## FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI STRUKTUR MODAL PERUSAHAAN PROPERTY DAN REAL ESTATE DI BURSA EFEK INDONESIA  PERIODE 2012-2015

## Made Merta Ariawan
Jurusan Akuntansi Program Diploma III, Universitas Pendidikan Ganesha, Singaraja mertaariawan@gmail.com

## Abstrak
Penelitian ini  bertujuan  untuk  mengetahui:  (1)  pengaruh  struktur  aktiva  terhadap  struktur  modal,  (2) pengaruh  profitabilitas  terhadap  struktur  modal,  (3)  pengaruh  ukuran  perusahaaan  terhadap  struktur modal.  Teknik  analisis  data  yang  digunakan  adalah  analisis  regresi  linier  berganda.  Struktur  aktiva, profitabilitas,  ukuran  perusahaan  sebagai  variabel  independen  sementara  struktur  modal  digunakan sebagai  variable  dependen.  Berdasarkan  hasil  analisis  data  yang  dilakukan,  diperoleh  hasil:  (1)  struktur aktiva  berpengaruh  negative  dan  signifikan  terhadap  struktur  modal,  (2)  profitabilitas  berpengaruh negative  dan tidak signifikan terhadap struktur modal, (3) ukuran perusahaaan berpengaruh negative dan tidak signifikan terhadap struktur modal perusahaan.
Kata Kunci: Struktur Aktiva, Profitabilitas, Ukuran Perusahaan.

## Abstract
This study aims to determine: (1) the influence of asset structure on capital structure, (2) influence of profitability to capital structure, (3) influence of firm size to capital structure.
Data  analysis    technique  used  is  multiple  linear  regression  analysis.  The  structure  of  assets, profitability, firm size as independent variables while the capital structure is used as a dependent variable. Based  on  the  results  of  data  analysis,  the  results  obtained:  (1)  the  structure  of  the  asset  has  a negative  and  significant  effect on  capital  structure, (2)  profitability  has  a  negative  and  insignificant  effect on capital structure, (3) firm size has negative and insignificant effect on capital structure of company .
Keywords: Asset Structure, Profitability, Company Size and Capital Structur

## 1. Pendahuluan
Persaingan ekonomi yang semakin meningkat dari tahun ke tahun telah membuat suatu perusahaan  khususnya  perusahaan property dan real  estate berusaha  mendorong  para manajer  perusahaan  untuk  bisa  meningkatkan  produksi,  pemasaran  dan  strategi perusahaan.Bisnis  property  dan  real  estate  yaitu  perusahaan  yang  menawarkan  berbagai produk  yang  berupa  tanah  dan  bangunan.Bisnis  property  dan  real  estate  saat  ini  diminati masyarakat sangat menjanjikan karena harga dari tahun ketahun semakin meningkat,kenaikan harga  property  di  Indonesia  disebabkan  oleh  pertumbuhan  penduduk.Disaat  kondisi pertumbuhan  yang  semakin  meningkat  membuat  sumber  modal  melalui  komposisi  struktur modal  yang  benar  dan  baik  akan  mempengaruhi  berjalannya  kegiatan  operasionalnya perusahaan(www.kompasiana.com,2013).  (Bambang  Riyanto  dalam  Wati,2015).  DER merupakan perbandingan antara total hutang terhadap modal sendiri. DER dapat menunjukkan tingkat resiko suatu perusahaan dimana semakin tinggi rasio DER, maka perusahaan semakin tinggi  resikonya  karena  pendanaan  dari  unsur  hutang  lebih  besar  daripada  modal  sendiri ( equity )  mengingat  dalam  perhitungan  hutang  dibagi  dengan  modal  sendirinya,  artinya  jika hutang perusahaan lebih tinggi dari modal sendirinya berarti  rasio DER diatas satu, sehingga
penggunaan  dana  yang  digunakan  untuk  aktivitas  operasional  perusahaan  lebih  banyak menggunakan  dari  unsur  hutang.  Dalam  keputusannya  manajer  dipengaruhi  oleh  beberapa faktor  di  antaranya  struktur  aktiva,  tingkat  profitabillitas,dan  ukuran  perusahaan.  Profitabillitas merupakan  kemampuan  sebuah  perusahaan  dalam  memproleh  laba.  Hal  ini  sependapat dengan  teori  menurut,  Myers  dalam  Wati  (2015),  pecking  order  theory  menyatakan  bahwa “Perusahaan  dengan  tingkat  profitabilitas  yang  tinggi  justru  tingkat  hutangnya  rendah, dikarenakan perusahaan yang profitnya tinggi memiliki sumber dana interna l yang berlimpah,”. Rasio  profitabilitas  dapat  diwakili  oleh Return  On  Equity (ROE). Return  On  Equity (ROE) merupakan  perbandingan  laba  bersih  dengan  modal  sendiri.  Ukuran  perusahaan  juga merupakan  variable  yang  mempengaruhi  struktur  modal  ,ukuran  perusahaan  dapat  diartikan sebagai  tolak  ukur  besar  kecilnya  perusahaan  dilihat  dari  besarnya  nilai equity, nilai penjualan,ataupun  hasil  nilai  total  asset  yang  dimiliki  perusahaan.  Sehingga  semakin  besar ukuran  perusahaan,  kecenderungan  untuk  memakai  dana  eksternal  juga  semakin  besar. Berdasarkan  uraian  diatas  maka  penulis  dalam  hal  ini  merumuskan  permasalahan  sebagai berikut :
1. Bagaimana pengaruh struktur aktiva terhadap struktur modal ?
2. Bagaimana pengaruh profitabilitas terhadap struktur modal?
3. Bagaimana pengaruh ukuran perusahaan terhadap struktur modal?
Seperti yang telah dijelaskan dalam rumusan masalah diatas, maka tujuan penelitian ini adalah untuk:
1. Untuk mengetahui pengaruh struktur aktiva terhadap struktur modal.
2. Untuk mengetahui pengaruh profitabilitas terhadap struktur modal.
3. Untuk mengetahui pengaruh ukuran perusahaaan terhadap struktur modal.

## 2. Metode Penelitian
Rancangan  penelitian  ini  menggunakan  analisis  deskriptif  kuantitatif  yaitu  analisis menggunakan perhitungan statistika.  Melalui  analisis  ini  diharapkan  dapat mengetahui  faktor- faktor  yang  mempengaruhi  struktur  modal.  Agar  tujuan  penelitian  ini  dapat  tercapai,  maka peneliti melakukan pengumpulan data dengan metode dokumentasi (diperoleh dan dicatat oleh pihak lain). Penelitian ini dilakukan di Perusahaan Prperty dan Real Estate pada periode 2012- 2015 yang berada di Bursa Efek Indonesia. Subjek penelitian  ini adalah perusahaan Property dan real Estate dan objek dari penelitian ini adalah  Struktur Aktiva, Profitaabilitas dan Ukuran perusahaan.
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  seluruh  perusahaan  property  dan  real  estate  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  selama  periode  2012-2015.  Teknik  pengambilan sampel  yang  digunakan  adalah purposive  sampling yaitu  teknik  pengambilan  sampel  yang dilakukan  dengan  cara  mengambil  subjek  berdasarkan  tujuan  tertentu. purposive  sampling dilakukan agar sampel memenuhi kriteria untuk diuji dengan kriteria-kriteria sebagai berikut: 1. Perusahaan secara konsisten terdaftar sebagai perusahaan sektor property dan real estate di BEI periode 2012-2015.
2.  Perusahaan  property  dan  real  estate  yang  menerbitkan  laporan  keuangan  audit  selama periode 2012-2015.
Jenis data menurut sifatnya yang digunakan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut: 1.  Data kuantitatif, yaitu data yang dapat dinyatakan dalam bentuk angka, dan merupakan data  yang berskala  ukur  interval  dan  rasio.  Data  kuantitatif  dalam  penelitian  ini  adalah data modal, total Aset, total hutang, laba setelah pajak, aktiva tetap.
2.  Data  kualitatif,  yaitu  data  yang  sifatnya  hanya  menggolongkan  saja  dan  tidak  dapat diwujudkan  dalam  bentuk  angka  Sumber  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini merupakan  data  sekunder  yaitu  sumber  data  yang  diperoleh  secara  tidak  langsung melalui  perantara  dan  melalui  kegiatan  dokumentasi  (diperoleh  dan  dicatat  oleh  pihak lain).  Untuk  memperoleh  data  maka  perlu  dilakukan  pengumpulan  data.  Teknik pengumpulan data yang digunakan penelitian ini adalah teknik dokumetasi yaitu melihat dan mencatat data yang diunduh melalui website www.idx.co.id seperti laporan tahunan perusahaan 2012-2015.Untuk mengevaluasi kondisi struktur modal, ukuran perusahaan, profitabilitas  dan  struktur  aktiva  maka  teknik  analisis  data  yang  digunakan  adalah deskriptif kuantitatif, yaitu dengan menggunakan rasio sebagai berikut:
a.  Struktur  Modal,  perhitungan  struktur  modal  menggunakan  rasio Debt  To  Equity Ratio (DER) Perhitungan rasio tersebut dirumuskan sebagai berikut:
DER =
b.  Struktur Aktiva, perhitungan menggunakan Fixed Asset Ratio (FAR) Perhitungan rasio tersebut dirumuskan sebagai berikut:
FAR =
c.  Profitabilitas,  perhitungan  profitabilitas  menggunakan  rasio Return  On  Equity (ROE) Perhitungan rasio tersebut dirumuskan sebagai berikut:
ROE =
Ukuran Perusahaan yang digunakan didasarkan pada logaritma natural dari total aset. Size = Log natural  (total aset)

## 3.Hasil dan Pembahasan

## A.Pengujian deskriptif
Pengujian  deskriptif  ini  dimaksudkan  untuk  mengetahui  perkembangan  Struktur  Aktiva, Profitabilitasn dan Ukuran Perushaaan.
1.  Struktur Aktiva atau X 1
Nilai  struktur  aktiva  diketahui  mengalami  fluktuasi,  dimana  nilai  struktur  aktiva terendah  adalah  sebesar  19%  yaitu  dipeusahaan  Bekasi  Asri  Pemula  Tbk  (BAPA)  tahun 2012.
2.  Profitabilitas atau X 2
Nilai  profitabilitas  diketahui  mengalami  fluktuasi,  dimana  nilai  profitabilitas  terendah adalah  sebesar-18%    yaitu  terjadi  pada  tahun  2012  diperusahaan  Bhuwanatala  Indah Permai Tbk (BIPP). 3.  Ukuran Perusahaan atau X 3
Nilai  struktur  aktiva  diketahui  mengalami  fluktuasi,  dimana  nilai  struktur  aktiva terendah  adalah  sebesar  23%  yaitu  terjadi  pada  tahun  2012  di  perusahaan  Agung Podomoro  Land  Tbk  (APLN)  &  Alam  Sutera  Realty  Tbk  (ASRI  pada  tahun  2012  &  2013), kemudian  nilai  struktur  aktiva  tertinggi  adalah  sebesar 31%  terjadi  pada  perusahaan Bumi Serpong  Damai  Tbk  (BSDE)  tahun  2013-2015  dan  perusahaan  CTRA  pada  tahun  2013- 2015
4.  Struktur Modal Y
Nilai  struktur  modal  diketahui  mengalami  fluktuasi,  dimana  nilai  struktur  aktiva terendah  adalah  sebesar  23%  yaitu  terjadi  pada  tahun  2015  dperusahaan  Bhuwanatala Indah Permai Tbk (BIPP).
a. Pengujian  Regrasi  Linier  Berganda  Pengujian  Regrasi  Linier  Berganda  ini dimaksudkan  untuk  mengetahui  pengaruh  struktur  aktiva,  profitabilitas,  ukuran  perusahaan terhadap struktur modal perusahaan property dan real estate dari tahun 2012 s/d 2015.
b. Uji Normalitas
Uji  normalis  yang  digunakan  mendeteksi  kenormalan  distribusi  data  adalah  dengan  uji non-parametrik Kolmogorov-Smirnow ( Analisis Explore). c. Uji multikolinearitas
Uji  multikolinearitas  yang  digunakan  mendeteksi  keadaan  variabel  independennya berkorelasi dengan variabel independen lainnya adalah tolerance dan VIF. d. Uji Heteroskedastisitas
Uji  heteroskedastisitas  yang  digunakan mendeteksi  apakah  dalam  model  regresi  terjadi ketidaksamaan variance dari  residual  satu  pengamatan  ke  pengamatan  lainnya  dengan  uji glejser.
e. Uji Autokolerasi
Uji  autokorelasi  dimaksudkan  untuk  menguji  apakah  dalam  model  regresi  terdapat kolerasi antara kesalahan pengganggu periode t dengan kesalahan pengganggu pada periode t- 1 (sebelumnya). A.Analisis regresi linier berganda
Analisis  regresi  linier  berganda  di  gunakan  untuk  mengetahui  pengaruh  variabel independen  terhadap  variabel  dependen,  pembuatan  persamaan  regresi  dilakukan  dengan menginterpretasikan angka-angka pada kolom Unstandardizen Coefficient Beta a.  Nilai konstanta persamaan diatas adalah sebesar  351,618. Angka tersebut menunjukan fungsi  intermediasi  struktur modal  yang diperoleh  perusahaan property  dan  real  estate bila  nilai  Struktur  Aktiva    (X 1 ),  variabel  Profitabilitas  (X 2 ),  dan  Ukuran  Perusahaan  (X 3 ) diabaikan.
b.  Variabel Struktur Aktiva  (X 1 ) memiliki nilai koefisien regresi yang negative yaitu sebesar 0,061.  Nilai  koefisien  negative  menunjukan  bahwa  struktur  aktiva  terhadap  struktur modal  berpengaruh  negative.  Hal  ini  menggambarkan  bahwa  jika  terjadi  kenaikan struktur  aktiva  sebesar  1  persen,  maka  fungsi  intermediasi  struktur  modal  akan mengalami  penurunan  0,061  persen dengan  asumsi variabel  independen  lain  (variabel Profitabilitas (X 2 ), dan Ukuran Perusahaan (X 3 )) dianggap konstan. c.  Variabel  Profitabilitas  (X 2 )  memiliki  nilai  koefisien  regresi  yang  negative  yaitu  sebesar 0,113. Nilai koefisien negative menunjukan bahwa profitabilitas terhadap struktur modal berpengaruh  negative.  Hal  ini  menggambarkan  bahwa  jika  terdapat  kenaikan profitabilitas sebesar 1 persen, maka fungsi intermediasi struktur modal akan mengalami penurunan  sebesar  0,113  persen  dengan  asumsi  variabel  independen  lain  (Struktur Aktiva  (X 1 ) dan Ukuran Perusahaan (X 3 )) dianggap konstan. d.  Variabel  ukuran  Perusahaan  (X 3 )  memiliki  nilai  koefisien  regresi  yang  negative  yaitu sebesar 8,757. Nilai koefisien negative menunjukan bahwa ukuran perusahaan terhadap struktur  modal  berpengaruh  negative.  Hal  ini  menggambarkan  bahwa  jika  terjadi kenaikan ukuran perusahaan sebesar 1 persen, maka fungsi intermediasi struktur modal mengalami  penurunan  sebesar  8,757  persen  dengan  asumsi  variabel  independen  lain (Struktur Aktiva  (X 1 ) dan Profitabilitas (X 2 )) dianggap konstan. A.menguji model regresi
Dalam menguji model regresi digunakan uji simultan (uji F), uji persial (uji t) dan analisis koefisien deteminasi  (R 2 ). Hasil yang diperoleh adalah sebagai berikut:
a. Uji Parsial (Uji-t)
Dalam  uji  persial  (uji  t)  dilakukan  untuk  melihat  hubungan  variabel  independen Struktur  Aktiva    (X 1 ),  Profitabilitas  (X 2 ),dan  Ukuran  Perusahaan  (X 3 )  secara  individu terhadap variabel dependen Struktur Modal (Y)

## 1. Hipotesis 1
Diket nilai sig untuk pengaruh X 1 terhadap Y sebesar 0,001< 0,05 dan nilai t hitung -3,461< t tabel 2,02809, sehingga dapat disimpulkan bahwa berpengaruh
2. Hipotesis 2 Diket nilai sig untuk pengaruh X 2 terhadap Y sebesar 0,650 > 0,05 ditolak. 3. Hipotesis 3 Diket  nilai  sig  untuk  pengaruh  X 3 terhadap  Y  sebesar  0,896>0,05  dan  nilai  t hitung 0.131<2.02809  ,  sehingga  dapat  disimpulkan  ditolak.  Berdasarkan  data  hasil  pengolahan SPSS  diatas  ,maka  dapat  dilakukan  hasil  yang  dapat  diketahui  hasil  yang  dapat  dijelaskan sebagai berikut:
a. Uji Simultan (Uji F)
Dalam uji simultan (uji F) dilakukan untuk melihat hubungan variabel independen Struktur Aktiva    (X 1 ),  Profitabilitas  (X 2 ),dan  Ukuran  Perusahaan  (X 3 )  secara  bersama-sama  terhadap variabel dependent  Struktur Modal (Y)
b. Analisis Koefisien Determinasi (R 2 ) Analisi  koefisien  determinasi  (R 2 )  digunakan  untuk  mengetahui  kekuatan  hubungan antara variabel independen terhadap variabel dependen
A. PEMBAHASAN
1. Hasil  pengujian  parsial  (Uji-t)  antara  variabel  struktur  aktiva  dengan  variabel struktur  modal  menunjukan  nilai  t hitung bertanda  negative  sebesar  3,461  lebih  besar  dari  t tabel sebesar  2,02809 (3,461>2,02809). Hal ini mengandung arti bawha struktur aktiva berpengaruh negative  dan  signifikan  terhadap  struktur  modal property  dan  real  estate .  Sehingga  hipotesis yang menyatakan bahwa semaking besar struktur aktiva maka semakin besar  struktur modal perusahaan property dan real estate nyata kebenarannya atau diterima.
2. Hasil  pengujian  parsial  (Uji-t)  antara    variabel  profitabilitas  dengan  variabel struktur  modal  menunjukan  nilai  t hitung bertanda  negative  sebesar    0,458  lebih  kecil  dari  t tabel sebesar  2.02809  (0,458<2.02809).  Hal  ini  berarti  bahwa  profitabilitas  berpengaruh  negative dan  tidak  signifikan  terhadap  struktur  modal  perusahaan property  dan  real  estate Sehingga hipotesis  yang  menyatakan  bahwa  semaking  besar  profitabilitas  maka  semakin  kecil  struktur modal perusahaan property dan real estate tidak nyata kebenarannya atau ditolak.

## 4 .Simpulan dan Saran
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh struktur aktiva terhadap struktur modal, pengaruh  profitabilitas  terhadap  struktur  modal,  pengaruh  ukuran  perusahaaan  terhadap struktur  modal.  Teknik  analisis  data  yang  digunakan  adalah  analisis  regresi  linier  berganda. Struktur  aktiva,  profitabilitas,  ukuran  perusahaan  sebagai  variabel  independen  sementara struktur  modal  digunakan  sebagai  variable  dependen.  Berdasarkan  hasil  analisis  data  yang dilakukan, diperoleh hasil struktur aktiva berpengaruh negative dan signifikan terhadap struktur modal, profitabilitas berpengaruh negative  dan tidak signifikan terhadap struktur modal, ukuran perusahaaan berpengaruh negative dan tidak signifikan terhadap struktur modal perusahaan.

## Daftar Pustaka
Ayunda,2013,ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI STRUKTUR MODAL PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI) Tahun 2007-2011( eprints.undip.ac.id/39986/1/AYUNDA.pdf)
Dewi. 2014. ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI STRUKTUR MODAL (Studi Kasus Pada Perusahaan Pertambangan Yang Terdaftar di BEI Periode 2009-2012). UNIVERSITAS DIPONEGORO ( http://download.portalgaruda.org/article.php?article=303345&val=1325&title=PENGARU%20 TRUKTUR%20MODAL,%20PERTUMBUHAN%20PERUSAHAAN%20DAN%20PROFITABI TAS%20TERHADAP%20NILAI%20PERUSAHAAN%20PADA%20PERUSAHAAN%20LQ%2 45%20DI%20BEI%20PERIODE%202008-2012 )

## Fauzia,Onoyi,2016, PENGARUH RASIO SOLVABILITAS DAN RASIO PROFITABILITASTERHADAP PERUBAHAN LABA PADA PERUSAHAAN REAL ESTATE DAN BUILDING CONSTRUCTION YANG LISTING DI BURSA EFEK
INDONESIA ( ejurnal.univbatam.ac.id/index.php/zkeu/article/download/43/34)
Ghozali,Imam,2009, Aplikasi Analisis Multivariete dengan program SPSS. Cetakan IV. Edisi 1. Semarang: Badan Penerbit Universitas Dipongoro. Hakim.2013.PENGARUH STRUKTUR AKTIVA, PROFITABILITAS, UKURAN PERUSAHAAN DAN LIKUIDITAS TERHADAP STRUKTUR MODAL (Studi Kasus Pada Perusahaan Makanan dan Minuman yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2007-2012). UNIVERSITAS ISLAM NEGERI SYARIF HIDAYATULLAH.
Joni,Lina,2010,Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi StrukturModal (www.stietrisakti.ac.id/JBA/.../2_artikel_JBA12.2Agustus2010.pdf)
Kepakisan.2015.PENGARUH STRUKTUR AKTIVA, UKURAN PERUSAHAAN,PROFITABILITAS DAN TINGKAT PERTUMBUHANTERHADAP STRUKTUR MODAL. Universitas Udayana (Unud)
(http://ojs.unud.ac.id/index.php/Manajemen/article/view/10481/8114)
Kesuma, 2012, Analisis Faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal Serta Pengaruhnya Terhadap Harga Saham Perusahaan Real Estate yang Go Public di Bursa Efek Indonesia
(http://puslit2.petra.ac.id/gudangpaper/files/2012.pdf)
Mandalika. 2016. Pengaruh Struktur Aktiva, Struktur Modal Dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap Nilai Perusahaan Publik Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (Studi Pada Sektor Otomotif). (Jurnal Berkala Ilmiah Efisiensi). Volume 16 No 01 tahun 2016). Univeritas Sam Ratulangi Manado. Download tanggal 11 Desember 2016.
Susanti,Agustin,2015,Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Struktur  Modal  Perusahaan Food and Beverages (https://ejournal.stiesia.ac.id/jirm/article/download/964/915 )
Wati, 2015, Buku Ajar Manajemene Keuangan