## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 4, No 2, November 2022, Hal 742 − 748 ISSN 2685-869X (media online) DOI 10.47065/ekuitas.v4i2.2508

## Net Profit Margin, Pertumbuhan Perusahaan dan Volatilitas Harga Saham Pada Perusahaan di Indonesia
Debbi Chyntia Ovami 1 , Galih Supraja 2 , Ari Irawan 3 , Rustam Efendi *
1 Universitas Muslim Nusantara Al Washliyah, Medan Jl. Garu II A No.93, Harjosari I, Kec. Medan Amplas, Kota Medan, Sumatera Utara, Indonesia
2 Universitas Pembangunan Pancabudi, Medan Jl. Gatot Subroto No.km, Simpang Tj., Kec. Medan Sunggal, Kota Medan, Sumatera Utara, Indonesia
3 Universitas IBBI Medan, Medan Jl. Sei Deli No.18, Silalas, Kec. Medan Bar., Kota Medan, Sumatera Utara, Indonesia Email: 1 debbichyntiaovami@umnaw.ac.id, 2 galih@dosen.pancabudi.ac.id, 3 ari251176@gmail.com,
4,* rustameffendihsb01@gmail.com Email Korespendensi: rustameffendihsb01@gmail.com Submitted: 08/11/2022 ; Accepted: 29/11/2022 ; Published: 29/11/2022
Abstrak −Penelitian ini bertujuan untuk menguji dan menganalisis faktor-faktor yang mempengaruhi volatilitas harga saham pada perusahaan  sub  konstruksi  dan  bangunan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2015-2020.  Penentuan  sampel  dengan menggunakan metode purposive sampling, sampel yang diperoleh 9 perusahaan sub konstruksi dan bangunan dalam rentang waktu 2015-2020  sehingga  diperoleh  54  data  observasi.  Data  yang  digunakan  merupakan  data  sekunder  dan  teknik  analisis  yang digunakan adalah regresi linier berganda (multiple linier regression method) dengan mengadakan serangkaian uji asumsi untuk menjamin kelayakan data. Pengolahan data yang digunakan dalam penelitian ini menggunakan regresi data panel dengan bantuan software  Eviews  10.  Hasil  penelitian  ini  menemukan  bahwa  Net  Profit  Margin  (NPM)  secara  parsial  berpengaruh  positif  dan signifikan terhadap volatilitas harga saham dan Growth berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap volatilitas harga saham. Sedangkan berdasarkan hasil uji simultan (Uji F) bahwa semua variabel independen secara bersama-sama signifikan mempengaruhi variabel dependen.
Kata Kunci: Volatilitas Harga Saham; Net Profit Margin; Growth
Abstract −This study aims to examine and analyze the factors that influence stock price volatility in sub-construction and building companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  in  2015-2020.  Determination  of  the  sample  using  the  purposive  sampling method,  the  sample  obtained  was  9  sub-construction  and  building  companies  in  the  2015-2020  period  in  order  to  obtain  54 observational  data.  The  data  used  are  secondary  data  and  the  analysis  technique  used  is  multiple  linear  regression  method  by conducting a series of assumption tests to ensure the feasibility of the data. The data processing used in this study uses panel data regression with the help of Eviews 10 software. The results of this study find that Net Profit Margin (NPM) partially has a positive and  significant  effect  on  stock  price  volatility  and  Growth  has  a  negative  and  insignificant  effect  on  stock  price  volatility. Meanwhile,  based  on  the  results  of  the  simultaneous  test  (F  test)  that  all  independent  variables  jointly  significantly  affect   the dependent variable.
Keywords: Stock Price Volatility; Net Profit Margin; Growth

## 1. PENDAHULUAN
Variabilitas nilai saham mencerminkan fluktuasi pergerakan harga saham. Oleh karena itu, pada umumnya volatilitas harga saham mewakili tingkat ketidakpastian investasi yang dihadapi investor (Sutandijo, 2019). Investor berada pada risiko  yang  lebih  besar  karena  volatilitas  harga  saham  meningkat.  Seorang  trader  jangka  pendek  umumnya  lebih menyukai volatilitas tinggi untuk mencapai pengembalian tinggi dalam bentuk keuntungan modal.
Tetapi, seperti yang kita tahu kalau nyaris seluruh investasi memiliki resiko yang tidak bisa dikenali dengan tepat oleh investor. Investor yang memilih saham-saham berisiko besar dengan harapan tingkatan pengembalian yang besar pula di masa depan. Evaluasi investor terhadap harga saham serta kinerja perusahaan ini kerap dipengaruhi oleh tingkat keyakinan kepada perusahaan serta pengambilan keputusan seorang investor apakah dia hendak berinvestasi ataupun tidak diperusahaan tersebut. Perihal ini bakal berakibat pada naik turunnya harga saham perusahaan tersebut yang bisa dilihat dari volatilitas harga sahamnya. Volatilitas disebut “ market mood ” dan menentukan apakah harga meroket atau bahkan jatuh (kisaran volatilitas). Ini menandakan bahwa sedang terjadi volatilitas yang tinggi. Dalam hal  ini,  volatilitas  harga  saham  merupakan  keadaan  dimana  harga  saham  menyimpang  dari  rata-rata  (naik/turun) indeks. Hal yang dimaksud adalah tingkat volatilitas yang tinggi yang diwakili oleh naik turunnya grafik sebuah harga saham (Angesti, 2019).
Perubahan  atau  fluktuasi  harga  saham  emiten  merupakan  fenomena  umum  yang  biasa  diamati  dalam  riset pasar modal,  seperti pusat  layanan data  pasar modal  saham, lembaga  penelitian, dan tempat-tempat  yang  memiliki hubungan online dengan bursa efek. Namun, hanya sedikit orang yang tahu atau memiliki pertanyaan tentang mengapa harga saham perusahaan berfluktuasi secara dramatis (naik turun) selama periode waktu tertentu (Lako, 2019). Pemicu terbentuknya volatilitas ataupun gejolak harga merupakan akibat terdapatnya perbandingan opini tentang kemana arah profitabilitas perusahaan tersebut. Dimana banyak orang berpikir jika profitabilitas suatu perusahaan menurun, hal ini akan menyebabkan lebih banyak yang menjual sahamnya sehingga biayanya pula ikut menurun (Rowena & Hendra, 2017).

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 4, No 2, November 2022, Hal 742 − 748 ISSN 2685-869X (media online) DOI 10.47065/ekuitas.v4i2.2508
Menurut kutipan (idxchannel.okezone.com) pada Rabu 19 Juli 2017 Bursa Efek Indonesia memutuskan untuk melakukan  penghentian  sementara  perdagangan  saham  (suspensi)  terhadap  PT.  Nusa  Konstruksi  Enjineering  Tbk. (DGIK). Dan berdasarkan kutipan  (investasi.kontan.co.id)  dari  beberapa hari  sebelumnya  pada  Jumat 14 Juli 2017 harga  saham  DGIK,  Jumat  (14/7)  ditutup  turun  2,91%  dari  hari  sebelumnya  ke  level  Rp  100.  Harga  tersebut merupakan  harga  terendah  sejak  awal  Mei  2017. Hal  ini  terjadi  akibat  adanya  penetapan  tersangka  DGIK  sebagai tersangka korporasi dalam kasus korupsi proyek pembangunan rumah sakit di Universitas Udayana tahun 2009-2010. Akibat kasus tersebut harga saham DGIK mengalami penurunan dan mendapat respons negatif dari pelaku pasar.
Menurut  Andiani  dan  Gayatri  (2018)  saham  ( stock )  merupakan  salah  satu instrumen  keuangan  yang  paling dominan  diperdagangkan.  Investor  sebelum memutuskan  untuk  berinvestasi  melihat  beberapa  faktor  seperti faktor return dan risiko.  Volatilitas  diartikan  sebagai  besarnya jarak antara fluktuasi atau  naik turunnya harga saham  atau valas  (Romli  et  al.,  2017).  Volatilitas  harga  saham  dapat  digunakan  untuk  mengukur  risiko  suatu  saham.  Saham dengan  volatilitas  mengalami  perubahan  harga  pada  waktu  tertentu  yang  sulit  diprediksi.  Banyak  investor  lebih menyukai  saham  yang mudah diprediksi dan memiliki risiko  rendah, karena semakin besar volatilitasnya, semakin besar pula ketidakpastian memperoleh return (Rosyida et al., 2020). Harga saham dari emiten yang berada di bursa akan dipengaruhi oleh tingkat penawaran dan permintaan yang terjadi. Naik turunnya harga saham ini yang disebut dengan  volatilitas  harga  saham  ini  dipengaruhi  oleh  banyak  faktor.  Sangat  penting  bagi  investor  untuk  mengikuti pergerakan  harga  saham,  karena  hal  ini  akan  dapat  dijadikan  dasar  investor  untuk  melakukan  transaksi  baik  jual maupun beli (Puji Estuti dan Hendrayanti, 2020).
Terdapat banyak aspek yang pengaruhi volatilitas harga saham, antara lain aspek internal perusahaan, aspek eksternal  industri,  aspek  makro  serta  mikro  ekonomi,  serta  teknikal.  Menurut  Effendi  &  Harahap  (2020)  dalam penelitiannya menyatakan jika aspek internal serta eksternal industri ialah aspek fundamental yang kerap digunakan selaku  perlengkapan  buat  mengambil  keputusan  oleh  para  investor  di  pasar  modal.  Aspek  makro  serta  mikro mempengaruhi buat tinggi rendahnya harga saham. Sedangkan menurut Oktavianti dan Saryadi (2020) aspek makro adalah aspek-aspek yang mempengaruhi perekonomian secara keseluruhan, seperti tingkat bunga yang tinggi, inflasi, tingkat  produktivitas  nasional,  politik,  dan  lain-lain  yang  memiliki  dampak  penting  pada  potensi  keuntungan perusahaan.  Aspek  mikro  merupakan  aspek  yang  berdampak  langsung  terhadap  perusahaan  itu  sendiri,  seperti perubahan manajemen, harga, dan ketersediaan bahan baku, produktivitas tenaga kerja dan aspek lainnya yang dapat mempengaruhi  kinerja  keuntungan  perusahaan  individual. Menurut  Nasir et  al. (2018)  dalam  dalam  penelitiannya menggunakan  volume  perdagangan,  ukuran  perusahaan, dividend  payout  ratio (DPR),  dan dividend  yield .  Hasil penelitiannya  menunjukkan  bahwa  secara  stimulan  atau  bersama-sama  keempat  variabel  tersebut  menunjukkan pengaruh  yang  signifikan  terhadap  volatilitas  harga  saham.  Menurut  Artikanaya  dan  Gayatri  (2020)  dalam penelitiannya menyatakan bahwa asset growth berpengaruh negatif pada volatilitas harga saham. Penelitian Angesti (2019) menyatakan bahwa kebijakan dividen, volatilitas laba, kebijakan utang dan aset pertumbuhan tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap volatilitas harga saham, sedangkan laba per saham memiliki pengaruh negatif yang signifikan terhadap volatilitas harga saham.
Berdasarkan beberapa uraian penjelasan fenomena dan teori faktor-faktor yang mempengaruhi volatilitas harga saham  di  atas,  maka  penulis  tertarik  untuk  melakukan  penelitian  pada  periode  waktu  dan  topik  serta  objek  yang berbeda. Dalam Penelitian ini menggunakan variabel independen yang berbeda yaitu net profit margin dan growth dengan cara menganalisis. Penelitian ini juga menggunakan sampel penelitian yang berbeda yaitu pada perusahaan sub konstruksi dan bangunan. Alasan peneliti memilih sub konstruksi dan bangunan adalah karena Sektor bangunan dan konstruksi menjadi salah satu sektor terkuat dalam mendukung pertumbuhan ekonomi di Indonesia.

## 2. METODE PENELITIAN

## 2.1. Kerangka Dasar Penelitian
Dari  penelitian ini variabel  yang akan diteliti diklasifikasikan menjadi  dua variabel, yaitu variabel bebas ( variabel independen ) yang terdiri dari Net Profit Margin (NPM) dan Growth. Sedangkan variabel terikat ( dependen variabel ) yang digunakan dalam penelitian ini yaitu volatilitas harga saham.
(X3)
Gambar 1. Kerangka Dasar Penelitian
Dari  Gambar  1.  diatas,  menjelaskan  bagaimana  pengaruh  dari  variabel  X  dengan  Y  sehingga  diketahui hipotesis dari penelitian ini, yaitu:
Net Profit Margin (X1) Growth (X2)
Volatilitas Harga Saham (Y)

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 4, No 2, November 2022, Hal 742 − 748 ISSN 2685-869X (media online) DOI 10.47065/ekuitas.v4i2.2508
H 1 = Net Profit Margin berpengaruh signifikan terhadap volatilitas harga saham H 2 = Growth berpengaruh signifikan terhadap volatilitas harga saham H 3 = Net Profit Margin dan Growth berpengaruh secara simultan terhadap volatilitas harga saham

## 2.2. Metode Analisis
Jenis  penelitian  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  penelitian  kuantitatif  dengan  pengumpulan  data menggunakan  data  sekunder.  Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  sub  konstruksi  dan  bangunan  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2015-2020  yang  terdapat  sebanyak  18  perusahaan  dan  sampel  pada penelitian ini dipilih dengan menggunakan teknik purposive sampling dengan jumlah sampel sebanyak 9 sampel dari jumlah populasi  yang ada.  Teknik analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah regresi linier  berganda ( multiple  linier  regression  method )  dengan  mengadakan  serangkaian  uji  asumsi  untuk  menjamin  kelayakan  data. Pengolahan  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  menggunakan  regresi  data  panel  dengan  bantuan software Eviews  10 .  Setelah  dilakukannya  analisis  data  serta  mengolah  data  yang  telah  didapatkan,  kemudian  diambil kesimpulan akan menjelaskan mengenai permasalahan yang ada dan mengetahui sesuai atau tidak hipotesis yang telah dirumuskan.

## 2.3. Variabel Penelitian dan Defenisi Variabel
Dari penelitian ini variabel yang akan diteliti diklasifikasikan menjadi dua variabel, yaitu Variabel Bebas (Variabel Independen)  adalah  variabel  yang  mempengaruhi  atau  yang  menjadi  sebab  perubahannya  atau  timbulnya  variabel dependen (terikat). Dalam penelitian ini yang menjadi variabel bebas adalah Net Profit Margin (X 1 ) dan Growth (X 2 ). Variabel Net Profit Margin menghitung sejauh mana kemampuan peusahaan menghasilkan laba (profitabilitas) pada tingkat  penjualan,  asset  dan  modal  saham  tertentu.  Rasio  ini  bisa  di  disebut  juga  sebagai  kemampuan  perusahaan menekan biaya-biaya di perusahaan pada periode tertentu. Sedangkan variabel Growth (pertumbuhan aset) merupakan indikator untuk melihat seberapa besar jumlah dana yang digunakan perusahaan dalam pertumbuhannya tersebut.
Variabel terikat merupakan variabel yang dipengaruhi ataupun yang menjadi akibat sebab terdapatnya variabel bebas. Dalam penelitian ini yang menjadi variabel terikat adalah Volatilitas Harga Saham (Y). Menurut Hashemijoo et al (dalam Putri, 2020) volatilitas harga saham merupakan sebagian dari kriteria untuk melakukan sebuah investasi, ukuran ini menggambarkan resiko pergerakan harga dari sekuritas. Yakni dengan mengambil selisih tahunan antara harga tertinggi dan terendah untuk setiap bulan dan membaginya dengan rata-rata harga saham tertinggi dan terendah perusahaan.

## 3. HASIL DAN PEMBAHASAN

## 3.1. Pemilihan Model Regresi Data Panel
Pemilihan model dilakukan dengan tiga cara yang memiliki tujuan untuk memilih model mana yang akan digunakan dalam penelitian ini. Uji Chow ( Likelihood Ratio ) digunakan untuk mengetahui antara dua model yang dipilih untuk estimasi data, yaitu model Common Effect Model atau Fixed Effect Model (FEM) yang lebih baik digunakan dalam penelitian.
Tabel 1. Hasil Uji Chow Effects Test Statistic d.f.   Prob. Cross-section F 0.971735  (8,43)  0.4706 Cross-section Chi-square 8.973827 8  0.3445
Berdasarkan  hasil  pengujian  pada Tabel  1. diperoleh  nilai  probabilitas  F  sebesar  0.3445  >  0,05  (5%)  yang artinya Ha ditolak. Dari hasil uji chow dapat disimpulkan bahwa CEM lebih tepat digunakan dari pada FEM maka uji Hausman test tidak dilanjutkan dalam penelitian ini. Selanjutnya uji Lagrange Multiplier ( LM Test) digunakan untuk memilih model estimasi antara common effect atau random effect .
Tabel 2. Hasil Uji Lagrange Multiplier ( LM Test)
Null (no rand. effect) Cross-section  Period Both Alternative One-sided  One-sided Breusch-Pagan 0.091322   14.21002  14.30134 (0.7625) (0.0002)  (0.0002)
Dari hasil output Tabel 2. dapat dilihat bahwa nilai probabilitas Breusch-Pagan sebesar 0.7625 > 0,05 yang artinya Ho diterima. Dengan demikian model yang terpilih adalah common effect. Model common effect tersebut yang akan digunakan untuk mengestimasi persamaan dalam penelitian ini.
3.2. Uji Asumsi Klasik
a.  Uji Normalitas

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 4, No 2, November 2022, Hal 742 − 748 ISSN 2685-869X (media online) DOI 10.47065/ekuitas.v4i2.2508
Uji normalitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi, variabel pengganggu atau residual mempunyai distribusi normal. Hasil uji normalitas dapat dilihat sebagai berikut :
0 1 2 3 4 5 6 7 8 -0.05 0.00 0.05 0.10 0.15 Series: Standardized Residuals Sample 2015 2020 Observations 54 Mean 7.97e-18 Median -0.008717 Maximum 0.145821 Minimum -0.085195 Std. Dev. 0.048836 Skewness 0.703051 Kurtosis 3.492141
Jarque-Bera  4.993481 Probability 0.082353
Gambar 2. Hasil Uji Normalitas
Dari  hasil output Gambar  2.  diatas  dapat  diketahui  bahwa  hasil  dari  nilai  probabilitas Jarque-Bera adalah 0.082353,  nilai  tersebut  lebih  besar  dari  derajat  kesalahan  yaitu  0.05,  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  data  dalam penelitian ini berdistribusi normal.

## b. Uji Multikolinearitas
Uji  Multikolinearitas  yang  bertujuan  untuk  menguji  apakah  pada  model  regresi  ditemukan  adanya  korelasi  antar variabel bebas (independen). Berikut adalah hasil uji multikolineritas :
Tabel 3. Hasil Uji Multikolinearitas Coefficient Uncentered Centered Variable  Variance VIF VIF C 6.45E-05   1.404580 NA NPM 0.001634   1.550240   1.143810 GROWTH   9.14E-05   1.143827   1.143810
Berdasarkan  hasil  Tabel  3.  di  atas maka dapat  diketahui nilai  VIF  untuk masing-masing  variabel  penelitian sebagai berikut:
a) Nilai  Centered  VIF  untuk  variabel  NPM  sebesar   1.143810  <  10,  sehingga  variabel  UP  tidak  terjadi  gejala mulikolinieritas.
b) Nilai  Centered  VIF  untuk  variabel  GROWTH  sebesar  1.143810  <  10,  sehingga  variabel  L  tidak  terjadi  gejala mulikolinieritas.

## c.  Uji Autokorelasi
Uji  autokorelasi  bertujuan  untuk  mengetahui  dalam  suatu  model  regresi  linier  ada  korelasi  antar  kesalahan pengganggu (residual) pada periode t dengan kesalahan pada periode t-1 (sebelumnya). Hasil uji Autokorelasi dalam penelitian dapat dilihat sebagai berikut :
Tabel 4. Hasil Uji Autokorelasi F-statistic 0.630160     Prob. F(2,49) 0.5368 Obs*R-squared 1.354096     Prob. Chi-Square(2) 0.5081
Berdasarkan  hasil output Tabel  4. di  atas  diperoleh  nilai  probabilitas  Obs*R-squared  sebesar  0.5081  lebih besar dari 0.05 maka dapat disimpulkan tidak terjadi autokorelasi pada model tersebut.

## 3.3. Analisis Regresi Linier Berganda
Tabel 5. Analisis Regresi Linier Berganda
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C 0.080329  0.008029  10.00463 0.0000 NPM 0.161597  0.040421  3.997822 0.0002 GROWTH  -0.011544  0.009561 -1.207412 0.2328
Dari hasil output pada Tabel 5., maka didapatkan model persamaan regresi sebagai berikut:
Y= 0.080329 + 0.161597X 1 - 0.011544X 2
Berdasarkan persamaan regresi linier berganda yang digunakan dalam penelitian ini dapat dijelaskan sebagai berikut:
1. Konstanta dengan nilai sebesar 0.080329 artinya jika variabel bebas yang terdiri dari Net Profit Margin (NPM) dan Growth bernilai nol maka nilai volatilitas harga saham adalah sebesar 0.080329.
2. Koefisien  regresi Net  Profit  Margin (NPM)  sebesar  0.161597  artinya  menunjukkan  bahwa Net  Profit  Margin (NPM)  berpengaruh  positif  terhadap  volatilitas  harga  saham.  Hal  ini  menggambarkan  bahwa  jika Net  Profit

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 4, No 2, November 2022, Hal 742 − 748 ISSN 2685-869X (media online) DOI 10.47065/ekuitas.v4i2.2508
Margin (NPM) naik satu satuan, dengan asumsi bahwa variabel lain bernilai konstan tetap maka akan menurunkan volatilitas harga saham sebesar 0.161597.
3. Koefisien regresi Growth sebesar  -0.011544 artinya menunjukkan bahwa Growth berpengaruh  negatif  terhadap volatilitas  harga  saham.  Hal  ini  menggambarkan  bahwa  jika Growth naik  satu  satuan,  dengan  asumsi  bahwa variabel lain bernilai konstan tetap maka akan menaikkan volatilitas harga saham sebesar 0.011544.
3.4. Uji Hipotesis

## a.  Uji F
Tabel 6. Hasil Uji F dan Uji R 2 R-squared 0.318765     Mean dependent var 0.097630 Adjusted R-squared 0.292049     S.D. dependent var 0.059169 S.E. of regression 0.049785     Akaike info criterion -3.108271 Sum squared resid 0.126404     Schwarz criterion -2.997772 Log likelihood 86.92331     Hannan-Quinn criter. -3.065656 F-statistic 11.93199     Durbin-Watson stat 1.502255 Prob(F-statistic) 0.000056
Berdasarkan hasil analisis data Tabel 6. menunjukkan bahwa pengaruh variabel Net Profit Margin (NPM) dan Growth secara  simultan  terhadap  volatilitas  harga  saham  menunjukkan  nilai  signifikansi  sebesar  0.000056  dengan taraf signifikansi  yang digunakan sebesar 5%. Sehingga hasil probabilitas dengan uji F adalah sebesar 0.000056  < 0.05. Maka Ha diterima yang berarti semua variabel independen secara bersama-sama berpengaruh terhadap variabel dependen. Sehingga dapat  disimpulkan bahwa hipotesis ketiga yaitu Net  Profit  Margin (NPM) dan Growth secara simultan berpengaruh terhadap volatilitas harga saham diterima.
b. UJi t (Parsial)
Tabel 7. Hasil Uji t (Parsial) Variable Coefficient Std. Error  t-Statistic Prob. C 0.080329  0.008029 10.00463 0.0000 NPM 0.161597  0.040421 3.997822 0.0002 GROWTH -0.011544  0.009561  -1.207412 0.2328
Nilai t tabel dapat dilihat dari Tabel 7. pada tabel t statistik pada df = n-k-1 atau 54-3-1 = 50 (k adalah jumlah variabel), dengan tingkat signifikasi ɑ = 5% dan nilai t-tabel adalah 1.67591.  Berdasarkan tabel 4.6 perhitungan uji t dapat  dilihat  hasil  pengujian  parsial  terhadap  variabel Net  Profit  Margin (NPM)  dan Growth terhadap  variabel volatilitas harga saham dapat dianalisis sebagai berikut :
1. Pengaruh Net Profit Margin (NPM) terhadap Volatilitas harga saham
Net  Profit  Margin (NPM)  memiliki  nilai  t  hitung  sebesar  3.997822  dengan  profabilitas  0.0002,  dengan  tingkat signifikansi a = 5% dan nilai t tabel = 1.67591. Dari perhitungan nilai t untuk variabel NPM diketahui bahwa t hitung lebih kecil dari t tabel (3.997822 > 1.67591) maka Ha diterima dan H0 ditolak. Nilai probabilitas t hitung diperoleh  sebesar  0.0002,  maka  probabilitas  t  hitung  lebih  kecil  dari  0.05  (0.0002  <  0,05).  Sehingga  dapat disimpulkan bahwa variabel Net Profit Margin (NPM) secara parsial berpengaruh positif dan signifikan terhadap variabel dependen yaitu volatilitas harga saham. Sehingga hipotesis pertama bahwa Net Profit Margin berpengaruh terhadap volatilitas harga saham diterima.
2. Pengaruh Growth terhadap Volatilitas harga saham Growth memiliki nilai t hitung sebesar -1.207412 dengan profabilitas 0.2328, dengan tingkat signifikansi a = 5% dan nilai t tabel = 1.67591. Dari perhitungan nilai t untuk variabel Growth diketahui bahwa t hitung lebih kecil dari t tabel (-1.207412 < 1.67591) maka Ha ditolak dan H0 diterima. Nilai probabilitas t hitung diperoleh sebesar 0.2328,  maka  probabilitas  t  hitung  lebih  besar  dari  0.05  (0.2328  >  0,05).  Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa variabel Growth secara  parsial  berpengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan  terhadap  variabel  dependen  yaitu volatilitas harga saham. Sehingga hipotesis kedua bahwa Growth berpengaruh terhadap volatilitas harga saham ditolak.
c. Uji R 2 (Koefisien determinasi)
Berdasarkan hasil pengujian yang tunjukkan oleh tabel  6, diketahui  bahwa hasil adjusted R 2 dari  variabel-variabel independen  dalam  penelitian  ini  adalah  sebesar    0.292049  atau  sebesar  29.2%.  Hal  ini  berarti  bahwa  29.2%  dari volatilitas harga saham dipengaruhi dan dapat dijelaskan oleh kedua variabel independen dalam penelitian ini yakni Net  Profit  Margin (NPM)  dan Growth .  Sedangkan  70.8%  lainnya  dijelaskan  oleh  variabel-variabel  lainnya  diluar model regresi.
1. Pengaruh Net Profit Margin (NPM) terhadap Volatilitas harga saham Hasil analisis menunjukkan bahwa variabel Net Profit Margin (NPM) memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap variabel dependen yaitu volatilitas harga saham. Hal ini dibuktikan dengan nilai t hitung lebih kecil dari

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 4, No 2, November 2022, Hal 742 − 748 ISSN 2685-869X (media online) DOI 10.47065/ekuitas.v4i2.2508
t tabel (3.997822 > 1.67591) dan nilai probabilitas t hitung lebih kecil dari nilai signifikansi 0.0002 < 0,05 sehingga hipotesis pertama diterima. Dalam hal ini Net Profit Margin dapat menjelaskan bahwa jika nilainya meningkat maka akan  menyebabkan penurunan tingkat  volatilitas harga saham  dan  sebaliknya, namun  secara keseluruhan mendukung  peningkatan  volatilitas  harga  saham. Net  Profit  Margin menggambarkan  kemampuan  perusahaan untuk menghasilkan keuntungan yang dibandingkan dengan penjualan yang dicapai. Sehingga semakin besar nilai net  profit  margin,  maka  dapat  menunjukkan  tingkat  kinerja  perusahaan  yang  akan  semakin  poduktif.  Hasil penelitian ini mendukung Rahmawantari (2021) dan Öztürk (2017) yang menyatakan bahwa Net Profit Margin merupakan determinan kuat dari return saham namun sangat mendukung pergerakan harga saham.
2. Pengaruh Growth terhadap Volatilitas harga saham Hasil  analisis  menunjukkan  bahwa  variabel Growth secara  parsial  berpengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan terhadap variabel  dependen yaitu volatilitas harga saham. Hal ini dibuktikan dengan nilai uji statistik diketahui nilai bahwa t hitung lebih kecil dari t tabel (-1.207412 < 1.67591) dan nilai probabilitas t hitung lebih besar dari nilai signifakansi (0.2328 > 0,05) sehingga hipotesis kedua ditolak. Hasil penelitian ini sesuai dengan penelitian Rowena  dan  Hendra  (2017)  dan  Angesti  (2019) yang  menyatakan  bahwa growth tidak  berpengaruh  signifikan terhadap volatilitas harga saham. Oleh karena itu dapat dijelaskan bahwa rasio growth yang meningkat merupakan rasio peningkatan aset berdasarkan periode tahunan. Peningkatan total aset pada suatu perusahaan bukan berarti hanya  peningkatan  aset  tetapnya  saja,  atau  aset  lancarnya  saja.  Peningkatan  total  aset  tidak  akan  memberikan dampak yang berarti bagi pergerakan besar kecilnya nilai volatilitas harga saham. Hal ini karena pergerakan naik dan turunnya harga saham juga dipengaruhi faktor eksternal perusahaan seperti permintaan dan penawaran saham di lantai bursa.
3. Pengaruh Net Profit Margin (NPM) dan Growth terhadap Volatilitas harga saham
Hasil analisis menunjukkan bahwa variabel Net Profit Margin (NPM) dan Growth secara simultan atau bersama- sama  berpengaruh  signifikan  terhadap  variabel  dependen  yaitu  volatilitas  harga  saham.  Hal  ini  sejalan  dengan penelitian Jannah dan Rachmaniyah (2021) yang menyatakan bahwa rasio NPM, ROA dan ROE secara simultan berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Hal ini juga didukung oleh penelitian Rowena dan Hendra (2017) Earnings Volatility, Dividend payout Ratio, dan pertumbuhan aset berpengaruh secara simultan terhadap volatilitas harga saham. Nilai positif berarti hubungan yang searah, artinya jika Net Profit Margin (NPM) dan Growth . secara bersama mengalami  kenaikan, maka nilai  volatilitas harga saham  akan semakin meningkat. Sementara jika Net Profit Margin (NPM) dan Growth . secara bersama mengalami penurunan, maka nilai fluktuasi harga saham akan semakin menurun.

## 4. KESIMPULAN
Berdasarkan hasil penelitian dan pembahasan yang telah dipaparkan sebelumnya, maka kesimpulan dari penelitian ini menyatakan bahwa Net  Profit  Margin (NPM) berpengaruh  positif  dan signifikan terhadap volatilitas harga saham. Hasil penelitian ini mendukung Rahmawantari (2021) dan Öztürk (2017) yang menyatakan bahwa Net Profit Margin merupakan  determinan  kuat  dari  return  saham  namun  sangat  mendukung  pergerakan  harga  saham. Growth berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap volatilitas harga saham. Hasil penelitian ini sesuai dengan penelitian Rowena  dan  Hendra  (2017)  dan  Angesti  (2019)  yang  menyatakan  bahwa growth tidak  berpengaruh  signifikan terhadap volatilitas harga saham. Oleh karena itu  dapat dijelaskan bahwa rasio growth yang meningkat merupakan rasio peningkatan aset berdasarkan periode tahunan. Sedangkan untuk Net Profit Margin (NPM) dan Growth secara simultan  atau  bersama-sama  berpengaruh  signifikan  terhadap  volatilitas  harga  saham.  Hal  ini  sejalan  dengan penelitian  Jannah  dan  Rachmaniyah  (2021)  yang  menyatakan  bahwa  rasio  NPM,  ROA  dan  ROE  secara  simultan berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham.  Hal  ini  juga  didukung  oleh  penelitian  Rowena  dan  Hendra  (2017) Earnings Volatility, Dividend payout Ratio , dan pertumbuhan aset berpengaruh secara simultan terhadap volatilitas harga saham.

## REFERENCES
Andiani, N. W. S., & Gayatri, G. (2018). Pengaruh Volume Perdagangan Saham, Volatilitas Laba, Dividend Yield, dan Ukuran Perusahaan Pada Volatilitas Harga Saham. E-Jurnal Akuntansi , 24 , 2148. https://doi.org/10.24843/eja.2018.v24.i03.p19 Artikanaya, I. K. R., & Gayatri, G. (2020). Pengaruh Asset Growth, Leverage, dan Dividend Payout Ratio pada Volatilitas Harga Saham. E-Jurnal Akuntansi , 30 (5), 1270. https://doi.org/10.24843/eja.2020.v30.i05.p16
Ayuning Putri, A. F. (2020). Faktor-Faktor Penentu Volatilitas Harga Saham Sektor Perusahaan Properti, Real Estate Dan Building Construction. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan , 8 (2), 109. https://doi.org/10.29103/jak.v8i2.2563
Effendi, S., & Harahap, B. (2020). Analisis Faktor Internal Dan Eksternal Perusahaan Terhadap Harga Saham Sektor Consumer Goods  Industry  Di  Bursa  Efek  Indonesia  (Bei). Journal  of  Applied  Managerial  Accounting , 4 (1),  102–109. https://doi.org/10.30871/jama.v4i1.1911
Ghozali, I., & Ratmono, D. (2017). Analisis Multivariat dan Ekonometrika : Teori, Konsep dan Aplikasi dengan Eviews 10, Edisi 2. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro
Jannah, R., & Rachmaniyah, F. (2021). Pengaruh Net Profit Margin , Return on Equity , Return on Asset Terhadap Harga Saham Perusahaan Pertambangan Batu Bara Yang Terdaftar . 4 (2), 92–103.
Lako, A. (2019). Volatilitas Harga Saham Dan Faktor-Faktor Yang . February .

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 4, No 2, November 2022, Hal 742 − 748 ISSN 2685-869X (media online) DOI 10.47065/ekuitas.v4i2.2508
Nasir,  Diana,  &  Mawardi.  (2018).  ANALISIS  FAKTOR-FAKTOR  YANG  MEMPENGARUHI  VOLATILITAS  HARGA SAHAM (Studi Kasus Pada Perusahaan LQ45. E-Jra , 7 (9), 24–38. www.idx.co.id,
Oktavianti, R., & Saryadi, S. (2020). Pengaruh Dividend Payout Ratio, Firm Size, Dan Leverage Terhadap Volatilitas Harga Saham
(Studi Pada Perusahaan Indeks LQ-45 Yang …. Jurnal Ilmu Administrasi Bisnis , 1–14.
https://ejournal3.undip.ac.id/index.php/jiab/article/view/27226
Öztürk, H. (2017). The Relationship Between Earnings-to-Price, Current Ratio, Profit Margin and Return: An Empirical Analysis on Istanbul Stock Exchange. Accounting and Finance Research , 7 (1), 109. https://doi.org/10.5430/afr.v7n1p109 Puji Estuti, E., & Hendrayanti, S. (2020). Dampak Volume Perdagangan Saham, Profitabilitas Dan Dividen Terhadap Volatilitas Harga Saham. Proceeding Seminar Nasional & Call For Papers , November 2020 , 128–136.
Rahmawantari,  D.  M.  (2021).  Volatilitas  Harga  Saham  Pada  Sektor  Pertanian  Di  Indonesia. Jurnal  Manajemen  Bisnis Krisnadwipayana , 9 (1), 40–47. https://doi.org/10.35137/jmbk.v9i1.514
Romli,  H.,  Wulandari,  M.  F.,  &  Pratiwi,  T.  S.  (2017).  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Volatilitas  Harga  Saham  Pada  PT Waskita Karya Tbk. Ilmiah Ekonomi Global Masa Kini , 8 (01), 1–5.
Rosyida, H., Firmansyah, A., & Wicaksono, S. B. (2020). Volatilitas Harga Saham: Leverage, Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan Aset. JAS (Jurnal Akuntansi Syariah) , 4 (2), 196–208. https://doi.org/10.46367/jas.v4i2.256
Rowena,  J.,  &  Hendra,  H.  (2017).  Earnings  Volatility,  Kebijakan  Dividen,  Dan  Pertumbuhan  Asset  Berpengaruh  Terhadap Volatilitas Harga Saham Pada Perusahaan Manufaktur Di BEI Periode 2013-2015. Jurnal Administrasi Kantor , 5 (2), 231–242. http://ejournal-binainsani.ac.id/index.php/JAK/article/view/687/572 Sugiyono. 2018. Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D. Bandung: Penerbit Alfabeta Sutandijo,  S.  (2019).  Kebijakan  Dividen  Dan  Volatilitas  Harga  Saham  Di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal  Ilmiah  Akuntansi Universitas Pamulang , 7 (1), 01. https://doi.org/10.32493/jiaup.v7i1.2279
Yosevin Gloria Angesti, L. S. (2019). Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Volatilitas Harga Saham Perusahaan Manufaktur. Jurnal Ekonomi , 24 (1), 46. https://doi.org/10.24912/je.v24i1.450
https://www.idnfinancials.com/id/ https://www.idx.co.id/