## FINANCIAL DEEPENING DAN KEMISKINAN DI INDONESIA

## Abstract
This  study  aims  to  analyze  the  effect  of  macro variables  in  the  form  of  real  GDP,  exchange  rate, inflation and deposit rates against Financial Deepening in Indonesia, as well as to analyze the effect of Financial Deepening  on  poverty  alleviation  in  Indonesia.  This study uses time series data from 2000 to 2017. The model used is Multiple Linear Regression Analysis and Simple Regression  Analysis  using  Microsoft  Excel  2003 software,  Herodes  1.4,  SPSS  24,  and  Eviews  8.  The results show that with the level of confidence 95 percent, real GDP, exchange rate and interest rate have positive effect on Financial Deepening, while inflation does not affect  Financial  Deepening.  Furthermore,  Financial Deepening has a negative effect on the number of poor people.  The  government  should  make  more  efforts  in stabilizing  Indonesia's  macroeconomic  conditions through appropriate policies to keep the value of money stable. It is suggested for further research to add other financial  deepening  indicators  such  as  credit  ratio  or deposit  ratio  so  that  it  can  be  done  comparison  of analysis,  and  can  include  other  independent  variable such as investment. In addition it can also examine the state  of  financial  deepening  other  countries  to  be comparable  to  the  state  of  Indonesia,  and  using  other methods.

## Hella Citra
Magister Ilmu Ekonomi, Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Syiah Kuala hellacitra@gmail.com

## Raja Masbar
Ketua Prodi S3 Doktoral Ekonomi Universitas Syiah Kuala raja.masbar@unsyiah.ac.id

## Sofyan Syahnur
Staf Pengajar Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Syiah Kuala kabari_sofyan@unsyiah.ac.id
Keywords: Financial Deepening, kemiskinan, PDB riil, nilai tukar, inflasi, suku bunga, analisis regresi linier berganda.

## PENDAHULUAN
Pembangunan pada era 1950-an dan 1960-an masih berfokus pada pertumbuhan ekonomi yang tinggi.  Akan  tetapi,  pada  saat  negara-negara  berkembang  telah  berhasil  mewujudkan  pertumbuhan ekonomi yang tinggi, tingkat kesejahteraan sebagian masyarakat tidak berubah. Pada tahun 1970-an, definisi  dari  pembangunan    mulai  beralih  dimana  pembangunan  ekonomi  sejatinya  tidak  hanya berfokus  pada  pertumbuhan  ekonomi  yang  tinggi  namun  juga  dapat  mengatasi  ketidakmerataan pendapatan dan kemiskinan. Menurut Anyanwu (2010), negara-negara dengan perbankan dan pasar keuangan  yang lebih baik akan mengalami pertumbuhan yang lebih cepat.

## Sumber: World Bank
Gambar 1 Persentase rasio M2 terhadap PDB ASEAN-5 tahun 2000-2016
Gambar  1  memperlihatkan  bahwa  jika  dibandingkan  dengan  empat  negara  ASEAN  lainnya, Indonesia mengalami financial deepening yang paling rendah, bahkan semakin jauh tertinggal dengan keempat negara tersebut. Hal ini mengindikasikan bahwa sektor keuangan di Indonesia belum sebagus negara tetangganya.
Salah satu di antara empat target pembangunan pada APBN 2014-2019 adalah mencapai tingkat kemiskinan nasional sebesar 9,0-10 persen di tahun 2016 (Kementerian Keuangan, 2016). Akan tetapi, berdasarkan data terakhir Indonesia masih belum bisa mencapai target tersebut. Tahun 2017 tingkat kemiskinan  nasional  masih  sebesar  10,64  persen  (Badan  Pusat  Statistik,  2018).  Berdasarkan permasalahan di atas, maka perlu dilakukan kajian mendalam mengenai variabel-variabel yang dapat meningkatkan  financial  deepening  di  Indonesia  dan  apakah  dengan  terjadinya  financial  deepening akan mengurangi angka kemiskinan di negara kita?

## TINJAUAN TEORITIS
Menurut Department of International Development atau DFID (2004), yang dimaksud dengan sektor  keuangan  adalah  semua  institusi  grosir,  ritel,  formal  dan  informal  yang  menawarkan  jasa keuangan. Dalam definisi yang lebih luas, sektor keuangan mencakup mulai dari bank, bursa saham, perusahaan asuransi, hingga serikat kredit, lembaga keuangan mikro, dan pemberi pinjaman uang.
Financial deepening memperlihatkan kemampuan sistem keuangan, terutama sektor perbankan untuk merangkul masyarakat penabung dan mengalokasikan dana tersebut kepada sektor usaha yang paling  produktif.  Suatu  negara  dalam  melakukan  pembangunan  sektor  keuangan  seringkali menghadapi  dua  kondisi  yaitu  sektor  keuangan  yang  mengalami  pendalaman  (financial  deepening) dan sektor keuangan yang mengalami pendangkalan (shallow finance) (Fry, 1995). Kedalaman sektor keuangan  dapat  digambarkan  sebagai  perbandingan  antara  sektor  keuangan  dengan  total  ekonomi suatu  negara.  financial  deepening  menunjukkan  peranan,  kegiatan  dan  jasa-jasa  keuangan  terhadap ekonomi.
Ukuran yang banyak digunakan adalah rasio antara M2 terhadap PDB. Hasil dari rasio ini akan menunjukkan  seberapa  besar  tingkat  penggunaan  uang  dalam  perekonomian.  Semakin  rendah  rasio yang  dihasilkan  memiliki  arti  bahwa  penggunaan  uang  dalam  perekonomian  suatu  negara  semakin dangkal.
Sesuai  teori  trickle-down  effect,  pertumbuhan  ekonomi  dapat  mengurangi  kemiskinan,    saat pertumbuhan ekonomi dapat meningkatkan kesempatan kerja dan upah/gaji riil dari kelompok miskin sehingga akhirnya akan mengurangi tingkat kemiskinan (Tambunan, 2011). Apabila terjadi Financial Deepening maka perekonomian di suatu daerah akan berkembang, maka pendapatan & kesempatan kerja  masyarakatnya  akan  meningkat,  jumlah  tabungan  juga  akan  meningkat,  tabungan  digunakan sebagai  investasi  pada  modal  usaha.  Modal  meningkat,  produksi  meningkat  juga.  Pendapatan  yang terus meningkat akan menekan angka kemiskinan di daerah tersebut.
Gambar 2 Lingkaran Setan Kemiskinan Versi Sharp (Kuncoro, 2010)
Mankiw  (2000)  menyebutkan  bahwa  PDB  adalah  ukuran  terbaik  dari  kinerja  perekonomian. Nilai PDB dapat dinyatakan dengan dua cara yaitu atas dasar harga berlaku (ADHB) atau PDB nominal dan atas dasar harga konstan (ADHK) atau PDB riil. PDB riil merupakan PDB nominal  yang telah dihilangkan  pengaruh  perubahan  harga.  PDB  riil  sangat  berpengaruh  terhadap  nilai  financial deepening. Garcia dan Liu (1999) dalam penelitiannya menyebutkan bahwa tingkat pendapatan yang didekati oleh nilai PDB riil akan meningkatkan jumlah tabungan di sistem keuangan.
Menurut  Mankiw  (2000),  nilai  tukar    adalah    jumlah  uang  domestik  yang  dibutuhkan  untuk memperoleh satu unit mata uang asing. Jika mata uang suatu negara mengalami apresiasi atau menguat dibandingkan  dengan  mata  uang  negara  lain,  barang  dan  jasa  dari  luar  negeri  akan  menjadi    lebih murah  sedangkan  barang  dan  jasa  dari  dalam  negeri  akan  lebih  mahal  dan  begitupula  sebaliknya Ugwunta (2013) menyimpulkan bahwa nilai tukar berpengaruh negatif tehadap financial deepening. Sebaliknya, penelitian Agrawal (2001) sampai pada kesimpulan bahwa nilai tukar berpengaruh positif terhadap  financial  deepening.  Sementara  itu,  Hajilee  (2016)  menjelaskan  bahwa  nilai  tukar berpengaruh  signifikan  terhadap  16  dari  26  negara  penelitian  di  mana  nilai  tukar  di  9  negara berpengaruh positif, sedangkan nilai tukar di 7 negara lainnya berpengaruh negatif terhadap financial deepening.
Suku  bunga  deposito  adalah  insentif  yang  harus  diberikan  oleh  pihak  bank  kepada  nasabah sebagai imbalan atas simpanan nasabah saat ini  yang akan dikembalikan bank pada kemudian hari. Menurut teori McKinnon dan Shaw ini, terjadinya kenaikan suku bunga akan meningkatkan tabungan masyarakat pada perbankan. Tabungan masyarakat dalam bank ini dapat digunakan untuik melakukan
investasi oleh investor yang kemudian dapat meningkatkan pembangunan. Peningkatan tabungan ini juga  dapat  menjadi  indikator  peningkatan  jumlah  uang  beredar  luas.  Agrawal  (2001)  dalam penelitiannya menyimpulakan bahwa suku bunga berpengaruh positif terhadap financial deepening. semakin besar suku bunga, semakin tinggi pula nilai financial deepening suatu negara.
Inflasi  yaitu  persentase  kecepatan  kenaikan  harga-harga  dalam  suatu  tahun  tertentu.  Menurut Bittencourt (2008) untuk mencapai sektor keuangan  yang lebih dalam dan aktif, maka  inflasi harus dijaga agar tetap stabil.  Kemudian Odhiambo (2012) menyatakan bahwa terdapat hubungan negatif antara inflasi  dan financial  deepening. semakin kecil tingkat  inflasi,  maka nilai  financial deepening akan semakin tinggi.

## METODOLOGI PENELITIAN

## Jenis dan Sumber Data
Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder berupa data runtun waktu ( time series ). Periode data untuk tujuan pertama dimulai dari triwulan pertama tahun 2000 hingga triwulan keempat  tahun  2017  sehingga  terdapat  72  observasi  pada  masing-masing  variabel.  Sedangkan  data untuk tujuan kedua dimulai dari tahun 2000-2017 sehingga terdapat 18 observasi. Data yang digunakan untuk  tujuan  pertama  adalah  data  triwulanan,  sedangkan  untuk  tujuan  kedua  ialah  data  tahunan dikarenakan data kemiskinan yang tersedia bersifat tahunan. Data-data tersebut diperoleh dari berbagai sumber dengan rincian sebagai berikut.
1.  Data Badan Pusat Statistik (BPS), yaitu series data Produk Domestik Bruto riil dan nominal, inflasi dan jumlah penduduk miskin.
2.  Data Bank Indonesia (BI), yaitu series jumlah uang beredar luas (M2).
3.  Data  International  Monetary  Fund  (IMF)  – International  Financial  Statistics (IFS),  yaitu series nilai tukar rupiah dan suku bunga deposito.

## Metode Analisis
Metode  analisis  yang  digunakan  adalah  analisis  deskriptif  dan  analisis  regresi  linier  berganda. Pengolahan data dilakukan dengan bantuan perangkat lunak ( software ) Microsoft Office Excel 2013, SPSS 24.0, Eviews 8, dan Herodes 1.4.
Analisis  deskriptif  didefinisikan  sebagai  karakteristik  dari  data  menggambarkan  data.  Analisis  ini bertujuan untuk membuat suatu data mentah menjadi lebih berarti . Analisis inferensia digunakan untuk mengetahui pengaruh variabel independen yaitu PDB riil, nilai tukar, inflasi, dan suku bunga terhadap variabel dependen yaitu financial deepening baik secara bersama-sama atau simultan maupun secara parsial. Pemodelan yang digunakan dalam penelitian ini adalah regresi linier sederhana dan berganda. Yang dibantu dengan software SPSS 24, Eviews 8 dan Herodes 1.4.
Model persamaan regresi yang digunakan adalah:
Y FD t = β 0 + β 1 PDBriil t + β 2 NT t + β 3 INF t + β 4 SB t + ε t (4)
dimana:
FD t = Financial Deepening periode ke-t
PDBriil t = PDB riil periode ke-t
NT t = nilai tukar periode ke-t
INF t = inflasi periode ke-t
SB t = suku bunga periode ke-t
Ykemiskinan t = α 0 + α 1 X FDt +  ε t (5)
dimana
Ykemiskinan t = jumlah penduduk miskin pada periode t
X FDt = Financial Deepening pada periode t

## Uji Keseluruhan Koefisien Regresi
Secara keseluruhan, pengaruh variabel-variabel bebas terhadap variabel terikat dapat disimpulkan melalui nilai uji F.
Nilai F ini nantinya dibandingkan dengan nilai F tabel dengan derajat bebas k-1 dan (n-k) pada tingkat signifikansi (α) tertentu. Jika nilai F hitung lebih besar daripada F tabel , dapat diputuskan untuk menolak hipotesis nol (H 0 ) atau menerima hipotesis alternatif (Ha). Dengan hipotesis :
H 0 : β 1 =β 2 =β 3 =…=β k =0
Ha: minimal ada satu β j ≠0 ; j=1,2,…,k,

## Uji Parsial
Tabel 1 Hipotesis dan Kesimpulan Uji Parsial Tiap Variabel Independen Variabel Hipotesis Keputusan (1) (2) (3) Y FD t = β 0 + β 1 PDBriil t + β 2 NT t + β 3 INF t + β 4 SB t + ε t PDB riil Ho : β 1 =0  vs  Ha:  β 1 > 0 Tolak Ho jika t hitung > t tabel Nilai tukar  Ho : β 2 =0  vs  Ha:  β 2 > 0 Tolak Ho jika t hitung > t tabel Inflasi Ho : β 4 =0  vs  Ha:  β 3 < 0 Tolak Ho jika t hitung < -t tabel Suku Bunga Ho : β 4 =0  vs  Ha:  β 4 >0
Tolak Ho jika t hitung > t tabel
Ykemiskinan t = α 0 + α 1 X FDt +  ε t
Dimana
Ykemiskinan t = persentase penduduk miskin pada periode t
X FDt = Financial Deepening pada periode t
Financial Depening
Ho : α 1 =0  vs  Ha:  α 1 <0 Tolak Ho jika t hitung < -t tabel

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Gambar  3  menunjukkan  perkembangan financial  deepening di  Indonesia  tahun  2000  hingga  2017. Dari  grafik  tersebut  dapat  dilihat  bahwa financial  deepening di  Indonesia  cenderung  mengalami penurunan berkelanjutan dari tahun 2000 hingga 2010. Hal ini salah satunya disebabkan oleh krisis moneter  pada  tahun  1998  hingga  mengakibatkan  jatuhnya  nilai  tukar  rupiah  terhadap  US  dolar. Akibatnya, masyarakat kehilangan kepercayaan terhadap lembaga keuangan Indonesia dan menarik dana  secara  besar-besaran.  Namun,  mulai  tahun  2011  hingga  2017, financial  deepening mulai mengalami  peningkatan.  Hal  ini  karena  adanya  pengaruh  strategi  keuangan  inkusif  yang  mulai diterapkan oleh pemerintah pasca krisis global tahun 2008.
Sumber: Badan Pusat Statistik (BPS) dan Bank Indonesia (BI), diolah.
Gambar 3 Perkembangan financial deepening di Indonesia tahun 2000-2017.
LN_FD ̂ = - 2,381 + 0,220 LN_PDB + 0,479 LN_ NT – 0,009 INF + 0,004 SB
Persamaan ini mampu menjelaskan keragaman Y sebesar 91,2 persen sesuai nilai R 2 adj .
Secara overall semua variabel bebas signifikan mempengaruhi Y, tetapi secara parsial hanya variabel PDB, Nilai Tukar dan Suku Bunga yang signifikan. Tidak cukup bukti untuk menyatakan bahwa Inflasi mempengaruhi financial deepening, hal ini sesuai dengan nilai p-value Inflasi sebesar 0,156 lebih besar
dari nilai α (5%). Namun bila tingkat kepercayaan yang semula 95% diperkecil menjadi 84% sehingga nilai  α  menjadi  16  persen,  maka  variabel  Inflasi  menjadi  signifikan  mempengaruhi financial deepening. Tanda  koefisien  yang  dihasilkan  sudah  sesuai  dengan  teori,  dimana  variabel  PDB,  nilai tukar dan suku  bunga berpengaruh positif terhadap financial deepening .  Sedangkan variabel inflasi berpengaruh negatif terhadap financial deepening.

## 4.2.2  Pemeriksaan Asumsi Regresi Linier Berganda
1. Normalitas
Jika plot menunjukkan pola garis lurus, maka asumsi kenormalan sisaan terpenuhi.
0 2 4 6 8 10 12 -0.08 -0.06 -0.04 -0.02 0.00 0.02 0.04 0.06 0.08 Series: Residuals
Sample 2000Q1 2013Q2 Observations 54 Mean -9.59e-17 Median 0.002766 Maximum 0.078726 Minimum -0.079695 Std. Dev. 0.034009 Skewness -0.059520 Kurtosis 2.700215 Jarque-Bera 0.234094 Probability 0.889544
Hasil uji ini memberikan nilai Jarque-Berra yang kecil, yaitu 0,234 dengan probabiliti yang besar, yaitu 0,88. Uji ini mengharapkan keputusan tidak tolak Ho agar asumsi normalitas terpenuhi. Dengan nilai probabiliti yang lebih besar dari 5 persen ini dapat disimpulkan secara statistik pada tingkat kepercayaan 95 persen bahwa asumsi normalitas pada persamaan ini sudah terpenuhi.
2. Homoskedastisitas
a. Pemeriksaan menggunakan metode grafik
b. Pemeriksaan menggunakan uji Breusch-Pagan-Godfrey
Heteroskedasticity Test: Breusch-Pagan-Godfrey F-statistic 1.410134     Prob. F(4,49) 0.2445 Obs*R-squared 5.574413     Prob. Chi-Square(4) 0.2333 Scaled explained SS  3.901914     Prob. Chi-Square(4) 0.4194
Test Equation:
Dependent Variable: RESID^2 Method: Least Squares Date: 05/27/18   Time: 22:13 Sample: 2000Q1 2013Q2 Included observations: 54
Variable Coefficient  Std. Error t-Statistic Prob. C 0.030769 0.013384 2.298864 0.0258 LN_PDB -0.003170 0.001454  -2.180580 0.0340 LN_NT -0.002308 0.002006  -1.150626 0.2555 INF -0.000144 0.000250  -0.575455 0.5676 SB -3.23E-05 6.27E-05  -0.515201 0.6087 R-squared 0.103230     Mean dependent var 0.001135 Adjusted R-squared 0.030024     S.D. dependent var 0.001494 S.E. of regression 0.001472     Akaike info criterion  -10.11700 Sum squared resid 0.000106     Schwarz criterion -9.932837 Log likelihood 278.1591     Hannan-Quinn criter.  -10.04598 F-statistic 1.410134     Durbin-Watson stat 1.753601 Prob(F-statistic) 0.244543
Berdasarkan uji statistik, yaitu menggunakan uji Breusch-Pagan-Godfrey. Uji ini menghasilkan nilai F- statistic yang cukup  kecil,  yaitu  sebesar 1,41.  Nilai probabiliti  yang dihasilkan  lebih besar  dari 5 persen,  yaitu 0,2445 sehingga dapat diputuskan untuk tidak tolak H 0 atau asumsi homoskedastisitas telah terpenuhi.
3. Non Autokorelasi
a. Pemeriksaan menggunakan metode grafik
b. Pemeriksaan menggunakan uji Lagrange Multiplier (LM)
Uji Autokorelasi dapat dilakukan dengan LM test. Nilai probability sebesar 0.1959 lebih besar dari 0.05 sehingga diputuskan tidak tolak Ho atau dapat disimpulkan bahwa tidak ada autokorelasi
Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test:
F-statistic 1.688188     Prob. F(2,47) 0.1959 Obs*R-squared 3.619242     Prob. Chi-Square(2) 0.1637
Pada penelitian ini diperoleh model yang cukup baik, dibuktikan dari hasil R 2 adj sebesar 91,21%.
Dengan tingkat kepercayaan 95%, minimal ada satu variabel bebas yang mempengaruhi Financial Deepening di Indonesia.
1. Dengan  tingkat  kepercayaan  95%,  PDBriil  signifikan  berpengaruh  positif  terhadap Financial Deepening, dimana setiap peningkatan PDBriil sebesar 1 % akan menyebabkan peningkatan Financial  Deepening sebesar  0,22  %  dengan  asumsi  variabel  yang  lain konstan.
2. Dengan  tingkat  kepercayaan  95%,  Nilai  Tukar  signifikan  berpengaruh  positif  terhadap Financial  Deepening, dimana  setiap  peningkatan  Nilai  Tukar  sebesar  1  %  akan menyebabkan peningkatan Financial Deepening sebesar 0,479 % dengan asumsi variabel yang lain konstan.
3. Dengan tingkat kepercayaan 95%, belum cukup bukti untuk Tolak Ho, berarti belum dapat dibuktikan  Inflasi  berpengaruh  signifikan  terhadap Financial  Deepening, karena  nilai  p- value 0,156 lebih besar dari α (5%).
Dengan tingkat kepercayaan 95%, Suku Bunga berpengaruh signifikan terhadap Financial Deepening, dimana setiap peningkatan PDBriil sebesar 1 % akan menyebabkan peningkatan Financial Deepening sebesar 0,004 % dengan asumsi variabel yang lain konstan.
Dari data hasil transformasi ini diperoleh persamaan sebagai berikut:
Nilai Adjusted Rsquare yang dihasilkan lebih tinggi dari nilai persamaan sebelumnya yaitu 0,237. Hal ini berarti, variabel Financial Deepening ini dapat menjelaskan variasi jumlah penduduk miskin (Y) sebesar 23,7 persen, dan sisanya dijelaskan oleh variabel lain di luar penelitian.
LN_kemiskinan t = 4,520 -0,269LN_FD
Uji  Hipotesa  dengan  Uji  t  dan  nilai  α  sebesar  5%  menghasilkan  kesimpulan  Tolak  Ho  yaitu  pada tingkat  kepercayaan  95  %,  variabel Financial  Deepening signifikan  berpengaruh  negatif  terhadap kemiskinan  dimana  setiap  peningkatan Financial  Deepening sebesar  1  persen  akan  menyebabkan penurunan jumlah penduduk miskin sebesar 0,269 persen dengan asumsi variabel yang lain konstan dengan kata lain Financial Deepening berpengaruh signifikan dalam pengentasan kemiskinan.

## KESIMPULAN DAN SARAN

## Kesimpulan
Berdasarkan hasil analisis dan pembahasan yang telah diurakan, dapat diambil kesimpulan sebagai berikut:
1. Perkembangan financial deepening menunjukkan tren yang menurun dari tahun 2000 hingga 2011 dan kemudian mulai mengalami peningkatan hingga tahun 2017. Sebaliknya, PDB Riil selalu mengalami peningkatan dari tahun ke tahun. Nilai tukar bergerak cukup fluktuatif dari tahun  2000  hingga  2011,  namun  mulai  cenderung  menunjukkan  trend  meningkat  secara kontinu dari tahun 2011 hingga tahun 2017, sedangkan inflasi menunjukkan pergerakkan yang sangat fluktuatif dari tahun ke tahun. Suku bunga deposito pun juga menunjukkan pergerakan yang  berfluktuatif,  tergantung  dengan  kebijakan  dan  program  yang  dilakukan  oleh  Bank Indonesia sebagai pemegang otoriter keuangan di Indonesia.
2. Pengujian secara simultan, pengaruh variabel PDB riil, nilai tukar, inflasi dan suku bunga yang dijelaskan  model  regresi  linier  adalah  sebesar  91,2  persen.  Sedangkan  8,8  persen  sisanya dijelaskan oleh variabel lain yang tidak masuk ke dalam model.
3. Pengujian secara simultan, nilai tukar memiliki pengaruh terbesar dan positif terhadap financial deepening dengan nilai koefisien 0,479. PDB dan Suku bunga juga memiliki pengaruh positif terhadap financial  deepening. Sedangkan  inflasi  berpengaruh  negatif  terhadap financial deepening.
4. Pengujian  secara  parsial  pada  tingkat  signifikansi  5  persen,  PDB  riil,  nilai  tukar,  dan  suku bunga  berpengaruh  signifikan  terhadap financial  deepening .  Sedangkan  inflasi  tidak berpengaruh signifikan terhadap financial deepening.
5. Kondisi financial  deepening atau  pendalaman  sektor  keuangan  berpengaruh  signifikan terhadap  penurunan  jumlah  penduduk  miskin.  Namun  model  regresi  linier  yang  dihasilkan pada  penelitian  hanya  mampu  menjelaskan  variasi  kemiskinan  sebesar  12,5  persen,  sisanya dijelaskan oleh variabel lain yang tidak masuk ke dalam model.
6. Peningkatan  jumlah  PDB  riil  mengindikasikan  peningkatan  pendapatan  sehingga meningkatkan  jumlah  tabungan  di  sektor  keuangan  ( financial  deepening) .  Peningkatan pendapatan membuat seseorang lebih mampu untuk memenuhi kebutuhan dasarnya sehingga angka kemiskinan akan berkurang.
7. Jika  nilai  tukar  rupiah  meningkat,  berarti  mata  uang  rupiah  mengalami  depresiasi  atau melemah, maka akan meningkatkan ekspor karena harga barang yang dijual dalam negeri akan lebih murah dibandingkan harga barang yang dijual ke luar negeri. Hal ini akan menstimulus
pelaku ekonomi agar lebih produktif karena harga ekspor yang menguntungkan. Peningkatan cadangan devisa (valas) ke dalam negeri akan menambah jumlah uang beredar. Modal pada sektor keuangan akan meningkat sehingga nilai investasi juga meningkat. Terjadi pertumbuhan ekonomi dan angka kemiskinan akan terus ditekan.
8. Kenaikan  suku  bunga  akan  meningkatkan  minat  masyarakat  untuk  menabung,  akumulasi modal meningkat, sehingga terjadi financial deepening. Modal digunakan untuk investasi dan pembangunan ekonomi sehingga angka kemiskinan akan berkurang.

## Saran
Dengan mempertimbangkan kesimpulan dari analisis yang telah dilakukan dengan keterbatasan-keterbatasan yang ada, peneliti mempunyai saran sebagai berikut:
1. Pemerintah sebaiknya melakukan upaya lebih, dalam stabilisasi keadaan makroekonomi Indonesia melalui  kebijakan-kebijakan  yang  tepat.  Pemerintah  hendaknya  terus  berupaya  untuk meningkatkan PDB dan pertumbuhannya karena PDB akan berpengaruh positif terhadap financial deepening di Indonesia.
2. Bank  Indonesia  (BI)  untuk  lebih  bijak  dalam  menjaga  stabilitas  nilai  tukar  serta  harus  sangat berhati-hati dalam menaikan maupun menurunkan tingkat suku bunga karena akan mempengaruhi nilai financial  deepening .  Nilai  tukar  berpengaruh  positif  terhadap financial  deepening bukan berarti  rupiah  yang  melemah  membawa  dampak  yang  bagus  karena  tingginya  nilai  tukar  dapat mengakibatkan inflasi dan inflasi berpengaruh negatif terhadap financial deepening . Hendaknya pemerintah  bersama  Bank  Indonesia  menjaga  nilai  inflasi  tetap  rendah  dengan  memaksimalkan kebijakan seperti Inflation Targetting Framework dan kebijakan-kebijakan lain.
3. Sejalan  dengan  hasil  penelitian,  maka  program-program  penanggulangan  kemiskinan  yang bertujuan  meningkatkan  peredaran  uang  pada  masyarakat  miskin  patut  dipertahankan,  misalnya Bantuan  Langsung  Tunai,  Simpanan  Keluarga  Sejahtera  untuk  pemegang  KKS(Kartu  Keluarga Sejahtera) dan Kredit Usaha Rakyat (KUR).
4. Bagi peneliti selanjutnya dapat menggunakan indikator financial deepening lain seperti rasio kredit atau  rasio  deposit  sehingga  dapat  dilakukan  perbandingan  analisis,  serta  dapat  memasukkan variabel  independen  lain  seperti  investasi.  Selain  itu  dapat  pula  meneliti  keadaan financial deepening negara lain supaya dapat dibandingkan dengan keadaan Indonesia, serta menggunakan metode lain.

## DAFTAR KEPUSTAKAAN
Agrawal,  P.  (2001).  Interest  Rate,  Exchange  Rates  and  Financial  Deepening  in  Selected  Asian Economies . ASEAN Economic Bulletin, Vol.18,No.1 :83-93 .
Allen,  F.,  Demirguc-Kunt,  A.,  Klapper,  L.,  &  Peria,  M.  (2012).  The  Foundations  of
Financial Inclusion: Understanding Ownership and Use of Formal Accounts. Development Research Group, FInance and Private Sector
Development Team Working Paper No. 6290.
Anyanwu,  C.A.  (2010).  An  overview  of  current  banking  sector  reforms  and  the  real  sector  of  the Nigerian economy. CBN Economic and Financial Review, 48(4), 31-57 .
Aziakpono, M. (2003). Financial Intermediation and Economic Growth in Economic and Monetary Union:
The case of SACU and CMA . Tersedia
di https://www.researchgate.net/publication/229050416_Financial_Intermediation_and_Econom ic_Growth_in_Economic_and_Monetary_Union_The_case_of_SACU_and_CMA, diakses tanggal 10 April 2018.
Badan Pusat Statistik. (2006). Pendapatan Nasional Indonesia 2002-2005. Jakarta: BPS.
Bittencourt,  Manoel.  (2008).  Inflation  and  Financial  Development:  Evidence  from  Brazil .  United Nations University, Research Paper No. 2008/14 .
Department  For  International  Development  (DFID).  (2004). The  Importance  of  Financial  Sector Development for Growth and Poverty Reduction ”. Glasgow: Policy Division Working Paper.
Fry, M.J. (1995). Money, Interest, and Banking in Development Economic. Baltimore: John Hopkins University Press.
Garcia,  V.  F.  dan  Lin  Liu.  (1999).  Macroeconomics  Determinants  of  Stock  Market  Development . Journal of Applied Economics, 2(1), 29-59 .
Ghildiyal,  V.,  Pokhriyal,  A.K.,  &  Mohan,  A.  (2015).  Impact  of  Financial  Deepening  on  Economic Growth  in  Indian  Perspective:  ARDL  bound  testing  approach  to  cointegration. Asian Development Policy Review.
Goldsmith, R. W. (1969). Financial Structure and Development . New Haven: Yale University Press Gujarati, Damodar. (2006). Basic Econometrics (4 th ed) . New York: McGraw-Hill Education.
Jalilian, H., & Kirkpatrick, C. (2001). Financial Development and Poverty Reduction in Developing Countries. Working Paper No. 30 Institute for Development Policy and Management.
Juanda, B. dan Junaidi. (2012). Ekonometrika Deret Waktu. Bogor: Percetakan IPB.
Kementerian Keuangan. 2014. Dasar-dasar Praktek Penyusunan APBN di Indonesia Edisi II. Jakarta: Dirjen Anggaran, Direktorat Penyusunan APBN.
King, R. G. &  Levine,  R. (1993a). Finance and growth: Schumpeter might  be right. The Quarterly Journal of Economics 108(3): 717-737.
King, R. G. & Levine, R. (1993b). Finance, entrepreneurship and growth: theory and evidence. Journal of Monetary Economics 32: 513-542.
Kuncoro, M. (2010). Dasar-Dasar Ekonomi Pembangunan . Yogyakarta: UPP STIM YKPN.
Lynch, D. (1996). Measuring financial sector development: A study of selected Asia Pasific countries.
Developing Economies, 1 (34), 3-33.
Mankiw, N. G. (2000). Teori Makro Ekonomi (4 th ed) . Terjemahan. Jakarta:  Erlangga.
McKinnon, R.I. (1973). Money and Capital in Economic Development. Washington, DC:Brookings Institution
Montgomery, Douglas C. dan Peck, Elizabeth A. (1982). Introduction to Linier Regression Analysis . New York: John Wiley & Sons.
Nachrowi, D dan Hardius U. (2006). Pendekatan Populer dan Praktis Ekonometrika Untuk Analisis Ekonomi dan Keuangan. Jakarta: Lembaga Penerbit Fakultas Ekonomi Universitas Indonesia.
Norman,  A.  (2010). Analisis  Pengaruh  Financial  Deepening  Pada  Sektor  Perbankan  Dan  Pasar Modal Terhadap Pertumbuhan Ekonomi Indonesia. Jakarta: Universitas Indonesia.
Odhiambo, N. M. (2012). The Impact of Inflation on Financial Sector Development: Experience from Zambia. Las Vegas International Academic Conference.
Okuda, Hidenobu. (1990). Financial Factors in Economic Development :  A Study of The Financial Liberalization  Policy  in  The  Philippines. New  York:  Developing  Economies,  No.  XXVIII, September.
Schumpeter,  J.  A.  (1911). The  Theory  of  Economic  Development:  An  Inquiry  into  Profits,  Capital, Credit, Interest, and the Business Cycle . Cambridge, MA: Harvard University Press.
Shaw, E.S., (1973), Financial Deepening in Economic Development . New York: Oxford University Press.
Slangor. (1991). Financial System and Economics Development . A Lecture Note Prepared for ASEAN Course on Management Central Bank Branches.
Subagyo. (2008). Studi Kelayakan Teori dan Aplikasi. Jakarta : Elex Media. Komputindo .
Suharyadi  dan  Purwanto  S.K.  (2004). Statistika  untuk  Ekonomi  dan  Kuangan  Modern .  Jakarta  : Salemba Empat.
Supranto, J. (1992). Statistik Teori dan Aplikasi . Jakarta : Erlangga.
Tambunan, T. (2011). Perekonomian Indonesia. Jakarta: Ghalia Indonesia. Todaro, M.P.,& Smith,S.C. (2009). Pembangunan Ekonomi Edisi Kesebelas Jilid 1. Jakarta : Erlangga .
Wardhana, Adhitya. (1998). Analisis Faktor-faktor Penentu Tingkat Bunga Nominal di Indonesia dan Philipina: Pendekatan Model Backward dan Forward Looking [Tesis S2 Pasca Sarjana]. Yogyakarta: Universitas Gadjah Mada.