Analisis Harga Saham Perusahaan Retail Di Bursa Efek Indonesia Yang Menerapkan E-Commerce
Analysis Of Stock Price In Retail Company That Applying E-Commerce In Idx
Salwis 1
Fitria Ayu Lestari Niu 2
email: salmismu@gmail.com fitria.niu@iain-manado.ac.id
STIM Nitro Makassar Institut Agama Islam Negeri (IAIN) Manado
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam
Abstract
Retail  companies  have  an  important  role  in  helping  the  economy  of  a country, but in the era of globalization like today every company must prepare a new  strategy,  especially  retail  companies  because  they  see  the  current  rapid technological  developments.  They  must  provide  a  product  service  system  that  is online-based  (E-commerce)  because  the  purchasing  power  or  level  of  public consumption to retail companies decreases due to the provision of products in the online-based  business  is  not  inferior  to  retail  companies.  The  purpose  of  the research is to find out the differences in the stock price of retail companies on the Indonesia  Stock  Exchange  before  and  after  implementing  E-commerce.  In  this study using a quantitative approach with hypothesis testing using Paired Samples T-Test. The results showed that at PT. Matahari Department Store Tbk there are significant  negative  differences  in  stock  prices  before  and  after  implementing  E- commerce,  PT.  Sumber  Alfaria  Trijaya  Tbk  shows  that  there  are  no  significant negative  differences  in  stock  prices  before  and  after  implementing  E-commerce and  PT.  Mitra  Adiperkasa  Tbk  shows  that  there  are  significant  positive differences in stock prices before and after implementing E-commerce.
Keywords : Stock Price, Retail Companies, E-Commerce.

## Abstrak
Perusahaan retail memiliki peranan penting dalam membantu perekonomian  suatu  Negara,  namun  dalam  era  globalisasi  seperti  saat  ini  setiap perusahaan  harus  menyiapkan  strategi  yang  baru  terutama  perusahaan  retail karena  melihat  perkembangan  teknologi  saat  ini  yang  sangat  pesat.  Perusahaan retail  harus  menyediakan  sistem  pelayanan  produk  yang  berbasis online  (E- commerce) karena  daya  beli  atau  tingkat  konsumsi  masyarakat  ke  perusahaan retail  menurun  disebabkan  penyediaan  produk  di  bisnis  berbasis online tersebut tidak  kalah  dari  perusahaan  retail.  Tujuan  dalam  penelitian  adalah  untuk mengetahui  perbedaan  harga  saham  perusahaan  retail  di  Bursa  Efek  Indonesia sebelum  dan  setelah  menerapkan E-commerce .  Pada  penelitian  ini  menggunakan pendekatan  kuantitatif  denga  pengujian  hipotesis  menggunakan  uji Paired Samples  T-Test .  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  pada  PT.  Matahari Departement  Store  Tbk  terdapat  perbedaan  negatif  signifikan  terhadap  harga
saham sebelum dan setelah menerapkan E-commerce, PT. Sumber Alfaria Trijaya Tbk  menunjukkan  bahwa  terdapat  perbedaan  negatif  tidak  signifikan  terhadap harga  saham  sebelum  dan  setelah  menerapkan E-commerce dan  PT.  Mitra Adiperkasa  Tbk  menunjukkan  bahwa  terdapat  perbedaan  positif  signifikan terhadap harga saham sebelum dan setelah menerapkan E-commerce.
Kata Kunci: Harga Saham. Perusahaan Retail, E-Commerce

## Pendahuluan
Pasar  modal  merupakan  salah  satu  instrumen  ekonomi  yang  memiliki peran  penting  bagi  perekonomian  suatu  negara  karena  pasar  modal  menjalankan dua  fungsi  sekaligus  yaitu  fungsi  ekonomi  dan  fungsi  keuangan.  Pasar  modal dikatakan  memiliki  fungsi  ekonomi  karena  pasar  menyediakan  fasilitas  atau wahana  yang  mempertemukan  dua  kepentingan,  yaitu  pihak  yang  memiliki kelebihan dana (investor) dan pihak yang memerlukan dana ( issuer ). Pasar modal dikatakan  memiliki  fungsi  keuangan,  karena  memberikan  kemungkinan  dan kesempatan  memperoleh  imbal  hasil  bagi  pemilik  dana,  sesuai  dengan karakteristik  investasi  yang  dipilih  (Darmadji  dan  Fakhruddin,  2006).  Pada hakekatnya investasi merupakan penempatan sejumlah dana pada saat ini dengan harapan untuk memperoleh keuntungan di masa mendatang. Salah satu dari sekian banyak  pilihan  untuk  melakukan  investasi  di  perusahaan  yang  terdapat  di  pasar modal atau Bursa Efek Indonesia adalah perusahaan retail.
Perusahaan retail memiliki peranan penting dalam membantu perekonomian  suatu  negara  karena  tingkat  permintaan  penyediaan  produk  dalam bentuk barang dan jasa oleh konsumen sangat tinggi, sehingga terjadi perputaran keuangan  antara  penyedia  produk  dengan  konsumen.  Namun  dalam  era globalisasi seperti saat ini setiap perusahaan harus menyiapkan strategi  – strategi yang baru terutama perusahaan retail karena melihat perkembangan teknologi saat ini  sangat  pesat,  jadi  sebaiknya  perusahaan  retail  harus  mengikuti  arus perkembangan  teknologi  apabila  perusahaan  retail  tetap  ingin  menjaga keeksistensian  perusahaan  dan  menjaga  konsumennya  dengan  cara  perusahaan retail  harus  menyediakan  bisnis  yang  berbasis  online  juga,  agar  daya  beli  atau tingkat konsumsi konsumen tidak menurun ke perusahaan tersebut, karena apabila hal itu tidak dilakukan kemungkinan yang terjadi, akan memberikan ancaman bagi perusahaan  retail  karena  seperti  yang  terjadi  saat  ini  sudah  banyak  bermunculan bisnis  yang  berbasis  online  yang  menyediakan  produk  dalam  bentuk  barang  dan jasa,  dan  hal  tersebut  akan  memberikan  banyak  dampak  ke  perusahaan  retail, salah satunya adalah akan berdampak ke harga saham perusahaan retail.
Adapun  data  harga  saham  penutupan  perusahaan  retail  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  yang  telah  menerapkan  bisnis E-commerce yaitu  PT. Matahari  Departement  Store  Tbk.  (LPFF),  PT.  Sumber  Alfaria  Trijaya  Tbk.
(AMRT) dan PT. Mitra Adiperkasa Tbk. (MAPI) (Sumber:
http://www.seputarforex.com ).  Namun  apabila  perusahaan  retail  tidak  membuat strategi  baru  seperti  melakukan  ekspansi  pasar  atau  perusahaan  retail  juga menyediakan  sistem  pelayanan  produk  yang  berbasis online  (E-commerce) kemungkinan  perusahaan  retail  akan  kalah  bersaing  dengan  pelaku-pelaku  atau perusahaan E-commerce yang  sudah  lebih  duluan  melakukan  pemasaran  produk dengan  sistem online, karena  daya  beli  atau  tingkat  konsumsi  masyarakat  ke perusahaan  retail  menurun  di  sebabkan  penyediaan  produk  di  bisnis  berbasis
online tersebut  tidak  kalah  dari  perusahaan  retail,  jadi  masyarakat  akan  lebih cenderung  memilih  belanja online ketimbang  langsung  datang  ke  toko  karena belanja onlin e lebih efisien.
E-commerce adalah  suatu  bisnis  yang  memanfaatkan  teknologi  untuk memperoleh  keuntungan  yang  mencakup  distribusi,  penjualan,  pembelian, marketing dan service dari  sebuah  produk  yang  dilakukan  dalam  sebuah  system elektronika seperti  Internet atau bentuk jaringan komputer yang lain.  Dari artikel yang dimuat CNN, yang dikemukakan Oleh Lembaga Survei Nielsen faktor utama tutupnya  sejumlah  gerai  perusahaan  retail  berkaitan  dengan  semakin  maraknya toko online  (E-commerce). Pasalnya,  frekuensi  orang  berbalanja online paling banyak saat ini untuk kebutuhan primer dan sekunder yang menjadi barang jualan utama gerai  tersebut.  Penutupan  gerai  tersebut  akan  mempengaruhi  kinerja keuangan, sehingga secara tidak langsung akan berdampak juga pada harga saham perusahaan tersebut ( www.cnnindonesia.com ) .
Adapun tujuan dalam penelitian adalah untuk mengetahui perbedaan harga saham perusahaan retail di Bursa Efek Indonesia sebelum dan setelah menerapkan E-commerce .

## Definisi Operasional
Berdasarkan  identifikasi  variabel,  ditetapkan  definisi  operasional  dari variabel yang digunakan dalam penelitian ini yaitu :
1. Harga saham adalah harga penutupan ( Closing Prices ) Perusahaan sub sektor retail  periode  30  hari  kerja  sebelum  dan  30  hari  kerja  setelah  menerapkan bisnis E-commere .
2. Tanggal  peresmian  bisnis E-commerce yang  dimiliki  masing-masing perusahaan retail adalah tanggal yang digunakan sebagai event date (0).
Tinjauan Pustaka
Menurut  Marwata  (2001)  teori  sinyal  yaitu  kegiatan  perusahaan memberikan  informasi  kepada  investor  tentang  prospek return masa  depan  yang substansial.  Informasi  sebagai  sinyal  yang  diumumkan  pihak  manajemen  kepada publik  bahwa  perusahaan  memiliki  prospek  bagus  dimasa  depan.  Harga  yang meningkat akan diprediksi dan memberikan sinyal tentang laba jangka pendek dan jangka  panjang  dan  analisa  yang  mengungkap  sinyal  tersebut  digunakan  untuk memprediksi peningkatan earning jangka panjang.
Pasar modal merupakan  pasar untuk  berbagai  instrumen keuangan jangka panjang  yang  bisa  diperjual-belikan,  baik  dalam  bentuk  hutang  maupun  modal sendiri,  baik  yang  diterbitkan  oleh  pemerintah, public  authorities ,  maupun perusahaan  swasta.  Pasar  modal  memberikan  berbagai  alternatif  untuk  para investor  selain  berbagai  investasi  lainnya,  seperti  menabung  di  bank,  membeli tanah, asuransi, emas dan sebagainya. Pasar modal merupakan penghubung antara investor (pihak yang memiliki dana) dengan perusahaan (pihak yang memerlukan dana jangka panjang) ataupun institusi pemerintah melalui perdagangan instrumen melalui  jangka  panjang,  seperti  surat  berharga  yang  meliputi  surat  pengakuan utang, surat berharga komersial ( commercial paper ), saham, obligasi, tanda bukti hutang,  waran  ( warrant ),  dan right  issue .  Jenis  Pasar  Modal  Menurut  Sunariyah (2000)  jenis-jenis  pasar  modal  dibagi  menjadi  4  (empat),  antara  lain  :  Pasar Perdana  ( Primary  Market ),  Pasar  Sekunder  ( Secondary  Market ),  Pasar  Ketiga
( Third Market ) dan Pasar Keempat ( Fourth Market ). Sedangkan Instrumen Pasar Modal terdiri dari Saham ( Stock ), Obligasi ( Bond ), Right, Warrant dan Opsi.
Menurut  Jogiyanto  (2011:169),  harga  saham  adalah  harga  pasar  ( market value) yang terbentuk di pasar jual beli saham. Terlalu sedikitnya informasi yang mengalir  ke  bursa  saham  mengakibatkan  harga  saham  ditentukan  tekanan psikologis penjual dan pembeli (tindakan irrasional). Untuk mengetahui seberapa jauh  perubahan  harga      saham        suatu        perusahaan,      maka        dapat        dilihat dengan  menggunakan  indikator  Indeks  harga  saham.  Indeks  harga  saham  adalah indikator  yang  menunjukkan  pergerakan  harga  saham  yang  berfungsi  sebagai indikator  tren  pasar,  artinya  pergerakan  indeks  menggambarkan  kondisi  pasar pada  suatu  saat,  apakah  pasar  sedang  aktif  atau  lesu.  Harga  Bursa  saham merupakan salah satu indikator perekonomian suatu negara maka diperlukan suatu perhitungan tentang transaksi yang terjadi dalam bursa sepanjang periode tertentu. Perhitungan  ini  akan  digunakan  sebagai  tolak  ukur  kondisi  perekonomian  suatu negara. Untuk di negara Indonesia perhitungan tersebut adalah perhitungan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG).
Faktor-faktor yang mempengaruhi fluktuasi harga saham dapat berasal dari internal  dan  eksternal.  Harga  saham  yang  terjadi  di  pasar  modal  selalu berfluktuasi dari waktu ke waktu. Fluktuasi harga saham tersebut akan ditentukan oleh kekuatan penawaran dan permintaan. Jika jumlah penawaran lebih besar dari jumlah permintaan, pada umumnya kurs harga saham akan turun. Sebaliknya jika jumlah  permintaan  lebih  besar  dari  jumlah  penawaran  terhadap  suatu  efek  maka harga  saham  cenderung  akan  naik.  Adapun  jenis-jenis  harga  saham  menurut Widoatmodjo  (2012:54)  yakni  Harga  Nominal,  Harga  Perdana,  Harga  Pasar, Harga Pembukaan, Harga Penutupan, Harga Tertinggi, Harga Terendah dan Harga Rata-rata.
Menurut  McLeod  Pearson  (2008:59), E-Commerce adalah  penggunaan jaringan komunikasi dan komputer untuk melaksanakan proses bisnis. Pandangan populer  dari E-commerce adalah  penggunaan  internet  dan  komputer  dengan browser  Web untuk  membeli  dan  menjual  produk.  Selanjutnya  Menurut  Jony Wong  (2010:33)  pengertian  dari electronic  commerce adalah  pembelian, penjualan  dan  pemasaran  barang  serta  jasa  melalui  sistem  elektronik.  Seperti radio,  televisi  dan  jaringan  computer  atau  internet.Jadi  pengertian E-commerce adalah  proses  transaksi  jual  beli  yang  dilakukan  melalui  internet  dimana website digunakan sebagai wadah untuk melakukan proses tersebut.
E-commerce dibedakan menjadi beberapa jenis berdasarkan karakteristiknya yaitu Business to Business (B2B) Business to Business , Business to  Consumer  (B2C) Business  to  Consumer , Costumer  to  Consumer (C2C)  dan Customer  to  Busines (B2C) Customer  to  Busines .  Adapun  manfaat E-commerce dalam  dunia  bisnis  adalah  sebagai  sistem  transaksi  yang  dapat  meningkatkan market  exposure (pangsa pasar), menurunkan biaya operasional ( operating cost ), melebarkan  jangkauan  ( global  reach ),  meningkatkan customer  loyalty dan meningkatkan supply  management. Sedangkan  manfaat E-commerce untuk pelanggan  yaitu  memungkinkan  pelanggan  untuk  berbelanja  atau  melakukan transaksi  selama  24  jam  sehari  dari  hampir  setiap  lokasi  dimana  konsumen  itu berada.  Pelanggan  juga  dapat  memiliki  banyak  pilihan  barang  yang  ingin  dibeli pada  saat  mengunjungi  situs  dan  melakukan  perbandingan  harga  dengan perusahaan lain. Pada saat membeli barang barang secara online, pelanggan tidak perlu mengantri untuk mendapatkan barang.
Namun terdapat beberapa bentuk ancaman yang mungkin terjadi dalam E- commerce seperti Planting , System Penetration, Communications Monitoring dan Communications  Tampering .  Selain  ancaman,  adanya  juga  hambatan  dalam implementasi E-commerce yaitu  belum  terbentuknya high  trust  society atau tingkat  kepercayaan  yang  tinggi  terhadap  situs-situs  belanja  online  yang  ada.  Ini disebabkan  karena  masih  banyaknya  penipuan-penipuan  yang  terjadi  pada  saat konsumen  berbelanja  secara  online.  Masih  sangat  sedikit  SDM  yang  memahami dan  menguasai  dengan  baik  dan  benar  konsep  dan  implementasi  teknologi E- commerce . Jasa pengiriman pos masih memerlukan pembenahan, sehingga proses pengiriman  barang  tidak  terlalu  lama  sampai  kepada  tangan  pembeli  atau konsumen.
Metode Penelitian
Penelitian  ini  menggunakan  pendekatan  kuantitatif  untuk  mengetahui perbedaan  harga  saham  perusahaan  retail  di  Bursa  Efek  Indonesia  sebelum  dan setelah  menerapkan E-commerce yang  dilakukan  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada Galeri Investasi STIM Nitro Makassar Jl. Prof. Abdurahman Basalamah No. 101 Makassar  dan  waktu  yang  dibutuhkan  untuk  penelitian  ini  selama  kurang  lebih 1(satu)  bulan.  Populasi  dalam  penelitian  ini  yaitu  harga  saham  penutupan  harian seluruh  perusahaan  retail  di  Bursa  Efek  Indonesia  dengan  adanya  bisnis E- commerce yang berjumlah 23 perusahaan.  Adapun teknik  yang digunakan dalam penentuan  sampel  yaitu  teknik Purposive  Sampling dengan  kriteria  sampel  yaitu perusahaan  yang  dipilih  adalah  perusahaan  retail  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia yang memiliki bisnis E-commerce, kondisi saham aktif di perdagangkan dan  memiliki historical  price periode  30  hari  kerja  sebelum  dan  30  hari  kerja setelah  menerapkan  bisnis E-commerce. Sehingga  sampel  dalam  penelitian  ini yaitu  PT.  Matahari  Departement  Store  Tbk.  (LPFF),  PT.  Sumber  Alfaria  Trijaya Tbk. (AMRT) dan PT. Mitra Adiperkasa Tbk. (MAPI).
Metode  analisis  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  metode analisis  deskriptif  kuantitatif,  yaitu  menjelaskan  fenomena  yang  ada  dengan menggunakan  angka-angka  (Syamsudin  &  Damiyanti,  2011).  Adapun  hipotesis dalam  penelitian  ini  yaitu  Ho:  Terdapat  perbedaan  harga  saham  yang  tidak signifikan  pada  perusahaan  sub  sektor  retail  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia. Berdasarkan masalah yang akan dibahas dan hipotesis yang akan diuji maka  alat  analisis  yang  digunakan  adalah  teknik Paired  Sample  T  Test ,  dengan periode harga saham 30 hari kerja sebelum dan 30 hari kerja setelah menerapkan bisnis E-commere . Paired  Sample  T  test dilakukan  dengan  cara  membandingkan perbedaan antara dua nilai rata-rata dengan standar error dari perbedaan rata-rata dua sampel. Untuk mengukur dan menganalisa penelitian ini digunakan alat bantu IBM SPSS Versi 25.0 dengan rumus sebagai berikut.
√ ( √ ) ( √ )
Keterangan :
X 1 = Rata-rata nilai pengamatan sebelum X 2 = Rata-rata nilai pengamatan setelah S 1 = Simpangan baku pengamatan sebelum
S 2 = Simpangan baku pengamatan setelah S 1 2 = Varians variabel 1 S 2 2 = Varians variabel 2
R = Korelasi antara dua sampel
Nilai korelasi berkisar antara 1 sampai -1, nilai semakin mendekati 1 atau - 1  berarti  hubungan  antara  dua  variabel  berpasangan  semakin  kuat.  Sebaliknya, jika  nilai  mendekati  0  berarti  hubungan  antara  dua  variabel  semakin  lemah. Kriteria penerimaan dan penolakan hipotesis adalah sebagai berikut:
a. Apabila nilai signifikasi < 0,05 (α=5%) maka Ho diterima.
b. Apabila nilai signifikasi > 0,05 (α=5%) maka Ho ditolak.

## Hasil Penelitian
Pada  penelitian  ini  pengujian  hipotesis  menggunakan  uji Paired  Samples T-Test ,  karena  model  uji  beda  tersebut  sangat  populer  digunakan  untuk  model penelitian pre-post atau  sebelum-sesudah.  Uji  beda  ini  digunakan  untuk mengevaluasi  perubahan  tertentu  pada  satu  sampel  yang  sama  pada  dua  periode pengamatan  yang  berbeda  yaitu  sebelum  dan  setelah  adanya  bisnis E-commerce . Perubahan tertentu pada penelitian ini adalah dengan adanya bisnis E-commerce . Uji  beda  dua  sampel  berpasangan  ini  untuk  mengetahui  apakah  ada  perbedaan rata-rata dua sampel yang berhubungan dengan α=0,05.

## PT. Matahari Department Store
Statistik Deskriptif
Tabel 1
Sumber: SPSS (Data diolah)
Tabel  1  menunjukkan  bahwa  rata-rata  harga  saham  perusahaan  retail sebelum  menerapkan E-commerce sebesar  Rp.  16855,8333  sedangkan  rata-rata harga  saham  perusahaan  retail  setelah  menerapkan E-commerce sebesar  Rp.
16.205 dengan jumlah harga saham penutupan 30 hari kerja sebelum dan 30 hari kerja  setelah  menerapkan E-commerce hal  ini  menunjukkan  terjadi  penurunan harga saham rata-rata setelah menerapkan E-commerce.
Uji Korelasi
Tabel 2
Sumber: SPSS (Data diolah)
Tabel  2  menunjukkan  tingkat  korelasi  harga saham  sebelum  dan  setelah menerapkan E-commerce dengan  nilai  korelasi  sebesar  -0,235  dan  signifikansi sebesar  0,212  yang  berarti  adanya  hubungan  antara  kedua  variabel  berpasangan kuat.
Uji Hipotesis
Tabel 3
Sumber: SPSS (Data diolah)
Berdasarkan Tabel 3, diketahui bahwa mean penurunan sebesar 650,83333, koefisien t sebesar 3,217 variabel harga saham sebelum dan variabel harga saham setelah  menerapkan E-commerce menunjukkan  bahwa  terdapat  perbedaan  yang signifikan  antara  harga saham  sebelum  dan  harga  saham  setelah  menerapkan E- commerce terlihat  dari  tingkat  signifkansi  sebesar  0,003,  karena  nilai  yang diperoleh  adalah  <  0,05  maka  keputusannya  menolak  H 0 .  Artinya  terdapat perbedaan  harga saham  sebelum  dan  setelah  menerapkan E-commerce tetapi signifikan.
PT. Sumber Alfaria Trijaya Tbk .
Statistik Deskriptif
Tabel 4

## Sumber: SPSS (Data diolah)
Pada Tabel 4, rata-rata harga saham sub sektor retail sebelum menerapkan E-commerce sebesar  Rp.  596,5000  sedangkan  rata-rata  harga  saham  sub  sektor retail setelah menerapkan E-commerce sebesar Rp. 592,6667 dengan jumlah harga saham penutupan 30 hari kerja sebelum dan 30 hari kerja setelah menerapkan E- commerce hal  ini  menunjukkan  terjadi  penurunan  harga  saham  rata-rata  setelah menerapkan E-commerce.
Uji Korelasi
Tabel 5
Sumber: SPSS (Data diolah)
Berdasarkan  tabel  4.5  diketahui  bahwa  tingkat  korelasi  harga saham sebelum  dan  setelah  menerapkan E-commerce 0.002  yang  artinya  hubungan antara kedua variabel berpasangan lemah
Uji Hipotesis
Tabel 6
Sumber: SPSS (Data diolah)
Berdasarkan  Tabel  6,  mean    penurunan  sebesar  3,83333  Koefisien  t sebesar  1,404  variabel  harga saham  sebelum  dan  variabel  harga  saham  setelah menerapkan E-commerce menunjukkan  bahwa  terdapat  perbedaan  yang  tidak signifikan  antara  harga saham  sebelum  dan  harga  saham  setelah  menerapkan E- commerce terlihat  dari  tingkat  signifikansi  sebesar  0,171  karena  nilai  yang diperoleh  adalah  >  0,05  maka  keputusannya  menerima  H 0 .  Artinya  terdapat perbedaan harga saham sebelum dan setelah menerapkan E-commerce tetapi tidak signifikan.
PT. Mitra Adiperkasa Tbk . Statistik Deskriptif
Tabel 7
Sumber: SPSS (Data diolah)
Tabel  7  menunjukkan  bahwa  rata-rata  harga  saham  sub  sektor  retail sebelum  menerapkan E-commerce sebesar  Rp.  3785,6667  sedangkan  rata-rata harga  saham  sub  sektor  retail  setelah  menerapkan E-commerce sebesar  Rp.
4.617,1667 dengan jumlah harga saham penutupan 30 hari kerja sebelum dan 30 hari kerja setelah menerapkan E-commerce hal ini menunjukkan terjadi penurunan harga saham rata-rata setelah menerapkan E-commerce.
Uji Korelasi
Tabel 8
Sumber: SPSS (Data diolah)
Berdasarkan  Tabel  8,  tingkat  korelasi  harga saham  sebelum  dan  setelah menerapkan E-commerce adalah  sebesar  -0,422  yang  artinya  hubungan  antara kedua variabel berpasangan kuat.
Uji Hipotesis
Tabel 9
Sumber: SPSS (Data diolah)
Berdasarkan  Tabel  9,  dapat  dilihat  bahwa  mean  sebesar    -831,50000 Koefisien  t  sebesar  -11.33  variabel  harga saham  sebelum  dan  variabel  harga saham  setelah  menerapkan E-commerce menunjukkan  bahwa  terdapat  perbedaan yang signifikan antara harga saham sebelum dan harga saham setelah menerapkan E-commerce terlihat  dari  tingkat  signifkansi  sebesar  0,000  karena  nilai  yang diperoleh  adalah  <  0.05  maka  keputusannya  menolak  H 0 .  Artinya  terdapat perbedaan  harga saham  sebelum  dan  setelah  menerapkan E-commerce tetapi signifikan.

## Pembahasan
Tujuan dari penelitian ini adalah  untuk menganalisis perbandingan harga saham    dengan membandingkan periode 30 hari  kerja sebelum dan 30 hari kerja setelah  setelah  menerapkan E-commerce pada  PT.  Matahari  Departement  Store Tbk.  PT.  Sumber  Alfaria  Trijaya  Tbk.  dan  PT.  Mitra  Adiperkasa  Tbk.  yang terdaftar Bursa Efek Indonesia.
Berdasarkan hasil analisis pengujian data yang telah diuraikan, maka hasil penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  terdapat  perbedaan  yang  signifikan  antara harga saham  sebelum  dan  harga  saham  setelah  menerapkan E-commerce terlihat dari  tingkat  signifkansi  sebesar  0.003,  karena  nilai  yang  diperoleh  <  0.05.  Ini berarti bahwa selama 30 hari kerja setelah menerapkan E-commece, E-commerce tidak  memberikan  kontribusi  yang  positif  pada  kinerja  saham  PT.  Matahari Departement  Store  Tbk  karena  melihat  harga  sahamnya  setalah  menerapkan E- commerce mengalami  penurunan  rata-rata  sebesar  650,83333  dan  signifikan  hal tersebut diakibatkan karena PT. Matahari Departement Store Tbk menerapkan E- commerce setelah  bulan  ramadhan  dan  hal  itu  membuat    para  investor  memilih menjual  sahamnya  dikarenakan  para  investor  merasa  tidak  yakin  dengan pergerakan  saham  yang  akan  terjadi  selama  hari  libur  di  bulan  Ramadhan  dan setelah  Ramadhan.  Pada  satu  hari  menjelang  puasa  para  investor  memilih mengambil  untung  dengan  cara  keluar  dari  bursa  saham  dikarenakan  pada
umumnya bursa saham sepi selama bulan Ramadhan, hal tersebut sejalan dengan hasil  penelitian  yang  dilakukan  Al-Hajieh et  al .  (2011)  menganalisis  pengaruh Ramadhan  terhadap  tingkat  pengembalian  saham  pada  6  negara  berpenduduk mayoritas  muslim  di  Timur  Tengah  selama  periode  1992-2007  dengan menggunakan Wald-Wolfowitz Runs Test .
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  selama  bulan  Ramadhan  tingkat pengembalian saham  secara signifikan lebih tinggi  daripada bulan lainnya dalam tahun  tersebut  pada  4  dari  6  negara  berpenduduk  mayoritas  muslim  di  Timur Tengah.  Menurut  Mohsen  Alhaji,  2005  (dalam  Akrami  dkk,  2012)  di  bulan Ramadhan,  kegiatan  ekonomi  umat  Islam  menurun,  jumlah  transaksi  di  pasar keuangan  pun  menurun,  hal  tersebut  kemungkinan  disebabkan  karena  dalam hukum  Islam  tidak  diperbolehkan  menjalankan  transaksi  bisnis  yang  haram  dan illegal  seperti  perjudian.  Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  penerapan E- commerce oleh PT. Matahari Departement Store Tbk bertepatan setelah bulan suci ramadhan  sehingga  memberikan  dampak  negatif  terhadap  harga  saham  karena terdapat hari libur setelah ramadhan yang membuat pergerakan harga saham tidak normal disebabkan jumlah transaksi di pasar menurun.
Hasil  dari  penelitian  ini  untuk  saham  PT.  Sumber  Alfaria  Trijaya  Tbk.
menunjukkan bahwa terdapat perbedaan yang tidak signifikan antara harga saham sebelum  dan  harga  saham  setelah  menerapkan E-commerce terlihat  dari  tingkat signifkansi  sebesar  0,71,  karena  nilai  yang  diperoleh  <  0,05.  Ini  berarti  bahwa selama  30  hari  kerja  setelah  menerapkan E-commece,  E-commerce tidak memberikan  kontribusi  yang  positif  pada  kinerja  saham  PT.  Sumber  Alfaria Trijaya  Tbk.  karena  melihat  harga  sahamnya  setalah  menerapkan E-commerce mengalami  penurunan  rata-rata  sebesar  3,83333  namun  tidak  signifikan  hal tersebut  diakibatkan  karena  pasar  tidak  langsung  bereaksi  setelah  mengetahui peristiwa penerapan E-commerc, jadi investor menilai bahwa setelah penerapan E- commerce tidak terlalu berpengaruh pada harga saham PT. Sumber Alfaria Trijaya Tbk, hasil penelitian ini  sejalan dengan penelitian  yang dilakukan oleh  Widagdo (2016)  dengan  hasil  penelitian  menyimpulkan    bahwa E-commerce memiliki dampak negatif dan tidak signifikan baik bagi pebisnis konvensional.
Hasil  dari  penelitian  untuk  saham  PT.  Mitra  Adiperkasa  Tbk. menunjukkan  bahwa  terdapat  perbedaan  yang  signifikan  antara  harga saham sebelum  dan  harga  saham  setelah  menerapkan E-commerce terlihat  dari  tingkat signifkansi sebesar 0, karena nilai yang diperoleh < 0.05. Ini berarti bahwa selama 30  hari  kerja  setelah  menerapkan E-commece,  E-commerce memberikan kontribusi  yang  positif  pada  kinerja  saham    PT.  Mitra  Adiperkasa  Tbk  karena melihat harga sahamnya setalah menerapkan E-commerce mengalami peningkatan rata-rata  sebesar  831,50000  dan  signifikan  hal  tersebut  diakibatkan  karena  pasar langsung bereaksi setelah mengetahui peristiwa penerapan E-commerce, sehingga para  investor  memandang  bahwa  penerapan E-commerce memiliki  pengaruh positif  pada  harga  saham  PT.  Mitra  Adiperkasa  Tbk,  hasil  penelitian  ini  sejalan dengan  penelitian  yang  dilakukan  Sa’ad  (2017)  dengan  hasil  penelitian menyimpulkan  bahwa  secara  keseluruhan  analisis  regresi  linear  sederhana disimpulkan  bahwa,  secara  parsial  dari  hasil  uji  signifikan  parametrik  individual (uji  t)  pada  variabel E-commerce berpengaruh  signifikan  terhadap  peningkatan pendapatan  dengan  nilai  signifikan  sebesar  0,000  <  0,05  dimana  artinya  kurang lebih 95% variabel Sistem E-commerce mempengaruhi Peningkatan Pendapatan.
Kesimpulan
Berdasarkan hasil penelitian dan pembahasan  yang telah dilakukan, maka dapat  disimpulkan  bahwa  pada  PT.  Matahari  Departement  Store  Tbk  terdapat perbedaan  negatif    signifikan  terhadap  harga  saham  sebelum  dan  setelah menerapkan E-commerce, PT.  Sumber  Alfaria  Trijaya  Tbk  menunjukkan  bahwa terdapat  perbedaan  negatif  tidak  signifikan  terhadap  harga  saham  sebelum  dan setelah  menerapkan E-commerce dan  PT.  Mitra  Adiperkasa  Tbk  menunjukkan bahwa  terdapat  perbedaan  positif  signifikan  terhadap  harga  saham  sebelum  dan setelah menerapkan E-commerce.

## SARAN
Saran  yang dapat  diberikan dalam penelitian ini  yaitu bagi  calon  Investor yang  berencana  membeli  saham  pada  PT.  Matahari  Departement  Store  Tbk,  PT. Sumber  Alfaria  Trijaya  Tbk  dan  PT.  Mitra  Adiperkasa  Tbk.  sebaiknya memperhatikan  harga  saham  setelah  menerapkan E-commerce sebagai  bahan pertimbangan  karena  dapat  dilihat  dari  penelitian  ini  bahwa  setelah  menerapkan E-commerce memiliki pengaruh negatif signifikan terhadap harga saham pada PT. Matahari  Departement  Store  Tbk,  berpengaruh  negatif  tidak  signifikan  terhadap harga  saham  pada  PT.  Sumber  Alfaria  Trijaya  Tbk  dan  berpengaruh  positif signifikan terhadap harga saham pada PT. Mitra Adiperkasa Tbk
Bagi  Akademisi  diharapkan  pada  penelitian  selanjutnya  tidak  hanya meneliti perbedaan antara harga saham perusahaan retail di Bursa Efek Indonesia sebelum  dan  setelah  menerapkan E-commerce ,  tetapi  juga  mencari  indikator- indikator  lainnya  serta  menambah  periode  pengamatan  yang  lebih  lama  agar peneliti  dapat  lebih  jelas  untuk  mengamati  reaksi  pasar  dan  dijadikan  sebagai bahan referensi.

## Daftar Pustaka
Akrami, Hamed, dkk. 2012. The Effect Of Ramadhan Month On Stocks Abnormal Return  Of  The  Companies  Accepted  In  Tehran  Stock  Exchange .  Economics and Finance Review.Vol. 2(5) pp. 45-51, July, 2012 ISSN: 2047 -0401. Al-Hajieh,  H.,  Redhead,  K.,  dan  Rodgers,  T.  2011. Investor  Sentiment  and Calendar  Anomaly  Effects:  A  Case  Study  of  the  Impact  of  Ramadan  on Islamic  Middle  Eastern  Markets. Research  in  International  Business  and Finance, 25 (3): 345-356.
Darmadji,  T  dan  Fakhrudin  M.H.  2006. Pasar  Modal  di  Indonesia  Pendekatan Tanya Jawab. Jakarta: Salemba Empat. Jogiyanto, Hartono.  2011. Teori Portofolio dan Analisis Investasi . Edisi keenam. BPFE. Jakarta.
Jony Wong. 2010. Internet Marketing for Beginners . PT Elex Media Komputindo. Jakarta.
Marwata. 2001. Kinerja Keuangan Harga Saham dan Pemecahan Saham. Jurnal Riset Akuntansi Indonesia, Volume 4, No.2.
McLeod Pearson. 2008. Sistem Informasi Manajemen. Salemba. Jakarta. Sa’ad,  Walia  Nabila.  2017. Pengaruh  E-Commerce  Terhadap  Peningkatan Pendapatan  Sentra  Industri  Keripik  Pisang  Bandarlampung  Ditinjau  Dari Etika Bisnis Islam. Jurusan Ekonomi Syari’ah Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Islam Uin Raden Intan Lampung.
Sunariyah.  2000. Pengantar  Pengetahuan  Pasar  Modal. Yogyakarta:  Unit
Penerbit dan Percetakan Akademi Manajemen Preusan YKPN. Syamsuddin  dan  Damayanti.  2011.  Metode  Penelitian  Pendidikan  Bahasa. Bandung: Remaja Rosdakarya.
Widagdo.  2016 .  Analisis  Perkembangan  E-commerce  Dalam  Mendorong Pertumbuhan Ekonomi Wilayah di Indonesia. Program Studi Pembangunan Wilayah, Fakultas Geografi, Universitas Gadjah Mada.
Widoatmodjo,  Sawidji.  2012. Cara  Sehat  Investasi  di  Pasar  Modal. Edisi Keenam. Jakarta: PT. Elex Media Komputindo. www.cnnindonesia.com http://www.seputarforex.com