Pengaruh Profitabilitas dan Leverage terhadap Harga Saham Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia
The  Effect  of  Profitability  and  Leverage  on  The  Stock  Prices  of Manufacturing Company in The Indonesia Stock Exchange

## Saprudin, Tufrida Murniati Hasyim
Jayakarta College of Economics, Jakarta Jalan Salemba Raya No 24, Jakarta Pusat 10430 Telepon (021) 3905050, 3906060
Email: saprudinmaksudi@gmail.com , tmhasyim@gmail.com KEYWORDS

## Profitability, leverage, stock price
ABSTRACT This  study  aimed  to  determine  the  relationship  between  managerial ownership, leverage, and profitability to the stock prices of manufacturing companies  listed  on  the  Stock  Exchange  for  the  period  2015  to  2017. Profitability  is  proxied  by  Return  on  Equity  (ROE),  while  leverage  is proxied  by  Debt  to  Equity  Ratio  (DER).  The  stock  price  applied  was  the closing rate of the year-end stock. Sampling was done by using purposive sampling method. The subject of the study was 30 manufacturing companies with  a  total  of  90  observations.  The  data  analysis  utilised  multiple regression analysis with the help of the SPSS program. Based on the results of the study, it was found that the profitability had a significant effect on stock prices, and leverage did not affect stock prices. Together, profitability and  leverage  did  not  have  a  significant  effect  on  stock  prices. Thus,  the company must pay more attention to the profitability of the business in order to maintain a good price of the stock and to attract investors.

## PENDAHULUAN
Investasi  dalam  saham  menjadi salah  satu  alternatif  investasi  di  pasar modal yang paling banyak digunakan oleh para  investor,  karena  keuntungan  yang diperoleh  cenderung  lebih  besar  dan  dana yang dibutuhkan investor untuk melakukan investasi tidak begitu besar jika dibandingkan  dengan  obligasi.  Harga saham yang naik dapat menjadi salah satu
pendorong minat dari calon investor untuk memiliki  saham  suatu  perusahaan,  jika harga  saham  suatu  perusahaan  rata-rata mengalami  kenaikan,  maka  investor  atau calon  investor  menilai  bahwa  perusahaan berhasil  dalam  mengelola  usahanya.  Bagi perusahaan yang menerbitkan saham baru di pasar modal, harga yang diperjualbelikan  di  bursa  efek  merupakan indikator nilai perusahaan tersebut.  Harga saham perusahaan dapat menjadi alat ukur

## SAPRUDIN, TUFRIDA MURNIATI HASYIM
nilai suatu perusahaan karena harga saham dapat memberikan keuntungan bagi pemegang saham.
Saham  yang  memiliki  sifat high return-high risk , saham dapat memberikan peluang  keuntungan  yang  tinggi  namun juga  dengan  resiko  yang  tinggi  pula. Investor  dapat  melakukan  analisis  saham atau sekelompok saham sebelum membelinya, dengan tujuan untuk mengidentifikasi  saham  yang  salah  harga ( mispriced ), apakah harganya terlalu tinggi atau  terlalu  rendah.  Investor  perlu melakukan  analisis  harga  saham  secara tepat  untuk  meminimalisir  resiko  yang dihadapi,  baik  melalui  analisis  teknikal maupun analisis fundamental.
Apabila dilihat dari sisi pertumbuhan  manufacturing  value  added (MVA),  Indonesia  menempati  posisi tertinggi diantara negara-negara di ASEAN. MVA Indonesia mampu mencapai  4,84  persen,  sedangkan  di ASEAN  berkisar  4,5  persen.  Ditingkat global, Indonesia saat ini berada diperingkat ke-9 dunia (Zuraya, 2018) . Penelitian  yang  dilakukan  oleh Sari, Topo, dan Sri (2016) yang bertujuan untuk  mengetahui  pengaruh  profitabilitas dan  leverage  terhadap  harga  saham  pada perusahaan konstruksi dan bangunan, hasil yang diperoleh menunjukan bahwa profitabilitas tidak berpengaruh signifikan terhadap  harga  saham  perusahaan.  Hasil tersebut  berbeda  dengan  penelitian  yang dilakukan oleh Ria dan Desy (2017), yang menunjukkan  bahwa  variabel  bebas ROE memberikan  pengaruh  yang  signifikan terhadap harga saham perusahaan.
Penelitian  yang  dilakukan  oleh Munira (2018), menunjukkan bahwa DER memiliki  pengaruh  yang  berarti  terhadap harga  saham.  Sedangkan  penelitian  yang dilakukan oleh Saprudin (2019)
menunjukkan bahwa leverage tidak memberikan  pengaruh  yang  signifikan terhadap harga saham perusahaan manufaktur.
Kinerja  perusahaan  tidak  hanya bisa  dilihat  dari  laporan  keuangan perusahaan  yang  menunjukkan  bahwa perusahaan  memiliki  kinerja  keuangan yang baik. Akan tetapi, kinerja perusahaan  juga  perlu  terlihat  dari kemampuan
perusahaan untuk memanfaatkan  sumber-sumber  keuangan perusahaan secara optimal. Maka dari itu, manajemen  harus  mampu  memanfaatkan segala peluang dan potensi yang dimiliki oleh perusahaan dalam rangka menciptakan  nilai  lebih  bagi  para pemegang saham atau investor.

## METODOLOGI
Subjek  penelitian  adalah  tempat dimana  data  untuk  variabel  penelitian diperoleh  (Arikunto  &  Suharsimi,  2010). Subjek  dalam  penelitian  ini  adalah perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia.  Menurut  Sugiyono (2013),  variabel  penelitian  pada  dasarnya merupakan segala sesuatu yang berbentuk apa  saja  yang  ditetapkan  oleh  peneliti untuk dipelajari sehingga diperoleh informasi  tentang  hal  terebut,  kemudian ditarik  kesimpulannya.  Adapun  objek pengamatan  dalam  penelitian  ini  adalah Kepemilikan  Manajerial  (X 1 ), Leverage (X 2 ), Profitabilitas (X 3 ), Harga Saham (Y) Pendekatan  yang  digunakan  oleh peneliti  dalam  penelitian  ini  adalah pendekatan kuantitatif. Pendekatan kuantitatif  merupakan  pendekatan  yang menggunakan  data  dalam  bentuk  angka (Sanusi, 2017). Populasi pada penelitian ini adalah  perusahaan   manufaktur  yang  ter-
PENGARUH PROFITABILITAS DAN LEVERAGE TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN
MANUFAKTUR DI BURSA EFEK INDONESIA 60
daftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  rentang tahun  2015-2017,  karena  penelitian  ini salah satunya ditujukan bagi investor yang akan  menginvestasikan  dananya  sebagai investasi jangka pendek. Populasi perusahaan  manufaktur  tahun  2015-2017 sebanyak 144 perusahaan. Adapun sampel yang diambil sebanyak 30 perusahaan. Operasionalisasi variabel menjelaskan  mengenai  variabel  yang diteliti,  konsep,  dan  indikator,  satuan ukuran, serta skala pengukuran yang akan dipahami dalam penelitian dengan bertujuan  untuk  memudahkan  pengertian dan menghindari perbedaan persepsi dalam penelitian  ini.  Dalam  penulisan  ini, terdapat 3 (tiga) variabel, yaitu Profitabilitas (X 1 )  diproksikan  dengan Return  On  Equity ( ROE )  untuk  melihat seberapa  besar  jumlah  laba  bersih  yang akan  dihasilkan  dari  setiap  rupiah  dana yang  tertanam  dalam  total  ekuitas,
Leverage (X 2 ) diproksikan dengan Debt to Equity  Ratio ( DER )  untuk  mengetahui berapa  bagian  dari  setiap  rupiah  modal yang dijadikan sebagai jaminan utang, dan Harga  Saham  (Y)  diproksikan  dengan harga saham pada saat penutupan di Pasar Modal. Analisis Multiple Linear Regression digunakan  untuk  mengetahui pengaruh beberapa variabel bebas ( independent )  terhadap  variabel  terikat ( dependent ).  Hasil  dari  analisis  adalah berupa  koefisien  untuk  masing-masing variabel independen (Ghozali, 2013). Uji  normalitas  bertujuan  untuk menguji  apakah  dalam  model  regresi penelitian variabel independen dan variabel  dependen  berdistribusi  normal atau  tidak  (Ghozali,  2013).  Model  regresi yang  baik  adalah  data  yang  berdistribusi normal  atau  mendekati  normal.  Selain  itu
dilakukan  juga  Uji  Multikolinearitas,  Uji Heteroskedastisitas, Uji Autokorelasi, dan Uji Regresi (Koefisien Determinasi, Uji T dan Uji F).
Setiap penyusunan paradigma penelitian harus didasarkan pada kerangka berfikir  (Sugiyono,  2013).  Hipotesis adalah  jawaban  yang  bersifat  sementara terhadap  permasalahan  penelitian  sampai terbukti  melalui  data  yang  terkumpul (Arikunto & Suharsimi, 2010).
Berdasarkan  landasan  teori,  maka hipotesis  atau  dugaan  sementara  dapat dirumuskan sebagai berikut:
H 1 =Terdapat pengaruh signifikan Profitabilitas Terhadap Harga Saham. H 2 =Terdapat pengaruh signifikan
Leverage Terhadap Harga Saham. H 3 =Terdapat pengaruh
signifikan Profitabilitas  dan  Leverage  Terhadap Harga Saham.

## ISI
Teori signal pertama kali diperkenalkan oleh Spence dalam penelitiannya  yang  berjudul Job  Market Signalling. Spence (1973) mengemukakan bahwa  sinyal  atau  isyarat  memberikan suatu  sinyal,  pihak  pengirim  (pemilik informasi) berusaha memeberikan potongan  informasi  relevan  yang  dapat dimanfaatkan  oleh  pihak  penerima.  Pihak penerima  kemudian  akan  menyesuaikan perilakunya sesuai dengan pemahamannya terhadap sinyal tersebut.
Teori
Signal memberikan gambaran  bagaimana  seharusnya  sebuah perusahaan  memberikan  sinyal  kepada pengguna laporan keuangan. Signal adalah suatu tindakan yang diambil oleh manajemen perusahaan yang  memberikan

## SAPRUDIN, TUFRIDA MURNIATI HASYIM
petunjuk  bagi  investor  tentang  bagaimana manajemen memandang prospek
perusahaan  (Brigham  &  Joel,  2001).
Perusahaan dengan prospek yang menguntungkan akan mencoba menghindari penjualan saham dan mengusahakan  modal  baru  dengan  cara– cara lain seperti dengan mencari hutang.
Keown,  Martin,  Petty,  dan  Scott (2010:199)  menjelaskan  bahwa  tujuan utama perusahaan adalah memaksimalkan nilai  atau  harga  saham  perusahaan.  Tepat atau tidaknya keputusan manajemen dapat dinilai berdasarkan dampaknya pada harga saham  perusahaan.  Saham  adalah  bagian kepemilikan dalam suatu perusahaan yang dimana setiap lembarnya memberi hak satu suara kepada pemiliknya (Bodie, Kane, & Marcus, 2014).
Banyak sekali instrumen yang bisa diperdagangkan dipasar modal yaitu surat- surat  berharga.  Termasuk  dalam  kategori surat  berharga  adalah  saham,  obligasi, right,  waran,  reksadana  (Halim,  2005). Menurut  Tandelilin  (2010)  “harga  saham merupakan  harga  yang  terjadi  di  pasar saham,  yang  akan  sangat  berarti  bagi perusahaan karena harga tersebut menentukan besarnya nilai perusahaan”.
Saham  dapat  dibedakan  menjadi  2
jenis (Martono & Harjito, 2007), diantaranya, berdasarkan cara
Pengalihannya  (saham  atas  unjuk  dan saham  atas  nama)  dan  berdasarkan manfaatnya  (saham  biasa  dan  saham preferen).
Laporan  keuangan  yang  berguna bagi  pemakai  informasi  harus  memiliki empat  karakteristik  kualitatif  pokok  yaitu dapat  dipahami,  relevan,  keandalan,  dan dapat  diperbandingkan  (Ikatan  Akuntan Indonesia,  2015).  Laporan  keuangan terbagi  menjadi  tiga  jenis  (Sofyan,  2011), yaitu:  Laporan  laba  rugi,  Neraca,  dan Lapora arus kas.
Dari  data  yang  diperoleh  atas laporan keuangan tahunan yang dipublikasikan  di  Bursa  Efek  Indonesia kemudian  dibuat  ringkasan  menggunakan Microsoft Excel dan diuji dengan menggunakan  uji  regresi  melalui  bantuan software  SPSS .  Variabel  penelitian  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah Harga  Saham  (Y)  yang  didapatkan  dari harga saham pada saat penutupan ( Closing Price ),  Profitabilitas  (X 1 )  menggunakan proksi Return  on  Equity (ROE)  dan Leverage  (X 2 )  menggunakan  proksi Debt to Equity Ratio (DER).
Tabel 1. Hasil Uji Parsial (Uji t) Model
Unstandardized Coefficients Standardized
Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 539.690 2181.167 .247 .805 Profitabilitas 35968.113 16118.650 .233 2.231 .028 Leverage -245.110 449.958 -.057 -.545 .587
a. Dependent Variable: HargaSaham
PENGARUH PROFITABILITAS DAN LEVERAGE TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN
MANUFAKTUR DI BURSA EFEK INDONESIA
Pengaruh profitabilitas terhadap harga saham Profitabilitas merupakan rasio yang menggambarkan  kemampuan  perusahaan menghasilkan laba melalui semua kemampuan  dan  sumber  daya  yang dimilikinya  (Hery,  2017).  Profitabilitas mengukur  kesanggupan  perusahaan  untuk menghasilkan laba (Mardiyanto &
Jardono, 2009). Rasio Profitabilitas dibedakan menjadi  dua  jenis,  yaitu  Rasio  tingkat pengembalian  atas  investasi  dan  Rasio kinerja operasi. Rasio tingkat pengembalian  atas  investasi  adalah  rasio yang digunakan untuk menilai kompensasi finansial atas penggunaan aset atau ekuitas terhadap  laba  bersih  (laba  setelah  bunga dan pajak), rasio ini terdiri atas Return on
Assets , dan Return on Equity (Hery, 2017). Hasil  pengujian  yang  diperoleh menunjukkan bahwa profitabilitas berpengaruh positif terhadap harga saham. Dengan kata lain besar kecilnya profitabilitas yang dihasilkan suatu perusahaan manufaktur akan mempengaruhi harga saham. Hal ini berarti saat profitabilitas meningkat, maka investor  dapat  semakin  berminat  untuk berinvestasi, sehingga harga saham menjadi meningkat, sebaliknya jika profitabilitas  turun  maka  harga  saham dapat  menurun  juga.  Hasil  pengujian  ini sesuai  dengan  penelitian  Ria  dan  Desy (2017)  yang  menyatakan  bahwa  ROE berpengaruh  signifikan  terhadap  harga saham.  Namun  hasil  pengujian  ini  tidak sesuai  dengan  penelitian  Sari,  Topo,  dan Sri  (2016)  yang  menyatakan  bahwa  ROE memiliki  pengaruh  negatif  dan  tidak signifikan terhadap harga saham.
Hasil  pengujian  ini  juga  sesuai dengan  teori  yang  dinyatakan  oleh  Walsh
(2004), bahwa ROE yang tinggi seringkali mencerminkan  penerimaan  perusahaan atas  peluang  investasi  yang  baik  dan manajemen  biaya  yang  efektif.  Suatu perusahaan  yang  memiliki  ROE  bagus akan membawa keberhasilan bagi perusahaan  tersebut  yang  mengakibatkan tingginya  harga  saham  dan  membuat perusahaan  dengan  mudah  menarik  dana baru.
Dengan  demikian  para  emiten (perusahaan)  perlu  meningkatkan  dan menjaga profitabilitas perusahaannya, agar nilai  sahamnya  bisa  naik  dari  waktu  ke waktu.  Minimal  kondisi  demikian  akan lebih  menarik  minat  investor  untuk membeli  atau  menginvestasikan  dananya pada saham perusahaan tersebut.
Pengaruh Leverage terhadap  Harga Saham
Leverage  merupakan  rasio  yang menggambarkan  kemampuan  perusahaan dalam  memenuhi  seluruh  kewajibannya. (Hery, 2017). Leverage adalah penggunaan aset  dan  sumber  dana  ( source  of  funds ) oleh perusahaan yang memiliki biaya tetap (beban  tetap)  dengan  maksud  agar meningkatkan keuntungan potensial pemegang saham (Sartono, 2008).
Leverage  merupakan  jumlah  utang  yang digunakan  untuk  membiayai  /  membeli aset-aset perusahaan (Fakhrudin & Hendy, 2008).
Leverage  operasi  adalah  seberapa besar  perusahaan  menggunakan  beban tetap operasional (Hanafi, 2004). Financial leverage  adalah  penggunaan  sumber  dana yang  memiliki  beban  tetap  dengan beranggapan  bahwa  akan  memberikan tambahan keuntungan yang lebih besar dari pada  beban  tetapnya  sehingga  akan meningkatkan   keuntungan  yang  tersedia
bagi  pemegang  saham    (Sartono,  2008).
Leverage Gabungan ( Combination Leverage ),  terjadi  apabila  perusahaan memiliki  baik  operating  leverage  maupun financial  leverage  dalam  usahanya  untuk meningkatkan keuntungan bagi pemegang saham biasa (Sartono, 2008).
Hasil  pengujian  yang  diperoleh menunjukkan bahwa leverage tidak berpengaruh terhadap harga saham. Artinya  besar  kecilnya  leverage  suatu perusahaan manufaktur tidak berpengaruh terhadap harga sahamnya. Hal ini mungkin disebabkan karena perusahaan yang digunakan  dalam  sampel  yang  diujikan masih  mampu  menjalankan  kegiatan operasional dan menghasilkan keuntungan dengan  tidak  mengandalkan  dana  dari utang.  Hal  ini  didukung  dengan  hasil penelitian Saprudin (2019) yang menyatakan bahwa leverage yang
diproksikan  oleh  DER  tidak  berpengaruh signifikan terhadap harga saham perusahaan  manufaktur.  DER  yang  tinggi menandakan kemampuan perusahaan dalam
menjalankan
kegiatan
operasionalnya lebih banyak menggunakan dana  yang  berasal  dari  hutang.  Pada dasarnya investor cenderung akan memilih perusahaan  yang  memiliki  DER  rendah untuk menghindari resiko.
Meskipun  hasil  penelitian  ini menunjukan  tidak  berpengaruh,  bukan berarti  DER  dapat  diabaikan  dalam mempengaruhi  harga  saham,  karena menurut Fahmi (2013) dari sudut pandang pemegang  saham,  utang  adalah  sumber pendanaan yang disukai karena dua alasan, (1)  Bunga  atas  sebagian  besar  utang jumlahnya tetap, dan jika bunga lebih kecil daripada  pengembalian  atas  aset  operasi bersih, selisih pengembalian tersebut akan menjadi keuntungan bagi investor ekuitas, (2)  bunga  merupakan  beban  yang  dapat
mengurangi  pajak,  sedangkan  deviden tidak.
Perusahaan atau emiten tetap harus menjaga  kondisi  leverage  keuangan  agar tetap  terlihat  baik  performa  keuangannya. Paling tidak untuk menunjukan bahwa jika dalam  kondisi  terburuk  sekalipun  atau terjadi likuidasi, perusahaan masih mampu memenuhi kewajiban-kewajibannya. Sehingga masih memungkinkan agar para investor  tetap  tertarik  terhadap  saham perusahaan  tersebut,  meskipun  hasil penelitian ini menunjukan bahwa leverage tidak mempengaruhi harga saham. Namun demikian, memperlihatkan kondisi keuangan  yang  baik  adalah  salah  satu upaya menarik para investor.
Pengaruh profitabilitas dan leverage

## terhadap harga saham
Berdasarkan  hasil  pengujian  di atas, menunjukan bahwa profitabilitas dan leverage  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap harga saham. Hal ini berarti suatu perusahaan (khususnya bidang manufaktur) harus dapat lebih memperhatikan  dan  menjaga  stabilitas kinerja keuanganya agar selalu meningkat dan  konsisten  menghasilkan  keuntungan yang memadai.
Perusahaan  juga  harus  mampu menjaga  penggunaan  utang  agar  lebih efisien sehingga memiliki biaya modal atas utang yang cukup rendah. Hal-hal tersebut dilakukan  agar  perusahaan  tetap  mampu menciptakan  niai  bagi  para  pemegang sahamnya.
Meskipun  dalam  penelitian  ini menunjukan  bahwa  profitabilitas  dan leverage  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap  harga  saham.  Namun  keputusan investor dalam menempatkan dananya atau menginvestasikan   dananya    pada    pasar
PENGARUH PROFITABILITAS DAN LEVERAGE TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN
MANUFAKTUR DI BURSA EFEK INDONESIA 64 modal dapat juga turut mempertimbangkan sisi profitablitas dan leverage dari emiten. Perusahaan tetap harus mengupayakan pencapaian titik profitabilitas  sebaik  mungkin,  termasuk juga mampu menunjukan kondisi keuangan  yang  stabil  untuk  menjalankan bisnis  perusahaan,  selain  itu  perlu  juga memperhatikan faktor lain yang sekiranya dianggap mampu menaikan harga sahamnya.
Namun semua upaya tersebut tetap harus  dilakukan  dengan  benar  dan  sesuai ketentuan  yang  berlaku,  tidak  dengan melakukan tindakan-tindakan yang bersifat curang, hanya demi mengejar keuntungan pribadi  belaka.  sehingga  para  manajemen emiten  diharapkan  tetap  harus  dapat menunjukan integritas dan sikap profesionalitasnya dalam melakukan pekerjaan  maupun  dalam  menjalankan tanggungjawabnya dalam perusahaan.
Hasil  uji  koefisien  determinasi tersebut menunjukan bahwa nilai R-Square yang  dihasilkan  adalah  sebesar  0,060  hal
ini menunjukkan bahwa variabel profitabilitas (X 1 )  dan leverage (X 2 ) memiliki  pengaruh  terhadap  harga  saham (Y)  sebesar  6%.  Sedangkan  sisanya sebesar 94% dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak diteliti.
Dengan demikian para emiten atau perusahaan  yang  telah  listing  pada  bursa saham  perlu  memperhatikan  faktor-faktor lain  yang  sekiranya  dapat  mempengaruhi harga  saham,  tidak  hanya  terpaku  pada faktor  profitabilitas  dan  leverage.  Karena banyak  faktor  yang  dapat  mempengaruhi harga saham suatu perusahaan.
Bisa jadi harga saham suatu emiten bisa  saja  mengalami  kenaikan  meskipun dari  performa  profitablitas  dan  leverage tidak  cukup  baik,  reaksi  pasar  memnag kadang  tidak  terduga  diluar  apa  yang dibayangkan oleh para manajemen emiten. Maka  para  manajemen  perusahaan  atau emiten  maupun  para  manajer  investasi perlu  lebih  mempelajari  faktor-faktor  apa saja yang dapat mempengaruhi harga pasar suatu saham.
Tabel 2. Hasil Uji Simultan (Uji F)
Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 834910548.267 2 417455274.134 2.765 .068 b Residual 13133817874.721 87 150963423.847 Total 13968728422.989 89
a. Dependent Variable: HargaSaham
b. Predictors: (Constant), Leverage, Profitabilitas
Tabel 3. Hasil Uji Koefisien Determinasi
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .244 a .060 .038 12286.717
a. Predictors: (Constant), Leverage, Profitabilitas

## PENUTUP
Berdasarkan  pada  hasil  pengujian, pengolahan  dan  analisis  yang  telah dilakukan oleh peneliti maka dapat ditarik kesimpulan sebagai berikut:
1. Profitabilitas berpengaruh  positif  dan signifikan  terhadap  harga  saham. Perusahaan yang memiliki
profitabilitas tinggi, maka harga saham perusahaan  akan  naik,  demikian  pula sebaliknya  perusahaan  yang  memiliki profitabilitas rendah,  maka  harga saham  perusahaan  akan  cenderung turun. Selain itu, Profitabilitas perusahaan yang tinggi menggambarkan kinerja keuangan yang  baik,  sehingga  dapat  membuka peluang  investasi  yang  bagus,  dan manajemen mampu menerapkan biaya yang efektif.
2. Leverage tidak  berpengaruh  terhadap harga  saham.  Artinya  tingkat  utang perusahaan tidak mempengaruhi harga saham  perusahaan  tersebut.  Hal  ini dapat  disebabkan  karena  perusahaan yang menjadi sampel mampu
menjalankan  kegiatan  operasionalnya dan  tetap  menghasilkan  keuntungan dengan tidak mengandalkan dana utang tetapi dengan mengandalkan dana dari modal  sendiri.  Besarnya  tingkat  utang perusahaan  juga  dapat  mempengaruhi tingkat pengembalian yang diharapkan
pemegang saham, namun investor tetap harus berhati–hati.
3. Secara  bersama–sama profitabilitas dan leverage tidak berpengaruh signifikan  terhadap  harga  saham perusahaan,  hal  ini  berarti  jika  para investor ingin menginvestasikan dananya  dalam  bentuk  saham  perlu mempertimbangkan faktor-faktor lainnya,  tidak  sebatas  pada  faktor profitabilitas dan leverage .

## DAFTAR PUSTAKA
Nidia  Zuraya. Pertumbuhan  Manufaktur Indonesia  Tertinggi  di  ASEAN . https://www.republika.co.id/berita/e konomi/korporasi/18/02/12/p40ezo3 83-pertumbuhan-manufaktur- indonesia-tertinggi-di-asean [12/02/18]
Spence,  M.  1973.  Job  Market  Signalling. The Quarterly journal of Economics. Brigham, E., & Joel F,H. 2001. Manajemen Keuangan . Jakarta:
Erlangga. Koewn, A, J., Martin, J, D., Petty J, W., & Scott, D,F. 2011. Manajemen
Keuangan . Jakarta: Indeks. Bodie, Kane, & Marcus. 2014. Manajemen Portofolio dan Investasi (Investment). Jakarta: Salemba
Empat.
PENGARUH PROFITABILITAS DAN LEVERAGE TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN
MANUFAKTUR DI BURSA EFEK INDONESIA 66
Halim,  A.  2005. Analisis  Investasi  Edisi Kedua. Jakarta: Salemba Empat.
Tandelilin, E. 2010. Pasar Modal
Manajemen Portofolio dan Investasi .
Yogyakarta: PT Kanisius.
Martono, & Harjito, A. 2007. Manajemen Keuangan .  Edisi  pertama,  cetakan keenam. Yogyakarta: Ekonisia.
Ikatan  Akuntan  Indonesia.  2015. Standar
Akuntansi Keuangan . Jakarta: Salemba Empat. Sofyan  S,  H.  2011. Analisis  Kritis  atas Laporan Keuangan. Jakarta: Rajawali Pers. Hery.  2017.  Analisis  Laporan  Keuangan. Jakarta: PT Grasindo.
Mardiyanto,  &  Jardono.  2009. Inti  Sari Manajemen Keuangan . Jakarta: GramediaWidiasarana Indonesia. Sartono,  A.  2008. Manajemen  Keuangan Teori  dan  Aplikasi. Yogyakarta: BPFE.
Fakhrudin,  &  Hendy,  M.  2008. Istilah Pasar  Modal  A-Z .  Jakarta:  Elex Media Komputindo.
Hanafi.  2004. Manajemen  Keuangan. Yogyakarta: BPFE. Ariyanti,  S.,  Topowijono,  &  Sulasmiyati, S. 2016. Pengaruh Profitabilitas dan Leverage  Terhadap  Harga  Saham (Studi  Pada  Perusahaan  Konstruksi dan  Bangunan  yang  Terdaftar  di Bursa Efek Indonesia Periode 2011- 2014). Jurnal  Administrasi  Bisnis (JAB) Vol. 35 No. 2 .
Johan, R., & Septariani, D. 2017. Pengaruh
Tingkat Leverage, Return on Equity,
dan  Current  Ratio  Terhadap  Harga Saham  Perusahaan  Feed  Animal Husbandry Di Bursa Efek Indonesia. Journal  of  Applied  Business  and Economics Vol.3 No.3 . Munira, M., Merawati, E.E, & Astuti, S.B. 2018.  Pengaruh  ROE  dan  DER Terhadap  Harga  Saham  Perusahaan Kertas  Di  Bursa  Efek  Indonesia. Journal  of  Applied  Business  and Economics Vol.4 No.3 .
Saprudin, S. 2019. Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Leverage dan Profitabilitas Terhadap Harga Saham Perusahaan  Manufaktur. Journal  of Information System, Applied, Management< Accounting and Research Vol.3 No.3 , 19-26 Sugiyono. 2013. Metode Penelitian
Kuantitatif  Kualitatif  dan  R&D .
Bandung: Alfabeta. Arikunto,  Suharsimi.  2010. Prosedur Penelitian: Suatu Pendekatan Praktek . Jakarta: Rineka Cipta.
Sanusi, A. 2017. Metode Penelitian Bisnis. Jakarta: Salemba Empat. Ghozali,  I.  2013. Aplikasi  Analisis Multivariate  dengan  Program  IBM SPSS  21  Update  PLS  Regresi. Semarang: Universitas Diponegoro. Fahmi,  Irham  2013. Analisis  Laporan Keuangan. Bandung: Alfabeta. Walsh,  Ciaran.  2004. Key  Management Ratios:  Master  the  Management Metrics that Drive and Control Your Business ,  edisi  ketiga.  Jakarta: Erlangga.