P-ISSN : 2598-5035;  E-ISSN : 2684-8244

## PENGARUH  GOOD CORPORATE GOVERNANCE DAN UKURAN PERUSAHAAN
TERHADAP NILAI PERUSAHAAN (Studi Empiris pada Perusahaan Property and Real Estate Tahun 2016-2018)
THE EFFECT OF GOOD CORPORATE GOVERNANCE AND ITS SIZE ON CORPORATE VALUE
(Empirical Study of Property and Real Estate Companies in 2016-2018)
Nurma Yuni Hafizah 1
1 Universitas Islam Batik Surakarta – Surakarta Email : Nurmayunihafizah11@gmail.c om

## ABSTRAK
Penelitian  ini  memiliki  tujuan  untuk  mengetahui  pengaruh  Kepemilikan  Institusional,  Ukuran Dewan  Komisaris,  Kepemilikan  Manajerial,  Komisaris  Independen,  Komite  Audit,  Ukuran Perusahaan  terhadap  Nilai  Perusahaan.  Populasi  pada  penelitian  ini  adalah  Perusahaan  sub sektor  Property  and  Real  Estate  tahun  2016-2018  yang  berjumlah  154    perusahaan.  Sampel dipilih dari metode purposive sampling dan mendapatkan sample 141 perusahaan dari beberapa kriteria. Sumber data adalah data sekunder dari website (www.idx.co.id). Riset ini menggunakan analisis  regresi  linear  berganda  dengan  bantuan  program  SPSS  versi  20.  Hasil  dari  riset  ini menunjukan  Kepemilikan  Institusional,  Ukuran  Dewan  Komisaris,  Kepemilikan  Manajerial, Komisaris  Independen,  Komite  Audit,  Ukuran  Perusahaan  tidak  berpengaruh    terhadap  Nilai Perusahaan.
Kata Kunci: good corporate governance, ukuran perusahaan, nilai perusahaan

## ABSTRACT
This study aims to determine the effect of Institutional Ownership, Board of Commissioners Size, Managerial  Ownership,  Independent  Commissioners,  Audit  Committee,  Company  Size  on Company  Value.  The  population  in  this  study  is  the  company  Property  and  Real  Estate  sub- sector in 2016-2018, amounting to 154 companies. The sample was selected from the purposive sampling method and obtained a sample of 141 companies from several criteria. The data source is secondary data from the website (www.idx.co.id). This research uses multiple linear regression analysis  with  the  help  of  SPSS  version  20.  The  results  of  this  research  show  Institutional Ownership, Board of Commissioners' Size, Managerial Ownership, Independent Commissioners, Audit Committee, Company Size has no effect on Company Value.
Keywords: good corporate governance, company size, company value

## PENDAHULUAN
(Belia  Dinar,  2017)  menyatakan  Dewan  Komisaris  Independen  tidak  berpengaruh signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Berbeda  Pendapat  dengan  (TriyaKSafitri,O2018) menyatakan  bahwa  Dewan  Komisaris  Independen  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.
(MM.Gosal,  2018)  menyatakan  Komite  Audit  tidak  memiliki  pengaruh  terhadap  nilai perusahaan.  Tetapi  berbeda  dengan  pendapat  (Mudrikah,  2017)  menyatakan  bahwa  Komite Audit  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan,  sependapat  dengan  (Triya  Safitri,  2018) bahwa Komite Audit berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
(Belia Dinar, 2017) dan (MM.Gosal, 2018) mengungkapkan Kepemilikan manajerial tidak berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  (Mudrikah,  2017)  berpendapat  berbeda  bahwa kepemilikan  manajerial  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan,  begitu  juga  dengan pendapat (Triya Safitri,u2018).
Berdasarkan uraian pendahuluan diatas, maka perumusan masalah dalam penelitian ini adalah, antara lain 1) Apakah Kepemilikan Institusional berpengaruh terhadap nilai perusahaan. 2)  Apakah  Ukuran  Dewan  Komisaris  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  3)  Apakah Kepemilikan  Manajerial  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  4)    Apakah  Komisaris Independen  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  5)    Apakah  Komite  Audit  berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan.  6)  Apakah  Ukuran  Perusahaan  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan.

## LANDASAN TEORI

## Teori Keagenan
Prasetyantoko (2008) dalam teori agensi ini menyangkut kebijakan keuangan perusahaan, terutama  terhadap  dua  pilihan  apakah  akan  menggunakan  utang  patau  modal  sendiri  (equity) untuk membiayai kegiatan usaha. Konflik agency dapat dipengaruhi oleh Kepemilikan Manajerial dan Kepemilikan Institusional.

## Nilai Perusahaan
Hasnawati (2005) nilai perusahaan bisa ditentukan dengan tingkat kemakmuran pemegang saham, yang diukur dengan harga saham di pasar modal dan pertumbuhan pasar. Harga saham telah  memenuhi  syarat  efisiensi  secara  informasional.  Tetapi,  harga  saham  di  pasar  modal biasanya  berbentuk  dengan  adanya  kesepakatan  bantar  penawar  dan  permintaan  investor, sehingga harga saham merupakan  fair frace dapat menjadi acuan nilai perusahaan.

## Kepemilikan Institutional
Jensen dan Meckling (1976)  kepemilikan institusional memiliki peran yang sangat penting dalam meminimalkan agency konflik yang terjadi antara manajer (agen) dan pemegang saham (principal). Rahmi and  arnovinsah  (2013) menyatakan  bahwa dengan tingkat yang lebih  efektif monitor diharapkan akan meningkatkan nilai perusahaan dimasa depan.

## Ukuran Dewan Komisaris
Jumlah anggota dewan komisaris sangat mempengaruhi Good Governance. Akhtaruddin et al. (2009),Semakin besar ukuran dewan komisaris, maka pengalaman akan bertambah, sehingga informasi yang didapat oleh manajemen akan lebih luas.

## Kepemilikan Manajerial
Menurut  Machmud  dan  Djakman  (2008)  Kepemilikan  saham  manajerial  yaitu  tingkat kepemilikan  pihak  manajemen  yang  secara  aktif  dalam  pengambilan  keputusan.  Jensen  dan Mecking (1976) pada Herawaty (2008) mengemukakan kepemilikan manajerial berhasil menjadi mekanisme  untuk  mengurangi  masalah  keagenan  dari  manajer  dengan  menyelaraskan kepentingan-kepentingan manajer dengan pemegang saham.

## Komisaris Independen
Menurut UU PT Nomor 40 Tahun 2007 ayat 6 dalam Agoes dan Ardana (2014:108) dewan komisaris  independen  yang  bertugas  melakukan    pengawasan  secara  umum  sesuai  anggaran dasar dan dapat memberikan masukan kepada dewan direksi, tetapi dewan komisaris tidak boleh ikut campur dalam pengambilan keputusan operasional.

## Komite Audit
Komite audit bertugas mengawasi dan mengelola pelaporan sistem penendalian internal dan penerapan prinsip akuntansi secara keseluruhan (Shabibah, 2017).

## Ukuran Perusahaan
Menurut  Riyanto  (2008:313)  ukuran  perusahaan  adalah  besar  kecilnya  perusahaan  dilihat dari nilai equity dan nilai penjualan.

## Pengembangan Hipotesis

## Kepemilikan Institusional terhadap Nilai Perusahaan
Rahmi and arnovinsah (2013) menyatakan bahwa dengan tingkat yang lebih efektif monitor diharapkan  dapat  meningkatkan  nilai  perusahaan  dimasa  depan.  Sukirni  (2012)  serta Widyaningsih (2018) menyatakan bahwa kepemilikan institusional memiliki efek positif pada nilai perusahaan. Berdasarkan uraian tersebut, hipotesis kedua dapat disimpulkan sebagai berikut:
H1 : Kepemilikan institusional berpengaruh terhadap nilai  perusahaan

## Ukuran Dewan Komisaris terhadap Nilai Perusahaan
Menurut  Widyaningsih  (2018)  komisaris  independen  dapat  mengawasi  dan  memberikan nasihat  kepada  direksi  obyektif. Dengan  pengawasan  tersebut,  itu  akan  mempengaruhi  kinerja direksi  sehingga  mereka  dapat  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Beberapa  hasil  penelitian  dari Raharja  (2014),  Onasis  (2016),  Arifin  (2017),  dan  Widyaningsih  (2018)  menyatakan  bahwa dewan komisaris memiliki efek positif pada nilai perusahaan.
H2 : Ukuran Dewan Komisaris berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan

## Kepemilikan Manajerial terhadap Nilai Perusahaan
Mudrikah, Roni Malavia Mardani, dan Budi Wahono (2017) Berdasarkan hasil penelitian nya dapat  disimpulkan  bahwa  secara  parsial  kepemilikan  manajerial  berpengaruh  negatif  signifikan terhadap nilai perusahaan.
H3 : kepemilikan manajerial berpengaruh negatif signifikan terhadap nilai perusahaan.

## Komisaris Independen terhadap Nilai Perusahaan
Siallagan  dan  Machfoedz  (2006)  yang  menunjukan  bahwa  dewan  komisaris  independen berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan.  maka  dapat  dirumuskan  dari  kedua  hipotesis tersebut, bahwa :
H4 : Dewan Komisaris Independen berpengaruh positif terhadap nilaia perusahaan

## Komite Audit terhadap Nilai Perusahaan
Menurut Tambunan, Saifi dan Hidayat (2017) dan Soedaryono dan Riduifana  (2013) yang menemukan bahwa komite audit memiliki negatif dan pengaruh signifikan pada nilai perusahaan.
H5 : Komite Audit berpengaruh negatif signifikan terhadap nilai perusahaan

## Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan
Nuraina  (2012),Rahma  (2014),Rahmawati  et  al.  (2015),  dan  Pratiwi  (2017)  menyimpulkan bahwa ukuran firm memiliki positif dalam memengaruhi nilai perusahaan. Artinya, semakin besar ukuran firm akan meningkatkan nilai perusahaan. Hal ini karena ukuran firm dihargai oleh total aset perusahaan untuk mengoperasikan perusahaan.
H6 : Ukuran perusahaan berpengaruh terhadap nilai perusahaan

## METODOLOGI PENELITIAN

## Jenis dan Sumber Data Penelitian
Jenis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder,  Data  sekunder berupa  laporan  keuangan  tahunan.  Data  yang  diperoleh  dari  perusahaan  sub  sektor  Property Real  Estate  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  yang  berupa  angka-angka  sehingga  dapat diolah  dan dianalisis menggunakan metode  regresi sehingga dapat  diketahui  hasilnya.Populasi yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  semua  Perusahaan  sub  sektor  Property  and  Real Estate  tahun  2016-2018.  Pengambilan  sampel  dilakukan  dengan  metode  purposive  sampling. Jumlah populasi 154 yang memenuhi kriteria sebanyak 141 perusahaan, maka data penelitian 47 x 3 tahun yaitu 141 data.

## Metode Analisis dan Hipotesisi Penelitian
Pengujian pertama dengan uji statistik deskriptif, Kemudian pengujian asumsi klasik sebagai salah satu syarat untuk bisa menggunakan persamaan regresi berganda adalah terpenuhinya uji asumsi  klasik.  Empat  uji  asumsi  klasik  dalam  penelitian  ini  meliputi  normalitas,  asumsi heteroskedastisitas,  autokorelasi  dan  multikolinearitas.  Penjelasan  masing-masing  pengujian asumsi klasik akan diuraikan seperti di bawah ini. Lanjutan pengujian untuk metode analisis yang digunakan untuk menguji pengaruh variabel bebas terhadap terikat dengan Uji T, Uji F dan Uji Determinasi.

## Variabel dan Pengukuran Dependen
Nilai Perusahaan
Nilai  perusahan  dihitung  dengan  menggunakan  model  Tobin’s  Q.  Variabel  ini  telah digunakan oleh Suranta dan Midiastuty (2003) :
..............................................................................................1)
Q : Nilai Perusahaan
EMV   : Nilai pasar ekuitas (EMV = closing price x jumlah saham yang beredar) EBV   : Nilai buku dari total ekuitas (EBV = total aset – total kewajiban) D : Nilai buku dari total hutang
Q = ( EMV) + D
( EBV )+ D

## Independen Kepemilikan Institusional
Kepemilikan  institusional  memiliki  peranan  yang  penting  dalam  meminimalisasi  konflik keagenan  yang  terjadi  diantara  pemegang  saham  dengan  manajer.  Kepemilikan  Institusional dapat diukur dengan (Sari dan Riduwan, 2010):
..............................................................................2)

## Ukuran Dewan Komisaris
Semakin  besar  jumlah  anggota  dewan  komisaris,  maka  akan  semakin  mudah  untuk mengendalikan CEO dan monitor yang dilakukan akan semakin efektif. Jadi menurut Sembiring (2005) pengukuran ukuran dewan komisaris menggunakan jumlah anggota dewan komisaris.
....................................3)
Kepemilikan Manajerial
Nuraninun, Juwita, dan Krisnawati (2012) diukur dengan menghitung presentase (%) jumlah saham  yang  dimiliki  oleh  pihak  manajemen  dibagi  dengan  total  jumlah  saham  yang  beredar. Rumus kepemilikan manajerial sebagai nmberikut:
.....................4)
Dewan Komisaris Independen
Dewan  komisaris  independen  merupakan  anggta  dewan  komisaris  yang  tidak  ada hubungannya  dengan  kepemilikan  saham  atau  hubungan  keluarga,  hubungan  keuangan  yang dapat  memengaruhi  kemampuan  untuk  melakukan  tindakan  independen.  Pengukurannya  (Sari dan Riduwan, 2010):
..............................................................................................................................5)
Komite Audit
Variabel  independen  dalam  penelitian  ini  yang  ketiga  adalah  komite  audit  yang  diukur dengan menggunakan rumus:
......................................................6)

## Ukuran Perusahaan
Indikator yang digunakan untuk mengukur variabel ini adalah indikator Total Aset menurut Hartono (2015:282), yaitu:
.................................................................................7)

## INS =  Jumlah Saham Institusi
Jumlah Saham Beredar Kepemilikan Manajerial = Jumlah Saham Manajemen
X100%
Jumlah Saham yang Beredar PDKI =  Jumlah K omisaris Independen
Jumlah Komisaris
K omite Audit =  Jumlah Komite Audit
Jumlah Seluruh Komite Audit
Ukuran Perusahaan = T otal Aset
Ukuran Dewan K omisaris = Jumlah Anggota dewan Komisaris

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Besarnya  angka  koefisien  determinasi  adalah  0,075  atau  sama  dengan  7,5  %.  Angka tersebut  mengandung  arti  bahwa  variabel  Kepemilikan  Institusional,  Ukuran  Dewan  Komisaris, Kepemilikan  Manajerial,  Komisaris  Independen,  Komite  Audit,  dan  Ukuran  Perusahaan  secara simultan  (bersama-sama)  berpengaruh  terhadap  variabel  Nilai  Perusahaan  sebesar  7,5  %. Sedangkan  sisanya  92,5  %  dipengaruhi  oleh  variabel  lain  di  luar  persamaan  regresi  ini  atau variabel yang tidak diteliti.
Hasil  uji  masing-masing  hipotesis  (parsial)  berdasarkan  hasil  output  spss  di  atas,  dapat diketahui  bahwa  nilai  konstanta  sebesar  -1,431.  Dengan  nilai  tersebut  maka  dapat  diartikan bahwa  Harga  Saham  akan  bernilai  1,431  apablia  masing-masing  variabel  Kepemilikan Institusional, Ukuran Dewan Komisaris, Kepemilikan Manajerial, Komisaris Independen, Komite Audit,  dan  Ukuran  Perusahaan bernilai  0.  Kepemilikan  Institusional  mempunyai  koefisiensi regresi sebesar ,000 mempunyai arti setiap kenaikan 1 satuan Kepemilikan Institusional dengan asumsi variabel lain tetap maka akan menaikkan harga saham ,000. Ukuran Dewan Komisaris mempunyai koefisiensi regresi sebesar  -,017  mempunyai  arti setiap kenaikan 1 satuan  Ukuran Dewan Komisaris dengan asumsi variabel lain tetap maka akan menaikkan harga saham 0,017. Kepemilikan  Manajerial  mempunyai  koefisiensi  regresi  sebesar  -,021  mempunyai  arti  setiap kenaikan  1  satuan  Kepemilikan  Manajerial  dengan  asumsi  variabel  lain  tetap  maka  akan menaikkan  harga  saham  0,021.  Komisaris  Independen  mempunyai  koefisiensi  regresi  sebesar 1,209 mempunyai arti setiap kenaikan 1 satuan Komisaris Independen dengan asumsi variabel lain tetap maka akan menaikkan harga saham 1,209. Komite Audit mempunyai koefisiensi regresi sebesar ,574 mempunyai arti setiap kenaikan 1 satuan Komite Audit dengan asumsi variabel lain tetap  maka  akan  menaikkan  harga  saham  ,574  .  Ukuran  Perusahaan  mempunyai  koefisiensi regresi  sebesar  ,001  mempunyai  arti  setiap  kenaikan  1  satuan  Ukuran  Perusahaan  dengan asumsi variabel lain tetap maka akan menaikkan harga saham ,001. Berdasarkan  hasil  output  spss  di  atas  menunjukkan  bahwa  hasil  uji  variabel  hipotesis secara  serentak  (simultan)  diketahui  F hitung sebesar  1,766,  dan  nilai  sig  sebesar  0,008.  Karena nilai sig F nya lebih kecil dari 0,05 (0,008 < 0,05) maka dapat disimpulkan bahwa  Kepemilikan Institusional, Ukuran Dewan Komisaris, Kepemilikan Manajerial, Komisaris Independen, Komite
Tabel Hasil Pengujian Hipotesis Variabel Understandardized Coefficients Standardized Coefficients uji t Probabilitas (Sig. Α 0,05) Constant -1,431 1,322 ,173 INST (X1) ,000 ,095 ,652 ,281 UKDEWKOM (X2) -,017 -,049 -,294 ,817 MANAJERIAL (X3) -,021 -,040 -,279 ,199 KOMISINDEP (X4) 1,209 ,043 ,247 ,075 KOMITAUDT (X5) ,574 -,155 -1,046 ,088 UKPERUSHN (X6) ,001 ,145 1,006 ,509 R Square ,172 Adjusted R Square ,075 F hitung 1,766 Probabilitas ,008
Audit,  dan  Ukuran  Perusahaan  berpengaruh  signifikan  terhadap  Nilai  Perusahaan  secara simultan. Dari tabel di atas maka diperoleh model regresi liniear berganda Y = -1,431+ 0,000X 1 - 0,017X 2 - 0,021X 3 + 1,209X 4 + 0,574X 5 +0,001X 6

## + e

## REKOMENDASI  KEBIJAKAN

## Rekomendasi
1. Untuk  penelitian  selanjutnya    untuk  memperluas  sampel  penelitian  dan  memperpanjang peride pengamatan.
2. Di penelitian selanjutnya diharapkan menambah variabel lain.

## Kebijakan
1. Penelitian  ini  hanya  menggunakan  perusahaan  sub  sektor    Property  and  Real  Estate dengan peride pengamatan 3 tahun berturut-turut.
2. Nilai  Adjusted    R  Square  hanya  sebesar  7,5%  yang  berpegaruh,  berarti  masih  banyak variabel yang berpengaruh pada nilai perusahaan.

## DAFTAR PUSTAKA
Dewi, L. C., & Nugrahanti, Y. W. (2014). Pengaruh Struktur Kepemilikan Dan Dewan Komisaris Independen. Kinerja , 64-80.
Fransiska,  Y.,  Endang.S,  R.,  &  Purwanto,  N.  (T.Thn.).  Pengaruh  Kepemilikan  Institusional, Kepemilikan  Manajerial,  Dan  Kebijakan  Dividen  Terhadap  Kebijakan  Hutang  Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2012-2014. Jurnal Riset Mahasiswa Xxxxxxx .
Gosal,  M.  M.,  Pangemanan,  S.,  &  Tielung,  M.  V.  (2018).  The  Influence  Of  Good  Corporate Governance On Firm Value: Empirical Study Of Companies Listed In Idx30 Index Within 2013-2017 Period. Jurnal Emba , 2688-2697.
Indriyani,  E.  (2017).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan  Dan  Profitabilitas. Jurnal  Ilmu  Akuntansi , 333-348.
Khasanah,  A.  N.  (2018).  Pengaruh  Rasio  Likuiditas,  Profitabilitas,  Struktut  Modal  Dan  Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bei Tahun 2015-207. Jurnal Penelitiaan Ekonomi Dan Bisnis , 3-47.
Mudrikah,  Mardani,  R.  M.,  &  Wahono,  B.  (T.Thn.).  Analisis  Pengaruh  Good  Corporate Governance Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Riset Manajemen .
Nurfaza, B. D., Gustyana, S. T., & Iradianty, S. A. (2017). Pengaruh Good Corporate Governance Terhadap Nilai Perusahaan. E-Proseeding Of Management , (Hal. 2261-2266).
Rahayu, D. P. (2019). The Effect F Intelectual Capital Disclosure, Corporate Governance, And Firm Size N Firm Value. Kne Social Science , 530-548.
Soedaryono,  B.,  &  Riduifana,  D.  (2013).  Pengaruh  Good  Corporate  Governance. Media  Riset Akuntansi, Auditing & Informasi .
Susilaningrum, C. (2016). Pengaruh Return On Assets, Rasio Likuiditas, Dan Rasio Solvabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Pengungkapan Corporate Social Responsibility (Csr) Sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Profita .
Syafitri, T., Nuzula, N. F., & Nurlaily, F. (2018). Pengaruh Good Corporate Governance Terhadap Nilai. Jurnal Administrasi Bisnis .
Ulum, I., Malik, M., & Sofyani, H. (2019). Analisis Pengungkapan Modal Intelektual: Perbandingan Antara Universitas Di Indonesia Dan Malaysia. Jurnal Ekonomi Dan Bisnis , 163-182.