## FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN PADA SEKTOR ANEKA INDUSTRI YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
Rosanna Purba Fakultas Ekonomi dan Ilmu Sosial Universitas Sari Mutiara Indonesia Email : rosanna.purba@gmail.com

## ABSTRACT
This study aims to analyze the factors that affecting the firm value in basic industrial and chemical sectors companies listed in  Indonesia  Stock Exchange.  The factors  consist  of tax avoidance, information  transparency and  earnings  management.  Each  factors  will  be  tested  and  analyzed  partially  and  simultaneously  on  the  firm value. The study population was manufacturing companies listed in Indonesia Stock Exchange. The sample was basic  industrial  and  chemical  sectors  companies  listed  in  Indonesia  Stock  Exchange  in  the  2014-2017  period. The  method  of  data  collection  uses  purposive  sampling  by  using  of  secondary  data.  The  method  used  in  this study is a quantitative approach, with a type of quantitative descriptive research. The statistical model used is a multiple  linear  regression  model    by  SPSS  program.The  conclusion  of  this  study  is  that  partially  information transparency  variable  influences  on  the  firm  value.  Otherwise  the  tax  avoidance  and  earnings  management variables  have  no  influence  on  the  firm  value.  Based  on  the  results  of  the  simultaneous  test,  tax  avoidance, information transparency and earnings management variables together have influence significantly on the firm value.
Keywords : Tax Avoidance , Information Transparency , Earnings Management, and Firm Value

## PENDAHULUAN

## Latar Belakang Masalah
Penerimaan negara terbesar diperoleh dari sektor perpajakan  yang  akan  digunakan  sebagai  sumber pembiayaan  utama  pembangunan  oleh  pemerintah. Definisi pajak menurut Prof. Dr. Rochmat Soemitro, SH  dalam  Mardiasmo  (2013)  adalah  iuran  rakyat kepada  kas  Negara  berdasarkan  Undang-undang (yang dapat dipaksakan) dengan tiada mendapat jasa timbal  (kontra  Prestasi)  yang  langsung  dapat ditunjukkan  dan  yang  digunakan  untuk  membayar pengeluaran umum. Sehingga pajak bagi pemerintah merupakan sesuatu yang sangat bermanfaat sedangkan bagi perusahaan pajak tersebut merupakan  biaya  dan  diupayakan  supaya  dapat diminimalkan sedemikian rupa demi mempertahankan  laba  perusahaan  yang  besar. Adapun  cara  perusahaan  melakukan  manajemen beban  pajak  tersebut  dengan  melakukan  tax planning,  dimana  salah  satu  strategi  tax  planning adalah  dengan  melakukan tax  avoidance (Jonathan dan Tandean, 2016).
Tax  avoidance memiliki  sisi  positif  dan  negatif. Sisi positifnya seperti yang dinyatakan oleh Ningtias (2015)  bahwa tax  avoidance adalah  suatu  skema transaksi yang ditujukan untuk meminimalkan beban pajak  dengan  memanfaatkan  kelemahan-kelemahan ( loopholes )  ketentuan  perpajakan  suatu  negara, sehingga  ahli  pajak  menyatakan  legal  karena  tidak melanggar  peraturan  perpajakan.  Sebaliknya  sisi negatifnya  seperti  yang  dinyatakan  oleh  Ningtias (2015)  juga  bahwa  manajer  melakukan tax avoidance bukan  untuk  kepentingan  pemilik,  tapi untuk tujuan opportunistic yaitu meningkatkan nilai
perusahaan jika manajer melakukan  aktivitas penghindaran  pajak  guna  menutupi  oportunistik manajer  dengan  memanipulasi  laba  yang  dilaporkan dan  manajer  kurang  transparan  dalam  menjalankan operasional perusahaan.
Perilaku  tersebut  tentunya  akan  mengurangi kandungan  informasi  yang  disajikan,  dan  akhirnya akan  mempengaruhi  keputusan  investor  dalam memberikan  nilai  pada  perusahaan  (Anggoro  dan Septiani,  2015).  Jadi,  semakin  tinggi  tingkat tax avoidance yang  dilakukan  oleh  manajer  maka  akan semakin berkurang kandungan informasi dari laporan keuangan,  dengan  semakin  berkurangnya  kandungan informasi yang disajikan maka akan berdampak pada semakin  rendahnya  nilai  perusahaan  (Wardani  dan Juliani,  2018).  Pelaksanaan  penghindaran  pajak  ini juga tentunya akan terkait dengan upaya  manajemen laba yang dilakukan oleh perusahaan.
Menurut  Armstrong, et  al .  (2010),  transparansi informasi merupakan ketersediaan informasi mengenai  perusahaan  bagi  para  pengguna  publik, dapat  juga  berfungsi  sebagai  tata  kelola  perusahaan yang  efektif  untuk  mengurangi  konflik  kepentingan antara pemegang saham. Perusahaan dalam mengambil  suatu  keputusan  tentunya  akan  sangat tergantung  dari  ketersediaan  informasi  baik  secara kualitas  dan  kuantitas  sebagai  bentuk  transparansi informasi.
Perusahaan sebaiknya menyajikan laporan tahunan  yang  lebih  transparan,  dapat  diandalkan, relevan,  dan  dapat  diperbandingkan  sehingga diharapkan  mampu  memberikan  informasi  tambahan kepada  investor  untuk  mengambil  keputusan  yang
tepat.  Investor  tentunya  akan  tertarik  kepada perusahaan  yang  memiliki  nilai  perusahaan  yang baik
sehingga  dapat  mengambil  keputusan  yang  tepat dalam berinvestasi.
Tujuan  utama  perusahaan  adalah  meningkatkan nilai  perusahaan  dimana  semakin  tinggi  nilai perusahaan  menggambarkan  tingkat  kesejahteraan pemiliknya. Kenaikan nilai perusahaan juga biasanya  diiringi  dengan  kenaikan  laba  perusahaan. Sujoko  dan  Soebiantoro  (2007)  menyatakan  bahwa nilai  perusahaan  merupakan  persepsi  investor terhadap  tingkat  keberhasilan  perusahaan  yang sering dikaitkan dengan harga saham. Informasi laba pada  laporan  keuangan  merupakan  hal  yang  paling sering menjadi sasaran manajemen dalam
melakukan tindakan oportunis untuk
memaksimalkan  kepuasannya.  Tindakan  oportunis yang dilakukan manajemen adalah melalui pemilihan kebijakan akuntansi sesuai ketentuan yang ada  untuk  mengatur  laba  yang  ingin  di  sajikan  baik dengan  cara  pemilihan  kebijakan  untuk  menaikkan maupun menurunkan laba sesuai keinginan manajemen yang disebut manajemen laba.
Terdapat  berbagai  penelitian  terdahulu  yang terkait  dengan  variabel  yang  digunakan  dalam penelitian  ini.  Wardani  dan  Juliani  (2018)  meneliti bahwa  penghindaran  pajak  tidak  berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan dengan variabel moderasi corporate  governance pada  perusahaan manufaktur  di  sub  sektor  rokok  dan  sub  sektor makanan  dan  minuman  yang  terdaftar  pada  Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2012-2016.
Berdasarkan penelitian
Hapsoro (2009)
menyimpulkan  bahwa  transparansi  berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Jakarta.  Hasil  penelitian  ini sejalan  juga  dengan  penelitian  Januar  (2013)  yang menyatakan  bahwa  transparansi  dan  karakteristik perusahaan  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan pada  perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode 2010-2011.
Selain  melihat  pengaruh  variabel  penghindaran pajak  dan  transparansi  informasi  terhadap  nilai perusahaan terdapat juga variabel lainnya yang akan diteliti  yaitu  manajemen  laba  terhadap  nilai perusahaan.  Jefriansyah  (2015)  juga  menyimpulkan bahwa  manajemen  laba  tidak  berpengaruh  terhadap nilai  perusahaan  pada  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada  tahun  2010- 2012.
Berdasarkan  fenomena  tersebut  di  atas,  maka penghindaran  pajak,  transparansi  informasi,  dan manajemen  laba  diduga  akan  mempengaruhi  minat investor dalam melakukan investasi. Hal ini tentunya diakibatkan  oleh  menurunnya  nilai  perusahaan menurut pandangan perusahaan selaku investor.

## Rumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang masalah di atas,  maka yang menjadi rumusan masalah adalah:
a. Apakah penghindaran pajak berpengaruh terhadap nilai perusahaan pada  sektor aneka industri  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia?
b. Apakah  transparansi informasi berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan  pada    sektor  aneka industri yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia?
c. Apakah  manajemen  laba  berpengaruh  terhadap nilai perusahaan pada  sektor aneka  industri  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia?
d. Apakah penghindaran pajak, transparansi informasi,  dan  manajemen  laba  berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan  pada    sektor  aneka industri yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia?

## Tujuan Penelitian
Adapun tujuan penelitian ini adalah :
a. Untuk  menganalisis  apakah  penghindaran  pajak berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  pada sektor aneka industri yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
b. Untuk menganalisis apakah transparansi informasi  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan pada  sektor aneka industri yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
c. Untuk  menganalisis  apakah  manajemen  laba berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  pada sektor aneka industri yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
d. Untuk  menganalisis  apakah  penghindaran  pajak, transparansi  informasi,  dan  manajemen  laba berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  pada sektor aneka industri yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

## LANDASAN TEORI

## Penghindaran Pajak
Menurut  Zain  (2008),  penghindaran  pajak  adalah proses  pengendalian  tindakan  agar  terhindar  dari konsekuensi pengenaan pajak yang tidak dikehendaki.  Penghindaran  pajak  juga  diartikan sebagai  cara  mengurangi  pajak  yang  masih  dalam batas  ketentuan  peraturan  perundang-undangan perpajakan dan dapat dibenarkan melalui perencanaan pajak.
Jacob  (2014)  mendefinisikan  penghindaran  pajak sebagai suatu tindakan pengurangan atau meminimalkan  kewajiban  pajak  dengan  hati-hati mengatur sedemikian rupa untuk mengambil keuntungan dari  celah-celah  dalam ketentuan  hukum pajak. Bagi perusahaan penghindaran pajak merupakan suatu upaya untuk meningkatkan keuntungan  karena  berusaha  untuk  mengurangi pembayaran  pajaknya.  Bagi  negara  penghindaran pajak akan merugikan penerimaan negara dari sektor perpajakan. Selain mempengaruhi penerimaan negara, penghindaran pajak yang dilakukan
perusahaan  tentunya  akan  mempengaruhi  nilai perusahaan.
Penghindaran pajak juga diakibatkan oleh sistem pemungutan  pajak  yang  berlaku  di  Indonesia  yaitu self  assesment  system. Sistem ini  yang  memberikan wewenang  kepada  wajib  pajak  untuk  menentukan sendiri  besarnya  pajak  terutang.  Terkait  sistem  ini tentunya  diperlukan  kesadaran  wajib  pajak  untuk mengelola pajaknya sendiri mulai dari penghitungan, pelaporan, dan pembayarannya.
Mardiasmo (2013) menyebutkan bahwa
hambatan    terhadap  pemungutan  pajak  dapat dikelompokkan menjadi:
a. Perlawanan pasif Masyarakat  enggan  (pasif)  membayar  pajak, yang dapat disebabkan antara lain:
1) Perkembangan intelektual dan moral masyarakat.
2) Sistem  perpajakan  yang  sulit  dipahami masyarakat.
3) Sistem  kontrol  tidak  dapat  dilakukan  atau dilaksanakan dengan baik.
b. Perlawanan aktif Perlawanan  aktif  meliputi  semua  usaha  dan perbuatan  yang  secara  langsung  ditujukan kepada  fiskus  dengan  tujuan  untuk  menghindari pajak. Bentuknya antara lain :
1) Tax  avoidance yaitu  usaha  meringankan beban pajak dengan tidak melanggar undang- undang.
2) Tax  evasion yaitu  usaha  meringankan  pajak dengan  cara melanggar  undang-undang namun  tidak  dipungkiri  bahwa  sebagian masyarakat    terdapat  keengganan  memenuhi kewajiban perpajakannya.

## Transparansi Informasi
Menurut  Purba  (2012),  transparansi  adalah keterbukaan  informasi  baik  dalam  pengambilan keputusan  maupun  pengungkapan  informasi  yang material dan yang relevan dengan perusahaan. Selain itu menurut Mahmudi (2011), transparansi merupakan keterbukaan organisasi dalam memberikan  informasi  yang terkait dengan aktivitas pengelolaan sumber daya publik kepada pihak-pihak yang menjadi pemangku kepentingan.
Informasi  yang  diungkapkan  oleh  perusahaan haruslah  informasi  yang  benar,  akurat,  dan  relevan sehingga  investor  dapat  mengambil  keputusan  yang tepat  dengan  mempertimbangkan  informasi  yang tersedia.  Keterbukaan  informasi  yang  dilakukan berguna  bagi  perusahaan  untuk  menarik  minat investor  dalam  melakukan  investasi.  Transparansi informasi  diperlukan  supaya  tidak  terjadi  asimetri informasi antara manajer selaku pengelola perusahaan  dengan  pemilik  perusahaan  selaku pemegang saham.
Transparansi  informasi  akan  terlaksana  dengan baik manakala perusahaan melakukan pengungkapan  laporan  keuangan  secara  memadai.
Pengungkapan  laporan  keuangan  oleh  perusahaan terdiri  dari  pengungkapan  wajib  dan  pengungkapan sukarela. Pengungkapan wajib merupakan pengungkapan  yang  wajib  sesuai  peraturan  yang berlaku sedangkan pengungkapan sukarela merupakan pengungkapan yang sukarela diungkapkan  oleh  perusahaan  dan  tidak  diharuskan oleh peraturan yang berlaku.
Konsep  transparansi  informasi  berhubungan dengan  kualitas  informasi  yang  disajikan  oleh perusahaan  karena  terkait  dengan  kepercayaan investor.  Perusahaan  dituntut  untuk  menyediakan informasi  yang  relevan,  jelas,  akurat,  tepat  waktu, dan  dapat  diperbandingkan.  Konsep  ini  tentunya dapat  diwujudkan  dengan  mengembangkan  sistem informasi  akuntansi  yang  berbasiskan  standar akuntansi  yang  menjamin  adanya  laporan  keuangan dan pengungkapan yang berkualitas. Sistem informasi  akuntansi  ini  yang  akan  digunakan  untuk menjamin  adanya pengukuran kinerja  yang  memadai dan proses pengambilan keputusan.

## Manajemen Laba
Menurut  Belkaoui  dan  Riahi  (2012),  manajemen laba  adalah  suatu  kemampuan  untuk  memanipulasi pilihan-pilihan  yang  tersedia  dan  mengambil  pilihan yang  tepat  untuk  dapat  mencapai  tingkat  laba  yang diharapkan. Para manajer memiliki fleksibilitas untuk memilih  diantara  beberapa  alternatif  dalam  mencatat transaksi  sekaligus  memilih  opsi  yang  ada  dalam perlakuan akuntansi yang sama.
Menurut  Harahap  (2011),  manajemen  laba merupakan sifat akuntansi yang banyak  mengandung taksiran  (estimasi),  pertimbangan  ( judgment )  dan sifat  accrual  yang  membuka  peluang  untuk  bisa mengatur laba. Manajemen laba ( earnings management )  dilakukan  dengan  mempermainkan komponen  akrual  dalam  laporan  keuangan  atau  12 memanipulasi,  karena  akrual  adalah  komponen  yang mudah untuk dipermainkan sesuai keinginan ataupun tujuan  orang  yang  melakukan  pecatatan  laporan keuangan.  Manajemen  laba  bukanlah  suatu  hal  yang merugikan  selama  dilakukan  dalam  koridor-koridor peluang,  manajemen  laba  tidak  selalu  diartikan dengan  proses  manipulasi  laporan  keuangan  karena terdapat beberapa  metode  yang dapat digunakan  dan bukan  sebagai  suatu  larangan  (Kusumawardhani, 2012).
Scott dalam Sulistiawan, dkk. (2011) mengatakan bahwa  pola  umum  yang  banyak  dilakukan  dalam praktik manajemen laba adalah sebagai berikut:
a. Taking a Bath
Pola  ini  dilakukan  dengan  cara  mengatur  laba perusahaan  tahun  berjalan  menjadi  sangat  tinggi atau  rendah  dibandingkan  laba  periode  tahun sebelumnya  atau  tahun  berikutnya.  Pola  ini biasanya  dipakai  pada  perusahaan  yang  sedang mengalami masalah organisasi atau sedang dalam proses pergantian pimpinan manajemen perusahaan.
H 1 H 3 H 2
b. Income Minimization
Pola  ini  dilakukan  dengan  menjadikan  laba periode  tahun  berjalan  lebih  rendah  dari  laba sebenarnya. Secara praktis, pola ini relatif sering dilakukan  dengan  motivasi  perpajakan  dan politis.  Agar  nilai  pajak  yang  dibayarkan  tidak terlalu  tinggi,  manajer  cenderung  menurunkan laba  periode  tahun  berjalan,  baik  melalui penghapusan aset tetap maupun melalui pengakuan  biaya-biaya  periode  mendatang  ke periode tahun berjalan.
c. Income Maximization Pola  ini  merupakan  kebalikan  dari  pola income minimization. Menurut pola ini, manajemen laba dilakukan  dengan  cara  menjadikan  laba  tahun berjalan  lebih  tinggi  dari  laba  sebenarnya. Teknik  yang  dilakukan  pun  beragam,  mulai  dari menunda  pelaporan  biaya-biaya  periode  tahun berjalan  ke  periode  mendatang,  pemilihan metode  akuntansi  yang  dapat  memaksimalkan laba,  sampai  dengan  meningkatkan  jumlah penjualan dan produksi. Pola ini biasanya banyak digunakan oleh perusahaan yang akan melakukan IPO agar  mendapat kepercayaan dari kreditor.
d. Income Smoothing
Pola  ini  dilakukan  dengan  mengurangi  fluktuasi laba sehingga laba yang dilaporkan relatif stabil. Untuk  investor  dan  kreditor  yang  memiliki  sifat risk  adverse ,  kestabilan  laba  merupakan  hal penting  dalam  pengambilan  keputusan.  Dalam dunia  keuangan,  fluktuasi  harga  saham  atau fluktuasi  laba  merupakan  indikator  risiko.  Demi menjaga  agar  laba  tidak  fluktuatif,  stabilitas harus  dijaga.  Stabilitas  laba  ini  dapat  diperoleh dengan  mengombinasikan  dua  pola  tersebut, yaitu  meminimalkan  atau  memaksimalkan  laba. Namun, tentunya harus mengikuti tren laba yang akan dilaporkan agar terlihat stabil.

## Nilai Perusahaan
Menurut  Sugiyono  (2012),  nilai  perusahaan adalah persepsi penilaian investor terhadap perusahaan  yang  dicerminkan  dengan  harga  saham. Tujuan utama setiap perusahaan adalah meningkatkan  nilai  perusahaan  yang  tercermin  dari kemakmuran pemilik atau pemegang saham perusahaan. Kenaikan harga saham merupakan salah satu hal  yang  menunjukkan  bahwa perusahaan akan memberikan  keuntungan  dan  kemakmuran  bagi pemegang  saham.  Bagi  perusahaan  yang  telah go public maka  nilai  pasar  perusahaan  ditentukan  dari mekanisme  permintaan  dan  penawaran  di  pasar modal.
Salah  satu  metode  dan  teknik  yang  digunakan dalam mengukur nilai perusahaan dengan Tobin’s Q yang  dikembangkan  oleh  James  Tobin  (1967)  dan dinilai  dapat  memberikan  informasi  yang  paling baik,  karena  rasio  ini  dapat  menjelaskan  berbagai fenomena  yang  terjadi  dalam  kegiatan  perusahaan
seperti  terjadinya  perbedaan crossectional dalam pengambilan  keputusan  investasi.  Semakin  besar nilai Tobin’s Q maka semakin besar nilai perusahaan dan  mengindikasikan  perusahaan  memiliki  prospek yang  baik.  Hal  ini  disebabkan  oleh  nilai  pasar  asset perusahaan  lebih  besar  dibandingkan  nilai  bukunya yang  berarti  semakin  besar  kerelaan  investor  untuk mengeluarkan  pengorbanan yang lebih  untuk memiliki perusahaan tersebut (Sukamulja, 2004).
Perusahaan  dengan  nilai  Q  yang  tinggi  biasanya merupakan  perusahaan  yang  sangat  kuat,  namun perusahaan  dengan  nilai  Q  yang  rendah  umumnya berada  pada  industri  yang  sangat  kompetitif  atau industri  yang  mulai  mengecil.  Rasio  ini  merupakan konsep  yang  berharga  karena  dapat  menunjukkan estimasi  pasar  keuangan  saat  ini  terkait  hasil pengembalian  setiap  dana  yang  diinvestasikan. Semakin  besar  nilai  Tobin’s  Q  menunjukkan  bahwa perusahaan  memiliki  prospek  pertumbuhan  yang baik.

## METODE PENELITIAN
Populasi penelitian adalah perusahaan manufaktur yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada  periode tahun  2014-2017.  Adapun  sampel  yang  digunakan adalah  perusahaan  pada  sektor  aneka  industri  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode tahun 2014-2017.  Seleksi  sampel  dilakukan  dengan menggunakan purposive sampling. Teknik pengumpulan data menggunakan studi pustaka. Jenis penelitian ini adalah pendekatan deskriptif kuantitatif dan  sumber  data  yang  digunakan  adalah  data sekunder.
Model  penelitian  yang  digunakan  untuk  menguji hipotesis  adalah  analisis  regresi  dengan  terlebih dahulu  melakukan  uji  asumsi  klasik.  Selanjutnya melakukan  uji  t  untuk  menguji  hipotesis  secara parsial  dan  uji  F  untuk  menguji  hipotesis  secara simultan.
Berikut  ini  merupakan kerangka konseptual  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  untuk  memudahkan dalam melakukan penelitian:

## Gambar 1. Kerangka Konseptual
Penghindaran Pajak (X 1 )
Transparansi
Informasi
(X 2 ) Nilai Perusahaan (Y)
Manajemen Laba
(X 3 )

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Pengaruh  Penghindaran  Pajak  Terhadap  Nilai Perusahaan
Hasil  uji  statistik  t  disajikan  dalam  tabel  berikut ini:
Tabel 1.  Hasil Uji Statistik t
Berdasarkan Tabel  1 di  atas,  hasil  uji  t-statistik menunjukkan  bahwa    besarnya  t hitung untuk penghindaran  pajak  sebesar  -3,344.  Hasil  tersebut menunjukkan  t hitung lebih  kecil  dari  t tabel (-3,344  < -2,056) dengan  nilai signifikansi sebesar 0,003 yang berarti  lebih  kecil  dari  0,05.  Maka  diperoleh kesimpulan  bahwa  variabel  penghindaran  pajak secara parsial  tidak  berpengaruh signifikan terhadap nilai  perusahaan  pada  perusahaan  sektor  aneka industri  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode tahun 2014-2017.
Hasil ini menunjukkan bahwa terjadinya penghindaran  pajak  tidak  mempengaruhi  nilai perusahaan.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan penelitian  Wardani  dan  Juliani  (2018)  yang menyatakan bahwa variabel tax avoidance (penghindaran  pajak)  tidak  berpengaruh  terhadap penerimaan nilai perusahaan.

## Pengaruh  Transparansi  Informasi  Terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  hasil  uji  statistik  t  yang  terdapat pada Tabel 1 di atas  menunjukkan bahwa  besarnya t hitung untuk variabel transparansi informasi sebesar - 1,183. Hasil tersebut  menunjukkan t hitung lebih  besar dari t tabel (-1,183 >  -2,056) dengan  nilai  signifikansi sebesar  0,247  >  0,05.  Sehingga  dapat  disimpulkan bahwa  variabel transparansi informasi secara parsial berpengaruh tidak signifikan terhadap nilai perusahaan  pada  perusahaan  sektor  aneka  industri yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode tahun 2014-2017.
Hasil pengujian ini menunjukkan bahwa peningkatan transparansi informasi akan
mempengaruhi nilai perusahaan. Hasil penelitian ini sejalan  dengan  penelitian  Januar  (2013)  yang menyatakan bahwa variabel transparansi (pengungkapan  informasi  wajib  dan  pengungkapan informasi  sukarela)  dan  karakteristik  perusahaan (laba/rugi  perusahaan,  basis  perusahaan,  dan likuiditas)  secara  simultan  mempengaruhi  nilai perusahaan.  Demikian  juga  dengan  penelitian Hapsoro (2009) yang menyimpulkan bahwa transparansi  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan
pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta.

## Pengaruh  Manajemen  Laba  Terhadap  Nilai Perusahaan
Berdasarkan hasil uji statistik t yang terdapat pada Tabel  1 di atas  menunjukkan  bahwa    besarnya  t hitung untuk  variabel  manajemen  laba  sebesar  1,325.  Hasil tersebut  menunjukkan  t hitung lebih  kecil  dari  t tabel (- 1,325  <  2,056)  dengan  nilai  signifikansi  sebesar 0,197  >  0,05.  Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa variabel  manajemen  laba  secara  parsial  tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan pada perusahaan  sektor  aneka  industri  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia periode tahun 2014-2017.
Hasil pengujian ini menunjukkan bahwa terjadinya manajemen laba tidak mempengaruhi nilai perusahaan.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan penelitian  Jefriansyah  (2015)  yang  menyatakan bahwa  variabel  manajemen  laba  tidak  berpengaruh signifikan dan positif terhadap nilai perusahaan  pada perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia.

## Pengaruh  Penghindaran  Pajak,  Transparansi Informasi,  dan  Manajemen  Laba  Terhadap  Nilai Perusahaan
Penelitian  ini  dianalisis  dengan  menggunakan teknik  analisis  regresi  dan  menghasilkan  output sebagai berikut:
Tabel 2. Hasil Uji Statistik F
Berdasarkan Tabel  2 di  atas  dari  uji  ANOVA menunjukkan hasil perhitungan statistik uji F dimana diperoleh  nilai  F hitung sebesar  4,419  sedangkan  F tabel sebesar 2,98 dengan probabilitas 0,05.  Hasil tersebut menunjukkan  F hitung lebih  besar  dari  F tabel (4,419  > 2,98)  dengan  signifikansi  0,012  <  0,05.  Dengan demikian  dapat  disimpulkan  bahwa  secara  simultan variabel  penghindaran  pajak,  transparansi  informasi, dan manajemen laba berpengaruh signifikan terhadap nilai  perusahaan  pada  perusahaan  sektor  aneka industri  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode tahun 2014-2017.  Berdasarkan uraian di atas dapat  disimpulkan  bahwa self  assesment  system dan ketepatan  pelaporan  SPT  memiliki  kontribusi terhadap penerimaan pajak pertambahan nilai.
Merujuk  pada Tabel  1 di  atas  persamaan  regresi berganda  antara  variabel  independen  (penghindaran pajak,  transparansi  informasi,  dan  manajemen  laba) terhadap  variabel  dependen  (nilai  perusahaan)  dapat diformulasikan sebagai berikut:
Y= 1,107 - 1,083 X 1 – 0,043 X 2 + 1,005 X 3 + Ɛ
Coefficients a 1,107 ,277 3,998 ,000
-1,083 ,324 -,543 -3,344 ,003 -,043 ,037 -,193 -1,183 ,247 1,005 ,758 ,213 1,325 ,197 (Constant) Tax Avoidance Transparansi Informasi Manajemen Laba Model 1 B Std. Error Unstandardiz ed Coefficients Beta Standardized Coefficients t Sig. Dependent Variable: Nilai Perus ahaan a. ANOVA b 1,183 3 ,394 4,419 ,012 a 2,320 26 ,089 3,502 29 Regression Residual Total Model 1 Sum of Squares df Mean Square F Sig. Predictors : (Constant), Manajemen Laba, Tax Avoidance, Trans parans i Informasi a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan b.
Berdasarkan persamaan
tersebut berarti penghindaran  pajak  dan  transparansi  informasi berpengaruh  negatif  terhadap  nilai  perusahaan. Sebaliknya  manajemen  laba  berpengaruh  positif terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan  sektor aneka  industri  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode tahun 2014-2017.
Analisis  korelasi  digunakan  untuk  mengetahui derajat  hubungan  linear  antara  satu  variabel  dengan variabel lainnya. Adapun hasil pengolahan data yang menunjukkan  koefisien  korelasi  dan  determinasi dalam penelitian ini disajikan dalam Tabel 3 berikut ini.

## Tabel 3. Koefisien Korelasi dan Determinasi
Berdasarkan Tabel  3 di  atas diperoleh  nilai  r sebesar  0,581  yang  berarti  korelasi  penghindaran pajak,  transparansi  informasi,  dan  manajemen  laba dengan  perusahaan  sektor  aneka  industri  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  tahun 2014-2017  kuat.  Selanjutnya  untuk  nilai  R 2 sebesar 0,338  yang berarti  nilai perusahaan dapat dijelaskan oleh penghindaran pajak, transparansi informasi, dan manajemen  laba sebesar  33,8%  dan  sisanya dijelaskan oleh variabel lainnya yang tidak termasuk dalam penelitian ini.

## KESIMPULAN DAN SARAN

## Kesimpulan
Berdasarkan  hasil dan  pembahasan  di atas  maka dapat diambil beberapa kesimpulan, sebagai berikut: a. Secara simultan penghindaran pajak, transparansi informasi,  dan  manajemen  laba  berpengaruh signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  pada perusahaan  sektor  aneka  industri  yang  terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  tahun  2014- 2017.
b. Secara parsial penghindaran pajak tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan pada  perusahaan  sektor  aneka  industri  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  tahun 2014-2017.
c. Secara  parsial  transparansi  informasi  secara parsial  berpengaruh  tidak  signifikan  terhadap nilai  perusahaan  pada  perusahaan  sektor  aneka industri  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode tahun 2014-2017.
d. Secara parsial manajemen laba tidak berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  pada perusahaan  sektor  aneka  industri  yang  terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  tahun  2014- 2017.

## Saran
Adapun  saran  yang  dapat  diberikan  melalui penelitian ini adalah:
a. Sebaiknya  wajib  pajak  tidak  melaksanakan penghindaran pajak sehingga dapat meningkatkan kesadaran akan kewajibannya sebagai wajib pajak untuk  mendukung  pembangunan  negara  oleh pemerintah.
b. Sebaiknya  perusahaan  tetap  mempertahankan pelaksanaan  transparansi  informasi  baik  wajib maupun sukarela kepada semua pengguna laporan keuangan sehingga penggunanya dapat mengambil keputusan yang tepat.
c. Sebaiknya  perusahaan  dapat  meminimalkan terjadinya  manajemen  laba  sehingga  perusahaan dapat  menyajikan  laporan  keuangannya  sesuai dengan keadaan yang sebenarnya.
d. Sebaiknya  peneliti  selanjutnya  menambahkan variabel  lainnya  yang  tidak  dibahas  dalam penelitian  ini  sebagai  faktor  yang  mempengaruhi nilai perusahaan.

## DAFTAR PUSTAKA
Mardiasmo,  2013, Perpajakan .  Edisi  Revisi. Yogyakarta: Andi
Sugiyono,  2012, Metode  Penelitian  dan  Bisnis . Jakarta: Alfabeta Bandung
Anggoro,  Stevanus  Tri  dan  Aditya  Septiani,  2015, Analisis  Pengaruh  Perilaku  Penghindaran Pajak  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan Transparansi  Sebagai  Variabel  Moderating . Diponegoro  Journal  Of  Accounting ,  Volume  4
Nomor 4
Wardani, Dewi Kusuma dan Juliani, 2018, Pengaruh
Tax  Avoidance Terhadap  Nilai  Perusahaan
Dengan Corporate Governance Sebagai
Variabel Pemoderasi. Jurnal Nominal Barometer Riset Akuntansi dan Manajemen Indonesia UNY, Volume VII Nomor 2
Armstrong,  Christopher  S.,  Mary  E.  Barth,  Alan  D.
Jagolinzer,  and  Edward  J.  Riedl,  2010, Market Reaction  to  the  Adoption  of  IFRS  in  Europe . The Accounting Review , 85 (1)
Jonathan  dan  Tendean,  Vivi  Adeyani,  2016, Pengaruh Tax  Avoidance Terhadap  Nilai Perusahaan  dengan  Profitabilitas  sebagai Variabel Pemoderasi . Prosiding Seminar
Nasional  Multi Disiplin Ilmu  & Call  For Papers UNISBANK (SENDI_U) ke-2
M odel Summary ,581 a ,338 ,261 ,29868
Model 1 R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Predictors: (Cons tant), Manajem en Laba, Tax Avoidanc e, Transparansi Inform asi a.
Ningtias,  Putri Ayu,  2015, Pengaruh Tax
Avoidance Terhadap Nilai Perusahaan Dengan  Efektivitas  Komite  Audit  Sebagai Variabel  Moderating .  Skripsi,  Universitas Islam Negeri Syarif Hidayatullah
Sujoko  dan  Ugy  Soebiantoro,  2007, Pengaruh Struktur  Kepemilikan  Saham,  Leverage, Faktor Interen dan Faktor Eksteren terhadap Nilai  Perusahaan .  Jurnal  Manajemen  dan
Kewirausahaan, Volume 9 Nomor 1
Hapsoro,  Dody,  2009, Pengaruh  Transparansi Terhadap Nilai  Perusahaan: Studi Empiris di Pasar  Modal  Indonesia .  Jurnal  Akuntansi  &
Manajemen, STIE YKPN, Volume 20 Nomor 1
Januar,  Iman,  2013, Pengaruh  Transparansi  dan Karakteristik  Perusahaan  Terhadap  Nilai Perusahaan (Studi Empiris Pada Perusahaan-Perusahaan Go  Public yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2011 . Repository Universitas Widyatama Jefriansyah,  2015, Pengaruh  Kebijakan  Hutang dan  Manajemen  Laba  Terhadap  Nilai Perusahaan (Studi Empiris Pada Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar di Bursa Efek Indonesia . Fakultas Ekonomi
Universitas Negeri Padang
Zain,  Mohammad,  2008, Manajemen  Perpajakan . Jakarta: Salemba Empat
Jacob,  Fatoki  Obafemi  FCA,  2014, An  Emperical Study of Tax Evasion and Tax Avoidance: A Critical Issue in Nigeria Economic
Development .  Journal  of  Economics  and Sustainable Development
Belkaoui  dan  Ahmed  Riahi,  2012, Accounting Theory .  Edisi  Kelima,  Jakarta:  Salemba Empat
Harahap,  Sofyan  Syafri,  2011, Teori  Akuntansi .
Jakarta: PT. Rajawali Pers
Purba,  Marisi  P,  2012, Profesi  Akuntan  Publik  di Indonesia . Yogyakarta: Graha Ilmu
Mahmudi,  2011, Akuntansi  Sektor  Publik .
Yogyakarta: UII Press
Kusumawardhani, Indra, 2012, Pengaruh Corporate Governance ,  Struktur  Kepemilikan,  dan Ukuran Perusahaan Terhadap Manajemen Laba . Jurnal Akuntansi Dan Sistem
Teknologi Informasi, Volume 9 Nomor 1
Sulistiawan,  Dedhy,  Yeni  Januarsi,  dan  Liza  Alvia,
2011, Creative  Accounting- Mengungkap Manajemen  Laba  dan  Skandal  Akuntansi .
Jakarta: Salemba Empat
Sukamulja,  Sukmawati,  2004, Good  Corporate Governance di  Sektor  Keuangan:  Dampak Good  Corporate  Governance Terhadap Kinerja Keuangan . Volume 8 Nomor 1
www.idx.co.id , Laporan Keuangan Perusahaan Sektor Aneka Industri tahun 2014-2017
www.sahamok.com ,    Daftar  Perusahaan  Perusahaan Sektor Aneka Industri tahun 2014-2017