## Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Terjadinya Financial Distress Perusahaan Asuransi Umum Syariah di Indonesia
Septia Sakinah Rizki Utama 1* , Tuti Anggraini 2 , Muhammad Ikhsan Harahap 3
1 Program Studi Asuransi Syariah, Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam, Universitas Islam Negeri Sumatera Utara, Indonesia
2 Program Studi Perbankan Syariah, Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam, Universitas Islam Negeri Sumatera Utara, Indonesia
3 Program Studi Manajemen Bisnis, Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam, Universitas Islam Negeri Sumatera Utara, Indonesia

## ARTICLE INFO
JEL Classification: F36, G32, G33
Korespondensi: Septia Sakinah Rizki Utama (septiasakinahrizkyutama@gmail. com)
Received : 23-05-2023 Revised : 15-06-2023 Accepted : 25-06-2023 Published : 30-06-2023
Keywords: Financial Distress, Leverage, Likuditas
Sitasi: Utama, S. S. R., Anggraini, T., & Harahap, M. I. (2023). Analisis Faktor- Faktor Yang Mempengaruhi Terjadinya Financial Distress Perusahaan Asuransi Umum Syariah di Indonesia. JRAP (Jurnal Riset Akuntansi Dan Perpajakan) , 10 (1), 59-70. https://doi.org/10.35838/jrap.2023.01 0.01.06
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-ShareAlike 4.0 International License .

## ABSTRACT
This  study  aims  to  identify  whether  the  factors  of  liquidity,  leverage  have  a significant influence on financial distress in Islamic General Insurance Companies in Indonesia. This study uses a descriptive method with quantitative data analysis in  this  research  population,  namely  all  General  Sharia  Insurance  Companies  in Indonesia in 2020. In this research sample, namely three General Sharia Insurance Companies in Indonesia, using multiple linear regression analysis techniques and processed using the assistance of the IBM SPSS Statistics 26 computer application program.  According  to  the  partial  fact  that  liquidity  has  a  significant  effect  on financial  distress.  Partially,  leverage has  a significant effect  on  financial distress. Simultaneous estimation explains that the financial distress variable is influenced by liquidity and leverage factors simultaneously. Investors and potential investors who are considering investing in the company PT Asuransi Umum Syariah should consider the company's financial condition, such as liquidity and liabilities, which have  a  significant  influence  when  predicting  the  situation  of  a  company  facing financial  difficulties.  You  need  to  pay  attention  to  indicators  and  thus  you  can minimize your risk namely the risk of loss.

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengindefikasi  apakah  faktor-faktor likuiditas, leverage memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap financial distress pada Perusahaan Asuransi Umum Syariah di Indonesia. Penelitian ini  memakai  metode  deskriptif  dengan  analisis  data  kuantitatif  dalam populasi penelitian ini, yaitu seluruh Perusahaan Asuransi Umum Syariah di  Indonesia  pada  tahun  2021.  Dalam  sampel  penelitian  ini,  yaitu  tiga Perusahaan  Asuransi  Umum  Syariah  di  Indonesia,  dengan  menggunakan teknik  analisis  regresi  linear  berganda  dan  diolah  menggunakan  bantuan program  aplikasi  computer  IBM  SPSS  Statistics  26.  Sesuai  persial bahwasanya likuiditas berpengaruh signifikan pada financial distress . Secara persial leverage berpengaruh  signifikan  terhadap financial  distress .  Estimasi secara  silmutan  menjelaskan  bahwa  variabel financial  distress dipengaruhi oleh  faktor  likuiditas  dan leverage secara  bersamaan.  Investor  dan  calon investor  yang  mempertimbangkan  untuk  berinvestasi  di  perusahaan  PT Asuransi Umum Syariah sebaiknya mempertimbangkan kondisi keuangan perusahaan,  seperti  likuiditas  dan  liabilitas,  yang  memiliki  pengaruh signifikan  ketika  memprediksi  situasi  perusahaan  yang  menghadapi kesulitan  keuangan.Anda  perlu  memperhatikan  indikator  dan  dengan demikian Anda dapat meminimalkan risiko Anda yaitu risiko kerugian.

## 1. PENDAHULUAN
Industri  asuransi  di  Indonesia  akhir- akhir, sejak dikeluarkannya peraturan pemerintah pada tahun 1908 yang dikukuhkan dengan UU Usaha Perasuransian No. 2 Republik Indonesia Tahun 1992 tentang penyelenggaraan Usaha Perasuransian,
industri  ini  berkembang  pesat.  Pemerintah
JRAP (Jurnal Riset Akuntansi dan Perpajakan)
https://journal.univpancasila.ac.id/index.php/jrap E-ISSN: 2460-2132, P-ISSN: 2339-1545
Vol. 10, No. 1, Januari - Juni (2023), hal 59-70
yang bertujuan untuk mempercepat pertumbuhan perusahaan baru dan pertumbuhan ekonomi. Perkembangan positif sektor  keuangan  dan  perbankan  berkorelasi positif  dengan  hasil  ekonomi  negara.  Sektor keuangan  dan  perbankan  dapat  menjadi sumber pertumbuhan terpenting di sektor riil ekonomi (Alfayed, 2021).
Manusia melakukan upaya untuk memerangi  alam  yang  antara  lain  berwujud situasi yang tidak pasti, tempat terbaik adalah melalui  perusahaan  yang  menjual  asuransi. Dalam  teori  ekonomi,  asuransi  adalah Lembaga keuangan kerena dapat menghimpun  dana  yan  lebih  dari  cukup dapat digunakan untuk mendukung pertumbuhan  bisnis,  selain  bermanfaat  bagi mereka  yang  bekerja  di  industry  asuransi. Asuransi  juga  bertujuan  untuk  menawarkan proteksi atau perlindungan terhadap kerugian finansial (financial  loss) .  Perusahaan  asuransi terbuka  melindungi  orang,  organisasi  atau Lembaga lainnya atas memungkinkan terjadinya  kerugian  akibat  adanya  peristiwa yang  tidak  diketahui  ataupun  tidak  pasti dalam operasinya. Mereka juga secara terbuka menawarkan  perlindungan  dan  harapan
untuk  masa  depan.  Kerugian  tersebut  pada dasarnya disebabkan oleh kejadian yang tidak terduka (fortunate events) (Jairin, 2021). Setiap  bisnis  dimulai  dengan  harapan akan  menguntungkan,  memungkinkannya untuk terus berlanjut atau tumbuh dari waktu ke  waktu  tanpa  keluar  dari  bisnis.  Namun, prediksi  ini  tidak  selalu  menjadi  kenyataan seperti  yang  diharapkan.  Tak  jarang,  bisnis yang  sudah  beroperasi  beberapa  lama terpaksa  tutup  ataupun  dilikuidasi  sebab masalah  keuangan  yang  berujung  dalam kebangkrutan.  Selain  itu,  organisasi  yang gagal  akibat  kesulitan  keuangan (financial distress) tidak  dapat  melanjutkan  kinerjanya. Untuk mengantisipasi
kebangkrutan kedepannya,  perlu  dilakukan  kajian  tentang tanda-tanda peringatan
kebangkrutan.
Menggunakan model khusus untuk mengevaluasi hubungan
keuangan perusahaan  adalah  salah  satu  pendekatan. Beberapa  pelaku  usaha  nasional,  salah satunya  bergerak  di  bidang  perbankan  dan lembaga  keuangan  konvensional,  saat  ini sangat  rentan  terhadap  kesulitan  keuangan karena  situasi  di  Indonesia  saat  ini (Solehudin, 2020).
Tabel 1. Jumlah Perilaku Asuransi Syariah 2018-2021 No Perusahaan 2018 2019 2020 2021 1 Perusahaan Asuransi Jiwa dengan Prinsip Syariah - Full Syariah 7 7 7 7 - Unit Usaha Syariah 23 23 23 23 2 Perusahaan Asuransi Umum dengan Prinsip Syariah - Full Syariah 5 5 5 6 - Unit Usaha Syariah 24 24 21 20 3 Perusahaan Reasuransi dengan Prinsip Syariah - Full Syariah 1 1 1 1 - Unit Usaha Syariah 2 2 2 2 Total 62 62 60 60 Sumber: Otoritas Jasa Keuangan (2020) Tahun  2021  akan  ada  60  perusahaan termasuk asuransi syariah
dan reasuransi     terdapat  46  unit  usaha  syariah dan  14  perusahaan  asuransi  dan reasuransi syariah.  Jika  dibandingkan  dengan  tahun sebelumnya,  jumlah  pelaku  tidak  mengalami
perubahan  pada  tahun  2021.  Namun,  satu perusahaan  asuransi  umum  syariah  penuh ditambahkan, dan satu unit usaha perusahaan asuransi  umum  dihilangkan  (Otoritas  Jasa Keuangan, 2020).
Gambar 1. Grafik Aset Perusahaan Asuransi Syariah (miliar Rupiah) Sumber: Otoritas Jasa Keuangan (2020)
Aset  Asuransi  Syariah  turun  dari  Rp. 44.281,99  miliar  menjadi  Rp.  43.143,88  miliar pada  tahun  2021,  turun  2,57%  dari  tahun sebelumnya.  Penurunan  hasil  investasi  dan investasi pengembangan perseroan berdampak signifikan terhadap aset
perseroan.
Asuransi jiwa syariah merupakan mayoritas  aset  asuransi  syariah  (80,23%) dengan  nilai  Rp.  34.613,40  miliar.  Dengan pangsa  pasar  sebesar  Rp.  34.613,40  miliar (80,23%),  Asuransi  Jiwa  Syariah.  Mayoritas aset asuransi jiwa syariah di tahun 2021 akan berasal  dari  aset  reksa  dana  peserta.  Aset utama  Reasuransi  Syariah  dan  Asuransi Umum  Syariah  masing-masing  berasal  dari dana  tabarru  dana  firma  (Otoritas  Jasa Keuangan, 2020).
Suatu  perusahaan  yang  berencana go public selalu menyediakan kinerja keuangannya  bagi  investor  sebagai  bahan pertimbangan  mereka  dalam  menentukan pilihan  investasi.  Lebih  atau  kurang perusahaan  dapat  belajar  tentang  situasi internal mereka dari informasi ini. Menggunakan  variabel  internal  bisnis  yang diwakili  oleh  rasio  kinerja  keuangan  yang dapat diakses investor (Siregar, 2021).
Rasio keuangan adalah pengukuran yang berkembang  dari  perbandingan  satu  akun dengan  akun  lainnya  dalam  laporan keuangan  yang  bermakna  dan  mudah dibandingkan. Analisis rasio dapat digunakan untuk  memprediksi  kinerja  keuangan  suatu perusahaan  tertentu.  Mereka  juga  dapat dipakai untuk mengilustrasikan tren dan pola bisnis, yang memungkinkan analis
menemukan  peluang  atau  ancaman  yang mungkin  dihadapi  perusahaan  (Ritonga  & Nasution, 2023).
Dua  jenis  analisis  laporan  dipergunakan pada penelitian ini.
1. Salah satu ukuran kemampuan perusahaan  untuk  memenuhi  kewajiban jangka panjangnya adalah rasio likuiditas atau rasio likuiditas.
2. Rasio Leverage, yakni ukuran sebesar apa perusahaan dibiayai menggunakan
utang.
Kinerja  keuangan  berupa  likuiditas  dan leverage pada  beberapa  perusahaan  asuransi umum  syariah  dapat  dilihat  pada  tabel  2. Berdasarkan tabel 2, financial distress terendah dialami PT Asuransi Allianz Utama Indonesia unit  syariah  dengan  Z-score  dan  paling terendah  dengan  nilai  0.09  pada  tahun  2018 dengan  nilai  Z  <  1,1  maka  PT  Asuransi Allianz  Utama  Indonesia  unit  syariah termasuk  perusahaan  yang  merasakan financial  distress atau  termasuk  kategori bankrupt. Sementara itu dua perusahaan yang berada pada zona aman yakni nilai Z > 2,6 di antaranya  yaitu,  PT  Asuransi  Bumiputra Muda 1967, PT Asuransi Askrida Syariah.
Likuiditas  tertinggi  dialami  oleh  PT Asuransi  Askrida  Syariah  pada  tahun  2017 dengan  kecapaian  likuiditas  sebesar  55,38%. Hal ini dikarenakan tinggi asset yang dimiliki oleh  perusahaan  maka  akan  semakin  tinggi likuiditas  yang  dimiliki  perusahaan  tersebut. Sementara  itu,  likuiditas  terendah  dialami oleh  PT  Asuransi  Bumiputra  Muda  1967 dengan  likuiditas  sebesar  0,67%  pada  tahun 2021.  Angka  terendah  likuiditas  pada  tahun
2020  dan  2021  dialami  oleh  PT  Asuransi Bumiputra  Muda  1967,  terjadi  dua  periode berturut-turut  yang  dimana  artinya  PT Asuransi  Bumiputra  Muda  1967  ini  sudah
mengalami  penurunan  perputaran  likuiditas. Hal ini disebakan oleh penurunan asset lancar pada perusahaan tersebut.
Tabel 2. Kinerja Keuangan Beberapa Perusahaan Asuransi Umum Syariah Indonesia Tahun 2017 – 2021
Perusahaan Tahun Financial Distress Likuiditas Leverage PT Asuransi Allianz Utama Indonesia 2017 1.1 3.64 0.03 2018 0.09 4.74 0.02 2019 1.04 5.44 0.02 2020 1.72 3.90 0.03 2021 1.55 4.53 0.03 PT Asuransi Bumiputra Muda 1967 2017 3.65 1.08 0.47 2018 3.7 1.31 0.42 2019 3.83 1.17 0.38 2020 3.11 0.91 0.34 2021 2.92 0.67 0.40 PT Askrida Syariah 2017 15.07 55.38 0.11 2018 4.23 4.38 1.15 2019 3.35 2.70 0.79 2020 5.68 2.12 0.68 2021 2.90 1.77 0.08 Sumber: Laporan Tahunan Perusahaan Asuransi Umum Syariah (2022)
Leverage tertinggi  dialami  oleh  PT Asuransi  Askrida  Syariah  pada  tahun  2018 yaitu  sebesar  1,115%  disebabkan  pada  tahun 2017  PT  Asuransi  Askrida  Syariah  mendapat suntikan  dana  dari  PT.  Asuransi  Bangun Askrida  sebelum  memasuki  2018.  "Sesuai regulasi  kami  disuntik  Rp  100  miliar  (dari Askrida konvensional)". (https://keuangan.kontan.co.id/news/askrid a-syariah-raih-suntikan-dana-dari-induk,). Risiko keuangan yang tinggi dapat dihasilkan dari  rasio  leverage  yang  tinggi  ketika organisasi  dituntut  untuk  memikul  beban yang  berat  (Solehudin,  2020).  Sementara leverage yang  paling  rendah  dialami  oleh  PT Asuransi  Allianz  Utama  Indonesia  dengan nilai 0.02% terjadi pada dua periode berturut- turut tahun 2018-2019.
Penelitian
Baros et al. (2022), menyebutkan  bahwa  likuiditas,  berpengaruh signifikan terhadap financial distress . Penelitian  (Solehudin,  2020),  menyebutkan bahwa tingkat likuiditas berpengaruh dengan arah positif terhadap financial distress . Penelitian  Agustini  &  Wirawati  (2019), menyebutkan  bahwa  tingkat  rasio leverage
berpengaruh    positif    pada financial    distress . Penelitian  Chrissentia  &  Syarief  (2018), menyebutkan  bahwa leverage berpengaruh positif  signifikan  terhadap  kemungkinan financial distress .
Tujuan  dari  penelitian  ialah  buat menganalisis faktor-faktor yang berkontribusi terhadap  terjadinya financial  distress pada perusahaan  asuransi  secara  keseluruhan syariah  di  Indonesia  dari  tahun  2017  sampai dengan tahun 2021. Sesuai perbedaan dengan penelitian  sebelumnya,  bisa  disimpulkan bahwa  aspek  likuiditas  serta leverage pada penyusunan  prakiraan  laporan  keuangan perusahaan berbeda pada tiap perusahaan.
2. TELAAH TEORI DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS 2.1. Teori Sinyal (Signslling Theory)
Dasar  teori  penelitian  ini  berkaitan dengan signaling theory . Signaling theory adalah  persepsi  pemegang  saham  tentang peluang  potensial  bagi  perusahaan  untuk meningkatkan nilainya di masa depan, seperti yang  dikomunikasikan  kepada  mereka  oleh manajemen perusahaan. Tujuan dari tindakan
perusahaan  adalah  untuk  menginformasikan pemegang  saham  atau  investor  tentang manajemen  perusahaan,  untuk  menilai prospek  masa  depan  perusahaan,  dan  untuk memisahkan  perusahaan  yang  berkualitas tinggi  dari  yang  berkualitas  rendah.  Laporan perusahaan  yang  dipublikasikan  dapat digunakan  sebagai  pedoman  bagi  pemegang saham dan pertimbangan investasi. Manajemen  perusahaan  dapat  menawarkan laporan  perusahaan  sebagai  kepentingan internal. Kepentingan investor dapat dilindungi  dengan  menyampaikan  informasi tentang perusahaan kepada pemegang saham. Pentingnya  laporan  perusahaan  dalam pengambilan  keputusan  investasi  ditekankan oleh signaling theory (Mayangsari, 2018).
Pemikiran  Akerlof  (1970)  dan  Spence (1973)  merujuk  pada  hal  yang  sama  dengan teori  pensinyalan  yang  berkembang  dari waktu ke waktu, dimana informasi memainkan
peran penting dalam mentransmisikan  sinyal  ke  penerima  dan interpretasi  sinyal  yang  dianggap  baik  atau sinyal  buruk  kemudian  akan  menghasilkan reaksi  negatif  mengacu  pada  putusan. “Keterbukaan  informasi  publik  merupakan sinyal  bagi  investor  untuk  mengambil keputusan  investasi.  Ketika  pengumuman tersebut  memiliki  nilai  positif,  maka harapannya  pasar  akan  memberikan  reaksi saat  pengumuman  tersebut  diterima  oleh pasar” (Kusumawati et al., 2022).
Signaling theory digunakan untuk mengingatkan  manajer  terhadap  informasi perusahaan yang positif dan negatif sehingga mereka dapat bergerak cepat untuk mengatasi
masalah,  terutama  yang  berkaitan  dengan keuangan perusahaan (Solehudin, 2020).

## 2.2. Likuiditas
Keterampilan  mengelola  aset  lancar untuk  memenuhi  komitmen  jangka  pendek disebut  likuiditas.  Korporasi  harus  memiliki likuiditas  untuk  menjalankan  bisnis  yang sukses  dan  mampu  memenuhi  komitmen jangka  pendeknya.  Akibatnya,  tanda  lain kesehatan  perusahaan  adalah  ketersediaan likuiditas  di  dalam  organisasi.  Bisnis  harus dapat  memaksimalkan  keuntungan  dengan tetap  menjaga  likuiditasnya.  Oleh  karena  itu, pengelolaan  bisnis  di  dalam  korporasi  harus dilakukan  secara  efektif  dan menguntungkan (Pandeirot & Sumanti, 2021).
Cash  Ration=Asset  Lancar/Kewajiban  yang harus dibayar (100%)
Rasio  likuiditas  yang  digunakan  untuk mengukur  kemampuan  perusahaan  untuk memenuhi  kewajiban  jangka  panjang  dengan gaya  hidup  aktifnya.  Seiring  dengan meningkatnya Current  Ratio (CR),  maka kemampuan  perusahaan  dalam  memenuhi kebutuhan  operasional  terutama  dalam  hal biaya  tenaga  kerja  juga  akan  mempengaruhi harga  saham.  Hal  ini  dapat  mendorong investor  untuk  membeli  saham  perusahaan, menaikkan harganya (Rahmani, 2020).
Surat  Edaran  Otoritas  Jasa  Keuangan Nomor SEOJK yang diterbitkan pada 3 Maret 2019  menjadi  dasar  kriteria  penilaian Cash Ratio (CR).  Matriks  untuk  menghitung  dan menilai  elemen  likuiditas  adalah  sebagai berikut:
Tabel 3. Penilaian Peringkat Cash Ratio (CR) Peringkat Kriteria Keterangan 1 1 CR ≥ 6% Sangat Tinggi 2 5,5% ≤ CR < 6% Tinggi 3 3,5% ≤ CR < 5,5% Sedang 4 4% ≤ CR < 5% Rendah 5 CR < 4% Sangat Rendah Sumber: Otoritas Jasa Keuangan (2020) 2.3. Leverage Leverage ialah  penggunaan  dana  dari pihak utang yang digunakan untuk membiayai  investasi  dan  aset  perusahaan merupakan  utang  luar  negeri.  Pembiayaan utang, khususnya utang jangka panjang, akan
menimbulkan  biaya  bunga,  yang  akan mengurangi  kewajiban  pajak  perusahaan. manfaat  bisa  dihitung  dengan  DER  ( Debt  to Equity Ratio ) (Nasution et al., 2022).
Debt  Equity  Ratio apakah  penilaian  utang terhadap  ekuitas  didasarkan  pada  rasio  ini? Dengan  membandingkan  semua  utang, termasuk  kewajiban  lancar,  dengan  ekuitas, rasio  ini  dicari.  Jumlah  uang  yang  diberikan oleh peminjam (juga dikenal sebagai kreditur) kepada pemilik perusahaan dapat ditentukan dengan  menggunakan  rasio  ini.  Salah  satu cara  untuk  menjelaskannya  adalah  bahwa tujuan  rasio  ini  adalah  untuk  menetapkan berapa  banyak  modal  swasta  yang  disiapkan sebagai  jaminan  pajak  (Satia  Wardani  et  al., 2023).
Menurut  (Fikriyan,  2019), debt  to  equity ratio (DER) ialah proporsi yang menunjukkan berapa  banyak  dari  modalitas  internal  yang dipakai  untuk  mendukung  seluruh  Hutang. Jumlah  modal  pemilik  yang  dapat  dijadikan agunan pinjaman semakin berkurang.
Formula  rasio  utang  terhadap  ekuitas (DER)  yakni: DER=Total  DEBT/Total  Equity (100%)
2.4. Financial Distress Financial  distress adalah  Gambaran financial distress harus  diciptakan  dalam situasi keuangan perusahaan yang tidak sehat atau  krisis  karena  itu  penting  untuk melakukan  tindakan  preventif  agar  terhindar dari  kebangkrutan  dengan  mewaspadai financial distress perusahaan  sejak  dini. Akibatnya,  kesulitan  keuangan  dapat  dinilai dengan  memeriksa  data  keuangan  (Dewi  et al., 2019).
Financial distress dalam pandangan Islam; Al-quran Surah Yunus (10) ayat 55:
Artinya:  “Ketahuilah  bahwa  semua  yang ada di langit dan di bumi adalah milik Allah. Apakah  janji  Tuhan  tidak  terpenuhi?  Tapi kebanyakan dari mereka bodoh.”
Penafsiran  surah  Yunus  ayat  55 berdasarkan  Quraish  Shihab:  “Hendaknya manusia  mengetahui  bahwa  ALLAH  SWT artinya  Pemilik  dan  Pengendali  semua  yang terdapat  di  langit  serta  pada  bumi  bahwa janji-Nya  merupakan  sahih  sampai  tidak sesuatu  pun  yang  bisa melemahkan-Nya  dan menghindar dari balasan-Nya, namun mereka tak  tertipu  asal  kehidupan  dunia,  serta mereka  tidak  mengetahuinya  menggunakan sebenarnya” (Ratna & Marwati, 2018).
Allah  SWT  berfirman  Surat  Al-Baqarah Ayat 280:
Artinya:  “Dan  jika  (penghutang)  dalam kesulitan,  berilah  dia  istirahat  sampai  dia bebas.  Dan  jika  Anda  tahu,  menyumbang (sebagian  atau  seluruh  hutang)  lebih  sehat untuk Anda.”
Tafsirweb,  Tafsir  Al-Mukhtashar?Markaz Tafsir  Riyadh,  Di  Bawah  Pengawasan  Syaikh Dr.  Shalih  Bin  Abdullah  Bin  Humaid  (Imam Masjidil  Haram)  “Jika  orang  yang  Anda berutang  mengalami  kesulitan  keuangan  dan tidak  memiliki  uang  untuk  membayar kembali,  tunda  tagihan  sampai  situasi keuangan  mereka  membaik  dan  Anda  dapat melunasi  hutangnya.  Jika  Anda  memberinya sedekah  tanpa  menagih  utangnya  atau membayar  sebagian  dari  utangnya,  itu  lebih baik  bagi  Anda.  Ketika  kamu  tahu  bahwa keutamaan  perbuatanmu  ada  di  sisi  Allah SWT”.

## 2.5. Pengembangan Hipotesis
Kerangka Pemikiran
Gambar 2. Kerangka Konseptual Sumber: Hasil Pengembangan oleh Peneliti (2022)
Sesuai  permasalahan  di  atas,  hipotesis untuk menilai penelitian ini ialah:

## a. Pengaruh  Likuiditas  terhadap Financial Distress
Ada  beberapa  hasil  penelitian  yang sejalan yakni: hasil penelitian Baros et al. (2022),  menyebutkan  bahwa  likuiditas, berpengaruh  signifikan  pada  financial distress.  Menurut  Solehudin  (2020), tingkat  likuiditas  memiliki  dampak positif  pada financial  distress ,  yang biasanya  disebabkan  oleh  aset  lancar, yang tidak perlu dan tidak menghasilkan pendapatan.  Selain  itu,  sejumlah  besar dana  diinvestasikan  dalam  piutang  yang berpotensi  tidak  tertagih,  mencegah perusahaan  memenuhi  kewajiban  jangka pendeknya,  meningkatkan  kemungkinan mengalami kesulitan keuangan.
H1: Financial  distress secara  signifikan dipengaruhi oleh likuiditas.
b. Pengaruh Leverage terhadap Financial Distress
Terdapat  berbagai  hasil  penelitian  yang sejalan  sebagai  berikut:  hasil  penelitian Agustini  &  Wirawati  (2019),  menyatakan bahwa  tingkat  rasio leverage mengurangi kesulitan  keuangan.  Hasil  penelitian Chrissentia & Syarief (2018), berpendapat bahwa  kemungkinan  kesulitan  keuangan secara  signifikan  dikurangi  dengan leverage .
Hal ini menunjukkan bahwa makin besar leverage  korporasi,  semakin  besar  pula komitmen  yang  dimilikinya  untuk
pembelian  awal  yang  tidak  didukung oleh jumlah aset yang dimilikinya. H2: Financial  distress secara  signifikan dipengaruhi oleh leverage

## 3. METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  memakai  desain  deskriptif untuk  analisis  kuantitatif  datanya.  Deskriptif adalah  penelitian  yang  mengarahkan  peneliti untuk  menyelediki  atau  memotret  pokok bahasan  yang  disedilikinya. Penelitian deskriptif  bertujuan  untuk  menggambarkan secara  akurat  suatu  situasi  atau  peristiwa secara sistematis (Salwa et al., 2022).
Strategi  yang  dikenal  sebagai  penelitian korelasional  digunakan  dalam  penelitian kuantitatif  deskriptif.  Untuk  menentukan apakah  ada  hubungan,  penelitian  dilakukan, seberapa  dekat  hubungan  tersebut  dan signifikan  atau,  dimana  satu  variabel  tidak berfluktuasi  mempengaruhi  yang  lain  adalah subjek  penelitian  korelasi,  yang  meneliti  dua atau lebih variabel (Fauziah, 2018).
Orang  yang  terdaftar  di  Direktorat Perasuransian  Indonesia  antara  tahun  2017 dan  2021  peduli  dengan  kependudukan. Purposive sampling digunakan untuk memilih  sampel  untuk  studi  saat  ini  sambil memilih  sampel  yang  representatif  dengan hati-hati sesuai kriteria yang sudah ditetapkan sebelumnya.
Perusahaan  yang  dipilih  untuk  sampel penelitian  ini  harus  memenuhi  persyaratan sebagai berikut:
Tabel 4. Perusahaan yang Menjadi Sampel Penelitian No Nama-nama Perusahaan Asuransi Umum Syariah 1 PT Asuransi Allianz Utama Indonesia 2 PT Asuransi Bumiputera Muda 1967
3 PT Asuransi Askrida Syariah Sumber: Otoritas Jasa Keuangan (2020) Metode pengumpulan data penulis adalah dokumentasi;
penelitian
mereka
memanfaatkan  data  sekunder,  atau  informasi yang  telah  dikumpulkan  dari  organisasi  atau lembaga  yang  terkait. Desk  research adalah istilah umum untuk studi yang menggunakan data sekunder. Peneliti tidak perlu membuang
waktu  untuk  berburu  data  melalui  survei, berita  umum,  atau  wawancara  (Solehudin, 2020).
Informasi  untuk  pengumpulan  data sekunder  bersumber  dari  Laporan  Otoritas Jasa  Keuangan  (OJK)  yang  menerbitkan statistik  asuransi  Indonesia  tentang  kinerja
keuangan  asuransi  umum  syariah  tahun  2017 sampai dengan tahun 2021.

## Definisi Operasional Variabel
Financial Distress Altman Z- Score Modifikasi Z = 6,56 𝑋� 1 + 3,26 𝑋� 2 + 6,72 𝑋� 3 + 1,05 𝑋� 4 Z   = financial distress index X1 = working capital/total asset
X2 = retained earnings / total asset
X3 = earning before interest and taxes/total asset X4 = book value of equity/book value of total liabilities
Nilai  Z- Score model  Modified  Altman digunakan  untuk  mengkategorikan  organisasi sehat atau bangkrut:
a. Jika  nilai  Z  kurang  dari  1,1,  bisnis  dalam kesulitan keuangan.
b. Jika  nilainya  lebih  besar  dari  1,1  dan  Z kurang  dari  2,6,  bisnis  lokal  Tidak mungkin  mengetahui  apakah  bisnis  itu sehat atau bangkrut.
c. Jika  nilai  Z  lebih  besar  dari  2,6,  bisnis tidak dalam kesulitan keuangan.

## Likuiditas
Cash Ratio=
Asset Lancar
Kewajiban Yang Harus Dibayar X 100% Rasio  likuiditas  dipakai  untuk  menilai kemampuan  perusahaan  dalam  memenuhi tanggung jawab yang membutuhkan pembayaran  segera  dari  kas  dan  surat berharga.
Leverage :
DER = Total Debt Total Equity X 100%
Rasio leverage ialah  rasio  ini  digunakan buat membandingkan asal kapital yg dari asal hutang  (hutang  jangka  panjang  serta  hutang jangka pendek) dengan kapital sendiri.
Analisis  data  menjawab  pertanyaan penelitian untuk menemukan fenomena sosial tertentu  (Solehudin,  2020).  Menganalisis  data ialah  proses  mengubah  data  menjadi  format yang lebih mudah dibaca dan dipahami.
Menjawab  pertanyaan  deskriptif  tentang Asuransi  Umum  Syariah  2017-2021  gambaran umum  kesulitan  keuangan,  likuiditas,  dan utang.  Penelitian  ini  menggunakan  analisis data  regresi  linier  berganda,  yang  meliputi analisis uji-t dan uji-F serta uji asumsi klasik

## 4. HASIL DAN PEMBAHASAN
4.1. Hasil Penelitian
Hasil  penelitian  meliputi  hasil  dari beberapa  pengujian  asumsi  klasik,  analisis regresi  linier  berganda,  hasil  uji  t  dan  uji  F. Adapun  hasil  pengujian  tersebut  sebagai berikut:
a. Uji Asumsi Klasik
Pengujian  asumsi  klasik  dapat  dilihat pada  tabel  hasil  uji  normalitas  data sebagai berikut:
Tabel 5. Uji Asumsi Klasik N 15 Normal Parameters Mean 0.0000000 Std. Deviation 1.20475016 Most Extreme Differences Absolute 0.168 Positive 0.077 Negative -0.168 Test Statistic 0.168 Asymp. Sig. (2-taliled) 0.200 c.d Sumber: Hasil olah data (2022)
Sesuai  tabel  5,  dilihat  berasal  akibat  uji asumsi  klasik,  seluruh  variabel  memakai perhitungan
Kolmogorov-Smirnov nilai asymptotic significant (dua-tailed)  diatas merupakan 0,200 > 0,05 hingga kesimpulannya
yakni  data  variabel  sudah  berdistribusi normal.
b. Analisis Regresi Berganda, uji t dan uji F Hasil analisis regresi linier berganda, uji t dan  uji  F  dalam  penelitian  ini  dapat  dililhat pada tabel 6 sebagai berikut:
Tabel 6. Hasil Uji Regresi Beganda, Uji t dan Uji F
B t Sig. t R F Sig. F Konstanta 0,901 1,698 0,115 0,881 4,334 0,000 Likuiditas-> Financial Distress 0,241 9,288 0,000 Leferage-> Financial Distress 3,598 3,438 0,005 Sumber: Hasil olah data (2022)
Dari  tabel  tersebut  bisa  dirumuskan persamaan  regresi  data  panel  adalah  sebagai berikut:
FD = 0,901 + 0,241CR + 3,598DER Berasal  yang  akan  terjadi  persamaan regresi  tersebut  dapat  disimpulkan  bahwa, nilai  0,901  bisa  pada  ialah  menjadi  besarnya financial distress, jika likuiditas serta leverage ialah  nol  (0).  Nilai  0,241  maka  dapat diinterprestasikan  bahwa  likuiditas  naik sebanyak  1%,  maka  financial  distress  naik sebanyak  0,241  dengan  catatan  variabel  lain bersifat  tetap  atau  tidak  berubah.  3,598 maka bisa  diinterprestasikan  bahwa  jika  leverage naik  sebanyak  1%,  maka  financial  distress akan  menrun  sebanyak  3,598  dengan  catatan variabel  lain  bersifat  permanen  atau  tidak berubah.  Dari  penjelasan  tersebut,  maka  bisa diartikan  bahwa  likuiditas  serta  leverage berpengaruh  positif  terhadap  financial distress.
Sesuai hasil data olah data tersebut, dapat ditinjau  bahwa  nilai  R-squared  =  0.881, adalah,  varian  variabel  dependent  (Y)  yaitu 88.1%  dari  100%  di  pengeruhi  oleh  varian variabel  independent  (X)  pada  penelitian  ini, maka  sisanya  12.7%  ditentukan  oleh  variabel lainnya  di  luar  penelitian  ini.  Hasil  dari  uji koefisien  determinasi  (R-squared)  ini  juga memperlihatkan  hasil  yang  mendekati  1, artinya jika meningkat nilai (R-squared) maka hasilnya  semakin  bertenaga  atau  variabel– variabel  independent  memberi  semua  berita yang  diperlukan  buat  memprediksi  varian variabel  dependen,  dan  buat  mengetahui variabel  independent  yang  pengeruhnya secara  umum  dikuasai  terhadap  financial distress  bisa  dicermati  asal  koefisien persamaan  regresi  masing-masing  variabel atau berasal tingkat signifikannya.
Adapun  hasil  perhitungan  uji  secara parsial  (t)  sesuai  tabel  6  diinterprestasikan
bahwa likuiditas menghasilkan nilai Sig. 0,000 <  0,05.  Maka  bisa  diartikan  bahwa  secara persial likuiditas berpengaruh signifikan pada financial  distress.  Leverage  menghasilkan nilai  Sig.  0,005  <  0,05.  Dengan  demikian persial  leverage  berpengaruh  signifikan terhadap financial distress.
Hasil  perhitungan  uji  F  maka  bisa diketahui  estimasi  nilai  F  untuk  uji  run ANOVA  adalah  44,334,  sedangkan  nilai  F tabel  adalah  3,81  (44,334  >  3,81).  Hasilnya, yang  menjelaskan  bahwa  variabel financial distress dipengaruhi oleh faktor likuiditas dan leverage secara bersamaan.

## 4.2. Pembahasan
a. Pengaruh  Likuiditas  terhadap Financial Distress
Hasil  pengujian  hipotesis  pertama, menjelaskan  bahwa  kesulitan keuangan pada perusahaan asuransi umum syariah dipengaruhi  secara  signifikan  oleh  likuiditas yang  ditunjukkan  Current  Ratio  (CR), menujukkan  sejauh  mana  aktiva  lancar perusahaan bisa dipergunakan buat menutupi kewjibannya yg sudah jatuh tempo.
Ada  beberapa  hasil  penelitian  yang sejalan  yakni:  hasil  penelitian  Baros  et  al. (2022),  menyebutkan  bahwa  likuiditas, berdampak  besar  pada  kesulitan  keuangan. Temuan  dari  penelitian  Solehudin  (2020), menyebutkan  tingkat  Likuiditas  berdampak positif  pada  kesulitan  keuangan,  biasanya karena aset lancar, yang tidak perlu dan tidak menghasilkan pendapatan. Selain itu, sejumlah  besar  uang  diinvestasikan  berupa piutang dagang yang tidak boleh dicemarkan, mencegah  perusahaan  memenuhi  kewajiban jangka pendeknya, meningkatkan kemungkinan mengalami kesulitan keuangan.
Konsekuensi logis dari fenomena tersebut adalah  implikasinya.  Berdasarkan  penelitian
ini,  Z- Score Financial  Distress Perusahaan Asuransi  Umum  Syariah  merupakan  skor kesehatan  perusahaan.  Bila  Z- score yang ditentukan  oleh  perusahaan  asuransi  syariah lebih  rendah,  maka  pendapatan  perusahaan asuransi  tersebut  akan  menurun  sehingga menyebabkan kesulitan keuangan (kebangkrutan).  Keadaan  ini  menyebabkan kurangnya kepercayaan terhadap perusahaan asuransi umum syariah oleh peserta, investor atau  pihak  ketiga.  Oleh  karena  itu,  asuransi umum  syariah  kinerja  keuangan  yang  lebih baik  diperlukan untuk  berinvestasi  lebih selektif  uangnya  di  bidang  yang  diyakini lebih menguntungkan.
Menurut teori, semakin likuid perusahaan asuransi syariah, semakin banyak aset  lancar  yang  harus  menutupi  kewajiban lancarnya,  membuat  perusahaan  cenderung bangkrut. Hal  ini  diakibatkan  aktiva  lancar yang relative sebagai akibatnya nilai likuiditas (tak  rendah)  menjadi  frekuwensi  positif  bagi nasabah  bahwa  perusahaan  juga  bisa mengelola usahanya dengan benar.

## b. Pengaruh  Leverage  terhadap Financial Distress
Hipotesis  kedua  jelas  menunjukkan bahwa  leverage  yang  diukur  dengan  Debt Equity  Ratio  (DER),  merupakan  kontributor yang  signifikan  terhadap  tekanan  keuangan yang  dialami  oleh  perusahaan  penyedia asuransi  syariah.  Rasio  leverage  yang  tinggi mampu  memitigasi  tingkat  risiko  keuangan yang tinggi akibat beban keuangan perusahaan dari bisnis yang berat.
Terdapat  berbagai  hasil  penelitian  yang sejalan  sebagai  berikut:  hasil  penelitian (Agustini  &  Wirawati,  2019),  menyatakan bahwa  tingkat  rasio leverage mengurangi kesulitan keuangan. Hasil penelitian (Chrissentia  &  Syarief,  2018),  berpendapat bahwa  kemungkinan  kesulitan  keuangan secara signifikan dikurangi dengan leverage . Konsekuensi logis dari fenomena tersebut adalah  implikasinya.  Berdasarkan  penelitian ini,  semakin  sehat  organisasi  maka  semakin tinggi  Z- Score Financial  Distress yang ditetapkan  oleh  Perusahaan  Asuransi  Umum
Syariah.  Bila  Z- score yang  ditentukan  oleh perusahaan  asuransi  syariah  lebih  rendah, maka  pendapatan  perusahaan  asuransi tersebut akan menurun sehingga menyebabkan kesulitan keuangan
(kebangkrutan).
Keadaan  ini  menyebabkan  kurangnya kepercayaan  terhadap  perusahaan  asuransi umum  syariah  oleh  peserta,  investor  atau pihak ketiga. Oleh karena itu, asuransi umum syariah  kinerja  keuangan  yang  lebih  baik diperlukan untuk  berinvestasi  lebih  selektif uangnya  di  bidang  yang  diyakini  lebih menguntungkan.
Secara  umum,  Hal  ini  menunjukkan bahwa  makin  besar leverage korporasi, semakin  besar  pula  komitmen  yang dimilikinya untuk pembelian awal yang tidak didukung oleh jumlah aset yang dimilikinya.

## 5. SIMPULAN
Sesuai  hasil  penelitian  serta  pembahasan yg  sudah  dilaksanakan  dalam  penelitian  ini yang  bertujuan  buat  mengetahui  efek  secra persial serta simultan variabel likuiditas serta leverage terkait financial distress di perusahaan  asuransi  umum  syariah.  Maka peneliti
mengambil beberapa hasil kesimpulan sebagai berikut:
Pengaruh  positif  likuiditas  terhadap kesulitan  keuangan  perusahaan  asuransi umum  syariah  di  Indonesia.  Ini  karena perusahaan  mungkin  memiliki  persediaan piutang yang signifikan, tetapi membuangnya akan memakan banyak waktu dan tenaga.
Hal ini menunjukkan bahwa peningkatan leverage  perusahaan  memiliki  efek  positif pada  kemampuannya  untuk  mengatasi gejolak  keuangan,  semakin  besar  pula komitmen yang dimilikinya untuk pembelian awal  yang  tidak  didukung  oleh  jumlah  aset yang dimilikinya.
Bisnis  harus  menyadari  faktor-faktor yang  berdampak  material  pada  kondisi keuangan  mereka,  seperti:  variabel  likuiditas dan  leverage.  Pengelolaan  aset  likuid  yang efektif dan optimal dapat menutupi kewajiban jangka  pendek  perusahaan  dan  menghindari kemungkinan  penurunan  posisi  keuangan
perusahaan. Metrik lain yang perlu diperhatikan  perusahaan  adalah  leverage (DER), yang harus memperhatikan manajemen  utang.  Dikelola  dengan  baik, utang  tingkat  tinggi  dapat  dimanfaatkan untuk  membiayai  pembelian  aset  bisnis, memastikan kelangsungan bisnis dan dukungan inventaris.
Jika sebuah perusahaan memiliki kekayaan  bersih  yang  lebih  tinggi,  ia  akan dapat menghasilkan lebih banyak keuntungan dan membayar biaya tetapnya.
Investor  dan  calon  investor  yang mempertimbangkan  untuk  berinvestasi  di perusahaan  PT  Asuransi  Umum  Suriah sebaiknya mempertimbangkan kondisi keuangan  perusahaan,  seperti  likuiditas  dan liabilitas,  yang  memiliki  pengaruh  signifikan ketika  memprediksi  situasi  perusahaan  yang menghadapi  kesulitan  keuangan.Anda  perlu memperhatikan indikator dan dengan demikian  Anda  dapat  meminimalkan  risiko Anda yaitu risiko kerugian.
Studi  saat  ini  mengkaji  banyak  bisnis yang  menyediakan  asuransi  syariah  dan menggunakan tiga variabel yang berbeda.
Penelitian  berikutnya  baiknya  memakai lebih banyak variabel yang bisa mempengaruhi  kesulitan  keuangan,  dan validitas  penelitian  ini  masih  harus  diuji selama beberapa tahun ke depan.

## REFERENSI
Agustini, N. W., & Wirawati, N. G. P. (2019).
Pengaruh Rasio Keuangan Pada Financial  Distress  Perusahaan  Ritel Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
(BEI). E-Jurnal Akuntansi , 26 (1), 251–280. https://doi.org/10.24843/eja.2019.v26.i 01.p10
Alfayed,  G.  A.  (2021). Analisis  Faktor-faktor Yang  Mempengaruhi  Financial  Distress Pada  Perusahaan  Asuransi  Syariah  Di Indonesia Periode Tahun 2015- 2019 (Doctoral  dissertation,  Universitas Islam Riau) . Baros,  F.,  Ayem,  S.,  &  Prastyatini,  S.  L.  Y. (2022). Pengaruh Likuiditas,
Profitabilitas  Dan  Ukuran  Perusahaan
Terhadap Risiko Financial Distress Pada Perusahaan Manufaktur. AKURAT Jurnal  Ilmiah  Akuntansi  FE  UNIBBA , 13 (2), 87-105. https://ejournal.unibba.ac.id/index.ph p/akurat/article/view/914 Chrissentia,  T.,  &  Syarief,  J.  (2018).  Analisis Pengaruh Rasio Profitabilitas, Leverage, Likuiditas,  Firm  Age,  Dan  Kepemilikan Institusional Terhadap Financial Distress. Simak , 16 (1), 45–61.
Dewi,  N.  L.  P.  A.,  Endiana,  I.  D.  M.,  &
Arizona, I.  P.  E.  (2019).  Pengaruh Rasio Likuiditas,  Rasio  Leverage  dan  Rasio Profitabilitas Terhadap Financial Distress  Pada  Perusahaan  Manufaktur. Journal  of  Chemical  Information  and
Modeling , 1 (1),  322–333.  https://e- journal.unmas.ac.id/index.php/kharis ma/article/view/537 Fauziah, A. A. (2018). Hubungan Antara Budaya Sekolah  dengan  Mutu  Sekolah  di  SMA Muhammadiyah 18 Sunggal . http://repository.uinsu.ac.id/id/eprint /4822
Fikriyan,  A.  A.  (2019).  Pengaruh  Rasio
Keuangan  Dan  Kebijakan  Manajerial Terhadap Nilai Perusahaan Pada Sektor Pertambangan  Yang  Terdaftar  Di  Bei Periode 2015-2017. Jurnal Ilmu Manajemen (JIM) , 7 (4), 914-923 . https://ejournal.unesa.ac.id/index.php /jim/article/view/29379
https://keuangan.kontan.co.id/news/askrid a-syariah-raih-suntikan-dana-dari- induk.
Jairin.  (2021).  Differences  Transfer  and  Share of Risk Pada Program Asuransi Syariah Dan  Asuransi  Konfensional  Terhadap Penerapan Kinerja Manajemen Assurance. Tajdid:  Pemikiran  Keislaman
Dan Kemanusiaan , 5 (1), 13–31.
Kusumawati,  I.,  Purnamawati,  I.,  &  Pangesti,
M.  R.  D.  (2022).  Perbandingan  Reaksi Pasar Sebelum dan Sesudah Pengumuman Kasus COVID-19 Pertama (Event Study Pada Perusahaan
Sektor  Agrikultur  yang  Terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia). Jurnal  Akuntansi
Integratif , 8 (1), 17–32. Mayangsari,  R.  (2018).  Pengaruh  Struktur Modal, Keputusan Investasi, Kepemilikan  Manajerial,  dan  Komite Audit  Terhadap  Nilai  Perusahaan Aneka  Industri  Yang  Listing  Di  Bursa Efek  Indonesia  Peride  2012-2016. Jurnal Ilmu Manajemen , 6 (4), 477–485.
Nasution, A. F., Anggraini, T., & Lubis, A. W. (2022).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,
Umur Perusahan, Rofitabilitas, Leverage,  Dan  Pertumbuhan  Penjualan Terhadap Tax Avoidance Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Makanan Dan Minuman Yang Terdaftar Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2017-
2020. Ekonomi  Bisnis  Manajemen  Dan Akuntansi (EBMA) , 3 (2), 510–529.
Otoritas  Jasa  Keuangan.  (2019).  Otoritas  Jasa Keuangan.
Https://Www.Ojk.Go.Id/Id/Regulasi/Docum ents/Pages/Laporan-Bulanan-Bank- Perkreditan-Rakyat/Seojk%208-2019.Pdf , nomor 8/SE , 1–23.
Otoritas  Jasa  Keuangan.  (2020). Statistik Industri  Keuangan  Nonbank  (IKNB) Syariah 2020 1 .
Otoritas  Jasa  Keuangan.  (2021).  Statistik Perasuransian/Insurance Statistics 2021. ojk.go.id , 768. https://www.ojk.go.id/
Pandeirot,  L.  B.,  &  Sumanti,  E.  R.  (2021). Likuiditas Dan Profitabilitas Perusahaan Manufaktur  Di  Asean+3. Jurnal  Bisnis Dan Akuntansi , 23 (2), 229–242. http://jurnaltsm.id/index.php/JBA Rahmani,  N.  A.  (2020).  Pengaruh  Return  on equity, Debt to Equity Ratio dan Current Ratio terhadap Harga Saham
Perusahaan  yang  Terdaftar  di  Jakarta Islamic  Index  dengan  Price  Earning Ratio  sebagai  Variabel  Moderating. Jurnal:  Penelitian  Medan  Agama , 11 (2),
177–189.
Ratna,  I.,  &  Marwati.  (2018).  Analisis  Faktor-
Faktor  Yang  Mempengaruhi  Kondisi Financial  Distress  Pada  Perusahaan Yang  Delisting  Dari  Jakarta  Islamic Index  Tahun  2012-2016. Jurnal  Tabarru’: Islamic  Banking  and  Finance , 1 (1),  51–62. https://doi.org/10.25299/jtb.2018.vol1( 1).2044
Ritonga,  H.  A.,  &  Nasution,  Y.  S.  J.  (2023). Analisis  Pengaruh  Rasio  Keuangan Terhadap  Kinerja  Keuangan  Pada  PT. Ultra  Jaya  Milk  Industry  Tbk. Syntax Literate: Jurnal Ilmiah Indonesia , 8 (2), 761– 772.
Salwa,  N.,  Rahma,  T.  I.  F.,  &  Nasution,  J. (2022). Pengaruh Literasi Keuangan Dan Financial  Technology  Terhadap  Inklusi Keuangan  Mahasiswa  UINSU. Jurnal Manajemen Akuntansi (JUMSI) , 2 (4), 762–
773.
Satia Wardani, D., Nurbaiti, & Daim Harahap, R.  (2023).  Pengaruh  Modal  Kerja,  Total Asset Turn Over, dan Debt Equity Ratio terhadap Profitabilitas pada Perusahaan Makanan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia. Jurnal Ilmu Komputer, Ekonomi Dan Manajemen (JIKEM) , 3 (1), 174–195. Siregar,  P.  H.  (2021). Faktor-Faktor  yang Mempengaruhi  Nilai  Perusahaan  (Studi Kasus  pada  Perusahaan  Asuransi  Umum yang Terdaftar di BEI) . http://repository.uinsu.ac.id/id/eprint
/13559
Solehudin,  I.  (2020).  Analisis  Faktor-Faktor yang  Mempengaruhi  Financial  Distress pada  Perusahaan  Asuransi  Umum Syariah di Indonesia. Universitas Pendidikan Indonesia (repository.upi.edu) . Tafsirweb,  Tafsir  Al-Mukhtashar?Markaz Tafsir  Riyadh,  di  bawah  pengawasan Syaikh  Dr.  Shalih  bin  Abdullah  bin Humaid  (Imam  Masjidil  Haram). https://tafsirweb.com/4473-quran- surat-an-nahl-ayat-125.html.