## KOMPARASI PENGARUH ARUS KAS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN ANTARA PT HERO SUPERMARKET TBK DENGAN PT MATAHARI PUTRA PRIMA TBK

## Retno Martanti Endah Lestari
Dosen Tetap Fakultas Ekonomi Universitas Pakuan Lecturer of Economic Faculty at Pakuan University
Putri Puspita Sari Mahasiswa Fakultas Ekonomi Universitas Pakuan Student of Economic Faculty at Pakuan University

## ABSTRAK
Mereka  menggunakan  laporan  keuangan  perusahaan  untuk  mengukur  kinerja  perusahaan,  sehingga mereka  tahu  bagaimana  arus  kas  perusahaan,  dan  juga  dapat  menganalisis  dan  memprediksi  potensi keuangan  yang  dimiliki  oleh  perusahaan.  Metode  analisis  yang  digunakan  menggunakan  regresi  linier berganda.  Kesimpulan  dari  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  arus  kas  simultan  atau  sebagian  tidak mempengaruhi  nilai  perusahaan.  Perbandingan  dari  dua  perusahaan,  dalam  hal  arus  kas  berdasarkan aktivitas total selama 2009, 2010 dan 2013 PT Matahari Putra Prima Tbk unggul PT Hero Supermarket Tbk, sedangkan untuk 2 tahun 2011-2012 PT Hero Supermarket TBJ yang total superior aktivitas operasi dibandingkan dengan PT Matahari Putra Prima Tbk. Kemudian berdasarkan aktivitas total investasi, PT Matahari Putra Prima Tbk unggul PT Hero Supermarket Tbk dan berdasarkan  total aktivitas pendanaan PT Hero Supermarket Tbk unggul Mathari PT Putra Prima Tbk. Pada tahun 2009 dan pada tahun 2013, PT Matahari Putra Prima Tbk rasio hasil nilai harga-buku (PBV) lebih tinggi dari PT Hero Supermarket Tbk, sedangkan di 2010-2012 PT Hero Supermarket Tbk, yang memiliki rasio PBV yang lebih tinggi bila dibandingkan dengan PT Matahari Putra Prima Tbk.
Kata kunci: Arus Kas Dan Nilai Perusahaan

## ABSTRACT
They  use  the  company's  financial  statements  to  measure  the  performance  of  the    company,  so  that  they know how the company's cash flow, and also can analyze and predict the financial potential that is owned by  the  company.  The analytical  method  that being  used  is multiple  linear  regression.  Conclusions  from the  study  showed  that  simultaneous  or  partially  cash  flow  does  not  affect  the  value  of  the  company. Comparison of the two companies, in terms of cash flows based on the total activity during 2009, 2010 and 2013 PT Matahari Putra Prima Tbk  was higher than  PT Hero Supermarket  Tbk, while for 2 years from 2011-2012 PT Hero Supermarket TBJ which is superior total operating activities compared with PT Matahari  Putra  Prima  Tbk.  Then  based  on  the  total  investment  activity,  PT  Matahari  Putra  Prima  Tbk was  higher  than  PT  Hero  Supermarket  Tbk  and  based  on  the  total  funding  activities  PT  Hero Supermarket Tbk was higher than Mathari PT Putra Prima Tbk. In 2009 and in 2013, PT Matahari Putra Prima Tbk yield ratio of price-book value (PBV) is higher than the PT Hero Supermarket Tbk, whereas in 2010-2012  PT  Hero  Supermarket  Tbk,  which  has  a  higher  PBV  ratio  when  compared  to  PT  Matahari Putra Prima Tbk.
Key words: Cash Flow and Company’s ptoportion
I. Latar Belakang Masalah
Pada umumnya, perusahaan diharuskan  menyusun  laporan  keuangan yang  baik  dan  benar  untuk  mengetahui arus  kas  masuk  dan  arus  kas  keluar selama  satu  periode.  Di  dalam  laporan
keuangan, banyak informasi yang disediakan  temasuk  informasi  arus  kas yang disediakan dalam laporan arus kas, sehingga  para  pemakai  dari  internal maupun  eksternalnya    perusahaan  dapat mengetahui tumbuh kembang
perusahaan tersebut dalam menghasilkan kas  dan  setara  kas  untuk  kurun  waktu tertentu.
Para  pemakai  laporan  keuangan salah  satunya  adalah  calon  investor. Calon  investor  menggunakan  laporan keuangan  perusahaan  untuk  mengukur kinerja  suatu  perusahaan,  sehingga mereka  mengetahui  bagaimana  arus  kas perusahaan, dan dapat menganalisis serta memprediksi  potensi  keuangan  yang dimiliki  oleh  perusahaan  tersebut  baik atau  tidak.  Dari  laporan  keuangan tesebut,  calon  investor  juga  dapat menghitung  dan  menilai  apakah  suatu saham  yang  diedarkan  oleh  perusahaan mahal  atau  tidak,  serta  apakah  modal yang  ditanamkan  oleh  calon  investor dapat menghasilkan keuntungan.
Para  manajemen  perusahaan  akan menggunakan  laporan  keuangan  untuk menilai  asset  nyata;  menilai  obligasi, saham  serta  perusahaan  yang  berguna juga  untuk  menilai  harga  saham  dari merger  dan  akuisis  yang  dilakukan. Begitu  juga  dengan  calon  investor, mereka akan menggunkan laporan keuangan  khususnya  laporan  arus  kas untuk mengetahui berapa nilai
perusahaan,  serta  mengetahui  apakah harga  saham  perusahaan  yang  ada  di pasar  dinilai  lebih  ( overvalue )  atau dinilai
kurang ( undervalue ), dibandingkan  dengan  perusahaan  itu sendiri.
Tujuan  dari  penelitian  ini  adalah:
1) Untuk mengetahui bagaimana pengaruh  arus  kas terhadap  nilai perusahaan  pada  PT  Hero  Supermarket, Tbk  periode  2009-2013;  2)  Untuk mengetahui  bagaimana  pengaruh  arus kas  terhadap  nilai  perusahaan  pada  PT Matahari  Putra  Prima,  Tbk  periode
2009-2013; 3) Untuk mengetahui bagaimana  komparasiarus  kas  terhadap nilai perusahaan antara PT Hero
Supermarket,  Tbk  dengan  PT  Matahari Putra Prima, Tbkperiode 2009-2013. II. Metodologi Penelitian Metode analisis data yang
digunakan  dengan  menggunakan  regresi linier berganda. Kemudian dilakukan uji asumsi  klasik  yang  terdiri  dari  uji normalitas,  uji  multikolinearitas,  uji heteroskedastisitas,  dan  uji  autokorelasi. Selanjutnya dilakukan uji hipotesis yang terdiri  dari  analisis  Uji  Simultan  (Uji  F) dan  Uji  Parsial  (Uji  t),  serta  pengujian ini menggunakan software SPSS 20.

## III. Pembahasan
Berdasarkan hasil pengolahan data di  atas  menunjukkan  bahwa  secara bersama-sama  atau  secara  simultan variabel  independen  memiliki  nilai signifikan.  Dengan  demikian,  dapat disimpulkan  bahwa  arus  kas  operasi, total  hutang  dan  pengeluaran  modal secara  bersama-sama  tidak  berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
3.1. Uji  t  (Uji  Koefisien  Regresi
Secara Parsial) 1. Pengujian  Pengaruh  Arus  Kas Operasi Terhadap Nilai Perusahaan Sesuai  dengan  hasil  pengujian statistik yang membandingkan antara t hitung dengan t tabel. Arus kas  operasi  berpengaruh  secara parsial terhadap nilai perusahaan.
2. Pengujian  Pengaruh  Total  Hutang Terhadap Nilai Perusahaan Sesuai  dengan  hasil  pengujian statistik yang membandingkan antara  t  hitung  dengan  t  tabel. Total  hutang  tidak  berpengaruh secara parsial terhadap nilai perusahaan.
3. Pengujian  Pengaruh  Pengeluaran
Modal Terhadap Nilai Perusahaan Sesuai  dengan  hasil  pengujian statistik yang membandingkan
antara  t  hitung  dengan  t  tabel.
Pengeluaran  modal  berpengaruh secara parsial terhadap nilai perusahaan. 3.2. Persamaan Regresi Linier Berganda Berdasarkan  hasil  penelitian  yang dilakukan, secara simultan rasio arus kas operasi,  rasio  total  hutang  dan  rasio pengeluaran  modal  tidak  berpengaruh terhadap price book value (PBV).
Hasil  pengujian  hipotesis  secara parsial  menunjukkan  bahwa  hanya  rasio total  hutang  yang  tidak  memiliki pengaruh  terhadap price  book  value (PBV), sedangkan rasio arus kas operasi dan rasio pengeluaran modal berpengaruh  terhadap price  book  value
(PBV).
Hasil  penelitian  secara  simultan konsisten dibuktikan dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh
Debbianita  dan  Elyzabet  I.  Marpaung (2009)  yang  menyimpulkan  bahwa  laba per saham, total arus kas dan pendapatan secara  bersama-sama  tidak  berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Rasio Price  Book  Value (PBV) pada  Matahari  tahun  2009  dan  tahun 2013  lebih  unggul,  jika  dibandingkan dengan rasio PBV pada Hero. Lalu pada tahun  2010  sampai  tahun  2012,  rasio PBV  yang  dihasilkan  pada  Hero  lebih unggul bila dibandingkan dengan Matahari  karena  harga  saham  Hero  juga dianggap  mahal  pada  tahun  tersebut, masing-masin  Rp4.300,00  Rp11.000,00 dan Rp4.325,00.

## IV. Kesimpulan
Berdasarkan tujuan penelitian dan
analisis data mengenai Komparasi Pengaruh  Arus  Kas  Terhadap  Nilai Perusahaan,  maka  dapat  disimpulkan sebagai berikut: 1. Pengaruh  arus  kas  terhadap  nilai perusahaan pada PT Hero
Supermarket  Tbk  menghasilkan pengujian  statistik  bahwa  secara simultan  arus  kas  tidak  memiliki pengaruh terhadap nilai perusahaan  dan  secara  parsial hanya rasio total hutang yang tidak memiliki  pengaruh  terhadap  nilai perusahaan,  sedangkan  rasio  arus kas  operasi  dan  rasio  pengeluaran modal memiliki pengaruh terhadap nilai  perusahaan  pada  PT  Hero Supermarket  Tbk  periode  2009- 2013.
2. Pengaruh  arus  kas  terhadap  nilai perusahaan  pada  PT  Matahari
Putra  prima  Tbk  menghasilkan pengujian  statistik  bahwa  secara simultan  arus  kas  tidak  memiliki pengaruh terhadap nilai
perusahaan  dan  secara  parsial hanya rasio total hutang yang tidak memiliki  pengaruh  terhadap  nilai perusahaan,  sedangkan  rasio  arus kas  operasi  dan  rasio  pengeluaran modal memiliki pengaruh terhadap nilai perusahaan pada PT Matahari Putra  Prima  Tbk  periode  2009-
2013.
3. Hasil komparasi dari kedua perusahaan  yang dilakukan selama 5  tahun  periode  2009-2013,  yang dilihat  dari  arus  kas  pada  aktivitas operasi, aktivitas investasi,
aktivitas  pendanaan,  serta  dari rasio price book value :
a. Dari  segi  total  aktivitas operasi, pada tahun 2011 dan tahun 2012 PT Hero Supermarket Tbk lebih unggul total aktivitas operasinya. Hal ini dikarenakan  bila  dilihat  dari sisi  penjualan,  PT  Hero Supermarket Tbk mendapatkan penerimaan kas  dari  penjualan  lebih tinggi  dibandingkan  dengan PT  Matahari  Putra  Prima
Tbk.  Lalu  pada  tahun  2009- 2010  dan  tahun  2013,  total arus kas  aktivitas  operasi  PT Matahari  Putra  Prima  Tbk lebih tinggi dibanding dengan PT Hero Supermarket Tbk. b. Dari  segi  total  aktivitas investasi,  PT  Matahari  Putra Prima Tbk selalu lebih unggul  dari  pada  PT  Hero Supermarket  Tbk.  Hal  ini disebabkan karena, PT Matahari  Putra  Prima  Tbk dari  tahun  ke  tahun  selalu menerima  pendapatan  dari hasil  penjualan  asset  tetap, hasil dari penjualan investasi jangka pendek, dan melakukan  transaksi  yang lainnya,  sehingga  itu  yang menyebabkan perusahaan menghasilkan  total  aktivitas investasi yang lebih tinggi.
c. Dari  segi  total  aktivitas pendanaan  selama  5  tahun, PT  Hero  Supermarket  Tbk yang  lebih  unggul  dari  PT
Matahari  Putra  Prima  Tbk. Hal ini dikarenakan, PT Hero Supermarket Tbk hanya melakukan pembayaran untuk  membayar  pinjaman dari bank maupun dari pihak berelasi, sedangkan PT Matahari  Putra  Prima  Tbk melakukan  pembayaran  ke berbagai  pihak,  bukan  hanya ke  bank  dan  pihak  berelasi tetap juga melakukan pembayaran  dividen  tunai kepada pemegang saham setiap tahunnya.
d. Jika  dilihat  pada  tahun  2009 dan  tahun  2013,  rasio price book  value (PBV)  yang dimiliki  oleh  PT  Matahari
Putra Prima Tbk lebih tinggi,
jika dibandingkan dengan PT Hero Supermarket Tbk, sedangkan  pada  tahun  2010- 2012  rasio  PBV  PT  Hero Supermarket  Tbk  yang  lebih tinggi  dibanding  dengan  PT Matahari Putra Prima Tbk.

## V. DAFTAR PUSTAKA
Darsono  dan  Ashari.  2005. Pedoman Praktis Memahami Laporan Keuangan , Andi, Yogyakarta. Desmon Wira. 2011. Analisis Fundamental Saham , Exceed,
Jakarta.
Duwi Priyatno. 2012. Cara Kiat Belajar Analisis  Data  dengan  SPSS  20 , ANDI, Yogyakarta.
Dwi  Martani,  dkk.  2012. Akuntansi Keuangan Menengah Berbasis PSAK , Salemba Empat, Jakarta.
Dwi  Prastowo  dan  Rifka  Julianty.  2008.
Analisis Laporan Keuangan . AMP YKPN, Yogyakarta.
Eddy  Mulyadi  Soepardi.  2012. Metode Penelitian, Alpha Beta, Bandung. Eddy  Mulyadi  Soepardi,  dkk.  2014.
Pedoman  Seminar  S1 ,  Bogor: Universitas Pakuan (Diktat Kuliah). Eugene,  Brigham  F.  dan  Houston,  Joel
F.  2010. Dasar-Dasar  Manajemen Keuangan .Edisi  11.  Penerjemah:
Ali  Akbar  Yulianto,  Salemba Empat, Jakarta. Ikatan Akuntansi Indonesia. 2012. Standar  Akuntansi  Keuangan  Per 1 Juni 2012 , Jakarta. Kamaludin dan Rini Indriani.2012. Manajemen Keuangan  “Konsep  Dasar  dan Penerapannya” Edisi Revisi , Mandar Maju, Bandung. Lukas  Setia  Atmaja.  2008. Teori  dan
Praktek  Manajemen  Keuangan, Andi, Yogyakarta. Mamduh  M.  Hadapi  dan  Abdul  Halim. 2014. Analisis Laporan
Keuangan .,  Edisi  Keempat,  UP
STIM YKPN, Yogyakarta. Munawir. 2002. Analisa Laporan Keuangan ., Edisi Keempat, Liberty, Yogyakarta.
Sofyan  Syafri  Harahap.  2008. Analisa Kritis  Atas  Laporan  Keuangan . Grafindo Persana, Jakarta. Supardi  U.S.  2013. Aplikasi  Statistika Dalam  Penelitian  Edisi  Revisi, Change Publication, Jakarta. Van  Horne,  James  C.  2007. Prinsip- Prinsip  Manajemen  Keuangan ,.
Edisi 12, Salemba Empat, Jakarta.
Wild,  John  J.,  K.R.  Subramanyam  dan Robert  F.  Halsey.  2005. Analisis Laporan  Keuangan:  Buku  2. Edisi
8. Alih Bahasa: Yanivi S. Bachtiar
dan S. Nurwahyu Harahap,
Salemba Empat, Jakarta.