Jurnal Semarak,Vol. 3,No.3, OKTOBER 2020, Hal (1- 10)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
Reaksi Pasar Modal Index LQ45, Index Consumer Goods, Index Manufacture dan Index Finance pada Peristiwa Pandemi Covid-19 April 2020 di Indonesia
Zulfitra, Muliahadi Tumanggor Staf Pengajar Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang Email: zulfitra.dosen@gmail.com , dosen00871@unpma.ac.id

## ABSTRAK
Pandemi  Global  Virus  Corona  (Covid-19)  telah  mewabah  di  seluruh  dunia.  Di Indonesia  dan  hampir  semua  negara  di  dunia  telah  mengurangi  aktifitas ekonominya, akibat adanya pandemi global ini. Peneliti menguji dampak pandemi Covid-19  di  Indonesia,  khususnya  Pasar  Modal  pada  Index  LQ45,  Index Consumer  Goods,  Index  Manufacture  dan  Index  Finance  Bursa  Efek  Indonesia. Sample  diambil  pada  masing-masing  index,  yaitu  harga  saham  dan  likuiditas saham,  selama  13  hari  pengamatan  di  bulan  April  2020  yang  dibandingkan dengan  tahun  sebelumnya.  Metode  penelitian  menggunakan  Event  Study  dengan Least Square Regression. Hasil penelitian menunjukkan bahwa peristiwa pandemi Covid-19 berdampak signifikan pada harga  saham Index LQ45, Index Consumer Goods,  Index  Manufacture  dan  Index  Finance.  Sedangkan  pada  likuditas  saham peristiwa  pandemi  Covid-19  hanya  berdampak  signifikan  pada  Index  Consumer Goods dan Index Manufacture.
Kata kunci: Likuidtas Saham, Harga Saham, Corona (Covid-19)

## ABSTRACT
The  Corona  Global  Pandemic  Virus  (Covid-19)  has  become  a  worldwide epidemic.  In  Indonesia  and  almost  all  countries  in  the  world  have  reduced  their economic  activities,  due  to  this  global  pandemic.  Researchers  examined  the impact  of  the  Covid-19  pandemic  in  Indonesia,  particularly  the  Capital  Market, on  the  LQ45  Index,  Consumer  Goods  Index,  Manufacture  Index  and  Financial Index  of  the  Indonesia  Stock  Exchange.  Samples  were  taken  on  each  index, namely stock prices and stock liquidity, for 13 days of  observation in April 2020 compared to the previous year. The research method uses Event Study with Least Square  Regression.  The  results  showed  that  the Covid-19  pandemic  event  had  a significant impact on the LQ45 Index, Consumer Goods Index, Manufacture Index and  Finance  Index.  Whereas  the  liquidity  of  the Covid-19  pandemic  events  only had  a  significant  impact  on  the  Consumer  Goods  Index  and  the  Manufacture Index.
Keywords: Stock Liquidity, Stock Prices, Corona (Covid-19).

## I. PENDAHULUAN

## A. Latar Belakang
Dalam  investasi  pasar  modal, ketersediaan informasi
menjadi
pertimbangan  khusus  bagi  investor. Harga  pasar  saham  yang  terjadi merupakan cerminan dari semua informasi  yang  tersedia  (Fama,  1970).

## Jurnal Semarak,Vol. 3,No.3, OKTOBER 2020, Hal (1- 10)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
Informasi  ini  digunakan  sebagai  dasar pengambilan keputusan investasi.
Informasi  yang  diperlukan  investor secara umum berkaitan dengan mikroekonomi perusahaan seperti kinerja  keuangan  perusahaan,  aksi koorporasi  dan  lainnya.  Informasi selanjutnya  yang  diperlukan  investor berkaitan dengan makroekonomi seperti  tingkat  suku  bunga,  inflasi, nilai  tukar  mata  uang  dan  lainnya. Selain  itu  terdapat  pula  informasi diluar mikroekonomi dan makroekonomi, seperti peristiwa- peristiwa yang secara langsung maupun tidak langsung yang berdampak  ke  pasar  modal.  Beberapa persitiwa  seperti  serangan  bom  yang berdampak  terhadap  pasar  modal dijelaskan  oleh  Utama  &  Hapsari (2012),  dan  Drakos  (2004).  Selain serangan bom teroris beberapa peristiwa  seperti  virus  SARS  di Taiwan tahun 2003 (Chen, et al 2009) . Kemudian epidemic SARS yang berdampak  pada  bursa  saham  asia (Chen, et al 2018).
Setelah  wabah  SARS,  kemudian terjadi  lagi  wabah  penyakit  yaitu
Corona  Virus  Covid-19  di  awal  tahun 2020  ini.    Wabah  Covid-19  in  telah masuk  di  berbagai  negara  seperti China,  Amerika,  Prancis,  Inggris, Spanyol,  Italia,  Asia  Tenggara  dan lain-lain.  Wabah  penyakit  corona covid-19  juga  masuk  ke  Indonesia  di kisaran awal tahun 2020,  telah berdampak kelumpuhan ekonomi, yang  berimbas  pada  pasar  modal. Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  sebagai satu-satunya  pasar  modal  yang  ada  di Indonesia  juga  terkena  imbas  dari covid-19.  Peneliti  mencoba  mengkaji secara empiris adanya dampak epidemi Corono  Covid-19  pada  Bursa  Efek Indonesia. Peneliti mencoba mengujinya  pada  beberapa  Index- Index  yang  ada  di  Bursa  Efek Indonesia.  Adapun  index  yang  dikaji yaitu:  Index  LQ45,  Index  Consumer Goods,  Index  Manufacture  dan  Index Finance.
Peneliti  berharap  temuan  hasil penelitian dapat bermanfaat bagi praktisi, investor dan perusahaan, serta menjadi kontribusi bagi ilmu pengetahuan khususnya Teori Efisiensi

## Jurnal Semarak,Vol. 3,No.3, OKTOBER 2020, Hal (1- 10)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
Pasar yang pertama kali dikembangkan oleh Fama (1970).

## II. TINJAUAN PUSTAKA

## A. Teori dan Penelitian Terdahulu
Sejak teori efisiensi pasar
dikemukakan  pertama  kali  oleh  Fama (1970)  teori  ini  terus  berkembang  dan masih dapat digunakan hingga saat ini terutama pada peristiwa-peristiwa yang  berdampak  ke  pasar  modal, dampak  peristiwa-peristiwa  ini  dapat diukur  dengan  metode event  study .
Adapun  teori  efisiensi  pasar  yang dikaji  adalah  Efisensi  Pasar  bentuk setengah  kuat  atau  dikenal  dengan Semi  Strong  Form .  Dimana  dalam teori  ini  informasi  yang  dipulikasi menimbulkan reaksi pada pasar modal.
Beberapa penelitian terdahulu yang  mengkaji  hubungan  peristiwa wabah  virus  corona  dengan  pasar saham  diantaranya  dijelaskan  oleh Nippani  &  Washer  (2004),  yang membandingkan  kinerja  indeks  pasar saham pada periode sebelum timbulnya  SARS  dan  pada  periode tersebut  ketika  negara  dipengaruhi oleh penyakit SARS ini. Studi Nippani
&
Washer (2004) mereka
membandingkan  rata-rata  harian  dan return  median  di  seluruh  sub-periode pra-SARS  dan  yang  terkena  dampak SARS,  dan  menemukan  bahwa  SARS memberikan dampak negatif
signifikan pada  bursa  saham Cina dan Vietnam,  tetapi  bukan  pada  bursa saham Kanada, Hong Kong,
Indonesia, Filipina, Singapore.
Penelitian selanjutnya dilakukan Loh (2006)  yang  menguji  dampak penyakit  SARS  pada  saham-saham perusahaan  penerbangan  di  negara Canada,  China,  Hongkong,  Singapore dan  Thailand.  Dimana  dalam  hasil penelitian  Loh  (2006)  ditemukan bahwa saham-saham perusahaan penerbangan lebih
sensitive pengaruhnya  akibat  penyakit  SARS dibandingkan  dengan  saham-saham perusahaan non penerbangan.
Kemudian  Chen et  al (2007) yang meneliti wabah sindrom pernafasan  akut  (SARS)  yang  parah pada tahun 2003 melemahkan ekonomi  Taiwan.  Industri  pariwisata paling menderita, mengalami penurunan  harga  saham  terendah (sekitar  29  persen)  dalam  waktu  satu bulan setelah wabah SARS. Penelitian ini  menguji  efeknya  epidemi  SARS

## Jurnal Semarak,Vol. 3,No.3, OKTOBER 2020, Hal (1- 10)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
pada  pergerakan  harga  saham  hotel Taiwan menggunakan pendekatan event  study .  Tujuh  perusahaan  hotel yang  diperdagangkan  secara  umum mengalami  penurunan  harga  saham yang  tajam  selama  periode  wabah SARS.  Pada  dan  setelah  hari  wabah SARS, harga saham hotel-hotel Taiwan  menyediakan  menunjukkan return  abnormal  rata-rata  kumulatif negatif  signifikan,  yang  menunjukkan dampak  signifikan  wabah  SARS  pada kinerja harga saham perhotelan.
Chen et al (2009) dalam penelitiannya  dengan  menggunakan pendekatan event study dengan
analisis GARCH mengungkapkan bahwa  krisis  SARS  2003  membawa dampak  negatif  pada  pariwisata  dan sektor grosir dan retail. Hasil  ini telah dikonfirmasi  oleh  banyak  penelitian sebelumnya,  tetapi  memang  demikian paling penting bahwa sektor bioteknologi mendapat guncangan
positif dari dampak krisis SARS. Oleh karenanya,  manajer  investasi  dan investor  pada  waktu  itu  banyak  yang membeli dan menahan saham bioteknologi  dan  mengatur  ulang portofolio  mereka  untuk  memperoleh keuntungan
investasi,
mempertahankan  return  portofolio, atau risiko investasi yang lebih rendah selama  periode  wabah  SARS  di Taiwan.
Selanjutnya  Chen et  al (2018) menguji  hubungan  jangka  panjang dampak  SARS  pada  Bursa  Saham Cina  dan  empat  pasar  saham  Asia. Chen et  al (2018)  menggunakan kointegrasi  varians  untuk  menguji hubungan  antara  pasar  saham  pasar tersebut.
Hasil penelitian menunjukkan  bahwa  epidemi  SARS melemahkan hubungan
jangka panjang  antara  Bursa  Saham  China dan empat Bursa Saham Asia.
Ru et  al (2020)  menjelaskan reaksi  pasar  saham  global  terhadap wabah  COVID-19  yang  disebabkan oleh  virus  SARS-CoV-2.  Pasar  saham di  negara-negara  yang  menderita penyakit SARS 2003 yang disebabkan oleh  virus  serupa  (SARS-CoV-1) bereaksi lebih cepat dan kuat terhadap wabah  COVID-19  pertama  di  Wuhan Cina  selama  akhir  Januari  2020.  Pola ini  berlangsung  selama  berminggu- minggu hingga sejumlah wabah di luar China  (mis.,  Korea  Selatan  dan  Italia) mulai  parah  pada  akhir  Februari,  dan

## Jurnal Semarak,Vol. 3,No.3, OKTOBER 2020, Hal (1- 10)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
pasar  saham  di  negara-negara  tanpa pengalaman SARS mulai runtuh.

## III. METODE PENELITIAN
Penelitian  menggunakan  metode event  study dengan  analisis Least
Square  Regression untuk  menguji secara  empiris  adanya  pengaruh wabah Corona (Covid-19) pada index harga saham LQ45, Consumer
Goods,  Manufacture  dan  Finance
Bursa Efek Indonesia.
Sampel  data  penelitian  diambil dari Bursa Efek Indonesia. Data yang diambil  adalah  Index  LQ45,  Index Consumer Goods, Index Manufacture dan  Index  Finance  dengan  variable endogen dalam penelitian yaitu harga saham  dan  likuditas  saham,  dengan dummy  variable, dimana  D2  = pengamatan 13 hari pertama di bulan April  2020.  Kemudian  D1  =  0 pengamatan 13 hari pertama di bulan April 2019.

## IV. HASIL DAN PEMBAHASAN
Data  harga  saham  dan  likuiditas saham Index LQ45, berdasarkan  hasil penelitian  yang  diperoleh  dari  Bursa Efek  Indonesia  untuk  periode  13  hari
bursa April 2020 dibandingkan dengan  13  hari  bursa  April  2019,
adalah sebagai berikut :
Data  harga  saham  dan  likuiditas saham Index Consumer Goods, berdasarkan hasil penelitian yang diperoleh  dari  Bursa  Efek  Indonesia untuk  periode  13  hari  bursa  April  2020 dibandingkan  dengan  13  hari  bursa April 2019, adalah sebagai berikut :

## Jurnal Semarak,Vol. 3,No.3, OKTOBER 2020, Hal (1- 10)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
Data  harga  saham  dan  likuiditas saham  Index  Manufacture,  berdasarkan hasil  penelitian  yang  diperoleh  dari Bursa  Efek  Indonesia  untuk  periode  13 hari  bursa  April  2020  dibandingkan dengan 13 hari bursa April 2019, adalah sebagai berikut :
Data  harga  saham  dan  likuiditas saham Index Finance, berdasarkan hasil penelitian  yang  diperoleh  dari  Bursa Efek  Indonesia  untuk  periode  13  hari bursa  April  2020  dibandingkan  dengan 13 hari bursa April 2019, adalah sebagai berikut
Untuk melihat dampak corona covid- 19  terhadap  harga  saham,  peneliti mengolah  data  menggunakan  Eviews dengan metode Least Square Regression.
LQ45 Consumer Manufacture Finance Coefficient -320.687 -840.9345 -516.9338 -312.5268 Std. Error 5.84072 14.57174 9.61953 7.126455 t-Statistic -54.9055 -57.70995 -53.73795 -43.85446 Prob. 0.0000 0.0000 0.0000 0.0000 significant sig sig sig sig Dampak Covid-19 terhadap Harga Saham

## Jurnal Semarak,Vol. 3,No.3, OKTOBER 2020, Hal (1- 10)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
Berdasarkan temuan hasil penelitian dapat  kita  lihat  bahwa  dampak  Corona Covid-19  terhadap  harga  saham  dari empat  index  yang  ada  di  Bursa  Efek Indonesia  semuanya  berpengaruh  negatif signifikan.  Hal  ini  berarti  bahwa  selama 13  hari  di  awal  bulan  April  2020  terjadi penurunan  harga  saham  yang  signfikan dibandingkan  dengan  periode  yang  sama di  tahun  sebelumnya,  akibat  dampak  dari adanya  wabah  corona  covid-19.    hasil temuan  ini  dapat  dijadikan  pertimbangan bagi  investor  agar  lebih  berhati-hati  dan mencermati  akan  wabah  seperti  ini, karena  berdampak  terhadap  penurunan harga saham.
Selanjutnya  untuk  melihat  dampak corona covid-19 terhadap likuiditas saham, disajikan pada tabel berikut ini :
LQ45 Consumer Manufacture Finance Coefficient 2.05E+11 -1.99E+11 -9.41E+11 -3.81E+12 Std. Error 4.60E+11 4.99E+10 2.31E+11 4.04E+12 t-Statistic 0.44512 -3.98331 -4.068286 -0.94229 Prob. 0.6602 0.0005 0.0004 0.3554 significant non sig sig sig non sig
Dampak Covid-19 terhadap Likuiditas Saham
Berdasarkan temuan hasil penelitian dapat kita  lihat  bahwa  dampak  Corona  Covid- 19  terhadap  likuiditas  saham  dari  empat index  yang  ada  di  Bursa  Efek  Indonesia, hanya  terdapat  2  index  berpengaruh negatif  signifikan  yaitu  Index  Consumer Goods  dan  Index  Manufacture.  Hal  ini
dapat  dikatakan  bahwa  selama  periode amatan  13  hari  di  awal  bulan  April  2020 dibandingkan  dengan  periode  yang  sama di  tahun  sebelumnya,  terjadi  penurunan likuiditas  saham.  Hal  ini  berarti  juga bahwa  terjadi  kelesuan  perdagangan saham dalam Index Consumer Goods dan Index  Manufacture  sebagai  akibat  dari wabah  Corona  Covid-19  yang  terjadi  di Indonesia.
Selanjutnya  dampak  Corona  Covid- 19  pada  Index  LQ45  dan  Index  Finance tidak  mempunyai  pengaruh  terhadap likuiditas  saham.  Bila  kita  perhatikan grafik  likuiditas  saham  Index  Saham LQ45  pada  13  hari  di  awal  April  2020 dibandingkan  dengan  periode  yang  sama pada tahun sebelumnya, terjadi penurunan likuiditas.  Namun  penurunan  likuiditas saham  ini  tidak  signifikan  sebagai  akibat dari wabah Corona Covid-19. Hal ini bisa disebabkan  oleh faktor  lain  diluar penelitian.  Selain  itu,  bila  kita  perhatikan grafik  likuiditas  saham  pada  Index Finance, juga pada hasil regresi penelitian, terlihat bahwa terjadi penurunan likuiditas saham namun secara tidak bermakna sebagai akibat dari wabah Corona Covid-19. Fenomena ini bisa saja

## Jurnal Semarak,Vol. 3,No.3, OKTOBER 2020, Hal (1- 10)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
dipengaruhi  oleh  faktor  lain  diluar penelitian.
Secara  umum  berdasarkan  4  index yang ada di Bursa Efek Indonesia, wabah Corona  Covid-19  berdampak  negatif signifikan  terhadap  harga  saham  pada Index  LQ45,  Index  Consumer  Goods, Index  Manufacture  dan  Index  Finance. Hasil temuan ini dapat dijadikan pertimbangan  bagi  investor  agar  lebih berhati-hati  dan  mencermati  akan  wabah seperti  ini,  karena  berdampak  terhadap penurunan harga saham.  Hasil temuan  ini juga  memperkuat  beberapa  penelitian terdahulu  Nippani  & Washer (2004), Loh (2006),  Chen et  al (2007),    Chen et  al
(2009),  Chen et  al (2018),  Ru et  al (2020).
Hasil penelitian tidak mutlak bahwa penyebab  penurunan  harga  saham  murni karena  wabah  Corona  Covid-19.  Masih ada  faktor-faktor  lain  diluar  penelitian yang  masih  perlu  dibuktikan  secara empiris.  Penelitian  ini  juga  mempunyai banyak kekurangan-kekurangan yang dapat dijadikan ide gagasan bagi penelitian selanjutnya. Kekurangan penelitian  ini  yaitu  sampel  penelitian yang  sedikit,  sampel  diambil  hanya  13 hari  di  awal  April  2020  dan  13  hari  di
awal  April 2019. Kekurangan  berikutnya, peneliti  hanya  mengambil  sampel  pada  4 Index  Saham  yang  ada  di  Bursa  Efek Indonesia, sehingga perlu juga dikaji pada Index-Index  Saham  yang  lain.  Kemudian peneliti  tebatas  melakukan  penelitian hanya di negara Indonesia saja, sedangkan  wabah  Corona  Covid-19  juga terjadi di Asia, Eropa dan Amerika.

## KESIMPULAN DAN SARAN

## A. Kesimpulan
Berdasarkan hasil penelitian  maka dapat  disimpulkan  bahwa  selama  13 hari  di  awal  April  2020  dibandingkan periode  yang  sama  di  tahun  2019. Terjadi  penurunan  harga  saham  yang secara  signifkan  akibat  dari  wabah Corona  Covid-19  pada  Index  LQ45, Index Consumer Goods, Index
Manufacture, serta Index Finance.
Kesimpulan selanjutnya yaitu terjadi  penurunan  Likuditas  Saham secara signifikan pada Index Consumer Goods dan Index Manufacture sebagai akibat dari wabah Corona Covid-19  di Indonesia.

## B. Saran
Investor perlu mencermati terjadinya  peristiwa  Corona  Covid-19 dan  mengantisipasi  penurunan  harga

## Jurnal Semarak,Vol. 3,No.3, OKTOBER 2020, Hal (1- 10)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
saham  serta  memperhatikan  likuiditas saham.  Perlu  kajian yang lebih mendalam untuk penelitian selanjutnya,  karena  selain  pengaruh dari  Corona  Covid-19,  masih  ada faktor-faktor lain yang dapat
mempengaruhi harga saham dan likuiditas saham.
Perlu  dikembangkan  penelitian selanjutnya  mengenai  dampak  wabah Corona Covid-19 terhadap harga saham  dan  likuiditas  saham.  Sebagai saran  yaitu  dengan  menambah  jumlah sampel  penelitian,  menambah  jumlah Index  Saham  dan  menambah  jumlah negara untuk dijadikan sampel penelitian.

## DAFTAR PUSTAKA
Fama,  Eugene  F.  (1970).  “Efficient Capital  Markets:  A  Review  of Theory  and  Empirical  Work .” The Journal of Finance , Vol. 25, No. 2, pp. 383-417,
Chen,  Chun-Da  &  Chen,  Chin-Chun  &
Tang, Wan-Wei & Huang, Bor-Yi. (2009). “The Positive and Negative  Impacts  of  the  Sars
Outbreak:  A  Case  of  the  Taiwan Industries.” Journal  of  Developing Areas  -  J  DEVELOP  AREAS .  43. 10.1353/jda.0.0041.
Chen,  M.-P.,  Lee,  C.-C.,  Lin,  Y.-H.,  & Chen,  W.-Y.  (2018).  “Did  the S.A.R.S.  epidemic  weaken  the integration of Asian stock markets?  Evidence  from  smooth time-varying cointegration analysis.” Economic  Research-
Ekonomska  Istraživanja ,  31(1),
908–926.
Chen,  M.-H.,  Jang,  S.  (Shawn),  &  Kim, W.  G.  (2007).  “The  impact  of  the SARS  outbreak  on  Taiwanese hotel stock performance: An event- study approach.” International Journal of Hospitality Management , 26(1), 200–212.
Drakos,  K.  (2004).  “Terrorism-induced structural  shifts  in  financial  risk: airline  stocks  in  the  aftermath  of the September 11th terror attacks.” European  Journal  of  Political Economy , 20(2), 435–446..
Loh, Elaine. "The Impact Of Sars On The Performance  And  Risk  Profile  Of Airline Stocks." International Journal  of  Transport  Economics  / Rivista Internazionale Di Economia  Dei  Trasporti 33,  no.  3 (2006): 401-22.
Nippani,  S.,  &  Washer,  K.  M.  (2004). “SARS:  A  non-event  for  affected countries'  stock  markets?” Applied Financial Economics , 14(15), 1105-1110 Oktrima,  B.,  &  Riani,  N.  (2019).  PENGARUH PERPUTARAN KAS DAN PERPUTARAN  PIUTANG  TERHADAP RETURN  ON  INVESTMENT  (ROI) PADA PT. SEMEN INDONESIA (PERSERO)  TBK  PERIODE  TAHUN 2008–2017. Jurnal Ekonomi Efektif , 2 (1).

## Jurnal Semarak,Vol. 3,No.3, OKTOBER 2020, Hal (1- 10)
@Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang
Purnomo,  S.,  &  Pasaribu,  V.  L.  D.  (2019). Pergerakan  Harga  Saham  Pt  Adaro Energy  Tbk  (Adro)  Pada  Pengumuman Dividen Interim Tahun Buku 2018. Jurnal Ekonomi Efektif , 2 (1).
Ru,  Hong  and  Yang,  Endong  and  Zou, Kunru.  (2020).  “What  Do  We
Learn from SARS-CoV-1 to SARS-CoV-2: Evidence from
Global  Stock  Markets” SSRN
Electornic Journal .
Utama,  Cynthia  Afriani  &  Hapsari,  Lina (2012). “Jenis Industri, Kepemilikan  Saham  Asing  Dan Reaksi Pasar Modal Akibat Serangan  Bom  Teroris.” Jurnal Akuntansi dan Keuangan Indonesia , Desember 2012, Vol. 9,
No. 2,  hal 100 – 116.
Virby,  S.  (2020).  PENGARUH  CURRENT RATIO  (CR)  DAN  DEBT  TO  ASSETS RATIO  (DAR)  TERHADAP  RETURN ON  ASSETS  (ROA)(Studi  Kasus  pada PT.  Electronic  City  Tbk  yang  Terdaftar Di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2008- 2017). JURNAL SeMaRaK , 3 (1), 126-155.
Virby,  S.,  &  Lidia,  E.  (2019).  ANALISIS  PEN, GARUH  “PERPUTARAN  “K;  AS  DAN CURRENT RASIO TERHADA, P
RETURN  ON  ASSET  DI  PT.  ULTR, AJAYA  MIILK  INDUST,  RY  AND  TR, ADING  CoOMPANY,  TBK  PERIIODE TAHUN 2008-2017. Jurnal
Semarak , 2 (3), 161-170.
Virby,  S.  (2017).  Pengaruh  Indeks  Dow  Jones Industrial Average, Nikkei 225, Hangseng Index,  dan  Shanghai  Stock  Exchange terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan Bursa  Efek  Indonesia  Periode  Tahun 2008-2013. INOVASI , 4 (2).