## PENGARUH KEPUTUSAN INVESTASI, KEPUTUSAN PENDANAAN, DAN PROFITABILITAS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
(STUDI KASUS PADA SEKTOR TRANSPORTASI DAN LOGISTIK YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2019 –
2021)
Fidela Netha Setiani 1 , I Gede Putu Banu Astawa 2
1-2 Program Studi S1 Akuntansi, Universitas Pendidikan Ganesha, Singaraja, Indonesia
e-mail: 1 | fidela@undiksha.ac.id, 2 | banu.astawa@undiksha.ac.id

## Abstrak
Adanya fenomena fluktuasi yang cenderung menurun pada indeks saham sektor transportasi dan  logistik  yang  menjadi  faktor  utama  penelitian  terkait  nilai  perusahaan.  Penelitian  ini  bertujuan untuk menguji pengaruh keputusan investasi, keputusan pendanaan, dan profitabilitas secara parsial dan simultan terhadap  nilai perusahaan  pada sektor transportasi dan logistik yang terdaftar  di Bursa Efek  Indonesia  tahun  2019  –  2021.  Penelitian  ini  merupakan  penelitian  kuantitatif  dengan  teknik analisis regresi linear berganda dengan bantuan program SPSS versi 26. Data yang digunakan dalam penelitian  adalah  data  sekunder.  Sampel  ditentukan  dengan  teknik purposive  sampling atau berdasarkan  kriteria-kriteria  tertentu  sehingga  memperoleh  51  sampel.  Hasil  penelitian  ini menunjukkan bahwa: (1) keputusan investasi secara parsial berpengaruh positif tetapi tidak signifikan terhadap nilai perusahaan, (2) keputusan pendanaan secara parsial berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan, (3) profitabilitas secara parsial berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai  perusahaan,  (4)  keputusan  investasi,  keputusan  pendanaan,  dan  profitabilitas  secara  simultan berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.
Kata kunci: keputusan investasi, keputusan pendanaan, profitabilitas, dan nilai perusahaan

## Abstract
There  is  a  phenomenon  of  fluctuations  that  tend  to  decrease  in  the  stock  index  of  the transportation and logistics sector which is the main factor in research related to company value. This study aims to  examine the effect of  investment decisions, funding decisions, and profitability partially and simultaneously on company value in the transportation and logistics sector listed on the Indonesia Stock Exchange in 2019 – 2021. This research is a quantitative study using multiple linear regression analysis  techniques  with  the  help  of  SPSS  program  version  26.  The  data  used  in  this  research  is secondary  data.  The  sample  is  determined  by  purposive  sampling  technique  or  based  on  certain criteria  so  as  to  obtain  51  samples.  The  results  of  this  study  indicate  that:  (1)  investment  decisions partially have a  positive  but not significant effect on firm value, (2) funding  decisions  partially have a positive and significant effect on firm value, (3) profitability partially has a positive and significant effect on  firm  value,  (4)  investment  decisions,  funding  decisions,  and  profitability  simultaneously  have  a positive and significant effect on firm value.
Keywords : investment decisions, funding decisions, profitability, and firm value

## 1.  Pendahuluan
Seiring  kemajuan  ilmu  pengetahuan  dan  teknologi,  revolusi  industri  di  Indonesia berkembang  begitu  pesat.  Perkembangan  ini  menyebabkan  banyaknya  perusahaan  baru bermunculan  dengan  tingkat  persaingan  yang  semakin  ketat.  Dengan  semakin  tingginya tingkat  persaingan  antar  perusahaan  tersebut  memberikan  tuntutan  keras  bagi  setiap
perusahaan agar mampu menyusun strategi sehingga dapat bertahan dan bersaing di dunia usaha.  Dalam  hal  ini,  setiap  perusahaan  tentunya  memiliki  beberapa  tujuan  yang  ingin dicapai.  Salah  satu  tujuan  perusahaan  yaitu  memaksimalkan  kemakmuran  pemegang saham. Untuk mewujudkan itu, perusahaan perlu meningkatkan nilai perusahaan.
Nilai  perusahaan  menjadi  perhatian  banyak  pihak,  khususnya  pada  masyarakat  yang menekuni  dunia  bisnis.  Nilai  perusahaan  merupakan  suatu  bentuk  perspektif  para  investor terkait  tingkat  keberhasilan  manajer  dalam  mengelola  berbagai  sumber  daya  perusahaan yang  dipercayakan  kepadanya  yang  berhubungan  dengan  harga  saham  (Silvia,  2019:2). Nilai  perusahaan  dapat  dijadikan  sebagai  alat  dalam  mempengaruhi  perspektif  investor terhadap  suatu  perusahaan.  Hal  tersebut  karena  nilai  perusahaan  dipandang  dapat memberikan cerminan prospek suatu perusahaan di masa kini maupun di masa depan. Nilai perusahaan  selalu  dikaitkan  dengan  harga  saham.  Semakin  tinggi  harga  saham,  maka investor berspektif bahwa perusahaan memiliki prospek yang baik, sehingga dapat menarik minat  investor  untuk  berinvestasi  di  perusahaan  yang  selanjutnya  dapat  meningatkan  nilai perusahaan  yang  bersangkutan  (Irawan  dan  Kusuma,  2019).  Kenyataannya  tidak  semua perusahaan mampu untuk meningkatkan nilai perusahaannya.
Pada tahun 2019, terjadi fluktuasi yang cenderung menurun pada indeks saham sektor transportasi  dan  logistik  di  Indonesia.  Ditambah  lagi  di  akhir  tahun  2019  adanya  pandemi Covid-19 yang menyerang seluruh belahan dunia menyebabkan indeks saham pada sektor transportasi  dan  logistik  semakin  tidak  dapat  terkendali.  Pandemi  Covid-19  di  Indonesia menyebabkan  banyak  kebijakan  baru  yang  dirancang  oleh  pemerintah  yang  berdampak pada terhambatnya aktivitas operasi pada sektor transportasi dan logistik. Adapun kebijakan yang  diterapkan  pemerintah,  yaitu  PSBB  dan  PPKM  menyebabkan  penurunan  mobilitas masyarakat dan penurunan omzet usaha sektor transportasi yang sekaligus berdampak pula pada rantai  perekonomian.  Akibat  rantai  perekonomian  pada  usaha  sektor transportasi  dan logistik terkena dampaknya, maka hal ini mempengaruhi pula Produk Domestik Bruto (PDB) perusahaan.  Berikut  ini  dipaparkan  terkait  grafik  laju  pertumbuhan  usaha  pada  sektor transportasi dan logistik pada tahun 2019 – 2021, yaitu:
-35 -30 -25 -20 -15 -10 -5 0 5 10 Q1 (2019) Q2
(2019) Q3 (2019) Q4 (2019) Q1 (2020) Q2 (2020) Q3 (2020) Q4 (2020) Q1 (2021) Q2 (2021) Q3 (2021) Q4 (2021)
Grafik Laju Pertumbuhan Usaha Sektor Transportasi dan Logistik
TAHUN 2019 - 2021
Grafik Laju Pertumbuhan Usaha Sektor Transportasi dan Logistik
Gambar 1. Grafik Laju Pertumbuhan Usaha Transportasi dan Logistik
Sumber: Badan Pusat Statistik (BPS )
Berdasarkan  data  yang  termuat  dalam  grafik  di  atas  diketahui  bahwa  laju pertumbuhan  usaha  pada  sektor  transportasi  dan  logistik  mengalami  penurunan  drastis semenjak  adanya  pandemi  Covid-19.  Anjloknya  Produk  Domestik  Bruto  pada  sebagian
besar perusahaan sektor transportasi dan logistik menyebabkan indeks saham pada sektor ini  mengalami  penurunan  drastis.  Hal  ini  mengindikasi  bahwa  perusahaan  tidak  dapat memberikan kesejahteraan bagi para pemegang saham dan pemiliknya. Hal ini mengindikasi nilai  perusahaan  mengalami  penurunan.  Penurunan  paling  drastis  terjadi  pada  triwulan  3 tahun  2020,  dimana  PDB  sektor  transportasi  dan  logistik  anjlok  hingga  mencapai  -30,80%. Namun,  setelah  kondisi semakin  membaik,  PDB  sektor transportasi  dan logistik  mengalami kenaikan,  namun  tidak  signifikan.  Kenaikan  yang  terjadi  tersebut  masih  belum  stabil  dan berada di bawah rata-rata nilai PDB pada tahun-tahun sebelumnya.
Signalling  Theory memiliki  implikasi  bahwa  pihak  eksekutif  perusahaan  yang mempunyai  informasi  positif  terkait  prospek  perusahaan  cenderung  menyampaikan  sinyal atau  informasi  tersebut  kepada  investor  dan  pemiliknya  dalam  rangka  untuk  meningkatkan harga  saham  perusahaan.  Adanya  peningkatan  harga  saham  perusahaan  menyebabkan nilai  perusahaan  meningkat  pula.  Teori  sinyal  memaparkan  bahwa  perusahaan  yang  baik mampu memberikan tanda  atau  sinyal  bahwa  perusahaan  dapat  beroperasi  dengan  efisien dan  memiliki  prospek  yang  menguntungkan.  Menurut  Brigham  dan  Houston  (dalam Suganda,  2018)  menyatakan  bahwa  dalam  teori  sinyal,  keputusan  maupun  tindakan  yang diambil oleh manajer perusahaan dapat memberikan gambaran kepada stakeholders terkait bagaimana kondisi perusahaan saat ini dan prospeknya di masa depan.
Salah  satu  keputusan  keuangan  perusahaan,  yaitu  terkait  keputusan  investasi. Keputusan  investasi  menjadi  faktor  penting  dalam  fungsi  keuangan  perusahaan  karena keputusan investasi dianggap sebagai keputusan yang dapat menentukan nilai perusahaan (Kusaendri  dan  Mispiyanti,  2022).  Semakin  tinggi  investasi  perusahaan,  maka  semakin besar peluang dalam memperoleh return tinggi, maka hal ini dapat mempengaruhi perspektif investor  terhadap  perusahaan,  sehingga  dapat  meningkatkan  permintaan  saham perusahaan  (Pawestri  dan  Darmayanti,  2018).  Berdasarkan  penelitian  yang  dilakukan  oleh Pawestri  dan  Darmayanti  (2018),  menyatakan  bahwa  keputusan  investasi  berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Sedangkan  penelitian  oleh  Feny  dan Piristina  (2019),  menyatakan  bahwa  keputusan  investasi  secara  simultan  dan  parsial  tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Keputusan  pendanaan  perusahaan  berhubungan  dengan  bagaimana  perusahaan memperoleh  dana  apakah  bersumber  dari  modal  sendiri  atau  dari  modal  asing  sehingga diharapkan  dengan  pengambilan  keputusan  pendanaan  yang  tepat  dapat  memberi keuntungan  bagi  perusahaan  sehingga  dapat  memaksimalkan  kemakmuran  pemegang saham  dan  selanjutnya  diharapkan  dapat  meningkatkan  nilai  perusahaan  (Christiana  dan Pratami,  2019).  Dalam  hal  ini,  sebagian  besar  perusahaan  dananya  bersumber  dari  modal asing  (hutang)  karena  dengan  menggunakan  hutang,  maka  perusahaan  dianggap  dapat menghemat  pajak  (Feny  dan  Khairunnisa,  2019).  Menurut  penelitian  yang  dilakukan  oleh Pawestri  dan  Darmayanti  (2018),  menyatakan  bahwa  keputusan  pendanaan  berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Sedangkan, penelitian yang dilakukan oleh Feny  dan  Piristina  (2019),  menyatakan  bahwa  keputusan  pendanaan  secara  simultan  dan parsial tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Profitabilitas  adalah  kemampuan  yang  dimiliki  oleh  perusahaan  dalam  menghasilkan sebuah  keuntungan  yang  dapat  dilihat  dari  adanya  laba  yang  dihasilkan  dari  proses penjualan  maupun  pendapatan  perusahaan  lainnya  (Windari,  2022).  Jika  perusahaan memiliki  profitabilitas  yang  tinggi,  maka  mengindikasi  bahwa  perusahaan  tersebut  telah bekerja  seefisien mungkin  dalam mengelola  aset-aset  yang  dimiliki  untuk memperoleh  laba bagi  perusahaan.  Adanya  peningkatan  terhadap  laba  mencerminkan  bahwa  perusahaan memiliki kinerja yang baik dan efisien, dimana hal ini dapat memberikan informasi bagi para investor  bahwa  perusahaan  dapat  memberikan return yang  tinggi  sehingga  harga  saham meningkat dan selanjutnya diharapkan nilai perusahaan mengalami peningkatan (Suwardika dan  Mustanda,  2017).  Berdasarkan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Wijaya  dan  Wirawati (2019),  menyatakan  bahwa  profitabilitas  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan. Sedangkan, penelitian yang dilakukan Wulandari dan Wiksuana (2017), menyatakan bahwa profitabilitas berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap nilai perusahaan.
Berdasarkan  fenomena  di  atas,  maka  penulis  tertarik  mengangkat  penelitian,  yaitu dengan  judul  “Pengaruh  Keputusan  Investasi,  Keputusan  Pendanaan,  dan  Profitabilitas terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  Kasus  pada  Sektor  Transportasi  dan  Logistik  yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2019 – 2021)”. Adapun tujuan penelitian ini adalah untuk (1) menganalisis pengaruh keputusan investasi terhadap nilai perusahaan pada sektor transportasi  dan  logistik  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2019  –  2021,  (2) menganalisis  pengaruh  keputusan  pendanaan  terhadap  nilai  perusahaan  pada  sektor transportasi  dan  logistik  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2019  –  2021,  (3) menganalisis pengaruh profitabilitas terhadap nilai perusahaan pada sektor transportasi dan logistik  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2019  –  2021,  serta  (4)  menganalisis pengaruh  keputusan  investasi,  keputusan  pendanaan,  dan  profitabilitas  secara  simultan terhadap nilai perusahaan pada sektor transportasi dan logistik yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2019 – 2021. Adapun hipotesis dalam penelitian ini, yaitu sebagai berikut. H1   : Keputusan investasi berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. H2   : Keputusan pendanaaan berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. H3   : Profitabilitas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. H4   : Keputusan investasi, keputusan pendanaan, dan profitabilitas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.

## 2.  Metode
Penelitian  ini  merupakan  penelitian  pendekatan  kuantitatif  dengan  metode  teknik analisis regresi linear berganda yang dilakukan untuk menguji pengaruh keputusan investasi (X1), keputusan pendanaan (X2), dan profitabilitas (X3) terhadap nilai perusahaan (Y) pada sektor  transportasi  dan  logistik  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2019  –  2021. Penelitian  ini  diawali  dengan  merumuskan  permasalahan  yang  terjadi  sehingga  adanya permasalahan tersebut menjadi latar belakang penelitian. Lalu menguraikan teori dan dasar empiris  sebagai  interpretasi  hasil  penelitian  nantinya,  menentukan  jenis  dan  metode pengumpulan  data,  menganalisis  data,  serta  menyajikan  hasil  dari  analisis  data.  Subjek penelitian  ini  berupa  populasi  dan  sampel.  Adapun  populasi  dalam  penelitian  ini  adalah perusahaan  sektor  transportasi  dan  logistik  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun 2019  –  2021  sebanyak  30  perusahaan.  Sedangkan,  teknik  pemilihan  sampel  dalam penelitian ini menggunakan teknik purposive sampling .
Berdasarkan  kriteria-kriteria  yang  telah  ditetapkan  maka  jumlah  sampel  dalam penelitian  ini  sebanyak  51  sampel.  Data  yang  digunakan  dalam  penelitian  dikumpulkan melalui  metode  dokumentasi  berupa  data  sekunder.  Data  penelitian  diakses  pada www.idx.co.id,  www.finance.yahoo.com,  dan  web  resmi  perusahaan  yang  diteliti.  Data-data sekunder  yang  diakses  berupa  laporan  keuangan  dan  laporan  tahunan  perusahaan. Sedangkan objek penelitian ini, yaitu keputusan investasi (X1), keputusan pendanaan (X2), profitabilitas  (X3),  dan  nilai  perusahaan  (Y).  Sebelum  data-data  penelitian  dianalisis,  maka sebelumnya  data  tersebut  harus  lolos  uji  asumsi  klasik  yang  terdiri  dari  uji  normalitas,  uji multikolinearitas,  uji  heteroskedastisitas,  dan  uji  autokolerasi.  Selanjutnya  melakukan  uji hipotesis  yang  terdiri  dari  analisis  regresi  linear  berganda,  pengujian  secara  parsial  (uji  t), pengujian secara simultan (uji F), serta uji koefisien determinasi (R 2 ).

## 3.  Hasil dan Pembahasan

## 1)  Deskripsi Data
Tabel 1. Statistik Deskriptif Variabel Penelitian Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Keputusan Investasi (FAR) 51 9,03 93,59 57,6871 25,80446 Keputusan Pendanaan (DAR) 51 9,62 313,86 66,4876 56,85458
Profitabilitas (ROE) 51 ,13 244,38 15,4294 36,49744 Nilai Perusahaan (PBV) 51 ,02 25,09 3,0561 5,19962 Valid N (listwise) 51
Berdasarkan  tabel  tersebut  dapat  diketahui  bahwa  nilai  variabel  keputusan  investasi yang  diukur  melalui Fixed  Assets  ratio (FAR)  memiliki  nilai  minimum,  yaitu  senilai  9,03. Sedangkan,  nilai  maksimum  pada  variabel  keputusan  investasi,  yaitu  senilai  93,59.  Untuk nilai rata-rata pada variabel keputusan investasi, yaitu senilai 57,6871 serta dengan standar deviasi  sebesar  25,80446.  Selain  itu,  nilai  variabel  keputusan  pendanaan  yang  diukur melalui Debt  to  Assets  Ratio (DAR)  memiliki  nilai  minimum,  yaitu  senilai  9,62.  Sedangkan, nilai  maksimum  pada  variabel  keputusan  pendanaan,  yaitu  senilai  313,86.  Untuk  nilai  rata- rata  pada  variabel  keputusan  pendanaan,  yaitu  senilai  66,4876  dengan  standar  deviasi sebesar  56,85458.  Selanjutnya,  nilai  variabel  profitabilitas  yang  diukur  melalui Return  on Equity (ROE)  memiliki  nilai  minimum,  yaitu  senilai  0,13.  Sedangkan,  nilai  maksimum  pada variabel  profitabilitas,  yaitu  senilai  244,38.  Untuk  nilai  rata-rata  pada  variabel  profitabilitas, yaitu  senilai  15,4294  dengan  standar  deviasi  sebesar  36,49744.  Untuk  variabel  nilai perusahaan  yang  diukur  melalui Price  to  Book  Value (PBV)  memiliki  nilai  minimum,  yaitu senilai  0,02.  Sedangkan,  nilai  maksimum,  yaitu  senilai  25,09.  Untuk  nilai  rata-rata  pada variabel nilai perusahaan, yaitu senilai 3,0561 dengan standar deviasi sebesar 5,19962.

## 2)  Uji Asumsi Klasik

## a.  Uji Normalitas
Uji  statistik  yang  digunakan  dalam  uji  normalitas  residual  adalah  uji  statistis  One Sample  Kolomogorov-Smirnov.  Uji  normalitas  ini  dilakukan  untuk  mengetahui  apakah  data residual berdistribusi normal atau tidak. Apabila nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 artinya data  residual  berdistribusi  normal.  Sebaliknya,  apabila  nilai  signifikansi  lebih  kecil  dari  0,05 artinya  data  residual  tidak  berdistribusi  normal.  Berikut  ini,  disajikan  data  hasil  uji  dengan One Sample Kolomogorov-Smirnov.

## Tabel 2. One Sample Kolomogorov-Smirnov 1
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 51 Normal Parameters a,b Mean ,0000000 Std. Deviation 5,10067900 Most Extreme Differences Absolute ,325 Positive ,325 Negative -,206 Test Statistic ,325 Asymp. Sig. (2-tailed) ,000 c
Berdasarkan data pada Tabel 2 tersebut dapat diketahui bahwa nilai signifikansi 0,000 <  0,05,  artinya  data  residual  tidak  berdistribusi  normal.  Maka  dari  itu,  karena  uji  normalitas tidak  terpenuhi  untuk  itu  dilakukan  pengujian  kembali  terhadap  data  residual  melalui transformasi  data  dengan  logaritma  natural (Ln).  Dengan menggunakan metode  ini  seluruh variabel  ditransformasi  berbentuk  logaritma  natural  (Ln).  Berikut  ini,  disajikan  hasil  uji normalitas setelah melalui transformasi berbentuk logaritma natural (Ln).
Tabel 3. One Sample Kolomogorov-Smirnov 2
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 51 Normal Parameters a,b Mean ,0000000 Std. Deviation 1,18909061 Most Extreme Differences Absolute ,078 Positive ,078
Negative -,057 Test Statistic ,078 Asymp. Sig. (2-tailed) ,200 c,d
Dengan  telah  melakukan  transformasi  data  berbentuk  logaritma  natural  (Ln),  maka berdasarkan  hasil  uji  normalitas  melalui  One  sample  Kolmogorov-Smrinov  yang  disajikan pada tabel 3 di atas menunjukkan bahwa nilai signifikansi sebesar 0,200 > 0,05, artinya data residual telah berdistribusi normal.

## b.  Uji Multikolinearitas
Uji  Multikolinearitas  dilakukan  dengan  tujuan  untuk  mengetahui  apakah  pada  model regresi  ditemukan  adanya  kolerasi  antar  variabel  bebas.  Model  regresi  yang  baik  adalah model  regresi  yang  terbebas  dari  adanya  kolerasi  antar  variabel  bebas.  Apabila  terjadi kolerasi  antar  variabel  bebas,  maka  dikatakan  tidak  orthogonal.  Sedangkan  apabila  tidak terjadi  kolerasi  antar  variabel  bebas,  maka  dikatakan  orthogonal.  Untuk  menentukan terdapat  atau  tidaknya  gejala  multikolinearitas  dapat  dilihat  dari  nilai  toleransi  dan  nilai  VIF ( Variance Inflation Factor ). Apabila nilai toleransi > 0,10 dan nilai VIF < 10,00, artinya tidak terjadi  gejala  multikolinearitas.  Sebaliknya,  apabila  nilai  toleransi  <  0,10  dan  nilai  VIF  > 10,00, artinya terjadi gejala multikolinearitas.

## Tabel 4. Hasil Uji Multikolinearitas
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) -1,273 1,911 -,666 ,509 LNX1 -,266 ,308 -,119 -,862 ,393 ,792 1,262 LNX2 ,503 ,260 ,261 1,932 ,059 ,827 1,209 LNX3 ,348 ,115 ,381 3,021 ,004 ,952 1,051
a. Dependent Variable: LNY
Berdasarkan  hasil  uji  multikolinearitas  yang  disajikan  pada  Tabel  4  dapat  diketahui bahwa  untuk  variabel  bebas  keputusan  investasi  (X1)  memiliki  nilai tolerance 0,792  >  0,10 dan nilai VIF 1,262 < 10,00, untuk variabel bebas keputusan pendanaan (X2) memiliki nilai tolerance 0,827 > 0,10 dan nilai VIF 1,209 < 10,00, serta untuk variabel bebas profitabilitas (X3)  memiliki  nilai tolerance 0,952  >  0,10  dan  nilai  VIF  1,051  <  10,00,  sehingga  artinya seluruh  variabel  bebas  tersebut  memiliki  nilai tolerance lebih  besar  dari  0,10  dan  nilai  VIF lebih  kecil  dari  10,00.  Maka  dari  itu,  dapat  disimpulkan  bahwa  tidak  terjadi  gejala multikolinearitas dalam model regresi ini.

## c.  Uji Heteroskedastisitas
Uji heteroskedastisitas dilakukan dengan tujuan untuk mengetahui apakah pada suatu model  regresi  terdapat  ketidaksamaan variance dari  residual  dalam  satu  pengamatan  ke pengamatan  lain.  Untuk  menguji  terdapat  atau  tidaknya  masalah  heteroskedastisitas  dapat melalui uji Glejser. Apabila dari hasil uji tersebut nilai signifikansi lebih besar dari 0,05 artinya tidak  terjadi  masalah  heteroskedastisitas.  Sebaliknya,  apabila  dari  hasil  uji  tersebut  nilai signifikansi lebih kecil dari 0,05 artinya terjadi masalah heteroskedastisitas.
Tabel 5. Uji Glejser 1
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -,608 1,130 -,538 ,593 LNX1 ,074 ,182 ,061 ,404 ,688
LNX2 ,353 ,154 ,341 2,292 ,026 LNX3 -,099 ,068 -,201 -1,448 ,154
a. Dependent Variable: Abs_Res
Berdasarkan hasil uji heteroskedastisitas melalui uji Glejser yang telah disajikan pada tabel 5 di atas, maka dapat diketahui bahwa untuk variabel keputusan investasi (X1) memiliki nilai  signifikansi  0,688  >  0,05,  untuk  variabel  keputusan  pendanaan  (X2)  memiliki  nilai signifikansi  0,026  <  0,05,  serta  untuk  variabel  profitabilitas  (X3)  memiliki  nilai  signifikansi 0,154  >  0,05.  Maka,  berdasarkan  uji  Glejser  tersebut  dapat  diketahui  terdapat  salah  satu variabel  yang  tidak  lolos  uji  hetroskedasisitas,  yaitu  pada  variabel  keputusan  pendanaan karena mamiliki nilai signifikansi kurang dari 0,05. Oleh karena itu, untuk mengatasi masalah heteroskedastisitas  tersebut,  maka  diperlukan  untuk  melakukan  transformasi  data  pada salah satu atau seluruh variabel yang digunakan.

## Tabel 6. Uji Glejser 2
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 1,259 1,269 ,992 ,331 LNX1 -,059 ,200 -,065 -,296 ,770 LNX2 -,065 ,190 -,071 -,344 ,734 LNX3 ,002 ,077 ,006 ,027 ,979
a. Dependent Variable: ABSRES
Berdasarkan  hasil  uji  heteroskedastisitas  setelah  melalui  transformasi  data  tersebut dapat  diketahui  bahwa  untuk  variabel  keputusan  investasi  (X1)  memiliki  nilai  signifikansi 0,770 > 0,05, sedangkan untuk variabel keputusan pendanaan (X2) memiliki nilai signifikansi 0,734  >  0,05,  serta  untuk  variabel  profitabilitas  (X3)  memiliki  nilai  signifikansi  0,979  >  0,05. Oleh karena itu, dengan nilai signifikansi masing-masing variabel lebih besar dari 0,05 dapat disimpulkan bahwa model regresi tidak terjadi masalah heteroskedastisitas.

## d.  Uji Autokolerasi
Dalam  penelitian  ini  menggunakan  data time  series sehingga  dibutuhkan  uji autokolerasi  dalam  uji  asumsi  klasik.  Uji  autokolerasi  dilakukan  dengan  tujuan  untuk mengetahui  apakah  pada  model  regresi  tersebut  terdapat  kolerasi  antar  kesalahan pengganggu dalam periode t dengan kesalahan pengganggu dalam periode t-1 atau periode sebelumnya  (Ghozali,  2018).  Pada  penelitian  ini  menggunakan  tabel  Durbin-Watson  untuk menguji autokolerasi. Jika nilai du < dw < 4 – du, artinya terbebas dari gejala autokolerasi.

## Tabel 7. Hasil Uji Autokolerasi 1
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 ,506 a ,256 ,167 1,03822 1,393
a. Predictors: (Constant), LNX3, LNX2, LNX1 b. Dependent Variable: LN_Y
Berdasarkan hasil uji autokolerasi yang disajikan pada tabel 7 di atas, dapat diketahui bahwa  nilai  dw  yaitu  senilai  1,393.  Pengujian  autokolerasi  diukur  dengan  melakukan perbandingan nilai signifikansi 5% (0,05) dengan jumlah sampel (n), yaitu sebanyak 51 serta jumlah variabel independen (k), yaitu sebanyak 3 variabel. Oleh karena itu, berdasarkan data terkait jumlah sampel dan jumlah variabel independen tersebut dapat diketahui bahwa nilai dl senilai (1,4273) dan nilai du senilai (1,6754) berdasarkan pada tabel Durbin-Watson. Maka, dari  data  tersebut  diketahui  bahwa  du  (1,6754)  >  dw  (1,393)  <  4  –  du  (2,3246).  Dari  hasil tersebut  mengindikasi  bahwa  model  regresi  belum  terbebas  dari  gejala  autokolerasi.  Oleh
karena  itu,  untuk  mengatasi  gejala  autokolerasi,  maka  menggunakan  metode  Cochrane- Orcutt.  Metode  Cochrane-Orcutt  merupakan  metode  yang  digunakan  untuk  meningkatkan nilai Durbin-Watson melalui transformasi data.

## Tabel 8. Hasil Uji Autokolerasi 2
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 ,627 a ,393 ,354 1,09351 1,929
a. Predictors: (Constant), LAG_X3, LAG_X2, LAG_X1 b. Dependent Variable: LAG_Y
Berdasarkan  hasil  uji  autokolerasi  setelah  melalui  metode  Cochrane-Orcutt  dapat diketahui  bahwa  nilai  Durbin-Watson  yaitu  sebesar  1,929.  Dalam  hal  ini,  telah  diketahui berdasarkan tabel Durbin-Watson nilai dl senilai (1,4273) dan nilai du senilai (1,6754). Oleh karena itu, dari data yang diperoleh dapat disimpulkan bahwa nilai du (1,6754) < dw (1,929) <  4  –  du  (2,3246).  Maka,  dari  hasil  tersebut  mengindikasi  bahwa  model  regresi  telah terbebas dari gejala autokolerasi.

## 3)  Pengujian Hipotesis

## a.  Analisis Regresi Linear Berganda
Tabel 9. Hasil Analisis Regresi Linear Berganda
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -1,020 ,665 -1,535 ,132 LAG_X1 ,054 ,329 ,021 ,164 ,870 LAG_X2 ,579 ,246 ,288 2,352 ,023 LAG_X3 ,375 ,096 ,492 3,912 ,000
a. Dependent Variable: LAG_Y
Berikut  ini,  disajikan  rumusan  persamaan  model  regresi  linear  berganda  berdasarkan pada tabel 9, yaitu sebagai berikut.
Y = -1,020 + 0,054 x1 + 0,579 x2 + 0,375 x3 + e Berkut interpretasi hasil analisis regresi linear berganda dijelaskan, sebagai berikut.
1.  Konstanta  (a)  sebesar  -1,020,  artinya  apabila  variabel  keputusan  investasi,  keputusan pendanaan, dan profitabilitas nilainya sama dengan nol, maka nilai perusahaan sebesar - 1,020.
2.  Koefisien keputusan investasi (b1) sebesar 0,054, artinya menunjukkan pengaruh positif keputusan  investasi  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini  menandakan  setiap  kenaikan keputusan investasi satu satuan, maka nilai perusahaan mengalami peningkatan sebesar 0,054 dengan asumsi variabel bebas lainnya tetap.
3.  Koefisien  keputusan  pendanaan  (b2)  sebesar  0,579,  artinya  menunjukkan  pengaruh positif  keputusan  pendanaan  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini  menandakan  bahwa setiap  kenaikan  keputusan  pendanaan  sebesar  satu  satuan,  maka  nilai  perusahaan mengalami peningkatan sebesar 0,579 dengan asumsi variabel bebas lainnya tetap.
4.  Koefisien  profitabilitas  (b3)  sebesar  0,375,  artinya  menunjukkan  pengaruh  positif profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini  menandakan  bahwa  setiap  kenaikan profitabilitas  sebesar  satu  satuan,  maka  nilai  perusahaan  mengalami  peningkatan sebesar 0,375 dengan asumsi variabel bebas lainnya tetap.

## b.  Pengujian Secara Parsial (Uji T)
Tabel 10. Hasil Uji t Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -1,020 ,665 -1,535 ,132 LAG_X1 ,054 ,329 ,021 ,164 ,870 LAG_X2 ,579 ,246 ,288 2,352 ,023 LAG_X3 ,375 ,096 ,492 3,912 ,000
a. Dependent Variable: LAG_Y
Berdasarkan  data  tabel  10  di  atas,  dapat  diketahui  bahwa  nilai  koefisien  b1 memperoleh hasil keputusan investasi (X1) sebesar 0,054 ≠ 0. Sedangkan nilai signifikansi (Sig) untuk pengaruh keputusan investasi (X1) terhadap nilai perusahaan (Y) adalah 0,870 > 0,05,  yang  artinya  probabilitas  signifikansi  0,870  melebihi  taraf  signifikansi  a  =  0,05  serta untuk  nilai  t  hitung  0,164  <  t  tabel  2,01174.  Maka,  dari  hasil  uji  tersebut  dapat  disimpulkan bahwa  keputusan  investasi  berpengaruh  positif  tetapi  tidak  signifikan  terhadap  nilai perusahaan. Jadi, kesimpulan dari hasil uji t untuk variabel penelitian ini adalah H1 ditolak.
Selain  itu,  berdasarkan  pada  hasil  tabel  10  di  atas,  dapat  diketahui  pula  bahwa  nilai koefisien  b2  memperoleh  hasil  keputusan  pendanaan  (X2)  sebesar  0,579  ≠  0.  Sedangkan, nilai signifikansi (Sig) untuk pengaruh keputusan pendanaan (X2) terhadap nilai perusahaan (Y)  adalah  0,023  <  0,05,  yang  artinya  probabilitas  signifikansi  0,023  lebih  kecil  dari  taraf signifikansi a = 0,05 serta untuk nilai t hitung 2,352 > t tabel 2,01174. Maka, dari hasil uji t tersebut dapat disimpulkan bahwa keputusan pendanaan berpengaruh positif dan signifikan terhadap  nilai  perusahaan.  Jadi,  kesimpulan  dari  hasil  uji  t  untuk  variabel  penelitian  ini adalah H2 diterima.
Selanjutnya, berdasarkan pada hasil tabel 10 di atas, dapat diketahui pula bahwa nilai koefisien  b3  memperoleh  hasil  profitabilitas  (X3)  sebesar  0,375  ≠  0.  Sedangkan,  nilai signifikansi  (Sig)  untuk  pengaruh  profitabilitas  (X3)  terhadap  nilai  perusahaan  (Y)  adalah 0,000 < 0,05, yang artinya probabilitas signifikansi 0,000 lebih kecil dari taraf signifikansi a = 0,05  serta untuk nilai t hitung 3,912 > t tabel 2,01174. Maka, dari hasil uji t tersebut dapat disimpulkan  profitabilitas  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan sehingga H3 diterima.

## c.  Pengujian Secara Simultan (Uji F)
Tabel 11. Hasil Uji F ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 35,627 3 11,876 9,931 ,000 b Residual 55,005 46 1,196 Total 90,632 49
a. Dependent Variable: LAG_Y b. Predictors: (Constant), LAG_X3, LAG_X2, LAG_X1
Berdasarkan hasil pengujian secara simultan (uji F) yang termuat pada tabel 11 di atas, dapat  diketahui  bahwa  nilai  signifikansi  (Sig)  untuk  pengaruh  keputusan  investasi  (X1), keputusan  pendanaan  (X2),  dan  profitabilitas  (X3)  terhadap  nilai  perusahaan  (Y)  adalah 0,000  <  0,05  serta  untuk  nilai  F  hitung  9,913  >  2,80.  Maka,  dari  hasil  uji  F  tersebut  dapat disimpulkan  bahwa  keputusan  investasi,  keputusan  pendanaan,  dan  profitabilitas  secara simultan  atau  bersama-sama  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan. Jadi, kesimpulan dari hasil uji F untuk variabel penelitian ini adalah H4 diterima.
d.  Uji Koefisien Determinasi (R 2 )
Tabel 12. Hasil Uji Koefisien Determinasi (R 2 ) Model Summary Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 ,627 a ,393 ,354 1,09351
a. Predictors: (Constant), LAG_X3, LAG_X2, LAG_X1
Hasil uji koefisien determinasi (R 2 ) berdasarkan pada tabel 12 di atas, dapat diketahui bahwa  nilai  koefisien  determinasi  (R 2 ),  yaitu  sebesar  0,393  atau  39,3%.  Hasil  ini menunjukkan  bahwa  nilai  perusahaan  dipengaruhi  oleh  keputusan  investasi,  keputusan pendanaan,  dan  profitabilitas  sebesar  39,3%.  Sedangkan,  sisanya  sebesar  60,7% dipengaruhi  oleh  variabel  lain  yang  tidak  diteliti  dalam  penelitian  ini.  Menurut  Chin  (2003), menyatakan bahwa terdapat 3 kategori nilai R- Square , yaitu untuk kategori pertama nilai R- Square dikatakan kuat apabila lebih dari 0,67, untuk kategori kedua nilai R- Square dikatakan moderat apabila kurang dari 0,67 dan lebih dari 0,33, serta nilai R- Square dikatakan lemah apabila  kurang  dari  0,33  dan  lebih  dari  0,19.  Oleh  karena  itu,  hasil  penelitian  ini menunjukkan bahwa nilai R- Square moderat, yaitu sebesar 0,393 atau 39,3%.

## Pengaruh Keputusan Investasi terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan pengujian hipotesis pertama (H1) menyatakan bahwa keputusan investasi berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan,  karena  dari  hasil  uji  t  yang telah  dilakukan  sebelumnya  menunjukkan  hasil  bahwa  nilai  koefisien  b1  memperoleh  hasil keputusan  investasi  (X1)  sebesar  0,054  ≠  0.  Sedangkan  nilai  signifikansi  (Sig)  untuk pengaruh keputusan investasi (X1) terhadap nilai perusahaan (Y) adalah 0,870 > 0,05, yang artinya  probabilitas  signifikansi  0,870  melebihi  taraf  signifikansi  a  =  0,05  serta  untuk  nilai  t hitung 0,164 < t tabel 2,01174. Hasil penelitian ini mendukung penelitian Suryandani (2018), yang  menunjukkan  bahwa  keputusan  investasi  memberikan  pengaruh  positif  tetapi  tidak signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil  penelitian  ini  mendukung  pula  penelitian  yang dilakukan  oleh  Amaliyah  dan  Herwiyanti  (2020),  yang  menyatakan  bahwa  keputusan investasi  memberikan  pengaruh  positif  namun  tidak  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan. Dari  hasil  penelitian  tersebut  mengindikasi  bahwa  keputusan  investasi  tidak  berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan.  Apabila  semakin  rendah  tingkat  investasi  yang  dilakukan perusahaan,  maka  perusahaan  tersebut  masih  dapat  menjalankan  aktivitas  operasi perusahaan dan memperoleh keuntungan yang diharapkan. Signalling Theory menekankan pula  bahwa  pengeluaran  dana  untuk  investasi  dapat  memberikan  sinyal  positif  bagi  para stakeholders terkait  perubahan  prospek  perusahaan  di  masa  yang  akan  datang  sehingga menyebabkan peningkatan terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh Keputusan Pendanaan terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  pengujian  hipotesis  kedua  (H2)  menyatakan  bahwa  keputusan pendanaan  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan,  karena  dari  hasil uji  t  yang  telah  dilakukan  sebelumnya  menunjukkan  hasil  bahwa  nilai  koefisien  b2 memperoleh  hasil  keputusan  pendanaan  (X2)  sebesar  0,579  ≠  0  serta  untuk  nilai signifikansinya  0,023  <  0,05,  artinya  probabilitas  signifikansi  0,023  lebih  kecil  dari  taraf signifikansi a = 0,05, sedangkan untuk nilai t hitung 2,352 > t tabel 2,01174. Hasil penelitian ini  mendukung  penelitian  Pawestri  dan  Darmayanti  (2018),  yang  menunjukkan  adanya pengaruh  positif  dan  signifikan  antara  keputusan  pendanaan  dengan  nilai  perusahaan. Dalam  hal  ini,  apabila  terjadi  perubahan  terhadap  keputusan  pendanaan,  maka  dapat menyebabkan  perubahan  pula  pada  nilai  perusahaan.  Hal  tersebut  mendukung  pula penelitian  yang  dilakukan  oleh  Sinaga,  dkk.,  (2020),  yang  menyatakan  bahwa  keputusan pendanaan  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini mengindikasi  bahwa  semakin  tinggi  perusahaan  dalam  menggunakan  modal  asing menyebabkan semakin tinggi pula harga saham perusahaan yang merupakan indikator nilai perusahaan. Berdasarkan Signalling Theory , sumber dana perusahaan yang bersumber dari
hutang dapat memberikan sinyal positif bagi para stakeholders karena cash flow perusahaan di  masa  depan  dapat  terkandali  dengan  baik,  dapat  meningkatkan  prospek  perusahaan dalam hal nilai perusahaan di masa yang akan datang. Trade-Off Theory menekankan terkait keputusan  pendanaan  harus  mempertimbangkan  sumber  dana  yang  digunakan  untuk menimimalisir pengorbanan yang dilakukan dan memaksimalkan manfaat yang diperoleh.

## Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  pengujian  hipotesis  ketiga  (H3)  menyatakan  bahwa  profitabilitas berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan,  karena  dari  hasil  uji  t  yang telah  dilakukan  sebelumnya  menunjukkan  hasil  bahwa  nilai  koefisien  b3  memperoleh  hasil profitabilitas  (X3)  sebesar  0,375  ≠  0.  Sedangkan,  nilai  signifikansi  (Sig)  untuk  pengaruh profitabilitas  (X3)  terhadap  nilai  perusahaan  (Y)  adalah  0,000  <  0,05,  yang  artinya probabilitas  signifikansi  0,000  lebih  kecil  dari  taraf  signifikansi  a  =  0,05    serta  untuk  nilai  t hitung 3,912 > t tabel 2,01174. Hasil penelitian ini mendukung penelitian Dwipa, dkk., (2020), yang  menunjukkan  bahwa  profitabilitas  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.  Apabila  profitabilitas  perusahaan  semakin  tinggi,  maka  mengindikasi  bahwa perusahaan  bekerja  secara  efisien  untuk  memperoleh  profit  atau  laba  yang  lebih  besar sehingga  dapat  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Hal  tersebut  mendukung  pula  penelitian yang  dilakukan  oleh  Astakoni  dan  Wardita  (2020),  yang  menyatakan  bahwa  profitabilitas dapat  memberikan  pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaanBerdasarkan Signalling  Theory ,  jika  profitabilitas  perusahaan  meningkat,  maka  dapat  memberikan  sinyal positif bagi para stakeholders karena kondisi perusahaan tersebut profitable dengan adanya pengembalian saham yang tinggi.

## Pengaruh  Keputusan  Investasi,  Keputusan  Pendanaan,  dan  Profitabilitas  secara Simultan terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  pengujian  hipotesis  keempat  (H4)  menyatakan  bahwa  keputusan investasi,  keputusan  pendanaan,  dan  profitabilitas  secara  simultan  atau  bersama-sama berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan,  karena  dari  hasil  uji  F  yang telah dilakukan sebelumnya menunjukkan hasil bahwa nilai signifikansi (Sig) untuk pengaruh keputusan  investasi  (X1),  keputusan  pendanaan  (X2),  dan  profitabilitas  (X3)  terhadap  nilai perusahaan (Y) adalah 0,000 < 0,05 serta untuk nilai F hitung 9,913 > 2,80. Hasil penelitian ini  mendukung  penelitian  Triana  dan  Miradji  (2021),  yang  menunjukkan  bahwa  keputusan investasi,  keputusan  pendanaan,  kebijakan  dividen,  dan  profitabilitas  secara  simultan berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Selain  itu,  hasil  penelitian tersebut  mendukung  pula  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Rinnaya  dan  Andini  (2016), menyatakan hasil penelitian bahwa profitabilitas, rasio aktivitas, keputusan pendanaan, dan keputusan  investasi  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan. Berdasarkan Signalling  Theory ,  berbagai  kebijakan  yang  diambil  perusahaan  dapat menentukan prospek perusahaan di masa depam yang mempengaruhi nilai perusahaan.

## 4.  Simpulan dan Saran
Berdasarkan  penelitian  mengenai  pengaruh  keputusan  investasi,  keputusan pendanaan, dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan, maka adapun hasil penelitian dapat disimpulkan,  yaitu  keputusan  investasi  berpengaruh  positif  tetapi  tidak  signifikan  terhadap nilai  perusahaan,  keputusan  pendanaan  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai perusahaan, profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan, serta keputusan  investasi,  keputusan  pendanaan,  dan  profitabilitas  secara  simultan  berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan.  Maka,  antara  ketiga  variabel  tersebut  saling  terikat  dalam mempengaruhi nilai perusahaan.
Berdasarkan  hasil  penelitian,  pembahasan,  dan  simpulan  yang  telah  dikemukan  di atas,  maka  dapat  diajukan  beberapa  saran,  yaitu  untuk  penelitian  selanjutnya  diharapkan agar  meneliti  kembali  terkait  keputusan  investasi  dengan  indikator  yang  berbeda  seperti menggunakan Price Earning Ratio , karena dalam penelitian ini variabel keputusan investasi berpengaruh  tidak  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  dan  memiliki  nilai  analisis  paling
rendah  dibandingkan  variabel-variabel  penelitian  lainnya.  Selain  itu,  iharapkan  menambah variabel  lain  untuk  meneliti  terkait  nilai  perusahaan,  seperti  ukuran  perusahaan, Corporate Social  Responsibility ,  dan Good  Corporate  Governance terhadap  nilai  perusahaan  serta menambah periode penelitian karena dari hasil uji koefisien determinasi menunjukkan bahwa nilai R- Square moderat dalam menjelaskan hubungan variabel independen terhadap variabel dependen. Maka, diharapkan dapat menghasilkan gambaran penelitian yang lebih baik lagi.

## Daftar Pustaka
Astakoni, I. M. P., & Wardita, I. W. (2020). Keputusan Investasi, Leverage, Profitabilitas, dan Ukuran  Perusahaan  Sebagai  Faktor  Penentu  Nilai  Perusahaan  Manufaktur. WACANA
EKONOMI (Jurnal Ekonomi, Bisnis Dan Akuntansi) , 19 (1), 10–23. https://doi.org/10.22225/we.19.1.1576.10-23
Bakri  Katti,  S.  W.  (2020).  Pengaruh  Keputusan  Investasi  Dan  Keputusan  Pendanaan Terhadap  Nilai  Perusahaan. JURNAL  EKOMAKS :  Jurnal  Ilmu  Ekonomi,  Manajemen, Dan Akuntansi , 9 (1), 30–38. https://doi.org/10.33319/jeko.v9i1.51
Christiana,  I.,  &  Putri,  L.  P.  (2019).  Pengaruh  Keputusan  Manajemen  Keuangan  Terhadap Nilai  Perusahaan  Dengan  Profitabilitas  Sebagai  Variabel  Intervening  The  Effect  of Financial  Management  Decisions  on  Firm  Value  with  Profitability  as  an  Intervening Variable. Jurnal Akami : Akuntansi, Manajemen, Ekonomi , 2 (2), 192–203.
Iman,  C.,  Sari,  F.  N.,  &  Pujiati,  N.  (2021).  Pengaruh  Likuiditas  dan  Profitabilitas  Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Perspektif , 19 (2), 191–198. https://doi.org/10.31294/jp.v19i2.11393
Kadim,  A.,  &  Sunardi,  N.  (2019).  Pengaruh  Profitabilitas,  Ukuran  Perusahaan  Terhadap Leverage  Implikasi  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Cosmetics  and  Household  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal  SEKURITAS  (Saham,  Ekonomi,  Keuangan Dan Investasi) , 3 (1), 22. https://doi.org/10.32493/skt.v3i1.3270
Pristina,  F.  A.,  &  Khairunnisa.  (2019).  Analisis  Pengaruh  Kebijakan  Dividen,  Keputusan Investasi  Dan  Keputusan  Pendanaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan. JURNAL  ASET (AKUNTANSI RISET), 11 (1), 2019, 123-136 Analisis , 11 (1), 123–136.
Profitabilitas,  P.,  Dan,  U.  P.,  Ilmu,  F.,  Universitas,  A.,  &  Timur,  J.  (n.d.). CONCEPTUAL PAPER . 2 , 71–81.
Purnomo,  S.,  Yuliati,  S.,  &  Yuliati,  S.  (2020).  Pengaruh  Struktur  Modal,  Pertumbuhan Perusahaan Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Pada Jakarta Islamic Index. Jurnal Ekonomi Dan Kewirausahaan , 20 (3). https://doi.org/10.33061/jeku.v20i3.4493
Utami,  A.  P.  S.,  &  Darmayanti,  N.  P.  A.  (2018).  Pengaruh  Keputusan  Investasi,  Keputusan Pendanaan  Dan  Kebijakan  Dividen  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Food  and  Beverages.
E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana , 7 (10), 5719.
https://doi.org/10.24843/ejmunud.2018.v07.i10.p18