## Cost Stickiness, Operational Risk, Real Earning Management, dan Good Corporate Governance
Zaki Fakhroni 1 , Siti Nur Aliza 2
Program Studi Sarjana Akuntansi, Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Mulawarman, Samarinda, Indonesia 1, 2
Abstract.  This  study  aims  to  answer  the  research  question  of  whether  real  earnings  management  can  reduce  the occurrence  of  cost  stickiness  which  in  the  end  will  also  minimize  operational  risk,  but  it  is  also  necessary  to  pay attention to the importance of good corporate governance in order to achieve the goals of every interested party in the company. This type of research is quantitative using secondary data. Determination of the sample using purposive sampling  with  a  total  of 49 manufacturing  sector  companies  listed  on  the  IDX  in 2011-2020 .  Data  analysis  using SPSS 22 and WarpPLS 8.0 software. This study supports the hypothesis that companies can perform real earnings management  to  reduce  cost  stickiness  and  operational  risk,  but  the  existence  of  good  corporate  governance  will reduced the practice of real earnings management.
Keywords. Cost Stickiness; Good Corporate Governance; Operational Risk; Real Earning Management.
Abstrak . Penelitian  ini  bertujuan  menjawab  pertanyaan  penelitian  apakah  manajemen  laba  riil  dapat  mengurangi terjadinya  kekakuan  biaya  yang  pada  akhirnya  juga  akan  meminimalisir  adanya  risiko  operasional,  namun  perlu diperhatikan  juga  pentingnya  tata  kelola  perusahaan  yang  baik  guna  mencapai  tujuan  setiap  pihak  yang berkepentingan  dalam  perusahaan.  Jenis  penelitian  ini  adalah  kuantitatif  dengan  menggunakan  data  sekunder. Penentuan sampel menggunakan purposive sampling dengan total 49 perusahaan sektor manufaktur yang terdaftar di BEI  tahun 2011-2020.  Analisis  data  menggunakan  aplikasi  SPSS  22  dan  WarpPLS  8.0. Penelitian  ini  mendukung hipotesis yang dibentuk bahwa perusahaan dapat melakukan manajemen laba riil untuk mengurangi kekakuan biaya dan risiko operasional, namun adanya tata kelola perusahaan yang baik akan meminimalisir manajemen laba riil.
Kata kunci .  Kekakuan Biaya; Manajemen Laba Riil; Risiko Operasional; Tata Kelola Perusahaan.
Corresponding author. zaki.fakhroni@feb.unmul.ac.id 1 , stnraliza@gmail.com 2
How  to  cite  this  article. Fakhroni,  Z.  &  Aliza,  S.  N.  (2023),  Cost  Stickiness,  Operational  Risk,  Real  Earning Management, dan Good Corporate Governance. Jurnal Riset Akuntansi dan Keuangan , 11(2) 243-254. History of article. Received: Juni 2023, Revision: Juli 2023, Published: Agustus 2023 Online ISSN: 2541-061X.Print ISSN: 2338-1507. DOI: 10.17509/jrak.v11i2.49301 Copyright©2023. Published by Jurnal Riset Akuntansi dan Keuangan. Program Studi Akuntansi. FPEB. UPI

## PENDAHULUAN
Ketidakseimbangan antara pendapatan dan  pengeluaran  disebabkan  oleh  banyak faktor,  salah  satunya  dikarenakan  adanya kondisi-kondisi yang tidak terduga.
Dibutuhkan  peran  aktif  manajemen  dalam merumuskan  permasalahan  dan  memberikan solusi terhadap setiap kondisi guna kestabilan kondisi  perusahaan  sehingga  dapat  berjalan dengan  semestinya  dalam  rangka  mencapai tujuan perusahaan. Untuk mencapai target laba perusahaan, biaya yang dikeluarkan perusahaan semestinya tidak melebihi pendapatan  yang  diterima.  Salah  satu  faktor penting dalam biaya ialah pola perilaku biaya. Perilaku  biaya  merupakan  istilah  yang
digunakan  ketika  suatu  biaya  mengalami pergerakan  seperti  meningkat,  menurun ataupun tetap/stagnan apabila terjadi perubahan aktivitas bisnis.
Namun, Serdaneh (2014) menyebutkan bahwa  pola  perilaku  biaya  dapat  juga  terjadi secara  tidak  proporsional  apabila  biaya  yang dikeluarkan  cenderung  kaku  atau  tidak sebanding dengan aktivitas bisnisnya. Malcolm  (1991)  dalam  Apriliawati  dan Nugrahanti (2013) mengatakan bahwa beberapa  biaya  sukar  untuk  disesuaikan dengan  aktivitas  produksinya.  Biaya  yang sukar  untuk  disesuaikan,  yaitu  biaya  tetap karena  biaya  tersebut  cenderung  melekat  dan
ZAKI FAKHRONI 1 , SITI NUR ALIZA 2 / Cost Sticikiness, Operational Risk, Real Earning Management, dan Good Corporate Governance
sulit  untuk  mengikuti  walaupun  aktivitas perusahaan sedang menurun, sehingga apabila total  biaya  tetap  lebih  tinggi  dibanding  total biaya  variabel  maka  akan  memunculkan perilaku cost stickiness .
Pola  perilaku  biaya  yang  tidak proporsional  seperti  itu  dikenal  sebagai perilaku  biaya  yang sticky atau expense stickiness yang dinyatakan oleh Xue dan Hong (2016)  dalam  penelitiannya  bahwa expense stickiness terjadi  saat  perubahan  aktivitas ketika biaya yang dikeluarkan meningkat pada saat penjualan sedang meningkat namun biaya tidak menurun sebanding pada saat penjualan sedang  menurun.  Balakrishnan  dan  Gruca (2008)  menyatakan  bahwa  Biaya  dikatakan sticky  ketika  kenaikan  volume  penjualan perusahaan  diikuti  dengan  kenaikan  biaya, namun  penurunan  volume  penjualan  tidak diikuti dengan penurunan biaya.
Kondisi  keuangan  tersebut  dapat memunculkan berbagai risiko pada manajemen perusahaan yang biasanya disebut dengan risiko  operasional.  Risiko operasional atau operational  risk merupakan  risiko  yang memengaruhi aktivitas operasional perusahaan yang  diakibatkan  oleh  pihak  internal  maupun pihak  eksternal  perusahaan.  Risiko  ini tentunya akan terjadi apabila kondisi keuangan perusahaan mengalami ketidakstabilan seperti adanya biaya yang sticky sehingga berdampak pada tidak tercapainya tujuan yang diharapkan perusahaan.  Risiko  operasional  ini  dapat menurunkan  tingkat  kinerja  perusahaan  yang berimbas pada turunnya kepercayaan stakeholder .
Untuk mengantisipasi risiko yang tidak diharapkan  tersebut,  pihak  manajemen  dapat melakukan  tindakan  manajemen  laba  dengan mengelola keuntungan dalam rangka pelaporan keuangan eksternal yang mana salah satunya  dilakukan  dengan  cara real  earning management atau  manajemen  laba  riil. Roychowdhury  (2006)  menjelaskan  bahwa tindakan real  earning  management lebih mudah  dilakukan  karena  terjadi  dalam  kurun waktu periode Akuntansi, keputusan riil yang dilakukan  tidak  terlalu  menarik  perhatian auditor  dan  regulator  dibandingkan accrual earning  management dan  lebih  berisiko
apabila  terjadi  ketidaksesuaian  antara  laba yang  dimanipulasi  dengan  target  laba  yang diinginkan pada akhir periode.
Graham et al . (2005) juga mengungkapkan  bahwa  penurunan  biaya penelitian dan pengembangan, biaya promosi, serta biaya pemeliharaan lebih banyak dipilih agar  target  laba  perusahaan  terpenuhi. Tindakan Real  Earning  Management dapat dilakukan sepanjang periode Akuntansi sehingga memudahkan manajer dalam mencapai  laba  yang  diinginkan.  Oleh  karena itu, tindakan real earning management dirasa mampu mengatasi biaya yang sticky .  Namun, adanya  tindakan real  earning  management sebagai  upaya  mempertahankan  investor  dan meminimalisir  risiko  operasional  juga  harus diperhatikan dalam implementasinya, dikarenakan tindakan real earning management ini  pada  akhirnya  juga  dapat dideteksi  sehingga  apabila  auditor  yang memeriksa  laporan  tahunan  perusahaan, termasuk  di  dalamnya  laporan  tata  kelola perusahaan  dengan  cermat  dapat  mendeteksi adanya  tindakan real  earning  management yang dilakukan oleh perusahaan.
Penelitian  ini  perlu  dilakukan  karena cost  stickiness dapat  terjadi  sewaktu-waktu tanpa  diketahui  sebelumnya  dan  perusahaan perlu  membentuk  strategi  untuk  mengatasi terjadinya cost  stickiness ini.  Penelitian  ini menganggap  manajemen  laba  pada  aktivitas riil  perusahaan  sebagai  sebuah  strategi manajemen  untuk  mempertahankan  dan meningkatkan  laba  setiap  periode  guna mencpai  target  laba  yang  ingin  dicapai. Namun, perlu diketahui juga bahwa manajemen laba dalam aktivitas riil tetap dapat terdeteksi  sehingga  apabila  diketahui  dapat menurunkan kualitas laporan perusahaan.
Adjustment cost theory yang dikemukakan  oleh  Lucas  (1967)  memberikan pandangan  bahwa  ketika  terjadi  kondisi  yang tidak terduga, diperlukan adanya penyesuaian biaya  ( cost  of  adjustment )  untuk  dapat mengubah faktor produksi secara tiba-tiba. Hal ini  menunjukkan  bahwa  untuk  melakukan perubahan  level  produksi  akan  memerlukan penyesuaian  biaya  yang  tinggi.  Dapat dikatakan  bahwa adjustment  cost terjadi
dikarenakan  adanya  ketidaksesuaian  antara biaya yang sudah diestimasikan dengan biaya yang  terealisasi  akibat  perubahan  volume produksi yang mana akan menimbulkan suatu perilaku biaya yang sifatnya sticky atau disebut cost stickiness .
Jazuli (2020) berpendapat selain biaya yang  bersifat  moneter  tersebut,  terdapat  juga biaya  moral  akibat  menurunnya  motivasi  dan loyalitas karyawan yang termasuk juga sebagai adjustment  cost .  Ketika  penjualan  dan permintaan  produksi  kembali  meningkat, perusahaan akan menanggung adjustment cost akibat  penambahan  kembali  sumber  daya perusahaan  seperti  biaya  instalasi  dan customization aset-aset  baru,  biaya  pelatihan karyawan baru, biaya tenaga kerja serta biaya negosiasi  kontrak  baru.  Yunaz  &  Sasongko (2018) mengungkapkan bahwa ketika permintaan atau penjualan menurun, manajemen  akan  dihadapkan  pada  situasi trade-off (keuntungan  atau  kerugian),  yaitu memilih menanggung biaya untuk mempertahankan  sumber  daya  yang  tidak terpakai  atau  menanggung  biaya  untuk melakukan penyesuaian sumber daya yang ada.
Kama  &  Weiss  (2013)  menyatakan bahwa  manajer  cenderung  mempertahankan aset  yang  tidak  terpakai  serta  meanggung biayanya  apabila  biaya  untuk  menyesuaikan sumber  daya  semakin  besar.  Anderson et  al . (2003) menyatakan bahwa menyesuaikan aset yang tidak terpakai membutuhkan biaya yang tinggi dan jauh lebih besar karena perusahaan harus membayar biaya untuk menjual aset dan juga perusahaan akan kehilangan investasi atas aset  tersebut  yang  akan  menyebabkan  biaya semakin sticky .
Penelitian-penelitian yang telah dilakukan  sebelumnya  mendukung  bahwa manajemen laba dapat  mengurangi  terjadinya cost stickiness seperti yang dilakukan oleh Xue dan Hong (2016), Hemati & Javid (2017), Putri (2020),  Pravitasari  (2018),  Fithriyyah  dan Priono  (2021),  serta  Martania,  Eltivia,  & Setiawan  (2018).  Temuan  ini  juga  didukung oleh  penelitian  Rani et  al. (2018)  yang mengungkapkan bahwa praktik upward earning  management dapat  menurunkan tingkat stickiness cost , bahkan dapat
menimbulkan anti-sticky pada biaya penjualan, administrasi dan umum.
Selanjutnya, penelitian penelitian yang dilakukan  oleh  dilakukan  oleh  Jannah  (2015) yang mengungkapkan bahwa semakin  rendah nilai earning  management maka  akan meningkatkan  perilaku expense  stickiness . Sebaliknya,  semakin  tinggi  nilai earning management maka akan menurunkan perilaku expense  stickiness .  Penelitian  tersebut  juga didukung  oleh  Xue  &  Hong  (2016)  yang mengungkapkan bahwa manajemen laba dapat mengurangi expense stickiness . Lalu, penelitian  yang  dilakukan  oleh  Supardi  dkk. (2022)  membuktikan  bahwa  tata  kelola perusahaan  yang  baik  dapat  memperlemah praktik real  earning  management sehingga semakin  kuat  tata  kelola  perusahaan  maka akan  meminimalisir  dorongan  manajemen dalam  melakukan  praktik real  earning management.
Penelitian ini bertujuan untuk memperoleh bukti empiris bahwa operational risk dipengaruhi  oleh cost  stickiness dengan dimediasi oleh real  earning  management dan dimoderasi  oleh good  corporate  governance . Seperti  yang  telah  dijelaskan  sebelumnya, penelitiaan  ini  berbeda  dengan  penelitian- penelitian  yang  pernah  ada,  yaitu  menguji apakah  risiko  operasional  pada  perusahaan dapat  dipengaruhi  oleh  kekakuan  biaya  yang dapat menurunkan kinerja perusahaan sehingga dibutuhkan langkah yang tepat untuk mengatasinya.
Adjustment  cost  theory menyatakan bahwa  penyesuaian  biaya  diperlukan  ketika terjadi  perubahan  aktivitas  bisnis  perusahaan yang  dalam  waktu  singkat  berdampak  pada menurunnya  pendapatan  perusahaan.  Jadi, ketika  perusahaan  mengalami  penurunan pendapatan,  perlu  diadakan  evaluasi  terhadap manajemen  untuk  mengetahui  seberapa  besar risiko yang akan dihadapi perusahaan. Dengan kata  lain,  teori  ini  mengimplikasikan  bahwa cost  stickiness dapat  mempengaruhi  besar- kecilnya risiko operasional perusahaan dikarenakan adanya biaya-biaya yang kemungkinan  akan  disesuaikan  akibat  dari perubahan faktor produksi secara tiba-tiba.
ZAKI FAKHRONI 1 , SITI NUR ALIZA 2 / Cost Sticikiness, Operational Risk, Real Earning Management, dan Good Corporate Governance
Biaya  yang  bersifat sticky pada dasarnya  merupakan  biaya  tetap  yang  akan terus ada walaupun terjadi perubahan aktivitas perusahaan,  baik  itu  peningkatan  maupun penurunan.  Ketika  manajer  memilih  untuk mempertahankan  sumber  daya  maka  terjadi penundaan penyesuaian biaya dan menyebabkan  terjadinya cost  stickiness . Apabila cost stickiness ini terjadi maka risiko operasional  perusahaan  akan  meningkat karena  adanya  kegagalan  dalam  manajemen perusahaan  mengatasi  kejadian  seperti  ini sehingga  kinerja  perusahaan  juga  akan mengalami  penurunan  dikarenakan  terjadinya risiko  yang  akan  berdampak  pada  lemahnya pengendalian manajemen. Berdasarkan uraian tersebut maka dapat dibentuk hipotesis sebagai berikut.
H 1 : Cost Stickiness Berpengaruh Positif dan Signifikan terhadap Operational Risk.
Berdasarkan Adjustment  cost  theory , diperlukan  adanya  penyesuaian  sumber  daya ketika  terjadi  keadaan  yang  tidak  terduga. Penyesuaian ini tentunya akan memakan biaya yang  besar  sehingga  berpengaruh  pada  laba perusahaan.  Manajemen  perusahaan  dapat tetap  melakukan  penyesuaian  sumber  daya apabila diimbangi dengan strategi yang benar agar  pendapatan  dan  pengeluaran  tetap seimbang.  Dengan  kata  lain,  teori  ini  dapat terlaksana sejalan dengan upaya dalam rangka menjaga stabilitas perusahaan melalui penyesuaian sumber daya dan manajemen laba pada aktivitas riil.
Ketika penjualan
mengalami penurunan  namun  biaya  yang  dikeluarkan tidak  sebanding  dengan  penurunannya  akibat dari biaya tetap maka manajer akan melakukan berbagai cara agar pendapatan dapat meningkat  dan  simetris  dengan  biaya  yang dikeluarkan.  Tindakan  yang  dapat  dilakukan oleh  manajer  ialah  manajemen  laba  melalui aktivitas riil perusahaan dengan cara meningkatkan penjualan, overproduction , ataupun  dengan  menurunkan  biaya  diskresi. Hal ini dilakukan untuk menghindari pelaporan  kerugian  atau  penurunan  laba perusahaan.
Penelitian  terdahulu  dilakukan  oleh Xue dan Hong (2016), Hemati & Javid (2017),
Putri  (2020),  Pravitasari  (2018),  Fithriyyah dan  Priono  (2021),  serta  Martania,  Eltivia,  & Setiawan (2018) membuktikan bahwa manajemen  laba  secara  signifikan  dapat mengurangi terjadinya c ost stickiness . Penelitian lain yang dilakukan oleh Rani et al. (2018)  membuktikan  bahwa  praktik upward earning  management dapat  menurunkan tingkat stickiness cost , bahkan dapat menimbulkan anti-sticky pada biaya penjualan, administrasi dan umum. Berdasarkan  uraian  tersebut  maka  dapat dibentuk hipotesis sebagai berikut.
H 2 :  Cost  Stickiness  Berpengaruh  Negatif dan  Signifikan  terhadap  Real  Earning Management.
Berdasarkan adjustment  cost  theory , manajer akan mempertimbangkan apakah akan mempertahankan  atau  menyesuaikan  sumber daya.  Hal  itu  terjadi  dikarenakan  antara mempertahankan  atau  menyesuaikan  sumber daya  akan  berdampak  pada  laba  perusahaan. Manajer akan menentukan pilihan mana yang lebih  menguntungkan  agar  biaya  yang dikeluarkan ini tidak timpang dengan pendapatan perusahaan. Apabila ketimpangan itu  terjadi  akan  mengakibatkan  munculnya risiko-risiko  pada  perusahaan.  Dengan  kata lain,  teori  ini  dapat  dilakukan  sejalan  dengan upaya-upaya  manajemen  dalam  melakukan kontrol  perusahaan.  Oleh  karena  itu,  untuk menghindari  risiko  maka  manajer  dapat melakukan real  earning  management untuk membantu mengantisipasi risiko yang kemungkinan akan terjadi.
Kinerja perusahaan yang baik tentunya berpengaruh  terhadap  pengendalian  yang  ada di  dalamnya.  Apabila  risiko-risiko  yang kemungkinan terjadi sudah memiliki pengendalian maka kinerja perusahaan dinilai baik  karena  mampu  mengelola  perusahaan agar  tetap  stabil.  Tujuan  perusahaan  dalam mencapai target laba setiap tahunnya menjadi tantangan manajemen agar dapat memenuhinya.  Hal  ini  mengindikasikan bahwa  perusahaan  harus  memperoleh  laba sebanyak-banyaknya  untuk  mencapai  tujuan dan  menjaga  kinerja  perusahaan.  Salah  satu cara untuk meningkatkan laba atau pendapatan ialah dengan melakukan real earning
management .  Dengan  adanya real  earning management maka perusahaan akan terhindar dari  risiko  operasional  seperti  kegagalan memenuhi  target  perusahaan. Berdasarkan uraian tersebut maka dapat dibentuk hipotesis sebagai berikut.
H 3 : Real Earning Management Berpengaruh Negatif dan Signifikan terhadap Operational Risk.
Adjustment  cost  theory sebagai  teori yang  menjelaskan  bahwa  ketika  aktivitas bisnis  perusahaan  mengalami  kondisi  tidak terduga maka diharuskan melakukan penyesuaian  sumber  daya. Adjustment  cost merupakan  cara  yang  paling  memungkinkan mengatasi cost stickiness . Semakin tinggi cost stickiness maka  semakin  tinggi  juga  risiko operasional yang dihadapi  perusahaan. Untuk mengatasi cost  stickiness ini  maka  salah  satu solusi yang dapat dilakukan oleh manajer ialah manajemen laba melalui aktivitas riil perusahaan dalam kegiatan operasionalnya.
Ketika perusahaan mengalami penurunan  pendapatan  namun  tidak  disertai dengan  penurunan  biaya  maka  indikasi cost stickiness terjadi  dan  akan  meningkatkan terjadinya risiko operasional. Manajer cenderung tidak ingin melakukan pengurangan sumber daya karena akan membutuhkan biaya yang  besar  dalam  pengurangannya  sehingga biaya  penyesuaian  tidak  dilakukan.  Xue  dan Hong (2016) menyatakan bahwa manajer lebih memilih  untuk  menurunkan  biaya  diskresi ketika  terjadi  penurunan  pendapatan  untuk mengurangi  biaya  yang sticky sehingga  laba atau  pendapatan  perusahaan  tetap  simetris dengan biaya yang dikeluarkan.
Penelitian  terdahulu  dilakukan  oleh Jannah  (2015)  membuktikan  bahwa  semakin rendah  nilai earning  management maka  akan meningkatkan  perilaku expense  stickiness . Sebaliknya,  semakin  tinggi  nilai earning management maka akan menurunkan perilaku expense  stickiness .  Penelitian  tersebut  juga didukung  oleh  Xue  &  Hong  (2016)  yang membuktikan  bahwa  manajemen  laba  dapat mengurangi expense  stickiness .Berdasarkan uraian tersebut maka dapat dibentuk hipotesis sebagai berikut.
H 4 :  Real  Earning  Management  Memediasi Hubungan antara  Cost Stickiness  terhadap Operational Risk.
Adjustment Cost Theory mengacu pada keputusan  antara  mempertahankan  sumber daya atau menyesuaikan biaya yang dilakukan oleh  manajer.  Pentingnya  peran  manajer sebagai  salah  satu  pihak  yang  memiliki tanggung  jawab  atas  tujuan  perusahaan  dapat dicerminkan dari tata kelola perusahaan yang baik. Perusahaan yang menerapkan tata kelola perusahaan yang baik berarti telah memenuhi prinsip-prinsip  yang  sesuai  dengan  kebijakan perusahaan  sehingga  dapat  meminimalisir risiko-risiko yang dapat terjadi kedepannya.
Menurut  Larcker et  al., (2007)  tata kelola perusahaan mengacu pada  serangkaian mekanisme  yang  memantau  atau  memotivasi manajer ketika terdapat pemisahan kepemilikan dan kontrol. Beberapa mekanisme  ini  adalah  direksi,  pemegang saham  institusi,  dan  operasi  pasar  untuk kontrol perusahaan. Ketika manajer membuat suatu  keputusan  maka  harus  sesuai  dengan prinsip-prinsip  tata  kelola  perusahaan  yang baik.  Melihat  dari  pengembangan  hipotesis ketiga  bahwa  manajemen  laba  melalui aktivitas  riil  mampu  mengurangi  risiko operasional, sehingga dapat dikatakan dengan adanya tata kelola perusahaan yang baik maka manajemen laba melalui aktivitas riil akan sulit terjadi.
Penelitian yang dilakukan oleh Supardi dkk.  (2022)  membuktikan  bahwa  tata  kelola perusahaan  yang  baik  dapat  memperlemah praktik real  earning  management sehingga semakin  kuat  tata  kelola  perusahaan  maka akan  memperlemah  dorongan  manajemen dalam  melakukan  praktik real  earning management. Maka  dari  itu,  kontribusi corporate  governance yang  baik  mampu memperlemah  tindakan  manajemen  laba  riil terhadap  risiko  operasional.  Berdasarkan uraian tersebut maka dapat dibentuk hipotesis sebagai berikut.
H 5 : Good Corporate Governance
Memperlemah  Hubungan  antara  Real
ZAKI FAKHRONI 1 , SITI NUR ALIZA 2 / Cost Sticikiness, Operational Risk, Real Earning Management, dan Good Corporate Governance

## Earning Management terhadap Operational
Risk.

## METODOLOGI PENELITIAN
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah perusahaan  sektor  manufaktur  yang  terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia.  Periode  penelitian yang digunakan ialah dua belas tahun, dengan dua  periode  awal  sebagai  tahun  dasar pengukuran  sehingga  periode  pengamatan dimulai dari tahun 2011 sampai dengan tahun 2020.
Kriteria dalam pemilihan sampel ialah sebagai  berikut:  (1)  perusahaan  manufaktur yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) selama  tahun  2009-2020;  (2)  perusahaan manufaktur  yang  mempublikasikan  laporan keuangan, laporan tata kelola perusahaan dan laporan  tahunan  yang  telah  diaudit  secara lengkap  dan  konsisten  dari  tahun  2011-2020; (3)  perusahaan  manufaktur  yang  memiliki laporan  tahunan  yang  dapat  diakses  dan lengkap  untuk  masing-masing  tahun  2009- 2020;  (4)  perusahaan  manufaktur  yang memiliki  kelengkapan  data  yang  dibutuhkan terkait  indikator  pengukuran  keseluruhan variabel.
Data yang digunakan dalam penelitian ini  ialah  data  kuantitatif  yang  diperoleh  dari laporan  tahunan  yang  telah  diaudit  dan dipublikasikan melalui website resmi http://www.idx.co.id dan website resmi masing-masing  perusahaan. Alat  analisis data yang  digunakan  adalah  SPSS  Versi  22  dan WarpPLS  8.0.  Adapun  SPSS  Versi  22 digunakan  untuk  mengolah  data  regresi Cost Stickiness dan Real  Earning  Management , serta  analisis  statistik  deskriptif  untuk  semua variabel  penelitian,  sedangkan  WarpPLS  8.0 digunakan untuk pengujian hipotesis.
Variabel  bebas  dalam  penelitian  ini adalam cost  stickiness yang  diproksikan menggunakan  kerangka  ABJ  Model  oleh Banker  dan  Byzalov  (2014),  Fakhroni  (2017) dengan estimasi regresi sebagai berikut.
∆𝐿𝑛𝑆𝐺𝐴 𝑖𝑡 =   𝛽 0 +   𝛽 1 ∆𝐿𝑛𝑅𝐸𝑉 𝑖𝑡 + 𝛽 2 𝑅𝐸𝑉𝐷𝐸𝐶 𝑖𝑡 ∗   ∆𝐿𝑛𝑅𝐸𝑉 𝑖𝑡 +   𝜀 𝑖𝑡 = Dimana ∆LnSGA  :  Natural  log  dari  total  beban
penjualan,
umum dan
administrasi pada tahun t
dibandingkan dengan natural log dari total beban penjualan, umum dan administrasi pada akhir tahun t-1 ∆REV :  Natural log dari pendapatan atau penjualan bersih pada akhir tahun t  dibandingkan  dengan  natural log dari pendapatan atau penjualan bersih pada akhir tahun t-1 REVDEC :  Variabel dummy dengan penilaian  1  jika  pendapatan meningkat dan 0 jika pendapatan menurun.
Diketahui  bahwa  tanda  negatif  yang signifikan  dari β 2 mengindikasikan  adanya cost stickiness .
Variabel  terikat  dalam  penelitian  ini adalam operational  risk yang  diproksikan dengan menggunakan rasio operasional dengan perbandingan antara beban operasional dan pendapatan operasional perusahaan sebagai berikut.
OPR = Operating Expense Net Sales Dimana OPR : Rasio Operasional Operating Expense : Beban Operasional Net Sales : Penjualan Bersih
Berdasarkan rasio operasional tersebut, perusahaan  terindikasi  mengalami  risiko operasional yang tinggi apabila rata-rata rasio operasionalnya  di  atas  nilai  rata-rata,  dan sebaliknya  perusahaan  terindikasi  mengalami risiko  operasional  yang  rendah  apabila  rata- rata  rasio  operasionalnya  di  bawah  nilai  rata- rata.
Variabel  mediasi  dalam  penelitian  ini adalah real  earning  management yang merupakan  tindakan  manajemen  laba  yang dapat  berpengaruh  secara  langsung  terhadap arus  kas  perusahaan  melalui  tiga  cara,  yaitu peningkatan  penjualan, overproduction ,  dan menurunkan  biaya  diskresi.  Variabel  ini diproksikan  dengan  model  pengukuran  yang bersumber dari Roychowdhury (2006) sebagai berikut.
Abnormal Cash Flow from Operation CFO t A t-1 =α 0 +α 1 1 A t-1 +β 1 S t A t-1 +β 2 ΔS t A t-1 +ε t
Abnormal Production Cost PROD t A t-1 =α 0 +α 1 1 A t-1 +β 1 S t A t-1 +β 2 ΔS t A t-1 +β 3 ΔS t-1 A t-1 +ε t
Abnormal Discretionary Expenses DISCEXP t A t-1 =α 0 +α 1 1 A t-1 +β S t-1 A t-1 +ε t
Setelah  diperoleh  hasil  dari  masing- masing perhitungan di atas, maka nilai tersebut dijumlahkan  guna  menentukan  indikasi real earning  management .  Untuk  arus  kas  operasi abnormal  dan  biaya  diskresioner  abnormal dikalikan min 1 (-1) agar arah proksi menjadi sama.  Berikut  persamaan  yang  digunakan untuk menghitung real earning management .
REM = (-1)Abn_CFO+Abn_PROD+ (-1)Abn_DISCEXP
Dimana CFO t :  Arus  kas  operasi  perusahaan pada tahun t PROD t :   Harga
pokok penjualan ditambah perubahan persediaan DISCEXP t :   Biaya penelitian dan pengembangan  ditambah  biaya iklan ditambah biaya penjualan,  administrasi  dan umum A t :  Total  aset  perusahaan  pada akhir tahun t-1 S t :   Penjualan perusahaan pada akhir tahun t ∆S t :  Perubahan
penjualan
perusahaan pada tahun t dibandingkan dengan penjualan pada akhir tahun t-1 ∆S t-1
:  Perubahan penjualan
perusahaan  pada  tahun  t-1 dibandingkan dengan penjualan pada akhir tahun t-2 β :  Koefisien regresi ε t : error
Diketahui  apabila  nilai  abnormal  dari arus kas operasi dan biaya diskresioner bernilai negatif, maka diduga terjadi income increasing earning  management dan  bila  bernilai  positif maka  diduga  terjadi income  decreasing earning  management .  Lalu,  apabila  nilai abnormal  dari  biaya  produksi  bernilai  positif, maka  diduga  terjadi income  increasing earning management dan bila bernilai negatif maka  diduga  terjadi income  decreasing earning  management .  Sedangkan  apabila ketiganya  bernilai  tidak  berbeda  secara signifikan  dengan  0,  maka  tidak  ada  indikasi terjadi earning management .

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Statistik Deskriptif
Statistik  deskriptif  digunakan  untuk mendeskripsikan data dalam variabel penelitian. Ghozali (2018) menyatakan bahwa informasi  yang  diberikan  oleh  statistik deskriptif  dapat  dilihat  dari  nilai  rata-rata (mean),  minimum,  maksimum,  dan  standar deviasi.  Sehingga,  statistik  deskriptif  dapat memberikan  gambaran  mengenai  data  yang digunakan  menjadi  informasi  yang  jelas  dan mudah dipahami. Oleh karena itu, berikut hasil statistik deskriptif variabel penelitian.

## Tabel 1. Statistik Deskriptif
Min Max Mean Std. Devia tion CS -1236,8 1382,1 19,7  144,3 OR 0,01 0,9 0,1 0,1 REM -8,5 8234,6 602,9  973,3 GCG 0,000 1,000 0,706  0,456 Sumber: Data diolah SPSS Versi 22, 2022 CS : Cost Stickiness OR : Operational Risk REM  : Real Earning Management GCG  : Good Corporate Governance

## Analisis Hasil Pengujian Hipotesis
Hasil pengujian path coefficient dan p- value untuk  melihat  besarnya  koefisien  dan tingkat signifikansi adalah sebagai berikut.
ZAKI FAKHRONI 1 , SITI NUR ALIZA 2 / Cost Sticikiness, Operational Risk, Real Earning Management, dan Good Corporate Governance
Tabel 2. Hasil Path Coefficient dan P- Value Path Coefficient  P-Value CS →  OR 0,079 0,040* CS →  REM -0,096 0,016* REM  →  OR -0,331 <0,001* CS : Cost Stickiness
OR : Operational Risk REM  : Real Earning Management *Signifikan pada level 5%
Tabel  2  menunjukkan  hasil  pengujian bahwa coefficient untuk cost  stickiness terhadap operational  risk ialah  sebesar  0,079 dengan p-value sebesar  0,040.  Hasil  ini menunjukkan bahwa hipotesis pertama diterima,  yaitu cost  stickiness berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap operational risk .  Sesuai  dengan adjustment  cost  theory bahwa  diperlukan  adanya  penyesuaian  biaya ketika  terjadi  perubahan  aktivitas  bisnis perusahaan  yang  dalam  waktu  singkat  dapat berdampak pada penurunan pendapatan perusahaan. Penurunan pendapatan merupakan risiko  operasional  yang  dapat  memengaruhi pengeluaran perusahaan akibat dari penyesuaian biaya yang disebabkan oleh biaya yang sticky
Hasil  pengujian  menunjukkan  bahwa coefficient untuk cost stickiness terhadap real earning  management ialah  sebesar  -0,096 dengan p-value sebesar  0,016.  Hasil  ini menunjukkan bahwa hipoetesis kedua diterima,  yaitu cost  stickiness berpengaruh negatif  dan  signifikan  terhadap real  earning management .  Sesuai  dengan adjustment  cost theory bahwa  penyesuaian  biaya  diperlukan ketika  terjadi  keadaan  yang  tidak  terduga. Namun,  penyesuaian  biaya  dianggap  dapat memakan  biaya  yang  relatif  tinggi  sehingga dapat memengaruhi laba perusahaan. Diperlukan cara untuk  mengatasi  hal  tersebut agar  pendapatan  dan  pengeluaran  tetap seimbang, yaitu dengan dilakukan manajemen laba  pada  aktivitas  riil  perusahaan.  Hasil penelitian  ini  selaras  dengan  penelitian  yang dilakukan oleh Xue dan Hong (2016), Hemati &  Javid  (2017),  serta  Putri  (2020)  yang mengungkapkan  bahwa  manajemen  laba
secara signifikan dapat mengurangi terjadinya c ost stickiness .
Hasil  pengujian  menunjukkan  bahwa coefficient untuk real  earning  management terhadap operational risk ialah sebesar -0,331 dengan p-value sebesar  <0,001  Hasil  ini menunjukkan bahwa hipotesis ketiga diterima, yaitu real  earning  management berpengaruh negatif  dan  signifikan  terhadap operational risk .  Sesuai  dengan adjustment  cost  theory bahwa  manajer  harus  dapat  melakukan pengambilan  keputusan  yang  tepat  untuk mempertahankan  atau  menyesuaikan  sumber daya  karena  akan  berdampak  pada  laba perusahaan. Pilihan yang lebih menguntungkan  dipilih  guna  mengantisipasi munculnya risiko tersebut. Untuk itu, tindakan real  earning  management dapat  dilakukan sebagai  langkah  untuk  menghindari  hal tersebut.
Selanjutnya, pengujian mediasi dengan metode variance accounted for (VAF) seperti yang disebutkan oleh Hair et al ., (2013), yaitu apabila  nilai  VAF  kurang  dari  20%  maka dikategorikan tidak terdapat  mediasi.  Apabila nilai  VAF  berkisar  antara  20%-80%  maka dikategorikan sebagai mediasi parsial/sebagian. Lalu, apabila nilai VAF lebih dari 80% maka dikategorikan sebagai mediasi penuh  ( full  mediation ).  Sesuai  dengan adjustment  cost  theory bahwa  melakukan penyesuaian biaya merupakan cara yang tepat mengatasi cost  stickiness .  Penyesuaian  biaya ini dapat dilakukan sejalan dengan dilakukannya tindakan real earning management agar laba perusahaan tetap stabil dan  target  perusahaan  dapat  tetap  tercapai meskipun  dalam  kondisi  yang  tidak  terduga sekalipun. Berikut hasil dari perhitungan VAF.

## Tabel 3. Perhitungan VAF
Perhitungan Variance Accounted For (VAF)
Pengaruh Tidak Langsung (CS → REM = -0,096; REM → OR = -0,331) (-0,096 x (-0,331)) 0,032
Pengaruh Langsung (CS → OR = 0,079) 0,079 Pengaruh Total 0,111 VAF  = 0,032 0,111 x 100% 28,8%
Pada  tabel  3,  hasil  perhitungan  VAF menunjukkan  nilai  sebesar  28,8%  sehingga variabel real earning management dikategorikan sebagai pemediasi parsial dalam hubungan cost stickiness terhadap operational risk .  Hasil  penelitian  ini  selaras  dengan penelitian yang dilakukan oleh dilakukan oleh Jannah  (2015)  yang  mengungkapkan  bahwa semakin  rendah  nilai earning  management maka  akan  meningkatkan  perilaku expense stickiness .  Sebaliknya,  semakin  tinggi  nilai earning management maka akan menurunkan perilaku expense stickiness .
Berikutnya pengujian moderasi dengan metode moderated regression analysis (MRA) yang mana disebutkan hipotesis akan diterima apabila  terdapat  nilai  negatif  pada  nilai coefficient interaksi. Berikut besarnya koefisien dan p-value .
Tabel 4. Hasil Path Coefficient dan P- Value Path Coefficient P-Value β 2 0,011 0,403* β 3 -0,010 0,413* β 2 : Interaksi REM terhadap OR β 3 : Interaksi GCG dan REM terhadap OR REM  : Real Earning Management GCG  : Good Corporate Governance *Signifikan pada level 5%
Tabel  4  menunjukkan  bahwa  hasil  uji regresi  memberikan  nilai β 2 yang  tidak signifikan  dengan  nilai p-value pada  0,403  > sig.  p-value 0,05  dan  nilai β 3 yang  tidak signifikan  dengan  nilai p-value pada  0,413  > sig.  p-value 0,05  yang  artinya  variabel good corporate governance dapat dikatakan sebagai variabel  moderasi  potensial  ( homologizer moderator )  karena  variabel good  corporate governance dapat memengaruhi antarhubungan, namun variabel tersebut tidak berinteraksi secara signifikan dengan variabel operational  risk dan  tidak  mempunyai
hubungan yang signifikan dengan variabel real earning management. Solimun (2011), variabel moderasi memiliki empat jenis, yaitu moderasi  murni,  moderasi  semu,  moderasi potensial, dan moderasi prediktor.
Selain  itu,  variabel good  corporate governance dapat  memperlemah  hubungan real earning management terhadap operational risk dilihat dari nilai negatif pada nilai coefficient interaksi β 3 .  Hal  tersebut mengindikasikan bahwa adanya good corporate  governance pada  perusahaan  dapat memperlemah  hubungan  antara  praktik real earning  management terhadap operational risk .
Sesuai  dengan adjustment  cost  theory bahwa  pentingnya  peran  manajer  dalam pengambilan  keputusan  dan  sebagai  pihak yang memiliki tanggung jawab atas tercapainya tujuan perusahaan dapat dicerminkan  melalui  tata  kelola  perusahaan yang baik. Apabila tata kelola perusahaan telah dinilai  baik,  maka  hal  tersebut  dapat membantu  mengurangi  terjadinya  risiko operasional karena perusahaan telah memiliki upaya  yang  tepat  dalam  meminimalisir  risiko tersebut,  namun  berbanding  terbalik  apabila adanya  praktik  manajemen  laba  riil  yang digunakan untuk meminimalisir risiko operasional tersebut.
Hasil  penelitian  ini  selaras  dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Supardi  dkk. (2022)  membuktikan  bahwa  tata  kelola perusahaan  yang  baik  dapat  meminimalisir praktik real  earning  management sehingga semakin  kuat  tata  kelola  perusahaan  maka akan  meminimalisir  dorongan  manajemen dalam  melakukan  praktik real  earning management.  Maka  dari  itu,  kontribusi corporate  governance yang  baik  mampu meminimalisir  tindakan  manajemen  laba  riil terhadap risiko operasional pada penelitian ini.

## SIMPULAN
Penelitian  ini  merupakan  bukti  bahwa cost  stickiness memiliki  pengaruh  terhadap operational  risk ,  oleh  karena  itu,  ketika perusahaan memiliki cost stickiness diharapkan  manajemen  secara  sigap  dapat
ZAKI FAKHRONI 1 , SITI NUR ALIZA 2 / Cost Sticikiness, Operational Risk, Real Earning Management, dan Good Corporate Governance
menekan hal tersebut dengan cara melakukan tindakan real  earning  management agar operational  risk dapat  diminimalisir  demi menjaga  stabilitas  kinerja  perusahaan  dan mempertahankan  laba  perusahaan  setiap periode  akuntansi.  Namun,  praktik real earning management juga tetap perlu diperhatikan  karena  apabila  terdeteksi  oleh auditor  maka  dapat  menurunkan  kualitas laporan tahunan perusahaan. Manajemen perlu mengelola  sumber  daya  perusahaan  secara
optimal  dengan  cara  melakukan  strategi pengalokasian yang efektif dengan menempatkan  sumber  daya  tersebut  sesuai dengan  tujuan  yang  jelas  dan  melakukan evaluasi secara berkelanjutan terhadap operasional  perusahaan  untuk  menghindari terjadinya ketidakseimbangan antara pendapatan  dan  pengeluaran  dalam  aktivitas bisnis  perusahaan  yang  dapat  mengakibatkan perubahan laba perusahaan yang signifikan.

## DAFTAR PUSTAKA
Abu-Serdaneh,  J.  (2014).  The  Asymmetrical Behavior of Cost: Evidence from Jordan.
International  Business  Research , 7 (8),
112–122. https://doi.org/10.5539/ibr.v7n8p113
Anderson, M., Banker, R., & Janakiraman, S.
2003. Are Selling, General, and Administrative Costs ‘‘Sticky’’? Journal of Accounting Research , 41, 47-63.
Apriliawati, R., &  Nugrahanti, Y. W. (2015). Perilaku  Sticky  Cost  Pada  Biaya Penjualan,  Administrasi  Dan  Umum (Studi Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia Periode  2009-2012). Optimum:  Jurnal Ekonomi  Dan  Pembangunan , 5 (2),  168. https://doi.org/10.12928/optimum.v5i2.7 866
Balakrishnan, R., & Gruca, T. S. (2008). Cost Stickiness and Core Competency: A Note.
Contemporary  Accounting  Research ,
25 (4), 993–1006. https://doi.org/10.1506/car.25.4.2
Fakhroni, Z. (2017). Manajemen Laba Akrual, Kekakuan  Biaya  dan  Nilai  Perusahaan. Prosiding Seminar Nasional Manajemen Dan Ekonomi Bisnis , 1 , 348–356.
Graham, J. R., Harvey, C. R., & Rajgopal, S.
(2005).  The  Economic  Implications  of Corporate  Financial  Reporting. Journal
of  Accounting  and  Economics , 40 (1–3),
3–73.
https://doi.org/10.1016/j.jacceco.2005.01 .002
Ghozali,  Imam  (2018).  Aplikasi  Analisis
Multivariate dengan Program IBM SPSS 25. Badan Penerbit Universitas Diponegoro. Malang.
Hair,  J.  F.,  Ringle,  C.  M.,  &  Sarstedt,  M. (2014).  Partial  Least  Squares  Structural Equation Modeling: Rigorous
Applications,  Better  Results  and  Higher Acceptance. Long  Range  Planning:
International Journal of Strategic Management , 46(1-2), 1–12.
https://doi.org/10.1016/j.lrp.2013.01.001
Hemati, M., & Javid, D. (2017). The Effects of the Earnings Management and Corporate Governance  on  Expense  Stickiness.
International  Journal  of  Accounting Research , 05 (02).
https://doi.org/10.4172/2472-
114x.1000161
Jannah,  D.  N.  (2019). Pengaruh  Earning
Management dan Good Corporate Governance  terhadap  Perilaku  Expense Stickiness  pada  Perusahaan  Manufaktur yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI)  tahun  2015-2017 (Issue  2504).
Universitas Negeri Jakarta.
Jazuli,  M.  A.  (2020).  Analisis  Faktor-Faktor yang  Mempengaruhi  Cost  Stickiness
Pada  Perusahaan  Manufaktur  yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode 2014-2018. Jurnal Pembangunan Wilayah & Kota , 1 (3), 82–
91.
Kama,  I.,  &  Weiss,  D.  2013.  Do  Earnings Targets and Managerial Incentives Affect Sticky Costs?. Journal of Accounting and Economics , 51 (1), 201–224.
Larcker, D. F., Richardson, S. A., &  Tuna, I.
(2007). Corporate Governance, Accounting Outcomes, and Organizational  Performance. Accounting Review , 82 (4), 963–1008. https://doi.org/10.2308/accr.2007.82.4.9
63
Lucas, R. E. (1967). Adjustment Costs and the
Theory  of  Supply. The  Journal  of Political Economy, Vol. 75, No. 4, Part 1. (Aug., 1967), Pp. 321-334. , 75 (4, Part 1),
321–334. https://doi.org/10.1086/259289
Martania, R. M., Eltivia, N., & Setiawan, M. A.
(2018).  Apakah  Earnings  Management Mampu  Mengurangi  Tingkat  Stickiness Cost? Jurnal  Reviu  Akuntansi  Dan
Keuangan , 8 (2), 125. https://doi.org/10.22219/jrak.v8i2.32
Nurul  Fithriyyah,  H.  P.  (2021).  Manajemen
Laba, Tata Kelola Perusahaan, Persaingan  Pasar  Produk  Terhadap Perilaku  Sticky  Cost  di  Moderasi Kebijakan Insentif Pajak. Jurnal
Akuntansi  Integratif,  Oktober  2021,  Vol.
7,  No.  2,  Hal  163-182 , 2 (1),  1–5. http://books.google.com.co/books?id=ia L3AAAAQBAJ&printsec=frontcover&d q=intitle:Market+research+in+Practice+i nauthor:hague&hl=&cd=1&source=gbs_ api%0Apapers3://publication/uuid/4EEA 28E9-41A0-4677-9426- 7B552915D62F%0Ahttps://doi.org/10.1 080/23311886.2019.16
Pravitasari,  V.  (2018). Pengaruh  Corporate Governance  terhadap  Cost  Stickiness pada  Perusahaan  Manufaktur  yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2016 . Universitas Negeri Medan.
Putri,
I. (2020). Pengaruh Earning
Management  Terhadap  Cost  Stickiness Biaya  Penjualan,  Administrasi  dan Umum  (Studi  Empiris  pada  Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia  Periode  2016-2018) (Vol.  2). Universitas Syiah Kuala.
Rajiv  D.  Banker,  D.  B.  (2014).  Asymmetric Cost  Behavior. Journal  of  Management Accounting Research, Vol. 26, No. 2, 43- 79, 2014 , 26 .
Roychowdhury, S. (2006). Earnings
Management  Through  Real  Activities
Manipulation. Journal of Accounting and
Economics , 42 (3), 335–370. https://doi.org/10.1016/j.jacceco.2006.01
.002
Solimun.  (2011).  Analisis  Variabel  Moderasi dan  Mediasi.  Program  Studi  Statistika FMIPA Universitas Brawijaya. Malang.
Supardi, Ashari, S., & Setyapurnama, Y. S. D.
(2022). Praktik Real Earning
Management , Corporate governance dan Nilai  Perusahaan:  Bukti  Pada  Industri Manufaktur di Indonesia. Jurnal Akuntansi , 32 No. 4 , 845–858.
Xue,  S.,  &  Hong,  Y.  (2016).  Earnings Management, Corporate Governance and Expense  Stickiness. China  Journal  of Accounting  Research , 9 (1),  41–58. https://doi.org/10.1016/j.cjar.2015.02.00 1
Yunaz, F., & Sasongko, C. (2018). Analysis of Behavior  and  Determinants  of  Cost Stickiness  in  Manufacturing  Companies in Indonesia. Competition
and
Cooperation in Economics and Business ,
9–17.
https://doi.org/10.1201/9781315225227- 2