PENGARUH MEKANISME GOOD CORPORATE GOVERNANCE , LOAN TO DEPOSIT RATIO (LDR), NON PERFORMING LOAN (NPL) DAN UKURAN PERUSAHAAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PERBANKAN YANG TERDAFTAR PADA BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2015 – 2017

## Christian Harrison
Program Magister Manajemen Institut Bisnis dan Informatika Kwik Kian Gie Jl. Yos Sudarso Kav. 87 Sunter Jakarta 14350

## ABSTRACT
Banking  companies  can  endure  competition  in  the  business  world  and  can  be  a  good  example  for companies in other industries in maintaining firm value in the eyes of investors. The variables tested in this  study  consisted  of  company  values  measured  using  Tobin's  Q  ratio,  good  corporate  governance mechanism  proxied  through  institutional  ownership,  audit  committee,  board  of  commissioners, managerial ownership, independent commissioners, and the size of the board of directors, measured loan to deposit ratio with the percentage of lending loans with third party funds, non-performing loans as measured by the percentage of non-performing loans compared to lending, and the size of the company as measured by the total assets owned by the company. The research sample is a banking company that is listed  on the  Indonesia  Stock  Exchange  (IDX)  in  2015-2017.  This study  uses a  purposive sampling method in determining the number of samples used and obtained 39 companies used as samples. While the method of data analysis uses the classical assumption test, hypothesis testing, and multiple linear regression analysis. The results of this study indicate that the mechanism of good corporate governance has a significant effect on firm value while loan to deposit ratio, non-performing loans and firm size have no significant effect on firm value.
Keywords: Firm value, good corporate governance, institutional ownership, audit committee, board of commissioners, managerial ownership, independent commissioner, size of board of directors, loan to deposit ratio, non-performing loans, company size.

## ABSTRAK
Perusahaan perbankan dapat bertahan menghadapi persaiangan dalam dunia bisnis dan dapat menjadi contoh yang baik bagi perusahaan pada industri lain dalam menjaga nilai perusahaan di mata investor. Variabel yang diuji dalam penelitian ini terdiri dari nilai perusahaan yang diukur menggunakan rasio Tobin’s Q, mekanisme good corporate governance yang diproksikan melalui kepemilikan institusional, komite  audit,  dewan  komisaris,  kepemilikan  manajerial,  komisaris  independen,  dan  ukuran  dewan direksi, loan to deposit ratio yang diukur dengan persentase pemberian kredit pinjaman dengan dana pihak ketiga, non performing loan yang diukur dengan persentase kredit bermasalah dibanding dengan pemberian  kredit,  dan  ukuran  perusahaan  yang  diukur  dengan  total  aset  yang  dimiliki  perusahaan. Sampel penelitian ini adalah perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tahun 2015-2017. Penelitian ini menggunakan metode purposive sampling dalam menentukan jumlah sampel  yang  digunakan  dan  diperoleh  39  perusahaan  yang  digunakan  sebagai  sampel.  Sedangkan metode analisis data menggunakan uji asumsi klasik, uji hipotesis, dan analisis regresi linier berganda. Hasil penelitian ini menunjukan bahwa mekanisme good corporate governance berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan sedangkan loan to deposit ratio , non performing loan dan ukuran perusahaan tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Kata  kunci:  Nilai  perusahaan,  mekanisme good  corporate  governance ,  kepemilikan  institusional, komite audit, dewan komisaris, kepemilikan manajerial, komisaris independen, ukuran dewan direksi, loan to deposit ratio , non performing loan , ukuran perusahaan.

## PENDAHULUAN
Perkembangan  dunia  bisnis  saat  ini  sangatlah pesat.  Hal  ini  dapat  dilihat  dari  semakin banyaknya  perusahaan  baru  yang  muncul memiliki  keunggulan  kompetitif  yang  baik. Tujuan  perusahaan  adalah  untuk  mencari  laba sebanyak-banyaknya dengan cara meningkatkan kinerja  perusahaan  yang  tercermin  pada  nilai perusahaan. Nilai perusahaan dapat terlihat dari harga  saham  perusahaan,  semakin  tinggi  harga saham maka semakin tinggi nilai perusahaan.
Nilai  perusahaan  adalah  pemahaman  dari pemegang saham terhadap tingkat keberhasilan nilai  perusahaan  yang  terkait  dengan  harga sahamnya  (Alfinur,  2016).  Sedangkan,  nilai perusahaan  menurut  Keown et  al.. (2004:470) dalam  Siahaan  (2016),  adalah  nilai  pasar  atas surat  berharga  dan  ekuitas  perusahaan  yang beredar.
Industri  keuangan  yang  terdaftar  pada  Bursa Efek  Indonesia  terbagi  menjadi  beberapa  sub sektor, yaitu Bank, Institusi Keuangan, Perusahaan Sekuritas, Perusahaan Investasi, dan lainnya  yang  bergerak  pada  bidang  keuangan. Berdasarkan Laporan Statisik IDX tahun 2017, pada  industri  keuangan,  Bank  memiliki  Price Earning  Ratio  (PER)  tertinggi,  hal  ini menunjukkan bahwa laba bersih Bank dibanding dengan  harga  saham lebih  tinggi  jika dibandingkan  dengan  industri  lain  dalam industri keuangan.
Menurut  Undang-undang  Nomor  10  tentang perbankan,  Bank  disebutkan  sebagai  badan usaha  yang  menghimpun  dana  dari  masyarakat dalam  bentuk  simpanan  dan  menyalurkannya kepada masyarakat dalam bentuk kredit dan atau bentuk-bentuk lainnya dalam rangka meningkatkan  taraf  hidup  masyarakat.  Bank merupakan  pilar  penting  dalam  pertumbuhan ekonomi suatu negara.
Keberhasilan industri perbankan dalam mempertahankan nilai perusahaan yang terlihat dari  masih  tingginya  minat  investor  dalam saham  perbankan,  dapat  menjadi  contoh  untuk perusahaan-perusahaan  lain.  Nilai  perusahaan selain tercermin dari harga saham, dapat diukur berdasarkan Price  Earning  Ratio (Santi et  al.. , 2016).
Nilai  perusahaan  merupakan  konsep  penting bagi investor, karena merupakan indikator bagi
pasar untuk menilai perusahaan secara keseluruhan.  Nilai  perusahaan  dapat  diukur melalui  beberapa  aspek,  salah  satu  alternatif dalam  menilai  perusahaan  adalah  dengan menggunakan Tobin’s Q. Rasio ini dikembangkan  oleh  Profesor  James  Tobin (1969).  Nilai  Tobin’s  Q  menggambarkan kondisi  peluang  investasi  yang  dimiliki perusahaan atau potensi pertumbuhan perusahaan (Tobin, 1969 dalam Nurhanimah et al.. , 2018).
Pengelolaan  suatu  perusahaan  sangat  penting dalam  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Dimana setiap perusahaan perlu pengelolaan operasional secara  baik  dan  profesional,  salah  satunya dengan  cara  melakukan  tata  kelola  usaha  bank ( good corporate governance ). Penerapan corporate  governance  di  Indonesia  sendiri semakin  marak  di  perbincangkan  setelah terjadinya krisis pada tahun 1997.
Menurut  Latumaerissa  (2014), loan  to  deposit ratio (LDR) adalah suatu pengukuran tradisional yang  menunjukkan  deposito  berjangka,  giro, tabungan  dan  lain-lain  yang  digunakan  dalam memenuhi permohonan pinjaman ( loan request ) nasabahnya.  Rasio  ini  menggambarkan  sejauh mana  simpanan  digunakan  untuk  pemberian pinjaman.  Rasio  ini  juga  dapat  untuk  memberi isyarat  apakah  suatu  pinjaman  masih  dapat mengalami  ekspansi  atau  sebaliknya  harus dibatasi.
Tingkat  terjadinya  kredit  bermasalah  biasanya diproksikan  dengan  rasio non  performing  loan (NPL).  NPL  merupakan  rasio  antara  kredit bermasalah dengan total kredit. Kredit bermasalah  didefinisikan  sebagai  risiko  yang dikaitkan dengan kemungkinan kegagalan klien membayar  kewajibannya  atau  risiko  dimana debitur  tidak  dapat  melunasi  hutangnya.  NPL mencerminkan risiko kredit, semakin kecil NPL semakin kecil pula risiko kredit yang ditanggung pihak  bank.Bank  Indonesia  selaku  otoritas pengawas  menetapkan  rasio  NPL  tidak  lebih dari 5%.
Ukuran  perusahaan  adalah  suatu  skala  dimana dapat ditentukan besar kecil perusahaan dengan berbagai  cara,  antara  lain  dengan  total  aktiva, total  aset,  nilai  pasar  saham,  dan  lain-lain. Semakin  besar  ukuran  atau  skala  perusahaan maka  akan  semakin  mudah  pula  perusahaan memperoleh  sumber  pendanaan  baik  yang bersifat internal maupun eksternal.
Kerangka Pemikiran Pengaruh Mekanisme good corporate governance terhadap Nilai Perusahaan
Mekanisme good  corporate  governance terdiri dari  kepemilikan  institusional,  kepemilikan manajerial, komite audit, komisaris independen, dewan  komisaris  dan  ukuran  dewan  direksi. Dengan  demikian,  pengaruh  mekanisme good corporate governance terhadap nilai perusahaan dapat  didefinisikan  berdasarkan  pengaruh masing-masing variabel terhadap nilai perusahaan.
a. Pengaruh Kepemilikan Institusional terhadap Nilai Perusahaan
Kepemilikan  institusional  berperan  sebagai pihak  yang  melakukan  monitoring  perusahaan pada  umumnya  dan  manajer  sebagai  pengelola perusahaan  pada  khususnya.  Kepemilikan institusional  memiliki  arti  penting  dalam monitoring  manajemen,  karena  dengan  adanya kepemilikan  institusional  akan  mendorong peningkatan  pengawasan  yang  lebih  optimal terhadap kinerja manajemen, sehingga manajemen  akan  lebih  berhati-hati  dalam mengambil  keputusan.  Semakin  tinggi  tingkat kepemilikan  institusional,  maka  semakin  kuat kontrol terhadap perusahaan sehingga meningkatkan nilai perusahaan.
b. Pengaruh  Komite  Audit  terhadap  Nilai Perusahaan
Komite  audit  adalah  sekelompok  orang  yang dipilih  oleh  dewan  komisaris  perusahaan  yang bertanggung  jawab  untuk  membantu  auditor dalam  mempertahankan  independensinya  dari manajemen.  Jika  kualitas  dan  karakteristik komite  audit  dapat  tercapai,  maka  transparansi pertanggungjawaban  manajemen  perusahaan dapat  dipercaya,  sehingga  akan  meningkatkan kepercayaan para pelaku pasar modal. Selain itu, tanggung jawab komite audit dalam melindungi kepentingan  pemegang  saham  minoritas  dapat meyakinkan  investor  untuk  mempercayakan investasinya terhadap perusahaan tersebut.

## c. Pengaruh  Dewan  Komisaris  terhadap  Nilai Perusahaan
Posisi  dewan  komisaris  dalam  perusahaan adalah menjamin pelaksanaan strategi
perusahaan, serta mengawasi manajemen dalam mengelola perusahaan. Fungsi monitoring yang dilakukan  oleh  dewan  komisaris  dipengaruhi oleh  jumlah  atau  ukuran  dewan  komisaris. Dewan  komisaris  dapat  melakukan  tugasnya sendiri maupun dengan mendelegasikan kewenangannya Peran komisaris ini diharapkan dapat meminimalisir permasalahan agensi yang timbul  antara  dewan  direksi  dengan  pemegang saham. Penelitian yang dilakukan Suryaningsih et  al.. (2018)  menunjukkan  adanya  pengaruh positif dan signifikan dewan komisaris terdadap nilai  perusahaan.  Fungsi  monitoring  yang dilakukan  oleh  dewan  komisaris  diharapkan dapat meningkatkan nilai perusahaan.

## d. Pengaruh Kepemilikan Manajerial terhadap Nilai Perusahaan
Kepemilikan  manajerial  merupakan  salah  satu cara  untuk  mengurangi  masalah  keagenan,  hal ini dikarenakan kepemilikan manajerial merupakan  alat  pengawas  terhadap  kinerja manajer  yang  bersifat  internal.  Dengan  adanya kepemilikan manajemen dalam sebuah perusahaan,  akan  menimbulkan  dugaan  yang menarik  bahwa  nilai  perusahaan  meningkat sebagai  akibat  kepemilikan  manajemen  yang meningkat.

## e. Pengaruh  Komisaris  Independen  terhadap Nilai Perusahaan
Dewan  komisaris  independen  adalah  jumlah dewan komisaris independen dalam perusahaan. Aktivitas monitoring oleh komisaris independen sangat  diperlukan.  Pihak  independen  dapat berperan  sebagai  agen  pengawas  yang  efektif untuk  mengurangi  masalah  keagenan,  karena mereka dapat mengendalikan perilaku oportunistik manajer. Adanya komisaris independen  diharapkan  mampu  meningkatkan peran  dewan  komisaris  sehingga  tercipta good corporate  governance di  dalam  perusahaan. Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Perdana  dan Raharja (2014) dan Dewi dan Nugrahanti (2014) menunjukkan hubungan positif signifikan antara komisaris independen dengan nilai perusahaan. Semakin  banyak  dewan  komisaris  independen, semakin  baik  dewan  komisaris  independen melakukan  fungsi  pengawasan  dan  koordinasi dalam perusahaan sehingga akan meningkatkan nilai perusahaan.

## f. Pengaruh  Ukuran  Dewan  Direksi  terhadap Nilai Perusahaan
Dewan direksi dalam suatu perusahaan berperan dalam menentukan kebijakan yang akan diambil dan memastikan strategi perusahaan baik untuk jangka pendek maupun jangka panjang. Direksi harus  memastikan,  bahwa  perusahaan  telah menjalankan  ketentuan  yang  diatur  dalam Anggaran  Dasar  dan  peraturan  perundang- undangan  yang  berlaku.  Dewan  direksi bertanggung  jawab  penuh  atas  pengurusan perusahaan  dalam  dua  hal  yaitu  untuk kepentingan dan tujuan perusahaan.
Pengaruh Loan  to  deposit  ratio (LDR) terhadap Nilai Perusahaan
LDR  menggambarkan  perbandingan  antara kredit yang dikeluarkan bank dengan dana dari pihak  ketiga.  Meningkatnya  LDR  berarti meningkat  pula  pendapatan  bunga  yang diperoleh  oleh  bank.  Semakin  meningkatnya LDR  berarti  profitabilitas  meningkat  yang mengindikasikan  pertumbungan  laba  yang semakin  besar  dan  nilai  perusahaan  di  mata investor.  Namun,  tingkat  LDR  yang  tinggi, mengakibatkan  kemungkinan  piutang  yang  tak tertagih  juga  tinggi  sehingga  nilai  perusahaan akan menurun.
Pengaruh Non  performing  loan (NPL)
terhadap Nilai Perusahaan
Bank  memiliki  kualitas  kredit  yang  buruk  atau NPL tinggi mengidentifikasikan bahwa pendapatan  yang  akan  diterima  kecil  sehingga laba  yang  diterima  menjadi  kurang  optimal sehingga  akan  berpengaruh  negatif  pada  nilai perusahaan.

## Pengaruh  Ukuran  Perusahaan  terhadap Nilai Perusahaan
Menurut Riyanto (2001) dalam Maryam (2014), ukuran perusahaan dapat diartikan sebagai besar kecilnya  perusahaan  dilihat  dari  besarnya  nilai equity, nilai perusahaan, ataupun hasil nilai total
aktiva  dari  suatu  perusahaan.  Perusahaan  yang lebih  besar  akan  dapat  dengan  mudah mengakses  pasar  modal  dalam  memperoleh pendanaan yang lebih besar untuk perusahaannya,  sehingga  perusahaan  mampu mempunyai  rasio  pembayaran  dividen  yang lebih tinggi dibanding perusahaan kecil. Namun, berdasarkan Dinawan (2017) dalam Sabina dan Sulasmiyati (2018) dalam pasar modal terdapat anomali  yang  disebut  dengan  size  effect,  yang memberikan  pengaruh  negatif  antara  ukuran perusahaan dengan nilai perusahaan.

## METODE PENELITIAN
Metode  penelitian  yang  digunakan  dalam penelitian ini adalah Metode Deskriptif.
Metode  Analisis, Penelitian  ini  menggunakan analisis statistik deskriptif yang bertujuan untuk mengetahui  gambaran  umum  dari  semua variabel  yang  digunakan  dalam  penelitian dengan  cara  melihat  tabel  statistik  deskriptif yang menunjukkan hasil pengukuran mean, nilai minimal dan maksimal, serta standar deviasi dari semua variabel tersebut (Ghozali, 2016:19).
Mekanisme good corporate governance
Mekanisme good corporate governance merupakan construct yang terdiri dari beberapa variabel yaitu kepemilikan institusional, komite audit, dewan komisaris, kepemilikan manajerial, komisaris  independen,  dan  ukuran  dewan direksi. Dalam penelitian ini, peneliti menggunakan teknik pengukuran order, dengan memberikan nilai pada masing-masing variabel yang  dibagi  dengan  2  skala  berdasarkan  titik tengah  adalah  mean  atau  nilai  rata-rata  dari seluruh  nilai  masing-masing  variabel.  Skala pengukuran yang digunakan adalah kecil (≤ nilai mean) diberikan nilai 0 dan besar (> nilai mean) diberikan  nilai  sebesar  1.  Dengan  demikian, nilai  mekanisme  GCG  merupakan  total  dari seluruh  nilai  variabel  yang  sudah  disetarakan bobotnya  dengan  teknik  pengukuran  order. Pemberian nilai dapat terlihat pada tabel 3.1.
Tabel 3.1 Pemberian Nilai Mekanisme GCG Variabel Nilai ≤ mean > mean Kepemilikan Institusional 0 1 Kepemilikan Manajerial 0 1 Dewan Komisaris 0 1
Komite Audit 0 1 Komisaris Independen 0 1 Ukuran Dewan Direksi 0 1 Total 0 6
Teknik  pengukuran  mekanisme  GCG  yang digunakan peneliti adalah untuk menggantikan pengukuran  yang  langsung  menggunakan regresi  linier  berganda  untuk  variabel-varibel mekanisme  GCG  yang  peneliti  nilai  kurang tepat, karena mekanisme GCG merupakan satu kesatuan dari kepemilikan institusional, komite audit, dewan komisaris, kepemilikan manajerial,  komisaris  independen,  dan  ukuran dewan direksi. Namun, masing-masing variabel diukur  dengan  menggunakan  metode  yang sudah  digunakan  dalam  penelitian-penelitian terdahulu.

## a) Kepemilikan Institusional
Kepemilikan  institusional  merupakan  proporsi kepemilikan  saham  oleh institusi  yang  berasal dari  insitusi  perusahaan.  Adanya  kepemilikan institusional dapat memantau secara profesional perkembangan investasinya.
Rumus  yang  digunakan  sebagai  berikut (Wahidahwati dalam Istighfarin dan Wirawati, 2015)

## INST =
𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚 𝑦𝑎𝑛𝑔 𝐷𝑖𝑚𝑖𝑙𝑖𝑘𝑖 𝑃𝑖ℎ𝑎𝑘 𝐼𝑛𝑠𝑡𝑖𝑡𝑢𝑠𝑖𝑜𝑛𝑎𝑙
𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚 𝑦𝑎𝑛𝑔 𝐵𝑒𝑟𝑒𝑑𝑎𝑟
x
100%
b) Komite Audit
Komite audit merupakan komite yang dibentuk oleh  dewan  komisaris  yang  bertugas  untuk melakukan  pengawasan.  Komite  audit  dapat diukur  dengan  jumlah  komite  audit  yang  ada dalam  perusahaan  dibanding  dengan  jumlah dewan  komisaris.  Rumus  yang  digunakan sebagai berikut (Isnanta 2008, dalam Putra dan Kurniawati, 2017);

## KOMAU = 𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝑎𝑛𝑔𝑔𝑜𝑡𝑎 𝑘𝑜𝑚𝑖𝑡𝑒 𝑎𝑢𝑑𝑖𝑡 𝑆𝑒𝑙𝑢𝑟𝑢ℎ 𝑎𝑛𝑔𝑔𝑜𝑡𝑎 𝑑𝑒𝑤𝑎𝑛 𝑘𝑜𝑚𝑖𝑠𝑎𝑟𝑖𝑠

## c) Dewan Komisaris
Dewan komisaris adalah dewan yang bertugas untuk melakukan pengawasan terhadap perusahaan.  Dalam  penelitian  ini,  Dewan Komisaris dihitung menggunakan total jumlah
anggota  dewan  komisaris  di  perusahaan. Dengan  demikian,  Dewan  Komisaris  dapat dirumuskan  sebagai  berikut  (Nulhaniya et  al. , 2018).
DEKOM = Jumlah anggota Dewan Komisaris

## d) Kepemilikan Manajerial
Kepemilikan  manajerial  merupakan  tingkat kepemilikan  saham  pihak  manajemen  yang secara aktif ikut dalam pengambilan keputusan perusahaan (dewan direksi dan dewan komisaris).  Rumus  yang  digunakan  sebagai berikut  (Sartono,  2010  dalam  Wida  dan Suartana, 2014):
MANJ = 𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚 𝑀𝑎𝑛𝑎𝑗𝑒𝑟𝑖𝑎𝑙
𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚 𝐵𝑒𝑟𝑒𝑑𝑎𝑟 x 100%

## e) Komisaris Independen
Satuan  dari  dewan  komisaris  independen adalah  persen.  Rumusnya  diformulasikan sebagai  berikut  (Rachmad,  2012  dalam Candradewi dan Sedana, 2016):
KOMIN = 𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝐾𝑜𝑚𝑖𝑠𝑎𝑟𝑖𝑠 𝐼𝑛𝑑𝑒𝑝𝑒𝑛𝑑𝑒𝑛 𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝐷𝑒𝑤𝑎𝑛 𝐾𝑜𝑚𝑖𝑠𝑎𝑟𝑖𝑠 x 100%

## f) Ukuran Dewan Direksi
Ukuran  dewan  direksi  merupakan  jumlah dewan  direksi  yang  terdapat  pada  perusahaan, Menurut Chen et al. (2012) dalam Dewi (2017), ukuran  dewan  direksi  dihitung  dengan menggunakan rumus:

## DIR = Jumlah Dewan Direksi
Pengukuran  mekanisme  GCG  merupakan kesatuan  dari  hasil  masing-masing  variabel yang  yang  sudah  disetarakan  dengan  bobot penilaian.  Hal  ini  dapat  digambarkan  dengan persamaan sebagai berikut:
MGCG = nilai INST + nilai KOMAU + nilai DEKOM + nilai MANJ + nilai KOMIN + nilai DIR
Non performing loan (NPL)
NPL merupakan rasio yang dipergunakan untuk mengukur kemampuan bank dalam meng-cover risiko  kegagalan  pengembalian  kredit  oleh debitur.  Berdasarkan  Surat  Edaran  Bank Indonesia  Nomor  13/30/DPNP  tanggal  16 Desember  2011,  NPL  dirumuskan  sebagai berikut :

## 𝑁𝑃𝐿 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐾𝑟𝑒𝑑𝑖𝑡 𝐵𝑒𝑟𝑚𝑎𝑠𝑎𝑙𝑎ℎ
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐾𝑟𝑒𝑑𝑖𝑡 𝑥 100% Loan to deposit ratio (LDR)
Loan to deposit ratio (LDR) adalah rasio antara seluruh  jumlah  kredit  yang  diberikan  bank dengan  dana  yang  diterima  oleh  bank.  Nilai LDR  dapat  ditentukan  melalui  suatu  formula sebagai berikut (Riyadi, 2004 dalam Anam dan Handayani, 2018);
𝐿𝐷𝑅 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐾𝑟𝑒𝑑𝑖𝑡
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐷𝑎𝑛𝑎 𝑃𝑖ℎ𝑎𝑘 𝐾𝑒𝑡𝑖𝑔𝑎 𝑥 100%

## Ukuran perusahaan
Ukuran  perusahaan  menggambarkan  besar kecilnya suatu perusahaan. Peneliti menghitung ukuran  perusahaan  yang  mengacu  pada penelitian  yang  dilakukan  Setiawati  dan  Lim (2018) dengan nilai logaritma natural dari total aset (natural logaritm of asset), sebagai berikut:

## Size = 𝐿𝑛 (𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡)
Tabel 4.1 Hasil Pengujian Penelitian Variabel B Beta t sig tolerance VIF Keterangan MGCG -0,034  -0,247 -2,283  0,024 0,711 1,406 Sig Res_1 = 0,164 asymp sig (2-tailed) = 0,041 F = 1.915 ; sig = 0,113 R2 = 0,064 DW = 1,993 NPL -1,378  -0,125 -1,134  0,259 0,685 1,459 LDR -0,093  -0,086 -0,905  0,367 0,931 1,075 Size -0,006  -0,076 -0,765  0,446 0,858 1,166

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Uji Asumsi Klasik
Uji  asumsi  klasik  adalah  persyaratan  statistik yang harus dipenuhi pada analisis regresi linear berganda  yang  berbasis  ordinary least  square (OLS).

## a. Uji Multikoleniaritas
Ada tidaknya multikoleniaritas pada penelitian ini  menggunakan  Variance  Influence  Factor (VIF). Berdasarkan tabel 4.2, nilai tolerance > 0,1  dan  juga  VIF<10.  Hal  ini  menunjukkan bahwa  pada  model  regresi  tidak  terdapat masalah multikoleniaritas.

## b. Uji Autokorelasi
Pengujian autokorelasi dilakukan untuk mengetahui apakah variabel mekanisme GCG, LDR,  NPL,  ukuran  perusahaan,  dan  nilai
perusahaan  terdapat  autokorelasi  atau  tidak terdapat autokorelasi.
Tabel  4.2  menunjukkan  bahwa  Sig  Res_1  > 0,05,  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  tidak terdapat autokorelasi.

## c. Uji Normalitas
Uji normalitas dilakukan dengan menggunakan uji statistic nonparametric Kolmogrov-Smirnov (K-S). Pengujian yang dilakukan menunjukkan hasil asymp sig (2-tailed) < 0.05 sehingga tidak dapat  dikatakan  bahwa  model  regresi  ini memenuhi  asumsi  normalitas.  Berdasarkan Bowerman et.al (2001 : 223) dalam Wijaya dan Sandra  (2018),  apabila  jumlah  sampel  terdiri dari  sekurang-kurangnya  tiga  puluh  observasi, maka uji normalitas akan mendekati normal.
d. Uji Heterokedastisitas
Untuk  menguji  heterokedastisitas,  peneliti melakukan uji Scatterplot pada program SPSS.
Suatu  model  yang  baik  diharapkan  tidak mengalami gejala heterokedastisitas.
Berdasarkan  hasil  pengujian,  tidak  terdapat pola  tertentu    yang  menunjukkan  bahwa  tidak terjadi gejala heterokedastisitas.

## e. Uji Signifikan Simultan (Uji Statistik F)
Pada  dasarnya,  uji  F  menunjukkan  apakah semua  variabel  independen  yang  dimasukkan dalam  model  mempunyai  pengaruh  secara bersama-sama  terhadap  variabel  dependen. Pengujian  dilakukan  dengan  membandingkan probabilitas F dengan tingkat signifikansi (α).
Berdasarkan  tabel  4.2,  nilai  F  sebesar  1,915 lebih kecil dari nilai F tabel pada α = 0,05 yang sebesar 2,46 dan dapat dilihat nilai Sig. sebesar 0.113  yang  berarti  lebih  besar  dari  α  =  0,05 sehingga  tidak  tolak  H0.  Hal  ini  menujukkan bahwa  variabel  independen  secara  bersama- sama  tidak  memiliki  pengaruh  terhadap  nilai perusahaan.
f. Uji Signifikasi Parameter  Individual (Uji

## Statistik t)
Pada  dasarnya  Uji  Statistik  T  menunjukkan seberapa  besar  pengaruh  suatu  variabel independen secara individual untuk menerangkan  variabel  dependen.  Berdasarkan tabel  4.2,  hasil  pengujian  pada  hipotesis  ini menunjukkan bahwa variabel mekanisme GCG sebesar  0.024,  sehingga  tolak  H0  yang  berarti lebih  kecil  dari  α  (0,05),  maka  dapat disimpulkan bahwa mekanisme GCG memiliki pengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan pada  perusahaan  perbankan  yang  terdaftar  di BEI.
Hasil  pengujian  variabel  NPL  dengan  nilai perusahaan  adalah  sebesar  0,259  yang  berarti lebih  besar  dari  α  (0,05)  sehingga  tidak  tolak H0, maka dapat disimpulkan bahwa NPL tidak memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap  nilai perusahaan  pada  perusahaan  perbankan  yang terdaftar di BEI.
Hasil  pengujian  variabel  LDR  terhadap  nilai perusahaan  adalah  sebesar  0,367  yang  berarti lebih  besar  dari  α  (0,05)  sehingga  tidak  tolak H0, maka dapat disimpulkan bahwa LDR tidak memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap  nilai perusahaan  pada  perusahaan  perbankan  yang terdaftar di BEI.
Hasil  pengujian  variabel  ukuran  perusahaan terhadap nilai perusahaan adalah sebesar 0,446 yang berarti lebih besar dari α (0,05)  sehingga tidak tolak H0, maka dapat disimpulkan bahwa ukuran  perusahaan  tidak  memiliki  pengaruh signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI.
g. Koefisien Determinasi (R 2 )
Koefisien determinasi dapat mengukur seberapa  jauh  kemampuan  model  dalam menerangkan variasi variabel dependen. Tabel 4.2,  menunjukkan  bahwa  nilai  R  square  pada penelitian  ini  adalah  sebesar  0,064.  Hal  ini berarti  6,4%  variabel  nilai  perusahaan  dapat dijelaskan oleh variabel independen (mekanisme  GCG,  NPL,  LDR,  dan  ukuran perusahaan), sedangkan 93,6% ditentukan oleh variabel  lain  yang  tidak  digunakan  dalam penelitian ini
Pembahasan  Strategi  Bisnis  dari  Hasil Penelitian
a. Mekanisme good  corporate  governance terhadap Nilai perusahaan
Mekanisme GCG yang diterapkan di Indonesia bertujuan  untuk  meningkatkan  pengawasan terhadap  sebuah  perusahaan  guna  menjaga investasi  para  pemegang  saham.  Penelitian mengenai pengaruh mekanisme GCG terhadap nilai  perusahaan  menunjukkan  mekanisme GCG memiliki pengaruh negatif yang signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini berarti  semakin  rendah  penerapan  mekanisme GCG  yang  diukur  menggunakan  pengukuran order  maka  semakin  tinggi  nilai  perusahaan tersebut. Pembahasan akan dilakukan berdasarkan  variabel  dalam  mekanisme  GCG yang  diduga  menyebabkan  pengaruh  negatif sehingga bertentangan dengan hipotesis awal.

## 1) Kepemilikan Institusional
Persentase  kepemilikan  institusional  yang tinggi  diharapkan  meningkatkan  pengawasan agar kinerja perusahaan menjadi baik, sehingga berdampak pada meningkatnya nilai perusahaan.  Namun,  pada  hasil  penelitian menunjukkan  hubungan  yang  negatif  antara kepemilikan institusional dengan nilai perusahaan,  sehingga  dapat  simpulkan  bahwa tingkat kepemilikan institusional yang semakin tinggi akan menurunkan nilai perusahaan.
Investor  institusi,  pada  dasarnya  berinvestasi untuk  jangka  panjang  pada  suatu  perusahaan dengan  bergantung  pada  jumlah  deviden  serta lebih memahami risiko saham, sehingga jarang melakukan  transaksi  terhadap  saham  yang dimilikinya. Transaksi saham yang kurang aktif berdampak stagnan -nya  harga  saham.  Hal  ini akan bertambah parah jika kepemilikan saham institusional semakin tinggi, yang menyebabkan  ruang  pergerakan  bagi  investor lain untuk bertransaksi semakin sedikit.
Strategi  bagi  manajemen  emiten  dalam mengantisipasi  agar  kepemilikan  institusional tidak  berdampak  buruk  bagi  nilai  perusahaan dapat dengan mendorong investor inividu agar dapat lebih banyak memiliki saham perusahaan. Pada prakteknya, perusahaan dapat melakukan evaluasi  secara  berkala  terhadap  harga  saham perusahaan  dan  melakukan stock split  agar dapat terjangkau oleh investor individu.
2) Dewan  Komisaris,  Komite  Audit  dan Komisaris Independen
Jumlah  dewan  komisaris,  komite  audit  dan komisaris independen suatu perusahaan diduga akan  meningkatkan  pengawasan  terhadap evaluasi  kinerja  perusahaan  serta  penerapan mekanisme  GCG,  semakin  banyak  dewan komisaris, komite audit dan komisaris independen diharapkan semakin dapat mengawasi  jalannya  suatu  perusahaan  yang akan menaikkan nilai perusahaan. Namun, pada penelitian  ini  ditemukan  hasil  bahwa  semakin sedikit  jumlah  dewan  komisaris,  komite  audit dan komisaris independen, maka akan semakin tinggi nilai perusahaan.
Semakin banyak dewan komisaris, komite audit dan komisaris independen justru akan memakan lebih banyak biaya dan menurunkan nilai perusahaan di mata investor. Kompetensi dewan  komisaris,  komite  audit  dan  komisaris independen  pun  dapat  menjadi  pertimbangan kurangnya kepercayaan investor dalam mengawasi jalannya perusahaan.
Strategi yang dapat dilakukan oleh perusahaan adalah  dengan  meningkatkan  kualitas  dan perampingan struktur dewan komisaris, komite audit  dan  komisaris  independen  dalam perusahaan.  Program  yang  dapat  dijalankan adalah melakukan fit and proper test yang ketat dalam memilih dewan komisaris, komite audit dan  komisaris  independen,  serta  dengan
memberikan pelatihan melalui instansi tersertifikat  untuk  meningkatkan  kualitas dewan  komisaris,  komite  audit  dan  komisaris independen.

## 3) Ukuran Dewan Direksi
Dewan direksi sebagai manajemen perusahaan diharapkan dapat menentukan jalannya perusahaan,  semakin  banyak  jumlah  direksi seharusnya  akan  semakin  terarah  jalannya perusahaan. Pada hasil penelitian didapati hasil yang  bertolak  belakang  yaitu,  semakin  sedikit dewan  direksi  maka  akan  semakin  tinggi  nilai perusahaan.
Jumlah  dewan  direksi  yang  banyak  menjadi kekhawatiran  investor,  karena  pemborosan biaya yang akan menurunkan profit perusahaan dan  kurangnya  kompetensi  direksi  dalam mengelola  perusahaan.  Dengan  demikian, jumlah  direksi  harus  menjadi  perhatian perusahaan.  Strategi  perusahaan  yang  tepat adalah dengan melakukan perampingan struktur  dengan  meningkatkan  kompetensi direksi.  Program  yang  dapat  dilaksanakan adalah  dengan  memberikan  pelatihan  agar seorang  direksi  dapat  membawahi  divisi  yang lebih banyak. Sebagai contoh, Bank X memiliki direksi  sebanyak  10  orang,  tetapi  dapat dilakukan perampingan struktur sehingga dapat berkurang menjadi 5 orang dengan membawahi lebih  banyak  divisi.  Hal  ini  dapat  mengurangi biaya gaji dan tunjangan direksi.
b. Non performing loan terhadap Nilai perusahaan
Pada  hasil  penelitian  yang  dilakukan,  variabel non performing loan (NPL) tidak berpengaruh signifikan  terhadap  nilai  perusahaan,  nilai  t sebesar  -1.134  menunjukkan  bahwa  terdapat pengaruh  negatif  antara  NPL  dengan  nilai perusahaan, jika persentase NPL semakin besar maka  nilai  perusahaan  akan  turun  dan sebaliknya. Hal ini sejalan dengan analisa awal dan penelitian Hidayat (2014) serta Repi et al..
(2016) bahwa terhadap hubungan yang negatif antara NPL dengan nilai perusahaan perbankan.
Variabel  ini  tidak  berpengaruh  signifikan karena  NPL  perbankan  di  Indonesia  diawasi oleh Bank Indonesia, jika bank melebihi tingkat NPL yang ditentukan (dibawah 5 %) maka bank tersebut  tidak  dapat  memberikan  pinjaman berupa  kredit,  yang  merupakan  sumber  utama
penghasilan  bank.  Hal  ini  juga  terjadi  karena tingkat  rata-rata  rasio  NPL  di  Indonesia  yang masih  rendah  yaitu  sebesar  1.84%,  sehingga investor  kurang  memperhatikan  variabel  NPL sebagai  indikator  dalam  menilai  sebuah perusahaan.
Berdasarkan  hasil  penelitian  dan  analisa  yang dilakukan,  strategi  yang  tepat  bagi  emiten khususnya  perusahaan  perbankan  adalah dengan  menjaga  rasio  NPL  agar  tetap  sesuai dengan  peraturan  Bank  Indonesia  dan  berada sekitar  rata-rata  NPL  perbankan  nasional dengan menjalankan manajemen risiko. Program  manajemen  risiko  yang  dapat diterapkan adalah pembekuan terhadap pelemparan kredit oleh cabang suatu bank, jika NPL  cabang  tersebut  sudah  mencapai  pada batas  yang  masih  tergolong  sehat  menurut peraturan  BI.  Tingkat  NPL  dipengaruhi  oleh budaya  suatu  daerah,  sehingga  mempermudah pembagian  kredit  yang  disalurkan  guna menghindari  pelampauan  NPL  bank.  Menjaga tingkat  NPL  juga  dapat  dengan  meningkatkan kualitas  seleksi  pemberian  kredit,  dengan memperhatikan indikator-indikator seleksi pemberian  kredit  terhadap  debitur,  seperti  5C (Character,  Capital,  Capacity,  Collateral  dan Conditions).
c. Loan  to  deposit  ratio terhadap  Nilai Perusahaan
Berdasarkan analisa awal, loan to deposit ratio (LDR)  yang  tinggi  akan  menurunkan  nilai perusahaan karena meskipun pendapatan bank yang meningkat, risiko likuiditas akan meningkat  pula,  demikian  hasil  penelitian menunjukkan  terdapat  pengaruh  negatif  LDR terhadap  nilai  perusahaan  yang  ditunjukkan oleh  nilai  t  sebesar  -0,905.  Hal  ini menunjukkan,  adanya  kekhawatiran  investor terhadap  risiko  likuiditas  dari  sebuah  bank, karena  jika  LDR  terlalu  tinggi  maka  bank berpotensi  kesulitan  dalam  menyediakan  dana kepada  masyarakat,  yang  dapat  diperburuk dengan  tingginya  tingkat  kegagalan  debitur dalam membayar kewajiban.
Hasil penelitian ini sejalan dengan Halimah dan Komariah (2017) dan Repi et al.. (2016), bahwa LDR  berpengaruh  negatif  terhadap  nilai perusahaan.  Namun,  ditemukan  hasil  yang tidak  signifikan  dikarenakan  rata-rata  rasio LDR pada bank di Indonesia yang masih dalam batas aman menurut Peraturan Bank Indonesia
No.  15/15/PBI/2013  yaitu  sebesar  82.8%, sehingga  investor  kurang  memperhatikan faktor ini.
Strategi  yang  tepat  bagi  emiten  dalam  tetap menjaga loan to deposit ratio pada tingkat yang masih sehat menurut Peraturan Bank Indonesia, adalah  dengan  menambah  Dana  Pihak  Ketiga dan  menahan  laju  pemberian  kredit  meskipun pemberian  kredit  yang  tinggi  akan  meningkat keuntungan perusahaan. Risiko likuiditas harus menjadi  perhatian  bagi  para  manajemen perusahaan  dengan  fokus  pada  penyelesaian kredit  macet.  Program  yang  dapat  digunakan dalam menjaga tingkat LDR perusahaan adalah dengan  menargetkan  pada  pertumbuhan  Dana Pihak  Ketiga  (DPK)  dengan  memperkuat human  resource  yang  dimiliki  perusahaan dalam menggalang dana dari nasabah-nasabah besar.  Hal  ini  bertujuan  untuk  meningkatkan DPK jauh lebih tinggi dibandingkan pemberian kredit pinjaman.
d. Ukuran perusahaan terhadap Nilai
Perusahaan
Semakin kecilnya ukuran perusahaan, seharusnya  semakin  tinggi  nilai  perusahaan tersebut, sejalan dalam penelitian ini didapatkan  hasil  bahwa  ukuran  perusahaan berpengaruh  negatif  terhadap  nilai  perusahaan dengan  nilai  t  sebesar  -0,765.  Hal  ini  terjadi karena  perusahaan  dengan  ukuran  yang  besar, biasanya  memiliki  harga  saham  yang  relatif tinggi,  yang  berdampak  menurunnya  minat investor dalam menanam saham pada perusahaan tersebut, sehingga akan menurunkan nilai perusahaan. Variabel ukuran perusahaan  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap nilai perusahaan, karena investor lebih memperhatikan  faktor-faktor  lain  seperti besarnya  harga  saham  dalam  melakukan investasi.
Emiten yang mencari modal melalui penjualan saham  pada  Bursa  Efek  Indonesia  dituntut untuk  tetap  menjaga  harga  saham  agar  tetap marketable dan seluruh trader dapat berinvestasi pada  perusahaan  tersebut.  Namun saham  perusahaan  besar  atau  yang  sering dikenal  dengan  blue  chips stock s,  memiliki harga  saham  yang  tinggi  dengan  tingkat pertumbuhan yang cenderung stabil, sedangkan banyak  investor  yang  lebih  menginginkan saham  dengan  harga  rendah  yang  memiliki
tingkat  pertumbuhan  yang  tinggi  meskipun risiko yang dihadapi juga tinggi.
Strategi yang tepat bagi manajemen perusahaan besar  adalah  dengan  menjaga  nilai jual  saham perusahaan  agar  dapat  dimiliki  oleh  investor yang  memilih  tingkat  risiko  yang  rendah dengan  pertumbuhan  yang  stabil.  Perusahaan perlu melakukan intervensi dengan melakukan stock split,  jika  harga  saham  sudah  terlalu tinggi. Selain itu, manajemen emiten terutama pada  perusahaan  besar  dapat  melakukan sosialisasi  bahwa  meskipun  harga  saham perusahaan  mereka  tinggi,  tingkat  return  yang ditawarkan  tetap  akan  stabil  dan  cenderung meningkat.

## KESIMPULAN DAN SARAN

## Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  analisis  yang  telah  dibahas pada  bab  sebelumnya,  maka  kesimpulan  yang dapat diambil peneliti sebagai berikut:
1. Terdapat cukup bukti bahwa mekanisme GCG berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
2. Tidak  terdapat  cukup  bukti  bahwa loan  to deposit  ratio berpengaruh  signifikan  terhadap nilai perusahaan.
3. Tidak  terdapat  cukup  bukti  bahwa non performing loan berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
4. Tidak  terdapat  cukup  bukti  bahwa  ukuran perusahaan  berpengaruh  signifikan  terhadap nilai perusahaan.

## Saran
Berdasarkan hasil penelitian serta hal-hal yang terkait dengan keterbatasan pembuatan penelitian  ini  menyebabkan  terdapat  beberapa hal  yang  mungkin  belum  tercakup  dalam penelitian  ini.  Oleh  sebab  itu,  ada  beberapa saran  yang  dapat  diberikan  peneliti  untuk penelitian selanjutnya, antara lain;
1. Menggunakan  penilaian  dengan  rentang  nilai lebih dari 2 kriteria (kecil dan besar), agar lebih mencerminkan kondisi mekanisme good corporate governance yang lebih spesifik.
2. Memberikan  bobot  yang  berbeda  pada  setiap faktor mekanisme good corporate
governance .berdasarkan tingkat kepentingan.
3. Melakukan  eksplorasi  pada  faktor-faktor kualitatif  mekanisme  GCG,  karena  terdapat keterbatasan  dalam  faktor  kuantitatif  yang hanya  mengukur  berdasarkan  jumlah,  seperti jumlah manajemen perusahaan tanpa mempertimbangkan  latar  belakang  pendidikan ataupun pendapat manajemen di dalam rapat.
4. Menambahkan  variabel-variabel  lain  yang dapat  mempengaruhi  nilai  perusahaan  seperti profitabilitas dan rasio leverage.
Saran untuk emiten berdasarkan hasil penelitian adalah sebagai berikut;
1. Melakukan stock split,  untuk  menjaga  harga saham  agar  tetap  dapat  diminati  oleh  investor individu  dan  menstimulus  transaksi  saham  di Bursa Efek Indonesia.
2. Merekrut  manajemen  perusahaan  dengan melakukan fit and proper test untuk menjamin kualitas manajemen agar mampu  menjalankan fungsinya dengan baik dan dapat merampingkan struktur organisasi.
3. Menjalankan manajemen risiko dalam memberikan  pinjaman  kredit  untuk  menjaga tingkat  rasio non  performing  loan yang mempengaruhi risiko likuiditas yang berdampak  pada loan  to  deposit  ratio perusahaan perbankan.
4. Meningkatkan  dana  pihak  ketiga  dengan memaksimalkan  sumber  daya  manusia  yang dimiliki perusahaan, agar menekan tingkat loan to  deposit  ratio agar  berada  pada  batas  aman kesehatan  bank  menurut  peraturan  Bank Indonesia serta dapat meningkatkan pemberian pinjaman  kredit  dan  menekan  rasio  non- performing loan.

## DAFTAR PUSTAKA
Alfinur.  (2016).  Pengaruh  Mekanisme Good Corporate Governance (GCG) terhadap Nilai- Perusahaan  pada  Perusahaan  yang  Listing  di BEI, Jurnal Ekonomi Modernisasi, volume- 12, No. 1, pp:44-50.
Alzahrani,  Youseif  A.  (2013).  The Corporate Governance in  Saudi  Listed  Companies.
International  Journal  of  Humanities  and Management  Sciences,  volume  1,  No.  4, pp:243-254.
Anam,  Mokhamad  Saiful  dan  Siti  Ragil Handayani. (2018). Pengaruh Return on Asset - (ROA)- Return  on  Equity (ROE),  Biaya Operasional terhadap Pendapatan- Operasional (BOPO)-  dan Loan  to  deposit  ratio (LDR) terhadap  Capital-  Adequancy  Ratio  (CAR) (Studi- Perbandingan pada Bank Konvensional dan  Bank-  Umum  Syariah  yang  terdapat  di- Indonesia Tahun 2012-2016), Jurnal
Administrasi-  Bisnis,  volume  58,  No.  1, pp:103-112.
Asward,  Ismalia  dan  Lina.  (2015).  Pengaruh Mekanisme  Coporate  Governance  terhadap-
Manajemen Laba dengan Pendekatan Conditional Revenue Model, Jurnal-
Manajemen-  Teknologi,  volume  14,  No.  1, pp:15-34.
Awule,  Irma  Desmi. et  al. (2018).  Pengaruh Profitabilitas  Likuiditas  Solvabilitas  dan- Kepemilikan  Insitutsional  terhadap  Nilai Perusahaan Food and Beverage yang- terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2012-2016, Jurnal EMBA, volume 6, No. 4, pp:1908-1917.
Chandradewi,  Intan  dan  Ida  Bagus  Panji  Sedana. (2016).  Pengaruh  Kepemilikan  Manajerial, Kepemilikan Institusional dan Dewan Komisaris  Independen  terhadap  Return  on- Asset,  E-Jurnal  Manajemen  Unud,  volume  5, No. 5, pp:3163-3190.
Cooper, D.R. dan Schindler, P.S. (2014). Business Research Methods, New York: McGraw-Hill.
Dewi, Nur Febriyana. (2017). Pengaruh Kebijakan Dividen, Kepemilikan Manajerial dan- Ukuran Dewan  Direksi  terhadap  Kebijakan  Hutang (Studi  pada  Perusahaan  Sektor-  Perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2015),  JOM  Fekon-  volume  4,  No.  2, pp:2465-2477.
Dewi,  Laurensia  Chintia  dan  Yeterina  Widi Nugrahanti. (2014). Pengaruh Struktur-
Kepemilikan- dan Dewan
Komisaris Independen  terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi- pada Perusahaan- Industri Barang Konsumsi di BEI tahun 2011-2013), Jurnal- Kinerja, volume 18, No. 1, pp:64-80.
Firdausya,  Zanera  Saroh. et  al. (2013).  Pengaruh Mekanisme Good  corporate  governance - (GCG)  pada  Nilai  Perusahaan  (Studi  pada Perusahaan yang masuk Indeks LQ45 di- Bursa Efek Indonesia), Jurnal Wawasan Manajemen, volume 1, No. 3, pp:407-423.
Ghozali, Imam. (2016). Aplikasi Analisis Multivariete  Dengan  Program  IBM  SPSS  23 (Edisi 8).  Cetakan  ke  VIII.  Semarang  :  Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Halimah, Sundus Nur dan Euis Komariah. (2017).
Pengaruh  ROA,  CAR,  NPL,  LDR,  BOPO- terhadap Nilai Perusahaan Bank Umum, Jurnal Akuntansi, Ekonomi dan- Manajemen- Bisnis, volume 5, No. 1, pp:14-25.
Hansen,  Verawati  dan  Juniarti.  (2014).  Pengaruh Family  Control,  Size,  Sales  Growth  dan- Leverage  terhadap  Profitabilitas  dan  Nilai Perusahaan pada Sektor Perdagangan, Jasa dan
Investasi, Journal Business Accounting Review, volume 2, No. 1, pp:121-130. Hidayat,  Muhammad.  (2014).  Pengaruh  Rasio Kesehatan Perbankan terhadap Nilai- Perusahaan (Studi Kasus pada Perbankan yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia),  Jurnal Ekonomi  dan  Informasi  Akuntansi  (JENIUS), volume 4. No. 1, pp:41-47.
Istighfarin,  Diana  dan  Ni  Gusti  Putu  Wirawati. (2015). Pengaruh Good Corporate- Governance terhadap Profitabilitas pada Badan Usaha Milik Negara (BUMN), E-Jurnal Akuntansi
Universitas  Udayana,  volume  13,  No.  2, pp:564-581.
Lestari,  L.  (2017).  Pengaruh  Kepemilikan Institusional  dan  Struktur  Modal  terhadap Nilai- Perusahaan, Jurnal Riset Manajemen dan Bisnis  (JRMB)  Fakultas  Ekonomi  UNIAT, volume 2, S1, pp:293-306.
Lestari,  Sri  Rahayu.  (2017).  Pengaruh  Dewan Direksi,  Komisaris  Independen,  Kepemilikan- Manajerial  dan  Kepemilikan  Institusional terhadap Kinerja Perusahaan dengan-
Enterprise Risk Management sebagai Intervening  (Studi  Empiris  pada  Perusahaan- Manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  Periode  tahun  2012-2014,  JOM- Fekon, volume 4, No. 1, pp:3081-3094.
Maryanto,  Hot  Kristian.  (2017).  Pengaruh Intellectual  Capital  dan  Good  Corporate- Governance terhadap Nilai Perusahaan dengan Kinerja Keuangan sebagai
Variabel-
Intervening  pada  Perusahaan  Manufaktur  di Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2011-2014,  JOM Fekon, volume 4, No. 1, pp:1598-1612.
Muryati, Ni Nyoman Tri Sariri dan I Made Sadha Suardikha. (2014). Pengaruh Corporate- Governance  pada  Nilai  Perusahaan,  E-Jurnal Akuntansi  Universitas  Udayana,  volume  2, pp:411-429.
Ngadiman  dan  Christiany  Puspitasari.  (2014). Pengaruh Leverage, Kepemilikan- Institusional dan Ukuran Perusahaan terhadap Penghindaran Pajak  (Tax  Avoidence)-  pada  Perusahaan Sektor Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia 2010-2012, Jurnal Akuntansi, volume XVIII, No. 03, pp: 408-421.
Nulhaniya, Lufi Khomsiatin, et al. (2018). Analisis Pengaruh Kinerja Keuangan, Good- Corporate Governance, dan
Corporate Social
Responsibility  terhadap  Nilai-  Perusahaan (Studi  empiris  pada  perusahaan  yang  terdaftar dalam LQ-45 tahun 2014-2016), E-jurnal Riset
Manajemen Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Unisma, pp:14-22.
Nurhanimah, et  al. (2018).  Pengaruh  Earnings Management  dan  Tax  Avoidance  terhadap- Nilai Perusahaan dengan Struktur Kepemilikan sebagai Moderating Variable pada- Perusahaan Kelompok  LQ  45  di  BEI  tahun  2013-2016, Jurnal  Akuntansi  &  Manajemen,  volume  13, No. 2, pp:58-74.
Peraturan Bank Indonesia (PBI) Nomor 8/4/PBI/2006  tentang  Pelaksanaan  Good
Corporate- Governance Bagi Bank Umum.
Peraturan Bank Indonesia (PBI) Nomor 6/10/PBI/2004 tentang Sistem Penilaian Tingkat- Kesehatan Bank Umum. Peraturan Bank Indonesia (PBI) Nomor
15/15/PBI/2013 tentang Giro Wajib Minimum Bank- Umum dalam Rupiah dan Valuta Asing bagi Bank Umum Konvensional.
Peraturan Bank Indonesia (PBI) Nomor 20/4/PBI/2018  tentang  Rasio  Intermediasi-
Makroprudensial  dan  Penyangga  Likuiditas Makroprudensial bagi Bank Umum-
Konvensional, Bank Umum Syariah, dan Unit Usaha Syariah.
Peraturan  Otoritas  Jasa  Keuangan  (OJK)  Nomor 33/POJK.04/2014 tentang Direksi dan- Dewan Komisaris Emiten atau Perusahaan Publik.
Perdana,  Ramadhan  Sukma  dan  Raharja.  (2014). Analisis  Pengaruh  Corporate  Governance- terhadap Nilai Perusahaan, Diponegoro Journal of Accounting, volume 3, No. 3, pp:1-13.
Pratiwi, Fernanda Lady. (2016). Analisis Mekanisme Good  corporate  governance - terhadap  Manajemen  Laba  pada  Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI, Journal Riset Mahasiswa Akuntansi(JRMx), volume xx, No. xx, pp:1-15.
Pratiwi,  Ryan  Anugrah.  (2017).  Pengaruh Good corporate governance dan Ukuran- Perusahaan terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  Perusahaan Food and Beverage yang- Listing di Bursa Efek Indonesia, Jom  FISIP,  volume  4,  No.  2,  pp:1- 13.
Putra,  Yossi  Eko  Sriyanto  dan  Elisabeth  Penti Kurniawati.  (2017).  Pengaruh  Praktek  Good- Corporate Governance terhadap Nilai
Perusahaan  Perbankan  di  Indonesia,  Jurnal- Akuntansi, volume 9, No.1, pp:12-22.
Repi,  Switli, et  al. (2016).  Faktor-faktor  yang Mempengaruhi  Nilai  Perusahaan  Subsektor- Perbankan pada BEI dalam Menghadapi MEA, Jurnal EMBA, volume 4, No. 1, pp:181-191.
Robin,  Kristie  Onasis.  (2016).  Pengaruh  Tata Kelola Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan- pada  Perusahaan  Sektor  Keuangan  yang terdaftar di BEI, Jurnal Bina Ekonomi, volume 20, No. 1, pp:1-22.
Sabina,  Irza  Izmi  dan  Sri  Sulasmiyati.  (2018). Analisis Market Overreaction terhadap- Pemilu Amerika  2016  dan  Trump  Effect  (Studi  Pada Perusahaan  yang  terdaftar-  Dalam  LQ45 Periode  Agustus  2016  –  Januari  2017),  Jurnal Administrasi Bisnis- (JAB), volume 55, No. 2, pp:15-23.
Santi,  Kiki  Mega, et  al. (2016).  Influence  of
Managerial Ownership and Foreign- Ownership on Firm Value Study in Companies Listed  in  BEI  Sector  Manufacturing-  Year 2013-2015,  Fakultas  Keguruan  dan  Ilmu Pendidikan Universitas Riau.
Sheisarvian, Revi Maretta, et al. (2015). Pengaruh Kepemilikan  Manajerial,  Kebijakan-  Dividen dan  Profitabilitas  terhadap  Kebijakan  Hutang (Studi  pada  Perusahaan-  Manufaktur  yang tercatat  di  BEI  Periode  2010-2012),  Jurnal Administrasi Bisnis- (JAB), volume 22, No. 1, pp:1-9.
Singh,  Satwinder, et  al. (2018).  Corporate Governance  and  Tobin’s  Q  as  a  Measure  of- Organizational Performance, British Journal of Management, volume 29, pp:171–190.
Sukirni,  Dwi.  (2012).  Kepemilikan  Manajerial,
Kepemilikan Institusional, Kebijakan- Dividen, dan Kebijakan Hutang Analisis terhadap Nilai Perusahaan,  Accounting-  Analysis  Journal  I (2), pp:1-12.
Suryaningsih,  Ida, et  al. (2018).  Pengaruh Kepemilikan  Manajemen,  Ukuran  Dewan- Komisaris & Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan dengan
Corporate- Social
Responsibility  sebagai  Variabel  Moderating, Journal of Accounting, volume 4, No. 4, pp:1-
20.
Syafitri,  Tria, et  al. (2018).  Pengaruh  Good Corporate Governanace terhadap Nilai- Perusahaan (Studi pada perusahaan industri sub sektor logam dan Sejenisnya yang- terdaftar di bei  periode  2012-2016),  Jurnal  Administrasi Bisnis (JAB), volume 56, No. 1, pp:118-126.
Thaib,  Ilham  dan  Acong  Dewantoro.  (2017). Pengaruh Profitabilitas dan Likuiditas- Terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  Struktur Modal  sebagai  Variabel  Intervening-  (Studi pada  Perusahaan  Transportasi  Laut  Di  Bursa Efek  Indonesia),  Jurnal  Riset-  Perbankan Manajemen  dan  Akuntansi,  volueme  1,  No.1, pp:25-44.
Wibowo,  Ramadani  dan  Siti  Aisjah.  (2013).
Pengaruh Profitabilitas, Kepemilikan-
Manajerial, Kebijakan Dividen, Dan Leverage
Terhadap  Nilai  Perusahaan,  Jurnal-  Fakultas Ekonomi  dan  Bisnis  Univeritas  Brawijaya, volume 2, No. 1, pp:1-12.
Warouw,  Cheryl  Virgin, et  al. (2018).  Pengaruh Struktur  Kepemilikan  dan  Ukuruan  Dewan- Direksi terhadap Kinerja Perbankan pada Bank Pembangunan Daerah Indonesia- Tahun 2011- 2015,  Jurnal  EMBA,  volume  6,  No.  1,  pp:21- 30.
Wida,  Ni  Putu  dan  I  Wayan  Suartana.  (2014).
Pengaruh Kepemilikan Manajerial dan-
Kepemilikan Institusional pada Nilai
Perusahaan,  E-Jurnal  Akuntansi  Universitas- Udayana 9.3, pp:575-590.
Wijaya,  Ericson  dan  Amelia  Sandra.  (2018). Relevansi  Nilai  Leverage,  Dividen,  dan- Profitabilitas  terhadap  Harga  Saham  pada Perusahaan-Perusahaan Manufaktur yang- terdaftar  di  BEI  periode  2014-2016,  Jurnal Akuntansi, volume 7, No. 1, pp:103-119.
Zahra,  Fajrina  Narjees, et  al. (2016).  Pengaruh
Komisaris Independen, Ukuran Dewan- Komisaris  dan  Frekuensi  Rapat  Dewan Komisaris  terhadap  Profitabilitas  (Studi-  pada perusahaan  credit  agencies  other  than  bank yang  Terdaftar  di  BEI  Periode  2012-2014),  e- Proceeding  of  Management,  volume  3,  No.3, pp:3324-3331.
www.idx.co.id
www.alamsyahprasetio.wordpress.com/2010/10/2 8/pelaksanaan-good-corporate-governance-di- indonesia/