## Transparansi dan nilai perusahaan: efek Mediasi
penghindaran pajak
krismona
Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomika dan Bisnis, Universitas Kristen Satya Wacana, 232016088@student.uksw.edu
ari Budi kristanto
Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomika dan Bisnis, Universitas Kristen Satya Wacana, ari.kristanto@uksw.edu Diterima: Maret 2020 Direvisi: Mei 2020 Diterbitkan: Juni 2020
abstract: This study aims to examine the effect of  transparency on tax avoidance, transparency and tax avoidance on firm value, and the indirect effect of  transparency on firm value mediated by tax avoidance. The population of  this study are all manufacturing sector companies listed on the Indonesia Stock Exchange during 2016-2018. Using a purposive sampling method, the number of  samples in the study were 156 companies during 3 years. The hypotheses were tested using path analysis. The statistical test result shows that transparency has no significant effect on tax avoidance, transparency has a significant effect on firm value. In addition, it was found that to a certain extent, tax avoidance would increase the value of  the company. Tax avoidance is also not a mediating variable but as a direct variable with firm value.
keywords: Transparency, Tax Avoidance, and Firm Value
abstrak: Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji  pengaruh  transparansi  terhadap  penghindaran  pajak, transparansi dan penghindaran pajak terhadap nilai perusahaan, serta pengaruh tidak langsung transparansi terhadap nilai perusahaan yang dimediasi oleh penghindaran pajak. Populasi penelitian ini adalah semua perusahaan sector manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia 2016-2018. Metode pengambilan sampel  yang  digunakan  pada  penelitian  ini  yaitu  nonprobability  sampling  dengan  menggunakan  teknik purposive sampling. Jumlah sampel pada penelitian sebanyak 156 data perusahaan untuk 3 tahun. Teknik analisis data pada penelitian ini yaitu analisis jalur. Hasil analisis menunjukkan bahwa transparansi tidak berpengaruh signifikan terhadap penghindaran pajak, transparansi berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.  Selain  itu,  ditemukan  bahwa  sampai  titik  tertentu,  penghindaran  pajak  akan  membuat  nilai perusahaan meningkat. Penghindaran pajak juga bukan merupakan variable mediasi namun sebagai variable langsung dengan nilai perusahaan.
kata kunci: Transparansi, Penghindaran Pajak, dan Nilai Perusahaan

## pendahuluan
a.
Menurut Jacob penghindaran pajak merupakan kegiatan yang dilakukan agar beban pajak yang dikenakan seminimal mungkin dengan mendapatkan laba melalui celah yang sesuai dengan ketetapan perpajakan. 1 Perusahaan melakukan pengurangan kewajiban pajak untuk memperbaiki kinerja perusahaan . 2 Penghindaran Pajak dapat dimaksudkan menjadi suatu skema transaksi yang diperuntukkan  agar  dapat  mengurangi  kewajiban  dari  pajak  suatu  perusahaan.  Menggunakan penghindaran pajak yang tidak melanggar aturan mampu menaikkan keuntungan dari perusahaan. Sedangkan  jika  penghindaran  pajak  dilakukan  terlalu  jauh  menjadi  penggelapan  pajak,  justru perusahaan akan mendapatkan konsekuensi dari perbuatannya. Konsekuensi Menurut KUP Pasal 39
1 Jacob, F. (2014). An Empirical Study of  Tax Evasion and Tax Avoidance: A Critical Issue in Nigeria Economic Development. Journal of  Economics and Sustainable Development , 5 (18), 22-26–26. 2 Prasiwi,  K.  W.  (2015).  Pengaruh  Penghindaran  Pajak  Terhadap  Nilai  Perusahaan:  Transparansi  Informasi Sebagai  Variabel  Pemoderasi.  In Skripsi  Fakultas  Ekonomika  dan  Bisnis  Universitas  Diponegoro .  https://doi.org/10.1007/ s11837-018-2742-2
Ayat (1) (2013) menunjukkan  hukuman pidana penjara minimum 6 bulan maksimum 6 tahun dan membayar minimum 2 kali maksimum 4 kali total pajak kurang bayar. 3
Perusahaan beranggapan pajak itu sama dengan beban yang dapat mengurangi net profit . Ketika  melakukan  penyetoran  pajak  tergantung  dengan  seberapa  banyak  perusahaan  mampu memperoleh laba. Saat labanya tinggi maka perusahaan harus membayar lebih banyak beban dari pajak.  Membayar  pajak  menggambarkan  kondisi  dimana  semua  wajib  pajak  tidak  menyukainya karena  dengan  membayar  pajak  berarti  perusahaan  kehilangan  keuntungan  yang  didapat  dari usahanya. Sehingga hal ini menjadikan motivasi bagi perusahaan untuk melaksanakan penyetoran pajak  sesuai  dengan  ketetapan  perpajakan  dengan tax  planning . Tax  planning ini  dilaksanakan dengan  tetap  mematuhi  kewajiban  perpajakan  namun  membayar  pajaknya  serendah  mungkin karena perusahaan beranggapan membayar pajak sama dengan mengurangi kemampuan ekonomis perusahaan. Salah satu tax planning yang dilaksanakan perusahaan yaitu penghindaran pajak. Terjadinya fenomena mengenai penghindaran pajak bisa ditemukan pada saat terkuaknya data  penghindaran  pajak  dalam  Dokumen  Panama  yang  mengakibatkan  terguncangnya  sektor perekonomian internasional. Kasus Panama papers pada perusahaan Mossack Fonseca di Panama yang  menyediakan  11.5  juta  dokumen  rahasia.  Setidaknya  terdapat  lebih  dari  2.000  perusahaan Indonesia  yang  mendirikan  perusahaan  cangkang  yang  terletak  di  negara  surga  pajak  tersebut . 4 Pendirian  perusahaan  cangkang  memberi  jaminan  kerahasiaan  data  yang  tinggi  dan  tarif  pajak rendah. Data menunjukkan perusahaan yang terdaftar dalam kasus ini menanamkan modal di negara surga pajak dengan bantuan Mossack Fonseca . Tindakan tersebut dianggap legal namun tidak layak dilakukan sebab berlawanan dengan maksud pembentukan KUP, yakni semestinya pajak disetor ke negara dimana pendapatan diterima . 5
Perusahaan mempunyai tujuan untuk meningkatkan laba yang diterima supaya semaksimal mungkin.  Berbagai  upaya  sudah  banyak  dilakukan  oleh  perusahaan  seperti  penghematan  dan produktivitas  yang  baik. Tax  planning adalah  satu  dari  beberapa  upaya  penghematan  suatu perusahaan.  Disisi  lain  manajemen  pajak  dengan  penghindaran  pajak  yang  terlalu  agresif memiliki risiko. Risiko yang dikenakan berupa sanksi atau denda, menurunnya harga saham serta reputasi perusahaan jika tindakan tersebut sampai melanggar peraturan. 6 Selain itu, investor juga mengharapkan adanya transparansi dari manajer supaya dapat diyakini pengelolaan perusahaan ini digunakan untuk kepentingan kekayaan investor. Transparansi juga sangat penting dilakukan agar dalam perusahaan terdapat rasa saling percaya dan tidak ada rasa curiga.
Fokus  penelitian  ini  yaitu  perusahaan  sektor  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) untuk tahun 2016 hingga 2018. Melyana & Syafruddin  pada penelitian terdahulu meneliti  pengaruh  transparansi  terhadap  nilai  perusahaan. 7 Pada  penelitian  ini  menambah penghindaran pajak sebagai mediasi transparansi terhadap nilai perusahaan. Berdasarkan uraian yang  sudah  dijelaskan,  muncul  pertanyaan  penelitian  seperti  apakah  transparansi  berpengaruh negatif pada penghindaran pajak? apakah transparansi berpengaruh positif pada nilai perusahaan? Sampai  titik  tertentu  apakah  penghindaran  pajak  berpengaruh  positif  pada  nilai  perusahaan?
3 Pajak, D. J. (2013). Undang-Undang KUP dan Peraturan Pelaksanaannya. Perubahan Ketiga UU Nomor 6 Tahun 1983 , 333. 4 Ardyan, M. (2016). Lebih dari 2.000 perusahaan Indonesia masuk daftar Panama Papers. Retrieved from Merdeka website: https://www.merdeka.com/dunia/lebih-dari-2000-perusahaan-indonesia-masuk-daftar-panama-papers.html
5 Sudiarta, I. W. (2016). Panama Papers dan Praktik Penghindaran Pajak. Retrieved from CNN Indonesia website: https://www.cnnindonesia.com/ekonomi/20160412112445-79-123307/panama-papers-dan-praktik-penghindaran-pajak
6 Sari, D. Kartika, & Martani, D. (2010). Ownership Characteristics,Corporate Governance and Tax Aggressiveness. Bridging the Gap between Theory,Research and Practice:IFRS Convergence and Application .
7 Melyana, R., & Syafruddin, M. (2015). PERUSAHAAN . 4 (2012), 1–11.
apakah penghindaran pajak mempunyai kemampuan untuk memediasi hubungan transparansi dan nilai  perusahaan.
Sesuai  dengan  permasalahan  diatas  penelitian  ini  bertujuan  sebagai  berikut:  untuk mengetahui  apakah  transparansi  memiliki  pengaruh  negatif  pada  penghindaran  pajak,  untuk menguji pengaruh transparansi terhadap penghindaran pajak, transparansi dan penghindaran pajak terhadap nilai perusahaan, serta pengaruh tidak langsung transparansi terhadap nilai perusahaan yang dimediasi oleh penghindaran pajak.
Selain itu, manfaat penelitian bagi perusahaan adalah sebagai pertimbangan dalam penyajian annual report agar transparan dan reliable , sebab transparannya laporan keuangan menjadikannya penilaian untuk investor dalam berinvestasi. Untuk pemerintah diharapkan dapat menjadi evaluasi dalam  pembuatan  kebijakan  perpajakan  di  masa  mendatang  sehingga  mendapat  cara  untuk mengendalikan  penghindaran  pajak.  Untuk  akademik  serta  penelitian  selanjutnya,  penelitian  ini diharapkan mampu meningkatkan ilmu serta wawasan, terutama tentang penghindaran pajak, nilai perusahaan serta transparansi. Serta dapat juga digunakan sebagai sumber literatur dan referensi bagi penelitian di masa depan.

## Tinjauan pustaka
B. nilai perusahaan

## 1.
Nilai perusahaan berarti nilai pasar karena jika harga saham naik maka mampu memberikan kesejahteraan  bagi  investor.  Sehingga  tingginya  nilai  perusahaan  menjadikannya  faktor  penilaian bagi  calon  penanam  modal  sebelum  berinvestasi  ke  perusahaan.  Menurut  Rahmiati  &  Sari  jika kemakmuran  penanam  modal  tinggi  ini  berarti  harga  saham  naik,  sebab  nilai  perusahaan  dapat diamati menggunakan harga saham.
Nilai perusahaan adalah kesan penanam modal pada perusahaan, ini sering kali dihubungkan dengan harga saham. Tingginya harga saham dapat memberi pengaruh dalam meningkatnya nilai perusahaan.  Tingginya  harga  saham  memberi  makna  bahwa  kesejahteraan  penanam  modal  juga meningkat. 8 Dengan tingginya nilai perusahaan mampu membangun kepercayaan dari pasar terhadap kemampuan perusahaan sekarang dan dimasa depan . 9 Menurut Husnan dan Sari nilai perusahaan adalah kerelaan seorang calon konsumen dalam membayar suatu perusahaan yang dijual, tingginya nilai perusahaan ini berarti bahwa kesejahteraan yang dapat diperoleh penanam modal juga tinggi. 10

## Transparansi
2.
Menurut  Armstrong,  Guay,  &  Weber  transparansi  merupakan  keberadaan  informasi  yang berguna bagi umum, berperan menjadi corporate governance yang efektif agar dapat meminimalkan perselisihan antar investor. 11 Dalam POJK No.31  mengartikan informasi yang mampu memberikan dampak  pada  naik  serta  turunnya  harga  saham  merupakan  suatu  informasi  yang  material  juga relevan. 12 Keterbukaan  ketika  melakukan  pengungkapan  serta  keterbukaan  untuk  mengambil keputusan  merupakan  prinsip  dari  transparansi.  Agar  penanam  modal  mendapatkan  informasi dengan  mudah,  diharapkan  perusahaan  melakukan  pengungkapan  informasi  keuangan  maupun lainnya secara material, teliti serta tepat dengan waktu yang ditentukan.
8 Rahmiati, & Sari, W. (2013). Pengaruh Capital Expenditure, Struktur Modal DanProfitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia). Jurnal Kajian Manajemen Bisnis , 2 (1), 1–14. 9 Jacob, F. (2014). An Empirical Study of  Tax Evasion and Tax Avoidance: A Critical Issue in Nigeria Economic Development. Journal of  Economics and Sustainable Development , 5 (18), 22-26–26.
10 Husnan dan Sari, P. R. (2012). Pengaruh keputusan investasi, keputusan pendanaan, dan kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan, 7, 1–25.
11 Armstrong, C. S., Guay, W. R., & Weber, J. P. (2010). The role of  information and financial reporting in corporate governance and debt contracting. Journal of  Accounting and Economics . https://doi.org/10.1016/j.jacceco.2010.10.001
12 Komisioner, D., & Jasa, O. (2015). Otoritas jasa keuangan republik indonesia .
Ada  dua disclosure pada  laporan  keuangan  yakni mandatory  disclosure serta voluntary disclosure .  Syarat  dari  SAK  yang  diberlakukan  yaitu mandatory  disclosure, namun  ada pengungkapan lain yang dapat dilakukan dengan sukarela melalui beberapa butir informasi yaitu voluntary  disclosure . 13
Manajemen harus mempertimbangkan mengenai informasi apa saja yang harus dibagikan untuk penanam modal. Ada beberapa informasi yang tidak perlu dibagikan untuk penanam modal. Banyaknya  informasi  untuk  dibagikan  dapat  mengakibatkan  tidak  efektifnya  pengguna  dalam memahami  isi,  tetapi  terlalu  sedikitnya  informasi  untuk  dibagikan  dapat  mengakibatkan  tidak seimbanganya informasi . 14 Perusahaan berharap dengan memberikan pengungkapan lebih mampu mendapatkan sinyal yang baik dari penanam modal. Penanam modal akan mendapatkan informasi dalam jumlah besar dengan ini perusahaan berharap jika dapat menjadi peluang penanam modal berinvestasi di perusahaan.

## penghindaran pajak
3.
Dalam penghindaran pajak terdapat dua sisi aktivitas yakni aktivitas yang diizinkan oleh pajak maupun aktivitas tertentu untuk menurunkan pajak, ini merupakan aktivitas yang memiliki pengaruh pada  beban  pajak . 15 Pengertian  secara  umum  menyatakan  penghindaran  pajak  adalah  rentetan skema tax planning . Penting bagi perusahaan dalam menegaskan jika penghindaran pajak itu tidak sama dengan tindakan illegal. Ada berbagai ketetapan yang terdapat pada peraturan perpajakan jika perusahaan dapat meminimalkan beban pajak . 16
Ada dua cara yang boleh dilakukan dalam rangka meminimalisir beban pajak, masih sesuai ketetapan dalam perpajakan yaitu tax avoidance dan melanggar ketetapan dalam perpajakan yaitu tax evasion . Slemrod & Yitzhaki menjelaskan jika karakter pembeda tax avoidance dan tax evasion yaitu  legalitasnya. 17 pengembangan hipotesis
4. pengaruh Transparansi pada penghindaran pajak a.
Operasi bisnis perusahaan yang transparansinya tinggi dapat mengurangi kapasitas perusahaan  dalam  menghindari  pajak.  Transparansi  memiliki  efek  negatif  terhadap  nilai perusahaan . 18 Perusahaan yang melakukan penghindaran pajak dengan berbagai upaya (baik legal maupun ilegal) untuk menurunkan beban pajak. Ini merupakan gambaran dari perilaku oportunistik  manajer  karena  semestinya  informasi  akurat  yang  diberikan  kepada  investor. Transparansi dapat dijadikan akses oleh investor untuk meminimalkan perilaku oportunistik manajer  ketika  melaksanakan  kegiatan  penghindaran  pajak  agar  dapat  mengurangi  risiko terdeteksi  yang  dilakukan  manajer . 19 Penghindaran  pajak  dikatakan  baik  ketika  dilakukan sampai  batas  tertentu  namun  akan  berdampak  buruk  jika  terlampau  jauh  sampai  dengan
13 Gunawan, Y. (2001). Analisis tingkat pengungkapan laporan tahunan pada perusahaan yang terdaftar di bursa efek jakarta.
14 Suwardjono.  (2006).  Teori  Akuntansi.  In Universitas  Diponegoro .  https://doi.org/http://dx.doi.org/10.1016/ B978-1-84334-693-7.50007-6
15 Dyreng, S. D., Hanlon, M., & Maydew, E. L. (2008). Long-run corporate tax avoidance. Accounting Review . https://doi.org/10.2308/accr.2008.83.1.61
16 Dyreng, S. D., Hanlon, M., & Maydew, E. L. (2010). The effects of  executives on corporate tax avoidance. Accounting Review . https://doi.org/10.2308/accr.2010.85.4.1163 17 Slemrod, J., & Yitzhaki, S. (2002). Chapter 22 Tax avoidance, evasion, and administration. In Handbook of  Public Economics . https://doi.org/10.1016/S1573-4420(02)80026-X 18 Kim, J. B., Li, Y., & Zhang, L. (2011). Corporate tax avoidance and stock price crash risk: Firm-level analysis. Journal of  Financial Economics . https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2010.07.007
19 Chen, X., Hu, N., Wang, X., & Tang, X. (2014). Tax avoidance and firm value: evidence from China. Nankai
Business Review International . https://doi.org/10.1108/NBRI-10-2013-0037
aktivitas  illegal.  Dengan  adanya  transparansi  ini  dapat  menekan  penghindaran  pajak  yang dilakukan oleh manajer sehingga nantinya tidak menimbulkan biaya dimasa mendatang.
Berdasarkan pernyataan yang sudah ada dan dengan adanya riset ini untuk memperkuat pernyataan  tersebut  Kerr,  Rezaei  &  Ghanaeenejad  yang  menyatakan  bahwa  transparansi mempunyai pengaruh negatif pada penghindaran pajak. 20 Dengan penjelasan tersebut hipotesis pertama pada penelitian ini yakni:
H1: Transparansi memiliki pengaruh negatif pada penghindaran pajak. pengaruh Transparansi pada nilai perusahaan b.
Menurut Abdulrahman Anam, Hamid Fatima, & Rashid Hafiz Majdi penelitian terdahulu sering menggunakan teori sinyal agar dapat mendeskripsikan alasan perusahaan melakukan pengungkapan  pada  investor. 21 Teori  ini  menjelaskan  bagaimana  perusahaan  berupaya memberikan  sinyal  baik  kepada  investor  dengan  pengungkapan  sukarela . 22 Penelitian sebelumnya  menjelaskan  dengan  meningkatkan  pengungkapan  dapat  memberikan  hasil yang rendah terhadap kesalahan penilaian harga saham, maka ini dapat meningkatkan harga saham perusahaan Abdulrahman Anam et al. . 23 Perusahaan yang mengungkapkan informasi lebih  banyak  kepada  investor  dapat  meningkatkan  nilai  perusahaan,  karena  investor  akan beranggapan  bahwa  perusahaan  sudah  terbuka  dan  tidak  menutupinya  dari  investor. Transparansi  dapat  memberikan  sinyal  baik  tentang  kondisi  perusahaan  kepada  investor maupun calon investor sehingga dapat meningkatkan nilai perusahaan.
Berdasarkan  pernyataan  yang  sudah  ada  dan  dengan  adanya  riset  ini  untuk memperkuat pernyataan tersebut Melyana & Syafruddi, Chao, Hsu, & Yeh yang menyatakan bahwa transparansi berpengaruh positif pada nilai perusahaan. 24 Dengan penjelasan tersebut hipotesis kedua dari penelitian ini yakni:
H2: Transparansi memiliki pengaruh positif pada nilai perusahaan. pengaruh penghindaran pajak pada nilai perusahaan c.
Penghindaran pajak mempunyai potensi yang mengakibatkan konflik antara investor dan  manajer.  Tindakan  ini  dapat  menambah  biaya  agensi  sehingga  dapat  mengurangi  nilai perusahaan.  Penghindaran  pajak  adalah  upaya  untuk  meningkatkan  laba  dimana  dengan tingginya  laba  dapat  membawa  bonus  yang  tinggi  untuk  manajemen.  Namun  tidak  dapat dipungkiri  jika  perilaku  penghindaran  pajak  yang  terlalu  agresif  memiliki  risiko  apabila penghindaran pajak dilakukan dengan cara ilegal. Dampak buruk penghindaran pajak secara ilegal  akan  berpengaruh  buruk  secara  jangka  Panjang  terutama  kepada  pemegang  saham. Penghindaran pajak memberikan perusahaan keuntungan lebih namun bisa juga memberikan dampak  negatif  untuk  perusahaan.  Hal  ini  dapat  dilihat  dari  cara  manajer  melakukan manipulasi laba, bagi investor ini merupakan cara yang salah dan informasi yang diberikan kepada  investor  juga  tidak  akurat.  Maka  dari  itu  investor  bisa  saja  memberikan  nilai  yang rendah bagi perusahaan yang melakukan kegiatan tersebut.
20 Kerr, J. N. (2019). Transparency, Information Shocks, and Tax Avoidance. Contemporary Accounting Research . https://doi.org/10.1111/1911-3846.12449
21 Abdulrahman Anam, O., Hamid Fatima, A., & Rashid Hafiz Majdi, A. (2011). Effects of  intellectual capital information disclosed in annual reports on market capitalization. Journal of  Human Resource Costing & Accounting , 15 (2), 85–101. https://doi.org/10.1108/14013381111157328
22 Oliveira,  L.,  Lima  Rodrigues,  L.,  &  Craig,  R.  (2006).  Firmspecific  determinants  of   intangibles  reporting: evidence from the Portuguese stock market. Journal of  Human Resource Costing & Accounting , 10 (1), 11–33. https://doi. org/10.1108/14013380610672657
23 Abdulrahman Anam, O., Hamid Fatima, A., & Rashid Hafiz Majdi, A. (2011). Effects of  intellectual capital information disclosed in annual reports on market capitalization. Journal of  Human Resource Costing & Accounting , 15 (2), 85–101. https://doi.org/10.1108/14013381111157328
24 Chao, C. F., Hsu, C. C., & Yeh, H. S. (2010). The relationship between information transparency and firm value: Evidence from Taiwan. International Journal of  Business Excellence . https://doi.org/10.1504/IJBEX.2010.030725
Penghindaran pajak yang tinggi membuat laba yang dihasilkan semakin tinggi sehingga nilai perusahaan meningkat, namun jika penghindaran pajak dilakukan terlalu agresif hingga sampai pada strategi illegal justru akan berdampak buruk. Maka dari itu, digunakan persamaan kuadrat penghindaran pajak untuk dilakukan penelitian terhadap nonlinearnya.
Berdasarkan pernyataan yang sudah ada dan dengan adanya riset ini untuk memperkuat pernyataan tersebut Chen et al., Simarmata & Cahyonowati, Enggar Adityamurti membuktikan jika  penghindaran  pajak  berpengaruh  negatif  terhadap  nilai  perusahaan. 25 Namun  Victory &  Cheisviyani  membuktikan  jika  penghindaran  pajak  berpengaruh  positif  terhadap  nilai perusahaan. 26 Dengan penjelasan tersebut hipotesis ketiga dari penelitian ini yakni: H3: Sampai titik tertentu penghindaran pajak berpengaruh positif pada nilai perusahaan, jika melebihi titik tersebut maka dapat berpengaruh negatif pada nilai perusahaan. pengaruh penghindaran pajak dalam Memediasi Transparansi dan nilai perusahaan d.
Penghindaran  pajak  berpengaruh  terhadap  hubungan  antara  transparansi  dan nilai  perusahaan.  Penghindaran  pajak  dapat  ditekan  oleh  transparansi  sehingga  ini  dapat memberikan  keyakinan  pada  investor  bahwa  perusahaan  mengungkapkan  informasi  yang akurat. Tindakan ini merupakan hal yang tidak diinginkan investor karena dapat memberikan informasi yang tidak akurat. Dengan adanya transparansi dalam menekan penghindaran pajak sehingga diharapkan investor akan percaya terhadap manajemen dan memberikan nilai lebih pada perusahaan. 27 Penghindaran pajak yang rendah dapat menunjukkan keakuratan informasi yang  diberikan  kepada  investor,  sehingga  bisa  menaikkan  nilai  perusahaan.  Karena  dengan adanya  penghindaran  pajak  sebagai  mediasi  maka  transparansi  dapat  mempengaruhi  nilai perusahaan. Dengan penjelasan tersebut hipotesis keempat dari penelitian ini yakni:
H4: Penghindaran pajak memiliki kemampuan untuk memediasi hubungan transparansi dan nilai perusahaan.
kerangka penelitian 5. e1 p2 p3 p1 Transparansi Penghindaran Pajak Nilai Perusahaan

## gambar 1: kerangka penelitian
Metode penelitian

## C.
Jenis data pada penelitian ini yakni kuantitatif serta sumber data pada penelitian ini yakni data sekunder, dengan bentuk annual report perusahaan sektor manufaktur didapatkan dari Bursa Efek Indonesia atau www.idx.co.id.. Pada penelitian ini memakai teknik dokumentasi yang dapat dilihat
25 Chen, X., Hu, N., Wang, X., & Tang, X. (2014). Tax avoidance and firm value: evidence from China. Nankai Business Review International . https://doi.org/10.1108/NBRI-10-2013-0037
26 Victory, G., & Cheisviyani, C. (2014). Pengaruh tax avoidance jangka panjang terhadap nilai perusahaan dengan kepemilikan institusional sebagai variabel pemoderasi (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI periode 2011-2012).
27 Jati, G. P. (2015). Sri Mulyani: Cegah Penghindaran Pajak dengan Transparansi. CNN Indonesia .
melalui annual report , diterbitkan pada Bursa Efek Indonesia oleh perusahaan sektor manufaktur untuk  tahun  2016  hingga  2018.  Populasinya  yakni  seluruh  perusahaan  sektor  manufaktur  untuk tahun  2016  hingga  2018  serta  terdaftar  pada  Bursa  Efek  Indonesia.  Sampelnya  adalah  sektor manufaktur  yang  sesuai  kriteria  sampel.  Penelitian  ini  memakai nonprobability  sampling untuk pengambilan  sampelnya  serta  teknik purposive  sampling .  Tolok  ukur  pengambilan  sampel  pada penelitian ini yaitu perusahaan sektor manufaktur untuk tahun 2016 hingga 2018 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia serta perusahaan sektor manufaktur untuk tahun 2016 hingga 2018 yang tidak  rugi.
Variabel penelitian

## 1. Variabel dependen
a.
Nilai  perusahaan  adalah  variabel  dependen  pada  penelitian  ini  dan  akan  diukur memakai Tobin’s  Q .  Pengukuran  ini  mampu  menyampaikan  hasil  yang  tepat  serta  rasionya dapat mendeskripsikan beberapa kejadian pada perusahaan ketika ada ketidaksamaan dalam pengambilan keputusan. 28 Tingginya nilai dari Tobin’s Q menunjukkan bahwa nilai perusahaan meningkat ini menyatakan bahwa perusahaan mempunyai peluang pertumbuhan baik.
Total Market Value + Total Book Value of Liabilities Tobin’s Q = ……(1)
Total Book Value of Assets
Variabel independen
b.

## Transparansi
Pada penelitian ini menggunakan transparansi sebagai variabel independen. Pengukuran transparansi memakai proksi pengungkapan voluntary. Pengungkapan voluntary menggunakan pengungkapan sukarela Nuryaman 29 sudah menyesuaikan pada Keputusan Ketua Bapepam- LK No. KEP-431/BL/2012 mengenai penyampaian Laporan Tahunan Emiten atau Perusahaan Publik. 30 Proksi  pengukuran  memakai  kebijakan  ceklist  skor  1  seandainya  mengungkapkan item serta skor 0 seandainya item tidak diungkapkan.
Total item yang diungkap perusahaan DISC = ……(3) Total keseluruhan item indeks
Variabel Mediasi c.

## Penghindaran Pajak
Pada penelitian ini penghindaran pajak diukur menggunakan Current ETR. Pengukuran ini  sangat  tepat  dilakukan  karena  mampu  mendeskripsikan  kegiatan  penghindaran  pajak yang perusahaan lakukan . 31 Adanya kegiatan lain seperti tax shield bukan suatu ancaman bagi pengukuran ini. Menurut Dyreng et al., Jika hasil dari current ETR rendah menggambarkan tingginya suatu perusahaan melaksanakan aktivitas penghindaran pajak begitu juga sebaliknya tingginya hasil dari current ETR aktivitas penghindaran pajak semakin rendah. 32 Current ETR merupakan pembagian beban pajak kini dengan laba sebelum pajak.
28 Simarmata, A. P. P., & Cahyonowati, N. (2014). Pengaruh tax avoidance jangka panjang terhadap nilai perusahaan dengan kepemilikan institusional sebagai variabel pemoderasi. Diponegoro Journal of  Accounting , 3 , 1–13.
29 Nuryaman,  N.  (2009).  Pengaruh  konsentrasi  kepemilikan,  ukuran  perusahaan,  dan  mekanisme  corporate governance  terhadap  pengungkapan  sukarela. Jurnal  Akuntansi  Dan  Keuangan  Indonesia .  https://doi.org/10.21002/ jaki.2009.05 30 Ngalim Sawega. (2012). Salinan Keputusan Ketua BAPEPAM-LK Nomor KEP-431/BL/2012 . 1–19.
31 Dyreng, S. D., Hanlon, M., & Maydew, E. L. (2008). Long-run corporate tax avoidance. Accounting Review . https://doi.org/10.2308/accr.2008.83.1.61
32 Dyreng, S. D., Hanlon, M., & Maydew, E. L. (2008). Long-run corporate tax avoidance. Accounting Review . https://doi.org/10.2308/accr.2008.83.1.61

## Beban Pajak Kini
Current ETR =
……(2)

## Laba Sebelum Pajak

## Metode analisis
d.
Penelitian  bertujuan  menguji  apakah  transparansi  berpengaruh  positif  pada  pada nilai perusahaan, apakah transparansi berpengaruh negatif pada penghindaran pajak, sampai titik tertentu apakah penghindaran pajak berpengaruh positif pada nilai perusahaan, apakah penghindaran pajak memiliki kemampuan untuk memediasi hubungan transparansi dan nilai perusahaan. Untuk menguji persoalan pada penelitian ini menggunakan analisis jalur. Sebelum menganalisis, data akan diuji asumsi klasik terlebih dahulu untuk meyakinkan jika variabel dalam penelitian ini tepat serta tidak bias. Uji asumsi klasik diperlukan dan ini menentukan ada tidaknya autokorelasi, multikorelasi, heteroskedastisitas serta data berdistribusi normal atau tidak . 33 Setelah diuji analisis jalur, sebagai berikut: ……(4) ……(5) Keterangan: = nilai perusahaan = koefisien jalur
= transparansi
= penghindaran pajak
= standard error
Penelitian  ini  hipotesis  diterima  apabila  hasil  regresi  pertama  menunjukkan  tingkat signifikansinya < 0.05, ini berarti berpengaruh signifikan. Pada hipotesis kedua akan diterima apabila hasil regresi kedua menunjukkan tingkat signifikansinya < 0.05, ini berarti berpengaruh signifikan. Pada hipotesis ketiga akan diterima apabila hasil regresi ketiga menunjukkan tingkat signifikansinya < 0.05, ini berarti berpengaruh signifikan. Kemudian hipotesis keempat akan diterima apabila nilai Z hitung > 1.96.
hasil penelitian dan pembahasan d. statistik deskriptive
1.
Tabel 1: Metode Sampel Kriteria Sampel Total Total perusahaan sektor manufaktur di BEI selama 2016-2018 144 Perusahaan manufaktur yang tidak menerbitkan laporan keuangan selama 2016-2018 (6) Perusahaan yang mengalami kerugian selama 2016-2018 (46) Perusahaan dengan data outlier selama  2016-2018 (58) Total Sampel Data 52 Total Sampel selama 2016-2018 (61x3) 156 Source: Research Data 2020
Jumlah data yang dikecualikan ada 110. Alasannya bahwa laporan keuangan yang dibutuhkan tidak  disediakan,  data  tidak  memungkinkan  untuk  digunakan  dan  untuk  menghitung current ETR  dibutuhkan  laba  dari  suatu  perusahaan  sehingga  perusahaan  yang  mengalami  kerugian tidak  termasuk.
33 Ghozali, I. (2009). Aplikasi Multivariate dengan Program SPSS edisi III. Semarang: Badan Penerbit UNDIP . https://doi.org/10.1016/j.oooo.2017.11.003

## Tabel 2: Deskripsi Statistik
Descriptive Statistics Min Max Mean Std. Dev Transparansi (X) 0,51 0,90 0,7155 0,08551 Nilai Perusahaan (Y) 0,14 5,76 1,5165 1,04147 ETR (Z) 0,09 0,43 0,2634 0,05619 Source: SPSS Output
Transparansi  memiliki  nilai  rata  0,7155  dengan  nilai  standar  deviasi  0,08551.  Rata-rata perusahaan  hanya  mengungkapkan  sebanyak  28  item.  Perusahaan  yang  memiliki  transparansi terendah yaitu PT Berkah Industri Mesin Angkat sebesar 0,51 pada tahun 2016. Perusahaan yang transparansinya  tertinggi  yaitu  sebesar  0,90  Indospring  Tbk  pada  tahun  2018.  Standar  deviasi sebesar 0,08551 < dari nilai rata sebesar 0,7155 menyatakan varians transparansi semua sampel lebih besar dari rata-ratanya.
Nilai perusahaan dengan nilai rata-rata 1,5165 dengan nilai standar deviasi 1,04147. Rata- rata  perusahaan  dinilai  lebih  tinggi  1,5%  dari  nilai  bukunya,  banyak  yang  mau  membeli  saham karena nilai pasar >  dari nilai bukunya. Perusahaan dengan nilai perusahaan terkecil yaitu Ultrajaya Milk Industry Tbk sebesar 0,14 pada tahun 2018. Perusahaan dengan nilai perusahaan terbesar yaitu Multi Bintang Indonesia Tbk 5,76 pada tahun 2016. Standar deviasi sebesar 1,04147 < dari nilai rata sebesar 1,5165 menyatakan varians nilai perusahaan semua sampel lebih besar dari rata-ratanya. Penghindaran pajak menggunakan perhitungan ETR pada perusahaan manufaktur memiliki nilai  rata-rata  0,2634  dengan  nilai  standar  deviasi  0,05619.  Rata-rata  perusahaan  sebesar  26%, semakin kecil nilai rata ETR maka menyatakan semakin besar penghindaran pajak yang perusahaan lakukan.  Perusahaan dengan ETR terkecil yaitu PT. Indofood CBP Sukses Makmur Tbk sebesar 0,09 pada tahun 2018. Perusahaan dengan ETR terbesar yaitu Kabelindo Murni Tbk PT sebesar 0,43 pada tahun 2016. Standar deviasi sebesar 0,05619 lebih kecil dari nilai rata sebesar 0,2634 menyatakan varians ETR semua sampel lebih besar dari rata-ratanya.
uji asumsi klasik 2.
Uji ini dilaksanakan agar persyaratan yang dibutuhkan dalam melakukan analisis jalur. Ada beberapa syarat yakni uji normalitas, multi-kolinearitas, heteroskedastisitas serta autokorelasi. Hasil dari uji asumsi klasik dapat dilihat pada tabel dibawah ini:
Tabel 3: Uji Asumsi Klasik Test Hasil Penjelasan Normalitas Mengikuti garis diagonal (P-P Plot) Lulus Multikolinearitas Tolerance 0,986>0.1 VIF 1,014<10,00 Lulus Heteroskedastisitas Sig. X1 0,264>0,05 Sig. Y1 0,839>0,05 Lulus Autokorelasi Du<DW<4-du Du=1,7642 Durbin Watson=2,024 1,7642<2,024<2,2358 Lulus
Source: SPSS Output
Berdasarkan gambar3 P-P Plot pada lampiran dapat dikatakan berdistribusi normal jika pada gambar ploting titik-titiknya yang mendekati garis. 34 Dengan melihat gambar di bawah dapat ditarik kesimpulan jika data berdistribusi normal.
34 Ghozali, I. (2009). Aplikasi Multivariate dengan Program SPSS edisi III. Semarang: Badan Penerbit UNDIP . https://doi.org/10.1016/j.oooo.2017.11.003
Hasil uji multikolinearitas menyatakan jika semua variabel independen yakni transparansi dan penghindaran pajak mempunyai nilai tolerance > 0,10 dan nilai VIF < 10. Maka kesimpulannya semua variabel independen pada penelitian ini dinyatakan bebas dari multikolinearitas, yang berarti bahwa  tidak  ada  korelasi  kuat  antara  masing-masing  variabel  independen.  Hasil  uji  autokorelasi, Durbin  Watson  adalah  2,024.  Nilai  dU  untuk  156  sampel  dengan  2  variabel  adalah  1,7642.  Nilai (4-dU) adalah 2,2358 karena Durbin Watson > dari nilai dU dan < dari (4-dU) atau terletak di antara dU dan (4-dU) dapat disimpulkan tidak ada gejala autokorelasi.

## hasil
3.
Tabel 4: Analisis Jalur Persamaan Pertama Model Beta Sig. Transparansi (X) 0,118 0,142 Dependent Variable: Penghindaran Pajak (Z) Persamaan Kedua Transparansi (X) 0,160 0,046 Dependent Variable: Nilai Perusahaan (Y) Persamaan Ketiga Equation Parameter Estimates b1 b2 Kuadrat -3,468 -0,993 Independent Variable: ETR (Z). Source: SPSS Output
0,142 0,046 0,01 Transparansi Nilai Perusahaan Penghindaran Pajak

## Gambar 2: Kerangka Penelitian
Berdasarkan  tabel  diatas,  dapat  ditarik  kesimpulan  jika  persamaan  pertama  variabel independen ke variabel mediasi dengan nilai 0,142 > 0,05. Hasil ini menyatakan jika transparansi tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  penghindaran  pajak.  Persamaan  kedua  menunjukkan transparansi  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  dengan  nilai  signifikansinya 0,01.  Serta  penghindaran  pajak  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  dengan  nilai signifikansi  0,046.
Persamaan  model  kuadrat  menyatakan  nilai  R square sebesar  0,058  menyatakan  variabel penghindaran pajak berpengaruh terhadap nilai perusahaan sebesar 5,8%. Sisanya dipengaruhi oleh variabel di luar yang diteliti. Nilai negatif pada b2 menyatakan dalam model ini pada suatu keadaan, ketika  penghindaran  pajak  tinggi  maka  mengakibatkan  nilai  perusahaannya  turun.  Tingginya penghindaran pajak justru dapat mengurangi nilai perusahaan.
Pada perhitungan Z hitung untuk menemukan ada efek tidak langsung antara transparansi pada nilai perusahaan yang dimediasi oleh penghindaran pajak.

## Z hitung

## = -1,33831103
Berdasarkan perhitungan Z hitung lebih kecil dari 1,96 yaitu -1,33831103. Sehingga dapat disimpulkan jika penghindaran pajak bukan merupakan variabel mediasi melainkan sebagai variabel langsung dengan nilai perusahaan.
pembahasan 4. pengaruh Transparansi pada penghindaran pajak a.
Hipotesis  pertama  dari  penelitian  membuktikan  bahwa  transparansi  berpengaruh negatif pada penghindaran pajak. Temuan dari persamaan pertama analisis jalur menunjukkan bahwa transparansi tidak berpengaruh signifikan terhadap penghindaran pajak. Maka, dapat ditarik  kesimpulan  jika  hipotesis  pertama  yang  menyatakan  transparansi  berpengaruh negatif  pada  penghindaran  pajak  ditolak,  transparansi  tidak  berpengaruh  terhadap penghindaran  pajak.
Hipotesis pertama ditolak karena transparansi tidak menentukan tingkat penghindaran pajak, semakin tinggi atau rendahnya transparansi perusahaan ternyata tidak ada kaitannya terhadap  penghindaran  pajak.  Seharusnya  semakin  tinggi  transparansi  maka  perusahaan dapat menekan penghindaran pajak, namun hasil dari hipotesis ditolak. Transparansi tidak bisa dijadikan acuan untuk menilai tingkat penghindaran pajak yang perusahaan lakukan.
Hasil  ini  sependapat  dengan  penelitian  Razali  &  Ferawati  yang  membuktikan bahwa  transparansi  tidak  berpengaruh  pada  penghindaran  pajak. 35 Temuan  penelitian  ini mengungkapkan  bahwa  transparansi  yang  dilakukan  oleh  perusahaan  tidak  dapat  menjadi suatu  pengukuran  terkait  penghindaran  pajak  yang  perusahaan  lakukan.  Tingginya  nilai transparansi  perusahaan  tidak  menjadikan  perusahaan  itu  bebas  dari  penghindaran  pajak begitu juga sebaliknya.
pengaruh Transparansi pada nilai perusahaan b.
Hipotesis  kedua  dari  penelitian  ini  membuktikan  jika  transparansi  berpengaruh positif  pada  nilai  perusahaan.  Hasil  dari  persamaan  kedua  analisis  jalur  membuktikan bahwa  transparansi  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan.  Oleh  karena  ini,  dapat disimpulkan bahwa hipotesis kedua yang menyatakan transparansi berpengaruh positif pada nilai perusahaan diterima.
Semakin tinggi transparansi yang dilakukan oleh perusahaan akan memberikan nilai perusahaan yang tinggi karena investor akan beranggapan bahwa perusahaan sudah terbuka dan  tidak  menutupi  segala  sesuatu  dari  investor.  Transparansi  dapat  memberikan  sinyal baik  mengenai  kondisi  perusahaan  kepada  investor  dan  calon  investor  dan  sehingga  nilai perusahaan dapat  meningkat.
Hasil ini sependapat dengan penelitian Melyana & Syafruddin dan Chao et al., yang menyatakan  bahwa  transparansi  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan. 36 Dari penelitian ini dapat disimpulkan bahwa transparansi menentukan tingkat nilai perusahaan.
35 Razali, & Ferawati. (2019). Kepemilikan Institusional dan Transparansi Informasi terhadap Penghindaran Pajak : Sebelum , Saat , dan Setelah Tax Amnesty . 1 , 74–88. 36 Chao, C. F., Hsu, C. C., & Yeh, H. S. (2010). The relationship between information transparency and firm value: Evidence from Taiwan. International Journal of  Business Excellence . https://doi.org/10.1504/IJBEX.2010.030725
Jadi Semakin tinggi transparansinya akan menyebabkan kenaikan nilai perusahaan yang tinggi. Hasil penelitian ini mengungkapkan bahwa keberadaan transparansi dalam suatu perusahaan terbukti efektif dalam meningkatkan nilai perusahaan. pengaruh penghindaran pajak pada nilai perusahaan c.
Hipotesis  ketiga  dari  penelitian  ini  membuktikan  jika  penghindaran  pajak berpengaruh  positif  atau  negatif  (persamaan  kuadrat)  tergantung  perilaku  penghindaran pajak. Hasil dari persamaan ketiga mengenai persamaan kuadrat menunjukkan bahwa sampai titik tertentu penghindaran pajak dapat berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Begitu juga sebaliknya penghindaran pajak dapat berpengaruh negatif pada nilai perusahaan apabila dilakukan dengan agresif sehingga illegal.
Nilai  perusahaan  akan  meningkat  namun  dengan  catatan  manajemen  melakukan penghindaran  pajak  masih  dalam  batas  wajar.  Namun  tidak  dapat  dipungkiri  jika  perilaku penghindaran pajak yang terlalu agresif memiliki risiko apabila penghindaran pajak dilakukan secara  ilegal.  Penghindaran  pajak  yang  optimal  sebesar  17%  akan  meningkatkan  nilai perusahaan, namun jika lebih dari 17% maka akan menurunkan nilai perusahaan. Dapat dilihat pada  gambar  4  kurva  yang  menunjukkan  penghindaran  pajak  yang  dilakukan  sampai  titik tertentu mencapai puncak namun akan menurun menjadi kurva kuadrat apabila penghindaran pajak terlalu agresif.
Dari  temuan  penelitian  dapat  ditarik  kesimpulan  bahwa  penghindaran  pajak menentukan  tingkat  nilai  perusahaan.  Dapat  dikatakan  jika  perusahaan  melakukan penghindaran pajak sejalan dengan peraturan yang berlaku maka dapat meningkatkan nilai perusahaan. Namun jika penghindaran pajak dilakukan dengan agresif hingga pada strategi illegal maka dapat menurunkan nilai perusahaan. Sesuai dengan penelitian Hanlon & Slemrod jika penghindaran pajak dilihat tidak patuh maka dapat mengurangi nilai perusahaan. 37 pengaruh penghindaran pajak dalam Memediasi Transparansi dan nilai perusahaan d.
Hipotesis  keempat  dari  penelitian  ini  membuktikan  bahwa  ada  pengaruh  tidak langsung antara transparansi terhadap nilai perusahaan yang dimediasi oleh penghindaran pajak.  Hasil  dari  Z  hitung  menunjukkan  nilai  kurang  dari  1,96.  Hasil  ini  menyatakan  jika penghindaran pajak tidak dapat dikatakan sebagai variabel mediasi, namun sebagai variabel langsung  dengan  nilai  perusahaan.  Dari  temuan  ini  dapat  ditarik  kesimpulan  bahwa penghindaran pajak tidak dapat memediasi transparansi dan nilai perusahaan.
Pengukuran  transparansi  tidak  mencakup  transparansi  dalam  hal  perpajakan. Transparansi  tidak  dapat  menjadi  pengukuran  suatu  perusahaan  melakukan  penghindaran pajak  atau  tidak,  sesuai  dengan  hasil  hipotesis  pertama.  Penghindaran  pajak  merupakan variabel langsung terhadap nilai perusahaan karena dapat mempengaruhi semakin tinggi atau rendahnya nilai perusahaan tanpa harus adanya variabel mediasi.

## kesimpulan
e.
Penelitian  ini  menguji  pengaruh  secara  langsung  transparansi  pada  penghindaran  pajak, transparansi  terhadap  nilai  perusahaan,  penghindaran  pajak  terhadap  nilai  perusahaan,  serta pengaruh tidak langsung transparansi terhadap nilai perusahaan yang dimediasi oleh penghindaran pajak  pada  perusahaan  sektor  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  untuk  periode 2016-2018.  Dari  penelitian  ini  ditemukan  jika  transparansi  tidak  berpengaruh  signifikan  pada penghindaran pajak, transparansi berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan, penghindaran
37 Hanlon, M., & Slemrod, J. (2009). What does tax aggressiveness signal? Evidence from stock price reactions to news about tax shelter involvement. Journal of  Public Economics . https://doi.org/10.1016/j.jpubeco.2008.09.004
pajak dapat berpengaruh positif pada nilai perusahaan apabila dilakukan masih dalam batas wajar, begitu  juga  sebaliknya,  penghindaran  pajak  berpengaruh  pada  nilai  perusahaan  namun  tidak ditemukan  adanya  mediasi.  Perusahaan  yang  terdaftar  pada  Bursa  Efek  Indonesia  ada  144  dan terdapat 58 data yang tidak normal sehingga tidak dapat diambil menjadi sampel. Tidak ada jurnal acuan terkait penelitian yang dilakukan, sehingga tidak dapat diperbandingkan. Dalam pengukuran transparansi tidak ada aspek perpajakan. Peneliti menyarankan agar selanjutnya dapat menggunakan perhitungan untuk variabel penghindaran pajak lebih dari satu untuk mengetahui konsistensi atas hasil  penelitian.  Untuk  perusahaan  dapat  meningkatkan  transparansi  agar  nilai  perusahaannya tinggi. Memasukkan aspek perpajakan dalam pengukuran transparansi perpajakan.

## dafTar pusTaka
Abdulrahman A, O., Hamid, F. A., & Rashid H. M, A. (2011). Effects of intellectual capital information disclosed in annual reports on market capitalization. Journal of Human Resource Costing & Accounting , 15 (2), 85–101.
Ardyan, M. (2016). Lebih dari 2.000 perusahaan Indonesia masuk daftar Panama Papers. Retrieved from Merdeka
Armstrong, C. S., Guay, W. R., & Weber, J. P. (2010). The role of information and financial reporting in corporate governance and debt contracting. Journal of Accounting and Economics .
Chao, C. F., Hsu, C. C., & Yeh, H. S. (2010). The relationship between information transparency and firm value: Evidence from Taiwan. International Journal of Business Excellence .
Chen, X., Hu, N., Wang, X., & Tang, X. (2014). Tax avoidance and firm value: evidence from China. Nankai Business Review International .
Dyreng,  S.  D.,  Hanlon,  M.,  &  Maydew,  E.  L.  (2008).  Long-run  corporate  tax  avoidance. Accounting Review .
Dyreng, S. D., Hanlon, M., & Maydew, E. L. (2010). The effects of executives on corporate tax avoidance. Accounting Review .
Enggar A, I. G. (2017). Pengaruh Penghindaran Pajak dan Biaya Agensi terhadap Nilai Perusahaan.
Pengaruh Penghindaran Pajak Dan Biaya Agensi Terhadap Nilai Perusahaan , 6 (3), 124–135.
Ghozali, I. (2009). Aplikasi Multivariate dengan Program SPSS edisi III. Semarang: Badan Penerbit UNDIP .
Gunawan, Y. (2001). Analisis tingkat pengungkapan laporan tahunan pada perusahaan yang terdaftar di bursa efek jakarta.
Hanlon, M., & Slemrod, J. (2009). What does tax aggressiveness signal? Evidence from stock price reactions to news about tax shelter involvement. Journal of Public Economics .
Husnan dan Sari, P. R. (2012). No Title ااااا . Pengaruh keputusan investasi, keputusan pendanaan, dan kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan, 7, 1–25.
Jacob, F. (2014). An Empirical Study of Tax Evasion and Tax Avoidance: A Critical Issue in Nigeria Economic Development. Journal of Economics and Sustainable Development , 5 (18), 22-26–26.
Jati, G. P. (2015). Sri Mulyani: Cegah Penghindaran Pajak dengan Transparansi. CNN Indonesia .
Kerr, J. N. (2019). Transparency, Information Shocks, and Tax Avoidance. Contemporary Accounting Research .
Kim, J. B., Li, Y., & Zhang, L. (2011). Corporate tax avoidance and stock price crash risk: Firm-level analysis. Journal of Financial Economics . Komisioner, D., & Jasa, O. (2015). Otoritas jasa keuangan republik indonesia .
Melyana, R., & Syafruddin, M. (2015). PERUSAHAAN . 4 (2012), 1–11.
Ngalim S. (2012). Salinan Keputusan Ketua BAPEPAM-LK Nomor KEP-431/BL/2012 . 1–19.
Nuryaman,  N.  (2009).  Pengaruh  konsentrasi  kepemilikan,  ukuran  perusahaan,  dan  mekanisme corporate  governance  terhadap  pengungkapan  sukarela. Jurnal  Akuntansi  Dan  Keuangan Indonesia .
Oliveira,  L.,  Lima  R,  L.,  &  Craig,  R.  (2006).  Firm-specific  determinants  of  intangibles  reporting: evidence from the Portuguese stock market. Journal of Human Resource Costing & Accounting , 10 (1), 11–33.
Pajak, D. J. (2013). Undang-Undang KUP dan Peraturan Pelaksanaannya. Perubahan Ketiga UU Nomor 6 Tahun 1983 , 333.
Prasiwi,  K.  W.  (2015).  Pengaruh  Penghindaran  Pajak  Terhadap  Nilai  Perusahaan:  Transparansi Informasi Sebagai Variabel Pemoderasi. In Skripsi Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Diponegoro .
Rahmiati,  &  Sari,  W.  (2013).  Pengaruh  Capital  Expenditure,  Struktur  Modal  Dan  Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia). Jurnal Kajian Manajemen Bisnis , 2 (1), 1–14.
Razali,  &  Ferawati.  (2019). Kepemilikan  Institusional  dan  Transparansi  Informasi  terhadap Penghindaran Pajak : Sebelum , Saat , dan Setelah Tax Amnesty . 1 , 74–88.
Rezaei,  F.,  &  Ghanaeenejad,  M.  (2014).  A  Review  on  Transparency  in  Financial  Reporting  and  its Effects on Tax Avoidance and Firm Value. Journal of Commerce and Accounting Research .
Sari,  D.  kartika,  &  Martani,  D.  (2010).  Ownership  Characteristics,Corporate  Governance  and  Tax Aggressiveness. Bridging the Gap between Theory,Research and Practice:IFRS Convergence and Application .
Simarmata,  A.  P.  P.,  &  Cahyonowati,  N.  (2014).  Pengaruh  tax  avoidance  jangka  panjang  terhadap nilai perusahaan dengan kepemilikan institusional sebagai variabel pemoderasi. Diponegoro Journal of Accounting , 3 , 1–13.
Slemrod, J., & Yitzhaki, S. (2002). Chapter 22 Tax avoidance, evasion, and administration. In Handbook of Public Economics .
Sudiarta,  I.  W.  (2016).  Panama  Papers  dan  Praktik  Penghindaran  Pajak.  Retrieved  from  CNN Indonesia.
Suwardjono.  (2006).  Teori  Akuntansi.  In Universitas  Diponegoro .  https://doi.org/http://dx.doi. org/10.1016/B978-1-84334-693-7.50007-6
Victory,  G.,  &  Cheisviyani,  C.  (2014).  Pengaruh  tax  avoidance  jangka  panjang  terhadap  nilai perusahaan  dengan  kepemilikan  institusional  sebagai  variabel  pemoderasi  (Studi  Empiris Pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI periode 2011-2012).