Elviana Putri Nurul, Dicky Arisudhana, Sugeng Priyanto (2022) Pengaruh Financial Distress Dan Debt To Asset Ratio Terhadap Harga Saham Yang Dimediasi Oleh Audit Delay , (7) 11,
E-ISSN: 2548-1398 Published by: Ridwan Institute
Syntax  Literate:  Jurnal  Ilmiah  Indonesia  p–ISSN:  2541-0849 e-ISSN: 2548-1398
Vol. 7, No. 11, November 2022

## PENGARUH FINANCIAL  DISTRESS DAN DEBT  TO  ASSET  RATIO

## TERHADAP HARGA SAHAM YANG DIMEDIASI OLEH AUDIT DELAY

## Elviana Putri Nurul, Dicky Arisudhana, Sugeng Priyanto
Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Budi Luhur, Indonesia Email: elvianaputrinh18@gmail.com, dicky.arisudhana@budiluhur.ac.id, sugeng.priyanto@budiluhur.ac.id

## Abstrak
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh Financial  distress , Debt  to Asset Ratio terhadap Harga Saham yang dimediasi oleh Audit Delay . Penelitian ini menggunakan  data  sekunder  dengan  populasi  yaitu  perusahaan  pertambangan yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  sebanyak  47  perusahaan  dengan  tahun pengamatan  2018-2021.  Tekhnik  pengambilan  sampel  yang  di  gunakan  dalam penelitian  ini  adalah purposive  sampling dengan  metode  analisis  regresi  linier berganda  untuk  pengujian  secara  langsung  dan  uji  sobel  test  untuk  pengujian secara tidak langsung dengan Microsoft Excell. Hasil penelitian ini menunjukkan Financial distress memiliki pengaruh negatif dan signifikan terhadap Audit Delay , Debt  to  Asset  Ratio memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap Audit Delay , Financial distress memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap Harga Saham, Debt  to  Asset  Ratio tidak  memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap  Harga Saham, Audit  Delay memiliki  pengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  Harga Saham, Audit  Delay mampu  memediasi  pengaruh Financial  distress terhadap Harga Saham, dan Audit Delay tidak mampu memediasi pengaruh Debt to Asset Ratio terhadap Harga Saham.
Kata Kunci : financial distress ; debt to asset ratio ; audit delay dan harga saham

## Abstract
This study aims to determine the effect of Financial distress, Debt to Asset Ratio on stock prices mediated by Audit Delay. This study uses secondary data with a population of mining companies listed on the Indonesia Stock Exchange as many as  47  companies  with  an  observation  year  2018-2021.  The  sampling  technique used  in  this  research  is  purposive  sampling  with  multiple  linear  regression analysis method for direct testing and Sobel test for indirect testing with Microsoft Excel. The results of this study indicate that Financial distress has a negative and significant  effect  on  Audit  Delay,  Debt  to  Asset  Ratio  has  a  positive  and significant effect on Audit Delay, Financial distress has a positive and significant effect on stock prices, Debt to Asset Ratio has no significant effect on stock prices. Audit Delay has a negative and significant effect on Stock Prices, Audit Delay is
Pengaruh Financial Distress Dan Debt To Asset Ratio Terhadap Harga Saham Yang Dimediasi Oleh Audit Delay
able to mediate the effect of Financial distress on Stock Prices, and Audit Delay is not able to mediate the effect of Debt to Asset Ratio on Stock Prices.
Keywords: financial distress; debt to asset ratio; audit delay and stock price

## Pendahuluan
Perkembangan  arus  ekonomi  dunia  yang  cenderung  menurun  berakibat  pada perekonomian di negara berkembang salah satunya adalah negara Indonesia. pergerakan ekonomi  yang  tidak  stabil  mempengaruhi  ketertarikan  investor  yang  mengakibatkan IHSG  mengalami  penurunan  nilai  yang  drastis.  Perusahaan  yang  terdaftar  dalam  di Bursa Efek Indonesia atau go public pasti menerbitkan saham yang dapat dimiliki oleh investor,  tetapi  harga  saham  selalu  berubah-ubah,  padahal  pihak  investor  ingin  harga sahamnya tinggi dan tidak pernah turun.
Harga saham merupakan faktor yang sangat penting dan harus diperhatikan oleh investor dalam melakukan investasi karena harga saham menunjukkan prestasi emiten. Setiap investor atau calon investor memiliki tujuan tertentu yang ingin dicapai melalui keputusan  investasi  yang  diambil.  Pada  umumnya  motif  investasi  adalah  memperoleh keuntungan,  keamanan,  dan  pertumbuhan  dana  yang  ditanamkan.  Untuk  itu  dalam melakukan  investasi  dalam  bentuk  saham,  investor  harus  melakukan  analisis  terhadap faktor  yang  dapat  mempengaruhi  kondisi  perusahaan  (emiten).  Tujuannya  agar  para investor  mendapat  gambaran  yang  lebih  jelas  terhadap  kemampuan  perusahaan  untuk terus tumbuh dan berkembang pada masa yang akan datang.
Harga  saham  dipengaruhi  oleh  faktor  eksternal  dan  internal.  Faktor  eksternal seperti, kondisi mikro dan makro ekonomi, peraturan pemerintah, gejala politik, tingkat suku bunga, inflasi, serta faktor internal atau sering disebut faktor fundamental seperti laporan keuangan perusahaan, kebijakan perusahaan. Pada penelitian ini penulis tertarik ingin mengetahui faktor fundamental terhadap harga saham yaitu melalui analisa rasio keuangan.  Analisis  rasio  keuangan  merupakan  analisis  yang  ditujukan  untuk menunjukkan  perubahan  dalam  kondisi  keuangan  perusahaan.  Melalui  analisis  rasio keuangan dapat diketahui kekuatan dan kelemahan keuangan perusahaan.
Pertumbuhan  industry  sektor  pertambangan  pada  triwulan  II  tahun  2019 berdasarkan year  on  year (yoy)  pertumbuhan  PDB  (product  domestic  bruto)  sektor pertambangan  mengalami  penurunan  -  0,71%  hal  ini  jika  dibandingkan  pada  periode yang  sama  pada  tahun  2018  sebesar  2,65%.  Kepala  Badan  Pusat  Statistik  (BPS) Suhariyanto,  menyatakan  bahwa  industry  pertambangan  telah  menjadi  satu  -  satunya sektor yang PDB-nya tumbuh kearah negatif. Meskipun begitu sektor ini sudah menjadi kontributor kelima kepada pertumbuhan ekonomi kuartal II tahun 2019 yang mencapai 7,38%.  Kontribusi  dari  sektor  pertambangan  ini  juga  mengalami  penurunan  jika dibandingan  dengan  kuartal  I  tahun  2018  sebesar  7,97%.  Pada  triwulan  II  tahun  2019 terdapat beberapa komoditas yang mengalami penurunan atau perubahan harga karena adanya  penurunan  logam  sebesar  25,93%.  Kemudian  ada  penurunan  produksi  gas, minyak  panas  bumi  4,11%.  Hal  tersebut  yang  membuat  sektor  pertambangan  tumbuh
mejadi  satu-satunya  sektor  yang  paling  signifikan  dalam  penurunanannya. (https://indoprimer.com/ipotnews ,2019. Diakses 2022).
Berikut ini adalah indeks harga saham perusahaan tahun 2018-2021 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia adalah sebagai berikut:

## Gambar 1
Perkembangan Indeks Sektoral

## Perusahaan Pertambangan
Sumber: Bursa Efek Indonesia, Data Olah
Pada  gambar  1.5  diatas  dapat  dilihat  bahwa  tahun  2018  menunjukkan  indeks sektoral  perusahaan  pertambangan  per  Desember  sebesar  1,776.497  (Otoritas  Jasa Keuangan, 2019). Pada tahun 2019 perusahaan pertambangan mengalami penurunan per Desember  sebesar  1,557.900  (Otoritas  Jasa  Keuangan,  2020).  Pada  tahun  2020 perusahaan  pertambangan  mengalami  kenaikan  per  Desember  sebesar  1,915.555 (Otoritas Jasa Keuangan, 2021). Pada tahun 2021 perusahaan pertambangan mengalami penurunan Per Desember sebesar 1,126.892 (Otoritas Jasa Keuangan, 2022).
Berikut adalah tabel perusahaan pertambangan yang terus mengalami penurunan harga saham pada tahun 2018-2021.
Gambar 2 Perusahaan Pertambangan Yang Mengalami Penurunan Harga Saham www.idx.co.id (data diolah, 2022)
Pengaruh Financial Distress Dan Debt To Asset Ratio Terhadap Harga Saham Yang
Dimediasi Oleh Audit Delay
Pada Gambar 2 diatas bisa dilihat bahwa harga saham PT ARII (Atlas Resources Tbk)  pada  tahun  2018  sebesar  680,  pada  tahun  2019  sebesar  658,  pada  tahun  2020 sebesar 598 dan pada tahun 2021 sebesar 552, kemudian harga saham pada PT SURE (Super Energy Tbk) pada tahun 2018 sebesar 801, pada tahun 2019 sebesar 799, pada tahun  2020  sebesar  784  dan  pada  tahun  2021  sebesar  760,  dan  yang  terakhir  harga saham  pada  PT  ZINC  (Kapuas  Prima  Coal  Tbk)  pada  tahun  2018  sebesar  738,  pada tahun 2019 sebesar 598, pada tahun 2020 sebesar 525 dan pada tahun 2021 sebesar 465. Jika di lihat dari harga saham pada tahun 2018-2021 maka dapat disimpulkan bahwa PT ARII  (Atlas  Resources  Tbk),  PT  SURE  (Super  Energy  Tbk),  dan  PT  ZINC  (Kapuas Prima Coal Tbk) terus mengalami penurunan harga saham.
Jika harga saham terus mengalami penurunan akan menjadi sebuah kekhawatiran bagi  investor.  Kepercayaan  investor  atau  calon  investor  akan  sangat  bermanfaat  bagi suatu  perusahaan,  karena  semakin  banyak  orang  yang  percaya  terhadap  perusahaan maka keinginan untuk berinvestasi terhadap perusahaan semakin kuat. Jika harga saham yang  tinggi  dapat  dipertahankan  maka  kepercayaan  investor  atau  calon  investor terhadap  emiten  juga  semakin  tinggi  dan  hal  ini  dapat  menaikkan  nilai  emiten. Sebaliknya,  jika  harga  saham  mengalami  penurunan  terus-menerus  berarti  dapat menurunkan nilai emiten dimata investor atau calon investor. Pada prinsipnya, semakin baik  kemampuan  suatu  perusahaan  dalam  hal  menciptakan  keuntungan,  akan  semakin mempengaruhi  perusahaan  secara  positif  kepada  tingkatan  permintaan  saham perusahaan itu, yang akan menaikkan harga saham perusahaan itu.
Teori  sinyal  menjelaskan  tentang  perilaku  menajemen  perusahaan  dalam memberikan petunjuk untuk investor terkait pandangan manajemen untuk kelangsungan hidup  perusahaan  di  masa  depan (Brigham  &  Houston,  2014) .  Teori  Sinyal  memuat informasi tentang perusahaan yang di berikan untuk investor atau pihak-pihak eksternal perusahaan,  karena  dalam  informasi  tersebut  menyajikan  keterangan,  cacatan  atau gambaran  mengenai  keadaan  suatu  perusahaan  di  masa  lalu,  saat  ini  maupun  keadaan perusahaan  dimasa  yang  akan  datang  dalam  mempertahankan  kelangsungan  hidupnya (Ngaini, 2020) . Teori sinyal di tujukan untuk mengungkapkan bukti bahwa pihak-pihak di lingkungan perusahaan biasanya memiliki informasi yang lebih bagus tentang kondisi perusahaan dan prospek masa depan dibanding dengan pihak luar.
Menurut (Priyo,  2018) teori  keagenan  merupakan  suatu  konsep  yang menggambarkan  hubungan  antara  principal  (pemberi  kontrak)  dan  agen  (penerima kontrak).  Teori  keagenan  memaparkan  relasi  antara  agent  (manajemen)  dan  principal (pemegang  saham).  Agent  ditunjuk  oleh  principal  untuk  menjalankan  transaksi  bisnis tertentu dan diharapkan dapat mendukung kepentingan principal. Tetapi seiring dengan berjalannya  aktivitas  bisnis,  timbul  ketidakpercayaan  antara  kedua  pihak  yang mengakibatkan  berbagai  masalah  dalam  perusahaan.  Kepentingan  yang  tidak  sejalan menyebabkan ketidakefisienan dan kerugian finansial.
Menurut (Permatasari,  Meilawati,  Bukhori,  &  Luckieta,  2021) Harga  saham merupakan  harga  penutupan  pasar  saham  selama  periode  pengamatan  masing-masing jenis saham yang dijadikan sampel, dan pergerakannya senantiasa diamati oleh investor.
Menurut  Jogiyanto  (2008:8)  dalam  Nita  Fitriani  Arifin  dan  Silviana  Agustami  (2016) Harga  saham  diartikan  sebagai  harga  yang  terjadi  di  pasar  bursa  pada  saat  tertentu ditentukan  oleh  pelaku  pasar  dan  ditentukan  oleh  permintaan  dan  penawaran  saham yang bersangkutan di pasar modal, harga saham dhitung dari harga penutupan (closing price) pada akhir tahun transaksi.
Menurut (Permatasari  &  Saputra,  2021) Audit  Delay yaitu  rentang  waktu  antara tanggal  penutupan  tahun  buku  dan  tanggal  laporan  audit.  Menurut (Listyaningsih  & Cahyono, 2018) Audit Delay adalah rentang waktu penyelesaian laporan audit laporan keuangan  tahunan,  diukur  berdasarkan  lamanya  hari  yang  dibutuhkan  untuk memperoleh  laporan  keuangan  auditor  independen  atas  audit  laporan  keuangan perusahaan sejak tanggal tutup buku perusahaan, yaitu per 31 Desember sampai tanggal yang tertera pada laporan auditor independen.
Menurut (Febriyanti  &  Purnomo,  2021) Financial  Distress merupakan  keadaan dimana  perusahaan  mengalami  kesulitan  keuangan  sebelum  terjadinya  kebangkrutan atau likuidasi. Financial Distress mengindikasikan bahwa kondisi keuangan perusahaan dalam keadaan tidak sehat dan merupakan penyebab utama kebangkrutan perusahaan.
Debt  to  Assets  Ratio menurut (Chandra,  2021) merupakan  rasio  utang  yang digunakan untuk mengukur perbandingan antara total utang dengan total aktiva. Dengan kata lain, seberapa besar aktiva perusahaan berpengaruh terhadap pengelolaan aktiva.
1. Pengaruh Financial Distress terhadap Audit Delay
Financial  Distress adalah  kondisi  dimana  suatu  perusahaan  digambarkan mengalami  penurunan  di  gambarkan  dengan  ketidakmampuan  perusahaan  dalam menghasilkan modal kerja. Kondisi ini akan menempatkan perusahaan dalam posisi kebangkrutan.  Kebangkrutan  adalah  kondisi  kegagalan  perusahaan  menjalankan operasi  perusahaan  secara  normal  untuk  menghasilkan  laba.  Kebangkrutan  juga sering  disebut  likuidasi  perusahaan  atau  penutupan  perusahaan  atau  insolvabilitas (Andi,  2018) perusahaan  yang  mengalami  kesulitan  keuangan (Financial  Distress) cenderung  tidak  tepat  waktu  dalam  penyampaian  laporan  keuangan  dibandingkan dengan perusahaan yang tidak mengalami kesulitan keuangan. Hal ini sejalan dengan penelitian yang di lakukan oleh (P. S. O. Ni & Dodik, 2019) yang menyatakan bahwa Financial Distress berpengaruh positif dan signifikan terhadap Audit Delay . Namum berbeda  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh (Febriyanti  &  Purnomo,  2021) dan juga (Cusyana  &  Apriliani,  2021) menunjukkan  bahwa  terdapat  pengaruh  yang negatif dan signifikan dari Financial Distress terhadap Audit Delay . Maka hipotesis yang di dapat adalah:
H1: Financial Distress berpengaruh positif dan signifikan terhadap Audit Delay .
2. Pengaruh Debt To Asset Ratio Terhadap Audit Delay
Debt  to  Asset  Ratio menggambarkan  perbandingan  hutang  dengan  total  aset, dimana  melihat  kemampuan  perusahaan  untuk  membayar  semua  hutangnya  (baik hutang  jangka  pendek  maupun  hutang  jangka  panjang)  dari  harta  perusahaan tersebut. Debt  to  assets  ratio ini  mengindikasikan  kesehatan  dari  perusahaan. Proporsi debt  to  assets  ratio yang  tinggi  akan  meningkatkan  kegagalan  perusahaan
Pengaruh Financial Distress Dan Debt To Asset Ratio Terhadap Harga Saham Yang Dimediasi Oleh Audit Delay
sehingga  auditor  akan  meningkatkan  perhatian  bahwa  ada  kemungkinan  laporan keuangan  kurang  dapat  dipercaya. Debt  to  assets  ratio yang  tinggi  memberikan sinyal  bahwa  perusahaan  sedang  dalam  kesulitan  keuangan.  Biasanya  perusahaan akan  mengurangi  resiko  dengan  memundurkan  publikasi  laporan  keuangannya  dan mengulur waktu dalam pekerjaan auditnya. Perusahaan dengan kondisi rasio hutang terhadap  modal  yang  tinggi  akan  terlambat  dalam  penyampaian  laporan  keuangan, karena waktu yang ada digunakan untuk menekan debt to total asset ratio serendah- rendahnya (Muslim,  Hapsari,  &  Sunarno,  2017) .  Hal  ini  sejalan  dengan  penelitian yang  lakukan  oleh (Christi,  2022) dan (F.  Muhammad  &  Suyono,  2018) yang membuktikan bahwa Debt to Asset Ratio berpengaruh positif dan signifikan terhadap
Audit Delay . Sehingga besaran rasio Debt to Asset Ratio akan mempengaruhi jangka waktu penyampaian laporan audit perusahaan. Perusahaan yang menghasilkan Debt to  Asset  Ratio yang  rendah  akan  menyajikan  laporan  keuangan  lebih  cepat dibandingkan perusahaan yang menghasilkan Debt to Asset Ratio yang tinggi. Maka hipotesis  yang  di  dapat  adalah:  H2: Debt  to  Asset  Ratio berpengaruh  positif  dan signifikan terhadap Audit Delay.
3. Pengaruh Financial Distress Terhadap Harga Saham
Financial  Distress adalah  kondisi  yang  menggambarkan  adanya  permasalahan dengan  likuiditas  perusahaan  yang  jika  dibiarkan  akan  menimbulkan  permasalahan yang  lebih  besar  yaitu  perusahaan  menjadi  tidak  mampu  membayar  utang  dan akhirnya  mengalami  kebangkrutan (Ahszhaffat  &  Suyono,  2022) .  Dimana  kondisi Financial  Distress tersebut  merupakan  warning  sebelum  perusahaan  mengalami kebangkrutan. Perusahaan dikategorikan mengalami Financial Distress apabila tidak mampu  lagi  melunasi  utang  yang  dimilikinya (Adrian  &  Khoiruddin,  2014) , Financial  Distress membawa  reputasi  buruk  bagi  perusahaan  karena  investor  akan melihat perusahaan sebagai perusahaan yang tidak kompeten. Hal ini sejalan dengan penelitian yang di lakukan oleh (D. P. D. A.).
Menurut (D.  Ni  &  Sayu,  2019) yang  menyatakan  bahwa  financial  distress berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  harga  saham.  Namun  berbeda  dengan penelitian  yang  di  lakukan  oleh (Gunawan,  Funny,  Marcella,  Evelyn,  &  Sitorus, 2020) . yang menunjukkan bahwa Financial Distress (altman score ) berpengaruh positif signifikan  terhadap  harga  saham  pada  perusahaan  sektor  industri  dasar  dan  kimia. Maka hipotesis yang di dapat adalah: H3: Financial Distress berpengaruh negatif dan signifikan terhadap harga saham.
4. Pengaruh Debt To Asset Ratio Terhadap Harga Saham
Debt to Asset Ratio adalah kesulitan ekonomi secara bertahap pada perusahaan- perusahaan yang memiliki masalah keuangan. Debt to Asset Ratio yang tinggi bisa di sebut  dengan  kondisi  yang  tidak  baik  dan  membuat  harga  saham  mengalami penurunan. Dari ulasan tersebut memperlihatkan hubungan yang beda antara Debt to Asset  Ratio terhadap  harga  saham . Jika  (DAR)  tinggi,  maka  dana  untuk  utang semakin  besar,  dan  sulit  untuk  perusahaan  mendapatkan  pinjaman  karena  beresiko
perusahaan  tidak  bisa  menutupi  hutang  malalui  aktiva.  Dengan  ini,  nilai  DAR menggambarkan  nilai  yang  tinggi  artinya  akan  membuat  modal  pinjaman  juga menjadi  tinggi.  Tapi  jika  jumlah  pinjaman  tidak  bisa  dikembalikan  atau  tak menghasilkan laba, otomatis membuat perusahaan dilikuidasi dan tak bisa membayar modal  pinjaman.  Hal  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  di  lakukan  oleh (Murti  & Kharisma,  2020) yang  menyatakan  bahwa Debt  to  Asset  Ratio berpengaruh  negatif dan signifikan terhadap harga saham. Maka hipotesis yang di dapat adalah:
H4: Debt  to  Asset  Ratio  (DAR) berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap harga saham
5. Pengaruh Audit Delay Terhadap Harga Saham
Audit  Delay adalah  senjang  waktu  audit,  yaitu  waktu  yang  dibutuhkan  oleh auditor  untuk  menghasilkan  laporan  audit  atas  kinerja  laporan  keuangan  suatu perusahaan. Senjang waktu audit ini dihitung dari selisih tanggal laporan keuangan tahunan perusahaan sampai dengan tanggal laporan audit yang dikeluarkan oleh KAP (Ketut Dian Puspitasari dan Made Yeni Latrini, 2014). Keterlambatan penyampaian laporan  keuangan  di  sertai  dengan  laporan  audit  independen  akan  mendapat  reaksi negatif dari pelaku pasar modal dan bagi para investor akan memberikan citra buruk bagi  perusahaan (Sofiana,  Suwarno,  &  Haryono,  2018) .  Hal  ini  sejalan  dengan penelitian  yang  di  lakukan  oleh (Primasari  &  Ghofirin,  2021) yang  menyatakan bahwa Audit Report Lag berpengaruh negatif dan signifikan terhadap harga saham, namun berbeda dengan penelitian yang di lakukan oleh (Arthur & Dodik, 2015) yang menyatakan  bahwa  audit  delay  tidak  berpengaruh  terhadap  harga  saham.  Maka hiptotesis yang didapat adalah:
H7: Audit Delay berpengaruh negatif dan signifikan terhadap harga saham 6. Audit Delay Mampu Memediasi Pengaruh Financial Distress Terhadap Harga Saham Financial  Distress adalah  kondisi  dimana  perusahan  mengalami  penurunan dalam menghasilkan modal kerja atau kas, kondisi ini akan menempatkan perusahaan dalam  kondisi  kebangkrutan.  Kebangkrutan  adalah  kondisi  kondisi  perusahaan mengalami kegagalan dalam menjalankan operasi perusahaannya. Financial Distress membawa reputasi buruk bagi perusahaan karena investor akan melihat perusahaan sebagai perusahaan yang tidak kompeten dan itu akan menjadi sebuah pertimbangan bagi investor apakah jadi menanamkan modalnya atau tidak. Maka hipotesis yang di dapat adalah:
H6: Audit Delay mampu memediasi Financial Distress terhadap harga saham 7. Audit  Delay Mampu  Memediasi  Pengaruh Debt  To  Asset  Ratio  (DAR) Terhadap Harga Saham
Debt  to  Asset  Ratio adalah  kondisi  dimana  perusahaan  mengalami  kondisi kesulitan  dalam  membayar  kewajiban  hutangnya  dan  kesullitan  mendapatkan pinjaman dari pihak lain yang dapat menimbulkan resiko yang tinggi bahkan resiko kebangkrutan perusahaan. Debt to Asset Ratio yang tinggi memberikan sinyal bahwa perusahaan  sedang  mengalami  kesulitan  karena  asset  yang  dimiliki  tidak  mampu menutupi  kewajiban  hutangnya  sehingga  akan  menjadikan  produktifitasnya  yang
Pengaruh Financial Distress Dan Debt To Asset Ratio Terhadap Harga Saham Yang Dimediasi Oleh Audit Delay
rendah dan keuntungan yang duhasilkan akan lebih rendah juga. Maka hipotesis yang di dapat adalah sebagai berikut:
H7: Audit  Delay mampu  memediasi  pengaruh Debt  to  Asset  Ratio terhadap harga saham.

## Metode Penelitian
Jenis  penelitian  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  penelitian  kuantitatif dengan  data  sekunder  yang  kemudian  diolah  dan  dianalisis  dengan  menggunakan aplikasi program komputer statistik SPSS untuk menjawab masalah penelitian. Sumber data  diperoleh  dari  website  resmi  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  yaitu  www.idx.co.id dengan laporan keuangan perusahaan sektor pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  periode  2018-2022  pada  populasi  sebanyak  47  perusahaan.  Pengambilan sampel  dalam  penelitian  menggunakan  metode  purposive  sampling  dan  diperoleh sample  yang  memenuhi  kriteria  sebanyak  38  perusahaan.  Adapun  teknik  analisis  data yang digunakan dalam penelitian ini adalah analisis statistik deskriptif, uji asumsi klasik dan  analisis  regresi  linear  berganda  dan  uji  sobel  yang  data  penelitiannya  diolah menggunakan SPSS versi 22.

## 1. Definisi Operasional Variabel
Dalam  penelitian  ini  terdapat  tiga  jenis  variabel  penelitian  yaitu  variabel independen, variabel dependen dan variable intervening. Variabel independen yaitu Financial Distress dan Debt to Asset Ratio , variabel dependen yaitu harga saham dan variable intervingnya yaitu Audit Delay . Variabel harga saham diproksikan;
Adapun variabel intervening atau mediasi dalam penelitian adalah Audit Delay yang diproksikan dengan ukuran;
Dalam  penelitian  ini  terdapat  dua  variabel  bebas  yaitu  sebagai  berikut  yaitu financial distress yang diukur dengan model altman dan debt to asset ratio (DAR).
Keterangan:
X1: Modal Kerja terhadap Total Aktiva (Working capital to Total Asset) X2: Laba yang di tahan terhadap Total Aktiva (Retained earning to Total Asset) X3:  Pendapatan  sebelum  pajak  dan  bunga  terhadap  Total  Aktiva  (Earnings  Before Interest and Taxes to Total Assets)
X4: Nilai pasar ekuitas terhadap nilai buku dari hutang (Market Value Equity to Book Value of Total Debt)
X5: Penjualan terhadap Total Aset (Sales to Total Asset)

## Hasil dan Pembahasan

## 1. Uji Statistik Deskriptif
Analisis statistik deskriptif pada penelitian ini menggunakan data periode tahun 2018  sampai  dengan  2021  sebanyak  152  data  pengamatan  pada  perusahaan  sektor pertambangan yang telah diolah menggunakan program SPSS versi 22.0 ( Statistical Product and Service Solution versi 22.0).
Uji statistik deskriptif digunakan untuk memberikan gambaran data yang diteliti sehingga  akan  lebih  mudah  untuk  mengetahui  paparan  data  secara  lebih  terperinci dan  jelas.  Dalam  penelitian  ini  uji  statistik  desktriptif  berfungsi  untuk  memberikan gambaran atau deskripsi data penelitian yang dilihat dari nilai minimum, maksimum, rata-rata (mean) dan standar deviasi, variabel dependen harga saham dengan variabel
Pengaruh Financial Distress Dan Debt To Asset Ratio Terhadap Harga Saham Yang
Dimediasi Oleh Audit Delay
independen Financial  Distress (X1), Debt  to  Asset  Ratio (X2),  dan Audit  Delay sebagai variabel intervening.
Tabel 1 Uji Statistik Deskriptif Descriptive Statistics N Minimum Maximum  Mean Std. Deviation Financial Distress_X1 152 .00 8.57 5.0064 2.20875 DebttoAssetRatio_X2 152 2.18 6.35 3.8296 .61758 AuditDelay_Z 152 3.43 5.31 4.4623 .32285 Harga Saham_Y 152 3.91 10.80 6.5408 1.73724 Valid N (listwise) 152 Sumber : Data diolah dengan SPSS 22.0

## 2. Analisis Pengujian Hipotesis dengan Regresi Linier Berganda
Tabel 2 Hasil Uji Regresi Linier Berganda – Model 1 Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients Model B Std. Error Beta t Sig. 1 (Constant) 4.252 .202 21.069 .000 Financial Distress_X1 -.038 .012 -.257 -3.080 .002 DebttoAssetRatio_X2 .104 .044 .199 2.388 .018
a. Dependent Variable: AuditDelay_Z Sumber : Data diolah dengan SPSS 22.0
Berdasarkan Tabel 2, maka dapat diketahui persamaan regresi yaitu sebagai berikut: Model 1: Z = α1 + P1X1 + P2X2 + Ԑ1 Model 1: Z = 4,252 - 0,038 (X1) + 0,104 (X2) + Ԑ1 Keterangan :
Z = Audit Delay α = Konstanta P1 = Koefisien Regresi X1 terhadap Z X1 = Financial Distress P2 = Koefisien Regresi X2 terhadap Z X2 = Debt to Asset Ratio Ԑ1 = Koefisien jalur dengan residual I
Tabel 3 Hasil Uji Regresi Linier Berganda – Model 2 Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients Model B Std. Error Beta T Sig. 1 (Constant) 11.84 2 1.845 6.420 .000 Financial Distress_X1 .357 .058 .454  6.202 .000 DebttoAssetRatio_X2 -.032 .203 -.011  -.159 .874 AuditDelay_Z -1.561 .375 -.290  -4.158 .000 a. Dependent Variable: Harga Saham_Y Sumber : Data diolah dengan SPSS 22.0
Model 2 : Y = α2 + P3X1 + P4X2 + P5X3 + Ԑ2 Model 2 : Y = 11,842 + 0,357 (X1) - 0,032 (X2) - 1,561 (Z) + Ԑ2 Keterangan :
Y = Harga Saham α = Konstanta X1 = Financial Distress X2 = Debt to Asset Ratio Z = Audit Delay P3 = Koefisien Regresi X1 terhadap Y P4 = Koefisien Regresi X2 terhadap Y P5 = Koefisien Regresi Y terhadap Z Ԑ2 = Koefisien jalur dengan residual I

## 3. Analisis Pengujian Hipotesis dengan Uji Sobel Test
Untuk  mengetahui  pengaruh  variabel  independen  yaitu Financial  Distress dan Debt to Asset Ratio melalui variabel intervening atau variabel mediasi Audit Delay terhadap  variabel  dependennya  Harga  Saham  digunakan  Sobel  Test.  Pengujian hipotesis  mediasi  dengan  Sobel  Test  ini  dilakukan  dengan  prosedur  yang dikembangkan oleh Sobel (1982) dan dikenal dengan Uji Sobel (Sobel Test).

## Tabel 4 Hasil Uji Sobel Test
No Jenis Pengujian Tidak Langsung Hasil Uji Sobel Test T-Hitung T-Tabel Kesimpulan Hasil Uji Sobel Test 1 Financial Distress (X1) terhadap Harga Saham (Y) yang dimeasi oleh (Melalui) Audit Delay 0,015322652 4,864,040,634 1,976,122,494 Ada Pengaruh Tidak Langsung 2 Debt to Asset Ratio (X2) terhadap Harga Saham (Y) yang dimeasi oleh (Melalui) Audit Delay 0,043295679 1,332,927,468 1,976,122,494 Tidak  Ada Pengaruh Tidak Langsung
Pengaruh Financial Distress Dan Debt To Asset Ratio Terhadap Harga Saham Yang
Dimediasi Oleh Audit Delay

## 4. Pengaruh Financial Distress (X1) terhadap Audit Delay
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  hasil  yang  siginifikan,  variabel  Financial Distress  terhadap  Audit  Delay  diperoleh  nilai  sig.  sebesar  0,002  dengan    t-hitung sebesar  -3,080 sehingga Financial Distress memiliki pengaruh negatif dan signifikan terhadap Audit Delay pada perusahaan sektor pertambangan yang terdaftar di  Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2018-2021.
Berikut  rata-rata Financial  Distress dan Audit  Delay pada  perusahaan  sektor pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2018-2021.

## Gambar 3

## Rata-Rata Financial Distress Dan Audit Delay
Berdasarkan gambar 3 di atas dapat dilihat rata-rata Financial Distress dan Audit Delay pada tahun 2018-2021. Dari gambar tersebut dapat dilihat bahwa pada tahun 2019  dan  juga  tahun  2020  Rata-  rata Financial  Distress mngalami  penurunan,  hal tersebut juga diikuti oleh rata-rata Audit Delay pada tahun 2019 dan 2020 mengalami kenaikan.  Sedangkan  pada  tahun  2021  rata-rata Financial  Distress mengalami kenaikan  dan  diikuti  dengan  rata-rata Audit  Delay pada  tahun  2021  mengalami penurunan.  Sehingga  hasil  penelitian  ini  menunjukka  bahwa Financial  Distress memiliki pengaruh negatif dan signifikan terhadap Audit Delay.
Perusahaan yang mengalami kesulitan keuangan akan memerlukan waktu audit yang  lebih  lama  karena  auditor  harus  lebih  teliti  memeriksa  laporan  keuangannya.. Kondisi Financial Distress yang terjadi pada perusahaan dapat meningkatkan risiko audit  pada  auditor  independen  khususnya  risiko  pengendalian  dan  risiko  deteksi. Namun dalam penelitian ini mengunakan metode altman Z-Score yang berarti dalam pengambilan  keputusannya  dengan  melihat  bahwa  semakin  tinggi  nilai  rata-rata  Z- Score maka perusahaan tersebut di nyatakan semakin sehat. berdasarkan perhitungan nilai rata-rata pada tahun 2018 sebesar 4,500, pada tahun 2019 sebesar 3,463, pada tahun  2020  sebesar  4,205  dan  pada  tahun  2021  sebesar  5,800  yang  berarti  semua nilai rata-rata angka Z-Score > 2,99 yang menunjukkan bahwa perusahaan tersebut dalam kondisi keuangan yang sehat oleh karena itu penelitian ini memperoleh hasil bahwa semakin tinggi nilai Financial Distress maka semakin turun Audit Delay dan
sebaliknya  jika  semakin  rendah  nilai Financial  Distress maka  akan  semakin  naik Audit  Delay .  Perusahaan  yang  mengalami  konsisi  keuangan  yang  sehat  cenderung akan  mempercepat  proses  penyelesaian  laporan  auditnya.  Hal  ini  sejalan  dengan penelitian  yang  di  lakukan  oleh (Febriyanti  &  Purnomo,  2021) yang  menyatakan bahwa Financial Distress berpengaruh signifikan dengan arah negatif terhadap Audit Delay .
5. Pengaruh Debt to Asset Ratio (X2) terhadap Audit Delay
Hasil penelitian ini menunjukkan hasil yang siginifikan, variabel Debt to Asset Ratio terhadap Audit Delay diperoleh nilai sig. sebesar 0,018 dengan t-hitung 2,388 sehingga Debt to Asset Ratio memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap Audit Delay pada perusahaan sektor pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2018-2021.
Berikut  rata-rata Debt  to  Asset  Ratio dan Audit  Delay pada  perusahaan  sektor pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2018-2021.

## Gambar 4

## Grafik Rata-Rata Debt To Asset Ratio Dan Audit Delay
Berdasarkan  gambar  4  di  atas  dapat  dilihat  rata-rata Debt  to  Asset  Ratio dan Audit Delay pada tahun 2018-2021. Dari gambar tersebut dapat dilihat bahwa pada tahun  2021  rata-rata Debt  to  Asset  Ratio mengalami  penurunan  dan  juga  rata-rata Audit Delay pada tahun 2021 juga mengalami penurunan. Sehingga hasil penelitian ini menunjukka bahwa Debt to Asset Ratio memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap Audit Delay.
Perusahaan  yang  memiliki Debt  to  Asset  Ratio tinggi  menggambarkan  kondisi perusahaan  yang  kurang  baik  atau  gagal  dan  meningkatkan  fokus  auditor  bahwa laporan  keuangan  kurang  reliable,  sehingga  menyebabkan  waktu  penyelesaian laporan  audit  akan  semakin  panjang.  Hal  ini  karena  tingginya Debt  to  Asset  Ratio secara  normal  berhubungan  dengan  tingginya  risiko.  Ini  merupakan  hasil  dari kesehatan  finansial  perusahaan  yang  buruk  dimana  mungkin  terjadi  karena manajemen  yang  buruk.  Pihak  manajemen  akan  berusaha  mengurangi  berita  buruk ini  sehingga  akan  memakan  waktu  yang  lebih  banyak.  Fokus  auditor  dalam  hal  ini akan membutuhkan waktu yang lebih lama dalam melaksanakan proses audit karena
Pengaruh Financial Distress Dan Debt To Asset Ratio Terhadap Harga Saham Yang Dimediasi Oleh Audit Delay
harus mengumpulkan alat bukti yang lebih kompeten untuk meyakinkan kewajaran laporan  keuangannya.  Hal  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  di  lakukan  oleh (Muslim  et  al.,  2017) yang  menyatakan  bahwa Debt  to  Asset  Ratio berpengaruh signifikan dengan arah positif terhadap Audit Delay .
6. Pengaruh Financial Distress (X1) Terhadap Harga Saham Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  hasil  yang  siginifikan,  variabel Financial Distress terhadap  Harga  Saham  diperoleh  nilai  sig.  sebesar  0,000  dengan  t-hitung 6,202 sehingga Financial Distress memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap Harga  Saham  pada  perusahaan  sektor  pertambangan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) periode 2018-2021.
Berikut  rata-rata Financial  Distress dan  Harga  Saham  pada  perusahaan  sektor pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2018-2021.

## Gambar 5

## Grafik Rata-rata Financial Distress dan Harga Saham
Berdasarkan  gambar  5  di  atas  dapat  dilihat  rata-rata Financial  Distress dan Harga Saham pada tahun 2018-2021. Dari gambar tersebut dapat dilihat bahwa rata- rata Financial Distress pada tahun 2018-2021 mengalami kenaikan dan juga rata-rata Harga Saham pada tahun 2018-2021 mengalami kenaikan. Sehingga hasil penelitian ini menunjukka bahwa Financial Distress memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap Harga Saham.
Dalam  penelitian  ini  mengunakan  metode  altman  Z-Score  yang  berarti  dalam pengambilan  keputusannya  dengan  melihat  bahwa  semakin  tinggi  nilai  rata-rata  Z- Score maka perusahaan tersebut di nyatakan semakin sehat. Hal ini berarti semakin tinggi  nilai Financial  Distress maka  akan  semakin  tinggi  juga  harga  saham  begitu juga sebaliknya semakin rendah Financial Distress maka akan semakin rendah juga harga  saham  suatu  perusahaan.  Dalam  penelitian  ini  berdasarkan  perhitungan  nilai rata-rata Financial Distress pada tahun 2018 sebesar 4,500, pada tahun 2019 sebesar 3,463,  pada  tahun  2020  sebesar  4,205  dan  pada  tahun  2021  sebesar  5,800  yang berarti  semua  nilai  rata-rata  angka Financial  Distress (Z-Score)  >  2,99  yang menunjukkan  bahwa  perusahaan  tersebut  dalam  kondisi  keuangan  yang  sehat  dan
tidak  mengalami Financial  Distress .  Hal  ini  merupakan  informasi  positif  yang diberikan  ke  pasar  sehingga  pasar  akan  merespon  dengan  kenaikan  harga  saham. Financial Distress dapat digunakan sebagai bahan untuk pertimbangan bagi investor dalam  menganalisis  perkembangan  kinerja  dan  tingkat  kesehatan  perusahaan- perusahaan  emiten  untuk  menghindari  terjadinya  kesalahan  investasi  serta  dapat mempengaruhi  keputusan  para  pemegang  saham  dalam  menanamkan  modalnya  di perusahaan.  Investor  akan  tertarik  dan  memilih  untuk  melakukan  investasi  pada perusahaan  yang  memiliki  kinerja  bagus  karena  kinerja  suatu  perusahaan  yang menerbitkan  saham  menentukan  tingkat  keuntungan  yang  akan  diperoleh  investor. Hal ini sejalan dengan penelitian yang di lakukan oleh (Gunawan et al., 2020) yang menyatakan  bahwa Financial  Distress berpengaruh  signifikan  dengan  arah  positif terhadap Harga Saham.
7. Pengaruh Debt To Asset Ratio (X2) Terhadap Harga Saham
Hasil penelitian ini menunjukkan hasil yang siginifikan antara variabel Debt to Asset Ratio terhadap Harga Saham diperoleh nilai sig. sebesar 0,874 sehingga Debt to  Asset  Ratio tidak  memiliki  pengaruh  terhadap  Harga  Saham  pada  perusahaan sektor  pertambangan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  periode  2018- 2021.
Berikut rata-rata Debt to Asset Ratio dan Harga Saham pada perusahaan sektor pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2018-2021.

## Gambar 6 Grafik Rata-Rata Debt to Asset Ratio dan Harga Saham
Berdasarkan  gambar  6  di  atas  dapat  dilihat  rata-rata Debt  to  Asset  Ratio dan Harga Saham pada tahun 2018-2021. Dari gambar tersebut dapat dilihat bahwa tinggi rendahnya rata-rata Debt to Asset Ratio pada tahun 2018-2021 tidak mempengaruhi tinggi  rendahnya  rata-rata  Harga  Saham  pada  tahun  2018-2021.  Sehingga  hasil penelitian  ini  menunjukka  bahwa Debt  to  Asset  Ratio tidak  berpengaruh  terhadap Harga Saham .
Penelitian  menunjukan  bahwa Debt  to  Asset  Ratio tidak  berpengaruh  terhadap Harga saham di sebabkan karena Debt to Asset Ratio yang tinggi dapat Menunjukan resiko yang tinggi pada perusahaan karena perusahaan mempunyai tanggung jawab
Pengaruh Financial Distress Dan Debt To Asset Ratio Terhadap Harga Saham Yang Dimediasi Oleh Audit Delay
yang  lebih  besar  dalam  melunasi  Kewajiban  kepada  pihak  ketiga.  Akan  tetapi  jika perusahaan  mengunakan  dan  memanfaatkan  secara  efektif  maka  tingginya  nilai Debtto  Asset  Ratio bukanlah  hal  yang  buruk  karena  laba  yang  diperoleh  dapat membayar utang secara berkala dan dapat memberikan keuntungan. Hal ini sejalan dengan  penelitian  yang  di  lakukan  oleh (Hidayanti,  Daut,  Sukwanty,  Wijaya,  & Sarawanan, 2019) dan (Priliyastuti & Stella, 2017) yang menyatakan bahwa Debt to Asset  Ratio tidak  berpengaruh  terhadap  Harga  Saham.  Namun  berbeda  dengan penelitian yang di lakukan oleh (Murti & Kharisma, 2020) yang menyatakan bahwa Debt to Asset Ratio berpengaruh negatif dan signifikan terhadap Harga Saham.
8. Pengaruh Audit Delay (Z) Terhadap Harga Saham
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  hasil  yang  siginifikan  antara  variabel Audit Delay terhadap  Harga  Saham  diperoleh  nilai  sig.  sebesar  0,000  dengan  t-hitung sebesar  -4,158  sehingga Audit  Delay memiliki  pengaruh  negatif  dan  signifikan terhadap Harga Saham pada perusahaan sektor pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2018-2021.
Artinya semakin rendah Audit Delay yang terjadi maka harga saham akan tinggi, sebaliknya  semakin  tinggi Audit  Delay yang  terjadi  maka  harga  saham  akan menurun.
Berikut rata-rata Debt to Asset Ratio dan Harga Saham pada perusahaan sektor pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2018-2021.

## Gambar 7

## Grafik Rata-Rata Audit Delay Dan Harga Saham
Berdasarkan  gambar  7  di  atas  dapat  dilihat  rata-rata Audit  Dely dan  Harga Saham  pada  tahun  2018-2021.  Dari  gambar  tersebut  dapat  dilihat  bahwa  rata-rata Audit Delay pada tahun 2019 dan 2020 mengalami kenaikan sehingga rata-rata Harga Saham  pada  tahun  2019  dan  2020  mengalamai  penurunan  dan  juga  dapat  dilihat bahwa rata-rata Audit  Delay pada tahun 2021 mengalami penurunan sehingga rata- rata  Harga  Saham  2021  mengalami  kenaikan.  Sehingga  hasil  penelitian  ini menunjukka bahwa Audit Delay berpengaruh negatif dan signifikan terhadap Harga Saham .
Lamanya penyampaian laporan laporan keuangan merupakan suatu sinyal yang buruk bagi para investor, keterlambatan ini akan mengindikasikan bahwa perusahaan sedang  dalam  kondisi  yang  buruk,  sehingga  akan  membuat  investor  untuk  berfikir dua  kali  dalam  menginvestasikan  dananya.  Semakin  sedikit  investor  yang  tertarik pada  perusahaan,  akan  berpengaruh  terhadap  penurunan  harga  saham  perusahaan, begitupun  sebaliknya,  semakin  pendek Audit  Delay yang  terjadi  akan  membuat investor beranggapan bahwa perusahaan dalam kondisi yang baik, sehingga semakin banyak  investor  yang  tertarik  pada  perusahaan  akan  meningkatkan  harga  saham perusahaan. Hal ini tidak sejalan dengan penelitian yang di lakukan oleh (Rindika & Setyaningsih,  2021) yang  menyatakan  bahwa Audit  Report  Lag  (Audit  Delay) berpengaruh signifikan dengan arah positif terhadap Harga Saham dan bertentangan juga  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh (Arthur  &  Dodik,  2015) yang menyatakan bahwa Audit Delay tidak berpengaruh terhadap harga saham.
9. Pengaruh Financial  Distress Terhadap  Harga  Saham  Yang  Dimediasi  Oleh Audit Delay
Hasil  Pengujian  ini  dilakukan  dengan  menggunakan  uji  sobel  test  yang menunjukkan  bahwa  nilai  t  hitung  yang  diperoleh  adalah  sebesar  4,864040634  >  t tabel  sebesar  1,976122494.  Berdasarkan  hasil  pengujian  tersebut  menunjukkan bahwa Audit Delay mampu memediasi pengaruh Financial Distress terhadap Harga Saham pada perusahaan sektor pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)  periode  2018-2021.  Dari  hasil  pengujian  secara  lagsung  dalam  penelitian  ini menunjukkan  bahwa Financial  Distress berpengaruh  terhadap Audit  Delay , Financial  Distress berpengaruh  terhadap  harga  saham  dan Audit  Delay juga berpengaruh  terhadap  harga  saham,  berdasarkan  hasil  pengujian  secara  langsung menunjukka  bahwa  semua  varibel  berpengaruh  maka  dapat  disimpulkan  jika Audit Delay mampu memediasi pengaruh Financial Distress terhadap harga saham. Hal ini berarti  semakin  tinggi Financial  Distress maka  akan  semakin  tinggi  juga  harga saham perusahaan. Perusahaan yang melangami Financial Distress yang tinggi dapat di katakan jika perusahaan tersebut dalam kondisi keuangan yang baik oleh karena itu  auditor  dalam  menyelesaikan  proses  auditnya  cenderung  lebih  cepat,  karena proses Audit  Delay yang  rendah  merupakan  berita  baik  perusahaan  sehingga  dapat mempengaruhi  harga  saham  perusahaan  akan  mengalami  kenaikan  hal  ini  dapat  di jadikan sebagai pengambilan keputusan bagi para investor dalam berinvestasi.
10. Pengaruh Debt To Asset Ratio Terhadap  Harga  Saham  Yang  Dimediasi  Oleh Audit Delay
Hasil  Pengujian  ini  dilakukan  dengan  menggunakan  uji  sobel  test  yang menunjukkan bahwa nilai t hitung yang diperoleh adalah sebesar 1,332927468 < t tabel  sebesar  1,976122494.  Berdasarkan  hasil  pengujian  tersebut  menunjukkan bahwa Audit Delay tidak mampu memediasi pengaruh Debt to Asset Ratio terhadap Harga  Saham  pada  perusahaan  sektor  pertambangan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  periode  2018-2021.  Dari  hasil  pengujian  secara  langsung  dalam penelitian ini menunjukkan bahwa Debt to Asset Ratio berpengaruh terhadap audit
Pengaruh Financial Distress Dan Debt To Asset Ratio Terhadap Harga Saham Yang
Dimediasi Oleh Audit Delay
delay, Debt to Asset Ratio tidak berpengaruh terhadap harga saham dan Audit Delay berpengaruh  terhadap  harga  saham.  Dikarenakan Debt  to  Asset  Ratio tidak berpengaruh  terhadap  harga  saham  maka  dapat  disimpulkan  bahwa Audit  Delay tidak  mampu  memediasi  pengaruh Debt  to  Asset  Ratio terhadap  harga  saham. Perusahaan  yang  memiliki Debt  to  Asset  Ratio tinggi  menggambarkan  kondisi perusahaan  yang  kurang  baik  sehingga  akan  memerlukan  waktu  audit  yang  lebih lama  karena  auditor  akan  lebih  memperhatikan  resiko.  Oleh  karena  ini  dapat disimpulkan  bahwa  semakin  tinggi  nilai Debt  to  Asset  Rasio yang  dimiliki  oleh peusahaan maka hal ini dapat mempersulit auditor dalam melakukan proses audit, auditor  akan  lebih  berhati-hati  dan  teliti  dalam  melakukan  proses  auditnya, sehingga  dapat  memperlambat  penyampaian  hasil  laporan  keuangan  auditan  dan akan menyebabkan penurunan harga saham perusahaan di pasaran. Akan tetapi jika perusahaan  mengunakan  dan  memanfaatkan  secara  efektif  maka  tingginya  nilai Debt  to  Asset  Ratio bukanlah  hal  yang  buruk  karena  laba  yang  diperoleh  dapat membayar utang secara berkala dan dapat memberikan keuntungan sehingga tidak akan mempengaruhi harga saham perusahaan.

## Kesimpulan
Berdasarkan hasil pengujian hipotesis ditarik kesimpulan bahwa Financial distress memiliki  pengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap Audit  Delay,  Debt  to  Asset  Ratio memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap Audit  Delay,  Financial  distress memiliki pengaruh positif  dan signifikan terhadap Harga Saham, Debt to Asset Ratio tidak  memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap  Harga  Saham, Audit  Delay memiliki pengaruh negatif dan signifikan terhadap Harga Saham, Audit Delay mampu memediasi pengaruh Financial  distress terhadap  Harga  Saham, Audit  Delay tidak  mampu memediasi pengaruh Debt to Asset Ratio terhadap Harga Saham.
Penelitian  ini  hanya  menggunakan  tiga  variabel  independen,  pemilihan  sampel hanya  terbatas  pada  perusahaan  sektor  pertambangan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  periode  pengamatan  yang  pendek  dalam  penelitian  ini  yaitu  hanya  4 (empat)  tahun,  Keterbatasan  referensi  dalam  mendukung  teori-teori  yang  di  gunakan dalam  penelitian,  Keterbatasan  wawasan  dan  pengalaman  praktik  kerja  penulis  dalam melakukan penelitian ini.

## BIBLIOGRAFI
Adrian,  Andromeda,  &  Khoiruddin,  Moh.  (2014).  Pengaruh  analisis  kebangkrutan model  Altman  terhadap  harga  saham  perusahaan  manufaktur. Management Analysis Journal , 3 (1). Google Scholar
Ahszhaffat,  Dody,  &  Suyono,  Nanang  Agus.  (2022).  Analisis  Prediksi  Financial Distress Menggunakan Model Altman Z-Score Dan Pengaruhnya Terhadap Harga Saham  Pada  Perusahaan  Sektor  Transportasi  Dan  Logistik  Yang  Listing  Di  BEI Periode  2017  Sampai  2019. Jamasy:  Jurnal  Akuntansi,  Manajemen  Dan Perbankan Syariah , 2 (1), 10–18. Google Scholar
Chandra,  Dody  Salden.  (2021).  Pengaruh  Debt  To  Asset  Ratio,  Return  On  Asset Earning  Per  Share  Terhadap  Harga  Saham  Pada  Perusahaan  Farmasi  Yang Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesiaperiode  2015-2019. Jurnal  Akuntansi  Dan Keuangan Kontemporer (JAKK) , 4 (1), 99–108. Google Scholar
Christi,  Christi.  (2022).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Laba  Rugi  Operasi,  Return  on Asset,  Debt  to  Asset  Ratio,  dan  Reputasi  Auditor  terhadap  Audit  Delay  pada Perusahaan  Sub  Sektor  Hotel,  Restoran,  dan  Pariwisata  yang  Terdaftar  di  BEI. FIN-ACC (Finance Accounting) , 2 (11). Google Scholar
Cusyana,  Silvi  Reni,  &  Apriliani,  Nur  Laila.  (2021).  Analisis  Pengaruh  Ukuran Perusahaan,  Profitabilitas  dan  Financial  Distress  Terhadap  Audit  Delay. GOODWILL , 3 (1 Juni), 243–251. Google Scholar
Dewi,  Ni  Desak  Putu  Detik  Arima,  &  Dewi,  Sayu  Ketut  Sutrisna.  (2022).  Analisis Tingkat  Financial  Distress  Dengan  Model  Altman  Z-Score  Dan  Pengaruhnya Terhadap  Harga  Saham  (Studi  Pada  Perusahaan  Asuransi  di  Bursa  Efek Indonesia). E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana , 11 (2). Google Scholar
Fahmi,  Muhammad  Iqbal.  (2019). Pengaruh  Profitabilitas  Dan  Solvabilitas  Terhadap Harga  Saham  Dan  Audit  Delay  Sebagai  Variabel  Intervening .  STIE  Perbanas Surabaya.
Febriyanti, Eny, & Purnomo, Listiya Ike. (2021). Pengaruh Audit Complexity, Financial Distress,  Dan  Jenis  Industri  Terhadap  Audit  Delay. SAKUNTALA:  Prosiding Sarjana Akuntansi Tugas Akhir Secara Berkala , 1 (1), 645–663. Google Scholar
Gunawan,  Jeanny,  Funny,  Funny,  Marcella,  Cindy,  Evelyn,  Evelyn,  &  Sitorus,  Jessy Safitri. (2020). Pengaruh CR (Current Ratio), DER  (Debt to  Equity  Ratio),  EPS (Earning  Per  Share)  dan  Financial  Distress  (Altman  Score)  Terhadap  Harga Saham  Pada  Perusahaan  Sektor  Industri  Dasar  dan  Kimia  Yang  Terdaftar  Di Bursa  Efek  Indonesia. Owner:  Riset  Dan  Jurnal  Akuntansi , 4 (1),  1–15. Google Scholar
Hidayanti,  Hidayanti,  Daut,  Farida,  Sukwanty,  Chintya,  Wijaya,  Giovanni,  & Sarawanan,  Sarawanan.  (2019).  Pengaruh  kompensasi  dan  stres  kerja  terhadap kinerja karyawan pt karya plasindo eksportir kantong plastik. Jurnal Manajemen ,
Pengaruh Financial Distress Dan Debt To Asset Ratio Terhadap Harga Saham Yang
Dimediasi Oleh Audit Delay
11 (2), 150–158. Google Scholar
Listyaningsih,  Dewi  Fitri,  &  Cahyono,  Yuli  Tri.  (2018).  Pengaruh  karakteristik perusahaan dan financial distress terhadap audit delay (Studi empiris perusahaan manufaktur terdaftar di BEI). Seminar Nasional Dan Call for Paper III Fakultas Ekonomi , 67–78. Google Scholar
Murti, Roesida Ayu, & Kharisma, Fandi. (2020). Pengaruh Debt To Equity Ratio dan Debt To Asset Ratio Terhadap Harga Saham pada Perusahaan Consumer Goods yang Tercatat di BEI Periode Tahun 2013–2017. Borneo Student Research (BSR) ,
1 (2), 1155–1163. Google Scholar
Muslim,  Bukhari,  Hapsari,  Dini,  &  Sunarno,  Sunarno.  (2017).  Pengaruh  Ukuran Perusahaan, Debt To Assets Ratio, Dan Ukuran Kantor Akuntan Publik Terhadap Audit Delay (studi Empiris Pada Perusahaan Sektor Pertambangan Yang Terdaftar Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2011-2015). EProceedings  of  Management ,
4 (1). Google Scholar
Ngaini,  Nurul.  (2020). Pengaruh  Prediksi  Kebangkrutan  Model  Z-Score,  Ukuran Perusahaan  Dan  Profitabilitas  Terhadap  Harga  Saham  (Studi  Empiris  pada Perusahaan  Sektor  Pertambangan  yang  Terdaftar  di  BEI  Periode  2016-2019) . Skripsi, Universitas Muhammadiyah Magelang. Google Scholar
Oktavia, Selvia Nur, Iskandar, Rusdiah, & Utomo, Raden Priyo. (2019). Analisi Altman Z-Score  Untuk  Memprediksi  Kebangkrutan  Pada  Perusahaan  Otomotif  Dan Komponen  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal  Ilmu  Akuntansi Mulawarman (JIAM) , 3 (4). Google Scholar
Oktaviani,  Ni  Putu  Shinta,  &  Ariyanto,  Dodik.  (2019).  Pengaruh  Financial  Distress, Ukuran  Perusahaan,  dan  Corporate  Governance  pada  Audit  Delay. E-Jurnal Akuntansi , 27 (3), 2154–2182. Google Scholar
Permatasari, Maulina Dyah, Meilawati, Shanty, Bukhori, Ahmad, & Luckieta, Meiliani.
(2021). Analisis Perbandingan Harga Saham Dan Volume Perdagangan Sebelum Dan  Selama  Pandemi  Covid-19. Jurnal  Akuntansi  Bisnis  Pelita  Bangsa , 6 (02), 99–116. Google Scholar
Permatasari, Maulina Dyah, & Saputra, Muhammad Mahessa. (2021). Analisis Faktor- Faktor yang Mempengaruhi Audit Delay. Jurnal Akuntansi Bisnis Pelita Bangsa ,
6 (01), 19–33. Google Scholar
Priliyastuti, Nofa, & Stella, Stella. (2017). Pengaruh current ratio, debt to asset, debt to equity,  return  on  assets  dan  price  earnings  ratio  terhadap  harga  saham. Jurnal Bisnis Dan Akuntansi , 19 (1a-5), 320–324. Google Scholar
Primasari,  Niken  Savitri,  &  Ghofirin,  Mohammad.  (2021).  Audit  Report  Lag,  Audit Tenure  dan  Ukuran  Perusahaan  terhadap  Volatilitas  Performa  Saham. Jurnal Inovasi Penelitian , 1 (8), 1619–1626. Google Scholar
Priyo,  Priyo.  (2018).  Konsep  Auditing  System  dalam  Penjaminan  Mutu  Pendidikan Islam. Intelegensia: Jurnal Pendidikan Islam , 6 (1), 17–28. Google Scholar
Rindika, Santika Maya, & Setyaningsih, Nina Dwi. (2021). Opini Audit, Audit Report Lag,  Reporting  Delay,  Kap,  Dan  Eps  Sebagai  Determinan  Harga  Saham. El Muhasaba: Jurnal Akuntansi (e-Journal) , 12 (1), 19–31. Google Scholar
Romli,  Afifah  Pujiyanti,  &  Annisa,  Dea.  (2021).  Pengaruh  Financial  Distress, Pergantian  Auditor  dan  Manajemen  Laba  terhadap  Audit  Delay. EkoPreneur ,
2 (1), 105–123. Google Scholar
Sofiana, E., Suwarno, S., & Haryono, A. (2018). Pengaruh Financial Distress, Auditor Switching  dan  Audit  Fee  terhadap  Audit  Delay  pada  Perusahaan  Manufaktur yang Terdaftar di Indeks Saham Syariah Indonesia. JIATAX (Journal of Islamic Accounting and Tax), 1 (1), 64 . Google Scholar
Wawo,  Andi,  &  Nirwana,  Nirwana.  (2020).  Pengaruh  Financial  Distress  Terhadap Harga Saham. Jurnal Ilmiah Akuntansi Peradaban , 6 (1). Google Scholar
Widjiarti,  Keke  Utami.  (2019). Pengaruh  Debt  To  Asset  Ratio  (Dar),  Total  Asset Turnover (Tato), Return On Asset (Roa), Dan Earning Per Share (Eps) Terhadap Harga  Saham  Pada  Perusahaan  Indeks  Lq  45  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia Tahun 2013-2017 . Universitas Buddhi Dharma. Google Scholar
Copyright holder:
Elviana Putri Nurul, Dicky Arisudhana, Sugeng Priyanto (2022)
First publication right: Syntax Literate: Jurnal Ilmiah Indonesia
This article is licensed under: