Bisnis Dan Iptek | Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Pasundan Bandung

## ANALISIS KINERJA KEUANGAN BERDASARKAN RASIO ARUS KAS

## (SURVEY PADA SALAH SATU PERUSAHAAN INFRASTRUKTUR DI BURSA EFEK INDONESIA)
Dedi Karmana 1 , Sakti Muda Nasution 2 , Mira Ismirani Fudsy 3
Sekolah Politeknik LP3I 1,2,3
Email: dedi.karmana@gmail.com 1

## Abstract
This  study  aims  to  determine  how  the  financial  performance  based  on  the  cash flow ratio at PT Primarindo Asia Infrastructure, Tbk. 2015  – 2019 Listed on the Indonesia  Stock  Exchange.  The  research  method  used  is  a  quantitative  method where after all the required data has been collected, the next step is to analyze the collected data to be understood and processed in the form of explanations. After analyzing  and  discussing  the  problem,  the  authors  conclude  that  the  cash  flow ratio shows poor financial performance, because the average ratio decreases and is  below  one.  There  are  only  two  ratios  that  are  considered  good,  namely  the operating  cash  flow  ratio  to  interest  and  cash  flow  ratio  operations  to  capital expenditures.
Keywords: financial performance, cash flow ratio.

## Abstrak
Penelitian bertujuan untuk mengetahui bagaimana Kinerja Keuangan Berdasarkan Rasio Arus Kas Pada PT Primarindo Asia Infrastructure, Tbk. tahun 2015 – 2019 yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Metode penelitian yang digunakan adalah metode kuantitatif dimana setelah semua data  yang dibutuhkan sudah terkumpul, tahap  selanjutnya  adalah  menganalisis  data  yang  terkumpul  tersebut  untuk dipahami  dan  diolah  dalam  bentuk  penjelasan  –  penjelasan.  Setelah  melakukan analisa  dan  pembahasan  masalah,  penulis  memperoleh  kesimpulan  bahwa  rasio arus kas menunjukkan kinerja keuangan yang kurang baik, karena rata – rata rasio menurun  dan  berada  dibawah  satu.  Hanya  ada  dua  rasio  yang  dinilai  baik  yaitu

## Karmana, Analisis Kinerja Keuangan
Bisnis Dan Iptek | Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Pasundan Bandung
rasio  arus  kas  operasi  terhadap  bunga  dan  rasio  arus  kas  operasi  terhadap pengeluaran modal.

## Kata Kunci: kinerja keuangan, rasio arus kas.

## PENDAHULUAN
Bursa  Efek  diartikan  sebagai  pasar  dimana  terjadinya  jual  beli  efek  dari  suatu perusahaan.  Di  Indonesia,  tempat  jual  beli  efek  ini  dikenal  dengan  nama  Bursa Efek  Indonesia  (BEI)  atau  Indonesia  Stock  Exchange  (IDX).  Hal  yang  termasuk efek  disini  adalah  surat  –  surat  berharga  seperti  saham  dan  obligasi.  BEI  adalah lembaga resmi dari pemerintah Indonesia yang memfasilitasi segala kegiatan jual beli saham perusahaan go public .
Dengan menjadi  perusahaan publik  yang sahamnya diperdagangkan dibursa efek Indonesia,  maka  setiap  saat  publik  dapat  memperoleh  data  pergerakan  nilai perusahaan.  Menurut  Ramadhani  (2017)  dalam  penelitiannya  mengungkapkan bahwa  setiap  peningkatan  kinerja  operasional  dan  kinerja  keuangan  umumnya akan  mempunyai  dampak  terhadap  harga  saham  di  Bursa,  yang  pada  akhirnya akan meningkatkan nilai perusahaan.
Namun  dalam hal  ini perlu juga diperhatikan bahwa perusahaan  yang baik  harus dapat  menganalisis  perkembangan  kegiatan  usahanya  dari  waktu  ke  waktu  agar perusahaan  dapat  mengetahui  apakah  perusahaan  mengalami  kemajuan  atau kemunduran. Selain menganalisis perkembangan kegiatan usaha, perusahaan juga perlu mengetahui keadaan atau kinerja keuangan perusahaan dengan menganalisis laporan  keuangan  salah  satunya  menggunakan  rasio.  Melalui  analisis  laporan keuangan,  perusahaan  dapat  mengetahui  kinerja  keuangan  yang  dimiliki perusahaan.  Selain  berguna  bagi  perusahaan,  analisis  laporan  keuangan  juga diperlukan oleh pihak – pihak yang berkepentingan lain seperti kreditor, investor dan  pemerintah  untuk  menilai  kondisi  keuangan  perusahaan  dan  perkembangan dari perusahaan tersebut.
Laporan  keuangan  digunakan  sebagai  alat  untuk  berkomunikasi  antara  data keuangan dan aktivitas suatu perusahaan dengan pihak-pihak yang berkepentingan dengan  data  atau  aktivitas  perusahaan  tersebut.  Laporan  keuangan  terdiri  atas neraca, laporan laba rugi, laporan arus kas, laporan perubahan ekuitas, dan catatan atas laporan keuangan.
Laporan keuangan sangat diperlukan untuk mengukur hasil usaha perusahaan dan perkembangan  perusahaan  dari  waktu  ke  waktu,  untuk  mengetahui  sudah  sejauh mana  perusahaan  mencapai  tujuannya.  Maka  dari  itu  diperlukan  analisis  agar

## Karmana, Analisis Kinerja Keuangan
Bisnis Dan Iptek | Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Pasundan Bandung
dapat  terlihat  baik  atau  kurang  baiknya  keuangan  perusahaan,  serta  hasil  yang dianggap  baik.  Kemudian  hasil  analisis  tersebut  digunakan  untuk  membuat perbaikan  penyusunan  rencana  yang  akan  dilakukan  untuk  masa  yang  akan datang.  Salah  satu  laporan  keuangan  yang  sering  dianalisis  adalah  laporan  arus kas.
Salah  satu  sumber  informasi  penting  dalam  laporan  keuangan  yaitu  laporan  arus kas. Menurut Arapi dan Lumentah (2017) mengungkapkan informasi tentang arus kas suatu perusahaan berguna bagi pemakai laporan keuangan sebagai dasar untuk menilai  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  kas  dan  setara  kas.  Dan teknik  yang  biasanya  digunakan  adalah  analisis  rasio  arus  kas.  Analisis  rasio merupakan  salah  satu  teknik  analisis  yang  dapat  memberikan  petunjuk  juga menggambarkan  kondisi  perusahaan  dalam  bidang  finansialnya  serta  untuk menilai kinerja keuangan perusahaan.
Rasio  yang  digunakan  yaitu  rasio  arus  kas  operasi  terhadap  kewajiban  lancar, rasio arus kas operasi terhadap bunga, rasio arus kas operasi terhadap pengeluaran modal,  rasio  arus  kas  operasi  terhadap  total  utang  dan  rasio  arus  kas  operasi terhadap laba bersih. (Yeo, 2018).
Berikut  adalah  gambaran  data  arus  kas  yang  terjadi  di  PT  Primarindo  Asia Infrastructure, Tbk. periode tahun 2015 – 2019 :
Tabel 1. Laporan Arus Kas PT Primarindo Asia Infrastructure, Tbk.
Periode 2015 – 2019 NO Tahun Arus Kas Operasi Arus Kas Investasi Arus Kas Pendanaan 1 2015 38.488.000.851 (384.279.993) (19.890.803.979) 2 2016 17.103.256.597 7.182.040.209 (34.325.358.191) 3 2017 9.669.781.404 (217.053.539) (9.296.732.164) 4 2018 (885.231.753) (1.066.032.275) (10.121.157.469) 5 2019 (6.642.849.130) 478.476.237 4.936.394.606 Sumber : www.primarindo.co.id (2015 – 2019)
Berdasarkan  data  di  atas,  dapat  dilihat  bahwa  setiap  aktivitas  laporan  arus  kas berfluktuasi.  Menurut  Yohanes  (2020)  mengungkapkan  bahwa  fluktuasi merupakan fenomena perubahan yang berupa naik turunnya variabel nilai tertentu yang disebabkan oleh perubahan di dalam mekanisme pasar.
Arus kas operasi cenderung menurun dari tahun ke tahun. Arus kas dari aktivitas operasi tertinggi berada pada tahun 2015 sebesar Rp 38.488.000.851 dan terendah berada  pada  tahun  2019  sebesar  Rp  (6.642.849.130).  Arus  kas  dari  aktivitas

## Karmana, Analisis Kinerja Keuangan
Bisnis Dan Iptek | Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Pasundan Bandung
investasi  cenderung  menurun  dari  tahun  ke  tahun.  Arus  kas  aktivitas  investasi tertinggi  berada  pada  tahun  2016  yaitu  sebesar  Rp  7.182.040.209  dan  arus  kas investasi terendah yaitu pada tahun 2018 sebesar Rp (1.066.032.275).
Arus  kas  dari  aktivitas  pendanaan  berfluktuasi  dan  cenderung  mengalami penurunan.  Arus  kas  dari  aktivitas  pendanaan  terendah  terjadi  pada  tahun  2016 yaitu  sebesar  Rp  (34.325.358.191).  Untuk  arus  kas  operasi  atau  cash  flow  from operating jika menunjukkan nilai positif maka secara umum perusahaan berkinerja baik,  artinya  perusahaan  mampu  menghasilkan  kas  dari  kegiatan  operasinya. Namun  jika  arus  kas  operasinya  menunjukkan  nilai  negatif  berarti  usaha perusahaan sudah mulai mengalami kemunduran. Beberpa penelitian menjelaskan bahwa  peran  penting cash  flow terhadap profitabilitas perusahaan  seperti  yang dilakukan  oleh  Memon,  Chen,  Tauni  &  Ali  (2018),  Ni,  Huang,  Chiang  &  Liao (2019)  dan  Ali,  Ormal  &  Ahmad  (2018)  serta  Soboleva,  Matveev,  Ilminskaya, Efimenko, Rezvyakova & Mazur (2018).
Pada  PT  Primarindo  Asia  Infrastructure,  Tbk.  ditemukan  ketidakstabilan  laporan arus  kas  pada  setiap  aktivitasnya  seperti  aktivitas  operasi,  aktivitas  investasi  dan aktivitas  pendanaan  pada  laporan  arus  kas  tahun  2015  –  2019  yang  masih berfluktuasi.  Berdasarkan  hal  tersebut  di  atas  dan  mengingat  pentingnya pengelolaan  arus  kas  dalam  perusahaan,  maka  perlu  menganalisis  kinerja keuangan berdasarkan rasio arus kas.

## KAJIAN LITERATUR

## Kinerja keuangan
Kinerja  keuangan  adalah  hasil  atau  prestasi  yang  telah  dicapai  oleh  manajemen perusahaan  dalam  mengelola  aset  perusahaan  secara  efektif  selama  periode tertentu. Kinerja keuangan sangat  dibutuhkan oleh perusahaan untuk  mengetahui dan mengevaluasi tingkat keberhasilan perusahaan berdasarkan aktivitas keuangan yang telah dilaksanakan. Penilaian setiap perusahaan adalan berbeda-beda karena ruang  lingkup  bisnis  dijalankan.  Jika  perusahaan  tersebut  bergerak  dibidang pertambangan  maka  itu  beda  dengan  perusahaan  yang  bergerak  dibidang pertanian.  Begitu  juga  dengan  sektor  keuangan  seperti  perbankan  yang  jelas memiliki  ruang  lingkup  yang  berbeda  dengan  ruang  lingkup  bisnis  lainnya. (Kaloh,  2018)  Menurut  Ni,  Huang,  Chiang  &  Liao  (2019)  menyatakan  bahwa kinerja keuangan adalah suatu analisis yang dilakukan untuk melihat sejauh mana suatu  perusahaan  telah  melaksanakan  dengan  menggunakan  aturan  –  aturan pelaksanaan  keuangan  secara  baik  dan  benar.  Sedangkan  Easton,  McAnally, Sommers  &  Zhang  (2018)  mengungkapkan  bahwa  Kinerja  keuangan  adalah penentuan  ukuran  –  ukuran  tertentu  yang  dapat  mengukur  keberhasilan  suatu perusahaan dalam menghasilkan laba.

## Karmana, Analisis Kinerja Keuangan
Bisnis Dan Iptek | Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Pasundan Bandung

## Laporan Arus Kas
Arus  kas  merupakan  nyawa  ( lifeblood )  bagi  setiap  perusahaan.  Kelangsungan hidup perusahaan sangat bergantung pada bagaimana perusahaan tersebut mampu mengelola penerimaan kas dan pembayaran kas secara efisien dan efektif. Ketika menganalisis  arus  kas,  para  kreditor  dan  pemasok  akan  memfokuskan  pada kemampuan  membayar  ( repayment )  untuk  memastikan  bahwa  klaim  mereka dapat dipenuhi hanya dengan kas. (Yeo, 2018)
Menurut  Easton,  McAnally,  Sommers  &  Zhang  (2018) mengungkapkan  bahwa laporan  arus  kas  adalah  suatu  laporan  tentang  aktivitas  penerimaan  dan pengeluaran  kas  perusahaan  selama  suatu  periode  tertentu,  beserta  penjelasan tentang sumber – sumber penerimaan dan pengeluaran kas tersebut. Sementara itu Ni,  Huang,  Chiang  &  Liao  (2019)  menjelaskan  bahwa  laporan  arus  kas  ( Cash Flow  Statement )  merupakan  suatu  laporan  keuangan  yang  menyajikan  suatu informasi tentang penerimaan dan pengeluaran kas suatu perusahaan selama suatu periode.  Laporan  arus  kas  juga  sebagai  gambaran  menyeluruh  mengenai penerimaan  dan  pengeluaran  kas,  tetapi  bukan  berarti  laporan  arus  kas menggantikan neraca ataupun laba rugi melainkan saling melengkapi.
Tujuan  utama  dari  laporan  arus  kas  adalah  untuk  memberikan  informasi  tentang penerimaan kas dan pengeluaran kas entitas selama suatu periode. Tujuan lainnya adalah  untuk  menyediakan  informasi  tentang  kegiatan  operasi,  investasi  dan pembiayaan entitas tersebut atas dasar kas. (Kieso, Weygandt & Warfield, 2019) Fokus  utama  dari  pelaporan  keuangan  adalah  laba  dan  informasi  mengenai  laba merupakan  indikator  yang  baik  untuk  menentukan  atau  menilai  kemampuan perusahaan  dalam  menghasilkan  kas  di  masa  yang  akan  datang.  Namun,  laporan arus  kas  tetap  dibutuhkan  karena  Hery  (2018:87)  menyebutkan  bahwa  1. Kadangkala  ukuran  laba  tidak  menggambarkan  kondisi  perusahaan  yang sesungguhnya. 2. Seluruh informasi mengenai kinerja perusahaan selama periode tertentu dapat diperoleh lewat laporan ini. 3. Dapat digunakan sebagai alat untuk memprediksi arus kas perusahaan di masa mendatang.
Menurut Easton, McAnally, Sommers & Zhang (2018) informasi untuk menyusun laporan  arus  kas  berasal  dari  tiga  sumber  diantaranya:  1.  Neraca  Komparatif, informasi  dalam  neraca  komparatif  (neraca  yang  diperbandingkan)  menunjukkan jumlah perubahan dalam aset, kewajiban, dan ekuitas pemegang saham dari awal periode  hingga  akhir  periode.  2.  Laporan  laba  rugi  tahun  berjalan,  informasi dalam  laporan  ini  membantu  dalam  menentukan  jumlah  kas  yang  diperoleh  atau digunakan dalam operasi selama tahun yang bersangkutan. 3. Informasi tambahan, informasi  ini  merupakan  data  transaksi  yang  diperlukan  untuk  menentukan bagaimana kas dihasilkan atau digunakan selama periode yang bersangkutan.

## Karmana, Analisis Kinerja Keuangan
Bisnis Dan Iptek | Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Pasundan Bandung
Easton, McAnally, Sommers & Zhang (2018) mengemukakan bahwa terdapat dua metode  penyusunan  laporan  arus  kas  yaitu  metode  langsung  dan  metode  tidak langsung.  Pada  metode  langsung,  arus  kas  disusun  berdasarkan  buku  besar  kas perusahaan selama satu periode. Sedangkan pada metode tidak langsung, arus kas disusun berdasarkan perubahan pada komponen neraca.

## METODE PENELITIAN
Metode  penelitian  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  penelitian kuantitatif.  Penelitian  kuantitatif  merupakan  pendekatan  penelitian  yang  banyak menggunakan angka – angka, mulai dari mengumpulkan data, penafsiran terhadap data  yang  diperoleh,  serta  pemaparan  hasilnya.  Teknik  analisis  data  yang digunakan yaitu deskriptif. Pendekatan penelitian deskriptif merupakan penelitian yang  berusaha  untuk  menuturkan  pemecahan  masalah  yang  ada  sekarang berdasarkan data – data, dengan menyajikan, menganalisis dan menginterpretasikannya.  Jenis  dan  sumber  data  yang  digunakan  oleh  penulis adalah data sekunder yang diperoleh dari situs resmi yaitu www.primarindo.co.id dan  www.idx.co.id.  Data  yang  akan  dianalisis  yaitu  sumber  sekunder  yang merupakan  sumber  yang  tidak  langsung  memberikan  data  kepada  pengumpul data, misalnya melalui orang lain atau melalui dokumen.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Perhitungan  dan  Analisis  Rasio  Arus  Kas  Operasi  Terhadap  Kewajiban Lancar
Berikut  ini data keuangan PT Primarindo Asia  Infrastructure,  Tbk. tahun  2015  – 2019 untuk rasio arus kas operasi terhadap kewajiban lancar :
Tabel 2. Rasio Arus Kas Operasi Terhadap Kewajiban Lancar Tahun 2015 – 2019
Tahun Arus Kas Operasi Kewajiban Lancar Rasio Arus Kas Operasi Terhadap Kewajiban Lancar 2015 38.488.000.851 89.655.828.325 0,429 2016 17.103.256.597 89.438.951.168 0,191 2017 9.669.781.404 84.180.581.813 0,115 2018 (885.231.753) 84.043.258.686 -0,011 2019 (6.642.849.130) 56.494.542.352 -0,118 Rata-Rata 0,121 Standar Industri 1
Sumber  :  Laporan  Keuangan  PT  Primarindo  Asia  Infrastructure,  Tbk.  Data  yang  diolah (2021)

## Karmana, Analisis Kinerja Keuangan
Bisnis Dan Iptek | Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Pasundan Bandung
Dari hasil tersebut terlihat bahwa rasio arus kas operasi terhadap kewajiban lancar untuk tahun 2015 adalah sebesar 0,429. Berdasarkan rasio ditahun tersebut dapat diartikan  bahwa  rasio  arus  kas  operasi  terhadap  kewajiban  lancar  kurang  baik karena  setiap  Rp  1  kewajiban  lancar  dijamin  oleh  Rp  0,429  arus  kas  bersih  dari aktivitas  operasi.  Untuk  tahun  2016,  rasio  arus  kas  operasi  terhadap  kewajiban lancar  mengalami  penurunan  menjadi  sebesar  0,191.  Berdasarkan  rasio  ditahun tersebut  dapat  diartikan  bahwa  rasio  arus  kas  operasi  terhadap  kewajiban  lancar kurang baik karena setiap Rp 1 kewajiban lancar dijamin oleh Rp 0,191 arus kas bersih dari aktivitas operasi.
Untuk  tahun  2017,  rasio  arus  kas  operasi  terhadap  kewajiban  lancar  mengalami penurunan  menjadi  sebesar  0,115.  Berdasarkan  rasio  ditahun  tersebut  dapat diartikan  bahwa  rasio  arus  kas  operasi  terhadap  kewajiban  lancar  kurang  baik karena  setiap  Rp  1  kewajiban  lancar  dijamin  oleh  Rp  0,115  arus  kas  bersih  dari aktivitas  operasi.  Untuk  tahun  2018,  rasio  arus  kas  operasi  terhadap  kewajiban lancar kembali mengalami penurunan menjadi sebesar (0,011). Berdasarkan rasio ditahun tersebut dapat diartikan bahwa rasio arus kas operasi terhadap kewajiban lancar kurang baik  karena setiap Rp 1 kewajiban lancar dijamin oleh Rp (0,011) arus kas bersih dari aktivitas operasi. Dan untuk tahun 2019, rasio arus kas operasi terhadap kewajiban lancar mengalami penurunan dari tahun sebelumnya menjadi sebesar  (0,118).  Berdasarkan  rasio  ditahun  tersebut  dapat  diartikan  bahwa  rasio arus  kas  operasi  terhadap  kewajiban  lancar  kurang  baik  karena  setiap  Rp  1 kewajiban lancar dijamin oleh Rp (0,118) arus kas bersih dari aktivitas operasi.
Berdasarkan data di atas, secara keseluruhan nilai rasio arus kas operasi terhadap kewajiban lancar yang dihasilkan selama 5 tahun berada di bawah 1. Maka dari itu kinerja  keuangan  perusahaan  belum  dikatakan  baik,  karena  perusahaan  belum mampu  membayar  kewajiban  lancarnya  melalui  arus  kas  dari  aktivitas  operasi saja.

## Perhitungan dan Analisis Rasio Arus Kas Operasi Terhadap Bunga

## Tabel 3. Rasio Arus Kas Operasi Terhadap Bunga Tahun 2015 – 2019
Tahun Arus Kas Operasi Bunga Paja k Rasio Arus Kas Operasi Terhadap Bunga 2015 38.488.000.851 845.039.662 (1.166.593.918) 45,17 2016 17.103.256.597 1.508.439.746 12.459.076.448 20,60 2017 9.669.781.404 1.442.858.621 4.893.841.780 11,09 2018 (885.231.753) 1.540.257.192 829.399.250 0,96 2019 (6.642.849.130) 1.786.062.117 (1.004.294.129) (3,28) Rata – rata 14,91 Standar 1

## Karmana, Analisis Kinerja Keuangan
Bisnis Dan Iptek | Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Pasundan Bandung

## Industri
Sumber  :  Laporan  Keuangan  PT  Primarindo  Asia  Infrastructure,  Tbk.  data  yang  diolah (2021)
Dari hasil perhitungan terlihat bahwa rasio arus kas operasi terhadap bunga untuk tahun  2015  adalah  sebesar  45,17.  Berdasarkan  rasio  ditahun  tersebut  dapat diartikan  bahwa  rasio  arus  kas  operasi  terhadap  bunga  sudah  baik  karena  setiap Rp 1 biaya bunga dijamin oleh Rp 45,17 arus kas bersih dari aktivitas operasi.
Pada  tahun  2016,  rasio  arus  kas  operasi  terhadap  bunga  mengalami  penurunan menjadi sebesar 20,60. Berdasarkan rasio ditahun tersebut dapat diartikan bahwa rasio arus kas operasi terhadap bunga sudah baik walaupun mengalami penurunan karena  setiap  Rp  1  biaya  bunga  dijamin  oleh  Rp  20,60  arus  kas  bersih  dari aktivitas  operasi.  Untuk  tahun  2017,  rasio  arus  kas  operasi  terhadap  bunga kembali mengalami penurunan menjadi sebesar 11,09. Berdasarkan rasio ditahun tersebut  dapat  diartikan  bahwa  rasio  arus  kas  operasi  terhadap  bunga  sudah  baik walaupun mengalami penurunan karena setiap Rp 1 biaya bunga dijamin oleh Rp 11,09 arus kas bersih dari aktivitas operasi.
Pada  tahun  2018,  rasio  arus  kas  operasi  terhadap  bunga  mengalami  penurunan menjadi  sebesar  0,96.  Berdasarkan  rasio  ditahun  tersebut  dapat  diartikan  bahwa rasio arus kas operasi terhadap bunga kurang baik karena setiap Rp 1 biaya bunga dijamin oleh Rp 0,96 arus kas bersih dari aktivitas operasi. Dan untuk tahun 2019, rasio  arus  kas  operasi  terhadap  bunga  mengalami  penurunan  menjadi  sebesar (3,28).  Berdasarkan  rasio  ditahun  tersebut  dapat  diartikan  bahwa  rasio  arus  kas operasi terhadap bunga kurang baik karena setiap Rp 1 biaya bunga dijamin oleh Rp (3,28) arus kas bersih dari aktivitas operasi.
Berdasarkan tabel di atas, nilai rasio arus kas operasi terhadap bunga untuk tahun 2015, 2016 dan 2017 sudah baik  karena berada  di  atas 1, tetapi  untuk  nilai rasio arus kas operasi terhadap bunga tahun 2018 dan 2019 kurang baik karena berada dibawah  1.  Maka  dari  itu  rasio  arus  kas  operasi  terhadap  bunga  PT  Primarindo Asia  Infrasructure,  Tbk.  yang dihasilkan  rata  – rata sudah baik,  sehingga  kinerja keuangannya  pun  dinilai  sudah  baik  karena  perusahaan  mampu  menutup  biaya bunga  dan  membayarnya  secara  langsung  tanpa  harus  menjual  aktiva  atau menunggu  penagihan  piutang,  karena  kas  operasi  yang  tersedia  mampu  untuk membayarnya.
Perhitungan  dan  Analisis  Rasio  Arus  Kas  Operasi  Terhadap  Pengeluaran Modal

## Karmana, Analisis Kinerja Keuangan
Bisnis Dan Iptek | Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Pasundan Bandung
Tabel 4. Rasio Arus Kas Operasi Terhadap Pengeluaran Modal Tahun 2015 –
2019 Tahun Arus Kas Operasi Pengeluaran Modal Rasio Arus Kas Operasi Terhadap Pengeluaran Modal 2015 38.488.000.851 1.267.429.504 30,37 2016 17.103.256.597 968.789.771 17,65 2017 9.669.781.404 906.953.785 10,66 2018 (885.231.753) 1.586.880.728 (0,56) 2019 (6.642.849.130) 1.330.556.116 (4,99) Rata – rata 10,63 Standar Industri 1
Sumber  :  Laporan  Keuangan  PT  Primarindo  Asia  Infrastructure,  Tbk.  data  yang diolah (2021)
Dari hasil perhitungan terlihat bahwa rasio arus kas operasi terhadap pengeluaran modal  untuk  tahun  2015  sudah  baik  karena  rasio  pengeluaran  modal  ditahun  ini sebesar  30,37  dan  berada  diatas  1,  itu  artinya  dari  setiap  Rp  1  yang  dikeluarkan perusahaan  untuk  membeli  aset  tetapnya  menggunakan  Rp  30,37  kas  bersih  dari aktivitas operasi.
Pada  tahun  2016,  rasio  arus  kas  operasi  terhadap  pengeluaran  modal  menurun menjadi sebesar 17,65. Ditahun ini rasio pengeluaran modal sudah baik walaupun menurun  karena  berada  diatas  1,  itu  artinya  dari  setiap  Rp  1  yang  dikeluarkan perusahaan  untuk  membeli  aset  tetapnya  menggunakan  Rp  17,65  kas  bersih  dari aktivitas  operasi.  Untuk  tahun 2017, rasio  arus kas operasi  terhadap pengeluaran modal  menurun  menjadi  sebesar  10,66.  Ditahun  ini  rasio  pengeluaran  modal sudah  baik  walaupun  mengalami  penurunan  karena  berada  diatas  1,  itu  artinya dari  setiap  Rp  1  yang  dikeluarkan  perusahaan  untuk  membeli  aset  tetapnya menggunakan Rp 10,66 kas bersih dari aktivitas operasi.
Untuk  tahun  2018,  rasio  arus  kas  operasi  terhadap  pengeluaran  modal  kembali menurun  menjadi  sebesar  (0,56).  Rasio  pengeluaran  modal  ditahun  ini  kurang baik karena masih berada dibawah 1, itu artinya dari setiap Rp 1 yang dikeluarkan perusahaan untuk membeli aset tetapnya menggunakan Rp (0,56) kas bersih dari aktivitas  operasi.  Di  tahun  2019,  rasio  arus  kas  operasi  terhadap  pengeluaran modal  menurun  menjadi  sebesar  (4,99).  Rasio  pengeluaran  modal  ditahun  ini kurang  baik  karena  berada  dibawah  1,  itu  artinya  dari  setiap  Rp  1  yang dikeluarkan perusahaan untuk membeli aset tetapnya menggunakan Rp (4,99) kas bersih dari aktivitas operasi.

## Karmana, Analisis Kinerja Keuangan
Bisnis Dan Iptek | Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Pasundan Bandung
Secara  keseluruhan  rata  –  rata  rasio  pengeluaran  modal  PT  Primarindo  Asia Infrastructure,  Tbk.  sudah  baik  karena  tahun  2015  sampai  dengan  2017  berada diatas  1,  dan  pada  tahun  2018  -  2019  rasio  berada  dibawah  1.  Hal  ini mengindikasikan  bahwa  arus  kas  operasi  yang  dihasilkan  perusahaan  memiliki kemampuan  dalam  membiayai  pengeluaran  modalnya  dan  kinerja  keuangannya pun dinilai sudah baik.

## Perhitungan dan Analisis Rasio Arus Kas Operasi Terhadap Total Utang

## Tabel 5. Rasio Arus Kas Operasi Terhadap Total Utang Tahun 2015 – 2019
Tahun Arus Kas Operasi Total Utang Rasio Arus Kas Operasi Terhadap Total Utang 2015 38.488.000.851 301.570.909.687 0,1276 2016 17.103.256.597 189.216.746.183 0,0904 2017 9.669.781.404 173.964.702.574 0,0556 2018 (885.231.753) 179.038.284.760 (0,0049) 2019 (6.642.849.130) 182.048.878.564 (0,0365) Rata – rata 0,0464 Standar Industri 1
Sumber  :  Laporan  Keuangan  PT  Primarindo  Asia  Infrastructure,  Tbk.  data  yang  diolah (2021)
Dari hasil perhitungan terlihat bahwa rasio arus kas operasi terhadap total hutang untuk tahun 2015 adalah sebesar 0,1276. Hasil tersebut menunjukkan total hutang perusahaan  yang  dijamin  dengan  arus  kas  operasi  bersih  adalah  sebesar  0,1276. Untuk  tahun  2016,  rasio  arus  kas  operasi  terhadap  total  utang  adalah  sebesar 0,0904. Hasil tersebut menunjukkan total utang perusahaan  yang dijamin dengan arus  kas  operasi  bersih  adalah  sebesar  0,0904.  Pada  tahun  2017,  rasio  arus  kas operasi  terhadap  total  utang  adalah  sebesar  0,0556.  Hasil  tersebut  menunjukkan total utang perusahaan yang dijamin dengan arus kas operasi bersih adalah sebesar 0,0556.  Untuk  tahun  2018,  rasio  arus  kas  operasi  terhadap  total  utang  adalah sebesar (0,0049). Hasil tersebut menunjukkan total utang perusahaan yang dijamin dengan  arus kas  operasi  bersih adalah sebesar (0,0049). Dan ditahun 2019, rasio arus  kas  operasi  terhadap  total  utang  adalah  sebesar  (0,0365).  Hasil  tersebut menunjukkan total utang perusahaan yang dijamin dengan arus kas operasi bersih adalah sebesar (0,0365).
Berdasarkan data di atas, secara keseluruhan nilai rasio total utang PT Primarindo Asia  Infrastructure,  Tbk.  yang  dihasilkan  selama  lima  tahun  tersebut  berada dibawah 1, hal ini menunjukkan bahwa perusahaan mempunyai kemampuan yang kurang baik dalam membayar semua kewajibannya dari arus kas yang berasal dari aktivitas  normal  operasi  perusahaan,  sehingga  kinerja  keuangan  perusahaannya pun kurang baik.

## Karmana, Analisis Kinerja Keuangan
Bisnis Dan Iptek | Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Pasundan Bandung

## Perhitungan dan Analisis Rasio Arus Kas Operasi Terhadap Laba Bersih
Tabel 6. Rasio Arus Kas Operasi Terhadap Laba Bersih Tahun 2015 – 2019
Sumber :  Laporan Keuangan PT Primarindo Asia  Infrastructure, Tbk. Data  yang diolah (2021)
Dilihat  dari  hasil  perhitungan  diatas,  bahwa  rasio  arus  kas  operasi  terhadap  laba bersih untuk tahun 2015 adalah sebesar (14,58), untuk tahun 2016 rasio arus kas operasi terhadap laba bersih adalah sebesar 0,97, untuk tahun 2017 rasio arus kas operasi terhadap laba bersih adalah sebesar 0,77, untuk tahun 2018 rasio arus kas operasi terhadap laba bersih adalah sebesar (0,23) dan untuk tahun 2019 rasio arus kas operasi terhadap laba bersih adalah sebesar (0,05).
Berdasarkan data di atas, secara keseluruhan nilai rasio arus kas operasi terhadap laba  bersih  selama  5  tahun  mengalami  penurunan  dan  berada  dibawah  1,  dalam artian perusahaan belum mampu menyediakan dana operasi yang digunakan untuk menghasilkan  laba  bersih.  Pada  rasio  arus  kas  operasi  terhadap  laba  bersih  ini secara  garis  besar  PT  Primarindo  Asia  Infrastructure,  Tbk.  memiliki  kinerja keuangan  yang  kurang  baik  karena  tidak  tersedianya  dana  operasi  untuk menghasilkan laba bersih perusahaan.
Arus  kas  dari  aktivitas  operasi  menjadi  aktivitas  penghasil  utama  pendapatan perusahaan.  Dengan  arus  kas  operasi  terhadap  laba  bersih,  investor  dapat mengetahui  sejauh  mana  keberhasilan  perusahaan  secara  akurat  dibandingkan dengan hanya melihat laba rugi perusahaannya saja, karena dalam arus kas operasi dirincikan mengenai darimana kas berasal dan untuk apa saja kas dikeluarkan.
Berdasarkan  tabel  rasio  diatas  dapat  dikatakan  bahwa  kinerja  keuangan  PT Primarindo  Asia  Infrastructure,  Tbk.  kurang  baik  berdasarkan  standar  rasio  arus kas  operasi  terhadap  kewajiban  lancar  pada  tahun  2015  –  2019,  rasio  arus  kas operasi  terhadap  bunga  2018  dan  2019,  rasio  arus  kas  operasi  terhadap pengeiuaran modal pada tahun 2015 – 2018, rasio arus kas operasi terhadap total utang pada tahun 2015 – 2019 dan rasio arus kas operasi terhadap laba bersih pada
Tahun Arus Kas Operasi Laba Bersih Rasio Arus Kas Operasi Terhadap Laba Bersih 2015 38.488.000.851 (2.639.975.211) (14,58) 2016 17.103.256.597 17.601.900.104 0,97 2017 9.669.781.404 12.538.097.901 0,77 2018 (885.231.753) 3.789.729.800 (0,23) 2019 (6.642.849.130) 145.335.537.132 (0,05) Rata - rata (2,62) Standar Industri 1

## Karmana, Analisis Kinerja Keuangan
Bisnis Dan Iptek | Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Pasundan Bandung
tahun 2015 – 2019 karena belum berada diatas 1. Sedangkan kinerja keuangan PT Primarindo  Asia  Infrastructure,  Tbk.  sudah  baik  berdasarkan  rasio  arus  kas operasi terhadap bunga pada tahun 2015 – 2017 dan rasio arus kas operasi operasi terhadap  pengeluaran  modal  pada  tahun  2019.  Maka  dari  itu  rata  –  rata  dari kelima rasio belum dikatakan baik karena yang diatas 1 hanya 2 rasio dan hanya beberapa tahun tidak kelima tahunnya berada diatas 1.

## KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  pembahasan  yang  telah  dilakukan,  maka  penulis  dapat mengambil  simpulan  bahwa  hasil  perhitungan  dan  analisis  arus  kas  dengan menggunakan rasio arus kas operasi terhadap kewajiban lancar menunjukkan rasio yang rendah karena dari tahun 2015 sampai tahun 2019 nilai rasio berada dibawah 1  yaitu  sebesar  0,121  dan  mengalami  penurunan  sehingga  dapat  disimpulkan kinerja keuangannya kurang baik dan rasio ini menunjukkan PT Primarindo Asia Infrastructure, Tbk. tidak mampu membayar kewajiban lancarnya melalui arus kas dari  aktivitas  operasi  saja.  Hasil  perhitungan  dan  analisis  rasio  arus  kas  dengan menggunakan  rasio  arus  kas  operasi  terhadap  bunga  menunjukkan  rasio  yang dihasilkan  pada  tahun  2015  –  2017  sudah  baik  karena  berada  di  atas  1,  tetapi untuk tahun 2018 dan 2019 rasio berada dibawah 1. Maka dari itu rata – rata rasio yang dihasilkan sudah baik yaitu 14,91 dan kinerja keuangannya pun dinilai sudah baik.  Hal  ini  dapat  dikatakan  arus  kas  operasi  perusahaan  memiliki  kemampuan yang  baik  dalam  menutup  biaya  bunga  sehingga  perusahaan  mampu  membayar bunga  besar.  Hasil  perhitungan  dan  analisis  rasio  arus  kas  dengan  menggunakan rasio  arus  kas  operasi  terhadap  pengeluaran  modal  pada  tahun  2015  –  2017 menunjukkan  bahwa  rasio  arus  kas  terhadap  pengeluaran  modal  sudah  baik, karena  berada  diatas  1,  pada  tahun  2018  –  2019  rasio  berada  dibawah  1.  Maka dari itu rata – rata rasio yang dihasilkan sudah baik yaitu sebesar 10,63 dan kinerja keuangannya  pun  dinilai  sudah  baik.  Hal  ini  mengindikasikan  bahwa  arus  kas operasi yang dihasilkan perusahaan sudah mampu dalam membiayai pengeluaran modalnya.  Hasil  perhitungan  dan  analisis  rasio  arus  kas  dengan  menggunakan rasio arus kas operasi terhadap total utang pada tahun 2015 – 2019 menunjukkan bahwa  rasio  yang  dihasilkan  selama  lima  tahun  tersebut  mengalami  penurunan setiap tahunnya dan berada dibawah 1 yaitu sebesar 0,0464. Hal ini menunjukkan bahwa  perusahaan  mempunyai  kemampuan  yang  kurang  baik  dalam  membayar semua  kewajibannya  dari  arus  kas  yang  berasal  dari  aktivitas  normal  operasi perusahaan,  sehingga  kinerja  keuangan  perusahaannya  pun  kurang  baik.  Hasil perhitungan  dan  analisis  rasio  arus  kas  dengan  menggunakan  rasio  arus  kas operasi terhadap laba bersih menunjukkan bahwa rasio  yang dihasilkan selama 5 tahun rata-rata mengalami penurunan dan berada dibawah 1 yaitu sebesar (2,62), dalam  artian  perusahaan  belum  mampu  menyediakan  dana  operasi  yang

## Karmana, Analisis Kinerja Keuangan
Bisnis Dan Iptek | Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Pasundan Bandung
digunakan  untuk  menghasilkan  laba  bersih.  Pada  rasio  arus  kas  operasi  terhadap laba  bersih  ini  secara  garis  besar  PT  Primarindo  Asia  Infrastructure,  Tbk. memiliki  kinerja  keuangan  yang  kurang  baik  karena  tidak  tersedianya  dana operasi untuk menghasilkan laba bersih perusahaan.
Adapun  rekomendasi  yang  bertitik  tolak  dari  kesimpulan  agar  perusahaan  ini memiliki rasio  arus kas  operasi  terhadap kewajiban lancar  yang kurang baik,  hal ini  disebabkan  oleh  menurunnya  piutang  setiap  tahun  sehingga  perusahaan mengalami  kesulitan  dalam  menghasilkan  arus  kas  operasi  dan  pada  akhirnya perusahaan  tidak  mampu  memenuhi  kewajiban  lancarnya  dengan  kas  yang dihasilkan.  Sebaiknya  perusahaan  meningkatkan  pengendalian  piutang  dalam penagihan  kepada  pelanggan  dengan  mempercepat  periode  penagihan  piutang atau  melihat  apakah  pelanggan  memiliki  kemampuan  dalam  membayar hutangnya.  Perusahaan  ini  memiliki  rasio  arus  kas  operasi  terhadap  total  utang yang kurang baik, hal ini disebabkan oleh penurunan arus kas operasi. Sebaiknya perusahaan  meningkatkan  penjualan  agar  dapat  menghasilkan  kas  lebih  banyak sehingga  laba  perusahaan  meningkat.  Perusahaan  ini  memiliki  rasio  arus  kas terhadap  laba  bersih  yang  kurang  baik,  maka  dari  itu  sebaiknya  perusahaan meningkatkan  penjualannya.  Peneliti  lain  diharapkan  untuk  mengkaji  lebih banyak  sumber  maupun  referensi  yang  terkait  dengan  rasio  arus  kas  agar  hasil penelitiannya  dapat  lebih  baik  dan  lebih  lengkap  lagi  serta  diharapkan  untuk menambah kategori perusahaan yang dijadikan sampel penelitian.

## REFERENSI
Ali, U., Ormal, L., & Ahmad, F. (2018). Impact of free cash flow on profitability of the firms  in  automobile sector of Germany. Journal of  Economics and Management Sciences , 1 (1), 57-67.
Arapi, R., & Lumentah, N. R. (2018). Analisis laporan keuangan arus kas pada PT BNI PERSERO TBK. JURNAL ULET (Utility, Earning and Tax) , 2 (1).
Easton,  P.  D.,  McAnally,  M.  L.,  Sommers,  G.  A.,  &  Zhang,  X.  J. (2018). Financial  statement  analysis  &  valuation .  Boston,  MA: Cambridge Business Publishers.
Hery. (2018). Analisis Laporan Keuangan Integrated and Comprehensive Edition. Jakarta: Grasindo.
Kaloh,  T.  (2018).  Analisis  Laporan  Arus  Kas  Untuk  Menilai  Kinerja  Keuangan Perusahaan  Makanan  dan  Minuman  yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia. Jurnal Riset Akuntansi Going Concern , 741-751.

## Karmana, Analisis Kinerja Keuangan
Bisnis Dan Iptek | Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Pasundan Bandung
Kieso, D. E., Weygandt, J. J., & Warfield, T. D. (2019). Intermediate Accounting,
Volume 2 . John Wiley & Sons.
Memon, Z. A., Chen, Y., Tauni, M. Z., & Ali, H. (2018). The impact of cash flow volatility  on  firm  leverage  and  debt  maturity  structure:  evidence  from China. China finance review international , 8(1), 69-91.
https://doi.org/10.1108/CFRI-06-2017-0106
Ni, Y., Huang, P., Chiang, P., & Liao, Y. (2019). Cash flow statements and firm value:  Evidence  from  Taiwan. The  Quarterly  Review  of  Economics  and Finance , 71 , 280-290.
Soboleva, Y. P., Matveev, V. V., Ilminskaya, S. A., Efimenko, I. S., Rezvyakova, I.  V.,  &  Mazur,  L.  V.  (2018).  Monitoring  of  businesses  operations  with cash  flow  analysis. International  Journal  of  Civil  Engineering  and Technology , 9 (11), 2034.
Yeo,  H.  J.  (2018).  Role  of  free  cash  flows  in  making  investment  and  dividend decisions:  The  case  of  the  shipping  industry. The  Asian  Journal  of Shipping and Logistics , 34 (2), 113-118.