## ANALISIS DENGAN MENGGUNAKAN METODE ALTMAN Z- SCORE, SPRINGATE (S-SCORE) DAN ZMIJEWSKI SEBAGAI SIGNALING KEBANGKRUTAN PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR SEKTOR OTOMOTIF
YANG TERDAFTAR DI BEI PERIODE 2015-2017
Agnes Mega Widiastuti Program Studi Magister Manajemen Universitas Tarumanagara agnesmegaw@gmail.com
Abstract : The purpose of this study was to determine the predictions of  bankruptcy  in the Automotive  Sector  Manufacturing  Companies  listed  in  Indonesia  Stock  Exchange  for  the period  2015-2017  based  on  the  results  of  the  Altman  Z-score,  Springate  (S-score)  and Zmijewski method analysis. This study uses secondary data, it was the annual financial report of  the  Automotive  Sector  Manufacturing  Company  for  the  period  2015-2017  using  the technique  of  documentation  and  analyzed  by  the  Altman  Z-score  method,  Springate  (S- score), and Zmijewski. The final results of this study indicate that there is a difference in the percentage of bankruptcy rates of each company  from each  method used. The results of the prediction  of  the  Altman  Z-score  bankruptcy  method,  it  was  the  bankrupt  category  of 25.00%,  the  non-bankrupt  category  of  8.33%  and  the  grey  area  category  of  66.67%.  The prediction results of Springate (S-score) bankruptcy method, it was the bankrupt category of 66.67%,  and  the  non-bankrupt  category  of  33.33%.  The  prediction  results  of  Zmijewski bankruptcy method, it was the bankrupt category of 8.33%, and the non-bankrupt category by 91.67%.
Abstrak  : Tujuan  penelitian  ini  untuk  mengetahui  prediksi  kebangkrutan  pada  Perusahaan Manufaktur  Sektor  Otomotif  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2015-2017 berdasarkan  hasil  analisis  metode Altman  Z-score,  Springate  (S-score), dan Zmijewski . Penelitian  ini  menggunakan data sekunder  yaitu  laporan keuangan tahunan pada Perusahaan Manufaktur  Sektor  Otomotif  periode  2015-2017  dengan  menggunakan  teknik  pencatatan dokumen dan dianalisis dengan metode Altman Z-score, Springate (S-score), dan Zmijewski . Hasil akhir penelitian ini menunjukan adanya perbedaan persentase tingkat kebangkrutan tiap perusahaan  dari  tiap-tiap  metode  yang  digunakan.  Hasil  prediksi  kebangkrutan  metode Altman  Z-score ,  yakni  kategori  bangkrut  sebesar  25,00  %,  kategori  tidak  bangkrut  sebesar 8,33% dan kategori grey area sebesar 66,67%. Hasil prediksi kebangkrutan metode Springate (S-score) ,  yakni  kategori  bangkrut  sebesar  66,67%,  dan  kategori  tidak  bangkrut  sebesar 33,33%.  Hasil  prediksi  kebangkrutan  metode Zmijewski ,  yakni  kategori  bangkrut  sebesar 8,33%, dan kategori tidak bangkrut sebesar 91,67%.
Keywords : Predictions of Bankruptcy, Altman Z-Score, Springate (S-Score), and Zmijewski Method

## PENDAHULUAN
Saat ini industri otomotif dipandang sebagai salah satu sektor industri non-migas yang memberi kontribusi cukup besar terhadap pertumbuhan ekonomi  nasional. Data dari ASEAN Automotive Federation yang dipublikasikan dalam studi automotive-cluster.org menunjukkan Indonesia  saat  ini  merupakan  salah  satu  pemain  penting  di  industri  otomotif  Asia  Tenggara dan merupakan negara produsen otomotif terbesar kedua. Tidak hanya memenuhi kebutuhan konsumsi  dalam  negeri,  saat  ini  Indonesia  juga  terus  dikembangkan  untuk  menjadi  basis produksi  global.  Mengutip  dari  artikel Kompas.com ,  pengamat  ekonomi  Faisal  Basri mengatakan dijadikannya Indonesia sebagai basis produksi global akan memberi efek positif
bagi  perekonomian  di  Indonesia.  Akhir  tahun  2016  lalu  industri  otomotif  tercatat menyumbang 10,47 % dari total PDB nasional.
Tidak  berlebihan  jika  industri  otomotif  saat  ini  termasuk  ke  dalam  sebelas  sektor industri  non-migas  yang  dijadikan  prioritas  untuk  dikembangkan  pemerintah  dan  sebagai barometer  laju  ekonomi  nasional.  Wakil  Presiden  Jusuf    Kalla,  dikutip  dalam Kompas.com , mengatakan  bahwa  jika  industri  otomotif  berkembang  maka  sektor  industri  pendukungnya akan  ikut  berkembang.  Maka  jika  industri  otomotif  mengalami  penurunan  akan  terjadi penurunan  pula  pada  sektor  industri  pendukungnya.  Setiap  perusahaan  didirikan  dengan harapan  akan  menghasilkan  profit  sehingga  mampu  untuk  bertahan  dan  berkembang  dalam jangka  waktu  panjang.  Dalam  praktiknya,  asumsi  seperti  di  atas  tidak  selalu  menjadi kenyataan. Seringkali perusahaan yang telah beroperasi dalam jangka waktu tertentu terpaksa bubar karena mengalami financial distress yang berujung pada kebangkrutan.
Publikasi laporan keuangan tahunan serta rating industri maupun hasil pengolahan rasio oleh pihak BEI, dapat menunjukkan kondisi keuangan suatu perusahaan go-public . Informasi BEI  tersebut  diharapkan  akan  mampu  memberikan  sinyal  bagi  investor  maupun  calon investor mengenai kinerja perusahaan. Analisis terhadap laporan keuangan memerlukan suatu ukuran  dan  cara,  di  mana  dapat  memberikan  pandangan  yang  lebih  baik  mengenai  kondisi keuangan  suatu  perusahaan  yang  dapat  dipergunakan  sebagai  bahan  pertimbangan  untuk proses  pengambilan  keputusan  manajemen.  Adapun  kelemahan  dari  analisis  laporan keuangan  adalah  hanya  menekankan  pada  aspek  keuangan  saja,  maka  dari  itu  diperlukan suatu  alat  analisis  untuk  menggabungkan  berbagai  aspek  keuangan  tersebut,  alat  tersebut yakni analisis prediksi kebangkrutan.
Analisis prediksi kebangkrutan yang sering digunakan yakni, analisis metode Altman Z- Score , Springate  (S-score) dan Zmijewski. Analisis  tersebut  dikenal  karena  keakuratannya dalam menentukan prediksi kebangkrutan suatu perusahaan,  tidak hanya diperuntukkan bagi perusahaan  yang  tidak  sehat  saja  melainkan  untuk  perusahaan-perusahaan  yang  dianggap sehat.  Analisis  ini  dilakukan  sebagai  tindak  preventif  bagi  perusahaan  yang  sehat  dan merupakan  tindakan  kuratif  bagi  perusahaan  yang  tidak  sehat.  Dengan  tujuan  untuk menghindari atau meminimalisir resiko kebangkrutan perusahaan.

## TINJAUAN PUSTAKA

## Laporan Keuangan
Menurut  Pandey  (sebagaimana  dikutip  dari  Haruna,  Danjuma,  &  Worsen,  2016) Financial  statements  are  the  means  of  communicating  to  shareholders  and  other  interested parties’  information  on  the  financial  resources,  obligations  and  performances  of  the reporting  entity  or  enterprise.  Such  information  usually  assists  shareholders  and  other interested  parties  in  assessing  the  financial  liquidity,  profitability  and  viability  of  the company . Tujuan  laporan  keuangan berdasarkan  SAK  yang  dikeluarkan  oleh  Ikatan Akuntan  Indonesia  adalah  untuk  menyediakan  segala  informasi  penting  yang  menyangkut posisi  keuangan,  kinerja,  dan  perubahan  posisi  keuangan  pada  suatu  perusahaan  yang  dapat bermanfaat  dalam  pengambilan  keputusan.  Analisis  laporan  keuangan  adalah  proses  untuk mempelajari  data  keuangan  agar  dapat  dipahami  dengan  mudah  untuk  mengetahui  kondisi keuangan,  dengan  cara  mempelajari  hubungan  setiap  data  keuangan  serta  kecenderungan yang  terdapat  dalam  laporan  keuangan.  Dalam  melakukan  analisisnya  tidak  akan  lepas  dari peranan rasio-rasio laporan keuangan.

## Teori Signaling
Menurut  Sari  dan  Zuhrotun  (2006), Teori  signal menjelaskan  mengapa perusahaan mempunyai dorongan untuk memberikan informasi laporan keuangan kepada pihak eksternal, agar perusahaan memiliki hubungan baik dan kredibel di mata investor. Hubungan baik akan
terus  berlanjut  jika  investor  puas  dengan  kinerja  perusahaan,  dan  penerima  sinyal  juga menafsirkan  sinyal  perusahaan  sebagai  sinyal  yang  positif.  Laporan  tentang  kinerja perusahaan yang baik akan meningkatkan nilai perusahaan.

## Pengertian Kebangkrutan
Menurut  Br  Ferdinand  D.  Saragih  (sebagaimana  dikutip  dari  Lili  &  Trisnadi,  2013) Kebangkrutan adalah suatu kondisi disaat perusahaan mengalami ketidakcukupan dana untuk menjalankan usahanya. Semakin awal tanda-tanda kebangkrutan tersebut ditemukan, semakin baik  bagi  pihak  manajemen,  karena  dapat  melakukan  perbaikan  sejak  awal.  Kebangkrutan tidak  akan  terjadi  jika  tanpa  adanya  penyebab  kebangkrutan  itu  sendiri.  Penyebab kebangkrutan dapat berasal dari faktor internal dan eksternal perusahaan.

## Analisis Kebangkrutan
Untuk  meminimalisir  resiko  kebangkrutan,  diperlukan  suatu  alat  atau  metode  prediksi yang dapat digunakan untuk memprediksi ada atau tidaknya potensi kebangkrutan perusahaan dan  menilai  kapan  perusahaan  akan  bangkrut  dengan  menggabungkan  sekelompok  rasio keuangan. Salah  satu  faktor  yang  menopang  perusahaan  agar  tetap  beroperasi  adalah  faktor finansial  atau  kondisi  keuangan  perusahaan,  sehingga  banyak  peneliti  yang  telah mengembangkan metode prediksi kebangkrutan.

## Metode Altman Z- Score
Pada  tahun  1968  Edward  I.  Altman  menemukan  suatu  formula  atau  metode  untuk memprediksi  potensi  kesulitan  keuangan  dimasa  yang  akan  datang  yang  disebut  sebagai metode Z  Score .  Menurut  Sartono  (sebagaimana  dikutip  dari  Anggi  Meiliawati,  2016  ) Z Score adalah  skor  yang  ditentukan  dari  hitungan  standart  dikalikan  rasio  –  rasio  keuangan yang  akan  menunjukan  tingkat  kemungkinan  kebangkrutan  perusahaan.  Altman Z-score menggunakan  teknik  statistik  ( Multiple  Discriminant  Analysis )  untuk  menghasilkan  alat prediksi  yang  merupakan  fungsi  linier  dari  beberapa  variable  penjelas.  Output dari teknik MDA adalah persamaan linear yang bisa membedakan antara dua keadaan  variabel dependen. Kelima  rasio  yang  digunakan  altman  dimasukkan  ke  dalam  analisis  MDA  dan  menghasilkan metode sebagai  berikut :
𝒁 = 𝟏. 𝟐 𝑿 𝟏 +  𝟏. 𝟒 𝑿 𝟐 +  𝟑. 𝟑 𝑿 𝟑 +  𝟎. 𝟔 𝑿 𝟒 +  𝟎. 𝟗𝟗𝟗 𝑿 𝟓 Keterangan : 𝒁 = 𝑩𝒂𝒏𝒌𝒓𝒖𝒑𝒕𝒚 𝑰𝒏𝒅𝒆𝒙 𝑿 𝟏 = 𝑾𝒐𝒓𝒌𝒊𝒏𝒈 𝑪𝒂𝒑𝒊𝒕𝒂𝒍
𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝑨𝒔𝒔𝒆𝒕𝒔 𝑿 𝟐 = 𝑹𝒆𝒕𝒂𝒊𝒏𝒆𝒅 𝑬𝒂𝒓𝒏𝒊𝒏𝒈𝒔
𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝑨𝒔𝒔𝒆𝒕𝒔
𝑿 𝟑 = 𝑬𝑩𝑰𝑻 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝑨𝒔𝒔𝒆𝒕𝒔 𝑿 𝟒 = 𝑴𝒂𝒓𝒌𝒆𝒕 𝑽𝒂𝒍𝒖𝒆 𝒐𝒇 𝑬𝒒𝒖𝒊𝒕𝒚 𝑩𝒐𝒐𝒌 𝑽𝒂𝒍𝒖𝒆 𝒐𝒇 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝑫𝒆𝒃𝒕 𝑿 𝟓 = 𝑺𝒂𝒍𝒆𝒔 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝑨𝒔𝒔𝒆𝒕𝒔
Dengan kriteria penilaian sebagai berikut :
a. Jika nilai 𝑍 < 1,81 maka termasuk perusahaan yang bangkrut.
b. Jika  nilai 1,81 < 𝑍 > 2,99 maka  termasuk grey  area (  tidak  dapat  ditentukan  apakah perusahaan sehat ataupun mengalami kebangkrutan ).
c. Jika nilai 𝑍 > 2,99 maka termasuk perusahaan yang tidak bangkrut.

## Metode Springate (S-Score)
Gordon  L.V  Springate  (1978)  akhirnya  menggunakan Multi  Discriminant  Analysis (MDA)  untuk  memilih  4  rasio  dari  19  rasio  yang  digunakan  untuk  memprediksi  adanya potensi  kebangkrutan  perusahaan.  Keempat  rasio  tersebut  adalah working  capital  to  total asset, earning before interest and tax to total asset, earning before tax to current liabilities, and  sales  to  total  asset, yang  kemudian  juga  dikombinasikan  dalam  suatu  formula  yang disebut  dengan  metode springate .  Menurut  Kasingilam  dan  Ramasundaram  (sebagaimana dikutip  dari  Lukman  &  N.  Ahmar,  2015  )  menyatakan  bahwa  metode springate dapat digunakan  dalam  memprediksi  kebangkrutan  perusahaan  dengan  melaporkan  tingkat keakuratan  yang  lebih  tinggi  dari  pada  model  lainnya.  Adapun  formula  yang  berhasil ditemukan oleh Springate adalah :
𝑺 = 𝟏. 𝟎𝟑 𝑿 𝟏 +  𝟑. 𝟎𝟕𝑿 𝟐 +  𝟎. 𝟔𝟔𝑿 𝟑 +  𝟎. 𝟒𝑿 𝟒 Keterangan : 𝑺 = 𝑩𝒂𝒏𝒌𝒓𝒖𝒑𝒕𝒚 𝑰𝒏𝒅𝒆𝒙 𝑿 𝟏 = 𝑪𝒖𝒓𝒓𝒆𝒏𝒕 𝑨𝒔𝒔𝒆𝒕𝒔 − 𝑪𝒖𝒓𝒓𝒆𝒏𝒕 𝑳𝒊𝒂𝒃𝒊𝒍𝒊𝒕𝒊𝒆𝒔 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝑨𝒔𝒔𝒆𝒕𝒔 𝑿 𝟑 = 𝑬𝒂𝒓𝒏𝒊𝒏𝒈 𝑩𝒆𝒇𝒐𝒓𝒆 𝑻𝒂𝒙
𝑪𝒖𝒓𝒓𝒆𝒏𝒕 𝑳𝒊𝒂𝒃𝒊𝒍𝒊𝒕𝒊𝒆𝒔
𝑿 𝟐 = 𝑬𝒂𝒓𝒏𝒊𝒏𝒈 𝑩𝒆𝒇𝒐𝒓𝒆 𝑰𝒏𝒕𝒆𝒓𝒆𝒔𝒕 𝒂𝒏𝒅 𝑻𝒂𝒙 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝑨𝒔𝒔𝒆𝒕𝒔 𝑿 𝟒 = 𝑺𝒂𝒍𝒆𝒔 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝑨𝒔𝒔𝒆𝒕𝒔
Dengan kriteria penilaian sebagai berikut :
a. Jika  nilai  S-score  yang  didapat    >  0,862  maka  perusahaan  masuk  ke  dalam  kategori sehat
b. Jika  nilai  S-score  yang  didapat  <  0,862  maka  perusahaan  masuk  ke  dalam  kategori bangkrut
Metode Zmijewski
Metode Zmijewski menggunakan rasio keuangan return on asset (ROA), l everage , dan likuiditas  untuk  mendapatkan  pola  yang  lebih  tepat.  Rasio  keuangan  ini  dipilih  bukan berdasarkan  teori  tetapi  berasal  dari  pengalaman  dan  penelitian  sebelumnya.  Perluasan  studi dalam  prediksi  kebangkrutan  dilakukan  oleh  Zmijewski  pada  tahun  1983  yang  menambah validitas  rasio  keuangan  sebagai  alat  deteksi kegagalan keuangan perusahaan. Metode  yang berhasil dikembangkan yaitu:
𝑿 =   −𝟒, 𝟑 − 𝟒, 𝟓 𝑿 𝟏 +  𝟓, 𝟕 𝑿 𝟐 − 𝟎, 𝟎𝟎𝟒𝑿 𝟑
Keterangan :
𝑿  = 𝑩𝒂𝒏𝒌𝒓𝒖𝒑𝒕𝒚 𝑰𝒏𝒅𝒆𝒙 𝑿 𝟏 = 𝑹𝒆𝒕𝒖𝒓𝒏 𝑶𝒏 𝑨𝒔𝒔𝒆𝒕 (𝑹𝑶𝑨) 𝑿 𝟐
= 𝑫𝒆𝒃𝒕 𝑹𝒂𝒕𝒊𝒐 ( 𝑳𝒆𝒗𝒆𝒓𝒂𝒈𝒆)
𝑿 𝟑
= 𝑪𝒖𝒓𝒓𝒆𝒏𝒕 𝑹𝒂𝒕𝒊𝒐 (𝑳𝒊𝒌𝒖𝒊𝒅𝒊𝒕𝒂𝒔)
Zmijewski menyatakan bahwa perusahaan dianggap bangkrut jika probabilitasnya  x > 0. Hal ini  berarti,  perusahaan  yang  nilai  x  <    0  diprediksi  tidak  akan  mengalami  kebangkrutan . ( Randi dan Nurmala, 2017, p. 152 ).

## METODE PENELITIAN
Pada penelitian  ini dilakukan analisis deskriptif komparatif. Menurut Sugiyono (2008) penelitian  deskriptif  adalah  penelitian  yang  dilakukan  untuk  mengetahui  nilai  variabel mandiri,  baik  satu  variabel  atau  lebih  ( indepeden )  tanpa  membuat  perbandingan,  atau menghubungkan  antara  variabel  satu  dengan  variabel  yang  lain.  Menurut  Sugiyono  (2008) penelitian  komparatif  adalah  penelitian  yang  variabelnya  masih  sama  dengan  penelitian mandiri  tetapi  untuk  sampel  yang  lebih  dari  satu  atau  dalam  waktu  yang  berbeda.    Metode
komparatif  ini  dilakukan  untuk  mengetahui  dan  mendeskripsikan signaling (prediksi) kebangkrutan Perusahaan Manufaktur Sektor Otomotif  yang Terdaftar di BEI Periode 2015- 2017  berdasarkan  hasil  analisis  metode Altman  (Z-  Score), metode Springate (S-Score) dan metode Zmijewski .
Peneliti  menggunakan  model purposive  sampling dalam  pemilihan  sampel.  Menurut Indriantoro (sebagaimana dikutip dari Niken, 2017) model purposive sampling adalah model pemilihan  sample  secara  tidak  acak  yang  informasinya  diperoleh  dengan  menggunakan pertimbangan  dan  kriteria  tertentu  dengan  tujuan  penelitian.  Perusahaan  yang  akan  menjadi sampel penelitian ini memiliki kriteria sebagai berikut :
 Perusahaan Manufaktur Sektor Otomotif yang Terdaftar di BEI
 Memiliki laporan keuangan tahunan yang lengkap periode tahun 2015-2017

## Teknik Analisis Data
Langkah-langkah yang dilakukan pada analisa ini, meliputi :
 Pemilihan sampel sesuai dengan kriteria yang sudah ditentukan
 Melakukan  perhitungan  pada  rasio-rasio  perusahaan  yang  sesuai  dengan  variabel- variabel dalam metode Altman (Z- Score), Springate (S-Score) dan Zmijewski
 Membandingkan hasil olahan data sesuai dengan penerapan metode Altman (Z- Score), Springate (S-Score) dan Zmijewski pada perusahaan Manufaktur Sektor Otomotif  yang terdaftar di BEI yang menjadi sampel penelitian
 Membuat kesimpulan dan saran berdasarkan hasil analisa tersebut.

## HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
Penelitian  ini  menggunakan  tiga  metode  yang  diterapkan  pada  8  perusahaan  otomotif yang  tercatat  di  BEI  tahun  2015-2017.  Ketiga  metode  ini  yakni,  metode Altman  Z-  Score , metode Springate (S-score) dan metode Zmijewski.
Hasil Analisis Kebangkrutan Metode Altman Z- Score
Berdasarkan  perhitungan  pada  tahun  2015  terdapat  5  perusahaan  diprediksikan  dalam kategori grey  area (ASII  dengan  skor  2,2555,  BOLT  dengan  skor  2,3255,    GDYR  dengan skor  1,8655,  IMAS dengan skor  2,5338, dan  SMSM dengan skor  2,5710)  dan 3 perusahaan otomotif  lainnya  diprediksikan  mengalami  kebangkrutan  (AUTO  dengan  skor  1,4444, BRAM dengan skor 1,2863, dan PRAS dengan skor 0,9968).
Pada  tahun  2016  terdapat  1  perusahaan  diprediksikan  dalam  kategori  tidak  bangkrut (SMSM dengan skor  2,9910 lebih  baik dari skor tahun sebelumnya), 6 perusahaan otomotif diprediksikan  dalam  kategori grey  area (ASII  dengan  skor  2,2126,  AUTO  dengan  skor 1,8529,  BOLT  dengan  skor  1,8600,      GDYR  dengan  skor  1,8340,  BRAM  dengan  skor 1,8986,  dan  PRAS  dengan  skor  2,8937 dan 1  perusahaan  dalam  kategori  bangkrut  (IMAS dengan skor 1,7808).
Pada  tahun  2017  terdapat  1  perusahaan  diprediksikan  dalam  kategori  tidak  bangkrut (SMSM dengan skor 3,0283, setiap tahunnya selalu menunjukan presentase yang cukup baik, nampaknya  management  dapat    meningkatkan  kinerja  perusahaan  sesuai  dengan  apa  yang direncanakan),  5  perusahaan  otomotif    diprediksikan  alam  kategori grey  area (ASII  dengan skor  1,9205,  AUTO  dengan  skor  1,9403,  BRAM  dengan  skor  2,0301,  IMAS  dengan  skor 2,0894 dan  PRAS dengan skor  2,4544. )  dan 2 perusahaan dalam kategori  bangkrut (BOLT dengan skor 1,7545 dan GDYR dengan skor 1,5300).

## Hasil Analisis Kebangkrutan Metode Springate (S- score)
Berdasarkan  perhitungan  pada  tahun  2015  terdapat  2  perusahaan  diprediksikan  dalam kategori  tidak  bangkut (BOLT  dengan  skor  2,1982  dan  SMSM  dengan  skor  2,2025)  dan  6 perusahaan  otomotif  lainnya  diprediksikan  mengalami  kebangkrutan  (ASII  dengan  skor
0,7618, AUTO dengan skor 0,2839, GDYR dengan skor 0,4538, BRAM dengan skor 0,8041, IMAS dengan skor 0,1721 dan PRAS dengan skor 0,1678).
Pada  tahun  2016  terdapat  3  perusahaan  diprediksikan  dalam  kategori  tidak  bangkut (BOLT dengan skor 1,9215, BRAM dengan skor 1,0877 dan SMSM dengan skor 2,5321) dan 5  perusahaan  otomotif  lainnya  diprediksikan  mengalami  kebangkrutan  (ASII  dengan  skor 0,7262, AUTO dengan skor  0,4057, GDYR dengan skor 0,5553, IMAS dengan skor 0,1973 dan PRAS dengan skor 0,1134).
Pada  tahun  2017  terdapat  terdapat  3  perusahaan  diprediksikan  dalam  kategori  tidak bangkut (BOLT  dengan  skor  1,5807,  BRAM  dengan  skor  1,2898  dan  SMSM  dengan  skor 2,9068)  dan  5  perusahaan  otomotif  lainnya  diprediksikan  mengalami  kebangkrutan  (ASII dengan skor  0,7935, AUTO dengan skor 0,4815, GDYR dengan skor 0,4103, IMAS dengan skor  0,1110  dan  PRAS  dengan  skor  0,1056).  Hal  ini  sama  dengan  tahun  2016  hanya  saja setiap skor perusahaan berbeda-beda ada yang mengalami kenaikan dan ada yang mengalami penurunan

## Hasil Analisis Kebangkrutan Metode Zmijewski
Berdasarkan  perhitungan  pada  tahun  2015  terdapat  7  perusahaan  diprediksikan  dalam kategori  tidak  bangkut  (ASII  dengan  skor  -1,8304,  AUTO  dengan  skor  -2,7387,  BOLT dengan  skor  -3,8151,  GDYR  dengan  skor  -1,2580,  BRAM  dengan  skor  -2,3741,  PRAS dengan  skor  -1,4311,  dan  SMSM  dengan  skor  -3,2413) dan  hanya  1  perusahaan  otomotif (IMAS dengan skor 0,0861).
Pada  tahun  2016  terdapat  7  perusahaan  diprediksikan  dalam  kategori  tidak  bangkut (ASII dengan skor -1,9649, AUTO dengan skor -2,8650, BOLT dengan skor -3,5780, GDYR dengan skor  -1,5123, BRAM dengan  skor -2,7536, PRAS dengan skor  -1,1647, dan  SMSM dengan  skor  -3,6070)  dan  hanya  1  perusahaan  otomotif  diprediksikan  mengalami kebangkrutan (IMAS dengan skor 0,0718).
Pada  tahun  2017  semua  perusahaan  diprediksikan  tidak  mengalami  kebangkrutan. Adapun  masing-masing  skor  setiap  perusahaan  adalah  ASII  dengan  skor  -1,9715,  AUTO dengan  skor  -2,9281,  BOLT  dengan  skor  -2,4209,  GDYR  dengan  skor  -1,1035,  BRAM dengan  skor  -3,0362,  IMAS  dengan  skor  -0,2986,  PRAS  dengan  skor  -1,1522,  dan  SMSM dengan skor -3,9023.
Perbandingan  Hasil  Prediksi  Kebangkrutan  Metode Altman  (Z-  Score) ,  Metode Springate (S-score) dan Metode Zmijewski
Setelah  mengetahui  nilai  dari  setiap  masing-masing  metode  yang  digunakan  dalam memprediksi  kebangkrutan,  maka  selanjutnya  adalah  membandingkan  persentase  tingkat kebangkrutan  tiap  perusahaan  dari  tiap-tiap  metode.  Hasil  perhitungan  perbandingan  ketiga metode adalah sebagai berikut :
Tabel 1. Persentase Perbandingan Tiga Metode Kategori Presentase Perbandingan 3 Metode Altman (Z score) Springate (S-score) Zmijewski Bangkrut 25,00% 66,67% 8,33% Tidak Bangkrut 8,33% 33,33% 91,67% Grey Area 66,67%
Sumber : Data Olahan Penulis, 2018

## KESIMPULAN DAN SARAN Kesimpulan
Berdasarkan hasil analisa dan pembahasan sebelumnya, perusahaan-perusahaan yang menjadi obyek penelitian  mempunyai tingkat kesehatan  yang  berbeda-beda. Berikut kesimpulan dari penelitian yang sudah dibahas :
 Dari  perhitungan  metode Altman  Z-  score ,  diketahui  bahwa  persentase  untuk keseluruhan  perusahaan  yang  mengalami  kategori  kebangkrutan  sebesar  25,00%, kategori  perusahaan  sehat  (tidak  bangkrut)  sebesar  8,33%,  dan  kategori  perusahaan grey  area sebesar  66,67%.  Dari  perhitungan  ini,  diketahui  bahwa  PT  Selamat Sempurna  Tbk  adalah  perusahaan  yang  termasuk  kategori  sehat  dan  setiap  tahunnya menunjukan  peningkatan  yang  cukup  baik  dibandingkan  dengan  perusahaan  otomotif lainnya.
 Metode  kebangkrutan Springate ( S-scor e),  diketahui  bahwa  dengan  menggunakan metode  ini,  tingkat  kebangkrutan  yang  dialami  perusahaan-perusahaan  persentasenya lebih banyak sebesar 66,67% prediksi akan bangkrutnya perusahaan muncul dari semua obyek penelitian dan sebesar 33,33% perusahaan dikatakan sehat (tidak bangkrut).
 Metode  ketiga  yang  digunakan  adalah  metode Zmijewski .  Dari  hasil  perhitungan, tingkat  kebangkrutan  yang  dialami  lebih  sedikit  dan  perusahaan  yang  termasuk  ke dalam  kategori  sehat  lebih  banyak  yakni  sebesar  91,67%  dan  sisanya  sebesar  8,33% dinyatakan bangkrut.
 Perbandingan  dari  ketiga  metode  yaitu Altman  (Z-  score),  Springate  (S-  score),  dan Zmijewski ,  diketahui  bahwa  tingkat  kebangkrutan  yang  tinggi  yang  dialami  oleh perusahaan  yang  dihitung  menggunakan  metode Springate  (S–score) .  Persentase kebangkrutan  yang  ditunjukkan  pada  metode Springate ini  lebih  tinggi  daripada metode-  metode  lain,  yakni  sebesar  66,67%.  Sebaliknya,  dalam  metode Zmijewski menunjukkan  bahwa  perusahaan  yang  berada  dalam  ketegori  sehat  (tidak  bangkrut) persentasenya lebih tinggi dari metode-metode lain, yaitu sebesar 91,67%.

## Saran
Berdasarkan hasil penelitian yang telah dilakukan, maka peneliti ingin memberikan beberapa saran sebagai berikut :
 Bagi  perusahaan  yang  berada  dalam  kondisi  sehat,  hendaknya  terus  memperhatikan, mempertahankan  dan  meningkatkan  kinerja  keuangannya  sehingga  perusahaan  dapat terhindar dari kemungkinan kebangkrutan. Sedangkan bagi perusahaan yang terindikasi memiliki  potensi  untuk  mengalami  kebangkrutan,  maka  diharapkan  agar  pihak manajemen  perusahaan  dapat  segera  mengambil  tindakan  untuk  dapat  memulihkan kondisi  keuangan  perusahaan,  misalnya  dengan  cara  mengurangi liabilitas dan meningkatkan profit perusahaan dengan melakukan efisiensi biaya –biaya perusahaan.
 Investor  dalam  melakukan  keputusan  investasi  harus  lebih  selektif  dan  berhati-hati memilih  perusahaan  dan  disarankan  untuk  memilih  perusahaan  yang  menunjukkan peningkatan  kinerja  keuangan  atau  menunjukan  kinerja  keuangan  yang  baik  sehingga lebih aman. Sebaiknya dapat  menggunakan hasil  penelitian sebagai  salah satu rujukan dalam membuat keputusan investasi serta dalam memilih perusahaan .
 Bagi  peneliti  selanjutnya  sebaiknya  dapat  menambah  jumlah  periode  pengamatan  dan dapat  menambah  model  analisis  lain  seperti  model  Olhson,  Grover,  Fullmer  H-score dan lainnya sebagai model tambahan dalam melakukan perbandingan untuk mengetahui sehat tidaknya suatu perusahaan serta menganilisis kondisi keuangan suatu perusahan.

## DAFTAR PUSTAKA
Haruna,  Danjuma  &  Worsen.  (2016). The  Effect  of  Public  Perceptionson  Financial Statements of Nigerian Banks: An Expository Survey of Taraba State. The International Journal of Business & Management (ISSN 2321- 8916). January 2016.
Lili  &  Trisnadi.  (2013).  Analisis  Komparatif  dalam  Memprediksi  Kebangkrutan  pada  PT. Indofood  Sukses  Makmur  Tbk.  Jurusan  Manajemen  Keuangan,  STIE  MDP, Palembang.
Safitri,  Aprilia  &  Hartono,  Ulil.  (2014). Uji  Penerapan  Model  Prediksi  Financial  distress Altman, Springate, Ohlson dan Zmijewski pada Perusahaan Sektor Keuangan di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ilmu Manajemen Volume 2 no 2 April 2014, PP: (328-337). Sugiyono.  (2008). Metode  Penelitian  Administrasi  dilengkapi  dengan  Metode  R  &  D . Cetakan ke- 19. Bandung: Penerbit Alfabeta Bandung http://www.idx.co.id (Di akses pada tanggal 5 Agustus 2017, pukul 20.15 WIB) https://biz.kompas.com/read/2017/08/31/122538328/menilik-kontribusi-industri-otomotif- bagi-tanah-air-dari-masa-ke-masa  (Di  akses  pada  tanggal  29  September  2017,  pukul 20.15 WIB)
http://www.kemenperin.go.id/artikel/18487/Produsen-Otomotif-Nasional-Terapkan-Sistem- Industry-4.0 (Di akses pada tanggal 29 September 2017, pukul 21.20 WIB)
http://ioaddakhil.blogspot.co.id/2014/02/pengertian-teori-sinyal.html (Di  akses  pada tanggal 20 Juli 2018, pukul 20.20 WIB)