Warmadewa Economic Development Journal
Pengaruh Gross Domestic Product (GDP), Inflasi dan Profitability Terhadap Return Saham pada Sektor Infrastruktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2012-2019
Piji Permana Putra*, I Ketut Darma dan Ita Sylvia Azita Azis Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Warmadewa, Denpasar, Bali-Indonesia *pizypermana05@gmail.com

## 1.  PENDAHULUAN
Ekonomi  Pembangunan  merupakan  suatu cabang  dari  ilmu  ekonomi  yang  bertujuan menganalisis  masalah-masalah  yang  dihadapi oleh  negara-negara  berkembang  serta cara-cara untuk  mengatasi  masalah  tersebut,  supaya negara-negara  tersebut  dapat  membangun ekonominya dengan lebih cepat. Ilmu ekonomi pembangunan  menitikberatkan  pada  masalah- masalah  yang  dihadapi  oleh  negara-negara sedang  berkembang  serta  dalam  rangka
mendapatkan  cara-cara  untuk  mengatasi masalah-masalah  tersebut  agar  negara-negara berkembang tersebut dapat memacu pembangunan ekonominya secara lebih optimal.
Pertumbuhan  ekonomi  yang  terjadi  dari waktu  ke  waktu  merupakan  ukuran  kasar tercapainya  tingkat  kesejahteraan  masyarakat terutama dilihat dari persediaan barang dan jasa yang diperlukan sebagai alat pemuas kebutuhan masyarakat
bersangkutan.
Persoalan
Warmadewa Economic Development Journal (WEDJ), Volume 5, Nomor 2, 2022. CC-BY-SA 4.0 License

## How to cite (in APA style):
Putra,  P.  P.,  Darma,  I.  K.,  &  Aziz,  I.  S.  A.  (2022).  Pengaruh  Gross  Domestic  Product  (GDP),  Inflasi  dan  Profitability Terhadap Return Saham Pada Sektor Infrastruktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2012 -2019. Warmadewa  Economic  Development  Journal  (WEDJ) ,  5  (2),  pp.75-83. https://doi.org/10.22225/ wedj.5.2.2022.75-83

## Abstract
This study aims to see how big the influence of the company's internal factors, namely profitability (ROE) and the company's external factors, namely Gross Domestic Product (GDP) and Inflation on stock returns of the Infrastructure sector listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) for the period 2012 to 2019 as many as 19 company. The sample was determined using purposive sampling method, while the analytical method used was multiple  linear  regression  model.  The  results  of  this  study  indicate  that  both  internal  and  external  factors simultaneously  have  a  significant  influence  on  stock  returns.  While  partially  the  effect  is  different,  Gross Domestic Product (GDP) and Profitability (ROE) each have a positive and significant effect, while Inflation has a negative and significant effect.
Keywords: gross domestic product (GDP); inflation; profitability (ROE); stock returns

## Abstrak
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  melihat  seberapa  besar  pengaruh  dari  faktor  internal  perusahaan  yaitu profitability ( ROE) dan faktor eksternal perusahaan yaitu Gross Domestic Product (GDP) dan Inflasi terhadap return  saham  sektor  Infrastruktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  Periode  2012  sampai  2019 sebanyak  19  perusahaan.  Sampel  ditentukan  dengan  menggunakan  metode  purposive  sampling,  adapun metode analisa yang digunakan adalah model regresi linier berganda. Hasil penelitian ini menunjukan bahwa faktor internal maupun faktor eksternal secara serempak memberikan pengaruh yang signifikan terhadap return saham. Sedangkan secara parsial pengaruhnya berbeda-beda, Gross Domestic Product (GDP) dan Profitability (ROE)  masing-masing  mempunyai  pengaruh  positif  dan  signifikan  sedangkan  Inflasi  mempunyai  pengaruh negatif dan signifikan.
Kata Kunci: gross domestic product (GDP); inflasi; profitability (ROE); return saham
Pengaruh Gross Domestic Product (GDP), Inflasi dan Profitability Terhadap Return Saham pada Sektor Infrastruktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2012-2019
ketimpangan  distribusi  pendapatan  masyarakat tidak  dapat  dibatasi  dengan  pertumbuhan ekonomi yang tinggi demikian pula pemecahan masalah  kemiskinan  tidak  dengan  serta  merta diatasi  melalui  upaya  mendorong  pertumbuhan ekonomi secara terus menerus.
Menurut  Teori  Neoklasik,  pertumbuhan ekonomi  tergantung  pada  ketersediaan  faktor- faktor  produksi:  penduduk,  tenaga  kerja,  dan akumulasi  modal  dan  tingkat  kemajuan teknologi  (Arsyad,  2016).  Analisis  teori  ini didasarkan atas asumsi-asumsi dari teori klasik yaitu bahwa perekonomian berada pada tingkat pengerjaan  penuh (full  employment) dan tingkat penggunaan penuh (full utilization) dari faktor-faktor  produksinya.  Menurut  Samuelson dan  Nordhaus  (1995),  di  antara  tolok  ukur kinerja  perekonomian  tersebut,  yang  paling sering  digunakan  adalah Gross  Domestic Produck (GDP).  Secara  agregat,  pertumbuhan ekonomi  makro  untuk  suatu  wilayah  negara ditunjukkan  oleh  tingkat  capaian Gross Domestic  Prod u ct (GDP).  Pertumbuhan Gross Domestic Product (GDP) yangcepat merupakan indikasi  terjadinya  pertumbuhan  ekonomi.  Jika pertumbuhan  ekonomi  membaik,  maka  daya beli  masyarakat  juga  akan  meningkat,  dan  ini menjadi  sinyal  positif  untuk  meningkatkan return penjualan dan kesempatan berinvestasi.
Warmadewa Economic Development Journal (WEDJ), Volume 5, Nomor 2, 2022. CC-BY-SA 4.0 License

## Gambar 1
Rata-rata Gross Domestic Product (GDP) Periode 2012-2019 (Sumber data diolah peneliti)
Berdasarkan  Gambar  1  data  yang bersumber (www.bps.go.id) data diolah penulis 2021 terlihat bahwa adanya pergerakan rata-rata pertumbuhan Gross  Domestic  Product (GDP) menunjukkan  hasil  yang  kurang  baik  dimana terjadi  penurunan  rata-rata Gross  Domestic Product GDP  yang  cukup  tajam  dari  tahun 2014  ke  tahun  2016. Gross  Domestic  Product (GDP)  termasuk  faktor  yang  mempengaruhi perubahan harga saham.
Besar  kecilnya Gross  Domestic  Product (GDP)  dipengaruhi  oleh  berbagai  faktor, diantaranya  konsumsi  rumah  tangga,  investasi, pengeluaran  pemerintah  dan net  ekspor .  Salah satu  komponen  yang  turut  menentukan
besarnya Gross  Domestic  Product (GDP) adalah  investasi.  Dikarenakan  di  Indonesia kurangnya kesadaran masyarakat untuk berinvestasi  maka  secara  tidak  langsung  akan mempengaruhi Gross Domestic Product (GDP) di Indonesia.
Inflasi  merupakan  suatu  kejadian  yang menggambarkan  situasi  dan  kondisi  dimana harga  barang  mengalami  kenaikan  dan  nilai mata  uang  mengalami  pelemahan.  Inflasi didefinisikan sebagai kecenderungan terjadinya peningkatan  harga  produk-produk  secara keseluruhan  sehingga  terjadi  penurunan  daya beli  uang.  Menurut  teori  kuantitas  yang dikemukakan  oleh  Irving  Fisher  bahwa kenaikan  jumlah  uang  yang  beredar  di masyarakat  akan  menyebabkan  kenaikan  harga barang  dan  jasa.  Teori  kuantitas  merupakan teori yang paling tua mengenai inflasi. Teori ini menyoroti peranan dalam proses inflasi dari (a) jumlah  uang  yang  beredar,  dan  (b)  psikologi (harapan) masyarakat mengenai kenaikan harga -harga (expectations). Inti dari teori ini adalah : (a)  Inflasi  hanya  bisa  terjadi  kalau  ada penambahan  volume  uang  yang  beredar  (uang kartal  atau  uang  giral).  (b)  Laju  inflasi ditentukan  oleh  laju  pertambahan  jumlah  uang yang  beredar  dan  oleh  psikologi  (harapan) masyarakat  mengenai  kenaikan  harga-harga  di masa  mendatang.  Besar  kecilnya  laju  inflasi akan  mempengaruhi  suku  bunga  dan  kinerja keuangan  perusahaan  khususnya  dari  sisi profitability.  Inflasi  yang  terlalu  tinggi  akan menurunkan  profitability  yang  diperoleh  oleh perusahaan.
Gambar 2 Rata-rata Tingkat Inflasi Periode 2012-2019 (Sumber data diolah peneliti)
Terlihat  pada  gambar  2  data  yang bersumber  dari  (www.bi.go.id)  data  diolah penulis 2021 pergerakan rata-rata tingkat inflasi di  Indonesia  sangat  tinggi  dapa  tahun  2013  ini disebabkan kerena melesetnya target inflasi dari pemerintah  disebabkan  dampak  ikutan  akibat kenaikan harga BBM terjadi menjelang lebaran, sehingga harga naik berapapun konsumen akan tetap  membeli.  Selain  itu  kenaikan  harga
Pengaruh Gross Domestic Product (GDP), Inflasi dan Profitability Terhadap Return Saham pada Sektor Infrastruktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2012-2019
komoditas  disebebkan  kebijakan  pengurangan impor.
Profitability merupakan kemampuan perusahaan  untuk  menggunakan  sumber  daya guna  menghasilkan  pendapatan  yang  melebihi biaya  awalnya.  Dua  aspek  kunci  profitability adalah pendapatan dan pengeluaran. Profitability  bagian  dari  fundamental  mikro ekonomi perusahaan, profitability ini dipengaruhi  oleh  kinerja  perusahaan  dalam mengelola perusahaannya dan dipengartuhi oleh faktor  makro  ekonomi  keadaan  dari  luar perusahaan.
Peneliti disini mengambil profitability ROE (Return on Equity) perusahaan sebagai penelitian. Return on equity (ROE) merupakan ukuran kemampuan perusahaan  (emiten)  dalam  menghasilkan keuntungan  dengan  menggunakan  modal sendiri,  sehingga  ROE  ini  sering  disebut sebagai  rentability  modal  sendiri.  Rasio  ini diperoleh  dengan  membagi  laba  setelah  pajak dengan rata-rata modal  sendiri.  Semakin  tinggi ROE  juga  menunjukkan  kinerja  perusahaan semakin baik dan berdampak pada meningkatnya  harga  saham  perusahaan  ini menunjukan  sinyal  positif  bagi  seorang investor.
mempercepat proses pembangunan infrastruktur. Di  Indonesia  investasi  saham  sangat dianjurkan  oleh  pemerintah  karena  dapat mambantu mendukung perkembangan perekonomian  suatu  negara.  Peneliti  ini meneliti  investasi  saham  disektor  infrastruktur. (www.kompas.com)  mengemukakan  bahwa bisnis  infrastruktur  merupakan  sektor  usaha yang  tidak  akan  mati  karena  merupakan kebutuhan  primer  yang  sama  pentingnya dengan  kebutuhan  sandang  dan  pangan. Terlebih untuk saat ini, dimana kebutuhan akan infrastruktur bertaraf tinggi seiring bertambahnya populasi. Return saham merupakan salah satu faktor yang memotivasi investor dalam menginvestasikan sahamnya dan juga merupakan imbalan atas keberanian menanggung  risiko  atas  investasi  yang dilakukan.

## Gambar 3
Rata-rata Profitability (ROE) Periode 2012-2019 (Sumber data diolah peneliti) Berdasarkan  Gambar  3  data  yang bersumber  dari  (www.idx.go.id)  data  diolah penulis 2021 terlihat bahwa adanya pergerakan rata-rata  return  saham  pada  perusahaan  sektor infrastruktur  menunjukkan  dimana  terjadi penurunan  rata-rata  ROE  saham  yang  sangat tajam  dari  tahun  2017  ke  tahun  2018.  Diduga rata-rata  ROE  saham  mengalami  fluktuatif karena  pengaruh  kinerja  keuangan  perusahaan meliputi  eksternal  dan  internal  perusahaan terhadap return saham  yang  tidak  berjalan sesuai dengan semestinya. Dan juga penurunan ROE  yang  terjadi  pada  tahun  2017  tersebut dikarenakan  adanya  kebijakan  perusahaan untuk  menurunkan  harga  saham.  Penurunan harga  saham  ini  disinyalir  agar  pembangunan infrastruktur  lebih  baik.  Kebijakan  tersebut untuk membantu pemerintah dalam
Gambar 4
Rata-rata return saham tahunan sektor Infrastruktur Periode 2012-2019 (Sumber data diolah peneliti) Berdasarkan  Gambar  4  data  yang bersumber dari (Osiris dan www.idx.co.id) data diolah  penulis  2021  terlihat  bahwa  adanya pergerakan  rata-rata  return  saham  pada perusahaan  sektor  infrastruktur  menunjukkan hasil yang tidak baik dimana terjadi penurunan rata-rata  return  saham  yang  sangat  tajam  dari tahun 2012 ke tahun 2019. Diduga fenomena ini dikarenakan  faktor  yang  mempengaruhi  return saham  adalah  faktor  makroekonomi  dan  faktor fundamental. Faktor makroekonomi berasal dari permasalahan  ekonomi  secara  luas  salah satunya  inflasi.  Bencana  alam  dan  politik  juga akan mempengaruhi pembangunan infrastruktur di Indonesia sehingga akan berpengaruh kepada harga  saham.  Faktor  fundamental  ini  bisa dilihat dari laporan keuangan, dan dari laporan keuangan  emiten  bisa  dilihat  tingkat  kinerja keuangannya  baik  dari  segi  kemampuan menghasilkan keuntungan (profitability).
Berdasarkan  latar  belakang  diatas  dan adanya  fenomena  dan  ketidak  sesuaian  teori
Pengaruh Gross Domestic Product (GDP), Inflasi dan Profitability Terhadap Return Saham pada Sektor Infrastruktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2012-2019
dengan hasil penelitian dan perbedaan pendapat hasil penelitian terdahulu, maka penulis tertarik untuk  meneliti  dan  mengkaji  lebih  dalam tentang “ Pengaruh  Gross  Domestic  Product (GDP),  Inflasi  Dan  Profitability  Terhadap Return  Saham  Perusahaan  Infrastruktur  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI) ”.

## 2.  TINJAUAN PUSTAKA
Gross Domestic Product (GDP)
Gross  Domestic  Product (GDP)  adalah pendapatan  yang  diperoleh  atas  penjualan barang  maupun  jasa  yang  menggambarkan tingkat  kesejahteraan  masyarakat  dalam  suatu periode  tertentu.  pertumbuhan Gross  Domestic Product (GDP) yang cepat merupakan indikasi terjadinya pertumbuhan ekonom. Jika pertumbuhan  ekonomi  membaik,  maka  daya beli  masyarakat  juga  akan  meningkat,  dan  ini menjadi  sinyal  positif  untuk  meningkatkan return penjualan dan kesempatan berinvestasi.
GDP  atas  dasar  harga  konstan  atau  yang disebut  GDP rill menunjukan  nilai  tambah barang  dan  jasa  tersebut  yang  dihitung menggunakan  harga  yang  berlaku  pada  satu tahun  tertentu  sebagai  dasar.  GDP  harga konstan digunakan untuk mengetahui pertumbuhan  ekonomi  dari  tahun  ke  tahun. Perubahan  GPD rill hanya  diakibatkan  oleh perubahan  jumlah  barang  dan  jasa  yang  di produksi.  Hal  ini  diakibatkan  karena  GDP rill disusun  berdasarkan  harga-harga  pada  tahun dasar tertentu.

## Inflasi
Teori  kuantitas  dikemukakan  oleh  Irving Fisher.  Menurut  teori  ini  bahwa  kenaikan jumlah  uang  yang  beredar  di  masyarakat  akan menyebabkan  kenaikan  harga  barang  dan  jasa. Inti dari teori ini adalah:
Inflasi  akan  terjadi  jika  ada  penambahan jumlah  uang  beredar  baik  uang  kartal  maupun uang giral; dan
Laju inflasi ditentukan oleh laju pertambahan jumlah  uang  beredar  dan  harapan (ekspektasi)  masyarakat  mengenai  kenaikan harga di masa mendatang.
Inflasi
didefinisikan sebagai kecenderungan  terjadinya  peningkatan  harga produk-produk  secara  keseluruhan  sehingga terjadi  penurunan  daya  beli  uang.  Berdasarkan pendapat  para  ahli  dapat  disimpulkan  inflasi merupakan  proses  kenaikan  harga  secara  terus menerus  yang  menyebabkan  menurunnya  nilai mata uang dan daya beli masyarakat. Kenaikan
Warmadewa Economic Development Journal (WEDJ), Volume 5, Nomor 2, 2022. CC-BY-SA 4.0 License
yang  hanya  terjadi  sekali  saja  tidak  dapat disebut inflasi.

## Profitability (ROE)
Penggunaan teory  signaling ,  informasi berupa profitability adalah kemampuan perusahaan memperoleh laba dalam hubunganya  dengan  penjualan,  total  aktiva maupun  modal  sendiri.  Ukuran profitability yang digunakan adalah Return on Equity (ROE) untuk  perusahaan  pada  umumya, return  on equity adalah  rasio profitability yang menggambarkan kemampuan perusahaan dalam memberi  keuntungan  bagi  pemegang  saham biasa  (pemilik  modal)  dengan  menunjukkan persentase  laba  bersih  yang  tersedia  untuk modal  pemegang  saham  yang  telah  digunakan perusahaan.  semakin  tinggi  ROE  berarti  laba bersih yang diperoleh semakin besar. Pembayaran dividen kepada  para  pemegang saham  tentu  akan  bertambah  besar  sehingga terjadi kenaikan return saham.
Return Saham
Return saham merupakan salah satu faktor yang memotivasi investor dalam menginvestasikan sahamnya dan juga merupakan imbalan atas keberanian menanggung  risiko  atas  investasi  yang dilakukan.  Pengertian return saham  adalah tingkat  keuntungan  yang  dinikmati  oleh pemodal  atas  suatu  investasi  saham  yang dilakukannya.  Setiap  investasi  baik  jangka pendek maupun jangka panjang memiliki tujuan utama  untuk  mendapatkan  keuntungan  yang disebut return ,  baik  langsung  maupun  tidak langsung.  Secara  sederhana  investasi  dapat diartikan  sebagai  suatu  kegiatan  menempatkan dana pada satu atau lebih dari satu asset selama periode  tertentu  dengan  harapan  dapat memperoleh penghasilan atau peningkatan nilai investasi.

## 3.  METODE
Penelitian ini  dilakukan  di  PT  Bursa  Efek Indonesia  (BEI).  Objek  penelitian  ini  adalah gross  domestic  product  (GDP),  inflasi, profitability  dan  return  saham  perusahaan infrastruktur.  Populasi  yang  digunakan  adalah perusahaan infrastruktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2012-2019. Jenis data  yang  digunakan  adalah  data  kuantitatif berdasarkan sumber data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder. Pengumpulan  data  menggunakan  metode dokumentasi  atau  observasi  non-pasrtisipan dimana  peneliti  tidak  terlibat  secara  langsung dengan  perusahaan  yaitu  dengan  cara
Pengaruh Gross Domestic Product (GDP), Inflasi dan Profitability Terhadap Return Saham pada Sektor Infrastruktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2012-2019
mengamati, mencatat serta mempelajari uraiuan -uraian  catatan-catatan  yang  diperoleh  dari website resmi melalui situs Osiris,
sahamok.com,  www.idx.co.id,  Badan  Pusat Statistik  (BPS),  dan  Indonesia  Capital  Market Direktory (ICMD).
Analisis  Regresi  Linier  Berganda,  yang bertujuan  untuk  menguji  pengaruh  lebih  dari satu variabel bebas terhadap variabel terikat.
Uji Asumsi Klasik
Uji Statistik F (Simultan)
Uji Statistik t (Parsial)

## 4.  HASIL DAN PEMBAHASAN
Uji Asumsi Klasik
Uji Normalitas

## Tabel 1 Komolgorov-Smirnov
Warmadewa Economic Development Journal (WEDJ), Volume 5, Nomor 2, 2022. CC-BY-SA 4.0 License
Tolerance lebih dari 0,1, hal ini berarti tidak ada gejala  tidak  ada  gejala  multikolinearitas  dari model regresi yang digunakan.

## Uji Autokorelasi

## Tabel 3
Uji Auotokorelasi
(Sumber: Output SPSS 17.0)
Berdasarkan  Output  SPSS  diperoleh  nilai Asymp.  Sig.  (2-tailed)  0,085  yang  lebih  besar dari  0,05.  Hal  ini  berarti  data  berdistribusi normal.
Uji Multikolinearitas
Tabel 2 Uji Multikolinearitas
(Sumber: Output SPSS 17.0)
Berdasarkan  hasil  output  diatas  diketahui bahwa  seluruh  variabel  bebas  memiliki  nilai VIF  kurang  dari  10  dan  mempunyai  angka
(Sumber: Output SPSS 17.0)
Berdasarkan table diatas ditunjukan bahwa berdassarkan hasil uji Durbin Watson nilai DW terletak antara du dan 4-du (1,774<2,063<2,226) sehingga dapat disimpulkan  model  regresi  linier  tidak  ada korelasi  antara  kesalahan  penganggu  pada periode  t  dengan  t-1  atau  model  bebas  dari autokorelasi.

## Uji Heteroskedastisitas
Tabel 4 Uji Heteroskedastisitas (Uji Glejser)
(Sumber: Output SPSS 17.0)
Hasil  uji  Glejser  menunjukkan  nilai  sig. seluruh  variabel  menunjukkan  nilai  lebih  besar dari 0,05 maka dapat disimpulkan bahwa tidak ada  gejala  heteroskedastisitas  maka  model regresi layak digunakan.
Analisis Regresi Linier Berganda
Tabel 5 Hasil Uji Analisis Regresi Linier Berganda
(Sumber: Output SPSS 17.0)
Dari  hasil  analisis  regresi  pada  table  5 diatas dapat disusun persamaan regresi sebagai berikut:
Pengaruh Gross Domestic Product (GDP), Inflasi dan Profitability Terhadap Return Saham pada Sektor Infrastruktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2012-2019
Y  =  -0,329  +  5,685  X1  +  -4,983  X2  + 0,006 X3 + e
Berdasarkan  nilai  b 1 ,  b 2 ,  b 3 diperoleh persamaan  garis  regresi  linier  berganda  antara gross  domestic  product  (GDP),  inflasi  dan profitability  terhadap  return  saham  dapat diartikan sebagai berikut:
Nilai konstanta sebesar -0,329, yang berarti jika  variabel  Gross  Domestic  Product  (GDP), Inflasi, dan Profitability (ROE) bernilai 0 maka variabel return saham sebesar -32,9%.
Nilai  koefisien  regresi  untuk  Gross Domestic  Product  (GDP)  5,685  bertanda positif, maka hal ini menunjukkan bahwa setiap kenaikan  Gross  Domestic  Product  (GDP) sebesar  satu  persen  akan  menaikan  return saham sebesar 568,5%.
Nilai koefisien regresi untuk Inflasi -4,983 bertanda  negatif,  hal  ini  menunjukkan  bahwa setiap kenaikan Inflasi sebesar satu persen akan menurunkan return saham sebesar -498,3%.
Nilai  koefisien  regresi  untuk  profitability (ROE) sebesar 0,006 bertanda positif, maka hal ini  menunjukkan  bahwa  setiap  kenaikan profitability  (ROE)  sebesar  satu  persen  akan menaikkan return saham sebesar 0,6%.
Uji Koefisien Determinasi R 2

## Tabel 6
Hasil Uji Koefisien Determinasi R 2
Warmadewa Economic Development Journal (WEDJ), Volume 5, Nomor 2, 2022. CC-BY-SA 4.0 License

## Uji Statistik F (F-test)
Tabel 7 Hasil Uji F
(Sumber: Output SPSS 17.0)
Berdasarkan  uji  diterminan  nilai  adjusted R  square  0,107  artinya  variasi  nilai  return saham  sebesar  10,7%  dipengaruhi  oleh  Gross Domestic  Product  (GDP),  Inflasi,  dan Profitability  (ROE)  sedangkan  sisa  89.3% dipengaruhi  oleh  variabel  diluar  model.  Jadi model  ini  cukup  lemah  dalam  menjelaskan hubungan antara variabel dalam model terhadap return saham.
(Sumber: Olah Data SPSS 17.0)

## Gambar 4
Pengujian Hipotesis Pengaruh Serempak Menggunakan Uji F Berdasarkan hasil uji F, dapat disimpulkan bahwa  diperoleh  lebih  besar  F hitung =6,488 dibandingkan F tabel =2,67, dan F hitung berada pada daerah  penolakan  H 0. Maka  H 0 ditolak  dan  H i diterima. Sesuai dengan daerah penerimaan dan penolakan  H 0 dan  kriteria  yang  telah ditentukan.  Dapat  ditarik  kesimpulan  bahwa pengaruh secara serempak dari Gross Domestic Product (GDP), Inflasi, dan Profitability (ROE) terhadap  Return  Saham  adalah  positif  dan signifikan.  Hal  ini  didasarkan  atas  nilai  hasil F hitung >  F tabel yang  berarti  Ho  ditolak  dan  H i diterima.
Uji Statistik t (t-test)
Tabel 8 Hasil Uji t
(Sumber: Olah Data SPSS 17.0)
Pengaruh Gross Domestic Product (GDP) (X 1 ) terhadap Return Saham (Y)
Dapat  disimpulkan  sesuai  dengan  daerah
Pengaruh Gross Domestic Product (GDP), Inflasi dan Profitability Terhadap Return Saham pada Sektor Infrastruktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2012-2019
penerimaan dan penolakan H 0 dan kriteria yang telah  ditentukan.  Bahwa  t hitung >  t tabel yaitu (3,518  >  1,65622)  maka  H i diterima  dan  H 0 ditolak.  Sehingga  dapat  ditarik  kesimpulan bahwa  pengaruh  secara  parsial  dari  Gross Domestic Product (X 1 ) terhadap Return Saham perusahaan  pada  sektor  Infrastruktur  adalah positif  dan  signifikan.  Sehingga  hipotesis pertama (H1) terdukung.
Pengaruh  Inflasi  (X 2 )  Terhadap  Return  Saham (Y)
Dapat  disimpulkan  sesuai  dengan  daerah penerimaan dan penolakan H 0 dan kriteria yang telah  ditentukan.  Bahwa  t hitung >  t tabel yaitu  (- 1,817  >  -1,65622)  maka  H i diterima  dan  H 0 ditolak.  Sehingga  dapat  ditarik  kesimpulan bahwa pengaruh secara parsial dari Inflasi (X 2 ) terhadap Return Saham perusahaan pada sektor Infrastruktur  adalah  negatif  dan  signifikan. Sehingga hipotesis kedua (H2) terdukung.
Pengaruh  Profitability  (ROE)  (X 3 )  Terhadap Return Saham (Y)
Dapat  disimpulkan  sesuai  dengan  daerah penerimaan  dan  penolakan  H 0 dan kriteria yang telah  ditentukan.  Bahwa  t hitung >  t tabel yaitu (2,650  >  1,65622)  maka  H i diterima  dan  H 0 ditolak.  Sehingga  dapat  ditarik  kesimpulan bahwa pengaruh secara parsial dari Pertumbuhan Pengaruh Profitability (ROE) (X 3 ) terhadap Return Saham perusahaan pada sektor Infrastruktur  adalah  positif  dan  signifikan. Sehingga hipotesis ketiga (H3) terdukung.

## Pembahasan
Pengaruh Gross Domestic Product (GDP) (X 1 ) Terhadap Return Saham (Y)
Berdasarkan hasil uji statistik t menunjukan  bahwa  pengaruh  secara  parsial Gross  Domestic  Product (GDP)  terhadap return saham  pada  perusahaan  sektor infrastruktur berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham  perusahaan  sektor Infrastruktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia,  sehingga  hipotesis  pertama  (H1) diterima.
Dari  hasil  penelitian  menyatakan  bahwa Gross  Domestic  Product (GDP)  berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap return saham yang  berarti  setiap  semakin  tinggi  GDP  akan mengakibatkan return saham  meningkat  juga.
Menurut  Tandelilin  (2014:342)  estimasi  GDP akan
menentukan perkembangan perekonomian, GDP berasal dari jumlah barang konsumsi yang bukan termasuk barang modal.
Warmadewa Economic Development Journal (WEDJ), Volume 5, Nomor 2, 2022. CC-BY-SA 4.0 License
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  hasil penelitian (Nurhayati,2020) yang  menyatakan bahwa Gross  Domestic  Product (GDP) memiliki  efek  positif  dan  signifikan  terhadap return saham.
Implikasinya  dari  peneliti  ini  adalah dengan  meningkatnya jumlah  barang  konsumsi menyebabkan  perekonomian  bertumbuh,  dan meningkatkan skala omset penjualan perusahaan,  karena  masyarakat  yang  bersifat konsumtif.  Ini  menunjukan  secara  parsial variabel  GDP  berpengaruh  terhadap return saham. Untuk perusahaan agar dapat meningkatkan kualitas dan memperluas bisnisnnya  karena  GDP  yang  tinggi  dapat memancing  masyarakat  semakin  konsuntif terhadap  barang  dan  jasa.  Bagi  para  investor yang    berinvestasi  di  sektor  infrastruktur  agar memperhatikan  GDP  terlebih  dahulu  supaya dapat meminimalisir resiko yang akan diterima dan  memperoleh return sesuai  dengan  yang diharapkan.
Pengaruh  Inflasi  (X 2 )  Terhadap  Return  Saham (Y)
Berdasarkan hasil uji statistik t menunjukan  bahwa  pengaruh  secara  parsial Inflasi  terhadap return saham  pada  perusahaan sektor  Infrastruktur  disimpulkan  bahwa  Inflasi berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap return saham  perusahaan  sektor  Infrastruktur, sehingga hipotesis kedua (H2) yang menyatakan  bahwa  diduga  Inflasi  berpengaruh negatif  dan  signifikan  terhadap return saham perusahaan pada sektor Infrastruktur terdukung.
Hasil penelitian menyatakan bahwa Inflasi menunjukkan  pengaruh  negatif  dan  signifikan terhadap return saham. Hal ini diperkuat dengan mayoritas  teori  yang  ada  dan  hipotesis  yang diajukan  sebelumnya.  Inflasi  yang  tinggi  akan mengakibatkan  daya  beli masyarakat  menurun. Dampak  inflasi  juga  akan  dirasakan  oleh seluruh  perusahaan  yang  ada  didalam  industri. Kondisi ini juga akan berpengaruh pada kinerja pasar  modal,  karena  banyak  perusahaan  tidak dapat  beroperasi  secara  maksimal,  akibatnya pasar  modal  menghadapi  ketidakpastian  yang tinggi.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  hasil penelitian (Rio  Ananda  Pratama,  2020) yang menyatakan bahwa Tingkat Inflasi berpengaruh negatif dan signifikan terhadap return saham.
Implikasinya  dari  peneliti  ini  adalah mengingat  dampak  inflasi  yang  begitu  besar untuk perusahaan maka perusahaan harus dapat memastikan  bahwa  keuangan  peusahaan
Pengaruh Gross Domestic Product (GDP), Inflasi dan Profitability Terhadap Return Saham pada Sektor Infrastruktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2012-2019
dikelola  dengan  baik,  untuk  memudahkan menghitung  dan  mengelola  semua  keuangan dengan  baik.  Untuk  investor  juga  harus memperhatikan  tingkat  inflasi  jika  berinvestasi di  sektor  infrastruktur  karena  dalam  penelitian ini  dikatakan  inflasi  berdampak  negatif  yang cukup besar terhadap return saham. Juga untuk meminimalisir  tingkat  resiko  yang  akan diterima oleh investor.
Pengaruh  Profitability  (ROE)  (X 3 )  Terhadap Return Saham (Y)
Berdasarkan hasil uji statistik t menunjukan  bahwa  pengaruh  secara  parsial Profitability (ROE) terhadap return saham pada perusahaan  sektor  Infrastruktur  disimpulkan bahwa  Profitability  (ROE)  berpengaruh  positif dan  signifikan  terhadap  return  saham  pada perusahaan  sektor  Infrastruktur,  sehingga hipotesis  ketiga  (H3)  yang  menyatakan  bahwa diduga  Profitability  berpengaruh  positif  dan signifikan  terhadap  return  saham  perusahaan sektor Infrastruktur terdukung.
Hasil  penelitian  menyatakan  bahwa profitability  (ROE)  berpengaruh  positif  dan signifikan  terhadap  return  saham  yang  artinya apabila  profitability  (ROE)  meningkat  maka return saham juga akan mengalami peningkatan. Hal ini sesuai dengan Teori Sinyal (Signalling  Theory)  bahwa  laporan  keuangan yang  baik  merupakan  sinyal  atau  tanda  bahwa perusahaan  juga  telah  beroperasi  dengan  baik. Teori  sinyal  menekankan  kepada  pentingnya informasi  yang  dikeluarkan  oleh  perusahaan terhadap  keputusan  investasi  pihak  luar perusahaan.
Nilai ROE yang tinggi,
mencerminkan  bahwa  perusahaan  berhasil menghasilkan  keuntungan  dari  modal  yang tersedia.  Peningkatan  ROE  mencerminkan profitability  perusahaan  yang  baik  sehingga mendongkrak nilai jual perusahaan. Meningkatnya  nilai  jual  perusahaan  akan meningkatkan  jumlah  permintaan  saham perusahaan.  Meningkatnya  jumlah  permintaan saat  penawaran  tetap  maka  berdampak  pada peningkatan harga saham perusahaan, sehingga hal  ini  akan  berkolerasi  dengan  peningkatan pemberian return saham.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  hasil penelitian (Ni  Nyoman  Sri  Jayanti  Perwani Devi  dan  Luh  Gede  Sri  Artini,  2019) yang menyatakan  bahwa  terdapat  hubungan  yang positif  secara  signifikan  antara  ROE  dengan return saham.
Implikasinya  dari  peneliti  ini  adalah memilih investasi terutama di sektor infrastruktur  harus  mempertimbangkan  rasio
Warmadewa Economic Development Journal (WEDJ), Volume 5, Nomor 2, 2022. CC-BY-SA 4.0 License
antara  total  hutang  dengan  modal  sendiri  yaitu debt  to  equity  ratio  sesuai  dengan  penelitian yang  dilakukan  bahwa  rasio  tersebut  yang memiliki  pengaruh  yang  dominan  terhadap return  saham  perusahaan  sektor  infrastruktur. Investor  langsung  melihat  ROE  apabila  akan memilih  investasi  di  sektor  infrastruktur walaupun  analisis  terhadap  rasio  keuangan tidaklah  cukup  untuk  memilih  suatu  investasi. Menjadi  bahan  pertimbangan  bagi  perusahaan untuk menentukan rencana strategis perusahaan kedepannya.

## 5.  SIMPULAN
Berdasarkan  hasil  analisis  data  dan pembahasan,  maka  didapat  simpulan  hasil penelitian  pada  sub  sektor  infrastruktur  adalah sebagai berikut: gross domestic product (GDP), inflasi  dan  profitability  (ROE)  secara  simultan berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap return saham sektor infrastruktur.
Gross  domestic  product  (GDP)  dan Profitability  (ROE)  secara  parsial  berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap  perusahaan sektor infrastruktur sedangkan inflasi berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap return saham sektor infrastruktur.

## DAFTAR PUSTAKA
Adeputra,  Munawir  dan  Wijaya,  Indra.  2015. Pengaruh  Nilai  Tukar,  Net  Profit Margin, Return On Assets, Suku Bunga, dan  Inflasi  Terhadap  Return  Saham Food  and  Beverage.  Kalbisocio ,  2(2): 209 – 216.
Adusei,  Michael.  2014. The  Inflation-Stock market  returns  Nexus:  Evidence  from the  Ghana  Stock  Exchange.  Journal  of Economics  and  International  Finance , 6(2): 38-46.
Almilia, Luciana Spica, 2004. “Analisis Faktor‐ faktor  yang  mempengaruhi  kondisi financial  distress  Suatu  Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Jakarta”.
Simposium Nasional Akuntansi .
Ke.VI.Hal. 546‐564.
Ang, Robbert.1997, “ Pasar Modal Indonesia” . Mediasoft Jakarta.
Arifin,  Imamul  dan  Hadi,  Gina.  2009.
Membuka Cakrawala Ekonomi. Bandung: Grafindo. BI.  2021.  Bank  Indonesia.  Diakses  15 November 2021. Jakarta: http:// www.bi.go.id
Pengaruh Gross Domestic Product (GDP), Inflasi dan Profitability Terhadap Return Saham pada Sektor Infrastruktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2012-2019
Bilal,  Ahmad  Raza.,  et  al..  2012. How
Terrorism and Macroeconomic Factors Impact  on  Returns:  A  Case  Study  of Karachi  Stock  Exchange.  World
Applied Sciences Journal, 19 (11): 1575
-1584.
BPS.  2021.  Badan  Pusat  Statistik . Diakses  27 Desember 2021.
Jakarta : www.bps.go.id
Buana,  Gresna.  2016. Pengaruh  Risiko  Pasar, Nilai  Tukar  ,Suku  Bunga  ,Volume Perdagangan  Terhadap  Return  Saham
(Studi  kasus  pada  perusahaan  yang terdaftar  dalam  indeks  LQ45).  Skripsi Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Diponegoro, Semarang. Dr.  Endang  Mulyani  M.Si  2017 “Buku Ekonomi Pembangunan ” Edisi Pertama Dr.  H.  Sugiyanto,  S.E.,  MM,  CMA,  CFRM, CT,CHt.  Anggun  Putri  Romadhina, 2020 “Buku Pengantar Ekonomi Mikro dan Makro”
IDX.  2021. Indoneisan  Stock  Exchange. Diakses 27 Desember 2021.
Jakarta : www.idx.co.id
Lindayani  dan  Dewi,  Sutrisna.  2016.  Dampak
Struktur  Modal  Dan  Inflasi  Terhadap Profitabilitas  Dan  Return  Saham Perusahaan Keuangan Sektor Perbankan. E-Jurnal Manajemen Unud ,
5(8): 5274-5303.
Mudji  Utami  dan  Mudjilah  Rahayu,  2003,
Peranan  Profitabiliatas,  Suku  Bunga, Inflasi  Dan  Nilai  Tukar  Dalam Mempengaruhi  Pasar  Modal  Indonesia Selama Krisis Ekonomi. Jurnal Manajemen  &  Kewirausahaan Vol.5
no.2 September 2003 : 123 ‐131
Muhammad  Hasan,  S.Pd.,M.Pd.  Dr.  H. Muhammad Azis, M.Si. 2018 “Pembangunan Ekonomi dan Pemberdayaan  Masyarakat” Edisi  ke dua.
Rio  Ananda  Pratama.  2020. Pengaruh  Inflasi dan Return On Equity terhadap Return Saham. (Studi  kasus  pada  perusahaan manufaktur  sub  sektor  makanan  dan minuman yang terdaftar di BEI periode
2014-2019).
Sudarsono,  bambang  dan  Sudiyatno,  bambang.
2016. Faktor-Faktor Yang
Warmadewa Economic Development Journal (WEDJ), Volume 5, Nomor 2, 2022. CC-BY-SA 4.0 License
Mempengaruhi  Return  Saham  Pada Perusahaan  Property  Dan  Real  Estate Yang  Terdaftar  Pada  Bursa  Efek Indonesia Tahun 2009 S/D 2014. Jurnal Bisnis  dan  Ekonomi  (JBE) ,  23(1):  30- 51.
Sugiyono.  2014. Metode  Penelitian  Bisnis (Pendekatan Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D). Bandung: Alfabeta.
Sulfi Purnamasari, S.Sos, M.M.2009. Ekonomi Pembangunan
Tandelilin,  Eduardus.  2001. Analisis  Investasi dan  Manajemen  Portofolio.  Edisi Pertama. Yogyakarta. BPFE.
Tripathi,  Vanita.,  dan  Ghosh,  Renu.  2012. Interest  Rate  Sensitivity  of  Banking Stock  Returns  in  India. International Journal  of  Financial  Management ,  2 (4): 11- 20.
Tripathi,Vanita.  2015.  Short  Run  Causal Relationship  between  Inflation  and Stock  Returns-  An  Empirical  Study  of BRICS  Markets. Asian  Journal  of Management Applications and Research , 5(1): 1-13 Wismantara,  Yoga.  2017. Pengaruh  Nilai Tukar,  Suku  Bunga  dan  Inflasi Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan  Di  Bursa  Efek  Indonesia . Skripsi  Jurusan  Manajemen  pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana, Denpasar.