## Pengaruh Profitabilitas terhadap Harga Saham
Muhammad Putu Arsyandra 1 , Rieswandha Dio Primasatya 2*
1,2) Universitas Airlangga
1) muhammad.putu.arsyanda-2022@feb.unair.ac.id, 2 ) rieswandhaprimasatya@supermail.id Corresponding Author Diajukan : 23 Agustus 2023 Disetujui : 11 September 2023 Dipublikasi
: 1 Januari 2024

## ABSTRACT
The  capital  market  plays  a  crucial  role  in  supporting  economic  growth,  enabling  the  trading  of stocks  and  bonds.  Investment  in  the  capital  market  involves  technical  and  fundamental  analysis, with  financial  reports  significantly  influencing  stock  prices  and  investor  returns.  Macroeconomic factors and company performance also impact stock movements. Fundamental financial ratios play a central  role  in  determining  stock  values.  The  aim  of  this  research  is  to  examine  the  effects  of fundamental  financial  ratios  such  as  GPM,  PMR,  ROA,  ROE,  and  ROS  on  stock  prices.  The sampling  method  used  is  purposive  sampling.  In  the  analysis,  this  study  applies  multiple  linear regression, including measures of determination coefficients, F-tests, and t-tests. Before hypothesis testing,  initial  steps  involve  descriptive  statistical  analysis  and  testing  classical  assumptions  to ensure that data is free from assumptions such as normality, multicollinearity, heteroskedasticity, and autocorrelation. The population studied consists of industrial and manufacturing companies in Indonesia, with the sample comprising manufacturing companies in the mining sub-sector listed on the Indonesia  Stock  Exchange (IDX) during the  period  from  2018  to  2021.  The research  findings conclude that ROA has a significant negative impact on stock prices, while ROE has a positive but insignificant  impact.  GPM  also  has  a  positive  but  insignificant  impact  on  stock  prices,  as  does NPM.  On  the  other  hand,  ROS  has  a  significant  negative  impact  on  stock  prices.  For  future research,  other  factors  that  may  influence  stock  prices  and  their  impact  on  the  variables  under study can be considered.
Keywords: GPM, PMR, ROA, ROE, ROS, Stock Price

## PENDAHULUAN
Menurut  Sampurna  dan  Santoso  (2017),  pasar  modal  telah  menjadi  faktor  penting  dalam pertumbuhan  bisnis  dan  ekonomi  selama  berabad-abad,  menarik  minat  banyak  sarjana  untuk mempelajari  bidang  ini.  Pasar  modal  berperan  sebagai  wadah  yang  memfasilitasi  perdagangan berbagai jenis efek dengan jangka yang panjang seperti saham, obligasi, surat utang, dan instrumen finansial  lainnya  untuk  mengumpulkan  modal.  Pentingnya  pasar  sekunder  juga  sangat  mencuat dalam mendukung  perkembangan ekonomi  nasional. Dalam  ranah  pasar modal, pertemuan  antara pihak yang membutuhkan pendanaan dengan mereka yang bersedia menyediakan dana diatur sesuai dengan  peraturan  yang  telah  ditetapkan oleh  badan-badan  dan  profesi-profesi  yang  terkait dengan instrumen keuangan tersebut. Undang-Undang Nomor 8 Tahun 1995 tentang Pasar Modal dengan jelas  menyoroti  pentingnya  peran  strategis  pasar  modal  dalam  usaha  untuk  memajukan perekonomian  nasional.  Menurut  (Robiyanto  et  al.,  2019),  pasar  modal  dapat  mengalami kekurangan atau kelebihan dana untuk perdagangan obligasi, saham, dan instrumen pasar lainnya. Dari segi ekonomi, pasar modal berperan sebagai sarana untuk menghimpun dana jangka panjang bagi pemerintah, memungkinkan alokasi dana ke sektor-sektor yang memiliki potensi pertumbuhan dan memberikan manfaat bagi masyarakat melalui jalur pasar modal.
Investasi merupakan tindakan menyalurkan dana dalam satu atau beberapa jenis aset dalam periode waktu tertentu, dengan harapan mendapatkan penghasilan atau profit, atau meningkatkan nilai awal
investasi dengan tujuan untuk memaksimalkan return di masa mendatang. Dalam situasi investasi di  pasar  modal,  analis  dan  investor  memiliki  dua  opsi  pendekatan  yang  tersedia,  yaitu  analisis teknikal  dan  analisis  fundamental  (Marundha  &  Racbini,  2014).  Berdasarkan  pendapat  Mahdi  & Khaddafi  (2020),  Analisis  Teknikal  adalah  istilah  yang  digunakan  untuk  menggambarkan pendekatan  dalam  memproyeksikan  pergerakan Stock  Price dan  kondisi  pasar  dengan  melihat histori perubahan Stock Price (situasi pasar) di masa lalu. Sedangkan menurut (Asthri, Topowijono, &  Sulasmiyati,  2016)  Analisis  teknikal  adalah  sebuah  penyelidikan  yang  memiliki  tujuan  untuk memeriksa sejumlah faktor yang berhubungan pasar saham dan bagaimana faktor-faktor ini dapat memengaruhi Stock  Price .  Menurut  penjelasan  Jogiyanto  (2014),  analisis  fundamental  adalah pendekatan  analisis  yang  digunakan  untuk  menilai  nilai  sebenarnya  suatu  saham  dengan menggunakan  informasi  keuangan  dari  entitas.  Analisis  fundamental  mempertimbangkan perkembangan financial  ratio seperti  tingkat  solvabilitas,  likuiditas,  rentabilitas,  serta  strategi keuangan bagi entitas dalam hal investasi dan pembiayaan. Selain itu, kinerja entitas dan kebijakan dividen  juga  menjadi  perhatian  utama  dalam  analisis  fundamental.  (Driver,  Grosman,  and Scaramozzino 2020).
Laporan keuangan entitas dapat mengindikasikan kondisi kuat atau lemahnya entitas. Kebanyakan investor  mempertimbangkan profit tahunan  entitas  ketika  membuat  keputusan  investasi (Nurfadillah, 2016). Keputusan investasi yang logis oleh investor dan pembelian saham atau surat berharga yang substansial dapat meningkatkan pendapatan dan dividen tahunan. Laporan keuangan entitas  secara  langsung  mencerminkan  performa  keuangan  entitas,  dan  ini  menjadi  faktor  utama yang  dipertimbangkan  oleh  para  investor.  Kemajuan  dalam  kinerja  finansial  entitas  diantisipasi dapat  mengakibatkan  kenaikan Stock  Price dan  memberikan  hasil  kepada  para  investor.  Tingkat pengembalian yang tinggi pada saham menjadi dorongan bagi investor untuk terlibat dalam pasar modal.  Oleh  karena  itu,  jika  entitas  mampu  meningkatkan  kemampuannya  dalam  menghasilkan profit ,  ini  juga  akan  berpengaruh  positif  pada  kenaikan Stock  Price .  Semakin  besar  tingkat pengembalian  atau profit yang  diperoleh,  semakin  kuat  posisi  kepemilikan  entitas  (Defrizal  & Mulyawan, 2015).
Stock  Price dihubungani  oleh  sejumlah  faktor  yang  beragam,  termasuk  faktor-faktor  ekonomi makro  dan  faktor  fundamental.  Faktor-faktor  ekonomi  makro  melibatkan  aspek-aspek  ekonomi yang berskala lebih besar, seperti kebijakan ekonomi, tingkat inflasi, tingkat suku bunga, nilai tukar mata  uang,  dan  pendapatan  masyarakat.  Di  sisi  lain,  faktor  fundamental  berhubungan  dengan situasi  internal  entitas  yang  menerbitkan  saham  (emiten).  Jika  kinerja  entitas  baik,  maka Stock Price nya  cenderung  meningkat.  Peningkatan Stock  Price akan  berpengaruh  pada  peningkatan pengembalian  yang  diterima  oleh  investor.  Investor juga  akan  meningkatkan  kepercayaan  mereka terhadap emiten, dan ini akan membuat mereka berharap mendapatkan profit atau dividen yang lebih  besar.  Informasi  mengenai  faktor  fundamental  dapat  ditemukan  dalam  laporan  keuangan emiten, termasuk kemampuan entitas dalam menghasilkan profit (profitabilitas), kemampuan untuk membayar  hutang  (solvabilitas),  serta  efisiensi  dan  efektivitas  dalam  mengelola  aset  entitas (aktivitasnya).
Penelitian  ini  difokuskan  pada  kemampuan  emiten  dalam  menghasilkan profit (profitability). Profitabilitas  menganalisa  efisiensi  dan  keberhasilan  suatu  bisnis.  Artinya,  bisnis  tersebut  mampu menghasilkan  pengembalian  investasi  yang  lebih  besar  dibandingkan  dengan  investasi  alternatif berdasarkan sumber daya yang dimilikinya. Beberapa metrik yang digunakan untuk mengevaluasi profitabilitas termasuk ROE, ROA, NPM, GPM, dan ROS.
Dalam  lingkungan  bisnis  yang  sangat  kompetitif,  menjadi  krusial  untuk  menggunakan  metrik keuangan yang tepat untuk menilai performa entitas. Meskipun financial ratio konvensional seperti rasio  profitabilitas  sering  digunakan,  namun  mereka  memiliki  kekurangan  karena  tidak mempertimbangkan  biaya  modal,  sehingga  sulit  untuk  menentukan  apakah  entitas  berhasil menciptakan nilai tambah atau tidak. Penelitian sebelumnya telah mengindikasikan bahwa financial ratio fundamental memiliki pengaruh yang signifikan pada perubahan Stock Price . Selain itu, hasil studi  sebelumnya  yang  telah  dilakukan  oleh  peneliti-peneliti  sebelumnya  juga  mengindikasikan temuan  yang  berbeda.  Oleh  karena  itu,  penelitian  ini  memiliki  tujuan  untuk  menginvestigasi hubungan dari financial ratio fundamental seperti GPM, PMR, ROA, ROE, dan ROS kepada Stock Price .

## STUDI LITERATUR
Menurut  teori  signaling,  entitas  dengan  ROA  tinggi  menandakan  bahwa  entitas  memiliki kondisi keuangan yang baik dan sehat karena entitas mampu menghasilkan profit yang tinggi dari setiap rupiah aset yang dimiliki, begitu juga sebaliknya. Dalam hal ini, entitas dengan ROA tinggi dianggap  sebagai  isyarat  positif  bagi  investor  karena  mengindikasikan  bahwa  entitas  memiliki potensi untuk memberikan profit yang lebih besar bagi investor, begitu juga sebaliknya.
Hasil  penelitian  menurut  Dewi  &  Suwarno  (2022)  mengindikasikan  bahwa  ROA  memiliki pengaruh positif pada Stock Price . Oleh karena itu, hipotesis yang diajukan adalah: H1 : ROA berhubungan pada Stock Price pada entitas manufaktur subsektor pertambangan listing pada BEI
Menurut  teori  signaling,  entitas  dengan  ROE  tinggi  menandakan  bahwa  entitas  memiliki kondisi keuangan yang baik dan sehat karena entitas mampu menghasilkan profit yang tinggi dari modal  sendiri  yang  dimiliki,  begitu  juga  sebaliknya.  Dalam  hal  ini,  entitas  dengan  ROE  tinggi dianggap  sebagai  isyarat  positif  bagi  investor  karena  mengindikasikan  bahwa  entitas  memiliki potensi untuk memberikan profit yang lebih besar bagi investor, begitu juga sebaliknya.
Berdasarkan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Iqrimah,  Chaidir,  and  Jatmika  2021) mengindikasikan  jika  ROE  berhubungan  pada Stock  Price .  Sehingga,  hipotesis  yang  diajukan adalah:
H2 : ROE berhubungan pada Stock Price pada entitas manufaktur subsektor pertambangan listing pada BEI
Dalam  kerangka  teori  sinyal,  entitas  yang  memiliki  GPM  tinggi  dianggap  sebagai  indikasi bahwa  entitas  berada  dalam  kondisi  finansial  yang  sehat  dan  memiliki  kinerja  yang  kuat.  Hal  ini disebabkan  oleh  kemampuan  entitas  untuk  menghasilkan profit yang  besar  dari  penjualan  produk atau  jasa  mereka.  Sebaliknya,  entitas  dengan  GPM  rendah  dapat  dianggap  memiliki  kinerja  yang lebih lemah.
Hasil  penelitian  yang  dilaporkan  oleh  Mahdi  &  Khaddafi  (2020)  mengindikasikan  bahwa GPM berhubungan pada Stock Price . Oleh karena itu, hipotesis yang diajukan adalah: H3 : GPM berhubungan pada Stock Price pada entitas manufaktur subsektor pertambangan listing pada BEI
NPM  adalah  suatu  indikator  yang  menganalisa profit bersih  yang  diperoleh  entitas  dalam kaitannya  dengan  pendapatan  entitas.  Semakin  tinggi  rasio  ini,  semakin  besar profit bersih  yang dapat  diperoleh  entitas  tersebut.  Tingkat profit bersih  yang  tinggi  dapat  mencerminkan  kinerja entitas  yang  solid  dan  dapat  menarik  minat  investor  untuk  berinvestasi  dalam  saham  entitas tersebut. Ini pada gilirannya dapat mengakibatkan kenaikan Stock Price .
Temuan  ini  juga  mendapat  dukungan  dari  hasil  penelitian  sebelumnya  yang  menyatakan bahwa ada hubungan positif dan signifikan antara Margin Profit Bersih dan Stock Price (Novita & Situmorang, 2020).
H4 : PMR berhubungan pada Stock Price pada entitas manufaktur subsektor pertambangan listing pada BEI
Teori  pasar  yang  efisien  menyatakan  bahwa Stock  Price mencerminkan  semua  informasi yang  telah  tersedia  mengenai  entitas,  termasuk  kinerja  keuangan  entitas  yang  dinyatakan  dalam bentuk  ROS,  yang  merupakan  rasio  antara profit bersih  entitas  dengan  pendapatan  entitas.  Oleh karena itu, semakin tinggi nilai rasio ini, semakin besar pula profit bersih yang berhasil diperoleh oleh entitas.
Teori  ini  didukung  oleh  temuan  penelitian  sebelumnya  yang  mengindikasikan  bahwa peningkatan  kinerja  entitas  berkontribusi  pada  peningkatan profit yang  diperoleh  oleh  entitas  dan pada  akhirnya  memberikan  manfaat untuk  pemilik  saham dengan  potensi  kenaikan Stock  Price (Junaidi, 2021); (Meilinda & Destriana, 2019). H5 : ROS berhubungan pada Stock Price pada entitas manufaktur subsektor pertambangan listing pada BEI

## METODE

## Populasi dan Sampel
Populasi  dalam  studi  ini  merujuk  kepada  informasi  yang  bersumber  dari  Badan  Pusat Statistik pada tahun 2021 sebanyak 131.414 perusahan industri dan manufaktur di Indonesia
Dalam  penelitian  ini,  terdapat  63  entitas  manufaktur  yang  termasuk  dalam  sub-sektor pertambangan dan terdaftar di BEI selama periode tahun 2018 hingga 2021 menjadi sampel yang diambil.  Metode  penentuan  sampel  yang  diterapkan  adalah  purposive  sampling.  Penelitian  ini mengikuti kriteria berikut dalam pemilihan sampel:
1. Entitas manufaktur subsektor pertambangan listing di BEI selama pengamatan periode 2018- 2021
2. Entitas  manufaktur  subsektor  pertambangan  yang  terdafatar  di  BEI  dan  telah  menerbitkan laporan keuangan tahunan pada periode penelitian yang ditentukan yaitu tahun 2018-2021.
3. Perusaan manufaktur subsektor pertambang yang tidak mengalami kerugian  selama periode 2018- 2021
4. Entitas yang memiliki data yang lengkap dan tersedia di basis data IDX Factbook juga menjadi kriteria dalam pemilihan sampel
Informasi  yang  diperoleh  dalam  penelitian  ini  dianalisa  melalui  uji  asumsi  klasik  dan  dilanjutkan dengan uji hipotesis.

## Variabel Operasi
ROA  adalah  indikator  yang  menganalisa  sejauh  mana  entitas  menghasilkan profit relatif terhadap  total  aset  yang  dimilikinya.  ROA  memberikan  wawasan  kepada  manajer,  investor,  atau analis  mengenai  efisiensi  manajemen  entitas  dalam  memanfaatkan  asetnya  untuk  menghasilkan pendapatan. ROA diungkapkan dalam bentuk persentase. Rumus ROA dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
𝑅𝑂𝐴 = 𝑙𝑎𝑏𝑎 𝑏𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑠𝑒𝑠𝑢𝑑𝑎ℎ 𝑝𝑎𝑗𝑎𝑘 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎 × 100%
ROE digunakan untuk menganalisa besarnya profit yang menjadi milik pemilik modal. ROE menandakan seberapa baik entitas dalam menghasilkan pengembalian atas investasi yang diterima dari  pemegang  sahamnya.  ROE  adalah  penggunaan  modal  entitas  yang  efisien,  semakin  tinggi (kuat) rasionya semakin baik posisi entitas. Persamaan:

## 𝑅𝑂𝐸 = 𝑁𝑒𝑡 𝑝𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦
× 100%
GPM  adalah  indikator  profitabilitas  entitas  yang  dihitung  dengan  mengambil profit kotor sebagai  persentase  dari  pendapatan.  Margin profit kotor  dapat  mencerminkan  kinerja  bisnis  yang kuat, karena semakin tinggi persentase pengembalian tersebut, semakin besar pula profit kotor yang diperoleh entitas dari pendapatan bersih yang diterima. Persamaan:
𝐺𝑃𝑀 = 𝑔𝑟𝑜𝑠𝑠 𝑝𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡 𝑠𝑎𝑙𝑒𝑠 × 100%
NPM  adalah  suatu  rasio  yang  digunakan  untuk  menganalisa  kemampuan  entitas  dalam menghasilkan profit dalam  kaitannya  dengan  tingkat  penjualan,  aset,  dan  modal  saham  tertentu. Rasio  ini  diperoleh  dengan  membandingkan profit bersih  entitas  dengan  pendapatan.  Rasio  ini dinyatakan dalam persentase dengan rumus:

## 𝑁𝑃𝑀  =   ( 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑃𝑒𝑛𝑑𝑎𝑝𝑎𝑡𝑎𝑛 ) × 100%
ROS  adalah  rasio  yang  menganalisa  kemampuan  entitas  dalam  menghasilkan profit dari setiap penjualan yang dilakukan dengan membandingkan profit bersih entitas dengan penjualannya. Rasio ini juga dinyatakan dalam persentase dengan rumus:

## 𝑅𝑂𝑆 = ( 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ
𝑃𝑒𝑛𝑗𝑢𝑎𝑙𝑎𝑛 ) × 100%

## HASIL
Pada penelitian ini dilakukan uji statistik deskriptif. Berdasarkan uji tersebut didapatkan hasil yang ditunjukkan pada tabel 1.
Tabel 1. Statistik Deskriptif Var. Min. Max. Mean Std. Deviation ROA 0,00 51,60 6,5123 9,3196 NPM 0,00 65,98 8,9421 11,1260 ROS 0,00 100,00 39,8742 29,7414 ROE 0,00 126,36 12,6202 19,8743 GPM 0,00 87,51 19,4247 20,4345 HM 2,18 27000 1728,6319 3614,4080
Variabel  terikat  dalam  penelitian  ini  adalah Stock  Price ,  yang  bernilai  sekitar  1728,6319, dengan nilai terendah sebesar 2,18 dan nilai tertinggi mencapai 27000. Standar deviasi dari Stock Price adalah sekitar 3614.408.
Sementara  itu,  pada  variabel  independen  pertama,  yaitu  ROA,  mengindikasikan  nilai  rata- rata  sekitar  6,5123;  dengan  nilai  terendah  sebesar  0,00;  dan  nilai  tertinggi  mencapai  51,6,  serta memiliki  standar  deviasi  sekitar  9,3196.  Variabel  independen  kedua,  yaitu  NPM  (NPM),  bernilai sekitar  8,9421;  dengan  nilai  terendah  sebesar  0,00;  dan  nilai  tertinggi  mencapai  65,9679,  serta memiliki standar deviasi sekitar 11,1260.
Variabel  independen  ketiga,  yaitu  ROS,  mengindikasikan  nilai  rata-rata  sekitar  39,8742; dengan  nilai  terendah  sebesar  0,00;  dan  nilai  tertinggi  mencapai  100,00,  serta  memiliki  standar deviasi sekitar 29,7414. Variabel independen keempat, yaitu ROE, bernilai sekitar 12,6202; dengan nilai  terendah  sebesar  0,00;  dan  nilai  tertinggi  mencapai  126,36,  serta  memiliki  standar  deviasi sekitar  19,8743.  Variabel  independen  kelima,  yaitu  GPM,  bernilai  sekitar  19,4247;  dengan  nilai terendah  sebesar  0,00;  dan  nilai  tertinggi  mencapai  87,51,  serta  memiliki  standar  deviasi  sekitar 20,4345.

## Uji Asumsi Klasik
Hasil pengujian mengindikasikan  bahwa variabel-variabel yang digunakan dalam penelitian ini  tidak  mengalami  masalah  terkait  dengan  normalitas,  kolinearitas,  heteroskedastisitas,  dan autokorelasi. Hal tersebut ditunjukkan pada tabel 2-5.
Tabel 4. Uji Normalitas Unstandardized Residual Standardized Residual N 244 244 Normal Parameters a,b Mean .0000000 .0000000 Std. Deviation 3346.05085519 .98965846 Most Extreme Differences Absolute .250 .250 Positive .250 .250 Negative -.135 -.135 Test Statistic .250 .250 Asymp. Sig. (2-tailed) .000 c .000 c
Berdasarkan tabel  4.  diketahui  jika  nilai Monte  Carlo.  Sig.  (2-tailed)  0,000  >  0,05.  Sehingga  bisa ditarik kesimpulan jika data tidak terdistribusi normal.
Tabel 5. Uji Multikolinearitas Var VIF ROA 1.580 NPM 1.343 ROS 1.135 ROE 1.485 GPM 1.154
Analisis  multikolinearitas  digunakan  untuk  mengevaluasi  hubungan  antara  variabel independen  dalam  penelitian.  Penggunaan  data  dianggap  memadai  ketika  model  regresi  yang digunakan  tidak  mengindikasikan  adanya  korelasi  yang  signifikan  antara  variabel  independen, sehingga  dapat  disebut  sebagai  variabel  yang  bersifat  ortogonal.  Ghozali  (2016)  menjelaskan bahwa  variabel  yang  bersifat  ortogonal  adalah  variabel  yang  memiliki  nilai  korelasi  sebesar  nol. Hal ini dapat diidentifikasi dengan memeriksa nilai Variance Inflation Factor (VIF). Jika nilai VIF berada di bawah angka 10, maka tidak terdapat indikasi multikolinearitas dalam model regresi.
Gambar 1. Uji heteroskedastis
Gambar  1.  dapat  diketahui  jika  tidak  terjadi  pola  tertentu  pada  sebaran  data,  selain  itu  juga  data residual terlah tersebar secara acak diatas dan bawah sumbu 0 Y. Sehingga data pada variabel yang digunakan tidak mengalami heteroskedastisitas.
Tabel 7. Uji Autokorelasi
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 .378 a .143 .125 3381.01576 3474248000 .823
Berdasarkan  tabel  4.13  dapat  dilihat  jika  nilai  hasil  uji  autokorelasi  durbin-watson  sebesar  0,823 dimana  lebih  rendah  dari  4-DU.  Nilai  dU  didapat  sebesar  1,76708  dan  nilai  dL  sebesar  1,42061, sehingga:
4 − 𝐷𝑈 = 4 − 1,76708 4 − 𝐷𝑈 = 2,23292 𝑑𝐿 < 4 − 𝐷𝑈
Sehingga bisa ditarik kesimpulan jika tiap variabel dalam penelitian tidak ada autokorelasi positif maupun negatif atau tidak terdapat masalah autokorelasi dalam model regresi.

## Uji Hipotesis
Persamaan regresi dilakukan pada penelitian ini dimaksudkan untuk mengetahui interpretasi angka- angka yang ada pada setiap variabel yang digunakan pada penelitian ini. Nilai tersebut digambarkan pada unstandardized coefficient beta yang ditunjukkan pada tabel berikut:
Tabel 8. Uji Koefisien Determinasi
Model Summary Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .378 a .143 .125 3381.01576347
Dalam analisis koefisien regresi, penting untuk memeriksa nilai R-squared (R2), yang harus berada dalam  kisaran  antara  0  hingga  1,  atau  0  ≤  R2  ≤  1.  Berdasarkan  hasil  pengujian,  bisa  ditarik kesimpulan  bahwa  nilai  adjusted  R-squared  adalah  0,125.  Ini  mengindikasikan  bahwa  sekitar 12,5% saja dari variabel independen berhubungan terhadap variabel dependen.
Tabel 9. Uji F
ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig . 1 Regressi on 453896994. 147 5  90779398. 829 7.941  .00 0 b Residual  2720641687 .101 238  11431267. 593 Total 3174538681 .248 243
Uji  F  dilakukan  pada  penelitian  ini  memiliki  tujuan  untuk  mengetahui  apakan  secara  bersamaan variabel independen berhubungan variabel dependen yang ditunjukkan sebagai berikut: Hipotesis berbunyi:
H0 : X1 = X2 = X3 = X4 = 0, tidak ada hubungan perubahan ROA, NPM, ROS, ROE, dan GPM kepada Stock Price .
H1  : X1 ≥ X2 ≥ X3 ≥ X4 ≥ 0, minimal ada satu hubungan pada perubahan proporsi ROA, NPM, ROS, ROE, dan GPM kepada Stock Price .
Dalam  hasil  uji  F,  terlihat  bahwa  nilai  F  hitung  (7,941)  lebih  tinggi  dibandingkan  dengan  nilai  F tabel (2,383). Artinya, ketika F hitung > F tabel, maka H1 ditolak dan H0 diterima. Selain itu, untuk menilai adanya hubungan linear antara variabel dependen dan variabel independen, kita perhatikan nilai batas signifikan, yaitu sekitar 0,000 (batas signifikannya jauh lebih rendah dari 0,05). Hal ini mengindikasikan  bahwa  variabel  ROA,  NPM,  ROS,  ROE,  dan  GPM  berhubungan  linear  yang signifikan  kepada Stock  Price .  Oleh  karena itu,  kesimpulannya adalah  variabel independen dalam penelitian ini secara bersamaan berhubungan secara signifikan kepada Stock Price .
Tabel 10. Uji t Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 195.910  403.217 .486 .628 ROA 91.025 29.252 .235 3.112 .002 NPM 3.186 22.589 .010 .141 .888 ROS 16.999 7.771 .140 2.187 .030 ROE 21.942 13.297 .121 1.650 .100 GPM -2.227 11.401 -.013 -.195 .845
a. Dependent Variable: HM
Selain  itu,  juga  digunakan  uji  t  yang  memiliki  tujuan  untuk  mengetahu  hubungan  atara  variabel independen dan variabel dependen pada penelitian ini dengan t tabel sebesar 2,00030.
Berdasarkan  tabel  diatas  yang  diolah  dengan  menggunakan  SPSS  20  didapatkan  kesimpulan sebagai berikut:
1) Pada  variabel  ROA,  ditemukan  uji  t  senilai  3,112  dengan  batas  signifikan  sekitar  0,002.  Dari sini  bisa  ditarik  kesimpulan  bahwa  t  hitung  lebih  tinggi  dibandingkan  dengan  nilai  t  tabel, mengindikasikan terdapat hubungan negatif dari ROA kepada Stock Price . Selain itu, nilai batas signifikan yang kurang dari 0,05 menandakan bahwa ROA berhubungan secara signifikan kepada Stock  Price .  Oleh  karena  itu,  simpulannya  adalah  variabel  ROA  berhubungan  negatif  yang signifikan kepada Stock Price .
2) Pada  variabel  NPM,  terdapat  uji  t  senilai  0,141  dengan  batas  signifikan  sekitar  0,888.  Dari analisis  ini,  bisa  ditarik  kesimpulan  bahwa  t  hitung  lebih  rendah  daripada  nilai  t  tabel, mengindikasikan  terdapat  hubungan  positif  dari  NPM  kepada Stock  Price .  Namun,  nilai  batas signifikan  yang  lebih  besar  dari  0,05  mengindikasikan  bahwa  NPM  tidak  berhubungan  secara signifikan  kepada Stock  Price .  Dengan  demikian,  simpulannya  adalah  variabel  NPM berhubungan positif, tetapi tidak signifikan kepada Stock Price .
3) Pada  variabel  ROS,  ditemukan  uji  t  senilai  2,187  dengan  batas  signifikan  sekitar  0,030.  Dari hasil tersebut, bisa ditarik kesimpulan bahwa t hitung lebih tinggi dibandingkan dengan nilai t tabel,  menandakan  terdapat  hubungan  negatif  dari  ROS  kepada Stock  Price .  Selain  itu,  nilai batas  signifikan  yang  kurang  dari  0,05  mengindikasikan  bahwa  ROS  berhubungan  secara signifikan  kepada Stock  Price .  Dengan  demikian,  simpulannya  adalah  variabel  ROS berhubungan negatif yang signifikan kepada Stock Price .
4) Pada  variabel  ROE,  terdapat  uji  t  senilai  1,650  dengan  batas  signifikan  sekitar  0,100.  Dari analisis  ini,  bisa  ditarik  kesimpulan  bahwa  t  hitung  lebih  rendah  daripada  nilai  t  tabel, mengindikasikan  terdapat  hubungan  positif  dari  ROE  kepada Stock  Price .  Namun,  nilai  batas signifikan  yang  lebih  besar  dari  0,05  mengindikasikan  bahwa  ROE  tidak  berhubungan  secara signifikan  kepada Stock  Price .  Dengan  demikian,  simpulannya  adalah  variabel  ROE berhubungan positif, tetapi tidak signifikan kepada Stock Price .
5) Pada variabel GPM, terdapat uji t senilai -0,195 dengan batas signifikan sekitar 0,845. Dari hasil ini, bisa ditarik kesimpulan bahwa t hitung lebih rendah daripada nilai t tabel, mengindikasikan terdapat  hubungan  positif  dari  GPM  kepada Stock  Price .  Namun,  nilai  batas signifikan  yang lebih besar dari 0,05 mengindikasikan bahwa GPM tidak berhubungan secara signifikan kepada Stock  Price .  Oleh  karena  itu,  simpulannya  adalah  variabel  GPM  berhubungan  positif,  tetapi tidak signifikan kepada Stock Price .

## PEMBAHASAN

## ROA  berhubungan  pada  Stock  Price  pada  entitas  manufaktur  subsektor  pertambangan
listing pada BEI
Pada variabel ROA, terdapat uji t senilai 3,112 dengan batas signifikan sekitar 0,002. Oleh karena itu,  bisa  ditarik  kesimpulan  bahwa  t  hitung  lebih  tinggi  dibandingkan  dengan  nilai  t  tabel, mengindikasikan  terdapat  hubungan  negatif  dari  ROA  kepada Stock  Price .  Selain  itu,  nilai  batas signifikan  yang  kurang  dari  0,05  mengindikasikan  bahwa  ROA  berhubungan  secara  signifikan kepada Stock Price . Jadi, kesimpulannya adalah variabel ROA berhubungan negatif dan signifikan kepada Stock Price .
Hasil  penelitian  ini  juga  konsisten  dengan  temuan  sebelumnya  yang  dilakukan  oleh  Febriani (2020), yang menyatakan bahwa ROA berhubungan negatif dan signifikan kepada Stock Price . Ini berarti jika Return On Asset (ROA) naik, maka Stock Price akan cenderung turun, atau jika ROA turun, maka Stock Price kemungkinan akan mengalami kenaikan..

## ROE  berhubungan  pada  Stock  Price  pada  entitas  manufaktur  subsektor  pertambangan listing pada BEI
Pada variabel ROE, terdapat uji t senilai 1,650 dengan batas signifikan sekitar 0,100. Oleh karena itu,  bisa  ditarik  kesimpulan  bahwa  t  hitung  lebih  rendah  daripada  nilai  t  tabel,  mengindikasikan terdapat hubungan positif dari ROE kepada Stock Price . Namun, nilai batas signifikan yang lebih besar  dari  0,05  mengindikasikan  bahwa  ROE  tidak  berhubungan  secara  signifikan  kepada Stock Price . Jadi, kesimpulannya adalah variabel ROE berhubungan, tetapi tidak signifikan kepada Stock Price .
Hasil penelitian ini juga mendukung temuan yang telah dilakukan oleh Dwi Fransisca dan Suselo (2022), yang menyimpulkan bahwa ROE berhubungan positif, tetapi tidak signifikan kepada Stock Price . Ini berarti semakin besar pengembalian modal, semakin baik kedudukan pemilik entitas, dan semakin  besar  kemampuan  modal  entitas  dalam  menghasilkan profit  untuk  pemilik  saham ,  yang pada akhirnya dapat meningkatkan Stock Price .
GPM  berhubungan  pada  Stock  Price  pada  entitas  manufaktur  subsektor  pertambangan listing pada BEI
Pada variabel GPM, terdapat uji t senilai -0,195 dengan batas signifikan sekitar 0,845. Oleh karena itu,  bisa  ditarik  kesimpulan  bahwa  t  hitung  lebih  rendah  daripada  nilai  t  tabel,  mengindikasikan terdapat hubungan positif dari GPM kepada Stock Price . Namun, nilai batas signifikan yang lebih besar dari 0,05 mengindikasikan bahwa GPM tidak berhubungan secara signifikan kepada Stock Price . Jadi, kesimpulannya adalah variabel GPM berhubungan, tetapi tidak signifikan kepada Stock Price .
Hasil penelitian ini juga mendukung penelitian yang telah dilakukan oleh Purba et al. (2022), yang menyimpulkan bahwa GPM berhubungan positif, tetapi tidak signifikan kepada Stock Price . GPM hanyalah  indikator  kemampuan  entitas  dalam  menghasilkan profit kotor  dan  dihubungani  oleh HPP.  Jika  HPP  meningkat,  GPM  akan  turun,  dan  sebaliknya.  Meskipun  GPM  yang  tinggi mengindikasikan  kemampuan  entitas  menghasilkan profit kotor  yang  besar,  hal  ini  tidak  selalu berpengaruh  signifikan  pada Stock  Price .  Hubungan  GPM  kepada Stock  Price entitas  sektor industri  barang  konsumsi  pada  Daftar  Efek  Syariah  disebabkan  GPM  hanya  menggambarkan kemampuan entitas dalam menghasilkan profit kotor.

## PMR  berhubungan  pada  Stock  Price  pada  entitas  manufaktur  subsektor  pertambangan listing pada BEI
Pada variabel NPM, terdapat uji t senilai 0,141 dengan batas signifikan sekitar 0,888. Oleh karena itu,  bisa  ditarik  kesimpulan  bahwa  t  hitung  lebih  rendah  daripada  nilai  t  tabel,  mengindikasikan terdapat hubungan positif dari NPM kepada Stock Price . Namun, nilai batas signifikan yang lebih besar  dari  0,05  mengindikasikan  bahwa  NPM  tidak  berhubungan  secara  signifikan  kepada Stock Price . Jadi, kesimpulannya adalah variabel NPM berhubungan, tetapi tidak signifikan kepada Stock Price .
Hasil penelitian ini juga mendukung penelitian yang telah dilakukan oleh Dwi Fransisca dan Suselo
(2022), yang menyimpulkan bahwa NPM berhubungan positif, tetapi tidak signifikan kepada Stock Price .  Kinerja  entitas  yang  produktif  dan  menarik  minat  investor  dapat  meningkatkan  NPM  dan berpengaruh pada Stock Price yang meningkat. Hal ini mengindikasikan bahwa NPM berhubungan besar  pada Stock  Price .  Ketika  entitas  mampu  memperoleh profit tinggi,  maka Stock  Price akan mengalami  peningkatan.  Hal  ini  dapat  berpengaruh  pada  jumlah  NPM  yang  semakin  membesar, sehingga  mengindikasikan  kualitas  dari  kinerja  entitas  yang  sangat  produktif  dan  menarik  minat investor. Hal ini juga dapat menjadi sinyal positif bagi investor untuk berinvestasi, sehingga nilai entitas meningkat di mata publik.

## ROS  berhubungan  pada  Stock  Price  pada  entitas  manufaktur  subsektor  pertambangan listing pada BEI
Pada variabel ROS didapatkan uji t senilai 2,187 dengan mempunyai batas signifikan sebesar 0,030. Sehingga  dapat  diketahui  jika  nilai  t hitung >t tabel yang  mengindikasikan  bahwa  ROS  mempunyai hubungan  negatif  kepada Stock  Price .  Selain  itu,  ditinjau  dari  nilai  batas  signifikan  yang menunjukkaan  nilai  <  0,05,  maka  ROS  signifikan  dalam  berhubungan Stock  Price .  Sehingga kesimpulan dari poin (c) bahwa variabel ROS berpengarih negatif dignifikan pada Stock Price . Temuan ini mendukung penelitian yang telah dilakukan oleh Yudistira dan Adiputra (2020), yang menyimpulkan  bahwa  variabel  ROS  berhubungan  negatif  dan  signifikan  kepada Stock  Price . Penurunan Stock  Price disebabkan  oleh  ROS  yang  menganalisa  tingkat  efisiensi  entitas  dalam menghasilkan profit dari setiap penjualan. Jika  ROS menurun,  itu  mengindikasikan  bahwa  entitas tidak  efisien  dalam  menghasilkan profit dari  penjualan,  yang  dapat  berpengaruh  pada  kinerja keuangan  entitas.  Hal  ini  bisa  mengurangi  minat  investor  dan  mengakibatkan  penurunan Stock Price .  Oleh  karena  itu,  ROS  yang  rendah  bisa  menjadi  sinyal  negatif  bagi  investor  dan menyebabkan penurunan Stock Price entitas.

## KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  penelitian  yang  telah  dilakukan,  bisa  ditarik  kesimpulan  bahwa  ROA berhubungan  negatif  yang  signifikan  kepada Stock  Price ,  ROE  berhubungan  positif,  tetapi  tidak signifikan  kepada Stock  Price ,  GPM  berhubungan  positif,  namun  tidak  signifikan  kepada Stock Price , NPM berhubungan positif, tetapi tidak signifikan kepada Stock Price , dan ROS berhubungan negatif yang signifikan kepada Stock Price .

## SARAN
Keterbatasan  dari  penelitian  ini  mencakup  keterbatasan  dalam  melibatkan  hanya  variabel  GPM, PMR,  ROA,  ROE,  dan  ROS  dalam  analisis  hubungannya  kepada Stock  Price pada  entitas  sektor manufaktur listing di BEI. Selain itu, penelitian ini tidak mempertimbangkan faktor-faktor eksternal lainnya yang potensial memengaruhi Stock Price , seperti faktor ekonomi dan politik. Oleh karena itu, penelitian  berikutnya  dapat  mempertimbangkan  faktor-faktor  tambahan  yang  dapat  memengaruhi Stock  Price dan  menganalisis  pengaruhnya  terhadap  variabel  yang  tengah  diselidiki. Selain  itu, penelitian  selanjutnya  juga  dapat  mempertimbangkan  penggunaan  metode  analisis  yang  berbeda untuk memperoleh hasil yang lebih akurat dan dapat diandalkan.

## REFERENSI
Asthri, D., T. Topowijono, And S. Sulasmiyati. 2016. “Analisis Teknikal Dengan Indikator Moving Average  Convergence  Divergence  Untuk  Menentukan  Sinyal  Membeli  Dan  Menjual  Dalam Perdagangan  Saham  (Studi  Pada  Entitas  Sub  Sekto  Makanan  Dan  Minuman  Di  Bei  Tahun 2013-2015).” Jurnal Administrasi Bisnis S1 Universitas Brawijaya 33(2): 41–48.
Defrizal, And Mulyawan. 2015. “Analisis Hubungan Financial ratio Terhadap Return Saham (Studi Pada Saham-Saham Sektor Manufaktur Listing Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2008- 2012).” Jurnal Manajemen Dan Bisnis 6(1): 22–40.
Dewi,  Natasha  Salamona,  And  Agus  Endro  Suwarno.  2022.  “Hubungan  Roa,  Roe,  Eps  Dan  Der Kepada Stock Price Entitas (Studi Empiris Pada Entitas Lq45 Listing Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016-2020).” Seminar Nasional Pariwisata Dan Kewirausahaan (Snpk) 1: 472–82.
Driver, Ciaran, Anna Grosman, And Pasquale Scaramozzino. 2020. “Dividend Policy And Investor
Pressure.” Economic Modelling 89 (November 2019): 559–76.
Https://Doi.Org/10.1016/J.Econmod.2019.11.016.
Dwi Fransisca, Tanty, And Dedi Suselo. 2022. “Hubungan Roa, Roe, Npm, Dan Eps Kepada Stock Price Entitas  Subsektor  Asuransi Listing Di  Bei  Tahun  2017-2020.” Al-Kharaj :  Jurnal Ekonomi, Keuangan & Bisnis Syariah 5(3): 1138–52.
Febriani,  Reni.  2020.  “Hubungan  Likuiditas  Dan  Leverage  Terhadap  Nilai  Entitas  Dengan Profitabilitas  Sebagai  Variabel  Intervening.” Progress:  Jurnal  Pendidikan,  Akuntansi  Dan Keuangan 3(2): 216–45.
Iqrimah, Siti, Chaidir, And Edi Jatmika. 2021. “Hubungan Quick Ratiodebt To Equity Ratio Return On  Asset  Dan  Total  Asset  Turnover  Kepada Stock  Price Pada  Perusahan  Subsektor  Farmasi Listing Di Bursa Efek Indonesia Periode 2016-2020.” Fakultas Ekonomi Universitas Pakuan : 1– 20. Www.Kemenperin.Go.Id . Jogiyanto, Hartono. 2014. Teori Portofollio Dan Analisis Investasi. Edisi 11. Yogyakarta: Bpee. Junaidi, Wayan Cipta. 2021. “Hubungan Return On Asset Dan Return On Equity  Kepada Stock Price Di  Bursa  Efek  Indonesia.” Jurnal  Ilmiah  Akuntansi  Dan  Humanika 11(2):  189–98. Http://113.212.163.133/Index.Php/Scientia_Journal/Article/View/3357.
Mahdi,  Mahruzal,  And  Muammar  Khaddafi.  2020a.  “The  Influence  Of  Gross  Profit  Margin, Operating Profit Margin And NPM On The Stock Price Of Consumer Good Industry In The Indonesia  Stock  Exchange  On  2012-2014.” International  Journal  Of  Business,  Economics, And Social Development 1(3).
Marundha,  Amor,  And  Widarto  Racbini.  2014.  “Debt  To  Equity  Ratio,  Pertumbuhan Profit , Pertumbuhan  Assets  Dan  Return  Saham  Entitas  Property  Dan  Real  Estate  Di  Bursa  Efek Indonesia.” Jurnal Riset Akuntansi & Perpajakan (Jrap) 1(01): 71–81. Meilinda,  Veny,  And  Nicken  Destriana.  2019.  “Faktor-Faktor  Yang  Berhubungan  Return  Saham Pada  Entitas  Non  Keuangan  Veny.” Jurnal  Bisnis  Dan  Akuntansi 21(1a-1):  39–48. Http://Jurnaltsm.Id/Index.Php/Jba.
Musdalipah, And Idham Cholid. 2019. “Analisis Hubungan NPM (Npm) Kepada Stock Price Pada Entitas Perbankan Listing Di Bei.” Universitas Muhammadiyah Kalimantan Timur : 423–28. Novita, Herlina, And Alex Candra Situmorang. 2020. “Hubungan NPM, Debt To Equity Ratio Dan Inventory  Turnover  Kepada Stock  Price Pada  Entitas  Consumer  Goods  Industry Listing Di Bursa Efek Indonesia.” Owner 4(1): 69.
Nurfadillah,  Mursidah.  2016.  “Analisis  Hubungan  Earning  Per  Share,  Debt  To  Equity  Ratio  Dan Return  On  Equity  Kepada Stock  Price Pt  Unilever  Indonesia  Tbk.” Jurnal  Manajemen  Dan Bisnis 12(April): 45–50.
Purba,  Mas  Intan  Et  Al.  2022.  “The  Effect  Of  Return  On  Assets,  Earnings  Per  Share,  Cash Conversion Cyle, Price Book Value And Gross Profit Margin On Stock Returns In Food And Drink Companies Listed On The Indonesia Stock Exchange In 2017-2019 Period.” Budapest International  Research  And  Critics  Institute-Journal  (Birci-Journal) 5(2):  12509–25. Www.Bircu-Journal.Com/Index.Php/Birci.
Robiyanto, Robiyanto, Michael Alexander Santoso, Apriani Dorkas Rambu Atahau, And Harijono Harijono.  2019.  “The  Indonesia  Stock  Exchange  And  Its  Dynamics:  An  Analysis  Of  The Effect Of Macroeconomic Variables.” Montenegrin Journal Of Economics 15(4): 59–73. Sugiyono. (2016). Metode Penelitian Pendidikan (Pendekatan Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D). Bandung: Alfabeta.
Yudistira, E. R., & Adiputra, I. M. P. (2020). Hubungan faktor internal dan eksternal kepada Stock Price . Jurnal Ilmiah Akuntansi dan Humanika, 10(2), 176-184.