## PENGARUH INDEKS GLOBAL, INDEKS REGIONAL, DAN HARGA MINYAK DUNIA TERHADAP PRODUK INDEKS HANGSENG PADA BURSA BERJANGKA JAKARTA
Abdurrahman Fakultas Ekonomi Universitas Esa Unggul Jakarta Jl. Arjuna Utara Tol Tomang-Kebon Jeruk Jakarta abdurrahman@esaunggul.ac.id

## Abstract
The  main  issue  of  this  study  is  to  examine  the  linkages  stock  markets  are  increasingly integrated world.  The idea of this study appears  on  the basis  of empirical research which gives  the  conclusion  that  there  are  linkages  between  the  stock  markets  of  the  world. Therefore need a deeper assessment associated with HSI products on the Jakarta Futures Exchange. The purpose of this study was to obtain empirical evidence about the relationship of  the  S  &  P  500  Index,  the  FTSE  Index,  SSE  Index,  KOSPI  and  World  Oil  Prices  on  HSI products. The design of this study is the quantitative approach .. The analysis tool is used Normality  Test  Data,  Test  Assumptions  Classical  and  continued  with  Multiple  Regression testing. The study population is a world stock index (S & P 500, FTSE, SSE, KOSPI, HSI) and World Oil Prices. Object of study is the time period of 2008 to 2012. The results showed that the S & P 500 Index, SSE Index and KOSPI affect while the HSI Index and the  FTSE Index and World Oil prices have no effect on the HSI Index. And the dominant factor in influencing the HSI Index was KOSPI Index.
Keywords: the hang seng index, the S & P 500 index, the FTSE index

## Abstrak
Isu utama studi ini adalah mengkaji tentang keterkaitan pasar saham didunia yang semakin terintegrasi. Ide penelitian ini muncul atas dasar dari riset empirik yang memberi kesimpulan bahwa ada keterkaitan antar pasar saham dunia. Oleh karena itu perlu pengkajian yang lebih dalam  dikaitkan  dengan  produk  Indeks  Hangseng  pada  Bursa  Berjangka  Jakarta.  Tujuan penelitian  ini  untuk  memperoleh  bukti  empiris  tentang  keterkaitan  Indeks  S&P  500,  Indeks FTSE,  Indeks  SSE,  Indeks  KOSPI  dan  Harga  Minyak  Dunia  terhadap  produk  Indeks Hangseng.  Desain  penelitian  ini  merupakan  pendekatan  Kuantitatif..  Alat  analisis  yang digunakan adalah dengan Uji Kualitas data diantaranya Uji Normalitas data, Uji Asumsi Klasik dan  dilanjutkan  dengan  pengujian  Regresi  Berganda..  Populasi  penelitian  adalah  Indeks saham  dunia  (S&P  500,  FTSE,  SSE,  KOSPI,  Hangseng)  dan  Harga  Minyak  Dunia.  Periode waktu  objek    penelitian  adalah  Tahun  2008  sampai  dengan  2012..  Hasil  penelitian menunjukan bahwa  Indeks S&P 500, Indeks SSE, dan Indeks KOSPI berpengaruh terhadap Indeks  Hangseng  sedangkan  Indeks  FTSE  dan  Harga  Minyak  Dunia  tidak  berpengaruh terhadap  Indeks  Hangseng.  Serta  Faktor  yang  dominan  dalam  mempengaruhi  Indeks Hangseng adalah Indeks KOSPI.
Kata kunci: indeks hangseng, indeks S&P 500, indeks FTSE

## Pendahuluan
Globalisasi  perekonomian  mendorong negara-negara  di  seluruh  dunia  menjadi  satu kekuatan  pasar  yang  semakin  terintegrasi dengan tanpa rintangan batas terotorial negara. Globalisasi perekonomian mengharuskan penghapusan  seluruh  batasan  dan  hambatan terhadap  arus  modal,  barang  dan  jasa.  Batas suatu negara akan menjadi kabur ( border less)
dan  keterkaitan  antara  ekonomi  nasional dengan  perekonomian  internasional  akan semakin erat. Globalisasi perekonomian membuka  peluang  pasar  produk  dari  dalam negeri ke pasar internasional secara  kompetitif dan juga membuka peluang masuknya produk- produk global ke dalam pasar domestik.
Globalisasi  dalam  bidang  ekonomi meliputi  globalisasi  dalam  bidang  produksi,
Pengaruh Indeks Global, Indeks Regional, dan Harga Minyak Dunia Terhadap Produk Indeks Hangseng pada Bursa Berjangka Jakarta
pembiayaan,  tenaga  kerja,  jaringan  informasi, dan  perdagangan.  Sisi  positif  dari  globalisasi ekonomi  dapat  berupa  peningkatan  produksi secara menyeluruh, meningkatnya kemakmuran masyarakat  dalam  suatu  negara,  perluasan pasar  untuk  produk  dalam  negeri,  dapat memperoleh  lebih  banyak  modal dan  teknologi yang  lebih  baik,  menyediakan  dana  tambahan untuk  pembangunan  ekonomi  dan  Sisi  negatif globalisasi  adalah  terhambat  pertumbuhan sektor industri, memperburuk neraca pembayaran,
memperburuk prospek pertumbuhan  ekonomi  jangka  panjang  dan sektor  keuangan  semakin  tidak  stabil.  Salah satu  efek  penting  dari  globalisasi  adalah pengaliran  investasi  ( modal)  portofolio  yang semakin besar.
Paradigma keuangan internasional dalam  era  globalisasi  membentuk  sebuah paradigma  baru  dimana  keuangan  nasional merupakan  bagian  kecil  dari  keuangan internasional.  Saat  ini  pasar  saham    telah semakin  terintegrasi  secara  global.  Pengertian terintegrasi,  yaitu  integrasi  dalam  arti  sempit dan  integrasi  dalam  arti  luas.  Integrasi  dalam arti  sempit  berarti  pasar  saham  dihubungkan dengan piranti telekomunikasi yang memungkinkan investor
melakukan perdagangan  di  seluruh  dunia  selama  24  jam dalam  satu  hari,  baik  untuk  perdagangan ekuitas  maupun  produk-produk  derivatifnya, dan  secara  komputerisasi  atau  tidak.  Integrasi dalam arti yang lebih luas berarti harga saham di berbagai pasar modal dunia memiliki korelasi yang semakin erat (positif). Integrasi dalam arti yang  paling  luas  berarti  perusahaan  mampu mambuat  saham  mereka  mencapai  harga internasional  berdasarkan  akses  yang  tak terbatas bagi semua investor.
Bursa Berjangka sebagai tempat memperjual  belikan  kontrak  atas  sejumlah komoditi  atau  instrumen  keuangan  dengan harga  tertentu  dimana  penyerahan  barangnya disepakati akan dilakukan pada saat yang akan datang.  Indeks  Hangseng  yang  menjadi  salah satu  produk  yang  diperdagangkan  di  bursa berjangka  Jakarta  merupakan  sebuah  indeks pasar  saham  berdasarkan  kapitalisasi  di  Bursa Saham Hong Kong. Indeks ini digunakan untuk mendata dan memonitor perubahan harian dari perusahaan-perusahaan  terbesar  di  pasar saham Hong Kong dan sebagai indikator utama dari performa pasar di Hong Kong.
Krisis  ekonomi  global  yang  terjadi  di Eropa dan melambatnya perekonomian Amerika Serikat  pada  tahun  2008,  sedikit  banyaknya mempengaruhi  perekonomian  asia  termasuk Indonesia.  Pada  bursa  berjangka  Jakarta  juga ikut  terpengaruh  atas  krisis  ekonomi  global tersebut  dan  mempengaruhi  salah  satu produknya  yaitu  Indeks  Hangseng.  Dimana Indeks Hangseng mengalami koreksi terbesarnya  ditahun  2008  Indeks  Hang  Seng memang  mengalami  penurunan  yang  cukup drastis  pada  saat  terjadi  krisis  global  yaitu mencapai  $14.329.  Jika  melihat  harga  indeks Hang Seng pada tahun 1997-2007 sebelumnya mengalami kenaikan harga dari $14.005 sampai $23.500.
Pada  Oktober  2007  hingga  awal  Maret 2008, Indeks Hang Seng mengalami penurunan hingga  30  persen  atau  sekitar  9  ribuan  poin. Angka  tersebut  kemudian  turun  lagi  melewati 20  ribu  poin  pada  5  Sptember  2008.  Dalam perdagangan  Indeks  Hang  Seng  hanya mencapai  angka  19.708,39  poin  dan  ditutup pada  angka  19.933,28  poin.  Angka  ini  masih saja  menurun  pada  8  Oktober  2008  dengan angka  penutupan  hanya  15.431,73  poin.  Ini merupakan angka terendah yang terjadi dalam dua  tahun  terakhir.  Ternyata  angka  terendah itu  belum  berakhir,  pada  akhir  Oktober  2008, kembali jatuh hingga 10.676,29 poin. Tapi pada tahun  2009,  terjadi  berbagai  perbaikan  yang membuat  Indeks  Hang  Seng  kembali  pada angka  20  ribuan  poin.  Tanggal  29  Juli  2009, Indeks  Hang  Seng  sudah  mencapai  20.063,93 poin  dan  sampai  saat  ini  pergerakannya  tidak pernah turun dari angka 20 ribuan poin.
Oleh  karena  itu  jika  dicermati  bahwa Indeks  Hangseng  sangat  rentan  atas  kondisi krisis ekonomi global yang terjadi di Eropa dan Amerika,  hal  ini  akhirnya  mendukung  sebuah studi  empiris  yang  menyatakan  bahwa  ada Korelasi  antar  pasar  modal  didunia  dan  ada pasar  modal  yang  menjadi  pemimpin  dalam pergerakan bursa global.

## Bursa Berjangka
Bursa berjangka adalah tempat memperjual  belikan  kontrak  atas  sejumlah komoditi  atau  instrumen  keuangan  dengan harga  tertentu  dimana  penyerahan  barangnya disepakati akan dilakukan pada saat yang akan datang.  Kontrak  adalah  mengikat  pada  saat terjadinya  kesepakatan  antara  pembeli  dan
Pengaruh Indeks Global, Indeks Regional, dan Harga Minyak Dunia Terhadap Produk Indeks Hangseng pada Bursa Berjangka Jakarta
penjual.  Tidak  ada  pasar  sekunder  untuk kontrak  dalam  perdagangan  berjangka.  Semua kontrak  adalah  kontrak  primer  dan  setiap kontrak (dengan subjek kontrak tertentu) yang terjadi (dibuka) harus didaftarkan pada otoritas bursa  setempat,  jadi  kontrak  diciptakan  di bursa.  Harga  terbentuk  pada  saat  transaksi terjadi  tetapi  penyelesaiannya (settlement) dilakukan  1  bulan  lagi,  3  bulan  lagi,  6  bulan lagi,  dan  seterusnya.  Dengan  persyaratan tersebut  berarti  sudah  ada  kepastian  tentang harga, tanggal penyerahan barang, dan tanggal pembayaran. (Samsul, 2006)
Produk  yang  berasal  dari  pasar  uang yang dapat diperdagangkan di bursa berjangka mencakup  berbagai  valuta  asing  dan  berbagai tingkat  bunga,  produk  yang  berasal  dari  pasar modal  adalah  opsi  saham,  opsi  obligasi,  dan indeks  harga  saham,  dan  produk  yang  berasal dari pasar komoditi mencakup kacang, kedelai, gula,  minyak  goreng,  bahan  bakar,  emas, daging,  dan  sebagainya.  Bagi  produsen  yang masuk  ke  dalam  bursa  berjangka  berarti  ada jaminan  bahan  baku  tetap  tersedia  sehingga kelangsungan  produksi  tetap  terjaga.  Bagi debitor  yang  memiliki  utang  valuta  asing  ada jaminan  kurs  valuta  asing  yang  harus  dibayar bersifat  tetap (fixed  rate),  dan  bagi  kreditor yang  memiliki  piutang  valuta  asing  juga  ada jaminan bahwa kurs yang berlaku adalah fixed rate sepanjang valuta asing tersebut diperdagangkan di bursa. Bursa berjangka telah memberi kesempatan  kepada  banyak  pihak  untuk memiliki  gudang-gudang  penyimpanan  valuta asing,  tingkat  bunga,  persediaan  barang pertanian, peternakan, dan pertambangan yang dapat menjamin stabilitas harga barang-barang serta  nilai  mata  uang  secara  nasional.  Sejarah berdirinya  bursa  berjangka  pada  awalnya dilatarbelakangi oleh keinginan untuk membantu  para  petani  agar  harga  produknya tidak  jatuh  pada  saat  panen,  kemudian berkembang  untuk  kepentingan  produsen  agar bahan  bakunya  dapat  terjamin  distribusinya, dan  berlanjut  untuk  kepentingan  konsumen agar mendapatkan harga yang stabil dan selalu tersedia barangnya. Bagi perekonomian nasional, bursa berjangka sangat penting untuk menjaga  stabilitas  harga  dan  stabilitas persediaan.
Ada  dua  fungsi  utama  perdagangan berjangka,  yaitu  sebagai  sarana  pengelolaan
risiko  ( risk  management)  melalui  kegiatan lindung-nilai  ( hedging)  dan  sebagai  sarana pembentukan  harga  ( price  discovery)  yang transparan  dan  wajar.  Harga  yang  terjadi  di pasar  berjangka  mencerminkan  konsensus antara  sejumlah  besar  pembeli  dan  penjual yang  memiliki  kesempatan  sama  untuk melakukan  penjualan/pembelian  di  pasar. Adanya  pasar  berjangka  pun  dapat  membantu integrasi  pasar-pasar  lokal  ke  dalam  pasar nasional, bahkan internasional. Dengan terintegrasikannya  pasar-pasar  lokal,  harga  di berbagai tingkat pemasaran yang berbeda akan bergerak  mendekati  pasar  nasional  dan internasional.  Hal  itu  akan  menjamin  harga komoditas yang lebih realistis.
Harga  yang  terjadi  di  Bursa  Berjangka umumnya  menjadi  acuan  ( reference  price) dunia  usaha  termasuk  produsen/pengusaha kecil  dan  petani  dalam  melakukan  transaksi  di pasar  fisik.  Selain  dari  dua  fungsi  tadi, perdagangan  berjangka  dapat  dimanfaatkan juga  sebagai  alternatif  investasi.  Kelompok yang  memanfaatkan  Bursa  untuk  tujuan investasi adalah kelompok yang dikenal sebagai investor atau spekulator. Mereka memanfaatkan  adanya  perubahan  harga  untuk mencari  keuntungan,  yaitu  membeli  kontrak berjangka  pada  saat  harga  rendah  dan menjualnya  kembali  pada  saat  harga  lebih tinggi.

## Perbedaan bursa berjangka dan bursa saham
Kontrak  perdagangan  berjangka  tidak diterbitkan  sebagaimana  dalam  penerbitan saham  tetapi  "terbentuk"  sewaktu  ada  pihak pembeli  (disebut  dengan  istilah long)  dan  ada pihak  pembeli  (yang  disebut short)  Pihak pembeli  dan  penjual  kontrak  menciptakan kontrak  baru  setiap  kali  mereka  mencapai kesepakatan.  Kalau  bukan  untuk  menutup posisi long  sebelumnya,  pasti  pihak  penjual akan  menjadi short.  Short  dan  long  selalu berpasangan,  dimana  ada  pihak  yang  memiliki posisi l ong, pasti ada pihak yang short. di Bursa saham,  jumlah  efek  yang  terdaftar  adalah terbatas.  Penjual,  kecuali  emiten,  tidak  dapat menciptakan saham itu, karena di pasar modal penjual  harus  memiliki  atau  meminjam  efek, sebelum  boleh  menjualnya.  Sedangkan  pada bursa  berjangka,  pihak  pembeli  dan  penjual kontrak  menciptakan  kontrak  baru  setiap  kali
Pengaruh Indeks Global, Indeks Regional, dan Harga Minyak Dunia Terhadap Produk Indeks Hangseng pada Bursa Berjangka Jakarta
mereka  mencapai  kesepakatan.  Kalau  bukan untuk  menutup  posisi long  sebelumnya,  pasti pihak  penjual  akan  menjadi short.  Short  dan long  selalu  berpasangan,  dimana  ada  pihak yang memiliki posisi long, pasti ada pihak yang short.
Di  pasar  berjangka,  investor  mungkin merealisasi rugi atau laba, baik waktu membeli maupun  menjual,  bila  transaksi  pembelian ataupun  penjualan  itu  ditutup  posisinya.  Baik pembeli  maupun  penjual  mungkin  tidak merealisasikan  rugi  atau  laba  kalau  pembelian atau  penjualan  itu  terus  membuka  posisinya. Sedangkan  pada  pasar  modal,  penjual  tidak boleh short.  Investor  di  pasar  modal  hanya akan  mungkin  merealisasi  rugi  atau  laba  pada waktu  menjual  saham  yang  dimilikinya. Kemungkinan  laba  hanya  ada  pada  penjual, sedangkan  pembeli  hanya  akan  merealisasikan rugi atau labanya pada waktu menjual.
Dipasar  modal  yang  terjadi  adalah perdagangan  fisik  di  mana  jual  beli  saham dilakukan  secara  fisik,  sehingga  terjadi  serah terima  saham  secara  fisik  dengan  kewajiban membayar  senilai  100%  dari  transaksi, sedangkan dalam perdagangan berjangka yang diperdagangkan  adalah  kontrak/janji  atau kesepakatan untuk menyerahkan atau menerima  suatu  barang  tertentu  di  kemudian hari. Sebagai penjual atau pembeli dalam pasar berjangka  wajib  menyerahkan  sejumlah  dana hanya sekitar 5 – 10% dari nilai komoditi yang ditransaksikan  sebagai  itikad  baik  ( good  faith) yang disebut margin.

## Instrumen Bursa Berjangka
BBJ  lahir  karena  ada  kebutuhan  para pelaku  pasar.  Seperti  tiap  instrumen  investasi harus  memiliki  tempat  transaksi  masing- masing.  Dalam hal ini BBJ khusus menyediakan fasilitas  transaksi  produk  investasi  kontrak berjangka ( futures).
Transaksi  berjangka  adalah  sebuah transaksi  dengan  metode  penyerahan  di  masa yang  akan  datang.  Ada  pula  kontrak-kontrak berjangka  keuangan  seperti  kontrak  valuta asing  (valas)  dan  indeks  saham.  Namun,  BBJ tak  bisa  sembarangan  menetapkan  produk- produk  yang  bisa diperdagangkan  di  bursanya. Pasalnya, produk-produk itu harus memperoleh izin dari presiden terlebih dahulu.
Kontrak  berjangka,  atau  disingkat "berjangka"  atau futures,  adalah  merupakan
suatu instrumen derivatif yang diperdagangkan di  Bursa.  Derivatif  merupakan  nilai  yang diturunkan  dari  aset-aset  yang  di-underlying, seperti currency,  equities,  dan  commodities. Aset-aset  tersebut  diindikasikan  oleh interest rate,  indeks  pada  pasar  uang,  modal,  dan komoditi.  Lembaga  kliring  akan  bertindak selaku mitra transaksi atas semua kontrak yang diperdagangkan,  dan  menentukan  aturan marjin yang dibutuhkan , dll. Atau dalam dunia keuangan  Kontrak  Berjangka  merupakan  suatu kontrak  standard  yang  diperdagangkan  pada bursa  berjangka,  untuk  membeli  ataupun menjual  asset  acuan  dari  instrumen  keuangan pada  suatu  tanggal  dimasa  akan  datang, dengan  harga  tertentu.  Tanggal  dimasa  akan datang  tersebut  disebut  dengan  istilah  tanggal penyerahan  atau  dikenal  juga  dengan  istilah delivery  date  atau  tanggal  penyelesaian  akhir (final  settlement  date).  Harga  tertentu  disebut dengan istilah harga kontrak berjangka (futures price). Harga dari aset acuan pada saat tanggal penyerahan  disebut  dengan  istilah  harga penyelesaian ( settlement price).
Suatu  kontrak  berjangka  menimbulkan "kewajiban"  kepada  pemegang  kontrak  guna melaksanakan  pembelian  atau  penjualan dimana  berbeda  dengan  kontrak  opsi  yang memberikan  "hak"  dan  "bukan  kewajiban". Pada  kontrak  berjangka  ini,  kedua  belah  pihak "wajib" untuk melaksanakan kewajiban masing- masing  pada  tanggal  penyelesaian,  dimana sipenjual  akan  menyerahkan  komoditi  yang dijadikan  aset  acuan  kepada  pembeli  dan pembeli  wajib  membeli  dengan  harga penyelesaian  yang  telah  disepakati.  Apabila kontrak  berjangka  dilakukan  dengan  cara penyelesaian  tunai  (tanpa  penyerahan  barang) maka  pelaku  perdagangan  berjangka  yang mengalami  kerugian  wajib  untuk  mentransfer sejumlah uang tunai kepada pelaku perdagangan yang memperoleh keuntungan.
Kontrak  berjangka  dengan  penyerahan tunai  hanya  diperbolehkan  kalau  harga penyelesaian  aset  acuan  sudah  dapat  diterima umum  seperti  misalnya  harga  saham  yang diperdagangkan  di  bursa  saham.  Untuk  bebas dari kewajiban pada tanggal penyelesaian akhir maka pemegang posisi pada kontrak berjangka harus  melakukan  perhitungan  atas  posisinya baik dengan melakukan penjualan posisi " long" ataupun  melakukan  pembelian  kembali  posisi " short" yang secara efektif akan menutup posisi
Pengaruh Indeks Global, Indeks Regional, dan Harga Minyak Dunia Terhadap Produk Indeks Hangseng pada Bursa Berjangka Jakarta
kontrak  berjangka  serta  kewajibannyanya berdasarkan kontrak tersebut.
Kontrak  tersebut  harus  berdasarkan spesifikasi standar, yakni : Instrumen Underlay, Ukuran,  Pengiriman  atau  putaran  Kontrak, Jatuh  Tempo,  Spesifikasi  kualitas  /  tingkatan dan  lokasi  pengiriman,  Prosedur  penyelesaian Kontrak.

## Regulasi Bursa Berjangka
Struktur  pengawasan  BBJ  berbeda dengan  BEI,  bila  BEI  berada  di  bawah pengawasan  Badan  Pengawasan  Pasar  Modal dan  Lembaga  Keuangan  (Bapepam-LK),  BBJ diawasi  oleh  Badan  Pengawas  Perdagangan Berjangka Komoditi (Bappebti). Instansi pemerintah  yang  membawahi  masing-masing pengawas itu juga berbeda. Kalau Bapepam-LK di bawah Departemen Keuangan, Bappebti ada dibawah Departemen Perdagangan.
Dari  segi  manfaat,  BBJ  sama  sekali tidak  ketinggalan.  Sebab,  produk  kontrak berjangka  ( futures)  yang  diperdagangkan  di BBJ  dapat  digunakan  sebagai  sarana  lindung nilai ( hedging) dari fluktuasi harga aset. Dari  segi  regulasi,  Badan  Pengawas Perdagangan  Berjangka  Komoditi  (Bappebti) yang bertugas mengawasi BBJ hampir tidak ada kendala.  Bappebti  juga  cukup  aktif  untuk mensosialisasikan mengenai peraturan- peraturan dalam perdagangan berjangka. Mulai dari  peraturan  Bappebti,  peraturan  bursa  dan lembaga  kliring  berjangka. Badan  Pengawas Perdagangan Berjangka Komoditi atau Bappebti dibentuk  berdasarkan  Undang-Undang  Nomor 32 Tahun 1997 tentang Perdagangan Berjangka Komoditi  merupakan  salah  satu  unit  eselon  I berada  di  bawah  naungan  Departemen Perindustrian dan Perdagangan.
Berdasarkan  Pasal  79  Undang-Undang Nomor  32  Tahun  1997,  sebelum  Bappebti dibentuk  secara  resmi  sesuai  dengan  Undang- Undang Nomor 32 Tahun 1997 tersebut, tugas, fungsi, dan kewenangan Bappebti dilaksanakan oleh  Badan  Pelaksana  Bursa  Komoditi  atau Bapebti  yang  dibentuk  berdasarkan  Peraturan Pemerintah  Nomor  35  Tahun  1982  tentang Bursa Komoditi, bernaung di bawah Departemen Perdagangan pada waktu itu. Jadi secara  kelembagaan,  Bappebti  yang  ada sekarang  sebenarnya  adalah  merupakan pengalihan  fungsi  dari  Badan  Pelaksana  Bursa Komoditi  (Bapebti).  Bappebti  (dengan  2  "P")
secara  resmi  dibentuk  pada  tanggal  27 September  1999  berdasarkan  Keputusan Presiden Nomor : 115.

## Indeks
Indeks harga saham menurut Mohamad Samsul  merupakan  cermin  dari  fluktuasi  harga saham  dipasar  yang  dinyatakan  dalam  suatu angka  dan  didasarkan  pada  angka  dasar tertentu. Angka dasar merupakan angka indeks awal  sebelum  harga  pasar  terbentuk.  Indeks saham  digunakan  untuk  tujuan  analisis  dan menghindari  dampak  negatif  dari  penggunaan harga saham dalam rupiah. (samsul, 2006) Menurut  Itjang  D.  Gunawan  Indeks  itu adalah angka-angka yang menunjukkan indikator  dari  keseluruhan  tingkat  harga  dari saham-saham  yang  diperdagangkan  secara bersama-sama di suatu bursa.
Angka tersebut dibentuk dengan tujuan untuk:  Memperlihatkan  pergerakan  harga saham  secara  keseluruhan  pada  suatu  bursa dan  menggambarkan  kinerja (performance) bursa secara keseluruhan.
Sedangkan  Sawidji  Widoatmodjo  dalam bukunya yang berjudul Cara Sehat Investasi di Pasar  Modal  mendefinisikan  Indeks  Harga Saham:  indeks  harga  saham  sebenarnya merupakan  angka  indeks  harga  saham  yang telah  disusun  dan  dihitung  sedemikian  rupa sehingga  menghasilkan trend.  Sedangkan angka  indeks  itu  sendiri  adalah  angka  yang dibuat  sedemikian  rupa  sehingga  dapat  di pergunakan  untuk  membandingkan  kegiatan atau  peristiwa,  bisa  berupa  perubahan  harga saham, dari waktu ke waktu.
Pergerakan nilai Indeks akan menunjukkan  perubahan  situasi  pasar  yang terjadi,  pasar  yang  sedang  bergairah  dimana banyak  transaksi  aktif  ditunjukkan  dengan indeks  harga  saham  yang  naik.  Sedangkan pasar  yang  lesu  ditunjukkan  dengan  indeks harga saham yang mengalami penurunan.

## Perdagangan Indeks
Uang  tidak  hanya  ditukarkan  dengan barang  dan  jasa,  tetapi  juga  dengan  indeks. Dengan  kata  lain,  terjadi  derivasi  dalam perdagangan.  Oleh  sebab  itu,  perdagangan indeks  disebut  sebagai  salah  satu  jenis perdagangan  derivatif.  Perdagangan  indeks menawarkan  sejumlah  nilai  plus/keuntungan, antara lain:
Pengaruh Indeks Global, Indeks Regional, dan Harga Minyak Dunia Terhadap Produk Indeks Hangseng pada Bursa Berjangka Jakarta
1. Perdagangan  indeks  sebagai  mekanisme hedging
2. Seorang manajer portofolio yang bermain saham  untuk  jangka  waktu  panjang, tetapi  merasa  bahwa  situasi  bursa mendesak untuk sewaktu-waktu melepaskan  sahamnya  dapat  menjual indeks future daripada portofolio saham.
3. Dalam  transaksi  derivatif  tidak  ada delivery fisik.
4. Transaksi  derivatif  hanya  membawa sebagian  kecil  risiko  kredit  karena settlement  hanya  berdasarkan  pada selisih  antara  harga  kontrak  instrumen derivatif  dan  harga settlement  atau exercise date.
5. Kontrak  future  dapat  dilakukan  dengan modal kecil sebagai margin deposit.
6. Bagaimana  loss  yang  terjadi  ditutupi (dicover)  segera  dengan  membayar  calls tambahan  untuk future  exchange  yang relevan.
7. Perdagangan  indeks  berguna  pula  untuk membatasi risiko-risiko yang tidak sistematis.

## Pelaku Indeks
Menurut  Sawidji  Widoatmodjo  Pelaku Indeks  adalah  yang  berpartisipasi  dalam perdagangan  indeks  ada  beberapa  pihak,yaitu sebagai berikut:
1. Pihak  pertama,  yaitu clearing  house  (CH) yang merupakan penyelenggara perdagangan (perusahaan pialang), sekaligus sebagai tempat perdagangan. 2. Dealer/  trader  atau  broker  atau  pialang, perantara  perdagangan. Dealer  dapat berupa  sebuah  lembaga  (perusahaan pialang),  dapat  pula  individu. Dealer bertindak  selaku  perantara  perdagangan . Dealer  juga  merekrut  end  user  atau investor/  pemodal  atau  nasabah  dan membekali  mereka  (mendidik)  dengan pengetahuan  tentang  investasi  di  bursa indeks.
3. End user, dapat berupa individu, tetapi juga berupa institusi. End
user wajib menempatkan sejumlah margin deposit-nya pada rekening CH agar dapat berpartisipasi dalam perdagangan indeks.
Tabel 1 Perbandingan Bursa Indeks dan Bursa
Saham Bursa Indeks Bursa Saham Modal disetor  3 – 10% 100% Leverage Tinggi Rendah Batas Perdagangan Tergantung perdagangan Tergantung harian perdagangan Posisi Baru Jangka  Panjang dan Jangka Pendek Hanya Jangka Panjang Holding Period Jangka  Panjang dan Jangka Pendek Hanya Jangka Panjang Eksekusi Segera Large  order fill at multiple price Komisi Broker Rendah 1% Batasan Waktu Ada Tidak Ada

## Indeks Hangseng
Indeks Hangseng Indeks (disingkat HSI) adalah sebuah indeks pasar saham berdasarkan kapitalisasi di Bursa Saham Hong Kong. Indeks ini  digunakan  untuk  mendata  dan  memonitor perubahan  harian  dari  perusahaan-perusahaan terbesar  di  pasar  saham  Hong  Kong  dan sebagai indikator utama dari performa pasar di Hong  Kong.  Ke  34  perusahaan  tersebut mewakili  65%  kapitalisasi  pasar  di  bursa  ini. HSI dimulai pada 24 November 1969 dirangkum dan  dirawat  oleh HSI  Service  Limited,  yang merupakan  anak  perusahaan  penuh  dari  Bank Hang  Seng,  bank  terbesar  ke-2  di  Hong  Kong berdasarkan  kapitalisasi  pasar.  Perusahaan  ini bertanggung jawab untuk membuat, menerbitkan, dan mengatur Indeks Hang Seng dan  beberapa  indeks  saham  lainnya,  seperti Hangseng  Composite  Index,  Hangseng  HK Mid Cap Index, dll.
Atau  dengan  kata  lain  Indeks  Hang Seng  dengan  simbol  HKK50  (Rupiah)  dan HKK5U  (USD)  adalah  nilai  rata-rata  kapitalisasi pasar  dari  saham-saham blue-chips  di Hongkong  Stock  Exchange  (merupakan  70% dari total kapitalisasi pasar) yang terbagi dalam beberapa  sub-indeks,  yaitu  perdagangan, industri, properti dan utility.
HKK50  (Rupiah)  dan  HKK5U(USD  ) merupakan  produk  turunan  dari  indeks  Hang Seng  di  bursa  saham  Hongkong  (Hongkong Stock  Exchange)  sehingga  setiap  perubahan
Pengaruh Indeks Global, Indeks Regional, dan Harga Minyak Dunia Terhadap Produk Indeks Hangseng pada Bursa Berjangka Jakarta
harga yang terjadi secara otomatis akan selalu mengacu pada perubahan yang terjadi di pasar saham.  Dalam    indeks  Hangseng,  investor dapat  melakukan  transaksi  berdasarkan  faktor fundamental  dan  teknikal.  Dimana  faktor fundamental  yaitu  berdasarkan  pada  berita (news)  yang  dapat  mempengaruhi  pergerakan indeks, terkait juga dengan berita perekonomian  atau  situasi-situasi  yang  terjadi di  negara  lain  yang  dapat  mempengaruhi perekonomian negara lain tiap harinya.
Sedangkan  faktor  teknikal  merupakan keputusan  investor  dalam  melakukan  transaksi pada  saat  trading  market,  apakah  investor mengambil  posisis buy  (beli)  atau  posisi  sell (jual).  Analisis  teknikal  adalah  upaya  untuk memperkirakan  harga  saham  (kondisi  pasar) dan  mengamati  perubahan  harga  saham tersebut  (kondisi  pasar)  di  waktu  yang  lalu. Analisis teknikal dapat  dilakukan  untuk  saham- saham  individual  ataupun  untuk  kondisi  pasar keseluruhan.  Analisis  teknikal  menggunakan grafik ( chart) maupun berbagai indikator teknis informasi tentang harga dan volume perdagangan  merupakan  alat  utama  untuk analisis.
Investor dapat mengambil keputusan  untuk  mengambil  posisi  dalam bertransaksi dengan pertimbangan kedua faktor tersebut  agar  tidak  mengalami  kesalahan  dan mengurangi resiko investasi, faktor fundamental  dan  teknikal  dapat  digunakan sebagai  alat  bantu  untuk  menganalisis investasi.
Keunggulan
Produk Hangseng dibanding Saham
Adapun  keunggulan  produk  Hangseng dibanding  Saham  adalah  sebagai  berikut: Kepastian  Hukum,  Efisiensi  Modal,  Flexibilitas Transaksi,  Kemudahan,  Keamanan  dana Investor

## Analisis Fundamental
Menurut Ahmad Kamaruddin
mengemukakan  bahwa  analisis  fundamental adalah  “Analisis yang mempelajari brosur atau data-data  industri  perusahaan,  penjualan, kekayaan, pendapatan, produk dan penyerapan pasar,  evaluasi  manajemen  perusahaan, membandingkan  dengan  pesaingnya  dan memperkirakan  nilai  intrinsik  dari  saham perusahaan  tersebut.  Sulistiawan  dan  Liliana
mengemukakan  bahwa  analisis  fundamental adalah  analisis  sekuritas  yang  menggunakan data-data  fundamental  dan  faktor-faktor  yang berhubungan dengan badan usaha.
Dari  definisi  di  atas  dapat  disimpulkan bahwa analisis fundamental merupakan analisa yang  menitikberatkan  pada  data-data  ekonomi yang dikeluarkan oleh perusahaan atau negara yang  dapat  mempengaruhi  kinerja  sebuah perusahaan.  Atau  dengan  kata  lain  Analisis fundamental  adalah  analisis  yang  didasarkan pada  situasi  dan  kondisi  ekonomi,  politik  dan keamanan  secara  global  dan  juga  tiap-tiap negara  yang  mengeluarkan  Index  Saham. Prinsip  Analisa  fundamental  membutuhkan kelihaian
seni tersendiri untuk memperhitungkan  penting  tidaknya  suatu informasi menjadi faktor yang akan berpengaruh  terhadap  fluktuasi  nilai  tukar suatu mata uang.

## Analisis Teknikal
Analisis  Teknikal  merupakan  metode analisa yang menitik beratkan pada pergerakan harga  saham  yang  telah  terjadi.  Metode  ini dijalankan  dengan  memperhatikan  perubahan harga dan volume perdagangan saham di pasar modal.  Analisa  ini  banyak  dipergunakan  oleh para pelaku pasar sebagai pertimbangan dalam menentukan kapan untuk melakukan pembelian (buy) ataupun penjualan (sell).
Analisis  teknikal  beranggapan  bahwa analisa  fundamental  terlalu  bervariasi  dan pemakaiannya  sulit  diperhitungkan.  Selain  itu, informasi berita hanyalah penyebab dan bukan penentu  arah  pergerakan  harga.  Karena  itu orang  beranggapan  bahwa  cara  analisis  yang paling  tepat  adalah  dengan  mempelajari tingkah  laku  dari  para  pelaku  pasar  dan  ini tercermin didalam pola grafik harga.
Faktanya  juga  tidak  ada  perbedaan antara  harga  turun  karena  penawaran  yang berlimpah  atau  karena  tindakan  sepihak  dari industri  keuangan  yang  menekan  harga  uang. Tidak  ada  pula  perbedaan  karena  kondisi politik,  pertimbangan  ekonomi,  atau  likuidasi posisi beli investor untuk kebutuhan dana tunai.

## S&P 500
Merupakan  sebuah  indeks  yang  terdiri dari  saham  500  perusahaan  dengan  modal besar,  kebanyakan  berasal  dari  Amerika Serikat.  Indeks  ini  merupakan  indeks  paling
Pengaruh Indeks Global, Indeks Regional, dan Harga Minyak Dunia Terhadap Produk Indeks Hangseng pada Bursa Berjangka Jakarta
terkenal  yang  dimiliki  dan  dirawat  oleh Standard & Poor’s, sebuah divisi dari Mc Graw- Hill.
Seluruh  saham  yang  terdaftar  dalam indeks  ini  adalah  perusahaan  publik  besar  dan diperdagangkan  di  bursa  saham  utama  di  AS seperti  Bursa  Saham  New  York  dan  Nasdaq. Setelah Dow Jones Industrial Average, S&P 500 adalah indeks yang paling banyak diperhatikan. Banyak  dana  indeks  dan  dana  exchang-traded melacak performa S&P 500 dengan memegang saham  yang  sama  dengan  indeks  tersebut. Karena itu, sebuah perusahaan yang sahamnya dimasukkan  ke  dalam  daftar  ini,  harga  saham perusahaan tersebut akan meningkat.
S&P 500 mewakili sampel saham terpilih dari 2 (dua) bursa efek nasional utama dan dari pasar  saham  tidak  resmi.  Saham  pada  indeks dalam  waktu  tertentu  ditentukan  oleh  komite S&P  500  Corporation,  yang  sewaktu-waktu dapat menambah atau menghapus perusahaan atau  seluruh  kelompok  industri  dalam  industri tersebut. Sasaran dari komite adalah mengetahui  kondisi  keseluruhan  pasar  saham yang menunjukkan jangkauan indikator ekonomi yang luas.

## FTSE
Yaitu  indeks  saham  di  Bursa  sahan London.  Indeks  ini  dimiliki  grup  FTSE,  yang awalnya  merupakan Joint  Venture  antara Financial  Times  dan  Bursa  saham  London. Indeks  ini  didasarkan  pada  saham  dari  100 perusahaan  terbesar  di  Inggris,  yang  nilai pasarnya  mendominasi  nilai  pasar    ekuitas  di Inggris. Indeks untuk sektor yang berbeda dan indeks  gabungan  antar  sektor  di  hasilkan  oleh financial times dan institusi aktuaria.

## SSE
Shanghai Stock
Exchange (SSE)
didirikan  pada  26  November  1990  dan  pada tanggal 19 Desember operasi pada tahun yang sama  adalah  non-keuntungan  keanggotaan lembaga  langsung  oleh  Komisi  Pengawasan Securities  Cina  (CSRC).    SSE  melandaskan pembangunan pada prinsip "legislasi, pengawasan,
sendiri-peraturan dan standarisasi"  untuk  membuat  transparan, terbuka,  aman  dan  efisien  pasar.    SSE  upaya untuk  mewujudkan  berbagai  fungsi:  pasar  dan menyediakan fasilitas untuk perdagangan surat- surat  berharga;  merumuskan  peraturan  bisnis;
menerima dan mengatur listing; pengorganisasian dan pemantauan
perdagangan  surat-surat  berharga;  mengatur anggota  yang  terdaftar  dan  perusahaan; pengelolaan dan penyebaran informasi pasar.
Setelah beberapa tahun beroperasi, SSE telah  menjadi  yang  paling  preeminent  pasar saham  di  China  Daratan  dalam  hal  jumlah perusahaan yang terdaftar, jumlah saham yang terdaftar,  total  nilai  pasar,  nilai  pasar  Thesis, omset  di  nilai  sekuritas,  omset  dinilai  saham dan  T-nilai  omset  obligasi.  Desember  2007 yang  berakhir  dengan  lebih  dari  71,30  juta investor  dan  860  perusahaan  yang  terdaftar. Total kapitalisasi pasar dari SSE hit RMB 26,98 triliun.    Pada  2007,  Permodalan  dibangkitkan SSE pasar jauh dari RMB 661,6 miliar. Sebagian besar dari perusahaan industri kunci, infrastruktur  dan  teknologi  tinggi-sektor  tidak hanya memiliki modal dibangkitkan, tetapi juga meningkatkan  cara  operasi  melalui  mekanisme listing di pasar saham Shanghai.
Memasuki  abad  baru,  SSE  dihadapi adalah  dengan  peluang  besar  serta  tantangan untuk lebih meningkatkan pasar konstruksi dan peraturan.    Menggabungkan  pemotongan  tepi- fasilitas hardware, baik kebijakan dalam kondisi Pudong,  Shanghai  patut  dicontoh  peran ekonomi,  SSE  sepenuhnya  berkomitmen  untuk tujuan-negara industri yang dimiliki perusahaan reformasi  dan  mengembangkan  Shanghai menjadi  pusat  keuangan  internasional  dengan keyakinan besar.

## KOSPI
Merupakan  indeks  utama  di  Korea Selatan  yang  terdiri  dari  200  saham  utama paling  likuid  yang  diperdagangkan  oleh  bursa saham  Korea.  Selama  tujuh  tahun  berturut- turut,  sejak  dibuka  pada  bulan  Mei  1996, volume  transaksi  KOSPI  jauh  melewati  volume produk-produk berjangka dan derivatives lain di dunia.  Pergerakan  perdagangan  KOSPI  200 berjangka telah mencapai US$ 2,32 triliun pada tahun  2003.  KOSPI  200  futures  adalah  suatu produk  berjangka  yang  sangat  popular  pada saat  ini.  Berkat  KOSPI  200 futures dan  option, Korea  Stock  Exchange  (KSE)  menjadi  bursa nomor  satu  di  dunia  dalam  hal  volume  yang diperdagangkan, mengalahkan Chicago Mercantile  Exchange,  Tokyo  Commodity Exchange,  EUREX,  American  Stock  Exchange, dll.
Pengaruh Indeks Global, Indeks Regional, dan Harga Minyak Dunia Terhadap Produk Indeks Hangseng pada Bursa Berjangka Jakarta
Pada tahun 2004,
bursa diperdagangkannya  KOSPI  200  futures  dan option  secara  resmi  ditransfer  dari  KSE  ke Kofex  (Korean  Futures  Exchange).  Sekali  lagi produk  ini  menunjukkan  keperkasaannya. Apabila  pada  tahun  sebelumnya  Kofex  hanya terdaftar  pada  urutan  ke  37  diantara  bursa- bursa berjangka dunia, dengan adanya kontrak- kontrak  KOSPI  ini,  Kofex  langsung  melejit  ke urutan nomor satu dunia.
Dua  ratus  perusahaan  yang  tergabung dalam  KOSPI  200  mewakili  kira-kira  70%  dari seluruh  kapitalisasi  pasar  yang  ada  di  Kofex. Dengan  demikian  indeks  ini  merupakan indikator  yang  mencerminkan  kondisi  ekonomi Korea.  Dari  dua  ratus  perusahaan  tersebut, Samsung  Electronics  mempunyai  porsi  sebesar 20%  dari  keseluruhan  kapitalisasi  indeks, sehingga  Samsung  sangat  mempengaruhi pergerakan indeks ini.

## OIL OPEC
Organisasi  of  Petroleum  Exporting Countries  (OPEC)  adalah  permanen,  antar Organisasi,  dibuat  pada  Konferensi  Baghdad 10-14  September,  1960,  oleh  Iran,  Irak, Kuwait,  Arab  Saudi  dan  Venezuela.  Lima Founding  Members  yang  kemudian  bergabung oleh  sembilan  lainnya  Anggota:  Qatar  (1961); Indonesia  (1962)  -  ditangguhkan  dengan keanggotaan dari Januari 2009; Sosialis Rakyat Libia  Arab  Jamahiriya  (1962),  Uni  Emirat  Arab (1967), Aljazair (1969); nigeria (1971); Ekuador (1973)  -  ditangguhkan  dengan  keanggotaan dari  Desember  1992-Oktober  2007;  Indonesia (2007)  dan  Gabon  (1975-1994).  OPEC  yang telah  markas  di  Jenewa,  Swiss,  dalam  lima tahun  pertama  dari  keberadaan.  Ini  telah dipindahkan  ke  Wina,  Austria,  pada  tanggal  1 September 1965.
OPEC tujuannya adalah untuk koordinasi dan  menyatukan  kebijakan  minyak  bumi  di antara  Negara  Anggota,  untuk  adil  aman  dan stabil harga untuk produsen minyak bumi, yang efisien,  ekonomi  dan  reguler  pasokan  minyak tanah  ke  seluruh  perhatian  bangsa,  yang  adil dan laba atas modal untuk investasi mereka di industri.
OPEC  ini  adalah  dari  tahun-tahun,  dengan Organisasi,  yang  telah  memulai  hidup  sebagai kelompok lima minyak, negara-negara berkembang,  yang  ingin  menegaskan  para Anggota  Negara  'hak  hukum  di  pasar  minyak
internasional  yang  didominasi  oleh'  Seven Sisters'  multinasional  perusahaan.  Kegiatan  ini umumnya  rendah  dari  profil  alam,  OPEC ditetapkan  sebagai  tujuan-nya,  didirikan dengan  Sekretariat,  yang  dipindahkan  dari Jenewa  ke  Wina  pada  tahun  1965,  dan mengadopsi  resolusi  yang  terlibat  dalam negosiasi  dengan  perusahaan.  Keanggotaan berkembang  menjadi  sepuluh  selama  sepuluh tahun.
OPEC  naik  ke  internasional  menonjol selama  dekade  ini,  sebagai  Anggota  Negara mengambil  kontrol  mereka  domestik  dan industri  minyak  bumi  yang  diperoleh  besar berkata  pada  harga  minyak  mentah  di  pasar duniaTerdapat  dua  krisis  harga  minyak,  yang dipicu  oleh  embargo  minyak  Arab  pada  tahun 1973  dan  wabah  dari  Revolusi  Iran  di  tahun 1979,  namun  diberi  makan  oleh  fundamental imbalances  di  pasar;  kedua  mengakibatkan harga  minyak  naik  steeply.  Pertama dari  OPEC Summit  Sovereigns  dan  Kepala  Negara  yang diselenggarakan  di  Aljazair  pada  bulan  Maret 1975. OPEC acquired its 11th Member, Nigeria, in  1971.  OPEC  diperoleh  para  Anggota  11th, Nigeria, pada tahun 1971.
Harga  berpuncak  runcing  pada  awal dekade,  sebelum  permulaan  yang  dramatis menurun,  yang  dalam  culminated  runtuh  pada tahun  1986  -  yang  ketiga  krisis  harga  minyak. Harga rallied di akhir tahun dari dekade, tanpa mendekati tingkat tinggi dari awal tahun 1980- an, tumbuh sebagai kesadaran akan kebutuhan untuk  tindakan  bersama  antara  produsen minyak jika stabilitas pasar dengan harga yang terjangkau  adalah  untuk  dicapai  di  masa mendatang.  Masalah  lingkungan  hidup  mulai muncul  pada  agenda  internasional.  Keempat adalah  krisis harga  averted  pada  awal dekade, pada  perjangkitan  dari  pertempuran  di  Timur Tengah, ketika tiba-tiba meningkat tajam dalam harga  pada  panik  pasar  yang  dikelola  oleh output  meningkat  dari  OPEC  Anggota.  Tetap maka  harga  relatif  stabil  sampai  tahun  1998, ketika ada runtuh, di bangun dari kecenderungan untuk menurun ekonomi di Asia Tenggara.  Tindakan  kolektif  oleh  beberapa pemimpin  OPEC  dan  non-OPEC  produsen dibawa  pemulihan.  Sebagai  dekade  berakhir, ada  yang  jatuh  dari  mega-merger  antara perusahaan-perusahaan  minyak  internasional utama  dalam  sebuah  industri  besar  yang mengalami kemajuan teknologi. Untuk sebagian
Pengaruh Indeks Global, Indeks Regional, dan Harga Minyak Dunia Terhadap Produk Indeks Hangseng pada Bursa Berjangka Jakarta
besar tahun 1990-an, yang sedang berlangsung negosiasi perubahan iklim internasional terancam  berat  penurunan  permintaan  minyak di masa depan.

## Metode Penelitian Model Penelitian
Dalam  penelitian  ini,  data  dianalisis secara  deskriptif.  Tujuannya  adalah    untuk mempelajari  secara  sistematik  keadaan  setiap variabel beserta keterkaitan antar variabel yang diteliti.  Langkah  pertama  adalah  melakukan analisis  tabulasi data sehingga dapat diperoleh gambaran  dan  informasi  yang  detail  dan menyeluruh  dari  setiap  variabel  yang  diamati. Kedua,  membuat  analisis  kualitas  data.  Ketiga analisis regresi.

## Jenis Data
Jenis  data  yang  digunakan  terdiri  dari Data  Kuantitatif  data  yang  digunakan  berupa Indeks  Saham  S&P  500,  FTSE,  SSE,  KOSPI, OIL,  dan  Indeks  Hangseng  dan  Kualitatif berupa  grafik  (chart)  dan  meta  stock  untuk membaca pergerakan market indeks.

## Teknik Pengumpulan Data
Untuk  kepentingan  penelitian  ini, dilakukan  teknik  pengumpulan  data  yang digunakan yaitu sebagai:
1. Studi Kepustakaan ( Library Research ) Yaitu  dengan  cara  membaca,  mempelajari, mengkaji,  meneliti,  serta  menelaah  buku- buku referensi, jurnal, serta literatur lainnya yang  berhubungan  dengan  masalah  yang diteliti.
2. Observasi Lapangan ( Field Research )
Penulis  melakukan  penelitian  langsung  ke lapangan  dengan  mengunjungi  Website- website  untuk  mengumpulkan  data-data yang diperlukan untuk melakukan analisa.

## Metode Analisis Data
Metode  analisis  data  yang  digunakan  adalah sebagai berikut (sarwoko, 2005):

## Uji Asumsi Klasik

## Uji Normalitas
Pengujian  asumsi  normalitas  bertujuan untuk mengetahui apakah suatu model regresi, variabel  dependent,  variabel  independent berdistribusi  normal  atau  tidak.  Model  regresi yang  baik  adalah  distribusi  data  normal  atau
mendekati  normal.  Pada  penelitian  ini  dapat dilihat  dengan  menggunakan  Grafik  Normal Probability Plot (P-Plot). Ketentuan terpenuhinya  asumsi  normalitas  sebagai berikut: 1. Jika data menyebar disekitar garis diagonal dan  mengikuti  arah  garis  diagonal  maka model regresi memenuhi asumsi normalitas.
2. Jika data menyebar jauh dari garis diagonal dan  /  atau  mengikuti  arus  garis  diagonal, maka model regresi tidak memenuhi asumsi normalitas.

## Uji Autokorelasi
Autokorelasi
bertujuan untuk
mengetahui  apakah  dalam  sebuah  model regresi  linear,  ada  korelasi  (hubungan)  antara kesalahan pengganggu pada periode saat ini (t) dengan  periode  sebelumnya  (t-1).  Jika  terjadi korelasi,  maka  dinamakan  ada  problem autokorelasi.  Tentu  saja  model  regresi  yang baik  adalah  regresi  yang  bebas  dari autokorelasi.  Salah  satu  pengujian  adalah dengan uji Durbin-Watson.

## Uji Multikoliniearitas
Pengujian asumsi multikolinearitas bertujuan  untuk  mengetahui  apakah  antara variabel bebas yang satu dengan variabel bebas yang  lainnya  dalam  model  regresi  tidak  saling berhubungan secara sempurna atau mendekati sempurna. Model regresi yang baik menunjukkan tidak terjadinya multikolinearitas. Dasar pengambilan keputusannya:
Jika  VIF  >5  dan  nilai  TOL  yang  mendekati  0, maka  variabel  tersebut  mempunyai  persoalan multikolinearitas dengan variabel lainnya.

## Uji Heterokedastisitas
Pengujian  ini  bertujuan  untuk  menguji apakah  model  regresi  terjadi  ketidaksamaan variance  dari  residual  satu  pengamatan  ke pengamatan lain.
Jika variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain tetap disebut homosekedastisitas,  dan  jika  variance  berbeda disebut heterosekedastisitas. Dasar pengambilan keputusannya adalah:
1. Jika ada pola tertentu, seperti titik-titik yang ada  membentuk  suatu  pola  tertentu  yang teratur  (bergelombang,  melebur  kemudian
menyempit), maka telah terjadi
heterosekedastisitas.
2. Jika  tidak  ada  pola  yang  jelas,  serta  titik- titik menyebar diatas dan dibawah angka 0 pada  sumbu  Y,  maka  tidak  terjadi heterosekedastisitas.

## Analisis Regresi Linear Berganda
Uji regresi digunakan untuk meramalkan suatu
variabel (variabel dependent)
berdasarkan  suatu  variabel  atau  beberapa variabel  lain  (variabel  independent)  dalam suatu persamaan linear.
Adapun  bentuk  persamaan  regresi linearnya adalah sebagai berikut:
Y= a+b 1 X 1 +b 2 X 2 +b 3 X 3 +b 4 X 4 +b 5 X 5 +e Dimana: Y = Indeks Hangseng a = Konstanta b 1 , b 2 ,…,b 5 = koefisien regres X 1 =  S&P500 X 2 =  FTSE
X 3 =  SSE X 4 =  KOSPI X 5 =  OIL E =  Error term

## Uji Hipotesis
Uji F Pengujian ini digunakan untuk mengetahui  apakah  koefisien  regresi  tersebut mempunyai pengaruh yang signifikan atau tidak secara bersama-sama antara variabel independent  (X)  terhadap  variabel  dependent (Y).
Dasar pengamb ilan keputusan:
1. Jika  sig  >  0,05  ,  maka  Ho  diterima  (tidak signifikan)
2. Jika  sig  <  0,05  ,  maka  Ho  ditolak (signifikan)
Uji t Pengujian ini digunakan untuk
membuktikan apakah koefisien regresi tersebut mempunyai  pengaruh  yang  saling  signifikan atau  tidak  secara  parsial  antara  variabel independen (X) terhadap dependen (Y).
Dasar pengambilan keputusan:
1. Jika sig > 0,05   : maka Ho diterima (tidak signifikan)
2. Jika sig < 0,05
:  maka Ho  ditolak (signifikan)

## Definisi Operasional Variabel
Definisi  operasional  variabel  untuk mendefinisikan
variabel-variabel yang diperlukan dalam penelitian: Pada penelitian ini Variabel dependen (Y) adalah Indeks
Hangseng,  dimana  indeks  Hangseng  ini menggunakan indeks harian dari Bulan Januari 2008 s/d Bulan Desember 2012. (dalam bentuk point)  sedangkan  untuk  Variabel  independen (X)  adalah  S&P  500  (Indeks  Amerika)  ,  FTSE (Indeks Inggris), SSE (Indeks Shanghai), KOSPI (  Indeks  Korea)  dengan  menggunakan  indeks harian  dari  bulan  Januari  2008  s/d  Bulan Desember  2012  (dalam  bentuk  point)  serta harga  minyak  dunia  dengan  menggunakan harga harian OPEC dari bulan Januari 2008 s/d Bulan  Desember  2012.  (dalam  harga  US$  / Barrel)
Hasil dan Pembahasan Hasil Uji Normalitas Uji Normalitas dilakukan untuk
mengetahui  apakah  sebuah  model  regresi, variabel  dependent  dan  variabel  independen berdistribusi  normal  atau  tidak.  Model  regresi yang  baik  yaitu  model  yang  datanya berdistribusi  normal  atau  mendekati  normal. Untuk  melihat  suatu  data  berdistribusi  normal atau  tidak  dapat  salah  satunya  dapat  dilihat dengan  menggunakan  Grafik  Normal  P-P  Plot, dimana bila titik – titik menyebar di sekitar garis diagonal  dan  mengikuti  arah  garis  diagonal, maka  model  regresi  memenuhi  asumsi normalitas.
Setelah  dilakukan  uji  normalitas  terhadap data variabel dependen dan variabel independen  maka  hasil  pengujian  normalitas data dapat dilihat pada gambar 1 dibawah ini :

## Gambar 1 Uji Normalitas P-P Plot
Gambar  diatas  menunjukkan  bahwa data telah memenuhi asumsi normalitas karena titik-titik menyebar di sekitar garis diagonal dan
Pengaruh Indeks Global, Indeks Regional, dan Harga Minyak Dunia Terhadap Produk Indeks Hangseng pada Bursa Berjangka Jakarta
mengikuti  arah  garis  diagonal,  artinya  data terhadap variabel
dependent diatas berdistribusi normal.

## Hasil Uji Asumsi Klasik
Model yang digunakan dalam  penelitian ini  adalah  regresi  linear  berganda.  Agar hasilnya  akurat,  maka  harus  terpenuhi  asumsi
klasik, dimana tidak terdapat gejala autokorelasi,
multikolinearitas, dan
heterosekedastisitas.

## Hasil Uji Autokorelasi
Hasil  pengujian  Autokorelasi  terhadap  variabel dependent  ( Indeks  Hangseng)  dapat  dilihat pada tabel 1 dibawah ini:

## Tabel 1
Uji Autokorelasi
Model Summary b
Model  R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 .805 a .647 .645 .019522070  2.155
a. Predictors: (Constant), Harga Minyak Dunia, Indeks Sanghai, Indeks Amerika, Indeks Korea, Indeks London b. Dependent Variable: Indeks Hangseng
Sumber : Data sekunder diolah
Dilihat pada tabel.1 diatas, terlihat pada kolom  Durbin-Watson  menunjukkan  nilai  DW sebesar 2.155. Selanjutnya dengan menggunakan tabel Durbin-Watson dimana n = 711,  k  =  5,  dan  α  =  5%  diperoleh  nilai  d L = 1.718 dan d U = 1.810. Karena d u < DW < 4-d u (1.810  <  2.155  <  2.169)  maka  dapat
disimpulkan bahwa persamaan regresi ini tidak ada autokorelasi.
Hasil Uji Multikolinearitas Hasil pengujian multikolinearitas terhadap variabel dependent ( Indeks
Hangseng)  dapat  dilihat  pada  tabel  2  dibawah ini: Tabel 2 Uji Multikolinearitas Model Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 (Constant) INDEKS AMERIKA .588 1.701 INDEKS LONDON .481 2.079 INDEKS SANGHAI .815 1.227 INDEKS KOREA .698 1.432 HARGA MINYAK DUNIA .821 1.218

## Sumber : data sekunder
Dari tabel 2, dapat dilihat bahwa seluruh variabel nilai Tolerance menjauh dari nilai 0 dan nilai VIF dibawah 5, maka dapat disimpulkan bahwa data tersebut bebas multikolinieritas.

## Hasil Uji Heterosekedastisitas
Hasil  pengujian  heterosekedastisitas  dapat terlihat pada gambar 3.
Dari  Gambar  3  menunjukkan  bahwa tidak  ada  pola  yang  jelas,  titik-titik  yang  ada tidak  membentuk  suatu  pola  tertentu  yang teratur  (bergelombang,  melebur  kemudian
menyempit),  maka  data  pada  penelitian  ini tidak  terjadi  heterosekedastisitas  pada  model regresi.

## Gambar 3 Uji Heterosekedastisitas
Hasil Uji F Hasil uji F dapat ditunjukkan pada tabel 3 dibawah ini: Tabel 3 Uji F ANOVA b Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1 Regressio n .493 5 .099 258.728 .000 a Residual .269 705 .000 Total .762 710
a. Predictors: (Constant), Harga Minyak Dunia, Indeks Sanghai, Indeks Amerika, Indeks Korea, Indeks London b. Dependent Variable: Indeks Hangseng Sumber : Data sekunder diolah
Dari  table  3  dapat  terlihat  bahwa probabilitas (sig) pada tabel 4 diatas yang lebih kecil dari taraf signifikan (0.000 < 0.05), maka dapat disimpulkan bahwa model yang diajukan sudah goodness  of  fit.  Maka  dapat  dikatakan bahwa model yang diajukan layak digunakan.

## Hasil Uji t
Tabel 4 Uji t Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) .001 .001 1.723 .085 INDEKS AMERIKA .272 .042 .191 6.533 .000 INDEKS LONDON .072 .047 .049 1.527 .127 INDEKS SHANGHAI .322 .028 .290 11.715 .000 INDEKS KOREA .727 .037 .528 19.724 .000 HARGA MINYAK DUNIA .005 .028 .004 .166 .869 a. Dependent Variable: INDEKS HANGSENG
Sumber : Data sekunder diolah
Dilihat  pada  tabel  4  diatas,  dapat dijelaskan  sebagai  berikut:  terlihat  bahwa S&P500  (Indeks  Amerika), SSE  (indeks Shanghai),  dan  KOSPI  (indeks  Korea) berpengaruh signifikan terhadap Indeks Hangseng.  Sedangkan  untuk  FTSE  (Indeks London)  dan  Harga  Minyak  Dunia  tidak berpengaruh terhadap Indeks Hangseng.
Maka terbentuk Persamaan Regresi berikut ini: IH  =  0.001  +  0.272 S&P500 +    0.322 SSE + 0.727 KOSPI + e,
sedangkan  Variabel  Indeks  KOSPI  (Korea) merupakan  Indeks  yang  paling  mempengaruhi Indeks Hangseng  Indeks.

## Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  pengujian  yang dilakukan,  maka  dapat  ditarik  kesimpulan bahwa  ternyata  Indeks  S&P  500  (Amerika), Indeks  SSE  (Shanghai),  dan  Indeks  KOSPI (Korea) memiliki pengaruh Positif dan signifikan terhadap pergerakan Indeks Hangseng.
Sedangkan  Indeks  FTSE  (Inggris)  dan  Harga Minyak  Dunia  Tidak  berpengaruh  terhadap
Pengaruh Indeks Global, Indeks Regional, dan Harga Minyak Dunia Terhadap Produk Indeks Hangseng pada Bursa Berjangka Jakarta
Indeks  Hangseng.  Yang  cukup  penting  dari hasil  penelitian  ini  adalah  dimana  Indeks  FTSE (inggris)  tidak  berpengaruh  terhadap  Indeks Hangseng  yang kalau  kita kaji bersama bahwa Indeks  Hangseng  merupakan  peninggalan  dari Pemerintahan  Inggris.  Justru  terlihat  bahwa Indeks  Regional  cenderung  berpengaruh  besar atas  Indeks  Hangseng  bahkan  Indeks  KOSPI merupakan indeks yang paling Dominan dalam mempengaruhi Indeks Hangseng. Penelitian ini memiliki keterbatasan dalam menganalisis lebih dalam  terutama  dalam  keterkaitan  antar  Pasar Saham  dunia,  dengan  menggunakan  alat analisis  misalnya  Unit  Root  dan  granger Causality..  Implementasi  dari  penelitian  ini bahwa pergerakan Indeks
Hangseng dipengaruhi  oleh  pergerakan  Indeks  KOSPI terlebih  dahulu  dengan  kata  lain  jika  terjadi koreksi  terhadap  Indeks  KOSPI  maka  dalam jangka  waktu  dekat  Indeks  Hangseng  akan terkoreksi juga.

## Daftar Pustaka
Ahmad  Kamaruddin,  “Dasar-Dasar  Manajemen dan  Portofolio”,  PT.  Rineka  Cipta, Jakarta, 2004
Andy Porman Tambunan, “Menilai Harga Wajar Saham  (Stock  Valuation)”,  cetakan kedua,  PT  Elex  Media  Komputindo Kelompok Gramedia, Jakarta, 2007
Asmila  Denga  Nasution,  “Analisis  Hubungan Antara  Indeks  Harga  Saham  dan Exchange Rate”,  Tesis S2, 2005
Darmaji, Tjipto dan Hendy M. Fakruddin, “Pasar
Modal  Indonesia  Pendekatan  Tanya Jawab ”, Salemba 4, Jakarta, 2001
Eduardus  Tandelilin,  “Analisis  Investasi  dan Manajemen  Portofolio”,  BPFE,  Edisi Pertama, Yogyakarta, 2001 Hamdy Hady, “Manajemen Keuangan Internasional”,    Mitra  Wacana  Media,
2005
Hadi  Sutrisno,  “Manajemem  Keuangan  Teori, Konsep  dan  Aplikasi ”,  cetakan  kelima hal.  300,  Ekonisia  kampus  Fakultas Ekonomi UII, Yogyakarta, 2007
Harliyani,  Pasca  ITB,      “Hubungan  IHSG Dengan  Indeks  Saham  Negara  Lingkar Pasifik  Periode  2001-2005”,  Tesis  S2,
2007
Hendrawan Supratikno, “Peristiwa gejolak Pasar saham  dunia  juli  2007”,  artikel,  antara, 2007
Heli  Charisma  Berlianta,  “Mengenal  Valuta Asing,  cetakan  ketiga”,  hal.  5-12, Gadjah Mada University Press, 2006
Husnan,  Suad,  “Dasar-Dasar  Teori  Portofolio dan  Analisis  Sekuritas ”,  Edisi  Ketiga  hal 48, AMP YKPN, Yogyakarta, 2005
Irham  Rahmi,  “Analisis    Ivestasi  Dalam Perspektif Ekonomi dan Politik”, cetakan pertama hal 2 dan 3, Jakarta, 2006
Itjang  D.  Gunawan,  “Transaksi  Derivatif
,Hedging,  dan  Pasar  Modal”,  PT. Grasindo Anggota IKAPI, Jakarta, 2003
Indrianto, Nur dan Bambang Supomo, “Metode
Penelitian  Bisnis”,  BPPE,  Yogyakarta,
2002
Jogianto, Hartono, “Teori Portofolio dan Analisis Investasi”,  Edisi  Kedua  hal  5,  BPFE, Yogyakarta, 2000
J. Fred Wetson and Eugene F. Brigham, “Dasar –  dasar  Manajemen  Keuangan”,  Jilid  1, Earlangga, Jakarta, 1990 Mohamad Samsul, “Pasar Modal dan Manajemen Portofolio” Erlangga, Jakarta, 2005 Mamduh  M.  Hanafi,  “Manajemen  Keuangan”,
BPFE, Yogyakarta,  2004
Mirza  Adityaswara,  “Dampak    Subprime Morgage AS”, Artikel, Antara,  Senin, 06
Agustus 2007
Mohamad  Samsul,  “Pasar  Modal  &  Manajemen
Portofolio” Earlangga, Surabaya, 2006
Pengaruh Indeks Global, Indeks Regional, dan Harga Minyak Dunia Terhadap Produk Indeks Hangseng pada Bursa Berjangka Jakarta
Muhamad  Abas  Sowwam,  “Analisa    Hubungan Antara Nilai  Tukar (Kurs) Dengan IHSG DI  Indonesia ”,  Skripsi  S1,  FE,  UI,
Jakarta,  2007.
Nachrowi  D  Nachrowi,  Harsius  Usman, “Pendekatan  popular  dan  Praktis:  2003 EKONOMETRIKA Untuk Analisis Ekonomi dan  Keuangan”,  Fakultas  Ekonomi Universitas Indonesia, Jakarta, 2006.
Tommi Effendi Parulian Sihaloho, “Analisis  Nilai Indeks  Harga    Saham  Gabungan (IHSG) ”,  Indeks  LQ  45,  Dan  Indeks Saham Sektot Keuangan Akibat Kenaikan  Harga  Bahan  Bakar    Minyak
(BBM)  DI  BEJ,  Master  Theses  dari LAPTUNILAPP / 2006-11-21, S2 -2006.
Sarwoko,  “Dasar-dasar  Ekonometrika ”,  Andi, Yogyakarta, 2005.
Sawidji  Widoatmojo,  “ Cara  Sehat  Investasi  di Pasar  Modal”,  Elex  Media  Komputindo, Jakarta, 2006.
Singgih  Santoso,  “Buku  latihan  SPSS  statistic Parametrik”,  Elex  Media  Komputindo,
Jakarta, 2001.
Suad Husnan, “Dasar-dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas”, UPP AMP YKPN, Edisi Ketiga, Yogyakarta, 2001.
Sulistiawan,  Yuliana,  “Analisis  teknikal  Modern pada  Perdagangan  Sekuritas”,  Edisi Pertama,  Andi Offset, Yogyakarta 2007.
Sugeng  Wahyudi,    “Pengaruh  Bursa  Paralel terhadap BEJ”, Artikel, Antara, 2005.
Sri  Handaru  Yuliati,  “Manajemen  Keuangan Intyernasional ”,  Edisi  6  hal  230-252, Andi  Yogyakarta, 2004.
Tri  Kunawangsih  Pracoyo,  Antyo  Pracoyo, “Aspek  Dasar    Ekonomi    Makro    Di Indonesia”, cetakan pertama, PT.Gramedia  Widiasarana  Indonesia, Jakarta, 2005.