## JURNAL
DISRUPSI BISNIS ISSN 2621 – 797X Jurnal Disrupsi Bisnis, Vol. 3, No. 3, November 2020 (49-66) Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang

## ANALISIS PENGARUH MAKRO EKONOMI DAN RESIKO EKONOMI TERHADAP KEPUTUSAN INVESTASI ASING DIN INDONESIA
(Studi pada Bank Indonesia Periode 2014 - 2016)
Syarifudin 1 ,Siti Mundiroh 2
Dosen Fakultas Ekonomi, Universitas Pamulang 1
Dosen Fakultas Ekonomi, Universitas Pamulang 2
1 Dosen02336@unpam.ac.id, 2 dosen02294@unpam.ac.id

## ABSTRAK
Foreign Direct  Investment (FDI) atau Penanaman Modal Asing (PMA)  merupakan satu dari beberapa sumber pendanaan yang diharapkan oleh pemerintah dapat membantu pembangunan di Indonesia. Mengingat pentingnya FDI atau PMA tersebut, penulis ingin mengetahui lebih jauh mengenai variable-variabel apa saja yang mempengaruhi FDI tersebut. Dalam penelitian terdahulu yang dilakukan oleh beberapa peneliti digunakan 3 (tiga) variabel bebas, sementara beberapa penelitian lainnya menggunakan kurang dari dari jumlah tersebut, sehingga penulis menambahkan 1 (satu) variable lain agar penelitian yang dihasilkan dapat lebih komprehensif. Tujuan  dari  dilakukannya  penelitian  ini  adalah untuk  mengetahui  seberapa  besar  pengaruh dari variable  bebas Inflasi,  Kurs,  Suku  Bunga  dan  Pertumbuhan  Ekonomi  terhadap variabel terikat Keputusan  Investasi  Asing  di  Indonesia  (Foreign  Direct  Investment) baik  secara simultan  maupun  secara  parsial  dalam kurun  waktu  tahun  2014-2016.  Penelitian  ini merupakan penelitian explanatory research dengan menggunakan pendekatan kuantitatif. Data yang  dipergunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder  yang  diperoleh  dari  beberapa website resmi seperti, Bank  Indonesia, Badan pusat statistic dan trading  ekonomi. Sampling jenuh  merupakan  teknik  pengambilan  sampel  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini,  dimana data  yang  diperoleh  merupakan  data  time  series  periode  tahun  2014-2016.  Teknik  analisis data  yang  digunakan untuk  mengukur  pengaruh  variable  bebas  terhadap  variable  terikat adalah teknik analisis regresi liniear berganda. Merujuk pada hipotesis yang ada,  Inflasi dan Pertumbuhan  Ekonomi  mempunyai  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  FDI  yang  masuk  ke Indonesia,  sementara  variabel  Kurs  dan  Suku  Bunga  mempunyai  pengaruh  yang  tidak signifikan.
Kata Kunci: FDI, Inflasi, Kurs, Suku Bunga, Pertumbuhan Ekonomi

## ABSTRACT
Foreign  Direct  Investment  (FDI)  or  Penanaman  Modal  Asing  (PMA)  is  one  of  several sources of funding that the government hopes can help development in Indonesia. According to the importance of FDI or PMA, the authors want to know more about  the variables that affect  FDI.  In  previous  studies  conducted  by  several  researchers,  3  (three)  independent variables  were  used,  while  several  other  studies  used  less  than  three,  so  the  authors  added another variable so that the result of research could be more comprehensive. The purpose of this  research  is  to  determine  the  influence  of  the  independent  variables  such  as  inflation, exchange rates, interest rates and economic growth toward the dependent variable of foreign direct  investment  (FDI)  in  Indonesia  either  simultaneously  or  partially  in  the  period  2014- 2016. This research is an explanatory research using a quantitative approach. The data used in  this  study  is  secondary  data  obtained  from  several  official  websites  such  as  Bank  of Indonesia and the Central Bureau of Statistics and Economic Trading. Saturated sampling is a  sampling  technique  used  in  this  study,  and  the  data  obtained  is  time  series  data  for  the period 2014-2016. The data analysis technique used to measure the effect of the independent variable  on  the  dependent  variable  is  multiple  linear  regression  analysis.  Referring  to  the existing  hypothesis,  inflation  and  economic  growth  have  a  significant  effect  on  FDI  in Indonesia, meanwhile the exchange rate and interest rates have an insignificant effect.

## Keywords: FDI, Inflation, Exchange Rates, Interest Rates, Economic Growth

## PENDAHULUAN

## 1. Latar Belakang Masalah
Dalam  era  globalisasi  seperti  sekarang  ini  dimana  seolah  tidak  ada  batas  dalam melakukan transaksi maupun perdagangan, pengusaha serta pemerintah ditantang untuk dapat menarik  sebanyak  mungkin  investor.  Seperti  yang  disebutkan  oleh  Ball  (2005)  bahwasanya bisnis  internasional  merupakan  praktik  perdagangan  yang  melewati  batas-batas  wilayah negara dimana kegiatan  ini tidak terbatas hanya  pada perusahaan-perusahaan  yang bergerak di bidang manufaktur maupun retail namun juga meliputi hampir semua sektor bisnis dalam hal ini termasuk industri jasa. Bisnis internasioal tersebut kemudian dapat diklasifikasikan ke dalam  beberapa  kelompok  seperti  yang  dijelaskan  oleh  Khambata  (2006).  Adapun pengklasifikasiannya  adalah  sebagai  berikut:  1)  Foreign  Trade,  Business,  Protofolio Investment, Foreign Direct Investment (FDI).
Foreign  Direct  Investment  (FDI)  atau  seringkali  disebut  sebagai  penanaman  modal asing (PMA) merupakan kegiatan investasi suatu perusahaan dari suatu negara ke perusahaan di negara lain dengan jangka waktu yang panjang. Dengan kondisi dewasa ini, negara-negara berkembang  berlomba-lomba  untuk  mendapatkan  banyak  investor  asing.  Indonesia  harus bersaing cukup ketat dengan negara-negara tetangga seperti Malaysia, Thailand dan Filipina. Tentunya ada banyak sekali faktor  yang mempengaruhi FDI ini. Makro Ekonomi dalam hal ini  Inflasi,  Kurs, Suku Bunga, Secara ekonomi salah satu faktor penting dalam menentukan investasi  di  negara  lain  adalah  perkiraan  keadaan  di  masa  yang  akan  datang.  Pandangan investor  terhadap  iklim  ekonomi  suatu  negara  seringkali  menjadi  salah  satu  pertimbangan yang mempengaruhi aliran modal asing yang masuk ke suatu negara. Hal ini kemudian akan berpengaruh terhadap keputusan akhir calon investor dalam pengambilan keputusan investasi.
Country  risk (resiko  ekonomi)  menggambarkan  kondisi  suatu  negara,  menunjukan seberapa  baik  dan  kondusif  serta  situasi  suatu  negara  guna  penanaman  modal.  Country  risk juga  merupakan  salah  satu  faktor  yang  mempengaruhi  FDI.  Jika country  risk suatu  negara baik,  maka  clalon  investor  tidak  akan  ragu  untuk  melakukan  kegiatan  investasi  di  negara tersebut.  Berdasarkan  penelitian  terdahulu,  dari  beberapa  komponen  penting  yang  menjadi penyusun tingkat resiko ekonomi, PDB riil dan Cadangan Devisa merupakan dua komponen yang  berpengaruh  signifikan  terhadap  FDI  mewakili  nilai  neraca.  Adapun  tujuan  dari penilaian  resiko  adalah  untuk  menyediakan  informasi  guna  penilaian  kekuatan  serta kelemahan  perekonomian  suatu  negara.  Perekonomian  yang  kuat  akan  menghasilkan  resiko ekonomi  yang  rendah,  sementara  perekonomian  yang  lemah  akan  menghasilkan  resiko ekonomi yang tinggi.
FDI  di  Indonesia  diatur  dalam  UU  No  1  tahun  1967  yang  kemudian  membawa dampak  positif  bagi  kegiatan  investasi  khususnya  FDI  di  Indonesia.  Hal  ini  dibuktikan dengan kecenderungan investasi yang terus meningkat tiap tahunnya. Kemudian hal ini juga didukung  oleh  UU  PM  No.  25  tahun  2007  yang  merupakan  penyederhanaan  yang  sangat memudahkan  proses  perijinan  penanaman  modal.  UU  ini  merupakan  salah  satu  bentuk jawaban  akan  harapan  serta  tuntutan  para  investor  mengenai  pelayanan  yang  lebih  efisien, mudah dan cepat dengan memangkas beberapa birokrasi yang dianggapb tidak perlu.
Seperti  yang  disebutkan  oleh  Sukirno  (2006)  dalam  bukunya,  iklim  ekonomi  juga terbentuk  oleh  keadaan  makro  ekonomi  suatu  negara,  diantaranya  adalah  pertumbuhan ekonomi,  kegiatan  ekonomi,  pengangguran,  inflasi,  neraca  perdagangan  dan  neraca pembayaran.  Masih  menurut  Sukirno  (2006)  pemerintah  seharusnya  mampu  mengatasi  isu dan  permasalahan  makro  ekonomi  tersebut  melalui  kebijakan-kebijakan  ekonomi  seperti kebijakan fiskal dan kebijakan moneter.
Negara ini dihadapkan pada banyak sekali tantangan lain yeng perlu dijadikan sebagai pusat  perhatian  guna  perbaikan  makro  ekonomi  nasional.  Fluktuatifnya  perekonomian  di Indonesia  menjadi  salah  satu  faktor  yang  membuat  calon  investor  khususnya  investor  asing menjadi  ragu  untuk  menanamkan  modalnya  di  Indonesia.  Investor  tentunya  menginginkan kondisi makro ekonomi yang stabil, terukur dan terjamin untuk dijadikan tempat berinvestasi, karena pada dasarnya semua investor berharap mendapatkan imbal hasil yang sesuai dengan diharapkan,  namun  demikian  harapan  tersebut  akan  sulit  terwujud  apabila  keadaan  makro suatu  negara  dimana  investasi  dilakukan  masih  tidak  stabil,  berubah-ubah  sewaktu-waktu, fluktuatif.  Hal  inilah  yang  menjadi  daya  tarik  bagi  penulis  untuk  melakukan  penelitian  ini, karena fenomena ini seringkali terjadi di Indonesia serta tercermin pada FDI. Disamping itu, penelitian ini dilakukan pada Bank Indonesia karena Bank Indonesia mempunyai wewenang untuk  mengeluarkan  kebijakan  sehubungan  dengan  denagan kestabilan  perekonomian  di Indonesia.
.

## 2. Rumusan Masalah
Berdasarkan  latar  belakang  masalah,  identifikasi  masalah,  maka  peneliti merumuskan masalah sebagai berikut:
1. Apakah  pengaruh  makro  ekonomi  seperti  inflasi  dapat  mempengaruhi  keputusan investasi asing di Indonesia?
2. Apakah  pengaruh  makro  ekonomi  seperti    kurs  dapat  mempengaruhi  keputusan investasi asing di Indonesia?
3. Apakah  pengaruh  makro  ekonomi  seperti  Suku  bunga  dapat  mempengaruhi keputusan investasi asing di Indonesia?
4. Apakah  pengaruh  makro  ekonomi  seperti  Produk  Domestik  Bruto(PDB)dapat mempengaruhi keputusan investasi asing di Indonesia?

## 3. Tujuan Penelitian
Berdasarkan  perumusan  masalah  di  atas,  maka  tujuan  dan  manfaat  penelitian  ini adalah:
1. untuk  mengetahui  apakah  terdapat  pengaruh  yang  signifikan  baik  secara  parsial maupun simultan antara keadaan makro ekonomi serta resiko ekonomi terhadap FDI di Indonesia
2. Untuk mendapatkan sebuah pengetahuan baru dengan berbagai di dalam perekomian makro Indonesia.
3. Untuk dapat mengembangkan pengetahuan yang ada.
4. Untuk pelaksana wajib tri dharma
5. Untuk referensi penelitian selanjutnya.

## TINJAUAN PUSTAKA

## 1. Bisnis Internasional
Bisnis internasional adalah ketika perusahaan membentuk tiap unit bisnis baru  yang kegiatannya melewati batas-batas domestik tempat perusahaan itu berada (Cullen, 2010 : 7).  Faktor-faktor  makro  ekonomi  yang  mempengaruhi  investasi  asing  itu  sendiri  terdiri dari  beberapa  faktor  berikut,  diantaranya  yaitu  :  inflasi,  nilai  tukar  (kurs),  kebijakan pemerintah dan pendapatan nasional (Madura, 2008 : 34)

## 2. Inflasi
Inflasi  adalah  kenaikan  harga-harga  yang  terjadi  secara  umum,tingkat  inflasi merupakan peningkatan harga-harga sebagai wujud peristiwa tertentu yang terjadi diluar kendali  pemerintah  (Sukirno,  2006  :  333).  Inflasi  yang  tinggi  tidak  akan  mendukung adanya  perkembangan  ekonomi,  dikarenakan  biaya  yang  terus  menerus  naik  akan menyebabkan  penurunan  pada  kegiatan  produktif.  Kenaikan  harga  akan  berpengaruh pada  mahalnya  prooduk-produk  yang  dihasilkan  oleh  Negara  itu  sehingga  tidak  dapat bersaing di pasar global (Sukirno, 2006 : 339). Berdasarkan penjelasan Sukirno tersebut dapat ditarik kesimpulan, bahwa inflasi yang terlalu tinggi berakibat pada tidak stabilnya aktivitas  perekonomian  suatu  negara.  Melihat  dari  pandangan  yang  sebaliknya,  inflasi pada  tingkat  nol  persen  tentu  mustahil  untuk  dicapai,  sehingga  tujuan  utama  daripada kebijakan-kebijakan yang diberlakukan pemerintah adalah untuk meredam tingkat inflasi yang berlebih dan mejaga agar tingkat inflasi tetap dalam tingkatan yang terkendali.

## 3. Kurs
Kurs adalah jumlah mata uang domestik  yang dibutuhkan unntuk memperoleh unit mata  uang  asing.  Nilai  tukar  antara  kedua  negara  ditentukan  oleh  besar  kecilnya perbandingan komposisi barang dan jasa yang ada diantara kedua negara tersebut. Nilai tukar atau kurs menunjukkan harga atau nilai mata uang suatu negara dinyatakan dalam nilai mata uang lain (Sukirno, 2006 : 397). Nilai tukar mata uang suatu Negara berperan dalam  perkembangan  ekspor  dan  impor  negara  tersebut.  Berdasarkan  teori  yang  telah diutarakan  oleh  Madura  (2008  :  89-95)  mengenai  terbentuknya  nilai  tukar,  maka disimpulkan  bahwa  nilai  tukar  (kurs)  terbentuk  melalui  proses  penawaran  dan permintaan atas mata uang itu sendiri hingga penawaran dan permintaan akan mata uang tersebut  mencapai  titik  keseimbangan  terhadap  harga  atau  nilai  tertentu.  Tidak  terlepas dari  proses  penawaran  dan  permintaan  itu,  pemerintah  juga  dapat  mempengaruhi terbentuknya  nilai  tukar  tersebut  jika  pemerintah  turut  serta  dalam  proses  membentuk keseimbangan penawaran dan permintaan nilai tukar. Ketika kurs suatu Negara melemah terhadap  mata  uang  Negara  lain  (depresiasi),  maka  akan  terjadi  peningkatan  ekspor dikarenakan  barang-barang  ekspor  yang  menjadi  murah  harganya,  dari  sisi  impor  akan mengalami penurunan dikarenakan barang-barang impor menjadi lebih mahal harganya. Sebaliknya,  ketika  kurs  suatu  Negara  menguat  terhadap  mata  uang  Negara  lain (apresiasi),  maka  hal  tersebut  akan  memicu  peningkatan  impor  karena  harga  barang- barang impor menjadi murah, dari sisi ekspor akan mengalami penurunan barang-barang ekspor  mahal  harganya  (Madura,  2008  :  36).  Keseimbangan  nilai  tukar  memicu  para investor  untuk  mempertimbangkan  niat  investasinya  di  negara  yang  bersangkutan dikarenakan  keseimbangan  nilai  tukar  atau  kurs  yang  stabil  merupakkan  cerminan  dari kegiatan perekonomian suatu negara yang stabil.

## 4. Suku Bunga
Suku Bunga Bank Indonesia atau SBI (BI Rate) adalah suku bunga kebijakan  yang mencerminkan  sikap  kebijaksanaan  moneter  yang  ditetapkan  oleh  Bank  Indonesia  dan diumumkan  kepada  publik. BI  Rate diimplementasikan  melalui  operasi  moneter  yang dilakukan  oleh  Bank  Indonesia  melalui  pengelolaan  likuiditas  di  pasar  uang  untuk mencapai sasaran operasional kebijakan moneter. Sasaran operasional kebijakan moneter dicerminkan melalui perkembangan suku bunga antar Pasar Uang Antar Bank Over night (PUAB O/N). Pergerakan suku bunga di PUAB diharapkan akan diikuti pula oleh suku bunga deposito dan pada gilirannya oleh suku bunga kredit perbankan. Kenaikan maupun penurunan BI Rate menyesuaikan denagn perkiraan target inflasi  yang telah ditentukan, serta  mempertimbangkan  faktor-faktor  ekonomi  lainnya.  Hubungan  antara  tingkat  suku bunga  dan  investasi  adalah  investasi  akan  dilakukan  oleh  investor  apabila  tingkat pengembalian  yang  ditawarkan  melebihi  atau  sama  dengan  tingkat  suku  bunga  yang berlaku.  Apabila  tingkat  suku  bunga  lebih  besar  daripada  tingkat  pengembalian  yang ditawarkan  maka  investasi  tidak  akan  dilakukan.  Berdasarkan  hal  ini,  suku  bunga mempengaruhi FDI yang masuk di suatu negara (Sukirno, 2006).

## 5. Investasi
Teori ekonomi mendefinisikan investasi sebagai pengeluaran untuk membeli barang- barang  modal  dan  peralatan-peralatan  produksi  dengan  tujuan  untuk  mengganti  dan terutama  menambah  barang-barang  modal  dalam  perekonomian  yang  akan  digunakan untuk  memproduksikan  barang  dan  jasa  di  masa  depan.  Investasi  adalah  pembelian barang yang nantinya akan digunakan untuk memproduksi lebih banyak barang dan jasa (Mankiw, 2006 : 3). Definisi investasi sebagai pengeluaran oeh sektor produsen (swasta) untuk  pembelian  barang  dan  jasa  untuk  menambah  stok  yang  digunakan  atau  untuk perluasan pabrik.

## Teori Investasi Langsung
Penanaman  modal  asing  langsung  atau  yang  disebut  dengan  FDI  (Foreign  Direct Investment)  terjadi  ketika  sebuah  perusahaan  dari  suatu  negara  menanamkan  modalnya dalam jangka waktu panjang ke perusahaan di negara lain. Negara asal perusahaan yang menanam modal itu disebut host country sementara negara tempat investasi yang dituju disebut home country.
Menurut Krugman (1988), yang dimaksud dengan penanaman modal asing langsung adalah  arus  modal  internasional  dimana  perusahaan  dari  satu  negara  memperluas  atau mendirikan  perusahaan  perusahaan.  Oleh  karena  itu  tidak  hanya  terjadi  pemindahan sumberdaya,  tetapi  juga  pemeberlakuan  kontrol  terhadap  perusahaan  luar  negeri. Investasi  langsung  berati  bahwa  perusahaan  dari  negara  penanaman  modal  secara langsung  melakukan  pengawasan  atas  aset  yang  ditanam  di  negara  pengimpor  modal. Investasi  langsung  luar  negeri  dapat  mengambil  beberapa  bentuk  yaitu:  pembentukan suatu  perusahaan  dimana  perusahaan  dari  negara  penanam  modal  memiliki  mayoritas saham  saham  pembentukan  suatu  perusahaan  di  negara  pengimpor  modal-modal  atau menaruh aset tetap di negara lain oleh perusahaan nasional dari negara penanaman modal (Jinghan,  2012  :  483).  Menurut  Moosa  (2002),  terdapat  3  kategori  Theories  assuming perfect market, yaitu:

## The Differential Rates of Return Hyphotesis
Teori  ini  menyatakan  bahwa  FDI  adalah  aliran  modal  dari  suatu  negara  dengan tingkat  pengembalian  yang  rendah  berpindah  ke  negara yang  memiliki  tingkat pengembalian  yang  lebih  tinggi.  Dalam  hal  ini  FDI  diputuskan  dengan mempertimbangkan  marginal  return  dan  marginal  cost.  Ketika  marginal  return  lebih tinggi  daripada  marginal  cost  (konstan),  hal  tersebut  sangat  baik  untuk  berinvestasi di luar  negeri.  Sebagian  studi  empiris  berdasarkan  pendekatan  tersebut  tidak  mampu memberikan  bukti-bukti  pendukung  yang  kuat.  Tingkat  pengembalian  atau  keuntungan yang  diharapkan  dan  keuntungan  yang  sebenarnya  selalu  berbeda  dari  laba  yang dilaporkan.

## The Diversification Hypothesis
Ketidakmampuan  The  Differential  Rates  of  Return  Hyphotesis  dalam  menjelaskan aliran FDI secara memadai, lahirlah Diversification Hyphoteses untuk menjelaskan FDI. Menurut  teori  ini  bahwa  keputusan  dalam  ivestasi  suatu  proyek  tidak  hanya  ditentukan
oleh tingkat pengembaliannya tetapi juga besarnya resiko  yang dihadapi. Morris (1991) menjelaskan  perusahaan  dapat  mengurangi  resiko  dengan  cara  melakukan  investasi  di berbagai negara dengan tingkat pe ngembalian masing-masing negara cenderung kurang dari  korelasi  yang  sempurna.  Berbagai  upaya  dilakukan  untuk  menguji  teori  ini.  Salah satu  cara  untuk  menguji  pendekatan  ini  adalah  untuk  mengetahui  porsi  FDI  akan sekelompok negara dalam konteks dengan rata-rata hasil investasi dan resiko yang terkait dengan  investasi  tersebut,  dan  resiko  yang  diukur  dengan  varians  atau  standar  deviasi dari  tingkat  pengembalian  (Morris  1991).  Menurut  Morris  (1991)  teori  diversifikasi portofolio  merupakan  perbaikan  atas  teori  tingkat  diferensial  pengembalian, dalam  arti bahwa  dimasukkannya  faktor  resiko  dapat  menjelaskan  negara-negara  yang  mengalami arus masuk dan arus keluar FDI secara simultan.

## Market Size Hyphotesis
Moosa  (2002)  telah  mendefinisikan  ukuran  pasar  sebagai  volume  FDI  di  negara penerima tergantung pada ukuran pasar, diukur dengan PDB (ukuran perekonomian). Hal ini  terjadi  khususnya  untuk  kasus  impor  mensubstitusikan  FDI.  Begitu  besarnya  pasar suatu  negara  telah  berkembang  ke  tingkat  penjamin  pemanfaatan  skala  ekonomi,  suatu negara menjadi target potensial untuk arus masuk penanaman modal asing. Output dari FDI  dapat  diturunkan  dari  model  teori  investasi  domestik  neoklasik.  Teori  ini  lebih populer  dan  terdaftar  di  banyak  temuan  empiris.  Teori  tersebut  melakukan  pengujian empiris dalam beberapa cara. Salah satu cara untuk menguji seperti yang dijelaskan oleh Moosa  (2002)  adalah  untuk  mengetahui  apakah  saham  FDI  dari  negara  asal  menuju negara penerima berkorelasi dengan tingkat pendapatan individual dari negara penerima. Teori  ini  menyatakan  bahwa ukuran  dan  pertumbuhan  pasar  negara  penerima mempengaruhi aliran FDI.

## Model Gravitasi
Model  gravitasi  memberikan  hipotesa  bahwa  investasi  ke  negara  asing  dipengaruhi oleh  adanya  pertumbuhan  ekonomi  di  negara  tersebut,  peningkatan  populasi,  serta terdapat hubungan negatif dengan jarak antara negara yang satu dengan yang lain. Jarak ini berhubugan dengan transaction cost yang dapat timbul akibat investasi ke luar negeri (Mody, 2002)
Menurut (Jaumotte, 2004) , faktor yang membentuk gravity model adalah sebagai berikut :
a. Domestic  model,  dimana  hubungan  FDI  dengan  negara  penerima  hanya ditinjau  variabel- variabel  economic  size  dari  negara  host  (tuan  rumah)  tanpa memperhatikan  variabel- variabel  regional,  misalnya  GDP,  tingkat  pendidikan,  dan stabilitas keuangan.
b. Regional  model  builds  on  domestic  model,  dimana  hubungan  FDI  dengan negara penerima sudah meninjau variabel-variabel economic size dari negara tuan rumah dengan  menambah  variabel-variabel  regional  market  size,  misalnya  jumlah  aliran  FDI global dan harga minyak dunia.

## METODE PENELITIAN

## 1. Tempat dan Waktu Penelitian
Penelitian ini menggunakan data sekunder berupa time series yang diakses pada situs resmi World  Bank,  Bank  Indonesia  dan  Badan  Koordinaasi  Penanaman  Modal.  Lokasi penelitian  dipilih  berdasarkan  pertimbangan  bahwa  situs-situs  tersebut  menyediakan berbagai  macam  data  termasuk  didalamnya  data  perekonomian  suatu  negara.  Selain  itu situs-situs  tersebut  merupakan  situs  resmi  yang  dikelola  oleh  institusi-institusi  yang berwenang.
.

## 2. Populasi dan Sampel
a. Populasi
Menurut Sugiyono (2014 : 80) populasi adalah wilayah generalisasi yang terdiri atas obyek/subyek  yang  mempunyai  kualitas  dan  karakteristik  tertentu  yang ditetapkan  oleh peneliti untuk dipelajari dan kemudian ditarik kesimpulannya. Populasi dalam penelitian ini  adalah  datadata  time  series  yang  tersedia  pada  Bank  Indonesia,Badan  pusat  statistik dan  trading  Ekonomi  periode  tahun  2014 hingga  tahun  2016 yang  diolah  kedalam  data bulanan.  Penentuan  sampel  dalam  penelitian  ini  menggunakan  teknik  sampling  jenuh, yaitu  teknik  penggunaan  sampel  dimana  semua  anggota  populasi  digunakan  sebagai sampel.

## b. Sampel
Menurut  Sugiyono  (2014  :  81)  sampel  adalah  sebagian  dari  populasi  itu.  Populasi terlalu  besar  dan  tidak  mungkin  diadakan  penelitian  semuanya  karena  mengingat keterbatasan  waktu,  tenaga  ataupun  biaya.  Oleh  karena  itu  penulis  mengambil  sampel yang  dapat  mewakili  populasi  tersebut.Sampel  dalam  penelitian  ini  diambil  dengan jumlah 48 bulan  data.
3. Metode Analisis Data
Untuk dapat mengetahui pengaruh pelatihan pegawai Perusahaan Daerah Air Minum Tirta  Kerta  Raharja  Kabupaten  Tangerang  Wilayah  Pelayanan  II,  penulis/peneliti menganalisa dengan metode-metode sebagai berikut :
1. Regresi Linear Beganda
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh makro ekonomi (yang meliputi inflasi, kurs, tingkat suku bunga dan pertumbuhan ekonomi) terhadap Investasi Asing Langsung atau FDI dengan menggunakan analisis regresi linier berganda.
Rumus persamaan regresi berganda adalah sebagai berikut :
Y = a + b1X1 + b2X2 + ….. + bnXn + e
Keterangan
Y : Variabel Dependen (Variabel Terikat).
a : Konstanta. b1-bn : Koefisien Regresi.
X1-Xn : Variabel Independen (Variabel Bebas).
e : Kesalahaan Pengganggu.
Keterangan
Y : Variabel Dependen (Variabel Terikat). a : Konstanta. b1-bn : Koefisien Regresi.
X1-Xn : Variabel Independen (Variabel Bebas).
e : Kesalahaan Pengganggu.

## 2. Uji Asumsi Klasik
Analisis  regresi  dapat  dilakukan  hanya  setelah memenuhi  beberapa  asumsi-asumsi klasik  seperti  uji  multikolinieritas,  autokorelasi,  heterokesdastisstas  dan  normalitas (Angga,  2010  :  60).  Pengujian  ini  dilakukan  dengan  alasan  supaya  data  yang  diperoleh tidak  bias.  Uji  asumsi  klasik  dalam  penelitian  ini terdiri  dari  uji  normalitas,  uji heterokedasitas, dan uji autokorelasi 3. Koefisien Determinasi ( )
Koefisien  determinasi  (KD)  pada  intinya  mengukur  seberapa  jauh  kemampuan model dalam menerangkan variasi variabel dependen.Nilai koefisien determinasi adalah antara nol dan satu.Nilai yang kecil berarti kemampuan variabel-variabel independen dalam  menjelaskan  variasi  variabel  dependen  amat  terbatas.  Nilai  yang  mendekati  satu berarti  variabel-variabel  independen  memberikan  hampir  semua  informasi  yang dibutuhkan untuk memprediksi variasi variabel dependen.
Analisis determinasi R2  digunakan untuk mengetahui proporsi sumbangan variabel independen  terhadap  variabel  dependen.  R2  memberikan  suatu  ukuran  secara keseluruhan  mengenai  sejauh  mana  variasi  dalam  sebuah  variabel  menentukan  variasi dalam variabel lain. R 2 bernilai antara nol sampai dengan satu 0 ≤ r 2 ≤ 1.

## 4. Uji F
Uji  Simultan  (F)  Uji  F  digunakan  untuk  mengetahui  apakah  semua  variabel independen  yang  digunakan  dalam  penelitian  mempunyai  pengaruh  secara serentak terhadap variabel dependen. Pengujian dilakukan dengan cara melakukan uji distribusi F dengan membandingkan nilai F-tabel dengan F-hitung yang terdapat pada tabel Analysis Variance.

## 5. Uji Parsial (Uji t)
Uji  t  dilakukan  untuk  memastikan  seberapa  besar  pengaruh  variabel  independen terhadap  variabel  dependen  secara  terpisah.  Uji  t  juga  dilakukan  untuk  menguji signifikansi  nilai  koefisien  regresi  secara  parsial  yang  diperoleh  dalam  metode  OLS. Hipotesis yang digunakan dalam penelitian ini menggunakan taraf nyata sebesar 5%

## PEMBAHASAN DAN HASIL
1. Uji Asumsi Klasik
a. Uji multikolinieritas
Menurut Imam Ghozali (2011:107-108) tidak terjadi gejala multikolineritas, jika nilai tolerance  >  0.100  dan  nilai  VIF  <  10.00.pada  hasil  uji  multikolineritas  menunjukkan tidak terjadi gejala multikolineraritas.
Tabel 1 : Hasil Uji multikolinieritas
Coefficients a
Model Collinearity Statistics
Tolerance
VIF 1 (Constant) Inflasi (X1) 0,509 1,963 Suku Bunga  (X2) 0,499 2,003 PDB (X3) 0,789 1,268 Kurs Tengah BI (X4) 0,723 1,384

## b. Uji heterokesdastisitas
Berdasarkan hasil uji heterokesdastisitas yaitu ouput scatterplot diketahui bahwa titik titik  data  penyebar  diatas  dan  dibawah  atau  disekitar  0.dengan  demikian    dapat disimpulkan  bahwa tidak terjadi masalah heterokesdastisitas.

## c. Uji Normalitas
Menurut Imam Ghozali (2011:161) model regresi  dikatakan distribusi normal jika data ploting (titik-titik) yang menggambarkan data sesungguhnya mengikuti  garis diagonal.

## d. Uji Auto Korelasi
Menurut Imam Ghozali (2011:111) model regresi  dikatakan tidak ada gejala autokorelasi,Jika nilai Durbin Watson terletak antara du sampai dengan 4 – du.nilai du 1.7245 < DW 2.048 < 2.2755
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 0,960 a 0,922 0,912 3,14249 2,048

## 2. Regresi Linier Berganda

## a. Uji Koefisien Determinasi (R2)
Hasil Uji R2 Nilai sebesar 0,922 pada hasil uji R2 , menunjukkan bahwa sebesar 92% FDI yang masuk ke Indonesia dipengaruhi oleh variable variabel makro ekonomi seperti: inflasi, nilai tukar (kurs), suku bunga dan pertumbuhan ekonomi. Sedangkan, sebesar 8% FDI  yang  masuk  ke  Indonesia  dipengaruhi  oleh  factor  faktor  lain  yang  tidak  dibahas dalam penelitian ini.
Tabel 2 : Hasil Uji R2 Model R
R Square Adjusted R Square 1 0,960 a 0,922 0,912

## b. Uji F
Hasil  uji  F  menunjukkan  nilai  signifikansi  sebesar  0,000.  Hal  ini  menunjukkan menunjukkan  bahwa  secara  simultan  (bersama-sama)  variable  variabel  makro  ekonomi di  Indonesia,  yaitu  inflasi,  nilai  tukar,  suku  bunga  dan  pertumbuhan  ekonomi  memiliki hubungan yang signifikan terhadap jumlah FDI yang masuk ke Indonesia.

## Tabel 3 : Hasil Uji F
Model Sum of Squares df Mean Square F Si g. Regression 3620,617 4 905,154 91,659 ,000 b Residual 306,133 31 9,875 Total 3926,750 35
c. Uji t
Tabel 4 : Hasil Analisis Regresi Linier Berganda Model Unstandardized Coefficients
Standardized
Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 8,528 23,008 0,371 0,713 Inflasi (X1) -2,141 0,418 -0,360 -5,119 0,000 Suku Bunga  (X2) -2,529 0,813 -0,221 -3,111 0,004 PDB (X3) 0,386 2,992 0,007 0,129 0,898 Kurs Tengah BI (X4) 0,008 0,001 0,644 10,912 0,000
Nilai konstanta sebesar a = 8.528 menunjukkan bahwa FDI yang masuk ke Indonesia setiap  bulannya  akan  meningkat  sebesar 8.528 apabila  tidak  terjadi  perubahan  pada variabel- variabel  makro  ekonomi  di  Indonesia,  yaitu  inflasi,  kurs,  suku  bunga  dan pertumbuhan ekonomi (ceteris paribus).
Koefisien variabel inflasi sebesar -2,141 menunjukkan bahwa inflasi memiliki pengaruh yang  negatif  terhadap  jumlah  FDI  yang  masuk  ke  Indonesia.  Koefisien  variabel  kurs sebesar 0,008 menunjukkan bahwa kurs memiliki pengaruh yang positif terhadap jumlah FDI  yang masuk  ke  Indonesia.  Koefisien  variabel  suku  bunga  SBI  sebesar -2,529 menunjukkan  bahwa  suku  bunga  SBI  memiliki  pengaruh  yang negatif terhadap  jumlah FDI  yang  masuk  ke  Indonesia.  Koefisien  variabel  pertumbuhan  ekonomi  sebesar 0.386 menunjukkan  bahwa  pertumbuhan  ekonomi  memiliki  pengaruh  yang positif terhadap jumlah  FDI  yang  masuk  ke  Indonesia.  Berdasarkan  hasil  pengujian  regresi  linier berganda,  inflasi  dan suku  bunga memiliki  pengaruh  negatif,  sedangkan  kurs  dan
pertumbuhan ekonomi memiliki pengaruh yang positif terhadap jumlah FDI yang masuk ke Indonesia.
Variabel  inflasi  memiliki  taraf  signifikansi  sebesar  0,000 (lebih kecil daripada  taraf signifikansi  yang  ditentukan,  yaitu  0,05)  menunjukkan  bahwa  secara  parsial  terdapat pengaruh  yang  signifikan  antara inflasi  dan  FDI.  Variabel  kurs  memiliki  taraf signifikansi  sebesar  0,000 menunjukkan  bahwa  secara  parsial  terdapat  pengaruh  yang signifikan antara kurs dan FDI. Variabel suku bunga memiliki taraf signifikansi sebesar 0,004 menunjukkan bahwa secara parsial terdapat pengaruh yang signifikan antara suku bunga dan FDI. Variabel pertumbuhan ekonomi memiliki taraf signifikansi sebesar 0,898 menunjukkan  bahwa  secara  parsial  tidak  terdapat  pengaruh  yang  signifikan  antara pertumbuhan  ekonomi  dan  FDI.  Berdasarkan  hasil  uji  t,  pertumbuhan  ekonomi  tidak memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  FDI  yang  masuk  ke  Indonesia,  Sedangkan inflasi,suku  bunga  dan kurs  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  FDI  yang masuk ke Indonesia.

## 3. Pengaruh Inflasi Terhadap FDI
Berdasarkan  hasil  uji  t  dan  analisis  regresi  linier  berganda,  semakin  tinggi  tingkat inflasi  di  Indonesia,  maka  jumlah  investasi  yang  masuk  ke  Indonesia  akan  menurun. Sebaliknya, semakin rendah tingkat inflasi di  Indonesia, maka jumlah  FDI  yang masuk ke  Indonesia  akan  meningkat.  Setiap  1%  peningkatan  inflasi  di  Indonesia  akan  diikuti dengan penurunan terhadap jumlah FDI yang masuk ke Indonesia sebesar 2.141 persen. Sebaliknya,  setiap  1%  penurunan  inflasi  di  Indonesia  akan  diikuti  dengan  penurunan jumlah  FDI  yang  masuk  ke  Indonesia  sebesar 2.141 persen.  Pada  umumnya  inflasi terjadi  di  Negara  negara  yang  sedang  berkembang.  Inflasi  (selama  bukan  hiperinflasi) merupakkan  isyarat  bahwa  di  negara  yang  bersangkutan  sedang  terjadi  peningkatan harga-harga  barang.sehingga  kebutuhan  hidup  makin  meningkat,  dengan  kebutuhan hidup meningkat maka pendapatan juga harus meningkat,hal ini membuat para investor tidak  berkenginan  investasi  karena  biaya  upahnya  akan  mahal  dan  barang-barang  atau alat-alat juga akan mahal .sehingga Berpikir dua kali untuk melakukan investasi.

## 4. Pengaruh Kurs Terhadap FDI
Berdasarkan  hasil  uji  t  dan  analisis  regresi  linier  berganda,  semakin  kuat  kurs IDR/USD,  maka  jumlah  FDI  yang  masuk  ke  Indonesia  akan meningkat.  Sebaliknya, semakin  lemah  kurs  IDR/USD,  maka  jumlah  FDI  yang  masuk  ke  Indonesia  akan menurun. Setiap 1 poin penguatan kurs IDR/USD akan diikuti dengan kenaikan jumlah FDI  yang  masuk  ke  Indonesia  sebesar  0,008 juta  USD.  Sebaliknya,  setiap  1  poin pelemahan kurs  IDR/USD akan diikuti dengan peningkatan jumlah FDI yang masuk ke Indonesia sebesar 0,008 juta USD. Berdasarkan hasil penelitian yang menyatakan bahwa kurs  berpengaruh  signifikan  terhadap jumlah  FDI  yang  masuk  ke  Indonesia,  maka  hal yang  telah  disampaikan  tersebut  berlaku  di  Indonesia. Meskipun  fluktuasi  kurs  relatif dalam  jangka  waktu  yang  singkat.  Fluktuasi  kurs  yang  singkat  tersebut juga  menjadi bahan pertimbangan oleh para investor asing.

## 5. Pengaruh Suku Bunga Terhadap FDI
Berdasarkan  hasil  uji  t  dan  analisis  regresi  linier  berganda,  semakin  tinggi  tingkat suku  bunga,  maka  jumlah  FDI  yang  masuk  ke  Indonesia  akan menurun.  Sebaliknya, semakin  rendah  tingkat  suku  bunga  di  Indonesia,  maka  jumlah  FDI  yang  masuk  ke Indonesia  akan meningkat.  Setiap  1%  peningkatan  suku  bunga  Bank  Indonesia  akan diikuti  dengan  penurunan  jumlah  FDI  yang  masuk  ke  Indonesia  sebesar 2,529 persen. Sebaliknya,  setiap  1%  penurunan  suku  bunga  Bank  Indonesia  akan  diikuti dengan peningkatan jumlah FDI yang masuk ke Indonesia sebesar 2,529 persen. Ketika terjadi peningkatan suku bunga, para investor cenderung memilih untuk menyimpan uangnya di bank daripada melakukan sebuah investasi. Pada dasarnya, investor akan memilih untuk berinvestasi apabila tingkat keuntungan yang ditawarkan dari kegiatan investasi tersebut lebih  besar  daripada  tingkat  suku  bunga  yang  berlaku  atau  yang  ditawarkan.  Sehingga, ketika  terjadi  peningkatan  suku  bunga  tanpa  diikuti  dengan  peningkatan  tingkat return yang  ditawarkan,  maka  investor  akan  mencari  sumber-sumber  lain  yang  lebih menjanjikan untuk iklim investasinya.

## 6. Pengaruh PDB Terhadap FDI
Berdasarkan  hasil  uji  t  dan  analisis  regresi  linier  berganda,  semakin  besar pertumbuhan  ekonomi  di  Indonesia,  maka  jumlah  FDI  yang  masuk  ke  Indonesia  akan meningkat.  Sebaliknya,  semakin  kecil  pertumbuhan  ekonomi  Indonesia,  maka  jumlah FDI  yang  masuk  ke  Indonesia  akan menurun.  Setiap  1%  peningkatan  pertumbuhan ekonomi Indonesia akan diikuti dengan penurunan jumlah FDI yang masuk ke Indonesia sebesar -0.386 Sebaliknya,  setiap  1%  penurunan  pertumbuhan  ekonomi  Indonesia  akan diikuti  dengan kenaikan jumlah  FDI  yang  masuk  ke  Indonesia  sebesar 0.386 persen. Pertumbuhan  ekonomi  merupakan  cerminan  mengenai  seberapa  besar  kegiatan perekonomian  suatu  negara. Namun  demikian  tidak  menjadi  jaminan  besarnya penghasilan bagi para investor untuk mendapatkan hasil.

## PENUTUP

## 1. Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  penelitian  yang  telah  diuraikan  pada  bab  empat,  maka  dapat disimpulkan beberapa hal sebagai berikut:
1.  Tingkat  inflasi merupakan salah  satu  faktor  makroekonomi  yang  mempengaruhi jumlah  FDI  yang  masuk  ke  Indonesia.  Inflasi  pada  dasarnya merupakan  merupakan cerminan  akan  meningkatnya  konsumsi,  pendapatan  nominal  dan  tingkat  perputaran barang dan tingkat produksi selama masih terkendali.
2.  Fluktuasi  Kurs  Rupiah  dinilai  berpengaruh  terhadap  jumlah  FDI  yang  masuk  ke Indonesia.  Hal  ini  disebabkan  karena  pada  dasarnya  investor  asing  melakukan  FDI dengan menggunakan selai uang rupiah sehingga menyebab berkurangnya minat investor untuk berinvestasi.
3. Tingkat suku bunga Bank Indonesia merupakan salah satu faktor makro ekonomi yang mempengaruhi jumlah  FDI  yang  masuk  ke  Indonesia.  Tingginya  tingkat  suku  bunga mengurangi  minat  investor  untuk  berinvestasi  dikarenakan  tingkat  bunga  yang  tinggi akan menarik minat investor untuk menympan uangnya di bank.
4.  Pertumbuhan  ekonomi  Indonesia  merupakan  salah satu  faktor  makro  ekonomi  yang tidak mempengaruhi  jumlah  FDI  yang  masuk  ke  Indonesia.  Tinggi atau  rendahnya pertumbuhan  ekonomi  di  suatu  negara tidak  menjamin akan  memberikan  tingkat pengembalian modal yang besar.
5. Namun jika secara bersamaan ke empat factor makro ekonomi tersebut memiliki pengaruh terhadap jumlah investasi asing di Indonesia.hal ini jika terjadi akan menyebabkan suatu Negara akan mengalami keterpurukan dalam ekonomi.

## 2. Saran
Berdasarkan  kesimpulan  penelitian  yang  telah  diuraikan,  maka dapat sarankan beberapa hal berikut:
1. Nilai  kurs  rupiah  yang  rendah  akan  menurunkan  minat  investor,karena  sumber  dari persoalan  makro,maka  pemerintah  agar  tetap  menjaga  nilai  tukar  rupiah  supaya  dapat menarik minat investor.
2. Permasalahan  ekonomi makro  seperti  inflasi,tingkat  suku  bunga  dan  pertumbuhan ekonomi  meskipun  secara  parsial  tidak  mempengaruhi  tapi  sangat  penting  pemerintah tetap  harus  menjaga  personal  makro  tersebut  agar  banyak  investor  tetap  menanamkan modalnya di indoneasia.

## DAFTAR PUSTAKA
Ball,  Donald  A.  2001.  Bisnis  Internasional.  Yogyakarta  Indonesia  :  Salemba  Empat. https://www.bi.go.id.
https://www.bps.go.id https://www.tradingeconomics.com
Eliza,  Mesayu.  2013.  Analisis  Pengaruh  Variabel Makroekonomi  Terhadap  Investasi  Asing Di Indonesia. Universitas Brawijaya : Indonesia Malang
Mudara,  I  Made  Yogatama  Pande.  2011.  Pengaruh  PDB,  Suku  Bunga,  Upah  Pekerja,  dan Nilai  Total  Ekspor  Terhadap  Investasi  Asing  Langsung  di  Indonesia.  Semarang Indonesia : Universitas Diponegoro.
Rahayu, Tri. 2010. Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Penanaman Modal Asing di Indonesia. Universitas Sebelas Maret : Indonesia Surakarta. Sugiyono. 2008.
Metode  Penelitian  Bisnis.  Cetakan  kedua  belas.  Bandung  Indonesia :  Alfabeta.  Sukirno, Sadono. 2006.
Makroekonomi  :  Teori  dan  Pengantar.  Edisi  ketiga.  Jakarta  Inndonesia  :  Raja  Grafindo Persada. Suryana,. 2004.
Ekonomi Pembangunan : Problematika dan Pendekatan. Jakarta Indonesia : Salemba Empat. worldbank.go.id. 2013.
Septifany,  Amida.  2015.  “Analisis  Pengaruh  Inflasi,  Tingkat  Suku  Bunga,  Nilai  Tukar Rupiah  dan  Cadangan  Devisa  Terhadap  Penanaman  Modal  Asing  di  Indonesia”. Jurnal Administrasi Bisnis, Vol. 25 No. 2 (Agustus 2015)
Tambunan,  Tulus.  2000.  Perdagangan  Internasional  dan  Neraca  Pembayaran.  Jakarta: Pustaka LP3ES Sugiyono. 2008. Metode Peneltitian Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D. Bandung: Alfabeta Letarisky, Monica. 2014. Pengaruh Fundamental Makroekonomi terhadap Penanaman Modal Asing di  Indonesia (Studi pada Bank  Indonesia Periode Tahun 2004-2013). Malang: Universitas Brawijaya.
Sukirno, Sadono. 2010. Makroekonomi Modern. Jakarta: PT RajaGrafindo Persada Tarigan, Robinson. 2006. Ekonomi Regional: Teori dan Aplikasi. Edisi Revisi. Jakarta: Bumi Aksara Todaro, Michael P. 2011. Pembangunan Ekonomi. Edisi Kesebelas Jilid Satu. Jakarta:  Erlangga  Umaru,  Animu.  2012.  “Effect  of  Inflation  on  The  Growth  and Development of The Nigerian Economy