## Pengaruh Kebijakan Dividen, Arus Kas Operasi Dan Debt To Equity Ratio Terhadap Harga Saham
Ratih Anggraini Pahlepi Administrasi Bisnis, Fakultas Sosial, Humaniora dan Seni, Universitas Sahid Surakarta, Indonesia Jl. Adi Sucipto No. 154, Jajar, Kec. Laweyan, Kota Surakarta, Jawa Tengah aratih410@gmail.com
Anggit Dyah Kusumastuti
Dosen Administrasi Bisnis, Fakultas Sosial, Humaniora dan Seni, Universitas Sahid Surakarta, Indonesia Jl. Adi Sucipto No. 154, Jajar, Kec. Laweyan, Kota Surakarta, Jawa Tengah anggit.dyahkusumastuti@usahidsolo.ac.id
Annisa Indah Mutiasari Dosen Administrasi Bisnis, Fakultas Sosial, Humaniora dan Seni, Universitas Sahid Surakarta, Indonesia Jl. Adi Sucipto No. 154, Jajar, Kec. Laweyan, Kota Surakarta, Jawa Tengah mutiasariannisa@usahidsolo.ac.id
Article’s History:
Received 7 Agustus 2023; Received in revised form 14 Agustus 2023; Accepted 10 September 2023; Published 1 Oktober 2023. All rights reserved to the Lembaga Otonom Lembaga Informasi dan Riset Indonesia (KITA INFO dan RISET).
Suggested Citation:
Pahlepi, R. A., Kusumastuti, A. D., & Mutiasari, A. I. (2023). Pengaruh Kebijakan Dividen, Arus Kas Operasi Dan Debt To Equity  Ratio  Terhadap  Harga  Saham.  JEMSI  (Jurnal  Ekonomi,  Manajemen,  Dan  Akuntansi),  9  (5).  2145-2151. https://doi.org/10.35870/jemsi.v9i5.1454

## Abstrak
Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui pengaruh antara kebijakan dividen, arus kas operasi, dan debt to equity ratio terhadap harga saham. Penelitian ini menggunakan sampel perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode 2017 – 2021. Jumlah perusahaan perbankan yang dijadikan sampel penelitian ini adalah 11 perusahaan, dengan  periode  pengamatan  5  tahun.  Sehingga  diperoleh  data  penelitian  sebanyak  55  sampel  data.  Hasil  penelitian menunjukan  bahwa  kebijakan dividen  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  harga  saham  dengan  hasil  3,725  dan signifikan  0,000.  Arus  kas  operasi  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  harga  saham  dengan  hasil  1,801  dan signifikan 0,078. debt to equity ratio berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap harga saham dengan hasil -1,715 dan signifikan  0,092.  Hasil  uji  F  (simultan)  menunjukan  bahwa  secara  bersama-sama  variabel  independen  berpengaruh signifikan  terhadap  harga saham  dengan  besarnya variasi  variabel  independen  dalam  mempengaruhi  model  persamaan regresi adalah sebesar 25,1% dan sisanya 74,9% dipengaruhi oleh faktor-faktor lain yang tidak dimasukkan ke dalam model regresi.
Keywords : Kebijakan Dividen, Arus kas operasi, Debt to equity ratio , Harga saham.

## Abstract:
The purpose of this study was to determine the effect of dividend policy, operating cash flow, and debt to equity ratio on stock prices. This study used a sample of banking companies listed on the Indonesia Stock Exchange during the period 2017 - 2021. The number of banking companies sampled in this study were 11 companies, with an observation period of 5 years. So that 55 data samples were obtained. The results showed that dividend policy has a positive and significant effect on stock prices with a result of 3.725 and a significant 0.000. Operating cash flow has a positive and significant effect on stock prices with results of 1,801 and significant 0.078. debt to equity ratio has a negative and insignificant effect on stock prices with results -1,715 and significant 0.092. The results of the F test (simultaneous) show that together the independent variables  have  a  significant  effect  on  stock  prices  with  the  magnitude  of  the  variation  of  the  independent  variables  in influencing the regression equation model is 25.1% and the remaining 74.9% is influenced by other factors that  are not included in the regression model.
Keywords: Dividend Policy, Operating cash flow, Debt to equity ratio, Stock price .

## Pendahuluan
Dalam era globalisasi saat ini, kehidupan ekonomi masyarakat tidak dapat terlepas dari peran lembaga keuangan perbankan dan non bank. Lembaga perbankan merupakan unsur pokok dari sistem pembayaran yang akan disalurkan  kepada masyarakat  untuk  kegiatan-kegiatan produktif sehingga  kegiatan  perekonomian  dapat terwujud. Bank memiliki fungsi dan peran yang penting dalam perekonomian nasional. Menurut Undang – Undang RI Nomor 10 Tahun 1998, bank merupakan badan yang menghimpun dana dari masyarakat dalam bentuk kredit atau dalam bentuk – bentuk lainnya dalam rangka meningkatkan taraf hidup rakyat. Menurut  Darmawi  (2012)  dalam  Sari  dan  Astuti  (2015)  berpendapat  bahwa  bank  tidak  hanya  berperan untuk menyediakan berbagai  jasa  perbankan dan  sebagai  pusat  perekonomian  tetapi  juga  sebagai  pelaksana kebijakan  moneter  yang  dibuat  oleh  pemerintah.  Pada  saat  terjadi  kekacauan  dalam  dunia  perbankan  maka kegiatan  perekonomian  juga  akan  menjadi  bermasalah.  Oleh  karena  itu,  bank  dituntut  harus  sehat  dan menghasilkan  keuntungan  agar  dapat  berkembang.  Selain  dituntut  untuk  bisa  menjalankan  perannya  dengan baik,  bank  juga  harus  menjaga kepercayaan  masyarakat,  karena  modal  utama  bank  adalah kepercayaan  dari nasabah. Dalam perusahaan perbankan tingkat kesehatan bank diatur dalam peraturan Otoritas Jasa Keuangan Nomor 4/PJOK.02/2016 tentang Penilaian Kesehatan Bank Umum.
Kebijakan dividen merupakan keputusan apakah laba yang diperoleh perusahaan pada akhir tahun akan dibagi  kepada  pemegang  saham  dalam  bentuk  dividen  atau  akan  ditahan  untuk  menambah  modal  guna pembiayaan  investasi  dimasa yang  akan datang.  Rasio  pembayaran  dividen menentukan pendanaan,  dimana rasio  ini  menunjukkan  persentase  laba  perusahaan  yang  dibayarkan  kepada  pemegang  saham  biasa perusahaan berupa dividen kas. Apabila laba perusahaan yang ditahan dalam jumlah besar, berarti laba yang akan  dibayarkan  sebagai  dividen  menjadi  lebih  kecil.  Dengan  demikian  aspek  penting  dari  kebijakan  dividen adalah  menentukan  alokasi  laba  yang  sesuai  diantara  pembayaran  laba  sebagai  dividen  dengan  laba  yang ditahan di perusahaan.
Arus  kas  merupakan  salah  satu  bagian  dari  laporan  keuangan.  Arus  kas  berisi  dari  arus  masuk  kas (penerimaan kas) dan arus keluar kas (pengeluaran kas). Menurut Miqdad Zuhdy Azra (2018) dalam D Hapsari (2019),  mengemukakan  arus  kas  adalah  laporan  yang  berisi  tentang  penerimaan  kas,  pengeluaran  kas,  dan saldo kas bersih yang dihasilkan dari aktivitas operasi, aktivitas investasi dan aktivitas pendanaan pada suatu periode tertentu.
Menurut  Kasmir  (2018)  dalam  Siti  Aminah  (2019) Debt  To  Equity  Ratio (DER)  merupakan  rasio  yang digunakan  untuk  menilai  utang  dengan  ekuitas.  Rasio  ini  dicari  dengan  cara  membandingkan  antara  seluruh utang, termasuk  utang  lancar  dengan  seluruh  ekuitas.  Rasio  ini  berguna  untuk  mengetahui  jumlah  dana  yang disediakan  peminjam  (kreditor)  dengan  pemilik  perusahaan.  Dengan  kata  lain,  rasio  ini  berfungsi  untuk mengetahui setiap rupiah modal sendiri yang dijadikan untuk jaminan utang.
Pada  penelitian  A  Bagus  Govinda  (2018)  menunjukan  bahwa  kebijakan  dividen  berpengaruh  positif terhadap harga saham, sedangkan dalam penelitian Olivia Dewanti (2022) menyatakan bahwa kebijakan dividen tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
Kemudian dalam penelitian Rahmad Rido (2021) menyatakan bahwa arus kas operasi tidak berpengaruh secara  signifikan  terhadap  harga  saham,  sedangkan  dalam  penelitian  Tri  Marlina  (2018)  menunjukan  bahwa arus kas operasi berpengaruh siginifikan terhadap harga saham.
Kemudian  dalam  penelitian  Yunus  (2021)  menyatakan  bahwa debt  to  equity  ratio tidak  berpengaruh signifikan terhadap harga saham, sedangkan dalam penelitian Sigit Hariadi (2018) menyatakan  bahwa debt to equity ratio berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
Berdasarkan  uraian  penelitian  terdahulu  yang  telah  dilakukan  mengenai  nilai  perusahaan  masih menghasilkan hasil  yang  belum  konsisten sehingga  peneliti  melakukan penelitian  mengenai faktor-faktor yang mempengaruhi  harga  saham.  Dalam  penelitian  ini  faktor-faktor yang  dipilih  adalah kebijakan dividen,  arus kas operasi dan debt to equity ratio sebagai variabel Independen.
Dengan adanya penelitian ini diharapkan dapat memberikan sumbangan pemikiran khususnya mengenai harga saham  yang  nantinya  dapat memberikan tambahan pengetahuan,  wawasan dan  pengalaman baik  bagi peneliti  maupun  pembaca  mengenai  permasalahan  yang  sedang  dikaji.  Penelitian  ini  juga  diharapkan  dapat menjadi salah satu referensi untuk penelitian-penelitian selanjutnya khususnya yang berhubungan dengan harga saham. Selain itu penelitian ini diharapkan mampu memberikan informasi kepada perusahaan terutama manajer
keuangan  tentang  faktor-faktor  yang  mempengaruhi  harga  saham  serta  memberikan  gambaran  bagi  investor terkait keputusan investasi dengan mempertimbangkan harga saham yang bersangkutan.

## Metodologi
Jenis  penelitian yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah explanatory dengan  pendekatan  kuantitatif. Menurut  Sugiyono  (2017), explanatory dengan  pendekatan  kuantitatif  merupakan  metode  penelitian  yang bermaksud menjelaskan kedudukan variabel-variabel  yang  diteliti  serta  pengaruh antara  variabel satu  dengan variabel lainnya yaitu antara variabel independen dengan variabel dependen.
Jenis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder  berupa  laporan  keuangan  pada perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2017-2021. Metode pengambilan sampel pada  penelitian  ini  adalah  metode purposive  sampling .  Kriteria  sampel  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini sebagai berikut:
1. Perusahaan yang terdaftar di bursa efek indonesia pada periode 2017-2021
2. Perusahaan yang mempublikasikan data laporan keuangan tidak lengkap.
3. Perusahaan perbankan yang mempublikasikan data laporan keuangan lengkap.
4. Perusahaan perbankan yang tidak membagikan deviden setiap tahun.
Berdasarkan  kriteria  yang  ditentukan  diatas,  diperoleh  sebanyak  11  perusahaan  yang  menjadi  sampel penelitian.

## Hasil dan Pembahasan
Kebijakan dividen
Kebijakan dividen adalah mencakup keputusan mengenai apakah laba akan dibagikan kepada pemegang saham  atau  akan  ditahan  untuk  reinvestasi  dalam  perusahaan.  Kebijakan  dividen  merupakan  bagian  dari keputusan  pembelanjaan  perusahaan,  khususnya  berkaitan  dengan  pembelanjaan  internal  perusahaan. Kebijakan dividen berpengaruh positif terhadap harga saham. Artinya, jika dividen yang dibagikan perusahaan semakin besar, maka harga saham perusahaan tersebut juga akan semakin tinggi dan sebaliknya.
Rasio  pembayaran  dividen  ( Dividend  Payout Ratio )  menentukan jumlah  laba  yang  dapat  ditahan  dalam perusahaan sebagai sumber pendanaan. Akan tetapi, dengan menahan laba saat ini dalam jumlah yang lebih besar  dalam  perusahaan juga  berarti  lebih sedikit  uang yang  akan tersedia  bagi  pembayaran  dividen saat  ini. Aspek utama dari kebijakan dividen perusahaan adalah menentukan alokasi laba yang tepat antara pembayaran dividen dengan penambahan laba ditahan perusahaan (Aria, 2016).

## Arus Kas Operasi
Arus kas operasi merupakan salah satu bagian dari laporan arus kas yang melaporkan aliran kas yang terkait dengan aktivitas operasi perusahaan. Pada sebuah entitas, aktivitas operasi merupakan hal yang sangat penting  untuk  diperhatikan.  Hal  ini  disebabkan karena  aktivitas  operasi  merupakan  aktivitas  utama  dari  siklus hidup perusahaan.  Selain  itu,  menurut  Subramanyam  dan  Wild  (2010)  dalam  Esa  Sri (2013)  aktivitas  operasi merupakan  aktivitas  yang  terkait  dengan  laba.  Menurut  Sofyan  Syafri  (2012),  arus  kas  operasi  merupakan aktivitas penghasil utama pendapatan perusahaan dan aktivitas lain yang bukan merupakan aktivitas investasi dan  aktivitas  pendanaan,  seluruh  transaksi  dan  peristiwa  lain  yang  tidak  dapat  dianggap  sebagai  kegiatan investasi atau pembiayaan.

## Debt To Equity Ratio
Menurut  Kasmir  (2018) debt  to  equity  ratio merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  menilai  utang dengan  ekuitas.  Rasio  ini  dicari  dengan  cara  membandingkan  antara  seluruh  utang,  termasuk  utang  lancar dengan seluruh ekuitas. Rasio ini berguna untuk mengetahui jumlah dana yang disediakan peminjam (kreditor) dengan pemilik perusahaan. Dengan kata lain, rasio ini berfungsi untuk mengetahui setiap rupiah modal sendiri yang dijadikan untuk jaminan utang.
Menurut  Mudrajad  Kuncoro  (2016) debt  to  equity  ratio berfungsi  untuk  mengetahui  besarnya perbandingan antara jumlah dana yang disediakan oleh kreditor dengan jumlah dana yang berasal dari pemilik perusahaan.  Sedangkan menurut Mohammad Samsul  (2015) debt to  equity  ratio adalah  perbandingan  antara
total  hutang terhadap  ekuitas.  Setiap  bulan atau setiap tahun  posisi  rasio  dapat  berubah  lebih  baik  atau lebih buruk.  Berdasarkan  beberapa  definisi  diatas  dapat  disimpulkan  bahwa debt  to  equity  ratio adalah  rasio  yang mengukur  seberapa  jauh  perusahaan  dibiayai  oleh  hutang  dan  kemampuan  perusahaan  untuk  memenuhi kewajibannya dengan ekuitas yang dimiliki.
Gambar 1. Kerangka Berfikir
Tabel 1. Uji t
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 6.962 .528 13.182 .000 Dividend Payout Ratio .035 .009 .492 3.725 .000 Arus kas operasi 1.263 .000 .218 1.801 .078 debt to equity ratio -.157 .092 -.227 -1.715 .092 a. Dependent Variable: Ln_closing price
Sumber: Olah data SPSS, 2023
Berdasarkan hasil pengujian pada tabel 1, menunjukkan bahwa: Variabel dividend payout ratio (X1) berpengaruh dan signifikan terhadap harga saham . Hal  ini  terlihat  dari  signifikasi dividend  payout  ratio (X1)  0,002<0,05.  Nilai =  t(α/2;  n -k-1)  =
t(0,05/2; 55-4-1) = (0,025;50) = 2,00856. Dimana nilai
< (3,725>2,00856), maka ditolak dan diterima. Dari hasil tersebut dapat disimpulkan bahwa kebijakan dividen berpengaruh dan signifikan terhadap harga saham. Hal itu juga mengartikan bahwa hipotesis pertama dalam penelitian ini diteriam. Hasil ini sesuai dengan  penelitian  sebelumnya  yang  dilakukan  A  Bagus  govinda  (2018)  yang  menyatakan  bahwa  kebijakan dividen  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham.  Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa,  kebijakan dividen  berpengaruh  terhadap  harga  saham.  Ini  menyatakan  bahwa  semakin  tinggi  kebijakan  dividen  yang diproksikan dengan Dividend Payout Ratio perusahaan yang dikeluarkan maka akan meningkatkan harga saham dari suatu perusahaan tersebut. Investor menganggap dividen tidak hanya sumber pendapatan melainkan cara bagaimana investor menilai sebuah perusahaan tersebut dari segi investasinya.
apabila  kebijakan  dividen  meningkatkan  jumlah  pembagian  dividennya,  maka  harga  saham  akan  mengalami peningkatan juga.
Variabel arus kas operasi (X2) tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
Hal ini terlihat dari signifikasi arus kas operasi (X2) 0,078>0,05. Nilai = t(α/2; n -k-1) = t(0,05/2; 55- 4-1)  =  (0,025;50)  =  2,00856.  Dimana  nilai < (1,801<2,00856),  maka diterima  dan
ditolak.  Dari  hasil  tersebut  dapat  disimpulkan  bahwa  arus  kas  operasi  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap harga.  Hal  itu  juga  mengartikan  bahwa  hipotesis  kedua  dalam  penelitian  ini  ditolak.  Hasil  ini  sesuai  dengan
penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Fe Rawung, dkk. (2017), A Bagus Govinda (2018) dan Rahmad Rido (2021) yang menyatakan bahwa arus kas operasi tidak berpengaruh secara signifikan terhadap harga  saham. Arus kas operasi yang positif menunjukan bahwa perusahaan mendapatkan pendapatan dari aktivitas utama dan aktivitas  lain  yang  bukan  merupakan  aktivitas  investasi  dan  pendanaan  yang  membuat  perusahaan  bisa memelihara  kemampuan  operasi  perusahaan.  Sedangkan  arus  kas  operasi  negatif  menunjukan  bahwa perusahaan  mengunakan  arus  kas  operasi  untuk  melunasi  pinjaman  sehingga  perusahaan  dapat mempertahankan kinerja dan dapat mengelola kemampuan operasi perusahaan.
Variabel debt to equity ratio (X3) tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
Hal ini terlihat dari signifikasi debt to equity ratio (X3) 0,092>0,05. Nilai = t(α/2; n -k-1) = t(0,05/2; 55-4-1) = (0,025;50) = 2,00856. Dimana nilai < (-1,715<2,00856), maka diterima dan H 3 ditolak.  Dari  hasil  tersebut  dapat  disimpulkan  bahwa debt  to  equity  ratio tidak  berpengaruh  terhadap  harga saham.  Hal  itu  juga  mengartikan  bahwa  hipotesis  ketiga  dalam  penelitian  ini  ditolak.  Hasil  ini  sesuai  dengan penelitian  sebelumnya yang  dilakukan  oleh  Olivia  Dewanti  (2022)  dan  Yunus  (2021)  yang  menyatakan bahwa debt  to  equity  ratio  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham.  semakin  tinggi  kegiatan  perbankan dibiayai oleh pinjaman maka risiko kegagalan bank dalam melunasi akan semakin besar sehingga hal ini akan berpengaruh kepada harga saham yang diperjual belikan di pasar modal, dan dampaknya kepada penerimaan profitabilitas  perbankan.  Terdapatnya  pengaruh  negatif  dan  signifikan  DER  terhadap  harga  saham mengindikasikan  bahwa  dalam  berinvestasi  investor  selalu  memperhatikan  sumber  dana  pinjaman  perbankan yang diukur menggunakan Debt to Equity Ratio.

## Tabel 2. uji F
ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 19.610 3 6.537 5.686 .002 b Residual 58.634 51 1.150 Total 78.244 54 a. Dependent Variable: Ln_closing price
b. Predictors: (Constant), debt to equity ratio , Arus kas operasi , Dividend Payout Ratio

## Sumber: Olah data SPSS, 2023
Nilai signifikansi pada hasil uji F pada Tabel 2 diatas sebesar 0,002. Jika menggunakan perbandingan nilai signifikansi F dengan nilai signifikansi 0,05 maka 0,002 < 0,05 yang berarti H0 ditolak. Dan nilai F hitung > dari nilai F tabel yaitu 5,686 > 2,79. Maka dapat disimpulkan bahwa kebijakan dividen, arus kas operasi dan debt to equity ratio secara bersama-sama (simultan) berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
Tabel 3. Koefisien Determinasi (R²)
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .501 a .251 .207 1.0722375652
a. Predictors: (Constant), debt to equity ratio, Arus kas operasi ,
Dividend Payout Ratio
b. Dependent Variable: Ln_closing price

## Sumber: Olah data SPSS, 2023
Dari  hasil  uji  koefisien  determinasi  (R  Square)  pada  tabel  3  diatas  diketahui  nilai  koefisien  determinasi sebesar  0,251  (nilai  0,251  adalah  pengkuadratan  dari koefisien korelasi  atau R,  yaitu  0,501 x  0,501  =  0,251). Besarnya angka koefisien determinasi (R Square) 0,251 sama dengan 25,1%. Angka tersebut mengandung arti bahwa kebijakan dividen, arus kas operasi dan debt to equity ratio mampu menjelaskan sebesar 25,1% sisanya 74,9% dijelaskan oleh variabel lainnya yang tidak dibahas dalam penelitian ini.
Kesimpulan
Berdasarkan hasil  penelitian mengenai pengaruh  antara  kebijakan  dividen,  arus kas  operasi  dan debt to equity ratio terhadap harga saham. Maka dapat disimpulkan bahwa;
Kebijakan dividen (X1) mempunyai t hitung sebesar 3,351 dan nilai sig 0,002 < 0,05 dimana t hitung > t tabel  (3,351>  2,00856),  atau  sig  <5%  (0,002  <  0,05)  maka  hasil  ini  menunjukan  bahwa  kebijakan  dividen berpengaruh dan signifikan terhadap harga saham.
Arus kas operasi (X2) mempunyai t hitung sebesar 0,706 dan nilai sig 0,484 > 0,05 dimana t hitung < t tabel (0,706 < 2,00856), atau sig > 5% (0,484 > 0,05) maka hasil ini menunjukan bahwa arus kas operasi tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
Debt to equity ratio (X3) mempunyai t hitung sebesar -1,596 dan nilai sig 0,117 > 0,05 dimana t hitung < t tabel (-1,596 < 2,00856), atau sig >5% (0,117 > 0,05) maka hasil ini menunjukan bahwa debt to equity ratio tidak berpengaruh dan tidak signifikan terhadap harga saham.
Nilai  signifikansi  pada  hasil  uji  F  pada  tabel  sebesar  0,007.  Jika  menggunakan  perbandingan  nilai signifikansi F dengan nilai signifikansi 0,05 maka 0,007 < 0,05 yang berarti H0 ditolak. Maka dapat disimpulkan bahwa  kebijakan  dividen,  arus  kas  operasi,  dan debt  to  equity  ratio secara  bersama-sama  (simultan) berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
Berdasarkan keterbatasan penelitian  diatas  maka peneliti mengajukan beberapa saran untuk penelitian selanjutnya.  Pada  penelitiannya  yang  selanjutnya  akan  lebih  baik  apabila  jangka  waktu  dan  populasi  dari pengamatan ditambah agar lebih terlihat pengaruhnya. Menggunakan variabel independen lain  yang mungkin lebih  bisa mendeskripsikan harga saham.

## Referensi
A. Bagus Govinda T.B. 2018. Pengaruh Kebijakan Dividen, Laba dan Arus Kas pada Harga Saham Perusahaan LQ45 Periode 2014-2016. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana Vol.25. Adi M.A. 2021 . “Pengaruh Current Ratio (CR), debt to equity ratio (DER), r eturn on asset (ROA) terhadap harga saham (studi kasus pada perusahaan sektor makanan dan minuman yang terdaftar di BEI tahun 2017- 2019) ”. JIMA (jurnal ilmiah mahasiswa akuntansi) Unsurya. Vol. 1 No.2, Juni 2021.
Esa Sri Cahyani. 2013. “Kemampuan Arus Kas Operasi, Laba Bersih Dan Komponen Akrual Dalam Memprediksi Arus  Kas  Operasi  Di  Masa  Mendatang  (Studi  Empiris  Pada  Perusahaan  Perbankan Go  Public Yang Tercatat  Di  Bursa  Efek  Indonesia)”. Skripsi .  Sekolah  Tinggi  Ilmu  Ekonomi  Indonesia  Banking  School Jakarta.
F. Nurfitria. 2019. “Pengaruh Debt to equity ratio (DER), Earning pershare (EPS), dan Return on asset (ROA) terhadap  harga  saham  (survey  pada  perusahaan  manufaktur  di  BEI  periode  2015- 2018)”. Jurnal repository Universitras Siliwangi.
F.E. Rawung, dkk. 2017. Pengaruh Arus Kas Operasi Dan Return On Asset (ROA) terhadap Harga Saham Studi Pada  Perusahaan  Perbankan  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Jurnal  Riset  Akuntansi  Going Concern 12 (01), 2017. Universitas Sam Ratulangi Manado. Olivia Dewanti. 2022. Pengaruh Debt To Equity Ratio, Cash Ratio , Dan Dividend Payout Ratio Terhadap Harga Saham Perusahaan LQ 45 Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia . Jurnal STIE Asia. RISTANSI: Riset Akuntansi, Vol. 3 No.1, Juni 2022.
Rahmad Rido. S. (2021). Pengaruh Arus Kas Operasi Dan Laba Bersih Terhadap Harga Saham (Studi Kasus Pada  Perusahaan  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2016-2019). Skripsi .  Universitas IAIN Bukit Tinggi.
Randini,  Tri.  2022.  Pengaruh  Arus  Kas  Operasi  Dan  Arus  Kan  Investasi  Terhadap  Return  Saham  Pada Perusahaan  Perbankan  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia. Skripsi .  Repository  Universitas Tridinanti.
Sigit Hardadi. 2018. Pengaruh Return On Equity, Return On Assets, Debt To Equity Ratio , Dan Debt To Total Assets Ratio Terhadap Harga Saham Di Perusahaan Logam Yang Terdaftar Di Bei Periode 2012-2016. Skripsi . Universitas Muhammadiyah Sumatera Utara. Soffia  Pudji  S,  dkk.  2020.  “ Dividend  Payout  Ratio,  Earning  Per  Share,  Debt  To  Equity  Ratio Terhadap  Harga Saham pada Perusahaan LQ45”. Jurnal Akuntansi dan Pajak, 21 (1), 2020, 205-212 . Universitas WR. Supratman Surabaya.
Sugiyono.  2017a.  Metode Penelitian  Bisnis  ( Pendekatan Kuantitatif,  Kualitatif,  Kombinasi,  Dan  R&D). Alfabeta Bandung.
Yunus.  (2021).  Pengaruh Debt  To  Equity  Ratio Dan Profitability  Ratio Terhadap  Harga  Saham  Pada  Bank BUMN.  Jurnal  Inovatif  Mahasiswa  Manajemen,  Vol.  2,  No.1,  November  2021.  Universitas  Dirgantara Marsekal Suryadarma.