## ANALISIS PREDIKSI KEBANGKRUTAN USAHA
PADA KSP MADANI NTB
I Nengah Arsana 1) , Baehaki Syakbani 2)
1,2) Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi AMM Mataram
Email: arsana.inengah@yahoo.co.id

## Abstract
This  study  aims  to  determine  the  overall  picture  of  the  financial  performance  of KSP. Madani NTB during 2007 to 2016 based on the Altman Z-Score method that has been equipped with a cut-off point to determine the classification of bankruptcy. Altman uses five financial ratios destined  for  the  company  :  Working  Capital  to  Total  Assets  (X 1 ),  Retained  Earning  to  Total Assets  (X 2 ),  Earning  Before  Interest  and  Tax  to  Total  Assets  (X 3 ),  Book  Value  Equity  of  Total Liabilities  (X 4 )  And  Sales  to  Total  Assets  (X 5 ).  This  study  is  a  descriptive  study  conducted  on KSP.Madani NTB during 2007 to 2016. The results of this study indicate that the highest Z-Score score of 21.94 in 2007, the lowest Z-Score score of 8.56 in 2012 or The average Z-Score score of 14.02  is  above  the  cut-off  point  of  Z  >  2.90  entering  the  criteria  of  not  going  bankrupt  (the company is in good health).
Keywords : Altman Z-Score, Bankruptcy .

## PENDAHULUAN Latar Belakang
Laporan  keuangan merupakan sumber  utama untuk memperoleh informasi yang berkaitan dengan posisi keuangan suatu perusahaan, hal ini berkaitan dengan hasil-hasil yang telah dicapai sampai  saat  sekarang.  Disamping  itu,  berdasarkan  laporan  keuangan  yang  ada  akan  dapat diprediksi kemungkinan-kemungkinan yang terjadi dimasa mendatang.
Demikian  juga  dengan  usaha  koperasi  dalam  pengelolaannya,  terutama  dalam  hal pengelolaan  keuangan  koperasi  harus  menyajikan  laporan  keuangan.  Laporan  keuangan  yang tersaji  akan  menggambarkan  kinerja  keuangan  koperasi.  Kinerja  keuangan  koperasi  merupakan kepentingan  semua  pihak  terkait,  baik  anggota  sebagai  pemilik  koperasi,  pengurus  sebagai pengelola  koperasi,  Kementerian  Koperasi  melalui  Dinas  Koperasi  sebagai  pembina  dan pengawas  koperasi,  serta  pihak  lainnya.  Penilaian  kinerja  koperasi  terutama  usaha  koperasi simpan pinjam dapat dinilai dengan mengacu pada peniliaian tingkat kesehatan koperasi.
Kesehatan  suatu  koperasi  simpan  pinjam  adalah  kemampuan  untuk  melakukan  kegiatan usaha  simpan  pinjam  secara  normal  dan  mampu  memenuhi  semua  kewajibannya  dengan  baik, dengan cara-cara yang sesuai dengan peraturan yang berlaku. Koperasi simpan pinjam yang tidak sehat akan menyebabkan fungsi koperasi simpan pinjam sebagai lembaga yang menarik dana dari angggota  dan  kemudian  disalurkan  kembali  kepada  anggota  yang  membutuhkan  dalam  bentuk pinjaman tidak akan berfungsi dengan optimal.
Berkaitan  dengan  hal  tersebut  di  atas,  karena  banyaknya  koperasi  yang  mengalami kesulitan  terutama  dalam  hal  kesulitan  keuangan,  Dinas  Koperasi  dan  UMKM  NTB  akan membekukan  sebanyak  393  koperasi  pada  tahun  2017  (Lombok  Post,  2  Januari  2017).  Oleh karena  itu,  agar  koperasi  harus  sedini  mungkin  melakukan  analisis  yang  menyangkut kebangkrutan,  baik  menggunakan  analisis  penilaian  kesehatan  koperasi,  juga  bisa  dilakukan dengan menggunakan analisis rasio-rasio keuangan lainnya.
“Salah satu rumusan matematis untuk memprediksi kebangkrutan dengan tingkat kepastian yang cukup akurat dengan persentase keakuratan 95% dan termasuk dalam penelitian yang paling  populer  karena  sering  digunakan  oleh  banyak  peneliti  dalam  melakukan  penelitian serupa  yaitu  untuk  memprediksi  kebangkrutan  perusahaan  yang  telah  dikembangkan  oleh seorang profesor bisnis dari New York University AS Edward I. Altman pada tahun 1968” (Mastuti, dkk. 2013:1)
Kemudian Altman ,  2000:24  merevisi  model Z-Score dengan  menggantikan  nilai  buku ekuitas untuk nilai buku pasar ( X 4 ), yaitu dengan menggunakan rumus sebagai berikut : Z-Score =  0,717 X 1 + 0,847 X 2 + 3,107 X 3 + 0,420 X 4 + 0,99 X 5
Berdasarkan  uraian  di  atas,  maka  penulis  memandang  perlu  untuk  melakukan  penelitian dengan  menganalisis  prediksi  kebangkrutan  usaha  KSP.  Madani  NTB  dengan  menggunakan model Altman Z-Score .

## Rumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang di atas, maka pokok permasalahan dalam penelitian ini adalah bagaimana prediksi kebangkrutan usaha KSP. Madani NTB ?

## Tujuan Penelitian
Sesuai dengan perumusan masalah tersebut di atas, maka tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui  gambaran  secara  utuh  kondisi  kinerja  keuangan  KSP.  Madani  NTB  selama  tahun 2007 sampai 2016 berdasarkan metode Altman Z-Score .

## Manfaat Penelitian
Manfaat  yang  diharapkan  dari  penelitian  ini  adalah  :  hasil  penelitian  ini  diharapkan  dapat memberikan manfaat dan sumbangan pemikiran kepada anggota, calon anggota, dan masyarakat sebagai  tambahan  informasi  untuk  dijadikan  alat  dan  bahan  pertimbangan  dalam  keanggotaan pada  KSP.  Madani  NTB  dan  menjadi  bahan  masukan  kepada  pengurus  koperasi  dalam membangun koperasi yang sehat.

## LANDASAN TEORI Pengertian Kebangkrutan
”Kegagalan  atau  kesulitan  keuangan  ( failure )  dan  kebangkrutan  ( bankruptcy )  sudah menjadi  istilah  umum  untuk  menerangkan  keadaan  perusahaan  yang  mengalami  kesulitan keuangan”  (Munawir,  2008:288).  Menurut  Hanafi,  2010:638  ”Kesulitan  usaha  merupakan kondisi kontinum mulai dari kesulitan keuangan yang ringan (seperti masalah likuiditas), sampai pada  kesulitan  yang  lebih  serius,  yaitu  tidak  solvabel  (utang  lebih  besar  dibandingkan  dengan aset), pada kondisi ini perusahaan praktis bisa dikatakan sudah bangkrut”
Berdasarkan  Undang-Undang  RI  No.4  Tahun  1998  mengartikan  kebangkrutan  sebagai suatu situasi yang dinyatakan pailit oleh keputusan pengadilan.
Penyebab Kebangkrutan
”Penyebab  kebangkrutan  pada  dasarnya  dapat  disebabkan  oleh  faktor  internal  perusahaan maupun  faktor  eksternal  baik  yang  bersifat  khusus  yang  berkaitan  langsung  dengan  perusahaan maupun yang bersifat umum” (Munawir, 2008:289), yaitu :
1. Faktor internal dapat disebabkan oleh :
 Adanya manajemen yang tidak baik, tidak efisien (biaya yang besar dengan pendapatan yang tidak memadai, sehingga perusahaan mengalami kerugian terus-menerus. Kerugian yang  terus-menerus  mengindikasikan  adanya  kesulitan  keuangan  dan  menjurus  pada kebangkrutan.
 Tidak seimbangnya antara jumlah modal perusahaan dengan jumlah utang-piutang.
 Sumberdaya  secara  keseluruhan  yang  tidak  memadai  ketrampilannya,  integritas  dan loyalitas  dan  bahkan  moralitasnya  rendah,  sehingga  banyak  terjadi  kesalahan, penyimpangan  dan  kecurangan-kecurangan  terhadap  keuangan  perusahaan  serta penyalahgunaan wewenang yang akibatnya akan sangat merugikan perusahaan.
2. Faktor eksternal dapat disebabkan oleh :
- Faktor  eksternal  yang  bersifat  umum  yang  dapat  mengakibatkan  kebangkrutan  suatu perusahaan  adalah  faktor  politik,  ekonomi,  sosial,  dan  budaya  serta  tingkat  campur tangan pemerintah dimana  perusahaan berada.
- Penggunaan  tehnologi  yang keliru  akan mengakibatkan biaya  implementasi dan biaya pemeliharaan  yang  besar  akan  mengakibatkan  kerugian  dan  akhirnya  mengakibatkan bangkrutnya perusahaan.
- Faktor-faktor  luar  yang  berhubungan  langsung  dengan  perusahaan  antara  lain  faktor pelanggan,  pemasok  dan  faktor  pesaing.  Perubahan  selera  atau  kejenuhan  konsumen yang tidak terdeteksi oleh perusahaan akan mengakibatkan menurunnya penjualan dan akhirnya merugikan perusahaan.

## Potensi Kebangkrutan Perusahaan
Dalam  kaitannya  dengan  kesehatan  keuangan  dan  potensi  kebangkrutan  perusahaan  dapat dikelompokkan menjadi empat kategori (Munawir, 2010:291) :
1. Perusahaan  yang  tidak  mengalami  kesulitan  keuangan,  posisi  keuangan  jangka  pendek maupun jangka panjang sehat sehingga tidak mengalami kebangkrutan.
2. Perusahaan  yang  mengalami  kesulitan  keuangan  (jangka  pendek)  dan  manajeemennya berhasil mengatasi dengan baik sehingga tidak jatuh pailit (bangkrut).
3. Perusahaan  yang tidak mengalami kesulitan keuangan tetapi menghadapi kesulitan yang bersifat non keuangan sehingga diambil keputusan menyatakan pailit.
4. Perusahaan  yang  mengalami  kesulitan  keuangan  dan  manajemen  tidak  berhasil mengatasinya sehingga akhirnya jatuh pailit.

## Analisis Z-Score Altman
Model  prediksi  kebangkrutan  dengan  pendekatan multivariate telah  dikembangkan  di banyak negara, dengan menggunakan penelitian model Altman. ”Analisis kebangkrutan Z adalah suatu  alat  yang  digunakan  untuk  meramalkan  tingkat  kebangkrutan  suatu  perusahaan  dengan menghitung  nilai  dari  beberapa  rasio  lalu  kemudian  dimasukkan  dalam  suatu  persamaan diskriminan” (Mastuti, dkk.2013:3).
” Altman telah  mengkombinasikan  beberapa  rasio  menjadi  model  prediksi  dengan  teknik statistik  yaitu  analisis  diskriminan  yang  digunakan  untuk  memprediksi  terjadinya  kebangkrutan perusahaan dengan istilah Z-Score ” (Mastuti, dkk.2013:3). ”Kemudian Altman mengembangkan model  baru  ( reestimated )  dengan  menggunakan  variabel  X 4 sebagai  pengganti  harga  pasar sahamnya” (Munawir, 2010:311).
Adapun  model Z-Score revisi  dengan  menggantikan  nilai  buku  ekuitas  untuk  nilai  pasar ( X 4 ),  disamping  parameter  variabel  yang  berubah,  juga  yang  mengalami  perubahaan  adalah kriteria  klasifikasi  dan  skor cut-off ( Altman ,  2000:24)  dengan  menggunakan  rumus  sebagai berikut :
Z-Score =  0,717 X 1 + 0,847 X 2 + 3,107 X 3 + 0,420 X 4 + 0,99 X 5 Keterangan : X 1 = Working Capital to Total Assets X 2 = Retained Earning to Total Assets X 3 = Earning Before Interest and Tax to Total Assets X 4 = Book Value Equitas of Total Liabilities X 5 = Sales to Total Assets Dengan titik cut-off sebagai berikut :
- Tidak bangkrut (Perusahaan dalam kondisi sehat) = Z > 2,90 - Daerah rawan (Perusahaan dalam kondisi rawan bangkrut) = 1,20 ≤ Z ≤ 2,90 - Bangkrut ( Perusahaan potensial bangkrut ) = Z < 1,20

## METODE PENELITIAN Jenis Penelitian
Jenis  penelitian  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  penelitian  deskriptif,  yaitu penelitian yang berupaya untuk memperoleh deskripsi yang legkap dan akurat dari suatu situasi. (Kuncoro,  2007  :  14),  dalam  hal  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  gambaran  secara  utuh  kondisi kinerja  keuangan  KSP.  Madani  NTB  selama  tahun  2007  sampai  2016  berdasarkan  metode Altman ( Z-Score ). Dalam penelitian ini yang menjadi fokus yaitu : 1. Working  Capital  to  Total  Assets ( X 1 ),  digunakan  untuk  mengukur  tingkat  likuiditas  dengan membandingkan net current assets dengan total asset yang dinyatakan dalam persen (%).
2. Retained  Earning  to  Total  Assets ( X 2 ),  digunakan  untuk  mengukur  profitabilitas  kumulatif dengan membandingkan laba ditahan dengan total aktiva yang dinyatakan dalam persen (%).
3. Earning  Before  Interest  and  Tax  to  Total  Assets ( X 3 ),  digunakan  untuk  mengukur produktifitas yang sebenarnya dari aktiva perusahaan, dengan membandingkan laba sebelum bunga dan pajak dengan total aktiva yang dinyatakan dalam   persen (%).
4. Book  Value  Equitas  of  Total  Liabilities ( X 4 ),  digunakan  seberapa  banyak  aktiva  perusahaan dapat  turun  nilainya  sebelum  jumlah  hutang  lebih  besar  dari  pada  aktivanya,  dengan membandingkan nilai buku ekuitas dengan  nilai buku hutang yang dinyatakan dalam persen (%).
5. Sales  to  Total  Assets ( X 5 ),  digunakan  untuk  mengukur  kemampuan  manajemen  dalam menghadapi kondisi persaingan, dengan membandingkan penjualan dengan total aktiva yang dinyatakan dalam kali (x).
Kelima  fokus  penelitian  tersebut  memiliki  hubungan  dan  akan  digunakan  dalam  analisis untuk menilai keberlanjutan usaha KSP. Madani NTB dengan menggunakan formula Altman Z- Score yaitu :
Z = 0,717 X 1 + 0,847 X 2 + 3,107 X 3 + 0,420 X 4 + 0,99 X 5 Prosedur Analisis Data
Untuk  menganalisis  tingkat  keberlanjutan  kegiatan  usaha  KSP.  Madani  NTB  dengan menggunakan  formula Altman Z-Score , maka prosedur analisis yang akan dilakukan adalah : 1. Mengadakan  perhitungan  terhadap  rasio Working  Capital  to  Total  Assets (X 1 ),  dengan formula :
Net Current Assets X 1 = ------------------------- x 100% .……..........………………… (1) Total Assets
2. Mengadakan  perhitungan  terhadap  rasio Retained  Earning  to  Total  Assets (X 2 ),  dengan formula :
Laba ditahan X 2 = --------------- x 100% ……….................................……… (2) Total Aktiva 3. Mengadakan perhitungan terhadap rasio Earning Before Interest and Tax to Total Assets ( X 3 ), dengan formula :
Laba sebelum pajak dan bunga X 3 = ------------------------------------- x 100% ………….....…….. (3) Total Aktiva 4. Mengadakan perhitungan terhadap rasio Book Value Equitas of Total Liabilities ( X 4 ), dengan formula :
Nilai Buku Ekuitas X 4 = ----------------------- x 100% ......……………........………… (4) Nilai Buku Hutang 5. Mengadakan perhitungan terhadap rasio Sales to Total Assets ( X 5 ), dengan formula :
Penjualan X 5 = ----------------- x 1 kali ......…………………........………… (5) Total Aktiva
Dengan titik cut-off sebagai berikut : - Tidak bangkrut (Perusahaan dalam kondisi sehat) = Z > 2,90 - Daerah rawan (Perusahaan dalam kondisi rawan bangkrut) = 1,20 ≤ Z ≤ 2,90 - Bangkrut (Perusahaan potensial bangkrut) = Z < 1,20

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Hasil Penelitian Penilaian Terhadap Working Capital to Total Assets (X 1 ) Penilaian  terhadap Working  Capital  to  Total  Assets ,  yaitu  dengan  membandingkan net current assets dengan total asset, dapat dilihat pada Tabel 1 di bawah ini, sebagai berikut : Tabel 1 Working Capital to Total Assets KSP.Madani NTB Periode 2007 – 2016 No Tahun Net Current Assets (Rp) Total Assets (Rp) Hasil Rasio ( % ) 1 2007 356.449.964 3.723.958.280 9,57 2 2008 491.362.037 6.527.694.229 7,53 3 2009 324.209.038 8.907.836.232 3,64 4 2010 310.329.865 11.410.510.748 2,72 5 2011 307.038.548 13.412.013.298 2,29
6 2012 - 509.609.681 16.647.125.425 -3,06 7 2013 - 220.365.423 19.187.216.335 -1,15 8 2014 - 15.346.361 19.590.694.430 -0,08 9 2015 34.261.557 23.640.290.504 0,14 10 2016 493.024.718 25.193.391.696 1,96 Jumlah 1.571.354.262 148.240.731.177 1,06 Rata-Rata 157.135.426 14.824.073.118 Sumber : Data Diolah
Penilaian Terhadap Retained Earning to Total Assets ( X 2 ) Penilaian  terhadap Retained  Earning  to  Total  Assets ,  yaitu  dengan  membandingkan  laba ditahan dengan total aktiva , dapat dilihat pada Tabel 2 di bawah ini, sebagai berikut :
Tabel 2 Retained Earning to Total Assets KSP.Madani NTB Periode : 2007 – 2016 No Tahun Laba Ditahan (Rp) Total Assets (Rp) Hasil Rasio ( % ) 1 2007 44.034.111 3.723.958.280 1,18 2 2008 59.511.821 6.527.694.229 0,91 3 2009 84.215.056 8.907.836.232 0,95 4 2010 142.827.644 11.410.510.748 1,25 5 2011 100.501.881 13.412.013.298 0,75 6 2012 144.842.258 16.647.125.425 0,87 7 2013 153.660.910 19.187.216.335 0,80 8 2014 227.610.468 19.590.694.430 1,16 9 2015 190.076.672 23.640.290.504 0,80 10 2016 186.504.711 25.193.391.696 0,74 Jumlah 1.333.785.532 148.240.731.177 0,90 Rata-Rata 133.378.553 14.824.073.118 Sumber : Data Diolah Penilaian Terhadap Earning Before Interest and Tax to Total Assets (X 3 ) Penilaian  terhadap Earning  Before  Interest  and  Tax  to  Total  Assets ,  yaitu  dengan membandingkan laba sebelum bunga dan pajak dengan total aktiva , dapat dilihat pada Tabel 4.3 di bawah ini, sebagai berikut :
Tabel 3 Earning Before Interest and Tax to Total Assets KSP.Madani NTB
Periode 2007 – 2016
No Tahun E B I T (Rp) Total Assets (Rp) Hasil Rasio ( % ) 1 2007 116.782.101 3.723.958.280 3,14 2 2008 158.798.287 6.527.694.229 2,43 3 2009 177.201.220 8.907.836.232 1,99 4 2010 356.504.442 11.410.510.748 3,12 5 2011 160.899.634 13.412.013.298 1,20 6 2012 330.036.554 16.647.125.425 1,98 7 2013 401.480.156 19.187.216.335 2,09 8 2014 618.843.319 19.590.694.430 3,16 9 2015 578.669.862 23.640.290.504 2,45 10 2016 540.154.829 25.193.391.696 2,14 Jumlah 3.439.370.404 148.240.731.177 2,32 Rata-Rata 343.937.040 14.824.073.118 Sumber : Data Diolah
Penilaian Terhadap Book Value Equitas of Total  Liabilities (X 4 ) Penilaian terhadap Book Value Equitas of Total Liabilities , yaitu dengan membandingkan nilai  buku  ekuitas  dengan  nilai  buku  hutang , dapat  dilihat  pada  Tabel  4  di  bawah  ini,  sebagai berikut :
Tabel 4 Book Value Equitas of Total Liabilities KSP.Madani NTB Periode : 2007 – 2016
No Tahun Nilai Buku Ekuitas (Rp) Nilai Buku Hutang (Rp) Hasil Rasio ( % ) 1 2007 240.389.380 3.351.304.217 7,17 2 2008 324.559.450 6.015.592.561 5,40 3 2009 440.429.492 8.256.869.100 5,33
4 2010 547.070.421 10.506.371.221 5,21 5 2011 753.385.268 12.407.371.331 6,07 6 2012 954.715.182 15.289.050.599 6,24 7 2013 1.131.330.979 17.583.082.553 6,43 8 2014 1.303.171.889 17.587.192.073 7,41 9 2015 2.005.006.357 21.001.687.475 9,55 10 2016 2.334.388.119 22.237.337.866 10,50 Jumlah 10.034.446.537 134.235.858.996 7,48 Rata-Rata 1.003.444.654 13.423.585.900 Sumber : Data Diolah
Penilaian Terhadap Sales to Total Assets (X 5 ) Penilaian terhadap Sales to Total Assets , yaitu dengan membandingkan penjualan dengan total aktiva , dapat dilihat pada Tabel 4.5 di bawah ini, sebagai berikut : Tabel 5 Sales to Total Assets KSP.Madani NTB Periode : 2007 – 2016 No Tahun Penjualan (Rp) Total Assets (Rp) Hasil ( Kali ) 1 2007 4.980.863.153 3.723.958.280 1,34 2 2008 8.241.802.055 6.527.694.229 1,26 3 2009 11.967.568.196 8.907.836.232 1,34 4 2010 16.338.948.724 11.410.510.748 1,43 5 2011 18.602.450.256 13.412.013.298 1,39 6 2012 20.842.909.923 16.647.125.425 1,25 7 2013 22.027.590.688 19.187.216.335 1,15 8 2014 25.083.425.719 19.590.694.430 1,28 9 2015 28.151.895.173 23.640.290.504 1,19 10 2016 27.689.255.377 25.193.391.696 1,10 Jumlah 183.926.709.264 148.240.731.177 1,24 Rata-Rata 18.392.670.926 14.824.073.118 Sumber : Data Diolah
Penilaian Dengan Metode Kebangkkrutan Altman Z-Score Penilaian dengan metode kebangkrutan Altman Z-Score usaha KSP.Madani NTB periode tahun 2007 sampai dengan 2016, dapat dilihat pada Tabel 4.6 di bawah ini, sebagai berikut :
Tabel 6 Penilaian Prediksi Kebangkrutan Usaha KSP.Madani NTB Dengan Metode Altman Z-Score Periode : 2007 – 2016
No Tahun 0,717 X 1 0,717 X 1 0,717 X 1 0,717 X 1 0,717 X 1 Z-Score Kriteria Z-Score 1 2007 6,86 1,00 9,74 3,01 1,32 21,94 Sehat 2 2008 5,40 0,77 7,56 2,27 1,25 17,24 Sehat 3 2009 2,61 0,80 6,18 2,24 1,33 13,16 Sehat 4 2010 1,95 1,06 9,71 2,19 1,42 16,32 Sehat 5 2011 1,64 0,63 3,73 2,55 1,37 9,93 Sehat 6 2012 -2,19 0,74 6,16 2,62 1,24 8,56 Sehat 7 2013 -0,82 0,68 6,50 2,70 1,14 10,19 Sehat 8 2014 -0,06 0,98 9,81 3,11 1,27 15,12 Sehat 9 2015 0,10 0,68 7,61 4,01 1,18 13,58 Sehat 10 2016 1,40 0,63 6,66 4,41 1,09 14,19 Sehat Tertinggi 6,86 1,06 9,81 4,41 1,42 21,94 Sehat Terendah -2,19 0,63 3,73 2,19 1,09 8,56 Rata-Rata 1,69 0,80 7,37 2,91 1,26 14,02 Sumber : Data Diolah

## Pembahasan
Hasil penilaian prediksi kebangkrutan dengan menggunakan metode Altman Z-Score, yang dinilai  dari  masing-masing  variabel Working  Capital  to  Total  Assets (X 1 ), Retained  Earning  to Total Assets (X 2 ), Earning  Before  Interest  and  Tax  to Total  Assets (X 3 ), Book  Value  Equitas  of Total  Liabilities  (X 4 ), dan Sales  to  Total  Assets ( X 5 )  KSP.  Madani  NTB  periode  tahun  2007 sampai  dengan  2016 disajikan  pada  Tabel  4.6  di  atas  dapat  diketahui  bahwa  KSP.Madani  NTB menghasilkan  nilai Z-Score tertinggi  sebesar  21,94  pada  tahun  2007,  nilai Z-Score terendah sebesar 8,56 pada tahun 2012 atau nilai Z-Score rata-ratanya adalah sebesar 14,02 yang berada di
atas titik cut-off yaitu  Z > 2,90 masuk dalam kriteria  tidak bangkrut ( perusahaan dalam kondisi sehat ).
Salah  satu  variabel  yang  berpengaruh  terhadap  penilaian  prediksi  kebangkrutan  dengan menggunakan Altman  Z-Score adalah  variabel Working  Capital  to  Total  Assets ,  sebagaimana dapat  dilihat  pada  Tabel  4.1  dan  Tabel  4.6  di  atas,  bahwa  variabel Working  Capital  to  Total Assets mendapat  hasil  rasio  tertinggi  pada  tahun  2007  sebesar  (X 1 x  9,7)  =  6,86  hal  ini  cukup baik,  rasio  terendah  terjadi  pada  tahun  2012  yaitu  sebesar  (X 1 x  -3,06)  =  -2,19  dengan  hasil kriteria negatif pada tahun 2012 kondisi ini harus diperhatikan oleh koperasi untuk meningkatkan modal  kerjanya,  hal  ini  akan  mengganggu  kemampuan  likuiditas,  dimana  jumlah  aktiva  lancar koperasi  lebih  kecil  dari  jumlah  utang  lancar  koperasi,  terganggunya  likuiditas  koperasi  akan mempengaruhi  kinerja  keuangan  koperasi,  hal  ini  harus  diantisipasi  agar  kemampuan  likuiditas bisa  lebih  terjamin.  Pengelolaan  likuiditas  merupakan  masalah  yang  cukup  komplek  dalam kegiatan  operasi  koperasi,  terutama  dalam  hal  sumber  dana  yang  diperoleh  oleh  koperasi sebagian  besar  bersumber  dari  dana  jangka  pendek  dan  dapat  ditarik  sewaktu-waktu  oleh anggota.
Variabel Retained  Earning  to  Total  Assets sebagaimana  dapat  dilihat  pada  Tabel  4.2  dan Tabel 4.6 di atas, bahwa variabel Retained Earning to Total Assets mendapat hasil rasio tertinggi pada tahun 2010 sebesar (X 2 x 1,25) = 1,06 hal ini cukup baik, rasio terendah terjadi pada tahun 2016  yaitu  sebesar  (X 2 x  0,74)  =  0,63  dengan  hasil  kriteria  yang  positif  ini  harus  terus dipertahankan dan ditingkatkan oleh koperasi. Kondisi terendah terjadi pada tahun 2016 sebagai akibat terjadinya penurunan sisa hasil usaha (SHU) yang diperoleh koperasi.
Variabel Earning  Before  Interest  and  Tax  to  Total  Assets sebagaimana  dapat  dilihat  pada Tabel 4.3 dan Tabel 4.6 di atas, bahwa variabel Earning Before Interest and Tax to Total Assets mendapat  hasil  rasio  tertinggi  pada  tahun  2014  sebesar  (X 3 x  3,16)  =  9,81  hal  ini  cukup  baik, rasio terendah terjadi pada tahun 2011 yaitu sebesar (X 3 x 1,20) = 3,73 dengan hasil kriteria yang positif  ini  harus  terus  dipertahankan  dan  ditingkatkan  oleh  koperasi.  Kondisi  terendah  terjadi pada  tahun  2011  sebagai  akibat  terjadinya  penurunan  pendapatan  bunga  atas  pinjaman  yang diberikan  kepada  anggota,  salah  satu  penyebabnya  adalah  masih  kurang  efisiennya  koperasi terutama biaya tenaga kerja terlalu tinggi belum diimbangi dengan sumber pendapatan koperasi.
Variabel Book Value Equitas of Total Liabilities sebagaimana dapat dilihat pada Tabel 4.4 dan  Tabel  4.6  di  atas,  bahwa  variabel Book  Value  Equitas  of  Total  Liabilities mendapat  hasil rasio tertinggi pada tahun 2016 sebesar (X 4 x 10,50) = 4,41 rasio terendah terjadi pada tahun 2010 yaitu  sebesar  (X 4 x 5,21) = 2,19 dengan  hasil kriteria yang positif ini  harus terus dipertahankan dan  ditingkatkan  oleh  koperasi.  Modal  koperasi  terus  mengalami  peningkatan  yang  disebabkan karena  adanya  peningkatan  anggota  baru  yang  menyetor  simpanan  pokok  dan  simpanan wajibnya.
Variabel Sales  to  Total  Assets sebagaimana  dapat  dilihat  pada  Tabel  4.5 dan  Tabel  4.6  di atas, bahwa variabel Sales to Total Assets mendapat hasil tertinggi pada tahun 2010 sebesar (X 5 x 1,43) = 1,42 hasil terendah terjadi pada tahun 2016 yaitu sebesar (X 5 x 1,10) = 1,09 dengan hasil kriteria  yang  positif  ini  harus  terus  dipertahankan  dan  ditingkatkan  oleh  koperasi.  Namun  hasil kriteria  variabel  ini  cenderung  mengalami  penurunan  hal  ini  disebabkan  oleh  persaingan  yang ketat  disamping  dengan  antar  koperasi  juga  datang  pesaing  dikalangan  lembaga  keuangan  bank maupun  non  bank  yang  dengan  gencarnya  mesarkan  pinjaman  kepada  calon  debiturnya  dengan suku bunga/jasa yang lebih rendah.

## KESIMPULAN DAN SARAN Kesimpulan
Berdasarkan  analisis  prediksi  kebangkrutan  pada  KSP.  Madani  NTB  tahun  2007  sampai dengan  2016  dengan  menggunakan  metode Altman Z-Score Altman Z-Score ,  dapat  diketahui bahwa  KSP.Madani  NTB  menghasilkan  nilai Z-Score tertinggi  sebesar  21,94  pada  tahun  2007, nilai Z-Score terendah  sebesar  8,56  pada  tahun  2012  atau  nilai Z-Score rata-ratanya  adalah sebesar 14,02 yang berada di atas titik cut-off yaitu Z > 2,90 masuk dalam kriteria tidak bangkrut (perusahaan dalam kondisi sehat)
Saran
Setelah menyimpulkan hasil dari penelitian ini, maka penulis dapat memberikan saran-saran yang bisa dijadikan bahan informasi sebagai landasan dalam melaksanakan kegiatan usaha dalam pengambilan kebijakan dan keputusan oleh KSP. Madani NTB, sebagai berikut :
1. Koperasi  hendaknya  menyeimbangkan  antara  aktiva  lancar  dengan  hutang  lancar,  jangan sampai  terjadi  jumlah  aktiva  lancar  lebih  kecil  dari  hutang  lancar,  karena  merupakan  faktor penting dalam menjaga kelangsungan likuiditas koperasi. Jika likuiditas terjaga kepercayaan anggota  kepada  koperasi  meningkat,  meningkatnya  kepercayaan  akan  meningkatkan  calon anggota berminat menjadi anggota pada koperasi.
2. Koperasi  harus  merestrukturisasi  sumber  dananya,  dengan  mengupayakan  mencari  sumber dana yang murah, sehingga cost of fund koperasi bisa lebih rendah, cost of fund yang rendah akan  meningkatkan  daya  saing  koperasi  dalam  rangka  memberikan  pelayanan  dalam pemberian  pinjaman  kepada  anggota,  pemberian  pinjaman  meningkat  akan  meningkatkan pendapatan dan akhirnya profitabilitas koperasi juga meningkat.

## DAFTAR PUSTAKA
Altman, Edward  I. (2000), Predivting Financial Distrss Of Companies : Revisiting The Z-Score And Zeta Models, Journal Of Financial. T ersedia di https://pdfs.semantticscholar.org/3a40/adle6e88fc05ae19564fbdbccae48accdl.pdf ,
diakses tanggal 09 Juli 2017.
Kuncoro,  Mudrajad  (2007), Metode  Kuantitatif  Teori  dan  Aplikasi  Untuk  Bisnis  dan  Ekonomi , Edisi Ketiga, Yogyakarta : Unit Penerbit dan Percetakan (UPP) STIM YKPN.
Lombok Post, Halaman Berita Ekonomi Bisnis, Terbit : 02 Januari 2017. Mastutik,  Firda,  dkk  (2013),  Altman  Z-Score  sebagai  Salah  Satu  Metode  Dalam  Menganalisis Estimasi  Kebangkrutan  Perusahaan  Studi  Pada  Perusahaan  Plastik  dan  Kemasan  yang Terdaftar  (Listing)  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  tahun  2010  sampai  dengan  2012, Jurnal  Administrasi  Bisnis,  tersedia  di http://administrasibisnis.studentjournal.ub.ac.id diakses tanggal 03 Juli 2017.
Munawir,  S.  (2008), Analisis  Informasi  Keuangan ,  Cetakan  Kedua,  Yogyakarta  :  Liberty Yogyakarta.
______.(1998),  Undang-Undang  Republik  Indonesia  Nomor  4  Tahun  1998,Tentang  Penetapan Peraturan  Pemerintah  Pengganti  Undang-Undang  Nomor  1  Tahun  1998  Tentang Perubahan Atas Undang-Undang Tentang Kepailitan Menjadi Undang-Undang, Jakarta : Menteri  Negara  Sekretaris  Negara  Republik  Indonesia,  Lembaran  Negara  Republik Indonesia Tahun 1998 Nomor 135.