Cindy  Olivia  Tanisia,  Jenny  Morasa,  Heince  R.N.  Wokas  (2023)  Pengaruh  Profitabilitas,  Kepemilikan Institusional dan Financial Leverage terhadap Praktik Manajemen Laba  pada Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Farmasi, (8) 10, http://dx.doi.org/10.36418/syntax-literate.v6i6
E-ISSN: 2548-1398 Published by: Ridwan Institute
Syntax Literate: Jurnal Ilmiah Indonesia p–ISSN: 2541-0849 e- ISSN: 2548-1398 Vol. 8, No. 10, Oktober 2023

## PENGARUH  PROFITABILITAS,  KEPEMILIKAN  INSTITUSIONAL  DAN FINANCIAL LEVERAGE TERHADAP PRAKTIK MANAJEMEN LABA PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR SUB SEKTOR FARMASI

## Cindy Olivia Tanisia, Jenny Morasa, Heince R.N. Wokas
Program  Studi  Magister  Akuntansi,  Fakultas  Ekonomi  dan  Bisnis,  Universitas  Sam Ratulangi, Manado Email: ctanisia@gmail.com

## Abstrak
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh  profitabilitas,  kepemilikan institusional  dan financial  leverage terhadap  praktik  manajemen  laba  pada Perusahaan  Manufaktur  Sub  Sektor  Farmasi  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) Periode 2015-2021. Data dalam penelitian ini yakni sebanyak 56 data yakni 7 tahun data timeseries dan 8 perusahaan. Analisis data yang digunakan dalam penelitian ini yakni regresi berganda. Hasil Penelitian menunjukan bahwa (1) Profitabilitas ( Return on Asset ) berpengaruh positif signifikan terhadap praktik manajemen laba pada Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Farmasi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2015-2021. (2) Kepemilikan institusional berpengaruh negatif signifikan terhadap praktik manajemen laba pada Perusahaan Manufaktur  Sub  Sektor  Farmasi  yang  Terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  (BEI) periode  2015-2021.  (3) Financial  Leverage ( Debt  to  Asset  ratio )  berpengaruh positif  tidak  signifikan  terhadap  praktik  manajemen  laba  pada  Perusahaan Manufaktur  Sub  Sektor  Farmasi  yang  Terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  (BEI) periode 2015-2021.
Kata  kunci :  Manajemen  Laba;  Profitabilitas;  Kepemilikan  Institusional; Financial Leverage.

## Abstract
This study aims to determine and analize the effect of profitability, institutional ownership,  and  financial  leverage  on  earnings  management  practices  in pharmaceutical  sub  sector  manufacturing  companies  listed  on  the  Indonesian Stock Exchange (IDX) for the 2015-2021 period. The data in this study are 56 data, namely 7 years of time series data and 8 companies. The data analysis used in  this  study  is  multiple  regression.  The  results  of  the  study  show  that  (1) Profitability (Return on Assets) has a positive and significant effect on earnings management  practices  in  Manufacturing Companies  in  the  Pharmaceutical  Sub Sector Listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) for the 2015-2021 period.
(2)  Institutional  ownership  has  a  significant  negative  effect  on  earnings management  practices  in  Manufacturing Companies  in  the  Pharmaceutical  Sub
Sector Listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) for the 2015-2021 period. (3) Financial Leverage (Debt to Asset ratio) has no significant positive effect on earnings  management  practices  in  Manufacturing  Companies  in  the Pharmaceutical Sub Sector Listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) for the 2015-2021 period .
Keywords: Earnings Management; Profitability; Institutional Ownership; Financial Leverage.

## Pendahuluan
Laba  perusahaan  menjadi  ukuran  setiap  perusahaan  untuk  mampu mempertahankan  kinerja  keuangannya,  termasuk  dalam  keadaan  apapun  rasio  ini sangatlah menjadi perhatian investor, termasuk pada saat pandemi covid-19. Kemunculan virus corona mulai terdeteksi pertama kali di tiongkok negara china pada tahun 2019 dan menyebar ke negara-negara lain termasuk Indonesia, sehingga banyak perusahaan yang harus menyesuaikan kebijakan perusahaannya sesuai dengan kondisi yang ada (Saputro & Hapsari, 2022). Perusahaan farmasi salah satu sektor yang menunjukkan peningkatan pertumbuhan  di  tengah  pandemi.  Oleh  karena  itu, industri  farmasi  memegang  peranan yang  sangat  penting  dan  strategis  dalam  memberikan  pelayanan  kesehatan  kepada masyarakat.
Selama masa pandemi perusahaan farmasi harus beradaptasi untuk menciptakan produk-produk kesehatan yang sangat dibutuhkan terkait dengan covid-19, karena akan menurunnya  penjualan  produk  yang  tidak  terkait  covid-19.  Dengan  berbagai  kendala yang  dihadapi  dunia  usaha  selama  pandemi  covid-19  menjadi  salah  satu  pemicu  bagi manajemen perusahaan untuk dapat menunjukkan kinerja terbaik dari perusahaan yang dikelolanya,  karena  baik  atau  buruknya  kinerja  suatu  perusahaan  akan  mempengaruhi nilai  perusahaan  di  pasar,  sehingga  dapat  mempengaruhi  minat  para  investor  untuk berinvestasi pada perusahaan tersebut.
Menteri  perindustrian  Agus  Gumiwang  menyebutkan  bahwa  sektor  industri farmasi kuartal IV 2020 mengalami pertumbuhan 8.45% yang didukung oleh banyaknya permintaan domestik seperti obat-obatan, multivitamin, suplemen makanan, sabun, hand sanitizer, serta cairan disinfektan. Dari banyaknya sektor industri yang terimbas covid- 19,  sektor  farmasi  tetap  memberikan  kontribusi  positif terhadap  perekonomian  dengan demand yang cukup tinggi (Kementerian Perindustrian Republik Indonesia, 2021).
Saat ini manajemen laba menjadi suatu fenomena umum yang terjadi di sejumlah perusahaan,  khususnya  pada  sektor  farmasi  diantaranya  PT.  Kimia  Farma  Tbk,  PT. Indofarma,  Tbk,  PT.  Pyridam  Pharma,  Tbk.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  praktik manajemen laba sering dilakukan. Salah satu alasan manajemen termotivasi melakukan praktik  manajemen  laba  karena  manajemen  percaya  bahwa  akan  diberi  imbalan  atas tindakan  tersebut.  PT.  Kimia  Farma  Tbk,  yang  merupakan  perusahaan  farmasi  milik pemerintah  Indonesia,  diperkirakan  melakukan mark  up laba  bersih  dalam  laporan keuangan tahun 2001.
Dalam  laporan  tersebut,  PT.  Kimia  Farma,  Tbk  menyebutkan  berhasil memperoleh  laba  sebesar  Rp  132  miliar.  Namun,  laba  yang  dilaporkan  tersebut  pada kenyataannya  berbeda.  Perusahaan  farmasi  ini  pada  tahun  2001  sebenarnya  hanya memperoleh keuntungan sebesar Rp 99 miliar (Tempo.co-Syahrul, 2003). Kementerian BUMN dan Bapepam menganggap laba tersebut terlalu besar dan adanya unsur rekayasa.
Pada  3  Oktober  2002,  PT  Kimia  Farma,  Tbk  menyajikan  kembali  laporan keuangan yang telah diaudit dengan laba sebesar Rp 99,56 miliar, kurang dari Rp 32,6 miliar  atau  24,7%  dari  laba  yang  dilaporkan  semula  (Kompasiana-Wastu,  2015). Kesalahan terjadi di unit industri bahan baku yaitu overstated sales sebesar Rp 2,7 miliar, di unit pusat logistik overstated inventory sebesar Rp 23,9 miliar, dan di unit pedagang besar  farmasi overstated  inventory Rp  8,1  miliar  dan overstated  sales Rp  10,7  miliar (CNBC-Sandria, 2021).
Kasus praktik manajemen laba juga pernah terjadi pada PT. Indofarma Tbk dalam bentuk  praktik  perataan  laba.  Pada  tahun  2004,  Bapepam  menemukan  bahwa  terdapat nilai  barang  dalam  proses  PT.  Indofarma  Tbk  lebih  tinggi  dari  nilai  yang  seharusnya ( overstated ). Akibat overstated tersebut, maka harga pokok penjualan akan understated sebesar 28,87 miliar dan laba bersih juga akan mengalami overstated dengan nilai yang sama pula (Sandria, 2021).
Kasus lainnya juga terjadi pada PT Pyridam Farma, Tbk yang ditengah pandemi covid-19, perusahaan ini menunjukkan kinerja yang positif. Penjualan bersih PT Pyridam Farma Tbk (PYFA) meningkat signifikan 127% menjadi Rp 630,5 miliar di tahun 2021 dibandingkan  tahun  2020  Rp  277,4  miliar.  Peningkatan  penjualan  bersih  ini  jelas melebihi target perseroan di tahun 2021, yaitu meningkatkan penjualan bersih minimal 50% dari tahun sebelumnya.
Produk  farmasi  dan  maklon  menjadi  kontribusi  terbesar  penjualan  bersih  PT Pyridam  Farma,  Tbk  sebanyak  76%.  Sisanya  24%  berasal  dari  produk  kesehatan. Walaupun kontribusinya belum seberapa, tetapi penjualan bersih produk kesehatan PYFA meningkat signifikan hingga 308% atau empat kali lipat dibandingkan tahun sebelumnya (Kontan.co.id-Handoyo, 2022).
Manajemen  Laba  atau earning  management merupakan  intervensi  manajemen dalam  proses  penyusunan  laporan  keuangan  bagi  pihak  eksternal  sehingga  dapat meratakan,  menaikkan  dan  menurunkan  pelaporan  laba,  dimana  manajemen  dapat menggunakan kelonggaran penggunaan metode akuntansi, membuat kebijakan-kebijakan ( discretionary ) yang dapat mempercepat atau menunda biaya-biaya dan pendapatan agar laba perusahaan lebih kecil atau lebih besar sesuai dengan yang diharapkan (Scott, 2015).
Ada  beberapa  faktor  yang  dapat  mempengaruhi  manajemen  laba  dalam  suatu perusahaan  yakni  profitabilitas,  kepemilikan  institusional  dan financial  leverage . Pemilihan ketiga variabel ini karena profitabilitas berkaitan dengan keadaan laba yang cenderung  ingin  diturunkan  oleh  perusahaan  dengan  memanfaatkan  celah  fiskal, kemudian kepemilikan institusional yang cenderung memberikan intervensi pada manajer perusahaan  dan  hutang  yang  cenderung  ingin  ditutupi  oleh  perusahaan  untuk mendapatkan kepercayaan investor.
Profitabilitas  merupakan  rasio  yang  mengukur  kemampuan  perusahaan  dalam mengoptimalkan laba. Profitabilitas diukur menggunakan Return On Asset karena rasio ini  mampu  merepresentasikan  seluruh  keadaan  asset  perusahaan  dalam  menghasilkan laba. Return  On  Asset (ROA)  merupakan  faktor  yang  dapat  mempengaruhi  praktik manajemen laba.
Hasilnya  memberikan  bukti  apabila  kinerja  perusahaan  berada  dalam  kinerja buruk  maupun  kinerja  yang  baik,  akan  memicu  manajer  bertindak  oportunis  dengan menaikkan  laba  atau  menurunkan  laba  akuntansi  sesuai  dengan  kondisi  kinerja perusahaan tersebut (Amertha, 2013). Dalam penelitian Purnama (2017), Amertha (2013) dan Habibie & Prasetya (2022) menemukan profitabilitas berpengaruh positif terhadap praktik manajemen laba. Selain itu, ada juga hasil penelitian dari  Wirianata (2020) dan Jumiyanti, et al., (2021) menyimpulkan praktik manajemen laba tidak dipengaruhi oleh profitabilitas.
Kepemilikan institusional merupakan institusi yang memiliki saham dalam suatu perusahaan. Institusi tersebut dapat berupa institusi pemerintah, swasta, domestik maupun asing.  Seperti,  perusahaan-perusahaan  asuransi,  dana  pensiun  publik  dan  private, investment  trusts , mutual  funds ,  dan  kelompok-kelompok  manajemen  investasi (Kusumaningtyas,  2012).  Dengan  adanya  saham  investor  institusional,  pengawasan terhadap  praktik  manajemen  laba  akan  lebih  efektif  sehingga  dapat  meminimalisir kerugian akibat praktik manajemen laba tersebut (Mahadewi & Krisnadewi, 2017).
Berdasarkan pernyataan diatas didukung oleh penelitian terdahulu dari  Cahyani &  Hendra  (2020)  yang  menyimpulkan  bahwa  kepemilikan  institusional  berpengaruh negatif  terhadap  praktik  manajemen  laba.  Adapun  hasil  penelitian  dari  Muqsith  & Murtianingsih  (2022)  yang  menemukan  bahwa  kepemilikan  institusional  tidak berpengaruh terhadap praktik manajemen laba.
Financial leverage adalah rasio kewajiban perusahaan terhadap asetnya. Rasio ini menunjukkan besar kecilnya aset perusahaan yang dibiayai hutang. Semakin tinggi nilai leverage maka semakin besar pula risiko yang dihadapi investor dan semakin besar pula keuntungan  yang  diminta  investor  (Horne,  2013).  Hasil  penelitian  Agustia  &  Suryani (2018)  menyimpulkan financial  leverage berpengaruh  positif  terhadap  praktik manajemen  laba.  Terdapat  hasil  penelitian  yang  berbeda  dari  Hanisa  &  Rahmi  (2021) financial leverage tidak berpengaruh terhadap praktik manajemen laba.
Dari  berbagai  penelitian  sebelumnya,  peneliti  menemukan  hasil  yang  berbeda dalam hal faktor-faktor yang mempengaruhi adanya praktik manajemen laba . Penelitian ini dilakukan pada periode sebelum dan selama masa  pandemi covid-19 dengan sektor farmasi  sebagai  sampel  karena  menunjukkan  beberapa  perusahaan  farmasi  yang mengalami peningkatan penjualan dan ada juga yang merugi selama periode penelitian. Oleh karena itu, peneliti tertarik meneliti lebih lanjut mengenai seberapa besar pengaruh dari  ketiga  variabel  yang  dipilih  yakni  profitabilitas,  kepemilikan  institusional  dan financial leverage terhadap praktik manajemen laba di perusahaan sektor farmasi.

## Teori Agensi
Penjelasan konsep manajemen laba menggunakan pendekatan teori  agensi yang menyatakan bahwa praktik manajemen laba dipengaruhi oleh konflik kepentingan antara manajemen  ( agent )  dan  pemilik  ( principal ).  Konflik  ini  timbul  ketika  setiap  pihak berusaha  untuk  mencapai  atau  mempertahankan  tingkat  kemakmuran  yang dikehendakinya.  Teori  agensi  mengasumsikan  bahwa  setiap  individu,  baik  pemegang saham  maupun  manajer  perusahaan,  bertindak  untuk  kepentingannya  sendiri.  Manajer terkadang memiliki tujuan lain yang berbeda dari tujuan perusahaan untuk membangun kekayaan  pemilik  dan  investor,  yaitu  tujuan  mensejahterahkan  diri  mereka  sendiri. Perilaku manajemen inilah yang menyebabkan adanya agency conflict dan menimbulkan agency cost .
Agency  cost adalah  biaya  yang  dikeluarkan  oleh  pemilik  perusahaan  untuk mengatur dan mengontrol tindakan manajer agar tidak bertindak sesuka hati. Agency cost adalah  pemberian  insentif  yang  sesuai  kepada  manajer  dan  biaya  pemantauan  untuk mencegah moral  hazard ,  yang  kemudian  diidentifikasikan  menjadi  dua  jenis  biaya keagenan, yaitu yang timbul dari konflik antara investor dan manajer dan antara investor dan  pemegang  hutang  (Jensen  &  Meckling,  1976).  Dalam  teori  agensi  juga  dibahas mengenai  asimetri  informasi,  manajemen  memliki  asimetri  informasi  terhadap  pihak eksternal perusahaan seperti kreditur dan investor. Asimetri informasi merupakan suatu keadaan dimana manajer mempunyai akses informasi atas prospek perusahaan yang tidak dimiliki oleh pihak luar perusahaan (Mahawyahrti & Budiasih, 2016).
Dengan demikian, teori agensi menjadi solusi karena dengan pemahaman masalah keagenan  yang  terjadi  dalam  hal  perusahaan  melakukan manipulasi  laba  maka  dengan mengetahui sejauh mana profitabilitas, kepemilikan institusional dan posisi hutang yang menjadi dasar untuk manajemen akan menjadi solusi dalam menggambarkan sejauh mana perusahaan melakukan manajemen laba untuk menaikan atau menurunkan laba tersebut.

## Teori Sinyal
Teori  sinyal  digunakan  sebagai  tindakan  dari  pihak  manajemen  untuk menyampaikan  informasi  kepada  investor  mengenai  kondisi  keuangan  dan  prospek perusahaan  (Suganda,  2018).  Informasi  merupakan  elemen  penting  bagi  investor  dan calon investor karena mengandung informasi catatan atau gambaran kondisi masa lalu, sekarang dan masa depan terkait dengan prospek bisnis perusahaan dan keadaan pasar. Sebagai  alat analisis  untuk  keputusan  investasi  di  pasar  modal, investor  membutuhkan informasi yang lengkap, relevan, akurat dan tepat waktu.
Berdasarkan pengertian di atas, dapat disimpulkan bahwa teori sinyal berkaitan dengan  bagaimana  pihak  manajemen  harus  mengkomunikasikan  sinyal  (informasi) keberhasilan  dan  kegagalan  kepada  pemilik  usaha.  Sinyal  (informasi)  tersebut  dapat diberikan melalui laporan keuangan perusahaan.

## Pengembangan Hipotesis

## Pengaruh Profitabilitas Terhadap Praktik Manajemen Laba
Profitabilitas  yang  diukur  dengan return  on  asset berfungsi  untuk  mengukur efektivitas  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  melalui  pengoperasian  aktiva  yang dimiliki. Semakin besar ROA yang dimiliki oleh suatu perusahaan maka semakin efisien penggunaan aktiva sehingga akan memperbesar laba (Nilasari, 2012). Laba yang besar akan menarik investor karena perusahaan memiliki tingkat pengembalian yang semakin tinggi. Dengan kata lain, semakin tinggi rasio ini maka semakin baik produktivitas  aset dalam memperoleh keuntungan bersih. Hal ini selanjutnya akan meningkatkan daya tarik perusahaan kepada investor. Peningkatan daya tarik perusahaan menjadikan perusahaan tersebut  makin  diminati  investor,  karena  tingkat  pengembalian  akan  semakin  besar. Semakin tinggi rasio yang diperoleh maka semakin efisien manajemen aset perusahaan. Sebaliknya  jika  semakin  rendah  rasio  yang  diperoleh,  maka  mengindikasikan  semakin tidak efisien manajemen aset perusahaan. Sehingga ketika rasio ini rendah para investor tidak  ingin  berinvestasi  pada  perusahaan  tersebut.  Berdasarkan  uraian  ini,  ditemukan hipotesis pertama:
H1: Profitabilitas berpengaruh negatif terhadap praktik manajemen laba.

## Pengaruh Kepemilikan Institusional Terhadap Praktik Manajemen Laba
Semakin  tinggi  tingkat  kepemilikan  institusional  maka  semakin  besar  tingkat pengawasan  kepada  manajerial  sehingga  mengurangi  konflik  kepentingan  antara pemegang  saham  dan  manajemen.  Kepemilikan  institusional  merupakan  suatu kepemilikan  berupa  saham  yang  dimiliki  oleh  berbagai  lembaga  atau  institusi,  seperti perusahaan  asuransi,  perusahaan  investasi,  bank,  dan  institusi  lainnya  (Sandy  & Lukviarman, 2015).
Menurut  teori  agensi,  adanya  kepemilikan  institusional  akan  mendorong pengawasan yang lebih optimal terhadap kinerja manajemen, karena kepemilikan saham mewakili suatu sumber kekuasaan yang digunakan untuk mendukung kinerja manajemen. Kepemilikan institusional merupakan salah satu cara untuk memonitor kinerja manajer dalam  mengelola  perusahaan,  sehingga  dengan  adanya  kepemilikan  oleh  institusi  lain diharapkan  bisa  mengurangi  perilaku  manajemen  laba  yang  dilakukan  manajer. Berdasarkan uraian ini, ditemukan hipotesis kedua :
H2: Kepemilikan institusional berpengaruh positif terhadap praktik manajemen laba.

## Pengaruh Financial Leverage Terhadap Praktik Manajemen Laba
Penggunaan  sumber  dana  dengan leverage akan  memiliki  beban  tetap  dengan harapan akan memberikan tambahan keuntungan yang lebih besar, tetapi apabila leverage yang  dimiliki  suatu  perusahaan  tersebut  terlalu  besar  dan  pendapatannya  tidak  dapat mencukupi  untuk melunasi  hutang  tersebut  dapat  mengakibatkan  perusahaan  kesulitan untuk membayar hutangnya dan secara tidak langsung perusahaan pun akan kehilangan profit ,  karena profit yang  didapat  digunakan  untuk  membayar  hutang  yang  dimiliki perusahaan (Meidiyustiani, 2016).
Oleh karena kurangnya pengawasan yang menyebabkan leverage yang tinggi, juga akan meningkatkan  tindakan oppurtunistic seperti  praktik  manajemen  laba  untuk
mempertahankan  kinerjanya  di  mata  pemegang  saham  dan  publik.  Berdasarkan  uraian ini, ditemukan hipotesis ketiga:
H3: Financial leverage berpengaruh positif terhadap praktik manajemen laba.

## Metode Penelitian
Penelitian  ini  menggunakan  metode  kuantitatif.  Populasi  dalam  penelitian  ini adalah  perusahaan  manufaktur  sub  sektor  farmasi  yang  telah  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia tahun 2015-2021 sesuai dengan (tabel 1). Pemilihan sampel dalam penelitian ini  menggunakan  teknik purposive  sampling sesuai  kriteria  (tabel  2)  dan  diperoleh sebanyak 56 sampel penelitian.
Tabel 1 Populasi Penelitian No Kode Nama Perusahaan 1 DVLA PT. Darya Varia Laboratoria, Tbk 2 INAF PT. Indofarma (Persero), Tbk 3 KAEF PT. Kimia Farma (Persero), Tbk 4 KLBF PT. Kalbe Farma, Tbk 5 MERK PT. Merck Indonesia, Tbk 6 PEHA PT. Phapros Tbk 7 PYFA PT. Pyridam Pharma Tbk 8 SCPI PT. Merck Sharp Dohme Pharma, Tbk 9 SIDO PT. Industri Jamu & Farmasi, Tbk 10 TSPC PT. Tempo Scan Pasifik, Tbk Sumber: www.idx.co.id , 2022

## Tabel 2 Kriteria Pemilihan Sampel.
No Kriteria Perusahaan yang tidak memenuhi kriteria 1. Perusahaan Manufaktur sub sektor farmasi yang terdaftar di BEI periode 2015-2021. 10 2. Perusahaan Manufaktur sub sektor farmasi yang tidak konsisten menerbitkan Laporan Keuangan Audited di BEI selama 2015- 2021. (2) 3. Perusahaan yang mengalami defisiensi modal (0) Jumlah sampel penelitian per tahun 8 Jumlah sampel (8 x 7 tahun) 56
Pengumpulan  data  diambil  dari  dokumentasi  laporan  keuangan  perusahaan manufaktur sub sektor farmasi yang dapat diakses  dari www.idx.co.id. Teknik analisis data penelitian ini menggunakan pengujian pemilihan model regresi data panel, pengujian asumsi  klasik,  pengujian  hipotesis,  dan  uji  koefisien  determinasi  R 2 .  Penelitian  ini menggunakan  teknik  analisis  data  regresi  linear  berganda  dengan  bentuk  persamaan sebagai berikut (Ghozali, 2018):
Y = α + β1X1 + β2X2 + β3X3 + ε Dimana:
Y = Praktik Manajemen Laba α = Konstanta β1- β3 = Koefisien Regresi X1      = Profitabilitas
X2      = Kepemilikan Institusional X3      = Financial Leverage ε         = Error
Variabel Penelitian
Tabel 3: Variabel Penelitian Variabel            Sub Variabel Indikator Skala Pengukuran Independen   Profitabilitas (X1) 𝑅𝑂𝐴 = 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 𝑥 100% Rasio
Kepemilikan 𝐼𝑁𝑆𝑇 = 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚 𝐼𝑛𝑠𝑡𝑖𝑡𝑢𝑠𝑖𝑜𝑛𝑎𝑙
𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚 𝐵𝑒𝑟𝑒𝑑𝑎𝑟 𝑥 100% Rasio Institusional (X2) Financial Leverage (X3) 𝐷𝐴𝑅 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐻𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 𝑥 100% Rasio Dependen      Manajemen Laba (Y) DA it = TA it – NDA it Nominal
1). Nilai 0 = perataan laba 2). Nilai + = penaikan laba 3). Nilai - = penurunan laba Keterangan Indikator Manajemen Laba : a. DA it
: Discretionary Accruals perusahaan i pada periode ke t
b. NDA it : Non Discretionary Accruals perusahaan i pada periode ke t
c. TA it : Total Accruals perusahaan i pada periode ke t d. N it :   Laba bersih perusahaan i pada periode ke t
e. CFO it :   Arus kas operasi perusahaan i pada periode ke t
f. A it-1 :   Total aktiva perusahaan i pada periode ke t -1
g. ∆Revt :   Perubahan penjualan bersih perusahaan i pada periode ke t
h. PPE t :   Aktiva tetap perusahaan i pada periode ke t
i. ∆Rect :   Perubahan piutang perusahaan i pada periode ke t j. α1, α2, α3   :   Parameter yang diperoleh dari persamaan regresi j. ₑ
: error terms
Hasil dan Pembahasan

## Hasil Statistik Deskriptif
Jumlah sampel dalam penelitian ini sebanyak 56 sampel yang memenuhi kriteria.
Tabel 4 : Hasil Statistik Deskriptif ML ROA KI DAR Minimum -0.150656 -3.221371 0.000000 7.074004 Maximum 0.601014 31.16914 94.56829 79.27362 Mean 0.005170 9.409176 76.64707 35.95971 Std. Dev. 0.107615 7.815622 20.15064 18.96352
Sumber: Pengolahan Data Eviews 9, 2023
Hasil Pengujian Pemilihan Model Regresi Data Panel
1. Uji Chow
Tabel 5 : Uji Chow Probability Uji Chow Keterangan Status Rekomendasi 0,0479 Signifikansi Cross Section F lebih kecil dari 0,05 Gunakan Fixed Efect Model (FEM) Pengujian dilanjutkan ke uji Hausman Sumber: Pengolahan Data E-Views 9 , 2023
Berdasarkan tabel uji chow di atas ditemukan bahwa signifikansi dari cross section F sebesar 0,0479. Nilai ini lebih besar dari nilai alpha 0,05 (5%), sehingga fixed effect model (FEM)  lebih  baik  digunakan  dibandingkan common  effect  model (CEM).  Dengan digunakannya fixed  effect  model (FEM),  maka  perlu  dilakukan  pengujian  selanjutnya yaitu uji hausman .
2. Uji Hausman Tabel 6 : Uji Hausman Probability Uji Chow Keterangan Status Rekomendasi 0,0437 Signifikansi Chi Square lebih kecil dari 0,05 Gunakan Fixed Efect Model (FEM) Pengujian Regresi dilakukan dengan FEM
Sumber: Pengolahan Data E-Views 9 , 2023
Berdasarkan tabel uji hausman di atas ditemukan bahwa signifikansi dari chi square sebesar 0,0437. Nilai ini lebih besar dari nilai alpha 0,05 (5%), sehingga fixed effect model (FEM) lebih baik digunakan dibandingkan random effect model (REM). Sehingga fixed effect model (FEM) digunakan untuk pengujian regresi linear berganda.

## Hasil Pengujian Asumsi Klasik
1. Uji Normalitas
Tabel 7 : Hasil Uji Normalitas Nilai Jarque Bera (JB) Nilai Probability Jarque Bera (JB) Keterangan Status 2,969 0,226 Nilai Probability JB > 0,05 Data Berdistribusi Normal
Sumber: Pengolahan Data E-Views 9, 2023
2. Uji Autokorelasi
Tabel 8 : Hasil Uji Autokorelasi
Nilai Durbin Watson (DW) Keterangan Status 2,236 du < dw < (4-du) Data memenuhi uji autokorelasi Sumber: Pengolahan Data E-Views 9, 2023

## 3. Uji Multikollinearitas
Tabel 9 Hasil Uji Multikolinearitas Variabel VIF Kesimpulan Profitabilitas ( Return On Asset ) 3,016 Non Multikolinearitas Kepemilikan institusional 2,283 Non Multikolinearitas Financial Leverage ( Debt to Asset ratio ) 6,127 Non Multikolinearitas Sumber: Pengolahan Data E-Views 9, 2023

## 4. Uji Heterokedastisitas
Tabel 10 Hasil Uji Heterokedastisitas Variabel Nilai Prob. Uji Glejser Keterangan Status Profitabilitas ( Return On Asset ) 0,0627 Prob. > 0,05 Memenuhi Uji Heterokedastisitas Kepemilikan institusional 0,3132 Prob. > 0,05 Financial Leverage ( Debt to Asset ratio ) 0,1150 Prob. > 0,05
Sumber: Pengolahan Data E-Views 9, 2023

## Hasil Analisis Regresi Berganda
Uji  regresi  berganda  bertujuan  untuk  mengetahui  hubungan  profitabilitas, kepemilikan institusional dan financial leverage terhadap praktik manajemen laba.
Tabel 11 Model Analisis Regresi
Dependent Variable: ML? Method: Pooled Least Squares Date: 01/01/23   Time: 18:22 Sample: 1 7 Included observations: 7 Cross-sections included: 8 Total pool (balanced) observations: 56 White cross-section standard errors & covariance (d.f. corrected)
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C -0.036611 0.069081 -0.529971 0.5987 ROA? 0.012966 0.004299 3.016194 0.0042 KI? -0.001246 0.000509 -2.447995 0.0183 DAR? 0.000425 0.001786 0.237921 0.8130 Fixed Effects (Cross) _DVLA--C -0.007403 _INAF--C 0.117157 _KAEF--C 0.148849
_KLBF--C -0.079019 _MERK--C -0.056413 _PYFA--C 0.032314 _SIDO--C -0.174106 _TSPC--C 0.018622 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared 0.412660     Mean dependent var 0.005170 Adjusted R-squared 0.282139     S.D. dependent var 0.107615 S.E. of regression 0.091179     Akaike info criterion -1.777818 Sum squared resid 0.374112     Schwarz criterion -1.379981 Log likelihood 60.77892     Hannan-Quinn criter. -1.623578 F-statistic 3.161655     Durbin-Watson stat 2.236979 Prob(F-statistic) 0.003825

## Sumber: Pengolahan Data E-Views 9, 2023
Berdasarkan hasil analisis menggunakan bantuan program e-views 9 di atas maka diperoleh model regresi sebagai berikut:
Y = -0,0366 + 0,0129X 1 - 0,0012X 2 + 0,0004X 3 + e
Berdasarkan hasil analisis regresi berganda di atas maka interpretasinya sebagai berikut ini:
1. Konstanta sebesar -0,0366 (α=-0,0366)
Nilai tersebut merupakan nilai tetap praktik manajemen laba yang diamati selama periode  penelitian  tahun  2015-2021  apabila  tidak  terdapat  pengaruh  dari  profitabilitas ( return on asset ), kepemilikan institusional, dan financial leverage ( debt to asset ratio ).
2. Unstandardized Coefficients 0,0129 (β1 = 0,0129)
Koefisien  regresi  variabel  profitabilitas  ( return  on  asset )  menunjukan  bahwa setiap perubahan profitabilitas ( return on asset ) sebesar 1% maka praktik manajemen laba akan  mengalami  peningkatan  sebesar  0,0129%.  Dengan  asumsi  bahwa  variabel  bebas lainnya dalam keadaan konstan (tetap).
3. Unstandardized Coefficients -0,0012 (β2 = -0,0012)
Koefisien  regresi  variabel  kepemilikan  institusional  menunjukan  bahwa  setiap perubahan  kepemilikan  institusional  sebesar  1%  maka  praktik  manajemen  laba  akan mengalami penurunan sebesar 0,0012%. Dengan asumsi bahwa variabel bebas lainnya dalam keadaan konstan (tetap).
4. Unstandardized Coefficients 0,0004 (β3 = 0,0004)
Koefisien regresi variabel financial leverage ( debt to asset ratio ) menunjukan bahwa setiap perubahan pada variabel financial leverage ( debt to asset ratio ) sebesar 1%, maka praktik manajemen laba akan mengalami peningkatan sebesar 0,0004%. Dengan asumsi bahwa variabel bebas lainnya dalam keadaan konstan (tetap).
Hasil Uji Hipotesis (Uji T) Tabel 12 Hasil Uji T Model Nilai Koefisien (t- Hitung ) Signifikansi t Tabel (Constant) -0.529971 0.5987 Profitabilitas ( Return On Asset ) 3.016194 0.0042 2,007 Kepemilikan institusional -2.447995 0.0183 2,007 Financial Leverage ( Debt to Asset ratio ) 0.237921 0.8130 2,007 Sumber: Pengolahan Data Eviews 9, 2023

## Pembahasan
Pengaruh Profitabilitas (Return 0n Asset) Terhadap Praktik Manajemen Laba
Berdasarkan  analisis  pada  tabel  12  diperoleh  nilai  t hitung untuk  variabel profitabilitas ( return on asset ) sebesar 3,016 yang lebih besar dibandingkan dengan nilai t tabel sebesar 2,007 (3,016 > 2,007). Nilai probability value (p- value ) profitabilitas ( return on asset ) lebih kecil dari nilai probabilitas 0,05 (0,0042 < 0,05) dengan nilai koefisien regresi yakni positif dapat dinyatakan bahwa profitabilitas berpengaruh positif terhadap praktik  manajemen  laba,  maka  H 01 dan  H a1 ditolak  dimana  profitabilitas  tidak berpengaruh terhadap praktik manajemen laba.
Untuk kepentingan manajemen, besar kecilnya rasio profitabilitas mencerminkan kinerja  perusahaan  sehingga  para  investor  atau  calon  investor  dapat  menanamkan modalnya di perusahaan tersebut. Sehingga, semakin tinggi profitabilitas maka praktik manajemen  laba  juga  akan  meningkat.  Hal  ini  disebabkan  karena  perusahaan  dengan perolehan laba yang besar akan mencoba untuk tetap mempertahankan laba periode saat ini  dibanding  periode  sebelumnya  dengan  begitu  akan  memberikan  sinyal  yang  positif untuk  para  investor  atau  calon  investor.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian terdahulu yakni Purnama (2017), Amertha (2013) dan Habibie & Prasetya (2022) namun bertolak belakang dengan penelitan dari Wirianata (2020) dan Jumiyanti, et al., (2022).

## Pengaruh Kepemilikan Institusional Terhadap Praktik Manajemen Laba
Berdasarkan  analisis  pada  tabel  12  diperoleh  nilai  t hitung untuk  variabel kepemilikan institusional sebesar -2,447 yang lebih besar dibandingkan dengan nilai t tabel sebesar 2,026 (2,447 > 2,026). Nilai probability value (p- value ) kepemilikan institusional lebih kecil dari nilai probabilitas 0,05 (0,0183 < 0,05) dengan nilai koefisien regresi yakni negatif, maka H 01 ditolak dan H a1 diterima, artinya kepemilikan institusional berpengaruh negatif terhadap praktik manajemen laba.
Nilai  koefisien  regresi  negatif  menunjukkan  bahwa  kepemilikan  institusional mempunyai hubungan yang tidak searah dengan praktik manajemen laba. Dengan kata lain bahwa semakin besar kepemilikan institusional maka praktik manajemen laba akan mengalami  penurunan  karena  pihak  pemilik  institusional  cenderung  melakukan pengawasan  sesuai  dengan  prinsip good  corporate  governance dalam  rangka  menjaga citra perusahaan. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian terdahulu yakni Cahyani &  Hendra  (2020)  namun  bertolak  belakang  dengan  penelitian  dari  Muqsith  & Murtianingsih (2022).

## Pengaruh Financial Leverage (Debt to Asset Ratio) Terhadap Praktik Manajemen Laba
Berdasarkan analisis pada tabel 12 diperoleh nilai t hitung untuk variabel financial leverage ( debt to asset ratio ) sebesar 0,237 yang lebih kecil dibandingkan dengan nilai t tabel sebesar 2,007 (0,237 < 2,007). Nilai probability value (p- value ) financial leverage ( debt to asset ratio ) lebih besar dari nilai probabilitas 0,05 (0,8130 > 0,05) dengan nilai koefisien  regresi  yakni  positif,  maka  H 01 ditolak  dan  H a1 diterima,  artinya financial leverage (debt to asset ratio) berpengaruh positif terhadap praktik manajemen laba. Nilai koefisien  regresi  positif  menunjukkan  bahwa financial  leverage ( debt  to  asset  ratio ) mempunyai hubungan yang searah dengan praktik manajemen laba.
Dengan  kata  lain  bahwa  semakin  besar  nilai financial  leverage ( debt  to  asset ratio ) maka nilai praktik manajemen laba akan mengalami peningkatan, karena hutang sebagai  aspek  yang  mampu  mengurangi  keuntungan  dan  cenderung  membuat  stigma negatif pada investor sehingga dengan adanya laba yang besar akan cenderung membuat investor tertarik pada perusahaan. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian terdahulu yakni Agustia & Suryani (2018) namun bertolak belakang dengan penelitian dari Rahmi & Hanisa (2021).

## KESIMPULAN
Profitabilitas ( return on asset ) berpengaruh positif terhadap praktik manajemen laba, terjadi  karena  manajemen  perusahaan  cenderung  ingin  memperoleh  bonus  yang  lebih besar dari pemilik perusahaan dengan meningkatkan capaian laba dari tahun ke tahun. Kepemilikan Institusional berpengaruh negatif terhadap praktik manajemen laba, karena pihak pemilik institusional cenderung melakukan pengawasan sesuai dengan prinsip good corporate governance dalam rangka menjaga citra perusahaan. Financial Leverage ( debt to  asset  ratio )  berpengaruh  positif  terhadap  praktik  manajemen  laba,  karena  hutang sebagai  aspek  yang  mampu  mengurangi  keuntungan  dan  cenderung  membuat  stigma negatif pada investor sehingga dengan adanya laba yang besar akan cenderung membuat investor tertarik pada perusahaan.
Bagi peneliti selanjutnya, diharapkan dapat meneliti faktor-faktor lain yang dapat mempengaruhi manajemen laba seperti ukuran perusahaan, kepemilikan manajerial, dan lainnya serta dapat menambah sampel dengan mengambil sektor-sektor lain. Dari hasil penelitian ini, diharapkan perusahaan dapat terus mengupayakan adanya peningkatan laba
dengan  memproduksi  produk  yang  benar-benar  diterima  di  masyarakat  serta  menekan berbagai  biaya  yang  tidak  begitu  penting  atau  dampaknya  kurang  optimal  dalam penjualan produk.
Hal ini tentunya akan berdampak pada peningkatan laba yang benar-benar sesuai dengan harapan, sehingga manajemen laba tidak dilakukan oleh manajemen untuk tujuan tertentu  dalam  perusahaan.  Dapat  mengoptimalkan  peran  dari good  governance perusahaan sebagai bentuk pengawasan terhadap pemilik saham institusional yang akan membuat suatu intervensi kepada manajemen perusahaan terutama dalam langkah untuk penghindaran  pajak  melalui  laporan  keuangan  fiskal  maupun  laporan  keuangan  untuk kepentingan komersial, mengatur dan memanajemen penggunaan hutang yakni dengan mengoptimalkan  operasional  lain  yang  menimbulkan  biaya  karena  penggunaan  hutang akan menimbulkan biaya bunga yang besar.
Selain itu perusahaan harus mampu mengambil suatu kebijakan untuk menahan sebagian  dividen  untuk  ekspansi  dan  pengembangan  perusahaan  kedepannya.  Serta, manajemen  harus  lebih  direktif  dalam  pengambilan  keputusan  sehingga  berbagai fenomena mengenai perusahaan akan dapat diatasi dengan baik tanpa harus melakukan upaya manajemen laba karena manajemen laba yang menjadi solusi dalam memperindah ( window dressing ) pada laporan keuangan akan memperburuk citra perusahaan jika hal ini diketahui atau dapat dideteksi oleh calon-calon investor.

## BIBLIOGRAFI
Agustia, Y .P., & Suryani, E. (2018). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Umur Perusahaan, Leverage ,  dan  Profitabilitas  Terhadap  Manajemen  Laba  (Studi  Pada  Perusahaan Pertambangan Yang Terdaaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2014-2016). Jurnal Akuntansi Riset , 10(1), 63-74.
Cahyani,  D.,  &  Hendra,  K.  (2020).  Pengaruh  Kepemilikan  Institusional,  Ukuran Perusahaan, Leverage dan Tax  Planning Terhadap  Manajemen  Laba. Jurnal Akuntansi dan Keuangan , 11(2), 30-44.
Ghozali, Imam. (2018). Aplikasi Analisis Multivariete Dengan Program IBM SPSS 25 . Badan Penerbit Universitas Diponegoro. Semarang.
Habibie, S .Y., & Prasetya, M.T. (2022). Pengaruh Profitabilitas, Leverage , Likuiditas, dan Ukuran Perusahaan Terhadap Manajemen Laba (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur  Yang  Terdaftar  di  BEI  Tahun  2016-2020).  Diponegoro  Journal  Of Accounting, 11(1), 1-14.
Handoyo. (2022, Mei 10). Penjualan Pyridam Farma dan Entitas Naik 127% di Tahun 2021 .  www.kontan.co.id:  https://investasi.kontan.co.id/news/penjualan-pyridam- farma-dan-entitas-naik-127-di-tahun-2021
Hanisa,  F.,  &  Rahmi,  E.  (2021).  Pengaruh Financial  Leverage ,  Kualitas  Audit  dan Pertumbuhan  Perusahaan  Terhadap  Manajemen  Laba. Jurnal  Ecogen ,  4(2),  317- 326.
Horne, V. J. C., & Wachowicz, J. M. (2013). Fundamentals of Financial Management .
Edisi 12. Jakarta: Salemba Empat.
Jensen,  M.C.,  &  Meckling,  W.H.  (1976).  Theory  Of  The  Firm:  Managerial  Behavior, Agency Costs and Ownership Structure. Journal Of Finance Economics , 3(4), 305- 360.
Jumiyanti,  T.,  Pratiwi,  D.  N.,  &  Sumadi.  (2021).  Pengaruh  Kepemilikan  Institusional, Profitabilitas,  dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Manajemen  Laba  (Studi  Empiris Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  di  BEI  Tahun  2016-2019). Jurnal Akuntansi dan Pajak , 22(1), 336-345.
Kementerian  Perindustrian  Republik  Indonesia.  (2021,  Februari  8). Sektor  Manufaktur Bertahan  dan  Tumbuh  Saat  Dihantam  Pandemi .  Kementerian  Perindustrian Republik Indonesia: https://www.kemenperin.go.id/artikel/22283/Sektor- Manufaktur-Bertahan-dan-Tumbuh-Saat-Dihantam-Pandemi.
Kusumaningtyas,  M.  (2012).  Pengaruh  Independensi  Komite  Audit  dan  Kepemilikan Institusional Terhadap Manajemen Laba, Jurnal Garba Rujukan Digital 9(1), ISSN 1411-1497.
Mahadewi, A. A. I. S., & Krisnadewi, K. A. (2017). Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Institusional dan Proporsi Dewan Komisaris Independen Pada Manajemen Laba. E- Jurnal Akuntansi Universitas Udayana , 18(1), 443-470.
Mahawyahrti, P. T., & Budiasih, I. G. A. N. (2016). Asimetri Informasi, Leverage , dan Ukuran Perusahaan Pada Manajemen Laba. Jurnal Ilmiah Akuntansi & Bisnis , 2(2), 100-110.
Meidiyustiani,  R.  (2016).  Pengaruh  Modal  Kerja,  Ukuran  Perusahaan,  Pertumbuhan Penjualan  dan  Likiuditas  Terhadap  Profitabilitas  Pada  Perusahaan  Manufaktur Sektor  Industri  Barang  Konsumsi  Yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) Periode Tahun 2010-2014. Jurnal Akuntansi dan Keuangan , 5(2), 161-179.
Muqsith,  N.  A.,  &  Murtianingsih.  (2022).  The  The  Effect  Of  Institusional  Ownership, Leverage ,  and  Firm  Size  On  Earnings  Management. International  Journal  of Educational Research & Social Science , 3(2), 778-790.
Nilasari,  M. P.  (2012).  Analisis  Faktor-Faktor  Yang  Berpengaruh  Terhadap  Praktik Manajemen  Laba  Pada  Perusahan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Pada  Bursa  Efek Indonesia 2006-2010. Skripsi. STIE Perbanas Surabaya.
Purnama, D. (2017). Pengaruh Profitabilitas, Leverage , Ukuran Perusahaan, Kepemilikan Institusional, dan Kepemilikan Manajerial Terhadap Manajemen Laba. JRKA , 3(1), 1-14.
Sandria, F. (2021, July 27). Deretan Skandal Lapkeu di Pasar Saham RI, Indofarma- Hanson! CNBC Indonesia.com:
https://www.cnbcindonesia.com/market/20210726191301-17-263827/deretan- skandal-lapkeu-di-pasar-saham-ri-indofarma-hanson
Sandy,  S.,  &  Lukviarman,  N.  (2015).  Pengaruh Corporate  Governance Terhadap Tax Avoidance :  Studi  Empiris  Pada  Perusahaan  Manufaktur. Jurnal  Akuntansi  dan Auditing Indonesia , 19(2), 85-98.
Scott, W. R., (2015). Financial Accounting Theory. Fifth Edition . Canada Prentice Hall.
Suganda,  T.  R.  (2018). Event  Study :  Teori  dan  Pembahasan  Reaksi  Pasar  Modal Indonesia. Malang: CV Seribu Bintang.
Syahrul,  Y.  (2003,  Desember  8). Bapepam  :  Kasus  Kimia  Farma  Merupakan  Tindak Pidana . tempo.co: https://bisnis.tempo.co/read/33339/bapepam-kasus-kimia-farma- merupakan-tindak-pidana
Wastu, R. (2015, April 17). Kasus Kimia Farma (Etika Bisnis) . https://www.kompasiana.com/www.bobotoh_pas20.com/5535b4d46ea8349b26da4 2eb/kasus-kimia-farma-etika-bisnis
Wirianata, H. (2020). Analysis Of Factors Affecting Earnings Management Moderated by Institusional Ownership. Jurnal Akuntansi , 24(1), 1-20.

## Copyright holder:
Cindy Olivia Tanisia, Jenny Morasa, Heince R. N Wokas (2023)
First publication right:
Syntax Literate: Jurnal Ilmiah Indonesia
This article is licensed under: