JURNAL AKUNTANSI DAN PAJAK VOL. 15 NO. 02, JANUARI 2015 - 37
PENGARUH KARAKTERISTIK PERUSAHAAN TERHADAP PENGUNGKAPAN INFORMASI TAHUNAN PERUSAHAAN SERTA IMPLIKASINYA TERHADAP VOLUME PERDAGANGAN SAHAM PERUSAHAAN

## Oleh : INDRA LILA KUSUMA
STIE AAS Surakarta Email : i_lilakusuma@yahoo.com

## ABSTRACT
The  objective  of  this  research  is  to  investigate  whether  there  are significant influences between firm characteristic on annually disclosure level and its implication  on trading volume  activity,  both directly and indirectly. Variables  that  used  in  this  research  were  firm  characteristic  which  its contents of industry type, firm size and firm age. Annually disclosure level of firm proxied by Disclosure index, and trading volume activity of firm proxied by total trading stock divide listed stock.
This  research  used  several  companies  as  samples  which  listed  in Indonesian  Stock  Exchange  and  clasisified  in  index  LQ45  for  the  period  of 2013. By using purposive sampling, there were 16 companies that used as samples. This research used analytical descriptive on secondary data.
The  results  indicate  that  industry  type  firm  size  and  age  of  the  firm had no significant influence on annually disclosure level.  annually disclosure level had no significant influence on trading volume activity. This result also shows that industry type, firm size and firm age had no significant influence with  trading  volume  activity  of  firm,  directly.  And  indirectly,  firm characteristic  through  annually  disclosure  level  of  firm  had  no  significant influence on trading volume activity of firm.
Keyword:  firm  characteristic,  trading  volume  activity,  annually  disclosure leve.
JURNAL AKUNTANSI DAN PAJAK VOL. 15 NO. 02, JANUARI 2015 - 38

## PENDAHULUAN
Investasi  merupakan  salah satu faktor yang mempengaruhi kondisi ekonomi,  banyak  cara  yang  bisa dilakukan  untuk  menarik  investor melakukan  investasi,  namun  hal  yang paling  penting  bagi  investor  agar  bisa menilai  bagaimana  prospek  kedepan ataupun  return  yang  akan  didapatkan di  masa  mendatang  maka  investor memerlukan informasi yang selengkap- lengkapnya  tentang  perusahaan  yang menjadi tempat investasinya. informasi  tahunan  perusahaan  adalah salah  satu  media  bagi  investor  dalam menilai suatu perusahaan. Investor    sangat    membutuhkan informasi yang lengkap dan
berkualitas.  Salah  satunya  adalah informasi  yang  berasal  dari  laporan keuangan  suatu  entitas  ekonomi. Laporan  keuangan  ini  berisi  berbagai macam  informasi  penting  menyangkut entitas ekonomi yang menerbitkannya. Misalnya,  mengenai  posisi  keuangan perusahaan, kinerja bisnis perusahaan, arus  kas  perusahaan,  dan  berbagai informasi keuangan perusahaan lainnya. Informasi yang terdapat dalam laporan  keuangan  tersebut  memiliki manfaat bagi berbagai pihak, baik bagi manajemen perusahaan maupun pihak-pihak  diluar  manajemen  suatu perusahaan. Pengungkapan  informasi  dalam laporan keuangan harus memadai agar dapat digunakan sebagai dasar pengambilan  keputusan.  Oleh  karena itu sangat diharapkan bahwa perusahaan  dapat  lebih  transparan dalam mengungkapkan informasi keuangan    perusahaannya,  sehingga dapat    membantu    para  pengambil keputusan  seperti  investor,  kreditur, dan  pemakai  informasi  lainnya  dalam mengantisipasi  kondisi  ekonomi  yang semakin berubah.
Banyak    contoh  kasus  yang memperlihatkan  betapa  pentingnya pengungkapan  informasi  yang  benar oleh  suatu  perusahaan,  hal  tersebut salah  satunya  dapat  dilihat  dari  kasus PT.  Bakrie  Sumatra  Plantation.Tbk. Kasus  revisi  laporan  keuangan  yang telah  diaudit  pada  perusahaan  Grup Bakrie  ini  dinilai  bisa  merusak kredibilitas  pasar  modal.  Pasalnya, pihak  otoritas,  baik  Bapepam-LK maupun  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI), terkesan tidak tegas menindak manajemen  di  perusahaan  kelompok Bakrie.  Hal  ini  menyusul  kembali terulangnya  kasus  revisi  laporan keuangan 2013. Belum tuntas penyelesaian  terhadap  PT.  Bakrie  & Brothers  Tbk,  pasar  modal  kembali dikejutkan  dengan  revisi  laporan keuangan di salah satu anak usahanya, PT Bakrie Sumatra Plantations Tbk. “Revisi laporan keuangan  ini  merupakan  bentuk pelecehan  terhadap  pasar  modal keseluruhan.  Artinya,  Bapepam-LK selaku  pengawas  sudah  tidak  dihargai lagi  oleh  sebagian  pelaku  pasar,”  kata
JURNAL AKUNTANSI DAN PAJAK VOL. 15 NO. 02, JANUARI 2015 - 39
pengamat pasar modal Yanuar Rizky di Jakarta.
Dalam  keterbukaan  informasi yang  disampaikan  ke  bursa  Senin (13/4),  Direktur  Bakrie  Sumatera Harry  M  Nadzir  melaporkan  revisi  atas enam  akun  dari  laporan  keuangan yang  sudah  diumumkan  sebelumnya.
Terdapat  dua  jenis  kesalahan  dalam laporan keuangan 2013 yang sebelumnya  sudah  mendapat  opini wajar  tanpa  pengecualian  dari  Kantor Akuntan  Publik  (KAP)  Doli,  Bambang, Sudarmadji  &  Dadang.  Pertama, adanya  salah  ketik  terhadap  empat akun  dalam  neraca  konsolidasi  dan laporan perubahan ekuitas konsolidasi. Kedua,  adanya  kesalahan  klasifikasi atas  tujuh  akun  di  laporan  keuangan. Alasan  yang  sama  juga  disampaikan oleh  manajemen  Bakrie  &  Brothers Tbk.  "Menurut  mereka,  itu  merupakan “a type error”. Salah ketik. Jadi angka satunya tidak kelihatan, yang harusnya 1,582  jadi  582  yang  terbaca,"  kata Direktur  Pencatatan  BEI  Eddyy  Sugito mengutip  hasil  pertemuan  dengan manajemen  Bakrie  &  Brothers  pekan lalu. Dalam laporan yang dipublikasikan Jumat (3/4), rugi bersih perseroan  2008  tercatat  16.6  triliun rupiah.  Pada  Sabtu  (4/4),  perseroan menyampaikan  revisi  rugi  bersih  itu berkurang menjadi 15.86 triliun rupiah. Hal  itu  menunjukkan  betapa pentingnya pengungkapan kepada publik.  Sebenarnya  bisa  saja  Bakrie tidak mengungkapkan dan menyembunyikan hal tersebut. Namun lambat  laun  kesalahan  itu  pasti  akan ada  dampaknya,  dan  apabila  dampak itu tercium publik, selamanya perusahaan  tersebut  akan  kehilangan kepercayaan  bahkan  mendapatkan sanksi  dan  kerugian    yang  sangat besar.
Dari  kasus  tersebut  terlihat kembali begitu pentingnya
pengungkapan  suatu  entitas  baik  itu mengenai  latar  belakang  perusahaan, informasi  statistik  keuangan  dan nonkeuangan,  serta  proyeksi  dan pendapat  manajemen.  Dengan  adanya pengungkapan yang lengkap mengenai hal-hal  tersebut  pihak  luar  pun  bisa menilai dengan pasti kondisi perusahaan. Dari  beberapa  hal  diatas  terlihat bahwa  laporan  keuangan  dan  non keuangan  harus  sedapat  mungkin mencerminkan kondisi emiten selain itu pengungkapannyapun harus mempunyai  dasar  yang  benar-benar kuat,  oleh  karena  itu  kebanyakan perusahaan mendasarkan pengungkapannya berdasarkan peraturan-peraturan  yang  ada,  hal  ini dilakukan untuk mendapatkan kepastian  hukum  dan  terhindar  dari berbagai tuntutan.
Di  Indonesia  peraturan  yang dipakai  adalah  Pernyataan  Standar Akuntansi Keuangan  (PSAK)  dan peraturan-peraturan  yang  dikeluarkan oleh  BAPEPAM.  Dan  karena  Indonesia merupakan  anggota  dari International Organization  of  Securities  Commision
JURNAL AKUNTANSI DAN PAJAK VOL. 15 NO. 02, JANUARI 2015 - 40
(IOSCO)  maka  apabila  ada  transaksi- transaksi  yang  perlakuannya  tidak diatur  dalam  PSAK  maupun  peraturan BAPEPAM  maka  penyajiannya  harus mengikuti standar akuntansi internasional yang dalam hal ini adalah International Accounting Standar (IAS). Dalam  melakukan  Pengungkapan tentunya banyak faktor yang mempengaruhinya. Penelitian mengenai  faktor  apa  saja  yang mempengaruhi pengungkapan informasi  tahunan  perusahaan  dirasa sangat  perlu  dilakukan,  dan  melihat apakah  hal  tersebut  mempengaruhi volume  dagang  perusahaan  nantinya.
Oleh karena itu penelitian ini mengambil judul Pengaruh Karakteristik Perusahaan Terhadap Pengungkapan Informasi Tahunan Perusahaan serta Implikasinya Terhadap  Volume  Perdagangan  saham Perusahaan. Beberapa penelitian empiris terdahulu menunjukkan bahwa karakteristik-karakteristik  perusahaan yang mempengaruhi kelengkapan pengungkapan  meliputi:  (1)  Rasio leverage suatu perusahaan(AinunNa’imdanFuadRakhm an,2000).  Schipper  (1981)  dalam Marwata(2001)  menyatakan  bahwa semakin  tinggi    rasio leverage  maka akan  menyediakan  informasi  secara lebih banyak untuk memenuhi kebutuhan kreditur jangka panjang. (2) RasioLikuiditas  dalam    Fitriani  (2001).
Cooke  (1989)  dalam    Fitriani    (2001)
menyatakan bahwa kondisi perusahaan yang    sehat,  yang  antara  lain ditunjukkan  dengan  tingkat  likuiditas yang  tinggi,  berhubungan  dengan pengungkapan yang lebih luas. (3) Net Profit  Margin  (Fitriani,  2001).  Dalam penelitiannya  menunjukkan  bahwa net profit margin mempengaruhi kelengkapan  pengungkapan  laporan keuangan perusahaan publik. Singvidan Pada penelitian ini penulis mencari variabel penting lainnya, yaitu tingkat umur perusahaan dan jenis dan ukuran perusahaan. Penulis beranggapan  bahwa  ketiga  variabel tersebut sebenarnya berhubungan erat dengan tingkat pengungkapan informasi tahunan namun belum banyak yang menelitinya.

## Kajian pustaka
Pengertian Laporan Tahunan Teori  tentang  laporan  tahunan (annual report) dalam literatur-literatur akuntansi  sangat  jarang  dikemukakan, kalaupun  ada  maka  tergabung  dengan topik  penyajian  laporan  keuangan  dan secara parsial tidak seluruhnya.
Keseluruhan  isi  dari  laporan tahunan  tidak  diatur  oleh  otoritas badan  akuntansi  yang  berwenang seperti  Ikatan  Akuntan  Indonesia, namun diatur oleh regulator bursa efek (Badan Pengawas Pasar Modal).
Laporan tahunan wajib diungkapkan  oleh  setiap  perusahaan yang  mencatatkan  diri  di  bursa  efek
JURNAL AKUNTANSI DAN PAJAK VOL. 15 NO. 02, JANUARI 2015 - 41
sebagai  pelaporan  kegiatan  selama satu  tahun  sebelumnya  kepada  pihak- pihak  yang  berkepentingan  dengan perusahaan tersebut (stakeholders). Peraturan  Bapepam  Mengenai  Isi Laporan Tahunan Emiten Laporan  Tahunan  di  Bursa  Efek Jakarta  dan  di  Bursa  Efek  Surabaya diatur  oleh  Keputusan  Ketua  Bapepam Nomor  Kep  38/PM/1996  mengenai laporan  tahunan.  Peraturan  tersebut berlaku  hanya  bagi  perusahaan  yang telah  melakukan  penawaran  umum atau perusahaan publik.
Informasi yang diungkapkan dalam laporan tahunan (annual report) dapat  dikelompokkan  menjadi  dua, yaitu  pengungkapan  yang  bersifat wajib (mandatory  disclosure)  dan pengungkapan  yang  bersifat  sukarela (voluntary  disclosure).  Pengungkapan wajib  merupakan  pengungkapan  yang diharuskan oleh peraturan yang berlaku, dalam hal ini adalah peraturan yang dikeluarkan oleh Bapepam sebagai regulator pasar modal. Pengungkapan sukarela adalah pengungkapan yang melebihi dari yang diwajibkan. 1. Management’s  Discussion  and Analysis  (Analisis  Manajemen), segmen analisis manajemen mencakup  tiga  aspek  keuangan entitas  bisnis,  yaitu  likuiditas, sumber modal dan hasil operasional perusahaan. 2. Kewajiban Manajemen atas Laporan Keuangan, Segmen kewajiban manajemen atas laporan  keuangan berisi  laporan atas kewajiban manajemen termasuk  kewajiban,  penilaian, dan internal control-nya. 3. Social  Responsibility  (Tanggung Jawab Sosial) Laporan  Tahunan  dan  Keputusan Investasi Investor Untuk membuat keputusan investasi  di  pasar  modal  maka  para pelaku  pasar  modal  harus  melakukan analisis  tentang  kondisi  emiten  secara komprehensif. Analisis tersebut terbagi menjadi  dua  bagian  yaitu  analisis fundamental  dan  analisis  teknikal. Informasi-informasi  yang  bermanfaat dari  laporan  keuangan  bisa  didapatkan dengan  melakukan  analisis  berupa interpretasi  dan  evaluasi  terhadap data-data  yang  ada di  laporan keuangan  tersebut.  Pada  umumnya analisis  laporan  keuangan  bertujuan untuk mendapatkan dan mengabstraksi informasi  ekonomi  tentang  suatu perusahaan yang akan menjadi landasan  pengambilan  keputusan  oleh pihak-pihak yang berkepentingan (Firth, 1997:171). Karakteristik Perusahaan Kata ”karakteristik” berasal dari karakter  atau character. Dalam kamus Oxford  (1999), Character  berarti  ”  a person,  community,  race  (etc)  mental or  moral  nature,  mental  or  moral qualities  that  makes  one  person,  race, etc  different  from  others”  all  those qualities  that  make  a  thing,  place,  etc
JURNAL AKUNTANSI DAN PAJAK VOL. 15 NO. 02, JANUARI 2015 - 42
what  it  is  and  different  from  others”. Berdasarkan pengertian tersebut dapat disimpulkan karakteristik merujuk pada ciri  yang  membedakan  orang,  benda atau  sesuatu  dibandingkan  dengan orang, benda atau sesuatu yang lain.

## 1. Jenis Industri
Setiap    kelompok    industri mempunyai  karakteristik    tertentu yang  berbeda  dari  kelompok    industri lain. Investor kemungkinan memperhatikan  jenis  industri  dalam mempertimbangkan keputusan investasinya. Perbedaan jenis industri sebelumnya  telah  digunakan  untuk menjelaskan  perbedaan  pengungkapan pada  laporan  tahunan  oleh    Adrem (1999), karena tiap industri mempunyai norma-norma pengungkapan  yang  berbeda  satu sama  lain.  Dalam  penelitian    yang dilakukan    oleh  Bukh et  al  (2005), jenis  industri  dibedakan  dalam  4 kategori,  yaitu:  perusahaan    IT  dan teknologi,    perusahaan  farmasi  dan penelitian,  produksi  atau  manufaktur serta perdagangan dan jasa. Sedangkan jenis industri dalam penelitian  Abdolmohammadi    (2005) dibedakan  dalam  12  kategori  yaitu komputer  dan  peralatan    kantor, elektronik dan peralatan listrik, semikonduktor,  software,  sukucadang pesawat,  bank,  kimia,  kendaraan bermotor  dan  suku  cadangnya,  metal, minyak  dan  gas  bumi, farmasi, serta pompa dan peralatan pompa.
2. Umur Perusahaan Ukuran perusahaan didefinisikan sebagai besaran atau suatu skala yang menunjukkan  suatu  usaha.  Suatu perusahaan    yang    memiliki    skala ekonomi  yang  tinggi  diharapkan  akan mampu  bertahan  dalam  waktu  yang lama. Penelitian ini menggunakan total asset untuk mengukur ukuran perusahaan. Ukuran perusahaan (company  size)  diukur  dengan  total assets tahun terakhir sebelum perusahaan tersebut listing (Kartini dan Payamta,  2002;  Misnen  Ardiansyah, 2004;  Henny  Irniawan  dan  Payamta, 2004). Ukuran perusahaan berdasarkan total assets dikelompokkan  kedalam  tiga  tingkatan yaitu  perusahaan  kecil  (small),  yang memiliki  total  assets  dibawah  Rp.  10 milyar, perusahaan menengah (medium) dengan total asset Rp. 10- ≤ 300  milyar,  dan  perusahaan  besar (large)  dengan  minimal  asset  ≥  Rp. 300 milyar ( http://www.bisnis.com ).
3. Umur Perusahaan Umur perusahaan telah seringkali digunakan sebagai proksi untuk resiko, artinya    bahwa  semakin  kokoh  suatu perusahaan  semakin  kecil  resikonya.
Dari perspektif ini, tingkat pengungkapan suatu perusahaan diharapkan berhubungan dengan berapa  tahun  perusahaan  tersebut telah beroperasi. Keterkaitan antara umur perusahaan dengan tingkat
JURNAL AKUNTANSI DAN PAJAK VOL. 15 NO. 02, JANUARI 2015 - 43
pengungkapan  telah  diuji  juga  oleh penelitian  Cooke  (1992),  Wallace (1994),  Marwata  (2001)  dan  Fitriany (2001),  yang  menunjukkan  bahwa umur berpengaruh terhadap pengungkapan. Umur dapat menunjukkan  kemampuan  perusahaan untuk tetap eksis dan mampu bersaing.
Perusahaan  yang  telah    lebih  lama eksis  umumnya  memiliki    pengalaman lebih  banyak  dan  kemampuan  lebih
tinggi  dalam  mempublikasikan  dan mengungkapkan  informasi    berkaitan dengan aktivitas perusahaannya. Penghitungan  Volume  Perdagangan Saham Perusahaan Besarnya aktivitas volume perdagangan  saham  daoat  dihitung dengan menggunakan rumus:
Setelah  TVA  saham  masing-masing saham  telah  diketahui  kemudian dihitung  rata-rata  volume  transaksi perdagangan  relatif  saham  sampel dengan cara:
n           =   jumlah hari pengamatan sampel TVA          =      volume  perdagangan relatif sampel
X  TVA  =      rata-rata  volume perdagangan relatif saham 2.4  Pengungkapan ( Disclosure) Informasi  dalam  Laporan  Tahunan Emiten Pengungkapan (disclosure) didefenisikan  berbeda-beda  dalam kondisi  yang  berbeda  pula.  Sebagai salah  satu  prinsip  dalam  akuntansi keuangan, kadangkala istilah pengungkapan dikaitkan secara langsung  dengan  laporan  keuangan (financial statement). Dalam kenyataannya ternyata pengungkapan juga  berhubungan  dengan  informasi lainnya diluar laporan keuangan. Menurut  Harry  I.  Wolk  dkk. (1997) dalam buku Accounting Theory, A Conceptual and Institutional Approach, pengungkapan didefenisikan: “…disclosure  is  concerned with  information  in  both  the financial statements and supplementary  communications – including footnotes, poststatements events, management’s analysis of operations  for  the  fortcoming, financial and operating forecasts, and additional financial  statements  covering segmental disclosure and extensions  beyond  historical costs.”
JURNAL AKUNTANSI DAN PAJAK VOL. 15 NO. 02, JANUARI 2015 - 44
Indeks  Pengungkapan  ( Disclosure Index) Laporan Tahunan Pengungkapan informasi (disclosure  level)  laporan  tahunan yang  dikuantifikasi  dalam  bentuk indeks pengungkapan (disclosure index)  merupakan  hal  yang  baru dalam teori akuntansi. Sejauh penulis ketahui, peneliti yang menulis tentang disclosure  level  dan  disclosure  index dalam publikasi ilmiah barulah Botosan (2002), Gunawan (2000) dan Triadi (2001). Sedangkan untuk buku- buku  referensi  sangatlah  jarang membahas mengenai tingkat pengungkapan  dan  indeks  itu  sendiri, diluar pembahasan mengenai pengungkapan. Defenisi  indeks  pengungkapan sendiri dari literatur-literatur akuntansi  tidak  penulis  didapatkan. Namun pada makalah Botoson (2002) dapat  diambil  suatu  kesimpulan bahwa indeks pengungkapan melakukan kuantifikasi terhadap informasi yang terdapat dalam laporan tahunan emiten dan
menunjukkan  tingkat  pengungkapan item-item informasi tersebut. Indeks pengungkapan bertujuan untuk membuat ranking cross sectional  dari  tingkat  pengungkapan berdasarkan pengungkapan yang diberikan  perusahaan  dalam  laporan tahunannya. Pemilihan item-item dalam  indeks  pengungkapan  Botosan merupakan  rekomendasi  ilmiah  yang disajikan oleh  American  Institute  of Certified  Public  Accountants  (1994) study  of  business  reporting  (i.e..the Jenkins  Committee  report),  the  SRI International (1987) survey of investor  needs,  dan  the  Canadian Institute  of  Chartered  Accountants (1991) study of the annual reports.
Hasil analisis dan pembahasan Perusahaan yang menjadi sampel pada  penelitian  ini  memiliki  bidang usaha  yang  beragam.  Berikut  ini disajikan  tabel  yang  menerangkan profil  singkat  tentang  bidang  usaha dari 16 emiten yang dijadikan sampel, antara lain:
Tabel 4.1 Data Perusahaan No. Nama Perusahaan Bidang Usaha Kode 01.  PT. Astra International Tbk. Automotive ASII 02.  PT. Bank Negara Indonesia Tbk. Banking BBNI 03. PT. Bank Rakyat Indonesia Tbk. Banking BBRI
ISSN : 1412-6029X
JURNAL AKUNTANSI DAN PAJAK VOL. 15 NO. 02, JANUARI 2015 - 45
04. PT. Bank Danamon Indonesia Tbk. Banking BDMN 05.  PT. Berlian Laju Tanker Tbk. Transportation BLTA 06.  PT, Bank Mandiri Tbk. Banking BMRI 07.  PT. Bakrie & Brothers Tbk. Holding & Other Invesment BNBR 08.  PT. Bakrie Telecom Tbk. Telecommunication BTEL 09.  PT. Ciputra Development Tbk. Real Estate CTRA 10. PT. Bakrieland Development Tbk. Real Estate ELTY 11.  PT. Indosat Tbk. Telecommunication ISAT 12. PT. Kawasan Industri Jababeka Tbk. Real Estate KIJA 13. PT. Perusahaan Gas Negara Tbk. Mining PGAS 14.  PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk. Telecommunication TLKM 15. PT.  Truba  Alam  Manunggal Engineering Tbk. Construction TRUB 16.  PT. United Tractors Tbk. Automotive UNTR 4.1 Analisis Statistik Deskripstif Statistik deskriptif adalah statistik yang berfungsi untuk mendeskripsikan atau memberi gambaran  terhadap  obyek  yang diteliti  melalui  data  sampel  atau populasi sebagaimana adanya, tanpa melakukan  analisis  dan  membuat kesimpulan  yang  berlaku  umum (Sugiyono, 2007: 29).
Adapun  data  yang  digunakan dalam  penelitian  ini  adalah  data
Umur  Perusahaan  melalui  AGE  (X1), jenis industry (X2), ukuran perusahaan (X3). Tingkat Pengungkapan  Informasi  Tahunan melalui Disclosure  Index  /  DSCORE (Y), dan Volume Perdagangan Saham  Perusahaan  melalui  TVA  (Z). Data  tersebut  merupakan  data  yang diperoleh  peneliti  selama  periode 2013.  Berikut  adalah  rangkuman dari  data-data  yang  digunakan peneliti kali ini:
JURNAL AKUNTANSI DAN PAJAK VOL. 15 NO. 02, JANUARI 2015 - 46

## Tabel 4.2
Rangkuman data AGE, DCLOSE, dan TVA tahun Perusaha an AGE INDUSTR Y TYPE SIZE DSCORE TVA ASII 18 HF 268.453.862.751 42 0,0010512 8 BBNI 12 LF 442.991.357.998 42 0,0024174 2 BBRI 5 LF 86.344.896.000.0 00 38 0,0004597 53 BDMN 19 LF 5.410.580.000 52 0,0040743 19 BLTA 18 HF 361.466.000.000 34 0,0017000 98 BMRI 5 HF 250.395.000.000 48 0,0012245 43 BNBR 14 HF 195.413.000.000 40 0,0022323 02 BTEL 2 HF 1.522.583.153.63 1 42 0,028106 CTRA 14 LF 636.500.520.443 41 0,0016142 18 ELTY 16 HF 619.167.281.180 43 0,0233876 52 ISAT 14 HF 417.644.087.000 36 0,0003387 75 KIJA 13 LF 678.071.000.000 38 0,0099517 91 PGAS 5 LF 615.444.325.000 37 0,0009167 16 TLKM 17 HF 534.262.000.000 44 0,0002937 44 TRUB 2 HF 575.474.432.000 41 0,0099765 11 UNTR 19 LF 389.102.671.263 38 0,001378
JURNAL AKUNTANSI DAN PAJAK VOL. 15 NO. 02, JANUARI 2015 - 47

## 4.2 Hasil Penelitian
4.3.1 Pengujian Asumsi Klasik
Uji Normalitas didapatkan  bahwa  nilai Kolmorgov Smirnov lebih besar dari 0.05 berarti dapat  disimpulkan  bahwa  data  yang digunakan  dalam  penelitian  ini berdistribusi normal. Uji Heteroskedastisitas
Dari  grafik  tersebut  terlihat  bahwa titik-titik  menyebar  secara  acak  dan tidak membentuk suatu pola tertentu.Jadi dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi
heteroskedastisitas.
Uji Multikolinearitas
Dari  hasil  perhitungan    terlihat bahwa nilai tolerance> 0.10 dan nilai VIF  <10  maka  dapat  disimpulkan bahwa  data  tidak  mengandung multikolinearitas.
Uji Autokorelasi
Dari  hasil  perhitungan  diperoleh angka  Durbin  Watson  (DW)  sebesar 2,375  itu  berarti  tidak  terdapat autokorelasi antar variabelnya. Pembahasan 1. Analisis Korelasi Korelasi  antara  ketiga  variabel
adalah: Tabel 4.8 Hasil Korelasi Correlations volume_per dagangan_s aham karakter istik_per usahaan tingkat_ pengung kapan Pearson Correlation volume_perdagang an_saham 1.000 -.302 .136 umur_perusahaan -.302 1.000 .043 tingkat_pengungka pan .136 .043 1.000 Sig. (1-tailed)  volume_perdagang an_saham . .128 .308 umur_perusahaan .128 . .437 tingkat_pengungka pan .308 .437 .
JURNAL AKUNTANSI DAN PAJAK VOL. 15 NO. 02, JANUARI 2015 - 48
N volume_perdagang an_saham 16 16 16 umur_perusahaan 16 16 16 tingkat_pengungka pan 16 16 16 Berdasarkan perhitungan
dengan  menggunakan  SPSS  16, diperoleh  angka  korelasi  antara variabel  karakteristik  perusahaan dan tingkat pengungkapan  informasi tahunan  adalah  sebesar  0,043, sedangkan korelasi antara karakteristik perusahaan dan volume perdagangan  saham  perusahaan adalah  sebesar  -0,302  dan  korelasi antara
tingkat pengungkapan informasi  tahunan  dan  volume perdagangan  saham  perusahaan sebesar 0,136. Interpretasi dari nilai koefisien
korelasi berdasarkan klasifikasi sebagai berikut (Sugiyono, 2007: 231) : 0,00 – 0,199 Sangat Rendah 0,20 – 0,399 Rendah 0,40 – 0,599 Sedang 0,60 – 0,799 Kuat 0,80 – 1,000 Sangat Kuat Angka korelasi 0,043 menunjukkan  bahwa  antara  umur perusahaan dan tingkat pengungkapan  informasi  tahunan perusahaan terdapat hubungan searah yang sangat rendah sedangkan antara karakteristik perusahaan dengan volume
perdagangan  saham  perusahaan memiliki  korelasi  sebesar  -302 artinya keduanya memiliki hubungan yang  rendah  dan  berlawanan  arah.
Korelasi antara tingkat pengungkapan  informasi  tahunan perusahaan dan volume perdagangan  saham  perusahaan perusahaan sebesar 0,136 mengartikan bahwa terdapat hubungan searah yang rendah 2. Analisis Regresi Analisis  regresi  ini  terbagi menjadi  dua  jalur.Yang  pertama adalah jalur pengaruh antara karakteristik  perusahaan  terhadap tingkat pengungkapan informasi tahunan  perusahaan  dan  jalur  yang kedua  adalah  pengaruh  karakteristik perusahaan dan tingkat pengungkapan  informasi  tahunan terhadap volume
perdagangan saham  perusahaan  baik  secara simultan maupun secara parsial.

## ISSN : 1412-6029X
JURNAL AKUNTANSI DAN PAJAK VOL. 15 NO. 02, JANUARI 2015 - 49
Analisis jalur karakteristik perusahaan dan tingkat pengungkapan  informasi  tahunan perusahaan Pengaruh  karakteristik  perusahaan dan tingkat pengungkapan informasi tahunan perusahaan Pengaruh karakteristik perusahaan terhadap tingkat pengungkapan  informasi  tahunan perusahaan,  dapat  dilihat  dari  hasil penghitungan dalam model summary khususnya angka R square di bawah ini:
Tabel 4.9 Hasil Analisis Regresi Age dan Dscore Model Summary b Mode l R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .043 a .002 -.069 4.65551 a. Predictors: (Constant),
karakteristik_perusahaan
b. Dependent Variable:
tingkat_pengungkapan
Besarnya  angka  R square  (r 2 ) adalah    0,002  angka  tersebut  dapat digunakan  untuk  melihat  besarnya pengaruh  karakteristik  perusahaan terhadap tingkat pengungkapan informasi tahunan perusahaan dengan  cara  menghitung  Koefisien Determinasi (KD) dengan menggunakan rumus berikut: KD = r 2 x 100% KD = 0,002 x 100% KD = 0,2 % Angka  tersebut  berarti  bahwa variabel  karakteristik  perusahaan dapat  menjelaskan  variabel  tingkat pengungkapan  informasi  tahunan
perusahaan  sebesar  0,2%  adapun sisanya  sebesar  1  –  r 2 =  99,8% (100%  -0,2%)  dijelaskan  oleh variabel  lain  dan  ℮ 1 =  √1-0,002  = 0,998 Pengujian Hipotesis Pengaruh karakteristik  Perusahaan  Terhadap Tingkat  Pengungkapan  Informasi Tahunan Perusahaan Untuk  melihat  ada  tidaknya pengaruh  variabel  umur  perusahaan terhadap tingkat pengungkapan informasi tahunan perusahaan digunakan  uji  t,  sedangkan  untuk melihat besarnya pengaruh
JURNAL AKUNTANSI DAN PAJAK VOL. 15 NO. 02, JANUARI 2015 - 50
digunakan angka Beta dan Standardized Coefficient. Hipotesis 1 ( Uji Pengaruh variabel X Terhadap Variabel Y)
Ho :  P YX = 0 umur perusahaan tidak berpengaruh signifikan terhadap tingkat pengungkapan informasi tahunan perusahaan Ha :  P YX ≠  0  umur  perusahaan berpengaruh signifikan terhadap tingkat pengungkapan informasi tahunan perusahaan Hasil perhitungan pengaruh karakteristik  perusahaan  terhadap tingkat pengungkapan informasi tahunan  perusahaan  berdasarkan SPSS ver 16.0.adalah:
Tabel 4.10 Hasil Uji t firm characteristic dan Dscore
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients
Standardiz ed Coefficient s t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 40.620 2.623 15.48 8 .000 karakteristik_ perusahaan .032 .195 .043  .162  .874 a. Dependent Variable:
tingkat_pengungkapan
Berdasarkan perhitungan SPSS di  atas  diperoleh  t hitung sebesar 0,162,    sedangkant tabel =  2,160369
didapatkan dengan ketentuan signifikansi  5%,  derajat  kebebasan (dk) = n-k-1 = 16-2-1 = 13. Kriteria penolakan Ho yaitu jika nilai t hitung > t tabel .Oleh  karena  t hitung <  t tabel maka Ho  diterima  dan  Ha  ditolak  artinya,
Ytidak  dipengaruhi  secara  signifikan oleh X. Analisis jalur karakteristik Perusahaan dan Tingkat Pengungkapan  Informasi  Tahunan Perusahaan terhadap Volume Perdagangan Saham Perusahaan Pengaruh  karakteristik  perusahaan dan tingkat pengungkapan informasi tahunan
perusahaan terhadap
ISSN : 1412-6029X
JURNAL AKUNTANSI DAN PAJAK VOL. 15 NO. 02, JANUARI 2015 - 51
volume perdagangan saham perusahaan. Untuk melihat pengaruh karakteristik perusahaan dan tingkat pengungkapan  informasi  tahunan perusahaan secara simultan terhadap
volume perdagangan
saham  perusahaan  dapat  diketahui dengan  melihat  hasil  penghitungan dalam  model  summary  khususnya angka R square di bawah ini:
Tabel 4.11
Hasil Analisis Regresi Age,size, firm type Dscore, dan TVA
Model Summary b Mode l R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 .336 a .113 -.023 .00857444 824 2.375 a. Predictors: (Constant), tingkat_pengungkapan, karakteristik_perusahaan
b. Dependent Variable: volume_perdagangan_saham
Besarnya  angka  R square  (r 2 ) adalah  0,113.  Angka  tersebut  dapat digunakan  untuk  melihat  besarnya pengaruh  karakteristik  perusahaan dan  tingkat  pengungkapan  informasi tahunan perusahaan terhadap volume perdagangan saham perusahaan dengan cara menghitung
Koefisien  Determinasi  (KD)  dengan menggunkan rumus berikut:
KD = r 2 x 100%
KD = 0,113 x 100% KD = 11,3 % Angka  tersebut  berarti  bahwa variabel umur perusahaan dan tingkat pengungkapan informasi tahunan perusahaan secara gabungan dapat menjelaskan variabel  volume  perdagangan  saham perusahaan sebesar 11,3 %. Adapun sisanya  sebesar  1  –  r 2 =  88,7  % (100%-11,3%) dijelaskan oleh faktor lain.  Dengan  kata  lain  varialibilitas nilai perusahaan yang dapat diterangkan  dengan  menggunakan variabel karakteristik perusahaan dan tingkat pengungkapan informasi tahunan perusahaan perusahaan sebesar  11,3%  sedangkan  pengaruh
JURNAL AKUNTANSI DAN PAJAK VOL. 15 NO. 02, JANUARI 2015 - 52
sebesar  88,7%  disebabkan  oleh variabel lain.
 Uji F Untuk  mengetahui  pengaruh simultan dari karakteristik perusahaan dan tingkat pengungkapan  informasi  tahunan perusahaan terhadap volume perdagangan saham perusahaan digunakan  uji  F.  Hasil  uji  hipotesis menggunakan  angka  F  sebagaimana tertera dalam tabel di bawah ini:
Tabel 4.12
Hasil Uji F Age,size, industry type, Dscore, dan TVA
Hipotesis 2 (Uji pengaruh variabel X dan Y terhadap variabel Z) Ho: P ZX = P ZY = 0 karakteristik  perusahaan  dan  tingkat  pengungkapan informasi  tahunan  perusahaan  secara  simultan  tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  volume  perdagangan  saham perusahaan
Ha: P ZX = P ZY ≠ 0 karakteristik  perusahaan  dan  tingkat  pengungkapan informasi  tahunan  perusahaan  secara  simultan  berpengaruh signifikan terhadap volume perdagangan saham perusahaan
Pengujian  dilakukan  dengan membandingkan  besarnya  angka F hitung dengan  F tabel .  F hitung dari perhitungan SPSS didapatkan sebesar 0,829 sedangkan F tabel didapatkan  dengan  ketentuan signifikansi 0, 05, derajat pembilang (dk1)  =  k-1  =  2-1  =  1  dan  derajat
ANOVA b Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regressio n .000 2 .000 .829  .458 a Residual .001 13 .000 Total .001 15 a. Predictors: (Constant), tingkat_pengungkapan,karakteristik_perusahaan
b. Dependent Variable: volume_perdagangan_saham
JURNAL AKUNTANSI DAN PAJAK VOL. 15 NO. 02, JANUARI 2015 - 53
penyebut  (dk2)  =  n-k-1=  16-(2-1) =  13.  Dengan  ketentuan  tersebut, diperoleh angka F tabel sebesar 4,667193.Kriteria penolakan Ho yaitu jika nilai F hitung > F tabel .
Dari hasil perhitungan didapatkan  angka  F hitung sebesar 0,829 < F tabel sebesar 4,667193.Dengan demikian Ho diterima  dan  Ha  ditolak.Artinya tidak  ada  hubungan  yang  signifikan antara umur perusahaan dantingkat pengungkapan  informasi  tahunan perusahaan dengan volume perdagangan saham perusahaan.Dengan demikian model regresi  sudah  layak  dan  benar. Kesimpulannya, karakteristik perusahaan dan tingkat pengungkapan  informasi  tahunan perusahaan  secara  bersama-sama akan mempengaruhi volume perdagangan  saham  perusahaan tetapi tidak signifikan. Besar pengaruhnya adalah 11,3% sedangkan besarnya pengaruh variabel  lain  di  luar  model  regresi dihitung dengan rumus 1-r 2 atau 1 – r 2 = 88,7 %. Dan besarnya koefisien variabel  lain  ℮ 2 =  √1-0,1103= 0,942.
 Uji t Untuk melihat besarnya pengaruh variabel karakteristik perusahaan dan tingkat pengungkapan  informasi  tahunan perusahaan terhadap volume perdagangan  saham  perusahaan secara  parsial  digunakan  uji  t sedangkan  untuk  melihat  besarnya pengaruh  digunakan  angka Beta atau Standard Coeffecient. Hasil  perhitungan  pengaruh karakteristik perusahaan dan tingkat  pengungkapan  informasi tahunan  perusahaan  secara  parsial terhadap volume perdagangan saham  perusahaan    berdasarkan SPSS versi 16.0. adalah : Tabel 4.13 Hasil Uji t Age,size, industry type, Dscore, dan TVA Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardiz ed Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Toleran ce VIF 1 (Constant) .000 .021 -.041  .968 karakteristik_p erusahaan .000 .000 -.308  -1.178  .260 .998 1.00 2
JURNAL AKUNTANSI DAN PAJAK VOL. 15 NO. 02, JANUARI 2015 - 54
tingkat_pengu ngkapan .000 .000 .149 .571  .578 .998 1.00 2
a. Dependent Variable: volume_perdagangan_saham
Hipotesis 3 (Uji pengaruh parsial variable X terhadap variable Z) Ho : P ZX = 0 karakteristik perusahaan  secara  parsial  tidak  berpengaruh signifikan terhadap volume perdagangan saham perusahaan Ha : P ZX ≠ 0 karakteristik  perusahaan  secara  parsial  berpengaruh  signifikan terhadap volume perdagangan saham perusahaan
Berdasarkan perhitungan SPSS di  atas,  diperoleh  t hitung sebesar  - 1,178  sedangkan  t tabel =  2,16 didapatkan
dengan ketentuan signifikansi  0,05,  derajat  kebebasan (dk) = n-k-1 = 16-2-1 = 13. Kriteria penolakan Ho yaitu jika nilai t hitung > t tabel . Berdasarkan hasil penghitungan diperoleh angka
t hitung <  t tabel maka  Ho  diterima  dan
Ha ditolak.Artinya tidak ada hubungan  yang  signifikan  antara karakteristik , perusahaan dan volume perdagangan saham perusahaan. Besarnya pengaruh karakteristik  perusahaan  terhadap volume perdagangan saham perusahaan  sebesar  -0,308  atau  - 30,8  %  yang  berarti  terdapat hubungan  yang  tidak  signifikan.  Hal ini  juga  tercermin  dari  angka signifikansi  0,26    yang  lebih  besar dari 0, 05.
Hipotesis  4  (Uji  pengaruh  parsial variable Y terhadap variable Z)
Ho : P ZY = 0   Tingkat  pengungkapan  informasi  tahunan  perusahaan  secara parsial tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  volume perdagangan saham perusahaan perusahaan
Ha : P ZY ≠ 0   Tingkat  pengungkapan  informasi  tahunan  perusahaan  secara parsial  berpengaruh  signifikan  terhadap  volume  perdagangan saham perusahaan
Berdasarkan perhitungan SPSS di  atas,  diperoleh  t hitung sebesar
0,571.Sedangkan    t tabel =  2,16 didapatkan dengan ketentuan signifikansi  0,05,  derajat  bebas  (df) =  n-k-1  =  16-2-1  =  13.  Kriteria penolakan  Ho  yaitu  jika  nilai  t hitung > t tabel .Berdasarkan hasil penghitungan diperoleh angka t hitung <t tabel maka Ho diterima dan Ha ditolak.Artinya tidak
JURNAL AKUNTANSI DAN PAJAK VOL. 15 NO. 02, JANUARI 2015 - 55
terdapat  hubungan  yang  signifikan antara
tingkat pengungkapan dengan  volume  perdagangan  saham perusahaan.  Dan  variabel  tingkat pengungkapan  dapat  menejlaskan volume perdagangan saham perusahaan sebesar 0,149 atau 14,9 %.
3. Perhitungan Pengaruh Terdapat  tiga  jenis  pengaruh dalam  suatu  analisis  jalur,  yaitu pengaruh  langsung  (Direct  Effect), tidak  langsung  (Indirect  Effect)  dan pengaruh total (Total Effect). Besarnya  ketiga  pengaruh  tersebut dalam penelitian ini adalah:  Pengaruh langsung karakteristik  perusahaan ke volume  perdagangan  saham perusahaan adalah sebesar P ZX = -0,308  Pengaruh tidak langsung karakteristik perusahaan  ke tingkat pengungkapan informasi  tahunan  perusahaan ke volume perdagangan saham perusahaan  adalah  sebesar (P YX x  P ZY )  =  0,043  x  0,149  =
0,0064  Total pengaruh umur perusahaan  terhadap  volume perdagangan saham perusahaan  adalah  P ZX +(P YX x P ZY )  =  -0,308  +  0,0064  =  - 0,3016

## 4. Diagram Path Analysis
Gambar 4.3 Diagram Hasil Analisi Jalur 0,942 0,998 -0,308 0,043 0,149 X Y Z ε 2 ε 1
JURNAL AKUNTANSI DAN PAJAK VOL. 15 NO. 02, JANUARI 2015 - 56
Persamaan struktural untuk diagram jalur di atas adalah:
Y  = 0,043X
Z  = -3,08+0,149Y 4.3 Pembahasan
 Pengaruh karakteristik Perusahaan  terhadap  Tingkat Pengungkapan Informasi Tahunan Perusahaan Dari pengujian hipotesis penelitian  diatas  dapat  diketahui bahwa terdapat pengaruh yang tidak signifikan antara karakteristik perusahaan dengan tingkat pengungkapan  informasi  tahunan perusahaan.  Hasil  ini  menunjukkan bahwa  hipotesis  pertama,  yaitu  Ha 1 yang  menyatakan  bahwa  terdapat pengaruh dari karakteristik perusahaan terhadap tingkat pengungkapan  informasi  tahunan perusahaan  tidak  didukung  secara empiris.
Hasil pengujian yang menggunakan uji statistic t, menunjukkan  nilai  –t tabel ≤  t hitung ≤ t tabel (-2,16 ≤ 0,162 ≤ 2,16). Adapun nilai korelasi sebesar 0,043 menunjukkan  hubungan  positif  yang searah.  Pengaruh karakteristik Perusahaan terhadap Volume Perdagangan Saham Perusahaan
Berdasarkan pengujian koefisien jalur antara karakteristik perusahaan dengan  volume  perdagangan  saham perusahaan  diperoleh  hasil  bahwa Ho  diterima  dan  Ha  ditolak,  artinya tidak  ada  hubungan  yang  signifikan antara karakteristik perusahaan dengan  volume  perdagangan  saham perusahaam.  Besarnya  pengaruh langsung  karakteristik  perusahaan terhadap volume perdagangan saham  perusahaan  sebesar  -0,308 atau -30,8% dianggap tidak signifikan. Hasil  ini  menjelaskan  bahwa walaupun secara
langsung perusahaan  memiliki  pengalaman lebih  lama  berada  di  bursa,  investor tidak otomatis menjadikannya acuan dalam berinvestasi.Bahkan dari hasil yang negatif  tersebut terlihat bahwa preferensi  investor  lebih  cenderung untuk jangka pendek yaitu berinvestasi  terhadap  perusahaan- perusahaan yang
bakal menghasilkan  keuntungan  dalam waktu  dekat  oleh  karena  itu  volume perdagangan  saham  untuk  saat  ini umumnya  lebih  banyak  dipengaruhi oleh bagian dari analisis teknikal.Hal itu  juga  diperkuat  dengan  penelitian yang dilakukan oleh Bapepam (2009) tentang pemeringkatan faktor-faktor yang berpengaruh terhadap  keputusan  investasi,  yang 10  besarnya  dapat  dilihat  sebagai berikut :
JURNAL AKUNTANSI DAN PAJAK VOL. 15 NO. 02, JANUARI 2015 - 57
1. Harga dan Volume perdagangan saham (Teknikal) 2. Kondisi  Pasar  dan  Industri (Teknikal)
3. Informasi  laba  dan  dividen (Fundamental)
4. Tingkat Suku bunga dan Inflasi (Teknikal)
5. Kebijakan  Moneter  dan  Fiskal (Teknikal)
6. Rasio Keuangan (Fundamental) 7. Rekomendasi dari analis (Teknikal) 8. Tren pembelian saham (Teknikal) 9. Resiko bisnis (Fundamental) 10. Perubahan strategi perusahaan (Fundamental) Sejauh  yang  peneliti  ketahui belum  ada  yang  menghubungkan karakteristik perusahaan secara spesifik terhadap volume perdagangan saham perusahaan.Oleh  karena  itu  penulis tidak bisa menghubungkan penelitian ini dengan penelitian yang lainnya.  Pengaruh Tingkat Pengungkapan Informasi Tahunan  Perusahaan  terhadap Volume  Perdagangan  Saham Perusahaan
Dari  penelitian  ini  didapatkan hasil  bahwa  tingkat  pengungkapan informasi tahunan perusahaan memiliki  pengaruh  yang  positif namun  tidak  signifikan  sebesar 0,149 atau 14,9%. Dan dari hasil uji
t didapatkan bahwa t hitung < dari t tabel  yang  menandakan  bahwa  H 0 diterima  dan  H 1 ditolak.  Sedangkan korelasi antara tingkat pengungkapan  informasi  tahunan perusahaan dengan volume perdagangan  saham  perusahaan adalah sebesar 0,136 atau 13,6%.
Hasil  tersebut  menunjukkan bahwa  walaupun  laporan  tahunan penting  dan  sangat  bisa  mewakili kondisi  perusahaan,  investor  masih tetap  mendasarkan  keputusannya terhadap  hal-hal  yang  bersifat teknikal. Hal ini mungkin disebabkan karena  pembuatan  laporan  tahunan pada  dasarnya  bersifat  subyektif artinya  laporan  tahunan  tersebut dibuat sebisa mungkin untuk memberikan  keuntungan  kembali bagi perusahaan, baik itu kepercayaan  investor  sehingga  mau menginvestasikan dananya, kepercayaan  kreditor  sehingga  mau meminjamkan dananya, kepercayaan  masyarakat  sehingga bebas dari tuntutan sosial, kepercayaan  pemerintah  sehingga minim  dari  kecurigaan  hukum, maupun  yang  lainnya.  Sedangkan untuk  hal-hal  yang  bersifat  teknikal dirasakan  investor  lebih  obyektif, karena  apabila  kondisi  suatu  hal dipandang  tidak  baik  maka  akan dijelaskan  seperti  keadaan  yang sebenarnya.
Selain  itu  walaupun  menurut Botosan (2002) Pengungkapan laporan tahunan menimbulkan reaksi
JURNAL AKUNTANSI DAN PAJAK VOL. 15 NO. 02, JANUARI 2015 - 58
investor  karena  ditunjukkan  dengan tingkat cost of equity yang menurun. Sifat  laporan  tahunan  yang  tidak wajib publikasi (hanya wajib penyampaian)  membuat  preferensi investor tetap kepada laporan keuangan.Rata-rata laporan keuangan  disampaikan  tepat  pada waktunya  yaitu  3  bulan  setelah tanggal
berakhirnya neraca, sehingga  investor  dapat  langsung mengakses  dan  menggunakannya untuk keputusan investasi. Sejauh ini peneliti belum menemukan  penelitian  yang  secara spesfik menghubungkan pengungkapan  informasi  laporan tahunan  perusahaan  dengan  volume perdagangan  saham  perusahaan oleh sebab itu peneliti tidak menemukan relevansi dengan penelitian yang lainnya.  Pengaruh karakteristik Perusahaan  terhadap  Volume Perdagangan Saham Perusahaan melalui Tingkat Pengungkapan Informasi Tahunan Perusahaan Pada  pembahasan  sebelumnya, telah  dibahas  beberapa  keterkaitan diantara tiap variabel. Dari pembahasan tersebut, diketahui bahwa karakteristik perusahaan memberi  pengaruh  positif  terhadap tingkat pengungkapan informasi tahunan perusahaan walau perngaruhnya tersebut tidak signifikan.Selain  itu  juga,  telah
dibahas  bahwa  secara  parsial  umur perusahaan tidak berpengaruh signifikan terhadap volume perdagangan  saham  perusahaan, dan yang terakhir tingkat pengungkapan  informasi  tahunan perusahaan memberi pengaruh namun  tidak  signifikan  terhadap volume perdagangan
saham perusahaan.
Pembahasan  yang  keempat  ini akan membahas mengenai pengaruh karakteristik perusahaan dan tingkat pengungkapan  informasi  tahunan perusahaan  secara  bersama-sama terhadap volume perdagangan saham perusahaan. Dari uji hipotesis yang  dilakukan  dalam  penelitian  ini, diperoleh  hasil  bahwa  F hitung <  F tabel yaitu 0,829 < 4,667.Ini mengindikasikan bahwa secara simultan  karakteristik  perusahaan dan tingkat pengungkapan  informasi tahunan perusahaan tidak mempengaruhi secara signifikan volume perdagangan saham perusahaan. Hal tersebut
menunjukkan  konsistensi  terhadap tiga  hasil  yang  pertama,  yang artinya  walupun  dalam  hal  ini pengaruh  umur  perusahaan  secara tidak  langsung  berubah  dari  negatif menjadi  positif  setelah  kontribusi dari tingkat pengungkapan informasi tahunan perusahaan, kontribusi tersebut tidak mengubah signifikansi baik  dari  karakteristik  perusahaan secara  tidak  lansung  terhadap volume perdagangan saham
JURNAL AKUNTANSI DAN PAJAK VOL. 15 NO. 02, JANUARI 2015 - 59
perusahaan maupun secara simultan pengaruh  karakteristik  perusahaan dan tingkat pengungkapan  informasi tahunan perusahaan terhadap volume perdagangan saham perusahaan. Dimana secara simultan pengaruh keduanya
terhadap volume  perdagangan  saham  adalah sebesar  0,113  atau  sebesar  11,3% dan  sisanya  dipengaruhi  olef  faktor- faktor yang lainnya.
Kesimpulan Berdasarkan  hasil  penelitian dan  pembahasan  yang  dilakukan serta landasan teori yang digunakan dalam  penelitian  ini  untuk  melihat apakah  terdapat  pengaruh  antara karakteristik  perusahaan  terhadap tingkat pengungkapan informasi tahunan perusahaan serta implikasinya terhadap volume perdagangan  saham  perusahaan, maka  dapat  ditarik  kesimpulan sebagai berikut :
1. Variabel karakteristik perusahaan berpengaruh positif namun tidak signifikan  terhadap  tingkat pengungkapan informasi tahunan perusahaan. 2. Variabel karakteristik perusahaan berpengaruh negative dan tidak signifikan  terhadap  volume perdagangan saham perusahaan. 3. Variabel tingkat pengungkapan informasi tahunan perusahaan berpengaruh  positif  namun tidak  signifikan  terhadap volume perdagangan saham perusahaan. 4. Dari  penelitan  ini  diketahui pula bahwa variable karakteristik perusahaan dan  tingkat  pengungkapan informasi tahunan perusahaan secara simultan berpengaruh positif namun tidak signifikan  terhadap  volume perdagangan saham perusahaan.
JURNAL AKUNTANSI DAN PAJAK VOL. 15 NO. 02, JANUARI 2015 - 60

## DAFTAR PUSTAKA
Bodie, Kane, Marcus. 2004. Essentials  of  Investments, Fifth Editions. Mc Graw Hill. Botosan,  C.  A.  1997. Disclosure Level  and The Cost of Equity Capital. The Accounting Review  Vol.7,  No.  3,  July 1997: 323-349 Bushee,  B  and  C.Noe.  2000. Corporate Disclosure Practices, Institutional Investors, and  Stock  Return  Volatility. Journal of Accounting Research. 171-202. Bushman,  R.M.  1995. Voluntary Dsclosures  and  the  Trading Behavior of Corporate Insiders. Journal of Accounting Research. Vol. 33 No. 2. Edy Subiyantoro.  1997. Hubungan antara Kelengkapan Pengungkapan Laporan Keuangan dengan Karakteristik Perusahaan Publik  di  Indonesia.  Makalah dipresentasikan dalam Simposium Nasional Akuntansi I. Elliot,  R.K.  and  P.  D.  Jacobson. 1994. Cost  and  Benefit  of Business Informastion Disclosure. American Horizons Vol 8., No.4, December 1994: pp.80-96. Fitriani. 2001. Signifikansi Perbedaan Tingkat Kelengkapan  Pengungkapan Wajib  dan  Sukarela  pada Laporan Keuangan Perusahaan Publik yang Terdaftar  di  Bursa  Efek Jakarta. Makalah dipresentasikan dalam Simposium Nasional Akuntansi IV Foster, G. 1988. Financial Statement  Analysis,  Second Ed.  New  Jersey,  Prentice Hall, Inc. Gitman, Lawrence J. 2009. Principles of Managerial Finance.  Pearson  Education Inc. Gujarati, Damodar. 1999. Ekonometrika Dasar, terjemahan  Sumarno  Zain.
Jakarta: Erlangga.
JURNAL AKUNTANSI DAN PAJAK VOL. 15 NO. 02, JANUARI 2015 - 61
Healy,  P  and  K.Palepu.  1993. The
Effect  of  Firm’s  Financial Disclosure  Strategy  on  Stock Prices.  Accounting  Horizons (March). Pp 1-11.
Husnan,  Suad,  amduh  M,  Hanafi dan  Amin  Wibowo.  1996. Dampak Pengumuman Laporan  Keuangan  Terhadap Kegiatan Perdagangan Saham Dan Variabilitas Tingkat  Keuntungan.  Kelola No.11/ V.
Ikatan  Akuntansi  Indonesia.  2007. Standar Akuntansi Keuangan.
Salemba Empat. Jakarta. Imam  Ghozali.  2006. Aplikasi
Analisis  Multivariate  Dengan Program  SPSS.  Semarang  : Badan Penerbit- UNDIP. Indonesian Capital Market Directory tahun 2008. Kieso,  Weygand,  Warfield.  2004. Intermediate Accounting, Eleventh Editions. Singapore,  John  Wiley  &
Sons.
Lang, M.H and R.K Lundholm.1996. Corporate  Disclosure  Policy and Analyst   Behaviour. The Accounting Review (October). Pp 467-492.
M.  Nazir.  2005. Metode  Penelitian.
Jakarta : Ghalia Indonesia.
Simanjuntak,  Binsar  H.  dan  Lusy Widiastuti.  2004.
Faktor- faktor  yang  Mempengaruhi Kelengkapan  Pengungkapan Laporan Keuangan pada Perusahaan  Manufaktur  yang terdaftar  di  Bursa  Efek Jakarta. Jurnal Riset Akuntansi  Indonesia  Vol  .7, No . 3, September 2004:351- 356.
Singhvi, S. and H. Desai. 1993. An Empirical  Analysis  of  the Quality of
Welker, M. 1995. Disclosure Policy, Information  Assymetry,  and
Liquidity  in    Equity  Market. Contemporary Accounting
Research. pp 801-828.