The  Effect  Of  Profitability,  Leverage,  Cash  Flow  And  Company  Size  On  Financial Distress Conditions (Empirical Study Of Food And Beverage Sub-Sector Manufacturing Companies Listed On The Indonesia Stock Exchange In 2019-2021)
Pengaruh  Profitabilitas,  Leverage,  Arus  Kas  Dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap Kondisi  Financial  Distress  (Studi  Empiris  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Sub  Sektor Food And Beverage Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2019-2021)
Dini Ananda Choirunnissa¹*, Nursiam² Universitas Muhammadiyah Surakarta 1,2 dininisaaa123@gmail.com 1 , nur183@ums.ac.id 2
* Corresponding Author

## ABSTRACT
This study aims to determine and analyze the effect of profitability, leverage, cash flow and company size on financial  distress conditions.  The  population  of  this  study  are  manufacturing  companies  in  the food and beverage sub-sector listed on the IDX during the 2019-2021 period. The sampling technique in this  study  used  purposive  sampling  method,  with  the  results  of  30  companies  that  met  the predetermined  criteria  with  a  total  sample  of  85  samples.  This  study  uses  multiple  regression  data analysis  methods  with  the  help  of  the  SPSS  version  26  program.  The  data  used  in  this  study  are secondary  data  obtained  from  financial  reports  published  by  the  company  from  the  website www.idx.co.id. The results of this study indicate that profitability and leverage variables affect financial distress. While cash flow and company size have no effect on financial distress.
Keywords : Profitability, Leverage, Cash Flow, Company Size, Financial Distress

## ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui dan menganalisis pengaruh profitabilitas, leverage , arus kas dan  ukuran  perusahaan  terhadap  kondisi financial  distress .  Populasi  penelitian  ini  adalah  perusahaan manufaktur  sub  sektor food  and  beverage yang  terdaftar  di  BEI  selama  periode  2019-2021.  Teknik pengambilan  sampel  dalam  penelitian  ini  menggunakan  metode purposive  sampling, dengan  hasil  30 perusahaan yang memenuhi kriteria yang telah ditentukan dengan jumlah sampel sebanyak 85 sampel. Penelitian ini menggunakan metode analisis data regresi berganda dengan bantuan program SPSS versi 26.  Data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder  yang  diperoleh  dari  laporan keuangan  yang  diterbitkan  perusahaan  dari  website www.idx.co.id .  Hasil  penelitian  ini  menunjukkan bahwa variabel profitabilitas dan leverage berpengaruh terhadap financial distress . Sedangkan arus kas dan ukuran perusahaan tidak berpengaruh terhadap financial distress . Kata Kunci : Profitabilitas, Leverage , Arus Kas, Ukuran Perusahaan, Financial Distress

## 1. Pendahuluan
Peningkatan  dunia  bisnis  membuat  persaingan  antara  organisasi  kecil  dan  besar. Khususnya perusahaan yang telah tercatat di BEI (Bursa Efek Indonesia). BEI merupakan bagian penting  dari  peningkatan  perekonomian  Indonesia  yang  memiliki  kemampuan  sebagai  salah satu modal sektor bisnis yang dapat dimanfaatkan sebagai subsidi pilihan untuk semua bidang di  Indonesia.  Pada  objek  eksplorasi  ini,  khususnya  perusahaan  assembling  pada  sub  sektor food and beverage yang tercatat di BEI dengan alasan bahwa informasi menunjukkan bahwa perusahaan sub sektor food and beverage mengalami kesulitan moneter dengan kemampuan meramalkan  untuk  memutuskan  organisasi  yang  mengalami  kondisi financial  distress ,  yaitu sebesar 85,4%. (Ayuningtiyas & Suryono, 2019).
Financial  distress adalah  penurunan  kondisi  keuangan  yang  terjadi  sebelum kebangkrutan atau likuidasi (Platt dan Platt, 2002). Alasan terjadinya financial distress adalah
karena  organisasi  lebih  memilih  untuk  tidak  mengikuti  dan  mengawasi  kekuatan  moneter sehingga organisasi mengalami kemalangan kerja dan defisit secara keseluruhan untuk tahun yang  sedang  berjalan.  Ada  beberapa  faktor  yang  dapat  mempengaruhi  keadaan financial distress dalam  mengawasi  kestabilan  keuangan,  para  ahli  berpusat  pada:  produktivitas, pengaruh, pendapatan, dan ukuran perusahaan. Seperti yang ditunjukkan oleh Kasmir (2012) Produktivitas  adalah  proporsi  untuk  mengevaluasi  kapasitas  perusahaan  dalam  mencari keuntungan.  Dengan  asumsi  bahwa  perusahaan  memiliki  produktivitas  yang  rendah,  maka perusahaan  tersebut  memiliki  kondisi  yang  buruk,  dan  dengan  asumsi  kondisi  ini  terus berlanjut,  semua  hal  dipertimbangkan,  maka  perusahaan  tersebut  akan  mengalami financial distress .
Menurut  Harahap  (2017)  dalam  Ayuningtiyas  &  Suryono  (2019) Leverage adalah proporsi  yang  menggambarkan  hubungan  antara  kewajiban  dan  sumber  daya  perusahaan. Pengaruh  mengestimasi  seberapa  besar kewajiban organisasi yang digunakan sebagai modal untuk  menjalankan  roda  perusahaan.  Sesuai  Hery  (2016)  dalam  Ayuningtiyas  dan  Suryono (2019)  Pendapatan  diperlukan  oleh  pendukung  keuangan  dan  bos  pinjaman  untuk memutuskan  nilai  perusahaan.  Dengan  asumsi  pendapatan  tinggi,  latihan  fungsional  juga meningkat  dan  nilai  perusahaan  juga  semakin  tinggi.  Ukuran  organisasi  digunakan  untuk mengkarakterisasi perusahaan kecil atau besar dengan berbagai cara, khususnya kesepakatan sumber  daya  absolut,  pertukaran  sekuritas,  dan  tingkat  kesepakatan.  Sebuah  perusahaan dengan  total  aset,  perusahaan  tersebut  telah  memasuki  periode  pengembangan  mengingat fakta bahwa pendapatan pada arus kas ini lebih baik untuk periode yang lebih lama.
Penelitian Nurhayati, et al, (2021) hasil penelitian ini menyatakan menyatakan bahwa manfaat, leverage dan  likuiditas  tidak  berpengaruh  terhadap financial  distress sedangkan pendapatan  berpengaruh  terhadap  kesengsaraan  moneter.  Penelitian  Hafiizh  dan  Winarso (2020)  dengan  hasil  yang  menunjukkan  bahwa  likuiditas, leverage ,  profitabilitas  dan sales growth berpengaruh  terhadap financial  distress sedangkan  ukuran  Perusahaan  tidak berpengaruh signifikan terhadap financial distress .

## 2. Tinjauan Pustaka Teori Sinyal
Teori sinyal (signal theory) merupakan dorongan untuk memberi informasi baik sinyal positif  maupun  sinyal  negatif  kepada  kedua  belah  pihak  antara  manjemen  dengan  investor mengenai  kondisi  keuangan  perusahaan.  Dengan  adanya  informasi  tersebut,  maka  dapat membantu dalam pengambilan keputusan terhadap investor dalam kegiatan investasi.

## Financial Distress
Financial distress adalah kondisi di mana dana perusahaan menurun sebelum terjadi likuidasi.  Sesuai  dengan  Harto  dan  Napisah  (2020), financial  distress adalah  kondisi  yang menggambarkan kondisi organisasi yang sedang menghadapi tantangan moneter, menyiratkan bahwa posisi organisasi tidak terlindungi dari bahaya chapter 11 atau kekecewaan dalam bisnis perusahaan.

## Profitabilitas
Menurut Asyik (2011) berpendapat bahwa rasio profitabilitas adalah tingkat kapasitas organisasi  untuk  mendapatkan  keuntungan  dari  usaha.  Jika  semakin  tinggi  produktivitas, semakin  baik  bagi  organisasi  mengingat  fakta  bahwa  manfaat  yang  diperoleh  meningkat. Alasan  rendahnya  produktivitas  adalah  kegagalan  sumber  daya  untuk  menciptakan keuntungan, tidak menutup kemungkinan kemalangan organisasi muncul karena pendapatan yang pendek dan penjamin dapat berpotensi mengalami financial distress .
Profitabilitas  dalam  penelitian  ini  diestimasi  dengan  ROA  ( Return  on  Asset )  atau proporsi pengembalian dari seluruh total aset yang digunakan (Indriani dan Mildawati, 2019). Proporsi  ini  ditentukan  dengan  persamaan  keuntungan  bersih  dibagi  dengan  sumber  daya absolut.  Rasio  ini  menunjukkan  keuntungan  bersih  yang  dapat  diperoleh  dari  setiap  sumber daya yang dimiliki organisasi.

## Leverage
Leverage adalah kemampuan perusahaan untuk membayar setiap komitmennya, baik jangka  pendek  maupun  jangka  panjang  (Susanto,  2019).  Penggunaan  kewajiban  yang  terlalu tinggi  akan  membahayakan  organisasi,  oleh  karena  itu  organisasi  harus  menyesuaikan seberapa  besar  kewajiban  yang  layak  diambil  dan  dari  sumber  mana  saja  yang  dapat digunakan untuk membayar utang.
Rasio leverage adalah debt to equity ratio adalah rasio kewajiban terhadap nilai, yaitu kewajiban  yang  dibagi  dengan  nilai  (Sutra  dan  Mais,  2019).  Rasio  ini  membandingkan kewajiban jangka panjang dan nilai untuk menentukan seberapa besar pemanfaatan kewajiban jangka panjang dibandingkan dengan nilai.

## Arus Kas
Menurut (Indriani & Mildawati, 2019) Arus kas adalah laporan yang menyimpan data penting  tentang  penerimaan  dan  pembayaran  kas  dalam  jangka  waktu  tertentu.  Dalam menjalankan  aktivitas  bisnisnya,  setiap  organisasi  akan  mengalami  arus  masuk  kas  ( cash inflows ) dan arus kas keluar ( cash flows ). Dengan asumsi bahwa aliran uang masuk lebih besar dari aliran uang keluar, maka akan menunjukkan positive cash flows , dan sebaliknya jika aliran uang masuk lebih kecil dari aliran uang keluar, maka akan menunjukkan pendapatan negative cash  flows .  Estimasi  pendapatan  yang  digunakan  oleh  para  ahli  dalam  penelitian  ini  adalah sebagai berikut:

## Ukuran Perusahaan
Ukuran  perusahaan  sering  digunakan  sebagai  penunjuk  peluang  terjadinya kebangkrutan bagi sebuah perusahaan, dimana perusahaan yang memiliki ukuran yang lebih besar dipandang lebih siap untuk menghadapi keadaan darurat dalam mempertahankan bisnis. Nurhotimah  (2015)  dalam  Hafiizh  dan  Winarso  (2020)  ukuran  organisasi  menggambarkan tentang  sumber  daya  yang  habis-habisan  dan  transaksi  yang  habis-habisan.  Proporsi  ukuran organisasi  menunjukkan  ukuran  kepemilikan  sumber  daya  absolut  penyokong.  Penyewa  dan penyokong keuangan akan lebih percaya pada pengelolaan uang atau meminjamkan kepada perusahaan  yang  sangat  besar,  dengan  alasan  bahwa  perusahaan  tersebut  dipandang  layak untuk menjaga komitmennya.
Logaritma Natural Total Aset dalam konsentrasi ini sebagai proksi ukuran perusahaan, mengingat  fakta  bahwa logaritma  natural bekerja  pada  nilai  sumber  daya  yang  dikeluarkan tanpa  penyesuaian  luas  dan  sumber  daya  yang  sebenarnya  (Susanto,  2019).  Ukuran perusahaan diterapkan dengan logaritma natural dari total aset (Ln Total Asset ). Ukuran Perusahaan =Ln (Total Asset)

## Hipotesis
H1 : Profitabilitas berpengaruh terhadap financial distress H2 : Leverage berpengaruh terhadap financial distress H3 : Arus kas berpengaruh terhadap financial distress H4 : Ukuran perusahaan berpengaruh terhadap financial distress
Kerangka Konseptual

## Gambar 1. Kerangka Konseptual

## 3. Metode Penelitian
Jenis  penelitian  yang  dilakukan  dalam  penelitian  ini  adalah  penelitian  kuantitatif. Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan-perusahaan manufaktur sub sektor food and beverage yang  tercatat  di  BEI  selama  periode  2019-2021.  Informasi  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  informasi  tambahan  yang  diperoleh  dari  laporan  keuangan  yang didistribusikan oleh perusahaan dari situs organisasi www.idx.co.id . Strategi pengujian dalam tinjauan ini menggunakan teknik purposive sampling , dengan hasil 30 perusahaan yang memenuhi model yang telah ditetapkan sebelumnya dengan jumlah sampel sebanyak 85. Sumber data sekunder yang akan digunakan dalam penelitian ini adalah informasi  laporan  keuangan  tahunan  organisasi  manufaktur  sub  sektor food  and  beverage yang tercatat di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2019-2021. Dalam tinjauan ini, para peneliti mengambil informasi dari situs www.idx.co.id (Indonesian Stock Exchange).
Metode  analisis  data  yang  digunakan  dalam  tinjauan  ini  adalah  pengujian  hipotesis yang  mencoba  menggunakan  berbagai  investigasi  kambuh  langsung  yang  digunakan  untuk memutuskan hubungan antara variabel dependen dan variabel otonom, apakah setiap faktor bebas  terhubung  secara  tegas  atau  berlawanan  dengan  variabel  dependen,  dan  untuk meramalkan nilai variabel dependen jika nilai variabel independen meningkat atau menurun. Persamaan yang digunakan adalah sebagai berikut:
Y = α + β1X1 + β2X2 + β3X3 + β4X4 + e Keterangan:
Y = Financial distress α = Konstanta β1,β2,β3,β4 = Koefisien regresi X1 = Profitabilitas X2 = Leverage X3 = Arus kas X4 = Ukuran perusahaan e = Error

## 4. Hasil dan Pembahasan
Analisis Deskriptif Statistik Tabel 1. Hasil Uji Statistik Deskriptif
Descriptive Statistics
Sumber: Data Sekunder diolah, SPSS 26 Berdasarkan tabel 1 didapatkan kesimpulan sebagai berikut:
a. Variabel  Profitabilitas  (ROA)  memiliki  nilai  terendah  sebesar  0,00  yaitu  PT  FKS  Food Sejahtera  Tbk  (AISA).  Nilai  tertinggi  variabel  profitabilitas  sebesar  0,23  yaitu  PT  Multi Bintang Indonesia Tbk (MLBI). Nilai rata – rata yang diperoleh sebesar 0,0872 yaitu tingkat perusahaan  manufaktur  dalam  menghasilkan  laba  atau  keuntungan  sebesar  8,72%.  Nilai standar  deviasi  diperoleh  sebesar  0,05683,  hal  tersebut  menunjukkan  data  penelitian memiliki tingkat variasi data rendah karena nilai standar deviasi lebih kecil dari nilai rata- rata (mean).
b. Variabel Leverage memiliki  nilai terendah sebesar 0,02 yaitu PT Bisi International Tbk (BISI). Nilai  tertinggi  variabel leverage sebesar    2,30  yaitu  PT  Tunas  Baru  Lampung  Tbk  (TBLA). Nilai  rata  –  rata  yang  diperoleh  sebesar  0,7996  berarti  bahwa  tingkat  penggunaan  utang dalam  pembiayaan  pada  perusahaan  manufaktur  sebesar  7,996%.  Nilai  standar  deviasi diperoleh  sebesar  0,57868,  hal  tersebut  menunjukkan  data  penelitian    memiliki  tingkat variasi data rendah karena nilai standar deviasi lebih kecil dari nilai rata-rata (mean).
c. Variabel  Arus  Kas  memiliki   nilai  terendah  sebesar  -0,13  yaitu  PT  Wahana  Interfood Nusantara Tbk (COCO). Nilai tertinggi variabel arus kas sebesar 0,40 yaitu PT Multi Bintang Indonesia Tbk (MLBI). Nilai rata – rata yang diperoleh sebesar 0,1232 berarti tingkat arus kas kegiatan  operasi  perusahaan  manufaktur  sebesar  1,232%.  Nilai  standar  deviasi  diperoleh sebesar 0,10197, hal tersebut menunjukkan data penelitian  memiliki tingkat variasi data rendah karena nilai standar deviasi lebih kecil dari nilai rata-rata (mean).
d. Variabel  Ukuran  Perusahaan  memiliki  nilai  terendah  sebesar  26,25  yaitu  PT  Wahana Interfood Nusantara Tbk (COCO). Nilai tertinggi variabel ukuran perusahaan sebesar 32,82 yaitu  PT  Indofood  Sukses  Makmur  Tbk  (INDF).  Nilai  rata  –  rata yang  diperoleh  sebesar 29,1828  berarti  tingkat  ukuran  perusahaan  kegiatan  operasi  perusahaan  manufaktur sebesar  29,183%.  Nilai  standar  deviasi  diperoleh  sebesar  29,1828,  hal  tersebut menunjukkan  data  penelitian    memiliki  tingkat  variasi  data  rendah  karena  nilai  standar deviasi lebih kecil dari nilai rata-rata (mean).

## Uji Normalitas
Tabel 2. Hasil Uji Normalitas
Sumber: Data Sekunder diolah, SPSS 26 Uji  normalitas  adalah  uji  yang  ditujukan  untuk  menguji  apakah  model  relaps  dan faktor-faktor  yang  digunakan  dalam  tinjauan  tersebar  secara  teratur  atau  tidak.  Uji kenormalan ditentukan dengan menggunakan metode Kolmogorov-Smirnov. Konsekuensi dari
N  Minimum  Maximum  Mean Std. Deviation ROA 85  0,00 0,23 0,0872 0,05683 LEVERAGE 85  0,02 2,30 0,7996 0,57868 ARUS KAS 85  -0,13 0,4 0,1232 0,10197 UKURAN PERUSAHAAN 85  26,25 32,82 29,1828  1,55848 FD 85  1,25 19,03 5,6619 3,81831 Valid N (listwise) 85 One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Variabel Kolmogorov - Smirnov Z  Asymp. Sig. (2-tailed)  Keterangan Unstandardized Residual 0,086 0,178 Normal
tabel 2 dari uji kenormalan mendapatkan derajat yang sangat besar yaitu 1,78, dengan cara ini, informasi berasal dari populasi yang beredar secara umum pada tingkat kritis 0,05.

## Uji Multikolinearitas
Tabel 3. Hasil Uji Multikolinearitas
Sumber: Data Sekunder diolah, SPSS 26
Berdasarkan  uji  multikolinieritas  pada  tabel  3  di  atas,  nilai  Variance Inflaction  Factor (VIF)  profitabilitas  (ROA)  adalah  1,782.  Nilai  VIF  pengaruh  sebesar  1,256.  Nilai  VIF leverage sebesar  1,814  dan  nilai  VIF  variabel  ukuran  organisasi  sebesar  1,090.  Keempat  nilai  VIF tersebut  lebih  kecil  dari  0,10  dan  nilai  resistensi  informasi  lebih  besar  dari  0,10.  Hasil pemeriksaan  nilai  VIF  dan  tolerance  tidak  menunjukkan  adanya  multikolinearitas.  Dengan demikian,  informasi  yang  digunakan  dalam  tinjauan  ini  telah  menyelesaikan  penilaian multikolinearitas
Uji Heteroskedastisitas
Tabel 4. Hasil Uji Heteroskedastisitas
Sumber: Data Sekunder diolah, SPSS 26
Dari  hasil  eksplorasi  yang  disajikan  pada  tabel  4  di  atas, diketahui  bahwa  nilai  besar signifikan  variabel  profitabilitas  (ROA)  adalah  0,682,  variabel leverage adalah  0,993,  variabel pendapatan adalah 0,867 dan variabel ukuran organisasi adalah 0,781. Nilai signifikan masing- masing faktor di atas lebih dari 0,05, maka informasi tersebut tidak terjadi heteroskedastisitas.

## Uji Autokorelasi
Tabel 5. Hasil Uji Autokorelasi Model Summaryᵇ Batas Bawah Durbin- Watson Batas Atas Keterangan -2 1,303 +2 Tidak Terjadi Autokorelasi
Sumber: Data Sekunder diolah, SPSS 26
Hasil  pengujian  autokorelasi  pada  tabel  5   diatas  menunjukkan  nilai  Durbin- Watson diperoleh sebesar 1,303. Angka DW dari tabel diatas berada diantara -2 sampai +2,  maka  tidak terdapat masalah autokorelasi.
Uji Regresi Regresi Berganda
Tabel 6. Hasil Analisis Regresi Berganda Coefficientsᵃ B t Sig. (Constant) 6,719 1,186 0,239 ROA 26,989 3,943 0,000 LEVERAGE -3,016 -5,343 0,000 ARUS KAS 1,378 0,358 0,721 UKURAN PERUSAHAAN -0,040 -0,205 0,838 Sumber: Data Sekunder diolah, SPSS 26
Berdasakan  hasil  uji  yang  telah  dilakukan,  maka  diperoleh  persamaan  regresi berganda sebagai berikut:
Financial Distress = 6,719 + 26,989 ROA + (-3,016) Leverage + 1,378 Arus Kas + (-0,040) Ukuran Perusahaan + e Penjelasan dari hasil analisis regresi adalah sebagai berikut:
1) Nilai  konstanta  (α)  memiliki  nilai  positif  sebesar  6,719  yang  menunjukkan  apabila profitabilitas, leverage ,  arus  kas  dan  ukuran  perusahaan  bernilai  nol  atau  konstan,  maka financial distress cenderung mengalami peningkatan.
2) Nilai  koefisien  regresi  dari  variabel  profitabilitas  sebesar  26,989  dan  bernilai  positif terhadap financial distress . Jika profitabilitas mengalami kenaikan, maka financial distress akan  meningkat.  Sebaliknya  jika  profitabilitas  mengalami  penurunan,  maka financial distress akan menurun.
3) Nilai  koefisien  regresi  dari  variabel leverage sebesar  -3,016  dan  bernilai  negatif  terhadap financial  distress .  Jika leverage mengalami  penurunan,  maka financial  distress akan meningkat . Sebaliknya jika leverage mengalami peningkatan, maka financial distress akan menurun.
4) Nilai  koefisien  regresi  dari  variabel  arus  kas  sebesar  1,378  dan  bernilai  positif  terhadap financial  distress .  Jika  arus  kas  mengalami  kenaikan,  maka financial  distress akan meningkat.  Sebaliknya  jika  arus  kas  mengalami  penurunan,  maka financial  distress akan menurun.
5) Nilai  koefisien  regresi  variabel  ukuran  perusahaan  sebesar  -0,040  dan  bernilai  negatif terhadap financial distress . Jika ukuran perusahaan mengalami penurunan, maka financial distress akan meningkat. Sebaliknya jika ukuran perusahaan mengalami peningkatan, maka financial distress akan mengalami menurun.
Uji F
Tabel 7 Hasil Uji F ANOVAᵃ Fhitung  Ftabel  Sig. Keterangan ROA 22,927 2,479  0,000  Berpengaruh LEVERAGE ARUS KAS UKURAN PERUSAHAAN
Sumber: Data Sekunder diolah, SPSS 26 Hasil  dari  uji  F  diperoleh  nilai  Fhitung  lebih  besar  dari  Ftabel  atau  22,927  >  2,479 dengan nilai kritis lebih kecil dari 0,05 (0,000 < 0,05), maka dapat disimpulkan bahwa faktor variabel  profitabilitas, leverage ,  arus  kas  dan  ukuran  perusahaan  secara  bersama-sama berpengaruh terhadap kesengsaraan moneter. Hal ini mengimplikasikan bahwa model regresi
yang digunakan dalam penelitian ini seharusnya fit atau dapat dicapai.

## Uji T
Tabel 8 Hasil Uji T Coeeficientsᵃ Thitung  Ttabel Sig. Keterangan (Constant) 1,186 1,98827  0,239 ROA 3,943 1,98827  0,000  H1 Diterima LEVERAGE -5,343 1,98827  0,000  H2 Diterima ARUS KAS 0,358 1,98827  0,721  H3 Ditolak UKURAN PERUSAHAAN -0,205 1,98827  0,838  H4 Ditolak Sumber: Data Sekunder diolah, SPSS 26
Berdasarkan hasil dari tabel diatas, maka dapat diambil kesimpulan sebagai berikut:
1. Variabel  profitabilitas  mempunyai  nilai  t  hitung  lebih  besar  dari  t  tabel  atau  3,943  > 1,98827  dan  tingkat  signifikansi  0,000  <  0,05,  maka  H1 diterima artinya  secara  parsial profitabilitas  berpengaruh  signifikan  terhadap financial  distress pada  perusahaan manufaktur  sub  sebtor food  and  beverage yang  tercatat  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun 2019-2021.
2. Variabel leverage mempunyai nilai t hitung lebih besar dari t tabel atau -5,343 > 1,98827 dan  tingkat  signifikansi  0,000  <  0,05,  maka  H2 diterima artinya  secara  parsial leverage berpengaruh  signifikan  terhadap financial  distress pada  perusahaan  manufaktur  sub sebtor food and beverage yang tercatat di Bursa Efek Indonesia tahun 2019-2021.
3. Variabel arus kas mempunyai nilai t hitung lebih kecil dari t tabel atau 0,358 < 1,98827 dan tingkat  signifikansi  0,721  >  0,05,  maka  H3 ditolak artinya  secara  parsial  arus  kas  tidak berpengaruh  terhadap financial  distress pada  perusahaan  manufaktur  sub  sebtor food and beverage yang tercatat di Bursa Efek Indonesia tahun 2019-2021.
4. Variabel ukuran perusahaan mempunyai nilai t hitung lebih kecil dari t tabel atau -0,205 < 1,98827  dan  tingkat  signifikansi  0,838  >  0,05,  maka  H4 ditolak artinya  secara  parsial ukuran  perusahaan  tidak  berpengaruh  terhadap financial  distress pada  perusahaan manufaktur  sub  sebtor food  and  beverage yang  tercatat  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun 2019-2021.
Koefisien Determinasi (R²)
Tabel 9. Hasil Uji Koefisien Determinasi Model Summaryᵇ Model  R R Square  Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 0,731ª  0,534 0,511 2,67065 Sumber: Data Sekunder diolah, SPSS 26
Berdasarkan  tabel  di  atas,  nilai  koefisien  determinasi  yang  dilihat  dari  nilai adjusted Rsquare yang  berubah  adalah  sebesar  0,511  atau  51,1%.  Nilai  ini  menunjukkan  tingkat pengaruh  dari  faktor-faktor  bebas,  profitabilitas, leverage ,  arus  kas,  dan  ukuran  perusahaan terhadap variabel terikat, khususnya financial distress.

## Pembahasan

## 1) Pengaruh Profitabilitas Terhadap Financial Distress
Hipotesis  pertama  (H1)  menyatakan  bahwa  profitabilitas  mempengaruhi financial distress . Melihat tabel 9 dapat dilihat bahwa nilai t hitung lebih besar dari t tabel atau 3.943 > 1.98827  dengan  tingkat  signifikansi  yang  lebih  kecil  dari  0.05  (0.000  <  0.05).  Dari  hasil  ini, dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  produktivitas  berpengaruh  terhadap  variabel financial
distress, atau H1 diterima.
Dengan melihat hasil ini, hal ini menunjukkan bahwa profitabilitas yang diukur oleh (ROA)  berdampak  pada  variabel financial  distress .  Estimasi  tingkat  kelangsungan  hidup organisasi  dalam  menghasilkan  manfaat  dari  penggunaan  sumber  dayanya  menunjukkan tingkat  daya  tarik  perusahaan  dalam  menggunakan  sumber  dayanya  untuk  menciptakan manfaat  organisasi.  Semakin  rendah  produktivitas  menunjukkan  bahwa  pameran  moneter organisasi  tidak  dapat  menciptakan  manfaat  dalam  kerangka  berpikir  sumber  dayanya. Bagaimanapun,  semakin  tinggi  produktivitas,  semakin  tinggi  pula  tingkat financial  distress . Hal  ini  menyiratkan  bahwa  profitabilitas  yang  tinggi  dan  rendah  mempengaruhi financial distress .
Hasil  penelitian  sesuai  dengan  penelitian  yang  dipimpin  oleh  Susanto  (2019)  dan Hafiizh dan Winarso (2020) terkait faktor produktivitas yang mempengaruhi financial distress . Namun,  penelitian  ini  tidak  sesuai  dengan  penelitian  yang  dipimpin  oleh  Nurhayati,  et  al, (2021)  dan  Sutra  dan  Mais  (2019)  yang  menunjukkan  bahwa  profitabilitas  tidak  terhadap financial distress .

## 2) Pengaruh Leverage Terhadap Financial Distress
Hipotesis  kedua  (H2)  menyatakan  bahwa  pengaruh  yang  signifikan  mempengaruhi financial  distress .  Dari  hasil  pengujian  menghasilkan  tabel  9  yang  menunjukkan  bahwa  t hitung lebih besar dari t tabel atau - 5,343 > 1,98827 dan tingkat signifikansi di bawah 0,05 (0,000  <  0,05).  Dari  hasil  ini  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel leverage berpengaruh terhadap variabel financial distress , atau H2 diterima.
Berdasarkan  hasil  penelitian,  pemeriksaan  menunjukkan  bahwa  perusahaan  yang memiliki kewajiban yang lebih tinggi jika tidak diikuti dengan hasil transaksi yang tinggi dan stabil, maka hal tersebut dapat memungkinkan ketidakmampuan untuk membayar kewajiban yang dapat menyebabkan kesulitan keuangan bagi organisasi. Sesuai dengan hipotesis sinyal, masuk  akal  bahwa  tanda  tersebut  dapat  memberikan  data  yang  menyatakan  bahwa perusahaan  tidak  dalam  kondisi  yang  baik.  Hal  ini  menyiratkan  bahwa  semakin  menonjol pembiayaan  perusahaan  dari  kewajiban,  semakin  penting  kewajiban  perusahaan  untuk mengurus melunasi hutang tersebut.
Pengujian ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh Maronrong, et al, (2022) dan  Christine,  et  al,  (2019)  yang  menyatakan  bahwa  variabel leverage mempengaruhi financial distress . Bagaimanapun, pengujian ini tidak sesuai dengan penelitian yang dipimpin oleh  Maulidia  dan  Asyik  (2020)  dan  Ayuningtiyas  dan  Suryono  (2019)  yang  menyatakan bahwa pengaruh mempengaruhi financial distress .

## 3) Pengaruh Arus Kas Terhadap Financial Distress
Hipotesis  ketiga  (H3)  menyatakan  bahwa  arus  kas  berpengaruh  terhadap financial distress . Dari hasil penelitian yang dilakukan berdasarkan tabel 4.9 didapatkan nilai t hitung lebih  kecil  dari  t  tabel  atau  0,358  <  1,98827  dan  nilai  signifikansinya  lebih  besar  dari  0,05 (0,721  >  0,05),  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  arus  kas  tidak  memiliki  pengaruh terhadap variabel financial distress , atau H3 ditolak.
Berdasarkan hasil tinjauan ini, variabel arus kas yang diukur dengan arus kas operasi, menunjukkan  bahwa  variabel  arus  kas  mempengaruhi financial  distress .  Hal  ini mengimplikasikan bahwa ukuran harga pendapatan organisasi secara berarti mempengaruhi keadaan financial distress .
Penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Harto & Napisah (2020) dan  Christine,  et  al,  (2019)  dimana  variabel  arus  kas  tidak  berpengaruh  terhadap financial distress. Namun,  penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Safitri (2021)  dan  Hariyanto  (2018)  yang  menyatakan  bahwa  arus  kas  berpengaruh  terhadap
financial distress .

## 4) Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Financial Distress
Hipotesis keempat (H4) menyatakan bahwa ukuran perusahan berpengaruh terhadap financial distress . Hasil penelitian pada tabel 4.9 menunjukkan bahwa nilai t hitung lebih kecil dari t tabel atau -0,205 < 1,98827 dan tingkat signifikansinya lebih besar dari 0,05 (0,838 > 0,05).  Dari  hasil  tersebut  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  ukuran  perusahaan  tidak memiliki pengaruh terhadap variabel financial distress , atau H4 ditolak.
Berdasarkan  hasil  penelitian  tersebut  menyatakan  Berdasarkan  hasil  penelitian tersebut  variabel  ukuran  perusahaan  yang  diukur  dengan  log  total  asset,  menunjukkan bahwa  variabel  ukuran  perusahaan  tidak  memiliki  pengaruh  terhadap financial  distress . Artinya perusahaan besar maupun kecil bukan menjadi jaminan dapat terhindar dari masalah kebangkrutan.
Hasil  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  telah  dilakukan  oleh  Safitri  (2021)  yang menyatakan  bahwa  ukuran  perusahaan  tidak  berpengaruh  terhadap financial  distress . Penelitian yang tidak sejalan dengan penelitian ini diantaranya dilakukan oleh Purwaningisih &  Safitri  (2022)  yang  mendapatkan  hasil  bahwa  ukuran  perusahaan  berpegaruh  terhadap financial distress .

## 5. Penutup
Kesimpulan
1. Berdasarkan  hasil  penelitian  yang  telah  dijelaskan  dalam  bab  sebelumnya,  dapat disimpulkan  bahwa  profitabilitas  berpengaruh  terhadap financial  distress .  Hal  ini  dapat diketahui melalui tabel 4.9 yang menunjukkan bahwa nilai t hitung lebih besar dari t tabel atau  3,943  >  1,98827  dan  tingkat  signifikansi  0,000  <  0,05.  Dengan  demikian,  bahwa profitabilitas berpengaruh terhadap financial distress atau H1 diterima .
2. Berdasarkan  hasil  penelitian  yang  telah  dijelaskan  dalam  bab  sebelumnya,  dapat disimpulkan  bahwa leverage berpengaruh  terhadap financial  distress .  Hal  ini  dapat diketahui melalui tabel 4.9 yang menunjukkan bahwa nilai t hitung lebih besar dari t tabel atau  -5,343  >  1,98827  dan  tingkat  signifikansi  0,000  <  0,05.  Dengan  demikian,  bahwa leverage berpengaruh terhadap financial distress atau H2 diterima .
3. Berdasarkan  hasil  penelitian  yang  telah  dijelaskan  dalam  bab  sebelumnya,  dapat disimpulkan  bahwa  arus  kas  tidak  berpengaruh  terhadap financial  distress .  Hal  ini  dapat diketahui melalui tabel 4.9 yang menunjukkan bahwa nilai t hitung lebih kecil dari t tabel atau 0,358 < 1,98827 dan tingkat signifikansi 0,721 > 0,05. Dengan demikian, bahwa arus kas tidak berpengaruh terhadap financial distress atau H3 ditolak .
4. Berdasarkan  hasil  penelitian  yang  telah  dijelaskan  dalam  bab  sebelumnya,  dapat disimpulkan bahwa ukuran perusahaan tidak berpengaruh terhadap financial distress . Hal ini dapat diketahui melalui tabel 4.9 yang menunjukkan bahwa nilai t hitung lebih kecil dari t tabel atau -0,205 < 1,98827 dan tingkat signifikansi 0,838 > 0,05. Dengan demikian, bahwa ukuran perusahaan tidak berpengaruh terhadap financial distress atau H4 ditolak .

## Daftar Pustaka
Asyik, N. F. (2011). Reaksi Pasar Atas Variabel Makro Dan Profitabilitas: Kajian Perusahaan Di Bursa Efek Indonesia Terkategori Devensife Dan Cyclical Industry. Jurnal Ekuitas, 15 (2), 269-287.
Ayuningtiyas, I. S., & Suryono, B. (2019). Pengaruh Likuiditas, Profitabilitas, Leverage, Dan Arus Kas Terhadap Kondisi Financial Distress. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi, 8 (1), 2-17.
Christine,  D.,  Wijaya,  J.,  Chandra,  K.,  Pratiwi,  M.,  Lubis,  S.E.,  M.Si,  M.  S.,  &  Nasution,  S.Sos., M.I.Kom,  I.  A.  (2019).  Pengaruh  Profitabilitas,  Leverage,  Total  Arus  Kas  Dan  Ukuran
Perusahaan Terhadap Financial Distress Pada Perusahaan Property dan Real Estate Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2014-2017. Jurnal Ekonomi & Ekonomi Syariah: JESYA, 2 (2), 340-351.
Hafiizh,  N.,  &  Winarso,  B.  S.  (2020).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan  Dan  Rasio  Keuangan Terhadap  Financial  Distress  Perusahaan  Food  And  Beverage  Yang  Terdaftar  Di  BEI Periode 2017-2020. Seminar Nasional Ahmad Dahlan Accounting Fair: SNAF , 1-15. Hariyanto,  M.  (2018).  Pengaruh  Laba  Dan  Arus  Kas  Terhadap  Kondisi  Financial  Distress. AKTIVA: Jurnal Akuntansi dan Investasi, 3 (1), 44-60.
Harto, B., & Napisah, L. S. (2020). Analisis Pengaruh Model Laba Dan Model Arus Kas Dalam Memprediksi  Kondisi  Financial  Distress  (Studi  Pada  Perusahaan  Transportasi  Yang Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  2015-2018). Jurnal  Riset  Akuntansi  Dan  Bisnis,  6 (2),
100-108.
Hery. (2016). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: Grasindo. Kasmir.  (2012).  Analisis  Laporan  Keuangan.  In Edisi  Kesebelas. Jakarta:  PT  Raja  Grafindo Persada.
Maronrong,  R.,  Suriawinata,  I.  S.,  &  Septiliana.  (2022).  Pengaruh  Profitabilitas,  Leverage, Operating Capacity dan Corporate Governance terhadap Financial Distress Perusahaan Ritel di BEI Tahun 2011-2017. Jurnal Akuntansi dan Manajemen: JAM, 19 (02), 911-103. Maulidia,  L.,  &  Asyik,  N.  F.  (2020).  Pengaruh  Profitabilitas,  Leverage,  dan  Likuiditas  Terhaap Financial Distress Pada Perusahaan Food And Bevergae Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi, 9 (2), 2-15.
Nurhayati, D., Dewi, R. R., & Fajri, R. N. (2021). Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Financial Distress Pada Industri Food And Beverage di Bursa Efek Indonesia Periode 2017-2019. Ekonomis: Journal of Economics and Business, 5 (1), 59-64. Nurhotimah, S. (2015). Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan dan Ukuran Perusahaan Terhadap Opini Audit Going Concern. STIE STAN Indonesia Mandiri.
Platt,  H.  D.,  &  Platt,  M.  B.  (2002).  Predicting  Corporate  Financial  Distress:  Reflections  on Choice-Based Sample Bias. Journal of Economics and Finance, 26 (2), 184-199. Purwaningsih,  E.,  &  Safitri,  I.  (2022).  Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas,  Leverage,  Rasio  Arus Kas  Dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Financial  Distress. JAE:  Jurnal  Akuntansi  Dan Ekonomi, 7 (2), 150-156.
Safitri,  Y.  M.  (2021).  Pengaruh  Profitabilitas,  Leverage,  Arus  Kas  Dan  Ukuran  Perusahaan Terhadap Kondisi Financial Distress. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi, 10 (4), 2-20. Susanto, R. (2019). Rasio Keuangan Yang Mengidentifikasikan Perusahaan Mengalami Financial Distress  Pada  Perusahaan  Manufaktur  BEI  2015-2018. Jurnal  Ilmiah  Bisnis  Dan Perpajakan , 33-54.
Sutra, F. M., & Mais, R. G. (2019). Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Financial Distress Dengan Pendekatan  Altman  Z-Score  Pada  Perusahaan  Pertambangan  Yang  Terdaftar  Di  Bursa Efek Indonesia Tahun 2015-2017. Jurnal Akuntansi dan Manajemen, 16 (01), 35-72.