## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 4, No 2, November 2022, Hal 576 − 582 ISSN 2685-869X (media online) DOI 10.47065/ekuitas.v4i2.1868

## Dampak Karakteristik Dewan Direksi terhadap Kinerja Keuangan pada Perusahaan Kriteria Syariah Sektor Perdagangan, Jasa, dan Investasi
Dadang Hermawan, Setiawan * , Putri Calvina Eka
Program Studi Keuangan Syariah, Politeknik Negeri Bandung, Bandung Jl. Gegerkalong Hilir, Ciwaruga, Kec. Parongpong, Kabupaten Bandung Barat, Jawa Barat, Indonesia Email: 1 dadang.hermawan@polban.ac.id, 2,* setiawan@polban.ac.id, 3 putri.calvina.ksy17@polban.ac.id Email Penulis Korespondensi: setiawan@polban.ac.id Submitted: 15/07/2022 ; Accepted: 29/11/2022 ; Published: 29/11/2022
Abstrak −Tujuan  dari  penelitian ini  adalah  untuk  menganalisis  dampak indikator  karakteristik  dewan terhadap  ROA,  serta uji moderasi pendidikan dan pengalaman terhadap pengaruh tersebut. Perusahaan sektor perdagangan, jasa dan investasi yang terdaftar di ISSI digunakan sebagai populasi. Data sekunder yang digunakan yaitu ROA, ukuran, jenis kelamin, dan independensi direksi, serta  pendidikan  dan  pengalaman  sebagai  variabel  moderasi,  diperoleh  dari  Laporan  Keuangan  Tahunan  periode  2018-2020. Metode  analisis  yang  digunakan  adalah  model  output,  inner  model  dan  pengujian  hipotesis  dengan  Warp  Pls  7.0.  Hasil  dari penelitian  ini  adalah  ukuran  dewan  direksi  dan  direksi  independen  mempengaruhi  ROA  namun  tidak  dapat  dimoderasi  oleh pendidikan dan pengalaman. Direktur wanita tidak berpengaruh pada ROA dan tidak mampu dimoderatori oleh pengalaman tetapi dapat dimoderasi oleh pendidikan.
Kata Kunci: Karakteristik Dewan; Direktur; Kinerja Perusahaan; ISSI; Perusahaan Sektor Perdagangan; Jasa dan Investasi
Abstract −The purpose of this study is to analyze the impact of board of characteristics indicators on ROA, as well as educational and experiential moderation tests on these influences. Trade, service and investment sector companies registered with ISSI are used as  a  population.  The  secondary  data  used,  namely  ROA,  size,  gender,  and  independence  of  the  board  of  directors,  as  well  as education and experience as moderation variables, were obtained from the Annual Financial Statements for the period 2018-2020. The analysis methods used are model output, inner model and hypothesis testing with Warp Pls 7.0. The result of this study is that the size of the board of directors and  independent directors affects the ROA but is not able to be moderated by education and experience. Female directors have no effect on ROA and are incapable of being moderated by experience but can be moderated by education.
Keywords : Board Characteristics; Board of Directors; Firm Performance; ISSI; Trade, Service and Investment Sector Companies

## 1. PENDAHULUAN
Berdasarkan  surat  keputusan  Dewan  Komisioner  OJK  sampai  tahun  2020  terdapat  sembilan  sektor  saham  tercatat dalam  daftar  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  serta  memenuhi  kriteria  ISSI  (Index  Saham  Syariah  Indonesia).  Dari sembilan sektor tersebut dapat terlihat dari tabel yang disajikan bahwa perkembangan perdagangan saham  sektoral pada tahun 2019 -2020 rata-rata mengalami penurunan volume penjualan.
Tabel 1. Perkembangan Perdagangan Saham Sektoral Tahun 2019 -2020
Sektoral Rata-Rata Volume (juta) Kenaikan 2019 2020 Pertanian 163,71 179,59 15,88 Pertambangan 1212,59 1188,83 -23,76 Industri Dasar 641,45 458,7 -182,75 Aneka Industri 572,17 263,66 -308,51 Industri Konsumsi 868,92 332,7 -536,22 Properti & Real Estate 3042,02 1248,83 -1793,19 Infrastruktur 1932,72 875,5 -1057,22 Keuangan 1210,08 801,31 -408,77 Perdagangan 4883,7 1508,73 -3374,97
Penurunan tertinggi dialami oleh sektor perdagangan yaitu turun sebesar 3374,97 juta. Padahal di tahun 2019 sektor perdagangan mampu menopang ekonomi Indoneisa sebesar 13,02%. Data tersebut dilansir oleh BPS (Badan Pusat Statistik). Selama 4 tahun terakhir sub sektor pariwisata di Indonesia juga memiliki rata-rata naik sebesar 4,7% dalam menyumbang Penerimaan Domestik Bruto (PDB) (Esomar & Christianty, 2021). Penurunan pada tahun 2020 ini diakibatkan oleh menyebarnya virus corona atau Pandemi Covid-19. Menurut Menteri BKPM hal inipun dialami oleh sektor jasa, sebelumnya sektor jasa adalah salah satu sektor yang sangat diminati oleh investor dengan jumlah realisasi  investasi  57,5% dari  total investasi  selama 5 tahun terakhir. Namun  semenjak pandemi, investasi  tersebut turun 17,48% dari sebelumnya.
Demikian  juga  dengan  sektor  investasi  menurut  data  yang  dilansir  oleh  Komite  Penanaman  Modal  BKPM, bahwa target pencapaian investasi yang ditetapkan oleh pemerintah Indonesia untuk tahun anggaran 2020 menurun, dari  Rp  886,1  T  menjadi  Rp  817,2  T  atau  terjadi  penurunan  sebesar  7,8%.  Dari  fenomena-fenomena  tersebut

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 4, No 2, November 2022, Hal 576 − 582 ISSN 2685-869X (media online) DOI 10.47065/ekuitas.v4i2.1868
menyebakan  perusahaan  sektor  perdagangan,  jasa,  dan  investasi  terganggu  sebab  menurunnya demand  sid e  yang menyebabkan pendapatan beberapa perusahaan ikut menurun (Sari & Sukmaningrum, 2019).
Tabel 2 . Pendapatan dan Laba Beberapa Perusahaan Sektor Perdagangan, Jasa, dan Investasi yang terdaftar di ISSI
(dalam jutaan rupiah) Kode Pendapatan Laba 2019 2020 2019 2020 ACES 8.142.717.046     7.412.766.872     1.023.636.538     731.310.571 BAYU 2.406.292.498        551.589.149           47.449.048         1.245.009 DAYA            1.094.837                886.245                  18.540   -          48.817 FAST 6.706.376             4.840.364                241.548   -        377.185 GEMA 1.187.269.670        984.347.363           32.133.015         1.599.783
Berdasarkan tabel 2, didapati bahwa rata-rata pendapatan perusahaan sektor perdagangan, jasa, serta investasi mengalami  penurunan. Penurunan pendapatan ini menyebabkan laba yang diterima juga ikut menurun dan bahkan mengalami kerugian. Dengan menurunnya laba perusahaan sektor tersebut, berarti kinerja keuangan perusahaan sektor pedangangan, jasa, dan investasi  ikut menurun. Kinerja keuangan perusahaan dipengaruhi  dengan berbagai  faktor. Salah satu faktor yang mempengaruhinya yaitu board of characteristic (karakteristik dewan) yang merupakan bagian dari good corporate governance (Noreen dkk., 2018).
Sepanjang pandemic Covid-19 bagi  perusahaan-perusahaan terdampak (Esomar &  Christianty, 2021), salah satunya  yaitu  sektor  perdagangan,  jasa,  dan  investasi  keberadaan  dewan  direksi  untuk  mengambil  keputusan  dan mengelola  perusahaan  merupakan  sebuah  hal  yang  penting  (Jaafar  &  El-Shawa,  2009). Board  of  characteristic tersebut  dapat  diproksikan  dengan  ukuran  dewan  direksi,  direksi  wanita,  dan  direksi  independen.  Peneliti  seperti Assenga  dkk.  (2018)  menemukan  bahwa  direksi  wanita  memiliki  dampak  terhadap  kinerja  perusahaan,  sementara penelitian tersebut menolak adanya pengaruh dewan independen, jumlah direktur, dan kualifikasi direktur terhadap kinerja  perusahaan.  Sementara  Dunn  &  Sainty  (2009)  serta  Musallam  (2020)  menemukan  pengaruh  antara  dewan independen terhadap kinerja keuangan.
Beberapa  penelitian  yang  telah  dilakukan  memiliki  hasil  berbeda  tentang  pengaruh board  of  characteristic terhadap  kinerja  (Assenga  dkk.,  2018;  Astari  dkk.,  2016;  Dunn  &  Sainty,  2009;  Kartikaningdyah  &  Putri,  2017; Lumbanraja, 2021; Musallam, 2020), dan diduga terdapat faktor lain yang turut mempengaruhinya. Faktor tersebut yaitu latar belakang pendidikan ekonomi dan bisnis serta pengalaman dewan direksi yang diduga dapat memperlemah atau memperkuat hubungan board of characterictic dengan kinerja keuangan perusahaan (Jao dkk., 2021). Maka  dari  itu,  menelaah  ulang  dampak board  of  characteristic terhadap  ROA  dengan  latar  belakang pendidikan  ekonomi  dan  bisnis  serta  pengalaman  dewan  direksi  sebagai  variabel  moderasi  merupakan  tujuan  dari penelitian ini. Berbeda dengan penelitian sebelumnya, penelitian ini difokuskan pada perusahaan sektor perdagangan, jasa, serta investasi kriteria syariah atau terdaftar di ISSI.

## 2. METODE PENELITIAN

## 2.1 Kerangka Dasar Penelitian
Teori  keagenan  diasumsikan  bahwa  pemisahan  kepemilikan  dan  pengendalian  dapat  menyebabkan  konflik kepentingan  diantara  manajemen  dengan  pemegang  saham.  Konflik  tersebut  terjadi  karena  para  eksekutif  lebih mementingkan diri sendiri dan memiliki tujuan serta preferensi risiko yang berbeda. Ahli teori agensi mempercayai bahwa  tanggung  jawab  utama  dewan  adalah  memantau  eksekutif  untuk  melindungi  pemegang  saham  dari  konflik kepentingan (Jao dkk., 2021). Karakteristik dewan direksi dalam sebuah perusahaan dapat tercermin dengan ukuran dewan direksi, aktivitas, gender, pengalaman, dan komposisi dewan direksi. Dapat diduga bahwa karakteristik dewan tersebut  dapat  memengaruhi  kinerja  keuangan.  Dengan  demikian  kerangka  dasar  penelitian ini  dapat  digambarkan seperti pada gambar 1.

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 4, No 2, November 2022, Hal 576 − 582 ISSN 2685-869X (media online) DOI 10.47065/ekuitas.v4i2.1868
Adapun hipotesis dalam penelitain ini adalah sebagai berikut: H1: Ukuran dewan direksi (BD_Size) berpengaruh positif terhadap ROA H2: Direksi wanita (BD_Fem) berpengaruh positif terhadap ROA H3: Direksi Independen (BD_Indep) berpengaruh positif terhadap ROA H4: Pendidikan (BD_Edu) memoderasi pengaruh ukuran dewan direksi terhadap ROA H5: Pendidikan (BD_Edu) memoderasi pengaruh direksi wanita terhadap ROA H6: Pendidikan (BD_Edu) memoderasi pengaruh direksi independen terhadap ROA H7: Pengalaman (BD_Term) memoderasi pengaruh ukuran dewan direksi terhadap ROA H8: Pengalaman (BD_Term) memoderasi pengaruh direksi wanita terhadap ROA H9: Pengalaman (BD_Term) memoderasi pengaruh direksi independen terhadap ROA

## 2.2 Jenis dan Sumber Data
Penelitian ini menggunakan data sekunder, bersumber dari laporan keuangan perusahaan sektor perdagangan, jasa, dan investasi yang terdaftar di Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) periode 2018-2020. Laporan tersebut telah dipublikasikan di situs resmi BEI serta perusahaan terkait.

## 2.3 Populasi dan Sampel
Populasi yang digunakan ialah perusahaan dari sektor perdagangan, jasa, dan investasi yang tercatat di BEI dimana perusahaan tersebut harus memiliki saham syariah yang masuk ke dalam kriteria ISSI periode 2018-2020. Populasi penelitian ini berjumlah 369 perusahaan. Jumlah tersebut diperoleh dari 123 perusahaan di setiap tahunnya dikalikan dengan  periode  penelitian  selama  3  tahun  sehingga  menghasilkan  369  perusahaan. Purposive  sampling digunakan sebagai  teknik  pengumpulan  sampel  dalam  penelitian  ini  yaitu  berupa  penentuan  sampel  dengan  kriteria  tertentu. Sampel tersebut harus memenuhi kriteria terdaftar berturut-turut selama periode 2018-2020 di ISSI dan memiliki data yang lengkap terkait variabel penelitian, sehingga diperoleh sampel penelitian yaitu 201 perusahaan.

## 2.4 Teknik Analisis Data
Dilakukan teknik analisis data berupa uji statistic deskriptif, evaluasi outer model , serta evaluasi inner model yang didalamnya meliputi uji model fit dan uji hipotesis dengan bantuan Warp Pls 7.0.

## 3. HASIL DAN PEMBAHASAN

## 3.1 Hasil Analisis Statistik Deskriptif
Dari 201 perusahaan sebagai sampel penelitian diperoleh analisis statistik deskriptif sebagai berikut:
Tabel 3 . Analisis Statistik Deskriptif
ROA BD_Size BD_Fem BD_Indep BD_Edu BD_Term Mean 4,5 5 0,6 0,6 65,6 44,6 Median 4,66 5 1 1 66,7 50 Maksimum 93 10 1 100 100 100 Minimum -24,55 2 0 0 0 0 Std. Dev 12,1 1,65 0,04 0,04 25 30,6
Berdasarkan tabel 3, dapat dilihat hasil analisis statistik deskriptif yang memuat mean atau rata-rata, median, nilai maksimum, nilai minimum, dan standar deviasi untuk masing-masing variabel penelitian: ROA, ukuran direksi, direksi wanita, direksi independen, pendidikan direktur, dan pengalaman direksi.

## 3.2 Hasil Evaluasi Outer Model
Nilai composite reliability , Cronbach’s alpha , serta average variance extracted merupakan hasil dari evaluasi outer model yang dihitung menggunakan WarpPls 7.0 memperoleh hasil sebagai berikut:
Tabel 4. Output Evaluasi Outer Model
Composite Reliability Cronbach’s Alpha Average Variance Extracted Validitas  Realibilias BD_Size => ROA 1.00 1.00 1.00 Valid Reliabel BD_Fem => ROA 1.00 1.00 1.00 Valid Reliabel BD_Indep => ROA 1.00 1.00 1.00 Valid Reliabel BD_Edu*BD_Size => ROA 1.00 1.00 1.00 Valid Reliabel BD_Edu*BD_Fem => ROA 1.00 1.00 1.00 Valid Reliabel

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 4, No 2, November 2022, Hal 576 − 582 ISSN 2685-869X (media online) DOI 10.47065/ekuitas.v4i2.1868
Composite Reliability Cronbach’s Alpha Average Variance Extracted Validitas  Realibilias BD_Edu*BD_Indep => ROA 1.00 1.00 1.00 Valid Reliabel BD_Term*BD_Size => ROA 1.00 1.00 1.00 Valid Reliabel BD_Term*BD_Fem => ROA 1.00 1.00 1.00 Valid Reliabel BD_Term*BD_Indep => ROA 1.00 1.00 1.00 Valid Reliabel
Berdasarkan pengujain validitas dan reliabilitas pada tabel  4, dapat  diketahui bahwa seluruh variabel  dalam penelitian ini valid dan reliabel sehingga layak untuk dilanjutkan pada evaluasi inner model (Hair Jr dkk., 2021).

## 3.3 Hasil Evaluasi Inner Model
Output dari evaluasi inner model penelitian ini terdiri dari pengujian syarat model fit dan pengujian hipotesis .

## 3.3.1 Output Uji Model Fit
Secara keseluruhan penelitian ini telah memenuhi syarat fit model karena seluruh kriteria telah diterima, ditunjukkan pada tabel 5 sebagai berikut:
Tabel 5. Output Model Fit Indeks p-value Kriteria Keterangan Average path coefficient (APC) 0,095 0,043 P<0,05 Diterima Average R-Squared (ARS) 0,128 0,016 P<0,05 Diterima Average Adjusted R-Squared 0,087 0,05 P<0,05 Diterima Average Block Variance Inflation Factor (AVIF) 3,5 ≤ 5 dan idealnya ≤ 3,3 Diterima Average Full Collinearity VIF (AFVIF) 1,287 ≤ 5 dan idealnya ≤ 3,3 Diterima Tenenhaus GoF (GoF) 0,358 small ≥ 0,1, medium ≥0,25, large ≥0,36 Diterima Sympson’s paradox ratio (SPR) 1,000 ≥0,7 dan idealnya =1 Diterima R-Squared Contribution Ratio (RSCR) 1,000 ≥0,9 dan idealnya =1 Diterima Statistical Suppression Ratio (SSR) 0,889 ≥0,7 Diterima Nonlinear Bivariate Causality Direction Ratio (NLBCDR) 0,778 ≥0,7 Diterima
Berdasarkan hasil pengujian model fit pada tabel 5 di atas dapat diketahui bahwa seluruh kriteria dapat diterima atau terpenuhi sehingga model penelitian ini fit dan layak dijadikan prediktor (Ghozali & Latan, 2014).

## 3.3.2 Output Pengujian Hipotesis
Untuk pengujian hipotesis dibuat model SEM dengan menghubungkan variabel independen dan variabel dependen. Model dibuat dalam bentuk diagram jalur seperti gambar 2. Hasil analisis tersebut yaitu:
1) Ukuran dewan direksi memiliki pengaruh negatif signifikan terhadap ROA terlihat dari nilai p-value <0,001 dan path coefficient -0,21

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 4, No 2, November 2022, Hal 576 − 582 ISSN 2685-869X (media online) DOI 10.47065/ekuitas.v4i2.1868
2) Direksi  wanita  berpengaruh  negatif  tidak  signifikan  terhadap  ROA  terlihat  dari  nilai p-value 0,250  dan path coefficient -0,05
3) Direksi independen berpengaruh positif dan signifikan terhadap ROA terlihat dari nilai p-value <0.031 dan path coefficient 0,13
4) Pendidikan  dewan  direksi  tidak  mampu  memoderasi  pengaruh  ukuran  dewan  direksi  dan  pengaruh  direksi independen terhadap ROA dilihat dari nilai p-value <0,438 dan 0.069 dan path coefficient -0,01 dan 0,10
5) Pendidikan mampu memoderasi pengaruh direksi wanita terhadap ROA dilihat dari nilai p-value 0.001 dan path coefficient -0,21
6) Pengalaman dewan direksi tidak mampu memoderasi pengaruh ukuran dewan direksi, direksi wantia, maupun direksi independen terhadap ROA dilihat dari nilai p-value <0.109, 0,345, dan 0,366 serta path coefficient -0,09, -0.03, -0.02
Berdasarkan perhitungan pada inner model, maka model persamaan yang terbentuk adalah:
LnROA = -0,21LnBD_Size - 0,05LnBD_Fem + 0,13LnBD_Indep - 0,01LnBD_Edu*LnBD_Size - 0,21LnBD_Edu*LnBD_Fem + 0,10LnBD_Edu*LnBD_Indep - 0,09LnBD_Term*LnBD_Size –
0,03LnBD_Term*LnBD_Fem – 0,02LnBD_Term*LnBD_Indep
(1)
Nilai R 2 dalam penelitian ini diperoleh sebesar 0,13 atau 13%. Artinya, ukuran dewan direksi, direksi wanita, direksi  independen,  dan  pendidikan  serta  pengalaman  dewan  direksi  sebagai  variabel  moderasi  dapat  menjelaskan ROA sebesar 13%.

## 3.4 Pembahasan Hasil Pengujian Hipotesis

## 3.4.1 Pengaruh Ukuran Dewan Direksi terhadap ROA
Berdasarkan hasil pengujian yang dapat dilihat pada gambar 2, dapat diketahui bahwa  untuk hipotesis (H1)  dewan direksi  memiliki  pengaruh  positif  signifikan  terhadap  ROA  ditolak.  Dengan  nilai p-value <0,000  serta  nilai path coefficient -0,21,  berarti  bahwa  ukuran  dewan  direksi  memiliki  pengaruh  negatif  signifikan  terhadap  ROA.  Hasil tersebut memiliki kesamaan dengan hasil penelitian (Lumbanraja, 2021).
Hasil  terebut  berarti  bahwa  ketika  jumlah  dewan direksi  dalam  perusahan  menurun  maka  kinerja  keuangan perusahaan meningkat. Penambahan anggota dewan direksi dianggap dapat mengakibatkan terjadinya kelalaian dalam melakukan  tanggung  jawabnya  dalam  perushaaan.  Dengan  ukuran  dewan  direksi  yang  kecil  maka  mampu menciptakan kemudahan dalam koordinasi serta pengambilan keputusan yang efektif.

## 3.4.2 Pengaruh Direksi Wanita terhadap ROA
Berdasarkan hasil pengujian yang dapat dilihat pada gambar 2, dapat diketahui bahwa  untuk hipotesis (H2)  dewan direksi wanita memiliki pengaruh positif serta signifikan terhadap ROA ditolak. Hipotesis dua ditolak karena nilai p- value 0,25  yang  tidak  memenuhi  kriteria  signifikansi  <0,05.  Selain  itu,  berdasarkan  hasil  pengujian  nilai path coefficient sebesar -0,05. Artinya direksi wanita memiliki pengaruh negatif terhadap ROA.
Penelitian ini menyatakan direksi wanita berpengaruh negatif tidak signifikan terhadap ROA. Sesuai dengan (Kusumastuti  dkk.,  2007)  dan  (Jao  dkk.,  2021).  Hal  ini  berarti  ketika  proporsi  direksi  wanita  dalam  perusahaan meningkat  maka kinerja keuangan perusahaan dapat  menurun. Dewan heterogen dalam perusahaan akan terbentuk karena adanya direksi wanita di dalam perusahaan yang dapat mengakibatkan masalah komunikasi yang lambat, serta dapat mempengaruhi kinerja keuangan perusahaan secara keseluruhan secara negatif. Namun, direksi wanita dianggap sebagai pelengkap dalam hal pengambilan keputusan.

## 3.4.3 Pengaruh Direksi Independen terhadap ROA
Berdasarkan hasil pengujian yang dapat dilihat pada gambar 2, dapat diketahui bahwa  untuk hipotesis (H3)  dewan direksi independen memiliki pengaruh positif serta signifikan terhadap ROA diterima. Hipotesis tiga diterima karena memiliki  nilai p-value 0,031  yang  memenuhi  kriteria  signifikansi  <0,05  serta  nilai path  coefficient 0,13,  sehingga direksi  independen  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  ROA.  Artinya,  jika  dalam  perusahaan  jumlah  direksi independen meningkat sebanyak satu orang, maka ROA pun meningkat sebesar 0,13 persen. Sesuai dengan Musallam (2020) yang menyebutkan bahwa direksi independen dapat memantau manajer secara efektif. Hal ini terjadi karena latar  belakang,  karakteristik,  keahlian  yang  beragam  serta  independensi  yang  dimiliki  mampu  memberikan pengawasan  dan  perlindungan  yang  lebih  besar  kepada  pemegang  saham  dan  meningkatkan  proses  dewan  dalam pengambilan keputusan.
3.4.4 Pendidikan Dewan Direksi Memoderasi Pengaruh Ukuran Dewan Direksi, Direksi Wanita, dan Direksi Independen Terhadap ROA
Berdasarkan hasil pengujian yang dapat dilihat pada gambar 2, dapat diketahui bahwa untuk hipotesis (H4) pendidikan dewan direksi memoderasi pengaruh ukuran dewan direksi terhadap ROA ditolak. Disebabkan oleh nilai p-value 0,438 tidak memenuhi standar signifikansi <0.05 serta nilai path coefficient -0.01. Artinya, latar pendidikan dewan direksi tidak  dapat  memoderasi  (memperkuat  atau  memperlemah)  pengaruh  ukuran  dewan  direksi  terhadap  ROA.  Sama

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 4, No 2, November 2022, Hal 576 − 582 ISSN 2685-869X (media online) DOI 10.47065/ekuitas.v4i2.1868
halnya dengan pengujian hipotesis 6 yang menyatakan bahwa latar belakang pendidikan direksi  dapat  memoderasi pengaruh direksi independen terhadap ROA ditolak. Terjadi karena hasil pengujian tersebut memiliki nilai p -valu e 0,069 yang tidak memenuhi  standar signifikansi  <0,05 serta nilai path  coefficient 0,10. Hal  ini berarti, pendidikan dewan direksi tidak dapat mendukung direksi independen dalam meningkatkan kinerja keuangan.
Definisi  spesifik  digunakan  pada  penelitian  ini  mengenai  pendidikan  dewan  direksi,  yaitu  dewan  direksi berlatar  pendidikan  ekonomi  dan  bisnis.  Pendidikan  dewan  direksi  maupun  dewan  direksi  independen  diharapkan memiliki  kesesuaian  dengan  jenis  usaha  yang  dijalankan  perusahaan.  Gelar  yang  didapatkan  di  dunia  perkuliahan adalah  pendidikan hard  skill, dewan  direksi  dituntut  untuk  memilili  keterampilan soft  skill ketika  menjalankan perusahaan (Kusumastuti dkk., 2007).
Hipotesis  5  yang  menyatakan  bahwa  latar  pendidikan  dewan  direksi  memoderasi  pengaruh  direksi  wanita terhadap ROA, diterima. Hal ini terjadi karena nilai p-value 0,001 yang memenuhi standar signifikansi yaitu <0,005 dan  nilai path  coefficient sebesar  -0,21,  artinya  latar  pendidikan  dapat  memoderasi  yaitu  memperlemah  pengaruh direksi  wanita terhadap  ROA.  Dengan  ilmu  pengetahuan  tentang  ekonomi  dan  bisnis  serta  sikap  kehati-hatiannya, direksi wanita berlatar belakang pendidikan ekonomi dan bisnis dianggap mampu memperlemah keberadaanya dalam meningkatkan kinerja keuangan perusahaan.

## 3.4.5 Pengalaman Dewan Direksi Memoderasi Pengaruh Ukuran Dewan Direksi, Direksi Wanita, dan Direksi Independen Terhadap ROA
Berdasarkan  hasil  pengujian  yang  dapat  dilihat  pada  gambar  2,  dapat  diketahui  bahwa  untuk  hipotesis  (H5) pengalaman  direksi  dapat  memoderasi  pengaruh  direksi  independen  terhadap  ROA  ditolak.  Dalam  penelitian  ini maksud dari pengalaman ialah dewan direksi yang memiliki masa jabatan lebih dari lima tahun dalam perusahaan. Hipotesis  tersebut  ditolak  karena  hasil  pengujian  H7  memiliki  nilai p  -value 0,109  yang  tidak  memenuhi  standar signifikansi <0,05 serta nilai path coefficient -0,9. Sama halnya dengan hipotesis 8 dan 9 yang sama ditolak. Hipotesis tersebut menyatakan bahwa pengalaman dapat memoderasi pengaruh direksi wanita dan direksi independen terhadap kinerja  keuangan  perusahaan.  Hasil  pengujian  H8  mendapatkan  hasil p-value 0,345  yang  tidak  memenuhi  standar signifikansi <0.05 serta nilai path coefficient -0,03. Hal ini pun terjadi pada pengujian hipotesis 9 yang memiliki nilai p- value yang tidak memenuhi standar signifikansi <0,05 yaitu 0,366 dan nilai path coefficient sebesar -0,02. Pengalaman  atau  masa  jabatan  tidak  mampu  memoderasi  dewan  direksi,  direksi  wanita,  maupun  direksi independen  dalam  mempengaruhi  kinerja  keuangan  perusahaan.  Hal  ini  terjadi  karena  baik  dewan  direksi  lama maupun baru jika tidak tanggap terhadap suatu perubahan dan mengikuti prosedur maka tidak akan bisa mendorong kinerja keuangan perusahaan.

## 4. KESIMPULAN
Penelitian ini memiliki hasil bahwa terdapat pengaruh negatif signifikan antara ukuran dewan direksi tehadap ROA dan  pengaruh  posifitif  signifikan  direksi  independen  terhadap  ROA.  Kedua  pengaruh  tersebut  tidak  mampu dimoderasi  oleh  latar  belakang  pendidikan  dan  pengalaman  dewan  direksi.  Sedangkan  direksi  wanita  memiliki pengaruh negatif tidak siginifikan terhadap ROA serta mampu dimoderasi oleh latar pendidikan dewan direksi. Namun tidak mampu dimoderasi oleh pengalaman dewan direksi.
Hasil penelitian ini diharapkan mampu dijadikan referensi bagi manajemen dan perusahaan ketika pengambilan kebijakan  yang  berkaitan  dengan  ukuran,  gender,  serta  independensi  dari  komposisi  dewan  direksi  sehingga  dapat menghasilkan tindakan yang tepat demi meningkatkan kinerja keuangan perusahaan sejak pandemi Covid-19. Selain itu periode penelitian dapat diperpajang dan menambah variabel independen maupun dependen yang lain sehingga mampu  melihat  dampak  GCG  dalam  jangka  panjang  terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan  bagi  penelitian selanjutnya.

## REFERENCES
Assenga, M. P., Aly, D., & Hussainey, K. (2018). The impact of board characteristics on the financial performance of Tanzanian firms. Corporate Governance: The International Journal of Business in Society , 18 (6), 1089–1106. https://doi.org/10.1108/CG-09-2016-0174
Astari, K., Zaitul, D. R., & Rifa, D. (2016). Pengaruh Karakteristik Dewan Komisaris dan Dewan Direksi Terhadap Kinerja Badan Usaha Milik Negara (BUMN) Di Indonesia (Studi Empiris Pada Perusahaan BUMN Go Publik di Jurnal Fakultas Ekonomi. Jurnal Fakultas Ekonomi , 8 (1), 5–8.
Dunn, P., & Sainty, B. (2009). The relationship among board of director characteristics, corporate social performance and corporate financial performance. International Journal of Managerial Finance , 5 (4), 407–423. https://doi.org/10.1108/17439130910987558
Esomar, M. J. F., & Christianty, R. (2021). Dampak Pandemi Covid-19 terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan Sektor Jasa di BEI.
JKBM (Jurnal Konsep Bisnis Dan Manajemen) , 7 (2), 227–233. https://doi.org/10.31289/jkbm.v7i2.5266
Ghozali,  I.,  &  Latan,  H.  (2014).  Partial  least  square  concepts,  methods  and  applications  using  the  WarpPLS  5.0  program.
Universitas Diponegoro, Semarang . Hair Jr, J. F., Hult, G. T. M., Ringle, C. M., & Sarstedt, M. (2021). A primer on partial least squares structural equation modeling (PLS-SEM) . Sage publications.

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 4, No 2, November 2022, Hal 576 − 582 ISSN 2685-869X (media online) DOI 10.47065/ekuitas.v4i2.1868
Jaafar, A., & El-Shawa, M. (2009). Ownership concentration, board characteristics and performance: Evidence from Jordan. Dalam M. Tsamenyi & S. Uddin (Ed.), Accounting in Emerging Economies (Vol. 9, hlm. 73–95). Emerald Group Publishing Limited. https://doi.org/10.1108/S1479-3563(2009)0000009005
Jao, R., Randa, F., Holly, A., & Gohari, L. (2021). Pengaruh Karakteristik Dewan Direksi Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan Non Keuangan Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. AkMen Jurnal Ilmiah , 18 (2), 123–134.
Kartikaningdyah,  E.,  &  Putri,  R.  N.  (2017).  Pengaruh  tax  avoidance  dan  board  diversity  terhadap  kinerja  perusahaan  dalam perspektif corporate governance. Journal of Applied Accounting and Taxation , 2 (2), 114–122.
Kusumastuti, S., Supatmi, S., & Sastra, P. (2007). Pengaruh board diversity terhadap nilai perusahaan dalam perspektif corporate governance [The effect of board diversity on firm value from the perspective of corporate governance]. Jurnal Akuntansi dan Keuangan , 9 (2), 88–98.
Lumbanraja, T. (2021). Pengaruh Good Corporate Governance ( Dewan Direksi, Dewan Komisaris, Dan Komite Audit ) Terhadap Profitabilitas. Jurakunman (Jurnal Akuntansi Dan Manajemen) , 14 (2), 159–180.
https://doi.org/10.48042/jurakunman.v14i2.80
Musallam,  S.  R.  M.  (2020). Effects  of  board  characteristics,  audit  committee  and  risk  management on  corporate  performance: Evidence from Palestinian listed companies. International Journal of Islamic and Middle Eastern Finance and Management , 13 (4), 691–706. https://doi.org/10.1108/IMEFM-12-2017-0347
Noreen, S., Khan, H. H., & Majeed, F. (2018). Corporate Governance on Firm’s Financial Performance: Evidence from Pakistan. International Journal of Case Studies , 7 (9), 28–36. Sari, N. L., & Sukmaningrum, P. S. (2019). Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Perdagangan, Jasa  Dan  Investasi  Yang  Terdaftar  di  ISSI. Jurnal  Ekonomi  Syariah  Teori  Dan  Terapan , 6 (10),  2008–2023. https://doi.org/10.20473/vol6iss201910pp2008-2023