## PENGARUH TATA KELOLA PERUSAHAAN, UKURAN PERUSAHAAN, DAN STRUKTUR MODAL TERHADAP PROFITABILITAS DAN NILAI PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN INDUSTRI TEKSTILDAN GARMENT YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
Perduti Lestari Rulimo 1 , Syamsu Alam 2 , Erlina Pakki 3
1 Management, Faculty of Economics and Business, Hasanuddin University,Makasar perdutilestari13@gmail.com
2 Management, Faculty of Economics and Business, Hasanuddin University,Makasar syamsu.alam60@yahoo.com
3 Management, Faculty of Economics and Business, Hasanuddin University,Makasar erlinapakki09@gmail.com

## Abstract
This  research  aims  to  find  out  the  effect  of  corporate  governance,  company  size  and  capital structure on profitability and firm value in textile and garment industry companies listed on the Indonesia  Stock  Exchange.  Corporate  governance  variables  are  measured  by  independent commissioners.  Company  size  variable  is  measured  by  SIZE.  Capital  structure  variables  are measured by Debt to Equity Ratio (DER). The profitability variable is measured by Return on Equity  (ROE).  The  population  in  this  research  is  the  textile  and  garment  industry  sub-sector manufacturing companies listed on the IDX. The sampling method used was purposive sampling method.  Data  sources  are  secondary  data  collected  by  documentation  techniques.  This  study uses descriptive statistics and inferential statistics with a quantitative approach and uses panel data regression techniques assisted by  the Eviews  version 9 program. The results  showed that first,  the  independent  commissioner  had  a  positive  and  not  significant  effect  on  Return  on Equity. Second, SIZE has a negative and not significant effect on Return on Equity. Third, Debt to  Equity  Ratio  has  a  positive  and  significant  effect  on  Return  on Equity.  Fourth,  independent commissioners have a positive and significant effect on tobin’s Q. fifth, SIZE has a positive and significant effect on tobin’s Q. sixth, Debt to Equity Ratio has a negative and significant effect on tobin's Q. seventh, independent commissioners have no effect on tobin’s Q through Return on Equity. eighth, SIZE has no effect on tobin’s Q through Return on Equity. ninth, Debt to Equity Ratio  affects  tobin's  Q  through  Return  on  Equity  and  Tenth,  profitability  has  a  positive  and significant effect on tobin’s Q.
Keywords: Independent  commissioner,  SIZE,  Debt  to  Equity  Ratio,  Return  on  Equity,  Firm Value.

## PENDAHULUAN
Berdirinya  sebuah  perusahaan  harus  memiliki  tujuan  yang  jelas.  Ada  beberapa  hal yang  mengemukakan  tujuan  dari  berdirinya  sebuah  perusahaan.  Tujuan  yang  pertama adalah untuk memperoleh keuntungan maksimal.Tujuan yang kedua adalah memakmurkan pemilik  perusahaan  atau  para  pemilik  saham.  Sedangkan  tujuan  perusahaan  yang  ketiga adalah  memaksimalkan  nilai  perusahaan  yang  tercermin  pada  harga  sahamnya.  Ketiga
tujuan perusahaan tersebut sebenarnya secara substansial tidak banyak berbeda. Hanya saja penekanan  yang  ingin  dicapai  oleh  masing-masing  perusahaan  berbeda  antara  yang  satu dengan yang lainnya (Harjito dan Martono, 2005 dalam Mahendra DJ (2011).
Nilai perusahaan yang meningkat akan mempengaruhi nilai pemegang saham apabila peningkatan ditandai dengan tingkat pengembalian investasi yang tinggi kepada pemegang saham. Nilai perusahaan pada dasarnya dapat diukur melalui beberapa aspek, salah satunya adalah  dengan  harga  pasar  saham  perusahaan  karena  harga  pasar  saham  perusahaan mencerminkan penilaian investor secara keseluruhan atas setiap ekuitas yang dimiliki.Nilai perusahaan sendiri dipengaruhi oleh banyak sekali faktor, antara lain kinerja keuangan yang diukur melalui rasio profitabilitas.
Salah  satu  faktor  penting  dalam  meningkatkan  nilai  perusahaan  yaitudengan pelaksanaan corporate governance yang baik. Corporate governance penting sebagai peraturan yang efektif  untuk  berkontribusi  kepada  daya  tariknegara  untuk  investasi  internal  dan perkembangan  bisnis.  Tata  kelola  perusahaan  atau corporate  governance  e merupakan  suatu system  yang  terdiri  dari  sekumpulan  struktur,  prosedur,  dan  mekanisme  yang  dirancang untuk  pengelolaan  perusahaan  dengan  berlandaskan  prinsip  akuntabilitas  yang  dapat meningkatkan nilai perusahaan dalam jangka panjang(Velnampy,2013).
Ukuran  perusahaan  adalah  salah  satu  variabel  yang  dipertimbangkan  dalam menentukan  nilai  suatu  perusahaan.  Ukuran  perusahaan  merupakan  cerminan  total  dari asset  yang  dimiliki  suatu  perusahan.  Perusahaan  sendiri  dikategorikan  menjadi  dua  jenis, yaitu  perusahaan  berskala  kecil  dan  perusahaan  berskala  besar  (Rahayu,  2018).  Ukuran peusahaan  (size)  merupakan  suatu  indikator  yang  menunjukkan  kekuatan  finansial perusahaan. Ukuran perusahaan dianggap mampu mempengaruhi nilai perusahaan, karena semakin  besar  ukuran  atau  skala  perusahaan  maka  akan  semakin  mudah  pula  perusahaan memperoleh sumber pendanaan baik yang bersifat internal maupun eksternal.
Struktur modal adalah proporsi pendanaan dengan hutang ( debt financing ) perusahaan, yaitu  rasio leverage (pengungkit)  perusahaan.  Dengan  demikian,  hutang  adalah  unsur  dari struktur modal perusahaan. Struktur modal merupakan kunci perbaikan produktivitas dan kinerja  perusahaan.  Struktur  modal  yang  optimal  suatu  perusahaan  adalah  kombinasi  dari utang dan ekuitas (sumber eksternal) yang memaksimumkan harga saham perusahaan. Serta struktur modal diperlukan untuk meningkatkan nilai perusahaan karena penetapan struktur modal dalam kebijakan pedanaan perusahaan menentukan profitabilitas perusahaan. Menurut  Haryanto  dan  Toto  (2003)dalam  Novita  (2011),  profitabilitasperusahaan adalah salah satu carauntukmenilai secara tepat sejauh mana tingkatpengembalian yang akan didapat  dariaktivitas  investasinya.  Profitabilitas  dapatmencerminkan  keuntungan  dari investasikeuangan,  artinya  profitabilitasberpengaruh  terhadap  nilai  perusahaankarena sumber  internal  yang  semakin  besar.  Semakinbaik  pertumbuhan  profitabilitasperusahaan berarti prospek perusahaan dimasa depan dinilai semakin baik, artinyanilai perusahaan juga akan  dinilai  semakinbaik  di  mata  investor.  Apabila  kemampuanperusahaan  untuk menghasilkan labameningkat, maka harga saham juga akanmeningkat.
Dalam  menghadapi  ASEAN Economic yang  sudah  berlangsung  dari  tahun  2016, dimana membuat kondisi persaingan dalam dunia usaha semakin tajam. Banyak perusahaan yang  bersaing  untuk  mendapatkan  keuntungan  yang  sebesar  –  besarnya  dengan  cara mengelolah perusahaan dengan sebaik – baiknya. Sehingga menuntun para pelaku ekonomi untuk  membuat  dan  melaksanakan  strategi  agar  dapat  mempertahankan  kelangsungan hidup  perusahaan  mereka.  Salah  satu  contohnya  adalah  industri  tekstil  dan  garment
Perduti Lestari Rulimo; Syamsu Alam dan Erlina Pakki......................Pengaruh Tata Kelola Perusahaan
Indonesia  yang  terancam  kalah  bersaing  dengan  negara  –  negara  ASEAN  lainnya  dalam penyelenggaraan ASEAN Economic Community . Sektor  industri  tekstil  memiliki  potensi  pertumbuhan  yang  cukup  besar,  mengingat sumber daya alam Indonesia yang cukup memadai, serta tersedianya pekerja dalam jumlah yang  besar.  Oleh  karenanya  sektor  ini  merupakan  penghasil  devisa  terbesar  untuk kelompok  nonmigas.  Tetapi  perlu  diketahui,  meskipun  industri  tekstil  menduduki  jajaran atas  untuk  ekspor  tekstil  dan  pakaian  di  dunia,  kinerja  industri  tekstil  sendiri  jauh memuaskan. Hal ini tercermin dari buruknya perolehan laba dari perusahaan – perusahaan yang bergerak di industri ini.
Beberapa  penelitian  yang  menghubungkan  antara Good  Corporate  Governance dengan nilai perusahaan dan juga kinerja keuangan sudah banyak dilakukan. Diantaranya penelitian Retno  (2012)  yang  menunjukkan  bahwa Good  Corporate  Governance berpengaruh  positif terhadap nilai perusahaan dengan variabel kontrol (Size) dan Leverage pada perusahaan yang terdaftar  di  BEI.  ukuran  perusahaan  mempunyai  nilai  negatif  dansignifikan  oleh  Siallagan dan  Mas’ud  (2006).  Hermuningsih  (2013)  yang  menyatakan  bahwa  profitabilitas berpengaruh positifdan signifikan terhadap nilai perusahaan.
Berdasarkan  permasalahan  sebelumnya,  peneliti  menduga  bahwa  Tata  kelola perusahaan, ukuran perusahaan, dan sturktur modal akan berdampak pada profitabiltas dan nilai  perusahaan  pada  industri  tekstil  dan  garmen.  dimana  studi  kasus  dilakukan  terhadap perusahaan industri tekstil dan garment  periode tahun 2014-2018 yang terdaftar di bursa efek Indonesia.

## LITERATURE REVIEW DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS
Nilai Perusahaan
“Nilai  perusahaan  adalah  nilai  pasar  darihutang  dan  ekuitas  perusahaan”  (Keown et.al ,2010:35).  Nilai  perusahaan  menurut  Sartono(2010:9)  diartikan  sebagai  “harga  yang bersediadibayar  investor  apabila  perusahaan  akan  dijual”.Berkaitan  dengan  hal  tersebut, nilai  perusahaanmerupakan  harga  jual  perusahaan  yang  dianggaplayak  oleh  calon  investor sehingga investortersebut mau membayarnya, jika suatu perusahaanakan dilikuidasi. Penelitian ini akan menghitung nilaiperusahaan menggunakan persamaan Tobin’s Q . Tobin’s Q adalah  indikator  untuk  mengukur  kinerjaperusahaan,  khususnya  tentang  nilai perusahaan,yang  menunjukkan  suatu  performa  manajemendalam  mengelola  aktiva perusahaan. Tobin’s  Q juga  dapat  digunakan  untuk  mengukur  kinerjaperusahaan  dari  sisi potensi  nilai  pasar  suatuperusahaan  (Sudiyatno  dan  Puspitasari,  2010).Formulasi  rasio  Q Tobin menurut penelitianSudiyatno dan Puspitasari (2010) dinyatakansebagai berikut :
Tobin’s Q =
Tata Kelola Perusahaan Bursa  Efek  Indonesia  (2019 ) menyatakan  Tata  Kelola  Perusahaan  atau Corporate Governance (selanjutnya disebut sebagai CG) merupakan suatu sistem yang dirancang untuk mengarahkan  pengelolaan  perusahaan  secara  profesional  berdasarkan  prinsip-prinsip transparansi, akuntabilitas, tanggung jawab, independen, kewajaran dan kesetaraan.

## Komisaris Independen =

## Ukuran Perusahaan
Ukuran  perusahaan  menggambarkan  besar  kecilnya  suatu  perusahaan.  Ukuran perusahaan  umumnya  berpengaruh  pada  penilaian  investor  dalam  membuat  keputusan investasi. Secara umum, ukuran perusahaan diukur dengan besarnya total aset yang dimiliki
Perduti Lestari Rulimo; Syamsu Alam dan Erlina Pakki......................Pengaruh Tata Kelola Perusahaan
karena  nilai  total  asset  umumnya  sangat  besar  dibandingkan  variabel  keuangan  lainnya. Peneliti  menghitung  ukuranperusahaan  yang  mengacu  pada  penelitian  yang  dilakukan Werner R. Muhardi(2011) dengan nilai logaritma natural dari total asset (natural logaritm of asset).
“Ukuran perusahaan = Ln (Total Aset) Struktur Modal
Strukturmodal  adalah  merupakan  perimbangan  jumlahhutang  jangka  pendek  yang bersifat  permanen,hutang  jangka  panjang,  saham  preferen  dan  sahambiasa”.  Dapat disimpulkan bahwa struktur modaladalah proporsi pendanaan perusahaan yang terdiri dari modal  sendiri,  hutang,  saham  biasa  sertasaham  preferen  guna  membiayai operasionalperusahaan jangka panjang.
Manajemen  struktur  modal  bertujuan  untukmenciptakan  suatu  bauran  sumber  dana permanensedemikian  rupa  agar  mampu  memaksimalkanharga  saham  yang  merupakan cermin  dari  nilaiperusahaan.  Nilai  perusahaan  akan  naik  apabilaharga  saham  perusahaan tersebut juga naik. Dalampenelitian ini struktur modal dihitung dengan Debtto Equity Ratio (DER) .
Debt to Equity Ratio = x 100%

## Profitabilitas
Profitabilitas  merupakan  hasilbersih  dari  sejumlah  kebijakan  dan  keputusan yangdipilih  oleh  manajemen  suatu  organisasi.  Jadi,dapat  disimpulkan  bahwa  profitabilitas adalahkemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  labamelalui  sejumlah  kebijakan  yang telah ditetapkanoleh manajemen perusahaan.
Penelitian ini akan menghitung profitabilitasdengan Return on Equity (ROE). Return on Equity(ROE) merupakan  suatu  pengukuran  daripenghasilan (income) yang  tersedia  bagi parapemilik  perusahaan  (baik  pemegang  saham  biasamaupun  pemegang  saham  preferen) atas modalyang mereka investasikan dalam perusahaan.
ROE = x 100%
KERANGKA KONSEPTUAL Gambar 1 Kerangka Konseptual
Perduti Lestari Rulimo; Syamsu Alam dan Erlina Pakki......................Pengaruh Tata Kelola Perusahaan

## METODE PENELITIAN
Lokasi dan Waktu
Lokasi  penelitian  dilakukan  di  Bursa  Efek  Indonesia  dengan  pengambilan  data laporan keuangan perusahaan melalui ICMD ( Indonesia Capital Market Directory ) tahun 2014 - 2018, dan situs internet : ( www.idx.co.id) . Populasi dan Sampel
Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan industri tekstil dan garment yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Pemilihan sampel  perusahaan  manufaktur  karena perusahaan  industri  tekstil  dan  garment  merupakan  perusahaan  terbanyak  di  Bursa  Efek Indonesia.  Jumlah  populasi  sebanyak  19  perusahaan.  Adapun  teknik  pengambilan  sampel yang digunakan adalah purposivesampling jenis judgement sampling.
Jenis dan Sumber Data
Dalam penelitian ini penulis menggunakan data kuantitatif. Sumber data adalah data sekunder yang dikumpulkan dengan teknik dokumentasi.
Analisis Data
Penelitian  ini  menggunakan  statistik  deskriptif  dan  statistik  inferensial  dengan pendekatan kuantitatif dan menggunakan teknik regresi data panel dibantu dengan program Eviews versi 9.

## HASIL PEMBAHASAN Statistik Deskriptif
Tabel 1 Hasil Statistik Deskriptif
Kom. Independen (X1) SIZE (X2) DER (X3) ROE (Y1) Tobin’s Q (Y2) Mean 0.395556 26.34456 1.752577 0.149701 0.712339 Maximum 0.500000 28.06255 11.09793 2.533629 6.651446 Minimum 0.333333 20.19043 0.253588 0.000523 -0.775727 Std. Deviasi 0.077674 2.117374 2.112019 0.461018 2.327135 observations 30 30 30 30 30
Sumber: Eviews 9, Statistik Deskriptif
Berdasarkan  tabel  1  menunjukkan  variabel  X1  memiliki  nilai  mean    0.395556,  X2 memiliki  nilai  26,34456,  X3  memiliki  nilai  1,752577,  Y1  memiliki  nilai  0,149701,  Y2 memiliki nilai 0,712339.

## Uji Kriteria Statistik
Persamaan Y1 Tabel 2
Analisis Regresi Data panel Y1 Variabel Coefficient Std. Error T-Statistic Prob. C 2.953205 12.613118 0.234136 0.8171 X1 14.80922 9.9699504 1.485452 0.1523 X2 -0.498117 0.438000 -1.137253 0.2682 X3 0.238241 0.100251 2.376443 0.0271 R-squared 0.920437 Mean dependen var -3.894060 Adjusted R-squared 0.890128 S.D dependen var 2.176220 S.E of regression 0.721352 Akaike info criterion 2.427946 Sum squared residu 10.92732 Sch warz criterion 2.848305 Log likehood -27.41919 Hanna-Quinn criter 2.562422 F-statistic 30.36780 Durbin-Watson stat 2.082688 Prob (F-statistic) 0.000000
Berdasarkan  tabel  2  dapat  disimpulkan  bahwa  model  yang  digunakan  valid  karena prob  (F-statistic)  <  Prob  0.05  yaitu  0.000000  <  0.05  sehingga  dapat  di  simpulkan  bahwa model  regresi  yang  di  estimasikan  layak  digunakan  untuk  menjelaskan  pengaruh  variable independen terhadapa variable dependen sebesar 92,04% sisanya di pengaruhi oleh faktor lain diluar model.

## Tabel 3
Analisis Regresi Data panel Y2
Variabel Coefficient Std. Error T-Statistic Prob. C -22.28925 4.458215 -4.999592 0.0001 X1 10.46205 3.005640 3.480805 0.0024 X2 0.757062 0.158950 4.762910 0.0001 X3 -0.905696 0.068191 -13.28179 0.0000 Y1 3.380708 0.245354 13.77890 0.0000 R-squared 0.993997 Mean dependen var 0.712339 Adjusted R-squared 0.991296 S.D dependen var 2.327135 S.E of regression 0.217115 Akaike info criterion 0.044426 Sum squared residu 0.942782 Sch warz criterion 0.511492 Log likehood 9.333603 Hanna-Quinn criter 0.193845 F-statistic 367.9614 Durbin-Watson stat 1.495918 Prob (F-statistic) 0.000000
Berdasarkan  tabel  3  dapat  disimpulkan  bahwa  model  yang  digunakan  valid  karena prob  (F-statistic)  <  Prob  0.05  yaitu  0.000000  <  0.05  sehingga  dapat  di  simpulkan  bahwa model  regresi  yang  di  estimasikan  layak  digunakan  untuk  menjelaskan  pengaruh  variable independen terhadapa variable dependen sebesar 99,39% sisanya di pengaruhi oleh faktor lain diluar model.

## Uji simultan (uji F)
Persamaan Y1
Hasil  uji  F  dapat  dilihat  pada  nilai  prob.  F  (statistik)  sebesar  0.000000,  dimana nilainya  lebih  kecil  dari  tingkat  signifikansi  0.05,  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa Komisaris Independen, SIZE, dan DER secara bersama-sama memengaruhi ROE.
Persamaan Y2
Hasil  uji  F  dapat  dilihat  pada  nilai  prob.  F  (statistik)  sebesar  0.000000,  dimana nilainya  lebih  kecil  dari  tingkat  signifikansi  0,05,  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa Komisaris Independen, SIZE, DER, dan ROE secara bersama-sama memengaruhi Tobin’s Q.

## Uji Parsial (Uji T)
Persamaan Y1
Hasil  Analisis  Regresi  data  Panel  Nilai  Prop.  T  hitung  dari  variable  X1  sebesar 0.8171. dimana nilainya lebih besar dari 0.05, sehingga variable X1 berpengaruh signifikan terhadap variable Y1.
Nilai Prop. T hitung dari variable X2 sebesar 0.1523, dimana nilainya lebih besar dari 0.05, sehingga variable X2 tidak berpengaruh signifikan terhadap variable Y1. Nilai Prop. T hitung dari variable X3 sebesar 0.0271, dimana nilainya lebih kecil dari 0.05, sehingga variable X3 berpengaruh signifikan terhadap variable Y1.

## Persamaan Y2
Hasil Analisis Regresi data Panel nilai Prop. T hitung dari variable X1 sebesar 0.0024, dimana nilainya lebih kecil dari 0.05, sehingga variable X1 berpengaruh signifikan terhadap variable Y2.
Nilai Prop. T hitung dari variable X2 sebesar 0.0001, dimana nilainya lebih kecil dari 0.05, sehingga variable X2 berpengaruh signifikan terhadap variable Y2. Nilai Prop. T hitung dari variable X3 sebesar 0.0000, dimana nilainya lebih kecil dari 0.05, sehingga variable X3 berpengaruh signifikan terhadap variable Y2.
Nilai Prop. T hitung dari variable Y1 sebesar 0.0000, dimana nilainya lebih kecil dari 0.05, sehingga variable Y1 berpengaruh signifikan terhadap variable Y2.

## PEMBAHASAN Pengaruh Tata Kelola Perusahaan Terhadap Return on Equity
Dari Hasil pengujian hipotesis diperoleh bahwa Tata kelola perusahaan berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap Return on Equity pada perusahaan industri teksil dan garment  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  Hal  ini  wajar  terjadi  mengingat kepemilikan  perusahaan  di  Indonesia  yang  tersentralisasi  sehingga  struktur  kepemilikan perusahaan hanya diisi oleh orang – orang yang memiliki kepentingan terhadap  perusahaan yang  dipilih  secara  subjektif  tanpa  mempertimbangkan  kemampuan  yang  dimiliki.  Hasil penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  Sudarso  dkk  (2012),  yang  mengemukakan bahwapenerapan corporate  governance tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  kinerja operasional perusahaan yang diproksi dengan ROE.

## Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Return on Equity
Dari  hasil  pengujian  hipotesis  diperoleh  bahwa  Ukuran  perusahaan  berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap Return On Equity pada perusahaan industri teksil dan garment  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI). Ukuran  perusahaan  tidak berpengaruh signfikan terhadap kinerja keuangan yang diukur dengan ROE. Semakin besar ukuran perusahaan, semakin rendah kinerja keuangannya. Hal ini dapat disebabkan ukuran perusahaan  yang  besar  tersebut  belum  didukung  pengelolaan  yang  bagus.  Ukuran perusahaan  tidak  bisa  digunakan  sebagai  jaminan  bahwa  perusahaan  yang  besar  memiliki kinerja yang bagus. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian Huang (2002) serta Talebria et  al.  (2010)  yang  juga  menemukan  bahwa  tidak  terdapat  pengaruh  ukuran  perusahaan terhadap kinerja perusahaan.

## Pengaruh Struktur Modal Terhadap Return on Equity
Dari  hasil  Hasil  pengujian  hiptoesis  diperoleh  bahwa  Struktur  modal  berpengaruh postif dan signifikan terhadap Return on Equity pada perusahaan industri teksil dan garment yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).Sumber  pendanaan  perusahaan mempengaruhi  profitabilitas  perusahaan.  Keputusan  pemilihan  sumber  pendanaan merupakan  salah  satu  keputusan  penting  bagi  manajemen  perusahaan  sebab  hal  tersebut akan berdampak pada struktur keuangan perusahaan. Sumber pendanaan perusahaan terdiri dari  modal  asing  dan  modal  sendiri  yang diukur  dengan  debt  to  equity  ratio  (DER  Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitianDewa Kadek Oka kusumajaya (2011) struktur modal berpengaruh positif dan signifikan terhadap profitabilitas.
Pengaruh Tata Kelola Perusahaan Terhadap Tobin’s Q Hasil  pengujian  hipotesis  diperoleh  bahwa  Tata  kelola  perusahaan  berpengaruh positif dan signifikan terhadap Tobin’s Q pada perusahaan industri teksil dan garment yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  Tata  kelola  perusahaan  yang  diproksi  dengan komisaris  independen  menunjukan  efektifnya  fungsi  monitoring  dewan  komisaris independen  dalam  mengurangi  tingkat  manipulasi  yang  disebabkan  oleh  perilaku menyimpang  dari  pihak  manajemen  Komisaris  independen  dapat  digunakan  untuk mengatasi konflik keagenan karena komisaris independen dapat dapat mengkomunikasikan tujuan  para  pemegang  saham  ke  manager,  serta  dengan  adanya  penambahan  anggota komisaris  independen  dalam  perusahaan  dapat  mempengaruhi  nilai  perusahaan  karena penambahan  anggota  untuk  memenuhi  aturan  dan  mengatasi  konflik  keagenan.penelitian ini  sejalan  dengan  penelitian  Sulong  dan  Nor  (2008)  membuktikan  hasil  yang  kontras dimana  kepemilikan  asing  sebagai  bagian  dari  sistem  tata  kelola  perusahaan  memberi pengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Tobin’s Q
Dari  hasil  pengujian  hipotesis  kelima  diperoleh  bahwa  Ukuran  perusahaan berpengaruh positif dan signifikan terhadap Tobin’s Q pada perusahaan industri teksil dan garment yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).Ukuran sebuah perusahaan sebagai presepsi investor terhadap keberhasilan perusahaan dalam mengelola sumber dayanya yang mempengaruhi  nilai  perusahaan.  Perusahaan  besar  dapat  dengan  mudah  mengakses  ke pasar  modal.  Kemudahan  untuk  mengakses  ke  pasar  modal  berarti  perusahaan  memiliki fleksibilitas  dan  kemampuannya  untuk  memunculkan  dana  yang  lebih  besar.  Dengan kemudahan  tersebut  ditangkap  oleh  investor  sebagai  sinyal positif  dan  prospek  yang  baik
sehingga size bisa memberikan pengaruh yang positif terhadap nilai perusahaan.berkualitas baik  dan  buruk.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  Soliha  dan  Taswan  (2012) yang menyatakan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh Struktur Modal Terhadap Tobin’s Q
Dari  Hasil  pengujian  hipotesis  diperoleh  bahwa  struktur  modal  berpengaruh    dan negatif  signifikan  terhadap  Tobin’s  Q  pada  perusahaan  industri  teksil  dan  garment  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  menurut  trade  off  theory  yang  mengasumsikan peningkatan rasio hutang pada struktur modal akan meningkatkan nilai perusahaan (dengan asumsi titik target struktur modal yang belum optimal). Namun ketika perusahaan industri tekstil  dan  garment  meningkatkan  penggunaan  hutang  untuk  menjalankan  kegiatan operasionalnya,  maka  secara  langsung  akan  menaikan  nilai  perusahaan  karena  presepsi perusahaan  yang  menggunakan  banyak  hutang  akan  menaikan  nilai  perusahaan.  Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitianmenurut Kadek (2013) dan Tri Wahyuni et al.(2013). Dapat disimpulkan bahwa perusahaan lebih banyak menggunakan hutang untuk pendanaan perusahaan sehingga dapat berpengaruh terhadap penurunan nilai perusahaan.
Pengaruh Profitabilitas Terhadap Tobin’s Q Dari Hasil pengujian hipotesis diperoleh bahwa profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan  terhadap  Nilai  perusahaan  pada  perusahaan  industri  teksil  dan  garment  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). tinggi akan meningkatkan harga saham, dan akan menarik  minat  investor  untuk  menanamkan  modalnya  pada  perusahaan.  Penerapan  teori menurut  Ang  (1997),  bahwa  profitabilitas  merupakan  gambaran  dari  kinerja  manajemen dalam  mengelolah  perusahaan.  Rasio  profiitablitas  menunjukan  keberhasilan  perusahaan dalam  menghasilkan  keuntungan.  Khususnya  dalam  penelitian  ini,  profitabilitas  akan menunjukan  keuntungan  yang  akan  dinikmati  oleh  pemegang  saham  sehingga  apabila terdapat  kenaikan  permintaan  saham    maka  secara  langsung  akan  menaikan    nilai perusahaan.Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  yang  dikemukakan  Hermuningsih  (2013) tentang  pengaruh  profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan  yaitu  membutikan  berpengaruh positif  dengan  signifikan  terhadap nilai  perusahaan.  Wijaya  (2013)yang  berjudul  Pengaruh struktur  modal,  profitabilitas  dan  ukuranperusahaan  pada  nilaiperusahaan,  dimana penelitian  ini  menggunakan  objek  industri  manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI  analisisnya membuktikan  bahwa  struktur  modal  berpengaruh  positif  terhadap  profitabilitas  dengan signifikan.
Pengaruh Tata Kelola Perusahaan Terhadap Tobin’s Q Melalui Return on Equity Dari Hasil pengujian hipotesis ketujuh diperoleh bahwa tata kelola perusahaan tidak berpengaruh  terhadap  Tobin’s  Q  melalui Return  on  Equity pada  perusahaan  industri  teksil dan  garment  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  Hal  ini  berarti  tata  kelola perusahaan  yang  diproksi  dengan  komisaris  independen  disetiap  perusahaan  yang  diamati tidak  banyak  mengalami  perubahan  pada  setiap  tahunnya.  Dengan  demikian  komisaris secara  umum  belum  dapat  optimal  melakukan  pengawasan  dan  mengontrol  perilaku  para manager.  Oleh  sebab  itu,  dapat  terjadi  asimetri  infromasi  antara  principal  dan  manager, sehingga  semakin  sedikit  jumlah  anggota  komisaris  independen  maka  proses  pelaporan keuangan yang dilakukan dapat mengalami penyimpangan pada kinerja perusahaan, dengan adanya  laporan  keuangan  yang  tidak  stabil  bisa  saja  membuat  investor  untuk  tidak  dapat menanamkan  modalnya.  Sehingga  profitabilitas  tidak  layak  digunakan  sebagai  penengah
Perduti Lestari Rulimo; Syamsu Alam dan Erlina Pakki......................Pengaruh Tata Kelola Perusahaan
hubungan antara tata kelola perusahaan terhadap nilai perusahaan. Hasil penelitian sejalan dengan  penelitian  Saputra  (2010)  yang  mengemukakan  bahwa  banyak  institusi  pada hakikatnya  tidak  melakukan  pengawasan  penuh  terhadap  perusahaan  public  sehingga manager  dapat  mengambil  keputusan  yang  lebih  leluasa  didalam  pengelolaan  manajemen perusahaan. Komisaris independen juga dapat digunakan untuk mengatasi konflik keagenan karena  komisaris  independen  dapat  mengkomunikasikan  tujuan  para  pemegang  saham kepada para manager.
Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Tobin’s Q Melalui Return on Equity Dari  hasil  pengujian  hipotesis  kedelapan  diperoleh  bahwa  ukuran  perusahaan  tidak berpengaruh terhadap Tobin’s Q melalui Return on Equity pada perusahaan industri teksil dan  garment  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  Profitabilitas  yang  di  proksi dengan Return on Equity tidak dapat memediasi pengaruh ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan, sehingga total aset tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan melalui kinerja keuangan. Ukuran perusahaan dapat dilihat dari total aset yang dimiliki perusahaan. Apabila suatu  perusahaan  memiliki  total  aset  yang  besar  bisa  disimpulkan  bahwa  perusahaan tersebut  adalah  perusahaan  besar.  Perusahaan  industri  tekstil  dan  garment  sebagai perusahaan  yang  kurang  stabil  yang  seharusnya  kurang  mampu  menghasilkan  laba  yang cukup tinggi, hal ini menunjukkan bahwa perusahaan memiliki kinerja keuangan yang tidak begitu  baik.  Kinerja  keuangan  yang  kurang  baik  menunjukkan  prospek  perusahaan  yang kurang  baik,  sehingga  investor  kurang  merespon  positif  sinyal  tersebut  dan  akan berpengaruh  pada  nilai  perusahaan.  Hasil  penelitian  sejalan  denganYulius  Ardy  Wiranata (2013)  yang  menjelaskan  ukuran  perusahaan  jika  diukur  dengan  total  aset  berpengaruh negatif terhadap kinerja keuangan dengan pengaruh yang signifikan.
Pengaruh Struktur Modal Terhadap Tobin’s Q Melalui Return on Equity Dari  hasil  pengujian  hipotesis  kesembilan  diperoleh  bahwa  struktur  modal berpengaruh  terhadap  Tobin’s  Q  melalui Return  on  Equity pada  perusahaan  industri  teksil dan garment yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia (BEI). Hal ini berarti semakin besar struktur  modal  dapat  menambah  keuntungan  perusahaan  sehingga  dapat  menaikannilai perusahaan maka probablitas layak dijadikan penengah hubungan struktur modal terhadap nilai  perusahaan.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  denganPenelitian  menurut  Hamidy  (2015) tentang  pengaruh  Profitabilitas  memediasi  oleh  strukturmodal  terhadap  nilai  perusahaan menyatakan  profitabilitas  memediasi  terhadap  nilai  perusahaan  berpengaruh  positif  dan signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Dan  menurut  Penelitian    Pratama  dan  Wicaksuana (2016)  tentang  pengaruh  Profitabilitas  memediasi  oleh  struktur  modal  terhadap  nilai perusahaan    menyatakan  profitabilitas  memediasi  terhadap  nilai  perusahaan  berpengaruh positif dan signifikan terhdap nilai perusahaan.
KESIMPULAN DAN SARAN
Dari  hasil  penelitian  yang  dilakukan,  maka  dari  penelitian  ini  dapat  diambil  suatu kesimpulan sebagai berikut:
1. Tata  Kelola  Perusahaan(Komisaris  Independen)  berpengaruh  positif  dan  tidak signifikan terhadap Return on Equity
2. Ukuran Perusahaan (SIZE) berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap  Return on Equity
3. Struktur Modal (Debt to Equity Ratio) positif dan signifikan terhadap Return on Equity
4. Tata  Kelola  Perusahaan(Komisaris  Independen)  berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap Tobin’s Q
5. Ukuran Perusahan (SIZE) berpengaruh positif dan signifikan terhadap Tobin’s Q
6. Struktur  Modal  (Debt  to  Equity  Ratio)  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap Tobin’s Q
7. Stuktur  Modal  (Debt  To  Equity  Ratio)  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap Tobin’s Q
8. Tata Kelola Perusahaan (komisaris Independen)tidak berpengaruh terhadap Tobin’s Q melalui Return on Equity
9. Ukuran  Perusahaan  (SIZE)tidak  berpengaruh  terhadap  Tobin’s  Q  melalui  Return  on Equity
10. Persaingan Perusahaan (Debt to Equity Ratio) berpengaruh terhadap Tobin’s Q melalui Return on Equity
Dari  hasil  penelitian  yang  dilakukan,  peneliti  menemukan  saran  dalam  penelitian sebagai berikut:
1. Besar  kecilnya  presentasi  dari  tata  kelola  perusahaan  dan  ukuran  perusahaan  tidak menjamin  bahwa  perusahaan  tersebut  memiliki  tingkat  profitabilitas  yang  tinggi. Karena ketika suatu perusahaan memliki tata kelola perusahaan yang baik dan ukuran perusahaan  yang  besar,  akan  tetapi  memiliki  isu  bahwa  perusahaan  tersebut  sedang mengalami kerugian serta diambang kebangkrutan maka secara otomatis para investor tidak akan menanamkan modalnya pada perusahaan tersebut, sehingga secara langsung dapat  menurunkan  profitabilitas  dari  perusahaan  itu  sendiri,  serta  menurunkan  nilai perusahaan karena nilai perusahaan merupakan pandangan dari calon investor.
2. Besarnya penggunaan utang pada perusahaan atau sturktur modal akan mempengaruh profitabilitas, sehingga disarankan bagi perusahaan industri tekstil  dan garment untuk menimalkan penggunaan hutang agar dapat meningkatkan profitabilitas.
3. Menggunakan  lebih  banyak  variabel  independen  lainnya  yang  mempengaruhi  nilai perusahaan,  seperti  tingkat  suku  bunga,  keadaan  pasar  modal,  pembayaran  deviden, pertumbuhan perusahaan.
4. Memperluas sampel perusahaan yang meliputi semua jenis perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

## REFERENSI
Ali, Egi Fajar Nur. (2016). Panel Data Analysis Using Eviews. Selft Published Ebook. Ang, Robert. (1997). Pasar Modal Indonesia: Media Soft Indonesia.
Apriada,Kadek. (2013). Pengaruh Struktur Kepemilikan,Struktur Modal dan Profitabilitas pada Nilai Perusahaan.  [Tesis].  Denpasar:  Program  Pascasarjana  Universitas  Udayana.  Available atwww.pps.unud.ac.id[accessed 18 April 2015]
Dewa  kadek  Oka  Kusumajaya  (2011).    Pengaruh  Struktur  Modal  dan  Pertumbuhan  Perusahaan terhadap Profitabilitas dan Nilai Perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia. [Tesis]. Denpasar: Universitas Udayana.
Dewi,  Retno  Kusuma  dan  Widagdo,  Bambang.  (2012).  Pengaruh  CorporateSocial  Responsibility Dan  Good  Corporate  Governance  Terhadap  KinerjaPerusahaan . Jurnal  Manajemen Bisnis, 2 (1).
Handayani,  Sri  Retno.  (2008).  Analisis  Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi  Underpricing  Pada Penawaran  Umum  Perdana.  [Tesis].  Semarang:  Magister  Manajemen  Program  Pasca Sarjana Universitas Diponegoro.
Perduti Lestari Rulimo; Syamsu Alam dan Erlina Pakki......................Pengaruh Tata Kelola Perusahaan
Hamidy.(2015).  Pengaruh  StrukturModal  terhadap  NilaiPerusahaan  dengan  Profitabilitas  sebagai Variabel  intervening  pada  Perusahaan  properti  dan  real  estate  di  bursa  efek  indonesia.
Jurnal ekonomi dan bisnis universitas udayana (unud), bali.
Hermuningsih, (2013).Pengaruh profitabilitas, Growth Opportunity, Strurktur Modal terhadap Nilai Perusahaan  pada  perusahaan  public  di  Indonesia  ,  Buletin  Ekonomi  Moneter  dan Perbankan, Oktober, pp. 127-148UPP.
Huang,  Lan-Ying. ( 2002).  FDI  Scale  and  Firm  Performance  of  Taiwanese  Firms  in  China. Dissertation.  H.  Wayne  Huizenga  School  of  Business  and  Enterpreneurship.  Nova Southeastern University .
Mahendra, Alfredo DJ. (2011). Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Nilai Perusahaan (Kebijakan Deviden  sebagai  Variabel  Moderating)  pada  Perusahaan  Manufaktur  di  Bursa  Efek Indonesia. [Tesis]. Denpasar: Pascasarjana Udayana.
Pratama, I Gusti Bagus Angga dan Wiksuana, I Gusti Bagus. (2016). Pengaruh Ukuran Perusahaan dan Laverage Terhadap Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas sebagai Variabel Mediasi. E-Jurnal Manajemen, 5(2).
Sudarso,  Yos  Yoseph  dan  Anastasio  Rany.  (2012).  Pengaruh  {enerapan  Corporate  Governance Terhadap Return On Equity (ROE). [Skripsi]. Denpasar: Universitas Udayana.
Sulong, Z., &Nor, F. M. (2008). Dividends, Ownership Structure and Board Governance on Firm Value: Empirical Evidence from Malaysian Listed Firms. Malaysian Accounting Review, 7(2).
Soliha,  E.  dan  Taswan.  (2012).  Pengaruh  Keijakan  Hutang  Terhadap  Nilai  Perusahaan  serta Beberapa Faktor yang Mempengaruhinya. Jurnal Bisnis dan Ekonomi.
Rahayu,  Maryati  dan  Sari,  Bida.  (2018).  Faktor-faktor  yang  Mempengaruhi  Nilai  Perusahaan. Ikraith-Humaniora,2(2).
Talebria,  Ghodratallah,  Mahdi  Salehi,  Hashem  Valipour,  and  Shahram  Shafee.  (2010).  Empirical Study of the Relationship bet-ween Ownership Structure and Firm Performance: Some Evidence  of  Listed  Companies  in  Tehran  Stock  Exchange.  Journal  of  Sustainable Development, 3(2), 264-270.
Velnampy,  T.  (2013).  Corporate  Governance  and  Firm  Performance:  A  Study  of  Sri  Lankan Manufacturing  Companies.  Journal  of  Economics  and  Sustainable  Development,  4(3), 228-235.
Wijaya, D. &. (2013). Pengaruh  Struktur  Modal, Profitabilitas  dan Ukuran Perusahaan  pada  Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntasi Universitas Udayana (Unud), 4(2).