## PENDAHULUAN
Salah  satu  faktor  yang  sangat diperhatikan oleh investor ketika menanam- kan  modalnya  pada  suatu  perusahaan adalah  kemampuan  perusahaan  dalam menunjukkan  performa  kinerjanya  yang hampir  selalu  diukur  dengan  melihat kemampuan perusahaan untuk memberikan keuntungan bagi investor (Yoga : 2016).
Perusahaan  dalam  menjaga  kelang- sungan hidup jangka panjang harus mampu menghasilkan laba. Laba perusahaan yang

## FAKTOR DETERMINAN KEMAMPULABAAN SAHAM BLUE CHIP DI  BURSA  EFEK  INDONESIA

## Dyah Ayu Widiastuti
Program Studi Manajemen STIE Widya Wiwaha, e-mail: dyahwidiastuti@stieww.ac.id

## Beta Asteria
Program Studi Manajemen STIE Widya Wiwaha, e-mail: beta_asteria@stieww.ac.id

## A bstract
The company runs its business to make a profit. The company’s ability to earn profits with assets owned is called profitability. This study aims to analyze the factors that affect the profitability of Blue Chip Shares. These factors are Debt to Equity Ratio (DER), Firm Size which is proxied by Total Assets, and Price to Book Value. The research model uses multiple regression analysis. During the year of observation of 45 Blue Chip stocks that entered into the Purposive Sampling there were 36 companies in 2014 to 2017, so the study sample was 144. The results of the study proved that partially Debt to Equity Ratio (DER) and Price to Book Value to Blue stock profitability Chip. While Firm Size partially has no significant effect on Blue Chip stock profitability. As well as Debt to Equity Ratio (DER), Firm Size which is proxied by Total Assets, and Price to Book Value significantly influence the profitability of Blue Chip shares simultaneously.
Keywords: Debt to Equity (DER), Firm Size, Price to Book Value (PBV), and Profitability
tinggi  akan  meningkatkan  kemungkinan kesejahteraan yang tinggi bagi para pemilik (pemegang  saham),  karena  besarnya deviden atau pengembalian investasi untuk pemilik sangat tergantung dari besarnya laba yang dicapai perusahaan. Di sisi lain, laba perusahaan  yang  tinggi  juga  akan meningkatkan kemungkinan  pertumbuhan usaha  perusahaan,  karena  meningkatnya atau  besarnya  laba  ditahan sebagai  salah satu sumber modal juga tergantung pada besarnya laba yang dicapai perusahaan. Hal

## JURNAL KAJIAN BISNIS
VOL. 27, NO. 1,  2019, 1 - 12
ini menjadikan informasi mengenai kemam- puan  perusahaan  menghasilkan  laba menjadi sangat penting bagi banyak pihak, antara  lain  pemegang  saham  dan manajemen.
Menurut Mahanavami (2013), profitabilitas  merupakan  kemampuan perusahaan  untuk  menghasilkan/ memperoleh laba secara efektif dan efisien. Penggunaan  rasio  profitabilitas  dapat dilakukan  dengan  menggunakan  per- bandingan antara berbagai komponen yang ada di laporan keuangan, terutama laporan keuangan  neraca  dan  laporan  laba  rugi. Pengukuran  dapat  dilakukan  untuk beberapa periode operasi agar dapat terlihat perkembangan perusahaan dalam rentang waktu  tertentu.  Setelah  mengetahui  hasil perkembangan  perusahaan,  maka  akan dijadikan alat evaluasi kinerja manajemen selama ini. Bila sudah berjalan dengan baik, maka harus dipertahankan untuk menjadi lebih baik, tetapi bila tidak berjalan dengan baik,  maka  pihak  manajemen  harus memperbaikinya. Oleh karena itu, rasio ini sering disebut sebagai salah satu alat ukur kinerja  manajemen  (Agustina,  Sulia  dan Rice : 2018).
Rasio profitabilitas yang sering dipakai adalah Return On Assets (ROA) merupakan alat untuk mengetahui sejauh mana  perusahaan  dalam  menghasilkan laba dengan menggunakan seluruh aktiva yang  dimiliki  oleh  perusahaan.  Semakin tinggi rasio ini, semakin baik keadaan suatu perusahaan. Return on assets (ROA) merupakan  salah  satu  rasio  profitabilitas yang  dapat  mengukur  kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba dari aktiva yang digunakan (Yuliana : 2014).
Beberapa  penelitian  tentang  faktor- faktor  yang  mempengaruhi  profitabilitas sudah  dilakukan  oleh  peneliti  terdahulu. Diantaranya penelitian yang dilakukan oleh Yoga  (2016)  membuktikan  bahwa Yield,
Dividend Payout Ratio dan Price to Book Value berpengaruh  terhadap  profitabilitas sedangkan variabel Debt to Equity Ratio dan Price Earnings Ratio tidak  berpengaruh terhadap profitabilitas yang diproksikan oleh ROE. Sedangkan penelitian yang dilakukan Yuliana (2014), hasil penelitian menunjuk- kan bahwa pertumbuhan aset berpengaruh positif terhadap profitabilitas. Hal ini berarti semakin  besar  Pertumbuhan Aset,  maka Profitabilitas semakin besar. Struktur modal yang  diproksikan  oleh  DER  berpengaruh negatif terhadap profitabilitas. Hal ini berarti semakin  besar  Struktur  Modal,  maka Profitabilitas semakin kecil.
Penelitian Dwiarti (2014) membuktikan bahwa total assets turnover ratio berpengaruh secara positif dan signifikan terhadap Profitabilitas yang diproxykan oleh return on equity , sedangkan empat variabel lainnya  yang  yaitu  : current ratio , debt to equity ratio , inventory turnover ,  dan price earning ratio tidak  berpengaruh  secara signifikan  terhadap  return  on  equity. Sedangkan penelitian Agustina, Sulia, Rice (2018)  menemukan  bahwa  rasio Debt to Equity Ratio ,  ukuran  perusahaan, kepemilikan institusional, kepemilikan publik, dewan  komisaris  independen  dan  komite audit  secara  bersamaan  mempengaruhi profitabilitas.
Pentingnya  profitabilitas  serta  masih adanya perbedaan hasil penelitian-penelitian terdahulu dari paparan diatas, maka menarik untuk diteliti lebih lanjut. Penelitian ini berjudul “Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi Profitabilitas atau kemampulabaan Saham
Blue Chip di  Bursa  Efek  Indonesia”. Berdasarkan uraian latar belakang di atas, permasalah  penelitian  adalah  sebagai berikut: Bagaimana Pengaruh Debt to Eq- uity Ratio (DER) terhadap  Profitabilitas saham Blue Chip? ,  Bagaimana Pengaruh
Firm Size terhadap Profitabilitas saham Blue Chip? , Bagaimana Pengaruh Price to Book Value terhadap  Profitabilitas  saham Blue

## FAKTOR DETERMINAN KEMAMPULABAAN SAHAM BLUE CHIP DI BURSA EFEK INDONESIA
Chip? ,  Bagaimana  Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER), Firm Size, dan Price to Book Value (PBV) terhadap profitabilitas saham Blue Chip .

## KAJIAN  TEORITIS

## Profitabilitas
Menurut  Harjito  dan  Martono  (2014), Rasio Profitabilitas terdiri dari dua jenis rasio yang  menunjukkan  laba  dalam  dalam hubungannya  dengan  investasi.  Menurut (Agustina,  Sulia  dan  Rice  :  2018), penggunaan  rasio  profitabilitas  dapat dilakukan  dengan  menggunakan  per- bandingan antara berbagai komponen yang ada di laporan keuangan, terutama laporan keuangan  neraca  dan  laporan  laba  rugi. Pengukuran  dapat  dilakukan  untuk beberapa periode operasi agar dapat terlihat perkembangan perusahaan dalam rentang waktu  tertentu.  Setelah  mengetahui  hasil perkembangan  perusahaan,  maka  akan dijadikan alat evaluasi kinerja manajemen selama ini. Bila sudah berjalan dengan baik, maka harus dipertahankan untuk menjadi lebih baik, tetapi bila tidak berjalan dengan baik,  maka  pihak  manajemen  harus memperbaikinya. Oleh karena itu, rasio ini sering disebut sebagai salah satu alat ukur kinerja manajemen.

## Karakteriktik Saham Blue Chip
Ada  beberapa  karakteristik  yang terdapat  pada  saham  blue  chip,  di antaranya:
1. Saham Blue Chip Memiliki Kapitalisasi Besar
Saham bisa dikatakan sebagai saham blue  chip  apabila  saham  perusahaan tersebut  memiliki  kapitalisasi  pasar  yang cukup besar. Nilainya hingga triliunan rupiah. Besarnya  nilai  kapitalisasi  pasar  ini  akan membuat pemain saham atau investor sulit untuk memanipulasi harga.
2. Saham  Blue  Chip  Punya  Likuiditas Bagus
Selain nilai kapitalisasi yang besar, perlu dilihat seberapa besar saham perusahaan tersebut  dimiliki  publik  atau  beredar  di bursa. Jika kepemilikan publik terlalu sedikit, besar kemungkinan  harga saham  mudah untuk  dimanipulasi  sehingga  menjadikan saham tersebut tidak likuid di pasar saham. Sebaliknya jika saham tersebut mempunyai tingkat kepemilikan yang tinggi, itu artinya saham itu terbilang likuid.
3. Makin  Lama  Berada  di  Bursa, Sahamnya Memungkinkan untuk Masuk
Saham Blue Chip
Makin lama saham perusahaan berada di bursa juga menjadi kategori yang penting dalam  penentuan  saham  tersebut  bisa dikatakan  sebagai  saham  blue  chip  atau bukan.  Biasanya  patokan  yang  diambil adalah minimal lima tahun.
4. Kinerja Perusahaan adalah Tolok Ukur dari Saham Blue Chip
Kategori  keempat  adalah  bagaimana kinerja  dari  perusahaan  yang  menjual sahamnya  di  bursa.  Apakah  bisa menghasilkan  laba  setiap  tahunnya? Apakah  bisa  mencetak  laba  yang  selalu meningkat  setiap  tahunnya? Apakah  nilai laba  yang  dihasilkan  bisa  cukup  besar dibandingkan dengan modal perusahaan? (finance.detik.com).

## Penelitian  Terdahulu
Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Yoga (2016) Penelitian ini bertujuan untuk melihat faktor  yang  berpengaruh  terhadap profitabilitas  perusahan  dengan  variabel Return on Equity (ROE) sebagai indikator profitabilitas. Sampel  peneitian ini  adalah perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Index  (JII)  periode  2012-2014  dengan menggunakan  data-data  sekunder  yang
didapat dari situs resmi BEI dan Indonesian Capital  Market  Directory  (ICMD).  Hasil penelitian membuktikan bahwa Yield, Divi- dend Payout Ratio dan Price to Book Value berpengaruh  terhadap  profitabilitas sedangkan variabel Debt to Equity Ratio dan Price Earnings Ratio tidak  berpengaruh terhadap profitabilitas yang diproksikan oleh ROE.
Penelitian Yuliana (2014), Penelitian ini bertujuan  mengetahui  pengaruh  pertum- buhan  aset  dan  struktur  modal  terhadap profitabilitas pada Perusahaan Semen yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2009-2014.  Hasil  penelitian  menunjukkan bahwa  pertumbuhan  aset  berpengaruh positif terhadap profitabilitas. Hal ini berarti semakin  besar  Pertumbuhan Aset,  maka Profitabilitas semakin besar. Struktur modal yang  diproksikan  oleh  DER  berpengaruh negatif terhadap profitabilitas. Hal ini berarti semakin  besar  Struktur  Modal,  maka Profitabilitas semakin kecil.
Penelitian Dwiarti (2014), Penelitian ini dilakukan  dengan  menggunakan  sampel sebanyak  43  perusahaan  yang  termasuk dalam industri manufaktur dan terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode 2010- 2011.  Hasil  penelitian  pada  tahun  2010 menunjukkan  bahwa  secara  parsial variabel total assets turnover ratio berpengaruh positif dan signifikan terhadap return on equity, sedangkan empat variabel lainnya yaitu : current ratio, debt to equity ratio, inventory turnover, dan price earning ratio tidak berpengaruh signifikan terhadap
return on equity. Dan  secara  simultan kelima variabel tidak berpengaruh signifikan terhadap return on equity . Adapun  pada tahun 2011,  hasil penelitian  menunjukkan bahwa secara parsial variabel total assets
turnover ratio berpengaruh  positif  dan signifikan  terhadap return on equity,
sedangkan  empat  variabel  lainnya  yaitu: current ratio, debt to equity ratio, inventory
turnover, dan price earning ratio tidak berpengaruh signifikan terhadap return on equity. Secara  simultan,  kelima  variabel berpengaruh signifikan terhadap return on equity .  Dan  berdasarkan  hasil  Chow  test menunjukkan  tidak  terdapat  perbedaan yang signifikan pada struktural persamaan regresi  antara  tahun  2010  dengan  tahun 2011.
Penelitian Agustina, Sulia, Rice (2018), hasil penelitian menunjukkan bahwa variabel debt to equity ratio ,  ukuran  perusahaan, kepemilikan institusional, kepemilikan publik, dewan  komisaris  independen  dan  komite audit secara simultan berpengaruh terhadap profitabilitas dan manajemen laba. Secara parsial, hanya dewan komisaris independen yang berpengaruh terhadap profitabilitas dan hanya  kepemilikan  institusional  dan kepemilikan  publik  yang  berpengaruh terhadap  manajemen  laba.  Selain  itu, profitabilitas  hanya  dapat  memediasi pengaruh  kepemilikan  institusional, kepemilikan  publik,  dan  dewan  komisaris independen terhadap manajemen laba.
Model Penelitian
Gambar 1. Model Penelitian DER PBV Profitabilitas Firm Size

## Hipotesis  Penelitian
H1 = Debt to Equity Ratio (DER) berpengaruh  secara  signifikan terhadap  profitabilitas  saham Blue Chip .

## FAKTOR DETERMINAN KEMAMPULABAAN SAHAM BLUE CHIP DI BURSA EFEK INDONESIA
H2= Firm Size berpengarruh  secara signifikan  terhadap  profitabilitas saham Blue Chip .
H3 = Price to Book Value (PBV) berpengarruh  secara  signifikan terhadap  profitabilitas  saham Blue Chip .
H4 = Debt to Equity Ratio (DER), Firm Size dan Price to Book Value (PBV) berpengarruh  secara  signifikan terhadap  profitabilitas  saham Blue Chip .

## METODA  PENELITIAN

## Jenis dan Sumber Data
Data yang diperlukan dalam penelitian ini  berupa  data  sekunder.  Data  yang diperlukan diperoleh dari hasil publikasi dan laporan-laporan diperoleh Indonesia Stock Exchange (www.idx.co.id).

## Teknik Sampling
Teknik sampling yang digunakann pada penelitian  ini  adalah  purposive  sampling, dengan kriteria sebagai berikut:
1. Perusahaan masuk dalam saham Blue Chip s pada tahun 2014-2017.
2. Perusahaan  mempunyai  mempunyai Return On Asset (ROA) positif.

## Definisi  Operasional  Variabel
Definisi  operasional  variabel  pada penelitian ini sebagai berikut:

## Variabel  independen
Variabel independen pada penelitian ini adalah Profitabilitas Ratio . Formulasi  dari Profitabilitas ratio yang diproxikan oleh Re- turn On Assets (ROA) Ratio sebagai berikut:

## 𝑹𝑶𝑨 = 𝑳𝒂𝒃𝒂 𝑩𝒆𝒓𝒔𝒊𝒉 𝑺𝒆𝒕𝒆𝒍𝒂𝒉 𝑷𝒂𝒋𝒂𝒌
𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝑨𝒌𝒕𝒊𝒗𝒂

## Variabel  Dependen
Variabel independen pada penelitian ini adalah  :
Debt to Equity Ratio (DER)
Debt to Equity Ratio (DER) merupakan proxy  dari  rasio  solvabilitas.  Solvabilitas adalah  kemampuan  perusahaan  untuk membayar hutang jangka panjang. Adapun formula dari DER sebagai berikut:

## 𝑫𝑬𝑹 = 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝑯𝒖𝒕𝒂𝒏𝒈

## 𝑬𝒌𝒖𝒊𝒕𝒂𝒔

## Firm Size
Firm Size atau Ukuran  perusahaan dapat  ditentukan  dari  jumlah  aset  yang dimiliki,  laba  yang  diperoleh  perusahaan, dan kapasitas pasar. Semakin besar total aktiva perusahaan, laba yang diperoleh dan kapasitas pasar perusahaan maka semakin besar  ukuran  perusahaan  tersebut (Agustina,  Sulia,  Rice  :  2018)  Sehingga ukuran  perusahaan  pada  penelitian  ini diproksikan oleh Total Aktiva Perusahaan. Adapun  formula  dari  Firm  Size  sebagai berikut:

## 𝑭𝒊𝒓𝒎 𝑺𝒊𝒛𝒆 = 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝑨𝒌𝒕𝒊𝒗𝒂

## Price to Book Value
Price to Book Value (PBV) menunjukkan perbandingan antara harga pasar dan harga buku  saham  sekaligus  memberikan gambaran kemampuan untuk menunjukkan nilai perusahaan. Adapun formula dari Firm Size sebagai berikut:

## 𝑷𝑩𝑽 = 𝑯𝒂𝒓𝒈𝒂 𝑷𝒂𝒔𝒂𝒓
𝑯𝒂𝒓𝒈𝒂 𝑩𝒖𝒌𝒖

## Metode Analisis Data

## Uji Asumsi Klasik
Agar  model  regresi  linear  berganda tersebut dapat diterima secara ekonometrika, dimana estimator memenuhi syarat Best Linear Unbiased Estimate

## DYAH AYU WIDIASTUTI & BETA ASTERIA
(BLUE)  maka  perlu  pengujian  asumsi klasik.

## Uji  Multikolinearitas
Menurut  Ghozali  (2013:74),  uji multikolinearitas  bertujuan  untuk  menguji apakah  model  regresi  ditemukan  adanya korelasi antar variabel independen.

## Uji Autokorelasi
Kondisi  autokorelasi  bertitik  tolak  dari adanya  gangguan-gangguan  pada hubungan antar variabel.

## Uji  Heterokedastisitas
Tujuan  uji  ini  adalah  untuk  menguji apakah dalam sebuah model regresi terjadi ketidaksamaan varians dari residual suatu pengamatan ke pengamatan yang lain. Jika varians dari residual suatu pengamatan ke pengamatan  lain  tetap  maka  disebut homoskedatisitas

## Uji Normalitas
Menurut  Ghozali  (2013:74),  uji normalitas bertujuan untuk menguji apakah dalam  model  regresi,  variabel  dependen dan  variabel  independen  keduanya mempunyai distribusi normal ataukah tidak.

## Teknik Analisis Data
Untuk  mengetahui  pengaruh Debt To Equity Ratio (DER) , Firm Size ,  dan Price to Book Value (PBV) terhadap profitabilitas pada saham Blue Chip , Adapun persamaan model analisis regresi sebagai berikut :
Y = b 0 + b 1 X 1 +  b 2 X 2 +  b 3 X 3 e
Dimana : Y = Profitability X 1 = Debt To Equity Ratio (DER)
X 2 = Firm Size X 3 = Price to Book Value (PBV) b i = Parameter yang akan diukur e = Error

## Uji Statistik

## 1) Uji t – statistik
Uji  ini  dilakukan  untuk  mengetahui pengaruh  masing-masing  variabel independen  dalam  model  terhadap variabel  independen.  Untuk  itu keputusan  signifikansi  ditentukan dengan  melihat  probabilitas  t-statistik hasil  regresi  berdasarkan  tingkat signifikansi yang disyaratkan.

## 2) Uji F – statistik
Pengujian  ini  dilakukan  pada  model regresi  berganda  dimana  terdiri  lebih dari  satu variabel  bebas.  Uji ini  untuk melihat  pengaruh  semua  variabel independen  terhadap  variabel dependen.
3) Uji koefisien determinasi ( adjusted R 2 ) Untuk mengetahui seberapa baik besar proporsi variabel dependen dijelaskan oleh variabel independen.

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Uji Asumsi Klasik
Model regresi linear berganda tersebut dapat  diterima  secara  ekonometrika,  jika estimator  memenuhi  syarat Best Linear Unbiased Estimate (BLUE)  maka  perlu pengujian asumsi klasik. Uji Asumsi Klasik terdiri atas:

## Uji  Multikolinearitas
Uji  multikolinearitas  bertujuan  untuk menguji apakah model regresi ditemukan adanya korelasi antar variabel independen. Model regresi yang baik seharusnya tidak terjadi  korelasi  diantara  variabel independen. Adapun hasil olah data dengan SPSS  diperoleh  output  sebagaimana disajikan pada tabel 1.
Dari  tabel  1  diperoleh  informasi  nilai Variance  Inflation  Tolerance  (VIF) menunjukkan  tidak  ada  satu  variabel

## FAKTOR DETERMINAN KEMAMPULABAAN SAHAM BLUE CHIP DI BURSA EFEK INDONESIA
independen yang memiliki nilai VIF lebih dari 10. Jadi dapat disimpulkan bahwa tidak ada multikolinearitas antar variabel independen dalam model regresi (Ghozali, 108: 2013).
Hasil olah data menujukkan,VIF untuk variabel  DER  sebesar  1,440,  VIF  untuk variabel Firm Size sebesar 1,454 dan VIF untuk variabel PBV sebesar 1,012. Karena VIF  untuk  masing-masing  variabel independen  mempunyai  nilai  <  10.  Maka dapat dinyatakan bahwa model bebas dari masalah multikolinearitas.

## Uji Autokorelasi
Kondisi  autokorelasi  bertitik  tolak  dari adanya  gangguan-gangguan  pada hubungan  antar  variabel.  Uji  autokorelasi bertujuan  menguji  apakah  dalam  model regresi linear ada korelasi antara kesalahan penggangu  pada  periode  t  dengan kesalahan  penggangu  pada  periode  t-1 (sebelumnya). Hasil Uji Autokorelasi dengan Uji LM disajikan pada tabel 2.
Uji  Autokorelasi  dilakukan  dengan menggunakan LM test. Pada Model diatas terlihat bahwa R 2 sebesar  0,236. Nilai  R 2
digunakan sebagai dasar untuk menghitung X 2 dengan rumus X 2 = (n-1) * R. Jika Nilai X 2 hitung  <  X 2 tabel,  maka  menunjukkan tidak terjadi masalah Autokorelasi (Suyanto, 2011). Berdasarkan output di atas diperoleh R 2 hitung sebesar (144-1) * 0,236= 33,748. Sedangkan  nilai  X 2 tabel  sebesar  77,93. Karena nilai X 2 hitung (33,748) < X 2 tabel (77,83),  maka  dapat  disimpulkan  bahwa model  persamaan  regresi  tidak mengandung masalah autokorelasi.

## Uji  Heterokedastisitas
Uji heterokedastisitas bertujuan menguji apakah  dalam  model  regresi  terjadi ketidaksamaan variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain. Jika

## Tabel 1. Uji Multikolineritas
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients
t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) 8.821 .570 15.488 .000 DER -1.135 .189 -.355 -5.994 .000 .695 1.440 Firm Size -1.426E-9 .000 -.042 -.710 .479 .688 1.454 PBV .597 .042 .704 14.181 .000 .988 1.012

## a. Dependent Variable: Profitabilitas

## Tabel 2. Uji Autokorelasi dengan Uji LM
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .486 a .236 .214 4.28077060
a. Predictors: (Constant), res_2, Firm Size, PBV, DER
b. Dependent Variable: Unstandardized Residual

## DYAH AYU WIDIASTUTI & BETA ASTERIA
variance dari residual satu  pengamat  ke pengamat  lain  tetap,  maka  disebut Homokedastisitas dan jika berbeda disebut Heterokedastiaitas. Model regresi yang baik adalah  yang  homokedastisitas  atau  tidak terjadi heterokedastisitas.
Uji Heterokedastisitas pada penelitian ini dilakukan  dengan Uji White. Uji ini dapat dilakukan  dengan  meregres  residual kuadrat  dengan  dengan  variabel  bebas, variabel  bebas  kudarat  dan  perkalian variabel bebas. Adapun hasil output SPSS untuk Uji Heterokedastisitas disajikan pada tabel 3.

## Tabel 3. Uji Heterokedastisitas
Model Summary b
Model R R Square
Adjusted R
Square Std. Error of the Estimate 1 .485 a .236 .213 44.14075
a.  Predictors: (Constant), der_FirmSize_pbv, pbv_kuadrat, der_kuadrat, firm_size_kuadrat b.  Dependent Variable: res_kuadrat
Dari  persamaan  regresi  diatas  dapat dihitung c 2 = n X R 2 = 144 x 0,236 = 33,984. Pengujiannya adalah nilai c 2 hitung sebesar 33,984 < c 2 tabel sebesar 77,93 maka dapat disimpulkan  bahwa  model  penelitian terbebas  dari  masalah  heterokedastisitas (Ghozali, 2013).

## Uji Normalitas
Menurut  Ghozali  (2001:74),  uji normalitas bertujuan untuk menguji apakah dalam  model  regresi,  variabel  dependen dan  variabel  independen  keduanya mempunyai distribusi normal ataukah tidak. Uji  normalitas  bertujuan  utuk  menguji apakah  dalam  model  regresi,  variabel penggangu atau residual memiliki distribusi normal.
Berdasarkan  hasil  olah  data  SPSS dengan  menngunakan  Uji  One  Sample Komogorov-Smirnov Test adalah:

## Tabel 4. Uji Nomalitas
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized Residual N 143 Normal Parameters a,,b Mean .0000000 Std. Deviation 4.87885612 Most Extreme Differences Absolute .104 Positive .104 Negative -.088 Kolmogorov-Smirnov Z 1.244 Asymp. Sig. (2-tailed) .091
a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
Berdasarkan hasil output  SPSS tabel. 4  Uji  Normalitas  diatas  besarnya  nilai Kolmogorov-Smirnov  adalah  1,244    dan signifikansi pada 0,091. Hal ini berarti Ho diterima  yang  berarti  data  residual berdistribusi normal.

## Persamaan  Regresi  Linear
Profitabilitas  =  8,821-1,135  DER  - 1,426E-9 + FIRM SIZE+ 0,597PBV + e

## Hasil Pengujian Hipotesis
Hipotesis pada penelitian ini ada empat. Pengujian  terhadap  hipotesis  pertama kedua  dan  ketiga  untuk  mengetahui pengaruh  variabel  independen  secara parsial terhadap variabel dependen dengan menggunakan  uji  t-statistik  (Parsial)  dan pengujian  hipotesis  keempat  untuk mengetahui pengaruh variabel independen secara  simultan  terhadap  variabel dependen  dengan  menggunakan  Uji  F- statistik.

## FAKTOR DETERMINAN KEMAMPULABAAN SAHAM BLUE CHIP DI BURSA EFEK INDONESIA

## Uji t-statistik (Parsial)
Hasil  uji  secara  parsial  (uji-t  Statistik) disajikan pada tabel 5

## Hipotesis  Pertama
Berdasarkan Tabel 5. hasil output SPSS diatas,  Uji  t-statistik  Debt  to  Equity  Ratio (DER)  mempunyai  probabilitas  t-statistik sebesar 0,000 <  = 0,05 artinya Debt to Equity Ratio (DER) berpengaruh signifikan terhadap Profitabilitas pada taraf nyata  = 5 persen.

## Hipotesis  Kedua
Berdasarkan Tabel 5 hasil output SPSS diatas, Firm Size mempunyai probabilitas t–statistik sebesar 0,479 >  = 0,05 artinya Firm  Size  tidak  berpengaruh  signifikan
terhadap profitabilitas pada taraf nyata  = 5 persen.

## Hipotesis  Ketiga
Berdasarkan Tabel 5 hasil output SPSS diatas,  Price  to  Book  Value  (PBV) mempunyai probabilitas t–statistik sebesar 0,000 <  = 0,05 artinya Price to Book Value (PBV) berpengaruh secara positif signifikan terhadap profitabilitas pada taraf nyata  = 5 persen.
Uji F-statistik (Simultan)
Hipotesis Keempat
Output SPSS untuk Uji F-statistik adalah disajikan pada tabel 6.

## Tabel 5. Uji t-Statistik
Coefficients a
Model Unstandardized Coefficients
Standardized Coefficients
t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 8.821 .570 15.488 .000 DER -1.135 .189 -.355 -5.994 .000 Firm Size -1.426E-9 .000 -.042 -.710 .479 PBV .597 .042 .704 14.181 .000
a.  Dependent Variable: Profitabilitas
Tabel 6. Uji F-Statistik (Simultan)
ANOVA b Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 6605.050 3 2201.683 90.541 .000 a Residual 3380.060 139 24.317 Total 9985.110 142
a.   Predictors: (Constant), PBV, DER, Firm Size
a.  Dependent Variable: Profitabilitas

## DYAH AYU WIDIASTUTI & BETA ASTERIA
Dari  hasil  regresi  linear  berganda diperoleh  probabilitas  F-statistik  sebesar 0,000  <  =0,05  berarti  dapat  dikatakan bahwa variabel DER, Firm Size dan PBV secara  bersama-sama  berpengaruh secara signifikan terhadap Profitabilitas.
Uji koefisien determinasi ( adjusted R 2 ) Koefisien determinasi untuk mengetahui seberapa  baik  besar  proporsi  variabel dependen  dijelaskan  oleh  variabel independen. Hasil Uji koefisien determinasi ( adjusted R 2 ) disajikan pada tabel 7.
Tabel. 7. Uji koefisien determinasi ( adjusted R 2 )
Model Summary
Model R R Square Adjusted R
Square Std. Error of the Estimate 1 .813 a .661 .654 4.93122
a. Predictors: (Constant), PBV, DER, Firm Size
Pada penelitian ini adjusted R 2 sebesar 0,654  yang  artinya  variasi  Profitabilitas dijelaskan oleh  DER, Firm Size  dan PBV sebesar 65,40 persen dan sisanya sebesar 34,60 persen dijelaskan oleh variabel lain di luar model.

## PEMBAHASAN
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa variabel DER, Firm Size dan PBV secara simultan atau bersama-sama berpengaruh signifikan terhadap Profitabiltas. Sedangkan pengujian secara parsial menunjukkan DER berpengaruh  secara  signifikan  terhadap profitabiltas dan PBV berpengaruh secara signifikan terhadap profitabilitas. Sedangkan Firm  Size  tidak  berpengaruh  secara signifikan  terhadap  profitabilitas. Penjelasannya sebagai berikut:

## Pengaruh Debt to Equity  terhadap Profitabilitas
Hasil penelitian ini menunjukan bahwa Debt  to  Equity  Ratio  (DER)  berpengaruh secara  signifikan  negatif  terhadap profitabilitas.  Hasil  penelitian  ini bertentangan  dengan  penelitian  yang dilakukan oleh Agustina, Sulia, Rice (2018) yang membuktikan bahwa Debt to Equity Ratio (DER) tidak  berpengaruh signifikan terhadap  pofitabilitas.  Hasil  penelitian  ini sesuai  dengan  penelitian  yang  dilakukan oleh Sivathaasan et all (2013) membuktikan bahwa struktur modal yang diprosikan oleh Debt  to  Equity  Ratio  (DER)  berpengaruh negatif  signifikan  terhadap  profitabilitas. Artinya  ketika  DER  semakin  tinggi  maka profitabilitasnya  semakin  rendah  dan sebaliknya.  Menurunnya Debt to Equity Ratio akan mempengaruhi besarnya laba yang  akan diperoleh  oleh  perusahaan. Semakin rendah nilai Debt to Equity Ratio menunjukkan  bahwa  perubahan  hutang perusahaan yang digunakan untuk kegiatan operasional perusahaan mampu menghasil- kan keuntungan  yang  lebih  optimal. Menurunnya  nilai Debt to Equity Ratio disebabkan  oleh  perusahaan  dapat memenuhi  kebutuhan  dananya  meng- gunakan  sumber  dana  dari  internal. (Hasanah dan  Enggariyanto : 2018)

## Pengaruh  Firm Size  Terhadap Profitabilitas
Hasil penelitian ini, menunjukkan Firm Size  atau  ukuran  perusahaan  tidak berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas.  Hasil  penelitian  ini  sesuai dengan hasil penelitian Agustina, Sulia, Rice (2018) dan Sivathaasan et all (2013). Hal ini  dikarenakan  perusahaan  yang  besar pada  dasarnya  telah  memiliki  kekuatan finansial  untuk  mendukung  aktivitas perusahaan,  namun  semakin  besar perusahaan,  kemungkinan  memiliki

## FAKTOR DETERMINAN KEMAMPULABAAN SAHAM BLUE CHIP DI BURSA EFEK INDONESIA
masalah keagenan yang  juga lebih tinggi dibandingkan perusahaan kecil. Di samping itu,  perusahaan  yang  besar  juga  tidak menjamin  dapat  memperoleh  semakin banyak  laba,  karena  kemampuan perusahaan dalam mendapatkan laba juga ditentukan  oleh  kemampuan  pihak pengelola  dalam  memanfaatkan  sumber daya yang dimilikinya, salah satunya yaitu sumber  daya  manusia  (Agustina,  Sulia, Rice : 2018).

## Pengaruh Price to Book Value (PBV) terhadap  Profitabilitas
Hasil  penelitian  membuktikan  bahwa Price  to  Book  Value  (PBV)  berpengaruh secara  positif  signifikan  terhadap profitabilitas. Hasil ini sesuai dengan hasil penelitian Yoga (2016) membuktikan bahwa Price  to  Book  Value  (PBV)  berpengaruh signifikan  terhadap  profitabilitas. Price to Book Value (PBV)  menunjukkan perbandingan antara harga pasar dan harga buku saham serta memberikan gambaran tentang  kemampuan  untuk  menunjukkan nilai  perusahaan.  Hal  ini  berarti  semakin tinggi harga pasar dibandingkan harga buku saham  maka  akan  semakin  tinggi kemampuan  perusahaan  menghasilkan laba.

## KESIMPULAN DAN  REKOMENDASI Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  pengujian  dan pembahasan maka dapat ditarik beberapa kesimpulan:
1. DER  berpengaruh  secara  signifikan terhadap Profitabilitas. Uji t-statistik Debt to  Equity  Ratio  (DER)  mempunyai probabilitas t-statistik sebesar 0,000 <  =  0,05  artinya  Debt  to  Equity  Ratio (DER) berpengaruh signifikan terhadap
Profitabilitas  pada  taraf  nyata  =  5 persen.
2. Firm  Size  tidak  berpengaruh  secara signifikan terhadap Profitabilitas. Uji t- statistiki  Firm  Size  mempunyai probabilitas t–statistik sebesar 0,479 >
 =  0,05  artinya  Firm  Size  tidak berpengaruh  signifikan  terhadap profitabilitas  pada  taraf  nyata  =  5 persen.
3. PBV  berpengaruh  secara  signifikan terhadap Profitabilitas. Uji t-statistik Price to  Book  Value  (PBV)  mempunyai probabilitas t–statistik sebesar 0,000 <
 =  0,05  artinya  Price  to  Book  Value (PBV)  berpengaruh  secara  positif signifikan  terhadap  profitabilitas  pada taraf nyata  = 5 persen.
4. Adjusted R 2 sebesar 0,654 yang artinya variasi Profitabilitas dijelaskan oleh Debt to Equity Ratio (DER), Firm Size, dan Price to Book Value (PBV) sebesar 65,40 persen  dan  sisanya  sebesar  34.60 persen dijelaskan oleh variabel lain di luar model.

## Keterbatasan
Penelitian  ini  mempunyai  beberapa keterbatasan.  Keterbatasan  dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Sampel pada penelitian hanya terbatas pada Saham Blue Chip yang  listed  di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2014- 2017
2. Populasi dari penelitian hanya terbatas pada  Variabel  independen  yang digunakan hanya terbatas pada 3 (tiga) variabel saja yaitu Debt to Equity Ratio (DER), Firm Size dan  Price  to  Book Value (PBV).

## DAFTAR PUSTAKA
Agustina, Sulia, Rice  (2018), Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Profitabilitas Dan Dampaknya  Terhadap  Manajemen Laba, Jurnal Akuntansi, Volume XXII, No. 01, Januari, pp: 18-32.
Dwiarti, Rina (2014), Evaluasi Faktor-Faktor Yang  Mempengaruhi  Profitabilitas Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang Terdaftar  Di  BEI, Jurnal Sosio- Humaniora, Vol. 5 No. 2., September.
Ghozali, Imam (2013), Aplikasi Analisis Mul- tivariate Dengan Program IBM SPSS 21 . Semarang: Badan Penerbit Univer- sitas Diponegoro.
Harjito,  Agus  dan  Martono  (2014),
Manajemen Keuangan ,  Edisi  ke  4,
Yogyakarta : Penerbit Ekonisia.
Hasanah, Afriyanti dan Enggariyanto, Didit (2018), Analisis  Faktor-Faktor  Yang Mempengaruhi Return On Asset Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di  Bursa  Efek  Indonesia, Journal Of
Applied Managerial Accounting , Vol. 2,
No. 1, March, Page 15-25. Mahanavami,  Gusti Ayu  (2013),  “Faktor- Faktor Yang Mempengaruhi Profitabilitas  Perusahaan  Perbankan Di  Bursa  Efek  Indonesia”, Forum
Manajemen , Volume 11, Nomor 2.
Sivathaasan et all (2013), Factors determin- ing  Profitability: A  Study  of  Selected Manufacturing  Companies  listed  on Colombo Stock Exchange in Sri Lanka, European Journal of Business and Management , Vol.5, No.27.
Yoga, Ika (2016), Analisis Faktor-faktor Yang Mempengaruhi  Profitabilitas  pada Perusahaan Yang Terdaftar di Jakarta Islamic Index Periode  2011-2014,
Jurnal EKA CIDA, Vol. 1 No. 1 Maret 2016
Yuliana, Fira (2014), “Analisis Pertumbuhan Aset  Dan  Struktur  Modal  yang
Mempengaruhi Profitabilitas
Perusahaan  (Studi  Kasus  pada Perusahaan  Semen  yang  tredaftar Bursa  Efek  Indonesia)”, Jurnal Ekonomi Keuangan .
https://finance.detik.com/bursa-dan-valas/ d-3509915/saham-blue-chip-incaran- yang-menguntungkan

## FAKTOR DETERMINAN KEMAMPULABAAN SAHAM BLUE CHIP DI BURSA EFEK INDONESIA