## PENGARUH LEVERAGE DAN PROVITABILITAS TERHADAP RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN SUB SEKTOR KERAMIK, PORSELEN DAN KACA YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
Oleh : Puspita Nurmanja Sari S1 Akuntansi Liper Siregar, P. Tarigan, Ady Inrawan
Abstrak
Tujuan  dari penelitian  ini  adalah  untuk  mengetahui  gambaran Leverage , Profitabilitas, dan Return Saham serta pengaruh Leverage dan Profitabilitas, dan Return Saham pada Perusahaan Sub Sektor  Keramik,  Porselen  dan  Kaca yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. Desain  penelitian  yang digunakan  adalah  penelitian  kepustakaan  dan teknik  analisis  data berupa:  uji  asumsi  klasik,  analisis deskriptif kualitatif dan kuantitatif.
Hasil  regresi  penelitian  ini  adalah Ŷ  = -0,079 - 0,439X 1 +  2,773X 2 . Koefisien  korelasi  sebesar 0,516  yang  berarti  hubungan  yang  cukup antar variabel.  Koefisien  determinasi  sebesar 0,266 artinya return saham  dapat  dijelaskan  oleh leverage  dan  profitabilitas sebesar  26,6  %. Hasil  uji F  diperoleh nilai  signifikansi 0,134>0,05 maka  H 0 diterima,  bahwa leverage dan  profitabilitas  berpengaruh    tidak signifikan  terhadap return saham  pada  Perusahaan  Sub  Sektor  Keramik,  Porselen  dan  Kaca  yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia..
Saran  yang  dapat  diberikan  adalah  sebaiknya  perusahaan  menggunakan  pendanaan  internal terlebih dahulu dan meningkatkan penjualan.
Kata Kunci: Leverage , Profitabilitas dan Return Saham
Abstract
Purpose  of  this  research  is to desribe of Leverage  and  Profitability  To  The  Stock  Return and influence  of Leverage  and  Profitability  To  The  Stock  Return  at Company  in  Ceramics,  Porcelain  and Glass Listed on the Indonesia Stock Exchange. The research design is a library research with analysis data technique such as: assumption classic test, qualitative and quantitative descriptive analysis The results of regression is Ŷ = -0,079 - 0,439X 1 + 2,773X 2 , means leverage has negative effect and profitability has  positive  effect  to  the  stock  return  at Company  in  Ceramics,  Porcelain  and Glass Listed  on  the Indonesia  Stock  Exchange. Correlation  coefficient  is 0,516 means  there was enough relation between  leverage variable with profitability and stock return. The coeffient of determination is 0,266 , means stock return  can be explained by  leverage and  profitability is  26,6  %.The F test results obtained significant value 0,134>0,05, that H 0 accepted, means leverage dan profitability has effect but not significant on stock return at Company  in Ceramics, Porcelain  and Glass Listed on the Indonesia Stock Exchange period 2013-2016..
The research suggests, management  companies should use internal funding first and increase sales.
Keywords: Leverage, Profitability and Stock Return

## A. PENDAHULUAN

## 1. Latar Belakang Masalah
Dalam  usahanya  untuk  memperoleh keuntungan yang  optimal  investor yang memilih saham  sebagai  bentuk  dari  investasi dihadapkan pada pilihan untuk
memaksimalkan return pada  berbagai  tingkat resiko atau meminimalkan resiko pada berbagai  tingkat return . Return merupakan hasil  yang  diperoleh  dari  investasi. Return saham  di  peroleh  dari  selisih  harga  investasi sekarang relatif  dengan  harga  periode  yang lalu. Agak  memperoleh  hasil return yang optimal,  seorang  investor  dapat  melakukan serangkaian analisis laporan keuangan. Teknik analisis yang umum digunakan investor adalah teknik analisis rasio
Leverage merupakan rasio yang
digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan untuk membayar seluruh
kewajibannya  baik  jangka  pendek  maupun jangka panjang apabila perusahaan dibubarkan.  Rasio leverage menggunakan Debt  to  Asset  Ratio (DAR)  merupakan  rasio yang digunakan untuk mengukur perbandingan antara total utang dengan total aset.
Rasio  profitabilitas  merupakan  salah satu  rasio  yang  digunakan  untuk  mengetahui sejauh mana kemampuan yang dimiliki perusahaan  bisa  menghasilkan  laba.  Dengan semakin  tingginya  nilai  ROA  maka  semakin baik kondisi  perusahaan  dan  semakin  besar juga. Jika laba tinggi maka return saham  yang di peroleh pemegang saham juga akan tinggi.
Tabel 1 Data Return Saham pada Sub Sektor Keramik,
Porselen dan Kaca yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2013-2016 Kode Saham Nama Perusahaan 2013 (kali) 2014 (kali) 2015 (kali) 2016 (kali) Rata- rata per Tahun (kali) AMFG PT Asahima Flat Glass Tbk -0,157 0,161 -0,176 0,035 -0,034 ARNA PT Arwana Citra Mulia Tbk 1,072 0,080 -0,411 0,040 0,195 KIAS PT Keramika Indonesia Assosiasi Tbk -0,113 - 0,042 -0,388 -0,111 -0,164 TOTO PT Surya Toto Indonesia Tbk 0,188 0,045 0,766 -0,928 0,018 Rata-rata Perusahaan 0,248 0,061 -0,052 -0,241 0,004 Sumber: Hasil Pengolahan Data Sekunder
(www.idx.co.id)
Berdasarkan  tabel  1  dapat  dilihat  bahwa rata-rata return saham  Sub  Sektor  Keramik, porselen,  dan  kaca  fluktuasi  dan  cendrung menurun .
2. Rumusan Masalah
a. Bagaimana gambaran
leverage,
profitabilitas,  dan return saham  pada Perusahaan  Sub  Sektor  Keramik,  Porselen dan  Kaca  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia.
b. Bagaimana pengaruh leverage dan profitabilitas  terhadap return saham  pada Perusahaan  Sub  Sektor  Keramik,  Porselen dan  Kaca  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia.
3. Tujuan Penelitian
a. Untuk  mengetahui  gambaran leverage, profitabilitas,  dan  return  saham  pada Perusahaan  Sub  Sektor  Keramik,  Porselen dan  Kaca  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia.
b. Untuk  mengetahui  pengaruh leverage dan profitabilitas  terhadap return saham  pada Perusahaan  Sub  Sektor Keramik,  Porselen dan  Kaca  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  baik  secara  simultan  maupun parsial.
4. Metodologi Penelitian Penelitian ini
dilakukan dengan menggunakan  data  sEkunder dengan  cara mengakses dari situs http://www.idx.co.id
Desain  penelitian  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  penelitian  kepustakaan ( library  research )  dengan Teknik  analisa  data yang  digunakan  adalah Uji  Asumsi  Klasik, Analisa  Deskriptif  Kualitatif,  Analisa  Deskriptif Kuantitatif.

## B. LANDASAN TEORI
1. Laporan Keuangan
Menurut Menurut  Martani,  dkk (2012:8), laporan  keuangan  merupakan  informasi  bagi para penggunanya, terutama pemilik perusahaan,  investor,  kreditur,  dan  juga manajemen  untuk  menggambil  keputusan-
keputusan  terkait  perusahaan  dimasa  yang akan datang.
Menurut Kasmir (2010:66),  laporan  yang menunjukkan  kondisi  keuangan  perusahaan pada  saat  ini  atau  dalam  suatu  periode tertentu.  Maksud  dari  laporan  keuangan  yang menunjukkan  kondisi  perusahaan  saat  ini adalah merupakan
Menurut Baridwan (2004:17), laporan keuangan  merupakan  ringkasan  dari  suatu proses  pencatatan  dari  transaksi-transaksi keuangan  yang  terjadi  selama  tahun  buku yang bersangkutan.

## 2. Analisis Rasio Keuangan
Menurut Kasmir (2010:66),  analisis  laporan keuangan untuk
mengetahui kinerja
perusahaan dalam satu periode.
Menurut Astuti (2004:29),  analisis  laporan keuangan  segala  sesuatu  yang  menyangkut penggunaan informasi akuntansi untuk membuat  keputusan  bisnis  dan  investasi. Analisis  laporan  keuangan  dirancang  bagi perusahaan,  investor  dan  kreditor  dimana mereka harus memahami bagaimana membaca,  mengartikan,  serta  menganalisis laporan  keuangan.analisis  rasio  keuangan dirancang  untuk  membantu  mengevaluasi laporan keuangan.
3. Leverage
Menurut Kasmir (2012:112), rasio solvabilitas  atau leverage merupakan  rasio yang  digunakan  untuk  mengukur  sejauh  mana aktiva  perusahaan  dibiayai  oleh  utang.  Artinya perbandingan  proporsi  antara  besar  beban utang  yang  ditanggung  dengan  aktiva  yang dimiliki  perusahaan.  Dalam  arti  luas  dikatakan bahwa  rasio  solvabititas  digunakan  untuk mengukur  kemampuan  perusahaan  untuk membayar baik jangka pendek maupun jangka panjang apabila perusahaan dibubarkan.
Faktor-faktor  yang  Mempengaruhi  Rasio Leverage tersebut antara lain:
a) Stabilitas Penjualan
b) Ukuran Perusahaan
c) Struktur Aset d) Operating Leverage
e) Tingkat Pertumbuhan Perusahaan
f) Profitabilitas.
g) Pajak h) Pengendalian.
i) Kondisi Internal Perusahaan.
j) Fleksibilitas Keuangan

## 4. Profitabilitas
Menurut  Kasmir    (2012:196), profitabilitas merupakan  rasio  untuk  menilai  kemampuan perusahaan dalam mencari keuntungan.
Tingkat
efektivitas manajemen suatu
perusahaan merupakan parameter dari kondisi rasio  profitabilitas. Kondisi  ini digambarkan dengan  tingkat penjualan  dan  pendapatan
investasi dalam  memperoleh  laba.  Intinya adalah  penggunaan  rasio  ini  menunjukkan efesiensi perusahaan.
Menurut  Sudana  (2011:22),  profitabilitas merupakan rasio untuk mengukur kemampuan perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  dengan sumber-sumber yang  dimiliki  perusahaan seperti aset,
modal atau
penjualan perusahaan. Faktor-faktor yang Mempengaruhi Profitabilitas antara lain:
a) Rasio Likuiditas
b) Rasio Manajemen Aset
5. Return Saham
Menurut  Samsul  (2006:291), return saham adalah  pendapatan  yang  dinyatakan  dalam persentase  dari  modal  awal  investasi.  Pada investasi  dalam  saham  ini  meliputi  keuangan jual  beli  saham,  dimana  jika  untung  disebut capital gain dan jika rugi disebut capital loss .
Menurut  Hartono  (2004:109), return saham merupakan  hasil  yang  diperoleh  dari  suatu investasi.
Faktor-faktor  yang  mempengaruhi return saham  terdiri  atas  faktor  makro  ekonomi  dan mikro ekonomi, antara lain:
a. Faktor  makro  ekonomi  merupakan  faktor yang berada di luar perusahaan.
b. Faktor  mikro  ekonomi  yang  mempunyai pengaruh  terhadap  harga  saham  suatu perusahaan  berada  dalam  perusahaan  itu sendiri, seperti laba bersih  per saham, laba usaha  per  saham,  nilai  buku  per  saham, rasio  ekuitas  terhadap  utang,  rasio  laba bersih  terhadap  ekuitas,  cash  flow  per saham, dan rasio keuangan lainnya.
6. Pengaruh Leverage dan Profitabilitas terhadap Return Saham
Menurut Harahap (2008:306), rasio leverage menggambarkan  hubungan  antara utang  perusahaan  terhadap  modal  maupun aset. Dalam  penelitian  ini,  DAR.  Pemilihan alternatif  disebabkan  banyaknya  piutang  tak tertagih  yang  belum  dibayar  oleh  debitur, sehingga  perusahaan  tidak  menambah  kas. Hal  ini  akan  menyebabkan  resiko  gagal  bayar hutang  jangka  pendek  yang  semakin  tinggi. Jika hal ini terjadi cash ratio suatu perusahaan akan rendah dan mengakibatkan harga saham menurun  karna  minat  investor  rendah.    Lebih jelasnya adalah leverage berdampak terhadap return saham.
Menurut  Sudana  (2011:22),  profitabilitas merupakan rasio untuk mengukur kemampuan perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  dengan sumber-sumber yang  dimiliki  perusahaan seperti aset, modal atau penjualan perusahaan. Dengan demikian dapat dijelaskan bahwa semakin meningkatnya profitabilitas  maka  yang  diterima  pemegang saham  akan  meningkat.  hal  ini  menunjukkan
bahwa kemampuan perusahaan dalam mengelola aset yang dimiliki untuk menghasilkan  keuntungan  mempunyai  daya tarik  dan  mampu  mempegaruhi  investor  untuk membeli saham perusahaan yang mengakibatkan  harga  saham  perusahaan meningkat.  Harga  saham  yang  berubah  akan mempengaruhi return saham.

## C. PEMBAHASAN
1. Analisis
a. Analisis Deskripsi Kualitatif
1) Gambaran Leverage Perusahaan  Sub Sektor Keramik, Porselen dan Kaca yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Debt to Asset Ratio DAR pada Perusahaan Sub  Sektor  Keramik,  Porselen  dan  Kaca  yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode 2013-2016 pada Tabel 2.
Tabel 2 DAR Perusahaan Sub Sektor Keramik, Porselen dan Kaca yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2013-2016
TAHUN KODE EMITEN Leverage (DAR) DAR Total Utang Total asset 2013 AMFG 778.666.000.000 3.539.393.000.000 0,220 ARNA 366.754.918.531 1.135.244.802.060 0,323 KIAS 223.804.349.608 2.270.904.910.518 0,099 TOTO 710.527.268.893 1.746.177.682.568 0,407 2014 AMFG 733.749.000.000 3.918.391.000.000 0,187 ARNA 346.944.901.743 1.259.175.442.875 0,276 KIAS 235.745.579.997 2.352.542.603.065 0,100 TOTO 796.096.371.054 2.027.288.693.678 0,393 2015 AMFG 880.052.000.000 4.270.275.000.000 0,206 ARNA 536.050.998.398 1.430.779.475.454 0,375 KIAS 317.492.000.000 2.124.390.696.519 0,149 TOTO 947.997.940.099 2.439.540.859.205 0,389 2016 AMFG 1.905.626.000.000 5.504.890.000.000 0,346 ARNA 595.128.097.887 1.543.216.299.146 0,386 KIAS 339.640.000.000 1.859.670.000.000 0,183 TOTO 1.057.566.418.720 2.581.440.938.262 0,410 Sumber: data diolah dari (www.idx.com) Dari Tabel  2, dapat disajikan  grafik sebagai berikut:
0,262
0,239 0,280 0,331 0 0,1 0,2 0,3 0,4 2013 2014 2015 2016 Rata-rata DAR S
umber: Data Diolah (www.idx.co.id)

## Gambar 1
Perkembangan DAR Perusahaan Sub Sektor Keramik, Porselen dan Kaca yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2013-2016
Berdasarkan Tabel 2 dan Gambar 1 di atas diketahui  bahwa DAR perusahaan  berfluktuasi dan cenderung mengalami peningkatan. Selanjutnya  diketahui  bahwa  nilai  rata-rata DAR sebesar 0,278.  Terdapat  2  perusahaan yang  berada  di  bawah  rata-rata,  yaitu perusahaan  PT  Asahima  Flat  Glass,  Tbk (AMFG) dan PT Keramika Indonesia Assosiasi, Tbk (KIAS). Sedangkan perusahaan yang berada di atas rata-rata yaitu perusahaan PT  Arwana  Citra  Mulia,  Tbk (ARNA) dan PT Surya Toto Indonesia, Tbk (TOTO).
Dari  tabel 2 di  atas  juga diketahui bahwa nilai  minimum DAR selama periode 2013 - 2016  sebesar  0,099 terdapat pada perusahaan PT Keramika Indonesia Assosiasi, Tbk (KIAS)  pada  tahun  2013,  artinya  setiap Rp.  1,00aset dibiayai  oleh  utang sebesar  Rp. 0,099. Hal  ini  disebabkan  pada  tahun  tersebut peningkatan  total  utang  tidak  sebanding dengan peningkatan total aset tahun sebelumnya Sedangkan nilai  maksimum DAR sebesar  0,410 terdapat pada  perusahaan  PT Surya Toto Indonesia, Tbk (TOTO) pada tahun 2016, artinya setiap Rp. 1,00 aset dibiayai oleh utangsebesar  Rp.  0,410. Hal  ini  disebabkan jumlah peningkatan total utang yang seimbang dengan  peningkatan  total  aset  atau dapat dikatakan  total  utang  meningkat  dan  total  aset juga  meningkat  pada  perusahaan  tersebut. Faktor-faktor  yang  mempengaruhi  naik  turun tingkat leverage perusahaan  yang  diukur menggunakan debt to asset .
2) Gambaran Profitabilitas Perusahaan Sub Sektor Keramik, Porselen dan Kaca yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Return on Asset (ROA) pada Perusahaan Sub  Sektor  Keramik,  Porselen  dan  Kaca  yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode 2013-2016 pada Tabel 3.

## Tabel 3 ROA Perusahaan Sub Sektor Keramik, Porselen
dan Kaca yang Terdaftar di Bursa Efek IndonesiaPeriode 2013-2016 Tahun Kode Emiten Profitabilitas (ROA) ROA (kali) Laba Bersih Setelah Pajak (Rp) Total Aset (Rp) 2013 AMFG 338.358.000.000 3.539.393.000.000 0,096 ARNA 237.697.913.883 1.135.244.802.060 0,209 KIAS 75.360.306.268 2.270.904.910.518 0,033 TOTO 236.557.513.162 1.746.177.682.568 0,135 2014 AMFG 458.635.000.000 3.918.391.000.000 0,117 ARNA 261.651.053.219 1.259.175.442.875 0,208 KIAS 92.239.403.158 2.352.542.603.065 0,039 TOTO 293.803.908.949 2.027.288.693.678 0,145 2015 AMFG 341.346.000.000 4.270.275.000.000 0,080 ARNA 71.209.943.348 1.430.779.475.454 0,050 KIAS (163.719.244.899) 2.124.390.696.519 -0,077 TOTO 285.236.780.659 2.439.540.859.205 0,117 2016 AMFG 260.444.000.000 5.504.890.000.000 0,047 ARNA 91.375.910.975 1.543.216.299.146 0,059 KIAS (261.657.000.000) 1.859.670.000.000 -0,141 TOTO 168.564.583.718 2.581.440.938.262 0,065 Sumber: Data diolah (www.idx.co.id)
Dari Tabel  3, dapat disajikan  grafik sebagai berikut:
0,118 0,127 0,043 0,008 0 0,05 0,1 0,15 2013 2014 2015 2016 Rata-rata  ROA

## Sumber: Data Diolah (www.idx.co.id)
Gambar 2
Perkembangan ROA Perusahaan Sub Sektor Keramik, Porselen dan Kaca yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2013-2016
Berdasarkan  Tabel  3  dan  Gambar  2,  di atas terlihat  bahwa  profitabilitas yang  diukur dengan ROA  perusahaan berfluktuasi  dan cenderung  menurun.  Selanjutnya  diketahui bahwa  nilai  rata-rata ROA sebesar 0,074. Terdapat 1 perusahaan  yang berada di bawah rata-rata,  yaitu perusahaan  PT  Keramika Indonesia  Assosiasi,  Tbk (KIAS).  Sedangkan perusahaan yang berada di atas rata-rata yaitu perusahaan PT Ashamimas Flat Glass (AMFG), PT  Arwana  Citra  Mulia (ARNA) dan PT Surya Toto Indonesia (TOTO).
Dari tabel 3 di  atas  juga  diketahui  bahwa nilai  ROA minimum  selama  periode2013 - 2016  adalah  sebesar -0,141 terdapat  pada perusahaan  PT  Keramika  Indonesia  Assosiasi (KIAS)  pada  tahun  2016,  artinya  setiap  Rp. 1,00  modal  yang  dimiliki  perusahaan  merugi sebesar  Rp.  0,141. Hal  ini  disebabkan  pada tahun tersebut perusahaan ini mengalami laba bersih  setelah  pajak  negatif  atau  dapat dikatakan  perusahaan  mengalami  kerugian pada tahun tersebut. Sedangkan ROA maksimum  perusahaan  periode  2013-2016 adalah sebesar 0,209 terdapat pada perusahaan  PT  Arwana  Citra  Mulia,  Tbk (ARNA)  pada  tahun  2013,  artinya  setiap Rp. 1,00 modal yang dimiliki perusahaan menghasilkan  laba  sebesar  Rp.  0,209.  Hal  ini disebabkan  terjadi  peningkatan  total  laba bersih  setelah  pajak  dan  total  aset pada perusahaan tersebut.
3) Gambaran Return Saham pada Perusahaan Sub Sektor Keramik,
Porselen  dan  Kaca yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia periode 2013-2016 Return Saham Perusahaan  Sub  Sektor Keramik, Porselen dan Kaca  yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2013-2016 pada Tabel 4.
Tabel 4
Return Saham Perusahaan Sub Sektor Keramik,
Porselen dan Kaca yang
Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Periode 2013-2016 TAHUN KODE EMITEN return saham
Rata-rata pertahun harga saham sekarang harga saham sebelumnya DPS 2013
AMFG 7000 8400 80 -0,157 0,248
ARNA 820
415 40 1,072 KIAS 155 175 0,24 -0,113 TOTO 3839
3315 100 0,188 2014
AMFG
8050 7000 80 0,161 0,061
ARNA 870
820 16 0,080 KIAS 147 155 1,55 -0,042 TOTO 3963 3839 50 0,045 2015
AMFG 6550
8050 80 -0,176 -0,052
ARNA 500
870 12 -0,411 KIAS 90 147 0 -0,388 TOTO 6950 3963 50 0,766
2016 AMFG 6700 6550
80 0,035 -0,241
ARNA 520 500 0 0,040 KIAS 80 90 0 -0,111 TOTO 498 6950 0 -0,928 Return Saham Minimum -0,928 Return Saham Maksimum 1,072 Rata-Rata Return Saham 0,004
Sumber: Data diolah (www.idx.co.id)
Dari Tabel  4, dapat disajikan  grafik sebagai berikut:
1 t t 1 t t t i,
P D ) p( p R     
Sumber: Data Diolah (www.idx.co.id) Gambar 3 Perkembangan Return Saham pada Perusahaan Sub Sektor Keramik, Porselen dan Kaca yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2013-2016
Berdasarkan Tabel 4 dan Gambar 3 di atas terlihat  bahwa return saham  perusahaan  Sub Sektor Keramik, Porselen dan kaca mengalami penurunan  setiap  tahunnya.  Nilai rata-rata return saham  pada  Perusahaan  Sub  Sektor Keramik, Porselen dan Kaca  yang Terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia  adalah  sebesar  0,004. Perusahaan  di  bawah  rata-rata  adalah  PT Asahima  Flat  Glass,  Tbk (AMFG)  dan  PT Keramika  Indonesia  Assosiasi,  Tbk  (KIAS). Dan  perusahaan  di  atas  rata-rata  adalah  PT Arwana Citra Mulia, Tbk (ARNA) dan PT Surya Toto Indonesia, Tbk (TOTO).
Berdasarkan  tabel 4 di  atas diketahui bahwa return saham  minimum  periode  2013- 2016  adalah  sebesar -0,928  berada  pada perusahaan  PT  Surya  Toto  Indonesia,  Tbk pada  tahun  2016, yang artinya  setiap  Rp  1,00 saham  di  tahun  lalu  mengalami  kerugian sebesar -0,928.  Hal  ini  disebabkan  harga saham  tahun  berjalan  mengalami  penurunan dari tahun sebelumnya. Return saham maksimum  perusahaan  periode  2013-2016 adalah sebesar 1,072 berada pada perusahaan  PT  Arwana  Citra  Mulia,  Tbk  pada tahun 2013. yang artinya setiap Rp 1,00 harga saham  tahun  berjalan  dibandingkan  tahun  lalu mengalami  kenaikan  sebesar 1,072.  Hal  ini  di sebabkan  oleh  harga  saham  tahun  tersebut meningkat dari harga saham tahun sebelumnya.

## b. Analisis Deskrisptif Kuantitatif
1) Regresi Linier Berganda
Pengujian  analisis  regresi  berganda  pada penelitian  ini  menggunakan  SPSS  versi  20 dengan hasil yang terlihat pada Tabel 5.

## Tabel 5
Hasil Analisis Regresi Linier Berganda
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients B Std. Error Beta 1 (Consta nt) -.079 .285 DAR -.439 1.053 -.110 ROA 2.773 1.322 .554 a. Dependent Variable: RETURN SAHAM
Sumber: Hasil Pengolahan Data
Berdasarkan  Tabel  5,  model  persamaan regresi yang diperoleh adalah sebagai berikut:
Ŷ = -0,079 - 0,439X 1 + 2,773X 2
Berdasarkan  model  persamaan  regresi berganda  tersebut,  dapat  diartikan  bahwa leverage berpengaruh  negatif  dan  profitabilitas berpengaruh  positif  terhadap return saham pada perusahaan Sub Sektor Keramik,
Porselen  dan  kaca  yang  Terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia periode 2013-2016.
2) Koefisien Korelasi dan Determinasi
Berikut  hasil  pengolahan  data yang menunjukkan koefisien
korelasi dan determinasi pada Tabel 6.
Tabel 6 Hasil Analisis Koefisien Korelasi dan Koefisien
Determinasi Model Summary b Mo del R R Squar e Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .516 a .266 .153 .416450
a. Predictors: (Constant),  ROA, DAR
b. Dependent Variable: RETURN SAHAM Sumber: Hasil Pengolahan Data
Berdasarkan Tabel 6 nilai terlihat bahwa nilai  r  adalah  0,516  berarti  terdapat  hubungan yang  cukup  antara  varabel return saham dengan  variabel  independennya (DAR  dan ROA).  Sementara  koefisien  determinasi ( R ) adalah  0,266  berarti  26,6% return saham dijelaskan  oleh  kedua  variabel  independen (DAR  dan  ROA),  sedangkan  sisanya 73,4% dijelaskan  oleh  variabel  lainnya  yang  tidak dimasukkan  dalam  penelitian  ini,  seperti debt to  equity  ratio,  return  on  equity,  inventory turnover, working capital turnover, fixed assets turnover.

## 3) Uji Hipotesis

## a) Uji Simultan (Uji F)
Hasil uji F dalam penelitian ini dapat dilihat pada Tabel 7.
Tabel 7
Hasil Uji F ANOVA a Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig . 1 Regressi on .817 2 .408 2.35 5 .13 4 b Residual 2.255 13 .173 Total 3.071 15
a. Dependent Variable:  RETURN SAHAM b. Predictors: (Constant), ROA, DAR Sumber: Hasil Pengolahan Data
Berdasarkan  Tabel 7 di  atas, F hitung <  F tabel dan  tingkat signifikansi (0,134  >  0,05), H 0 diterima  berarti Leverage dan  Profitabilitas berpengaruh    tidak  signifikan  terhadap Return Saham pada Perusahaan Sub Sektor Keramik, Porselen  dan  Kaca  Yang  Terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia.

## b) Uji Parsial (Uji t)
Hasil  uji  t  dalam  penelitian  ini  dapat  dilihat pada Tabel 8.
Tabel 8 Hasil Uji t Coefficients a Model Unstandardi zed Coefficients Standardi zed Coefficien ts T Sig. B Std. Error Beta 1 (Con stant) -.079 .285 -.278 .785 DAR -.439 1.053 -.110 -.417 .684 ROA 2.77 3 1.322 .554 2.09 7 .056 a. Dependent Variable: RETURN SAHAM
Sumber: Hasil Pengolahan Data
Berdasarkan  Tabel 8 di  atas, Leverage mempunyai  nilai  t hitung < t tabel ( 0,417  <  2,160, dengan nilai signifikan leverage (0,684 > 0,05),
maka H 0 diterima artinya
Leverage berpengaruh  tidak  signifikan  terhadap Return Saham pada Perusahaan Sub Sektor Keramik, Porselen  dan  Kaca  yang  Terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia . Profitabilitas  mempunyai  nilai t hitung < t tabel (2,097  <  2,160),  dengan  nilai signifikan profitabilitas (0,056 > 0,05), maka H 0 di  terima  artinya  Profitabilitas  berpengaruh tidak  signifikan  terhadap Return Saham pada Perusahaan Sub  Sektor  Keramik,  Porselen dan  Kaca  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia secara parsial.
2. Evaluasi
a. Evaluasi Leverage pada Perusahaan Sub Sektor Keramik, Porselen dan Kaca yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Berdasarkan  penelitian  ini,  maka  setiap perusahaan sebaiknya meninjau kembali penggunaan  utangnya,  hal  ini  dikarnakan  bila dilihat  dari  hasil  penelitian  di  saat leverage meningkat, profitabilitas
mengalami penurunan. DAR berada pada tingkat maksimum  tidak  baik  untuk  perusahaan  sub Sektor  Keramik, Porselen  dan  Kaca  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode 2013-2016menggunakan  utang  yang  lebih besar  tetapi  tidak  dapat  meningkatkan  laba pada perusahaan-perusahaan tersebut sehingga  tidak  dapat  meningkatkan  harga saham.  Sebaiknya Perusahaan menurunkan hutang  dan  memperketat    pada  biaya,  atau dengan menggunakan  dana  internal  terlebih dahulu apabila membutuhkan pendanaan, baru kemudian  diikuti  dengan  penggunaan  dana secara eksternal.
Sehingga apabila
perusahaan  mampu  meningkatkan  laba  dan memiliki  dana  internal  yang  lebih  banyak, tingkat hutangnya akan menurun.
b. Evaluasi Profitabilitas Perusahaan  Sub
Sektor  Keramik,  Porselen  dan  Kaca yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Dalam  hasil  penelitian  sebaiknya  setiap perusahaan  meningkatkan  penjualan  agar menambah  laba  perusahaan  dan  dapat mempertahankan tingkat pengembalian perusahaan  dan  menarik  investor  unruk berinvestasi pada perusahaan .
c. Evaluasi Return Saham Perusahaan Sub Sektor Keramik, Porselen dan Kaca yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Berdasarkan hasil penelitian, penulis menyarankan  agar  setiap  perusahaan  untuk meningkatkan  dahulu  laba  perusahaan.  Untuk meningkatkan return saham, perusahaan sebaiknya terlebih dahulu meningkatkan kemampuannya  dalam  menghasilkan  laba. Perusahaan  sebaiknya  mampu  mengelola utang  agar  efektif  menghasilkan  penjualan yang pada akhirnya meningkatkan profitabilitas.  Profitabilitas  yang  meningkat akan  meningkatkan  kepercayaan  bagi  setiap investor.  Apabila  permintaan  terhadap  saham meningkat maka harga pasar saham juga turut meningkat, yang pada akhirnya akan meningkatkan return saham.
d. Evaluasi Pengaruh
Leverage dan
Profitabilitas  Terhadap Return Saham pada Perusahaan  Sub  Sektor  Keramik, Porselen  dan  Kaca  yang  Terdaftar  di Bursa Efek Indonesia
Berdasarkan  hasil regresi  linier  berganda, diketahui  bahwa leverage memiliki  pengaruh negatif  terhadap return saham.  Hal  ini  dapat dilihat  dari  persamaan  regresi  yaitu  : Ŷ  = - 0,079 - 0,439  X 1 +2,773  X 2 . Besar  pengaruh yang  dimaksud  adalah -0,439  artinya bahwa setiap  kenaikan  DAR  sebesar  satu  satuan, akan  diikuti  penurunan return saham  sebesar
0,439
untuk DAR dan 2,773 untuk ROAmenyatakan bahwa DAR memiliki
pengaruh  negatif terhadap return saham  dan profitabilitas ROA berpengaruh POSITIF terhadap return saham.
Hasil  analisis  regresi  linier  berganda tersebut  sesuai  dengan pernyataan Harahap (2008:306), yang  menyatakan bahwa  tingkat hutang  yang  tinggi  di  karnakan  banyaknya piutang  tak  tertagih  yang  belum  dibayar  oleh debitur, sehingga tidak menambah kas.
Sedangkan  besar  pengaruh  ROA  terhadap return saham sebesar  2,773  yang  berarti bahwa  setiap  variabel  profitabilitas  meningkat sebesar satu satuan, maka return saham akan meningkat  2,773  dengan  asumsi  variabel independen  lainnya  dianggap  tetap  atau  sama dengan  nol.  Hasil  analisis  regresi  linier berganda  tersebut  mengindikasikan  bahwa profitabilitas yang diukur dengan ROA
berbanding lurus dengan return saham. Artinya apabila  laba  bersih  setelah  pajak  meningkat maka  akan  meningkatkan return saham.  Hasil penelitian  ini  sejalan dengan  pernyataan Sudana (2011:22),
bahwa semakin meningkatnya profitabilitas maka yang diterima pemegang  saham  akan  meningkat.  Hal  ini menunjukkan  bahwa  kemampuan  perusahaan dalam  mengelola  aset  yang  dimiliki  untuk menghasilkan  keuntungan  mempunyai  daya tarik  dan  mampu  mempegaruhi  investor  untuk membeli saham perusahaan yang mengakibatkan  harga  saham  perusahaan meningkat.  Harga  saham  yang  berubah  akan mempengaruhi return saham. D. KESIMPULAN DAN SARAN 1. Kesimpulan
a. Rata-rata leverage yang  diukur  dengan menggunakan debt  to  asset  ratio (DAR) yang  dihasilkan  oleh  perusahaan  Sub Sektor  Keramik,  Poselen  dan  Kaca  yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode 2013-2016 adalah sebesar 0,278.
b. Rata-rata  profitabilitas yang  diukur  dengan menggunakan return  on  asset (ROA)  yang dihasilkan  oleh  perusahaan  Sub  Sektor Keramik,  Poselen  dan  Kaca  yang  Terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2013-2016 adalah sebesar 0,074.
c. Rata-rata return saham  yang  dihasilkan oleh  perusahaan  Sub  Sektor  Keramik, Porselen  dan  Kaca  yang  Tercatat  di  Bursa Efek  Indonesia  periode  2013-2016  adalah sebesar 0,004.
d. Berdasarkan  hasil  pengujian  regresi  linier berganda: Ŷ = -0,079 -0,439  X 1 +2,773  X 2 Artinya, leverage berpengaruh  negatif  dan profitabilitas  berpengaruh  positif  terhadap return saham pada perusahaan  Sub Sektor Keramik, Porselen dan kaca yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2013-2016.
e. nilai  r  adalah 0,516  yang  berarti  bahwa terdapat  korelasi  atau  hubungan  yang cukup  antara  varabel return saham  dengan variabel  independennya (DAR  dan  ROA). Sementara koefisien determinasi ( R ) adalah 0,266 berarti 26,6% return saham dijelaskan  oleh  kedua  variabel  independen (DAR dan ROA), sedangkan sisanya 73,4% dijelaskan  oleh  variabel  lainnya  yang  tidak dimasukkan  dalam  penelitian  ini,  seperti debt  to  equity  ratio,  return  on  equity, inventory turnover, working capital turnover, fixed assets turnover.
f. Dari  hasil  pengujian  uji  F  di  peroleh H 0 diterima yang berarti
Leverage
dan Profitabilitas  berpengaruh  tidak  signifikan terhadap Return Saham  pada  perusahaan Sub  Sektor  Keramik,  Porselen  dan  Kaca Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
g. Dari hasil uji t diperoleh bahwa nilai:
Leverage mempunyai  nilai  t hitung < t tabel atau dapat  dikatakan (0,417  <  2,160),  dengan  nilai signifikan leverage (0,684  >  0,05),  maka  H 0 diterima  artinya Leverage berpengaruh tidak  signifikan  terhadap Return Saham pada  Perusahaan  Sub  Sektor  Keramik, Porselen dan Kaca yang Terdaftar di Bursa Efek  Indonesia . Profitabilitas  mempunyai nilai  t hitung < t tabel (2,097  <  2,160),  dengan nilai  signifikan  profitabilitas (0,056  >  0,05), maka  H 0 di  terima  artinya  Profitabilitas berpengaruh tidak signifikan terhadap Return Saham pada  Perusahaan  Sub Sektor  Keramik,  Porselen  dan  Kaca  yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia .
2. Saran
a. perusahaan  sebaiknya  mengurangi  hutang baik hutang jangka panjang maupun hutang jangka pendek dan memperketat biaya atau dengan menggunakan dana internal terlebih dahulu  apabila  membutuhkan  pendanaan, baru  kemudian  diikuti  dengan  penggunaan dana  secara  eksternal.  Sehingga  apabila perusahaan mampu meningkatkan laba dan memiliki  dana  internal  yang  lebih  banyak, tingkat hutangnya akan menurun.
b. Perusahaan sebaiknya memperhatikan
profitabilitas perusahaan dengan meningkatkan  penjualan  agar  dapat  terus meningkatkan laba disetiap tahunnya. Dengan  profitabilitas  yang  tinggi  dan peningkatan  yang  stabil.  Maka  akan  lebih mudah  dalam  mendapatkan  dana  investasi dari  para  investor  karena  profitabilitas  yang tinggi akan meningkatkan harga saham .

## E. DAFTAR PUSTAKA
Astuti,  Dew.  2004. Manajemen  Keuangan
Perusahaan. Jakarta: Ghalia Indonesia Baridwan, Zaki 2004. Intermedite Accounting, Edisi kedelapan, Yogyakarta: BPFE
Harahap,  Sofyan  Syafri.  2008. Analisis  Kritis atas  Laporan  Keuangan. Jakarta  :  PT. Raja Grafindo Persada.
Hartono, Jogiyanto. 2004. Metodologi Penelitian  Bisnis. Yogyakarta  BPFF UGM. Kasmir, 2010. Pengantar Manajemen
Keuangan .  Edisi  Pertama.  Cetakan Pertama. Jakarta : Kencana.
..........,2012. Analisis  Laporan  Keuangan . Jakarta
Martani, Dwi, dkk. 2012. Akuntansi Keuangan Menengah  Berbasis  PSAK. Jakarta: Salemba Empat.
Samsul,  Mohammad.  2006. Pasar  Modal  dan Manajemen Portofolio. Surabaya: Erlangga. Sudana, I Made. 2011. Manajemen Keuangan Perusahaan Teori dan Praktik. Jakarta : Erlangga.