DOI: 10.31933/JIMT Received: 6 Agustus 2020 , Revised: 25 Agustus 2020, Publish: 22 September 2020

## PENGARUH INTELLECTUAL CAPITAL TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN PROFITABILITAS SEBAGAI VARIABEL INTERVENING (STUDI PADA PERUSAHAAN TAMBANG YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2014-2018)
Ronni Andri Wijaya 1) , Dori Mittra Candana 2) , Zefriyenni 3) , Ridwan 4)
1) Universitas Putra Indonesia “YPTK” Padang, Indonesia, awheronniwijaya@yahoo.co.id
2) Universitas Putra Indonesia “YPTK” Padang, Indonesia, dorimittra@upiyptk.ac.id 3) Universitas Putra Indonesia “YPTK” Padang, indonesia
4) Universitas Putra Indonesia “YPTK” Padang, Indonesia
Corresponding Author: First Author
Abstrak: Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh  VACA,VAHU  dan  STVA terhadap  Nilai  Perusahaan,  dan  apakah  Profitabilitas  mampu  memediasi  pengaruh  VACA, VAHU dan STVA terhadap Nilai Perusahaan. Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan tambang yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2014-2018. Sampel pada penelitian ini diambil dengan menggunakan metode purpose sampling yaitu dengan jumlah sampel sebanyak 16  perusahaan.  Penelitian  ini  menggunakan  data  sekunder.  Metode  analisis  yang  digunakan adalah Analisis Linier Berganda dan Analisis Jalur ( Path Analysis) dengan menggunakan SPSS 21.0. Hasil yang didapat secara parsial (uji-t) adalah VACA dan STVA berpengaruh signifikan terhadap  Profitabilitas  (ROA),  sedangkan  VAHU  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap Prrofitabilitas (ROA). VACA, VAHU dan STVA tidak berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan, sedangkan Profitabilitas (ROA) berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan. Profitabilitas  (ROA)  memediasi  pengaruh  VACA  dan  VAHU  terhadap  Nilai  Perusahaan namun  tidak  mampu  memediasi  pengaruh  VAHU  terhadap  Nilai  perusahaan.  Kontribusi VACA,  VAHU  dan  STVA  terhadap  Prifitabilitas  (ROA)  adalah  sebesar  65,5%  sedangkan sisanya sebesar  34,5% dipengaruhi oleh variabel lain. Kontribusi VACA, VAHU ,STVA dan ROA  terhadap  Nilai  Perusahaan  adalah  sebesar  48,9%  sedangkan  sisanya  sebesar  51,1% merupakan kontribusi dri variabel lain yang tidak digunakan dalam penelitian ini.
Kata kunci: VACA, VAHU, STVA, Profitabilitas, Nilai Perusahaan.

## PENDAHULUAN
Perusahaan  sebagai  intensitas  ekonomi  memiliki  beberapa  tujuan  diantaranya  mencapai profit  atau  laba  yang  maksimal,meningkatkan  kesejahteraan  pemegang  saham,  dan meningkatkan  nilai  perusahaan  yang  tercermin  pada  harga  saham  perusahaan.  tujuan  jangka panjang perusahaan adalah memaksimalkan nilai perusahaan. Nilai perusahaan menunjukkan gambaran  atau  pandangan  para  investor  terhadap  keberhasilan  perusahaan  mengelola sumberdayanya.  Semakin  banyak  investor  yang  membeli  saham  perusahaan  maka  harga saham  perushaan  tersebut  akan  terus  meningkat  dan  nilai  perusahaan  akan  naik. Meningkatnya nilai perusahaan dapat membuat penilaian yang baik terhadap kinerja maupun
prospek  perusahaanNilai  perusahaan  merupakan  ukuran  nilai  keberhasilan  atas  pelaksanaan fungsi-fungsi  keuangan.  Nilai  perusahaan  dapat  diartikan  sebagai  ekspetasi  nilai  investasi pemegang  saham  (harga  pasar  ekuitas)  atau  ekspetasi  nilai  total  perusahaan(harga  pasar ekuitas  ditambah  dengan  nilai  pasar  hutang),atau  ekspetasi  harga  pasar  aktiva.  Tujuan perusahaan  untuk  jangka  panjang  adalah  untuk  mengoptimalkan  nilai  perusahaan  dengan meminimumkan biaya modal perusahaan..
Intellectual  Capital telah  menjadi  isu  kunci  dalam  memperkuat  posisi  kompetitif perusahaan dan dalam mencapai tujuannya. Tujuan perusahaan adalah mengoptimalkan nilai perusahaan.  Nilai  perusahaan  tercermin  dari  harga  sahamnya,  semakin  meningkatnya perbedaan  antara  harga  saham  dengan  nilai  buku  aktiva  yang  dimiliki  perusahaan menunjukkan adanya hidden value. Nilai tersembunyi ini diyakini sebagai IC yang diakui dan dihargai  oleh  pasar.  Penghargaan  lebih  atas  saham  perusahaan  dari  para  investor  tersebut diyakini  disebabkan  oleh  IC  yang  dimiliki  perusahaan.Oleh  karena  itu,  adapeningkatan pengakuan  dari  peran  IC  dalam  mendorong  nilai  pasar  perusahaan.  Terdapat  tiga  indikator utama dari INTELLECTUAL CAPITAL yaitu physical capital (VACA - Value Added Capital Employed ), human capital (VAHU - Value Added Human Capital ), structural capital (STVA - Structural  Capital  Value  Added ).  Dimana  indikator  VACA  yang  paling  dominan  dalam membentuk variabel INTELLECTUAL CAPITAL dalam perusahaan.Haltersebut menunjukkan bahwa  dalam  kegiatan  operasional  perusahaan  masih  didominasi  oleh  penggunaan  aset  fisik dan keuangan untuk meningkatkan kinerja keuangan serta nilai perusahaan
Penggunaan  Profitabilitas  sebagai  variabel  intervening  dalam  penelitian  ini  karena  nilai perusahaan bukan hanya sebagai hasil dari akibat langsung dari intellectual capital, melainkan juga  karena  faktor-faktor  lain  yang  memberi  kontribusi  terhadap  nilai  perusahaan.Menurut Kasmir  (2016:196)  Rasio  profitabilitas  merupakan  rasio  untuk  menilai  kemampuan perusahaan dalam mencari keuntungan dan memberikan ukuran tingkat efektivitas manjemen suatu  perusahaan.  Hal  ini  di  tunjukkan  oleh  laba  yang  dihasilkan  dari  penjulan  dan pendapatan investasi.
Profitabilitas  seringkali diukur  dan  diproksikan  dengan Return  On  Asset (ROA), Return On  Equity (ROE)  dan Net  Profit  Margin (NPM),  dimana  digunakan  untuk  mengukur kemampuan  perushaan  dalam  menghasilkan  laba.  Penggunaan  seluruh  aset  perusahaan  yang efisien,  baik  aset  berwujud  maupun  aset  yang  tidak  berwujud  akan  meningkatkan  laba perusahan. Semakin tinggi tingkat laba yang diperoleh maka akan semakin tinggi nilai ROA, tingginya nilai ROA dapat meningkatkan nilai perusahaan.

## KAJIAN PUSTAKA

## Nilai Perusahaan
Menurut  Hery  (2017:2)  Nilai  perusahaan  merupakan  presepsi  investor  terhadap  tingkat keberhasilan  perusahaan,  yang  sering  dikaitkan  dengan  harga  saham.  Semakin  tinggi  harga saham perusahaan mencerminkan nilai perusahaan tersebut semakin meningkat.
Q = ME + DEBT
(1)

## TA

## Intellectual Capital (IC)
Intellectual  Capital pada  umumnya  didefenisikan  sebagai  perbedaan  antara  nilai  pasar perusahaan(bisnis  perusahaan)  dengan  nilai  buku  dari  aset  perusahaan  tersebut  atau  dari financial capital nya. Hal ini berdasarkan suatu observasi bahwa sejak akhir 1980an nilai pasar dari bisnis kebanyakan dan secara khusus  adalah  bisnis yang berdasarkan  pengetahuan telah menjadi  lebih besar dari nilai  yang dilaporkan di laporan keuangan berdasarkan perhitungan yang dilakukan oleh Rosiender dan Fincham dalam jurnal Castrena Dewi (2014).

## Value added capital employed ( VACA )
Adalah  indikator  efisiensi  nilai  tambah  atas  penggunaan  modal  financial.  VACA merupakan rasio value added (VA) terhadap capital employed (CA). VACA menggambarkan berapa  banyak  nilai  tambah  yang  dihasilkan  dari  modal  yang  digunakan.  Dengan  kata  lain, VACA mengukur kemampuan perusahaan dalam mengelola modal finansial yang ada.

## VACA = VA / CE
(2)

## Value added human capital ( VAHU )
Adalah  indikator  efisiensi  nilai  tambah  modal  manusia.  VAHU  merupakan  rasio value added (VA) terhadap human capital (HC). Hubungan ini mengindikasikan kemampuan modal manusia  dalam  menciptakan  nilai  bagi  perusahaan.  VAHU  juga  dapat  diartikan  sebagai kemampuan perusahaan dalam menghasilkan nilai tambah dari setiap rupiah yang dikeluarkan untuk modal manusia. Dengan kata lain, VAHU menunjukan berapa banyak VA yang dapat dihasilkan dari dana yang dikeluarkan untuk tenaga kerja.

## VAHU = VA / HC
(3)
Value added structural capital ( STVA )
Adalah  indikator  efisiensinilai  tambah  modal  struktural.  STVA  merupakan  rasio structural  capital (SC)  terhadap value  added (VA).  Rasio  ini  mengukur  besarnya  modal struktural yang dibutuhkan untuk menghasilkan setiap rupiah dari nilai tambah. Dengan kata lain,  STVA  merupakan  indikasi  keberhasilan  modal  strukturl  dalam  penciptaan  nilai.  SC sendiri dihiting sebesar selisih antara VA dan HC. Jika kontribusi HC dalam penciptaan nilai adalah  relatif  kecil,  maka  akan  semakin  besar  kontribusi  SC  dalam  menghasilkan  nilai tambah.

## STVA = SC / VA
(4)

## Profitabilitas
Menurut  Irham  Fahmi  (2017:80)  Profitabilitas  adalah  rasio  yang  digunakan  untuk mengukur  efektifitas  manajemen  secara  keseluruhan  yang  diajukan  oleh  besar  kecilnya tingkat keuantungan yang dipeoleh dalam hubungannya dengan penjualan maupun investasi. Semakin baik rasio profitabilitas maka semakin baik menggambarkan kemampuan tingginya peroleha keuntungan perusahaan.

## ROA = LABA BERSIH / TOTAL ASSET  (5)

## Kerangka Berpikir
Dari uraian diatas, dapat disimpulkan bahwa kepemilikan terkonsentrasi, Leverage dan capital  intensity  sebagai  variabel  bebas  terhadap  Agresivitas  Pajak  sebagai  variabel  terikat dengan  Profitabilitas  sebagai  variabel  kontrol.  Baik  secara  parsial  maupun  secara  bersama- sama sehingga didapatkan kerangka pikir sebagai berikut:
H4 H1 H7 H2 H8
H9
H5 H10 H3 H5 H6

## Gambar 1. Kerangka Berpikir

## METODE PENELITIAN

## Jenis Data Dan Teknik Pengumpulan Data
Jenis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder  yang  bersifat kuantitatif,  yaitu  data  yang  berasal  dari  pihak  lain  yang  telah  dikumpulkan  ataupun  diolah menjadi  data untuk  keperluan analisis atau dengan kata lain data yang telah disediakan oleh pihak  ketiga  dan  tidak  berasal  dari  sumbernya  langsung.  Data  kuantitatif  yaitu  data  yang diperoleh  dalam  bentuk  angka-angka,  data  kuantitatif  dalam  penelitian  ini  bersumber  dari bursa efek indonesia.
Data diperoleh dari Bursa Efek Indonesia atau dari website milik Bursa Efek Indonesia yaitu ( www.idx.co.id )  dan  sumber  lain  yaitu  ( www.idnfinance.com )  yang  mempublikasikan laporan keuangan Perusahaan Tambang peiode 2014-2018.

## Populasi dan sampel
Populasi  adalah  wilayah  generalisasi  yang  terdiri  dari  atas  objek  atau  subjek  yang mempunyai  kualitas  dan  karakteristik  tertentu  yang  ditetapkan  oleh  peneliti  untuk  dipelajari dan  kemudian  ditarik  kesimpulannya.  Populasi  yang  digunakandalampenelitianiniadalah Perusahaan  tambang  yang  terdaftar  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2014  sampaidengan  2018 yang  berjumlah  49  perusahaan.  Pemilihan  sampel  dilakukan  dengan  teknik porposive sampling dimana  sampel  yang  diambil  dalam  penelitian  ini  adalah  sebanyak  16  perusahaan tambang yang terdaftar di BEI periode 2014 sampai 2018.

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Hasil Regresi Linear Berganda

## Persamaan 1
Tabel hasil pengolahan analisis linear berganda pada penelitian ini adalah sebagai berikut :
VACA (X1) VAHU (X2) STVA (X3) ROA (Z) Nilai Perusahaan (Y)
Tabel 1. Analisis Regresi Linear Berganda Persamaan 1 (Pengaruh x1,x2 dan x3 terhadap z)
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig.
B
Std. Error Beta 1 (Constant) -,350 ,142 -2,470 ,016 VACA ,943 ,072 ,592 13,026 ,000 VAHU ,253 ,192 ,101 1,319 ,191 STVA 1,025 ,111 ,713 9,213 ,000 a. Dependent Variable: ROA ( Sumber : Output SPSS 21.0 )
Berdasarkan tabel 1. di atas maka dapat dilihat persamaan regresinya sebagai berikut : Z= -0,350 + 0,943 X1 + 0,253 X2 + 1,025 X3 + e
Dari persamaan regresi diatas, dapat disimpulkan bahwa :
1. Konstanta sebesar -0,350 artinya apabila VACA, VAHU dan STVA tidak ada, maka Profitabilitas (ROA) tetap konstanta senilai -0,350.
2. Nilai koofisien regresi VACA adalah 0,943 yang arti nya jika VACA meningkat satu satuan dengan asumsi VAHU dan STVA diabaikan atau 0, maka Profitabilitas akan mengalami kenaikan sebesar 0,943.
3. Nilai koofisien regresi VAHU adalah 0,253 artinya jika VAHU meningkat satu satuan dengan asumsi variabel VACA dan STVA diabaikan atau 0, maka Profitabilitas akan mengalami kenaikan sebesar 0,253.
4. Nilai koofisien regresi STVA adalah 1,025 artinya jika STVA nebingkat satu satuan dengan asumsi variabel VACA dan VAHU diabaikan atau 0, maka Profitabilitas akan mengalami kenaikan sebesar 1,025.

## Persamaan 2
Tabel 2. Analisis Regresi Linear Berganda Persamaan 2 (Pengaruh x1,x2,x3 dan z terhadap y)
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) ,130 ,099 1,317 ,192 VACA -,059 ,087 -,123 -,673 ,503 VAHU ,164 ,130 ,218 1,261 ,211 STVA -,069 ,108 -,159 -,635 ,527 ROA ,161 ,077 ,537 2,098 ,039 a. Dependent Variable: Q ( Sumber : Output SPSS 21.0)
Berdasarkan tabel 2. diatas maka dapat dilihat persamaan regresinya sebagai berikut : Y = 0,130 + -0,0,059 X1+ 0,164 X2 + -0,069 X3 + 0,161 Z + e
Dari persamaan regresi diatas maka dapat disimpulkan bahwa :
1. Nilai konstanta adalah 0,130 artinya jika jika VACA, VAHU, STVA dan ROA tidak ada atau 0, maka Nilai Perusahaan (Q) tetap konstanta sebesar 0,130.
2. Nilai  koofisien  regresi  VACA  adalah  -0,059,  artinya  jika  VACA  meningkat  satu  satuan dengan  asumsi  VAHU,STVA  dan  ROA  diabaikan  atau  0,  maka  Nilai  Perusahaan  (Q)  akan mengalami penurunan sebesar 0,059.
3. Niali  koofisien  regresi  VAHU  adalah  0,164,  artinya  jika  VAHU  meningkat  satu  satuan dengan  asumsi  VACA.STVA  dan  ROA  diabaikan  atau  0,  maka  Nilai  Perusahaan  (Q)  akan mengalami kenaikan sebesar 0,164.
4. Nilai  koofisien  regresi  STVA  adalah  -0,069,  artinya  jika  STVA  meningkat  satu  satuan dengan  asumsi  VACA,VAHU  dan  ROA  diabaikan  atau  0,  maka  Nilai  Perusahaan  akan mengalami penurunan sebesar 0,069.
5. Nilai koofisien regresi ROA adalah 0,161, artinya jika ROA meningkat satu satuan dengan asumsi VACA,VAHU dan STVA diabaikan atau 0, maka Nilai Perusahaan akan mengalami kenaikan sebesar 0,161.

## Uji Hipotesis

## Persamaan 1
Uji hipotesis secara parsial digunakan untuk menguji signifikan pengaruh variable bebas dan  terikat  secara  parsial  dan  menunjukkan  seberapa  jauh  pengaruh  masing-masing  variable independen  secara  individual  dalam  menerangkan  variable  dependen.  Dimana  jika  nilai  t hitung < t tabel atau jika nilai t signifikan >0,05 maka variable independen tidak berpengaruh terhadap variable dependen. Begitu pula sebaliknya, jika nilai t hitung > t tabel atau jika nilai signifikan  <0,05  maka  variable  dependen  berpengaruh  terhadap  variable  dependen.  Hasil pengujian t dapat dilihat sebagai berikut:
Tabel 3. Hasil Uji t persamaan 1 Pengaruh X1,X2 dan X3 terhadap Z
Variabel t-hitung t-tabel Sig. VACA (X1) 13,026 1,99167 0,000 VAHU (X2) 1,319 1,99167 0,191 STVA (X3) 9,213 1,99167 0,000 ( Sumber : output SPSS 21.0)
Dari tabel 3. diatas dapat diinterprestasikan sebagai berikut :
1. Pengaruh VACA terhadap Profitabilitas (ROA)
Dari  tabel  3.  diatas  terlihat  t  hitung  adalah  13,026  dan  t  tabel  adalh  1,99167,  maka  t  hitung lebih besar dari t tabel (13,026 > 1,99167) dan nilai sig 0,000 < 0,05. Ho : VACA tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap Profitabilitas. H1 : VACA memiliki berpengaruh yang signifikan terhadap Profitabilitas. dengan  demikian  maka  dapat  diambil  kesimpulan  bahwa  secara  parsial  VACA  memiliki pengaruh yang signifikan terhadap Profitabilitas. Maka Ho ditolak dan H1 diterima.
2. Pengaruh VAHU terhadap Profitabilitas (ROA)
Dari tabel  3.  diatas  dapat  dilihat t  hitung adalah  1,319 dan t  tabel  1,99167, maka diperoeh t hitung lebih kecil dari t tabel (1,319 < 1,99167) dan nilai sig 0,191 > 0,05. Ho : VAHU tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap Profitabilitas. H2 : VAHU memiliki pengaruh yang signifikan terhadan Profitabilitas.
Dengan  hasil  perbandingan  diatas,  maka  dapat  diambil  kesimpulan  bahwa  VAHU  tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap Profitabilitas, maka H2 ditolak dan Ho diterima. 3. Pengaruh STVA terhadap Profitabilitas (ROA)
Dari  tabel  3.  diatas  dapat  dilihat  nilai  t  hitung    9,213  dan  nilai  t  tabel  adalah  0,000  maka
diperoleh  nilai  t  hitung  lebih  besardari  nilai  t  tabel  (9,213  >  1,99167)  dan  nilai  sig  0,000  < 0,05.
Ho : STVA tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap Profitabilitas. H3 : STVA memiliki pengaruh yang signifikan terhadap Profitabilitas. Berdasarkan hasil perbandingan diatas, maka dapat ditarik kesimpulan bahwa STVA memiliki pengaruh yang signifikan terhadap Profitabilitas, maka Ho ditolak dan H3 diterima.

## Persamaan 2
Tabel 4. Hasil Uji T Persamaan 2 Pengaruh X1, X2,X3 dan Z terhadap Y Variabel t-hitung t-tabel Sig. VACA (X1) -0,673 1,99210 0,503 VAHU (X2) 1,261 1,99210 0,211 STVA (X3) -0,635 1,99210 0,527 Profitabilitas (Z) 2,098 1,99210 0,039 (Sumber : Output SPSS 21.0)
Dari tabel 4. diatas dapat diinterprestasikan sebagai berikut :
1. Pengaruh VACA terhadap Nilai Perusahaan
Dari tabel 4 diatas dapat dilihat nilai t hitung -0,673 dan t tabel 1,99210, maka diperoleh t hitung lebih kecil dari t tabel (-0,673 < 1,99210) dan nilai sig 0,503  > 0,05.
Ho : VACA tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap Nilai Perusahaan. H4 : VACA memiliki pengaruh yang signifikan terhadap Nilai Perusahaan.
Berdasarkan  hasil  perbandingan  diatas,  maka  dapat  diambil  kesimpulan  bahwa  VACA  tidak berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan, maka Ho diterima dan  H4 ditolak.
2. Pengaruh VAHU terhadap Nilai Perusahaan
Dari  tabel  4.  diatas  dapat  dilihat  bahwa  nilai  t  hitung  adalah  1,261  dan  nilai  t  tabel  adalah 1,99210, maka diperoleh t hitung lebih kecil dari t tabel (1,261 < 1,99210) dan nilai sig 0,211 > 0,05.
Ho : VAHU tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap Nilai Perusahaan. H5 : VAHU memiliki pengaruh yang signifikan terhadap Nilai Perusahaan. Berdasarkan  hasil  perbandingan  diatas,  maka  dapat  diambil  kesimpulan  bahwa  VAHU  tidak berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan, maka Ho diterima dan H5 ditolak.
3. Pengaruh STVA terhadap Nilai Perusahaan
Dari tabel 4 diatas dapat dilihat bahwa nilai t hitung adlah -0,635 dan nilai t tabel adalah 1,99210, maka diperoleh t hitung lebih kecil dari t tabel (-0,635 < 1,99210) dan nilai sig 0,527 > 0,05.
Ho : STVA tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap Nilai Perusahaan. H6 : STVA memiliki pengaruh yang signifikan terhadap Nilai perusahaan.
Berdasarkan perhitungan diatas, maka dapat diambil kesimpulan bahwa STVA tidak berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan, maka Ho diterima dan H6 ditolak.
4. Pengaruh Profitabilitas (ROA) terhadap Nilai Perusahaan
Dari  tabel  4.9  diatas  dapat  dilihat  bahwa  nilai  t  hitung  adalah  2,098  dan  nilai  t  tabel  adlah 1,99210, maka diperoleh nilai t hitung lebih besar dari nilai t tabel (2,098 > 1,99210) dan nilai sig  0,039 < 0,05.
Ho : Profitabilitas tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap Nilai Perusahaan. H7 : Profitabilitas memiliki pengaruh yang signifikan terhadap Nilai Perusahaan. Berdasarkan perbandingan diatas, maka dapat diambil kesimpulan bahwa Profitabilitas memiliki pengaruh yang signifikan terhadap Nilai Perusahaan, maka Ho ditolak dan H7 diterima.

## Koefisien Determinasi (R2)
Tabel 5. Hasil Koofisien Determinasi Pengaruh X1,X2 dan X3 terhadap Z Persamaan 1
Model Summary Mode l R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 ,925 a ,655 ,650 ,2583329
a. Predictors: (Constant), STVA, VACA, VAHU

## Sumber : output SPSS,21.0
Dari tabel 5. Diatas diperoleh angka R Square  sebesar 0,655 atau 65,5 %, hal ini menunjukkan bahwa  persentase  sumbangan  kontribusi  variabel  VACA,  VAHU  dan  STVA  terhadap Profitabilitas adalah sebesar  65,5%. Dan sisanya 34,5% merupakan kontribusi dari variabel lain yang tidak digunakan dalam penelitian ini .
Tabel 6. Hasil Koofisien Determinasi Pengaruh X1,X2,X3 dan Z terhadap Y Persamaan 2
Model Summary Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 ,538 a ,489 ,451 ,1729887
a. Predictors: (Constant), ROA, VACA, VAHU, STVA Sumber : output SPSS 21.0
Berdasarkan tabel  6. Diatas diperoleh angka R Square sebesar 0,489 atau 48,9%, hal ini menunjukkan bahwa sumbangan kontribusi yang diberikan oleh variabel VACA, VAHU, STVA dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan adalah sebesar 48,9% dan sisanya sebesar 51,1% merupakan kontribusi dari variabel lain yang tidak digunakan dalam penelitian ini.

## Analisis Jalur
Berdasarkan  output  persamaan  1  dan  2  pada  analisis  regresi  linier  berganda  maka dapat disajikan diagram jalur, sebagai berikut :
e1=0,387                                  e2=0,865
0,592
-0,123 0,101 0,537
0,713
-0,159 0,218 Gambar 2. Diagram Jalur
Persamaan 1 : Z = 0,592X1 + 0,101X2 + 0,713X3 + 0,387e1 VACA VAHU STVA Profitabilitas Nilai Perusahaan
Persamaan 2 : Y = -0,123X1 + 0,218X2 – 0,159X3 + 0,537Z + 0,865e2
Dari  gambar  persamaan  diatas  maka  dapat  diketahui  pengaruh  langsung  dan    pengaruh  tidak langsung  yang  diberikan  oleh  variabel  independen  terhadap  variabel  dependen,  yang  akan  disajikan dalam bentuk tabel, sebagai berikut :
Tabel 7. Perbandingan pengaruh langsung dan tidak langsung

## melalui intervening
Sumber : output SPSS 21.0

## 1. Pengaruh VACA terhadap Nilai Perusahaan melalui Profitabilitas
Penilaian  hipotesis  ini    akan  membandingkan  mana  yang  lebih  besar  antara  nilai  pengaruh langsung  dari  variabel  X1  yaitu  VACA  terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  pengaruh  tidak langsung  VACA  terhadap  Nilai  Perusahaan  melalui  Profitabilitas  sebagai  variabel intervening.Dari  analisis  jalur  diatas,  dapat  diketahui  pengaruh  langsung  VACA  (X1) terhadap  Nilai  Perusahaan(Y)  adalah  sebesar  -0,123,  sedangkan  pengaruh  tidak  langsung VACA (X1) melalui Profitabilitas (Z) terhadap Nilai Perusahaan (Y) adalah perkalian antara nilai beta X1 terhadap Z dengan nilai beta Z terhadap Y yaitu : 0,592 x 0,537 = 0,318. Maka pengaruh  total  yang  diberikan  X1  terhadap  Y  adalah  jumlah  pengaruh  langsung  dan  tidak langsung  yaitu  :  -0,123  +  0,318  =  0,195.  Berdasarkan  hasil  perhitungan  tersebut  diketahui bahwa  nilai  pengaruh  langsung  sebesar  -0,123  dan  pengaruh  tidak  langsung  sebesar  0,318 yang  berarti  bahwa  nilai  pengaruh  tidak  langsung  lebih  besar  daripada  nilai  pengaruh langsung.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  Profitabilitas  memediasi  pengaruh  VACA  (X1) terhadap Nilai Perusahaan (Y).

## 2. Pengaruh VAHU terhadap Nilai Perusahaan melalui Profitabilitas
Penilaian  hipotesis  ini    akan  membandingkan  mana  yang  lebih  besar  antara  nilai  pengaruh langsung  dari  variabel  X2  yaitu  VAHU  terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  pengaruh  tidak langsung  VAHU  terhadap  Nilai  Perusahaan  melalui  Profitabilitas  sebagai  variabel intervening.Diketahui  pengaruh  langsung  yang  diberikan  VAHU  (X2)  terhadap  Nilai Perusahaan  (Y)  adalah  sebesar  0,218.  Sedangkan  pengaruh  tidak  langsung  VAHU  (X2) melalui Profitabilitas(Z) terhadap Nilai Perusahaan (Y) adalah perkalian antara nilai beta X2
Hip otes is
Pernyataan Pengaru h langsung Pengaruh tidak langsung Total pengaruh H8 Pengaruh VACA terhadap Nilai Perusahaan  Melalui Profitabilitas -0,123 0,318 (0,592x0,537) 0,195 (- 0,123+0,318) H9 Pengaruh VAHU terhadap Nilai Perusahaan  mellalui Profitabilitas 0,218 0,054 (0,101x0,537) 0,272 (O,218+0,054) H1 0 Pengaruh STVA terhadap Nilai Perusahaan  melalui Profitabilitas -0,159 0,383 (0,713x0,537) 0,224 (- 0,159+0,383)
terhadap Z dengan nilai beta Z terhadap Y yaitu : 0,101 x 0,537 = 0,054. Maka pengaruh total yang  diberikan  VAHU  (X2)  terhadap  Nilai  Perusahaan  (Y)  adalah  0,218  +  0,054  = 0,272.Berdasarkan  hasil  perhitungan  tersebut  diketahui  bahwa  nilai  pengaruh  langsung sebesar  0,218  dan  nilai  pengaruh  tidak  langsung  adalah  0,054  yang  berarti  bahwa  nilai pengaruh  langsung  lebih  besar  daripada  nilai  pengaruh  tidak  langsung.  Maka  dapat disimpulkan  bahwa  Profitabilitas  tidam  mampu  memediasi  pengaruh  VAHU  (X2)  terhadap Nilai Perusahaan (Y).

## 3. Pengaruh STVA terhadap Nilai Perusahaan melalui Profitabilitas
Penilaian  hipotesis  ini    akan  membandingkan  mana  yang  lebih  besar  antara  nilai  pengaruh langsung  dari  variabel  X3  yaitu  STVA  terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  pengaruh  tidak langsung  STVA  terhadap  Nilai  Perusahaan  melalui  Profitabilitas  sebagai  variabel intervening.Diketahui  pengaruh  langsung  yang  diberikan  STVA  (X3)  terhadap  Nilai Perusahaan  (Y)  adalah  sebesar  -0,159.  Sedangkan  pengaruh  tidak  langsung  STVA(X3) melalui Profitabilitas (Z) terhadap Nilai Perusahaan (Y) adalah 0,713 x 0,537 = 0,383. Maka pengaruh  total  yang  diberikan  STVA  (X3)  terhadap  Nilai  Perusahaan  (Y)  adalah  sebesar  - 0,159 + 0,383 = 0,224.Berdasarkan hasil perhitungan tersebut diketahui bahwa nilai pengaruh tidak  langsung  sebesar  0,383  lebih  besar  daripada  nilai  pengaruh  langsung  -0,159.  Dengan demikian  dapat  disimpulkan  bahwa  Profitabilitas  memediasi  pengaruh  STVA  (X3)  terhadap Nilai Perusahaan (Y).

## Pembahasan Hasil Penelitian
Adapun pembahasan dari hasil penelitian yang telah dilakukan adalah sebagai berikut: 1. Vaca berpengaruh signifikan terhadap Profitabilitas (ROA)
Berdasarkan  hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  probability  signifikansi  sebesar  0,000  < 0,05,  karena  nilai  probability  lebih  kecil  dari  taraf  signifikansi  yaitu  0,05,maka  hal  ini menunjukkan  bahwa  variabel  VACA  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap Profitabilitas  pada  perusahaan  tambang  yang  terdaftar  di  BEI  periode  2014-2018.  Dengan demikian Ho ditolak dan H1 diterima.
Hasil  analisis  ini  menunjukkan  bahwa  perusahaan  tambang  yang  terdaftar  di  BEI  periode 2014-2018  mampu  menghasilkan  nilai  tambah  dari  modal  fisik  (physical  capital)  yang tersedia, modal fisik yang dimanfaatkan oleh perusahaan tambang ini berupa modal dan laba, semakin  efektif  dan  efisien  perusahaan  dalam  mengelola  VACA  (Value  Added  capital employed)  terutama  dalam  penggunaan  modal  financial  yang  dimiliki,  maka  akan memberikan  peningkatan  pada  Profitabilitas  perusahaan  tersebut.  Hasilini  sejalan  dengan penelitian yang dilakukan oleh Ilker Yilmaz dan Goksel Acar (2018).

## 2. VAHU berpengaruh signifikan terhadap Profitabilitas (ROA)
Berdasarkan hasil penelitian menunjukkan bahwa VAHU memiliki probability sebesar 0,191 >  0,05,  karena  nilai  probalility  lebih  besar  dari  taraf  signifikansi  yaitu  0,05,  hal  ini menunjukkan  bahwa  variabel  VAHU  tidak  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap Profitabilitas  pada  perusahaan  tambang  yang  terdaftar  di  BEI  periode  2014-2018.  Dengan demikian Ho diterima dan H2 ditolak.
Hal  ini  menunjukkan  bahwa  kontribusi  dalam  penciptaan  nilai  human  capital  yang  kurang, maka akan semakin besar kontribusinya dalam penciptaan nilai Struktur Capital. dengan kata lain  perusahaan  tambang  yang  terdaftar  di  BEI  lebih  cenderung  menggunakan  alat  bantu operasional  yang  sudah  dibekali  dengan  sistem  teknologi  yang  canggih  dan  mengurangi penciptaan nilai SDM nya. Hal ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Lutvia Dwi Jayanti (2017)

## 3. STVA berpengharuh signifikan terhadap Profitabilitas (ROA)
Berdasarkan hasil penelitian menunjukkan bahwa STVA memiliki probability sebesar 0,000 < 0,05,  karena  nilai  probability  lebih  kecil  dari  taraf  signifikansi  yaitu  0,05  maka  hal  ini menunjukkan  bahwa  variabel  STVA  memilikki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap Profitabilitas  pada  perusahaan  tambang  yang  terdaftar  di  BEI  periode  2014-2018.  Dengan demikian Ho ditolah dan H3 diterima.
Hasil ini menunjukkan bahwa hal yang sama pada hasil pengujian H2 karena keduanya saling berhungan,  yaitu  jika  kontribusi  human  capital  dalam  menciptakan  nilai  tambah  lebih  kecil, maka  akan  semakin  besar  kontribusi  struktural  kapital  dalam  menghasilkan  nilai  tambah. Pemanfaatan dan penerapan struktur kapital  yang baik  dapat  memberikan nilai tambah yang baik.  Karena  sumber  daya  manusia  yang  memiliki  intellektualitas  yang  tinggi  namun  jika tidak didukung dengan sistem atau struktur capital yang baik maka tidak akan dapat mencapai kinerja yang optimal. Hal ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Susanti(2016).

## 4. VACA berpegaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan.
Berdasarkan hasil penelitian menunjukkan bahwa VACA memiliki probability sebesar 0,503 >  0,05,  karena  probabilty  lebih  besar  dari  taraf  signifikansi  yaitu  0,05,  maka  hal  ini menunjukkan bahwa variabel VACA tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap Nilai Perusahaan  pada  perusahaan  tambang  yang  terdaftar  di  BEI  periode  2014-2018.  Dengan demikian maka Ho diterima dan H4 ditolak.
Hasil  penelitian  ini  menunjukan  bahwa  modal  fisik  yang  dimilikki  oleh  perusahan  belum mampu  meningkatkan  nilai  perusahan.  Ini  terjadi  karena  VACA  merupakan  indikator  dari Intellectual Capital dan untuk saat ini Intellectual Capital  belum dijadikan sebagai alat untuk pengambilan  keputusan  sehingga  pasar  tidak  memberikan  penilaian  yang  tinggi  kepada perusahaan walaupun perusahaan tersebut memiliki Nilai VACA dan Intellectual Capital yang tinggi.Hal ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Ulfah Sayyidah dan Muhammad Saifi (2017).

## 5. VAHU berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan.
Berdasarakan  hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  VAHU  memiliki  nilai  probability  sebesar 0,211  >  0,05,  karena  nilai  probability  lebih  besar  dari  taraf  signifikansi  yaitu  0,05,  hal  ini menunjukkan bahwa variabel VAHU tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap Nilai Perusahaan  pada  perusahaan  tambang  yang  terdaftar  di  BEI  periode  2014-2018.  Dengan demikian Ho diterima dan H5 ditolak.
Hasil  ini  menunjukkan  bahwa  human  capital  belum  mampu  memberikan  kontribusi  untuk meningkatkan  nilai  perusahaan.  Dengan  kata  lain  biaya  yang  dikeluarkan  perusahaan  untuk karyawan  tidak  terlalu  efisisen  dalam  menghasilkan  nilai  tambah  untuk  meningkatkan  nilai perusahaan. Hal  ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh  Nisa  Ayu Castrena Dewi dan Deannes Isynuwhardana (2014).

## 6. STVA berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  STVA  memiliki  nilai  probability  sebesar 0,527,  karena  nilai  probability  lebih  besar  dari  taraf  signifikansi  yaitu  0,05  maka  hal  ini menunjukkan bahwa variabel STVA tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap Nilai Perusahaan  pada  perusahaan  tambang  yang  terdaftaar  di  BEI  periode  2014-2018.  Dengan demikian Ho diterima dan H6 ditolak.
Hasil  ini  menunjukkan  bahwa  investor  belum  mengapresiasi  dengan  baik  atas  usaha perusahaan dalam memenuhi proses struktur capital dalam menciptakan value added. Hal ini juga  menunjukkan  kurangnya  kemampuan  perusahaan  dalam  mengelola  dana  untuk menciptakan  struktur  dan  proses  rutinitas  yang  baik,  seperti  sistem  operasional  perusahaan, database, prosedur dan semua bentuk struktur capital lainnya, hal ini sejalan dengan penelitian
yang dilakukan oleh William dan Jay Mark (2016).

## 7. Profitabilitas (ROA) berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  hasil  penelitian  Profitabilitas  memiliki  nilai  probability  sebesar  0,039  <  0,05, karena nilai probability lebih keci dari taraf signifikansi yaitu 0,05 maka hal ini menunjukkan bahwa  Profitabilitas  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  Niali  Perusahaan  pada perusahaan  tambang  yang  terdaftar  di  BEI  periode  2014-2018.  Dengan  demikian  maka  H0 ditolak dan H7 diterima.
Hasil ini menunjukkan bahwa semakin tinggi nilai ROA maka akan semakin tinggi pula nilai perusahaan.  Meningkatnya  ROA  sama  dengan  meningkat  nya  laba,  peningkatan  laba merupakan salah satu faktor penting bagi terciptanya keunggulan daya saing perusahan secara berkelanjutan  dan  pada  akhirnya  akan  berdampak  terhadap  meningkatnya  harga  saham, peningkatan harga saham merupakan wujud apresiasi investor terhadap Nilai Perusahaan serta keyakinan  akan  peningkatan  profit  ke  depannya  yang  memberikan  nilai  tambah  bagi perusahaan.  hal  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Radian  Peranginangin (2019).

## 8. Profitabilitas memediasi pengaruh VACA terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  nilai  pengaruh  langsung  dari  VACA terhadap  Nilai  perusahaan  adalah  sebesar  -0,123  sedangkaan  nilai  pengaruh  tidak  langsung VACA  terhadap  Nilai  Perusahaan  adalah  sebesar  0,318.  Hal  ini  berarti  bahwa  pengaruh langsung lebih kecil dari pengaruh tidak langsung (-0,213 < 0,318) maka dapat  disimpulkan bahwa Profitabilitas memediasi pengaruh VACA terhadap Nilai Perusahaan pada perusahaan tambang yang terdaftar di BEI periode 2014-2018.
Hasil  ini  menunjukkan  bahwa  Perusahan  tambang  yang  terdaftar  di  BEI  periode  2014-2018 mampu  menghasilkan  nilai  tambah  dari  modal  fisikyang  tersedia,  walaupun  hal  ini  tidak memberikan  kontribusi  langsung  terhadap  nilai  perusahaan,  namun  dengan  meningkatnya profit  karena  modal  fisik  yang  tersedia,  maka  secara  tidak  langsung  hal  ini  juga  akan memberikan  peningkatan  pada  nilai  perusahaan.  Hal  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang dilakukan oleh Bayu Sakti Nugraha (2017).

## 9. Profitabilitas (ROA) memediasi pengaruh VAHU terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  pengaruh  langsung  VAHU  terhadap  Nilai Perusahaan  adalah  sebesar  0,218  sedangkan  pengaruh  tidak  langsung  VAHU  melalui profitabilitas  terhadap  Nilai  Perusahaan  adalah  sebesar  0,054,  ini  berarti  pengaruh  langsung lebih  besar  dari  pada  pengaruh  tidak  langsung  (0,218  >  0,054).  Dengan  demikian  dapat disimpulkan  bahwa  Profitabilitas  tidak  mampu  memediasi  pengaruh  VAHU  terhadap  Nilai Perusahaan pada perusahaan tambang yang terdaftar di BEI periode 2014-2018.
Hasil ini menunjukkan bahwa Perusahaan tambang yang terdaftar di BEI periode 2014-2018 lebih  memfokuskan  pada  pemanfaatan  dan  penggunaan  struktur  capital  serta  modal  fisik daripada  human  capital  itu  sendiri  untuk  menciptakan  nilai  tambah  bagi  perusahaan,  karena sumber  daya  manusia  yang  memiliki  intellektualitasyang  tinggi  sekalipun  namun  jika  tidak didukaung oleh modal fisik dan struktur cpital yang baik maka tidak akan dapat memberikan kontribusi yang maksimal bagi perusahaan. Hal ini  sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Lutvia Dwi Jayanti (2017).
10. Profitabilitas memediasi pengaruh STVA terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  bilai  pengaruh  langsung  STVA  terhadap Nilai  perusahaan  adalah  sebesra  -0,159  sedangkan  nilai  pengaruh  tidak  langsung  STVA terhadap  Nilai  Perusahaan  melalui  profitabilitas  adalah  sebesar  0,0,383.  Hal  ini  berarti pengaruh  langsung  lebih  kecil  daripada  pengaruh  tidak  langsung  (-0,159  <  0,383)  dengan
demikian dapan disimpulkan bahwa Profitabilitas memediasi pengaruh STVA terhadap nilai perusahaan pada perusahaan tambang yang terdaftar di BEI periode 2014-2018.
Hal  ini  menunjukkan  bahwa  saat  pengaruh  langsung  STVA  yang  nilai  negatif  yaitu  -0,159 dan  tidak  memberikan  kontribusi  terhadap  nilai  perusahaan,  namun  melalui  Profitabilitas, total  pengaruh  yang  negatif  meningkat  menjadi  positif  yaitu  0,224.  Ini  berarti  dengan pemanfaatan dan penerapan struktur kapital yang baik, baik itu dari segi operasional dan lain sebagainya yang berhubungan dengan struktur kapital, akan memberikan nilai tambah untuk meningkatkan  profit  perusahaan  tersebut,  dan  secara  tidak  langsung  dengan  meningkatnya profit  maka  hal  ini  juga  akan  meningkatkan  Nilai  perusahaan  itu  sendiri.  hal  ini  sejalan dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Lutvia Dwi Jayanti (2017).
.

## KESIMPULAN DAN SARAN
Berdasarkan  analisis  data,  interprestasi  hasil  penelitian,  dan  pembahasan  hasil  penelitian yang  telah  dilakukan  sebelumnya.  Maka  dapat  dikemukan  beberapa  kesimpulan  sebagai berikut :
1. VACA (Value Added Capital employed) berpengaruh signifikan terhadap Profitabilitas (ROA) pada perusahaan tambang yang terdadtar di Bursa Efek Indonesia periode 2014- 2018.
2. VAHU (Value Added Human Capital) tidak berpengaruh terhadap terhadap Profitabilitas (ROA) pada perusahaan tambang yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2014- 2018.
3. STVA (Value Added Structural Capital) berpengaruh signifikan terhadap Profitabilitas (ROA) pada perusahaan tambang yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2014- 2018.
4. VACA (Value Added Capital employed) tidak berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan yang diproksikan dengan menggunakan Tobin’s Q pada perusahaan tambang yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2014-2018.
5. VAHU (Value Added Human Capital) tidak berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan yang diproksikan dengan menggunakan Tobin’s Q pada perusahaan tambang yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2014-2018.
6. STVA (Value Added Structural Capital) tidak berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan yang diproksikan dengan menggunakan Tobin’s Q pada perusahaan tambang yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2014-2018.
7. Profitabilitas  (ROA)  berpengaruh  signifikan  terhadap  Nilai  Perusahaan  yang  diproksikan dengan  menggunakan Tobin’s  Q pada  perusahaan  tambang  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode 2014-2018.
8. Profitabilitas (ROA) memediasi pengaruh VACA (Value Added Capital employed) terhadap Nilai Perusahaan yang diproksikan dengan Tobin’s Q pada perusahaan tambang yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2014-2018.
9. Profitabilitas (ROA) tidak memediasi pengaruh VAHU (Value Added Human Capital) terhadap Nilai Perusahaan yang diproksikan dengan Tobin’s Q pada perusahaan tambang yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2014-2018.
10. Profitabilitas (ROA) memediasi pengaruh STVA (Value Added Structural Capital) terhadap Nilai Perusahaan yang diproksikan dengan Tobin’s Q pada perusahaan tambang yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2014-2018.

## DAFTAR RUJUKAN
1. Dadashinasab, Majid & Saudah Sofian. (2014). The Impact of Intellectual Capital On Firm          Financial  Performance  by  Moderating  Of  Dynamic  Capability.  Asian  social science, vol. 10, No. 17, 2014, ISSN 1991-2017.
2. Dewi,  Nisa  Ayu  Castrena  &  Deannes  Isynuwardhana.  (2014).  Intellectual  Capital Terhadap   Nilai Perusahaan dengan Kinerja Keuangan Sebagai  Variabel  Intervening. Jurnal keuangan dan perbankan, vol. 18, no. 2 Mei 2014,hlm 233-248.
3. Fahmi,  Irham.  2017. Pengantar  Manajemen  Keuangan  Teori  dan  Soal  Jawab . Bandung : Alfabeta
4. Harmono.  2015. Manajemen  Keuangan  Berbasis  Berbasis  balanced  scorecard . Jakarta : Bumi Aksara
5. Hery. 2016. Analisis Laporan Keuangan. Jakarta :Grasindo
6. Hery. 2017. Kajian Riset Akuntansi . Jakarta : Grasindo
7. Kasmir. 2016. Analisis Laporan Keuangan . Jakarta :Rajawali Pers
8. Lestari.  (2017).  Pengaruh  Intellectual  Capital  &  Kepemilikan  Institusional  Terhadap Nilai Perusahaan. Vol. 14, no. 1 Maret 2017
9. Lupiyoadi,  Rambat  &  Ridho  Bramulya  Ikhsan.  2015. Pratikum  Metode  Riset  Bisnis . Jakarta :  Salemba Empat
10. Lutvia,  Jayanti  Dwi  &  Sugiharti  Binastuti.  (2017).  Pengaruh  Intellectual  Capital Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Kinerja  Keuangan  sebagai  Variabel  Intervening Pada Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ekonomi Bisnis. Volume. 22. No.3.
11. Nassar,  Sadeaq.  (2018). The  ImpactOf  Intellectual  Capital  On  Firm  Performance  Of The Turkish  Real  Estate Companies Before And  After The Crisis . Europen Scientific Journal, vol. 14, no. 1, ISSN:1857-7881(print)e-ISSN 1857-7431.
12. Pratama,  Angga  &  Wiksuana.  (2018).  Pengaruh  firm  size  dan  profitabilitas  terhadap nilai  perusahaan  dengan  struktur  modal  sebagai  variabel  moderasi.  E-jurnal  ekonomi dan bisnis, ISSN:2337-3067.
13. Sayyidah,  Ulfah  &  Muhammad  Saifi.  (2017).  Pengaruh  intellectual  capital  terhadap nilai  perusahaan  dengan  profitabilitas  sebagai  variabel  mediasi.  Jurnal  administrasi bisnis (JAB), vol. 46, no. 1 Mei 2017:222-2252, ISSN:2302-8912.
14. Septiana,  Gina.  (2018). Analisis  pengaruh  intellectual  capital  terhadap  nilai perusahaan  dengan kinerja  keuangan sebagai  variabel  intervening  pada perusahaan perbankan  yang  terdaftar  di  bursa  efek  Indonesia  periode  2010-2015 .  Jurnal  pundi, vol. 03, ISSN 2355-7052.
15. Sugiyono.  2016. Metode  Penelitian  Kuantitatif,  Kualitatif  dan  R&D. Bandung  : Alfabeta
16. Suharyadi & Purwanto. 2016. Statistika Untuk Ekonomi dan Keuangan Makro. Jakarta :Salemba Empat
17. Sunarsih,  Ni  Made.  (2016).  Pengaruh  intellectual  capital  terhadan  nilai  perusahaan dengan  kepemilikan  asing  sebagai  variabel  moderasi.  Jurnal  manajemen  dan akuntansi, vol. 22, no. 1 Juni 2016.
18. Susanti.  (2016).  Pengaruh  intellectual  capital  terhadap  nilai  perusahaan  perbankan  di BEI periode 2013-2015. Jurnal bisnis darmajaya, no. 02 Juli 2016.
19. Sutopo, Yeri & Achmad Slamet. 2017. Statistik Inferensial. Yogyakarta : Andi Thaib, Ilham  &  Acong  Dewantoro.  (2017). Pengaruh  profitabilitas  dan  likuiditas  terhadap nilai  perusahaan  dengan  struktur  modal  sebagai  variabel  intervening .  Jurnal  riset perbankan manajemen dan akuntansi, vol. 1, no. 1.
20. Umar, Husein. 2014. Metode Penelitian untuk Skripsi dan Tesis Bisnis. Jakarta : Raja Grafindo Persada
21. Widodo. 2017. Metodologi Penelitian Populer & Praktis. Jakarta : Rajawali Pers
22. Yilmaz,  Ilker  &  Goksel  Acar.  (2018).  The  effect  of  intellectual  capital  on  financial performance  and  market  value  :  evidence  from  Turkey.  Eurasian  journal  of  business and economics 2018, 11(21), 117-133
23. Yuskar,  Dhia  Novita.  (2014).  Analisis  pengaruh  intellectual  capital  terhadap  nilai perusahaan  dengan kinerja keuangan sebagai  variabel  intervening.  Jurnal  manajemen dan bisnis, vol. 12, no. 4 Desember 2014.