## ANALISIS RETURN ON ASET DAN DEBT TO EQUITY RATIO PADA NILAI PERUSAHAAN
Fitria 1 , Rahmat 2 , Adriansyah 3 , Vannesa 4
Institut Teknologi dan Bisnis Haji Agus Salim Bukittinggi 1,2,3,4 fitriaedwar8@gmail.com 1 , rafa.dafa2013@gmail.com 2 , uncudd@gmail.com 3 , 2@cde.ac.id 4

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisa return  on  asset dan Debt  to  Equity  ratio pada nilai perusahaan. Metode penelitian ini adalah kuantitatif. Dalam penelitian ini ada dua  variable  independen  yaitu Return  on  Aset dan Debt  to  Equity ,  dan  variable dependen Nilai perusahaan. Untuk Populasi pada penelitian ini adalah PT. Bank Rakyat Indonesia,  Tbk  periode  tahun  2012-2021,  serta  teknik  pengambilan  sampel  yang digunakan  pada  penelitian  ini  metode purposive  sampling .  Hasil  penelitian menunjukkan, Return  on  Assets (ROA)  berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap  nilai perusahaan, dan hal ini bertolak belakang dengan hasil yang diperoleh beberapa peneliti sebelumnya dan Debt Equity Ratio (DER) berpengaruh negatif signifikan terhadap nilai perusahaan.  Hasil  penelitian  secara  simultan  menunjukkan  bahwa Return  on  Assets (ROA)  dan Debt  Equity  Ratio (DER)  berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.  Hal  ini  tidak  sejalan  dengan  hasil  yang  dikemukakan  beberapa  peneliti sebelumnya.
Kata Kunci : Debt to Equity Ratio , Nilai Perusahaan, Return on Assets

## ABSTRACT
This study aims to analyze the return on assets and Debt to Equity ratio on firm value. This research method is quantitative. In this study there are two independent variables, namely Return on Assets and Debt to Equity, and the dependent variable is firm value. For the population in  this  study is  PT. Bank Rakyat  Indonesia,  Tbk for  the 2012-2021 period,  as  well  as  the  sampling  technique  used  in  this  study,  purposive  sampling method.  The  results  of  the  study  show  that  Return  on  Assets  (ROA)  has  a  significant negative  effect  on  firm  value,  and  this  is  contrary  to  the  results  obtained  by  several previous researchers and the Debt Equity Ratio (DER) has a significant negative effect on firm value. The results of the study simultaneously show that Return on Assets (ROA) and  Debt  Equity  Ratio  (DER)  have  a  significant  negative  effect  on  firm  value.  This  is not in line with the results stated by several previous researchers.
Keywords : Debt to Equity Ratio, Firm Value, Return on Assets

## PENDAHULUAN
Pada saat ini, sudah berada pada era modern yang masyarakatnya sudah tidak tabu  lagi  dengan  kata  kata  investasi.  Hampir  seluruh  masyarakat  Indonesia,  pernah melakukan  investasi  baik  itu  seperti  menabung  di  bank  untuk  mendapatkan  bunga  di masa  depan  maupun  membeli  emas  untuk  dijual  kembali  pada  saat  harganya  naik.
Menurut  Tandelilin  (2015)  investasi  bias  juga  diartikan  sebagai  komitmen  dalam menanamkan  sejumlah  dana  untuk  memperoleh  keuntungan  pada  masa  yang  akan datang.  Investasi  merupakan penundaan  yang dilakukan  pada  konsumsi  sekarang  yang akan digunakan pada masa yang lebih produktif dan efisien selama periode waktu yang tertentu (Jogiyanto, 2014).
Ada  beberapa  jenis  investasi  yang  dapat  dilakukan.  Akan  tetapi,  jika  dilihat secara  umum  dapat  di  bagi  menjadi  dua  macam  bentuknya  yang  diinvestasikan,  yaitu investasi aset riil dan investasi aset finansial. Aset riil ini merupakan aset yang memiliki wujud  dan  investasi  ini  merupakan  hal  yang  umum  dilakukan  oleh  masyarakat, contohnya: investasi pada tanah, emas, rumah, dan logam  mulia. Sedangkan pada aset finansial yaitu aset yang wujudnya tidak terlihat, tetapi tetap memiliki nilai yang cukup tinggi.  Beberapa  contoh  dari  aset  finansial  misalnya:  instrumen  pasar  uang,  saham, reksadana dan obligasi.
Menurut  Sujarweni  (2017)  nilai  perusahaan  biasanya  dapat  ditingkatkan melalui  ratio  profitabilitas  dalam  mengukur  seberapa  besar  kemampuan  bank  dalam memperoleh  laba  pada  penjualan,  aktiva  serta  laba  dan  modal  sendiri.  pada  penelitian ini  ratio  profitabilitas  yang  akandigunakan  adalah Return  on  Assets (ROA).  Menurut Kasmir  (2019), Return  on  Assets (ROA)  merupakan  rasio  yang  menunjukkan  hasil (return) pada jumlah aktiva yang digunakan oleh perusahaan. Keberhasilan perusahaan dapat dinilai baik tidak hanya dari total labanya saja, tetapi dapat dilihat dari segi rasio solvabilitasnya. Hal ini dapat dilihat dari kemampuan melunasi hutang yang ada dengan menggunakan seluruh asset yang dimilikinya (Kasmir, 2019).  Sehingga semakin tinggi ROA maka akan membuat semakin tinggi pula laba bersih yang dihasilkan pada setiap dana yang ada pada asset yang dimiliki.
Sedangkan Debt  to  Equity Ratio  (DER)  menurut  Kasmir  (2019)  merupakan rasio  hutang  yang  dapat  digunakan  untuk  mengukur  perbandingan  antara  total  hutang dengan total ekuitas perusahaan. Debt to Equity Ratio (DER) menunjukkan bagaimana komposisi  keuangan  perusahaan  dalam  pendanaan  sendiri  atau  memanfaatkan  utang- utangnya,  sehingga  semakin  besar  DER  maka  semakin  besar  risiko  perusahaan.  Rasio ini  akan  berguna  untuk  mengetahui  jumlah  dana  yang  akan  disediakan  oleh  peminjam (kreditor)  kepada  pemilik  perusahaan.  Rasio  ini  dapat  melihat  seberapa  besar perusahaan tersebut dibiayai oleh utang atau pihak luar dengan kemampuan perusahaan
yang digambarkan oleh modal (Harahap, 2010). Semakin rendah rasio DER maka akan semakin  bagus  kondisi  fundamental  perusahaan,  dimana  rendahnya  rasio  ini  akan menunjukan  besarnya  utang  perusahaan  lebih  kecil  dibandingkan  dengan  besaran  aset yang dimilikinya.
PT  Bank  Rakyat  Indonesia,  Tbk  (BBRI)  adalah  sebuah  perusahaan  terbuka yang  menjadi  salah  satu  bank  milik  pemerintah  yang  terbesar  di  Indonesia  dan  telah tumbuh  dengan  pesat  baik  dari  sisi  aset,  maupun  harga  saham  yang  menguat  0.72% pada  perdagangan  di  level  harga  Rp  4.270/saham  pada  tanggal  5  Januari  2020.  Data pada  perdagangan  mencatat  saham  BBRI  ditransaksikan  mencapai  Rp  492.56  miliar dengan  volume  perdagangan  116.634.000  lot  saham.  Berdasarkan  permalasahan  yang telah dipaparkan maka dilakukan kajian guna menganalisa return on asset dan Debt to Equity ratio pada nilai perusahaan.

## KAJIAN TEORI

## Nilai Perusahaan
Perusahaan  merupakan  organisasi  yang mencampurkan sumber daya bersama yang  buat  menciptakan  benda  serta  jasa  (Salvatore,  2015).  Menurut  teori  bisnis ( business  theory ),  tujuan  utama  perusahaan  merupakan  upaya  untuk  mengoptimalkan kekayaan  ataupun  nilai  perusahaan.  Dalam  hal  ini,  untuk  mengoptimalkan  nilai perusahaan  yang  juga  harus  mengoptimalkan  kesejahteraan  pemegang  saham.  Nilai perusahaan  merupakan  harga  yang  harus  bersedia  dibayar  oleh  calon  pembeli  saat perusahaan dijual (Husnan, 2015).
Nilai  suatu  perusahaan  dapat  dipersepsikan  oleh  investor  yang  merupakan tingkatan  kesuksesan  pada  perusahaan  relatif  terhadap  harga  sahamnya.  Harga  saham yang dipakai biasanya akan mengacu pada harga penutupan ( sell price ) yang merupakan harga saat terjalin dimana harga saham tersebut diperdagangkan di bursa. Harga saham yang besar akan menjadikan industri sangat bernilai serta menguatkan keyakinan pasar pada  kinerja  perusahaan  dikala  ini  serta  prospek  masa  depan  perusahaan.  Nilai perusahaan  merupakan  hasil  kerja  dari  manajemen  yang  merupakan  beberapa  dimensi diantaranya  adalah  arus  kas  bersih  dari  keputusan  investasi,  pertumbuhan  dan  biaya modal  perusahaan  (Aries,  2016).  Perusahaan  didirikan  dengan  tujuan  untuk
meningkatkan kemakmuran pada pemilik atau pemegang saham yang dapat peningkatan nilai perusahaan (Salvatore, 2014).
Rasio  penilaian  perusahaan  akan  secara  langsung  berkaitan  dengan  tujuan dalam  mengoptimalkan  nilai  perusahaan  serta  kekayaan  pemegang  saham.  Rasio penilaian yang dipakai perusahaan merupakan rasio nilai pasar yang terdiri pada 3 rasio, yaitu price  earnings  ratio (PER), price/cash  flow  ratio dan price  to  book  value  ratio (PBV). PER merupakan rasio harga per lembar saham terhadap laba per lembar saham. Rasio harga terhadap pemasukan merupakan rasio harga per saham pada pemasukan per saham.  Rasio  ini  akan  menampilkan  jumlah  yang  wajib  dibayarkan  oleh  investor  buat tiap  rupiah  yang  dilaporkan.  Rasio  harga  atau  arus  kas  merupakan  harga  per  saham dipecah  menjadi  arus  kas  per  saham.  Sebaliknya  PBV  merupakan  rasio  yang menampilkan ikatan antara harga pasar saham perusahaan dengan nilai buku perusahaan (Weston & Copeland, 2017).
Rasio  PBV  akan  mengukur  keterampilan  perusahaan  dalam  buat  hasil  pada nilai  relatif  yang  jumlah  modal  yang  diinvestasikan.  Terus  menjadi  besar  harga sahamnya,  hingga  terus  menjadi  sukses  pula  perusahaan  tersebut  dalam  menghasilkan nilai  untuk  pemegang  saham.  Perusahaan  akan  sukses  dalam  menghasilkan  nilai tersebut  sehingga  dapat  membagikan  harapan  pada  pemegang  saham  dalam  bentuk keuntungan yang lebih tinggi (Sartono, 2016).
Beberapa  indikator  yang  akan  dapat  digunakan  untuk  mengukur  nilai  pada perusahaan  antara  lain,  a)  PER  ( Price  Earning  Ratio ).  Menurut  Usman  (2016),  PER merupakan  rasio  yang  dapat  mengukur  seberapa  besarnya  perbandingan  antara  harga saham  perusahaan  dengan  keuntungan  yang  diperoleh  oleh  para  pemegang  saham;  b) PBV  ( Price  to  Book  Value ),  rasio  ini  dapat  mengukur  nilai  yang  diberikan  pasar keuangan  kepada  manajemen  dan  organisasi  perusahaan  sebagai  sebuah  perusahaan yang terus tumbuh (Brigham, 2016).

## Return on Assets
Menurut Tandelilin (2010) menyatakan Return on Asset menggambarkan akan sejauh  mana  kemampuan  aset-aset  yang  dimiliki  perusahaaan  sehingga  bisa menghasilkan laba. Dengan kata lain, jika semakin tinggi rasio ini maka  akan semakin baik  produktivitas  asset  dalam  memperoleh  keuntungan  bersih  (Lestari  &  Sugiharto,
2014).  Hery  (2020)  menyatakan  bahwa Return  on  Assets (ROA)  hasil  dalam pengembalian  atas  asset  yang  merupakan  rasio  yang  menunjukkan  seberapa  besar kontribusi aset dalam menciptakan laba bersih. Menurut Harahap (2017), rasio ini akan menunjukkan tingkat perputaran aset yang dapat diukur dengan volume penjualan. Hal ini  dapat  juga  berdampak  pada  harga  saham  dari  perusahaan  tersebut  yang  ada  pada Pasar  Modal  sehingga  nilai  perusahaan  akan  semakin  baik  pula  dengan  adanya peningkatan Return on Assets (ROA) (Putri, 2018).
Debt to Equity Ratio
Menurut  Kasmir  (2012) Debt  to  Equity Ratio  merupakan  rasio  yang  akan digunakan  untuk  menilai  utang  dengan  ekuitas,  rasio  ini  akan  dicari  dengan  cara membandingkan  antara  seluruh  utang  dan  termasuk  utang  lancar  dengan  seluruh ekuitas.  Menurut  Harahap  (2017)  rasio  ini  menunjukkan  sejauh  manakah  modal  yang dimiliki oleh pemilik yang dapat melunasi utang luar negerinya. Semakin kecil rasionya maka semakin baik. Menurut Hery (2015), ketika Debt to Equity ratio tinggi, pemberian akan  pinjaman  kepada  debitur  akan  membawa  kreditor  pada  risiko  keuangan  dan menanggung  konsekuensi  risiko  yang  lebih  besar.  Total Debt  to  Equity Ratio merupakan rasio  yang menggambarkan komposisi asset perusahaan  yang dibiayai oleh hutang  (Sugiono  &  Untung,  2016).  Total Debt  to  Equity Ratio  merupakan  rasio  yang menunjukkan  perbandingan  penggunaan  utang  terhadap  modal  sendiri  yang  dimiliki oleh  perusahaan.Untuk  mengembangkan  perusahaan  dalam  menghadapi  persaingan, maka  diperlukan  adanya  suatu  pendanaan  yang  bisa  digunakan  untuk  memenuhi kebutuhan tersebut.  Sumber-sumber pendanaan perusahaan dapat  diperoleh dari dalam perusahaan  (internal)  dan  dari  luar  perusahaan  (eksternal).  DER  yang  tinggi menunjukkan  tingginya  ketergantungan  permodalan  perusahaan  terhadap  pihak  luar, sehingga beban perusahaan juga semakin berat dan menggerus laba yang bisa dibagikan kepada investor akibatnya harga saham akan menurun (Harahap, 2015).

## METODE PENELITIAN
Dalam  penelitian  ini  metode  yang  digunakan  adalah  metode  penilitian  studi kasus. Jenis data terdiri dari 2 yaitu data primer dan data sekunder. Data primer adalah data  yang  langsung  diperoleh  dari  sumbernya  dan  langsung  diberikan  kepada
pengumpul  data.  Data  sekunder  adalah  data  yang  tidak  langsung  diberikan  kepada pengumpul  data,  melainkan  melalui  orang  lain  atau  lewat  dokumen.  Jenis  data  yang digunakan  dalam  penelitian  adalah  data  sekunder  yaitu  data  yang  tidak  langsung diperoleh dari perusahaan.
Jenis  data  yang  digunakan  dalam  teknik  pengumpulan  data  adalah  data sekunder. Data sekunder merupakan sejenis data dokumen atau arsip yang memuat apa dan kapan suatu kejadian atau transaksi milik perusahaan  yang diteliti. Pada penelitian ini, populasi yang dipakai adalah PT. Bank Rakyat Indonesia, tbk dengan periode tahun 2012-2021.  Cara  pengambilan  sampel  dilakukan  dengan  menggunakan  teknik  purpose sampling.
Sampel  yang  dipakai  berupa  laporan  keuangan  selama  periode  2012  sampai dengan  2021.  Data  yang  digunakan  adalah  laporan  keuangan  publikasi  dari  PT.  Bank Rakyat  Indonesia.  Data  yang  diperlukan  dalam  penelitian  ini  yaitu  data  yang  sesuai dengan kriteria dan kebutuhan penulis pakai dalam penelitian.
Pengujian  hipotesis  penelitian  dilakukan  dengan  pendekatan  Structural Equation  Model  (SEM)  berbasis  Partial  Least  Square  (PLS).  PLS  adalah  model persaman  struktural  (SEM)  yang  berbasis  komponen  atau  varian.  Structural  Equation Model  (SEM)  adalah  salah  satu  bidang  kajian  statistik  yang  dapat  menguji  sebuah rangkaian  hubungan  yang  relatif  sulit  terukur  secara  bersamaan.  SEM  yang  berbasis kovarian  umumnya  menguji  kausalitas  atau  teori  sedangkan  PLS  lebih  bersifat predictive model. Namun ada perbedaan antara SEM berbasis covariance based dengan component  based  PLS  adalah  dalam  penggunaan  model  persamaan  struktural  untuk menguji teori atau pengembangan teori untuk tujuan prediksi.
Teknik analisis dalam penelitian ini menggunakan teknik PLS yang dilakukan dengan  dua  tahap  yaitu,  a)  tahap  pertama  adalah  melakukan  uji  measurement  model, yaitu menguji validitas dan reliabilitas konstruk dari masing-masing indicator; b) tahap kedua  adalah  melakukan  uji  structural  model  yang  bertujuan  untuk  mengetahui  ada tidaknya pengaruh antar variabel/korelasi antara konstruk konstruk yang diukur dengan menggunakan uji t dari PLS itu sendiri

## HASIL PENELITIAN
Dari peraturan Pemerintah RI No.21 tahun 1992 status BRI menjadi perseroan terbatas.  Kepemilikan  BRI  saat  itu  masih  100  persen  di  tangan  Pemerintah  Republik Indonesia.  Pada  tahun  2003,  Pemerintah  Indonesia  memutuskan  untuk  menjual  30 persen  saham  bank  ini,  sehingga  menjadi  perusahaan  public  dengan  nama  resmi  PT. Bank  Rakyat  Indonesia  (Persero)  Tbk,yang  masih  digunakan  sampai  dengan  saat  ini. Pada Oktober 2003, Bank BRI memperoleh pernyataan efektif dari Bapepam-LK untuk melakukan  Penawaran  Umum  Perdana  Saham  BBRI  (IPO)  kepada  masyarakat sebanyak  3.811.765.000  dengan  nilai  nominal  Rp  500,  per  saham  dengan  harga penawaran  RP  875,  per  saham.  Opsi  pemesanan  lebih  sejumlah  381.176.000  lembar saham  dan  opsi  penjatahan  lebih  sejmlah  571.764.000  lembar  saham  masing  masing dengan  harga  Rp  875,  setiap  lembar  saham  telah  dilaksanakan  masing  masing  pada November 2003 dan Desember 2003.

## PEMBAHASAN
Pengujian  ini  juga  memberikan  gambaran  umum  mengenai  pengaruh  ROA, DER terhadap harga saham pada Bank Republik Indonesia (BRI) (Persero) Tbk. periode tahun  2012-2021  yang  diolah  menggunakan  program  Smart  PLS.  Hasil  uji  analisis statistik deskriptif ditunjukkan pada Tabel 1 sebagai berikut:

## Tabel 1.
Hasil Deskriptif Variabel Penelitian Tahun 2012-2021
Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Harga Saham (Y) 120 1,270 4,400 2,788 0,0942893 ROA (X1) 120 1,980 5,150 3,777 0,875 DER (X2) 120 4,160 7,380 6,147 0,661

## HARGA
Pada  tabel  1  di  atas  menunjukkan  bahwa  jumlah  data  (N)  yang  diolah sebanyak  120  data  sampel  dari  Bank  Republik  Indonesia  (Persero)  Tbk.  Harga  Saham merupakan  variabel  terikat  atau  dependen.  Hasil  dari  nilai  minimum  uji  statistik deskriptif diatas sebesar 1,270 pada tahun 2012 bulan juni dan nilai maksimum sebesar
4,400  pada  tahun  2021  bulan  Maret  dengan  nilai  rata-rata  selama  10  tahun  berturut periode 2012-2021 adalah 2,788 dengan standar deviasi sebesar 0,0942893

## ROA
Return  on  assets (ROA)  merupakan  proksi  dari  harga  saham  serta  menjadi variabel  independen  pertama  yang  diuji  pengaruhnya  terhadap  harga  saham  dalam penelitian  ini.  Pada  tabel  4.2  diatas  menunjukkan  bahwa  variabel  ROA  memiliki  nilai minimum  uji  statistik  deskriptif  diatas  sebesar  1,980  pada  tahun  2020  bulan  desember dan nilai maksimum sebesar 5,150 pada tahun 2012 bulan desember dengan nilai rata- rata  selama  10  tahun  berturut  periode  2012-2021  adalah  3,777  dengan  standar  deviasi sebesar 0,875

## DER
Debt to Equity ratio (DER) merupakan proksi dari harga saham serta menjadi variabel  independen  kedua  yang  diuji  pengaruhnya  terhadap  harga  saham  dalam penelitian  ini.  Pada  tabel  4.2  diatas  menunjukkan  bahwa  variabel  DER  memiliki  nilai minimum uji statistik deskriptif di atas sebesar 4,160 pada tahun 2021 bulan september dan  nilai  maksimum  sebesar  7,380  pada  tahun  2012  bulan  juni  dengan  nilai  rata-rata selama  10  tahun  berturut  periode  2012-2021  adalah  6,147  dengan  standar  deviasi sebesar 0,66.
Tabel 2. Diskriminan Validity Variabel Laten dengan Cross Loading
Discriminant validity Cross Loadings Matrix Debt to Equity Rasio Harga Saham Return on assets DER 1.000 -0.641 0.599 Harga Saham -0.641 1.000 -0.795 ROA 0.599 -0.795 1.000
Masing-masing  variabel  laten  yaitu  return  to  assets  dan Debt  to  Equity ratio memiliki  loading  factor  di  atas  0,70  yaitu  1,000  menandakan  indikator  tersebut  dapat mewakili konstruk variabel nilai perusahaan. Jadi, semua indikator yang terdapat dalam penelitian  ini  harus  dipertahankan,  tidak  ada  indikator  yang  harus  dieliminasi  atau dihilangkan.
Tabel 3. Nilai R-Square Variabel R Square R Square Adjusted Harga Saham 0,675 0,657
Berdasarkan  hasil  pengolahan  data  nilai  R-square  dapat  dijelaskan  bahwa variabel harga saham dijelaskan oleh variabel Return on Aset (ROA) dan Debt to Equity ratio  (DER)  sebesar  0,675  atau  67,5%  sisanya  sebesar  32,5%  lainnya  dijelaskan  oleh variabel lain di luar model. Berdasarkan tabel diatas nilai Q-square sebesar 0.655 yang artinya  return  to  assets, Debt  to  Equity ratio  dalam  memprediksikan  harga  saham tergolong  kedalam  kategori  kuat,  yang  berarti  menunjukkan  bahwa  model  memiliki predictive  relevance  yang  sangat  baik.Dalam  penelitian  ini  nilai  p-values  yang  harus dicapai agar suatu hipotesis dapat diterima adalah <5% atau <0.05.
Tabel 4.

## Hasil Pengujian Hipotesis
Arah Original Sample (O) T Statistics P Values Keterangan Return on Assets -> Harga Saham -0.257 2.201 0.028 H1 Diterima Debt to Equity Ratio -> Harga Saham -0.642 5.863 0.000 H2 Diterima
Nilai  original  sample  adalah  negatif  yaitu  sebesar  -0,257  artinya  bahwa  arah dari  pengujian  ini  sesuai  dengan  hipotesis  yang  diajukan.  Kemudian  nilai  t-statistics adalah sebesar 2.201 atau > dari 1.98 dengan nilai p-values 0.028 atau <0.05 kecil dari 0.05.return on assets berpengaruh negatif  dan signifikan terhadap harga saham pada PT Bank Rakyat Indoesia tbk.
Nilai  original  sample  adalah  negatif  yaitu  sebesar  -0,642  artinya  bahwa  arah dari  pengujian  ini  sesuai  dengan  hipotesis  yang  diajukan.  Kemudian  nilai  t-statistics adalah sebesar 5.863 atau > dari 1.98 dengan nilai p-values 0.000 atau <0.05 kecil dari 0.05.  Dari  data  tersebut  menunjukkan  H2  diterima  artinya Debt  to  Equity ratio berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  harga  saham  pada  PT  Bank  Rakyat Indonesia Tbk.

## PEMBAHASAN
Pada  pengujian  hipotesis  telah  dilakukan  pada  variabel  return  on  assets besarnya  nilai  original  sampelnya  sebesar  -0,257  artinya  arah  dari  pengujian  return  on assets  terhadap  harga  saham  adalah  memiliki  pengaruh  negatif,  t  statistics  2,201>1.98 artinya  hipotesis  pertama  memiliki  arah  dan  negatif  serta  dengan  nilai  p  values  yaitu 0,028  dimana  nilainya  lebih  kecil  dari  nilai  alpha  0,05.  Berdasarkan  hasil  tersebut menunjukkan  bahwa  probabilitas  0,028  <  0,05,  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  H1 diterima  artinya  terdapat  pengaruh  negatif  yang  signifikan  antara  return  on  assets terhadap  harga  saham  pada  PT  Bank  Rakyat  Indonesia  tbk.  Sehingga  besar  kecilnya return on assets pada PT Bank Rakyat Indonesia tbk. akan berpengaruh terhadap harga saham pada PT BRI tbk. tersebut.
Pengaruh  negatif  ROA  terhadap  harga  saham  ini  timbul  karena  meskipun ROA  mencerminkan  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  dari  aset  yang dimilikinya,  ROA  yang  terlalu  tinggi  di  suatu  titik  justru  dapat  menunjukkan  bahwa perusahaan  kurang  menginvestasikan  laba  yang  diperolehnya  ke  dalam  aset  yang nantinya berpotensi untuk meningkatkan laba perusahaan. Dengan kata lain, perusahaan dinilai  belum  mampu  mengoptimalkan  potensi  yang  dimilikinya  sendiri  dalam melakukan  reinvestasi  dari  laba  yang  diperolehnya.  Hal  ini  akan  mengurangi  minat investor untuk membeli saham yang bersangkutan, sehingga pada akhirnya justru dapat menyebabkan terjadinya penurunan harga saham.
Pada  pengujian  hipotesis  telah  dilakukan  pada  variabel Debt  to  Equity ratio besarnya nilai original sampelnya sebesar -0.642, t statistics 5,863 dengan nilai p values yaitu  0,000  dimana  nilainya  lebih  kecil  dari  0,05.  Berdasarkan  hasil  tersebut menunjukkan  bahwa  probabilitas  0,000  <  0,05,  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  besar kecilnya  persentase Debt  to  Equity ratio  akan  berpengaruh  kepada  harga  saham  pada bank rakyat Indonesia (persero) Tbk.
Hasil  penelitian  ini  menunjukan  bahwa Debt  to  Equity Ratio  (DER) mempunyai pengaruh negatif yang signifikan terhadap harga saham pada PT Bank Rank Inodnesia  tbk.  Artinya Debt  to  Equity rasio  efektif  untuk  meningkatkan  harga  saham pada PT Bank Rakyat Indonesia tbk. Hal tersebut menunjukkan bahwa penurunan DER akan  menyebabkan  terjadinya  kenaikan  harga  saham,  sementara  kenaikan  DER  akan menyebabkan terjadinya  penurunan harga saham. Tingginya DER akan mencerminkan
tingginya pembiayaan perusahaan yang bukan berasal dari sumber keuangannya sendiri, melainkan dari kreditur yang merupakan trend yang cukup berbahaya karena sekaligus mencerminkan tingginya ketergantungan perusahaan terhadap utang dalam pembiayaan ekuitasnya  (Riyadi  et  al.,  2022).  Adapun  nilai  DER  yang  rendah  menunjukkan  bahwa perusahaan  mempunyai  risiko  yang  kecil,  sehingga  lebih  disukai  oleh  para  investor karena  merasa  kepentingannya  akan  lebih  terlindungi  dan  terjamin.  Akibatnya,  harga saham yang bersangkutan pun cenderung akan mengalami kenaikan.

## SIMPULAN
Hasil  penelitian  di  atas,  menunjukkan  terdapat  pengaruh  negatif  yang signifkan antara variabel return on assets terhadap harga saham pada PT Bank Rakyat Indoensia  tbk.  periode  2012–2021,  artinya  meskipun  return  on  assets  (ROA) mencerminkan  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  dari  aset  yang dimilikinya,  ROA  yang  terlalu  tinggi  di  suatu  titik  justru  dapat  menunjukkan  bahwa perusahaan  kurang  menginvestasikan  laba  yang  diperolehnya  ke  dalam  aset  yang nantinya berpotensi untuk meningkatkan laba perusahaan, hal ini akan membuat minat investor  akan  berkurang  untuk  membeli  saham  pada  PT  Bank  Rakyat  Indonesia  tbk. yang pada akhirnya justru menyebabkan terjadinya penurunan saham.
Pada pengujian hipotesis yang kedua, menunjukkan bahwa terdapat pengaruh negatif yang signifkan antara Debt to Equity ratio terhadap harga saham pada PT Bank Rakyat  Indosia  Tbk  pada  periode  2012  –  2021,  artinya  tinginya Debt  to  Equity ratio akan mencerminkan tingginya pembiayaan perusahaan yang bukan berasal dari sumber keuangannya  sendiri,  melainkan  dari  kreditur  yang  merupakan  trend  yang  cukup berbahaya  karena  sekaligus  mencerminkan  tingginya  ketergantungan  perusahaan terhadap  utang  dalam  pembiayaan  ekuitasnya,  hal  tersebut  akan  membuat  minat investor berkurang untuk membeli saham pada PT Bank Rakyat Indonesia Tbk., karena sinyal  seperti  ini  akan  membuat  investor  takut  akan  risiko  yang  terjadi  dimasa  yang akan  datang  kalau  mereka  menanamkan  uangnya  pada  perusahaan  yang  memiliki ketergantungan utang yang besar.

## DAFTAR PUSTAKA
Aries, H. P. (2011). Valuasi Perusahaan . Jakarta Pusat: PPM
Brigham, E. F., & Daves, P. R. (2014). Intermediate Financial Management . Orlando:
The Dryden Press
Harahap, S. S. (2015). Analisis Kritias atas Laporan Keuangan. Jakarta: Rajawali Pers Harahap,  S.  S. (2010). Analisa  Kritis  atas  Laporan  Keuangan ,  (11 th ed.).  Jakarta:  PT
Raja Grafindo Persada
Hery,  H. (2015). Analisis  Laporan  Keuangan .  Yogyakarta:  CAPS  (Center  for. Academic Publishing Service)
Hery, H. (2020). Dasar-Dasar Perbankan . Jakarta: PT. Grasindo Husnan,  S.  (2015). Dasar-Dasar  Teori  Portofolio  dan  Analisis  Sekuritas ,  (5 th ed.).
Yogyakarta: UPPN STIM YKPN Jogiyanto, H. (2014). Teori Portofolio dan Analisis Investasi . Yogyakarta: BPFE Kasmir,  K.  (2012). Analisis  Laporan  Keuangan, (4 th ed.).  Jakarta:  PT.  Raja  Grafindo Persada
Kasmir,  K. (2019). Analisis  Laporan  Keuangan, (1 st ed.).  Jakarta:  PT.  Raja  Grafindo Persada
Riyadi, R., Solihin, S., Karsam, K., & Nur, B. (2022). Pengaruh ROA, ROE, DER, dan
Kurs Rupiah terhadap Pergerakan Harga Saham pada Masa Pandemi Covid-19.
Jurnal Ilmiah Hospitality, 11 (2), 733-748. https://stp-mataram.e- journal.id/JIH/article/download/2283/1791/
Salvatore, D. (2014). Ekonomi Internasional . Jakarta: Salemba Empat Sartono,  A. (2016). Manajemen  Keuangan  Teori  dan  Aplikasi, (4 th ed.).  Yogyakarta:
BPFE Sujarweni,  W.  V.  (2017). Analisis  Laporan  Keuangan:  Teori,  Aplikasi,  &  Hasil Penelitian . Yogyakarta: Pustaka Baru Press Tandelilin,  E.  (2010). Portofolio  dan  Investasi  Teori  dan  Aplikasi .  Yogyakarta: Kanisius
Tandelilin,  E.  (2015). Pengaruh  Pengetahuan  Perpajakan,  Kesadaran  Wajib  Pajak, Sosialisai  Perpajakan  dan  Kualitas  Pelayanan  pada  Kepatuhan  Wajib  Pajak Orang Pribadi Kota Malang . Malang: Unisma Usman,  H.  (2016). Manajemen:  Teori,  Praktik,  dan  Riset  Pendidikan .  Jakarta:  Bumi Aksara
Weston,  J.  F.,  &  Copeland,  T.  E.  (1998). Manajemen  Keuangan ,  (8 th ed.).  Jakarta: Erlangga