Available at https://jurnal.stie-aas.ac.id/index.php/jie Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam, 10(01), 2024, 679-701
Pengaruh Likuditas dan Leverage Terhadap Financial Disress Pada Perusahaan Sektor Consumer non-cyclicals Yang Terdaftar pada Indeks Saham Syariah
Indonesia di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2018-2022 Dengan

## Profitabilitas Sebagai Variabel Intervening
Putra Ardiansyah 1*) Aziz Septiatin 2) Rachmania 3) 1,2,3 Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam, Universitas Islam Negeri Raden Fatah Palembang *Email korespondensi: pardiansyah873@gmail.com

## Abstract
Financial  distress  is  carried  out  to  get  an  early  warning  of  bankruptcy.  The  earlier  warning  indicators  of bankruptcy appear, the greater the opportunity for management to prevent it. This research aims to: (1) identify and analyze the influence of liquidity (current ratio) and Leverage (debt to asset ratio) and profitability (return on  assets)  on  Financial  distress;  and  (2)  identify  and  analyze  the  influence  of  liquidity  (current  ratio)  and Leverage (debt to asset ratio) on Financial distress and profitability (return on assets) to mediate their respective influences. Research on non-cyclical consumer sector companies listed on the IDX in 2018-2022. The research population was 119 companies with a sample of 23 companies. The model for determining Financial distress used is  the  Zmjiweski  model.  Statistical  analysis  in  this  research  was  assisted  by  SmartPls  Partial  Least  Square (PLS).Based on the results of the research and discussions that have been carried out, the research results can be concluded that liquidity has a significant and influential effect on Financial distress. Leverage has a significant and  influential  effect  on  Financial  distress.  Profitability  has  a  significant  influence  on  Financial  distress  and profitability is unable to mediate the influence of liquidity on Financial distress. Meanwhile, profitability is unable to mediate the effect of Leverage on Financial distress.

## Keywords : liquidity, Leverage, Financial distress, profitability
Saran sitasi : Ardiansyah, P., Septiatin, A., & Rachmania. (2024). Pengaruh Likuditas dan Leverage Terhadap Financial Disress Pada Perusahaan Sektor Consumer non-cyclicals Yang Terdaftar pada Indeks Saham Syariah Indonesia di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2018-2022 Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Intervening. Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam, 10 (01), 679-701. doi: http://dx.doi.org/10.29040/jiei.v10i1.11737
DOI: http://dx.doi.org/10.29040/jiei.v10i1.11737

## 1. PENDAHULUAN
Pe l rtumbuhan  e l konomi  adalah  me l trik  pe l nting untuk  me l nganalisis  ke l se l hatan  e l konomi,  te l rutama ke l tika me l me l riksa  hasil pe l mbangunan  e l konomi  yang te l lah dilakukan suatu ne l gara atau wilayah (Se l ptiatin e l t al.,  2016).  Elkonomi  dikatakan  tumbuh  ke l tika  le l bih banyak  produk  dan  jasa  yang  dihasilkan  dari  tahun se l be l lumnya, namun se l baliknya jika kondisi e l konomi tidak baik atau kurang se l hat maka akan me l mbe l rikan dampak  yang  luas  ke l pada  se l luruh  aspe l k  yang  ada te l rutama  Pe l rusahaan.  Apabila  kondisi  itu te l rjadi  dan ke l tidakstabilan e l konomi yang maka akan be l rdampak pada pe l rputaran pe l re l konomian yang akan be l rdampak pada Pe l rusahaan yang ada. Dampak yang ditimbulkan
salah  satu  nya  yang  paling  me l nge l rikan  adalah Ke l bangrutan.
ke l khawatiran te l rbe l sar Pe l rusahaan adalah ke l bangkrutan,  se l hingga  bisnis  harus  siap  untuk me l lakukan  be l rbagai  analisis  te l ntang  ke l bangkrutan se l se l ge l ra  mungkin.  be l be l rapa  pe l nye l bab  ke l bangkrutan di bisnis me l miliki masalah ke l uangan yang me l rupakan konse l kue l nsi dari kurangnya profe l sionalisme l manaje l me l nnya atau keltidakmampuannya untuk te l rus be l rope l rasi  se l bagai  pe l rhatian  yang  be l rke l lanjutan. Pre l diksi yang akurat te l ntang ke l bangkrutan Pe l rusahaan  dipe l rlukan  kare l na  akan  be l rdampak  pada inve l stasi dan pe l mbayaran utang. Dampak yang sangat nyata ke l tika se l buah Pe l rusahaan bangkrut te l rle l tak pada Kondisi ke l uangan Pe l rusahaan.  Krisis ke l uangan
dapat  dise l babkan  ole l h  ke l adaan  ke l uangan  yang  tidak me l nguntungkan.  ke l tika  hal  ini  te l rjadi  maka  manaje l r harus dapat me l mbuat re l ncana pe l nge l lolaan ke l uangan untuk me l nce l gah ke l bangkrutan kare l na dapat be l rdampak  pada  ope l rasi  bisnis  baik  ke l cil  maupun be l sar  (Masdiantini  &  Warasniasih,  2020).  Ke l tika manaje l me l n Pe l rusahaan me l mbuat ke l putusan manaje l me l n  ke l uangan  yang  buruk,  Pe l rusahaan mungkin akan me l ngalami ke l bangkrut. Ke l mungkinan Pe l rusahaan  me l ngalami  masalah  ke l uangan  me l nurun se l bagai  akibat  dari  pe l ne l rapan  tata  ke l lola  ke l uangan yang  sangat  baik  ole l h  Pe l rusahaan  itu  sangat  wajib dite l rapkan. Risiko se l lalu ada saat me l lakukan se l buah bisnis  tanpa  ce l la,  namun  dalam  me l lakaukan  se l buah bisnis  ke l gagalan  adalah  bahaya  paling  utama. Ke l gagalan  te l rjadi  pada  se l buah  bisnis  dise l babkan kare l na  dua  alasan Profitabilitas me l nurun  dan ke l kurangan  uang  untuk  me l mbayar  ke l wajiban se l hingga  Pe l rusahaan  tidak  mampu  untuk  me l mbayar ke l wajiaban nya. Ke l tika hal ini sudah te l rlanjur te l rjadi maka masalah ke l uangan digunakan se l bagai pe l mbe l naran  untuk  kondisi  te l rse l but.  Bisnis  yang me l ngalami  masalah  ke l uangan  mungkin  te l rancam gagal.  Te l tapi  Se l bagian  be l sar  bisnis  tidak  tiba-tiba gulung  tikar  atau  me l ngalami  ke l bangkrutan.  Me l re l ka akan  me l ngalami  se l buah  kondisi  ke l sulitan  ke l uangan atau  yang  dike l nal  de l ngan  dise l but  de l ngan Financial distre l ss de l ngan jangka waktu yang cukup lama.
Financial  distre l ss me l rupakan  kondisi  dimana pe l rusahaan  atau  korporasi  yang  se l dang  me l ngalami ke l sulitan  ke l uangan,  yaitu  ke l tika  status  ke l uangannya me l nurun  dan  se l be l lum  me l ngajukan  pailit  atau ke l bangkrutan (Muzharoatiningsih & Hartono, 2022) . Se l mua  Pe l rusahaan  harus  me l miliki  re l ncana  untuk me l mpe l rsiapkan  ske l nario  apa  pun  yang  dapat me l nye l babkan  ke l bangkrutan  kare l na  itu  adalah  posisi yang  tidak  diinginkan  ole l h  Pe l rusahaan  mana  pun. Se l bagai konse l kue l nsinya, Pe l rusahaan dapat me l ne l tapkan  te l knik  atau  prose l dur  yang  te l pat  untuk dilakukan dan me l nce l gah ke l jadian Financial distre l ss . Hal  ini  me l ngurangi  ke l mungkinan  Pe l rusahaan me l ngalami  ke l sulitan  ke l uangan.  Pe l rusahaan  dapat me l ngamati  dan  me l ramalkan  ke l butuhan  ke l uangan Pe l rusahaan  se l jak  dini  (Myllariza,  2021). Financial distre l ss dapat  muncul  se l bagai  akibat  dari  pe l ngaruh Pe l rusahaan  itu  se l ndiri  (inte l rnal)  dan  e l kste l rnal (e l kste l rnal)  (Atika  Widyo  Ramadani  &  Ratmono, 2023).  Pe l nye l bab  inte l rnal  te l rmasuk  se l jarah  panjang de l fisit  ope l rasi  pe l rusahaan,  masalah  arus  kas,  dan tingkat  utang.  Se l dangkan  unsur  e l kste l rnal  be l rupa
ke l bijakan  suku  bunga  yang  le l bih  tinggi  se l hingga me l ningkatkan  be l ban  bunga  yang  ditanggung Pe l rusahaan.  Se l be l lum  me l ngajukan  ke l bangkrutan, korporasi  me l ngalami Financial  distre l ss .  Studi  yang me l miliki  kaitan  de l ngan  kondisi  ke l sulitan  ke l uangan atau  juga  dise l but Financial  distre l ss pada  umumnya me l nggunakan  rasio  ke l uangan  pe l rusahaan  se l bagai pe l ngukurnya.
Tabel 1. 1 Laba Bersih PT. Unilever Indonesia Tbk Nama Perusahaan Tahun LABA BERSIH
Unle l ve l r 2019 Rp 7.392.837 2020 Rp 7.163.536 2021 Rp 5.758.148 2022 Rp 5.364.761
Sumbe l r : Laporan Ke l uangan PT. Unile l ve l r Indone l sia Tbk
Fe l nome l na yang te l rjadi di se l ktor consume l r non- cyclicals ialah  pada  PT  Unile l ve l r  Indone l sia  Tbk de l ngan kode l e l mite l n (UNVR). PT Unile l ve l r Indone l sia Tbk  me l mbukukan  untung  be l rsih  se l banyak  Rp5,36 triliun  se l panjang  2022.  laba  te l rse l but  turun  6,83% dibandingkan  me l nggunakan  capaian  2021  se l banyak Rp5,75  triliun.  Pe l nurunan  laba  higie l nis  ini  te l rjadi me l skipun  UNVR  bisa  me l mbukukan  pe l rtumbuhan pe l njualan  mode l rat  se l banyak  4,dua%  dari  Rp39,54 triliun  di  2021  me l njadi  Rp41,21  triliun  se l panjang 2022.  Pe l njualan  pada  kuartal  IV/2022  te l rcatat me l ncapai Rp9,67 triliun, te l re l ndah pada antara kuartal- kuartal  lainnya  pada  tahun  lalu.  Me l ski  de l mikian, nomor  tadi  le l bih  tinggi  dari  pada  pe l njualan  kuartal IV/2021 yang saat itu be l rjumlah Rp9,52 triliun.
Pada laporan ke l uangan UNVR 2022, pe l rtumbuhan  pe l njualan  juga  diikuti  me l nggunakan ke l naikan  se l jumlah  pos  be l ban.  biaya  produksi Unile l ve l r  Indone l sia  se l makin  tinggi  9,28%  se l cara tahunan  be l rasal  Rp17,93  triliun  melnjadi  Rp19,59 triliun.  Be l ban  pe l masaran  dan  pe l njualan  turut me l mbe l ngkak  7,45%  ye l ar  on  ye l ar  (YoY)  me l njadi Rp8,45  triliun.  namun  ke l naikan  itu  mayoritas ditimbulkan  sang  me l le l satnya  be l ban  iklan  se l rta  rise l t yang me l ncapai 39,33% (yoy) me l njadi Rp3,04 triliun. Pre l side l n  Dire l ktur  Unile l ve l r  Indone l sia  Ira  Noviarti turut  me l ngakui  bahwa  UNVR  me l mutuskan  buat me l ningkatkan  be l lanja  iklan  pada  2022.  Inve l stasi be l lanja iklan di 2022 me l ningkat le l bih dari 30% Bila dibandingkan  me l nggunakan  2021  yang  be l rada  di angka Rp2,18 triliun dan Rp1,73 triliun buat promosi.
Kine l rja  Unile l ve l r  Indone l sia  se l jalan  me l nggunakan induknya  Unile l ve l r  Plc.  Pe l njualan  Unile l ve l r  se l cara global  tumbuh  9%  pada  2022,  te l tapi  untung  usaha hanya  naik  0,5%  me l njadi  9,7  miliar  e l uro  se l rta me l rupakan yang te l re l ndah dalam tujuh tahun. Adapun bisa  dice l rmati  grafik  rata-rata  pe l ndapatan  higie l nis pe l rusahan  Se l ktor consume l r  non-cyclicals pe l riode l 2018-2022.
Pada Q2 tahun 2023 UNVR ke l mbali me l ngalami pe l nurunan  laba  se l be l sar  -24.3%  se l cara  YoY.  Jika dibandingkan de l ngan laba di Q1'23 lalu yang be l rada di angka 1.4 Triliun an, maka laba di Q2 tahun 2023 me l ngalami pe l nurunan juga se l be l sar -3.8%. Me l nge l nai kine l rja,  UNVR  yang  me l mbukukan Ne l t  Income l (Laba Belrsih) se l be l sar Rp2,75 triliun pada se l me l ste l r I  2023.  Capaian  ini  turun  me l njadi  19,55%  jika dibandingkan  de l ngan  pe l riode l yang  sama  pada tahun  2022  se l be l sar  Rp3,42  triliun.  Se l me l ntara disisi  pe l njualan,  UNVR  be l rhasil  me l mbukukan pe l njualan  be l rsih  UNVR  te l rcatat  me l ncapai  angka Rp20,29 triliun dan hal ini me l ngalami pe l nurunan se l be l sar  5,45%  dibandingkan  se l me l ste l r  I-2022
se l be l sar Rp21,46 triliun. Se l gme l n yang me l ndominasi untuk pe l njualan produk pada UNVR ini adalah ke l butuhan rumah tangga dan pe l rawatan tubuh  yang  me l ndominasi  pe l ndapatan,  hingga Rp13,25 triliun, se l dangkan pada pe l njualan produk makanan-minuman me l ncatatkan pe l njualan se l be l sar Rp7,04 triliun.
Pre l side l n  Dire l ktur  UNVR  Ira  Noviarti    dalam konfe l re l nsi  pe l rs  se l cara  daring  me l ngatakan  bahwa pe l nurunan laba ini dise l babkan kare l na adanya saingan dari kompe l titor dan  Saat  ini  UNVR  se l dang  me l lihat pe l luang  pada  pricing,  maka  de l ngan  adanya  hal te l rse l but UNVR tidak akan me l naikkan harga le l bih dari kompe l titor .  Dampak  de l ngan  adanya  informasi pe l nurunan laba pada Q2 yang di informasikan me l lalu laporan ke l uangan yang di rilis pada 25 july 2023 ini me l mbuat  e l mite l n  UNVR  ini  juga  be l rdampak  pada harga saham dan volume l pe l rdagangan saham UNVR. Turunnya laba UNVR me l mbuat harga sahamnya juga ikut  me l ngalami  turun,  bahkan  me l mbuat  gap  down pada kisaran 4190 - 4280. Volume l transaksi jual yang cukup tinggi yang se l jak ope l ning marke l t . Gambar 1.1
Grafik Pergerakan Harga Saham UNVR
Sumbe l r : TradingVie l w
Tabel 1. 2 Jumlah Rata Rata Laba Perusahaan sektor consumer non-cyclicals Tahun 2018 2019 2020 2021 2022
Jumlah  Rp41.770.869.057  Rp135.116.728.440  Rp126.248.851.289  Rp110.577.259.679  Rp133.204.080.997 Sumbe l r : dikumpulkan dari laporan ke l uangan Pe l rusahaan 2018-2022
Be l rdasarkan  Tabe l l  diatas  dapat  dilihat  bahwa rata-rata  laba  be l rsih  Pe l rusahaan consume l r  non- cyclicals pada  tahun  2018-2022  yang  te l rdaftar  pada bursa e l fe l k indone l sia me l ngalami fluktuasi. Dari Tabe l l te l rse l but  te l rlihat  bahwa  pada  tahun  2019  me l ngalami pe l ningkatan  yaitu  se l be l sar  Rp  135.116.728.440  dari
Rp 41.770.869 pe l ningkatan ini dise l babkan dikare l nakan ke l tika pada tahun 2019 be l rdasarkan hasil laporan pe l re l konomian Indone l sia 2019 yang dike l luarkan  bank  Indone l sia  me l nyatakan  bahwa, e l kspor Indone l sia yang saat itu didominasi ole l h Se l ktor Konsume l n  prime l r  me l ngalami  pe l ningkatan  44%  dari PDP  Indone l sia  (Bank  Indone l sia,  2019).  Konsumi masyarakat  yang  cukup  tinggi  te l rhadap  barang konsume l n  prime l r  juga  me l ngalami  pe l ningkatan, se l hingga  pada  tahun  2019  akhir  be l rita  yang  mulai be l re l dar te l ntang adanya Covid-19 me l mbuat masyarakat mulai me l rasa khawatir se l hingga te l rjadinya panic buying dimana masyrakat be l rbondong bondong untuk me l mbe l li ke l butuhan hidup se l cara  be l rle l bihan  dan  hal  te l rse l but  be l rdampak Pe l rusahaan se l ktor ini.
Pada  tahun  2020  me l ngalami  pe l rununan  dari tahun  se l be l lumnya  se l be l sar  135.116.728.440  me l njadi Rp126.248.851.289  dan  pada  tahun  2021  ke l mbali me l ngalami  pe l nurunan  dari  tahun  se l be l lumnya Rp126.248.851.289  me l njadi  Rp110.577.259.679. Pe l nurunan  se l lama  2  tahun  be l rturut  ini  se l babkan kare l na ke l tika tahun 2020-2021 indone l sia me l ngalami pande l mi  covid  19  yang  me l mbuat  daya  be l li masyarakat  te l rhadap  barang  selktor consume l r  non- cyclicals juga  me l nurun,  se l lain  itu  ke l tidakpastian e l konomi global juga yang dise l babkan kare l na pande l mi Covid-19 juga me l mbuat salah  satu  faktor  pe l nurunan nya  laba  Pe l rusahaan  se l ktor  ini,  dan  banyaknya Pe l rusahaan  yang  me l liburkan  para  pe l ke l rjanya dikare l nakna  adanya  e l daran  dari  pe l me l rintah  te l rkait WFH  yang  me l mbuat  produksi  Pe l rusahaan  ini  juga me l nurun.
Pada  tahun  2022  pe l re l konomian  mulai  ke l mbali pulih  dan  bangkit,  pande l mi  mulai  me l re l da,  antivirus atau vaksin mulai ditelmukan untuk me l nce l gah covid- 19 dan adanya pe l longgran pe l raturan dari pe l me l rintah te l rkait  me l lakukan  pe l ke l rjaan  yang  se l be l lumnya  WFH kini  me l mbole l hkan  ke l mbali  untuk  me l lakukan pe l ke l rjaan  di  kantor  atau  di  Pe l rusahaan,  se l hingga produksi Pe l rusahaan mulai ke l mbali be l rangsur angsur normal. Ke l tika produksi Pe l rusahaan mulai be l rangsur angsur normal maka akan be l rdampak dan diringi juga de l ngan  ke l naikan  laba  yang  se l be l lumnya  pada  tahun 2021  be l rada  pada  angka  Rp110.577.259.679  dan tahun 2022 naik me l njadi Rp133.204.080.997. dan hal te l rse l but  dapat  dilihat  dari  pe l rge l rakan  grafik  yang dibuat  ole l h  pe l ne l liti  yang  dibuat  untuk  me l mudahkan pe l mbaca dalam me l lakukan analisis.

## Grafik 1.1

## Pergerakan rata rata Laba bersih Perusahaan
Consumer non-cyclicals
Sumbe l r : dikumpulkan dari laporan ke l uangan Pe l rusahaan 2018-2022
Kine l rja ke l uangan pe l rusahaan dapat dipe l ngaruhi ole l h  kondisi  e l konomi  pada  saat  ini,  yang  mungkin be l rdampak  pada  ke l langsungan  hidup  Pe l rusahaan. Salah satu kondisi te l rse l but te l rjadi pada tahun 2019 – 2020  yaitu  adanya  Covid-19  Akibat  adanya  hal te l rse l but,  se l jumlah  pe l laku  usaha  di  se l ktor  konsume l n banyak  yang  melngalami  pe l nurunan  pe l njualan  pada kuartal  I  2020  dikare l nakan  adanya  COVID  19. Ke l jadian ini  diakibatkan  ole l h  me l nurunnya  daya  be l li masyarakat  se l panjang  tahun  se l hingga  me l mbuat Pe l rusahaan  me l ngalami  ke l sulitan  ke l uangan  atau Financial distre l ss yang te l rjadi di be l rbagai Pe l rusahaan nasional  se l lain  itu  juga  dise l babkan  ole l h  situasi e l konomi  saat  ini.  Hal  ini  me l rupakan  dampak  dari pe l mulihan Ame l rika Se l rikat dari krisis yang me l nimpa ne l gara-ne l gara  be l rke l mbang  se l pe l rti  di  Indone l sia (Le l tizia & Pandu, 2022).
Ada  be l be l rapa  aspe l k  juga  yang  me l mpe l ngaruhi Financial distre l ss antara lainnya adalah Likuditas dan Le l ve l rage l .  Pe l rbandingan  yang  dise l but Likuditas digunakan untuk me l nilai se l be l rapa baik suatu industri dapat  me l mbayar  ke l wajiban  jangka  pe l nde l knya (Sholikah  &  Khoiriawati,  2022). Likuditas adalah kapasitas  atau  kapabilitas  dimana  suatu  Pe l rusahaan untuk  me l me l nuhi  ke l wajiban  ke l uangan  yang  harus dibayar  atau  te l rhutang  (Sudaryanti  &  Dinar,  2019) Jika  kapasitas  untuk  me l nghadapi Financial  distre l ss minimal me l miliki pe l rse l ntase l Likuditas yang signifikan  atau  be l sar  se l hingga  me l nunjukkan  bahwa Pe l rusahaan  ini  mampu  me l me l nuhi  utang  jangka pe l nde l k  de l ngan  me l nggunakan  aktiva  lancar  yang dimiliki ole l h pe l rusahaan. De l ngan me l nggunakan cara dan  me l nghubungkan  jumlah  pada  aktiva  lancar  lain
2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 Rp0 Rp20.000.000.000 Rp40.000.000.000 Rp60.000.000.000 Rp80.000.000.000 Rp100.000.000.000 Rp120.000.000.000 Rp140.000.000.000 Rp160.000.000.000 Rata Rata Laba Bersih Tahun Jumlah
de l ngan ke l wajiban jangka pe l nde l k dapat me l nyampaikan  ukuran  yang  simpe l l  dan  ce l pat dipe l rgunakan  dalam  me l ngukur Likuditas .  Rasio Likuditas yang  umum  digunakan  yaitu Quick  ratio se l rta Curre l nt  ratio .  Se l dangkan  rasio Le l ve l rage l yaitu rasio  yang  digunakan  untuk  dapat  me l ngukur  se l jauh mana  aktiva  pe l rusahaan  yang  dibiayai  de l ngan  utang (Salma & Riska, 2019). me l rupakan be l sarnya jumlah utang yang dipe l rgunakan Pe l rusahaan buat me l mbiayai aktivitas  usahanya  bila  dibandingkan  me l nggunakan me l makai modal se l ndiri.
Rasio Profitabilitas se l bagai variabe l l inte l rve l ning, se l cara se l de l rhana variabe l l inte l rve l ning adalah variabe l l be l bas  me l mpe l ngaruhi  variabe l l  te l rikat  tidak  hanya se l cara  langsung,  se l lain  itu Profitabilitas juga  se l cara tidak  langsung  juga  dapat  di  manfaatkan  untuk me l mpre l diksi Financial distre l ss . Profitabilitas adalah me l trik  yang  digunakan  untuk  me l nilai  ke l kuatan  atau kapasitas Pe l rusahaan untuk me l ndapatkan ke l untungan. Kapasitas  suatu  Pe l rusahaan  untuk  me l me l nuhi pe l rmintaan  ope l rasional  ditunjukkan  ole l h  rasio Profitabilitas yang  tinggi.  Ke l untungan  yang  be l sar me l nunjukkan  bahwa  Pe l rusahaan  ini  tidak  akan me l ngalami Financial distre l ss (Sholikah & Khoiriawati, 2022). Se l lain itu rasio Profitabilitas juga dapat  dite l ntukan  me l lalui  pe l rbandingan  ROA  dan ROE l .  ROA  me l ngukur  e l fe l ktifitas  se l rta  e l fisie l nsi Pe l rusahaan  dalam  me l nge l lola  se l luruh  ase l tnya.  Nilai ROA yang tinggi me l ngindikasikan bahwa Pe l rusahaan bisa  me l nge l lola  se l luruh  ase l t  dan  asal  daya  yang dimiliki  se l hingga  taraf  laba yang dihasilkan  juga tinggi,  dan  ke l balikannya  (Sucipto  &  Muazaroh, 2018). ROE l yang akan me l nandakan Pe l rusahaan bisa me l nge l lola capital yang  dipunyai  guna  me l ne l rima ke l untungan lain nya.
Be l rdasarkan  hasil  pelnellitian  te l rdahulu  yang sudah  dilakukan,  me l ngindikasikan  adanya re l se l arch Gap dari  variabe l l inde l pe l nde l n yang  me l mpe l ngaruhi variabe l l de l pe l nde l n se l bagai be l rikut.
Tabel 1. 3 Research Gap Likuditas terhadap
Financial distress
Pe l ngaruh Likuditas te l rhadap Financial distre l ss Hasil Penelitian Peneliti Likuditas tidak me l mpe l ngaruhi Financial distre l ss
se l cara signifikan (Myllariza, 2021) Likuditas bahwa be l rpe l ngaruh te l rhadap Financial
distre l ss
Tasya  Andhita Se l ptiani,
Tri Siswantini,  Sri Murtatik (2021)
Dikumpulkan dari be l rbagai sumbe l r, 2023
Be l rdasarkan  pe l ne l litian  yang  dilakukan  ole l h Vynda Myllariza pada tahun 2021 me l nunjukan bahwa rasio Likuditas tidak  me l miliki  pe l ngaruh  te l rhadap Financial  distre l ss se l cara  signifikan.  Namun  be l rbe l da de l ngan  pe l ne l litian  ini  yang  be l rtolak  be l lakang  yaitu pe l ne l litian  yang  dilakukan  ole l h  Tasya  Andhita Se l ptiani, Tri Siswantini, Sri Murtatik pada tahun 2021 yang  me l nunjukan  bahwa  rasio Likuditas me l miliki pe l ngaruh te l rhadap Financial distre l ss
Tabel 1. 4. Research Gap Leverage terhadap Financial distress
Pe l ngaruh Le l ve l rage l te l rhadap Financial distre l ss
Hasil Penelitian Peneliti Le l ve l rage l tidak be l rpe l ngaruh signifikan te l rhadap Financial distre l ss . (E l rayanti, 2019) (Dirman, 2020) (De l siana & Die l m, 2021) Le l ve l rage l be l rpe l ngaruh signifikan te l rhadap Financial distre l ss . (Hanifa, 2019) (Giarto &
Fachrurrozie l , 2020) Dikumpulkan dari be l rbagai sumbe l r, 2023
Be l rdasarkan pe l ne l litian yang dilakukan ole l h Rina E l rayanti  pada  tahun  2019  dan  Lidia  de l siana,  M. June l stra  Die l m  pada  tahun  2021  me l nyatakan  bahwa rasio Le l ve l rage l tidak be l rpe l ngaruh te l rhadap Financial distre l ss se l cara  signifikan.  Namun  pe l ne l litian  ini be l rtolak  be l lakang  de l ngan  pe l ne l litian  yang  dilakukan ole l h  Rachmawati  Umi  Hanifa  pada  tahun  2019  dan Rizka Vidya Dwi Giarto dan Fachrurrozie l pada tahun 2020  yang  me l nunjukan  rasio Le l ve l rage l be l rpe l ngaruh te l rhadap Financial distre l ss se l cara signifikan Be l rdasarkan hasil pelnellitian te l rdahulu, me l ngindikasikan  adanya re l se l arch  Gap dari  variabe l l inde l pe l nde l n yang me l mpe l ngaruhi variabe l l Inte l rve l ning se l bagai be l rikut.
Tabel 1. 5. Research Gap Likuditas terhadap Profitabilitas
Pelngaruh Likuditas
te l rhadap Profitabilitas
Hasil Penelitian Peneliti Likuditas tidak
be l rpe l ngaruh dan tidak signifikan te l rhadap
Profitabilitas
(Satria, 2022) (Saputri, 2019) Likuditas be l rpe l ngaruh signifikan te l rhadap
Profitabilitas (PA & Marbun, 2018) Dikumpulkan dari be l rbagai sumbe l r, 2023
Be l rdasarkan pe l ne l litian yang dilakukan ole l h Rita Satria pada tahun 2022 me l nyatakan bahwa Likuditas tidak  be l rpe l ngaruh  dan  tidak  signifikan  te l rhadap
Profitabilitas .  Namun  be l rbanding  te l rbalik  de l ngan Pe l ne l litian  yang  dilakukan  Mahardika  dan  Dohar Marbabun  yang  me l nyatakan Likuditas yang  di be l rpe l ngaruh signifikan te l rhadap Profitabilitas . Tabel 1. 6. Research Gap Leverage terhadap Profitabilitas
Pe l ngaruh Le l ve l rage l te l rhadap Profitabilitas
Hasil Penelitian Peneliti
Le l ve l rage l me l miliki pe l ngaruh yang signifikan te l rhadap Profitabilitas .
(Fransisca & Widjaja, 2019)
Le l ve l rage l tidak me l miliki pe l ngaruh yang signifikan te l rhadap Profitabilitas .
(Kartikasari &
Me l rianti, 2018)
Dikumpulkan dari be l rbagai sumbe l r, 2023
Be l rdasarkan  pe l ne l litian  yang  dilakukan  ole l h E l llysa  Fransisca  dan  Indra  Widjaja  pada  tahun 2019 me l nyatakan  bahwa  adanya Le l ve l rage l me l miliki pe l ngaruh  yang  signifikan  dan  ne l gatif  te l rhadap Profitabilitas .  Namun  be l rbanding  belda  de l ngan pe l ne l litian  yang  dilakukan  dwi  Kartasari  dan  Marisa Me l ranti  pada  tahun  2018 Le l ve l rage l tidak  me l miliki pe l ngaruh yang signifikan te l rhadap Profitabilitas . Be l rdasarkan hasil pelnellitian te l rdahulu, me l ngindikasikan  adanya re l se l arch  Gap dari  variabe l l inte l rve l ning  yang  me l mpe l ngaruhi  variabe l l  de l pe l nde l n se l bagai be l rikut.
Tabel 1. 7. Research Gap Profitabilitas terhadap Financial distress
Pe l ngaruh Profitabilitas te l rhadap Financial distre l ss Hasil Penelitian Peneliti Profitabilitas tidak be l rpe l ngaruh signifikan te l rhadap Financial distre l ss . (Hastiarto, 2021), (Purwaningsih & Safitri, 2022)
Profitabilitas be l rpe l ngaruh dan signifikan te l rhadap Financial distre l ss . (De l wi e l t al., 2022)
Dikumpulkan dari be l rbagai sumbe l r, 2023
Be l rdasarkan  pe l ne l litian  yang  dilakukan  Okik Hastiarto,  Haryono  Umar  ,  Agustina  Indrian  pada tahun  2021  dan  E l ny  Purwaningsih  pada  tahun  2022 yang me l nyatakan bahwa Profitabilitas tidak be l rpe l ngaruh signifikan te l rhadap Financial distrelss di suatu Pe l rusahaan. Namun be l rbanding te l rbalik de l ngan pe l ne l litian  yang  dilakukan  ole l h  Aminar  Sutra  de l wi, Fajri Adrianto, Radi Rahim, Je l fri Winanda pada tahun 2022 yang me l nyatakan bahwa Profitabilitas
be l rpe l ngaruh  dan  signifikan  te l rhadap Financial distre l ss.
Se l ktor consume l r non cyclicals adalah bisnis yang me l mproduksi atau me l ndistribusikan komoditas yang biasanya dijual ke l pada konsume l n, se l hingga pe l rmintaan tidak te l rpe l ngaruh ole l h e l kspansi e l konomi. Industri  ini  te l rdiri  dari  toko  yang  me l nawarkan makanan, obat-obatan, supe l rmarke l t, makanan ke l masan,  minuman,  produk  pe l rtanian,  pe l mbuat rokok, pe l ralatan rumah tangga, dan produk pe l rawatan pribadi. Se l tiap Pe l rusahaan dibuat dan dimulai de l ngan tujuan me l nghasilkan ke l untungan agar dapat be l rtahan atau  tumbuh  se l iring  waktu.  Namun,  ada  be l be l rapa contoh  Pe l rusahaan  yang  sudah  be l rjalan  lama, te l rutama di industri produk konsume l n Indone l sia, yang te l rpaksa  bubar  atau  dilikuidasi  kare l na  me l ngalami Financial distre l ss yang me l ngakibatkan ke l bangkrutan (Le l tizia & Pandu, 2022).
Badan  Pusat  Statistik  (BPS)  me l mproye l ksikan jumlah  pe l nduduk  Indone l sia  akan  te l rus  be l rtambah se l tiap  tahunnya.  De l ngan  be l rtambahnya  jumlah pe l nduduk  ini  maka  proye l ksi  konsumsi  di  Indone l sia akan  me l ningkat  se l iring  de l ngan  pe l rtumbuhan pe l nduduk.  Gaya  hidup  masyarakat  Indone l sia  yang be l rorie l ntasi  pada  konsumsi  me l ndorong  pe l nge l luaran se l hari-hari,  ole l h  kare l na  itu  industri  ini  te l rkadang dise l but  se l bagai  lahan  subur.  Masalah  ini  be l rdampak pada se l be l rapa baik kine l rja Pe l rusahaan di industri ini. Namun, tidak me l nutup ke l mungkinan bahwa Pe l rusahaan  di  industri  produk  konsume l n  tidak me l miliki masalah de l ngan kine l rja ke l uangannya, yang akan be l rdampak buruk pada bisnisnya.
Se l lain itu hasil Surve l i Konsume l n Bank Indone l sia pada juni 2023 me l ngindikasikan ke l yakinan konsume l n te l rhadap  kondisi  e l konomi  me l ningkat  dibandingkan de l ngan  bulan  se l be l lumnya.  Hal  ini  te l ce l rmin  dari Inde l ks Ke l yakinan Konsume l n (IKK) juni 2023 se l be l sar 128,3,  le l bih  tinggi  dibandingkan  de l ngan  126,1  pada April  2023.  Me l nguatnya  ke l yakinan  konsume l n  pada juni 2023 didorong ole l h Inde l ks Kondisi E l konomi Saat Ini  (IKE l )  dan  Inde l ks  E l kspe l ktasi  Konsume l n  (IE l K) yang  me l ningkat  (Bank  Indone l sia,  2023).  Se l lain  itu Bursa  E l fe l k  Indone l sia  (BE l I)  te l lah  me l nghimpun dana  pe l nambahan  modal  de l ngan  hak  me l me l san e l fe l k  te l rle l bih  dahulu  (PMHME l TD)  atau rights issue l se l banyak Rp31,6 triliun. jumlah Pe l rusahaan te l rcatat  yang  me l njadi  pe l ne l rbit right  issue l me l ncapai  18 e l mite l n  Mayoritas  dari  se l ktor konsume l r.
2. METODE PENELITIAN
Pada  pe l ne l litian  ini  me l nggunakan  me l todologi kuantitatif.  Pe l ne l litian  kuantitatif  me l ngandung  unsur infe l re l nsial  yang  kuat.  Signifikansi  yang  dite l muakan be l rasal dari hasil e l valuasi hipote l sis se l cara statistik dan dari data e l mpiris pada hasil pe l ngumpulan data me l lalui pe l ngukuran. Pe l ne l liti me l nggunakan pe l ne l litian kuantitatif  se l bab  rise l t  ini  me l makai  analisa  statistik be l rbe l ntuk  informasi  yang  dipublish  dari  Bursa  E l fe l k Indone l sia  (BE l I)  pada  Pe l rusahaan Consume l r  non- cyclicals pada  tahun  2018-2022 . Populasi  dalam pe l ne l litian ini adalah yaitu se l luruh Pe l rusahaan Se l ktor consume l r non-cyclicals yang Te l rdaftar di Bursa E l fe l k Indone l sia  (BE l I)  pada  tahun  2018-  2022  ialah se l banyak 119 Pe l rusahaan.
Me l tode l sampling  yang  dipakai  yaitu purposive l sampling . Purposive l sampling ialah me l tode l pe l ngambilan  ilustrasi  de l ngan  e l stimasi  khusus. Pe l milihan  sampe l l  ini  me l nggunakan  me l toode l purposive l sampling de l ngan krite l ria be l rikut:
Tabe 2. 1. Tabel Kriteria Pemilihan Sample No Kriteria Jumlah 1 Pe l rusahaan Se l ktor consume l r non- cyclicals yang  te l rdaftar  di  bursa e l fe l k indone l sia pe l riode l tahun 2018- 2022 119 2 Pe l rusahaan yang me l mpublikasikan
laporan ke l uangan  yang  le l ngkap  di  Bursa E l fe l k Indone l sia dari pe l riode l 2018-
2022. 63
3 Pe l rusahaan Se l ktor consume l r non- cyclicals yang  laba  be l rsihnya positif se l lama pe l riode l tahun 2018- 2022. 33
4 Pe l rusahaan Se l ktor consume l r non- cyclicals yang masuk dan te l rdaftar dalam  Inde l ks  Saham  Syariah Indone l sia be l rdasarkan Lamp
Pe l ng-00133-BE l I POP - ISSI - Me l i
2023 Mayor (1) 23 Jumlah Sample Perusahaan 23 Total Sample selama 5 Tahun periode 2018 – 2022 115
Sumbe l r : Data diolah, Pe l nulis 2023
Asal  data  yang  dipe l rlukan  dalam  pe l ne l litian  ini adalah  data  se l kunde l r  yaitu  be l rupa  data  laporan ke l uangan  dan  tahunan  Pe l rusahaan  tahun  2018-2022 pada  23  Pe l rusahaan  Se l ktor consume l r  non-cyclicals yang me l njadi  sampe l l  pe l ne l litian,  yang  dipe l role l h  dari we l bsite l re l smi  Pe l rusahaan  dan  juga  situs  re l smi  BE l I ( www.idx.co.id ).  Me l tode l pe l ngumpulan  data  yang
digunakan  dalam  pe l ne l litian  ini  adalah  de l ngan me l nggunakan  me l tode l dokume l ntasi,  yaitu  de l ngan me l ngumpulkan,  me l ncatat,  dan  me l ngkaji  data se l kunde l r  yang  be l rupa  laporan  ke l uangan  Pe l rusahaan Se l ktor consume l r  non-cyclicals me l njadi  sampe l l Pe l rusahaan tahun 2018-2022 pada we l bsite l (www.idx.co.id)  Bursa  E l fe l k  Indone l sia  (BE l I)  yang me l nye l diakan data ke l uangan Se l ktor Konsume l n Prime l r se l tiap  tahunnya  dari  tahun  2018  hingga  2022,  se l rta we l bsite l dari  masing-masing  se l ktor  yang  dijadikan sampe l l, digunakan ole l h pe l ne l liti dalam pe l ne l litian ini. De l finisi ope l rasional variabe l l be l risikan unsur dari suatu variabe l l yang me l mungkinkan pe l ne l liti me l ngumpulkan  data  yang  re l le l van  untuk  variabe l l te l rte l ntu. Variabe l l te l rse l but dibe l ri de l finisi ope l rasionalnya  ke l mudian  se l lanjutnya  dite l ntukan indikator  yang  diukur.  Dari  indikator  te l rse l but ke l mudian  dite l ntukan  apa  indikator  yang  akan digunakan  untuk  me l nggambarkan  variabe l l  te l rse l but. Dalam pe l ne l litian ini, de l finisi ope l rasional variabe l lnya adalah se l bagai be l rikut:
1. Variabe l l  be l bas  yaitu  variabe l l  yang  dapat me l mpe l ngaruhi  variabe l l  te l rikat.  Adapun  yang me l rupakan variabe l l be l bas yang digunakan dalam pe l ne l litian ini adalah:
(X1)  = Likuditas yang  diproksikan  de l ngan Curre l nt ratio (CR)
(X2)  = Le l ve l rage l yang  diproksikan  de l ngan De l bt to asse l t Ratio (DAR).
2. Variabe l l  te l rikat  yaitu  variabe l l  yang  dipe l ngaruhi atau dise l babkan ole l h variabe l l be l bas. Adapun yang me l rupakan variabe l l te l rikat yang digunakan dalam pe l ne l litian ini adalah:
(Y)  = Financial  distre l ss yang  me l nggunkan mode l l Zmije l wski Tingkat  akurasi  de l ngan  me l nggunakan  mode l l Zmije l wski me l nurut  Inayatul  dan  Loggar  pada tahun 2021 mode l l Zmije l wski me l mpunyai tingkat de l ngan  akurasi  se l be l sar  72%.  Hal  ini  dapat dise l babkan kare l na mode l l Zmije l wski me l mpunyai rasio ke l uangan be l rupa ne l t Re l turn on asse l t (ROA), total utang te l rhadap total asse l t (DAR), ase l t lancar te l rhadap  utang  lancar(CR).  Ke l tiga rasio  te l rse l but dapat me l mpre l diksi Financial distre l ss yang te l rjadi (Lutfiyyah & Bhilawa, 2021).
3. Variabe l l  Inte l rve l ning  yaitu  variabe l l  yang  se l cara te l oritis  me l mpe l ngaruhi  hubungan  antara  variabe l l be l bas  dan  variabe l l  te l rikat.  Adapun  variabe l l inte l rve l ning  yang  digunakan  dalam  pe l ne l litian  ini adalah:
(Z) = Profitabilitas yang diproksikan de l ngan Re l turn on asse l t (ROA).
Tabel 3. 2. Tabel Operasional Variabel Variabel Penelitian Defisi Operasional Indikator Skala Financial distre l ss (Y) Financial distre l ss me l rupakan suatu situasi ke l tika se l buah Pe l rusahaan tidak mampu me l me l nuhi
Ke l wajibannya Mode l l Zmije l wski:
X = -4,3-4,5X1+5,7X2- 0,004X3
X1 = ROA
X2 = DAR X3 = CR Rasio Likuditas (X1) Rasio Likuditas atau se l ring dise l but de l ngan rasio modal ke l rja me l rupakan rasio yang digunakan untuk me l nhukur se l be l rapa likuidnya suatu Pe l rusahaan.
Curre l nt ratio (CR) = Asse l t lancar Utang Lancar x 100% Rasio
Le l ve l rage l (X2) Rasio yang digunakan untuk me l ngukur se l jauh mana aktiva dan e l quity Pe l rusahaan dibiayai de l ngan hutang De l bt to Asse l t Ratio (DAR)
= Total hutang
Total Asse l t x 100% Rasio Profitabilitas (Z) Rasio untuk me l nilai ke l mampuan asse l t dan e l quity pe l rusahaan dalam me l ncari ke l untungan atau laba dalam suatu pe l riode l te l rte l ntu. Re l trun On Asse l t (ROA) = Laba Be l rsih Total Asse l t x 100%
Rasio
Dikumpulkan dari be l rbagai sumbe l r, 2023
Gambar 2. 1 Model Penelitian Statistik me l rupakan se l buah kumpulan data yang dapat  me l mbe l rikan  se l buah  gambaran  te l ntang  suatu ke l adaan  yang  dapat  dite l kankan  pada  angka. Se l dangkan  jika  statistika  me l rupakan  se l buah  ilmu yang  me l mpe l lajari  te l ntang  cara-cara  pe l ngumpulan, pe l nyajian,  analisis,  inte l rpre l tasi  dan  pe l ngambilan se l buah  ke l simpulan  dari  data  yang  didapat  dan digunakan  (Muhson,  2022).  Analisis  statistik me l rupakan analisis yang dipe l rgunakan buat me l nganalisis data me l nggunakan
cara me l nde l skripsikan  atau  me l nggambarkan  data  yang te l lah te l rkumpul se l bagaimana adanya tanpa be l rmaksud  me l nghasilkan  ke l simpulan  yang  be l rlaku untuk umum atau ge l ne l ralisasi.
Analisis statistik pada pe l ne l litian ini dibantu ole l h SmartPls. Partial  Le l ast  Square l (PLS)  se l cara  khusus
be l rguna  untuk  me l mpre l diksi  variabe l l  de l pe l nde l n de l ngan  me l libatkan  banyak  inde l pe l nde l n.  Dalam  PLS te l rdapat dua tahapan e l valuasi mode l l pe l ngukuran yang digunakan,  yaitu  mode l l  pe l ngukuran  ( Oute l r  Mode l l ) dan  Mode l l  structural  ( inne l r  mode l l ).  Me l nurut Fe l rdinand,  langkah-langkah  pe l mode l lan  SE l M  yaitu pe l rtama pe l nge l mbangan mode l l te l oritis, pe l nge l mbangan diagram alur (path diagram),  konve l rsi diagram  alur  ke l dalam  pe l rsamaan  SE l M,  pe l milihan matriks input  dan te l knik e l stimasi, me l nilai ide l ntifikasi masalah,  me l nge l valuasi  mode l l,  me l nginte l rpre l tasi  dan me l modifikasi  mode l l.  Tujuh  tahapan  yang  harus dilakukan  apabila  me l nggunakan  pe l mode l lan  SE l M. Be l rikut  ini  me l rupakan  uji  validitas  dan  re l liabilitas untuk mode l l yang se l luruhnya me l ngunakan indikator re l fle l ktif.

## 3. HASIL DAN PEMBAHASAN
3.1. Hasil penelitian
Pe l rusahaan consume l r  non-cyclicals atau  barang konsume l n  prime l r  me l rupakan  pe l rusahaan  yang me l lakukan produksi atau distribusi produknya be l rupa barang  dan  jasa  yang  be l rsifat  anti-siklis  atau  barang prime l r, dimana suatu pe l rmintaan barang dan jasa tidak dipe l ngaruhi  ole l h  pe l rtumbuhan  e l konomi.  se l ktor consume l r  non cyclicals me l rupakan  se l ktor  yang  diisi
ole l h  pe l rusahaan-pe l rusahaan  yang  me l njual  se l rta me l mproduksi ke l butuhan se l hari-hari dalam ke l hidupan masyarakat dan dianggap juga tidak te l rpe l ngaruh ole l h naik  turunnya  pe l rtumbuhan  e l konomi.  Pe l ne l litian  ini me l ngambil sampe l l pe l rusahaan se l ktor consume l r non- cyclicals yang  te l rdaftar  di  BE l I.  Sampe l l  pe l ne l litian be l rjumlah  23  pe l rusahaan  dari  be l rbagai  sub  se l ktor. Adapun  se l ktor consume l r  non  cyclicals pada  sample l pe l ne l litian  ini  te l rdapat  3  sub  se l ktor  yang  be l rbe l da antara lain:
Sub  Sektor  Makanan  dan  Minuman  (Food  & Beverage)
Industri  yang  me l ngolah  bahan  me l ntah  atau barang  jadi  me l njadi  makanan  dan  minuman  dike l nal de l ngan  subse l ktor  industri  makanan  dan  minuman. Biasanya,  Industri  makanan  dan  minuman  se l ndiri biasanya me l mproduksi bahan baku dari bahan pangan yang  diolah  me l njadi  bahan  pangan  lainnya.  Adapun pe l rusahaan  yang  me l njadi  sample l pada  pe l ne l litian  ini dan  te l rmasuk  dalam  sub  se l ktor  ini  adalah  PT.  Astra Agro Le l stari Tbk, PT. Akasha Wira Inte l rnational Tbk, PT.  BISI  Inte l rnational  Tbk,  PT.  Budi  Starch  & Swe l e l te l ne l r Tbk, PT. Campina Ice l Cre l am Industry Tbk, PT.  Wilmar  Cahaya  Indone l sia  Tbk,  PT.  Cisarua Mountain  Dairy  Tbk,  PT.  Dharma  Satya  Nusantara Tbk,  PT.  Garudafood  Putra  Putri  Jaya  Tbk,  PT. Buyung  Poe l tra  Se l mbada  Tbk,  PT.  Indofood  CBP Sukse l s  Makmur  Tbk,  PT.  Japfa  Comfe l e l d  Indone l sia Tbk,  PT.  Mulia  Boga  Raya  Tbk,  PT.  PP  London Sumatra Indone l sia Tbk, PT. Mayora Indah Tbk, PT. Smart Tbk, PT. Ultra Jaya Milk Industry &Tra Tbk, Widodo  Makmur  Unggas  Tbk,  PT.  Mille l nnium Pharmacon Inte l rnational Tbk.
Sub  Sektor  Kosmetik  dan  Keperluan  Rumah Tangga
ub  se l ktor  Industri  Kosme l tika  dan  Pe l rle l ngkapan Rumah  Tangga  me l ngolah  bahan-bahan  yang  siap pakai  pada  bagian  luar  tubuh  (e l pide l rmis,  rambut, kuku,  dan  bibir),  gigi,  dan  rongga  mulut  untuk me l mbe l rsihkan, me l ningkatkan daya tarik, pe l nampilan, me l lindungi se l hingga kondisinya baik, dan me l nghilangkan  bau  badan,  te l tapi tidak  dimaksudkan untuk  me l ngobati  atau  me l nye l mbuhkan  pe l nyakit  apa pun.  Adapun  pe l rusahaan  yang  me l njadi  sample l pada pe l ne l litian  ini  dan  te l rmasuk  dalam  sub  se l ktor  ini adalah  PT.  Uni-Charm  Indone l sia  Tbk,  PT.  Unile l ve l r Indone l sia Tbk, PT. Victoria Care l Indone l sia Tbk.
Sub Sektor food & staples retailing
Industri food  and  staple l s  re l tailing me l rupakan industri  manufaktur  yang  me l lakukan  pe l njualan barang  barang  konsume l n  yang  dibutuhkan  dalam ke l hidupan  me l lalui  ge l rai  toko  re l tail  yang  dimiliki. Bursa E l fe l k Indone l sia (BE l I) me l ngkate l gorikan industri ini ke l dalam se l ktor consume l r non-cyclicals . Adapun pe l rusahaan  yang  me l njadi  sample l pada  pe l ne l litian  ini dan  te l rmasuk  dalam  sub  se l ktor  ini  adalah  PT.  Midi Utama Indone l sia Tbk.

## Likuditas
Likuditas ialah rasio yang digunakan untuk dapat me l ngukur ke l mampuan Pe l rusahaan dalam me l nye l le l saikan ke l wajiban-ke l wajiban Pe l rusahaan yang jatuh  te l mpo.  Pada  prinsipnya,  se l makin  tinggi rasio Likuditas ,  maka  se l makin  baik  ke l mampuan pe l rusahaan  dalam  me l me l nuhi  ke l wajiban  jangka pe l nde l knya.  Dalam  pe l ne l litian  ini  rasio Likuditas diukur de l ngan Curre l nt ratio (CR). Be l rikut ini adalah data  yang  di  buat  me l nge l nai  kondisi Curre l nt  ratio pe l rusahaan yang me l njadi sample l pe l ne l litian ini. Tabel 3. 1 Hasil perhitungan Likuditas pada perusahaan sektor consumer non-cyclicals pada tahun 2018-
2022 NO KODE PERUSAHAAN LIKUDITAS Rata Rata Current ratio 2018 2019 2020 2021 2022 1 AALI 1.463 2.854 3.313 1.589 3.600 2.564 2 ADE l S 1.398 2.004 2.970 2.519 3.201 2.418 3 BISI 5.483 4.140 5.837 7.133 8.800 6.279 4 BUDI 1.003 1.016 1.144 1.177 1.330 1.134 5 CAMP 10.849 12.634 13.277 13.319 10.671 12.150 6 CE l KA 5.113 4.800 4.663 4.807 9.954 5.867 7 CMRY 1.619 1.883 2.022 5.729 4.395 3.130 8 DSNG 1.033 0.828 1.140 1.251 1.079 1.126 9 GOOD 1.534 1.534 1.751 1.485 1.741 1.609 10 HOKI 2.688 2.996 2.244 1.603 3.279 2.562 11 ICBP 1.952 2.536 2.258 1.799 3.097 2.328 12 JPFA 1.798 1.663 1.955 2.005 1.806 1.845
NO KODE PERUSAHAAN LIKUDITAS Rata Rata Current ratio 2018 2019 2020 2021 2022 13 KE l JU 2.300 2.479 2.536 2.815 4.166 2.859 14 LSIP 4.657 4.697 4.892 6.184 7.197 5.525 15 MIDI 0.735 0.778 0.650 0.687 0.763 0.722 16 MYOR 2.655 3.440 3.694 2.328 2.621 2.948 17 SDPC 1.169 1.149 1.139 1.135 1.131 1.145 18 SMART 1.491 1.075 1.296 1.455 1.959 1.455 19 UCID 1.732 2.403 1.760 2.015 2.035 1.989 20 ULTJ 4.398 4.444 2.403 3.113 3.170 3.506 21 UNVR 0.748 0.653 0.661 0.614 0.608 0.656 22 VICI 1.255 1.483 2.266 3.473 2.567 2.209 23 WMUU 0.837 1.546 1.055 1.726 0.564 1.442 RATA RATA PE l RTAHUN 2.780 3.039 3.029 3.270 3.890 3.147 Sumbe l r : Data diolah, Pe l nulis 2023
Le l ve l rage l digunakan  untuk  me l ngukur  utang te l rhadap kapitalisasi total suatu pe l rusahaan me l ningkat rasio  ini  me l ngindikasikan  adanya  utang  yang be l rle l bihan,  yang  me l ngindikasikan  ke l mungkinan pe l rusahaan tidak mampu buat me l me l nuhi ke l wajiban- ke l wajibannya.  Se l tiap  pe l nggunaan  utang  ( financial Le l ve l rage l )  ole l h  pe l rusahaan  akan  be l rpe l ngaruh te l rhadap  risiko  dan  pe l nge l mbalian.  Dalam  pe l ne l litian ini rasio Le l ve l rage l diukur de l ngan De l bt to asse l t Ratio (DAR). Be l rikut ini adalah data yang di buat me l nge l nai kondisi De l bt to asse l t Ratio pe l rusahaan yang me l njadi sample l pe l ne l litian  ini.  Se l makin  tinggi  rasio,  be l rarti se l makin  se l makin  be l sar  aktiva  yang  dibiayai  de l ngan utang dan hal itu se l makin be l risiko bagi pe l rusahaan. Tabel 3.2. Hasil perhitungan Leverage pada perusahaan sektor consumer non-cyclicals pada tahun 2018-
2022 NO KODE PERUSAHAAN LEVERAGE Rata Rata Leverage 2018 2019 2020 2021 2022 1 AALI 0.27 0.30 0.31 0.30 0.24 0.28 2 ADE l S 0.42 0.31 0.27 0.26 0.19 0.29 3 BISI 0.16 0.21 0.16 0.12 0.12 0.15 4 BUDI 0.58 0.57 0.55 0.54 0.58 0.56 5 CAMP 0.12 0.12 0.12 0.10 0.12 0.12 6 CE l KA 0.16 0.19 0.20 0.18 0.10 0.17 7 CMRY 0.32 0.31 0.32 0.16 0.16 0.25 8 DSNG 0.64 0.68 0.56 0.49 0.47 0.57 9 GOOD 0.45 0.45 0.56 0.55 0.54 0.51 10 HOKI 0.26 0.24 0.27 0.32 0.18 0.25 11 ICBP 2.95 0.31 0.51 0.53 0.50 0.96 12 JPFA 0.56 0.55 0.56 0.54 0.58 0.56 13 KE l JU 0.30 0.35 0.35 0.24 0.18 0.28 14 LSIP 0.17 0.17 0.15 0.14 0.12 0.15 15 MIDI 0.78 0.76 0.76 0.74 0.71 0.75 16 MYOR 0.51 0.48 0.43 0.43 0.42 0.45 17 SDPC 0.81 0.81 0.80 0.80 0.82 0.81 18 SMART 0.58 0.61 0.64 0.64 0.55 0.60 19 UCID 0.61 0.48 0.41 0.36 0.38 0.45 20 ULTJ 0.14 0.14 0.45 0.31 0.21 0.25 21 UNVR 0.61 0.74 0.76 0.77 0.78 0.73 22 VICI 0.51 0.47 0.34 0.25 0.30 0.37 23 WMUU 0.73 0.65 0.52 0.47 0.56 0.59 Rata Rata Pertahun 0.55 0.43 0.43 0.40 0.38 0.44
Sumbe l r : Data diolah, Pe l nulis 2023
Profitabilitas me l rupakan se l buah rasio yang dapat dipe l rgunakan untuk me l ngukur dan me l nge l tahui se l jauh mana se l buah Pe l rusahaan untuk dapat me l nge l mbalikan inve l stasi  yang  te l lah  dilakukan  Pe l rusahaan.  Dalam
pe l ne l litian  ini  rasio Profitabilitas diukur  de l ngan Re l turn on asse l t (ROA).
Tabel 3.3. Hasil perhitungan Profitabilitas pada perusahaan sektor consumer non-cyclicals pada tahun
2018-2022 NO KODE PERUSAHAAN PROFITABILITAS RATA RATA PROFITABILITAS 2018 2019 2020 2021 2022 1 AALI 1.171 0.903 3.217 6.801 6.127 3.643 2 ADE l S 0.021 0.102 0.142 0.204 0.222 0.138 3 BISI 0.061 0.104 0.095 0.122 0.153 0.535 4 BUDI 0.006 0.021 0.023 0.031 0.031 0.112 5 CAMP 0.017 0.073 0.041 0.087 0.113 0.331 6 CE l KA 0.044 0.154 0.121 0.110 0.128 0.557 7 CMRY 0.127 0.132 0.163 0.141 0.170 0.733 8 DSNG 0.012 0.015 0.034 0.061 0.088 0.21 9 GOOD 0.023 0.081 0.029 0.073 0.071 0.277 10 HOKI 0.026 0.122 0.042 0.012 0.000 0.202 11 ICBP 0.094 0.138 0.072 0.067 0.050 0.421 12 JPFA 0.022 0.071 0.039 0.075 0.046 0.253 13 KE l JU 0.126 0.147 0.179 0.188 0.136 0.776 14 LSIP -0,001 0.025 0.064 0.084 0.083 0.255 15 MIDI 0.016 0.041 0.034 0.043 0.058 0.192 16 MYOR 0.035 0.108 0.106 0.061 0.088 0.398 17 SDPC 0.002 0.006 0.002 0.008 0.017 0.007 18 SMART 0.020 0.032 0.044 0.070 0.129 0.185 19 UCID 0.025 0.048 0.041 0.062 0.037 0.043 20 ULTJ 0.016 0.033 0.020 0.049 0.017 0.027 21 UNVR 0.093 0.091 0.084 0.072 0.041 0.076 22 VICI 0.106 0.143 0.155 0.178 0.085 0.133 23 WMUU 0.014 0.042 0.052 0.091 -0,004 0.209 Rata Rata Pertahun 0.090 0.635 0.209 0.377 0.342 0.414 Sumbe l r : Data diolah, Pe l nulis 2023
Be l rikut  hasil  pe l nggunaan  Mode l l  Zmije l wski untuk me l mpe l rkirakan ke l bangkrutan pe l rusahaan pada pe l rusahaan  se l ktor  consume l r  non-cyclicals  pe l riode l tahun  2018  hingga  2022  yang  te l rdaftar  pada  Inde l ks Saham  Syariah  Indone l sia  (ISSI). financial  distre l ss dalam  pe l ne l litian  ini  dihitung  de l ngan  me l nggunakan Mode l l Zmije l wski  pada pe l rusahaan se l ktor consume l r non-cyclicals di Indone l sia tahun 2018 sampai de l ngan
tahun  2022.  Be l rikut  ini  hasil  pe l rhitungan  dimana keltelrangan TB  be l rarti  “Tidak  Bangkrut”, se l dangkan ke l te l rangan  B  be l rarti  “Bangkrut”  de l ngan  krite l ria apabila  skor  yang  dihasilkan  le l bih  dari  nol  maka pe l rusahaan  dalam  ke l adaan  bangkrut,  se l dangkan  jika nilai kurang dari nol maka pe l rusahaan dipre l diksi tidak me l ngalami ke l bangkrutan.
No Kode Nama Perusahaan Tahun FINANCIAL DISTRESS KETERANGAN 1 AALI Astra Agro Le l stari Tbk. 2018 -8,01 TB 2019 -6,69 TB 2020 -17,04 TB 2021 -33,18 TB 2022 -30,52 TB 2 ADE l S Akasha Wira Inte l rnational Tbk. 2018 -1,99 TB 2019 -3,00 TB 2020 -640,09 TB 2021 -3,77 TB 2022 -4,23 TB 3 BISI BISI Inte l rnational Tbk. 2018 -3,66 TB 2019 -3,58 TB 2020 -3,86 TB
No Kode Nama Perusahaan Tahun FINANCIAL DISTRESS KETERANGAN 2021 -4,22 TB 2022 -4,35 TB 4 BUDI Budi Starch & Swe l e l te l ne l r Tbk. 2018 -1,05 TB 2019 -1,14 TB 2020 -1,25 TB 2021 -1,39 TB 2022 -1,15 TB 5 CAMP Campina Ice l Cre l am Industry Tbk 2018 -3,75 TB 2019 -4,02 TB 2020 -3,88 TB 2021 -4,15 TB 2022 -4,14 TB 6 CE l KA Wilmar Cahaya Indone l sia Tbk. 2018 -3,58 TB 2019 -3,94 TB 2020 -3,75 TB 2021 -3,77 TB 2022 -4,36 TB 7 CMRY Cisarua Mountain Dairy Tbk. 2018 -3,08 TB 2019 -3,11 TB 2020 -3,19 TB 2021 -4,04 TB 2022 -4,20 TB 8 DSNG Dharma Satya Nusantara Tbk. 2018 -0,71 TB 2019 -0,50 TB 2020 -1,27 TB 2021 -1,80 TB 2022 -2,03 TB 9 GOOD Garudafood Putra Putri Jaya Tb 2018 -1,82 TB 2019 -2,08 TB 2020 -1,25 TB 2021 -1,50 TB 2022 -1,53 TB 10 HOKI Buyung Poe l tra Se l mbada Tbk. 2018 -2,96 TB 2019 -3,47 TB 2020 -2,96 TB 2021 -2,55 TB 2022 -3,31 TB 11 ICBP Indofood CBP Sukse l s Makmur Tbk 2018 12,07 B 2019 -3,16 TB 2020 -1,70 TB 2021 -1,56 TB 2022 -1,68 TB 12 JPFA Japfa Comfe l e l d
Indone l sia Tbk. 2018 -1,23 TB 2019 -1,47 TB 2020 -1,29 TB 2021 -1,56 TB 2022 -1,19 TB 13 KE l JU Mulia Boga Raya Tbk. 2018 -3,16 TB 2019 -3,00 TB 2020 -3,14 TB 2021 -3,81 TB 2022 -3,89 TB 14 LSIP PP London Sumatra Indone l sia Tbk 2018 -3,34 TB 2019 -3,47 TB
No Kode Nama Perusahaan Tahun FINANCIAL DISTRESS KETERANGAN 2020 -3,75 TB 2021 -3,90 TB 2022 -4,02 TB 15 MIDI Midi Utama Indone l sia Tbk. 2018 0,08 B 2019 -0,18 TB 2020 -0,10 TB 2021 -0,30 TB 2022 -0,50 TB 16 MYOR Mayora Indah Tbk. 2018 -1,54 TB 2019 -2,07 TB 2020 -2,34 TB 2021 -2,13 TB 2022 -2,29 TB 17 SDPC Mille l nnium Pharmacon Inte l rnational Tbk 2018 0,28 B 2019 0,28 B 2020 0,26 B 2021 0,24 B 2022 0,26 B 18 SMAR Smart Tbk. 2018 -1,08 TB 2019 -0,99 TB 2020 -0,84 TB 2021 -0,96 TB 2022 -1,76 TB 19 UCID Uni-Charm Indone l sia Tbk. 2018 -0,94 TB 2019 -1,80 TB 2020 -2,14 TB 2021 -2,51 TB 2022 -2,29 TB 20 ULTJ Ultra Jaya Milk Industry & Tra 2018 -3,59 TB 2019 -3,64 TB 2020 -1,81 TB 2021 -2,79 TB 2022 -3,19 TB 21 UNVR Unile l ve l r Indone l sia Tbk. 2018 -1,22 TB 2019 -0,47 TB 2020 -0,35 TB 2021 -0,22 TB 2022 -0,03 TB 22 VICI Victoria Care l Indone l sia Tbk. 2018 -1,90 TB 2019 -2,30 TB 2020 -3,05 TB 2021 -3,70 TB 2022 -2,96 TB 23 WMUU Widodo Makmur Unggas Tbk. 2018 -0,21 TB 2019 -0,78 TB 2020 -1,56 TB 2021 -2,04 TB 2022 -1,10 TB Sumbe l r : Data diolah, Pe l nulis 2023
Be l rdasarkan  Tabe l l  diatas  dapat  dilihat  hasil pe l rhitungan  Mode l l Zmije l wski ,  bahwa  te l rdapat  2 pe l rusahaan  me l ngalami  ke l bangkrutan dikarelnakan nilai yang dihasilakan le l bih be l sar dari nol dan untuk
21  pe l rusahaan  dinyatakan  dalam  kondisi  tidak bangkrut se l lama pe l riode l 2018-2022. Be l rikut ini untuk me l mudahkan me l mbaca Tabe l l 4.1 me l nge l nai
pe l rusahaan yang me l ngalami ke l bangkrutan pada tahun 2018-2022 adalah se l bagai be l rikut :
Rekapitulasi Data Perusahaan Yang mengalami Financial distress NO PERUSAHAAN TAHUN 2018 2019 2020 2021 2022 1 Indofood CBP Sukse l s Makmur Tbk Bangkrut - - - - 2 Midi Utama Indone l sia Tbk Bangkrut 3 Mille l nnium Pharmacon Inte l rnational Tbk  Bangkrut Bangkrut Bangkrut Bangkrut Bangkrut
Sumbe l r : Data diolah, Pe l nulis 2023
Dari Tabe l l diatas me l nunjukkan bahwa pe l rusahaan  yang  me l ngalami  kondisi Financial distre l ss atau  ke l bangkrutan  yaitu  PT.  Indofood  CBP Sukse l s  Makmur  Tbk  pada  tahun  2018,  Midi  Utama Indone l sia Tbk pada tahun 2018 dan PT. Mille l nnium Pharmacon Inte l rnational Tbk pada tahun 2018-2022. Financial  distre l ss yang  te l rjadi  pada  pe l rusahaan  ini dise l babkan  kare l na  be l rdasarkan  hasil  data  analisis yang  dilakukan  bahwa  me l nunjukan  adanya  tingkat Le l ve l rage l yang tinggi pada ke l tika pe l rusahaan te l rse l but yaitu  PT.  Indofood  CBP  Sukse l s  Makmur  Tbk  pada tahun 2018 se l be l sar 2,95, Midi Utama Indone l sia Tbk pada  tahun  2018  dan  PT.  Mille l nnium  Pharmacon Inte l rnational Tbk se l be l sar 0,81 pada tahun 2018, 0,81 pada  tahun  2019,  0,80  pada  tahun  2020,  0,80  pada tahun  2021,  0,82  pada  tahun  2022.  Jika  nilai  rasio yang dihasilkan se l makin tinggi maka be l rarti se l makin be l sar  jumlah  aktiva  yang  dimiliki  ole l h  pe l rusahaan dibiayai  ole l h  hutang.  De l ngan  kata  lain  jika  se l makin jika se l makin tinggi tingkat yang dihasilkan maka akan se l makin  be l sar  juga  ke l mungkinan  pe l rusahaan  akan me l ngalami Financial distre l ss .
Se l lain itu nilai likuditas yang diproksikan de l ngan curre l nt  ratio pada  pe l rusahaan  yang  me l ngalami Financial  distre l ss pada  PT.  Indofood  CBP  Sukse l s Makmur  Tbk  pada  tahun  2018  se l be l sar  1,95,  Midi Utama Indone l sia Tbk pada tahun 2018 se l be l sar 0,735 dan  PT.  Mille l nnium  Pharmacon  Inte l rnational  Tbk se l be l sar 1,16 pada tahun 2018, 1,14 pada tahun 2019, 1,13  pada  tahun  2020,  1,13  pada  tahun  2021,  1,13 pada tahun 2022. curre l nt ratio le l bih le l bih ke l cil dari 1 atau le l bih ke l cil dari 100% maka dalam ke l adaan yang kurang  baik,  jika  asse l t  lancar  yang  dimiliki  ole l h pe l rusahaan le l bih ke l cil nilai nya dari pada utang lancar maka  jika  hal  ini  sudah  te l rjadi  ke l mungkinan  be l sar pe l rusahaan akan ke l sulitan dalam me l lakukan pe l mbayaran  hutang  pe l nde l k  yang  sudah  jatuh  te l mpo
dan  dapat  me l ngakibatkan  pe l rusahaan  me l ngalami kondisi ke l sulitan ke l uangan atau Financial distre l ss. Untuk  nilai Profitabilitas yang  di  proksikan de l ngan Re l turn  on  Asse l t pada  pe l rusahaan  yang me l ngalami Financial  distre l ss. pada  PT.  Indofood CBP  Sukse l s  Makmur  Tbk  pada  tahun  2018  se l be l sar 0.094,  Midi  Utama  Indone l sia  Tbk  pada  tahun  2018 se l be l sar  0,016  dan  PT.  Mille l nnium  Pharmacon Inte l rnational  Tbk  se l be l sar  0,002  pada  tahun  2018, 0,006 pada tahun 2019, 0,002 pada tahun 2020, 0,008 pada  tahun  2021,  0,017  pada  tahun  2022. Re l turn  on asse l t se l makin  re l ndah  yang  me l nandakan  kine l rja ke l uangan yang dihasilakan ole l h pe l rusahaan buruk dan juga dimana pe l rusahaan tidak mampu me l maksimalkan ase l tnya untuk me l nghasilkan ke l untungan  se l hingga Profitabilitas me l nurun,  maka te l rdapat ke l mungkinan te l rjadinya Financial distre l ss . Pengelolaan dan Analisis Data
Te l knik  pe l ngolahan  data  de l ngan  me l nggunakan me l tode l SE l M  be l rbasis  Partial  Le l ast  Square l (PLS) me l me l rlukan  2  tahap.  Me l nurut  Chin  tahun  1998 (dalam  Ghozali,  2015),  pe l laporan  hasil  analisis  PLS me l nggunakan pe l nde l katan 2 langkah atau yang dise l but juga  de l ngan two  ste l p  approach .  Langkah  pe l rtama difokuskan untuk hasil dari mode l l pe l ngukuran ( Oute l r Mode l l ) dan langkah ke l dua difokuskan untuk hasil dari mode l l struktural ( Inne l r Mode l l ).
Uji Validitas dan Re l alibitas a. Conve l rge l nt Validity Nilai  e l fe l ktifitas  konve l rge l nsi  ( Conve l rge l nt Validity ) adalah nilai oute l r loading variabe l l late l n de l ngan indikator-indikatornya. Nilai yang diharapkan  >0,70.  Namun  me l nurut  (Ghozali, 2015) pada tahap awal pe l nge l mbangan timbangan ukur,  nilai  be l ban  0,5-  0,6  dirasa  sudah  cukup. Dalam  pe l ne l litian  ini,  batas  faktor  be l ban  >0,70 akan  digunakan.  Dapat  di  lihat  dalam  tabe l l be l rikut:
Tabel 4. 4. Nilai Convergent Validity
FINANCIAL DISTRESS LEVERAGE LIKUDITAS PROFITABILITAS KETERANGAN X1 1.000 Valid X2 1.000 Valid Y 1.000 Valid Z 1.000 Valid Sumbe l r : Output Smart PLS 4.0, 2023
b. Inne l r Mode l l (Mode l l Struktural) Analisis inne l r  mode l l dilakukan  untuk me l mastikan  bahwa  mode l l  struktural  yang dibangun robust dan akurat. Inne l r mode l l me l liputi: koe l fisie l n de l te l rminasi (R2) c. Koe l fisie l n De l te l rminasi (R-square l ) Nilai R-square l digunakan untuk me l nje l laskan pe l ngaruh variabe l l late l n e l ndoge l n apakah me l miliki pe l ngaruh  yang  substantive l .  Nilai  R-square l 0,67, 0,33,  dan  0,19  me l nunjukan  mode l l  kuat,  se l dang dan le l mah.
Tabel 4. 5. Tabel Nilai R-Square R- square Adjusted R- square
FINANCIAL DISTRE l SS 1.000 1.000 PROFITABILITAS 0.076 0.059 Sumbe l r : Outputt Smart PLS 4.0, 2023
Be l rdasarkan  ke l te l rangan  pada  Tabe l l  4.7 dike l tahui bahwa nilai R2square l Financial distre l ss (Y) 1.000 > 0,33 artinya mode l l me l miliki koe l fisie l n de l te l rminasi se l dang. Nilai R-square l Profitabilitas (Y) 0,076 > 0,67 artinya mode l l me l miliki koe l fisie l n de l te l rminasi kuat.

## Model Penelitian
Gambar 4. 1 Hasil PLS Boostrapping Outputt
Uji Hipotesis
Pe l ngujian  hipote l sis  dilakukan  de l ngan  me l nguji mode l l struktural de l ngan me l nge l stimasi koe l fisie l n jalur yang  me l rupakan  hubungan  e l stimasi  pada  mode l l struktural yang dipe l role l h de l ngan prose l dur
bootstraping de l ngan  nilai  yang  dianggap  signifikan Jika nilai t statistik < 1,96 atau P >  = 0,05 artinya Ho dite l rima  dan  H1  ditolak.  jika  nilai  t  statistik  >  1,96 atau P <  = 0,05 artinya Ho ditolak dan H1 dite l rima.
Koe l fisie l n Jalur Tabel 4. 6. Hasil Bootsrapping Uji Pengaruh Langsung Variable Sampel asli (O) Rata-rata sampel (M) Standar deviasi (STDEV) T statistik (|O/STDEV|) Nilai P (P values) KET LEVERAGE (X2) -> FINANCIAL DISTRESS (Y) 0.957 0.944 0.031 30.973 0.000 Dite l rima LEVERAGE (X2) -> PROFITABILITAS (Z) -0.187 -0.284 0.211 0.885 0.376 Ditolak
Variable Sampel asli (O) Rata-rata sampel (M) Standar deviasi (STDEV) T statistik (|O/STDEV|) Nilai P (P values) KET LIKUDITAS (X1) -> FINANCIAL DISTRESS (Y) -0.008 -0.008 0.003 2.863 0.004 Dite l rima LIKUDITAS (X1) -> PROFITABILITAS (Z) 0.129 0.041 0.184 0.697 0.486 Ditolak PROFITABILITAS (Z) -> FINANCIAL DISTRESS (Y) -0.125 -0.136 0.034 3.676 0.000 Dite l rima
Sumbe l r : Output Smart PLS 4.0, 2023
Dari Path  Coe l fficie l nts  Dire l ct  E l ffe l ct yang me l nunjukkan  bahwa Le l ve l rage l me l miliki  pe l ngaruh te l rhadap Financial  distre l ss .  Dilihat  dari  hasil  nilai sample l asli  se l be l sar  0,957  atau  95,7%  dan  P- value l s 0.000  <  0,05. Le l ve l rage l tidak  me l miliki  pe l ngaruh te l rhadap Profitabilitas .  Dilihat  dari  nilai  sample l asli se l be l sar -0.187 atau -18,7% dan P-value l s 0.376 > 0,05. Likuditas  me l miliki  pe l ngaruh  te l rhadap Financial distre l ss .  Dilihat  dari  nilai  hasil  uji  koe l fisie l n  be l ta
se l be l sar -0.008 atau -8,0% dan P-value l s 0.004 < 0,05. Likuditas tidak me l miliki pe l ngaruh te l rhadap Profitabilitas . Dilihat dari nilai nilai hasil uji koe l fisie l n be l ta se l be l sar -0,129 atau 12,9% dan P-value l s 0.486 > 0,05. Profitabilitas me l miliki  pe l ngaruh  ne l gatif signifikan te l rhadap nilai pe l rusahaan. Dilihat dari nilai uji koe l fisie l n be l ta se l be l sar -0,125 atau - 12,5% dan P- value l s 0.001 < 0,000.
Tabel 4. 7. Hasil Bootsrapping Uji Pengaruh tidak Langsung Sampel asli (O) Rata-rata sampel (M) Standar deviasi (STDEV) T statistik (|O/STDEV|) Nilai P (P values) LE l VE l RAGE l -> PROFITABILITAS ->
FINANCIAL DISTRE l SS 0.023 0.045 0.041 0.574 0.566 LIKUDITAS -> PROFITABILITAS -> FINANCIAL DISTRE l SS -0.016 -0.000 0.027 0.599 0.549
Sumbe l r : Output Smart PLS 4.0, 2023
Be l rdasarkan  hasil  Tabe l l  4.  me l nunjukkan. Le l ve l rage l tidak  be l rpe l ngaruh  signifikan  te l rhadap Financial  distre l ss me l lalui Profitabilitas se l bagai variable l inte l rve l ning.  Dilihat  dari  nilai  uji  koe l fisie l n be l ta se l be l sar 0,023 atau 23% de l ngan T-value l s se l be l sar 0,566 > 0,05. Likuditas tidak be l rpe l ngaruh signifikan te l rhadap Financial  distre l ss me l lalui Profitabilitas se l bagai  variable l inte l rve l ning.  Dilihat  dari  nilai  uji koe l fisie l n  be l ta  se l be l sar  -0,016  atau  -16%  de l ngan  T- value l s se l be l sar 0,549 > 0,05.
3.2. Pembahasan
Pe l ne l litian ini dilakukan de l ngan me l ngambil data pada  laporan  ke l uangan  yang  ke l luarkan  ole l h pe l rusahaan  ( annual  re l port) pe l rusahaan  se l ktor consume l r non-cyclicals di Bursa E l fe l k Indone l sia se l jak tahun  2018  sampai  de l ngan  2022.  Adapun  tujuan dalam  me l lakukan  pe l ne l litian  ini  adalah  untuk  dapat me l nge l tahui  me l nge l nai  pe l ngaruh Likuditas yang diproksikan de l ngan curre l nt ratio te l rhadap Financial distre l ss ,  me l nge l tahui  pe l ngaruh Le l ve l rage l yang
diproksikan  de l ngan de l bt  to  asse l t  ratio (DAR) te l rhadap Financial  distre l ss ,  dan  untuk  dapat me l nge l tahui  apakah  variabe l l Profitabilitas yang diproksikan  de l ngan  ROA  dapat  me l njadi  variable l inte l rve l ning (me l mdiasi) antara variable l Likuditas (X1) dan Le l ve l rage l (X2)  te l rhadap Financial  distre l ss (Y). Be l rdasarkan  pe l ne l litian  yang  te l lah  dipaparkan se l cara statistik  diatas  maka  akan  dite l laah  le l bih  lanjut me l nge l nai  hasil  se l tiap  data  hasil  pe l rhitungan  se l suai de l ngan hipote l sis yang te l lah dirumuskan se l be l lumnya.
Hipotesis  Variabel  Likuditas  terhadap  Financial distress  Pada  Perusahaan  Sektor  Consumer  non- cyclicals  Yang  Terdaftar  pada  Indeks  Saham Syariah  Indonesia  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada tahun 2018-2022?
Be l rdasarkan hasil uji signifikansi dipe l role l h dari hasil Likuditas yang  diproksikan  me l nggunakan curre l nt  ratio. Likuditas  me l miliki  pe l ngaruh  te l rhadap Financial distre l ss . Dilihat dari nilai hasil uji koe l fisie l n be l ta se l be l sar -0.008 atau -8,0% dan P-value l s 0.004 <
0,05. atau dapat dikatakan jika se l makin be l sar tingkat curre l nt  ratio yang  dihasilkan,  maka  akan  se l makin ke l cil  juga  se l buah  ke l mungkinan  pe l rusahaan  akan me l ngalami kondisi Financial distre l ss.
Nilai Curre l nt ratio yang baik adalah be l rkisar di angka 1,5 hingga 3. Namun, angka ide l al curre l nt ratio ke l mbali lagi pada se l ktor masing-masing pe l rusahaan. Pada  pe l ne l litian  ini  nilai curre l nt  ratio me l nunjukkan angka  yang  baik  dan  rata  rata  di  bahwa  tidak  ada ke l mungkinan  pe l nundaan  kare l na  pe l rusahaan  dapat me l mbayar  se l luruh  utang  jangka  pe l nde l knya  de l ngan me l nggunakan  ase l t  lancarnya.  Be l sarnya  ke l wajiban lancar yang ditanggung ole l h aktiva lancar ditunjukkan de l ngan curre l nt  ratio .  De l ngan  de l mikian,  se l makin tinggi Likuditas pe l rusahaan,  atau  de l ngan  kata  lain se l makin  likuid  pe l rusahaan  te l rse l but,  maka  se l makin tinggi pula angka curre l nt ratio yang dihasilkan.
Ase l t  lancar  dapat  me l lunasi  se l luruh  ke l wajiban lancar jika curre l nt ratio 1:1 atau 100%. Jika curre l nt ratio le l bih  be l sar  dari  1  atau  le l bih  be l sar  dari  100% maka le l bih aman, artinya agar suatu pe l rusahaan dapat de l ngan  ce l pat  me l nge l luarkan  uang  jika  dipe l rlukan untuk  me l me l nuhi  ke l wajiban  lancar, maka ase l t lancar harus le l bih banyak daripada ke l wajiban lancar. Jika hal ini sudah te l rjadi maka Financial distre l ss dipe l rkirakan tidak akan te l rjadi. namun se l baliknya jika Jika curre l nt ratio le l bih le l bih ke l cil dari 1 atau le l bih ke l cil dari 100% maka  dalam  ke l adaan  yang  kurang  baik,  jika  asse l t lancar yang dimiliki ole l h pe l rusahaan le l bih ke l cil nilai nya  dari  pada  utang  lancar  maka  jika  hal  ini  sudah te l rjadi ke l mungkinan be l sar pe l rusahaan akan ke l sulitan dalam  me l lakukan  pe l mbayaran  hutang  pe l nde l k  yang sudah  jatuh  te l mpo  dan  dapat  me l ngakibatkan pe l rusahaan  me l ngalami  kondisi  ke l sulitan  ke l uangan atau Financial distre l ss Rata-rata  nilai curre l nt  ratio pe l rusahaan  se l ktor consume l r  non-cyclicals pada  tahun  2018-2022  pada Tabe l l  4.14  me l nunjukkan  bahwa  pada  tahun  2018 se l be l sar 2.780, tahun 2019 se l be l sar 3.039, tahun 2020 se l be l sar 3.029, tahun 2021 se l be l sar 3.270, tahun 2022 se l be l sar 3.890 sudah be l rada diatas pada angka 1 yang artinya  suatu  pe l rusahaan  yang  me l njadi  sample l pada pe l ne l litian ini pe l rusahaan te l rse l but sudah be l rada pada posisi  yang  aman,  pe l rusahaan  juga  diproye l ksikan dapat  me l mbayar  hutang-hutang  jangka  pe l nde l k  yang dimilikinya ke l tika jatuh te l mpo dan de l ngan adanya hal ini maka pe l rusahaan te l rse l but dikate l gorikan likuid.
Jika  se l buah  pe l rusahaan  dikate l gorikan  se l bagai pe l rusahaan  yang  likuid  maka  akan  me l njadi  be l rita yang baik apabila di de l ngar ole l h inve l stor, lalu strate l gi
manaje l me l n  yang  dike l nal  se l bagai Signaling  the l ory akan  me l mbe l rikan  se l buah  strate l gi  yang  me l libatkan pe l ngambilan  langkah-langkah  untuk  me l mbe l rikan pe l tunjuk ke l pada inve l stor te l ntang bagaimana manaje l me l n  me l mandang  prospe l k  masa  de l pan pe l rusahaan.
Hasil  pe l ne l litian  ini  se l jalan  de l ngan  pe l ne l litian yang  dilakukan  ole l h  Tasya  Andhita  Se l ptiani,  Tri Siswantini,  Sri  Murtatik  pada  tahun  2021  yang me l nunjukan  bahwa  likuditas  be l rpe l ngaruh  te l rhadap Financial  distre l ss ,  maka  hipote l sis  nya  adalah Likuditas be l rpe l ngaruh  te l rhadap Financial  distre l ss Pada  Pe l rusahaan  Se l ktor Consume l r  non-cyclicals Yang Te l rdaftar pada Inde l ks Saham Syariah Indone l sia di Bursa E l fe l k Indone l sia pada tahun 2018-2022
Hipotesis  Variabel  Leverage  terhadap  Financial distress  Pada  Perusahaan  Sektor  Consumer  non- cyclicals  Yang  Terdaftar  pada  Indeks  Saham Syariah  Indonesia  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada tahun 2018-2022?
Be l rdasarkan hasil uji signifikansi dipe l role l h dari hasil Le l ve l rage l yang diproksikan me l nggunakan de l bt to asse l t (DAR) me l nunjukkan bahwa Le l ve l rage l me l miliki pe l ngaruh  te l rhadap Financial  distre l ss .  Dilihat  dari hasil nilai sample l asli se l be l sar 0,957 atau 95,7% dan P- value l s 0.000  <  0,05  me l nunjukkan  bahwa Le l ve l rage l me l miliki  pe l ngaruh  te l rhadap Financial  distre l ss, atau dapat dikatakan jika se l makin be l sar tingkat Le l ve l rage l yang  dihasilkan,  maka  akan  se l makin  be l sar  juga se l buah  ke l mungkinan  pe l rusahaan  akan  me l ngalami kondisi Financial distre l ss.
Le l ve l rage l yang diproksikan de l ngan de l bt to asse l t ratio (DAR)  yaitu  rasio  yang  diukur  be l rdasarkan rumus  me l mbagi  total  hutang  (l iability )  de l ngan  total asse l t dari pe l rusahaan te l rse l but. Se l lain itu rasio ini juga dapat digunakan untuk me l lakukan pe l ngukur se l be l rapa be l sar  jumlah  aktiva  suatu  pe l rusahaan  yang  dibiayai ole l h hutang. Jika nilai rasio yang dihasilkan se l makin tinggi maka be l rarti se l makin be l sar jumlah aktiva yang dimiliki ole l h pe l rusahaan dibiayai ole l h hutang dan jika hal  ini  te l rus  dibiarkan  maka  akan  se l makin  be l risiko bagi  se l buah  pe l rusahaan.  De l ngan  kata  lain  jika se l makin  jika  se l makin  tinggi  tingkat  yang  dihasilkan maka  akan  se l makin  be l sar  juga  ke l mungkinan pe l rusahaan akan me l ngalami Financial distre l ss . Rata-rata  nilai Le l ve l rage l yang  diproksikan de l ngan de l bt to asse l t ratio pe l rusahaan se l ktor consume l r non-cyclicals pada  tahun  2018-2022  pada  Tabe l l me l nunjukkan  bahwa  pada  tahun  2018  se l be l sar  0,55,
tahun  2019  se l be l sar  0.43,  tahun  2020  se l be l sar  0.43, tahun  2021  se l be l sar  0.48,  tahun  2022  se l be l sar  0.38. Standar rasio indutsri untuk de l bt to asse l t ratio adalah di  bawah  0.35  atau  35%  namun  hal  ini  te l rgantung bagaimana  kondisi  dan  masing  masing  se l tiap  se l ktor yang  ada.  Jika  jumlah  hutang  yang  dimiliki  ole l h se l buah pe l rusahaan te l rlalu tinggi maka sinyal te l rse l but akan dibe l rikan me l lalui laporan ke l uangan. dan jika itu dite l rima ole l h inve l stor maka nantinya  akan me l mbe l rikan  gambaran  inve l stor  te l ntang  bagaimana pe l rusahaan ini dalam me l lakukan pe l nge l lolaan hutang nya  dan  juga  akan  me l mbe l rikan  ke l putusan  ke l pada inve l stor  dalam  me l ngambil  ke l putusan  be l rinve l stasi. Dikare l nakan  suatu  pe l rusahaan  akan  le l bih  mungkin me l ngalami Financial  distre l ss ke l uangan  jika  jumlah utangnya se l cara ke l se l luruhan te l rlalu tinggi.
Hal ini se l jalan de l ngan pe l ne l litian yang dilakukan ole l h Rachmawati Umi Hanifa pada tahun 2019 yang me l nunjukan  bahwa Le l ve l rage l be l rpe l ngaruh  te l rhadap Financial  distre l ss ,  maka  hipote l sisnya. Likuditas be l rpe l ngaruh  te l rhadap Financial  distre l ss Pada Pe l rusahaan  Se l ktor Consume l r  non-cyclicals Yang Te l rdaftar  pada  Inde l ks  Saham  Syariah  Indone l sia  di Bursa E l fe l k Indone l sia pada tahun 2018-2022.
Hipotesis Variabel Likuditas terhadap Profitabilitas  Pada  Perusahaan  Sektor  Consumer non-cyclicals Yang Terdaftar pada Indeks Saham Syariah  Indonesia  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada tahun 2018-2022
Be l rdasarkan hasil uji signifikansi dipe l role l h dari hasil Likuditas te l rhadap Likuditas yang  diproksikan me l nggunakan curre l nt  ratio dan Profitabilitas yang diproksikan  de l ngan Re l turn  on  asse l t . Likuditas tidak me l miliki  pe l ngaruh  te l rhadap Profitabilitas .  Dilihat dari nilai nilai hasil uji koe l fisie l n be l ta se l be l sar -0,129 atau  12,9%  dan  P-value l s  0.486  >  0,05.  dari  hasil pe l ngujian  ini  me l nyatakan  bahwa  tidak  te l rdapat pe l ngaruh yang yang te l rjadi antara Likuditas te l rhadap Profitabilitas pe l rusahaan.
Hal ini dapat te l rjadi kare l na pe l nge l lolaan ase l t yang ada  ole l h  pe l rusahaan-pe l rusahaan  di  se l ktor Consume l r non-cyclicals masih  di  bawah  standar  se l hingga me l ngakibatkan ase l t-ase l t te l rse l but be l lum bisa dimanfaatkan  atau  me l nganggur.  Kare l na  ase l t  yang me l nganggur  dapat  me l ngakibatkan  biaya  te l tap  yang se l be l narnya me l nurunkan laba yang dipe l role l h pe l rusahaan.  Be l rkurangnya  pe l ndapatan  dari  ase l t pe l rusahaan adalah akibat dari pe l nge l lolaan ase l t saat ini yang  kurang  optimal.  Be l rdasarkan  te l muan  di  atas,
je l las bahwa Profitabilitas pe l rusahaan Consume l r non- cyclicals tidak  dipe l ngaruhi  ole l h Likuditas ,  se l hingga be l sarnya Likuditas yang  dimiliki  suatu  pe l rusahaan tidak  akan  be l rdampak  te l rhadap Profitabilitas pe l rusahaan te l rse l but.
Hal ini se l jalan de l ngan pe l ne l litian yang dilakukan Rita  Satria  pada  tahun  2022  dan  Lilis  Saputri  dan Asrori  pada  tahun  2019  yang  me l nyatakan  bahwa Likuditas tidak  be l rpe l ngaruh  dan  tidak  signifikan te l rhadap Profitabilitas .  Maka  hipote l sisnya  adalah Likuditas tidak  be l rpe l ngaruh  te l rhadap Profitabilitas Pada  Pe l rusahaan  Se l ktor Consume l r  non-cyclicals Yang Te l rdaftar pada Inde l ks Saham Syariah Indone l sia di Bursa E l fe l k Indone l sia pada tahun 2018-2022.
Hipotesis Variabel Leverage terhadap Profitabilitas  Pada  Perusahaan  Sektor  Consumer non-cyclicals Yang Terdaftar pada Indeks Saham Syariah  Indonesia  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada tahun 2018-2022?
Be l rdasarkan hasil uji signifikansi dipe l role l h dari hasil Le l ve l rage l te l rhadap Profitabilitas yang diproksikan  me l nggunakan de l bt  to  asse l t  ratio dan Profitabilitas yang  diproksikan  de l ngan Re l turn  on asse l t .  . Le l ve l rage l tidak  me l miliki  pe l ngaruh  te l rhadap Profitabilitas . Dilihat dari nilai sample l asli se l be l sar - 0.187  atau  -18,7%  dan  P-value l s  0.376  >  0,05.  dari hasil pe l ngujian ini me l nyatakan bahwa tidak te l rdapat pe l ngaruh yang yang te l rjadi antara Le l ve l rage l te l rhadap Profitabilitas pe l rusahaan.
Le l ve l rage l tidak be l rpe l ngaruh te l rhadap Profitabilitas kare l na  pe l rusahaan Consume l r  non- cyclicals tidak be l rgantung pada hutang atau me l ncari pinjaman  dana  untuk  dapat  me l mbe l li  ase l t  me l re l ka se l ndiri.  Mayoritas  pe l rusahaan Consume l r  non- cyclicals yang  me l njadi  sample l dalam  pe l ne l litian  ini le l bih me l milih me l nggunakan me l ngumpulkan kas nya dari  dalam  bisnis  dibandingkan  de l ngan  me l lakukan pinjaman  dana,  hal  te l rse l but  dapat  dilihat  dari be l rdasarkan de l bt  to  asse l t yang  dimiliki  ole l h pe l rusahaan yang tidak ada yang sampai di atas 50%. se l hingga  me l mastikan  bahwa  tingkat  be l ban  utang pe l rusahaan tidak akan be l rdampak pada se l be l rapa be l sar jumlah  asse l t  yang  dibiayai  ole l h  hutang  te l rse l but. Hasilnya,  pe l rusahaan  tidak  pe l rlu  me l ngambil  le l bih banyak  utang  untuk  me l ningkatkan Profitabilitas kare l na Le l ve l rage l tidak  be l rdampak  pada  me l trik te l rse l but.
Hal ini se l jalan de l ngan pe l ne l litian yang dilakukan ole l h  dwi  Kartasari  dan  Marisa  Me l ranti  pada  tahun
2018 Le l ve l rage l tidak  me l miliki  pe l ngaruh  yang signifikan te l rhadap Profitabilitas. Maka hipote l sis nya adalah Le l ve l rage l tidak be l rpe l ngaruh te l rhadap Profitabilitas Pada Pe l rusahaan Se l ktor Consume l r non- cyclicals Yang Te l rdaftar pada Inde l ks Saham Syariah Indone l sia di Bursa E l fe l k Indone l sia pada tahun 2018- 2022.
Hipotesis Variabel Profitabilitas terhadap Financial  distress  Pada  Perusahaan  Sektor Consumer  non-cyclicals  Yang  Terdaftar  pada Indeks  Saham  Syariah  Indonesia  di  Bursa  Efek Indonesia pada tahun 2018-2022
Be l rdasarkan hasil uji signifikansi dipe l role l h dari hasil Profitabilitas yang  diproksikan  me l nggunakan re l turn  on  asse l t me l nunjukkan  bahwa Profitabilitas me l miliki  pe l ngaruh  te l rhadap Financial  distre l ss . . Profitabilitas me l miliki  pe l ngaruh  ne l gatif  signifikan te l rhadap Financial  distre l ss .  Dilihat  dari  nilai  uji koe l fisie l n  be l ta  se l be l sar  -0,125  atau  -  12,5%  dan  P- value l s 0.001 < 0,000.
Profitabilitas yang diproksikan de l ngan re l turn on asse l t. Jika nilai yang dihasilkan ole l h Re l turn on asse l t se l makin tinggi maka se l makin baik kine l rja ke l uangan bisnis  te l rse l but  dikare l nakan  tingkat  pe l nge l mbalian yang  dihasilkan  dari  aktiva  pe l rushaan  te l rse l but se l makin tinggi. Jika hal ini te l rjadi maka akan me l njadi se l buah  informasi  yang  baik  ( good  ne l ws )  bagi  para Pe l me l gang  saham  pe l rusahaan  te l rse l but  dan  pada akhirnya  akan  me l ndapatkan  ke l untungan  dari pe l ningkatan Profitabilitas jika Re l turn  on  asse l t me l ningkat  dan Financial  distre l ss akan  le l bih  ke l cil ke l mungkinannya  untuk  te l rjadi.  Se l baliknya,  jika Re l turn  on  asse l t se l makin  re l ndah  yang  me l nandakan kine l rja  ke l uangan  yang  dihasilakan  ole l h  pe l rusahaan buruk  dan  juga  dimana  pe l rusahaan  tidak  mampu me l maksimalkan ase l tnya untuk me l nghasilkan ke l untungan  se l hingga Profitabilitas me l nurun,  maka te l rdapat ke l mungkinan te l rjadinya Financial distre l ss .
Hal ini se l jalan de l ngan pe l ne l litian yang dilakukan ole l h Aminar Sutra de l wi, Fajri Adrianto, Radi Rahim, Je l fri Winanda pada tahun 2022. Profitabilita me l miliki pe l ngaruh yang signifikan te l rhadap Financial distre l ss. Maka hipote l sis nya adalah Profitabilita be l rpe l ngaruh te l rhadap Financial  distre l ss Pada  Pe l rusahaan  Se l ktor Consume l r non-cyclicals Yang Te l rdaftar pada Inde l ks Saham  Syariah  Indone l sia  di  Bursa  E l fe l k  Indone l sia pada tahun 2018-2022.
Hipotesis  Likuditas  terhadap  Financial  distress melalui  Profitabilitas  sebagai  variabel  intervening Pada  Perusahaan  Sektor  Consumer  non-cyclicals Yang  Terdaftar  pada  Indeks  Saham  Syariah Indonesia  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada  tahun 2018-2022?
Be l rdasarkan hasil uji signifikansi dipe l role l h dari hasil Likuditas te l rhadap Financial  distre l ss de l ngan Profitabilitas se l bagai  variable l inte l rve l ning  maka hasilnya adalah likuditas tidak be l rpe l ngaruh signifikan te l rhadap Financial  distre l ss me l lalui Profitabilitas se l bagai  variable l inte l rve l ning .  Dilihat  dari  nilai  uji koe l fisie l n  be l ta  se l be l sar  -0,016  atau  -16%  de l ngan  T- value l s se l be l sar 0,549 > 0,05.
Dari hasil pe l ngujian hipote l sis te l rse l but me l nunjukkan  bahwa  pe l ngaruh Profitabilitas yang me l njadi  variable l me l diasi  atau  inte l rve l ning  de l ngan variable l Likuditas te l rhadap Financial  distre l ss pada pe l rusahaan  se l ktor Consume l r  non-cyclicals adalah Profitabilitas tidak be l rpote l nsi untuk me l njadi variabe l l me l diasi  yang  me l mpe l ngaruhi  hubungan  antara variabe l l Likuditas te l rhadap Financial  distre l ss .  Uji me l diasi atau inte l rve l ning de l ngan variabe l l Profitabilitas disini  tidak  mampu  me l diasi  pe l ngaruh likuditas te l rhadap Financial distre l ss pada pe l rusahaan se l ktor Consume l r non-cyclicals.
Rasio Likuditas yang  tinggi  akan  me l nghasilkan Profitabilitas pe l rusahaan yang me l nurun dikare l nakan akibat se l jumlah kas yang tidak produktif diinve l stasikan  pada  ase l t  lancar,  yang  pada  akhirnya akan  me l nghasilkan Profitabilitas di  bawah  rata-rata. Jika Profitabilitas di bawah rata rata maka asse l t yang dimiliki  pe l rusahaan  tidak  dapat  me l nghasilkan  laba atau ke l untungan. Jika hal itu te l rjadi maka be l rita yang te l rsajikan  ole l h  pe l rusahaan  dalam  be l ntuk  laporan ke l uangan  se l bagai  sinyal  atau  pe l ngumuman  ke l pada para  inve l stor  te l rkait  de l ngan  kondisi  ke l uangan pe l rusahaan  yang  se l dang  te l rjadi  dan  nantinya  akan dipe l rgunakan  se l bagai  bahan  pe l rtimbangan  untuk me l ngambil ke l putusan inve l stasi pada pe l rusahaan dan hal  ini  be l rkaitan  de l ngan Likuditas dan Financial distre l ss , yang nantinya akan me l ngurangi Profitabilitas .
Hipotesis  Leverage  terhadap  Financial  distress melalui  Profitabilitas  sebagai  variabel  intervening Pada  Perusahaan  Sektor  Consumer  non-cyclicals Yang  Terdaftar  pada  Indeks  Saham  Syariah Indonesia  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada  tahun 2018-2022?
Be l rdasarkan hasil uji signifikansi dipe l role l h dari hasil Le l ve l rage l te l rhadap Financial  distre l ss de l ngan Profitabilitas se l bagai  variable l inte l rve l ning  maka hasilnya adalah Le l ve l rage l tidak be l rpe l ngaruh signifikan  te l rhadap Financial  distre l ss me l lalui Profitabilitas se l bagai  variable l inte l rve l ning.  Dilihat dari  nilai  uji  koe l fisie l n  be l ta  se l be l sar  0,023  atau  23% de l ngan T-value l s se l be l sar 0,566 > 0,05.
Dari hasil pe l ngujian hipote l sis te l rse l but me l nunjukkan  bahwa  pe l ngaruh Profitabilitas yang me l njadi  variable l me l diasi  atau  inte l rve l ning  de l ngan variable l Le l ve l rage l te l rhadap Financial  distre l ss pada pe l rusahaan  se l ktor Consume l r  non-cyclicals adalah Profitabilitas tidak be l rpote l nsi untuk me l njadi variabe l l me l diasi yang me l mpe l ngaruhi pe l ngaruh antara variabe l l Likuditas te l rhadap Financial  distre l ss .  Uji  me l diasi atau inte l rve l ning de l ngan variabe l l Profitabilitas disini tidak  mampu  me l diasi  pe l ngaruh Le l ve l rage l te l rhadap Financial distre l ss pada pe l rusahaan se l ktor Consume l r non-cyclicals.
Le l ve l rage l yang diproksikan de l ngan de l bt to asse l t adalah rasio yang sangat be l rkaitan de l ngan asse l t yang dimiliki ole l h pe l rusahaan. Jika nilai de l bt to asse l t yang dihasilkan  tinggi  maka  akan  ada  kaitan  nya  de l ngan asse l t pe l rusahaan.  Artinya  jika  rasio Le l ve l rage l yang diproksikan  de l ngan de l bt  to  asse l t angka  yang dihasilkan  tinggi  maka  artinya  se l bagian  asse l t  yang dimiliki ole l h pe l rusahaan dibiayai ole l h hutang. Rasio Profitabilitas yang diproksikan de l ngan re l turn on asse l t adalah rasio yang me l ngambarkan te l ntang bagaimana kondisi  pe l rtumbuhan  ke l untungan  yang  dihasilkan ole l h  asse l t  pe l rusahaan.  Jika  nilai de l bt  to  asse l t tinggi maka se l bagian asse l t yang dimiliki ole l h pe l rusahaan di biayai  ole l h  hutang.  E l fe l k  hutang  yang  tinggi  jika dibiarkan akan dapat me l ngalami masalah yang sangat se l rius  dan  akan  me l ncapai  titik  dimana  pe l rusahaan akan  me l ngalami  kondisi  ke l sulitan  ke l uangan  atau Financial distre l ss.
Ke l tika pe l rusahaan me l ngalami kondisi Financial distre l ss yang  dise l babkan  tingginya  tingkat  yang hasikan ole l h de l bt to asse l t maka artinya dalam hal ini re l turn on asse l t atau ke l untungan yang dihasilkan ole l h pe l rusahaan  tidak  akan  dapat  me l nambah  jumlah  laba yang  dihasilkan  me l lainkan  akan  digunakan  untuk dapat me l mbantu me l mbayar hutang yang dimiliki ole l h pe l rusahaan. Maka dari itu Profitabilitas tidak mampu untuk  dapat  me l diasi  pe l ngaruh  antara Le l ve l rage l te l rhadap Financial  distre l ss .  Dikare l nakan Le l ve l rage l yang  di  proksikan  de l ngan de l bt  to  asse l t dan Profitabilitas yang diproksikan de l ngan re l turn on asse l t
sama  sama  me l miliki  kaitan  jika  nilai  DAR  tinggi maka tingkat ke l untungan yang dihasilkan ole l h ROA akan be l rkurang.
Maka  be l rdasarkan  hasil  te l rse l but  hipote l sis  nya adalah Le l ve l rage l tidak be l rpe l ngaruh te l rhadap Financial  distre l ss me l lalui Profitabilitas se l bagai variabe l l inte l rve l ning Pada Pe l rusahaan Se l ktor Consume l r non-cyclicals Yang Te l rdaftar pada Inde l ks Saham  Syariah  Indone l sia  di  Bursa  E l fe l k  Indone l sia pada tahun 2018-2022.

## 4. KESIMPULAN
Be l rdasarkan  pe l mbahasan  yang  te l lah  dibahas pada bab se l be l lumnya, maka be l rikut ini pe l nulis dapat me l narik simpulan dari hasil pe l ne l litian yaitu Likuditas be l rpe l ngaruh te l rhadap Financial distre l ss dikare l nakan likuditas yang yang diproksikan de l ngan curre l nt ratio apabila nilai se l makin be l sar tingkat curre l nt ratio yang dihasilkan,  maka  akan  se l makin  ke l cil  juga  se l buah ke l mungkinan  pe l rusahaan  akan  me l ngalami  kondisi Financial distre l ss. Namun se l baliknya jika nilai yang dihasilkan  se l makin  ke l cil  maka  akan  se l makin  be l sar juga se l buah ke l mungkinan pe l rusahaan akan me l ngalami  kondisi Financial  distre l ss.  Le l ve l rage l be l rpe l ngaruh te l rhadap Financial distre l ss dikare l nakan likuditas yang diproksikan de l ngan de l bt to asse l t, jika se l makin  be l sar  se l makin  be l sar  nilai Le l ve l rage l yang dihasilkan,  maka  akan  se l makin  be l sar  juga  se l buah ke l mungkinan  pe l rusahaan  akan  me l ngalami  kondisi Financial  distre l ss.  Likuditas tidak  be l rpe l ngaruh te l rhadap Profitabilitas dikare l nakan  pe l nge l lolaan  ase l t yang  ada  ole l h  pe l rusahaan-pe l rusahaan  di  se l ktor Consume l r  non-cyclicals dianggap  masih  di  bawah standar  se l hingga  me l ngakibatkan  ase l t-ase l t  te l rse l but be l lum  bisa  dimanfaatkan  atau  me l nganggur.  Jika te l rdapat  se l buah  ase l t  yang  me l nganggur  dapat me l ngakibatkan biaya te l tap yang se l be l narnya me l nurunkan  laba  yang  dipe l role l h  pe l rusahaan. Le l ve l rage l tidak  be l rpe l ngaruh  te l rhadap Profitabilitas dikare l nakan  pe l rusahaan Consume l r  non-cyclicals tidak be l rgantung pada hutang atau me l ncari pinjaman dana  untuk  dapat  me l mbe l li  ase l t  me l re l ka  se l ndiri. Mayoritas  pe l rusahaan Consume l r  non-cyclicals yang me l njadi  sample l dalam  pe l ne l litian  ini  le l bih  me l milih me l nggunakan  me l ngumpulkan  kas  nya  dari  dalam bisnis  dibandingkan  de l ngan  me l lakukan  pinjaman dana, hal te l rse l but dapat dilihat dari be l rdasarkan de l bt to asse l t yang dimiliki ole l h pe l rusahaan yang tidak ada yang sampai di atas 50%. Profitabilitas be l rpe l ngaruh te l rhadap Financial  distre l ss dikare l nakan  Jika  nilai
yang  dihasilkan Profitabilitas yang  diproksikan  ole l h Re l turn  on  asse l t se l makin  tinggi  maka  se l makin  baik kine l rja ke l uangan  bisnis  te l rse l but  dikare l nakan tingkat pe l nge l mbalian  yang  dihasilkan  dari  aktiva  pe l rushaan te l rse l but se l makin tinggi dan ke l mungkinan te l rjadi nya Financial  distre l ss akan  se l makin  ke l cil  te l tapi se l baliknya  jika  nilai  yang  dihasilkan  se l makin  ke l cil maka  ke l mungkinan  te l rjadi  nya Financial  distre l ss se l makin  tinggi  dikare l nakan  tingkat  pe l nge l mbalian yang  dihasilkan  ole l h  pe l rusahaan  se l makin  re l ndah. Likuditas tidak  be l rpe l ngaruh  te l rhadap Financial distre l ss me l lalui Profitabilitas se l bagai  variabe l l inte l rve l ning  dikare l nakan  Rasio Likuditas yang  tinggi akan  me l nghasilkan Profitabilitas pe l rusahaan  yang me l nurun dikare l nakan akibat se l jumlah kas yang tidak produktif  diinve l stasikan  pada  ase l t  lancar,  yang  pada akhirnya  akan  me l nghasilkan Profitabilitas di  bawah rata-rata.  Jika Profitabilitas di  bawah  rata rata  maka asse l t yang dimiliki pe l rusahaan tidak dapat me l nghasilkan laba atau ke l untungan. Namun se l baliknya  jika  rasio  likuditas  yang  re l ndah  be l lum te l ntu  akan  me l nghasilkan Profitabilitas pe l rusahaan yang me l ningkat kare l na dapat juga di asumsikan nilai utang  lancar  yang  dimiliki  ole l h  pe l rusahaan  le l bih tinggi  di  bandingkan  ase l t  lancar  yang  dimiliki  ole l h pe l rusahaan dan artinya asse l t lancar yang dimiliki ole l h pe l rusahaan tidak mampu untuk dapat me l nutupi utang lancar  yang  dimiliki  ole l h  pe l rusahan  jika  pe l rusahaan tidak  me l miliki  cadangan  kas  yang  cukup. Le l ve l rage l tidak be l rpe l ngaruh te l rhadap Financial distre l ss me l lalui Profitabilitas se l bagai variabe l l inte l rve l ning dikare l nakan Le l ve l rage l yang di proksikan de l ngan de l bt to  asse l t dan Profitabilitas yang  diproksikan  de l ngan re l turn on asse l t sama sama me l miliki kaitan jika nilai DAR tinggi maka tingkat ke l untungan yang dihasilkan ole l h  aktiva  pe l rusahaan  yang  diukur  ole l h  indikator ROA akan be l rkurang.

## 5. UCAPAN TERIMA KASIH
Atas be l rkat rahmat kasih sayang dan karunia-Nya se l hingga pe l nulis dapat me l nye l le l saikan Jurnal ini yang be l rjudul  “ Pengaruh  Likuditas  dan  Leverage Terhadap  Financial  Disress  Pada  Perusahaan Sektor  Consumer  non-cyclicals  Yang  Terdaftar pada  Indeks  Saham  Syariah  Indonesia  di  Bursa Efek  Indonesia  pada  tahun  2018-2022  Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Intervening ” se l bagai syarat untuk me l ndapatkan ge l lar sarjana Strata 1 pada jurusan  Pe l rbankan  Syariah,  Fakultas  E l konomi  dan Bisnis  Islam,  UIN  Rade l n  Fatah  Pale l mbang.  Pe l nulis
me l nyadari  akan  ke l te l rbatasan  ke l mampuan  dan pe l nge l tahuan, se l hingga dalam jurnal ini masih te l rdapat ke l kurangan.  Pe l nulisan  Jurnal  ini  tidak  te l rle l pas  dari bimbingan, bantuan, dukungan dan Do’a dari be l rbagai pihak.  De l ngan  se l ge l nap  ke l tulusan  hati,  Pe l nulis me l ngucapkan  te l rima  kasih  se l banyak-banyaknya  dan se l be l sar-be l sarnya  untuk  se l mua  pihak  yang  te l lah me l mbantu.  Pada  ke l se l mpatan  ini  pe l nulis  ingin me l nyampaikan  te l rima  kasih  ke l pada  Allah  swt  yang te l lah  me l mbe l rikan  ke l se l mpatan,  ke l se l hatan,  rahmat, karunia, Re l ze l ki dan hidayah-Nya yang tak te l rhingga se l hingga  pe l nulis  dapat  me l nye l le l saikan  Jurnal  ini de l ngan baik. Orang tuaku yang se l lalu me l njadi support syste l m  te l rbaik  dan  yang  se l lalu  me l mbe l rikan  kasih sayang  tak te l rhingga, me l mbe l ri dukungan baik moril maupun mate l ril se l hingga pe l nulis mampu me l nye l le l saikan  se l mua  ini,    Re l ktor  Unive l rsitas  UIN Rade l n  Fatah  Pale l mbang  Ibu  Prof.  Dr.  Nyanyu Khodijah,  S.Ag.,M.Si,  Dr.  He l ri  Junaidi,  MA  se l laku De l kan  Fakultas  E l konomi  Dan  Bisnis  Islam Unive l rsitas Islam Ne l ge l ri Rade l n Fatah Pale l mbang, Dr. Chandra  Zaky  Maulana,  SE l .,  MM  se l laku  Ke l tua Program  Studi  Pe l rbankan  Syariah  Unive l rsitas  Islam Ne l ge l ri  Rade l n  Fatah  Pale l mbang  se l kaligus  dose l n Pe l mbimbing  Akade l mik.  Bapak  Ibu  Rachmania S.E l .,M.Si se l laku Se l kre l taris Program Studi Pe l rbankan Syariah dan se l laku Pe l mbimbing II yang te l lah banyak me l ncurahkan  waktu,  me l mbe l rikan  kontribusi  te l naga dan  ilmunya  guna  me l mbimbing  pe l nulis  dalam me l nye l le l saikan  Jurnal  ini..  Ibu  Aziz  Se l ptiatin S.E l .,M.Si  se l laku  Pe l mbimbing  I.  Dan  se l luruh  orang orang yang te l lah be l rjasa dalam hidup pe l nulis se l hingga bisa  be l rjalan  se l jauh  ini  dan  dapat  me l nye l le l saikan se l mua ini.

## 6. REFERENSI
Atika  Widyo  Ramadani,  &  Ratmono,  D.  (2023).
FINANCIAL  DISTRE l SS  PRE l DICTION:  THE l ROLE l OF  FINANCIAL  RATIO  AND  FIRM SIZE l . Jurnal  Rise l t  Akuntansi  Konte l mpore l r , 15 No.1 ,  377–381.  https://doi.org/10.1201/b16658- 66
Bank  Indone l sia.  (2019). Laporan  Pe l re l konomian Indone l sia  2019  “Sine l rgi,  Transformasi,  dan Inovasi
Me l nuju Indone l sia Maju.”
https://www.bi.go.id/id/publikasi/laporan- tahunan/pe l re l konomian/Docume l nts/9_LPI2019.p df
Bank  Indone l sia.  (2023). LAPORAN  SURVE l I KONSUME l N  BANK  INDONE l SIA-  JUNI  2023 (Issue l Juni).
De l siana, L., & Die l m, M. J. (2021). Financial Distre l ss Ditinjau  Dari  Le l ve l rage l ,  Intangible l Asse l t,
Tangible l Asse l t  dan  Ukuran  Pe l rusahaan. I- Finance l :  A  Re l se l arch  Journal  on  Islamic Finance l , 7 (2), 71–84. https://doi.org/10.19109/ifinance l .v7i2.9728 De l wi,  A.  S.,  Arianto,  F.,  Rahim,  R.,  &  Winanda,  J. (2022).  Pe l ngaruh  Arus  Kas,  Profitabilitas  Dan Le l ve l rage l Te l rhadap Financial Distre l ss Saat Masa Pande l mi Pada Pe l rusahaan Manufaktur Te l rdaftar Di BE l I. Owne l r : Rise l t & Jurnal Akuntansi , 6 (3), 2814–2825. https://doi.org/10.33395/owne l r.v6i3.968 Dirman, A. (2020). Financial distre l ss: the l impacts of profitability,  liquidity,  le l ve l rage l ,  firm  size l ,  and fre l e l cash  flow. Inte l rnational  Journal  Of Busine l ss, E l conomics and Law, 22 (1), 17–25. E l rayanti, R. (2019). Pe l ngaruh Likuiditas,
Profitabilitas  dan  Le l ve l rage l te l rhadap  Pre l diksi Financial  Distre l ss. Jurnal  Rise l t  Akuntansi  & Pe l rpajakan (JRAP) , 6 (01), 38–51.
https://doi.org/10.35838/jrap.v6i01.393
Fransisca,  E l .,  &  Widjaja,  I.  (2019).  Pe l ngaruh Le l ve l rage l ,  Likuiditas,  Pe l rtumbuhan  Pe l njualan Dan  Ukuran  Pe l rusahaan  Te l rhadap  Profitabilitas Pe l rusahaan Manufaktur. Jurnal Manaje l rial Dan Ke l wirausahaan , 1 (2), 199. https://doi.org/10.24912/jmk.v1i2.5079
Giarto, R. V. D., & Fachrurrozie l , F. (2020). The l E l ffe l ct of  Le l ve l rage l ,  Sale l s  Growth,  Cash  Flow  on Financial Distre l ss with Corporate l Gove l rnance l as a  Mode l rating  Variable l . Accounting  Analysis Journal , 9 (1), 15–21. https://doi.org/10.15294/aaj.v9i1.31022
Hanifa,  R.  U.  (2019).  Pe l ngaruh  Likuiditas, Profitabilitas,  Le l ve l rage l dan  Aktivitas  Te l rhadap Financial  Distre l ss  Pe l rusahaan  (Studi  E l mpiris Pada  Pe l rusahaan  Manufaktur  yang  Te l rdaftar  di Bursa  E l fe l k  Indone l sia  Tahun  2016-2018). Unive l rsitas Islam Indone l sia , 1–93.
Hastiarto,  O.  (2021).  The l E l ffe l ct  of  Liquidity, Le l ve l rage l , and Profitability on Financial Distre l ss with Audit Committe l e l as a Mode l rating Variable l . Inte l rnational  Journal  of  Curre l nt  Scie l nce l Re l se l arch  and  Re l vie l w , 04 (10),  1304–1315. https://doi.org/10.47191/ijcsrr/v4-i10-13 Kartikasari, D., & Me l rianti, M. (2018). The l e l ffe l ct of le l ve l rage l and  firm  size l to  profitability  of  public manufacturing companie l s in Indone l sia. Inte l rnational  Journal  of  E l conomics  and Financial Issue l s , 6 (2), 409–413.
Le l tizia,  N.  P.  L.  P.,  &  Pandu,  A.  C.  (2022).
PRE l DICTION OF FINANCIAL DISTRE l SS IN INDONE l SIA  FAST  MOVING  CONSUME l R GOODS  (FMCG)  INDUSTRY  By. E l -QIE l N Jurnal  E l konomi  Dan  Bisnis , 10 (2),  218–231. www.IDX.co.id.
Lutfiyyah, I., & Bhilawa, L. (2021). Analisis Akurasi
Mode l l Altman Modifikasi (Z”-Score l ), Zmije l wski, Ohlson, Springate l dan Grove l r Untuk Me l mpre l diksi  Financial  Distre l ss  Klub  Se l pak Bola.
Jurnal Akuntansi , 13 , 46–60. https://doi.org/10.28932/jam.v13i1.2700
Masdiantini, P. R., & Warasniasih, N. M. S. (2020). Laporan  Ke l uangan  dan  Pre l diksi  Ke l bangkrutan Pe l rusahaan. Jurnal Ilmiah Akuntansi , 5 (1), 196. https://doi.org/10.23887/jia.v5i1.25119 Muhson,  A.  (2022).  Analisis  Statistik  De l ngan SmartPLS. Unive l rsitas Ne l ge l ri Yogyakarta , 3–10. Muzharoatiningsih,  M.,  &  Hartono,  U.  (2022).
Pe l ngaruh  Rasio  Ke l uangan,  Sale l s  Growth,  Dan Ukuran Pe l rusahaan Te l rhadap Financial Distre l ss Pada  Se l ktor  Industri  Barang  Konsumsi  Di  Be l i Pe l riode l 2017-2020. Jurnal  Ilmu  Manaje l me l n (JIM) , 10 , 747–758.
Myllariza, V. (2021). Pe l ngaruh Rasio Ke l uangan dan Makroe l konomi  te l rhadap  Financial  Distre l ss Pe l rusahaan  Se l ktor  Industri  Barang  Konsumsi yang Te l rdaftar di BE l I Pe l riode l 2015-2019. Jurnal Ilmu Manaje l me l n , 9 (3), 1293–1307. https://doi.org/10.26740/jim.v9n3.p1293-1307 PA, M., & Marbun, D. (2018). Pe l ngaruh Curre l nt Ratio Dan De l bt To E l quity Ratio Te l rhadap Re l turn On Asse l ts. Widyakala Journal , 3 , 23. https://doi.org/10.36262/widyakala.v3i0.21 Purwaningsih,  E l .,  &  Safitri,  I.  (2022).  Pe l ngaruh Profitabilitas,  Likuiditas,  Le l ve l rage l ,  Rasio  Arus Kas, dan Ukuran Pe l rusahaan te l rhadap Financial Distre l ss. JAE l : Jurnal Akuntansi Dan  E l konomi , 7 (2),
147–156. https://doi.org/10.29407/jae l .v7i2.17707 Salma,  N.,  &  Riska,  T.  J.  (2019).  Pe l ngaruh  Rasio Le l ve l rage l ,  Likuiditas,  Profitabilitas  Te l rhadap Kualitas  Laba  Pe l rusahaan  Makanan  Minuman BE l I. Compe l titive l , 14 (2),
84–95. https://doi.org/10.36618/compe l titive l .v14i2.622 Saputri, L. (2019). Accounting Analysis Journal The l E l ffe l ct of Le l ve l rage l , Liquidity and Profitability on Financial  Distre l ss  with  the l E l ffe l ctive l ne l ss  of  the l Audit  Committe l e l as  a  Mode l rating  Variable l ARTICLE l INFO  ABSTRACT. Accounting
Analysis Journal , 8 (1), 38–44. https://doi.org/10.15294/aaj.v8i1.25887
Satria,  R.  (2022).  Pe l ngaruh  Curre l nt  Ratio  (Cr)  Dan De l bt To E l quity Ratio (De l r) Te l rhadap Re l turn on Asse l t (Roa) Pada Pt Mayora Indah Tbk Pe l riode l 2009  –  2020. SCIE l NTIFIC  JOURNAL  OF RE l FLE l CTION :
E l conomic, Accounting,
Manage l me l nt  and  Busine l ss , 5 (2),  440–447. https://doi.org/10.37481/sjr.v5i2.479 Se l ptiatin,  A.,  Mawardi,  &  Rizki,  M.  ade l K.  (2016). Pe l ngaruh  Inflasi  Dan  Tingkat  Pe l ngangguran Te l rhadap  Pe l rtumbuhan  E l konomi  Di  Indone l sia Pe l riode l 2010 – 2016. I-E l conomic , 2 (01), 50–65. https://doi.org/10.37366/je l spb.v5i01.86
Sholikah, M. fe l bi maratus, & Khoiriawati, N. (2022). The l E l ffe l ct  of  Profitability,  Liquidity,  and Le l ve l rage l on  Financial  Distre l ss  in  Mining Companie l s  Liste l d  on  the l Indone l sia  Stock E l xchange l . Jurnal  Ilmiah  Akuntansi , 6 (4),  333– 347. https://doi.org/10.21070/acope l n.8.2023.3677 Sucipto,  A.  W.,  &  Muazaroh.  (2018).  Kine l rja  Rasio Ke l uangan Untuk Me l mpre l diksi Kondisi Financial Distre l ss  Pada  Pe l rusahaan  Jasa  Di  Bursa  E l fe l k Indone l sia  Pe l riode l 2009-2014. Journal  of
Busine l ss & Banking , 6 (1), 81–98. https://doi.org/10.14414/jbb.v6i1.893
Sudaryanti, D., & Dinar, A. (2019). Analisis Pre l diksi Kondisi  Financial  Distre l ss  Me l nggunakan  Rasio Likuiditas, Profitabilitas, Financial Le l ve l rage l Dan Arus  Kas. Jurnal  Ilmiah  Bisnis  Dan  E l konomi
Asia , 13 (2), 101–110. https://doi.org/10.32812/jibe l ka.v13i2.120