DOI: 10.31539/jomb.v4i2.4718

## CAPITAL EXPENDITURE DAN LEVERAGE TERHADAP KINERJA KEUANGAN
Muhammad Andhika Mahendra 1 , Endah Susilowati 2
Universitas Pembangunan Nasional Veteran Jawa Timur 1, 2 dhikamahen@gmail.com 1 , endahs.ak@upnjatim.ac.id 2

## ABSTRAK
Penelitian  ini  memiliki  tujuan  untuk  menganalisis  pengaruh  dari  faktor capital expenditure dan leverage terhadap kinerja keuangan. Penelitian ini menerapkan metode penelitian  kuantitatif  dan  analisis  regresi  linier  berganda  sebagai  teknink  analisis datanya.  Penelitian  ini  memiliki  84  sampel  penelitian  dengan  objek  penelitian perusahaan sub-sektor migas dan minerba yang terdaftar di BEI tahun 2018-2020. Hasil penelitian  menunjukkan,  faktor capital  expenditure dan leverage dapat  berpengaruh secara  signifikan  terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan  sub-sektor  migas  dan  minerba yang  terdaftar  di  BEI  tahun  2018-2020.  Simpulan, capital  expenditure berkontribusi terhadap kinerja keuangan dengan menjadi keputusan investasi aset tetap yang mampu menggerakan  operasional  perusahaan  sehingga  tata  kelola  aset  milik  perusahaan menjadi  meningkat. Leverage juga  berkontribusi  terhadap  kinerja  keuangan  dengan menjadi  salah  satu  sumber  pendanaan  untuk  meningkatkan  dan  memenuhi  kebutuhan baik investasi, aset, maupun operasional dari perusahaan.
Kata  Kunci: Belanja  Modal, Capital  Expenditure ,  Kinerja  Keuangan, Leverage , Profitabilitas

## ABSTRACT
This  study  aims  to  analyze  the  effect  of  capital  expenditure  and  leverage  on  financial performance.  This  study  applies  quantitative  research  methods  and  multiple  linear regression analysis as the data analysis technique. This study has 84 research samples with  research  objects  in  the  oil  and  gas  and  mineral  and  coal  sub-sector  companies listed on the IDX in 2018-2020. The results of the study show that capital expenditure and leverage factors can significantly influence the financial performance of oil and gas and  mineral  and  coal  sub-sector  companies  listed  on  the  IDX  in  2018-2020.  In conclusion,  capital  expenditure  contributes  to  financial  performance  by  becoming  a fixed asset investment decision that is able to drive the company's operations so that the management of the company's assets is improved. Leverage also contributes to financial performance  by  being  a  source  of  funding  to  increase  and  meet  the  investment,  asset and operational needs of the company.
Keywords: Capital Expenditure, Financial Performance, Leverage, Profitability

## PENDAHULUAN
Perusahaan sub-sektor migas dan minerba merupakan salah satu penyumbang Penerimaan Negara Bukan Pajak (PNBP) terbesar di Indonesia (Humas EBTKE, 2021). Hal  ini  dibuktikan  melalui  data  realisasi  PNBP  perusahaan  sub-sektor  tersebut  yang diumumkan  oleh  Kementrian  ESDM  RI  dalam  periode  2018-2020  secara  keseluruhan
dan  berturut-turut  sebesar  Rp.  200  triliun,  Rp.  173  triliun,  dan  Rp.  105  triliun (Djamaluddin, 2020). Perusahaan sub-sektor migas dan minerba memiliki karakteristik yang sangat berbeda dengan karakter perusahaan sub-sektor lainnya, sehingga hal inilah yang dapat membuat perusahaan sub-sektor tersebut dapat menjadi penyumbang PNBP terbesar di  Indonesia. Salah satu  karakteristik  yang paling menonjol  dalam  perusahaan migas dan minerba yaitu adanya kebutuhan mengenai dana investasi yang sangat besar, berjangka,  dan  berisiko  sehingga  hal  ini  digunakan  untuk  pengembangan  usaha (Fadhilah, 2012).
PNBP  yang  merupakan  hasil  kontribusi  perusahaan  sub-sektor  migas  dan minerba  ini  berasal  dari  adanya  kinerja  keuangan  yang  baik,  dimana  dengan  adanya kinerja keuangan yang baik tersebut perusahaan sub-sektor migas dan minerba mampu menghasilkan  pertumbuhan  laba  yang  maksimal  (Pamungkas  et  al.,  2018).  Kinerja keuangan dapat dikatakan sebagai pencapaian prestasi atas kondisi keuangan yang baik dalam  suatu  perusahaan,  dimana  hal  tersebut  dilihat  dari  penerapan  aturan-aturan pelaksanaan keuangan yang tepat (Dewi & Candradewi, 2018). Fungsi kinerja keuangan sendiri  adalah  sebagai  bahan  perimbangan  dalam  pengambilan  sebuah  keputusan investasi di sebuah perusahaan (Azis & Hartono, 2017). Sedangkan, tujuan dari adanya kinerja  keuangan  yang  baik  dalam  suatu  perusahaan  adalah  untuk  menghasilkan keuntungan secara efektif dan efisien (Salim & Christiawan, 2017).
Peningkatan  dan  penurunan  dari  kinerja  keuangan  dapat  dipengaruhi  oleh beberapa  faktor,  diantaranya  adalah Capital  Expenditure dan Leverage . Capital expenditure dapat  mempengaruhi  peningkatan  dan  penurunan  dari  kinerja  keuangan dikarenakan  hal  ini  dianggap  dapat  menjadi  faktor  penggerak  operasional  perusahaan sehingga  dapat  meningkatkan  pendapatan  perusahaan,  serta  jika  perusahaan  mampu menerapkan capital  expenditure dengan  baik  maka  perusahaan  dianggap  memiliki kinerja  keuangan  yang  baik  pula  sehingga  mampu  mengelola  aset  yang  dimilikinya (Haryanto  &  Retnaningrum,  2019).  Sedangkan, leverage juga  dapat  mempengaruhi peningkatan  dan  penurunan  dari  kinerja  keuangan.  Hal  ini  dikarenakan  faktor  tersebut diperkirakan  mampu  menjadi  salah  satu  opsi  sumber  pendanaan  perusahaan.  Sehingga dapat  menunjang  efisiensi  dan  efektivitas  operasional  perusahaan  dan  membantu meningkatkan kinerja keuangan dari sebuah perusahaan (Sari, 2020).
Capital  expenditure dianggap  sebagai  pengeluaran  sumber  dana  perusahaan yang  digunakan  dan  dialokasikan  ke  dalam  aset  tetap  milik  perusahaan  (Haryanto  & Retnaningrum,  2019).  Penerapan capital  expenditure disebuah  perusahaan  dilakukan dengan tujuan untuk mendapatkan penerimaan keuntungan di masa yang akan datang ( Haryanto  &  Retnaningrum,  2019). Capital  expenditure yang  digunakan  dalam  sebuah perusahaan  juga  berfungsi  untuk  melakukan  perawatan  dan  penggantian  aset,  ekspansi produk,  dan  lain  sebagainya  (Fitri,  2014).  Implementasi capital  expenditure dalam sebuah  perusahaan  dinilai  mampu  mempengaruhi  kinerja  keuangan  secara  signifikan dikarenakan  dengan  adanya  pengeluaran capital  expenditure maka  akan  menambah kualitas dan kuantitas dari aset  tetap perusahaan  sehingga mampu untuk  menghasilkan keuntungan  berupa  laba  dan  meningkatkan  kinerja  keuangan  perusahaan  (Haryanto  & Retnaningrum,  2019).  Namun,  menurut  Gustina  (2019), capital  expenditure tidak memiliki  pengaruh  terhadap  kinerja  keuangan  dikarenakan  terdapat  faktor  lain  seperti kondisi  pasar  yang  tidak  pasti  sehingga  mempengaruhi  pertimbangan  pengambilan keputusan investasi.
Setiap perusahaan pasti memiliki berbagai sumber pendanaan untuk digunakan dalam  kegiatan  operasionalnya. Leverage adalah  salah  satu  dari  berbagai  sumber pendanaan  yang  ada  dalam  sebuah  perusahaan,  dimana leverage merupakan  sumber pendanaan yang berasal dari pemanfaatan penggunaan hutang (Sari, 2020). Tujuan dari penerapan leverage sebagai  salah  satu  sumber  pendanaan  perusahaan  adalah  untuk memenuhi  kebutuhan  investasi,  aset,  dan  operasional  dari  perusahaan  (Salim  & Christiawan,  2017).  Penggunaan leverage dalam  sebuah  perusahaan  dinilai  mampu mempengaruhi kinerja keuangan secara signifikan dikarenakan semakin tinggi leverage maka  perusahaan  akan  mampu  memenuhi  kebutuhannya  dalam  hal  pemenuhan investasi,  aset,  dan  operasionalnya  (Azis  &  Hartono,  2017).  Namun,  hal  ini  justru berlaku  sebaliknya  seperti  yang  ada  dalam  penelitian  Salim  &  Christiawan  (2017) bahwa leverage tidak  memiliki  pengaruh  terhadap  kinerja  keuangan  dikarenakan terdapat  perubahan  hutang  yang  signfikan  sehingga  perusahaan  dinilai  tidak  mampu untuk meningkatkan laba perusahaan.
Berdasarkan  hal  tersebut,  maka  peneliti  sangat  tertarik  untuk  melakukan penelitian  lebih  lanjut  terhadap  faktor-faktor  yang  dapat  mempengaruhi  kinerja keuangan  khususnya  faktor capital  expenditure dan leverage pada  perusahaan  sub-
sektor migas  dan minerba  yang terdaftar di  Bursa Efek  Indonesia (BEI)  periode 2018- 2020.  Penelitian  ini  bertujuan  untuk  membuktikan  dan  menganalisis  pengaruh  dari kedua faktor tersebut terhadap kinerja keuangan. Manfaat dari penelitian ini diharapkan mampu menjadi bahan acuan refrensi untuk penelitian selanjutnya yang akan membahas terkait dengan topik yang sama.

## KAJIAN TEORI

## Pecking Order Theory
Pecking  order  theory merupakan  teori  yang  menekankan  pada  asimetri informasi dalam suatu perusahaan terkait dengan penggunaan sumber dana yang paling disukai  oleh  suatu  perusahaan  tersebut  (Azis  &  Hartono,  2017).  Terdapat  dua  macam jenis modal dalam teori ini yaitu internal financing yang berasal dari sumber pendanaan internal berupa laba ditahan dan external financing yang berasar dari sumber pendanaan eksternal  berupa  hutang  (Azis  &  Hartono,  2017). Pecking  order  theory juga menjelaskan  terkait  hubungan  berbanding  terbalik  antara  tingkat  profitabilitas perusahaan  dengan  tingkat  penggunaan  hutang,  dimana  apabila  perusahaan  memiliki tingkat profitabilitas yang tinggi maka tingkat hutang yang diterapkan dalam perusahaan tersebut  rendah,  hal  ini  dikarenakan  perusahaan  yang  memiliki  tingkat  profitablitas tinggi masih memiliki sumber dana internal yang melimpah sehingga tidak memerlukan sumber pendanaan dari hutang (Azis & Hartono, 2017).

## Signalling Theory
Signalling  theory adalah  teori  yang  menjelaskan  terkait  dengan  tindakan manajemen  perusahaan  yang  dianggap  sebagai  pemberian  sebuah  sinyal  petunjuk kepada  para stakeholder (Brigham  &  Houston,  2006).  Manajemen  perusahaan  akan membagikan sinyal petunjuk kepada para stakeholder dengan tujuan agar mereka dapat memperkirakan  peluang  investasi  untuk  menanamkan  modal  mereka  ke  dalam perusahaan  (Irma,  2019).  Perusahaan  yang  berpotensi  memiliki  perkembangan  dan pertumbuhan  bagus  di  masa  yang  akan  datang  akan  cenderung  memberikan  informasi berupa sinyal-sinyal positif kepada para stakeholdernya (Irma, 2019).

## METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  merupakan  jenis  penelitian  kuantitatif.  Subjek  dalam  penelitian ini  adalah  variabel capital  expenditure , leverage ,  dan  nilai  perusahaan  yang  ada  pada perusahaan sub-sektor migas dan minerba yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode  2018-2020.  Sedangkan,  objek  yang  digunakan  penelitian  ini  adalah  laporan tahunan yang telah terpublikasikan oleh perusahaan sub-sektor tersebut selama periode 2018-2020.
Variabel dependen (Y) dalam penelitian ini yaitu kinerja. Variabel independen yaitu, Capital  expenditure (X1),  dan Leverage (X2).  Jenis  data  penelitian  yang digunakan  dalam  studi  ini  adalah  menggunakan  data  sekunder.  Data  sekunder  yang diambil  dan  digunakan  dalam  penelitian  ini  berasal  dari website milik  BEI (www.idx.co.id).  Data  penelitian  yang  diunduh  dalam website tersebut  berupa  laporan tahunan  perusahaan  sub-sektor  migas  dan  minerba  yang  telah  terdaftar  di  BEI  periode 2018-2019.
Populasi  awal  dalam  penelitian  ini  secara  keseluruhan  berjumlah  66 perusahaan  yang  bergerak  pada  sub-sektor  migas  dan  minerba  dan  telah  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  Penarikan  sampel  dalam  penelitian  ini  menggunakan metode purposive  sampling sehingga  jumlah  sampel  yang  dihasilkan  berjumlah  84 sampel  penelitian  dari  28  perusahaan  sub-sektor  tersebut.  Penelitian  ini  menggunakan model analisis regresi berganda sebagai teknik analisis. Alat uji yang digunakan untuk menguji model penelitan ini yaitu menggunakan aplikasi SPSS Versi 22.

## HASIL PENELITIAN
Hasil analisis regresi linier berganda dan uji hipotesis ditunjukkan pada Tabel 1 sebagai berikut:

## Tabel 1.
Hasil Analisis Regresi Linier Berganda dan Uji Hipotesis
Variabel Penelitian Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta (Constant) .374 .032 11.611 .000 Capital Expenditure (X1) .119 .050 .238 2.387 .019 Leverage (X2) -.299 .069 -.434 -4.354 .000 F Sig. .000 b
Sumber: Hasil Olah Data dengan SPSS Versi 22 (2022)
Berdasarkan  hasil  olah  data  pada  tabel  1,  penelitian  ini  memberikan  hasil model persamaan regresi linier berganda sebagai berikut:
Hasil  dari  model  persamaan  dan  uji  hipotesis  tersebut  menjelaskan  bahwa penelitian  ini  memiliki  nilai  konstanta  yang  dicerminkan  oleh  nilai  koefisien  regresi sebesar  0,374  sehingga  dapat  diartikan  bahwa  variabel  kinerja  keuangan  (Y)  akan memiliki  nilai  0,374  jika  masing-masing  variabel  independen  memiliki  nilai  yang konstan.
Hasil  dari  analisis  regresi  linier  dan  uji  hipotesis  diatas  juga  ditujukan  untuk mengetahui  nilai  dan  pengaruh  dari  variabel  independen  yaitu capital  expenditure dan leverage . Variabel capital expenditure memberikan hasil koefisien regresi sebesar 0,119 yang  menunjukkan  bahwa  apabila  terjadi  peningkatan  dalam  variabel capital expenditure dengan  asumsi  variabel  lainnya  tidak  berubah,  maka  kinerja  keuangan  di dalam  perusahaan  akan  mengalami  perubahan  positif  sebesar  0,119.  Sedangkan,  hasil uji  hipotesis  secara  parsial  untuk  variabel capital  expenditure menunjukkan  nilai signifikansi  dibawah  0,05  atau  5%  yaitu  sebesar  0,019.  Hal  ini  mengartikan  bahwa variabel capital  expenditure memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  kinerja keuangan di dalam perusahaan.
Variabel leverage dalam  penelitian  ini  memberikan  hasil  koefisien  regresi sebesar  -0,299  yang  menunjukkan  bahwa  apabila  terjadi  peningkatan  dalam  variabel leverage dengan  asumsi  variabel  lainnya  tidak  berubah,  maka  kinerja  keuangan  dalam perusahaan  kaan  mengalami  perubahan  negatif  sebesar  -0,299.  Namun,  hasil  uji hipotesis  secara  parsial  untuk    variabel leverage juga  menunjukkan  nilai  signifikansi dibawah  0,05  atau  5%  yaitu  sebesar  0,000.  Hal  ini  ini  mengartikan  bahwa  variabel leverage juga  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  kinerja  keuangan  di  dalam perusahaan.
Uji  kecocokan  model  dalam  penelitian  ini  yang  dihasilkan  dari  uji  F menghasilkan nilai signifikansi dibawah 0,05 atau 5% yaitu sebesar 0,000. Maka, hal ini dapat menjelaskan bahwa model persamaan regresi linier berganda dalam penelitian ini
telah sesuai serta seluruh variabel independen dapat memiliki pengaruh secara simultan terhadap kinerja keuangan di dalam perusahaan.

## PEMBAHASAN
Pengaruh Capital Expenditure terhadap Kinerja Keuangan
Penelitian  ini  telah  memberikan  hasil  uji  yang  menyatakan  bahwa capital expenditure dapat berkontribusi terhadap kinerja keuangan perusahaan sub-sektor migas dan  minerba  yang  telah  terdaftar  di  BEI  tahun  2018-2020.  Peningkatan  kinerja keuangan  perusahaan  sub-sektor  migas  dan  minerba  tersebut  dapat  dilihat  dari  adanya penerapan  investasi  kedalam  aset  tetap  perusahaan  ( capital  expenditure ) yang  dapat menggerakan operasional perusahaan sehingga perusahaan mampu mengelola aset yang dimilikinya dengan baik  (Haryanto  & Retnaningrum, 2019). Dengan kata lain, apabila perusahaan  memiliki  peningkatan  terhadap  aset  tetap  dengan  menerapkan capital expenditure di  dalamnya maka perusahaan berpotensi memiliki  kinerja keuangan  yang baik karena mereka mampu mengelola aset tetapnya dengan baik pula.
Hasil  dari  penelitian  ini  sejalan  dengan signalling  theory dikarenakan capital expenditure dapat dijadikan sebagai indikator adanya kinerja keuangan yang baik dalam sebuah perusahaan khususnya perusahaan sub-sektor migas dan minerba yang terdaftar di BEI tahun 2018-2020 yang digambarkan melalui adanya pengelolaan aset tetap yang baik. Signalling theory juga menyebutkan bahwa perusahaan memiliki sebuah tindakan yang  seolah-olah  pihak  manajemen  perusahaan  memberikan  sebuah  sinyal  terhadap para stakeholder sehingga  menggambarkan  sebuah  kondisi  perkembangan  dan pertumbuhan perusahaan di masa yang akan datang (Irma, 2019). Data pada perusahaan sub-sektor  migas  dan  minerba  yang  telah  terdaftar  di  BEI  tahun  2018-2020  secara mayoritas  memiliki  peningkatan  aset  tetap  sehingga  hal  ini  dapat  dikatakan  sebagai sinyal  yang  menggambarkan  bahwa  perusahaan-perusahaan  tersebut  telah  memiliki kinerja keuangan yang baik untuk menunjang aktivitas perusahaannya.
Penelitian ini juga sejalan dengan penelitian  yang dilakukan oleh  Fitri (2014) dan  Haryanto  &  Retnaningrum  (2019)  yang  menyebutkan  bahwa capital  expenditure dapat  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  kinerja  keuangan.  Hal  ini  dikarenakan dengan  adanya  investasi  kedalam  aset  tetap  perusahaan  ( capital  expenditure )  maka perusahaan  akan  mampu  untuk  meningkatkan  labanya  sehingga  kinerja  keuangan  bisa
dikatakan  dalam  kondisi  yang  baik  dan  sehat.  Berdasarkan  hal  tersebut,  maka  dapat disimpulkan  bahwa  dengan  adanya  penerapan capital  expenditure dapat  berpengaruh secara  signifikan  terhadap  kinerja  keuangan  yang  ada  di  dalam  perusahaan  khususnya sub-sektor migas dan minerba yang terdaftar di BEI tahun 2018-2020.
Pengaruh Leverage terhadap Kinerja Keuangan
Penelitian  ini  telah  memberikan  hasil  uji  yang  menyatakan  bahwa leverage juga  dapat  berkontribusi  terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan  sub-sektor  migas  dan minerba  yang  telah  terdaftar  di  BEI  tahun  2018-2020.  Peningkatan  kinerja  keuangan perusahaan migas dan minerba tersebut juga dapat dilihat dari adanya penerapan dalam pengelolaan penggunaan hutang perusahaan ( leverage ) yang mampu menjadi salah satu pilihan  sumber  dana  perusahaan  untuk  dapat  menunjang  efisiensi  dan  efektivitas operasional  perusahaan  sehinga  dapat  meningkatkan  kinerja  keuangan  perusahaan (Sari,  2020).    Dengan  kata  lain,  apabila  perusahaan  mampu  mengelola  penggunaan hutangnya  sebagai  sumber  pendanaan  sehingga  berpotensi  untuk  menunjang  aktivitas perusahaan  menjadi  lebih  efisien  dan  efektif  maka  hal  ini  dapat  meningkatkan  kinerja keuangan dari perusahaan tersebut.
Hasil  dari  penelitian  ini  sejalan  dengan pecking  order  theory dikarenakan dalam  penelitian  ini  tingkat  penggunaan  hutang  memiliki  pengaruh  yang  berbanding terbalik  terhadap  kinerja  keuangan,  sehingga  apabila  perusahaan  memiliki  tingkat  laba yang tinggi maka hutang yang digunakan oleh perusahaan akan semakin rendah dan hal ini juga berlaku sebaliknya apabila perusahaan memiliki tingkat laba yang rendah maka tingkat  penggunaaan  hutang  akan  semakin  meningkat. Pecking  order  theory menekankan  apabila  perusahaan  dinilai  memiliki  tingkat  profitabilitas  yang  rendah maka  perusahaan  tersebut  cenderung  memiliki  sumber  dana  internal  yang  rendah  dan masih memerlukan sumber pendanaan yang lain salah satunya adalah hutang ( leverage ) (Azis  &  Hartono,  2017).  Data  pada  perusahaan  sub-sektor  migas  dan  minerba  yang telah  terdaftar  di  BEI  tahun  2018-2020  secara  mayoritas  memiliki  tingkat  penggunaan hutang  yang  menurun  dari  tahun  ke  tahun  sehingga  hal  ini  menjadi  indikator  bahwa perusahaan  sub-sektor  migas  dan  minerba  masih  memiliki  sumber  dana  internal  yang mencukupi  untuk  aktivitas  perusahaannya  dan  tingkat  laba  yang  dihasilkan  oleh
perusahaan sub-sektor migas dan minerba juga menggambarkan bahwa kondisi kinerja keuangan yang ada di perusahaan  dalam kondisi yang sehat dan baik.
Penelitian ini juga sejalan dengan Azis & Hartono (2017) dan Sari (2020) yang menyatakan  bahwa leverage dapat  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  kinerja keuangan.  Hal  ini  dikarenakan leverage dapat  menjadi  salah  satu  sumber  pendanaan perusahaan  sub-sektor  migas  dan  minerba  untuk  meningkatkan  dan  memenuhi kebutuhan baik investasi, aset, maupun operasional dari perusahaan sub-sektor tersebut sehingga  dapat  meningkatkan  kinerja  keuangan  perusahaan.  Berdasarkan  hal  tersebut, maka  dapat  disimpulkan  bahwa  dengan  adanya  penggunaan  hutang  ( leverage )  yang tepat  dan  tidak  berlebihan  maka  dapat  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  kinerja keuangan yang ada di dalam perusahaan khususnya sub-sektor migas dan minerba yang terdaftar di BEI tahun 2018-2020.

## SIMPULAN
Berdasarkan  hasil  dan  pembahasan  dalam  penelitian  ini,  maka  penelitian  ini memiliki simpulan bahwa variabel capital expenditure dan leverage dapat berpengaruh secara siginifikan terhadap kinerja keuangan perusahaan sub-sektor migas dan minerba yang  telah  terdaftar  di  BEI  tahun  2018-2020. Capital  expenditure berkontribusi terhadap  kinerja  keuangan  dikarenakan  dapat  menjadi  keputusan  investasi  aset  tetap yang  mampu  menggerakan  operasional  perusahaan  sehingga  tata  kelola  aset  milik perusahaan menjadi meningkat. Leverage juga berkontribusi terhadap kinerja keuangan dikarenakan  dapat  menjadi  salah  satu  sumber  pendanaan  untuk  meningkatkan  dan memenuhi kebutuhan baik investasi, aset, maupun operasional dari perusahaan.

## DAFTAR PUSTAKA
Azis,  A.,  &  Hartono,  U.  (2017).  Pengaruh  Good  Corporate  Governance,  Struktur Modal,  dan  Leverage  terhadap  Kinerja  Keuangan  Perusahaan  pada  Sektor Pertambangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-2015. Jurnal lmu Manajemen , 5 (3), 1-13. https://ejournal.unesa.ac.id/index.php/jim/article/view/20396
Brigham,  &  Houston.  (2006). Fundamentals  of  Financial  Management, (10 th ed.).
Jakarta: Salemba Empat
Dewi,  N.  W.  A.  M.,  &  Candradewi,  M.  R.  (2018).  Pengaruh  Employee  Stock
Ownership Plan, Leverage, dan Ukuran Perusahaan terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan. E-Jurnal Manajemen Unud , 7 (9), 4774-4802.
https://doi.org/10.24843/EJMUNUD.2018.v07.i09.p06
Djamaluddin,  R.  (2020). Laporan  Kinerja  Direktorat  Jenderal  Mineral  dan  Batubara Kementrian ESDM RI Tahun 2020 . https://www.esdm.go.id/assets/media/content/content-laporan-kinerja-ditjen- minerba-2020.pdf
Fadhilah, A. (2012). Pengaruh Struktur Modal terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan:
Studi  Kasus  pada  Perusahaan  Sektor  Pertambangan  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode 2005-2011. Kajian Ekonomi dan Keuangan , 16 (1), 1-16. https://doi.org/10.31685/kek.v16i1.20
Fitri,  I.  N.  (2014).  Analisis  Pengaruh  Tingkat  Kenaikan  Penggunaan  Capital Expenditure  terhadap  Kinerja  Perusahaan  (Studi  Empiris  pada  Perusahaan Manufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia). Jurnal  Akuntansi AKUNESA , 2 (2),  1-19.  https://jurnalmahasiswa.unesa.ac.id/index.php/jurnal- akuntansi/article/view/7076
Haryanto,  T.,  &  Retnaningrum,  M.  (2019).  Pengaruh  Capital  Expenditure  terhadap Revenue,  Number  of  Customer,  Profit  dan  Return  on  Investment  (Studi  pada Perusahaan  Telekomunikasi  yang  Terdaftar  di  BEI  Periode  2009-2016). Jurnal Magister Manajemen (Universitas Mataram) , 8 (3), 270–279.
https://doi.org/10.29303/jmm.v8i3.451
Humas  EBTKE.  (2021). Sampai  Juli  2021,  PNBP  Sektor  ESDM  Tembus  Rp83,14 Triliun . KEMENTERIAN  ENERGI  DAN  SUMBER  DAYA  MINERAL . https://ebtke.esdm.go.id/post/2021/08/27/2946/sampai.juli.2021.pnbp.sektor.esd m.tembus.rp8314.triliun
Irma, A. D. A. (2019). Pengaruh Komisaris, Komite Audit, Struktur Kepemilikan, Size dan  Leverage  terhadap  Kinerja  Keuangan  Perusahaan  Properti,  Perumahan  dan Konstruksi 2013-2017. Jurnal Ilmu Manajemen , 7 (3), 697-712. https://jurnalmahasiswa.unesa.ac.id/index.php/jim/article/view/28953
Pamungkas,  T.  H.,  Nurlela,  S.,  &  Titisari,  K.  H.  (2018).  Pengaruh  Kinerja  Keuangan terhadap  Pertumbuhan  Laba  Sektor  Industri  Dasar  Kimia  di BEI. Prosiding Seminar  Nasional:  Manajemen,  Akuntansi,  dan  Perbankan, 1 (1),  513-525. http://conferences.uin-malang.ac.id/index.php/semnasfe/article/view/742
Salim, C. A., & Christiawan, Y. J. (2017). Pengaruh Penerapan Corporate Governance terhadap  Kinerja  Keuangan  dengan  Ukuran  Perusahaan  dan  Leverage  Sebagai Variabel Kontrol. Business Accounting Review , 5 (2), 205-216. https://publication.petra.ac.id/index.php/akuntansi-bisnis/article/view/6549/5964
Sari, R. (2020). Pengaruh Kepemilikan Asing dan Leverage terhadap Kinerja Keuangan.
Jurnal Akuntansi dan Bisnis (BALANCE) , 5 (1), 64–70. https://doi.org/10.32502/jab.v5i1.2459