JEMASI: Jurnal Ekonomi Manajemen dan Akuntansi Vol. 20, No. 1, Juli 2024 Website: http://ejournal.iba.ac.id/index.php/jemasi ISSN 1858-2702, e-ISSN 2684-8732
FAKTOR KEPUTUSAN INVESTASI SAHAM DENGAN MANAJEMEN RISIKO SEBAGAI VARIABEL MODERATING
Didi Hadi 1 , Herma Wiharno 2 , Ayus Ahmad Yusuf 3
1 Universitas Kuningan, Kuningan, Indonesia, didihadi711@gmail.com
2 Universitas Kuningan, Kuningan, Indonesia, herma.wiharno@uniku.ac.id
3 Universitas Kuningan, Kuningan, Indonesia, ayusahmadyusuf@gmail.com
DOI: https://doi.org/10.35449/jemasi.v20i1.785

## ABSTRAK
Tujuan  penelitian  ini  untuk  mengetahui  apakah  faktor  keputusan  investasi  saham  yang dilakukan oleh investor pada perusahaan di IDX30 sudah tepat dan bagaimana pertimbangan manajemen  risiko  di  dalam  keputusan  tersebut.  Dalam  penentuan  sampel  menggunakan random  sampling, dengan  menggunakan  data  primer  melalui  pendekatan  kualitatif.  Metode analisis  data  dengan  deskriptif.  Untuk  pengelolaan  data  menggunakan  Microsoft  Excel  dan program  SmartPLS versi 3 dan 4, serta tahap-tahap  yang dilakukan dalam  pengelolaan data yaitu  dengan  PLS  SEM (Partial  Least  Squares  Structural  Equation  Modeling) .  Hasil penelitian  pada  tahun  2018-2022  menunjukan  bahwa  hasil  1)  Pengaruh  stock  valuation terhadap  keputusan  investasi  saham  memiliki  efek  yang  sedang  sebesar  0,017.  2)  Analisis teknikal  terhadap  keputusan  investasi  saham  memiliki  efek  yang  kecil  sebesar  0,004.  3) Analisis fundamental memiliki pengaruh efek yang kecil sebesar 0,006. 4) Manajemen risko memiliki  pengaruh  yang  kuat  terhadap  keputusan  investasi  saham  sebesar  0,381.  5)  Jika dilihat  dari  pengaruh  moderasi  manajemen  risiko  memiliki  pengaruh  efek  sedang  terhadap stock valuation 0,013. 6) Pengaruh moderasi manajemen risiko memiliki efek kuat terhadap analisis  teknikal  0,046.  7)  manajemen  risiko  memiliki  efek  yang  kecil  terhadap  analisis fundamental sebesar 0,001.
Kata Kunci: Stock valuation; Analisis Teknikal; Analisis Fundamental; Keputusan Investasi Saham; Manajemen risiko

## PENDAHULUAN
Pasar  modal  merupakan  sektor  keuangan  di  luar  perbankan  yang  menyediakan  dana atau  modal  bagi  dunia  usaha  melalui  penjualan  dari  penerbitan  saham,  obligasi,  serta derivatifnya  (Fahmi,  2015).  Saat  ini  bursa  pasar  modal  menjadi  daya  tariknya  memperoleh dana secara cepat dan murah, Berdasarkan data PT Kustodian Sentral Efek Indonesia (KSEI) telah  mencatatkan  beberapa  pencapaian  seperti  kinerja  operasional  maupun  data  statistik sepanjang tahun 2022. Jumlah investor pasar modal Indonesia yang tercatat di KSEI sampai dengan  28  Desember  2022  telah  mencapai  10,3  juta  investor  atau  meningkat  37,53  persen dari akhir tahun 2021 yang sebelumnya berjumlah 7,49 juta. Untuk investor saham itu sendiri berjumlah sebesar 4,44 juta investor (KSEI, 2022).
Dalam  setiap  keputusan  berinvetasi  individu  berbeda  dan  mempunyai  ciri  khas tersendiri,  dimana  hal  yang  menjadi  perhartiannya  adalah  return  serta  risiko.  Maka  dari  itu investasi  merupakan  suatu  intrumen  yang  dapat  di  pilih  untuk  mmeningkatkan  asset  dan pendapatan  masyarakat  salah  satunya  adalah  berinvestasi  saham.  Menurut  (Fahmi,  2015) tujuan keputusan investasi saham adalah memperoleh keuntungan yang tinggi disertai dengan risiko  yang  dapat  dikelola,  dan  diharapkan  menaikan  kemakmuran  para  pemegang  saham serta  nilai  perusahaan.  Dengan  kata  lain,  dalam  berinvestasi  investor  harus  mampu menghasilkan keuntungan dengan menggunakan sumber daya yang dimiliki secara efisien.
Menurut  (Jogiyanto,  2009),  harga  pasar  yang  terbaik  untuk  membeli  adalah  pada harga  terendah  (ask),  sedangkan  menjual  saat  harga  tertinggi  (bid).  Investor mempertimbangkan  bid-ask  spread  untuk  memperoleh  keuntungan  yang  optimal  dengan mengurangi  risiko  serendah  mungkin  (Nurul,  2009).  Apabila  seorang  investor  memprediksi saham yang dibelinya menguntungkan, maka ia akan menahan saham tersebut dalam jangka waktu  lama  dengan  harapan  masa  mendatang  harganya  naik.  Begitu  juga  sebaliknya,  jika saham  yang  dibelinya  diprediksi  mengalami  penurunan,  maka  investor  akan  melepas sahamnya.  Hal  ini  umumnya  dilakukan  untuk  meminimalisir  risiko  yang  mungkin  dihadapi oleh investor.
Di  dalam  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  terdapat  beberapa  Index  saham  yang  dapat  di miliki,  salah  satunya  adalah  IDX30.  IDX30  adalah  indeks  saham  yang  masuk  kedalam kategori saham likuiditas tinggi dan kapitalisasi pasar besar serta didukung oleh fundamental perusahaan terbaik. Indeks-indeks ini diterbitkan dan dikelola pihak ketiga di luar BEI (BEI, 2022).
Berikut ini adalah data volume transaksi  INDEX perusahaan  yang terdaftar di  IHSG selama lima tahun terakhir.
Tabel 1. Transaksi Pertahun INDEX IHSG Selama Tahun 2018 – 2022 (dalam lot)
No  INDEX 2018 2019 2020 2021 2022 Rata-rata 1 SMinfra18 135,22 B 134,86 B  276,88 B  233,66 B  200,34 B  196,202 B 2 IDX30 637,4 M 481,1 M  14,743 B 19,69 B  14,015 B 10,76 B 3 SRI-KEHATI 156,44 B 149,6 B  287,45 B 13,69 B  234,47 B 168,33 B 4 BISNIS-27 171,76 B 168,63 B 294 B  218,14 B 20,03 B  174,512 B 5 JII 246,01 B 181,08 B  320,77 B  340,41 B  326,69 B 281,69 B 6 IDXLQ45L 511,28 B 336,28 B  534,43 B  500,04 B  731,98 B  523,002 B 7 KOMPAS100  165,71 B 163,65 B  226,82 B  228,56 B  183,32 B  193,512 B 8 PEFINDO25 57,73 B 102,33 B  151,93 B  233,68 B 212,8 B  151,694 B
Sumber data (investing.com, 2022).
Berdasarkan  data  tabel  1.1  bahwa  transaksi  Index  IHSG  memperlihatkan  terjadinya perubahan fluktuatif voume transaksi pertahun. yang mana hal ini dari Index SMinfa18 pada tahun  2018  sampai  2022.  Pada  tahun  2018  sebesar  135,22  B  Lot,  Kemudian  tahun  2019 mengalami penurunan menjadi 134,86 B Lot. Kemudian tahun 2020 mengalami peningkatan yang  signifikan  menjadi  sebesar  276,88  B  Lot.  Sedangkan  di  tahun  2021  dan  2022  terus mengalami penurunan menjadi 233,66 B dan 200,34 B Lot.
Pada Index IDX30 pada tahun 2018 mencapai volume transaksi sebesar 637,4 M Lot, kemudian tahun 2019 mengalami penurunan menjadi 481,1 M Lot. Selanjutnya peningkatan
pada tahun 2020 sampai dengan 2021 menjadi 14,743 B dan 19,69 B. Sedangkan tahun 2022 mengalami penurunan menjadi 14,015 B Lot. Selanjutnya Indek Sri-Kehati pada tahun 2018 sampai dengan 2022 mengalamai fluktuatif hal ini tergambar dari hasil yang di peroleh. Pada tahun 2018 sebesar 154,66 B  Lot. sedangkan pada tahun 2019 mengalami penurun menjadi sebesar  149,6  B  Lot.  Sedangkan  tahun  2020  mengalami  peningkatan  yang  signifikan mencapai  287,45  B  Lot.  sedangkan  di  tahun  2021  mengalami  penurunan  menjadi  19,69  B Lot.  tetapi  pada  tahun  2022  mengalami  peningkatan  yang  tinggi  menjadi  sebesar  234,47  B Lot.
Pada  Index  Bisnis-27  dari  tahun  2018  sampai  dengan  2022  masih  lebih  baik  di bandingkan  IDX30  dan  Sri-Kehati.  Dimana  tahun  2018  sebesar  171,76  B  Lot.  Sedangkan pada  tahun  2019  mengalami  penurunan  menjadi  sebesar  168,63  B  Lot.  di  tahun  2020 meningkat  kembali  menjadi  sebesar  294  B  Lot.  sedangkan  pada  tahun  2021  dan  2021 mengalami penurunan masing masing menjadi sebesar 218,14 B Lot dan 20,03 B Lot.
Index  JII  selama  tahun  2018  sampai  dengan  2022  mengalami  fluktuatif.  pada  tahun 2018 sebesar 246,01 B Lot, sedangkan di 2019 mengalami penurunan menjadi 181,08 b Lot. selanjutnya tahun 2020 dan 2021 mengalami peningkatan menjadi sebesar 320,77 B Lot serta 340,41 B Lot. tetapi di tahun 2022 mengalami penurunan menjadi 326,69 B Lot.
Index  IDXLQ45  pada  tahun  2018  sampai  dengan  2022  mengalami  penurunan  serta kenaikan  yang  fluktiatif  hal  ini  terlihat.  Pata  tahun  2018  sebesar  511,28  b,  selanjutnya  di tahun 2019 mengalami penurunan menjadi 336,28 B Lot. sedangkan tahun 2020 mengalami peningkatan  menjadi  sebesar  534,43  B  Lot.  kemudian  di  tahun  2021  kembali  mengalami penurunan  menjadi  sebesar  500,04  B  Lot.  tetapi  di  tahun  2022  meningkat  kembali  menjadi 731,98 B Lot.
Index KOMPAS100 pada tahun 2018 sampai dengan 2019 mengalami hal yang sama dengan Index sebelumnya kecuali IDX30 hal ini terlihat. Pada tahun 2018 sebesar 165,71  B Lot,  kemudian  di  tahun  2019  mengalami  penurunan  menjadi  163,65  B  Lot.  sedangkan  di tahun  2020  serta  2021  mengalami  peningkatan  menjadi  226,82  B  Lot  dan  228,56  B  Lot. tetapi di tahun 2022 mengalami penurunan menjadi sebesar 183,32 B Lot.
Pada Index PEFINDO25 pada tahun 2018 sampai 2022 mengalami peningkatan yang baik  hal  ini  terlihat.  Pada  tahun  2018  sebesar  57,73  b,  selanjutnya  di  tahun  2019,  2020  dan 2021  mengalami  peningkatan  menjadi  102,33  B  Lot,  151,93  B  Lot  serta  233,68  B  Lot. sedangkan tahun 2022 mengalami penurunan menjadi 212,8 B Lot.
Maka dapat disimpulkan berdasarkan data diatas IDX30 mengalami peningkatan yang disetiap  tahunnya  tetapi  dari  segi  volume  transaksinya  menjadi  yang  lebih  kecil.  Hal  ini menjadi  indikasi  bahwa  investor  masih  sedikit  yang  melakukan  transaksi  di  emiten  saham yang  tergabung  di  IDX30.  Meskipun  volume  transaksi  indeks  IDX30  mengalami  kenaikan selama  lima  tahun  terakhir,  tetapi  investor  masih  kurang  meminati  indeks  ini  karena  alasan seperti keterbatasan likuiditas, fokus pada sektor tertentu, kurangnya diversifikasi, kurangnya pemahaman,  atau  volatilitas  pasar.  Namun,  seiring  dengan  upaya  pemerintah  dan  otoritas pasar  modal  untuk  memperbaiki  iklim  investasi  di  Indonesia,  indeks  IDX30  tetap  menjadi pilihan investasi menarik bagi sebagian investor.
Berdasarkan pada data diatas ada beberapa faktor yang dapat mempengaruhi volume transaksi  indeks  IDX  30  dari  tahun  2018  hingga  2022:  1)  Ketidakpastian  dan  volatilitas  di pasar  saham  global,  termasuk  di  Indonesia,  kondisi  ini  dapat  mengurangi  minat  investor
untuk  melakukan  perdagangan  saham,  termasuk  indeks  IDX  30.  2)  Penurunan  kinerja ekonomi  Indonesia  dari  tahun  2018  hingga  2022  juga  dapat  mempengaruhi  minat  investor untuk berinvestasi di pasar saham, termasuk indeks IDX 30. 3) Kenaikan suku bunga acuan oleh Bank Indonesia pada tahun 2018 dan 2019 juga dapat mengurangi minat investor untuk melakukan investasi di pasar saham, termasuk indeks IDX 30. 4) Penurunan harga komoditas karena Indonesia merupakan salah satu produsen terbesar di dunia, sehingga fluktuasi harga dapat mempengaruhi pasar saham di Indonesia, termasuk indeks IDX 30. 5) Adanya alternatif investasi  yang  menarik  selain  saham,  seperti  obligasi  atau  reksa  dana  dan  criypto,  dapat mengurangi minat investor untuk berinvestasi di saham, termasuk indeks IDX 30.
Penyebab  sepinya  investor  yang  melakukan  transaksi  di  IDX30  dari  tahun  2020 sampai  dengan  2022,  dikarenakan  BEI  melakukan  kebijakan  pembatasan  risiko  sebesar  7% (KSEI,  2022),  sehungga  investor  cenderung  melakukan  transaksi  di  emiten  yang  harganya Rp. 50 – Rp. 200 dan Rp. 200 – Rp. 5.000, karena di emiten tersebut mempunyai return yang menarik dan risiko yang rendah hanya 7%, sehingga saham yang memiliki fundamental baik dan tidak, dapat diatur atau di goreng oleh investor big money, dan hal ini juga dapat terjadi jika  investor  ritel  ikut  bergabung  untuk  mengakumulasi.  Akan  tetapi  memiliki  risiko  yang cendrung membuat fisikologis investor menjadi tidak baik karena sering terjadi perunan yang tajam  atau  berhari  –  hari  turun  serta  harus  sabar  untuk  menunggu  harga  bawah  untuk membeli  kembali  atau  menjual.  Dalam  keputusan  investasi  saham  ada  baiknya  melihat  dan mempertimbangkan  faktor  accounting  information  agar  tujuan  investasinya  tercapai.  Faktor tersebut  biasa  disebut  sebagai  alat  analisis  tradisional  dan  investor  biasanya  sudah  merasa cukup dengan melihat faktor tersebut untuk menentukan keputusan investasi saham, selain itu memang banyak investor yang tidak mengetahui bahwa ada faktor lain yang dapat dijadikan pertimbangan sebelum melakukan investasi (Wira, 2014).

## KAJIAN LITERATUR
Theory of Reasoned Action (Teori Niat untuk Berperilaku)
Theory  of  Reasoned  Action (Teori  Niat  untuk  Berperilaku)  dikembangkan  oleh (Fishbein  &  Ajzen,  1975)  yang  menjelaskan  bahwa  perilaku  dilakukan  karena  individu mempunyai niat untuk melakukannya dan terkait pada kegiatan yang dilakukan atas kemauan sendiri  ( volitional ).  Perilaku volitional didasarkan  asumsi,  pertama,  manusia  melakukan sesuatu dengan cara yang masuk akal. Kedua, manusia mempertimbangkan semua informasi. Ketiga,  secara  eksplisit  maupun  implisit  manusia  memperhitungkan  implikasi  tindakan mereka.  Niat  melakukan  tindakan  merupakan  fungsi  dari  dua  penentu  dasar,  yaitu berhubungan dengan faktor pribadi  dan  yang lainnya berhubungan dengan pengaruh  sosial. Garis besar konsep tindakan beralasan terbagi dalam tiga hubungan, yaitu:
1. Hubungan  keyakinan  dengan  sikap.  Keyakinan  mempengaruhi  sikap  karena  pengaruh pengetahuan  positif  atau  negatif,  artinya  sikap  terhadap  tindakan  terbentuk  dari pengetahuan.  Implikasinya,  sikap  dapat  positif  atau  negatif  tergantung  dari  komponen pengetahuan yang membentuk keyakinan.
2. Hubungan  keyakinan  normatif  dengan  norma  subyektif.  Keyakinan  normatif  akan tindakan/perilaku  merupakan  komponen  pengetahuan,  dan  merupakan  pandangan  orang lain  yang  mempengaruhi  kehidupan  seseorang  yang  bersifat  keharusan  atau  tidak seseorang  ikut  serta  dalam  suatu  tindakan.  Norma  subyektif  terhadap  suatu  tindakan
merupakan  keputusan  seseorang  setelah  mempertimbangkan  pandangan  orang  lain terhadap suatu tindakan.
3. Hubungan antara sikap dan norma subyektif dengan niat untuk berperilaku. Intensi untuk melakukan  suatu  tindakan  tergantung  pada  niat  untuk  melakukan  suatu  tindakan,  dan intensi tersebut dibentuk dari sikap terhadap suatu tindakan dan norma subyektif terhadap suatu Tindakan.

## Stock Valuation
Menurut  (Tandelilin,  2017)  Dalam  melakukan  investasi,  nilai  wajar  sebuah  saham yang  akan  dibeli  maupun  dijual  sangat  penting  untuk  diketahui  oleh  investor,  sebab  hal  ini akan mempermudah investor dalam memperkirakan kemungkinan keuntungan serta kerugian yang  akan  terjadi  di  masa  depan.  Tujuan  dari  penilaian  saham  adalah  untuk  mengetahui apakah  harga  pasar  suatu  saham  dinilai  terlalu  tinggi  ( overvalued )  atau  terlalu  rendah (undervalued). Apabila  nilai  saham  terlalu  rendah  ( undervlued ),  maka  saham  tersebut  layak untuk dibeli. Sebaliknya, jika suatu saham menunjukkan nilai yang terlalu tinggi ( overvalued ) berarti  saham  tersebut  layak  untuk  dijual.  Untuk  menilai  saham,  terdapat  metode-metode yang  mempermudah  investor  untuk  mengetahui  nilai  saham  dan  menentukan  pilihan investasi. Salah satu dengan melakukan analisis valuation yang terdiri dari pendekatan yaitu Price earning ratio (PER), Price book value (PBV) dan Price sales ratio (PSR).
1. Analisis Teknikal
Menurut  (Filbert,  2019)  analisis  teknikal  adalah  metode  analisis  yang  digunakan  investor untuk  memperkirakan  arah pergerakan harga suatu  saham,  apakah  akan turun maupun naik. Dengan analisis teknikal investor mampu membaca pergerakan harga di masa depan melalui chart .
2. Analisis Fundamental
Menurut  (Wira,  2014)  analisis  fundamental  adalah  analisis  dimana  investor  melihat  dan memberikan  penilaian  perusahaan  dari  segi  keuangan  perusahaan  yang  baik  maupun  buruk. Investor  melihat  suatu  perusahaan  dengan  cara  membaca  laporan  keuangan  perusahaan  dari tahun ke tahun.

## Keputusan Investasi Saham
Merupakan  proses  pengambilan  keputusan  investasi  membutuhkan  daya  kapabilitas yang  tinggi  bagi  pelaku  pasar  modal  yang  berkaitan  dengan  kemampuan  investor  individu terkait  aspek  kognitif,  afeksi,  dan  konasi  yang  diwujudkan  seperti  halnya  pemrosesan informasi keuangan dan non keuangan, penerapan pengetahuan mengenai investasi terhadap aspek  analisis  fundamental  dan  analisis  teknikal,  perubahan  tingkat  preferensi  investasi investor,  persepsi  mengenai  risk  dan  return,  serta  proses  pembelajaran  investasi  (Akhter  & Sultan, 2013). Sedangkang menurut (Asep, et al., 2023) keputusan investasi adalah suatu cara untuk  mendapatkan laba  yang besar, selain keuntungan di  bisnis utamanya tetapi  dihasilkan dari sumber investasi yang dilakukan. Menurut (Fahmi, 2015) saham merupakan kertas yang mencamtumkan nilai nominal, nama perusahaan dan juga  diikuti dengan hak dan kewajiban yang  sudah  dijelaskan  pada  setiap  pemilik  saham.  Sedangkan  (Samsuar  &  Akramunnas, 2017) mengatakan saham adalah tanda bukti kepemilikan perusahaan. (Husnan, 2019) saham merupakan  secarik  kertas  yang  menunjukkan  hak  pemodal  untuk  memperoleh  bagian  dari
proses atau kekayaan organisasi yang menerbitkan perusahaan tersebut dan berbagai kondisi yang memungkinkan pemodal tersebut menjalankan haknya. Maka dapat disimpulkan bahwa keputusan investasi saham adalah keputusan pembelian sebuah bukti kepemilikan perusahaan yang tercatat di bursa saham dengan jumlah yang dimilikinya.

## Manajemen Risiko
Menurut  (Darmawi,  2022)  Manajemen  risiko  diartikan  sebagai  rangkaian  prosedur  dan metodologi  yang  digunakan  untuk  mengidentifikasi  mengukur,  memantau,  dan mengendalikan  resiko  yang  timbul  dari  kegiatan  usaha  suatu  lembaga.  Tidak  hanya  itu biasanya  seorang  investor  akan  melakukan  riset  sebelum  memutuskan  untuk  melakukan investasi,  seperti  dengan  mempelajari  laporan  keuangan  perusahaan,  kinerja  perusahaan , track  record atau  portofolio,  risiko,  ulasan  tentang  keuangan  serta  keadaan  perekonomian yang  dipublikasikan  di  media  dan  lain-lain.  Riset  ini  dilakukan  dengan  tujuan  supaya investasi yang dilakukan dapat memberikan tambahan pendapatan (Murphy, 1999).

## Gambar 1. Paradigma Penelitian

## METODE PENELITIAN
Dalam  penelitian  ini  adalah  investor  ritel  yang  berinvestasi  di  BEI  dengan  kerteria yang aktif berinvestasi selama 3 bulan terakhir  yang tergabung di  IDX30 dengan berjumlah 4,44  juta  investor  saham  (KSEI,  2022).  Dari  jumlah  tersebut  penelitian  ini  mengambil koresponden  berjumlah  400  orang  investor.  Teknik  sampling  yang  digunakan  dalam penelitian ini adalah teknik random sampling. Pada penelitan ini menggunkan kuisioner yaitu sebuah  informasi  yang  diperoleh  dari  peryataan  pada google  form .  Pertanyaan  tersebut diberikan  oleh  peneliti  lewat  link  yang  dikirim  melalui  fitur  chat  dan stream di  aplikasi stockbit, Ajaib, grub wa dan telegram saham.
Model  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  model  kausalitas  atau  hubungan pengaruh.  Untuk  menguji  hipotesis  yang  akan  diajukan  dalam  penelitian  ini  maka  tekhnik analisis  yang  akan  digunakan  adalah  SEM  atau  Struktural Equation  Modelling yang dioperasikan  melalui  program  SMARTPLS.  Permodelan  penelitian  melalui  SEM memungkinkan  seorang  peneliti  dapat  menjawab  pertanyaan  penelitian  yang  bersifat dimensional  (yaitu  mengukur  apa  indikator  dari  sebuah  konsep)  dan  regresi  (mengukur pengaruh atau derajat hubungan antara faktor yang telah diidentifikasikan dimensinya).
Stock Valuation
Analisis Teknikal
Analisis Fundamental Keputusan Investasi Saham Manajemen Risiko

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Tabel 2. Nilai Outer loadings Outer loadings Outer loadings Outer loadings X1.1 <- SV 0.707 X3.11 <- AF 0.800 Y1.3 <- KPS 0.772 X1.10 <- SV  0.785 X3.2 <- AF 0.793 Y1.4 <- KPS 0.716 X1.2 <- SV 0.703 X3.3 <- AF 0.792 Y1.5 <- KPS 0.742 X1.3 <- SV 0.732 X3.4 <- AF 0.794 Y1.6 <- KPS 0.708 X1.4 <- SV 0.714 X3.5 <- AF 0.751 Y1.7 <- KPS 0.713 X1.5 <- SV 0.739 X3.6 <- AF 0.733 Y1.8 <- KPS 0.730 X1.6 <- SV 0.717 X3.7 <- AF 0.779 Y1.9 <- KPS 0.722 X1.7 <- SV 0.768 X3.8 <- AF 0.793 Z1.1 <- MJR 0.724 X1.8 <- SV 0.694 X3.9 <- AF 0.812 Z1.2 <- MJR 0.656 X1.9 <- SV 0.728 Y1.1 <- KPS 0.725 Z1.4 <- MJR 0.738 X2.1 <- AT 0.753 Y1.10 <- KPS 0.691 Z1.5 <- MJR 0.709 X2.10 <- AT  0.706 Y1.11 <- KPS 0.753 Z1.6 <- MJR 0.747 X2.11 <- AT  0.738 Y1.12 <- KPS 0.754 Z1.7 <- MJR 0.723 X2.2 <- AT 0.785 Y1.13 <- KPS 0.712 Z1.8 <- MJR 0.658 X2.3 <- AT 0.757 Y1.14 <- KPS 0.700 Z1.9 <- MJR 0.697 X2.4 <- AT 0.762 Y1.15 <- KPS 0.703 MJR x SV -> MJR x SV 1.000 X2.5 <- AT 0.748 Y1.16 <- KPS 0.720 MJR x AT -> MJR x AT 1.000 X2.6 <- AT 0.765 Y1.17 <- KPS 0.784 MJR x AF -> MJR x AF 1.000 X2.8 <- AT 0.713 Y1.18 <- KPS 0.618 X2.9 <- AT 0.704 Y1.19 <- KPS 0.707 X3.1 <- AF 0.747 Y1.2 <- KPS 0.753 X3.10 <- AF  0.827 Y1.20 <- KPS 0.778
Sumber: Data diolah (2023)
Pengujian ini melihat nilai outer loading yang mana dapat dikatakan valid, jika nilanya > 0,6. Karena semua nilai tiap indikator dari masing-masing variabel pada penelitian ini memiliki nilai > 0,6 maka indikator yang digunakan dalam penelitian ini valid atau sudah memenuhi convergent validity .
Tabel 3. Uji Realibilitas Cronb ach's alpha Composite reliability (rho_a) Composite reliability (rho_c) Average variance extracted (AVE) AF 0.939 0.955 0.946 0.615 AT 0.915 0.910 0.925 0.553 KPS 0.953 0.955 0.957 0.527 MJR 0.857 0.861 0.889 0.500 SV 0.907 0.928 0.919 0.532 Sumber: Data diolah (2023)
Hasil  pengolahan  data  yang  telah  dilakukan  didapat  nilai cronbach’s  alpha dari  setiap indikator bernilai  > 0.60 dapat  dilihat pada tabel  1.3 dengan rincian stock valuation  sebesar 0,907,  analisis  tenikal  0,915, analisis  fundamental 0,939  dan keputusan  investasi  saham
sebesar 0,947 serta manajemen risiko 0,837. Nilai dari composite reliability sendiri memiliki nilai lebih dari 0,7 yaitu stock valuation 0,915, analisis teknikal 0,919, analisis fundamental 0,946  dan keputusan  investasi  saham 0,953  serta  manajemen  risiko  0,857.  Sehingga  dapat disimpulkan  bahwa  item  pernyataan  tiap  indikator  dari  masing-masing  variabel  dapat dikatakan  reliabel.  Sedangkan  dilihat  dari  hasil Heterotrait-monotrait  ratio (HTMT)  dapat dilihat dari tabel berikut
Tabel 4. Heterotrait monotrait ratio (HTMT) AF AT KPS MJR SV MJR x AF  MJR x AT  MJR x SV AF AT 0.068 KPS 0.122  0.114 MJR 0.142  0.189  0.591 SV 0.050  0.083  0.102  0.091 MJR x AF  0.358  0.066  0.044  0.060  0.087 MJR x AT  0.057  0.028  0.209  0.113  0.050  0.040 MJR x SV  0.077  0.028  0.059  0.059  0.030  0.056 0.277
Sumber: Data diolah (2023)
HTMT  direkomendasikan  karena  ukuran  validitas  diskriminan  ini  dinilai  lebih  sensitif  atau akurat  dalam  mendeteksi  validitas  diskriminan,  dan  nilai  yang  direkomendasikan  adalah  < 0,9.  Tabel  diatas  terlihat  bahwa  nilai  HTMT  dari  tiap  variabel  memiliki  nilai  dibawah  0,9 sehingga validitas diskriminan tercapai.
Table 5. R-square
R-square  R-square adjusted
KPS  0.348 0.337 Sumber: Data diolah (2023)
Dari  Tabel  di  atas  menunjukkan  nilai  koefisien  determinasi  melalui  nilai R  Square yang dihitung pada model struktural smartPLS. Nilai R Square keputusan pebelian saham sebesar 0,348  atau  34,8%  merupakan  besarnya  kemampuan  model  dalam  menjelaskan  variasi variabel keputusan investasi saham.
Tabel 6. F-square f-square f-square AF -> KPS 0.006 MJR x AF -> KPS 0.001 AT -> KPS 0.004 MJR x AT -> KPS 0.046 MJR -> KPS 0.381 MJR x SV -> KPS 0.013 SV -> KPS 0.017 Sumber: Data diolah (2023)
Menurut  (Kenny  &  Judd,  2018)  Untuk  mengatahui  apakah  pengaruh variable  eksogen terhadap variable endogen tergolong small atau rendah atau kuat, Batasan nilai f square yang dipergunakan  jika  nilai  f  squera  kurang  dari  0,005  atau  sama  maka  model  efek  smail/kecil. Jika nilai f square kurang dari 0,01 atau lebih maka model efek bernilai sedang atau medium. Jika f square bernilai lebih dari 0,025 maka model efek bernilai kuat (Hair et al, 2021). Maka dapat disimpulkan bahwa:
1. Pengaruh stock valuation terhadap keputusan investasi saham memiliki efek yang sedang sebesar 0,017.
2. Analisis  teknikal  terhadap  keputusan  investasi  saham  memiliki  efek  yang  kecil  sebesar 0,004.
3. Analisis fundamental memiliki pengaruh efek yang kecil sebesar 0,006.
4. Manajemen  risko  memiliki  pengaruh  yang  kuat  terhadap  keputusan  pebemlian  saham sebesar 0,381.
5. Jika  dilihat  dari  pengaruh  moderasi  manajemen  risiko  memiliki  pengaruh  efek  sedang terhadap stock valuation 0,013.
6. Pengaruh moderasi manajemen risiko memiliki efek kuat terhadap analisis teknikal 0,046.
7. Pengaruh  moderasi  manajemen  risiko  memiliki  efek  yang  kecil  terhadap  analisis fundamental sebesar 0,001.
Tabel 7.Uji hipotesis Original sample (O) Sample mean (M) Standard deviation (STDEV) T statistics (|O/STDEV|) P values AF -> KPS -0.067 -0.079 0.040 1.676 0.047 AT -> KPS 0.051 0.067 0.053 0.968 0.166 MJR -> KPS 0.514 0.512 0.042 12.208 0.000 SV -> KPS -0.107 -0.119 0.048 2.210 0.014 MJR x AF -> KPS 0.023 0.026 0.047 0.488 0.313 MJR x AT -> KPS -0.179 -0.168 0.055 3.265 0.001 MJR x SV -> KPS 0.092 0.085 0.051 1.814 0.035
Sumber: Data diolah (2023)
Berdasarkan data tabel diatas dapat dijelaskan bahwa interaksi :
1. Variabel  stock  valuation  berpengaruh  terhadap  keputusan  investasi  saham  dengan signifikansi  sebesar  0,014  <  0,05.  Setiap  perubahan  ada  stock  valuation  akan  signifikan meningkatkan keputusan investasi saham
2. Variabel  analisis  teknikal  tidak  berpengaruh  terhadap  keputusan  investasi  saham  dengan signifikansi  sebesar  0,166  >  0,05.  Setiap  perubahan  ada  analisis  teknikal  akan  signifikan meningkatkan keputusan investasi saham
3. Variabel  analisis  fundamental  berpengaruh  terhadap  keputusan  investasi  saham  dengan siginifikasi  sebesar  0,047  <  0.05.  Setiap  perubahan  ada  analisis  fundamental  akan signifikan meningkatkan keputusan investasi saham
4. Manajemen  risiko  memoderasi  pengaruh  stock  valuation  terhadap  keputusan  investasi saham  dengan  koefesien  jalur  moderasi  sebesar  p-value  0,035  <  0,05.  Setiap  perubahan ada stock valuation akan signifikan meningkatkan keputusan investasi saham.
5. Manajemen  risiko  memoderasi  pengaruh  analisis  teknikal  terhadap  keputusan  investasi saham  dengan  koefesien  jalur  moderasi  sebesar  p-value  0,001  <  0,05.  Setiap  perubahan ada analisis teknikal akan signifikan meningkatkan keputusan investasi saham.
6. Manajemen  risiko  tidak  memoderasi  pengaruh  analisis  fundamental  terhadap  keputusan investasi  saham  dengan  koefesien  jalur  moderasi  sebesar  p-value  0,313  >  0,005.  Setiap perubahan  ada  analisis  fundamental  akan  signifikan  meningkatkan  keputusan  investasi saham
Maka  dapat  simpulkan  pada  penelitian  ini  memiliki  persamaan  moderasi  sebagai  predictor moderasi,  Dimana  nilai  koefesien  variable  moderasi  siginifikan  tetapi  di  interaksi  terdapat satu  yang  tidak  siginifikan.  Untuk  menentukan  hipotesis  dalam  penelitian  ini,  mengambil data  berupa  nilai  P values <  0,05  diterima,  dan  sebaliknya  nilai  P values >  0,05  ditolak. Berdasarkan data diatas :
1. Stock valuation terhadap keputusan investasi saham H 0 : diterima,
2. Analisis teknikal terhadap keputusan investasi saham H 0 : ditolak.
3. Analisis fundamental terhadap keputusan pemebelian saham H 0 : diterima
4. Manajemen risiko terhadap keputusan investasi saham H 0 : diterima.
5. Manajemen  risiko  memoderasi  hubugan  antara  stock  valuation  dan  keputusan  investasi saham H 0 : diterima.
6. Manajemen risiko memoderasi hubungan antara analisis teknikal dan keputusan investasi saham H 0 : diterima.
7. Manajemen  risiko  memoderasi  hubungan  antara  analisis  fundamental  dan  keputusan investasi saham H 0 : ditolak
Berdasarkan pengolahan data untuk direct effect atau pengaruh langsung terdapat terdapat 5 hipotesis  diterima  dan  2  hipotesis  ditolak.  Sedangkan  dalam  pengolahan  data  untuk Modereting/moderasi  Effect  (pengaruh  moderasi/pengaruh  tidak  langsung)  terdapat  dua hipotesis diterima dan satu lainnya ditolak.

## Pengaruh Stock Valuation Terhadap Keputusan Investasi Saham
Berdasarkan  uji  analisis  diperoleh  hasil  bahwa  pengaruh  stock  valuation  terhadap keputusan investasi saham bernilai Tstatistik 2.201 dengan hasil Pvalue 0,014 yang memiliki arti adanya pengaruh. Jika di lihat dari hasil f-square 0,017, memiliki pengaruh yang sedang terhadap  keputusan  investasi  saham  yang  di  lakukan  investor.  Hal  ini  sejalan  dengan penelitian  terdahulu  oleh  (Nugraha  &  Sulasmiyati,  2017)  yang  mana  didalam  peneltiannya memberikan  rekomendasi  pembelian  saham  dengan  menggunakan  valuasi  perusahaan.  Dan (Natalia, Rahayu, & Yulita, 2019) valuation memiliki pengaruh terhadap keputusan investasi yang akan dilakukan investor. Maka dapat disimpulkan bahwa valuasi sebuah perusahaan itu sangat  penting  terhadap  keputusan  investasi  saham,  yang  akan  dilakukan  oleh  investor. Sehingga investor tidak terjebak dengan melihat harga saham mahal atau murah dari emiten tersebut.  karena  setelah  mengetahui  di  harga  berapa  emiten  tersebut  murah,  saat  itulah waktunya membeli.

## Pengaruh Analisis Teknikal Terhadap Keputusan investasi saham
Berdasarkan  uji  analisis  diperoleh  hasil  bahwa  pengaruh  analasis  teknikal  terhadap keputusan investasi saham bernilai Tstatistik 0,986 dengan hasil Pvalue 0,166 yang memiliki arti  tidak  adanya  pengaruh.  Jika  di  lihat  dari  hasil  f-square  0,004.  memiliki  pengaruh  yang kecil  terhadap  keputusan  investasi  saham  yang  di  lakukan  investor.  Hal  ini  sejalan  dengan penelitian terdahulu oleh (Albab & Andriasari, 2022) Berdasarkan uji T, variabel X1(analisis teknikal MACD) memiliki nilai signifikasi sebesar 0,123 lebih besar dari nilai signifikasinya yaitu 0,05, brarti variabel X1(analisis teknikal) tidak berpengaruh secara signifikan terhadap keputusan  investasi  saham.  Maka  dapat  disimpulkan  bahwa  analisis  teknikal  di  kalangan investor  ritel,  masih  kurang  diperhatikan  atau  belum  menguasi  secara  mendalam.  Sehingga
masih  ragu  dalam  pembuatan  keputusan  pembelian.  Jika  diperdalam  lagi  sesuai  dengan tahapan analisis, ini dapat membuat keputusan investor semakin kuat dan yakin.

## Pengaruh Analisis Fundamental terhadap Keputusan Pembelian
Berdasarkan  uji  analisis  diperoleh  hasil  bahwa  pengaruh  analisis  fundamental terhadap keputusan investasi saham bernilai Tstatistik 1,676 dengan hasil Pvalue 0,047 yang memiliki arti adanya pengaruh. Jika di lihat dari hasil f-square 0,006 memiliki pengaruh yang kecil  terhadap  keputusan  investasi  saham  yang  di  lakukan  investor.  Hal  ini  berbeda  dengan hasil  penelitian  terdahulu  oleh  (Chrysanthus,  2021)  berpengaruh  postifi  terhadap  keputusan investasi  saham  sehingga  investor  tidak  mempunyai  keraguan  dalam  menentukan.  Maka dapat  disimpulkan  bahwa  analisis  fundamental  perusahaan  yang  tergabung  di  IDX30, investor masih  merasakan keraguan atas keputusanya karena fundamental baik,  belum tentu memiliki  valuasi  yang  sesuai  dengan  kinerjanya,  seperti  undervalue  atau  overvalue,  secara jangka  pendek  analisis  fundamental  belum  dapat  di  lakukan,  jika  untuk  invetasi  jangka panjang analisis menjadi pilihan.

## Pengaruh Manajemen Risiko terhadap Keputusan investasi saham
Berdasarkan uji analisis diperoleh hasil bahwa pengaruh hubungan antara manajemen risiko  terhadap  keputusan  investasi  saham  bernilai  Tstatistik  12,208  dengan  hasil  Pvalue 0,000 yang memiliki arti adanya pengaruh. Jika di lihat dari hasil Rsquare 0,381 manajemen risko  memiliki  pengaruh  yang  kuat  terhadap  keputusan  investasi  saham.  Hal  ini  sejalan dengan  penelitian  terdahulu  menurut  (Afriany  &  Hakim,  2021)  manajemen  risiko  sangat berpengaruh  terhadap  keputusan  investasi  dalam  kontek  saham  atau  yang  lain.  keputusan dalam investasi tidak hanya menguntungkan juga dapat merugikan, beberapa faktor terhadap kemampuan  dalam  financial  literacy,  resiko  toleransi  dan  kemampuan  managemen  resiko, setiap  kriteria  mempengaruhi  penilaian  terhadap  keputusan  investasi  oleh  investor.  Maka dapat  disimpulkan  bahwa  manajemen  risiko  memiliki  peran  yang  baik  untuk  berinvestasi dalam bentuk pembelian saham. Sehingga risiko yang akan muncul dikemudian hari investor sudah  siap  menerimanya.  Dan  sudah  tahu  kapan  menjual  atau  mengharapkan  sebuah keuntungan dari pembagian divend.

## Pengaruh  Manajemen  Risiko  terhadap  Hubungan  Antara  Stock  Valuation,  Analisis Teknikal, Fundamental terhadap Keputusan investasi saham
Jika dilihat dari pengaruh moderasi manajemen risiko bernilai Tstatistik 1.814 dengan hasil  Pvalue  0,035  dan  memiliki  pengaruh  efek  sedang  terhadap  stock  valuation  0,013. Selanjutnya  pengaruh  moderasi  manajemen  risiko  bernilai  Tstatistik  3,265  dengan  hasil Pvalue  0,001  dan  memiliki  efek  sedang  terhadap  analisis  teknikal  0,046.  Sedangkan manajemen risiko bernilai Tstatistik 0,488 dengan hasil Pvalue 0,313 dan memiliki efek yang kecil  terhadap  analisis  fundamental  sebesar  0,001.  Dapat  disimpulkan  bahwa  manajemen risiko memiliki pengaruh sedang dalam keputusan investasi saham oleh investor yang berarti selalu memperhatikan hal tersebut untuk memaksimalkan keuntungan. Tetapi berbeda dengan hubungan antara manajemen risiko dengan analisis fundamental  dengan keputusan investasi saham  bahwa  investor  tidak  merasakan  risiko  yang  besar  akan  terjadi  jika  membeli  saham perusahaan  berfundamental  baik.    Hal  ini  sejalan  dengan  (Pangestika  &  Christianti,  2021)
berdasarkan metode valuasi saham dengan Root Mean Squared Error (RMSE) menunjukkan bahwa  pendekatan  ini  paling  akurat  dibandingkan  dengan  pendekatan  lainnya.  Selain  itu, hasil  penelitian  ini  merekomendasikan  kepada  investor  untuk  menjual  saham.  Sedangkan (Maisa,  2022)  analisis  teknikal  tidak  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap pengambilan keputusan investasi bagi investor, hal ini dibuktikan dengan t hitung (-0,843) < t tabel (1,649) dengan tingkat signifikansi sebesar 0,400; 2) Analisis fundamental berpengaruh positif dan signifikan terhadap pengambilan keputusan investasi, hal ini dibuktikan dengan t hitung  (3,297)  >  t  tabel  (1,649)  dengan  tingkat  signifikansi  sebesar  0,001.  Analisis  teknikal dan  fundamental  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  pengambilan  keputusan investasi,  hal  ini  dibuktikan  t  hitung  (5,684)  >  f  tabel  (3,87)  dengan  tingkat  signifikansi sebesar  0,004.  Besarnya  koefisien  determinasi  (R2)  adalah  0,192  artinya  bahwa  variabel analisis  teknikal  dan  analisis  fundamental  dalam  berpengaruh  sebesar  19,2%  terhadap variabel  pengambilan  keputusan  investasi.  Dan  menurut  (Afriany  &  Hakim,  2021) manajemen risiko sangat berpengaruh terhadap keputusan investasi dalam kontek saham atau yang lain.

## KESIMPULAN
Berdasarkan  uraian  pemaparan  hasil  penelitian  melalui  perhitungan  model  struktural  yang telah  dijelaskan  pada  pembahasan  di  atas,  maka  dapat  beberapa  kesimpulan  penelitian sebagai berikut
1. Pengaruh stock valuation terhadap keputusan investasi saham memiliki efek yang sedang. Yang  mana  sejalan  dengan  nilai  P value .  Hal  ini  dapat  disimpulkan  bahwa  investor  dalam melakukan keputusan investasi saham masih mempertimbangkan nilai valuasi emiten yang terdaftar di IDX30.
2. Analisis teknikal terhadap keputusan investasi saham memiliki efek yang kecil, yang mana sejalan  dengan  nilai  P value .  Maka  dapat  disimpulkan  bahwa  investor  terpengaruh  dengan analisis teknikal sangat kecil terhadap kaputusanya dalam melakukan pembelian emiten di IDX30.  Hal  ini  dikarenakan  investor  masih  belum  paham  atau  mengerti  tentang  analisis teknikal, terkadang masih melakukan kesalahan menganalisis yang membuat investor ritel masih enggan menggunakanya.
3. Analisis fundamental memiliki pengaruh efek  yang kecil  yang mana sejalan dengan nilai P value .  Maka  dapat  disimpulkan  bahwa  investor  terpengaruh  dengan  analisis  fundamental sangat  kecil  terhadap  keputusan  investasi  saham,  hal  ini  karena  investor  sudah  memiliki keyakinan  dengan  emiten  yang  terdaftar  di  IDX30  karena  di  daftar  tersebut  adalah perusahaan  yang memiliki  fundamental  baik,  oleh karena ini investor ritel  hanya melihat dari segi valuasi emiten tersebut.
4. Manajemen risko memiliki pengaruh yang kuat terhadap keputusan investasi saham, yang mana  sejalan  dengan  nilai  P value .  Maka  dapat  disimpulkan  manajemen  risiko  memiliki pengaruh  yang  kuat  terhadap  keputusan  pembelian.  Dikarenakan  investor  ritel  sangat mempertimbangkan  kerugian  yang  diderita,  agar  masih  mendapatkan  jumlah  keuntungan maksimal.
5. Jika  dilihat  dari  pengaruh  moderasi  manajemen  risiko  memiliki  pengaruh  efek  sedang terhadap stock valuation,  yang mana sejalan dengan nilai  P value . Maka dapat  disimpulkan bahwa  manajemen  risiko  masih  memliki  pengaruh  yang  sedang  antara  hubungan  stock
valuation  dengan  keputusan  investasi  saham.  Hal  ini  dikarenakan  investor  sangat  berhati hati dalam menentukan pilihan emiten yang akan dibeli.
6. Pengaruh moderasi manajemen risiko memiliki efek kuat terhadap analisis teknikal, yang mana sejalan dengan nilai P value . Maka dapat disimpulkan bahwa manajemen risiko masih memiliki  pengaruh  yang  sedang  antara  hubungan  analisis  teknikal  dengan  keputusan investasi saham.
7. manajemen  risiko  memiliki  efek  yang  kecil  terhadap  analisis  fundamental,  yang  mana sejalan  dengan  nilai  P value .  Maka  dapat  disimpulkan  bahwa  manajemen  risiko  masih memiliki  pengaruh  yang  kecil  antara  hubungan  analisis  fundamental  dengan  keputusan pembelian,  hal  ini  di  karena  investor  sudah  yakin  dengan  fundamental  perusahaan  yang berada  di  IDX30  sehingga  risiko  yang  akan  dii  alami  sudah  dapat  di  ukur  atau  relative rendah akan risiko yang di dapatkan.

## REFERENCES
Afriany,  J.,  &  Hakim,  A.  (2021).  Pengaruh  Terhadap  Financial  Literacy,  Resiko  Toleransi, Kemampuan  Managemen  Resiko  Dalam  Keputusan  Investasi. Ekonomi,  Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS), 2 , 170-176.
Akhter, R., & Sultan, A. (2013). Behavioral Aspects of Individual Investors for Invesment in Bangladesh Stock Market. International Journal of Ethics in Social Sciences, Vol. 1 , 1.
Albab, M. U., & Andriasari, W. S. (2022). Analisis Teknikal dan Money Management Dalam Pengambilan Keputusan  Berinvestasi  Saham  Syariah di  Bursa  Efek  Indonesia (Studi Kasus Pada Perusahaan Yang Terdaftar di Jakarta Islamic Index). Jurnal Manajemen dan Bisnis Sriwijaya, 20(4) , 195-212.
Asep,  M.,  Endang,  S.,  Afif,  H.  P.,  Arfianty,  Muangsal,  Ita,  S.  S.,  .  .  .  Dwi,  S.  (2023). Manajemen Keuangan. Widina.
BEI. (2022). Bursa Efek Indonesia . Retrieved from BEI: www.idx.co.id Chrysanthus,  O.  S.  (2021).  Pengaruh  Analisis  Fundamental  Terhadap  Keputusan  Membeli Saham: Studi Empiris Pada Perusahaan Yang Terdaftar di LQ45 Periode 2015-2019. repository.unpar.ac.id .
Darmawi, H. (2022). Manajemen Risiko. Bumi Aksara. Fahmi, I. (2015). Pengantar Manajemen Keuangan. Bandung: Alfabeta. Fahmi, I. (2015). Pengantar Teori Portofolio dan Analisis Invetasi. Bandung: Alfabeta. Filbert, R. (2019). Woorbook Analisis Teknikal. Jakarta: PT Eex Media Komputindo.
Fishbein,  M.,  &  Ajzen,  I.  (1975).  Attitudes  and  Normative  Beliefs  as  Factor  Influencing Behavioral Intentions. Jornal of Personality and Social Psychology, 2(2) , 1. Hair, J. F., Matthews, L. M., Matthews, R. L., & Sarstedt, M. (2017). PLS-SEM or CB-SEM: updated  guidelines  on  which  method  to  use (2  ed.).  Internasional  Journal  of Multivariate Data Analysis.
Husnan,  S.  (2019). Dasar-Dasar  Teori  Portofolio  dan  Analisis  Sekuritas. Yogyakarta:  UPP AMP YKPN.
investing.com. (2022). Investing.com . Retrieved from Investing: www.investing.com
Irham, F. (2015). Pengantar Manajemen Keuangan. Alfabeta.
Jogiyanto,  H.  M.  (2009). Teori  Portofolio  dan  Analisis  Investasi (Dua  ed.).  Yogyakarta: BPFE.
Kenny,  D.  A.,  &  Judd,  C.  M.  (2018).  The  unappreciated  heterogeneity  of  effect  sizes: Implications  for  power,  precision,  planning  of  research,  and  replication. Psychological Methods, 24(5) , 578.
KSEI. (2022). PT Kustodian Sentral Efek Indonesia . Retrieved from KSEI: www.ksei.co.id Maisa,  D.  R.  (2022).  Pengaruh  Analisis  Teknikal  dan  Fundamental  Terhadap  Pengambilan Keputusan  Investasi  Emas  Bagi  Trader  Milenial  (Studi  Kasus  di  Komunitas  Trader XAU/GOLD pada masa Pandemi). FITK UIN Syarif Hidayatullah Jakarta . Murphy,  J.  J.  (1999). Technical  Analysis  of  the  Financial  Markets. New  York:  Institute  of Finance.
Natalia,  D.,  Rahayu,  C.  E.,  &  Yulita,  I.  K.  (2019).  Analisis  Valuasi  Saham  Menggunakan Dividend  Discount  Model,  Price  Earning  Ratio  dan  Price  to  Book  Value  Untuk Keputusan Investasi. Jurnal Ilmiah Manajemen, 7(3) , 276-285.
Nugraha,  E.  S.,  &  Sulasmiyati,  S.  (2017).  Analisis  Nilai  Instrinsik  Saham  Dengan  Relative Valuation  Techniques  (Studi  Pada  Perusahaan  Sub  Sektor  Rokok  Yang  Terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  Priode  2013-2016). Doctoral  Dissertation,  Brawijaya University .
Nurul,  L.  I.  (2009).  Pengaruh  harga  saham,  trading  volume  activity,  dan  risiko  saham terhadap  bidask  spread  (studi  pada  perusahaan  LQ-45  di  Bursa  Efek  Jakarta). Modernisasi , 199-209.
Pangestika,  T.  N.,  &  Christianti,  A.  (2021).  Valuasi  Saham  dan  Pengambilan  Keputusan Investasi:  Perbandingan  Metode  Absolute  dan  Metode  Relative. Jurnal  Bisnis  dan Manajemen, 8(2) , 291-299.
Samsuar,  T.,  &  Akramunnas,  A.  (2017).  Pengaruh  Faktor  Fundamental  dan  Teknikal Terhadap Harga Saham Industri Perhotelan Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. AL-Mashrafiyah: Jurnal Ekonomi, Keuangan dan Perbankan Syariah, 1(1) . Tandelilin,  E.  (2017). Pasar  Modal  Manajemen  Portofolio  dan  Invesatasi. Yogyakarta:  PT Kanisius.
Wira, D. (2014). Analisis Teknikal Untuk Profit Maksimal. Jakarta: Exceed.