## EFFECT OF OWNERSHIP STRUCTURE AND MANAGEMENT STRUCTURE ON REAL PROFIT MANAGEMENT PRACTICES THROUGH INFORMATION ASYMMETRY AS

## INTERVENING VARIABLES
(STUDY ON COMPANIES IN THE LQ-45 INDEX 2013 – 2017)

## PENGARUH STRUKTUR KEPEMILIKAN DAN STRUKTUR PENGELOLAAN TERHADAP PRAKTIK
MANAJEMEN LABA RIIL MELALUI ASIMETRI INFORMASI SEBAGAI VARIABEL INTERVENING
(STUDI PADA PERUSAHAAN DALAM INDEKS LQ-45 TAHUN 2013 – 2017)
Merry Wiraswasti S 1) , H. Mukhzarudfa 2) , Tona Aurora L 3)
1 ) Alumni Magister Ilmu Akuntansi Pascasarjana Universitas Jambi Tahun 2019
2&3) Dosen Pembimbing

## ABSTRACT
This study aimed to provide empirical evidence of the influence of ownership  structure and management structure on real earnings management practices mediated by information asymmetry. The population of this study were the LQ-45 companies that were listed on the Indonesia Stock Exchange from 2013  - 2017. The technique of sampling the  study  was  used  purposive  sampling  method;  the  sample  was  selected  based  on  the  suitability  of  the characteristics of the sample with the specified sample selection criteria. Data analysis in this study used the Partial Least Square (PLS) approach. The results of this study indicated that the ownership structure had a direct influence on information asymmetry but did not have a direct influence on real earnings management, while the management structure had a direct influence on information asymmetry and real earnings management. The results of this study also  indicated  that  the  ownership  structure  and  management  structure  had  an  indirect  influence  on  real  earnings management mediated by information asymmetry.
Keywords: Real earnings management, ownership structure, management structure, and information asymmetry

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  memberikan  bukti  secara  empiris  pengaruh  struktur  kepemilikan  dan  struktur pengelolaan  terhadap  praktik  manajemen  laba  riil  yang  dimediasi  oleh  asimetri  informasi.  Populasi  penelitian  ini adalah  perusahaan  LQ-45  yang listing dari  tahun  2013  -  2017  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Teknik  penarikan  sampel penelitian  adalah  dengan  menggunakan  metode purposive  sampling yaitu  sampel  dipilih  atas  dasar  kesesuaian karakteristik  sampel  dengan  kriteria  pemilihan  sampel  yang  ditentukan.  Analisis  data  dalam  penelitian  ini menggunakan  pendekatan Partial  Least  Square (PLS).  Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  struktur kepemilikan  memiliki  pengaruh  langsung  terhadap  asimetri  informasi  tetapi  tidak  memiliki  pengaruh  langsung terhadap  manajemen  laba  riil,  sedangkan  struktur  pengelolaan  memiliki  pengaruh  langsung  terhadap  terhadap asimetri informasi dan manajemen laba riil. Hasil penelitian ini juga menunjukkan bahwa struktur kepemilikan dan struktur pengelolaan memiliki pengaruh tidak langsung terhadap manajemen laba riil yang dimediasi oleh asimetri informasi.
Kata Kunci : Manajemen laba riil, struktur kepemilikan, struktur pengelolaan, dan asimetri informasi.

## 1. PENDAHULUAN

## 1.1   Latar Belakang
Perusahaan  memiliki  tujuan  mendapatkan  laba sebagai  upaya  menjaga  keberlangsungan  usaha.  Oleh karena  itu,  pihak  manajemen  perusahaan  selalu berkeinginan  untuk  menampilkan  adanya  peningkatan laba  positif  dalam  laporan  keuangan.  Salah  satu alternatif  yang  dilakukan  oleh  manajemen  perusahaan adalah  melakukan  tindakan  pengelolaan  laba  atau manajemen laba (Susanto dan Pradipta, 2016).
Manajemen  laba  merupakan  kondisi  dimana manajemen melakukan intervensi dalam proses penyusunan  laporan  keuangan  bagi  pihak  eksternal. Manajemen laba dapat dikategorikan ke dalam dua hal, yaitu  manajemen  laba  akrual  dan  manajemen  laba  riil. Hal  ini  berdasarkan  pengaruh  secara  langsung  atau tidaknya  terhadap  aliran  kas.  Manajemen  laba  akrual adalah manipulasi manajemen laba melalui estimasi dan metode  akuntansi  yang  tidak  memiliki  dampak langsung  terhadap  aliran  kas,  sedangkan  manajemen laba  riil  adalah  memanipulasi  laba  melalui  kegiatan operasional yang secara langsung mempengaruhi aliran kas (Sun et al . 2014).
Kasus  manipulasi  data  keuangan  yang  banyak terjadi  membuktikan  bahwa  masih  adanya  kecurangan dalam  penyajian  infomasi  bagi  pengguna  laporan keuangan.  Kasus  manipulasi  data  akutansi  dengan modus  peningkatan  laba  perusahaan  baru-baru  ini menimpa  dua  perusahaan  besar  di  dunia  yaitu  Toshiba dan  British  Telecom.  Perilaku  bisnis  yang  kurang  baik ditunjukkan  pada  kasus  skandal  akuntansi  di  Toshiba Corp. Dilihat dari etika pada kasus ini adanya tindakan kecurangan dalam pembuatan laporan keuangan dengan menaikan laba operasional demi terciptanya kenyamanan  para  investor  dan  calon  investor  (Panji, 2015).
Keberadaan  asimetri  informasi  dianggap  sebagai penyebab  manajemen  laba.  Menurut  Anthony  dan Govindarajan (2001) dalam Wiryadi dan Sebrina (2013) menyatakan  bahwa  kondisi  asimetri  informasi  muncul dalam  teori  keagenan (agency  theory) ,  yaitu principal (pemilik/atasan)  memberikan  wewenang  kepada  agen (manajer/bawahan)  untuk  mengatur  perusahaan  yang dimiliki. Principal tidak  memiliki  informasi  yang mencukupi  mengenai  kinerja  agen,  prinsipal  tidak pernah  tahu  pasti  bagaimana  usaha  agen  memberikan kontribusi  pada  hasil  aktual  perusahaan,  situasi  ini disebut  sebagai  asimetri  informasi.  Semakin  banyak informasi  mengenai  internal  perusahaan  yang  dimiliki oleh  manajer  daripada  pemegang  saham  maka  manajer akan  lebih  banyak  mempunyai  kesempatan  untuk melakukan manajemen laba.
Penerapan  mekanisme corporate  governance diharapkan  dapat  mengurangi  dorongan  manajer perusahaan  untuk  melakukan  tindakan  manipulasi, sehingga  kinerja  yang  dilaporkan  merefleksikan keadaan  ekonomi  yang  sebenarnya  dari  perusahaan bersangkutan  (Kusumawati, et.al., 2015).  Struktur
kepemilikan  merupakan  bagian  dari  tata  kelola perusahaan  ( corporate  governance )  yang  menjadi faktor  yang  mempengaruhi  manajemen  laba. Earnings management pada  prakteknya  oleh  manajemen  dapat diminimumkan  melalui  mekanisme  monitoring  untuk menyelaraskan  ( alignment )  perbedaan  kepentingan pemilik  dan  manajemen  antara  lain  dengan;  (1) memperbesar  kepemilikan  saham  perusahaan  oleh manajemen  ( managerial  ownership );  (2)  kepemilikan saham  oleh  institusional  karena  mereka  dianggap sebagai sophisticated investor dengan jumlah kepemilikan  yang  cukup  signifikan  dapat  memonitor manajemen  yang  berdampak  mengurangi  motivasi manajer  untuk  melakukan earnings  management (Herawaty, 2008).
Kepemilikan  institusional  merupakan  bagian  dari struktur  kepemilikan  yang  menjadi  salah  satu  bentuk pelaksanaan mekanisme corporate governance . Dengan kemampuannya, kepemilikan institusional dapat mengurangi  insentif  para  manajer  yang  oportunis melalui pengawasan intensif. Penelitian yang dilakukan oleh  Susanto  dan  Pradipta  (2016),  dan  Nurlis  (2016) menunjukkan bahwa kepemilikan institusional berpengaruh negatif terhadap tindakan manajemen laba riil.  Hasil  tersebut  menunjukkan  bahwa  kepemilikan saham yang dimiliki institusi mampu menekan perilaku manajemen dalam melakukan aktivitas manajemen laba riil.
Kepemilikan  manajerial  merupakan  bagian  dari struktur kepemilikan perusahaan yang dianggap sebagai salah satu faktor yang berpengaruh terhadap manajemen laba  yang  dilakukan  manajer.  Kepemilikan  manajerial merupakan  mekanisme  untuk  mengurangi  masalah keagenan dari manajer dengan menyelaraskan kepentingan-kepentingan  manajer  dengan  pemegang saham.  Penelitian  Susanto  (2016)  dan  Kusumawati, et.al. (2015) menyatakan bahwa kepemilikan manajerial berpengaruh positif dan signifikan terhadap manajemen laba riil.
Peningkatan  tata  kelola  perusahaan  berdasarkan mekanisme good  corporate  governance yaitu  melalui struktur  pengelolaan  perusahaan  yang  diharapkan mampu mengurangi perilaku manajemen laba. Peningkatan  tata  kelola  melalui  struktur  pengelolaan tersebut  antara  lain  yaitu  menambah  proporsi  dewan komisaris independen yang membatasi pihak manajemen untuk melakukan manajemen laba, menambah  anggota  dewan  komisaris,  dimana  jumlah komisaris  yang  banyak  lebih  mampu  mengurangi manajemen  laba  atau  dengan  adanya  komite  audit (Kusumawati, et.al., 2015).
Dewan  komisaris  independen  merupakan  inti  dari corporate governance yang ditugaskan untuk menjamin pelaksanaan strategi perusahaan, mengawasi manajemen dalam mengelola perusahaan serta mewajibkan  terlaksananya  akuntabilitas  (FCGI,  2000). Hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Nurlis  (2016), Susanto (2016), Kusumawati, et.al. (2015), Iraya, et.al. (2015) dan Uwuigbe, et.al . (2014) menunjukkan bahwa
keberadaan  komisaris  independen  berpengaruh  negatif terhadap manajemen laba.
Komite  audit  mempunyai  peran  yang  sangat penting dan strategis dalam hal memelihara kredibilitas proses  penyusunan  laporan  keuangan  seperti  halnya menjaga  terciptanya  sistem  pengawasan  perusahaan yang  memadai  serta  dilaksanakannya corporate governance (FCGI,  2000).  Hasil  penelitian  yang dilakukan oleh Kusumawati, et.al., (2015) menyimpulkan  bahwa  komite  audit  memiliki  pengaruh terhadap manajemen labariil.
Dewan  direksi  merupakan  salah  satu  sistem manajemen  yang  memungkinkan  optimalisasi  peran anggota  direksi  dalam  penyelenggaraan corporate governance .  Hasil  penelitian  Wicaksana, et.al .  (2017), Susanto  dan  Pradipta  (2016),  Susanto  (2016),  Iraya, et.al .  (2015),  Uwuigbe  (2014)  dan  Swastika  (2013) menunjukkan  bahwa  dewan  direksi  berpengaruh signifikan  terhadap  manajemen  laba.  Berdasarkan penelitian-penelitian  tersebut  menunjukkan  bahwa dewan direksi yang ditunjukkan dengan jumlah anggota dewan  direksi  mampu  menekan  perilaku  manajemen laba.
Penelitian  ini  merupakan  pengembangan  dari penelitian-penelitian  sebelumnya  mengenai  pengaruh corporate  governance terhadap  manajemen  laba. Peneliti  tertarik  melakukan  penellitian  mengenai pengaruh  mekanisme corporate  governance terhadap manajemen  laba  karena  hasil  dari  penelitian-penelitian sebelumnya  masih  menunjukkan  hasil  yang  beragam. Perbedaan  penelitian  ini  dengan  penelitian  sebelumnya yaitu  penggunaan  metode  analisis  yang  digunakan, dimana  dalam  penelitian  ini  peneliti  menggunakan metode Partial  Least  Square (PLS)  yang  merupakan salah  satu  model  dalam  analisis Structure  Equation Modelling (SEM), sedangkan dalam penelitian sebelumnya  menggunakan  metode  analisis  regresi.
Menurut Hussein (2015) menyebutkan PLS menggunakan  metode bootstraping atau  penggandaan secara  acak,  sehingga  asumsi  normalitas  tidak  akan menjadi  masalah pada saat analisis  menggunakan PLS. Selain  terkait  normalitas  data  tersebut,  dengan dilakukannya bootstraping maka PLS tidak mensyaratkan jumlah minimum sampel. Penelitian yang memiliki  sampel  kecil  dapat  tetap  menggunakan  PLS (Hussein, 2015).
Berdasarkan  latar  belakang  tersebut,    maka peneliti  tertarik  untuk  melakukan  penelitian  dengan judul  “Pengaruh  Struktur  Kepemilikan  dan  Struktur Pengelolaan  terhadap  Praktik  Manajemen  Laba  Riil melalui Asimetri Informasi sebagai Variabel Intervening  (Studi  pada  Perusahaan  dalam  Indeks  LQ- 45 Tahun 2013 – 2017)”.

## 1.2   Rumusan Masalah
Berdasarkan  latar  belakang  yang  telah  dijelaskan di atas, maka rumusan masalah yang akan diteliti dalam penelitian ini adalah:
1. Apakah  struktur  kepemilikan  berpengaruh  terhadap praktik manajemen laba riil?
2. Apakah  struktur  pengelolaan  berpengaruh  terhadap praktik manajemen laba riil?
3. Apakah  struktur  kepemilikan  berpengaruh  terhadap asimetri informasi?
4. Apakah  struktur  pengelolaan  berpengaruh  terhadap asimetri informasi?
5. Apakah  asimetri  informasi  berpengaruh  terhadap praktik manajemen laba riil?
6. Apakah  struktur  kepemilikan  berpengaruh  terhadap praktik  manajemen  laba  riil  yang  dimediasi  oleh asimetri informasi?
7. Apakah  struktur  pengelolaan  berpengaruh  terhadap praktik  manajemen  laba  riil  yang  dimediasi  oleh asimetri informasi?

## 1.3 Tujuan Penelitian
Tujuan penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Memberikan bukti secara  empiris  pengaruh  struktur kepemilikan terhadap praktik manajemen laba riil.
2. Memberikan bukti secara  empiris pengaruh struktur pengelolaan terhadap praktik manajemen laba riil.
3. Memberikan bukti secara  empiris pengaruh struktur kepemilikan terhadap asimetri informasi.
4. Memberikan bukti secara  empiris pengaruh struktur pengelolaan terhadap asimetri informasi.
5. Memberikan bukti secara empiris pengaruh asimetri informasi terhadap praktik manajemen laba riil.
6. Memberikan bukti secara  empiris pengaruh struktur kepemilikan  secara  tidak  langsung  terhadap  praktik manajemen  laba  riil  yang  dimediasi  oleh  asimetri informasi.
7. Memberikan bukti secara  empiris pengaruh struktur pengelolaan  secara  tidak  langsung  terhadap  praktik manajemen  laba  riil  yang  dimediasi  oleh  asimetri informasi.

## 2. TINJAUAN PUSTAKA

## 2.1   Struktur Kepemilikan
Sugiarto  (2009)  menyatakan  bahwa  struktur kepemilikan  adalah  struktur  kepemilikan  saham  yaitu perbandingan  jumlah  saham  yang  dimiliki  oleh  orang dalam  ( insider )  dengan  jumlah  saham  yang  dimiliki oleh  investor.  Atau  dengan  kata  lain  struktur kepemilikan  saham  adalah  proporsi  kepemilikan institusional  dan  kepemilikan  manajemen  dalam kepemilikan  saham  perusahaan.  Suatu  perusahaan dalam  menjalankan  kegiatannya  diwakili  oleh  direksi ( agents) yang  ditunjuk  oleh  pemegang  saham ( principals ).
Dalam  penelitian  ini  mencakup  2  kategori  yaitu kepemilikan institusional dan kepemilikan manajerial.
1. Kepemilikan Institusional
Menurut  Yang et  al .  (2009)  menyebutkan  bahwa kepemilikan  institusional  adalah  proporsi  saham yang  dimiliki  oleh  investor  institusi,  seperti perusahaan  asuransi,  institusi  keuangan  (bank, perusahaan  keuangan,  kredit),  dana  pensiun, investment  banking ,  dan  perusahaan  lainnya  yang terkait  dengan  kategori  tersebut.  Kepemilikan institusional memiliki arti penting dalam memonitor kinerja manajemen, karena dengan adanya kepemilikan  oleh  institusional  akan  mendorong peningkatan  pengawasan  yang  lebih  optimal. Monitoring  yang  dilaksanakan  oleh  institusi  akan menjamin  kepentingan  pemegang  saham  sehingga pengaruh  kepemilikan  institusional  sebagai  agen pengawas ditentukan melalui investasi mereka yang cukup besar dalam pasar modal.
2. Kepemilikan Manajerial
Kepemilikan  manajerial  merupakan  proporsi  saham yang dimiliki oleh manajemen perusahaan. Pengukuran kepemilikan manajerial dengan menghitung  persentase  saham  yang  dimiliki  oleh manajemen  perusahaan  dengan  seluruh  jumlah saham  perusahaan  yang  beredar.  Kepemilikan manajerial  merupakan  salah  satu  mekanisme corporate  governance yang  dapat  digunakan  untuk mengurangi agency  cost .  Jensen  dan  Meckling (1976),  menyatakan  bahwa  kepemilikan  saham perusahaan  oleh  manajemen  dapat  menyetarakan kepentingan  pemegang  saham  dengan  kepentingan manajer  sehingga  konflik  kepentingan  antara pemegang saham dan manajer dapat dikurangi.

## 2.2  Struktur Pengelolaan
Penerapan  prinsip Corporate  Governance adalah untuk  menghasilkan  kinerja  perusahaan  yang  efektif dan efisien melalui struktur pengelolaan. KNKG (2006) menyatakan  bahwa  organ  perusahaan  yang  tersusun dalam  struktur  pengelolaan  perusahaan  terdiri  dari Rapat  Umum  Pemegang  Saham  (RUPS),  Dewan Komisaris,  Direksi  dan  Komite  Audit,  mempunyai peran  penting  dalam  pelaksanaan  GCG  secara  efektif. Organ-organ perusahaan tersebut menjalankan fungsinya  secara  independen  atas  dasar  prinsip  bahwa masing-masing  organ  mempunyai  independensi  dalam melaksanakan  tugas,  fungsi  dan  tanggung  jawabnya semata-mata untuk kepentingan perusahaan.
Organ  perusahaan  dalam  rangka  penyelenggaraan corporate  governance yang  baik  yang  dimaksudkan oleh KNKG (2006), antara lain:
1. Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS)
Menurut  KNKG  (2006),  RUPS  sebagai  sebuah organ perusahaan merupakan wadah para pemegang saham  untuk  mengambil  keputusan  penting  yang berkaitan  dengan  modal  yang  ditanam  dalam
perusahaan,  dengan memperhatikan  ketentuan anggaran dasar dan peraturan perundang-undangan.
2. Dewan Komisaris
Dewan  Komisaris  merupakan  organ  perusahaan yang  memiliki  tugas  dan  tanggung  jawab  untuk melakukan  pengawasan  dan  memberikan  nasihat kepada  direksi  serta  memastikan  bahwa  perusahaan melaksanakan corporate governance .
3. Direksi
Direksi merupakan organ perusahaan yang memiliki tugas  dan  tanggung  jawab  dalam  mengelola perusahaan.  Anggota  dewan  direksi  melaksanakan tugas  dan  mengambil  keputusan  sesuai  dengan pembagian tugas dan wewenangnya masing-masing. Pelaksanaan  tugas  anggota  direksi  tetap  merupakan tanggung  jawab  bersama  secara  kolektif  semua anggota  direksi.  Kedudukan  setiap  anggota  dewan direksi adalah setara termasuk direktur utama. Tugas direktur  utama  adalah  sebagai Primus  Inter  Pares yaitu  mengkoordinasikan  kegiatan  direksi  (KNKG, 2006).
4. Komisaris Independen
Menurut  KNKG  (2006),  dewan  komisaris  dapat terdiri  dari  komisaris  komisaris  independen  yaitu komisaris  yang  tidak  berasal  dari  pihak  terafiliasi dan  komisaris  yang  terafiliasi  dengan  perusahaan. Bagi perusahaan yang listed di Bursa harus memiliki komisaris  independen  yang  secara  proporsional sama dengan jumlah saham yang dimiliki pemegang saham  minoritas  (bukan controlling  shareholders ). Peraturan  ini  mempersyaratkan  jumlah  minimal komisaris  independen  adalah  30%  dari  seluruh anggota dewan komisaris.
5. Komite Audit
Dewan  komisaris  membentuk  komite-komite  untuk membantu  pelaksanaan  tugasnya.  Komite  audit merupakan  salah  satu  komite  yang  dibentuk  oleh dewan  komisaris  untuk  membantu  pelaksanaan tugas dewan komisaris dalam melakukan pengawasan  terhadap  kinerja  perusahaan. Forum Corporate Governance in Indonesia (FCGI) (2000), menyatakan  bahwa  komite  audit  memiliki  tugas terpisah  dalam  membantu  dewan  komisaris  untuk memenuhi  tanggung  jawabnya  dalam  memberikan pengawasan secara menyeluruh.

## 2.3  Asimetri Informasi
Teori  agensi  yang  dikemukakan  oleh  Jensen  dan Meckling (1976) telah diungkapkan bahwa dalam dunia bisnis  terjadi  fenomena  oportunis  dan  manusia  sebagai individu  cenderung  untuk  memenuhi  utilitasnya  secara maksimal.  Hal  ini  mengakibatkan  adanya  distribusi informasi yang tidak merata antara agent dan principal. Distribusi  informasi  yang  tidak  meratajuga  disebut sebagai  asimetri  informasi.  Asimetri  informasi  adalah suatu  keadaan  dimana  agent  mempunyai  informasi tentang  perusahaan  lebih  banyak  daripada  principal.
Agent  disini  dapat  juga  mengetahui  prospek  tentang perusahaan  di  masa  depan.  Kondisi  ketimpangan informasi  ini  juga  dapat  memberikan  peluang  kepada agent untuk memanipulasi pelaporan untuk memaksimalkan utilitasnya (Pratiwi et.al., (2015).
Asimetri  informasi  diukur  dengan  menggunakan Relative  Bid-ask  Spread. Dimana  asimetri  informasi dilihat  dari  selisih  harga  saat ask dengan  harga bid saham perusahaan atau selisih harga jual dan harga beli saham  perusahaan  selama  satu  tahun. Relative  bid-ask spread bisa  menggambarkan  terjadinya  perbedaan informasi  yang  tinggi  antara principal dan agent , dengan  melihat  perbedaan  harga  antara bid dan ask maka  bisa  menggambarkan  manajemen  laba  yang terjadi  dalam  perusahaan.  Jika spread yang  terjadi dalam perusahaan tinggi maka kemungkinan manajemen  laba  yang  terjadi  dalam  tubuh  perusahaan semakin tinggi. Namun jika spread yang terjadi rendah maka  bisa  menggambarkan  manajemen  laba  yang terjadi  dalam  perusahaan  rendah  (Wiryandi  dan Sebrina, 2013).
2.4 Manajemen Laba Riil ( Real Earnings
Management )
Healy dan Wahlen (1999) dalam Herawaty (2008), menyatakan  bahwa  manajemen  laba  terjadi  ketika manajemen  menggunakan judgment dalam  pelaporan keuangan  yang  dapat  merubah  laporan  keuangan sehingga menyesatkan pihak-pihak yang berkepentingan  dengan  perusahaan.  Ada  berbagai motivasi  yang  diduga  mendasari  dan  mendorong seorang  manajer  berprilaku  oportunitis.  Motivasi- motivasi  tersebut  akan  mempengaruhi  pola  rekayasa manajerial yang dilakukan manajemen perusahaan.
Manajemen  laba  dapat  dikategorikan  menjadi manajamen laba akrual ( accrual earnings management ) dan  manajemen  laba  riil  ( real  earnings  management ). Manajemen  laba  akrual  adalah  manipulasi  manajemen laba  melalui  estimasi  dan  metode  akuntansi  yang  tidak memiliki  dampak  langsung  terhadap  arus  kas. Sebaliknya,  manajemen  laba  riil  adalah  memanipulasi laba  melalui  kegiatan  operasional  yang  secara langsung  mempengaruhi  arus  kas  (Sun et  al .  2014). Manajemen  laba  riil  dapat  dilakukan  sepanjang periode  akuntansi  dengan  beberapa  tujuan  yaitu, mencapai  target laba tertentu,  menghindari  kerugian, dan mencapai target analyst forecast .
Pendeteksian  tindakan  manajemen  laba  riil melalui  manipulasi  aktivitas  riil  yang  dilakukan  oleh perusahaan,  Sun et  al .  (2014)  menggunakan  model yang  dikembangkan  oleh  Roychowdhury  (2006)  dan fokus pada tiga pendekatan  manipulasi berikut :
1. Manipulasi penjualan ( sales manipulation )
Merupakan  usaha  untuk  meningkatkan  penjualan secara  temporer  dalam  periode  tertentu  dengan menawarkan diskon harga produk secara berlebihan  atau  memberikan  persyaratan  kredit yang lebih lunak.
2. Penurunan beban-beban diskresioner
( dicretionary expenditures )
Tindakan manajemen riil yang dilakukan perusahaan  dengan  menurunkan discretionary expenditures seperti beban penelitian dan pengembangan, iklan, dan penjualan, adminstrasi, dan  umum.  Contoh  dari  praktik  manajemen  laba riil dengan menurunkan beban-beban diskresioner ini  yaitu  dengan  dengan  pengurangan  beban diskresioner dalam bentuk kas, sehingga pengurangan  beban  diskresioner  tersebut  akan memperkecil arus kas keluar.
3. Produksi yang berlebihan ( over production )
Metode  produksi  yang  berlebihan  merupakan tindakan  manajemen  laba  riil  yang  dilakukan perusahaan  untuk  meningkatkan  laba,  dimana manajer  perusahaan  memproduksi  lebih  banyak daripada  yang  diperlukan  namun  biaya  produksi tetap  ( fixed  cost )  sehingga  biaya  per  unit  produk lebih rendah. Strategi ini dapat menurunkan harga pokok  penjualan  ( cost  of  goods  sold )  dan meningkatkan laba operasi.

## 3. METODOLOGI PENELITIAN
3.1   Objek Penelitian
Penelitian  ini  merupakan  penelitian  kuantitatif bersifat  hubungan causal  explanatory yang  bertujuan mengetahui  pola  hubungan  kausal  antara  variabel independen dan variabel dependen. Penggunaan metode causal  explanatory sesuai  dengan  tujuan  penelitian yaitu  melakukan  pengujian  hipotesa  yang  menguji hubungan  dan  pengaruh  diantara  variabel  yang  diteliti. Pemilihan  jenis  penelitian  ini  sesuai  dengan  tujuan penelitian,  yaitu  untuk  mengetahui  apakah  struktur kepemilikan  dan  struktur  pengelolaan  berpengaruh terhadap manajemen laba riil.
Objek  yang  diteliti  dalam  penelitian  ini  adalah variabel yang terkait dalam penelitian yaitu manajemen laba riil yang merupakan variabel dependen, sedangkan struktur kepemilikan, struktur pengelolaan, dan asimetri informasi  merupakan  variabel  independen.  Subjek Penelitian  ini  adalah  perusahaan  yang  terdaftar  pada LQ-45 di BEI periode 2013 - 2017.

## 3.2   Populasi dan Sampel
Populasi  penelitian  ini  adalah  perusahaan  LQ-45 yang listing dari  tahun  2013  -  2017  di  Bursa  Efek Indonesia.  Teknik  penarikan  sampel  penelitian  adalah dengan menggunakan metode purposive sampling yaitu sampel  dipilih  atas  dasar  kesesuaian  karakteristik sampel  dengan  kriteria  pemilihan  sampel  yang ditentukan.
Proses purposive sampling dalam penelitian dapat dilihat pada tabel berikut ini :
Tabel 1.
Proses Purposive Sampling Penelitian No Purposive Sampling Jumlah 1 Perusahaan LQ-45 di BEI (45) 2 Dikurangi  Perusahaan  yang  tidak  konsisten  bergabung  di  LQ-45  berturut-turut  selama periode 2013 - 2017. (21) 3 Perusahaan yang bergerak dalam bidang keuangan (perbankan) (4) 4 Perusahaan menggunakan mata uang dollar dalam laporan keuangan (2) Jumlah (18)

## 3.3   Analisis Data
Analisis  data  dalam  penelitian  ini  dilakukan dengan  metode Structural  Equation  Modelling (SEM) dengan  menggunakan Partial  Least  Square (PLS) dibantu  dengan  software  smartPLS  3.0.  Keuntungan dengan  menggunakan  PLS  adalah  PLS  merupakan metode  analisis  yang powerfull oleh  karena  tidak mengasumsikan  data  harus  dengan  skala  tertentu  dan jumlah  sampel  kecil  (Ghozali,  2011).  Langkah-langkah analisis  menggunakan Structural  Equation  Modelling yaitu sebagai berikut:
3.3.1 Uji Kualitas Data/ Measurement Model
Uji  kualitas  data  atau  pengukuran  model ( measurement  model )  dimaksudkan  untuk  mengetahui seberapa besar tingkat konsistensi dan akurasi data yang dikumpulkan  dari  penggunaan  instrumen  penelitian. Outer  Model merupakan  model  pengukuran  untuk menilai validitas parameter model pengukuran (validitas konvergen,  validitas  diskriminan, composite  reliability dan cronbach’s  alpha )  termasuk  nilai  R 2 sebagai parameter  ketepatan  model  prediksi  (Hengky  dan Ghazali, 2012).
a. Uji Reliabilitas
Uji  reliabilitas  dalam  PLS  dapat  menggunakan  dua metode,  yaitu Cronbach’s  alpha dan Composite reliability . Cronbach’alpha mengukur  batas  bawah nilai reliabilitas suatu konstruk sedangkan composite reliability mengukur  nilai  sesungguhnya  reliabilitas suatu  konstruk.  Suatu  konstruk  dikatakan  reliabel jika nilai Cronbach’s alpha harus lebih dari 0,6 dan nilai composite  reliability harus  lebih  dari  0,7 (Hengky dan Ghazali, 2012).
b. Uji Validitas
Pengujian  validitas  menggunakan Partial  Least Square  (PLS) dapat  dilihat  dari  pengujian  validitas convergent dan discriminant .  Validitas convergent dihitung  dengan  melihat  skor Average  Variance Extracted (AVE) . Nilai validitas convergent dikatakan  sangat  baik  apabila  skor  AVE  di  atas  0,5 (Hussein, 2015).

## 3.3.2 Pengujian Hipotesis
Untuk  pengujian  hipotesis  atas  pengaruh  struktur kepemilikan dan struktur pengelolaan terhadap manajemen  laba  riil  dilakukan  dengan  melakukan perbandingan  antara  hasil path  coeffecient dengan  t tabel . Hipotesis  dapat  dikatakan  sangat  signifikan  apabila t hitung >  t tabel dan  nilai  p-value  lebih  kecil  dari  taraf signifikansi α = 0,05.

## 4.   HASIL DAN PEMBAHASAN
4.1   Hasil Penelitian
4.1.1   Pengujian Outer Model
Analisis ini dilakukan dengan melihat validitas dan reliabilitas  dari  indikator  yang  digunakan  dalam mengukur  variabel  laten  yang  terdiri  dari  struktur kepemilikan,  struktur  pengelolaan,  asimetri  informasi, dan manajemen laba riil.
a.   Uji Validitas
Pengujian validitas konvergen dilakukan menggunakan  nilai  loading  faktor.  Hasil  outer loading dapat dilihat pada tabel berikut ini:
Tabel 2.
Nilai Loading Factor pada Indikator untuk Masing-masing Variabel Laten
Struktur Kepemilikan Struktur Pengelolaan Asimetri Informasi Manajemen Laba Riil Institusi 0.880 Manager -0.429 Independen 0.667
Audit 0.922 Direksi 0.617 Spread 1.000 ACFO 1.000 Sumber: Data primer diolah, 2019
Berdasarkan  tabel  di  atas  dapat  dilihat  nilai loading factor untuk indikator kepemilikan manajerial  sebesar  -0,429  lebih  kecil  dari  0,5  yang berarti  bahwa  kedua  indikator  tersebut  tidak  valid dan  tidak  bisa  dipergunakan  untuk  mengukur variabel  laten  struktur  kepemilikan.  Sementara  itu, indikator  kepemilikan  institusional  sebesar  0,880 lebih  besar  dari  0,5  yang  berarti  indikator  tersebut valid  dan  mampu  mengukur  variabel  struktur kepemilikan. Oleh karena itu, indikator kepemilikan manajerial  tidak  dipergunakan  dalam  tahap  analisis selanjutnya sehingga pengukuran struktur kepemilikan hanya menggunakan indikator kepemilikan institusional.
Nilai loading  factor untuk  masing-masing indikator  dalam  variabel  laten  struktur  pengelolaan dengan nilai loading factor lebih besar dari 0,5 yang berarti bahwa semua indikator dinyatakan  valid dan dapat dipergunakan sebagai indikator untuk mengukur  variabel  laten  struktur  kepemilikan. Variabel  laten  asimetri  informasi  dan  manajemen laba  riil  diukur  hanya  menggunakan  satu  indikator sehingga nilai loading factor -nya sama dengan 1.
Hasil  pengujian cross  loadin g  dapat  dilihat pada tabel berikut:

## Tabel 3.
Cross Loading Setiap Indikator dengan Variabel Latennya Struktur Kepemilikan Struktur Pengelolaan Asimetri Informasi Manajemen Laba Riil Institusi 0.880 0.103 0.403 0.052 Manager -0.429 0.149 -0.166 -0.179 Independen 0.021 0.667 0.269 0.222 Audit -0.011 0.922 0.492 0.468 Direksi 0.095 0.617 0.284 0.024 Spread 0.444 0.493 1.000 0.493 ACFO 0.133 0.399 0.493 1.000 Sumber: Data primer diolah, 2019
Berdasarkan  tabel  di  atas  dapat  dilihat  bahwa pada indikator kepemilikan manajerial, nilai loading
factor dengan variabel latennya (struktur kepemilikan)  lebih  rendah  dari  nilai loading  factor dengan  variabel  yang  lain.  Sementara  itu  nilai loading factor untuk indikator kepemilikan institusional dengan variabel laten struktur kepemilikan lebih besar daripada nilai loading factor dengan  variabel  laten  yang  lain.  Begitupun  nilai loading factor indikator proporsi komisaris independen,  komite  audit,  dan  dewan  direksi  nilai loading  factor dengan  variabel  laten  struktur
pengelolaan lebih besar daripada nilai loading factor dengan variabel laten yang lain. Nilai loading factor spread  untuk  mengukur  variabel  laten  asimetri informasi,  dan  abnormal  cash  flow  operation (ACFO)  untuk  mengukur  variabel  laten  manajemen laba  riil  masing-masing  bernilai  1  lebih  besar  dari nilai loading  factor terhadap  variabel  laten  yang lain.
Pengukuran  validitas discriminant dihitung dengan  melihat  skor Average  Variance  Extracted (AVE) .  Hasil  pengukuran  dapat  dilihat  pada  tabel berikut ini:
Tabel 4. Hasil Pengukuran Average Variance Extracted Variabel Laten Average Variance Extracted (AVE) Struktur Kepemilikan 0.479 Struktur Pengelolaan 0.559 Asimetri Informasi 1.000 Manajemen Laba Riil 1.000
Sumber: Data primer diolah, 2019
Berdasarkan  tabel  di  atas  dapat  dilihat  bahwa nilai AVE untuk variabel laten struktur kepemilikan sebesar 0,479 lebih kecil dari 0,5 sehingga indikator yang  digunakan  (kepemilikan  institusional  dan kepemilikan  manajerial)  tidak  mampu  mengukur variabel  struktur  kepemilikan  dengan  baik.  Setelah indikator
kepemilikan
manajerial tidak dipergunakan, maka pengukuran struktur kepemilikan  hanya  menggunakan  satu  indikator sehingga nilai AVE menjadi sama dengan 1,000.
Nilai  AVE  pada  variabel  laten  struktur pengelolaan  sebesar  0,559  lebih  besar  dari  0,5 sehingga  semua  indikator  yang  digunakan  untuk mengukur  variabel  laten  struktur  pengelolaan memenuhi validitas diskriminan dan bisa
dipergunakan dalam proses tahap analisis selanjutnya.  Sementara  itu  nilai  AVE  pada  variabel laten  asimetri  informasi,  dan  manajemen  laba  riil sebesar  1,000  yang  berarti  bahwa  semua  indikator pada  masing-masing  variabel  laten  mampu  mampu mengukur dengan baik variabel latennya.
b.   Uji Reliabilitas
Uji  reliabilitas  dilakukan  dengan  melihat  nilai composite  reliability dan cronbach  alpha yang tinggi.  Nilai  yang  disarankan  untuk  nilai composite reliability jika  lebih  besar  dari  0,7  dan  nilai cronbach alpha lebih besar dari 0,6. Nilai composite reliability dan cronbach  alpha dapat  dilihat  pada tabel berikut:
Tabel 5. Nilai Composite Reliability Variabel Laten Cronbach's Alpha Composite Reliability Struktur Kepemilikan 0.099 0.163 Struktur Pengelolaan 0.624 0.786 Asimetri Informasi 1.000 1.000 Manajemen Laba Riil 1.000 1.000 Sumber: Data primer diolah, 2019
Berdasarkan  tabel  di  atas  dapat  dilihat  bahwa nilai composite  reliability untuk  variabel  struktur kepemilikan  sebesar  0,163  lebih  kecil  dari  0,7.  Hal ini  berarti  bahwa  hasil  pengukuran  pada  setiap konstruk tidak reliabel dan tidak mampu menjelaskan dengan baik variabel struktur kepemilikan.  Nilai cronbach  alpha pada  variabel laten  struktur  kepemilikan  sebesar  0,099  lebih  kecil dari  0,6  yang  berarti  bahwa  konstruk  untuk mengukur  struktur  kepemilikan  tidak  reliabel  dan indikator  untuk  mengukur  variabel  laten  kurang dapat  diandalkan.  Setelah  indikator  kepemilikan manajerial tidak digunakan, maka struktur kepemilikan  hanya  diukur  menggunakan  satu indikator  sehingga  nilai composite  reliability dan cronbach  alpha menjadi  sama  dengan  1,000  dan hasil  pengukuran  menjadi  reliabel  dan  mampu menjelaskan dengan baik variabel struktur kepemilikan.
Nilai composite  reliability untuk  variabel struktur  pengelolaan  sebesar  0,786  lebih  besar  dari 0,7.  Hal  ini  berarti  bahwa  hasil  pengukuran  pada setiap  konstruk  reliabel  dan  mampu  menjelaskan dengan  baik  variabel  struktur  pengelolaan.  Nilai cronbach  alpha pada  variabel  laten  struktur pengelolaan sebesar 0,624 lebih besar  dari 0,6  yang
berarti  bahwa  konstruk  untuk  mengukur  struktur pengelolaan  reliabel  dan  data  hasil  pengukuran semua  indikator  untuk  mengukur  variabel  laten dapat diandalkan.
Nilai composite  reliability untuk  variabel asimetri  informasi  dan  manajemen  laba  riil  sebesar 1,000  lebih  besar  dari  0,7.  Hal  ini  berarti  bahwa hasil  pengukuran  pada  setiap  konstruk  reliabel  dan mampu  menjelaskan  dengan  baik  variabel  variabel asimetri  informasi  dan  manajemen  laba  riil.  Nilai cronbach  alpha pada  masing-masing  variabel  laten asimetri  informasi  dan  manajemen  laba  riil  sebesar 1,000  lebih  besar  dari  0,6  yang  berarti  bahwa konstruk  untuk  mengukur  kedua  variabel  laten tersebut  reliabel  dan  data  hasil  pengukuran  semua indikator  untuk  mengukur  variabel  laten  dapat diandalkan.

## 4.1.2  Pengujian Inner Model
Penelitian  ini  dilakukan  untuk  melihat  pengaruh struktur  kepemilikan  dan  struktur  pengelolaan  terhadap manajemen  laba  riil  yang  dimediasi  oleh  asimetri informasi.  Analisis  data  dilakukan  dengan  melihat pengaruh dari varibel  struktur kepemilikan dan  struktur pengelolaan  secara  langsung  terhadap  manajemen  laba riil  dan  secara  tidak  langsung  dengan  dimediasi  oleh asimetri informasi.
Tabel 6. Hasil Pengujian Pengaruh Langsung
Koefisien Path T Statistics P Values Struktur Kepemilikan -> Asimetri Informasi 0.356 4.939 0.000 Struktur Kepemilikan -> Manajemen Laba Riil -0.153 1.763 0.078 Struktur Pengelolaan -> Asimetri Informasi 0.456 4.931 0.000 Struktur Pengelolaan -> Manajemen Laba Riil 0.186 2.077 0.038 Asimetri Informasi -> Manajemen Laba Riil 0.463 5.444 0.000 Sumber: Data primer diolah, 2019
Pengujian  hipotesis  dilakukan  untuk  menguji signifikansi  hubungan  antar  variabel  laten  penelitian. Kriteria  yang  digunakan  yaitu  dengan  membandingkan nilai p-value hasil  pengujian  hipotesis  dengan  taraf signifikansi  0,05.  Jika p-value ≤  0,05,  maka  hipotesis statistik  diterima  dengan  demikian  variabel  eksogen berarti  memiliki  pengaruh  langsung  yang  signifikan terhadap  variabel  endogennya.  Hasil  pengujian  hipoteis pengaruh  langsung  dapat  dilihat  pada  Tabel  6. Berdasarkan  Tabel  6  dapat  dirumuskan  hasil  pengujian hipotesis sebagai berikut:
a. Pengaruh  struktur  kepemilikan  terhadap  asimetri informasi  dengan  nilai p-value sebesar  0,000  lebih kecil  dari  taraf  signifikansi  0,05.  Hal  ini  berarti  H0 ditolak  dan  Ha  diterima.  Dengan  demikian  struktur kepemilikan  memiliki  pengaruh  langsung  yang signifikan terhadap asimetri informasi.
b. Pengaruh  struktur  kepemilikan  terhadap  manajemen laba  riil  dengan  nilai p-value sebesar  0,078  lebih besar  dari  taraf  signifikansi  0,05.  Hal  ini  berarti  H0 diterima  dan  Ha  ditolak.  Dengan  demikian  struktur kepemilikan tidak memiliki pengaruh langsung yang signifikan terhadap manajemen laba riil.
c. Pengaruh  struktur  pengelolaan  terhadap  asimetri informasi  dengan  nilai p-value sebesar  0,000  lebih
kecil  dari  taraf  signifikansi  0,05.  Hal  ini  berarti  H0 ditolak  dan  Ha  diterima.  Dengan  demikian  struktur pengelolaan  memiliki  pengaruh  langsung  yang signifikan terhadapasimetri informasi.
d. Pengaruh  struktur  pengelolaan  terhadap  manajemen laba  riil  dengan  nilai p-value sebesar  0,038  lebih kecil  dari  taraf  signifikansi  0,05.  Hal  ini  berarti  H0 ditolak  dan  Ha  diterima.  Dengan  demikian  struktur pengelolaan  memiliki  pengaruh  langsung  yang signifikan terhadap manajemen laba riil.
e. Pengaruh  asimetri  informasi  terhadap  manajemen laba  riil  dengan  nilai p-value sebesar  0,000  lebih kecil  dari  taraf  signifikansi  0,05.  Hal  ini  berarti  H0 ditolak  dan  Ha  diterima.  Dengan  demikian  asimetri informasi memiliki  pengaruh  langsung yang signifikan terhadap manajemen laba riil.
Pengujian  pengaruh  tidak  langsung  struktur kepemilikan dan struktur pengelolaan terhadap manajemen  laba  riil  yang  dimediasi  oleh  asimetri informasi dapat dilihat pada tabel berikut ini:

## Tabel 7.

## Hasil Pengujian Pengaruh Tidak Langsung
Koefisien Path T Statistics P Values Struktur Kepemilikan -> Asimetri Informasi -> Manajemen Laba Riil 0,165 4.057 0.000 Struktur Pengelolaan -> Asimetri Informasi -> Manajemen Laba Riil 0,211 3.068 0.002
Sumber: Data primer diolah, 2019
Hasil pengujian hipotesis pengaruh tidak langsung struktur  kepemilikan  dan  struktur  pengelolaan  terhadap manajemen  laba  riil  yang  dimediasi  oleh  asimetri informasi  dapat  dilihat  pada  tabel  7.  Hasil  pengujian hipotesis tidak langsung yaitu sebagai berikut:
a.   Pengaruh  tidak  langsung  struktur  kepemilikan terhadap  manajemen  laba  riil  yang  dimediasi  oleh asimetri  informasi  dengan  nilai p-value sebesar 0,000 lebih kecil dari taraf signifikansi 0,05. Hal ini
berarti H 0 ditolak dan Ha diterima. Dengan demikian struktur  kepemilikan  memiliki  pengaruh  tidak langsung  yang  signifikan  terhadap  manajemen  laba riil yang dimediasi oleh asimetri informasi.
b.   Pengaruh  tidak  langsung  struktur  pengelolaan terhadap  manajemen  laba  riilyang  dimediasi  oleh asimetri  informasi  dengan  nilai p-value sebesar 0,002 lebih kecil dari taraf signifikansi 0,05. Hal ini berarti H 0 ditolak dan Ha diterima. Dengan demikian
struktur  kepemilikan  memiliki  pengaruh  tidak langsung  yang  signifikan  terhadap  manajemen  laba riilyang dimediasi oleh asimetri informasi.
Secara  keseluruhan  hasil  analisis  data  dapat digambarkan sebagai berikut:
Gambar 1. Hasil Pengujian Model 4.2   Pembahasan
4.2.1   Pengaruh  Langsung  Struktur  Kepemilikan terhadap Asimetri Informasi pada Perusahaan  Yang  Terdaftar  dalam  Indeks
LQ-45 di BEI Tahun 2013 - 2017
Hasil penelitian menunjukkan adanya pengaruh langsung  yang  signifikan  dari  struktur  kepemilikan terhadap  asimetri  informasi.  Hal  ini  terbukti  melalui hasil pengujian hipotesis dalam persamaan analisis jalur yang  menunjukkan  bahwa  nilai  probabilitas  koefisien path  pengaruh  struktur  kepemilikan  terhadap  asimetri informasi  sebesar  0,000  lebih  kecil  dari  taraf signifikansi 0,05. Besarnya pengaruh struktur kepemilikan  terhadap  asimetri  informasi  yaitu  sebesar 35,6%. Dengan demikian, peningkatan asimetri informasi  perusahaan  yang  terdaftar  dalam  indeks  LQ- 45  di  BEI  Tahun  2013  -  2017  sangat  dipengaruhi  oleh adanya  peningkatan  struktur  kepemilikan  dengan kemampuan menjelaskan sebesar 35,6%. Semakin besar struktur kepemilikan institusional,  maka semakin tinggi pula asimetri informasi perusahaan yang terdaftar dalam indeks LQ-45 di BEI Tahun 2013 - 2017.
4.2.2 Pengaruh  Langsung  Struktur  Pengelolaan terhadap Asimetri Informasi pada Perusahaan  Yang  Terdaftar  dalam  Indeks LQ-45 di BEI Tahun 2013 - 2017
Hasil penelitian menunjukkan adanya pengaruh langsung  yang  signifikan  dari  struktur  pengelolaan terhadap  asimetri  informasi.  Hal  ini  terbukti  melalui hasil pengujian hipotesis dalam persamaan analisis jalur yang  menunjukkan  bahwa  nilai  probabilitas  koefisien
path  pengaruh  struktur  pengelolaan  terhadap  asimetri informasi  sebesar  0,000  lebih  kecil  dari  taraf signifikansi 0,05. Besarnya pengaruh struktur pengelolaan  terhadap  asimetri  informasi  yaitu  sebesar 45,6%. Dengan demikian, peningkatan asimetri informasi  perusahaan  yang  terdaftar  dalam  indeks  LQ- 45  di  BEI  Tahun  2013  -  2017  sangat  dipengaruhi  oleh adanya  peningkatan  struktur  pengelolaan  dengan kemampuan menjelaskan sebesar 45,6%. Semakin besar struktur pengelolaan maka semakin tinggi pula asimetri informasi  perusahaan  yang  terdaftar  dalam  indeks  LQ- 45 di BEI Tahun 2013 - 2017.
4.2.3 Pengaruh  Langsung  Struktur  Kepemilikan terhadap Manajemen Laba Riil pada Perusahaan  Yang  Terdaftar  dalam  Indeks LQ-45 di BEI Tahun 2013 - 2017
Hasil  penelitian  menunjukkan  tidak  adanya  pengaruh langsung  yang  signifikan  dari  struktur  kepemilikan terhadap  manajemen  laba  riil  pada  perusahaan  yang terdaftar  dalam  indeks  LQ-45  di  BEI  Tahun  2013  - 2017.  Hal  ini  terbukti  melalui  hasil  pengujian  hipotesis dalam  persamaan  analisis  jalur  yang  menunjukkan bahwa  nilai  probabilitas  koefisien path pengaruh struktur kepemilikan terhadap manajemen laba riil yaitu sebesar  0,078  lebih  besar  dari  taraf  signifikansi  0,05. Besarnya  pengaruh  struktur  kepemilikan  hanya  sebesar 15,3%  sehingga  tidak  mampu  memberikan  kontribusi yang signifikan terhadap penurunan manajemen laba riil pada  perusahaan  yang  terdaftar  dalam  indeks  LQ-45  di BEI Tahun 2013 - 2017.
4.2.4 Pengaruh  Langsung  Struktur  Pengelolaan terhadap Manajemen Laba Riil pada Perusahaan  Yang  Terdaftar  dalam  Indeks LQ-45 di BEI Tahun 2013 - 2017 Hasil penelitian menunjukkan adanya pengaruh langsung  yang  signifikan  dari  struktur  pengelolaan terhadap  manajemen  laba  riil  pada  perusahaan  yang terdaftar  dalam  indeks  LQ-45  di  BEI  Tahun  2013  - 2017.  Hal  ini  terbukti  melalui  hasil  pengujian  hipotesis dalam  persamaan  analisis  jalur  yang  menunjukkan bahwa  nilai  probabilitas  koefisien path pengaruh struktur pengelolaan terhadap manajemen laba riil yaitu sebesar  0,038  lebih  kecil  dari  taraf  signifikansi  0,05. Besarnya  pengaruh  struktur  pengelolaan  terhadap manajemen  laba  riil  yaitu  sebesar  18,6%  sehingga memberikan  kontribusi  yang  signifikan  terhadap peningkatan  manajemen laba riil pada perusahaan  yang terdaftar  dalam  indeks  LQ-45  di  BEI  Tahun  2013  - 2017.
4.2.5   Pengaruh Langsung Asimetri Informasi terhadap Manajemen Laba Riil pada
Perusahaan  Yang  Terdaftar  dalam  Indeks
LQ-45 di BEI Tahun 2013 - 2017
Hasil penelitian menunjukkan adanya pengaruh langsung  yang  signifikan  dari  asimetri  informasi terhadap  manajemen  laba  riil  pada  perusahaan  yang terdaftar  dalam  indeks  LQ-45  di  BEI  Tahun  2013  - 2017.  Hal  ini  terbukti  melalui  hasil  pengujian  hipotesis dalam  persamaan  analisis  jalur  yang  menunjukkan bahwa  nilai  probabilitas  koefisien path pengaruh asimetri informasi terhadap manajemen laba riil sebesar 0,000  lebih  kecil  dari  taraf  signifikansi  0,05.  Besarnya pengaruh  asimetri  informasi  terhadap  manajemen  laba riil  yaitu  sebesar  46,3%.  Dengan  demikian,  semakin besar asimetri informasi akan meningkatkan manajemen laba  riil  pada  perusahaan  yang  terdaftar  dalam  indeks LQ-45  di  BEI  Tahun  2013  -  2017  dengan  kemampuan menjelaskan sebesar 46,3%.
4.2.6 Pengaruh Tidak Langsung Struktur Kepemilikan Terhadap Manajemen Laba Riil pada  Perusahaan  Yang  Terdaftar  dalam Indeks  LQ-45  di  BEI  Tahun  2013  -  2017 Melalui Asimetri Informasi
Hasil penelitian ini menunjukkan adanya pengaruh tidak langsung yang signifikan struktur kepemilikan terhadap manajemen  laba  riil  yang  dimediasi  oleh  asimetri informasi.  Besarnya  pengaruh  tidak  langsung  struktur kepemilikan  terhadap  manajemen  laba  riil  melalui asimetri  informasi  yaitu  sebesar  16,5%.  Hal  ini  berarti peningkatan  struktur  kepemilikan  akan  meningkatkan asimetri  informasi  yang  pada  tahap  selanjutnya memberikan dampak pada peningkatan manajemen laba riil dengan kemampuan menjelaskan sebesar 16,5%.
4.2.7 Pengaruh Tidak Langsung Struktur
Pengelolaan  Terhadap  Manajemen  Laba  Riil pada  Perusahaan  Yang  Terdaftar  dalam Indeks  LQ-45  di  BEI  Tahun  2013  -  2017 Melalui Asimetri Informasi
Hasil penelitian ini menunjukkan adanya pengaruh tidak langsung  yang  signifikan  struktur  pengelolaan  terhadap manajemen  laba  riil  yang  dimediasi  oleh  asimetri informasi.  Besarnya  pengaruh  tidak  langsung  struktur pengelolaan  terhadap  manajemen  laba  riil  melalui asimetri  informasi  yaitu  sebesar  21,1%.  Hal  ini  berarti peningkatan  struktur  pengelolaan  akan  meningkatkan asimetri  informasi  yang  pada  tahap  selanjutnya memberikan dampak pada peningkatan manajemen laba riil dengan kemampuan menjelaskan sebesar 21,1%.

## 5.   KESIMPULAN DAN SARAN

## 5.1   Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  penelitian  dapat  disimpulkan hal-hal sebagai berikut:
1. Struktur  kepemilikan  memiliki  pengaruh  langsung terhadap  asimetri  informasi  pada  perusahaan  yang terdaftar  dalam  indeks  LQ-45  di  BEI  Tahun  2013  - 2017.
2. Struktur  kepemilikan  tidak  memiliki  pengaruh langsung  yang  signifikan  terhadap  manajemen  laba riil  pada  perusahaan  yang  terdaftar  dalam  indeks LQ-45 di BEI Tahun 2013 - 2017.
3. Struktur  pengelolaan  memiliki  pengaruh  langsung terhadap  asimetri  informasi  pada  perusahaan  yang terdaftar  dalam  indeks  LQ-45  di  BEI  Tahun  2013  - 2017.
4. Struktur  pengelolaan  memiliki  pengaruh  langsung yang  signifikan  terhadap  manajemen  laba  riil  pada perusahaan  yang  terdaftar  dalam  indeks  LQ-45  di BEI Tahun 2013 - 2017.
5. Asimetri  informasi  memiliki  pengaruh  langsung terhadap  manajemen laba riil  pada perusahaan  yang terdaftar  dalam  indeks  LQ-45  di  BEI  Tahun  2013  - 2017.
6. Struktur  kepemilikan  memiliki  pengaruh  tidak langsung  yang  signifikan  terhadap  manajemen  laba riil  yang  dimediasi  oleh  asimetri  informasi  pada perusahaan  yang  terdaftar  dalam  indeks  LQ-45  di BEI Tahun 2013 - 2017 7. Struktur  pengelolaan  memiliki  pengaruh  tidak langsung  yang  signifikan  terhadap  manajemen  laba riil  yang  dimediasi  oleh  asimetri  informasi  pada perusahaan  yang  terdaftar  dalam  indeks  LQ-45  di BEI Tahun 2013 - 2017

## 5.2   Keterbatasan
Penelitian  ini  memiliki  keterbatasan  antara  lain sebagai berikut:
1. Penelitian  ini  hanya  menggunakan  perusahaan  yang terdaftar  dalam  indeks  LQ-45  di  Bursa  Efek Indonesia  yang  memiliki  karakteristik  perusahaan yang  tidak  terlalu  beragam  terutama  pada  struktur kepemilikan  yang  didominasi  oleh  institusi  dan sedikitnya proporsi kepemilikan manajerial.
2. Penelitian  ini  hanya  menggunakan  faktor corporate governance yang  terdiri  dari  dua  variabel  struktur kepemilikan dan struktur pengelolaan yang dianggap memiliki  pengaruh  terhadap  asimetri  informasi  dan praktik manajemen laba riil.

## 5.3   Saran
Berdasarkan  kesimpulan  hasil  penelitian  ini sebagaimana diuraikan di atas, maka peneliti menyumbangkan saran sebagai berikut:
1. Bagi perusahaan yang terdaftar dalam indeks LQ-45 di  BEI  Tahun  2013  -  2017  supaya  menerapkan prinsip good  governance terutama  melakukan transparansi informasi keuangan tidak hanya kepada pemilik  saham  mayortitas,  tetapi  juga  informasi seluas-luasnya bagi pemilik saham publik.
2. Bagi perusahaan yang terdaftar dalam indeks LQ-45 di BEI Tahun 2013 - 2017 supaya memeperbaiki tata kelola perusahaan terutama pada struktur pengelolaan  dengan  tujuan  untuk  meningkatkan pengawasan terhadap perilaku oportunistik manajeman  perusahaan  untuk  mengurangi  praktik manajemen laba riil yang dilakukan oleh manajemen perusahaan.
3. Bagi peneliti selanjutnya supaya melakukan penelitian  dengan  subjek  penelitian  yang  lebih beragam  misalnya  dengan  menggunakan  seluruh perusahaan yang terdaftar di BEI.
4. Bagi  peneliti  selanjutnya  supaya  menggunakan faktor-faktor lainnya sebagai variabel yang mempengaruhi  manajemen  laba  riil  seperti  kinerja keuangan, kelengkapan informasi laporan keuangan, biaya modal dan lain sebagainya.

## DAFTAR REFERENSI
Ghozali,  Imam.  2011, Structural  Equation  Modeling Metode  Alternatif  dengan  Partial  Least  Square ( PLS ) Edisi  3.  Semarang:  Badan  Penerbit Universitas Diponegoro.
Hengky,  Latan  dan  Imam  Ghozali.2012 .Partial  Least Square  “Konsep,  Teknik  dan  Aplikasi”  SmartPLS 2.0  M3 .  Semarang:  Badan  Penerbit  Universitas. Diponegoro.
Hari,  C.  Bintang.  2012. Karakteristik  Dewan Komisaris  dan  Manajemen    Laba . Majalah Ekonomi Tahun XXII, No.1.
Herawaty , Vinola.  2008. Peran  Praktek  Corporate Governance  Sebagai.  Moderating  Variable  dari Pengaruh  Earnings  Management  Terhadap  Nilai. Perusahaan.  Jurnal  Akuntansi  dan  Keuangan, Vol.10, No.2, 97-108.
Hussein,  Ananda  Sabil.  2015. Penelitian  Bisnis  dan Manajemen  Menggunakan  Partial  Least  Squares (PLS)  dengan  smartPLS  3.0 . Modul  Ajar.  Jurusan
Manajemen Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Universitas Brawijaya.
Iraya,  Cyrus,  Mirie  Mwangi  dan  Gilbert  W.  Muchoki.
2015 .  The  Effect  of  Corporate  Governance Practices on Earnings Management of Companies Listed  At  the  Nairobi  Securities  Exchange. European  Scientific  Journal  January 2015  edition vol.11,  No.1  ISSN:  1857  –  7881  (Print)  e  -  ISSN 1857- 7431
Jensen, M., dan Meckling, W. 1976. Theory of The firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure . Journal of Financial Economics, 3: 305– 360.
Komite  Nasional  Kebijakan  Governance.  2006.
Pedoman Good Corporate Governance Indonesia.Jakarta.
Kusumawati,  Eny,  Shinta  Permata  Sari,  dan  Rina Trisnawati.  2013.  Pengaruh  Asimetri  Informasi dan  Mekanisme Corporate  Governance terhadap Praktik Earnings Management (Kajian
Perbandingan  Perusahaan  yang  Terdaftar  dalam Indeks  Syariah  dan  Indeks  Konvensional  Bursa Efek Indonesia). Proceeding Seminar Nasonal dan Call For Papers Sancall ISBN: 978-979-636-147- 2, Maret 2013.
Kusumawati,  Eny,  Rina  Trisnawati,  dan  Ahmad Mardalis. 2015 . Pengaruh
Corporate
Governance Terhadap  Manajemen  Laba  Riil . The  2nd  University  Research  Coloquium. ,Hal: 339-350, ISSN: 2407-9189.
Lisa,  O.  2012.  Asimetri  Informasi  dan  Manajemen Laba: Suatu Tinjauan dalam Hubungan Keagenan. Jurnal  WIGA  Vol.  2  No.  1,  Maret  2012  ISSN  NO 2088-0944
Nurlis.  2016. The  Effect  of  Mechanism  of  Good
Corporate Governance and Investment Opportunity  Set  on  the  Earning  Management: Study On Property and Real Estate Companies Are Listed  In  Indonesia  Stock  Exchange.  European Journal  of  Business  and  Management  ISSN  2222-
1905  (Paper)  ISSN  2222-2839  (Online)  Vol.8, No.2, 2016 www.iiste.org.
Panji,  Aditya.  2015. Terbukti  Palsukan  Laporan Keuangan,  CEO  Toshiba  Minta  Maaf .  Diakses dari https://www.cnnindonesia.com/ Tanggal  5 April 2018.
Pratiwi,  A.,  Nurkholis,  dan  A.  Ghofar.  2015. Pengaruh  Corporate  Governance  dan  Struktur Kepemilikan  terhadap  Asimetri  Informasi. JAAI Volume  19  Nomor  2,  Desember  2015:  99  – 111.H ttps://doi.org/10.20885/jaai.vol19.iss2.art2
Riwayati,  Hedwigis  Esti,  Markonah,  dan  Muldjanto Siladjaja.  2016. Implementation  of  Corporate Governance  Influence  to  Earnings  Management. Procedia  -  Social  and  Behavioral  Sciences 219 (2016 ) 632 – 638.
Sun,  Jerry,  George  Lan,  and  Guoping  Liu.  2014. Independent  Audit  Committee  Characteristics and  Real  Earnings  Management.  Managerial Auditing Journal, Vol. 29, No.2.
Susanto,  Yulius  Kurnia  dan  Arya  Pradipta.  2016. Corporate  Governance  and  Real  Earnings Management.International  Journal  of  Business, Economics  and  Law,  Vol.  9,  Issue  1  (Apr.)2016 ISSN 2289-1552.
Susanto,  Yulius  Kurnia.  2016. The  Effect  of  Audit Committees  and  Corporate  Governance  on Earnings  Management:  Evidence  from  Indonesia Manufacturing  Industry . International  Journal  of Business,  Economics  and  Law,  Vol.  10,  Issue  1 (Aug.) 2016 ISSN 2289-1552.
Swastika,  Dwi  Lusi  Tyasing.  2013. Corporate Governance, Firm Size, and Earning Management:  Evidence  in  Indonesia  Stock Exchange.IOSR Journal of Business and Management  (IOSR-JBM)  e-ISSN:  2278-487X,  p- ISSN: 2319-7668. Volume 10, Issue 4 (May. - Jun. 2013), PP 77-82 www.iosrjournals.org.
Uwuigbe,  Uwalomwa,  Daramola  Sunday  Peter  dan Anjolaoluwa  Oyeniyi.  2014. The  effects  of corporate  governance  mechanisms  on  earnings management of listed firms in Nigeria. Accounting and Management Information Systems Vol. 13, No. 1, pp. 159–174, 2014
Wicaksana,  KAB,  N  W  Yuniasih,  dan  L  N  C Handayani.  2017. Board  diversity  and  earning management  in  companies  listed  in  Indonesian stock exchange. International Journal of Scientific and  Research  Publications,  Volume  7,  Issue  12, December 2017 ISSN 2250-3153
Wiryandi,  A.  dan  Sebrina  Nurzi.  2013.  Pengaruh Asimetri  Informasi,  Kualitas  Audit,  dan  Struktur
Kepemilikan  terhadap  Manajemen  Laba. Wahana Riset Akuntansi Vol. 1, No. 2, Oktober 2013.
Yang,  W.  S.,  Loo,  S.  C.,  and  Shamser.  2009. The Effect  of  Board  Structure  and  Institutional Ownership  Structure  on  Earnings  Management .
International Journal of Economics and
Management ,  Vol.3,  No.2:  332–353,  ISSN: 1823-836X.