ISSN: 1412-3126

## ADAKAH FENOMENA MARSHALL-LERNER CONDITION DAN J-CURVE DI INDONESIA

## Darwanto
Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Diponegoro (darwantomsiugm@gmail.com)

## ABSTRAK
Keterbukaan perekonomian memiliki dampak pada neraca pembayaran perekonomian. Negara dengan perekonomian yang terbuka  akan  menghadapi  permasalahan  keseimbangan,  yaitu  keseimbangan  internal  dan  keseimbangan  eksternal. Keseimbangan  eksternal  suatu  negara  dapat  dipengaruhi  oleh  kebijakan  nilai  tukar  yang  ditujukan  mempertahankan keseimbangan  neraca  pembayaran.  Oleh  karena  itu  dalam  menetapkan  arah  kebijakan  nilai  tukar,  suatu  negara  akan mengutamakan  upaya untuk  menjaga daya  saing ekspor dan  menekan impor untuk  mengurangi defisit transaksi berjalan. Dalam  beberapa  penelitian  di  berbagai  negara  terdapat  temuan  empiris  bahwa  depresiasi  mata  uang  akan  memperbaiki neraca  pembayaran  negara  yang  bersangkutan.  Hal  ini  disebabkan  depresiasi  justru  akan  memacu  ekspor  karena  harga barang  ekspor  lebih  kompetitif.  Kondisi  ini  sering  di  sebut Marshall-Lerner  Condition. Jika  kondisi Marshall-Lerner condition terpenuhi  maka  akan  akan  terjadi  perubahan  ke  arah  perbaikan  dalam  neraca  pembayaran  yang  dinamakan J curve.  Tulisan ini menunjukkan adanya fenomena Marshall-Lerner condition dan J curve di Indonesia seperti fenomena Marshall-Lerner condition dan J curve yang terjadi di berbagai negara berdasar penelitian yang telah dilakukan.
Kata kunci: Keseimbangan Eksternal, Neraca Pembayaran, Pendekatan Elastisitas, Marshall-Lerner Condition, J curve

## ABSTRACT
Openness of the economy has an impact on the economy's balance of payments. Country with an open economy will face problems of balance, namely the balance of internal and external balance. External balance of a country can  be affected by exchange rate policy that aimed at maintaining the balance of payments. Therefore, in setting the policy direction of the exchange rate, a country will prioritize the efforts to maintain the competitiveness of exports and reduce imports to reduce the current account deficit. In several studies in different countries there are empirical findings that currency depreciation will improve the balance of payments of the country. This is due to the depreciation would likely spur exports as prices of exported  goods more  competitive. This  condition  is often  called the  Marshall-Lerner Condition. If  the Marshall-Lerner condition is filled there will be a change in the improvement direction in the balance of payments that is called the J curve. This  paper  demonstrates the  phenomenon  of the  Marshall-Lerner condition and the  J curve in  Indonesia as  in many countries based on research that has been done.
Keywords : External balance, balance of payments, elasticity approach, the Marshall-Lerner Condition, J curve.

## PENDAHULUAN
Adanya keterbukaan perekonomian memiliki  dampak  pada  neraca  pembayaran  suatu negara  yang  menyangkut  arus  perdagangan  dan lalu  lintas  modal  terhadap  luar  negeri.  Pengaruh tersebut  secara  empirik  telah  dibuktikan  dalam studi  Edward (2004)  mengenai  perbedaan  antara negara yang menganut sistem nilai tukar fleksibel dengan  negara  yang  menganut  nilai  tukar  kaku dalam  mengakomodasi  adanya  gangguan  atau kejutan  dari  pembalikan  transaksi  berjalan  dan pertumbuhan  ekonomi  yang  dipengaruhinya. Dalam  perekonomian  terbuka  pengaruh  tersebut akan  menentukan  keseimbangan  eksternal  suatu negara.
Keseimbangan  eksternal  suatu  negara dapat dipengaruhi oleh kebijakan nilai tukar yang ditujukan  mempertahankan  keseimbangan  neraca pembayaran.  Oleh  karena  itu  dalam  menetapkan
arah  kebijakan  nilai  tukar, suatu  negara  akan mengutamakan  upaya  untuk  menjaga  daya  saing ekspor  dan  menekan  impor  untuk  mengurangi defisit  transaksi  berjalan.  Beberapa  penelitian menemukan  bahwa  krisis  mata  uang  (depresiasi) berdampak negatif terhadap impor tetapi berdampak  positif terhadap  ekspor  dimana merosotnya  mata  uang  mengurangi  impor  dalam jangka  pendek  dan  menstimulasi  ekspor  dalam jangka panjang.
Variabel makroekonomi yang terpengaruh dari  perubahan  nilai  tukar  antara  lain  neraca transaksi  berjalan.  Banyak  ahli  ekonomi  yang menyatakan  adanya  fenomena  Kurva  J  dalam negara yang mengalami depresiasi mata uangnya. Kurva  J  ini  bermakna  bahwa  depresiasi  mata uang  yang  pada  awalnya  menyebabkan  defisit neraca  transaksi  berjalan  kemudian  berubah menjadi  surplus.  Peneliti  yang  menemukan
adanya  fenomena  Kurva  J  antara  lain  Krugman dan  Baldwin  (1987)  dan  Foray  dan  McMilan (1999)  sebagaimana  yang  dikutip  oleh  Leonard dan Stockman (2001).
Fenomena  Kurva  J  tidak  selalu  terbukti kebenarannya.  Leonard  dan  Stockman  (2001) menegaskan adanya pelanggaran asumsi distribusi yang mendasari penelitian sebelumnya. Mereka  menggunakan  distribusi  bebas  dan statisitk  non  parametrik  untuk  menggolongkan data  dan  menyimpulkan  hubungan  nilai  tukar, neraca transaksi berjalan, dan GDP. Leonard dan Stockman (2001) menemukan  kelemahan  bukti Kurva  J.  Penemuan  tersebut    tidak  konsisten dengan penjelasan adanya kurva J.

## Perumusan Masalah
Pertentangan  hasil  empiris  antara  peneliti yang  satu  dengan  peneliti  yang  lain  serta  hasil penelitian  yang  tidak  sejalan  dengan  teori ekonomi  yang  telah  ada  menimbulkan  keraguan akan kehandalan teori ekonomi dalam menjelaskan  fenomena  instabilitas  ekonomi akibat  adanya  perubahan  nilai  tukar  terhadap neraca  pembayaran.  Perbedaan  antara  teori ekonomi internasional dengan pengalaman devaluasi di Indonesia dan beberapa penelitian di negara  maju  membawa  isu  menarik  yang memerlukan studi bagaimana dampak sebenarnya dari  depresiasi  rupiah  terhadap  neraca  transaksi berjalan Indonesia.
Teori  ekonomi  internasional  menyatakan bahwa    depresiasi  mata  uang  rupiah  akan memperburuk  neraca  pembayaran  dalam  jangka pendek dan akan memperbaiki neraca pembayaran  dalam  jangka  panjang.  Hal  ini  akan terjadi  jika Marshall-Lerner  condition terpenuhi. Oleh  karena  itu  tulisan  ini  akan  berusaha menjawab  pertanyaan apakah Marshall-Lerner condition di Indonesia berlaku?

## LANDASAN TEORI DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS
Penelitian  yang  menjelaskan  hubungan nilai  tukar  dan  neraca  perdagangan  di  Asia Tenggara  dilakukan  oleh  Onafowora  (2003). Penelitian  bertujuan  untuk  menjelaskan  dampak jangka  pendek  dan  panjang  dari  perubahan  nilai tukar  terhadap  neraca  perdagangan  dengan partner  bilateral  Amerika Serikat  dan  Jepang.
Neraca  perdagangan  selalu  diukur  dengan perbedaan  antara  nilai  total  ekspor  dan  total impor.  Penelitian  Onafowora (2003) mengukur neraca  perdagangan  sebagai  rasio  nilai  ekspor bilateral  (X)  terhadap  nilai  impor  bilateral  (M). Rasio  X/M  banyak  digunakan  dalam  melihat secara empiris hubungan neraca perdagangan dan nilai tukar.
Onafowora (2003) membuat model keseimbangan  neraca  perdagangan  riil  sebagai fungsi pendapatan domestik riil, pendapatan asing riil,  nilai  tukar  riil  bilateral,  dan dummy untuk merefleksikan  perubahan  perdagangan  bilateral akibat  krisis  keuangan  Asia.  Penelitiannya menjelaskan  hubungan  keseimbangan  jangka panjang antar variabel dalam model
keseimbangan perdagangan setiap negara. Pertanyaan  selanjutnya  adalah  bagaimana  pola penyesuaian  yang  terjadi  dalam  jangka  pendek terhadap adanya hubungan jangka panjang dalam merespon  berbagai  kejutan  dalam sistem.  Oleh karena itu diperlukan penjelasan mengenai proses penyesuaian  dengan  estimasi  model vector  error corection model (VECM).
Hasil pengujian kointegrasi mengindikasikan adanya keseimbangan hubungan jangka  panjang  antara  neraca  perdagangan  riil, nilai  tukar  riil,  pendapatan  domestik  riil.  Kasus Indonesia  dan  Malaysia  dalam  perdagangan bilateral  mitra  dagang  mereka  Amerika  Serikat dan  Jepang  serta  Thailand  dengan  Jepang menemukan  adanya  efek  kurva  J.  Adanya depresiasi  pada  awalnya  memperburuk  neraca perdagangan  sekitar  empat  kuartal  tetapi  akan diikuti  perkembangan  dalam  jangka  panjang. Namun  kasus  Thailand  berlaku  sebaliknya, kejutan  devaluasi  pada  awalnya  memperbaiki neraca perdagangan, kemudian memperburuk dan memperbaiki  neraca  perdagangan.  Pola  ini  tidak mendukung  hipotesis  klasik  kurva  J  tetapi konsisten dengan kurva S yang digambarkan oleh Backus (1994).

## Marshall-Lerner Condition
Marshall-Lerner condition merupakan inti dari  pendekatan  elastisitas  dari balance  of payment.  Nama  ini  berasal  dari penemu  konsep Marshall-Lerner  yang  melakukan  penelitian secara terpisah, Alfred Marshall (1842-1924) dan Abba  Lerner  (1903-1982).  Kondisi  ini  akan
menjawab  pertanyaan  kapan  suatu  devaluasi  riil (dalam fixed  exchange  rate)  atau  depresiasi  riil (dalam floating  exchange  rate)  mata  uang  akan memperbaiki  neraca  transaksi  berjalan  (current- account  balance)  suatu  negara.  Misalnya,  kita mengasumsikan  perdagangan  jasa, investment- income  flows, dan unilateral  transfers sama dengan  nol  sehingga  neraca  perdagangan  (trade
account)  sama  dengan current  account.  Konsep sederhana Marshall-Lerner Condition menyatakan  bahwa  devaluasi  riil  atau  depresiasi riil  akan  memperbaiki  neraca  perdagangan  jika jumlah  elastisitas  (nilai  absolut)  permintaan impor  dan  ekspor  terhadap  nilai tukar  riil  lebih dari satu.
Gambar 1. Marshall-Lerner Condition

## Neraca Pembayaran
Keseimbangan Neraca Pembayaran dalam suatu  perekonomian  dapat  diturunkan  dari persamaan identitas pendapatan nasional, prosesnya adalah  sebagai berikut:
Y = C + I + G + (X – M)                           ( 2.1 ) di mana (X-M) = N X merupakan ekspor bersih. Dari  persamaan  identitas  pendapatan nasional, jika kita mengabaikan sektor pengeluaran  pemerintah,  kita  akan  mendapatkan persamaan Output : GDP = C + I + (X - M)        (2.2) Income :   Y = C + S                             (2.3)
Nilai  output  perekonomian  negara  akan sama  dengan  pendapatan  nasional.  Sehingga dapat ditulis menjadi:
C + I + (X – M) = C + S            (2.3a)
I + X – M = S (2.3b)
Persamaan  ini  menunjukkan  bahwa  tabungan domestik  sama  dengan  investasi  domestik  di tambah  neraca  barang  dan  jasa.  Penurunan (peningkatan)  tabungan  akan  dibarengi  oleh penurunan  (kenaikan)  investasi  domestik  atau penurunan surplus eksternal. Jika persamaan 2.3a dan 2.3b disusun kembali kita akan mendapatkan persamaan:
X – M = S – I (2.4)
Surplus  akan  terjadi  jika  tabungan  domestik melebihi  investasi  domestik  sejumlah  surplus tersebut.

## Pendekatan Elastisitas
Analisis  dalam  pendekatan  ini  terdapat pada  perbedaaan  nilai  ekspor  dan  impor  (neraca perdagangan). Pendekatan ini menganalisis proses penyesuaian keseimbangan neraca pembayaran  melalui  perubahan  harga  relatif antara ekspor dan impor (term of trade) berdasar perubahan  dalam  harga  valuta  asing  (exchange rate).  Dalam  pendekatan  ini  neraca  pembayaran dapat  diartikan  sebagai  perbedaan  antara  nilai ekspor  dan  impor  yang  dinyatakan  dalam  mata uang  domestik  dan  mata  uang  asing.  Besarnya pengaruh  perubahan nilai  tukar  terhadap  neraca pembayaran tergantung pada elastisitas permintaan  dan  penawaran  untuk  ekspor  dan impor negara yang bersangkutan.
Sehingga pada akhirnya, efektivitas kebijakan devaluasi dalam mempengaruhi neraca pembayaran  akan  sangat  tergantung  elastisitas permintaan barang ekspor dan impor.
Depreciation Devaluatin Price competitiveness Export :  naik Import :  turun Marshall-Lerner Condition Balance of Payment: Improve
Gambar 2. Kurva Permintaan dan Penawaran Elastis

## Gambar 3. Kurva Permintaan dan Penawaran Inelastis
Dari  kedua  gambar  di  atas  kita  dapat melihat bahwa  kondisi  dengan  tingkat  defisit yang  sama  FG  =  HI.  Pada  gambar  2.2  kurva permintaan  dan  penawaran  bersifat  elastis,  jika suatu  negara  ingin  menutup  defisit  sebesar  FG maka  hanya  akan  memerlukan  devaluasi  sebesar P0P1. Sedangkan pada gambar 2.3 dimana kurva permintaan dan penawaran inelastis dengan besar defisit  yang  sama  akan  memerlukan  devaluasi yang lebih besar yaitu E0E1.
Dari  kedua  gambar  tersebut  kita  dapat menarik suatu kesimpulan bahwa:
1. Kebijakan  devaluasi  akan  lebih  efektif jika permintaan ekspor dan impor bersifat elastis, kondisi ini sesuai dengan
Marshall-Lerner Condition,
2. Besar  devaluasi  untuk  menutupi  defisit dalam gambar 2.2, di mana kurva bersifat elastis  memerlukan  devaluasi  yang  lebih
Rp E1 E0 H I S D Rp P1 P0 F G S D
kecil  jika  dibandingkan  dengan  kurva gambar 2 yang bersifat inelastis.

## Mekanisme  Penyesuaian  Neraca  Transaksi Berjalan
Dalam suatu perekonomian yang semakin terbuka,  informasi  mengenai  transaksi  yang menggambarkan posisi ekonomi nasional terhadap  perekonomian  internasional  menjadi sangat  penting.  Neraca  pembayaran  mencatat seluruh  transaksi  antara  penduduk  suatu  negara dengan  penduduk  luar  negeri  dalam  satu  periode (Pugel,  2004:377).  Neraca  pembayaran  terdiri dari dua  bagian  yaitu  neraca  transaksi  berjalan (current  accout)  dan  neraca  modal  (capital account).
Neraca  transaksi  berjalan  terdiri  dari neraca  perdagangan  yang  mencatat  ekspor  (X) dan  impor  (M)  komoditi  dan  neraca  bersih,  serta transfer.  Neraca  modal  terdiri  dari  investasi langsung  luar  negeri  dan  pembelian  saham, obligasi  dan  transaksi  bank  yang  menyebabkan aliran  modal  ke  luar  negeri  (Kreinin,  2002:215). Singkatnya,  neraca  modal  mencatat  aliran  modal jangka  pendek  dan  jangka  panjang  antar  negara. Neraca transaksi berjalan merupakan bagian yang menentukan dalam neraca pembayaran.
Proses penyesuaian terhadap neraca transaksi  berjalan,  secara  teori  dapat  dilakukan dengan  depresiasi  mata  uang  negara  domestik. Depresiasi  akan  mempengaruhi  harga  relatif  dari barang-barang  yang  diperdagangkan.  Harga barang  ekspor  akan  menjadi  lebih  murah  dan sebaliknya  harga  barang  impor  menjadi  lebih mahal.  Penurunan  harga  barang  ekspor  akan meningkatkan permintaan impor oleh masyarakat luar  negeri  dan  menurunkan  permintaan  impor masyarakat dalam negeri.

## Kurva J
Dampak  perubahan  nilai  tukar  mata  uang nasional  suatu  negara  akibat  depresiasi  atau devaluasi  terhadap  transaksi  neraca  pembayaran melalui  transaksi  berjalan  dapat  digambarkan oleh  kurva  yang  menyerupai  huruf  J  dan  disebut efek  kurva – J.  Neraca  transaksi  berjalan  akan turun  (defisit)  beberapa  bulan  setelah  devaluasi atau  depresiasi  mata  uang  domestik.  Perubahan dalam  harga  terjadi  lebih  cepat  daripada perubahan  dalam  kuantitas  perdagangan.  Pada
awalnya, perubahan kuantitas perdagangan adalah kecil  karena  pembeli  memerlukan  waktu  dalam merubah  perilaku  mereka.  Perjanjian  kontrak sebelum  depresiasi  berakhir  dan  dilakukan negoisasi  ulang  sehingga  dapat  dilakukan identifikasi  alternatif  produk.    Pada  akhirnya respon  kuantitas  menjadi  lebih  besar,  karena pembeli  akan  melakukan  penggantian  pada produk  yang  lebih murah  harganya  (Pugel, 2004:615).  Dampak  perubahan  kuantitas  yang lebih  besar  menghasilkan  keseimbangan  neraca transaksi berjalan.
Pola  perilaku  neraca  transaksi  berjalan sebagai  akibat  perubahan  nilai  tukar  sering disebut  kurva  J.  Hal  ini  karena  bentuk  beberapa tahun  pertama  dari  respon  terhadap  depresiasi. Nilai  neraca  transaksi  berjalan  suatu  negara pertama  kali  akan  memburuk,  namun  kemudian mulai  membaik.  Penjelasan  ini  menegaskan bahwa  adanya  waktu  yang  diperlukan  bagi depresiasi  mata  uang  suatu  negara  agar mempunyai  dampak  positif  terhadap  neraca transaksi  berjalan.  Gambar  2.4.  menunjukkan dampak depresiasi yang menyerupai huruf  J.

## Gambar 4. Kurva J
Secara  garis  besar  dapat  dinyatakan bahwa  perubahan  nilai  tukar  mata  uang  nasional suatu negara  terhadap  mata  uang  negara  lain dapat  memberikan  dampak  terhadap  perubahan transaksi berjalan menyerupai kurva J. Depresiasi mata  uang  suatu  negara  tidak  secara  langsung memperbaiki  neraca  transaksi  berjalan,  karena dalam jangka pendek depresiasi akan memberikan dampak negatif dan namun, selanjutnya  dalam  jangka  waktu  panjang, depresiasi mempunyai dampak terhadap perbaikan  neraca  transaksi  berjalan  melalui
NTB + - 0 wakt u
peningkatan  daya  saing  internasional  yang berakibat  pada  kenaikan  nilai  ekspor.  Depresiasi juga berdampak  pada  penurunan  impor  sebagai akibat pengalihan pengeluaran penduduk domestik  serta  meningkatnya  permintaan  agregat oleh  penduduk  luar  negeri  terhadap  produk domestik sehingga ekspor meningkat.

## Metode Penelitian
Model  yang  digunakan  untuk  menjawab permasalahan  adalah  model  regresi  sederhana biasa (ordinary least square).
Uji Akar-Akar Unit
Uji akar-akar unit merupakan uji stasioneritas  data    untuk  mengamati  apakah koefisien variabel tertentu dari model autoregresif yang diestimasi mempunyai nilai satu atau tidak. Pengujian dilakukan dengan menggunakan persamaan berikut:
t Y adalah random walk
t t t u Y Y     1  (3.1)
t Y adalah random walk dengan konstanta:
t t t u Y Y      1 1   (3.2)
t Y adalah random  walk dengan  konstanta dan trend:
t t t t u Y Y       1 2 1    (3.3)
Jika  =  0,  maka  variabel  runtut  waktu yang  diamati  tidak  stasioner  dalam  uji  akar-akar unit, dan stasioner jika  < 0.
Penggunaan  data  yang  tidak  stasioner  akan menghasilkan  regresi  lancung  atau spurious regression.  Distribusi  yang  tidak  baku  dalam model autoregresif akan menyebabkan pengujian dengan uji t dan F tidak layak.

## Data dan Variabel
Data dari variabel-variabel yang digunakan  dalam  penelitian  ini  bersumber  dari lembaga  penyedia  data  nasional  (BPS)  maupun Internasional  (IFS).  Sedangkan  data  yang digunakan untuk masing-masing variabel adalah:
Nilai  Tukar  Riil,  variabel  nilai  tukar  riil rupiah terhadap dolar AS dihitung dengan rumus: Nilai  Tukar  Riil  +  Nilai  Tukar  Nominal  *  Rasio Tingkat Harga 
 n t P P e / 
Produk  Domestik  Bruto  (PDB),  data  PDB digunakan  sebagai  variabel  pendapatan  nasional. Data impor dan ekspor dari statistik perdagangan luar negeri  yang juga diterbitkan oleh  BPS. Data Neraca  Transaksi  Berjalan  bersumber  dari Statistik  Ekonomi  dan  Keuangan  Indonesia  yang dikeluarkan  oleh  Bank  Indonesia  dan  dapat diperoleh  juga  dari  situs  Bank  Indonesia  : http://www.bi.go.id .

## Pembahasan Nilai Tukar Rupiah terhadap Dollar AS
Sistem  nilai  tukar  yang  digunakan  suatu negara akan mempengaruhi  efektivitas kebijakan moneter  dalam  perekonomian  terbuka.  Dalam perkembangannya  Indonesia  telah  mengalami beberapa  perubahan  sistem  nilai  tukar.  Ketika Indonesia mulai mengembangkan sistem mengambang  terkendali  terhadap  nilai  tukar, awalnya  dimulai  dengan  lebih  kuat  pengendalian kemudian menjadi lebih  mengambang mendekati krisis tahun 1997.
Gambar 4.1 menunjukkan adanya perkembangan nilai tukar yang tidak berfluktuasi, namun dari awal periode pengamatan tahun 1983 cenderung  mengalami  depresiasi  terhadap  dolar AS.  Selain  itu  juga,  pada  tahun  1986  pemerintah mendevaluasi nilai tukar rupiah sebesar 45 persen dari sebesar Rp 1.134 per USD mernjadi sebesar Rp  1.644  USD.  Perkembangan  sistem  nilai  tukar mengambang  terkendali  (managed  floating) menjadi mengambang bebas (free floating) ketika terjadi  krisis  ekonomi  menyebabkan  fluktuasi nilai  tukar  rupiah  cenderung  terjadi  pada  kisaran yang lebih tinggi dibanding periode sebelumnya.
0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 1 9 8 3 ,1
1 9 8 5 ,2 1 9 8 7 ,3 1 9 8 9 ,4 1 9 9 2 ,1 1 9 9 4 ,2 1 9 9 6 ,3 1 9 9 8 ,4
2 0 0 1 ,1 2 0 0 3 ,2 R E R N E R
Sumber: Statistik Ekonomi Keuangan Indonesia Bank Indonesia , data diolah Gambar 5. Perkembangan Nilai Tukar Rupiah / Dolar As
Depresiasi rupiah terhadap dollar AS yang bergerak secara berlahan seiring dengan semakin tingginya  perbedaan  inflasi harga  di  Indonesia dengan  Amerika  Serikat  (di  ukur  dengan  indeks harga  konsumen)  dalam  periode  1983-1997. Namun,  Krisis  nilai  tukar  yang  yang  dialami negara-negara  Asia  menimbulkan  perubahan signifikan  dalam  perkembangan  nilai  tukar. Fluktuasi  disertai  depresiasi  nilai  tukar  menjadi semakin  besar.  Hal  ini  mendorong  Bank Indonesia  melakukan  kebijakan-kebijakan  untuk meredam  kondisi  tersebut.  Bank  Indonesia mengeluarkan kebijakan pelebaran rentang intervensi  pasar  valuta  asing.  Hal  ini  untuk memberi  keleluasaan  pada  pelaku  pasar  dalam menentukan  nilai  tukar  rupiah  dan  mengurangi intervenis di pasar valuta asing.
Langkah-langkah kebijakan Bank Indonesia  ternyata  tidak  mampu  meredam depresiasi  nilai  tukar  rupiah.  Intervensi  yang dilakukan  Bank  Indonesia  dalam  meredam gejolak kurs hanya berdampak kecil namun terus mengurangi  cadangan  devisa.  Oleh  karena  itu pemerintah  pada  bulan  Agustus  1997  melakukan kebijakan  rupiah  dengan  sistem nilai  tukar mengambang bebas. Penerapan sistem nilai tukar mengambang mengakibatkan nilai tukar melemah lebih  lanjut.  Bahkan  rupiah  melemah  hingga sebesar  53,2  persen dari  sebesar  Rp  3.055  per satu  satu  dollar  AS  pada  akhir  Agustus  menjadi
Rp  4.650  pada  akhir  Agustus  1997,  kondisi berlanjut hingga mencapai Rp 10.375  pada akhir Januari 1998.

## Transaksi Berjalan Indonesia
Neraca transaksi berjalan Indonesia mengalami  perubahan  besar  ketika  terjadi  krisis keuangan  tahun  1997/1998.  Pada  kurun  waktu sebelum krisis, neraca transaksi berjalan mencatat ekspor  dan  impor  barang  dan  jasa  umumnya defisit.  Setelah  krisis  neraca  transaksi  berjalan mengalami surplus. Pada gambar 4.4 menunjukkan  perkembangan  transaksi  berjalan selama  periode  1983  kuartal  pertama  sampai dengan 2005 kuartal kedua. Perubahan signifikan terjadi  ketika  terjadi  pembalikan  arah  transaksi berjalan  dari  arah  defisit  menjadi  surplus memasuki tahun 1998.
Sebelum  terjadi  surplus  dalam  neraca transaksi  berjalan,  Indonesia  mengalami  tekanan defisit  yang  membesar  pada  tahun  1996-1997. Kurun  waktu  tersebut  merupakan  kurun  waktu menjelang  terjadinya  krisis  ekonomi  yang menyerang  Indonesia.  Penjelasan  mengenai kondisi  ini  adalah  terjadinya  pertumbuhan  laju impor  barang  yang  semakin  tinggi  sejak  tahun 1993 sampai tahun 1996. Hal ini konsekuensi dari ketergantungan  sektor  industri  dalam  negeri terhadap  barang-barang  impor  sebagai  bahan baku dalam proses produksinya.
-4000 -3000 -2000 -1000 0 1000 2000 3000 4000 1 9 8 3 ,1
1 9 8 4 ,4
1 9 8 6 ,3 1 9 8 8 ,2 1 9 9 0 ,1 1 9 9 1 ,4 1 9 9 3 ,3 1 9 9 5 ,2 1 9 9 7 ,1 1 9 9 8 ,4 2 0 0 0 ,3 2 0 0 2 ,2 2 0 0 4 ,1 NTB
Sumber: International Financial Statistics dan Statistik Ekonomi Keuangan Indonesia  Bank Indonesia , data diolah Gambar 6. Perkembangan Neraca Transaksi Berjalan Indonesia
Pembalikan arah transaksi berjalan Indonesia  menjadi  surplus  terjadi  pada  tahun 1998 ketika krisis ekonomi masih terjadi. Hal ini terjadi  antara  lain  karena  pengaruh  nilai  tukar rupiah  terhadap  dollar  AS.  Pada  kurun  waktu tersebut ketika rupiah mengalami depresiasi yang tinggi  terjadi  penurunan  impor  dalam  jumlah yang besar. Depresiasi rupiah terhadap dollar AS menjadikan ongkos impor menjadi sangat mahal. Sehingga  indikator  adanya  pembalikan  arah  dari dari  defisit  menjadi surplus  bukan  merupakan sinyal yang  baik  karena  tidak  menunjukkan adanya  kenaikan  ekspor  yang  signifikan,  namun lebih karena penurunan impor. Penyebab penurunan impor tersebut selain faktor mahalnya biaya  impor  juga  ditambah  dengan  adanya penurunan  daya  beli  Indonesia  terhadap  produk impor.
Depresiasi  rupiah  ketika  terjadi  krisis tidak dapat memberikan dampak yang menguntungkan  berupa  kenaikan  ekspor.  Hal  ini
disebabkan  ekspor  kita  yang  berasal  dari  ekspor non  migas  justru  mengalami  kenaikan  biaya produksi  karena  ketergantungan  komoditi  ekspor tersebut  terhadap  input  yang  harus  diimpor. Ekonomi  biaya  tinggi  dan  relatif  rendahnya produktivitas  tenaga kerja Indonesia  juga menyebabkan tingginya ongkos produksi sehingga kita tidak dapat memperbaiki daya saing kita ketika terjadi depresiasi.

## Perkembangan Impor
Pertumbuhan impor Indonesia sejak tahun 1978  secara  keseluruhan  terus  mengalami  trend yang  meningkat.  Penurunan  impor  terjadi  antara lain  pada  tahun    1984-1985  namun  terus mengalami  peningkatan  kembali.  Penurunan impor  terjadi  secara  signifikan  ketika  Indonesia mengalami  krisis  mata  uang  (depresiasi)  tahun 1997  yang  menurunkan  daya  beli  domestik terhadap produk impor.
0 10000 20000 30000 40000 50000 19 78 19 80 19 82 19 84 19 86 19 88 19 90 19 92 19 94 19 96 19 98 20 00 20 02 20 04 Periode Im p o r
Sumber: Statistik Perdagangan Luar Negeri Biro Pusat Statistik, data diolah
Gambar 7. Perkembangan Impor  Indonesia

## Kinerja Ekspor
Ekspor selama periode pengamatan secara umum  mengalami  kenaikan.  Namun  untuk melihat  kinerja  ekspor  tidak  hanya  diukur  dari laju pertumbuhan (nilai atau volume), tetapi harus dilihat  dari  tingkat  diversifikasi  variasi  produk maupun  diversifikasi  pasar  (negara  tujuan).  Laju pertumbuhan  yang  tinggi  hanya  merupakan  satu dimensi  dari  keberhasilan  pengembangan  ekspor suatu  negara.  Dimensi  lainnya  adalah  perluasan jenis-jenis komoditi ekspor dan pasarnya.
Gambar 4.5 memperlihatkan perkembangan  nilai  ekspor  barang  selama  1978- 2004.  Ada  hal  penting  yang  dapat  dilihat  dari
gambar  tersebut,  yaitu  akibat  krisis ekonomi ternyata  nilai  total dari  ekspor  barang-barang Indonesia  mengalami  penurunan  pada  tahun 1998.  Padahal  menurut  teori,  depresiasi  nilai tukar  rupiah  terhadap  dolar  AS  seharusnya memberi  pengaruh  positif  terhadap  pertumbuhan ekspor  Indonesia.  Hal  ini  dapat  disebabkan mahalnya  biaya  pembelian  komponen-komponen dan bahan-bahan yang harus diimpor. Sebetulnya ada beberapa komoditi yang mengalami peningkatan permintaan dunia terutama disebabkan  harga  dalam  dolar  menjadi  sangat rendah akibat depresiasi rupiah.
0,0 20000,0 40000,0 60000,0 80000,0 19 78 19 80 19 82 19 84 19 86 19 88 19 90 19 92 19 94 19 96 19 98 20 00 20 02 20 04 periode e k s p o r

## Sumber: Statistik Perdagangan Luar Negeri Biro Pusat Statistik, data diolah

## Gambar 8. Kinerja Ekspor Indonesia

## Hubungan Antar Variabel
Bagian ini akan membahas mengenai pola keterkaitan antara variabel yang digunakan dalam model  persamaan  untuk  mengukur  elastisitas permintaan  ekspor  dan  impor.  Penyajian  dalam bentuk  grafik,  keuntungan  penyajian  ini  adalah dapat  memperoleh  gambaran  tentang  pola perilaku  dan  keterkaitan  antarvariabel  dalam
model.  Pada  gambar  4.4  menunjukan  hubungan antara variabel nilai tukar riil dan neraca transaksi berjalan.  Kedua  variabel  mempunyai  tren kenaikan yang sama, depresiasi rupiah pada tahun 1997 secara cepat direspon dengan surplus neraca transaksi  berjalan.  Depresiasi  direspon  dengan pengurangan  impor  sehingga  devisa  yang  keluar berkurang.
-4 0 0 0 , 0 -2 0 0 0 , 0 0 , 0 2 0 0 0 , 0 4 0 0 0 , 0 6 0 0 0 , 0 8 0 0 0 , 0 1 0 0 0 0 , 0 1 2 0 0 0 , 0 1 9 8 3 ,1 1 9 8 5 ,3 1 9 8 8 ,1 1 9 9 0 ,3 1 9 9 3 ,1 1 9 9 5 ,3 1 9 9 8 ,1 2 0 0 0 ,3 2 0 0 3 ,1 N T B R E R
Sumber: data diolah, International Financial Statistics
Gambar 9. Pola Hubungan RER dan NTB

## Stasionaritas Data
Permasalahan  penting  dalam  analisis  data runtut  waktu  adalah  permasalahan  mengenai stasionaritas  data.  Hal  ini  harus  diperhatikan karena  variabel  yang  tidak  stasioner  akan menghasilkan regresi lancung (spurious regresion).  Regresi  lancung  terjadi  ketika  output regresi  menghasilkan  hubungan  yang  signifikan antar  variabel  namun  hal  tersebut  hanyalah hubungan contemporaneous dan  tidak  memiliki makna  kausal.  Oleh  karena  itu  sebelum  analisis regresi  dilakukan  perlu  ada  uji  stasionaritas, menguji  apakah  data  pada  derajatr  nol I(0) stasioner atau tidak.
Metode  yang  paling  sederhana  untuk mengetahui apakah data time-series stasioner atau tidak  stasioner  adalah  dengan  menggunakan correlogram yang diturunkan dari fungsi autokorelasi  (autocorrelation  function,  ACF). Penentuan  dilakukan  dengan  melihat  grafik batang  pada  kolom autocorrelation dan partial autocorrelation jika grafik batang melewati batas garis-garis  putus  berarti  data  tidak  stasioner. Selain  itu  juga  dapat  dengan  melihat  nilai probabilitas  jika  probabilitas  di  bawah  5  persen berarti data stasioner.
Dari  hasil  uji correlogram menunjukkan data  variabel  ekspor  dan  nilai  tukar  riil  stasioner selama  periode  pengamatan.  Sedangkan  variabel impor  dan  pendapatan  nasional  tidak  stasioner sehingga  untuk  menghitung  elastisitas  impor penulis  menggunakan  variabel  yang  telah didifference satu kali.
Estimasi  Elastisitas  Permintaan  Ekspor  dan Impor (Marshall-Lerner condition) Persamaan yang digunakan untuk menghitung  elastisitas  permintaan  atas  kurs  riil adalah:
Ekspor = α 1 +  α 2 RER (4.1)
Variabel  GDP  riil  indonesia  tidak  dimasukan dalam  persamaan  karena  variabel  ekspor  lebih dipengaruhi  GDP  riil  negara  partner  dagang. Sedangkan  GDP  riil  Indonesia  justru  akan mempengaruhi  impor  Indonesia.  Penggunaan hanya satu variabel penjelas juga memungkinkan untuk  lebih  menekankan  kekuatan  pengaruh variabel kurs terhadap ekspor.
Persamaan  yang digunakan untuk melihat elastisitas permintaan impor atas kurs riil adalah:
Impor = β 1 +  β 2 RER + β 3 GDP               (4.2) Persamaan  (4.2)  memasukan  variabel pendapatan  nasional  riil  (GDP)  Indonesia  karena secara  teori  menunjukkan  kenaikan  pendapatan nasional  riil  akan  meningkatkan  impor.  Hasil estimasi  persamaan  dengan  menggunakan  data tahun  1979-2004  secara  lengkap  dari  persamaan (4.1)  dan  persamaan  (4.2)  dapat  dilihat  dalam lampiran paper ini.
Hasil estimasi persamaan persamaan (4.1) dan  persamaan  (4.2)  dapat  dirangkum  sebagai berikut:
Ekspor = 151.950,2 + 0,869142 RER (4.3)
Impor =  21.992,9 - 0,182532 RER – 0,001233 GDP (4.4)
Masing – masing  koefisien  hasil  persamaan  (4.3) dan  persamaan  (4.4)  dibagi  dengan  rata-rata ekspor  dan  impor.  Hasil  perhitungan  dengan menggunakan eviews 3.0 dan
Excell
menghasilkan  elastisitas  permintaan  ekspor  dan impor  atas  kurs  riil  masing-masing  sebesar 0,9186 dan - 0,2852  sehingga  penjumlahan elastisitas  secara  absolut  menghasilkan  angka lebih besar dari satu yaitu sebesar 1,2038.
Fenomena Marshall-Lerner dan J Curve Berdasarkan  estimasi  regresi  sederhana variabel ekspor dan impor terhadap nilai tukar riil akan menghasilkan elastisitas pengaruh perubahan  kurs  rill  terhadap  permintaan  ekspor dan  impor.  Koefisien  estimasi  (elastisitas)  ini akan  memberikan  informasi besarnya  kekuatan perubahan  kurs  riil  dalam  mempengaruhi permintaan ekspor dan impor. Sehingga koefisien ini  juga  memberikan  informasi  elastisitas permintaan ekspor dan impor atas perubahan kurs riil tersebut.
Besarnya penjumlahan absolut dari elastisitas permintaan ekspor dan impor menunjukkan  angka  yang  lebih  besar  dari  satu sebagai cerminan dari Marshall-Lerner condition. Hal  ini  berarti  syarat  terjadinya  J curve yang berupa  jumlah  elastitas  ekspor  dan  impor  lebih besar  dari  satu  terpenuhi.  Dari  data  neraca transaski  berjalan  (neraca  pembayaran)  seperti yang  telah  dikemukanan  di  atas.  Pembalikan neraca transaksi berjalan pernah dialami Indonesia  ketika  memasuki  krisis  ekonomi semenjak Indonesia menganut sistem mengambang  bebas  pada  pertengahan  tahun 1997. Pembalikan  arah  neraca  pembayaran  yang terjadi  adalah  dari  neraca  transaksi  berjalan negatif (defisit) berbalik menjadi positif (surplus) semenjak tahun 1998.
Dari  kondisi  pembalikan  tadi  yang mencerminkan terjadinya J curve ternyata kondis surplus bukanlah disebabkan dari adanya kenaikan  ekspor  yang  signifikan.  Namun  lebih disebabkan  adanya  penurunan  impor  yang  tajam karena  penurunan  daya  beli  masyrakat.  Dengan demikian,  adanya  fenomena  J curve belum memberikan  cerminan  yang  sempurna  berupa kenaikan ekspor karena efek depresiasi. Sehingga J curve yang  terjadi  di  Indonesia  belum menunjukkan  kekuatan  depresiasi  sebagai  suatu
instrumen untuk meningkatkan daya saing ekspor Indonesia.

## PENUTUP

## Simpulan
Estimasi persamaan menghasilkan penjumlahan  secara  absolut  mutlak  elastisitas permintaan  ekspor  dan  permintaan  impor  atas kurs  riil  Indonesia  menghasilkan  angka  lebih besar  dari  satu.  Hasil  ini  membuktikan  adanya Marshall-Lerner  condition di  Indonesia.  Kondisi tersebut  juga  menghasilkan  perilaku  neraca transaksi  berjalan  seperti  yang  yang  telah diperkirakan  dengan  J curve.  Sehingga  di Indonesia terdapat J Curve.
Namun  perilaku  J curve di  Indonesia ternyata  lebih  dipengaruhi  oleh  penurunan  impor yang  disebabkan  penurunan  daya  beli  domestik. Sedangkan  depresiasi yang  terjadi  tidak  mampu mendorong  kinerja  ekspor  melalui  meningkatnya harga yang kompetitif. Dengan demikian kebijakan  devaluasi  atau  depresiasi  tidak  manjur untuk mendorong ekspor.
Saran  kebijakan  yang  diberikan  berdasar atas  hasil  yang  diperoleh  melalui estimasi Marshall-Lerner  condition dan  J curve pada neraca  transaksi  berjalan.  Kebijakan  yang dsarankan  diambil  untuk  meningkatkan  ekspor dan  penguatan  neraca  pembayaran  dengan meningkatkan devisa, antara lain melalui:
Untuk  meningkatkan  surplus  neraca pembayaran, kebijakan yang paling sesuai adalah kebijakan  di  bidang  ekspor  dan  impor  dengan tujuan meningkatkan daya saing ekspor Indonesia. Dari perilaku data historis menunjukkan bahwa permintaan ekspor kita tidak meningkat walaupun secara harga lebih kompetitif.    Hal  ini  dapat  disebakan  hambatan- hambatan  yang  mengganggu  kelancaran  arus barang  ekspor  sehingga  langkah  yang  harus diambil adalah menghilangkan hambatan tersebut.  Kebijakan  yang  dapat  diambil  adalah koordinasi untuk meningkatkan arus barang.
1. Kebijakan untuk meningkatkan ekspor Indonesia juga perlu dilakukan oleh departemen  teknis  untuk  memacu  kenaikan produktivitas
dan kualitas untuk meningkatkan daya saing.
2. Meningkatkan  nilai  tambah  (value  added) ekspor barang-barang ekpor primer Indonesia,  terutama  ekspor  barang-barang yang memiliki kandungan sumber daya alam (natural  resources  intensive),  misalnya komoditi  pertambangan,  perkebunan  dengan tetap  memperhatikan  aspek  kelestarian  alam dan lingkungan.

## DAFTAR PUSTAKA
Gujarati, Damodar N. (2003), Basic Econometric, 4 th Edition, McGraw-Hill
Kreinin,  Mordechai  E.  (2002), International

## Economics : A  policy  Approach,  Thomson
Learning
Krugman  P.R.  dan  Obstfeld  M.  (2000), International  Economics,  fifth  edition, Addison-Wesley Publishing Company
Leonard, Greg.  dan  Stockman  Alan  C.  (2001), Current  Accounts  and  Exchange  Rates:  A New  Look  At  The  Evidence, NBER working paper 9030, http://www.nber.org/papers/w8361
Edwards,  Sebastian.  (2004),  Financial  Openness,
Sudden Stops And Current Acount
Reversals, NBER  working  paper 10277, http://www/nber.org/papers/w10277
Backus,  David  K,  Patrick,  J  kehoe,  Finn,  E Kydland (1994), Dynamics of trade Balance and the Terms of Trade : The J-Curve?, The American Economic Review, Vol 84, No. 1 (Mar., 1994), pp.84-103
Mankiw,  G.N.  (2003), Macroeconomics,  5 th Edition, Worth
Onafowora  O.  (2003),  Exchange  Rate  and  Trade Balance  In  East  Asia:  Is  There  a  J-curve,
Economics Bulletin, http://.economicsbuletin.com/2003/volume5 Pugel, Thomas A. (2004),
International
Economics,  12 th Edition,  Irwin  McGraw- Hill
Sih Prapti E. , Ekonomi Internasional, Kumpulan

## Bahan Kuliah, tidak diterbitkan
Waluyo,  Doddy  Budi  dan  Benny  Siswanto (1998),  Peranan  Kebijakan  Nilai  Tukar Dalam  Era  Deregulasi  dan  Globalisasi. Buletin  Ekonomi  Moneter  dan  Perbankan,
Vol. 1, No.1, Juli 1998