## SYNERGY
Jurnal Bisnis dan Manajemen
Vol 4, No 1, April 2024, p. 21-33 e-ISSN: 2777-0346 | p-ISSN: 2777-0354 https://doi.org/10.52364/synergy.v4i1.41 RESEARCH ARTICLE

## OPEN ACCESS

## Pengaruh Struktur Modal, Kebijakan Dividen dan Kebijakan Hutang Terhadap Nilai Perusahaan (Studi empiris pada perusahaan pertambangan yang terdaftar di BEI tahun 2020-2022)
Siti Aisyah¹, Alfiati Silfi²*, Eka Hariyani 3
1,2,3 Akuntansi Universitas Riau
*Correspondent email: alfiatisilfi@gmail.com

## PENDAHULUAN
Perkembangan  ekonomi  Indonesia  yang  begitu  pesat  mendorong  peningkatan  atau  pertumbuhan dunia  usaha,  yang  menimbulkan  persaingan  yang  begitu  pesat  bagi  perusahaan.  Oleh  karena  itu, perusahaan  diwajibkan  untuk  mengembangkan  strategi  secara  berkelanjutan  agar  mampu  membuat kebijakan  dan  keputusan  yang  tepat  pada  setiap  kegiatan  perusahaan.  Salah  satu  fokus  dari  tujuan didirikannya  suatu  perusahaan  adalah  memaksimumkan  kemakmuran  pemegang  saham  atau  pemilik perusahaan.
Meningkatnya  nilai  perusahaan  yang  tinggi  maka  tentunya  akan  berpengaruh  terhadap kemakmuran  para  pemegang  saham  serta  kinerja  perusahaan  tersebut  akan  ikut  meningkat  juga  dan mampu mengimbangi persaingan antar usaha yang kompetitif. Sehingga perusahaan akan memiliki daya saing  antarperusahaan  satu  dengan  perusahaan  lain.  Serta  dengan  meningkatnya  nilai  perusahaan otomatis peluang investasi juga akan ikut meningkat. Begitupun dengan informasi yang terkait mengenai kondisi  perusahaan  sangatlah  berharga  bagi  para  investor  terhadap  perkembangan  bisnis  di  mana  dapat dilihat  pada  bentuk  perdagangan  saham  di  pasar  modal.  Karena  setiap  informasi  yang  relevan  akan diserap oleh pasar dalam bentuk perubahan harga saham. Hal inilah yang berdampak pada pengambilan keputusan investor dalam memberikan investasinya dimana pemilihanya didasarkan pada pemilihan yang efisien, Dwipayana dan Wiksuana (2017).
Nilai perusahaan umumnya ditunjukkan melalui beberapa rasio perusahaan. Dalam penelitian ini, rasio  yang  digunakan Price  Book  Value (PBV ).  Rasio  Price  BookValue (PBV)  ini  digunakan  guna  sebagai proksi  dari  nilai  perusahaan  karena  telah  banyak  digunakan  oleh  pihak  investor  ketika  mengambil keputusan  dalam  berinvestasi.  Rasio  Price  Book  Value  (PBV)  adalah  rasio  harga  saham  terhadap  nilai buku  perusahaan  dimana  modal  yang  telah  diinvestasikan  ditunjukkan  dengan  kemampuan  perusahaan dalam menciptakan nilai yang relatif, Prastuti dan Sudiarti (2016). Dari 10 sektor saham yang ada di BEI, hanya  sektor  pertambangan  yang  hijau  secara  year  to  date.  Artinya,  sebagian  besar  saham-saham pertambangan  memiliki  kinerja  yang  positif  sepanjang  2020.  Secara  umum,  kinerja  saham  sektor pertambangan baik  karena  pengaruh faktor  peningkatan harga komoditas. Peningkatan harga itu sendiri dipengaruhi berbagai faktor, salah satunya peningkatan permintaan. Kenaikan harga saham pertambangan dipengaruhi  oleh  harga  komoditas  (Hardiyan,  2021).  Apabila  harga  komoditas  naik  maka  harga  saham
Abstract: The aim of this research is to determine and analyze the influence of dividend policy, debt policy  and  profitability  on  company  value  in  mining  depositors  listed  on  the  Indonesia  Stock Exchange (BEI) during the 2020-2022 period. This research was conducted on 18 companies listed as mining companies on the Stock Exchange The effect of Indonesia during the 2020-2022 period is used as the population. By using a sampling technique, namely purposive sampling, we obtained 4 issuers  who  met  the  criteria  in  this  research.  The  research  methodology  used  is  a  qualitative descriptive  analysis  method  and  a  quantitative  descriptive  analysis  method.  The  analysis  method used  uses  multiple  linear  regression.  The  results  of  this  research  can  be  concluded  that simultaneously  there  is  a  significant  influence  from  the  independent  variables,  namely  Dividend Policy (DPR), Policy Debt (DAR) and Capital Structure (DER) on the dependent variable, namely Company Value (PBV).
Keywords: Company Value; Capital Structure; Dividend Policy; Debt Policy

## SYNERGY
Jurnal Bisnis dan Manajemen
Vol 4, No 1, April 2024, p. 21-33 e-ISSN: 2777-0346 | p-ISSN: 2777-0354 https://doi.org/10.52364/synergy.v4i1.41
juga  akan  ikut  naik,  begitu  pula  sebaliknya.  Indonesia  memperoleh  manfaat  dari  peningkatan  harga komoditas.
Perdagangan saham 2020 telah berakhir,  IHSG ditutup  di level 5.979, turun  5,09%  dibandingkan dengan posisi awal 2020. Pada awal tahun 2020, IHSG sempat berada di level di atas 6.300. Pada bulan Maret 2020, IHSG jatuh ke titik terendah sejak Januari 2012 yaitu di bawah level 4.000. pada akhir April 2020,  IHSG  mulai  stabil  di  level  4.500  dan  berangsur  naik  kembali  ke  level  hampir  6.000  pada  akhir Desember 2020. Salah satu penyebab utama IHSG menurun adalah kepanikan investor terhadap pandemi corona.
Menurut data keuangan harian kompas (www.money.kompas.com), Indonesia menduduki urutan ke  empat  sebagai  penghasil  batu  bara  terbesar  di  dunia.  Adapun  berdasarkan  data  yang  dipublikasikan oleh BP Stistical Review of World Energy 2020 melalui situs bp.com, Indonesia menduduki posisi kedua di dunia yang mengalami peningkatan konsumsi batu bara terbanyak setelah China (1,8 EJ). Namun, apabila dikaitkan  dengan  nilai  perusahaan,  industri  pertambangan  sektor  batu  bara  mengalami  fluktuatif.  Nilai perusahaan  sektor  pertambangan  dari  tahun  2018 – 2022  mengalami  fluktuasi.  Tahun  2019  menurun signifikan  dibandingkan  dengan  tahun  sebelumnya,  kemudian  kembali  meningkat  pada  tahun  2020. Sementara  itu,  pada  tahun  2021  mengalami  penurunan  yang  signifikan  dan  kembali  menurun  di  tahun 2022 yang sangat signifikan dengan nilai yang terendah dibandingkan dengan empat tahun sebelumnya. Jika  dilihat  dari  nilai  perusahaan  masih  ada  yang  mengalami  penurunan  ini  sangat  tidak  sesuai  dengan yang  diharapkan  setiap  perusahaan  yang  menginginkan  adanya  kenaikan  tiap  tahunnya.  Penurunan tersebut mengindikasikan adanya ancaman yang terjadi ditengah kondisi perekonomian yang kurang baik mengakibatkan hilangnya kepercayaan investor terhadap perusahaan (Julfiantono, 2023).
Ada  beberapa  faktor-faktor  yang  dapat  mempengaruhi  nilai  perusahaan.  Dalam  penelitian  ini peneliti menganalisis faktor-faktor yang dapat mempengaruhi nilai perusahaan antara lain yaitu Struktur Modal, Kebijakan Dividen dan Kebijakan Hutang.
Struktur  Modal Menurut  Fahmi  (2020:  184)  adalah  gambaran  dari  bentuk  proporsi  finansial perusahaan  yaitu  antara  modal  yang  dimiliki  yang  bersumber  dari  utang  jangka  panjang  (long-term liabilities)  dan  modal  sendiri  (shareholders  equity)  yang  menjadi  sumber  pembiayaan  suatu  perusahaan. Struktur modal berhubungan dengan keputusan pembelanjaan jangka panjang, yaitu utang jangka panjang atau modal sendiri. Struktur modal (Capital Structure) berhubungan dengan pembelanjaan jangka panjang suatu perusahaan yang diukur dengan perbandingan utang jangka panjang dengan modal sendiri.
Kebijakan  dividen adalah  keputusan  laba  yang  diperoleh  oleh  perusahaan  yang  akan  di  bagikan kepada  pemegang  saham  sebagai  dividen  atau  laba  di  tahan  dalam  bentuk  lama  yang  akan  digunakan dalam  pembiayaan  investasi  yang  akan  datang  (Harjito,  2012:270). Kebijakan  dividen menciptakan keseimbangan antara dividen saat ini dan pertumbuhan perusahaan di  masa yang akan datang sehingga dapat  memaksimumkan  harga  saham  tersebut.  Semakin  tinggi  tingkat  dividen  yang  diterapkan  oleh perusahaan maka semakin tinggi pula nila perusahaan itu dimata investor.
Keputusan  dividen  merupakan  bagian  dari  keputusan  pembelanjaan  perusahaan,  khususnya berkaitan dengan pembelanjaan intern perusahaan. Apabila perusahaan memutuskan untuk membagikan keuntungan sebagai dividen, maka akan mengurangi laba ditahan dan juga akan mengurangi sumber dana internal  perusahaan.  Dan  jika  perusahaan  memutuskan  untuk  menahan  keuntungan  yang  didapatkan maka dana internal perusahaan akan semakin meningkat. Dalam penelitian ini untuk mengukur kebijakan dividen diproksikan  dengan dividend payout  ratio (DPR). Menurut Sudana (2019: 26) Dividend Payout Ratio adalah salah satu rasio kebijakan dividen yang mengukur seberapa besar bagian keuntungan bersih setelah dikurangi oleh pajak yang dibagikan berupa deviden kepada para pemegang saham.
Kebijakan  hutang merupakan  kebijakan  pendanaan  perusahaan  yang  bersumber  dari  eksternal perusahaan. Kebijakan  ini menggambarkan hutang jangka panjang yang dimiliki oleh perusahaan untuk membiayai  operasional  perusahaan.  Penentuan  kebijakan  hutang  ini  berkaitan  dengan  struktur  modal perusahaan karena hutang merupakan salah satu komposisi untuk mencapai struktur modal yang optimal (palupi, et al., 2018).
Hal tersebut menunjukkan semakin rendah tingkat hutang suatu perusahaan maka nilai perusahaan akan  meningkat,  hal  ini  dikarenakan  kewajiban  perusahaan  dalam  membayar  hutang  terhadap  kreditur berkurang  sehingga,  profit  yang  dihasilkan  perusahaan  meningkat  dan  menyebabkan  harga  saham perusahaan pun meningkat, baik dimata calon kreditur maupun bagi pasar.

## Hipotesis Penelitian
Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan Menurut Fahmi (2020: 184), yang dimaksud struktur modal adalah gambaran dari bentuk proporsi finansial perusahaan yaitu antara modal yang dimiliki  yang bersumber dari utang jangka panjang (long- term  liabilities)  dan  modal  sendiri  (shareholders ’ equity)  yang  menjadi  sumber  pembiayaan  suatu

## SYNERGY
Jurnal Bisnis dan Manajemen
Vol 4, No 1, April 2024, p. 21-33 e-ISSN: 2777-0346 | p-ISSN: 2777-0354 https://doi.org/10.52364/synergy.v4i1.41
perusahaan. Nilai  perusahaan yaitu  harga  yang  bersedia  dibayar  oleh  calon  pembeli  jika  perusahaan tersebut  dijual.  Maka  dari  itu  setiap  perusahaan  akan  selalu  berusaha  untuk  memaksimalkan  nilai perusahaan dengan memiliki harga saham perusahaan yang tinggi (Pudjiastuti, 2012:7).
Sulindawati et al, (2018: 112) struktur modal adalah perimbangan atau perbandingan anatar modal asing dan modal sendiri. Struktur modal menunjukan proporsi atas penggunaan utang untuk membiayai investasinya, sehingga dengan mengetahui struktur modal memungkinkan investor untuk meyeimbangkan resiko dan pengembalian investasi.
Menurut  peneliti  Ida  Ayu  Gede  Dika  Martami  Sari  (2020)  menyatakan  bahwa  struktur  modal berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap nilai  perusahaan .  serta  penelitian.  Serta  Yuliana  (2021) menyatakan bahwa Struktur Modal dan Kebijakan Dividen berpengaruh terhadap Nilai perusahaan. Struktur modal yang optimal mencerminkan penggunaan utang dilakukan secara produktif untuk mengembangkan usaha, mamperluas pangsa pasar dan mengembangkan investasi yang memiliki tingkat pengembalian yang tinggi.
Hal  ini  karena  sumber  pendanaan eksternal yang  berasal  dari  utang  dapat  dikelola  dengan  baik untuk  memperluas  ekspansi  perusahaan  serta  mengembangkan  proyek-proyek  investasi  yang  dapat menambah  keuntungan  sehingga  harga  saham  meningkat  dan  nilai  perusahaan  juga  meningkat  karena investor  yakin  bahwa  prospek  perusahaan  baik  dimasa  sekarang  dan  dimasa  yang  akan  datang. Berdasarkan penjelasan diatas dapat di simpulkan bahwa:
H1: Struktur Modal berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan Pengaruh Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Menurut Sudana (2009: 219) bahwa kebijakan dividen adalah berkaitan dengan penentuan besarnya dividend  payout  ratio ,  yaitu  besarnya  persentase  laba  bersih  setelah  pajak  yang  dibagikan  sebagai  dividen kepada pemegang saham.
Kebijakan  dividen  merupakan  bagian  dari  keputusan  pembelanjaanperusahaan,  khususnya berkaitan dengan pembelanjaan intern perusahaan. Hal inikarena, besar kecilnya dividen yang dibagikan akan mempengaruhi besar kecilnyalaba ditahan. Laba ditahan merupakan salah satu sumber dana intern perusahaan (Sudana, 2009:219).
Definisi dividen pada beberapa literatur di atas pada dasarnya memiliki intiyang sama yaitu bagian dari  laba  bersih  perusahaan  yang  dibagikan  kepada  pemegang  saham.  Menurut  Sundjaja  dan  Barlin (2011:379), laba ditahan merupakan pendapatan yang tidak dibagikan sebagai dividen karena merupakan bentuk pembiayaan intern. Artinya, hanya perusahaan yang membukukan laba yang dapat membagikan dividen karena dividen diambil dari keutungan perusahaan.
Menrut (Soemarso,2008:183) Dividen dapat berupa uang tunaimaupun saham. Keputusan dividen dapat  mempengaruhi  secara  signifikan  kebutuhan  pembiayaan  eksternal  perusahaan.  Dengan  kata  lain, jika perusahaan membutuhkan pembiayaan, maka semakin besar dividen tunai yang dibayarkan, semakin besar  jumlah  pembiayaan  yang  harus  diperoleh  dari  eksternal  melalui  pinjaman  atau  melalui  penjualan saham biasa atau saham preferen.
Menurut  peneliti  Nurfadilla  (2022)  Astuti  Yuli  Setyani  (2019),  Titin  Koesmia  Wati,  et  al  (2018), dan Rara Sukma Palupi1, Susanto Hendiarto2 (2018) Menyatakan bahwa kebijakan Dividen berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Berdasarkan penjelasan diatas dapat di simpulkan bahwa:
H2: Kebijakan Dividen berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan

## Pengaruh Kebijakan Hutang Terhadap Nilai Perusahaan
Financial  Accounting  Standars  Board (FASB)  mendefinisikan  hutang/kewajiban/liabilitas  sebagai kemungkinan pengorbanan masa depan atas manfaat ekonomi yang muncul dari kewajiban saat ini entitas tertentu  untuk  mentransfer  aktiva  atau  menyediakan  jasa  kepada  entitas  lainnya  di  masa  depan  sebagai hasil dari transaksi atas kejadian masa lalu (Kieso et al, 2008).
Menurut  Mogdiliani dan  Miller (1963)  dalam  Mulianti  (2010) menyatakan  bahwa semakin tinggi proporsi hutang maka semakin tinggi nilai perusahaan. Hal ini berkaitan dengan adanya keungtungan dari pengurangan pajak karena adanya bunga yang dibayarkan akibat penggunaan hutang tersebut mengurangi penghasilan yang terkena pajak. Kebijakan hutang dilihat dari sisi pemegang saham (principal). Semakin banyaknya  pemegang  saham  dengan  proporsi  kepemilikan  yang  semakin  kecil  (Tidak  Ada  Mayoritas) maka  kemampuan  monitoring  pemegang  saham  tidak  efektif,  sehinggadiperlukan  adanya  pihak  ketiga yang  membantu  pemegang  saham  dalam  monitoring  dan  bounding  manajemen,  maka  masuklah  pihak debt holder untuk mengurangi agency costof equity.
Kebijakan hutang merupakan keputusan yang sangat penting dalam perusahaan. Dimana kebijakan hutang  merupakan  salah  satu  bagian  dari  kebijakan  pendanaan  perusahaan.  Kebijakan  hutang  adalah kebijakan  yang  diambil  oleh  pihak  manajemen  dalam  rangka  memperoleh  sumber  pembiayaan  bagi

## SYNERGY
Jurnal Bisnis dan Manajemen
Vol 4, No 1, April 2024, p. 21-33 e-ISSN: 2777-0346 | p-ISSN: 2777-0354 https://doi.org/10.52364/synergy.v4i1.41
perusahaan  sehingga  dapat  digunakan  untuk  membiayai  aktivitas  operasional  perusahaan.  Selain  itu kebijakan  hutang  perusahaan  juga  berfungsi  sebagai  mekanisme  monitoring  terhadap  tindakan  manajer yang dilakukan dalam pengelolaan perusahaan.
Kebijakan  hutang  dapat  dipengaruhi  oleh  karakteristik  khusus  perusahaan  yang  memepengaruhi kurva  penawaran  hutang  pada  perusahaan  atau  permintaan  atas  hutang.  Menurut  Sartono  (2000:218) hutang adalah semua kewajiban perusahaan kepadapihak lain yang belum terpenuhi, dimana hutang ini merupakan sumber dana ataumodal perusahaan yang berasal dari kreditor.
Emilia Gustini (2017) Perusahaan dinilai berisiko apabila memiliki porsi hutang yang besar dalam struktur  modalnya,  sehingga  dalam  pengambilan  keputusan  akan  penggunaan  hutang  ini  harus mempertimbangkan besarnya biaya tetap yang muncul dari hutang berupa bunga yang akan menyebabkan semakin  meningkatnya  leverage  keuangan  dan  semakin  tidak  pastinya  tingkat  pengembalian  bagi  para pemegang saham biasa.  Didukung juga oleh pnelitian  Wati, et al, (2018), Septi  Wulandari (2019), Rara Sukma  Palupi  dan  Susanto  Hendiarto  (2018)  yang  menyatakan  bahwa Kebijakan  Hutang mempunyai pengaruh terhadap nilai Perusahaan. Berdasarkan penjelasan diatas dapat di simpulkan bahwa:
H3: Kebijakan Hutang berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan
Literatur saat ini mengenai subjek pekerjaan harus diperiksa dan perbedaan dari karya tersebut dari masa lalu, karya yang serupa seharusnya disajikan dengan jelas di bagian pengantar. Gaya kutipan adalah sebagai  contoh  berikut:  Namun,  ketersediaan  dan  kualitas  air  tanah,  selain  itu  dipengaruhi  oleh  proses geologi  alami  dan  kondisi  tanah  seperti  yang  dilaporkan  oleh  Nasir  (2013),  yaitu  juga  tergantung  pada aktivitas  manusia  di  daerah  sekitarnya  (Islami  et  al.,  2012).  Tujuannya  penelitian  ini  harus  disebutkan pada paragraf terakhir dari bagian pendahuluan.

## METODE PENELITIAN

## Lokasi dan Waktu Pernelitian
Lokasi penelitian ini yaitu di Bursa Efek Indonesia (BEI) yang datanya dapat diambil di BEI.Waktu penelitian ini di mulai pada tanggal 13 Desember 2022 sampai dengan selesai.

## Populasi dan Sampel
Populasi adalah keseluruhan objek penelitian (Suharsimi Arikunto,  2006:130),  Menurut Sugiyono (2019: 126) adalah populasi sebagai wilayah generalisasi yang terdiri atas: obyek/objek yang mempunyai kualitas  dan  karakteristik  tertentu  yang  ditetapkan  oleh  peneliti  untuk  dipelajari  dan  kemudian  ditarik kesimpulannya.  Adapun  populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  seluruh  perusahaan  yang  tedaftar  di  BEI dari tahun 2020-2022.

## Jenis dan Sumber Data
Dalam  penelitian  ini  jenis  data  yang  di  gunakan  adalah  data  sekunder  yaitu  sumber  yang  tidak lansung  memberkan  data  kepada  pengumpul  data,misalnya  lewat  orang  lain  atau  dokumen  ( sugiyono,2012:193). Data sekunder dalam penelitian ini di peroleh dalam bentuk laporan tahunan yang di sajikan oleh perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Data ini di dapat melalui ICMD ( Indonesian Capital Market Directory ) dan situs resmi Bursa Efek Indonesia (www.idx.co.id).

## Teknik Pengumpulan data
Data  dapat  di  peroleh  dengan  beberap  teknik  atau  cara  pengumpulan  data,  diantaranya  yaitu dengan  melakukan  observasi  (pengamatan,  interview,  wawancara),  kuesoner  (angket),  dokumentasi  dan gabungan  keempatnya  atau  trianggulasi  (sugiyono,2012:402).  Dalam  penelitian  ini  teknik  penumpulan data  yang  digunakan  adalah  teknik  dokmentasi  yaitu  mengumpulkan  data  berdasarkan  dokumen  yang menunjukan  catatan  peristiwa  yang  sudah  berlalu  (sugiyono,2012:422).  Dalam  teknik  penulis mengumpulkan data laporan tahunan perusahaan periode tahun 2017 sampai 2020.

## Analisis Regresi Linier Berganda
Analisis  regresi  linier  berganda  adalah  hubungan  secara  linear  antara  dua  atau  lebih  variabel independen (X1, X2,....Xn) dengan variabel dependen (Y). Analisis ini untuk mengetahui arah hubungan antara  variabel  independen  dengan  variabel  dependen  apakah  masing-masing  variabel  independen berhubungan positif atau negatif dan untuk memprediksi nilai dari variabel dependen apabila nilai variabel independen mengalami kenaikan atau penurunan rumus analisis regresi berganda adalah sebagai berikut:

## SYNERGY
Jurnal Bisnis dan Manajemen
Vol 4, No 1, April 2024, p. 21-33 e-ISSN: 2777-0346 | p-ISSN: 2777-0354
https://doi.org/10.52364/synergy.v4i1.41
Y = α + β 1 X 1 + β 2 X 2 + β 3 X 3 + e Dimana: Y: Nilai Perusahaan α : Konstanta β : Koefisien Regresi X 1 : Struktur Modal X 2 : Kebijakan Dividen X 3 : Kebijakan Hutang

## Uji Statistik T (T-test)
Uji  T  dilakukan  untuk  mengetahui  pengaruh  yang  diberikan  oleh  masing-masing  variabel  bebas terhadap  variabel  terikat  secara  individual  (mandiri)  dan  juga  melihat  variabel  bebas  yang  mempunyai pengaruh  paling  kuat  terhadap  variabel  terikat  (Sugiyono,  2016).  Uji  T  ini  dilakukan  dengan  melihat ketentuan sebagai berikut:
1. Jika t hitung > t tabel, maka H0 ditolak dan Ha diterima, berarti variabel bebas memberikan pengaruh yang signifikan terhadap variabel terikat.
2. Jika  t  hitung  <  t  tabel,  maka  H0  diterima  dan  Ha  ditolak,  berarti  variabel  bebas  tidak  memberikan pengaruh yang signifikan terhadap variabel terikat.

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Analisis Deskriptif Variabel Penelitian
Gambaran  mengenai  variabel-variabel  penelitian  disajikan  dalam  tabel descriptive  statistics yang menunjukkan  angka  minimum,  maksimum, mean dan  standar  deviasi  yang  dapat  dilihat  pada  tabel  di bawah ini.
Tabel 1. Hasil Uji Statistik Deskriptif Descriptive Statistics N Minimum  Maxsimium Mean Std. Deviation Struktur Modal (X1) 54 .097 30.080 1.55757 4.216975 Kebijakan Hutang (X2) 54 .088 .672 .38287 .165322 Kebijakan Dividen (X3) 54 .001 16.734 .99091 2.561648 Nilai Perusahaan (Y) 54 .238 105.929 7.09854 21.682129 Valid N (listwise) 54 Sumber: Data primer yang diolah, 2024
Dari tabel 1 diatas dapat di lihat bahwa secara deskriptip data yang berhasil di kumpulkan adalah sebagai berikut :
1. Struktur  modal  memiliki  nilai  rata-rata  1.5575  dengan  standar  deviasi  4.216975.  perusahaan dengan  nilai  minimun  0.097  adalah  Pt  Harum  Energy  Tbk  pada  tahun  2020.segangkan perusahaan dengan nilai maksimum sebesar 30.080 adalah perusahaan PT. Merdeka Copper Gold Tbk pada tahun 2022.
2. Kebijakan  hutang  memiliki  nilai  rata-rata  sebesar    0.38287  dengan  standar  deviasi  .165322. Perusahaan  dengan  nilai  minimum  sebesar  0  .088  adalah  PT.  Harum  Energy  Tbk  pada  tahun 2020.  Sedangkan  Perusahaan  dengan  nilai  maksimum  sebesar  0.672  adalah  Perusahaan  PT. Tembaga Mulia Semanan Tbk pada tahun 2020.
3. Kebijakan  Dividen  memiliki  nilai  rata-rata  sebesar  0.99091  dengan  standar  deviasi  2.561648. Perusahaan dengan nilai minimum sebesar 0.001 adalah Perusahaan PT. Merdeka Copper Gold Tbk pada tahun 2022. Sedangkan Perusahaan dengan nilai maksimum 16.734 adalah Perusahaan PT. Bayan Resources Tbk pada tahun 2022.
4. Nilai  Perusahaan  memiliki  nilai  rata-rata  sebesar  7.09854  dengan  standar  deviasi  sebesar 21.682129.  Perusahaan  dengan  nilai  minimun  0.238  adalah  PT.  Tembaga  Mulia  Semanan  Tbk pada tahun 2020. Sedangkan Perusahaan dengan nilai maksimum 105.929 adalah Perusahaan PT. Merdeka Copper Gold Tbk pada tahun 2021.

## SYNERGY
Jurnal Bisnis dan Manajemen
Vol 4, No 1, April 2024, p. 21-33 e-ISSN: 2777-0346 | p-ISSN: 2777-0354
https://doi.org/10.52364/synergy.v4i1.41

## Hasil Uji Normalitas
Uji  Normalitas  bertujuan  untuk  menilai  sebaran  data  pada  sebuah  kelompok  data  atau  variabel, apakah sebaran data tersebut berdistribusi normal ataukah tidak. Suatu persamaan regresi dikatakan baik apabila memiliki data variabel bebas dan variabel terikat yang berdistribusi mendekati normal atau normal sama  sekali  (Ghozali,  2017).  Oleh  karena  itu  perlu  untuk  melakukan  suatu  pengujian  normalitas  data. Untuk melakukan pengujian normalitas data, dilakukan dengan uji Kolmogorov-Smirnov (1 sample K-S).
Sebelum dilakukan uji normalitas dilakukan uji transformasi data yaitu dengan menntarsformasikan semua data variabel ke bentuk logaritma. Hasil uji normalitas setelah uji transformasi dapat dilihat pada Tabel 2 di bawah ini.

## Tabel 2. Hasil Uji Normalitas
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized
Residual
N Normal Parametersa, a,b Mean Std. Deviation Most Extreme Differences Absolute Positive Negative Test Statistic Asymp. Sig. (2-tailed) 54 .0000000 .90975957 .056 .051 -.056 .056 .200c, c,d
a. Test distribution is Normal b. Calculated from data c. Lilliefors Significance Correction d. This is a lower bound of the true significance
Sumber: Data primer yang diolah, 2024
Berdasarkan  Tabel  5.2  diketahui  bahwa  signifikansi  asymp.  Sig.  (2-tailed)  yang  di  peroleh  adalah sebesar  0,200. Angka tersebut lebih besar dari level signifikansi 0,05. Sehingga dapat disimpulkan bahwa data telah terdistribusi dengan normal.

## Hasil Uji Heteroskedastisitas
Uji  heteroskedastisitas  bertujuan  untuk  menguji  apakah  dalam  model  regresi  terjadi ketidaksamaan  variance  dari  residual  satu  pengamatan  ke  pengamatan  yang  lain  (Ghozali,  2017).  Uji Heterokedastisitas  bertujuan  untuk  menguji  apakah  dalam  model  regresi  terjadi  ketidaksamaan  variance dari  residual  pengamatan  satu  ke  pengamatan  yang  lain.  Modal  regresi  yang  baik  adalah  yang homokedastisitas  (tetap).  Pengujian  terhadap  heteroskedastisitas  dapat  dilakukan  melalui  pengamatan pada  grafik  Scatterplot  yang  dihasilkan  melalui  olah  data  SPSS.  Apabila  grafik  Scatterplot  membentuk pola tertentu, maka model regresi memiliki gejala heteroskedastisitas.
Hasil uji heteroskedastisitas dapat dilihat pada tabel 3.

## Tabel 3. Hasil Uji Heteroskedastisitas
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta (Constant) .749 .241 3.110 .003 Log.Struktur.Modal .269 .170 .535 1.578 .121 Log.Kebijakan.Hutang -.191 .304 -.182 -.631 .531 Log.Kebijakan.Dividen .101 .065 .325 1.552 .127
Sumber: Data primer yang diolah, 2024
Berdasarkan  Tabel  3  di  atas  menunjukkan  bahwa  nilai  Sig.  Semua  variabel  lebih  besar  dari  0,05 maka tidak terdapat heteroskedastisitas

## SYNERGY
Jurnal Bisnis dan Manajemen
Vol 4, No 1, April 2024, p. 21-33 e-ISSN: 2777-0346 | p-ISSN: 2777-0354 https://doi.org/10.52364/synergy.v4i1.41

## Hasil Uji Multikolinieritas
Uji  multikolinieritas  bertujuan  untuk  menguji  apakah  model  regresi  ditemukan  adanya  korelasi antar  variabel  bebas  ( independen ).  Salah  satu  cara  untuk  mendeteksi  multikolinieritas  adalah  dengan melihat VIF dan tolerance (Ghozali, 2017). Hasil uji multikolinieritas dapat dilihat pada tabel 4.
Tabel 4. Hasil Uji Multikolinieritas
Coefficients a Model Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 (Constant) Log.Struktur.Modal .157 6.354 Log.Kebijakan.Hutang .217 4.601 Log.Kebijakan.Dividen .413 2.423

## a. Dependent Variable: Log.Nilai.Perusahaan
Sumber: Data primer yang diolah, 2024
Dari  tabel  4  dapat  dilihat  bahwa  Variabel  Struktur  modal  memiliki  nilai  toleransi  0,157  dan  VIF 6.354,Variabel  Kebijakan  hutang  memiliki  nilai  toleransi  0,217  dan  VIF  4,601,Varqiabel  kebijakan Dividen memiliki nilai nilai VIF 2,423. Semua variabel < 10, artinya tidak terjadi multikolinieritas.  Dari semua  variabel  tersebut  semua  nilai  toleransi  >  0,10  dan  nilai  VIF  <  dari  10.  Jadi,  dapat  disimpulkan bahwa model regresi bebas dari pengaruh multikolinearitas.

## Hasil Uji Autokorelasi
Uji  autokorelasi  bertujuan  untuk  mengetahui  adakah  korelasi  variabel  di  dalam  model  prediksi dengan perubahan waktu. Uji autokorelasi  dilakukan dengan metode Durbin-Watson. (Ghozali, 2017). Hasil uji autokorelasi dapat dilihat pada tabel di bawah 5.
Tabel 5. Hasil Uji Autokorelasi
Model Summary b Adjusted R Std. Error of the Model R R Square Square Estimate Durbin-Watson 1 .737 a .544 .516 .93665 1.393
a. Predictors: (Constant), Log.Kebijakan.Dividen, Log.Kebijakan.Hutang, Log.Struktur.Modal b. Dependent Variable: Log.Nilai.Perusahaan Sumber : Data Primer yang di olah,2024
Dari tabel 5 dapat dilihat bahwa dari hasil uji autokorelasi nilai durbin watson berada diantara -2 < 1,393 < +2, artinya tidak terjadi autokorelasi.

## Pengujian Hipotesis
Hasil Analisis Regresi Linear Berganda
Metode  analisis  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  analisis  regresi  berganda  ( multiple regression  analysis ).  Analisis  regresi  berganda  digunakan  untuk  menguji  pengaruh  variabel  independen terhadap variabel dependen.
Model regresi yang dikembangkan untuk menguji hipotesis-hipotesis yang telah dirumuskan dalam penelitian  ini  adalah:  Y  =  a  +  b 1 X 1 +  b 2 X 2 +  b 3 X 3 +  e. Berdasarkan  hasil  perhitungan  dengan  Program SPSS for  Windows versi  24.0  diperoleh  koefisien-koefisien  pada  persamaan  Regresi  Linear  Berganda sebagaimana tabel 6:

## SYNERGY
Jurnal Bisnis dan Manajemen
Vol 4, No 1, April 2024, p. 21-33 e-ISSN: 2777-0346 | p-ISSN: 2777-0354 https://doi.org/10.52364/synergy.v4i1.41 Tabel 6. Hasil Uji Regresi Linear Berganda
Coefficientsa Model Unstandardiz ed Coefficient B Std.Error Standar dized Coefficient Beta t sig . Constant - 1.987 .43 4 - 4.580 .00 0 Log.Struktur. Modal 1 .985 .30 6 1.561 6 .480 .00 0 Log.Kebijakan. Hutang - 3.280 .54 7 -1.230 - 6.000 .00 0 Log.Kebijakan. Dividen . 264 .11 7 .336 2 .261 .02 8 a. Dependent Variable: Log.Nilai.Perusahaan
Sumber: Data primer yang diolah, 2024
Berdasarkan Tabel 6 maka dapat diketahui bahwa persamaan regresi linear berganda dalam analisis ini adalah :
Y = -1,987 + 1,985 X 1 - 3,280 X 2 + 0,264 X 3 +  e Arti persamaan regresi linear tersebut adalah :
a. Nilai a = -1,987 menunjukkan bahwa apabila nilai struktur modal, kebijakan hutang dan kebijakan dividen konstan atau tetap maka nilai perusahaan sebesar -1,987.
b. Nilai b 1 = 1,985 menunjukkan bahwa apabila nilai variabel struktur modal naik 1 satuan maka nilai perusahaan akan mengalami peningkatan sebesar 1,985 dengan asumsi variabel lainnya tetap atau konstan.
c. Nilai b 2 = -3,280 menunjukkan bahwa apabila nilai variabel kebijakan hutang naik 1 satuan maka nilai  perusahaan  akan  mengalami  penurunan  sebesar  3,280  dengan  asumsi  variabel  lainnya  tetap atau konstan.
d. Nilai b 3 = 0,264 menunjukkan bahwa apabila nilai variabel kebijakan dividen naik 1 satuan maka nilai perusahaan akan mengalami peningkatan sebesar 0,264 dengan asumsi variabel lainnya tetap atau konstan.

## Hasil Uji t
Uji t bertujuan untuk menguji kebenaran hipotesis yang digunakan dalam penelitian ini, uji t pada dasarnya  menunjukkan  seberapa  jauh  pengaruh  satu  variabel  independen  secara  individual  dalam menerangkan  variasi  variabel  dependen  (Ghozali,  2017).  Pengujian  hipotesis  dilakukan  dengan membandingkan nilai t hitung dengan t tabel. Adapun nilai t tabel dengan jumlah sampel (n) = 54, jumlah variabel (k) = 3, taraf signifikansi α = 5% atau 0,05, maka t tabel = n-k = 54-3 = 51, t tabel = 2,007. Hasil uji parsial (t) atas variabel bebas tersebut adalah sebagai 7:
Tabel 7. Hasil Uji t Variabel B t hitung Sig. t tabel Keteranga n (Constant) - 1.987 - 4.580 0.0 00 - - Log.Struktur.Mo dal 1. 985 6 .480 0.0 00 2 ,007 Signifikan Log.Kebijakan. Hutang - 3.280 - 6.000 0.0 00 2 ,007 Signifikan Log.Kebijakan. Dividen 0. 264 2 .261 0.0 28 2 ,007 Signifikan
Sumber: Data primer yang diolah, 2024

## SYNERGY
Jurnal Bisnis dan Manajemen
Vol 4, No 1, April 2024, p. 21-33 e-ISSN: 2777-0346 | p-ISSN: 2777-0354
https://doi.org/10.52364/synergy.v4i1.41
Berikut  ini  dapat  diuraikan  mengenai  hubungan  antara  variabel  bebas  terhadap  variabel  terikat dalam penelitian ini:
a. Variabel  struktur  modal  memiliki  nilai  t  hitung  6,480  >  t  tabel  2,007,  dan  nilai  Sig  0,000  <  0,05, artinya  struktur  modal  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Maka  hipotesis  1  (H 1 )  dalam penelitian diterima.
b. Variabel kebijakan hutang memiliki nilai t hitung 6,000 > t tabel 2,007, dan nilai Sig 0,000 < 0,05, artinya  kebijakan  hutang  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Maka  hipotesis  2  (H 2 )  dalam penelitian diterima.
c. Variabel kebijakan dividen memiliki nilai t hitung 2,261 > t tabel 2,007, dan nilai Sig 0,028 < 0,05, artinya  kebijakan  dividen  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Maka  hipotesis  3  (H 3 )  dalam penelitian diterima.
Hasil Koefisien Determinasi ( Adjusted R 2 )
Uji  koefisien  determinasi  bertujuan  untuk  mengukur  seberapa  jauh  kemampuan  model  dalam menerangkan  variasi  variabel  dependen.  Nilai  koefisien  determinasi  yaitu  antara  0  dan  1.  Jika  nilai mendekati  1,  artinya  variabel  independen  memberikan  hampir  semua  informasi  yang  dibutuhkan  untuk memprediksi variabel dependen. Namun, jika nilai R 2 semakin kecil, artinya kemampuan variabel-variabel independen  dalam  menjelaskan  variabel  dependen  cukup  terbatas  (Ghozali,  2017).  Hasil  koefisien determinasi dapat dilihat pada tabel 8:
Tabel 8. Hasil Uji Koefisien Determinasi ( Adjusted R 2 ) Model summary Adju sted R Std. Error of the M odel R R Square Squa re Estima te Durbin-Watson 1 . 737 a . 544 .516 .93665 1.393
a. Predictors: (Constant), Log.Kebijakan.Dividen, Log.Kebijakan.Hutang, Log.Struktur.Modal b. Dependent Variable: Log.Nilai.Perusahaan Sumber : Data Primer yang di olah,2024
Berdasarkan Tabel 8 dapat diketahui bahwa nilai koefisien determinasi (Adjusted R 2 ) sebesar 0,544 artinya  hal  ini  menunjukkan  bahwa  struktur  modal,  kebijakan  hutang  dan  kebijakan  dividen  secara bersama-sama  memberikan  pengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  sebesar  54,4%,  dan  sisanya  45,6% dipengaruhi oleh faktor-faktor lain yang tidak terdapat dalam penelitian.

## Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  pengujian  menggunakan  program  SPSS  23  yang  hasilnya  terlihat  pada  tabel  8 penelitian membuktikan bahwa Stuktur Modal berpengaruh terhadap nilai perusahaan yang terbukti dari nilai t hitung 6.480  dengan  nilai signifikan sebesar 0,000 serta t tabel yang memiliki nilai 2,007. Karena nilai t hitung > t tabel (6.480 > 2.007) dengan nilai signifikansi (0,000 < 0,05) dapat disimpulkan bahwa H01  ditolak  dan  Ha1  diterima,  sedangkan  nilai  koefisien  regresi  menunjukkan  nilai  1.985  yang  berarti bahwa  koefisien  regresi  bernilai  positif  dimana  terjadi  hubungan  positif  antara  variabel  Struktur  Modal dengan  nilai  perusahaan.  Dengan  demikian,  hasil  tersebut  membuktikan  bahwa  Struktur  Modal berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai Perusahaan.
Hasil  ini  menunjukkan  perusahaan  mulai  menyadari  bahwa  struktur  modal  dapat  menjadi  salah satu  sarana  bagi  perusahaan  untuk  meningkatkan  nilai  perusahaannya.  Melalui  signaling  theory  dengan struktur  modal  adalah  Teori  ini  didasarkan  pada  asumsi  bahwa  manajer  dan  pemegang  saham  tidak mempunyai akases  informasi perusahaan  yang sama. Ada informasi tertentu yang  hanya diketahui oleh manajer,  sedangkan  pemegang  saham  tidak  mengetahui  informasi  tersebut  sehingga  terdapat  informasi yang tidak simetri ( asymmetric information ) antara manajer dan pemegang saham. Akibatnya ketika struktur modal  perusahaan  mengalami  perubahan,  hal  ini  dapat  membawa  informasi  kepada  pemegang  saham yang  akan  mengakibatkan  nilai  perusahan  berubah.  Dengan  kata  lain,  perilaku  manajer  dalam menentukan struktur modal, dapat dianggap sebagai sinyal oleh pihak luar (Mamduh,2004).
Hasil Penelitian Ini sejalan dengan penelitian Ida Ayu Gede Dika Martami Sari (2020) menyatakan bahwa  struktur  modal  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap nilai  perusahaan .  Selain  itu  penelitian

## SYNERGY
Jurnal Bisnis dan Manajemen
Vol 4, No 1, April 2024, p. 21-33 e-ISSN: 2777-0346 | p-ISSN: 2777-0354
https://doi.org/10.52364/synergy.v4i1.41
Yuliana (2021) juga menyatakan bahwa Struktur Modal dan Kebijakan Dividen berpengaruh terhadap Nilai perusahaan.
Namun penelitian ini tidak sejalan dengan Penelitian Widya Warisman dan Andi Yudha Amwila P (2022) menyatakan bahwa Struktur Modal tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh Kebijakan Hutang terhadap nilai Perusahaan
Berdasarkan  pengujian  menggunakan  program  SPSS  23  yang  hasilnya  terlihat  pada  tabel  8 penelitian  membuktikan  bahwa  Kebijakan  Hutang  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  yang  terbukti dari  nilai  t  hitung  6.000  dengan  nilai  signifikan  sebesar  0,000  serta  t  tabel  yang  memiliki  nilai  2,007. Karena nilai t hitung > t tabel (6.000Q > 2.007) dengan nilai signifikansi (0,000 < 0,05) dapat disimpulkan bahwa  H02  ditolak  dan  Ha2  diterima,  sedangkan  nilai  koefisien  regresi  menunjukkan  nilai  -3280  yang berarti bahwa koefisien regresi bernilai negatif dimana terjadi hubungan antara variabel Kebijakan hutang dengan  nilai  perusahaan.  Dengan  demikian,  hasil  tersebut  membuktikan  bahwa  Kebijakan  Hutang berpengaruh terhadap nilai Perusahaan.
Hasil penelitian ini melalui pendekatan Sinyalin Theory menunjukan bahwa kebijakan hutang adalah jika manajer memiliki keyakinan bahwa prospek perusahaan baik, dan karenanya ingin agar harga saham meningkat,  manajer  tersebut  tentunya  ingin  mengkomunikasikan  hal  tersebut  kepada  para  investor. Manajer bisa menggunakan hutang yang lebih banyak, yang nantinya berperan sebagai sinyal yang lebih terpercaya.  Ini  karena  perusahaan  yang  meningkatkan  hutang  bisa  dipandang  sebagai  perusahaan  yang yakin  dengan  prospek  perusahaan  di  masa  yang  akan  datang.  Investor  diharapakan  akan  menangkap sinyal  tersebut,  sinyal  yang  mengidentifikasikan  bahwa  perusahaan  mempunyai  prospek  yang  prospektif dimasa depan. Jadi, kita dapat menyimpulkan bahwasannya hutang merupakan tanda atau sinyal positif dari perusahaan.
Penelitian ini sejalan dengan penelitian Alistesya Madani Amelia  2021 dapat disimpulkan bahwa kebijakan hutang (DER) memiliki pengaruh positif dan signifikansi terhadap nilai perusahaan. Penelitian ini juga di dukung oleh Titin Koesmia Wati, et al, (2018), Septi Wulandari (2019), Rara Sukma Palupi dan Susanto  Hendiarto  (2018)  yang  menyatakan  bahwa  Kebijakan  Hutang  mempunyai  pengaruh  terhadap nilai Perusahaan.
Namun  penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan  penelitian  Gema  Fajar  Ramadhan  et  al,  (2018)  yang menyatakan bahwa kebijakan hutang tida berpengaruh terhadap nilai Perusahaan

## Pengaruh Kebijakan Deviden Terhadap nilai Perusahaan
Berdasarkan  pengujian  menggunakan  program  SPSS  23  yang  hasilnya  terlihat  pada  tabel  8 penelitian membuktikan bahwa Kebijakan Dividen  berpengaruh terhadap nilai perusahaan yang terbukti dari  nilai  t  hitung  6.000  dengan  nilai  signifikan  sebesar  0,000  serta  t  tabel  yang  memiliki  nilai  2,007. Variabel kebijakan dividen memiliki nilai t hitung 2,261 > t tabel 2,007, dan nilai Sig 0,028 < 0,05, artinya kebijakan  dividen  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan.  Maka  H3  diterima  dalam  penelitian diterima.  Dengan  demikian,  hasil  tersebut  membuktikan  bahwa  Kebijakan  Hutang  berpengaruh  positif terhadap nilai Perusahaan.
Hasil  penelitian  ini  menurut sinyaling  theory Dividend  yang  dibayarkan  dianggap  investor  sebagai sinyal prospek perusahaan  di masa mendatang. Adanya anggapan ini  disebabkan terjadinya asymmetric information antara manajer dan investor, sehingga para investor menggunakan kebijakan dividen sebagai sinyal  tentang  prospek  perusahaan.  Apabila  terjadi  peningkatan  dividen  akan  dianggap  sebagai  sinyal positif yang berarti perusahaan mempunyai prospek yang baik, sehingga menimbulkan reaksi harga saham yang positif. Sebaliknya, jika terjadi penurunan dividen akan dianggap sebagai sinyal negative yang berarti perusahaan mempunyai prospek yang tidak begitu baik, sehingga menimbulkan harga saham yang negatif (Pramastuti, 2012:8)
Penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  Nurfadilla  (2022)  menyatakan  bahwa  kebijakan  dividen berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan.  penelitian  ini  juga  di  dukung  oleh  penelitian  Astuti  Yuli Setyani (2019), Titin Koesmia Wati, et al (2018), dan Rara Sukma Palupi1, Susanto Hendiarto (2018) juga menyatakan bahwa kebijakan Dividen berpengaruh terhadap nilai perusahaan
Akan  tetapi  penelitian  ini  tia  sejalan  dengan  penelitian  Mohammad  Andri  Dwi  Aprianto,  et  al (2020) yang hasil penelitiannya menunjukan bahwa Kebijakan dividen tidak berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. penelitian ini juga didukung oleh penelitian Septi Wulandari (2019), Febriani Florentin Sinaga,  Matrodji  Mustafa  (2019),  Alistesya  Madani  Amelia  (2021)  yang  menyatakan  bahwa  Kebijakan Dividen tidak berpengaruh terhadap nilain perusahaan.

## SYNERGY
Jurnal Bisnis dan Manajemen
Vol 4, No 1, April 2024, p. 21-33 e-ISSN: 2777-0346 | p-ISSN: 2777-0354 https://doi.org/10.52364/synergy.v4i1.41

## SIMPULAN
Berdasarkan hasil perumusan masalah dan hipotesis, maka penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh kebijakan hutang, kebijakan dividen dan struktur modal terhadap nilai perusahaan . Berdasarkan analisis  dan  pembahasan,  dapat  diambil  kesimpulan  sebagai  berikut:  1)  Penelitian  ini  menyimpulkan bahwa  kebijakan  hutang  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan  pertambangan;    2) Penelitian  ini  menyimpulkan  bahwa  kebijakan  dividen  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  pada perusahaan pertambangan; 3) Penelitian ini menyimpulkan bahwa struktur modal berpengaruh  terhadap nilai perusahaan pada perusahaan pertambangan .

## UCAPAN TERIMA KASIH
penulis mengucapkan terimakasih kepada kepada semua pihak yang telah membantu penulis.

## DAFTAR PUSTAKA
Ayerzha, M. (2019). Analisis Pengaruh Profitabilitas,Struktur Modal, dan Kebijakan Dividen  Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Lq 45 Periode 2015 – 2017.
Cahyani,  G.  A.  P.,  &  Wirawati,  N.  G.  P.  (2019).  Pengaruh  Likuiditas,  Kebijakan Dividen,
Profitabilitas, dan Ukuran Perusahaan Pada Nilai Perusahaan. 27(2), 1263 – 1289.
Fatma  Rahayu  Agusti,  D.  (2022).  Pengaruh  kbijakan  dividen  dn  kebijakan  hutang  terhadap  nilai perusahaan manufaktur pada sektor otomotif dan komponen yang terdaftar di BEI periode 2012-2020. e-jurnal riset manajement prodi manajemen fakultas ekonomi dan bisnis unisma .
Fauzan. M. A. (2019). Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan  Dengan Struktur Modal Dan Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Moderasi (Studi Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016-2019). . Doctoral Dossertation UIN Maulana Malik Ibrahim .
Ida Ayu Gede. M. (2020). Profitability and Liquidity on Firm Value and Capital Structure as. International Research Journal of Management, IT & Social Sciences .
Lubis,  I.  L. (2017). Pengaruh Profitabilitas, Sruktur  Modal, Dan  Likuiditas Terhadap Nilai  Perusahaan. Jurnal Aplikasi Bisnis dan Manajemen, Vol. 3 .
Marantika,  A.  (2012). Nilai  Perusahaan,Perpustakaan  Nasional. Lampung:  Anugrah  Utama  Raharja (AURA).
Markonah, M., Salim, A., & Franciska, J. (2020). Effect of profitability, leverage, and liquidity to the firm value. Dinasti International Journal of Economics, Finance & Accounting , 1 (1), 83-94.
Mentari, B. (2021). Pengaruh kepemilikan manajerial, profitabilitas, dan kebijakan hutang terhadap nilai perusahaan
Nandita,  A.  (2018).  Pengaruh  Profitabilitas,  Leverage,  Size  Dan  Kebijakan  Deviden  Terhadap  Nilai Perusahaan.
Nandita,  A.,  &  Kusumawati,  R.  (2018). Pengaruh  Pr  CAM  JOURNAL :  Change  Agent  For  Management Journal, 2(2), 188 – 199.
Nazir, M. (2013). Metode Penelitian. Bogor: Ghalia Indonesia.
Oktaviarni,  F.,  Murni,  Y.,  &  Suprayitno,  B.  (2018).  Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas,  Leverage, Kebijakan  Dividen,  dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  Empiris  Perusahaan

## SYNERGY
Jurnal Bisnis dan Manajemen
Vol 4, No 1, April 2024, p. 21-33 e-ISSN: 2777-0346 | p-ISSN: 2777-0354
https://doi.org/10.52364/synergy.v4i1.41
Sektor Real Estate, Properti, dan Konstruksi Bangunan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2014-2016). 4(3), 414 – 428 .
Putra, A. N. D. A., & Lestari, P. V. (2016).  Pengaruh Kebijakan Dividen, Likuiditas, Profitabilitas, dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. 5(7),4044 – 4070.
Rejeki,  H.  T.  (2021).  Pengaruh  Leverage  Dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Di Indonesia. Jurnal Ilmu Akuntansi, 3(1), 1 – 9. .
Rizky  adhitya  nugraha,  M.  F.  (2020).  rizky  Pengaruh  Profitabilitas,  Leverage,  Likuiditas  Dan  Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Mirai Managemnt, 6(2), 122 – 136. .
Sari, I. A. (2020). Profitability and liquidity on firm value and capital structure as intervening variable.
Warisman,  Widya.,  Andi.Yudha.  Amwila  P.  (2022).  Pengaruh  Struktur  Modal  dan  Kebijakan  Dividen Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dan  Dampaknya  Terhadap  Harga  Saham  Pada  Sektor  Pertambangan Periode 2016-2020 . Jurnal Ilmiah Manajemen Kesatuan.
Wulandari,  Septi.  (2019).  Pengaruh  Kebijakan  Hutang,  Profitabilitas,  dan  Kebijakan  Dividen  Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris Pada Perusahaan manufaktur sektor barang konsumsi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2017). Doctoral Dissertation, Universitas Semarang.
Yuliana. (2021). Pengaruh Struktur Modal dan Kebijakan Deviden Terhadap Nilai Perusahaan Pada Sub Sektor Property dan Real Estate Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Inovasi Penelitian 2588.
Mayangsari, Rima. (2018). Pengaruh Struktur Modal, Keputuasn Investasi, KepemilikanManajerial, dan Komite  Auditt  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Aneka  Industri  Yang  Listing  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode 2012-2016. Jurnal Ilmu Manajemen. Vol. 6 No. 4
Dana,  I.  M.  (2019).  Pengaruh  Dividen,  Utang,  Dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan Property Di Bursa Efek Indonesia (BEI). E-Jurnal Manajemen. Vol. 8, No. 8:4927-4956.
Palupi, R. S. & Hendiarto,  S. (2018). Kebijakan Hutang, Profitabilitasm,  Kebijakan Dividen Pada  Nilai Perusahaan Properti & Real Estate . Jurnal Ecodemica. Vol. 2, No. 2.
Septariani, D. (2017). Pengaruh Kebijakan Dividen Dan Kebijakan Hutang Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan LQ45 di BEI 2012-2015). Journal of Applied Business and Economics. Vol. 3, No. 3:183- 195.
Pratama,  M.  F.  (2019).  Pengaruh  Struktur  Modal  Terhadap  Profitabilitas  Dan  NilaiPerusahan .  Jurnal Manajemen Bisnis dan Organisasi (JUMBO). Vol. 3, No. 1
Sihotang, L. J. (2017). Pengaruh Kebijakan Dividen, Kebijakan Hutang Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang  58  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia.  Jurnal  RAK (Riset Akuntansi Keuangan). Vol. 3, No. 1:25-46.
Martha,  L.,  N.  U.  Sogiroh.,  M.  Magdalena.,  F.  Susanti  dan  Y.  syafitri.  (2018).  Profitabilitas  dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Benefita , 3(2): 227-238.
Najakh,  D. (2017).  Kebijakan Hutang, Kebijakan  Dividen, Struktur Kepemilikan  dan Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi, 6(11).
Prastowo,  D  dan  R,  Juliaty.  (2008).  Analisis  Laporan  Keuangan  (dua  ed.).  Yogyakarta:  STIM YKPN.Purba
Sumurung  Tua,  (2019).  Pengaruh  Kebijakan  Hutang,  Kebijakan  Investasi  dan  Good  Corporate Governance terhadap Nilai Perusahaan manufaktur Subsektor Otomotif yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2016-2019. Jurnal akuntansi dan Keuangan, Volume 4 (No.2).

## SYNERGY
Jurnal Bisnis dan Manajemen
Vol 4, No 1, April 2024, p. 21-33 e-ISSN: 2777-0346 | p-ISSN: 2777-0354
https://doi.org/10.52364/synergy.v4i1.41
Putri,  Yulindha  Trishna.  (2018).  Pengaruh  Profitabilitas,  Ukuran  Perusahaan,  Struktur  Modal,  dan Kebijakan Hutang Terhadap Nilai Perusahaan Farmasi Go Publik di BEI 2012-2016. Jurnal Ekonomi. Universitas 17 Agustus.
Putri,  Yulindha  Trishna.  (2018).  Pengaruh  Profitabilitas,  Ukuran  Perusahaan,  Struktur  Modal,  dan Kebijakan Hutang Terhadap Nilai Perusahaan Farmasi Go Publik di BEI 2012-2016. Jurnal Ekonomi. Universitas 17 Agustus.
Wicaksono,  S.  (2017).  Analisis  Pengaruh  Profitabilitas,  Kebijakan  Dividen,  Leverage,  dan  Ukuran Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  Pada  Perusahaan  Sektor  Property,  Real  Estate,  dan Konstruksi  yang  Terdaftar  di  BEI  pada  Tahun  2012-2014). Jurnal  Manajemen.  Universitas Muhammadiyah Surakarta, 1-15.
Syafril, N. M. (2020). Pengaruh Kebijakan Hutang Terhadap Nilai Perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek indonesia. Journal of Islamic Accounting Researh, Vol. 2, 1-16.
Sutrisno. (2009). Manajemen Keuangan Teori, Konsep dan Aplikasi. Yogyakarta: EKONOSIA.
Savitri,  A.C.  (2018).  Pengaruhh  Struktur  Kepemilikan,  Kebijakan  Dividen,  dan  kebijakan  Hutang Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu dan Riset, 7(3).
Retnowati,  A.  D.  (2017).  Pengaruh  Kebijakan  Deviden,  Kebijakan  Hutang  dan  Profitabilitas  Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi, 6(11).