## PENGARUH PROFITABILITAS DAN SOLVABILITAS TERHADAP HARGA SAHAM PADA EMITEN SEKTOR PROPERRTY DAN REAL ESTATE DI BURSA EFEK INDONESIA
Umar Faruk, Egie Selamet Aprian

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui:  (1)  gambaran  profitabilitas emiten  sektor property dan real  estate di  BEI  tahun  2010,  (2)  gambaran solvabilitas  emiten  sektor property dan real  estate di  BEI  tahun  2010,  (3) gambaran  harga  saham  emiten  sektor property dan real  estate di  BEI  tahun 2011,  (4)  pengaruh  profitabilitas    terhadap  harga  saham  saham  pada  emiten sektor property dan real  estate di  BEI  tahun  2011,  (5)  pengaruh  solvabilitas terhadap harga saham pada emiten sektor property dan real estate di BEI tahun 2011 dan (6) pengaruh profitabilitas dan solvabilitas terhadap harga saham pada emiten  sektor property dan real  estate di  BEI  tahun  2011.  Profitabilitas      diukur melalui Return  on  Assets (ROA),  dan  solvabilitas  diukur  menggunakan Debt  to Equity Ratio (DER). Metode penelitian yang digunakan adalah  metode deskriptif verifikatif.  Sampel  penelitian  ini  adalah  seluruh  emiten property dan real  estate yang  terdaftar  di  BEI    serta  aktif  menerbitkan  laporan  keuangan  selama  tahun pengamatan,  yaitu  sebanyak  40  emiten.  Pengumpulan  data  dilakukan  dengan cara  mengambil  dokumentasi  laporan  keuangan  dari  BEI  dan  diolah menggunakan  uji  statistik  regresi  linier  berganda.  Berdasarkan  hasil  penelitian dapat diketahui:  (1) secara umum profitabilitas    sektor property dan real estate memiliki  nilai  ROA  yang  rendah,  oleh  karena  itu  harus  bisa  lebih  meningkatkan kinerja,  sehingga  memperoleh  laba  yang  tinggi,  (2)  secara  umum  solvabilitas perusahaan  sektor property dan real  estate masih  terdapat  beberapa perusahaan  yang  memiliki  hutang  yang  tinggi  sehingga  memiliki  rata-rata  yang tinggi,(3) secara umum harga saham sektor property dan real estate masih masih rendah karena masih terdapat perusahaan yang memiliki harga saham dibawah rata-rata  sektoral,  (4)  profitabilitas  berpengaruh  positif  terhadap  harga  saham pada  sektor property dan real  estate tahun  2011,  (5)  Solvabilitas  tidak berpengaruh  terhadapa  harga  saham  pada  sektor property dan real  estate dan (6) profitabilitas dan solvabilitas berpengaruh terhadap harga saham pada emiten sektor property dan real estate .
Kata  Kunci:  Sektor  Property  dan  Real  Estate,  Profitabilitas  (ROA),  Solvabilitas (DER) dan Harga Saham.

## Pendahuluan
Harga  saham  merupakan harga  yang  terjadi  di  pasar  bursa pada  saat  tertentu  yang  ditentukan oleh  pelaku  pasar  dan  ditentukan oleh  permintaan  dan  penawaran saham  yang  bersangkutan  di  pasar modal.  Harga  suatu  saham  akan cenderung  naik  bila  suatu  saham
mengalami  kelebihan  permintaan dan  cenderung  turun  jika  terjadi kelebihan penawaran. Dari  aktivitas  pasar  modal harga saham merupakan faktor yang sangat penting dan harus diperhatikan  oleh  investor  dalam melakukan  investasi  karena  harga saham menunjukkan
prestasi
emiten.  Pergerakan  harga  saham searah dengan kinerja emiten, apabila  emiten  mempunyai  prestasi yang semakin baik maka keuntungan  yang  dapat  dihasilkan dari  operasi  usaha  semakin  besar. Oleh  karena  itu,  setiap  perusahaan yang  menerbitkan  saham  sangat memperhatikan  harga  sahamnya. Harga  yang  terlalu  rendah  sering diartikan  bahwa  kinerja  perusahaan kurang baik.
Pasar  modal  menawarkan banyak sekali pilihan kepada investor untuk menanamkan modalnya.  Salah  satu  saham  yang bisa  memberikan  penawaran  yang menarik  adalah  saham  di  bidang property dan real  estate .  Saham- saham  di  bidang property dan real estate menjadi  menarik  karena prospek  bisnis  dari  perusahaan- perusahaan tersebut cukup meyakinkan.  Hal  ini  dikarenakan harga  tanah  cenderung  naik  tiap tahunnya, penyebabnya adalah supply tanah bersifat tetap sedangkan demand akan  selalu besar seiring pertambahan penduduk.  Kenaikan  yang  terjadi pada harga tanah diperkirakan 20%, selain itu tanah bersifat rigrid, artinya penentu harga bukanlah pasar tetapi orang yang menguasai tanah.
Dalam  bakriglobal.com  tanggal  11 juni  2011,  Ahmad  Sujatmiko  analis PT.  Pemeringkat  Efek  Indonesia
(Pefindo) menyatakan ‘saham sektor properti masih menarik karena pendapatan  masyarakat  Indonesia terus meningkat yang akan mempengaruhi  permintaan  hunian perumahan.’
Berdasarkan  uraian  diatas,
seharusnya  harga  saham  di  bidang property dan real  estate dapat maksimal. Namun bila dilihat perkembangan  harga  saham  dan volume perdagangan setiap tahunnya  bisa  dikatakan  kurang
menarik  banyak  investor.  Hal  ini dapat terlihat dari data perkembangan  indeks  harga  saham dan  volume  sektoral property dan real  estate di  BEI  periode  2006- 2011,  yang  disajikan  dalam  tabel 1.1, sebagai berikut.

## Tabel 1
Perkembangan Indeks Harga Saham dan volume Periode Property dan Real Estate Harga Volume 2009 122,93  - 2010 251,82  154.209.023.690 2011 103,49  107.727.377.907 2012 146,80  197.508.425.489 2013 199,96  265.469.901.758 2014 - 215.146.899.310 ( Sumber  :  Statistik Pasar  Modal Bapepam-LK, diolah kembali ) Berdasarkan tabel 1.1 perkembangan harga saham selama periode  2009-2014  dalam  sektor property dan real  estate mengalami fluktuasi.  Perusahaan  mengalami kenaikan  harga  saham  dari  tahun 2009  ke  tahun  2010  sebesar  105%. Pada  tahun  2011  harga  saham property dan real  estate mengalami penurunan  yang  signifikan  sebesar 59% dan mengalami kenaikan kembali  sebesar  42%  pada  tahun 2012, dan 36% pada tahun 2013. Bila harga saham naik dengan volume menurun kemungkinan  koreksi  tajam  dalam waktu  dekat  sangat  mungkin  terjadi, karena  volume  transaksi  dapat digunakan sebagai alat untuk menganalisa pergerakan saham pada  kondisi  normal,  saat  harga saham  naik,  volume  transaksi  juga meningkat.  Harga  saham  yang kurang  maksimal  dengan  volume
penjualan  yang  menurun  maka dapat mengurangi kepercayaan investor  terhadap  investasi  yang ditanamkan  di  dalam  perusahaan. Mereka dapat merubah keputusannya  untuk  berinvestasi  di perusahaan  tersebut  dan  mencari perusahaan lain untuk menanamkan modalnya agar memperoleh keuntungan  yang  tinggi  atas  saham yang dimiliki. Landasan Teori Pergerakan  harga  saham pada umumnya dipengaruhi beberapa  faktor  sesuai  dengan pendapat Natarsyah (2000:296) yang  menyatakan  bahwa,  “Faktor- faktor  yang  mempengaruhi  tingkat pergerakan harga saham yaitu faktor eksternal  dan  internal.”  Faktor eksternal  atau  tekhnikal  yaitu  untuk mempelajari  tentang  prilaku  pasar yang  diterjemahkan  kedalam  grafik riwayat  harga  dengan  tujuan  untuk memprediksi  harga  di  masa  yang akan  datang.  Sedangkan  faktor internal  atau  faktor  fundamental adalah studi tentang ekonomi, industri  dan  kondisi  perusahaan untuk  memperhitungkan  nilai  dari saham perusahaan. Faktor fundamental  menitikberatkan  pada data-data kunci dalam laporan keuangan  untuk  memperhitungkan apakah harga saham sudah diapresiasi secara akurat.
Dari  faktor-faktor  tersebut,
dapat  dikatakan  faktor  fundamental merupakan  faktor  yang  penting  dan berpengaruh terhadap harga saham.
Bagi pemegang saham faktor tersebut memberikan gambaran yang  jelas  dan  bersifat  analisis terhadap prestasi manajemen perusahaan dalam mengelola perusahaan  yang  menjadi  tanggung jawabnya.  Oleh  karena  itu,  dalam Penelitian  ini  menekankan  pada
faktor  fundamental  perusahaan  dari aspek    kinerja  keuangan yang
bersifat controllable. Alat yang biasa digunakan untuk menilai kondisi dan kinerja keuangan perusahaan
adalah  hasil  rasio  keuangan.  Rasio- rasio  keuangan  yang  umumnya digunakan  adalah  rasio  likuiditas, rasio  solvabilitas,  rasio  aktivitas, rasio profitabilitas dan rasio pasar.
Menurt  Arifin,  A.  (2002:82) diungkapkan  bahwa,  “  Saham  yang baik untuk dibeli adalah saham yang perusahaannya  untung.”  Investor dalam melakukan keputusan investasinya akan lebih menekankan pada kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba dan
efisiensi  operasinya.  Demikian  juga dengan para calon pemegang saham yang menanamkan modalnya dalam  bentuk  saham  biasa  akan lebih tertarik terhadap
profitabilitasnya.
Informasi profitabilitas sangat diperlukan  bagi  investor,  karena profitabilitas berkaitan dengan harga saham  dan  dividen  perusahaan, sehingga  dapat  diperoleh  informasi tentang  jumlah  laba  yang  dapat diperoleh  dari  investasi  yang  telah ditanam.  Ketika  investor  membeli saham berarti investor sedang menyuntikkan dana segar ke perusahaan tersebut. Akibatnya, modal perusahaan tersebut bertambah.  Jika  modal  bertambah tapi kemampuannya dalam
mencetak  laba  tidak  meningkat maka  pasti  ada  sesuatu  yang ganjil.
Hal  inilah  yang  mesti  diperhatikan oleh setiap investor dalam melakukan  investasi.  Karena  itulah rasio profitabilitas perusahaan digunakan  untuk  menakar  seberapa besar kemampuan perusahaan mencetak laba.
Selain  profitabilitas,  ukuran kinerja keuangan perusahaan
adalah  rasio  solvabilitas.  Rasio  ini merupakan  gambaran  bagi  para pengguna  laporan  keuangan  untuk mengetahui komposisi kekuatan equity perusahaan  yang  memberi batasan  keamanan  terhadap  tingkat utang  yang  dimiliki  perusahaan. Oleh  karena  itu,  investor  sangat perlu mengetahui tingkat penggunaan  hutang  dalam  suatu perusahaan  sebelum  menanamkan dananya  pada  perusahaan  yang diinginkan.  Apabila  tingkat  hutang semakin tinggi berarti semakin besar pula beban bunga sehingga mengurangi keuntungan perusahaan.  Hal  ini  sesuai  dengan pendapat Arifin, A. (2002:82) mejelaskan bahwa, “Selain kemampuan  perusahaan  mencetak laba, harus diperhatikan juga kemampuan  perusahaan  tersebut bertahan hidup, kemampuan membayar hutang/solvabilitas.” Pemilihan faktor-faktor di atas sebagai variabel bebas didasarkan  pemikiran  bahwa  faktor tersebut menggambarkan resiko dan return yang  akan  diterima  para pemodal  atas  investasinya  pada saham perusahaan. Meskipun terdapat  faktor  lain  yang  bersifat teknikal berpengaruh terhadap kekuatan  pasar,  akan  tetapi  faktor yang  bersifat  fundamental  ini  akan menjadi  pedoman  utama  bagi  pasar untuk  menentukan  harga  saham perusahaan .

## Metode Penelitian
Metode yang akan digunakan dalam penelitian ini adalah metode deskriptif dan verifikatif.
a.  Populasi dan Sampel
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah perusahaan atau emiten pada Bursa Efek  Indonesia  dengan  karakteristik
tertentu,  Kriteria  populasi  yang  akan di ambil dalam penelitian ini adalah :
1.  Perusahaan yang menjadi populasi termasuk kedalam emiten sektor Property dan Real Estate .
2.  Perusahaan  terus listing di Bursa  Efek  Indonesia  sampai pada tahun 2011.
Laporan  keuangan  dipublikasikan dan  lengkap.  Berdasarkan  ketiga karakteristik tersebut
populasi dalam penelitian adalah berjumlah 40 sehingga sampel  penelitian  ini  menggunakan sampel  jenuh  atau  sensus.  Menurut Sugiyono (2010:124),
yang dimaksud dengan sampel jenuh atau sensus  adalah  “teknik  penentuan sampel bila semua anggota populasi digunakan sebagai sampel.”
b.  Teknik Analisis Data Analisis data merupakan salah  satu  tahap  kegiatan  penelitian berupa  proses  penyusunan  dan pengolahan  data  guna  menafsirkan data  yang  telah  diperoleh  dari lapangan.
Untuk mengetahui pengaruh  dari  variabel  independen profitabilitas dan solvabilitas terhadap  variabel  dependen  harga saham, data tersebut penulis melakukan pengolahan data dengan langkah-langkah ini :
1.  Mendapatkan  data-data  yang berkaitan dengan penelitian, penelitian ini menggunakan cross  sectional atau  mengnalisi laporan keuangan semua perusahaan Property  dan  Real Estate pada tahun 2010. 2.  Menganalisis  laporan  keuangan tahun 2010 menggunakan profitabilitas, dicari menggunakan rumus : 𝑅𝑒𝑡𝑢𝑟𝑛 𝑜𝑛 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 = Laba Bersih Total Aktiva X 100%
(Mamduh M.H, 2007:159)
Sedangkan untuk DER dapat dicari dengan menggunakan rumus :
𝐷𝑒𝑏𝑡 𝑡𝑜 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜
= Total Hutang Total Ekuitas X 100% (Mamduh M.H, 2007:155) 3.  Analisis  harga  saham  setelah dipublikasikan laporan keuangan tahun 2011. Sebelum  melakukan  analisis
data  dengan  menggunakan  model regresi  linier  berganda,    terlebih dahulu  dilakukan  uji  asumsi  klasik. Pengujian  asumsi  klasik  diperlukan untuk  mengetahui  apakah  hasil estimasi  regresi  yang  dilakukan benar-benar  terbebas  dari  adanya gejala heterokedastisitas, gejala multikolinearitas, dan gejala autokorelasi  (Hasan,  I.  2009:282). Dalam penelitian ini uji asumsi klasik yang  digunakan  adalah  sebagai berikut.
1.  Tidak ada multikolinieritas
2.  Tidak terjadi heteroskedastisitas 3.  Uji Linieritas Persamaan  regresi    linier berganda harus memenuhi persyaratan  BLUE  ( Best,  Linear, Unbiased, Estimator ), yaitu pangambilan keputusan melalui uji F dan  uji  t  tidak  boleh  bias.  Untuk mendapatkan  hasil  yang  BLUE, maka  harus  dilakukan  pengujian asumsi klasik di bawah ini:
Uji multikolinieritas adalah keadaan dimana pada model regresi tidak  ditemukan  adanya  korelasi yang  sempurna  atau  mendekati sempurna antar variabel independen.  Pada  model  regresi yang  baik  seharusnya  tidak  terjadi korelasi yang sempurna atau mendekati sempurna diantara varibel  bebas  (korelasinya  1  atau mendekati 1). Beberapa nilai
Tolarance dan Inflation  Factor (VIF) pada  model  regresi  atau  dengan membandingkan nilai koefesien
determinasi  individual  ( 𝑟 2 )  dengan nilai  determinasi  serentak  ( 𝑅 2 ). Berikut  uji  multikolenieritas  yang dilakukan :
1.  Dengan  melihat  nilai tolerance dan inflation factor (VIF)  pada model regresi Untuk  mengetahui  suatu  model regresi bebas dari multikolinearitas, yaitu mempunyai  nilai  VIF  <  10  dan mempunyai  angka tolarence > 10. 2.  Dengan  membandingkan  nilai koefesien  determinasi  individua (𝑟 2 )  dengan  determinasi  secara serentak ( 𝑅 2 ).
Dalam  metode  ini  cara  yang ditempuh adalah dengan meregresikan setiap variabel independen dengan variabel independen  lainnya,  dengan  tujuan mengetahui  nilai  koefesien 𝑟 2 untuk setiap  varibel  yang  diregresikan.
Selanjutnya nilai 𝑟 2 tersebut dibandingkan dengan
nilai koefesien determinasi 𝑅 2 . Kriteria  pengujiannya  yaitu 𝑟 2 > 𝑅 2 maka terjadi multikolinieritas dan jika 𝑟 2 < 𝑅 2 maka tidak terjadi multikolenieritas. Heteroskedastisitas menunjukkan bahwa varians variabel  tidak  sama  untuk  semua pengamatan jika varians dari residual satu pengamatan ke pengamatan  yang  lain  tetap,  maka disebut homokedastisitas. Model regresi  yang  baik  adalah  yang homokedastisitas  atau  tidak  terjadi heteroskedastisitas.
Salah satu cara untuk melihat  adanya  heteroskedastisitas adalah dengan menggunakan program  SPSS,  dengan  melihat grafik scatterplot antara nilai prediksi variabel  terikat  (ZPRED)  dengan
residualnya (SRESID). Cara menganalisisnya : 1.  Jika  ada  pola-pola  tertentu, seperti titik-titik yang ada membentuk  suatu  pola  tertentu yang teratur (bergelombang kemudian  menyempit),  maka terjadi heteroskedastisitas 2.  Jika ada pola yang jelas, seperti titik-titik menyebar di atas dan di bawah  angka  0  pada  sumbu  Y, maka tidak terjadi heteroskedastisitas. Linearitas merupakan keadaan  dimana  hubungan  antara variabel  terikat  dengan  variabel bebas  bersifat  linear  (garis  lurus) dalam range variabel bebas tertentu. Menurut Siagian dan Sugiarto (2006:225), “Untuk memberikan gambaran  hubungan  dua  variabel, sebelum mengetahui apakah berhubungan linear atau tidak sebaiknya dilakukan plotting (tebaran  titik)  terhadap  pasangan nilai-nilai  X  dan  Y.  Hasil  plot  ini disebut  dengan  diagram  pencar ( scatter  diagram )”.  Jika  terdapat gejala  bahwa  letak  titik-titik  data  itu menyebar disekitar garis  lurus maka antara kedua  variabel terdapat hubungan  linear,  maka  uji  regresi dapat  dilanjutkan.  Sebaliknya  jika titik-titik data itu tidak berada disekitar  garis  lurus,  maka  antara kedua variabel tersebut tidak terdapat  hubungan  linear,  maka  uji regresi tidak dapat dilanjutkan. c.  Pengujian Hipotesis
Uji  regresi  linier  berganda adalah  alat  analisis  nilai  pengaruh dua  variabel  bebas  atau  lebih terhadap  satu  variabel  terikat  atau dengan kata lain untuk membuktikan ada  atau  tidaknya  hubungan  antara dua  variabel  bebas  atau  lebih dengan satu variabel terikat.
Persamaan regresi linier berganda dalam penelitian ini adalah sebagai berikut.
(Riduwan, 2011 : 253)
Keterangan   :
𝑌 ̂ =    Variabel Y (Harga Saham) α    =    Konstanta  yang  merupakan nilai variabel Y pada saat nilai    variabel 𝑋 1 dan 𝑋 2 0   (nol)
𝑏 1 𝑏 2 = Koefesien Regresi 𝑋 1 = Profitabilitas 𝑋 2 = Solvabilitas Analisis regresi berganda dalam penelitian ini dilakukan dengan menggunakan software SPSS V 16 for windows.
Uji  signifikansi  F  dilakukan untuk  mengetahui  apakah  secara bersama-sama  variabel  independen berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen. Sedangkan untuk  menentukan  F  tabel  dapat dilihat  pada  tabel  statistik  pada tingkat  signifikansi  0,05  dengan  df 1 (jumlah  variabel),  df  2  (n-k-1) dengan  n  adalah  jumlah  data  dan  k adalah  jumlah  variabel  independen. Rumus  yang  digunakan  untuk  uji  F ini adalah sebagai berikut.

## 𝐹 = 𝐽𝐾 (𝑅𝑒𝑔)/𝑘
𝐽𝐾 (𝑆)/(𝑛 − 𝑘 − 1)
(Sudjana, 2003:91) Keterangan : JK  (Reg)  =  b 1 ∑x 1 y  +  b 2 ∑x 2 y  +  ...  + b 3 ∑x 3 y
JK (S) =  ∑y 2 - JK (Reg) Kriteria pengujiannya adalah sebagai berikut.
1.  F hitung >  F tabel atau  nilai  sig  < taraf  signifikansi  0,05  maka    Ho ditolak  dan  H 1 diterima,  artinya Profitabilitas  dan  Solvabilitas berpengaruh  terhadap  harga saham.
𝑌 ̂ = 𝑎 + 𝑏 1 𝑋 1 + 𝑏 2 𝑋 2
2.  F hitung ≤  F tabel nilai  sig  >  taraf signifikansi 0,05 maka Ho diterima  dan  H 1 ditolak.  artinya Profitabilitas  dan  Solvabilitas tidak berpengaruh terhadap harga saham. Pengujian  ini  dimaksudkan untuk mengetahui keberartian koefisien yang telah diperoleh dengan  menggunakan  rumus  uji  t. Pengujian ini bertujuan untuk melihat apakah  profitabilitas  dan  solvabilitas berpengaruh signifikan terhadap harga  saham property dan real estate ,  atau  dengan  kata  lain  untuk menguji  keberartian  model  regresi yang didapat. Pengujian ini diperoleh melalui rumus :
𝑡 = 𝑏 𝑆𝑏
(Sudjana, 2003 : 31)
Keterangan :
b = koefisien regresi Sb =  kesalahan  baku  koefisien regresi berganda b
Dalam  pengujian  hipotesis melaui  uji  t  ini,  tingkat  kesalahan yang  digunakan  peneliti  adalah  5%
atau 0.05 pada taraf signifikan 95%.
Pengujian  t-statistik  bertujuan  untuk menguji signifikansi variabel independen  dalam  mempengaruhi variabel  dependen.  Pengujian  t- statistik ini merupakan uji dua pihak. Adapun kriteria pengambilan keputusan  untuk  hipotesis  yang diajukan adalah sebagai berikut.
H 0 diterima  dan  H a ditolak bila t tabel ≤ t hitung ≤ t tabel
H a ditolak  dan  Ha  diterima bila t hitung ≥  t tabel
Hipotesis  yang  akan  diujikan  dalam penelitian ini adalah :
𝐻 0 : 𝛽 1 =  0,  Profitabilitas  tidak berpengaruh  terhadap  harga  saham Property dan Real Estate .
𝐻 1 : 𝛽 1 ≠ 0, Profitabilitas berpengaruh  terhadap  harga  saham Property dan Real Estate . 𝐻 0 : 𝛽 2 =  0,  Solvabilitas  tidak berpengaruh  terhadap  harga  saham Property dan Real Estate .
𝐻 1 : 𝛽 2 ≠ 0, Solvabilitas berpengaruh  terhadap  harga  saham Property dan Real Estate . 𝐻 0 : 𝛽 1 = 𝛽 2 =  0,  Profitabilitas  dan solvabilitas tidak berpengaruh terhadap harga saham property dan real estate.
H 1 :  Tidak  Semua  β i = 0, Profitabilitas dan solvabilitas berpengaruh terhadap harga saham property dan real estate.

## Hasil dan Pembahasan
Dengan analisa kinerja keuangan ini dapat diketahui kekuatan dan kelemahan perusahaan  di  bidang  keuangan. Perusahaan yang melakukan penjualan kepada masyarakat bertujuan  untuk  keberlangsungan perusahaan itu sendiri. Untuk menarik  investor,  perusahaan  harus mampu  menunjukkan  kinerjanya. Pengukuran  kinerja  dapat  dilakukan menggunakan rasio keuangan.
Harga saham merupakan salah satu indikator  keberhasilan  pengelolaan perusahaan. Harga saham senantiasa bergerak dan pergerakan tersebut  ditentukan  oleh  kekuatan permintaan  dan  penawaran  saham itu  sendiri  di  pasar  modal.  Bagi investor, harga saham mencerminkan nilai suatu perusahaan. Penelitian  ini  bertujuan  untuk mengetahui  pengaruh  profitabilitas dan  solvabilitas  terhadap  harga saham  pada  perusahaan  sektor property dan real  estate yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.
Dalam  penelitian  ini  profitabilitas dapat  dilihat  dari return  on  assets dan  solvabilitas  dilihat  dari debt  to equity ratio . Standar yaang digunakan  untuk    profitabilitas  dan solvabilitas  menggunakan  rata-rata emiten  sektor property dan real estate ,  hal  ini  sama  dengan  yang  di ungkapkan  oleh  Widoatmodjo  S. (180:2009) ,  ”Tidak  semua  rasio memiliki  standar  dalam  teori  atau memiliki  patokan,  hal ini  bisa menggunakan rata-rata industri, atau data historis perusahaan”.
Pengaruh  Profitabilitas  Terhadap Harga Saham
Profitabilitas adalah kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba, dalam penelitian ini profitabilitas dihitung menggunakan rasio Return on
Assets (ROA)  adalah  perbandingan antara  laba  bersih  setelah  pajak dengan  total    aktiva.    Berdasarkan hasil  penelitian,  nilai  ROA  sektor property dan real  estate periode 2010  menunjukan  masih  banyak perusahaan  yang  mempunyai  nilai ROA  dibawah  rata-rata return  on assets sektoral,  yaitu  sebanyak  24 perusahaan  atau  60%  dari  40 perusahaan.  Artinya  sektor property dan real  estate rata-rata masih rendah  dalam  menghasilkan  laba dan  dalam penelitian ini juga menunjukan bahwa ada 8 perusahaan  yang  memperoleh  nilai return  on  assets negatif,  hal  ini disebabkan karena perusahaan tersebut  mencatatakan  kerugian. Kerugian  ini  disebabkan  adanya penurunan pendapatan, bertambahnya biaya operasional perusahaan  sehingga  berpengaruh terhadap nilai ROA. Berdasarkan  hasil  pengujian hipotesis  hasil  analisis  regresi  linier berganda    diperoleh  nilai  konstanta harga  saham  (variabel  Y)  sebesar
238,008  dan  koefisien  pemanfaatan profitabilitas  (β 1 )  sebesar  7940,312. Dari  nilai  koefisien  regresi  yang positif tersebut menunjukkan adanya pengaruh  positif  antara  profitabilitas terhadap  harga  saham property dan real  estate di  BEI.  Hal  ini  berarti, setiap adanya peningkatan profitabilitas maka akan meningkatkan harga saham property dan real  estate di  BEI.  Kemudian berdasarkan perhitungan uji hipotesis  uji  t,  didapatkan  nilai  sig  < dari  taraf  signifikansi  atau  0,000  < 0,025,  hasil  t  hitung  >  t  tabel,  yakni
4,785  >  2,026  maka  Ho  ditolak  dan H 1 diterima, yang menunjukan bahwa “Profitabilitas  berpengaruh positif terhadap harga saham.”
Artinya  semakin    besar  ROA semakin    besar    tingkat  keuntungan yang dicapai perusahaan. Ini menunjukan bahwa manajemen dapat  menggunakan  berdasarkan data  laporan  keuangan  total    aktiva perusahaan    dengan    baik    (aktiva lancar  dan  aktiva  tetap)  dan  pada akhirnya    akan  meningkatkan  harga saham  perusahaan        sehingga menarik  banyak    investor  untuk menanamkan modalnya di perusahaan property dan real estate . Hal  ini  sesuai  dengan  teori  yang dinyatakan  oleh  Husnan,  S  dan
Pudjiastuti (2006:317), “Jika kemampuan  untuk  menghasilkan laba  meningkat,  harga  saham  akan meningkat dengan kata lain profitabilitas akan meningkatkan harga saham.”
Hasil penelitian ini juga sejalan  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh  Sukmayanda,  Y. (2012) dengan judul Pengaruh Profitabilitas Terhadap Harga Saham  PT.  Bank  Internasional  Tbk. Bahwa profitabilitas mempunyai pengaruh terhadap harga saham.

## Pengaruh  Solvabilitas  Terhadap Harga Saham
Hasil  penelitian  selanjutnya yaitu  solvabilitas  terhadap  harga saham  sektor property dan real estate di  Bursa  Efek  Indonesia dengan  indikator debt  to  equity  ratio menunjukan  bahwa  sektor property dan real  estate memiliki  rata-rata debt to equity ratio sebesar 0,75205 atau  75%.    kondisi  ini  menunjukan bahwa  sebagian  besar  perusahaan dalam  kondisi  kurang  baik.  Hal  ini dibuktikan dari 40 perusahaan terdapat 47,5% perusahaan mempunyai debt to equity ratio lebih
dari rata-rata  sektoral.
PT.  Duta  Anggada  Realty Tbk. (DART), merupakan perusahaan  yang  memiliki  rasio paling tinggi dan PT. Panca Wiratama  Sakti  Tbk.  (PWSI)  yang memiliki  ekuitas  negatif,  sedangkan
PT.  Citra  Kebun  Raya  Agri  Tbk. (CKRA)  adalah  perusahaan  yang memiliki DER negatif.
Berdasarkan  hasil  pengujian hipotesis  hasil  analisis  regresi  linier berganda    diperoleh  nilai  konstanta harga  saham  (variabel  Y)  sebesar 238,008  dan  koefisien  pemanfaatan profitabilitas  (β 1 )  sebesar  (103.829). Dari  nilai  koefisien  regresi  yang negatif tersebut menunjukkan adanya  pengaruh  negatif  antara solvabilitas  terhadap  harga  saham property dan real  estate di  BEI.  Hal ini  berarti,  setiap  adanya  penurunan solvabilitas maka akan meningkatkan harga saham property dan real  estate di  BEI.  Kemudian berdasarkan perhitungan uji hipotesis uji t, didapat nilai sig > dari taraf signifikansi atau 0,353 > 0,025, hasil t hitung < t tabel, yakni -0,940 < 2,026  maka  Ho  diterima  dan  H 1 ditolak,  yang  menunjukan  bahwa “Solvabilitas tidak berpengaruh terhadap  harga  saham  pada  emiten
sektor property dan real  estate di
BEI.”
Debt to Equity Ratio merupakan kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban- kewajibannya  dengan melalui  modal sendiri yang dimiliki oleh perusahaan tersebut. Setiap perusahaan yang go public tidak  semuanya  mempunyai modal  sendiri  yang  cukup  besar untuk  menutupi  seluruh  kewajiban yang  ada  sehingga  perusahaan- perusahaan  tersebut  membutuhkan modal  asing  dari  para  investor. Dengan  semakin  tingginya  modal asing  dari  para  investor  hal  ini  akan meningkatkan  resiko  perusahaan terhadap hutang tersebut. Dan dalam  sektor property dan real estate merupakan  perusahaan  yang bersifat  jangka  panjang  sehingga membutuhkan  modal  yang  cukup banyak  tidak  sama  halnya    dengan perusahaan  di  bidang  konsumsi yang  mempunyai  perputaran  yang sangat cepat.
penelitian ini bahwa Solvabilitas tidak berpengaruh terhadap harga saham sektor
property dan real  estate hal  ini disebabkan    data  dalam  penelitian ini  hanya  menggunakan  data  satu tahun  sedangkan  dalam  penelitian sebelumnya  menggunakan  banyak tahun  sehingga  data  yang    diteliti tidak  cukup  memberikan  bukti  untuk menerima hipotesis penelitian.
Penggunan indikator DER saja tidak cukup  dalam  meneliti  solvabilitas dalam  pengaruhnya  terhadap  harga saham  sektor property dan real estate ,  karena  masih  banyak  faktor lain  yang  lebih  potensial  dalam mempengaruhi harga saham, melihat  hal  tersebut,  menjadi  hal yang perlu digarisbawahi agar menjadi pertimbangan tersendiri untuk  melakukan  penelitian  dengan topik  yang  sama  bagi  peneliti selanjutnya.
Pengaruh Profitabilitas dan Solvabilitas Terhadap Harga Saham Berdasarkan  hasil  pengujian hipotesis menggunakan uji F diperoleh  nilai  F hitung 11.591  dengan nilai  (sig)  0,000,    dari  hasil  uji  F diperoleh F hitung lebih besar dari F tabel yakni 11.591 > 3,248 dan nilai sig < dari  nilai  probabilitas  yakni  0,000  < 0,05,    hal  ini  menunjukkan  bahwa profitabilitas dan solvabilitas berpengaruh  terhadap  harga  saham pada emiten sektor property dan real estate di  BEI,  artinya  bahwa  H 1 diterima sedangkan H 0 ditolak.
Dari  pembahasan  diatas  dan berdasarkan pengujian hipotesis dapat disimpulkan bahwa profitabilitas dan solvabilitas berpengaruh terhadap harga saham.  Profitabilitas  merupakan  hal yang penting untuk diperhatikan bagi para manajer keuagan dalam meningkatkan kinerja keuangan perusahaan terutama untuk meningkatkan laba perusahaan sehingga  akan  berdampak  pada kepercayaan investor untuk menanamkan  modalnya  dan  pada akhirnya meningkatkan harga saham. Sedangkan solvabilitas adalah kemampuan perusahaan dalam membayar kewajibannya,
suatu  perusahaan  dapat  dikatakan sovable apabila perusahaan tersebut telah  mampu  membayar  semua kewajibannya  dengan  aktiva  yang dimilikinya.  Sehingga  profitabilitas dan  solvabilitas  sangatlah  penting bagi perusahaan untuk diperhatikan, khususnya  solvabilitas  tidak  bisa secara parsial untuk mengetahui ada tidaknya  pengaruh  terhadap  harga saham property dan real estate akan tetapi harus secara bersama dengan profitabilitas  .  Hal  ini  sependapat dengan  yang  diungkapkan  oleh Widoatmodjo  S.  (178:2009),    bahwa
“Untuk mengetahui perusahaan
yang sehat, maka ukuran yang biasa digunakan adalah profitabilitas, likuiditas  dan  solvabilitas”  dan mendukung  penelitian  sebelumnya yang  dilakukan  oleh  Bernard  C. (2012)  dengan  judul  “Pengaruh Profitabilitas Dan Solvabilitas Terhadap  Harga  Saham  Pada  PT. Tambang Batubara Bukit Asam, Tbk. Di  Bursa  Efek  Indonesia ”.  Hasil penelitian tersebut menyebutkan bahwa  secara  simultan  profitabilitas dan solvabilitas berpengaruh terhadap harga saham. Pada  intinya  kinerja  yang baik  akan  menimbulkan  hal  yang positif  dimata  investor,  sehingga investor akan menanamkan modalnya  dan  perusahaan  akan mendaptkan  modal  yang  cukup untuk mendanai perusahaan, melakukan ekspansi, dan mendapatkan keuntungan bagi perusahaan maupun investor. Kesimpulan dan Saran Dari hasil penelitian dan pembahasan  data  yang  ada,  maka penulis  dapat  manarik  kesimpulan sebagai berikut:.
1.  Profitabilitas (ROA) pada  sektor property dan real  estate di Bursa  Efek  Indonesia  periode
2013 dari 40 perusahaan terdapat  24  perusahaan  yang memiliki  ROA  dibawah  rata-rata sektoral. Sebanyak 8 perusahaan  yang  memiliki  nilai laba  bersih  negatif.  Nilai return on  assets paling  tinggi  terdapat di  PT.  Roda  VivaTex  Tbk. (RDTX),  sedangkan  nilai  ROA paling  rendah  diperoleh  pada perusahaan  PT.  Citra  Kebun
Raya (CKRA). Hal ini membuktikan  perusashaan  di sektor  ini  masih  randah  dalam menghasilkan  laba,  oleh  karena itu harus bisa lebih
meningkatkan  kinerja,  sehingga memperoleh laba yang tinggi. 2.  Solvabilitas  (DER)  pada    sektor property dan real estate di bursa efek  indonesia  periode  2013 secara  keselurahan  memiliki rata-rata  yang  cukup  tinggi, karena masih banyak perusahaan sebagian besar pendanaan proyek pengembangan  bertumpu  pada hutang.  PT.  Duta  Anggada Realty  Tbk.  (DART)  merupakan perusahaan  yang  memiliki  nilai debt  to  equity  ratio paling  tinggi dan    PT.  Panca Wiratama  Sakti Tbk.  (PWSI)  memiliki  jumlah ekuitas negatif sekaligus memiliki nilai paling rendah. 3.  Harga saham perusahaan property dan real estate periode
2011  di  Bursa  Efek  Indonesia menunjukan dari 40 perusahaan terdapat  27  perusahaan  yang memiliki  nilai  harga  saham dibawah  rata-rata  harga  saham sektoral. Hal tersebut menunjukan bahwa harga saham property dan real  estate masih rendah dibandingkan perusahaan property dan real estate lainnya.  Harga  saham tertinggi diperoleh PT. Metropolitan Kentjana Tbk. (MKPI),  sedangkan  untuk  harga saham terendah terdapat di dua perusahaan  yaitu  pada  PT.
Bhuwanatala Indah Permai Tbk. (BIPP)  dan  PT.  Laguna  Cipta Griya Tbk. (LCGP). 4.  Berdasarkan hasil analisis statistik  menggunakan  analisis regresi  berganda  menunjukan bahwa secara parsial profitabilitas  berpengaruh  positif terhadap  harga  saham  pada emiten  sektor property dan real estate tahun  2014 di  BEI.
Artinya  setiap  terjadi  kenaikan
nilai  profitabilitas akan  diiringi dengan kenaikan harga saham. 5.  Untuk solvabilitas dengan menggunakan  analisis  statistik regresi berganda akhirnya didapatkan  kesimpulan  bahwa solvabilitas  secara  parsial  tidak berpengaruh  terhadap  harga saham  pada  emiten  sektor property dan real  estate tahun 2014 di  BEI.  Artinya  walaupun terjadi kenaikan atau penurunan nilai  solvabilitas  maka  harga saham cenderung tidak mengalami perubahan. 6.  Dari hasil uji F, Profitabilitas dan solvabilitas berpengaruh terhadap  harga  saham  pada emiten  sektor property dan real estate tahun 2011 di BEI . Saran
Sebagai  tindak  lanjut  atas kesimpulan  penelitian  di  atas,  maka penulis  mengajukan  saran  antara lain sebgai berikut.
1.  Semua perusahaan sektor property dan real estate diharapkan mampu mempertahankan labanya karena  laba  perusahaan  selalu menjadi  fokus  perhatian  para investor dalam memutuskan untuk  berinvestasi.  Karena  laba menjadi ukuran kinerja manajemen perusahaan. Semakin tinggi nilai profitabilitas maka  investor  akan  tertarik untuk  menananmkan  modalnya sehingga harga saham meningkat. 2.  Analisis kinerja keuangan dengan  menggunakan  variabel solvabilitas  tidak  bisa  berdiri sendiri  untuk  dijadikan  sebagai dasar  pengambilan  keputusan berinvestasi  saham.  Khususnya saham  sektor property dan real estate Sebaiknya  para  investor dapat menggunakan alat
analisis  kinerja  lainnya  seperti profitabilitas dan lainnya. 3.  Bagi peneliti selanjutnya, analisis  dalam  penelitian  ini masih terbatas pada satu sektoral saja yaitu sektor property dan realestate di Bursa Efek Indonesia. Fokus pembahasan hanya pada beberapa  faktor  fundamental yaitu profitabilitas dengan indikator return  on  aset dan solvabilitas dengan indikator debt  to  equity  ratio ,  sehingga hasil  interpretasi  masih  belum memberikan konklusi yang bersifat general, disarankan kepada  peneliti  lebih  lanjut untuk memperluas bahasan.

## Daftar Pustaka
Arifin,  A.  (2002). Membaca  Saham .
Yogyakarta: Andi.
Badan  Pengawas  Pasar  Modal  dan Lembaga  Keuangan.  (2006- 2010). Statistik  Pasar  Modal .
Jakarta: Bapepam-LK.Hasan,
Iqbal.  (2002). Pokok-Pokok Materi  Metodologi  Penelitian dan Aplikasinya ; Edisi Pertama. Jakarta: Ghalia Indonesia. Fahmi,  I.  dan  Lavianti,  Y.  (2009). Teori  Prtofolio  dan  Analisis Investasi teori dan Soal Jawab. Cetakan kesatu.
Alfabeta.
Harahap,  S.  (2008). Analisis  Kritis
Laporan  Keuangan. Jakarta: Raja Grafindo Persada.
Hasan,  I.  (2009). Analisis  Data Penelitian  Dengan  Statistik.
Jakarta:Bumi Aksara.
Husnan,  S.  (2003). Dasar-dasar Teori  Portofolio  dan  Analisis Sekuritas . Edisi Ketiga Yogyakarta  :  UUPP  AMP YKPN. Husnan,  S dan Pudjiastuti  E.  (2006) Dasar-dasar Manajemen Keuangan . Edisi Lima Yogyakarta: UUPP STIM YKPN. Horne,  J.C.  ,  dan  Wachowiz,  J.M. (2005). Financial Management. Jakarta: Salemba Empat. Jumingan.  (2006). Analisis  Laporan Keuangan . Cetakan Pertama. Jakarta: Bumi Aksara. Jogiyanto  (2008). Teori  Portofolio dan  Analisis  Investasi .  Edisi kedua.  Yogyakarta:  Penerbit BPFE.
Kasmir.  (2008). Analisis  Laporan Keuangan .  Jakarta:  Rajawali
Pers. Mamduh,  M.H.  (2007). Analisis Laporan Keuangan Keuangan .  Yogyakarta:  UPP AMP YKPN.
Natarsyah (2000). Analisis Pengaruh Beberapa  Faktor  Fundamental  dan Risiko  Sistematik  TerhadAP Harga  Saham , Jurnal  Ekonomi  dan bisnis   Indonesia , Vol. 15, No 3, Hal 294-312
Martalena  dan  malinda,  M.  (2011). Pengantar Pasar Modal. Yogyakarta: Andi.
Octavia, E. (2010). Pengaruh Faktor Fundamental Terhadap Harga Saham Sektor  Makanan  dan Minuman  Di  Bursa  Efek  Indonesia, Vol. 10 No. 2.  Hal. 181-212. Riduwan (2011). Dasar-dasar Statistika. Bandung: Alfabeta Rusdin, (2008). Pasar Modal . Bandung: Alfabeta.
Sartono,  A.  (2008). Manajemen Keuangan  Teori  dan  aplikasi. Edisi keempat. Yogyakarta: BPFE.
Sawir,  A.  (2005). Analisis  Kinerja Keuangan dan Perencanaan Keuangan . Jakarta: PT Gramedia Pustaka Utama. Siagian  dan  Sugiarto,    (2006). Metode Statistika Untuk Bisnis    Dan    Ekonomi. Jakarta: PT Gramedia Pustaka Utama. Sudjana.  (2003). Teknik  Analisis Regresi  dan  Korelasi  Bagi
Para  Peneliti. Bandung  : Tarsito.
Sugiyono. (2010). Metode Penelitian Pendidikan . Bandung: Alfabeta.
.  (2010). Statistik  untuk Penelitian . Bandung: Alfabeta.
Sudiyatno, B.(2010). Pengaruh Kebijakan Perusahaan Dengan Kinerja Perusahaan Sebagai Variabel Intervening.  Semarang: Dinamika Keuangan dan Perbankan , vol. 2, No. 1 Hal. 2. Sukardi,  D.  dan  Indonanjaya,  K. (2010) Manajemen Investasi Prndekatan   Teknikal dan Pendekatan Fundamental untuk Analisis Saham. Yogyakarta: Graha Ilmu. Tim  Pertimbangan  Pembimbingan
Skripsi. 2007. Pedoman Operasional Penulisan  Skripsi .  Bandung: Pendidikan Akuntansi.
Widoatmodjo,  S.  (2009). Pasar Modal  Indonesia .  Bogor:  Ghalia Indonesia.
Wild,  J.  (2005). Analisis  Laporan Keuangan .  Jakarta:  Salemba Empat.