Jurnal Semarak,Vol. 3,No.3, OKTOBER 2020, Hal (29-49)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang

## “ PENGARUH INTELLECTUAL CAPITAL TERHADAP KINERJA KEUANGAN
PERUSAHAAN YANG TERGABUNG DALAM JAKARTA ISLAMIC INDEX ”
Yulianto, Lindawati
“ Dosen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang ” Email : dosen02238@unpam.ac.id , dosen02248@unpam.ac.id

## ABSTRAK
Riset  kami  bertujuan  dalam  rangka  mengetahui  hubungan  diantara  modal  manusia (human capital  value  added) ,  modal  fisik (capital  employed  value  added) ,  modal  struktural (structural value  added) terhadap  kinerja  keuangan  (ROE)  di  entitas  industri  yang  terindeks  dalam kelompok  Jakarta  Islamic  index  pada  Indonesia  stock  exchange  untuk  masa  amatan  periode 2016-2018. Riset ini bersifat riset kuantitatif yang mengkombinasikan diantara data times series dan data cross section dalam bentuk data panel. Berdasarkan pada perhitungan pemilihan model regresi,  model  yang  terpilih  adalah  model  tetap  ( fixed  effect  model) .  Hasil  regresi  secara bersama-sama  diketahui  bahwa  VAHU,  VACA,  STVA  berpengaruh  secara  signifikan mempengaruhi financial  performance .  Berdasarkan  hasil  analisis  secara  individu  diperoleh bahwa  modal  manusia  (VAHC)  tidak  mempengaruhi financial  performance ,  modal  fisik (VACA) memiliki pengaruh positif signifikan mempengaruhi financial performance dan modal struktural  (STVA)  memiliki  bepengaruh  positif  signifikan  terhadap financial  performance . Variasi hubungan dari ketiga variabel bebas dapat dijelaskan pada nilai adjusted R-squared yang bernilai 0,97 atau 97% hubungan financial performance ditentukan oleh VAHC, VACA, STVA sementara selisihnya sebesar 3% ditentukan akibat ada variable lainnya di luar pemodelan riset ini.
Kata  kunci  : Human  Capital (VAHC), Physical  Capital (VACA), Structural  Capital (STVA), Financial Performance

## ABSTRACT
Our  research  aims  to  determine  the relationship between  human  capital  (human  capital  value added),  physical  capital  (capital  employed  value  added),  structural  value  added  to  financial performance (ROE) in industrial entities indexed in the Jakarta Islamic index group. Indonesia stock exchange for the observation period 2016-2018. This research is a quantitative research that combines times series data and cross section data in the form of panel data. Based on the

## Jurnal Semarak,Vol. 3,No.3, OKTOBER 2020, Hal (29-49)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
calculation  of  the  regression  model  selection,  the  selected  model is a fixed effect model. The regression results collectively note that VAHU, VACA, STVA have a significant  effect  on  financial  performance.  Based  on  the  results  of  individual  analysis,  it  is found  that  human  capital  (VAHC)  does  not  affect  financial  performance,  physical  capital (VACA) has a significant positive effect on financial performance and structural capital (STVA) has  a  significant  positive  effect  on  financial  performance.  The  variation  in  the  relationship between  the  three  independent  variables  can  be  explained  by  the  adjusted  R-squared  value  of 0.97  or  97%. The  relationship  between  financial  performance  is  determined  by  VAHC,  VACA, STVA  while  the  difference  of  3%  is  determined  due  to  other  variables  outside  of this  research modeling.
Keywords:  Human  Capital  (VAHC),  Physical  Capital  (VACA),  Structural  Capital  (STVA), Financial Performance

## I. PENDAHULUAN

## A. Latar Belakang
Semakin  berkembangnya  bidang ekonomi dan teknologi membawa dampak pada  penentukan  bagaimana  pengelolaan bisnis  dan  juga  penentuan  dari  strategi bisnis dalam rangka memenangkan persaingan.  Pada  saat  ini  para  pelaku usaha  sudah  banyak  yang  menyadari tentang  kekuatan  persaingan  bisnis  bukan saja  tertumpu  kepada  seberapa  besar jumlah  aset  berwujud  yang  dimiliki, kenyataannya  diperlukan  juga  adanya pembaharuan  (inovasi),  integrasi  sistem informasi, penyelenggaraan organisasi serta  segala  sumber  daya  yang  dimiliki pengusaha  utamanya  adalah  sumber  daya manusia.  Oleh  karenanya  entitas  bisnis semakin  menitikberatkan  arti  pentingnya aset pengetahuan ( knowledge asset)
menjadi  bagian  dari  aset  tidak  berwujud yang dimiliki.
Pandangan  berbasis  sumber  daya mengemukakan  tentang  modal  intelektual ( Intellectual  capital )  adalah  salah  satu sumber  daya  organisasi  yang  memiliki perananan  penting,  hal  ini  sama  halnya dengan  modal  fisik  dan  modal  keuangan yang  dimiliki  organisasi  (Asni,  2007). Mengacu pada hal tersebut, maka hendaknya perusahaan perlu untuk mengambil langkah strategis dalam rangka menghadapi  persaingan  di  pasar.  Pada hakekatnya sustainability dan  kapasitas suatu  organisasi  berdasarkan  pada  modal intelektual (IC), Pada akhirnya semua aset yang  dikuasai  organisasi  akan  dapat menciptkan nilai tambah (value added) .
Modal  intelektual  adalah  salah  satu bentuk aset tidak nyata yang dapat

## Jurnal Semarak,Vol. 3,No.3, OKTOBER 2020, Hal (29-49)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
memberikan  nilai  pada  organisasi dan  masyarakat  dalam  bentuk  hak-hak berupa  hak  cipta,  hak  atas  kekayaan intelektual,  hak  paten,  dan  franchise (Mavridis,  2005,  dalam  Andriana,  2014). Model  yang  diperkenalkan  Pulic  dalam Ulum  (2008:78)  melakukan  pengukuran tidak  langsung  terhadap  modal  intelektual yang  dimiliki  organisasi  bisnis,  Pulic mengusulkan pengukuran penilaian efisiensi  dan  efektifitas  dari value  added
sebagai representasi dari modal intelektual organisasi  dengan  mengajukan  model
Value Added Intellectual
Capital (VAIC™).  Model  ini  menggambarkan proses  penciptaaan  nilai  yang  diukur  dari kepemilikan  modal  organisasi  baik  itu modal  fisik  berupa  aset  berwujud  atau modal  intelektual  berupa  aset  tidak berwujud.  Kolaborasi  dari  pemakaian  aset berwujud dan aset tidak berwujud diharapkan mampu untuk mendorong naik kinerja  keuangan  organisasi  bisnis  pada umumnya.
Modal intelektual merupakan bentuk  aset  tidak  nyata  organisasi  yang menggambarkan  bagian  dari  sumber  daya organisasi yang digunakan untuk menciptakan nilai dalam rangka memperoleh  keunggulan  bersaing  dari organisasi  lainnya.  Pendapat  Setianto (2014),  menyatakan  bahwa  terdapat  tiga
komponen  utama  dalam  modal  inteletual, ketiga  komponen  tersebut  diantaranya: Modal manusia (human capital) , yaitu asal dari  semua  ilmu  pengetahuan  yang  ada didalam perusahaan, keahlian, serta pengalaman  yang  ada  didalam  sautu entitas bisnis. Modal pelanggan (relational capital) merupakan hubungan yang mapan yang  terjalain  antara  organisasi  dengan lingkungan luar organisasi. Modal struktur organisasi (structural    capital) ,  adalah kesiapan  organisasi  dalam  menfasilitasi segala  proses  operasional  dan  sistemnya memfasilitasi  kinerja  pengawai  dalam rangka  menciptakan  kinerja  intelektual yang  maksimal  serta  kapasitas  bisnis secara totalitas, contoh: kebiasaan organisasi,  filosofi  manajemen,  sistem operasional  organisasi,  proses  pabrikasi, serta  semua  hal  yang  membentuk  hak kekayaan intelektual yang dimiliki perusahaan.
Menurut  Indah  Fajarini  dan  Riza Firmansyah  (2012)  didalam  penelitiannya mengungkapkan  bahwa  adanya  pengaruh signifikan  antara  modal  intelektual  yang mempengaruhi  kinerja  keuangan  emiten LQ45  yang  terindeks Indonesia  Stock Exchange (BEI)  untuk  periode  2005 sampai  periode  2007.  Ditemukan  juga hubungan intellectual capital yang mempengaruhi  kinerja  keuangan  tahun berikutnya pada emiten LQ45, untuk

## Jurnal Semarak,Vol. 3,No.3, OKTOBER 2020, Hal (29-49)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
periode  amatan  antara  tahun  2005- 2006  dan  juga  untuk  tahun  amatan  2006- 2007.  Ditemukan  juga  bahwa  rata-rata pertumbuhan modal intelektual mempengaruhi  kinerja  keuangan  periode berikutnya  pada  emiten  LQ45,  untuk rerata kenaikan tahun 2006-2007 mempengaruhi  kinerja  keuangan  tahun 2006  dan  juga  rata-rata  pertumbuhan
2006-2007  terhadap  kinerja  keuangan 2007.
Sedangkan menurut Andriana (2014) didalam penelitiannya menjelaskan
bahwa  modal  intelektual  dan  modal
sumber daya manusia mempunyai pengaruh  negatif  dan  tidak  berpengaruh terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan. Sedangkan  modal  fisik  serta  modal struktural  mempunyai  pengaruh  positif akan tetapi tidak signifikan dalam
mempengaruhi kinerja
keuangan organisasi.
Berlandaskan  uraian  yang  telah disebutkan diatas, penulis merasa berminat untuk  melakukan  riset  dengan  topik ” “Pengaruh Intellectual  Capital Terhadap Kinerja  Keuangan  Perusahaan  Yang
Tergabung Dalam Jakarta Islamic Index”.

## B. Perumusan Masalah
Fokus  riset  ini  diperuntukan  untuk membatasi  penelitian  pada  sumber  data
yang  valid  yang  tarkait  dengan  kinerja keuangan  perusahaan,  khususnya  data- data  perusahaan  yang  terindeks  dalam Jakarta  Islmaic  Indeks  di  BEI  selama tahun  2016-2018  sehingga  diperoleh  data yang  representatif  untuk  menggambarkan hubungan  modal  intelektual  (IC)  berserta ketiga  komponennya  terhadap  kinerja keuangan organisasi/perusahaan.
Mengacu  pada  uraian  tersebut  diatas, maka  bahasan  riset  ini  akan  difokuskan pada  hal-hal  utama  yang  dirumuskan dalam perumausan masalah berikut ini:
1. Adakah pengaruh antara modal intelektual  terhadap  kinerja  keuangan emiten JII?
2. Adakah  pengaruh  antara  modal  fisik terhadap kinerja keuangan emiten JII?
3. Adakah pengaruh antara mpdal manusia terhadap kinerja keuangan emiten JII?
4. Adakah pengaruh antara modal struktural  terhadap  kinerja  keuangan emiten JII?

## C. Tujuan Penelitian
Bersumber  atas  uraian  perumusan permasalahan  tersebut,  dapat  diuraikan tujuan dari riset ini diantaranya:
1. Memberikan  bukti  empiris  hubungan intellectual  capital terhadap  kinerja keuangan emiten JII.
2. Memberikan  bukti  empiris  hubungan modal  fisik  terhadap  kinerja  keuangan emiten JII.
Jurnal Semarak,Vol. 3,No.3, OKTOBER 2020, Hal (29-49)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
3. Memberik an  bukti  empiris  hubungan  modal manusia  terhadap  kinerja  keuangan emiten JII.
4. Memberikan  bukti  empiris  hubungan modal struktural terhadap kinerja keuangan emiten JII.

## II. TINJAUAN PUSTAKA
A. Stakeholder Theory
Teori stakeholder
beranggapan
bahwa  posisi  pemangku  kepentingan memiliki kedudukan yang kuat.
Keberadaan stakeholder inilah yang membawa perusahaan untuk mengungkapkan ( disclosure) atau menyembunyikan (undisclosure)
informasi  yang  sensitif/penting  didalam laporan keuangan perusahaan (Ulum et al , 2008).  Berlandaskan  pada  teori  tersebut, para  manajer  entitas  bisnis  diharapkan menggerakan  organisasinya  sesuai  dengan kepentingan  para stakeholder .  Dalam  arti lain  organisasi  berjalan  tidak  untuk kepentingannya sendiri. Semua operasional  perusahaan  kembali  akan dilaporkan  pada  para stakeholder (Ulum, 2008).
Dengan  adanya stakeholder  theory dijadikan  pandangan  utama  bahwa  entitas bisnis  bukan  saja  bertanggung  jawab terhadap semua pemegang saham perusahaan  akan  tetapi  harus  bertanggung jawab kepada semua pihak yang
berkepentingan  denga  bisnis  ( stakeholder)
(Maulida  &  Adam,  2011).  Selanjutnya perkembangannya  teori  tersebut,  Freeman (1983  dalam  Susanto  2013)  membawa konsep stakeholder ini  kedalam  dua bentuk  diantaranya:  bentuk  kesatu  adalah strategi  dan  perencanaan  model  bisnis, kedua pertanggungjawaban sosial organisasi  dari  manajemen stakeholder .
Fokus  ide  kesatu  ialah  memproyeksikan pengembangan  serta  evaluasi  terhadap keputusan-keputusan  penting  organisasi bisnis yang berhubungan dengan para .
Stakeholder  Theory dapat  dijadikan sebagai hubungan utama yang
menjelaskan keterkaitan antara intellectual capital terhadap financial  performance . Stakeholder Theory mengungkapkan bahwa  nilai  tambah  adalah  ukuran  yang akurat  yang  dihasilkan  para stakeholder .
Nilai  tambah  yang  memiliki  ketepatan lebih  tinggi  yang  menghubungkan  antara return yang  merupakan  suatu  ukuran  bagi para shareholder , sehingga dapat dikatakan  bahwa  nilai  tambah  dan return dapat  mewakili  keberadaan stakeholder theory didalam  hubungannya  terhadap pengukuran  kinerja  keuangan  perusahaan. Nilai  tambah  dalam  arti  ini  ditentukan dengan  memperhatikan  koefisien  nilai tambah intellectual  capital yang  dikenal dengan  sebutan Intellectual  Coefficient Value Added (VAIC™).

## Jurnal Semarak,Vol. 3,No.3, OKTOBER 2020, Hal (29-49)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
Penelitian  selanjutnya  dari  Deegan
(2004) mengungkapkan bahwa stakeholder  theory menitikberatkan  pada pertanggungjawaban perusahaan juah melampaui  kinerja  keuangan  perusahaan. Dalam  terori  tersebut  mengungkapkan bahwa  perusahaan  akan  mengungkapkan kinerja  modal  intelektual,  lingkungan  dan sosial  juah  melebihi  batas  minimum kewajiiban pengungkapan, hal ini dilakukan  sebagai  pemenuhan  harapan nyata  yang  dapat  diperoleh  oleh  para pemangku kepentingan.
Watts  dan  Zimmerman    (1986)
mengungkapkan bahwa bagian
administratif  dengan  adanya stakeholder
theory mengungkapkan  bahwa    pengaruh
pihak berkepentingan didalam menentukan jalannya
manajemen organisasi korporasi harus dianggap sebagai suatu bagian dari fungsi pengendalian dari para pemangku kepentingan  atas  segala  sumber  daya (aset) yang dimiliki organisasi bisnis. Pada saat para  pemangku  kepentingan  berusaha untuk  mengontrol  setiap  sumber  daya yang  dimiliki  perusahaan  maka  pada dasarnya merupakan usaha untuk meningkatkan kemakmuran mereka.
Kemakmuran dimaksud dapat diciptakan  dengan  semakin  besarnya imbal  hasil  ( return) yang  didapatkan  dari
entitas  bisnis.  Dalam  hal  ini  para pemangku  kepentingan  berkepentingan dalam  mengontrol  manajemen  dalam setiap  proses  penggunaan  seluruh  sumber daya  yang  dikuasai  entitas  bisnis.  Sebab dengan adanya manajemen dan pemanfaatan  sumber  daya  yang  optimal maka entitas bisnis akan dapat mendapatkan nilai tambah bagi
perusahaan yang selanjutnya akan meningkatkan  kinerja  keuangan  bisnis menjadi lebih baik.
B. Resource Based Theory (RBT)
Dalam teori ini mendefinisikan bagaimana  semua  aset  yang  dikuasai organisasi bisnis dan seperti apa organisasi bisnis dimaksud mengelola serta menggunakan  semua  aset  (sumber  daya) yang  dikuasainya.  Keberhasilan  didalam memanfaatkan  kemampuan  yang  dimiliki akan  membentuk  keunggulan  tersendiri yang dapat membentuk suatu nilai tertentu bagi  entitas  bisnis.  Pendapat  Susanto (2007:24), supaya bisa berkopetensi organisasi  bisnis  memerlukan  minimal  2 hal  utama,  kedua  hal  tersebut  diantaranya adalah  memiliki  kelebihan  sumber  daya yang  dikuasainya,  baik  dalam  bentuk  aset berwujud ataupun dalam bentuk aset tidak berwujud. Selanjutnya adalah  kemampuan mengelolaan sumber daya yang
dikuasainya secara efektif dan efisien.

## Jurnal Semarak,Vol. 3,No.3, OKTOBER 2020, Hal (29-49)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
Penrose  (1959  dalam  Astuti,  2005) yang  merupakan  pelopor  dari Resource Based Theory , berpendapat bahwa sumber daya organisasi bisnis itu bersifat beragam tidak  seragam,  jasa  produktif  yang  ada bersumber  pada  sumber  daya  organisasi yang membentuk karakter unik bagi setiap entitas bisnis.
bersaing, kriteria tersebut
diantaranya adalah:
a. Sumber  daya  yang  dimiliki  harus mempunyai  dampak  positif  terhadap perusahaan.
b. Sumber  daya  yang  dimiliki  oleh organisasi  bisnis  sangat  sulit  ditiru oleh pesaing.
c. Sumber  daya  yang  dimiliki  oleh organisasi  bisnis  harus  bersifat  unik dan  tidak  ada  duanya  dari  para pesaingnya.
d. Sumber daya yang  dimiliki  organisasi bisnis  tidak  tergantikan  oleh  para pesaingnya.
Dalam  Wijayani  (2017)  teori  RBT dikemukakan pertama kali oleh Wernerfelt pada  tahun  1984  dalam  sebuah  tulisan bertajuk “A  Resources-  based  view  of  the firm” .  Teori  Berbasis  Sumber  Daya menyatakan bahwa sumber daya organisasi bisa dijadikan sebagai keunggulan  besaing  serta  bisa  menjadi petunjuk organisasi menuju kepada
kapasitas  berkelanjutan  yang  semakin membaik.  Dalam resources  base  theory juga  menjelaskan  bagimana  organisasi memiliki  sumber  daya  dan  bagaimana mengelola  serta  menanfaatkan  sumber daya  tersebut.  Summber  daya  yang  ada  di organisasi  dapat  dimanfaatkan  untuk membentuk  nilai  tambah (value  added) dalam rangka memanfaatkan peluang serta mengatasi hambatan, sehingga pada akhirnya  organisasi  bisnis  mempunyai keunggulan  bersaing  yang  unik  jika dibandingkan  dengan  organisasi  bisnis lainnya  untuk  dapat  mendominasi  pangsa pasar.  Barney  (2007)  mengelompokan sumber daya kedalam tiga jenis diantaranya  adalah  pertama  sumber  daya fisik  terdiri  dari  sistem,  teknologi,  pabrik dan peralatan, kedua sumber daya manusia yang  meliputi  unsur-unsur  pendidikan, pelatihan dan pengembangan, pengalaman,  serta  ilmu  pengetahuan,  dan ketiga adalah sumber daya organisasi yang berupa struktur formal didalam organisasi. Modal  intelektual  ( Intellectual  Capital ) mampu  memenuhi  syarat-syarat  dijadikan aset/sumber  daya  berbeda  yang  mampu membentuk  keunggulan  besaing  serta mampu  menaikan  kemampuan  keuangan organisasi  bisnis.  Teori  berbasis  sumber daya  mempercayai  bahwa  organisasi bisnis akan mampu memcapai keunggulan dengan memiliki semua sumber daya yang

## Jurnal Semarak,Vol. 3,No.3, OKTOBER 2020, Hal (29-49)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
unggul. Membentuk
dan mempertahankan keunggulan  bersaing  dapat  dilakukan dengan  jalan  pengembangan  sumber  daya yang  dimiliki  perusahaan  agar  sumber daya  yang  dimiliki  perusahaan  selalu bernilai,  tidak  mudah  ditiru  pesaing,  tidak dapat  tergantikan,  dapat  diandalkan  dan unik jika dibandingkan dengan perusahaan
lain.  Beberapa  hal  tersebut  yang mampu  menjadikan  modal  intelektual mencipkanan  nilai  tambah  bagi  organisasi bisnis.
Resource Based Theory (RBT) adalah kelanjutan  dari  teori Ricardo’sEconomic Rent ,  dan structure  performance  conduct Porter (Barney  and  Clark,  2007).  Teori tersebut  ada  dikarenakan  oleh  munculnya beberapa  pertanyaan  yang  menyatakan mengapa  ada  beberapa  organisasi  yang mampu  mengungguli  dari  organisasi lainnya dan mempunyai keunggulan kompetitif  serta  mempunyai  kinerja  yang baik  secara  berkelanjutan.  Segala  sumber daya  yang  dimiliki  oleh  perusahaan  dapat dijadikan sebagai modal untuk mempertahankan  kinerja  secara  maksimal dan berkesinambungan. Sumber daya yang dimaksud  dalam  teori  sumber  daya  ialah sumber daya yang memiliki nilai (valuable) ,  tidak  ada  duanya  atau  langka
(rare) ,  tidak  bisa  dicontoh (inimitable) ,
dan  tidak  dapat  digantikan  oleh  yang  lain (non-subtitutable) .  Semua  bentuk  sumber daya  tersebut  bisa  membawa  organisasi bisnis  menuju  pada  keunggulan  bersaing (Widyaningdyah  dan  Aryani,  2013).  RBT dianggap paling tepat untuk
menggambarkan  riset  yang  berhubungan dengan intellectual  capital ,  utamanya  dari hal  yang  berhubungan  dengan  kinerja intellectual capital terhadap kinerja keuangan perusahaan.

## C. Modal  Intelektual (Intellectual  Capital-
IC )
Intellectual  capital ialah  subtansi
tentang intelektual yang telah dirumuskan,  mencakup,  dan  diungkap untuk dapat membentuk kekayaan, dengan  jalan  membentuk suatu aset yang mimiliki  nilai  tinggi  (Ulum,  2008:24). Modal  intelektual  berhubungan  dengan segala  bentuk  asset  tidak  nyata  yang terkait dengan ilmu pengetahuan, wawasan  dan  kemampuan  pegawai  serta sistem  teknologi  ada  didalam  sebuah organisasi  bisnis.  Modal  intelektual mempunyai  potensi  untuk  meningkatkan keunggulan  bersaing  bagi  organisasi bisnis  dalam  rangka  menciptakan  nilai tambah atas bisnisnya. Menurut
Sawarjuwono  (2003)  Modal  intelektual terbentuk  dari  tiga  komponen  utama, diantaranya adalah:
Jurnal Semarak,Vol. 3,No.3, OKTOBER 2020, Hal (29-49)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
1. Modal
fisik ( physical capital)
Unsur  ini  merupakan  bagian  dari
modal intelektual yang
mempersembahkan  nilai  secara  jelas. Modal  relasional  adalah  hubungan yang  melekat  pada  organisasi  bisnis dengan para pihak lain diluar perusahaan,  yang  berasal  dari  para pemasok, pelanggan yang setia
dengan produk perusahaan, dan dengan  pemerintah  maupun  dengan semua lapisan masyarakat yang berada disekitar perusahaan.
2. Modal Manusia ( Human Capital )
Modal  Manusia  terbentuk  dari  semua kapasitas, kapabilitas, dan pengetahuan manusia sebagai pelaksana  bisnis.  Sumber  inilah  yang membentuk
pembaharuan dan produktivitas,  akan  tetapi  merupakan salah  satu  unsur  modal  intelektual yang  paling  sukar  pengukurannya. Modal  Manusia  menjadi  asal  adanya ilmu  pengetahuan  yang  bermanfaat, berkeahlian  dan  terampil  dalam  suatu entitas bisnis atau perusahaan.
3. Modal structural (Structural Capital)
Modal structural ialah segala kemampuan  organisasi  untuk  dapat memenuhi  segala  proses  operasional
bisnis  dan  segala  strukturnya  yang mendukung  setiap  usaha  pegawai agar dapat membentuk   kinerja intelektual  secara  maksimal  dan kinerja  perusahaan  secara  totalitas, contoh:  sistem  operasi  bisnis,  alur pabrikasi, kebiasaan organisasi, filosofi  manajemen  dan  semua  jenis intellectual  property yang  dikuasai oleh  perusahaan.  Seorang  individu dapat  mempunyai  tingkat  kecerdasan yang tinggi, akan tetapi jika perusahaan  mempunyai  sistem  dan tatalaksana yang jelek maka intellectual capital tidak dapat membentuk  kinerja  secara  optimal dan  peluang  yang  ada  tidak  dapat diberdayakan secara maksimal. Dewasa  ini  penelitian  tentang  IC sudah  banyak  dilakukan  hingga  telah meluas dalam hal bentuk atau cakupannya (Tan  et  al.,  2007).  Riset  juga  telah membentuk kerangka untuk menggolongkan  dan  mengukur  konsep dari modal intelektual. Teknik analisa data yang  sering  dilakukan  adalah  analisa  isi (content analysis) dan studi kasus. Petrash (1996)  dalam  penelitiannya  membentuk model yang dikenal dengan value platform model .  Model  tersebut  menggolongkan modal  intelektual  sebagai  kalkulasi  dari modal  manusia , modal  struktural  dan modal fisik. Edvinsson dan Malone (1997)

## Jurnal Semarak,Vol. 3,No.3, OKTOBER 2020, Hal (29-49)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
memperkenalka
n  model the  Skandia  Value  Scheme ,  yang menggolongkan modal intelektual kedalam  modal  struktural  dan  modal manusia.  Haanes  dan  Lowendahl  (1997) Menggolongkan
modal intelektual
organisasi bisnis ke dalam bentuk kompetensi  dan relational  resources
(dalam Ulum, 2009). Model yang dikontruksikan Lowendahl (1997) menyempurnakan model sebelumnya serta mengelompokan kelompok
kompetensi  dan  rasional  menjadi  2  (dua) sub  grup  (Tan  et  al.,2007),  diantaranya adalah: individual dan collective .  Stewart (1997 dalam Tan et al., 2007) menggolongkan
modal intelektual
kedalam  tiga  golongan  besar,  diantaranya adalah: human  capital,  structural  capital dan customer capital . The Danish Confederation  of  Trade  Unions (1999) menggolongkan modal intelektual kedalam kelompok modal manusia, sistem
dan pasar. Leliaert et al. (2003) memperkenalkan the  4  Leaf  model ,  yang
membagi modal  intelektual kedalam
human capital, customer capital,
structural  capital dan strategic  alliance capital (Tan et al., 2007).

## D. Pengukuran Modal Intelektual
Modal intelektual dapat diukur dengan 2 (dua) jenis diantaranya kategori keuangan
( monetary) dan  non  keuangan.  Berikut beberapa metode pengukuran modal intelektual  yang  masuk  dalam  kategori monetary , yaitu (Tan et al ., 2007):
a. Pengukuran  dalam  bentuk The  EVA and  MVA  model yang  diperkenalkan oleh Bontis et al 1999.
b. Pengukuran dalam bentuk The Market to Book Value model yang diperkenalkan oleh beberapa penulis.
c. Pengukuran Tobin’s  Q  method diperkenalkan oleh Luthy 1998.
d. Pengukuran Pulic’s  VAIC TM Model diperkenalkan  oleh  Pulic    1998  dan 2000.
e. Pengukuran Calculated  intangible value diperkenalkan  oleh  Dzinkowski 2000.
f. Pengukuran The  Knowledge  Capital
Earnings  model diperkenalkan  oleh Lev dan Feng 2001.
Sementara itu beberapa model pengukuran  modal  intelektual  dalam kategori non  monetary ,  yaitu  (Tan et al ., 2007):
a. Kaplan dan Norton 1992 memperkenalkan The Balance Scorecard .
b. Tahun 1996 diperkenalkan Brooking’s Technology  Broker  method oleh Annie Brooking.

## Jurnal Semarak,Vol. 3,No.3, OKTOBER 2020, Hal (29-49)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
c. Edvinssi on dan Malone 1997 memperkenalkan The Skandia IC Report method .
d. Roos  et.  al.  1997  mengembangkan
The IC-index .
e. Sveiby 1997 memperkenalkan
Intangible Assets Monitor approach .
f. Joia 2000 mengembangkan The Heuristic Frame.
g. Vanderkaay  2000  mengembangkan
Vital Sign Scorecard.
h. Barsky dan Marchant 2000
memperkenalkan The  Ernst  &  Young Model .
E. Koefisien Nilai Tambah Modal Intelektual Model Value  Added  Intellectual Coefficient (VAIC TM )  adalah  metode pengukuran modal intelektual yang diperkenalkan oleh Pulic tahun 1998 yang dibentuk  untuk  menampilkan  informasi mengenai  ketepatan  pembentukan  nilai dari  aset  nyata  ( tangible  asset )  dan  aset tidak  nyata  ( intangible  asset )  yang dikuasai  oleh  organisasi  bisnis.  Metode VAIC TM digunakan  untuk  mengukur modal intelektual yang ada pada organisasi  bisnis  (Ulum et  al. ,  2008).
Model  yang  dikembangkan  oleh  Pulic  ini memperkenalkan tiga unsur utama pembentuk modal intelektual yang berpengaruh  pada  proses  penciptaan  nilai,
ketiga  unsur  tersebut  diantaranya  adalah Value Added Capital Coefficient (VACA), Human  Capital  Coefficient (VAHU)  dan
Structural Capital Coefficient (STVA). Nilai tambah ( value added) merupakan indikator paling penting didalam menentukan kemampuan organisasi  bisnis  didalam  menciptakan nilai  tambah.  Nilai  tambah  dipengaruhi oleh  efisiensi  dari  modal  manusia  yang dikenal  dengan  istilah  VAHU (value added  human  capital) ,  menggambarkan sumbangsih  pegawai  kepada  organisasi bisnis  dalam  proses  penciptaan  nilai tambah  dan  modal struktural yang  dikenal dengan  STVA (structural  capital  value added) .  Keterkaitan  lainnya  dari  nilai tambah  adalah  modal  fisik  yang  lebih dikenal  dengan  istilah  VACA (value
added capital employed) . VACA merupakan  indikator  nilai  tambah  yang dibentuk dari satu unit modal fisik. Model VAIC TM merupakan  penjumlahan  diantara nilai VACA (value added capital employed), ditambah  nilai VAHU (value added  human  capital) dan  nilai STVA (structural  capital  value  added) .  VAIC TM menggambarkan  nilai  total  efisiensi  atau intellectual ability organisasi bisnis. Gambaran  nilai  VAIC TM yang  besar menggambarkan  kemampuan  organisasi dalam  mengelola  modal  intelektual  dalam upaya  menciptakan value  added (Santoso, 2017) kelebihan dari model VAIC™ salah satunya adalah kemudahan didalam mendapatkan  data  yang  bersumber  dari
Jurnal Semarak,Vol. 3,No.3, OKTOBER 2020, Hal (29-49)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
berbagai  media dan  bentuk  organisasi  bisnis.  Data-data yang  dibutuhkan  untuk  menentukan  rasio biasanya terdapat didalam laporan keuangan  standar  yang  diterbitkan  oleh entitas bisnis (Wijayanti,2017).
Tan  et  al.  (2007)  berpendapat  bahwa output  menggambarkan  pendapatan  yang meliputi  seluruh  produk  baik  barang  dan jasa  yang  terjual  dipasar,  sementara  input merupakan segala beban yang dikeluarkan dalam  proses  mendapatkan  pendapatan. Pendapat  Tan  et  al.  (2007),  hal  utama dalam model ini yaitu bahwa beban
pegawai  tidak  dimasukan  kedalam unsur  input.  Hal  ini  dikarenakan  peran aktif  pegawai  dalam  proses  penciptaan nilai, intellectual potential yang dipresentasikan  dengan  biaya  pegawai tidak  termasuk  dalam  komponen  biaya sehingga  bukan  bagian  dari  unsur  input (Pulic,  1999).  Oleh  karenanya  hal  utama dalam pemodelan Pulic adalah
memperlakukan  pegawai  sebagai  bagian dari  entitas  pembentuk  nilai (value creating  entity) (Tan  et  al.,2007).  Nilai tambah  dikontruksi  oleh  ketepatan  dari modal  manusia  dan  modal  struktural. Hubungan  lainnya  dari  nilai  tambah adalah  modal  fisik,  yang  dikenal  dengan istilah VACA.
Pulic  (1998)  menggambarkan  jika satu satuan dari capital employed menciptakan return yang  lebih tinggi bagi stakeholder diantara satu organisasi
dengan  organisasi  lainnya,  maka  dapat disimpulkan  bahwa  organisasi  bisnis tersebut  lebih  bias  memanfaatkan capital employed dari organisasi lainnya.
Sehingga,  pemanfaatan capital  employed yang  lebih  tinggi  merupakan  bagian  dari modal intelektual organisasi bisnis (Tan et al.,2007).  Kontruksi  berikutnya  adalah hubungan  antara  nilai  tambah  dengan modal  manusia.  VAHU  ( value  added human  capital )  menggambarkan  seberapa banyak  nilai  tambah  yang  didapatkan dengan  biaya  yang  dikeluarkan  untuk pegawai.  Hubunga  ini  menggambarkan kemampuan modal manusia untuk
membentuk nilai tambah didalam organisasi  bisnis  (Tan  et  al.,  2007). Sejalan  dengan  temuan  para  peneliti modal  intelektual  lainnya,  Pulic  (1998) beranggapan  bahwa  total  gaji  dan  upah pegawai  merupakan  indikator  dari  modal manusia yang ada dalam organisasi bisnis.
Hubungan  selanjutnya  yaitu  STVA ( structural capital coefficient ), yang menggambarkan sumbungan modal struktural  didalam  proses  penciptaan  nilai organisasi  bisnis.  STVA  mengindikasikan ukuran  modal  struktural  yang  diperlukan untuk  membentuk  satu  rupiah  dari  nilai tambah  dan  mencerminkan  gambaran hubungan  keberhasilan  modal  struktural dalam  menciptakan  nilai  tambah  (Tan  et al.,2007). Struktural capital bukan merupakan nilai yang independen layaknya human  capital ,  Modal  struktural bersifat begantung dalam proses
Jurnal Semarak,Vol. 3,No.3, OKTOBER 2020, Hal (29-49)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
penciptaan  nilai (Pulic,  1999).  Dapat  diartikan,  semkain tinggi  sumbangan  modal  manusia  dalam proses  penciptaan  nilai,  maka  akan berakibat pada semakin kecilnya sumbangan  modal  struktural  dalam  proses penciptaan  nilai.  Lebih  dalam  lagi  Pulic (1999) berpendapat bahwa modal struktural  merupakan  nilai  tambah  setelah dikurangi  dengan  modal  manusia,  hal tersebut  telah  dibktikan  dalam  riset empiris  pada  organisasi  bisnis  tradisional (Pulic,  2000).  Perhitungan  terakhir  adalah menjumlahkan  rasio  modal  intelektual organisasi degan jalan menambahkan setiap hasil dari koefisen-koefisen  yang  telah  dijumlahkan sebelumnya.  Hasil  akhir  dari  semua penjumlahan  tersebut  merupakan  hal  baru dan  unit  yang  dikenal  dengan  istilah VAIC™ (Tan et al., 2007).

## F. Tingkat  Pengembalian  Ekuitas  ( Return on Equity- ROE)
Tingkat  pengembalian  ekuitas  atau dikenal  dengan  ROE  adalah  laba  besih yang  dikembalikan  kepada  para  pemegang saham. Return  on  Equity merupakan indikator ukuran yang menyatakan seberapa besar keuntungan yang dihasilkan dari  satu  rupiah  yang  diinvestasikan  oleh para shareholders (Albrecht et al. ,
2007:673,  dalam  Ridwan,  2017).  Dapat dikatakan bahwa Return on Equity mencerminkan gambaran hasil yang diperolah bagi setiap pemegang saham atas investasi  yang  ditanamkan  pada  organisasi
bisnis dan juga menggambarkan
bagaimana  kemampuan  modal  sendiri dalam  membentuk  keuntuangan  bagi  para pemilik saham biasa atau saham preferen.
Gambaran tentang kondisi kemampuan  finansial  sebuah  organisasi bisnis dapat dilakukan dengan menggunakan  rumus-rumus  rekapitulasi rasio-rasio  atas  kinerja  finansial  untuk mengukurnya  (Subkhan  &  Citraningrum, 2010).  Pendapat  Wiagustini  (2014:  86) didalam  menganalisa  kinerja  finansial perusahaan  terdapat  analisis  rasio  yang salah  satunya  dengan  cara  mengukur profitabilitas yang menggambarkan kemampuan organisasi bisnis dalam rangka  mendapatkan  laba.  Dimana  salah satu  aspek  yang  di  ukur  dalam  rasio profitabilitas  adalah return  on  equity (ROE)  atau  yang  lebih  dikenal  dengan tingkat  keuntungan  yang  dihasilkan  dari ekuitas modal sendiri.
Berdasarkan  pada  pengertian  ROE diatas maka dapat diartikan bahwa return on  equity adalah  tingkat  imbal  balik  atas modal saham biasa (common stock) yang dipakai  untuk  mengetahui  tingkat  laba yang  diperoleh  dari  investasi  saham. Berikut rumus untuk menghitung ROE:

## G. Hipotesis Penelitian
“ Hipotesis  yang  ajukan  dalam  riset ini  berhubungan  dengan  hubungan  antara Intellectual Capital beserta ketiga komponennya yang meliputi modal
Jurnal Semarak,Vol. 3,No.3, OKTOBER 2020, Hal (29-49)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
manusia
(VAHC),  modal  fisik  (VACA)  dan  modal struktural (STVA) terhadap kinerja keuangan organisasi bisnis. Adapun
hipotesis diajukan adalah sebagai berikut: 1. “ H o ” :  Tidak  ada  hubungan  signifikan
diantara modal intelektual
dengan kinerja keuangan organisasi bisnis.
“ H 1 “ :  Ada hubunga signifikan diantara modal intelektual terhadap kinerja keuangan organisasi bisnis.
2. “ H o “ :  Tidak  ada  hubungan  signifikan
antara modal manusia (VAHU)
terhadap kinerja keuangan organisasi bisnis. “ H 1 “ :  Ada hubungan signifikan
antara modal manusia (VAHU) terhadap kinerja keuangan organisasi bisnis.
3. “ H o “ :  Tidak  ada  hubungan  signifikan antara  modal  fisik  (VACA) terhadap kinerja keuangan
organisasi bisnis.
“ H 1 “ :  Ada hubungan signifikan antara  modal  fisik  (VACA) terhadap kinerja keuangan organisasi bisnis.
4. “ H o “ :  Tidak  ada  hubungan  signifikan antara modal struktural (STVA) terhadap kinerja keuangan organisasi bisnis. “ H 1 “ :  Ada hubungan signifikan antara modal struktural (STVA) terhadap kinerja
keuangan organisasi bisnis.

## III. METODE PENELITIAN
Objek  riset  atau  variabel  terikat dalam  riset  ini  adalah  kinerja  keuangan organisasi  bisnis  yang  terdaftar  dalam Jakarta  Islamic  Index  pada  periode amatan.  Dengan  variabel  independen Intellectual Capital beserta ketiga komponennya  yaitu:  modal  manusia (VAHU),  modal  fisik  (VACA)  dan modal  struktural  (STVA)  dengan  tahun amatan antara 2016 hingga tahun 2018.
Desain  yang  dipakai  dalam  riset  ini adalah kaidah kuantitatif, dengan pemodelan regresi data panel.
Populasi  dalam  riset  ini  merupakan organisasi  bisnis  atau  emiten  yang terindeks  pada  Bursa  Efek  Indonesia (BEI)  serta  merupakan  kelompok  dari Jakarta  ismalic  indeks  untuk  tahun amatan  2016-2018  sebanyak  30  emiten. Penentuan  sampel  didalam  riset  ini menggunakan teknik purposive sampling dengan  menentukan  beberapa  kriteria yang dipilih oleh peneliti.
Metode  penentuan  sampel  data yang dipakai dalam riset ini yaitu dengan cara literature review yang dikombinasikan dengan teknik dokumentasi.  Teknik literature  review

## Jurnal Semarak,Vol. 3,No.3, OKTOBER 2020, Hal (29-49)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
merupakan teknik pengumpulan sampel data dengan cara  melakukan  kajian  atas  pustaka, mengkaji  berbagai  referensi  diantaranya buku,  jurnal  dan  sumber-sumber  lainnya yang  berhubungan  dengan  riset  ini.
Sementara teknik dokumentasi merupakan  teknik  pengumpulan  data dengan melihat,  menggunakan  dan mempelajari  data-data  sekunder  yang diperoleh  dari  website  BEI  dan  web masing-masing  emiten  sampel  terkait dengan  laporan  tahunan  dan  laporan keuangan.

## IV. HASIL DAN PEMBAHASAN

## A. Gambaran Objek Riset
Hingga  saat  ini  terdapat  berbagai definisi  mengenai  pasar  modal  syariah. Bursa  Malaysia  mendefinisikan  pasar modal syariah sebagai suatu pasar di mana kegiatan-kegiatan yang dilakukan di dalamnya  tidak  melanggar  dengan  ajaran syariat  Islam.  Pasar  modal  syariah merepresentasikan  suatu  insersi  hukum Islam  dalam  transaksi-transaksi  di  pasar modal  di  mana  pasar  harus  terbebas  dari aktivitas dan  elemen  yang  dilarang seperti riba,  maisir,  dan  gharar.  Sementara  itu, Indonesia  belum  ada  definisi  khusus mengenai  pasar  modal  syariah.  Yang dikenal dalam peraturan Bapepam-LK dan
fatwa  Dewan  Syariah  Nasional  Majelis Ulama  Indonesia  (DSN-MUI)  adalah implementasi  penggunaan  hukum-hukum syariah di sektor pasar modal.
Menurut  “Fatwa  DSN-MUI  No.
40/DSN-MUI/X/2003 tentang Pasar
Modal  dan  Pedoman  Umum  Penerapan Prinsip  Syariah  di  Bidang  Pasar  Modal, ” khususnya pasal 2.1, secara tidak langsung mendefinisikan pasar modal syariah sebagai pasar modal  yang semua prosedur kegiatannya terutama tentang emiten, jenis surat  berharga  yang  diperjualbelikan  dan sistem perdagangannya telah sesuai dengan  prinsip-prinsip  syariah.  Sementara itu,  aturan  Bapepam-LK  No.  IX.A.13 tentang Penerbitan Efek Syariah,
khususnya  pasal  1.c,  mengartikan  prinsip- prinsip  syariah  di  pasar  modal  merupakan prinsip-prinsip hukum Islam dalam aktifitas  di  bidang  pasar  modal.  Dengan demikian,  pasar  modal  syariah  dapat didefinisikan  sebagai  pasar  modal  yang menggunkan  nilai-nilai  syariah  sebagai landasan dalam melakukan seluruh aktivitas perdagangannya.
Sebagai  landasan  dalam  menilai perkembagan  harga  saham  syariah,  BEI menggunakan Jakarta Islamic Indeks yang hingga  kini  terdapat  30  saham  perusahaan yang  dianggap  telah  memenuhi  hukum- hukum  syariah.  Dalam  perhitungan  JII, BEI  menggunkan  metode  pertimbangan

## Jurnal Semarak,Vol. 3,No.3, OKTOBER 2020, Hal (29-49)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
indeks  dengan bobot  kapitalisasi  pasar  yang  meliputi penyesuaian-penyesuaian  sebagai  akibat dari perubahan data emiten yang disebabkan adanya aksi corporate.
Data sekunder  dipakai dalam riset  ini yang  berasal  dari  laporan  keuangan tahunan  perusahaan  yang  telah  di  audit kantor akuntan publik yang dapat diunduh pada  alamat  web www.idx.co.id untuk masa  amatan  antara  tahun  2016-2018. Metode  penentuan  sampel  dalam  riset  ini memakai purposive  sampling sampai didapatkan  15  emiten  yang  lolos  dalam kriteria sampel.
B. Penemuan dan Pembahasan
1. Pengaruh Secara Simultan
a. Hubungan intellectual capital terhadap kinerja keuangan
perusahaan.
Bersumber pada hasil uji simultan  menunjukan  bahwa  nilai Fhitung  sebesar  99.28549  dengan tingkat  signifikasi  sebesar  0.000000 berada  juah  di  bawah  tingkat signifikasi  yang  ditentukan  pada awal  riset  ini  yaitu  sebesar  5% (0.05) Oleh karena itu bisa diartikan bahwa modal  intelektual yang merupakan  kontruksi    dari  modal manusia  (VAHU),  modal  fisik (VACA) dan modal  struktural
(STVA) mempengaruhi kinerja keuangan  emiten  yang  diproksikan
dengan Return  on  equity (ROE) pada  emiten-emiten  Jakarta  Islamic Index yang dijadikan sampel selama masa  penelitian.  Hasil  riset  ini mendukung  riset  yang  dilakukan oleh  Binti  Nur  Habibah  (2016), Dianing  Ratna  Wijayani  (2017), Ridwan (2017) dan Tuffahati Dhiagriya K (2018).
2. Pengaruh Secara Parsial
a. Hubungan physical capital terhadap kinerja keuangan
perusahaan.
Bersumber  pada  output  uji parsial  menunjukan  bahwa  nilia  t hitung  sebesar  2.429709  dengan tingkat  signifikasi  sebesar  0.0220 lebih  kecil  dari  tingkat  signifikasi yang  ditentukan  pada  riset  ini  yaitu sebesar  5%  (0.05)  sehingga  dapat diartikan bahwa modal fisik
(VACA)  mempengaruhi financial performance emiten yang presentasikan dengan tingkat Return on  equity (ROE)  pada  emiten- emiten  Jakarta  Islamic  Index  yang dijadikan  sampel  selama  masa penelitian. Hasil riset ini mendukung  riset  yang  dilakukan oleh  Binti  Nur  Habibah  (2016), Ridwan  (2017)  dan  Siti  Barokah (2018)  akan  tetapi  bertentangan dengan  penelitian  Denny  Andriana (2014).

## Jurnal Semarak,Vol. 3,No.3, OKTOBER 2020, Hal (29-49)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
b. Hubu
ngan human  capital terhadap kinerja keuangan perusahaan.
Berdasarkan  pada  output  uji parsial  menunjukan  bahwa  nilia  t hitung  sebesar  -1.754401  dengan tingkat  signifikasi  sebesar  0.0907 lebih  besar  dari  tingkat  signifikasi yang  ditentukan  pada  riset  ini  yaitu sebesar  5%  (0.05)  sehingga  dapat dikatakan  bahwa  modal  manusia (VAHC) tidak mempengaruhi financial  performance emiten  yang presentasikan  dengan Return  on equity (ROE)  pada  emiten-emiten
Jakarta Islamic Index yang dijadikan  sampel  selama  masa penelitian. Hasil riset ini mendukung  riset  yang  dilakukan oleh  Denny  Andriana  (2014)  akan tetapi bertentangan dengan penelitian Binti Nur Habibah (2016),  Ridwan  (2017)  dan  Siti Barokah (2018).
c. Hubungan structural capital terhadap kinerja keuangan
perusahaan.
Berdasarkan  pada  output  uji parsial  menunjukan  bahwa  nilia  t hitung  sebesar  3.059004  dengan tingkat  signifikasi  sebesar  0.0050 lebih  kecil  dari  tingkat  signifikasi yang  ditentukan  pada  riset  ini  yaitu sebesar  5%  (0.05)  sehingga  dapat
diartikan  bahwa  modal  struktural (STVA)  mempengaruhi financial performance yang  dipresentasikan dengan Return  on  equity (ROE) pada  emiten-emiten  Jakarta  Islamic Index yang dijadikan sampel selama masa  penelitian.  Hasil  riset  ini mendukung  riset  yang  dilakukan oleh  Binti  Nur  Habibah  (2016)  dan Siti  Barokah  (2018)  akan  tetapi bertentangan dengan penelitian Denny  Andriana  (2014),  Ridwan (2017).

## V. KESIMPULAN DAN SARAN

## A. Kesimpulan
Dari  berbagai  pengujian  yang  behasil dikerjakan  penulis  guna  mendapatkan hasil  yang  menjelaskan  hubungan  antara Intellectual Capital beserta ketiga komponennya yaitu modal manusia (VAHU),  modal  fisik  (VACA)  dan  modal struktural (STVA) terhadap kinerja keuagan  perusahaan  yang  terindeks  pada Jakarta  Islamic  Index,  dapat  disimpulkan pada riset ini adalah sebagaimana tercantum di bawah ini:
1. Modal  intelektual  yang  merupakan kontruksi  dari  VAHU,  VACA  dan STVA  berpengaruh  secara  signifikan dalam mempengaruhi kinerja keuangan perusahaan  pada  emiten-emiten  yang terindeks  dalam  JII  pada  Bursa  Efek

## Jurnal Semarak,Vol. 3,No.3, OKTOBER 2020, Hal (29-49)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
Indonesia untuk  peruode  riset  antara  tahun  2016 sampai 2018.
2. Physical Capital (VACA) yang
merupakan  modal  fisik  yang  dimiliki oleh  emiten  mempengaruhi  terhadap kinerja  keuangan  emiten  secara  positif dan signifikan.
3. Human Capital (VAHU) yang
merupakan  sumber  daya  manusia  yang ada  di  organisasi  bisnis  yang  dapat menciptakan nilai melalui proses kreatifitasnya, memiliki hubungan terhadap  kinerja  keuangan  emiten secara negatif dan tidak signifikan.
4. Structural Capital (STVA) yang merupakan struktur organisasi, sistem,
5. teknologi  yang  digunakan  didalam perusahaan mempengaruhi kinerja
keuangan  emiten  secara  positif  dan signifikan.

## B. Saran
Berdasarkan pada berbagai temuan di riset  ini,  yang  selanjutnya  dibandingan dengan  riset  yang  sudah  ada  sebelumya, ditemukan persamaan  dan perbedaan hasil yang  di  peroleh  oleh  peneliti  yang diakibatkan  adanya  perbedaan  indikator variabel  yang  digunakan  didalam  riset. Oleh  karenanya  berikut  saran  yang  akan berguna  bagi  peneliti  selanjutnya  yang menggunakan riset ini:
1. Dengan  ditemukannya  pengaruh  antara intellectual  capital terhadap  kinerja keuangan  perusahaan  pada  emiten- emiten  yang  terindeks  dalam  Jakarta Islamic  Indeks,  mencerminkan  bahwa perusahaan  telah  menggunakan  secara baik  kompoenen Intellectual  capital , sehingga  dalam  hal  ini  harusnya  dapat memicu  perkembangan  saham-saham syariah  yang  diperdagangkan  di  Bursa Efek  Indonesia,  akan  tetapi  untuk memperoleh  representasi  yang  lebih tepat tentang Intellectual capital diharapkan  bagi  peneliti  berikutnya dapat menggunakan teknik yang berbeda  untuk  mengungkap  hubungan intellectual  capital terhadap  kinerja keuangan, dan juga dapat meneliti pada sektor  yang  lebih  baik  dan  lengkap dalam pengungkapan Intellectual capital seperti industi jasa dan teknologi informasi.
2. Dengan  ditemukannya  pengaruh  antara
Physical  Capital (VACA)  terhadap
kinerja keuangan perusahaan
mencerminkan  bahwa  para  manajer sudah  melakukan  kinerjanya  dengan baik dengan memaksimalkan segala hal yang terkait dengan kondifikasi pengetahuan  eksternal,  oleh  karenanya harus  di  perkuat  lagi  hubungan- hubungan  yang  terjalin  antara  semua pihak  mulai  dari  konsumen,  pemasok, pemerintah maupun dari asosiasi
Jurnal Semarak,Vol. 3,No.3, OKTOBER 2020, Hal (29-49)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
industry, dengan terus menjalin kerjasama.
3. Dengan  ditemukannya  variabel Human Capital (VAHU) yang tidak mempengaruhi kinerja keuangan perusahaan  mencerminkan  bahwa  para manajer belum mampu untuk
mempersiapkan  SDM  yang  ada  secara maksimal,  oleh  karenanya  diperlukan program  pelatihan  dan  pengembangan karywan dalam rangka adaptasi terhadap  segala  perubahan  yang  ada yang  saat  ini  cenderung  terpengaruh oleh perkembangan teknologi informasi  yang  makin  pesat,  begitu
juga dalam bidang pencatatan akuntansi  yang  terus  bergerak  dinamis menuju integrasi pada adaptasi IFRS,
4.
5. sehingga  membutuhkan  SDM  yang adaptif terhadap perubahan.
6. Dengan  ditemukannya  pengaruh  antara Structural  Capital (STVA)  terhadap kinerja keuangan perusahaan mencerminkan bahwa kegiatan organisasi,  prosedur,  sistem,  budaya,
data base dan lainnya telah dimanfaatkan  dengan  maksimal,  oleh karenanya  semua  hal  baik  ini  harus terus  di  jaga  dengan  selalu  beradaptasi terhadap  hal-hal  baru  yang  dapat mempengaruhi terhadap
modal struktural.

## DAFTAR PUSTAKA
“ Agnes  Utari,  W.,  &  Aryani,  Y.  A.  (2013). Intellectual  Capital  Dan  Keunggulan
Kompetitif (Studi Empiris Perusahaan Manufaktur Versi Jakarta  Stock Industrial Classification-JASICA). Jurnal  Akuntansi  dan  Keuangan Universitas  Kristen  Petra,  15 (1),  1- 14. doi: 10.9744/jak.15.1.1-14 Andriana, D. (2014). PENGARUH INTELLECTUAL CAPITAL TERHADAP KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN. JURNAL  RISET  AKUNTANSI  DAN KEUANGAN, 2 (1), 251-260. Asni, N. (2007). Pengaruh Kinerja Intellectual  Capital  Terhadap  Nilai Pasar Pada Perusahaan Jasa Keuangan di Bursa Efek Jakarta.
Bapepam-LK.  (2006). Peraturan  Bapepam- LK No. IX.A.13, KEP- 130 /BL/2006 . Basuki,  A.  T.  (2015). Electronic  Data Processing  (SPSS  15  dan  EViews  7) . Yogyakarta: Danisa Media. Oktrima,  B.,  &  Riani,  N.  (2019).  PENGARUH PERPUTARAN KAS DAN PERPUTARAN  PIUTANG  TERHADAP RETURN  ON  INVESTMENT  (ROI) PADA PT. SEMEN INDONESIA
(PERSERO)  TBK  PERIODE  TAHUN 2008–2017. Jurnal Ekonomi Efektif , 2 (1).
Citraningrum,  S.  D.  P.  (2010).  Pengaruh Intellectual  Capital  terhadap  Kinerja Keuangan  pada  Perbankan  di  BEI periode  2005-2007. Jurnal  Dinamika Akuntansi, 2 (1).
Clark.,  J.  B.  B.  a.  D.  N.  (2007).  Resource- based  theory:  Creating  and  sustaining competitive advantage: Oxford University Press on Demand.
Deegan, C. (2004). Environmental disclosures and  share  prices—a  discussion  about efforts  to  study  this  relationship . Paper  presented  at  the  In  Accounting
Forum. Firmansyah,  I.  F.  S.  W.  R.  (2012).  Pengaruh intellectual  capital  terhadap  kinerja

## Jurnal Semarak,Vol. 3,No.3, OKTOBER 2020, Hal (29-49)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
keuangan perusahaan (Studi  empiris perusahaan LQ  45). Jurnal  Dinamika  Akuntansi,
4 (1).
H.P.  Tan,  D.  P.,  Phil  Hancock.  (2007). Intellectual  capital  and  financial returns  of  companies. Journal  of Intellectual capital, 8 (1), 76-95.
Ihyaul  Ulum,  I.  G.  A.  C.  (2008). Intellectual capital dan kinerja keuangan perusahaan;  Suatu  analisis  dengan pendekatan  Partial  Least  Squares (PLS). Paper presented at the SNA 11. Indonesia,  M.  U.  (2003). Fatwa  Dewan Syari'ah Nasional No: 40/DSN- MUI/X/2003."Pasar Modal dan Pedoman  Umum  Penerapan  Prinsip Syariah  di  Bidang  Pasar  Modal" . Jakarta. Ken  Auva  Maulida,  H.  A.  (2012).  Faktor- Faktor Yang Mempengaruhi Pengungkapan Sustainability Performance  (Studi  pada  website perusahaan  manufaktur  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2011).
Jurnal Ilmiah Mahasiswa FEB, 1 (2). Pulic,  A.  (1998). Measuring  the  performance of  intellectual  potential  in  knowledge economy .  Paper  presented  at  the  2nd McMaster Word Congress on Measuring  and  Managing  Intellectual
Capital.
Pulic,  A.  (1999).  Basic  information  on

## VAIC™.
Purnomo,  S.,  &  Pasaribu,  V.  L.  D.  (2019). Pergerakan  Harga  Saham  Pt  Adaro Energy  Tbk  (Adro)  Pada  Pengumuman
Dividen Interim Tahun Buku 2018. Jurnal Ekonomi Efektif , 2 (1).
Ridwan,  B.  (2017).  Pengaruh  Intellectual Capital  terhadap  Kinerja  Keuangan Perusahaan. Jurnal  Kajian  Ilmiah Akuntansi Fakultas Ekonomi UNTAN, 6 (2). Riharjo,  B.  N.  H.  I.  B.  (2016).  Pengaruh Intellectual  Capital  Terhadap  Kinerja Keuangan Pada Perusahaan Manufaktur. Jurnal  Ilmu  dan  Riset Akuntansi (JIRA), 5 (7).
Sabeni,  P.  D.  A.  d.  A.  (2005). Hubungan Intellectual  Capital  dan  Business Performance dengan Diamond Specification: Sebuah Perspektif Akuntansi. Paper  presented  at  the SNA VIII, Solo.
Santi  Dwie  Lestari,  H.  P.  H.  S.  (2018).
Pengaruh  intellectual  capital  terhadap kinerja  keuangan  perbankan  syari’ah di Indonesia. EKUITAS (Jurnal
Ekonomi  dan  Keuangan),  20 (3),  346- 366.
Sapitri,  N.  L.  R.  C.  (2016).  Pengaruh intellectual  capital  terhadap  nilai perusahaan. JURNAL  AKUNTANSI, EKONOMI dan MANAJEMEN BISNIS, 4 (1), 28-33. Septy  indra  Santoso,  Y.  D.  D.  (2017). Pengaruh Intellectual Capital Terhadap  Pertumbuhan,  Nilai  Pasar, Produktivitas Dan Profitabilitas. Jurnal  Ilmiah  Akuntansi  Peradaban,
3 (2). Setianto,  A.  P.,  &  Purwanto,  A.  (2014).
Diponegoro  Journal  of  Accounting ,
15. Siti  Barokah,  W.  W.,  Inggang  Perwangsa Nuralam. (2018). Pengaruh Intellectual Capital Terhadap Financial  Performance  (Studi  Pada Perusahaan  Sub  Sektor  Property  dan Real  Estate  yang  Terdaftar  di  Bursa
Efek  Indonesia  (BEI)  Tahun  2014- 2016). Jurnal  Administrasi  Bisnis,
55 (1), 132-140.
Susanto, A. B. (2007). Resource Based Versus Market  Based. Jurnal  Eksekutif. Manado, 1 (333), 24-25.
Syafruddin, B. K. M. (2008). Pengaruh modal intelektual terhadap kinerja perusahaan. Paper  presented  at  the SNA 11. http://eprints.undip.ac.id/17133/1/SN A11Kuryanto_Syafruddin.pdf Thaib,  F.  (2013).  Value  added  intellectual capital  (VAHU,  VACA,  STVA) pengaruhnya terhadap kinerja
keuangan  bank  pemerintah  periode 2007-2011. Jurnal  EMBA:  Jurnal
Jurnal Semarak,Vol. 3,No.3, OKTOBER 2020, Hal (29-49)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
Riset  Ekonomi,
Manajemen,  Bisnis  dan  Akuntansi, 1 (3).
doi: https://doi.org/10.35794/emba.v1i3.19 51 Tjiptohadi  Sawarjuwono,  A.  P.  K.  (2003).
Intellectual capital:
Perlakuan, pengukuran  dan  pelaporan  (sebuah library  research). Jurnal  akuntansi dan  keuangan,  5 (1),  35-57.  doi: https://doi.org/10.9744/jak.5.1.pp.%2 035-57 Tuffahati  Dhiagriya  Kuspinta,  A.  H.  (2018).
Pengaruh Intellectual Capital Terhadap  Profitabilitas  Perusahaan (Studi  Pada  Perusahaan  Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia  Periode  Tahun  2014-2016). Jurnal  Administrasi  Bisnis,  56 (1), 164-170. Watts,  R.  L.  a.  Z.,  Jerold  L.  (1986). Positive theory  of  accounting. NY:  Prentice- Hall: Englewood Cliffs. Wiagustini,  N.  L.  P.  (2014). Manajemen
Keuangan . Denpasar: Udayana University Press.
Wijayani,  D.  R.  (2017). Pengaruh  Intellectual
Capital  Terhadap  Kinerja  Keuangan
Perusahaan  Publik  Di  Indonesia (Studi  Empiris  Pada  Perusahaan Manufaktur  di  BEI  2012-2014). Jurnal  Riset  Akuntansi  dan  Bisnis Airlangga, 2 (1). doi: http://dx.doi.org/10.31093/jraba.v2i1.
23
Yohanes  Kurniawan,  S.  (2013).  Pengaruh Pengungkapan  Sustainability  Report terhadap  Profitabilitas  Perusahaan. Business  Accounting  Review,  1 (2), 319-328. "