektor  industri  terkena  dampak tersebut,  seperti  sektor  keuangan,sektor pariwisata, sektor manufaktur, sektor food and beverage.  Adapun  sektor  finansial  sudah terkena  dampaknya  jauh  sebelum  COVID-19 menyerang Indonesia. Aksi jual di bursa saham dan pasar obligasi terjadi sejak bulan Februari, dan semakin masif di bulan Maret ketika kasus pertama  Covid  diumukan  di  Indonesia  dan ditambah  dana  asing  masih  pergi  dari  pasar Indonesia.  Gubernur  BI,  Perry  Warjiyo mengatakan,  terjadi  outflow  atau  aliran  dana asing  keluar  hingga  Rp  145,1  triliun,  dimana Rp.131,1  triliun  di  pasar SBN  dan  dan  Rp  9,9 triliun di pasar saham (Kontan, 2020).
Pandemi  dan  penyebaran  wabah  yang  begitu masif tentu memaksa kesigapan semua negara meningkat,  termasuk  dalam  hal  ketersediaan makanan  dan  obat-obatan.  Menurut  laporan Boad of Innovation mengenai analisis dampak Covid-19 pada industri adalah sebagai berikut:
Gambar 1. Industri Impact Analysis Sumber: economy.okezone.com (2020)
Dampak  Covid-19  juga  dinilai  tinggi  pada industri  olahrga,  musik  dan  automotif. Sementara  dampak  pada  sektor  industri beverages  dan  ritel  dinilai  medium  dan  pada sektor farmasi dinilai rendah. Menurut Menteri Keunagan  Sri  Mulyani,  sejumlah  sektor  ada yang dinilai rugi tetapi ada industri berpotensi meraup keuntungan di tengah pandemi Covid- 19 ini, setidaknya ada enam sektor berpotensi meraup  untung  di  tengah  pandemi  ini  yaitu tekstil dan produksi tekstil, kimia, farmasi, dan alat  kesehatan,  makanan  dan  minuman, elektronik,  jasa  telekomunikasi  dan  jasa logistik (Tempo, 2020).
Keberhasilan  suatu  perusahaan  tercermin pada  harga  saham  .Banyak  faktor  yang mempengaruhi  harga  saham  salah  satunya adalah  nilai  tukar.  Setiap  hari  terjadi pergerakan nilai kurs yang mempengaruhi nilai saham  perusahaan.  Berdasarkan  fenomena pernyataan bahwa ada enam sektor berpotensi meraup  untung  ditengah  pandemi  salah satunya  sektor  makanan  dan  minuman  atau consumer  good  industry,maka  penulis  ingin meneliti  pengaruh  nilai  tukar  terhadap  harga saham  pada  consumer  good  industry  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2 Januari 2020 sampai dengan 8 Mei 2020. Perdagangan  internasional  akan  mendorong terjadinya  pertukaran  dua  atau  lebih  mata uang  yang  berbeda.  Transaksi  ini  akan
menimbulkan  permintaan  dan  penawaran terhadap suatu mata uang tertentu. Nilai tukar mata  uang  atau  sering  disebut  dengan  kurs adalah harga satu unit mata uang asing dalam mata uang domestik atau dapat juga dikatakan harga mata uang domestik terhadap mata uang asing (Suseno, 2004:4). Nilai tukar merupakan harga  suatu  mata  uang  relatif  terhadap  mata uang  negara  lain.  Adiningsih (1998) mengemukakan  bahwa  nilai  tukar  Rupiah adalah  harga  Rupiah  terhadap  mata  uang negara lain. Nilai tukar (kurs) merupakan salah satu  faktor  yang  mempengaruhi  aktivitas  di pasar  saham  maupun  pasar  uang  karena investor  cenderung  akan  sangat  berhati-hati untuk  melakukan  investasi.  Berikut  data  nilai tukar periode 02 Januari 2020 sampai dengan 8 Mei 2020.

## Gambar 2.  Nilai Tukar Rupiah
Sumber: hasil olah data (2020)
Saham merupakan salah satu instrument pasar modal yang menarik bagi investor karena bisa memperoleh  keuntugan  lewat  berinvestasi saham  Brigham  dan  Houston  (2010:7) mendefinisikan  Harga  saham  menentukan kekayaan  pemegang  saham.  Maksimalisasi kekayaan  pemegang  saham  diterjemahkan menjadi maksimalkan harga saham perusahaan.  Harga  saham  pada  satu  waktu tertentuakan  bergantung  pada  arus  kas  yang diharapkan  diterima  dimasa  depan  oleh investor  “rata-rata”  jika  investor  membeli saham. Indeks harga saham adalah suatu angka yang  digunakan  untuk  membandingkan perubahan harga saham dari waktu ke waktu, apakah  suatu  harga  saham  mengalami kenaikan  atau  penurusan  dibandingkan dengan suatu waktu tertentu (Sari et al., 2019). Harga  saham  merupakan  pengorbanan  yang dilakukan  oleh  investor  untuk  mendapatkan
0 5,000 10,000 15,000 20,000 Nilai Tukar Rupiah
surat  bukti  kepemilikan  perusahaan  atau penyertaan  pada  perusahaan  yang  berbentuk perseroan  terbatas.  Harga  saham  merupakan hasil  keberhasilan  manajemen  keuangan perusahaan.

## Gambar 3. Harga Saham
Sumber: hasil olah data (2020)
Pada  beberapa  penelitian  tentang  pengaruh nilai tukar terhadap harga saham pada negara emerging  market  menunjukkan  hubungan positip  antara  nilai  tukar  dan  harga  saham, seperti    pada  penelitian  di  pasar  saham Istambul  periode  Februari  2001  sampai September  2005  dinyatakan  bahwa  terdapat hubungan positip antara nilai tukar dan pasar saham industri makanan, Rjoub et al., (2009), penelitian  yang  dilakukan  oleh  Issam  dan Victor  Murende  (1997)  menghasilkan  bahwa antara  terdapat  hubungan  positip  dan  searah nilai tukar dan harga saham di pasar keuangan India, Korea, Pakistan, tetapi tidak pada negara Filipina,  begitu  juga  pada  negara  Srilangka menunjukkan  bahwa  nilai  tukar  tidak berpengaruh  terhadap  harga  saham  periode September 1991 sampai Desember 2002 pada pasar  saham  Srilangka  (Menike,  2010).  Pada Negara  China,  Brazil,Rusia  dan  India  dalam penelitian bahwa nilai tukar tidak berpengaruh terhadap harga saham (Iba, et al., 2012).
Berdasarkan  beberapa  penelitian  tersebut menunjukkan tidak konsisten hubungan antara nilai tukar dengan harga saham pada beberapa negara emerging market. Pada penelitian yang dilakukan  pada  negara  maju  seperti  Amerika menunjukkan  bahwa  nilai  tandrewaukar berpengaruh  positip  terhadap  harga  saham (Shuming, 2018), demikian juga di pasar saham Australia  menunjukkan  pengaruh  positip
(Khoo,1994)  begitu  juga  pada  pasar  Selandia Baru  menunjukkan  bahwa  salah  satu  faktor makro  yang  membentuk  harga  saham  adalah nilai tukar dan pengaruhnya positip (Gan et al. ,2006).  Hal  ini  mendorong  untuk  melakukan penelitian  untuk  melihat  apakah  nilai  tukar mempengaruhi  harga  saham  perusahaan Indonesia,  selain  adanya  fenomena  bahwa pada  masa  pandemi  Covid-19  ini  diprediksi bahwa sektor Food and Beverage akan meraup keuntungan.

## Metodologi
Variabel yang digunakan dalam penelitian ini adalah  variabel  independen  dan  variabel dependen.  Variabel  independen  penelitian ini  adalah  yaitu  nilai  tukar  (X),  sedangkan, variabel  dependen  adalah  harga  saham  (Y). Data  yang  diambil  dalam  penelitian  ini adalah data sekunder dengan pertimbangan bahwa data ini memiliki validitas data yang dijamin oleh pihak lain sehingga layak untuk digunakan dalam penelitian. Metode pengumpulan data dilakukan dengan dengan tinjauan pustaka, dokumentasi, dan observasi secara langsung (Sugiyono, 2012). Yang  dijadikan  sampel  penelitian  ini  data harga saham  emiten  sektor consumer good industry untuk data yang digunakan adalah: variabel  X  nilai  tukar  diambil  dari  data bulanan  Bank  Indonesia,  dan  variabel  Y harga  saham  diambil  dari  data  mingguan akhir  periode  penutupan  dari  Bursa  Efek Indonesia.
Analisis  data  menggunakan  Eviews  9 kuantitatif  deskriptif  yaitu  hasil  penelitian yang  menunjukkan  adanya  pengaruh  atau tidak,  kemudian  dianalisis  secara  deskriptif dengan  perbandingan  pada  negara  maju, emerging market lainnya.

## Hasil dan Pembahasan
Alat uji yang digunakan dalam penelitian ini adalah  analisis  regresi.  Analisis  regresi digunakan  untuk  mengetahui  bagaimana variabel  dependen  dapat  diprediksikan melalui variabel independen secara individual.  Analisis  regresi  memberikan dampak  dan  digunakan  untuk  memutuskan apakah  naik  dan  menurunnya  variabel dependen dapat dilakukan melalui
0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 Harga Saham Series1
menaikkan  dan  menurunkan  keadaan variabel independen atau untuk meningkatkan  keadaan  variabel  dependen dapat  dilakukan  dengan  meningkatkan variabel independen/dan
sebaliknya (Winarso, 2014). Analisis data regresi dalam penelitian  ini  menggunakan  Eviews.  Tahap- tahap yang dilakukan dengan menggunakan Eviews adalah :
Tahap 1 yaitu persiapan data Tahap 2 yaitu import data ke eviews Tahap 3 yaitu estimasi model regresi linear.

## Tabel 1. Hasil Uji Statistik
Method: Least Squares Date: 05/21/20   Time: 19:28
Sample: 1/03/2020 5/08/2020 Included observations: 19 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic  Prob. KURS -0.135218 0.019461 -6.948273  0.0000 C 3824.339 287.0070 13.32490  0.0000 R-squared 0.739577 Mean dependent var 1834.990 Adjusted R- squared 0.724258 S.D. dependent var 166.1321 S.E. of regression 87.23779 Akaike info criterion 11.87445 Sum squared resid 129377.4 Schwarz criterion 11.97387 Log likelihood -110.8073 Hannan-Quinn criter. 11.89128 F-statistic 48.27850 Durbin-Watson stat 0.678674 Prob(F- statistic) 0.000002 Sumber: Hasil olah data (2020)
Berdasarkan  hasil  analisis  menggunakan Eviews 9, diperoleh hasil sebagai berikut:
1. Pengujian terhadap variabel nilai tukar rupiah  terhadap  dolar  Amerika  di diperoleh hasil nilai signifikansi 0,0000 artinya bahwa  berpengaruh  signifikan terhadap  harga  saham  Food  and Beverage  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia selama 1 Januari 2020 sampai 8 Mei 2020.
2. Persamaan  regresinya  diperoleh  hasil sebagai berikut:
Y  =  3824,339 -0,135218X
Apabila nilai tukar rupiah terhadap dolar Amerika  sebesar  0,  maka  harga  saham Food and Beverage yang terdaftar di Bursa
Efek  Indonesia    sebesar  3.824,339, sedangkan  nilai  tukar  rupiah  terhadap dolar  Amerika  -0,135218  yang  artinya setiap  peningkatan  nilai  tukar  rupiah terhadap dolar Amerika  sebesar 1 % akan menurunkan  harga  saham  sebesar 0,135218 %.
3. Berdasarkan  hasil  analisis  koefisien determinasi menunjukkan R-Square senilai  0.739577,  yang  artinya  bahwa pengaruh  variabel  nilai  tukar  rupiah terhadap    dolar  Amerika  terhadap  harga saham  harga  saham  Food  and  Beverage yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia senilai  73,96  %  dan  sisanya  dipengaruhi oleh  faktor-faktor  lain  yang  tidak  diteliti dalam penelitian ini.
Hasil  penelitian  di  atas  menunjukkan persamaan dengan penelitian yang dilakukan  oleh  Issam  dan  Victor  Murende (1997) menghasilkan bahwa antara terdapat hubungan positip dan searah nilai tukar dan harga saham di pasar keuangan India, Korea, Pakistan,  dan  penelitian  yang  dilakukan Türsoy & Günsel (2008) bahwa pada pasar saham  Istambul  periode  Februari  2001 sampai  September  2005  dinyatakan  bahwa terdapat hubungan positip antara nilai tukar dan  pasar  saham  industri  makanan  .Begitu juga  menunjukkan  persamaan    penelitian yan  dilakukan  pada  negara  maju  seperti yang dilakukan pada saham saham Amerika menunjukkan bahwa nilai tukar berpengaruh  positip  terhadap  harga  saham (Shuming,  2018),  demikian  juga  di  pasar saham  Australia  menunjukkan  pengaruh positip  (Khoo,1994)  begitu  juga  pada  pasar Selandia  Baru  menunjukkan  bahwa  salah satu  faktor  makro  yang  membentuk  harga saham  adalah  nilai  tukar  dan  pengaruhnya positip (Gan et al. ,2006).
Hal  ini  menunjukkan  adanya  kesesuaian teori APT yaitu bahwa faktor makroekonomi dapat  mempengaruhi  perkembangan  harga saham.  Kondisi  ini  menandakan,  para investor  selalu  lebih  menyukai  kekayaan yang  lebih  daripada  kurang  dengan kepastian.  Kepastian  dalam  makro  ekonomi merupakan  pertimbangan  yang  digunakan oleh  para  investor  untuk  melakukan tindakan ekonomi.

## Kesimpulan
Banyak  faktor  yang  mempengaruhi  harga saham  suatu  perusahaan,  salah  satu  faktor makro  ekonomi  dalam  hal  ini  nilai  tukar memiliki pengaruh terhadap harga saham pada sektor  Food  and  Beverage  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia.  Hasil  tersebut menunjukkan  persamaan  dengan  beberapa penelitian yang dilakukan pada negara  maju . Tapi  tidak semua  berlaku  di  negara  emerging market,  karena  ada  beberapa  penelitian  di negara  emergering  market  seperti  Filiphina, Srilangka  ,India,  Brazil,  nilai  tukar  tidak memiliki  pengaruh  terhadap  harga  saham. Penelitian  selanjutnya  bisa  ditambahkan faktor-faktor  makro  ekonomi  lainnya  seperti tingkat  suku  bunga  Bank  Indonesia,    inflasi, harga minyak dunia.

## Daftar Referensi
Adiningsih,  S.,  &  Harianto,  F.  (1998).  Perangkat Analisis dan Teknik Analisis di Pasar Modal Indonesia: PT. Bursa Efek Jakarta.
Anggoro,  H,  T.  (2020).  Sejarah  Nilai  Tukar  Rupiah terhadap  Dolar  AS,  Pandemi  Corona menyebabkan  nilai  tukar  rupiah  jatuh https://historia.id.  (diakses  tanggal  12  Mei 2020).
Brigham,  E.  F.,  &  Joel.  F.  H.  (2010).  Manajemen Keuangan. Buku 1. Edisi 11. Jakarta: Salemba
Empat Gan, C., Lee, M., Au Yong, H. H., & Zhang, J. (2006). Macroeconomic  variables  and  stock  market interactions: New Zealand evidence. Investment  Management  and  Financial Innovations, 3(4), 89–101.
Iba,  Z.,    &  Wardhana,  A.  (2012).  Pengaruh  Inflasi, Suku Bunga Sbi, Nilai Tukar Rupiah Terhadap
Usd,  Profitabilitas,  Dan  Pertumbuhan  Aktiva Terhadap Harga Saham Perusahaan Pembiayaan  Di  Bursa  Efek  Indonesia.  Jurnal Kebangsaan, 1(1), 1–6. Industri Impact Analysis. (2020). https://economy.okezone.com. (diakses pada 9 April 2020).
Issam, S. A., & Victor, M. (1997). Exchange rate and stock price interactions in emerging financial markets: evidence on India, Korea, Pakistan and the Philippines. Journal Applied Financial Economics Volume 7, 25-35. https://doi.org/10.1080/09603109733386. Khoo,  A.  (1994).  Estimation  of  foreign  exchange exposure:  an  application  to  mining companies in Australia. Journal of International Money and Finance, 13(3), 342– 363. https://doi.org/10.1016/0261- 5606(94)90032-9 Kontan.  (2020).  Perry  Warjiyo:  Ada  tiga  pelajaran yang bisa dipetik dari Covid-19. https://nasional.kontan.co.id/news/perry- warjiyo-ada-tiga-pelajaran-yang-bisa-dipetik- dari-covid-19
Menike,  L.  (2010).  The  Effect  of  Macroeconomic Variables  on  Stock  Prices  in  Emerging  Sri Lankan Stock Market. Sabaragamuwa University Journal, 6(1). DOI: 10.4038/suslj.v6i1.1689.
Nilai  Tukar  Rupiah  Terhadap  Dolar  Amerika. (2020).  www.bi.co.id  (diakses  pada  9  April 2020)
Rjoub, H., Tursoy, T., & Resatoglu, G, N. (2009). The effects  of  macroeconomic  factors  on  stock returns:  Istanbul  Stock  Market,  Studies  in Economics and Finance, 26, 36 – 45.
Sari,  S,  Y,    Nengsi,  N,  S,  W.,  Sari,  D,  P.,  & Tunaswara,  A.  (2019),  Pengaruh  ROA, Tingkat  Inflasi  dan  Nilai  Tukar  Rupiah Terhadap  Harga  Saham,  Jurnal  Teknologi dan Informasi Bisnis, 1(2).
Shuming,  B.,  Kai  S,  K.  (2018)  Oil  prices,  stock returns  and  exchange  rates:Empirical Evidence From China and The United States.
The  North  Amercian  Journal  of  Economics and Finance, 22, 12-33. Httsps://doi.org/10.1016/j/najef.2017.10. 013.
Sugiyono.  (2012).  Metode  Penelitian  Kuantitatif Kualitatif dan R&D. Bandung: Alfabeta.
Suseno,  I,  S.  (2004),  Sistem    dan  Kebijakan  Nilai Tukar.  Pusat  Pendidikan  dan  Studi Kebanksentralan Bank Indonesia.
Tempo. (2020). Wabah Corona, Sri Mulyani Sebut 8 Industri Ini Berpotensi Cuan. https://bisnis.tempo.co/read/1328566/wab ah-corona-sri-mulyani-sebut-8-industri-ini- berpotensi-cuan.
Türsoy,  T.,  &  Günsel,  N.  (2008).  Macroeconomic Factors , the APT and the Istanbul Stock Market. 22(22).
Winarso,  W.  (2014).  Pengaruh  Biaya  Operasional Terhadap  Profitabilitas  (ROA)  PT  Industri
Telekomunikasi Indonesia (PERSERO). Jurnal Ecodemica:  Jurnal  Ekonomi,  Manajemen,  Dan Bisnis, 2(2), 258–271.
https://doi.org/10.31311/JECO.V2I2.101