DOI : https://doi.org/10.29313/jra.v3i1.1759

## Pengaruh Kualitas Pelaporan Keuangan dan Debt Maturity terhadap Efisiensi Investasi
Kharisma Hardiyanti, Kania Nurcholisah*
Prodi Akuntansi, Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Islam Bandung, Indonesia.

## A R T I C L E   I N F O
Article history : Received  : 10/2/2023 Revised : 19/6/2023
Published  : 11/7/2023 Creative Commons Attribution- NonCommercial-ShareAlike 4.0 International License.
Volume : 3
No. : 1
Halaman  : 1-10 Terbitan  : Juli 2023

## A B S T R A K
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisis  dan  mengetahui  pengaruh kualitas pelaporan  keuangan dan debt  maturity terhadap  efisiensi  investasi. Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  manufaktur  di  Bursa  Efek Indonesia  periode  2019-2021.  Pengambilan  sampel  dalam  penelitian menggunakan  metode purposive  sampling .  Jumlah  total  sampel  dalam penelitian  ini  adalah  19  perusahaan  subsektor  makanan  dan  minuman. Metode  penelitian  yang  digunakan  adalah  penelitian  sekunder.  Variabel dependen  dalam  penelitian  adalah  efisiensi  investasi.  Variabel  independen dalam penelitian ini adalah kualitas pelaporan keuangan dan debt maturity . Untuk  metode  analisis  data  dengan  metode  regresi  data  panel  yang diinterpretasi  menggukan  eviews  10.    Hasil  penelitian  menunjukan  bahwa kualitas pelaporan keuangan mempunyai pengaruh positif terhadap efisiensi investasi di BEI dengan nilai signifikan 0.0000 dan memberikan kontribusi pengaruh  terhadap  efisiensi  investasi  sebesar  49.65%. Debt  Maturity mempunyai pengaruh positif terhadap efisiensi investasi di BEI dengan nilai signifikan 0.0026 dengan memberikan kontribusi pengaruh terhadap efisiensi investasi sebesar 39.29%. Dan penggunaan empat variabel dalam penelitian ini yaitu ukuran perusahaan, umur perusahaan, tangibility asset , dan arus kas operasi mempunyai berpengaruh positif terhadap efisiensi investasi.
Kata Kunci : Debt Maturity; Efisiensi Investasi; Pelaporan Keuangan.

## A B S T R A C T
This  study  aims  to  analyze  and  determine  the  effect  of  financial  reporting quality  and  debt  maturity  on  investment  efficiency.  The  population  in  this study are manufacturing companies on the Indonesia Stock Exchange for the 2019-2021 period. Sampling in this study used a purposive sampling method. The total number of samples in this study were 19 companies in the food and beverage  subsector.The  research  method  used  is  secondary  research.  The dependent  variable  in  this  study  is  investment  efficiency.  The  independent variables in this study are the quality of financial reporting and debt maturity. For  data  analysis  method  with  panel  data  regression  method  which  is interpreted using eviews 10. The results showed that the quality of financial reporting had a positive influence on investment efficiency on the IDX with a  significant  value  of  0.0000  and  contributed  49.65%  to  investment efficiency. Debt Maturity has a positive influence on investment efficiency on  the  IDX  with  a  significant  value  of  0.0026  by  contributing  39.29%  to investment  efficiency.  And  the  use  of  four  variables  in  this  study,  namely company size, company age, asset tangibility, and operating cash flow have a positive effect on investment efficiency.
Keywords : Debt Maturity; Investment Efficiency; Financial Reporting.
@ 2023 Jurnal Riset Akuntansi Unisba Press. All rights reserved.
Kharisma Hardiyanti et al. Pengaruh Kualitas Pelaporan Keuangan dan Debt Maturity ....

## A. Pendahuluan
Pertumbuhan perusahaan sangat tergantung pada kebijakan para manajer di dalam perusahaan. Setiap perusahaan  yang  didirikan  memiliki  tujuan  untuk memaksimalkan  kemakmuran  pemegang saham.  Untuk mencapai tujuan tersebut upaya yang dapat dilakukan oleh perusahaan adalah dengan merumuskan sebuah strategi  bisnis  yang  tepat  salah  satunya  dengan  efisiensi  investasi.  Menteri  Keuangan  Sri  Mulyani menyatakan bahwa efisiensi investasi di Indonesia semakin memburuk (Pratama & Jayusman, 2022). Hal tersebut dilihat dari tingginya biaya berinvestasi di dalam negeri, namun lemahnya daya saing negara untuk penyerapan modal investasi maupun pengelolaan di tingkat output. Setelah mengalami perbaikan sejak tahun 2016 dan berlanjut hingga tahun 2018. Tahun 2019, Incremental Capital Output Ratio Indonesia mencapai 6,77 lebih buruk dari tahun 2018 yaitu sebesar 6,44 jika dibandingkan dengan negara. Dalam hal ini, semakin rendah Incremental  Capital  Output  Ratio ,  maka  semakin  tinggi  efisiensi  investasi  dan  semakin  tinggi Incremental Capital Output Ratio , maka semakin rendah efisiensi investasi.
Efisiensi  investasi  adalah  investasi  yang  dilakukan  sesuai  dengan  harapan  perusahaan  (Nathaniel, 2018). Suatu investasi dapat dikatakan efisien jika tingkat investasi yang diharapkan oleh perusahaan tidak mengalami penyimpangan dari tingkat investasi yang diharapkan oleh perusahaan dalam waktu yang telah ditentukan maka akan tercapai NPV ( Net Present Value ) atau nilai waktu dari uang yang sesuai dengan yang telah  ditargetkan  perusahaan,  akan  tetapi  jika  perusahaan  berinvestasi  diatas  target  tersebut  maka  akan terjadi over-investment , yaitu perusahaan telah melakukan penyimpangan positif yang artinya perusahaan telah melakukan investasi pada tingkat yang lebih tinggi yang sesuai dengan harapan perusahaan (Marsella, 2020). Sebaliknya, jika perusahaan tidak melakukan semua aktivitas operasional maupun non-operasional yang diketahui  dapat  menguntungkan  pihak  perusahaan maka akan  terjadi  under-investment  yang berarti perusahaan telah melakukan penyimpangan negatif yaitu investasi pada tingkat yang lebih rendah yang tidak sesuai dengan harapan perusahaan (Sakti, 2015).
Berdasarkan  perspektif  teori  keagenan,  terdapat  berbagai  macam  cara  untuk  mengurangi  asimetri informasi seperti pengungkapan kualitas laporan keuangan yang membantu dalam pengawasan yang lebih baik dari kegiatan manajerial, sehingga dapat mengurangi perilaku oportunistik manajer. Kegiatan pelaporan keuangan  dilakukan  dengan  tujuan  menyediakan  informasi  keuangan  yang  dapat  digunakan  pengguna sebagai bahan pengambilan keputusan. Pengguna tersebut meliputi pemilik (investor) dan calon investor, kreditur dan calon kreditur dari pihak luar lainnya yang berkepentingan (Gilaninia & Chegin, 2012) (Iftinan & Sukarmanto, 2022).
Selain  itu,  perusahaan  harus  mempertimbangkan  maturitas  utang  ( Debt  Maturity )  ketika  memilih utang sebagai sumber pendanaannya. Hal ini dikarenakan pemilihan maturitas utang ( Debt Maturity ) akan mempengaruhi nilai perusahaan. Myers  (1977) merekomendasikan agar perusahaan untuk memperpendek jatuh tempo sebuah utang guna meringankan masalah under-investment . Hal ini dikarenakan utang jangka pendek  akan  dilikuidasi  dalam  waktu  yang  singkat  sehingga  keuntungan  dimiliki  sepenuhnya  oleh perusahaan, dan penggunaan hutang jangka pendek juga dapat mengurangi konflik agensi antara pemegang saham dengan kreditur sehingga masalah over-investment dan under-investment dapat diminimalisir.
Bursa Efek Indonesia (BEI) merupakan salah satu tempat transaksi perdagangan saham dari berbagai jenis  perusahaan  yang  ada  di  Indonesia.  Ada  beberapa  jenis  perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI), salah satunya adalah perusahaan manufaktur. Industri manufaktur berperan penting dalam upaya  meningkatkan  nilai  investasi  dan  ekspor  sehingga  menjadi  sektor  andalan  untuk  mengakselerasi pertumbuhan ekonomi nasional, hal ini tentunya memerlukan banyak dana salah satunya dengan melakukan investasi.  Pemilihan  perusahaan  makanan  dan  minuman  sebagai  objek  penelitian  dikarenakan  sub  sektor makanan dan minuman merupakan salah satu sektor yang terus berkembang  (Azis, 2016). Selain itu, sub sektor makanan dan minuman merupakan leading sector dari sektor manufaktur. Hal ini dibuktikan dengan bertambahnya  jumlah  perusahaan  makanan  dan  minuman  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI). Industri  Barang  Konsumsi  memiliki  tingkat  pertumbuhan  yang  lebih  tinggi  dibandingkan  Sektor  lainya. Selain itu Industri Makanan dan Minuman merupakan perusahaan yang stabil dalam keadaan apapun, hal
ini disebabkan karena orang akan tetap mengkonsumsi makanan dan minuman sebagai kebutuhan dasar atau salah satu kebutuhan primer manusia.
Beberapa gap penelitian yang merupakan motivasi dari penelitian ini diantaranya adalah, Putra dan Damayanti  (2019)  dalam  penelitiannya  menyampaikan  bahwa  kualitas  laporan  keuangan  dapat mempengaruhi  tingkat  efisiensi  investasi,  efisiensi  investasi  ini  terwujud  apabila  tidak  terjadi overinvestment atau underinvestment .  Dimana  kualitas  laporan  keuangan  yang  baik  maka  investor  akan meningkatkan fungsi monitoring untuk mengawasi manajer pada saat berinvestasi, faktor lainnya yang dapat meningkatkan  efisiensi  investasi  adalah  dengan  pemilihan  pendanaan  melalui  hutang  yang  tepat  sesuai dengan jangka waktunya ( Debt Maturity ) (Rizki Saputra & Wicaksono, 2022).
Berdasarkan  latar  belakang  yang  telah  diuraikan,  maka  perumusan  masalah  dalam  penelitian  ini sebagai  berikut:  (1)  Bagaimana  pengaruh  kualitas  pelaporan  keuangan  terhadap  efisiensi  investasi  pada perusahaan manufaktur sub sektor makanan dan minuman di Bursa Efek Indonesia Periode 2019 – 2021?, (2) Bagaimana pengaruh Debt Maturity terhadap efisiensi investasi pada perusahaan manufaktur sub sektor makanan dan minuman di Bursa Efek Indonesia Periode 2019 - 2021?
Selanjutnya,  tujuan  dalam  penelitian  ini  diuraikan  dalam  pokok-pokok  sebagai  berikut  untuk mengetahui:  (1)  Pengaruh  kualitas  pelaporan  keuangan  terhadap  efisiensi  investasi  pada  perusahaan manufaktur sub sektor makanan dan minuman di Bursa Efek Indonesia Periode 2019 – 2021, (2) Pengaruh Debt Maturity terhadap efisiensi investasi pada perusahaan manufaktur  sub sektor makanan dan minuman di Bursa Efek Indonesia Periode 2019 – 2021.

## B. Metode Penelitian
Peneliti menggunakan metode metode verifikatif dengan pendekatan kuantitatif. Dalam pengumpulan sumber data, peneliti melakukan pengumpulan sumber data dalam data sekunder (Sugiyono, 2018). Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah Perusahaan Manufaktur Industri Barang Konsumsi (Sub Sektor Makanan dan  Minuman)  yang  trdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  periode  2019-2021.  Berdasarkan  data  yang diperoleh melalui website www.idx.com dan www.idnfinancials.com terdapat 39 perusahaan Industri Barang Konsumsi (Sub Sektor Makanan dan Minuman) yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2019-2021. Dengan teknik pemilihan sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah non probability sampling dengan purposive sampling .
Adapun  kriteria  yang  digunakan  untuk  pemilihan  sampel  adalah  sebagai  berikut:  (1)  Perusahaan manufaktur  sub  sektor  makanan  dan  minuman  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  selama  tahun 2019-2021, (2) Perusahaan manufaktur sub sektor makanan dan minuman yang menyertakan laporan keuangan dan  dinyatakan  dalam rupiah (Rp)  dan  telah  diaudit  oleh  auditor independent  selama  tahun  2019-2021, (3) Perusahaan manufaktur sub sektor makanan dan minuman yang menerbitkan laporan keuangan dan laporan tahunan  selama  tahun  pengamatan  secara  berturut-turut  yaitu  dari  tahun  2019-2021,  (4)  Perusahaan manufaktur  sub  sektor  makanan  dan  minuman  yang  mempunyai  data  lengkap  tentang  laporan  kualitas pelaporan keuangan, Debt Maturity , dan efisiensi investasi selama tahun 2019-2021.
Setelah melakukan identifikasi pemilihan sampel berdasarkan kriteria peneliti memperoleh data analisis menggunakan metode pengumpulan data berupa literatur dengan menggunakan laporan keuangan perusahaan yang telah diaudit pada tahun 2019 –2021 pada perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi maka peneliti  memperoleh data analisis sebanyak 19 data laporan keuangan yang telah diaudit.
Adapun  pada  Penelitian  ini,  analisis  data  yang  digunakan  adalah  analisis  regresi  data  panel  dengan pengujian  secara  statistik  deskriptif  terhadap  variabel-variabel  yang  telah  ditentukan  serta  dibantu  dengan menggunakan program Microsoft Excel dan metode statistik oleh program Econometric Views versi 10.
Gambar 1. Skema Pengujian Data Panel

## C. Hasil dan Pembahasan

## Analisis Regresi Data Panel - Hasil Estimasi Regresi Fixed Effect Model (REM)
Berdasarkan uji chow, uji hausman, dan uji lagrange multiplier maka didapatkan kesimpulan bahwa model regresi data panel yang tepat untuk digunakan dalam penelitian ini adalah Fixed Effect Model . Hasil regresi menggunakan Fixed Effect Model adalah sebagai berikut:

## Tabel 1. Hasil Estimasi Regresi
Dependent Variable: Y
Method: Panel Least Squares Date: 01/16/23   Time: 14:34
Sample: 2019 2021
Periods included: 3
Cross-sections included: 19
Total panel (balanced) observations: 57

## Jurnal Riset Akuntansi (JRA)
Tabel 1. Hasil Estimasi Regresi (Lanjutan)
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 4.150012 4.270012 -0.972283 0.3382 X1 0.664282 0.103675 6.407375 0.0000 X2 0.000389 0.000666 2.585093 0.0026 C1 1.570011 0.220010 2.911547 0.0049 C2 1.530012 0.100012 2.390499 0.0040 C3 3.600012 0.950012 2.848612 0.0038 C4 1.280010 0.060010 2.202824 0.0079 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared 0.79723 Mean dependent var 3.030012 Adjusted R-squared 0.695153 S.D. dependent var 5.790012 S.E. of regression 4.030011 Akaike info criterion 56.58266 Sum squared resid 5.200024 Schwarz criterion 57.47874 Log likelihood -1587.606 Hannan-Quinn criter. 56.93091 F-statistic 480.048 Durbin-Watson stat 1.143817 Prob(F-statistic) 0
Sumber: Hasil Olah Data dengan EViews 10, 2023
Y = 4.150012 + 0.664282X 1 + 0.000389X 2 + 1.570011C 1 + 1.530012C 2 + 3.600012C 3 + 1.280010C 4
Berdasarkan persamaan regresi di atas, maka dapat diinterpretasikan atau dijelaskan sebagai berikut : (1)  Berdasarkan  persamaan  di  atas,  besarnya  konstanta  yaitu  4.150012  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  jika variabel independen yakni Kualitas Pelaporan Keuangan dan Debt Maturity bernilai 0, maka nilai Efisiensi Investasi  adalah  4.150012,  (2)  Nilai  koefisien  dari  Kualitas  Pelaporan  Keuangan  sebesar  0.664282  dan bertanda positif. Hal ini menunjukkan bahwa setiap kenaikan Kualitas Pelaporan Keuangan sebesar 1% maka nilai  Efisiensi  Investasi  akan  meningkat  sebesar  0.664282,  (3)  Nilai  koefisien  dari Debt  Maturity sebesar 0.000389 dan bertanda positif. Hal ini menunjukkan bahwa setiap kenaikan Debt Maturity sebesar 1% maka nilai Efisiensi Investasi akan meningkat sebesar 0.000389, (4) Nilai koefisien dari Ukuran Perusahaan (C1) sebesar 1.570011 dan bertanda positif. Hal ini menunjukkan bahwa setiap kenaikan Ukuran Perusahaan (C1) sebesar 1% maka nilai Efisiensi Investasi akan meningkat sebesar 1.570011, (5) Nilai koefisien dari Umur Perusahaan (C2) sebesar 1.530012 dan bertanda positif. Hal ini menunjukkan bahwa setiap kenaikan Umur Perusahaan  (C2)  sebesar  1%  maka  nilai  Efisiensi  Investasi  akan  meningkat  sebesar  1.530012,  (6)  Nilai koefisien  dari Tangibility  Assets (C3)  sebesar  3.600012  dan  bertanda  positif.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa setiap  kenaikan Tangibility  Assets (C3)  sebesar  1%  maka  nilai  Efisiensi  Investasi  akan  meningkat  sebesar 3.600012,  (7)  Nilai  koefisien  dari  Arus  Kas  Operasi  (C4)  sebesar  1.280010  dan  bertanda  positif.  Hal  ini menunjukkan bahwa setiap kenaikan Arus Kas Operasi (C4) sebesar 1% maka nilai Efisiensi Investasi akan meningkat sebesar 1.280010.
Tabel 2. Hasil Uji Statistik F R-squared 0.79723 Mean dependent var 3.030012 Adjusted R-squared 0.695153 S.D. dependent var 5.790012 S.E. of regression 4.030011 Akaike info criterion 56.58266 Sum squared resid 5.200024 Schwarz criterion 57.47874 Log likelihood -1587.606 Hannan-Quinn criter. 56.93091 F-statistic 480.048 Durbin-Watson stat 1.143817 Prob(F-statistic) 0
Sumber: Hasil Olah Data dengan EViews 10, 2023
Berdasarkan tabel diatas, menunjukan F- statistic sebesar 480.0480 Jika dilihat dari prob. (F- statistic ) atau  nilai  probabilitas  dari  uji  F  menunjukan  nilai  sebesar  0.000000  yang  dimana  lebih  kecil  dari  taraf signifikansi 0.05 artinya Ho juga ditolak. Maka dapat diartikan bahwa hasil uji F menunjukan jika Ho ditolak dan Ha diterima yang berarti Kualitas Pelaporan Keuangan dan Debt Maturity berpengaruh secara simultan terhadap Efisiensi Investasi.
Tabel 3. Hasil Uji t-Statistik
Dependent Variable: Y
Method: Panel Least Squares Date: 01/16/23   Time: 14:34
Sample: 2019 2021
Periods included: 3
Cross-sections included: 19
Total panel (balanced) observations: 57
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 4.150012 4.270012 -0.972283 0.3382 X1 0.664282 0.103675 6.407375 0.0000 X2 0.000389 0.000666 2.585093 0.0026 C1 1.570011 0.220010 2.911547 0.0049 C2 1.530012 0.100012 2.390499 0.0040 C3 3.600012 0.950012 2.848612 0.0038 C4 1.280010 0.060010 2.202824 0.0079 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared 0.797230 Mean dependent var 3.030012 Adjusted R-squared 0.695153 S.D. dependent var 5.790012 S.E. of regression 4.030011 Akaike info criterion 56.58266 Sum squared resid 5.200024 Schwarz criterion 57.47874 Log likelihood -1587.606 Hannan-Quinn criter. 56.93091 F-statistic 480.0480 Durbin-Watson stat 1.143817 Prob(F-statistic) 0.000000
Sumber: Hasil Olah Data dengan EViews 10, 2023
Berdasarkan tabel di atas, maka hasil uji t pada penelitian ini dapat dijelaskan sebagai berikut: (1) Jika dilihat prob. menunjukan nilai sebesar 0.0000 lebih kecil dari taraf signifikansi 0.05, artinya Ho ditolak. Dapat disimpulkan bahwa uji T menunjukan jika Ho ditolak dan Ha diterima yang artinya bahwa Kualitas Pelaporan Keuangan (X1) berpengaruh secara parsial terhadap Efisiensi Investasi; (2) Jika dilihat prob. menunjukan nilai sebesar  0.0026  lebih  kecil  dari  taraf  signifikansi  0.05,  artinya  Ho  ditolak.  Dapat  disimpulkan  bahwa  uji  T menunjukan  jika  Ho  ditolak  dan  Ha  diterima  yang  artinya  bahwa Debt  Maturity (X2)  berpengaruh  secara parsial terhadap Efisiensi Investasi; (3) Jika dilihat prob. menunjukan nilai sebesar 0.0049 lebih kecil dari taraf signifikansi  0.05,  artinya  Ho  ditolak.  Dapat  disimpulkan  bahwa  uji  T  menunjukan  jika  Ho  ditolak  dan  Ha diterima yang artinya bahwa Ukuran Perusahaan (C1) berpengaruh secara parsial terhadap Efisiensi Investasi; (4)  Jika  dilihat  prob.  menunjukan  nilai  sebesar  0.0040  lebih  kecil  dari  taraf  signifikansi  0.05,  artinya  Ho ditolak. Dapat disimpulkan bahwa uji T menunjukan jika Ho ditolak dan Ha diterima yang artinya bahwa Umur Perusahaan  (C2) berpengaruh  secara  parsial terhadap Efisiensi  Investasi;  (5) Jika  dilihat  prob. menunjukan nilai sebesar 0.0038 lebih kecil dari taraf signifikansi 0.05, artinya Ho ditolak. Dapat disimpulkan bahwa uji T menunjukan jika Ho ditolak dan Ha diterima yang artinya bahwa Tangibility Assets (C3) berpengaruh secara parsial terhadap Efisiensi Investasi; (6) Jika dilihat prob. menunjukan nilai sebesar 0.0079 lebih kecil dari taraf signifikansi  0.05,  artinya  Ho  ditolak.  Dapat  disimpulkan  bahwa  uji  T  menunjukan  jika  Ho  ditolak  dan  Ha diterima yang artinya bahwa Arus Kas Operasi (C4) berpengaruh secara parsial terhadap Efisiensi Investasi.
Tabel 4. Hasil Koefisien Determinanasi ( R-Square ) R-squared 0.797230 Mean dependent var 3.030012 Adjusted R-squared 0.695153 S.D. dependent var 5.790012 S.E. of regression 4.030011 Akaike info criterion 56.58266 Sum squared resid 5.200024 Schwarz criterion 57.47874 Log likelihood -1587.606 Hannan-Quinn criter. 56.93091 F-statistic 480.0480 Durbin-Watson stat 1.143817 Prob(F-statistic) 0.000000
Sumber: Hasil Olah Data dengan EViews 10, 2023
Berdasarkan hasil penelitian diatas yang disajikan pada Tabel menunjukkan bahwa adjusted R square sebesar  0,797230.  Hal  ini  yang  berarti  bahwa  kontribusi  pengaruh  Kualitas  Pelaporan  Keuangan  dan Debt Maturity terhadap Efisiensi Investasi sebesar 79.72% dijelaskan oleh kualitas pelaporan keuangan (FRQ), Debt Maturity (STDebt) sedangkan sisanya sebesar 20,28% dijelaskan oleh variabel lain yang tidak termasuk dalam model penelitian ini.
Tabel 5. Hasil Koefisien Determinanasi ( R-Square ) Parsial Variabel R-Square % Kuallitals Pelalporaln Keualngaln 0.496555 49.65% Debt Malturity 0.392938 39.29%

## Sumber: Hasil Olah Data dengan EViews 10, 2023
Berdasarkan perhitungan di atas maka dapat disimpulkan bahwa kontribusi pengaruh Kualitas Pelaporan Keuangan dan Debt Maturity terhadap Efisiensi Investasi secara parsial adalah sebagai berikut: (1) Kualitas Pelaporan Keuangan memberikan kontribusi pengaruh terhadap Efisiensi Investasi sebesar 49.65%, (2) Debt Maturity memberikan kontribusi pengaruh terhadap Efisiensi Investasi sebesar 39.29%.

## Analisis Pengaruh Kualitas Pelaporan Keuangan terhadap Efisiensi Investasi
Berdasarkan hasil pengujian dalam penelitian ini menunjukkan bahwa Kualitas Pelaporan Keuangan (FRQ) berpengaruh  terhadap  Efisiensi  Investasi  (InvEff).  Hal  ini  dibutikkan  dengan  signifikansi  probabilitas. menunjukan  nilai  sebesar  0.0000  lebih  kecil  dari  taraf  signifikansi  0.05,  dengan  nilai t-statistic sebesar 6,407375,  yang  berarti  kualitas  pelaporan  keuangan  (X1)  berpengaruh  positif  terhadap  efisiensi  investasi. Pengaruh positif menjelaskan bahwa kualitas pelaporan keuangan dan efisiensi investasi mempunyai pengaruh yang  searah,  sehingga  semakin  meningkatnya  kualitas  pelaporan  keuangan  maka  efisiensi  investasi  akan semakin meningkat.
Hasil  penelitian  ini  konsisten  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Sakti  (Sakti,  2015)  yang mengatakan  bahwa  kualitas  pelaporan  keuangan  berpengaruh  positif  terhadap  efisiensi  investasi.  Hasil pengujiaan  menunjukkan  bahwa  kualitas  pelaporan  keuangan  yang  berpengaruh  positif  terhadap  efisiensi, memiliki arti apabila kualitas pelaporan keuangan yang dipersiapkan dengan baik akan meningkatkan efisiensi investasi  dan  mengurangi  asimetri  informasi  yang  akan  mendorong  terjadinya over-investment atau under- investment .
Hasil penelitian ini memiliki kecenderungan tidak mendukung dengan penelitian yang dilakukan oleh Putra   Damayanthi  (Putra   Damayanthi,  2019)  yang menyatakan bahwa  tidak  terdapat  pengaruh positif kualitas pelaporan keuangan terhadap efisiensi investasi. Hasil penelitian yang tidak signifikan ini disebabkan oleh  kurangnya  ukuran  ketepatan  laporan  keuangan  dalam  menyampaikan  informasi  mengenai  kegiatan operasional perusahaan, terutama mengenai arus kas perusahaan kepada equity investor .

## Analisis Pengaruh Debt Maturity terhadap Efisiensi Investasi
Berdasakan  hasil  pengujian  dalam  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa Debt  Maturity (STDebt)  memiliki pengaruh  terhadap  Efisiensi  Investasi.  Hal  ini  dibutikkan  dengan  nilai  signifikansi  dilihat  probabilitas. menunjukan nilai sebesar 0.0026 lebih kecil dari taraf signifikansi 0.05, yang artinya bahwa Debt Maturity (X2) berpengaruh positif terhadap Efisiensi Investasi dengan nilai t-statistic sebesar 2,585093. Arah pengaruh positif menjelaskan bahwa debt maurity dan efisiensi investasi mempunyai pengaruh yang searah, sehingga kebijakan  penggunaan  utang  jangka  pendek  yang  lebih  besar  daripada  utang  jangka  panjangnya  akan mempengaruhi efisiensi investasi (Suaidah  Sebrina, 2020).
Hasil penelitian ini konsisten dengan penelitian yang dilakukan oleh Adachi-Sato  Vithessonthi (2017) menemukan dari hasil risetnya bahwasanya Debt Maturity berpengaruh terhadap investasi perusahaan. Maka diduga bahwa Debt Maturity mempunyai pengaruh positif bagi efisiensi investasi. Dikarenakan tingkat risiko sistematik  di  sektor  manufaktur  subsektor  makanan  dan  minuman  sebagian  besar  didorong  oleh  cara perusahaan membiayai investasi mereka dengan menggunakan lebih banyak utang jangka pendek. Selain itu, bisa disebabkan karena penggunaan utang jangka pendek akan membuat pemberi pinjaman dapat melakukan monitoring perusahaan dengan baik, dimana yang membuat kebijakan utang akan diperbaharui setiap tahunnya sehingga  memperkecil  potensi  manajemen  melakukan over  investment atau under  investment sebab pengawasan kinerja terhadap manajemen akan menjadi lebih intens.
Hasil  Penelitian  ini  memiliki  kecenderungan  tidak  mendukung  dengan  penelitian  yang  dilakukan Rahmawati  (2014)  yang  menyatakan Debt  Maturity tidak  mempunyai  pengaruh  yang  signifikan  terhadap efisiensi investasi. Pengaruh yang lemah menjelaskan faktor lain seperti suku bunga di indonesia yang masih cukup  tinggi  sehingga  pembayaran  utang  dan  suku  bunga  yang  seharusnya  bisa  digunakan  untuk  investasi perusahaan tetapi digunakan untuk membayar utang sehingga tidak dapat mencapai investasi yang efisien.

## D. Kesimpulan
Berdasarkan pembahasan dalam penelitian ini, peneliti menyimpulkan beberapa hasil penelitian sebagai berikut; (1) Kualitas Pelaporan Keuangan (X1) secara parsial berpengaruh positif terhadap efisiensi investasi dengan  kontribusi  pengaruh  sebesar  49.65%.  Yang  berarti  apabila  kualitas  pelaporan  keuangan  yang dipersiapkan dengan baik akan meningkatkan efisiensi investasi dan mengurangi asimetri informasi yang akan mendorong  terjadinya over-investment atau under-investment; (2) Debt  Maturity (X2)  secara  parsial
berpengaruh  positif  terhadap  efisiensi  investasi  dengan  kontribusi  pengaruh  sebesar  39.29%.  Dikarenakan tingkat risiko sistematik di sektor manufaktur subsektor makanan dan minuman sebagian besar didorong oleh cara perusahaan membiayai investasi mereka dengan menggunakan lebih banyak utang jangka pendek.
Adaupun  hasil  koefisien  determinanasi  ( R-Square )  sebesar  0,797230.  Hal  ini  yang  berarti  bahwa kontribusi pengaruh kualitas pelaporan keuangan dan Debt Maturity terhadap efisiensi investasi sebesar 79.72% sedangkan sisanya sebesar 20,28% dijelaskan oleh variabel lain yang tidak termasuk dalam model penelitian ini. Penambahan  empat  (4)  variabel  kontrol  dalam  penelitian  ini  yaitu  ukuran  perusahaan,  umur  perusahaan, tangibility asset , dan arus kas operasi secara parsial berpengaruh positif terhadap efisiensi investasi.

## Daftar Pustaka
Adachi-Sato, M.,  Vithessonthi, C. (2017). Bank systemic risk and corporate investment: Evidence from the  US. International  Review  of  Financial  Analysis , 50 ,  151–163.  https://doi.org/10.1016/j.irfa. 2017.02.008
Azis, S. A. (2016). Pengaruh Corporate Governance terhadap Nilai Perusahaan dengan Kinerja Keuangan sebagai Variabel Intervening pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2010-2014 (Vol. 147, Issue March). UIN ALAUDDIN MAKASSAR.
Gilaninia, S.,  Chegin, M. G. (2012). Financial Reporting Quality and Investment Efficiency of Iran. SSRN Electronic Journal , 218–222. https://doi.org/10.2139/ssrn.930922
Iftinan,  S.  H.,    Sukarmanto,  E.  (2022).  Pengaruh  Pengalaman  Auditor  dan  Kompetensi  terhadap Pendeteksian  Kecurangan  Laporan  Keuangan. Jurnal  Riset  Akuntansi , 2 (1),  1–7.  https://doi.org /10.29313/jra.v2i1.666
Marsella, N. (2020). Pengaruh Profitabilitas, Free Cash Flow dan Leverage Terhadap Efisiensi Investasi Perusahaan  (Studi  Pada  Perusahaan  Manufaktur  di  BEI  tahun  2014-2018) .  Universitas  Katolik Soegijapranata.
Myers, S.  C. (1977).  Determinants  of  Corporate  Borrowing. Journal  of Financial Economics , 5 (2), 147– 175. https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/0304405X77900150
Nathaniel, A. S. (2018). Pengaruh Maturitas Utang, Tangibilitas, Kepemilikan Asing, Frekuensi Pertemuan Komite Audit Dan Umur Perusahaan Terhadap Efisiensi Investasi Perusahaan . Universitas Katolik Soegijapranata.
Pratama, B.,  Jayusman, F. (2022). The Effect of Debt Maturity on Investment Efficiency in Manufacturing Companies Listed on the Indonesia Stock Exchange. Jurnal Multidisiplin Madani (MUDIMA) , 2 (1),
91–98. https://journal.yp3a.org/index.php/mudima/index
Putra, G. D.,  Damayanthi, I. G. A. E. (2019). Pengaruh Kualitas Laporan Keuangan Terhadap Efisiensi Investasi. E-Jurnal Akuntansi , 28 (2), 828. https://doi.org/10.24843/eja.2019.v28.i02.p02
Rahmawati, A. D.,  Harto, P. (2014). ANALISIS PENGARUH KUALITAS PELAPORAN KEUANGAN DAN  MATURITAS  UTANG  TERHADAP  EFISIENSI  INVESTASI. Diponegoro  Journal  of Accounting , 3 (3), 1–12.
Rizki  Saputra,  M.,    Wicaksono,  R.  (2022).  Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi  Efisiensi  Investasi  pada Perusahaan Sektor Pertambangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Fair Value: Jurnal Ilmiah Akuntansi Dan Keuangan , 5 (2), 708–722. https://doi.org/10.32670/fairvalue.v5i2.2102
Sakti,  A.  M.  (2015). Pengaruh  Kualitas  Pelaporan  Keuangan  Dan  Jatuh  Tempo  Utang .  Universitas Diponegoro.
Suaidah, R.,  Sebrina, N. (2020). Pengaruh Kualitas Pelaporan Keuangan Dan Tingkat Jatuh Tempo Utang Terhadap Efisiensi Investasi. Jurnal Eksplorasi Akuntansi , 2 (2), 2693–2710. https://doi.org/10.24036/ jea.v2i2.240
Sugiyono. (2018). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif RD . Bandung: Alfabeta.