5t

## SUKU BUNGA, INFLASI DAN 'HIGH COST ECONOMY'
Siwi ltugnheaft

## PEilDAIIULUAT{
" rPerdapal f@F"f HsbiHe tenlang tingginya sr*u  htnga bank di Indonq*a yarq ditontarfon Fbonp? mhq yatu tstu mondapat tangrgupan-yang arkup'meiatr'oari t i"ni'"n'.rui ekonomi.  Tak lut"ttg dad pakar ekoPrni *nlT sepeii 1ryr. sodit-; 6ioiohattikusumo ikur prh membedkan tanggapan atas pendepat Haubie tersebut. uenurut l65ibi , unggitryi';tu hrnga akan menyebabftan  haqa-harga  umum cetderung mergalami kenaikan arai-teriroi innarx.  sedarpkan para ekonom  borpondspet  sebaliknya, tirqginya srry o"ng;o.nt aoiran ;op-, o"ri ,o"ny" inflasi. ttlenedtpecrdaed,Nspfiin aan Mlnanoa_qrilAfi d"[m-xirrlp"i'ir@i;"ffi; irru* monaitfian sttku hmga fldel infla$'dapat dilekan.  Tulisan  df barah  rnit*iar rrenca(  memoeri satah satu ,trubu. dstrrn debd srtcu Dr"tge tcriolrrt,  npfahksn aran meffi;;r"t;rt;;  #ril#  ,qrd;;d;fr torsobillobcnafnylqgg ltinamya, dbempiro ryrryoui'pertunia puroairon-.-ffilrrn di sekror rtil Ietlgitdru 88ollE $gnlfikan  aranmampu niemBeoditi rriniCa su'tu uurula oin-iiiim harya.
SUKU Bt !{q DAtrt tilFt*$j ilA0rtA  LEBTH SrLt}?
. Pcnrlapet H-tt.guTgqnai tingpinyc erku bunga dkfasartan pede tepdrdinannya atas uaya hrt08 yarE hms dlplltul-oleh ped-usilhflnn  *au'lnvtgor. Mqsuk_akat, sobab,*rkin timgri g|ku  bum8 borsrri drflr mddn besg pura pigvf ats,@;i; yarp paa;ii;;y; akan menaikrran Haya  produksi' s€mlryI mahalorykos-Produtil maks alun inayn tiilgg! ruta harga outprd. Dengan dernikhn, tinggilnya T*,1 hrng, s€n oipet m"mic,, rcrt"di;t" renaiE]ii-h;tg;, at* inna$. Int bita di$het balil8 buroa,bmlt menrpatun  ssrirr saru tompffi'6i"y. pttulsi. ttiitah  sababnya Hatri'e flFnyefis|len oloritg$ft]ofietof {ntut rncnurunkan sud hrnga.
D[- dsi lein' pm pkerlckonomi borpenrlapst  bahwa litggl iendatrnya  sgku  bunga datah akibet  darl suatu keufghh ekonotni  makro igno tiertr4uan  arnara  tain uduk  merdthane silebilitas harya. Bila idirasakan tqF in*tas tqreml'ceit, mare fum lirdo,riiiJii; il&a;'Eink Sentrat, arau otoritas  moneler, akan rielakukan  ketfjalian g"ne-r,eii.' ii"ui"r"n int-;it"i.rd,an <tengan jatan mengunangi iumhh paeokan  uang, sehirigge 'nilaf-uarut telaif dibandlngr."n'0"fo"n barang dan jasa,  alran membaltc rnfasi oFefiuran fn.Gnary uiii,iriiy*Jumhh uaru yeng beredat retailif dibendingkan  dengan ryIgefn {ttu dan jasa oi sertoi-riir. Jika taju kenaikan uary bersdar di seltor moneler loltih.cepat rllbardlrykin 9"rulq  l"iu-iii,i"iLn-hast'po,iffi, ir"fta akan todadi inflsi' gehingga ingruriren q1rtu.r riengaesi-inflasi aoararr-reogakan uang  ketet.  Kebi;at."n ini memlflki  akibat  sampll|9En yai'tu kenalkair.lru oup.a. .fta iunrrah- ua,ng ueredar  berturang  akibat keHjakan yang kontratur. ini, mare tnoa' uarp,  oiram rrar'ini suku. hrnge, akan naik. sehlngga menuntl Fndapal in!, sykg burqa yarplpgi-mbrupsf€n  &er samping  dari  kebliaton  perqetatan uarE untuk  mengobati inllasi- D-ah; tiloaan infiG ti,nggi,. rerdahnya suku bunga iustru dikhawtirken akan monve$I€n-te{arrinvg_p"iid ;;;'ke tuar neged  datam jumfah makin besar,  atau berubehnve.iosisi portfo|ti-iefrirlri rixaviiii, o"ri deposno oi 6ir* ilenjadi kekayaan non-ueng, misahya tanah.
sebenamya hubungan  gntara urkl hrrry rfan Inflasi s€,perti yqrB dikenruldran  oleh HaHUe meuPtm pakreltonoml  sqhrti'yarudlunaikan fr.ati.*;Gii ima benamya.  Tingpt rerutahnya  suku bunga  momang dapat  memidr flaJ, qgn ,eb"ttknil't ill"rtan qriluk merpatsi inttai dran Itutgddbsthn dngohya 3utu bunga. 5+r"r* -oqn ir'iliftn". sobagai  sebabakibar -soperri litqtaran sdtn',  sallrp.bcrtru$ugnlipi E .ri"p"t oirilii-i-dn._uiurlg, mana pangker. seperti terur dan ayam, ma pepatitr. Gember-l or uitrart ininier,gilusi;riiin  r"ro"an tesehrt.
.t-9.ofnl*"f diFakultas Ekonomi, Jurusan llmu Ekonomi dan stucti pembangunan,  universites Katotik  panahyangan.
Btl#. EKONOtilUJtfiltnT
SEKTOR RIIL Harga hasilproduksi
(lnflasi/Deflasi) SEKTOR MONETER
1 Biaya  produksi Suku bunga
Gambar 1. Hubungan  antara  suku  bunga  dan tingkat harga
Ada dua sektor dalam  perekonomian, sektor riil dan sektor  moneter. Sektor moneter muncul sejak dipakainya uang  sebagai alat tukar datam transaksi.  Suku  bunga merupakan penghubung kedua sektor perekonomian tersebut. Bila keseimbangan yang terjadi diiektor monAeripeinintaai uang sama dengan  penawaran  uang) menghasilkan  'harga uang' (yaitu suku bunga) yang tinggi, maka  investasi  di sektor  riil akan turun.  Bita investasi turun, makl dirtput  nasionat ifin turun piia, dan teriadilah  inflasi,  sebab laju  kenaikan output yang diproduksi  tebih rendah dibandingkan dengan laju kenaikan  pasokan uang. Sehingga menurut mekanisme tersebut, untuk mengatasi ind'asi dilaksanakanlah kebijakan yang mengurangi  jumJan pasokan uang. Sgbagai efek samgngnya adatah naiknya  suku Dunga.  Instrumen suku bunga ini pula  yang dlgunakan oleh otoritas  moneter  di frdonesia  untuk meredam  perekonomian Indonesia  saat terjadi  'oierheated'di  tahun 1gg0,  sehingga kemudian laju inflasi mefembat  (Prasetiantono, 1996). Mekanisme transmisi  inilah yang lebih rrikeriat oleh  kalangan ekongm. Gambar 2 menguraikan  mekanisme transmisi yang dimaksud.
suku  bunga M2 M1 Sektor Moneter Output
Nasional l2 ll Jumlehlnvestasi Sektor Riil
Gambar  2. Mekanisme transmisi kebijakan moneter kontraktif  (sumber: Samuetson  1gg6H.51S)
suku bunga sM2
Pda Gambar 2, ada t{;a gnafik yang  saling berhubungan.  Gnafifr yang pertama menggambaftan keadaan di sektor  moneter.  Grafik tersebut  menghubungkan  variabel sufir bunga qgngal variabel jumlah uang yang beredar (JUB). SM mencerminkan  penawaran uang, yang sifatnla diteilukan  oleh  pemerintah,  sehirgga teilap jumlahny4 atau  diangrgai se@ai vara-bei  yang gel€n, ertinya naik dan  turunnya suku bnrnga tidak  akan mempengarurri jumlah uang  yang iitavn*an- Sedangkan DM adaleh  permintaan  uang. Semakin  tinggi sufu Ounga, berarti  menyimpan kekayaan dalam - ryltuk uarg  tunai  akan lebih menrgikan OilanOingtan dengan  non-uang tunai. Ini menyebabkan  kurva DM  memiliki  kemiringan  negatif. Grafik  kedua  yang tenAat tepat Oi sebelah kanan grafik pertama mencerminkan keadaan permintaan investasi.  Siperti  diketahuibahwa  semakin titptgi suku burEa tlk g.tttg akan somakin  enggan  untuk melakukin investasi. Oleh karenanya, hutungan antara suku bunga dan besamya  inveslasi adalah negetif. Grafik yang teraihir merggambartan  kondisi di sektor riil, menghubungkan  variabel  invesilisi  dengan orxpt t nasional. Sebagaisalah sgtu  kompondn permintaan agregat, bila inveslasiturun mata permintaan agregat juga akan  menurun.  Sehingga output nasionalpun akan menjadi lebih rendah.
Bila perekonomian mula-mula berada pada  kondisi Yl, dengan tingkat harga tertentu gjsalnya Pl, maka di sektor moneter keadaan ini dicerminkan  oleh prpotongln antara SM1 dan DM. Misalnya  pemerintah_menganggap  bahwa Pl initerlalu tinggi(inflaii), dan ingin menurunkannya, maka c1ry-vang  ditempuh  adalah  menurunkan  pasokan  uang dad SMi menidi Str,tz. perpotondai antara 8M2 dan DM memberikan nilai suku bunga sebesar i2, yang lebh iinggi daf suiu Uuiga semuta 01). Penghubung  antana sektor moneter dan sektor  riil adalah grafik yarq feOua, yakni graik permintaan  investasi.  Karena  suku  bunga  mengalami  kenaikan,  sebagai  atiuatnya iumiitr invlstrgsi akan turun (tlari | 1 ke | 2).
Dalam mekanisme transmisi yang dipeilihatkan  oleh Gambar  2 terseM tidak terlihat  adanya perubahan  harye. Ailinya, naik den turunnya  harga  dianggap  sebagai faktor eksogen.  Ekonom membahas secara tersendiri  menganai penyebeb terjadinya  inflasi ini, yakni oosf-prrst, dan &man& pull. Yang portama  berkaftan  dengan  adanya  kenaikan biaya proctuksi, yang  akan menurunkan p6nanaran,  sehingga lengan pola permintaan  yang tetap  akan  mengakibatkan  harga naik. lnflasi karena cosffirsf inihh yang sejalan dergan pemikiran Habibie. Sedangkan *na*pn inf,afpn Sgfah inflasi yang disebabkan  oleh  naiknya permintaan.  Berkaltan dengan inllasi yang teriadi  di Indonesia,  penelitian yang dilakukan oleh Sritua Arief menyimpulkan  nafnva faftdr Vang -palng sqryfikan menyumbang tefadinya  inflasi adatah pmses  pembentukan  harga dafam pesa;  vand tiOal efisien,  akibat  struktur  pasar yang  tidak sempuma  (Arief,1997).  Masalah  ke$dakefiiienan-sekor  riit itulah  yang  akan  dibahas  febih lanjut pada bagian borikut ini.

## TltG,H COST ECONOr\r
Gambar 1 mgngg?mbarlen adanya fingkaran setan yang tidak  berujung pangkal antara suku bunga dan inflasi. Bila  teriadi  inflasi, maka suku  bunga naik, dan suku nirqe yang tinggi  memicu teria<linya inflasi.  Sama seperti kisah tingkaran setan yarp lain, untuk mengatidrya-dapat Oinfufan dengan care memutus siklusnya. lbarat memutus  siktus hidup ny€muk, secari  teori pemutusan tersebut  dapat  dimulai dari rantai  manapun.  Tenlu saja harus  dipitih yarq patirB  mudah dilakukan, dengan  resiko yang seminimal mungkin.
Telah disehtkan di atas bahwa keberatan HabiHe  atas  tingginya suku bunga dalah berdasertan  alasan tingginya  beban  biaya  yang  harus dipikul oleh pengusaira.  ltulah seblbnya  dia monyarankan otoritas  moneter  untuk  menurunkan  suku hrnga. Meskiptin $udi yang  dilakukair  oleh HTtgio vlrigniowfioto mempedihatkan batrwa  pengaruh suku bunga tertiedap  inRdsidj  fndonesia ftecil sekali, atau tldak s[nifikan (Wgnioyijoto, 1996a).  Lagipula,  bile  otoritas  moneter  menurunkan suku bunga, justru dikhewatirkan akan terjadi  pelarian modal  ke luar negeri. Kalaupun bank-bank komersial memalcakan diri untuk menurunkan  suku bunga, sudah daft dipasrikan mereka akan  bertindak secam diskriminatif.  Bank-bank akan menetapkan suku hlnga yang  lebih  rendah bagi  pemilik modat kecil, yarq pcisi tawamya  rendah, sedarpkan @i nasabah dengan  simpanan ying slgnifikan besamlq akan diperlakukon  dengan lebih  baik, yakni  dengan memberikan  bunga -oenbanlingtat yang lebih tinggi.  Ini untuk mencegah pemilik  modal besar tersebut  menarik  simpanannyJ Oari binf.
BINA EKONOMUJUI||1997
Tentu tindakan ini akan  berdampak  kurang  menguntungkan dalam konteks  redistribusi pendapatan, sebab dapat mengakibatkan kesenjangan ekonomi makin lebar.
Di sisi  lain, bila ditilik lebih dalam lagi, sebenamya beban biaya produksi yang harus ditanggung oleh kalangan  bisnis  ini tedid dari banyak  komponen.  Selain biaya  bahan  baku, biaya sara, biaya tenaga  keda,  biaya bunga, juga biaya-biaya  lain  termasuk  sederet pungutan-pungutan, baik  yang  resmi  maupun  yang tidak.
Penurunan harga  output dapat dilakukan dengan menurunkan salah satu atau lebih komponen biaya produksi.  Biaya bunga hanya  salah satunya.  Dengan  kata lain, penurunan  biaye ploduksi masih dapat diupayakan dengan menurunkan tliaya-biaya  yang lain. Diantara sederet biaya tersebut,  banyak  biaya yang masih  dapat  ditekan, tanpa berdampak mengurangi jumlah output perusahaan. Biaya pungutan misalnya. Jenis  biaya  ini paling  potensiat menjadi  pilihan  untuk ditekan seminimal  mungkin,  bahkan  bila mungkin  ditiadakan  sama  sekali,  terutama bila pungutan tersebut tidak rcsmi, alias pungutan  liar (pungli).  Paling tidak ada dua alasan  utama.  Pertama, pengurangan biaya tersebut tidak  atau kecil sekali pengaruhnya terhadap proses produksi, artinya dengan menguranginya  maka jumlah  maupun kualitas  output tidak akan berubah. Bahkan menunrt studi yang dilakukan oleh  Departemen  Keuangan  (1997) ada  banyak  pungutan  yang bila dihapus  tidak akan mengurangi  pendapatan  pemerintah daerah.
)
Alasan  kedua untuk menghapus pungutan adalah  komponen karena biaya pungutan ini temyata  menyumbang  sangat  besar pada total biaya produksi,  sehingga tefiadi high  cr'st economy, ekonomi  biaya ttrqgi.  Dalam kaitan  dengan sikap pelaku bisnis yang enggan  me,ndikkan upah pekerjanya  sesuai  dengan aturan UMR yang  baru beberapa waktu yang lau terunEkap bahwa besamya  pungutan (baik  resmi maupun tak resmi) dapat mencapai  sekitar  40%, bahkan  lebih, dari total biaya produksi. Dalam skala  makro, hilangnya pungutan berarti  dapat menyelamatkan kebocoran  pembangunan  yang oleh Prof. Soemitro  diperkirakan  sebesar  30%-  Suatu jumlah yairg sangat  besar  untuk skala perekonomian sugtu  negara.
Berkurangnya biaya produksi dengan  sendirinya akan meningkatkan efisiensi  sektor riil. Artinya,  dengan  biaya  yang sama dapat'dihasilkan  lebih  banyak  output, atau untuk menghasilkan sejumlah output yeng sama dibutuhkan  biaya  yang  lebih  rendah.  Bila efisiensi  sektor riil meningkat, maka harga-harga output  dapat  ditekan,'".dan  pada  gilirannya akan menahan laju inflasi. Tertendalinya harga tidak  akan memaksa  otoritas mrjneter urituk melakukan  kebijakan  uang ketat yang  dapat  menimbulkan  dampak naiknya  suku  bunga.  Bila suku bunga  relatif rendah  maka biaya yang ditanggung para pengusaha akan lebih rendah, yang pada akhimya  akan mampu menghasilkan output dengan haga yang relatif rendah,  sehingga tidalr terjadi inflasi. Demikian seterusnya, sehingga gambar 1 tersebut di atas akan berubah menjadi 'lingkaran malaikat' seperti yang ditunjukkan oleh  Gambar  3 di bawah  ini.

## SEKTOR R"I
Flarga hasilproduksi Rendah SEKTOR  MONETER ''t'. T I Biaya  produksi Turun T Suku  bunga Rendah Tidak ada "High Cost Economy"
Gambar 3. Hubungan  antara  suku  bunga,  'high  cost economy'dan  tingkat harga
Bl N A EKO NO M llJ utill 997
62
.Rendahnya efisiensi  sektor rtiltidek hanya besumber pada tingginya  biaya pungutan seperti telah dibahas diatas, tetapi dapat Jqa disebabkan oteh distoriietonomi  ying tain, misilnya aOinva monopoli.  Perusahean  monopoli  akan cenderuqg  menetapkan  harya Oi-*al harge \rrajir,. Dalam qPs€9  ptoduksinya  perusahaan  monopolijuga  cenderung tidak  eftgen. Bila kebei'unn 6gtprt  yant dihasilkan  oleh pengusaha  monopolis  tersebut  digunakan  dalem proses @uksi Oeritgtnja, riraki sudah pasi inclustri hilimya  akan  menanggung  biaya yang tinggi,  yang  akan  memaksanya untut Tgnjual produknya  dengan  harga yang mahal pula.  sehingrgi mCnaptakan suasana drsaingan dalam industri  akan memacu perusahaan-perusahaan Oalam irdu$ri t6rsehfi untuk meningiatkan efisiensi  dalam goses produlcs  mereka  dan pada  aktrimya  dapat merghasilkan  trarya  outpgt yarq lebih rendah

## PEI{UTUP
Dalam  debat yeng menyoroti masalah tirpginya  suku bunga  clan inflasi, dapd dicari  altematif !at! y?n0 lebih'aman' untuk mgncapai  kondisi pereltonomian  yang lebih i<leal yathi suku bunge dan inllasi yarE sama'seme- rerdah. Penirqkatan efi$ensi sektoi riil- melalui periangtasan pungutap pungutan yang tklak pedu dapat menghindartan  jebaken  higtr cosf ecoMff ,. Dis{onl{ist6ni  iatam pasar,  seperti  terbentuknya  monopoli  dalam  industri, juga menyumbang prg6a rendahnya  elisiensi sektor riil. Semua  itu-hanya  akan  mengakibetkan kenaitin  hargi orrtput ying pada gitirinnya akan nlemac! _tefdinya inJlasi..dan .naiknya suku bunga. Derrgan d6mikia;,  me.ryniffigkan'sumber rkonomi bigy"a- tirygi dan disilorsi ekonomi  tainnya merupatcan suatu  keharusan intuf dilaksanakan. f"4 saJa ini buksn  meyRqkan t!4as  dorilas moneter  6ehke,  tetapi  tugas  semua  petaku ekonorni. Pembenahan di afisiensi  sektor riil untuk menibgketkan efisiensinyi tiOif dapat Ciia*"ar  tagi le61' lebih bila kita bicana era pasar F.Ury, yang srdahdi depan mata. P-asar bebes hinuntut peningkatan claya seing  pro<luk domestik untuk dapat beilahan baik  Ai pasar dalam  negeri maupun pasar Ouiia.

## DAFTAR  PUSTAKA
1996a. 'Konsultan Bank Bank Dunia Dr.. Hartojo Wpnjowijoto: Musilehil  Turunkan Suku Bunga", Konpq 4 November:2.
- ' t996b. 'suku Bunga Tinggi Matah Redam Inflasi', Komrr,s,ll oktober:2.
-, 1997" 'Ekonomi Biaya]itggi Veni lGdin:  Jarqankan Pengusaha, orang Matipun Kena Punguten',  Kompas, 27 Februari: i7 O6el !.' 1997.'Targgarn stas Anatisa Ross McLeod: Tidak  Luar Biasa, Walau  Tidak Sepenuhnya Pro Bl', Kwnps, T Februeri:l7. Prasetiantono, T., lgg6.'lnflasi vs Suku Bunga,, Kornpas, Ol Oktober:4. samuefson, P.A. dan Nordhaus, w.D., 1ggs.-Ecortonties, McGravrHill, New yor*.