Journal of Management and Bussines (JOMB) Volume 4, Nomor 1, Januari-Juni 2022 p-ISSN: 2656-8918 e-ISSN: 2684-8317 DOI : 10.31539/jomb.v4i1.3713

## CURRENT RATIO , DEBT TO EQUITY RATIO , DAN RETURN ON ASSET TERHADAP RETURN SAHAM

## Hasanudin
Universitas Nasional Jakarta hasanudinsadikin910@gmail.com

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh Current  Ratio , Debt  to  Equity Ratio ,  dan Return  On  Asset terhadap Return Saham  pada  perusahaan  sub  sector  jasa telekomunikasi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2017-2021.  Metode penelitian ini adalah deskriptif kuantitatif. Sumber data ini menggunakan data sekunder dalam  bentuk  laporan  keuangan  dari  masing-masing  perusahaan  sub  sector  jasa telekomuniasu  dari  tahun  2017-2021.  Metode  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini adalah  regresi  linier  berganda  dengan  menggunakan  aplikasi  EVIEWS  9.  Hasil penelitian  menunjukan, Current  Ratio (CR)  berpengaruh  positif  dan  tidak  signifikan terhadap Return Saham, Debt  to  Equity  Ratio (DER)  berpengaruh negative dan  tidak signifikan  terhadap Return saham,  dan Return  On  Asset (ROA)  berpengaruh negative dan tidak signifikan terhadap Return Saham. Simpulan, a) besar kecilnya Current Ratio belum tentu menghasilkan return yang tinggi pula, b) perusahaan mengalami penurunan nilai perusahaan jika terdapat peningkatan hutang dalam perusahaan; c) perubahan nilai return on asset akan memberikan kontribusi yang negatif terhadap return saham. Namun jika  ROA  semakin  meningkat  maka  perusahaan  akan  mendapatkan  kontribusi  return saham rendah atau sebaliknya perubahan nilai return on asset yang semkain kecil akan berdampak pada return saham yang semakin tinggi.
Kata Kunci : Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Return On Assets, Stock Return

## ABSTRACT
This  study  aims  to  determine  the  effect  of  Current  Ratio,  Debt  to  Equity  Ratio,  and Return On Assets on Stock Returns in telecommunication services sub-sector companies listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  in  2017-2021.  This  research  method  is descriptive quantitative. This  data source uses secondary data  in  the form of  financial statements  from  each  of  the  telecommunications  services  sub-sector  companies  from 2017-2021.  The  method  used  in  this  study  is  multiple  linear  regression  using  the EVIEWS  9  application.  The  results  show,  Current  Ratio  (CR)  has  a  positive  and insignificant  effect  on  stock  returns,  Debt  to  Equity  Ratio  (DER)  has  a  negative  and insignificant  effect  on  stock  returns,  and  Return  on  Assets  (ROA)  has  a  negative  and insignificant effect on Stock Return. Conclusions, a) the size of the Current Ratio does not  necessarily  produce  a  high  return,  b)  the  company  experiences  a  decrease  in  the value of the company if there is an increase in debt in the company; c) changes in the value of return on assets will give a negative contribution to stock returns. However, if ROA  increases,  the  company  will  get  a  low  share  return  contribution  or vice  versa,  a smaller  change  in  the  value  of  return  on  assets  will  have  an  impact  on  higher  stock returns.
Keywords : Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Return on Assets, Stock Return

## PENDAHULUAN
Besarnya  populasi  dan  luasnya  wilayah  di  Indonesia  menjadi  pasar  yang menarik  bagi  industry  telekomunikasi.  Hal  tersebut  pun  mengakibatkan  jumlah penyelenggara  telekomunikasi  di  dalam  negeri  terus  bertumbuh.  Selain  itu,  karena meningkatnya  perkembangan  industri  telekomunikasi  telah  menghilangkan  batas-batas jarak  dan  mereduksi  perbedaan  antara  masyarakat  di  daerah  perkotaan  dan  perdesaan dalam memperoleh informasi.
Gambar 1. Perkembangan Telekomunikasi di Indonesia Source : Badan Pusat Statistik
Pada  Gambar  1  diketahui  bahwa  penduduk  Indonesia  semakin  membutuhkan jaringan telekomunikasi agar informasi cepat diperoleh. Perusahaan telekomunikasi saat ini semakin gencar untuk mengembangkan bisnisnya dengan menawarkan apa menjadi kebutuhan masayarakat pada era digital seperti sekarang ini. Pertumbuhan tersebut akan mempengaruhi  profit  perusahaan  yang  akan  diperoleh.  Profit  yang  diperoleh  akan berdampak  pada  imbal  hasil  atau Return saham  para  investor  pada  perusahaan telekomunikasi.
Return saham  perusahaan  jasa  telekomunikasi  mengalami  penurunan  dan kenaikan  yang  tidak  menentu.  Hal  tersebut  karena  saham  bersifat  fluktuasi.  Bagi investor Return saham  sangatlah  penting  dan  merupakan  tujuan  dari  investasi  agar memperoleh imbalan yang besar dari dana yang diinvestasikan. Investasi maupun modal diperluakan untuk mengembangkan bisnis bagi perusahaan. Oleh karena itu perusahaan telekomunikasi  mengandalkan  modal  dari  para  investor  untuk  mengembangkan
bisnisnya serta menjaga kesehatan keuangan perusahaan telekomunikasi tersebut. Salah satu cara agar modal perusahaan meningkat adalah dengan berhutang atau menerbitkan saham baru melalui pasar modal.
Pasar  modal  menyediakan  fasilitas  untuk  mempertemukan  pihak  yang memiliki  dana  kepada  pihak  yang  membutuhkan  dana.  Dalam  melakukan  investasi seorang investor harus mengetahui terlebih dahulu kondisi keuangan perusahaan sebab semakin baik kinerja keuangan perusahaan tersebut maka semakin besar Return saham yang akan diperoleh oleh investor.
Rasio  keuangan  menggambarkan  kinerja  suatu  perusahaan.  Semakin  baik kinerja  keuangan  perusahaan  tersebut  maka  harga  saham  juga  akan  semakin  tinggi. Dengan harga saham yang semakin tinggi, maka diharapkan investor akan mendapatkan Return saham yang besar atas penanaman modalnya di suatu perusahaan. Return saham adalah tingkat pengembalian yang dinikmati oleh investor dari investasi yang dilakukan.
Ada  beberapa  cara  untuk  menganalisis  kondisi  keuangan  suatu  perusahaan agar  membantu  keputusan  investasi  yang  berpengaruh  dalam  memperkirakan Return saham  yang  akan  di  peroleh  kedepannya.  Terdapat  beberapa  metode  dalam menganalisis kondisi keuangan perusahaan, seperti Current Ratio , Debt to Equity Ratio , dan Return On Asset .
Current Ratio merupakan rasio  yang digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan  dalam  mengelola  aktiva  lancer  yang  dimiliki  untuk  memenuhi kewajiban/utang  lancaranya. Current  Ratio ialah  alat  likuiditas  yang  digunakan  untuk mengetahui sejauh mana perusahaan mampu melunasi uatang jangka pendeknya dengan asset  lancarnya.  Sesuai  dengan  teori  sinyal,  jika  perusahaan  memberikan  sinyal (informasi)  yang  baik  maka  penerima  sinyal  (investor)  akan  menanamkan  modalnya. Menurut  investor  salah  satu  peryimbangan  dalam  menankanmodalnya  yaitu  nilai Current Ratio yang tinggi,  maka menggambarkan bahwa perusahaan mampu  melunasi kewajibannya sehingga kegiatan operasionalnya tidak terganggu dan kesempatan dalam memperoleh  keuntungan  yang  maksimal  akan  tercapai.  Dengan  semakin  banyaknya investor  maka Return saham  yang  diterima  akan  semakin  besar  karena  harga  saham meningkat. Pernyataan tersebut juga diperkuat dari penelitian terdahulu yang dilakukan oleh Dianita (2016), Current Ratio berpengaruh positif dan signifikan terhadap Return saham.
Debt  to  Equity  Ratio adalah  rasio  perbandingan  antara  seluruh  hutang  yang dimiliki perusahaan baik hutang jangka pendek maupun jangka panjang dengan modal sendiri  yang  dimiliki  perusahaan.  Rasio  yang  digunakan  untuk  mengetahui  tingkat penggunaan  utang  terhadap  total  modal  sendiri  yaitu Debt  to  Equity  Ratio .  Semakin besar nilai Debt to Equity Ratio menggambarkan bahwa perusahaan mempunyai hutang yang  lebih  besar  dibandingkan  dengan  modal  sendiri  yang  kedepannya  akan meningkatkan resiko investor. Jika hutang perusahaan tinggi maka investor ragu untuk menginvestasikan  dananya  sebab  memiliki  resiko  yang  tinggi,  bahkan  dapat menimbulkan kebangkrutan bagi perusahaan dan Return saham yang diperolehpun juga akan  menurun.  Dalam  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Wahyudi  &  Detiana  (2019) menyatakan bahwa nilai Debt to Equity Ratio berpengaruh negative dan tidak signifikan terhadap Return saham.
Retun  on  Asset adalah  rasio  yang  digunakan  dalam  mengukur  kemampuan perusahaan  dalam  menghasilkan  keuntungan/laba  dengan  mengelola  aktifa  yang dimilikinya.  Nilai  ROA  yang  tinggi  menggambarkan  bahwa  perusahaan  mampu memperoleh  profit  yang  tinggi  dari  aktiva  yang  dimilikinya  dan  memiliki  kinerja keuangan perusahaan yang baik sehingga akan menarik para investor untuk berinvestasi baik  berupa  surat  berharga  ataupun  saham.  Dengan  adanya  permintaan  saham  yang meningkat  maka  harga  saham  akan  naik  dan Return saham  para  investor  juga  akan meningkat.  Penyataan  tersebut  juga  diperkuat  dengan  penelitian  terdahuu  yang dilakukan  oleh  Wahyudi  &  Detiana  (2019)  yang  menyatakan  bahwa Return  on  Asset berpengaruh terhadap Return saham.
Dari  penjelasan  diatas,  maka  peneliti  tertarik  untuk  melakukan  penelitian tentang  pengaruh Current  Rasio (CR), Debt  to  Equity  Ratio (DER),  dan Return  on Assets (ROA) terhadap Return saham pada perusahaan telekomunikasi yang terdaftar di Pasar Modal Indonesia pada periode 2017-2021.

## KAJIAN TEORI

## Current ratio
Current  ratio adalah  rasio  yang  digunkan  untuk  mengukur  tingkat  likuiditas.
Likuiditas  menunjukkan  kemampuan  perusahaan  untuk  membayar  kewajiban  finansial untuk  membayar  kewajiban  finansial  jangka  pendek  tepat  pada  waktunya.  Likuiditas
perusahaan merupakan faktor penting yang harus dipertimbangkan sebelum mengambil keutusan  untuk  menetapkan  besarya Return saham  yang  akan  dibayarkan  (Riyanto, 2008). Return saham  bagi  perusahaan  merupakan  kas  keluar,  maka  semakin  besar likuiditas  perusahaan  secara  keseluruhan  akan  semakin  besar  kemampuan  perusahaan untuk membayar Return saham.

## Debt to Equity Ratio
Menurut  Helfert  (1998),  DER  adalah  suatu  upaya  untuk  memperlihatkan proporsi  relatif  dari  pemberi  pinjaman  terhadap  hak  kepemilikan,  dan  digunakan sebagai ukuran peranan hutang. Studi empiris mengenai hubungan DER dengan Return saham  digambarkan  sebagai  hubungan  yang  signifikan  terhadap  nilai Return saham. Hasil  penelitian  ini  didukung  oleh  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Natarsyah  (2000) menunjukkan  Semakin  tinggi  DER  menunjukkan  semakin  besar  ketergantungan perusahaan terhadap pihak luar sehingga tingkat resiko perusahaan semakin besar dalam memenuhi  hutangnya,  yaitu  membayar  pokok  hutang  ditambah  dengan  bunganya.  Hal ini  membawa  dampak  pada  menurunnya  harga  saham  dan Return saham,  sehingga investor tidak responsif terhadap informasi ini dalam pengambilan keputusan investasi pada saham

## Return on Asset
Profitabilitas dalam penelitian ini sejalan dengan pendapat Machfoedz (1998), yaitu  profitabilitas  dapat  diproxikan  dengan Return  on  Asset (ROA).  ROA  yang meningkat akan meningkatkan Return saham. Perusahaan dengan ROA yang besar akan menarik minat  para investor untuk  menanamkan dananya kedalam perusahaan. Hal  ini disebabkan  karena  ROA  yang  besar  akan  menunjukkan  kinerja  perushaan  dalam menghasilkan  laba  semakin  baik,  begitupun  sebaliknya  jika  perusahaan  mempunyai ROA  yang  kecil  maka  kinerja  saham  perusahaan  akan  buruk.  ROA  digunakan  untuk mengukur efektifitas perusahaan dalam menghasilkan keuntungan dengan memanfaatkan aktiva yang dimilikinya.

## Return Saham
Return saham adalah hasil yang diperoleh investor dari kegiatan investasi pada pembelian  saham.  Investor  akan  senang  apabila  mendapatkan Return yang  tinggi  dari waktu  ke  waktu. Return saham  sebagai  indikator  prestasi  perusahaan  secara  langsung kepada  pemegang  saham.  Semakin  tinggi Return saham  yang  diperoleh  maka  investor senang  untuk  menanamkan  modalnya  di  perusahaan.  Husnan  (2005)  menyebutkan bahwa tingkat pengembalian yang diharapkan (expected Return ) adalah laba yang akan diterima  oleh  pemodal  atas  investasinya  pada  perusahaan  emiten  dalam  waktu  yang akan datang dan tingkat keuntungan ini sangat dipengaruhi oleh prospek perusahaan di masa  yang  akan datang.  Seorang investor  akan mengharapkan Return tertentu  di  masa yang  akan  datang  tetapi  jika  investasi  yang  dilakukannya  telah  selesai  maka  investor akan mendapat Return realisasi (realized Return ) yang telah dilakukan.

## Metode Penelitian
Objek  dalam  penelitian  ini  yaitu return saham  setiap  perusahaan  sektor  jasa telekomunikasi  yang  terdaftar  di  Pasar  Modal  Indonesia  pada  periode  2017-2021. Dalam  penelitian  ini  data  perusahaan  diperoleh  dari  website  resmi  Pasar  Modal Indoneia  yaitu  https://www.idx.co.id dan finance.yahoo.co.id berupa laporan keuangan dari perusahaan telekomunikasi yang telah diaudit dan dipublikasikan. Laporan tersebut digunakan  dalam  metode  dokumentasi  sebagai  data  yang  nantinya  diolah  didukung dengan  studi  pustaka  yang  telah  dilakukan.  Terkait  Jenis  data  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  yaitu  data kuantitatif dengan  pengolahan  data  yang  ditampilkan  secara statistik melalui sample yang ada.
Sampel  adalah  bagian  keseluruhan  dari  populasi.  Teknik  dalam  pengambilan sampel  dilakukan  dengan  metode purposive  sampling yaitu  dengan  memilih  sampel berdasarkan  kriteria  tertentu.  Adapun  kriteria  yang  akan  digunakan  sebagai  berikut,  a) perusahaan  yang  sudah  terdaftar  di  Pasar  Modal  Indonesia  periode  2017-2021;  b) perusahaan yang termasuk sektor infrastruktur yang terdafatar di Pasar Modal Indonesia periode  2017-2021;  c)  perusahaan  sub  sektor  jasa  telekomunikasi  terdaftar  di  Pasar Modal Indonesia tahun 2017-2021; d) perusahaan yang menerbitkan laporan keuangan secara lengkap dari tahun 2017-2021; e) tidak terkena suspen hingga tahun dari periode 2017-2021.
Berdasarkan  kriteria  perusahaan  di  atas  peneliti  menjadikan  14  sample perusahaan dalam penelitiannya dengan detail sebagai berikut:
Tabel 1.

## Perusahaan Sampel
No Kode Saham Nama Perusahaan 1 BALI Bali Towerindo Sentra Tbk. 2 CENT Centratama Telekomunikasi Indo 3 EXCL XL Axiata Tbk. 4 FREN Smartfren Telecom Tbk. 5 GOLD Visi Telekomunikasi Infrastruk 6 IBST Inti Bangun Sejahtera Tbk. 7 ISAT Indosat Tbk. 8 OASA Protech Mitra Perkasa Tbk. 9 SUPR Solusi Tunas Pratama Tbk. 10 TBIG Tower Bersama Infrastructure Tbk 11 TOWR Sarana Menara Nusantara Tbk. 12 TLKM Telkom Indonesia (Persero) Tbk 13 KBLV First Media Tbk. 14 LINK Link Net Tbk.
Data  dalam  penelitian  ini  menggunakan  data kuantitatif sebagai  metode analisanya.  Analisis  data kuantitatif adalah  bentuk  analisis  yang  menggunakan  angka- angka  dan  perhitungan  dengan  metode  statistik,  sehingga  data  tersebut  harus diklasifikasi  dengan  teori  tertentu.  Metode  analisis  inferensial  menggunakan  analisis regresi  panel.  Untuk  mengetahui  nilaiefisiensi  dari  model  regresi  linier  diatas  maka perlu  mengestimasi  data  panel  dengan  menggunakan  tiga  model  persamaan  yaitu Ordinary Least Square (OLS), Fixed Effect Model (FEM), dan Random Effecet Model (REM).
Penentuan model estimasi menggunakan uji Hausman, uji chow. Analisis data menggunakan uji asumsi klasik, dan uji hipotesis.

## HASIL PENELITIAN
Return Saham
Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data Return Saham pada sub sektor jasa telekomunikasi periode 2017-2021 dengan detail berikut :

## Tabel 2. Return Saham dalam %
NO Nama Perusahaan RETRUN SAHAM 2017 2018 2019 2020 2021 1 BALI 0.180 0.457 0.020 -0.301  -0.266 2 CENT 0.195 -0.328 0.075 -0.051 0.945 3 EXCL -0.358 0.281 -0.331 0.591 -0.133 4 FREN 0.039 -0.057 0.566 0.769 0.514 5 GOLD 0.666 0.120 -0.037  -0.149 0.036 6 IBST 0.026 3.378 0.025 -0.214 0.111 7 ISAT 0.173 -0.256  -0.649 0.727 0.735 8 KBLV -0.167  -0.029 0.000 -0.518 0.250 9 LINK 0.000 0.318 -0.111 0.186 -0.124 10 OASA -0.152 0.290 -0.440 0.708 0.325 11 SUPR -0.124 0.117 -0.138 0.138 0.233 12 TBIG 0.282 0.116 -0.155 0.059 -0.166 13 TOWR -0.350  -0.648 0.636 -0.609 0.496 14 TLKM 0.288 0.068 -0.109  -0.192  -0.391
Berdasarkan table di atas dapat dilihat bahwa perusahaan jasa telekomunikasi yang  mempunyai  nilai Return saham  tertinggi  dimiliki  oleh  perusahaan  Inti  Bangun Sejahtera Tbk (IBST) sebesar 337,84% pada tahun 2018, sedangkan untuk nilai  return saham  terendah  dimiliki  oleh  perusahaan  Indosat  Tbk  (ISAT)  sebesar  -64,90%  pada tahun 2019.
Hasil  dari  nilai Return saham  menggambarkan  bahwa  semakin  tinggi  nilai Return saham maka semakin besar tingkat keuntungan atau imbalan yang diperoleh dari investasi  para  investor  dan  juga  semakin  besar  kepercayaan  pasar  (investor)  terhadap kinerja perusahaan tersebut.
Current Ratio (CR)
Current  Ratio dapat  diperoleh  dengan  cara  asset  lancar  dibagi  dengan  kewajiban lancar. Berikut ini tabel hasil perhitungan Current Ratio dari sampel perusahaan selama periode 2017-2021:

## Tabel 3.
Current Ratio (CR) dalam %
Dari  tabel  di  atas  terlihat  bahwa  perusahaan  sub  sektor  jasa  telekomunikasi yang  mempunyai  nilai Current  Ratio (CR)  tertinggi  dimiliki  oleh  perusahan  Protech Mitra  Perkasa  Tbk  (OASA)  sebesar  41.092,04%  pada  tahun  2021,  sedangkan perusahaan  jasa  telekomunikasi  yang  mempunyai  nilai Current  Ratio (CR)  terkecil adalah perusahaan First Media Tbk (KBLV) sebesar 2,72% pada tahun 2021.
Debt to Equity Ratio (DER)
Debt to Equity Ratio (DER) merupakan perbandingan antara seluruh hutang/ kewajiban yang dimiliki perusahaan perusahaan baik kewajiban jangka panjang maupun kewajiban jangka pendek dengan modal  awal  sendiri perusahaan. Semakin  tinggi  nilai rasio Debt  to  Equity  Ratio (DER)  maka  semakin  besar  kewajiban/utang  yang  dimiliki perusahaan  kepada  pihak  luar  sehingga  untuk  memenuhi  kewajiban  (utang)  dapat menurunkan kinerja perusahaan yang akan berdampak pada penurunan harga saham di pasar modal. Dengan menrunnya harga saham di pasar modal maka Return saham para investor juga akan menurun.
Debt to Equity Ratio (DER) dapat diperoleh dengan cara membagi antara total hutang  dengan  total  ekuitas.  Berikut  ini  tabel  hasil  perhitungan Debt  to  Equity  Ratio (DER) dari sampel perusahaan periode 2017-2021:

## Tabel 3.
Debt to Equiy Ratio (DER) NO Nama Perusahaan DEBT TO EQUITY RATIO (DER) 2017 2018 2019 2020 2021 1 BALI 1.434 1.128  1.029  1.185  1.134 2 CENT 0.267 0.514  0.714  0.900  2.087 3 EXCL 1.588 1.604  2.141  2.280  2.540 4 FREN 2.886 1.608  1.026  1.171  2.128 5 GOLD 0.795 0.916  1.543  0.112  0.092 6 IBST 0.569 0.472  0.480  0.533  0.679 7 ISAT 2.586 2.419  3.379  3.582  3.862 8 KBLV 0.765 1.131  4.542  6.586  6.135 9 LINK 0.276 0.275  0.268  0.429  0.687 10 OASA 0.011 0.125  0.014  0.020  0.009 11 SUPR 1.994 2.081  2.930  2.755  2.303 12 TBIG 13.543  7.036  6.912  4.589  2.925 13 TOWR 2.152 1.642  1.858  2.158  2.363 14 TLKM 0.702 0.770  0.758  0.887  1.043
Pada  tabel  diatas  dapat  dilihat  bahwa  perusahaan  sub  sektor  jasa telekomunikasi yang memilki nilai Debt to Equity Ratio (DER) tertinggi adalah Tower Bersama  Infrastruktur  Tbk  (TBIG)  sebesar  1.354,32%  pada  tahun  2017,  sedangkan perusahaan sub sektor jasa telekomunikasi yang mempunyai nilai Debt to Equity Ratio (DER) terendah adalah perusahaan Protech Mitra Perkasa (OASA) sebesar 0,92% pada tahun  2021.  Selain  itu  terdapat  beberapa  perusahaan  yang  mengalami  kenaikan  secara berturut-turut  dari  tahun  2017  sampai  tahun  2021  yaitu  Centratama  Telekomunikasi Indo  Tbk  (CENT),  XL  Axiata  Tbk  (EXCL)  dan  First  Media  Tbk  (KBLV),  sedangkan perusahaan  yang  mengalami  penurunan  nilai Debt  to  Equiy  Ratio (DER)  dari  tahun 2017  sampai  2021  secara  berturut-turut  adalah  Tower  Bersama  Infrastruktur  Tbk (TBIG).
Hasil pertumbuhan nilai Debt  to  Equity Ratio (DER) menggambarkan bahwa semakin tinggi nilai DER akan mengidikasikan jumlah hutang yang semakin tinggi baik itu hutang jangka pendek maupun jangka panjang terhadap total modal sendiri, sehingga berdapak  kepada  bebas  perusahaan  pada  pihak  kreditur  (luar),  serta  keuntungan  yang diperoleh  oleh  perusahaan  akan  semakin  tertekan  karena  harus  membiayai  bunga  dari pinjamannya.  Sebaliknya  apabila  nilai Debt  to  Equity  Ratio (DER)  rendah menggambarkan  kemampuan  modal  sendiri  perusahaan  untuk  memenuhi  kewajiban jangka pendek ataupun jangka panjangnya.

## Return On Asset (ROA)
Return  On  Asset (ROA)  adalah  rasio  yang  membandingkan  laba  bersih  atau pendapatan  setelah  pajak  dengan  total  asset  yang  dimiliki  oleh  suatu  perusahaan. Berikut  ini  adalah  tabel  nilai Return  on  Asset (ROA)  pada  perusahaan  sub  sektor  jasa telekomunikasi periode 2017-2021:
Tabel 4. Return On Asset (ROA) NO Nama Perusahaan RETURN ON ASSETS (ROA) 2017 2018 2019 2020 2021 1 BALI 0.115 0.025 0.015 0.011 1.134 2 CENT -0.015  -0.004 0.007 0.002 -0.067 3 EXCL 0.007 0.007 -0.057 0.011 0.005 4 FREN -0.069  -0.125  -0.141  -0.079  -0.039 5 GOLD -0.042  -0.004 0.004 0.021 0.039 6 IBST 0.023 0.041 0.019 0.014 0.006 7 ISAT 0.025 0.026 -0.039 0.846 0.038 8 KBLV -0.124  -0.124  -0.596  -0.036  -0.003 9 LINK 0.162 0.175 0.131 0.134 0.121 10 OASA -0.028  -0.025  -0.016  -0.035  -0.010 11 SUPR 0.022 0.026 -0.105 0.020 0.059 12 TBIG 0.031 0.091 0.024 0.028 0.029 13 TOWR 0.114 0.112 0.096 0.085 0.083 14 TLKM 0.162 0.165 0.131 0.125 0.120
Berdasarkan  tabel  diatas  dapat  diketahui  bahwa  perusahan  sub  sektor  jasa telekomunikasi  yang  memiliki  nilai Return  On  Asset (ROA)  tertinngi  adalah  Indosat Tbk  (ISAT)  sebesar  84,60%  pada  tahun  2019,  sedangkan  perusahaan  sub  sektor  jasa telekomuniasi yang memiliki nilai Return On Asset (ROA) terendah adalah First Media Tbk (KBLV) sebesar -59,59% pada tahun 2019.

## Analisis Deskriptif
Berdasarkan  data  mentah  yang  diperoleh  dari  laporan  keuangan  perusahaan jasa  telekomunikasi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  dapat  dihitung menggunakan Retun Saham, Current  ratio (CR), Debt  to  Equity Ratio  (DER),  dan Return On Asset (ROA). Analisis ini diolah menggunakan Eviews 9.

## Tabel 5. Analisis Statistik Deskriptif
RETURN SAHAM CR DER ROA Mean 0.129909 0.870589  2.151969  1.150462 Maximum 3.378000 5.623600  13.54320  6.807600 Minimum -0.649000 0.027200  0.267500  0.004400 Std. Dev. 0.584869 0.976935  2.317714  1.670522 Observations 55 55 55 55
Peneliti  melakukan  deteksi outlier karena  pada  saat  menggunakan  jumlah pengamatan  (N)  sebanyak  55  data,  nilai  ekstrem  pada outlier dapat  mempengaruhi  uji asumsi  klasik  dan  pengambilan  kesimpulan  penelitian  dari  hasil  uji  statistic,  sehingga harus  diatasi  dengan  membuang outlier atau  melakukan  transformasi  data.  Pada penelitian ini peneliti membuang outlier sebanyak 15 outlier dalam data, maka jumlah pengamatan (N) setelaah dibuang outlier menjadi 55 data pengamatan. Outlier tersebut dibuang  agar  memenuhi  semua  uji  dalam  penelitian.  Variabel Return Saham  (Y) mempunyai nilai minimum -0.649000, nilai maximum 3.378000, nilai mean 0.129909, dan nilai standar deviation sebesar 0,584869. Variabel Current Asset (CR) mempunyai nilai  minimum  0,027200,  nilai maximum 5.623600  nilai mean 0.870589  dan standar deviation sebesar  0.976935.  Variabel Debt  to  Equity  Ratio (DER)  mempunyai  nilai minimum  0.267500,  nilai maximum 13.54320,  nilai mean 2.151969,  dan  nilai standar deviation sebesar  2.317714.  Variabel Return  On  Asset (ROA)  mempunyai  nilai minimum  0.004400,  nilai  maximum  6.807600,  nilai mean 1.150462,  dan  nilai standar deviation sebesar 1.670522.

## Analisis Regresi Linier Berganda
Hasil  uji  analisis  regresi  linerar  berganda  ditunjukkan  pada  Tabel  6  sebagai berikut:
Tabel 6. Hasil Analisis Regresi Linier Berganda Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 0.485677 0.268533 1.808632 0.0778 CR 0.005461 0.078365 0.069687 0.9448 DER -0.064928 0.151378 -0.428913 0.6702 ROA -0.165490 0.052362 -3.160522 0.0030
Secara matematis hasil dari analisis regresi linier berganda tersebut dapat ditulis sebagai berikut:

## Y = 0.485677 + 0.005461X1 – 0.064928X2 – 0.165490X3
Dari  persamaan  regresi  tersebut  dapat  dijelaskan  bahwa,  a)  pada  tingkat Current  Ratio,  Debt  to  Equity  Ratio ,  dan Return  On  Asset maka  nilai Return Saham sebesar 0,485677; c) nilai koefisien regresi variabel Current Asset (X1) bernilai positif yaitu  yaitu  0.005461,  maka  nilai  tersebut  menunjukan  adanya  pengaruh  positif  antara Current  Asset dengan Return Saham.  Artinya  apabila Current  Ratio mengalami kenaikan 1 satuan, sehingga Return Saham akan mengalami kenaikan kenaikan sebesar 0,005461.  Dengan  demikian  asumsi  variabel  lain  konstan;  d)  Nilai  koefisien  regresi variabel Debt  to  Equity bernilai negative yaitu  -0.0649,  sehingga  nilai  tersebut menunjukan  adanya  pengaruh  negative  antara Debt  to  Equity  Ratio dengan Return Saham. Artinya apabila Debt to Equity ratio mengalami kenaikan 1 satuan, maka Return Saham  akan mengalami  penurunan sebesar  -0,0649. Dengan demikian  asumsi  variabel lainnya  konstan;  e)  nilai  koefisien  regresi  variabel Return  On  Asset bernilai negative yaitu  -0.165490,  sehingga  nilai  tersebut  menunjukan  adanya  pengaruh  negative  antara Return  On  Asset dengan Return Saham.  Artinya  apabila Return  On  Asset mengalami kenaikan 1 satuan, maka Return Saham akan mengalami penurunan sebesar -0,165490.
Dengan demikian variabel lainnya konstan.

## PEMBAHASAN
Pengaruh Current Ratio terhadap Return Saham
Hasil penelitian diatas menunjukan nilai t stat 0.069687 < t tabel 1.67469 dan nilai  probabilitas  0.9448  < 0,05, sehingga Current  Ratio (CR) berpengaruh positif dan tidak  signifikan  terhadap  Return  Saham.  Berarti  Hipotesis  bahwa current  ratio berpengaruh secara signifikan ditolak.
Hasil  penelitian  ini  menunjukan  bahwa  besar  kecilnya current  ratio menghasilkan return saham yang yang tinggi pula. Hal ini dibuktikan dengan hasil uji t, dimana current ratio berpengaruh tidak signifikan terhadap return saham. Nilai current ratio  yang  tinggi  menggambarkan  bahwa  ketersediaan  aktiva  lancar  untuk  melunasi kewajiban lancar juga tinggi. Sedangkan aktiva lancar berisi akun-akun seperti kas dan setara kas, piutang, persediaan, dan surat berharga. Hasil ini mendukung penelitian yang dilakukan  oleh  Hasanudin  et  al.,  (2020)  bahwa Current  Ratio berpengaruh  tidak
signifikan  terhadap  return  saham.  Namun  tidak  mendukung  penelitian  yang  dilakukan oleh Wahyudi & Deitiana (2019).
Pengaruh Debt to Equity Ratio terhadap Return Saham.
Berdasarkan  hasil  penelitian  diatas,  terlihat  bahwa debt  to  equity  ratio berpengaruh negative dan  tidak  signifikan  terhadap return saham.  Hasil  tersebut dibuktikan  dengan  hasil  pengujian  dari  regresi  dengan  t  statistik debt  to  equity ratio (DER) bernilai  -0.428913 < t  table 1.67469 dengan tingkat  Prob. 0.6702 > 0.05. Hasil ini  menunjukan  bahwa  hipotesis  yang  menyatakan Debt  to  Equity Ratio (DER) berpengaruh signifikan terhadap return saham ditolak. Hasil penelitian ini menunjukan adanya  pengaruh negative antara debt  to  equity  ratio terhdap  reiturn  saham.  Berarti, akan  terjadi  penurunan  return  saham  perushaaan  apabila  terdapat  peningkatan  hutang dalam perusahaan.
Debt to equity ratio negative menggambarkan bahwa semakin tinggi nilai debt to equity ratio maka akan semakin tinggi pula komposisi kewajiban (utang) perusahaan dibandingkan  modal  sendiri  yang  berdampak  besar  pada  beban  perusahaan  terhadap pihak luar solvabilitas perusahaan. Hal ini karena perusahaan akan berusaha memenuhi kewajibannya terlebih dahulu sebelum return pada investor. Semakin tinggi nilai debt to equity ratio mencerminkan bahwa perushaan mempunyai resiko  yang tinggi, akibatnya para investor cenderung menghindari saham yang mempunyai nilai debt to equity ratio yang  tinggi.  Hasil  ini  mendukung  penelitian  yang  sudah  dilakukan  oleh  Wahyudi  & Deitiana  (2019)  yang  membuktikan  bahwa Debt  to  Equity  Ratio (DER)  berpengaruh tidak signifikan terhadap return saham.
Pengaruh Return On Asset terhadap Return Saham.
Berdsarkan  hasil  penelitian  diatas,  maka  dapat  diketahui  bahwa Return  On Asset memilki pengaruh negative dan tidak signifikan. Hasil tersebut dibuktikan dengan hasil  pengujian  dari  regresi  dengan  t  statistik  ROA  bernilai  -3.160522  dengan  nilai  t tabel  sebesar  1.67469  dan  nilai  Prob.  0.0030  <  0,05  sehingga  H0  yang  menyatakan bahwa Return On Asset (ROA) tidak positif signifikan terhadap return saham diterima.
Hasil  ini  tidak  mendukung  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Supriantikasari  & Utami  (2019),  yang  membuktikan  bahwa  Return  On  Asset  (ROA)  berpengaruh  tidak
signifikan  terhadap  return  saham.  Namun  mendukung  penelitian  yang  dilakukan  oleh Almira & Wiagustini (2020). Hasil analisis ini menggambarkan arah negative koefisien variabel  return  saham.  Hasil  analisis  ini  menunjukan  bahwa  perubahan  nilai  return  on asset  akan  memberikan  kontribusi  negative  terhadap  perubahan  return  saham.  Apabila ROA semakin tinggi maka peirusahaan akan mendapatkan kontribusi return saham yang semakin rendah atau sebaliknya perubahan nilai return on asset yang semakin kecil akan berdampak pada return saham yang semakin tinggi.
Hasil  analisis  ini  menunjukan  bahwa  perusahaan  jasa  telekomunikasi  yang menjadi  sampel  penelitian  ini  adalah  perusahaan  yang  return  on  asset  nya  meningkat setiap tahunnya tetapi  berbandng terbalk  dengan  return saham  perusahaan  yang terjadi penurunan.  Hal  ini  mencerminkan  pengembalian  perusahaan  dari  seluruh  aktiva  tidak semua  dialokasikan  untuk  perusahan  tetapi  juga  untuk  pembayaran  pinjaman,  hal tersebut disebabkan karena adanya factor anomaly .

## SIMPULAN
Current  Ratio (X1)  memilki  pengaruh  positif  terhadap return saham  pada perusahaan  jasa  telekomunikasi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada  periode 2017-2021  mendapatkan  hasil  penelitian  yang  mengindikasikan  bahwa  besar  kecilnya Current Ratio belum tentu menghasilkan return yang tinggi pula. Debt to Equity Ratio (X2)  memiliki  pengaruh  negative  dan  tidak  signifikan  terhadap return saham  pada perusahaan jasa telekomunikasi di Bursa Efek Indonesia periode 2017-2021. Return On Asset (X3) memiliki pengaruh yang negative dan tidak signifikan terhadap return saham pada  perusahaan  jasa  telekomunikasi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode 2017-2021.

## DAFTAR PUSTAKA
Almira, N. P. A. K., & Wiagustini, N. L. P. (2020). Return on Asset, Return on Equity, dan  Earning  Per  Share  Berpengaruh  terhadap  Return  Saham. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana , 9 (3), 1069-1088. https://doi.org/10.24843/ejmunud.2020.v09.i03.p13 Hasanudin, H., Awaloedin, D. T., & Yulianti, F. (2020). Pengaruh Current Ratio, Debt to Equity Ratio dan Net Profit Margin terhadap Return Saham pada Perusahaan Jasa  Sub  Sektor  Telekomunikasi  yang  Terdaftar  di  BEI  Periode  2012-2018. Jurnal Rekayasa Informasi , 9 (1), 6–19. https://ejournal.istn.ac.id/index.php/rekayasainformasi/article/view/618
Helfert, E. A. (1998). Teknik Analisis Keuangan . Jakarta: Erlangga
Husnan,  S.  (2003). Dasar-Dasar  Teori  Portofolio  dan  Analisis  Sekuritas. Yogyakarta: BPFE UGM Machfoedz, M. (1998). Akuntansi Manajemen . Yogyakarta: BPFE
Natarsyah,  S.  (2000).  Analisis  Pengaruh  Faktor  Fundamental  dan  Risiko  Sistematik terhadap  Harga  Saham  (Kasus  Industri  Barang  Konsumsi  yang  Go-Public  Di Pasar Modal Indonesia). Jurnal Ekonomi dan Bisnis Indonesia , 15 (3), 294-312. https://jurnal.ugm.ac.id/jieb/article/view/39141
Riyanto, B. (2008). Dasar-dasar Pembelajaran Perusahaan. Yogyakarta: BPFE
Supriantikasari, N., & Utami, E. S. (2019). Pengaruh Return on Assets, Debt to Equity Ratio, Current Ratio, Earning Per Share dan Nilai Tukar terhadap Return Saham (Studi Kasus pada Perusahaan Go Public Sektor Barang Konsumsi yang Listing di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2015-2017). Jurnal  Riset  Akuntansi  Mercu Buana , 5 (1), 49-66. https://doi.org/10.26486/jramb.v5i1.814
Wahyudi,  M.,  &  Deitiana,  T.  (2019).  Pengaruh  Current  Ratio,  Debt  To  Equity  Ratio,
Return on Equity, Total Asset Turnover, Dividen Payout Ratio  terhadap Return
Saham pada Perusahaan Otomotif. Media Bisnis , 11 (2), 159-166. https://doi.org/10.34208/mb.v11i2.940