PENGARUH CURRENT RATIO (CR), DEBT TO EQUITY RATIO (DER), NET PROFIT MARGIN (NPM) DAN EARNING PER SHARE (EPS) TERHADAP HARGA

## SAHAM PERUSAHAAN KONSTRUKSI & BANGUNAN YANG TERDAFTAR DI
BURSA EFEK INDONESIA (BEI) PERIODE 2013-2017
Jenni Suryana Program Studi Magister Manajemen Universitas Tarumanagara jenni.suryana@gmail.com

## Indra Widjaja
Program Studi Magister Manajemen Universitas Tarumanagara
Abstract : This research aims to find out the effects of Current ratio (CR), Debt to equity ratio (DER),  Net  profit  margin  (NPM)  dan  Earning  per  share  (EPS)  toward  stock  price  of  the construction and building company which is listed in Indonesia Stock Exchange during 2013- 2017.Sampling  technique  used  is  purposive  sampling  with  criteria  as  (1)  construction  and building company which is listed in Indonesia Stock Exchange over the period from 2013 to 2017;  (2)  construction  and  building  company  who  provided  financial  reports  during  2013- 2017; (3) Sample company still operate during research periods from 2013-2017. Based on this criteria, 9 samples were acquired. Data used in this research is secondary data obtained from www.idx.co.id  and  www.finance.yahoo.com.  While  the  method  of  analysis  used  in  this research is a method of regression anaylsis of panel data with fixed effect model.The result of this study show that CR and DER don’t have significant impact to the stock price of building and construction company; NPM and EPS have a significant price on stock price of building and construction company. Prediction capability of these four variables toward stock price is 92.29% as indicated by adjusted R square value, where the rest  7.71% is affected by others factors which was not entered to this research model.
Abstrak : Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh dari Current ratio (CR), Debt to equity ratio (DER) , Net profit margin (NPM) dan Earning per share (EPS) terhadap harga saham  perusahaan  konstruksi  dan  bangunan  yang  terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  periode 2013-2017. Teknik sampling  yang digunakan adalah purposive  sampling dengan kriteria (1) perusahaan konstruksi dan bangunan yang terdaftar di Bursa Egek Indonesia selama periode 2013-2017;  (2)  Perusahaan  memberikan  laporan  keuangan  selama  periode  2013-2017  (3) Perusahaan  masih  beroperasi  selama  masa  penelitian  dari  tahun  2013-2017.  Berdasarkan kriteria  tersebut,  diperoleh  9  sampel  yang  akan  digunakan  dalam  penelitian  ini.  Data  yang digunakan adalah data sekunder yang diperoleh dari www.idx.co.id and www.finance.yahoo.com. Metode yang digunakan dalam penelitian ini adalah metode regresi data panel dengan menggunakan fixed effect model . Hasil penelitian menunjukkan bahwa CR dan DER tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham  dari perusahaan bangunan dan konstruksi; NPM dan EPS memiliki pengaruh signifikan terhadap harga saham dari perusahaan bangunan dan konstruksi. Prediksi kemampuan keempat variabel tersebut untuk menjelaskan harga saham adalah sebesar 92,29% yang diindikasikan olej nilai adjusted R square, dimana sisanya sebesar 7.71% dipengaruhi oleh factor lainnya yang tidak dijelaskan dalam penelitian ini.
Keywords : Current ratio (CR), Debt to equity ratio (DER), Net profit margin (NPM), Earning per  share  (EPS),Stock  price,  panel  data,  fixed  effect  model,  building  and construction.

## A. LATAR BELAKANG
Investasi  merupakan  salah  satu  instrumen  pembangunan  yang  diperlukan  oleh  suatu bangsa untuk meningkatkan kesejahteraan masyarakatnya, tidak terkecuali Indonesia. Adapun langkah  dari  pemerintah  Indonesia  yang  saat  ini  terus  melakukan  percepatan  dalam pembangunan  infrastuktur,  telah  menjadikan  Indonesia  sebagai  sebagai  pangsa  pasar  jasa konstruksi terbesar di ASEAN.
Selain  melihat  adanya  prospek  yang  menarik  dan  menjanjikan  bagi  investor/calon investor untuk menanamkan modalnya di pasar saham bidang konstruksi, tentunya ada hal lain yang  harus  diteliti  oleh  pemegang  investor/calon  investor  sebelum  memutuskan  untuk memananamkan  modal  di  perusahaan  tertentu,  yaitu  bagaimana  kondisi  suatu  perusahaan tersebut, khususnya kondisi  keuangan dari  perusahaan tersebut. Dalam melakukan penilaian kondisi  keuangan  perusahaan,  investor/calon  umumnya  akan  melakukan  analisa  terhadap rasio-rasio yang terdapat pada laporan keuangan.

## B. TUJUAN PENELITIAN
Sesuai dengan latar belakang yang dikemukakan di atas, maka tujuan dari penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Untuk  mengetahui  pengaruh  Current  Ratio  (CR)  terhadap  harga  saham  perusahaan konstruksi dan bangunan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).
2. Untuk  mengetahui  pengaruh  Debt  to  Equity  Ratio  (DER)  terhadap  harga  saham perusahaan konstruksi dan bangunan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).
3. Untuk mengetahui pengaruh Net Profit Margin (NPM) terhadap harga saham perusahaan konstruksi dan bangunan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).
4. Untuk mengetahui pengaruh Earning Per Share (EPS) terhadap harga saham perusahaan konstruksi dan bangunan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).
5. Untuk mengetahui pengaruh Current Ratio (CR), Debt to Equity Ratio (DER), Net Profit Margin  (NPM),  Earning  Per  Share  (EPS)  secara  bersama-sama  terhadap  harga  saham perusahaan konstruksi dan bangunan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).

## C. TINJAUAN PUSTAKA
Current  ratio (CR)  merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  perbandingan antara asset lancar dengan kewajiban lancar. Current ratio (CR) merupakan bagian dari rasio likuiditas  yang  berguna  untuk  menunjukkan  sejauh  mana  kemampuan  perusahaan  dalam memenuhi  (membayar)  kewajiban  lancar  (jangka  pendek)  menggunakan  asset  lancar.  Hasil penelitian oleh Putri & Soekotjo (2017) menunjukkan bahwa CR mempunyai pengaruh yang signifikan  terhadap  pertimbangan  investor  dalam menentukan  harga  saham.  Penelitian  yang dilakukan oleh Amanah et al (2014) juga menyatakan Current  Ratio berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
Debt to equity ratio (DER) merupakan rasio yang paling sering digunakan dalam analisis fundamental. Debt to equity ratio (DER) menunjukkan sejauh mana perusahaan dapat meng- cover kewajiban menggunakan modal (ekuitas) total yang dimiliki oleh perusahaan atau bisa juga  sejauh  mana  perbandingan  kewajiban  perusahaan  dibandingkan  dengan  modal  sendiri (ekuitas). Debt to equity ratio (DER) berguna bagi investor/calon investor untuk mengetahui apakah utang perusahaan tergolong besar atau wajar. Debt to equity ratio (DER) merupakan bagian  dari  rasio  solvabilitas/  leverage  yang  digunakan  untuk  menunjukan  seberapa  besar kemampuan  perusahaan  dalam  memenuhi  kewajibannya,  baik  kewajiban  jangka  panjang ataupun  jangka  pendek.  Hasil  penelitian  oleh  Takarini  &  Hendrarini  (2011)  menunjukkan bahwa DER berpengaruh negatif tidak signifikan terhadap harga saham dan ini didukung oleh Yulianti  (2014).  Hal  ini  berbeda  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Wulandari  (2009), Octaviani & Komalasari (2017), Susilawati (2012), Safitri (2016), Leksono, et all (2015), Mi (2015),  Nuel  (2015),  yang  menyatakan  bahwa  DER  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga
saham.  Pranata  &  Kurnia  (2013)  menyatakan  bahwa  DER  tidak  memiliki  pengaruh  negatif signifikan terhadap harga saham.
Net profit margin (NPM) adalah rasio yang digunakan untuk menunjukkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan keuntungan bersih. Semakin besar Net profit margin (NPM) berarti  semakin  efisien  perusahaan  tersebut  dalam  mengeluarkan  biaya-biaya  sehubungan dengan kegiatan operasinya. Semakin besar Net profit margin (NPM), maka kinerja perusahaan akan  semakin  produktif,  sehingga  akan  meningkatkan  kepercayaan  investor  untuk menanamkan modalnya pada perusahaan tersebut. Takarini & Hendrarini (2011) menyatakan bahwa NPM berpengaruh positif tidak signifikan Hal yang sama juga disampaikan oleh Ito & Dwidjosumarno (2017) dan Nurlia (2016). Akan tetapi Pranata & Kurnia (2013) menyatakan bahwa NPM mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap harga saham
Earning per share (EPS) merupakan komponen penting yang harus diperhatikan dalam analisis  perusahaan.  Informasi Earning  per  share (EPS)  suatu  perusahaan  menunjukkan besarnya  laba  bersih  perusahaan  yang  siap  dibagikan  untuk  semua  pemegang  saham perusahaan. Earning  per  share (EPS)  merupakan  rasio  yang  menunjukkan  berapa  besar keuntungan (return) yang diperoleh investor atau pemegang saham per lembar saham. Menurut Husaini (2012), Wulandari (2009), Sasongko dan Wulandari (2006), Putri & Soekotjo (2017), Sulistiyowati (2012) EPS berpengaruh terhadap harga saham.
Untuk  dapat  membuktikan  teori  dan  penelitian  terdahulu  mengenai  rasio  keuangan diatas,  maka  judul  penelitian  yang  diambil  oleh  penulis  yaitu  :  “  PENGARUH CURRENT RATIO (CR), DEBT  TO  EQUITY  RATIO (DER)  , NET  PROFIT  MARGIN (NPM)  DAN EARNING  PER  SHARE (EPS)  TERHADAP  HARGA  SAHAM  PERUSAHAAN KONSTRUKSI  &  BANGUNAN  YANG  TERDAFTAR  DI  BURSA  EFEK  INDONESIA (BEI) PERIODE 2013-2017 ”.

## D. METODOLOGI PENELITIAN
Variabel yang digunakan dalam penelitian ini dikelompokkan sebagai berikut:
1. Variabel terikat (dependent variable)
Variabel  terikat  dalam  penelitian  ini  adalah  harga  saham  harga  saham  penutupan (adjusted closing price) dari perusahaan konstruksi dan bangunan yang terdaftar di BEI periode 2013-2017 yang dinyatakan dalam rupiah.
2. Variabel bebas (independent variable)
Variabel bebas adalah variabel-variabel yang diduga secara bebas berpengaruh terhadap harga saham perusahaan. Variabel-variabel tersebut adalah :
X1 = Current ratio (CR) X2 = Debt to equity ratio (DER) X3 = Net profit margin (NPM) X4 = Earning Per Share (EPS)
Pada  penelitian  ini  digunakan  jenis  penelitian  dengan  teknik purposive  sampling terhadap perusahaan konstruksi dan bangunan periode 2013-2019 dan didapatkan 9 perusahaan yang  memenuhi  kriteria.  Teknik  analisa  yang  digunakan  adalah  analisa  data  panel  dengan bantuan software Eviews 10, dimana hasil outpur Eviews menujukkan bahwa penggunaan fixed effect model adalah yang terbaik.

## E. HASIL PENELITIAN DAN KESIMPULAN
Berdasarkan dari hasil analisis data yang telah dilakukan mengenai pengaruh CR, DER, NPM dan EPS terhadap harga saham  perusahaan konstruksi  dan bangunan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2013-2017 maka dapat diambil kesimpulan sebagai berikut :
Hasil penelitian menunjukkan bahwa Current  ratio (CR) tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham bagi perusahaan konstruksi dan bangunan. Koefisien regresi untuk CR adalah sebesar -0.010031 yang artinya CR mempunyai pengaruh negatif terhadap harga saham
sebesar -0.010031. CR yaitu kemampuan aktiva lancar perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendek dengan aktiva lancar yang dimiliki. Semakin tinggi CR berarti semakin besar kemampuan  perusahaan  untuk  membayar  kewajiban  jangka  pendek.  CR  merupakan  rasio likuiditas  dimana  para  kreditor mengukur  operasi  perusahaan  dengan  melihat  apakah  aktiva lancer perusahaan dapat memenuhi kewajiban jangka pendeknya saat kewajiban jangka pendek ini  segera  ditagih  atau  saat  jatuh  tempo.  Karena  semakin  tinggi  CR  maka  semakin  besar kemampuan  perusahaan  dalam  melunasi  hutang-hutangnya.  Maka  para  kreditor  dapat mempertimbangkan untuk memberikan pinjaman bagi perusahaan, tapi untuk para investor CR tidak memiliki pengaruh dikarenakan investor hanya melihat pada kegiatan usaha perusahaan tanpa melihat likuiditas perusahaan. Sehingga dari penelitian ini menunjukan bahwa variabel CR  tidak digunakan oleh  para investor sebagai  pertimbangan dalam berinvestasi  pada suatu perusahaan. Hal ini sejalan dengan hasil penelitian yang disampaikan oleh Susilawati (2012), Mi (2015), Nuel (2015), Octaviani & Komalasari (2017), Nurlela (2017).
Hasil yang sama juga ditunjukkan oleh Debt to equity ratio (DER) yang dimana dalam penelitian ini tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap harga saham bagi perusahan konstruksi dan bangunan. Debt to equity ratio (DER). Koefisien regresi untuk Debt to equity ratio (DER) adalah sebesar -0.019925. DER sebagai salah satu rasio keuangan dapat menjadi tolak ukur kinerja keuangan diantaranya mengukur tingkat  penggunaan utang terhadap total shareholder’s  equity  yang  dimiliki  perusahaan,  DER  berpengaruh  negative  terhadap pertumbuhan  laba,  serta  DER  berpengaruh  pada  dividen.  DER  memiliki  pengaruh  negatif terhadap  Dividend  Payout  Ratio  (DPR).  DER  yang  tinggi  menandakan  bahwa  kebutuhan ekuitas  sebagian  besar  dipenuhi  dari  hutang.  Hal  ini  sejalan  dengan  hasil  penelitian  yang disampaikan oleh Takarini & Hendrarini (2011) dan Putri & Soekotjo (2017).
Variabel Net  profit margin (NPM) berdasarkan hasil penelitian ini dikatakan memiliki pengaruh  yang  signifikan  terhadap  harga  saham  perusahaan  konstruksi  dan  bangunan. Koefisien regresi yang bernilai -0.757760, menunjukkan bahwa NPM memberikan pengaruh negatif  yang  signifikan  terhadap  harga  saham.  NPM  terdiri  dari  2  unsur  yakni  laba  bersih setelah  pajak  serta  pendapatan  atau  penjualan  bersih.  NPM  memiliki  pengaruh  yang  negatif dan  signifikan.  Hal  ini  dapat  diakibatkan  oleh  unsur  dasar  dari  NPM  itu  sendiri,  di  mana investor  biasanya  akan  lebih  memperhatikan  angka  penjualan  bersih  atau  omzet  dari perusahaan pada saat akan mengambil keputusan untuk berinvestasi. Meningkatnya penjualan yang tidak diikuti meningkatnya laba bersih dapat menurunkan persentasi NPM. Laba bersih sendiri  dipengaruhi  oleh  beban  serta  biaya  yang  pada  kenyataannya  terus  mengalami peningkatan. Hal ini sejalan dengan hasil penelitian yang disampaikan oleh Egam, et all (2017).
Pengaruh Earning  per  share (EPS)  terhadap  harga  saham  dikatakan  signifikan  dalam penelitian  ini  dan  memiliki  koefisien  regresi  yang  bernilai  0.000964,  EPS  menggambarkan profitabilitas perusahaan yang secara langsung tergambar secara langsung pada setiap lembar saham. EPS memiliki pengaruh yang positif. Semakin tinggi EPS maka semakin tinggi minat investor  untuk  berinvestasi  dikarenakan  makin  besar  laba  yang  didapatkan  oleh  pemegang saham serta kemungkinan peningkatan jumlah dividen. Hal ini sejalan dengan hasil penelitian yang disampaikan oleh Egam, et all (2017).
Secara bersama-sama terdapat pengaruh yang signifikan antara Current ratio (QR), Debt to  equity  ratio (DER), Net  profit  margin (NPM) dan Earning  per  share (EPS)  yang  artinya secara bersama-sama variabel CR, DER, NPM dan EPS berpengaruh secara signifikan terhadap variabel  harga  saham  atau  model  regresi  yang  dibuat  adalah  signifikan  pada  tingkat kepercayaan  5%.  Hasil  output  regresi  menunjukkan  bahwa  nilai  adjusted  r-square  0.943930 yang artinya secara bersama-sama variabel CR, DER, NPM dan EPS mempunyai kontribusi menjelaskan harga saham sebesar 92.29%, sisanya sebesar 7.71% dijelakan oleh variabel lain yang tidak diteliti atau tidak dimasukkan dalam model penelitian ini.

## F. DAFTAR PUSTAKA
Amanah, Raghilia et al. (2014). Pengaruh Rasio Likuiditas Dan Rasio Profitabilitas Terhadap Harga Saham. Jurnal Administrasi Bisnis , 12 (1), 1-10
Brealy, Richard A., Myers, Steward C., & Marcus, Alan J. (2007). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan Perusahaan . Jakarta: Penerbit Erlangga. Fabbozi, Frank J. (1999). Manajemen Investasi . Jakarta: Penerbit Salemba Empat. Harga saham adjusted pric e dari https://finance.yahoo.com/ Husaini, Ahmad. (2012). Pengaruh Variabel  Return On Asset, Return On Equity, Net  profit margin dan Earning per share Terhadap Harga Saham Perusahaan. Jurnal Profit , 6(1), 45-49.
Ito, Novendri Alfin & Dwijosumarno, Bambang Hadi Santoso. (2017), Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen , 6(1),1-21.
Jufrizen. (2012). Pengaruh Rasio Profitabilitas Terhadap Harga Saham pada Perusahaan yang Tercatat dalam LQ45 di  Bursa Efek Indonesia. Jurnal  Visioner &  Strategis , 1(2),197- 211.
Keown, Arthur J., Martin, John D., & Petty, J. William., Scott, David J. (2011). Manajemen Keuangan (10 th ed). Jakarta: PT Indeks. Laporan Keuangan dari www.idx.co.id List Perusahaan Bangunan dari https://www.sahamok.com/emiten/sektor-property-real- estate/sub-sektor-konstruksi-bangunan/
Leksono,  Andiko  et  al.  (2015).  Pengaruh  Rasio  Likuiditas,  Profitabilitas,  dan  Solvabilitas Terhadap  Harga  Saham  Perusahaan  Perbankan  di  BEI  Periode  2009-2013. Jurnal Akuntansi UBHARA , 12-22.
Mi,  Mujairi.  (2015).  Pengaruh  Rasio  Keuangan  Terhadap  Harga  Saham  Pada  Perusahaan Otomotif yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Pemikiran Penelitian Ekonomi (Wacana Equilibrium) , 4(1), 1-12.
Nuel,  Yohanis.  (2015).  Pengaruh  Rasio  Likuiditas,  Solvabilitas  dan  Profitabilitas  Terhadap Harga Saham Perusahaan Sub Sektor Perkebunan Kelapa Sawit di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Administrasi Bisnis , 3(4), 806-820.
Nurlela.  (2017).  Analisis  Pengaruh  Rasio  Likuiditas,  Leverage  dan  Profitabilitas  Terhadap Harga  Saham  (Studi  Perusahaan  Subsektor  Farmasi  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode 2011-2015). Jurnal Administrasi Bisnis , 5(2), 466-480.
Nurlia. (2016). Pengaruh Rasio Profitabilitas Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Rokok Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Sains Terapan , 1(2), 60-66.
Octaviani,  Santi  &  Komalasari,  Dahlia.  (2017).  Pengaruh  Likuiditas,  Profitabilitas,  dan Solvabilitas  Terhadap  Harga  Saham  (Studi  Kasus  Pada  Perusahaan  Perbankan  Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia). Jurnal Akuntansi , 3(2), 77-89.
Pranata,  Hans  Christian  &  Kurnia,  Ratnawati.  (2013).  Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas, Solvabilitas, dan Kebijakan Dividen Terhadap Harga Saham (Studi pada perusahaan go public  yang  terdaftar  dalam  indeks  Kompas100  periode  2009-2011). Jurnal  Ultima Accounting , 5(2),81-98.
Putri, Eka Oktaviani & Soekotjo, Hendri. (2017). Pengaruh Rasio Profitabilitas, Likuiditas dan Solvabilitas Terhadap Harga Saham Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2011-2015. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen , 6(7), 1-19.
Safitri. (2016). Pengaruh PER, ROA, DAN DER Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Sub Sektor Lembaga Pembiayaan di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Administrasi Bisnis , 4(2), 535-549.
Sardiyati. (2016). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Harga Saham Perusahaan Sub Sektor Makanan dan Minuman di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Administrasi Bisnis , 4(3), 642- 656.
Sasongko,  Noer  &  Wulandari,  Nila.  (2006).  Pengaruh  EVA  dan  Rasio-Rasio  Profitabilitas Terhadap Harga Saham. Jurnal Empirika , 19(1),64-80.
Sulistyowati, Yayuk. (2012). Pengaruh Earning per share (EPS), Price Earning Ratio (PER) dan Dividend Payout Ratio (DPR) terhadap harga saham (Studi Empiris Pada Perusahaan Food & Beverages Yang Terdaftar di BEI). Jurnal Modernisasi , 8(3), 247-255.
Susilawati,  Christine  Dwi  Karya.  (2012).  Analis  Perbandingan  Pengaruh  Likuiditas, Solvabilitas, dan Profitabilitas Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan LQ 45. Jurnal Akuntansi , 4(2), 165-174.
Takarini,  Nurjanti  &  Hendrarini,  Hamidah.  (2011).  Rasio  Keuangan  dan  Pengaruhnya Terhadap Harga Saham Perusahaan Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Index. Journal of Business and Banking , 1(2), 93-104.
Widarjono, Agus. (2016 ). Ekonometrika Pengantar dan Aplikasinya (4 th ed). Yogyakarta: UPP STIM YKPM.
Widoatmodjo,  Sawidji.  (2005). Cara  Sehat  Investasi  di  Pasar  Modal  (Pengantar  Menjadi Investor Profesional) . Jakarta: Elex Media Komputindo.
Wulandari,  Dhita  Ayudia.  Analisis  Faktor  Fundamental  Terhadap  Harga  Saham  Industri Pertambangan dan Pertanian di BEI. Jurnal Akuntansi dan Keuangan , 1-13.
Yulianti,  Eka.  (2014).  Pengaruh  Solvabilitas,  dan  Profitabilitas  Terhadap  Harga  Saham Perusahaan-Perusahaan Perbankan Pada Saham Kelompok Indeks LQ-45 di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Portofolio , 11(1), 1-9.