PENGARUH TOTAL ASET, LIKUIDITAS, DAN KEPEMILIKAN SAHAM PUBLIK TERHADAP KINERJA LINGKUNGAN DENGAN PROFITABILITAS SEBAGAI VARIABEL INTERVENING
Bella Seni Krisdiyanti 1)* , Hermanto 2)
1 Ekonomi dan Bisnis, Universitas Esa Unggul (penulis 1) email: bellasenikrisdiyanti438@gmail.com
2 Ekonomi dan Bisnis, Universitas Esa Unggul (penulis 2) email: hermanto@esaunggul.ac.id

## ABSTRACT
The research was conducted with the intention of looking at the effect of firm size, liquidity, and public share ownership  on  environmental  performance  mediated  by  profitability.  This  study  utilizes  information  on  the financial statements of the manufacturing industry listed on the IDX and PROPER, uses purposive sampling data testing  in  the  2016–2021  research  year  and  produces  138  data  from  23  manufacturing  sector  entities.  The research method uses Partial Least Square (PLS) with secondary data types. The study describes the results that there is a partial positive effect between company size on profitability, public share ownership has a negative effect  on  profitability,  while  liquidity  has  no  effect  on  profitability.  Firm  size  has  no  effect  on  environmental performance,  but  liquidity,  public  share  ownership,  and  profitability  have  a  positive  effect  on  environmental performance.  There  is  a  positive  influence  between  firm  size  on  environmental  performance  mediated  by profitability,  profitability  is  not  able  to  mediate  public  share  ownership  on  environmental  performance, profitability is not able to mediate the relationship between liquidity and environmental performance .
Keywords: Environmental Performance, Profitability, Company Size, Liquidity, Public Share Ownership .

## ABSTRAK
Penelitian  dilakukan  dengan  maksud  untuk  melihat  pengaruh  ukuran  perusahaan,  likuiditas,  dan  kepemilikan saham publik terhadap kinerja lingkungan yang dimediasi oleh profitabilitas. Kajian ini memanfaatkan informasi pada laporan  keuangan  industri manufaktur  yang tercatat  di  BEI  dan  PROPER, menggunakan  pengujian  data purposive  sampling pada  tahun  penelitian  2016–2021  dan  menghasilkan  138  data  dari  23  entitas  sektor manufaktur. Metode penelitian menggunakan Partial Least Square (PLS) dengan jenis data sekunder. Penelitian memaparkan  hasil  bahwa  terdapat  pengaruh  positif  secara  parsial  antara  ukuran  perusahaan  terhadap profitabilitas, kepemilikan saham publik berpengaruh negatif terhadap profitabilitas, sedangkan likuiditas tidak berpengaruh  terhadap  profitabilitas.  Ukuran  perusahaan  tidak  berpengaruh  terhadap  kinerja  lingkungan,  akan tetapi likuiditas, kepemilikan saham publik, dan profitabilitas berpengaruh positif terhadap kinerja lingkungan. Adanya  pengaruh  positif  antara  ukuran  perusahaan  terhadap  kinerja  lingkungan  dengan  dimediasi  oleh profitabilitas,  profitabilitas  tidak  mampu  memediasi  kepemilikan  saham  publik  terhadap  kinerja  lingkungan, profitabilitas tidak mampu memediasi hubungan likuiditas terhadap kinerja lingkungan.
Kata Kunci: Kinerja Lingkungan, Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, Likuiditas, Kepemilikan Saham Publik.
1 PENDAHULUAN
Berkembangnya
sektor industri memberikan  dampak  baik  maupun  buruk bagi masyarakat dan lingkungan sekitarnya (Irfansyah et al . 2018). Semakin berkembangnya industri dapat menciptakan banyak  lapangan  pekerjaan  (Widianto  & Sari,  2020).  Disisi  lain  perkembangan industri  justru  menjadi  faktor  utama  yang dapat  merusak  kelestarian  lingkungan  dan menimbulkan  keresahan  di  kalangan masyarakat, hal ini terjadi karena perusahaan mengabaikan kelestarian
lingkungan dengan membuang limbah dari operasionalnya secara sembarangan (Respati  &  Oktaviani,  2022).  Limbah perusahaan  manufaktur  seperti  pestisida, sianida,  logam  berat,  zat  warna  minyak, pelarut,  dan  zat  kimia  lainnya  merupakan bahan  berbahaya  dan  beracun  yang  dapat mengancam kesehatan manusia dan banyak dihasilkan industri saat ini (Maulidya et al . 2020).
Kinerja  lingkungan  mendorong  nilai perusahaan yang kemudian nilai perusahaan  tersebut  dapat  dimanfaatkan oleh banyak perusahaan dalam memperoleh profit (Mendonca & Zhou, 2019). Pendapat lain  mengatakan  bahwa  perusahaan  dalam memperoleh  laba  berinteraksi  terhadap lingkungannya dengan cara memanfaatkan sumber daya yang tinggi untuk mendapatkan  laba  yang  maksimal  juga (Ramanathan,  2018).  Oleh  karena  itu, perusahaan perlu memperhatikan lingkungan  sebab  keberadaan  perusahaan akan diakui oleh masyarakat jika perusahaan  memberikan  dampak  positif terhadap  lingkungannya  yang  kemudian juga  akan  mendorong  citra  dan image positif  perusahaan  dimata  masyarakat (Khasanah & Oswari, 2018).
Profitabilitas yang telah dicapai perusahaan  secara  maksimal  ditandai dengan besarnya laba yang dapat dihasilkan perusahaan  dengan  cara  yang  efektif  dan efisien  (Kingu et  al .  2018).  Dimana
perusahaan  dengan  profitabilitas  tinggi, mencerminkan perusahaan memiliki prospek dan kinerja yang baik, sehingga hal tersebut  juga  dapat  menarik  perhatian investor (Putri & Rahyuda, 2020). Pendapat lain mengatakan bahwa rasio profitabilitas memiliki  arti  yang  sangat  penting  karena memberikan  keuntungan  bagi  masa  depan perusahaan sehingga para pemilik perusahaan terutama manajemen perusahaan  akan  berusaha  meningkatkan rasio profitabilitas ini (Hakim & Sugianto, 2018).
Besar  kecilnya  entitas  menjadi  dasar ukuran perusahaan (Sari & Hidayat, 2020). Ukuran  perusahaan  yang  semakin  besar mendorong semakin meningkatnya kegiatan perusahaan yang melibatkan atau mempengaruhi  lingkungan  (Nasih et  al . 2019). Total aset perusahaan mencerminkan  ukuran  perusahaan,  yang kemudian  total  aset  tersebut  digunakan untuk  kegiatan  operasinya  (Nugraha  & Riyadhi,  2019).  Total  aset  besar  yang dimiliki perusahaan mengartikan perusahaan  telah  berada  pada  fase  yang lebih aman dan baik dengan perkembangan untuk  masa  depan  yang  bagus  dan  dalam jangka waktu yang panjang (Juhandi et al.
2019).
Likuiditas  kunci  utama  entitas dalam  mempertahankan  suatu  usaha, karena likuiditas mencerminkan kemampuan perusahaan  dan menunjukkan bahwa  perusahaan  memiliki  dana  untuk memenuhi kebutuhan keuangan yang harus segera dipenuhi (Madushanka & Jathurika, 2018). Entitas yang tidak dapat memenuhi kewajiban  jangka  pendeknya  karena  tidak memiliki dana yang cukup akan menyebabkan  masalah  bagi  perusahaan, antara  lain  masalah  terhadap  distributor, kreditor,  dan  juga  kepada  pelanggan  serta dapat  menimbulkan  kesulitan  ekonomi pada perusahaan tersebut (Markonah et al. 2020). Likuiditas dikaitkan dengan kinerja lingkungan  memberikan  hasil  bahwa keuangan perusahaan juga akan digunakan perusahaan untuk memperhatikan
kinerjanya  terhadap  lingkungan  demi kelancaran  operasional  perusahaan  (Ika et al . 2021).
Kepemilikan saham
publik
memegang peran yang tidak kalah penting dalam  perusahaan  (Sugosha  &  Artini, 2020).  Banyaknya  saham  yang  dimiliki oleh publik membuat manajemen perusahaan  harus  lebih  memperhatikan lingkungan karena keberhasilan perusahaan tidak dilihat dari kinerja keuangannya, akan tetapi  keberhasilan  suatu  perusahaan  juga dilihat  dari  citra  kinerja  perusahaan terhadap pengelolaan lingkungan (Rahmawati & Hutami, 2019).
Tujuan  penelitian  ini  untuk  mengkaji bagaimana  ukuran  perusahaan,  likuiditas, dan kepemilikan saham publik berpengaruh terhadap kinerja lingkungan dengan dimediasi oleh profitabilitas sebagai variabel  intervening.  Dengan  membaca kajian ini, manajemen perusahaan diharapkan
untuk
senantiasa mengutamakan kinerja perusahaan terhadap  lingkungan  dan  menjadi  dasar pertimbangan investor sebelum melakukan investasi  pada  suatu  perusahaan  yaitu melihat  kinerja  perusahaan  berdasarkan dari sudut pandang lingkungan.
Hipotesis  yang  diajukan  adalah sebagai berikut:
H1:  Ukuran  Perusahaan  berpengaruh positif terhadap Profitabilitas
H2: Likuiditas berpengaruh positif terhadap Profitabilitas
H3: Kepemilikan
Saham Publik
berpengaruh positif terhadap Profitabilitas
H4:  Ukuran  Perusahaan  berpengaruh positif terhadap Kinerja Lingkungan
H5: Likuiditas berpengaruh positif terhadap Kinerja Lingkungan
H6: Kepemilikan
Saham
Publik berpengaruh  positif  terhadap  Kinerja Lingkungan
H7:  Profitabilitas  berpengaruh  positif terhadap Kinerja Lingkungan
H8:  Ukuran  Perusahaan  berpengaruh positif terhadap Kinerja Lingkungan dengan  melalui  Profitabilitas  sebagai variabel intervening H9: Likuiditas berpengaruh positif terhadap Kinerja Lingkungan dengan melalui
Profitabilitas sebagai variabel intervening H10: Kepemilikan Saham Publik berpengaruh  positif  terhadap  Kinerja Lingkungan  dengan  melalui  Profitabilitas sebagai variabel intervening

## 2 KAJIAN LITERATUR UKURAN PERUSAHAAN
Besar  atau  kecilnya  entitas  merupakan cerminan  ukuran  perusahaan  (Brigham  & Houston,  1979).  Terdapat  2  kategori perusahaan  yaitu  perusahaan  besar  dan perusahaan  kecil  (Monoarfa,  2018).  Pada penelitian ini ukuran perusahaan diproksikan menggunakan total aset. Total aktiva,  jumlah  penjualan  dan  kapitalisasi pasar merupakan faktor yang menjadi tolak ukur  besar  kecilnya  perusahaan,  dimana entitas  yang  berukuran  besar  memiliki keberanian  untuk  menambah  saham  baru guna  memenuhi  kegiatan  produksi  dan penjualan  sehingga  saham  yang  beredar pun  lebih  besar  (Prasetya  Margono  & Gantino,  2021).  Entitas  besar  lebih memiliki  resiko  kebangkuran  yang  tinggi dan tingkat  kesulitan keuangan yang lebih rendah  karena  lebih  banyak  menggunakan hutang,  berhubungan  dengan  hal  tersebut perusahaan besar juga memiliki kemudahan dalam memperoleh pinjaman karena investor dan kreditor menganggap perusahaan  memiliki  finansial  yang  baik dengan  tingkat  membayar  hutang  yang tinggi (Nugraha et al. 2020). Dalam kontrak keuangan,  perusahaan  besar  mempunyai kemampuan  tawar  menawar (bargaining power) yang cenderung lebih kuat sehingga pengaruh  perbedaan  biaya  tersebut  yang membuat  perusahaan  besar  dapat  lebih banyak  memperoleh  laba  dibandingkan perusahaan kecil dan return yang diberikan perusahaan  besar  juga  tinggi  kepada investor (Purwanti, 2020).

## LIKUIDITAS
Keynes  (1936)  mengatakan  bahwa  suatu aset  dikatakan  semakin  likuid  jika  aset tersebut  semakin  cepat  dicairkan  menjadi uang. Istilah likuiditas berasal dari Bahasa Inggris  yaitu liquid yang  artinya  cair (Abdurrahman et  al .  2018).  Pendapat  lain mengatakan  bahwa  likuiditas  merupakan kekuatan  perusahaan  dalam  menggunakan aktiva  lancarnya  untuk  membayar  hutang perusahaan  yang  harus  segera  dilunasi (Rashid, 2018). Ketika likuiditas perusahaan tinggi maka besar kemungkinan hutang jangka pendek dapat dipenuhi (Putri & Wahyudi, 2022). Tingkat likuiditas yang tinggi dapat mempengaruhi investor untuk berinvestasi  dan  tingkat  likuiditas  yang tinggi  membuat  perusahaan  terhindar  dari kegagalan  dalam  membayar  kewajiban financial yang segera jatuh tempo (Mentalita et al . 2019).

## KEPEMILIKAN SAHAM PUBLIK
Kepemilikan  saham  publik  artinya  saham perusahaan  yang  dimiliki  oleh  grup  besar yang  tidak  memiliki  hubungan  dengan lembaga investasi (Blankenburg & Ozanich, 1993). Pendapat lain mengatakan kepemilikan  saham  publik  artinya  jumlah saham yang dimiliki oleh pihak yang bukan manajemen perusahaan dan tidak mempunyai ikatan istimewa dengan perusahaan (Hermanto, 2018). Publik yang di maksud pada kepemilikan saham publik ini  adalah  masyarakat  dengan  jumlah kepemilikan  5%  (Abdullah et  al .  2019).
Semakin  besar  kepemilikan  publik  dapat menghindarkan perusahaan dari manipulasi laba  dan  pemborosan  yang  dilakukan manajemen  karena  semakin  banyak  juga informasi  yang  diterima  oleh  publik. Sehingga  semakin  besar  kepemilikan publik  menunjukkan  pemanfaatan  aktiva perusahaan yang semakin efisien (Surayya & Kadang, 2022).

## PROFITABILITAS
Profitabilitas  adalah  sinyal  di  masa  depan (Bhattacharya,  1979).  Profitabilitas  diukur dari investasi dan penjualan yang dilakukan perusahaan dalam menghasilkan laba yang sebesar-besarnya (Fajaria & Isnalita, 2018). Oleh  karena  itu,  profitabilitas  menjadi indikator  yang  paling  penting  di  dalam perusahaan  (Rofik  &  Syah,  2020).  ROA sebagai  rasio  dari  profitabilitas  memiliki kegunaan untuk membagi bersih penghasilan  perusahaan  dengan  total  aset rata-rata  yang  digunakan  selama  periode tertentu  (Rumasukun et  al. 2020).  ROA perusahaan  yang  tinggi  mencerminkan bahwa semakin baik perusahaan menggunakan  aset  untuk  menghasilkan laba (Bukit et al. 2018).

## KINERJA LINGKUNGAN
Stanwick & Stanwick (2013) mendasarkan kinerja  lingkungan  pada  kerusakan  dan pencemaran  yang  disebabkan  oleh  emisi hasil operasional perusahaan. Tercemarnya lingkungan oleh perusahaan mengindikasikan  bahwa  perusahaan  tidak memiliki kinerja yang baik, padahal kinerja lingkungan  yang  baik  dapat  memberikan kepercayaan  kepada stakeholder bahwa perusahaan dapat diandalkan dan menunjukkan  tanggung  jawab  perusahaan untuk  mengatasi dampak lingkungan yang ditimbulkan  (Soedjatmiko et  al. 2021). Semakin banyaknya keberadaan perusahaan  menyebabkan  kekhawatiran, sebab limbah yang dihasilkan perusahaan- perusahaan mengandung bahan kimia yang dapat  membahayakan  (Acar  &  Temiz, 2020).  Limbah  tersebut  jika  tidak  diolah dengan  benar  maka  akan  menyebabkan pencemaran lingkungan yang dapat merugikan lingkungan hidup dan masyarakat.  Sebagai  bentuk  dari  usaha Pemerintah  menengahi  masalah  tersebut, melalui  Kementerian  Lingkungan  Hidup dibentuklah  PROPER  (Program  Penilaian Peringkat Kinerja Perusahaan dalam Pengelolaan  Lingkungan  Hidup)  (Lukman
et  al. 2020).  Melalui  program  ini pemerintah  memetakan  perusahaan  yang memiliki kinerja baik terhadap lingkungannya  dengan  label  Emas,  Biru dan  Hijau,  sementara  perusahaan  yang tidak  memiliki  kinerja  baik  terhadap lingkungan  ditandai  dengan  label  Hitam dan Merah. Di dalam PROPER disebutkan ketentuan-ketentuan  yang  harus  dilakukan perusahaan agar perusahaan dapat menempati atau mendapat label Emas, Biru dan  Hijau.  Melalui  program  tersebut diharapkan  dapat  mendorong  perusahaan untuk lebih memperhatikan lingkungan.
Penelitian  sebelumnya  oleh  Farlinno  &
Bernawati
(2020) menyebutkan profitabilitas memiliki pengaruh signifikan terhadap  kinerja  lingkungan.  Riset  dari Vinayagamoorthi et al. (2016) mendukung penelitian Farlinno & Bernawati, menyatakan profitabilitas memiliki
pengaruh  positif  pada  kinerja  lingkungan. Riset  yang  dilakukan  oleh  Saraswati  & Bernawati  (2020)  menyebutkan  ukuran perusahaan berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas. Bertentangan dengan  itu,  Abeyrathna  &  Priyadarshana (2019)  menjelaskan  ukuran  perusahaan tidak memiliki dampak terhadap profitabilitas.  Parvin et  al. (2019),  Bintara (2020)  dan  Ayoush et  al. (2021)  dalam risetnya memberikan hasil bahwa likuiditas memiliki  pengaruh  negatif  dan  tidak signifikan  terhadap  profitabilitas.  Berbeda dengan  kajian  dari  Sundas  &  Butt  (2021) dan Madushanka &  Jathurika (2018)  yang menjelaskan  adanya  pengaruh  positif likuiditas terhadap profitabilitas.
Sementara  Surayya  &  Kadang  (2022) menyebutkan  adanya  pengaruh  antara kepemilikan saham terhadap profitabilitas.

## 3 METODE PENELITIAN
Pengukuran dalam kajian ini menggunakan kausalitas  eksplanatori yaitu  pengukuran untuk melihat bagaimana hubungan antara variabel  independen,  variabel  dependen,
serta  variabel  intervening  dengan  metode kuantitatif.
Ukuran perusahaan diproksikan menggunakan  total  aset  (TA)  (Brigham  & Houston, 1979)
Size = Ln. TA
Likuiditas diproksikan dengan current ratio (CR) (Keynes, 1936)
CR = Aset Lancar

## Kewajiban Lantar
Kinerja Lingkungan diproksikan menggunakan Program Penilaian Peringkat Kinerja  Perusahaan  dalam  Pengelolaan Lingkungan  Hidup  (PROPER)  (Stanwick &  Stanwick,  2013)  yang  mencangkup pemeringkatan  perusahaan  dalam  5  warna yang akan diberi skor secara berturut turut: Emas: 5 Hijau: 4 Biru: 3 Merah: 2 Hitam: 1
Kepemilikan Saham Publik diukur menggunakan indikator kepemilikan saham publik  (KSP)  (Blankenburg  &  Ozanich, 1993)

## KSP = Total Saham Publik
Total Saham Profitabilitas diukur menggunakan indikator Return On Asset (ROA) (Bhattacharya, 1979).
ROA = Laba Bersih
Total Aset
Analisis data pada penelitian ini menggunakan  pengukuran software PLS ( Partial  Least  Square ).  Jenis  pengukuran yang  digunakan  pada  kajian  ini  yaitu persamaan Structural  Equation  Modeling berbasis PLS dengan 2 tahap analisis, yaitu outer  model dan inner  model (Ghozali  & Latan,  2015).  Kajian  ini  menggunakan aplikasi  SmartPLS  untuk  mengetahui persamaan  struktural.  Kelebihan  teknik pengolahan ini adalah tidak membutuhkan asumsi  dan  mampu  diolah  dengan  jumlah
sampel yang sedikit. Pengujian data dalam kajian  ini  menggunakan  uji  statistik deskriptif, uji validitas, dan uji reliabilitas. Selanjutnya  uji  hipotesis  yakni  uji  parsial (uji t), uji adjusted 𝑅 2 , uji Q 2 , Goodness of Fit ,  serta  uji  analisis  jalur.  Metode purposive sampling sebagai teknik pengambilan sampel dengan dasar penilaian  antara  lain:  seluruh  perusahaan manufaktur  yang  tercatat  berturut-turut  di BEI  selama  tahun  penelitian,  seluruh perusahaan manufaktur yang tidak terdaftar secara konsisten di PROPER selama tahun 2016-2021, seluruh perusahaan manufaktur yang tidak mempunyai data lengkap sesuai dengan  variabel  yang  digunakan  dalam kajian  selama  tahun  2016-2021  dan perusahaan  manufaktur  yang  belum  IPO selama tahun kajian. Data yang dimanfaatkan  dalam  riset  ini  bersifat sekunder berupa laporan keuangan tahunan yang didapat  dari situs  resmi BEI. Jumlah populasi perusahaan yaitu 138 perusahaan, sampel yang diambil untuk kajian adalah 23 perusahaan  dan  objek  merupakan  seluruh perusahaan  manufaktur  selama  periode 2016  sampai  2021.  Sehingga  total  data yang  diambil  untuk  melakukan  penelitian adalah  138  sampel  (23  entitas  selama periode 2016-2021)

## 4 HASIL DAN PEMBAHASAN
Hasil  olah  data  menggunakan  Smart  PLS dengan menghapus data 13 data outlier dan tersisa 125 data.
Tabel 4.1

## Uji Statistik Deskriptif
PROPER ROA TA CR KSP Mean 3.089 0.097 15448 985.306 2.362 0.239 Min 2.000 0.000 767479. 000 0.610 0.030 Max 5.000 0.380 118066 628.000 5.210 0.490 Standard Deviation 0.402 0.079 21004 577.341 1.233 0.148 N 125 125 125 125 125 Sumber diolah, 2022
Nilai  rata-rata  kinerja  lingkungan  pada perusahaan  manufaktur  yang  tercatat  di BEI  dan  PROPER  pada  tahun  2016-2021 sebesar  3,089  dan  nilai  standar  deviasi 0,402  yang  lebih  kecil  dari  nilai  rata-rata, hal  ini  berarti  tidak  ada  fluktuasi  kinerja lingkungan  yang  besar  pada  perusahaan manufaktur.  Sementara  nilai  terendah  dari kinerja  lingkungan  yaitu  2,000  dan  nilai tertinggi 5,000 artinya masih ada perusahaan manufaktur dalam sampel yang memiliki  kinerja  lingkungan  buruk  dan terdapat  perusahaan  dalam  sampel  yang memiliki  kinerja  lingkungan  baik.  Nilai mean profitabilitas  0.097  dan  standar deviasi  0.079  lebih  kecil  dari  nilai mean nya, artinya tidak ada fluktuasi profitabilitas  yang  besar  pada  perusahaan manufaktur yang dijadikan sampel. Sementara  nilai  terendah  0,000  dan  nilai tertinggi  0,380,  hal  ini  menunjukkan seluruh  perusahaan  manufaktur  yang dijadikan  sampel  memiliki  profitabilitas positif.  Nilai  rata-rata  ukuran  perusahaan manufaktur yang sebesar Rp. 15.448.985,306 dengan nilai standar deviasi lebih besar yaitu Rp. 21.004.577,341  yang  artinya  terdapat fluktuasi  ukuran  perusahaan  yang  besar pada  perusahaan  yang  dijadikan  sampel. Sementara  nilai  terendah  sebesar  Rp. 767.479,000 dan nilai tertinggi sebesar Rp. 118.066.628,000,  hal  ini  menunjukkan seluruh  perusahaan  manufaktur  yang dijadikan  sampel  memiliki  nilai  ukuran perusahaan  positif.  Likuiditas  nilai  rata- ratanya 2,362 lebih besar dari nilai standar deviasi  yaitu  1,233  yang  artinya  tidak terdapat fluktuasi pada likuiditas.
Sementara  likuiditas  menunjukkan  nilai terendah  0,610  dan  nilai  tertinggi  5,210 artinya perusahaan-perusahaan yang dijadikan  sampel  memiliki  nilai  likuiditas yang  positif.  Nilai  rata-rata  kepemilikan saham  publik  sebesar  0,239  dengan  nilai standar deviasi lebih kecil yaitu 0,148 yang artinya  tidak  terdapat  fluktuasi  nilai kepemilikan  saham  pada  perusahaan  yang dijadikan sampel. Sementara nilai terendahnya  sebesar  0,030  dan  nilai
tertinggi  0,490  yang  artinya  perusahaan yang  dijadikan  sampel  memiliki  nilai kepemilikan saham publik positif.

## Analisis  Model  Pengukuran  (Outer Model)

## Convergent Validity
Digunakan  untuk  melihat  bagaimana indikator  mengukur  variabelnya  dengan tingkat keakuratan, konsistensi dan ketepatan  atau  nilai  korelasi  >  0,70 (Ghozali & Latan, 2015).

## Tabel 4.2 Outer Model

## Convergent Validity
Sumber diolah, 2022
Tabel diatas memperlihatkan nilai indikator yang valid dalam mengukur variabel karena nilai loading factor hasilnya menunjukkan nilai > 0,70.
Validitas  Diskriminan (Discriminant

## Validity)
Menurut  Ghozali  &  Latan  (2015)  nilai cross loading dari  suatu  variabel  terhadap variabel  yang  dituju  harus  lebih  besar daripada  nilai cross  loading dari  suatu variabel  pada  variabel  yang  lain,  sehingga dapat dikatakan valid.

## Tabel 4.3
Discriminant Validity
Sumber diolah, 2022
Uji validitas diskriminan memaparkan nilai seluruh  variabel valid,  tabel diatas menunjukkan nilai seluruh variabel terhadap  variabel  itu  sendiri  atau  variabel terhadap  indikatornya  memiliki  nilai  yang lebih  tinggi  dibandingkan  dengan  nilai variabel terhadap indikator lainnya.
Tahap lainnya dalam mengukur discriminant  validity menggunakan  nilai AVE. Nilai yang direkomendasikan > 0.50. Selain  uji  validitas,  juga  dilakukan  uji reliabilitas  dengan  mengukur  dua  kriteria yaitu composite reliability dan cronbach’s alpha .  Suatu  konstruk  dinyatakan  reliabel jika nilai > 0.70 (Ghozali & Latan, 2015).
Tabel 4.4 Uji Validitas dan Reliabilitas Cronbach’s Alpha, Composite Reliability,
Average Variance Extracted (AVE)
Sumber diolah, 2022
Hasil  diatas  memperlihatkan  bahwa  nilai AVE >  0.50  yang  artinya  semua  konstruk reliabel.  Nilai composite  reliability dan cronbach’s alpha setiap variabel memperlihatkan  nilai  >  0.70  sehingga dinyatakan  semua  variabel  memenuhi syarat.  Sehingga discriminant  validity terpenuhi
Analisis Model Struktural (Inner Model) Koefisien Determinasi (Adjusted R 2 )
Tabel 4.5 Uji Adjusted R Square
Uji Adjusted R 2 , hasil memaparkan bahwa nilai Adjusted R 2 pada  variabel  Kinerja Lingkungan  (Y2)  sebesar 0,144  artinya Ukuran  Perusahaan  (X1),  Likuiditas  (X2), dan  Kepemilikan  Saham  Publik  (X3)  dan Profitabilitas  (Y1)  mampu  menjelaskan Kinerja  Lingkungan  (Y2)  sebesar  14,4  % dan sisanya 85,6% tidak terdapat di kajian ini.  Sedangkan  Profitabilitas  (Y1)  sebesar 0,020  berarti  bahwa  Ukuran  Perusahaan (X1),  Likuiditas  (X2)  dan  Kepemilikan Saham  Publik  (X3)  mampu  menjelaskan nilai Profitabilitas (Y2) sebesar 11,3% dan sisanya  88,7%  tidak  terdapat  pada  kajian ini.

## Uji Q Square
Uji ini digunakan untuk mengetahui apakah model  dapat  menghasilkan  informasi penelitian  yang  baik  (Ghozali  &  Latan, 2015). Rumus
Hasil menunjukkan nilai 0,241 atau 24,1 %,  yang  berarti  model  dalam  kajian  ini memiliki  nilai  prediksi  yang  relevan, dimana  mampu  menjelaskan  informasi yang  terdapat  dalam  data  penelitian sebesar 24,1 %.

## Uji Goodness of Fit
Nilai  NFI  pada  model  dapat  digunakan untuk  penilaian goodness  of  fit (Ghozali, 2014).
Tabel 4.6 Uji Goodness of Fit Model Struktural (Inner Model)
Sumber diolah, 2022
Hasil  uji goodness  of  fit model  PLS  pada tabel ini menjelaskan bahwa nilai NFI = 1 yang  artinya  pengujian  hipotesis  dapat
dilakukan  menggunakan  model  penelitian ini,  model  dikatakan fit karena  memiliki nilai 1 (Ghozali, 2014).

## Pengujian Hipotesis Uji Parsial (Uji t)
Ghozali  &  Latan  (2015)  mengatakan  agar variabel  bebas  berpengaruh  terhadap variabel  terikat  nilai  signifikansinya  harus < 0,050

## Tabel 4.7 Uji Parsial (Uji t)
Direct Effects
Sumber diolah, 2022
Berdasarkan  hasil  dari  tabel diatas menunjukkan  bahwa  terdapat  3  hubungan yang ditolak dan 4 hubungan antar variabel yang  diterima.  Kepemilikan  saham  publik terhadap profitabilitas menunjukkan nilai P Value <  0,050  namun  berpengaruh  secara negatif  dan  tidak  signifikan  sehingga hubungan  tersebut  ditolak.  Sementara hubungan  yang  ditolak  lainnya  yaitu likuiditas terhadap profitabilitas dan ukuran perusahaan  terhadap  kinerja  lingkungan. Kedua hubungan tersebut memiliki nilai P Value >  0,050  sehingga  dikatakan  tidak berpengaruh.

## Tabel 4.8 Uji Parsial (Uji t)
Indirect Effects
Tabel  diatas  menunjukkan  1  hubungan mediasi  yang  diterima  yaitu  ukuran perusahaan  terhadap  kinerja  lingkungan dengan dimediasi oleh profitabilitas secara positif dan memiliki nilai P Value < 0,050. Sementara  2  hubungan  lainnya  bertolak belakang dengan hipotesis dan ditolak

## Uji Analisis Jalur (Path Analysis)

## Gambar 1. Uji Analisis Jalur (Path Analysis)
Berdasarkan  pada  pendapat  Baron  &
Kenny (1986), variabel dikatakan memediasi jika variabel tersebut menimbulkan  adanya  pengaruh  pada variabel  independen  terhadap  variabel dependen.  Pada  tabel  4.8  telah  terlihat bahwa  profitabilitas  dapat  memediasi hubungan antara ukuran perusahaan terhadap kinerja lingkungan secara positif. Pengaruh  positif  yang  dihasilkan  dari ukuran perusahaan terhadap kinerja lingkungan yang dimediasi oleh profitabilitas menyebabkan adanya pengaruh parsial.

## 5. KESIMPULAN DAN SARAN
Berdasarkan  pembahasan  diatas,  diambil kesimpulan sebagai berikut:
1.  Ukuran  perusahaan  secara  parsial berpengaruh  positif  terhadap  profitabilitas pada  perusahaan  sektor  manufaktur  yang terdaftar  di  BEI  dan  PROPER  periode 2016-  2021,  hal  ini  disebabkan  karena semakin  besar  ukuran  perusahaan  maka semakin  banyak  kegiatan  perusahaan sehingga  semakin  tinggi  pula  dana  yang
dibutuhkan perusahaan untuk modal kegiatan  perusahaan  tersebut.  Sementara perusahaan besar juga memiliki kemudahan untuk  memperoleh  pinjaman  dari  kreditor sehingga perusahaan akan cenderung untuk lebih menggunakan utang dibanding menggunakan
profitabilitas dari perusahaan itu sendiri. 2.  Likuiditas  tidak  berpengaruh  terhadap profitabilitas  pada  perusahaan  sektor manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI  dan PROPER  tahun  2016-2021.  Tingginya likuiditas  jika  tidak  diimbangi  dengan pengelolaannya yang baik maka tidak dapat mempengaruhi kenaikan pada profitabilitas dan justru akan menimbulkan adanya dana menganggur  yang  pada  akhirnya  menjadi beban tetap.
3. Kepemilikan saham publik secara parsial berpengaruh negatif terhadap profitabilitas perusahaan sektor manufaktur yang terdaftar di BEI dan PROPER pada periode penelitian,  ini  karena  semakin  banyak saham  perusahaan  yang  dimiliki  oleh publik maka semakin banyak dividen yang harus  di  bagikan  perusahaan  kepada pemegang sahamnya, sehingga menyebabkan profitabilitas menurun. 4.  Ukuran  perusahaan  tidak  berpengaruh terhadap kinerja lingkungan pada perusahaan sektor manufaktur yang terdaftar  di  BEI  dan  PROPER  periode 2016-  2021.  Besar  kecilnya  perusahaan tidak berpengaruh terhadap kinerja lingkungan  karena  perusahaan  dengan ukuran  besar  menghasilkan  limbah  lebih banyak yang membuat beberapa perusahaan  besar  kesulitan  melakukan pengendalian  terhadap  limbah  tersebut. Sementara  perusahaan  kecil  menghasilkan limbah  lebih  sedikit  akan  tetapi  memiliki keterbatasan dana untuk melakukan pengelolaan lingkungan yang baik.
5.  Likuiditas  berpengaruh  positif  terhadap kinerja lingkungan pada perusahaan sektor manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI  dan PROPER tahun 2016-2021. Hal ini terjadi karena perusahaan cenderung meningkatkan  likuiditas  dan  melakukan kegiatan  sosial  yang  baik  sebagai  sinyal
kepada  investor  bahwa  perusahaan  lebih baik  dari  perusahaan  yang  lain  dan  juga untuk  menunjukkan  bahwa  perusahaan bertanggung jawab terhadap lingkungannya.
6. Kepemilikan saham publik berpengaruh positif  terhadap  kinerja  lingkungan  pada perusahaan sektor manufaktur yang terdaftar  di  BEI  dan  PROPER  periode 2016-  2021.  Semakin  tinggi  saham perusahaan  yang  dimiliki  oleh  masyarakat membuat perusahaan lebih memperhatikan kinerjanya  terhadap lingkungan.  Hal tersebut  dilakukan  perusahaan  sebagai bentuk  pendekatannya  kepada  pemegang sahamnya dan untuk mempererat hubungan dengan pemangku kepentingan perusahaan tersebut.
7. Profitabilitas berpengaruh positif terhadap  kinerja  lingkungan  pada  entitas yang terdaftar di BEI dan PROPER sektor manufaktur
tahun 2016-2021.
Meningkatnya  pendapatan  dan  kelancaran operasional  perusahaan  tidak  lepas  dari dukungan  masyarakat  dan  lingkungan sehingga hal tersebut mendorong perusahaan untuk senantiasa memperhatikan kinerjanya terhadap kelestarian lingkungan.
8.  Ukuran  perusahaan  berpengaruh  positif terhadap kinerja lingkungan yang dimediasi oleh  profitabilitas  pada  entitas  sektor manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI  dan PROPER tahun 2016-2021. Ukuran perusahaan yang semakin besar menyebabkan  perusahaan  lebih  dikenal oleh  masyarakat  dan  lebih  mendapat perhatian dari masyarakat dan juga investor untuk  berinvestasi  yang  kemudian  dapat menaikkan  profitabilitas  perusahaan,  hal tersebut  akhirnya  membuat  perusahaan untuk lebih memperhatikan lingkungannya demi  citra  baik  dari  masyarakat  dan investor  dan  profit  besar  yang  didapat perusahaan.
9.  Likuiditas  tidak  berpengaruh  terhadap kinerja  lingkungan  dengan  dimediasi  oleh profitabilitas  pada  perusahaan  sektor manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI  dan PROPER  tahun  2016-2021.  Ini  terjadi
karena  perusahaan  yang  tidak  dapat mengelola  likuiditas  dan  profitabilitas dengan  benar  yang  membuat  perusahaan semakin  rugi  dan  kesulitan  mendapatkan modal  dari  kreditor.  Hal  tersebut  akan berimbas pada kurangnya modal perusahaan, yang secara otomatis perusahaan akan mengesampingkan pendanaan untuk kegiatan sosial.
10.  Kepemilikan  saham  publik  tidak berpengaruh  terhadap  kinerja  lingkungan, dengan dimediasi profitabilitas pada entitas sektor  manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI dan PROPER tahun 2016-2021. Ini karena, pemegang saham  yang  mementingkan diri sendiri dan tidak peduli terhadap kelestarian  lingkungan.  Mereka  juga menganggap bahwa kekayaan materi lebih utama dibandingkan dengan reputasi.
Implikasi  untuk  pihak  perusahaan  agar dalam  kegiatan  operasional  dan  dalam mencapai  tujuannya,  perusahaan  harus lebih memperhatikan dampak dari operasionalnya terhadap kelestarian lingkungan,  dengan  harapan  perusahaan dapat  merencanakan  dana  dari  profit  yang diperoleh untuk kegiatan-kegiatan perusahaan  yang  mendorong  kelestarian lingkungan. Sebab lingkungan tidak hanya milik  perusahaan  akan  tetapi  juga  milik masyarakat yang artinya ada hal lain yang dirugikan  apabila  perusahaan  mencemari lingkungan. Karena kesuksesan perusahaan juga tidak luput dari peran lingkungan dan masyarakat  sehingga  perusahaan  harus memberikan  timbal  balik  yang  baik  juga kepada mereka.
Manajemen
diharapkan mampu menyeimbangkan antara ukuran perusahaan,  likuiditas,  dan  kepemilikan saham  perusahaan  oleh  publik  serta profitabilitas perusahaan agar dapat mendorong kinerja lingkungan perusahaan yang lebih baik. Penelitian ini mempunyai keterbatasan  pada  variabel  terikat  dan variabel intervening.
Riset kedepannya disarankan
memanfaatkan
pengukur
kinerja lingkungan  lain  seperti,  AMDAL, Global Reporting Initiative (GRI), dan ISO 14001.
Akan lebih baik jika pada riset selanjutnya menggunakan  variabel  intervening  selain profitabilitas  agar  dapat  memediasi  lebih tinggi  hubungan  variabel  independen  ke dependen

## UCAPAN TERIMAKASIH
Penulis  mengucapkan  terimakasih  kepada Allah  SWT  atas  berkat  dan  rahmatnya sehingga  penulis  dapat  menyelesaikan penelitiannya dengan tepat waktu.
Terimakasih kepada Universitas Esa Unggul, dosen-dosen FEB Universitas Esa Unggul  dan  pihak  yang  terlibat  dalam terwujudnya penelitian ini.

## DAFTAR PUSTAKA
Abdullah, M. I., Furqan, A. C., Parwati, N.
M. S., & Asmanurhidayani, A. (2019).
The Effect of Public Share Ownership on Tax Evasion: Study on Companies Listed  in  Indonesia  Stock  Exchange Between  2008-2011. International Journal of Financial Research , 10 (6),
124.
https://doi.org/10.5430/ijfr.v10n6p12 4
Abdurrahman,  Rodoni,  A.,  &  Yusuf,  M.
(2018).  Does  the  Risk  Profile, Liquidity  Ratio,  Good  Corporate Governance  and  Intellectual  Capital Able to Affect the Financial Performance  of  Islamic  Banks  in Indonesia? Proceedings  of  the  1st
Unimed  International  Conference  on Economics  Education  and  Social
Science ,
1223–1228.
https://doi.org/10.5220/00094958122 31228
Abeyrathna, S. P. G. M., & Priyadarshana,
A.  J.  M.  (2019).  Impact  of  Firm  size on Profitability. International Journal of Scientific and Research
Publications  (IJSRP) , 9 (6),  p9081. https://doi.org/10.29322/IJSRP.9.06.2 019.p9081
Acar,  M.,  &  Temiz,  H.  (2020).  Empirical analysis  on  corporate  environmental performance and environmental disclosure  in  an  emerging  market context. International  Journal  of Emerging Markets , 15 (6), 1061–1082. https://doi.org/10.1108/IJOEM-04- 2019-0255
Ayoush,  M.  D.,  Toumeh,  A.  A.,  & Shabaneh,  K.  I.  (2021).  Liquidity, leverage,  and  solvency:  What  affects profitability  of  industrial  enterprises the  most? Investment  Management and  Financial  Innovations , 18 (3), 249–259.
https://doi.org/10.21511/imfi.18(3).20 21.22 Baron, R. M., & Kenny, D. A. (1986). The moderator–mediator variable distinction  in  social  psychological research:  Conceptual,  strategic,  and statistical  considerations. Journal  of Personality  and  Social  Psychology ,
51 (6), 1173.
Bhattacharya, S. (1979). Imperfect information, dividend policy, and “the bird in the hand” fallacy. Bell Journal of Economics , 10 (1), 259–270.
Bintara, R. (2020). The Effect of Working Capital,  Liquidity  and  Leverage  on
Profitability. Saudi Journal of Economics and Finance , 4 (1), 28–35. Blankenburg,  W.  B.,  &  Ozanich,  G.  W. (1993).  The  Effects  of  Public Ownership on the Financial
Performance
of Newspaper
Corporations. Journalism  Quarterly ,
70 (1),
68–75. https://doi.org/10.1177/10776990930 7000108 Brigham, & Houston. (1979). Fundamentals of Financial Management. The Journal of Finance ,
34 (5), 1277–1278.
Bukit,  R.  B.,  Haryanto,  B.,  &  Ginting,  P. (2018).  Environmental  performance, profitability,  asset  utilization,  debt monitoring  and  firm  value. IOP Conference Series: Earth and
Environmental Science , 122 (1),
012137. https://doi.org/10.1088/1755- 1315/122/1/012137
Fajaria,  A.  Z.,  &  Isnalita.  (2018).  The Effect  of  Profitability,  Liquidity, Leverage  and  Firm  Growth  of  Firm Value  with  its  Dividend  Policy  as  a Moderating  Variable. International
Journal  of  Managerial  Studies  and Research ,
6 (10). https://doi.org/10.20431/2349- 0349.0610005
Farlinno, A., & Bernawati, Y. (2020). The
Company Characteristics and
Environmental  Performance. Polish
Journal  of  Management  Studies , 22 (2), 111–126. https://doi.org/10.17512/pjms.2020.2
2.2.08
Ghozali,  I.  (2014).  Structural  Equation
Modeling,  Metode  Alternatif. Partial Least Square (PLS). Edisi, 4 . Ghozali,  I.,  &  Latan,  H.  (2015).  Partial Least  Squares. Konsep,  Teknik  Dan Aplikasi Menggunakan Program
SmartPLS . Hakim, L., & Sugianto. (2018). Determinant Profitability and Implications  on  the  Value  of  the Company: Empirical Study on Banking Industry in IDX.
International  Journal  of  Economics and Financial Issues , 8 (1), 205–216. Hermanto. (2018). Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan Dan Kepemilikan Saham Publik Terhadap Return Saham Dengan CSR Sebagai Variabel Intervening  (Studi  Empiris  Pada Perusahaan Farmasi Yang Terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2010  – 2014). Jurnal Ekonomi . Ika,  S.  R.,  Rahayu,  R.,  Elrifi,  M.  Y.,  & Widagdo, A. K. (2021). Environmental  reporting,  ownership structure and corporate characteristics of  Indonesian  listed  companies. IOP Conference Series: Earth and
Environmental Science , 724 (1), 012095. https://doi.org/10.1088/1755- 1315/724/1/012095
Irfansyah, I., Ermaya, H. N. L., & Septyan,
K. (2018). The Influence of Environmental Performance, Environmental Disclosure and Environmental  Cost  on  Economic Performance. Economics & Accounting Journal , 1 (2), 87. https://doi.org/10.32493/eaj.v1i2.y20
18.p87-94
Juhandi,  N.,  Fahlevi,  M.,  Abdi,  M.  N.,  & Noviantoro,  R.  (2019).  Liquidity, Firm Size and Dividend Policy to the Value  of  the  Firm  (Study  in Manufacturing  Sector  Companies Listed on Indonesia Stock Exchange).
Proceedings of the 2019 International Conference on Organizational Innovation (ICOI 2019) .
https://doi.org/10.2991/icoi- 19.2019.53
Keynes, J. M. (1936). The General Theory of  Employment,  Interest  and  Money. by John Maynard Keynes Review by: Joseph  A.  Schumpeter  Journal  of  the American Statistical Association.
Published  by:  American  Statistical Associ.  Journal  of  the  American Statistical Association. , 31 (196), 791– 795.
Khasanah, M. E., & Oswari, T. (2018). The Effect of Environmental Performance on  Company  Value  with  Financial Performance  as  Intervening  Variable at  The  Manufacturing  Company Listed  in  Indonesia  Stock  Exchange. Journal of Business Economics , 23 (2),
130–147.
https://doi.org/10.35760/eb.2018.v23i 2.1818
Kingu, P. S., Macha, D. S., & Gwahula, D. R. (2018). Impact of Non-Performing Loans  on  Bank’s  Profitability: Empirical Evidence from Commercial Banks  in  Tanzania. International Journal  of  Scientific  Research  and Management , 6 (01). https://doi.org/10.18535/ijsrm/v6i1.e
m11
Lukman,  H.,  Suhendah,  R.,  &  Evan,  J.
(2020).  Analysis  Corporate  Social
Responsibility  and  Environmental Performance Report Forward Financial  Performance  on  Proper Ranking  Companies  in  Indonesia. Proceedings  of  the  International Conference
on Management, Accounting, and Economy .
Madushanka,  K.  H.  I.,  &  Jathurika,  M.
(2018). The Impact of Liquidity Ratios on Profitability (With special reference  to  Listed  Manufacturing Companies in Sri Lanka).
International  Research  Journal  of Advanced  Engineering  and  Science ,
3 (4), 157–161.
Markonah,  M.,  Salim,  A.,  &  Franciska,  J. (2020). Effect of Profitability, Leverage,  and  Liquidity  to  The  Firm Value. Dinasti  International  Journal of Economics, Finance & Accounting ,
1 (1),
83–94. https://doi.org/10.38035/dijefa.v1i1.2
25
Maulidya, A. D., Fitriah, M. N., & Chandra,
E.  Y.  (2020).  The  Urgency  of Indonesia  to  Control  Imports  of NonHazardous and Toxic Waste (B3) in  2019. Global-Local  Interactions: Journal  of  International  Relations ,
1 (2), 22–31.
Mendonca,  T.  R.  de,  &  Zhou,  Y.  (2019). Environmental
Performance, Customer Satisfaction, and Profitability:  A  Study  among  Large
U.S. Companies. Sustainability , 11 (19), 5418. https://doi.org/10.3390/su11195418 Mentalita, H., Muda, I., & Keulana. (2019). The  Effect  of  Liquidity,  Profitability, Leverage,  and  Corporate  Social Responsibility  on  Company  Value with  Dividend  Policy  as  Moderating Variable  (Empirical  Study  in  LQ45
Companies  Listed  on  the  IDX). Accounting Study Program, Faculty of Economics and Business , 2 (1), 1–13. Monoarfa,  R.  (2018).  The  Role  of Profitability in Mediating the Effect of Dividend Policy and Company Size on Company Value. Business and
Management Studies , 4 (2), 35. https://doi.org/10.11114/bms.v4i2.32 74 Nasih, M., Harymawan, I., Paramitasari, Y. I.,  &  Handayani,  A.  (2019).  Carbon Emissions,  Firm  Size,  and  Corporate Governance Structure: Evidence from the Mining and Agricultural Industries in  Indonesia. Sustainability , 11 (9), 2483.
https://doi.org/10.3390/su11092483 Nugraha, N. M., Hakim, A. H., Fitria, B. T.,
&  Hardiyanto,  N.  (2020).  The Influence  of  Company  Size,  Asset Structure,  Company  Growth  and Profitability  on  Debt  Policy  in  The Food  and  Beverage  Industry  Sub- Sector. Economica , 9 (1),  34–41. https://doi.org/10.22202/economica.2 020.v9.i1.4433
Nugraha, N. M., & Riyadhi, M. R. (2019).
The  Effect  of  Cash  Flows,  Company Size,  and  Profit  on  Stock  Prices  in SOE Companies Listed on Bei for the 2013-2017 Period. International Journal of Innovation, Creativity and
Change , 6 (7).
Parvin,  S.,  Chowdhury,  A.  N.  M.  M.  H., Siddiqua,  A.,  &  Ferdous,  J.  (2019). Effect  of Liquidity and  Bank Size on the Profitability of Commercial Banks in Bangladesh. Asian Business Review , 9 (1), 7–10. https://doi.org/10.18034/abr.v9i1.219
Prasetya  Margono,  F.,  &  Gantino,  R. (2021).  The  Influence  of  Firm  Size, Leverage, Profitability, And Dividend Policy on Firm Value of Companies in Indonesia Stock Exchange. Copernican  Journal  of  Finance  & Accounting , 10 (2), 45–61. https://doi.org/10.12775/CJFA.2021.0 07 Purwanti,  T.  (2020).  The  Effect  of Profitability, Capital Structure,
Company  Size,  and  Dividend  Policy on  Company  Value  on  the  Indonesia Stock Exchange. International Journal of Seciology , 060–066.
https://doi.org/10.29040/seocology.v1 i02.9
Putri, I. G. A. P. T., & Rahyuda, H. (2020).
Effect  of  capital  structure  and  sales growth on firm value with profitability as  mediation. International  Research
Journal of Management, IT and Social
Sciences , 7 (1), 145–155. https://doi.org/10.21744/irjmis.v7n1.8 33 Putri,  S.  Y.  U.,  &  Wahyudi,  I.  (2022). Pengaruh  Umur  Perusahan,  Ukuran Perusahaan, Likuiditas dan Profitabilitas Terhadap  Ketepatan Waktu Penyampaian Laporan Keuangan Pada Masa Covid-19 (Studi Pada  Perusahaan  Properti  Yang
Terdaftar  Di  BEI  Tahun  2019-2020. Jurnal Ilmiah Nasional , 4 (1). Rahmawati, E., & Hutami, D. J. S. (2019). The Influence of Structure Ownership, Board  Diversity, and  Corporate Governance Perception Index (CGPI)
Toward  Environmental  Disclosures and  Environmental  Performance  as Moderating Variable (Empirical Study on Companies Registered in CGPI and PROPER of Year 2010-2016). Proceedings  of  the  5th  International
Conference on Accounting and Finance (ICAF 2019) . https://doi.org/10.2991/icaf-19.2019.8
Ramanathan,  R.  (2018).  Understanding Complexity: The
Curvilinear
Relationship  Between  Environmental Performance  and  Firm  Performance. Journal  of  Business  Ethics , 149 (2), 383–393. https://doi.org/10.1007/s10551-016- 3088-8
Rashid,  C.  A.  (2018).  Efficiency  of
Financial Ratios Analysis for

## Evaluating  Companies’  Liquidity.
International Journal of Social Sciences & Educational Studies , 4 (4). https://doi.org/10.23918/ijsses.v4i4p1 10
Respati,  N.  W.,  &  Oktaviani,  A.  (2022). Profitability, Leverage, Firm Size and
Environmental Performance
Moderated Company Profile in Company CSR Disclosure. International Journal of Management and  Business  Applied , 1 (1),  28–47. https://doi.org/10.54099/ijmba.v1i1.9
5
Rofik,  A.,  &  Syah,  T.  Y.  R.  (2020).  The Effect  of  Fuel  Mix,  Moderated  by Indonesia  Crude  Price  and  Foreight Exchange,  And  Power  Losses  on Profitability of PT PLN (PERSERO). International  Journal  of  Energy Economics  and  Policy , 10 (4),  377–
383.
https://doi.org/10.32479/ijeep.9575
Rumasukun,  M.  R.,  Noch,  M.  Y.,
Pattiasina, V., Ikhsan, A., &
Batilmurik,  R.  W.  (2020).  Structural Model  of  Company  Stock  Return  in Basic and Chemical Industries: Impact of Profitability, Market Value,
Liquidity and Leverage. Talent Development  &  Excellence , 12 (2), 3118–3129.
Saraswati, T., & Bernawati, Y. (2020). The Effect of Cash Conversion Cycle and Firm  Size  on  the  Profitability  of
Manufacturing Companies.
International  Journal  of  Innovation, Creativity and Change , 11 (9).
Sari, P. A., & Hidayat, I. (2020). The Effect of Company Size, Systematic Risk and Independent Commissioners on Disclosure  of  Intellectual  Capital. Economics  and  Accounting  Journal ,
3 (3).
Soedjatmiko, Tjahjadi, B., & Soewarno, N. (2021). Do Environmental Performance and Environmental Management Have a Direct Effect on
Firm  Value? Journal  of  Asian Finance,  Economics  and  Business ,
8 (1), 687–698. Stanwick, P. A., & Stanwick, S. D. (2013).
The  Relationship  Between  Corporate Social Performance, and Organizational Size, Financial Performance, and Environmental Performance: An Empirical
Examination. Journal  of  Business
Ethics . https://doi.org/10.1007/978- 94-007-4126-3 Sugosha, M. J., & Artini, L. G. S. (2020). The  role  of  profitability  in  mediating company ownership structure and size of  firm  value  in  the  pharmaceutical industry  on  the  Indonesia  stock exchange. International  Research
Journal of Management, IT and Social
Sciences , 7 (1), 104–115. https://doi.org/10.21744/irjmis.v7n1.8
27 Sundas,  S.,  &  Butt,  M.  (2021).  Impact  of
Liquidity on Profitability and Performance: A Case of Textile Sector of  Pakistan. International  Journal  of Commerce  and  Finance , 7 (1),  122– 129.
Surayya,  &  Kadang,  J.  (2022).  Effect  of
Public  Ownership  Structure,  Capital
Structure,  and  Credit  Risk on Profitability  in  Foreign  Exchange
National  Private  Commercial  Banks.
Budapest  International  Research  and
Critics Institute-Journal (BIRCI-
Journal) , 5 (1), 7727–7726. Vinayagamoorthi,  V.,  Murugesan,  S.,  &
Kasilingam,  L.  (2016).  Impact  of Firms’ Profitability on Environmental
Performance: Evidence from Companies  in  India. Mediterranean Journal of Social Sciences , 109–119.
Widianto,  I.,  &  Sari,  D.  P.  (2020).  The
Effect of Environmental Performance,
Leverage and Company Size Towards
Carbon Emission Disclosure on Rated Proper  Company  in  2015-2018. Journal Of Accounting, Entrepreneurship and Financial
Technology  (JAEF) , 1 (2),  97–118.
https://doi.org/10.37715/jaef.v1i2.146 4