## THE EFFECT OF PROFITABILITY, LEVERAGE, LIQUIDITY ON FIRM VALUE IN MANUFACTURING COMPANIES LISTED ON THE INDONESIAN STOCK EXCHANGE

## PENGARUH PROFITABILITAS, LEVERAGE, LIKUIDITAS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
Vicky Aulia Rismita Sari 1 , Sri Sudarsi 2
Fakultas Ekonomika dan Bisnis, Universitas Stikubank Semarang 1,2 vickyauliarismitasari@mhs.unisbank.ac.id 1 , srisudarsi@edu.unisbank.ac.id 2

## ABSTRACT
This study aims to test and analyze the effect of Profitability (ROA), Leverage (DAR), and Liquidity (CR) on company value (Tobin’s Q). The sampling method used in this study is puposive sampling, so that as many as 199 sample data were obtained form manufacturing companies in the consumption subsector listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) for the 2018-2022 period. The analysis technique uses multiple linear regrassion. The test results show that profitability and leverage have a positve and significant effect on  the  value  of  the  company,  while  liquidity  has  a  negative  and  significant  effect  on  the  value  of  the company.
Keywords : Company Value, Profitability, Leverage, and Liquidity

## ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk menguji dan menganalisis pengaruh Profitabilitas (ROA), Leverage (DAR), dan Likuiditas (CR) terhadap nilai perusahaan (Tobin’s Q). Metode pengambilan sampel yang digunakan dalam  penelitian  ini  adalah purposive  sampling ,  sehingga  diperoleh  sebanyak  199  data  sampel  dari perusahaan manufaktur subsector konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2018- 2022.  Teknik  analisis  menggunakan  regresi  linear  berganda.  Hasil  pengujian  menunjukkan  bahwa profitabilitas  dan  leverage  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan,  sedangkan likuiditas berpengaruh negatif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.
Kata kunci: Nilai Perusahaan,  Profitabilitas, Leverage, dan Likuiditas

## PENDAHULUAN
Mempertahankan kelangsungan perusahaan  merupakan  elemen  penting yang  harus  dijaga  oleh  perusahaan, terutama meyangkut kesejahteraan pemegang  saham  yang  digambarkan dengan nilai perusahaan. Nilai
perusahaan  tersebut  dapat  dilihat  dari pendapatan / laba yang dihasilakan oleh perusahaan.  Perusahaan  yang  memiliki laba  yang  tinggi  akan  direspon  positif oleh  pasar  investor  akan  percaya  untuk menanamkan  modalnya,  Hal  ini    akan berdampak pada kenaikkan harga saham, dan pada akhirnya  akan berdampak pada meningkatkan nilai perusahaan.
Nilai perusahaan merupakan harga jual  yang  layak  dibayar  oleh  calon investor  ketika  perusahaan  di  jual  ke
publik  (Husna  &  Satria,  2019). Perusahaan  yang  sudah  go  public cenderung  selalu  meningkatkan  nilai perusahaan  sebagai  persepsi  investor terhadap  perusahaan  itu  sendiri.  Jika nilai  perusahaan  tinggi  maka  akan menumbuhkan  rasa  percaya  seorang investor  terhadap  perusahaan  juga  akan meningkat.  Pada  penelitian  ini,  peneliti memilih  menggunakan  Tobin’s  Q, dimana pengukuran ini membandingkan marker value dengan aset dan liabilitas, yang menggambarkan sejauh mana nilai fundamental perusahaan.
Nilai perusahaan dapat dipengaruhi  oleh  beberapa  variabel, diantarnya,  profitabilitas  yakni  rasio yang  menilai  kemampuan  perusahaan dalam  memperoleh  laba  (Kasmir,
2016;196).  Hal  ini  ditunjukan  oleh adanya  laba  yang  dihasilkan  dari penjualan  dan  pendapatan  investasi. Pada  penelitian  ini,  profitabilitas  akan diukur dengan  menggunakan Return On Assets (ROA). ROA  merupakan  perbandingan antara  laba  bersih  dengan  total  aktiva. Berdasarkan teori signaling, profitabilitas  menunjukkan  prospek perusahaan yang baik sehingga investor akan  memberikan  respon  positif  dan nilai  perusahaan  akan  meningkat. Semakin  tinggi  profitabilitas  maka semakin  tinggi  nilai  perusahaan. Penelitian  yang  dilakukan  (Cambarihan et  al  (2016);  Djawoto  dkk  (2019); Prasetyorini  (2013);  Untu  dkk  (2013); Pinem dkk (2015)), membuktikan bahwa profitabilitas  berpengaruh  positif  dan signifikan,  Sedangkan  penelitian  yang dilakukan (Lestari dkk (2016); Abundani dkk (2019); Nopianti (2021)) membuktikan profitabilitas tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Leverage  merupakan  salah  satu faktor yang mempengaruhi nilai perusahaan.  Rasio  ini  dapat  melihat seberapa  jauh  perusahaan  dibiayai  oleh hutang  atau  pihak  luar  dengan kemampuan perusahaan yang digambarkan oleh modal ( equity ).
Dalam  teori Trade off membahas tentang hubungan antara struktur modal dengan  nilai  perusahaan.  Berdasarkan teori  trade  off,  perusahaan  berusaha mempertahakankan struktur modal dengan  tujuan  untuk  memaksimalkan nilai pasar. Trade off theory menyatakan bahwa  perusahaan  akan  berhutang sampai  tingkat  tertentu,  yang  dimana penghematan pajak (tax shields) tambahan dari hutang sama dengan biaya finacsial distress (Myers, 2001). Penggunaan hutang yang meningkat  belum  tentu    menjadi penghambat  keuntungan  perusahaan melainkan  dapat  memberikan  dampak positif bagi perusahaan dengan memperbesar  bisnisnya  berdasarkan teori  trade  off,  leverage  yang  tinggi digunakan  untuk  mengurangi  biaya agensi,  hutang  bisa  meringankan masalah  arus  kas  bebas  melalui komitmen untuk membayar bunga. Pada penelitian  ini Leverage diukur  dengan menggunakan Debt to Total Assets Ratio
(DAR).  DAR  merupakan  rasio  yang mengukur  total  hutang  terhadap  total aser. Penelitian yang dilakukan membuktikan bahwa leverage berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap  nilai  perusahaan  (Tho’in  dkk (2021); Djowoto dkk (2019)), Sedangkan  penelitian  yang  dilakukan (Sudrajat  dkk  (2020);  Novari  dkk (2016); prasetyorini (2013) menunjukkan  bahwa  leverage  tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Likuiditas merupakan kemampuan perusahaan  untuk  memenuhi  kewajiban jangka  pendek/  kewajiban  yang  sudah jatuh  tempo. Perusahaan  dianggap  baik apabila  perusahaan  mampu  memenuhi kewajiban  jangka  pendeknya  tepat waktu karena banyak dana yang tersedia bagi  perusahaan  untuk  membiayai kegiatan  oprasional  perusahaan  yang cenderung  menggunakan  dana  internal dalam kegiatan pendanaannya (Sutrisno, 2009).  Informasi  tersebut  memberikan sinyal  positif  bagi  investor,  dimana investor, sehingga investor akan  tertarik membeli  saham  diperusahaan  tersebut sehingga  permintaan  saham  meningkat yang akan berdampak pada meningkatnya  harga  saham.  Perusahan yang  memiliki  tingkat  likuiditas  tinggi, perusahaan  akan  mengatasi  semua kewajiban  jangka  pendek/  yang  sudah jatuh  tempo.    Hal  ini  bisa  menjadi dampak positif bagi perusahaan, karena perusahaan mampu menjalankan oprasional dengan stabil dan mengedepankan  kinerja  yang  baik,
sehingga  dapat  menarik  investor  untuk berinvestasi  ke  perusahaan.  Penelitian ini Likuiditas diukur dengan menggunakan Current Ratio (CR). Rasio Rasio  menggambarkan  kemampuan perusahaan  untuk  memenuhi  kewajiban jangka pendek yang akan jatuh tempo.
Signalling  Theory  menjelaskan suatu tindakan yang diambil manajemen perusahaan  yang  memberikan  petunjuk kepada  investor  tentang  bagaimana manajemen memandang prospek perusahaan. Teori ini membuat perusahaan terdorong untuk menyampaikan atau memberikan informasi  terkait  laporan  keuangan perusahaan  atau  pihak  eksternal. Dorongan  untuk  menyampaikan  atau memberikan  informasi  terkait  laporan keuangan untuk pihak eksternal dilandasi  pada  terdapatnya  asimetri informasi antara manajemen perusahaan dan pihak eksternal (Bergh, Connelly, Jr,
& Shannon, 2014). .
Dari hasil penelitian menunjukkan bahwa likuiditas berpengaruh positif dan signifikan  terhadap  nilai  perusahaan (Selin  Lumoly,  2018);  (Linda  Safitri Dewi, 2019); (Uni Kalsum, 2017).Sedangakan penelitian yang dilakukan (Lestari (2016); Djawoto dkk
(2019); Untu dkk (2018)) menunjukkan bahwa  likuididat  tidak  berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## METODE PENELITIAN
Jenis  penelitian  ini  menggunakan data kuantitatif. Pada penelitian ini jenis data menggunakan data yang berasal dari laporan  tahunan  perusahaan  sektor konsumsi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  selama  tahun  2018-2022.
Sumber data yang digunakan menggunakan  data  sekunder  yang bersumber dari https://www.idx.co.id/id . Kriteria  yang  digunakan  dalam pengambilan  sampel  adalah  perusahaan manufaktur  sektor  konsumsi  yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama tahun 2018-2022 dan mempublikasikan laporan tahunan selama periode 2018-2022.
Dalam  penelitian  ini  peneliti menggunakan  tiga  variabel  independen yaitu  profitabilitas,  leverage,  dan likuiditas.  Untuk  variabel  dependent yaitu nilai perusahaan. Model penelitian ini dapat digambarkan:
HASIL

## DAN PEMBAHASAN PENELITIAN
Uji Deskriptive Statistic
Hasil  pengujian  analisis  statistik deskriptif  yang  ditemukan  pada  tabel  1 sebagai berikut :
Tabel 1. Analisis Statistik Deskriptif
Berdasarkan hasil pengujian, Nilai Perusahaan  yang  mempunyai  nilai minimum  sebesar  0,10  dan  nilai maximum  sebesar  1,34.  Dengan    nilai mean sebesar 0,4980 yang dimana lebih besar dari nilai standar daviatisi sebesar 0,257 yang berarti semakin kecil standar daviasi maka semakin range data relative dekat.
Profitabilitas  yang  mempunyai nilai  minimum  sebesar  -0,21  dan  nilai maximum  sebasar  0,43.  Dengan  nilai mean  sebesar  0,062  yang  dimana  lebih kecil dari nilai standar daviation sebesar 0,088  yang  berarti  semakin  besar  nilai standar  daviasi  maka  semakin  jauh rentang /jarak tidak akurat dengan mean.
N  Minimum  Maximum  Mean Std. Deviation Nilai Perusahaan 199 0,10 1,34  0,4980  0,25702 Profitabilitas 199 -0,21 0,43  0,0626  0,08858 Leverage 199 0,05 2,46  0,4335  0,26996 Likuiditas 199 0,56 13,31  2,7151  2,32330 Valid N (listwise) 199
Leverage  yang  memiliki  nilai minimum  sebesar  0,05  dan  nilai maximum  sebesar  2,46.  Dengan  nilai mean  sebesar  0,43  yang  dimana  lebih besar dari nilai standar deviation sebesar 0,26 yang berarti semakin kecil standar daviasi maka semakin range data relative dekat.
Variabel Likuiditas yang memiliki nilai  minimum  sebesar  0,56  dan  nilai maximum  13,31.  Dengan  nilai  mean sebesar  2,71  yang  dimana  lebih  besar dari nilai  nilai standar deviation sebesar 2,32 yang berarti lebih kecil nilai standar daviation  maka  semakin  range  data relative dekat.
Uji Normalitas Berikut  ini  hasil  pengujian normalitas  ditemukan  pada  tabel  2 sebagai berikut :
Tabel 2. Uji Normalitas N Skewness Kurtosis Statistic  Statistic Std. Error Statistic Std. Error Unstandardized Residual 199 0,116 0,172 -0,982 0,343 Valid N (listwise) 199
Berdasarkan  tabel  di  atas,  uji normalitas  setalah  di  outlier  dapat dihitung  nilai  skewness  dan  kurtosis. Berikut  perhitungan  nilai  skewness  dan kurtosis :
Skewness :
𝑆 = 𝐸 (𝑋 −  𝜇) * 𝜎 * = 0,116 0,172 = 0,67
Kurtosis :
𝐾 = 𝐸 (𝑋 −  𝜇) 3 [𝐸 (𝑋 −  𝜇) 5 ] 5 = −0,982 0,343 = −2,86
Berdasarkan  perhitungan  diatas, maka di peroleh hasil skewness sebesar 0,67  dan  hasil  kurtosis  sebesar  -2,86. Sehingga  hasil  tersebut  menunjukkan bahwa data terdistribusi dengan normal.

## Uji Multikolinearitas
Beikut ini hasil pengujian multikolinearitas ditemukan pada tabel 3 sebagai berikut :
Tabel 3. Uji Multikolinearitas Model t Sig.  Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 (Constant) 10,199  0,000 Profitabilitas  4,987  0,000 0,974 1,026 Leverage 4,024  0,000 0,807 1,239 Likuiditas -5,752  0,000 0,816 1,225 a. Dependent Variable: Y Berdasarkan tabel diatas, menunjukkan bahwa bahwa Toleance > 0,1 atau nilai VIF ˂ 10 yang dimana bisa disimpulkan  bahwa  data  tidak  terjadi multikolinearitas atau tidak ada keterkaitan  antar  variabel  bebas, sehingga  dapat  dilanjutkan  dengan  uji heteroskedastisitas.

## Uji Heterokedastisitas
Berikut  ini  hasil  pengujian heterokedastisitas ditemukan pada tabel 4 sebagai berikut :
Tabel 4. Uji Heterokedastisitas Model Standardized Coefficients t Sig. Beta 1 (Constant) 1.678  0.095 Profitabilitas -0.016  -0.222  0.825 Leverage 0.121 1.644  0.102 Likuiditas -0.018  -0.248  0.805 a. Dependent Variable: Abs_Res1 Menunjukan pengujian heterokedastisitas setelah diobati diperoleh nilai signifikan masing-masing variabel  diatas  0,05.  Maka  dapat disimpulkan  bahwa  model  regresi  ini tidak mengandung gejala
heterokedastisitas.

## Uji Autokorelasi
Berikut  ini  hasil  pengujian autokorelasi  ditemukan  pada  tabel  5 sebagai berikut :

## Tabel 5. Uji Autokorelasi
Model  R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 0,902 a 0,814 0,811  0,47453246 2,146 a. Predictors: (Constant), X3, X1, X2 b. Dependent Variable: Y Menunjukkan nilai Durbin- Watson  mendapatkan  hasil  sebesar 2,146.    Hasil  ini  akan  dibandingkan menggunakan  tabel  Durbin-Watson. Dilihat  pada  tabel  Durbin-Watson, menghasilkan dl sebesar 1.7374 dan du
sebesar  1.7986.  Dapat  disimpulkan bahwa  du  ˂dw  ˂  (4-du)  atau  1,7986  ˂ 2,146  ˂  (2,2014)  maka  tidak  terjadi autokorelasi.

## Uji Regresi Linear Berganda
Berikut ini hasil pengujian regresi linear berganda ditemukan pada tabel 6 sebagai berikut :
Tabel 6. Regresi Linear Berganda Model Unstandardized Coefficients t Sig.
B Std. Error 1 (Constant) 0,448 0,044  10,199  0,000 Profitabilitas 0,859 0,172  4,987  0,000 Leverage 0,250 0,062  4,024  0,000 Likuiditas -0,041 0,007  -5,752  0,000 a. Dependent Variable: Y Berdasarkan  tabel,  maka  bisa disusun  persamaan  regresi  berganda sebagai berikut :
Y = 0,448 + 0,859X1 + 0,250X2 – 0,041X3

## Pengujian Model Penelitian Uji F
Hasil  dari  uji  F  ditunjukan  pada tabel 7 sebagai berikut : Tabel 7 : Uji F Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 4,328 3 1,443  32,146  0,000 b Residual 8,751  195 0,045 Total 13,079  198 a. Dependent Variable: Y b. Predictors: (Constant), X3, X1, X2
Pada  pengujian  F,  menunjukkan nilai  signifikan  yang  diperoleh  sebesar 0,000.  Maka  dapat  dikatakan  bahwa variabel  independent  berpengaruh  pada variabel dependent karena nilai signifikan  lebih  kecil  dari  0,05. Disimpulkan bahwa pengujian ini layak.
Uji  Koefisien  Determinasi  (Adjested R 2 ) Berikut  hasil  dari  pengujian koefisien  determinasi  ditunjukan  pada tabel 8 sebagai berikut :
Tabel 8 : Uji Koefisien Determinasi
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 0,902 a 0,814 0,811 0,47453246 a. Predictors: (Constant), X3, X1, X2
Hal  ini  dapat  dikatakan  bahwa 81,1%  Profitabilitas,  Leverage,  dan Likuiditas  dapat  menjelaskan  nilai perusahaan  dan  sisanya  yang  18,9% dipengaruhi  variabel  lain  diluar  model yang tidak dimasukan dalam analisis ini.
Uji t Hasil  dari  uji  t  ditunjukan  pada tabel 9 sebagai berikut :
Tabel 9. Uji t Model Unstandardized Coefficients t Sig.
B Std. Error 1 (Constant) 0,448 0,044  10,199  0,000 Profitabilitas 0,859 0,172  4,987  0,000 Leverage 0,250 0,062  4,024  0,000 Likuiditas -0,041 0,007  -5,752  0,000 a. Dependent Variable: Y
H1:  Profitabilitas  berpengaruh  Positif terhadap Nilai Perusahaan.
Hasil pengujian yang dapat dilihat pada  tabel  9,  menunjukan  bahwa  nilai koefisien  profitabilitas  sebesar  0,859 dengan tingkat signifikan 0,000 ˂ 0,05. Oleh karena itu, bisa disimpulkan bahwa profitabilitas  berpengaruh  positif  dan signifikan  terhadap  nilai  perusahaan. Dengan ini H 1 yang menyatakan bahwa profitabilitas  berpengaruh  positif  dan signifikan  terhadap  nilai  perusahaan diterima .
H2:  Bahwa  Leverage  berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan Hasil pengujian yang dapat dilihat pada  tabel  9,  nilai  Koefisien  leverage sebesar 0,250 dengan tingkat signifikan 0,000  ˂  0,05.  Oleh  karena  itu,  bisa disimpulkan bahwa leverage berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap nilai perusahaan. Dengan ini H 2 yang  menyatakan  bahwa  leverage berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap nilai perusahaan diterima .
H3:  Bahwa  Likuiditas  berpengaruh positip terhadap nilai perusahaan.
Hasil pengujian yang dapat dilihat pada tabel 9, nilai likuiditas (CR) sebesar -0,041 dengan tingkat signifikan 0,000 ˂
0,05. Oleh karena itu, bisa disimpulkan
bahwa  likuiditas  berpengaruh  negatif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. dengan  ini  H 3 yang  menyatakan  bahwa likuiditas  berpengaruh  positif  dan signifikan ditolak .
Pembahasan
Profitabilitas  Berpengaruh  Positif Terhadap Nilai Perusahaan Berdasarkan pengujian yang dilakukan  peneliti  dapat  dijelaskan bahwa profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Semakin  tinggi  profitabilitas,  maka dapat  meningkatkan  nilai  perusahaan. hal ini sejalan dengan teori sinyal yang menjelaskan, semakin tinggi profit yang dihasilkan  maka  memberikan  sinyal positif pada pasar yang akan berdampak pada  nilai  perusahaan  yang  semakin meningkat.  Hasil  penelitian  ini  sejalan dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan oleh (Husna & Satria, 2019); (Setiadewi & Purbawangsa, 2015);(Fitri Prasetyorini,  2013)  yang  membuktikan profitabilitas  berpengaruh  positif  dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Leverage Berpengaruh Positif Terhadap Nilai Perusahaan Berdasarkan  hasil  pengujian  yang dilakukan  peneliti  dapat  dijelaskan bahwa leverage berpengaruh positif dan signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.
Kenaikan nilai leverage atau kemampuan  perusahaan  membayar hutang  dapat  dinilai  positif  oleh  para calon investor, karena dinilai investasinya  akan  aman  sehingga  nilai perusahaan akan naik. Tingkat k5epercayaan investor terhadap perusahaan  salah  satunya  adalah perusahaan mampu menyelesaikan hutangnya.  Hasil  penelitian  ini  sejalan dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan oleh (Sutama & Lisa, 2018); (Setiadewi & Purbawangsa, 2015); (Prayitno et al., 2022)  yang  membuktikan  bahwa
leverage  berpengaruh  positif  dan signifikan terhadap nilai perusahaan.
Likuiditas Berpengaruh Positif Terhadap Nilai Perusahaan Likuiditas  berpengaruh  posistif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. likuiditas  menunjukkan  kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban keuangan jangka pendeknya. Perusahaan yg  memiliki  likuiditas  tinggi  maka perusahaan  mampu  dalam  memenuhi kewajiban  jangka  pendeknya  atau semakin  lancer  operasional  perusahaan,
sehinggi Semakin tinggi tingkat likuiditas  perusahaan  maka  akan semakin meningkat nilai perusahaan. Namun  hasil  dari  penelitian  ini menunjukkan bahwa likuiditas berpengaruh  negatif  dan  signifikan terhadap  nilai  perusahaan.  Tingkat likuiditas  yang  tinggi,  kurang  baik karena banyaknya dana yang mengagur atau tidak efektif perputaran dana untuk menghasilkan  keuntugan  atau  laba perusahaan.  Hal  ini  bisa  berakibat terhadap menurunnya tingkat kepercayaan  investor  ataupun  calon investor  karena  akan  berasumsi  bahwa perusahaan  itu  tidak  memiliki  kinerja yang  baik.  Hasil  penelitian  ini  sejalan dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan oleh (Dewi & Abundanti, 2019); (Nashar et  al.,  2022);  (Astuti  &  Yadnya,  2019) yang membuktikan
likuiditas berpengaruh  negatif  terhadap  nilai perusahaan.

## PENUTUP Kesimpulan
Penelitian  ini  bertujuan  untuk menguji  dan  menganlisis  pengaruh profitabilitas,  leveraga  dan  likuiditas terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur sektor konsumsi yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI) selama tahun 2018-2022.
Berdasarkan hasil pengujian terdapat beberapa kesimpulan yaitu 1. Profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan  terhadap  nilai  perusahaan. Semakin  tinggi  nilai  profitabilitas semakin tinggi nilai perusahaan.
2. Leverage  berpengaruh  positif  dan signifikan  terhadap  nilai  perusahaan,
artinya  semakin  tinggi  tingkat leverage perusahaan, maka perusahaan dianggap memiliki kemampuan  membayar hutang dapat dinilai  positif  oleh  para  calon investor,  sehingga  investor  percaya untuk  menanamkan  dananya,  hal  ini akan  berdapak  pada  kenaikan  nilai perusahaan.
3. Likuiditas  berpengaruh  negatif  dan signifikan terhadap nilai perusahaan.
Tingkat likuiditas yang tinggi, kurang baik  karena  banyaknya  dana  yang menganggur atau tidak ada perputaran dana untuk menghasilkan keuntungan atau laba perusahaan. Hal ini mengakibatkan Tingkat kepercyaan investor terhadap perusahaan menurun, karena investor menganggap bahwa perusahaan tidak memiliki kinerja yang baik. Dari hasil penelitaan  ini  menunjukan  bahwa likuiditas  berpengaruh  negatif  dan signifikan terhadap nilai perusahaan.
Dalam  penelitian  ini  peneliti memiliki  keterbatasan  pengujian  yaitu pengujian  ini  hanya  berfokus  pada perusahaan manufaktur sektor konsumsi saja  dan  melibatkan  tiga  variabel  yang diantaranya  profitabilitas,  leverage,  dan likuiditas.

## DAFTAR PUSTAKA
Astuti, N. K. B., & Yadnya, I. P. (2019).
Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Melalui Kebijakan Dividen. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana , 8 (5), 3275.
https://doi.org/10.24843/ejmunud. 2019.v08.i05.p25 Bergh, D. D., Connelly, B. L., Jr, D. J.,
&  Shannon,  L.  M.  (2014). Signalling Theory and Equilibrium in Strategic Management Reserch:
An  Assement  and  Research Agenda. journal  of  Management Studies , Volume 51.
Dewi,  L.  S.,  &  Abundanti,  N.  (2019).
Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Kepemilikan  Institusional  Dan Kepemilikan Manajerial Terhadap Nilai Perusahaan. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana , 8 (10), 6099. https://doi.org/10.24843/ejmunud. 2019.v08.i10.p12 Fitri  Prasetyorini,  B.  (2013).  Pengaruh Ukuran  Perusahaan,  Leverage, Price Earning Ratio Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Imu Manajemen , 1 (1), 183–196.
Husna, A., & Satria, I. (2019). Effects of Return  on  Asset,  Debt  To  Asset Ratio,  Current  Ratio,  Firm  Size, and  Dividend  Payout  Ratio  on Firm Value. International Journal of  Economics  and  Financial
Issues , 9 (5), 50–54. https://doi.org/10.32479/ijefi.8595 Nashar,  M.,  Tartilla,  N.,  &  Wahyuni Rossa Putri, W. (2022). Pengaruh Tax  Planning,  Profitabilitas,  Dan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Bod Diversity Sebagai Variabel Moderasi. Solusi , 20 (3), 290. https://doi.org/10.26623/slsi.v20i3 .5062 Prayitno, Y., Van Rate, P., & Tulung, J. E.  (2022).  Analisis  Laporan Keuangan  Dengan  Menggunakan Metode  Camels. Jurnal  EMBA : Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi , 10 (2), 73.
https://doi.org/10.35794/emba.v10 i2.39399 Przepiorka,  W.,  &  Berger,  J.  (2017). Signalling theory evolving: signals and  signs  of  trustworthiness  in social exchange. Social Dilemmas, Institution,  and  the  Evolution  of cooperation.
Setiadewi, K. A. Y., & Purbawangsa, I. B.  A.  (2015).  Pengaruh  Ukuran Perusahan  dan  Leverage  Fakultas
Ekonomi  dan  Bisnis  Universitas Udayana , Bali , Indonesia dengan Herawati ( 2012 ) yang membuktikan  profitabilitas  secara signifikan. Pengaruh  Ukuran Perusahaan Dan Leverage Terhadap Profitabilitas Dan Nilai Perusahaan , 596–609. Sutama,  D.  R.,  &  Lisa,  E.  (2018). Pengaruh leverage dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan (studi pada perusahaan sektor  manufaktur  food  and beverage  yang  terdaftar  di  Bursa
Efek Indonesia). Sains Manajemen Dan Akuntansi , X (2), 65–85. Sutrisno. (2009). Manajemen Keuangan Teori,  Konsep  dan  Aplikasi. Yogyakarta: Penerbit Ekonisia.