Pengaruh ROA dan Besaran Dividen terhadap Harga Saham bagi Calon Investor pada Bank BUMN tahun 2008-2010
Effect of ROA and Cash Dividend on Stock Price for Prospective Investors in state-owned bank in 2008-2010.
Anasrul 1 Anwar Rahim 2 Handono Ishardyatmo 2 ¹ Alumni Program Manajemen Pascasarjana UIKA Bogor ²Program Manajemen Pascasarjana UIKA Bogor

## ABSTRACT
This study aimed to determine the Return On Asset (ROA), Cash  Dividend, and the effect of Return on Assets (ROA) and Cash Dividend on Stock Price. According to this study, Return On Asset (ROA) effect to positive stock price +1.887 and significant with probability of 0.0032 < 0.05. Cash Dividend showed that the effect to the low negative stock  prices  -0.067,  but  not  significant  with  probability  of  0.7120  >  0.05.  The  results showed that there was no deviation assumption of normality. It means that the available data were qualified to use the multiple linear regression models. The results of analysis showed that data of ROA and cash dividend simultaneous have a significant influence on stock  price.  However,  the  prospective  investors who  will invest  should  understand  the analysis of the stock such as fundamental and technical so that can provide significant benefits and avoid greater risks.
Keywords : ROA , cash dividend, stock price

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui Return  On  Asset  (ROA),  Besaran Dividen,  dan  pengaruh Return  On  Asset  (ROA)  dan  Besaran  Dividen  terhadap  Harga Saham.  Dari  pengamatan  penulis,  secara  parsial Return  On  Asset  (ROA)  berpengaruh terhadap harga saham positif sebesar +1,887 dan signifikan dengan probabilita sebesar 0,0032  < 0,05. Besaran Dividen menunjukkan pengaruh terhadap harga saham negatif lemah  yaitu  -0,067  tetapi  tidak  signifikan  dengan  probabilita  sebesar  0,7120  >  0,05. Hasil penelitian tidak ditemukan adanya penyimpangan asumsi normalitas, hal tersebut menunjukkan  bahwa  data  yang  tersedia  telah  memenuhi  syarat  untuk  menggunakan model  persamaan  regresi  linier  berganda.  Dari  hasil  analisis  menunjukkan  bahwa  data ROA  dan  besaran  dividen  secara  simultan  berpengaruh  signifikan  terhadap  Harga Saham.  Namun  demikian  bagi  calon  investor  yang  akan  berinvestasi  dalam  sekuritas harus  memahami  analisis  terhadap  saham  yakni  analisis  fundamental  dan  teknikal sehingga  dapat  memberikan  keuntungan  yang  sangat  berarti  dan  terhindar  dari  risiko yang lebih besar.
Kata kunci : ROA, besaran dividen dan harga saham

## Jurnal Manajemen
@2015, JM-Prodi MM SPs UIKA Publishing http://ejournal.uika-bogor.ac.id/index.php/manajemen

## PENDAHULUAN
Perusahaan yang paling cocok dan sesuai  harapan  calon  investor  dan  tidak mengandung  resiko  yang  besar  adalah industri  perbankan  yang  terdiri  dari perbankan swasta nasional dan perbankan dibawah naungan Bank Umum
Milik  Negara  (BUMN).  Bank  merupakan lembaga perantara bagi sektor keuangan, bank    memiliki  peran  penting  dalam perekonomian,  hal  tersebut  terkait dengan  efisiensi  pada  perekonomian, sehingga akan mempengaruhi pertumbuhan  ekonomi.  Dengan  demikian semakin  baik  tingkat  perantara  suatu perbankan  dalam  pengumpulan  dan penyaluran dananya, maka perekonomian suatu  negara  tentu  akan  berkembang lebih cepat.
Sektor  keuangan  sangat  peka terhadap  pengaruh  kebijakan  pemerintah serta  kondisi  ekonomi,  maka  diperlukan adanya pengawasan  kinerja  yang  baik oleh  regulator  perbankan.  Salah  satu indikator  untuk  menilai  kinerja  keuangan suatu bank adalah dengan melihat tingkat profitabilitasnya, karena dapat mengetahui sejauh mana bank menjalankan  usahanya  secara  efisien yang dapat diukur dengan membandingkan  laba  dengan  aktiva  atau modal  yang  menghasilkan  laba.  Hal tersebut  dapat  diartikan  bahwa  semakin tinggi  profitabilitas  suatu  bank,  maka kinerja bank tersebut semakin baik.
Untuk membuktikannya dibutuhkan  suatu  indikator  pengukur tingkat  profitabilitas  yang  dapat  mewakili penilaian  kinerja  yaitu  Return  on  Asset (ROA). ROA merupakan rasio antara laba sesudah  pajak  terhadap  total  asset,  dan bagi  bank  ROA  digunakan  untuk mengukur  efektifitas  perusahaan  dalam menghasilkan laba dengan mamanfaatkan aktiva yang dimilikinya. Apabila perusahaan  mampu  mempertahankan ROA  dengan  menggunakan  hutang  yang semakin besar, maka penggunaan hutang tersebut  mampu  memberikan    tingkat pengembalian  (return)  yang  semakin besar (Husnan, 2005).
Menurut  Sari  (2011),  berpendapat bahwa  rasio  keuangan  diharapkan  dapat memprediksi  harga  saham  karena  rasio keuangan  merupakan  pembanding  antar akun  dalam  laporan  keuangan.  Dengan informasi  yang  tercermin  pada  laporan keuangan,  para  pemakai  informasi  akan dapat  menilai  kinerja  perusahaan  dalam mengelola  bisnisnya,  yang  berakhir  pada fluktuasi  perubahan  harga  saham.  Teknik analisis  profitabilitas  ini  melibatkan hubungan  antara  pos-pos  tertentu  dalam laporan  perhitungan  laba  rugi  untuk memperoleh  ukuran-ukuran  yang  dapat digunakan sebagai indikator untuk menilai efisiensi dan kemampuan bank memperoleh  laba.  Ukuran  yang  sering dipergunakan  dalam  hal  ini  adalah  rasio atau  indeks  yang  dihubungkan  dua  data keuangan.  ROA,  besaran  dividend  an harga saham perbankan tahun 2008-2010 dapat dilihat pada Tabel 1 . Pada  Tabel  1.  merupakan  data sekunder dari www.idx.co.id  yang diolah dari  21  bank  go  publik  diantaranya terdapat 14 bank yang tidak membagikan dividen  secara  rutin  dari  tahun  2008- 2010,  4  bank  swasta  nasional  yang membagikan  dividen  secara  rutin  dari tahun 2008-2010 dan 3 bank BUMN yang membagikan  dividen  secara  rutin  dari tahun  2008-2010.  Dari  uraian  diatas penulis  menganggap  perlu  melakukan penelitian  terhadap  3  bank  BUMN  yang membagikan  dividen  secara  rutin  dari tahun  2008-2010  antara  lain  PT.  Bank Rakyat Indonesia Tbk. (Persero), PT. Bank Negara  Indonesia  Tbk.  (Persero)  dan  PT. Bank  Mandiri  Tbk.  (Persero).  Sedangkan PT. Bank Tabungan Negara Tbk. (Persero) tidak  dapat  dikutkan  karena  tidak  masuk kedalam kriteria th 2008 – 2010. Dari uraian tersebut diatas, tujuan penelitian  ini  adalah  (1)  mengetahui pengaruh Return on Asset (ROA) terhadap
Harga  Saham  Bank  BUMN  periode  2008- 2010,  (2)  mengetahui  pengaruh  Besaran Dividen  terhadap  Harga  Saham  Bank BUMN  periode  2008-2010  dan  (3) mengetahui  pengaruh Return  on  Asset dan  besaran  dividen  terhadap  harga saham bank BUMN periode 2008-2010.
@2015, JM-Prodi MM SPs UIKA Publishing http://ejournal.uika-bogor.ac.id/index.php/manajemen

## Tabel 1. ROA, Besaran Dividen dan Harga Saham Perbankan Th 2008-2010
Sumber : data sekunder yang diolah

## METODOLOGI
Penelitian dilakukan dengan mengunjungi  Bursa  Efek  Indonesia Jakarta  pada  bulan  Maret-Desember 2012.  Objek  penelitian  yang  dilakukan yaitu return on asset dan besaran dividen bank  BUMN  (PT.  Bank  Rakyat  Indonesia Tbk., PT. Bank Negara Indonesia Persero Tbk., dan PT. Bank Mandiri Persero Tbk.) yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia, serta kondisi harga saham masing-masing bank  BUMN.  Metode      penelitian      yang digunakan   dalam  penelitian   ini  adalah metode  eksplanatory.    Jenis  data  yang digunakan  yaitu  data  sekunder.  Sumber data diperoleh dari IDX statistics dan situs internet (www.idx.co.id, www.bapepam.go.id,    www.bi.go.id,  dan lain-lain).  Penelitian  ini  bersifat  deskriptif kuantitatif,  dengan  teknik  analisis regresi berganda.
Penelitian ini populasi yang diambil yaitu  21  bank  yang  telah go  public  dan terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI). Penelitian  terhadap  3  bank  BUMN  yang membagikan  dividen  secara  rutin  dari tahun  2008-2010  antara  lain  PT.  Bank Rakyat  Indonesia  Persero  Tbk.,  PT.  Bank Negara  Indonesia  Persero  Tbk.,  dan  PT. Bank Mandiri Persero Tbk. Sedangkan PT. Bank Tabungan Negara Persero Tbk. tidak dapat  dikutkan  karena  tidak  masuk kedalam kriteria th 2008 – 2010.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Statistik      deskriptif      dalam penelitian      ini      merujuk      pada      nilai rata-rata      (mean)  dan  simpangan  baku (standard  deviation),  nilai  minimum  dan maksimum  serta  dari  seluruh      variabel dalam    penelitian  data  sekunder  dari laporan  keuangan  tahunan  Bank  BRI,
@2015, JM-Prodi MM SPs UIKA Publishing http://ejournal.uika-bogor.ac.id/index.php/manajemen
Bank BNI dan Bank Mandiri periode tahun 2008-2010 yaitu :
Sumber : data sekunder yang diolah Gambar 1. Return on Asset  Bank BRI,BNI dan Mandiri tahun 2008-2010
Gambar 1. diatas Return on Asset (ROA)  dari  bank  BUMN  periode  tahun 2008-2010 atas Bank BRI (_A), Bank BNI (_B), dan Bank Mandiri (_C) memperlihatkan pertumbuhan yang signifikan  walaupun  terdapat  penurunan pada  Bank  BRI  di  tahun  2009.  Namun demikian  pada  tahun  2010  kembali  naik melebihi ROA tahun 2008.
Sumber : data sekunder yang diolah
Berdasarkan  Gambar  2.  Tersebut besaran  dividen  dari  bank  BUMN  periode tahun  2008-2010  atas  Bank  BRI  (_A), Bank  BNI  (_B),  dan  Bank  Mandiri  (_C) memperlihatkan pergerakan yang dinamis. Sumber : data sekunder yang diolah
Gambar 3. Harga Saham Bank BRI, BNI dan Mandiri tahun 2008-2010
Gambar  3.  diatas  harga  saham dari bank BUMN periode tahun 2008-2010 atas  Bank  BRI  (_A),  Bank  BNI  (_B),  dan Bank  Mandiri  (_C)  memperlihatkan pergerakan  naik  yang  signifikan  untuk semua bank.
ROA, _A 2008, 3.6 ROA, _A 2009, 3.1 ROA, _A 2010, 3.7 ROA, _B 2008, 1.0 ROA, _B 2009, 1.5 ROA, _B 2010, 2.2 ROA, _C 2008, 2.3 ROA, _C 2009, 2.7 ROA, _C 2010, 3.1 ROA DEVIDE
N, _A 2008,
168.8 DEVIDE N, _A 2009, 178.0 DEVIDE N, _A 2010, 70.0 DEVIDE N, _B 2008, 8.0 DEVIDE N, _B 2009, 56.9 DEVIDE N, _B 2010, 66.0 DEVIDE N, _C
2008, 107.9
DEVIDE
N, _C 2009, 19.6 DEVIDE
N, _C
2010, 120.6 DEVIDEN HS, _A 2008, 4575.0
HS, _A 2009,
7650.0
HS, _A 2010, 10500.0 HS, _B
2008,
680.0 HS, _B 2009, 1980.0
HS, _B 2010, 3875.0HS, _C 2008, 2025.0 HS, _C 2009,
4700.0
HS, _C 2010,
6500.0

## Harga Saham
Gambar 2. Besaran Dividen Bank BRI, BNI dan Mandiri tahun 2008-2010
@2015, JM-Prodi MM SPs UIKA Publishing http://ejournal.uika-bogor.ac.id/index.php/manajemen

## A. Analisis Verifikatif
Tabel 1. Analisa Verifikatis
Dependent Variable: HS? Method: Pooled Least Squares Date: 06/17/13   Time: 04:40 Sample: 2008 2010 Included observations: 3 Cross-sections included: 3
Total pool (balanced) observations: 9 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 2.970156 0.231604 12.82427 0.0000 ROA? 1.886762 0.399043 4.728222 0.0032 DIVIDEN? -0.066692 0.172263 -0.387152 0.7120 R-squared 0.874495     Mean dependent var 3.563792 Adjusted R-squared 0.832660     S.D. dependent var 0.365312 S.E. of regression 0.149439     Akaike info criterion -0.702655 Sum squared resid 0.133992     Schwarz criterion -0.636914 Log likelihood 6.161950     Hannan-Quinn criter. -0.844525 F-statistic 20.90336     Durbin-Watson stat 1.640035 Prob(F-statistic) 0.001977 Rumus : Y = 2,970 + !,886 Rumus : Y = 2.970 + 1.886 ROA – 0.066 DIVIDEN Estimation Command: LS HS? C ROA? DIVIDEN? Estimation Equations:
HS_A  =  C(1)  +  C(2)*ROA_A  + C(3)*DIVIDEN_A HS_B  =  C(1)  +  C(2)*ROA_B  +
C(3)*DIVIDEN_B HS_C  =  C(1)  +  C(2)*ROA_C  + C(3)*DIVIDEN_C Substituted Coefficients: HS_A = 2.97015596001 + 1.88676179085*ROA_A - 0.0666918687394*DIVIDEN_A HS_B = 2.97015596001 + 1.88676179085*ROA_B - 0.0666918687394*DIVIDEN_B HS_C = 2.97015596001 +
1.88676179085*ROA_C -
0.0666918687394*DIVIDEN_C
Rumus  Regresi  untuk  setiap    Bank  BRI, Bank BNI, dan Bank Mandiri adalah sama yaitu : Y (Harga Saham) = 2.970 + 1,887
ROA – 0,067 DIVIDEN
Berarti  bahwa pengaruh dividen terhadap harga  saham  negatip  lemah  yaitu  -0,067 tetapi  tidak  signifikan  (0,7120),  karena lebih besar dari 0,05/5%). Sedangkan    ROA  pengaruhnya  terhadap harga saham positip sebesar + 1,887, dan signifikan. Karena (0.0032) lebih kecil dari 0,05/5%. Sehubungan hal tersebut, maka kesimpulan  dari  analisa  diatas  adalah sebagai berikut : 1. Dari predictor Y = 2,970 + 1,886 ROA – 0.066 DIVIDEN, apabila dividen = 0, maka  ROA  sangat  berpengaruh terhadap  harga  saham  sebesar  2,970 + 1,887  =  2,97  terhadap  harga saham. 2. Karena  ROA  dapat  menggambarkan pertumbuhan  dari  perusahaan  Bank BRI,  BNI,  dan  Mandiri,  maka  investor lebih mengharapkan keuntungan yang didapat  dari  membeli  dan  menjual saham ( gain on stocks), dibandingkan dengan mengharapkan dividen. 3. Apabila  dilihat  dari  analisa  deskriptif terlihat grafik dividen untuk Bank BRI,
@2015, JM-Prodi MM SPs UIKA Publishing http://ejournal.uika-bogor.ac.id/index.php/manajemen
dan        Bank        Mandiri tidak konstan,      sedangkan investor menginginkan pembagian dividen yang konstan atau bertumbuh (punya faktor growth= g), maka  harapan  investor  terhadap dividen  kecil,  oleh  karenanya  investor lebih  mengharapkan  capital  gain  dari harga saham.

## D. Uji Asumsi Klasik
Pengujian asumsi klasik dilakukan untuk  menguji  validitas  dari  hasil  analisis regresi linier berganda. Adapun pengujian yang digunakan adalah uji Normalitas, uji Multikolinieritas,  uji  Heteroskedastisitas, dan uji Autokorelasi. 1. Uji Normalitas Uji  normalitas  bertujuan  untuk menguji  apakah  dalam  model  regresi, variabel  terikat/dependen  dan  variabel bebas/independen  keduanya  mempunyai distribusi normal atau tidak. Model regresi yang  baik  adalah  memiliki  distribusi  data normal  atau  mendekati  normal  yang ditunjukkan pada gambar berikut :

## Gambar 4.  Uji Normalitas
Berdasarkan  tabel  di  atas,  nilai probability  (0,581751)  >  0,05,  maka dapat  diambil  kesimpulan  bahwa  data berdistribusi  normal  dan  tidak  dapat menolak H ₀ .
2. Uji Multikolinieritas Multikolinieritas  adalah  situasi adanya  multi  korelasi  diantara  variabel bebas  satu  dengan  yang  lainnya  atau dengan kata lain diantara variabel-variabel bebas  tersebut  dapat  dibentuk  hubungan antara variabel yang satu dengan variabel yang lainnya Menurut  (Imam  Ghozali  (2001), untuk  menguji  ada  tidaknya  gejala
multikolinieritas  digunakan  VIF  (Variance Inflacition  Factor).  Jika  nilai  VIF  dibawah 10  maka  model  regresi  yang  diajukan tidak  terdapat  gejala  multikolinieritas, begitu  sebaliknya  jika  VIF  lebih  besar  10 maka terjadi gejala multikolinieritas. Hasil uji  multikolinieritas  dapat  ditunjukkan pada tabel 2. berikut :
Tabel 2. Uji Multikolinieritas ROA DIVIDEN ROA 1.000000 0.724655 DIVIDEN 0.724655 1.000000 Dari  tabel  diatas  diketahui  bahwa nilai koefisien korelasi variabel bebas yang diteliti kurang dari 85%. Oleh karena itu, dapat  disimpulkan  bahwa  pada  data tersebut tidak terjadi pelanggaran asumsi multikolinearitas.
3. Uji Heteroskedastisitas Heteroskedastisitas adalah variasi residual tidak sama untuk semua pengamatan. Uji ini  dimaksudkan  untuk  mengetahui apakah  terjadi  penyimpangan  model karena  varian  gangguan  berbeda  antara satu  observasi  ke  observasi  lain.  Hasil pengujian heteroskedastisitas dapat ditunjukkan pada tabel berikut : Tabel 3. Uji Heteroskedastisitas Heteroskedasticity Test: White F-statistic 0.579026 Prob. F(5,3) 0.7234 Obs*R-squared 4.419950  Prob. Chi-Square(5)  0.4907 Scaled explained SS 0.931480  Prob. Chi-Square(5)  0.9679
Dari tabel di atas tampak bahwa p- value  (sig)  prob  chi  square  dari  obs  R square  (0,4907)  lebih  besar  dari  0,05, maka  dapat  disimpulkan  tidak  terdapat pelanggaran asumsi heteroskedastisitas. 4. Uji Autokorelasi Menurut Winarno (2011), otokorelasi ( autocorellation) adalah hubungan antara residual suatu observasi
@2015, JM-Prodi MM SPs UIKA Publishing http://ejournal.uika-bogor.ac.id/index.php/manajemen
dengan  observasi  lainnya.  Otokorelasi lebih  mudah  timbul  pada  data  yang bersifat runtut waktu, karena berdasarkan sifatnya  data  masa  sekarang  dipengaruhi oleh  data  pada  masa-masa  sebelumnya. Meskipun  demikian  tetap  dimungkinkan otokorelasi  dijumpai  pada  data  yang bersifat antarobjek ( cross section).
Tabel 4. Uji Autokorelasi Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: F-statistic 3.147878 Prob. F(2,4)  0.1509
Obs*R-squared  5.503414
Prob. Chi- Square(2)  0.0638
Dari tabel di atas tampak bahwa p- value  (sig)  prob  chi  square  dari  obs*R- squared  (0.0638)  lebih  besar  dari  0,05, sehingga dapat disimpulkan tidak terdapat pelanggaran asumsi otokorelasi pada data tersebut.

## E. Uji Linieritas
Hasil  pengujian  model  regresi  uji linieritas  terhadap  faktor-faktor  yang mempengaruhi  harga  saham  pada  bank BUMN.  Hasil  analisis  regresi  dapat ditunjukkan pada tabel berikut :

## Tabel 5. Uji Linieritas
Ramsey RESET Test Equation: MODEL Specification: HS C ROA DIVIDEN Omitted Variables: Squares of fitted values
Value df Probability t-statistic 0.162260 5 0.8775 F-statistic 0.026328 (1, 5) 0.8775 Likelihood ratio 0.047267 1 0.8279 F-test summary: Sum of Sq. df Mean Squares Test SSR 0.000702 1 0.000702 Restricted SSR 0.133992 6 0.022332 Unrestricted SSR 0.133290 5 0.026658 Unrestricted SSR 0.133290 5 0.026658 LR test summary: Value df Restricted LogL 6.161950 6 Unrestricted LogL 6.185583 5

## Tabel 6. Least Square
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 3.865258 5.522261 0.699941 0.5152 ROA 3.199625 8.102841 0.394877 0.7092 DIVIDEN -0.126460 0.413644 -0.305721 0.7721 FITTED^2 -0.100287 0.618062 -0.162260 0.8775 R-squared 0.875152     Mean dependent var 3.563792 Adjusted R-squared 0.800243     S.D. dependent var 0.365312 S.E. of regression 0.163273     Akaike info criterion -0.485685 Sum squared resid 0.133290     Schwarz criterion -0.398030 Log likelihood 6.185583     Hannan-Quinn criter. -0.674845 F-statistic 11.68291     Durbin-Watson stat 1.963810 Prob(F-statistic) 0.010707
Nilai probability ( 0.8775)  > 0,05, menunjukkan asumsi linieritas terpenuhi Pengujian Hipotesis Pengujian hipotesis dalam penelitian ini menggunakan uji t dan uji f, uji  t  digunakan  untuk  membuktikan pengaruh  secara  parsial  variabel  bebas (independen)  terhadap  variabel  terikat (dependen),  sedangkan  Uji  f  dilakukan untuk  membuktikan  pengaruh  secara simultan variabel bebas  terhadap variabel terikat.
a. Uji F & R Square Uji  F  digunakan  untuk  menguji signifikansi  pengaruh  variabel  bebas secara  simultan  terhadap  variabel  terikat. Langkah-langkah  yang  dilakukan  dalam pengujian  hipotesis  pertama  adalah sebagai berikut :
1. Menentukan formula hipotesis Ho :  Tidak ada pengaruh yang signifikan, Return on Asset (X1)
dan Dividen (X2) secara simultan terhadap Harga saham (Y) H ₁ :  Ada pengaruh yang signifikan, Return on Asset (X1) dan Dividen (X2) secara simultan terhadap Harga saham (Y) 2. Menentukan besarnya nilai F hitung dan Signifikansi F (Sig-F) 3. Menentukan level signifikansi 5% 4. Menentukan Kriteria pengujian hipotesis : Ho ditolak jika probabilitas (Sig-F) > 0,05
H ₁ diterima jika probabilitas (sig – F) < 0,05 Hasil Uji F ditunjukkan pada tabel berikut:
Tabel  7. Hasil Uji F (ANOVA)
Sumber : Data Sekunder Diolah
Berdasarkan  tabel  7  di  atas  di dapat  F  hitung  sebesar  24,137  dengan probabilitas  sebesar  0,001  yang  nilainya jauh  lebih  kecil  dari  0,05  maka  H ₁ diterima  dan  menolak  Ho  (hipotesis ditolak).  Ini  menunjukkan  bahwa Return on  Asset  (X1)  dan  Dividen  (X2)  secara simultan  berpengaruh  terhadap  Harga Saham.
Tabel 8. Model Summary Model R R Square Adjusted R Square 1 .943 .875 .800 1. Predictors: (Constant), Return on Asset (X1) dan Dividen (X2) 2. Dependen Variabel: Harga Saham Sumber : Data sekunder diolah Dari  tabel  8.  di  atas  dapat  diketahui koefisien determinasi (Adjusted R Square) sebesar  0,853.  Dengan  nilai  koefisien determinasi  sebesar  0,853,  maka  dapat diartikan  bahwa  85,3  %    harga  saham dapat  dijelaskan  oleh  kedua  variabel bebas  yang  terdiri  dari Return  on  Asset (X1) dan Dividen (X2). Sedangkan sisanya sebesar  14,7%  dipengaruhi  oleh  variabel lain  yang  tidak  dimasukkan  dalam  model penelitian. b. Uji t ( t-Statistic) Uji  t  ( t-Statistic)  digunakan  untuk mengetahui  pengaruh  secara  parsial variabel  bebas  terhadap  variabel  terikat.
Pengujian  ini  yaitu  membandingkan  nilai probabilitas  atau  p-value  (sig-t)  dengan taraf signifikansi 0,05. Jika nilai p-value < 0,05  maka  Ho  diterima,  dan  sebaliknya jika  p-value  >  0,05  maka  Ho  ditolak.

## Jurnal Manajemen
@2015, JM-Prodi MM SPs UIKA Publishing http://ejournal.uika-bogor.ac.id/index.php/manajemen
Tabel 9. Hasil Uji t
Variable Coefficient  Std. Error  t-Statistic Prob. C 3.865258 5.522261 0.699941 0.5152 ROA 3.199625 8.102841 0.394877 0.7092 DIVIDEN -0.126460 0.413644  -0.305721 0.7721 FITTED^2 -0.100287 0.618062  -0.162260 0.8775 R-squared 0.875152     Mean dependent var 3.563792 Adjusted R-squared 0.800243     S.D. dependent var 0.365312 S.E. of regression 0.163273     Akaike info criterion -0.485685 Sum squared resid 0.133290     Schwarz criterion -0.398030 Log likelihood 6.185583     Hannan-Quinn criter. -0.674845 F-statistic 11.68291     Durbin-Watson stat 1.963810 Prob(F-statistic) 0.010707 Dependent Variable: Harga saham
Sumber : Data sekunder diolah, 2010
Hasil uji t pada variabel Return on Asset  (X1)  seperti  pada  tabel  9  di  atas diperoleh  t  hitung  sebesar  0.395  dengan probabilitas sebesar 0,709 yang nilainya di atas  0,05.  Dengan  demikian  H1  ditolak, artinya tidak ada pengaruh yang signifikan Return  on  Asset  (X1)  secara  parsial terhadap  Harga  saham  (Y).  Dengan demikian  temuan  ini  tidak  mendukung hipotesis  penelitian  yang  menyatakan bahwa Return  on  Asset  berpengaruh negatif  terhadap Harga saham.
Hasil  uji  t  pada  variabel  Besaran Dividen  (X2)  seperti  pada  tabel  9  diatas diperoleh t hitung sebesar -0.306 dengan probabilitas  sebesar  0,772  yang  nilainya diatas 0,05. Dengan demikian H2 ditolak, artinya  tidak  terdapat  pengaruh  yang signifikan  Dividen  (X2)  secara  parsial terhadap  Harga  saham  (Y).  Koefisien  R squared atau R² = 0.875152 menunjukan kecocokan  model  ( goodness  of  fit).  Nilai 0.875152  (atau  87,51  %)  menunjukkan bahwa  model  persamaan  regresi  mampu menjelaskan  hubungan  variabel  y  dan  x sebesar    87,51 %.

## KESIMPULAN
1. Return  On  Asset  (ROA)  bank  BUMN periode 2008-2010 menunjukkan kenaikan  yang  signifikan,  mengingat ROA dapat menggambarkan pertumbuhan  Bank  BRI,  BNI,  dan Mandiri, maka investor lebih mengharapkan keuntungan yang didapat  dari  membeli  dan  menjual saham  ( gain  on  stocks).  Hal  tersebut karena calon investor berharap saham yang  dimiliki  dapat  memberikan keuntungan  yang  sangat  berarti. Return  On  Asset  (ROA)  berpengaruh positif  terhadap  harga  saham  sebesar + 1,887  dan  signifikan  dengan probabilita sebesar 0.0032  lebih kecil dari 0,05.
2. Pada  analisa  deskriptif  terlihat  bahwa grafik  dividen  Bank  BRI  dan  Bank Mandiri  tidak  konstan,  sedangkan investor  menginginkan  pembagian dividen yang konstan atau bertumbuh, maka harapan calon investor terhadap dividen  kecil.  Oleh  karenanya  calon
investor  lebih  mengharapkan  capital gain  dari  harga  saham.  Dividen berpengaruh  negatif  lemah  terhadap harga saham yaitu -0,067 tetapi tidak signifikan  dengan  probabilita  sebesar 0,7120 > 0,05.
3. Return  on  Asset  dan  besaran  Dividen secara simultan berpengaruh terhadap Harga  Saham  sebesar  24,137  dengan probabilitas  sebesar  0,001  yang nilainya jauh lebih kecil dari 0,05.

## DAFTAR PUSTAKA
Ghazali,  Imam.  2001. Aplikasi  Analisis Multivariate  Dengan  Program  SPSS. BP Universitas Diponegoro, Semarang. Mardiyanto  Handoyo  2009, Intisari Manajemen Keuangan PT. Grasindo Meythi,    2005. Rasio  Keuangan  yang paling  baik  untuk  memprediksi pertumbuhan  laba.  Jurnal  Ekonomi dan Bisnis Vol. XI, No. 2 September Sekaran Uma, 2011. Research Method for Business,  Penerjemah  Kwan  Men
Yon,  Edisi  4.  Salemba  Empat Jakarta, Samsul,  Mohamad,    2006. Pasar    Modal dan    Manajemen    portofolio. Erlangga, Jakarta. Siamat,      Dahlan.    2005. Manajemen Lembaga      keuangan,      edisi keempat,      BPFE  Universitas Indonesia. Jakarta Soedibjo,  Bambang,  2005, Pengantar Metode Penelitian. Pasim Bandung Sugiyono,  2012, Metode  Penelitian Kuantitatif,  Kualitatif  dan  R&D  CV. Alfabeta Bandung Tandelilin, Eduardus, 2010, Portofolio dan Investasi,  Teori  dan  Aplikasi. Kanisius, http://pusatis.com/saham/knowledge/divi den/ http://www.kajianpustaka.com/2012/12/p engertian-dan-jenis-jenis- saham.html #ixzz2dYnScGdK www.bapepam.go.id , www.bi.go.id, www.idx.co.id , www.yahoofinance.com
@2015, JM-Prodi MM SPs UIKA Publishing http://ejournal.uika-bogor.ac.id/index.php/manajemen