## ANALISIS INTELLECTUAL CAPITAL DENGAN METODE PENGUKURAN VALUE
ADDED INTELLECTUAL COEFFICIENT (VAIC ™) TERHADAP KINERJA KEUANGAN

## Aryuning Heryustitriasputri*¹,Leny Suzan ²
Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Telkom aryuning18@gmail.com*¹ lenysuzan@telkomuniversity.ac.id ²
Abstrak: Kinerja keuangan perusahaan dapat menjadi acuan dalam penentuan tercapainya tujuan  perusahaan  yaitu  memperoleh  keuntungan  (laba).  Tingginya  kinerja  keuangan perusahaan  menandakan  bahwa  perusahaan  mampu  menggunakan  aset-asetnya  secara efisien sehingga bisa menghasilkan laba. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh secara  simultan  dan  parsial  antara intellectual  capital terhadap  kinerja  keuangan  pada perusahaan  manufaktur  sektor  industri  barang  konsumsi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia tahun 2014-2017. Metode penelitian  yang digunakan dalam penelitian  ini adalah kuantitatif.  Penelitian  ini  merupakan  jenis  penelitian  deskriptif  verifikatif  yang  bersifat kausalitas.  Teknik  pengambilan  sampel  yaitu purposive  sampling dan  diperoleh  20 perusahaan  dengan  periode  penelitian  selama  4  tahun,  sehingga  diperoleh  80  unit  data sampel. Metode analisis data dalam penelitian ini adalah analisis regresi data panel dengan menggunakan software Eviews 9. Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara simultan value added capital employed (VACA) , value added human capital (VAHU) , dan structural capital value added (STVA) berpengaruh signifikan terhadap kinerja keuangan (ROA). Secara parsial value  added  capital  employed (VACA)  dan structural  capital  value  added (STVA)  tidak berpengaruh  terhadap  kinerja  keuangan,  sedangkan Value  added  human  capital (VAHU) berpengaruh positif signifikan terhadap kinerja keuangan.
Kata Kunci: Intellectual Capital, Kinerja Keuangan
Abstract: The purpose of a company in addition to maximizing profits is to be able to maintain the sustainability of its business. The company's financial performance can be a reference in determining  the  achievement  of  company  objectives,  namely  to  obtain  profits  (profits).  The high financial performance of the company indicates that the company is able to use its assets efficiently so that it can generate profits.This study aims to determine the effect simultaneously and  partially  between  intellectual  capital  on  financial  performance  in  the  consumer  goods manufacturing  sector  listed  in  the  Indonesia  Stock  Exchange  in  2014-2017.  The  research method  used  in  this  study  is  quantitative.  This  research  is  a  type  of  descriptive  research verification  that  is  causal  in  nature.  The  sampling  technique  was  purposive  sampling  and obtained  20  companies  with  a  research  period  of  4  years,  so  that  80  sample  data  were obtained. The method of data analysis in this study is panel data regression analysis using Eviews  9  software.The  results  showed  that  simultaneously  value  added  capital  employed (VACA), value added human capital (VAHU), and structural capital value added (STVA) had a significant effect on financial performance (ROA). Partially value added capital employed (VACA) and structural capital value added (STVA) have no effect on financial performance, while  Value  added  human  capital  (VAHU)  has  a  significant  positive  effect  on  financial performance.
Keywords: Intellectual Capital, Financial Performance
JASa ( Jurnal Akuntansi, Audit dan Sistem Informasi Akuntansi ) Vol. 3 No. 3 /Desember  2019 ISSN 2550-0732 print / ISSN 2655-8319 online

## PENDAHULUAN Latar Belakang
Memasuki  era  modern  yang  serba teknologi, perkembangan perusahaan menjadi  sangat  bervariatif.  Disisi  lain, kemajuan teknologi tersebut mengakibatkan persaingan semakin kompetitif yang dapat menimbulkan peluang dan ancaman bagi pelaku bisnis. Era  Revolusi  Industri  4.0  yang  ditandai dengan  kemunculan  berbagai  teknologi. Berdasarkan  data  BPS,  sektor  industri manufaktur terus berkembang dan menjadi andalan  bagi  pertumbuhan  perekonomian nasional.  Agar  dapat  selalu  konsisten dalam
meningkatkan kapasitas produksinya, industri manufaktur diharapkan  mampu  menerapkan  inovasi teknologi  dan  sumber  daya  yang  andal untuk mencapai kinerja yang lebih baik.
Kinerja  keuangan  pada  perusahaan dapat  menjadi  acuan  dalam  penentuan tercapainya  tujuan  perusahaan  yaitu memperoleh  keuntungan  (laba).  Penilaian kinerja  perusahaan  dapat  dinilai  dengan profitabilitas  yang  tersaji  dalam  laporan keuangan perusahaan. Perusahaan merencanakan  berbagai  strategi  agar dapat bertahan dalam persaingan industri. Strategi yang dapat digunakan perusahaan adalah satunya adalah dengan mengubah bisnis  yang  berorientasi  tenaga  kerja ( Labor-Based  Business )  menjadi    bisnis yang berorientasi pengetahuan ( Knowledge-Based  Business )  sehingga ilmu  pengetahuan  menjadi  sarana  dalam pengembangan bisnis. Perusahaan diharapkan
dapat
meningkatkan kemampuan  inovasi,  sistem  informasi, pengelolaan organisasi, dan sumber daya termasuk Intellectual Capital .
Kinerja keuangan telah banyak
menjadi  topik  penelitian  sebelumnya. Terdapat banyak faktor yang mempengaruhinya  salah  satunya  adalah intellectual  capital yang  saat  ini  belum banyak berkembang. Penelitian ini menggunakan  sektor  industri  barang konsumsi sebagai sampel penelitian karena  penelitian  sebelumnya  banyak dilakukan  pada  sektor  perusahaan  jasa. Walaupun  variabel intellectual  capital sudah banyak digunakan dalam penelitian
sebelumnya, akan tetapi variabel tersebut masih menunjukkan inkonsistensi.
Tujuan  dari  penelitian  ini  yaitu  untuk mengetahui  pengaruh intellectual  capital yang  terdiri  dari Value  Added  Capital Employed (VACA), Value  Added  Human Capital (VAHU),  dan Structural  Capital Value  Added (STVA)  terhadap  kinerja keuangan  pada  perusahaan  manufaktur industri  barang  konsumsi  di  BEI  tahun 2014-2017  baik  secara  simultan  maupun parsial.

## Rescource Based Theory
Pengamatan  mengenai  sumber  daya perusahaan  dilakukan  pertama  kali  oleh Penrose  (1959).  Penrose  melakukan pengamatan  dengan  bagaimana  proses internal  manajemen  dapat  mempengaruhi perilaku perusahaan. Berdasarkan perspektif  RBV,  setiap  organisasi  atau perusahaan  adalah  sekumpulan  sumber daya  unik  dan  kapabilitas  yang  menjadi strategisnya  dan  merupakan  sumber utama return perusahaan.  RBT  adalah metode yang digunakan untuk menganalisis  keunggulan  strategis  suatu perusahaan  berdasarkan  tinjauan  dari kombinasi antara aset, keahlian, kapabilitas, dan aset yang tidak berwujud. RBT  menyatakan  sumber  daya  yang bernilai,  unik,  sulit  ditiru,  dan  tidak  dapat digantikan dapat menciptakan keunggulan bersaing dari perusahaan.

## Intangible Asset
Berdasarkan pada PSAK 19 (Revisi 2015), intangible  asset atau  aset  tak berwujud  adalah  aset  non  moneter teridentifikasi  tanpa  wujud  fisik.  Dalam paragraf  09  menyebutkan  bahwa  entitas seringkali  mengeluarkan  sumber  daya maupun  menimbulkan  liabilitas  dalam perolehan,  pengembangan,  pemeliharaan atau  peningkatan  sumber  daya  tak berwujud,  seperti  ilmu  pengetahuan  atau teknologi, desain dan implementasi sistem atau  proses  baru,  lisensi,  hak  kekayaan intelektual,  pengetahuan  mengenai  pasar dan  merek  dagang.  Menurut  (Harrison, 2013), intangible  asset atau  aset  tak berwujud  adalah  aset  yang  berumur panjang  yang  dapat  diidentifikasi  tanpa substansi  fisik.  Aset  tak  berwujud  bernilai
JASa ( Jurnal Akuntansi, Audit dan Sistem Informasi Akuntansi ) Vol. 3 No. 3 /Desember  2019 ISSN 2550-0732 print / ISSN 2655-8319 online
karena memiliki hak khusus dari paten, hak cipta, merek dagang, waralaba, leasholds, dan goodwill .

## Kinerja Keuangan
Kinerja  keuangan  adalah  suatu yang  menganalisis  yang  dilakukan  untuk melihat  sejauh  mana  perusahaan  telah melaksanakan dengan menggunakan aturan-aturan pelaksanaan keuangan secara  baik  dan  benar.  Seperti  dengan membuat  suatu  laporan  keuangan  yang telah  memenuhi  standar  dan  ketentuan dalam SAK (Standar Akuntansi Keuangan) atau GAAP ( General Accepted Accounting Principle) ,  dan  lainnya  (Fahmi,  2013). Kinerja  keuangan  dapat  ditunjukkan  oleh suatu perusahaan melalui penyajian laporan keuangan. Untuk mengukur kinerja keuangan  tersebut,  salah  satu  caranya melalui rasio profitabilitas.
Return On Asset (ROA) Menurut (Tandelilin, 2013), Return on Asset menggambarkan  sejauh  mana kemampuan aset-aset yang dimiliki perusahaan  bisa  menghasilkan  laba. Return  on  Asset merupakan  rasio  yang menunjukkan hasil atas jumlah aktiva yang digunakan  dalam  perusahaan.  Rasio  ini mengukur total aset yang dimiliki perusahaan.  Apabila  semakin  tinggi  nilai ROA,  maka  dapat  dikatakan  semakin efisien  aset  yang  digunakan  perusahaan baik  aset  fisik  maupun  aset  non-fisik ( Intellectual Capital) yang akan
menghasilkan keuntungan bagi perusahaan. 𝑅𝑂𝐴 = 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝑏𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑠𝑒𝑡𝑒𝑙𝑎ℎ 𝑝𝑎𝑗𝑎𝑘(𝐸𝐴𝑇) 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑒𝑡 (2.1)

## Intellectual Capital
Pengertian Intellectual Capital Intellectual capital adalah pengetahuan ( knowledge) dan
kemampuan (ability) yang  dimiliki  oleh suatu  kolektivitas  sosial  seperti  sebuah organisasi  komunitas  intelektual,  atau praktik  professional,  serta intellectual capital mewakili  suber  daya  yang  bernilai tinggi dan berkemampuan untuk bertindak yang didasarkan pada pengetahuan (Moehariono,  2014). Intellectual  capital merupakan  aset  tidak  berwujud  dan merupakan gabungan dari faktor manusia,
proses,  dan  pelanggan  yang  memberikan keunggulan  kompetitif  bagi  perusahaan. Intellectual  capital mewakili  sumber  daya yang  bernilai  dan  berkemampuan  untuk bertindak berdasarkan pengetahuan.
Intellectual capital dan pengetahuan merupakan pendorong utama bagi tercapainya keunggulan kompetitif.
Komponen Intellectual Capital
Secara umum, berikut merupakan komponen intellectual  capital (Sopiah  &
Sangadji, 2018): Human Capital ( HC) adalah
keterampilan ( skill), tacit knowledge, bakat ( talents) ,  dan  kapabilitas  individual  yang ada  dalam  organisasi. Human  capital dapat menunjukkan bagaimana kemampuan  perusahaan  memecahkan masalah  dan  memberikan  solusi  yang terbaik berdasarkan ilmu pengetahuan dan teknologi  dari  sumber  daya  manusia. Structural  Capital  (SC) adalah  aset knowledge yang  berada dalam  organisasi yang dihasilkan melalui institusional knowledge baik individual maupun kelompok  selama  proses  pembelajaran dalam perusahaan. Customer Capital (CC) dapat dikatakan sebagai nilai dari hubungan  perusahaan  dengan customer seperti pemasok, pelanggan, dan pemerintah.

## Value  Added  Intellectual  Coefficient (VAIC™)
Menurut  Pulic  (1999),  ada dua hal yang fundamental terkait dengan Intellectual  Capital yaitu:  (1) Intellectual Capital menurut  kebanyakan  organisasi masih  kurang  signifikan  karena  bersifat intangible asset apabila dibandingkan aset fisik  dan  modal  keuangan,  (2)  masih terdapat ketidakkonsistenan antara model perhitungan Intellectual Capital dan standar  akuntansi  yang  diadopsi  secara luas. model  VAIC™  yang  dikemukakan oleh  Pulic.  Komponen  utama  dari  VAIC TM dapat dilihat dari sumber daya perusahaan,  yaitu physical  capital yang dihitung  dengan  VACA  ( Value  Added Capital  Employed ),  human  capital  yang dihitung  dengan  VAHU  ( Value  Added Human Capital ), dan structural capital yang dihitung  dengan  STVA  ( Structural  Capital
Value  Added ).  Formulasi  dan  tahapan perhitungan  VAIC TM dijelaskan  sebagai berikut:
1)
Menghitung Value Added (VA).
𝑉𝐴 = 𝑂𝑢𝑡 − 𝐼𝑛 ……………… (2.2) Keterangan: Out   = output :  total  penjualan  dan pendapatan lain.
In = input :  beban  penjualan  dan biaya-biaya  lain  (selain  beban karyawan). 2) Menghitung Value Added Capital
Employed (VACA).
𝑉𝐴𝐶𝐴 = 𝑉𝐴 𝐶𝐸 ………………  (2.3)
Keterangan: VACA  = value  added  capital  employed : rasio dari VA terhadap CE. VA = value added. CE = capital  employed :  dana  yang tersedia (ekuitas, laba bersih).
3) Menghitung Value Added Human
Capital (VAHU).
𝑉𝐴𝐻𝑈 = 𝑉𝐴 𝐻𝐶 ……………… (2.4)
Keterangan: VAHU = value added human capital : rasio dari VA terhadap HC.
VA = value added.
HC = human capital : beban karyawan. 4)
Menghitung Structural  Capital Value Added (STVA).
𝑆𝑇𝑉𝐴 = 𝑆𝐶 𝑉𝐴 …………………… (2.5)
Keterangan: STVA  = structural  capital  value  added : rasio dari SC terhadap VA. SC = structural capital : VA – HC. VA = value added.
5) Menghitung Value Added Intellectual  Capital  Coefficient (VAIC TM ).
VAIC TM mengindikasikan kemampuan intelektual. Perhitungan VAIC TM merupakan
penjumlahan komponen sebelumnya, yaitu:
VAIC TM =VACA + VAHU +STVA(2.6)

## Kerangka Pemikiran
Pengaruh  VACA  Terhadap  Kinerja Keuangan
Salah satu penelitian yang menguji hubungan VACA dengan kinerja keuangan adalah  penelitian  yang  dilakukan  oleh (Wijayani, 2018). Penelitian tersebut
dilakukan  pada  perusahaan  public  di Indonesia.  Hasil  dari  penelitian  tersebut adalah  VACA  yang  diproksikan  dengan ROA berpengaruh positif.. Pulic berasumsi apabila  satu  unit  dari capital  employed menghasilkan  return  yang  lebih  besar  di banding  dengan  perusahaan  lain,  maka perusahaan  tersebut  dapat  telah  mampu memanfaatkan capital  employed sebagai bagian  dari intellectual  capital yang berdampak  pada  meningkatnya  kinerja suatu perusahaan.

## Pengaruh  VAHU  Terhadap  Kinerja Keuangan
Value Added Human Capit al (VAHU) dapat mengindikasikan bagaimana  kemampuan  tenaga  kerja untuk  menghasilkan  nilai  yang  baik  bagi perusahaan  dari  dana  yang  dikeluarkan oleh  perusahaan  bagi  tenaga  kerja. Penelitian yang telah dilakukan sebelumnya  oleh  (Deposit  et  al.,  2017) mengemukakan  bahwa  human  capital dengan  proksi  VAHU  berpengaruh  positif signifikan  terhadap  kinerja  keuangan dengan  proksi  ROA.  Semakin  banyak value added yang dihasilkan oleh perusahaan menunjukkan bahwa
perusahaan telah mengelola sumber daya dengan  baik,  sehingga  menghasilkan tenaga  kerja  yang  berkualitas  yang  dapat meningkatkan
kinerja keuangan perusahaan.
Pengaruh STVA Terhadap Kinerja

## Keuangan
Structural  Capital  Value  Added
(STVA) dapat mengindikasikan bagaimana kemampuan perusahaan untuk memenuhi proses  rutinitas  karyawan  agar  sumber daya  dapat  menghasilkan  nilai  tambah bagi kinerja perusahaan. Structural capital timbul dari proses dan nilai organisasi yang mencerminkan fokus internal dan eksternal perusahaan  disertai  pengembangan  dan pembaharuan  nilai  untuk  masa  depan. Berdasarkan  penelitian  yang  dilakukan oleh (Devi, Budiono, 2017)
mengemukakan  bahwa  STVA  memiliki pengaruh  positif  yang  signifikan  terhadap kinerja keuangan perusahaan.
Peningkatan  pendapatan  sebagai  tujuan kinerja  keuangan  dapat  dicapai  oleh
JASa ( Jurnal Akuntansi, Audit dan Sistem Informasi Akuntansi ) Vol. 3 No. 3 /Desember  2019 ISSN 2550-0732 print / ISSN 2655-8319 online
perusahaan  apabila  pihak  manajemen mampu mengelola structural capital dengan baik.
Pengaruh Intellectual  Capital Terhadap
Kinerja Keungan Berdasarkan Research
Based Theory yang  dikemukakan  oleh  Penrose tahun  1959  menyatakan  bahwa  supaya perusahaan  tetap  unggul  dalam  bersaing, perusahaan  harus  memiliki  nilai  dan pengoptimalan  fungsi  aset  yang  dimiliki. Apabila  semakin  tinggi  nilai Intellectual Capital (VAIC™),  maka  diharapkan produktifitas  perusahaan  akan  semakin meningkat dan dapat berpengaruh
terhadap  kinerja  keuangannya.  Menurut (Kasmir, 2014)  menyebutkan bahwa Return  on  Asset merupakan  rasio  yang menunjukkan hasil atas jumlah aktiva yang digunakan  dalam  perusahaan.  Apabila semakin  tinggi  nilai  ROA,  maka  dapat dikatakan  semakin  efisien  aset  yang digunakan  perusahaan  baik  aset  fisik maupun aset non-fisik ( intellectual capital ) yang akan menghasilkan keuntungan bagi perusahaan. Secara sistematis, hubungan antara intellectual capital terhadap  kinerja keuangan  digambarkan  dalam  kerangka pemikiran sebagai berikut:
Gambar 1. Kerangka Pemikiran
Keterangan:
=  Pengaruh  secara  parsial antara  variabel  independen terhadap variabel dependen.
=  Pengaruh  secara  simultan antara  variabel  independen terhadap variabel dependen.

## Hipotesis Penelitian
Berdasarkan  tinjauan  pustaka  dan kerangka pemikiran, maka dapat dirumuskan hipotesis yang diajukan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Value  Added  Capital  Employed
(VACA)
berpengaruh positif signifikan terhadap kinerja keuangan  sektor  industri  barang konsumsi tahun 2014-2017. 2. Value Added Human Capital (VAHU) berpengaruh positif signifikan terhadap kinerja keuangan  sektor  industri  barang konsumsi tahun 2014-2017. 3. Structural  Capital  Value  Added (STVA) berpengaruh positif signifikan terhadap kinerja
keuangan  sektor  industri  barang konsumsi tahun 2014-2017.
4. Value  Added  Capital  Employed (VACA), Value  Added  Human Capital (VAHU),  dan Structural Capital Value Added (STVA) secara simultan berpengaruh positif signifikan terhadap kinerja
keuangan  sektor  industri  barang konsumsi tahun 2014-2017.

## METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  menggunakan  metode kuantitatif. Teknik sampling yang digunakan    adalah  teknik purposive sampling . Berikut ini adalah tabel pemilihan kriteria sampling:
Tabel 1. Kriteria Pemilihan Sampel
Kriteria Jumlah 1 Perusahaan sektor industri barang konsumsi yang tercatat di BEI tahun 2014-2017. 44 2 Perusahaan terkait yang tidak menerbitkan laporan keuangan dan laporan tahunan secara lengkap. (12) 3 Perusahaan terkait yang memiliki laba negatif. (9) Total Sampel per Tahun 23 Tahun Penelitian (2014-2017) 4 Jumlah Sampel Keseluruhan 92
Metode  analisis  data  yang digunakan dalam penelitian ini adalah analisis regresi data panel menggunakan software Eviews versi  9.0.  persamaan  model  regresi  data panel  dalam  penelitian  ini  adalah  sebagai berikut:
Y = α + β1 𝒙 𝟏 it + β2 𝒙 𝟐 it + β3 𝒙 𝟑 it + 𝜺
Keterangan : Y: ROA α : Konstanta
𝑥 1 it : Value  Added  Capital  Employed (VACA) perusahaan i dalam kurun waktu t 𝑥 2 it : Value Added Human Capital (VAHU) perusahaan i dalam kurun waktu t 𝑥 3 it : Structural  Capital  Value  Added (STVA) perusahaan i dalam  kurun waktu t
β1,  β2,  β3  :  Koefisien  regresi  masing-
masing variabel independen 𝜀 : Error term

## HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
Analisis Statistik Deskriptif
Tabel 2 Statistik Deskriptif Intellectual Capital N Min. Max. Mean Std. Deviation ROA 80 0.010 0.3587 0.10961 0.07465 VACA 80 0.137 0.8152 0.35861 0.13274 VAHU 80 1.170 6.6896 2.68311 1.38807 STVA 80 0.145 0.8505 0.53146 0.20053
Sumber: hasil output Eviews 9.0, 2019 (data diolah)
Pada  tabel  2  telah  ditampilkan  hasil pengujian  statistik  deskriptif  penelitian. Nilai rata-rata setiap variabel, baik variabel dependen  maupun  independen,  memiliki nilai  yang  lebih  tinggi  di  banding  nilai standar  deviasi.  Hal  ini  menunjukkan
bahwa  perusahaan  sektor  industri  barang konsumsi  yang  menjadi  sampel  pada penelitian  memiliki  data  yang  tidak bervariasi  sehingga  sampel  cenderung berkelompok.

## Uji Asumsi Klasik
Uji  asumsi  klasik  yang  digunakan dalam  regresi  data  panel  merupakan pendekatan Ordinary Least Squared (OLS)
yang  meliputi  uji    multikolinearitas  dan heteroskedastisitas.

## Uji Multikolinearitas
Tabel 3. Hasil Uji Multikolinearitas VACA VAHU STVA VACA 1 -0.20805 -0.2663 VAHU -0.20805 1 0.935397 STVA -0.2663 0.935397 1
Sumber: hasil output Eviews 9.0, 2019 (data diolah)
Uji multikoliniearitas bertujuan untuk menguji  apakah  model  dalam  model regresi  ditemukan  adanya  korelasi  yang tinggi atau sempurna antarvariabel independen  (Ghozali  &  Ratmono,  2017). Suatu  model  regresi  yang  baik  adalah apabila  nilai  koefisien  korelasi  <  0,8  yang
berarti tidak terjadi masalah multikolinearitas. Berdasarkan hasil uji multikolinearitas
pada tabel 3
menunjukkan nilai korelasi variabel VACA, VAHU, dan STVA lebih kecil dari 0,8. Hal ini mengindikasikan bahwa data penelitian terbebas dari multikolinearitas.

## 2. Uji Heteroskedastisitas

## Tabel 4. Hasil Uji Heteroskedastisitas
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C -0.017338 0.021010 -0.825204 0.4118 VACA 0.037680 0.033456 1.126274 0.2636 VAHU 0.003993 0.008721 0.457851 0.6484 STVA 0.073014 0.061259 1.191893 0.2370
Sumber: hasil output Eviews 9.0, 2019 (data diolah)
Pengujian  ini  dilakukan  untuk mengetahui apakah variance dari residual data  satu  observasi  ke  observasi  lainnya berbeda  atau  tetap  (Latan  &  Temalagi, 2013).  Apabila  diperoleh  nilai  signifikansi untuk  variabel  independen  >  0,05,  maka dapat disimpulkan tidak
terjadi heteroskedastisitas.  Model  regresi  yang baik adalah
yang
tidak terjadi
heteroskedastisitas. Berdasarkan hasil uji heteroskedastisitas pada tabel 4 menunjukkan  nilai probablitity VACA sebesar  0,2636,  VAHU  sebesar  0,6484, dan STVA sebesar 0,2370. Hasil tersebut menunjukkan  nilai  yang  lebih  dari  0,05 yang  menunjukkan  bahwa  data  penelitian tidak terjadi heteroskedastisitas

## Pemilihan Model Regresi Data Panel
A.  Uji Signifikansi Fixed Effect (Uji Chow)
Tabel 5. Hasil Uji Fixed Effect (Uji Chow)
Redundant Fixed Effects Tests
Equation: Untitled
Test cross-section fixed effects
Effects Test Statistic d.f. Prob. Cross-section F 12.782177 (19,57) 0.0000 Cross-section  Chi-square 132.821516 19 0.0000
Sumber: hasil output Eviews 9.0, 2019 (data diolah)
JASa ( Jurnal Akuntansi, Audit dan Sistem Informasi Akuntansi ) Vol. 3 No. 3 /Desember  2019 ISSN 2550-0732 print / ISSN 2655-8319 online
Berdasarkan  hasil  uji  signifikansi fixed  effect ( uji chow)  pada  tabel  5 diperoleh  nilai  prob Cross-section  Chi- square sebesar  0,0000  <  0,05  (taraf signifikansi = 5%).
Berdasarkan  data  pada  tabel  5 dapat  disimpulkan    bahwa 𝐻 0 ditolak  dan model  regresi  data  panel  yang  digunakan adalah model fixed effect.

## Uji Signifikansi Lagrange Multiplier
Tabel 6. Hasil Uji Lagrange Multiplier
Test Hypothesis Cross-section Time Both Breusch-Pagan 55.86530 1.769301 57.63460 (0.0000) (0.1835) (0.0000)
Sumber: hasil output Eviews 9.0, 2019 (data diolah )
Hasil  uji  signifikansi Langrange Multiplier pada  tabel  6  menunjukkan  nilai prob cross-section Breusch-Pagan sebesar 0,0000 < 0,05 (taraf signifikansi = 5%).
Berdasarkan  data  pada  tabel  6 dapat  disimpulkan    bahwa 𝐻 0 ditolak  dan model  regresi  data  panel  yang  digunakan adalah model random effect.
Uji Signifikansi Fixed Effect atau Random Effect (Uji Hausman)
Tabel 7. Hasil Uji Hausman
Correlated Random Effects - Hausman Test
Equation: Untitled
Test cross-section random effects
Test Summary Chi-Sq. Statistic Chi-Sq. d.f. Prob. Cross-section random 5.132471 3 0.1623
Sumber: hasil output Eviews 9.0, 2019 (data diolah)
Hasil  uji  Hausman  pada  tabel    7 diperoleh  nilai prob cross- section random sebesar  0,1623 > 0,05 (taraf signifikansi = 5%).
Berdasarkan  hasil  tersebut,  maka sesuai  ketentuan  pengambilan  keputusan bahwa 𝐻 1 ditolak,  sehingga  model  yang digunakan adalah model random effec.
JASa ( Jurnal Akuntansi, Audit dan Sistem Informasi Akuntansi ) Vol. 3 No. 3 /Desember  2019 ISSN 2550-0732 print / ISSN 2655-8319 online

## Analisis Regresi Data Panel
Menggunakan Model Random Effect
Tabel 8. Hasil Uji Random Effect Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C -0.025876 0.029387 -0.880528 0.3813 VACA 0.086978 0.054671 1.590927 0.1158 VAHU 0.023962 0.010587 2.263327 0.0265 STVA 0.075275 0.070936 1.061161 0.2920
Sumber: hasil output Eviews 9.0, 2019 (data diolah) Berdasarkan  tabel    8,    dapat dirumuskan persamaan model regresi data panel yang menjelaskan pengaruh pengungkapan Value Added Capital
Coefficient  (VACA),  Value  Added  Human Capital  (VAHU), dan Structural  Capital
Value  Added  (STVA) terhadap  kinerja
keuangan yang di proksikan dengan ROA pada perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2013-2017:
Y  =  -0.025876  +  0.086978  VACA  + 0.023962 VAHU + 0.075275 STVA
Dimana: Y : Kinerja Keuangan (ROA) VACA  : Value Added Capital Coefficient VAHU  : Value Added Human Capital STVA  : Structural Capital Value Added

## Pengujian Hipotesis
Pegujian Simultan (Uji F)
Tabel 9. Hasil Uji Simultan (Uji F)
Dependent Variable: ROA
Method: Panel EGLS (Cross-section random effects)
Date: 04/07/19   Time: 20:58
Sample: 2014 2017
Periods included: 4
Cross-sections included: 20
Total panel (balanced) observations: 80
Swamy and Arora estimator of component variances
Weighted Statistics R-squared 0.307070 Mean dependent var 0.029904 Adjusted R-squared 0.279718 S.D. dependent var 0.036648 S.E. of regression 0.031103 Sum squared resid 0.073521 F-statistic 11.22641 Durbin-Watson stat 2.009881 Prob(F-statistic) 0.000004
Sumber: hasil output Eviews 9.0, 2019 (data diolah)
Berdasarkan  tabel  9    dapat diketahui  bahwa  nilai prob  (F-statistic) bernilai  0,000004  <  α  =  5%  (0,05).  Hal tersebut  dapat  mengindikasikan  bahwa 𝐻 0 ditolak atau 𝐻 1 diterima.

## Dengan demikian, secara simultan
Value  Added  Capital  Employed  ( VACA), Value Added Human Capital (VAHU), dan Structural  Capital  Value  Added (STVA) berpengaruh terhadap kinerja keuangan.

## Pengujian Parsial (Uji t)

## Tabel 10. Hasil Uji Parsial (Uji t)
Dependent Variable: ROA
Method: Panel EGLS (Cross-section random effects)
Date: 04/07/19   Time: 20:58
Sample: 2014 2017
Periods included: 4
Cross-sections included: 20
Total panel (balanced) observations: 80
Swamy and Arora estimator of component variances
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C -0.025876 0.029387 -0.880528 0.3813 VACA 0.086978 0.054671 1.590927 0.1158 VAHU 0.023962 0.010587 2.263327 0.0265 STVA 0.075275 0.070936 1.061161 0.2920 Sumber: hasil output Eviews 9.0, 2019 (data diolah) Penelitian ini menggunakan pengujian parsial untuk mengetahui pengaruh masing-masing  variabel  independen  yaitu VACA, VAHU, dan STVA terhadap variabel dependen yaitu kinerja keuangan (ROA).
Berikut adalah hasil pengujian parsial:
1.  Variabel Value Added Capital Employed (VACA), memiliki nilai prob t  hitung  sebesar  0,  1158  <  tingkat signifikansi  0,05.  Maka 𝐻 0 di  terima dan 𝐻 𝑎 di  tolak,  hal  ini  berarti  bahwa
Value Added Capital Employed
(VACA)  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap kinerja keuangan.
2.  Variabel Value Added Human Capital (VAHU),  memiliki  nilai  prob  t  hitung sebesar  0,  0265  >  tingkat signifikansi 0,05. Maka 𝐻 0 di tolak dan 𝐻 𝑎 di terima, hal  ini  berarti  bahwa Value  Added Human  Capital (VAHU)  berpengaruh signifikan terhadap kinerja keuangan.
3.  Variabel Structural  Capital  Value Added (STVA),  memiliki  nilai  prob  t hitung  sebesar  0,2920  >  tingkat signifikansi  0,05.  Maka 𝐻 0 di  terima dan 𝐻 𝑎 di  tolak,  hal  ini  berarti  bahwa Structural Capital Value Added (STVA)  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap kinerja keuangan.
Uji Koefisien Determinasi ( 𝑹 𝟐 ) Pengujian  koefisien  determinasi ( 𝑅 2 )  dilakukan  untuk  mengukur  seberapa jauh kemampuan model dalam menerangkan  variasi  variabel  dependen (Ghozali, 2013).  Hasil pengujian koefisien determinasi  menunjukkan  bahwa  hasil adjusted r-squared bernilai 0,279718 atau
27,971%.  Hal  ini  berarti  bahwa  variabel independen yaitu VACA, VAHU, dan STVA mampu  menjelaskan  variabel  dependen yaitu  kinerja  keuangan  sebesar  27,  971% dan sisanya sebesar 72,029% dipengaruhi oleh faktor lain diluar variabel penelitian.
JASa ( Jurnal Akuntansi, Audit dan Sistem Informasi Akuntansi ) Vol. 3 No. 3 /Desember  2019 ISSN 2550-0732 print / ISSN 2655-8319 online

## Pembahasan Hasil Penelitian
Value Added Capital Employed (VACA) dan Kinerja Keuangan
Setelah melakukan pengujian hipotesis,  diperoleh  kesimpulan  bahwa VACA  secara  parsial  tidak  memiliki pengaruh  signifikan  terhadap  kinerja keuangan. Hal ini dapat dibuktikan dengan nilai  profitabilitas  berdasarkan  hasil  uji  t (parsial),  VACA  memiliki  nilai  probabilitas sebesar  0,1158  >  0,05  dan  koefisien sebesar 0,0870. Sesuai dengan ketentuan, maka  Ha  ditolak  yang  berarti  VACA  tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  kinerja keuangan industri barang konsumsi periode 2014-2017.
Hal  ini  mengindikasikan  bahwa modal  yang  diinvestasikan  pada  industri manufaktur sektor barang konsumsi belum dapat  menghasilkan  nilai  tambah  dan meningkatkan kinerja keuangan perusahaan. Modal yang berasal dari dana ekuitas dan laba bersih belum efektif untuk mengelola physical capital seperti peralatan dan mesin produksi. Hal tersebut mengindikasikan  bahwa physical  capital bukan menjadi sumber daya utama dalam meningkatkan  kinerja . Hasil  penelitian  ini tidak  sejalan  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh  (Devi  et  al.,  2017)  dan (Wijayani, 2018) yang menyatakan bahwa VACA secara parsial berpengaruh terhadap kinerja keuangan. Kendati begitu, penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian yang dilakukan oleh (Mardani, 2016) yang menyatakan bahwa VACA tidak berpengaruh terhadap kinerja keuangan.
Value Added Human Capital (VAHU)

## dan Kinerja Keuangan
Berdasarkan  hasil  uji  t  (parsial), dapat diketahui bahwa VAHU berpengaruh signifikan  terhadap  kinerja  keuangan.  Hal ini  dapat  dibuktikan  dengan  melihat  nilai probabilitas  sebesar  0,0265  <  0,05  dan koefisien  sebesar  0,0240.  Sesuai  dengan ketentuan maka Ho ditolak dan Ha diterima yang berarti VAHU berpengaruh signifikan terhadap kinerja keuangan industri barang konsumsi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) periode 2014-2017.
Hal  ini  menunjukkan  bahwa  biaya tenaga  kerja  yang  dikeluarkan  mampu
mengelola  pengeahuan,  keahlian,  dan kreativitas tenaga kerja sehingga menghasilkan sumber daya yang
berkualitas dan menghasilkan nilai tambah serta dapat meningkatkan kinerja keuangan. Sumber daya manusia berpengaruh cukup besar terhadap peningkatan  prduktivitas.  Tenaga  kerja yang berkualitas diharapkan dapat meningkatkan  kinerja  keuangan. Hasil penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian yang dilakukan oleh (Deposit et al., 2017) yang membuktikan bahwa VAHU memiliki pengaruh  signifikan  terhadap  kinerja keuangan.

## Structural Capital Value Added (STVA) dan Kinerja Keuangan
Berdasarkan  hasil  uji  t  (parsial), dapat  diketahui  bahwa  variabel  STVA memperoleh  nilai  probabilitas  sebesar 0,2920  >  0,05  dengan  koefisien  sebesar 0,0752.  Hal  ini  dapat  diartikan  bahwa variabel STVA tidak berpengaruh signifikan  terhadap  kinerja  keuangan. Sesuai  ketentuan  maka  Ho  diterima  dan Ha  ditolak  yang  berarti  STVA  tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  kinerja keuangan  industri  barang  konsumsi  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) periode 2014-2017.
Hal  ini  mengindikasikan  bahwa modal struktural belum mampu meningkatkan kinerja keuangan
perusahaan. Modal struktural belum dapat mengakomodir tenaga kerja dalam mengembangkan  ide  dan  produk  untuk meningkatkan  kinerja.  Prosedur  kerja, sistem  operasi,  dan  budaya  organisasi belum  efektif  dalam  meningkatkan  nilai tambah.  Tingginya  pengetahuan  dalam suatu  perusahaan  belum  dapat  menjamin perusahaan  dapat  memenuhi  proses rutinitas dan struktur yang akan mendukung para karyawan dalam menghasilkan  kinerja  bisnis  yang  baik. Hasil  penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan penelitian yang dilakukan oleh (Devi et al., 2017)  dan  (Deposit  et  al.,  2017)  yang menyatakan  bahwa  STVA  berpengaruh signifikan  terhadap  kinerja  keuangan. Kendati  begitu,  hasil  penelitian  ini  sejalan dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh
(Oktavia,  2015)  yang  menyatakan  bahwa STVA  tidak  beroengaruh  terhadap  kinerja keuangan.
Pengaruh Value Added Capital
Employed (VACA), Value Added Human Capital  (VAHU),  dan  Structural  Capital Value  Added  (STVA)  Secara  Simultan Terhadap Kinerja Keuangan
Berdasarkan  hasil  uji  F  (simultan), nilai  probabilitas  yang  diperoleh  variabel intellectual capital yaitu VACA, VAHU, dan STVA  sebesar  0,000004  <  0,05,  maka dapat disimpulkan berdasarkan perhitungan  VACA,  VAHU,  dan  STVA secara bersama-sama berpengaruh positif signifikan  terhadap  kinerja  keuangan industri barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2014- 2017.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan penelitian yang dilakukan oleh (Devi et al., 2017), (Wijayani, 2018), dan (Thaib, 2013) yang  menyatakan  bahwa  VACA,  VAHU dan STVA secara bersama-sama berpengaruh  simultan  terhadap  kinerja keuangan.  Hasil  penelitian  ini  juga mendukung resource-based  theory yang menyatakan  bahwa  perusahaan  akan unggul  dan  mendapat  kinerja  keuangan yang  baik  apabila  dapat  memanfaatkan aset-aset  strategis  yang  berperan  dalam peningkatan  kinerja  keuangan.  Selain  itu, hasil penelitian juga mendukung teori yang dijelaskan  oleh  (Ulum,  2009)  bahwa intellectual  capital dapat  meningkatkan kemampuan  perusahaan  dalam  jangka panjang yang hanya dapat dicapai dengan investasi  pada  sumberdaya  intelektual (terutama human capital ) dan peningkatan mobilisasi dari internal perusahaan.

## KESIMPULAN DAN SARAN
Kesimpulan
Hasil penelitian secara parsial menunjukkan  bahwa  VAHU  memiliki pengaruh positif signifikan terhadap kinerja keuangan,  sedangkan  VACA  dan  STVA tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap kinerja keuangan. Secara simultan,  variabel  VACA,  VAHU,  dan STVA berpengaruh positif signifikan terhadap kinerja keuangan pada perusahaan  manufaktur  industri  sektor
barang  konsumsi  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia periode 2014-2017.
Saran

## Aspek Teoritis
Bagi Pihak Akademisi Penelitian ini dapat dijadikan sebagai  referensi  untuk  penelitian selanjutnya  dan  menjadi  pengetahuan tentang  pengaruh  intellectual  capital terhadap kinerja keuangan.
Bagi Penelitian Selanjutnya Untuk penelitian selanjutnya, disarankan  menggunakan  unit  analisis selain  sektor  barang  konsumsi,  seperti sektor  pertambangan  atau  sektor  lain yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Penelitian selanjutnya dapat mengganti proksi  intellectual  capital  selain  proksi yang dikemukakan oleh Pulic dan dapat mengganti proksi kinerja keuangan.

## Aspek Praktis

## Bagi Perusahaan
Berdasarkan  penelitian  yang  telah dilakukan,  saran  bagi  perusahaan adalah  agar  lebih  memperhatikan pengelolaan  capital  employed  dan structural  capital  dalam  menciptakan nilai tambah untuk meningkatkan kinerja keuangan.
Bagi Investor
Saran  bagi  investor  maupun calon investor  agar  memperhatikan  value added  human  capital  yang  dimiliki perusahaan sebagai pertimbangan untuk  pengambilan  keputusan  dalam berinvestasi. Hal ini menjadi saran bagi investor karena hasil penelitian mengenai  value  added  human  capital berpengaruh  positif  terhadap  kinerja keuangan.

## DAFTAR PUSTAKA:
Deposit, Q., Banks, M., Cy, O. O., Ph, D.,
Ndubuisi, A. N., & Ph, D. (2017). Effect of  Intellectual  Capital  On  Financial Performance  Of  Quoted  Deposit Money Banks in Abiahu, Mary-Fidelis Chidoziem  FCA .  5(February  2018).
Retrieved from www.jgaunizik.com
Devi, B. E., Budiono, E., Akuntansi, P. S.,
Ekonomi, F., & Telkom, U. (2017). The Influence Of Intellectual Capital on The Company  (  Case  Study  on  Company of  Electronic  ,  Automotive  and Components  Listed  in  Indonesian Stock  Exchange  (  IDX  )  on  Period 2011-2015  ). Jurnal  Akuntansi,  3(2), 15 –26 .
Fahmi, I. (2013). Analisis Laporan Keuangan . Bandung: Alfabeta. Ghozali,  I.  (2013). Aplikasi  Analisis
Multivariate  dengan  Program  IBM
SPSS  21  Update  PLS  Regresi.
Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro. Ghozali, I., & Ratmono, D. (2017). Analisis
Multivariat  dan  Ekonometrika  dengan Eviews 10. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Harrison.  (2013). Financial  Accounting . United States: Pearson Education. Kasmir. (2014). Analisis Laporan
Keuangan. Jakarta: PT. Raja Grafindo
Persada.
Latan, H., & Temalagi, S.  (2013). Analisis
Multivariate  (Teknik  dan  Aplikasi
Menggunakan  Program  IBM  SPSS 20.0). Bandung: Alfabeta.
Mardani, R. M. (2016). Pengaruh Intellectual  Capital  Terhadap  Kinerja Keuangan Perusahaan (Studi Empiris
Pada  Perusahaan  Manufaktur  yang Terdaftar di BEI). El Muhasaba: Jurnal Akuntansi, 2(2), 430 –444. https://doi.org/10.18860/em.v2i2.2363
Moehariono.  (2014). Pengukuran  Kinerja
Berbasis  Kompetensi. Jakarta:  PT.
Raja Grafindo Persada.
Oktavia, T. M. (2015). Pengaruh Intellectual  Capital  Terhadap  Kinerja Keuangan  dan  Nilai  Pasar  Sektor Keuangan  di  Indonesia.  Issn :  2337- 3806, 4(2),
Pulic,  A.  1999. “Basic  Information  on VAIC™”. www.vaicon.net .
Sopiah,  &  Sangadji.  (2018). Manajemen Sumber  Daya  Manusia  Strategik. Yogyakarta: CV. Andi Offset.
Tandelilin,  E.  (2013). Portofolio  dan Investasi  Teori  dan  Aplikasi  (Edisi Pertama). Yogyakarta: Kanisius. Thaib, F. (2013). Value Added Intellectual Capital (VAHU, VACA, STVA) Pengaruhnya Terhadap Kinerja Keuangan  Bank  Pemerintah  Periode 2007 - 2011. Emba, 1(3) , 151 –159.
Ulum,  I.  (2009). Intellectual  Capital (Konsep dan Kajian Empiris). Yogyakarta: Graha Ilmu. Wijayani, D. R. (2018). Pengaruh
Intellectual  Capital  Terhadap  Kinerja
Keuangan  Perusahaan  Publik,  di Indonesia (Studi Empiris Pada
Perusahaan  Manufaktur  di  BEI  2012-
2014). Jurnal  Riset  Akuntansi  Dan Bisnis Airlangga, 2(1), 97 –116. https://doi.org/10.31093/jraba.v2i1.23