## PENGARUH GOOD CORPORATE GOVERNANCE
(GCG) DAN

## CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
Ajeng Andriani Hapsari 1
1 Fakultas Bisnis dan Manajemen, Universitas Widyatama Email: ajeng.andriani@widyatama.ac.id

## ABSTRACT
This study aims to examine the effect of applying Good Corporate Governance and Corporate Social Responsibility to  the  Value  of  Banking  Companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  (IDX).  GCG  Mechanism  variable  is measured by the implementation of Corporate Governance, Managerial Ownership, Institutional Ownership, Board of  Commissioners,  and  Independent  Commissioners  CSR  is  measured  by  referring  to  the  GRI  (Global  Reporting Initiative)  guidelines  which  include  79  disclosure  items.  Company  value  itself  is  measured  using  Tobin's  Q.  The population of this study is all banks listed on the Stock Exchange for 5 years, which is the 2011-2015 observation period.  This  research  is  a  descriptive  verificative  study  with  the  Purposive  Sampling  method  which  is  a  Non Probability Sampling methods. The results obtained in this study statistically show that GCG has a negative and an insignificant effect on firm value. Meanwhile, CSR has a positive effect, but it is not significant towards Company Value.
Keywords : Good Corporate Governance, Corporate Social Responsibility, Corporate Value, Banking

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji  pengaruh  penerapan  Good  Corporate  Governance  dan  Corporate  Social Responsibility  terhadap  Nilai  Perusahaan  Perbankan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  Variable Mekanisme  GCG  diukur  dengan  implementasi  Corporate  Governance,  Kepemilikan  Manajerial,  Kepemilikan institusional, Dewan Komisaris, dan Komisaris Independen. Sementara CSR diukur dengan mengacu pada pedoman GRI  (Global  Reporting  Initiative)  yang  meliputi  79  item  pengungkapan.  Nilai  Perusahaan  sendiri  diukur  dengan menggunakan Tobin’s Q. Populasi dari penelitian ini adalah seluruh perbankan yang terdaftar di BEI selama 5 tahun yaitu  periode  pengamatan  2011  sampai  dengan  2015.  Penelitian  ini  merupakan  penelitian  deskriptif  verifikatif dengan  metode  Purposive  Sampling    yang  merupakan  salah  satu  metode  Non  Probability  Sampling.  Hasil  yang diperoleh pada penelitian ini memperlihatkan secara statistic GCG berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap Nilai  Perusahaan.  Sementara  itu,  CSR  mempunyai  pengaruh  yang  positif,  namun  tidak  signifikan  terhadap  Nilai Perusahaan.
Kata Kunci: Good Corporate Governance, Corporate Social Responsibility, Nilai Perusahaan, Perbankan

## 1. PENDAHULUAN Latar Belakang
Krisis ekonomi ditahun 1997 merupakan awal mula Corporate Governance banyak dibicarakan dan  mulai diterapkan  di  Asia,  krisis  yang melanda sebagian besar wilayah dunia juga  Negara- negara di  Asia Timur termasuk  Indonesia dikarenakan masalah fundamental  yang ada didalam struktur ekonomi tiap Negara. Selain dari pihak eksternal, terjadinya krisis juga disebabkan oleh aspek internal seperti kurangnya pengawasan didalam kelembagaan dan juga keputusan investasi yang kurang tepat (Harahap, 2003). Seperti yang disebutkan Daniri, 2005 bahwa terjadinya krisis ekonomi  dikarenakan  lemahnya  penerapan  prinsip Corporate  Governance. Pendapat  lain dikatakan  oleh  Herwidayatmo  (2000)  dan  Muntoro  (2006)  menduga  bahwa  salah  satu  dari penyebab  krisis  yang terjadi  di  Indonesia  yaitu  karena kurangnya  pengawasan  yang dilakukan terhadap direksi perusahaan yang seharusnya menjadi tanggung jawab dari Dewan Komisaris.
Penerapan GCG juga merupakan suatu tuntutan agar persaingan global yang semakin keras tidak sampai menindas banyak perusahaan yang ada. Karena, pada dasarnya prinsip-prinsip dasar dari GCG  mempunyai  tujuan  agar kinerja suatu perusahaan  memiliki  kemajuan  yang lebih  condong
kepada serangkaian pola perilaku perusahaan yang diukur dengan kinerja, pertumbuhan, struktur pembiayan,  perlakuan  terhadap  para  pemegang  saham,  dan  juga stakeholders yang  dapat menjadikan  sebagai  dasar  analisis  dalam  mengkaji corporate  governance disuatu  perusahaan dengan memenuhi transparansi dan akuntabilitas didalam pengambilan keputusan yang sistematis dapat  digunakan  sebagai  dasar  dari  pengukuran  yang lebih  akurat  tentang  kinerja  perusahaan. Seperti  hasil  riset  dari The  Indonesian  Institute  for  Corporate  Governance  (IICG) pada tahun 2002  ditemukan  bahwa  yang  menjadi  alasan  utama  dari  perusahaan  untuk  menerapkan  GCG adalah kepatuhan terhadap peraturan, karena perusahaan yakin bahwa implementasi GCG adalah bentuk lain dari penegakan etika bisnis dan etika kerja yang dijadikan komitmen perusahaan sejak dulu,  dan  implementasi  dari  GCG  ini  memiliki  hubungan  dengan  peningkatan  citra  d a r i perusahaan.  Sehingga,  perusahaan yang  mempraktikan  GCG akan mengalami perbaikan citra dan peningkatan nilai perusahaan.
Selain  itu  ada  kewajiban  dari  bank  untuk  melakukan  penelitian  sendiri  ( Self  Assessment) mengenai tingkat kesehatan dari bank dengan menggunakan pendekatan Risiko ( Risk Based Bank Rating/RBBR) baik secara individual maupun secara konsolidasi yang diantaranya mencangkup penilaian  faktor Good  Corporate  Governance  (GCG) seperti  yang  dimaksud  dalam  Peraturan Bank  Indonesia  Nomer  13/1/PBI/2011  mengenai  Penilaian  Tingkat  Kesehatan  Bank  Umum (Lembaran  Negara  Republik  Indonesia  tahun  2011  Nomor  1,  Tambahan  Lembaran  Negara Republik  Indonesia  Nomor  5184),  Peraturan  Bank  Indonesia  Nomor  8/4/PBI/2006  tentang pelaksanaan Good Corporate Governance untuk Bank Umum.
Selain Good  Corporate  Governance ,  hal  yang  diduga  mempengaruhi  nilai  perusahaan  adalah Corporate Social Responsibility . Beberapa tahun belakangan ini perusahaan-perusahaan semakin sadar akan pentingnya penerapan dari program Corporate Social Responsibility (CSR) sebagai bagian dari strategi bisnis yang diterapkannya. Selain itu, dorongan kuat bagi perusahaan untuk menjalankan CSR adalah karena telah munculnya Undang-undang Nomor 40 Tahun 2007 tentang Perseroan  Terbatas.  Pasal  74  ayat  1  Undang-undang  tersebut  menyebutkan  bahwa  “perseroan yang  menjalankan  kegiatan  usahanya  di  bidang  dan/atau  berkaitan  dengan  sumber  daya  alam wajib  melaksanakan  tanggung  jawab  sosial  dan  lingkungan.  Sementara  dalam  Gossling  dan Voucht (2007) dikatakan bahwa tanggung jawab sosial perusahaan dapat dipandang sebagai suatu kewajiban didalam dunia bisnis untuk menjadi akuntable terhadap seluruh stakeholder. Karena jika  perusahaan  tidak  memberikan  akuntabilitas  kepada  seluruh stakeholder yang  meliputi pelanggan,  karyawan,  komunitas,  lingkungan  global  ataupun  lokal,  pada  akhirnya  perusahaan akan dinilai buruk dan tidak akan mendapatkan dukungan dari masyarakat. Menurut Heinkel et. al.,  (2001)  perusahaan  harus  menganggap  CSR  sebagai  strategi  jangka  panjang  yang menguntungkan, bukan sebagai suatu aktivitas yang merugikan. Seperti yang dikatakan Chairiri (2008) pengungkapan CSR dapat digunakan sebagai alat manajerial untuk menghindari masalah sosial dan lingkungan.
Peningkatan  terhadap  nilai  perusahaan  yang  tinggi  menjadi  tujuan  jangka  waktu  panjang  dari sebuah  perusahaan  yang  tercermin  dari  harga  pasar  sahamnya  karena  penilaian  dari  investor terhadap perusahaan dapat diamati dengan pergerakan harga saham dari perusahaan yang ada di bursa efek untuk perusahaan yang sudah go public. Tingginya nilai perusahaan dapat menjadikan meningkatnya  kemakmuran  bagi  para  pemegang  saham,  sehingga  para  pemegang  saham  akan menginvestasikan modalnya kepada perusahaan tersebut (Tendi Haruman, 2008 dalam Wien Ika Permanasari,  2010:1).  Dalam  proses  memaksimalkan  nilai  peusahaan  akan  muncul  konflik kepentingan antara manajer dan pemegang saham yang sering disebut dengan agency problem . Perbedaan  kepentingan  antara  manajer  dan  pemegang  saham  ini  mengakibatkan  timbulnya konflik  yang    biasa  disebut agency  conflict ,  hal  itu  dapat  terjadi  karena  manajer  tersebut
mengutamakan  kepentingan  pribadi,  sebaliknya  pemegang saham  tidak  menyukai  kepentingan pribadi  dari  manajer  karena  akan  menambah  biaya  bagi  perusahaan  sehingga  menyebabkan penurunan keuntungan perusahaan dan berpengaruh terhadap harga saham sehingga menurunkan nilai perusahaan (Jensen dan Mecking, 1976 dalam Wien Ika Permanasari, 2010:1)
Pada penelitian ini akan menggunakan Tobin’S Q pada perhitungan Nilai perusahaannya,  yang dikembangkan oleh Professor James Tobin (1967). Menurut Sukamulja (2004), salah satu rasio yang  dinilai  bisa  memberikan  informasi  paling  baik  adalah  Tobins  Q,  karena  rasio  ini  bisa menjelaskan  berbagai  fenomena  dalam  kegiatan  perusahaan,  seperti  misalnya  terjadinya perbedaan cross  sectional dalam  pengambilan  keputusan  investasi  serta  hubungan  antara kepemilikan saham manajemen dan nilai perusahaan yang akan diteliti.

## Rumusan Masalah
Lingkup  permasalahan  dalam  penelitian  ini  dirumuskan  dalam  bentuk  pertanyaan sebagai berikut:
1. Apakah mekanisme Good Corporate Governance mempengaruhi Nilai Perusahaan?
2. Apakah mekanisme Corporate Social Responsibilty (CSR) mempengaruhi Nilai Perusahaan?
3. Apakah  mekanisme Corporate  Governance dan Corporate  Social  Responsibilty  (CSR) mempengaruhi Nilai Perusahaan secara parsial maupun simultan?

## Kerangka Penelitian

## Gambar 1. Kerangka Penelitian

## 2. METODE PENELITIAN
Metode  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  metode  deskriptif  dan  metode  verifikatif. Dengan  data  sekunder  yang  didapat  dari  studi  pustaka  dan  studi  lapangan.  Dengan purposive sampling yang  merupakan  salah  satu  metode non  probability  sampling perusahaan  Perbankan yang terdaftar di BEI periode 2011-2015 dengan menggunakan metode data panel.

## Sumber dan Cara Penentuan Data
Data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder  yang  merupakan  data  yang diterbitkan  dan  digunakan  oleh  organisasi.  Pengumpulan  data  dilakukan  dengan  menggunakan metode dokumentasi  dengan mengumpulkan data  yang sesuai  dengan keperluan penelitian dari sumber  data  sekunder  yang  tersedia,  baik  dengan  metode  studi  pustaka  dan  juga  dengan  studi lapangan.

## Populasi dan sampel Penelitian
Populasi  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  Perbankan  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  Metode  pengambilan  sampel  dalam  penelitian  ini  menggunakan metode Purposive  Sampling yaitu  salah  satu  teknik Non  Probability  Sampling. Melalui  teknik
Good Corporate Governance Corporate Social Responsibility Firm H1 H3 H2
Purposive Sampling , maka proses pemilihan sampel didalam penelitian ini digambarkan sebagai berikut:
1. Perusahaan yang memiliki data kepemilikan manajerial, dewan komisaris, dan komite audit,
2. Perusahaan yang menerbitkan laporan keuangan untuk periode yang berakhir 31 Desember selama periode pengamatan 2011-2016.
3. IPO < 5 tahun tidak dipilih.
4. Perusahaan Perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia yang memiliki Laporan keuangan lengkap pada tahun penelitian.

## Metode Pengumpulan Data
Data sekunder yang dikumpulkan berupa data publikasi laporan keuangan perusahaaan dan Annual Report perusahaan Perbankan yang menjadi sampel penelitian periode tahun 2011-2015. Sesuai karakteristiknya, data variabel yang digunakan pada penelitian ini merupakan data gabungan dari Cross Section dan Time Series yaitu Pooled Data (Data Panel).

## Pemilihan Metode Estimasi
1. Pemilihan secara teoritis
2. Pemilihan atas dasar sampel penelitian
3. Pemilihan dengan uji formal statistik

## Rancangan Analisis dan Uji Hipotesis
Teknik pengujian pada penelitian ini menggunakan analisis regresi linier berganda berguna untuk menganalisis  hubungan  linear  antara  dua  variabel  independen  atau  lebih  dengan  satu  variabel dependen.  Pengujian  hipotesis  yang  digunakan  adalah  pengaruh Corporate  Governance dan Corporate Social Responsibility terhadap Nilai Perusahaan pada perusahaan  yang sudah listing di BEI menggunakan metode regresi linear berganda. Berdasarkan pengembangan hipotesis yang ada  pada  penelitian  ini,  maka  model  regresi  berganda  yang  dapat  diterapkan  adalah  sebagai berikut:
 Q it = α 0 + α 1 ICG it + α 1 KM it + α 1 KI it + α 1 DK it + α 1 KInd it ………….Hipotesis 1  Q it = α 0 + α 1 CSR it …………………………………….. ………….Hipotesis 2  Q it = α 0 + α 1 CSR it + α 1 ICG it + α 1 KM it + α 1 KI it + α 1 DK it + α 1 KInd it.. .Hipotesis 3 Dimana:
Q =  Proksi dari Nilai Perusahaan, Tobin’s Q ICG =  Implementasi Corporate Governance dari CGPI KM =  Kepemilikan Manajerial KI =  Kepemilikan Institusional DK =  Dewan Komisaris KInd =  Komisaris Independen CSR = Corporate Sosial Responsibility

## 3. HASIL DAN PEMBAHASAN
Tabel 1. Data Analisis Deskriptif Mean Std. Deviation T_Q GCG CSR 179,4132 1,8806 ,1787 212,69821 ,55403 ,14154 Sumber: Pengolahan Data oleh Penulis
Nilai  perusahaan  yang  diukur  menggunakan  Tobins  Q  menunjukan  rata-rata  Nilai  Perusahaan perbankan di Indonesia yang terdaftar di BEI sebesar 179,4132. Standar deviasi atau simpangan baku  yang  ditunjukan  pada  Nilai  Perusahaan  menunjukan  angka  sebesar  212,  69821  yang menunjukan nilai statistik yang digunakan untuk menentukan sebaran data yang ada dalam sample juga seberapa dekat titik data individu ke mean atau rata-rata nilai sample.

## Uji Normalitas
Table 2. Hasil Uji Normalitas Taksiran Model Regresi X –Y Unstandardized Residual Asymp. Sig. (2-failed) 0,651
Hasil perhitungan Kolmogorov untuk model regresi yang diperoleh dengan probability (p-value) sebesar  0,651.  Diperoleh  nilai  probability  (signifikasi)  uji  Kolmogorov  model  lebih  besar  dari tingkat  kekeliruan  sebesar  0,05,  maka  disimpulkan  bahwa  nilai  residual  dari  model  regresi  ini berdistribusi normal.

## Uji Multikolinearitas
Table 3. Hasil Uji Asumsi Multikolinearitas Model Colineartity Statistics VIF Tolerance GCG ,891 1,122 CSR ,960 1,042 Sumber: Pengolahan Data oleh Penulis
Dari tabel di atas, dapat diketahui bahwa nilai VIF dari varibel bebas memiliki nilai yang lebih kecil dari 10 dan begitu pula dengan nilai tolerance yang diperlihatkan dari semua variabel bebas dalam penelitian ini tidak lebih dari 0,10. Maka, dapat disimpulkan bahwa hasil pengujian model regresi tersebut  menunjukan tidak adanya  gejala  multikolinear dalam model  regresinya. Hal  ini berarti bahwa semua variabel bebas yang digunakan dalam penelitian ini layak digunakan sebagai prediktor. Begitu pula dengan nilai tolerance yang diperlihatkan dari semua variabel bebas dalam penelitian ini tidak lebih dari 0,10.

## Uji Autokorelasi
Table 4. Hasil Uji Autokorelasi
Dari hasil pengelohan data tabel 4.6 diatas, dapat disimpulkan bahwa pada penelitian ini model regresi linear berganda terbebas dari gejala Autokorelasi, karena angka yang dihasilkan pada nilai Durbin Watson pada penilitian menunjukan angka sebesar 1,364 yang terletak diantara -2 sampai +2 (Singgih Santoso, 2002:219).
Model Summary b Durbin-Watson 1,364
a. Predictors: (Constant), csr, gcg
b. Dependent Variable: t_q

## Uji Heterokedastisitas
Gambar 2. Scatterplot
Model  regresi  yang  baik  adalah  yang  homokedastisitas  atau  dengan  kata  lain  tidak  terjadi heterokedastisitas. Didalam penelitian yang dilakukan ini, uji heterokedasitisitas dilakukan dengan cara  menggunakan  analisis  grafik  scatter  plot  antar  nilai  prediksi  variabel  terikat  dengan residualnya.  Dari  grafik  scatter  plot  dapat  dilihat  bahwa  titik-titik  menyebar  secara  acak  diatas maupun dibawah angka 0 pada sumbu Y. Walaupun ada terjadi sedikit penumpukan pada beberapa titik  dalam  grafik,  tetapi  hal  ini  tidak  menghambat  terjadinya  heterokedasitas.  Maka,  dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi heterokedasitias pada model regresi (Ghozali, 2007).

## Hasil Pengujian Model Regresi Linear Berganda

## Table 5. Hasil Regresi Linear Berganda
Model Unstandardized Coefficients T Sig. B (constant) 129,775 2,003 ,047 GCG -12,631 -,453 ,651 CSR 150,865 1,434 ,153 Sumber: Pengolahan Data oleh Penulis
Dari tabel di atas dapat diketahui bahwa persamaan regresi berganda untuk data penelitian yang digunakan ini adalah sebagai berikut:
𝑌 = 129,775– 12,631 X 2 + 150,865 X 3 Koefisien  determinasi  menunjukan  besaran  variable  bebas  ( Good  Corporate  Governance dan Corporate  Social  Responsibility )  secara  bersama  sama  dapat  menjelaskan  atau  menerangkan variasi  variable  terikat  Nilai  Perusahaan  Perbankan  Indonesia  yang  tercatat  di  Bursa  Efek Indonesia pada periode 2011-2015
Table 6. Uji Koefisien Determinasi ( R 2 ) Model Summary b Model R R Square  Adjusted R Square  Std. Error of the Estimate 1 ,278 a ,077 ,063 205,86515
a. Predictors: (Constant), csr, gcg
b. Dependent Variable: t_q
Sumber: Pengolahan Data oleh Penulis
Berdasarkan hasil pengolahan data yang diperoleh, tampak bahwa nilai Adjusted R Square sebesar ,063.  Hal  ini  berarti  hanya  6,3%  variasi  variabel  dependen  yaitu  Nilai  Perusahaan  yang  diukur menggunakan Tobins Q dapat dijelaskan oleh variabel Independen Good Corporate Governance,
dan Corporate  Social  Responsibility .  Sedangkan  sisanya  sebesar  93,7%  dapat  dipengaruhi  atau dijelaskan oleh variabel lain yang tidak dimasukan kedalam model penelitian kali ini.
Nilai Standar  Error  of  Estimate  (SEE) menunjukan  penyimpangan  data-data  terhadap  garis regresi,  atau  bagaimana  penyimpangan  data  yang  menyebar  disekitar  garis  regresi.  Didalam penelitian  diharuskan  melakukan  perhitungan Standar  Error  of  Estimate  (SEE) ini  karena,  Y’ merupakan harga penaksiran regresi, maka sangat mungkin terjadi kekeliruan (error) yaitu selisih antara Y obeservasi dengan Y taksiran. Oleh karena itu perlu dihitung Standar Error of Estimate (SEE) atau  dengan  kata  lain  kekeliruan  standar  dari  penaksiran,  baik  untuk  persamaan  regresi, untuk konstanta dan untuk kooefisien regresi. Standar Error of Estimate (SEE) digunakan untuk mengukur simpangan daridata aktual disekitar garis regresi. Jika garis regresi memberikan Standar Error  of  Estimate  (SEE) yang  kecil,  maka  garis  regresi  tersebut  sangat  mewakili  data  aktual. Sementara pada penelitian kali ini dengan nilai Standar Error of Estimate (SEE) sangat besar yaitu sebesar 205,86515 memperlihatkan model regresi ini kurang tepat didalam memprediksi variabel dependennya.
Angka  Koefisien  determinasi  R  pada  tabel  4.8  diatas,  dengan  nilai  0,278  menunjukan  bahwa keterkaitan antara variabel independen dan variabel dependen itu kecil, karena memiliki nilai R dibawah 0,5 dan mendekati nilai 0.

## Uji Signifikansi Simultan (Uji F Statistik)
Dengan hipotesis yang diuji seperti berikut ini:
1) H 0 : β 1 =β 2 =β 3 Artinya, secara serempak tidak ada satupun variabel bebas ( Good Corporate Governance, dan  Corporate  Social  Responsibility) berpengaruh  terhadap  variabel  terikat  Nilai Perusahaan
2) H a: β 1 ≠0
Artinya,  minimal  salah  satu  dari  variabel  bebas  ( Good  Corporate  Governance,  dan Corporate Social Responsibility) berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan.
Berdasarkan hasil perhitungan dan olah data dengan bantuan SPSS maka diperoleh Uji statistik F- test dapat dilihat pada tabel dibawah ini:
Table 7. Uji Simultan (F-Test)
ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 696295,298 3 232098,433 5,477 ,001 b Residual 8306570,275 196 42380,461 Total 9002865,572 199 a. Dependent Variable: t_q b. Predictors: (Constant), csr, gcg
Dari Uji Anova pada tabel 4.9 dapat kita lihat bahwa nilai F hitung sebesar 5,466 dengan tingkat signifikansi 0.001 sedangkan F tabel pda tingkat kepercayaan 95% (0,05) adalah 3,04. Pada kedua perhitungan dapat kita lihat bahwa F hitung > F tabel dan signifikansinya 0,001<0,05 hal ini berarti hipotesis  secara  simultan  variabel  bebas  mempunyai  pengaruh  terhadap  variabel  terikat.  Atau dengan kata lain menolak Hipotesis Null dan Menerima Ha.

## Table 8. Uji Signifikansi Parameter Individual (Uji Statistik t)

## Hasil Uji Regresi Linier
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 129,775 64,799 2,003 ,047 gcg -12,631 27,901 -,033 -,453 ,651 csr 150,865 105,236 ,100 1,434 ,153
Uji T dilakukan untuk mengetahui ada tidaknya pengaruh secara parsial varibel bebas terhadap variabel  terikat.  Untuk  melihat  seberapa  besar  keterkaitan  antara  variabel  independen  terhadap variabel  dependen,  dapat  dilihat  dengan  nilai  beta unstandardized. Sedangkan,  untuk  melihat dominasi variabel independen terhadap variabel dependen tercermin pada beta standardized.
Berdasar pada tabel pengujian regresi linear, maka diperoleh persamaan regresi sebagai berikut:
Tobins Q = 129,775– 0,33 gcg + 0,100 csr
Dari persamaan regresi diatas, dapat diketahui bahwa variabel tanggung jawab sosial perusahaan memiliki  koefisien  dengan  arah  positif,  sedangkan Good  Corporate  Governance memiliki koefisien regresi kearah negatif. Hal ini berarti bawa perusahaan dengan Laba dan tanggung jawab sosial  yang  tinggi  akan  menyajikan  atau  menyebabkan  nilai  perusahaan  yang  tinggi  pula,  dan sebaliknya perusahaan dengan Good Corporate Governance yang tinggi akan menyebabkan nilai perusahaan yang rendah.
Hasil pengujian signifikansi variabel bebas secara parsial sebagaimana pada pembahasan sebagai berikut:
1. Variabel Good Corporate Governance
Ha: Terdapat pengaruh positif dan signifikan Good Corporate Governance terhadap Nilai Perusahaan.
Pengujian  hipotesis  mengenai Good  Corporate  Governance menunjukan  nilai  t  hitung sebesar  -0,453  dan  t  tabel  sebesar  1,652  dengan  nilai  signifikansi  sebesar  0,651  yang berada diatas 0,05. Maka dalam hal ini Good Corporate Governance memiliki pengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap nilai perusahaan.
2. Variabel Corporate Social Responsibility Ha:  Terdapat  pengaruh  positif  dan  signifikan Corporate  Social  Responsibility terhadap Nilai Perusahaan.
Pengujian hipotesis mengenai Corporate Social Responsibility menunjukan nilai t hitung sebesar 1,434 dan t tabel sebesar 1,652 dengan nilai signifikansi sebesar 0,153 yang berada diatas 0,05. Maka dalam hal ini Corporate Social Responsibility memiliki pengaruh positif dan tidak signifikan terhadap nilai perusahaan.

## Pembahasan Hasil Pengujian Hipotesis
Hasil analisis didalam penelitian ini menunjukan bahwa besarnya Nilai Perusahaan pada Laporan Tahunan perusahaan dapat dijelaskan oleh kombinasi Variabel Good Corporate Governance dan Corporate Social Responsibility secara bersamaan. Hal ini dapat diketahui berdasarkan hasil uji F yang  memperlihatkan  nilai  sebesar  5,477  dengan  probabilitas  0,001.  Karena  probabilitas  yang dihasilkan  lebih  kecil  dari  0,05  maka  dari  ketiga  variabel  independen  memperllihatkan  bahwa secara simultan atau bersama-sama dapat memberikan pengaruh terhadap nilai perusahaan, yang berarti model  yang telah digunakan didalam penelitian ini sudah dapat memenuhi Goodness Of Fit.
Pengaruh Good Corporate Governance terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  hasil  perhitungan  statistik  memperlihatkan  bahwa  GCG  berpengaruh  negatif  dan tidak signifikan terhadap perusahaan perbankan yang ada di Indonesia. Ini mematahkan pendapat yang  digunakan  untuk  rujukan  penelitian  ini  bahwa  GCG  berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap Nilai perusahaan seperti yang dilakukan oleh Black, Jang dan Kim (2003) di Korea yang menuliskan bahwa GCG berpengaruh terhadap nilai Perusahaan juga menemukan adanya korelasi positif antara GCG yang diproksikan menggunakan GCG score terhadap nilai perusahaan. Juga penelitian yang dilakukan oleh Silviera dan Barros (2007) didalam jurnalnya tentang Corporate Governance  Quality  and  Firm yang  mengatakan  bahwa  kualitas  GCG  berkorelasi  positif  dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Tetapi, diantara banyaknya penelitian tentang GCG dan CSR yang  mengatakan  berhubungan  positif  dan  signifikan.  Banyak  pula  yang  mendapatkan  hasil negatif. Seperti penelitian Che Haat, Rahman, dan Mahenthiran (2008) yang mneyimpulkan antara interpedensi  dewan  komisaris,  cross  directoship  dewan  komisaris,  dan  kepemilikan  manajerial tidak berpengaruh signifikan dan berkorelasi negatif terhadap nilai perusahaan yang diukur dengan menggunakan  tobins  Q.  Persis  sama  seperti  temuan  yang  didapatkan  pada  penelitian  ini.  Ini dikarenakan  bahwa  kepemilikan  manajemen  di  Indonesia  khususnya  untuk  perusahaan  sektor keuangan  terutama  perbankan  masih  sangat  rendah.  Sehingga  pada  praktiknya  para  pihak manajemen lebih banyak bertindak untuk memaksimalkan utilitasnya sendiri, dan pada akhirnya akan  berakibat  merugikan  para  pemegang  saham.    Kepemilikan  manajemen  yang  rendah  dapat mengakibatkan  kinerja  yang  maksimal  sehingga  kepemilikan  manajemen  belum  bisa  dijadikan mekanisme untuk meningkatkan nlai perusahaan. Begitu pula didalam proporsi dewan komisaris yang  dimungkinkan  terjadi  karena  penambahan  anggota  dewan  komisaris  Independen  pada perusahaan yang hanya sekedar formalitas, sementara pemegang saham mayoritas dalam hal ini pemilik  perusahaan  ikut  terlibat  dalam  pengambilan  keputusan  yang  dilakukan  oleh  pihak manajemen yang malah bisa memicu timbulnya konflik kepentingan antara pemilik saham dengan manajemen sehingga kinerja dari dewan komisaris tidak meningkar sehingga tidak ada pengaruh yang signifikan didalam memeberi nilai tambah bagi perusahaan.
Pengaruh Corporate Social Responsibility terhadap Nilai Perusahaan
Hipotesa pertama didalam penelitian ini adalah CSR berengaruh positif dan signifikan terhadap nilai  perusahaan.  Namun,  berdasarkan  hasil  perhitungan  statistik,  hasil  penelitian  menunjukan adanya pengaruh positif tetapi tidak signifikan dari variabel CSR terhadap Nilai Perusahaan. Hal ini menunjukan bahwa besar kecilnya praktik CSR didalam perusahaan tidak akan mempengaruhi nilai perusahaan itu sendiri. Hal ini tidak sesuai dengan teori yang mengatakan bahwa perusahaan bukanlah  entitas  yang  hanya  beroperasi  untuk  kepentingan  sendiri  namun  harus  bermanfaat terutama pada stake holdernya. Hal ini diakibatkan pada beberapa fenomena yaitu kecenderungan investor didalam membeli saham, rendahnya pengungkapan CSR, juga variabel CSR yang tidak dapat  diukur  secara  langsung.  Begitu  juga  dengan  rendahnya  pengungkapan  CSR  di  Indonesia yang masih berada diangka 17% memperlihatkan masih rendahnya kesadaran perusahaan didalam sampel mengenai dampak positif pada jangka panjang pada CSR ini, sehingga variabel ini kurang memberikan  konstribusi  pengaruh  dan  hubungan  yang  baik  terhadap  nilai  perusahaan.  CSR merupakan strategi untuk jangka panjang yang tidak bisa dirasakan manfaatnya langsung dalam jangka pendek. Tetapi investor di Indonesia membeli saham untuk memperoleh capital gain yang melakukan  transaksi  membeli  dan  menjual  saham  secara  harian.  Secara  teori,  seharusnya pengungkapan CSR dapat  menjadi  pertimbangan investor sebelum melakukan investasi,  karena didalamnya sarat dengan informasi sosial yang telah dilakukan oleh perusahaan. Informasi tersebut diharapkan dapat menjadi pertimbangan untuk berinvestasi oleh para investor. Akan tetapi hasil penelitian ini menunjukkan bahwa investor tidak merespon atas pengungkapan CSR yang telah dilakukan  oleh  perusahaan.  Terdapat  indikasi  bahwa  para  investor  tidak  perlu  melihat
pegungkapan  CSR  yang  telah  dilakukan  oleh  perusahaan,  karena  terdapat  jaminan  yang  tertera pada UU Perseroan Terbatas No. 40 Tahun 2007, bahwa perusahaan pasti melaksanakan CSR dan mengungkapkannya, karena apabila perusahaan tidak melaksanakan CSR, maka perusahaan akan terkena  sanksi  sesuai  dengan  ketentuan  peraturan  perundang-undangan  sehingga  dianggap pengungkapan CSR tidak memberi pengaruh terhadap nilai suatu perusahaan.

## 4. KESIMPULAN DAN SARAN Kesimpulan
Berdasarkan hasil analisis data dan pembahasan yang telah diuraikan, maka dapat ditarik kesimpulan sebagai berikut:
1) Dari  hasil  pengolahan  data  dan  pembahasan  didapatkan  bahwa  mekanisme Good Corporate Governance berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap nilai perusahaan. Ini dikarenakan bahwa salah satu ukuran  yang digunakan untuk menghitung GCG  yaitu kepemilikan  manajemen  perusahaan  di  Indonesia,  dalam  hal  ini  khususnya  perusahaan sektor keuangan terutama perbankan masih sangat rendah. Sehingga, pada praktiknya para pihak  manajemen  perusahaan  lebih  banyak  bertindak  untuk  memaksimalkan  utilitasnya senditi  dan  pada  akhirnya  malah  berakibat  merugikan  para  pemegang  saham.  Selain  itu pengaruh  GCG  yang  negatif  namun  tidak  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan dimungkinkan  karena  praktek  GCG  pada  perusahaan  memang  dilaksanakan,  tetapi implementasinya  masih  belum  diterapkan  dengan  baik  diperusahaan  dengan  prinsip- prinsip  GCG  yang  ada,  atau  dengan  kata  lain,  praktek  GCG  dilakukan  oleh  perusahaan hanya sekedar memenuhi formalitas.
2) Dari hasil penelitian dan pengolahan data, didapatkan bahwa mekanisme Corporate Social Responsibility terhadap Nilai Perusahaan berpengaruh positif tetapi tidak signifikan. Hal ini  menunjukan  bahwa  besarnya  kegiatan  tanggung  jawab  yang  perusahaan  perbankan lakukan, tidak akan mempengaruhi nilai perusahaan.
3) Corporate Social Responsibility, dan Good Corporate Governance secara bersama-sama berpengaruh positif dan signifikan terhadap Nilai Perusahaan Perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode 2011-2015.

## Saran Pihak Praktisi
 Bagi perusahaan , baiknya manajemen perusahaan menyarankan untuk membuat CSR dan GCG lebih baik lagi demi menciptakan profitability tinggi sehingga Nilai Perusahaan juga menjadi baik.
 Bagi  Pemerintah,  terkait  dengan  kemajuan  teknologi  yang  ada,  pemerintah  sebgai  pihak berkepentingan ada baiknya membuatkan aplikasi untuk membantu mempermudah peninjauan dan pemantauan dari setiap kegiatan Corporate Social Responsibility yang telah dilakukan oleh perusahaan. Selain menjadi alat kontrol kegiatan tanggung jawab sosial yang telah dilakukan oleh  perusahaan,  teknologi  tersebut  bisa  mempermudah  perusahaan  untuk  mencari  tahu kegiatan CSR apa saja yang belum perusahaan jalankan.

## Pihak Akademisi
Terdapat  beberapa  hal  yang  dapat  dijadikan  masukan  bagi  kalanganakademisi,  terutama  untuk pengembangan ilmu pengetahuan dan penelitian selanjutnya, yaitu sebagai berikut :
 Menggunakan operasionalisasi variabel yang lebih representative dan up to date;
 Menambahkan variabel baru pada penelitian yang logis yang bisa mempengaruhi kebijakan diperusahaan.
 Penggunaan sample data dalam penelitian ini masih terbatas, seandainya memungkinkan penelitian lebih jauh dapat dilakukan menggunakan data yang lebih luas;
 Sejalan  dengan  perkembangan  teknologi  kearah  yang  lebih  praktis  dan  modern,  ada baiknya  GCG  maupun  CSR  dimasukan  kedalam  Fintech  ( Financial  Technology) yang merupakan inovasi keuangan di era digital saat ini.
 Penulis  menyarankan  bagi  pihak  akademisi  untuk  menggunakan  metode  lain  dan  alat statistic lainnya dalam menganalisis data seperti menggunakan STATA atau EVIEWS.

## REFERENSI
Anggraini,  Fr.Reni  Retno,  2006.  “Pengungkapan  Informasi  Sosial  dan  Faktor-  Faktor  yang Mempengaruhi Pengungkapan Informasi Sosial dalam Laporan Keuangan Tahunan (Studi Empiris  pada  Perusahaan-Perusahaan  yang  terdaftar  Bursa  Efek  Jakarta)”, Simposium Nasional Akuntansi IX , Padang.
Arikunto,  S.  2002. Prosedur  Suatu  Penelitian;  Pendekatan  Praktek,  Edisi  Revisi Kelima . Penerbit Rineka Cipta. Jakarta.
Basalamah,  Salim  dan  Jeremias.  2003.  Studi  Kelayakan  Investasi  :  Proyek  dan Bisnis. Jakarta Bernhart,  S.W  & Rosenstein,  S.  1998. Board  Composition,  Managerial Ownership,  and  Firm Performance: An Empirical Analysis . Financial Review, Vol. 33, pp. 1-16.
Boone dan Kurtz, 2002, Pengantar Bisnis , Jilid 2, Jakarta: Erlangga Brigham,  EF  and  Lc  Gapensi.  2002. Intermediate  Financial  Management,  Fith  Edition, The Drysden  Press,  New  York.  Brown,  dan  Caylor  .2004.  Corporate  Governance  and  firm performance.
Daniri,  Mas.  2005. Good  Corporate  Governance  Konsep  dan  Penerapannya Dalam Konsep Indonesia . Ray Indonesia, Jakarta Darwin,  Ali,  2004. Penerapan  Sustainability  Reporting  di  Indonesia . Konvensi Nasional Akuntansi V, Program Profesi Lanjutan, Yogyakarta. Ghozali, Imam, 2005. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS. Edisi III. 1-52, 79- 134, 251-258 . Badan Penerbit UNDIP . Semarang. Ghozali,  Imam.  2011. Aplikasi  Analisis  Multivariate  dengan  Program  SPSS  19 .  Universitas Diponegoro. Semarang.
Gray, R. H. R. Kouhy and S. Lavers. 1995 . Corporate Social and Environmental Repoting : A Review of the Literature and Longitu dinal Study of UK Disclosure . Accounting, Auditing and Accountability Journal, Vol. 8 : 47 – 77.
Gujarati, D. 2003. Ekonometrika Dasar . Erlangga. Jakarta. Harahap, Sofyan Safri, 2003. Teori Akuntansi , Edisi Kelima, PT. Raspindo, Jakarta. Haruman,  Tendi.  2008. Pengaruh  Struktur  Kepemilikan  Terhadap  Keputusan Keuangan dan Nilai Perusahaan . Simposium Nasional Akuntansi XI.Pontianak. Herawaty,  Vinola.  2008.  Peran  Praktek Corporate  Governnace sebagai  variabel moderating dari Pengaruh Earning   Management terhadap   Nilai   Perusahaan. Jurnal   Keuangan Universitas Trisakti , Jakarta.
Herwidayatmo.    2000.    Implementasi    Good    Corporate    Governance    Untuk Perusahaan Publik di Indonesia. Usahawan No. 10 TH XXIX Oktober.
Jensen, M.C dan W.H Meckling.1976. Theory of The Firm, Managerial Behaviour Agency Cost and Ownership Structure , Journal of Financial Economics 3, pp 305-360
Kiroyan, Noke. 2006. ” Good Corporate Governance (GCG) dan Corporate Social Responsibility (CSR) Adakah Kaitan di Antara Keduanya?” Economics Business Accounting Review . Ed. September-Desember: 45 – 58
Klapper,  L.F  &  Love,  I.  2003. Corporate  Governance,  Investor  Protection  and Performance in Emerging Markets. Working Paper- The World Bank.
Kuncoro, M.  2004. Metode  Riset  Untuk Bisnis dan Ekonomi . Erlangga. Jakarta.  Lantos,  G.  P. 2002.  The  Ethicality  of  Altruistic  Corporate  Social  Responsibility . Journal of Consumer Marketing , Vol. 19 No. 3, pp. 205 – 230.
Muntoro,  R.K.  2006.  Profesionalisme  Akuntan  Manajemen  Economic  Business Accounting Review, II April 2006. Indonesia.
Nasir. M. 2003. Metode Penelitian . Jakarta . Ghalia Indonesia.
Black,  B.S.,  Jang,  H.,  &  Kim,  W.  2003. Predicting  Firms  Corporate  Governance  Choices: Evidence from Korea. Working Paper. http://papers.ssrn.com/abstract=428662. Saunders, Mark, et all. 2009. Research Methods for Business Students 5th edition . Itali, Pearson. Sekaran, U. 2003. Research Methods for Business : A Skill Building Approach 2nd Edition, John Wiley and Son. New York.
Siallagan  &  Machfoedz,  M.  2006.  Mekanisme Corporate  Governance, Kualitas Laba dan Nilai Perusahaan. Makalah SNA IX. Sugiyono . 2004. Statistika Untuk Penelitian, Cetakan Keenam . Alfabeta.  Bandung.  Sugiyono. 2005 . Metode Penelitian Kuantitatif . Bandung . Alfabeta. Sugiyono.  2010. Metode  Penelitian  Kuantitatif  Kualitatif  &  RND .  Bandung  : Alfabeta. Susanti,  Angaheni  Niken,  Rahmawati  dan  Aryani.  2010.  “Analisis  Pengaruh  Mekanisme Corporate  Governance terhadap  Nilai Perusahaan dengan  Kualitas  Laba sebagai  variabel Intervening  pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  2004- 2007” Artikel Simposium Nasional Keuangan I.
Susanto, 2009. Reputation – Driven Corporate Social Responsibility. Penerbit : Erlangga. Sukamulja,  Sukmawati.  2004. Good corporate  governance di  Sektor Keuangan:Dampak GCG terhadap Kinerja Perusahaan (kasus di Bursa Efek Jakarta). BENEFIT. Zeghal, D., dan Ahmed, S.A. 1990. Comparison of social responsibility information  disclosure media used by Canadian firms. Accounting, Auditing & Accountability Journal. Vol. 3: 38- 53.