Apakah Pengungkapan Informasi Lingkungan Memoderasi Pengaruh Kinerja Lingkungan Dan Biaya Lingkungan Terhadap Nilai Perusahaan?
Dody Hapsoro 1 ,  Rahandhika  Ivan Adyaksana 2
Program  Studi  Akuntansi,  STIE  YKPN Yogyakarta,  Indonesia 1
Program  Studi  Akuntansi,  Fakultas  Ekonomi,  Universitas  PGRI  Yogyakarta,  Indonesia 2
Abstract. The purpose of this study is to test the effect of environmental performance and environmental costs  on  company  value  with  environmental  information  disclosure  a s  a  moderating  variable. Environmental performance was measured using ratings obtained by the  company in  the  Corporate Performance Rating  Program  in  Environmental  Management  (PROPER)  held  by  the  Ministry  of Environment and Forestry. Environmental costs are measured by the ratio of total environmental costs divided by net income after tax. Disclosure of environmental information is measured by a  checklist developed based on environmental items contained in the GRI G4 Index. Company value is measured by the Tobin’s Q ratio. The population of the company is manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange. Research data were obtained from the Indonesia Stock Exchange website and the website of each company. Data analysis in this study used partial least square (PLS) using WarpPLS software. The test results show that environmental performance does not affect on firm value. Environmental costs have a negative and significant effect on firm value. While environmental disclosure moderates the effect of environmental performance and environmental costs on company value.
Keywords. Company Value; Environmental Costs; Environmental Information Disclosure; Environmental Performance.
Abstrak . Tujuan penelitian  ini  untuk menguji  pengaruh kinerja lingkungan  dan biaya lingkungan  terhadap nilai  perusahaan  dengan  pengungkapan  informasi  lingkungan  sebagai  variabel  moderasi.  Kinerja lingkungan  diukur  dengan menggunakan  peringkat  yang diperoleh  perusahaan dalam  Program Penilaian Peringkat Kinerja Perusahaan dalam Pengelolaan Lingkungan  (PROPER) yang diadakan oleh Kementerian Lingkungan  Hidup  dan Kehutanan. Biaya lingkungan  diukur  dengan  rasio total  biaya lingkungan  dibagi dengan  laba  bersih  setelah  pajak.  Pengungkapan  informasi  lingkungan  diukur  dengan checklist yang dikembangkan  berdasarkan item  lingkungan  yang  terkandung  dalam  Indeks  GRI  G4.  Nilai  perusahaan diukur  dengan rasio Tobin  Q. Populasi  perusahaan adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar di  Bursa Efek Indonesia. Data penelitian diperoleh dari situs web Bursa Efek Indonesia dan situs web masing-masing perusahaan. Analisis  data dalam  penelitian  ini  menggunakan  partial  least  square  (PLS)  menggunakan perangkat lunak  WarpPLS. Hasil pengujian  menunjukkan  bahwa kinerja lingkungan  tidak  mempengaruhi nilai  perusahaan.  Biaya  lingkungan  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan. Sementara pengungkapan  lingkungan  memoderasi  pengaruh  kinerja  lingkungan  dan  biaya  lingkungan terhadap nilai  perusahaan.
Kata  kunci .    Biaya  Lingkungan;  Kinerja  Lingkungan;  Nilai  Perusahaan;  Pengungkapan  Informasi Lingkungan.
Corresponding author. Email:  dodyhapsoro@gmail.com 1 , rahandhikaivan@gmail.com 2 . How  to  cite this  article. Hapsoro,  D.,  &  Adyaksana, R.  I.  (2020). Apak ah Pengungk apan Informasi  Lingk ungan Memoderasi Pengaruh Kinerja Lingk ungan dan Biaya Lingk ungan Terhadap Nilai Perusahaan ? . 8 (1), 41–52. History of article. Received:  Desember 2019,  Revision:  Februari 2020,  Published: April  2020. Online  ISSN:  2541-061X.Print  ISSN:  2338-1507.  DOI:  10.17509/ jra k.v8i1.19739. Copyright©2020.  Published by Jurnal Riset Akuntansi dan Keuangan. Program  Studi Akuntansi. FPEB.  UPI

## PENDAHULUAN
Tahun  2018  merupakan  era  revolus i industri  yang  ditandai  dengan  kemuncula n berbagai  macam  robot pintar  untuk  membant u
atau  menggantikan  manusia  dalam  melakuka n pekerjaan  (Prasetyo  &  Trisyanti,  2018).  Era revolusi  industri  memberikan  banyak  dampak positif  bagi  kehidupan,  namun  tidak  dapat
dipungkiri era revolusi industri juga memberikan  dampak negatif  yang  cukup  besar terutama  pada aspek lingkungan.
Perubahan  iklim  merupakan  salah  satu dampak  negatif yang ditimbulkan oleh aktivitas industri yang sedang ramai diperbincangkan.  Intergovernmental  Panel  on Climate  Change (IPCC)  dalam  laporan  yang disampaikan  pada  tahun  2018  di  Incheon (Korea  Selatan) menyatakan harus ada keberanian  untuk  menekan  emisi  gas  karbon saat  ini  karena  masa  12  tahun  ke depan  akan menentukan nasib  bumi dan  kehidupan manusia dengan adanya kemungkina n peningkatan  suhu  mencapai  1,5 derajat  celsius yang  mengancam ketahanan  pangan  dan kesehatan  manusia  serta  memicu  terjadinya bencana  ekstrem  (IPCC, 2018).
Perubahan iklim disadari oleh masyarakat  global  sebagai  bentuk  keprihatina n bersama  yang  menjadi  dasar  diciptakannya Kesepakatan  Paris  ( Paris  Agreement )  untuk mengajak  pemerintah  dari  berbagai  negara  di dunia  agar  terlibat  dalam  upaya  menurunk a n tingkat  emisi  global  (Paris  Agreement,  2015). Pemerintah  Indonesia  telah  menandatanga ni dan  mengesahkan  Kesepakatan  Paris  pada tahun  2016  di  New  York  (Amerika  Serikat). Pemerintah Indonesia meratifikas i Kesepakatan  Paris  melalui  Undang-Unda ng Nomor  16  Tahun 2016  sebagai wujud partisipasi  dalam  kerjasama  antar negara  untuk menurunkan  tingkat  emisi  demi  kelangsunga n hidup  umat  manusia.  Dalam  Undang-Unda ng Nomor 16 Tahun 2016, Indonesia menyampaikan  target  yang  ditetapkan  secara nasional  (NDC)  untuk  mengurangi  emisi sebesar  29 sampai  41 persen  pada tahun  2030 yang  akan dicapai  melalui  berbagai  sektor.
Pada  pertemuan  tahunan  Internatio na l Monetary  Fund  (IMF)-Bank  Dunia  2018  di Nusa  Dua  Bali, Kementerian Keuangan berusaha  meningkatkan  daya  tarik  investas i sukuk  hijau (green  sukuk) dan  obligasi  hijau (green  bond) yang dikhususkan untuk membiayai berbagai proyek ramah
lingkungan.  Hal  ini  sejalan  dengan  komitme n pemerintah Indonesia dalam
mengimplementasikan
Kesepakatan Paris yang  diratifikasi  Indonesia  melalui  Undang-
Undang  Nomor  16  Tahun  2016  (Kompas.id, 2018).  Menurut Sri Mulyani (Menteri Keuangan  RI),  investasi  berbasis  lingkunga n hidup  banyak  diminati.  Oleh  karena  itu, pemerintah  serius  mendorong  pertumbuha n ekonomi  ramah  lingkungan  untuk  menarik investor  masuk  ke  pasar  keuangan  Indonesia. Hal  ini  menunjukkan  kepedulian  pemerinta h terhadap  lingkungan  hidup  yang  diharapkan dapat  memotivasi  perusahaan  di  Indonesia untuk mulai meningkatkan kepedulia n terhadap  lingkungan  dan  menyadari  bahwa kepedulian  lingkungan  sebagai  investasi  masa depan  dan  akan  memberikan  manfaat  positif bagi  perusahaan.
Krisis  lingkungan  di  Sumatera  Utara menunjukkan gambaran tentang
ketidakpedulian
perusahaan terhadap
lingkungan.  Perusahaan  hanya  berfokus  untuk mengekploitasi  dan  memperoleh  manfaat  dari lingkungan  demi  keuntungan  perusahaan  dan tidak ada kesadaran untuk melakuka n rehabilitasi lingkungan. Fenomena ini menunjukkan  tingkat  kepedulian  perusahaan terhadap  lingkungan  masih  rendah.
Program  Penilaian  Peringkat  Kinerja Perusahaan  dalam  Pengelolaan  Lingkunga n atau  yang  dikenal  dengan  istilah  PROPER merupakan  salah  satu program  yang  diciptakan Kementerian Lingkungan Hidup dan
Kehutanan.  Secara  khusus  program  PROPER diciptakan untuk menilai kepedulia n perusahaan  terhadap  lingkungan  agar  dapat mengurangi dampak negatif kegiatan perusahaan terhadap lingkungan dan meningkatkan kesadaran para pelaku usaha/kegiatan untuk menaati peraturan perundangan  lingkungan  hidup.  Indikator  yang digunakan untuk mengukur peringkat PROPER  terdiri atas  analisis mengena i dampak lingkungan (AMDAL), upaya pengelolaan  lingkungan  hidup,  dan  upaya pemantauan  lingkungan  hidup  (UKL-UPL), pencemaran  air,  pencemaran  udara dan limba h B3  (bahan  berbahaya  dan  beracun).  Peringkat PROPER  terdiri  atas  lima  tingkatan,  yaitu emas,  hijau,  biru,  merah,  dan  hitam  yang digunakan  untuk  menunjukkan  tingkat  kinerja lingkungan  perusahaan  di Indonesia.  Peringkat PROPER dapat digambarkan  seperti  peringkat
akreditasi suatu perusahaan terhadap kepedulian  lingkungan.  Semakin  tinggi  tingkat peringkat  PROPER,  maka  semakin  baik  citra perusahaan.  Hal  ini  akan  menjadi  berita  baik untuk  investor,  sehingga  akan  meningkatk a n minat investor dan  berpengaruh positif terhadap  nilai  perusahaan  (Suka, 2016).
Tujuan  perusahaan  saat  ini  seharusnya tidak  hanya  mencari  keuntungan  ( profit ), namun juga bertanggung jawab  kepada masyarakat  ( people ) dan bumi  ( planet ). Ketiga hal  tersebut  dikenal  dengan  prinsip triple bottom  line (Elkington,  1997).  Prinsip triple bottom  line menjadi  motivasi  bagi  para akademisi,  khususnya  bidang  akuntansi  untuk menciptakan suatu konsep akuntans i lingkungan
(environmental accounting) . Аkuntаnsi lingkungаn muncul sеbаgаi konsеkuеnsi  dаri  аdаnyа  upаyа  pеrlindungа n tеrhаdаp  lingkungаn  yаng  dilаkukаn  oleh pеrusаhааn. Tujuan utama akuntans i lingkungan  adalah  agar  perusahaan  mematuhi undang-undang dan peraturan tentang perlindungan lingkungan, sehingga dapat mengurangi  dampak  dan  biaya  lingkunga n (Sambharakreshna,  2009).
Akuntansi  lingkungan  berfungsi  untuk mengidentifikasi, mengukur, menilai, dan melaporkan  biaya  lingkungan  dalam  laporan keuangan. Biaya lingkungan memilik i pengaruh  terhadap  keberlanjutan  proses bisnis suatu  perusahaan  ( corporate  sustainability ) (Sambharakreshna, 2009). Akuntans i lingkungan  memiliki  pandangan  bahwa  biaya lingkungan  yang  dikeluarkan  oleh  perusahaan saat  ini  merupakan  investasi yang  akan memberi manfaat di masa depan.
Pengungkapan  informasi  biaya  lingkunga n yang dilakukan oleh perusahaan dapat diartikan  sebagai  informasi  bagi  investor bahwa  perusahaan  telah  mengalokasikan  dana untuk  menjaga  kelestarian  lingkungan  dan telah  menaati  peraturan  yang  berlaku  (Hasanah & Destalia, 2017). Perusahaan yang menerapkan akuntansi lingkungan akan meningkatkan usaha untuk mencegah terjadinya  kerusakan  lingkungan,  sehingga dapat  mengendalikan  biaya  lingkungan  yang dikeluarkan  dan  tetap  mampu  menghasilk a n laba  tanpa  mengorbankan  aspek  lingkunga n
(Santoso,  2012).  Hal  ini  akan  meningkatk a n minat investor dan berdampak pada peningkatan  nilai  perusahaan.
Selain  informasi  keuangan,  informas i tentang  kegiatan  lingkungan  yang  dilakuka n perusahaan  juga  dapat  disampaikan  melalui pengungkapan informasi lingkunga n (environmental  disclosure) (Suka,  2016).
Pengungkapan informasi lingkunga n perusahaan  didefinisikan  sebagai  kumpula n informasi  yang  berhubungan  dengan  aktivita s dan  kinerja  manajer  lingkungan  di  masa  lalu, masa  kini  dan  masa  depan  (Berthelot  et  al., 2003).  Pengungkapan  informasi  lingkunga n yang merupakan pengungkapan sukarela bertujuan  untuk  memberikan  informasi  tentang aktivitas pengelolaan lingkungan yang dilakukan oleh perusahaan.
Perusahaan melakukan pengungkapan
informas i
lingkungan untuk memperkuat wujud kepedulian perusahaan dalam menjaga kelestarian lingkungan, sehingga pengungkapan informasi
lingkunga n
diharapkan  dapat  menjadi  sinyal  positif  yang akan  meningkatkan minat investor dan berdampak  pada peningkatan  harga  saham  dan nilai  perusahaan.
Oleh  karena  itu,  peneliti  tertarik  untuk menguji  pengaruh  kinerja  lingkungan  dan biaya  lingkungan  terhadap  nilai  perusahaan perusahaan  manufaktur  di  Indonesia.  Selain itu,  peneliti  juga  tertarik  untuk  menguji  tentang kemampuan pengungkapan informas i lingkungan dalam memoderasi pengaruh kinerja  lingkungan  dan  biaya  lingkunga n terhadap  nilai  perusahaan.

## KAJIAN LITERATUR Teori Sinyal
Teori sinyal menjelaskan bahwa informasi  yang  disampaikan  oleh  perusahaan merupakan  sinyal  atau tanda untuk stakeholder yang  akan  mempengaruhi  keputusan  investas i bagi  pihak  di  luar  perusahaan.  Motivasi perusahaan terkait dengan pemberian informasi  laporan  keuangan  disebabkan  oleh adanya asimetri  informasi  antara pihak  interna l dan  pihak  eksternal.  Pihak  internal  memilik i informasi  yang  lebih  banyak  dibandingk a n dengan  pihak  eksternal.
Berdasarkan  teori  sinyal,  pengungkapa n informasi  yang  lebih  banyak  merupakan  sinya l positif  bagi  investor  yang  berpengaruh  pada peningkatan  minat  investor  (Birjandi  et  al., 2015).  Menurut  Hapsoro  dan  Ambarwati (2018), corporate  environmental  disclosure sebagai  salah  satu  kegiatan corporate  social responsibility (CSR)  merupakan  sinyal  terkait kualitas manajemen. Perusahaan yang memiliki  kualitas  manajemen  tinggi  cenderung menggunakan  akuntansi  sosial  dan lingkunga n sebagai tambahan informasi terhadap
pelaporan
keuangan tradisional
yang menunjukkan bahwa  manajemen mampu mengendalikan  risiko  sosial  dan lingkungan. Berdasarkan  penjelasan  tentang  teori  sinyal  di atas,  pengungkapan informasi lingkunga n menunjukkan kegiatan yang dilakuka n perusahaan  sebagai  wujud  kepedulian  terhadap lingkungan dan sosial, sehingga akan memberikan sinyal positif kepada  pihak eksternal  khususnya  investor  dengan  harapan akan  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Selain itu,  pengungkapan  biaya  lingkungan  dan kinerja lingkungan yang baik akan memberikan  sinyal  positif  bagi  investor.  Hal ini disebabkan  kinerja lingkungan yang dipublikasikan  melalui  peringkat  PROPER dari  Kementerian  Lingkungan  Hidup  dan Kehutanan merupakan informasi tentang kepedulian perusahaan terhadap aspek lingkungan  dan  sosial,  sehingga  semakin tinggi  peringkat  PROPER  yang  diperoleh perusahaan akan menunjukkan prinsip pembangunan  berkelanjutan  terealisasi  dengan baik.  Pengungkapan  biaya  lingkungan  yang dilakukan  oleh  perusahaan  akan meningkatk a n transparansi dan  dapat  diartikan sebagai informasi  bagi  investor  bahwa  perusahaan tersebut  telah  mengalokasikan  dana  untuk menjaga  kelestarian  lingkungan  dan  telah menaati  peraturan  yang  berlaku.

## Akuntansi  Lingkungan
Akuntansi  lingkungan  adalah  suatu proses untuk mengumpulk a n, mengelompokkan,  mengukur,  mencatat,  dan melaporkan biaya yang dikeluarka n
perusahaan terkait dengan
aktivita s lingkungan, sehingga perusahaan dapat
menilai  manfaat  dari  biaya  lingkungan  yang dikeluarkan  dan melaporkannya  dalam  laporan keuangan sebagai informasi yang akan digunakan  oleh  para  pembuat  keputusan. Perusahaan  yang  sudah  menerapkan  akuntans i lingkungan  akan  mengungkapkan  informas i yang  terintegrasi  terkait  aspek keuangan,  aspek sosial,  dan aspek lingkungan  dalam  satu  paket pelaporan,  sehingga  para  pembuat  keputusan akan  memperoleh  informasi  lengkap  dan keputusan  yang  diambil  menjadi  lebih  baik serta  tidak  merugikan salah  satu  aspek terutama  lingkungan.
Akuntansi lingkungan memilik i
pandangan  bahwa  biaya  lingkungan  yang dikeluarkan oleh perusahaan saat ini merupakan  investasi  yang  akan  memberi manfaat  di  masa  depan.  Perusahaan  yang menerapkan akuntansi lingkungan akan meningkatkan usaha untuk mencegah terjadinya  kerusakan  lingkungan,  sehingga dapat  mengendalikan  biaya  lingkungan  yang dikeluarkan  dan  tetap  mampu  menghasilk a n laba  tanpa  mengorbankan  aspek  lingkunga n (Santoso, 2012). Akuntansi lingkunga n merupakan  bagian  dari  bidang  akuntansi  yang memfokuskan pada  masalah sosial dan lingkungan yang  mewajibkan perusahaan untuk  mengungkapkan  biaya  lingkungan  dan kinerja  lingkungan  (Sambharakresnha,  2009).

## Kinerja  Lingkungan
Clarkson  et  al.  (2006)  mendefinisik a n kinerja  lingkungan  sebagai  pencapaian  dari seluruh  kegiatan  atau  aktivitas  yang  telah dilakukan perusahaan dalam mengelo la dampak  negatif  dari  kegiatan  operasional perusahaan  terhadap  lingkungan.  Berdasarkan pengertian  tersebut,  kinerja  lingkungan  adalah pencapaian  perusahaan  untuk  mengura ngi dampak negatif  dari  aktivitas  operasional  yang dilakukan terhadap lingkungan dengan memanfaatkan kemampuan yang  dimilik i perusahaan.
Di  Indonesia,  kinerja  lingkungan  diukur dengan menggunakan Program Penilaia n
Peringkat Kinerja Perusahaan
dalam Pengelolaan  Lingkungan  Hidup  (PROPER) yang  dibuat  oleh  Kementerian  Lingkunga n Hidup  dan  Kehutanan.  Penilaian kinerja
lingkungan
perusahaan menggunak a n PROPER dilakukan berdasarkan kinerja perusahaan dalam memenuhi berbagai persyaratan  yang  telah  ditetapkan  dalam peraturan  perundang-undangan  yang  berlaku dan  kinerja  perusahaan  dalam  pelaksanaan berbagai kegiatan yang terkait dengan pengelolaan  lingkungan  yang  belum  menjadi persyaratan ( beyond
compliance ).
Pemeringkatan  dalam  PROPER  menggunak a n lima  tingkatan  warna,  yaitu  emas,  hijau,  biru, merah,  dan hitam.  Emas  menunjukkan  kinerja lingkungan dengan peringkat tertinggi, sedangkan hitam menunjukkan kinerja lingkungan  dengan  peringkat  terendah.

## Biaya Lingkungan
Biaya  lingkungan  adalah  biaya  yang dikeluarkan  oleh  perusahaan  untuk  mencegah dan  menanggulangi  kerusakan  lingkunga n sebagai  akibat  dari  kegiatan  operasional  yang dilakukan  perusahaan  (Hansen  &  Mowen, 2009).  Biaya  lingkungan  memiliki  pengaruh terhadap  keberlanjutan  proses  bisnis  suatu perusahaan ( corporate sustainability ) (Sambharakreshna,  2009).  Biaya  lingkunga n yang  dikeluarkan  perusahaan  harus  dapat dikendalikan agar tidak mengura ngi kemampuan  perusahaan  untuk  menghasilk a n laba  tanpa  mengorbankan  aspek  lingkunga n (Santoso,  2012).
Menurut  Egbunike  dan  Okoro  (2018), biaya lingkungan dihitung dengan cara membandingkan  biaya-biaya  yang  dikeluarka n untuk  kegiatan  CSR dengan  laba bersih  setelah pajak. Hansen dan Mowen (2009) mengklasifikasi  biaya  lingkungan  menjadi empat  kategori,  yaitu biaya  pencegahan lingkungan,  biaya  deteksi,  biaya  kegagalan internal,  dan biaya  kegagalan  eksternal.

## Pengungkapan  Informasi  Lingkungan
Menurut Berthelot et  al.  (2003), pengungkapan
informasi
lingkunga n didefinisikan  sebagai  kumpulan  informas i yang  berhubungan dengan  aktivitas dan kinerja  manajer  lingkungan  di masa  lalu,  masa kini  dan masa depan. Pengungkapan  informas i lingkungan  adalah  salah  satu  pengungkap a n sukarela yang merupakan bagian dari
pelaporan tanggung jawab sosial oleh perusahaan ( corporate  social  reporting ). Pengukuran pengungkapan lingkunga n menggunakan  pedoman  dari  Global  Reporting Initiative (GRI)  dengan membandingk a n jumlah  item  yang  diungkap  dalam  pelaporan yang  dilakukan  perusahaan  dengan  34  item GRI  yang  hasilnya  berupa  rasio  (Suka, 2016)

## Nilai Perusahaan
Nilai perusahaan adalah persepsi investor terhadap tingkat keberhasila n perusahaan  yang  sering  dikaitkan  dengan harga  saham.  Harga  saham  yang  tinggi  akan meningkatkan nilai perusahaan dan kepercayaan  pasar terhadap kinerja  perusahaan saat  ini  serta  prospek  perusahaan  di  masa mendatang  (Riadi,  2017).  Kombinasi  optimal dari keputusan manajemen dapat mengoptimalkan  nilai  perusahaan  (Utomo, 2016) . Tujuan  utama  perusahaan  yang  telah go public adalah  untuk  meningkatkan nila i perusahaan (Salvatore, 2005). Nilai perusahaan  sangat  penting  karena  tingginya nilai  perusahaan  akan  diikuti  oleh  tingginya kemakmuran  pemegang  saham  (Brigham  & Houston,  2006). Nilai  perusahaan  akan  diukur dengan  menggunakan  perbandingan  nilai  pasar perusahaan  terhadap  nilai  buku  total  aset yang dikenal  dengan  Tobin’s  Q  (Chung  &  Pruitt, 1994).

## Pengembangan  Hipotesis
Pengaruh  kinerja  lingkungan  terhadap  nila i perusahaan.
Kinerja  lingkungan  merupakan  tingkat keberhasilan  perusahaan  dalam  mengura ngi dampak  negatif  aktivitas  operasional  yang dilakukan terhadap lingkungan. Kinerja lingkungan diukur dengan menggunak a n peringkat PROPER. Peringkat kinerja
lingkungan  menunjukkan  tingkat  kepedulia n perusahaan  dalam  menjaga  lingkungan  (Runtu & Naukoko, 2013).
Penelitian  mengenai  pengaruh  kinerja lingkungan  terhadap  nilai  perusahaan  pernah dilakukan  oleh  beberapa  peneliti  dan  belum ditemukan  hasil  yang  konsisten.  Suka  (2016) menyatakan bahwa kinerja lingkunga n berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Namun,  pada  penelitian  Tjahjono  (2013)  dan Anjasari  &  Andriati  (2016)  ditemukan  bahwa kinerja  lingkungan  tidak  berpengaruh  terhadap nilai  perusahaan.
Peneliti menduga semakin tinggi peringkat PROPER
yang diperoleh perusahaan, maka semakin baik citra perusahaan.  Hal  ini  akan  menjadi  berita  baik bagi  investor,  sehingga perusahaan  yang memiliki  kinerja  lingkungan  yang  baik  lebih menarik bagi  investor dan  berpengaruh terhadap peningkatan nilai perusahaan. Berdasarkan uraian di atas, penelit i mengajukan  hipotesis  sebagai  berikut:
H 1 :  Kinerja  lingkungan  berpengaruh  positif terhadap  nilai  perusahaan.
Pengaruh  biaya  lingkungan  terhadap  nila i perusahaan.
Biaya  lingkungan adalah  biaya  yang dikeluarkan  oleh  perusahaan  untuk  mencegah dan  menanggulangi  kerusakan  lingkunga n sebagai  akibat  dari  kegiatan  operasional  yang dilakukan  perusahaan  (Hansen  &  Mowen, 2009). Pengungkapan  biaya  lingkungan  dalam laporan keuangan merupakan informas i tambahan terkait aspek kepedulia n lingkungan, sehingga informasi yang diperoleh  oleh  pengguna  laporan  keuangan menjadi  lebih  lengkap  dan  berdampak  pada peningkatan  kualitas  keputusan  yang  dibuat. Informasi yang disampaikan perusahaan merupakan  hal  yang  sangat  penting  bagi investor  terkait  reputasi  perusahaan,  sehingga akan berpengaruh  pada keputusan  investasi.
Kegiatan mencegah dan  mendeteksi merupakan  langkah  yang  paling  efektif  bagi perusahaan dalam  mengurangi kerusakan lingkungan (Hansen &  Mowen,  2009). Perusahaan yang menerapkan akuntans i lingkungan  akan  berusaha  untuk  mencegah terjadinya  kerusakan  lingkungan  agar  dapat mengurangi  biaya  lingkungan.  Penguranga n biaya  lingkungan  dilakukan  agar  perusahaan memperoleh  biaya  lingkungan  yang  efisie n. Biaya  lingkungan  yang  efisien  menyebabkan perusahaan  tetap  mampu  menghasilkan  laba (Lasmin & Nuzula,
2012). Hal ini menunjukkan adanya keselarasan antara
kepedulian terhadap lingkungan dan kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilk a n laba. Keselarasan  ini  akan meningkatkan  minat investor yang akan berdampak pada peningkatan  harga  saham  dan nilai  perusahaan. Berdasarkan uraian tersebut, penelit i mengajukan  hipotesis  sebagai  berikut:
H 2 :  Biaya  lingkungan  berpengaruh  negatif terhadap  nilai  perusahaan.
Pengaruh  kinerja  lingkungan terhadap  nilai perusahaan  dengan  pengungkapan  informasi lingkungan sebagai variabel moderasi. Nilai perusahaan adalah persepsi
investor terhadap tingkat keberhasila n perusahaan  yang  dinilai  melalui  kinerjanya yang  sering  dikaitkan  dengan  harga  saham.
Perusahaan selalu berusaha untuk meningkatkan nilai perusahaannya. Perusahaan dapat meningkatkan nila i perusahaan melalui kepedulian terhadap lingkungan. Hal  ini disebabkan adanya pergeseran  tujuan  perusahaan  yang  tidak hanya  mencari  keuntungan  ( profit ),  namun juga  bertanggung  jawab  kepada  masyarakat ( people )  dan  bumi  ( planet ) (Elkington,  1997). Kinerja  lingkungan  merupakan  ukuran  yang menunjukkan  keberhasilan  perusahaan  dalam menjaga kelestarian lingkungan. Kinerja lingkungan  yang  baik  akan  meningkatk a n minat investor yang berpengaruh pada kenaikan harga saham, sehingga akan meningkatkan  nilai  perusahaan.
Pengungkapan informasi lingkunga n adalah pengungkapan informasi tentang kegiatan  yang  dilakukan  oleh  perusahaan untuk  mengurangi  dampak  negatif  aktivita s operasional terhadap lingkunga n. Pengungkapan informasi lingkunga n merupakan  salah  satu  bentuk  pengungka p a n sukarela. Perusahaan
melakuka n pengungkapan  informasi  lingkungan  untuk meningkatkan  jumlah  informasi  bagi  investor, sehingga  berdampak  pada  peningkatan  minat investor  yang  akan meningkatkan  harga  saham dan  nilai  perusahaan  (Berthelot  et  al.,  2003). Pengungkapan  informasi  lingkungan  adalah informasi  tambahan  yang  diharapkan  dapat menjadi  sinyal  positif  bagi  investor  sebagai
wujud  kepedulian  perusahaan  dalam  menjaga kelestarian lingkungan, sehingga akan meningkatkan  minat  investor  dan  berdampak pada  peningkatan  harga  saham  dan  nila i perusahaan. Berdasarkan  uraian tersebut, peneliti  mengajukan  hipotesis  sebagai  berikut: H 3 :  Pengungkapan informasi lingkunga n memoderasi  pengaruh  kinerja  lingkunga n terhadap  nilai  perusahaan.
Pengaruh  biaya lingkungan terhadap  nilai perusahaan  dengan  pengungkapan  informasi lingkungan sebagai variabel moderasi.
Pemilik
mendirikan perusahaan dengan  tujuan  untuk  dapat  menjalank a n kegiatan  bisnis  selamanya.  Hal  ini  sesuai dengan konsep  keberlanjutan perusahaan ( corporate sustainability ). Keberlanjuta n perusahaan  dapat  diwujudkan  salah  satunya dengan pengungkapan biaya lingkunga n.
Biaya lingkungan yang dikeluarka n perusahaan  dapat  diartikan  sebagai  investas i perusahaan untuk menjaga kelestaria n lingkungan. Biaya  lingkungan  merupakan
salah  satu  bukti  ketaatan  perusahaan  dalam mematuhi peraturan tentang kelestaria n lingkungan.  Hal  tersebut  akan  meningkatk a n minat  investor  dan  akan  berdampak  pada peningkatan  nilai  perusahaan.
Pengungkapan informasi lingkun ga n adalah  informasi  tambahan  yang  diharapkan dapat  menjadi  sinyal  positif  bagi  investor sebagai  wujud  kepedulian  perusahaan  dalam menjaga kelestarian lingkunga n.
Pengungkapan  informasi  lingkungan  dapat dijadikan  sebagai  tolok  ukur  keberhasila n perusahaan dalam mengalokasikan biaya lingkungan, sehingga akan  meningkatk a n efisiensi  biaya  lingkungan.  Pengungkap a n informasi lingkungan yang dilakuka n perusahaan  akan menguatkan  persepsi  investor terkait  kepedulian  perusahaan  dalam  menjaga lingkungan. Berdasarkan  uraian tersebut, peneliti  mengajukan  hipotesis  sebagai  berikut:
H 4 :  Pengungkapan informasi lingkunga n memoderasi  pengaruh  biaya  lingkunga n terhadap  nilai  perusahaan.

## Kerangka Pemikiran
Penelitian ini bertujuan untuk menguj i pengaruh kinerja lingkungan dan  biaya lingkungan  terhadap  nilai  perusahaan  dengan pengungkapan  informasi  lingkungan  sebagai variabel  moderasi.  Gambar  1  menunjukk a n model  penelitian  yang  dimaksud.
Gambar  1. Model Penelitian

## METODOLOGI  PENELITIAN

## Populasi dan Sampel
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah seluruh  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  tahun  2013- 2017.  Pemilihan  sampel  dilakukan  dengan menggunakan  metode purposive  sampling, yaitu  pengambilan  sampel  berdasarkan kriteria tertentu.  Kriteria  untuk  memilih  sampel  dalam penelitian  ini  adalah:
1.  Perusahaan  manufaktur  di  Indonesia  yang melaporkan annual  report berturut-turut  dari tahun  2013 sampai  2017 di website Bursa  Efek Indonesia dan website masing- mas i ng perusahaan.  2.  Perusahaan  manufaktur  yang mengikuti dan  mendapat peringkat dari PROPER.  3.  Perusahaan  manufaktur  yang mencantumkan nominal biaya  lingkun ga n dalam annual report. 4. Perusahaan  manufakt ur yang menyajikan laporan keuangan menggunakan  satuan  mata  uang  rupiah.  5. Perusahaan  memiliki data  lengkap  terkait dengan variabel yang digunakan dalam penelitian.
Jumlah perusahaan yang memenuhi kriteria sampel adalah 20 perusahaan. Penelitian  ini  dilakukan  selama  lima  tahun, yaitu  dari  tahun  2013  sampai  dengan  tahun
Kinerja Lingkungan Biaya Lingkungan Nilai Perusahaan
Pengungkapan  Informasi Lingkungan
2017,  sehingga  dapat  diperoleh  100  data sampel.  Dari  100  data  sampel,  hanya  74  data sampel  yang  memenuhi  kriteria  sampel.

## Pengukuran Operasional Variabel
Kinerja Lingkungan Menurut Peraturan Menter i
Lingkungan  Hidup  Nomor  03  Tahun  2014 Tentang  Program  Penilaian  Peringkat  Kinerja Perusahaan  Dalam  Pengelolaan  Lingkunga n Hidup  dinyatakan  bahwa  kinerja  lingkunga n merupakan  variabel  eksogen  yang  diproksikan dengan  hasil  pemeringkatan  PROPER  yang diselenggarakan oleh
Kementeria n
Lingkungan  Hidup  (KLH).
Tabel  1.Penentuan  Nilai  PROPER
Sumber:  Kementerian  Lingkungan  Hidup (2014)

## Biaya Lingkungan
Biaya lingkungan dalam penelitian ini merupakan  variabel  eksogen  yang  diproksikan menggunakan rasio antara total biaya lingkungan  dan total  laba  bersih  setelah  pajak. Biaya  aktivitas  lingkungan  meliputi  biaya pencegahan lingkungan, biaya deteksi lingkungan, biaya kegagalan interna l
lingkungan, biaya kegagalan eksternal lingkungan. Rasio  biaya lingkungan  = ∑ Biaya  lingkungan
Laba bersih  setelah  pajak

## Pengungkapan Informasi Lingkungan
Pengungkapan  informasi  lingkungan  dalam penelitian  ini  merupakan  variabel  eksogen moderasi yang diproksikan dengan menggunakan  jumlah  item  yang  diungkapka n oleh  perusahaan  dibandingkan  dengan  total item  yang  ada  di  dalam  Global  Reporting Initiative  (GRI)  G4  Guidelines  pada  sub-bab dimensi lingkungan. Secara  keseluruha n
terdapat  34  item  dari  total  pengungkap a n informasi lingkungan. Jumlah  item  yang diungkapkan  perusahaan  dinilai  dengan  skor. Jika perusahaan mengungkapkan item tersebut,  maka  diberi  skor  1  dan  jika perusahaan  tidak  melakukan  pengungkap a n informasi diberi skor  0.  Pengungkap a n informasi  lingkungan  (PIL)  dihitung  dengan rumus  sebagai  berikut:
PIL = Jumlah  item  yang  diungkapkan perusahaan Total  item  pengungkapan lingkungan Nilai Perusahaan
Nilai perusahaan dalam penelitian ini merupakan  variabel  endogen  terikat  yang diproksikan  menggunakan Tobin’s  Q atau Q ratio.  Tobin’s  Q adalah  perbandingan  antara nilai  pasar perusahaan  terhadap nilai  buku total aset. Rumus Tobin’s Q adalah  sebagai  berikut:
Tobin’s Q = (MVE  + PS + DEBT)
TA
Keterangan: MVE (Market  Value  of  Equity) =  Harga penutupan  akhir  tahun  x  banyaknya  saham biasa  yang  beredar PS (Preffered  Stock) =  Nilai  likuidasi  saham preferen  yang  beredar DEBT=  Nilai  buku  total  liabilitas TA (Total  Asset) =  Nilai  buku  total  aset perusahaan

## Metode Analisis Data
Metode  analisis  data  yang  digunakan  dalam penelitian ini adalah metode  Structura l
Equation  Modeling (SEM).  Penelitian  ini menggunakan metode PLS-SEM dalam pengujian hipotesis penelitian. PLS-SEM dikembangkan untuk mampu menguj i penelitian  dengan  teori  yang  lemah  dan  data dengan  jumlah  sampel  yang  kecil  atau  adanya data  yang  tidak  berdistribusi  normal.  Alat analisis  yang  digunakan  untuk  mengolah  data pada  penelitian  ini  adalah software partial
No  Warna  Keterangan Skor 1 Emas Sangat  sangat  baik 5 2 Hijau Sangat  baik 4 3 Biru Baik 3 4 Merah Buruk 2 5 Hitam Sangat  buruk 1
least  square (PLS). Software yang  digunaka n sebagai  alat  analisis  adalah  WarpPLS.

## HASIL  DAN PEMBAHASAN
Pengujian Hipotesis Pengujian hipotesis dilakukan untuk mengetahui  pengaruh  variabel  eksogen  dan variabel  eksogen  moderasi  terhadap  variabel endogen  terikat.  Variabel  eksogen  dalam penelitian  ini  adalah  kinerja  lingkungan  dan biaya  lingkungan.  Variabel  eksogen  moderasi dalam  penelitian  ini  adalah  pengungkap a n informasi lingkungan. Variabel endogen terikat  dalam  penelitian ini  adalah  nila i perusahaan.  Gambar  2  menunjukkan  hasil pengujian  hipotesis  dalam  penelitian  ini.
Gambar  2. Hasil  Pengujian  Hipotesis Gambar  tidak  terlihat  jelas.
Dalam  pengujian  hipotesis,  tanda  arah panah  menunjukkan  pengaruh  antar  variabel, sedangkan  simbol  beta  (β)  menunjukk a n koefisien  dan  simbol  P  merupakan  tingkat probabilitas.  Proses  pengujian  hipotesis  dapat dilakukan  dengan  melihat  koefisien  beta  dan nilai  signifikansi P-value. Tingkat  signifik a n yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah 5%.  Ringkasan  hasil  pengujian hipotesis ditunjukkan  pada Tabel  2.
Tabel  2. Hasil  Pengujian  Hipotesis
Hipotesis Variabel Koef.
Jalur P- value S ignifikansi Hasil H 1 KLP → NPR 0,12 0,09 Tidak signifikan Tidak didukung Hipotesis Variabel Koef.
Jalur P- value S ignifikansi Hasil H 2 RBL → NPR -0,17 0,03 Signifikan Didukung H 3 PIL → (KLP → NPR) 0,15 0,04 Signifikan Didukung H 4
PIL →
(RBL → NPR) -0,23 <0,01 Signifikan Didukung

## Sumber:  Olah  Data  (2019)
Kinerja  Lingkungan  Berpengaruh  Positif terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  pengujian pada  Gambar  2. menunjukkan bahwa kinerja lingkunga n berpengaruh positif dan  tidak  signifik a n terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini  ditunjukk a n dengan P-value =  0,09  yang  lebih  besar daripada  tingkat  signifikansi  yang  ditetapkan (≤  0,05)  dan  nilai  koefisien  jalur  bertanda positif (0,12).  Oleh karena itu, dapat disimpulkan  bahwa  hipotesis  pertama  yang menyatakan  kinerja  lingkungan  berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan tidak didukung. Kinerja lingkungan tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan
dikarenakan pengaruh kinerja  lingkunga n masih  terlalu  kecil  atau  kalah  dibandingk a n pengaruh  aspek  keuangan,  sehingga  investor lebih  cenderung  memperhatikan  kinerja  aspek keuangan dibandingkan kinerja aspek lingkungan  (Tjahjono,  2013).  Hasil  pengujia n hipotesis  pertama  mendukung  hasil  penelit ia n yang  dilakukan  oleh  Tjanjono  (2013)  dan Anjasari  &  Andriati  (2016)  yang  menemuk a n bahwa  kinerja  lingkungan  tidak  berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan.
Biaya Lingkungan  Berpengaruh  Negatif terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  pengujian pada  Gambar  2. menunjukkan bahwa biaya lingkunga n berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap nilai  perusahaan.  Hal  ini  ditunjukkan  dengan P-value =  0,03  yang  lebih  kecil  daripada tingkat  signifikansi  yang  ditetapkan  (≤  0,05) dan  nilai  koefisien  jalur  bertanda  negatif  (- 0,17).  Oleh  karena  itu,  dapat  disimpulk a n bahwa  hipotesis  kedua  yang  menyataka n
bahwa  biaya  lingkungan  berpengaruh  negatif terhadap  nilai  perusahaan  didukung.  Semakin efisien  biaya  lingkungan,  maka semakin  tinggi nilai  perusahaan.  Hal  ini  disebabkan  semakin efisien biaya lingkungan, maka terjadi penurunan  biaya  lingkungan.  Penurunan  biaya lingkungan  menyebabkan  perusahaan  tetap mampu menghasilkan laba tanpa mengorbankan  aspek lingkungan.  Keselarasan antara  biaya  yang  dikeluarkan  perusahaan untuk mencegah terjadinya kerusakan lingkungan  dengan  kemampuan  perusahaan untuk tetap menghasilkan laba akan meningkatkan  minat  investor  dan  berdampak pada  peningkatan  harga  saham  dan  nila i perusahaan.  Hasil  pengujian  hipotesis  ini mendukung  penelitian  Buana  dan  Nuzula (2017)  yang menyatakan bahwa biaya lingkungan  berpengaruh  negatif  terhadap  nila i perusahaan.
Pengungkapan Informasi Lingkungan
Memoderasi  Pengaruh  Kinerja  Lingkungan te rhadap Nilai Perusahaan Hasil pengujian pada  Gambar 2 menunjukkan  bahwa  pengungkapan  informas i lingkungan memperkuat pengaruh  kinerja lingkungan  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini ditunjukkan  dengan P-value = 0,04 yang  lebih kecil  daripada  tingkat signifikansi yang ditetapkan  (≤  0,05)  dan  nilai  koefisien  jalur bertanda  positif  (0,15).  Nilai  koefisien  jalur yang  bertanda  positif  dan P-value di  bawah tingkat signifikansi menunjukkan bahwa
pengungkapan informasi lingkunga n memperkuat pengaruh  kinerja  lingkung a n terhadap  nilai  perusahaan  secara  signifik a n. Oleh  karena  itu,  dapat  disimpulkan  hipotesis ketiga  yang  menyatakan  bahwa pengungkap a n informasi  lingkungan  memoderasi  pengaruh kinerja  lingkungan  terhadap  nilai  perusahaan didukung. Perusahaan melakuka n pengungkapan  informasi  lingkungan  sebagai informasi  tambahan  dengan  tujuan  agar  dapat menjadi  sinyal  positif  bagi  investor  sebagai wujud  kepedulian  perusahaan  dalam  menjaga kelestarian lingkungan. Kepedulian perusahaan  terhadap  kelestarian  lingkunga n akan meningkatkan  citra  perusahaan,  sehingga berdampak  pada  peningkatan  minat  investor
dan  meningkatkan  nilai  perusahaan  (Anjasari & Andriati,  2016).
Pengungkapan
Informasi
Lingkungan Memoderasi  Pengaruh  Biaya  Lingkungan terhadap Nilai Perusahaan Hasil pengujian pada  Gambar 2 menunjukkan  bahwa  pengungkapan  informas i lingkungan memperkuat pengaruh biaya lingkungan  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini ditunjukkan  dengan P-value < 0,01 yang  lebih kecil  daripada  tingkat signifikansi yang ditetapkan  (≤  0,05)  dan  nilai  koefisien  jalur bertanda  negatif  (-0,23).  Nilai  koefisien  jalur yang  bertanda  negatif  dan P-value di  bawah tingkat signifikansi menunjukkan bahwa pengungkapan informasi lingkunga n memperkuat pengaruh biaya lingkunga n terhadap  nilai  perusahaan  secara  signifik a n. Oleh  karena  itu,  dapat  disimpulkan  hipotesis keempat yang menyatakan bahwa
pengungkapan
informasi lingkunga n
memoderasi pengaruh biaya lingkunga n terhadap  nilai  perusahaan  didukung.  Biaya lingkungan  merupakan  alokasi  dana  yang dikeluarkan  oleh  perusahaan  untuk  menjaga kelestarian  lingkungan.  Perusahaan  melakuka n pengungkapan  informasi  lingkungan  sebagai informasi  tambahan  dengan  tujuan  agar  dapat menjadi  sinyal  positif  bagi  investor  sebagai wujud  kepedulian  perusahaan  untuk  menjaga kelestarian  lingkungan.

## SIMPULAN
Berdasarkan analisis yang telah dilakukan dalam penelitian ini, dapat disimpulkan  bahwa  kinerja  lingkungan  tidak berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  dan biaya  lingkungan  berpengaruh  negatif  dan signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Selain itu,  pengungkapan  informasi  lingkungan  dapat memoderasi  pengaruh  kinerja  lingkungan  dan biaya  lingkungan  terhadap  nilai  perusahaan.
Penelitian  ini  mempunyai  keterbatasan yang dapat dijadikan sebagai bahan pertimbangan  untuk  penelitian  selanjutnya. Keterbatasan  tersebut  antara  lain,  yaitu  jumla h data  sampel  perusahaan  manufaktur  yang melakukan pengungkapan besarnya  biaya lingkungan dan  pengungkapan informas i
lingkungan  pada  tahun  2013  sampai  dengan tahun  2017  masih  terbatas.  Hal  tersebut disebabkan sebagian besar perusahaan
manufaktur  di  Indonesia  belum  menerapkan akuntansi
lingkungan. Selain
itu,
pengungkapan  informasi  lingkungan  masih bersifat sukarela. Penelitian selanjutnya diharapkan dapat  mengatasi keterbatasan penelitian saat  ini dengan memperlua s penggunaan  sampel  perusahaan  manufakt ur yang  terdapat  di  wilayah  Asia  agar  diperoleh pandangan yang lebih objektif dan representatif.
Penelitian  ini  mempunyai  beberapa implikasi terhadap  berbagai  pihak,  yaitu perusahaan  dan  pemerintah.  Hasil  penelit ia n ini  membuktikan  bahwa  biaya  lingkunga n yang efisien akan meningkatkan nila i perusahaan.  Perusahaan  harus  mengelola  biaya lingkungan dengan  efisien karena  biaya lingkungan yang  dikeluarkan perusahaan merupakan  investasi  yang  akan  memberika n manfaat  untuk  perusahaan  berupa peningkat a n minat  investor.  Selain  itu,  hasil  penelitian  ini membuktikan  bahwa  pengungkapan  informas i lingkungan mampu meningkatkan nila i perusahaan, sehingga perusahaan dapat melakukan pengungkapan informas i lingkungan meskipun pengungkap a n informasi lingkungan masih termasuk
pengungkapan sukarela. Pengungkap a n informasi  lingkungan  merupakan  informas i tambahan  yang  memperkuat  wujud  kepedulia n perusahaan  terhadap  lingkungan,  sehingga berdampak  pada  peningkatan  minat  investor dan  nilai  perusahaan.  Hasil  penelitian  ini membuktikan  bahwa  pengungkapan  informas i lingkungan mampu meningkatkan nila i perusahaan,  artinya  pengungkapan  informas i lingkungan yang dilakukan perusahaan semakin menguatkan wujud kepedulia n perusahaan  terhadap  lingkungan,  sehingga akan meningkatkan nilai perusahaan.
Berdasarkan  hasil  penelitian  ini,  pemerinta h dapat  menetapkan  pengungkapan  informas i lingkungan  sebagai  pengungkapan  wajib  yang harus  dilakukan oleh  perusahaan,  karena sampai  saat  ini  pengungkapan informas i lingkungan masih bersifat sukarela. Pemerintah  dapat  menetapkan  pengungkap a n
informasi  lingkungan  sebagai  pengungkap a n wajib  agar  perusahaan  di  Indonesia  semakin diminati oleh investor lokal maupun mancanegara.

## DAFTAR  PUSTAKA
Anjasari,  S.  P.,  &  Andriati,  H.  N.  (2016). Pengaruh  Tata  Kelola  Perusahaan  dan Kinerja  Lingkungan  Terhadap  Nilai Perusahaan. Jurnal  Akuntansi  dan Keuangan Daerah, 11(2), 52-59. Berthelot,  S.,  Comie,  D.,  &  Magnan,  M.
(2003). Environmental Disclosur e
Research: Review and  Synthesis.
Journal  of  Accounting  Literature, 22, 1-44.
Birjandi,  H.,  Hakemi,  B.,  &  Sadeghi,  M.  M.
(2015).  The  Study  Effect  Agency Theory  and  Signaling  Theory  on  The Level  of  Voluntary  Disclosure  of Listed  Companies  in  Tehran  Stock Exchange.
Research Journal of Finance and Accounting, 6(1), 174-183 Brigham,  E.,  &  Houston,  J.  (2006). Dasar- Dasar  Manajemen Keuangan. Jakarta:
Salemba  Empat.
Buana,  V.  A.,  &  Nuzula,  N.  F.  (2017).
Pengaruh  Environmental  Cost terhadap Profitabilitas  dan  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Administrasi  Bisnis, 50(1),  46- 55.
Chung,  K.,  &  Pruitt,  S.  (1994).  A  Simple Approximation  of Tobin's  Q. Financial Management, 23(3), 70-74.
Clarkson,  P.,  Li,  Y.,  Richardson,  G.,  & Vasvari,  F.  (2006).  Revisiting  the Relation Between Environmenta l Performance and Environmenta l
Disclosure:  An  Empirical  Analys is. CAAA 2006 Annual Conference Paper,
No. 07-07.
Egbunike,  A. P., & Okoro, G. E. (2018). Does Green  Accounting Matter  to  The Profitability  of  Firms?  A  Canonical Assessment. Ekonomski Horizonti, 20, 17-26.
Elkington,  J.  (1997). Cannibals  with  Forks: The Triple Bottom Line of 21st Century Business .  Oxford:  Capstone.
Hansen,  D.,  &  Mowen,  M.  (2009). Akuntansi Manajerial. Jakarta:  Salemba  Empat.
Hapsoro,  Dody &  Ambarwati. (2018).
Antecedents  and  Consequences  of Emissions’  Disclosure:  Case  Study  of Oil,  Gas  and  Coal  Companies  in  Non- Annex  1 Member  Contries. Journal  of Indonesian  Economy  and  Business ,
33(2), 99–111.
Hasanah,  J., &  Destalia,  M. (2017).  Pengaruh
Pengungkapan Biaya Lingkunga n sesuai PSAK  33  dan  Peraturan
Pemerintah  Nomor  78  tahun  2010 terhadap  Kinerja  Keuangan. Journal of Business  Administration, 1(2),  149- 157.
Intergovernmental  Panel  on  Climate  Change (IPCC). (2018). Summary for Policymakers  of IPCC  Special  Report on  Global  Warming  of  1.5  Degree Celcius  Approved  by  Government.
Republic  of  Korea:  IPCC.  Retrieved from  https://www.ipcc.ch Kompas.id.  (2018). Investasi Makin Beragam.
Jakarta:  KOMPAS.
Lasmin,  &  Nuzula,  N.  F.  (2012).  Corporate
Environmental Expense In The
Perspective  of  Japanese  Investors :
Merely  Another  Type  of  Expense? Journal  of  International  Business Research,  11, Special Issue 3 , 15-24.
Pemerintah Indonesia. (2016). Undang-
Undang Republik Indonesia  Nomor 16 Tahun 2016 tentang Pengesahan Paris
Agreement  To  The  United  Nations Framework  Convention  On  Climate Change  (Persetujuan  Paris Atas Konvensi Kerangka Kerja Perserikatan Bangsa-Bangsa Mengenai  Perubahan  Iklim). Jakarta: Sekretariat  Negara.
Prasetyo,  B., & Trisyanti,  U. (2018). Revolus i Industri  4.0  dan  Tantangan  Perubahan Sosial. Prosiding  SEMATEKSOS  3 "Strategi Pembangunan Nasional
Menghadapi Revolusi Industri 4.0" .
Riadi,  M.  (2017). Pengertian,  Jenis,  dan Pengukuran Nilai Perusahaan . Retrieved from Ekonomi: https://KajianPustaka.com Runtu, T.,  &  Naukoko,  P.  A.  (2013). Hubungan antara Environmenta l Performance Tahun Sebelumnya dengan  Economic  Performance  Tahun Berjalan.
Salvatore,  D.  (2005). Ekonomi  Manajerial dalam  Perekonomian Global. Jakarta: Salemba  Empat.
Sambharakresnha, Y.  (2009).  Akuntans i Lingkungan dan Akuntans i Manajemen Lingkungan: Suatu Komponen Dasar  Strategi Bisnis. Jurnal Investasi , 1-21.
Santoso,  H. F. (2012). Akuntansi  Lingkunga n
Tinjauan  Terhadap  Sistem  Informas i Akuntansi Manajemen  Atas  Biaya
Lingkungan. Jurnal  Akuntansi, 12,
635-654.
Suka, Eka  Andala. (2016).  Efektivita s Akuntansi Lingkungan Dalam Meningkatkan  Nilai  Perusahaan,  1-24. Tjahjono,  M.  S.  (2013).  Pengaruh  Kinerja Lingkungan  terhadap  Nilai  Perusahaan dan Kinerja Keuangan. Jurnal Ekonomi, 4, 38-46. Utomo,  N. A. (2016, May).  Faktor-faktor yang Mmempengaruhi Nilai Perusahaan pada Perusahaan  Indeks LQ45 di Bursa Efek  Indonesia. Dinamika  Akuntansi, Keuangan dan Perbankan, 5 (1), 82-94.