Volume 25 No 1, Januari 2023
Jurnal Ekonomi dan Bisnis Dharma Andalas
Struktur Modal, Keputusan Investasi dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Makanan dan Minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2017-2020
Murniati 1 , Ingra 2
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Dharma Andalas e-mail: yetmurniati@gmail.com

## ABSTRACT
Food  producer  PT  Sentra  Food  Indonesia  Tbk,  a  sausage  company,  experienced  a decrease in total revenue between 25 percent and 50 percent while net profit fell more than 75 percent  for  the  period  ending  30  June  2020  compared  to  30  June  2019.  This  resulted  in  the dismissal of 5 employees. so that the current total workforce is 224.  In addition, the company also  cuts salaries  of up to 50  employees. The  company  currently  has  short-term  debt  that  will mature  in  the  amount  of  Rp.  10  billion.  Management  estimates  that  covid  19  will  make  the company  fulfill  its  obligations.  (Bisnis.com)  The  main  impact  on  the  full  year's  performance depends on the duration of the capping policy although the main impact is not predictable and beverage sales volumes fell by 2 percent in the first quarter, driven by the downturn in China. temporary  and  remains  optimistic  to  see  sequential  increases  in  the  second  half  of  2020. (Bisnis.com,  2020).  This  research  was  conducted  on  the  Food  and  Beverage  Sector Manufacturing  Companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  (IDX)  for  the  2017-2020 period  with  a  total  sample  of  64  respondents.  The  research  method  used  is  multiple  linear regression analysis
Key Work : Capital Structure, Investment Decisions and Profitability on Firm Value

## Abstrak
Emiten produsen makanan PT Sentra Food Indonesia Tbk yaitu perusahaan sosis  yang mengalami  penurunan  total  pendapatan  antara  25  persen  sampai  50  persen  sedangkan  laba bersih  turun  lebih  dari  75  persen  untuk  periode  yang  berakhir  30  juni  2020  dibanding  kan dengan 30 juni 2019. Hal itu mengakibatkan memecat 5 karyawan sehingga total perkerja saat ini  224.  Selain  itu  perusahaan  juga  melakukan  pemotongan  gaji  sampai  dengan  50  karyawan. Perusahaan  saat  ini  memiliki  utang  jangka  pendek  yang  bakal  jatuh  tempo  sebesar  Rp10 miliyar.  Manajemen  memperkirakan  covid  19  akan  membuat  perusahaan  dalam  memenuhi kewajiban. (Bisnis.com). Dampak utama pada kinerja satu tahun penuh tergantung pada durasi kebijakan pembatasan tersebut meskipun dampak utamanya tidak dapat diperediksi dan volume penjualan  minuman  turun  hingga  2  persen  pada  kuartal  pertama,  didorong  oleh  penurunan  di negara China perusahaan masih tetap percaya tekanan pada bisnis bersifat sementara dan tetap optimis  melihat  peningkatan  berurutamdi  paruh  kedua  tahun  2020.  (Bisnis.com,  2020). Penelitian  ini  dilakukan  pada  Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Makanan  dan  Minuman  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  (BEI)  periode  2017-2020 dengan jumlah sampel berjumlah 64 responden. Metode penelitian yang digunakan adalah analisis regresi linear berganda. Kata  Kunci  :  Struktur  Modal,  Keputusan  Investasi  dan  Profitabilitas  terhadap  Nilai Perusahaa
PENDAHULUAN Industri Manukfaktur adalah industri yang sangat menguasai
perusahaanperusahaan  yang  saat  ini terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI). Dan banyak perusahaan industri manukfaktur  tersebut  disatukan  menjadi beberapa sub kategori industri.
Diantaranya  yaitu  dasar  &  kimia,  aneka industri  dan  industri  barang  komsumsi. Banyaknya  perusahaan  dalam  industri serta  kondisi  yang  saat  ini  telah menciptakan suatu persaingan yang ketat antar  perusahaan  Manukfaktur  lainnya. Perusahaan  manukfaktur  memiliki  suatu kinerja  dan  saham  yang  sangat  baik  dan menjadi  suatu  prioritas  investasi  karena memiliki  suatu  peluang  yang  besar.
Adanya peluang dalam industri manukfaktur  tersebut  membuat  setiap perusahaan semakin meningkatkan kinerjanya agar mencapai tujuan perusahaan semaksimal mungkin.
Dalam  penelitian  ini  memilih untuk  perusahaan  manukfaktur  sektor makanan  dan  minuman.  Di  Indonesia perusahaan  makanan  dan  minuman semakin  lama  akan  semakin  meningkat jumlahnya  karena  barang  komsumsi makanan dan minuman sangatlah penting  bagi  untuk  manusia  selain pakaian  dan  tempat  tinggal,  maka  dari itu perusahaan barang komsumsi makanan dan minuman merupakan salah satu peluang dalam usaha yang mempunyai prospek yang sangat baik. Industri manufaktur berkontribusi  besar  dalam  pertumbuhan ekonomi  Indonesia  sebesar  7,07%  di kuartal kedua 2021, dengan
pertumbuhan  6,91%  meski  ada  tekanan dari  pandemi  COVID-19.  Sedangkan  di kuartal  ketiga  2021,  industri  manufaktur tumbuh  3,68%  dan  menyumbang  0,75% terhadap pertumbuhan ekonomi
Indonesia . (kemenperin.go.id,2021)
Emiten  produsen  makanan  PT Sentra  Food  Indonesia  Tbk  yaitu
perusahaan sosis yang mengalami penurunan  total  pendapatan  antara  25 persen sampai 50 persen sedangkan laba bersih  turun  lebih  dari  75  persen  untuk periode  yang  berakhir  30  juni  2020 dibanding kan dengan 30 juni 2019. Hal itu mengakibatkan memecat  5 karyawan sehingga  total  perkerja  saat  ini  224. Selain  itu  perusahaan  juga  melakukan pemotongan  gaji  sampai  dengan  50 karyawan.  Perusahaan  saat  ini  memiliki utang  jangka  pendek  yang  bakal  jatuh tempo sebesar Rp10 miliyar. Manajemen memperkirakan  covid  19  akan  membuat perusahaan dalam memenuhi  kewajiban. (Bisnis.com)
Penjualan  Coca  –  cola  merosot pada  tahun  2020  dikarenakan  dampak pademi Covid-19 dilansir dari Bloomberg,  raksasa  produsen  minuman tersebut  mencatat  penurunan  volumen penjualan  sekitar  25  persen  sejak  awal april berdasarkan laporan keuangan yang dirilis (21/4/2020). Dikarenakan langkah dari  pembatasan  interaksi  sosial  dan lockdown  telah  menekan  penjualan terutama  diluar  negeri,  karena  stadion dan pusat hiburan, yang menjadi sumber pendapatan mayoritas perusahaan
ditutup. Dampak utama pada kinerja satu tahun  penuh  tergantung  pada  durasi kebijakan pembatasan tersebut meskipun dampak utamanya tidak dapat
diperediksi dan volume penjualan minuman  turun  hingga  2  persen  pada kuartal pertama, didorong oleh penurunan  di  negara  China  perusahaan masih  tetap  percaya  tekanan  pada  bisnis bersifat  sementara  dan  tetap  optimis melihat  peningkatan  berurutamdi  paruh kedua tahun 2020. (Bisnis.com, 2020).
Pelaksanaan  dan  pengembangan usaha,  industri  makanan  dan  minuman memerlukan  modal  yang  secara  umum terdiri  dari  sumber  pembiayaan  internal dan sumber pembiayaan ekternal perusahaan. Sumber pembiayaan eksternal  yaitu  dana  yang  berasal  dari
luar  perusahaan  dengan  cara  meminjam kepada  kreditur  atau  melalui  penerbitan saham.  Hal  ini  dilakukan  karena  dalam mengembangkan usaha suatu perusahaan dibutuhkan  dana  yang  besar  dan  dana yang  berasal  dari  dalam  perusahaan tersebut  tidak  mencukupi  kebutuhan perusahaan.
Sehingga perusahaan berusaha  mencari  dana  tambahan  yang berasal dari sumber pembiayaan eksternal. Sedangkan pembiayaan internal  yaitu  dana  yang  berasal  dari dalam  perusahaan  dimana  pemenuhan kebutuhan modal berasal dari dana  yang didapatkan oleh perusahaan. Berdasarkan hal tersebut sumber pembiayaan  internal  sering  juga  disebut sebagai  sumber  utama  untuk  mendanai kegiatan opersional perusahaan.
Investor  sebelum  investasi  atau memberikan  dana  yang  besar  kepada perusahaan  untuk  ekspansi  perusahaan. Hal  yang  menjadi  suatu  pertimbangan investor  ialah  nilai  perusahaan.  Nilai perusahaan  sangatlah  penting  karena adanya nilai perusahaan yang tinggi akan diikuti  oleh  tingginya  kemakmuran pemegang  saham,  semakin  tinggi  harga saham  semakin  tinggi  nilai  perusahaan. Kekayaan  pemegang  saham  diajukan oleh harga pasar dari saham. Harha saha ialah  cerminan  berbagai  keputusan investasi,  pendanaan  (financing)  dan manajemen aktiva. Nilai pemegang saha akan meningkat apabila nilai perusahaan meningkat dengan adanya tingkat pengembalian  investasi  yang  tinggi kepada  pemegang  saham.  Hal  ini  dapat dijelaskan  secara  sedarhana  yaitu  :  nilai perusahaan (Value) adalah hutang (debt) ditambah modal sendiri (equity) naiknya modal  sendiri  akan  meningkatkan  harga per lembar saham
perusahaan (Atmaja,2016).
Struktur  modal  dapat  digunakan para  calon  investor  sebagai  dasar  untuk menanamkan  investasinya  ke  dalam perusahaan karena variabel ini
menggambarkan  modal  sendiri,  total hutang  dan  total  aset  dimana  ketiganya dimanfaatkan oleh mereka untuk melihat tingkat  risiko,  tingkat  pengembalian (return)  dan  pendapatan  (revenue)  yang akan  diterima  oleh  perusahaan.  Tingkat risiko, tingkat pengembalian (return) dan pendapatan  (revenue)  perusahaan  dapat mempengaruhi tinggi rendahnya
permintaan  akan  saham  dimana  hal tersebut  juga  akan  mempengaruhi  nilai perusahaan (Sari, 2021). Keputusan investasi ialah keputusan  yang  diambil  manajemen perusahaan agar mendapatkan keuntungan  di  masa  mendatang  dengan cara membelanjakan dana milik
perusahaan  sehingga  membentuk  aset tertentu.  Menurut  Sunengsih,  (2021) berpendapat  bahwa  keputusan  dalam berinvestasi  diartikan  sebagai  sebuah proses memilih beberapa macam investasi yang bisa memberikan keuntungan  dari  sekian  banyak  macam jenis  investasi  yang  tersedia  untuk perusahaan, apabila
perusahaan mendapatkan keuntungan lebih dari nilai investasinya  maka  keputusan  investasi tersebut  dikatakan  behasil  sehingga investasi  diharuskan  seimbang  dengan kesanggupan perusahaan untuk memperoleh keuntungan. Menurut Sunengsih,  (2021)  keputusan  investasi dapat mengoptimalkan nilai suatu perusahaan,  dikarenakan  keputusan  para investor membeli saham suatu perusahaan  dipengaruhi  oleh  komposisi investasi  suatu  perusahaan  yang  baik, apabila  suatu  perusahaan  memiliki keputusan  untuk  berinvestasi  yang  baik maka  hal  tersebut  akan  mempengaruhi pandangan pemegang saham pada perusahaan,  sehingga  hal  tersebut  akan meningkatkan permintaan saham perusahaan tersebu Rasio  profitabilitas  merupakan kemampuan  perusahaan  memperoleh laba dalam hubungannya dengan
penjualan,  total  asset  maupun  modal sendiri (Sartono, 2017). Dalam
penelitian  ini  rasio  profitabilitas  diukur dengan  return  on  equity  (ROE).  Return on  equity  (ROE)  ialah  rasio  yang menunjukan  seberapa  besar  kemampuan perusahaan  dalam  menghasilkan  laba bersih untuk pengambian equitas terhadap  pemegang  saham.  Menurut (Zubir,  2017)  ukuran  perusahaan  yang relatif besar membuktikan bahwa perusahaan  mengalami  perkembangan sehingga  investor  akan  merespon  aktif dan nilai perusahaan akan meningkat dan perusahaan yang berukuran besar biasanya  lebih  kuat  dalam  menghadapi goncangan ekonomi, begitu juga sebaliknya.  Sehingga  para  investor cenderung  menyukai  perusahaan  yang berukuran  besar  daripada  perusahaan kecil.  Hal  ini  juga  menjadikan  ukuruan merusahaan  sebagai  salah  satu  faktor yanng  memperkuat  dalam  mendapatkan profitabilitas  sehingga  membuat  nilai perusahaan menjadi lebih baik lagi.
Oleh karena itu, tujuan penelitian ini adalah  untuk  mengetahui  pengaruh Struktur  Modal,  Keputusan  Investasi, dan  Profitabilitas    terhadap  Nilai Perusahaan  pada  Perusahaan  Makanan dan  Minuman  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia tahun 2017-2020?

## Nilai Perusahaan
Nilai perusahaan dari perusahaan adalah  harga  yang  tersedia  untuk  dijual oleh  calon  pembeli  jika  perusahaan tersebut ingin menjual . Nilai perusahaan adalah  nilai  pasar  sekuritas  hutang  dan ekuitas yang beredar (Dewi et al, 2017). Nilai perusahaan merupakan suatu
keberhasilan perusahaan dalam
meningkatkan  harga  sahamnya  sehingga dapat  mensejahterakan  para  pemilik modal.  Kenaikan  harga  saham  yang semakin  tinggi  dapat  meningkatkan harga  saham  perusahaan  pula.  Suatu
perusahaan  mempunyai  tujuan  utama dalam memaksimalkan nilai  perusahaan. Nilai  perusahaan  adalah  sebagai  nilai jual  sebagai  suatu  bisnis  yang  sedang beroperasi  yang  sedang  dijalankan  oleh perusahaan (Fatimah et al. 2017).
Nilai  perusahaan  sebagai  harga yang  mampu  dibayarkan  oleh  calon pembeli ketika perusahaan ingin menjual.  Saat  perusahaan  menawarkan ke  publik  saat  suatu  perusahaan  telah terbuka  untuk  menjual  maka  dapat dikatakan  sebagai  nilai  perusahan  yang menjadi persepsi seorang investor terhadap suatu perusahaan. Nilai perusahan  sebagai  dasar  untuk  melihat kinerja  perusahaan  oleh  calon  investor untuk  periode  yang  akan  datang,  hal  ini berkaitan  dengan  harga  saham.  Jika harga  saham  suatu  perusahaan  semakin tinggi maka bagi investor akan memperoleh  keuntungan  yang  tinggi pula (Suwardika dan Mustanda, 2017). Tujuan dan Manfaat Nilai Perusahaan  Nilai  perusahaan  memiliki posisi yang sangat penting bagi perusahaan  karena  dengan  peningkatan nilai  perusahaan  akan  diikuti  dengan peningkatan harga saham yang mencerminkan peningkatan kemakmuran  pemegang  saham.  Bagi seorang manajer, nilai perusahaan merupakan tolok ukur atas prestasi kerja yang telah dicapainya. Peningkatan nilai perusahaan  menunjukkan  peningkatan kinerja perusahaan. Secara tidak langsung hal  tersebut  dipandang sebagai suatu  kemampuan  untuk  meningkatkan kemakmuran  pemegang  saham  yang merupakan  tujuan  perusahaan.  Bagi investor,  peningkatan  nilai  perusahaan akan  membuat  investor  tersebut  tertarik untuk  berinvestasi  di  perusahaan  (Silvia
Indrarini, 2019:3) Variabel dependen
adalah variabel  terbesar  yang  mempengaruhi variabel  terkait  secara  individual,  dalam penelitian  ini  variabel  dependen  yang
digunakan yaitu nilai perusahaan. Menurut Purnomo (2021) Nilai perusahaan  diukur  dengan  Price  Book
Value (PBV), Rasio ini merupakan rasio antara  harga  saham  terhadap  nilai bukunya.  Rumus  yang  digunakan  untuk mengukur  Price  to  Book  Value  dalam penelitian ini adalah sebagai berikut: 𝑃𝑟𝑖𝑐𝑒 𝐵𝑜𝑜𝑘 𝑉𝑎𝑙𝑢𝑒 ( 𝑃𝐵𝑉 )  =  Harga  Perlembar Saham Nilai  buku  perlembar saham

## Struktur Modal
Menurut  Agus  Zainul  Arifin (2018)  Struktur  Modal  adalah  sebagai berikut  Struktur  modal  adalah  sumber dana  jangka  panjang  yang  tertanam dalam  perusahaan  dengan  jangka  waktu lebih  dari  satu  tahun.  Menurut  I  Made Sudana  (2019)  pengertian  Struktur Modal  berkaitan  dengan  pembelanjaan jangka  panjang  suatu  perusahaan  yang diukur  dengan  perbandingan  antara utang  jangka  panjang  dengan  modal sendiri.  Menurut  Bambang  Sugeng (2017)  Struktur  Modal  adalah  adalah jumlah  dana  yang  relatif  besar  dan terikat  dalam  jangka  waktu  panjang, sehingga  lebih  bersifat  strategik  bagi perusahaan. Berdasarkan ketiga pendapat  di  atas  dapat  disimpulkan bahwa struktur modal  adalah suatu  dana perusahaan  yang  bersumber  dari  utang jangka  panjang  dan  modal  sendiri  yang digunakan  untuk  memenuhi  kebutuhan perusahaan.
Struktur  Modal  Struktur  modal merupakan hal  yang sangat penting bagi perusahaan,  Sebab  struktur  modal  akan memberikan efek kepada posisi keuangan  perusahaan  yang  nantinya akan  memberikan  pengaruh  terhadap nilai  perusahaan.  Dengan  mengetahui komposisi struktur modal  yang baik  dan benar  maka  perusahaan  dapat  terhindar dari  pada  risiko-risiko  yang  dapat membuat perusahaan mengalami penurunan  dalam  pencapaian  tujuannya
(Nikita,  2018).  Seperti  diketahui  bahwa penggunaan  modal  sendiri  atau  modal pinjaman akan memberikan dampak bagi perusahaan. Dan menurut kesuma Nikita (2018)  Semakin  besarnya  angka  rasio struktur  modal  berarti  semakin  banyak jumlah pinjaman jangka panjang, sehingga  semakin  banyak  bagian  dari laba  operasi  yang  digunakan  untuk membayar  beban  bunga  tetap,  dan semakin banyak aliran kas yang digunakan  untuk  membayar  angsuran pinjaman,  akibatnya  semakin  sedikit jumlah  laba  bersih  sesudah  pajak  yang akan diterima oleh perusahaan.
Rasio  ini  lebih  dikenal  dengan sebutan  rasio  utang,  karena  pada dasarnya kedua rasio itu membandingkan  dana  utang  dengan komponen  lain  yaitu  aset  dan  ekuitas.
Bagi manajemen dan juga calon investor,  rasio  struktur  modal  sering digunakan untuk melihat risiko keuangan yang diakibatkan oleh kebijakan pendanaan perusahaan. Semakin  tinggi  rasio  tersebut  semakin tinggi  risiko  keuangan  yang  mungkin dihadapi oleh perusahaan, dan sebaliknya.  Oleh  karena  itu  dalam penelitian ini struktur modal akan diukur dengan  Debt  to  Equity  Ratio  (DER) Rumus  DER  menurut  Purnomo  (2021) adalah sebagai berikut:
Debt to Equity Ratio (DER) = Total Hutang/Total Equitas X 100%
Keputusan Investasi Keputusan  investasi  merupakan
keputusan yang terpenting dari keputusan  lainnya  dalam  hubungannya dengan  peningkatan  nilai  perusahaan. Keputusan  investasi  pada  dasarnya adalah  keputusan  untuk  mengalokasikan sumber dana  atau akan  digunakan untuk apa  dana  tersebut.  Efisiensi  penggunaan dana  secara  langsung  akan  menentukan besar  kecilnya  tingkat  keuntungan  yang dihasilkan dari investasi tersebut (Syahyunan, 2015).
Manajer keuangan harus mengalokasikan  dana  ke  dalam  bentuk- bentuk  investasi  yang  akan  dapat mendatangkan keuntungan di masa yang akan  datang.  Bentuk,  macam  dan komposisi  dari  investasi.  Ada  beberapa hal yang  mendasar  dalam  proses keputusan  investasi,  yaitu  pemahaman hubungan  antara  return  harapan  dan risiko  investasi.  Semakin  besar  return harapan  suatu  investasi,  maka  semakin besar pula risiko yang harus dipertimbangkan  oleh  investor  (Van
Horne dan Wachowicz, 2014). Keputusan investasi menurut Sutrisno (2015) adalah masalah
bagaimana  manajer  keuangan  harus mengalokasikan  dana  ke  dalam  bentuk- bentuk  investasi  yang  akan  dapat mendatangkan keuntungan di masa yang akan  datang.  Keputusan investasi  sangat penting  bagi  sebuah  perusahaan  karena berpengaruh  terhadap pencapaian  visi
dan misi perusahaan. Sedangkan menurut  Berk  dan  DeMarzo  (2017) keputusan  investasi adalah  : The financial  manager  must  weigh  the  costs and  benefits  of  all  investments  and projects  and  decide  which  of  them qualify  as  good  uses  of  the  money stockholders  have  invested  in  the  firm .”
Hal tersebut bermaksud bahwa,
keputusan  investasi  adalah  bagaimana manajer  keuangan  harus  menimbang biaya  dan  manfaat  dari  semua  investasi dan proyek dan memutuskan mana  yang memenuhi  syarat  sebagai  penggunaan yang  baik  dari  pemegang  saham  uang yang diinvestasikan di perusahaan.
Dari beberapa
pengertian
keputusan investasi, maka dapat
disimpulkan  bahwa  keputusan  mengenai investasi  merupakan  keputusan  yang paling penting diantara keputusan pendanaan dan kebijakan dividen, keputusan investasi merupakan
keputusan  untuk  mengalokasikan  dana ke  dalam  bentuk-bentuk  investasi  yang
menghasilkan  keuntungan  di  masa  yang akan datang.
Melakukan  investasi  bukanlah hal  yang  mudah  untuk  para  manajemen perusahaan dikarenakan dapat mempengaruhi nilai perusahaan (Purnomo,  2021).  Keputusan  investasi dengan  menggunakan  proksi  PER  yang dapat dihitung dengan rumus berikut:
PER = Laba Bersih Setelah Pajak / Total Equitas

## Profitabilitas
Menurut  Hery  (2017)  pengertian profitabilitas  merupakan  kemampuan suatu  perusahaan  untuk  mendapatkan laba  (keuntungan)  dalam  suatu  periode tertentu.  Menurut  Sri  Dewi  Anggadini dan  Dita  Juliana  (2017)  mengatakan bahwa  Profitabilitas  adalah  kemampuan perusahaan untuk mendapatkan laba atau mengukur efektivitas manajemen perusahaan  pengelolaan.  Profitabilitas dapat  diukur  dari  modal  itu  sendiri maupun  dari  semua  dana  diinvestasikan ke dalam perusahaan. Dan menurut Lela Nurlaela Wati (2019) Rasio profitabilitas adalah mengukur kemampuan perusahaan untuk menghasilkan keuangan  ditingkat  penjualan,  aset, modal saham tertentu.
Berdasarkan dari ketiga pendapat di  atas  dapat  disimpulkan  bahwa Profitabilitas  adalah  kemampuan  suatu perusahaan dalam
menghasilkan keuntungan berdasarkan aset yang dimilikinya., sehingga dapat mencerminkan prospek perusahaan tersebut baik.
Rasio  profitabilitas  tidak  hanya berguna bagi perusahaan saja, melainkan juga  bagi  pihak  luar  perusahaan.  Dalam prakteknya,  ada  banyak  manfaat  yang dapat  diperoleh  dari  rasio  profitabilitas, baik  bagi  pihak  pemilik  perusahaan, manajemen  perusahaan,  maupun  para pemangku  kepentingan  lainnya  yang terkait dengan perusahaan.
Berikut adalah tujuan dan manfaat rasio profitabilitas secara keseluruhan menurut (Hery, 2015): 1. Untuk mengukur kemampuan perusahaan  dalam  menghasilkan  laba selama periode tertentu.
2. Untuk  menilai  posisi  laba  perusahaan tahun sebelumnya dengan tahun sekarang.
3. Untuk  menilai  perkembangan  laba dari waktu ke waktu.
4. Untuk  mengukur  seberapa  besar jumlah laba bersih yang akan dihasilkan  dari  setiap  rupiah  dana yang tertanam dalam total aset.
5. Untuk  mengukur  seberapa  besar jumlah laba bersih yang akan dihasilkan  dari  setiap  rupiah  dana yang tertanam dalam total ekuitas.
6. Untuk  mengukur  margin  laba  kotor atas penjualan bersih.
7. Untuk mengukur margin laba operasional atas penjualan bersih.
8. Untuk  mengukur  margin  laba  bersih atas penjualan bersih
Profitabilitas  adalah  rasio  yang mengukur profitabilitas suatu perusahaan dan  menguraikan  tingkat  efektivitas manajemen perusahaan (Purnomo, 2021). Profitabilitas menggunakan proksi ROE  yang dapat  dihitung dengan rumus berikut:
ROE : Laba Bersih Setelah Pajak / Total Equitas

## Kerangka Hipotesis
Sehingga dapat digambarkan paradigm penelitian sebagai berikut :
Gambar 1 Kerangka Penelitian Pengembangan Hipotesis
Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan Pengaruh Struktur Modal terhadap  Nilai  Perusahaan  Menurut Bambang Sugeng (2017: 266) Kebijakan struktur modal pada dasarnya merupakan kebijakan  tentang  komposisi  pendanaan perusahaan  artinya  dari  sumber  apa  saja pendanaan  perusahaan  diperoleh  dan bagaimana  komposisi  jumah  dana  dari sumber-sumber pendanaan yang digunakan  tersebut.  Dan  menurut  Agus Zainul  Arifin  (2018:80)  mengatakan bahwa  jika  investasi  baru  menghasilkan tingkat  keuntungan  yang  lebih  besar daripada  biaya  modal,  maka  nilai perusahaan akan meningkat. Dan sebaliknya apabila investasi baru tersebut memberikan tingkat keuntungan yang lebih rendah daripada biaya modal, maka  nilai  perusahaan  akan  menurun. Nilai  perusahaan  akan  terus  meningkat dengan  bertambahnya  proporsi  utang pada  struktur  modal  (Zainul  Arifin, 2018).
Penggunaan utang dalam struktur modal memiliki banyak keuntungan. Teori Pertukaran menjelaskan  bahwa  penggunaan  utang menyebabkan  lebih  banyak  laba  operasi perusahaan  yang  akan  diterima  oleh pasar investor.  Oleh karena itu, semakin banyak perusahaan mempergunakan utang,  maka  semakin  tinggi  nilai  dan harga  sahamnya  (Aditya,  2017).  Teori trade-off  menjelaskan  bahwa  apabila posisi  struktur  modal  berada  di  bawah titik  optimal  maka  setiap  penambahan utang akan meningkatkan nilai
perusahaan.  sebaliknya,  apabila  posisi struktur modal berada diatas titik optimal maka  setiap  penambahan  utang  akan menurunkan nilai perusahaan. oleh sebab itu, dengan ,asumsi target struktur modal optimal belum tercapai, maka
H 4 H 3 H 2 H 1 Keputusan
Investasi (X2) Profitabilitas
(X3)
Nilai Perusahaan (Y) Struktur Modal (X1)
berdasarkan teori trade- off memprediksi adanya  hubungan  positif  terhadap  nilai perusahaan  (Syahyunan,  2015).  Dalam penelitian Suranto & Walandouw (2017) menyatakan bahwa struktur modal berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Maka dapat disusun hipotesis mengenai struktur modal terhadap nilai perusahaan adalah sebagai berikut:
H1:  Struktur  Modal  berpengaruh positif terhadap Nilai Perusahaan
Keputusan  Investasi  Terhadap  Nilai Perusahaan
Keputusan investasi adalah
keputusan  mengalokasikan  dana  ke dalam  bentuk-bentuk  investasi  yang akan  menghasilkan  keuntungan  di  masa yang  akan  datang.  Menurut  signalling theory,  keputusan  investasi  merupakan sebuah  sinyal  bagi  investor.  Teori tersebut  menyatakan  bahwa  pengeluaran investasi  memberikan  sinyal  positif terhadap  pertumbuhan  perusahaan  di masa  yang  akan  datang,  sehingga meningkatkan  harga  saham  sebagai indikator  nilai  perusahaan.  Teori  ini menunjukkan bahwa
pengeluaran
investasi yang dilakukan oleh perusahaan memberikan sinyal, khususnya  kepada  investor  maupun kreditur bahwa perusahaan tersebut akan tumbuh di masa mendatang. Nilai positif dari investor tersebut yang akan meningkatkan nilai perusahaan. Hasil penelitian Sunengsih
(2021)  tentang  pengaruh  keputusan investasi  terhadap  nilai  perusahaan menunjukkan  nilai  koefisien  1,443 dengan  nilai  signifikan  0,000  hal  ini berarti  keputusan  investasi  berpengaruh postif signifikan terhadap nilai perusahaan.  Nilai  koefisien  sebesar 1,443  berarti  setiap  kenaikan  keputusan investasi  sebesar  1  maka  diikuti  dengan kenaikan  nilai  perusahaan  sebesar  1,443 yang mengindikasi semakin tinggi
tingkat  keputusan  investasi,  maka  nilai perusahaan juga akan meningkat.
Keuntungan  yang  akan  didapat  oleh perusahaan di masa depan juga ditentukan  oleh  kegiatan  investasi  yang dilakukan perusahaan, keputusan
investasi  yang  tepat  akan  menghasilkan kinerja  yang  optimal  sehingga  mampu meningkatkan nilai perusahaan.
Maka  dapat  disusun  hipotesis mengenai  struktur  modal  terhadap  nilai perusahaan adalah sebagai berikut:
H2: Keputusan Investasi berpengaruh positif terhadap Nilai Perusahaan
1. Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Pengukuran  profitabilitas  dengan menggunakan  rasio  Return  On  Equity (ROE)  adalah  indikator  penting  dalam penilaian  kinerja  keuangan  perusahaan bagi  investor.  Besarnya  profitabilitas yang diperoleh perusahaan maka semakin  besar  pula  nilai  perusahaan. Untuk  meningkatkan  nilai  perusahaan, perusahaan  wajib  meningkatkan  kinerja keuangannya.  Rendahnya  profitabilitas mencerminkan prospek yang buruk akan masa depan perusahaan kedepan,
sehingga  tidak  ditanggapi  oleh  investor yang dapat menurunkan nilai perusahaan.  Menurut  Mayarina  dan Mildawati (2017) semakin tinggi profitabilitas  perusahaan  semakin  tinggi pula nilai perusahaan atau sering disebut dengan  hubungan  searah.  Hal  ini disebabkan  oleh  profit  yang  tinggi  akan memberikan
indikasi
prospek perusahaan  yang  baik  di  masa  depan serta  akan  dianggap  investor  sebagai jaminan  untuk  mendapatkan  return  atas saham  yang  dimiliki,  sehingga  akan memicu  daya  tarik  investor  untuk meningkatkan permintaan terhadap saham perusahaan. Nilai perusahaan juga akan  meningkat  apabila  permintaan terhadap saham perusahaan meningkat.
Hasil  Penelitian  Jamaluddin  Ali (2021). Pengaruh variabel ROE terhadap nilai  perusahaan  menunjukkan  hasil yang  positif,  Hal  ini  mengindikasikan bahwa  tingkat  pengembalian  ekuitas (Return On Equity) dan nilai perusahaan satu  arah,  artinya  kenaikan  ROE  akan diikuti kenaikan yang signifikan terhadap  nilai  perusahaan.  begitupun sebaliknya,  turunnya  ROE  akan  diikuti turunnya nilai perusahaan secara signifikan.  Profitabilitas  dapat  diukur dengan ROE, ROE menandakan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan  laba  dari  setiap  modal yang  disetorkan  kepada  perusahaan tersebut, sehingga apabila suatu perusahaan  memiliki  nilai  ROE  yang tinggi, maka hal itu akan meningkatakan return  penyetor  modal  dalam  hal  ini adalah  pemegang  saham.  Perusahaan yang  memiliki  Return  yang  tinggi  yang paling  diminati  oleh  para  investor, dengan  demikian  maka  nilai  perusahaan akan  meningkat  yang  ditandai  dengan peningkatan harga saham.

## METODE PENELITIAN Objek Penelitian
Penelitian  ini  dilakukan  pada Perusahaan Manufaktur Sektor Makanan dan  Minuman  yang  terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia    (BEI)    periode    2017- 2020.  Data  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  laporan  keuangan perusahaan manufaktur yang telah terdaftar  pada  website  resmi  Bursa  Efek Indonesia seperti www.idx.co.id .

## Defenisi Operasional Variabel
Menurut  Yustia  Putri  (2017) Operasional  variabel  diperlukan  guna menentukan  jenis  dan  indikator  dari variabel-variabel  yang  terkait  dalam penelitian ini.
Disamping itu, operasional  variabel  bertujuan  untuk menentukan  skala  pengukuran  dari masing-masing variabel sehingga pengujian
hipotesis
dengan
menggunakan alat bantu dapat dilakukan dengan tepat.
Untuk  memberikan  penjelasan mengenai variabel penelitian yang digunanakan  yakni Struktur  Modal, Keputusan Investasi, Profitabilitas terhadap Nilai perusahaan pada Perusahaan Manufaktur Sektor Makanan dan  Minuman  yang  terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia    (BEI)    periode    2017- 2020.  Berikut  ini  definisi  operasional masing-masing variabel dalam penelitian ini.

## Variabel Penelitian
Berdasarkan  penelitian  Sugiyono (2017) definisi variabel penelitian adalah suatu  atribut  atau  sifat  atau  nilai  dari orang, objek atau kegiatan yang mempunyai variasi tertentu yang ditetapkan  oleh  peneliti  untuk  dipelajari sehingga diperoleh informasi tentang hal tersebut, kemudian
ditarik kesimpulannya.  Didalam  penelitian  ini variabel  yang  diteliti  ada  tiga  variabel yaitu :
1. Variabel Dependen (Y) Sugiyono  (2017)  menjelaskan  variabel dependen sering disebut dengan variabel terikat  yang  artinya  variabel  yang dipengaruhi  atau  yang  menjadi  akibat, karena  adaya  variabel  bebas.  Pada penelitian  ini  yang  menjadi  variabel dependen adalah  :
Tax Advoidance (Y)
Nilai perusahaan  dari perusahaan adalah harga  yang  tersedia  untuk  dijual  oleh calon  pembeli  jika  perusahaan  tersebut ingin menjual. Menurut Purnomo (2021) Nilai perusahaan  diukur  dengan  Price  Book Value (PBV), Rasio ini merupakan rasio antara  harga  saham  terhadap  nilai bukunya.  Rumus  yang  digunakan  untuk mengukur  Price  to  Book  Value  dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
𝑃𝑟𝑖𝑐𝑒 𝐵𝑜𝑜𝑘 𝑉𝑎𝑙𝑢𝑒 ( 𝑃𝐵𝑉 )  = Harga Perlembar Saham

## Nilai buku perlembar saham

## 𝐏𝐫𝐢𝐜𝐞 𝐁𝐨𝐨𝐤 𝐕𝐚𝐥𝐮𝐞 (𝐏𝐁𝐕)
= 𝐇𝐚𝐫𝐠𝐚 𝐏𝐞𝐫𝐥𝐞𝐦𝐛𝐚𝐫 𝐒𝐚𝐡𝐚𝐦

## 𝐍𝐢𝐥𝐚𝐢 𝐛𝐮𝐤𝐮 𝐩𝐞𝐫𝐥𝐞𝐦𝐛𝐚𝐫 𝐬𝐚𝐡𝐚𝐦
2. Variabel Independen (X)
Menurut  Sugiyono  (2017)  variabel independen  sering  juga  disebut  dengan variabel  bebas  yang  artinya  varibael yang  mempengaruhi  atau  yang  menjadi sebab  perubahannya  atau  timbulnya variabel dependen (terikat).Pada
penelitian  ini  yang  menjadi  variabel independen adalah:
a. Struktur Modal (X1) Struktur  modal  adalah  suatu  dana perusahaan yang bersumber dari utang jangka  panjang  dan  modal  sendiri yang  digunakan  untuk  memenuhi kebutuhan perusahaan. Struktur modal akan  diukur  dengan  Debt  to  Equity Ratio  (DER)  Rumus  DER  menurut
Purnomo (2021) adalah sebagai berikut: Debt to Equity Ratio (DER) = Total Hutang/Total Equitas X 100% b. Keputusan Investasi Keputusan investasi merupakan
keputusan yang terpenting dari keputusan lainnya dalam hubungannya dengan  peningkatan  nilai  perusahaan.
Melakukan  investasi  bukanlah  hal yang  mudah  untuk  para  manajemen perusahaan dikarenakan dapat mempengaruhi nilai perusahaan (Purnomo, 2021). Keputusan investasi dengan  menggunakan  proksi  PER yang  dapat  dihitung  dengan  rumus berikut:
PER  =  Laba  Bersih  Setelah  Pajak  /  Total Equitas
c. Profitabilitas
Profitabilitas adalah kemampuan suatu perusahaan dalam menghasilkan
keuntungan  berdasarkan  aset  yang dimilikinya., sehingga dapat mencerminkan  prospek  perusahaan tersebut baik. Profitabilitas adalah rasio yang mengukur profitabilitas suatu perusahaan  dan  menguraikan  tingkat efektivitas manajemen perusahaan (Purnomo, 2021). Profitabilitas
menggunakan proksi ROE  yang dapat dihitung dengan rumus berikut:
ROE : Laba Bersih Setelah Pajak / Total Equitas

## Populasi
Menurut  penelitian    Sugiyono (2017) Populasi adalah wilayah generalisasi  yang  terdiri  atas  objek  atau subyek  yang  memiliki  kualitas  dan karakteristik  tertentu  yang  ditetapkan oleh  peneliti  untuk  dipelajari  dan kemudian ditarik kesimpulannya. Berdasarkan pengertian populasi penelitian  dilakukan  pada  Perusahaan Industri  Sektor  Makanan  dan  Minuman yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI)  selama  periode  2017-2020,  dan diperoleh populasi sebanyak 134
perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI.
Sampel
Berdasarkan  penelitian  Sugiyono (2017) Sampel adalah bagian dari jumlah dan  karakteristik  yang  dimiliki  oleh populasi  tersebut.  Pengukuran  sampel merupakan suatu langkah untuk menentukan  besarnya  sampel  yang diambil  dalam  melaksanakan  penelitian suatu objek. Untuk menentukan besarnya sampel  bisa  dilakukan  dengan  statistik atau  berdasarkan  estimasi  penelitian. Pengambilan sampel ini harus dilakuakn sedemikian  rupa  sehingga  diperoleh sampel yang benar-benar dapat berfungsi atau  dapat  menggambarkan  keadaan populasi  yang  sebenarnya.  Untuk  itu sampel yang diambil dari populasi harus betul - betul representative . Data sampel dikumpulkan dengan menggunakan purposive  sampling ,  yaitu  penggunaan
sampel  berdasarkan  kriteria-    kriteria yang  ditentukan.  Pada  penelitian  ini, peneliti  mengambil  sampel  dengan kriteria sampel sebagai berikut :
1. Perusahaan  industri  sektor  makanan dan  minuman  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia tahun 2017-2020
2. Perusahaan  industri  sektor  makanan dan  minuman  yang  memperoleh  laba tahun 2017-2020
3. Perusahaan  industri  sektor  makanan dan  minuman  yang  mempublikasikan laporan keuangan tahun 2017-2020
4. Perusahaan  industri  sektor  makanan dan minuman yang menyajikan
laporan  keuangan  dalam  mata  uang rupiah Tabel 3.1 Penarikan Sampel Penelitian No Pernyataan Jumlah 1. Perusahaan industri sektor makanan dan minuman  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia tahun 2017-2020 26 2. Perusahaan industri sektor makanan dan minuman  yang  tidak  mempublikasikan laporan keuangan tahun 2017-2020 (6) Jumlah Sampel 20 Sumber : www.idx.co.id

## Sumber Data
Penelitian ini menggunakan data  sekunder.  Data  sekunder  adalah sumber  data  penelitian  yang  diperoleh secara  tidak  langsung,  melalui  media perantara.  Data    sekunder    tersebut berupa    laporan    tahunan  perusahaan industri  sektor  makanan  dan  minuman selama periode 2017-2020 yang diperoleh dari situs BEI yaitu www.idx.co.id, website  masing-masing perusahaan dan lain-lain.
Teknik Pengumpulan Data Metode pengumpulan data yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah metode dokumentasi dan kepustakaan.
1. Metode dokumentasi adalah metode  yang  digunakan  untuk mencatat  data-data  yang  ada  di
laporan  keuangan  dan  data-data yang  tercatat  pada  perusahaan yang  mengalami  kerugian  pada Bursa Efek Indonesia.
2. Studi  kepustakaan  adalah  studi yang digunakan untuk memperoleh  teori-  teori  yang berhubungan  dengan  penelitian ini,  dimana  teori  ini  diambil  dari jurnal, dan penelitian terdahulu.
Metode Analisis Data Metode analisi data dalam penelitian  ini  menggunakan  statistik deskriptif  dan  analisis  regresi  berganda.
Analisis  data  yang  diperoleh  dalam penelitian ini akan menggunakan teknologi komputer  yaitu program SPSS versi 21. Statistik Deskriptif Berdasarkan  penelitian  Sugiyono (2017) Statistika deskriptif adalah statiska yang digunakan untuk menganalisis data dengan cara mendeskripsikan  atau  menggambarkan data  yang  telah  terkumpul  sebagaimana adanya  tanpa  bermaksud  membuat kesimpulan  yang  beraku  untuk  umum atau generealisasi. Penelitian menggunakan  statistic  deskriptif  yang terdiri  dari  rata-rata (mean), standar deviasi,  minimum  dan  maksimum. Umumnya  statistik  deskriptif  digunakan oleh peneliti untuk memberikan gambaran mengenai karakteristik variabel penelitian yang sama. Uji Asumsi Klasik Uji Normalitas
Uji  normalitas  digunakan  untuk menguji apakah distribusi variabel terikat  untuk  setiap  nilai  variabel  bebas tertentu  berdistribusi  normal  atau  tidak. Dalam  tabel  regresi  linier,  asumsi  ini ditunjukkan  oleh  nilai  error  yang berdistribusi  normal  atau  mendekati normal, sehingga layak dilakukan pengujian setara statistik.
Uji Multikolinearitas
Uji  Multikolinearitas  bertujuan  untuk menguji apakah model regresi
ditemukan adanya korelasi antar variable independen  (bebas).  Model  regresi  yang baik  seharusnya  tidak  terjadi  korelasi diantara  variabel  independen  (bebas). Jika variabel independen saling berkorelasi,  maka  variable-variabel  ini tidak  orthogonal.  Variabel  orthogonal adalah  variabel  independen  yang  nilai korelasi antar sesame variabel independen sama dengan nol.
Uji Heteroskedastisitas Uji  Heteroskedastisitas  bertujuan  untuk menguji  apakah  dalam  model  regresi terjadi  ketidaksamaan variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang  lain.  Jika variance dari  residual tetap  maka  disebut  Homoskedastisitas, namun  apabila  berbeda  maka  disebut Heteroskedastisitas.  Karena  data  ini menghimpun data yang mewakili berbagai ukuran mulai dari kecil, sedang, dan  besar.  Model  regresi  yang  baik adalah yang homoskedastisitas atau tidak terjadi heteroskestisitas.
Uji Autokorelasi Autokorelasi didefinisikan sebagai
korelasi  antar  observasi  yang  diukur berdasarkan  kebijakan  waktu  dalam model regresi atau dengan kata lain error dari observasi tahun berjalan dipengaruhi  oleh  error  dari  observasi tahun  sebelumnya.  Pada  pengujian autokorelasi  digunakan  uji Durbin- Watson . Untuk mengetahui ada tidaknya autkorelasi  pada  model  regresi  dan berikut nilai Durbin-Watson yang diperoleh  melalui  hasil  estimasi  model regresi.
Untuk  mengetahui  apakah  pada  model regresi  mengandung  autokorelasi  dapat digunakan  pendekatan DW  (Durbin Watson). Kriteria  autokorelasi  ada  3, yaitu :
a. Nilai D-W dibawah -2 berarti diindisikasikan ada autokorelasi positif.
b. Nilai  D-W  di  antara  -2  sampai  2 berarti diindikasikan tidak ada autokorelasi.
c. Nilai D-W di atas 2 berarti diindikasikan ada autokorelasi negatif.
Analisis Regresi Linear Berganda Berdasarkan  penelitian  Sugiyono (2017)  Analisis  regresi  linear  berganda merupakan  regresi  yang  memiliki  satu variable  dependen  dan  dua  atau  lebih variable independen.
Terdapat  dua  persmaan  analisis  regresi linear  berganda  dalam  penelitian  ini yaitu :
Keterangan : Y     : Variabel Dependen α      : Harga Konstanta β ₁ β ₂ : Koefisien Regresi Pertama X 1 : Variabel Independen Pertama X 2 : Variabel Independen Kedua X 3 : Variabel Independen Ketiga e : Error atau pengaruh luar
Pengujian Secara Parsial (Uji t)
Berdasarkan  penelitian  Sugiyono
(2017) Uji t (t-test) melakukan pengujian terhadap koefisien regresi secara parsial, pengujian ini dilakuakn untuk
mengetahui  signifikan  peran  secara parsial antara variable independen terhadap  variabel  dependen  dengan mengansumsikan bahwa variabel independen lain dianggap konstan. Uji  statistik  t  disebut  juga  uji signifikan individual. Uji ini menunjukkan  seberapa  jauh  pengaruh variabel independen secara parsial terhadap variabel dependen. Pada akhirnya  akan diambil  suatu  kesimpulan Ho ditolak  atau Ha diterima  dari hipotesis yang telah dirumuskan.
Y = α + β ₁ X ₁ + β ₂ X ₂ + β 3 X 3 + e Y = α + β ₁ X ₁ + β ₂ X ₂ + e Y = α + β ₁ X ₁ + β ₂ X ₂ + e
Rumus untuk uji t sebagai berikut :
t = √𝑛−2 𝑟

## √1−𝑟²
Keterangan : r  : Koefisien korelasi parsial t    :  Nilai  koefisien  korelasi  dengan derajat bebas (dk) = n-k-1 n : Jumlah sampel r 2 : Koefisien determinasi
Kriteria  yang diteteapkan dengan membandingkan  nilai  t  hitung  dengan  t table  dengan  menggunakan  tabel  harga kritis  t  tabel  dengan  tingkat  signifikasi yang  telah  ditentukan  sebesar  0,05 (alpha=0,05).  Kriteria  untuk  penerimaan atau  penolakan  hipotesis  nol  (Ho)  yang digunakan adalah sebagai berikut :
- Ho  diterima  apabila  t hitung berada  di daerah penerimaan Ho, dimana t hitung < t tabel atau Sig > α (0,05)
- Ho  ditolak  apabila  berada  di  daerah penolakan  Ho,  dimana  t hitung >  t tabel atau Sig < α (0,05)
Apabila Ho diterima, maka dapat disimpulkan bahwa pengaruh variabel  Independen  secara  parsial terhadap  variabel  dependen  dinilai tidak  signifikan.  Sedangkan  apabila Ho  ditolak  maka  pengaruh  variabel independen terhadap dependen adalah signifikan. Selain melihat perbandingan antara  t hitung dengan  t tabel ,  cara  lain untuk menentukan apabila Ho diterima  atau  ditolak  yaitu  dengan melihat  tingkat  signifikansi  yang telah  ditetapkan,  dalam  penelitian ini,  tingkat  signifikasi  sebesar  5% atau  (α  =  5%).  Dengan  tingkat signifikansi sebesar 5% berarti : -  Jika  angka  signifikansi  ≥  0,05, maka Ho ditolak -  Jika  angka  siginfkansi  ≤  0,05,
maka Ho diterima Pengujian Secara Simultan (Uji F) Pada  pengujian  simultan  akan diuji pengaruh kedua variabel independen secara bersama-sama terhadap  variable  dependen.  Statistik  uji yang digunakan pada pengujian simultan adalah uji F  yang biasa  disebut Analysis of Varian ( ANOVA) Pengujian  hipotesis  dapat  digunakan rumus sebagai berikut :
Keterangan : F n : Nilai Uji f R  : Koefisien korelasi ganda k   : Jumlah Variabel Independen n   : Jumlah anggota sampel
Tingkat  interval  keyakinan  yang diambil  adalah  95%  dengan  tingkat signifikan  kesalahan  error  sebesar  alpha 5%  (0,05).  Penetapan  tingkat  signifikan antara variabel yang diteliti dan merupakan  tingkat  signifikansi  yang umum digunakan dalam penelitian. Tingkat signifikan yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah 0,95 atau 95% dengan α = 0,05 atau 5% artinya kemungkinan dari hasil kesimpulan  adalah  benar  mempunyai pengaruh  sebesar  95%  atau  toleransi kesalahan sebesar 5%. Setelah memperoleh  hasil  F  hitung,  selanjutnya dibandingkan  dengan  F  tabel  dengan tingkat  signifikan  sebesar  0,05  atau  5% yang  artinya  kemungkinan  dari  hasil penarikan kesimpulan memiliki probabilitas 95%. Dengan tingkat signifkan sebesar 5% berarti :
- Ho ditolak jika F hitung > F table atau nilai Sig < α
- Ho  diterima  jika  F hitung <  F tabel atau nilai Sig > α
Jika terjadi penerimaan Ho maka dapat  diartikan  tidak  berpengaruh signifikansi terhadap variabel dependen. Sebaliknya jika Ho ditolak berarti  variabel  independen  secara
F n = R 2 / k (1-R 2 ) / (n-k-1)
simultan  memiliki  pengaruh  yang signifikan terhadap variable dependen. Uji Koefisien Determinasi Nilai  koefisien  determinasi  (R 2 ) menunjukkan persentase pengaruh semua  variable  independen  terhadap variable  dependen  baik  secara  parsial maupun  simultan.  Koefisien  determinasi dapat dirumuskan sebagai berikut :
Keterangan : KD : Koefisien Determinasi R 2 :  Koefisien  korelasi  yang dikuadratkan

## DAFTAR PUSTAKA
Arifin, Agus Zainul. (2018). Manajemen Keuangan .  Yogyakarta  :  Zahir
Publishing.
Atmaja,  Annanta  Wikrama  Tungga.
(2016). Pengaruh Struktur Modal, Pertumbuhan Perusahaan  dan  Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan LQ 45 di BEI Periode  2008-2012 .  e-Journal
S1  Ak  Universitas  Pendidikan Ganesha. Bambang,  Sugeng.  (2017). Manajemen Keuangan Fundamental . Yogyakarta: Deepublish. Berk,  Jonathan  B.,  Peter  M.  Demarzo.
(2017). Corporate Finance
Fourth  Edition .  New  Jersey:
Pearson Education Ltd
Dewi,  Ayu  Sri  Mahamatma  dan  Ary Wirajaya.  (2017). Pengaruh
struktur  modal,  profitabilitas dan  ukuran  perusahaan  pada nilai perusahaan. Ejurnal akuntansi  Universitas  Udayana,
ISSN 2302-8556.
Fatimah, Wahono, R. M., & Wahono, B. (2017). Pengaruh Good Corporate Governance Terhadap  Nilai  Perusahaan Dengan Kinerja Keuangan Sebagai  Variabel  Intervening . E-Jurnal Riset Manajemen Prodi  Manajemen  Universitas Islam Malang. https://market.bisnis.com/ .
Hery.  (2017). Auditing  dan  Asurans . Jakarta. Grasindo Indrarini, Silvia. (2019). Nilai Perusahaan  Melalui  Kualitas Laba  (Good  Governance  dan Kebijakan Perusahaan) . Surabaya : Scopindo. Lela  Nurlaela.  (2019). Model  Corporate Social Responsibiity (CSR). Jawa Timur : Myria Publisher. Nikita  Hayu.  (2018). Analisis  Faktor- faktor yang Mempengaruhi Struktur  Modal  Perusahaan . Skripsi. Universitas Islam indonesia Purnomo.  (2021). Pengaruh  Struktur Modal,  Keputusan  Investasi, dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan . Jurnal Akuntansi & Keuangan Volume 12, Nomor 1. Sari,  Novita.  (2021). Pengaruh  Struktur Modal, Pertumbuhan Perusahaan,  dan  Firm  Size terhadap Nilai Perusahaan Pada  Perusahaan  Consumer Goods  yang  Terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  (BEI)  Periode
2017-2020 .  Jurnal  Akuntansi dan  Manajemen,  Vol.  18  No.
02.
Sartono  (2017). Manajemen  Keuangan Teori  Dan  Aplikasi:  Edisi  4 . Yogyakarta: BPFE.
Sudana,  I  Made.  (2019). Manajemen Keuangan  Teori  dan  Praktik . Surabaya:  Airlangga  University Press.
KD = R 2 x 100%
Sugiyono.  (2017). Metode  Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, dan
R&D . Bandung : Alfabeta, CV. Sunengsih. (2021). Pengaruh tax avoidance,  keputusan  investasi dan  kebijakan  dividen  terhadap nilai  perusahaan .  JEB  Vol.18 No.4. Sutrisno. (2012). Manajemen Keuangan,
Teori Konsep & Aplikasi . Yogyakarta. Ekonisia Suwardika,  I.  N.,  &  Mustanda,  I.  K.
(2017). Pengaruh  Leverage, Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan  Perusahaan,  dan Profitabilitas  Terhadap  Nilai Perusahaan  Pada  Perusahaan
Properti. E-Jurnal  Manajemen Unud  ,  Vol.  6,  No.  3,  1248- 1277 Syahyunan. (2015). Manajemen
Keuangan  1 .  Medan:  USU
press.
Van Horne, dan John M. Wachowicz, Jr.
(2014). Primsip-prinsip Manajemen Keuangan (Fundamentals  of  Financial Management). Edisi 13 Buku 2 .
Jakarta: Salemba Empat. www.kemenperin.go.id Zubir.  (2017). Ukuran  Perusahaan,
Profitabilitas, Volatilitas Pendapatan,  dan  Resiko  Bisnis Terhadap  Nilai  Perusahaan dengan Kebijakan Hutang sebagai  Variabel  Moderating pada  Saham  JII  di  Bursa  Efek Indonesia . AJIE - Asian Journal of Innovation and Entrepreneurship.  Vol.  02,  No. 01.