## Buana Akuntansi
Analisis Kinerja Keuangan Terhadap Pertumbuhan Laba Pada Perusahaan Makanan dan Minuman yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2013-2017
Yuni Utari 1 , Ridwan 2*
1,2 Program Studi Akuntansi, STIE Bhakti Prasetya Karya Praja, Jakarta
2* coresponding author's email: ridwan.8900@gmail.com
Abstrak Pertumbuhan  perusahaan  menjadi  faktor  penentu  dalam  konteks  berinvestasi. Perusahaan makanan dan minuman menjadi kategori industri yang sangat strategis khususnya di  Indonesia.  Sektor  ini  juga  menjadi  penyumbang  terbesar  Produk  Domestik  Bruto  (PDB) dalam  kurun  waktu  beberapa  tahun.  Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisis  kinerja keuangan  yang  terdiri  dari  rasio  cepat,  rasio  utang  terhadap  ekuitas,  total  perputaran  aset, margin laba bersih secara parsial terhadap pertumbuhan laba perusahaan sub sektor makanan dan  minuman  yang  terdaftar  di  BEI  periode  2013-2017.  Penelitian  ini  termasuk  jenis kuantitatif.Sumber  data  yang  digunakan  adalah  data  sekunder  berupa  laporan  keuangan tahunan perusahaan. Teknik sampling yang digunakan adalah purposive sampling, dan sampel sebanyak 11 perusahaan makanan dan minuman. Metode analisis data menggunakan statistik deksriptif,  analisis  regresi  data  panel,  dan  uji  asumsi  klasik.  Hasil  penelitian  menunjukkan pertumbuhan  laba  dapat  dipengaruhi  secara  simultan  berdasarkan  rasio  cepat,  rasio  utang terhadap  ekuitas,  total  perputaran  asset  secara  positif,  dan  margin  laba  bersih  dengan kontribusi sebesar 13,26% dan 86,74% dijelaskan variabel di luar variabel yang diteliti. Hasil uji parsial  hanya  membuktikan total  asset  turnover atas  rasio  aktivitas  memiliki  pengaruh  positif dan signifikan terhadap pertumbuhan laba.
Kata kunci: Rasio Keuangan, Pertumbuhan Perusahaan, Perputaran Total Aset.

## 1. Pendahuluan
Pertumbuhan  perusahaan  menjadi  faktor  penentu  dalam  rangka  investor  dalam berinvestasi.Pertumbuhan  perusahaan  yang  pesat  menjadisuatu  peluang  yang  diharapkan investor  di  masa  mendatang  sehingga  menarik  perhatian  kepada  investor.  (Septian,  2016). Perusahaan sektor aneka industri yaitu kategori makanan dan minuman adalah salah satu jenis di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  yang  berpotensi  secara  berkesinambungan  untuk berkembang.Semakin  banyaknya  industri  makanan  dan  minuman  di  wilayah  Indonesiaakan

## Buana Akuntansi
diprediksi  akan  semakin  membaik  sejak  memasuki  krisis  berkepanjangan.  Kondisi  ini menjadikan  semakin  ketatnya  tingkat  persaingan  sehingga  para  manajer  sebagai  akan berkompetisi  untukmencari  investor  agar  berinvestasi  di  perusahaan  pada  sektor ini(Kementerian Perindustrian RI 2017).
Sejak tahun 2017, industri makanan dan minuman menjadi kategori industri yang sangat strategis  dan  mempunyai  prospek  yang  bagus  untuk  dikembangkan.  Tidak  heran,  di  kala industri lain melambat pertumbuhannya, industri makanan dan minuman naik lebih kencang. Sektor ini atas Produk Domestik Bruto (PDB) menjadi penyumbang terbesar dan pada industri non-migas  yang  mencapai  34,33%.  Di  samping  itu,  dengan  pertumbuhan  sebesar  9,23%  atau meningkat  dibandingkan  dengan  pertumbuhan  tahun  2016  sebesar  8,46%(Kementerian Perindustrian RI 2017). Selanjutnya, nilai atas ekspor produk makanan dan minuman tercatat di angka  USD31,7  miliar  di  tahun  2017  termasuk  didalamnya  minyak  kelapa  sawit,  sehingga neraca  perdagangan  mengalami  peningkatan  yang  positif  dibandingkan  dengan  nilai  impor pada  periode  yang  sama  atas  produk  makanan  dan  minuman  sebesar  USD  9,6  miliar.Jika dilihat  dari  perkembangan  investasi  sektor  industri  makanan  dan  minuman  di  tahun  2017, dengan  realisasi  mencapai  Rp  38,54  triliun  untuk  Penanaman  Modal  Dalam  Negeri  (PMDN) dan Penanaman Modal Asing (PMA) sebesar USD 1,97 miliar (Endarwati 2018)
Peningkatan  PDB  mencerminkan  adanya  peningkatan  daya  beli  konsumen  yang menyebabkan  bertambahnya  atas  permintaanbarang  dan  jasa  dari  masyarakat  yang  pada akhirnyaakanmencapai  laba  perusahaan  yang  tinggi  (Kewal  2012).  Menyadari  dampak signifikan dari laba terhadap kinerja perusahaan, manajemen perusahaan akan selalu berusaha mengelola  laba  yang  dilaporkan.  Harga  pasar  secara  eksplisit  dipengaruhi  oleh  faktor  laba perusahaan,  spekulasi  investasi  dan  tingkat  risiko.  Perusahaan  yang  secara  konsisten mengalami  peningkatan  laba  setiap  periodenyaakanberdampakpada  penurunan  risiko  yang lebih  besar  jika  dibandingkan  dengan  persentasepeningkatan  laba.  Kondisi  ini  berdampak padasemakin banyaknyapengaturan laba dalam upaya mengurangi risiko tersebut(Natalia dan PudjoLaksono 2013).
Penelitian  ini  mereviu  beberapa  temuan  penelitian  terdahulu  yang  menguji  pengaruh WCTA, OITL, TAT, ROA, dan ROE terhadap pertumbuhan laba 40 industri manufaktur di BEI tahun  2010-2014  menggunakan  analisis  regresi  linier  berganda.  Temuan  penelitian menunjukkan bahwa variabel Operating Income to Total Assets (OITL), ROA ( Return On Asset ), dan  ROE  ( Return  On  Equity )  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  pada  pertumbuhan  laba dengan arah positif sementara variabel Working Capital to Total Asset (WCTA), dan Total Asset Turnover (TAT)  tidak  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  atas  pertumbuhan  laba.  Kelima variabel  yang  diuji  (WCTA,  OITL,  TAT,  ROA  dan  ROE)  berpengaruh  secara  simultanatas pertumbuhan laba (Erawati dan Widayanto 2016). Penelitian yang menguji pengaruh dari rasio profitabilitas  dan  likuiditas  atas  pertumbuhan  laba  16  perusahaan  manufaktur  periode  2010- 2012  menggunakan  regresi  data  panel.  Temuan  penelitian  menunjukkan  bahwa  keseluruhan variabel yang terdiri dari current ratio, quick ratio, cash ratio, gross profit margin, return on asset dan return  on  equity tidak  berpengaruh  secara  signifikan  atas  pertumbuhan  laba  (Khaldun  dan Muda 2014).
Penelitian  yang  menguji  pengaruh  kinerja  keuangan  atas  pertumbuhan  laba  yang melibatkan  14  perusahaan food dan beverage periode  2010-2015  menggunakan  analisis  regresi berganda.  Temuan  penelitian  menunjukkan  bahwa  variabel  NPM  memiliki  pengaruh  yang

## Buana Akuntansi
positif  dan  signifikan  atas  pertumbuhan  laba  sedangkan  variabel  CR,  TATO,  DER  tidak berpengaruh secara signifikan pada pertumbuhan laba (Djannah 2017). Penelitian yang menguji pengaruh Quick  Ratio , Debt  to  Equity  Ratio , Inventory  Turnover ,  dan Net  Profit  Margin atas Pertumbuhan  Laba  yang  melibatkan  13  Perusahaan  Manufaktur  di  BEI  tahun  2011-2015  juga menggunakan metode  regresi  linier  berganda.  Temuan  penelitian  menunjukkan  bahwa Quick ratio , debt  to  equity  ratio, dan inventory  turnover tidak  berpengaruh  secara  signifikan  atas pertumbuhan laba sementara net profit margin berpengaruh signifikan dengan arah positif atas pertumbuhan laba (Ayem, Wahyuni dan Suyanto 2017).
Pentingnya  penelitian  ini  untuk  menguji  atas  faktor-faktor  pengukuran  kinerja keuangan yang terdiri dari Quick Ratio , Debt-to Equity Ratio , Total Asset Turnover , dan Net Profit Margin yang  berdampak pada  pertumbuhan laba.  Perbedaan  ini  dengan  penelitian  terdahulu yaitu penelitian ini menggunakan subjek penelitian pada perusahaan sektor aneka industri sub sektor  makanan  dan  minuman  dan  menggunakan  periode  2013-2017.  Penelitian  ini  tetap mengoperasikan variabel kinerja keuangan yang sama dengan penelitian-penelitian terdahulu. Pertumbuhan laba diukur berdasarkan proksi profit growth .
2. Tinjauan Pustaka
2.1.  Teori Sinyal
Teori sinyal ( signalling theory ) diperkenalkan pertama kali melalui penelitian Spencer yang berjudul Job  Maret  Signaling pada  tahun  1973.  Teori  pensinyalan  menjelaskan  bahwa perusahaan  terdorong  untuk  menginformasikan  kepada  pihak  eksternal  berupa  laporan keuangan  perusahaan.  Dorongan  untuk  memberi  informasi  karena  munculnya  asimetri informasi  antara  pihak  manajemen  dengan  pihak  eksternal  (Malau  dan  Parhusip  2016).  Teori sinyal mengemukakan tentang perusahaan yang seharusnya menyampaikan laporan keuangan dalam  bentuk  sinyal–sinyal  kepada  para  pengguna.  Sinyal  ini  berupa  informasi  realiasi  atas keinginan  investor  atas  aktivitas  yang  telah  diupayakan  oleh  pihak  manajemen.  Teori  sinyal mengurangi  adanya  asimetris  informasi  dimana  manajer  selaku  yang  mewakili  pihak manajemenuntuk  memberikan  informasi  prospek  perusahaan  yang  berbeda  dengan  investor, investor  dan  pihak  manajemenberupaya dan yang sama  atau simetris.  Sinyal  ini  menyatakan bahwa  perusahaan  akan  lebih  baik  dibandingkan  dengan  perusahaan  lainnya  dalam  bentuk seperti promosi atau informasi lainnya (Kusumastuti, Setiawati dan Bawono 2016).

## 2.2. Kinerja Keuangan
Quick Ratio (QR) adalah rasio yang mengukur kemampuan membayar utang dengan aset lancar  dengan  tidak  memperhitungkan  nilai  perusahaan. Quick  ratio merupakan  rasio  yang berfungsi  dalam  memenuhi  kewajiban  yang  akan  jatuh  tempo  untuk  melihat  kemampuan jangka pendek perusahaan melalui aset yang sangat likuid (Hery 2015, 154). Debt-to Equity Ratio (DER)  merupakan  adalah  salah  satu  rasio  solvabilitas  yang  merefleksikan  jumlah  pendanaan utang  dalam  struktur  modal  suatu perusahaan  (Subramanyam  2014,  565),  DER  menunjukkan seberapa  mampu  kewajiban  dapat  ditutupi  oleh  modal  perusahaan,  dimana  semakin  rendah rasio utang semakin baik karena  menjamin keamanankepada kreditor saat  dilikuidasi (Fahmi 2017).  Semakin  tinggi  nilai  DER  maka  akansemakin  memperkecil  modal  perusahaan  yang dijadikan jaminan utang atas pemilik. Ketentuan umumnya adalah bahwa debitor seharusnya

## Buana Akuntansi
memiliki debt-to equity ratio kurang dari 0,5 namun perlu diingat juga bahwa ketentuan ini tentu saja dapat bervariasi tergantung pada masing-masing jenis industri. Total Assets Turnover (TAT) merupakan rasio yang mengukur perbandingan atas jumlah penjualan bersih dengan total aset. TAT  merupakan  rasio  aktivitas  yang  mengukur  penjualan  yang  dihasilkan  berdasarkan kepemilikan  aset  perusahaan  sebagai  kemampuan  perusahaan  (Mahaputra  2012).  TAT digunakanuntuk mengukur efektivitas dari keseluruhan aset perusahaan dalam menghasilkan penjualan atau mengukur penjualan yang akandiperoleh dari setiap kuantiti dalam dana yang tersedia dalam total aset dalam satuan rupuah (Hery 2015, 187). Net Profit Margin (NPM) yaitu rasio untuk digunakan perusahaan untuk memperoleh laba bersih dari omset penjualan sebagai ukuran  kemampuanperusahaan.  NPM  dapat  dinyatakan  sebagai  persentase  atas  sisa  setiap hasil  penjualan  setelah  dikurangi  dengan  keseluruhan  biaya,  termasuk  beban  bunga  dan pajakperusahaan  (Munte  dan  Sitanggang  2015).  Perbandingan  atas  total  laba  bersih  dengan total pendapatan perusahaan digunakan untuk mengukur  NPM dan mengetahui optimalisasi laba yang diperoleh perusahaan. Semakin tinggi rasio NPM, pendapatan yang dihasilkan atau laba yang tinggi dan begitupun sebaliknya (Azmi, Andini dan Rahar 2016).

## 2.3. Pertumbuhan Laba
Laba merupakan bentuk informasi yang paling dinanti oleh para investor dalam konteks pasar uang. Laba usaha yang ditentukan pada periode tertentu merupakan tujuan utama dalam pembuatan  laporan  laba  rugi  (Subramanyam  2014,  4).  Menurut  IAI  (2009),  laporan  laba  rugi menjadi  acuan  penting  untuk  menjalankan  fungsi  penyediaan  informasi  akuntansi  berupa Penyusunan  Laporan  Keuangan  dengan  mengacu  pada  Standar  Akuntansi  Keuangan  (SAK) serta  mendorong  penetapan  regulasi  pemerintah  terkait  sistem  finansial  yang  menjamin pelaksanaan good  corporate  governance .  Di  sisi  lain,  bagi  pihak  manajemen dapat mengaplikasikan  dan  metode  akuntansi  tertentu  yang  paling  menguntungkan  (Husain  dan Surachman  2017),  misalnya  dengan  teknik  estimasi  manajemen  laba  yang  merupakan  bagian dari  pendekatan  untuk  mengindentifikasi  pertumbuhan  laba  guna  memberikan  informasi kepada pihak eksternal. Laporan laba rugi juga dapat menggunakan pengukuran analisis rasio keuangan  untuk  melihat  sejauh  mana  suatu  perusahaan  memiliki  kinerja  keuangan  baik  dan benar dengan menggunakan aturan-aturan tersebut (Fahmi 2017, 239, Yanti, Isyanto dan Mohd Saudi 2020).
Perhitungan pertumbuhan laba dihitung dengan cara mengurangkan laba periode saat ini dengan  periode  sebelumnya  dibagi laba  periode  sebelumnya  (Harahap  2016).  Laba  seringkali dijadikan ukuran untuk menilai keberhasilan kinerja perusahaan.Informasi laba sangat berguna dalam  memprediksi  dan  mengestimasi  pertumbuhan  laba,  karena  sangat  berguna  dalam mengevaluasi  kebijakan-kebijakan  yang  telah  dirumuskan  pihak  manajemen  serta  ditujukan kepada  investor  yang  ingin  menginvestasikan  modalnya.Pertumbuhan  laba  dapat  dipahami sebagai  kenaikan  laba  yang  diperoleh  dalam  satuan  persentase.  Pertumbuhan  laba  positif mengindikasikanbahwa perusahaan telah memanfaatkan sumber daya untuk dapat mengelola dan menghasilkan laba sertahasil kinerja keuangan (Rachmawati 2014).

## 2.4. Pengembangan Hipotesis
Laba  menjadi  output  penting  untuk  mengukur  pertumbuhan  perusahaan.  Output  ini digunakan  untuk  menilai  hasil  kinerja  keuangan  yang  diukur  menggunakan  paramater  rasio

## Buana Akuntansi
keuangan. Hasil penelitian yang menguji quick ratio (QR) dengan temuan tidak membuktikan pengaruhnya secara signifikan atas pertumbuhan perusahaan (Khaldun dan Muda 2014, Ayem, Wahyuni  dan Suyanto  2017).  Pentingnya quick  ratio yang  merupakan aset  lancar yang  likuid hendaknya  menjadi  alat  untuk  menagih  dalam  rangka  pemenuhan  kewajiban  dan mengevaluasi  kebijakan  manajemen,  dimana  semakin  cepat  rasio  ini  maka  pendapatan  yang diperoleh  akan  semakin  tinggi  dan  mengakibatkan  pertumbuhan  laba  juga  akan  meningkat. Hipotesis alternatif ini dirumuskan:
H 1 : Quick ratio berpengaruh positif atas pertumbuhan laba Suatu rasio solvabilitas yang merefleksikan jumlah utang atas modal yang diteliti melalui pengukuran debt-to equity ratio (DER) dengan temuan tidak membuktikan pengaruhnya secara signifikan  atas  pertumbuhan  perusahaan(Ayem,  Wahyuni  dan  Suyanto  2017,  Djannah  2017). Semakin tinggi tingkat utang, perusahaan akan memperoleh sumber pendanaan dalam rangka peningkatan  profitabilitas  walaupun  juga  memiliki  risiko  yang  tinggi.  Hipotesis  alternatif  ini dirumuskan:
H 2 : Debt-to equity ratio berpengaruh positif atas pertumbuhan laba Total  asset  turnover (TAT)yang  menggambarkan  aktivitas  perusahaan  atas  suatu  capaian dalam  penjualan  merupakan  refleksi  bentuk  kemampuan  perusahaan  yang  pada  penelitian terdahulu  tidak  membuktikan  pengaruhnya  secara  signifikan  atas  pertumbuhan  perusahaan (Erawati  dan  Widayanto  2016,  Djannah  2017).  TAT  yang  semakin  tinggi  dalam  mengukur efektivitas  dari  keseluruhan  aset  perusahaan  juga  menandakan  efektifnya  manajemen perusahaan  dalam  memperoleh  pendapatan  yang  juga  berdampak  pada  pertumbuhan  laba. Hipotesis alternatif ini dirumuskan:
H 3 : Total asset turnover berpengaruh positif atas pertumbuhan laba Net  Profit  Margin (NPM)  yang  menggambarkan  aktualisasi  penjualan  untuk  mengukur kemampuan  perusahaan  dalam  mencapai  profitabilitas  yang  pada  penelitian  terdahulu membuktikan  pengaruhnya  secara  signifikan  atas  pertumbuhan  perusahaan(Djannah  2017). Selanjutnya  dengan  pengukuran operating  income  to  total  assets (OITL)  yang  mengindikasikan bahwa  perputaran  aset  yang  cepat  akan  menunjang  kegiatan  penjualan  bersihnya  sehingga meningkatkan  perolehan  laba(Erawati  dan  Widayanto  2016).  NPM  juga  memiliki  pengaruh yang  tidak  signifikan  atas  pertumbuhan  yang  berarti  pencapaian  laba  operasional  dalam rangka  meningkatkan  usaha  tidak  dapat  dicapai  (Ayem,  Wahyuni  dan  Suyanto  2017).  NPM yang  semakin  tinggi  dinilai  memiliki  kemampuan  perusahaan  dalam  laba  operasional  yang juga berdampak pada pertumbuhan laba. Hipotesis alternatif ini dirumuskan:
H 4 : Total asset turnover berpengaruh positif atas pertumbuhan laba Berdasarkan  hasil  pengembangan  hipotesis  beberapa  penelitian  terdahulu,  maka diperlukan  suatu  model  penelitian.  Model  digunakan  oleh  praktisi  untuk  mendeskripsikan suatu  masalah  yang  nyata  menjadi  sebuah  bangunan  dalam  proses  pengambilan  keputusan (Sharda,  Delen  dan  Turban  2013,  8).  Lebih  lanjut,  pemodelan  adalah  segala  sesuatu  yang dibangun  berbasis  parameter  spesifik  dalam  konstruk  yang  dibatasi  berupa  struktur,  bentuk, isi,  angka,  dan  makna  (Husain,  T.  2019).  Model  penelitian  ini  dapat  dirumuskan  sebagai berikut:

## Buana Akuntansi

## Gambar 1: Model Penelitian

## 3. Metodologi Penelitian

## 3.1.  Jenis Data Penelitian
Jenis  penelitian  ini  merupakantahapan  atau  cara  ilmiah  untuk  memperoleh  data  dengan kegunaan  dan  tujuan  tertentu  merupakan  definisi  dari  metode  penelitian  (Sugiyono  2018,  2). Pendekatan kuantitatif dipilih pada penelitian ini karena melibatkan data berupa angka-angka yang  tertuang  dalam  laporan  keuangan  perusahaan.  Jenis  penelitian  yaitu  riset kausalitas.Penelitian dilakukan di Bursa Efek Indonesia (BEI) yang beralamat di Gedung Bursa Efek  Indonesia,  Tower  1  -  Lantai  6,  Jl.  Jend  Sudirman  Kav.  52-53,  Jakarta  Selatan  -  12190, Indonesia.

## 3.2.  Metode Pengumpulan Data
Populasi  yang  digunakan  mencakup  perusahaan  manufaktur  sektor  aneka  industri  pada sub sektor industri makanan dan minuman yang terdaftar selama 2013-2017 di BEI. Penetapan sampel  menggunakan  metode purposive  sampling yaitu  teknik  dengan  mempertimbangkan sampel tertentu (Sugiyono 2018, 126) dengan penetapan syarat berikut ini: (1) perusahaan sub sektor industri makanan dan minuman dengan laba positif selama periode pengamatan; dan (2) perusahaan  menyediakan  informasi  yang  lengkap  yang  bersumber  dari  laporan  tahunan  dan laporan keuangan. Sampel penelitian ditetapkan sebanyak 11 (sebelas) perusahaan.
Tabel 1.Data Sampel Perusahaan No Tanggal IPO Nama Emiten 1 09-Jul-1996 PT.Wilmar Cahaya Indonesia, Tbk. 2 12-Feb-1984 PT.Delta Djakarta, Tbk. 3 07-Okt-2010
PT.Indofood CBP Sukses Makmur, Tbk.
4 14-Jul-1994 PT.Indofood Sukses Makmur, Tbk. 5 17-Jan-1994 PT.Multi Bintang Indonesia, Tbk. 6 04-Jul-1990 PT.Mayora Indah, Tbk.
7 28-Jun-2010
PT.Nippon Indosari Corporindo, Tbk.
8 28-Sep-2012 PT.Sekar Bumi, Tbk. 9 08-Sep-1993 PT.Sekar Laut, Tbk. 10 16-Des-1996 PT.Siantar Top, Tbk. 11 02-Jul-1990 PT.Ultrajaya Milk Industry, Tbk.

## Buana Akuntansi
Sumber: Data BEI (2018) Total pengamatan yang dilakukan untuk tahun 2013-2017 yaitu 55 data perusahaan.

## 3.3.  Operasionalisasi Variabel
Variabel  penelitian  ini  menggunakan  proksi,  perhitungan  rasio  keuangan  dan  penetapan skala dengan tabulasi berikut ini.
Tabel 2.Variabel Operasional Variabel Proksi Ukuran Rasio Skala Y Profit Growth Laba Bersih t - Laba Bersih t-1 Laba Bersih t-1 Rasio X1 Quick Ratio Aset Lancar - Persediaan Utang Lancar Rasio X2 Debt-to Equity Ratio Total Utang Total Ekuitas Rasio X3 Total Asset Turnover Penjualan Bersih Total Aset Rasio X4 Net Profit Margin Laba Bersih Penjualan Bersih Rasio

## 3.4.  Metode Analisis Data
Metode  analisis  data  menggunakan  teknik  analisis  regresi  data  panel.  Teknik  ini merupakan analisis regresi yang didasarkan pada data panel untuk mengamati hubungan antar satu  variabel  terikat  ( dependent  variable )  dengan  satu  maupun  lebih  dari  satu  variabel  bebas ( independentvariable ) (Iqbal  2015).  Estimasi  pemodelan  atas  regresi  data  panel  dapat  dilakukan dengan 3 (tiga) teknik atau pendeketan antara lain: (1) Pooling Least Square atau Common Effect Model (CEM);  (2) Fixed  Effect  Model (FEM);  dan  (3) Random  Effect  Model (REM).  Ketiga  teknik (model)  estimasi  data  panel  pada  dasarnya  dapat  ditetapkanberdasarkan  keadaan  penelitian, namun  terdapat  cara  atau  teknik  untuk  memilih  yang  paling  tepat  dalam  parameter  teknik estimasi data panel yaitu: (1) Uji Chow (Uji Statistik F); (2) Uji Hausman; dan (3) Uji Lagrange Multiplier (LM).  Uji  linieritas  penelitian  ini  menggunakan  teknik  Ramsey  RESET Test atau disebut  dengan general  test  of  spesification .Pengolahan  data  panel  pada  penelitian  ini menggunakan  bantuan  program  Eviews  9.  Untuk  mengintepretasikan  uji  hipotesis  secara parsial( t-test) terlebih dahulu menentukan nilai α dan degree of freedom (df) dan membandingkan nilai  t-hitung  dengan  t-tabel.  Probabilitas  signifikansi  dalam  penelitian  menggunakan  tingkat 0,05  dengan  kriteria  penerimaan  hipotesis  yaitu  jika  nilai  t-hitung  lebih  besar  dari  t-tabel  (H 0 diterima), atau sebaliknya jika nilai t-hitung lebih kecil dari t-tabel (H a diterima).

## 4. Analisis dan Pembahasan

## 4.1.  Statistik Deskriptif
Statistik  deskriptif  atas  kinerja  keuangan  atas  pertumbuhan  laba  perusahaan  manufaktur pada sub sektor industri makanan dan minuman di BEI pada periode 2013-2017.

## Buana Akuntansi
Tabel 3.Hasil Statistik Deskriptif Variabel Penelitian Y X1 X2 X3 X4 Mean 0.362345 1.695509 0.967491 1.425073 0.101545 Median 0.194000 1.264000 1.025000 1.283000 0.078000 Maximum 3.587000 7.357000 3.029000 3.057000 0.390000 Minimum -0.554000 0.371000 0.171000 0.546000 0.011000 Std. Dev. 0.657209 1.374193 0.525029 0.611023 0.090070 Skewness 2.650316 2.313507 0.914244 0.952336 1.807047 Kurtosis 12.55279 8.824766 5.585326 3.291346 5.620034 Jarque-Bera 273.5163 126.8143 22.97919 8.508174 45.66433 Probability 0.000000 0.000000 0.000010 0.014206 0.000000 Sum 19.92900 93.25300 53.21200 78.37900 5.585000 Sum Sq. Dev. 23.32386 101.9739 14.88541 20.16083 0.438080 Observations 55 55 55 55 55 Sumber: Output Keuangan Eviews 9 (2019)

## 4.2.  Pemilihan Model Regresi Data Panel
Pemilihan model regresi data panel dapat dilakukan menggunakan 3 (tiga) pendekatan.

## Tabel 4.Rangkuman Hasil Uji Regresi Data Panel
Metode Model Estimasi yang Diuji Hasil / Keputusan Uji Chow (uji statistik F) CEM vs FEM Common-Effect Model Uji Hausman CEM vs REM Random-Effect Model Uji Lagrange Multiplier (LM) FEM vs REM Common-Effect Model Sumber: Data diolah Eviews 9 (2019)
Hasil  uji Chow , Hausman dan Lagrange  Multiplier menghasilkan  keputusan  pemilihan Common-Effect pada uji Chow yang dikonfirmasikan ulang melalui uji lagrange multiplier (LM). Oleh  karena  itu,  pengujian  hipotesis  dengan  analisis  regresi  data  panel  lebih  tepat menggunakan model common effect pada penelitian ini .

## 4.3.  Uji Asumsi Klasik
Uji  asumsi  klasik  dilakukan  melalui  4  (empat)  tahapan,  yaituUji  normalitas  dilakukan dengan melihat nilai Jarque-Bera pada tampilan histogram.

## Buana Akuntansi
0 4 8 12 16 20 -1.0 -0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 Series: Standardized Residuals Sample 2013 2017
Observations 55 Mean 3.90e-17 Median -0.108463 Maximum 2.677109 Minimum -0.911578 Std. Dev. 0.587761 Skewness    2.205355 Kurtosis 10.45070 Jarque-Bera  171.8002 Probability 0.000000

## Sumber: Output Pengolahan Eviews 9 (2019)

## Gambar 2:Histogram Uji Normalitas
Hasil  uji  normalitas  menghasilkan  nilai Jarque-Bera sebesar  171,8002    dengan  probabilitas kurang dari (<) 0,05 sehingga signifikan (menolak H0). pada taraf keyakinan 95%, artinyanilai residual tidak memenuhi asumsi normalitas data. Salah satu kelebihan dari penggunaan data panel  yaitu  dapat  mengurangi  bias  yang  ditimbulkan  oleh  agregasi  data  individu  dengan pendekatan Ordinary Least Square (OLS), tidak semua uji tersebut harus dilakukan pada model regresi data panel(Basuki dan Prawoto 2016, 296-297). Uji multikolinearitas dilakukan dengan melihat nilai centered ofvariance inflation factors (VIF).

## Tabel 5.Hasil Uji Multikolinearitas
Variance Inflation Factors
Coefficient Uncentered Centered Variable Variance VIF VIF C 0.168722 24.77189 NA X1 0.008970 6.228007 2.441766 X2 0.048400 8.573915 1.922866 X3 0.020914 7.362247 1.125590 X4 1.221970 3.280464 1.429335

## Sumber: Output Pengolahan Eviews 9 (2019)
Hasil  uji  multikolinearitas  menghasilkan  menghasilkan  skorvariance  inflation  factors (VIF)menghasilkanmasing-masing  skor  atas  variabel  independen  yang  kurang  dari  nilai  10 sehingga  tidak  terdapat  gejala  multikolinearitas  antar  variabel  independen.  Uji heteroskedastisitas dilakukan dengan teknik persamaan uji wald.

## Tabel 6.Hasil Uji Heteroskedastisitas

## Buana Akuntansi
Wald Test:
Equation: Untitled
Test Statistic Value df Probability t-statistic -1.197667   50 0.2367 F-statistic 1.434405  (1, 50)   0.2367 Chi-square 1.434405   1 0.2310

## Sumber: Output Pengolahan Eviews 9 (2019)
Hasil  uji  heteroskedastisitas  dengan  teknikuji  Waldmenghasilkannilai  probabilitas  F- statistics yang sangat tidak signifikan yaitu 0,2367, dimana hasilnya lebih besar dari0,05. Dengan demikian,  model  regresi  tidak  menghasilkan  persamaan  regresi  yang  bias  atau  tidak mengandung gejala heteroskedastisitas. Uji autokorelasi dilakukan dengan pendekatan Breusch- Godfrey Serial Correlation Langrange Multiplier (LM).

## Tabel 7. Hasil Uji Autokorelasi
Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test:
F-statistic 0.701283 Prob. F(5,45) 0.6254 Obs*R-squared 3.975821 Prob. Chi-Square(5)  0.5529

## Sumber: Output Pengolahan Eviews 9 (2019)
Berdasarkan  hasil  uji  autokorelasi  menggunakan  pendekatan Breusch-Godfrey  Serial Correlation LMmenghasilkannilai  Probabilitas Chi-Square diperoleh  sebesar  0,6254>  0,05,  maka H0 diterima. Dengan demikian, pada tingkat keyakinan 95% model regresi tidak terdapat gejala autokorelasi serial.

## 4.4.  Uji Hipotesis
Pemilihan model ditetapkan menggunakan common-effect model (CEM) pada uji sebelumnya yang diturunkan ke model penelitian ini.
Tabel 8. Hasil Uji Common-Effect Model (CEM)
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C -0.491969 0.410773 -1.197667 0.2367 QR -0.019830 0.094699 -0.209404 0.8350 DER 0.099683 0.219976 0.453154 0.6524 TAT 0.460211 0.144603 3.182587 0.0025 NPM 1.335959 1.105053 1.208955 0.2324 R-squared 0.196895 Mean dependent var 0.362345 Adjusted R-squared 0.132646 S.D. dependent var 0.657209

## Buana Akuntansi
S.E. of regression 0.612071 Akaike info criterion 1.942569 Sum squared resid 18.73152 Schwarz criterion 2.125054 Log likelihood -48.42066 Hannan-Quinn criter. 2.013138 F-statistic 3.064582 Durbin-Watson stat 1.742138 Prob(F-statistic) 0.024650
Sumber: Output Pengolahan Eviews 9 (2019)
Hasil estimasi regresi data panel untuk common-effect model (CEM) pada tingkat alpha (  = 0,05) dirangkum sebagai berikut:
Nilai Adjusted R 2 :  0,132646 Nilai probabilitas F :  0,024650 (signifikan) Nilai probabilitas QR :  0,8350 (tidak signifikan)
Nilai probabilitas DER  :  0,6524 (tidak signifikan) Nilai probabilitas TAT  :  0,0025 (signifikan positif) Nilai probabilitas NPM  :  0,2324 (tidak signifikan) Nilai Adjusted R Squared menunjukkan seberapa besar variabel bebas mampu menjelaskan varian  atas  variabel  terikat.  Hasil  analisis  model  regresi  data  panel  secara  keseluruhan menghasilkan nilai Adjusted R 2 sebesar 0,132646 yang menunjukkan bahwa variabel bebas Quick Ratio (QR), Debt-to Equity Ratio (DER); Total Asset Turnover (TAT); dan Net Profit Margin (NPM) hanya  mampu  menjelaskan  pertumbuhan  laba  sebagai  variabel  terikat  sebesar  13,26% sedangkan sisanya sebesar 86,74% dipengaruhi oleh variabel lainnya yang tidak diikusertakan pada penelitian ini.
Pembuktian  uji  hipotesis  atas  variabel  rasio  keuangan  yang  menggunakan pool  least squaretest pada 11 (sebelas) perusahaan sub sektor makanan dan minuman yang listing di BEI periode 2013-2017 yaitu: Hipotesis ke-1: nilai  t- statistics untuk  variabel quick  ratio (QR)  diperoleh  sebesar  -0,209404 dengan  probabilitas  signifikansi  sebesar  0,8350.  Nilai  probabilitas signifikansi  sebesar  0,8350  lebih  besar  dari  α  =  0,05  sehingga menolak  H 1 . Hipotesis  ini  secara  statistik  tidak  membuktikan quick  ratio sebagai  rasio likuiditas berpengaruh signifikan atas pertumbuhan laba.
Hipotesis ke-2: nilai  t- statistics untuk  variabel debt-to  equity  ratio (DER)  diperoleh  sebesar 0,453154  dengan  probabilitas  signifikansi  sebesar  0,6524.  Nilai  probabilitas signifikansi  sebesar  0,6524  lebih  besar  dari  α  =  0,05  sehingga menolak  H 2 . Hipotesis  ini  secara  statistik  tidak  membuktikan debt-to  equity  ratio sebagai rasio solvabilitas berpengaruh signifikan atas pertumbuhan laba.
Hipotesis ke-3: nilai  t- statistics untuk  variabel total  asset  turnover (TAT)  diperoleh  sebesar 3,182587  dengan  probabilitas  signifikansi  sebesar  0,0025.  Nilai  probabilitas signifikansi sebesar 0,0025 lebih kecil dari α = 0,05 sehingga menerima H 3 . Hipotesis  ini  secara  statistik  membuktikan total  asset  turnover sebagai  rasio aktivitas berpengaruh positif dan signifikan atas pertumbuhan laba.
Hipotesis ke-4: nilai  t- statistics untuk  variabel net  profit  margin (NPM)  diperoleh  sebesar 1,208955  dengan  probabilitas  signifikansi  sebesar  0,2324.  Nilai  probabilitas signifikansi  sebesar  0,2324  lebih  besar  dari  α  =  0,05  sehingga menolak  H 4 .

## Buana Akuntansi
Hipotesis  ini  secara  statistik  tidak  membuktikan net  profit  margin sebagai rasio profitabilitas berpengaruh signifikan atas pertumbuhan laba.

## 4.5.  Pembahasan
Penggunaan  rasio  keuangan  untuk  mengukur  kinerja  keuangan  yang  terdiri  dari  rasio likuiditas, rasio solvabilitas, rasio aktivitas dan rasio profitabilitas dengan pengukuran masing- masing quick  ratio,  debt-to  equity  ratio,  total  asset  turnover,  net  profit  margin dan profit  growth sebagai  variabel  dampak  pertumbuhan  laba  cukup  akurat  dan  membuktikan signalling  theory (teori  pensinyalan)  bagi  calon  investor  atau  publik  untuk  menganalisis  dan  menginterpretasi rasio  keuangan  sebagaidasar  pengambilan  keputusan  investasi,  hasil  ini  dibuktikan  dengan nilai  probabilitas  F- statistics sebesar  0,024650  lebih  kecil  dibandingkan  dengan  α  =  5  persen sehingga  secara  statistik  membuktikan  bahwa  kinerja  keuangan  secara  simultan  berpengaruh signifikan atas pertumbuhan laba.
Rasio  likuiditas  dengan  pengukuran quick  ratio melalui  pembuktian  hipotesis  ke-1 menunjukkan bahwa tidak adanya pengaruh signifikan quick ratio terhadap pertumbuhan laba. Ketidakmampuan quick  ratio mempengaruhi  pertumbuhan  laba  dimungkinkan  karena  aset lancar yang paling likuid seperti surat berharga yang berkualitas buruk dapat mengakibatkan nilai  jualnya  dibawah  nilai  nominalnya  dan  piutang  bermutu  rendah  sehingga  tidak  dapat ditagih.  Akibatnya  perusahaan  tidak  memiliki  kemampuan  dalam  menyelesaikan  utang lancar.Ketidakmampuan perusahaan membayar utang lancarnya mengindikasikan perusahaan mengalami  penurunan  laba  atau  bahkan  mengalami  kerugian.  Temuan  penelitian mengkonfirmasi  hasil quick  ratio yang  tidak  berpengaruh  secara  signifikan  atas  pertumbuhan laba (Khaldun dan Muda 2014).
Rasio solvabilitas dengan pengukuran debt-to equity ratio melalui pembuktian hipotesis ke-2 menunjukkan  bahwa  tidak  adanya  pengaruh  signifikan debt-to  equity  ratio terhadap pertumbuhan  laba.  Ketidakmampuan debt-to  equity  ratio mempengaruhi  pertumbuhan  laba dikarenakan rasio ini cukup tinggi yang menunjukkan kepemilikan proposi modal lebih kecil dibandingkan dengan utang perusahaan sehingga adanya ketergantungan yang tinggi terhadap pihak  eksternal.  Kondisi  ini  dapat  diidentifikasi  bahwa  adanya  kenaikan  utang  perusahaan sebagai  modal  kerja  dalam  kegiatan  operasional  tidak  mampu  menghasilkan  keuntungan perusahaan  secara  optimal  sehingga  perubahan debt-to  equity  ratio (DER)  tidak  memiliki pengaruh untuk dapat meningkatkan kinerja atau laba perusahaan secara signifikan. Temuan penelitian  mengkonfirmasi  hasil  DER  yang  tidak  berpengaruh  secara  signifikan  atas pertumbuhan laba (Djannah 2017).
Rasio  aktivitas  dengan  pengukuran total  asset  turnover melalui  pembuktian hipotesis  ke-3 menunjukkan  terdapat  pengaruh  yang  signifikan total  asset  turnover terhadap  pertumbuhan laba. Total  asset  turnover (TAT)  berpengaruh  signifikan  atas  pertumbuhan  laba  dengan  arah yang  positif,  dimana  memberikan  sinyal  positif  terhadap  investor  dalam  menginvestasikan dananya. Pertumbuhan laba membuat para manajer menyimpulkan bahwa variabel total asset turnover (TAT)  dapat  memprediksi  pertumbuhan  laba.  Temuan  penelitian  mengkonfirmasi hasil total asset turnover berpengaruh positif dan signifikan atas pertumbuhan laba (Erawati dan Widayanto 2016).
Rasio profitabilitas dengan pengukuran net profit margin melalui pembuktian hipotesis ke-4 menunjukkan bahwa tidak adanya pengaruh signifikan net profit margin atas pertumbuhan laba.

## Buana Akuntansi
Semakin  tinggi net  profit  margin memiliki  indikasi  bahwa  perusahaan  memiliki  kemampuan dalam  meningkatkan  usahanya  melalui  pencapaian  laba  operasional  dalam  periode  tersebut. Dengan  capaian  hasil  laba  ini  maka  investor  mendapatkan  sinyal  positif  atas  kinerja perusahaan sehingga investor dapat mengharapkan adanya tingkat pengembalian yang tinggi dari  modal  yang  dimilikinya.  Temuan  penelitian  tidak mengkonfirmasi  hasil net  profit  margin berpengaruh secara signifikan atas pertumbuhan laba (Ayem, Wahyuni dan Suyanto 2017).
5. Kesimpulan, Keterbatasan, dan Saran

## 5.1.  Kesimpulan
Kesimpulan dari hasil penelitian kinerja keuangan yang mempengaruhi pertumbuhan laba perusahaan  pada  industri  manufaktur  sub  sektor  makanan  dan  minuman  periode  2013-2017 adalah sebagai berikut:
a. Quick  ratio (QR)  atas  rasio  likuiditas  tidak  memiliki  pengaruh  secara  signifikan terhadap  pertumbuhan  laba,  hal  ini  disebabkan  atas  ketidakmampuan  perusahaan membayar  utang  lancarnya mengindikasikan perusahaan  mengalami  penurunan  laba atau bahkan mengalami kerugian.
b. Debt-to  equity  ratio (DER)  atas  rasio  solvabilitas  tidak  memiliki  pengaruh  secara signifikan  terhadap  pertumbuhan  laba,  hal  ini  dikarenakan  peningkatan  utang perusahaan  sebagai  modal  kerja  dalam  kegiatan  operasional  tidak  mampu menghasilkan keuntungan perusahaan secara optimal.
c. Total  asset  turnover (TAT)  atas  rasio  aktivitas  memiliki  pengaruh  secara  positif  dan signifikan  terhadap  pertumbuhan  laba,  hal  ini  dikarenakan  pertumbuhan  laba memotivasi  para  manajer  mengelola  perputaran  total  asetnyadalam  memprediksi pertumbuhan laba.
d. Net  profit  margin (NPM)  atas  rasio  profitabilitas  tidak  memiliki  pengaruh  secara signifikan  terhadap  pertumbuhan  laba,  hal  ini  dikarenakan  capaian  laba  operasional menjadikan sinyal bagi investor yang memiliki kinerja perusahaan yang rendah dalam konteks pertumbuhan laba.

## 5.2.  Implikasi / Keterbatasan dan Saran
Penelitian ini memiliki implikasi antara lain:
a. Bagi  perusahaan;  temuan  penelitian  ini  dapat  memberikan  masukan  penting  untuk mengevaluasiperangkat  kebijakan  akuntansi  PSAK  No.72  yang  diadopsi  dari  IFRS  15 tentang Akuntansi Pendapatan.
b.  Bagi  Investor;  temuan  penelitian  ini  dapat  memberikan  masukan  penting  dan  sinyal untuk  menentukan  portofolio  investasi  saham  pada  perusahaan-perusahaan  yang bergerak  pada  sub  sektor makanan  dan  minuman yang  terdaftar di BEI  sebagai dasar pengambilan keputusan.
c.  Bagi  Regulator;  temuan  penelitian  ini  dapat  memberikan  masukan  bagi  Otoritas  Jasa Keuangan (OJK) sebagai bahan evaluasi dan monitoring untuk merumuskan kebijakan dalam konteks pertumbuhan laba.
Penelitian ini memiliki keterbatasan antara lain:

## Buana Akuntansi
a.  Hasil  uji  normalitas  yang  menghasilkan  nilai Jarque-Bera yang  signifikan  pada  tingkat alpha 5  persen sehingga  tidak memenuhi  asumsi  uji  normalitas  walaupun  tidak harus mensyaratkan keseluruhan uji asumsi klasik pada analisis regresi data panel.
b.  Penetapan sampel penelitian ini hanya terseleksi 11 perusahaan sub sektor makanan dan minuman  yang  terdaftar  di  BEI  tahun  sehingga  hasil  penelitian  tidak  dapat digeneralisasi untuk industri sektor konsumsi dan rumah tangga di Indonesia.
Saran untuk penelitian selanjutnya diantaranya:
a. Periode penelitian dapat diperluas agar mendapatkan data observasi yang lebih banyak dan diharapkan dapat memperbaiki hasil penelitian khususnya uji asumsi klasik sebagai syarat uji hipotesis dalam penelitian multivariat.
b. Subjek  penelitian  dapat  ditambahkan  dengan  melibatkan  perusahaan  pada  seluruh sektor industri konsumsi dan rumah tangga
c. Objek  penelitian  dapat  dikembangkan  dengan  menambah  pengukuran  kinerja keuangan  lainnya  seperti return  on  assets (ROA), return  on  equity (ROE)  serta  faktor lainnya yang memiliki pengaruh terhadap pertumbuhan laba.

## Daftar Pustaka
Ayem, Sri, Tri Wahyuni, and Suyanto. "Pengaruh Quick Ratio, Debt to Equity Ratio, Inventory Turnover,  dan  Net  Profit  Margin  terhadap  Pertumbuhan  Laba  Pada  Perusahaan Manufaktur  yang  Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-2015." Jurnal Akuntansi Dewantara (Universitas Sarjanawiyata Tamansiswa) 1, no. 2 (Oktober 2017): 117-126. Azmi, Muchamad Ulul, Rita Andini, and Kharis Rahar. "Analisis Pengaruh Net Profit Margin (NPM), Return On Assets (ROA), dan Current Ratio (CR) terhadap Harga Saham Emiten LQ45 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2010-2014." Journal of Accounting 2, no. 2 (2016): 1-10.
Basuki,  Agus  Tri,  and  Nano  Prawoto. Analisis  Regresi  Dalam  Penelitian  Ekonomi  &  Bisnis: Dilengkapi Aplikasi SPSS & EVIEWS. Depok: Rajagrafindo Persada, 2016. Djannah,  Raudatul.  "Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Terhadap  Pertumbuhan  Laba  pada Perusahaan  Food  and  Beverage." Jurnal  Ilmu  &  Riset  Manajemen (Sekolah  Tinggi  Ilmu Ekonomi Indonesia (STIESIA)) 6, no. 7 (Juli 2017): 1-16.
Endarwati,  Oktiani. Industri  Makanan  dan  Minuman  Diyakini  Terus  Cemerlang. April  23,  2018. https://ekbis.sindonews.com/read/1300183/34/industri-makanan-dan-minuman- diyakini-terus-cemerlang-1524480979 (accessed Mei 10, 2019).
Erawati,  Teguh,  and  Ignatius  Joko  Widayanto.  "Pengaruh  Working  Capital  To  Total  Asset, Operating Income To Total Liabilities, Total Asset Turnover, Return On Asset, Dan Return On Equity Terhadap Pertumbuhan Laba Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia." JURNAL AKUNTANSI (Universitas Sarjanawiyata Tamansiswa) 4, no. 2 (Desember 2016): 49-60.
Fahmi, Irham. Analisis Laporan Keuangan. Bandung: Alfabeta, 2017. Harahap, Sofyan Syafri. Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan. Jakarta: Rajawali Pers, 2016. Hery. Analisis Kinerja Manajemen (Cetakan Pertama). Jakarta: PT Grasindo, 2015.

## Buana Akuntansi
Iqbal, Muhammad. "Regresi Data Panel (2) Tahap Analisis." 2015. https://dosen.perbanas.id/regresi-data-panel-2-tahap-analisis/2015/ (accessed  Mei  17,
2019).
Husain, T. ―An Analysis of Modeling Audit Quality Measurement Based on Decision Support Systems (DSS).‖ European Journal of Scientific Exploration (A.O. Syniuta Publisher) 2, no. 6 (December 2019): 1-9.
Husain,  T.,  dan  Ade  Elza  Surachman.  “Praktik  manajemen  laba:  Studi  komparasi  pada perusahaan-perusahaan  yang  melakukan  IPO  tahun  2012-2016.” Journal Management,  Business,  and  Accounting  (MBiA) (DRPM  Bina  Dharma  University)  16, no. 1 (April 2017): 21-30.
Ikatan  Akuntan  Indonesia  (IAI).  “Konvensi  Nasional  Akuntansi  (KNA)  VI.” Peran  Akuntan dalam Penataan Ulang Sistem Keuangan Global. Bandung, Agustus 2009. Kementerian  Perindustrian  RI. Analisis  Perkembangan  Industri  2017. Jakarta:  Pusat  Data  dan Industri Kementerian Perindustrian, 2017.
—. "Industri Makanan dan Minuman Masih Jadi Andalan." https://kemenperin.go.id/. Nopember 24,  2017. https://kemenperin.go.id/artikel/18465/Industri-Makanan-dan-Minuman- Masih-Jadi-Andalan (accessed Maret 23, 2020).
Kewal, Suramaya Suci. "Pengaruh Inflasi, Suku Bunga, Kurs, dan Pertumbuhan PDB Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan." Jurnal Economia 8, no. 1 (April 2012): 53-64. Khaldun,  Khalidazia  Ibnu,  and  Iskandar  Muda.  "The  Influence  Of  Profitability  And  Liqudity Ratios  On  The  Growth  Of  Profit  Of  Manufacturing  Companies." International  Journal  of Economics,  Commerce  and  Management (The  Pennsylvania  State  University)  II,  no.  12 (December 2014): 1-17.
Kusumastuti,  Wahyu  Fitri,  Erma  Setiawati,  and  Andy  Dwi  Bayu  Bawono.  "Pengaruh Profitabilitas  Dan  Struktur  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Kepemilikan  Manajerial Sebagai  Variabel  Moderasi  (Studi  Pada  Perusahaan  Property  dan  Real  Estate  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2015-2017)." Seminar Nasional dan The 6th Call For Syariah Paper (SANCALL). Semarang: LPPI UMS, 2016. 275-295. Mahaputra,  I  Nyoman  Kusuma  Adnyana.  "Pengaruh  Rasio-Rasio  Keuangan  terhadap Pertumbuhan Laba pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI." Jurnal Akuntansi dan Bisnis (Faculty of Economics and Business, Udayana University) 7, no. 2 (Juli 2012). Malau,  Erisa,  and  Potak  Parhusip.  "Pengaruh  Asimetri  Informasi  dan  Ukuran  Perusahaan Terhadap  Manajemen  Laba  Perusahaan  Food  Dan  Beverages  Yang  Go  Public  Di  Bursa Efek Indonesia." JRAK 2, no. 1 (Maret 2016): 83-106.
Munte,  Mei  Hotma  Mariati,  and  Thioly  Theresia  Sitanggang.  "Pengaruh  Rasio  Keuangan Terhadap  Pertumbuhan  Laba  Pada  Industri  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia." 5, no. 1 (Desember 2015).
Natalia,  Debby,  and  Eko  PudjoLaksono.  "Pengaruh  Mekanisme  Good  Corporate  Governance Terhadap Praktik Earning Management Badan Usaha Perbankan." Calyptra: Jurnal Ilmiah Mahasiswa Universitas Surabaya 2, no. 1 (2013): 1-18.
Rachmawati,  Anggun  Arif  dan  Nur  Handayani.  "Pengaruh  Rasio  Keuangan  dan  Kebijakan Dividen  Terhadap  Pertumbuhan  Laba  pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di BEI." Jurnal Ilmu & Riset Akuntasnsi 3, no. 3 (2014): 1-15.

## Buana Akuntansi
Subramanyam,  K.R. Financial  Statement  Analysis. 11th  International  Edition.  New  York: McGraw-Hill., 2014.
Sugiyono. Metode  Penelitian  Evaluasi:  Pendekatan  Kuantitatif,  Kualitatif,  dan  Kombinasi. Bandung: CV. Alfabeta, 2018
Yanti, Puji Isyanto, dan Mohd Haizam Mohd Saudi. ―Analysis of Financial Performance with Using  Economic  Value  Added.‖ International  Journal  of  Psychosocial  Rehabilitation ,  no.  7 (2020): 3362-3370.