## ANALISIS MAKRO EKONOMI DAN FUNDAMENTAL TERHADAP HARGA
SAHAM PERBANKAN YANG TERDAFTAR PADA INDEKS LQ 45 PERIODE 2009-2013
Nova Hadiansyah 1
Bambang Gunawan H 2
,2 Fakultas Ekonomi, Universitas Gunadarma Fakultas Ekonomi, Universitas Gunadarma
1 syahnova_19@yahoo.co.id
2 bambang_gunawan@staff.gunadarma.ac.id

## Abstrak
Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui pengaruh antara inflasi, nilai tukar mata uang, ROA, ROE, EPS, DER, dan LDRterhadap harga saham perbankan yang terdaftar pada  indeks  LQ  45.  Indeks  LQ  45  adalah  indeks  yang  menunjukkan  daftar  45  saham dengan  likuiditas  yang  tinggi,  dan  paling aktif  dalam  menjual  sahamnya di  Bursa  Efek. Perusahaan  yang  termasuk  dalam  Indeks  LQ  45  secara  agregat  memiliki  kapitalisasi sebesar 72% dari total kapitalisasi pasar dan memiliki nilai transaksi sebesar 72,5% dari total  nilai  transaksi  di  pasar  regular  dan  hal  ini  berarti  perusahaan  yang  termasuk dalam Indeks LQ 45 menggambarkan kisaran 70% an dari keseluruhan perusahaan yang ada  di  pasar  modal.  Data  penelitian  ini  adalah  data  sekunder  dan  merupakan  data kuantitatif.  Teknik  analisis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  uji normalitas, uji asumsi klasik, dan analisis regresi linier berganda. Berdasarkan hasil uji t  parsial  penelitian  ini  menyatakan  bahwa  variabel  nilai  tukar  mata  uang,  ROA,  EPS, dan  DERberpengaruh  terhadap  harga  saham  perbankan.  Sedangkan  variabel  inflasi, ROE, dan LDRtidak berpengaruh terhadap harga saham perbankan. Berdasarkan uji F simultan bahwa variabel inflasi, nilait ukar mata uang, ROA, ROE, EPS, DER, dan LDR berpengaruh  secara  simultan  terhadap  harga  saham  perbankan.  Hasil  Adjusted  R 2 menyatakan  bahwa  variabel  inflasi,  nilai  tukar  mata  uang,  ROA,  ROE,  EPS,  DER,  dan LDRmempengaruhi harga saham.
Kata kunci : fundamental , harga saham , indeks lq 45, makroekonomi.

## Abstract
The purpose of this study was to determine the effect of inflation, exchange rates, ROA, ROE, EPS, DER, and LDR on the price of banking stocks listed on the LQ 45 index. LQ 45 index is an index that shows a list of 45 stocks with high liquidity and most active in selling its shares on the Stock Exchange. Companies included in the LQ 45 index in the aggregate has a market capitalization of 72% of the total market capitalization and value of transactions amounted to 72.5% of the total value of transactions in the regular market and  this  means  companies  included  in  LQ  45  illustrates  the  range  of  70%  an  of  all  the companies  in  the  capital  market.  Dataof  this  research  issecondary  data  and  the quantitative  data.  The  data  used  in  this  study  came  from  the  research-related  websites. Data  collection  method  in  this  researchis  literature  study  and  documentation.  The  data analysis  technique  used  in  this  studyis  atest  for  normality,  classic  assumption  test  and multiple  linear  regression  analysis.  Based  onthe  partialt  test  resultsof  this  study  states that the variable exchange rates, ROA, EPS, and DER affect the price of banking stocks. While variable inflation, ROE, and LDR do not affect the price of banking stocks. Based on  F  test  simultaneously  that  the  variable  inflation,  exchange  rates,  ROA,  ROE,  EPS,
DER,  and  LDR  simultaneous  effecton  the  price  of  banking  stocks.  Results  Adjusted  R 2 states  that  the  variable  inflation,  currency  exchange  rates,  ROA,  ROE,  EPS,  DER,  and LDR influence stock prices by 44,4%.  While the remaining 55,6%  is explained by other variables outside the research.
Keywords : fundamental , lq 45 index , macroeconomic , stock prices

## PENDAHULUAN
Pasar  modal  merupakan  tempat untuk  mempertemukan  pihak-pihakyang memerlukan dana jangka panjang dengan pihak  yang  memilki  dana  tersebut (Sawitri  dan  Eko  Hartanto,  2007).  Pasar modal  merupakan  pasar  yang  dikelola secara  teorganisir  dengan  aktivitas  per- dagangan  surat  berharga,  seperti  saham, obligasi, option , warrant , right ,  dengan menggunakan  jasa  perantara,  komisioner, dan underwriter (Sawitri  dan  Eko Hartanto,  2007).  Indeks  LQ  45  adalah indeks  yang  menunjukkan  daftar  45 saham  dengan  likuiditas  yang  tinggi,  dan paling  aktif  dalam  menjual  sahamnya  di Bursa  Efek  (WBBA  dan  Wahyu  Ario Pratomo,  2013).  Tujuan  investor  berin- vestasi  saham  di  pasar  modal  adalah mencari  tingkat  pengembalian  atas  in- vestasi  ( return )  setinggi-tingginya  di masa yang akan datang (Raharjo dan Dul Muid,  2013).  Namun,  ada  hal  penting
yang  harus  selalu  dipertimbangkan,  yaitu tingkat resiko yang harus ditanggung dari investasi  tersebut  dan  pada  umumnya semakin  besar  resiko,  maka  semakin besar pula tingkat return yang diharapkan (Raharjo dan Dul Muid, 2013). Perubahan harga  saham  perusahaan  memberikan indikasi  terjadinya  perubahan  prestasi perusahaan  selama  periode  tertentu  dan membuat  perubahan  pada  tingkat return pada  suatu  saham  (Utami,  2005).  Faktor ketidakpastian  dalam  memprediksi  harga saham  menjadi  permasalahan  penting bagi  para  investor,  karena  harga  saham selalu berubah dan fluktuatif (Raharjo dan Dul  Muid,  2013).  Saham  perbankan merupakan  salah  satu  saham  yang  paling diminati  investor  karena,  saham  per- bankan  bahkan  mengungguli  pertum- buhan  IHSG  (WBBA  dan  Wahyu  Ario Pratomo,  2013).  Perbankan  juga  meru- pakan  salah  satu  sektor  yang  berperan penting  di  bursa  saham  Indonesia.  Hal tersebut dapat dilihat pada Tabel 1.

## Tabel 1. Total Perdagangan Saham Menurut Industri Tahun 2013
Industri Total Perdagangan (Triliyun Rp) Perdagangan, Jasa, dan Investasi 280,42 Perbankan 274,20 Infrastruktur dan Transportasi 246,46 Properti, Real Estate, dan Konstruksi 235,88 Kebutuhan Rumah Tangga 129,85 Pertambangan 105,59 Industri Dasar dan Kimia 102,34 Industri Lain-Lain 97,57 Pertanian 37,32
Sumber : Laporan Statistik Tahunan BEI tahun 2013.
Gambar 1. Harga Saham dan Return Saham rata-rata bank pada Indeks LQ45 per triwulan 2009-2013
Sumber : Data olahan primer, 2015.
Pergerakan  harga  saham  perbankan rata-rata  pada  Indeks  LQ  45  juga  me- ngalami  fluktuatif  namun  cenderung mengalami  tren  naik.  Hal  tersebut  dapat terlihat pada Gambar 1.
Gambar  1  menunjukkan  harga  sa- ham  serta  tingkat return saham  me- ngalami  fluktuasi.  Fluktuasi  harga  saham dikarenakan  oleh  faktor  dari  internal perusahaan maupun faktor dari luar peru- sahaan (eskternal) (Hamid, 2008).  Faktor internal  yang  dimaksud  adalah  analisis fundamental yaitu analisis terhadap aspek-aspek fundamental perusahaan yang  merupakan  gambaran  dari  kinerja perusahaan  tersebut  (WBBA  dan  Wahyu Ario Pratomo, 2013). Aspek fundamental dinilai melalui rasio keuangan perusahaan dilihat  dari  laporan  keuangan  perusahaan tersebut  (WBBA  dan  Wahyu  Ario  Pra- tomo,  2013).  Sedangkan  faktor  eksternal yang  dimaksud  adalah  faktor  variabel makroekonomi  seperti  Inflasi,  pertum- buhan  ekonomi,  dan  nilai  tukar  yang mempengaruhi  aktivitas  pada  perusahaan (Veronica,  2014).  Pada  penelitian  ini variabel  makroekonomi  yang  digunakan adalah  inflasi  dan  nilai  tukar  rupiah. Dalam  keadaan  inflasi,  harga  barang- barang naik relatif cepat dan cukup tinggi serta  biaya  modal  dari  suatu  proyek investasi  akan  menjadi  semakin  mahal yang  juga  diikuti  dengan  tingkat  suku bunga  dan  Akibatnya,  penerimaan  laba
menurun  cukup  drastis,  sehingga  me- nurunkan harga saham perusahaan publik dan  bahkan  tidak  jarang  investor  asing melakukan  divestasi  karena  resiko  yang menghadang  terlalu  besar  (Khalwty, 2000).  Hal  tersebut  didukung  oleh penelitian (Rahwidhiyasa dan Susi Handayani, 2013), (Veronica, 2014) serta penelitian  (Syahid  dan  Endang  Mardiati, 2014)  menyatakan  bahwa  inflasi  ber- pengaruh  terhadap  harga  saham  per- bankan.
Faktor eksternal lainnya yang mempengaruhi  hargasaham  adalah  nilai tukar  mata  uang.  Penentuan  kurs  rupiah terhadap valuta asing merupakan hal yang penting  bagi  pelaku  pasar  modal  di Indonesia,  karena  apabila  kuat  maupun melemahnya kurs mata uang dalam negeri terhadap  mata  uang  asing  merupakan sinyal  bagi  perekonomian  yang  menga- lami  inflasi  karena  akan  meningkatkan biaya  impor  bahan  baku  dan  juga  akan memberatkan  bagi  perusahaan  yang mempunyai  hutang  luar  negeri  dengan mata uang asing, hal ini akan menurunkan profitabilitas perusahaan yang berdampak pada  menurunnya  harga  saham  (Hamid, 2008).  Hal  tersebut  didukung  oleh penelitian  Hamid  (2008),  Jawaid  dan Anwar  UI  Haq  (2012),  Veronica  (2014) serta Syahid dan Endang Mardiati (2014) menyatakan  bahwa  nilai  tukar  (kurs)
- 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000 9,000 T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4 T1 T2 T3 T4 2009 2010 2011 2012 2013 Harga Saham
berpengaruh  terhadap  harga  saham  per- bankan.
Faktor  internal  berupa  rasio  ke- uangan.  Rasio  keuangan  tersebut  dapat digunakan  investor  sebagai  alat  untuk menilai  kondisi  keuangan  perusahaan serta kinerja keuangan perusahaan dan hal tersebut  menunjukkan  adanya  prospek yang  baik  maka  sahamnya  akan  diminati oleh  investor  dan  harganya  meningkat (Rahadrjo  dan  Muid,  2013).  Rasio-rasio yang dianalisis antara lain ROA, ROE,EPS,  DER, dan LDR.
Informasi  pengingkatan  ROA  akan diterima  pasar  sebagai  sinyal  baik  yang akan  memberikan  masukan  positif  bagi investor  dalam  pengambilan  keputusan membeli  saham  dan  hal  tersebut  akan membuat  permintaan  saham  meningkat sehingga harga saham akan naik (Raharjo dan  Dul  Muid,  2013).  Hal  tersebut didukung oleh penelitian Raharjo dan Dul Muid  (2013)  serta  Jiwandono  (2014) menyatakan bahwa ROA berpengaruh ter- hadap  harga  saham  perbankan.  Sedang- kan,  penelitian  yang  dilakukan  Utami (2005), Hartono dan Raymundus Parulian Sihotang (2009) serta WBBA dan Wahyu Ario  Pratomo  (2013)  membantah  dan menyatakan  bahwa  ROA  tidak  berpenga- ruh terhadap hargasaham perbankan.
Informasi  pengingkatan  ROE  akan diterima  pasar  sebagai  sinyal  baik  yang akan  memberikan  masukan  positif  bagi investor  dalam  pengambilan  keputusan membeli  saham  dan  hal  tersebut  akan membuat  permintaan  saham  meningkat sehingga harga saham akan naik (Raharjo dan  Dul  Muid,  2013).  Hal  tersebut didukung  oleh  penelitian  Utami  (2005), Hartono  dan  Raymundus  Parulian  Siho- tang  (2009),  serta  Haryetti  (2012)  yang menyatakan  bahwa  ROE  berpengaruh terhadap harga saham perbankan. Sedang- kan,  penelitian  yang  dilakukan  WBBA dan Wahyu Ario Pratomo (2013), Raharjo dan  Dul  Muid  (2013),  serta  Jiwandono (2014)  yang  menyatakan  bahwa  ROE
tidak  berpengaruh  terhadap  harga  saham perbankan.
Peningkatan  EPS  akan  menjadi masukan  positif  bagi  investor  dalam menanamkan modalnya sehingga permin- taan  saham  akan  meningkat  dan  harga saham meningkat (Raharjo dan Dul Muid, 2013).  EPS  berpengaruh  terhadap  harga saham  karena  EPS  tinggi  cenderung untuk  mengelola  modal  mereka  dengan lebih baik sehingga nilai EPS tinggi maka harga  saham  pun  juga  akan  tinggi (Pranowo  dalam  Rahwidhiyasa  dan  Susi Handayani,  2013).  Hal  tersebut  didukung oleh penelitian Utami (2005), WBBA dan Wahyu  Ario  Pratomo  (2013),  Rahwidhi- yasa dan Susi Handayani (2013), Almunani  (2014)  serta  Jiwandono  (2014) menyatakan  bahwa    EPS  berpengaruh terhadap harga saham perbankan. Sedang- kan,  penelitian  yang  dilakukan  Raharjo dan  Dul  Muid  (2013)  membantah  dan menyatakan  bahwa  EPS  tidak  berpenga- ruh terhadap harga saham perbankan.
Rasio  DER  menunjukkan  persen- tase  penyediaan  dana  oleh  pemegang saham terhadap pemberi pinjaman (Raharjo  dan  Dul  Muid,  2013).  Semakin tinggi  rasio  ini  maka  semakin  rendah pendanaan  perusahaan  yang  disediakan oleh  pemegang  saham  (Raharjo  dan  Dul Muid, 2013). Informasi peningkatan DER akan  diterima  pasar  sebagai  sinyal  buruk yang  akan  memberikan  masukan  negatif bagi  investor  dalam  pengambilan  kepu- tusan  membeli  saham  (Raharjo  dan  Dul Muid,  2013).  Hal  tersebut  membuat permintaan  akan  saham  berkurang  se- hingga  harga  saham  akan  turun  (Raharjo dan  Dul  Muid,  2013).    Hal  tersebut didukung  oleh  penelitian  WBBA  dan Wahyu Ario Pratomo (2013) menyatakan bahwa  DER berpengaruh terhadap harga saham  perbankan.  Namun,  penelitian yang  dilakukan  Utami  (2005),  serta Raharjo dan Dul Muid (2013) membantah dan  menyatakan  bahwa  DER  tidak
berpengaruh  terhadap  harga  saham  per- bankan.
LDR  menggambarkan  kemampuan bank  membayar  kembali  penarikan- penarikan  yang  dilakukan  oleh  nasabah dan deposan dengan mengandalkan kredit yang diberikan sebagai sumbernya (Haryetti, 2012). Semakin tinggi rasio ini semakin rendah pula kemampuan likuiditas bank dan berakibat menurunnya pemintaan  saham  sehingga  harga  saham menurun  (Haryetti,  2012).  Hal  tersebut didukung  oleh  penelitian  Utami  (2005) dan  Haryetti  (2012)  yang  menyatakan bahwa  LDR  berpengaruh  terhadap  harga saham perbankan.

## METODE PENELITIAN
Gambar  2  menunjukkan  model penelitian/kerangka konseptual pada penelitian ini.

## Hipotesis
Hipotesis  penelitian  ini  adalah  sebagai berikut:
H 1 : Inflasi berpengaruh terhadap hargasaham perbankan.
H 2 :  Nilai  tukar  mata  uang  berpengaruh terhadap hargasaham perbankan.
H 3 : Return  on  Assets berpengaruh terhadap hargasaham perbankan.
H 4 : Return  on  Equity berpengaruh terhadap hargasaham perbankan.
H 5 : Earning  per  Share berpengaruh terhadap hargasaham perbankan.
H 6 : Debt  to  Equity  Ratio berpengaruh terhadap hargasaham perbankan.
H 7 : Loan  Deposit  Ratio berpengaruh terhadap hargasaham perbankan.
Populasi dalam penelitian ini adalah bank-bank  yang  terdaftar  dalam  list Indeks  LQ  45  selama  5  tahun  yaitu  dari periode  tahun  2009-2013,  berjumlah  10 bank yang terdaftar dalam list Indeks LQ 45.  Teknik  pengambilan  sampel  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah metode purposive sampling . Kriteria yang digunakan dalam pemilihan sampel pene- litian  ini  antara  lain  sebagai  berikut (WBBA  dan  Wahyu  Ario  Pratomo, 2013): (1) Bank berada pada posisi paling sering/tetap  menduduki  posisi  di  Indeks LQ  45  periode  tahun  2010-2013;  (2) Bank  yang  memiliki  laporan  keuangan selama  periode  tahun  2009-2013;  (3) Bank  tidak  mengalami  delisting  dan likuidasi  selama  periode  tahun  2009- 2013;  dan  (4)  Bank  aktif  dalam  menjual saham  di  Bursa  Efek  selama  periode tahun 2009-2013.
Gambar 2. Model Penelitian
Sumber : Hamid (2008) dan WBBA dan Wahyu Ario Pratomo (2013), digabung dan dimodifikasi, 2015.
Berdasarkan  kriteria  yang  diguna- kan  peneliti  dalam  memilih  sampel penelitian,  maka  bank  yang  termasuk  da- lam  kriteria  sampel  sebanyak  5  Bank yang  termasuk  dalam  list  Indeks  LQ  45 yaitu:  Bank  Central  Asia  (BBCA),  Bank Nasional Indonesia (BBNI), Bank Rakyat
Indonesia (BBRI), Bank Danamon (BDMN), dan Bank Mandiri (BMRI).

## Jenis dan Sumber Data
Data  penelitian  ini  adalah  data sekunder,  yaitu  data  primer  yang  diper- oleh dari berbagai sumber yang telah ada dan  kembali  diolah  lagi  oleh  peneliti. Data penelitian ini adalah data kuantitatif dimana  data  yang  diukur  dalam  skala angka yang mewakili nilai variabel. Sum- ber  data  yang  digunakan  pada  penelitian ini berasal dari website yang terkait.

## Metode Pengumpulan Data
Adapun metode pengumpulan data  yang  digunakan  dalam  penulisan  ini sebagai berikut :
1. Studi  Pustaka,  yaitu  dengan  mela- kukan telaah pustaka, eksplorasi, dan mengkaji  berbagai  literatur  pustaka seperti  jurnal,  buku,  literatur,  dan sumber-sumber  lain  yang  berkaitan dengan penelitian.
2. Dokumentasi,  yaitu  dengan  cara me-ngumpulkan,  mencatat,  dan  mengkaji data  sekunder  yang  berupa  laporan keuangan  triwulan  bank  yang  terdaftar pada  Indeks  LQ  45,  data  makroekonomi yaitu  inflasi  dan  nilai  tukar  rupiah terhadap Dollar Amerika (US$), dan data harga  saham  bank  yang  terdaftar  pada Indeks LQ 45.

## Analisis Regresi Linier Berganda
Analisa  data  dalam  penelitian  ini menggunakan analisis  regresi  linier  ber- ganda. Model persamaan dalam penelitian
ini  adalah  sebagai  berikut  (Sugiyono, 2010 ) : Y = a + β 1 X 1 + β 2 X 2 +β 3 X 3 + β 4 X 4 + β 5 X 5 +β 6 X 6 + β 7 X 7
Keterangan : Y =Ln Harga saham
X 1 =Ln Inflasi X 2 =Ln Nilai Tukar Mata Uang USD/IDR X 3 = Ln Return on Assets (ROA) X 4 = Ln Return on Equity (ROE) X 5 = Ln Earning per Share (EPS) X 6 = Debt to Equity Ratio (DER)
X 7 = Loan Deposit Ratio (LDR) α = Konstanta

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Tabel  2  menunjukkan  hasil  olahan data  sesuai  analisis    regresi    linier    ber- ganda.
Berdasarkan tabel 2 dapat diketahui nilai sig. K-S sebesar 0,714. Karena nilai Sig.  K-S  lebih  >  0,05,  maka  H 0 diterima yang  berarti  data  residual  tersebut terdistribusi  secara    normal.Hasil  tabel  2 menunjukkan  bahwa  nilai  VIF  ≤  10 sehingga  dapat  disimpulkan  tidak  terjadi gejala  multikolinearitas  antara  variabel independen terhadap variabel dependen.
Hasil  tabel  2  hasil  menunjukkan bahwa  nilai  Durbin-Watsonyaitu  -2  < 0,958  <  2  berada  sehingga  dapat  disim- pulkan  bahwa  tidak  terjadi  autokorelasi antar nilai residual. Tabel 2 menunjukkan bahwa  tidak  ada  satupun  variabel  inde- penden  yang  nilai  signifikan  <  0,05 variabel dependen nilai Absolut
Unstandardized  Residual  (Absut).  Jadi dapat  disimpulkan  model  regresi  tidak mengandung  adanya  heteroskedastisitas.
Tabel 2.

## Hasil Olahan Data
VARIABEL Harga Saham VIF AbsUt B Sig.t Sig.t (Constant) 19,004 0,000 0,558 LnInflasi 0,089 0,484 1,489 0,780 LnUSD_IDR -1,567 0,000 1,292 0,257 LnROA -0,286 0,017 4,603 0,469 LnROE -0,108 0,416 5,523 0,892 LnEPS 0,699 0,000 6,617 0,105 DER -0,083 0,007 2,549 0,512 LDR -0,542 0,088 2,279 0,805 Sig. Kolmogorov-Smirnov 0,714 Durbin-Watson 0,958 Sig.F ,000 b Adj.R 2 0,444
Sumber : Data olahan Primer, 2015.
Berdasarkan  Tabel  2  dapat  disim- pulkan  hasil  uji  statistik  t,  inflasi  (X1) tidak berpengaruh terhadap harga saham(Y)  karena  nilai  probabilitas  0,484 >  0,05  sehingga  H 0 diterima.Nilai  tukar mata  uang  USD/IDR  (X2)  berpengaruh terhadap  harga  saham(Y)  karena  nilai probabilitas  0,000  <  0,05  sehingga  H 0 ditolak.  ROA  (X3)  berpengaruh  terhadap harga saham (Y) karena nilai probabilitas 0,017  <  0,05  sehingga  H 0 ditolak.ROE (X4)  tidak  berpengaruh  terhadap  harga saham (Y) karena nilai probabilitas 0,416 >  0,05  sehingga  H 0 diterima.EPS  (X5) berpengaruh  terhadap  harga  saham  (Y) karena  nilai  probabilitas  0,000  <  0,05 sehingga  H 0 ditolak.DER  (X6)  ber- pengaruh  terhadap  harga  saham  (Y) karena  nilai  probabilitas  0,007  <  0,05 sehingga  H 0 ditolak. Loan  deposit  ratio (X7)  tidak  berpengaruh  terhadap  harga saham (Y) karena nilai probabilitas 0,088 > 0,05 sehingga H 0 diterima.
Tabel 2 menunjukkan nilai sig. uji F sebesar  0,000.  Karena  nilai  probabilitas 0,000  <  0,05  berarti  H 0 ditolak  sehingga, dapat  disimpulkan  bahwa  inflasi,  nilai tukar mata uang (USD/IDR), ROA, ROE , EPS , DER , dan  LDR  secara  bersama- sama  berpengaruh  terhadap  harga  saham. Dari tabel 2 diatas nilai Adjusted R 2 yaitu
sebesar  0,444    yang  berarti  variabel inflasi, nilai tukar mata uang, ROA, ROE, EPS,  DER,  dan  LDR  mempengaruhi harga  saham  sebesar  44,4%.  Sedangkan sisanya  55,6%  dijelaskan  oleh  variabel lain diluar penelitian ini.
Pada penelitian ini diketahui bahwa variabel inflasi tidak berpengaruh terhadap  harga  saham  perbankan.  Hasil penelitian ini tidak mendukung penelitian oleh  penelitian  Rahwidhiyasa  dan  Susi Handayani  (2013),  Veronica  (2014)  serta penelitian  Syahid  dan  Endang  Mardiati (2014) menyatakan bahwa inflasi berpengaruh terhadap harga saham perbankan.  Dalam  keadaan  inflasi,  harga barang-barang  naik  relatif  cepat  dan cukup tinggi serta biaya modal dari suatu proyek  investasi  akan  menjadi  semakin mahal  yang  juga  diikuti  dengan  tingkat suku  bunga  (Khalwaty,  2000).  Pada penelitian  ini  teori  bertolak  belakang dengan  hasil  penelitian  yang  menyatakan inflasi  tidak  berpengaruh  signifikan  dan positif  dikarenakan  apabila  inflasi  me- ningkat  maka  bank  akan  meningkatkan tingkat  suku  bunga  dan  berdampak  pada tingkat  pendapatan  bank.  Akibatnya,  per- mintaan  akan  saham  akan  meningkat  dan harga  saham  pun  akan  naik.  Dengan tingkat  suku  bunga  dan  pendapatan  bank
yang dapat mengimbangi kenaikan inflasi yang  wajar,  maka  inflasi  tidak  akan berpengaruh signifikan terhadap naik atau turunnya  harga  saham  perbankan.  Hal tersebut  bertolak  belakang  dengan  teori yang  dikemukan  Rahwidhiyasa  dan  Susi Handayani (2013).
Hasil  berikutnya  menyatakan  bah- wa  variabel  nilai  tukar  mata  uang  ber- pengaruh  terhadap  harga  saham  per- bankan.  Hasil  penelitian  ini  didukung penelitian  Hamid  (2008),  Jawaid  dan Anwar  UI  Haq  (2012),  Veronica  (2014) serta Syahid dan Endang Mardiati (2014) menyatakan bahwa nilai tukar (kurs) ber- pengaruh  terhadap  harga  saham  per- bankan.  Hasil  penelitian  ini  menyatakan bahwa nilai tukar mata uang berpengaruh signifikan  dan  negatif  terhadap  harga saham  karena  apabila  kurs  asing  me- ningkat  secara  signifikan  bahkan  drastis maka  akan  diikuti  dengan  inflasi  yang tinggi  sehingga  menitikberatkan  bagi perusahaan  yang  memiliki  hutang  luar negeri  menggunakan  mata  uang  asing akan  meningkat  sehingga  berdampak pada  pendapatan/laba  perusahaan  yang akan menurunkan harga saham perbankan dan  hal  tersebut  sejalan  dengan  pendapat Hamid (2008).
Kemudian  variabel  profitabilitas ROA  berpengaruh  terhadap  harga  saham perbankan.  Hal  tersebut  didukung  oleh penelitian  Raharjo  dan  Dul  Muid  (2013) serta  Jiwandono  (2014)  menyatakan bahwa  ROA  berpengaruh  terhadap  harga saham  perbankan  dan  tidak  mendukung penelitian  yang  dilakukan  Utami  (2005), Hartono dan Raymundus Parulian Sihotang (2009) serta WBBA dan Wahyu Ario  Pratomo  (2013)  yang  menyatakan bahwa  ROA  tidak  berpengaruh  terhadap hargasaham  perbankan.  Tetapi,  pada penelitian  ini  bertolak  berlakang  dengan teori yang ada, dimana pada penelitian ini menyatakan  bahwa  ROA  berpengaruh signifikan  dan  negatif  terhadap  harga saham  perbankan.  Hal  tersebut  terjadi
bisa  dikarenakan  pengaruh  peningkatan assets serta  tingkat  ROAyang  tidak diikuti dengan peningkatan kinerja keuangan  perusahaan  serta  pembayaran hutang  yang  besar  dari  perusahaan  dan juga  bisa  diakibatkan  kondisi  pereko- nomian  dan  kebijakan  suatu  negara seperti  inflasi,  tingkat  suku  bunga,  dan lain-lain. Hal tersebut bertentangan dengan  pendapat  Raharjo  dan  Dul  Muid (2013).
Rasio  profitabilitas  berikutnya  ada- lah ROE, dimana ROEberpengaruh terhadap  harga  saham  perbankan.  Hasil tersebut  didukung  penelitian  yang  dila- kukan  WBBA  dan  Wahyu  Ario  Pratomo (2013),  Raharjo  dan  Dul  Muid  (2013), serta Jiwandono (2014) yang menyatakan bahwa  ROE  tidak  berpengaruh  terhadap harga  saham  perbankan  dan  tidak  men- dukung  oleh  penelitian  Utami  (2005),
Hartono dan Raymundus Parulian Sihotang  (2009),  serta  Haryetti  (2012) yang  menyatakan  bahwa  ROE  ber- pengaruh  terhadap  harga  saham  per- bankan.  Tetapi,  hasil  penelitian  ini  me- nyatakan  bahwa  ROEtidak  berpengaruh signifikan  dan  negatifhal  tersebut  bisa terjadi  dikarenakan  pengaruh  pening- katan equity /modal  serta  tingkat  ROE yang  tidak  diikuti  dengan  peningkatan kinerja keuangan perusahaan serta pembayaran  hutang  yang  besar  dari perusahaan  dan  juga  bisa  diakibatkan kondisi  perekonomian  dan  kebijakan suatu  negara  seperti  inflasi,  tingkat  suku bunga,  dan  lain-lain.  Hasil  tersebut  tidak sesuai  dengan  pendapat  Raharjo  dan  Dul Muid (2013).
Hasil  rasio  profitabilitas  berikutnya adalah  EPS,  dimana  EPSberpengaruh terhadap  harga  saham  perbankan.  Hasil penelitian  ini  didukung  oleh  penelitian Utami  (2005),  WBBA  dan  Wahyu  Ario Pratomo  (2013),  Rahwidhiyasa  dan  Susi Handayani (2013), Almunani (2014) serta Jiwandono  (2014)  menyatakan  bahwa EPS  berpengaruh  terhadap  harga  saham
perbankan  dan  tidak  mendukung  pene- litian  yang  dilakukan  Raharjo  dan  Dul Muid  (2013)  yang  menyatakan  bahwa EPS  tidak  berpengaruh  terhadap  harga saham  perbankan.  Hasil  penelitian  ini menyatakan  bahwa  EPS  berpengaruh signifikan  dan  positif  karena  meningkat- nya  EPS  menunjukkan  besarnya  laba yang  diperoleh  investor,  apabila  EPSnaik maka  akan  menarik  investor  untuk  me- nanamkan  dananya,  sehingga  permintaan saham  meningkat  dan  harga  saham  akan naik.  Hasil  tersebut  sejalan  dengan  pen- dapat  Rahwidhiyasa  dan  Susi  Handayani (2013) dan Raharjo dan Dul Muid (2013).
Rasio berikutnya adalah rasio solva- bilitas yaitu DER. Hasil penelitian ini me- nyatakan  bahwa  DER  berpengaruh  terha- dap  harga  saham  perbankan.  Hasil penelitian  ini  didukung  oleh  penelitian WBBA  dan  Wahyu  Ario  Pratomo  (2013) menyatakan  bahwa  DERberpengaruh  ter- hadap  harga  saham  perbankan  dan  tidak mendukung  penelitian  yang  dilakukan Utami  (2005),  serta  Raharjo  dan  Dul Muid  (2013)  yang  menyatakan  bahwa DER  tidak  berpengaruh  terhadap  harga saham  perbankan.  Hasil  penelitian  ini menyatakan  bahwa  DER  berpengaruh signifikan  dan  negatif  dikarenakan  apa- bila  DER  meningkat  berarti  hutang  peru- sahaan  akan  bertambah  banyak  sehingga menurunkan  minat  investor  yang  meng- akibatkan menurunnya permintaan saham dan berdampak menurunnya harga saham. Hasil  tersebut  sejalan  dengan  pendapat Raharjo dan Dul Muid (2013).
Rasio  selanjutnya  adalah  rasio likuiditas  yaitu  LDR.  Hasil  penelitian  ini menyatakan  bahwa  LDR  tidak  berpenga- ruh  terhadap  harga  saham  perbankan. Hasil  penelitian  tersebut  tidak  mendu- kung  penelitian  Utami  (2005)  dan Haryetti  (2012)  yang  menyatakan  bahwa LDR  berpengaruh  terhadap  harga  saham perbankan.  Hasil  penelitian  ini  menyata- kan bahwa LDR tidak berpengaruh signi- fikan  dan  negatif  dikarenakan  apabila
LDR  meningkat  maka  profitabilitas  bank akan  menurun  dan  permintaan  akan saham juga menurun yang berimbas pada menurunnya  harga  saham  perbankan. Profitabilitas  perbankan  menurun  dapat disebabkan  oleh  bank  yang  tidak  mampu menarik  kembali  dana  pihak  ketiga  yang telah dipinjamkan kepada masyarakat ka- rena mengandalkan kredit sebagai sumber dana  perusahaan.  Hal  tersebut  sejalan dengan pendapat Haryetti (2012).

## KESIMPULAN DAN SARAN
Kesimpulan  dari  penelitian  ini adalah  inflasi  tidak  berpengaruh  dan positif  terhadap  harga  saham  perbankan. Nilai  tukar  mata  uang  (USD/IDR)  ber- pengaruh  dan  negatif  terhadap  harga sahamperbankan. Return on Assets
(ROA)  berpengaruh  dan  negatif  terhadap harga saham perbankan. Return on Equity (ROE)  tidak  berpengaruh  dan  negatif terhadap  harga  sahamperbankan. Earning per  Share (EPS)  berpengaruh  dan  positif terhadap  harga  saham  perbankan. Debt  to Equity  Ratio (DER)  berpengaruh  dan negatif  terhadap  harga  saham  perbankan. Loan  Deposit  Ratio (LDR)  tidak  ber- pengaruh  dan  negatif  terhadap  harga saham perbankan.
Dari  hasil  penelitian  tersebut  varia- bel  inflasi,  nilai  tukar  mata  uang,  ROA, ROE , EPS , DER,  dan  LDR  berpengaruh bersama-sama  terhadap  harga  saham sebesar44,4%.  Sedangkan  sisanya  55,6% dijelaskan  oleh  variabel  lain.  Terlihat bahwa  persentase  pengaruh  inflasi,  nilai tukar mata uang, ROA, ROE , EPS , DER, dan  LDRterhadap  harga  saham  masih dibawah  50%  dan  belum  mewakili variabel-variabel  lain  yang  mempenga- ruhi  harga  saham.  Untuk  penelitian selanjutnya  agar  mengetahui  variabel lainnya yang mempengaruhi harga saham diatas  50%  maka,  penelitian  dapat diperluas  dengan  menambahkan  jenis variabel  makro  lainnya  seperti  BI Rate ,
PDB,  JUB,  tingkat  suku  bunga  dan  rasio keuangan  lainnya  atau  dengan  mengubah jumlah sampel dan jangka waktunya.
Bagi  perusahaan  diharapkan  untuk diharapkan  untuk  lebih  memaksimalkan kinerja  operasional  perusahaan  sehingga dapat  meningkatkan  laba  yang  akan  ber- dampak  menigkatnya  permintaan  saham dan  harga  saham  akan  meningkat  dan diharapkan  mampu  untuk  melakukan langkah  antisipasi  ketika  naik  atau turunnya inflasi dan kurs yang tidak stabil yang  menyebabkan  naik  dan  turunnya harga  saham,  yaitu  dengan  cara  mem- perkuat  kinerja  keuangan  dan  faktor fundamental  perusahaan  sehingga  dapat menjaga  kestabilan  dan  meningkatnya harga saham.
Bagi  para  calon  investor  dan investor  diharapkan  untuk  selalu  menga- mati  dan  menganalisis  faktor-faktor makroekonomi secara berkala yang dapat mempengaruhi  harga  saham.  Dengan adanya  pengamatan  dan  analisis  tersebut maka  pihak  investor  akan  mendapatkan informasi yang akurat untuk pengambilan keputusan  dalam  berinvestasi  terhadap saham  dan  juga  diharapkan  lebih  cermat dan  teliti  dalam  membaca  laporan keuangan  untuk  menganalisis  rasio-rasio keuangan  yang  menggambarkan  kinerja dari  operasional  perusahaan  tersebut  baik sehingga  calon  investor  dan  investor mampu  mengivestasikan  dananya  kepada perusahaan  yang  tepat  dan  mendapatkan tingkat pengembalian dari saham.

## DAFTAR PUSTAKA
Almunani, Mohammad
Abdelkarim.
(2014).  Determinants  of  Equity  Share Prices  of  the  Listed  Banks  in  Amman Stock Exchange : Quantitative
Approach.    International  Journal  of Business  and  Social  Science.  Vol.  5,
No.1, January.
Ghozali,  Imam.  (2013).  Aplikasi  Analisis Multivariate  dengan  Program  IBM
SPSS  21  Update  PLS  Regresi  Edisi  7.
Semarang : Badan Penerbit Universitas Diponegoro. Gumanti, Tatang Ary. (2011). Manajemen  Investasi  Konsep,  Teori, dan  Aplikasi.  Jakarta  :  Mitra  Wacana Media.
Hamid,  Mudasetia.  (2008).  Pengaruh
Suku  Bunga  Deposito  dan  Kurs Terhadap  Harga  Saham  pada  Industri Perbankan. Jurnal Ekonomi &
Pendidikan. Volume 5, Nomor 2.
Harahap,  Sofyan  Syafri.  (2008).  Analisa Kritis  atas  Laporan  Keuangan.  Jakarta
: PT. Raja Grafindo Persada.
Hartono dan Raymundus Parulian
Sihotang.  (2009).  Analisis  Hubungan Profitabilitas dengan Pergerakan Harga Saham  pada  Sektor  Usaha  Perbankan di  Bursa  Efek  Indonesia.  Journal  of Applied Finance and Accounting 2 (2). Vol.2, No.1, ISSN 1979-6862.
Haryetti. (2012). Analisis Pengaruh
Kinerja  Keuangan  Terhadap  Harga Saham  pada  Perusahaan  Perbankan yang  Go  Publik  di  Bursa  Efek Indonesia.  Jurnal  Sosial  Ekonomi Pembangunan.  Tahun  III,  No.7,  hal  : 88-102.
Hasanah, Erni Umi dan Danang Sunyoto. (2012).  Pengantar  Ilmu  Ekonomi Makro. Yogyakarta : CAPS
Jawaid,  Syed  Tehseen  dan  Anwar  UI
Haq.  (2012).  Effects  of  Interest  Rate,
Exchange  rate,  and  Their  Volatilities on  Stock  Prices  :  Evidence  from Banking Industry of Pakistan. Theoritical  and  Applied  Economics. Volume  XIX,  No.  8  (573),  pp.  153-
156.
Jiwandono,  Teguh.  (2014).  Analisis Faktor  Fundamental  Terhadap  Harga Saham  Sektor  Perbankan  yang  Go Public  di  Indeks  Kompas  100.  Jurnal Ilmu Manajemen. Volume 2, Nomor 2, Juli. 2014.
Khalwaty,  Tajul.  (2000).  Inflasi  dan Solusinya.  Jakarta  :  PT.  Gramedia
Pustaka. Muchtar, Karyaman. (1994). Makroekonomi  :  Konsep,  Teori,  dan Kebijakan  Edisi  Ketujuh.  Dernberg, Thomas F. Macroeconomics : Concepts,  Theories,  And  Policies  7 th
Edition.  1985.  Jakarta  :  Penerbit Erlangga. Raharjo,  Daniarto  dan  Dul  Muid.  (2013). Analisis Pengaruh Faktor-Faktor Fundamental Rasio Keuangan Terhadap  Perubahan  Harga  Saham.
Diponegoro  Journal  of  Accounting. Volume  2,  Nomor  2,  Halaman  1-11. ISSN : 2337-3806. 2013.
Rahwidhiyasa, Dewi dan Susi Handayani.
(2013). Pengaruh Inflasi, Tingkat Suku Bunga  SBI,  Earning  Per  Share,  Price Earning  Ratio,  dan  Price  Book  Value terhadap  Harga  Saham.  Jurnal  Ilmu Manajemen. Volume 1, Nomor 4, Juli. 2013
Santoso,  Singgih.  (2012).  Aplikasi  SPSS pada  Statistik  Parametrik.  Jakarta  : Elex Media Komputindo.
Sawitri,  Peni  dan  Eko  Hartanto.  (2007). Bank  dan  Lembaga  Keuangan  Lain. Jakarta  : Universitas Gunadarma.
Siamat,  Dahlan.  (2005).  Manajemen
Lembaga Keuangan : Kebijakan
Moneter  danPerbankan  Edisi  Kelima.
Jakarta  :  Lembaga  Penerbit  Fakultas Ekonomi Universitas Indonesia.
Sugiyono, (2010). Statistika Untuk Penelitian. Bandung : Alfabeta.
Sugiyono,  (2011).  Metode  Penelitian Kuantitatif,  Kualitatif  dan  R  &  D. Bandung : Alfabeta.
Syahid,  Hertasnim  dan  Endang  Mardiati.
(2014).  Pengaruh  Suku  Bunga,  Nilai Tukar  Uang,  dan  Inflasi  Terhadap Harga  Saham  (Studi  Kasus  pada Perusahaan  Bank  yang  Terdaftar  di BEI Periode 2010-2012). Jurnal Ilmiah Mahasiswa  Fakultas  Ekonomi  dan
Bisnis  Universitas  Brawijaya.  Vol.3, No.2, September. 2014. Utami, Setyaningsih Sri. (2011).
Pengaruh  Rasio  Keuangan  Terhadap Harga  Saham  (Studi  pada  Perusahaan Perbankan  di  Bursa  Efek  Jakarta).
Jurnal  Ekonomi  dan  Kewirausahaan. Vol.5. No.2. Oktober. 2005. Veronica, Aries. (2014). Pengaruh Inflasi,
Kurs Rupiah, dan Return on Investment  (ROI)  Terhadap  Harga Saham  Pada  Industri  Perbankan  yang
Terdaftar  di  Butsa  Efek  Indonesia. Forum  Bisnis  dan  Kewirausahaan Jurnal Ilmiah STIE MDP. Vol.3, No.2,
Maret. 2014. WBBA,  Amanda  dan  Wahyu  Ario Pratomo. (2013). Analisis Fundamental  dan  Resiko  Sistematik Terhadap  Harga  Saham  Perbankan yang  Terdaftar  Pada  Indeks  LQ  45. Jurnal  Ekonomi  dan  Keuangan.  Vol.1, No.3, Februari. 2013.