PENGARUH MEKANISME GOOD CORPORATE GOVERNANCE TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN MANAJEMEN LABA SEBAGAI VARIABEL MODERATING (Studi Bank-bank yang Tergabung Indeks LQ-45 Di Bursa Efek Indonesia 2010-2015)
Dede Pramurza 1) , Haryadi,  H. Junaidi 2)
1) Alumni Magister Ilmu Akuntansi Pascasarjana Universitas Jambi
2) Dosen Pembimbing

## ABSTRACT
The purpose of this research is to examine the influance of good corporate governance mechanisms consist of:  managerial  ownership,  institutional  ownership,  independent  commissioner  board  composition,  number  of direction  board,  audit  committee  and  audit  quality  on  value  of  the  firm  with  earnings  management  as moderating variable, a study of banks in LQ-45 in Indonesia Stock Exchange from 2010 to 2015.
The  population  in  this  research  is  all  banks  in  LQ-45  index  in  Indonesia  Stock  Exchange  (IDX).  The criteria used in sample selection process were that the banks were included and still registered in LQ-45 index in Indonesia Stock Exchange on January 1, 2010 to 2015 and currently the shares of the banks are still actively traded.
The  result  of  this  research  that  simultaneously  good  corporate  governance  mechanisms  including: managerial  ownership,  institutional  ownership,  independent  commissioner  board  composition,  number  of direction  board,  audit  committee  and  audit  quality  significant  influence  the  value  of  the  firm  with  the  proxy Price  to  Book  Value.  While  partially  number  of  managerial  ownership,  institutional  ownership,  independent commissioner  board  composition  and  audit  committee  had  a  significant  influence  on  the  value  of  the  firm, number of direction board and audit quality did not have significant influence on the value of the firm. Earnings management is a moderating variable, in this research earnings management weakened  the influence of good corporate governance mechanisms on the value of the firm.
Keywords: Good Corporate Governance, Value of the Firm, Earnings Management

## ABSTRAK
Tujuan  penelitian  ini  adalah  untuk  mengetahui  pengaruh  Mekanisme Good  Corporate  Governance yang meliputi: Kepemilikan maanajerial, kepemiliakan institusional, Komposisi dewan komisaris independen, jumlah dewan  direksi,  komite  audit  dan  kualitas  audit  terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  manajemen  laba  sebagai variabel moderating studi bank-bank yang tergabung pada indeks LQ 45 di BEI tahun 2010-2015.
Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan perbankan  yang tergabung pada indeks  LQ  45  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  Kriteria  yang  digunakan  dalam  menentukan  sampel  yaitu perusahaan  perbankan  yang  tergabung  pada  indeks  LQ  45  di  BEI  per  1  Junauri  2010  -  2015    dan  perusahaan masih tercatat di BEI dan saham perusahaan masih aktif diperdagangkan hingga saat ini.
Hail  penelitian  menunjukkan  bahwa  secara  simultan  Mekanisme Good  Corporate  Governance yang meliputi  :  Kepemilikan  maanajerial,  kepemiliakan  institusional,  Komposisi  dewan  komisaris  independen, jumlah dewan direksi, komite audit dan kualitas audit berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan dengan proxy  price  to  book  value semantara  secara  parsial  kepemilikan  manajerial,  kepemilikan  institusional, Komposisi  dewan  Komisaris  independen  dan  komite  audit  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan, sedangkan  jumlah  dewan  direksi  dan  Kualitas  audit  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan. Manajemen  laba  merupakan  variabel  moderating  pada  penelitian  ini,  dalam  hal  ini  manajemen  laba memperlemah pengaruh Mekanisme Good Corporate Governance terhadap nilai perusahaan.
Kata Kunci : Good Corporate Governance Nilai Perusahaan, Manajemen Laba

## 1.   PENDAHULUAN

## 1.1   Latar Belakang
Perbankan Indonesia merupakan salah satu sistem keuangan  yang  menjadi  sarana  penting    dalam peradaban  modern  saat  ini.  Bank  yang  menghimpun dana  dari  masayarakat  dan  menyalurkan  kembali  dana tersebut  ke  sektor  produktif  masyarakat  tidak  hanya menjadi  tugas  dan  fungsi  bank  itu  sendiri  namun perbankan  di  Indonesia  memposisikan  perannya  dalam tatanan  perekonomian  karena  perbankan  Indonesia menjadi  sektor  strategis  dalam  sistim  keuangan  di Indonesia.
Kondisi  perekonomian  Indonesia  pada  saat  ini telah  menciptakan  suatu  persaingan  yang  ketat  dalam industri  perbankan  di  Indonesia.  Persaingan  dalam industri  perbankan  membuat  setiap  bank  semakin meningkatkan  kinerja  agar  tujuannya  dapat  tetap tercapai.  Dengan  adanya  persaingan  ini  memiliki dampak  pada  pasar  perbankan  yang  semakin  dinamis sehingga  menuntut  bank-bank  untuk  berusaha  lebih efektif  dan  efisien.  Hal  ini  merupakan  cerminan  dari kompetisi yang tercipta untuk menanamkan kepercayaan  masyarakat  baik  sebagai  nasabah  bank maupun  sebagai  masyarakat  pemegang  saham  di perusahaan atau perbankan yang go public.
Jika dilihat dari tujuan perusahaan yang go public , menurut  pendapat  Salvatore  (2011)  Setiap  perusahaan pada  umumnya  mempunyai  suatu  tujuan  utama  dalam jangka  panjang  yaitu  meningkatkan  kemakmuran pemilik atau para pemegang saham melalui peningkatan  nilai  perusahaan.  Tujuan  pendirian perusahaan adalah untuk meningkatkan nilai perusahaan  yang  mana  nilai  perusahaan  sering dikaitkan  dengan  harga  saham,  dimana  semakin  tinggi harga  saham  maka  nilai  perusahaan  dan  kemakmuran para  pemegang  saham  juga  meningkat.  Perusahaan yang go  public ,  berusaha  untuk  meingkatkan  nilai perusahaan  karena  nilai  perusahaan  akan  tercermin pada  harga  sahamnya.  Perusahaan  dengan  tingkat pengembalian  ekuitas  yang  relatif  tinggi  biasanya memiliki  harga  saham  yang lebih besar dari nilai buku jika  dibandingkan  dengan  perusahaan  yang  tingkat pengembaliannya  rendah.  Rasio  ini  menunjukkan sejauh  mana  para  investor  bersedia  untuk  membayar atau  membeli  suatu  saham.  Dan  oleh  karena  itu kelangsungan hidup suatu perusahaan atau bank sangat dipengaruhi oleh corporate governance atau tata kelola perusahaan  tersebut,  tata  kelola  perusahaan  merupakan elemen  penting  untuk  investasi  serta  pembiayaan melalui  modal  pasar,  dan  merupakan  kunci  untuk meningkatkan pertumbuhan ekonomi jangka panjang.
Untuk  meningkatkan  nilai  perusahaan  pemegang saham  mempercayakan  pengelolaan  kepada  pihak  lain, yaitu  pihak  pengelola  atau  pihak  manajemen.  Para pemilik mengharapkan pihak manajemen akan berjuang sekuat  tenaga  untuk  meningkatkan  nilai  perusahaan, yang  akhirnya  akan  meningkatkan  nilai  kemakmuran pemegang  saham.  Para  pemegang  saham  membayar jasa profesional pihak manajemen untuk
mengedepankan  kepentingan  pemegang  saham  yaitu kesejahteraan pemegang saham.
Namun  pada  kenyataannya  terjadi  permasalahan kepentingan  yang  dikenal  dengan agency  problem dimana  pihak  manajemen  melakukan  tindakan  yang mementingkan dirinya sendiri sehingga mengakibatkan kerugian  bagi  pemegang  saham.  Teori  agensi  ( Agency theory) terdapat  perbandingan  yang  terbalik  dengan usaha perusahaan dalam menyajikan nilai perusahaannya  karena  menurut  teori  agensi  pihak manajemen bisa saja bertindak mengutamakan kepentingan dirinya dengan mengenyampingkan kepentingan pemegang saham.
Dalam Agency  teory kondisi  seperti  ini  pihak manajemen yang mempunyai kepentingan tertentu akan cenderung  menyusun  laporan  laba  sesuai  dengan tujuannya dan bukan demi untuk kepentingan principal maka untuk mengatasinya diperlukan suatu mekanisme pegendalian  yang  dapat  mensejajarkan  perbedaan kepentingan  antara  kedua  belah  pihak.  Mekanisme corporate  governance memiliki  kemampuan  dalam kaitannya  menghasilkan  suatu  laporan  keuangan  yang memiliki kandungan informasi laba.
Konflik  antara  manajer  dengan  pemegang  saham menurut Jensen dan Meckling (1976) di dalam Maelena Silitongan  (2012)  adalah  perbedaan  dalam  pembuatan keputusan  yang  berkaitan  dengan  aktivitas  pencarian dana  ( financing  decision )  dan  pembuatan  keputusan yang berkaitan dengan bagaimana dana  yang diperoleh diinvestasikan, dalam pandangan Teori agensi manajemen laba dapat diminimumkan dengan pengawasan sendiri melalui good corporate governance .  Praktek  manajemen  laba  oleh  manajemen dapat  diminimumkan  melalui  mekanisme  monitoring untuk menyelaraskan ( alignment ) perbedaan kepentingan pemilik dan manajemen.
Di  Indonesia  perusahaan-perusahaan    unggul seperti  perusahaan  yang  aktif  dalam  bursa  saham  atau disebut  indeks  LQ45  yang  dapat  keluar  dari  keadaan yang  berlaku  umum  tersebut,  dan  kita  ketahui  bahwa perusahaan-perusahaan  yang  berhasil  dan  memiliki kinerja  yang  baik  mengerti  bagaimana  beradaptasi dengan  pasar  yang  berubah  secara  kesinambungan. Begitu  juga  dengan  perbankan.  Bank-bank  yang tergabung  dalam  indeks  LQ45  akan  cenderung memiliki  nilai  kapitalisasi  pasar  dari  45  saham  yang paling likuid dan memiliki nilai kapitalisasi yang besar hal  itu  merupakan  indikator  likuidasi.  Indeks  LQ  45, menggunakan  45  saham  yang  terpilih  berdasarkan Likuiditas  perdagangan  saham  dan  disesuaikan  setiap enam bulan (setiap awal bulan Februari dan Agustus).

## 1.2   Rumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang di atas  maka rumusan masalah dalam penelitian ini adalah:
1.2.1   Apakah  terdapat  pengaruh  mekanisme good corporate governance terhadap Nilai Perusahaan
dengan  manajemen  laba  sebagai  variabel moderating  pada  bank-bank  yang  tergabung pada indeks LQ 45 di BEI tahun 2010-2015?
1.2.2   Apakah  Manajemen  Laba  memperkuat  atau memperlemah  pengaruh  mekanisme corporate governance terhadap  nilai  perusahaan  pada bank-bank  yang  tergabung  dalam  indeks  LQ-45 di BEI tahun 2010-2015?

## 1.3 Tujuan Penelitian
Tujuan  penelitian  ini  adalah  untuk  memperoleh bukti  empiris  pengaruh  mekanisme good  corporate governance terhadap Nilai Perusahaan dengan manajemen  laba  sebagai  variabel  moderating  pada bank-bank  yang  tergabung  pada  indeks  LQ  45  di  BEI tahun  2010-2015  dan  untuk  mengetahui  manajemen laba memperkuat atau memperlemah pengaruh mekanisme corporate  governance terhadap  nilai perusahaan  pada  bank-bank  yang  tergabung  dalam indeks LQ-45 di BEI tahun 2010-2015.

## 1.4  Manfaat Penelitian
Penelitian  ini  diharapkan  dapat  memberikan manfaat  bagi  semua  pihak  yang  bersangkutan,  baik manfaat secara teoritis maupun manfaat praktis.
1.4.1   Manfaat Teoritis
a.   Bagi Akademisi
Hasil  penelitian  ini  diharapkan  dapat memberikan kontribusi dalam pengembangan teori dalam bidang  akuntansi khususnya  mengenai  pengaruh  mekanisme corporate governance terhadap nilai perusahaan.
b.   Bagi Penelitian Selanjutnya
Hasil penelitian ini diharapkan dapat menjadi bahan referensi di bidang akuntansi keuangan  sehingga  dapat  bermanfaat  bagi penelitian selanjutnya mengenai nilai perusahaan.
1.4.2   Manfaat Praktis
a.   Bagi Perusahaan
Hasil  penelitian  ini  diharapkan  memberikan input  atau  masukan  dalam  penelitian  lebih lanjut mengenai pengaruh mekanisme corporate  governance ,  sehingga  perusahaan dapat membantu mengevaluasi, memperbaiki dan  mengoptimalkan  fungsi  mereka  dalam mencapai tujuan perusahaan yaitu meningkatkan nilai perusahaan.
b.   Bagi Pengguna Laporan Keuangan
Hasil  penelitian  ini  diharapkan  dapat memberikan  gambaran  ataupun  menjadi kajian bagi para pengguna laporan keuangan
terutama investor mengenai pengaruh mekanisme corporate  governance ,  sehingga dapat  menjadi  pedoman  dan  pertimbangan dalam berinvestasi.
2.   KAJIAN PUSTAKA KERANGKA

## PEMIKIRAN DAN HIPOTESIS
2.1   Landasan Teori
2.1.1   Nilai Perusahaan
Nlai  perusahaan  sebagai  nilai  pasar,  karena  nilai perusahaan  dapat  memberikan  kemakmuran  pemegang saham  secara  maksimum  apabila  harga  saham perusahaan  meningkat.  Semakin  tinggi  harga  saham, maka  makin  tinggi  kemakmuran  pemegang  saham. Untuk  mencapai  nilai  perusahaan  umumnya  para pemodal  menyerahkan  pengelolaannya  kepada  para profesional.  Para  profesional  diposisikan  sebagai manajer ataupun komisaris.
Suatu  perusahaan  dikatakan  mempunyai  nilai yang  baik  jika  kinerja  perusahaan  juga  baik.  Nilai perusahaan  dapat  tercermin  dari  harga  sahamnya.  Jika nilai sahamnya tinggi bisa dikatakan nilai perusahaannya  juga  baik.  Karena  tujuan  utama perusahaan  adalah  meningkatkan  nilai  perusahaan melalui  peningkatan  kemakmuran  pemilik  atau  para pemegang  saham.  Rasio-rasio  keuangan  digunakan investor  untuk  mengetahui  nilai  pasar  perusahaan. Rasio  tersebut  dapat  memberikan  indikasi  bagi manajemen  mengenai  penilaian  investor  terhadap kinerja  perusahaan  dimasa  lampau  dan  prospeknya dimasa depan.
Nilai  perusahaan  pada  dasarnya  dapat  diukur memalui  beberapa  aspek  salah  satunya  adalah  harga pasar  saham  perusahaan  karena  harga  pasar  saham perusahaan  mencerminkan  nilai  investor  keseluruhan atas ekuitas yang dimiliki sedangkan untuk pengukuran nilai  perusahaan  menggunakan  proksi  yaitu Price  to Book  Value pada  periode  yang  telah  ditentukan. Menurut  Prayitno  dalam  Wulandari  (2009), Price  to Book  Value (PBV)  menggambarkan  seberapa  besar pasar  menghargai  nilai  buku  saham  suatu  perusahaan. Makin  tinggi  rasio  ini,  berarti  pasar  percaya  akan prospek perusahaan tersebut.
Semakin tinggi rasio PBV, semakin tinggi kinerja perusahaan  dinilai  oleh  pemodal  dengan  dana  yang telah  ditanamkan  di  perusahaan.  Oleh  karena  itu  dapat disimpulkan  semakin  tinggi  PBV  semakin  tinggi tingkat kepercayaan pasar terhadap prospek perusahaan, maka akan menjadi daya tarik bagi investor untuk  membeli  saham  tersebut,  sehingga  permintaan akan  naik,  kemudian  mendorong  harga  saham  naik ( Wulandari, 2009 ).
Hal ini dihitung dengan membagi harga penutupan saham  saat  ini  dengan  nilai  buku  kuartal  terkini  per saham.  Juga  dikenal  dengan  rasio  harga  ekuitas Dihitung sebagai:
Harga Pasar Saham Per Lembar Price Book Value = Nilai Buku Saham Per Lembar
PBC adalah rasio keuangan yang digunakan untuk membandingkan  nilai  buku  perusahaan  dengan  harga pasar saat ini. Nilai buku adalah istilah akuntansi  yang menunjukkan  bagian  dari  perusahaan  yang  dimiliki oleh  pemegang  saham,  dalam  kata  lain,  total  aset berwujud perusahaan dikurangi total kewajiban.

## 2.1.2 Good Corporate Governance
Pengertian corporate governance sebagai sekumpulan  hubungan  dan  tanggung  jawab  antara pihak manajemen perusahaan, board , pemegang saham, dan  pihak  lain  yang  mempunyai  kepentingan  dengan perusahaan  menurut Organization  for  Economic Cooperation  and  Development (OCED). Corporate governance juga mensyaratkan adanya struktur perangkat untuk  mencapai tujuan dan pengawasan atas kinerja. Corporate  governance yang  baik  dapat memberikan  rangsangan  bagi  board  dan  manajemen untuk  mencapai  tujuan  yang  merupakan  kepentingan perusahaan,  dan  pemegang  saham  harus  memfasilitasi pengawasan yang efektif sehingga mendorong perusahaan  menggunakan  sumber  daya  yang  lebih efisien  guna  mewujudkan  tercapainya  tujuan  yang diharapkan yang merupakan tujuan perusahaan.
The Indonesian Institute For Corporate Governance (IICG)  juga  memiliki  definisi  mengenai corporate  governance .  Menurut  IICG, good  corporate governance (tata  kelola  perusahaan  guna  memberikan nilai  tambah  perusahaan  yang  baik)  pada  hakekatnya merupakan struktur, sistem, dan proses yang digunakan oleh  organ  perusahaan  guna  memberikan  nilai  tambah perusahaan  secara  berkesinambungan  dalam  jangka panjang.
2.1.3   Mekanisme Good Corporate Governance
Mekanisme corporate  governance mengacu  pada sekumpulan mekanisme yang mempengaruhi keputusan yang  akan  diambil  oleh  manajer  ketika  terjadi pemisahan  antara  kepemilikan  dan  pengendalian. Dalam  penelitian  ini,  mekanisme good  corporate governance akan diproksikan dengan variabel kepemilikan  manajemen,  kepemilikan  institusional, dewan  komisaris  independen,  komite  audit,  ukuran dewan direksi dan kualitas audit.
Kepemilikan  manajemen.  Semakin  besar  proporsi kepemilikan saham manajemen pada perusahaan, maka manajemen  cenderung  berusaha  lebih  giat  untuk kepentingan  pemegang  saham  yang  tidak  lain  adalah dirinya sendiri
Kepemilikan  institusional.  Semakin  tinggi  tingkat kepemilikan  institusional,  maka  semakin  kuat  kontrol terhadap  perusahaan,  hal  ini  disebabkan  karena biasanya  institusi  mempunyai  hak  yang  cukup  besar, sehingga mengambil proksi yang cukup besar pula atas kepemilikan  saham  suatu  perusahaan.  Peranan  pemilik institusi  dalam good  corporate  governance adalah  (a)
mengarahkan  dan  memonitor  kegiatan  bisnis  dimana mereka  menanamkan  dananya,  (b)  sebagai  sumber informasi  perusahaan,  dan  (c)  memiliki  hak  dan kewajiban  suara  yang  substansial  dalam  Rapat  Umum Pemegang Saham (RUPS).
Dewan  komisaris  independen,  dimana  pada penelitian  terdahulu  yang  dilakukan  oleh  Maelena Silitonga (2012) menjelaskan bahwa terdapat hubungan positif  dan  signifikan  antara  independensi  dewan komisaris dengan nilai perusahaan.
Dewan  direksi  terhadap  mekanisme  kontrol  yang memiliki  peran  vital  bagi  terciptanya good  corporate governance .
Komite audit merupakan usaha perbaikan terhadap  cara  pengelolaan  perusahaan  terutama  cara pengawasan  terhadap  manajemen  perusahaan,  karena akan menjadi penghubung antara manajemen perusahaan  dengan  dewan  komisaris  maupun  pihak ekstern lainnya.
Komite audit dan kualitas audit juga berkaitan erat dengan  penelaahan  terhadap  resiko  yang  dihadapi perusahaan serta ketaatan terhadap peraturan.

## 2.1.4   Manajemen Laba
Manajemen  laba  adalah  suatu  intervensi  dalam proses  pelaporan  keuangan  eksternal  dengan  maksud untuk  memperoleh  keuntungan  pribadi  ( Wolk  et.al 2001 ) di dalam Maelena Silitonga (2012).
Tujuan manajemen laba adalah untuk meningkatkan  kesejahteraan  pihak  tertentu  (Agen), walaupun  dalam  jangka  panjang  tidak  terdapat perbedaan laba kumulatif perusahaan dengan laba yang dapat  diidentifikasikan  sebagai  suatu  keuntungan ( Darwis,  2012 ).  Manajemen  laba  dilakukan  oleh manajemen  suatu  perusahaan  dengan  memanfaatkan pos-pos  akrual  yang  ada  di  dalam  laporan  keuangan, yaitu dengan memanfaatkan akruial diskresioner.
2.1.5   Pengaruh  Kepemilikan  Manajerial  Terhadap Nilai Perusahaan
Dalam  penelitian  Haruman  (2008)  Masalah  yang sering ditimbulkan dari struktur kepemilikan ini adalah agency  conflict ,  dimana  terdapat  kepentingan  antara manajemen  perusahaan  sebagai  pengambil decision maker dan  para  pemegang  saham  sebagai owner dari perusahaan.
Dalam  teori  akuntansi,  manajemen  laba  sangat ditentukan oleh motivasi manajer perusahaan. Motivasi yang  berbeda  akan  menghasilkan  besaran  manajemen laba yang berbeda, seperti manajer yang juga sekaligus sebagai  pemegang  saham  dan  manajer  yang  tidak sebagai  pemegang  saham.  Dua  hal  tersebut  akan mempengaruhi  manajemen  laba,  sebab  kepemilikan seorang  manajer  akan  ikut  menentukan  kebijakan  dan pengambilan  keputusan  terhadap  metode  akuntansi yang diterapkan pada perusahaan yang dikelola.
2.1.6   Pengaruh  Kepemilikan  Institusional  Terhadap Nilai Perusahaan
Kepemilikan  institusional  memiliki  kemampuan untuk  mengendalikan pihak  manajemen  melalui proses monitoring secara efektif sehingga mengurangi tindakan  manajemen  melakukan  manajemen  laba. Karena  institusi  merupakan  sebuah  lembaga  yang memiliki  kepentingan  besar  terhadap  investasi  yang dilakukan  termasuk  investasi  saham.  Persentase  saham tertentu yang dimiliki oleh institusi dapat mempengaruhi  proses  penyusunan  laporan  keuangan yang  tidak  menutup  kemungkinan  terdapat  akrualisasi sesuai kepentingan pihak manajemen.
2.1.7   Pengaruh Komposisi Dewan Komisaris
Independen Terhadap Nilai Perusahaan
Dewan  komisaris  sebagai  puncak  dari  sistem pengelolaan  perusahaan,  memiliki  peran  terhadap aktivitas pengawasan. Fungsi monitoring yang dilakukan  oleh  dewan  komisaris  dipengaruhi  oleh jumlah  atau  ukuran  dewan  komisaris  ( Siallagan  dan Machfoedz,  2006 ).  Efektivitas  dewan  komisaris  dalam menyeimbangkan  kekuatan  Presiden  Direktur  sangat dipengaruhi  oleh  independensi  dari  dewan  komisaris tersebut. Semakin meningkatnya tekanan pada perusahaan,  maka  kebutuhan  akan  dukungan  dari  luar akan semakin meningkat.
2.1.8   Pengaruh  Komposisi  Dewan  Direksi  Terhadap Nilai Perusahaan
Dewan  direksi    atau Board  direction adalah jumlah dewan direksi dalam perusahaan. Jumlah dewan direksi  yang  semakin  banyak  menandakan  bahwa dewan  direksi  melakukan  fungsi  pengawasan  dan koordinasi  dalam  perusahaan  yang  semakin  baik. Dewan  direksi  memegang  peranan  penting  dalam perusahaan  terutama  dalam  pelaksanaan  GCG.  Dalam mengawasi manajer dalam mengelola perusahaan, serta mewajibkan terlaksananya akuntabilitas.
2.1.9   Pengaruh  Komposisi  Komite  Audit  Terhadap Nilai Perusahaan
McMullen  (1996)  dalam  Purwaningtyas  (2011) menyatakan  bahwa  investor,  analis  dan  regulator menganggap  komite  audit  memberikan  kontribusi dalam kualitas pelaporan keuangan. Hal ini membuktikan  keberadaan  komite  audit  secara  positif dan signifikan mempengaruhi nilai perusahaan. Komite audit  ini  merupakan  usaha  perbaikan  terhadap  cara pengelolaan  perusahaan  terutama  cara  pengawasan terhadap  manajemen  perusahaan,  karena  akan  menjadi penghubung  antara  manajemen  perusahaan  dengan dewan  komisaris  maupun  pihak  ekstern  lainnya. Komite  audit  juga  berperan  dalam  mengawasi  proses pelaporan  keuangan  perusahaan  yang  bertujuan mewujudkan  laporan  keuangan  yang  disusun  melalui proses  pemeriksaan  dengan  integritas  dan  obyektifitas dari auditor.
2.1.10  Pengaruh  Komposisi  Komite  Audit  Terhadap Nilai Perusahaan
Teori  signaling  menyatakan  kualitas  audit  dapat menjadi  informasi  yang  memberikan  sinyal  positif  dan negatif.  Kualitas  audit  sebagai  salah  satu  informasi yang  dapat  memperlemah  dan  memperkuat  pengaruh pengumuman  laporan  audit  wajar  tanpa  pengecualian terhadap  harga  saham.  Ketika  auditor  memberikan opini going  concern atas  sebuah  perusahaan,  maka  hal ini akan berdampak terhadap keputusan investasi calon investor  maupun  bagi  investor  yang  sebelumnya  telah berinvestasi dalam perusahaan.

## 2.2 Kerangka Pemikiran
Kerangka  penelitian    dapat  dilihat  pada  gambar berikut ini.
Gambar. 1

## Kerangka Pemikiran

## 2.3 Hipotesis Penelitian
Dalam  penelitian  ini,  yang  dimaksud  dengan kinerja perusahaan adalah  kinerja saham  yang diwakili oleh rasio Price to Book Ratio (PBV) – nya. Hipotesis yang akan diuji adalah :
1. Mekanisme corporate  governance ,  yang  meliputi kepemilikan institusional, kepemilikan manajerial, komposisi  dewan  komisaris  independen,  ukuran dewan  komisaris,  keberadaan  komite  audit  dan kualitas audit berpengaruh baik secara parsial dan simultan  terhadap  nilai  perusahaan  pada  bank- bank yang tergabung dalam indeks LQ-45.
2. Manajemen laba dapat memperkuat atau memperlemah  berpengaruh  mekanisme corporate governance , yang meliputi kepemilikan institusional,  kepemilikan  manajerial,  komposisi dewan  komisaris  independen,  ukuran  dewan komisaris,  keberadaan  komite  audit  dan  kualitas audit  terhadap  nilai  perusahaan  pada  bank-bank yang tergabung dalam indeks LQ-45.

## 3. METODOLOGI

## 3.1 Objek Penelitian
Penelitian  ini  merupaka  studi  empiris  dengan tujuan untuk mengetahui pengaruh mekanisme corporate governance terhadap nilai perusahaan dengan manajemen  laba  sebagai  variabel  moderating.  Dan dapat  diketahui  bahwa  variabel  dependent  nilai perusahaan    dan    variabel  independentnya  mekanisme good  governance dengan  manajemen  laba  sebagai variabel moderating.

## 3.2 Populasi dan Sampel Penelitian
Populasi dari penelitian ini adalah bank-bank yang terdaftar  dalam  indeks  LQ-45  di  Bursa  Efek  Indonesia dengan  periode  6  tahun  yaitu  tahun  2010  sampai dengan  2015.  Populasi  adalah  kelompok  elemen  yang lengkap,  yang  biasanya  berupa  orang,  objek,  transaksi, atau  kejadian  di  mana  kita  tertarik  untuk  mempelajari atau menjadi objek penelitian (Kuncoro,2007).
Adapun  penjelasan  tentang  sampel,  sampel merupakan  sebagian  dari  populasi  yang    memiliki karateristik  tentang  yang  akan  diteliti  atau  diselidiki dan  dianggap  dapat  mewakili  populasi.  Sampel  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  keseluruhan bank  yang  terdaftar  di  indeks  LQ  45  yang  memenuhi criteria sebagi berikut :
1. Bank-bank terdaftar di Bursa Efek Indonesia yang tergabung dalam indeks  LQ 45 dari tahun 2010 – 2015.
2. Bank-bank  yang  menerbitkan  laporan keuangan tahunan  dengan  periode  yang  berakhir  31 Desember.
3. Laporan keuangan yang disajikan dalam rupiah.
4. Bank-bank yang memiliki data mengenai kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional, dewan komisaris dan komite audit.
Tabel. 1 Bank-bank yang tergabung di Indeks LQ 45 Tahun 2010 -2015
Dalam penelitian ini digunakan teknik nonprobability  sampling . Non  probability  Sampling adalah teknik pengambilan sampel yang tidak memberi peluang  atau  kesempatan  sama  bagi  setaip  unsur  atau anggota  populasi  untuk  dipilih  menjadi  sampel, Sugiyono  (2013).  Sampling  Jenuh  (Sampling  Sensus) Sampling  Jenuh  adalah  teknik  penentuan  sampel apabila  semua  anggota  populasi  digunakan  sebagai sampel.  Hal  ini  sering  dilakukan  bila  jumlah  populasi relatif kecil, kurang dari 30 orang, atau penelitian yang ingin  membuat  generalisasi  dengan  kesalahan  yang sangat  kecil.  Istilah  lain  sampel  jenuh  adalah  sensus, dimana semua anggota populasi dijadikan sampel.

## 3.3 Variabel Penelitian

## 3.3.1   Variabel Dependen
Dalam  penelitian  ini  variabel  yang  digunakan adalah  nilai  perusahaan.  Nilai  perusahaan  dalam penelitian  ini  diartikan  sebagai  ekspektasi  nilai investasi  para  pemegang  saham  (harga  pasar  ekuitas) sebagai  reaksi  terhadap  informasi  yang  diberikannya yang  mencakup  harga  pasar  saham  dan  volume  saham yang beredar.
Hal ini dihitung dengan membagi harga penutupan saham  saat  ini  dengan  nilai  buku  kuartal  terkini  per saham.  Juga  dikenal  dengan  rasio  harga  ekuitas Dihitung sebagai:
Harga Pasar Saham Per Lembar PBV = Nilai Buku Saham Per Lembar
3.3.2   Variabel Independen
a.  Kepemilikan manajerial
∑ Saham yang dimiliki manajer X 100%
∑ Saham yang beredar
b.  Kepemilikan institusional
∑ Saham yang dimiliki Institusi X 100% ∑ Saham yang beredar
c.  Komposisi Dewan Komisaris Independen
∑ komisaris independen
X 100%
∑ Anggota dewam komisaris
d.  Jumlah Dewan Direksi
Jumlah  dewan  komisaris  merupakan  jumlah anggota dewan direksi perusahaan.
e.  Komite audit
Komite audit adalah suatu  komite  yang terdiri dari  tiga  atau  lebih  anggota  yang  bukan merupakan  bagian  dari  manajemen  atau perusahaan.
f.  Kualitas audit
Variabel  ini  merupakan  variabel  dummy  nilai 1  untuk  auditor  yang  diasumsikan  berkualitas tinggi dan termasuk dalam big four dan nilai 0.
g.  Variabel moderating
Manajemen  Laba  merupakan  suatu  intervensi oleh pihak manajemen dengan maksud tertentu terhadap  proses  pelaporan  keuangan  eksternal dengan  tujuan  untuk  memperoleh  beberapa keuntungan  pribadi.  Penggunaan  discretionary accruals  sebagai  proksi  manajemen  laba dihitung  dengan  mengunakan  Modified  Jones Model Dechow et.al (1995).
TAit = Nit – CFOit
Nilai  total  accrual  (TA)  yang  diestimasi dengan  persamaan  regresi  OLS  sebagai berikut:
TAit/Ait-1 =  β1(1/Ait-1) + β2(ΔRevt/ Ait-1) +
β3(PPEt/Ait-1) +e
Dengan  menggunakan  koefisien  regresi  diatas nilai  non  discretionary  accruals  (NDA)  dapat dihitung dengan rumus:
NDAit =   β1(1/Ait-1)+β2(ΔRevt/Ait-1- ΔRect/Ait-1)+β3(PPEt/Ait-1)...(3)
Selanjutnya  discretionary  accrual  (DA)  dapat dihitung :
Dait = TAit/Ait-1 – NDAit Keterangan : DAit :  Discretionary  Accrual  perusahaan  i pada periode ke t NDAit  :  Non Discretionary Accrual perusahaan i pada periode ke t TAit :  Total  Akrual  perusahaan  i  pada periode ke t Nit :  Laba  bersih  perusahaan  i  pada periode ke t
CFOit   :  Aliran  kas  dari  aktivitas  operasi perusahaan i pada periode ke t
Ait-1 :  Total  aktiva  perusahaan  i  pada periode ke t-1
ΔRevt   :  Perubahan  pendapatan  perusahaan  i pada periode ke t
PPEt :  Aktiva tetap perusahaan pada periode ke t ΔRect   :  Perubahan  piutang  perusahaan  i pada periode ke t e :  error

## 3.4 Teknik Analisis Data
Penelitian  ini  menggunakan  uji  statistik  untuk menguji apakah mekanisme good corporate governance yang  terdiri  dari  kepemilikan  institusional, kepemilikan  manajerial,  komposisi  dewan  komisaris independen, ukuran dewan komisaris, komite audit dan kualitas  audit  secara  simultan  dan  parsial  berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan  dengan  manajemen  laba sebagai  variabel  moderating.  Metode  analisis  yang digunakan untuk menguji hipotesis adalah regresi linier dengan uji residual.
Sebelum  dilakukan  pengujian  hipotesis  terlebih dahulu  akan  dilakukan  uji  asumsi-asumsi  yang mendasari  penggunaan  persamaan  regresi  linier berganda.  Metode  regresi  yang  digunakan  dalam menguji  hipotesis  haruslah  menghindari  kemungkinan terjadinya  penyimpangan  asumsi  klasik.  Dengan dipenuhinya  asumsi-asumsi  tersebut  maka  estimator OLS  ( Ordinary  Least  Square )  dapat  memenuhi harapan,  yaitu  sebagai  estimator  BLUE  ( Based  Linier Unbiased  Estimator ),  artinya  suatu  penaksir  BLUE linier  (yaitu  fungsi  linier  dari  variabel  random  seperti variabel  dependen  Y  dalam  model  regresi)  dan  efisien (yaitu tidak bias maupun mempunyai varian minimum). Asumsi  klasik  regresi  meliputi  (Gujarati,  2008)  yaitu: Normalitas,  Multikolinieritas,  Heteroskedastisitas  dan Autokorelasi.
3.4.1   Uji Normalitas
Uji  normalitas  pada  penelitian  ini  dilakukan dengan  uji  Kolmogorov-Smirnov,  dimana  jika  angka signifikansi  yang  ditunjukkan  dalam  tabel  lebih  kecil dari  alpa  5%,  maka  dikatakan  tidak  memenuhi  asumsi normalitas  dan  sebaliknya  jika  angka  signifikansi  di dalam tabel lebih besar dari alpa 5%, maka data sudah memenuhi asumsi normalitas (Ghozali, 2008).
3.4.2  Uji Multikolinearitas
Menurut  Gujarati  (2008),  bahwa  satu  dari  asumsi model linier klasik adalah tidak adanya multikolinearitas  di  antara  variabel  yang  menjelaskan yaitu  variabel  independen.  Diinterprestasikan  secara luas  multikolinearitas  berhubungan  dengan  situasi  di mana  ada  hubungan  linier  baik  yang  pasti  di  antara variabel independen.Model regresi yang baik seharusnya  tidak  terjadi  korelasi  di  antara  variabel independen. Deteksi terhadap ada tidaknya multikolinearitas,  yaitu  dengan  menganalisis  nilai tolerance serta Variance  Inflation  Factor (VIF). Menurut  Ghozali  (2005),  batas tolerance adalah  0,01 dan batas VIF       adalah 10.
Dimana  :  Tolerance  value  <  0,01  atau  VIF  >  10, terjadi multikolinearitas
Tolerance  value  >  0,01  atau  VIF  <  10, tidak terjadi multikolinearitas
3.4.3   Uji Heteroskedastisitas
Suatu asumsi kritis dari model regresi linier klasik adalah  bahwa  gangguan  ini  semuanya  mempunyai
varians  yang sama. Jika asumsi ini tidak dipenuhi, kita mempunyai heteroskedastisitas.  Heteroskedastisitas tidak  merusak  sifat  ketidakbiasan  dan  konsistensi  dari penaksir  OLS.  Tetapi  penaksir  tidak  lagi  mempunyai varians  minimum/efisien.  Dengan  perkataan  lain,  ini tidak  lagi  BLUE.  Penaksir  BLUE  diberikan  oleh metode  kuadrat  terkecil  tertimbang  (Gujarati,  2008) Untuk  mendeteksi  apakah  ada  atau  tidak  gejala heteroskedastisitas  dapat  dilakukan  dengan  melihat grafik  Plot  dan  uji  Park.  Menurut  uji  Park  bahwa varians  (S 2 )  merupakan  fungsi  dari  variabel-variabel bebas.  Uji  ini  dilakukan  dengan  mengkuadratkan  nilai residual  (u 2 i)  dari  model  kemusiman  kuadrat,  nilai kuadrat dilogaritmakan (ln u 2 i) dan nilai logaritma dari kuadrat  residual  dimasukkan  sebagai  variabel  terikat dalam  persamaan  regresi  yang  baru.  Jika  angka signifikansi  t  yang  diperoleh  dari  persamaan  regresi yang  baru  lebih  besar  dari  alpa  5%  maka  dikatakan tidak  terdapat  heteroskedastisitas  dalam  data  model, sebaliknya jika angka signifikansi yang diperoleh lebih kecil  dari  alpa  5%,  maka  dapat  dikatakan  terdapat heteroskedastisitas dalam data model (Ghozali, 2005).
3.4.4   Uji Autokorelasi
Di  dalam  model  regresi,  dianggap  bahwa kesalahan  pengganggu  εi,  i  =  1,2,...n  merupakan variabel  acak  yang  bebas.  Dengan  perkataan  lain, kesalahan  observasi  yang  berikutnya  diperoleh  secara bebas  terhadap  kesalahan  sebelumnya.  Artinya,  E (εiεi+i) =  0, untuk semua  i dan semua   r  ≠ 0.  Apabila terjadi  autokorelasi,  data  asli  harus  ditransformasikan terlebih dahulu untuk menghilangkannya. Cara pengujiannya dilakukan dengan  menggunakan Statistik Durbin Watson ( The Durbin Watson d Statistic ). Untuk menguji  apakah  ada  autokorelasi  negatif  atau  tidak, digunakan (4 - d) sebagai penggganti d. Apabila (4 - d) < dl (batas bawah), maka kita tolah H 0 yang menyatakan bahwa  tidak  ada  autokorelasi  negatif.  Selanjutnya apabila  dl  <  (4  -  d)  <  du  (batas  atas),  hasil  pengujian tidak dapat disimpulkan (Supranto, 2007).

## 3.5 Pengujian Hipotesis
Setelah dilakukan uji asumsi klasik terhadap data, selanjutnya dilakukan uji hipotesis. Untuk membuktikan  hipotesis  pertama  dan  kedua  maka digunakan alat uji dan persamaan sebagai berikut:
3.5.1   Hipotesis pertama
Y = a + β1KI + β 2KM + β 3KDK + β 4JDK + β 5KA + β 6KuA + e
Dimana :
Y =  Nilai perusahaan
a =  Parameter konstanta
β =  Koefisien garis regresi masing-masing variabel bebas
KI  =  Kepemilikan Institusional KM  =  Kepemilikan Manajerial KDK  =  Komposisi Dewan Komisaris Independen
JDK  =  Jumlah Dewan Komisaris KA   =  Komite Audit KuA  =  Kualitas Audit
Hipotesis  pertama  diuji  dengan  menggunakan uji  statistik  regresi  linier  berganda  dengan bantuan SPSS.
a.   Uji F
Uji  ini  merupakan  pengujian  terhadap  signifikansi model  secara  simultan  atau  serempak,  yaitu  melihat pengaruh  dari  seluruh  variabel  bebas  secara  bersama terhadap  variabel  terikat,  hipotesis  ini  dirumuskan dengan:
H 0 : H 1 = β 1 = β 2 = β 3 = β 4 = β 5 = β 6 = 0
Hal ini berarti tidak terdapat pengaruh yang signifikan variabel kepemilikan institusional, kepemililkan manajerial,  komposisi  dewan  komisaris  independen, ukuran dewan komisaris, keberadaan komite audit dan kualitas audit terhadap nilai perusahaan.
H 1 : β 1 = β 2 = β 3 = β 4 = β 5 = β 6 ≠ 0
Hal  ini  berarti  terdapat  pengaruh  yang  signifikan variabel kepemilikan institusional, kepemilikan manajerial,  komposisi  dewan  komisaris  independen,, ukuran  dewan  komisaris,  keberadaan  komite  audit dan  kualitas  audit  terhadap  nilai  perusahaan. Rumus  F  hitung  adalah  sebagai  berikut  (Gujarati, 2008)
F hitung = R ² /(k−1)(1−𝑅2)/(𝑛−𝑘) Dimana : k =   Jumlah variabel bebas
n =   Jumlah observasi
Untuk  menentukan  nilai F hitung tingkat signifikan yang  digunakan  sebesar  5%  dengan  derajat  (df)  = (K-1) dan (n-k), kriteria sebagai berikut: Jika F hitung > F tabel maka H 0 ditolak
Jika F hitung < F tabel maka H 0 diterima
Perhitungan  nilai  F  tidak  akan  dilakukan  secara manual, namun dengan menghitung dengan bantuan SPSS  dengan  memperhatikan  Tabel  Anova  pada kolom  nilai  F  serta  tingkat  signifikansi  dari  model tersebut.  Jika  tingkat  signifikansi  lebih  kecil  dari 0,05 maka H 1 diterima.
b.   Uji t
Uji  t  digunakan  untuk  menguji  koefisien  regresi secara  parsial  dari  variabel  bebas  terhadap  variabel terikat  dimana  hipotesis  yang  digunakan  adalah sebagai berikut:
H 0 : β i = 0
Hal  ini  berarti  tidak  terdapat  pengaruh  yang signifikan  dari  variabel  kepemilikan  institusional, kepemilikan manajerial, komposisi dewan komisaris independen,  ukuran  dewan  komisaris,  keberadaan komite  audit  dan  kualitas  audit  terhadap  nilai perusahaan.
H i : β i ≠ 0
Hal  ini  berarti  terdapat  pengaruh  yang  signifikan dari variabel kepemilikan institusional, kepemilikan manajerial, komposisi dewan komisaris independen, ukuran  dewan  komisaris,  keberadaan  komite  audit dan kualitas audit terhadap nilai perusahaan.
Untuk  menentukan  t  tabel,  taraf  signifikan  yang digunakan  sebesar  5%  dengna  derajat  kebebasan (df)  =  (n-k-1),  dimana  n  merupakan  jumlah observasi dan k merupakan jumlah variabel bebas. Nilai  t  hitung  diperoleh  dengan  rumus  sebagai berikut:
T hitung = 𝑏𝑖−𝑏𝑠𝑏𝑖 Dimana : B =  Koefisien variabel independen b =  nilai hipotesis nol Sbi =  simpangan baku (standar deviasi) dari variabel independen.
Pengujian hipotesis dilakukan dengan: Jika t hitung > t tabel maka H 0 ditolak.
Jika t hitung < t tabel maka H 0 diterima.
Perhitungan  nilai  t  hitung  akan  dilakukan  secara manual atau dapat dilihat dari daftar t tabel, namun dengan  menghitung  menggunakan  bantuan  SPSS perlu diperhatikan tabel koefisien pada kolom nilai t serta tingkat signifikansi dari variabel tersebut. Jika tingkat  signifikansi  lebih  kecil  dari  0,05  maka H 1 diterima.
3.5.2   Hipotesis kedua
Pengujian  hipotesis  kedua  menggunakan  uji regresi linier berganda dengan uji residual. Uji residual bertujuan untuk menentukan apakah variabel moderating  benar  merupakan  variabel  moderating  atau tidak. Analisis residual ingin menguji pengaruh deviasi (penyimpangan)  dari  suatu  model.  Fokusnya  adalah ketidakcocokan  ( lack  of  fit )  yang  menghasilkan  dari deviasi  hubungan  linier  antara  variabel  independen. Lack of fit ditujukan oleh nilai residual di dalam regresi. Dalam  hal  ini  jika  terjadi  kecocokan  antara  variabel moderating  dengan  variabel  independen  (nilai  residual kecil atau nol) yaitu nilai variabel moderating dan nilai variabel  independen  tinggi  maka  nilai  variabel dependen tinggi. Sebaliknya jika terjadi ketidakcocokan atau  lack  of  fit  antara  variabel  moderating  dengan variabel  independen  (nilai  residual  besar)  yaitu  nilai variabel  moderating  rendah  dan  nilai  variabel independen tinggi maka nilai variabel dependen rendah.
Suatu variabel dikatakan sebagai variabel moderating  ditunjukkan  dengan  nilai  koefisien  yang signifikan  dan  negatif  (yang  berarti  adanya lack  of  fit antara  variabel  moderating  dan  variabel  independen mengakibatkan  nilai  variabel  independen  turun  atau berpengaruh negatif).
Pengujian  residual  ini  untuk  menguji  hipotesis yang  menggunakan  variabel  moderating.  Pengujian variabel  moderating  bisa  dilakukan  dengan  tiga  cara yaitu  uji  interaksi,  uji  selisih  nilai  absolut  dan  uji residual  (Ghozali,  2005).  Uji  interaksi  dan  uji  selisih nilai  absolut  memiliki  kecendrungan  akan  terjadi multikolinieritas  tinggi  antar  variabel  independen. Multikolinearitas akan menyalahi asumsi klasik dengan regresi Ordinary  Least  Square ,  sehingga  metode analisis yang digunakan untuk menguji hipotesis dalam penelitian ini adalah uji residual.
Adapun  model  regresi  yang  dipakai  dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
M   =  a + β 1KI + β 2KM + β 3KDK + β 4JDK + β 5KA + β 6KuA + e……...... (a)
│e│ =   a + β 7Y ...............................................b)
Persamaan  regresi  (b)  menggambarkan  apakah manajemen  laba  (M)  merupakan  variabel  moderating dan ini ditunjukkan dengan nilai koefisien b7 signifikan dan  negatif  (yang  berarti  ada  terjadi lack  of  fit antara variabel  moderating  dan  variabel  independen  yang mengakibatkan  nilai  variabel  dependen  turun  atau berpengaruh negatif ).

## 4. HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

## 4.1   Hasil Pengujian Hipotesis Pertama
4.1.1 Secara simultan
Dari  hasil  perhitungan  diketahui  hasil  dari  uji secara Simultan sebagai berikut :
Tabel. 2
Model Summary Model R R Squ are Adjuste d R Square Std. Error of the Estimate Change Statistics R Squar e Chan ge F Cha nge df 1 df2 Sig. F Change 1  ,93 a ,403 ,336  .94563644  ,403  5.9 6  53 ,000
a. Predictors: (Constant) KuA, KI, KDK, KA, DD,KM
Hasil  perhitungan  pada  tabel  diatas  menunjukkan secara  bersama-sama  (simultan)  KM,  KI,  KDK,  DD, KA,  KuA  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.  Hal  ini  dapat  dilihat  dari  nilai  F  hitung 5,972 > F(0,1;53) (1,96). Pengaruh yang signifikan juga dapat  dilihat  dari  nilai  signifikansi  F  (0,00)  <  α  0,1. Dengan demikian, hipotesis yang menyatakan KM, KI, KDK,  DD,  KA,  KuA  berpengaruh  signifikan  terhadap nilai perusahaan (PBV) diterima.
Nilai  R  Square  diperoleh  sebesar  0,403  artinya 40,3%  variasi  variabel  nilai  perusahaan  mampu dijelaskan  oleh  variasi  variable  KM,  KI,  KDK,  DD, KA,  KuA  sedangkan  sisanya  sebesar  59,7%  (100%  - 40,3%)  dijelaskan  oleh  variabel  lain  yang  tidak dimasukkan di dalam model penelitian ini.
4.1.2 Secara parsial
Dari  hasil  perhitungan  diketahui  hasil  dari  uji secara parsial sebagai berikut :
Tabel. 3 Hasil Analisis Pengaruh KM, KI, KDK, DD, KA,

## KuA terhadap Nilai Perusahaan
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 2,219 1,272 1,744 ,087 KM 539,106 176,317 ,434  3,058 ,003 KI -2,266 ,761 -,306  -2,847 ,006 KDK 3,357 1,891 .211  1,775 ,082 DD -,024 ,072 -045 -,338 ,736 KA -,178 ,099 -,198  -1,808 ,076 KuA ,009 ,438 -,002 -,020 ,984 a. Dependent Variable: PBV
Dari  tabel  di  atas  dapat  diketahui  model  yang dibangun dalam penelitian ini:
Y =  2,219 + 539,106 X1 – 2,266 X2 + 3,357 X3 – 0,024 X4 – 0,178 X5 + 0,009 X6 + e
Dimana :
Y =  Nilai Perusahaan
X1  =  Kepemilikan Manajerial
X2  =  Kepemilikan Institusional X3  =  Dewan Komisaris  Independen X4  =  Dewan Direksi X5  =  Komite Audit X6  =  Kualitas Audit
Dari  hasil  perhitungan  pada  tabel  3  juga  dapat diketahui hasil dari uji secara parsial sebagai berikut :
a.   Kepemilikan Manajerial (KM)
Dari  hasil  perhitungan  diperoleh  t  hitung  sebesar
3,098 dengan tingkat signifikan sebesar 0,03. Nilai t hitung  yang  diperoleh  lebih  besar  dari  nilai                t tabel  (0,10:53)  1,29773  dan  nilai  signifikansi  lebih besar  dari  α  0,1.  Maka  dengan  demikian  hasil perhitungan  sama  dengan  yang  dinyatakan  pada hipotesis bahwa kepemilikan manajerial berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
b.   Kepemilikan Institusional  (KI)
Dari  hasil  perhitungan  diperoleh  t  hitung  sebesar  - 2,847 dengan tingkat signifikan sebesar 0,06. Nilai t hitung  yang  diperoleh  lebih  besar  dari  nilai  t  tabel (0,10:53)  1,29773  dan  nilai  signifikansi  lebih  besar dari α 0,1. Maka dengan demikian hasil perhitungan sama dengan yang dinyatakan pada hipotesis bahwa kepemilikan  institusional  berpengaruh  signifikan terhadap nilai perusahaan.
c.   Komposisi Dewan Komisaris Independen (KDK)
Dari  hasil  perhitungan  diperoleh  t  hitung  sebesar 1,775 dengan tingkat signifikan sebesar 0,082. Nilai
t hitung yang diperoleh lebih besar dari nilai  t tabel (0,10:53)  1,29773  dan  nilai  signifikansi  lebih  besar dari α 0,1. Maka dengan demikian hasil perhitungan sama dengan yang dinyatakan pada hipotesis bahwa komposisi dewan
komisaris independen berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
d.   Jumlah Dewan Direksi (DD)
Dari  hasil  perhitungan  diperoleh  t  hitung  sebesar  - 0,338 dengan tingkat signifikan sebesar 0,736. Nilai t hitung  yang diperoleh lebih kecil dari nilai t tabel (0,10:53)  1,29773  dan  nilai  signifikansi  lebih  besar dari α 0,1. Maka dengan demikian hasil perhitungan sama dengan yang dinyatakan pada hipotesis bahwa jumlah  dewan  direksi  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap nilai perusahaan.
e.   Komite Audit (KA)
Dari  hasil  perhitungan  diperoleh  t  hitung  sebesar 1,808 dengan tingkat signifikan sebesar 0,076. Nilai t hitung yang diperoleh lebih besar dari nilai t tabel (0,10:53)  1,29773  dan  nilai  signifikansi  lebih  besar dari α 0,1. Maka dengan demikian hasil perhitungan sama dengan yang dinyatakan pada hipotesis bahwa komite  audit  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.
f.   Kualitas Audit (KuA)
Dari  hasil  perhitungan  diperoleh  t  hitung  sebesar  - 0,020 dengan tingkat signifikan sebesar 0,984. Nilai t hitung  yang diperoleh lebih kecil dari nilai t tabel (0,10:53)  1,29773  dan  nilai  signifikansi  lebih  besar dari α 0,1. Maka dengan demikian hasil perhitungan sama dengan yang dinyatakan pada hipotesis bahwa jumlah  dewan  direksi  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap nilai perusahaan.

## 4.2   Hasil Pengujian Hipotesis Kedua
Hipotesis kedua menyatakan komponen Manajemen laba dapat memperkuat atau memperlemah berpengaruh  mekanisme  corporate  governance,  yang meliputi kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional,    komposisi  dewan  komisaris  independen, jumlah  dewan  komisaris,  keberadaan  komite  audit  dan kualitas  audit  terhadap  nilai  perusahaan  (PBV) manajemen laba sebagai variabel moderating.
Tabel. 4 Hasil Pengujian Pengaruh KM, KI, KDK, DD, KA, KuA terhadap Manajemen Laba
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardize d Coefficients t Sig. B
Std. Error Beta
1
(Constan t) 1,751 ,473 3,704 ,001 KM 93,022 65,513 ,201 1,420 ,161 KI -1,263 ,283 -,481  -4,467 ,000 KDK -,780 ,703 -.132  -1,109 ,272
DD -,037 ,027 ,185 1,391 ,170 KA -,108 ,037 -,322  -2,936 ,005 KuA -,248 ,163 -,186  -1,524 ,134
a. Dependent Variable: Unstandardized Residual
Model  (a)  yang  dapat  dibangun  dari  hasil penelitian hipotesis kedua adalah:
M  =   1,751  +  93,022  KM  – 1,263 KM  0,780  KDK  + 0,037 DD - 0,108 KA + 0,248 KuA
Dari  model  di  atas  dapat  disimpulkan  secara parsial bahwa KM, KI, KDK, DD, KA, KuA yang diuji pada model (a) berpengaruh positif dan negatif terhadap variabel  moderating  (Manajemen  Laba).  Dari  Tabel diatas,  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  independen Kepemilikan Institusional (KI) dan Komite Audit (KA) berpengaruh  positif  terhadap  manajemen  laba  dan untuk varibel Kepemilikan Manajerial (KM), Komposisi  Dewan  Komisaris  (KDK),  Jumlah  Dewan Direksi  (DD)  dan  Kualitas  Audit  (KuA)  yang  diuji dengan  model  (a)  berpengaruh  negatif  terhadap manajemen  laba,  hal  ini  ditunjukkan  dengan  nilai signifikan yang lebih besar dari α 0,10
Sedangkan  untuk  meihat  secara  bersama-sama atau  simultan  digunakan  Uji  Anova  atau  F  test  yang dapat dilihat pada tebel 5 berikut ini :

## Tabel. 5
Tabel Anova ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 4,420 6 ,737  5,967 ,000 b Residual 6,543 53 ,123 Total 10,963 59
a. Dependent Variable: Unstandardized Residual b. Predictors: (Constant), KuA, KI, KDK, KA, DD, KM
Dari tabel di atas dapat diketahui hasil dari  nilai F hitung sebesar 5,967 dengan tingkat signifikansi 0,000. Karena probabilitas signifikansi jauh lebih kecil dari α 0,10,  maka  model  regresi  dapat  digunakan  untuk memprediksi  manajemen  laba  atau  dapat  dikatakan bahwa X1,X2, X3, X4, X5 dan X6 dan moderat2 secara bersama-sama berpengaruh terhadap Manajemen Laba.
Model  (a)  untuk  hipotesis  kedua  bertujuan  untuk mendapatkan  nilai  residual  dari  variabel  moderating. Nilai residual dari model (a) digunakan sebagai variabel dependen pada model (b). Dari hasil uji model (b) akan diperoleh  kesimpulan  apakah  variabel  manajemen  laba bisa  dikatakan  sebagai  variabel  moderating  atau  tidak. Sebuah variabel dikatakan sebagai variabel moderating jika  memiliki  nilai  koefisien  yang  negatif  dan berpengaruh  signifikan.  Hasil  pengujian  model  (b) dapat dilihat pada tabel 6 berikut ini.
Tabel. 6

## Hasil Pengujian Variabel Moderating
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -1,69 ,103 -6,636 ,107 PBV ,149 ,045 ,400  3,324 ,002
a. Dependent Variable: Unstandardized Residual
Model  (b)  dapat  dibangun  dari  hasil  pengujian adalah:
| ε | = -0,169 + 0,149 PBV
Dari  hasil  pengujian  model  (b)  diperoleh  nilai signifikan  dari  manajemen  laba  lebih  kecil  dari  0,10 yaitu  0,002  dan  nilai  koefisien  0,4.  Dimana  sebuah variabel  dikatakan  variabel  moderating  jika  memiliki koefisien  yang  negatif  dan  berpengaruh  signifikan. Dengan demikian disimpulkan bahwa variabel manajemen laba bukan merupakan variabel moderating.

## 4.3   Hasil Pembahasan
Dari  hasil  pengujian  hipotesis    dapat  diketahui dari hasil yang diuji sebagai berikut:
4.3.1   Hasil Pengujian Hipotesis Pertama
a.   Nilai  R  Square  diperoleh  sebesar  0,403  artinya 40,3%  variasi  variabel  nilai  perusahaan  mampu dijelaskan oleh variasi variable KM, KI, KDK, DD, KA,  KuA  sedangkan  sisanya  sebesar  59,7%  (100% -  40,3%)  dijelaskan  oleh  variabel  lain  yang  tidak dimasukkan  di  dalam  model  penelitian  ini  seperti berasal  dari  ukuran  perusahaan,  pertumbuhan  laba perusahaan, kondisi makro ekonomi Indonesia, nilai tukar rupiah terhadap dollar.
b.   Secara  bersama-sama  (simultan)  KM,  KI,  KDK, DD,  KA,  KuA  berpengaruh  signifikan  terhadap nilai  perusahaan.  Hal  ini  dapat  dilihat  dari  nilai  F hitung  5,972  >  F (0,1;53) (1,96).  Pengaruh  yang signifikan juga dapat dilihat dari nilai signifikansi F (0,00)  <  α  0,1.  Dengan  demikian,  hipotesis  yang menyatakan  KM,  KI,  KDK,  DD,  KA,  KuA berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan (PBV) diterima.
c.   Secara  parsial  KM,  KI,  KDK,  DD,  KA,  KuA berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan yaitu  variabel  Kepemilikan  Manajerial  (KM), Kepemilikan  Institusional  (KI),  Komposisi  Dewan Komisaris  (KDK)  dan  Komite  Audit  (KA) sedangkan  Jumlah  Dewan  Direksi  (DD)  dan Kualitas  Audit  (KuA)  tidak  berpengaruh  terhadap nilai perusahaan (PBV).

## 4.3.2   Hasil Pengujian Hipotesis Kedua
Pada  perhitungan  pengujian  hipotesis  kedua  dapat diketahui bahwa:
a.   Pegujian Model (a) variabel independen Kepemilikan  Institusional  (KI)  dan  Komite  Audit (KA) berpengaruh positif terhadap manajemen laba dan  untuk  varibel  Kepemilikan  Manajerial  (KM), Komposisi  Dewan  Komisaris  (KDK),  Jumlah Dewan  Direksi  (DD)  dan  Kualitas  Audit  (KuA) yang  diuji  dengan  model  (a)  berpengaruh  negatif terhadap  manajemen  laba,  hal  ini  ditunjukkan dengan nilai signifikan yang lebih besar dari α 0,10.
b.   Pengujian  Model  (b)  diperoleh  nilai  signifikan  dari manajemen  laba  lebih  kecil  dari  0,10  yaitu  0,002 dan  nilai  koefisien  0,4.  Dimana  sebuah  variabel dikatakan  variabel  moderating  jika  memiliki koefisien  yang  negatif  dan  berpengaruh  signifikan. Dengan  demikian  disimpulkan  bahwa  variabel manajemen laba bukan merupakan variabel moderating.

## 5.  SIMPULAN DAN SARAN
5.1 Simpulan
5.1.1   Secara  bersama-sama  (simultan)  Mekanisme corporate governance yang meliputi: Kepemilikan  Manajerial  (KM),  Kepemilikan Institusional  (KI),  Komposisi  Dewan  Komisaris Independen  (KDK),  Jumlah  Dewan  Direksi (JDK),  Komite  Audit  (KA)  dan  Kualitas  Audit (KuA)  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai perusahaan (PBV) dan
5.1.2   Secara  parsial  (individu)  dari  keenam  variabel independen  yang  diuji  yang  memiliki  pengaruh signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  (PBV) adalah Kepemilikan Manajerial (KM), Kepemilikan  Institusional  (KI),  Komposisi Dewan  Komisaris  Independen  (KDK)  dan Komite  Audit  (KA)  berpengaruh  positif  dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Sedangkan Jumlah  Dewan  Direksi  (JDK),  Kualitas  Audit (KuA) tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaaan.
5.1.3   Kesimpulan kedua menjelaskan bahwa
manajemen  laba  (ML)  secara  merupakan variabel  moderating  pada  penelitian  ini,  karena nilai  koefisien  parameternya  negatif  dan signifikan, sehingga manajemen laba memperlemah pengaruh
Kepemilikan
Manajerial  (KM),  Kepemilikan  Institusional (KI),  Komposisi  Dewan  Komisaris  Independen (KDK),  Jumlah  Dewan  Direksi  (JDK),  Komite Audit  (KA)  dan  Kualitas  Audit  (KuA)  terhadap nilai  perusahaan  dengan proxy  Price  to  Book Value .

## 5.2 Saran
5.2.1   Sampel  yang  digunakan  tidak  hanya  dari perusahaan  yang  tergabung  LQ-45  saja  tetapi berasal  dari  semua  jenis  perusahaan  publik  atau dapat juga membandingkan antar jenis perusahaan publik mengenai mekanisme corporate  governance  terhadap  nilai  perusahaan dengan  manajemen  laba  sebagai  variabel moderating.
5.2.2  Kepada peneliti selanjutnya yang ingin melakukan  penelitian  lanjutan  tentang  nilai perusahaan  dengan  proksi  Price  Book  Value, disarankan agar menggunakan tobin’s Q sebagai proksi nilai perusahaan.
5.2.3   Kepada peneliti yang ingin melakukan penelitian lanjutan tentang mekanisme corporate governance,  disarankan  agar  menggunakan jumlah  dewan  direksi,  leverage  dan  variabel lain.
5.2.4   Kepada investor yang ingin melakukan investasi agar  mempertimbangkan  jumlah  dewan  direksi, kualitas  audit  dan  PBV  sebagai  faktor  dalam pengambilan  keputusan  berinvestasi.  Hal  ini telah  dibuktikan  dengan  hasil  penelitian  yang telah  dilakukan  dengan  menjelasakan  bahwa jumlah  dewan  komisaris  dan  kualitas  audit berpengaruh signifikan terhadap nilai
perusahaan.

## DAFTAR REFERENSI
Armando, equivalent dan Farahmita. 2012. Manajemen Laba  melalui  Akrual  dan  Akuntansi  Riil  dari Sekitar  Penawaran  Saham  Tambahan  dan pengaruhnya  terhadap  Kinerja  Perusahaan .. Universitas Indonesia.
Darwin.  2012. Analisis  Perbedaan  Audit  KAP  Big  4 dan  KAP  Second-Tier  dinilai  dari  Independen Auditor,  Manajemen  Laba,  dan  Nilai  Relevansi Laba . Fakultas Ekonomi Universitas Indonesia.
Enggar  Fibria  Verdana  2013. Pengaruh  Good Corporate Governance Terhadap Nilai Perusahaan  dengan  Kualitas  laba  sebagai Variabel  Intervining Jurnal  Ilmu  dan  Riset Akuntansi, STIE-SIA Surabaya.
Fauzan  Kamil  2014. Pengaruh  manajemen  Laba terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  sebagai Mekanisme Good Corporate Governance Variabel Moderating .  Jurnal  Keuangan  dan  Perbankan Universitas Telekomunikasi.
Gavious, I, 2007. Alternative Perspectives to deal with auditors’  agency  problem.  Critical  Perspectives on Accounting 18, 451-467.
Ghozali,  Imam,  2005. Aplikasi  Analisis  Multivariate dengan  Program  SPSS.  Edisi  III .  1-52,  79-  134, 251-258. Badan Penerbit UNDIP. Semarang.
Gujarati, Damodar 2008. Ekonometeri Dasar , Terjemahan : Sumarno Zain Jakarta Erlangga.
Hary  Purbopangestu,  Wisnu  dan  Subowo.  2014. Pengaruh Good Corporate Governance Terhadap Nilai  Perusahaan  dengan  Corporate  Social Responsibility  sebagai  Variabel  Intervining . Accounting Analysis Journal. ISSN 2252-6765.
Maelena  Silitonga,  Ivo  2012. Pengaruh  Mekanisme Good  Corporate  Governance  terhadap  Nilai Perusahaan  dengan  manajemen  Laba  sebagai Variabel  Moderating .    Universitas  Sumatera Utara. Nuraina Elva 2012. Pengaruh Kepemilikan
Institusional  Dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap Kebijakan  Hutang  Dan  Nilai  Perusahaan  (Studi
Pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  terdaftar  di BEI Jurnal Bisnis dan Ekonomi (JBE) , September 2012, Hal. 110 – 125.
Priambodo,  R  dan  E  Supriayanto  2007. Penerapan Good  Corporate  Governance  Sebagai  Landasan Kinerja Perbankan Usahawan No.5th XXXVI 20- 30 Jakarta.
Purwaningtyas  2011. Pengaruh  Mekanisme  Good
Corporate
Governance
terhadap Nilai Perusahaan dengan manajemen Laba  Universitas Diponegoro.
Riduwan  Ahkmad  2013. Pengaruh  Good  Corporate Governance  Terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan Kualitas laba sebagai Variabel Intervining Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi , STIE-SIA Surabaya.
Scott, R. William. 2006. Financial Accounting Theory . Prentice Hall International Inc. New Jersey.
Salvatore  Dominick,  2011. Managerial  Economic FifthEdition . Songapore Thomson Learning.
Surya  Indra  dan    Yustiavandana  Ivan  2006. Penerpan Good  Corporate  Governance  mengesampingkan Hak Istimewa Demi kelangsungan Usaha . Jakarta Prenada Media Grup.
Siallagan,  Hamonangan  dan  Mas.  Ud.  Machfoedz.
2006. Mekanisme Corporate Governance, Kualitas  Laba  dan  Nilai  Perusahaan .  Artikel Simposium  Nasional  Akuntansi  (SNA)  IX, Padang.
Wahyudi,  Untung  dan  Hartini  P.  Pawestri  2010. Implikasi  Struktur  Kepemilikan  Terhadap  Nilai Perusahaan: Dengan Keputusan Keuangan Sebagai Variabel Intervening . Simposium Nasional Akuntansi (SNA) IX, Padang.
Wijaya  dan  Wibawa  2010, Pengaruh  Keputusan Investasi,  Keputusan  Pendanaan  dan  Kebijakan Dividen  terhadap  Nilai  Perusahaan .  Jurnal Simposium  Nasional  Akuntansi  XIII  Purwokerto 2010.
Wardhani, Ratna. 2006. Mekanisme Corporate Governance  dalam  Perusahaan  yang  Mengalami Permasalahan  Keuangan(Financially  Distressed Firms) .  Artikel  Simposium  Nasional  Akuntansi (SNA) IX, Padang.
Wardoyo  2013. Pengaruh  Good  Corporate  Governan,
Corporate  Social  Responsibility  dan  Kinerja Keuangan  Terhadap  Nilai  Perusahaan ,  Jurnal Dinamika Manajemen Universitas Gunadarma.
Wulandari,  Heni.  2006. Analisis  Pengaruh  Kinerja Sosial  terhadap  Nilai  Perusahaan  di  Indonesia dengan  Ukuran  Perusahaan,  Profitabilitas  serta Leverage  sebagai  Kontrol  Variabel .  Skripsi  tidak dipublikasikan. Universitas Sebelas Maret, Solo.