Pengaruh Leverage , Risiko Perusahaan Dan Kepemilikan Institusional Terhadap Tindakan Penghindaran Pajak
(Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur Sektor Logam yang Terdaftar BEI Tahun 2014-2018)
Rahadian Romadona 1 , Wahyu Setiyorini 2
1 rahadianromadona@gmail.com , Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Merdeka Malang, Indonesia
2 wahyu.setiyorini@yahoo.co.id , Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Merdeka Malang, Indonesia

## Abstract
This study aims to analyze and obtain empirical evidence about the effect of leverage, company risk, and institutional ownership on tax avoidance. The sample of this research is the metal sector manufacturing companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  (IDX)  for  the  2014-2018  period.  The  number  of samples in this study were 18 companies with 5-year observations obtained by the purposive sampling method. The method of analysis of this research uses the Multiple Regression Model. The results of this study  indicate  that  leverage,  company  risk  and  institutional  ownership  significantly  influence  tax avoidance.
Keywords: Leverage, company risk, institutional ownership, Tax avoidance.

## Abstrak
Penelitian ini  bertujuan untuk menganalisis dan memperoleh bukti empiris tentang pengaruh leverage, risiko  perusahaan,  dan  kepemilikan  institusional  terhadap    tindakan  penghindaran  pajak.  Sampel penelitian ini adalah perusahaan manufaktur sektor logam yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode  2014-2018.  Jumlah  sampel  dalam  penelitian  ini  adalah  18  perusahaan  dengan  pengamatan  5 tahun  yang  diperoleh  dengan  metode purposive  sampling .  Metode  analisis  penelitian  ini  menggunakan Model  Regresi  Berganda.  Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  leverage,  risiko  perusahaan  dan kepemilikan institusional berpengaruh secara signifikan terhadap tindakan penghindaran pajak.
Kata Kunci: Leverage, risiko perusahaan, kepemilikan institusional, penghindaran pajak.

## JURNAL ILIMIAH BISNIS DAN PERPAJAKAN
Journal homepage: www.jurnal . unmer.ac.id

## 1. PENDAHULUAN
Bagi Negara berkembang seperti Indonesia, fungsi  budgetair  pajak  memegang  peranan  yang sangat    penting,    karena    pajak  merupakan  salah  satu  kontributor  yang  paling  besar  dalam  Anggaran Pendapatan dan Belanja Negara (APBN). Untuk meningakatkan kesejahteraan rakyat, pemerintah banyak menjalankan  program  pembangunan  di  berbagai  sektor.    Sektor  pajak  merupakan  salah  satu penyumbang terbesar dalam penerimaan Negara, maka  tidak salah jika  Pemerintah menaruh perhatian besar terhadap sektor tersebut. Suminarsasi (2012) menyatakan bahwa di Indonesia usaha-usaha untuk menggenjot  atau  mengoptimalkan  penerimaan  sektor  pajak,  dilakukan  melalui  usaha  intensifikasi  dan ekstensifikasi  penerimaan  pajak.  Dengan  adanya  program  pemerintah  tersebut,  diharapkan  dapat meningkatkan  kesadaran  masyarakat  akan  pentingnya  membayar  pajak.  Bila  setiap  wajib  pajak  sadar akan kewajibannya untuk membayar pajak, tentu diharapkan penerimaan Negara atas pajak akan terus meningkat,  sebab  jumlah  wajib  pajak  potensial  cenderung  bertambah  setiap  tahun,  Nugroho  (2012). Salah  satu  kendala  yang  dihadapi  dalam  rangka  optimalisasi  penerimaan  pajak  adalah  adanya penghindaran  pajak  ( tax  avoidance ),  bahkan  tidak  sedikit  perusahaan  yang  melakukan  penghindaran pajak. Terkait di Indonesia, Salah satu contoh penghindaran pajak baru-baru ini adalah kasus di mana DJP (Direktorat Jenderal Pajak) menggugat perusahaan batu bara PT Multi Sarana Avindo (MSA) atas dugaan perpindahan Kuasa Pertambangan yang mengakibatkan kurangnya kewajiban bayar Pajak Pertambahan Nilai  (PPN),  gugatan  dilakukan  tiga  kali  tahun  2007,  2009  dan  2010  dengan  menggugat  sebesar  7,7 miliar,   DJP  (Direktorat  Jenderal  Pajak)    kalah  di  pengadilan. Hingga  kini,  DJP  masih  melayangkan gugatan yang sama (katadata.co.id, 2019).
Menurut Xynas (2011), ada dua cara untuk mengurangi hutang pajak yaitu bersifat legal ( Lawful) dan  bersifat  tidak  legal  ( Unlawful ).  Usaha  megurangi  hutang  pajak  yang  bersifat  legal  adalah penghindaran  pajak,  sedangkan  usaha  untuk  mengurangi  hutang  pajak  yang  bersifat  legal  ( Lawful ), sedangkan penggelapan pajak ( Tax Evasion ) adalah usaha untuk mengurangi hutang pajak yang bersifat tidak legal ( Unlawful ). Di satu sisi penghindaran pajak diperbolehkan, tapi di sisi yang lain penghindaran pajak  tidak  diinginkan. Ada  berbagai  motif  dalam  praktek tax  avoidance ,  salah  satunya  adalah  dalam rangka  meningkatkan  profitabilitas  melalui  penurunan  beban  pajak  perusahaan.  Salah  satu  factor  yang membuat tax avoidance menjadi suatu pilihan yang menarik adalah karena tax avoidance berada dalam grey area . Namun demikian tidak semua perusahaan berani mengambil strategi tax avoidance , beberapa penyebabnya  adalah  risiko  terhadap  sanksi  atau  beban  biaya  yang  signifikan,  Rusydi  (2014).  Dalam konteks pemerintah Indonesia, telah dibuat  berbagai aturan guna mencegah adanya penghindaran pajak yang unlegal . Salah satu aturan tersebut misalnya terkait Anti Thin Capitalization yang merupakan upaya wajib  pajak  mengurangi  beban  pajak  dengan  cara  memperbesar  pinjaman,  agar  dapat  membebankan biaya  bunga  dan  mengecilkan  laba.  Ketentuan  ini  diatur  dalam  Pasal  18  ayat  1  UU  PPh  dan  Peraturan Menteri Keuangan (PMK) Nomor 169/PMK.03/2015 yang mengatur Penentuan Besarnya Perbandingan antara  Utang  dan  Modal  Perusahaan  untuk  Keperluan  Penghitungan  Pajak  penghasilan  ( Debt  to  Equity Ratio ).
Leverage  (struktur  utang)  merupakan  rasio  yang  menunjukkan  besarnya  utang  yang  dimiliki oleh  perusahaan  untuk  membiayai  aktivitas  operasinya.  Dengan  bertambahnya  jumlah  hutang  makan berakibat  pada  munculnya  beban  bunga  yang  harus  dibayar  oleh  perusahaan.  Komponen  beban  bunga
akan  mengurangi  laba  sebelum  kena  pajak  perusahaan,  sehingga  beban  pajak  yang  harus  dibayar perusahaan akan menjadi berkurang, Mulyani (2013). Perusahaan skala besar lebih memeprtimbangkan risiko dalam mengelola beban pajaknya, dibandingkan dengan perusahaan berskala kecil.
Risiko  perusahaan  merupakan    volatilitas earning perusahaan,  yang  bisa  diukur  dengan  rumus deviasi  standar.  Jika  risiko  perusahaan  besar  maka  hal  ini  menunjukkan  bahwa  angka  deviasi  standar perusahaan  juga  besar.  Menurut  Paligrova  (2010)  tinggi  rendahnya  risiko  perusahaan  ini mengindikasikan  karakter  eksekutif  apakah  termasuk risk  taker atau risk  averse . Policy yang  diambil pimpinan perusahaan bisa mengindikasikan apakah mereka memiliki karakter risk taker atau risk averse . Semakin tinggi corporate risk maka eksekutif akan semakin memiliki karakter risk taker ,  demikian juga sebaliknya  semakin  rendah corporate  risk akan  eksekutif  akan  memiliki  karakter risk  averse .    Terkait dengan  karakter  eksekutif,  adanya  tanggung  jawab  perusahaan  kepada  pemegang  saham,  memicu pemilik  institusional  memiliki  insentif  untuk  memastikan  bahwa  manajemen  perusahaan  membuat keputusan  yang  akan  memaksimalkan  kesejahteraan  pemegang  saham.  Berdasarkan  penelitian  yang dilakukan  oleh  Dewi  dan  Jati  (2014),  tinggi  rendahnya  risiko  perusahaan  memiliki  pengaruh  terhadap adanya tindakan penghindaran pajak oleh perusahaan.
Dewi  dan  Jati  (2014)  menyatakan  bahwa  kepemilikan  saham  yang  dimiliki  oleh  pemerintah, perusahaan  asuransi,  investor  luar  negeri  atau  bank  disebut  dengan  kepemilikan  institusional.  Pada pengungkapan  suka  rela  menemukan  bahwa  perusahaan  dengan  kepemilikan  institusional  yang  lebih besar lebih memungkinkan untuk mengeluarkan, meramalkan dan memperkirakan sesuatu lebih spesifik, akurat  dan  optimis,  Khurana  (2009).  Perusahaan  yang  melakukan  penghindaran  pajak  tentu  saja  juga melalui kebijakan yang diambil oleh pemimpin perusahaan itu sendiri karena keputusan dan kebijakan perusahaan  diambil  oleh  pemimpin  perusahan  tersebut.  Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Putranti  dan Yulita  (2014)  dan  Fadhilah  (2014),  menunjukkan  bahwa  besar  kepemilikan  institusional  suatu perusahaan memiliki pengaruh terhadap tindakan penghindaran pajak yang dilakukan oleh perusahaan. Sedangkan  penelitian  Pranata  dan  Herawati  (2014)  menunjukkan  hasil  yang  sebaliknya,  yakni kepemilikan institusional tidak memiliki pengaruh terhadap tindakan penghindaran pajak.
Penelitian  ini  mengintegrasikan  beberapa  penelitian  sebelumnya  serta  menganalisis  kembali  pengaruh leverage,  risiko  perusahaan  dan  besarnya  kepemilikan  institusional  terhadap  tindakan  penghindaran pajak  pada  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  Berdasarkan  latar belakang  tersebut,  maka  peneliti  tertarik  untuk  melakukan  penelitian  yang  berjudul “Pengaruh Leverage,  Risiko  Perusahaan  Dan  Besarnya  Kepemilikan  Institusional  Terhadap  Tindakan Penghindaran  Pajak  (Studi  Empiris  Terhadap  Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Logam    Yang Terdaftar Di BEI Tahun 2014-2018)”.

## 2. METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  merupakan  jenis  penelitian  kuantitatif,  yaitu  penelitian  untuk  menguji  teori keuangan  dan  teori  pajak  dengan  menggunakan  data  sekunder.  Penelitian  dilakukan  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  pada  periode  2014  sampai  dengan  2018.  Populasi  penelitian  ini  adalah  seluruh perusahaan  manufaktur  dalam  sektor  logam  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  dari  tahun 2014  sampai  dengan  2018.  Pengambilan  sampel  dalam  penelitian  ini  menggunakan  metode  sampel bertujuan  (purposive  sampling).  Adapun  peneliti  menentukan  sampel  penelitian  dengan  kriteria  yang
pertama, perusahaan manufaktur sektor logam yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  secara berturut- turut selama tahun 2014 sampai dengan tahun 2018. Data yang dibutuhkan tersedia dengan lengkap dan menerbitkan  laporan  keuangan  yang  telah  diaudit  oleh  auditor  independen  dari  2014-2018.  Ketiga, Menggunakan  periode  laporan  keuangan  1  Januari  sampai  31  Desember.  Dan  yang  terakhir,  Laporan Keuangan  disajikan  dalam  mata  uang  rupiah.  Variabel  dependen  dalam  penelitian  ini  yaitu  Tindakan Penghindaran  Pajak  (Y).  Variabel  independen  dalam  penelitian Leverage (X1),  Risiko  Perusahaan  (X2), dan  Kepemilikan  Institusional  (X3).  Metode  pengumpulan  data  dalam  penelitian  ini  adalah  dengan metode dokumentasi. Teknik analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah analisis deskriptif, uji  normalitas,  uji  multikolinearitas,  uji  autokorelasi,  uji  heterokedastisitas,  analisis  regresi  linier berganda, uji koefisien determinasi, uji F dan uji t.

## 3. HASIL PENELITIAN
Variabel  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  meliputi  variabel  dependen  (Y)  yaitu  tindakan penghindaran  pajak  serta  variabel  independen  yaitu Leverage (X1),  Risiko  Perusahaan  (X2)  dan Kepemilikan  Institusional  (X3) dan.  Hasil  pengujian  variabel-variabel  tersebut  secara  deskriptif seperti yang terlihat dalam tabel 1.
Sumber : Diolah, Penulis (2019)
Uji  normalitas  bertujuan  untuk  menguji  apakah  dalam  sebuah  model  regresi,  variabel  dependen, variabel  independen  atau  keduanya  mempunyai  distribusi  normal  atau  tidak.  Dalam  penelitian  ini,  uji normalitas dilakukan dengan menggunakan non-parametic Kolmogorov-Smirnov (K-S).

## Sumber: Data yang diolah, 2019
Uji  multikolonieritas  bertujuan  untuk  menguji  apakah  model  regresi  ditemukan  adanya  korelasi antar  variabel  independen.  Model  regresi  yang  baik seharusnya  tidak  terjadi  korelasi  diantara  variabel independen.  Dalam  penelitian  ini  uji  multikolonieritas  dilakukan  dengan  melihat  besarnya  nilai  VIF (Variance  Inflation  Factor)  dan  nilai  Tolerance.  Suatu  model  regresi  yang  bebas  dari  multikolonieritas
memiliki nilai VIF yang tidak melebihi 10 dan nilai Tolerance tidak kurang dari 0,10.

## UJI MULTIKOLINEARITAS

## COEFFICIENT
Model (Constant) Torance VIF LEVE .633 1.581 RISK .744 1.343 INSTI .815 1.227 Dependen Variabel = TAX
Collinearity Statistics
Sumber: Data yang diolah, 2019
Uji autokorelasi bertujuan untuk menguji apakah dalam regresi linier ada korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode t dengan kesalahan penggangu pada periode t-1 (sebelumnya). untuk menguji adanya  autokorelasi  dapat  menggunakan  run  test,  ghozali  (2011). Run  test digunakan  untuk  melihat apakah data residual terjadi secara random atau tidak (sistematis). Ditunjukkan dengan nilai probabilitas (Asymp.Sig) yang nilainya lebih dari 0,05 maka dapat dikatakan residual tersebut random atau tidak ada autokorelasi.

## UJI AUTOKORELASI

## Sumber: Data yang diolah, 2019
Deteksi ada atau tidaknya heterokedastisitas dapat dilihat dengan ada tidaknya pola tertentu pada grafik scatterplot.  Jika  ada  pola  tertentu  maka  mengindikasikan  telah  terjadi  heterokedastisitas.  Tetapi  jika tidak ada pola yang jelas serta titik-titik menyebar diatas dan dibawah angka 0 pada sumbu y, maka tidak terjadi heterokedastisitas, ghozali (2011). Berikut hasil uji heterokedastisitas pada penelitian ini :

## Sumber: Data yang diolah, 2019
Koefisien  determinasi  (R²)  pada  intinya  mengukur  seberapa  jauh  kemampuan  model  dalam menerangkan variasi variabel dependen. Nilai koefisien determinasi adalah antara nol dan satu. Nilai R² yang kecil berarti kemampuan variabel-variabel independen dalam menjelaskan variabel dependen amat terbatas. Semakin besar angka Adjusted R2 maka semakin baik model yang digunakan untuk menjelaskan hubungan  variabel  bebas  terhadap  variabel  terikatnya,  Ghozali  (2011).  Dalam  penelitian  ini menggunakan variabel independen leverage , risiko perusahaan dan kepemilikan institusional.
Uji Koefisien R Square
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error Of the Estimate 1 .579ᵃ .336 .313 .12194
a. Predictors : (Constant), INSTI, RISK, LEVE b. Dependent Variable : TAX
Sumber: Data yang diolah, 2019
Untuk  mengetahui  pengaruh  dari  variabel  independen  pengungkapan  Leverage  (LEVE),  Risiko Perusahaan  (RISK),  dan  Kepemilikan  Institusional  (INST)  serta  Tindakan  Penghindaran  Pajak  (TAX) sebagai variabel dependen, maka dianalisis dengan regresi linier berganda.

## UJI ANALISIS LINIER BERGANDA
B Std. Error 1  (Constant) .874 .094 9.275 .000 LEVE -0,602 .102 -5.881 .000 H1 DITERIMA RISK -1,555 .337 -4.614 .000 H2 DITERIMA INSTI -0,367 .080 -4.564 .000 H3 DITERIMA a. Dependent Variable : TAX Model Unstandardized Coefficients t Sig Simpulan
Berdasarkan tabel diatas, maka dapat disusun persamaan regresinya:
CETR = 0,00 + 0,00 LEVE– 0,00 RISK –  0,00 INSTI + ε
Uji Statistik F bertujuan untuk mengetahui pengaruh variabel independen yang dimasukkan dalam model regresi  secara  simultan  terhadap  variabel  dependen  yang  diuji  pada  tingkat  signifikansi  0,05.  Jika  nilai probabilitas lebih kecil daripada 0,05% (untuk tingkat sinifikansi 5%), maka variabel independen secara bersama-sama  berpengaruh  terhadap  variabel  dependen.  Sedangkan  jika  nilai  probabilitas  lebih  besar dari  0,05%  maka  variabel  independen  secara  bersama-sama  tidak  berpengaruh  terhadap  variable dependen, Ghozali (2011).

## UJI STATISTIK F

## Sumber: Data yang diolah, 2019

## 4. PEMBAHASAN
Leverage  berpengaruh  terhadap  tindakan  penghindaran  pajak.  Berdasarkan  hasil  uji  statistik  t, variabel leverage memiliki  memiliki  tingkat  signifikansi  sebesar  0,000  (<  0,05).  Hal  ini  menunjukkan bahwa  variabel  leverage  berpengaruh  signifikan  terhadap  adanya  tindakan  penghindaran  pajak  ( tax avoidance ).  Tinggi-rendahnya  tingkat leverage yang  dimiliki  oleh  perusahaan  sebagai  bentuk penghindaran  pajak,  dimana  ketika  perusahaan  sengaja  memperbesar  pinjaman  yang  dimiliki  akan diikuti  dengan  adanya  beban  bunga  yang  menjadi  pengurang  besarnya  beban  pajak  yang  dibebankan kepada perusahaan.
Risiko  perusahaan  berpengaruh  terhadap  penghindaran  pajak.  Berdasarkan  hasil  uji  statistik  t, variabel  risiko  perusahaan  memiliki  tingkat  signifikansi  sebesar  0,000.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa variabel risiko perusahaan memiliki pengaruh signifikan terhadap variabel tindakan penghindaran pajak ( tax avoidance ). Hasil ini mendukung penelitian Pranata dan Herawati (2014) dan Dewi dan Jati (2014).
Tetapi  tidak  mendukung  penelitian  Budiman  dan  Setiyono  (2012).  Naik-turunnya  risiko  perusahaan mencerminkan  kecenderungan  dari  karakteristik  eksekutif  perusahaan  apakah  bersifat Risk-taker atau Risk-averse ,  dimana  ketika  eksekutif  perusahaan  bersifat Risk-taker ,  maka  eksekutif  perusahaan  akan cenderung  berani  mengambil  risiko  yang  tinggi  dengan  keuntungan  yang  besar,  dalam  meminimalkan beban  pajak  perusahaannya.  Sebaliknya,  sifat  Risk-averse  menggambarkan  eksekutif  perusahaan  akan cenderung mempertimbangkan risiko yang lebih rendah dengan meminimalkan tindakan penghindaran pajak dibandingkan dengan melakukan penghindaran pajak yang beresiko tinggi.
Kepemilikan  institusional  berpengaruh  terhadap  penghindaran  pajak,  berdasarkan  hasil  uji statistik  t,  variabel  kepemilikan  institusional  memiliki  tingkat  signifikansi  sebesar  0,000,  yang
menunjukkan  bahwa  variabel  kepemilikan  institusional  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap variabel  penghindaran  pajak  ( tax  avoidance ).  Hasil  ini  mendukung  penelitian  yang  dilakukan  oleh Putranti  dan  Yulita  (2014)  dan  Fadhilah  (2014).  Tetapi  tidak  mendukung  penelitian  Pranata  dan Herawati  (2014).  Kepemilikan  institusional  merupakan  kepemilikan  saham  yang  dimiliki  oleh  institusi seperti  pemerintah,  perusahaan  asuransi,  investor  luar  negeri,  atau  Bank.  Besar  kecilnya  konsentrasi kepemilikan  institusional    akan  mempengaruhi  kebijakan  pajak  yang  ditetapkan  oleh  perusahaan. Semakin  besar  kepemilikan  institusional  maka  akan  semakin  mengurangi  kebijakan  pajak  perusahaan dalam penelitian ini terkait dengan tindakan penghindaran pajak, hal ini disebabkan karena para pemilik saham  institusional  cenderung  menghindari  risiko  deteksi  atas  kegiatan  penghindaran  pajak  dan  tidak mau  mengambil  risiko  yang  dapat  menghancurkan  reputasi  perusahaan.  Pemilik  saham  institusional telah berfungsi sebagai kontrol yang baik terhadap manajemen perusahaan sehingga dapat mengurangi tindakan penghindaran pajak (tax avoidance) .
Leverage,  Risiko  perusahaan  dan  Kepemilikan  Institusional  berpengaruh  terhadap  tindakan penghindaran  pajak  ( tax  avoidance ),  hasil  uji  statistik  F  menunjukkan  bahwa    nilai  signifikansinya sebesar  0,000  (<  nilai  0,05),  maka  dapat  dikatakan  bahwa  variabel leverage ,  risiko  perusahaan,  dan kepemilikan  institusional  secara  simultan  berpengaruh  terhadap  variabel  tindakan  penghindaran  pajak ( tax  avoidance ). Hal ini menandakan bahwa  semakin tingginya tingkat leverage , semakin meningkatnya risiko  perusahaan,  dan  semakin  besar  kepemilikan  institusional  secara  menyeluruh  mempengaruhi secara  signifikan  terhadap  tindakan  penghindaran  pajak    ( tax  avoidance )  yang  dilakukan  oleh perusahaan.

## 5. SIMPULAN DAN SARAN
Variabel leverage berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  variabel  tindakan  penghindaran pajak    ( tax  avoidance ).  Sehingga  besar-kecilnya  jumlah  pinjaman  yang  dimiliki  perusahaan  dapat mempengaruhi  adanya  tindakan  penghindaran  pajak  yang  dilakukan  oleh  perusahaan.  Hasil  ini mendukung  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Swingly  dan  Sukartha  (2015).  Variabel  risiko  perusahaan berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  variabel  tindakan  penghindaran  pajak  ( tax  avoidance ),  yang menunjukkan bahwa semakin tinggi atau semakin rendahnya  risiko perusahaan mempengaruhi  adanya kebijakan  sebagai  bentuk  tindakan  penghindaran  pajak  ( tax  avoidance )    yang  dilakukan  oleh  eksekutif perusahaan. Hal ini mendukung penelitian Pranata dan Herawati (2014) dan Dewi dan Jati (2014). Tetapi tidak  mendukung  penelitian  Budiman  dan  Setiyono  (2012).  Variabel  kepemilikan  institusional berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  variabel  tindakan  penghindaran  pajak  ( tax  avoidance )  yang menunjukkan bahwa besar-kecilnya proporsi kepemilikan institusional suatu perusahaan mempengaruhi dilakukannya  tindakan  penghindaran  pajak  ( tax  avoidance )  oleh  perusahaan.  Hasil  ini  mendukung penelitian yang dilakukan oleh Putranti dan Yulita (2014) dan Fadhilah (2014). Tetapi tidak mendukung penelitian  Pranata  dan  Herawati  (2014). Leverage ,  risiko  perusahaan  dan  kepemilikan  institusional secara simultan berpengaruh terhadap tindakan penghindaran pajak ( tax avoidance ) yang berarti bahwa variabel leverage ,  risiko  perusahaan  dan  kepemilikan  institusional  secara  bersamaan  akan mempengaruhi variabel tindakan penghindaran pajak ( tax avoidance )
Berdasarkan  hasil  pembahasan  dan  simpulan  maka  saran  yang  dapat  diberikan  dalam penelitian  ini  yaitu  penelitian  selanjutnya  dapat  menggunakan  pengukuran  selain  CETR  (Cash  Effective Tax  Rate)  dalam  mengukur  tax  avoidance,  salah  satu  contohnya  adalah  dengan  menggunakan pengukuran book  tax  gap (BTG).  Mempertimbangkan  untuk  memperbanyak  sampel  perusahaan  dalam meneliti  pengaruh  variabel  independen  terhadap  variabel  dependen,  tindakan  penghindaran  pajak, dengan tidak terfokus pada satu sektor perusahaan. Selanjutnya disarankan untuk menggunakan variasi variabel  yang  lebih  mempengaruhi  tindakan  penghindaran  pajak  ( tax  avoidance )  misalnya:  ukuran perusahaan, kompensasi rugi fiskal, pertumbuhan penjualan, dan insentif pajak.

## DAFTAR PUSTAKA
Adi,  Anindyarta  Wardhana  dan  Nur  Cahyonowati.  (2013). Pengaruh  Karakteristik  Perusahaan  terhadap Tingkat Pengungkapan Risiko .  Diponegoro Journal O f Accounting.
Anwar  Pohan,  Chairil.  (2013). Manajemen  Perpajakan:  Strategi  Perencanaan  Pajak  Dan  Bisnis .  Cetakan Pertama. Kompas Gramedia. Jakarta.
Arianandini,  Putu  Winning  dan  I  Wayan  Ramantha.  (2018).  Pengaruh  Profitabilitas,  Leverage  Dan Kepemilikan Institusional Pada Tax Avoidance. Jurnal Akuntansi.
Atmaja,  Lukas  Setia.  (2008). Pengaruh  Corporate  Governance  terhadap  Tax  Avoidance .  Jurnal  Akuntansi dan Auditing.
Budiman,  Judi  dan  Setiyono.  (2012).  Pengaruh  Karakter  Eksekutif  terhadap  Penghindaran  Pajak  (Tax Avoidance).  Jurnal Universitas  Gajah Mada.
Desai,  M.  A.  dan  D.  Dharmapala.  (2007). Earnings  Management  and  Corporate  Tax  Shelters .  Working Paper.
Dyreng,  Scoot, Michelle  Hanlon  dan  Edward  Maydew  (2010). The  Effect  of  Executives  on  Corporate  Tax Avoidance. The Accounting Review Vol 85.
Fitria,  Giawan  Nur.  (2018).  Pengaruh  Kepemilikan  Institusional,  Komisaris  Independen,  Karakter Eksekutif Dan Size Terhadap Tax Avoidance. Jurnal Perpajakan.
Faisal. (2004). Analisis Agency Cost, Struktur Kepemilikan dan Mekanisme Corporate Governance.  SNA
VII Denpasar.
Ghozali, Imam. (2013). Aplikasi Analisis Multivariate dengan program SPSS. Salemba Empat. Jakarta.
Indriantoro,  Nur  dan  Bambang  Supomo.  (2011).  Metodologi  Penelitian  Bisnis  Untuk  Akuntansi  dan
Manajemen Edisi Pertama. BPFE. Yogyakarta
Kurniasih,  Tommy  dan  Maria  M.  Ratna  Sari.  (2013).  Pengaruh  Return  on  Assets,  Leverage,  Corporate Governance, Ukuran Perusahaan dan Kompensasi Rugi Fiskal pada Tax avoidance.  Buletin Studi Ekonomi. ISSN 1410-4628  Vol. 18 No.1
Low, Angie. (2006). Managerial Risk-Taking Behaviour and Equity-Based Compensation .  Fisher College of Business Working Paper.
MacCrimon,  Kenneth  R  dan  Wehrung  Donald  A.  (2011). Characteristics  of  Risk  TakingExecutives . Management Services.
Mardiasmo. (2009). Perpajakan Edisi Revisi 2009 . Penerbit Andi. Yogyakarta.
Ngadiman,  Christiany  Puspitasari.  (2014).  Pengaruh  Leverage,  Kepemilikan  Institusional  Dan  Ukuran Perusahaan Terhadap Penghindaran Pajak. Jurnal Akuntansi.
Paligrova,  Teodoram.  (2010). Corporate  Risk  Taking  and  Ownership  Structure .  Bank  Canada  Working Paper.
Pedoman Penyusunan Skripsi Program Sarjana FEB. (2019). Universitas Merdeka Malang.
Peraturan  Menteri Keuangan  (PMK)  Nomor  169/PMK.03/2015  tentang    Penentuan  Besarnya Perbandingan  antara  Utang  dan  Modal  Perusahaan  untuk  Keperluan  Penghitungan  Pajak penghasilan ( Debt to Equity Ratio ).
Prasetyo, Irwan, Bambang Agus P. (2018). Pengaruh Kepemilikan  Institusional, Kepemilikan Manajerial, Dan  Proporsi  Dewan  Komisaris  Independen  Terhadap  Tax  Avoidance.  Universitas  Jenderal Soedirman.
Ramdhani, Febri. (2018). Pengaruh Risiko Perusahaan, Kepemilikan Institusional, Komisaris Independen Dan Komite Audit Terhadap Tax Avoidance. Universitas UIN Malik.
Resmi,  Siti.  (2009). Perpajakan  Indonesia .  Graha  Pustaka.  Yogyakarta.Tjahjono,  Achmad  dan  Husain  F. Husain. (1997). Perpajakan . Penerbit STIE YKPN. Yogyakarta.
Rusydi,  M.  Khoiru  dan  Dwi  Martani.  (2014).  Pengaruh  Struktur  Kepemilikan  terhadap  Aggressive  Tax Avoidance. SNA XVII Mataram
Sean McGuire. (2011). Dual Class Ownership and Tax Avoidance. www.ssrn.com . Diakses pada juni 2019. Suandy, Erly. (2014). Perencanaan Pajak Edisi 4 . Salemba Empat. Jakarta
Swingly,  Calvin,  I  Made  Sukartha.  (2013).  Pengaruh  Karakter  Eksekutif,  Komite  Audit,  Ukuran Perusahaan, Dan Sales Growth Pada Tax Avoidance. Jurnal Akuntansi.
Uppal J.S. (2005). Kasus Penghindaran Pajak di Indonesia. Economic Review JournalI.
Winning, Putu Arianandi Dan I Wayan Ramantha. (2018). Pengaruh Leverage, Kepemilikan Institusional
Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Penghindaran Pajak. Jurnal Akuntansi.
Widyantari, A.  A. Ayu Putri. (2011). Opini audit Going Concern dan  Faktor-Faktor yang Mempengaruhi: Studi  pada  Perusahaan  Manufaktur  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Tesis  Universitas  Udayana, Denpasar.
Xynas,  Lidia.  (2011).  Tax  Planning,  Avoidance,  and  Evasion  in  Australia  1997-2010:  The  Regulatory Responses and Taxpayer Compliance. Revenue LawJournal.
Yuliawati, 2019 . Gelombang Penghindaran Pajak dalam Pusaran Batu Bara artikel . www.katadata.co.id, di akses pada 02 Agustus 2019 .
Zuesty,  Aisha.  (2016).  Pengaruh  Kepemilikan  Institusional,  Risiko  Perusahaan  Dan  Leverage  Terhadap Tax Avoidance. Universitas Islam Negri Jakarta.
Zulfikar. (2016). Pengantar Pasar Modal dengan Pendekatan Statistika . PT. Raja Grafindo Persada. Jakarta.