## PENGARUH CURRENT RATIO, RETURN ON ASSET, RETURN ON EQUITY, DEBT TO EQUITY RATIO, TOTAL TURNOVER ASSET, DAN DIVIDEND POLICY TERHADAP HARGA SAHAM
Margaret Calista Program Studi Magister Manajemen Universitas Tarumanagara margaret.calista@gmail.com

## Indra Widjaja

## Program Studi Magister Manajemen Universitas Tarumanagara
Abstract : This study aims to analyze factors that affect the stock price that are listed in BEI within a period between year 2012 to 2015. This research is a study to determine the influence between  Current  Ratio,  Return  on  Asset,  Return  on  Equity,  Debt  to  Equity  Ratio,  Total Turnover Asset, and Dividend Policy towards stock price. The population used in this research are all manufacture companies that are listed in BEI during the research period. The samples are  collected  by  using  the  purposive  sampling  method.  This  research  used  multiple  linear regression,  with  t-statistic  test,  F-statistic  test,  and  adjusted  coefficient  of  determination  to determine  the  truth  about  hypotheses.  The  result  of  this  research  are  Return  on  Equity  has significant effect on the stock price, while Current Ratio, Return on Asset, Debt to Equity Ratio, Total  Turnover  Asset,  and  Dividend  Policy  has  non-significant  effect  on  the  stock  price. Together,  Current  Ratio,  Return  on  Asset,  Return  on  Equity,  Debt  to  Equity  Ratio,  Total Turnover Asset, and dividend policy have significant effect on stock price.
Abstrak : Penelitian ini bertujuan untuk menganalisa faktor-faktor yang mempengaruhi harga saham  di  BEI  dalam  periode  tahun  2012  hingga  2015.  Penelitian  ini  digunakan  untuk mengetahui pengaruh antara Current Ratio, Return on Asset, Return on Equity, Debt to Equity Ratio,  Total  Turnover  Asset, dan Dividend  Policy terhadap  harga  saham.  Populasi  dalam penelitian ini merupakan seluruh perusahaan manufaktur yang terdapat di BEI selama periode penelitian. Sampel dikumpulkan dengan menggunakan teknik purposive sampling . Penelitian ini menggunakan regresi linear berganda, dengan uji-t, uji-F, dan koefisien determinasi untuk menentukan  kebenaran  dari  hipotesis.  Hasil  dari  penelitian  ini  adalah Return  on  Equity memiliki pengaruh signifikan terhadap harga saham, Current Ratio, Return on Asset, Debt to Equity  Ratio,  Total  Turnover  Asset, dan Dividend Policy  Asset memiliki  pengaruh  tidak signifikan terhadap harga saham. Secara bersama-sama, Current Ratio, Return on Asset, Return on Equity, Debt to Equity Ratio, Total Turnover Asset, dan Dividend Policy memiliki pengaruh signifikan terhadap harga saham.
Keywords : Current  Ratio, Return on Asset, Return on Equity, Debt  to Equity Ratio, Total Turnover Asset, Dividend Policy, Stock Price

## Latar Belakang
Pada  era  globalisasi  ini,  keadaan  perekonomian  semakin  tidak  stabil.  Ketidakstabilan perekonomian  ini  dapat  memberikan  manfaat  tetapi  juga  dapat  memberikan  kerugian  bagi masyarakat maupun perusahaan pelaku investasi (Adipalguna,S.,Suarjaya,A.A.G.,2016).
Kinerja  keuangan  perusahaan  merupakan  salah  satu  faktor  yang  dilihat  investor  untuk menentukan  dalam  membeli  saham.  Untuk  menilai  kinerja  keuangan  perusahaan  diperlukan rasio-rasio keuangan (Kurniawan, Angga, 2017).
Kebijakan  pembayaran  dividen  mempunyai  pengaruh  bagi  pemegang  saham  dan perusahaan yang membayar dividen. Bagi perusahaan, pilihan untuk membagikan laba dalam
bentuk  deviden  akan  mengurangi  sumber  dana  internalnya,  sebaliknya  jika  perusahaan menahan labanya dalam bentuk laba ditahan maka kemampuan pembentukan dana internalnya akan  semakin  besar  yang  dapat  digunakan  untuk  membiayai  aktivitas  perusahaan  sehingga mengurangi  ketergantungan  perusahaan  terhadap  dana  eksternal  dan  sekaligus  akan memperkecil resiko perusahaan.
Berdasarkan  latar  belakang  diatas,  maka  peneliti  tertarik  untuk  melakukan  penelitian mengenai “Pengaruh  Current  ratio,  Return  on  Asset,  Return  on  Equity,  Debt  to  Equity Ratio, Total Turnover Asset, dan Dividend Policy terhadap Harga Saham”.

## Tujuan Penelitian
Berdasarkan perumusan masalah yang telah diuraiakan, maka tujuan dari penelitian ini adalah  untuk  mengetahui  (a)  Pengaruh Current  Ratio terhadap  Harga  Saham,  (b)  Pengaruh Return on Asset terhadap Harga Saham, (c) Pengaruh Return on Equity terhadap Harga Saham (d)  Pengaruh Debt  to  Equity  Ratio terhadap  Harga  Saham,  (e)  Pengaruh Total  Turnover terhadap Harga Saham, (f) Pengaruh Dividend Policy terhadap Harga Saham.

## Tinjauan Pustaka
a. Saham
Saham adalah surat berharga yang diperdagangkan di pasar modal yang dikeluarkan oleh sebuah  perusahaan  yang  berbentuk  Perseroan  Terbatas  (PT)  (Tandelilin,  2010,p18).  Faktor- faktor  yang  berpengaruh  terhadap  harga  saham  dapat  dibagi menjadi tiga, yaitu: (1) Faktor yang   bersifat   fundamental. Faktor   yang   memberikan informasi  tentang  kinerja  perusahaan dan  faktor-faktor  lain  yang dapat   mempengaruhinya. (2) Faktor  yang  bersifat  teknis. Faktor teknis  menyajikan  informasi yang   menggambarkan   pasaran   suatu   efek   baik   secara individu maupun  secara  kelompok. (3) Faktor  sosial  dan  politik: 1. Tingkat  inflasi  yang terjadi, 2. Kebijaksanaan moneter yang dilakukan oleh pemerintah, 3. Kondisi perekonomian, 4. Keadaan politik suatu Negara.

## b. Kinerja Keuangan
Rasio  keuangan  merupakan  metode  umum  yang  digunakan  untuk  mengukur  kinerja perusahaan  di  bidang  keuangan  (Dahlan,  2005,  p53).  Adapun  jenis  rasio  menurut  (Dahlan, 2005,  p53)  yaitu  (1)  Rasio  Profitabilitas.  Rasio  profitabilitas  adalah  rasio  yang  mengukur seberapa besar kemampuan perusahaan dalam menghasilkan keuntungan. (2) Rasio Leverage. Rasio  leverage  atau  rasio  solvabilitas  adalah  rasio  yang  mengukur  kemampuan  perusahaan dalam  memenuhi  kewajiban-kewajiban  jangka  panjangnya.  (3)  Rasio  Likuiditas.  Rasio likuiditas  adalah  rasio  yang  mengukur  kemampuan  suatu  perusahaan  memenuhi  kewajiban jangka pendeknya. (4) Rasio Aktivitas. Rasio aktivitas adalah rasio yang mengukur bagaimana perusahaan secara efektif mengelola aktiva-aktivanya.

## c. Kebijakan Deviden
Dividen adalah distribusi kepada pemegang saham suatu perusahaan secara proporsional dengan jumlah saham yang dimiliki oleh masing-masing pemegang saham (Danica, Clara & Marlina, Lisa, 2009). Ada dua rasio yang dapat digunakan untuk mengukur kebijakan dividen. Yang pertama adalah dividend yield ratio, yaitu rasio imbal hasil dividen yang menunjukkan tingkat penghasilan yang diperoleh dari investasi perusahaan.
Rasio  kedua  adalah  rasio  pembayaran  dividen  ( dividend  payout  ratio ).  Rasio  ini merupakan  rasio  yang  paling  penting  diperhatikan  dalam  penentukan  kebijkan  dividen perusahaan. Dividend  payout  ratio (DPR)  merupakan  proporsi  laba  bersih  yang  dibagikan secara  kas  kepada  pemegang  saham.  Rasio  ini  adalah  perbandingan  antara  dividen  yang dibagikan  dengan  laba  bersih  yang  diperoleh  perusahaan,  biasanya  disajikan  dalam  bentuk presentase (Sitanggang, 2012 dalam Marlina.L. & Danica.C, 2009).

## Hipotesis Pemikiran
Berdasarkan teori yang telah diuraikan di atas, maka akan diuji apakah variabel Current Ratio, Return on Asset, Return on Equity, Debt to Equity Ratio,Total Turnover, dan Dividend Policy berpengaruh terhadap harga saham perusahaan properti yang terdaftar di BEI. Metode penelitian dalam penelitian ini adalah sebagai berikut :
Dalam penelitian ini terdapat enam hipotesis yang diuji, yaitu : 1. Ha1 : Terdapat pengaruh signifikan antara Current Ratio dengan Harga Saham.
2. Ha2 : Terdapat pengaruh signifikan antara Return on Asset dengan Harga Saham.
3. Ha3 : Terdapat pengaruh signifikan antara Return on Equity dengan Harga Saham.
4. Ha4 : Terdapat pengaruh signifikan antara Debt to Equity dengan Harga Saham.
5. Ha5 : Terdapat pengaruh signifikan antara Total Turn Over dengan Harga Saham.
6. Ha6 : Terdapat pengaruh signifikan antara Dividend policy dengan Harga Saham.

## Metodologi Penelitian
Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder, yaitu harga saham, current  ratio, Return on Asset, Return on Equity, Debt  to Equity Ratio, Total Turnover, dan dividend policy . Populasi penelitian ini adalah perusahaan properti yang terdaftar di BEI untuk tahun 2012, 2013, 2014, dan 2015. Sampel dipilih secara purposive sampling dengan kriteria sebagai  berikut:  (1)  Perusahaan  tercatat  dalam  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  (2)  Perusahaan merupakan perusahaan manufaktur yang terdaftar di  BEI periode 2012-2015. (3)Perusahaan merupakan  perusahaan  yang  menerbitkan  laporan  keuangan  tahunan  yang  berakhir  pada tanggal 31 Desember selama periode pengamatan 2012-2015. (4) Laporan keuangan disajikan dalam  rupiah.  (5)  Perusahaan  memiliki  data  pasar  dan  data  keuangan  lengkap.  (6) Menghasilkan laba selama periode penelitian. (7) Memiliki data yang lengkap terkait dengan varibel variabel yang digunakan dalam penelitian.

## Hasil Penelitian
Sebelum dilakukan analisis, data yang telah dikumpulkan harus diuji terlebih dahulu agar mendapat hasil yang lebih efisien.
1. Uji Multikolinearitas
LCR LDER LDPR LROA LROE LTATO LCR 1 -0,54627 -0,26001 0,114097 -0,05059 0,20161 LDER -0,54627 1 0,239157 -0,13647 0,568604 -0,13742 LDPR -0,26001 0,239157 1 -0,06345 0,138527 0,09561 ROA 0,114097 -0,13647 -0,06345 1 0,525957 0,184636 LROE -0,05059 0,568604 0,138527 0,525957 1 0,173031 LTATO 0,20161 -0,13742 0,09561 0,184636 0,173031 1
Berdasarkan tabel diatas, variabel CR, ROA, ROE, DER, TATO dan DPR memiliki nilai lebih kecil dari 0,8. Artinya, dengan tingkat keyakinan 95%, tidak terdapat multikolinearitas pada data.
2. Uji Autokorelasi Durbin-Watson stat
1.887039
Dari hasil tabel di atas, dapat disimpulkan bahwa angka D-W terletak diantara -2 sampai +2 sehingga dapat disimpulkan dalam model regresi tidak terdapat autokorelasi

## 3. Uji Heteroskedastisitas
Hasil probabilitas masing-masing variabel > 0.05. Hal ini menunjukkan bahwa dengan tingkat keyakinan 95% tidak terdapat hasil heteroskedastisitas.

## 4. Uji Normalitas
Dari hasil tabel diatas, maka didapat hasil probabilitas sebesar 0.44 > 0.05. Maka dapat ditarik  kesimpulan  bahwa  dengan  tingkat  keyakinan  95%  residual  data  terdistribusi  secara normal.

## 5. Uji Regresi Berganda
Untuk  mengetahui  pengaruh  variabel-variabel  tersebut,  maka  dilakukan  uji  regresi menggunakan Eviews 8.0. Berikut adalah tabel hasil pengujian tersebut:
Berdasarkan tabel di atas, maka dapat disimpulkan bahwa. a. Hipotesis 1
Probabilitas current ratio (CR) terhadap saham pada adalah 0.13. Karena probabilitas CR lebih besar daripada nilai signifikansi signifikansi ( 𝛼 ) sebesar 5%, maka hipotesis 1 diterima. Artinya, tidak terdapat pengaruh signifikan antara CR terhadap harga saham secara parsial. Hal ini dapat disebabkan karena investor cenderung melihat atau lebih mempertimbangkan rasio lain dalam pengambilan keputusan berinvestasi saham (Widayanti.R, 2016).
b. Hipotesis 2
Probabilitas  Return  on  Asset  (ROA)  terhadap  saham  adalah  0.38.  Karena  probabilitas ROA  lebih  besar  daripada  nilai  signifikansi  signifikansi  ( 𝛼 )  sebesar  5%,  maka  hipotesis  2 diterima. Artinya, tidak terdapat pengaruh signifikan antara Return on Asset (ROA) terhadap harga saham  secara parsial. Walaupun laba yang dihasilkan perusahaan tinggi, tetapi laba yang diperoleh  perusahaan  akan  digunakan  untuk  membayar  kewajiban.  (Ahmaddin,  2015  dalam Hutapea,A., Saerang,I.S, Tulung, J.E., 2017) c. Hipotesis 3
Probabilitas Return on Equity (ROE) terhadap saham adalah 0.03. Karena probabilitas Return  on  Equity  (ROE)  lebih  kecil  daripada  nilai  signifikansi  signifikansi  ( 𝛼 )  Return  on Equity  (ROE)  bahwa  Return  on  Equity  (ROE)  memiliki  pengaruh  terhadap  harga  saham. Semakin tinggi ROE berarti semakin efisien dan efektif penggunaan ekuitas perusahaan untuk mendapatkan keuntungan bagi pemegang saham.
d. Hipotesis 4
Probabilitas  Debt  to  Equity  Ratio  (DER)  terhadap  saham,adalah  0.28.  Karena probabilitas Debt to Equity Ratio (DER) lebih besar daripada nilai signifikansi signifikansi ( 𝛼 ) sebesar 5%, maka hipotesis 4 diterima. Artinya, tidak terdapat pengaruh signifikan antara Debt to Equity Ratio (DER) terhadap harga saham  secara parsial. Hal ini dapat disebabkan karena investor  cenderung  melihat  atau  lebih  mempertimbangkan  rasio  lain  dalam  pengambilan keputusan berinvestasi saham.
e. Hipotesis 5
Probabilitas Total Turnover Asset (TATO) terhadap saham pada adalah 0.20. Karena probabilitas Total Turnover Asset (TATO) lebih besar daripada nilai signifikansi signifikansi ( 𝛼 ) sebesar 5%, maka hipotesis 5 diterima. Artinya, tidak terdapat pengaruh signifikan antara Total Turnover Asset (TATO) terhadap harga saham  secara parsial.
f. Hipotesis 6
Probabilitas Dividend Policy (DPR)  terhadap saham adalah 0.69. Karena probabilitas Dividend  Policy  (DPR)   lebih  besar  daripada  nilai  signifikansi  signifikansi  ( 𝛼 )  sebesar  5%, maka hipotesis 6 diterima. Artinya, tidak terdapat pengaruh signifikan antara Dividend Policy (DPR) terhadap harga saham  secara parsial.

## Kesimpulan
Dalam penelitian ini terbukti hanya Return On Equity (ROE) yang signifikan terhadap harga  saham.  Investor  dapat  melihat  nilai  Return  On  Equity  (ROE)  dalam  mengambil keputusan untuk berinvestasi karena variabel tersebut telah terbukti memiliki pengaruh yang positif  terhadap  harga  saham.  Salah  satu  alasan  perusahaan  dalam  beroperasi  adalah  untuk menghasilkan laba yang akan dinikmati para pemegang saham, sehingga semakin besar Return On Equity (ROE) akan mencerminkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba bagi para  investor.  Sedangkan  variabel  lainnya  yaitu  CR,  ROA,  DER,  TATO  dan  DPR  tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham.

## DAFTAR PUSTAKA
Adipalguna,  S.  &  Suarjaya,  A.  (2016). Pengaruh  Likuiditas,  Solvabilitas,  Aktivitas, Profitabilitas, dan Penilaian Pasar Terhadap Harga Saham Perusahaan LQ45 di BEI . E-Jurnal Manajemen Unud, Vol. 5, ISSN : 2302-8912 Brigham, Eugene F., dan Houston, Joel F. (2010). Manajemen Keuangan . Jakarta : Erlangga. Bailia F., Tommy, P., & Baramulli, D. Pengaruh Pertumbuhan Penjualan, Dividend Payout Ratio dan Debt To Equity Ratio Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Property Di Bursa Efek Indonesia.
Budialim, G (2016). Analisis Pengaruh EVA dan Rasio- Rasio Profitabilitas terhadap Harga Saham. E-Jurnal Manajemen Unud, Vol. 5, ISSN : 2302-8912 Dahlan. (2005). Manajemen Keuangan Pendekatan Praktis. Diadit Media. Jakarta.
Ghozali,  Imam.  (2009). Aplikasi  Analisis  Multivariate  dengan  Program  SPSS .  Semarang: Badan penerbit-Undip.
Hutapea, A., Saerang, I., & Tulung, J., (2017). Pengaruh Return on Assets, Net Profit Margin, Debt  to  Equity  Ratio,  dan  Total  Assets  Turnover  Terhadap  Harga  Saham  Industri Otomotif  dan  Komponen  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia ,  Vol.5,  ISSN  2303- 1174
Husnan,  S.  (2009). Dasar  –  Dasar  Teori  Portofolio  dan Analisis  Sekuritas .  Edisi  Keempat. Cetakan kedua. UPP STIM YKPM : Yogyakarta.
Jogiyanto, H. M. 2007. Teori Portofolio dan Analisis Investasi . Yogyakarta: BPFE. Kieso, Donald E.,  Weygandi,  Jerry D., Warfield, Terry D., (2005). Akuntansi  Intermediate . Jilid1, Edisi Kesepuluh. Jakarta Erlangga.
Kurniawan,  Angga  (2017 ).  Board  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  terhadap  Return  Saham dengan  Menjadikan  Kebijakan  Dividen  sebagai  Variabel  Moderat  pada  Perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Indeks (JII 2007 –2011), akuisisi-vol 13. Kusumawati.W.S. (2016). Pengaruh Profitabilitas, Kebijakan Dividen dan Risiko Sistematis Terhadap Harga Saham , Jurnal Administrasi Bisnis (JAB)Vol. 35
Nugraha  Dewangga,  (2016).  Analisis Pengaruh  DPR,  DER,  ROE,  DAN  TATO  Terhadap Harga Saham , Volume 5ISSN (Online): 2337-3792 Nugraha, N.A & Mertha, M. I, (2016). Likuiditas sebagai Pemoderasi Pengaruh profitabilitas dan Struktur Modal pada Return Saham Perusahaan Manufaktur, E- Jurnal Akuntansi Universitas Udayana Vol.15, ISSN: 2302-8556. Marlina.L. & Danica.C, (2009). Analisis Pengaruh Cash Position, Debt to Equity Ratio, dan Return on Assets terhadap Dividend Payout Ratio , Jurnal Manajemen Bisnis, Volume 2. Mudrajad,  Kuncoro.  (2013). Mudah  Memahami  dan  menganalisis  Indikator  ekonomi . Yogyakarta : UPP STIM YKPN.
Puspitadewi,  C.I.I  &  Rahyuda,  H,  (2016). Analisis  Pengaruh  DER,  ROA,  PER  dan  EVA terhadap  Harga  Saham  pada  Perusahaan  Food  and  Beverage  di  BEI ,  E-Jurnal Manajemen Unud, Vol. 5, ISSN : 2302-8912.
Santoso, Singgih. (2015), Menguasai Statistik Parametrik - Konsep dan Aplikasi dengan SPSS , Jakarta: PT.Elex Media Komputindo.
Tandelilin, E. (2010). Portofolio dan Investasi-Teori dan Aplikasi. Kasinus. Yogyakarta. Tamuntuan,  Ursula (2015). Analysing  the  Effect  of  Return  on Equity,  Return  on Assets  and Earnings  Per  Share Toward  Share Price:  an Emperical  Study of  Food  and Beverage Companies Listed on Indonesia Stock Exchange , Volume 15