## J-MAS
Jurnal Manajemen dan Sains, 8(1), 2023: 1226-1234 Program Magister Manajemen Universitas Batanghari ISSN 2541-6243 (Online), ISSN 2541-688X (Print), DOI 10.33087/jmas.v8i1.1269

## Kinerja Keuangan dan Kinerja Non Keuangan Terhadap Daya Saing Daerah Kabupaten Bungo
Musthafa Luthfi 1 , Albetris 2 , Rahayu 3 , Sumantri 3
1 Faculty of Economics, Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Jambi, Indonesia
2 Faculty of Economics, Batanghari University Jambi, Indonesia
3 Faculty of Economics, Jambi University, Indonesia
4 Faculty of Economics, Graha Karya Muara Bulian University, Indonesia Correspondence email: luthfijambi19@gmail.com

## ABSTRACT
This  study  aims  first,  to  determine  the  effect  of  financial  performance  and  non-financial  performance  on regional competitiveness in Bungo Regency. Second, to determine the effect of capital expenditure on regional competitiveness  in  Bungo  Regency.  Third,  to  determine  the  effect  of  budget  management  on  regional competitiveness in Bungo Regency. Fourth, to determine the effect of financial performance and non-financial performance on regional competitiveness through capital expenditure in Bungo Regency. Fifth, to determine the effect  of  financial  performance  and  non-financial  performance  on  regional  competitiveness  through  budget management in Bungo Regency. The data used in this study is primary data collected by direct interviews with respondents  with  predetermined  criteria.  This  research  uses  Structural  Equation  Model  (SEM)  Analysis  and uses  Smart  PLS  tool.  The  results  of  the  study  are  that  first,  financial  performance  and  non-financial performance  have  a  significant  effect  on  regional  competitiveness  in  Muaro  Bungo  Regency.  Second,  capital expenditure  has  no  significant  effect  on  regional  competitiveness  in  Muaro  Bungo  Regency.  Third,  budget management  has  a  significant  effect  on  regional  competitiveness  in  Muaro  Bungo  Regency.  Fourth, financial performance  and  non-financial  performance  have  no  significant  effect  on  regional  competitiveness  through capital expenditure in Muaro Bungo Regency. Fifth, financial performance and non-financial performance have a significant effect on regional competitiveness through budget management in Muaro Bungo Regency.

## Keyword : Regional Competitiveness, SEM, Primary Data

## PENDAHUKUAN
Daya saing (Chan et al., 2004; Chen & Chang, 2010; Fiol, 1991; Love & Singh, 2011; Morgan &  Hunt,  1999;  Nayyar,  1990;  Powell,  1992b;  Srivastava  et  al.,  2013;  Vorhies  &  Morgan, 2005)merupakan  kemampuan  daerah  menghasilkan  tingkat  pendpatan  dan  kesempatan  kerja  yang tinggi  dengan  tetap  terbuka  sebagai  negara  berkembang  indonesia  terus  berupaya  melakukan pemekaran  sebagai  bentuk  daya  saing  baik  di  provinsi  dan  kabupaten  dengan  segala  pertimbangan akan  diberikan  hak  dan  tanggungjawab  sebagai  daerah  otonomi.  Tanggungjawab  tersebut  berkatan dengan pembangunan dan perkembangan yang merujuk pada kesejahteraan rakyat di masing-masing daerah tersebut. Pemberian kewenangan dan tanggungjawab untuk daerah otonom telah diatur dalam UU  No  32  Tahun  2004  tentang  Pemerintah  Daerah.  Pemerintah  pusat  memberikan  hak  otonomi daerah  bagi  pemerintah  daerah  untuk  mengurus  kepentingan  daerah  sendiri  mengurus  kepentingan tersebut  dilakukan  agar  masyarakat  lebih  sejahtera.  Selanjutnya  tingkat  kesejahteraan  tersebut  dapat dilihat  dari  tingkat  pendidikan,  kesehatan,  jumlah  pekerja  dan  pengangguran,  pelayanan  publik,  dan tingkat  pertumbuhan  ekonomi  jadi  pemerintah  kabupaten  akan  dianggap  telah  menyelenggarakan otonomi  daerah  yang  baik  jika  berdasarkan  penilaian  diatas  sudah  menunjukkan  hasil  yang  baik melalui kinerja keuangan daerah.
Namun hal ini akan berjalan dengan lancar jika didukung dengan menggali potensi atau sumber pendapatan daerah (Barhoumi et al., 2010; BPS, n.d.; Cepni et al., 2019, 2020; Hong & Razak, 2015; Kurihara,  2016;  Škare  et  al.,  2020)dengan  secara  efektif  dan  dipergunakan  tepat  sasaran  setelah terjadinya  pembentukan  daerah  otonomi  baru  tersebut  maka  secara  otomatis  akan  terbentuk  pula pemerintah  daerah  baru  yang  diharapkan  memiliki  kinerja  keuangan  yang  baik  sehingga  terjadi percepatan  pertumbuhan  ekonomi  yang  memiliki  daya  saing  yang  tinggi  dan  pemerataan
kesejahteraan,  Pada  dasarnya  terdapat  dua  hal  yang  dapat  dijadikan  sebagai  indikator  kinerja keuangan yaitu kinerja anggaran dan anggaran kinerja.
Pembangunan  ekonomi  daerah  (Albetris,  2019;  Budiarto  et  al.,  2021;  Gyensare  et  al.,  2016; Larkin-perkins,  2017;  Mittal  &  Dhar,  2015;  Molyneux,  2011;  Petria  et  al.,  2015;  Stoienescu  et  al., 2012; Wulandari & Narmaditya, 2015)adalah suatu proses dimana pemerintah daerah dan masyarakat mengelola  sumber  daya  yang  ada  dan  membentuk  suatu  lapangan  baru  dan  merangsang perkembangan  kegiatan  ekonomi  atau  pertumbuhan  ekonomi  dalam  wilayah  tersebut.  Adapun masalah  pokok  dalam  pembangunan  daerah  adalah  terletak  pada  penekanan  terhadap  kebijakan- kebijakan  pembangunan  yang  didasarkan  ciri  khas  daerah  yang  bersangkutan  dengan  menggunakan potensi sumber daya manusia, kelembagaan dan sumber fisik secara lokal (daerah).
Pengelolaan  keuangan  (Nkundabanyanga  et  al.,  2017;  Sabela  et  al.,  2018;  Tronzano,  2021; Yang  et al., 2018)yang di lakukan dengan efisien dan efektif harus dilakukan  secara optimal, hal ini berkaiatan  dengan  penggunaan  dana  untuk  kegiatan  pembangunan  dalam  meningkatkan  daya  saing daerah.  Pengelolaan  keuangan  yang  efisien  dan  efektif  ini  berarti  bahwa  adanya  suatu  jaminan ketersediaan dana pembangunan, dan jika dalam pengelolaannya belum efisien dan efektif maka perlu untuk  didorong  lagi  agar  supaya  pengelolaannya  akan  lebih  membaik  dan  ini  akan  menjamin ketersediaan  dana  untuk  pembangunan  itu  sendiri,  sehingga  hal  ini  akan  menjamin  kemandirian keuangan sehingga memiliki daya saing jika dilihat berdasarkan kinerja keuangan.
Kontribusi kajian ini adalah pemanfaatan oleh instansi yang berwenang baik pemerintah pusat maupun  daerah  dalam  rangka  evaluasi  kinerja  ekonomi  wilayah  kontribusi  lainnya  adalah pertimbangan  kebijakan  pengalokasian  APBD  yang  efektif  untuk  akselerasi  pertumbuhan  ekonomi wilayah yang merata di setiap kabupaten. Kajian ini akan bermanfaat sebagai informasi dan gambaran objektif  tentang  variabel  kemampuan  keuangan  APBD  di  wilayah  kepulauan  guna  merumuskan strategi  pendorong  pertumbuhan  ekonomi  regional  aspek  penting  lainnya  adalah  sebagai pertimbangan  pemerintah  daerah  untuk  menciptakan  penguatan  pendapatan  daerah  serta  penajaman kualitas  belanja  daerah  sehingga  dengan  demikian  pertumbuhan  ekonomi  daerah  yang  berkelanjutan dapat terwujud di kabupaten bungo.
Kinerja keuangan ( dave chaffey and P. Smith, n.d.; Trmal et al., 2015)yang efektif merupakan faktor utama dalam mendukung daya saing daerah. Hal ini sangat erat kaitanya dengan pertumbuhan ekonomi  guna  mengukur  prestasi  dari  perkembangan  suatu  perekonomian  daerah.  Dalam  kegiatan ekonomi yang sebenarnya pertumbuhan ekonomi berarti perkembangan ekonomi fiskal yang terjadi di suatu  daerah  seperti  pertambahan  jumlah  dan  produksi  barang  industri,  perkembangan  infrastruktur, pertambahan  jumlah  sekolah,  pertambahan  produksi  kegiatan  ekonomi  yang  sudah  ada,  dan perkembangan lainnya.
Peningkatan  kinerja  keuangan  (Broyles,  2012;  Heikal,  2014;  Hoyle  &  Whitehead,  1987; Khairuzzaman,  2016;  Rokhman,  2019;  I.  Smith,  1998;  Sutapa  et  al.,  2017)akan  meningkatkan pertumbuhan  ekonomi.  Kinerja  keuangan  dapat  diukur  melalui  rasio  kemandirian,  keserasian, efektifitas,  derajat  desentralisasi  dan  ketergantungan  keuangan.  Peningkatan  kinerja  keuangan  juga dapat dilihat berdasarkan belanja modal, peningkatan belanja modal mampu meningkatkan daya saing daerah  memlalui  peningkatan  PDRB  namun  yang  terjadi  di  Kabupaten  Bungo  peningkatan  belanja modal belum terlalu berdampak terhadap peningkatan daya saing Kabupate Bungo.
Kinerja  daerah  juga  dapat  dilihat  dari  sisi  non  keuangann  salah  satunya  melalui  sumber  daya manusia. Jika dilihat dari sisi sumberdaya manusia masih sangat kurang dalam mendukung daya saing daerah  Kabupaten  Bungo,  sehingga  hal  ini  tentunya  akan  mempengaruhi  kinerja  keuangan, peningkatan kinerja keungan juga dapat dipengaruhi oleh kepemimpinan tata kelola anggaran hal ini akan berdamapk pada peningkatan daya saing daerah Kabupaten Bungo.
Penelitian  ini  dilakukan  di  kabupaten  bungo  dengan  mengambil  objek  sampel  dari  berbagai instansi  dan  institusi  serta  masyarakat  Kabupaten  Bungo  yang  dianggap  menguasai  dengan  hal-  hal mengenai  daya  saing  daerah  Kabupaten  Bungo.  Sugiyono  (2012)  mengatakan  bahwa  pada  dasarnya objek  merupakan  apa  yang  hendak  diselidiki  didalam  kegiatan  penelitian.  Selanjutnya  penelitian  ini direncanakan pada bulan Oktober 2020 sampai dengan selesai.
Objek penelitian ini memiliki kelebihan diandingkan dengan penelitian lain  yaitu penelitian ini mengabungkan  antara    kinerja  keuangan  dan  non  keuangaan  adapaun  kinerja  keungan  dan  non keuangan  secara  makro  dan  mikro  dengan  menggunakan  pendapatan  anggaran  daerah  sebagai variabel  moderating  makro  dan  selanjutnya  kepemimpinan  dan  tata  kelola  sebagai  variabel
moderating  mikro  dengan  demikian  diharapkan  dapat  penelitian  ini  dapat  menjadi  sumbangan pemikiran  bagi  seluruh  masyarakat  kabupaten  bungo  umumnya  dan  pemerintah  daerah  khususnya dalam  menetapkan  kebijakan  dengan  tujuan  akhir  yaitu  terdapat  peningkatan  daya  saing  Kabupaten Bungo  melalui  kinerja  keuangan  baik  secara  makro  ataupun  mikro.  Analisis  pertama  didalam penelitian ini mengunakan Path Analysis, namun setelah hasil analisis yang didapatkan di Path analys tidak  ada  variabel  yang  signifikan,  sehinga  digantilah  penelitian  ini  menjadi  SEM  dengan mengunakan SMART PLS.

## Landasan Teori

## Konsep Daya Saing
Daya  saing  (Anwar,  2018;  Davcik  &  Sharma,  2016;  Davis  et  al.,  2000;  Day  &  Nedungadi, 1994;  Klein,  2011;  Mao  et  al.,  2016;  Oliver,  1997;  Saeidi  et  al.,  2015)merupakan  kemampuan menghasilkan  memenuhi  pengujian  dan  tahapan  dan  dalam  saat  bersamaan  juga  dapat  memelihara tingkat  pendapatan  yang  tinggi  dan  berkelanjutan  atau  kemampuan  daerah  menghasilkan  tingkat pendapatan  dan  kesempatan  kerja  yang  tinggi  dengan  tetap  terbuka  terhadap  persaingan  eksternal maupun internal.

## Daya Saing Daerah
Peningkatan  daya  saing  daerah  (Albaum  &  Tse,  2001;  Fiol,  2001;  Hunt  &  Arnett,  2004; Kamukama  et  al.,  2011;  López-Gamero  et  al.,  2009;  Miles  &  Covin,  2000;  Powell,  1992a)menjadi salah satu tujuan yng harus dicapai oleh semua daerah. Peningkatan inovsi dan kreatifitas merupakan faktor  yang  mempengaruhi  daya  saing  daerah.  Daya  saing  suatu  daerah  akan  dikendalikan  oleh sumber daya manusia di daerah itu sendiri dengan  keahlian atau tingkat pendidikan pekerja, keahlian pengusaha,  ketersediaan  modal,  ketersediaan  teknologi,  ketersediaan  informasi,  dan  ketersediaan input  input  lainnya  seperti  energi,  bahan  baku.  Peningkatan  daya  saing  daerah  dapat  dilihat berdasarkan  pertumbuhan  ekonomi,  ketimpangan  pendapatan,  kemiskinan,  pengangguran  dan  IPM (Indeks Pembangunan Manusia).

## Kinerja Keuangan
Analisis kinerja keuangan (Adiwijaya et al., 2020; Adur et al., 2019; Choi et al., 2010; Linawati &  Halim,  2017)  pada  dasarnya  dilakukan  untuk  menilai  kinerja  di  masa  lalu  dengan  melakukan berbagai  analisis  sehingga  diperoleh  posisi  keuangan  yang  mewakili  realitas  entitas  dan  potensi- potensi kinerja yang akan berlanjut (Sularso dan Restianto, 2011). Inti dari sebuah pengukuran kinerja sangat  sederhana,  yaitu  sebuah  organisasi  publik  merumuskan  target  kinerja  yang  ingin  dicapai dengan berbagai pertimbangan dan juga mengindikasikan bagaimana kinerja ini dapat diukur dengan indikator-indikator kinerja (Bruijn, 2002).

## Kinerja Keuangan Daerah
Permendagri  No.  13  Tahun  2006  menyebutkan  bahwa  “kinerja  keuangan  daerah  adalah keluaran  dari  suatu  program  yang  akan  atau  telah  dicapai  sehubungan  dengan  penggunaan  anggaran dengan  kuantitas  dan  kualitas  yang  terukur  Kinerja  keuangan  baik  secara  makro  dan  mikor, pemerintah  daerah  adalah  tingkat  pencapaian  dari  suatu  hasil  kerja  dibidang  keuangan  daerah  yang meliputi  penerimaan  dan  belanja  daerah  dengan  menggunakan  indikator  keuangan  yang  ditetapkan melalui suatu kebijakan atau ketentuan perundang-undangan selama satu periode anggaran.
Agustina  (2013)  (Hendra,  n.d.)(Choi  et  al.,  2010;  Faridani  et  al.,  2021;  Feltenstein  &  Iwata, 2005; Hafan, n.d.; Mafumbo, 2020; Samolyk, 1994; Stoienescu et al., 2012; Tzelepis & Skuras, 2004; Zhisu, 2012)(Chirinko et al., 1999; Phillips, 2005; Shirata, 1998; Shore et al., 2015) kinerja keuangan daerah  adalah  tingkat  pencapaian  dari  suatu  hasil  kerja  di  bidang  keuangan  daerah  yang  meliputi penerimaan  dan  belanja  daerah  dengan  menggunakan  indikator  keuangan  yang  ditetapkan  melalui suatu  kebijakan  atau  ketentuan  perundang-undangan  selama  satu  periode  anggaran.  Bentuk  kinerja tersebut berupa rasio keuangan yang terbentuk dari unsur laporan pertanggungjawaban kepala daerah berupa  perhitungan  APBD.    Tujuan  Sistem  Pengukuran  Kinerja  Tujuan  sistem  pengukuran  kinerja menurut Ulum (2009), antara lain sebagai berikut.
1. Untuk mengkomunikasikan strategi secara lebih baik.
2. Untuk  mengukur  kinerja  financial  dan  nonfinansial  secara  berimbang  sehingga  dapat  ditelusur perkembangan pencapaian strategi.
3. Untuk  mengakomodasi  pemahaman  kepentingan  manajer  level  menengah  dan  bawah  serta memotivasi untuk mencapai goal congcruence.
4. Sebagai  alat  untuk  mencapai  kepuasan  berdasarkan  pendekatan  individual  dan  kemampuan kolektif yang rasional
Terdapat beberapa rasio yang dapat dikembangkan berdasarkan data keuangan yang bersumber dari APBD untuk mengukur kinerja keuangan suatu daerah antara lain sebagai berikut 1. Rasio Kemandirian Keuangan Daerah
2. Rasio Efektivitas
3. Rasio Aktivitas (Rasio Keserasian)
4. Rasio Derajat Desentralisasi
5. Rasio Ketergantungan Keuangan

## Belanja Modal
Belanja  Modal  adalah  belanja  yang  dilakukan  pemerintah  yang  menghasilkan  aktiva  tetap tertentu  (Nordiawan,  2006).  Belanja  modal  dimaksudkan  untuk  mendapatkan  aset  tetap  pemerintah daerah, yakni peralatan, bangunan, infrastruktur, dan harta tetap lainnya. Secara teoritis ada tiga cara untuk  memperoleh  aset  tetap  tersebut,  yakni  dengan  membangun  sendiri,  menukarkan  dengan  aset tetap lainnya, atau juga dengan membeli.

## Kinerja Non Keuangan
Kinerja  non keuangan  (Bosilj‐Vukšić &  Indihar‐Štemberger, 2008; Chinaemerem &  Anthony, 2012;  Fornell  et  al.,  1996;  Hodgson,  2003;  Sinding  &  Waldstrom,  2014;  Teeratansirikool  et  al., 2013)dapat  menjadi  penentu  kemampuan  daerah  dalam  mengelola  keuangan  daerah.  Kinerja  non keuangan  dapat  dilihat  berdasarkan  efektiftas  pengelolaan  sumberdaya  yang  dimilki  oleh  suatu daerah.  Adapun  indikator  yang  mempengaruhi  kinerja  non  keuangan  secara  mikro  adalah  Kondisi Pemerintahan,Sumber  Daya  Manusia,  Kepemimpinan  (  Gaya  kepemimpinan  transformasional  dan Gaya kepemimpinan transaksional)

## HASIL
Tabel 1. Reablitas indikator penelitian (Cronbach’s Alpha, Composite Reliability dan Average
Variance Extracted/AVE) Kontruk/dimensi Cronbach ’s Alpha Composite Reliability Average Variance Extracted (AVE) Kinerja Keuangan dan Non Keuangan 0.869 0.894 0.514 Belanja Modal 0.942 0.95 0.634 Tata Kelola Anggaran 0.88 0.911 0.636 Daya Saing Daerah 0.871 0.9 0.536 Sumber: Data lapangan diolah (2021)
Pengukuran Inner Model (Model Struktural)
R Square (R 2 )
Nilai  R  Square  adalah  koefisien  determinasi  pada  konstruk  endogen.  Menurut  Chin  (1998), nilai R square sebesar 0.67 (kuat), 0.33 (moderat) dan 0.19 (lemah).
Tabel 2. Nilai R-Square Konstruk R Square Belanja Modal 0.836 Tata kelola anggaran 0.862 Daya saing daerah 0.770
Sumber: Data output Smart PLS 3.3.2 diolah (2021)

## Effect Size (f2)
Selain  memeriksa  R-Square,  juga  dilakukan  pemeriksaan  terkait  pengaruh  variabel  endogen terhadap variabel eksogen yang diketahui berdasarkan nilai effect size (f2) yang disajikan dalam tabel berikut.
Tabel 3. Effect size (f2) Daya saing daerah (DSD) KK-NK 0,001 Belanja Modal 0.097 Tata kelola anggaran 0.493
Sumber: Data Output Smart PLS 3.3.2 Diolah (2020)
Q Square (Q 2 )
Berikut  untuk  pengujian  Inner  model  dapat  dilakukan  dengan  melihat  nilai  Q2  ( predictive relevance ). Untuk menghitung Q 2 dapat digunakan rumus:
Q Square =1-(1-R1 2  ) (1-R22 )…..(1-R n ) = 1 – (1 – 0,836)(1 – 0,862)(1 – 0,770) = 1 – (0,164)(0,138)(0,23) = 1 – 0,005 = 0,995 = 0,99 Sebagaimana  R 2 ,  ini  juga  menunjukkan  bahwa  sekitar  99%  daya  saing  daerah  dijelaskan  oleh kinerja jeuangan dan no keuangan, belanja modal dan tata kelola anggaran.
Goodness of Fit (GoF)
Bagian  uji  inner  model  yang  terakhir  adalah  dengan  mencari  nilai Goodness  of  Fit (GoF). Berbeda  dengan  CB-SEM,  untuk  nilai  GoF  pada  SEM-  PLS  harus  dihitung  secara  manual.  Sesuai dengan rumus dari Tenenhaus and et al. (2004) yaitu:
GoF = √ 𝐴𝑉𝐸 × 𝑅 2 .
GoF BM =√0,514 × 0,835 = 0,6551 GoF DSD =√0,634 × 0,858 = 0,7375 GoF TKA =√0,536 × 0,768 = 0,6415 Tabel 4. Hasil boostraping pengaruh langsung dan pengaruh tidak langsung Pengaruh Langsung Original Sample (O) Sample Mean (M) Standard Deviation (STDEV) T Statistics (|O/STDEV|) P Values KKNK D S D 0.302 0.274 0.118 2.562 0.011 BM    DSD 0.034 0.051 0.145 0.233 0.816 TKA    DSD 0.62 0.633 0.159 3.896 0,000 Pengaruh tidak Langsung Original Sample (O) Sample Mean (M) Standard Deviation (STDEV) T Statistics (|O/STDEV|) P Values BM   DSD 0.031 0.047 0.134 0.231 0.817 KKNK   TKA   DSD 0.544 0.561 0.153 3.551 0,000
Sumber : Data diolah

## SIMPULAN
Kesimpulan hasil kajian penelitian ini terperinci dalam pernyataan Sebagai berikut :
1. Kinerja keuangan dan kinerja non keuangan memiliki kontribusi  terhadap peningkatan daya saing daerah di Kabupaten Muaro Bungo dikarenakan  gaya  kepemimpinan dalam mengambil  kebijakan pemerintah daerah untuk melakukan peningkatan pertumbuhan ekonomi sudah tepat,.
2. Belanja  modal  tidak  memiliki  kontribusi  terhadap  peningkatan  daya  saing  daerah  di  Kabupaten Muaro Bungo dikarenakan pelaksanaan realisasi belanja modal yang berasal dari DAU, DAK dan sumber  dana  lain  tidak  efisien  dan  tidak  akuntabilitas  sehingga  banyak  terjadi  tidak  tepatnya penggunaan  dana  belanja  modal  sehingga  belanja  modal  tidak  memberikan  kontribusi  terhadap daya saing daerah.
3. Tata  kelola  anggaran  merupakan  salah  satu  faktor  penentu  bagi  peningkatan  daya  saing  daerah  di Kabupaten Muaro Bungo dikarenakan Tata kelola anggaran berpengaruh signifikan terhadap daya saing dareah karena pengelolaan anggaran yang efektif, efisien.
4. Kinerja keuangan dan kinerja non keuangan tidak memberikan dampak terhadap daya saing daerah melalui belanja modal di Kabupaten Muaro Bungo dikarenakan Tata kelola anggaran berpengaruh signifikan terhadap daya saing dareah karena pengelolaan anggaran yang efektif, efisien.
5. Kinerja keuangan dan kinerja non keuangan memiliki determinan terhadap peningkatan daya saing daerah  melalui  tata  kelola  anggaran  di  Kabupaten  Muaro  dikarenakan  Bungo  kualitas  SDM  dan budaya  kerja  sudah  baik  sehingga  KKNK  berkontribusi  terhadap  DSD  melalui  tata  kelola anggaran.

## DAFTAR PUSTAKA
Adiwijaya,  K.,  Wahyuni,  S.,  Gayatri,  G.,  &  Mussry,  J.  S.  (2020).  Does  Marketing  Ambidexterity  Boost Marketing  Performance?  Empirical  Evidence  in  Indonesia’s  Consumer  Goods. Journal  of  Global Marketing , 33 (4), 266–288. https://doi.org/10.1080/08911762.2019.1696438
Adur, M. D., Wiyani, W., & Ratri, A. M. (2019). Analisis Kinerja Keuangan Perusahaan Rokok. Jurnal Bisnis Dan Manajemen , 5 (2), 204–212. https://doi.org/10.26905/jbm.v5i2.2664 Albaum, G., & Tse, D. K. (2001). Adaptation of international marketing strategy components, competitive advantage,  and  firm  performance:  a  study  of  Hong  Kong  exporters. Journal  of  International Marketing . https://doi.org/10.1509/jimk.9.4.59.19943
Albetris,  A.  (2019).  Kontribusi  Sektor  Pertanian  dan  Pengaruhnya  Terhadap  Perekonomian  Daerah
Provinsi Jambi. J-MAS (Jurnal Manajemen Dan Sains) , 4 (1), 96. https://doi.org/10.33087/jmas.v4i1.76
Anwar,  M.  (2018).  Business  model  innovation  and  SMEs  performance—does  competitive  advantage mediate? International Journal of Innovation Management . https://doi.org/10.1142/S1363919618500573
Barhoumi,  K.,  Darné,  O.,  &  Ferrara,  L.  (2010).  Are  disaggregate  data  useful  for  factor  analysis  in forecasting French GDP? Journal of Forecasting . https://doi.org/10.1002/for.1162
Bosilj‐Vukšić,  V.,  &  Indihar‐Štemberger,  M.  (2008).  The  impact  of  business  process  orientation  on financial and non‐financial performance.
… Management Journal . https://doi.org/10.1108/14637150810903084 BPS. (n.d.). kabupaten kerinci dalam angka 2018 . Broyles, J. (2012). Financial Management and Real Options (Vol. 66).
Budiarto, D. S., Vivianti, E., & ... (2021). Maintaining the Performance and Sustainability of MSMEs with E-Commerce:  Research  during  the  Covid-19  Pandemic. Journal  of  … .  https://inkubator- bisnis.perbanas.ac.id/index.php/jebav/article/view/2463
Cepni,  O.,  Guney,  I.  E.,  &  Swanson,  N.  R.  (2020).  Forecasting  and  nowcasting  emerging  market  GDP growth  rates:  The  role  of  latent  global  economic  policy  uncertainty  and  macroeconomic  data surprise factors. Journal of Forecasting . https://doi.org/10.1002/for.2602
Cepni, O., Güney, I. E., & Swanson, N. R. (2019). Nowcasting and forecasting GDP in emerging markets using global financial and macroeconomic diffusion indexes. International Journal of Forecasting . https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0169207018301985
Chan,  L.  L.  M.,  Shaffer, M.  A.,  &  Snape,  E. (2004).  …  search of  sustained competitive  advantage:  the impact of organizational culture, competitive strategy and human resource management practices on firm performance.
… Human Resource Management . https://doi.org/10.1080/0958519032000157320
Chen, H. M., & Chang, W. Y. (2010). The essence of the competence concept: Adopting an organization’s sustained  competitive  advantage  viewpoint. Journal  of  Management  &  Organization . https://www.cambridge.org/core/journals/journal-of-management-and-organization/article/essence- of-the-competence-concept-adopting-an-organizations-sustained-competitive-advantage- viewpoint/380AA96501388ED647857E770F376216
Chinaemerem, O. C., & Anthony, O. (2012). Impact of capital structure on the financial performance of
Nigerian firms. … Chapter of Arabian Journal … .
https://platform.almanhal.com/Files/Articles/41890
Chirinko, R. S., Fazzari, S. M., & Meyer, A. P. (1999). How responsive is business capital formation to its user cost?: An exploration with micro data. Journal of Public Economics . https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0047272799000249
Choi,  J.  S.,  Kwak,  Y.  M.,  &  Choe,  C.  (2010).  Corporate  social  responsibility  and  corporate  financial performance:  Evidence  from  Korea. Australian  Journal  of  Management , 35 (3),  291–311. https://doi.org/10.1177/0312896210384681
Davcik,  N.  S.,  &  Sharma,  P.  (2016).  Marketing  resources,  performance,  and  competitive  advantage:  A review and future research directions. Journal of Business Research . https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0148296316303782
Davis, J. H., Schoorman, F. D., Mayer, R. C., & ... (2000). The trusted general manager and business unit performance:  Empirical  evidence  of  a  competitive  advantage. …  Management  Journal . https://doi.org/10.1002/(SICI)1097-0266(200005)21:5%3C563::AID-SMJ99%3E3.0.CO;2-0
Day,  G.  S.,  &  Nedungadi,  P.  (1994).  Managerial  representations  of  competitive  advantage. Journal  of Marketing . https://doi.org/10.1177/002224299405800203
Faridani, M. R., Roekhudin, R., & Adib, N. (2021). Does human resource knowledge moderate the effect of  good  governance  and  regional  financial  performance? …  Journal  of  Research  in  Business  … . http://www.ssbfnet.com/ojs/index.php/ijrbs/article/view/1120
Feltenstein, A., & Iwata, S. (2005). Decentralization and macroeconomic performance in China: regional autonomy has
its costs.
Journal of Development
Economics . https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0304387804001191
Fiol,  C.  M.  (1991).  Managing  culture  as  a  competitive  resource:  An  identity-based  view  of  sustainable competitive advantage. Journal of Management . https://doi.org/10.1177/014920639101700112 Fiol,  C.  M.  (2001).  Revisiting  an  identity-based  view  of  sustainable  competitive  advantage. Journal  of Management . https://doi.org/10.1177/014920630102700606
Fornell, C., Johnson, M. D., Anderson, E. W., Cha, J., & Bryant, B. E. (1996). The American Customer Satisfaction  Index:  Nature,  purpose,  and  findings. Journal  of  Marketing , 60 (4),  7–18. https://doi.org/10.2307/1251898
Gyensare, M. A., Anku-Tsede, O., Sanda, M.-A., & Okpoti, C. A. (2016). Transformational leadership and employee  turnover  intention. World  Journal  of  Entrepreneurship,  Management  and  Sustainable Development , 12 (3), 243–266. https://doi.org/10.1108/wjemsd-02-2016-0008 Hafan,  F.  A.  (n.d.).  ANALYSIS  OF  THE  PERFORMANCE  OF  REGIONAL  FINANCIAL MANAGEMENT  AND  THE  EFFECT  ON  POVERTY  LEVELS  IN  MAGELANG  REGENCY.
Journal of Applied Economics in Developing Countries . https://jurnal.uns.ac.id/jaedc/article/view/44403
Heikal, M. (2014). Influence Analysis of Return on Assets ( ROA ), Return on Equity ( ROE ), Net Profit Margin ( NPM ), Debt To Equity Ratio ( DER ), and current ratio ( CR ), Against Corporate Profit Growth In Automotive In Indonesia Stock Exchange . 4 (12), 101–114.
Hendra, H. (n.d.). PENGARUH LINGKUNGAN KERJA DAN STRES KERJA TERHADAP KINERJA KARYAWAN PADA PT GUNUNG MAS INTERNASIONAL EFFECT. EMBA , 8 (1), 659–671. Hodgson, V. L. (2003). Linking Marketing to Shareholder Value in Listed and Non-Listed Markets . May , 1–299. http://www4.gu.edu.au:8080/adt-root/uploads/approved/adt- QGU20040116.094444/public/02Whole.pdf
Hong,  S.  C.,  &  Razak,  S.  H.  A.  (2015).  The  impact  of  nominal  GDP  and  inflation  on  the  financial performance of Islamic banks in Malaysia. … , Banking and Finance . https://platform.almanhal.com/Files/Articles/86296 Hoyle, J., & Whitehead, G. (1987). Elements of Banking: Made Simple .
Hunt,  S.  D.,  &  Arnett,  D.  B.  (2004).  Market  segmentation  strategy,  competitive  advantage,  and  public policy:  Grounding  segmentation  strategy  in  resource-advantage  theory. Australasian  Marketing Journal (AMJ) . https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S144135820470083X
Kamukama,  N.,  Ahiauzu,  A.,  &  Ntayi,  J.  M.  (2011).  Competitive  advantage:  mediator  of  intellectual capital and
performance.
Journal of Intellectual Capital . https://doi.org/10.1108/14691931111097953
Khairuzzaman, M. Q. (2016). CONTEMPORARY FINANCIAL INTERMEDIATION (FOURTH EDI, Vol. 4, Issue 1). ACADEMIC PRESS.
Klein, A. (2011). Corporate culture: its value as a resource for competitive advantage. Journal of Business Strategy . https://doi.org/10.1108/02756661111109743
Kurihara, Y. (2016). Can the Disparity between GDP and GDP Forecast Cause Economic Instability? The Recent Japanese Case. International Journal  of  Economics  and  Financial  … . https://ideas.repec.org/a/arp/ijefrr/2016p155-160.html Larkin-perkins, B. (2017). Walden University Mail .
http://faculty.waldenu.edu/User/Default.aspx?ReturnUrl=%2FFacultyHome%2Fdefault.aspx Linawati,  N.,  &  Halim,  R.  (2017).  the  Effect  of  Financial  Performance and  Macro  Economic Factor To Profitability  of  Bidder  Companies. Jurnal  Manajemen  Dan  Kewirausahaan , 19 (2),  99–105. https://doi.org/10.9744/jmk.19.2.99-105
López-Gamero, M. D., Molina-Azorín, J. F., & ... (2009). The whole relationship between environmental variables  and  firm  performance:  Competitive  advantage  and  firm  resources as  mediator  variables.
Journal of Environmental … .
https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S030147970900156X
Love, L. F., & Singh, P. (2011). Workplace branding: Leveraging human resources management practices for competitive advantage through “Best Employer” surveys. Journal of Business and Psychology . https://doi.org/10.1007/s10869-011-9226-5
Mafumbo,  P.  W.  (2020).  CREDIT  MANAGEMENT,  CREDIT  POLICY  AND  FINANCIAL PERFORMANCE OF COMMERCIAL BANKS IN UGANDA. International Journal of Business and Management Review , 8 (5), 68–99.
Mao, H., Liu, S., Zhang, J., & Deng, Z. (2016). Information technology resource, knowledge management capability, and competitive advantage: The moderating role of resource commitment. … Journal of Information Management . https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0268401215300967 Miles, M. P., & Covin, J. G. (2000). Environmental marketing: A source of reputational, competitive, and financial advantage. Journal of Business Ethics . https://doi.org/10.1023/A:1006214509281 Mittal, S., & Dhar, R. L. (2015). Transformational leadership and employee creativity: Mediating role of creative  self-efficacy  and  moderating  role  of  knowledge  sharing. Management  Decision , 53 (5),
894–910. https://doi.org/10.1108/MD-07-2014-0464 Molyneux, P. (2011). Bank Performance, Risk and FIRM FINANCE . 315.
Morgan,  R.  M.,  &  Hunt,  S.  (1999).  Relationship-based  competitive  advantage:  the  role  of  relationship marketing in marketing strategy.
Journal of Business Research . https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0148296398000356
Nayyar, P. R. (1990). Information asymmetries: A source of competitive advantage for diversified service firms. Strategic Management Journal . https://onlinelibrary.wiley.com/doi/abs/10.1002/smj.4250110703
Nkundabanyanga, S. K., Akankunda, B., & ... (2017). The impact of financial management practices and competitive  advantage  on  the  loan  performance  of  MFIs. International  Journal  of  … . https://doi.org/10.1108/IJSE-05-2014-0104
Oliver, C. (1997). Sustainable competitive advantage: combining institutional and resource‐based views.
Strategic Management Journal . https://doi.org/10.1002/(SICI)1097- 0266(199710)18:9%3C697::AID-SMJ909%3E3.0.CO;2-C
Petria, N., Capraru, B., & Ihnatov, I. (2015). Determinants of Banks’ Profitability: Evidence from EU 27
Banking Systems. Procedia Economics and Finance , 20 (15), 518–524. https://doi.org/10.1016/s2212-5671(15)00104-5
Phillips, J. J. (2005). Investing in your company’s human capital: Strategies to avoid spending too little--or too much . Amacom Books.
http://196.223.158.148/bitstream/handle/123456789/2767/421.pdf?sequence=1&isAllowed=y Powell, T. C. (1992a). Organizational alignment as competitive advantage. Strategic Management Journal . https://doi.org/10.1002/smj.4250130204
Powell, T. C. (1992b). Research notes and communications strategic planning as competitive advantage. Strategic Management Journal . https://doi.org/10.1002/smj.4250130707
Rokhman, M. T. N. (2019). MARKET ORIENTATION TO IMPROVE MARKETING PERFORMANCE THROUGH  THE  COMPETITIVE  ADVANTAGES  OF  BATIK  SMEs. Jurnal  Aplikasi Manajemen , 17 (3), 489–495. https://doi.org/10.21776/b.jam.2019.017.03.13
Sabela, S. W., Brummer, L. M., Hall, J. H., & ... (2018). Using fundamental, market and macroeconomic variables  to  predict  financial  distress:  A  study  of  companies  listed  on  the  Johannesburg  Stock Exchange. … Economic and Financial … . https://doi.org/10.4102/jef.v11i1.168
Saeidi,  S.  P.,  Sofian,  S.,  Saeidi, P.,  Saeidi,  S.  P.,  &  ...  (2015).  How  does corporate  social  responsibility contribute to firm financial performance? The mediating role of competitive advantage, reputation, and customer
satisfaction.
Journal of Business … . https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S0148296314002215
Samolyk,  K.  A.  (1994).  Banking  conditions  and  regional  economic  performance  evidence  of  a  regional credit channel. Journal of Monetary Economics .
https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/0304393294900523 Shirata,  C.  (1998).  Financial  ratios  as  predictors  of  bankruptcy  in  Japan:  An  empirical  research. In
Proceedings  of  The  Second  Asian  Pacific  Interdisciplinary  Research  in  Accounting  Conference , MARCH 2012 , 437–445.
http://citeseerx.ist.psu.edu/viewdoc/download?doi=10.1.1.195.2721&rep=rep1&type=pdf Shore,  B.  J.,  Murphy,  R.  F.,  &  Hogue,  G.  D.  (2015).  Quality,  safety,  value:  From  theory  to  practice management  what  should  we  measure? Journal  of  Pediatric  Orthopaedics , 35 (5),  S61–S66. https://doi.org/10.1097/BPO.0000000000000551 Sinding, K., & Waldstrom, C. (2014). Organisational Behaviour, Fifth Edition .
Škare,  M.,  Franc-Dąbrowska,  J.,  &  Cvek,  D.  (2020).  Cointegration  analysis  and  VECM  of  FDI, employment, export and GDP in Croatia (2002? 2017) with particular reference to the global crisis and poor macroeconomic …. … Journal of
Economics and
… . https://www.ceeol.com/search/article-detail?id=975463 Smith,  dave chaffey and P. (n.d.). digital marketing excellence . Smith, I. (1998). FINANCIAL TECHNIQUES FOR BUSINESS .
Srivastava, M., Franklin, A., & Martinette, L. (2013). Building a sustainable competitive advantage. In … of  technology  management  … .  scielo.conicyt.cl.  https://scielo.conicyt.cl/scielo.php?pid=S0718- 27242013000200004&script=sci_arttext&tlng=p
Stoienescu,  E.  A.,  Marin,  C.,  &  Maria,  C.  (2012).  Positive  Analysis  About  Financial  Performance AndEnviromental  Strategys  Of  Banks.  Romania’s  Situation. Journal  of  Knowledge  Management, Economics and Information Technology , 2 (5), 1–1.
Sutapa,  S.,  Mulyana,  M.,  &  Wasitowati,  W.  (2017).  The  Role  of  Market  Orientation,  Creativity  and Innovation  in  Creating  Competitive  Advantages  and  Creative  Industry  Performance. Jurnal Dinamika Manajemen , 8 (2), 152–166. https://doi.org/10.15294/jdm.v1i1.12756 Teeratansirikool,  L.,  Siengthai,  S., Badir,  Y., &  ...  (2013).  Competitive strategies and  firm  performance: the mediating role of performance measurement. … and Performance … . https://doi.org/10.1108/17410401311295722
Trmal, S. A., Bustamam, U. S. A., & Mohamed, Z. A. (2015). The Effect of Transformational Leadership in Achieving High Performance Workforce That Exceeds Organisational Expectation: A Study from a Global and Islamic Perspective. Global Business & Management Research , 7 (2), 88–94.
Tronzano, M. (2021). Financial Crises, Macroeconomic Variables, and Long-Run Risk: An Econometric Analysis of Stock Returns Correlations (2000 to 2019). Journal of Risk and Financial Management . https://www.mdpi.com/1911-8074/14/3/127
Tzelepis,  D.,  &  Skuras,  D.  (2004).  The  effects  of  regional  capital  subsidies  on  firm  performance:  an empirical study.
Journal
of
Small Business
and
Enterprise … . https://doi.org/10.1108/14626000410519155
Vorhies, D. W., & Morgan, N. A. (2005). Benchmarking marketing capabilities for sustainable competitive advantage. Journal of Marketing . https://doi.org/10.1509/jmkg.69.1.80.55505
Wulandari, D., & Narmaditya, B. S. (2015). Dampak Literasi Keuangan Pada Akses Layanan Keuangan: Studi  Pada  Kepemilikan  Polis  Asuransi  di  Malang. Jurnal  Ekonomi  Dan  Studi  Pembangunan (JESP) , 7 (1), 63–67.
Yang, S., Ishtiaq, M., & Anwar, M. (2018). Enterprise risk management practices and firm performance, the mediating role of competitive advantage and the moderating role of financial literacy. Journal of Risk and Financial Management . https://www.mdpi.com/310510
Zhisu, G. (2012). Analyze on the Disparity of Financial Development and Centralization in Chinese Seven Regions. Journal  of  Regional  Financial  Research .  https://en.cnki.com.cn/Article_en/CJFDTotal- GXJR201209009.htm