Pengaruh Profitabilitas, Komite Audit dan Kepemilikan Asing Terhadap Kebijakan Dividen (Studi pada Perusahaan Properti, Real Estate dan Konstruksi Bangunan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2014-2018)
( The Effect of Profitability, Audit Committee and Foreign Ownership on Dividend Policy (Study on Property, Real Estate and Construction Building Companies Listed in Bursa
Efek Indonesia Years 2014-2018)
Awiah Fitriyani *
Jurusan Akuntansi, Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Muhammadiyah Prof. Dr. Hamka Jln. Raya Bogor Km.23 No.99, Kec. Ciracas, Kota Jakarta Timur 13830
E-mail : awiahfitriyani97@gmail.com

## Abstrak
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh profitabilitas yang diukur dengan return on equity , komite audit dan kepemilikan asing terhadap kebijakan dividen yang diukur dengan dividen payout ratio .Pengambilan sampel dilakukan dengan teknik purposive sampling. Sehingga sampel yang digunakan dalam penelitian sebanyak 45 sampel terdiri dar 9 perusahaan properti, real estate, konstruksi dan bangunan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dengan periode penelitian dari tahun 2014 - 2018. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa secara parsial Return on Equity berpengaruh signikan terhadap Dividend Payout   Ratio ,   Komite   Audit   tidak   berpengaruh   signifikan   terhadap Dividend   Payout   Ratio dan   Kepemilikan   Asing berpengaruh signifikan terhadap Dividend Payout Ratio . Selain itu, hasil penelitian secara simultan bahwa Return on Equity, Komite Audit dan Kepemilikan Asing terhadap Dividen Payout Ratio berpengaruh signifikan terhadap Dividen Payout Ratio.
Kata Kunci : Return on Equity , Komite Audit, Kepemilikan Asing dan Dividend Payout Ratio .

## Abstract
This study aims to determine the effect of profitability as measured by return on equity, audit committee and foreign ownership on   dividend   policy   as   measured   by   dividend   payout   ratio.   So   sample   used   in   research   this   as   many   as   45   samples, consistingfom 9 companies registered in the property, real estate, construction and building companies listed on the Indonesia Stock Excange with period years 2014-2018. The results of this study indicate that partially Return on Equity significantly influences the Dividend Payout Ratio, the Audit Committee does not significantly influence the Dividend Payout Ratio and Foreign Ownership has a significant effect on the Dividend Payout Ratio. In addition, the results of the simultaneous study that Return on Equity, Audit Committee  and Foreign Ownership of  Dividend Payout Ratio have a significant  effect  on Dividend Payout Ratio .
Keywords: Return On Equity, Audit Committee, Foreign Ownership, Dividend Policy .

## Pendahuluan
Perkembangan ekonomi dalam negara dapat  dilihat dengan sudut   pandang   yang   berbeda,   salah   satunya   dengan mengetahui   tingkat   perkembangan   aktivitas   pasar   modal. Dalam   aktivitas   pasar   modal,   investor   akan   mengharapkan pengembalian   dari   investasi   yang   dilakukannya   berupa dividen   Linawati   &   Amilin   (2015). Umumnya   setiap perusahaan   dalam   membagikan   dividen   perlu mempertimbangkan   sebagian   laba   guna   diinvestasikan kembali sebagai peluang usaha yang lebih menguntungkan.
Di Indonesia keputusan pembagian dividen ditentukan dalam Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS). Kebijakan dividen diputuskan   dari   negosiasi   yang   terbentuk   oleh   pihak manajemen dan pemegang sahamnya. Sehingga sangat perlu dipertimbangkan   mengenai   faktor-faktor   yang   dianggap penting   mempengaruhi   kebijakan   dividen   di   perusahaan tersebut.   Dividen   merupakan   keuntungan   yang   dibagikan oleh   perusahaan   kepada   investor.   Kebijakan   dividen merupakan   kebijakan   yang   dibuat   oleh   perusahaan   dalam menetapkan   proposi   pendapatan   yang   dibagikan   sebagai
dividend   proposi   laba   yang   ditahan   perusahaan   untuk diinvestasikan kembali. Kebijakan dividen menurut Sudana (2011:167)   berhubungan   dengan   besarnya dividend   payout ratio . Semakin tinggi dividend payout ratio yang ditetapkan perusahaan   maka   semakin   kecil   pula   dana   yang   akan ditanamkan kembali didalam perusahaan  yang berarti  akan menghambat   pertumbuhan   perusahaan   dan   Jumlah   alokasi laba   yang   dapat   ditahan   perusahaan   dan   laba   yang   dapat dibagikan   kepada   para   pemegang   saham   telah   ditentukan dalam   kebijakan   dividen.   Bagi   perusahaan,   pilihan   untuk membagikan   laba   dalam   bentuk   dividen   akan   mengurangi sumber dana internalnya.
Kepemilikan   saham   diperusahaan   di   Indonesia   cenderung memiliki   struktur   kepemilikan   saham   yang   terkonsentrasi. Kondisi   ini   menggambarkan   penggendalian   masih berkonsentarasi   pada   investor   besar   (pemegang   saham mayoritas).  Pemegang saham  mayoritas memiliki  pengaruh yang   sangat   besar   terhadap   penerapan   kebijakan   dividen dalam   perusahaan.Pemegang   saham   mayoritas   dapat menetapkan   kebijakan   yanag   bertentangan   dengan
* Corresponding author
e-Journal Ekonomi Bisnis dan Akuntansi, 2020, Volume VII (1) : 59-65 ISSN : 2355-4665
kepentingan   pemegang   saham   minoritas.   Hal   ini   disebut dengan agency problem dimana sahamnya terkonsentrasi.
Penerapan   pelaksanaan good   corporate   governance yang diharapkan   dapat   meningkatkan   kualitas   laporan   keuangan yang ada pada akhirnaya dapat meningkatkan daya informasi akuntansi. Good corporate governance merupakan cara untuk memberikan   keyakinan   kepada   para   pemasok   dana perusahaan   akan   diperolehnya   pengembalian   ( return )   atas investasi mereka. Selain itu good corporate governance juga merupakan   suatu   system   untuk   mengarahkan   dan mengendalikan   suatu   perusahaan   atau   korporasi (Setyaningrum, 2012).
Salah satu yang terdapat di good corporate governance itu adalah   Komite   Audit   yang   berfungsi   untuk   memastikan bahwa operasional sehari-hari berjalan sesuai kebijakan yang ditetapkan oleh perusahaan dan memastikan bahwa laporan keuangan   yang   disajikan   sudah   sesuai   dengan   standar akuntansi   keuangan   yang   berterima   umum   di   Indonesia. Dengan   adanya   komite   audit   diharapkan   mampu meningkatkan pengawasan  internal  perusahaan  dan mampu membuat pertimbangan yang ditujukan pada para pemegang saham.   Dalam   penilitian Komite   Audit   dengan   kebijakan dividen. Kumalasari  (2017) menyimpulkan bahwa tidak ada hubungan   yang   signifikan   antara   Komite   Audit   dengan kebijakan   dividen.   Sedangkan   Septiani  (2013)   menyatakan bahwa   Komite   Audit   memiliki   pengaruh   positif   yang signifikan terhadap kebijakan dividen.
Berdasarkan   Peraturan   Menteri   Keuangan   No 153/PMK.010/2010   tentang   kepemilikan   saham   dan permodalan   perusahaan   efek.   Pemodal   asing   adalah   orang perseoramgam warga negara asing atau badan hokum asing. Secara   umum   kepemilikan   asing   diartikan   sebagai kepemilikan saham investor asing dari total mosal saham.
Menurut Chai  (2010) kepemilikan asing memiliki pengaruh penting   terhadap   kebijakan   dividen   perusahaan.   Lucyanda dan   Lucyanda   &   Lilyana  (2012)   menyatakan   bahwa keberadaan   investor   asing   dalam   strukur   kepemilikan perusahaan   diharapkan   akan   menaikan   kinerja   perusahaan karena   akan   menambah   tekanan   kepada   manajer   dalam menyediakan   tambahan   pengawasan,   dapat   memberikan modal-modal baru dan memperkerjakan manajer yang sudah terlatih   dan   membantu   perusahaan   lokal   miliknya   untuk terdaftar   di   pasar   internasional   yang   mengakibatkan   biaya perolehan modalnya semakin berkurang.
Investor asing lebih menyukai perusahaan menanam labanya daripada   membayarkannya   sebagai   dividen   sehubungan dengan adanya pajak dividen yang tinggi, sehingga adanya kepemilikan   asing   dalam   struktur   kepemilikan   perusahaan tidak   mempengaruihi   besar   kecilnya   pembayaran   dividen yang dibayarkan. Di Indonesia terdapat undang-undang yang mengatur   tentang   pajak   dividen   yaitu   Undang-Undang Republik   Indonesia   Nomor   17   Tahun   2000   tentang   Pajak penghasilan,   dimana   dalam   undang-undang   tersebut menyebutkan   bahwa   wajib   pajak   yang   dikenakan   pajak dividen sebesar 15 % untuk investor dalam negeri (pasal 23) dan 20% untuk investor luar negeri (pasal 26).
Dengan adanya pajak atas dividen yang tinggi, terutama bagi investor   luar   negeri   ini   menyebabkan   investor   luar   negeri cenderung lbih menyukai perusahaan menahan labanya dari pada   membayarkannya   sebagai   dividen.   Menurut   Wahyudi
(2013)   menyatakan   bahwa   kepemilikan   asing   tidak berpengaruh signifikan pada kebijakan dividen. Baik dalam hal   mendorong   manajemen   untuk   melakukan   pembayaran dividen   yang   lebih   besar   maupun   kecuali.   Pengaruh kepemilikan   asing   terhadap   kebijakan   dividen   yang   tidak signifikan   ini   mendukung   penelitian   Lucyanda   &   Lilyana (2012).
Berdasarkan   pemaparan   tersebut   dan   hasil   penelitian sebelumnya,   maka   peneliti   tertarik   untuk   melakukan penelitian tentang “Pengaruh Profitabilitas, Komite Audit dan Kepemilikan Asing Terhadap Kebijakan Dividen (Studi Pada Perusahaan Properti, Real Estate , Konstruksi dan Bangunan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2014-108)”.

## Metode

## Rancangan Penelitian
penelitian   ini,   peneliti   menggunakan   metode   penelitian ekplanasi. Metode eksplanasi adalah suatu metode penelitian yang   menggambarkan   dua   variabel   yang   diteliti,   yaitu variabel   bebas   dan   variabel   terikat   yang   kemudian menjelaskan hubungan atau pengaruh kedua variabel tersebut (Sugiyono, 2011).

## Jenis dan Sumber Data
Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data kuantitatif yang  berupa  laporan  keuangan  pada  perusahaan properti, real estate, konstruksi dan bangunan yang terdapat di   Bursa   Efek   Indonesia   tahun   2014   –   2018.   Sedangkan sumber   data   yang   digunakan   dalam   penelitian   ini   adalah dengan   mengakses website PT   Bursa   Efek   Indonesia (www.idx.co.id)   atau   website Jakarta   &   Indonesia   Stock Exchange Indonesia Finance Market
(www.idnfinancials.com).

## Populasi dan Sampel
Popolusi adalah keseluruhan objek atau subjek yang berada pada   suatu   wilayah   dan   memenuhi   syarat-syarat   tertentu berkaitan   dengan   masalah   Nanang   (2014:76).   Populasi   ini terdiri  atas  perusahaan   properti, real  estate dan  konstruksi bangunan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia berjumlah 9 perusahaan.
Sampel   adalah   anggota   populasi   yang   dipilih   dengan menggunakan   metode   tertentu   sehingga   diharapkan   dapat mewakili  populasi  Nanang  (2014:77).  Pengambilan  sampel menggunakan   teknik   purposive   sampling   dengan   kriteria sampel sebagai berikut:
Tabel 1. Kriteria Pemilihan Sampel No. Keterangan Jumlah 1. Perusahaan   properti,   real   estate   dan konstruksi bangunan 77 2. Perusahaan   properti,   real   estate   dan konstruksi bangunan yang menerbitkan laporan   keuangan   yang   telah   diaudit setiap tahun selama periode tahun 2014- 2018 56 3. Perusahaan   properti,   real   estate   dan konstruksi bangunan yang menghasilkan laba pada tahun 2014-2018 35 4. Perusahaan   properti,   real   estate   dan 20 e-Journal Ekonomi Bisnis dan Akuntansi, 2020, Volume VII (1) : 59-65 ISSN : 2355-4665
konstruksi bangunan yang membagikan pada   tahun 2014-2018 secara   berturut- turut
5. Perusahaan   properti,   real   estate   dan konstruksi   bangunan   yang   memiliki kepemilikan   asing   pada   tahun   2014- 2018 9 Jumlah sampel 9x5 (lima) tahun penelitian 45
Sumber : diolah oleh peneliti, 2019

## Metode Analisis Data
Metode   analisis   data   yang   digunakan   adalah   analisis deskriptif statistik, analisis regresi linier berganda, uji asumsi klasik   dan   uji   hipotesis.   Uji   asumsi   klasik   meliputi   uji normalitas, ujimultikolinieritas, uji heteroskedastisitas dan uji autokorelasi. Uji hipotesis yang digunakan meliputiuji t, uji F dan koefisien determinasi.

## Hasil dan Pembahasan

## Analisis Statistik Deskriptif
Analisis statistik deskriptif ini digunakan untuk menunjukkan jumlah data yang digunakan dalam penelitian ini serta dapat menunjukkan nilai maksimum, nilai minimum, nilai rata-rata dan   nilai   standar   deviasi   dari   masing-masing   variabel. Berikut hasil olah data statistik deskiptif dapat dilihat pada tabel berikut ini :
Tabel 2. Analisis Statistik Deskriptif Descriptive Statistics
N Min Max Mean Std. Deviation Dividend Payout Ratio 45 6.70 81.71 27.4480 17.64525 Return   on Equity 45 3.61 23.48 13.9362 5.39503 Komite Audit 45 2.00 6.00 3.2667 .78044 Kepemilika n Asing 45 2.18 40.85 16.9496 8.91972 Valid N 45
Sumber: Output SPSS Versi 22.0, 2019
Berdasarkan   tabel   di   atas,   dapat   dilihat   bahwa   variabel Dividend Payout Ratio (Y) dengan jumlah data (N) sebanyak 45   dan   memiliki   nilai   minimum   sebesar   6.70,   nilai maksimum   sebesar   81.71,   nilai   rata-rata   ( mean )   sebesar 27.4480 dan nilai standar deviasi sebesar 0.30225.
Variabel Return   on   Equity (X 1 )   dengan   jumlah   data   (N) sebanyak 45 dan memiliki nilai minimum sebesar 3.61, nilai maksimum   sebesar   23.48,   nilai   rata-rata   ( mean )   sebesar 13.9362 dan nilai standar deviasi sebesar 5.39503.
Variabel   Komite   Audit   (X 2 )   dengan   jumlah   data   (N) sebanyak 45 dan memiliki nilai minimum sebesar 2.00, nilai maksimum sebesar 6.00, nilai rata-rata ( mean ) sebesar 3.2667 dan nilai standar deviasi sebesar 0.78044.
Variabel  Kepemilikian Asing (X 3 ) dengan jumlah data (N) sebanyak 45 dan memiliki nilai minimum sebesar 2.18, nilai
maksimum   sebesar   40.85,   nilai   rata-rata   ( mean )   sebesar 16.9496 dan nilai standar deviasi sebesar 8.91972.

## Analisis Regresi Linier Berganda
Analisis   regresi   linier   berganda   dalam   penelitian   ini digunakan   untuk   mengetahui   pengaruh Return   on   Equity , Komite   Audit   dan   Kepemilikan   Asing   terhadap   Kebijakan Dividen (DPR).
Tabel 3. Analisis Regresi Linier Berganda Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standard ized Coeffici ents t Sig.
B
Std.
Error
Beta 1 (Constant) 37.560 11.661 3.221 .003 Return   on Equity 1.584 .425 .484 3.726 .001 Komite Audit -4.311 2.897 -.191 -1.488 .144 Kepemilik an Asing -1.068 .261 -.540 -4.091 .000
a. Dependent Variable: Dividend Payout Ratio
Sumber : Output SPSS Versi 22.0, 2019
Dari tabel di atas, maka diperoleh regresi sebagai berikut:
Y = 37.560 + 1.584 X 1 – 4.311 X 2 – 1.068X 3
Dari   persamaan   regresi   linier   berganda   tersebut   dapat diinterpresentasikan sebagai berikut:
1. Nilai konstanta sebesar 37.560 artinya Return on Equity (X 1 ), Komite Audit (X 2 ) dan Kepemilikan Asing (X 3 ), maka potensi   Kebijakan   Dividen   (Y)   cenderung   naik   sebesar 37.560.
2.   Nilai   koefisien   regresi Return   on   Equity (X 1 ),   bernilai positif   sebesar   1.584   artinya   jika   variabel   independen   lain bernilai tetap dan Return on Equity (X 1 ), mengalami kenaikan 1%,   maka   Kebijakan   Dividen   (Y)   mengalami   kenaikan sebesar 1.584 dan sebaliknya.
3. Nilai koefisien regresi Komite Audit (X 2 ), bernilai negatif sebesar   4.311   artinya   jika   variabel   independen   lain   lain bernilai   tetap  dan  Komite  Audit  (X 2 )   mengalami   kenaikan 1%,   maka   Kebijakan   Dividen   (Y)   mengalami   penurunan sebesar 4.311 dan sebaliknya.
4. Nilai koefisien regresi  Kepemilikan Asing (X 3 ), bernilai negatif sebesar  1.068 artinya  jika variabel  independen  lain lain bernilai tetap dan Kepemilikan Asing (X 3 ) mengalami kenaikan   1%,   maka   Kebijakan   Dividen   (Y)   mengalami penurunan sebesar 1.068 dan sebaliknya.

## Uji Asumsi Klasik

## Uji Normalitas
Uji   normalitas   ini   dilakukan   untuk   melihat   apakah   model regresi   variabel   terikat   dan   variabel   bebas   mempunyai distribusi normal atau tidaknya.
Tabel   4.   Hasil   Uji   Kolmogorov   –   Smirnov   One-Sample
Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 45 Normal Parameters a,b Mean .0000000 Std. Deviation 14.01578581 Most   Extreme Differences Absolute .091 Positive .091 Negative -.080 Test Statistic .091 Asymp. Sig. (2-tailed) .200 c,
a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data. c. Lilliefors Significance Correction.
d. This is a lower bound of the true significance. Sumber : Output SPSS Versi 22.0, 2019
Berdasarkan   hasil   pengujian   pada   tabel   di   atas,   tingkat singnifikansi dari uji normalitas sebesar 0.200 > 0.05, maka dapat diinterpretasikan nilai residual terdistribusi normal atau memenuhi syarat uji normalitas.
Uji Multikolinearitas
Uji   Multiikolinearitas   ini   bertujuan   untuk   menguji   apakah regresi   ini   ditemukan   adanya   korelasi   atar   variavel   bebas (independen).   Berikut   ini output tabel   dari   hasil   Uji Multiikolinearitas   dalam   penelitian   ini   adalah   sebagai berikut:
Tabel 5. Hasil Multikolinearitas Coefficients a Model t Sig. Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 (Constant) 3.221 .003 Return   on Equity 3.726 .001 .911 1.098 Komite Audit - 1.488 .144 .937 1.067 Kepemilikan Asing - 4.091 .000 .883 1.132 a. Dependent Variable: Dividend Payout Ratio
Sumber : Output SPSS Versi 22.0, 2019
Berdasarkan pada tabel di atas, menunjukkan bahwa hasil uji multikolinearitas   menunjukkan   masing-masing   variabel independen   ( Return   on   Equity ,   Komite   Audit   dan Kepemilikan   Asing)   memiliki   nilai tolerance yang   lebih besar atau sama dengan 0.10 dengan nilai VIF < 10.
Maka perhitungan nilai VIF ROE sebesar 1.098 < 10, Komite Audit   sebesar  1.067  <  10 dan  Kepemilikan  Asing  sebesar 1.132 < 10. Maka dapat diinterpretasikan bahwa pada model regresi nilai tidak  multikolinearitas.
Uji Heteroskedastisitas
Uji   heteroskedastisitas   bertujuan   untuk   menguji   apakah dalam   suatu   model   regresi   yang   terjadi   ketidaksamaan variance dari residual 1 (satu) pengamatan ke pengamatan
yang lain. Jika variance dari residual 1 (satu) pengamatan ke pengamatan tetap, maka disebut Homoskedastisitas dan jika berbeda   disebut   heteroskedastisitas.   Dalam   penelitian   ini untuk mengukur ada atau tidaknya heteroskedastisitas dapat dilihat pada gambar scatterplot di bawah ini:
Gambar 1. Grafik Scatterplot
Sumber : Output SPSS Versi 22.0, 2019
Grafik scatterplot tersebut menunjukkan titik-titik menyebar. Dengan   demikian   dapat   dikatakan   pada   model   regresi terdapat kemungkinan terjadi heteroskedasitas.

## Uji Autokorelasi
Uji Autokorelasi adalah keadaan di mana terjadinya korelasi antara residual pada 1 (satu) pengamatan dengan pengamatan lain  pada  model  regresi.  Uji  autokorelasi   digunakan   untuk mengetahui ada atau tidaknya korelasi antara residual pada 1 (satu)   pengamatan   dengan   pengamatan   lain   pada   model regresi.   Model   regresi   yang   baik   adalah   yang   bebas   dari autokorelasi.   Metode   pengujian   menggunakan   uji Durbin- Watson (uji DW).
Nilai Durbi Watson dapat dilihat melalui output tabel model summary di bawah ini:
Tabel 6. Hasil Uji Autokorelasi (Uji Durbin-Watson ) Model Summary b
Model R R Square Adj R Squa re Std. Error of tge Estimate Durbin- Watson 1 .608 a .369 .323 1.599
a.   Predictors:   (Constant),   Kepemilikan   Asing,   Komite Audit, Return on Equity
b. Dependent Variable: Dividend Payout Ratio
Sumber : Output SPSS Versi 22.0, 2019
Dari tabel di atas dapat diketahui bahwa nilai Durbin Watson sebesar 1.599. Sedangkan dari tabel DW dengan signifikansi 0.05 dan jumlah data (n) = 45, serta k = 3 (k adalah jumlah variabel independen) diperoleh nilai dL sebesar 1.3384 dan nilai   dU   sebesar   1.6589.   sehingga   dapat   dihitung   4-dU   = 2.3411 dan 4-dL = 2.6616.
Adapun   kriteria   yang   ditentukan   untuk   memenuhi   uji autokorelasi  bila ada DW terletak  dU < DW < 4-dU atau (1.6589 < 1.599 < 2.3411). Karena hasil tersebut tidak sesuai maka peneliti melakukan uji runs test yang dapat dilihat pada tabel dibawah ini:
Tabel 7. Hasil Uji Rans Test Runs Test
Unstandardized Residual Test Value a -.62130 Cases < Test Value 22 Cases >= Test Value 23 Total Cases 45 Number of Runs 18 Z -1.505 Asymp. Sig. (2-tailed) .132 a. Median Sumber : Output SPSS Versi 22.0, 2019
Hasil uji Runs Test menunjukan bahwa nilai ( Asymp.Sig . (2- tailed)) sebesar 0.132. Jika nilai Asymp. Sig. (0.132) > 0.05, maka   dapat   diinterpretasikan   bahwa   tidak   terdapat autokorelasi dalam penelitian ini.

## Uji Hipotesis
Pengujian   hipotesis   dalam   penelitian   ini   digunakan   untuk menguji   hipotesis   yang   telah   dirumuskan   pada   bab sebelumnya   dan   untuk   mengetahui   pengaruh   variabel independen terhadap variabel dependen secara parsial (uji t) maupun secara simultan (uji F).
1. Uji Statistik t
pada   dasarnya   menunjukkan   seberapa   jauh   pengaruh   satu variabel   independen   secara   parsial   dalam   menerangkan variabel   dependen   dengan   melihat   tabel   distribusi   t   maka koefisien   korelasi   dengan   tingkat   kesalahan   5%   (0,05), jumlah data (n) sebanyak 45, dan df = n – k – 1 sehingga dapat   dilihat   nilai   df   =   41,   diperoleh   t tabel sebesar   2.020. berikut   hasil   uji   statistik   t   untuk   pengujian   secara   parsial variabel independen dan variabel dependen:
Tabel 8. Hasil Uji Statistik t Coefficients a
Model t Sig. Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 (Constant) 3.221 .003 Return   on Equity 3.726 .001 .911 1.098 Komite Audit - 1.488 .144 .937 1.067 Kepemilik an Asing - 4.091 .000 .883 1.132 a. Dependent Variable: Dividend Payout Ratio
Sumber : Output SPSS Versi 22.0, 2019
Berdasarkan tabel hasil uji statistik t di atas, dapat diuraikan sebagai berikut:
1) Return on Equity (X 1 )
Berdasarkan   hasil   uji   regresi   t   di   atas, return   on   equity memiliki  t hitung (3.726)   >  t tabel (2.020)   dan  nilai  signifikansi 0.001   dimana   nilai   signifikansi   0.001   <   0.05   yang   berarti bahwa return on equity secara parsial berpengaruh positif dan signifikansi   terhadap   kebijakan   dividen   (DPR)   dan signifikansi   terhadap   kebijakan   dividen   (DPR)   dan   H 1 diterima.
2) Komite Audit (X 2 )
Berdasarkan hasil uji regresi t di atas, komite audit memiliki t hitung (-1.488)   <   t tabel (2.020)   dan   nilai   signifikansi   0.144 dimana   nilai   signifikansi   0.144   >   dari   0.05   yang   berarti bahwa komite audit secara parsial berpengaruh negative dan tidak   signifikan   terhadap   kebijakan   dividen   (DPR)   dan   H 2 ditolak.
3) Kepemilikan Asing (X 3 )
Berdasarkan   hasil   regresi   t   di   atas,   kepemilikan   asing memiliki t hitung (-4.091) < t tabel (2.020) dan nilai signifikansi 0.000   dimana   nilai   signifikansi   0.000   <   0.05   yang   berarti bahwa kepemilikan asing secara parsial berpengaruh negatif dan   signifikan   terhadap   kebijakan   dividen   (DPR)   dan   H 3 diterima.

## 2. Uji Statistik F
Uji   statistik   F   pada   dasarnya   menunjukkan   apakah   semua variabel   independen   atau   bebas   yang   dimasukkan   dalam model mempunyai pengaruh secara bersama-sama terhadap variabel dependen atau terikat. Berdasarkan tabel distribusi F maka koefisien korelasi dengan kesalahan 5% (0.05), jumlah data (n) sebanyak 45, dan df = n – k – 1 sehingga didapat df = 41   dan   F tabel sebesar   2.84.   dari   hasil   pengujian   simultan diperoleh hasil sebagai berikut:
Tabel 9. Hasil Uji Statistik F ANOVA a
Model Sum of Square df Mean Square F Sig. 1 Regressi on 5056.161 3 1685.387 7.995 .000 b Residul 8643.459 41 210.816 Total 13699.620 44 1. Dependent Variable: Dividend Payout Ratio
2. Predictors   :   (Constant),   Kepemilikan   Asing,   Komite Audit, Return on Equity
Sumber : Output SPSS Versi 22.0, 2019
Berdasarkan   hasil   perhitungan   menggunakan   SPSS   yang ditunjukkan   oleh   ANOVA b di   atas,   diketahui   nilai   F hitung (7.995) > F tabel (2.84) pada tingkat singnifikansi F 0.000 < 0.05 dengan demikian dapat diinterprestasikan bahwa seluruh variabel   independen   ( return   on   equity ,   komite   audit   dan kepemilikan   asing)   secara   simultan   berpengaruh   terhadap variabel dependen (kebijakan dividen (DPR).
Analisis Koefisien Determinasi (R 2 )
Analsisi   koefisien   determinasi   (R 2 )   mengukur   kemampuan return on equity , komite audit dan kepemilikan asing dalam menjelaskan variasi kebijakan dividen (DPR). Dalam regresi linier berganda digunakan Adjusted R Square .
Tabel 6. Analisis Koefisien Determinasi Model Summary b Model R R Square Adj R Square Std. Error of tge Estima te Durbin- Watson 1 .608 a .369 .323 1.599 e-Journal Ekonomi Bisnis dan Akuntansi, 2020, Volume VII (1) : 59-65 ISSN : 2355-4665
a.   Predictors:   (Constant),   Kepemilikan   Asing,   Komite Audit,
Return on Equity b. Dependent Variable: Dividend Payout Ratio Sumber : Output SPSS Versi 22.0, 2019
Berdasarkan tabel 18, nilai Adjusted R Square sebesar 0.323, hal   ini   berarti  variabel return on  equity ,  komite  audit  dan kepemilikan   asing   menjelaskan   32.3%   variabel   kebijakan dividen   (DPR)   sedangkan   sisanya   67.7%   (100%   -   32.3%) dijelaskan oleh variabel independen lain yang tidak diteliti.

## Pembahasan
Pengaruh Return on Equity terhadap Kebijakan Dividen (DPR)
Berdasarkan tabel interpretasi di atas dapat dinyatakan bahwa variabel retun on equity berpengaruh positif dan signifikan terhadap   kebijakan   dividen   (DPR)   maka   hipotesis   ini diterima. Hal ini dapat dibuktikan dengan nilai signifikansi 0.01 di mana nilai signifikansi (0.001 < 0.05) dengan nilai t hitung > t tabel (t hitung 3.221 > t tabel 2.020) yang berarti return on equity secara   parsial   berpengaruh   positif   dan   signifikan terhadap kebijakan dividen (DPR) dan H 1 diterima. Hal ini disebabkan Profitabilitas   mempengaruhi   kebijakan pembayaran   dividen   karena   dividen   dibagikan   dari keuntungan   bersih   yang   diperoleh   dari   perusahaan,   maka besarnya keuntungan akan mempengaruhi besarnya dividen yang akan dibagikan. Semakin besar laba maka perusahaan cenderung   akan   membayarkan   dividen   yang   tinggi   kepeda pemegang   saham.  Penelitian   ini   sejalan   dengan   hasil penelitian   yang   dilakukan   oleh   Cholifah   &   Priyadi  (2014) yang menyatakan bahwa hasil profitabilitas ( return on equity ) berpengaruh positif terhadap kebijakan dividen.

## Pengaruh   Komite   Audit   terhadap   Kebijakan   Dividen (DPR)
Berdasarkan tabel interpetasi di atas dapat dinyatakan bahwa variabel   komite   audit   berpengaruh   negatif   dan   tidak signifikan terhadap kebijakan dividen (DPR) maka hipotesis ini diterima.  Hal ini dapat dibutikan nilai signifikansi  0.144 (0.144 > 0.05) dengan nilai t hitung < t tabel (thitung -1.488 < t tabel 2.020) yang berarti komite audit secara parsial berpengaruh negatif   dan   tidak   signifikan   terhadap   kebijakan   dividen (DPR)   dan   H 2 ditolak.   Hal   ini   disebabkan   besar   kecilnya jumlah   anggota   komite   audit   tidak   berdampak   langsung terhadap jumlah pembagian dividen yang diberikan kepada pemegang   saham.   Penelitian   ini   sejalan   dengan   hasil penelitian   yang   dilakukan   oleh   Nimer   et   al.  (2013) menyimpulkan   bahwa   tidak   ada   hubungan   yang   signifikan antara Komite Audit dengan kebijakan dividen.

## Pengaruh   Kepemilikan   Asing   terhadap   Kebijakan Dividen (DPR)
Berdasarkan tabel interpetasi di atas dapat dinyatakan bahwa variabel   kepemilikan   asing   berpengaruh   negatif   dan signifikan terhadap kebijakan dividen (DPR) maka hipotesis ini diterima. Hal ini dapat dibutikan dengan nilai signifikansi 0.000 dimana nilai signifikansi (0.000 > 0.05) dengan nilai t hitung <   t tabel (thitung   -4.061   <   t tabel 2.020)   yang   berarti kepemilikan   asing   secara   parsial   berpengaruh   negatif   dan signifikan terhadap kebijakan dividen (DPR) dan H 3 diterima. Hal ini disebabkan Apabila harga saham naik, maka banyak
investor   asing   yang   tertarik   untuk   menanamkan   modalnya pada   perusahaan.   Biasanya   pihak   asing   cenderung   lebih menyukai   perusahaan   menahan   labanya   dari   pada membayarkan dividen hal ini karena pajak atas dividen yang tinggi   terutama   bagi   investor   asing.   Semakin   banyak kepemilikan asing di perusahaan maka perusahaan cenderung akan   meningkatkan  keuntungan  perusahaan  sehingga  dapat membayarkan dividen yang tinggi kepeda pemegang saham. Penelitian ini sejalan dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh   Chai  (2010)   kepemilikan   asing   memiliki   pengaruh positif terhadap kebijakan dividen.
Pengaruh Return   on   Equity ,   Komite   Audit   dan Kepemilikan Asing terhadap Kebijakan Dividen (DPR)
Berdasarkan tabel interpretasi di atas dapat dinyatakan bahwa variabel return on equity , komite audit dan kepemilikan asing berpengaruh   positif   dan   signifikan   terhadap   kebijakan dividen   (DPR)   maka   hipotesis   ini   diterima.   Hal   ini   dapat dibuktikan   dengan   nilai   signifikansi   0.000   di   mana   nilai signifikansi   (0.000   <   0.05)   dengan   nilai   t hitung >   t tabel (t hitung 7.995 > t tabel 2.84) yang berarti return on equity , komite audit dan kepemilikan asing secara parsial berpengaruh positif dan signifikan terhadap kebijakan dividen (DPR) dan H 4 diterima. Berdasarkan   pada   tabel   20   menunjukkan   bahwa   nilai Adjusted   R   Square sebesar   0.323,   hal   ini   berarti   variabel return   on   equity ,   komite   audit   dan   kepemilikan   asing menjelaskan   32.3%   variabel   kebijakan   dividen   (DPR) sedangkan  sisanya   67.7%  (100%   -  32.3%)   dijelaskan  oleh variabel lain yang tidak diteliti.

## Simpulan

## Kesimpulan
Berdasarkan   hasil   analisis   yang   telah   dilakukan   pada penelitian ini, maka dapat ditarik simpulan bahwa Retrurn on Equity dan   Kepemilikan   Asing   terhadap Dividend   Payout Ratio yang berpengaruh signifikan sedangkan Komite Audit tidak   berpengaruh   signifikan   terhadap Dividend   Payout Ratio .

## Keterbatasan
Penelitian   ini   memiliki   beberapa   keterbatasan   diantaranya yaitu peneliti hanya meneliti Return on Equity, Komite Audit dan   Kepemilikan.   Periode   penelitian   hanya   5   tahun   yang diteliti. Objek penelitian hanya pada subsektor Properti, Real Estate ,   Konstruksi   dan   Bangunan.   Sehingga   peneliti menyarankan   kepada  peneliti   selanjutnya  untuk  menambah variabel,   periode   penelitian   dan   objek   penelitian   untuk   di perluas agar bisa lebih baik dari penelitian ini.

## Referensi
Chai, D. H. (2010). Foreign Corporate Ownership and Dividends. In CBR Research Programme on Corporate Governance. (Issue 401).
Cholifah,   N.,   &   Priyadi,   M.   P.   (2014). Analisis   Pengaruh   Kebijakan Pendanaan,   Kepemilikan   Manajerial,   Profitabilitas   Dan   Growth Terhadap Kebijakan Dividen Pada Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek Indonesia .
Jakarta  & Indonesia  Stock Exchange | Indonesia  Finance Market . (n.d.). Retrieved March 14, 2020, from https://www.idnfinancials.com/
Kumalasari,   A.   (2017).   Pengaruh   Good   Corporate   Governance   dan Kebijakan   Dividen   terhadap   Nilai   Perusahaan. E-Journal   Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Indonesia (STIESIA) , 6 (6), 1–20.
Linawati, & Amilin. (2015). Cash Ratio, Debt to Equity Ratio, Return on Assets,   Firm   Size,   Growth   and   Dividend   Payout   Ratio   pada Perusahaan   Manufaktur   di   Indonesia. Jurnal   Riset   Akutansi   Dan
e-Journal Ekonomi Bisnis dan Akuntansi, 2020, Volume VII (1) : 59-65 ISSN : 2355-4665
Perpajakan , 2 (1), 55–64.
jrap.univpancasila.ac.id/index.php/JRAP/article/download/32/19
Lucyanda, J.,  &  Lilyana. (2012). Pengaruh  Free  Cash  Flow dan Struktur Kepemilikan   terhadap   Dividend   Payout   Ratio. Jurnal   Dinamika Akuntansi , 4 (2), 129–138. Nanang, M. (2014). Metode Penelitian Kuantitatif: Analisis Isi dan Analisis Data Sekunder . Depok: PT RajaGrafindo Persada.
Nimer, M. Al, Omari, R. Al, & Warrad, L. (2013). The Impact of Liquidity on   Jordanian   Banks   Profitability   through   Return   on   Assets. Interdisciplinary Journal of Contemporary Research in Business , 5 , 70–76.
PT   Bursa   Efek   Indonesia .   (n.d.).   Retrieved   March   14,   2020,   from https://www.idx.co.id/
Septiani, V. (2013). Pengaruh Mekanisme Corporate Governance Leverage Profitabilitas   dan   Kebijakan   Dividen   Terhadap   Manajemen   Laba . Universitas Muhammadiyah Yogyakarta.
Setyaningrum,   A.   N.   (2016).   Pengaruh   ESOP   terhadap   Kualitas Implementasi Corporate Governance dan Kinerja Perusahaan. Jurnal Ilmiah Mahasiswa FEB , 1 (1), 1–26. Sudana, I. M. (2011). Manajemen Keuangan Perusahaan Teori dan Praktek . Jakarta: Erlangga.
Sugiyono.   (2011). Metode   Penelitian:   Kuantitatif,   Kualitatif,   dan   R&D . Alfabeta.
Wahyudi,   A.   (2013).   Pengaruh   Good   Corporate   Governance,   Rasio Keuangandan   Cash   Position   Terhadap   Kebijakan   Dividen   pada Perusahaan   Manufaktur   di   Bursa   Efek   Indonesia. Journal   Sekolah Ilmu Ekonomi (STIESIA) , 2 (2), 1–16.