## PENGARUH PROFITABILITAS, LEVERAGE, FIRM SIZE TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN PENGUNGKAPAN CSR DAN GCG SEBAGAI VARIABEL MODERATING
Dewi Widyaningsih 1* , Heni Susilowati 2 , Myra Andriana 3
Program Studi Bisnis, Universitas STEKOM 1
Program Studi Manajemen,STIE Studi Ekonomi Modern 2 1*) dewi@stekom.ac.id , 2) heni@stekom.ac.id , 3) myra.andriana@stekom.ac.id

## ABSTRACT
The  purpose  of  this  study  was  to  determine  the  effect  of  profitability,  leverage, firm  size  on  firm  value  with  CSR  and  GCG  disclosures  as  moderating  variables  for companies listed on the LQ45 index for the 2017  – 2019 period. The research sample consisted of 45 companies and was selected by purposive sampling. Data analysis using multiple linear regression analysis and data processing using SPSS. The study obtained results  that  show  simultaneously  profitability  (ROA),  leverage  (DER)  and  firm  size (Size) have an effect on firm value (PBV). And partially, leverage and firm size have a positive and significant effect on firm value, for profitability there is a positive but not significant  effect  on  firm  value.  The  Moderate  Regression  Analysis  (MRA)  interaction test  method  for  moderating  variable  analysis  shows  that  simultaneously  the  effects  of CSR  and  GCG  can  moderate  the  effect  of  leverage  and  film  size  on  firm  value. However,  different  results  show  that  they  are  unable  to  moderate  the  effect  of profitability on firm value.
Keywords  : profitability,leverage,firm size,CSR,GCG, firm value.

## ABSTRAK
Tujuan  penelitian    yang  dilakukan  untuk  mengetahui  pengaruh  profitabilitas, leverage,  firm  size  terhadap  nilai  perusahaan  dengan  pengungkapan  CSR  dan  GCG sebagai  variabel  moderating  untuk  perusahaan  terdaftar  pada  indeks  LQ45  periode 2017  –  2019.  Sampel  penelitian  terdiri  dari  45  perusahaan  dan  terpilih  secara purposive  sampling.  Analisis  data  menggunakan  analisis  regresi  linear  berganda  dan pengolahan datanya menggunakan SPSS. Penelitian diperoleh hasil yang menunjukkan secara  simultan    profitabilitas(ROA),  leverage(DER)  dan  firm  size(Size)berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan  (PBV).  Dan  secara  parsial,  leverage  dan  firm  size  ada pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan,  untuk  profitabilitas  ada pengaruh  positif  tetapi  tidak  signifikan  terhadpa  nilai  perusahaan.  Pada  metode  uji interaksi  Moderate  Regression  Analysis  (MRA)  untuk  analisis  variabel  moderating menunjukkan  hasil  secara  simultan  pengaruh  CSR  dan  GCG  dapat  memoderasi pengaruh  leverage  serta  fim  size  terhadap  nilai  perusahaan.  Namun,  hasil  berbeda memperlihatkan  tidak  mampu  memoderasi  pengaruh  profitabilitas  terhadap  nilai perusahaan.
Kata kunci : Profitabilitas, Leverage, Firm Size, CSR, GCG, Nilai Perusahaan.

## 1. PENDAHULUAN
Memaksimalkan  nilai  perusahaan  menjadi  tujuan  utama  bagi  perusahaan  selain mengoptimalkan  profit.  Harga  pasar  saham  merupakan  salah  satu  aspek  untuk menentukan  nilai  perusahaan  karena  harga  pasar  saham  perusahaan  mencerminkan penilaian  investor  atas  keseluruhan  ekuitas  yang  dimiliki.  Harga  saham  yang  semakin tinggi,  berdampak  terhadap  tingginya  keuntungan  stakeholder  yang  mana  keadaan  ini sangat  diminati  investor.  Dengan  permintaan  saham  meningkat,  memberi  efek  positif peningkatan  nilai  perusahaan.  Pernyataan  ini  dikuatkan  oleh  Husnan,  2014:7  dalam Kepramareni & Yuliastuti ( 2019),bahwa tingginya harga saham perusahaan, maka nilai perusahaan  akan  semakin  tinggi  disertai  tingginya  tingkat  pengembalian  pada  investor yang  bertujuan  untuk  kemakmuran  pemegang  saham.  Kendala  banyak  terjadi  dan dihadapi perusahaan dalam mencapai nilai perusahaan yang tinggi, salah satunya karena adanya  konflik  agensi  disebabkan  perbedaan  kepentingan  dan asimetry  information kedua  belah  pihak  antara  manajer  dan  pemilik  modal.  Menurut  Jensen  &  Meckling (2019),  terdapat  alternatif  sebagai  pengendali  konflik  agensi  yaitu  peningkatan  jumlah kepemimpinan manajerial, peningkatan pendapatan melalui utang dan sebagainya.
Ada berbagai faktor utama yang fokus mempengaruhi nilai perusahaan antara lain profitabilitas,  leverage,  firm  size .  Modigliani  dan  Miller  menjelaskan  perusahaan menggunakan  utang  yang  diukur  dengan leverage, akan  dapat  meningkatkan  nilai perusahaan,  dibandingkan  perusahaan  tidak  menggunakan  utang  (Kepramareni  & Yuliastuti,  2019).  Peningkatan leverage bisa  menjadi  signal  positif  sebagai  langkah pengambilan  keputusan  perencanaan  investasi  periode  mendatang  bagi  perusahaan, sebagai  strategi  peningkatan  pendapatan  (Ekadjaja,  2017).  Penelitian  Umi  Mardiyati (2012), menerangkan peningkatan leverage memberikan signal positif maupun negatif. Signal  positif,  saat  peningkatan leverage merefleksi  kemampuan  manajemen  dalam meningkatan  nilai  perusahaan,  sedangkan  signal  negatif  terjadi  karena  alas  an manajemen  perusahaan  melakukan  peningkatan leverage untuk  efisiensi.  Ini  didukung oleh teori  signal,  bahwa  perusahaan yang good quality secara otomatis dapat  memberi signal  pada  pasar.  Signal  efektif,  saat  mampu  ditangkap  oleh  pasar  dengan  persepsi yang  baik.  Beberapa  hasil  penelitian  yang  berbeda  dilakukan  dan  diperoleh research gap seperti  penelitian  Suwardika  &  Mustanda  (2017)  menemukan  hasil leverage mempengaruhi secara positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan, dan penelitian ini di  dukung  oleh  Sutama  &  Lisa  (2018),  Wulandari  &  Wiksuana(2017),  Gustiandika  & Hadiprajitno  (2014).  Penelitian  lain  dilakukan  oleh  Mery  et  al.  (2017),  Pratiwi  & Rahayu  (2015)  dan  Wulandari  &  Wiksuana  (2017)  diperoleh  hasil leverage tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan, diartikan meningkat atau turunnya nilai leverage tidak mempengaruhi nilai perusahaan. Hasil dari temuan Rahmadani & Rahayu ( 2017), menemukan leverage mempunyai  pengaruh  negatif  serta  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.
Nilai  perusahaan  dapat  dipengaruhi  oleh  tingkat  profitabilitas  perusahaan . Penelitian  Sutama  &  Lisa  (2018),  adanya  peningkatan  laba  usaha  merefleksi  signal positif  untuk  para  investor  bahwa  perusahaan profitable dan  mampu  memberi return investasi  yang  tinggi,  sehingga  tercipta  kemakmuran  untuk  pemegang  saham.  Jika kinerja  perusahaan  yang  tercermin  melalui  tingkat  profitabilitas  yang  tinggi,  maka otomatis meningkatkan nilai perusahaan. Hasil temuan penelitian tersebut sesuai dengan penelitian  Pratiwi  &  Rahayu(2015) , Kartika  Dewi  &  Abundanti(2019) dan  Mery  et al.(2017),  menerangkan  profitabilitas  mempengaruhi  secara  positif  dan  signifikan terhadap  nilai  perusahaan.  Penelitian  lain  diperoleh  hasil  yang  berbeda  yaitu
profitabilitas  tidak  berkontribusi  mempengaruhi  terhadap  nilai  perusahaan(Bimantara, 2020).
Firm  size memiliki  hasil  bervariasi  dalam  mempengaruhi  nilai  perusahaan. Dijelaskan  bahwa  besarnya firm  size yang  dilihat  melalui  total  asset  yang  dimiliki, perusahaan  semakin  mudah  mendapatkan  sumber  pendanaan  baik  secara  internal maupun  eksternal.  Menurut  Arindita  (2015),  perusahaan  yang  memiliki  skala  besar dapat mengakses pasar modal dengan kemudahan memperoleh sumber dana. Sehingga perusahaan dapat  melakukan strategi  ekspansi  dan efisensi  usaha, untuk  meningkatkan pendapatan  perusahaan.  Dimana  ekspansi  menjadi  peluang  perusahaan  dalam memperbesar  skala  perusahaannya.  Terdapat research  gap dalam firm  size mempengaruhi nilai perusahaan. Penelitian oleh Wulandari & Wiksuana (2017), Kartika Dewi  &  Abundanti  (2019)  dan  Wasista  &  Asmara  Putra  (2019),  menjelaskan  skala perusahaan  mempengaruhi  nilai  perusahaan  secara  positif  dan  signifikan.  Temuan berbeda  diperoleh  dari  Chumaidah  &  Priyadi(2018) , Ayu  &  Setiadewi  (2012)dan Kepramareni & Yuliastuti(2019) yang menjelaskan tidak ada pengaruh antara firm size terhadap  nilai  perusahaan.  Dimana firm  size tidak  menjadi  faktor  dalam mempertimbangkan investor untuk berinvestasi.
Perusahaan  menjadi  berkembang,  saat  proses  memaksimalkan  nilai  perusahaan terpenuhi,  namun  hal  ini  dapat  menimbulkan  dampak  negatif  yaitu  kesenjangan  sosial bahkan  kerusakan  lingkungan  atas  keputusan  dan  aktivitas  yang  telah  diambil  oleh perusahaan  atau  organisasi.  Dimana  dampak  negatif  tersebut  dapat  dirasakan  oleh masyarakat  dan  lingkungannya.  Upaya  menguranginya,  perusahaan  diharapkan mengimplementasikan program Corporate Social Responbility (CSR). CSR menjadi inti etika  bisnis  bagi  perusahaan,  dimana  perusahaan  tidak  hanya  memiliki  tanggungjawab ekonomi  dan  legal,  tetapi  kewajiban  kepada  pihak  lain  yang  berkepentingan.  Semakin baik  tanggungjawab  dari  perusahaan  terhadap  lingkungannya,  maka  nilai  perusahaan semakin  baik  dan  memberi  sinyal  positif  di  mata  masyarakat  dan  menarik  investor, sehingga  keberlanjutan  perusahaan  akan  tercipta.  Pada  penelitian  ini,  CSR  dan  GCG dijadikan  variabel  moderating  dengan  tujuan  apakah  dapat  menguatkan  atau melemahkan interaksi antara variabel CSR dengan variabel  independent (profitabilitas, leverage,  firm  size )  terhadap  variabel  dependen  (nilai  perusahaan).  Hasil  penelitian Syarifudin  (2020),  CSR  tidak  dapat  memoderasi  pengaruh leverage dan  profitabilitas terhadap  nilai  perusahaan.  Sedangkan  temuan  dari  Raningsih  &  Artini  (2018),  CSR mampu  memoderasi(memperlemah)  dalam  mempengaruhi  tingkat  profitabilitas terhadap  nilai  perusahaan.  Temuan  Wulandari  &  Wiksuana(2017),  CSR  memoderasi leverage maupun  profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan.  Temuan  penelitian Chumaidah & Priyadi (2018), anandita dan yulianti, 2017 dalam Chumaidah & Priyadi (2018) , Wulandari  &  Wiksuana  (2017),  diperoleh  hasil  berpengaruh  positif  yaitu  CSR dapat  memoderasi  profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan,  Wulandari  &  Wiksuana, (2017)  tetapi  untuk  CSR  tidak  mampu  memoderasi  hubungan firm  size terhadap  nilai perusahaan.
Good  Corporate  Governance (GCG)  dijelaskan  mengatur  pengendalian  internal organisasi (perusahaan) untuk memaksimalkan nilai perusahaan. Prinsipnya bagaimana nilai  perusahaan  meningkat  dengan  mengoptimalkan  fungsi  pengawasan  agar  tidak terjadi ketidaksesuaian informasi ( asimetry information) yang mengakibatkan kerugian dan  penurunan  nilai  perusahaan.  Peran  GCG  digunakan  sebagai  variabel,  moderasi pengaruh profitabilitas, leverage, firm size terhadap nilai perusahaan. Temuan penelitian Sunarwijaya  (2017)  menerangkan  GCG  dapat  memoderasi  pengaruhnya  kinerja  usaha
terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil  temuan  Luthfiah  &  Suherman  (2018),  profitabilitas maupun firm  size mempengaruhi  nilai  perusahaan  dengan  moderasi  GCG.  Sedangkan penelitan Wasista & Asmara Putra (2019) menjelaskan GCG tidak otomatis merefleksi peningkatan  proses  pengawasan  internal  perusahaan,  dengan  kata  lain  GCG  tidak memoderasi  kinerja  keuangan  usaha  terhadap  nilai  perusahaan,  di  dukung  penelitian Wirianata (2020).
Melalui beberapa penelitian sebelumnya yang tidak konsisten terjadinya research gap ,  maka  perlu  dilakukan  penelitian  dengan  perusahaan  lain  yaitu  perusahaan  yang terdaftar  pada  indeks  LQ45  periode  2017  –  2019  yang  terdaftar  di  BEI.  Tujuan penelitian  jelas  untuk  mengetahui  hubungan  pengaruh  pengungkapan  CSR  dan  GCG dalam  memoderasi  hubungan  antara  profitabilitas, leverage,  firm  size dengan  nilai perusahaan. Demikian menjadi langkah menunjukkan perusahaan pada investor sebagai sinyal  dalam  pengambilan  keputusan  untuk  bagaimana  menilai  manajemen memprediksi masa depan perusahaan.

## 2. LANDASAN TEORI DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS

## Landasan Teori
Teori  keagenan  dijelaskan  sebagai  suatu  komitmen  dimana  satu  pihak  prinsipal memperkerjakan  agen  (pihak  lain)  melakukan  beberapa  pekerjaan  atas  nama  prinsipal menurut Jensen & Meckling (2019). Disini manajemen menjadi pihak yang di kontrak pemegang saham agar dapat bekerja demi kepentingan stakeholder (pemegang saham). Manajemen  memiliki  sebagian  kekuasaan  yang  diberikan  khusus  kepadanya  dalam mengambil  beberapa  alternative  keputusan  terbaik  bagi  kepentingan stakeholder .  Oleh karenanya,  pihak  manajemen  memiliki  kewajiban  dalam  mempertanggungjawabkan kinerja  dan  keputusan  yang  diambil  kepada  pemegang  saham.  Informasi  perusahaan yang  dipublikasikan  dapat  memberikan  sinyal  positif  untuk  menarik  investor mengambil keputusan investasi (Jogiyanto, 2014).
Pecking  order  theory (Indriyani,  2017) mendeskripsikan  perusahaan  yang profitable  memiliki  leverage  yang  kecil,  karena    perusahaan  memerlukan  sedikit external financing dibandingkan perusahaan dengan profitable rendah.  Teori legimitasi merupakan sistem pengolahan perusahaan dengan orientasi berfokus pada keberpihakan masyarakat  ( society) ,  pemerintah,  individu  hingga  kelompok  masyarakat.  Ini menjadikan  suatu  sistem  focus  mengedepankan  keberpihakan  kepada society , perusahaan beroperasi sesuai dengan harapan masyarakat (Sholekah & Venusita, 2014).
Nilai perusahaan dijelaskan sebagai nilai pasar suatu surat berharga yang dimiliki oleh  perusahaan  baik  berupa  hutang  maupun  modal  yang  beredar  (Keown,  2012). Secara  umum  nilai  pasar  atau  harga  saham  suatu  perusahaan  ditentukan  oleh  pasar saham  yang  terciptamelalui  permintaan  dan  penawaran  saham  oleh  para  pelaku  pasar. Price  Book  Value (PBV)  sebagai  alat  mengukur  nilai  perusahaan,  dimana  nilai  PVB lebih  dari  satu  mencerminkan  bahwa  perusahaan  dikatakan  memiliki  nilai  perusahaan yang baik (Rustan et al., 2014). Beberapa faktor dapat mempengaruhi nilai perusahaan Mery  et  al.  (2017)  seperti:  struktur  modal,  keputusan  pendanaan,  investasi,  kebijakan dividen, firm  size dan company  growth .  Menurut  Kepramareni  &  Yuliastuti  (2019) faktor  lain  yang  dapat  mempengaruhi  nilai  perusahaan  adalah  leverage,  profitabilitas, likuiditas dan firm size.

## Pengembangan Hipotesis
Berdasarkan  hasil  penelitian  terdahulu  diatas,  sehingga  dapat  dirumuskan hipotesisnya:

## Pengaruh Profitabilitas (ROA) terhadap Nilai Perusahaan (PBV)
Saat  perusahaan  memiliki  nilai  profitabilitas  tinggi,  maka  efisiensi  perusahaan semakin tinggi, yang mencerminkan perusahaan memiliki kinerja keuangan yang bagus. Menurut padmayanti, 2019 dalam Kepramareni & Yuliastuti (2019), bagi investor good news saat perusahaan mampu memaksimalkan nilai profitabilitas secara otomatis  sinyal positif meningkatkan nilai perusahaan. hal ini, sesuai penelitian Kementerian Kesehatan Republik  Indonesia  (2020),  Kartika  Dewi  &  Abundanti  (2019) dan  Mery  et  al.(2017) bahwa  profitabilitas  (ROA)  secara  signifikan  dan  positif  mempengaruhi  nilai perusahaan.  Dari  beberapa  pernyataan  tersebut  hipotesis  dapat  dirumuskan  sebagai berikut :
H 1 : Profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruhi Leverage (DER) terhadap Nilai Perusahaan (PBV)
Tingginya  nilai leverage pada  perusahaan  memberikan  signal  positif  sebagai strategi perusahaan di masa datang untuk tujuan investasi dan memperoleh return untuk meningkatkan  pendapatan.  Dalam  teori  Modigliani  dan  Milerr  dalam  Kepramareni  & Yuliastuti (2019), dijelaskan dengan penggunaan utang perusahaan akan memiliki value lebih dibandingkan tanpa utang. Yang mana dapat diartikan nilai perusahaan meningkat saat  adanya  pembayaran  bunga  utang  setelah  ada  pengurangan tax ,  dimana  hal  ini mencerminkan  laba  yang  diterima  investor  menjadi  besar  dan  akan  merefleksi peningkatan  nilai  perusahaan.  Pernyataan  tersebut  di  dukung  oleh  penelitian Gustiandika  &  Hadiprajitno  (2014),  yang  memiliki  hasil  secara  signifikan  dan  positif leverage mempengaruhi  nilai  perusahaan.  dan  di  dukung  penelitian  Kepramareni  & Yuliastuti (2019). Sehingga hipotesis yang dirumuskan :
H 2 : Leverage berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh Firm Size (SIZE) terhadap Nilai Perusahaan(PBV)
Semakin besar skala perusahaan ( firm size) , maka akan memberikan signal positif bagi  perusahaan,  karena  akan  semakin  mudah  mengakses  pasar  modal,  serta  dapat merefleksi  investor  untuk  menanamkan  modalnya.  Hal  ini,  dapat  merefleksi peningkatan  nilai  perusahaan.  Temuan  penelitian  Wulandari  &  Wiksuana  (2017)  dan Wasista & Asmara Putra (2019) menemukan firm size secara signifikan mempengaruhi nilai perusahaan. Sehingga dapat dirumuskan hipotesisnya sebagai berikut :
H 3 : Firm size berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh CSR terhadap Nilai Perusahaan (PBV) sebagai Variabel Moderasi
CSR dijelaskan  sebagai  wujud tanggung jawab perusahaan atau organisasi  untuk membenahi  terjadinya  kesenjangan  sosial  serta  kerusakan  lingkungan,  sebagai  akibat dari  kegiatan  operasional  usaha.  Aktivitas  CSR  yang  dilakukan  secara  berkala  oleh perusahaan  dalam  jangka  panjang  dapat  memberi  kesan  positif  pada  masyarakat  serta menarik  investor,  sehingga  meningkatkan  nilai  perusahaan.Pernyataan  ini  di  dukung
temuan  penelitian  Munawaroh  &  Priyadi  (2014)  dan  Wulandari  &  Wiksuana  (2017), dijelaskan    peningkatan  nilai  perusahaan  dipengaruhi  besar  kesilnya  praktik  CSR. Timbulnya  inkonsisten  penelitian  variabel  profitabilitas, leverage , firm  size terhadap nilai perusahaan, maka untuk mengetahui interaksi antara variabel CSR dengan peubah independen  ( profitabilitas,  leverage dan firm  size ).  Sehingga  CSR  akan  dijadikan sebagai  variabel  moderating  apakah  menguatkan  atau  melemahkan  variabel  nilai perusahaan. Hipotesis yang dapat dirumuskan:
H 4 :  Pengungkapan  CSR  mampu  memoderasi  hubungan  profitabilitas, leverage,  firm size terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh GCG terhadap Nilai Perusahaan (PBV) sebagai Variabel Moderasi
Dijelaskan  Demise  (2006),  perusahaan  melakukan  praktik  GCG  karena shareholder  GCGitusional  mempunyai fiduciary  responbility atas  modal  yang  mereka invest kepada pihak-pihak berkepentingan. Pernyataan hasil temuan tersebut di dukung penelitian  Lestari  (2017),  GCG  mempengaruhi  nilai  perusahaan.  Diartikan  keberadaan kepentingan shareholder GCG i intusional mengendalikan manajemen dalam pengambilan  keputusan  sesuai  tujuan  utama  perusahaan,  sehingga  meningkatkan  nilai perusahaan.  Terjadinya  inkonsisten  dalam  penelitian  antara  variabel  profitabilitas, leverage,  firm  size terhadap  nilai  perusahaan,  maka  GCG  digunakan  sebagai  variabel moderating.  Penelitian  Sunarwijaya  (2017),    bahwa  GCG  dapat  memoderasi  pengaruh kinerja usaha terhadap nilai perusahaan. Hipotesis yang dapat dirumuskan:
H 5 :  GCG  mampu  memoderasi  hubungan  profitabilitas, leverage,  firm  size terhadap nilai perusahaan.

## 3. MODEL PENELITIAN
Kerangka konseptual dalam penelitian ini dapat digambarkan sebagai berikut:

## Gambar 1 Model Penelitian

## 4. METODE PENELITIAN
Populasi  penelitian  pada  penelitian  adalah  perusahaan-perusahaan  yang  saat  ini terdaftar  indeks  LQ45  periode  2017-2019,  tersedi  di www.idx.co.id. Serta  pemilihan sampelnya menggunakan purposive sampling . Sampel penelitian terdapat data sebanyak 45 perusahaan. Berdasarkan jumlah data tersebut telah ditetapkan hanya 15 perusahaan saja  memiliki  kriteria  menjadi  sampel  penelitian.  Data  sekunder  digunakan  peneliti yaitu  melalui  data  laporan  keuangan  periode  2017  –  2019,  sehingga  jumlah  seluruh laporan tahunan selama 3 tahun yang diobservasi sebanyak 45 annual report . Berdasarkan  perolehan  data  terlebih  dahulu  dilakukan  pengujian  asumsi  klasik yang  meliputi  uji  normalitas,  uji  mutikolinieritas,  uji  autokorelasi  dan  uji
Profitabilitas(X1) Leverage(X2) CSR (X4) Nilai Perusahaan(Y) Firm Size (X3) GCG (X5)
heteroskedastisitas  (Ghozali,  2013).  Selanjutnya,  pengujian  hipotesis  menggunakan analisis  multiple  regression  untuk  menganalisis  hubungan  antara  variabel  independent dengan dependent,  serta  analisis variabel  moderating  dengan menggunakan metode uji interaksi  yaitu Moderated  Regression  Analysis (MRA),  yang  pengolahan  datanya menggunakan SPSS.

## 5. HASIL DAN PEMBAHASAN
Penelitian bertujuan dapat mengetahui pengaruh profitabilitas, leverage, firm size terhadap nilai perusahaan dengan variabel dimoderasi pengungkapan CSR dan GCG.
Uji Normalitas Data
Tabel 1 : Hasil Uji Data Dengan Skewness dan Kurtosis
Variabel Z Skewness Z Kurtosis ROA 1,859 0,475 DER -1,887 0,288 SIZE 0,268 0,771 CSR -0,393 -1,708 GCG -0,644 -1,694 PBV 1,819 0,262 Sumber: Output SPSS data diolah, 2022

## Uji Multikolionearitas
Hasil pengujian data untuk uji multikolinearitas diperoleh nilai VIF <10 dan nilai tolerance  >  0,1  untuk  semua  variabel,  sehingga  dapat  dikatakan  tidak  ada  masalah multikolinearitas antar variabel.

## Tabel 2 : Hasil Uji Multikolineraitas Data
Variabel Tolerence VIF ROA 0,863 1,159 DER 0,946 1,057 SIZE 0,821 1,218

## Sumber: Output SPSS data diolah, 2022

## Uji Autokorelasi
Hasil  nilai  dari  uji  autokorelasi  dengan  menggunakan  Durbin  Watson  diperoleh nilai 1,497 > 1,383(nilai dL untuk 45 sampel dengan 3 variabel) dan nilai nilai 4- dU= 2,334  >  1,497,  sehingga  dapat  diartikan  data  tidak  terjadi  autokorelasi  positif  maupun autokorelasi negatif. Kesimpulannya data penelitian terbebas dari autokorelasi.

## Uji Heterokedastisitas
Nilai  yang  diperoleh  dari  hasil  uji  heterokedastisitas  dengan  nilai  Sig.  masing- masing  variabel  ROA  =  0,206;  DER  =  0,250;  dan  SIZE=0,436)  >0,05;  dapat disimpulkan data penelitian terbebas dari heterokedastisitas.

## Analisis Regresi
Tabel 3 : Hasil Analisis Regresi (Uji F) Model Sum of Square F hitung Sig. Regression 4,264 12,428 0,000 a Residual 4,689 Total 8,953 Sumber: Output SPSS data diolah, 2022
Berdasarkan data pada tabel 3. Diatas menunjukkan hasil uji F hitung sebesar 12,428 > F tabel (2,83), dimana dengan nilai sig.0,000a < 0,05 artinya variabel independen (ROA, DER, SIZE) secara simultan mempengaruhi variabel dependen nilai perusahaan (PBV).
Tabel 4 : Hasil Uji Determinasi R 2 Model R Rsquare Adjusted Rsquare 1 0,687 a 0,471 0,433 Sumber: Output SPSS data diolah, 2022
Nilai  koefisien  determinasi  yang  ditunjukkan  melalui  hasil  adjusted  R 2 =  0,433 atau  43,3  %.  Ini  menjelaskan  ada  sebesar  43,3  %  secara  signifikan  variabel  dependen nilai perusahaan(PBV) dapat dijelaskan variabel independen(profitabilitas , leverage dan firm size ), untuk sisanya 56,5 % dapat dijelaskan variabel di luar model penelitian.

## Tabel 5 : Hasil Uji t
Model Koefisien Standar Error Nilai t hitung Nilai Sig (Const) 9,405 4,031 2,333 0,025 ROA -2,059 1,442 -1,427 0,161 DER 0,414 0,086 4,840 0,000 SIZE -2,868 1,158 -2,476 0,018
Sumber: Output SPSS data diolah, 2022
Hasi  tabel  diatas  menampilkan  nilai  uji  regresi  variabel  profitabilitas  t hitung (- 1,427)  <  t tabel (1,679)  serta  nilai  sig.  0,161<  0,05  yang  berarti  profitabilitas  tidak memiliki pengaruh secara signifikan terhadap nilai perusahaan. Namun untuk perolehan nilai  uji  statistik  variabel  leverage  dijelaskan leverage memiliki  pengaruh  positif  serta signifikan terhadap nilai perusahaan, sedangkan  variabel firmsize berpengaruh  negatif serta  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Temuan  penelitian  menyebutkan  nilai persamaan regresi:
PBV = 9,405 – 2,059(ROA) + 0,414(DER) – 2,868(SIZE)

## Pengaruh Profitabilitas (ROA) Terhadap Nilai Perusahaan(PBV)
Profitabilitas  tidak  memiliki  pengaruh  dan  tidak  signifikan  terhadap  nilai perusahaan,  dimana  besar  kecilnya  nilai  profitabilitas  yang  diperoleh  perusahaan  tidak mempengaruhi nilai perusahaan. Ini menjelaskan teori signal tidak membuktikan bahwa perusahaan  dengan  perolehan  laba  yang  tinggi  dapat  memberi  signal  positif  terhadap prospek  perusahaan.  Proses  memaksimalkan  nilai  perusahaan  bukan  hanya  dapat dicerminkan dengan nilai profitabilitas yang tinggi. Hasil penelitian terssebut di dukung oleh  penelitian(Bimantara,  2020)  dan  (Mery  et  al.,  2017).  Dengan  demikian  H 1 pada penelitian  menyatakan    profitabilitas  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  nilai perusahaan ditolak.

## Pengaruh Leverage (DER) Terhadap Nilai Perusahaan (PBV)
Leverage menunjukkan  nilai  uji  bahwa  ada  pengaruh  positif  dan  signifikan terhadap  nilai  perusahaan.  Ini  menjelaskan  tingginya  nilai  leverage  pada  perusahaan memberikan  signal  positif    sebagai  strategi  perusahaan  di  masa  datang    untuk  tujuan investasi dan memperoleh retun untuk meningkatkan pendapatan. Pada teori Modigliani dan  Milerr    dalam  Kepramareni  &  Yuliastuti  (2019)dijelaskan  perusahaan  dengan memasukkan  utang  dalam  struktur  modal  akan  memiliki value lebih  dibanding  tanpa utang.  Peningkatan  leverage  merefleksi  kemampuan  manajemen  dalam  meningkatkan nilai perusahaan. Ini di dukung teori signal, bahwa perusahaan yang good quality secara otomatis  dapat  memberi  signal  pada  pasar.  Temuan  penelitian  sesuai  dengan  hasil penelitian  Sutama  &  Lisa  (2018)dan  Wulandari  &  Wiksuana  (2017),  Gustiandika  & Hadiprajitno  (2014). Dengan begitu H 2 yang menyatakan leverage berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan diterima.

## Pengaruh Firm Size (SIZE) Terhadap Nilai Perusahaan (PBV)
Hasil  uji  statistik  menemukan  firm  size  berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap nilai  perusahaan.  Dijelaskan,  besarnya  skala  perusahaan  belum  tentu  mencerminkan memiliki nilai perusahaan yang semakin baik, sedangkan perusahaan dengan skala kecil bisa  mencermikan  memiliki  nilai  perusahaan  yang  baik.  Perusahaan  yang  memiliki skala  kecil  dapat  mengakses  pasar  modal  serta  dapat  melakukan  strategi  ekspansi  dan efisiensi  usaha,  untuk  meningkatkan  pendapatan  perusahaan.  Maka  H 3 yang menyatakan firm size berpengaruh positif signifikan terhap nilai perusahaan ditolak.

## Pengaruh  Variabel  Independen  (ROA,DER  dan  SIZE)  Terhadap  Nilai Perusahaan Dengan Variabel ModerasiCSR dan GCG
Variabel  moderating  dipakai  untuk  mengetahui  apakah  interaksi  antara  variabel CSR  dan  GCG  dengan  variabel  independen  (profitabilitas,  leverage,  serta  firm  size) dapat  menguatkan  atau  sebaliknya  melemahkan  variabel  dependen  (nilai  perusahaan). Pengujian  dilakukan  menggunakan  uji  interaksi  atau Moderated  Regression  Analysis untuk  persamaan  regresi  apakah  memuat  unsur  interaksi  (perkalian  dua  atau  lebih variabel independen). Dan berikut penyajian tabel hasil uji hipotesisnya.

## Tabel 6 : Hasil Uji Hipotesis Interaksi ROA dengan CSR
Variabel Koefisien Regresi t hitung Sig. ROA 3,829 0,762 0,450 CSR 2,169 1,158 0,254 ROA*CSR -26,500 -0,944 0,351 Konstanta 0,815 2,366 0,023 R 0,185 a R Square 0,034 F 0,485 0,695 a
Sumber: Output SPSS data diolah, 2022
Pengujian  tersebut  dapat  terlihat  hasil  nilai  negatif  koefisien  regresi  variabel ROA*CSR  =26,500.  Sedangkan  untuk  pengaruhnya  dijelaskan  bahwa  variabel  CSR tidak  mampu  mempengaruhi(melemahkan)  hubungan  profitabilitas  dengan  nilai perusahaan(PBV) ini ditunjukkan nilai  sig.  (0,351 > 0,05), serta dilihat nilai  Rsquare= 3,4%.  Hasil  uji  F hitung = 0,485  dan  taraf  sig.  0,  695a  >  0,05,  maka  model  regresi  tidak

## dapat memprediksi nilai perusahaan(PBV).

## Tabel 7 : Hasil Uji Hipotesis Interaksi DER dengan CSR
Variabel Koefisien Regresi Nilai t hitung Nilai Sig. DER 0,097 0,457 0,650 CSR -7,341 -1,662 0,104 DER*CSR 2,635 2,155 0,037 Konstanta 0,365 0,456 0,651 R 0,726 a R Square 0,527 F 15,256 0,000 a
Sumber: Output SPSS data diolah, 2022
Hasil  pengujian  diperoleh  nilai  positif  koefisien  regresi  variabel  DER*CSR =2,635,  artinya  saat  variabel  moderasi  terjadi  kenaikan  1  poin  maka  PBV  akan  naik sebesar 2,635.
Sehingga dijelaskan bahwa variabel CSR mampu mempengaruhi(menguatkan)  hubungan leverage dengan  nilai  perusahaan(PBV)  yang ditunjukkan  nilai  signifikansi  (0,037  <  0,05).  Untuk  pengaruhnya  dilihat  berdasarkan nilai  Rsquare=  0,527  atau  52,7%  variabel  leverage(DER),  pengungkapan  CSR  serta interaksi  DER  dengan  CSR  mempengaruhi  variabel  PBV,  sisanya  47,3  %  dipengaruhi variabel diluar model. Hasil uji F hitung = 15,256, taraf signifikansi 0,000a < 0,05, maka model regresi secara simultan dapat memprediksi nilai perusahaan(PBV).
Tabel 8 : Hasil Uji Hipotesis Interaksi SIZE dengan CSR
Variabel Koefisien Regresi Nilai t hitung Nilai Sig. SIZE 0,094 0,875 0,387 CSR 47,731 2,198 0,034 SIZE*CSR -1,568 -2,169 0,036 Konstanta -1,874 -0,580 0,565 R 0,478 a R Square 0,229 F 4,052 0,013 a
Sumber: Output SPSS data diolah, 2022
Hasil  uji  yang  diperoleh  menunjukkan  nilai  negatif  koefisien  regresi  variabel SIZE*CSR = -1,568, berarti saat variabel moderasi terjadi kenaikan 1 poin maka PBV terjadi penurunan sebesar
-1,568.
Artinya variabel CSR mampu mempengaruhi(memoderasi)hubungan  firm  size  terhadap  nilai  perusahaan  dengan pengaruh  signifikansi  (0,036  <  0,05).  Besarnya  pengaruh  ditunjukkan  nilai  Rsquare= 22,9%  variabel  PBV  dipengaruhi firm  size (SIZE),  pengungkapan  CSR,  serta  interaksi SIZE  dengan  CSR,  untuk  sisanya  77,1  %  variabel  diluar  model  yang  mempengaruhi. Hasil  F hitung =  4,052  dan  taraf  signifikansi  0,013a  <0,05  maka  model  regresi  secara simultan dapat memprediksi nilai perusahaan (PBV).
Tabel 9 : Hasil Uji Hipotesis Interaksi ROA dengan GCG Variabel Koefisien Regresi Nilai t hitung Nilai Sig. ROA -1,223 -0,301 0,765 GCG -0,713 -1,565 0,125 ROA*GCG 2,778 0,394 0,696 Konstanta 1,551 6,132 0,000 R 0,305 a R Square 0,026 F 1,398 0,257 a
Sumber: Output SPSS data diolah, 2022
Pengujian  tersebut  dapat  terlihat  hasil  nilai  positif  koefisien  regresi  variabel ROA*GCG  =2,778.  Sedangkan  untuk  pengaruhnya  dijelaskan  bahwa  variabel  GCG tidak  mampu  mempengaruhi(menguatkan)  hubungan  profitabilitas  dengan  nilai perusahaan(PBV) ini ditunjukkan nilai  sig.  (0,696 > 0,05), serta dilihat nilai  Rsquare= 2,6%.  Hasil  uji  F hitung =  1,398  dan  taraf  sig.  0,257a  >  0,05,  maka  model  regresi  tidak dapat memprediksi nilai perusahaan(PBV).
Tabel 10 : Hasil Uji Hipotesis Interaksi DER dengan GCG
Variabel Koefisien Regresi Nilai t hitung Nilai Sig. DER 0,859 3,828 0,000 GCG 2,395 1,815 0,077 DER*GCG -0,734 -2,050 0,047 Konstanta -1,877 -2,193 0,034 R 0,684 a R Square 0,468 F 12,002 0,000 a
Sumber: Output SPSS data diolah, 2022
Hasil  uji  yang  diperoleh  terdapat  nilai  negatif  koefisien  regresi  variabel DER*GCG = -0,734, berarti saat variabel moderasi terjadi kenaikan 1 poin maka PBV terjadi penurunan sebesar -0,734. Artinya variabel GCG mampu mempengaruhi(memoderasi) hubungan leverage terhadap nilai perusahaan berdasarkan pengaruh  nilai  sig.  (0,047  <  0,05).  Besarnya  pengaruh  ditunjukkan  nilai  Rsquare= 46,8%  variabel  PBV  dipengaruhi  leverage  (DER),  GCG,  serta  interaksi  DER  dengan GCG,  untuk  sisanya  53,2%  variabel  diluar  model  yang  mempengaruhi.  Hasil  F hitung = 12,002  dan  taraf  sig.  0,000a  <0,05  maka  model  regresi  secara  simultan  dapat memprediksi nilai perusahaan (PBV).

## Tabel 11 : Hasil Uji Hipotesis Interaksi SIZE dengan GCG
Variabel Koefisien Regresi Nilai t hitung Nilai Sig. SIZE 0,741 5,299 0,000 GCG 23,740 4,099 0,000 SIZE*GCG -0,814 -4,144 0,000 Konstanta -20,590 -4,961 0,000 R 0,736 a R Square 0,542 F 16,152 0,000 a
Sumber: Output SPSS data diolah, 2022
Berdasarkan  hasil  uji  regresi  diperoleh  nilai  negatif  koefisien  regresi  variabel SIZE*GCG = -0,814, berarti saat variabel moderasi terjadi kenaikan 1 poin maka PBV terjadi penurunan sebesar
-0,814.
Artinya variabel
GCG mampu mempengaruhi(memoderasi) hubungan firm size terhadap nilai perusahaan berdasarkan pengaruh  nilai  sig.  (0,000  <  0,05).  Besarnya  pengaruh  ditunjukkan  nilai  Rsquare= 54,2%  variabel  PBV  dipengaruhi firm  size (SIZE),  GCG,  serta  interaksi  SIZE  dengan GCG,  untuk  sisanya  45,8%  variabel  diluar  model  yang  mempengaruhi.  Hasil  F hitung = 16,152  dan  taraf  sig.  0,000a  <0,05  maka  model  regresi  secara  simultan  dapat memprediksi nilai perusahaan (PBV).

## 6. KESIMPULAN
Berdasarkan  temuan  analisis  penelitian  yang  dilakukan  dapat  disimpulkan  hasil secara  simultan profitabilitas , leverage ,  serta firm  size berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan.  Hasil  temuan  menunjukkan  secara  parsial, leverage mempengaruhi  secara positif  signifikan  dan firm  size memiliki  pengaruh  negatif  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.  Sedangkan,  profitabilitas  tidak  mempengaruhi  nilai  perusahaan.  Variabel moderating  pengungkapan  CSR,  tidak  mampu  memoderasi  pengaruh  profitabilitas terhadap  nilai  perusahaan.  Namun,  pengungkapan  CSR  dapat  memoderasi (menguatkan) pengaruh leverage serta melemahkan firm size terhadap nilai perusahaan. Good Corporate Governance (GCG), tidak mampu memoderasi pengaruh profitabilitas terhadap  nilai  perusahaan.  Namun,  GCG  dapat  memoderasi  (melemahkan)  pengaruh leverage serta firm size terhadap nilai perusahaan.
Dari  penjelasan  pada  kesimpulan  diatas,  maka  disarankan  perusahaan  perlu memperhatikan  kinerja  keuangannya  sebagai  pertimbangan  pengambilan  keputusan strategis  dalam  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Keputusan  investasi  yang  dilakukan oleh  investor  sebaiknya  mempertimbangkan  perusahaan  yang  telah  banyak  melakukan kegiatan  CSR,  dimana  hal  ini  menjadi  signal  positif  yang  memberikan  citra  baik perusahaan bagi masyarakat, peningkatan loyalitas serta meningkatkan nilai perusahaan. Variabel  diluar  model  penelitian  serta  periode  bisa  ditambahkan  pada  penelitian selanjutnya, agar memperoleh generalisasi yang lebih luas .

## DAFTAR PUSTAKA
Arindita,  G.  (2015).  Analisis  Pengaruh  Struktur  Modal,  Profitabilitas,  Kebijakan Dividen,  Dan  Size  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Diponegoro  Journal  of Management , 4 , 1–11. http://doi.wiley.com/10.1002/9781119081418.part5
Ayu,  K.,  &  Setiadewi,  Y.  (2012).  PENGARUH  UKURAN  PERUSAHAAN  DAN LEVERAGE Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana , Bali , Indonesia dengan  Herawati  (  2012  )  yang  membuktikan  profitabilitas  secara  signifikan. Pengaruh  Ukuran  Perusahaan  Dan  Leverage  Terhadap  Profitabilitas  Dan  Nilai Perusahaan , 596–609.
Bimantara,  H.  (2020). PENGARUH  PROFITABILITAS,  LIKUIDITAS,  DAN KEBIJAKAN DIVIDEN  TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN UKURAN PERUSAHAAN  SEBAGAI  PEMODERASI  (Studi  Empiris  pada  Perusahaan Manufaktur  Sektor  Industri  Barang  Konsumsi  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia Tahun 2014-20 . 95.
Chumaidah,  &  Priyadi,  M.  P.  (2018).  Pengaruh  Profitabilitas  dan  Size  Terhadap  Nilai Perusahaan  Dengan  CSR  Sebagai  Variabel  Pemoderasi. Jurnal  Ilmu  Dan  Riset
Akuntansi , 7 (3), 1–20. http://jurnalmahasiswa.stiesia.ac.id/index.php/jira/article/download/116/113
Demise, N. (2006).  OECD principles of corporate governance. Corporate Governance in  Japan:  From  the  Viewpoints  of  Management,  Accounting,  and  the  Market , 109–117. https://doi.org/10.1007/978-4-431-30920-8_10
Ekadjaja,  L.  dan.  (2017).  Pengaruh  Leverage  Terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan Kepemilikan  Manajerial  dan  Arus  Kas  Bebas  sebagai  Variabel  Moderasi. Jurnal Ekonomi , 22 , 1.
Ghozali,  I.  (2013). Aplikasi  Analisis  Multivariete  dengan  Program  SPSS (Edisi  Ketu). Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Gustiandika,  T.,  &  Hadiprajitno,  P.  B.  (2014).  TERHADAP  NILAI  PERUSAHAAN DENGAN CORPORATE

## GOVERNANCE SEBAGAI
VARIABEL
MODERATING  Jurusan  Akuntansi  Fakultas  Ekonomika  dan  Bisnis  Universitas Diponegoro  Jl  .  Prof  .  Soedharto  SH  Tembalang  ,  Semarang  50239  ,  Phone :  + 622476486851. Diponegoro Journal Of Accounting , 3 (2), 1–12.
Indriyani,  E.  (2017).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan  dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai Perusahaan. Akuntabilitas , 10 (2), 333–348.
https://doi.org/10.15408/akt.v10i2.4649
Jensen,  M.  C.,  &  Meckling,  W.  H.  (2019).  Theory  of  the  firm:  Managerial  behavior, agency costs and ownership structure. Corporate Governance: Values, Ethics and Leadership , 77–132. https://doi.org/10.4159/9780674274051-006
Jogiyanto, H. (2014). Teori Portofolio dan Analisis Investasi (Edisi Kese). BPFE.
Kartika  Dewi,  N.  P.  I.,  &  Abundanti,  N.  (2019).  Pengaruh  Leverage  Dan  Ukuran Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Profitabilitas  Sebagai  Variabel Mediasi. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana , 8 (5), 3028. https://doi.org/10.24843/ejmunud.2019.v08.i05.p16
Kementerian Kesehatan Republik Indonesia. (2020). Variabel kepemilikan institusional diproksikan dengan INST sebagai berikut: Riskesdas 2018 , 3 , 103–111.
Keown. (2012). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan (Kedua). Salemba Empat.
Kepramareni,  I.  K.  S.  D.  P.,  &  Yuliastuti,  I.  A.  N.  (2019).  Pengaruh  Leverage, Likuiditas,  Profitabilitas  Dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Journal of Chemical Information and Modeling , 53 (9), 1689–1699.
Lestari,  L.  (2017).  Pengaruh  Kepemilikan  Institusional  Dan  Struktur  Modal  Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Riset Manajemen Dan Bisnis (JRMB) Fakultas Ekonomi UNIAT , 2 (September), 293–306. https://doi.org/10.36226/jrmb.v2is1.62
Luthfiah, A. A., & Suherman, S. (2018). The Effects Of Financial Performance Toward Firm  Value  With  Ownership  Structure  As  Moderating  Variable  (The  Study  On Manufacturing Companies Listed In Indonesia Stock Exchange In The Period Of 2012-2016). Journal of Business and Behavioural Entrepreneurship , 2 (1), 18–27. https://doi.org/10.21009/jobbe.002.1.03
Mery,  K.,  Zulbahridar,  Z.,  &  Kurnia,  P.  (2017).  Pengaruh  Likuiditas,  Leverage  Dan Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Kebijakan  Dividen  Sebagai
Variabel Moderasi Pada Perusahaan Pertambangan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia  Tahun  2011-2014. Jurnal  Online  Mahasiswa  Fakultas  Ekonomi Universitas Riau , 4 (1), 2000–2014.
Munawaroh,  A.,  &  Priyadi,  M.  P.  (2014).  Pengaruh  Profitabilitas  Terhadap  Nilai Perusahaan dengan Corporate Social Responsibility sebagai Variabel Moderating. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi , 3 , 4.
Pratiwi,  N.,  &  Rahayu,  S.  (2015).  Pengaruh  Profitabilitas,  Leverage,  Good  Corporate Governance  dan  Ukuran  Perusahaan  terhadap  Nilai  Perusahaan  yang  terdaftar pada  Bursa  Efek  Indonesia  yang  memiliki  skor  Corporate  Governance. E- Proceeding of Management , 2 (3), 3146. http://uml.idm.oclc.org/login?url=http://search.ebscohost.com/login.aspx?direct=t rue&db=c8h&AN=106550075&site=ehost-live
Rahmadani,  F.  D.,  &  Rahayu,  S.  M.  (2017).  Pengaruh  Good  Corporate  Governance (GCG), Profitabilitas Dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Kasus Pada Perusahan  Perbankan  Yang  Terdaftar  Pada  BEI  Periode  2013-2015). Jurnal Administrasi Bisnis (JAB) , 52 (1), 173–182.
Raningsih,  N.  K.,  &  Artini,  L.  G.  S.  (2018).  Pengaruh  Profitabilitas  Terhadap  Nilai Perusahaan  Dengan  Corporate  Social  Responsibility  sebagai  variabel  moderasi Fakultas  Ekonomi  dan  Bisnis  Universitas  Udayana  ,  Bali  ,  Indonesia PENDAHULUAN  Manajemen  perusahaan  memiliki  tujuan  utama  yaitu memaksimalka. E-Jurnal Ekonomi Dan Bisnis Universitas Udayana , 7 (8), 1997– 2026.
Rustan,  Said,  D.,  &  Rura,  Y.  (2014).  Pengaruh  Struktur  Kepemilikan  terhadap  Nilai Perusahaan:  Kualitas  Laba  dan  Kebijakan  Hutang  sebagai  Variabel  Intervening. Jurnal Analisis , 3 (1), 32–39.
Sholekah,  F.  W.,  &  Venusita,  L.  (2014).  Pengaruh  Kepemilikan  Manajerial, Kepemilikan  Institusional,  Leverage,  Firm  Size,  Dan  Corporate  Social Responsibility  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan  High  Profile  yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2008-2012. Jurnal  Ilmu  Manajemen , 2 (3), 795–807.
Sunarwijaya,  I.  K.  (2017).  Pengaruh  Kepemilikan  Institusional  Pada  Hubungan  Positif Antara  Profitabilitas  Dan  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Ilmiah  Akuntansi , 1 (2),  93– 108. https://doi.org/10.23887/jia.v1i2.9986
Sutama, D. R., & Lisa, E. (2018). Pengaruh Leverage Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan (Studi  pada  Perusahaan Sektor Manufaktur  Food and Beverage yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia). Jurnal Sains Manajemen Dan Akuntansi , X (2), 65–85.
Suwardika,  I.,  &  Mustanda,  I.  (2017).  Pengaruh  Leverage,  Ukuran  Perusahaan, Pertumbuhan  Perusahaan,  Dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada Perusahaan Properti. None , 6 (3), 254488.
Syarifudin, A. (2020). PENGARUH PROFITABILITAS DAN LEVERAGE TERHADAP NILAI  PERUSAAHAN  DENGAN  CORPORATE  SOCIAL  RESPONSIBILITY SEBAGAI VARIABEL MODERASI PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BEI TAHUN 2015-2018 . 2507 (February), 1–9.
Umi  Mardiyati,  G.  N.  A.  (2012).  Terhadap,  Profitabilitas  Perusahaan,  Nilai  Terdaftar, Yang  Bursa,  D  I  Indonesia,  Efek  Periode,  B  E  I. Jurnal  Riset  Manajemen  Sains Indonesia (JRMSI) , 3 (1), 1–17.
Wasista, I. P. P., & Asmara Putra, I. N. W. (2019). Pengaruh Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan Pada Nilai Perusahaan Dengan Good Corporate Governance  Sebagai Variabel Pemoderasi. E-Jurnal Akuntansi , 29 (3), 928. https://doi.org/10.24843/eja.2019.v29.i03.p02 Wirianata,  H.  (2020).  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Nilai  Perusahaan  Dengan Moderasi GCG. Jurnal Ekonomi , 24 (3), 468.
https://doi.org/10.24912/je.v24i3.610
Wulandari,  N.  M.  I.,  &  Wiksuana,  I.  G.  B.  (2017).  Peranan  Corporate  Social Responsibility  dalam  Memoderasi  Pengaruh  Profitabilitas,  Leverage  dan  Ukuran Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan. E-Jurnal  Manajemen  Universitas Udayana , 6 (3), 1278–1311.