## IMPACT OF MUDHARABAH AND MURABAHA FINANCING ON REAL SECTOR GROWTH IN ASEAN DEVELOPING COUNTRIES
Yudina Nurhaliza  , Dwi Novita Sari, Maisyahrani, Fuzna Bimin Hatin Nabila
Universitas Islam Negeri Syarif Hidayatullah Jakarta, Indonesia
 yudinurhaliza@gmail.com
https://doi. org/10. 46367/iqtishaduna.v13i1.1838
Received : Apr 28, 2024 Revised : May 19, 2024 Accepted : May 24, 2024 Published : Jun 24, 2024

## ABSTRACT
This research aims  to analyze whether mudharabah  and murabaha  financing have an impact on maximizing real sector growth in Indonesia, Malaysia and Brunei Darussalam. The method used in  this  research  is  quantitative  with  a  descriptive-associative  approach.  The  data  used  in  this research  comes  from  secondary  data  and  time  series  data  obtained  from  the  Financial  Services Authority  (FSA)  Islamic  banking  statistics  report,  Indonesian  economic  and  financial  statistics report, Kuwait Finance House annual report, Malaysian economy in Figures 2022 report, report annual Islamic bank Brunei Darussalam, and the International Monetary Fund (IMF) report. This research uses panel data regression analysis. The research results show that partial mudharabah and  murabaha  financing  does  not  impact  real  sector  growth.  Simultaneously,  mudharabah  and murabaha  financing  significantly  impact  real  sector  growth.  This  research  provides  a  new contribution  to  scientific  development,  stating  that  mudharabah  and  murabaha  financing  do  not impact  real  sector  growth.  Practically,  this  research  proves  that  there  must  be  improvements related  to  mudharabah  and  murabaha  financing  so  that  they  can  have  an  impact  on  real  sector growth.
Keywords: mudharabah, murabaha, real sector, developing country.

## DAMPAK PEMBIAYAAN MUDHARABAH DAN MURABAHAH

## TERHADAP PERTUMBUHAN SEKTOR RIIL DI NEGARA BERKEMBANG KAWASAN ASEAN

## ABSTRAK
Riset  ini  bertujuan  untuk  menganalisis  apakah  pembiayaan mudharabah dan murabahah berdampak  dalam  memaksimalkan  pertumbuhan  sektor  riil  di  negara  Indonesia,  Malaysia  dan Brunei Darussalam. Metode  yang digunakan dalam riset ini adalah kuantitatif dengan pendekatan deskriptif-asosiatif.  Data  yang  digunakan  dalam  riset  ini  bersumber  dari  data  sekunder  dan  data deret waktu yang diperoleh dari laporan statistik perbankan syariah Otoritas Jasa Keuangan (OJK), laporan statistik ekonomi dan keuangan Indonesia, laporan tahunan kuwait finance house , laporan the  Malaysian  economy  in  figures 2022,  laporan  tahunan  bank  Islam  Brunei  Darussalam,  dan Laporan  International  Monetary  Fund  (IMF).  Riset  ini  menggunakan  analisis  regresi  data  panel. Hasil  riset  menunjukkan  bahwa  secara  parsial  pembiayaan mudharabah dan murabahah tidak berdampak  terhadap  pertumbuhan  sektor  riil.  Secara  simultan  pembiayaan mudharabah dan murabahah memiliki dampak signifikan terhadap pertumbuhan sektor riil.  Riset ini secara teoritis memberikan  kontribusi  baru  terhadap  pengembangan  keilmuan  bahwa  pembiayaan  dan mudharabah dan murabahah tidak  berdampak  pada  pertumbuhan  sektor  riil.  Secara  praktis  riset ini  membuktikan bahwa harus ada pembenahan terkait pembiayaan mudharabah dan murabahah agar bisa berdampak terhadap pertumbuhan sektor riil.
Kata kunci: mudharabah , murabahah , sektor riil, negara berkembang.
pISSN 2303-3568 eISSN 2684-8228 https://ejournal.stiesyariahbengkalis.ac.id/index.php/iqtishaduna

## PENDAHULUAN
Krisis  global  dapat  menyebabkan  perekonomian  dunia  lumpuh  sehingga dibutuhkan  suatu  sistem  yang  bisa  mengganti  ekonomi  liberal  dan  kapitalisme yang dianggap gagal (Fahrurrozi 2019). Sistem perbankan syariah muncul sebagai alternatif yang memberikan solusi dan menjawab ketidakpastian terkait perbankan konvensional  yang  belum  mampu  memperbaiki  kondisi  ekonomi  global  (Mujib 2019).  Seiring  berjalannya  waktu,  pertumbuhan  ekonomi  syariah  mengalami peningkatan yang signifikan. Kajian dan gagasan mengenai ekonomi syariah telah dipraktekkan  di  berbagai  negara,  baik  di  negara  kebanyakan  penduduk  yang beragama Islam dan negara minoritas yang beragama Islam, seperti Amerika dan Eropa (Basri, Dewi, and Iswahyudi 2022).
Pengembangan  sistem  keuangan  syariah  telah  lama  menjadi  fokus  di negara-negara  dengan  mayoritas  penduduk  Muslim,  terutama  di  kawasan  Asia Tenggara, misalnya Indonesia, Brunei Darussalam dan Malaysia (Maulana 2023). Malaysia  dan  Indonesia  mengambil  langkah  perintis  di  Asia  Tenggara  dengan mendirikan  sektor  perbankan  syariah  (Prabowo  2009).  Pada  perbankan  syariah terdapat  pembiayaan  salah  satunya  adalah murabahah .  Fakta  dilapangan, menunjukkan  bahwa  tingkat  pengembalian  pembiayaan murabahah melebihi daripada  suku  bunga  bank  konvensional.  Situasi  ini  menimbulkan  pandangan negatif  dikalangan  masyarakat  bahwa  perbankan  syariah  tidak  berbeda  jauh  dari bank  konvensional,  bahkan  bisa  dianggap  lebih  kejam  daripada  bank konvensional (Batubara 2015).
Namun  disisi  lain  perbankan  syariah  tetap  memberikan  solusi  dan kontribusi  yang  kuat  seperti  mengoptimalkan  pembiayaan  produktif  untuk pengembangan  UMKM  serta  membangun  kepercayaan  masyarakat  lewat pelayanannya.  Hingga  akhirnya,  perbankan  syariah  menjadi  salah  satu  bagian penting  di  sektor  keuangan  global  yang  turut  membantu  dan  mendorong pertumbuhan  sektor  riil  di  negara-negara  berkembang.  Terminanto  and  Rama (2017)  dalam  penelitiannya  menemukan  bahwa  pembiayaan  syariah  memiliki korelasi  signifikan  dengan  pertumbuhan  ekonomi,  khususnya  pembiayaan  yang berfokus dalam meningkatkan efisiensi produksi, seperti pembiayaan musyarakah dan mudharabah .  Namun  kenyataannya,  perbankan  syariah  lebih  berkonsentrasi pada pembiayaan konsumtif, seperti pembiayaan murabahah (Rofika, Hamid, and Kismawadi  2020).  Hal  ini  terbukti  pada  tahun  2020  pembiayaan mudharabah hanya sebesar 11.854 miliar rupiah sedangkan pembiayaan murabahah mencapai 174.301 miliar rupiah (OJK 2023). Riset terdahulu mengenai pembiayaan mudharabah dan murabahah sudah pernah  dilakukan  beberapa  peneliti  diantaranya  yang  dilakukan  oleh  M.  P.  Sari (2021); Niam dan Wardana (2022); Anugrah, Muhlis, and Mustamin (2023), telah membahas pembiayaan mudharabah dan murabahah , namun dilihat pengaruhnya terhadap  profitabilitas  perbankan  syariah.  Selanjutnya,  riset  yang  dilakukan  oleh Munif (2018) membahas akad mudharabah dan murabahah dalam menggerakan sektor  riil,  namun  riset  ini  menggunakan  pendekatan  kualitatif.  Begitu  juga  riset lain  dilakukan  oleh  Risal  (2019)  membahas  pergerakan  sektor  riil  dalam meningkatkan  peran  perbankan  syariah,  dimana  riset  ini  juga  menggunakan pendekatan  kualitatif.  Hal  ini  menunjukkan  terdapat  perbedaan  riset  terdahulu dengan riset ini.
Riset  yang  dilakukan  Rofika,  Hamid,  and  Kismawadi  (2020)  membahas pengaruh  pembiayaan mudharabah dan murabahah terhadap  pertumbuhan ekonomi Indonesia, sedangkan Martis and Sumaryoto (2021) membahas pengaruh pembiayaan mudharabah terhadap pertumbuhan ekonomi. Selanjutnya riset  yang dilakukan oleh Fitria et al. (2022); N. Nasution and Anggraini (2022) membahas pengaruh  pembiayaan mudharabah dan murabahah terhadap  perkembangan UMKM.  Berdasarkan  fakta  literatur  belum  ditemukan  riset  yang  membahas pengaruh pembiayaan mudharabah dan murabahah terhadap pertumbuhan sektor riil, terutama di tiga negara yaitu Indonesia, Malaysia dan Brunei Darussalam. Hal ini  dapat  dijadikan gap sekaligus  kebaruan  dari  riset  ini.  Oleh  sebab  itu  riset  ini bertujuan  untuk  menganalisis  dampak  pembiayaan mudharabah dan murabahah terhadap pertumbuhan sektor riil di negara berkembang yang mayoritas Muslim di kawasan  ASEAN  khususnya  Indonesia,  Malaysia  dan  Brunei  Darussalam  pada periode  2018-2022.  Riset  ini  diharapkan  dapat  menjadi  referensi  penelitian selanjutnya terkait mudharabah , murabahah , sektor riil, dan negara berkembang.

## TELAAH LITERATUR

## Teori Stewardship
Teori  stewardship  yang  diperkenalkan  oleh  Davis,  Schoorman,  and Donaldson  (1997).  Teori  ini  berakar  pada  konsep  psikologi  dan  sosiologi, dirancang untuk mengarahkan perilaku menuju sikap pelayanan atau stewardship . Teori stewardship mengarahkan  perilaku  menuju  kesesuaian  bersama.  Ketika kepentingan antara steward dan principal tidak selaras, steward cenderung untuk berkolaborasi daripada bersikap oposisional, karena tujuannya adalah memajukan tujuan  organisasi  (Pasoloran  and  Rahman  2001).  Dalam  konteks  produk pembiayaan  perbankan  syariah,  teori stewardship menempatkan  bank  syariah sebagai  pihak  utama  yang  memberikan  kepercayaan  pengelolaan  dana  kepada nasabah sebagai pelaksana, sehingga dapat mencapai kepentingan bersama antara bank  syariah  dan  nasabah,  yang  dalam  hal  ini  adalah  memperoleh  keuntungan (Husain 2015).

## Mudharabah
Mudharabah merupakan  perjanjian  kerjasama  bisnis  diantara  dua  orang, yaitu  pemilik  dana (shahibul  maal) dengan  pihak  pengelola  dana (mudharib)
(Maruta  and  Imron  2020;  Bintarto  and  Setiawan  2021).  Akad mudharabah merupakan  suatu  transaksi  investasi  yang  berlandaskan  kepercayaan  yaitu kepercayaan  dari  pemilik  dana  dan  pengelola  dana  (Barakah  2021).  Pada  suatu kontrak dengan akad mudharabah pemilik modal bisa bekerjasama dengan lebih dari  satu  pengelola  yang  dapat  disebut  sebagai  mitra  usaha  terhadap  pengelola yang  lainnya  (Ascarya  2011).  Selain  itu  terdapat nisbah atau  bagi  hasil  antara pengelola dan pemilik modal yang membagi sesuai dengan persetujuan pada awal akad,  dan  besarnya  pembagian  ini  bervariasi  berdasarkan  pada  persetujuan (Benazir  and  Dandi  2022).  Apabila  terjadi  kerugian,  pemilik  modal  akan bertanggung  jawab  sepenuhnya,  asalkan  kerugian  tidak  dari  kesalahan mudharib (pengelola dana) (C. I. P. Sari and Sulaeman 2021).

## Murabahah
Salah  satu  jenis  akad  transaksi  jual  beli  adalah murabahah .  Kata murabahah berasal  dari  kata ribh memiliki  arti  "keuntungan,  laba,  tambahan (margin)"  (Trizuan  and  Andika  2019). Murabahah merupakan  jual  beli  dengan harga  perolehan  ditambah  keuntungan  (Az-Zuhaili  2011;  Iswanty  and  Jannah 2022). Pada perbankan syariah murabahah merupakan akad jual beli antara bank selaku  penyedia  barang  dengan  nasabah  yang  memesan  dan  membeli  barang, dengan  ketentuan  bahwa  keuntungan  yang  diperoleh  sesuai  dengan  kesepakatan (Edriyanti  2020;  Kurniawan  and  Yudhanti  2023).  Pada  akad murabahah pihak bank tidak memberikan uang kepada nasabah untuk membeli barang, namun bank membelikannya terlebih  dahulu (Winarto  and  Falah 2020;  Anugrah, Muhlis,  and Mustamin 2023).

## Sektor Riil dan Pertumbuhan Ekonomi
Sektor  riil  atau  sektor  yang  sebenarnya  terjadi,  merupakan  bagian  dari masyarakat  sangat  berkaitan  dengan  aktivitas  ekonomi  dan  dapat  digunakan sebagai  indikator  untuk  mengukur  tingkat  pertumbuhan  ekonomi  (Andriani  and Mohamad  2022).  Hal  ini  sesuai  dengan  pendapat  Syauqi  (2016),  dimana pertumbuhan  ekonomi  bergantung  sekali  pada  sektor  riil.  Berdasarkan  teori tersebut,  sektor  riil  ditabelkan  sebagaimana  alat  yang  memungkinkan perekonomian berjalan (Cahyaningrum 2017). Pertumbuhan ekonomi merupakan faktor  utama  dalam  menentukan  tingkat  kesuksesan  pembangunan  negara (Maharani  and  Isnowati  2014).  Jika  pertumbuhan  ekonomi  negara  meningkat, maka  proses  pembangunan  ekonomi  di  negara  juga  meningkat,  dan  sebaliknya, sehingga  setiap  negara  berusaha  untuk  meningkatkan  pertumbuhan  ekonominya agar dapat terus berjalan dengan lancar (Khairunisa et al. 2022).

## Pengembangan Hipotesis
Pembiayaan mudharabah dan murabahah diyakini memiliki potensi untuk memengaruhi  pertumbuhan  ekonomi,  karena  kedua  jenis  pembiayaan  ini  secara prinsip  memungkinkan  pengaliran  dana  bank  secara  cepat  dan  mudah  untuk mendukung  nasabah  yang  membutuhkan  modal  tambahan  dalam  usaha  mereka, sehingga  akan  dapat  meningkatkan  kapasitas  produksi  dan  juga  konsumsi  lalu secara tidak langsung akan meningkatkan perekonomian di suatu negara. Dengan diberikan  pembiayaan  (modal)  kepada  pelaku  usaha  maka  dapat  meningkatkan produksi  usahanya  sehingga  omset  penjualannya  juga  akan  mengalami peningkatan.  Hal  ini  juga  dinyatakan  dalam  riset  yang  dilakukan  oleh  Rofika, Hamid,  and  Kismawadi  (2020),  dimana  ia  menemukan  bahwa  pembiayaan mudharabah berpengaruh  positif  terhadap  pertumbuhan  ekonomi  di  Indonesia. Begitu juga riset Fitria et al. (2022), menemukan bahwa pembiayaan mudharabah berpengaruh  positif  terhadap  perkembangan  UMKM.  Selanjutnya  riset  yang dilakukan  Martis  and  Sumaryoto  (2021)  menemukan  bahwa  pembiayaan murabahah berpengaruh positif terhadap pertumbuhan ekonomi. Begitu juga riset N.  Nasution  and  Anggraini  (2022),  menemukan  bahwa  pembiayaan murabahah berpengaruh  positif  terhadap  perkembangan  usaha  mikro.  Oleh  sebab  itu  maka dapat  dirumuskan  hipotesis:  H 1 :  Pembiayaan mudharabah berpengaruh  positif terhadap pertumbuhan sektor riil. H 2 : Pembiayaan murabahah berpengaruh positif terhadap pertumbuhan sektor riil.
pISSN 2303-3568 eISSN 2684-8228 https://ejournal.stiesyariahbengkalis.ac.id/index.php/iqtishaduna

## METODE PENELITIAN
Metode  riset  ini  menerapkan  pendekatan  berbasis  kuantitatif  deskriptif- asosiatif. Populasi dalam riset ini  yaitu  negara  yang berada di  kawasan ASEAN untuk  periode  2018-2022.  Teknik  pengambilan  sample  menggunakan purposive sampling , jadi dari 11 negara kawasan ASEAN yang memenuhi kriteria penelitian hanya  3  negara  yang  mayoritas  Muslim,  yaitu  negara  Indonesia,  Brunei Darussalam dan Malaysia, sehingga terdapat 15 observasi data secara keseluruhan untuk  dilakukan  penelitian.  Data  yang  digunakan  dalam  riset  ini  bersumber  dari data  sekunder  dalam  bentuk  data  deret  waktu (time  series) yang  diperoleh  dari laporan statistik perbankan syariah OJK, laporan statistik ekonomi dan keuangan Indonesia, laporan tahunan kuwait finance house , laporan the Malaysian economy in  figures 2022,  laporan  tahunan  bank  Islam  Brunei  Darussalam,  dan  Laporan IMF.  Variabel  riset  ini  terdiri  dari  3  yaitu murabahah , mudharabah dan pertumbuhan  sektor  riil.  Riset  ini  menggunakan  analisis  regresi  linear  berganda data  panel,  menggabungkan  uji  Chow  dan  Hausman  untuk  memilih  model optimal. Selanjutnya, model yang dipilih menjalani Uji asumsi klasik, uji-t, uji-F, dan  uji  koefisien  determinan  (R 2 )  menggunakan software Eviews  versi  12.0. Analisis berfokus pada pembiayaan murabahah dan mudharabah sebagai variabel independen  dan  pertumbuhan  sektor  riil  sebagai  variabel  dependen.  Pembiayaan mudharabah ,  proksi  pengukurannya  adalah  total  nilai  pembiayaan mudharabah yang  diberikan  lembaga  keuangan  syariah  per  tahun  (2018-2022).  Pembiayaan murabahah ,  proksi  pengukurannya  adalah  total  nilai  pembiayaan murabahah yang  diberikan  oleh  lembaga  keuangan  syariah  per  tahun  (2018-2022). Pertumbuhan  sektor  riil,  proksi  pengukurannya  ialah  laju  pertumbuhan  produk domestik bruto (PDB) sektor riil yang dapat diukur melalui perubahan persentase tahunan dalam PDB sektor riil tersebut.

## HASIL DAN PEMBAHASAN PENELITIAN

## Uji Chow dan Hausman
Uji Chow digunakan untuk menilai estimasi data panel antara model efek umum  dan fixed  effect .  Hasil  uji  Chow  menunjukkan  bahwa  nilai  probabilitas 0,0000, lebih kecil dari 0,05. artinya, model fixed effect adalah yang paling sesuai untuk  regresi  data  panel  pada  riset  ini.  Uji  Hausman  digunakan  untuk  menilai kombinasi fixed  effect dan  model  acak  dalam  estimasi  data  panel.  Hasil  uji Hausman  menunjukkan  nilai  probabilitas  0,0000,  lebih  kecil  dari  0,05,  artinya bahwa model estimasi yang optimal adalah model fixed effect adalah yang paling sesuai untuk regresi data panel pada riset ini. Oleh karena itu dari kedua pengujian dapat  ditetapkan  bahwa  model fixed  effect akan  digunakan  untuk  estimasi  data panel pada riset ini.

## Hasil Normalitas
Uji  normalitas  digunakan  untuk  menentukan  apakah  nilai  residual terdistribusi  normal  atau  tidak  normal.  Model  regresi  yang  baik  adalah  yang memiliki  nilai  residual  yang  terdistribusi  normal.  Nilai  Jarque-Bera  dapat digunakan  untuk  menguji  normalitas.  Hasil  pengujian  menunjukkan  bahwa  nilai
Jarque-Bera  18,86508.  Nilai  Jarque-Bera  lebih  besar  dari  0,05,  artinya menunjukkan bahwa data tersebut memiliki distribusi normal.

## Hasil Multikolinearitas
Tujuan dari pengujian ini  adalah untuk  mengetahui  apakah model  regresi ada  hubungan  linier  yang  kuat  atau  absolut  antar  variabel  independen. Multikolinearitas  terdeteksi  ketika  terdapat  korelasi  substansial  antar  variabel independen,  biasanya  melampaui  ambang  batas  0,90  (Niam  and  Wardana  2022). Hasil  pengujian  manunjukkan  bahwa mudharabah nilai  korelasi  -0,540891  dan murabahah -0.540891, nilai tersebut tidak menunjukkan tanda-tanda multikolinearitas terlihat dari nilai korelasi kecil dari  0,90. Artinya model regresi yang digunakan dalam penelitian ini tidak memiliki gejala multikolinearitas antar variabel independen.

## Hasil Heteroskedastisitas
Tujuan  uji  heteroskedastisitas  adalah  untuk  menilai  apakah  variasi  dari sisa-sisa  dalam  model  regresi  berbeda  untuk  setiap  pengamatan.  Salah  satu  cara untuk  mengidentifikasi  heteroskedastisitas  adalah  dengan  menggunakan  uji Glejser.
Tabel 1 Hasil Heteroskedastisitas Variable Cofficient Std. Error t-Statistic Prob. C 2,85E+12 1,86E+12 1,530610 0,1569 Mudharabah -0,159519 0,389758 -0,409278 0,6910 Murabahah -1,04E-05 0,000128 -0,081358 0,9368 Sumber: data sekunder (diolah, 2023)
Tabel  1  menunjukkan  bahwa  nilai  probabilitas  yang  terkait  dengan  setiap variabel  independen  melebihi  0,05.  Artinya,  model  regresi  tidak  menunjukkan masalah heteroskedastisitas. Data tersebut memenuhi kriteria uji heteroskedastisitas.

## Hasil Hipotesis
Tujuan dilakukannya analisis regresi linier berganda adalah untuk menguji hubungan  potensial  antara  variabel  bebas  dan  variabel  terikat,  sehingga  dapat menjawab  hipotesis.  Dalam  pengujian  ini  terdiri  dari  uji  t,  uji  F,  dan  koefisien determinan.
Tabel 2 Hasil Hipotesis Variable Coefficient Std. Error t-Statictic Prob. C 7,14E+13 4,24E+12 16,85020 0,0000 Mudharabah -0,706767 0,886392 -0,797353 0,4438 Murabahah -9,57E-06 0,000292 -0,032785 0,9745 R-squared 0,998572 Mean dependent var 6,91E+13 Adjusted R-ssquared 0,998001 S.D. dependent var 9,77E+13 F-statistic 1748,427 Hannan-Quinn criter 61,30772 Prob (F-statistic) 0,000000 Durbin-Watson stat 1,667338 Sumber: data sekunder (diolah, 2023)
Uji  t,  juga  dikenal  sebagai  statistik  parsial,  digunakan  untuk  menentukan dampak variabel independen terhadap variabel dependen. Tes ini bertujuan untuk membandingkan  α  dengan  nilai  probabilitas.  Biasanya,  ambang  signifikansi  α ditetapkan  pada  0,05  (Niam  and  Wardana  2022).  Tabel  2  menunjukan  bahwa pembiayaan mudharabah ,  memiliki  nilai  t-statistik  -0,797,  dengan  nilai probabilitas  0,443  (>  0,05),  artinya, mudharabah tidak  memberikan  pengaruh terhadap  pertumbuhan  sektor riil  di  Indonesia, Malaysia, dan Brunei  Darussalam tidak signifikan secara individual (H 1 ditolak). Pembiayaan murabahah memiliki nilai  t-statistik  -0,032  dan  nilai  probabilitas  0,974  (>  0,05),  artinya murabahah tidak  mempengaruhi  pertumbuhan  sektor  riil  di  Indonesia,  Malaysia,  dan  Brunei Darussalam (H 2 ditolak).
Uji  F  menilai  apakah  variabel  independen  mempengaruhi  variabel dependen  dalam  model  regresi  secara  simultan.  Tabel  2  menunjukkan  nilai F- statistic 1748,427, nilai probabilitas 0,000 (< 0,05) dan nilai Adjusted R-ssquared 0,998,  artinya  pembiayaan mudahrabah dan murabahah mempunyai  dampak yang  signifikan  terhadap  pertumbuhan  sektor  riil  di  Indonesia,  Malaysia,  dan Brunei Darussalam sebesar 99,8 persen.
Pengaruh Pembiayaan Mudharabah Terhadap Pertumbuhan Sektor Riil Hasil  riset  menunjukkan  bahwa  secara  parsial mudharabah tidak berpengaruh terhadap pertumbuhan sektor riil di Indonesia, Malaysia, dan Brunei Darussalam. Hal ini menunjukkan bahwa peran kontrak pembiayaan mudharabah kurang  signifikan,  karena  penurunan  atau  kenaikan  pembiayaan  ini  tidak mempengaruhi pertumbuhan sektor riil. Berbeda dengan pembiayaan murabahah yang  beroperasi  dengan  skema  jual  beli,  pembiayaan mudharabah beroperasi dengan model bagi hasil, dimana keuntungan bergantung pada tingkat pendapatan pelanggan.  Peningkatan  pembiayaan mudharabah telah  disertai  dengan  masalah pembiayaan  dalam  perbankan  syariah.  Kontrak  operasional mudharabah menimbulkan risiko yang lebih tinggi karena semakin besarnya jumlah dana bank yang terlibat, sehingga bank perlu meningkatkan kompetensinya dalam distribusi nasabah. Total aset yang dimiliki oleh bank-bank Islam Brunei Darussalam cukup kecil  jika  dibandingkan  dengan  negara  Indonesia  dan  Malaysia.  Hal  ini  dapat menjadi  salah  satu  penyebab  pembiayaan mudharabah tidak  berpengaruh terhadap pertumbuhan sektor riil di Indonesia, Malaysia, dan Brunei Darussalam. Hasil  riset  ini  sejalan  dengan  riset  sebelumnya  yang  diteliti  oleh  Nasution  and Ulum  (2015);  Astuti,  Abdullah,  and  Trimulato  (2022)  yang  menyatakan  bahwa penerapan mudharabah tidak  secara  signifikan  mempengaruhi  rata-rata  suku bunga  bank  dalam  syariah,  sehingga  berdampak  negatif  terhadap  pertumbuhan sektor  riil  di  suatu  negara.  Namun  hal  ini  bertentangan  dengan  temuan  Rofika, Hamid,  and  Kismawadi (2020);  Niam  and  Wardana  (2022),  yang  menyatakan bahwa  penerapan mudharabah tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap pertumbuhan  perekonomian.  Begitu  juga  dengan  temuan  Martis  and  Sumaryoto (2021);  Fitria  et  al.  (2022);  N.  Nasution  and  Anggraini  (2022)  yang  menyatakan bahwa  pembiayaan mudharabah berpengaruh  positif  terhadap  perkembangan UMKM.
Pengaruh Pembiayaan Murabahah Terhadap Pertumbuhan Sektor Riil
Hasil  riset  menunjukkan  bahwa  pembiayaan murabahah tidak mempengaruhi  pertumbuhan  sektor  riil  di  Indonesia,  Malaysia,  dan  Brunei Darussalam.  Hal  ini  mengindikasikan  bahwa    perkembangan  sektor  riil  di Indonesia,  Malaysia,  dan  Brunei  Darussalam  belum  banyak  terbantu  oleh kebijakan murabahah .  Hal  ini  disebabkan  oleh  fakta  bahwa  pembiayaan murabahah terutama  diarahkan  pada  kegiatan  konsumen  seperti  pembiayaan kredit kendaraan, kredit kepemilikan rumah (KPR), dan pembelian barang-barang rumah  tangga.  Akibatnya,  meskipun  bank  syariah  lebih  banyak  menawarkan pembiayaan dalam bentuk kontrak murabahah dibandingkan mudharabah , hal ini tidak  merangsang  pertumbuhan  sektor  riil  di  negara  Indonesia,  Malaysia,  dan Brunei  Darussalam.  Sebaliknya,  pembiayaan murabahah melayani  kebutuhan konsumen  tanpa  menghasilkan  barang  atau  jasa.  Hal  ini  sejalan  dengan  riset sebelumnya  yang  dilakukan  oleh  Risal  (2019);  Rofika,  Hamid,  and  Kismawadi (2020);  Fitria  et  al.  (2022),  yang  juga  menunjukkan  bahwa  dampak  pembiayaan murabahah terhadap  pertumbuhan  perekonomian  dan  perkembangan  UMKM tidak  signifikan.  Namun  hasil  riset  ini  bertentangan  dengan  temuan  Niam  dan Wardana  (2022)  yang  menyatakan  bahwa  pembiayaan murabahah mempunyai dampak  negatif  yang  signifikan  terhadap  profitabilitas  sehingga  dapat berkontribusi  negatif  terhadap  perbaikan  perekonomian.  Begitu  juga  dengan temuan  N.  Nasution  and  Anggraini  (2022)  yang  menyatakan  bahwa  pembiayaan murabahah terhadap berpengaruh postif terhadap perkembangan usaha mikro.

## KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  dan  pembahasan  maka  dapat  disimpulkan  bahwa pembiayaan mudharabah dan murabahah secara  parsial  tidak  berpengaruh terhadap  pertumbuhan  sektor  riil  di  Negara  Indonesia,  Malaysia  dan  Brunei Darussalam. Hal ini berarti naik maupun turunnya nilai pembiayaan mudharabah dan murabahah ,  tidak  mempengaruhi  pertumbuhan  sektor  riil  di  Indonesia, Malaysia,  dan  Brunei  Darussalam.  Namun,  secara  simultan  pembiayaan mudharabah dan murabahah berdampak signifikan terhadap pertumbuhan sektor riil di Indonesia, Malaysia, dan Brunei Darussalam. Implikasi secara teoritis pada riset  ini  adalah  memberikan  kontribusi  baru  terhadap  pengembangan  keilmuan bahwa  pembiayaan murabahah dan mudharabah tidak  berdampak  pada pertumbuhan  sektor  riil,  sedangkan  secara  praktis  penelitian  ini  membuktikan bahwa  harus  ada  pembenahan  terkait  pembiayaan mudharabah dan murabahah agar bisa berdampak terhadap pertumbuhan sektor riil. Riset  ini  memiliki  dua  keterbatasan; pertama, pada  jumlah  sampel  yang diteliti,  yaitu  hanya  menggunakan  3  negara  ASEAN,  sehingga  hasilnya  tidak dapat  dianggap  sebagai  representatif  untuk  semua  negara  ASEAN. Kedua, penelitian  ini  hanya  memfokuskan  pada  dua  jenis  pembiayaan,  sehingga  hal  ini tidak  dapat  memperlihatkan  pengaruh  pembiayaan  lainnya  yang  mungkin signifikan  atau  berpengaruh  terhadap  pertumbuhan  sektor  riil  di  negara  tersebut. Riset  lanjutan  perlu  dilakukan  dengan  memperluas  data  yang  digunakan  untuk mencakup  lebih  banyak  negara  dan  juga  jenis  pembiayaannya,  sehingga  akan menghasilkan riset yang lebih akurat.
pISSN 2303-3568 eISSN 2684-8228 https://ejournal.stiesyariahbengkalis.ac.id/index.php/iqtishaduna

## DAFTAR PUSTAKA
Andriani,  Fani,  and  Roni  Mohamad.  2022.  “Urgensi  Bank  Sentral  Indonesia Dalam  Mengendalikan  Laju  Inflasi  Melalui  Sektor  Riil.” MUTAWAZIN: Jurnal Ekonomi Syariah 3 (1): 1–15. https://ejournal.iaingorontalo.ac.id/index.php/MUTAWAZIN/article/view/ 608.
Anugrah,  Rahmi  Dwi,  Muhlis  Muhlis,  and  Asyraf  Mustamin.  2023.  “Dampak Pembiayaan  Mudharabah  Dan  Murabahah  Terhadap  Profitabilitas  Bank Syariah  Indonesia.” AT  TAWAZUN:  Jurnal  Ekonomi  Islam 3  (2):  30–48. https://journal.uin-alauddin.ac.id/index.php/attawazun/article/view/40957. Ascarya,  Ascarya.  2011. Akad  Dan  Produk  Bank  Syariah .  Jakarta:  PT.  Grafindo Persada.
Astuti, Widya, Muhammad Wahyuddin Abdullah, and Trimulato Trimulato. 2022. “Determinan  Keuntungan  Bagi  Hasil  Dengan  Penguatan  Dana  Pihak Ketiga Pada Bank Umum Syariah.” WADIAH: Jurnal Perbankan Syariah 7 (1): 75–116. https://doi.org/10.30762/wadiah.v7i1.303.
Az-Zuhaili,  Wahbah.  2011. Fiqih  Islam  Wa  Adillatuhu  Juz  5 .  Jakarta:  Gema Insani Press.
Barakah,  Nailul  Maulidatul.  2021.  “Pengaruh  Peran  Pembiayaan  Mudharabah Terhadap Perkembangan Usaha Mikro Kecil Menengah (UMKM) Di BNI Syariah Cabang Medan.” MUTLAQAH: Jurnal Kajian Ekonomi Syariah 2 (1): 1–14. https://doi.org/10.30743/mutlaqah.v2i1.4031.
Basri,  Jainudin,  Anggraini  Kusuma  Dewi,  and  Gesang  Iswahyudi.  2022. “Pembiayaan  Murabahah  Pada  Perbankan  Syariah  Dalam  Perspektif Hukum Di  Indonesia.” AL-MANHAJ:  Jurnal  Hukum  Dan  Pranata  Sosial Islam 4 (2): 375–80. https://doi.org/10.37680/almanhaj.v4i2.1802.
Batubara,  Zakaria.  2015.  “Penetapan  Harga  Jual  Beli  Dalam  Akad  Murabahah Pada Bank Syariah.” IQTISHADUNA: Jurnal Ilmiah Ekonomi Kita 4 (2): 163–76.
https://ejournal.stiesyariahbengkalis.ac.id/index.php/iqtishaduna/article/vie w/71.
Benazir,  Benazir, and Dandi  Dandi.  2022.  “Risiko Penerapan Akad Mudharabah Dalam  Pengelolaan  Tambak  Udang  (Studi  Kasus:  Kemukiman  Gampong Lhang).” HEI  EMA:  Jurnal  Riset  Hukum,  Ekonomi  Islam,  Ekonomi, Manajemen Dan Akuntansi 1 (2): 33–45. https://doi.org/10.61393/heiema.v1i2.71.
Bintarto,  Muhammad  al  Ikhwan,  and  Yudi  Setiawan.  2021.  “Implementasi
Pembiayaan  Mudharabah  Untuk  Kegiatan  Usaha  Masyarakat  Sebagai Upaya  Pemulihan  Ekonomi  Nasional  Akibat  Pandemi  Covid-19.” Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam 7 (2): 571–76. https://doi.org/10.29040/jiei.v7i2.2489.
Cahyaningrum,  Ina Sholati. 2017. “Pengaruh Sektor Riil Dan Keuangan Syariah Terhadap  Pertumbuhan  Ekonomi  Di  Indonesia  Tahun  2007-2014.” An- Nisbah:  Jurnal  Ekonomi  Syariah 4  (1):  106–28.  https://ejournal.iain- tulungagung.ac.id/index.php/nisbah/article/view/820.
Davis,  James  H.,  F.  David  Schoorman,  and  Lex  Donaldson.  1997.  “Toward  a Stewardship  Theory  of  Management.” Academy  of  Management  Review
22 (1): 20–47. https://doi.org/10.5465/amr.1997.9707180258. Edriyanti,  Rahmi.  2020.  “Analisis  Pengaruh  Pembiayaan  Mudharabah,
Musyarakah, Murabahah Dan NPF Terhadap ROA (Studi Kasus BPRS Di Indonesia).” NISBAH:  Jurnal  Perbankan  Syariah 6  (2):  63–74. https://doi.org/10.30997/jn.v6i2.3561.
Fahrurrozi,  Fahrurrozi.  2019.  “Urgensi  Penerapan  Sistem  Ekonomi  Islam.” El- Barka:  Journal  of  Islamic  Economics  and  Business 2  (2):  191–221. https://doi.org/10.21154/elbarka.v2i2.1745.
Fitria,  Ayu,  Deky  Anwar,  Dian  Pertiwi,  and  Fatimatuz  Zuhro.  2022. “Perkembangan  UMKM  Ditinjau  Dari  Pembiayaan  Mudharabah  Dan Murabahah.” I-Finance:  A  Research  Journal  on  Islamic  Finance 7  (2):
138–52. https://doi.org/10.19109/ifinance.v7i2.10831.
Husain, Saddan. 2015. “Metafora Amanah Pengelolaan Dana Pihak Ketiga (DPK) Sebagai  Penopang  Asset  Perbankan  Syariah  Ditinjau  Dari  Aspek  Trilogi Akuntabilitas  (Studi  Kasus  Pada  PT.  Bank  BNI  Syariah  Cabang Makassar).” Jurnal  Iqtisaduna 1  (2):  40–64.  https://journal.uin- alauddin.ac.id/index.php/Iqtisaduna/article/view/1193.
Iswanty,  Widya,  and  Nurul  Jannah.  2022.  “Uji  Kesyariahan  Akad  Murabahah Pada  Produk Pembiayaan Bank Sumut Syariah  Kcp Kota Baru Marelan.” Regress:  Journal  of  Economics  &  Management 2  (2):  258–63. https://doi.org/10.57251/reg.v2i2.353.
Khairunisa,  Nur  Afni,  Sabaria  Sabaria,  Munzir  Munzir,  and  Tito  Alhazen.  2022.
“Analisis Pertumbuhan Ekonomi Negara-Negara ASEAN.” Financial and Accounting Indonesian Research (FAIR) 2 (2): 97–113.
https://doi.org/10.36232/jurnalfairakuntansiunimuda.v2i2.3856.
Kurniawan,  Fahmi  Ali,  and  Ashari  Lintang  Yudhanti.  2023.  “Determinants  Of Murabahah  Finance  At  Islamic  Commercial  Banks  In  Indonesia.” JPS (Jurnal Perbankan Syariah) 4 (2): 132–46. https://doi.org/10.46367/jps.v4i2.1107.
Maharani,  Kurnia,  and  Sri  Isnowati.  2014.  “Kajian  Investasi,  Pengeluaran
Pemerintah,  Tenaga  Kerja  Dan  Keterbukaan  Ekonomi  Terhadap Pertumbuhan  Ekonomi  Di  Propinsi  Jawa  Tengah.” Jurnal  Bisnis  Dan Ekonomi 21 (1): 62–72. https://www.unisbank.ac.id/ojs/index.php/fe3/article/view/3172. Martis,  Nur’aina  Ibrahim,  and  Sumaryoto  Sumaryoto.  2021.  “Pengaruh Pembiayaan  Perbankan  Syariah  Terhadap  Pertumbuhan  Ekonomi.” Herodotus: Jurnal Pendidikan IPS 4 (3): 217–24.
https://journal.lppmunindra.ac.id/index.php/herodotus/article/view/10184. Maruta, Heru, and Imron Imron. 2020. “Perspektif Hukum Islam Terhadap Biaya Penalty  Deposito  Mudharabah.” JPS  (Jurnal  Perbankan  Syariah) 1  (1): 15–28. https://doi.org/10.46367/jps.v1i1.196.
Maulana,  Agung.  2023.  “Analisis  Perbandingan  Kinerja  Keuangan  Perbankan Syariah  Di  Asean  Melalui  Pendekatan  Islamicity  Performance  Index.” Jurnal  Bisnisman:  Riset  Bisnis  Dan  Manajemen 4  (3):  12–28. https://doi.org/10.52005/bisnisman.v4i3.116.
Mujib,  Abdul.  2019.  “Realitas  Sistem  Perbankan  Syariah  Dan  Ekonomi  Islam.” Jurnal  Masharif  Al-Syariah:  Jurnal  Ekonomi  Dan  Perbankan  Syariah 4 (1): 143–59. https://journal.um-surabaya.ac.id/Mas/article/view/761.
Munif,  Ahmad.  2018.  “Filosofi  Dasar  Akad  Murabahah  Dan  Mudarabah:  Studi Perbandingan  Dalam  Upaya  Menggerakkan  Sektor  Riil.” Jurnal  Hukum Islam 16 (2): 222–36. https://e-
journal.uingusdur.ac.id/jhi/article/view/7028.
Nasution, Nurselina, and Tuti Anggraini. 2022. “Pengaruh Kontribusi Pembiayaan Murabahah Dan Mudharabah Perbankan Syariah Terhadap Pengembangan Micro Business Performance Di Kota Medan.” NISBAH: Jurnal Perbanka Syariah 8 (2): 103–14. https://doi.org/10.30997/jn.v8i2.6969.
Nasution, Zubaidah, and Acmad Saiful Ulum. 2015. “Analisis Risiko Pembiayaan Syariah  Pada  Sektor  Ekonomi.” Jurnal  Kompilasi  Ilmu  Ekonomi (KOMPILEK) 7 (2): 110–22. https://journal.stieken.ac.id/index.php/kompilek/article/view/184. Niam,  Zulfatun,  and  Guntur  Kusuma  Wardana.  2022.  “Pengaruh  Pembiyaan Murabahah, Mudharabah, Musyarakah Dan Istishna Terhadap
Profitabilitas  Bank  Syariah  Di  Indonesia  Dan  Malaysia.” Jurnal  Ilmiah
Ekonomi Islam 8 (3): 3022–31. https://doi.org/10.29040/jiei.v8i3.6134. OJK.  2023.  “Statistik  Perbankan  Syariah  -  Desember  2023.”  Otoritas  Jasa Keuangan. 2023. https://ojk.go.id/id/kanal/syariah/data-dan- statistik/statistik-perbankan-syariah/Pages/Statistik-Perbankan-Syariah--- Desember-2023.aspx. Pasoloran,  Oktavianus,  and  Firdaus  Abdul  Rahman.  2001.  “Teori  Stewardship: Tinjauan Konsep Dan  Implikasinya Pada Akuntabilitas Organisasi  Sektor Publik.” Jurnal Bisnis Dan Akuntansi 3 (2): 419–32.
https://jurnaltsm.id/index.php/JBA/article/view/518.
Prabowo,  Bagya  Agung.  2009.  “Konsep  Akad  Murabahah  Pada  Perbankan Syariah  (Analisa  Kritis  Terhadap  Aplikasi  Konsep  Akad  Murabahah  Di Indonesia  Dan  Malaysia).” Jurnal  Hukum  IUS  QUIA  IUSTUM 16  (1): 106–26. https://doi.org/10.20885/iustum.vol16.iss1.art7.
Risal,  Taufiq.  2019.  “Peningkatan  Peran  Perbankan  Syariah  Dengan Menggerakkan  Sektor  Riil  Dalam  Pembangunan.” Accumulated  Journal (Accounting  and  Management  Research  Edition) 1  (1):  36–47.  https://e- journal.potensi-utama.ac.id/ojs/index.php/Accumulated/article/view/581. Rofika,  Murni,  Abdul  Hamid,  and  Early  Ridho  Kismawadi.  2020.  “Pengaruh Pembiayaan  Mudharabah,  Musyarakah,  Dan  Murabahah  Terhadap Perekonomian  Di  Indonesia.” JIM:  Jurnal  Ilmiah  Mahasiswa 2  (2):  93– 103. https://doi.org/10.32505/jim.v2i2.2645.
Sari, Citra Intan Purnama, and Sulaeman Sulaeman. 2021. “Pengaruh Pembiayaan Murabahah,  Pembiayaan  Mudharabah  Dan  Pembiayaan  Musyarakah Terhadap  Profitabilitas.” Al  Maal:  Journal  of  Islamic  Economics  and Banking 2 (2): 160–77. https://doi.org/10.31000/almaal.v2i2.3111.
Sari,  Mira  Pita.  2021.  “Pengaruh  Pembiayaan  Murabahah  Dan  Mudharabah Terhadap Profitabilitas Bank Syariah (Studi Pada Bank Umum Syariah Di Indonesia).” Universitas Muhammadiyah Palopo. http://repository.umpalopo.ac.id/1014/. Syauqi,  Irfan.  2016. Ekonomi  Pembangunan  Syariah .  Jakarta:  PT  Raja  Grafindo Persada.
Terminanto,  Ade  Ananto,  and  Ali  Rama.  2017.  “Pengaruh  Belanja  Pemerintah Dan  Pembiayaan  Bank  Syariah  Terhadap  Pertumbuhan  Ekonomi:  Studi
pISSN 2303-3568 eISSN 2684-8228 https://ejournal.stiesyariahbengkalis.ac.id/index.php/iqtishaduna
Kasus  Data  Panel  Provinsi  Di  Indonesia.” IQTISHADIA:  Jurnal  Kajian Ekonomi Dan Bisnis Islam 10 (1): 97–129. https://journal.iainkudus.ac.id/index.php/IQTISHADIA/article/view/2320.
Trizuan,  Trizuan,  and  Sandi  Andika.  2019.  “Pengaruh  Pendapatan  Margin Murabahah  Terhadap  Peningkatan  Modal  Bank  Syari’ah  Mandiri.” IQTISHADUNA:  Jurnal  Ilmiah  Ekonomi  Kita 8  (2):  250–59. https://doi.org/10.46367/iqtishaduna.v8i2.178.
Winarto,  Wahid  Wachyu  Adi,  and  Fatimatul  Falah.  2020.  “Analisis  Sistem Pengelolaan  Keuangan  Produk  Pembiayaan  Syariah  Dengan  Akad Murabahah.” JPS  (Jurnal  Perbankan  Syariah) 1  (2):  150–61. https://doi.org/10.46367/jps.v1i2.234.