Media Riset Bisnis & Manajemen ISSN: 2442 - 9716 (online)
Vol. 20 No. 1 , April 2020 : 51-  62
ISSN: 1411 - 884X (print)
Doi: http://dx.doi.org/10.25105/mrbm.v20i1.6215

## PERBANDINGAN FAKTOR YANG MEMENGARUHI KEPUTUSAN INVESTOR MUDA DALAM BERINVESTASI KONVENSIONAL ATAU SYARIAH DI KOTA MAKASSAR
Rahmawati Muin 1 , Abdurahman Mansyur 2 , Murtiadi Awaliddin 3, Muhammad Akil Rahman 4 1,2,3,4 Universitas Islam Negeri Alauddin Makassar, Indonesia 1 rahmawati.ekis@gmail.com

## Abstract
Tujuan - Penelitian ini bertujuan untuk menginvestigasi factor inheren pembentuk beragam keputusan investasi dalam pemilihan saham berbasis konvensional atau Syariah.
Desain/Metodologi/Pendekatan - Dengan menggunakan metode kuantitatif, artikel ini menggunakan metode confirmatory factor analysis (CFA) pada dua kelompok sampel pemuda yaitu 56 orang pemilih saham konvensional, dan 54 saham Syariah. Hasil  Penelitian -  Hasil  dari  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  faktor-faktor  yang  mempengaruhi investor  muda  saham  konvensional  adalah Setup  Value ,  diikuti  oleh Return  Attractiveness ,  dan Added Value , sedangkan untuk investor saham syariah dipengaruhi oleh faktor Spirituality, diikuti oleh Setup Value , Sharia  Attractiveness ,  dan Return  Attractiveness .  Implikasi  dari  penelitian  ini  adalah  faktor Spirituality dan Sharia Attractiveness sebagai faktor pembeda antara investor saham konvensional dan syariah dalam memutuskan untuk berinvestasi.
Keterbaruan/Nilai - Penelitian ini menginvestigasi respon dari para investor muda, dan menjadi factor unik karena jumlah mereka, khususnya mahasiswa/i relatif kecil. Penelitian ini juga mengungkap proses pembentukan  respon  pemilihan  saham  baik  konvensional  maupun  islami  dalam  kelompok  investasi tertentu.
Kata Kunci : Keputusan Investasi; Saham Konvensional; Saham Syariah dan Investor Muda.

## Abstract
Purpose - This  study  aimed  to  investigate  the  building  factors  that  are  inherent  in  young  investors' decisions upon selecting to purchase conventional or sharia-based investment.
Research  Method -  Quantitatively,  this  study  employed Confirmatory  Factor  Analysis (CFA)  for conventional shares of 56 people, and Islamic shares of 54 people to distinguish the difference of each stocks’ selections.
Results - This study indicates that the factors affecting young conventional investors are Setup Value, followed by Return Attractiveness, and Added Value, while sharia stock investors consider Spirituality, followed by Setup Value, Sharia Attractiveness, and Return Attractiveness.
Contribution - This study investigates the response of young investors, making it a unique dataset as the numbers  of  early  investors,  specifically  university  students  in  Makassar,  are  limited.  This  study  also reveals  the  inherent  reasoning  between  conventional  or  Islamic  young  investors  to  select  the  pool  of investments.
Keywords : Investment Decision, Islamic Stocks, Conventional Stocks, Young Investors.
Submissiondate: 2020-01-02 Accepted date: 2020-06-16
Corresponding author*

## INTRODUCTION
Pasar  modal  syariah  muncul  pertama  kali  pada  tahun  1997  yang  ditandai  dengan diterbitkannya  reksa  dana  syariah.  Dalam  perkembangannya  pasar  modal  syariah menunjukkan prospek yang sangat baik, pada tahun 2017 jumlah saham syariah yang terdaftar dalam DES mencapai 382 saham syariah yang mengalami kenaikan sebesar 11% dari tahun sebelumnya. Peningkatan jumlah saham tersebut diikuti juga oleh peningkatan jumlah investor saham syariah yang mencapai 284.116 atau sebesar 25.83% dari tahun sebelumnya. Secara terpisah, peningkatan serupa juga terjadi di wilayah SULAMPUA (Sulawesi, Maluku, dan Papua) pada tahun yang sama sebesar 47,13% atau setara 9.624 SID, yang berpusat di Kota Makassar dan didominasi oleh investor muda dari kalangan usia 18-30 tahun.
Pasar  modal  memiliki  peran  yang  cukup  sentral  dalam  perekonomian  suatu  negara karena  memiliki  fungsi  untuk  mempertemukan  antara  pihak  yang  memiliki  kelebihan  dan pihak yang membutuhkan dana. Secara Nasional terjadi peningkatan yang signifikan dari tahun ke tahun pada jumlah investor pasar modal. Data yang dirilis Kustodian Sentral Efek Indonesia (KSEI) tahun 2018 menunjukkan fenomena peningkatan jumlah investor pasar modal sangat signifikan  utamanya  pada  tahun  2015 – 2016  yang  mencapai  105,97%.  Data  tersebut merupakan jumlah Single Investor Identification (SID) yang terkonsolidasi dari investor Saham, Surat Utang, Reksa Dana, Surat Berharga Negara dan efek lainnya. Dari segi demografi, profil investor  di  Indonesia  saat  ini  sebagian  besar  merupakan  investor  muda  dengan  usia  21-30 tahun dengan persentase mencapai 39,72% dari total keseluruhan investor pasar modal, dan berpendidikan sarjana 51,42%. Interkoneksi keuangan pada berbagai pilihan investasi maupun transaksi  digital  semakin  meningkatkan  partisipasi  masyarakat  (Ramadhan  &  Asandimitra, 2019).
Besaran  jumlah  investor  muda  tidak  berarti  kualitas  investasi  mereka  juga  bagus. Sebuah  studi  menunjukkan  investor  yang  berusia  50  tahun  ke  atas  memiliki  pengetahuan investasi  yang  jauh  lebih  baik  dibandingkan  investor  di  bawahnya.  Wanita  juga  memiliki kemampuan pemahaman yang lebih rendah dibandingkan pria (Volpe, Kotel, & Chen, 2002). Sebuah studi lanjutan menunjukkan karakteristik investor muda di Jepang yang terlalu percaya diri. Hal ini nampak dari pilihan mereka yang condong pada capital gain berdasarkan analisis chart .  Mereka  juga  condong  lebih  aktif  melakukan  transaksi  berdasarkan  pendapat  mereka sendiri. Studi ini juga mendukung studi dari Volpe di atas bahwa pengetahuan investor pria lebih  besar  dari  investor  wanita  (Uchida,  2016).  Studi  terbaru  juga  menunjukkan  adanya pergeseran  progresif  dari growth ke value  investment ,  senada  dengan  dua  penelitian sebelumnya  dimana  pertambahan  usia  membuat  investor  semakin  menahan  diri  untuk membuat investasi dengan spekulasi tinggi (Betermier, Calvet, & Sodini, 2017). Dalam kerangka big five traits , investor yang tergolong Openness & Neuroticism akan memperlemah hubungan akuisi informasi dan perilaku perdagangan saham, sedangkan Conscientiousness , Extraversion dan Agreeableness akan  memperkuat  hubungan  kedua  variabel  tersebut  (Novianty  & Widyaastuti,  2019).  Factor  internal  nampaknya  menjadi  faktor  penentu  pengambilan keputusan kaum muda (Pradiningtyas & Lukiastuti, 2019).
Pada  konteks  Indonesia,  menguatnya  isu  islamisasi  membuat  banyak  investor  yang mulai memikirkan pilihan investasi mereka. Paska pemilihan umum 2014, bahkan kasus Basuki Tjahaya  Purnama  pada  tahun  2017  membuat  sentimen  agama  menguat  (Herdiansah,  Putri, Ashari, & Maduratmi, 2017; Lim, 2017). Faktor spiritual menjadi isu yang cukup mengakar pada

## Perbandingan Faktor Yang Memengaruhi Keputusan Investor Muda Dalam Berinvestasi Konvensional Atau Syariah di Kota Makassar
kalangan  masyarakat  Indonesia,  beberapa  pertimbangan  antara  lain  perlakuan  yang  adil, investasi  yang  etis,  ataupun  hubungan  yang  sehat,  baik  di  proses  produksi  ataupun penghindaran pada spekulasi (Said et al., 2019).
Fenomena    membuat  isu  penelitian  mengenai  pilihan  investasi  investor  muda,  dan bagaimana peran faktor agama membentuk pemikiran investasi. Sejauh pengamatan peneliti, beberapa studi mengenai isu investasi di Indonesia yang sejalan dengan prinsip Islam masih banyak  membahas  mengenai  kinerja  saham  (Ghorbel,  Abdelhedi,  &  Boujelbene,  2014),  dan bukannya dari aspek perilaku investornya; apatah lagi investor muda. Faktor geografi, yaitu investor muda yang berada di wilayah timur Indonesia dengan jumlah yang teramat sedikit, juga  membuat  penelitian  ini  menarik,  dan  bisa  menjadi  sumbangsih  pada  pengayaan  ilmu pengetahuan  di  bidan  perilaku  keuangan.  Karenanya,  penelitian  ini  focus  pada  upaya investigasi faktor-faktor yang memengaruhi investor muda dalam memutuskan berinvestasi antara saham konvensional dan saham syariah di kota Makassar.

## METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  merupakan  penelitian  kuantitatif  yang  menekankan  analisisnya  pada data-data  numerical  atau  berupa  angka  yang  diolah  dengan  metode  statistika.  Metode kuantitatif  disebut  juga  sebagai  metode  tradisional,  karena  metode  ini  sudah  cukup  lama digunakan oleh peneliti terdahulu. Penelitian kuantitatif lebih banyak menuntut penggunaan angka-angka, mulai dari pengumpulan data, penafsiran serta hasil dari penelitian yang akan ditampilkan.  Penelitian  ini  menggunakan  teknik  analisis  faktor  jenis  konfirmatori ( Confirmatory  Factor  Analysis =  CFA).  Analisis  faktor  konfirmatori  adalah  analisis  yang bertujuan  untuk  meringkas  atau  mereduksi  sejumlah  variabel  yang  diamati  untuk  menjadi beberapa variabel atau membentuk faktor baru. Analisis faktor konfirmatori merupakan teknik analisis  di  mana  teori  maupun  konsep  telah  diketahui  atau  ditentukan  terlebih  dahulu indikator-indikator yang akan digunakan dalam penelitian yang kemudian akan diuji (Finch et al. ,  2018).  Kajian  mengenai  perilaku  investor  telah  banyak  menjadi  banyak  pembahasan sebelumnya (Korniotis and Kumar, 2011; Kumar and Goyal, 2015; Zahera and Bansal, 2018); karenanya  penelitian  ini  mencoba  mengidentifikasi  alasan  pemilihan  saham-saham berdasarkan persepsi investor konvensional dan syariah yang dilakukan pengembangan item- item melalui analisis CFA. Luaran dari CFA bisa menjadi salah satu sumber pengukuran minat investor pada telaah empiris berikutnya.
Penelitian ini dilaksanakan dari bulan Mei sampai dengan Juni 2019, bertempat di kota Makassar. Pengambilan lokasi tersebut dikarenakan terdapat beberapa galeri investasi yang ingin dijadikan sebagai tempat meneliti. Galeri investasi tersebut tersebut terletak di STIEM Bongaya, STIE Nobel, Universitas Muslim Indonesia, Universitas Muhammadiyah Makassar, dan UIN Alauddin Makassar. Populasi dalam penelitian ini adalah investor muda yang ditemui di berbagai  galeri  investasi  yang  tersebar  di  kota  Makassar  dengan  total  respon  sebesar  100 orang. 100 orang responden ini terbagi menjadi 56 respon untuk investor saham konvensional, dan  sisanya  untuk  investor  saham  berbasis  Syariah.  Metode  penentuan  jumlah  sampel menggunakan  quota  sampling  karena  metode  ini  dirasa  cukup  efektif  digunakan  manakala peneliti  tidak  mengetahui  jumlah  anggota  populasi  secara  pasti.  Namun,  penentuan  jumlah kuota  sampel  yang  akan  diambil  perlu  memperhatikan  faktor  kelayakan  jumlah,  misalnya minimal 30 responden (Martono, 2014). Informasi direkam berdasarkan skala Likert 5 poin,
dari  1:  sangat  tidak  setuju  sampai  5:  sangat  setuju.  Adapun  kriteria  sampel  yang  dijadikan responden adalah, investor muda dengan rentang usia 18-22 tahun, telah memiliki akun saham serta aktif bertransaksi, dan berada di Kota Makassar Secara khusus, investor yang bertransaksi saham konvensional adalah mereka yang melakukan aktivitas  jual  beli  saham  pada  seluruh  saham  tanpa  pertimbangan  agama  tertentu.  Investor saham Syariah adalah mereka yang memiliki kecenderungan untuk hanya bertransaksi pada saham-saham yang terdata di Jakarta Islamic Index (JII) 30 atau 70, dan Indeks saham Syariah Indonesia. Kuesioner akan diberikan berdasarkan pada preferensi tersebut.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Hasil  dalam  analisis  faktor  untuk  saham  konvensional  dilakukan  dengan  uji Kaiser Meyer Oikin (KMO) dan Uji Bartlett’s . Uji KMO adalah sebuah indeks untuk membandingkan besarnya nilai koefisien korelasi yang diamati terhadap besarnya korelasi parsial. Nilai KMO yang  dikehendaki  agar  dapat  dilakukan  analisis  faktor  adalah  lebih  dari  0,5.  Sedangkan Bartlett’s  test digunakan  untuk  menguji  apakah  variabel  yang  dilibatkan  sudah  berkorelasi dengan nilai sig. yang dikehendaki adalah lebih kecil dari 0,05.

## Tabel 1
Hasil Uji KMO dan Uji Bartlett’s
Kaiser-Meyer-Oikin Measure of Sampling Adequacy .747 Bartlett’s Test of Sphericity Approx. Chi-Square 309.963 Df 36 sig. .000

## Sumber: Data Pengolahan SPSS 21
Berdasarkan hasil uji, didapatkan nilai KMO sebesar 0.747  dengan signifikansi = 0.000. Nilai KMO lebih besar dari 0.5, artinya jumlah data telah cukup untuk difaktorkan. Sedangkan nilai sig. lebih kecil dari 0.05 maka dapat disimpulkan bahwa terdapat korelasi pada setiap variabel.
Uji Measure of Sampling Adequacy (MSA) digunakan untuk mengetahui variabel mana saja yang layak dianalisis dengan analisis faktor, serta untuk mengetahui seberapa besar korelasi faktor analisis tersebut dengan nilai yang lebih besar atau sama dengan 0.5.

## Tabel 2

## Uji Measure Of Sampling Adequacy (MSA)
Variabel Nilai Measure of Sampling Adequacy (MSA) A1 (P. manfaat investasi) .765 a A2 (P. adanya nilai tambah) .648 a A4 (P. mekanisme atau alur transaksi) .807 a B5 (Harga saham yang rendah) .778 a B7 (Biaya pembukaan akun yang terjangkau, Rp. 100.000) .744 a C9  (Perubahan harga saham) .697 a

## Perbandingan Faktor Yang Memengaruhi Keputusan Investor Muda Dalam Berinvestasi Konvensional Atau Syariah di Kota Makassar
Variabel Nilai Measure of Sampling Adequacy (MSA) D10 (Adanya return) .727 a D11 (Return yang stabil) .709 a D12 (Return yang tinggi) .862 a
Sumber: Data Pengolahan SPSS 21.
Berdasarkan hasil uji MSA, diketahui bahwa seluruh variabel memiliki nilai lebih dari 0.5, hal ini berarti seluruh variabel dapat digunakan untuk analisis lebih lanjut.
Ekstraksi faktor adalah tahap yang bertujuan untuk mengetahui jumlah faktor yang terbentuk dari data yang memiliki nilai KMO >0.5, sehingga akan terbentuk satu atau lebih faktor. Metode ekstraksi yang digunakan adalah Principal Axis Factoring atau yang disebut juga Common Factor Analysis bertujuan untuk menemukan sesedikit mungkin faktor berdasarkan korelasi sejumlah faktor.
Tabel 3 Hasil Ekstraksi Faktor Components Initial Eigen Value Total % of Variance Cumulative % 1 4.692 52.137 52.137 2 1.239 13.762 65.899 3 1.010 11.217 77.116 4 .766 8.512 85.628 5 .502 5.574 91.202 6 .346 3.848 95.050 7 .202 2.242 97.292 8 .124 1.378 98.670 9 .120 1.330 100.000 Extraction Method: Principal Axis Factoring (Sumber: Hasil olah SPSS)
Prinsip dasar untuk mengetahui jumlah faktor yang terbentuk adalah dengan melihat nilai  pada  tabel Total  Eigen  Value yang  memiliki  nilai  >1.  Hasil  dari  ekstraksi  faktor menunjukkan terdapat 3 item yang memiliki nilai >1 yang terbentuk dari 9 komponen dengan total Cumulative yang  mencapai  77.116%.  Hal  ini  berarti  dari  ketiga  faktor  yang  terbentuk mampu menjelaskan sebanyak 77.116% dari total 100%.
Tujuan  dari  rotasi  faktor  adalah  agar  komponen  faktor  utama  yang  terbentuk  dari  proses ekstraksi dapat menjadi lebih jelas ketika hendak diinterpretasikan.
Tabel 4
Hasil Rotated Factor Matrix Components Factors A B C Pengetahuan mengenai manfaat investasi .286 .812 .233 Pengetahuan mengenai adanya nilai tambah .169 .067 .803 Pengetahuan mengenai mekanisme atau alur transaksi .599 .345 .067 Harga saham yang rendah .552 .361 .164 Biaya pembukaan akun saham Rp. 100.000 .764 .199 .245 Perubahan harga saham .871 .087 .192 Adanya return .198 .459 . 823 Return yang stabil .230 . 848 .194 Return yang tinggi .387 .387 .432
Rotation Method : Varimax Sumber: olah SPSS
Setelah  dilakukan  rotasi,  diketahui  bahwa  komponen  pembentuk  faktor  A  adalah komponen  3,4,5  dan  6.  Komponen  pembentuk  faktor  B  adalah  1  dan  8,  dan  komponen pembentuk  faktor  C  adalah  2  dan  7.  Komponen  9  tidak  dimasukkan  karena  memiliki  nilai loading kurang dari 0,5 karena tidak memiliki korelasi yang kuat pada salah satu faktor.

## Tabel 5

## Hasil Uji KMO dan Uji Bartlett’s
Kaiser-Meyer-Oikin Measure of Sampling Adequacy .792 Bartlett’s Test of Sphericity Approx. Chi-Square 771.223 df 91 sig. .000
Sumber: Data Pengolahan SPSS 21.

## Tabel 6
Hasil  Uji Measure of Sampling Adequacy (MSA) Variabel Nilai Measure of Sampling Adequacy (MSA) A1 (P. manfaat investasi) .879 a A2 (P. adanya nilai tambah) .791 a A4 (P. mekanisme dan alur transaksi) .661 a A5 (P. adanya pengawasan oleh DSN MUI) .747 a A6 (P. terbebas dari MAGRIB) .754 a A7 (P. adanya keberkahan) .932 a A8 (P. sekuritas/broker berprinsip syariah) .904 a B9 (Harga saham yang rendah) .765 a B11 (Biaya pembukaan akun Rp. 100.000) .826 a C13 (Perubahan harga saham) .892 a C14 (Kesesuaian dengan prinsip agama) .863 a D17 (Return yang tinggi) .690 a D18 (Kehalalan return) .653 a D19 (Menghindari spekulasi) .837 a
Sumber: Data Pengolahan SPSS 21.
Berdasarkan hasil uji MSA, diketahui bahwa seluruh variabel memiliki nilai lebih dari 0.5, hal ini berarti seluruh variabel dapat digunakan untuk analisis lebih lanjut.

## Perbandingan Faktor Yang Memengaruhi Keputusan Investor Muda Dalam Berinvestasi Konvensional Atau Syariah di Kota Makassar
Tabel 7

## Hasil Ekstraksi Faktor
Components Initial Eigen Value Total % of Variance Cumulative % 1 6.593 47.092 47.092 2 2.334 16.669 63.761 3 1.557 11.119 74.879 4 1.002 7.155 82.034 5 .687 4.905 86.939 6 .503 3.593 90.532 7 .458 3.270 93.802 8 .266 1.900 95.702 9 .225 1.609 97.311 10 .194 1.383 98.694 11 .072 .518 99.212 12 .060 .425 99.637 13 .039 .277 99.914 14 .012 .086 100.000 Extraction Method: Principal Axis Factoring Sumber: Olah SPSS
Diketahui dari total 14 komponen yang telah melalui proses ekstraksi dengan metode Principal Axis Factoring , didapat setidaknya 4 faktor yang memiliki nilai Cumulative sebesar 82.034%.
Tabel 8 Hasil Rotated Factor Matrix Components Factor A B C D Pengetahuan mengenai manfaat investasi .107 .135 .520 -.047 Pengetahuan mengenai adanya nilai tambah .317 . 916 .195 .102 Pengetahuan mengenai mekanisme dan alur transaksi .228 .223 .823 .131 Pengetahuan adanya pengawasan oleh DSN MUI .913 .307 .177 .042 Pengetahuan bahwa saham syariah terbebas dari MAGRIB .900 .364 .130 .083 Pengetahuan mengenai adanya keberkahan .833 .412 .178 .110 Pengetahuan mengenai sekuritas/broker yang berprinsip syariah .853 .076 .144 .095 Harga saham yang rendah -.355 .113 .539 .063 Biaya pembukaan akun saham Rp. 100.000 .120 .824 .221 .111 Perubahan harga saham .261 .596 .167 .246 Kesesuaian dengan prinsip agama .214 .810 .202 -.060 Return yang tinggi .119 .152 .165 .869 Kehalalan return .233 .155 .945 .078 Menghindari spekulasi .221 .180 .708 .267
Rotation Method : Varimax Sumber: olah SPSS
Setelah  dilakukan  rotasi,  diketahui  bahwa  komponen  pembentuk  faktor  A  adalah komponen  4,5,6  dan  7.  Komponen  pembentuk  faktor  B  adalah  2,9,10  dan  11,  komponen pembentuk faktor C adalah 1,3,8,13 dan 14 dan komponen pembentuk faktor D adalah 12.
Setelah  pelaksanaan  seluruh  tahapan  di  atas,  maka  faktor  pembentuk  keputusan investasi  sudah  bisa  terbentuk.  Faktor-faktor  yang  mempengaruhi  investor  muda  dalam memutuskan berinvestasi antara saham konvensional dan saham syariah adalah:

## Tabel 9

## Perbandingan Faktor antara Saham Konvensional dan Saham Syariah
Saham Konvensional Saham Syariah 1. Faktor Setup Value , adalah faktor-faktor dasar yang berkaitan dengan persyaratan awal pada saat hendak berinvestasi dengan variabel pembentuknya yaitu :
• Pengetahuan mengenai mekanisme dan alur transaksi saham
• Harga saham yang rendah
• Biaya pembukaan akun saham yang terjangkau, dan
• Perubahan harga saham
1. Faktor Spirituality , adalah faktor yang berkaitan dengan keyakinan atau kepercayaan, hal ini ditandai dengan keinginan bertransaksi yang bebas dari MAGRIB. Variabel pembentuknya adalah:
• Pengetahuan mengenai adanya pengawasan oleh DSN MUI
• Investasi yang terbebas dari MAGRIB
• Mencari keberkahan dalam berinvestasi, dan
• Pengetahuan mengenai sekuritas/broker yang berprinsip syariah
2. Faktor Return Attractiveness , adalah faktor yang berkaitan dengan ketertarikan akan ekspektasi return atas dana yang diinvestasikan dengan variabel pembentuknya yaitu:
• Return yang stabil, dan
• Pengetahuan mengenai manfaat investasi 2. Faktor Setup Value , adalah faktor dasar yang terkait dengan persyaratan awal pada saat hendak berinvestasi. Variabel pembentuknya adalah :
• Biaya pembukaan akun saham yang terjangkau Rp. 100.000
• Pengetahuan mengenai adanya nilai tambah • Perubahan harga saham, dan • Kesesuaian dengan prinsip agama
3. Faktor Added Value , adalah faktor nilai tambah yang diharapkan akan didapatkan jika berinvestasi. Variabel pembentuknya adalah:
• Pengetahuan mengenai adanya nilai tambah jika berinvestasi saham
• Adanya return atau imbal hasil
3. Faktor Sharia Attractiveness , adalah faktor yang berkaitan dengan ketertarikan akan investasi yang berprinsip syariah seperti return yang halal, serta menghindari perilaku spekulatif ( Maysir ). Variabel pembentuknya adalah:
• Pengetahuan mengenai manfaat investasi
• Pengetahuan mengenai mekanisme atau alur transaksi • Kehalalan return • Menghindari perilaku spekulatif, dan • Harga saham yang rendah 4. Faktor Return Attractiveness , adalah faktor yang berkaitan dengan ketertarikan akan return atau imbal hasil yang diterima. Variabel pembentuknya adalah :
• Return yang tinggi.
Sumber: Ringkasan hasil uji faktor

## PEMBAHASAN
Faktor  faktor  yang  mempengaruhi  investor  muda  pada  saham  konvensional  di  kota Makassar adalah faktor Setup Value, Return Attractiveness, dan Added Value. Adapun variabel- variabel pembentuk untuk setiap faktor adalah faktor Setup Value adalah faktor faktor dasar terkait  dengan  persyaratan  awal  pada  saat  hendak  berinvestasi.  Variabel-variabel pembentuknya adalah variabel Pengetahuan mengenai mekanisme dan alur transaksi saham, Harga saham yang rendah, Biaya pembukaan akun saham yang terjangkau (Rp. 100.000), dan Perubahan harga saham. Harga yang murah akan menarik investor untuk membelinya (Eisfeldt and Rampini, 2007); terlebih lagi, di kalangan muda yang memiliki hambatan modal. Pada era modern,  investasi  tidak  memerlukan  biaya  yang  tinggi,  cukup  dengan  modal  minimal  yang ditetapkan Rp. 100.000 maka seseorang sudah bisa masuk ke dalam pasar modal. Stock split atau  pemecahan  saham  yaitu  dengan  tujuan  untuk  mengubah  harga  saham  menyebabkan terjadinya peningkatan volume perdagangan karena harga yang ditawarkan lebih menarik bagi investor. Faktor Return Attractriveness, adalah faktor yang berkaitan dengan ketertarikan akan return atau ekspektasi terhadap imbalan hasil atas dana yang diinvestasikan. Variabel-variabel pembentuknya adalah variabel Pengetahuan mengenai manfaat investasi, Return yang stabil. Tentunya investor harus berhati-hati dengan hubungan timbal-balik antara return dan risiko yang telah menjadi hikmah umum di dunia investasi (Dichtl, Drobetz and Kryzanowski, 2016). Hal  ini  dapat  dipahami  bahwa  seseorang  memilih  untuk  melakukan  investasi  karena  ingin mendapatkan  keuntungan  dari  sejumlah  modal  yang  telah  diinvestasikan.  Hasil  penelitian mendapati  bahwa  investor  muda  cenderung  berinvestasi  di  saham-saham  yang  bergerak  di bidang teknologi dengan kecenderungan transaksi yang lebih volatil (Greenwood and Nagel, 2009).
Faktor  berikutnya  adalah  Added  Value  sebagai  nilai  tambah  yang  diharapkan  akan didapatkan  jika  berinvestasi.  Variabel-variabel  pembentuknya  adalah  variabel  Adanya  nilai tambah,  dan  adanya  return  (Mottola,  2014).  Hasil  dari  penelitian  ini  membantah  hasil  dari penelitian yang pernah dilakukan oleh Tortella dan Brusco yang menunjukkan tidak adanya peran penting dari economic value added (EVA) dalam mendorong investasi yang positif, dan bahkan bisa membuat perusahaan berada pada tingkat hutang yang besar (Tortella and Brusco, 2003). Para investor muda juga terbagi-bagi pada beragam karakteristik investasi seperti, takut risiko, percaya diri, takut rugi, ataupun investor konservatif dengan wawasan jangka panjang (Wood and Zaichkowsky, 2004).
Faktor faktor yang mempengaruhi investor muda di kota Makassar dalam memutuskan untuk  berinvestasi  saham adalah  faktor  Spirituality,  Setup  Value,  Sharia  Attractiveness,  dan Return Attractiveness. Adapun variabel-variabel pembentuk untuk setiap faktor adalah Faktor Spirituality.  Ini  adalah  faktor  yang  berkaitan  dengan  keyakinan  atau  kepercayaan,  hal  ini ditandai  seperti  keinginan  berinvestasi  karena  terbebas  nya  dari  Maysir,  Gharar,  dan  Riba (MAGRIB), serta bertujuan untuk mencari keberkahan (Nienhaus, 2011; Kumar, 2014; Astuty, 2015).  Variabel-variabel  pembentuknya  adalah  Pengawasan  oleh  DSN  MUI,  Terbebas  dari Maysir,  Gharar,  Riba  (MAGRIB),  Adanya  keberkahan,  dan  Sekuritas/broker  yang  juga berprinsip  syariah.  Investor  muslim  yang  berinvestasi  pada  saham  syariah  lebih  memilih saham yang masuk dalam daftar indek  syariah, seperti indek JII dan ISSI, hal ini karena indek indek tersebut diawasi langsung oleh DSN MUI sehingga investor merasa aman karena terbebas dari MAGRIB, serta merasa terdapat keberkahan dalam berinvestasi karena hanya berinvestasi pada  sektor  yang  halal  (Tahir  and  Brimble,  2011).  Pertimbangan  yang  lain  adalah  investasi
tersebut  harus  memiliki  dampak  tanggung  jawab  sosial  yang  besar  bagi  umat  muslim (Erragraguy and Revelli, 2015). Walaupun demikian, studi di Malaysia mendapati ketiadaan pembeda antara investasi yang tergolong islami dengan yang konvensional dalam mendorong potensi pendapatan yang lebih baik (Kabir Hassan, Nahian Faisal Khan and Ngow, 2010).
Yang kedua adalah Faktor Setup Value. Ini adalah faktor faktor dasar terkait dengan persyaratan  awal  pada  saat  hendak  berinvestasi.  Variabel-variabel  pembentuknya  adalah Adanya nilai tambah, Biaya pembukaan akun saham yang terjangkau (Rp. 100.000), Perubahan harga saham, Kesesuaian dengan prinsip agama (Ali, Zani and Kasim, 2015; Erragraguy and Revelli, 2015). Pada era modern, investasi tidak memerlukan biaya yang tinggi, cukup dengan modal minimal yang ditetapkan Rp. 100.000 maka seseorang sudah bisa masuk ke dalam pasar modal. Stock split atau pemecahan saham yaitu dengan tujuan untuk mengubah harga saham menyebabkan  terjadinya  peningkatan  volume  perdagangan  karena  harga  yang  ditawarkan lebih menarik bagi investor. Faktor Sharia Attractivness adalah faktor yang berkaitan dengan ketertarikan akan return yang halal, serta menghindari perilaku berspekulasi (Maysir) dalam berinvestasi.  Variabel-variabel  pembentuknya  adalah  Pengetahuan  mengenai  manfaat berinvestasi,  Pengetahuan  mengenai  mekanisme  atau  alur  transaksi,  Kehalalan  return, Menghindari  spekulasi.  Faktor  perilaku  merupakan  pembentuk  penting  dari  keputusan investasi (Ali, Zani and Kasim, 2015). Hal ini dapat dipahami bahwa kehalalan return karena bertransaksi sesuai dengan prinsip syariah, untuk menghindarkan diri dari kegiatan spekulasi dapat mempengaruhi keputusan masyarakat untuk berinvestasi (Khatkhatay and Nisar, 2007).
Faktor  Return  Attractivness  adalah  faktor  yang  berkaitan  dengan  ketertarikan  akan return atau ekspektasi terhadap imbalan hasil atas dana yang diinvestasikan. Variabel-variabel pembentuknya  adalah  return  yang  tinggi.  Hal  ini  dapat  dipahami  bahwa  seseorang  memilih untuk melakukan investasi karena ingin mendapatkan keuntungan dari sejumlah modal yang telah  diinvestasikan.  Studi  pada  negara  Inggris,  Indonesia,  Prancis,  dan  Amerika  Serikat menunjukkan  ketiadaan  investasi  yang  islami  bisa  menurunkan  potensi  pendapatan  dari investor  yang  memiliki  kepedulian  terhadap  nilai  islam,  serta  potensi  pendapatan  yang menarik (Majdoub, Mansour and Jouini, 2016).

## KESIMPULAN
Faktor  yang  mempengaruhi  investor  muda  dalam  memutuskan  berinvestasi  pada saham  konvensional  adalah Setup  Value,  Return  Attractiveness,  dan  Added  Value .  Sedangkan pada saham syariah dipengaruhi oleh Spirituality, Setup Value, Sharia Attractiveness dan Return attractiveness .  Faktor  yang  paling  dominan  berpengaruh  terhadap  keputusan  berinvestasi investor muda pada saham konvensional adalah faktor Setup Value sedangkan untuk investor saham syariah adalah faktor Spirituality . Faktor Spirituality , dan faktor Sharia Attractiveness adalah  faktor  pembeda  yang  berpengaruh  terhadap  keputusan  berinvestasi  investor  muda antara saham konvensional dan saham syariah.

## KETERBATASAN DAN SARAN
Walaupun  masih  pada  tahap  awal,  penelitian  ini  berkontribusi  pada  beberapa kekosongan  telaah  pada  topik  perilaku  keuangan,  yaitu  pada  latar  belakang  keagamaan membentuk keputusan dalam pemilihan investasi saham konvensional dibandingkan saham islami. Penelitian ini tentunya masih memiliki banyak kelemahan, seperti dari jumlah sampel yang  masih  terbatas,  terkait  kesulitan  mendapatkan  respon  yang  sesuai  kriteria.  Hambatan berikutnya adalah dari sisi metodologi, karena output penelitian masih berupa beberapa factor pembentuk.  Penelitian  lanjutan  bisa  melanjutkan  dengan  jumlah  sampel  yang  lebih  luas, berdasarkan skala geografis. Analisis lebih lanjut bisa membandingkan investor muda di ibu kota, dan di wilayah provinsi yang masih berkembang. Penelitian ini juga bisa mendapatkan pengembangan  yang  bermakna  jika  hasil  penelitian  berupa  factor-faktor  tersebut  bisa  diuji dalam  sebuah  telaah  hubungan  secara  empiris  pada  beragam  alasan  pembentuk  pilihan investor muda. Dengan beberapa isu di atas, pengayaan pengetahuan bisa meningkat.

## DAFTAR PUSTAKA
Ali, S., Zani, R. M. and Kasim, K . (2015) ‘Factors Influencing Investors’ Behavior in Islamic Unit Trust : An  Application of Theory  of  Planned  Behavior’,  Journal  of Islamic  Economics Banking and Finance. doi: 10.12816/0025176.
Astuty, D. W. (2015) ‘The Extraordinary Solution for Indonesia Economic Crisis: Shariah Capital Market’, Journal of Islamic Banking and Finance. doi: 10.15640/jibf.v3n2a5.
Betermier, S., Calvet, L. E. and Sodini, P. (2017) ‘Who Are the Value and Growth Investors?’, Journal of Finance. doi: 10.1111/jofi.12473.
Dichtl, H., Drobetz, W. and Kryzanowski, L. (2016) ‘Timing the stock market: Does it really make
no sense?’, Journal of Behavioral and Experimental Finance. doi:
10.1016/j.jbef.2016.03.005.
Eisfeldt,  A.  L.  and  Rampini,  A.  A.  (2007)  ‘New or  used?  Investment  with  credit  constraints’,
Journal of Monetary Economics. doi: 10.1016/j.jmoneco.2007.06.030.
Erragraguy,  E.  and  Revelli,  C.  (2015)  ‘Should  Islamic  investors  consider SRI  criteria  in  their investment strategies?’, Finance Research Lette rs. doi: 10.1016/j.frl.2015.07.003.
Finch, W. H. et al. (2018) ‘Exploratory and Confirmatory Factor Analysis’, in Educational and Psychological Measurement. doi: 10.4324/9781315650951-7.
Ghorbel, A., Abdelhedi, M. and Boujelbene, Y. (2014) ‘Assessing the I mpact of Crude Oil Price and  Investor  Sentiment  on  Islamic  Indices:  Subprime  Crisis’,  Journal  of  African Business. doi: 10.1080/15228916.2014.881222.
Greenwood, R. and Nagel, S. (2009) ‘Inexperienced investors and bubbles’, Journal of Financial Economics. doi: 10.1016/j.jfineco.2008.08.004.
Herdiansah, A. G. et al. (2017) ‘The Islam Defence Action: A Challenge of Islamic Movement to Democratic Transition in the Post 2014 Indonesia’, Jurnal Penelitian Ilmu -Ilmu Sosial, 20(2), pp. 57 – 67.
Kabir  Hassan,  M.,  Nah ian  Faisal  Khan,  A.  and  Ngow,  T.  (2010)  ‘Is  faith -based  investing rewarding?  The  case  for  Malaysian  Islamic  unit  trust  funds’,  Journal  of  Islamic Accounting and Business Research. doi: 10.1108/17590811011086732.
Khatkhatay,  M.  and  Nisar,  S.  (2007)  ‘SHARIAH COMPLIANT  EQUITY  INVESTMENTS:  AN ASSESSMENT OF CURRENT SCREENING NORMS’, Islamic Economic Studies. Korniotis, G. M. and Kumar, A. (2011) ‘Do older investors make better investment decisions?’,
Review of Economics and Statistics. doi: 10.1162/REST_a_00053.
Kumar, R. (2014) ‘Islamic Influence’, in Strategies of Banks and Other Financial Institutions. doi:
10.1016/b978-0-12-416997-5.00010-5.
Kumar, S. and Goyal, N. (2015) ‘Behavioural biases in investment decision making – a systematic literature review’, Qua litative Research in Financial Markets. doi: 10.1108/QRFM-07- 2014-0022.
Lim,  M.  (2017)  ‘Freedom  to  hate:  social  media,  algorithmic  enclaves,  and  the  rise  of  tribal nationalism in Indonesia’, Critical Asian Studies. doi: 10.1080/14672715.2017.1341188.
Majdo ub, J., Mansour, W. and Jouini, J. (2016) ‘Market integration between conventional and Islamic  stock  prices’,  North  American  Journal  of  Economics  and  Finance.  doi: 10.1016/j.najef.2016.03.004.
Mottola, G. R. (2014) ‘The Financial Capability of Young Adults — A Generational View’, FINRA Foundation Financial Capability Insights.
Nienhaus,  V.  (2011)  ‘Islamic  finance  ethics  and  Shari’ah  law  in  the  aftermath  of  the  crisis: Concept  and  practice  of  Shari’ah  compliant  finance’,  Ethical  Perspectives.  doi: 10.2143/EP.18.4.2141849.
Novianty,  C.  and  Widyaastuti,  M.  C.  (2019)  ‘Pengaruh  Moderasi  Kepribadian  (Big  Five Personality) Terhadap Hubungan Akuisisi Informasi dan Perilaku Perdagangan Saham Pada  Investor  Muda  di  Indonesia’,  Media  Riset  Bisnis  &  Manajemen.  doi:
10.25105/mrbm.v19i2.5353.
Porter,  M.  E.  (1997)  ‘Competitive  strategy’,  Measuring  Business  Excellence.  doi: 10.1108/eb025476.
Pradiningtyas,  T.  E.  and  Lukiastuti,  F.  (2019)  ‘Pengaruh  Pengetahuan  Keuangan  dan  Sikap Keuangan terhadap Locus of Control dan Perilaku Pengelolaan Keuangan Mahasiswa Ekonomi’, Jurnal Minds: Manajemen Ide dan Inspirasi. doi: 10.24252/minds.v6i1.9274. Ramadhan, A. Y. and Asandimitra, N. (2019) ‘DETERMINANTS OF FINANCIAL MANAGEMENT’,
6(2), pp. 129 – 144. doi: 10.24252/minds.v6i2.9506. Said,  S. et  al.  (2019)  ‘MANAGING  WITH  SHARIA :  STRENGTHENING  SHARIA  BANKING SPIRITUAL LITERATION’, 6(2), pp. 161– 180. doi: 10.24252/minds.v6i2.10297. Tahir, I. and Brimble, M. (2011) ‘Islamic investment behaviour’, International Journal of Islamic and Middle Eastern Finance and Management. doi: 10.1108/17538391111144515.
Tortella, B. D. and Brusco, S. (2003) ‘THE ECONOMIC VALUE ADDED (EVA): AN ANALYSIS OF MARKET REACTION’, Advances in Accounting. doi: 10.1016/S0882 -6110(03)20012-2. Uchida, K.  (2016)  ‘The  characteristics  of  online  investors’,  in  Behavioral  Economics  of Preferences, Choices, and Happiness. doi: 10.1007/978-4-431-55402-8_25.
Volpe,  R.  P.,  Kotel,  J.  E.  and  Chen,  H.  (2002)  ‘A  survey  of  investment  literacy  among  online investors’, Journal of Fin ancial Counseling and Planning.
Wood,  R.  and  Zaichkowsky,  J.  L.  (2004)  ‘Attitudes  and  Trading  Behavior  of  Stock  Market Investors:  A  Segmentation  Approach’,  Journal  of  Behavioral  Finance.  doi: 10.1207/s15427579jpfm0503_5.
Zahera,  S.  A.  and  Bansal,  R. (2018)  ‘Do  investors  exhibit  behavioral  biases  in  investment decision making? A systematic review’, Qualitative Research in Financial Markets. doi: 10.1108/QRFM-04-2017-0028.