Pandemi Covid -19: Dampaknya Terhadap Kinerja Keuangan Sektor Makanan dan Minuman
Fairas Panca Yudha 1 , Septyana Mubarakah 2
Universitas Mercu Buana - 1 fairas.panca@gmail.com - 2 septy.yana@gmail.com
Abstract: Financial performance in many literacies is affected by aspects such as Net Profit Margin, Current  Ratio,  and  Debt  To  Equity  Ratio. This  research  wants to  further test the  effect  on  company performance due to the COVID-19 pandemic with a sample of the food and beverage subsector which is included in the sample criteria. A purposive sampling technique was carried out to obtain 105 analysis samples  with  Eviews  12,  using  multiple  linear  regression  analysis  data  analysis  techniques  in  the processing. The results of this research reveal that Net Profit Margin (NPM), Current Ratio (CR), and Debt-to-Equity Ratio (DER) influence company performance. Simultaneously, the variables Net Profit Margin (NPM), Current Ratio (CR), and Debt To Equity Ratio (DER) influence company performance.
Keywords : Company  Performance,  Net  Profit  Margin  (NPM),  Current  Ratio  (CR),  Return  On Equity (ROE), Debt To Equity Ratio (DER )

## 1. PENDAHULUAN
Adanya kebijakan pembatasan interaksi sosial akibat Pandemi Covid-19 lalu dianggap berdampak bagi sektor ekonomi, dan beberapa perusahaan mengalami penurunan . Pandemi Covid-19 membuat Indonesia kehilangan nilai ekonomi mencapai Rp 1.356 triliun atau setara 8,8%  dari  produk  domestik  bruto.  Hal  ini  disebabkan  karena  penurunan  daya  beli  dari masyarakat  sehingga  jumlah  produksi  berkurang  dan  membuat  banyak  karyawan  yang terkena dampak dari hal tersebut. Meski demikian kebutuhan akan barang bahan makanan pokok seperti minuman dan makanan tetap diperlukan dan tidak mengalami penurunan yang signifikan (Kompas.com, 2020).
Berdasarkan  data  dari  IDX  yang  diolah  menggunakan  rasio  keuangan  Net  Profit Margin (NPM) menunjukan tentang kinerja perusahaan diukur dengan membandingkan laba bersih dengan  penjualan  mengalami penurunan pada  saat  Pandemi  Covid-19  tahun 2020. Penurunan  tersebut  dialami  pada  beberapa  perusahaan    seperti,  PT  Campina  Ice  Cream Industry Tbk (CAMP) sebesar 5,14%, PT Wahana Interfood Nusantara Tbk. (COCO) sebesar 2,2%, PT Diamond Food  Indonesia Tbk (DMND) sebesar 1,68%, PT Garudafood Putra Putri Jaya Tbk. (GOOD) sebesar 2,42%. Sehingga dapat disimpulkan bahwa Pandemi Covid-19 berdampak pada kinerja perusahaan.
Berdasarkan  data  dari  IDX  yang  diolah  menggunakan  rasio  keuangan  Net  Profit Margin (NPM) menunjukan tentang kinerja  perusahaan diukur dengan membandingkan laba bersih dengan  penjualan  mengalami penurunan pada  saat  Pandemi  Covid-19  tahun 2020. Penurunan  tersebut  dialami  pada  beberapa  perusahaan  seperti,  PT  Campina  Ice  Cream Industry Tbk (CAMP) mengalami penurunan sebesar 5,14%, PT Wahana Interfood Nusantara Tbk (COCO) mengalami penurunan sebesar 2,2%, PT Diamond Food  Indonesia Tbk (DMND) mengalami  penurunan  sebesar  1,68%,  PT  Garudafood  Putra  Putri  Jaya  Tbk.  (GOOD) mengalami penurunan sebesar 2,42%. Sehingga dapat disimpulkan bahwa Pandemi Covid- 19 berdampak pada kinerja perusahaan.
Kinerja  perusahaan  merupakan  salah  satu  faktor  untuk  melihat  keberhasilan perusahaan,  adanya  kinerja perusahaan  yang  baik  akan  menambah  nilai  bagi perusahaan tersebut.  Penilaian  terhadap  kinerja  perusahaan  dapat  dilakukan  dengan  beberapa  cara, salah  satunya  adalah  dengan  rasio  keuangan.  Rasio  keuangan  dibuat  untuk  menunjukan hubungan  antara  rencana  laporan  keuangan.  Ada  beberapa  rasio  keuangan  yang  akan
digunakan dalam penelitian ini yaitu Net Profit Margin (NPM), Current Ratio (CR), dan Debt to Equity Ratio (DER).
NPM  adalah  rasio  yang  mengukur  besarnya  laba  bersih  perusahaan  dibandingkan dengan  penjualannya  (Hery,  2018).  Rasio  ini,  untuk  mengukur  besaran  presentase  sisa pendapatan. Pengukuran ini akan mengasilkan jumlah keuntungan bersih yang di peroleh dari total pendapatan dikurangi seluruh biaya yang terkait. Current Ratio (CR) adalah rasio yang digunakan untuk mengukur nilai kewajiban lancar dan aktiva lancar (Anwar, 2019). Rasio ini merupakan  rasio  yang  membantu  melihat  bagaimana  perusahaan  dapat  menjalankan kewajiban lacar sehingga dapat dikatakan perusahaan sehat jika perusahaan tersebut dapat membayarkan kewajiban lancarnya terpat waktu. Sehingga melakukan penelitian lebih lanjut akan faktor-faktor  tersebut  diatas  terhadap  Kinerja Keuangan  Perusahaan  sektor  makanan dan minuman saat ini, menjadi dianggap perlu dilakukan.
Teori Sinyal pertama kali dikemukakan oleh Spense (1973) yang menyatakan bahwa pemilik  informasi  memberikan  sinyal  atau  isyarat  berupa  informasi  yang  menggambarkan kondisi  suatu  perusahaan  yang  mempunyai  manfaat  bagi  investor  atau  pihak  penerima informasi. Informasi merupakan elemen penting bagi pelaku usaha dan investor. Sedangkan kajian  teori  sinyal  berkaitan  dengan  rasio  keuangan    NPM  yang  merupakan  pengukuran kinerja dari suatu perusahaan dengan cara membagi antara laba bersih dengan penjualan, sehingga  menghasilan  keuntungan  bersih.  Informasi  yang  diberikan  perusahaan  tersebut dapat memberikan sinyal bagi investor maupun kreditor atau pihak lain mengenai naik atau turunnya  keuntungan  bersih  perusahaan,  hal  itu  merupakan  sinyal  penting  untuk  investor maupun  kreditor  dalam  menginvestasikan  uangnya  ataupun  memberikan  pinjaman  pada perusahaan.  Keuntungan  dari  suatu  perusahaan  investor  dapat  mendorong    keputusan investasi dananya pada perusahaan, begitu pula bagi kreditor, cenderung akan lebih percaya untuk memberikan pinjaman.
Kaitan teori sinyal dengan rasio keuangan Current ratio (CR) yang  merupakan rasio yang dapat mengukur kinerja perusahaan dengan cara membagi antara aktiva lancar dengan utang  lancar,  sehingga  menghasilkan  kemampuan  perusahaan  dalam  mengelola  aktiva lancarnya  dalam  melakukan  pembayaran  utang  lancar.  Dari  informasi  tersebut  dapat memberikan  sinyal  bagi  investor  atau  pihak  lain  mengenai  baik  atau  buruk  kemampuan perusahaan dalam membayar kewajibannya, hal itu merupakan sinyal penting untuk investor dalam menginvestasikan uangnya, dengan mengetahui hal tersebut  investor dapat menilai kemampuan perusahaan dalam melakukakan pembayaran kewajibannya.

## 2. METODE PENELITIAN
Jenis  penelitian  yang  digunakan  pada  penelitian  ini  ialah  metode  kuantitatif  dengan menggunakan data sekunder. Data yang dipakai untuk penelitian ini berasal dari Bursa Efek Indonesia periode  2018-2022.  Peneliti  menggunakan  metode  kuantitatif  agar data  tersebut digunakan sebagai perhitungan untuk mencari rasio keuangan terhadap kinerja perusahaan dan  mengetahui  pengaruh  dari  variabel  satu  dengan  variabel  lain.  Objek  penelitian  yang digunakan dalam penelitian ini adalah rasio keuangan Net Profit Margin (NPM) yang membagi laba bersih dengan penjualan, Current Ratio(CR) yang membagi aktiva lancar dengan hutang lancar, dan Debt To Equity Ratio (DER)  yang didapatkan dari pembagian total hutang dan total ekuitas terhadap kinerja perusahaan pada perusahaan sub sektor industri  makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  (BEI) tahun 2018-2022.
Populasi penelitian merupakan perusahaan sub sektor industri makanan dan minuman yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  periode  2018-2022  yaitu  sebanyak  37 perusahaan.  Terdapat  16  perusahaan  yang  tidak  mempublikasikan  laporan  keuangan tahunan  secara  lengkap  dari  tahun  2018-2022.  Sehingga  sampel  yang  digunakan  dalam penelitian ini adalah 21 perusahaan dengan tahun pengamatan yaitu 5 tahun. Maka total data yang  digunakan dalam penelitian  ini  sebanyak  105  sampel.  Dalam  salah  satu  pengukuran
pada  variabel  terdapat  nilai  negatif  sehingga  hal  ini  dapat  berpengaruh  pada  saat  proses pengujian di program statistik.
Maka diperlukan sebuah transformasi data yang dapat mengubah nilai negatif menjadi nilai  positif.  Transformasi  data  yang  digunakan  oleh  peneliti  adalah  teknik  square  root (Wilhelmi  et  al,  2021).  Kemudian  diaplikasikan  ke  software  Microsoft  Excel.  Pada  teknik square root, nilai absolute dari bilangan positif atau 0 (nol) sama dengan bilangan itu sendiri. Nilai absolute dari bilangan negatif adalah bilangan positif yang sesuai, karena negatif dari bilangan negatif adalah positif (Leithold, 1968) (Wilhelmi et al, 2021).
Analisis  data  dilakukan  dengan  mengevaluasi  mengenai  penelitian  yang  berupa penyajian  data  yang  sesuai  dengan  variabel –variabel  yang  diteliti,  setelah  itu  data  diolah untuk  menanggapi  rumusan  masalah  dan  menguji  hipotesis  penelitian.  Penelitian  ini menggunakan metode kuantitatif dikarenakan data yang diperoleh berupa angka dan statistik. Kemudian  data  akan  diolah  dengan  menggunakan  software  Microsoft  Excel  dan  Software Eviews 12. Penelitian ini menggunakan teknik analisis data panel. Data panel ialah gabungan antara  data  runtut  waktu  (time  series)  dan  data  silang  ( cross  section). Peneliti  melakukan pemilihan model regresi untuk menentukan model mana yang akan digunakan dari 3  model yang ada, yaitu Common Effect Model (CEM), Fixed Effect Model (FEM) dan Random Effect Model  (REM).  Model  tersebut  digunakan  untuk  melakukan  uji  chow,  uji  hausman  dan  uji lagrange multiplier (LM), disamping dilakukan pula uji asumsi klasik dan uji hipotesis.

## 3. HASIL DAN PEMBAHASAN
Hasil uji statistik memperlihatkan  bahwa variabel kinerja perusahaan (Y) menunjukan nilai terendah (minimal) pada variabel ini ada pada PT FKS Food Sejahtera Tbk pada tahun 2022 sebesar -11,822, nilai tertinggi (maximum) pada variabel ini ada pada PT Sekar Bumi Tbk pada tahun 2020 sebesar 4,658, nilai rata-rata (mean) 0,011 dan  nilai standar deviasi 1,777.  Dari  nilai  rata-rata  dapat  disimpulkan  bahwa  kinerja  perusahaan  pada  sampel penelitian ini yaitu sebesar 1,1%. Variabel net profit margin (X1) menunjukan nilai terendah (minimal)  pada  variabel  ini  ada  pada  PT  Tri  Banyan  Tirta  Tbk  pada  tahun  2018  sebesar  - 0,113, nilai tertinggi (maximum) pada variabel ini ada pada PT FKS Food Sejahtera Tbk pada tahun 2020 sebesar 0,938, nilai rata-rata (mean) 0,096 dan nilai standar deviasi 0,140.
Dari  nilai  rata-rata  dapat  disimpulkan  bahwa  rata-rata  laba  bersih  pada  sampel penelitian  ini  yaitu  sebesar  9,6%.  Variabel  current  ratio  (X2)  menunjukan  nilai  terendah (minimal) pada variabel ini ada pada PT FKS Food Sejahtera Tbk pada tahun 2021 sebesar 0,060, nilai tertinggi (maximum) pada variabel ini ada pada PT Campina Ice Cream Industry Tbk. pada tahun 2021 sebesar 13,309, nilai rata-rata (mean) 2,818 dan nilai standar deviasi 2,707.  Dari  nilai  rata-rata  dapat  disimpulkan  bahwa  rata-rata  aktiva  lancar  pada  sampel penelitian  ini  yaitu  sebesar  281,8%.  Variabel  debt  to  equity  ratio  (X4)  menunjukan  nilai terendah (minimal) pada variabel ini ada pada PT FKS Food Sejahtera Tbk pada tahun 2019 sebesar  -2,127,  nilai  tertinggi  (maximum)    pada  variabel  ini  ada  pada  PT  Prasidha  Aneka Niaga  Tbk pada  tahun 2022  sebesar  17,036,  nilai  rata-rata  (mean)  1,024  dan nilai  standar deviasi  2,073.  Dari  nilai  rata-rata  dapat    disimpulkan  bahwa  rata-rata  utang  pada  sampel penelitian  ini  yaitu  102,4%.  Hasil  uji  asumsi  klasik  menunjukkan  bahwa  telah  memenuhi prasyarat untuk melanjutkan proses analisa data lanjutan.
Hasil  uji  regresi  data  panel  memperlihatkan bahwa  nilai  konstanta  sebesar  -0,1429 menunjukan  jika  variabel  independen  NPM  sebesar  -4,5292,  CR  sebesar  0,0401,  DER sebesar  0,1495,  maka  nilai  variabel  dependen  kinerja  perusahaan  sebesar  -0,1429.  Nilai coefficient  variabel  NPM  bernilai  negatif  sehingga  pengaruh  antara  variabel  NPM  dengan kinerja  perusahaan  berlawanan.  Nilai  coefficient  variabel  CR  bernilai  positif  sehingga pengaruh  antara  variabel  CR  dengan  kinerja  perusahaan  searah.  Nilai  coefficient  variabel DER  bernilai  positif  sehingga  pengaruh  antara  variabel  DER  dengan  kinerja  perusahaan searah.
Berdasarkan dari hasil koefisien determinasi  (R2) menunjukan bahwa nilai Adjusted R-squared  sebesar  0,138724  yang  berarti  mendekati  1,  maka  dapat  disimpulkan  bahwa variabel  Net  Profit  Margin  (NPM),  Current  ratio  (CRdan  Debt  to  Equity  Ratio  (DER) menjelaskan tentang kinerja perusahaan sebesar 13,8%, sedangkan 86,2% dijelaskan oleh
variabel  lain  yang  tidak  gunakan  dalam  penelitian  ini.  Berdasarkan  dari  hasil  uji  signifikasi simultan  (Uji  F),  menunjukan  bahwa  nilai  Prob  (F-statistic)  sebesar  0,004205  yang  berarti kurang  dari  0,05.  Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  independen  yaitu  Net  Profit Margin  (NPM),  Current  ratio  (CR),  dan  Debt  to  Equity  Ratio  (DER)  secara  simultan berpengaruh terhadap variabel dependen yaitu kinerja perusahaan.
Hasil  uji  hipotesis  (t)  memperlihatkan  bahwa    Net  Profit  Margin  (NPM)  nilai  prob. sebesar 0,0008  <  0,05,  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  independen  Net Profit Margin (NPM) berpengaruh terhadap variabel dependen kinerja perusahaan. Current Ratio (CR)  nilai  prob.  sebesar  0,0276  <  0,05  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel independen Current ratio (CR) berpengaruh terhadap variabel dependen kinerja perusahaan, dan  pada  Debt  to  Equity  Ratio  (DER)  nilai  prob.  sebesar  0,0315  <  0,05,  sehingga  dapat disimpulkan bahwa variabel independen Debt to Equity Ratio (DER) berpengaruh terhadap variabel dependen kinerja perusahaan.
Berdasarkan hasil  uji  wilcoxon  variabel  kinerja  perusahaan nilai  probability  sebesar 0,8675  >  0,05  maka tidak ada  perbedaan  kinerja  perusahaan  pada  sebelum  dan  sesudah pandemi Covid-19. Dari hasil uji wilcoxon nilai median sebelum pandemi sebesar 0,151885 dan sesudah pandemi Covid-19 sebesar 0,071246. Sehingga dapat disimpulkan bahwa pada saat sesudah pandemi Covid-19 nilai kinerja perusahaan mengalami penurunan.
Berdasarkan  hasil  uji  wilcoxon  variabel  Net  Profit  Margin  (NPM)  nilai  probability sebesar 0,9922 > 0,05 maka tidak ada perbedaan Net Profit Margin (NPM) pada sebelum dan sesudah pandemi  Covid-19.  Dari hasil  uji  wilcoxon  nilai  median  sebelum pandemi  sebesar 0,068321  dan  sesudah  pandemi  Covid-19  sebesar  0,062295. Sehingga  dapat  disimpulkan bahwa  pada  saat  sesudah  pandemi  Covid-19  nilai  Net  Profit  Margin  (NPM)  mengalami penurunan. Hasil uji wilcoxon variabel Current Ratio (CR) nilai probability sebesar 0,3970 > 0,05  maka  tidak  ada  perbedaan  Current  Ratio  (CR)  pada  sebelum  dan  sesudah  pandemi Covid-19, dan nilai median sebelum pandemi sebesar 1,731068 dan sesudah pandemi Covid- 19 sebesar 1,954193. Sehingga dapat disimpulkan bahwa pada saat sesudah pandemi Covid- 19 nilai Current Ratio (CR) mengalami peningkatan. Hasil uji wilcoxon variabel Debt to Equity Ratio (DER) nilai probability sebesar 0,4984 > 0,05 maka tidak ada perbedaan Debt to Equity Ratio  (DER)  pada  sebelum  dan  sesudah  pandemi  Covid-19.  Dari  hasil  uji  wilcoxon  nilai median  sebelum  pandemi  sebesar  0,563737  dan  sesudah  pandemi  Covid-19  sebesar 0,735621.  Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  pada  saat  sesudah  pandemi  Covid-19  nilai Debt to Equity Ratio (DER) mengalami peningkatan.
Net  Profit  Margin  (NPM)  digunakan  untuk  melihat  keuntungan  dari  sebuah perusahaan, sehingga semakin meningkat nilai laba bersih yang diperoleh perusahaan maka dapat dikatakan semakin baik hasil dari kinerja perusahaan tersebut, sehingga menjadi sinyal untuk  investor  ataupun  kreditor  dalam  menentukan  menginvestaikan  dananya  ataupun memberikan  pinjaman  pada  perusahaan  tersebut.  Berbanding  terbalik  bila  ternyata  laba bersih perusahaan semakin menurun maka dapat dikatakan kurang baik. Hasil dari kinerja perusahaan  tersebut,  sehingga  menjadi  sinyal  untuk  investor  ataupun  kreditor.  Sehingga dapat dikatakan bahwa Net Profit Margin (NPM) dapat digunakan untuk bahan pertimbangan bagi  investor  ataupun  kreditor  dalam  menilai  kinerja  perusahaan.  Hasil  penelitian  pada variabel ini sejalan dengan penelitian yang telah dilakukan oleh Badriah et al. (2022), Arifin (2019), Prasetyo et al. (2019), Pakpahan et al. (2020) menyatakan bahwa Net Profit Margin (NPM) berpengaruh terhadap kinerja perusahaan.
Current  Ratio  (CR)  digunakan  untuk  melihat  kemampuan  perusahaan  dalam mengelola aktiva lancar dalam melakukan pembayaran utang lancar. Sehingga semakin baik kemampuan  perusahaan  dalam  melakukan  pembayaran  kewajiban  jangka  pendek  maka dapat dikatakan semakin baik kinerja dari perusahaan tersebut. Dari informasi tersebut dapat memberikan sinyal bagi investor atau pihak lain mengenai kinerja perusahaan (sinyal). Hasil penelitian pada variabel ini sejalan dengan penelitian yang telah  dilakukan oleh Silom et al.
(2023),  Juwita  &  Mutawali  (2022),  Puspitarini  (2019),  Fajaryani  (2018),  Yuliani  (2021), Sitohang  &  Wulandari  (2020),  Umami  &  Budiarti  (2019),  Krisnandi  (2019),  Grediani  et  al., (2022) dan Sembiring (2019) menyatakan bahwa Current Ratio (CR) berpengaruh terhadap kinerja perusahaan.
Dari  informasi  tersebut  dapat  memberikan  sinyal  bagi  investor  atau  pihak  lain mengenai naik atau turunnya persentase utang pada modal, hal ini merupakan sinyal untuk investor dalam mempertimbangkan dan menilai kinerja perusahaan tersebut. Hasil penelitian pada variabel ini sejalan dengan penelitian yang telah dilakukan oleh Suciati (2021), Indriastuti & Ruslim (2020), Lestari (2020), Fajaryani (2018),  Yuliani (2021), Arisanti (2020), Umami & Budiarti  (2019),  Liando  (2021),  Astutik  (2021),  Chanifah  (2019)  Amalia  &  Khuzaini  (2021) menyatakan bahwa Debt to Equity Ratio (DER) berpengaruh terhadap kinerja perusahaan.

## 4. KESIMPULAN
Dari hasil analisa data, dapat disimpulkan bahwa semakin meningkat nilai laba bersih yang diperoleh perusahaan maka dapat dikatakan semakin baik hasil dari kinerja perusahaan tersebut, sehingga dapat menjadi sinyal untuk investor ataupun kreditor dalam menentukan investasi dananya ataupun memberikan pinjaman pada perusahaan tersebut. Semakin baik kemampuan  perusahaan  dalam  melakukan  pembayaran  kewajiban  jangka  pendek  maka dapat  dikatakan  semakin  baik  kinerja  dari  perusahaan  tersebut,  sehingga  dapat  menjadi sinyal bagi investor atau pihak lain mengenai kinerja perusahaan, hal itu merupakan sinyal penting untuk  investor dalam  menginvestasikan uangnya,  dengan  mengetahui hal  tersebut investor  dapat  menilai  kemampuan  perusahaan  dalam  melakukakan  pembayaran kewajibanya.
Adanya  peningkatan  atau  penurunan  hutang  dan  ekuitas  mempengaruhi  kinerja perusahaan. Sehingga dapat menjadi sinyal bagi investor atau pihak lain mengenai naik atau turunnya  persentase  utang  pada  modal,  hal  ini  merupakan  sinyal  untuk  investor  dalam mempertimbangkan dan menilai kinerja perusahaan tersebut. Kemudian, hasil uji beda sub sektor  industri  makanan  dan  minuman  yang terdaftar  di  bursa  efek  Indonesia tahun  2018- 2022 terdampak pandemi Covid-19 memperlihatkan bahwa kinerja dapat menjadi sinyal bagi investor  atau  pihak  lain  mengenai,  hal  ini  merupakan  sinyal  untuk  investor  dalam mempertimbangkan dan menilai kinerja perusahaan tersebut baik sebelum ataupun setelah penurunan ekonomi tersebut.
Terdapat keterbatasan pada saat proses uji normalitas data terdistribusi tidak normal, sehingga dilakukan transformasi data logaritma natural (LN) dan penelitian ini terbatas pada variabel  rasio  keuangan  sehingga  tidak  dapat  digeneralisir.  Saran  penelitian  lanjutan  yaitu memperluas area penelitian ke lingkup global dan tidak hanya melihat rasio keuangan untuk menganalisa  kinerja  keuangan  perusahaan  sektor  makanan  dan  minuman,  dan  juga membandingkan dengan sektor yang lainnya.

## DAFTAR PUSTAKA
Amalia, A. N., & Khuzaini, K. (2021). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Leverage  Dan Struktur Modal Terhadap Kinerja Keuangan. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen (JIRM), 10(5). Arifin,  A.  (2019).  Analisis  Faktor-Faktor  Yang  Berpengaruh  Terhadap  Kinerja  Keuangan Perusahaan  Otomotif  Dan  Komponen  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia. Prosiding FRIMA (Festival Riset Ilmiah Manajemen Dan Akuntansi), (2), 477-483.
Arisanti, P. (2020). Pengaruh Struktur Modal, Likuiditas, Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Kinerja Keuangan Pada Perusahaan Manufaktur Subsektor Keperluan Rumah Tangga Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  Periode  2014-2018. Competence: Journal of Management Studies , 14(1), 1-8.
Astutik,  W.  S.  (2021,  September).  Pengaruh  Leverage  terhadap  Kinerja  Keuangan  pada Perusahaan Konsumsi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia 2012-2014 . In Seminar Nasional Manajemen, Ekonomi dan Akuntansi (Vol. 6, No. 1, pp. 1682-1690).
Badriah, E., Faridah, E., Nurwanda, A., & Lisara, A. (2022). Pengaruh Net Profit Margin dan Total  Asset  Turnover  Terhadap  Kinerja  Perusahaan. Jurnal  Edukasi  (Ekonomi, Pendidikan dan Akuntansi), 10(2), 143-154.
Chanifah, S., & Budi, A. (2019). Analisis Rasio Keuangan Terhadap Kinerja Keuangan (Studi Kasus Pada Perusahaan Manufaktur sektor Makanan dan Minuman yang Terdaftar di BEI Tahun 2015-2017). Dynamic Management Journal , 3(2).
Fajaryani, N. L. G. S., & Suryani, E. (2018). Struktur modal, likuiditas, dan ukuran perusahaan terhadap kinerja keuangan perusahaan. Jurnal Riset Akuntansi Kontemporer, 10(2), 74-79.
Grediani,  E.,  Saputri,  E.,  &  Hanifah,  H.  (2022).  Analisis  Rasio  Solvabilitas,  Likuiditas,  dan Aktivitas  Terhadap  Kinerja  Keuangan  Perusahaan  di  Sektor  Perdagangan  yang Terdaftar di BEI Periode 2016-2020. Jurnal Ilmiah Akuntansi dan Keuangan , 11(1), 51- 65.
Indriastuti,  A.  M.,  &  Ruslim,  H.  (2020).  Pengaruh  Rasio  Likuiditas,  Rasio  Solvabilitas,  dan Rasio  Aktivitas  terhadap  Kinerja  Keuangan  Perusahaan. Jurnal  Manajerial  Dan Kewirausahaan, 2(4), 855-862.
Juwita, R. I., & Mutawali, M. (2022). Pengaruh Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Net Profit Margin, Total Asset Turnover Ratio dan Earning Per Share terhadap Kinerja Keuangan PT Asahimas Flat Glass Tbk Periode 2012-2021. Lensa Ilmiah: Jurnal Manajemen dan Sumberdaya, 1(2), 114-123.
Krisnandi, H. (2019). Pengaruh Current Ratio, Inventory Turnover, Debt To Equity Ratio Dan Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Kinerja  Keuangan  Perusahaan. Jurnal  Rekayasa Informasi, 8(2), 111-123.
Lestari, P. (2020). Pengaruh Likuiditas, Der, Firm Size, Dan Asset Turnover Terhadap Kinerja Keuangan. Jurnal Neraca: Jurnal Pendidikan Dan Ilmu Ekonomi Akuntansi , 4(1), 1-10. Liando,  J.  S.  (2021).  Analisis  Pengaruh  Struktur  Modal  Terhadap  Kinerja  Keuangan Perusahaan  Manufaktur  Sub  Sektor  Makanan  dan  Minuman  Yang  Terdaftar  di  Bei Tahun 2015-2019 . Jurnal Indonesia Sosial Teknologi , 2(01), 86-91.
Lutfiana,  D. E.  S.,  &  Hermanto, S.  B.  (2021). Pengaruh profitabilitas,  leverage dan  ukuran perusahaan terhadap kinerja keuangan. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi (JIRA), 10(2). Pakpahan, Z., Parlina, A., Trisinggih, J. A., Panggabean, J., & Aruan, D. A. (2020). Pengaruh Current Ratio (CR), Debt to Asset Ratio (DAR), Intensitas Modal (IM), dan Net Profit Margin  (NPM)  terhadap Kinerja  Keuangan  Pada Perusahaan  Sektor  Infrastruktur di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  Periode  2015-2017. Jurnal  Ilmiah  MEA  (Manajemen, Ekonomi, & Akuntansi) , 4(3), 1132-1147.
Prasetyo, M. W., & Wahyuni, W. (2019). Pengaruh Pajak Tangguhan, Tax To Book Ratio, Net Profit  Margin  Dan  Operating  Assets  Turnover  Terhadap  Kinerja  Perusahaan  Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Liability , 1(1), 103- 120.
Puspitarini,  S.  (2019).  Analisis  Pengaruh  Rasio  Likuiditas,  Solvabilitas,  Aktivitas  Dan  Size Perusahaan Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan. Jurnal Ilmiah Manajemen dan Bisnis, 5(1), 462001.
Putra, N. R., & Yuniati, T. (2018). Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Kinerja Perusahaan Pada Perusahaan Bumn Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Indonesia (Stiesia) Surabaya. Rahmawati, S.  A.  (2021).  Pengaruh  Debt  To Equity  Ratio dan  Net  Profit  Margin  Terhadap Price To Book Value pada Perusahaan Sub Sektor Tourism, Restaurant, Dan Hotel yang  Terdaftar  Di  BEI  Periode  2015-2019. Jurnal  Inovatif  Mahasiswa  Manajemen, 1(3), 279-289.
Samo,  A.H.  and  Murad,  H.  (2019),  "Impact  of  liquidity  and  financial  leverage  on  firm’s profitability – an empirical analysis of the textile industry of Pakistan", Research Journal of Textile and Apparel , Vol. 23 No. 4, pp. 291-305. https://doi.org/10.1108/RJTA-09- 2018-0055
Sembiring,  M.  (2019).  Analisis  Rasio  Likuiditas,  Profitabilitas,  Solvabilitas  Dan  Perputaran Persediaan  Untuk  Menilai  Kinerja Perusahaan  Retail  Yang  Terdaftar  Di  BEI. Jurnal Akuntansi Barelang, 4(1), 75-85.
Silom,  D.,  Saerang,  I.  S.,  &  Rumokoy,  L.  J.  (2023).  Pengaruh  Global  Economic  Policy Uncertainty, Likuiditas, Leverage,  dan  Firm Size Terhadap  Kinerja  Perusahaan Sub Sektor Pariwisata, Hotel dan Restoran yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal EMBA: Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis dan Akuntansi , 11(1), 349-360.
Sitohang,  A.  W.,  &  Wulandari,  B.  (2020).  Pengaruh  Current  Ratio,  Debt  To  Equity  Ratio, Earning Per Share, terhadap Kinerja Keuangan. Journal of Education, Humaniora and Social Sciences (JEHSS), 3(2), 577-585.
Suciati,  R.  (2021).  Analisis  rasio  solvabilitas  terhadap  kinerja  perusahaan  di  sektor perdagangan indonesia. INOVASI, 17(2), 199-210.
Umami, H., & Budiarti, A. (2019). Pengaruh CR, TATO dan DER terhadap kinerja keuangan perusahaan  food  and  beverages  di  BEI. Jurnal  Ilmu  dan  Riset  Manajemen  (JIRM), 8(6).
Yuliani, E. (2021). Pengaruh Struktur Modal, Likuiditas dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap Kinerja Keuangan. Jurnal Ilmu Manajemen , 10(2), 111-122.
Yusmaniarti,  Y.,  Febriyanto,  A.,  Hernadianto,  H.,  &  Fitria,  D.  (2022).  Analisis  Pengaruh Struktur  Aktiva,  Profitabilitas,  dan  Likuiditas  Terhadap  Struktur  Modal  dan  Kinerja Perusahaan  (Studi  Kasus  Pada  Perusahaan  BUMN  Yang  Terdaftar  di  BEI  Tahun 2017-2019). JIAI (Jurnal Ilmiah Akuntansi Indonesia), 7(1), 14-39