Pengaruh Kinerja Keuangan, Struktur Modal dan Corporate Social Responsibility Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Good Corporate Governance Sebagai Variabel Moderasi
Ritali Evi Mudrikah 1 , Mulyani 2 , Jhon Eferedy 3 1,2,3 Universitas Malahayati Bandar Lampung Email: ritalievimudrikah27@Gmail.com, mulyaniadam1989@gmail.com, jhon@malahayati.ac.id
Article History: Received: 18 Mei 2024 Revised: 07 Juli 2024 Accepted: 09 Juli 2024
Abstract: Every company owner will show potential investors that his company is the right investment alternative, therefore the company owner will give a good signal about the company. Data collection is used as secondary data. The data was tested using statistical analysis, namely using SPSS computer software. The population of this research is manufacturing industrial companies listed on the Indonesia Stock Exchange in 2021 - 2023. The total sample is 26 companies with a total of 78 annual report publications in 2021 - 2023. The analysis method used is the multiple linear regression method. Based on the results of the hypthosts test, it can be concluded that: 1) Financial performance, Capital Structure and Corporate Social Responsibility (CSR) have no effect on company value. 3) Good Corporate Governance (GCG) which is proxied by Managerial Ownership cannot moderate the relationship between financial performance and capital structure on company value in the manufacturing business during the Indonesian Stock Exchange year 2021 – 2023. 4) Good Corporate Governance (GCG) which is proxied by Ownership Managerial management can moderate Corporate Social Responsibility (CSR) on company value in manufacturing companies on the Indonesia Stock Exchange 2021 - 2023.
Keywords: Capital Structure, CSR, Financial Performance, GCG

## PENDAHULUAN
Tujuan utama pendirian suatu perusahaan adalah untuk meningkatkan kesejahteraan pemiliknya atau pemegang saham, atau memaksimalkan kekayaan pemegang saham melalui peningkatkan nilai perusahaan (Brigham dan Gapenski, 2004). Kesuksesan pimpinan dan manajer dalam mengelola keuangan perusahaan salah satunya dapat diukur dengan melihat nilai perusahaan (Henryanto Wijaya, 2020). Perusahaan yang baik adalah perusahaan yang mampu meningkatkan kondisi financial dan non financial dengan tujuan meningkatkan nilai perusahaan. Dengan meningkatnya nilai perusahaan akan menjadi daya tarik perusahaan tersebut di mata investor maupun calon invertor untuk menanamkan modalnya diperusahaan

## EKOMA : Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi Vol.3, No.5, Juli 2024
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
tersebut. Dalam meningkatkan nilai perusahaan harus ada kerja sama yang baik antara manajemen perusahaan dengan pihak-pihak yang terlibat di dalamnya yang meliputi shareholder maupun stakeholder (Chandra & Wayan, 2022). Nilai perusahaan menjadi hal yang sangat penting karena dapat mencerminkan kekayaan para pemegang sahamnya. Semakin tinggi harga saham suatu perusahaan, maka semakin tinggi pula nilai perusahaan tersebut (Utami et al., 2023).
Fenomena yang terjadi di industri manufaktur dikutip dari liputan6.com menunjukkan pada tahun 2014 memiliki nilai investasi sebesar Rp186,79 triliun, kemudian meningkat menjadi Rp565,25 triliun pada tahun 2023. Secara kumukatif realisasi investasi di sektor industri pengolahan nonmigas selama 10 tahun (periode 2014 - 2023) sudah mencapai Rp3.031,85 triliun. Meningkatnya nilai investasi di sektor industri manufaktur ini adalah salah satu indikasi Indonesia tidak mengalami kondisi deindustrialisasi atau penurunan sekuler dalam lapangan kerja disektor manufaktur. Hal ini menunjukkan bahwa investor memiliki kepercayaan yang tinggi terhadap perusahaan manufaktur.
Fenomena diatas menjelaskan kewajiban dari Perusahaan yaitu memaksimalkan nilai perusahaan dalam meningkatkan kinerja dan meningkatkan kemakmuran kaitannya dengan kinerja keuangan. Kinerja keuangan merupakan salah satu faktor yang menjadi acuan pemegang saham (Pranoto et al., 2022). Menurut (Hardianti et al., 2023) Korelasi yang signifikan antara kinerja keuangan dan nilai perusahaan dapat dilihat dari tujuan utama perusahaan yaitu mencapai keuntungan yang maksimal, peningkatan keuntungan menunjukkan bahwa hasil keuangan yang baik dapat meningkatkan minat investasi. Sehingga apabila kinerja keuangan suatu perusahaan menunjukkan prospek yang baik, maka saham perusahaan tersebut akan semakin diminati oleh banyak investor dan dapat mempengaruhi nilai jual saham tersebut. ROA merupakan salah satu rasio yang dapat memproksikan kinerja keuangan. Investor banyak menginginkan saham jika pada perusahaan tersebut memiliki hasil ROA yang tinggi, hal tersebut dapat diartikan bahwa harga saham diperusahaan tersebut meningkat. (Wairisal & Hariyati, 2021).
Struktur modal telah menjadi salah satu faktor pertimbangan investasi yang cukup penting. Hal ini berkaitan dengan risiko dan pendapatan yang akan diterima investor. Adanya stuktur modal yang optimal maka perusahaan dapat menghasilkan tingkat pengembalian yang optimal sehingga hal tersebut memberikan keuntungan bagi perusahaan dan para pemegang saham. (Putri & Raflis, 2024). Keputusan pendanaan perusahaan merupakan keputusan yang penting mengingat keputusan tersebut berkaitan dengan kelangsungan hidup perusahaan nanti (Pratama & Wirawati, 2016). Menurut (Putri & Raflis, 2024) semakin tinggi struktur modal yang dimiliki sebuah perusahaan akan semakin meningkatkan resiko terhadap kinerja keuangan perusahaan oleh sebab itu jika struktur modal semakin tinggi kinerja keuangan suatu perusahaan harus tinggi untuk menghindari adanya resiko yang dialami perusahaan.
Faktor lain yang dapat mempengaruhi nilai perusahaan adalah Corporate Social Responsibilit (CSR). CSR merupakan suatu kewajiban bagi perusahaan, bukan sesuatu yang bersifat sukarela. Ditengah dunia bisnis yang semakin bekembang, perusahaan dituntut tidak hanya mencari laba atau keuntungan semata tetapi juga harus mempehatikan tanggung jawab sosial dimasyarakat. Menurut (Rahardjo, Ak., M.Ak., CA & Murdani, 2016) dalam penelitiannya menyatakan bahwa dari segi ekonomi, perusahaan diharapkan mendapatkan keuntungan yang setinggi-tingginya namun, dari segi sosial perusahaan harus memberikan kontribusi kepada masyarakat, yaitu dengan meningkatkan kualitas kehidupan masyarakat dan
lingkungannya. Selain itu menurut (Karina & Setiadi, 2020) Melaksanakan CSR dalam jangka panjang akan menumbuhkan rasa penerimaan masyarakat terhadap kehadiran perusahaan yang dapat memberikan keuntungan ekonomi berupa peningkatan nilai perusahaan. Hal ini menunjukkan bahwa perusahaan yang menerapkan CSR berharap akan direspon positif oleh para pelaku pasar seperti investor dan kreditur yang nantinya dapat meningkatkan nilai perusahaan.
Saat ini, masyarakat semakin berani untuk mengutarakan tuntutannya kepada perusahaan. Isu mengenai peranan perusahaan terhadap lingkungan sekitar menjadi perhatian bagi masyarakat. Fenomena yang berhubungan dengan CSR di Indonesia adalah salah satunya kasus PT Kimu Sukses Abadi (KSA). PT. Kimu Sukses Abadi merupakan perusahaan yang bergerak dalam bidang Manufacturing dengan produk berupa Corrograted Carton Box dan Plastics Box Industry . kegiatan perusahaan tersebut melakukan pengemasan dan printing dengan menggunakan bahan tinta. Tinta tersebut dicuci dan menyebabkan limbah yang termasuk golongan B3, pembuangan saluran limbah perusahaan tersebut memasuki saluran-saluran drainase masyarakat sekitar hingga mengalir ke sungai dan menjadi salah satu pencemar limbah dan meresahkan warga sekitar. Dilihat dari fenomena kasus PT. Kimu Sukses Abadi pentingnya menjalankan CSR di perusahaan tersebut dengan tujuan meningkakan kepercayaan baik dari masyarakat sekitar maupun para pemangku kepentingan (stakeholder). Selain itu Jika CSR diterapkan maka perusahaan akan memperoleh legitimasi sosial dan dapat memaksimalkan kekuatan keuangan dalam jangka Panjang(Chandra & Wayan, 2022).
Penelitian terkait pengaruh kinerja keuangan, struktur modal, dan CSR terhadap nilai perusahaan menunjukkan hasil yang berbeda–beda. Untuk itu peneliti menambahkan variabel lain yang mampu memoderasi hubungan diantaranya sehingga dengan adanya variabel tersebut dapat memperkuat nilai perusahaan. Salah satunya adalah Good Corporate Government (GCG) . Menurut FCGI dalam penelitian (Ningrum & Asandimitra, 2017), GCG merupakan aturan yang menjelaskan hubungan tentang hak dan tanggung jawab antara pemegang saham, manajer, kreditor, pemerintah, karyawan dan stakeholder internal dan eksternal lainnya sebagai mekanisme untuk mengarahkan dan mengontrol guna memberikan nilai tambah bagi perusahaan.
Alasan peneliti menjadikan Good Corporate Government (GCG) sebagai variabel moderating karena, perusahaan dalam mencapai tujuan perusahaan mengalami hambatan mengenai bagaimana mengoperasikan perusahaan agar seluruh aktivitas perusahaan dapat dikelola secara efektif dan efisien. Hambatan tersebut antara lain, sesuai dengan agency theory bagaimana meminimalkan konflik kepentingan yang terjadi antara manajemen dengan pemegang saham, dengan penerapan struktur pengendalian intern sehingga perusahaan mampu meminimalkan konflik kepentingan yang mungkin terjadi antara manajemen dan pemegang saham perusahaan. Upaya yang dapat dilakukan dalam mengatasi masalah masalah tersebut adalah dengan menyelaraskan antara beberapa kepentingan para manajer dengan kepentingan pemilik saham dari perusahaan dengan menggunakan mekanisme tata kelola perusahaan yang baik sehingga diharapkan nilai yang dimiliki perusahaan senantiasa juga akan ikut meningkat (Mawardani et al., 2023). Hambatan berikutnya adalah bagaimana membuat investor percaya pada perusahaan bahwa pengelolaan dana digunakan secara tepat dan seefisien mungkin serta memastikan bahwa manajemen bertindak yang terbaik untuk kepentingan perusahaan (Indra Wijaya & Putu Wirawati, 2019).
Penelitian ini merupakan modifikasi dari beberapa penelitian antara lain penelitian

## EKOMA : Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi Vol.3, No.5, Juli 2024
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
yang dilakuakan oleh (Manoppo & Arie, 2016),(Pratama & Wirawati, 2016), (Lubis et al., 2017), (Mariatun et al., 2017), (Ningrum & Asandimitra, 2017), (Arianti & Putra, 2018), (Lestari & Wirawati, 2018), (Luthfiah & Suherman, 2018), (Indra Wijaya & Putu Wirawati, 2019), (Noviani et al., 2019), (Karina & Setiadi, 2020), (Saifaddin, 2020), (Mawardani et al., 2023), (Yuliana & Purwanto, 2023),. Sampel dalam penelitian ini adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar di bursa efek indonesia tahun 2021-2023. tujuan dari penelitian untuk menguji pengaruh kinerja keuangan, struktur modal, Corporate Social Responsibiliy (CSR) terhadap Nilai Perusahaan pada perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia tahun 2021 – 2023 dan pengaruh Good Corporate Governance (GCG) yang di proksi Kepemilikan Manajerial dapat memoderasi hubungan Kinerja Keuangan, Struktur Modal dan Corporate Social Responsibiliy terhadap Nilai Perusahaan pada perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia tahun 2021 – 2023.

## METODE PENELITIAN Jenis dan Sumber Data
Penelitian ini menggunakan data sekunder yakni data penelitian yang diperoleh secara tidak langsung, melainkan melalui media perantara. Data sekunder tersebut berupa laporan tahunan perusahaan, laporan tahunan tersebut digunakan untuk mengetahui kinerja keuangan perusahaan, struktur modal dan untuk mengetahui pengungkapan corporate social responsibility (CSR) dan good corporate governance (GCG) yang telah dilakukan oleh perusahaan manufaktur. Data – data ini diperoleh dari situs BEI yaitu https://www.idx.co.id.

## Populasi dan Sampel
Populasi adalah wilayah generalisasi yang terdiri atas obyek atau subyek yang mempunyai kualitas dan karakteristik tertentu yang ditetapkan oleh ppeneliti untuk dipelajari dan kemudian ditarik kesimpulan (Sugiyono, 2013). Populasi penelitian ini adalah perusahaan - perusahaan dalam kelompok industri manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2021 – 2023.
Pemilihan sampel penelitian didasarkan pada metode nonprobability sampling tepatnya metode purposive sampling . Adapun kriteria yang digunakan untuk memilih sampel pada penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2021 – 2023 dalam kelompok industri manufaktur yang menerbitkan laporan tahunan secara berturut-turut.
2. Ada pengungkapan CSR dalam laporan tahunan secara berturut-turut selama tahun 2021 – 2023
3. Menyajikan data kepemilikan saham manajerial secara berturut-turut selama tahun 2021 – 2023.
Berdasarkan kriteria penentuan sampel penelitian di atas bahwa perusahaan yang memenuhi kriteria sampel berjumlah 26 perusahaan dengan total penerbitan annual report sebanyak 78 annual report dari mulai tahun 2021 – 2023 dengan rincian sebagai berikut:
Tabel 1. Penentuan Sampel Keterangan Jumlah Perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia 165
tahun 2021 – 2023 Perusahaan yang tidak mengungkapkan CSR dalam laporan tahunan secara berturut-turut selama tahun 2021 – 2023 (97) Tidak menyajikan data kepemilikan saham manajerial secara berturut-turut selama tahun 2021 – 2023 (42) Jumlah data yang digunakan sebagai sampel 26
Sumber: https://www.idx.co.id (2024)
Definisi Operasional Variabel

## Kinerja Keuangan
Kinerja keuangan diproksikan dengan Return On Asset (ROA). ROA mewakili rasio profitabilitas, yang mengukur kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba dengan menggunakan total aset yang dimiliki perusahaan. Untuk memperoleh nilai ROA, dihitung dengan rumus:
ROA = ���� �����ℎ
����� ������

## Struktur Modal
Struktur modal dapat diukur dengan debt to equity ratio (DER). DER adalah indikator leverage yang paling sering digunakan perusahaan untuk menunjukan berapa persen dari total asset perusahaan dibiayai oleh kreditor.
Berikut rumus debt to equity ratio (DER):
DER = ����� ������ ����� �������

## CSR (Corporate Social Responsibility)
Pengungkapan sosial yang dilakukan oleh perusahaan dalam laporan tahunan dapat diukur dengan cara menghitung indeks pengungkapan sosial. Metode yang digunakan dalam penelitian ini adalah menggunakan analisis isi (conten analisys) untuk pengungkapan CSR, yaitu dengan mengamati informasi yang terdapat dalam annual report yang berhubungan dengan pengungkapan corporate social responsibility . Daftar pengungkapan sosial yang digunakan adalah daftar item yang mengacu pada standar GRI ( Global Reporting Initiative ) dalam penelitian (Sulastiningsih & Sholihati, 2018). Pengukuran dengan menggunakan variabel dummy yaitu:
a) Score 0 : Jika perusahaan tidak mengungkapkan item pada daftar pertanyaan. b) Score 1 : Jika perusahaan mengungkapkan item pada daftar pertanyaan.
Disclousure index digunakan untuk mengetahui seberapa luas pengungkapan CSR yang dilakukan perusahaan. Perhitungan indeks yaitu dengan cara membagi jumlah item yang diungkapkan dengan jumlah item keseluruhan. Dalam menentukan indeks menggunakan teknik tabulasi berdasarkan daftar (checklist) sosial. Rumus perhitungan CSRI adalah sebagai berikut:
CSRIj = ∑��� ��

## EKOMA : Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi Vol.3, No.5, Juli 2024
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)

## Keterangan :
CSRI
: CSR Disclosure Index Perusahaan
Nj
: jumlah item untuk perusahaan j, nj ≤ 32
Xij : dummy variabel: 1 = jika item I diungkapkan, 0 = jika item I tidak diungkapkan. Dengan demikian, 0 ≤ CSRIj ≤ 1.
Good Corporate Governance (GCG) yang di moderasi dengan Kepemilikan manajemen Dalam penelitian ini Good Corporate Governance (GCG) diproksikan dengan kepemilikan manajerial. Kepemilikan manajerial diukur dengan menggunakan rumus:
KM = �����ℎ ��ℎ�� ���� �������� ��ℎ�� ��������� ����� ����� ��ℎ�� ������ℎ��� ���� ������� x 100%

## Nilai Perusahaan
Pengukuran nilai perusahaan penelitian ini menggunakan Tobin’s Q . Nilai perusahaan yang diukur dengan menggunakan Tobin’s Q yang dihitung dengan menggunakan rumus sebagai berikut:
Q = (���+�)
(���+�)
Keterangan:
Q : nilai perusahaan EMV : nilai pasar ekuitas (EMV = closing price saham x jumlah saham)
D : nilai buku dari total hutang
EBV : nilai buku dari total aset
Teknik Analisis Data

## Analisis Statistik Deskriptif
Analisis statistik deskriptif mempunyai tujuan untuk mengetahui gambaran umum dari semua variabel yang digunakan dalam penelitian ini, dengan cara melihat tabel statistik deskriptif yang menunjukkan hasil pengukuran mean, nilai minimal dan maksimal, serta standar deviasi semua variabel tersebut.

## Uji Asumsi Klasik
Pengujian asumsi klasik ini bertujuan untuk mengetahui dan menguji kelayakan atas model regresi yang digunakan dalam penelitian ini. Pengujian ini juga dimaksudkan untuk memastikan bahwa di dalam model regresi yang digunakan tidak terdapat multikolonieritas dan heteroskedastisitas serta untuk memastikan bahwa data yang dihasilkan berdistribusi normal (Ghozali, 2005).

## Uji Normalitas Data
Menguji normalitas data dapat dilakukan dengan dua cara, yang pertama dengan melihat grafik normal probability plot dasar pengambilan keputusan dari tampilan grafik normal probability plot yang mengacu pada Imam Ghozali (2005), yaitu:
1. Jika data (titik) menyebar di sekitar garis diagonal dan mengikuti arah garis diagonal, berarti menunjukkan pola distribusi yang normal sehingga model regresi dapat memenuhi
asumsi normalitas.
2. Jika data (titik) menyebar jauh dari garis diagonal dan atau tidak mengikuti arah garis diagonal berarti tidak menunjukkan pola distribusi normal sehingga model regresi tidak memenuhi asumsi normalitas. Suatu data dikatakan normal apabila nilai Asympotic Significant lebih dari 0,05. Dasar pengambilan keputusan dalam uji K-S adalah: 1. Apabila probabilitas nilai 2 uji K-S tidak signifikan < 0,05 secara statistik maka Hao ditolak, yang berarti data terdistribusi tidak normal.
2. Apabila probabilitas nilai 2 uji K-S signifikan > 0,05 secara statistik Hao diterima, yang berarti data terdistribusi normal.

## Uji Heteroskesdastisitas
Uji heteroskesdastisitas bertujuan menguji apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan varian dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain (Ghozali, 2005). Jika varian dari residual dari suatu pengamatan ke pengamatan yang lain tetap, maka tidak terjadi heteroskesdastisitas. Untuk mendeteksinya dapat dilihat pada gambar grafik scatter plot , apabila ada pola –pola tertentu seperti titik–titik yang ada membentuk pola teratur, maka terjadi heteroskesdastisitas. Sebaliknya apabila tidak ada pola yang jelas serta titik titik menyebar di atas dan dibawah angka 0 ada sumbu Y, maka tidak terjadi heteroskesdastisitas.

## Uji Regresi Linier Berganda
Regresi linier berganda pada penelitian ini menggunakan uji Moderated Regression Analysis (MRA), karena terdapat lebih dari variabel independen dengan 1 variabel dependen. Selain itu pada uji ini memiliki variabel moderasi yaitu Good Corporate Governance (GCG). Y = α + β 1 .X 1 + β 2 .X 2 + β 3 .X 3 + β 4 .X 1 *Z + β 5 .X 2 *Z + β 6 .X 3 *Z + e
Keterangan : Y = Nilai Perusahaan = Konstanta β 1 - β 8 = Koefisien Regresi X = Kinerja Keuangan (ROA) X
= Struktur Modal (DER) X 3 = Corporate Social Responsibility
Z
= Good Corporate Governance (kepemilikan manajemen)
E = Error Term , yaitu tingkat kesalahan penduga dalam penelitian

## Pengujian Hipotesis
Menurut Ghozali (2006) ketepatan fungsi regresi sampel dalam menaksir nilai aktual dapat diukur dari Goodness of fitnya . Secara statistik, setidaknya ini dapat diukur dari nilai koefisien determinasi, nilai statistik F dan nilai statistik t. Perhitungan statistik disebut signifikan secara statistik apabila nilai uji statistiknya berada dalam daerah kritis (daerah dimana Ha 0 ditolak). Sebaliknya disebut tidak signifikan bila nilai uji statistiknya berada dalam daerah dimana Ha 0 diterima.
Uji Signifikansi Simultan (Uji Statistik F)

## EKOMA : Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi Vol.3, No.5, Juli 2024
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
Uji statistik F menunjukkan apakah variabel independen yang dimasukkan dalam model mempunyai pengaruh terhadap variabel dependennya. Kriteria pengambilan keputusannya, yaitu:
1. Bila F hitung > F tabel atau probabilitas < nilai signifikan ( Sig = 0,05), maka hipotesis tidak dapat ditolak, ini berarti bahwa secara simultan variabel independen memiliki pengaruh signifikan terhadap variabel dependen.
2. Bila F hitung < F tabel atau probabilitas > nilai signifikan ( Sig = 0,05), maka hipotesis diterima, ini berarti bahwa secara simultan variabel independen tidak mempunyai pengaruh signifikan terhadap variabel dependen.

## Koefisien Determinasi (R²)
Koefisien determinasi (R²) pada dasarnya mengukur seberapa jauh kemampuan model dalam menerangkan variasi variabel terkait. Nilai R² berada di antara 0 dan 1. Nilai R² yang kecil berarti kemampuan variabel-variabel bebas dalam menjelaskan variabel terkait sangat terbatas. Nilai yang mendekati 1 berarti variabel-variabel bebas memberikan hampir semua informasi yang dibutuhkan untuk memprediksi variasi-variabel terkait (Ghozali, 2006). Dapat juga dikatakan bahwa R² = 0 berarti tidak ada hubungan antara variabel bebas dengan variabel terkait, sedangkan R² = 1 menandakan suatu hubungan yang sempurna.

## Uji Signifikansi Parameter Individual (Uji Statistik T)
Uji statistik t menunjukkan seberapa jauh pengaruh variabel bebas secara individual dalam menerangkan variabel terkait (Ghozali, 2006). Dasar pengambilan keputusan adalah:
1. Jika t-hitung < t-tabel, maka variabel bebas secara individual tidak berpengaruh terhadap variabel terikat (hipotesis ditolak).
2. Jika t-hitung > t-tabel, maka variabel bebas secara individual berpengaruh terhadap variabel terikat. (hipotesis diterima).
Uji t dapat juga dilakukan dengan melihat nilai signifikansi t masing-masing variabel pada output hasil regresi menggunakan SPSS.23 dengan signifikan level 0,05 (a=5%). Jika nilai signifikansi lebih besar dari alfa maka hipotesis ditolak (koefisien regresi ditolak), yang berarti secara individual variabel bebas tidak mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap variabel terikat. Jika nilai signifikansi lebih kecil dari alfa maka hipotesis diterima (koefisien regresi signifikan), berarti secara individual veriabel bebas mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap variabel terikat.

## HASIL DAN PEMBAHASAN Statistik Deskriptif
Deskripsi data ini meliputi nilai minimum, nilai maximum, mean dan standar deviasi. Hasil dari pengujian statistik deskriptif dari kinerja keuangan (ROA), struktur modal (DER), Corporate Social Responsibility (CSR), Good Corporate Governance (GCG) dan nilai perusahaan (Tobin’s Q) dari tahun 2021 – 2023.

## Tabel 2. Hasil Analisis Deskriptif
Descriptive Statistics N Minimum Maximum Sum Mean Std. Deviation
KIERJA KEUANGAN 78 -.78 1.85 6.55 .0840 .33376 STRUKTUR MODAL 78 -.78 1.87 7.37 .0945 .35070 CSR 78 .00 .89 13.92 .1784 .19626 GCG 78 .00 1.00 48.20 .6179 .33936 NILAI PERUSAHAAN 78 0 13845 68365 876.47 1995.203 Valid N (listwise)

## 78
Tabel diatas menggambarkan deskripsi variabel-variabel secara statistik dalam penelitian ini. Minimum adalah nilai terkecil dari suatu rangkaian pengamatan, maksimum adalah nilai terbesar dari suatu rangkaian pengamatan, mean (rata-rata) adalah hasil penjumlahan nilai seluruh data dibagi dengan banyaknya data, sementara standar deviasi adalah akar dari jumlah kuadrat dari selisih nilai data dengan rata-rata dibagi dengan banyaknya data. Tabel 2 menunjukkan deskriptif variabel penelitian dengan jumlah data setiap variabel yang valid sebanyak 78 adalah sebagai berikut:
1. Kinerja keuangan mempunyai nilai minimum sebesar -0,78 dan nilai maksimum 1,85. Mean kepemilikan manajemen adalah 0,0840 dengan standar deviasi 0,33376.
2. Struktur modal mempunyai nilai minimum -0,78 dan nilai maksimum 1,87 Mean struktur modal adalah 0,945 dengan standar deviasi sebesar 0,35070.
3. Corporate Social Responsibility (CSR) mempunyai nilai minimum 0,00 dan nilai maksimum 0,89. Mean Corporate Social Responsibility ( CSR) adalah 0,1784 dengan standar deviasi sebesar 0,19626.
4. Good Corporate Governance (GCG) mempunyai nilai minimum 0,000 dan nilai maksimum 1,00. Mean Good Corporate Governance (GCG) adalah 0,6179 dengan standar deviasi sebesar 0,33936.
5. Nilai perusahaan mempunyai nilai minimum sebesar 0,00 dan nilai maksimum 13845 . Mean nilai perusahaan adalah 876,47 dengan standar deviasi 1995,203.

## Asumsi Klasik Hasil Pengujian Normalitas
Pengujian normalitas data residual hasil taksiran model regresi (error term) dilakukan dengan menggunakan uji Kolmogorov Smirnov terhadap data residual hasil taksiran model regresi. Hasil perhitungan untuk model yang diperoleh dapat dilihat pada tabel berikut:
Tabel 3. Hasil Pengujian Normalitas One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 78 Normal Parameters a,b Mean .0000000 Std. Deviation 1.10476225 Most Extreme Differences Absolute .103 Positive .103

## EKOMA : Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi Vol.3, No.5, Juli 2024
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
Negative -.067 Test Statistic .103 Asymp. Sig. (2-tailed) c .200 d Monte Carlo Sig. (2-tailed) e Sig.
.535 99% Confidence Interval Lower Bound .522 Upper Bound .547 a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data.
c. Lilliefors Significance Correction. d. This is a lower bound of the true significance.
e. Lilliefors' method based on 10000 Monte Carlo samples with starting seed 79654295.
Berdasarkan tabel output SPSS tersebut, diketahui bahwa nilai signifikansi Asiymp.Sig (2-tailed) sebesar 0,200 lebih besar dari 0,05. Maka sesuai dengan dasar pengambilan keputusan dalam uji normalitas kolmogorov-smirnov di atas, dapat disimpulkan bahwa data berdistribusi normal. Dengan demikian, asumsi atau persyaratan normalitas dalam model regresi sudah terpenuhi.

## Hasil Pengujian Heterokedastisitas
Uji heteroskedastisitas dimaksutkan untuk menguji apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan varian dari residual satu pengamatan ke pengamatan lain. Model regresi yang baik adalah tidak terjadi heteroskedastisitas. Hasil uji heteroskedastisitas sebagai berikut:
Gambar 1. Hasil Uji Heteroskedastisitas (Grafik Scatterplot )
Grafik Scatterplots diatas memperlihatkan bahwa titik-titik pada grafik tidak bisa membentuk pola tertentu yang jelas, dimana titik-titik menyebar diatas dan dibawah angka 0 pada sumbu Y, sehingga grafik tersebut tidak bisa dibaca dengan jelas. Hasil ini memperlihatkan bahwa tidak terjadi gejala Heterokedastisitas yang berarti bahwa model regresi ini baik.

## Hasil Pengujian Multikolinearitas
Multikolinieritas berarti adanya hubungan yang kuat di antara beberapa atau semua variabel independen pada model regresi. Jika terdapat Multikolinieritas maka koefisien regresi menjadi tidak tentu, tingkat kesalahannya menjadi sangat besar dan biasanya ditandai dengan nilai koefisien determinasi yang sangat besar tetapi pada pengujian parsial koefisien
regresi, tidak ada ataupun kalau ada sangat sedikit sekali koefisien regresi yang signifikan. Pada penelitian ini digunakan nilai variance inflation factors (VIF) sebagai indikator ada tidaknya multikolinieritas diantara variabel bebas. Hasil uji multikolinearitas dapat dilihat pada Tabel 3 berikut ini :
Tabel 4. Hasil Uji Asumsi Multikolinearitas
Coefficients a Model Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 Kinerja Keuangan .676 1.480 Struktur Modal .723 1.384 CSR .698 1.433 GCG .789 1.267 Kinerja Keuangan GCG .805 1.242 Struktur Modal GCG .774 1.292 CSR GCG .522 1.917

## a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan
Berdasarkan nilai VIF yang diperoleh seperti terlihat pada tabel 4 diatas menunjukkan tidak ada korelasi yang cukup kuat antara sesama variabel independen, dimana nilai VIF <10 dan nilai tolerance >0.1 hasil ini dapat disimpulkan tidak terdapat multikolinieritas diantara kedua variabel bebas.

## Hasil Pengujian Autokorelasi
Autokorelasi didefinisikan sebagai korelasi antar observasi yang diukur berdasarkan deret waktu dalam model regresi atau dengan kata lain error dari observasi tahun berjalan dipengaruhi oleh error dari observasi tahun sebelumnya.

## Tabel 5. Hasil Pengujian Autokorelasi
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 .708 a
.501 .349 1.26173 1.969
a. Predictors: (Constant), CSR GCG, Kinerja keuangan GCG, GCG, Struktur modal GCG, CSR, Struktur modal, Kinerja keuangan b. Dependent Variable: Nilai perusahaan
Berdasarkan tabel 5 diatas nilai Durbin Watson sebesar 1.969, pembanding menggunakan nilai signifikan 5%, jumlah sampel 78 (n), dan jumlah variable independen 7 (k=7), maka ditabel Durbin Watson akan didapat du sebesar 1.836, karena nilai DW 1.969 lebih besar dari batas atas (du) 1.836 maka dapat disimpulkan bahwa tidak terdapat autokorelasi.

## Hasil Analisis Regresi Linier Berganda
Regresi linier berganda pada penelitian ini menggunakan uji Moderated Regression

## EKOMA : Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi Vol.3, No.5, Juli 2024
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)

## 848
Analysis (MRA), karena terdapat lebih dari variabel independen dengan 1 variabel dependen. Selain itu pada uji ini memiliki variabel moderasi yaitu Good Corporate Governance (GCG). Y = α + β 1 .X 1 + β 2 .X 2 + β 3 .X 3 + β 4 .X 4 + β 5 .X 1 *Z + β 6 .X 2 *Z + β 7 .X 3 *Z
+ β 8 .X 4 *Z + e
Hasil perhitungan koefisien regresi linier berganda dengan menggunakan bantuan program SPSS versi 23 for Windows berdasarkan data penelitian adalah berikut : Tabel 6. Hasil Analisis Regresi Linier Berganda
Coefficients a
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 1.780 .357 4.983 <.001 Kinerja Keuangan .019 .105 .022 .180 .858 Struktur Modal -.144 .524 -.033 -.275 .784 CSR .323 .715 .055 .451 .653 Kinerja Keuangan GCG -.088 .529 -.019 -.166 .868 Struktur Modal GCG .566 .335 .195 1.689 .096 CSR GCG 2.094 .684 .399 3.059 .003
a. Dependent Variable:Nilai Perusahaan
Hasil koefisien regresi yang diperoleh dari tabel di atas dapat ditulis dalam bentuk persamaan yang menggambarkan hubungan data yang digunakan adalah sebagai berikut:
Y = 1.780 + 0.019X 1 – 0.144X 2 + 0.323X 3 - 0.088X 1 *Z + 0.566X 2 *Z + 2.094X 3 *Z Koefesien Determinasi (R 2 )
Nilai koefisien determinasi ditunjukkan dengan nilai adjusted R square Tabel 7. Hasil Pengujian Koefisien Determinasi
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 .708 a .501 .349 1.26173 1.969
a. Predictors: (Constant), CSR GCG, Kinerja keuangan GCG, Struktur modal GCG, CSR, Struktur modal, Kinerja keuangan

## b. Dependent Variable: Nilai perusahaan
Berdasarkan hasil pengujian statistik diketahui bahwa koefisien determinasi (R square) yang diperoleh secara keseluruhan sebesar 0,501. Itu artinya kinerja keuangan (X1), struktur modal (X2), corporate social responsibility (X3) dengan good corporate governance (Z) berpengaruh secara bersama-sama terhadap nilai perusahaan ( Y ) sebesar 50,1 % sedangkan sisanya (100% -50,1% = 49,9%) dijelaskan oleh faktor- faktor lain yang tidak diteliti.
Uji F (Uji Simultan)
Uji f digunakan untuk menguji apakah variabel-variabel independen (X) secara bersama-sama signifikan berpengaruh terhadap variabel dependen (Y). Jika probabilitas (sig F) < 0,05 maka hipotesis diterima, artinya ada pengaruh yang signifikan dari kinerja keuangan (X1), struktur modal (X2), corporate social responsibility (X3) dengan good corporate governance (Z) mempengaruhi variabel dependen nilai perusahaan ( Y ).
Uji Hipotesis
Tabel 8. Hasil Uji Anova (Uji F) ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 22.872 6 3.812 4.138 .001 b Residual 65.409 71 .921 Total 88.282 77 a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan
b. Predictors: (Constant), CSR GCG, Struktur Modal, Kinerja Keuangan GCG, Struktur Modal GCG, CSR, Kinerja Keuangan
Dari uji anova diatas data F test didapat F hitung adalah 4,138 dengan tingkat signifikasi 0,001. Karena probabilitas (sig F) jauh lebih kecil dari 0,05 maka hipotesis diterima dengan kesimpulan variabel independen yang berupa kinerja keuangan (X1), struktur modal (X2), corporate social responsibility (X3) dengan good corporate governance (Z) berpengaruh positif terhadap variabel dependen nilai perusahaan ( Y ) dengan kata lain variabel independen berpengaruh secara bersama-sama dan signifikan terhadap nilai perusahaan ( Y ).

## Uji T (Uji Parsial)
Uji t digunakan untuk menunjukan apakah variabel independen yang berupa kinerja keuangan (X1), struktur modal (X2), corporate social responsibility (X3) dengan good corporate governance (Z) berpengaruh positif terhadap variabel dependen nilai perusahaan
( Y ).
Tabel 9. Hasil Uji Parsial (Uji T)
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 1.780 .357 4.983 <.001 Kinerja Keuangan .019 .105 .022 .180 .858 Struktur Modal -.144 .524 -.033 -.275 .784 CSR .323 .715 .055 .451 .653 Kinerja Keuangan GCG -.088 .529 -.019 -.166 .868 Struktur Modal GCG .566 .335 .195 1.689 .096 CSR GCG 2.094 .684 .399 3.059 .003 a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan
Terlihat bahwa pada kolom sig/significance :

## EKOMA : Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi Vol.3, No.5, Juli 2024
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
1. Variabel X 1 atau kinerja keuangan mempunyai angka signifikan diatas 0,05 yaitu sebesar 0,858 maka hipotesis ditolak dengan kesimpulan variabel independen yaitu kinerja keuangan berpengaruh negatif terhadap variabel dependen nilai perusahaan dengan kata lain kinerja keuangan tidak berpengaruh secara individual dan signifikan terhadap nilai perusahaan.
2. Variabel X 2 atau struktur modal mempunyai angka signifikan diatas 0,05 yaitu sebesar 0,784 maka hipotesis ditolak dengan kesimpulan variabel independen yaitu struktur modal berpengaruh negatif terhadap variabel dependen nilai perusahaan dengan kata lain struktur modal tidak berpengaruh secara individual dan signifikan terhadap nilai perusahaan.
3. Variabel X 3 atau Corporate Social Responsibility (CSR) mempunyai angka signifikan diatas 0,05 yaitu sebesar 0,653 maka hipotesis ditolak dengan kesimpulan variabel independen yaitu CSR berpengaruh negatif terhadap variabel dependen nilai perusahaan dengan kata lain CSR tidak berpengaruh secara individual dan signifikan terhadap nilai perusahaan.
4. Variabel X 1 z atau variabel moderasi kinerja keuangan GCG mempunyai angka signifikan diatas 0,05 yaitu sebesar 0,868 maka hipotesis ditolak dengan kesimpulan GCG tidak mampu memperkuat hubungan antara kinerja keuangan dengan nilai perusahaan dapat diterima.
5. Variabel X 2 Z atau variabel moderasi struktur modal GCG mempunyai angka signifikan diatas 0,05 yaitu sebesar 0,096 maka hipotesis ditolak dengan kesimpulan GCG tidak mampu memperkuat hubungan antara struktur modal dengan nilai perusahaan.
6. Variabel X 3 Z atau variabel moderasi CSR, GCG mempunyai angka signifikan dibawah 0,05 yaitu sebesar 0,003 maka hipotesis diterima dengan kesimpulan GCG mampu memperkuat hubungan antara CSR dengan nilai perusahaan.

## Pembahasan
1. Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Hipotesis pertama menyatakan bahwa kinerja keuangan (ROA) berpengaruh negative terhadap nilai perusahaan. Berdasarkan hasil penelitian variabel X 1 atau kinerja keuangan mempunyai angka signifikan dibawah 0,05 yaitu sebesar 0,858 maka hipotesis ditolak dengan kesimpulan variabel independen yaitu kinerja keuangan tidak berpengaruh terhadap variabel dependen nilai perusahaan dengan kata lain kinerja keuangan tidak berpengaruh secara individual terhadap nilai perusahaan. Hasil penelitian ini tidak konsisten dengan penelitian (Ningrum & Asandimitra, 2017), (Mariatun et al., 2017), (Luthfiah & Suherman, 2018) yang menunjukkan bahwa kinerja keuangan berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Menurut (Dewi & Tarnia, 2019) tidak berpengaruhnya kinerja keuangan (ROA) terhadap nilai perusahaan disebabkan perusahaan ataupun pemegang saham kurang memperhatikan aktivanya dalam menghasilkan return sebagai tolak ukur keberhasilan kinerjanya. Artinya secara keseluruhan aktiva yang digunakan perusahaan tidak mempunyai dampak yang besar dalam peningkatan laba perusahaan, sehingga tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan secara optimal.
2. Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan Hipotesis kedua menyatakan bahwa struktur modal berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan. Berdasarkan hasil penelitian Variabel X 2 atau struktur modal mempunyai angka signifikan diatas 0,05 yaitu sebesar 0,784 maka hipotesis ditolak dengan kesimpulan variabel independen yaitu Struktur Modal berpengaruh negatif terhadap variabel dependen yaitu nilai
perusahaan dengan kata lain struktur modal tidak berpengaruh secara individual dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Hasil ini tidak sesuai dengan prediksi, sehingga H 2 ditolak. Hasil penelitian ini tidak konsisten dengan penelitian yang telah dilakukan (Pratama & Wirawati, 2016), (Manoppo & Arie, 2016), (Ningrum & Asandimitra, 2017) yang menunjukkan bahwa struktur modal berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Namun penelitian ini sesuai dengan hasil penelitian (Lubis et al., 2017) bahwa struktur modal berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan. Hal ini mengimplikasikan bahwa jumlah hutang yang lebih besar dibandingkan dengan jumlah modal akan dilihat terlalu beresiko bagi investor sehingga nilai perusahaan dinilai rendah (Rasyid et al., 2022).
3. Pengaruh Corporate Social Responsibility (CSR) Terhadap Nilai Perusahaan Hipotesis ketiga menyatakan bahwa CSR berpengaruh positif terhadap Nilai perusahaan berdasarkan hasil penelitian Variabel X 3 atau CSR mempunyai angka signifikan diatas 0,05 yaitu sebesar 0,653 CSR berpengaruh negatif terhadap variabel dependen yang nilai perusahaan dengan kata lain CSR tidak berpengaruh secara individual dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Hasil ini tidak sesuai dengan prediksi, sehingga H3 ditolak. Hasil penelitian ini tidak sama dengan penelitian yang telah dilakukan (Rahardjo, Ak., M.Ak., CA & Murdani, 2016), (Arianti & Putra, 2018), (Karina & Setiadi, 2020), (Yuliana & Purwanto, 2023) yang menunjukkan pengungkapan CSR berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Namun penelitian ini konsisten dengan penelitian (Mariatun et al., 2017) bahwa pengungkapan CSR tidak berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Pengungkapan CSR dalam hal ini belum dapat digunakan sebagai strategi untuk memenuhi tuntutan dari stakeholder perusahaan karena para investor tidak melihat pengungkapan CSR sebagai suatu sinyal positif untuk berinvestasi pada suatu perusahaan sehingga dalam hal ini, pengungkapan CSR tidak memberikan pengaruh terhadap kenaikan ataupun penurunan nilai perusahaan (Worokinasih & Zaini, 2020)
4. Good Corporate Governance (GCG) Memoderasi Hubungan Kinerja Keuangan dengan Nilai Perusahaan Hipotesis keempat menyatakan Good Corporate Governance (GCG) mampu memperkuat hubungan antara kinerja keuangan perusahaan dengan Nilai Perusahaan. Berdasarkan hasil penelitian Variabel X 1 z atau variabel moderasi kinerja keuangan perusahaan GCG mempunyai angka signifikan diatas 0,05 yaitu sebesar 0,868 maka hipotesis ditolak dengan kesimpulan GCG tidak mampu memperkuat hubungan antara kinerja keuangan perusahaan dengan nilai perusahaan. Hasil penelitian ini konsisten dengan penelitian yang telah dilakukan oleh (Mariatun et al., 2017) dan (Ningrum & Asandimitra, 2017) GCG yang di proksi kepemilikan manajerial tidak memoderasi kinerja keuangan terhadap nilai perusahaan. Hal ini menunjukkan bahwa semakin besar kepemilikan manajerial dalam suatu perusahaan, pihak manajemen akan berusaha semaksimal mungkin demi kepentingan pemegang saham. Perusahaan di Indonesia telah menerapkan kebijakan GCG untuk mengontrol jalannya operasi kegiatan perusahaan, akan tetapi prosentase kepemilikan manajerial tidak menjamin bahwa investor akan merespon positif untuk melakukan investasi. Karena masih ada perusahaan yang tidak memiliki kepemilikan manajerial di perusahaannya (Ningrum & Asandimitra, 2017)
5. Good Corporate Governance (GCG) Memoderasi Hubungan Struktur Modal dengan Nilai Perusahaan Hipotesis kelima menyatakan Good Corporate Governance (GCG) mampu memperkuat hubungan antara struktur modal dengan Nilai Perusahaan. Berdasarkan hasil penelitian dan olah data variabel X3Z atau variabel moderasi struktur modal GCG mempunyai angka

## EKOMA : Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi Vol.3, No.5, Juli 2024
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
signifikan diatas 0,05 yaitu sebesar 0,096 maka hipotesis ditolak dengan kesimpulan GCG tidak mampu memperkuat hubungan antara struktur modal dengan Nilai Perusahaan. Hal ini menunjukkan. Hal ini diduga melemahkan kemampuan pengawasan sehingga memperbesar potensi konflik keagenan dalam penggunaan hutang. Jika dikaitkan dengan efek negative struktur modal terhadap nilai perusahaan, maka terdapat indikasi penggunaan hutang yang tinggi tanpa pengawasan yang cukup dari pemilik (komisaris independen dan institusi) memungkinkan penyimpangan penggunaan hutang sehingga menurunkan nilai perusahaan (Noviani et al., 2019).
Hasil penelitian ini konsisten dengan penelitian yang telah dilakukan oleh (Noviani et al., 2019) dalam penelitiannya menyatakan bahwa kepemilikan manajerial tidak mampu memoderasi hubungan antara struktur modal dan nilai perusahaan.
6. Good Corporate Governance (GCG) Memoderasi Hubungan Corporate Social Responsibility (CSR) dengan Nilai Perusahaan Hipotesis keenam menyatakan GCG mampu memperkuat hubungan antara Corporate Social Responsibility (CSR) dengan Nilai Perusahaan. Berdasarkan hasil penelitian dan olah data Variabel X 3 Z atau variabel moderasi Corporate Social Responsibility , Good Corporate Governance mempunyai angka signifikan dibawah 0,05 yaitu sebesar 0,003 maka hipotesis diterima dengan kesimpulan GCG Mampu Memperkuat Hubungan antara CSR dengan Nilai Perusahaan. Hasil penelitian ini tidak konsisten dengan penelitian yang telah dilakukan oleh (Karina & Setiadi, 2020) bahwa hasil penelitiannya menunjukkan GCG tidak mampu memperkuat atau dengan kata lain memperlemah pengaruh CSR terhadap nilai perusahaan. Namun penelitian ini konsisten dengan hasil penelitian (Lestari & Wirawati, 2018) dan (Indra Wijaya & Putu Wirawati, 2019) menunjukkan bahwa GCG yang diproksi kepemilikan manajerial sebagai variabel moderasi dapat meningkatkan nilai perusahaan saat pengungkapan CSR meningkat. Pengungkapan CSR merupakan suatu sinyal positif bagi para investor yang kemudian akan menghasilkan keuntungan finansial bagi perusahaan karena investor cenderung tertarik dengan perusahaan yang memiliki citra positif di kalangan masyarakat luas agar dapat memastikan keberlangsungan perusahaan tersebut. Informasi yang dikeluarkan perusahaan tentunya akan dapat mengubah pemikiran pihak eksternal untuk menambah bahan pertimbangan dalam berinvestasi (Lestari & Wirawati, 2018) Hasil penelitian Uji hipotesis secara simultan (uji F) menyatakan bahwa variabel independen berpengaruh terhadap variabel dependen. Karena probabilitas (sig F) jauh lebih kecil dari 0,05 maka hipotesis diterima dengan kesimpulan variabel independen yang berupa Kinerja Keuangan (X1), Struktur Modal (X2), Corporate Social Responsibility (CSR) (X3) berpengaruh positif terhadap variabel dependen yang berupa nilai perusahaan (Y).

## KESIMPULAN
Berdasarkan hasil temuan penelitian dan pengujian hipotesis yang telah dilakukan dapat disimpulkan bahwa:
1. Kinerja keuangan, Struktur modal dan Corporate Social Responsibiliy (CSR) tidak berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan pada perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia tahun 2021 – 2023.
2. Good Corporate Governance (GCG) yang di proksi Kepemilikan Manajerial tidak dapat memoderasi hubungan Kinerja Keuangan, struktur modal terhadap Nilai Perusahaan pada perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia tahun 2021 – 2023.
3. Good Corporate Governance (GCG) yang di proksi Kepemilikan Manajerial dapat memoderasi hubungan Corporate Social Responsibiliy (CSR) terhadap Nilai Perusahaan pada perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia tahun 2021 – 2023.
Berdasarkan keterbatasan yang ada pada penelitian ini, maka saran yang dapat peneliti berikan Menambah kategori perusahaan yang akan dijadikan sampel penelitian, misalnya seluruh perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) dan menambahkan tahun pengamatan dengan meneliti lebih dari 3 tahun agar hasil yang diperoleh lebih berkualitas dan penelitian selanjutnya dapat menggunakan proksi kinerja keuangan dan proksi Good Corporate Governance (GCG) yang lain, misalnya ROE , leverage, dewan komisaris, komisaris independen, komite audit atau kriteria lain yang telah ditetapkan.

## DAFTAR REFERENSI
Arianti, N. P. A., & Putra, I. P. M. J. (2018). Pengaruh Profitabilitas Pada Hubungan CorporateSocial Responsibility & Good Corporate GovernanceTerhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmiah Manajemen & Akuntansi , 24 (1), 20–46.
Chandra, A. G., & Wayan, C. (2022). Pengaruh Profitabilitas dan Pengungkapan Corporate Social Responsibility terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi Profesi , 13 (1), 71–81. Dewi, R. R., & Tarnia, T. (2019). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Good Corporate Governance Sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Informasi, Perpajakan, Akuntansi, Dan Keuangan Publik , 6 (2), 115–132. https://doi.org/10.25105/jipak.v6i2.4486
Hardianti, S., Eka, E., Rina, R., Latif, A., & Asriany, A. (2023). Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Nilai Perusahaan dengan Good Corporate Governance sebagai Variabel Moderasi pada Perusahaan Food and Beverage yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Owner , 7 (2), 1434–1447. https://doi.org/10.33395/owner.v7i2.1393
Henryanto Wijaya, F. (2020). Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Paradigma Akuntansi , 2 (1), 205. https://doi.org/10.24912/jpa.v2i1.7148
Indra Wijaya, I. P., & Putu Wirawati, N. G. (2019). Good Corporate Governance Sebagai Pemoderasi Pengaruh Profitabilitas dan Corporate Social Responsibility pada Nilai Perusahaan. E-Jurnal Akuntansi , 26 , 1436. https://doi.org/10.24843/eja.2019.v26.i02.p22 Karina, D. R. M., & Setiadi, I. (2020). Pengaruh Csr Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Gcg
Sebagai Pemoderasi. Jurnal Riset Akuntansi Mercu Buana , 6 (1), 37. https://doi.org/10.26486/jramb.v6i1.1054
Lestari, N. S., & Wirawati, N. G. P. (2018). Pengaruh Ukuran Perusahaan dan Pengungkapan CSR terhadap Nilai Perusahaan dengan GCG sebagai Variabel Pemoderasi. E-Jurnal Akuntansi , 23 , 1386. https://ojs.unud.ac.id/index.php/Akuntansi/article/view/37565 Lubis, I. L., Sinaga, B. M., & Sasongko, H. (2017). Pengaruh Profitabilitas, Sruktur Modal, Dan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Aplikasi Bisnis Dan Manajemen , 3 (3), 458– 465. https://doi.org/10.17358/jabm.3.3.458
Luthfiah, A. A., & Suherman, S. (2018). The Effects Of Financial Performance Toward Firm Value With Ownership Structure As Moderating Variable (The Study On Manufacturing Companies Listed In Indonesia Stock Exchange In The Period Of 2012-2016). Journal of

## EKOMA : Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi Vol.3, No.5, Juli 2024
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
Business and Behavioural Entrepreneurship , 2 (1), 18–27. https://doi.org/10.21009/jobbe.002.1.03
Manoppo, H., & Arie, F. (2016). Pengaruh Struktur Modal, Ukuran Perusahaan Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Otomotif Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2011- 2014. Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi , 4 (2), 485–497.
Mariatun, Sriwidodo, U., & Wibowo, E. (2017). Kinerja Keuangan, Corporate Social Responsibility, Nilai Perusahaan, Dan Good Corporate Governance. Jurnal Ekonomi Dan Kewirausahaan , 17 (1), 119–127.
Mawardani, R. K., Baidlowi, I., Nugroho, T. R., & Ainiyah, N. (2023). Pengaruh Good Corporate Governance dan Firm Size Terhadap Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas sebagai Variabel Moderasi (Studi Empiris Pada Perusahaan Sektor Pertambangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2019-2022). Jurnal Rimba: Riset Ilmu Manajemen Bisnis Dan Akuntansi , 1 (3), 01–15. https://journal.arimbi.or.id/index.php/Rimba/article/view/76 Ningrum, U. N., & Asandimitra, N. (2017). Pengaruh Kinerja Keuangan, Struktur Modal Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Gcg Dan Csr Sebagai Variabel Moderating Pada Perusahaan Peringkat Pertama Ara, Isra Dan Peringkat Emas Proper Yang Listing Di Bei Periode 2011-2015. Jurnal Ilmu Manajemen (JIM) , 5 (3), 1–14.
Noviani, A. V., Atahau, A. D. R., & Robiyanto, R. (2019). Struktur modal, profitabilitas, dan nilai perusahaan: Efek moderasi Good Corporate Governance. Jurnal Ekonomi Dan Bisnis , 22 (2), 391–415. https://doi.org/10.24914/jeb.v22i2.2601 Pranoto, S. F. F., Kusumawardani, M. R., & Akbar, T. (2022). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Subsektor Kosmetik yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016-2022. Akuntansi , 1 (3), 240–253.
Pratama, I. G. G. W., & Wirawati, N. G. P. (2016). Pengaruh Struktur Modal Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kepemilikan Manajerial Sebagai Pemoderasi. E-Jurnal Akuntansi , 15 (3), 1796–1825.
Putri, D. A., & Raflis, R. (2024). Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Good Corporate Governance Sebagai Variabel Moderasi (Studi Kasus Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016-2020). JPDSH Jurnal Pendidikan Dasar Dan Sosial Humaniora , 1 (8), 700–713. https://bajangjournal.com/index.php/JPDSH
Rahardjo, Ak., M.Ak., CA, B. T., & Murdani, R. (2016). Pengaruh Kinerja Keuangan Dan Pengungkapan Corporate Social Responsibility Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Kasus Pada Perusahaan Bumn Yang Terdaftar Di Bei Tahun 2010-2014). Jurnal Akuntansi Dan Bisnis Krisnadwipayana , 3 (01), 1–9. https://doi.org/10.35137/jabk.v3i01.54 Rasyid, C. A. M. P., Indriani, E., & Hudaya, R. (2022). Pengaruh Corporate Social Responsibility Dan Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Ukuran Perusahaan Dan Profitabilitas Sebagai Variabel Moderasi Pada Perusahaan Pertambangan. Jurnal Aplikasi Akuntansi , 7 (1), 135–156. https://doi.org/10.29303/jaa.v7i1.146
Saifaddin, M. (2020). Pengaruh Struktur Modal, Income Smoothing Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Good Corporate Governance (Gcg) Sebagai Variabel
Moderasi. Prosiding Seminar Nasional Pakar , 1–9. https://doi.org/10.25105/pakar.v0i0.6889
Sulastiningsih, S., & Sholihati, R. I. (2018). Pengaruh Kinerja Keuangan Dan Corporate Social Responsibility (CSR) Terhadap Nilai Perusahaan Perbankan Di Bursa Efek Indonesia. Kajian Bisnis STIE Widya Wiwaha , 26 (1), 95–111. https://doi.org/10.32477/jkb.v26i1.267
Utami, A. P., Rasyid, A., Kunna, A., Sundari, S., & Madein, A. (2023). 1 2 , 3 , 4 . 03 (01).
Wairisal, R. J. A. I., & Hariyati, H. (2021). Pengaruh Kualitas Laba Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Variabel Moderasi Corporate Governance. Jurnal Pendidikan Akuntansi (JPAK) ,
9 (1), 71–78. https://doi.org/10.26740/jpak.v9n1.p71-78 Worokinasih, S., & Zaini, M. L. Z. B. M. (2020). The mediating role of corporate social responsibility (CSR) disclosure on good corporate governance (GCG) and firm value. Australasian Accounting, Business and Finance Journal , 14 (1 Special Issue), 88–96. https://doi.org/10.14453/aabfj.v14i1.9
Yuliana, V., & Purwanto, I. A. (2023). PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN GOOD CORPORATE GOVERNANCE SEBAGAI VARIABEL MODERASI (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2019-2021). Diponegoro Journal of Accounting , 12 (3), 1–15. http://ejournal-s1.undip.ac.id/index.php/accounting