## THE EFFECT OF PROFITABILITY, FIRM SIZE AND CAPITAL STRUCTURE ON COMPANY VALUE
Afifa Lutfita 1 , Nurjanti Takarini 2
1&2 Universitas Pembangunan Nasional “Veteran” Jawa Timur Email: yayannurjanti.em@upnjatim.ac.id

## ABSTRACT
The value of the company is one aspect that is considered by investors before investing their shares. Many factors can affect the value of the company. Therefore, the purpose of this study is to determine the effect of profitability, company size and capital structure on the value of the services companies sub-sector tourism, hotel and restaurant listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange during  the period  2016  to  2019.  The  population in  this  study  were  37 services companies sub-sector tourism, hotel and restaurant listed on the IDX for the 2016-2019 period with a total research sample of 20 companies. The data collection method used is purposive sampling. This study uses multiple linear regression as a data analysis technique. The results showed that profitability had a positive and significant effect on firm value, firm size had a negative and significant effect on firm value and capital structure had a positive and significant effect on firm value. Sub-sector service companies, hotel and restaurant tourism listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  are  expected  to  be  able  to  maintain financial  performance  in terms  of profitability, capital structure and total assets owned by the company so as to further increase the value of the company.
Keywords : Company Value; Profitability; Firm Size; Capital Structure

## PENGARUH PROFITABILITAS, UKURAN PERUSAHAAN DAN STRUKTUR MODAL TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

## ABSTRAK
Nilai perusahaan ialah salah satu aspek menjadi pertimbangan investor sebelum menginvestasikan sahamnya. Oleh karena  itu  tujuan  penelitian  ini  ialahuntuk  mengetahui  pengaruh  profitabilitas,  ukuran  perusahaan  dan  struktur modal terhadap nilai perusahaan perusaahan jasa sub sektor pariwisata, hotel dan restoran yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode 2016 sampai dengan 2019 . Populasi dalam penelitian ini sebanyak 37 perusahaan sub sektor pariwisata, hotel dan restoran yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2016-2019 dengan jumlah sampel penelitian sebanyak 20 perusahaan. Metode pengambilan data yang digunakan ialah purposive sampling. Penelitian ini  menggunakan  regresi  linear  berganda  sebagai  teknik  analisis data.  Hasil  penelitian  menunjukkan profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan, ukuran perusahaan berpengaruh negatif dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  dan  struktur  modal  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.  Perusahaan  jasa  sub  sektor,  pariwisata  hotel  dan  restoran  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia diharapkan mampu untuk mempertahankan kinerja keuangan baik itu dari profitabilitas, struktur modal dan total aset yang dimiliki perusahaan sehingga dapat lebih meningkatkan nilai perusahaan.
Kata Kunci : Nilai Perusahaan; Profitabilitas; Ukuran Perusahaan; Struktur Modal

## PENDAHULUAN
Perusahaan jasa sub sektor pariwisata, hotel dan restoran yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia merupakan salah satu sektor usaha yang laju pertumbuhannya  mengalami kenaikan serta berpeluang  memiliki prospek yang baik dari  tahun  ke  tahunnya.  Badan  Pusat  Statistika  (BPS)  menginformasikan  adanya  peningkatan  kunjungan wisatawan mancanegara dari tahun 2016 sampai dengan 2019. Pada tahun 2016 tercatat jumlah turis di Indonesia sebanyak 11,51 juta, di tahun 2017 sebanyak 14 juta, di tahun 2018 15,81 juta, dan ditahun 2019 mencapai angka sebesar 16,10 juta.
Meskipun perusahaan jasa sub sektor pariwisata, hotel dan restoran terus mengalami pertumbuhan yang signifikan dilihat dari adanya peningkatan kunjungan wisatawan serta bertambahnya perusahaan yang terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia,  hal  ini  tidak  di  imbangi  dengan  nilai  perusahaan  yang  ikut  mengalami  pertumbuhan. Terlebih lagi adanya pandemi  virus corona yang terjadi saat ini mengakibatkan sub sektor pariwisata, hotel dan restoran lesu dan terpuruk cukup dalam sehingga berimbas pula terhadap harga saham perusahaan yang mengalami penurunan.  Hal  tersebut  terjadi  karena  diberlakukakannya  pembatasan  kegiatan  operasional  bisnis  tertentu, larangan  untuk  bepergian  dan  dibatasinya  penerbangan  di  berbagai  negara.  Sub  sektor  ini  bisa  dibilang  paling parah terkena efek negatif dari adanya covid-19 (https://www.cnnindonesia.com).
Nilai perusahaan menjadisebuah pertimbangan bagi para investor sebelum menanamkan modalnya. Nilai perusahaan biasanya dikaitkan dengan harga saham. Nilai perusahaan dapat dilihat menggunakan rasio PBV ( Price Book Value ). Nilai perusahaan pada sub sektor pariwisata, hotel dan restoran selama beberapa tahun ini mengalami fluktuasi (naik turun).
Tabel 1. Rata-Rata Nilai PBV Populasi Perusahaan Jasa Sub Sektor Pariwisata, Hotel dan Restoran yang Terdaftar di BEI Periode 2016-2019

## Sumber: www.idx.co.id  (Data Olahan)
Dapat  dilihat  pada  tabel  di  atas  yang  menunjukkan  rata-rata  PBV  ( Price  Book  Value )  sub  sektor pariwisata,  hotel  dan  restoran  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  selama  4  tahun  dari  tahun  2016  sampai dengan 2019 mengalami fluktuasi. Tabel 1.1 menunjukkan pada tahun 2016 rata-rata PBV sebesar 1,12 kali, pada tahun 2017 rata-rata PBV turun menjadi 1,07 kali, kemudian mengalami kenaikan pada tahun 2018 yaitu rata-rata PBV sebesar 3,27 kali dan turun kembali pada tahun 2019 sebesar 2,59 kali.Adanya perubahan naik turun rata- rata PBV tersebut menjadikan alasan peneliti tertarik untuk meneliti lebih lanjut mengenai nilai perusahaan jasa pada sub sektor pariwisata, hotel dan restoran yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2016 sampai dengan periode 2019.
Tujuan jangka panjang perusahaan ialah mensejahterakan pemegang saham dengan terus meningkatkan nilai  perusahaan.  Untuk  kepentingan  banyak  pihak,  sangat  penting  untuk  menjaga  dan  meningkatkan  nilai perusahaan,  sehingga  perusahaan  dapat  terus  beroperasi  dengan  kinerja  yang  baik,  menghasilkan  lebih  banyak keuntungan, dan dengan demikian memberikan kekayaan terbesar kepada pemegang saham. Semakin tinggi nilai suatu perusahaan, semakin sejahtera pemegang sahamnya (Sitanggang, 2014).
Nilai perusahaan  merupakan cerminan kinerja perusahaan dilihat dari seberapa besar harga saham yang di  bentuk  oleh  permintaan  dan  penawaran  pasar  modal  yang  menggambarkan  penilaian  masyarakat  terhadap kinerja perusahaan(Harmono, 2018). Pandangan investor terhadap kinerja perusahaan dilihat dari nilai perusahaan. Untuk  mengukur  nilai  suatu  perusahaan,  investor  biasanya  menggunakan  rasio  PBV  ( price  book  value ),  yang merupakan hasil dari perbandingan antara harga saham dengan nilai buku(Meivinia, 2019). Semakin besar rasio PBV maka semakin baik nilai perusahaan di mata para investor.
Terdapat berbagai faktor  yang  mampu  mempengaruhi naik turunnya nilai perusahaan.  (Yuniningsih et al.,  2019)  menyebutkan  faktor-faktor  yang  dapat  mempengaruhi  nilai  perusahaan  diantaranya  keputusan pendanaan, keputusan investasi dan kebijkaan dividen. Sedangkan menurut (Merinda & Pertiwi, 2019)serta (Rizki & Takarini, 2020) dalam penelitiannya menyatakan beberapa faktor yang dapat mempengaruhi nilai perusahaan yaitu profitabilitas, ukuran perusahaan dan likuiditas.
Pada penelitian ini faktor pertama yang dapat mempengaruhi nilai perusahaan  yaitu profitabilitas. Salah satu tolak ukur yang dapat digunakan untuk mengevaluasi kinerja keuangan suatu perusahaan ialah profitabilitas. Menurut  (Kusna  &  Setijani,  2018)  profitabilitas  ialah  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  seberapa  besar keuntungan  yang  dapat  diperoleh  perusahaan  dalam  jangka  waktu  tertentu.  Profitabilitas merupakan  salah  satu harapan investor sebelum  melakukan investasi saham. Perusahaan yang  menghasilkan tingkat keuntungan  yang tinggi  cenderung  lebih  diminati  investor  karena  dapat  mencerminkan  seberapa  besar  bagi  hasil  yang  menjadi haknya, yaitu berupa pengembalian saham atau dividen yang dibagikan kepada mereka. Keuntungan yang besar
Keterangan PBV (Kali) 2016 2017 2018 2019 Jumlah 41.57 39.45 120.89 95.89 Rata-rata 1.12 1.07 3.27 2.59
akan  memberikan  sinyal  positif  bagi  investor  untuk  berinvestasi  pada  saham,  yang  akan  mempengaruhi  harga saham di pasar dan dengan demikian mempengaruhi nilai perusahaan (Jayanti, 2018).
(Sintayana  &  Artini,  2019)  dalam  penelitiannya  memberikan  hasil  bahwa  profitabilitas  berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Hasil yang berbeda pada penelitian yang dilakukan oleh (Kusna & Setijani, 2018) bahwa profitabilitas berpengaruh negatif signifikan terhadap nilai perusahaan.
Faktor kedua yang dapat mempengaruhi nilai perusahaan dalam penelitian ini yaitu ukuran perusahaan. Menurut  (Meidiawati  &  Mildawati,  2016)  ukuran  perusahaan  menjadi  salah  satu  faktor  penting  yang  dapat mempengaruhi nilai perusahaan. Ukuran perusahaan ialah besarnya aset kekayaan yang dimiliki oleh perusahaan ditunjukkan melalui besar kecilnya total aset, total penjualan, rata-rata tingkat penjualan, dan rata-rata total aktiva yang dimiliki perusahaan tersebut. Semakin besar total aset ataupun penjualan maka semakin besar ukuran sebuah perusahaan. Besarnya ukuran perusahaan akan  membuat harga saham perusahaan di pasar modal naik sehingga akan meningkatkan nilai perusahaan (Kusna & Setijani, 2018).
(Pratiwi  &  Amanah,  2017)  melakukan  sebuah  penelitian  yang  menunjukkan  hasil  bahwa  ukuran perusahaan  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Berbeda  dengan  penelitian  yang dilakukan oleh (Utomo & Christy, 2017) yang memberikan hasil bahwa ukuran perusahaan berpengaruh negatif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.
Faktor  terakhir  yang  dapat  mempengaruhi  nilai  perusahaan  dalam  penelitian  ini  yaitu  struktur  modal. Struktur modal merupakan perbandingan antara utang jangka panjang dengan ekuitas yang ditetapkan perusahaan (modal sendiri). Struktur modal menunjukkan seberapa besar perusahaan menggunakan utang untuk membiayai investasinya.  Dari  struktur  modal  inilah    investor  dapat  menilai  resiko  dan  tingkat  return  saham    pada  suatu perusahaan (Sulindawati & ayu Purnamawati, 2017). Utang perusahaan  yang tinggi cenderung beresiko karena dapat menurunkan profit dan adanya beban bunga yang ditanggung  perusahaan namun disisi lain nilai perusahaan akan  meningkat disebabkan utang yang tinggi dapat meminimalisir pajak penghasilan  (Mustanda & Suwardika, 2017).
(Chasanah  &  Adhi,  2017)  dalam  penelitiannya  menyatakan  hasil  bahwa  struktur  modal  berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Berbeda dengan penelitian yang dilakukan oleh (Widyantari & Yadnya, 2017)  yang  menyatakan hasil bahwa struktur  modal berpengaruh negatif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.
Berdasarkan  uraian  latar  belakang  yang  ada  dan  fenomena  yang  terjadi  maka  penulis  memutuskan penelitian ini menggunakan judul “Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan dan Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan”.

## Tujuan Penelitian
Adapun  tujuan  yang  ingin  dicapai  dalam  penelitian  ini  yaitu:  (1)  Untuk  menganalisis  pengaruh  profitabilitas terhadap nilai perusahaan jasa sub sektor pariwisata, hotel dan restoran yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.(2) Untuk menganalisis pengaruh ukuran perusahaaan terhadap nilai perusahaan jasa sub sektor pariwisata, hotel dan restoran yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia. (3)Untuk  menganalisis pengaruh struktur  modal terhadap nilai perusahaan jasa sub sektor pariwisata, hotel dan restoran yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

## TINJAUAN PUSTAKA

## Teori Sinyal
Menurut (Brigham & Houston, 2019) sinyal merupakan suatu tindakan yang diambil oleh manajemen perusahaan untuk  memberikan  gambaran  kepada  calon  investor  mengenai  bagaimana  manajemen  memandang  prospek perusahaan.  Sinyal  tersebut  berupa  informasi  mengenai  tindakan  apa  saja  yang  sudah  diterapkan  oleh  pihak manajemen terhadap perusahaan untuk  mewujudkan keinginan pemilik.  Investor di pasar  modal  membutuhkan informasi  yang  lengkap,  relevan,  akurat  dan  tepat  waktu  sebagai  alat  analisis  untuk  dipertimbangkan  dalam mengambil keputusan investasi. Informasi yang dikeluarkan sebagai pengumuman akan memberikan sinyal bagi investor  untuk  mengambil  keputusan  investasi.  Jika  pengumuman  tersebut  mengandung  nilai  positif,  maka diharapkan pasar akan bereaksi ketika pengumuman tersebut diterima (Jogiyanto, 2012).
Teori Trade-off Teori trade-off menjelaskan  antara  struktur  modal  dengan  nilai  industri.  Teori trade-  off dalam  struktur  modal didasarkan  pada trade-off antara  keuntungan  serta  kerugian  yang  dihasilkan  oleh  pemakaian  utang.  Sepanjang keuntungan  lebih  besar  dari  pengorbanan,  masih  diperbolehkan  menaikkan  hutang.  Apabila  pengorbanan  yang diakibatkan pemakaian hutang lebih besar, tidak terdapat hutang bonus yang diperbolehkan. Bersumber pada teori ini,  industri  berupaya  mempertahankan  struktur  modal  yang  ditargetkan  dengan  tujuan  memaksimumkan  nilai pasar. Teori trade off dapat juga disbut teori pertukaran leverage, di mana industri mengubah keguanaan pajak dari pendanaan utang dengan permasalahan yang ditimbulkan oleh potensi kebangkrutan (Brigham & Houston, 2011).
e-ISSN 2580-3743
(Husnan  &  Pudjiastuti,  2018)  menerangkan  bahwadalam  teori trade-  off ,  menggunakan  hutang  selain membawa  manfaat,  juga  memiliki  biaya.  Pemakaian  utang  pula  bisa  menimbulkan  bayaran  kebangkrutan, tercantum bayaran hukum serta distress price . Bila industri memakai lebih banyak hutang, mungkin kebangkrutan hendak lebih besar. Terus menjadi besar mungkin kebangkrutan, terus menjadi besar pula bayaran kebangkrutan, serta  terus  menjadi  kecil  kemungkinan  untuk  industri  memakai  hutang  dalam  jumlah  besar.  Kesimpulannya penggunaan hutang akan meningkatkan nilai perusahaan. Setelah itu, hutang akan menurunkan nilai perusahaan, hal ini disebabkan peningkatan keuntungan dari penggunaan hutang tidak sebanding dengan peningkatan biaya financial distress dan agency problem .

## Nilai Perusahaan
Nilai perusahaan  merupakan cerminan kinerja perusahaan dilihat dari seberapa besar harga saham yang di bentuk oleh  permintaan  dan  penawaran  pasar  modal  yang  menggambarkan  penilaian  masyarakat  terhadap  kinerja perusahaan (Harmono, 2018). Menurut (Husnan & Pudjiastuti, 2018) mendefinisikan nilai perusahaan ialah harga jual perusahaan yang bersedia di bayar oleh calon pembeli apabila perusahaan tersebut dijual. Semakin tinggi nilai perusahaan  maka  semakin  besar  kemakmuran  yang  akan  diterima  pemilik  perusahaan.  Nilai  perusahaan  dapat dilihat dari nilai pasar berupa harga saham yang terjadi di pasar modal atau juga dapat dilihat melalui nilai  buku perusahaan dari ekuitasnya (Manoppo & Arie, 2016).

## Profitabilitas
Profitabilitas merupakan rasio yang menunjukkan seberapa efektif dan efisien kemampuan operasional perusahaan dalam  menghasilkan  keuntungan  (Harmono,  2018).  Analisis  profitabilitas  dapat  menggambarkan  kinerja manajemen dan kondisi perusahaan secara fundamental. Menurut  (Chasanah, 2019)  profitabilas menjadi salah satu faktor penting  yang harus diutamakan oleh para investor karena suatu perusahaan  agar dapat  menjalankan kehidupannya maka diperlukan dalam kondisi yang menguntungkan sehingga  mudah dalam mencari modal dari luar perusahaan. Semakin tinggi profit yang di dapat perusahaan maka tingkat return saham para investor semakin tinggi sehingga nilai perusahaan juga akan semakin baik (Meidiawati & Mildawati, 2016).

## Ukuran Perusahaan
Menurut  (Husnan  &  Pudjiastuti,  2018)  pengertian  ukuran  perusahaan  ialah  suatu  skala  yang  mengukur  besar kecilnya perusahaan menurut berbagai cara antara lain dengan total aktiva, log size , nilai pasar saham, dan lain- lain. Menurut (Yuliana et al., 2019) skala perusahaan sebagai ukuran yang digunakan untuk menggambarkan besar atau kecil perusahaan dilihat dari besarnya total aset yang dimiliki.

## Struktur Modal
Struktur modal merupakanperbandingan utang jangka panjang dengan modal sendiri. Sumber modal dapat berupa laba  ditahan,  modal  saham,  dan  cadangan.  Perusahaan  dalam  memenuhi  kebutuhan  dana  dari  pihak  luar  harus mencari pendanaan yang efisien hal ini dapat terjadi apabila struktur modal dalam keadaan yang optimal (Harjito & Martono, 2013). Menurut (Brigham & Houston, 2019) struktur modal optimal ialah persentase dari campuran saham preferen, utang dan ekuitas biasa yang memaksimalkan nilai intrinsik suatu saham.

## Perumusan Hipotesis

## Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan
Profitabilitas ialah kemampuan perusahaan untuk menghasilkan keuntungan. Profitabilitas sangat penting untuk menjaga  kelangsungan  hidup  perusahaan  dalam  jangka  panjang,  karena  menjamin  prospek  yang  baik  bagi perusahaan di masa yang akan datang. Perusahaan dengan tingkat profitabilitas yang tinggi seringkali disukai oleh investor karena diyakini memberikan keuntungan yang besar. Tujuan investor menanamkan modalnya pada suatu perusahaan  ialah  untuk  mendapatkan return .  Semakin  tinggi  kemampuan  perusahaan  dalam  memaksimumkan keuntungan, maka semakin besar return saham yang akan diterima investor, sehingga meningkatkan permintaan saham. Permintaan persediaan yang tinggi akan mendongkrak harga saham, sehingga berdampak pada peningkatan nilai perusahaan (Utami et al., 2017).
Dari pernyataan di atas dapat disimpulkan bahwa profitabilitas memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap  nilai  perusahaan.  Pernyataan  tersebut  juga    didukung  dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh (Chasanah & Adhi, 2017), (Widyantari & Yadnya, 2017), (Utomo & Christy, 2017), serta (Sintayana & Artini, 2019), yang menyatakan bahwa profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. H 1 : Profitabilitas mempunyai pengaruh positif terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan
Perusahaan yang lebih besar  menunjukkan bahwa  mereka berada dalam tahap pertumbuhan dan perkembangan yang baik. Semakin besar perusahaan, semakin banyak modal yang dibutuhkan untuk mengembangkan bisnisnya sehingga investor menilai perusahaan memiliki prospek yang baik. Besar kecilnya suatu perusahaan dapat dilihat dari total aset yang dimiliki. Semakin besar perusahaan dan semakin besar total asetnya, semakin positif sinyal
investor untuk berinvestasi di saham perusahaan. Semakin tinggi permintaan saham  maka semakin tinggi harga saham yang berarti nilai perusahaan juga meningkat (Yuliana et al., 2019).
Dapat  disimpulkan  bahwa  ukuran  perusahaan  memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.  Pernyataan  ini  didukung  oleh  penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Kusna  &  Setijani,  2018)  yang menyatakan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. H 2 : Ukuran perusahaan mempunyai pengaruh positif terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh Struktur Modal terhadap Nilai Perusahaan
Penggunaan utang dalam bisnis perusahaan dapat membantu mengurangi pajak penghasilan. Hal ini karena laba bersih yang dibagikan kepada investor meningkat karena pajak dihitung dari pendapatan operasional setelah bunga utang.  Oleh  karena  itu,  semakin  besar  struktur  modal  suatu  perusahaan,  semakin  tinggi  nilai  perusahaan (Meidiawati & Mildawati, 2016). Hal ini sejalan dengan teori trade-off , yang mengatakan bahwa tambahan utang meningkatkan  nilai  perusahaan  jika  posisi  struktur  modalnya  di  bawah  titik  optimum.  Sebaliknya,  jika  posisi struktur modal lebih tinggi dari titik optimum, maka penambahan utang akan menurunkan nilai perusahaan. Oleh karena itu, dengan asumsi bahwa titik sasaran struktur modal yang optimal belum tercapai, maka diduga terdapat hubungan positif antara struktur modal dengan nilai perusahaan berdasarkan teori trade-off . Pernyataan ini didukung oleh penelitian yang dilakukan oleh (Chasanah & Adhi, 2017) serta (Utami et al.,  2017)  yang  memberikan  hasil  bahwa  struktur  modal  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.
H 3 : Struktur modal mempunyai pengaruh positif terhadap nilai perusahaan.

## Kerangka Pemikiran
Berdasarkan landasan teori dan hasil penelitian terdahulu maka kerangka pikir yang mendasari penelitian ini dapat digambarkan sebagai berikut:

## Sumber: Data Olahan
Gambar1. Kerangka Pemikiran

## METODE PENELITIAN Populasi
Menurut (Silaen, 2018) populasi ialah seluruh objek maupun individu yang akan diteliti yang  mempunyai cirri- ciri tertentu. Populasi yang digunakan dalam penelitian ini  ialah seluruh perusaahan jasa  sub sektor pariwisata, hotel  dan  restoran  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  selama  periode  2016  sampai  dengan  2019.  Jumlah populasi dalam penelitian ini sebanyak 37 perusahaan.

## Sampel
Sampel  yaitu  bagian  dari  populasi  yang  diambil  dengan  beberapa  cara  tertentu  untuk  diukur  atau  diamati karakteristiknya  (Silaen,  2018).  Metode purposive  sampling digunakan  dalam  penelitian  ini  untuk  menentukan sampel yaitu dengan menggunakan beberapa kriteria tertentu (Sugiyono, 2014).
Adapun kriteria yang digunakan ialah sebagai berikut: (1) Perusahaan jasa sub sektor pariwisata, hotel dan restoran yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode 2016-2019.(2)Perusahaan yang  berturut-turut ada  dalam  daftar  sub  sektor  pariwisata,  hotel  dan  restoran  dari  tahun  2016-2019.  Berikut  ini  disajikan  tabel pengambilan sampel berdasarkan kiteria yang telah ditetapkan:
Tabel  2. Kriteria Sampel Penelitian
Sumber: www.idx.co.id  (Data Olahan)
No
Kriteria Jumlah 1. Perusahaan jasa sub sektor pariwisata, hotel dan restoran yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode 2016-2019. 37 2. Perusahaan yang berturut-turut tidak ada dalam daftar sub sektor pariwisata, hotel dan restoran dari tahun 2016-2019. (17) Jumlah Sampel
Nilai Perusahaan(Y)
Profitabilitas (X 1 ) Ukuran Perusahaan (X 2 )
Struktur Modal (X 3 )

## Jenis dan Sumber Data
Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini  ialah data kuantiatif. Menurut (Sugiyono, 2014) data kuantitatif ialah  data  yang  berbentuk  angka  atau  data  yang  di  angkakan  ( scoring ).  Sumber  data  yang  digunakan  dalam penelitian merupakan data sekunder,  yaitu data  yang didapatkan secara tidak langsung  melalui media perantara atau didapatkan dan dicatat oleh pihak lain (Sugiyono, 2014). Sumber data yang digunakan dalam penelitian ini di dapatkan dari Bursa Efek Indonesia (BEI) yang diakses melaui  www.idx.co.iddan dari website resmi perusahaan jasa sub sektor pariwisata, hotel dan restoran mulai dari tahun 2016 sampai dengan tahun 2019 yaitu berupa data laporan keuangan atau laporan tahunan perusahaan.

## Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel
Dalam  penelitian  ini,  variabel  dependen  (Y)  ialah  nilai  perusahaan  yang  diproksikan  dengan  PBV  ( Price  book value) . Rasio PBV dapat dihitung dengan rumus sebagai berikut (Sudana, 2015):

## 𝐏𝐁𝐕 = 𝑴𝒂𝒓𝒌𝒆𝒕𝒑𝒓𝒊𝒄𝒆𝒑𝒆𝒓𝒔𝒉𝒂𝒓𝒆 𝑩𝒐𝒐𝒌𝒗𝒂𝒍𝒖𝒆𝒑𝒆𝒓𝒔𝒉𝒂𝒓𝒆
Varibel indpenden pertama (X 1 ) dalam penelitian ini ialah profitabilitas yang diukur dengan rasio ROE ( Return on Equity ) yaitu rasio laba bersih terhadap modal pemegang saham yang dapat mengukur tingkat return saham yang akan diperoleh dari investasi. Rasio ROE dapat dihitung dengan rumus sebagai berikut (Sitanggang, 2014) :

## 𝐑𝐎𝐄 = 𝐄𝐀𝐓 𝐓𝐨𝐭𝐚𝐥 𝑬𝒒𝒖𝒊𝒕𝒚
Variabel independen kedua (X 2 ) dalam penelitian ialah ukuran perusahaan yang diproksikandengan Ln total aset. Nilai total aset dikonversi  menjadi bentuk logaritma natural dengan  tujuan agar data total aset  dapat terdistribusi normal sehingga memenuhi uji asumsi klasik dengan rumus sebagai berikut (Harmono, 2018):
Ukuran perusahaan = Ln Total Aset
Variabel independen ketiga (X 3 ) dalam penelitian ialahstruktur modal diproksikan menggunakan rasio DER ( Debt to Equity Ratio ) yang menunjukkan seberapa besar dari modal perusahaan yang dibiayai oleh utang. Rumus dari DER ialah sebagai berikut (Kasmir, 2016):

## 𝐃𝐄𝐑 = 𝒕𝒐𝒕𝒂𝒍 𝒖𝒕𝒂𝒏𝒈(𝑫𝒆𝒃𝒕) 𝒕𝒐𝒕𝒂𝒍 𝒆𝒌𝒖𝒊𝒕𝒂𝒔(𝑬𝒒𝒖𝒊𝒕𝒚)

## Teknik Analisis Data
Teknik  analisis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  menggunakan  teknik  analisis  regresi  linear  berganda dengan  alat  bantu  SPSS.    Pertama-tama  dilakukan  uji  Normalitas  Data  kemudian  uji  asumsi  klasik  yaitu  uji Multikolinearitas, Heteroskedastisitas dan Autokorelasi.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Uji Normalitas
Tabel 3. Hasil Uji Nomalitas
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test X1 = Profitabilitas X2 = Ukuran Perusahaan X3 = Struktur Modal N 80 80 80 Normal Parameters a,b Mean 4.6870 27.8776 .7800 Std. Deviation 7.60678 1.32236 .50819 Most Extreme Differences Absolute .096 .119 .124 Positive .096 .119 .124 Negative -.084 -.068 -.097 Test Statistic .096 .119 .124 Asymp. Sig. (2-tailed) .063 c .007 c .004 c
a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data. c. Lilliefors Significance Correction. Sumber :Data Olahan
Deteksi Normalitas menggunakan uji Kolmogorov-Smirnov dan Shapiro-Wilk dikatakan data dipastikan dari populasi yang berdistribusi normal jika nilai signifikansinya lebih besar dari 0,05 (5%). Dengan menggunakan uji ini memperoleh hasil analisis bahwa variabel Ukuran Perusahaan = 0,007, dan Struktur Modal = 0,004, berasal dari populasi yang  tidak berdistribusi normal, karena signifikasinya lebih kecil dari 0,05. Sedangkan Profitabilitas = 0,063 berasal dari populasi yang berdistribusi normal, karena signifikasinya lebih besar dari 0,05. Terdapat dua variabel tidak berdistribusi normal, akan tetapi berdasarkan “ central limit of theorem ” jumlah data yang diolah termasuk data besar,  yaitu lebih dari 30 sehingga dapat diasumsikan bahwa data dianggap berdistribusi  normal (Sekaran, 2006).

## Uji Multikolinieritas
Tabel 4. Hasil Analisis Regresi Linier Berganda
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. Correlations Collinearity Statistics B Std. Error Beta Partial Tolerance VIF 1  (Constant) 16.317 5.057 3.227  0.002 X1 = Profitabilitas (ROE) 0.06 0.032 0.204  1.909 0.06 0.214 0.962  1.039 X2 = Ukuran Perusahaan -0.552 0.181 -0.326 -3.06  0.003 -0.331 0.972  1.029 X3 = Struktur Modal (DER) 0.814 0.468 0.185  1.741  0.086 0.196 0.979  1.021
a. Dependent Variable: Y = Nilai Perusahaan (PBV)
Sumber :Data Olahan
Hasil pengujian Multikolineritas terhadap  model regresi linier berganda ini  menyatakan bahwa nilai VIF untuk variabel  Profitabilitas  =  1,039,  Ukuran  Perusahaan  =  1,029,  dan  Struktur  Modal  =  1,021,    tidak  menunjukkan adanya  gejala  multikolinieritas  dimana  nilai  VIF  pada  variabel  lebih  kecil  dari  10.  Dengan  demikian  dapat disimpulkan bahwa tidak terdapat gejala multikolinieritas variabel dengan variabel independen lainnya. Menurut (Riyanto & Mulyono, 2019) Multikolinieritas tinggi dapat terjadi dengan syarat jika nilai VIF ( Variance Inflation Factor )  10.

## Uji Heteroskedastisitas
Tabel 5. Hasil Uji Heteroskedastisitas
Correlations Unstandardized Residual X1 = Profitabilitas X2 = Ukuran Perusahaan X3 = Struktur Modal Spearman's rho Unstandardized Residual Correlation Coefficient 1 -0.014 0.205 -0.053 Sig. (2- tailed) . 0.904 0.068 0.639 X1 = Profitabilitas Correlation Coefficient -0.014 1 0.143 0.055 Sig. (2- tailed) 0.904 . 0.205 0.628 N 80 80 80 80 X2 = Ukuran Perusahaan Correlation Coefficient 0.205 0.143 1 -0.122 Sig. (2- tailed) 0.068 0.205 . 0.28 N 80 80 80 80 X3 = Struktur Modal Correlation Coefficient -0.053 0.055 -0.122 1 Sig. (2- tailed) 0.639 0.628 0.28 . N 80 80 80 80
Pengujian  Heteroskedastisitas  di  sini  menggunakan  korelasi  rank  Spearman  antara  residual  dengan seluruh  variabel  independen.  Hasil  analisis  menunjukkan  bahwa  pada  variabel  Profitabilitas  =  0,904,  Ukuran Perusahaan = 0,068, dan Struktur Modal = 0,639, tidak mempunyai korelasi yang signifikan antara residual dengan variabel  bebasnya,  dimana  nilai  signifikansi  masing-masing  variabel  >  0,05.  Maka  hasil  analisis  ini  dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi Heteroskedastisitas.

## Uji Autokorelasi
Tabel 6. Hasil Uji Autokorelasi
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Change Statistics Durbin-Watson R Square Change Sig. F Change 1 .402 a 0.162 0.129 2.09117 0.162 0.004 2.284
a. Predictors: (Constant), X3 = Struktur Modal, X2 = Ukuran Perusahaan, X1 = Profitabilitas b. Dependent Variable: Y = Nilai Perusahaan
Sumber: Data Olahan
Asumsi klasik yang mendeteksi adanya autokorelasi di sini menunjukkan hasil bahwa nilai Durbin Watson sebesar 2,284  angka  berada  diantara  –2  sampai  +2  Tidak  ada  Autokorelasi.  Dengan  demikian  menunjukkan  tidak  ada gejala autokorelasi.

## Analisis Regresi Linier Berganda
PBV = 16,317 + 0,060 X 1 – 0,552 X 2 + 0,814X 3 + µi
Dari persamaan regresi linier berganda diatas dapat diuraikan sebagai berikut: (1)Nilai konstanta sebesar 16,317 menunjukkan apabila semua  variabel independen besarnya nol atau konstan, maka Nilai Perusahaan yang diukur dengan PBV ialah sebesar  16,317.(2) Nilai koefisen regresi dari Profitabilitas (X 1 ) sebesar 0,060 dan bertanda positif artinya apabila Profitabilitas naik satu satuan maka Nilai Perusahaan akan naik sebesar 0,060 dengan asumsi variabel independen lainnya konstan. (3) Nilai koefisen regresi dari Ukuran Perusahaan (X 2 ) sebesar 0,552  dan bertanda negatif artinya apabila Ukuran Perusahaan naik satu satuan maka Nilai Perusahaan akan turun sebesar 0,552 dengan asumsi  variabel independen lainnya konstan. (4)  Nilai koefisen regresi dari Struktur Modal (X 3 ) sebesar 0,055  dan bertanda positif artinya apabila Struktur Modal naik satu satuan maka Nilai Perusahaan akan naik sebesar 0,814 dengan asumsi variabel independen lainnya konstan.

## Uji Simultan (F)
Tabel 7. Hasil Uji Simultan (F)
ANOVA a Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1  Regression 64.214 3 21.405 4.895 .004 b Residual 332.348 76 4.373 Total 396.562 79 a. Dependent Variable: Y = Nilai Perusahaan
b. Predictors: (Constant), X3 = Struktur Modal, X2 = Ukuran Perusahaan, X1 = Profitabilitas
Sumber :Data Olahan
Dapat dilihat dari angka F hitung = 4,895 dengan Sig. 0,04 < 0,1: Signifikan positif, berarti ada kesesuaian  model dengan Sig. 0,04<0,1 maka artinya secara bersama-sama (simultan) Profitabilitas (X 1 ), Ukuran Perusahaan (X 2 ) dan Struktur Modal (X 3 ) berpengaruh secara signifikan terhadap Nilai Perusahaan (Y).

## Uji Parsial (t)
Berdasarkan  tabel  4  apat  diambil  hasil  uji  hipotesis  sebagai  berikut:  (1)  Profitabilitas  yang  diukur  ROE berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai Perusahaan jasa sub sektor pariwisata, hotel, dan restoran yang terdaftar di Bursa Efek indonesia, atau dapat diterima dengan koofisien sebesar 0,060 dan tingkat Sig. 0,000 < 0,1.(2)  Ukuran  Perusahaan  (X 2 )  berpengaruh  negatifdan  signifikan  terhadap  nilai  Perusahaan  jasa  sub  sektor pariwisata, hotel, dan restoran yang terdaftar di Bursa Efek indonesia, atau dapat diterima dengan koefisien sebesar
-0,552  dan  tingkat  Sig.  0,000  <  0,1.  (3)  Struktur  Modal  yang  diukur  dengan  DER    berpengaruh  positif  dan signifikan terhadap nilai Perusahaan jasa sub sektor pariwisata, hotel, dan restoran yang terdaftar di Bursa Efek indonesia atau dapat diterima dengan koefisien sebesar 0,814 dan tingkat Sig. 0,000 < 0,1.
Koefisien Determinasi (R 2 )
Tabel 8. Hasil Uji Koefisien Determinasi (R 2 )
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Change Statistics Durbin-Watson R Square Change Sig. F Change 1 .402 a 0.162 0.129 2.09117 0.162 0.004 2.284
a. Predictors: (Constant), X3 = Struktur Modal, X2 = Ukuran Perusahaan, X1 = Profitabilitas b. Dependent Variable: Y = Nilai Perusahaan
Sumber: Data Olahan
Berdasarkan  tabel  8  dapat  dilihat  R  Square  0,162  atau    16,2%  sedang  sisanya  83,8%  [100%-16,2%] dijelaskan oleh  variabel lain selain  variabel  Profitabilitas yang diukur ROE (X 1 ),  Ukuran  Perusahaan (X 2 ), dan Struktur Modal yang diukur dengan DER (X 3 ). Hasil analisis ini menunjukkan bahwa model regresi yang dapat digunakan untuk teknik analisis ini cocok atau sesuai. Berarti  dapat menggunakan teknik analisis ini.

## Pembahasan

## Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan
Pada hasil uji hipotesis penelitian ini menunjukkan bahwa profitabilitas yang diproksikan dengan ROE ( Return on Equity ) berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan (PBV) jasa jub sektor pariwisata, hotel, dan restoran yang terdaftar di BEI priode 2016-2019. Hal tersebut dapat diketahui  dari hasil uji signifikan (t) dengan tingkat signifikansi sebesar 0.060 lebih kecil dari tingkat signifikansi yang ditetapkan sebesar 0,1 serta koefisien sebesar 0,060 yang menunjukkan arah hubungan positif.
Perusahaan  dengan  tingkat  profitabilitas  yang  tinggi  mengindikasikan  bahwa  perusahaan  tersebut memiliki prospek yang baik dan dapat memberikan return saham yang cukup besar. Ini akan memberikan sinyal yang baik kepada investor, sehingga  meningkatkan permintaan saham. Permintaan persediaan yang tinggi akan meningkatkan harga saham, sehingga membuat nilai perusahaan menjadi lebih baik.
Hasil penelitian ini mendukung penelitian yang dilakukan oleh (Meidiawati & Mildawati, 2016), (Jayanti, 2018),  (Chasanah  &  Adhi,  2017)  serta  (Utomo  &  Christy,  2017)  yang  menyatakan  bahwa  profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Tetapi tidak mendukung penelitian yang dilakukan oleh  (Kusna  &  Setijani,  2018)  yang  menyatakan  hasil  bahwa  profitabilitas  berpengaruh  negatif  dan  signifikan terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan
Pada hasil uji hipotesis penelitian ini menunjukkan bahwa ukuran perusahaan yang diproksikan dengan Ln total aset  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  (PBV)  jasa  jub  sektor pariwisata,  hotel,  dan restoran yang terdaftar di BEI priode 2016-2019. Hal tersebut dapat diketahui  dari hasil uji signifikan (t) dengan tingkat signifikansi sebesar 0,003 lebih kecil dari tingkat signifikansi yang ditetapkan sebesar 0,1 serta koefisien sebesar -0,552 yang menunjukkan arah hubungan negatif.
Penelitian ini justru memberikan hasil bahwa meningkatnya ukuran perusahaan akan menurunkan nilai perusahaan, begitu juga sebaliknya. Adanya sejumlah besar aset yang terakumulasi dalam komponen piutang dan persediaan tidak serta merta mendatangkan dividen. Perusahaan memilih untuk tidak membagikan dividen, tetapi lebih memilih untuk mempertahankan laba ditahan. Investor akan mempertimbangkan hal ini sebelum melakukan investasi pada saham sehingga dapat mempengaruhi penurunan nilai perusahaan (Ukhriyawati & Dewi, 2019).
Hasil  penelitian  ini  mendukung  penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Utomo  &  Christy,  2017)  yang menyatakan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh negatif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Namun hasil penelitian ini tidak mendukung penelitian yang dilakukan oleh (Jayanti, 2018) serta (Kusna & Setijani, 2018) yang menyatakan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh Struktur Modal terhadap Nilai Perusahaan
Pada hasil uji hipotesis penelitian ini menunjukkan bahwa struktur modal yang diproksikan dengan DER ( Debt to Equity Ratio ) berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan (PBV) jasa jub sektor pariwisata, hotel, dan  restoran  yang  terdaftar  di  BEI  priode  2016-2019.  Hal  tersebut  dapat  diketahui    dari hasil  uji  signifikan  (t)
dengan tingkat signifikansi sebesar 0,086 lebih kecil dari tingkat signifikansi  yang ditetapkan sebesar 0,1 serta koefisien sebesar 0,814 yang menunjukkan arah hubungan positif.
Penggunaan  utang  dalam  bisnis  perusahaan  dapat  membantu  mengurangi  pajak  penghasilan.  Hal  ini karena laba bersih yang dibagikan kepada investor meningkat karena pajak dihitung dari pendapatan operasional setelah  bunga  utang.  Oleh  karena  itu,  semakin  besar  struktur  modal  suatu  perusahaan,  semakin  tinggi  nilai perusahaan. Hal ini sejalan dengan teori trade-off , yang mengatakan bahwa tambahan utang meningkatkan nilai perusahaan  jika  posisi  struktur  modalnya  di  bawah  titik  optimum.  Sebaliknya,  jika  posisi  struktur  modal  lebih tinggi dari titik optimum,  maka penambahan utang akan  menurunkan nilai perusahaan. Oleh karena itu, dengan asumsi bahwa titik sasaran struktur modal yang optimal belum tercapai,  maka berdasarkan teori trade-off diduga terdapat hubungan positif antara struktur modal dengan nilai perusahaan
Hasil  penelitian ini didukung oleh penelitian yang dilakukan oleh (Meidiawati & Mildawati, 2016) serta (Chasanah & Adhi, 2017) yang menyatakan hasil serupa bahwa struktur modal berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Namun hasil penelitian ini tidak mendukung penelitian yang dilakukan oleh (Kusna & Setijani,  2018)  yang  menyatakan  bahwa  struktur  modal  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.

## PENUTUP
Berdasarkan pendahuluan, tinjauan pustaka, hasil uji hipotesis serta pembahasan pada bab sebelumnya, maka dapat ditarik kesimpulan pada penelitian ini sebagai berikut : (1) Profitabilitas yang diproksikan dengan ROE ( Return On  Equity )  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  jasa  jub  sektor  pariwisata,  hotel,  dan restoran yang terdaftar di BEI priode 2016-2019. (2) Ukuran Perusahaan yang diproksikan dengan Ln Total Aset berpengaruh negatif dan signifikan terhadap nilai perusahaan jasa jub sektor pariwisata, hotel, dan restoran yang terdaftar  di  BEI  priode  2016-2019.  (3)  Struktur  modal  yang  diproksikan  dengan  DER  ( Debt  to  Equity  Ratio ) berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan jasa jub sektor pariwisata, hotel, dan restoran yang terdaftar di BEI priode 2016-2019.
Adapun saran yang dapat sampaikan peneliti antara lain sebagai berikut : (1) Bagi perusahaan jasa sub sektor,  pariwisata  hotel  dan  restoran  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  diharapkan  mampu  untuk mempertahankan  kinerja  keuangan  baik  itu  dari  profitabilitas,  struktur  modal  dan  total  aset  yang  dimiliki perusahaan sehingga dapat lebih meningkatkan nilai perusahaan. (2) Bagi calon investor agar lebih cermat dalam melihat  kinerja  keuangan  serta  prospek  perusahaan  sebelum  memutuskan  untuk  berinvestasi  dengan mempertimbangkan  beberapa  aspek  seperti  profitabilitas  struktur  modal  dan  ukuran  perusahaan  agar  investasi yang  dilakukan  dapat  memberikan  return  yang  baik.  (3)  Bagi  penelitian  yang  akan  datang  diharapkan  dapat meneliti  variabel-variabel  lain  diluar  penelitian  ini  seperti  kepemilikan  manajerial  kepemilikan  institusional kebijakan dividen dan variabel-variabel lain yang dapat mempengaruhi nilai perusahaan. Diharapkan juga periode penelitian yang dipakai lebih panjang serta jumlah sampel lebih banyak dari penelitian ini sehingga nantinya dapat memberikan kontribusi hasil penelitian yang lebih bervariasi.

## DAFTAR RUJUKAN
Brigham, E. F., & Houston, J. F. (2011). Dasar-dasar Manajemen Keuangan Buku 2 (11th ed.). Salemba Empat. Brigham, E. F., & Houston, J. F. (2019). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan Buku 1 (14th ed.). Salemba Empat. Chasanah,  A.  N.  (2019).  Pengaruh  Rasio  Likuiditas,  Profitabilitas,  Struktur  Modal  Dan  Ukuran  Perusahaan Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bei  Tahun  2015-2017. Jurnal Penelitan Ekonomi Dan Bisnis , 3 (1), 39–47. https://doi.org/10.33633/jpeb.v3i1.2287 Chasanah, A. N., & Adhi, D. K. (2017). Profitabilitas, Struktur Modal Dan Likuiditas Pengaruhnya Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Real Estate Yang Listed Di Bei Tahun 2012-2015. Fokus Ekonomi , 12 (2), 131–146.
Harjito, A., & Martono. (2013). Manajemen Keuangan, Edisi Ke-2 . Yogyakarta: Ekonisia.
Harmono.  (2018). Manajemen  Keuangan  Berbasis  Balanced  Scorecard  Pendekatan  Teori,  Kasus,  dan  Riset Bisnis. PT Bumi Aksara.
Husnan, S., & Pudjiastuti, E. (2018). Dasar-dasar Manajemen Keuangan (7th ed.). UPP STIM YKPN. Jayanti,  F.  D.  (2018). Pengaruh  Profitabilitas,  Struktur  Modal, Likuiditas  Dan  Ukuran Perusahaan  Terhadap Nilai Perusahaan . 3 (2), 34–44. Jogiyanto, H. (2012). Teori Portofolio dan Analisis Investasi (8th ed.). BPFE. Kasmir. (2016). Analisis Laporan Keuangan . PT Raja Grafindo Persada. Kusna,  I.,  &  Setijani,  E.  (2018). Analisis  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  ,  Growth  Opportunity  Dan  Ukuran Perusahaan Terhadap Struktur Modal . 93–102. Manoppo, H., & Arie, F. (2016). Pengaruh Struktur Modal, Ukuran Perusahaan Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Otomotif Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2014. Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi , 4 (2), 485–497. https://doi.org/10.35794/emba.v4i2.13082 Meidiawati,  K.,  &  Mildawati,  T.  (2016).  Pengaruh  Size,  Growth  ,  Profitabilitas,  Struktur  Modal,  Kebijakan
Dividen Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi , 5 (2), 1–16.
Meivinia,  L.  (2019).  Pengaruh  Likuiditas,  Profitabilitas,  Struktur  Modal,  Dan  Suku  Bunga  Terhadap  Nilai Perusahaan.
Jurnal Muara Ilmu Ekonomi Dan Bisnis , 2 (2), 377.
https://doi.org/10.24912/jmieb.v2i2.1562 Merinda, P., & Pertiwi, T. K. (2019). Analisis Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Transportasi Di Bursa Efek Indonesia . 21–27.
Mustanda, I. K., & Suwardika, I. N. A. (2017). Pengaruh Leverage, Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan Perusahaan, Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Properti. None , 6 (3), 254488.
Pratiwi,  D.  P.,  &  Amanah,  L.  (2017).  Pengaruh  Growth  Opportunity  ,  Profitabilitas  Dan  Ukuran  Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi , 6 (2), 440–455. Riyanto, & Mulyono, S. (2019). Peramalan Bisnis dan Ekonometrika . Mitra Wacana Media. Rizki,  M.,  &  Takarini,  N.  (2020). Analisis Nilai  Perusahaan  Pada  Subsektor  Property  Dan  Real  Estate  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI). 1 , 84–92.
Sekaran, U. (2006). Metodologi Penelitian untuk Bisnis Buku 1 (4th ed.). Salemba Empat. Silaen, S. (2018). Metodologi Penelitian Sosial Untuk Penulisan Skripsi dan Tesis . In Media. Sintayana, I. P. H., & Artini, L.  G. S. (2019). Pengaruh Profitabilitas, Struktur Modal, Ukuran Perusahaan, dan Kebijakan  Dividen  Terhadap  Nilai  Perusahaan. BALANCE  Jurnal  Akuntansi  Dan  Bisnis , 8 (2),  7717– 7745. https://doi.org/10.32502/jab.v4i1.1828
Sitanggang, J. (2014). Manajemen Keuangan Perusahaan Lanjutan (2 (ed.)). Mitra Wacana Media. Sudana, I. M. (2015). Manajemen Keuangan Perusahaan Teori dan Praktik (2nd ed.). Erlangga.
Sugiyono. (2014). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D . Alfabeta. Sulindawati, N. L. G. E., & ayu Purnamawati,  I. G. (2017). Manajemen keuangan: sebagai dasar pengambilan keputusan bisnis/Ni luh gede erni sulindawati . Ukhriyawati,  C.  F.,  &  Dewi,  R.  D.  (2019).  Pengaruh  Struktur  Modal,  Pertumbuhan  Perusahaan  dan  Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan LQ-45 Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. EQUILIBIRIA , 6 (1).
Utami,  D.,  Santoso,  E.  B.,  &  Pranaditya,  A.  (2017).  Pengaruh  Struktur  Modal,  Pertumbuhan  Perusahaan, Profitabilitas,  Ukuran  Perusahaan,  Kinerja  Keuangan  Perusahaan,  Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi Kasus  Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Aneka  Industri  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun 2011-2015. Jurnal Ilmiah Akuntansi , 3 (3), 1–20.
Utomo, N.  A., & Christy, N. N.  A. (2017). Pengaruh Stuktur Modal, Profabilitas, Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan LQ45 di Bursa Efek Indonesia. Bingkai Manajemen , 20 , 398–415. Widyantari, N. L. P., & Yadnya, I. P. (2017). Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Food And Baverage . 6 (12), 6383–6409.
Yuliana,  Y.,  Chudri,  I.  R.,  &  Umar,  Z.  (2019).  Pengaruh  Solvabilitas  dan  Ukuran  Perusahaan  terhadap  Nilai Perusahaan pada Perusahaan Restaurant, Hotel & Tourism Yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2015-2017. Jurnal Ilman: Jurnal Ilmu Manajemen , 7 (1), 28–36. https://doi.org/10.35126/ilman.v7i1.81 Yuniningsih,  Y.,  Pertiwi,  T.  K.,  &  Purwanto,  E.  (2019).  Fundamental  factor  of  financial  management  in determining company values.
Management Science Letters , 9 (2), 205–216.
https://doi.org/10.5267/j.msl.2018.12.002