## RELEVANSI NILAI LEVERAGE, DIVIDEN, DAN PROFITABILITAS TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN-PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG
TERDAFTAR DI BEI PERIODE 2014-2016

## Ericson Wijaya
Amelia Sandra *
Program Studi Akuntansi, Institut Bisnis dan Informatika Kwik Kian Gie, Jl. Yos Sudarso Kav. 87, Jakarta 14350

## Abstract
Financial statements that have good value relevance can be a benchmark for an enterprise's value increase that can increase stock prices. Accounting information in the form of financial statements is  expected  to  describe  the  actual  condition  of  the  company. Accounting  information  such  as financial statement hopefully can describe the actual condition of the company. This research aims to  analyze  the  influence  of  the  value  relevance  of  accounting  information contained  in  leverage, dividend,  and  profitability  to  stock  prices. Clean  surplus  theory  is  talking  about  predicting  and analyzes  function  of  financial  statement.  Market  efficient  theory  is  talking  about  quality  of  the information  itself.  And    signaling  theory  is  talking  about  how  the  information  impacts  the community. The object of this study was 25 companies who registered in manufacturing industries that  listed  at  Indonesia  Stock  Exchange  for  the  year  2014-2016.  Tools  that  be  used  for  data analysis in this research are pooling, classical assumption, statistic descriptive test, F-test, t-test, and coefficient determination of R square by using SPSS 20.0 . This research shows that leverage doesn’t have a value relevance to the share price, dividend doesn’t have a value relevance to the share price, and profitability has a value relevance to the share price.
Keyword : Value Relevance, Leverage, Dividend, Profitability

## Abstrak
Laporan  keuangan  yang  memiliki  relevansi  nilai  yang  baik  dapat  menjadi  tolok  ukur untuk peningkatan  nilai  suatu  perusahaan  yang  dapat  meningkatkan  harga  saham.  Informasi  akuntansi berupa  laporan  keuangan  diharapkan  mampu  menggambarkan  kondisi  perusahaan  yang sebenarnya.  Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisis  pengaruh  relevansi  nilai  informasi akuntansi  yang  terdapat  dalam leverage, dividen,  dan  profitablitas  terhadap  harga  saham. Teori efesiensi pasar berbicara mengenai kualitas dari informasi itu sendiri. Teori clean surplus berbicara mengenai fungsi prediksi dan analisis dari laporan keuangan. Dan teori signal berbicara mengenai bagaimana informasi yang dilaporkan berdampak pada masyarakat. Objek penelitian ini adalah 25 perusahaan sektor manufaktur yang terdaftar dalam Bursa Efek Indonesia tahun 2014-2016. Teknik analisis digunakan adalah uji pooling, uji asumsi klasik, uji statistik deskriptif, uji F, uji t, dan uji koefisien  determinasi  dengan  menggunkan  SPSS  20.0.  Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa leverage tidak  memiliki  relevansi  nilai  terhadap  harga  saham,  dividen  tidak  memiliki  relevansi nilai terhadap harga saham, dan profitabilitas memiliki relevansi nilai terhadap harga saham.
Kata kunci: Relevansi Nilai, Leverage, Dividen, Profitabilitas
* Alamat kini:Institut Bisnis dan Informatika Kwik Kian Gie, Jln Yos Sudarso Kav. 87 Sunter , Jakarta 14350 Penulis untuk Korespondensi: Telp. (021) 65307062 Ext. 708. E-mail: amelia.sandra@kwikkiangie.ac.id
Pendahuluan enurut PSAK 1 (2014)  pada bagian Kerangka  Dasar  Penyusunan  dan Penyajian Laporan Keuangan (2014),  karakteristik  kualitatif  merupakan ciri khas  yang  membuat  informasi  dalam  laporan keuangan berguna bagi pengguna, yang terdiri dari 4 kriteria yaitu :
1. Dapat dipahami
2. Relevan 3. Keandalan 4. Dapat dibandingkan
Laporan  keuangan  harus  memiliki  data yang lengkap dan dapat diandalkan kewajarannya dan setiap pengungkapan secara numerical yang.  ditampilkan  dalam  laporan keuangan  harus  memiliki  relevansi  nilai sesuai  dengan  kriteria  dari  laporan  keuangan yang  sesuai  dengan  PSAK.    Menurut  Beaver dalam Adhani dan Subroto (2014) mendefinisikan  relevansi  nilai  informasi akuntansi  sebagai  kemampuan  informasi akuntansi  dalam  menjelaskan  nilai  suatu perusahaan.  Relevansi  nilai  bermanfaat  untuk menginvestigasi  hubungan  empiris  antara nilai-nilai  pasar  saham  dengan  informasi akuntansi  yang  dimasukan  untuk  menilai pengaruh angka-angka akuntansi dalam penilaian fundamental perusahaan.
Laporan  keuangan  yang  memiliki relevansi  nilai  yang  baik  dapat  menjadi  tolok ukur untuk peningkatan nilai suatu perusahaan yang dapat meningkatkan harga saham. Harga saham  perusahaan  merupakan  cerminan  nilai suatu perusahaan dimata para investor, apabila harga  saham  suatu  perusahaan  tinggi,  maka nilai  perusahaan  dimata  para  investor  juga baik  dan  begitu  sebaliknya, oleh  karena  itu harga saham merupakan hal yang penting bagi perusahaan  yang  sudah  berstatus  tbk  atau dengan kata lain sudah terdaftar di Bursa Efek Indonesia.  Bagi  para  investor,  melalui  pasar modal  mereka  dapat  memilih  objek  investasi yang tepat dengan beragam tingkat pengambilan  keputusan  dan  tingkat  risiko yang  dihadapi,  sedangkan  bagi  para  emiten
melalui pasar modal mereka dapat mengumpulkan  dana  jangka  panjang  untuk menunjang  kelangsungan  usaha  mereka.  Bagi investor  harga  saham  merupakan  penilaian yang  objektif  terhadap  nilai  investasi  suatu perusahaan  dan  harga  saham  merupakan harapan bagi para investor.
Hak investor yang
telah menginvestasikan dana mereka dalam lembaran  saham  suatu  perusahaan  adalah pemerolehan  kepemilikan  atas  perusahaan yang sahamnya dibeli, pembagian keuntungan perusahaan  secara  berkala,  yang  disebut dengan  dividen.  Dividen  merupakan  salah satu alasan investor melakukan investasi pada suatu perusahaan.
Menurut Bringham dan Houston (2006) dalam  Priatinah  dan  Kusuma  (2012)  dalam hipotesis  kandungan  informasi,  dividen  yang dibagikan  dapat  memberikan  efek  terhadap harga saham perusahaan karena pengumuman pembagian  dividen  mengandung  informasi yang  penting  bagi  investor  yang  merupakan sinyal  dari  perusahaan  mengenai  prospek masa  depan.  Salah  satu  sumber  informasi yang  bisa  digunakan  untuk  menilai  suatu perusahaan adalah laporan keuangan perusahaan  tersebut.  Dari  analisis  laporan keuangan  dapat  disiapkan  data-data  yang diperlukan  dalam  pengambilan  keputusan investasi  yang  berkaitan  dengan  perusahaan menurut Puspitaningtyas (2012).
Dari  latar  belakang  persoalan  diatas timbul  beberapa  fenomena  yang  berkaitan tentang  keakuratan  sebuah  relevansi  nilai informasi  akuntansi  dalam  pelaporan  laporan keuangan  yang  terjadi  baik  di  lingkup international  maupun  tingkat  nasional  yang menunjukkan  bahwa  walaupun  pelaporan laporan  keuangannya  dilaporkan  dengan  baik akan  tetapi  pada  kenyataannya  perusahaan tersebut tidak mencerminkan laporan keuangannya atau tidak adanya relevansi nilai informasi  akuntansi  yang  mencerminakan laporan keuangan tersebut.

## M
Seperti  fenomena  yang  dapat  kita  lihat pada Kontan (internasional.kontan.co.id) bahwa walaupun laba
operasional
Volkswagen  (VW)  naik  dari  angka  US$  3,3 miliar  pada  kuartal  I  2015  menjadi  US$  3,8 miliar  pada  kuartal  I  2016  tetapi  pasca publikasi  laporan  keuangan  harga  saham  VW mengalami  penurunan  sebesar  3,8%.  Masih ada  fenomena  lain  yang  mengatakan  bahwa kinerja  keuangan  suatu  perusahaan  tidak dicerminkan  melalui  harga  sahamnya  seperti fenomena  yang  terjadi di  lingkup  nasional mengenai  harga  saham  dari  PT  Surya  Citra Media Tbk (SCMA) yang naik sebesar 4,07% pada  pekan  awal  bulan  April  2017  padahal laporan keuangan tahun 2016 yang dipublikasi  31  Maret  mengalami  penurunan pada laba bersihnya sebesar 1,48% (kontan.co.id).
Tetapi informasi akutansi berupa laporan  keuangan  bukan  merupakan  satu- satunya  faktor  yang  dapat  menyebabkan pergerakan harga saham yang terjadi di bursa, melainkan  ada  faktor-faktor  lain  diluar  faktor fundamental  (informasi  akuntansi    laporan keuangan). Adanya faktor hukum , sosial, tren pasar,  dllnya  yang  dapat  memengaruhi  harga saham  di  bursa,  maka  dari  itu  peneliti membatasi  faktor – faktor  diluar  faktor fundamental    yang  dapat  memengaruhi pergerakkan  harga  saham  di  bursa  dengan menggunkan  metode  jendela  1  minggu  hari kerja  setelah  publikasi  laporan  keuangan  di BEI  untuk  membatasi  pengaruh  faktor-faktor diluar  informasi  akuntansi  yang  tercermin dalam laporan keuangan.
Penelitian tentang relevansi nilai informasi  akuntansi  di  negara  berkembang seperti Indonesia yang menghubungkan variabel  informasi  akuntansi  dengan  harga saham  pada  pasar  modal.  Karena  variabel- variabel  tersebut  dapat  menimbulkan  bias pada  koefisien  relevansi  nilai  informasi akuntansi  yang  dilaporkan.  Variabel-variabel yang  digunakan  seperti leverage, dividen, profitabilitas dan  opini  audit  yang  memiliki
hasil  penelitian  yang  berbeda-beda  terhadap harga saham.
Menurut peneliti, variabel leverage atau pendanaan  dengan  hutang  merupakan  salah satu  yang  harus  diamati  karena  penggunaan hutang tersebut dapat menghasilkan keuntungan  juga  kerugian  yang  merupakan resiko  penggunaan  hutang  tersebut.  Menurut Hendri  (2015)  dari  hasil  analisis  data  secara simultan  diperoleh  bahwa  variable Debt  to assets  ratio (DAR)  , Long  Term  Debt  to Equity Ratio (LTDER), dan Net Profit Margin (NPM)  dalam  penelitian  ini  disimpulakan bahwa  variabel  independen  tersebut  secara bersama-sama berpengaruh signifikan terhadap harga saham, tetapi menurut Murniati  (2015)  yang  menyebutkan  bahwa DAR berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap  harga  saham  pada  perusahaan makanan  dan  minuman  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia.
Selain leverage,  dividen  merupakan salah satu alasan investor melakukan investasi pada  suatu  perusahaan.  Menurut  Bringham dan  Houston  (2006)  dalam  Priatinah  dan Kusuma  (2012)  dalam  hipotesis  kandungan informasi,  dividen  yang  dbagikan  dapat memberikan  efek  terhadap  harga  saham perusahaan  karena  pengumuman  pembagian dividen  mengandung  informasi  yang  penting bagi  investor  yang  merupakan  sinyal dari perusahaan mengenai prospek masa depan.
Menurut  Savitri  dan  Oetomo  (2016) harga  saham  dipengaruhi  oleh  variable independen yang terdiri dari DER, PER, dan DPR,  tetapi  pada  penelitian  Zuliarni  (2012) bahwa  dividen  yang  diwakili  oleh Dividend Payout  Ratio (DPR)  tidak terdapat  pengaruh yang signifikan antara DPR dan harga saham dan  didukung  oleh  hasil  penelitian  Hooi, et al (2012)  bahwa  DPR  berpengaruh  negatif terhadap harga saham.
Selain  Dividen,  Profitabilitas juga merupakan  alasan  oleh  para  investor untuk melakukan  investasi  berupa  saham  pada
suatu  perusahaan.  Menurut  Adhani  dan Subroto  (2014)  bahwa Earning  Per  Share (EPS)  dan Book  Value  of  Equity  Per  Shares (BVPS)  memiliki  pengaruh  yang  signifikan positif  terhadap harga saham, dan di dukung oleh  penelitian  menurut    Vijitha  dan Balasundaram (2014)  bahwa  EPS,  NAVPS, dan ROE berpengaruh positif secara signifikan terhadap harga saham, tetapi pada penelitian      Abdullah, et  al (2016),  bahwa EPS  tidak  berpengaruh  terhadap  harga saham.
Penelitian-penelitian
sebelumnya banyak  memfokuskan  kepada  satu  sektor perusahaan  baik  itu  perbankan,  manufaktur, otomotif, pertambangan, non-manufaktur, food  and  beverage yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia, Kuala Lumpur Stock Exchange (KLSE),  Colombo Stock  Exchange (CSE), dan di Jordania untuk itu peneliti ingin menguji pada perusahaan pada sektor manufaktur  yang  terdapat  di  Bursa  Efek Indonesia  dari  tahun  2014-2016  sehingga peneliti dapat membandingkan dengan penelitian-penelitian terdahulu.
Adanya  beberapa  perbedaan  hasil penelitian  terdahulu  tentang  variabel-variabel yang  digunakan,  maka  permasalahan  dalam penelitian ini  adalah    bagaimana  relevansi nilai Leverage, Dividen,  dan  Profitabilitas Terhadap  Harga  Saham  Pada  Perusahaan Sektor  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  BEI Periode 2014- 2016” .

## Relevansi Nilai Informasi Akuntansi
Menurut
Suwardjono (2013),
kemampuan informasi  untuk membantu investor,  kreditor,  dan  pemakaian  lain  dalam menyusun prediksi-prediksi  tentang  beberapa munculan (outcomes) dari kejadian masa lalu, sekarang,  dan  masa  depan  atau  dalam mengkonfirmasi  atau  mengkoreksi  harapan- harapannya. Suwardjono juga mengemukakan bahwa  informasi  relevan  dengan  keputusan investasi  apabila informasi  tersebut  dapat mengkonfirmasi ketidakpastian pada
keputusan  yang  telah  dibuat,  sehingga keputusan  tersebut  tetap  dapat  dipertahankan atau diubah.
Menurut  Beaver  dalam  Adhani  dan Subroto (2014) mendefinisikan relevansi nilai informasi  akuntansi  sebagai  kemampuan informasi  akuntansi  dalam  menjelaskan  nilai suatu  perusahaan.  Relevansi  nilai  bermanfaat untuk  menginvestisigasi  hubungan  empiris antara nilai-nilai pasar saham dengan informasi  akuntansi  yang  dimasukan  untuk menilai  pengaruh  angka-angka  akuntansi dalam penilaian fundamental perusahaan.

## Teori Efisiensi Pasar
Teori  Efisiensi  Pasar  digunakan  oleh peneliti  sebagai  teori  dasar  dalam  penelitian ini  yang  pertama  kali  dikemukakan  dan dipopulerkan  oleh  Fama  (1970).  Menurut Fama  (1970)  dalam  konteks  ini  yang dimaksud  dengan  pasar  adalah  pasar  modal (Capital Market) dan pasar uang. Suatu pasar dikatakan  efisien  apabila  tidak  seorangpun, baik  investor  individu  maupun  investor institusi, akan mampu memperoleh retun tidak normal (abnormal return), setelah disesuaikan dengan  risiko,  dengan  menggunakan  strategi cerminan  dari  informasi  yang  ada  atau  “ A market  in  which  prices  always  fully  reflect available  information  is  called  efficient” . Ekpresi  yang  lain  menyebutkan  bahwa  dalam pasar  yang  efisien  harga-harga  aset  atau sekuritas secara cepat dan utuh mencerminkan informasi yang tersedia tentang aset atau sekuritas tersebut.
Kunci  utama  untuk  mengukur  pasar yang  efisien  adalah  hubungan  antara  harga sekuritas dan informasi. Menurut Fama (1970) menyatakan bahwa  terdapat  tiga  macam bentuk efisiensi pasar, yaitu:
a. Efisiensi pasar bentuk lemah
Pasar  dikatakan  efisien  dalam  bentuk lemah jika harga dari sekuritas mencerminkan  secara  penuh  informasi masa  lalu.  Informasi  masa  lalu  ini merupakan  informasi  yang  sudah terjadi.
Bentuk  efisiensi  pasar  secara  lemah  ini berhubungan  dengan  teori  langkah  acak yang  menyatakan  bahwa  data  masa  lalu tidak berhubungan dengan nilai sekarang. Hal  tersebut  memiliki  arti  bahwa  untuk pasar efisien bentuk lemah, investor tidak dapat  menggunakan  informasi  masa  lalu untuk  mendapatkan  keuntungan  yang tidak normal.
b. Efisiensi  pasar  bentuk  setengah  kuat. Pasar  dinyatakan  efisiensi  setengah  kuat jika  harga-harga  sekuritas  secara  penuh mencerminkan  semua  informasi  yang dipublikasikan  termaksud informasi  yang berada  di  laporan-laporan  keuangan perusahaan  emiten.  Jika  pasar  efisien dalam  bentuk  setengah  kuat,  maka  tidak ada  investor  atau  grup  dari  investor  yang dapat menggunakan informasi yang dipublikasikan untuk mendapat keuntungan  tidak  normal dalam  jangka waktu yang lama.
c. Efisiensi pasar bentuk kuat Pasar dikatakan efisien dalam bentuk kuat jika harga sekuritas secara penuh mencerminkan  semua  informasi  yang tersedia  termaksud  informasi  yang  privat. Jika  pasar  efisien  dalam  bentuk  ini  maka tidak  ada  individual  investor  atau  grup dari investor yang memperoleh keuntungan  yang  tidak  normal  karena mempunyai informasi privat.

## Clean Surplus Theory
Teori  dasar  yang  digunakan  peneliti dalam  penelitian  ini  adalah  teori Clean Surplus. Menurut Feltham dan Ohlson (1995) dalam  Scott  (2015),  teori  ini  menyediakan kerangka  kerja  yang  konsisten  dengan pendekatan pengukuran, dengan menunjukkan bagaimana nilai pasar dari sebuah perusahaan dapat  ditunjukan  dari  komponen-komponen yang  ada  pada  neraca  dan  laporan  laba  rugi. Hal inilah yang kemudian menyatakan bahwa data-data akuntansi tersebut memiliki relevansi nilai.

## Signalling Theory
Pengumuman  informasi  akuntansi memberikan signal bahwa perusahaan mempunyai  prospek  yang  baik  di  masa  yang akan  datang  sehingga  dapat  menarik  minat investor untuk melakukan perdagangan saham,  dengan  demikian  pasar  pasar  akan bereaksi  yang  tercermin  melalui  perubahan dalam  volume  perdagangan  saham  (Shape, 1977  dalam  Widaryanti,  2011).  Dengan demikian hubungan antara publikasi informasi laporan  keuangan,  kondisi  ekonomi  ataupun sosial  politik  dapat  berdampak  pada  fluktuasi volume perdagangan saham yang dapat dilihat dalam efisiensi pasar.
Teori  sinyal  menjelaskan  tentang  bagaimana para  investor  memiliki  informasi  yang  sama tentang  prospek  perusahaan  sebagai  manajer perusahaan.  Tapi  pada  kenyataannya  manajer perusahaan memiliki informasi lebih baik dari investor luar (Brigham, 2005 dalam Susilowati dan Turyanto, 2011).

## Relevansi  Nilai Leverage Terhadap  Harga Saham
Menurut Gitman  (2012) Leverage dihasilkan  dari  penggunaan fixed-cost  assets atau  dana  untuk  memperbesar return kepada pemilik perusahaan. Secara umum, kenaikkan leverage menghasilkan  kenaikan return dan risiko,  sedangkan  penurunan leverage juga menghasilkan  penurunan return dan  risiko.
Menurut  Devi  dan  Badjra  (2014)  dengan tingginya  tingkat leverage perusahaan  maka semakin  tinggi  pula  tingkat  tanggung  jawab perusahaan  kepada  pihak  ketiga.  Walaupun penggunaan  hutang  dalam  perusahaan  masih bisa  dianggap  wajar  untuk melakukan kegiatan operasional, tetapi hal tersebut harus diimbangi dengan pencapaian laba yang lebih tinggi.  Meskipun  demikian  tingkat  hutang perusahaan  harus  dijaga  karena  dengan tingkat  hutang  yang  terlalu  tinggi  justru  akan membuat  investor  takut  dalam  menanamkan modalnya  dalam  perusahaan.  Menurut  Fama (1970)  bahwa  kunci  utama  untuk  mengukur pasar  yang  efisien  adalah  hubungan  antara
harga  sekuritas  dan  informasi.  Dan  dalam teori  signal, leverage dapat  memberi  signal kepada investor tentang bagaimana perusahaan  dapat  mengelolah  hutang  mereka dengan baik. Seperti penelitian yang dilakukan  oleh  Hendri  (2015)  dari  hasil analisis data secara simultan diperoleh bahwa variabel  DAR,  LTDR,  dan  NPM  secara bersama-sama berpengaruh signifikan terhadap harga saham, tetapi menurut Murniati  (2015)  yang  menyebutkan  bahwa DAR berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap  harga  saham  pada  perusahaan makanan  dan  minuman  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia.
Berdasarkan  penjelasan  diatas  dapat dijelaskan  bahwa  jika  nilai  hutang  suatu perusahaan  yang  semakin  tinggi  maka perusahaan  itu  akan  memiliki  tingkat  risiko yang  lebih  tinggi  dan  dapat  memberi  signal buruk bagi investor. Karena semakin tingginya  risiko  yang  diberikan  perusahaan akan  mempengaruhi  pengambilan  keputusan yang  akan  dilakukan  oleh  investor  dalam menanamkan  uang  mereka  berupa  saham  di dalam  saham  suatu  perusahaan.  Jika  unsur tersebut  dapat  menyebabkan  menurunnya tingkat keinginan investor dalam menanamkan  modalnya  maka  transaksi  yang akan  terjadi  pada  bursa  untuk  perusahaan  itu akan  berkurang  atau  sedikit  transaksi  yang dapat  berdampak  negatif  terhadap  harga saham perusahaan tersebut.
Ha 1 : Leverage memiliki relevansi nilai terhadap harga saham.
Relevansi  Nilai  Dividen Terhadap  Harga Saham
Kebijakan  dividen  merupakan  salah satu  dari  kebijakan  perusahaan  yang  dapat mempengaruhi  harga  saham.  Hal  tersebut dapat  terjadi  dikarenakan  jika  perusahaan mengeluarkan pengumuman mengenai pembagian  dividen,  publik  akan  merespon positif  pengumuman  tersebut. Respon  dari masyarakat didasarkan pada penilaian masyarakat yang berpendapat bahwa
perusahaan tersebut memiliki laba yang besar sehingga mampu membagikan dividen. Dengan  pandangan  yang  seperti  itulah  maka investor merasa bisa mendapatkan keuntungan jika  menanamkan  sahamnya  di  perusahaan tersebut,  yang  dapat  menyebabkan  naiknya harga saham.
Dalam clean surplus theory menunjukkan  bahwa  infomasi  keuangan memiliki  fungsi  prediksi  dan  analisis  yang dapat  menggambarkan  nilai  suatu  perusahaan dan  menunjukkan  laporan  keuangan  bukan hanya  berperan  sebagai  perspektif  informasi atau sumber informasi yang tersedia bagi para pihak  yang  berkepentingan  tetapi  juga dikaitkan  dengan  kegunaan  laporan  keuangan yang dikaitkan dengan perspektif pengukuran. Ditambah  lagi  dengan  pendapat  di  mana dividen  dapat  lebih  menjelaskan  tentang kondisi suatu perusahaan dibandingkan dengan laba dan nilai buku (Nyabundi, 2013). Dan  dalam  teori  signal  dividen  dapat memberikan  signal  yang  baik  bagi  para investor.  Menurut Savitri dan Oetomo (2016) harga  saham  dipengaruhi  oleh  variable independen  yang  terdiri  dari  DER,  PER,  dan DPR,  tetapi  pada  penelitian  Zuliarni  (2012) bahwa  dividen  yang  diwakili  oleh  DPR  tidak terdapat pengaruh yang signifikan antara DPR dan  harga  saham  dan  didukung  oleh  hasil penelitian  Hooi, et  al (2012)  bahwa  DPR berpengaruh negatif terhadap harga saham.
Berdasarkan  penjelasan  diatas  dapat dijelaskan bahwa jika dividen yang dibagikan oleh  suatu  perusahaan  semakin  besar  maka perusahaan  maka  para  investor  akan  senang. Karena  semakin  besar  nilai  dividen  yang dibagikan  perusahaan  akan  mempengaruhi pengambilan  keputusan  investasi  yang  akan dilakukan  oleh  investor  berupa  saham  pada perusahaan tersebut. Jika unsur tersebut dapat menyebabkan meningkatnya tingkat keinginan investor dalam menanamkan modalnya  maka  transaksi  yang  akan  terjadi pada  bursa  untuk  perusahaan  itu  akan bertambah  atau  banyak  transaksi  yang  dapat
berdampak  baik  terhadap  peningkatan  harga saham pada perusahaan tersebut.
Ha 2 :  Dividen memiliki relevansi nilai terhadap harga saham.
Relevansi  Nilai  Profitabilias  Terhadap Harga Saham
Sebagai seorang
investor,
Profitabilitas  perusahaan  merupakan  aspek yang  diperhatikan  oleh  investor  dalam  meng- anlisis  suatu  perusahaan  sebelum  melakukan investasi berupa saham diperusahaan tertentu. Berdasarkan  teori  sinyal  yang  menjelaskan tentang  bagaimana  para  investor  memiliki informasi yang sama tentang prospek perusahaan sebagai manajer perusahaan (Brigham,  2005  dalam    Silowati  dan Turyanto,  2011)  dengan  adanya  teori signal dan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Fica Marcellyna dan Titin Hartini (2013)
menyatakan  bahwa  EPS  yang  meningkat menandakan  bahwa  perusahaan  tersebut berhasil  meningkatkan  taraf  kemakmuran Investor.  Dimana  pendapat  diatas  didukung oleh  penelitian  terdahulu  oleh  Adhani  dan Subroto  (2014)  bahwa  EPS  dan  BVPS memiliki  pengaruh  yang  signifikan  positif
terhadap  harga  saham,  dan  di  dukung  oleh penelitian menurut  Vijitha dan Balasundaram (2014)  bahwa  EPS,  NAVPS,  dan  ROE berpengaruh positif secara signifikan terhadap harga  saham,  tetapi  pada    penelitian Abdullah, et  al (2016),  bahwa  EPS  tidak berpengaruh terhadap harga saham.
Berdasarkan  penjelasan  diatas  dapat dijelaskan  bahwa jika  suatu  perusahaan memiliki  tingkat  profitabilitas  yang  tinggi akan menjadi singal baik yang diberikan oleh perusahaan  untuk  memikat  hati  para  investor karena  profitabilitas  menunjukkan  performa suatu  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba, maka  dari  itu  jika  perusahaan  memiliki  nilai profitabilitas  yang  tinggi  akan  berdampak positif  pada  permintaan  pasar  yang  tinggi karena perusahaan dianggap dapat memberikan  kemakmuran  kepada  investor sehingga mengakibatkan naiknya harga saham suatu perusahaan.

## Ha
3 :  Profitabilitas    memiliki  relevansi  nilai terhadap harga saham.
Kerangka Pemikiran Ukuran Perusahaan Leverage Dividen Profitabilitas Harga Saham
Metodologi Penelitian

## Pengumpulan Data dan Sumber Data
Teknik pengumpulan data yang penulis  gunakan  adalah  teknik  observasi terhadap  data  sekunder  dengan  melakukan studi kepustakaan, adapun data sekunder
Teknik  pengambilan  sampel  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah nonprobabilistic  sampling,  yaitu  dengan metode purposive  sampling dimana  metode ini  mengambil  sampel  menggunakan  kriteria tertentu  (Cooper  dan  Schindler,  2014:  359) dengan  tujuan  untuk  memperoleh  sampel yang representatif sesuai dengan kriteria yang ditetapkan antara lain sebagai beriku Perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia tahun 2014-2016 dan tidak mengalami delisting 135 Perusahaan yang mengalami kerugian dan tidak membayarkan dividen selama periode penelitian. -62 Perusahaan  yang  datanya  tidak  lengkap  dalam  periode penelitian. -19 Perusahaan  yang  tidak  menyajikan  laporan  keuangan  dalam mata uang rupiah. -26 Perusahaan  yang  tidak  menyajikan  laporan  keuangannya selama periode penelitian. -2 Data Outliner -1 Jumlah  perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia pada  sektor  manufaktur  pada  periode  2014-2016  setelah dipanel. 25*3 = 75
Data  mengenai  perusahaan-perusahaan  yang terdaftar  di  BEI  pada  sektor  manufaktur periode  2014-2016  yang  didapat  dari  ICMD Institut  Bisnis  Informatika  Kwik  Kian  Gie. Data  mengenai  DAR,  DPR,  EPS,  dan  SIZE yang  terdapat  dalam  pada  laporan  keuangan tahunan yang
didapat dari situs www.idx.co.id .
Variabel yang digunakan dalam penelitian ini adalah:
1. Variabel Dependen
a. Harga Saham
Variabel dependen yang digunakan dalam penelitian ini adalah harga  saham  penutupan  atau closing
price (CP)  pada  laporan  keuangan yang  sudah  diaudit  untuk  periode tahun t setiap hari selama 7 hari kerja setelah  penerbitan  laporan  keuangan di BEI pada tahun t.

## 2. Variabel Independen

## a. Leverage

## Dalam  penelitian  ini  variabel
Leverage diwakili  oleh Debt  on  Total Asset  Ratio (DAR).  DAR  merupakan perbandingan antara total hutang dengan total  aktiva  modal  pemilik.  Dalam penelitian  ini  rasio leverage yang digunakan    sebagai  variabel  independen ialah Debt  on  Total  Asset  Ratio (DAR). Rasio ini dihitung sebagai berikut:

## b. Dividen
Dalam  penelitian  ini  variabel dividen  diwakili  oleh Dividen  Payout Ratio (DPR).  DPR  merupakan  rasio yang  menunjukkan  presentase  setiap keuntungan  yang  diperoleh  yang didistribusikan kepada para pemegang saham dalam bentuk uang tunai. DPR dapat diketahui dengan cara:

## c. Profitabilitas
Dalam  penelitian  ini  variabel

## Profitabilitas  diwakili  oleh Earnings
Per  Share (EPS).  EPS  adalah  tingkat keuntungan  yang  diperoleh  untuk setiap lembar saham. Dalam penelitian  ini  rasio profitability yang digunakan sebagai variabel independen ialah Earnings  Per  Share (EPS).  EPS  dapat  dihitung  dengan rumus: Tetapi peneliti pada penelitian ini  menggunakan  data  EPS  dari laporan keuangan yang sudah diterbitkan oleh BEI pada tahun t.
3. Variabel Kontrol
a. Ukuran Perusahaan
Dalam  penelitian  ini  variabel ukuran perusahaan diwakili oleh Size. Size dapat dihitung dengan rumus :

## Teknik Analisis Data
Teknik analisis yang digunakan adalah  uji  pooling,  uji  asumsi  klasik,  uji statistik  deskriptif,  uji  F,  uji  t,  dan  uji koefisien  determinasi. Model  yang  digunakan dalam  regresi  berganda  adalah  sebagai berikut:

## Dimana:
CP i,t = closing price saham setiap hari selama 7 hari setelah publiksi laporan keuangan di BEI pada tahun t DAR i,t = debt to total asset ratio perusahaan selama tahun t DPS i,t = dividen per lembar saham yang dibayarkan tahun t SIZE i,t
= ukuran perusahaan yang di Ln pada saat tahun t
0 = konstanta
1 – 4 = koefisien
ε i,t
= variabel pengganggu perusahaan

## Hasil dan Pembahasan

## Analisis Data dan Hasil Pengujian Hipotesis

## 1. Statistika Desktiptif
N Min Max
Mean Std. Deviation
CP
75 141.80 65740 6077.6628 12242.25049 DAR 75 .08 .86
.3818
.17394 DPR 75 .07 1.53
.3845
.27402 EPS 75 5.35 3470. 389.5844 681.19522 Valid N
(listwise) 75 Analisis  statistik  deskriptif  dari variabel-variabel yang diuji dalam penelitian  ini  disajikan  dalam  tabel  4.2 yang  menunjukkan  bahwa  rata-rata  harga saham  (CP)  sebesar    6.077,6628  dengan angka  terendah  sebesar  141,80  dan tertinggi  sebesar  65.740  dengan  standar deviasi sebesar 12.242,25049
Rata-rata Debt  to  Asset  Ratio (DAR)  adalah  0,3818  dengan  nilai terendah  adalah  0,08  dan  nilai  tertinggi
0,86  dengan  standar  deviasi  sebesar
0,17394.
Rata-rata  untuk Dividen Payout Ratio (DPR)  adalah  0,3845  dengan  nilai terendah  adalah  0,07  dan  tertinggi  1,53 dengan  standar  deviasi  sebesar  0,27402  , rata-rata untuk Earning per Shares (EPS) 389,5844  dengan  nilai  terendah  sebesar 5,35  dan  tertinggi  3.470,00  dengan standar deviasi 681,19522.
2. Uji Kesamaan Koefisien (Pooling) Variabel Sig. (Constant) 0.149 LNDAR 0.726 LNDPR 0.929 LNEPS 0.019 LNTA 0.394 DT1 0.939 DT2 0.819 LNCP_DT1 0.78 LNDAR_DT1 0.913 LNDPR_DT1 0.745 LNEPS_DT1 0.954 LNDAR_DT2 0.81 LNDPR_DT2 0.199 LNEPS_DT2 0.942 LNTA_DT2 0.959 Berdasarkan hasil pengujian dari tabel di atas, dapat dilihat bahwa seluruh variabel dummy yang berinteraksi dengan variabel bebas memiliki nilai sig. lebih  besar  dari p-vallue (>  0,05),
sehingga dapat disimpulkan bahwa tidak ada  perbedaan  garis  diagonal  sepanjang tahun sehingga data dapat dipool.

## 3. Hasil Uji Asumsi Klasik
Variabel Jenis Pengujian Normalitas Multikolinieritas Autokorelasi Heterokedastisitas Tol VIF sig. DAR Asymp. Sig (2- tailed) = 0,032 < 0,05 0,994 1,006 1.739 < 2.121 < 2.261 1,925 DPR 0,995 1,005 0,401 EPS 0,680 1,470 1,578
a. Uji Normalitas
Dari hasil pengujian yang dapat  dilihat  pada  tabel  4.4, dengan  menggunakan  uji one-
sample Kolmogorov Smirnov
dapat  dilihat  bahwa  nilai  Asymp.
Sig  (2-tailed)  sebesar  0,032  >
0,05  sehingga  dapat  disimpulkan bahwa  data  tidak  terdistribusi secara  normal.  Peneliti  sudah membuang data  outlier,  namun hasil  masih  tidak  sig.  Menurut
The Central Limit Theorem dikatakan  bahwa,  jika  ukuran sampel  setidaknya  berjumlah  tiga puluh  sampel,  berarti  sampel  dari populasi  tersebut  telah  mendekati terdistribusi  normal  (Bowerman et al., 2001:223)
b. Uji Multikolinieritas Menurut  Gozali  (2016) nilai cutoff yang  umum  dipakai untuk menunjukkan adanya multikolonieritas adalah nilai
Tolerance ≤  0.10  atau  sama dengan  nilai  VIF ≥  10.0.  Dari hasil  pengujian  pada  tabel  4.4 dapat  dilihat  bahwa  tidak  terjadi masalah  pada  uji  ini  dikarenakan pada  adanya  nilai  Tol  <  0,1  dan VIF  <  10  yang  berarti  bahwa tidak adanya korelasi yang terjadi antara variabel independen.
c. Uji Autokorelasi Dari hasil pengujian autokorelasi pada tabel 4.4 menggunakan uji Durbin-Watson,
dapat  dilihat  bahwa  nilai  dw  = 2,121  lebih  besar  dari  pada  du  =
1,7390 dan lebih kecil dari (4-du) = 2,2361 maka dapat disimpulkan tidak terjadi autokorelasi.
d. Uji Heterokedastisitas Dari hasil pengujian Heterokedasitas  pada  tabel  4.4 menggunakan  uji Park dapat dilihat  bahwa  semua  variabel independen memiliki tingkat diatas α = 0,05 terhadap variabel dependen  yaitu  absolut  residual. Sehingga dapat disimpulkan bahwa model regresi tidak mengandung adanya unsur heterokedastisitas.

## 4. Analisis Regresi Berganda
Hasil analisis regresi berganda membentuk persamaan regresi sebagai berikut: CP = -54.870,803 – 80,729LnDAR + 1.989,824LnDPR + 4.618,227LnEPS
a. Uji Signifikan Simultan (Uji F) Model Sig 1 0,000
Dari  hasil  pengujian  untuk signifikansi  simultan  (uji  F)  yang dapat  dilihat  pada  tabel  4.5  dapat dilihat  bahwa  nilai  sig.  sebesar
0,000  dimana  lebih  kecil  dari  0,05. Hal itu menunjukkan bahwa
variabel  LnDAR,  LnDPR,  LnEPS secara  bersama-sama  berpengaruh terhadap variabel dependennya yaitu CP. b. Uji Koefisien Regresi Parisal
(Uji t)
Variabel B Sig. 1(tailed) (Constant) -54,870,803 0,009 LNDAR -80,739 0,970 LNDPR 1.989,824 0,202 LNEPS 4.618,227 0,000
Berdasarkan hasil pengujian koefisien regresi    (Uji t) pada table dapat kita lihat bahwa:
Leverage dalam  penelitian  ini  yang diwakili  oleh  DAR  memiliki  tingkat signifikansi  sebesar  0,970  >  0,05,
maka tidak tolak H 0 dimana leverage tidak berpengaruh signifikan terhadap    relevansi  nilai  harga saham. Kemudian  untuk  dividen
yang  diwakili  oleh  DPR  pada penelitian  ini  memiliki  tingkat signifikansi  0,202  >  0,05,  maka tidak tolak H 0 dimana dividen  tidak berpengaruh  signifikan  terhadap relevansi nilai harga saham.
Kemudian  untuk  variabel profitabilitas  yang  diwakili  oleh EPS  pada  penelitian  ini  memiliki nilai  signifikansi  sebesar  0,000  < 0,05,  maka  tolak  H 0 di  mana profitabilitas  berpengaruh signify- kan  terhadap  relevansi  nilai  harga saham.
c. Koefisien Determinasi
Model Adjusted R 2 1 0,447
Dari  hasil  uji  koefisien determinasi  pada  tabel  4.7  di  atas besarnya  nilai adjusted R 2 adalah 0,447,  nilai  tersebut  dapat  diartikan bahwa  44,7%  variasi  CP  dapat dijelaskan oleh variabel DAR, DPR, dan EPS. Sedangkan sisanya 55,3% dijelaskan  oleh  variabel  lainnya  di luar penelitian.

## Pembahasan
1. Leverage tidak memiliki  relevansi  nilai terhadap harga saham
Berdasarkan  pada  hasil  penelitian pada tabel 4.6 dapat dilihat bahwa leverage memiliki  tingkat  signifikansi  0,970  >  0,05 dan beta sebesar -80,739 , dapat
disimpulkan bahwa
leverage tidak memiliki  relevansi  nilai  yang  signifikan terhadap  harga  saham.  Hal  tersebut  sesuai
dengan  hasil  penelitian  Murniati  (2015) yang  menyatakan  bahwa  leverage  yang diwakili  oleh  DAR  berpengaruh  negatif dan  tidak  signifikan  terhadap  harga  saham pada  perusahaan  makanan  dan  minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Hasil  penelitian  diatas  berkaitan dengan teori efisiensi pasar yang membahas  mengenai  efisiensi  pasar  yang dilihat  dari  segi  informasinya.  Tetapi bentuk  efisiensi  pasar  sendiri  juga  dapat dilihat  dari  kecanggihan  pelaku  pasar dalam  pengambilan  sebuah  keputusan investasi pada nilai saham suatu perusahaan berdasarkan analisis dan informasi  yang  tersedia  dan leverage yang diwakili  oleh  DAR  tidak  memberikan signal yang berarti bagi para investor. Dari hasil  penelitian  yang  didukung  oleh  teori efesiensi  pasar  dan  teori  signal  yang  telah dibahas  oleh  peneliti  dapat  disimpulkan bahwa pelaku pasar kurang memperhatikan variabel leverage yang  diwakili  oleh DAR dalam pembuatan keputusan investasi oleh para  pelaku  pasar.  Hal  tersebut  mungkin dipengaruhi  oleh  efisiensi  bentuk  lemah, dimana  informasi  yang  disajikan  hanya bersifat  informasi  masa  lalu  dan  tidak berhubungan  dengan  nilai  sekarang  ,  serta leverage tidak  memberikan  signal  yang baik  kepada  para  investor  dan  juga mungkin  dikarenkan  adanya  pengukuran lain  dalam  pengukuran leverage,  sehingga para pelaku pasar tidak terlalu memperhatikan leverage yang  diwakili oleh  DAR  dalam  mengambil  keputusan investasi.  Sehingga leverage pada  laporan keuangan tidak dapat mencerminkan fluktuasi saham pada tahun yang bersangkutan. Maka dari itu leverage yang diwakili  oleh  DAR    tidak  memiliki relevansi nilai terhadap harga saham.

## 2. Dividen  tidak  memiliki  relevansi  nilai terhadap harga saham
Berdasarkan  pada  hasil  penelitian yang  dapat  dilihat  pada  tabel  4.6  dapat
disimpulkan bahwa dividen tidak memiliki relevansi  nilai  secara  signifikan  terhadap harga saham. hal tersebut dapat dilihat dari nilai  beta  sebesar  1.989,824  dan  tingkat signifikansi  sebesar 0,202 >  0,05.  Hal tersebut  sesuai  dengan  penelitian  Zuliarni (2012)  yang  menyatakan  bahwa  dividen yang  diwakili  oleh Dividend  Payout  Ratio (DPR)  tidak  terdapat  pengaruh  yang signifikan  antara  DPR  dan  harga  saham dan didukung oleh hasil penelitian Hooi, et al (2012) bahwa DPR berpengaruh negatif terhadap harga saham.
Dalam clean surplus theory dikatakan  bahwa  hal-hal  seperti  dividen dan  arus  kas  menyebabkan  meningkatnya perhatian  terhadap  prediksi  laba  yang dimana seharusnya dapat memiliki pengaruh  terhadap  harga  saham.  Dan dalam teori signal dividen dapat memberikan  signal  baik  kepada  para investor.  Namun  dalam  penelitian  ini berbanding  terbalik  bahwa  DPR  tidak berpengaruh  dan  tidak  menunjukkan relevansi nilai terhadap harga saham.
Hal ini terjadi mungkin karena data DPR  dinilai  tidak  relevan  dengan  waktu masa  kini  dan  juga  adanya  pengukuran lain  dalam  pengukuran  dividen  yang mungkin  lebih  diperhatikan  oleh  para investor, sehingga para pelaku pasar tidak terlalu  memperhatikan  dividen  yang  di wakili  oleh  DPR  dalam  mengambil keputusan  investasi.  Sehingga  dividen yang  diwakili  di  dalam  laporan  keuangan tidak  dapat  mencerminkan  fluktuasi saham pada tahun yang bersangkutan dan tidak memberi signal yang baik bagi para investor.  Maka  dari  itu  dividen  yang diwakili  oleh  DPR  tidak  memiliki relevansi nilai terhadap harga saham.

## 3. Profitabilitas  memiliki  relevansi  nilai terhadap harga saham
Berdasarkan  hasil  penelitian  pada tabel  4.6,  dilihat  dari  nilai  beta  sebesar 0,000  <  0,05  dan  tingkat  signifikansinya sebesar 4.618,227 dapat  disimpulkan
bahwa  profitabilitas  yang  diwakili  oleh Earnings  Per  Share (EPS)  memiliki relevansi nilai yang positif dan signifikan terhadap harga saham. Perusahaan menjadi  perhatian  bagi  pemegang  saham atau  calon  pemengang  saham,  hal  ini mengindikasikan  bahwa  pada  umumnya investor akan mengharapkan manfaat dari hasil  investasinya  dalam  bentuk EPS, karena  EPS  menggambarkan  jumlah keuntungan yang akan diperoleh oleh para pemegang  saham  untuk  setiap  lembar saham  biasa  yang  mereka  miliki.  Oleh karena  itu  berdasarkan  hasil  penelitian peneliti  dapat  dikatakan  bahwa,  apabila EPS  meningkat  maka  harga  saham  pun juga  akan  meningkat.  Hal  tersebut  sesuai dengan  hasil  penelitian  Adhani  dan Subroto (2014) bahwa Earning Per Share (EPS)  memiliki  pengaruh yang  signifikan positif    terhadap  harga  saham,  dan  di dukung  oleh  penelitian  menurut    Vijitha dan Balasundaram (2014)  bahwa  EPS, berpengaruh  positif  secara  signifikan terhadap harga saham.
Hal  ini  sesuai  dengan signaling theory yang menyatakan bahwa pengumuman informasi baik yang disampaikan oleh perusahaan akan berdampak  baik  bagi  minat  investor dalam  melakukan  perdagangan  saham. Profitabilitas  sendiri  ialah  kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba atau keuntungan.
Menurut  Nurmalasari  (2012)  yang meneliti  pengaruh  rasio  profitabilitas terhadap  harga  saham  menyatakan  bahwa Untuk  EPS,  saat  laba  bersih  naik  maka jumlah  lembar  saham  turun  maka  EPS akan  naik  hal  ini  akan  berpengaruh terhadap  harga  saham,  semakin  tinggi rasio  ini  maka  semakin  tinggi  pula  harga saham  yang  dihasilkan.  Maka  dari  itu dengan  tingkat  EPS  yang  baik  pada laporan  keuangan  tahunan  dapat  secara tidak  langsung  memberi  sinyal  positif terhadap  para  investor,  yang  menyatakan bahwa  perusahaan  tersebut  memiliki tingkat profitabilitas yang dalam
menghasilkan  laba  yang  diwakili  oleh EPS.  Hal positif itulah  yang  menarik  niat investor  untuk  menanamkan  modalnya. Sehingga  dapat  dikatakan  informasi mengenai EPS  yang  dilaporkan  memiliki nilai yang relevan dengan harga saham.

## Simpulan dan Saran

## Simpulan
Berdasarkan  hasil  analisis  yang  telah dilakukan dalam penelitian ini, maka kesimpulan yang dapat diambil untuk menjawab  masalah  yang  ada  adalah tidak terdapat  cukup  bukti  bahwa leverage dan dividen memiliki  relevansi  nilai  terhadap harga saham, sebaliknya terdapat cukup bukti bahwa  profitabilitas  memiliki  relevansi  nilai dengan harga saham.

## Saran
Terdapat  beberapa  saran  yang  ingin penulis  sampaikan yaitu  bagi  penelitian selanjutnya, apabila ingin meneliti topik yang sama,  disarankan  untuk  menambah  jumlah tahun  penelitian.  Hal  ini  karena  penulis merasa  jumlah  sampel  selama  tiga  tahun kurang  cukup  untuk  mengeneralisasi  hasil penelitian. Selain itu juga dapat menggunakan rasio  keuangan  selain debt  to  asset  ratio, dividend  payout  ratio, dan earning  per  share untuk  melihat  apakah  terjadi  perbedaan  hasil apabila  digunakan  rasio  keuangan  yang berbeda,  agar  penelitian  yang  ada  di  masa mendatang  menjadi  lebih  menarik untuk diperbandingkan. Penelitian ini juga memiliki keterbatasan dalam pengguaan variabel independen  yaitu leverage,  dividen,  dan profitabilitas.  Maka  dari  itu  penelitian selanjutnya  diharapkan  dapat  menggunakan variabel  independen  lain  seperti  nilai  buku, arus  kas, intangible  assets,  R&D,  maupun variabel  lain  yang  memiliki  kemungkinan memliki relevansi nilai.

## Daftar Pustaka
Abdullah,  Hilmi.  Soedjatmiko.  Dan  Hartati, Antung,  2016, Pengaruh  EPS,  DER, PER,    ROA,  ROE  Terhadap  Harga Saham  Pada  Perusahaan  Tambang Yang  Terdaftar  Di  BEI  Untuk Periode  2011-2013, Jurnal  Ekonomi dan Bisnis, Vol 9, No 1, Maret 2016.
Adhani, Y.S.  Dan  Subroto,  Bambang.  2014, Relevansi Nilai Informasi Akuntansi, Universitas Brawijaya, Jurnal Ilmiah Mahasiswa  FEB,  Vol  2,  No  2, Semester Genap  2013/2014,  Hal:  1- 14.
Bowerman,  Bruce  L.,  Richard  T. O’Connell, and Michael L. Hand 2001, Business Statistic in Practice: Second Edition, McGraw-Hill/Irwin.
Cooper,  Donald  R.,  Pamela  S.  Schindler (2014), Business Research Methods,
Twelfth Edition, New York:
McGraw-Hill.
Devi, Savitri.  Dan  Badjra,  Ida  Bagus.  2014,
Pengaruh ROE, Leverage, dan Nilai
Pasar  Terhadap  Harga  Saham,
Universitas Udayana, E-Jurnal
Manajemen  Universitas  Udayana,
Vol 3, No 2, Hal:  259 - 278.
Fama, Eugene F. May 1970. Efficient market :  review  og  theory  and  empirical work, Journal  of  Finance,  25  (2): 383-417
Ghozali,  Imam. 2016. Aplikasi  Analisis Multivariate  dengan  program  IBM SPSS  23,  Edisi  8,  Semarang:  Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Gitman, Lawrence J. & Chad J. Zutter. 2012.
Principles  Of  Managerial  Finance, Thirteenth Edition, England: Pearson Education Limited.
Gumanti,  Tatang  Ary.  Dan  Utami,  Elok  Sri
.2002. Bentuk  Pasar  Efisien  dan Pengujiannya, Universitas  Jember, Jurnal  Akuntansi  &  Keuangan  Vol. 4, No. 1, Mei 2002 : 54-68.
Hendri,  Edduar. 2015. Pengaruh  Debt  To Asset Ratio (DAR), Long Term Debt
To  Equity  Ratio  (LTDER)  Dan  Net
Profit  Margin  (NPM)  Terhadap Harga  Saham  Pada  Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar Di Bursa Efek  Indonesia,  UPGRI  Palembang, Jurnal  Media  Wahana  Ekonomika, Vol 12, No 2, Juli 2015 : 1-19.
Hooi,  Sew  Eng.,  et  al. 2015. Dividend  Policy
And Share Price Volatility, Investment Management and Financial Innovations, Vol. 12, Issue 1. Ikatan  Akuntansi  Indonesia. 2014. Standar Akuntansi  Keuangan  Per  Efektif  1 januari 2015, Jakarta: Ikatan
Akuntansi Indonesia.
Kontan  2017. Adu  Acuan  Saham  SCMA  vs MNCN,  diakses  20  April  2017, http://investasi.kontan.co.id/news/ad u-cuan-saham-scma-vs-mncn.
Kontan 2017. Laba Volkswagen Naik US$ 3,8 Miliar,  diakses  20  April  2017, http://internasional.kontan.co.id/new s/laba-volkswagen-naik-us-38- miliar .
Marcellyna, Fica. Dan Hartini, Titin. 2013.Pengaruh  Earning  Per  Share
Terhadap  Harga  Saham  LQ45  Di Bursa  Efek  Indonesia, STIE  MDP, Jurnal Akuntansi STIE MDP.
Murniati,  Sitti. 2015. ” Faktor-Faktor  Yang Berpengaruh Terhadap Harga Saham  Perusahaan  Makanan  Dan Minuman  Yang  Terdaftar  Di  Bursa Efek  Indonesia,  STIE  Wira  Bhakti Makassar”, E -Jurnal Akuntansi
STIE Wira Bhakti Makassar, Vol 9, No  3,  September  2015,  Hal:  137 – 144, ISSN 1907-0292. Nurmalasari, Indah. 2012. ” Analisis Pengaruh Rasio Profitabilitas Terhadap  Harga  Saham  Emiten LQ45 Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2005- 2008” , Jurnal Akuntansi Fakultas Ekonomi, Universitas  Gunadarma,  Universitas Gunadarma.
Nyabundi, Melissa A. 2013. “ Value Relvance of Financial Statements Information:  Evidence  from  Listed Firms  in  Kenya,  Advances  in
Management & Applied Economic”, Vol 3, No 1, Hal: 115 - 134.
Priatinah,  Denies.  dan  Kusuma,  Prabandaru Adhe. 2012. Pengaruh  Return  on Investment  (ROI),  Earning  per Share  (EPS),  dan    Dividend  per Share (DPS) Terhadap Harga Saham  Perusahaan  Pertambangan yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) Periode 2008-2010,
Universitas Negri Yogyakarta, Jurna Nominal: Barometer Riset Akuntansi dan Manajeme, Vol 2, No 2, Hal:50 - 64. Puspitaningtyas, Zarah. 2012. Relevansi Nilai Informasi Akuntansi dan Manfaatnya Bagi Investor, Universitas Jember, Jurnal Ekonomi dan Keuangan,  Vol  16,  No  2  Juni
2012, Hal: 164-183.
Savitri,  Lydia  Ayu.  Dan  Oetomo,  Hening Widi. 2016. Pengaruh  Leverage, Price  Earning,  Dividen  Payout Terhadap Harga Saham Perusahaan Otomotif, STIESIA Surabaya, Jurnal Ilmu  dan  Riset  Manajemen,  Vol  5, No 7, July 2016, ISSN 2461-0593.
Scott, William R. 2015.
Financial Accounting  Theory,  Seventh  Edtion, Toronto: Pearson Education Canada.
Susilowati,  Yeye.  Dan  Turyanto,  Tri. 2011. Reaksi  Signal  Rasio  Profitabilitas dan  Rasio  Solvabilitas  Terhadap Return Saham Perusahaan, Dinamika Keuangan dan Perbankan, Mei 2011, Hal: 17 - 37, ISSN :1974-4878. Suwardjono. 2013. Teori Akuntansi Perekayasaan Pelaporan Keuangan, Yogyakarta: BPFE Vijitha.  Dan Balasundaram ,  Nimalathasan    .
2014.
“Value Relevance of Accounting  Information  and  Share Price  :  A  Study  of    Listed Manufacturing  Companies  In  Sri Lanka” ,  Merit  Research  Journal  of
Business and Management , Vol.2(1), pp. 001-006. Widaryanti. 2011. Analisis  Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Ketepatan Waktu Corporate Internet Reporting pada  Perusahaan-Perusahaan  yang Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia, STIE  Totalwin  Semarang,  Jurnal Ilmu  Manajemen  dan  Akuntansi, Vol 2, No 2.
www.idx.co.id
www.finance.yahoo.com
Zuliarni,  Sri. 2012. Pengaruh  Kinerja Keuangan  Terhadap  Harga  Saham Pada Perusahaan Mining And
Mining  Service  Di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI),  Jurnal  Aplikasi Bisnis, Vol. 3, No.1.