## INDEKS DOW JONES, NIKKEI 225, INFLASI DAN VOLUME PERDAGANGAN: ANALISIS PENGARUH TERHADAP IHSG

## DOW JONES, NIKKEI 225, INFLATION AND TRADE VOLUME: ANALYSIS OF THE EFFECT ON THE JCI
Yunio Roofica 1 , Tri Kartika Pertiwi 2
1,2 ( Program Studi Manajemen, Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Pembangunan Nasional “Veteran” Jawa Timur, Indonesia)
1 yuniora02@gmail.com, 2 tri.pertiwi.mnj@upnjatim.ac.id

## ABSTRAK
Penelitian  ini  memiliki  tujuan  mengetahui  pengaruh  variabel  indeks  Dow  Jones, Nikkei225,  inflasi  dan  Volume  Perdagangan  terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan (IHSG).  Sampel  penelitian  menggunakan  data  sekunder  ( time  series) IHSG  bulan Januari 2015 sampai Desember 2019 secara bulanan. Penelitian menggunakan analisis regresi  linear  berganda.  Hasil  uji  menyatakan  indeks  Dow  Jones  memberi  kontribusi pada  Indeks  harga  Saham  Gabungan  (IHSG).  Indeks  Nikkei225  memberi  kontribusi pada  Indeks  harga  Saham  Gabungan  (IHSG).  Inflasi  tidak  memberi  kontribusi  pada Indeks  harga  Saham  Gabungan  (IHSG).  Volume  transaksi  Perdagangan  Saham  tidak memberi  kontribusi  pada  Indeks  harga  Saham  Gabungan  (IHSG).  Seluruh  variabel independen tersebut bersama memberi kontribusi pada Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG).
Kata Kunci: Dow Jones, JCI, Nikkei225, Inflasi, Volume Perdagangan.

## ABSTRACT
This study aims to determine the effect of the Dow Jones index, Nikkei225, inflation, and trading  volume  on  the  Jakarta  Composite  Index  (JCI).  The  research  sample  uses secondary data (time series) for the JCI from January 2015 to December 2019 monthly. The  study  used  multiple  linear  regression  analysis.  The  test  results  indicate  that  the Dow  Jones  index  contributes  to  the  Jakarta  Composite  Index  (JCI).  The  Nikkei225 index contributes to the Jakarta Composite Index (JCI). Inflation does not contribute to the Jakarta Composite Index (JCI). The volume of stock trading transactions does not contribute  to  the  Jakarta  Composite  Index  (JCI).  All  of  these  independent  variables together contribute to the Composite Stock Price Index (JCI).
Keywords: Dow Jones, JCI, Nikkei225, Inflation, Trading Volume

## PENDAHULUAN
Indeks  harga  saham  merupakan  cerminan  kondisi  pergerakan  seluruh  harga saham di pasar modal pada sebuah negara yang diukur berdasarkan kriteria khusus dan metode tertentu yang kemudian akan dilakukan evaluasi secara berkala. iIndeks Harga Saham  Gabungan  (IHSG)  ialah  indek  saham  tertua  di  Indonesia dimana  digunakan untuk mengukur sentimen pasar modal Indonesia.
Pada  tahun  2008  silam  terjadi  momentum  krisis  ekonomi  global  yang disebabkan  krisis subprme  mortgage di  Amerika  Serikat  dan  menyebabkan  indeks saham  di  pasar  modal  mengalami  pemerosotan  yang  cukup  tajam.  Pemerostan  yang tajam  tersebut  dialami  oleh  negara  yang  memiliki  hubungan  secara  langsung  dengan Amerika Serikat yang kemudian menimbulkan efek domino pada negara lain termasuk Indonesia.  Krisis subprme  mortgage tersebut  puncaknya  di  bulan  September  2008, ditandai dengan deklarasi kebangkurtan Lehman Brothers. Lehman Brother merupakan institusi  properti  yang  telah  berdiri  lebih  dari  100  tahun.  Seharusnya  dampak  yang terjadi hanya mengguncang sektor properti. Namun justru melebar menjadi racun bagi perekonomian Amerika  Serikat  dan  menjadi  efek  domino  bagi  negara  yang  memiliki hubungan  erat  secara financial dengan  negara  tersebut.  Efek  tersebut  menjalar  pada negara  berkembang  melalui  sektor  perdagangan  dikarenakan  Amerika  Serikat adalah salah satu negara tujuan eksporbagi negaraberkembang.
Gambar 1. Pergerakan indeks Dow Jones, Nikkei225, dan IHSG Periode tahun 2008 – 2019
Pada tahun 2008 terjadi penurunan tajam indeks saham lalu kembali naik tahun 2009. Berfluktuasinya indeks saham tersebut sebagai akibat dari adanya integrasi pasar modal  sebagai  konsekuensi  dari  adanya  globalisasi.  Integrasi  pasar  modal  memiliki pengertian  yaitu  suatu  kondisi  dimana  harga  saham  pada  suatu  pasar  modal  dan  pasar modal  global  memiliki  hubungan  dan  mencapai  harga  internasional  atas  saham  yang
dimiliki serta memberikan akses yang terhitung tidak terbatas. Akses yang tidak terbatas tersebut  merupakan  bentuk  keadaan  dimana  tidak  adanya  hambatan  kepada  investor diseluruh dunia untuk memiliki saham di pasar modal suatu negara. Pergerakan tersebut mencerminkan adanya inegrasi pasar modal suatu negara dengan pasar modal dunia.
Menurut  Brooks  dan  Negro  (dalam  Robiyanto  &  Fajar  Hartanto,  2018)  pasar modalddalam  suatu  negara  mampu  ataupun  dapatmmengalami  pola  pergerakan  yang berirngan  dengan  pasar  modal  yang  lain  atau  pasar  modal  global  akibat underlying factors atau  faktor  yang  mendasarinya.  Hal  tersebut  memberikan  arti  bahwa  arah pergerakan  pasar  modal  yang  dicerminkan  oleh  indeks  saling  terkait,  bergerak  saling beriringan.  Teori  tersebut  mendukung  peristiwa  ketika  indeks  Dow  Jones  mengalami guncangan,  indeks  negara  yang  memiliki  keterkaitan  dengan  Amerika  Serikat  ikut terguncang  namun  tidak  dalam  waktu  yang  bersamaan.  Selain  itu,  keterkaitan  pasar modal tersebut juga sebagai dampak dari adanya investor luar (asing) yang melakukan investasi  di  pasar  modal  suatu  negara.  Semakin  tinggi  kepemilikan  asing  pada  suatu pasar modal, akan semakin terintegrasi pasar modal tersebut dengan pasar modalddunia. Dalam konteks investasi internasional, kepemilikan asing tersebut sebagai dampak dari diversifikasi  internasional  yang  dilakukan  oleh  para  investor  untuk  mengurangi  resiko portofolio.
Pergerakan  fluktuasi  indeks  saham  diringi  dengan  adanya  perubahan  asumsi makroekonomi  yang  berkaitan  indikator  pasar  modal,  indikator  makroekonomi  dan indikator  pasar  modal  luar  negri  (Sunariyah,  2011).  Pasar  modal  digunakan  sebagai representasi  menilai  keadaan  perusahaan-perusahaan  satu  negara.  Dengan  demikian, pasar  modal  merupakan  penggerak  perekonomian  suatu  negara.  Investor  ynag  berada didalam pasar modal tidak hanya investor dalam negeri, melainkan juga investor asing. Kondisi  pasar  modal  sedang  lesu  atau  sedang  bergairah  dapat  diamati  dari  indikator indeks saham gabungan di negara tersebut.
Tren  IHSG  kembali bullish (kenaikan)  hingga  tahun  2014.  Pada  tahun  2015 sempat  mengalami bearish (penurunan)  meskipun  tahun  2016  kembali  mengalami bulish (kenaikan).  Indeks  tersebut  mencerminkan  keadaan  pasar  modal  Indonesia.  Hal yang  sama  yaitu  fluktuasinya  indeks  saham  juga  terjadi  pada  indek  Dow  Jones  dan indek Nikkei225. Fluktuasi indek Dow Jones dan indeks Nikkei225 terlihat pada tahun yang sama dengan IHSG.
Indeks Dow Jonesmerupakan indek tertua Amerika Serikat yang menjadi acuan utama untuk menafsir kinerja pasar modal dinegara adidaya tersebut. Indeks Dow Jones terdiri  dari  30  perusahaaan  terkemuka  yang  telah  beroperasi  scara  global.  Sedangkan Indeks  Nikkei  225  merupakan  indek  saham  untuk  bursa saham  Tokyo,  Jepang  terdiri dari 225 saham blue chip .
Fluktuasi  indeks  saham  beriringan  tersebut  memungkinkan  terjadinya  integrasi pasar modal yang kuat. Berdasarkan data PT. Kustodian Sentral Efek Indonesa (KSEI), akhir  Juni  tahun  2020  silam  kepemilikan  investor  lokal  (dalam  negeri)  mencapai  Rp. 1.503  Triliun  (50,1  persen)  dari  keseluruhan  nilai  saham  non  warkat.  Hal  tersebut menjadi bukti pasar modal di Indonesia mengalami integrasi pasar modal dengan pasar modal  negara  lain  karena  kepemilikan  asing  atas  saham  sudah  hampir  setara  dengan kepemilikan  lokal  pada  negara  tersebut.  Para  investor  juga  akan  melakukan pertimbangan  keputusan  investasi  ketika  melakukan  tanam  modal.  Para  investor  akan melakukan analisis teknikal maupun analisis fundamental.
Selain meninjau analisis tersebut, investor turut serta mempertimbangkan faktor ekonomi lain diantaranya adalah inflasi dan volume perdagangan. Inflasi menjadi tolak ukur  melihat  perekonomian  suatu  negara.  Inflasi  merupakan  momentum  keadaan dimana  harga  suatu  barang  ataupunjasa  mengalami  kenaikan  yang  menyebabkan penurunan tingkat daya beli masyarakat.
Gambar 2. Pergerakan inflasi tahun 2015 – 2019
Sepanjang tahun 2015 inflasi mengalami kenaikan yang cukup tajam meskipun masih  termasuk  inflasi  ringan  atau  masih  dibawah  10  persen.  Inflasi  ringan  atau creeping inflation adalah inflasi dibawah dua digit atau yang lajunya dibawah 10% per tahun  (Fahmi,  2011).  Volume  transaksi  perdagangan  saham  menjadi  hal  yang  turut dipertimbangkan  investor.  Volume  transaksi  perdagangan  saham  merupakan  jumlah saham yng diperdagangkanatau total saham yang diperjualbelikan atau diperdagangkan oleh  trader  pada  hari  ataupun  periode  tertentu.  Volume  perdagangan  saham  mampu
digunakan  sebagai  tanda  apakah  pasar  sedang  mengalami  penguatan  atau  pelemahan. Apabila  volume  perdagangan  saham  tinggi  maka  banyak  terjadi  kenaikan  aktivas  jual beli di pasar modal. Ketika volume transaksi perdagangan saham besar, maka dikatakan volume  perdagangan  sedang  aktif.  Hal  tersebut  menjadi  asumsi  bahwa  minat  investor dianggap naik apabila jumlah volume transaksi perdagangan tinggi diikuti dengan VPS yang meningkat dan akan berpengaruh pada pergerakan indeks harga saham.
Semua faktor yang telah diuraikan diatas memiliki pengaruh yang berbeda-beda terhadap  IHSG.  Aditya  et  al.,  (2018)  melakukan  penelitian  dengan  hasil  yaitu  indeks Dow  Jones  dan  Nikkei  225  memberi  pengaruh  signifikan  positif  terhadap  IHSG. (Astuti,  2016)  melakukan  observasi  yang  menunjukkan  bahwa  inflasiberpengaruh positif&signifikan  terhadap  IHSG.  Mutakif  &  Nurwulandari    (2012)  melakukan penelitian  terkait  pengaruhvolume  perdagangan  saham,  dengan  hasil  bahwasanya volume perdagangan berpengaruh positif dan signifikan terhadap IHSG.
Dibalik itu, terdapat penelitian mematahkan hasil dari penelitian yang diuraikan diatas.  Penelitian  Ghiffari  et  al.(2018)  menerangkan  indek  Dow  Jones  tidak ada pengaruh  terhadap  IHSG.  Prahesti  &  Paramita  (2020)  melakukan  penelitian  yang menunjukkan bahwa indeks Nikkei225 dan inflasi tidak berpengaruh pada IHSG. Selain itu, Mufidah et al.(2018) juga melakukan dengan hasil bahwa volume perdagangan tak memiliki pengaruh yang signifikan pada IHSG.
Melihat  terdapat  fluktuasi IHSG  pada  5  tahun  terakhir  yang  kemungkinan diakibatkan  oleh  beberapa  faktor,  menjadi  motivasi  untuk  melakukan  penelitian terhadap  IHSG.  Penelitian  ini  memfokuskan  pada  Indeks  Harga  Saham  Gabungan (IHSG)  yang  dipengaruhi  oleh  beberapa macam variabel.  Penelitian  ini  akan  meneliti apakah  terdapat  pengaruh  indeks  Dow  Jones,  indeks  Nikkei  225,  inflasi  dan  volume perdagangan pada IHSG tahun 2015 sampai dengan tahun 2019.

## KAJIAN LITERATUR

## Integrasi Pasar Modal
Integrasi pasar  modal  ialah  kondisi  dimana seluruh harga  saham pada  suatu bursa  saham  dan  bursa  saham  global  memiliki  hubungan  dan  memberikan akses yang tak  terbatas.  Terintegrasinya  bursa  saham  dunia  atau  pasar  modal  dunia  menciptakan keadaan  yang  saling  berhubungan  antar  pasar  modal  suatu  negara  dengan  negara
lainnya  serta  memberikan  dampak  kemudahan  investor  dari  luar  (asing)  untuk melakukan tanam modal di pasar modal suatu negara. Menurut Bailey dan Stulz (dalam Rasyidin, 2016) dengan adanya integrasi pasar modal, maka invstor dapat menurunkan tingkat  resiko  dengan  melakukan  diversifikasi  dimanapun  tanpa  adanya  hambatan dengan  memasukkan  saham  didalam  portofolionya.  Integrasi  pasar  modal  akan meningkat diringi dengan meningkatnya aliran modal asing yang masuk yang kemudian akan berdampak pada indeks saham yang dapat melesat. Kenaikan indeks saham dapat terjadi karena tersokong kuat oleh aliran dana asing yang  tembus masuk. Pasar modal yang  terintegrasi  akan  saling  mempengaruhi  ditandai  dengan  kesamaan  peristiwa berfluktuasinya indeks saham akibat gejolak dari salah satu pasar modal.

## Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG)
Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG)  adalah indek  yang menggabungkan seluruh  harga  sahamyang  ada  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  Menurut  astuti  (2016), IHSG  memberi  definisi  historis  rangkaian  seluruh informasi  terkait  harga  saham gabungan periode  tertentu  &  menggambarkan  sebuah  nilai  guna  mengukur  seluruh kinerja saham yang ada di Bursa Efek Indonesia (BEI).
Perubahan IHSG dinyatakan melalui rumus value weight index sebagai berikut (Jogiyanto, 2017) :
IHSG=Nilai pasar x100%
Nilai dasar
Keterangan:
Nilai pasar   = Total lembar seluruh saham terdaftar di bursa x harga pasar perlembar (rata-rata tertimbang dari nilai pasar)
Nilai dasar   = Sama halnya dengan nilai pasar (dimulai dari tanggal 10 Agustus 1982)

## Indeks Dow Jones
Indeks Dow Jones adalah y indeks saaham Amerika Serikat yang menjadia acuan utama  untuk y mengukur  kinerja  pasar  modal  pada  negara  adidaya  tersebut.  Indeks  ini mencerminkan  performa  industri  di  pasar  modal  Amerika  Serikat.  Terdapat  30 perusahaan terkemuka yang terdaftar dan merupakn perusahaan yang telah melakukan operasi  secara  global.  Indeks  Dow  Jones  selama  ini  dikenal  dengan  indeks  tertua  di negeri  Paman  Sam,  Amerika  Serikat.  Indeks  Dow  Jones  menunjukkan  performa  atau kinerja ekonomi di negara tersebut.
Berikut  ini  adalah  perhitungan  perubahan  indeks  Dow  Jones  dengan  rumus (Jogiyanto, 2017) :
Dow Jones = n – disesuaikan
Keterangan :
= Jumlah harga 30 saham yang terdaftar di Dow Jones n – disesuaikan =  Jumlah  saham  yang  telah  disesuaikan  dengan stock  spli t  dan stock   devidend

## Indeks Nikkei225
Indeks  Nikkei225  ialah  indeks untuk pasar  modal    atau  bursa  saham  Tokyo, Jepang yang menjadi tolak ukur perekonomian negara tersebut. Indeks Nikkei225 berisi 225 blue  chip stock yang  terdaftar  sebagai  indeks  pergerakan  harga  saham.  Menurut Kusumawati & Asandimitra (2017) “The companies that listed on the Nikkei 225 are a great company that has been operating globally, including in Indonesia”. Hal tersebut mengatakan  bahwasanya  perusahaan  yang  ada  didalam  indeks  Nikkei225  adalah perusahaan berskala besar yang beroperasi global. Indek Nikkei 225 menjadi perhatian mengingat  Jepang  merupakan  negara  yang  tergolong  memiliki  tingkat  perekonomian yang maju di Asia.
Perhitungan  indeks  Nikkei225  dapat  dihitung  dengan formula berikut (Jogiyanto, 2017) :
Nikkei225 =
n – disesuaikan
Keterangan :
= Jumlah harga 225 saham yang terdaftar di Nikkei225 n – disesuaikan =  Jumlah  saham  yang  telah  disesuaikan  dengan stock  spli t  dan stock devidend
Inflasi
Inflasi  merupakan  peristiwa  adanya  peningkatan  harga  harga  produk  secara simultan. Inflasi seringkali dihubungkan dengan kondisi perekonomian yang mengalami overheated (panas). Terjadinya inflasi menyebabkan menurunnya tingkat pendapatan riil investor sehingga ketika terjadi inflasi yang tinggi banyak investor yang menunda untuk berinvestasi dan akan melakukan investasi apabila telah terlihat sinyal penurunan inflasi (Tandelin,  2001).  Menurut  tingkat  besarnya,  inflasi  dapat  diglongkan  menjadi  inflasi ringan, inflasi sedang, inflasi berat, dan hyperinflation (Fahmi, 2011).
Terjadinya  kenaikan  tingkat  inflasi  menyebabkan  daya  beli  masyarakat  akan turun  dan  berimbas  pada  menurunnya  penjualan  barang  yang  kemudian  akan menurunkan  laba  suatu  perusahaan.  Turunnya  laba  mampu  menurunkan  minat  setiap investor  untuk  investasi  di  perusahaan  terkait.  Pada  saat  tingkat  inflasi  tidak  dalam kendali  akan  menimbulkan  dorongan  investor  melakukan  penarikan  dana  dari  pasar modal. Penarikan dana tersebut dapat menyebabkan turunnya nilai indeks saham suatu pasar modal.
Menurut Zabidi & Haryono (2018) laju infalsi dihitung dengan formula berikut:
Inflasii=IHK t – IHK t-1 x100%
iIHK t-1
Keterangan:
IHK t = Indeks Harga Konsumen (periode t)
IHK t-1 = Indeks Harga Konsumen (periode t-1)

## Volume Perdagangan
Volume  perdagangan  atau  yang  biasa  disebut  voume  transaksi  perdagangan saham yakni jumlah saham yang diperdagangkan atau total saham yang diperjualbelikan oleh  trader  pada  hari  ataupun  periode  tertentu.  Volume  transaksi  perdagangan  saham dan Volume  Perdagangan  Saham  (VPS)  merupakan indikator  untuk  mengukur  apakah para  investor  mampu  membuat  keputusan  investasi  atas  informasi tertentu.  Keputusan investasi tersebut berupa keputusan untuk menjual atau membeli suatu saham. Volume perdagangan dapat digunakan sebagai tanda apakah pasar sedang mengalami penguatan atau  pelemahan.  Apabila  volume  perdagangan  saham  tinggi  maka  banyak  terjadi kenaikan aktivas jual beli di pasar modal. Dan hal tersebut berlaku sebaliknya.
Apabila  volume  perdagangan  besar,  maka  dikatakan  volume  perdagangan sedang aktif. Hal tersebut menjadi asumsi bahwa minat investor dianggap naik apabila jumlah volume perdagangan tinggi diikuti dengan VPS yang meningkat.
Kenaikan  volume  perdagangan  mendefinisikan  kenaikan  aktivatas  jualbeli investor  di  bursa.  Semakin  tinggi  volume  perdagangan  menunjukkan  semakin berminatnya investor dan berpengaruh pada naiknya indeks saham.
Kerangka Konseptual
Gambar 3. Kerangka Konseptual
Penelitian  iini  bermaksud  menguji  pengaruh    dari  indeks  Dow  Jones,  indeks Nikkei225,  inflasi  serta  volume  perdagangan  terhadap Indeks  Harga  Saham Gabungan(IHSG) dengan hipotesis penelitian :
H1  : Indeks Dow Jones berpengaruh signifikan dan positif terhadap IHSG.
H2 : Indeks Nikkei225 berpengaruh signifikan dan positif terhadap IHSG. H3 : Pergerakan inflasi berpengaruh signifikan dan negatif terhadap IHSG.
H4 : Volume perdagangan berpengaruh signifikan dan positif terhadap IHSG.

## METODOLOGI PENELITIAN
Metode  yang  digunakan  merupakan  metode  kuantitatif  deskriptif.  Variabel terdiri variabel terikat (dependen) dan variabel  bebas (independen). Variabel dependen yang  digunakan  yakni  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG).  Variabel  independen yang  digunakan  yakni  indeks  Dow  Jones,  indeks  Nikkei225,  inflasi  dan  Volume Perdagangan. Penelitian ini menggunakan populasi seluruh harga saham yang diwakili oleh Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) sejak tahun dasar sampai 2019. Sedangkan sampelnya  yaitu  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG)  bulan  Januari  2015  sampai bulan Desember 2019 yang merupakan data time series dengan jumlah (n) sebanyak 60 bulan. Jenis data yang digunakan adalah sata sekunder dimana sumber data didapatkan
dari  laman  resmi  Yahoo  Finance  (www.yahoo.finance.com)  dan  Bank  Indonesia (www.bi.go.id).
Teknik  pengumpulan  data  melalui  studi  pustaka  (literatur,  jurnal  ilmiah  dan penelitian  terdahulu)  serta  data  sekunder  dalam  bentuk  time  series  untuk  memperoleh gambaran  masalah  yang  akan  diteliti.  Analisis  menggunakan  regresi  linear  berganda. Sebelum melalui tahap analisis data, data akan diuji uji normalitas dan uji asumsi klasik (multikolinearitas,  heteroskedatisitas  dan  auto  korelasi)  untuk  melihat  kelayakan  data. Setelah  memenuhi  syarat,  selanjutnya  dilakukan  analisis  regresi  dengan  model  regresi sebagai berikut :
Y = a + b 1 X 1 + b 2 X 2 + .... +  b n X n + e
dimana :
Y =Variabel terikat (Variabel Dependen) a =Konstanta b 1 ..b n =Koef. regresi
X 1 ..X n =Variabel bebas (Variabel Independen) e =Standar eror
Setelah dilakukan analisis regresi maka dilakukan uji untuk hipotesis dengan uji simultan  dan  uji  parsial  serta  melihat  seberapa  kemampuan  variabel  independen menjelaskan variabel dependen dengan menggunakan koefisien determinasi (R 2 ).

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Uji Normalitas
Uji normalitas yakni uji yang dillakukan guna menangkap data dalam penelitian yang  digunakan  telah  terdistribusi  normal  ataupun  tidak.  Regresi  tergolong  baik  ialah regresi  dengan  uji  normalitas  yang  memiliki  data  terdistribusi  normal.  Alat  uji normalitas  penelitian  ini    adalah  uji Kolmogorov-Smirnov dengan  menggunakan nilai Asymp.sig. Apabila  hasil  penelitian  nilai Asymp.signya  lebih  dari  0,05  mak  data dikatakan telah terpenuhi syaratnya terkait ketentuan uji normalitas.
Berdasarkan uji, nilai asymp.sig variabel IHSG(Y) ialah 0,126. Nilai asymp.sig untuk  Dow  Jones  (X1)  bernilai  0,166.  Nilai asymp.sig Nikkei225  (X2)  sebesar  0,200. Nilai asymp.sig inflasi (X3) bernilai 0,132 serta nilai asymp.sig untuk VPS (X4) 0,184. Berdasarkan hasil tersebut masing-masing variabel mempunyai nilai asymp.sig lebih dari
0,05  ( asymp.sig >  0,05 ) .  Sehingga  dapat  ditarik  kesimpulan data  yang  digunakan terdistribusi normal dan telah terpenuhi syaratnya terkait ketentuan uji normalitas.

## Uji Multikolinearitas
Uji  multikolinearitass  yakni  uji  yang  dilakukan  guna  menilai  apakah  terdapat hubungan  antar  variabel  independen  ataupun  tidak.  Nilai  multikolinearitas  penelitian dilihat y melalui nilai tolerance & Variance Inflation Factor (VIF).
Berdasarkan uji penelitan, nilai VIF untuk Dow Jones (X1) = 9,167, Nikkei225 (X2) = 5,958, Inflasi (X3) = 2,712 dan Volume Perdagangan (X3) = 1,054. Sedangakan nilai tolerance untuk Dow Jones (X1) = 0,109, Nikkei225 (X2) = 0,168, Inflasi (X3) = 0,369  dan  volume  perdagangan  (X4)  =  0,949.  Nilai  VIF  seluruh  variabelindependen tersebut ternyata kurang dari 10 serta nilai tolerance masing-masing diatas 0,01. Hasil tersebut  mendorong  kesimpulan  bahwa  data  dalam  penelitian  terbebas  dari  adanya multikolinearitas dan telah memeuhi syarat uji asumsi klasik terkait multiokolinearitas.

## Uji Autokorelasi
Uji autokorelasi adalah uji guna mengetahui suatu data mengalami autokorelasi antara k esalahan penggangg y pada periode t dengan y kesalahn pada peropde t-1 ataupun tidak. Hasil uji menyatakan bahwa nilai yDurbin Watson (nilai DW) sebesar y 1,857. Nilai tabel Durbin Watson untuk data (N) sebanyak 60 dan variabel bebas  (k) = 4 serta α = 0,05 dan didapatkan nilai dari dL = 1,444 dan nilai dU = 1,727. Sehingga nilai Durbin Watson (DW)  ada  pada  daerah  yang  tidak  terjadi  gejala  autokorelasi  atau  memenuhi kriteria  syarat  dU  <  d  <  4-dU  (1,727  <  1,857  <  2,273).  Data  dalam  penelitian  ini dinyatakan  terbebas  dari  autokorelasi  serta  telah  memenuhi  syarat  ketentuan  uji normalitas sehingga uji asumsi klasik terkait autokorelasi data telah terpenuhi.

## Uji Heteroskedatisitas
Uji  heteroskedatisitas  merupakan  uji  untuk  melihat  apakah  regresi  ada ketidaksaman variance residual suatu  pengamatan  menuju  pengamatan  yang  lain ataupun  tidak.  Penelitian  ini menggunakan  korelasi  rank  spearman  guna  mengetahui data mengalami gejala heteroskedatisitas ataupun tidak.
Hasil uji penelitian ini menunjukkan bahwa nilai Unstandarized Residual untuk Dow  Jones  (X1)sebesar  =  0,879,  Nikkei225  (X2)sebesar  =  0,921,  infasi (X3)sebesar=0,962 serta volume perdagangan (X4) sebesar 0,489. Masing-masing nilai Unstandarized Residual memiliki  nilai  signifikan>0,05.  Dapat  dsimpulkan  data  yang
digunakan terbebas dari gejala heteroskedatisitas dan telah memenuhi syarat ketentuan uji heteroskedatisitas.

## Hasil Analisis Regresi Linear Berganda
Dalam model regresi seluruh variabelnya harus memenuhi persyaratan asumsi dasar. Persyaratan asumsi dasar tersebut yaitu terbebas dari autokorelasi, tidak terjadi multikolinearitas, tidak ada gejala heteroskedatisitas dan seluruh data menyatakan distribusi normal.
Tabel 1. Hasil Uji Model Regresi dan Hasil Uji Parsial (Uji t)
Unstd. Coef. t Sig. B Std. Error 1 (Constant) 2793.378 392.149 7.123 .000 DJIA .197 .027 7.230 .000 NIKKEI225 -.079 .039 -2.037 .046 INFLASI 30.999 41.186 .753 .455 VPS -9.814E-6 .000 -.800 .427
Persamaan regresi dalampenelitian ini adalah sebagai berikut:
Y  =  2793,378 + 0,197X1 - 0,079X2 + 30,999X3 - 9,814E-6 X4 + ei
Keterangan :
Y  =Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG)
X1 =Indeks Dow Jones
X2 =Indeks Nikkei225 X3 =Inflasi
X4 =Volume Perdagangan ei   = Standart error
Hasil Pengujian Hipotesis
Uji Simultan (Uji F)
Uji  simultan  (uji  F)  merupakan  uji guna  mengamati  signifikan  tidaknya pengaruh  variabel  independen  pada  variabel  dependen  secara  bersama.  Tingkat  untuk kepercayaan uji adalah 95% dan tingkat kesalahan 5%.
Tabel 2. Hasil Uji F Model F Sig. 1 Regress. 73.695 .000 b
Nilai F hitung dalam penelitian ini sebesar 73,695 dan nilaisignifikansi =0,000. Hal  tersebut  memberi  arti nilai  signifikan  0,000  <    dari  0,05.  Menunjukkan  bahwa indeks  Dow  Jones,  indeks  Nikkei225,  inflasi  dan  Volume  perdagangan bersama-sama memiliki dampak atau pengaruh dalam Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG).

## Uji Parsial (Uji t)
Uji  parsial  (uji  t)  model  regresi  linear  berganda  mempunyai  tujuan  melihat pengaruh atau dampak variabel independen pada variabel dependen. Berdasarkan tabel 4.6, pengaruh atau dampak variabel bebas pada variabel terikat dinyatakan berikut :
1. Hasil  output  menyatakan  indeks  Dow  Jones  menghasilkan  nilai  t  hitung  7,230 dengan signifikansi 0,000 kurang dari 5% (0,000 < 0,05). Sehingga memberikan arti  indeks  Dow  Jones  memberi  pengaruh  yang  positif  serta  signifikan  pada IHSG.
2. Hasil  output  menyatakan  indeks  Nikkei225  menghasilkan  nilai  t  hitung  -2,037 dengan  signifikansi  0,046  kurang dari  5%  (0,046  <  0,05).  Sehingga mendefinisikan  bahwa  indeks  Nikkei225  memberikan  pengaruh  negatif  serta signifikan pada IHSG.
3. Hasill  output  menyatakan  inflasi  menghasilkan  nilai  t  hitung  0,753  dengan signifikansi  0,455  lebih  dari  5%  (0,455  >  0,05).  Sehinga  memberikan  arti variabel inflasi tak memberi pengaruh pada IHSG.
4. Hasil  output  menyatakan  volume  perdagangan  menghasilkan  nilai  t  hitung  - 0,800  dengan signifikansi  0,427  lebih dari  5%  (0,427  >  0,05).  Sehingga mendefinikan volume perdagangan tak berpengaruh pada IHSG.
Uji Koefisien Determinasi (R 2 )
Koefisien  determinasi  dalam  penelitian  berguna  untuk  mengetahui  tingkat pengaruh  variabel  bebas  (variabel  independen)  terhadap  variabel  terikat  (dependen). Koefisien  (R 2 )  menunjukkan  seberapa  kesanggupan  variabel  bebas  menjabarkan variabel terikat.
Tabel 3. Hasil Uji Koef. Determinasi
R R-Square Adj. R-Square 1 .918 a .843 .831
Hasil  pengujian  koef.  determinasi  (R 2 )  menunjukan  nilai  R  square  (R 2 )  0,843. Hal  itu  menggambarkan  indeks  Dow  Jones,  indeks  Nikkei225,  inflasi  dan  volume perdagangan  memberikan  pengaruh  IHSG  sebesar  84,3%,    lantas  bersisa  15,7% menjelaskan variabel diluar model.

## Pembahasan

## 1. Kontribusi Indeks Dow Jones terhadap IHSG
Hasil  analisis  variabel  indeks  Dow  Jones  menunjukkan  koefisien  regresi mempunyai  nilai  positif  0,197,  tingkat  signifikansi  sebesar0,000<0,05,  menyatakan indeks  Dow  Jones  berkontribusi  terhadap  IHSG  sehingga  semakin  meningkat  indeks Dow  Jones  berdampak  pada  kenaikan  indeks  IHSG.  Indeks  Dow  Jones  memberikan kontribusi  terhadap  IHSG  bahwasanya  karena  terdapat  integrasi  pasar  modal  antara pasar  modal Amerika  Serikat  dengan  pasar  modal  Indonesia.  Integrasi tersebut  karena efek  globalisasi  serta  diversifikasi  asing  yang  dilakukan  oleh  para  investor  melalui aliran dana asing yang masuk serta adanya hubungan kerjasama ekonomi antar negara.
Hasil  penelitian  menyatakan  apabila  indeks  Dow  Jonesmengalami  kenaikan, maka akan y diikuti oleh IHSG dan berlaku sebaliknya. Hasil penelitian ini menguatkan bahwasanya  perubahan  suatu  bursa  ditransmisikan  ke  bursa  lain  yang  mana  bursa dengan  skala  kecil  akan  dipengaruhi  gejolak  bursa  saham  yang  besar  dengan  catatan kedua negara memiliki hubungan kegiatan ekonomi maupun melalui aliran modal asing.
Penelitian ini mendukung observasi Aditya et al. (2018) yang menyatakan indeks Dow  Jones  mempunyai  dampak  positif  dan  signifikan  pada  IHSG. Adapun  penelitian lain yang turut mendukung adalah penelitian Handayani & Oktavia (2018) dengan hasil indeks  Dow  Jones  berdampak  positif  serta  signifikan  pada  IHSG.  Serta  penelitian Sunarto (2020) memiliki hasil indeks Dow Jones berdampak signifikan terhadap IHSG.

## 2. Kontribusi indeks Nikkei225 terhadap IHSG
Hasil untuk variabel indeks Nikkei225 diketahui koefisienn regresi mempunyai nilai negatif sebesar -0,079, tingkat signifikansi 0,046 < 0,05, disimpulkan indeks Dow Jones  mempunyai  dampak  negatif  terhadap  IHSG.  Hipotesis  H2  penelitian  ini  yaitu
Indeks Nikkei225 memiliki pengaruh positif terhadap pergerakan IHSG, dengan dasar hasil uji yang telah dilakukan maka hipotesis H2 ditolak atau tidak diterima.
Hasil penelitian menyatakan Nikkei225 berpengaruh negatif terhadap IHSG, hal tersebut  dikarenakan  beberapa  faktor.  Negeri  sakura  atau  Jepang  ialah  negara  tujuan ekspor  khusus  non--migas  bagi  Indonesia.  Indonesia  &  Jepang  memiliki  hubungan perekonomian  atas  kegiatan  ekspor  dengan  komoditas  utama  logam  mulia,  batubara, nikel,  konduktor  listrik  serta  karet.  Dengan  hubungan  yang  ada,  Jepang  memberikan pengaruh  bagi  perekonomian  Indonesia.  Melihat  hasil  penelitian,  data  menunjukkan bahwa Jepang dapat memberi pengaruh pada pasar modal Indonesia dengan arah yang negatif.  Hal  tersebut  dikarenakan  selama  tahun  penelitian  banyak  terjadi  momentum yang  mengakibatkan  indeks  Nikkei  meningkat  namun  IHSG  mengalami  penurunan. Seperti pada puncak tahun 2015 hingga awal tahun 2016, indeks Nikkei225 mengalami penurunan dari 19034 poin menjadi 16027 poin, dan IHSG mengalami peningkatan dari 4593  poin  menjadi  4845  poin.  Menurut  Samsul  (dalam  Prahesti,  S.  D.,  &  Paramita, 2020) mengatakan bahwa apabila terdapat informasi baik good news maupun bad news yang telah diketahui oleh para investor sekalipun masih dalam fase prediksi akan tetap memberi pengaruh  terhadap harga saham serta kemudiann mempengaruhi indek harga saham.
Terpantau  pada  sepanjang  tahun  2015  IHSG  mengalami  kelesuan  namun menjelang akhir tahun dan memasuki tahun 2016 IHSG mengalami peningkatan karena banyak  perusahaan  yang  melakukan Initial Publlic Offering (IPO)  ditengah ketidakpastian kondisi global. Target IPO yang meningkat tersebut turut serta menjadi pendorong  kenaikan  IHSG  pada  periode  tesebut.  Namun  hal  tersebut,  berlawanan dengan  keadaan  indeks  Nikkei225.  Berdasarkan  laporan  Departemen  Perdagangan Tiongkok,  turunnya  investasi  Jepang  dikarenakan  terjadinya  perlambatan  ekonomi Tiongkok. Selain itu juga adanya kekhawatiran pelemahan ekonomi tiongkok yang tak kunjung  reda  (vibiznews.com,  2016).  Jika  melihat  hipotesis  penelitian  ini,  indeks Nikkei225  berpengaruh  positif  pada  IHSG.  Ternyata  hasil  uji  observasi  menyatakan indeks Nikkei225 memiliki dampak atau pengaruh yang negatif terhadap IHSG.
Pada tahun 2015 seluruh negara mengalami ketidakpastian ekonomi global yang berakibat  pada  jatuhnya  indeks  saham  setiap  negara.  Hal  tersebut  bisa  diatasi  dengan stimulus  kebijakan  setiap  negara  dengan  mendorong  faktor  penggerak  indeks  saham
yang  lain  untuk  memulihkan  keadaan  perekonomian  negara  ditengah  ketidakpastian global.  Hal  yang  sama  terjadi  pada  Indonesia,  ketika  berada  pada  ketidakpastian ekonomi global perusahaan di Indonesia  melakukan IPO secara besar-besaran sehingga dapat menggerakkan perekonomian domestik yang kemudian dapat memulihkan IHSG. Selain  hal  tesebut,  pada  periode  tahun  penelitian  ini,  pada  tahun  2019  Jepang melaporkan  tejadinya  perlambatan  ekonomi  diakhir  tahun  2019  ((Sebayang,  2020). Perlambatan ekonomi tersebut karena terjadinya wabah virus corona pertama di Jepang. Hal  tersebut  juga  membuat  indeks  Nikkei225  bergejolak  tanpa  memberikan  dampak pada  pergerakan  IHSG  sendiri,  karena  wabah  corona  di  Indonesia  pertama  kali diumumkan  pada  bulan  Maret  2020.  Berdasarkan  paparan  tersebut,  memperkuat pergerakan  arah  indeks  Nikkei225  terhadap  IHSG  pada  tahun  peneltian  tersebut memiliki arah berlawanan atau negatif.
Hasil  uji  penelitian  ini  mendukung  atau  sejalan  dengan  penelitian  (Mulyadi  & Irma,  2020)  menyatakan  indeks  Nikkei225  berdampak  negatif  pada  IHSG.  Penelitian Suprihati  (dalam  Zabidi  &  Haryono,  2018)  menujukkan  bahwa  indeks  Nikkei225 berpengaruh negatif terhadap IHSG.

## 3. Kontribusi Inflasi terhadap IHSG
Hasil  uji  variabel  bebas  inflasi  menunjukkan  koef  regresi  berdampak positifsebesar 30,999, tingkat signifikan 0,455 > 0,05, disimpulkan inflasi mempunyai pengaruh positif namun tak signifikan pada IHSG. Hipotesis H3 penelitian yakni inflasi berpengaruh  negatif  pada  IHSG,  dengan  dasar    pada  uji  yang  telah  dilakukan  maka hipotesis H3 ditolak.
Hasil penelitian ini menyatakan inflasi tak memberi pengaruh  pada IHSG.  Hal ini dikarenakan dalam skala waktu penelitian, inflasi yang terjadi tidak menyentuh 10% atau  termasuk  dalam  inflasi  ringan.  Inflasi  yang  ringan  tersebut  tidak  mampu mempengaruhi pasar modal sehingga infasi yang ringan tidak secara langsung menjadi pertimbangan  investor  ketika  pengambilan  keputusan  untuk  tanam  modal  di  pasar modal.  Selain  itu  inflasi  yang  ringan  menciptakan  asumsi  bagi  para  produsen bahwasanya  inflasi  ringan  tidak  menjadi  hambatan  untuk  tetap  menjalankan  operasi bisnisnya,  perusahaan  memiliki  kemampuan  mengendalikan  inflasi  untuk memaksimalkan  keuntungannya  dimana  akhirnya  tidak  menimbulkan  kekhawatiran bagi para pemegang sahamnya saat terjadinya gelombang inflasi tersebut.
Hasil  uji  sejalan  penelitian  yang  dilakukann  Prahesti  &  Paramita  (2020), menunjukkan  inflasi  tidak  memberi  dampak  signifikan  pada  IHSG.  Samadengan penelitian  oleh  Jayanti  et  al.  (2014)  menyatakan  hasil  inflasi  tak  memberi  dampak signifikan terhadap IHSG.

## 4. Kontribusi Volume Perdagangan terhadap IHSG
Hasil  untuk  variabel  Volume  Perdagangan menunjukkan  koef  regresi  negatiff sebesar  9,814E-6,  signifikansi  sebesar  0,427  >  0,05,  diartikan  Volume  Perdagangan memiliki  atau  mempunyai  dampak  negatif  tak  signifikan  pada  IHSG.  Hipotesis  H4 penelitian yaitu volume perdagangan  berdampak positif pada IHSG, berdasarkan hasil uji yang telah y dilakukan maka hipotesis H4 ditolak dan tidak dapat diterima.
Hasil  penelitian  menyatakan  hasil  Volume  perdagangan  tak  berpengaruh  pada IHSG dan memiliki arah negatif. Hasil uji penelitian ini mendorong penelitian Mufidah et  al.,  (2018)  yang  menunjukkan  Volume  perdagangan  berdampak  negatif  tidak signifikan  pada  IHSG.  Serta  penelitian  Choiriyah  &  Yuliana    (2018)  menyatakan Volume Perdagangann memiliki pengaruh negatif pada IHSG.

## KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  serta  pembahasan  penelitian  ini  mengenai  pengaruh  indeks Dow Jones, indeks Nikkei225, inflasi dan Volume Perdagangan terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) selama tahun 2015 sampai 2019, dapat ditarik kesimpulan:
1. Bahwa  indeks  Dow  Jones,  indeks  Nikkei225,  inflasi  dan Volume  Perdagangan bersama memberikan kontribusi pada IHSG.
2. Indeks  Dow  Jones  memberikan  kontribusi  pada  IHSG.  Ketika  indeks  indeks Dow  Jones  mengalami  kenaikan  maka  diikuti  kenaikan  IHSG.  Investor  dapat mempertimbangkan indeks Dow Jones ketika akan melakukan investasi karena indeks Dow Jones memberikan kontribusi pada IHSG.
3. Indeks Nikkei225 memberikan kontribusi pada IHSG. Ketika indeks Nikkei225 mengalami  kenaikan,  IHSG  akan  mengalami  penurunan.  Para  investor  perlu mempertimbangkan indeks Nikkei225 karena indeks tersebut memiliki pengaruh signifikan pada IHSG.
4. Inflasi  tidak  memberikan  kontribusi  pada  IHSG.  Hal  ini  karena  inflasi  yang terjadi  pada  tahun  penelitian  tergolong  ringan  karena  dibawah  10  persen
sehingga  tidak  mampu  memberikan  pengaruh  atau  dampak  signifikan  pada IHSG. Para investor tidak perlu mempertimbangkan inflasi apabila inflasi yang terjadi  masih  tergolong  inflasi  ringan  karena  inflasi  ringan  tidak  memberikan pengaruh atau kontribusi pada IHSG.
5. Volume  perdagangan  tidak  memberikan  kontribusi  pada  IHSG.  Para  investor tidak  perlu  mempertimbangkan  volume  perdagangann  dikarenakan  volume perdagangan tidak memberikan kontribusi pada IHSG.

## SARAN
Pada  penelitian n ini  periode  waktu y yang  digunakan a adalah  Januari  2015  - Desember 2019, dengan jumlah variabel independen terbatas pada empat variabel yang diwakili  oleh  indeks  Dow  Jones,  indeks  Nikkei225,  inflasi  dan  Volume  Perdagangan sehingga  secara  tidak  langsung  hanya  menggambarkan  IHSG  pada  batasan  variabel tersebut.  Oleh  karena  itu  diharapkan  menambah  variabel  yang  lain  yang  dapat dipertimbangkan  oleh  investor u untuk  melihat t bagaimana p pengaruhnya  terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG).

## REFERENSI
Aditya,  A.,  Sinaga,  B.  M.,  &  Maulana,  T.  A.  (2018).  Pengaruh  Indeks  Bursa  Luar Negeri,  Indikator  Makroekonomi  dan  Krisis  Ekonomi  Global  Terhadap  Indeks Harga  Saham  Gabungan  di  Indonesia. Jurnal  Aplikasi  Bisnis  Dan  Manajemen . https://doi.org/10.17358/jabm.4.2.284
Astuti,  Ri.  (2016).  Pengaruh  Faktor  Makro  Ekonomi  terhadap  Indeks  Harga  Saham Gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2006-2015. EFISIENSI , 16 (2).
Choiriyah,  S.  N.,  & Yuliana,  I.  (2018).  Hubungan  harga  saham,  volume  perdagangan, inflasi dan indeks harga saham gabungan pada perusahaan subsektor makanan dan minuman di BEI. Manajemen, Akuntansi Dan Perbankkan .
Fahmi, I. (2011). Analisis Laporan Akuntansi . ALFABETA.
Ghiffari,  M.  F.,  Kindangen,  P.,  &  Tumewu,  F.  (2018).  THE  CAUSALITY RELATIONSHIP  OF  DOW  JONES  INDUSTRIAL  AVERAGE  (DJIA)  AND NIKKEI 225 TOWARDS JAKARTA COMPOSITE INDEX (JCI) PERIOD 2011–
2016. Jurnal  EMBA:  Jurnal  Riset  Ekonomi,  Manajemen,  Bisnis  Dan  Akuntansi ,
6 (1).
Handayani, W., & Oktavia, S. (2018). Effect of Rupiah Exchange Rate, GDP Growth, and  Dow  Jones  Index  on  Composite  Stock  Price  Index  in  Indonesia  Stock
Exchange. Journal of Accounting and Strategic Finance . https://doi.org/10.33005/jasf.v1i01.24
Jayanti, Y., Darminto, & Sudjana, N. (2014). Rupiah , Indeks Dow Jones , Dan Indeks KLSE Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan ( IHSG ) Studi Pada Bursa Efek Indonesia Periode Januari 2010-Desember 2013. Jurnal Administrasi Bisnis (JAB) . Jogiyanto. (2017). Teori Portofolio dan Analisis Investasi . BPFE UGM.
Kusumawati, D. A., & Asandimitra, N. (2017). Impact of Global Index , Gold Price and Macro Economic Variable for Indonesia Composite Index. Journal of Finance and Accounting , 8 (2), 53–62.
Mufidah,  F.,  Susyanti,  J.,  &  Slamet,  A.  R.  (2018).  Jurnal  Ilmiah  Riset  Manajemen USER  Username  Password  Remember  me  NOTIFICATIONS  View  Subscribe LANGUAGE  Select  Language  English  JOURNAL  CONTENT  Search  Search Scope  All  Browse  By  Issue  By  Author  By  Title  Other  Journals  FONT  SIZE INFORMATION For Readers For . Jurnal Ilmiah Riset Manajemen , 7 (2).
Mulyadi, & Irma, S. P. (2020). Analisis  Makro Ekonomi Dan Pasar Keuangan Global Terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan. Riset  Manajemen  Dan  Bisnis  (JRMB)
Fakultas Ekonomi UNIAT , 5 (3), 261–272.
Mutakif, F.,  &  Nurwulandari, A.  (2012). Pengaruh Volume  Perdagangan  Saham, Nilai Tukar dan Indeks Hang Seng terhadap Pergerakan Indeks Harga Saham Gabungan. AUDI JURNAL Akuntansi Dan Bisnis , 7 (2).
Prahesti, S. D., & Paramita, R. A. S. (2020). Pengaruh Indeks SSEC, N225, STI, Dan Faktor Makroekonomi Terhadap IHSG. Jurnal Ilmu Manajemen (JIM) .
Prahesti,  S.  D.,  &  Paramita,  R.  .  Si.  (2020).  engaruh  Indeks  SSEC,  N225,  STI,  dan Faktor Makroekonomi terhadap IHSG. Jurnal Ilmu Manajemen , 8 (3), 878–893.
Rasyidin.  (2016).  Integrasi  Pasar  Modal ASEAN  Pasca  Pemberlakukan  MEA. Jurnal Visioner & Strategis , 5 (2).
Robiyanto,  &  Fajar  Hartanto,  A.  (2018).  CONTAGION  EFFECT  DAN  INTEGRASI PASAR  MODAL  DI  KAWASAN  ASIA,  EROPA  DAN  AMERIKA. Jurnal
Organisasi Dan Manajemen . https://doi.org/10.33830/jom.v14i1.138.2018 Sebayang, R. (2020). Waspada, Jepang Terancam Resesi . Cnbcindonesia.Com.
Sunariyah. (2011). Pengantar Pengetahuan Pasar Modal (Edisi Keenam). In Yogyakarta: UPP STIM YKPN.
Sunarto.  (2020).  PENGARUH  INDEKS  DOW  JONES  INDUSTRIAL,  NIKKEI  225 DAN  FTSE  TERHADAP  IHSG  DAN  PENANAM  MODAL  ASING INDONESIA. SCIENTIFIC JOURNAL OF REFLECTION: Economic, Accounting, Management and Business, 3 (2), 221–230.
Tandelin, E. (2001). Analisis investasi dan manajemen portofolio . PT. BFFE.
Zabidi, I. I., & Haryono, N. A. (2018). PENGARUH INFLASI, KURS, SUKU BUNGA SBI, DOW JONES, DAN NIKKEI 225 TERHADAP INDEKS HARGA SAHAM GABUNGAN  PADA  BURSA  EFEK  INDONESIA  PERIODE  2012-2016. Jurnal Ilmu Manajemen (JIM) .
www.bi.go.id www.finance.yahoo.com