## PENGARUH STRUKTUR MODAL TERHADAP EARNING PER SHARE PADA PT TELEKOMUNIKASI INDONESIA TBK
Siti Maimunah *) dan Tiara Shinta Megasatya **)

## ABSTRAK
Setiap  perusahaan  selalu  membutuhkan  dana  atau  modal  dalam  rangka  memenuhi  kebutuhan  operasi sehari-hari  maupun  untuk  mengembangkan  perusahaan.  Dalam  melakukan  keputusan  pendanaan, perusahaan  dituntut  untuk  mempertimbangkan  dan  menganalisis  sumber-sumber  dan  ekonomis  guna membelanjai kebutuhan investasi serta kegiatan usahanya. Keputusan pendanaan ini akan mempengaruhi keadaan struktur modal perusahaan. Investor dan kreditur menggunakan informasi struktur modal sebagai ukuran  pendanaan  perusahaan.  Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji  secara  empiris  pengaruh  struktur modal  terhadap earning  per  share .  Berdasarkan  hasil  penelitian  dan  uji  statistik  yang  telah  dilakukan, variabel debt  to  asset  ratio secara  parsial  tidak  berpengaruh  terhadap earning  per  share .  Karena  dari output  uji  t  menunjukan  bahwa  hasil  koefisien  regresi  variabel debt  to  asset  ratio yaitu  2,042.  Nilai  ini lebih  kecil  dari  nilai  t  tabel  yaitu  sebesar  2,0796.  Dan  variabel debt  to  equity  ratio secara  parsial berpengaruh terhadap earning per share . Karena berdasarkan output uji t menunjukkan   hasil  koefisien regresi  variabel debt  to  equity  ratio yang  dihasilkan  yaitu -3,998. Nilai ini lebih kecil dari nilai t tabel yaitu  sebesar  -2,0796.  Kemudian  Berdasarkan  output  uji  statistik  F  secara  bersama-sama  (simultan) variabel independen ( debt to asset ratio dan debt to equity ratio ) memiliki pengaruh terhadap earning per share . Hal ini dapat dibuktikan  dengan  nilai  F hitung  yang  dihasilkan sebesar 22,302 lebih besar dari F tabel yaitu 3,47 dan dapat disimpulkan bahwa struktur modal ( debt to asset ratio dan debt to equity ratio ) secara simultan atau bersama-sama berpengaruh terhadap earning per share .
Kata kunci: Debt to Asset Ratio, Debt to Equity Ratio, dan Earnings per Share

## ABSTRACT
Each company is always needed of funds or capital in order to get the needs of daily operations as well as to develop the company. In conducting the funding decision, the company is required to consider and analyze  the  sources  and  economically  in  order  to  finance  the  investment  needs  as  well  as  business activities.  The  funding decisions  will  affect  the  company's  capital  structure.  Investors  and  creditors  use information as a measure funding the capital structure of the company. The purpose of this research was to  test  empirically  the  influence  of  capital  structure  to  earnings  per  share.  Based  on  the  results  of research  and  statistical  tests  that  have  been  done,  variable  debt  to  asset  ratio  is  partially  no  effect  on earnings  per  share.  Because  of  output  t  test  showed  that  the  results  of  the  regression  coefficient  of variable  debt  to  asset  ratio  is  2.042.  This  value  is  smaller  than  t  table  that  is  equal  to  2.0796.  And variable debt to equity ratio is partially an effect on earnings per share. Because based on output t test showed the results of the regression coefficient of variable debt to equity ratio produced is  -3.998. This value  is  smaller  than  t  table  that  is  equal  to  -2.0796.  Then  Based  on  statistical  test  output  F  together (simultaneously) the independent variable (debt to asset ratio and debt to equity ratio) have an effect on earnings per share. This can be proven by the calculated F value generated at 22.302 larger than F table is  3,47  and  it  can  be  concluded  that  the  capital  structure  (debt  to  asset  ratio  and  debt  to  equity  ratio) simultaneously or jointly effect on earnings per share.
Key words: Debt to Asset Ratio, Debt to Equity Ratio, dan Earnings per Share
*) Dosen Tetap Fakultas Ekonomi Universitas Pakuan
**) Mahasiswa Fakultas Ekonomi Universitas Pakuan
I. Pendahuluan Setiap perusahaan selalu membutuhkan  dana  atau  modal  dalam rangka  memenuhi  kebutuhan  operasi sehari-hari maupun untuk mengembangkan  perusahaan.  Kebutuhan modal  tersebut  berupa  modal  kerja maupun  pembelian  aset  tetap.  Untuk memenuhi  kebutuhan  dana  tersebut perusahaan harus mampu mencari sumber  dana  dengan  komposisi  yang menghasilkan biaya paling murah.
Alternatif dalam pemilihan sumber dana  bagi  perusahaan  pada  akhirnya akan  menentukan  struktur  modal  pada perusahaan.  Baik  buruknya  struktur modal  akan  mempunyai  efek  langsung terhadap  posisi  dan  stabilitas  keuangan perusahaan. Hadi Susanto (2011) mengungkapkan kebijakan struktur
modal  berkaitan  dengan trade-off antara risiko  dan  tingkat  pengembalian.  Pada umumnya,  pendanaan  melalui  utang dalam  struktur  modal  perusahaan  akan memperbesar  bunga  tetapi  sekaligus juga memperbesar tingkat pengembalian yang
diharapkan.
Penggunaan  ekuitas  dalam  struktur modal  perusahaan  juga  mengandung konsekuensi baik positif maupun negatif. Namun sebagaimana diketahui fenomena yang  ada  menujukkan  bahwa  penerbitan ekuitas banyak dilakukan oleh perusahaan  publik  tidak  terkecuali  di Indonesia. Dalam melakukan keputusan pendanaan,  perusahaan  dituntut  untuk mempertimbangkan  dan  menganalisis sumber-sumber  dan  ekonomis  guna membelanjai  kebutuhan  investasi  serta kegiatan
usahanya. Keputusan pendanaan  ini  akan  mempengaruhi keadaan struktur modal perusahaan serta mampu memberikan kemakmuran bukan  hanya  kepada stockholders tetapi juga kepada stakeholders secara
keseluruhan. Keuntungan yang diperoleh harus lebih besar dari biaya modal. Maka
penentuan kebijakan struktur modal akan mempengaruhi  ruang  lingkup  kerja perusahaan.
Dalam penelitian ini penulis menggunakan  dua  jenis  analisis  rasio struktur  modal,  yaitu debt  to  asset  ratio (DAR)  dan debt  to  equity  ratio (DER). Debt  to  asset  ratio (DAR)  digunakan untuk  mengukur  besarnya  dana  yang berasal  dari  utang,  sedangkan debt  to equity  ratio (DER)  untuk  mengukur imbangan  antara  utang  yang  dimiliki perusahaan dengan ekuitas. Tujuan perusahaan adalah meningkatkan kemakmuran para pemegang saham atau pemilik.
Kemakmuran  para  pemegang  saham diperlihatkan  dalam  wujud  semakin tinggi  harga  saham,  yang  merupakan pencerminan  dari  keputusan-keputusan investasi,  pendanaan,  dan  kebijakan dividen.
Earning  per  share (EPS)  adalah jumlah pendapatan yang diperoleh dalam satu  periode  untuk  tiap  lembar  saham yang  beredar.  Informasi  EPS  suatu perusahan  menunjukan  besarnya  laba bersih  perusahan  yang  siap  dibagikan bagi semua pemegang saham perusahaan. Oleh  karena  itu  perusahaan  harus mempunyai struktur modal yang optimal yaitu struktur modal yang dapat menghasilkan laba yang optimal, supaya dividen yang dibagikan kepada
pemegang  saham  meningkat  yang  pada akhirnya  kemakmuran  para  pemegang saham  pun  tercapai  yaitu  meningkatkan laba  per  lembar  saham.  Oleh  karena  itu kemakmuran  para  pemegang  saham dapat  dijadikan  sebagai  dasar  analisis dan  tindakan  rasional  dalam  proses pembuatan  keputusan.  Kadang-kadang memaksimumkan laba dicanangkan sebagai  tujuan  perusahaan,  akan  tetapi hal  itu  tidak  dapat  mencapai  sasaran memaksimalkan kemakmuran para pemegang  saham.  Yang  lebih  penting
bukanlah laba melainkan laba per lembar saham. Laba didapatkan dengan mengurangkan dengan biaya yang dikeluarkan, sehingga untuk meningkatkan  bisa  dengan  menarik modal baru (mengeluarkan saham  baru), dan menginvestasikan dana yang diperoleh  tersebut  pada  investasi  yang bebas  risiko  (misalkan  deposito  atau obligasi  pemerintah).  Jika  keuntungan memang  meningkat,  tetapi  nilai  saham justru  akan  menurun.  Demikian  pula halnya memaksimumkan laba per lembar saham (earning  per  share) bukan merupakan  tujuan  utama,  karena  tidak memperlihatkan waktu  maupun lamanya laba  yang  diharapkan,  juga  tidak memperlihatkan  faktor  risiko  maupun ketidakpastian  di  masa  yang  akan datang,  serta  tidak  mempertimbangkan kemampuan perusahaan dalam membagi dividen.
Tujuan  penelitian  secara  spesifik adalah  untuk  memperoleh  jawaban  dari permasalahan  yang  teridentifikasi  di atas,  yaitu  untuk:  1)  Untuk  mengetahui pengaruh debt  to  asset  ratio terhadap earning per share pada PT Telekomunikasi  Indonesia  Tbk  tahun 2009-2014; 2) Untuk mengetahui pengaruh debt  to  equity  ratio terhadap earning per share pada PT Telekomunikasi  Indonesia  Tbk  tahun
2009-2014;  dan  3)  Untuk  mengetahui pengaruh  struktur  modal  ( debt  to  asset ratio dan debt  to  equity  ratio )  terhadap earning per share pada PT
Telekomunikasi  Indonesia  Tbk  tahun 2009-2014.
II. Landasan Teori 2.1. Struktur Modal Struktur modal merupakan komposisi  pendanaan  antara  ekuitas (pendanaan  sendiri)  dan  utang  pada suatu  perusahaan  (Wild, et  al .,  2010).
Sedangkan  menurut  Weston  (2010) struktur modal adalah pembiayaan
permanen  yang  terdiri  dari  utang  jangka panjang,  saham  preferen,  dan  modal pemegang saham. Nilai buku dari modal pemegang  saham  terdiri  dari  saham biasa, modal disetor atau surplus modal, dan akumulasi modal ditahan.
Menurut Riyanto (2011) ada beberapa  faktor  yang  mempengaruhi struktur modal, yaitu:
1. Tingkat  bunga  yang  berlaku  saat manajemen akan menentukan struktur modal akan mempengaruhi  jenis  modal  yang akan  digunakan  apakah  memakai saham atau obligasi;
2. Stabilitas  dan  besarnya  earning yang  diperoleh  perusahaan  akan menentukan  apakah  perusahaan dibenarkan  menggunakan  utang tetap atau tidak;
3. Pada  kebanyakan  industri  atau manufaktur di mana sebagian besar modalnya tertanan dalam aset tetap akan cenderung menggunakan modal sendiri dibandingkan dengan  modal  asing  atau  hutang hanya sebagai pelengkap; 4. Risiko yang melekat kepada setiap aset  belum  tentu  sama.  Semakin panjang jangka waktu penggunaannya maka risiko semakin besar. 5. Jumlah  modal  yang  diperlukan atau dibutuhkan akan mempengaruhi struktur modal. Jika modal yang dibutuhkan adalah besar  maka  dirasakan  perlu  bagi perusahaan  untuk  menggunakan sekuritas secara bersamaan; 6. Kondisi pasar modal sering mengalami perubahan yang disebabkan  oleh  berbagai  faktor. Oleh  karena  itu,  dalam  rangka memperoleh dana melalui penjualan  sekuritas  perusahaan harus memperhatikan kondisi pasar modal;
7. Bagi  manajemen  yang  optimis akan  masa  depan  perusahaan  akan berani  menanggung  risiko  besar sehingga  akan  lebih  menggunakan
hutang untuk memenuhi kebutuhan
dana perusahaan.
8. Perusahaan  yang  besar  di  mana sahamnya  tersebar  sangat  luas, penambahan saham untuk memenuhi  kebutuhan  dana  tidak banyak  mempengaruhi  kekuasaan atau pengendalian pemegang saham mayoritas. Perusahaan besar pada  umumnya  lebih  menyukai penerbitan  saham  baru  dalam memenuhi kebutuhan dananya.

## 2.2. Earnings per Share (EPS)
Menurut  Irham  Fahmi  dan  Yofi Lavianti  Hadi  (2011,  77)  EPS  atau  laba bersih  per  lembar saham  adalah  bentuk pemberian  keuntungan  yang  diberikan kepada para pemegang saham dari setiap lembar saham yang dimiliki. EPS Rp100 artinya  tiap  lembar saham menghasilkan laba  bersih  Rp  100.  Carilah  perusahaan yang  EPS-nya  meningkat  dari  waktu  ke waktu (tren positif). EPS yang menanjak menunjukkan bahwa perusahaan
bertumbuh  dengan  baik  yang  artinya kemungkinan  besar  penjualan  dan  laba naik.
Ada pun rumus EPS adalah:

## III. Metode Penelitian
Metode  analisis  yang  digunakan dalam penelitian ini adalah regresi linier berganda  untuk  melihat  ada  tidaknya pengaruh  variabel  independen  (struktur modal)  terhadap  variabel  dependen ( e arning  per  share ),  yakni  melalui pengujian regresi berganda, uji t, dan uji F.  Untuk  mempermudah  pengolahan data maka penulis menggunakan bantuan SPSS versi 20.

## IV. Hasil Penelitian dan Interpretasi
Hasil Penelitian
1. Uji Regresi Linier Berganda Analisis regresi linier berganda digunakan untuk menentukan seberapa besar pengaruh variabel independen terhadap variabel dependennya.

## Tabel 1 Analisis Regresi Linier Berganda
Multiple Linear Regression Analysis Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 88.940 128.396 .693 .496 DAR 9.093 4.453 .776 2.042 .054 DER -3.327 .832 -1.519 -3.998 .001 a. Dependent Variable: EPS
(Sumber: Hasil pengolahan data dengan SPSS 20)
Berdasarkan  tabel  di  atas, dapat diketahui nilai konstanta dan koefisien  regresi  untuk  masing- masing  variabel  independen  yang akan  digunakan  untuk  menyusun
persamaan  regresi  sebagaimana disajikan berikut ini:
Y =   a + b 1 X 1 - b 2 X 2 Y =   88,940 + 9,093DAR - 3,327DER
Keterangan: Y = Earning Per Share (EPS) X 1 = Debt to Asset Ratio (DAR)
X 2 = Debt to Equity Ratio (DER) Dengan nilai konstanta sebesar  88.940  artinya  bahwa  jika nilai  dari  variabel  independen sebesar  0  (tidak  berubah)  maka earning  per  share sebesar  88.940 satuan.  Dengan  nilai  koefisien regresi  untuk  variabel  DAR  (X1) sebesar  9.093  berarti  jika  DAR naik  sebesar  1  satuan  maka
earning  per  share akan  naik sebesar 9.093 satuan. Dengan  nilai koefisien    regresi    untuk    variabel
DER    (X2)    sebesar  -3.327  berarti jika  DER  naik  sebesar  1  satuan maka earning per share akan turun sebesar 3.327 satuan.

## 2. Uji  Koefisien  Determinasi  dan Korelasi
Uji  determinasi  atau  ketepatan perkiraan  model  ( goodness  of  fit ) bertujuan  untuk  mengukur  seberapa jauh kemampuan model dalam menerangkan variabel dependen.
Tabel 2
Uji Koefisien Determinasi dan Korelasi
Determination and Correlation Coefficient Test Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .825 a .680 .649 31.562 a. Predictors: (Constant), DER, DAR b. Dependent Variable: EPS
(Sumber: Hasil pengolahan data dengan SPSS 20)
Angka  R  yang  didapat  yaitu 0 , 825, artinya korelasi antara variabel Debt  to  Asset  Ratio dan Debt  to Equity  Ratio terhadap Earning  Per Share sebesar  0,825.  Hal  ini  berarti terjadi  hubungan  yang  erat  karena nilai  mendekati satu.  Nilai R 2 sebesar
0,680  artinya  presentase  sumbangan pengaruh variabel Debt to Asset Ratio dan Debt  to  Equity  Ratio terhadap earning  per  share sebesar  68% sedangkan  sisanya  sebesar  32%
dipengaruhi  oleh  variabel  lain  yang tidak dimasukkan dalam model penelitian ini.
3. Uji Koefisien Regresi Secara Parsial (Uji t) Pengujian  ini  dilakukan  untuk mengetahui apakah variabel independen (DAR dan DER) mempunyai  pengaruh  secara  parsial atau tidak terhadap variabel dependen ( earning per share ).

## Tabel 3
Uji t
T Test Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 88.940 128.396 .693 .496
DAR 9.093 4.453 .776 2.042 .054 DER -3.327 .832 -1.519  -3.998 .001 a. Dependent Variable: EPS
(Sumber: Hasil pengolahan data dengan SPSS 20)
Berdasarkan  hasil  uji  t  di  atas, diperoleh  t  hitung  DAR  terhadap earning  per  share adalah  sebesar 2,042. Karena nilai t hitung (2,042) <
t tabel (2,0796) maka dapat disimpulkan  bahwa  DAR  secara parsial  tidak  berpengaruh  terhadap earning  per  share .  Untuk  t  hitung DER  terhadap earning  per  share adalah  sebesar  -3,998.  Karena  nilai  t hitung  (-3,998)  <  t  tabel  (-2,0796)
maka  dapat  disimpulkan  bahwa  DER secara  parsial  berpengaruh  terhadap earning per share .

## 4. Uji Regresi Linier Berganda Secara Simultan (Uji F)
Uji  F  digunakan  untuk  menguji keberartian  pengaruh  dari  seluruh variabel  independen  secara  bersama- sama  terhadap  variabel  dependen.
Tabel 4 Uji F Table 4 F Test

## (Sumber: Hasil pengolahan data dengan SPSS 20)
Berdasarkan hasil uji F di atas, diperoleh F hitung sebesar 22,302. Karena nilai F  hitung  (22,302)  >  F  tabel  (3,47)  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  DAR  dan  DER secara bersama-sama berpengaruh terhadap earning per share .
Interpretasi Hasil Penelitian
a. Pengaruh Debt  to  Asset  Ratio Terhadap Earning Per Share
Berdasarkan hasil penelitian ini, debt  to  asset  ratio tidak  memiliki pengaruh terhadap earning per share .
Debt  to  asset  ratio menggambarkan kemampuan  aset  perusahaan  dibiayai utang. Debt  to  asset  ratio digunakan untuk  mengukur  total  utang  dengan total  aset.  Jadi,  apabila debt  to  asset ratio mengalami kenaikan maka tidak
akan  berpengaruh  pada earning  per share .
b. Pengaruh Debt  to  Equity  Ratio Terhadap Earning Per Share
Berdasarkan hasil penelitian ini,
debt to equity ratio memiliki pengaruh terhadap earning per share . Debt  to  equity ratio digunakan  untuk menilai  utang  dengan  ekuitas.  Jadi, apabila debt to equity ratio mengalami kenaikan  maka  akan  berpengaruh pada earning per share .
ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 44432.557 2 22216.278 22.302 .000 b Residual 20919.402 21 996.162 Total 65351.958 23 a. Dependent Variable: EPS b. Predictors: (Constant), DER, DAR

## V. Penutup
Setelah  melakukan  analisis  dan pengujian  hipotesis  tentang  pengaruh struktur  modal  terhadap earning  per share pada PT Telekomunikasi
Indonesia  Tbk  tahun  2009-2014,  maka dapat  diambil  beberapa  kesimpulan, yaitu: 1. Struktur modal pada PT Telekomunikasi  Indonesia  Tbk  yang diukur dengan rasio DAR dan DER.
a. Debt to asset ratio (DAR) pada PT Telekomunikasi  Indonesia  Tbk tahun  2009-2014  masih  cenderung fluktuatif.  Nilai  DAR  terendah diperoleh pada tahun 2014 triwulan  pertama  yaitu  sebesar
36,75%,  sedangkan  nilai  DAR tertinggi  diperoleh  pada  tahun 2009  triwulan  kedua  yaitu  sebesar 54,76%.  Nilai  DAR  semakin rendah  menunjukkan  total  utang lebih  kecil  dibanding  total  asetnya dan  kondisi  ini  semakin  baik  bagi perusahaan  karena  semakin  kecil risiko ketidakmampuan perusahaan dalam melunasi utangnya.
b. Debt  to  equity  ratio (DER)  pada
PT  Telekomunikasi  Indonesia  Tbk tahun 2009-2014 cenderung menurun. Jika di lihat per triwulan data debt  to  equity  ratio selalu meningkat  pada  triwulan  kedua dan mengalami penurunan kembali pada  triwulan  berikutnya.  Dapat disimpulkan  bahwa  nilai  DER yang  semakin  rendah  dikarenakan total  utang  lebih  kecil  dari  total ekuitas  dan  hal  ini  merupakan kondisi  yang baik  bagi  perusahaan karena  perusahaan  memiliki  risiko yang  kecil  dalam  ketidakmampuan melunasi hutangnya melalui
ekuitas.
2. Earning  per  share (EPS) pada  PT Telekomunikasi  Indonesia  Tbk  dari tahun  2009-2014  cukup  baik  dan cenderung  meningkat.  Nilai earning
per  share tertinggi  sebesar  Rp289 pada  tahun  2014  triwulan  ketiga  dan nilai earning  per  share terendah sebesar  Rp101  pada  tahun  2009 triwulan  keempat.  Nilai earning  per share yang  semakin  meningkat  tentu saja menggembirakan pemegang saham  karena  semakin  besar  laba yang  disediakan  untuk  pemegang saham.
3. Secara parsial,  variabel Debt  to  Asset Ratio (DAR) tidak memiliki pengaruh terhadap Earning  Per  Share pada  PT Telekomunikasi Indonesia Tbk, maka hipotesis  1  tidak  terbukti.  Hasil penelitian ini konsisten dengan penelitian yang dilakukan oleh Ranika  Purnawidya  Primasari  (2012) dan  Andriyani  Br.  Girsang  (2011) yang menyatakan bahwa secara parsial Debt  to  Asset  Ratio (DAR) tidak  memiliki  pengaruh  terhadap Earning Per Share.
4. Secara  parsial,  variabel Debt  to Equity Ratio (DER) memiliki pengaruh terhadap Earning Per Share pada  PT  Telekomunikasi  Indonesia Tbk,  maka  hipotesis  2  terbukti.  Hasil penelitian ini konsisten dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Yeni Limiati  (2007)  yang  menyatakan bahwa  secara  parsial Debt  to  Equity Ratio (DER)  memiliki  pengaruh terhadap Earning Per Share.
5. Secara  simultan, Debt  to  Asset  Ratio (DAR)  dan Debt  to  Equity  Ratio (DER) berpengaruh signifikan terhadap Earning  Per  Share pada  PT Telekomunikasi  Indonesia  Tbk.  Hal ini  menunjukkan  bahwa  hipotesis  3 terbukti.  Hasil  penelitian  ini  sesuai dengan  penelitian  yang  dilakukan oleh  Yeni  Limiati  (2007),  yang menyatakan  bahwa Debt  to  Asset Ratio (DAR)  dan Debt  to  Equity Ratio (DER)  berpengaruh  signifikan terhadap Earning Per Share .
6. Melalui  Uji  Koefisien  Determinasi (R 2 ),  sebesar  68% earning  per  share dipengaruhi  oleh  struktur  modal (Debt  to  Asset  Ratio dan Debt  to Equity  Ratio ),  sedangkan  sisanya
sebesar 32% dipengaruhi oleh variabel  lain  yang  tidak  termasuk dalam model regresi. Sedangkan hasil penelitian  berdasarkan  uji  statistik secara simultan (bersama-sama)
bahwa  struktur  modal berpengaruh
terhadap earning per share . VI. Daftar Pustaka Ahmad Syafi’i Syakur. 2009. Intermediate  Accounting  Dalam Perspektif  Lebih  Luas  Edisi  1 .
Jakarta: AV Publisher. Andriyani  Br  Girsang.  2011. Pengaruh
Struktur  Modal  Terhadap  Earning Per  Share  Pada  Perusahaan  Yang Terdaftar  Di  Indeks  Kompas100. Skripsi Program Sarjana Universitas Telkom, Bandung. Bambang  Riyanto.  2011. Dasar-dasar
Pembelanjaan  Perusahaan  Edisi  4 .
Yogyakarta: BPFE. Brigham,  Eugene  F.  dan  Joel  F. Houston. 2011. Dasar-dasar
Manajemen  Keuangan  Jilid  II. Jakarta: Salemba Empat.
Dermawan  Sjahrial.  2010. Manajemen Keuangan (Edisi 4). Jakarta: Mitra Wacana Media.
Dewi  Utari,  Ari  Purwanti,  dan  Darsono Prawironegoro.  2014. Manajemen
Keuangan:  Kajian  Praktek  dan Teori  dalam  Mengelola  Keuangan Organisasi Perusahaan (Edisi Revisi). Jakarta:  Mitra  Wacana Media.
Duwi  Priyatno.  2012. Cara  Kilat Belajar  Analisis  Data  Dengan SPSS 20. Yogyakarta: Andi
Publisher.
Elisa Purwitasari. 2013. Analisis Pengaruh Struktur Modal Terhadap Profitabilitas (Studi
Empiris pada Perusahaan Manufaktur  yang  Terdaftar  di Bursa Efek Indonesia Tahun 2009- 2011). Skripsi  Program  Sarjana Universitas Diponegoro, Semarang. Elok Sri Utami. 2012. Strategi Pendanaan  Antara  Utang  dan Saham. Malang: Universitas Brawijaya. Gitman, Lawrence J. and Chad J. Zutter. 2011. Principles  of  Managerial Finance 13 th Edition. Boston: Pearson Education Inc. Gruber,  H.  2005. The  Economics  of Mobile Telecommunications . Cambridge:  Cambridge  University Press.
Hadi  Susanto. 2011. Jurnal  Vol.5, No.1: Struktur  Kepemilikan  Saham  dan
Kondisi  Keuangan  Perusahaan Pengaruhnya  Terhadap  Kebijakan Hutang. Surabaya: Universitas Wijaya Putra. Imam  Ghozali.  2011. Aplikasi  Analisis Multivariate Dengan Program
SPSS. Semarang:  BP  Universitas
Diponegoro.
Iman  Muhammad.  2006. Pengaruh Struktur  Modal  Terhadap  Harga Saham  Perusahaan  Obat-obatan Terbuka  di  Bursa  Efek  Jakarta.
Tesis  Program  Pasca  Sarjana Universitas Terbuka, Medan.
Irham  Fahmi  dan  Yovi  Lavanti  Hadi.
2011. Teori Portofolio dan Analisis  Investasi : Teori  dan  Soal Jawab . Penerbit Alfabeta,
Bandung.
Keown,  Arthur  J.,  John  D.  Martin,  J. William Petty, dan David E. Scott,
Jr.  2011. Manajemen  Keuangan:
Prinsip  dan  Penerapan,  Jilid  1. Jakarta: Indeks.
Kieso,  Donald  E.,  Jerry  J.  Weygandt, dan  Terry  D.  Warfield.  2009. Akuntansi  Intermediate  Jilid  2. Jakarta: Erlangga.
Lukman  Syamsuddin.  2011. Manajemen
Keuangan  Perusahaan.  Konsep
Aplikasi dalam: Perencanaan, Pengawasan,  dan  Pengambilan Keputusan  (Edisi  Baru). Jakarta: Rajawali Pres. Mamduh  M.  Hanafi  dan  Abdul  Halim. 2009. Analisis Laporan Keuangan.
Yogyakarta: UPP AMP YKPN. Ranika  Purnawidya  Primasari.  2012.
Pengaruh Struktur Modal Terhadap  Earning  Per  Share (EPS) Pada Perusahaan Telekomunikasi  di  Indonesia  Yang Sahamnya Telah Terdaftar di Bursa Efek  Indonesia .  Skripsi  Program Sarjana Universitas Telkom, Bandung.
S.  Munawir.  2010. Analisa  Laporan
Keuangan Edisi 4 . Liberty.
Suad  Husnan  dan  Enny  Pudjiastuti.
2012. Dasar-dasar  Manajemen Keuangan Edisi Ke 6 . Yogyakarta: UPP STIM YKPN.
Sugiyono. 2013. Statistika Untuk Penelitian Cetakan Ke 23 .
Bandung: Alfabeta. Sutrisno.  2013. Manajemen  Keuangan Teori, Konsep, dan Aplikasi. Yogyakarta: Ekonisia. Syofian Siregar. 2014. Metode Penelitian Kuantitatif SPSS. Yogyakarta: Prenada Media Grup. Weston,  Fred  J.  dan  Thomas  E. Copeland. 2010. Manajemen Keuangan Jilid 2. Jakarta:
Binarupa Aksara Publisher. Wild,  John  J.  dan  K.  R.  Subramanyam. 2010. Analisis  Laporan  Keuangan
Edisi 10. Jakarta: Salemba Empat. Yeni  Limiati.  2007. Pengaruh  Struktur Modal Terhadap Laba Per Lembar Saham  Pada  Kelompok  Industri Farmasi. Skripsi  Program  Sarjana Universitas Widyatama, Bandung.