## JURNAL RISET ILMU EKONOMI
www.jrie.feb.unpas.ac.id ISSN 2776-4567
Hari Perdagangan : Abnormal Return dan Volatilitas Return Saham (Studi Pada Perusahaan di Jakarta Islamic Index)
Maulana Amri Lutfi H LBS 1 , Khairunnisa 2
Universitas Telkom 1,2
maulanalutfi@student.telkomuniversity.ac.id 1 , khairunnisa@telkomuniversity.ac.id 2 DOI : https://doi.org/10.23969/jrie.v2i3.34

## Abstract
Investors have a goal of maximizing the return of invested funds without ignoring the risks. This study aims to determine the effect of trading days on stock abnormal returns and  stock  return  volatility  in  companies  that  are  consistently  listed  on  the  Jakarta Islamic  Index  for  the  period  January – December  2021.  The  companies  that  are consistently listed on the Jakarta Islamic Index during January – December 2021 are the population  in  this  study.  The  purposive  sampling  method  resulted  in  24  sample companies. The method of analysis in this study is the Wilcoxon Signed Rank Test. The results  showed  that  there  was  no  significant  effect  of  the  trading  day  anomaly  on abnormal  stock  returns.  Positive  abnormal  stock  returns  occur  on  Thursday  and negative on Tuesday. There is a significant effect of the trading day anomaly on the volatility of the company's stock returns.
Keywords: Abnormal Returns, The Trading Day Anomaly , Stock Return Volatility

## Abstrak
Investor  memiliki  motif  untuk  memaksimalkan  pengembalian  dana  yang diinvestasikan  tanpa  mengabaikan  faktor  risikonya.  Penelitian  ini  bertujuan  untuk mengetahui pengaruh hari perdagangan terhadap imbal hasil abnormal returns dan volatilitas  pengembalian  saham  pada  perusahaan  yang  konsisten  tercatat  dalam Jakarta Islamic Index periode Januari – Desember 2021. Perusahaan-perusahaan yang konsisten tercatat dalam Indeks Islam Jakarta selama Januari – Desember 2021 adalah populasi  dalam  penelitian  ini.  berdasarkan  metode purposive  sampling,  peneliti mengobservasi 24 perusahaan sampel dengan metode analisis Wilcoxon Signed Rank Test.  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  tidak  ada  pengaruh  signifikan  baik  saat
dibukanya trading day anomaly  terhadap abnormal stock returns. Diketahui bahwa pengembalian saham abnormal positif terjadi pada hari Kamis dan negatif pada hari Selasa.  Disisi  lain,  terdapat  pengaruh  signifikan  dari  anomali  hari  perdagangan terhadap volatilitas pengembalian saham perusahaan.
Kata Kunci: Abnormal Returns, The Trading Day Anomaly , Stock Return Volatility

## PENDAHULUAN
Untuk  mendukung  pembangunan  ekonomi  suatu  negara,  pasar  modal  berperan penting dalam memenuhi fungsi ekonomi dan keuangan. Bursa Efek Indonesia (BEI) didirikan oleh lembaga resmi Indonesia sebagai pasar  modal Indonesia. Bursa Efek Indonesia  telah  menetapkan  indeks  sebagai  statistik  yang  mengambarkan  naik turunnya  harga  secara  menyeluruh  pada  suatu  kelompok  saham  yang  dipilih  dan dinilai  secara  berkala  berdasarkan  kriteria  serta  metode  tertentu.  Dalam  rangka beradaptasi  dengan  lingkungan  geografis  Indonesia  yang  mayoritas  penduduknya beragama Islam,  BEI    telah menetapkan Jakarta Islamic Index sebagai indeks pasar modal dengan menggunakan mekanisme perdagangan Syariah (Mayola, Sanjaya and Safitri, 2018).
Masyarakat memiliki minat pada indeks derivatif yang jumlahnya kurang dari jumlah seluruh  saham  yang  tercatat  disuatu  negara  dan  memerlukan  beberapa  parameter untuk  dapat  dicantumkan  pada  indeks  tersebut.  Roviah  dan  Ariyanto  (2016) menemukan bahwa adanya kabar dari berubahnya komposisi indeks memunculkan tanggapan investor. Tanggapan pasar terhadap suatu kabar juga dapat mencerminkan seberapa tinggi efisiensi pasar. Menurut Jones (dalam Toha & Harahap, 2018) pasar dapat dikatakan efisien jika harga saham merefleksikan seluruh informasi secara cepat dan tepat.  Pernyataan hipotesis  pasar  efisien adalah harga dan return  saham tidak dapat diramalkan dari harga saham pada hari-hari sebelumnya.
Menurut  Albantani  (2018)  anomali  didefinisikan  sebagai  sebuah  penyimpangan, keganjilan, atau keanehan dari kondisi mayoritas. Secara garis besar, anomali dapat diartikan ketidaksesuaian atau penyimpangan dari keadaan normal atau kondisi umum suatu kejadian. Anomali merupakan kondisi acak dan tidak sesuai atau menyimpang dari Efficient Market Hypothesis (Harijanto, 2013). Dalam anomali pasar, investor dapat memprediksi pola pergerakan harga saham karena pasar bergerak tidak secara acak.
Dalam pasar saham Alteza (dalam Hardiansyah, 2022) menjelaskan bahwa ada empat jenis anomali yaitu event anomalies (anomali peristiwa atau kejadian), firm anomalies (anomali  perusahaan), accounting  anomalies  (anomali  akuntansi),  dan  seasonal anomalies (anomali musiman).
Hari  perdagangan  merupakan  hari  terjadinya  transaksi  jual  beli  saham  yang  telah disesuaikan  dengan  waktu  pasar  modal  di  suatu  negara. The  day  of  the  week anomalies  merupakan  kejadian  yang  termasuk  dalam  seasonal  anomalies  (anomali musiman)  karena  adanya  perubahan  dalam  jangka  waktu  tertentu  yang  dapat diprediksi  dan  berulang  dalam  satu  periode.  Penelitian  Ardhian  dan  Marisan,  2018 menemukan bahwa ada dampak dari hari perdagangan pada abnormal return di hari Selasa  serta  Rabu,  di  sisi  lain  tidak  ada  dampak  hari  perdagangan  pada abnormal retrun saham di hari Kamis dan Jumat. Penelitian oleh (Handayani & Suartana, 2015) juga  menunjukkan  bahwa  hari  perdagangan  mempengaruhi abnormal  return. Sementara hasil dari penelitian (Kasdjan et al., 2017) mengemukakan bahwa tidak ada dampak dari anomali hari perdagangan pada perolehan return saham.
Jogiyanto  (2013)  menyatakan  bahwa return  merupakan  hasil  yang  diperoleh  dari investasi. Return  saham  diklasifikasikan  menjadi  expexted  return  (return  yang diharapkan) dan actual return (return sesungguhnya). Actual return merupakan imbal hasil yang telah direalisasikan atau telah diterima oleh investor. Sedangkan expected return merupakan target return dari sebuah pergerakan harga saham pada periode tersebut. Selisih dari actual return dan expected return dinamakan abnormal return. Return ini biasa terjadi saat adanya corporate action seperti adanya informasi dividen, merger dan akuisisi, informasi perusahaan produktif, tuntutan hukum, dan suku bunga yang  meningkat. Abnormal  return  juga  terjadi  karena  peningkatan  aktivitas perdagangan saham saat hari penutupan pasar.
Menurut  Handini  &  Astawinetu  (2020)  risiko  investasi  diartikan  sebagai  kerugian investasi yang diakibatkan dari selisih nilai expected return yang lebih tinggi dari nilai actual return. Risiko diukur dengan volatilitas, yaitu perbandingan actual return dan expected return. Besarnya jarak serta harga saham atau valas yang menurun disebut sebagai  volatilitas.  analisis  volatilitas  dapat  digunakan  untuk  membentuk  harga, portofolio, dan manajemen risiko (Handayani & Suartana, 2015). Penelitian Berument &  Kiymaz  (2001)  menemukan  bahwa  hari  perdagangan  dapat  mempengaruhi volatilitas return.  Penelitian Hari  Prasetyo  (2006)  pada  entitas  yang  terdaftar  di  BEI
Indeks  LQ45  pada  Januari – Desember  2005  membuktikan  bahwa  volatilitas  dapat dipengaruhi oleh hari perdagangan.
Penelitian oleh Handayani & Suartana (2015) menunjukkan bahwa hari perdagangan mempengaruhi abnormal return. Sementara hasil dari penelitian Kasdjan et al. (2017) mengemukakan bahwa tidak terdapat pengaruh dari anomali efek hari perdagangan pada perolehan return saham. Penelitian Dharmawan et al. (2020) menunjukkan tidak terjadi the day of  the  week effect,  namun terjadi fenomena  Rogalsky effect karena return  positif  di  hari  Senin  bulan  Januari.  Udayani  (2016)  mengemukakan  bahwa terjadinya Monday Effect di saham LQ-45 periode 2012-2013 dan Rogalski Effect di saham LQ-45 periode 2012-2014, namun tidak terdapat Monday Effect pada saham LQ-45  periode  2014.  Penelitian  oleh  du  Toit  et  al.  (2018)  pada  pasar  saham  Afrika Selatan menemukan hasil return postif di hari Senin dan Selasa, dan return negatif di hari Jumat dengan volatilitas yang bervariasi. Penelitian oleh Abrahamsson & Creutz (2018)  menemukan  tidak  terdapat  anomali the  day  of  the  week  effect  yang mengartikan  bahwa  pasar  dalam  kondisi  efisien.  Dari  hasil  penelitian  terdahulu terdapat hasil yang tidak konsisten tentang keberadaan anomali pasar disetiap bursa efek setiap negara. Berdasarkan paparan tersebut, maka penelitian ini bertujuan untuk menganalisis  apakah  terdapat  pengaruh  signifikan  dari  anomali  hari  perdagangan dengan abnormal return saham dan  voltalitas return saham pada perusahaan yang teratat di Jakarta Islamic Index selama periode Januari-Desember 2021.

## METODE
Metode  analisis  yang  digunakan  yaitu Paired  Sample  T-test  apabila  distribusi  data bersifat  normal.  Sebaliknya,  apabila  distribusi  data  sifatnya  tidak  normal,  maka Wilcoxon  Signed  Rank  Test  digunakan  sebagai  metode  analisis.  Perusahaan  yang tercatat di Jakarta Islamic Index selama Januari-Desember 2021 merupakan populasi dari  penelitian  ini.  Dalam  penelitian  ini,  diperoleh  24  perusahaan  sampel  melalui metode purposive sampling. Kriteria perusahaan sampel yaitu perusahaan yang selalu terdaftar di Jakarta Islamic Index selama Januari-Desember 2021 dan perusahaan yang tidak melakukan corporate action.
Tabel 1. Objek Observasi pada 24 Perusahaan Terdaftar di Jakarta Islamic Index periode Januari-Desember 2021
Objek Observasi Definisi Abnormal  return saham elisih antara return atau tingkat keuntungan yang sebenarnya ( actual  return)  dengan  tingkat  keuntungan  yang  diharapkan ( expected return). Volatilitas  return saham
fluktuasi selisih harga pengamatan harian dalam suatu periode pengamatan tertentu

## HASIL

## Statistik Deskriptif Variabel
Tabel 2. Statistik Deskriptif Abnormal Return Saham Hari Rata-rata Med Std. Dev Max Min N Senin -0,000749 -0,002219 0,030709 0,157265 -0,577222 1248 Selasa -0.000152 -0,001613 0.024064 0.160472 -0.093364 1248 Rabu -0.000769 -0.006952 0.023764 0.160054 -0.103934 1248 Kamis -0.001133 -0.004116 0.023133 0.194439 -0.069562 1248 Jumat -0.000934 0.000000 0.021301 0.116522 -0.080852 1248
Sumber: data diolah oleh peneliti (2022)
Abnormal return saham hari Senin memiliki rata-rata senilai -0,000749, artinya tingkat pengembalian  aktual  lebih  kecil  daripada  tingkat  pengembalian  ekspektasi.  Nilai median (-0,002219) yang lebih besar dari nilai tersebut mencerminkan bahwa kurva yang condong ke kiri dimiliki oleh data ini, artinya memiliki kecenderungan data yang memiliki frekuensi yang sedikit tapi nilainya kecil lebih banyak. Standar deviasi yang besar (0,030709) mengartikan juga bahwa sebaran data bervariasi, atau menunjukkan besarnya  kesenjangan  nilai  maksimum  dan  minimum.  Nilai  maksimum abnormal return  saham  hari  Senin  sebesar  0,157265,  sedangkan  nilai  minimumnya  sebesar  - 0,577222.
Abnormal return saham hari Selasa memiliki rata-rata senilai -0,000152, artinya tingkat pengembalian  aktual  lebih  kecil  daripada  tingkat  pengembalian  ekspektasi.  Nilai median (-0,001613) yang lebih besar dari nilai tersebut mencerminkan bahwa kurva yang condong ke kiri dimiliki oleh data ini, artinya memiliki kecenderungan data yang memiliki frekuensi yang sedikit tapi nilainya kecil lebih banyak. Standar deviasi yang besar (0,024064) mengartikan juga bahwa sebaran data bervariasi, atau menunjukkan besarnya kesenjangan nilai maksimum dan nilai minimum.  Nilai maksimum abnormal
return saham di hari Selasa sebesar 0,160472, sedangkan nilai minimumnya sebesar - 0,093364.
Abnormal return saham hari Rabu memiliki rata-rata senilai -0,000769, artinya tingkat pengembalian  aktual  lebih  kecil  daripada  tingkat  pengembalian  ekspektasi.  Nilai median (-0,006952) yang lebih besar dari nilai tersebut mencerminkan bahwa kurva yang condong ke kiri dimiliki oleh data ini, artinya memiliki kecenderungan data yang memiliki frekuensi yang sedikit tapi nilainya kecil lebih banyak. Standar deviasi yang besar (0,023764) mengartikan juga bahwa sebaran data bervariasi, atau menunjukkan besarnya kesenjangan nilai maksimum dan nilai minimum. Nilai maksimum abnormal return  saham  hari  Rabu  sebesar  0,160054,  sedangkan  nilai  minimumnya  sebesar  - 0,103934.
Abnormal return saham hari Kamis memiliki rata-rata senilai -0,001133, artinya tingkat pengembalian  aktual  lebih  kecil  daripada  tingkat  pengembalian  ekspektasi.  Nilai median (-0,004116) yang lebih besar dari nillai tersebut mencerminkan bahwa kurva yang condong ke kiri dimiliki oleh data ini, artinya memiliki kecenderungan data yang memiliki frekuensi yang sedikit tapi nilainya kecil lebih banyak. Standar deviasi yang besar (0,023133) mengartikan juga bahwa sebaran data bervariasi, atau menunjukkan besarnya kesenjangan nilai maksimum dan nilai minimum. Nilai maksimum abnormal return  saham hari Kamis sebesar  0.194439, sedangkan nilai minimumnya sebesar  - 0.069562.
Abnormal return saham hari Jumat memiliki rata-rata senilai -0,000934, artinya tingkat pengembalian  aktual  lebih  kecil  daripada  tingkat  pengembalian  ekspektasi.  Nilai median (0,000000)  yang lebih besar  dari nilai tersebut  mencerminkan bahwa kurva yang condong ke kiri dimiliki oleh data ini, artinya memiliki kecenderungan data yang memiliki frekuensi yang sedikit tapi nilainya kecil lebih banyak. Standar deviasi yang besar (0,021301) mengartikan juga bahwa sebaran data bervariasi, atau menunjukkan besarnya  kesenjangan  nilai  maksimum  dan  minimum.  Nilai  maksimum abnormal return  saham hari Jumat sebesar  0.116522, sedangkan nilai minimumnya sebesar  - 0.080852.

## Tabel 3. Statistik Deskriptif Volatilitas Return Saham
Hari Rata-rata Med Std. Dev Max Min N Senin 0.001164 0,000801 0.001503 0.035729 0.000000 1248 Selasa 0.001001 0,000695 0.001077 0.009933 0.000000 1248 Rabu 0.000976 0.001038 0.001101 0.009907 0.000000 1248 Kamis 0.000996 0.000802 0.001031 0.012035 0.000000 1248 Jumat 0.000934 0.000764 0.000932 0.007213 0.000000 1248
Sumber: data diolah oleh peneliti (2022)
Volatilitas return saham hari Senin memiliki rata-rata senilai 0,001164, artinya tingkat ketidakpastian dari return yang diperoleh semakin kecil. Nilai median (0,000801) yang lebih  kecil  dari  nilai  tersebut  mencerminkan  bahwa  kurva  yang  condong  ke  kanan dimiliki oleh data ini, artinya memiliki kecenderungan memiliki frekuensi yang sedikit dan data yang lebih besar. Standar  deviasi yang kecil (0,001503) mengartikan juga bahwa  sebaran  data  tidak  bervariasi,  atau  menunjukkan  kecilnya  kesenjangan  nilai maksimum  dan  nilai  minimum.  Nilai  maksimum  volatilitas return  saham  hari  Senin sebesar 0.035729, sedangkan nilai minimumnya sebesar 0.000000.
Volatilitas return saham hari Selasa sebesar 0,001001, artinya tingkat ketidakpastian dari return yang diperoleh semakin kecil. Nilai median (0,000695) yang lebih kecil dari nilai tersebut mencerminkan bahwa kurva yang condong ke kanan dimiliki oleh data ini,  artinya  memiliki  kecenderungan  memiliki  frekuensi  yang  sedikit  dan  data  yang lebih besar. Standar deviasi yang kecil (0,001077 mengartikan juga bahwa sebaran data tidak  bervariasi,  atau  menunjukkan  kecilnya  kesenjangan  nilai  maksimum  dan  nilai minimum.  Nilai  maksimum  volatilitas return  saham  hari  Selasa  sebesar  0.009933, sedangkan nilai minimumnya sebesar 0.000000.
Volatilitas return saham hari Rabu memiliki rata-rata senilai 0,00976, artinya tingkat pengembalian  aktual  lebih  kecil  daripada  tingkat  pengembalian  ekspektasi.  Nilai median (0,001038) yang lebih kecil dari nilai tersebut mencerminkan bahwa kurva yang condong  ke  kanan  dimiliki  oleh  data  ini,  artinya  memiliki  kecenderungan  memiliki frekuensi yang sedikit dan data yang lebih besar. Standar deviasi yang besar (0,001101 mengartikan  juga  bahwa  sebaran  data  tidak  bervariasi,  atau  menunjukkan  kecilnya kesenjangan  nilai  maksimum  dan  nilai  minimum.  Nilai  maksimum  volatilitas return saham hari Rabu sebesar 0.009907, sedangkan nilai minimumnya sebesar 0.000000.
Volatilitas return saham pada hari Kamis memiliki rata-rata 0,000996, artinya tingkat ketidakpastian dari return yang diperoleh semakin kecil. Nilai median (0,000802) yang lebih  kecil  dari  nilai  tersebut  mencerminkan  bahwa  kurva  yang  condong  ke  kanan
dimiliki oleh data ini, artinya memiliki kecenderungan memiliki frekuensi yang sedikit dan  data  yang  lebih  besar.  Standar  deviasi  yang  kecil  (0,001031  mengartikan  juga bahwa  sebaran  data  tidak  bervariasi,  atau  menunjukkan  kecilnya  kesenjangan  nilai maksimum dan nilai minimum. Nilai maksimum volatilitas return saham hari Kamis sebesar 0.012035, sedangkan nilai minimumnya sebesar 0.000000.
Volatilitas return saham hari Jumat memiliki rata-rata senilai 0,000934, artinya tingkat ketidakpastian dari return yang diperoleh semakin kecil. Nilai median (0,000764) yang lebih  kecil  dari  nilai  tersebut  mencerminkan  bahwa  kurva  yang  condong  ke  kanan dimiliki oleh data ini, artinya memiliki kecenderungan memiliki frekuensi yang sedikit dan  data  yang  lebih  besar.  Standar  deviasi  yang  kecil  (0,000932  mengartikan  juga bahwa  sebaran  data  tidak  bervariasi,  atau  menunjukkan  kecilnya  kesenjangan  nilai maksimum dan nilai minimum. Nilai maksimum volatilitas return saham hari Jumat sebesar 0.007213, sedangkan nilai minimumnya sebesar 0.000000.

## Uji Normalitas
Tabel 4. Hasil Uji Normalitas AR VR N 6168 6168 Normal Parameters a,b Mean -.00075953 .00100908 Std. Deviation .024652615 .001145582 Most Extreme Differences Absolute .098 .189 Positive .098 .141 Negative -.069 -.189 Test Statistic .098 .189 Asymp. Sig. (2-tailed) .000 c .000 c
Sumber: data diolah oleh peneliti (2022)
Berdasarkan  tabel  tersebut,  nilai  dari  Asymp.  Sig  (2-tailed)  pada  variabel abnormal return maupun volatilitas return saham memiliki nilai 0,000. Nilai yang kurang dari 0,05 mengartikan bahwa data penelitian ini tidak terdistribusi dengan normal.

## Wilcoxon Signed Rank Test
Tabel 5. Hasil Uji Wilcoxon Signed Rank Test Abnormal Return Saham Harian
Sumber: data diolah oleh peneliti (2022)
Pada tabel tersebut, dapat dilihat bahwa tiga dari lima pengujian memiliki hasil yang tidak berbeda. Artinya, tidak terdapat pengaruh yang signifikan dari hari perdagangan terhadap abnormal return saham pada perusahaan yang konsisten tercatat di Jakarta Islamic Index periode Januari-Desember 2021.
Pengaruh hari Rabu dan Kamis disebabkan oleh investor yang cenderung menghindari hari  pembukaan  pasar.  Informasi  pasar  yang  diterima  investor  di  awal  hari perdagangan  tidak  langsung  dieksekusi  pada  hari  tersebut,  namun  akan  dianalisa terlebih  dahulu  lalu  dieksekusi  pada  hari-hari  berikutnya.  Psikologis  investor menganggap akhir hari perdagangan adalah hari terbaik untuk melakukan transaksi saham dan cenderung tidak menyukai awal hari perdagangan.
Tabel 6. Hasil Uji Wilcoxon Signed Rank Test Volatilitas Return Saham Harian
Return N Mean Rank Asyimp. Sig Keterangan Senin Non-Senin Selasa Non-Selasa 1248 4992 1248 4992 624.20 624.78 645.60 605.52 .253 .523 Tidak berbeda Tidak berbeda Rabu Non-Rabu 1248 4992 627.35 622.08 .018 Berbeda Kamis Non-Kamis 1248 4992 614.18 633.73 .028 Berbeda Jumat Non-Jumat 1248 4992 628.52 620.87 .167 Tidak berbeda Return N Mean Rank Asyimp. Sig Keterangan Senin Non-Senin Selasa Non-Selasa 1248 4992 1248 4992 675.92 574.28 640.86 612.46 .068 .000 Tidak berbeda Berbeda Rabu Non-Rabu 1248 4992 649.32 608.02 .000 Berbeda Kamis Non-Kamis 1248 4992 635.63 616.06 .000 Berbeda Jumat Non-Jumat 1248 4992 626.23 623.33 .000 Berbeda
Pada tabel tersebut, dapat dilihat bahwa empat dari lima pengujian memiliki hasil yang berbeda. Artinya,  terdapat pengaruh yang signifikan dari hari perdagangan dengan volatilitas return saham pada perusahaan yang konsisten tercatat di  Jakarta Islamic Index periode Januari-Desember 2021.
Tingginya  volatilitas return  saham  hari  Senin  disebabkan  oleh  informasi  acak  yang masuk  tentang return    saham  dimasa  depan,  lalu  direaksi  secara  berlebihan  oleh investor yang bermotif spekulasi. Hal tesebut menyebabkan terjadinya transaksi saham yang sangat besar pada hari Senin.

## PEMBAHASAN

## Abnormal Return Saham
Rata-rata abnormal return saham berbeda setiap harinya (hari perdagangan saham). Nilai mean rank yang berbeda antara hari Senin dan non-Senin sebesar 624.20 dan 624.78 mencerminkan bahwa rata-rata abnormal return saham berbeda setiap harinya . Hari Selasa dan non-Selasa memiliki mean rank senilai 645.60 dan 605.52. Hari Rabu dan non-Rabu memiliki mean rank senilai 627.35  dan 622.08.  Hari Kamis dan non- Kamis  memiliki mean  rank  senilai  614.18  dan  633.73.    Hari  Jumat  dan  non-Jumat memiliki mean rank senilai 628,52 dan 620.87.
Dari seluruh pengujian yang ditunjukkan, hari Selasa dan Kamis dinyatakan memiliki perbedaan yang signifikan. Hal ini dapat dilihat dari nilai Asymp. Sig (2-tailed) yang memiliki nilai kurang dari 0,05. Dari hasil tersebut dapat disimpulkan bahwa ditemukan fenomena  hari  perdagangan  pada abnormal  return  saham  pada  perusahaan  yang konsisten  tercatat  di Jakarta  Islamic  Index  periode  Januari-Desember  2021  dengan pengaruh signifikan pada hari Selasa dan Kamis, atau bisa disebut juga Tuesday dan Thursday effect.
Penelitian ini memiliki hasil yang sama dengan penelitian Handayani & Suartana (2015) juga  menunjukkan  bahwa  hari  perdagangan  ( the  day  of  the  week  effect) mempengaruhi abnormal  return  saham.  Fenomena  ini  dapat  terjadi  karena  adanya informasi yang diperoleh investor mengenai harga saham yang akan dibelinya. Setelah itu investor akan membeli saham tersebut pada hari setelahnya. Rsytorm dan Benson (1989)  memiliki  pendapat  bahwa Monday  effect  muncul  akibat  adanya ketidakrasionalan investor. Psikologis investor menganggap hari Senin merupakan hari
yang  buruk  sebagai  hari  pertama  bekerja  dalam  seminggu  membuat  investor melakukan  transaksi  dengan  dipengaruhi  perilaku  tidak  rasional  mereka.  Tindakan tersebut membuat investor memiliki return terendah pada hari perdagangan Senin dibandingkan dengan hari perdagangan lainnya.

## Volatilitas Return Saham
Perbedaan rata-rata volatilitas return saham terjadi setiap harinya (hari perdagangan saham). Hal ini dapat dilihat dari nilai mean rank yang berbeda antara hari Senin dan non-Senin sebesar 675.92 dan 74.28.  Pada hari Selasa dan non-Selasa memiliki nilai mean rank sebesar 640.86 dan 612.46. Pada hari Rabu dan non-Rabu memiliki nilai mean rank sebesar 649.32 dan 608.02.  Pada hari Kamis dan non-Kamis memiliki nilai mean rank sebesar 6355.63 dan 616.06.   Pada hari Jumat dan non-Jumat memiliki nilai mean rank sebesar 626.23 dan 623.33.
Dari  seluruh  pengujian  yang  ditunjukkan,  hanya  hari  Senin  dinyatakan  memiliki perbedaan yang signifikan. Hal ini dapat dilihat dari nilai Asymp. Sig (2-tailed) yang memiliki nilai kurang dari 0,05. Dari hasil tersebut dapat disimpulkan bahwa ditemukan fenomena  hari  perdagangan  pada  volatilitas return  saham  pada  perusahaan  yang konsisten  tercatat  di Jakarta  Islamic  Index  periode  Januari-Desember  2021  dengan pengaruh signifikan pada hari Selasa sampai Jumat.
Penelitian ini memiliki hasil yang sama dengan penelitian yang dilakukan (Berument & Kiymaz,  2001)  bahwa  hari  perdagangan  ( The  Day  of  The  Week  Effect)  dapat mempengaruhi  volatilitas return  saham.  Fenomena  ini  dapat  terjadi  karena  adanya informasi yang diperoleh investor mengenai harga saham yang akan dibelinya. Setelah itu investor akan membeli saham tersebut pada hari setelahnya. Rsytorm dan Benson (1989)  memiliki  pendapat  bahwa Monday  effect  muncul  akibat  adanya ketidakrasionalan investor. Psikologis investor menganggap hari Senin merupakan hari yang  buruk  sebagai  hari  pertama  bekerja  dalam  seminggu  membuat  investor melakukan  transaksi  dengan  dipengaruhi  perilaku  tidak  rasional  mereka.  Tindakan tersebut membuat investor memiliki return terendah pada hari perdagangan Senin dibandingkan dengan hari perdagangan lainnya .

## KESIMPULAN
Berdasarkan hasil temuan dalam penelitian ini dapat disimpulkan bahwa tidak terdapat pengaruh  yang  signifikan  dari  anomali  hari  perdagangan  dengan abnormal  return saham  pada  perusahaan  yang  konsisten  tercatat  di Jakarta  Islamic  Index  periode Januari-Desember 2021. Abnormal return saham positif terjadi pada hari Kamis dan negatif pada hari Selasa. Disisi lain terdapat pengaruh yang signifikan dari anomali hari perdagangan terhadap volatilitas return saham perusahaan yang konsisten tercatat di Jakarta  Islamic  Index  periode  Januari-Desember  2021.  Volatilitas  return  tertinggi tercatat pada hari Senin dan terendah pada hari Jumat.

## REFERENSI
Albantani, M. (2018). Konsep Anomali.
Alteza, M. (2007). Efek hari perdagangan terhadap return saham : suatu telaah atas anomali pasar efisien. Jurnal Ilmu Manajemen, 3(1), 31 – 42.
Ardhian, J., & Marisan, I. (2017). Pengaruh Hari Perdagangan Terhadap Return Saham Pada Bursa Efek Indonesia. Jurnal Rekognisi Akuntansi, 1(2), 105-115.
Berument,  H.,  &  Kiymaz,  H.  (2001).  The  Day  of  the  Week  Effect  on  Stock  Market Volatility. Journal  of  Economics  and  Finance,  25(2),  181 – 193. https://doi.org/10.1007/BF02744521
Handayani,  P.  Ss.,  &  Suartana,  I.  W.  (2015).  Pengaruh  Hari  Perdagangan  Pada Abnormal  Return  Dan  Volatilitas  Return  Saham  Indeks  Lq45. Jurnal  Akuntansi Universitas Udayana, 103, 2302 – 8556.
Hari  Prasetyo.  (2006).  Analisis  Pengaruh  Hari  Perdagangan  Terhadap  Return, Abnormal  Return,  Dan  Volatilitas  Return  Saham. Tesis,  Semarang:  Universitas Diponegoro.
Kurniawan,  B.,  Restia  Sunarya,  S.,  Naofal,  F.,  &  Mukdas  Sudarjah,  G.  (2021).  Indeks Harga Ekspor, Inflasi, Pengangguran Serta Pengaruhnya Terhadap Pendapatan Nasional  Indonesia  dan  Korea.  Jurnal  Riset  Ilmu  Ekonomi,  1(3),  120 – 130.
https://doi.org/10.23969/jrie.v1i3.19
Ningrum, E. Y., & Khairunnisa, K. (2022). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan Penjualan,  Profitabilitas,  dan  Likuiditas  Terhadap  Struktur  Modal:  Studi  Kasus pada Perusahaan Subsektor Makanan dan Minuman yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia  Tahun  2016-2020.  Jurnal  Riset  Ilmu  Ekonomi,  2(1),  28 – 37. https://doi.org/10.23969/jrie.v2i1.24
Jogiyanto, H. (2013). Teori Portofolio dan Analisis Investasi. In BPFEE (kedelapan, p. 235).
Kasdjan, A. M.  Z., N., & Yusuf, J.  (2017). Pengaruh Anomali Pasar  Terhadap Return Saham  Perusahaan  Lq-45. Jurnal  Kajian  Akuntansi,  1(1),  35 – 48. https://doi.org/10.33603/jka.v1i1.512
Liga,  M.,  Sigit,  S.,  &  Wifra,  S.  (2018).  Identifikasi  Karakteristik  Jakarta  Islamic  Index Dengan Menggunakan Algoritma K-Means. Sebatik, 83-87.