## Bisma: Jurnal Bisnis dan Manajemen
https://jurnal.unej.ac.id/index.php/BISMA
Vol. 17 No. 3, 2023, Hal. 211 - 220

## PENGARUH SOCIAL CAPITAL DAN INTELECTUAL CAPITAL TERHADAP FIRM PERFORMANCE
Saparila Worokinasih 1 , Roudhotul Fuaida 2 , Nur Imamah 3 , Nila Firdausi Nuzula 4 1,2,3,4 Fakultas Ilmu Administrasi, Universitas Brawijaya, Malang
Abstrak
Bagi perusahaan yang berorientasi terhadap keberlanjutan usaha jangka panjang, akan memandang aset produktif yang paling berharga adalah aset yang tidak berwujud yang memiliki  sifat  unik  dan  tidak  mudah  ditiru  untuk  mendapatkan  keunggulan  bersaing bagi perusahaannya. Penelitian ini bertujuan untuk melihat perta aset tidak berwujud, yaitu  intelectual  capital  dan  social  capital  yang  dimiliki  perusahaan  dalam mendongkrak  kinerja  perusahaan.  Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  dalam  BEI  pada  kurun  waktu  2016-2020.  Metode  analisis yang  digunakan  adalah  menguji  model  pengukuran  dan  model  struktural  guna menjawab  hipotesis  yang  ada.  Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  intelectual capital secara langsung berpengaruh postif terhadap kinerja perusahaan. Namun aset tidak berwujud lainnya, yaitu social capital tidak terbukti berpengaruh secara langsung terhadap firm performance . Hasil dari model ini diharapkan mampu berkontribusi pada peningkatan  tata  Kelola  perusahaan  serta  meningktkan  kepercayaan  stakeholder terhadap kinerja perusahaan .
Kata Kunci: Kinerja perusahaan, modal intelektual, modal sosial
Abstract Businesses focused  on sustainable growth  would  consider intangible assets with  unique characteristics that are difficult to imitate in order to provide their business a competitive edge to be the most valuable productive assets. The purpose of this study is to examine the role  that  the  company's  intangible  assets — specifically,  its  social  and  intellectual capital — have in improving overall performance. Manufacturing companies listed on the IDX between 2016 and 2020 make up the study's population. In order to address current hypotheses,  the  analytical  procedure  consists  of  testing  the  measurement  model  and structural  model.  The  study's  findings  demonstrate  that  intellectual  capital  directly improves  a  company's  success.  But  it  hasn't  been  demonstrated  that  other  intangible assets, including social capital, have a direct effect on the firm performance. The results of this model are expected to contribute in improving corporate governance and increasing stakeholder trust in company performance.
Keywords:
Firm performance, intelectual capital, social capital.
Laboratorium Galeri Investasi, Fakultas Ilmu Administrasi, Universitas Brawijaya Jalan MT. Haryono 163 Malang, Jatim, Kode Pos 65145 E-mail : saparila.fia@ub.ac.id

## Pendahuluan
Nilai  perusahaan  memiliki  arti  penting  bagi pelaku  bisnis,  pemegang  saham,  pasar keuangan, dan pemangku kepentingan lainnya,  yang  digunakan  untuk  pengambilan keputusan  tentang  alokasi  sumber  daya, diversifikasi  risiko  dan  perumusan  kebijakan yang  dapat  diimplementasi  secara  efektif  dan efisien  (Han  &  Li,  2015).  Arti  penting  nilai perusahaan  tersebut,  bukan  hanya  sebagai informasi  dalam  pengambilan  keputusan tetapi juga dapat digunakan sebagai alat untuk estimasi  dan  prediksi  masa  depan  dalam keputusan pembiayaan dan investasi (Jirwe et al.,  2009).  Selain  itu,  informasi  laporan keuangan yang disajikan oleh perusahaan juga dapat  menjadi  sumber  ketertarikan  investor untuk memanfaatkan peluang investasi.
Saham  adalah  satu  bentuk  investasi,  yang merupakan  bukti  kepemilikan  modal  pada perusahaan.  Harga  saham  merupakan  nilai saham berdasarkan pasar yang dibentuk oleh permintaan  pasar  serta  penawaran  dari perusahaan.  Naik  dan  turunnya  harga  saham mencerminkan  bagaimana  respon  investor terhadap  kinerja  perusahaan.  Pencapaian kinerja  perusahaan  yang  bagus  membuat investor  memberi  penilaian  positif  dan berdampak  pada  kenaikan  harga  saham,  dan sebaliknya.
Sektor manufaktur, salah satu sektor unggulan yang  berkontribusi  besar  pada  pertumbuhan ekonomi Indonesia, adalah sektor yang sangat diminati  oleh  investor  karena  alasan ketahanan, terutama saat menghadapi pandemic  (Nurdiakusuma,  Chomsatu,  & Suhendro,  2022).  Hal  ini  dibuktikan  dengan rata-rata  realisasi  investasi  sebesar  55,7%, baik  Penanam  Modal  Dalam  Negeri  (PMDN) maupun  Penanaman  Modal  Asing  (PMA) (www.bkpm.go.id,    2023).  Kinerja  investasi sektor  manufaktur  tersebut,  di  sisi  yang  lain, tidak  diikuti  oleh  kinerja  berdasarkan  harga sahamnya. Pada periode 2017-2020, sektor ini mengalami  penurunan  yang  signifikan  yang ditunjukkan  dengan  rata – rata  harga  saham tertinggi  sebesar  Rp  5.454  (tahun  2017), sedangkan  rata – rata  harga  saham  terendah bernilai  Rp  3.641(Tahun  2020).  Fakta  ini harus  segera  diatasi  dengan  mengetahui
faktor yang mampu dijadikan alat pengungkit kinerja keuangan perusahaan.
Resource  Based  Theory mengungkapkan bahwa perusahaan dapat mencapai keunggulan  kompetitif  dan  tingkat  kinerja yang  tinggi  bila  memiliki  sumber  daya strategis,  terutama  yang  tidak  berwujud  dan penggunaan  yang  tepat  dari  sumber  daya tersebut  (Hsu  &  Wang,  2012).  Hal  ini diperkuat  oleh  pernyataan Bontis  &  Fitz‐enz (2002)  bahwa  tren  saat  ini  dalam  mencari keunggulan bersaing, organisasi lebih berfokus  pada  aset  yang  tidak  berwujud. Modal  intelektual  merupakan  pengetahuan yang  dimiliki  oleh  sumberdaya  perusahaan yang  berifat  tidak  berwujud,  unik  dan  tidak mudah untuk ditiru. Modal intelektual diyakini dapat  berperan  penting  dalam  peningkatan nilai  perusahaan  maupun  kinerja  keuangan (Bayraktaroglu et al., 2019) . Perusahaan yang mampu  memanfaatkan  modal  intelektualnya secara  efisien,  maka  nilai  pasarnya  akan meningkat.  Intellectual  capital  juga  sangat berhubungan  dengan  nilai  tambah  (value added) perusahaan. Semakin besar nilai modal intelektualnya,  semakin  efisien  penggunaan modal,  semakin  tinggi  nilai  perusahannya (Appuhami,  2007).  Penggunaan  modal  yang efisien  menunjukkan  bahwa  sumber  daya telah  dikelola  dengan  baik.  Beberapa penelitian Chowdhury et al. (2019) dan  Kweh et  al.  (2019)  mengungkapkan  bahwa  modal intelektual berpengaruh terhadap kinerja yang diukur dengan return on assets. Bukti empiris lainnya menunjukkan bahwa modal intelektual  berpengaruh  pada  pengembalian ekuitas  serta  perputaran  aset  dan  nilai  buku serta  mempengaruhi  kinerja  perusahaan, termasuk  peningkatan  keterampilan  dan produktivitas karyawan (Ousama et al., 2020). Hasil  studi  sebelumnya  menunjukkan  bahwa human  capital  memiliki  hubungan  positif dengan  return  on  asset.  Ini  berarti  bahwa profitabilitas  yang  lebih  tinggi  adalah  produk dari kualitas sumber daya manusia yang lebih tinggi  (Ferdaous  &  Rahman,  2019;  Hsu  & Wang,  2012;  Kweh  et  al.,  2019;  Tran  et  al., 2022).
Asset  tidak  berwujud  lainnya  yang  dapat dijadikan alat untuk menciptakan keunggulan bersaing  adalah  modal  sosial.  Modal  sosial perusahaan
merupakan kemampuan
perusahaan  dalam  membangun  hubungan baik  dengan  pihak  internal  perusahaan (perusahaan  dengan  karyawan)  dan  juga pihak eksternal perusahaan (mitra perusahaan,  konsumen,  kreditur,  dan  juga masyarakat  umum)  (Lins  et  al.,  2017) . Maka dalam  hal  ini  modal  social  juga  berhubungan erat  dengan  reputasi  dan  kepercayaan  yang dimiliki  oleh  perusahaan.  Jika  perusahaan memiliki  hubungan  yang  baik  dengan stakeholder -nya  dan  dikenal  sebagai  entitas yang  bertanggung  jawab  secara  sosial,  hal  ini dapat meningkatkan kepercayaan dari pelanggan,  investor,  dan  masyarakat  luas. Kepercayaan  ini  dapat  membawa  dampak positif  pada  citra  perusahaan,  daya  tarik investasi,  loyalitas  pelanggan,  dan  hubungan jangka  panjang  dengan  pemasok  dan  mitra bisnis  lainnya  sehingga  dapat  berpengaruh terhadap  Kinerja  keuangan  perusahaan  (Lins et al., 2017). Dari perspektif pemegang saham, jika  perusahaan  dengan  modal  sosial  yang tinggi  dianggap  lebih  dapat  dipercaya,  maka ketika berada di fase kepercayaan keseluruhan kepada perusahaan rendah, misal pada  saat  krisis  keuangan,  maka  investor dapat  mempertahankan  penilaian  premium pada perusahaan-perusahaan tersebut (Javakhadze et al., 2016).
Penelitian  terkait  analisis  asset  tidak berwujud,  berupa  intellectual  capital  dan social capital banyak dilakukan (S.-C. Chang & Chu,  2006;  Ozgun  et  al.,  2022)  namun mengintegrasikan  kedua  variable  tersebut terhadap  kinerja  perusahan  baik  secara langsung  dan  tidak  langsung,  masih  sangat jarang  ditemui.  Lebih  lanjut,  secara  empiris, beberapa  penelitian  terdahulu  tentang  modal social, banyak menggunakan skala persepsional  (Ozgun  et  al.,  2022;  Gederman etal., 2016; Fatoki, 2011) namun sangat sedikit yang  menggunakan  skala  rasio.  Penelitian  ini mencoba  untuk  memberikan  alternatif pemecahan  untuk  memperkuat  keberlanjutan usaha  jangka  panjang,  dengan  memadukan itangible  asset  berupa  intellectual  capital  dan social  capital  yang  dimiliki  perusahaan  dan melihat  bagaimana  pengaruhnya  baik  secara langsung  maupun  tidak  langsung  terhadap kinerja perusahaan. Lebih lanjut, penelitian ini memberikan  alternatif  pengukuran  modal social pada level organisasi dengan
menggunakan  skala  pengukurannya  berjenis rasio.
Resource  Based  Theory  (RBT) menyatakan bahwa perusahaan dapat memperoleh keunggulan  usaha  dengan  mendapatkan keuntungan  yang  lebih  maksimal  dan berkelanjutan  yang  berasal  dari  sumber  daya yang  dimiliki  (Barney,  2001).  Focus  dari Resource  Based  Theory  (RBT) ini  adalah bagaimana perusahaan mengenali dan mengelola  sumber  daya  utama  yang dimilikinya  sehingga  mampu  memberikan keunggulan  kompetitif  yang  pada  akhirnya meningkatkan  daya  saing  perusahaan.  Lebih lanjut,  kemampuan  bersaing  perusahaan ditentukan  oleh  dua  hal,  yaitu  kepemilikan sumberdaya  yang  unggul,  baik  yang  bersifat tangible  maupun  intangible;  dan  yang  kedua adalah  kemampuan  perusahaan  dalam mengelola  sumberdaya  yang  dimiliki  secara efektif  (Seetharaman  et  al.,  2002).  Menurut pandangan  RBT  bahwa  sumber  daya  yang mampu  memberikan  keunggulan  kompetitive adalah  sumber  daya  yang  memiliki  sifat valuable, rare, immitable dan non- substitutable (VRIN) (Wade & Hulland, 2004). Dengan kemampuan pengelolaan sumberdaya yang  memiliki  VRIN  tersebut,  perusahaan akan semakin unggul dalam persaingan usaha dan mendapatkan kinerja keuangan yang baik. Sehingga  berdasarkan  pendekatan Resource- Based  Theory dapat  disimpulkan  bahwa sumber  daya  yang  dimiliki  perusahaan berpengaruh  terhadap  kinerja  perusahaan yang  pada  akhirnya  akan  meningkatkan  nilai perusahaan.
Teori signal ( Signalling Theory ) berkaitan cara yang  dilakukan  oleh  perusahaan  dalam menyediakan informasi kepada para pemangku  kepentingannya  (Carnini  Pulino  et al.,  2022) . Teori  sinyal  adalah  kegiatan  yang dilakukan oleh manajemen perusahaan untuk memberikan  petunjuk  kepada  investor tentang  bagaimana  memandang  prospek perusahaan  (Brigham,  2015;  Rahman  et  al., 2022;  Zhong  et  al.,  2022).  Teori  sinyal menjelaskan  bahwa  perusahaan  memiliki dorongan  untuk  memberikan  informasi kepada pihak eksternal.
Perusahaan memberikan  informasi    karena  terdapat informasi asimetris antara perusahaan dengan pihak  eksternal.  Sebuah  pengungkapan  dari
perusahaan  dapat  dikatakan  mengandung informasi apabila mampu menimbulkan reaksi dari  pihak  yang  menerimanya  (Aida  & Rahmawati,  2015) . Teori  sinyal  memaparkan bagaimana  seharusnya  sebuah  perusahaan memberikan  sinyal  kepada  pengguna  laporan keuangan.
Manajer perusahaan akan memberikan  informasi  melalui  laporan keuangan bahwa mereka menerapkan kebijakan  akuntansi  yang  menghasilkan  laba yang lebih berkualitas. Teori sinyal merupakan  basis  teori  yang  mendasari hubungan  dari  pengaruh  kinerja  keuangan terhadap  nilai  perusahaan.  Informasi  yang diterima  oleh  pihak  eksternal  terrsebut  bisa ditangkap sebagai sinyal yang positif ataupun negative  (Chinedu  Innocent  et  al.,  2022). Disebut  positif,  bila  informasi  yang  diterima memberikan  dampak  positif,  dan  dikatakan sinyal  negative  apabila  informasi  yang diterima memberikan dampak yang negative.
Stakeholder Theory menyatakan bahwa setiap kelompok atau individu yang dapat mempengaruhi  pencapaian  tujuan  sebuah organisasi  (McVea  &  Freeman,  2023) . Stakeholder adalah pihak-pihak yang memiliki hubungan  yang  dapat  mempengaruhi  atau dipengaruhi  oleh  perusahaan  baik  secara langsung maupun tidak langsung. Pihak-pihak tersebut  adalah  karyawan  dan  manajemen, kreditur,  supplier,  masyarakat    sekitar, perusahaan-perusahaan,  pemerintah,  dan pemegang  saham.  Berdasarkan  perspektif teori stakeholder ,  maka  perusahaan  bukan entitas yang beroperasi untuk kepentingannya sendiri, namun perusahaan harus memberikan manfaat bagi seluruh stakeholder . Perusahaan yang  beroperasi  harus  dapat  memberikan manfaat  bagi  para stakeholder dan  harus berusaha  untuk  memenuhi  tujuan  dari berbagai pemangku kepentingan, bukan hanya untuk  para  pemegang  saham.  Tujuan  utama dari  teori stakeholder adalah  membantu manajer untuk memahami lingkungan stakeholder mereka sehingga dapat melakukan pengelolaan  dengan  lebih  efektif  pada lingkungan  perusahaan  mereka (Ulum  et  al., 2022). Teori stakeholder juga memiliki tujuan yang  lebih  luas  yaitu,  membantu  manajer perusahaan  dalam  upaya    meningkatkan  nilai perusahaan dan meminimalkan kerugian bagi stakeholder . Inti dari teori ini adalah pengaruh atau  hasil  yang  muncul    akibat  adanya
hubungan antara manajemen dengan stakeholder .
Berdasarkan  Resource  Based  Theory  (RBT), perusahaan  merupakan  kumpulan  dari  aset berwujud maupun aset tidak berwujud (Ullah et  al.,  2023).  RBT  mendefinisikan  kinerja sebagai  pengelolaan  aset  berwujud  dan  tak berwujud  secara  efektif  dan  efisien.  Menurut Ulum et al. (2022) intellectual capital memiliki pengaruh terhadap kinerja keuangan perusahaan.  Perusahaan  yang  memiliki  dan mampu  mengelola human  capital , structural capital , dan relational capital yang dimilikinya dengan  baik  maka  akan  mampu  menciptakan value  added yang  besar. Value  added yang besar  menunjukkan  bahwa  perusahaan tersebut memiliki kinerja yang baik.
Perusahaan  dengan  IC  yang  unggul  dapat mengelola seluruh sumber daya yang dimiliki dengan  efektif  dan  efisien,  sehingga  kinerja keuangan  perusahaan  meningkat.  Penelitian yang  dilakukan  oleh  Aida  &  Rahmawati (2015);  Chinedu  Innocent  et  al.  (2022)dan Ullah  et  al.  (2023)  menunjukkan  bahwa Intellectual  capital berpengaruh  positif terhadap  kinerja  keuangan.  Perusahaan dengan Intellectual  capital yang  baik  maka perusahaan  tersebut  mampu  mengelola  aset yang  dimilikinya  secara  efektif  dan  efisien sehingga dapat meningkatkan kinerja keuangan. Berdasarkan pembahasan tersebut, hipotesis pertama yang diajukan adalah:
H1  :  Intellectual  Capital  berpengaruh  positif terhadap Firm Performance
Pengaruh social  capital terhadap  kinerja perusahaan  dapat  dijelaskan  oleh  teori stakeholder ,  yang  menyatakan  bahwa  pihak manajemen harus bertindak untuk kepentingan  semua  pihak  yang  terlibat, terpengaruhi, ataupun
mempengaruhi perusahaan. Pihak-pihak ini secara garis besar antara  lain,  pemegang  saham,  kreditur, konsumen,  mitra  perusahaan  dan  juga masyarakat  umum.  Menurut  teori  ini,  selama ini  pihak  perusahaan  cenderung  bertindak hanya  untuk  kepentingan  pemegang  saham, namun  melupakan  pemangku  kepentingan lain  yang  juga  terlibat  dan  berpengaruh terhadap  aktivitas  perusahaan.  Karena pemangku  kepentingan  terdiri  dari  berbagai
macam  elemen  yang  berhubungan  dengan aktivitas  dan  hasil  dari  perusahaan,  maka seringkali  terjadi  konflik  antara  pemangku kepentingan  yang  ada  (Kujala  et  al.,  2022; Goyal, 2022) .
Modal sosial perusahaan merupakan kemampuan  perusahaan  dalam  membangun hubungan  baik  dengan  pihak  internal perusahaan  (perusahaan  dengan  karyawan) dan  juga  pihak  eksternal  perusahaan  (mitra perusahaan,  konsumen,  kreditur,  dan  juga masyarakat  umum)  (Latip  et  al.,  2022  dan Singh  &  Misra,  2021) . Maka  dalam  hal  ini Social  capital juga  berhubungan  erat  dengan reputasi  dan  kepercayaan  yang  dimiliki  oleh perusahaan. Jika perusahaan memiliki hubungan  yang  baik  dengan stakeholder -nya dan dikenal sebagai entitas yang bertanggung jawab secara sosial, hal ini dapat meningkatkan  kepercayaan  dari  pelanggan, investor, dan masyarakat luas  (H. H. Chang & Chuang, 2011; Luoma-aho, 2013).
Kepercayaan  ini  dapat  membawa  dampak positif  pada  citra  perusahaan,  daya  tarik investasi,  loyalitas  pelanggan,  dan  hubungan jangka  panjang  dengan  pemasok  dan  mitra bisnis  lainnya  sehingga  dapat  berpengaruh terhadap  Kinerja  keuangan  perusahaan.  Lins et  al.  (2017)  secara  empiris  bahwa  tingginya tingkat  modal  sosial  perusahaan  yang  diukur dari  biaya  sosial  perusahaan,  berpengaruh terhadap kinerja perusahaan dan menyarankan  bahwa  kepercayaan  antara perusahaan,  investor,  dan  pihak  pemangku kepentingan dapat didorong melalui investasi pada  modal  sosial.    Sehingga  hipotesis penelitian kedua yang diusulkan adalah:
H2: Social  Capital berpengaruh  positif terhadap Firm Performance
Social Capital (SC) merupakan  gambaran  dari nilai  hubungan  dan  kolaborasi  manusia  yang dianggap  sebagai  faktor  kunci  dalam  proses peningkatan pengetahuan karena di dalamnya ada aliran atau proses transfer ide, informasi, dan  keahlian  di  seluruh  organisasi  (Chang  & Chuang, 2011) . Pada dasarnya, SC menyediakan  sarana  untuk  menggabungkan pengetahuan dan bertukar pengetahuan antar anggota  jaringan  sosial.  Dengan  kata  lain,  SC menerapkan  pengetahuan  ke  dalam  tindakan untuk  membangun  kemampuan  organisasi
yang  khas  dan  tanpa  SC,  inovasi  dan produktivitas  pengetahuan  dapat  sangat terganggu  (Lins  et  al.,  2017).  Dengan demikian,  SC  diyakini  memainkan  peran penting  dalam  membangun  kompetensi  inti organisasi  dan  pengembangan  bentuk-bentuk inovasi  baru,  yang  pada  gilirannya  akan memanfaatkan  IC  organisasi  yang  tercermin dalam  bentuk-bentuk  OC  seperti  produk  atau layanan  baru  serta  aset  kekayaan  intelektual. (misalnya  paten,  merek  dagang,  dan  hak cipta).  Berdasarkan  hal  ini,  Nahapiet  (2009) menyatakan  bahwa  “hubungan  sosial  dan modal  sosial  di  dalamnya  merupakan pengaruh  penting  terhadap  pengembangan modal  intelektual  terutama  ketika  melihat  IC sebagai  sebuah  agregat  aset  tidak  berwujud kolektivitas sosial yang memiliki pengetahuan dan  kemampuan  mengetahui.  Hipotesis penelitian ketiga yang diajukan adalah:
H3  :  Intelectual  Capital  berpengaruh  positif terhadap Social Capital

## Metode
Sesuai dengan tujuan penelitian ini menggunakan  pendekatan  kuantitatif  dengan jenis  eksplanatif,  dalam  rangka  menguji hipotesisi  dan  menjelaskan  pengaruh  antar variable.  Populasi  dari  penelitian  ini  adalah perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  pada Bursa  Efek  Indonesia  (BEI),  dengan  kriteria: (a)  termasuk  dalam  sector  industry  barang dan konsumsi; (b) termasuk dalam sub-sektor makanan  dan  minuman;  (c)  menggunakan mata uang Rupiah dalam laporan keuangannya; (d) memiliki laba sebelum pajak dan  tidka  mengalami  kerugian;  (e)  memiliki data  lengkap  sesuai  dengan  variabel penelitian. Terdapat 17 perusahaan yang akan diambil datanya dan dilakukan proses analisis dengan total 102 pengamatan selama periode 2016-2021.  Pengujian  hipotesis  penelitian dilakukan  dengan  pendekatan Structural Equation  Model (SEM)  berbasis Partial  Least Square (PLS).  Teknik  PLS  dilakukan  dengan dua  tahap  yaitu:  tahap  pertama  adalah measurement model,  yaitu  menguji  validitas dan  reliabilitas  konstruk  dari  masing-masing indikator;  tahap  kedua  adalah  uji  struktural model  yang  bertujuan  untuk  mengetahui  ada tidaknya  pengaruh  antar  variabel/korelasi antara konstruk yang diukur.
Variable Social  Capital pada  penelitian  ini diukur  dengan Employee  Welfare  Expenditure (EWE), Community  Expenditure (CE),  dan
Environment  Expenditure (EE).  Sedangkan variable Intellectual Capital diukur berdasarkan  kinerja  dari  tiap  komponen pembentukannya,  yaitu  yaitu value  added capital  employed (VACA ) , human  capital coefficient (VAHU)  dan structural  capital coefficient (STVA) . Firm  performance pada penelitian  ini  diproksikan  dengan  beberapa rasio seperti Return on Assets (ROA), Return on Equity (ROE), Total  Asstes  Turnover (TATO), dan Market Book Value (MBV).

## Hasil dan Pembahasan
Penelitian  ini  menggunakan  teknik  analisis statistik  deskriptif  yang  bertujuan  untuk mendeskripsikan  objek  yang  diteliti  melalui data  sampel  atau  populasi.  Data  yang ditampilkan  dalam  bentuk  mean,  standar deviasi,  nilai  maksimum,  dan  nilai  minimum. Berikut  disajikan    perhitungan  statistik statistic deskriptif.

## Tabel 1. Analisis Statistik Deskriptif
Variable Item Mean Min Max SD Human Capital VACA 0.35 0.03 0.95 0.18 VAHU 2.95 0.83 7.55 1.60 STVA 0.53 -0.21 0.87 0.26 Social Capital LN_EWE 27.72 23.3 29.7 28.2 LN_CE 24.05 0 26.9 24.9 LN_EE 24.50 0 27.3 25.6 Firm Perform ROA 0.13 0 0.92 0.11 ROE 0.24 0 2.24 0.35 TATO 1.23 0.24 3.16 0.58 MBV 4.84 0.29 82.44  10.14 Sumber : Data Sekunder diolah (2023)
Berdasarkan  tabel  1,  dapat  diketahui  pada variabel Intelectual  Capital memiliki  3  item diantaranya  adalah item  VACA  nilai  rata-rata sebesar  0.354,  sedangkan  nilai  medianya 0.320  serta  tedapat  nilai standar  deviation 0.181.  Pada  item  VAHU  nilai mean sebesar 2.952  dan  nilai standar  deviation 1.602. Selanjutnya  terakhir  pada  STVA  nilai mean sebesar  0.535  dan  nilai standar  deviation 0.264. Selanjutnya pada variabel Social Capital yang  didalamnya memiliki  3 item    yaitu  EWE nilai mean sebesar  27.72  dan  nilai standar
deviation 28.2.  Item  CE  nilai mean sebesar 24.50  dan  nilai standar  deviation 24.9. indikator social capital yang terakhir pada EE nilai mean sebesar  24.50  dan  nilai standar deviation 25.6. Pada variabel Firm Performance memiliki 4 item yaitu adalah ROA memiliki nilai mean sebesar 0,13  nilai median 0,11 dan nilai standar deviation 0,12. Item ROE memiliki nilai mean sebesar 0,25 nilai median 0,13  dan  nilai standar  deviation 0,35.  Item TATO  memiliki  nilai mean sebesar  12,3  nilai median  11,1  dan  nilai standar  deviation 0,59 dan  terakhir  item  MBV  memiliki  nilai mean sebesar  48,4  nilai  median  24,2  dan  nilai standar deviation 10,15.

## Gambar 1. Hasil Evaluasi Outer Model dan Inner Model
Sumber : Ouput Smart-PLS
Gambar  1  menunjukkan  hasil  evaluasi  model pengukuran  (outer  model)  dan  model struktural
(inner model) dengan
menggunakan  software  Smart-PLS.  Dalam model  pengukuran,  analisis  menggunkan indikator  formatif  dan  dilakukan  dengan proses bootstrapping (Ghozali, 2021).
Diperoleh  hasil  nilai  relative  weight-nya  dan nilai  signifikansi  T-statistic  bahwa  indikator EWE,  EE  CE, MBV,  ROA, dan  STVA  nilai  outer weight tidak signifikan ( α, 5%).

## Tabel 2. Hasil Uji Hipotesis
Hipotesis Original Sample (O) T- Stat P- Values Keterangan H1 0.754 7.711  0.000 Diterima H2 -0.067 0.495  0.31 Ditolak H3 -0.327 1.005  0.158 Ditolak Sumber : Ouput Smart-PLS
Pembuktian  hipotesis  dilakukan  berdasarkan hasil  evaluasi  model  structural  atau  inner model,  dimana  hipotesis  pertama  dapat diterima  atau  dapat  dikatakan  berpengaruh yaitu intellectual  capital terhadap Firm Performance ,  sedangkan  hipotesis  kedua  dan ketiga,  yaitu  pengaruh social  capital terhadap intellectual  capital dan firm  performance ditolak ( α , 5%)
Pengaruh Intellectual  Capital terhadap Firm Performance.
Berdasar  hasil  uji  hipotesis,  diperoleh  hasil bahwa  ada  pengaruh  yang  signifikan  antara Intellectual Capital terhadap Firm Performance.  Hal  ini  didukung  dengan
Resources  Based  Theory yaitu  Intellectual Capital  memenuhi  kriteria-kriteria  sebagai sumber  daya  yang  unik  untuk  dapat menghasilkan  value  added  bagi  perusahaan sehingga  dapat  menciptakan  keunggulan kompetitif.  Perusahaan  yang  efektif  dalam mengelola  dan  memanfaatkan  intellectual capital  mereka  memiliki  keunggulan  yang signifikan  dalam  inovasi,  pengembangan produk dan layanan, dan efisiensi operasional. Ini  dapat  berdampak  positif  pada  kinerja keuangan  perusahaan  dengan  meningkatkan produktivitas, mengurangi biaya, dan menciptakan nilai tambah yang signifikan bagi para  pemangku  kepentingan.  Hasil  penelitian ini mendukung hasil penelitian terdahulu yang menyimpulkan  bahwa intellectual capital berpengaruh  terhadap  kinerja  perusahaan yang diproksikan dengan Tobin’s Q (Nafiroh & Nahumury, 2016).
Pengaruh Social  Capital terhadap Firm
Performance.
Hasil penelitian hipotesis kedua menunjukkan bahwa variabel social capital tidak berpengaruh  terhadap  kinerja  keuangan perusahaan.  Hasil  penelitian  ini  selaras dengan  hasil  penelitian  sebelumnya,  yaitu (Yuliana, 2019)  (Nafiroh & Nahumury, 2016) yang  menyatakan  bahwa  modal  sosial  yang diproksikan dengan biaya karyawan dan biaya komunitas  ini    tidak  berpengaruh  terhadap kinerja  keuangan  perusahaan  yang  diukur dengan ROA.
Temuan ini bertentangan dengan asumsi logis yang  diungkapkan  dalam  Stakeholder  Theory
(teori  pemangku  kepentingan)  bahwa  suatu perusahaan  dapat  bertahan  jika  dapat mengoptimalkan interaksinya dengan lingkungan, masyarakat, dan berbagai pemangku  kepentingan  perusahaan.  Ada argumen  yang  mendukung    temuan  ini,  yaitu bahwa modal sosial, yang diukur dengan biaya sosial  yang  dikeluarkan    perusahaan  dalam melaksanakan  program  sosial  yang  inklusif dan  berkelanjutan,  dapat  menimbulkan  biaya yang  signifikan  bagi  perusahaan.  Biaya  sosial seperti  sumbangan  amal,  investasi    energi terbarukan,  dan  program  lingkungan  yang mahal  dapat  membebani  sumber  daya keuangan  perusahaan.  Jika  biaya  sosial  yang tinggi  tidak  diimbangi  dengan  keuntungan yang besar maka dapat mempengaruhi kinerja keuangan suatu perusahaan.
Beberapa penelitian menunjukkan bahwa sulit untuk  mengidentifikasi  dan  mengukur  secara jelas  dampak  langsung  program  sosial terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan. Perusahaan  mungkin  memperoleh  manfaat jangka  panjang  seperti  peningkatan  reputasi dan  citra,  namun  manfaat  ini  mungkin  tidak dapat  dirasakan  secara  langsung  atau  sulit diukur  dengan  metrik  kinerja  keuangan  yang jelas.  Hal  ini  juga  disebabkan  karena  modal sosial  bukan  merupakan  komponen  utama suatu  perusahaan  sehingga  sulit  untuk mengukur  kinerja  perusahaan  khususnya  di bidang  manufaktur.  Modal  sosial  merupakan aset  tidak  berwujud  suatu  perusahaan  dan tidak dicatat secara rinci sehingga dampaknya terhadap kinerja  perusahaan tidak  jelas.
Pengaruh Social  Capital terhadap  Intellectual Capital
Modal social yang berfokus pada peningkatan hubungan perusahaan dan karyawan, termasuk  tunjangan  dan  biaya  komunita untuk karyawan, serta biaya yang dikeluarkan untuk  kualitas  lingkungan.  Strategi  yang dilakukan perusahaan tersebut untuk mendukung kinerja karyawan melalui peningkatan  kemampuan  sumber  daya manusia yang pada akhirnya modal intelektual yang  terbentuk  dapat  memiliki  keunggulan kompetitif.  Dengan  kata  lain,  membangun budaya  perusahaan  yang  berkelanjutan  akan mendorong inovasi dan kreativitas karyawan,
sehingga  menghasilkan  kinerja  yang  lebih baik.
Hasil  penelitian  membuktikan  bahwa  tidak terdapat  pengaruh  yang  signifikan  antara Social  Capital dengan Intelectual  Capital . Artinya  bahwa  usaha  peningkatan  intelctual capital dengan melakukan strategi peningkatan  social  capital  tidak  terbukti.  Dua modal ini dipandang oleh perusahaan sebagai bagian  strategi  yang  terpisahkan,  sehingga tidak  cukup  bukti  bahwa  biaya-biaya  yang dikeluarkan  untuk  membangun  modal  sosial dapat pula meningktakan kemampuan intelektual sumber daya yang dimilikinya.

## Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  analisis  dan  pembahasan yang  telah  dilakukan,  diperoleh  kesimpulan bahwa  variable  intelectual  capital  memiliki pengaruh yang positif dan signifikan terhadap firm performance. Namun, data yang ada tidak mendukung  adanya  pengaruh  yang  signifikan antara social capital dengan firm performance. Sebagai  implikasinya,  perusahaan  diharapkan mampu  mengelola  asset  tidak  berwujudnya, yaitu intellectual capital, sebagai modal untuk mendapatakan  keunggulan  kompetitif,  yang pada  akhirnya  akan  mempengaruhi  kinerja perusahaan.
Lebih lanjut, kebijakan perusahaan terkait
pengelolaan dan peningkatan  modal  sosial,  bisa  dipandang sebagai  kontribusi  terhadap  stakeholdernya dan tidak memandang sebagai biaya keluaran yang  diharapkan  memberikan  dampak terhadap  reputasi  keuntungan  dan  berlanjut pada kontribusi kinerja keuangan perusahaan.

## Daftar Referensi
Aida,  R.  N.,  &  Rahmawati,  E.  (2015).  Pengaruh Modal  Intelektual  dan  Pengungkapannya
Terhadap Nilai Perusahaan: Efek Intervening Kinerja Perusahaan. Journal of
Accounting and Investment , 16 (2). https://doi.org/10.18196/jai.2015.0035.9 6
Bayraktaroglu, A. E., Calisir, F., & Baskak, M. (2019). Intellectual  capital  and  firm  performance: an  extended  VAIC  model. Journal  of Intellectual  Capital , 20 (3),  406 – 425.
https://doi.org/10.1108/JIC-12-2017- 0184
Boohene,  R.,  Gyimah,  R.  A.,  &  Osei,  M.  B.  (2020). Social  capital  and  SME  performance:  the moderating  role  of  emotional  intelligence. Journal  of  Entrepreneurship  in  Emerging Economies , 12 (1), 79 – 99.
https://doi.org/10.1108/JEEE-10-2018- 0103
Bontis, N., & Fitz‐enz, J. (2002). Intellectual capital ROI:  a  causal  map  of  human  capital antecedents  and  consequents. Journal  of
Intellectual Capital , 3 (3), 223 – 247. https://doi.org/10.1108/1469193021043 5589 Carnini  Pulino, S., Ciaburri,  M., Magnanelli, B. S., & Nasta,  L.  (2022).  Does  ESG  Disclosure Influence Firm Performance? Sustainability , 14 (13), 7595. https://doi.org/10.3390/su14137595
Chang, H. H.,  & Chuang, S.-S. (2011). Social capital and  individual  motivations  on  knowledge sharing:  Participant  involvement  as  a moderator. Information  &  Management , 48 (1),
9 – 18. https://doi.org/https://doi.org/10.1016/j. im.2010.11.001 Chang, S.-C., & Chu, C.-Y. (2006). The Study of Social Capital, Organizational Learning, Innovativeness,  Intellectual  Capital,  and Performance.  In The  Journal  of  Human Resource and Adult Learning .
Chinedu  Innocent,  E.,  Sergius  Nwannebuike,  U.,  & Friday  Effiong,  A.  (2022).  EMPIRICAL REVIEW  OF  INTANGIBLE  ASSETS  ON FINANCIAL  PERFORMANCE  OF  LISTED
OIL  AND  GAS  SECTOR  IN  NIGERIA.  In Advance Journal of Management, Accounting  and  Finance  Adv.  J.  Man.  Acc.
Fin . https://aspjournals.org/ajmaf/
Chiu,  C.-M.,  Hsu,  M.-H.,  &  Wang,  E.  T.  G.  (2006). Understanding  knowledge  sharing  in virtual  communities:  An  integration  of social capital and social cognitive theories. Decision  Support  Systems , 42 (3),  1872 – 1888.https://doi.org/10.1016/j.dss.2006.
04.001
Chowdhury, L. A. M., Rana, T., & Azim, M. I. (2019).
Intellectual capital efficiency and organisational performance: In the context of  the  pharmaceutical  industry  in Bangladesh. Journal  of  Intellectual  Capital , 20 (6), 784 – 806.
https://doi.org/10.1108/JIC-10-2018-
0171
Fatoki,  (2011) The  Impact  of  Human,  Social  and Financial  Capital  on  the  Performance  of Small and Medium-Sized Enterprises (SMEs) in  South  Africa .  Journal  Social  Science,  29
(3)
Ferdaous, J., & Rahman, M. M. (2019). The effects of intangible  assets  on  firm  performance. American  Journal  of  Business , 34 (3/4), 148 – 168.  https://doi.org/10.1108/ajb-11- 2018-0065
Gelderman,  C.  J.,  Semeijn,  J.,  &  Mertschuweit,  P.  P.
(2016).  The  impact  of  social  capital  and technological  uncertainty  on  strategic performance:  The  supplier  perspective. Journal  of  Purchasing  and  Supply Management , 22 (3), 225 – 234. https://doi.org/10.1016/j.pursup.2016.0 5.004
Han,  Y.,  &  Li,  D.  (2015).  Effects  of  intellectual capital  on  innovative  performance. Management  Decision , 53 (1),  40 – 56. https://doi.org/10.1108/MD-08-2013- 0411
Hsu,  L.-C.,  &  Wang,  C.-H.  (2012).  Clarifying  the Effect  of  Intellectual  Capital  on Performance:  The  Mediating  Role  of Dynamic  Capability. British  Journal  of Management , 23 (2), 179 – 205. https://doi.org/https://doi.org/10.1111
/j.1467-8551.2010.00718.x
Jain,  P.,  Vyas,  V.,  &  Roy,  A.  (2017).  Exploring  the mediating role of intellectual capital and competitive  advantage  on  the  relation between  CSR  and  financial  performance in  SMEs. Social  Responsibility  Journal , 13 (1),
1 – 23. https://doi.org/10.1108/SRJ-04-2015-
0048
Barney,  J.  B.  (2001).  Resource-based  theories  of competitive  advantage:  A  ten-year retrospective  on  the  resource-based view. Journal of Management, 27(6), 643- 650. https://doi.org/10.1177/014920630102 700602
Goyal, L. (2022). Stakeholder theory: Revisiting the origins. Journal  of  Public  Affairs , 22 (3),
e2559. https://doi.org/https://doi.org/10.1002 /pa.2559
Javakhadze, D., Ferris, S. P., & French, D. W. (2016). Social  capital,  investments,  and  external financing. Journal  of  Corporate  Finance ,
37 , 38 – 55. https://doi.org/https://doi.org/10.1016
/j.jcorpfin.2015.12.001  (Javakhadze  et al., 2016)
Jirwe,  M.,  Gerrish,  K.,  Keeney,  S.,  &  Emami,  A. (2009). Identifying the core components of  cultural  competence:  findings  from  a Delphi  study. Journal  of  Clinical  Nursing , 18 (18), 2622 – 2634. https://doi.org/https://doi.org/10.1111 /j.1365-2702.2008.02734.x
Kujala,  J.,  Sachs,  S.,  Leinonen,  H.,  Heikkinen,  A.,  &
Laude, D. (2022). Stakeholder Engagement:  Past,  Present,  and  Future.
Business  and  Society , 61 (5),  1136 – 1196. https://doi.org/10.1177/000765032110 66595
Kweh, Q. L., Ting, I. W. K., Hanh, L. T. M., & Zhang, C. (2019). Intellectual capital, governmental presence,  and  firm  performance  of publicly  listed  companies  in  Malaysia. International  Journal  of  Learning  and Intellectual  Capital , 16 (2),  193 – 211. https://doi.org/10.1504/IJLIC.2019.098
932
Latip,  M.,  Sharkawi,  I.,  Mohamed,  Z.,  &  Kasron,  N. (2022).  The  Impact  of  External Stakeholders’ Pressures on the Intention to  Adopt  Environmental  Management Practices  and  the  Moderating  Effects  of Firm  Size. Journal  of  Small  Business Strategy , 32 (3). https://doi.org/10.53703/001c.35342
Liao, J., & Welsch, H. (2005). Roles of Social Capital in Venture Creation: Key Dimensions and Research  Implications*. Journal  of  Small Business  Management , 43 (4),  345 – 362. https://doi.org/10.1111/j.1540- 627X.2005.00141.x
Lins, K. v., Servaes, H., & Tamayo, A. (2017). Social
Capital,  Trust,  and  Firm  Performance: The Value of Corporate Social
Responsibility during the Financial Crisis. Journal  of  Finance , 72 (4),  1785 – 1824. https://doi.org/10.1111/jofi.12505
Luoma-aho,  V.  (2013).  Corporate  Reputation  and the  Theory  of  Social  Capital.  In The Handbook of Communication and
Corporate  Reputation (pp.  279 – 290). https://doi.org/https://doi.org/10.1002 /9781118335529.ch24
Nafiroh, S., & Nahumury, J. (2016). The influence of intellectual  capital  on  company  value with  financial  performance  as  an intervening variable in financing institutions  in  Indonesia. The  Indonesian Accounting Review , 6 (2). http://dx.doi.org/10.14414/tiar.v6i2.60 4
Nahapiet,  J.  (2009).  Capitalizing  on  connections: social capital and strategic  management. In V. O. Bartkus & J. H. Davis (Eds.), Social Capital :  Reaching  Out,  Reaching  In (pp. 205 – 238). Edward Elgar Publishing, Inc.
Ozgun, A. H., Tarim, M., Delen, D., & Zaim, S. (2022).
Social capital and organizational performance:  The  mediating  role  of innovation  activities  and  intellectual capital. Healthcare Analytics , 2 . https://doi.org/10.1016/j.health.2022.1 00046
Ousama,  A.  A.,  Hammami,  H.,  &  Abdulkarim,  M.
(2020). The association between intellectual capital and financial performance  in  the  Islamic  banking industry. International  Journal  of  Islamic and  Middle  Eastern  Finance  and Management , 13 (1), 75 – 93. https://doi.org/10.1108/IMEFM-05-
2016-0073
Rahman,  H.  U.,  Zahid,  M.,  &  Khan,  M.  (2022). Corporate sustainability practices: a new perspective  of  linking  board  with  firm performance. Total  Quality  Management
& Business Excellence , 33 (7 – 8), 929 – 946. https://doi.org/10.1080/14783363.202 1.1908826
Mardiandari,  P.,  &  Rustiyaningsih,  S.  (2013). Tanggung  Jawab  Sosial  dan  Kinerja Keuangan  Pada  Perusahaan  Manufaktur
Go  Publik  di  Bursa  Efek  Indonesia.  In
JRMA  Jurnal  Riset  Manajemen  dan Akuntansi (Vol. 1, Issue 1)
McVea, J. F., & Freeman, R. E. (2023). A Names-and-
Faces Approach to Stakeholder Management: How Focusing on Stakeholders  as  Individuals  Can  Bring Ethics  and  Entrepreneurial  Strategy
Together.  In  S.  D.  Dmytriyev  &  R.  E. Freeman  (Eds.), R.  Edward  Freeman’s Selected  Works  on  Stakeholder  Theory and  Business  Ethics (pp.  197 – 215). Springer International Publishing. https://doi.org/10.1007/978-3-031- 04564-6_9
Nurdiakusuma,  J.,  &  Chomsatu,  Y.  (2022). Faktor penentu struktur modal pada perusahaan manufaktur  sektor  industri  barang konsumsi . 19 (1), 202 – 207. https://doi.org/10.29264/jakt.v19i1.105 88 Seetharaman,  A.,  Helmi  Bin  Zaini  Sooria,  H.,  & Saravanan,  A.  S.  (2002).  Intellectual capital  accounting  and  reporting  in  the knowledge economy. Journal of Intellectual  Capital , 3 (2),  128 – 148.
https://doi.org/10.1108/146919302104 24734 Singh,  K.,  &  Misra,  M.  (2021).  Linking  Corporate Social Responsibility (CSR) and Organizational Performance: the moderating effect of corporate reputation. European  Research  on Management  and  Business  Economics , 27 (1), 100139. https://doi.org/https://doi.org/10.1016 /j.iedeen.2020.100139 Tran, N. P., Dinh, C. T. H., Hoang, H. T. T., & Vo, D. H. (2022).  Intellectual  Capital  and  Firm Performance in Vietnam: The Moderating Role  of  Corporate  Social  Responsibility. Sustainability (Switzerland) , 14 (19). https://doi.org/10.3390/su141912763
Ullah, A., Pinglu, C., Ullah, S., Qian, N., & Zaman, M.
(2023).  Impact  of  intellectual  capital efficiency  on  financial  stability  in  banks: Insights  from  an  emerging  economy. International  Journal  of  Finance  & Economics , 28 (2), 1858 – 1871. https://doi.org/https://doi.org/10.1002
/ijfe.2512
Ulum,  S.  N.,  Kartika,  D.,  &  Suryatimur,  P.  (2022). Peran  Sistem  Pengendalian  Internal  dan Good  Corporate  Governance  dalam Upaya  Pencegahan  Fraud. Jurnal  Ilmiah Akuntansi  Kesatuan , 10 (2),  331 – 340. https://doi.org/10.37641/jiakes.v10i1.1
328
Villena,  V.  H.,  Revilla,  E.,  &  Choi,  T.  Y.  (2011).  The dark side of buyer – supplier relationships: A social capital perspective. Journal  of  Operations Management , 29 (6), 561 – 576. https://doi.org/https://doi.org/10.1016 /j.jom.2010.09.001
Wade,  M.,  &  Hulland,  J.  (2004).  Review:  The Resource-Based  View  and  Information Systems  Research:  Review,  Extension, and Suggestions for Future Research. MIS
Quarterly , 28 (1), 107 – 142. https://doi.org/10.2307/25148626
Yuliana,  I.  (2019).  Profitability  relation,  corporate
social responsibility fund, and environmental  performance  with  firm value  (Study  at  companies  listed  in  the sustainable  and  responsible  investment index  (SRI) – Kehati). Management  and Economics  Journal  (MEC-J) , 3 (2),  131. https://doi.org/10.18860/mec-
j.v3i2.7495
Zhong, X., Chen, W., & Ren, G. (2022). The impact of corporate  social  irresponsibility  on emerging- economy  firms’  long -term performance:  An  explanation  based  on signal  theory. Journal  of  Business Research , 144 , 345 – 357.
https://doi.org/https://doi.org/10.1016 /j.jbusres.2022.02.005