Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.1021

## Prediksi Financial Distress pada Perusahaan Transportasi Sebelum dan Selama Masa Pandemi Covid-19 di Indonesia
Aditya Amanda Pane 1* , Sari Nuzullina Rahmadhani 2 , Hasbiana Dalimunthe 3
Universitas Medan Area 1,2,3
aditya.amanda.pane@gmail.com 1* , sarinuzullina@staff.uma.ac.id 2 ,
hasbianadalimunthe@staff.uma.ac.id 3 *Penulis Korespondensi Diajukan : 5 Juli 2022 Disetujui : 13 Juli 2022 Dipublikasi
: 19 Juli 2022

## ABSTRACT
Covid-19  pandemic  that  hit  Indonesia  had  an  impact  on  various  lines,  including  the transportation sector. The social restriction policy as an effort to break the chain of virus spread has the effect of decreasing the ability of transportation companies to maintain their sales. This study  aims  to  determine  the  tendency  of  financial  distress  on  transportation  companies  before and during Covid-19 pandemic. The population in this study are transportation companies listed on Indonesia Stock Exchange. The sampling method used in this research is purposive sampling. With  the  selected  company  criterias  are  people  transportation  company  and  the  transportation companies have all the data needed in this research. There are 7 transportation companies with quarterly  financial  report  data  for  2019-2021.  The  total  data  used  in  this  study  were  each  35 datas  before  and  35  datas  during  Covid-19 pandemic.  The  research  method  used  is  Cox  Stuart Analysis  for  Trends  to  find  out  trends  in  the  financial  distress  value.  From  the  research conducted,  the  results  show  that  69%  of  the  data  shows  that  companies  experienced  financial distress  before  Covid-19  pandemic  to  83%  experienced  financial  distress  during  Covid-19 pandemic,  while  companies  that  did  not  experience  financial  distress  experienced  a  decrease from 26% before Covid-19 pandemic to 14% during Covid-19 pandemic. The results of the Cox Stuart test show that there is a tendency to decrease the value of altman z-score that indicate an increase  in  financial  distress  from  7  transportation  companies  listed  on  the  IDX  before  and during Covid-19 pandemic.
Keywords : altman z-score; covid-19; financial distress; transportation company

## PENDAHULUAN
Desember  2019,  dunia  digemparkan  dengan  merebaknya  wabah  virus  baru  yang  disebut corona virus desease 19 (Covid-19). Wabah ini dengan cepat menyebar ke seluruh dunia. Covid- 19  masuk  ke  Indonesia  tercatat  sejak  2  maret  2020  (nasional.kompas.com,  2020).  Pada  awal penyebaran virus ini di negara asalnya, menunjukkan tingkat kematian yang tinggi mencapai 50% dari jumlah kasus yang terdeteksi (cnnindonesia.com, 2020). Hal ini tentu memicu kekhawatiran dunia secara umum, sehingga berbagai upaya dilakukan agar virus ini tidak menyebar lebih luas, salah  satu  nya  adalah  pembatasan  transportasi.  Banyak  negara  yang  menutup  jalur  transportasi baik internasional maupun lokal untuk menghentikan penyebaran virus ini, termasuk di Indonesia.
Maraknya  penyebaran  Covid-19  menggemparkan  tidak  hanya  pada  sektor  kesehatan  saja, tetapi  juga  berbagai  sektor  lainnya,  termasuk  transportasi.  Diberlakukannya  pembatasan  sosial sebagai solusi pembatasan penyebaran wabah tersebut ternyata menjadi ancaman bagi sektor lain yang  akhirnya  mengguncang  perekonomian  secara  umum,  termasuk  di  Indonesia.  Pembatasan Sosial Berskala Besar (PSBB) pertama kali diatur melalui  PP Nomor 21 (2020) yang diterbitkan tanggal  31  Maret  2020,  hingga  tahun  2021  aturan  pembatasan  sosial  masih  kerap  diberlakukan, Inmendagri Nomor 30 (2021) mengatur tentang Pemberlakuan Pembatasan Kegiatan Masyarakat
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.1021
juga mengatur pembatasan kegiatan  masyarakat dan industri dengan tujuan awal menjadi solusi percepatan penanganan Covid-19, namun memberikan efek domino cukup kuat, penutupan jalur transportasi antar wilayah tentunya memiliki dampak yang sangat signifikan terhadap perusahaan transportasi itu sendiri.
Berdasarkan  data  yang  dikeluarkan  oleh  BPS,  pertumbuhan  sub-sektor  transportasi  pada triwulan  II,  2020  mengalami  penurunan  dengan  rincian  angkutan  udara  turun  sebesar  80,23%, angkutan perkeretaapian turun 63, 63,75% lalu angkutan laut turun sebesar 17,65% dan angkutan darat  turun  sebesar  17,48%  (BPS,  2021).  Sedangkan  berdasarkan  data  yang  dikeluarkan  oleh Kamar Dagang dan Industri (Kadin), penurunan omzet pada angkutan penumpang pada Triwulan II, 2020 mencapai 75% pada seluruh moda angkutan baik antar kota maupun angkutan perkotaan, sedangkan  untuk  angkutan  pariwisata  turun  mencapai  100%  (Kementrian  Perhubungan,  2020). Data  tersebut  mengindikasikan  bahwa  pendemi  yang  berlangsung  saat  ini  memberikan  dampak yang cukup besar bagi sektor transportasi.
Seperti  penelitian  yang  dilaukan  oleh    Abdullah  et  al.  (2020)  efek  yang  ditimbulkan  dari pandemi  Covid-19  yang  terjadi  di  dunia,  dua  maskapai  penerbangan  nasional  Indonesia  dan Thailand  mengalami  indikasi  terjadinya  kesulitan  keuangan  ( financial  distress ).  Penelitian  lain juga  menunjukkan bahwa pandemi Covid-19 mempengaruhi kinerja keuangan  yang memberikan efek  besar  pada  penurunan return saham  perusahaan  bidang  pelayanan  restaurant  di  Amerika Serikat (Song et al., 2021). Pada kondisi lain, selama masa pandemi Covid-19 di Amerika Serikat, perusahaan  besar  yang  tidak  mendapatkan  stimulus  ekonomi  dari  pemerintah  juga  mengalami financial  distress dinilai  dari  terjadinya  peningkatan  jumlah  pengangguran  (Wang  et  al.,  2020). Dari pemaparan fenomena dan penelitian terdahulu tersebut, maka penelitian ini bertujuan untuk mengetahui  prediksi financial  distress pada  perusahaan  transportasi  yang  ada  di  Indonesia sebelum dan selama masa pandemi Covid-19 terjadi.

## STUDI LITERATUR Penelitian Terdahulu
Financial  distress adalah  kondisi  dimana  perusahaan  tidak  memiliki  arus  kas  operasi  yang cukup  untuk  membayar  kewajiban  jangka  pendek  seperti  utang  usaha  ataupun  utang  bunga (Masdupi  et  al.,  2018).  Defenisi  lain  menyebutkan  bahwa financial  distress adalah  kondisi dimana  perusahaan  mengalami  penurunan  pendapatan  yang  menjadi  tanda-tanda  sebelum terjadinya kebangkrutan (Kushidayanti & Nur, 2021). Kazemian et al. (2017) menjelaskan bahwa financial  distress memiliki  peran  yang  signifikan  dalam  kegiatan  operasi  dan  profitabilitas perusahaan sebagai implikasi dari biaya-biaya administratif yang dikeluarkan seperti peningkatan biaya atas utang. Dimana biaya ini akan menurunkan nilai perusahaan yang dapat menyebabkan kesulitan keuangan (Rahman et al., 2016). Untuk menganalisa dampak tersebut, perlu dilakukan analisis  potensi  kebangkrutan  dari  industri  transportasi  yang  ada  di  Indonesia  sehingga  dapat dicari solusi jika pandemi ini memberikan pengaruh potensi kebangkrutan tersebut.
Beberapa penelitian terkait dengan kondisi pandemi Covid-19 ini seperti yang dilakukan oleh Pasaribu  &  Sinaga  (2020)  menunjukkan  bahwa  terdapat  penurunan  signifikan  harga  saham  PT. Garuda  Indonesia  sebelum  dan  sesudah  kasus  pertama  Covid-19  di  Indonesia.  Sejelan  dengan penelitian diatas, Rafsyanjani & Wuryani (2021) dalam penelitiannya menjelaskan bahwa dari 40 perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia,  bahwa  harga  saham  sebelum  dan  sesudah diumumkannya  kasus  Covid-19  pertama  di  Indonesia  memiliki  perbedaan  harga  saham  yang signifikan, dimana terdapat penurunan harga saham sejak pengumuman pertama kasus Covid-19.
Penelitian  lainnya  yang  dilakukan  oleh  Taufik  &  Ayuningtyas  (2020)  menjukkan  bahwa terdapat tiga klaster aktivitas bisnis pada masa pandemi yaitu pertama bisnis bertahan atau stabil seperti  pendidikan,  kebutuhan  pokok  dan  kesehatan,  klaster  kedua  yaitu  bisnis  menurun  yaitu bisnis  yang  berbasis  pada  kunjungan  seperti  angkutan  umum,  pariwisata,  perhotelan, perbelanjaan,  serta  angkutan  orang  dan  barang.  Serta  klater  ketiga  yaitu  bisnis  berkembang seperti  bisnis  telekomunikasi,  belanja  online,  farmasi  dan  umkm  yang  bergerak  pengembangan inovasi produk kesehatan yang dibutuhkan saat ini.
Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Esomar  &  Christianty  (2021)  pada  perusahaan  jasa  yang bergerak dibidang pariwisata menunjukkan hasil bahwa pada rasio likuiditas menunjukkan tidak
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.1021
terdapat  perbedaan  yang  signifikan  dari  rasio  likuiditas  dan  rasio  pasar  anatar  periode  sebelum dan  sesudah  kasus  Covid-19  pertama  kali  diumumkan  di  Indonesia.  Sedangkan  untuk  rasio solvabilitas  dan  rasio  profitabilitas  menunjukkan  perbedaan  yang  signifikan  sebelum  dan  pada masa pandemic Covid-19 di Indonesia.
Dari  hasil  penelitian  di  atas  secara  garis  besar  dapat  disimpulkan  bahwa  terdapat  perbedaan signifikan  penilaian  kinerja  keuangan  perusahaan-perusahaan  sebelum  dan  sejak  pertama  kali kasus Covid-19 diumumkan di Indonesia. Selanjutnya penelitian ini akan berfokus pada penilaian financial  distress yang  dialami  oleh  perusahaan  transportasi  sebelum  dan  selama  masa  pandemi Covid-19.  Diharapkan  dengan  dilakukannya  penelitian  tersebut  akan  ditemukan  solusi  yang sesuai dalam menangani risiko/ potensi yang mungkin dialami oleh perusahaan sektor transportasi di Indonesia.
H:  Terdapat  kecenderungan  penurunan  nilai altman  z-score perusahaan  transportasi  sebelum  dan  selama masa pandemi Covid-19 di Indonesia
Ha
Gambar 1. Kerangka Pemikiran
Sumber: Data Penelitian, 2022

## METODE
Data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder  berupa  laporan  keuangan perusahaan sektor transportasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2019-2021. Populasi dalam  penelitian  ini  adalah  28  perusahaan  transportasi  yang  terdaftar  di  BEI  tahun  2019-2021. Metode  pemilihan  sample  yang  digunakan  adalah purposive  sampling  method, dengan  kriteria berupa:  perusahaan  yang  dipilih  adalah  perusahaan  transportasi  angkutan  orang  dan  penyewaan angkutan  orang,  serta  tidak  dilakukan  penghentian  sementara  penjualan  saham  di  bursa  selama periode penelitian. Berdasarkan kriteria tersebut diperoleh 8 perusahaan yang digunakan menjadi sample  dalam  penelitian,  dengan  data  laporan  keuangan  triwulan.  Sehingga  total  data  yang digunakan  dalam  penelitian  adalah  sebanyak  35  data  sebelum  pandemi  Covid-19  dan  35  data laporan keuangan selama masa pandemi Covid-19.
Variabel yang diuji pada penelitian ini adalah nilai financial distress perusahaan transportasi sebelum  dan  selama  masa  pandemi  Covid-19.  Dalam  Subramanyam  (2017)  dijelaskan  bahwa untuk mengukur financial distress pada sebuah perusahaan yang telah menjual sahamnya di pasar saham , Edward I. Altman menciptakan model menggunakan lima rasio dalam laporan keuangan yaitu:
Z=
Dimana nilai Z adalah indeks kebangkrutan ( index of bankcruptcy), dengan kriteria penilaian sebagai berikut:
1. Bila  nilai  Z  ≤  1.81,  menunjukkan  bahwa  perusahaan  mengalami financial  distress (kesulitan keuangan)
2. Bila nilai Z berada antara 1,81 < Z < 2,99; grey area
3. Bila nilai Z ≥ 2,99 , menunjukkan bahwa perusahaan tidak mengalami financial distress (kesulitan keuangan)
Model  yang  dikemukakan  oleh  Altman  tersebut  memprediksi  95%  dari  total  sample kemungkinan  mengalami  kebangkrutan  satu  tahun  sebelumnya,  namun  tingkat  akurasi  akan menurun menjadi 72% dalam dua tahun sebelum kebangkrutan (Sayari & Mugan, 2017).  Angka ini  menunjukkan  nilai  yang  cukup  akurat  untuk  memprediksi  kesulitan  keuangan  yang  dialami oleh  perusahaan  dalam  satu  tahun.  Selanjutnya  nilai financial  distress akan  diuji  menggunakan analisis  tren  sample  tunggal,  dengan  metode cox  stuart  for  tren  analysis untuk  menguji
Financial Distress (altman z- score model) Sebelum Pandemi
Financial Distress (altman z- score model) Selama Masa Pandemi
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.1021
kecenderungan  penurunan  nilai financial  distress sebelum  dan  selama  masa  pandemi  Covid-19 dengan bantuan Microsoft excel .

## HASIL
Berikut ini disajikan hasil statistik deskriptif hasil pengolahan data yang dilakukan
Tabel 1. Statistik Deskriptif Financial Distress Perusahaan Transportasi yang terdafar di BEI
Sebelum Pandemi Covid-19 Selama Masa Pandemi Covid-19 Mean 1.52 0.95 Min -0.46 -1.46 Max 4.64 5.97 St.Dev 1.54 1.72 Sumber tabel: Data Penelitian, 2022
Berdasarkan data deskriptif di atas, dapat dilihat nilai rata-rata financial distress perusahaan yang  dijadikan  sample  dalam  penelitian  ini  adalah  sebesar  1.52  masih  berada  dalam  keadaan mengalami financial distress dan nilai rata-rata selama pandemi covid-19 menurun menjadi 0.95 hal ini menunjukkan secara rata-rata kondisi perusahaan selama masa pandemi Covid-19 semakin mengalami  kesulitan  keuangan  ( financial  distress ).  Untuk  nilai  minimum  sebelum  terjadi pandemi  covid-19  sebesar  -0.46  dengan  kode  GIAA  dan  selama  masa  pandemi  covid-19  nilai minimum  -1.46  masih  dengan  kode  perusahaan  GIAA,  artinya  GIAA  selama  masa  pandemi Covid-19  semakin  mengalami  kesulitan  keuangan.  Selanjutnya  untuk  nilai financial  distress maksimum  sebelum  pandemi  adalah  sebesar  4.46  dengan  kode  perusahaan  NELY  dan  nilai financial  distress selama  pandemi  sebesar  5.97  dengan  kode  perusahaan  NELY.  Angka  ini menunjukkan  bahwa  NELY  dapat  mempertahankan  kesehatan  perusahaannya  baik  sebelum pandemi Covid-19 terjadi maupun selama pandemi Covid-19 melanda Indonesia.
Selanjutnya  adalah  data  hasil  perhitungan  nilai financial  distress dengan  menggunakan Altmant  Z score  model perusahaan  transportasi  sebelum  dan  selama  masa  pandemi  Covid-19 disajikan pada tabel 2 di bawah ini:
Tabel 2. Almant Z-Score Perusahaan Transportasi yang terdafar di BEI sebelum dan selama masa
pandemi Covid-19 Sebelum Pandemi Covid-19 Ket Selama Pandemi Covid-19 Ket BIRD 3.53 NFD 1.34 FD 3.21 NFD 1.25 FD 2.84 GA 1.78 FD 3.12 NFD 1.63 FD 1.28 FD 1.76 FD BPTR 0.15 FD 0.28 FD 0.32 FD 0.39 FD 0.41 FD 0.40 FD 0.44 FD 0.30 FD 0.15 FD 0.40 FD GIAA 0.01 FD -0.80 FD -0.02 FD -1.05 FD 0.50 FD -1.46 FD 0.40 FD -1.02 FD
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.1021
Sumber tabel : Data Penelitian, 2022
Keterangan: NFD: Non Financial Distress FD: Financial Distress GA: Grey Area
Berdasarkan  data  pada  Tabel  2.  di  atas,  dapat  diketahui  bahwa  hanya  terdapat  1  perusahaan transportasi  yang  dapat  mempertahankan  kesehatan  keuangannya  dengan  tidak  mengalami financial  distress baik  sebelum  dan  selama  masa  pandemi  covid-19  terjadi  di  Indonesia  yaitu, perusahaan dengan kode saham NELY. Untuk perusahaan dengan kode BIRD, sebelum pandemi Covid-19  tidak  mengalami financial  distress namun  selama  masa  pandemi  Covid-19  menjadi mengalami financial  distress. Sedangkan  lima  perusahaan  lainnya  yaitu  BTPR,  GIAA,  HELI, LRNA, WEHA baik sebelum maupun selama masa pandemi Covid-19 terus mengalami financial distress dan nilai yang semakin menurun. Dari data tersebut dapat diketahui bahwa selama masa pandemi  terjadi  jumlah  data  yang  menunjukkan  terjadi  nya financial  distress dengan  kode  FD semakin  meningkat,  yang  sebelum  pandemi  sebesar  69%  data  mengalami financial  distress menjadi 83% data  mengalami financial  distress selama  masa  pandemi  Covid-19.  Begitu  pula sebaliknya data yang menunjukkan tidak terjadi financial distress dengan kode NFD mengalami penurunan  yaitu  sebelum  pandemi  26%  data  tidak  mengalami financial  distress selama  masa pandemi turun menjadi 14% tidak mengalami financial distress.
Selanjutnya berikut ditampilkan hasil analisis kecenderungan atas keseluruhan sample dengan menggunakan  uji Cox  Stuart  for  Tren ,  sehingga  dapat  diketahui  bagaimana  kecenderungan  atas nilai financial distress perusahaan-perusahaan tersebut.
-0.46 FD -1.37 FD HELI 1.04 FD 2.31 GA 1.68 FD 1.57 FD 1.28 FD 1.27 FD 3.97 NFD 1.34 FD 2.46 GA 1.00 FD LRNA 0.25 FD -0.06 FD 0.62 FD -0.11 FD 0.62 FD -0.11 FD 0.79 FD 0.11 FD 0.27 FD 0.21 FD NELY 4.38 NFD 3.42 NFD 3.66 NFD 4.14 NFD 4.31 NFD 4.45 NFD 4.64 NFD 3.98 NFD 3.74 NFD 5.97 NFD WEHA 0.54 FD 0.07 FD 0.78 FD -0.27 FD 0.95 FD -0.26 FD 1.25 FD 0.08 FD 0.23 FD 0.13 FD
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.1021
Tabel 3. Uji Cox Stuart for tren Sample (n) T(-) T(+) Peluang Binomial T=8 35 8 27 0.000002697631135
Sumber: Data Penelitian, 2022
Pada  hasil  pengujian  dengan  menggunakan  metode Cox  Stuart  for  tren, dimana  kriteria  yang digunakan adalah H0 ditolak jika P(K≤ T | n, 0.5) ≤ ꭤ. Dari hasil perhitungan nilai binomial di atas diperoleh P sebesar 0.000002698 ≤ 0.05, maka H0 ditolak dan Ha diterima, artinya terdapat kecenderungan  penurunan  nilai altman  z-score perusahaan  transportasi  yang  terdaftar  di  BEI sebelum dan selama pandemi Covid-19. Hal ini mengindikasikan bahwa semakin turunnya nilai altman z-score tersebut maka perusahaan semakin mengalami financial distress.

## PEMBAHASAN
Hasil  ini  sejalan  dengan  fenomena  yang  terjadi,  masa  pandemi  memberikan  dampak  yang besar  bagi  perusahaan,  pembatasan  sosial  menyebabkan  perusahaan  kesulitan  dalam meningkatkan  bahkan  mempertahankan  penjualannya.  Dari  data  yang  diperoleh,  selama  tahun 2019  sampai  dengan  tahun  2021  seluruh  sample  yang  digunakan  mengalami  penurunan  jumlah penjualan  yang  signifikan,  hal  ini  juga  tentu  berimbas  pada  pendapatan  perusahaan  yang  terus menurun bahkan perusahaan dengan kode BIRD, GIAA, LRNA dan WEHA mengalami kerugian. Hal  ini  juga  sejalan  dengan  penelitian  sebelumnya  yang  dilakukan  oleh  Anggraeni (2021)  salah satu  dampak  pembatasan  sosial  yang  terjadi  namun,  beban  operasional  perusahaan  tetap  besar sedangkan  tingkat  penjualan  tiket  menurun  hingga  70%  menjadi  salah  satu  faktor  yang menjadikan perusahaan mengalami kerugian.
Selain itu penelitian lain  yang dilakukan oleh  Rahman (2021) juga  menunjukkan hasil  yang sama  yaitu  selama  masa  pandemi  covid-19  terjadi  peningkatan  jumlah  perusahaan  yang  berada dalam  kondisi financial  distress atau  rawan  menagalami  kebangkrutan.  Penelitian  lain  yang dilakukan oleh  Zhang et al. (2020) menunjukkan bahwa secara global akibat pandemi Covid-19 pasar  keuangan  global  juga  mengalami  peningkatan  risiko  karena  kondisi  keuangan  yang  tidak stabil. Penelitian lainnya yang dilakukan oleh Song et al. (2021) menunjukkan bahwa hal senada juga terjadi di Amerika Serikat, dimana usaha restoran mengalami kesulitan keuangan ( financial distress) selama masa pandemi Covid-19 karena peningkatan leverage yang cukup signifikan.

## KESIMPULAN
Dari  penelitian  yang  dilakukan  di  atas,  dapat  disimpulkan  bahwa  dengan  menggunakan Altman  Z  Score  model,  untuk  mengukur  nilai financial  distress perusahaan  transportasi  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  sebelum  dan  selama  masa  pandemi  Covid-19  yaitu  periode 2019  –  2021  terdapat  kecenderungan  penurunan  nilai  altman  z-score  yang  mengindikasikan bahwa semakin besar terjadinya financial distress . Dari 7 perusahaan yang di analisis hanya satu perusahaan  yang  bertahan  tidak  mengalami financial  distress baik  sebelum  dan  selama  masa pandemi  Covid-19.  Selain  itu,  1  perusahaan  sebelum  pandemi  Covid-19  tidak  mengalami financial  distress menjadi  mengalami financial  distress selama  masa  pandemic  Covid-19, sedangkan 5 perusahaan lain baik sebelum dan selama masa pandemi Covid-19 tetap mengalami financial distress .

## REFERENSI
Abdullah,  A.,  Achsani,  N.  A.,  &  Suhendi.  (2020).  Bankruptcy  Analysis  of  National  Airlines Companies  in  Regional  Asia  After  Covid-19  Pandemic. Jurnal  Aplikasi  Bisnis  Dan Manajemen , 6 (3), 691–703. https://doi.org/10.17358/jabm.6.3.691 Anggraeni,  D.  (2021).  Dampak  Pandemi  COVID-19  Terhadap  Sektor  Moda  Transportasi  Darat (Bus AKAP). Jurnal Indonesia Sosial Teknologi , 2 (7), 1146–1154. https://doi.org/10.36418/jist.v2i7.198 BPS. (2021). Statistik Transpotasi .
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.1021
Cnnindonesia.  (2020,  April  17). Kematian  Corona  di  Wuhan  Melonjak  Lagi,  1.290  Orang . https://www.cnnindonesia.com/internasional/20200417124305-113-494487/kematian- corona-di-wuhan-melonjak-lagi-1290-orang
Esomar,  M.  J.  F.,  &  Christianty,  R.  (2021).  Dampak  Pandemi  Covid-19  terhadap  Kinerja Keuangan  Perusahaan  Sektor  Jasa  di  BEI. Jkbm  (Jurnal  Konsep  Bisnis  Dan  Manajemen) , 7 (2), 227–233. https://doi.org/10.31289/jkbm.v7i2.5266 Inmendagri Nomor 30 Tahun 2021, Pub. L. No. Nomor 30 Tahun 2021, 1 (2021). Kazemian,  S.,  Shauri,  N.  A.  A.,  Sanusi,  Z.  M.,  Kamaluddin,  A.,  &  Shuhidan,  S.  M.  (2017).
Monitoring  mechanisms  and  financial  distress  of  public  listed  companies  in  Malaysia. Journal  of  International  Studies , 10 (1),  92–109.  https://doi.org/10.14254/2071- 8330.2017/10-1/6
Kementrian Perhubungan. (2020). Aman Bertransportasi Di Masa Pandemi : Tantangan, Strategi, dan Kebijakan. In Webinar . Kementerian Perhubungan Republik Indonesia.
Komala, F., & Triyani, Y. (2019). Analisis Rasio Keuangan Terhadap Financial Distress Dengan Struktur  Kepemilikan  Sebagai  Variabel  Moderasi. Jurnal  Akuntansi , 8 (2),  176–205. https://doi.org/10.46806/ja.v8i2.619
Kushidayanti,  A.  N.,  &  Nur,  D.  I.  (2021).  Prediksi  Financial  Distress  pada  Perusahaan Transportasi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Revitalisasi: Jurnal Ilmu Manajemen , 10 (1), 57–68.
Masdupi,  E.,  Tasman,  A.,  &  Davista,  A.  (2018). The  Influence  of  Liquidity,  Leverage  and Profitability  on  Financial  Distress  of  Listed  Manufacturing  Companies  in  Indonesia . 57 (Piceeba), 223–228. https://doi.org/10.2991/piceeba-18.2018.51
Nasional.kompas.com.  (2020). Fakta  Lengkap  Kasus  Pertama  Virus  Corona  Di  Indonesia . https://nasional.kompas.com/read/2020/03/03/06314981/fakta-lengkap-kasus-pertama-virus- corona-di-indonesia?page=all
Pasaribu, S. E., & Sinaga, L. (2020). Analisis Dampak Pandemi Covid-19 Terhadap Harga Saham PT  Garuda  Indonesia  Persero  (Tbk). JURNAL  AKTIVA:  Riset  Akuntansi  Dan  Keuangan ,
2 (2), 44–50. https://aktiva.nusaputra.ac.id/article/view/67
PP Nomor 21 Tahun 2020, 21 Peraturan Pemerintah (2020).
https://doi.org/10.4324/9780367802820
Rafsyanjani,  R.,  &  Wuryani,  E.  (2021).  Analisis  Harga  Saham  Perusahaan  Transportasi DI  BEI Sebelum  dan  Sesudah  Covid-19. Jurnal  Ilmu  Komputer,  Ekonomi  Dan  Manajemen (JIKEM) , 1 (1), 1–9.
Rahman,  F.  (2021).  Analisis  Prediksi  Financial  Distress  dengan  Menggunakan  Model  Sringate pada  Perusahaan  Properti  dan  Real  Estate  yang  Terdaftar  di  BEI  Periode  2019-2020. GOVERNANCE: Jurnal Ilmiah Kajian Politik Lokal Dan Pembangunan , 8 (2), 77–84.
Rahman,  R.  A.,  Sulaiman,  S.,  Fadel,  E.  S.,  &  Kazemian,  S.  (2016).  Earnings  Management  and Fraudulent  Financial  Reporting:  The  Malaysian  Story. Journal  of  Modern  Accounting  and Auditing , 12 (2), 91–101. https://doi.org/10.17265/1548-6583/2016.02.003
Sayari, N., & Mugan, C. S. (2017). Industry specific financial distress  modeling. BRQ Business Research Quarterly , 20 (1), 45–62. https://doi.org/10.1016/j.brq.2016.03.003
Song, H. J., Yeon, J., & Lee, S. (2021). Impact of the COVID-19 pandemic: Evidence from the U.S.  restaurant  industry. International  Journal  of  Hospitality  Management , 92 (October 2020), 1–7. https://doi.org/10.1016/j.ijhm.2020.102702
Subramanyam, K. R. (2017). Analisa Laporan Keuangan (11th ed.). Salemba Empat. Taufik,  &  Ayuningtyas,  E.  A.  (2020).  Dampak  Pandemi  Covid  19  Terhadap  Bisnis  Dan Eksistensi  Platform  Online. Jurnal  Pengembangan  Wiraswasta , 22 (01),  21–32. https://doi.org/10.33370/jpw.v22i01.389
Wang,  J.,  Yang,  J.,  Iverson,  B.,  &  Kluender,  R.  (2020).  Bankruptcy  and  the  COVID-19  Crisis.
SSRN Electronic Journal , September . https://doi.org/10.2139/ssrn.3690398
Zhang, D., Hu, M., & Ji, Q. (2020). Financial markets under the global pandemic of COVID-19.
Finance Research Letters , 36 (March), 1–6. https://doi.org/10.1016/j.frl.2020.101528