## PENGARUH ANALISIS FINANCIAL LEVERAGE TERHADAP PENINGKATAN EARNING PER SHARE (EPS)

## Siti Maimunah
Dosen Tetap Fakultas Ekonomi Universitas Pakuan Lecturer of Economic Faculty at Pakuan University

## Niken Puspita Rahajeng
Mahasiswa Fakultas Ekonomi Universitas Pakuan Student of Economic Faculty at Pakuan University

## ABSTRAK
Keuntungan pemilik perusahaan dispesifikasikan ke dalam laba untuk pemegang saham biasa atau disebut sebagai earning per share (EPS). Konsep financial leverage sangat penting untuk menunjukkan analisis keuangan  dalam  melihat trade  off antara  resiko  dan  tingkat  keuntungan  dari  berbagai  sudut  keputusan yang  terbaik.  Penelitian  yang  dilakukan  berhubungan  dengan  pengaruh  analisis financial  leverage terhadap  peningkatan earning  per  share (EPS).  Jenis  penelitian  ini  merupakan  penelitian  korelasional dengan jumlah sampel sebanyak 5 perusahaan sub sektor tekstil dan garment yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  selama  periode  2010-2013.  Pemilihan  sampel  ini  dilakukan  dengan  metode purposive sampling ,  dan  data  yang  digunakan  adalah  data  sekunder.  Proses  analisis  data  yang  dilakukan  terlebih dahulu  adalah  uji  asumsi  klasik  dan  selanjutnya  dilakukan  pengujian  hipotesis,  dengan  metode  statistik yang  digunakan  adalah  regresi  linier  berganda.  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  secara  parsial, financial leverage yang terdiri dari debt to equity ratio dan total debt to total assets ratio secara simultan tidak terdapat pengaruh yang signifikan terhadap earning per share (EPS). Hasil pengujian secara parsial menunjukkan  bahwa  variabel debt  to  equity  ratio dan total  debt  to  total  assets  ratio tidak  terdapat pengaruh yang signifikan terhadap earning per share (EPS).
Kata kunci: financial leverage ( debt to equity ratio dan total debt to total assets ratio ), earning per share .

## ABSTRACT
The  advantage  for  the  owner  of  the  company  specified  in  the  profits  to  holders  of  ordinary  shares  or referred  to  as  earnings  per  share  (EPS).  The  concept  of  financial  leverage  is  very  important  to demonstrate  the  financial  analysis  in  view  of  the  trade  off  between  risk  and  profitability  from  various angles the best decision. Research carried out related to the analysis of the effect of financial leverage on the increase in earnings per share (EPS). This type of research is a correlational study with a sample of 5  sub  company  of  textile  and  garment  sector  which  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  during  the period 2010-2013. The sample selection was conducted by purposive sampling method and data used are secondary data. The process  of data analysis done first  is  the classic assumption test before hypothesis test,  with  a  statistical  method  used  is  multiple  linear  regression.  The  results  showed  that  partially, consisting  of  financial  leverage  debt  to  equity  ratio  and  total  debt  to  total  assets  ratio  simultaneously there is no significant effect on earnings per share (EPS). The test results show that the variable debt to equity ratio and total debt to total assets ratio there is no significant effect to earnings per share (EPS).
Keywords: financial leverage (debt to equity ratio and total debt to total assets ratio), earning per share.

## I. Pendahuluan
Tujuan  utama  perusahaan  pada dasarnya  adalah  untuk  meningkatkan dan memaksimalkan keuntungan pemilik perusahaan yang tercermin dalam earning  per  share atau  laba  per  lembar saham. Earning  per  share merupakan
rasio  yang  menunjukkan  bagian  laba untuk  setiap  saham  (Darmadji  dan Fakhrudin,  2012,  154).  EPS  adalah bentuk  pemberian  keuntungan  yang diberikan  kepada  para  pemegang  saham dari  setiap  lembar  saham  yang  dimiliki (Irham Fahmi, 2011, 138).
Pentingnya  EPS  ini  membuat  para manajer  keuangan  di  suatu  perusahaan mengusahakan untuk tercapainya kinerja perusahaan  yang  baik,  khususnya  dalam pemanfaatan modal atau aset perusahaan.  Besar  kecilnya  EPS  ini dipengaruhi  oleh  perubahan  variabel- variabelnya.  Secara  umum  ada  dua faktor yang mempengaruhi besar kecilnya  EPS  yaitu  struktur  modal  dan tingkat  laba  bersih  sebelum  pajak  dan bunga. Kedua faktor tersebut sama-sama menekankan  pada  alternatif  sumber pendanaan melalui hutang atau financial leverage . Lukas (2010, 236) menyatakan bahwa  suatu  perusahaan  dikatakan menggunakan financial  leverage jika  ia membelanjai  sebagian  dari  aktivanya dengan  sekuritas  yang  membayar  bunga yang tetap (misalnya, hutang pada bank,
menerbitkan obligasi, atau saham preferen ).
Konsep financial  leverage sangat penting  untuk  menunjukkan  analisis keuangan dalam melihat trade off antara risiko  dan  dan  tingkat  keuntungan  dari berbagai  sudut  keputusan  yang  terbaik. Jika  perusahaan  menggunakan financial leverage atau  hutang,  perubahan  pada EBIT  perusahaan  akan  mengakibatkan perubahan  yang  lebih  besar  pada  EPS atau  penghasilan  per  lembar  saham perusahaan.
Penelitian sebelumnya juga pernah dilakukan  oleh  Galih  Prasetyo  (2011) dengan  judul  “Pengaruh Financial Leverage , Earning  Per  Share (EPS) dan Dividen Per Share (DPS) terhadap harga saham  ada  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode 2006-2009”. Menyimpulkan bahwa  secara  parsial financial  leverage tidak  berpengaruh, earning  per  share (EPS)  berpengaruh  positif  terhadap harga  saham,  sedangkan dividen  per share (DPS)  berpengaruh  terhadap harga.
Penelitian  ini  bertujuan  (1)  untuk mengetahui  dan  menganalisis financial leverage pada  perusahaan  manufaktur yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia tahun  2010-2013,  (2)  untuk  mengetahui dan menganalisis earning per share pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2010-2013,
(3)  untuk  mengetahui  apakah financial leverage ( debt  to  equity  ratio  dan  total debt  to  total  assets  ratio )  baik  secara parsial  maupun  simultan  berpengaruh terhadap  peningkatan earning  per  share (EPS)  pada  perusahaan  manufaktur  sub sektor tekstil dan garment yang terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2010- 2013.

## II. Metode Penelitian
Metode analisis data yang
digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah deskriptif statistik yang meliputi analisis deskriptif,  uji  asumsi  klasik,  uji  regresi linier  berganda  (statistik),  pengujian hipotesis  (termasuk  uji  parsial  dan simultan)  dengan  bantuan  SPSS  versi 20.0.

## III. Hasil dan Pembahasan
Financial leverage merupakan kebijakan  pendanaan  melalui  hutang dengan menanggung beban yang bersifat tetap  guna  meningkatkan earning  per share . Financial  leverage dapat  diukur menggunakan  rasio debt  to  equity  ratio dan total  debt  to  total  assets ratio . Debt to  equity  ratio yaitu  rasio  untuk mengukur  total  liabilitas  dengan  total modal sendiri. Semakin tinggi rasio debt to equity ratio , semakin besar
perusahaan dibiayai oleh hutang sebaliknya  semakin  rendah  rasio debt  to equity ratio , semakin rendah perusahaan dibiayai oleh hutang.
Total  debt  to  total  assets  ratio yaitu  rasio  untuk  mengukur  total liabilitas  dengan  total  aset.  Semakin
rendah  rasio total  debt  to  total  assets ratio maka kinerja perusahaan akan baik. Berdasarkan perkembangan financial  leverage dapat  dilihat  bahwa dari  ke  5  perusahaan  yang  dijadikan sampel cenderung tinggi kecuali perusahaan  PT.  Nusantara  Inti  Corpora, artinya financial  leverage menunjukkan trend yang  menurun  karena  perusahaan lebih  besar  menggunakan  hutang  untuk membiayai aktivitas operasionalnya.
Kondisi  ini  menunjukkan  adanya  risiko yang  tinggi  untuk  menanggung  beban bunga tetap dan penurunan kinerja dalam menghasilkan laba.
Berdasarkan  perhitungan  dapat dilihat bahwa earning per share
mengalami trend yang  menurun  karena
pada tahun 2010-2013 perusahaan
cenderung mendapatkan  rugi  per lembar saham, artinya kondisi ini dapat mempengaruhi  harga  saham  dan  return perusahaan itu sendiri. Apabila
perusahaan mendapatkan rugi per lembar saham  maka  harga  saham  pun  rendah dan  return  juga  mengalami  penurunan. Sebaliknya jika perusahaan mendapatkan earning per share yan tinggi maka harga saham  pun  tinggi  dan  return  juga mengalami peningkatan.
Berdasarkan hasil penelitian diperoleh  hasil  bahwa  telah  terpenuhi semua  uji  asumsi  klasik,  maka  dapat dilakukan pengujian selanjutnya yaitu:
1. Analisis Regresi Linier Berganda Regresi linier berganda dilakukan untuk mengetahui pengaruh variabel bebas yakni debt to  equity  ratio dan total  debt  to total assets ratio pada earning per
share (EPS).
Berdasarkan  hasil  analisis regresi  linier  berganda  diperoleh persamaan sebagai berikut :
Y = a + b 1 X 1 + b 2 X 2 + e Y  =  82,577  –  1,141  X 1 –  200,431 X 2
Hasil persamaan regresi liniear  berganda  dapat  diuraikan sebagai berikut : a. Konstanta (a) sebesar 82,577 menyatakan  bahwa  jika  nilai debt  to  equity  ratio (DER) dan total  debt  to  total  assets ratio adalah nol, maka earning  per  share (EPS) yang  terjadi  adalah  sebesar 82,577 satuan.
b. Koefisien  regresi  X 1 (b 1 ) variabel debt  to  equity  ratio adalah  negatif  sebesar  1,141 menyatakan  bahwa  setiap penambahan  1  satuan  DER akan menurunkan EPS sebesar  1,141  satuan  dengan asumsi variabel lain tetap.
c. Koefisien  regresi  X 2 (b 2 ) variabel total  debt  to  total assets  ratio adalah  negatif sebesar  200,431  menyatakan bahwa  setiap  penambahan  1 satuan total  debt  to  total assets ratio akan menurunkan  EPS  sebesar 200,431    satuan  dengan asumsi variabel lain tetap. 2. Pengujian Hipotesis
a. Pengujian  Hipotesis  Parsial (Uji-t) Digunakan untuk menguji  koefisien  regresi secara  individual.  Pengujian ini dilakukan untuk mengetahui  apakah  secara parsial masing-masing variabel  bebas  mempunyai pengaruh signifikan atau tidak terhadap variabel terikat. Berdasarkan perhitungan  diperoleh  hasil uji t sebagai berikut : 1) Nilai t hitung variabel
debt  to  equity  ratio
(DER)  sebesar  -0,343
JIAFE (Jurnal Ilmiah Akuntansi Fakultas Ekonomi) Volume 1 No. 1 Tahun 2015, Hal. 38-43
dan  nilai  t tabel bernilai 2,109, sehingga t hitung < t tabel (-0,343  <  2,109) dan  nilai  signifikan 0,736  >  0,05  dan memiliki nilai koefisien regresi - 1,141,  sehingga  dapat disimpulkan bahwa variabel  DER  tidak terdapat pengaruh yang signifikan terhadap variabel earning  per share pada  perusahaan manufaktur  sub  sektor tekstil  dan  garment yang terdaftar di  Bursa Efek Indonesia. 2) Nilai t hitung variabel total debt to total asset ratio sebesar  -1,391 dan  nilai  t tabel bernilai 2,109, sehingga t hitung < t tabel (-1,391<  2,109) dan  nilai  signifikan 0,182> 0,05 dan memiliki nilai koefisien regresi - 200,431, sehingga dapat disimpulkan bahwa  variabel total debt to total asset ratio tidak terdapat pengaruh yang signifikan terhadap variabel earning per share pada perusahaan manufaktur sub  sektor  tekstil  dan garment  yang  terdaftar di Bursa Efek. b. Pengujian Hipotesis Simultan (Uji F) Pengujian ini dilakukan  untuk  mengetahui apakah semua variabel bebas,  yaitu debt  to  equity ratio dan total  debt  to  total
assets  ratio, secara  simultan dapat diterima menjadi model  penelitian  terhadap variabel terikat, yaitu earning per share (EPS). Dari  hasil  uji  ANOVA ( Analysis of Variance ) didapat F-hitung sebesar 0,982 dengan tingkat signifikan sebesar 0,395. Sedangkan  F-tabel  diketahui sebesar  3,59.  Berdasarkan hasil tersebut dapat diketahui
F-hitung  <  F-tabel  (0,982  < 3,59)  maka  H 1 ditolak  (H o diterima) dan tingkat signifikannya  0,395  >  0,05. Jadi dapat disimpulkan bahwa financial  leverage tidak terdapat pengaruh yang signifikan  secara  bersama- sama  terhadap  peningkatan earning  per  share pada perusahaan  manufaktur  sub sektor  tekstil  dan  garment yang  terdaftar  di  BEI  tahun 2010-2013.

## IV. Kesimpulan
Dari  hasil  pengujian  hipotesis secara  parsial  diketahui  bahwa  variabel DER  tidak  terdapat  pengaruh  yang signifikan  terhadap  variabel earning  per share pada  perusahaan  manufaktur  sub sektor tekstil dan garment yang terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia.  Sedangkan variabel total  debt  to  total  asset  ratio tidak  terdapat  pengaruh  yang  signifikan terhadap variabel earning per share pada perusahaan manufaktur sub sektor tekstil dan  garment  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Pada  hasil  pengujian  hipotesis secara simultan diketahui bahwa financial leverage tidak terdapat pengaruh yang signifikan secara bersama-sama terhadap peningkatan earning  per  share pada  perusahaan
manufaktur  sub  sektor  tekstil  dan garment  yang  terdaftar  di  BEI  tahun 2010-2013.
Hasil  penelitian  ini  menunjukan tidak adanya pengaruh terhadap variabel yang ditentukan yang mana asumsi awal penelitian menyatakan  bahwa financial leverage mempunyai  pengaruh  terhadap peningkatan earning  per  share pada perusahaan manufaktur sub sektor tekstil dan garment yang terdaftar di BEI.
V. Daftar Pustaka
Brigham, Eugene F. Dan Houston F.Joel. 2010. Manajemen Keuangan . Buku satu. Edisi Kesebelas. Jakarta : Salemba Empat.
Brigham, Eugene F. Dan Houston F.Joel. 2011. Manajemen Keuangan . Buku dua. Edisi Kesebelas. Jakarta : Salemba Empat. Dantes, Nyoman. 2012. Metode Penelitian , Andi Offset, Jakarta. Darsono Prawironegoro . 2010. Manajemen Keuangan , Nusantara Consulting, Jakarta. Dermawan  Sjahrial.  2012. Pengantar Manajemen Keuangan . Edisi Keempat,  Mitra  Wacana  Media,
Jakarta.
Eduardus  Tendelilin.  2010. Portofolio dan  Investasi  :  Teori  &  Aplikasi , BPFE UGM, Yogyakarta.
Harahap,  Sofyan  Syafri.  2010. Analisis Kritis  Atas  Laporan  Keuangan , PT. Raja Grafindo Persada, Jakarta. Hery. 2013. Akuntansi Keuangan
Menengah ,  Center  of  Academic Publishing Service, Yogyakarta.
Ikatan Akuntan Indonesia. 2009 . Standar Akuntansi  Keuangan .  Edisi  2009, Penerbit Salemba Empat, Jakarta. Irham  Fahmi  .  2011. Analisis  Laporan Keuangan .  Edisi  1,  Alfabeta, Bandung.
Kamaludin  dan  Rini  Indriani.  2012. Manajemen  Keuangan  :  Konsep
Dasar  dan  Penerapannya .  Edisi Revisi, Mandar Maju, Bandung. Kasmir. 2008. Analisis Laporan Keuangan ,  PT.  Rajawali  Pers,
Jakarta. Kasmir.  2011. Manajemen  Perbankan , PT. Raja Grafindo Persada, Jakarta. Kasmir. 2012. Analisis Laporan Keuangan, PT.  Raja  Grafindo
Persada, Jakarta. Keown,  Arthur  J.,  John  D.  Martin, J.William  Petty  dan  David  F. Scott, Jr. 2010. Manajemen Keuangan . Buku Dua. Edisi
Kesepuluh. Jakarta : PT. Index. Lukas  Setia  Atmaja.  2010. Teori  dan Praktik  Manajemen  Keuangan ,
Andi Offset, Yogyakarta. Martono  dan  D.Agus  Harjito.  2011. Manajemen Keuangan . Edisi Kedua, Ekonisia. Yogyakarta.
S.  Munawir.  2010. Analisa  Laporan
Keuangan .  Edisi  Empat,  Liberty. Yogyakarta.
Sri  Hermuningsih.  2012. Pengantar Pasar  Modal  Indonesia .  Edisi Kelima, UPP STIM YKPN, Yogyakarta. Suad  Husnan  dan  Enny  Pudjiastuti. 2012. Dasar-dasar  Manajemen
Keuangan . Buku Satu. Edisi
Keenam,  UPP  STIM  YKPN, Yogyakarta.
Sudaryono. 2011. Statistika Probabilitas
:  Teori  &  Aplikasi ,  Andi  Offset, Yogyakarta.
Sugiyono.  2009. Metode  Penelitian
Bisnis. Bandung : Alfabeta.
Sugiyono.  2012. Metode  Penelitian
Kombinasi . Bandung : Alfabeta.
Suharsimi  Arikunto.  2010. Prosedur Penelitian  :  Suatu  Pendekatan Praktis .  Edisi  Revisi,  Rineka
Cipta, Jakarta. Sutrisno.  2013. Manajemen  Keuangan  : Teori Konsep & Aplikasi .
Yogyakarta : Ekonisia FE UII.
Tjiptono  Darmadji  dan  Hendy  M. Fakhruddin . 2012. Pasar Modal di Indonesia Pendekatan Tanya Jawab , Salemba, Jakarta.
Weston  J.F  dan  Copeland,  Thomas  E. 2010. Manajemen Keuangan . Edisi
Revisi. Jakarta : Binarup[a Aksara. Wild,  John  J,  K.  R.  Subramanyam  dan Robert  F.  Halsey.  2008. Analisis Laporan  Keuangan .  Buku  Satu, Salemba Empat, Jakarta.