## Jurnal Multimedia dan Teknologi Informasi
Volume 05 Nomor 02, Oktober 2023, pp. 1-11 e-ISSN : 2721-1800 pISSN : 2722-0907 doi.org/10.54209/jatilima.v5i02.407 Homepage : https://journal.cattleyadf.org/index.php/jatilima/index

## PENGARUH PROFITABILITAS, LIKUIDITAS, LEVERAGE, KEBIJAKAN DIVIDEN DAN UKURAN PERUSAHAAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE TAHUN 2014-2018
T. Aslam Deliar Rahman 1 , Muhammad Karya Satya Azhar 2 , Ahmad Sani 3
Universitas Harapan Medan
Article Info ABSTRAK Article history: Received   Sep 25, 2023 Revised Okt 06, 2023 Accepted Okt 24, 2023 This  research  aims  to  determine  empirically  the  influence  of  profitability, liquidity, leverage, dividend policy and company size on company value. The population  in  this  research  are  manufacturing  companies  listed  on  the Indonesia  Stock  Exchange  in  2014-2018.  Sampling  was  determined  using the  purposive  sampling  method.  The  type  of  data  used  is  secondary  data obtained  from  www.idx.co.id.  The  analytical  method  used  is  multiple regression  analysis.  The  results  shown  in  this  study  show  that  profitability ratios  are  proxied  by  Return  on  Assets  (ROA),  liquidity  is  proxied  by Current  Ratio  (CR),  dividend  policy  is  proxied  by  Dividend  Payout  Ratio (DPR), and company size is proxied by The natural logarithm of total assets has  an  effect  on  company  value,  while  leverage  proxied  by  the  Debt  to Equity Ratio (DER) has no effect on company value. The research results show that return on assets has a significant effect on company value, the current ratio has a  significant  effect  on  company  value,  the  Dividend  Payout  Ratio  has  a  significant effect on company value, company size has a significant effect on company value and there is no significant effect of the Debt to Equity Ratio on company value.
This is an open access article under the CC BY NC licence
Keywords: Company  Value, profitability,
Liquidity,
Leverage, Dividend Policy HR Tax Planning, Income tax Article 21, Tax Burden
Efficiency
Correspondling Author : T. Aslam Deliar Rahman 1 , Muhammad Karya Satya Azhar 2 , Ahmad Sani 3 Universitas Harapan Medan Email : tengkuaslam.rahman@gmail.com

## PENDAHULUAN
Meningkatkan  nilai  perusahaan  menjadi  salah  satu  cara  yang  dilakukan  perusahaan  untuk  menarik investor. Tercapainya keinginan para pemilik perusahaan dengan meningkatnya nilai perusahaan menjadi sebuah prestasi, karena seiring dengan meningkatnya nilai perusahaan, maka kesejahteraan para pemilik juga akan meningkat. Ketika suatu perusahaan akan go public, nilai perusahaan menjadi suatu hal yang sangat  penting  karena  saham  perusahaan  tersebut  akan  diperdagangkan  di  bursa  efek.  Apabila  harga saham  meningkat  maka  nilai  perusahaan  akan  meningkat  begitu  juga  sebaliknya.  Informasi  tersebut, berguna  bagi  investor  dalam  keputusan  investasi.  Dengan  semakin  tingginya  harga  saham,  perusahaan dinilai  memiliki  arus  kas  yang  baik  sehingga  dapat  memenuhi  tanggung  jawabnya  pada  investor  untuk menyetorkan  dividen  yang  sesuai  dengan  ekspektasi  investor  pada  tingginya  nilai  saham  perusahaan. (Anisyah dan Purwohandoko, 2017).
Nilai perusahaan mampu diukur melalui tinggi atau rendahnya harga saham di pasar, karena harga saham yang beredar di pasar merupakan bentuk penilaian secara riil yang diberikan publik terhadap perusahaan (Harmono, 2017:50). Persaingan usaha yang kompetitif mengharuskan perusahaan cepat dan tepat dalam mengambil  keputusan  stategis.  Ini  bukan  hanya  berlaku  bagi  perusahaan,  seorang  investor  pun  harus dapat  mengambil  keputusan  yang  tepat.  Kemungkinan  return  dan  risk  yang  akan  tejadi  harus diperhatikan,  artinya  perlu  adanya  suatu  ukuran  yang  menjadi  dasar  bagi  seorang  investor  mengambil keputusan.Dengan adanya tata kelola perusahaan yang baik, diharapkan kualitas laporan keuangan akan
T. Aslam Deliar Rahman 1 , Muhammad Karya Satya Azhar 2 , Ahmad Sani 3
doi.org/10.54209/jatilima.v5i02.407
dinilai dengan baik oleh investor. Unsur dan mekanisme Corporate Governance ini dapat meningkatkan kualitas  laba  dan  akan  mengontrol  sifat  dan  motivasi  manajer  dalam  melakukan  kinerja  operasional perusahaan.  Oleh  karena  itu,  implikasi  yang  timbul  dari  adanya  GCG  yang  kuat  disuatu  perusahaan diduga akan mempengaruhi hubungan manajemen laba dan kualitas laba (Rifani, 2013).
Nilai  perusahaan  menjadi  peranan  penting  perusahaan  karena  nilai  perusahaan  menjadi  acuan  investor dalam  menerbitkan  saham  (Rakasiwi,  2017).  Nilai  perusahaan  tercermin  dari  harga  sahamnya.  Harga saham  di  pasar  modal  terbentuk  dari  kesepakatan  permintaan  dan  penawaran  investor,  harga  saham merupakan  fair  price  yang  menjadi  proksi  nilai  perusahaan  (Hasnawati  dan  agnes,2015).  Investor memiliki tujuan utama untuk meningkatkan kesejahteraan yaitu dengan mengharapkan keuntungan yang akan diperoleh dengan membeli saham. Nilai perusahaan dapat memberi kemakmuran pemegang saham secara  maksimum  apabila  harga  saham  meningkat.  Semakin  tinggi  harga  saham  perusahaan,  semakin tinggi kemakmuran pemegang saham (Chasanah dan Adhi, 2017).
Nilai  perusahaan  pada  umumnya  ditunjukkan  dari  nilai  price  to  book  value  (PBV).  PBV  adalah perbandingan  harga  saham  dengan  nilai  buku  perusahaan,  dimana  nilai  buku  perusahaan  merupakan perbandingan  antara  total  ekuitas  dengan  jumlah  saham  perusahaan  yang  beredar  (Brigham,  2015). Semakin  tinggi  PBV  berarti  pasar  percaya  prospek  perusahaan.  PBV  juga  menunjukkan  rasio  untuk mengukurkinerja keuangan perusahaan. PBV juga menunjukkan seberapa jauh suatu perusahaan mampu menciptakan nilai perusahaan relative terhadap jumlah modal yang diinvestasikan. Semakin tinggi rasio PBV  dapat  diartikan  berhasil  perusahan  menciptakan  nilai  bagi  pemegang  saham.  Perusahaan  yang berjalan  dengan  baik,  umumnya  memiliki  rasio  PBV  mencapai  di  atas  satu  yang  menunjukkan  bahwa nilai  pasar  saham  lebih  besar  dari  pada  nilai  bukunya,  PBV  memiliki  peran  penting  sebagai  suatu pertimbangan bagi investor memilih saham yang akan dibeli, PBV juga dapat dijadikan indikator harga atau nilai suatu saham.
Terdapat beberapa faktor yang dapat mempengaruhi nilai perusahaan antara lain profitabilitas, likuiditas, leverage,  ukuran  perusahaan  dan  kebijakan  dividen.  Profitabilitas.  Profitabilitas  perusahaan  merupakan cara  untuk  menilai  secara  tepat  sejauh  mana  tingkat  pengembalian  yang  akan  didapat  dari  aktivitas investasi.  Jika  kondisi  perusahaan  dikategorikan  menguntungkan  atau  menjanjikan  keuntungan  dimasa mendatang  maka  banyak  investor  yang  akan  menanamkan  dananya  untuk  membeli  saham  perusahaan tersebut. Hal itu tentu akan mendorong harga saham naik menjadi lebih tinggi. Profitabilitas adalah hasil akhir sejumlah kebijakan dan keputusan manajemen perusahaan (Fau, 2015:23).
Pada  penelitian  yang  dipaparkan  oleh  Bhattacharya  (2009)  dalam  Widyanti  (2014)  yang  menyatakan bahwa  profitabilitas  yang  tinggi  berkaitan  dengans  prospek  perusahaan  yang  bagus  sehingga  memicu investor  untuk  meningkatkan  permintaan  saham.  Permintaan  saham  yang meningkat  menyebabkan  nilai perusahaan  meningkat.  Hal  ini  juga  didukung  oleh  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Suffah  dan  Riduwan (2016), Dewi dan Wirajaya (2013), Hardian dan Asyik (2016), Indriyani (2017), yang menyatakan bahwa profitabilitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Menurut Putra dan Lestari (2016) Perusahaan yang memiliki likuiditas yang baik akan dianggap memiliki kinerja  yang  baik  oleh  investor  karena  perusahaan  mampu  memenuhi  kewajibannya.  Semakin  tinggi likuiditas  perusahaan,  semakin  banyak  dana  tersedia  bagi  perusahaan  untuk  membayar  dividen, membiayai operasi dan investasinya, sehingga persepsi investor pada kinerja perusahaan akan meningkat. Maka, minat investor untuk menanamkan modalnya pada perusahaan akan meningkat. Perusahaan yang memiliki likuiditas tinggi berarti saham saham perusahaan tersebut banyak diminati investor sehingga hal tersebut  dapat  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Hal  tersebut  diperkuat  oleh  penelitian  Rompas  (2013), Putra  dan  Lestari  (2016)  yang  menyatakan  bahwa  likuiditas  berpengaruh  positif  terhadap  nilai perusahaan.
Menurut Kurnia (2017) rasio leverage merupakan rasio yang menunjukan bagaimana perusahaan mampu untuk  mengelola  utangnya  dalam  rangka  memperoleh  keuntungan  dan  juga  mampu  untuk  melunasi kembali  utangnya.  Ketika  perusahaan  mampu  mengoptimalkan  utangnya  maka  hal  tersebut  dapat meningkatkan  nilai  perusahaan.  Leverage  dalam  penelitian  dapat  diukur  dengan  Debt  to  Equity  Ratio. Menurut  Rakhimsyah  dan  Gunawan  (2011)  DER  yang  tinggi  akan  memperlihatkan  nilai  utang  yang besar,  dengan  utang  yang  besar,  dimana  utang  itu  dapat  diijadikan  modal  untuk  memutar  kegiatan perusahaan  untuk  mendapatkan  laba  yang  nantinya  akan  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Penelitian empiris  yang  dilakukan  oleh  Suwardika  dan  Mustanda  (2017),  Pratama  dan  Wiksuana  (2016),  Utomo,
T. Aslam Deliar Rahman 1 , Muhammad Karya Satya Azhar 2 , Ahmad Sani 3
doi.org/10.54209/jatilima.v5i02.407
dkk  (2016)  menyatakan  bahwa  leverage  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan.Hasil  penelitian yang dilakukan oleh Oktaviani, dkk (2015) menyatakan ukuran perusahaan berpengaruh terhadap kualitas laba. Sedangkan penelitian yang dilakukan oleh Utami, dkk (2021) menyatakan ukuran perusahaan tidak berpengaruh terhadap kualitas laba.
Prastuti  dan  Sudiartha  (2016)  dividen  adalah  sebagian  keuntungan  yang  dibagikan  oleh  perusahaan kepada pemegang saham. Pembayaran dividen dilihat sebagai sinyal bahwa perusahaan memiliki prospek yang  baik.  Pembayaran  dividen  ditujukan  untuk  mengurangi  ketidakpastian  karena  mengurangi  resiko tingkat keuntungan yang disyaratkan oleh pemegang saham dan mengurangi konflik antara kepentingan manajer perusahaan dengan pemegang saham (theory agency,) (Jensen dan Meckling, 1976). Lundstrum (2005)  melakukan  penelitian  terkait  dengan  dividen  memberikan  signaling  explanation  dan  hasil penelitiannya mendukung argumen  bahwa  dividen  dapat  digunakan  sebagai  suatu  isyarat  (signal)  untuk membantu memecahkan permasalahan manager dan investor. Ketika pembayaran dividen yang dilakukan tinggi maka harga saham akan tinggi dan berdampak terhadap meningkatnya nilai perusahaan.
Ukuran  perusahaan  yang  besar  mencerminkan  bahwa  perusahaan  dengan  pertumbuhan  yang  besar  akan memperoleh  kemudahan  untuk  memperoleh  pendanaan  dari  pasar  modal  (Novari  dan  Lestari,  2016). Semakin besar perusahaan tersebut, maka perusahaan akan semakin dipercaya dalam memberikan tingkat pengembalian  yang  tinggi  kepada  investor.  Artinya,  ada  kecenderungan  lebih  banyak  investor  yang menaruh  perhatian  pada  perusahaan  tersebut,  sehingga  akan  meningkatkan  nilai  perusahaan  dimata investor (Denziana dan Monica, 2016).

## TEORI DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS TEORI DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS Nilai Perusahaan
Tujuan jangka panjang dari sebuah perusahaan adalah mengoptimalkan nilai perusahaannya. Optimalisasi nilai perusahaan dapat dicapai melalui fungsi manajemen keuangan. Nilai perusahaan merupakan persepsi investor  terhadap  keberhasilan  perusahaan,  nilai  perusahaan  yang  tinggi  akan  membuat  pasar  percaya pada  kinerja  perusahaan  dan  manajemen  dalam  mengelola  perusahaan  serta  prospek  yang  menjanjikan dari kemampuan perusahaan tersebut di masa mendatang dalam meningkatkan kemakmuran para investor (Lumbangaol,  2014).  Nilai  perusahaan  didefinisikan  sebagai  nilai  pasar  karena  nilai  perusahaan  dapat memberikan kemakmuran bagi pemegang saham secara maksimum apabila harga saham meningkat.

## Profitabilitas
Profitabilitas  merupakan  kemampuan  suatu  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  pada  periode  tertentu. profitabilitas merupakan kemampuan suatu perusahaan untuk memperoleh laba dalam hubungan dengan penjualan,  total  asset,  maupun  modal  sendiri  (Sartono,  2010  dalam  Widyantari  &  Yadnya,  2017). Profitabilitas  atau  disebut dengan  rentabilitas  adalah kemampuan  suatu  perusahaan  untuk  menghasilkan laba  selama  periode  tertentu.  Profitabilitas  merupakan  indikator  yang  paling  penting  untuk  mengukur kinerja  suatu  bank.  Rasio  profitabilitas  digunakan  untuk  mengetahui  kemampuan  perusahaan  dalam menghasilkan laba atau seberapa efektif pengelolaan perusahaan oleh manajemen (Syahyunan, 2015).

## Likuiditas
Brigham  dan  J.F  Houlton,  (2015)  Mendefinisikan  likuiditas  sebagai  kemampuan  perusahaan  untuk memenuhi  atau  membayar  kewajiban  finansial  jangka  pendeknya.  Ketidakmampuan  perusahaan  untuk membayar  kewajiban  jangka  pendek  dapat  diakibatkan  karena  beberapa  faktor.  Pertama,  perusahaan sedang  tidak  memiliki  dana  sama  sekali.  Kedua,  perusahaan  memiliki  dana,  namun  pada  saat  jatuh tempotidak memiliki dana yang cukup secara tunai sehingga perusahaan harus menunggu dalam jangka waktu  tertentu  untuk  mencairkan  berbagai  aktiva  lainnya  dengan  menjual  surat  berharga,  menagih piutang,  atau menjual  persediaan  aktiva  lainnya.  Perusahaan  yang memiliki tingkat  likuiditas  yang  baik akan dianggap berkinerja baik oleh para calon investor. Hal ini akan menarik minat calon investor untuk menanamkan modalnya di perusahaan. Tingkat likuidtas yang tinggi memperkecil kegagalan perusahaan dalam memenuhi kewajiban finansial jangka pendek kepada kreditur dan berlaku pula sebaliknya.

## Leverage
Leverage  ratio  mengukur  besarnya  hutang  yang  digunakan  untuk  membiayai  kegiatan  usaha  jika dibandingkan  dengan  modal  sendiri,  serta  berapa  besar  hutang  yang  dialokasikan  untuk  membiayai
T. Aslam Deliar Rahman 1 , Muhammad Karya Satya Azhar 2 , Ahmad Sani 3
doi.org/10.54209/jatilima.v5i02.407
aktivanya (Kasmir, 2014). Rasio leverage merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur sejauh mana aset  perusahaan  dibiayai  dengan  hutang  (Hery,  2015:190).  Dengan  kata  lain,  leverage  merupakan  rasio yang digunakan untuk mengukur seberapa besar beban hutang yang harus ditanggung perusahaan dalam rangka pemenuhan aset.

## Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan
Perusahaan yang memiliki profitabilitas tinggi setiap tahunnya, cenderung diminati oleh banyak investor. Dampaknya,  akan  membuat  permintaan  saham  atas  perusahaan  meningkat,  secara  tidak  langsung meningkatkan harga saham dan akhirnya diikuti dengan kenaikan pada nilai perusahaan. Penelitian ini di dukung  signaling  theory  dipaparkan  oleh  Bhattacharya  (2009)  dalam  Widyanti  (2014)  menyatakan profitabilitas  yang  tinggi  berkaitan  dengan  prospek  perusahaan  bagus  hingga  memicu  investor meningkatkan permintaan saham.
Permintaan saham meningkat menyebabkan nilai perusahaan meningkat. Hal ini didukung oleh penelitian yang  dilakukan  oleh  Suffah  &  Riduwan  (2016),  Dewi  &  Wirajaya  (2013),  Hardian  &  Asyik  (2016), Indriyani (2017), Mindra & Erawati (2014) yang menyatakan bahwa profitabilitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan
Menurut Putra & Lestari (2016) Perusahaan yang memiliki likuiditas yang baik akan dianggap memiliki kinerja  yang  baik  oleh  investor  karena  perusahaan  mampu  untuk  memenuhi  kewajibannya.  Semakin tinggi likuiditas perusahaan, semakin banyak dana tersedia untuk membayar dividen, membiayai operasi dan  investasinya,  sehingga  persepsi  investor  pada  kinerja  perusahaan  akan  meningkat.  Maka,  minat investor untuk menanamkan modalnya pada perusahaan akan meningkat.
Perusahaan  yang  memiliki  likuiditas  tinggi  berarti  saham  saham  perusahaan  tersebut  banyak  diminati investor  sehingga  hal  tersebut  dapat  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Hal  tersebut  diperkuat  oleh penelitian Rompas (2013), Putra & Lestari (2016) yang menyatakan bahwa likuiditas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh Leverage Terhadap Nilai Perusahaan
Perusahaan  yang  menggunakan  utang  mempunyai  kewajiban  atas  beban  bunga  dan  pokok  pinjaman. Penggunaan  utang  (external  financing)  memiliki  risiko  cukup  besar  atas  tidak  terbayarnya  utang, penggunaan utang perlu memperhatikan kemampuan perusahaan menghasilkan laba (Prasetyorini, 2013). Perusahaan  yang  menggunakan  sumber  dana  dari  utang  harus  mempertimbangkan  kemampuan  untuk melunasi  kewajiban.  Rasio  leverage  merupakan  rasio  yang  menunjukan  bagaimana  perusahaan  mampu mengelola  utangnya  dalam  rangka  memperoleh  keuntungan  dan  juga  mampu  untuk  melunasi  hutang (Kurnia,  2017).  Jika  perusahaan  mampu  mengoptimalkan  hutang  maka  dapat  meningkatkan  nilai perusahaan. Leverage dalam penelitian ini diukur dengan Debt to Equity Ratio.
Menurut  Rakhimsyah  dan  Gunawan  (2011)  DER  yang  tinggi  akan  memperlihatkan  nilai  utang  yang besar,  dengan  utang  yang  besar,  dimana  utang  itu  dapat  diijadikan  modal  untuk  memutar  kegiatan perusahaan  untuk  mendapatkan  laba  yang  nantinya  akan  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Penelitian empiris  yang  dilakukan  oleh  Suwardika  dan  Mustanda  (2017),  Pratama  dan  Wiksuana  (2016),  Utomo, dkk, (2016) menyatakan bahwa leverage berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan
Menurut  Hemuningsih  (2013)  dalam  Prastuti dan  Sudiartha  (2016)  dividen  adalah  sebagian  keuntungan perusahaan  yang  dibagikan  oleh  perusahaan  kepada  pemegang  saham.  Pembayaran  dividen  dilihat sebagai  sinyal  bahwa  perusahaan  memiliki  prospek  yang  baik.  Pembayaran  dividen  ditujukan  untuk mengurangi  ketidakpastian  karena  mengurangi  resiko  tingkat  keuntungan  yang  disyaratkan  oleh pemegang  saham  dan  mengurangi  konflik  antara  kepentingan  manajer  perusahaan  dengan  pemegang saham  (theory  agency,)  (Jensen  &  Meckling,  1976).  Lundstrum  (2005)  dalam  Sembiring  (2010) melakukan  penelitian  terkait  dengan  dividen  memberikan  signaling  explanation  dan  hasil  penelitiannya mendukung  argumen  bahwa  dividen  dapat  digunakan  sebagai  suatu  isyarat  (signal)  untuk  membantu
T. Aslam Deliar Rahman 1 , Muhammad Karya Satya Azhar 2 , Ahmad Sani 3
doi.org/10.54209/jatilima.v5i02.407
memecahkan  permasalahan  manager  dan  investor.  Ketika  pembayaran  dividen  yang  dilakukan  tinggi maka  harga  saham  akan  tinggi  dan  berdampak  terhadap  meningkatnya  nilai  perusahaan.  Hal  tersebut didukung  oleh  Penelitian  yang  dilakukan  Fenandar  dan  Raharja  (2012)  mengatakan  bahwa  kebijakan dividen berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan
Ukuran  perusahaan  merupakan  indikator  yang  menunjukkan  kekuatan  financial  perusahaan.  Semakin besar  perusahaan  semakin  tinggi  pula  minat  investor  untuk  menanamkankan  sahamnya  (Denziana  dan Monica,  2016).  Perusahaan  yang  memiliki  asset  tinggi  akan  membuat  investor  tertarik menanam modalnya  pada  perusahaan  tersebut.  Menurut  Sembiring  dan  Pakpahan  (2010)  Perusahaan  besar  akan dengan  mudah  mempunyai  akses  ke  pasar  modal  untuk  mengumpulkan  dana  dalam  waktu  singkat dibandingkan  dengan  perusahaan  kecil.  Ukuran  perusahaan  besar  mencerminkan  perusahaan  dengan pertumbuhan  besar  akan  mudah  memperoleh  pendanaan  dari  pasar  modal  (Novari  dan  Lestari,  2016). Semakin  besar  perusahaan,  maka  perusahaan  akan  semakin  dipercaya  dalam  memberikan  tingkat pengembalian  yang  tinggi  kepada  investor.  Artinya,  ada  kecenderungan  lebih  banyak  investor  yang menaruh  perhatian  pada  perusahaan,  sehingga  akan  meningkatkan  nilai  perusahaan  (Denziana  dan Monica, 2016).

## Gambar 1. Kerangka Konseptual

## METODE PENELITIAN
Pendekatan dalam penelitian ini adalah dengan menggunakan pendekatan asosiatif dan kuantitatif. Teknik pengumpulan data yang digunakan adalah adalah dokumentasi. Sumber data yang diperoleh dari laporan tahunan.  Sampel  penelitian  ini  adalaha  67  perusahaan  manufaktur  tahun  2014  sampai  dengan  2018. Pengolahan data menggunakan perangkat lunak SPSS versi 23.

## HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
Profitabilitas (X 1 ) Likuiditas (X 2 ) Leverage (X 3 ) Kebijakan Dividen (X 4 ) Ukuran Perusahaan (X 5 ) Nilai Perusahaan (Y) H 1 H 2 H 3 H 4 H 5
T. Aslam Deliar Rahman 1 , Muhammad Karya Satya Azhar 2 , Ahmad Sani 3
doi.org/10.54209/jatilima.v5i02.407
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1  (Constant) -2.233 4.182 -.534 .594 LN_X1 .512 .069 .515 7.464 .000 LN_X2 .070 .298 .033 .235 .815 LN_X3 .448 .366 .169 1.223 .223 LN_X4 .192 .093 .153 2.068 .040 LN_X5 .011 .021 .040 .512 .610 a. Dependent Variable: LN_Y
Dari tabel di atas dapat disimpulkan sebagai berikut:
1. Nilai signifikansi Profitabilitas (X 1 ) sebesar 0,009<0,05 menunujukkan bahwa Profitabilitas (X 1 ) berpengaruh  signifikan  terhadap  Nilai  Perusahaan.  Maka,  hipotesis  Profitabilitas  berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan (H1) diterima.
2. Nilai signifikansi Likuiditas (X 2 ) sebesar 0,009<0,05 menunujukkan bahwa Likuiditas (X 2 ) tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  Nilai  Perusahaan.  Maka,  hipotesis  Likuiditas  berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan (H2) ditolak.
3. Nilai  signifikansi  Leverage  (X 3 )  sebesar  0,009<0,05  menunujukkan  bahwa  Leverage  (X 3 )  tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  Nilai  Perusahaan.  Maka,  hipotesis  Leverage  berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan (H1) ditolak.
4. Nilai  signifikansi  Kebijakan  Dividen  (X 4 )  sebesar  0,009<0,05  menunujukkan  bahwa  Kebijakan Dividen  (X 4 )  berpengaruh  signifikan  terhadap  Nilai  Perusahaan.  Maka,  hipotesis  Kebijakan Dividen berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan (H4) diterima.
5. Nilai  signifikansi  Ukuran  Perusahaan  (X 5 )  sebesar  0,009<0,05  menunujukkan  bahwa  Ukuran Perusahaan (X 5 ) tidak berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan. Maka, hipotesis Ukuran Perusahaan berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan (H5) ditolak.

## Koefisien Determinasi
Tabel 2. Hasil Uji Koefisien Determinasi Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 .593 a .351 .330 1.10812 1.183
a. Predictors: (Constant), LN_X5, LN_X1, LN_X3, LN_X4, LN_X2
b. Dependent Variable: LN_Y
Pada  tabel  di  atas  diperoleh  nilai  koefisien  determinasi  R²  =  0,351  artinya  variabel  Profitabilitas, Likuiditas,  Leverage,  Kebijakan  Dividen  dan  Ukuran  Perusahaan  mempunyai  pengaruh  hubungan terhadap  Nilai  Perusahaan.  Nilai  R²  =  0,351  berarti  Nilai  Perusahaan  mampu  dijelaskan  oleh  variabel Profitabilitas, Likuiditas, Leverage, Kebijakan Dividen dan Ukuran Perusahaan sebesar 35,1% sedangkan sisanya sebesar 64,9% dapat dijelaskan oleh variabel lainnya diluar lingkup penelitian.

## PEMBAHASAN

## Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan hasil pengujian statistik diperoleh nilai signifikansi 0,000 < 0,05 sehingga dapat dinyatakan bahwa profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek tahun 2014-2018. Hasil penelitian ini sejalan dengan Suffah & Riduwan (2016), Dewi  &  Wirajaya  (2013),  Hardian  &  Asyik  (2016),  Indriyani  (2017),  Mindra  &  Erawati  (2014)  yang menyatakan  bahwa  profitabilitas  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Peningkatan  nilai ROA  memperlihatkan  gambaran  yang  bagus  di  masa  depan,  sebab  ROA  memperlihatkan  tingkat pengembalian  investasi  yang  diberikan  perusahaan  dengan  mempergunakan  seluruh  asset  yang  dimiliki
T. Aslam Deliar Rahman 1 , Muhammad Karya Satya Azhar 2 , Ahmad Sani 3
doi.org/10.54209/jatilima.v5i02.407
perusahaan.  Semakin  besar  ROA,  berarti  perusahaan  semakin  efektif  dalam  memanfaatkan  aset  untuk memperoleh keuntungan

## Pengaruh Likuiditas terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan hasil pengujian statistik diperoleh nilai signifikansi 0,815 > 0,05 sehingga dapat dinyatakan bahwa  likuiditas  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan  Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek tahun 2014-2018. Hasil penelitian ini tidak sejalan dengan Rompas (2013), Putra  &  Lestari  (2016)  yang  menyatakan  bahwa  profitabilitas  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.  Tingkat  likuiditas  yang  tinggi  belum  membuat  perusahaan  lebih  mengalokasikan  dananya pada  pelunasan  kewajiban  jangka  pendek  sehingga  dividen  yang  dibayarkan  kepada  pemegang  saham akan  rendah.  Hal  tersebut akan  direspon  negatif  oleh  investor.  Kondisi  tersebut  akan  membuat  investor semakin tidak tertarik  untuk  melakukan investasi,  dengan  begitu  permintaan  saham  akan menurun  serta harga saham akan semakin rendah sehingga nilai perusahaan semakin menurun.

## Pengaruh Leverage terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan hasil pengujian statistik diperoleh nilai signifikansi 0,223 > 0,05 sehingga dapat dinyatakan bahwa leverage tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan Manufaktur yang terdaftar  di  Bursa  Efek  tahun  2014-2018.  Hasil  penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan  Suwardika  dan Mustanda (2017), Pratama dan Wiksuana (2016), Utomo, dkk, (2016) yang menyatakan bahwa leverage berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Nilai  perusahaan  menunjukkan  kemampuan perusahaan  dalam  menyejahterakan  pemegang  saham,  semakin  tinggi  tingkat  kemampuan  perusahaan dalam  menyejahterakan  pemegang  saham  maka  semakin  tinggi  pula  nilai  perusahaannya.  Dengan  kata lain,  investor  lebih  menyukai  rasio-rasio  yang  mencerminkan  kemampuan  perusahaan  dalam menyejahterakan  pemegang  saham.  Namun  pada  peneliutian  ini  kenaikan  dan  penurunan  DER  tidak selalu  diikuti  dengan  kenaikan  dan  penurunan  nilai  perusahaan.  Dengan  demikian,  DER  tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan hasil pengujian statistik diperoleh nilai signifikansi 0,040 < 0,05 sehingga dapat dinyatakan bahwa kebijakan dividen berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek tahun 2014-2018. Hasil penelitian ini sejalan dengan Fenandar dan Raharja (2012)  yang  menyatakan  bahwa  kebijakan  dividen  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan. meningkatnya nilai dividen selalu diikuti dengan meningkatnya nilai perusahaan karena nilai perusahaan ditentukan  hanya  oleh  kemampuan  perusahaan  menghasilkan  laba  dari  aset-aset  perusahaan  atau kebijakan investasinya.

## Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan hasil pengujian statistik diperoleh nilai signifikansi 0,610 > 0,05 sehingga dapat dinyatakan bahwa  ukuran  perusahaan  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan Manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  tahun  2014-2018.  Hasil  penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan Sujoko  dan  Soebiataro  (2007),  Novari  dan  Lestari  (2016),  Pratama  dan  Wiksuana  (2016),  Mindra  dan Erawati  (2014)  yang  menyatakan  bahwa  ukuran  perusahaan  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.  hal  ini  menunjukkan  semakin  besar  perusahaan  tidak  meningkatkan  nilai  perusahaan.  jika perusahaan memiliki total asset yang besar, menunjukkan bahwa perusahaan memiliki banyak aset yang menganggur. Kondisi yang demikian ini akan berisiko pada penurunan kinerja perusahaan sehingga juga berdampak pada menurunnya nilai perusahaan.

## KESIMPULAN
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  profitabilitas  dan  kebijakan  dividen  berpengaruh  signifikan terhadap  Nilai  Perusahaan pada  perusahaan  Manufaktur yang  terdaftar  di  BEI  periode  2014  –  2018. Sedangkan,  likuiditas,  leverage  dan  ukuran  perusahaan  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  Nilai Perusahaan pada perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI periode 2014 – 2018 REFERENSI
T. Aslam Deliar Rahman 1 , Muhammad Karya Satya Azhar 2 , Ahmad Sani 3
doi.org/10.54209/jatilima.v5i02.407
[1]. Anisyah  &  Purwohandoko.  2017  .  Pengaruh  Profitabilitas,  Leverage,  Ukuran  Perusahaan  Dan Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan Pada Sektor Pertambangan Yang Terdaftar Pada Bursa Efek  Indonesia  Periode  2010-2015.  Jurnal  Manajerial  Bisnis  –Volume  1,  Nomor  1,Agustus  – November 2017 : 34 -46.2
[2]. Ariyanti, Dewi Puspitosari Nur. 2016. “ Pengaruh  Corporate  Governance  danFinancial  Leverage terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia”. Skripsi. Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara, Medan. (Diakses 17 September 2016).
[3]. Bursa Efek Indonesia (www.idx.co.id).
[4]. Brigham, H. (2011). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan Buku 2 Edisi. Jakarta: Salemba Empat.
[5]. Brigham, E. F. Dan J. F. Houlton. 2015. Manajemen Keuangan (Edisi Sebelas). Jakarta: Salemba Empat
[6]. Chasanah, A. N., & Adhi, D. K. 2017. Profitabilitas, Struktur Modal Dan Likuiditas Pengaruhnya Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan  Real  Estate  Yang  Listed  Di  Bei  Tahun  2012-2015. Jurnal Fokus Ekonomi, 12(2), 131–146.
[7]. Christiawan,  Y.  J.,  &  Taringan,  J.  2017.  Kepemilikan  Manjeria:Kebijakan  Hutang,  Kinerja  Dan Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan, 1, 1–8.
[8]. Denziana,  A.  &  Monica,  W.  (2016).  Analisis  ukuran  perusahaan  dan  profitabilitas  terhadap  nilai perusahaan (Studi empiris pada perusahaan yang tergolong lq45 di bei periode 2011-2014), Jurnal Akuntansi dan Keuangan, 7(2), pp. 241–254.
[9]. Dewi,  A.  S.  M.  &  Wirajaya,  A.  (2013).  Pengaruh  struktur  modal,  profitabilitas  dan  ukuran perusahaan pada nilai perusahaan, Jurnal Akuntansi Universitas Udayana, 42, pp. 2302–8556. doi: ISSN : 2302-8556.
[10]. Erawati, D. 2015. Pengaruh Likuiditas, Manajemen Aset, Manajemen Liabilitas, dan Profitabilitas terhadap Harga Saham Pasar/Buku Pada Perusahaan Makanan dan Minuman yang Terdaftar di BEI Periode Tahun 2008 –2012: e-Jurnal Ilmu Manajemen MAGISTRA Vol. 1 No. 1.
[11]. Fau,  N.  R.  2015. Pengaruh  Struktur  Modal,  Pertumbuhan  Perusahaan,  Ukuran  Perusahaan  dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Skripsi. Fakultas Ekonomi. Universitas Negeri Yogyakarta [12]. Fenandar,  Gany  Ibrahim  dan  Raharja,  Surya,  “ Pengaruh  Keputusan  Investasi,  Keputusan Pendanaan, dan Kebijakan Deviden terhadap Nilai Perusahaan ”, Vol. 1, No. 2, 2012.
[13]. Fitriani,  A.  (2017).  Pengaruh  Kepemilikan  Manajerial,  Kepemilikan  Institusional,  dan  Dewan Komisaris  Independen  Terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  Profitabilitas  Sebagai  Variabel Moderating  (Studi  Empiris  pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode. Skripsi. Universitas Negeri Semarang.
[14]. Foster,  Geoge,  1986. Financial  Statement  Analysis ,  Second  Edition,  Prentice  Hall  International, New Jersey.
[15]. Ghozali,  Iman.  2013.  Aplikasi  Analisis  Multivariate  Dengan  Program  SPSS,  Universitas Diponogoro, semarang.
[16]. Ghozali, I. (2018). Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBS SPSS 25 . Semarang: Badan Penelitian Universitas Diponegoro.
[17]. Gitman, Lowrence J., 2003. Principles of Managerial Finance , Eight Edition Addison, Wesley.
[18]. Hanafi, Mamduh M. 2016. Manajemen Keuangan. Edisi kedua, Cetakan pertama.Yogyakarta:BPFE
[19]. Hardian,  A.  P.  &  Asyik,  N.  F.  (2016).  Kinerja  keuangan  dan  ukuran  perusahaan  terhadap  nilai perusahaan,  csr  sebagai  variabel  moderasi,  Jurnal  Ilmu  &  Riset  Akuntansi,  STESIA,  Vol.5(9),  p. Hal. 1-16.
[20]. Harmono. (2017). Manajemen Keuangan : Berbasis Balanced Scorecard.Jakarta: PT Bumi Aksara.
[21]. Hasnawati,  S.,  &  Agnes,  S.  2015.  Keputusan  Keuangan,  Ukuran  Perusahaan,  Struktur Kepemilikan, Dan Nilai Perusahaan Publik Di Indonesia. Jurnal Manajemen Dan Kewirausahaan, 17(1), 65–75.
[22]. Hasibuan,  V.,  Dzulkirom  AR,  M.&Endang  NP,  N.  G.  W.  (2016).  Pengaruh  leverage  dan profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan  (Studi  pada  perusahaan  property  dan  real  estate  yang
T. Aslam Deliar Rahman 1 , Muhammad Karya Satya Azhar 2 , Ahmad Sani 3
doi.org/10.54209/jatilima.v5i02.407
terdaftar  di  bursa  efek  indonesia  periode  tahun  2012-2015)’,  Jurnal  Administrasi  Bisnis  (JAB), 39(1), pp. 1–13.
[23]. Hery. (2015) a. Analisis Laporan Keuangan. Yogyakarta: CAPS
[24]. Hery, 2015 b. Analisis Laporan Keuangan , Cetakan Pertama, Jakarta: PT BUKU SERU.
[25]. Indriyani,  E.  (2017).  Pengaruh  ukuran  perusahaan  dan  profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan, Jurnal Ilmu Akuntansi, 10(2), pp. 333–348.
[26]. Jensen, M. C. & Meckling, W. H. (1976). Theory of the firm: managerial behavior, agency costs and ownership structure, Journal of Financial Economics, 3(4), pp. 305–360.
[27]. Kasmir.  (2012). Analisis  Laporan  Keuangan .  Jakarta:  Raja  Grafindo  Persada.  Kasmir.  (2012). Pengantar Manjemen Keuangan .Jakarta: Kencana.
[28]. Kasmir. 2013. Analisis Laporan Keuangan. Edisi 1. Rajawali Pers, Jakarta.
[29]. Kasmir. 2014 a. Analisis Laporan Keuangan , Cetakan Ke-7, Raja Grafindo Persada, Jakarta.
[30]. Kasmir. 2014 b. Analisis Laporan Keuangan . Jakarta: Rajawali Pers.
[31]. Kasmir.  2015.  Analisis  Laporan  Keuangan,  Jakarta:  Edisi  Pertama.  Cetakan  Kedelapan.  Rajawali Pers.
[32]. Kurnia, D. (2017). Analisis signifikansi leverage dan kebijakan deviden terhadap nilai perusahaan, Jurnal Akuntansi, 4(2), pp. 12–21.
[33]. Lumbangaol, Masria. 2014. “Analisis Pengaruh Rasio Leverage, Profitabilitas, Earning per share dan  Ukuran  perusahaan  terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  Perusahaan  Perbankan  yang  Terdaftar  di BEI”. Skripsi. Fakultas  Ekonomi  dan  Bisnis  Universitas  Sumatera  Utara,  Medan.  (Diakses  19 September 2016).
[34]. Martini,  Nyoman,  N.,  Moeljadi,  Djumahir,  &  Atim,  D.  2014.  Factors  Affecting  Firm  Value  Of Indonesia  Public  Manufacturing  Frim.  International  Journal  Of  Business  And  Management Invention, 3(2), 35–44.
[35]. Martikarini,  N.  (2014).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Leverage  dan  Profitabilitas  terhadap  Nilai Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia), Jurnal Administrasi Bisnis, 2(1), pp. 1–10.
[36]. Mindra,  S.  &  Erawati,  T.  (2014).  Pengaruh  earning  per  share  (eps),  ukuran  perusahaan, profitabilitas,  dan  leverage  terhadap  nilai  perusahaan  (studi  kasus  pada  perusahaan  manufaktur yang terdaftar di bursa efek indonesia pada tahun 2009-2011), Jurnal Akuntansi, 2(2).
[37]. Nopiyanti,  I.  D.  A.,  &  Darmayanti,  N.  P.  A.  (2016).  Pengaruh  Per,  Ukuran  Perusahaan,  Dan Profitabilitas Pada Nilai Perusahaan Dengan Struktur Modal Sebagai Variabel Moderasi. E-Jurnal Manajemen Unud, Vol. 5, No.12, 2016: 7868-7898, 5(12), 7868–7898.
[38]. Novari,  P.  M.  &  Lestari,  P.  V.  (2016).  Pengaruh  ukuran  perusahaan,  leverage,  dan  profitabilitas terhadap nilai perusahaan pada sektor properti dan real estate, E-Jurnal Manajemen Unud, 5(9), pp. 5671–5694.
[39]. Prasetyorini, Bhekti Fitri. 2013. Pengaruh Ukuran Perusahaan, Leverage, Price Earning Ratio dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu Manajemen, 1(1), h: 183-196.
[40]. Pratama,  I.  G.  B.  A.  &  Wiksuana,  I.  G.  B.  (2016).  Pengaruh  ukuran  perusahaan  dan  leverage terhadap  nilai  perusahaan  dengan  profitabilitas  sebagai  variabel  mediasi,  E-Jurnal  Manajemen Unud, 5(2), pp. 1338–1367.
[41]. Prasetia, T. E., Tommy, P. & Saerang, I. S. (2014). Struktur modal, ukuran perusahaan dan risiko perusahaan terhadap nilai perusahaan otomatif yang terdaftar di BEI, Jurnal EMBA, 2(2), pp. 879– 889.
[42]. Prastuti, N. K. R. & Sudiartha, I. G. M. (2016). Pengaruh struktur modal, kebijakan dividen, dan ukuran  perusahaan  terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan  manufaktur,  E-Jurnal  Manajemen Unud, 5(3), pp. 1572–1598.
[43]. Purnama,  H.  (2016).  Pengaruh  profitabilitas,  kebijakan  hutang,  kebijakan  deviden  dan  keputusan investasi  terhadap  nilai  perusahaan  (Studi  kasus  perusahaan  manufaktur  yang  go  publik  di  Bursa Efek Indonesia) Periode 2010 - 2014, 4(1), pp. 11–21.
[44]. Putri,  R.  H.,  Z.A,  Z.  &Endang  N.P.,  M.  G.  W.  (2016).  Pengaruh  risiko  likuiditas  dan  rasio profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan  (Studi  pada  perusahaan  sektor  industri  barang  konsumsi yang terdaftar di BEI Tahun 2012-2014), Jurnal Administrasi Bisnis (JAB), 38(2).
T. Aslam Deliar Rahman 1 , Muhammad Karya Satya Azhar 2 , Ahmad Sani 3
doi.org/10.54209/jatilima.v5i02.407
[45]. Putra, A. A. N. D. A. & Lestari, P. V. (2016). Pengaruh kebijakan dividen, likuiditas, profitabilitas dan ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan, E-Jurnal Manajemen Unud, 5(7), pp. 4044–4070.
[46]. Putra,  I.  P.  M.  J.  S.  &  Juniariani,  N.  M.  R.  (2017).  Analisis  rasio  keuangan  terhadap  nilai perusahaan di Bursa Efek Indonesia, Jurnal Riset Akuntansi JUARA, 7(2), pp. 143–150.
[47]. Putri,  R.  H.,  Z.A,  Z.  &  Endang  N.P.,  M.  G.  W.  (2016).  Pengaruh  Risiko  Likuiditas  dan  Rasio Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  pada  perusahaan  sektor  industri  barang  konsumsi yang terdaftar di BEI Tahun 2012-2014), Jurnal Administrasi Bisnis (JAB), 38(2).
[48]. Rahmawati,  A.  D.,  Topowijono  &  Sulasmiyati,  S.  (2015).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan, Profitabilitas,  Struktur  Modal,  Dan  Keputusan  Investasi  Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  pada Perusahaan Sektor Properti, Real Estate  dan Building Construction Yang Terdaftar  di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2010-201, Jurnal Administrasi Bisnis (JAB, 23(2), pp. 1–7.
[49]. Rakasiwi,  F.  W.,  Pranaditya,  A.,  &  Andini,  R.  2017.  Pengaruh  Eps,  Ukuran  Perusahaan, Profitabilitas,  Leverage,  Sales  Growth  Dan  Kebijakan  Dividen  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada Industri  Makanan  Dan  Minuman  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2010-2015. Jurnal Ekonomika Dan Bisnis-Akuntansi, 1–15.
[50]. Rakhimsyah, L. A. & Gunawan, B. (2011). Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, Kebijakan  Dividen  Dan  Tingkat  Suku  Bunga  Terhadap  Nilai  Perusahaan,  Jurnal  Investasi  Juni, 7(1), pp. 31–45.
[51]. Rompas, G. P. (2013). Likuiditas Solvabilitas Dan Rentabilitas Terhadap Nilai Perusahaan BUMN yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia, Jurnal EMBA, 1(3), pp. 252–262.
[52]. Sanusi Anwar, 2012, Metode Penelitian Bisnis, Salemba Empat, Jakarta.
[53]. S.Lumoly.,S.Murni.,V.N.Untu.,Pengaruh  Likuiditas,  Ukuran  Perusahaan  Dan  Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal EMBA Vol.6 No. 3 Juli 2018, Hal.1108 -1117
[54]. Sembiring, E. E. & Pakpahan, R. (2010). Pengaruh Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia, Jurnal Ekonomi, Keuangan, Perbankan dan Akuntansi, 2(1), pp. 47–56.
[55]. Setiawati,L.  W.,  &  Lim,  M.  (2015).  Analisis  Pengaruh  Profitabilitas,  Ukuran  Perusahaan, Leverage,  Dan  Pengungkapan  Sosial  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan  Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode. 12(1), 29–57.
[56]. Suarnawa  I  Nyoman  dan  Abundanti  Nyoman.  2016.  “Profitabilitas  dan  Likuiditas  Sebagai Prediktor  Kebijakan  Dividen  dan  Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan  Manufaktur  diBEI”.  E- jurnalManajemen Unud. Vol 5 No 9. Pp 5585-5611.
[57]. Sudiani,  N.  K.  A.&  Darmayanti  Ni  Putu  Ayu  (2016).  Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas, Pertumbuhan,  Dan  Investment  Opportunity  Set  Terhadap  Nilai  Perusahaan,  Manajemen  Unud, 5(7), pp. 4545–4574.
[58]. Suffah,  R.  &  Riduwan,  A.  (2016).  Pengaruh  Profitabilitas,  Leverage,  Ukuran  Perusahaan  Dan Kebijakan Dividen Pada Nilai Perusahaan, Jurnal IImu dan Riset Akuntansi, 5(3).
[59]. Sugiyono. 2017  .“ Metode  Penelitian  Kuantitatif  Kualitatif  dan  R  &  D ”,Bandung,  Penerbit  CV. Alfabeta.
[60]. Sugiyono.  2015. Metode  Penelitian  Pendidikan  (Pendekatan  Kualitatif  Kuantitatif  dan  R  &  D) . Bandung: Alfabeta.
[61]. Sugiyono.  2012. Metode  Penelitian  Pendidikan  (Pendekatan  Kualitatif  Kuantitatif  dan  R  &  D) . Bandung: Alfabeta.
[62]. Sujoko  &  Soebiataro,  U.  (2007).  Shareholding  Structure  Influence  Leverage  Factor  Internal  And External  Factors  Against  Value  Company  (Empirical  Study  On  The  Manufacturing  And  Non- Manufacturing  Companies  In  Jakarta  Stock  Exchange),  Journal  of  Management  and Entrepreneurship, 9(1976), p. pp.41-48. doi: 10.9744/jmk.9.1.pp. 41-48.
[63]. Suwardika,  I.  N.  A.  &  Mustanda,  I.  K.  (2017).  Pengaruh  Leverage,  Ukuran  Perusahaan, Pertumbuhan Perusahaan, Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Properti, E-Jurnal Manajemen Unud, 6(3), pp. 1248–1277.
[64]. Syahyunan,  2013.  Manajemen  Keuangan:  Perencanaan,  Analisis,  dan  Pengendalian  Keuangan, USU Press, Medan.
T. Aslam Deliar Rahman 1 , Muhammad Karya Satya Azhar 2 , Ahmad Sani 3
doi.org/10.54209/jatilima.v5i02.407
[65]. Syahyunan. (2015). Manajemen Keuangan - Perencanaan, Analisis dan Pengendalian Keuangan . Medan: USU Press
[66]. Utomo, W., Andini, R. & Raharjo, K. (2016). Pengaruh Leverage (DER), Price Book Value (PBV), ukuran  perusahaan  (SIZE),  return  on  equity  (ROE),  Deviden  Payout  Ratio  (DPR)  dan  Likuiditas (CR) terhadap Price Earning Ratio (PER) pada Perusahaan Manufaktur Yang Listing di BEI Tahun 2009 – 2, Jurnal Akuntansi, 2(2).
[67]. Widyanti,  R.  A.  Y.  U.  (2014).Pengaruh  Profitabilitas,  Dividend  Payout  Ratio,  Dan  Corporate Social Responsibilityterhadap Nilai Perusahaan Sektor Manufaktur, 2, pp. 1048–1057.
[68]. Widyantari, N. L. P. &Yadnya, I. P. (2017). Pengaruh  Struktur Modal, Profitabilitas Dan Ukuran Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada Perusahaan  Food  And  Baverage  diBursa  Efek Indonesia, E-Jurnal Manajemen Unud, 6(12), pp. 6383–6409.
[69]. Wiagustini.  2014.  Dasar-Dasar  Manajemen  Keuangan  (Kedua).  Denpasar:  Udayana  University Press.
[70]. Weston, J. Fred dan Copeland. Thomas E. 2008. Manajemen Keuangan. Edisi Kesembilan. Jakarta: Binarupa Aksara.