## Warmadewa Economic Development Journal
Pengaruh Komponen Arus Kas, Laba Perusahaan dan Return On Assets terhadap Harga Saham pada Perusahaan Manufaktur (Consumer Goods) yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2014 - 2016
Kadek Suputra Dana, A.A. Sri Purnami dan Ni Putu Rediatni Giri
Universitas Warmadewa, Denpasar, Bali - Indonesia
Correspondence: E - mail: kopank91@gmail.com A B S T R A C T

## A R T I C L E   I N F O
This research aims is to analyze the effect of the cash flow component, profit, and return on assets to the company`s price stock. This research using five independent variables such as cash flow operation, cash flow investation,  cash  flow  budgeting,  profit,  and  return  on  assets.  While dependent  variable  is  price  stock.  This  research  using  purposive sampling method to collect data and secondary data from 23 companies which is used for sample. Multiple regression analyze has been used in this  research  and  do  some  classic  assumption  test  (normality  test, multicollinearity  test,  heteroscedasticity  test,  and  autocorellation  test).
The  result  shows  that  cash  flow  operation,  cash  flow  investation,and profit  have  no  significant  effect  to  price  stock.  While  cash  flow budgeting  and  return  on  assets  have  positive  and  significant  effect  to price stock.
How To Cite:
Dana, K, S., Purnami, A, A, S., Giri, N, P, R. (2018). Pengaruh Komponen Arus Kas, Laba Perusahaan dan Return On Assets terhadap Harga Saham pada Perusahaan Manufaktur (Consumer Goods) yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2014 - 2016. Warmadewa Economic Development Journal . 1(1). 41 - 48. Doi: http://dx.doi.org/10.22225/
wedj.1.1.1118.41 - 48 Article History: Received Revised Accepted Keywords: Cash flow component, Profit,
Price stock,
Return on assets,

## 1. PENDAHULUAN
Berkembangnya pasar modal di Indonesia, seiring juga dengan berkembangnya perusahaan - perusahaan  yang  terdaftar  di  pasar  modal tersebut. Bursa Efek Indonesia merupakan suatu tempat  yang  menyediakan  sarana  bagi perusahaan dan investor dalam bertransaksi jual beli efek atau sekuritas. Fungsi dari pasar modal sendiri  adalah  sarana  untuk  memobilisasi  dana yang  bersumber  dari  masyarakat  ke  berbagai sektor  yang  melaksanakan  investasi.  Melalui pasar modal setiap perusahaan dapat
berinteraksi  dengan  publik  (masyarakat)  yang merupakan pemilik sumber dana terbesar.
Saham adalah satuan nilai atau pembukuan dalam  berbagai  instrumen  finansial  yang mengacu  pada  bagian  kepemilikan  sebuah perusahaan.  Saham  salah  satu  sekuritas  yang umum  diperdagangkan  di  pasar  modal. Capital gain adalah  laba  yang  diperoleh  dimana  nilai jual sahamnya lebih tinggi dari nilai beli saham. Harga  suatu  saham  dapat  berfluktuasi mengikuti kekuatan permintaan serta penawaran pasar.
Warmadewa Economic Development Journal, Volume 1, Nomor 1, 2018. CC - BY - SA 4.0  License
Pengaruh Komponen Arus Kas, Laba Perusahaan dan Return On Assets terhadap Harga Saham pada Perusahaan Manufaktur (Consumer Goods) yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2014 - 2016
Laporan  keuangan  merupakan  sumber informasi  yang  berguna  bagi  investor  untuk mengambil  keputusan  dalam  berinvestasi. Laporan  keuangan  memberi  pemahaman tentang  posisi  keuangan  suatu  perusahaan,  dan menilai kinerja yang telah lampau serta menilai prospek  kinerja  keuangan  perusahaan  yang  di masa  yang  akan  datang.  Data  arus  kas digunakan investor untuk mengetahui bagaimana  kemampuan  perusahaan  dalam menghasilkan kas. Selain arus kas, kemampuan perusahaan  juga  dapat  dilihat  dari  laba. Perusahaan selalu mempublikasikan laba bersih di setiap laporan keuangannya untuk mengetahui  keuntungan  yang  dihasilkan perusahaan  dalam  satu  periode  waktu, sedangkan  dari  sisi  investor,  laba  bersih dijadikan  sebagai  alat  analisis  untuk  melihat harga  saham  perusahaan  yang  akan  diperoleh investor dalam investasinya.
Kinerja keuangan perusahaan pada umunya  dinilai  berdasarkan  profitabilitas perusahaan  yang  diukur  dengan Return  On Assets (ROA). Return  On  Assets (ROA) digunakan  untuk  mengukur  besarnya  laba bersih  yang  dapat  dihasilkan  dari  operasional perusahaan  dengan  memanfaatkan  seluruh kekayaannya (Hanafi  &  Abdul,  2012) .  ROA digunakan  investor  untuk  menilai  apakah perusahaan  tersebut  telah  efisien  dalam menggunakan aktivanya dalam kegiatan operasi untuk  menghasilkan  laba.  Hal  ini  juga  akan berdampak  terhadap  harga  suatu  saham  dari perusahaan  di  pasar  modal  yang  akan  semakin meningkat  sehingga  ROA  akan  berpengaruh terhadap harga saham perusahaan.
Penelitian  tentang  Pengaruh  Komponen Arus  Kas,  Laba  Perusahaan  dan  Return  On Assets  terhadap  Harga  Saham  sudah  pernah dilakukan sebelumnya. Hasil penelitian Rawung,  dkk  (2017) menunjukan  Arus  Kas Operasi  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap harga  saham,  dari  uji  statistik  (uji  t)  dimana koefisien  untuk  variable  adalah  0,169,  dengan nilai  signifikan  dibawah  0,05  (5  %).  Hasil pengujian  menunjukkan  bahwa Return  On Asset  (ROA)  berpengaruh  signifikan terhadap harga  saham.  Uji  statistik  (uji  t)  dimana koefisien  untuk  variable  ini  adalah  0,000, dengan  nilai  signifikan  dibawah  0,05  (5  %) (Rawung,  Alexander,  &  Kalalo,  2017). Penelitian  Asrianti  dan  Rahim  (2015) menemukan Laba kotor berpengaruh positif dan signifikan  terhadap  harga  saham  pada  tingkat signifikansi  di  bawah  0,05  atau  5 persen.  Arus kas  dari  aktivitas  operasi  (AKO)  berpengaruh positif  tetapi  tidak  signifikan  terhadap hargasaham  pada  tingkat  signifikansi  di  atas
0,05  atau  5%.  Arus  kas  dari  aktivitas  investasi (AKI)  berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap harga saham, pada tingkat signifikansi di bawah 0,05 atau 5%. Arus kas dari aktivitas pendanaan  (AKP)  berpengaruh  positif  tetapi tidak  signifikan  terhadap  harga  saham,  pada tingkat  signifikansi  di  atas  0,05  atau  5  persen (Asrianti  &  Rahim,  2015),  sedangkan  pada penelitian Tumbel,  dkk  (2015) menunjukkan laba  akuntansi  berpengaruh  positif  dan signifikan  terhadap  returnsaham,  sedangkan arus  kas  operasi  berpengaruh  positif  tapi  tidak signifikan terhadap returnsaham. Hasil mengindikasikan bahwa laba akuntansi mempunyai dampak pada pasar saham terutama berpengaruh  untuk  return  (pengembalian)  dari dana  yang  diinvestasikan  pada  industri  barang konsumsi (Tumbel,  Tinangon,  &  Walandouw, 2017).
Berdasarkan  pendahuluan  dan  beberapa referensi dari penelitian sebelumnya, penelitian ini dilakukan karena terdapat ketidakkonsistenan hasil penelitian sebelumnya mengenai  pengaruh  komponen  arus  kas,  laba perusahaan  dan  ROA  terhadap  harga  saham. Penelitian  ini  menggunakan  data  perusahaan manufaktur khususnya consumer goods , karena perusahaan  di  sektor consumer  goods tersebut merupakan  salah  satu  sektor  perusahaan  yang memiliki  prospek  yang  bagus  dan  juga  tahan terhadap krisis.

## 2. TINJAUAN PUSTAKA

## Teori Sinyal
Teori sinyal menekankan kepada pentingnya  informasi  yang  dikeluarkan  oleh perusahaan  terhadap  keputusan  investasi  pihak diluar  perusahaan.  Informasi  merupakan  unsur penting  bagi  investor  dan  pelaku  bisnis  karena informasi pada hakekatnya menyajikan keterangan,  catatan,  atau  gambaran  baik  untuk keadaan  masa  lalu,  saat  ini  maupun  keadaan masa  yang  akan  datang  bagi  kelangsungan hidup suatu perusahaan dan bagaimana pasaran efeknya.  Informasi  yang  lengkap,  relevan, akurat  dan  tepat  waktu  sangat  diperlukan  oleh investor  di  pasar  modal  sebagai  alat  analisis untuk mengambil keputusan investasi. Pendapat Hastuti  (2014) menyatakan  teori  sinyal  adalah suatu  teori  yang  membahas  tentang  suatu dorongan  perusahaan  untuk  memberikan informasi  kepada  pihak  eksternal (Hastuti, 2014). Pengumuman tersebut mengandung nilai positif,  maka  diharapkan  pasar  akan  bereaksi pada waktu pengumuman tersebut diterima oleh pasar.

## Teori Keagenan
Warmadewa Economic Development Journal, Volume 1, Nomor 1, 2018. CC - BY - SA 4.0  License
Pengaruh Komponen Arus Kas, Laba Perusahaan dan Return On Assets terhadap Harga Saham pada Perusahaan Manufaktur (Consumer Goods) yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2014 - 2016
Teori  keagenan  atau agency  theory mengemukakan  tentang  hubungan  antara pemegang saham ( shareholder ) sebagai prinsipal  dan  manajemen  sebagai  agen. Manajemen  adalah  pihak  yang  dikontrak  oleh pemegang  saham  atau  investor  untuk  bekerja demi  kepentingan  pemegang  saham.  Teori keagenan , agen  merupakan  manajemen  atau para  karyawan  pengelola  perusahaan  atau kreditur,  sedangkan  prinsipal  merupakan pemegang saham.

## Pengaruh Arus Kas Operasi Terhadap Harga Saham
Menurut  PSAK  No.2 Tahun  2012, jumlah arus  kas  dari  aktivitas  operasi  merupakan indikator  utama  untuk  menentukan  apakah operasi  perusahaan  dapat  menghasilkan  arus kas  yang  cukup  untuk  melunasi  pinjaman, memelihara  kemampuan  operasi  entitas, membayar  deviden,  dan  melakukan  investasi baru  tanpa  mengandalkan  sumber  dana  dari luar.  Perubahan  arus  kas  dari  aktivitas  operasi akan  memberikan  sinyal  positif  kepada investor,  yang  menjadikan  landasan  investor untuk  melakukan  penjualan  atau  pembelian saham pada suatu perusahaan. Dapat dikembangkan hipotesis sebagai berikut.
H1:  Arus  kas  operasi  berpengaruh  positif terhadap harga saham perusahaan.

## Pengaruh Arus Kas Investasi Terhadap Harga Saham
Menurut PSAK No.2 Tahun 2012, arus kas investasi mencerminkan pengeluaran yang telah terjadi  untuk  sumber  daya  yang  dimaksudkan menghasilkan  pendapatan  dan  arus  kas  masa depan.  Makin  meningkatnya  arus  kas  investasi maka  menunjukan  bahwa  perusahaan  akan mampu  meningkatkan  pendapatan  dimasa mendatang.  Adanya  pendapatan  ini  akan menarik investor untuk membeli saham dibursa, sehingga  harga  saham  perusahaan  akan meningkat.  Dapat  dikembangkan  hipotesis sebagai berikut.
H2: Arus kas investasi berpengaruh positif terhadap harga saham perusahaan.
Pengaruh  Kas  Pendanaan  Terhadap  Harga Saham
Menurut  PSAK  No.2  Tahun  2012, pengungkapan  terpisah  arus  kas  yang  berasal dari  aktivitas  pendanaan  sangat  penting  karena berguna untuk memprediksi klaim atas arus kas masa  depan  oleh  para  penyedia  modal perusahaan. Aktivitas - aktivitas
yang meningkatkan  sumber  pendanaan  perusahaan
seperti penerbitan obligasi maupun saham baru mampu  meningkatkan  struktur  permodalan perusahaan.  Aktivitas - aktivitas  yang  dilakukan perusahaan  untuk  meningkatkan  pendanaannya merupakan sinyal positif bagi investor sehingga harga saham mampu terangkat naik.
H3:  Arus  kas  pendanaan  berpengaruh positif terhadap harga saham perusahaan.

## Pengaruh Laba Perusahaan Terhadap Harga Saham
Laporan laba rugi disusun dengan maksud untuk menggambarkan hasil operasi perusahaan dalam  suatu  periode  tertentu (Jusup,  2011). Ukuran  kinerja,  yaitu  laba  perusahaan  harus dapat meyakinkan investor serta menjadi fokus perhatian investor dalam mengambil keputusan. Ukuran  kinerja  akuntansi  perusahaan  yang menjadi  fokus  perhatian  investor  adalah  yang mampu  menggambarkan  kondisi  ekonomi dengan  baik  serta  menyediakan  sebuah  dasar bagi  peramalan  aliran  kas  masa  depan  suatu saham  biasa.  Dapat  dirumuskan  hipotesis penelitian sebagai berikut.
H4:  Laba  perusahaan  berpengaruh  positif terhadap harga saham perusahaan.
Pengaruh Return On Assets (ROA) Terhadap Harga Saham
ROA ( Return On Assets ) merupakan rasio yang menunjukan efektivitas perusahaan dalam menghasilkan return atas aktiva yang digunakan perusahaan (Kasmir,  2013). Semakin  tinggi return  on  assets menunjukan  kinerja  suatu perusahaan  yang  semakin  baik.  Dapat dirumuskan hipotesis penelitian sebagai berikut.
H 5 : Return  On  Assets (ROA)  berpengaruh positif terhadap harga saham perusahaan.

## 3. METODE

## Variabel Penelitian
Variabel  yang  digunakan  dalam  penelitian ini  adalah  variabel  dependen  dan  variabel independen,  dimana  variabel  dependen  dari penelitian  ini  adalah  harga  saham  perusahaan. Sedangkan  variabel  independen  dari  penelitian ini  adalah  arus  kas  operasi,  arus  kas  investasi, arus kas pendanaan, laba perusahaan, dan return on assets .

## Definisi Operasional Variabel
Variabel  penelitian  pada  dasarnya  adalah segala  sesuatu  yang  berbentuk  apa  saja  yang ditetapkan  oleh  peneliti  untuk  dipelajari sehingga  diperoleh  informasi  tentang  hal
Warmadewa Economic Development Journal, Volume 1, Nomor 1, 2018. CC - BY - SA 4.0  License
Pengaruh Komponen Arus Kas, Laba Perusahaan dan Return On Assets terhadap Harga Saham pada Perusahaan Manufaktur (Consumer Goods) yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2014 - 2016 tersebut,  kemudian  ditarik  kesimpulannya (Sugiyono, 2014). Dalam penelitian ini definisi operasional  yang  dimaksud  adalah  sebagai berikut:
Harga  Saham adalah  nilai  jual  dalam satuan  rupiah  dari  setiap  lembar  saham  sektor perusahaan  manufaktur  khususnya consumer good yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia pada  tahun  2014 - 2016  dalam  satuan  Rupiah. Pengukuran  harga  saham  yang  digunakan adalah harga saham pada saat closing price per 31 Desember.
Arus kas operasi adalah aktivitas penghasil utama  perusahaan  serta  aktivitas  lain  selain investasi  dan  pendanaan.  Arus  kas  operasi diproksikan dengan menggunakan selisih antara arus kas operasi masuk dengan arus kas operasi keluar  pada  perusahaan  manufaktur  khususnya consumer goods periode 2014 - 2016.
Arus  kas  investasi  adalah  aktivitas mengenai  perolehan  dan  pelepasan  aktiva jangka  panjang  serta  investasi  lain  yang  tidak termasuk setara kas. Aktivitas arus kas investasi mencakup  aktivitas  meminjamkan  uang  dan mengumpulkan  piutang  serta  memperoleh  dan menjual  investasi  dan  aktiva  jangka  panjang. Arus  kas  investasi  diproksikan  dengan  selisih antara arus kas investasi masuk dengan arus kas investasi  keluar  pada  perusahaan  manufaktur khususnya consumer goods periode 2014 - 2016.
Arus  kas  pendanaan  adalah  aktivitas  yang mengakibatkan  perubahan  dalam  jumlah  serta komposisi  modal  dan  pinjaman  perusahaan. Arus  kas  operasi  diproksikan  dengan  selisih antara  arus  kas  pendanaan  masuk  dengan  arus kas  keluar  pada  perusahaan  manufaktur khususnya consumer goods periode 2014 - 2016.
Informasi laba perusahaan yang diproksikan  dengan  perubahan  laba  akuntansi pada perusahaan manufaktur khususnya consumer  goods periode  2014 - 2016.  Laba bersih  perusahaan  diperoleh  dari  beban  usaha, penghasilan  usaha,  laba  sebelum  pajak penghasilan, manfaat (beban)
pajak penghasilan.
Return On Assets yang diproksikan dengan perubahan return  on  assets perusahaan  pada perusahaan  manufaktur  khususnya consumer goods periode  2014 - 2016. Return  On  Assets merupakan  perbandingan  antara  laba  bersih setelah bunga dan pajak dengan total aset yang dimiliki  perusahaan  manufaktur  ( consumer good )  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode  2014 - 2016.  ROA  dapat  menunjukan efektivitas kinerja perusahaan dalam
menghasilkan  laba  dengan  memanfaatkan  total aset yang dimiliki perusahaan.
Warmadewa Economic Development Journal, Volume 1, Nomor 1, 2018. CC - BY - SA 4.0  License

## Sampel Penelitian
Pada  tahun  2014 - 2016,  terdapat  37 perusahaan  manufaktur  khususnya consumer goods yang diakses dan terdaftar di Bursa Efek Indonesia.  Dari  37  perusahaan  tersebut  yang memenuhi  kriteria  sampel  adalah  sebanyak  23 perusahaan  setiap  tahun.  Penelitian  ini menggunakan  sebanyak  69  pengamatan  pada perusahaan  manufaktur  khususnya consumer goods yang  terdaftar  di  BEI  periode  2014 - 2016.  Tahap  penentuan  jumlah  sampel perusahaan consumer  goods yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia ditunjukkan pada Tabel 1 berikut.

## Teknik Analisis Data

## Uji Statistik Deskriptif
Analisis  deskriptif  digunakan  untuk menggambarkan  dan  mendeskripsikan  variabel arus  kas  operasi,  arus  kas  investasi,  arus  kas pendanaan,  laba  perusahaan, return  on  assets dan  harga  saham  yang  digunakan  dalam penelitian ini.

## Uji Asumsi Klasik
Uji Normalitas
Uji  normalitas  bertujuan  apakah  dalam model  regresi  variabel  dependen  dan  variabel independen  mempunyai  kontribusi  atau  tidak (Ghozali,  2016). Model  regresi  yang  baik adalah  yang  memiliki  distribusi  normal  atau mendekati  normal.  Kriteria  yang  digunakan dalam  tes  ini  adalah  dengan  membandingkan antara  tingkat  signifikan  yang  didapat  dengan tingkat  alpha  yang  digunakan,  dimana  data tersebut  dikatakan  berdistribusi  normal  bila sig>alpha.
Uji Multikolinearitas
Uji  multikolinearitas  bertujuan  untuk menguji metode ini menguji adanya multikolinearitas dilihat dari nilai tolerance dan variance inflation factor (VIF) (Ghozali, 2016). Jika  nilai tolerance lebih  dari  10%  atau  VIF kurang  dari  10,  maka  dikatakan  tidak  ada multikoinearitas.
Uji Heteroskedastisitas
Uji  heteroskedastistas  bertujuan  untuk menguji  apakah  dalam  model  regresi  terjadi
Pengaruh Komponen Arus Kas, Laba Perusahaan dan Return On Assets terhadap Harga Saham pada Perusahaan Manufaktur (Consumer Goods) yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2014 - 2016
ketidaksamaan  varians  dari  residual  satu kepengamatan yang lain (Ghozali, 2016). Untuk mendeteksi ada atau tidaknya heterokedastisitas digunakan  model  glejser.  Model  ini  dilakukan dengan  meregresikan  nilai absolute ei  dengan variabel  bebas.  Jika  tidak  ada  satupun  variabel bebas  yang  berpengaruh  signifikan  terhadap variabel terikat, maka tidak ada heterokedastisitas. Uji Autokorelasi Uji  autokorelasi  bertujuan  apakah  dalam model  regresi  ada  kolerasi  antara  kesalahan pengganggu  pada  periode - t  dengan  kesalahan pengganggu  pada  periode  t - 1  (sebelumnya) (Ghozali,  2016). Model  uji  yang  baik  adalah terbebas  autokorelasi.  Deteksi  autokorelasi digunakan  uji Run  Test .  Deteksi  autokorelasi dilihat  dari  nilai  Asymp.Sig  yang  dihasilkan. Jika nilai Asymp.Sig ebih besar dari alpha (α = 0,05) maka model uji terbebas dari autokorelasi.

## Tabel 1
Tahap Penentuan Jumlah Sampel Perusahaan Consumer Goods yang Terdaftar di Bursa Efek Indo- nesia

## Teknik Analisis Regresi Linier Berganda
Teknik  analisis  regresi  linier  berganda merupakan  teknik  analisis  yang  sangat bermanfaat untuk mengetahui atau memperoleh gambaran  mengenai  pengaruh  dari  variabel -
variabel  penelitian  dengan  bantuan  SPSS ( Statistical Package For Social Science ). Model persamaan  regresi  linier  berganda  yang  akan digunakan  penelitian  dapat  ditunjukan  pada persamaan berikut:
Pengaruh Komponen Arus Kas, Laba Perusahaan dan Return On Assets terhadap Harga Saham pada Perusahaan Manufaktur (Consumer Goods) yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2014 - 2016
Y= α + β 1 X 1 + β 2 X 2 + β 3 X 3 + β 4 X 4 + β 5 X 5 + ε
Keterangan: Y = Harga Saham α =  Konstanta  (nilai  Y’  apabila X 1 , X 2 …..X n = 0)
X 1 = Arus Kas Operasi X 2 = Arus Kas Investasi X 3 = Arus Kas Pendanaan X 4 = Laba Perusahaan X 5 = Return On Assets (ROA) β 1,2,3,4,5 = Koefisien Regresi ε = Error 4. HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
Uji Asumsi Klasik

## Uji Normalitas
Hasil  uji  normalitas  menunjukkan  bahwa nilai Asymp. Sig (2 - tailed) sebesar 0,341 hal ini lebih  besar  dari  alpha  yang  telah  ditetapkan yaitu  0,05  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa model  uji  telah  memenuhi  asumsi  normalitas data.

## Uji Multikolinearitas
Hasil  uji  multikolinearitas  menunjukkan bahwa nilai Tolerance variabel bebas (arus kas operasi, arus kas investasi, arus kas pendanaan, laba  perusahaan,  dan  ROA)  berkisar  antara 0,117 sampai dengan 0,644 atau lebih besar dari 0,10. Jadi dapat disimpulkan tidak ada korelasi antar  variabel  independen.  Hasil  perhitungan nilai  Variance  Inflation  Factor  (VIF)  juga menunjukkan  hal  yang  sama  tidak  ada  satu variabel  independen  yang  memiliki  nilai  VIF lebih  dari  10,  karena  nilainya  berkisar  antara 1,554  sampai  dengan  8,584.  Jadi  dapat disimpulkan  bahwa  tidak  ada  multikolinearitas antar  variabel  independen dalam  model  regresi dan  diasumsikan  model  uji  telah  memenuhi multikolinearitas.
Uji Heteroskedastisitas
Hasil  uji glejser menunjukkan  bahwa seluruh  variabel  bebas  tidak  berpengaruh signifikan  (sig.  >  α  =  0,05)  karena  nilai  Sig. berkisar  antara  0,122  sampai  dengan  0,969. Jadi,  model  uji  tidak  terdeteksi  gejala heterokedastisitas.

## Uji Autokorelasi
Hasil  uji  Run  Test  menunjukkan  nilai Asymp.  Sig.  lebih  besar  dari  alpha  (α  =  0,05) yaitu  sebesar  0,183.  Jadi  model  uji  telah memenuhi asumsi autokorelasi.

## Analisis Regresi Linier Berganda
Analisis  regresi  linier berganda  digunakan untuk  mengetahui  pengaruh  hubungan  antara variabel  bebas  yang  meliputi  arus  kas  operasi, arus  kas  investasi,  arus  kas  pendanaan,  laba perusahaan,  dan return  on  assets terhadap variabel  terikat  yaitu  harga  saham  pada perusahaan  manufaktur  khususnya consumer goods di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2014 sampai  dengan  tahun  2016.  Analisis  diolah dengan  menggunakan  aplikasi  SPSS.  Hasil  uji analisis  regresi  linier  berganda  yang  telah dilakukan dapat dilihat pada pesamaan berikut.
Y=  1,187  +  0,199X 1 +  ( - 0,107)X 2 + 0,374X 3 + 0,037X 4 + 0,436X 5 + ε
Berdasarkan pengujian yang telah dilakukan  didapatkan  hasil  bahwa  X 1 (arus  kas operasi)  tidak  berpengaruh  terhadap  harga saham.  Hal  tersebut  ditujukan  dari  analisis regresi  linier  berganda  yang  telah  dilakukan dimana didapat signifikasi arus kas operasi (X 1 ) sebesar  0,155  >  0,05.  Hasil  tersebut menunjukkan  hipotesis  pertama  (H 1 )  arus  kas operasi  berpengaruh  terhadap  harga  saham ditolak.  Hal  ini  juga  menandakan  bahwa investor tidak terpengaruh oleh besaran arus kas operasi  yang  dimiliki  perusahaan  untuk melakukan investasi di perusahaan. Ketika nilai arus  kas  operasi  bernilai  negatif  yang  berarti arus kas dari aktivitas operasi masuk lebih kecil dari  arus  kas  operasi  keluar,  maka  hal  ini menunjukkan  bahwa  kinerja  suatu  perusahaan tidak berjalan dengan lancar.
Berdasarkan pengujian yang telah dilakukan  didapat  hasil  bahwa  X 2 (arus  kas investasi)  tidak  berpengaruh  terhadap  harga saham.  Hal  tersebut  ditujukan  dari  analisis regresi  linier  berganda  yang  telah  dilakukan dimana didapatkan signifikasi arus kas investasi (X 2 )  sebesar  0,264  >  0,05.  Hasil  penelitian tersebut  menunjukkan  bahwa  hipotesis  kedua (H 2 )  arus  kas  investasi  berpengaruh  terhadap harga  saham  ditolak.  Pelaporan  arus  kas investasi  berisi  informasi  yang  menyangkut perolehan atau pelepasan aktiva jangka panjang (aktiva  tidak  lancar)  serta  investasi  lain  yang tidak termasuk dalam setara kas. Investor dalam hal  ini  tidak  melihat  pelaporan  arus  kas  dari aktivitas  investasi  tersebut  sebagai  informasi yang  dapat  digunakan  untuk  pengambilan
Warmadewa Economic Development Journal, Volume 1, Nomor 1, 2018. CC - BY - SA 4.0  License
Pengaruh Komponen Arus Kas, Laba Perusahaan dan Return On Assets terhadap Harga Saham pada Perusahaan Manufaktur (Consumer Goods) yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2014 - 2016
keputusan investasinya.
Berdasarkan pengujian yang telah dilakukan  didapat  hasil  bahwa  X 3 (arus  kas pendanaan) berpengaruh terhadap harga saham. Hal tersebut ditujukan dari analisis regresi linier berganda  yang  telah  dilakukan  dimana didapatkan signifikasi arus kas pendanaan (X 3 ) sebesar  0,005  <  0,05.  Hasil  penelitian  tersebut menunjukkan  bahwa  hipotesis  kedua  (H 3 )  arus kas  pendanaan  berpengaruh  terhadap  harga saham diterima.
Aktivitas - aktivitas  yang  meningkatkan sumber pendanaan perusahaan seperti
penerbitan obligasi maupun saham baru mampu meningkatkan  struktur  permodalan  perusahaan. Aktivitas - aktivitas  yang  dilakukan  perusahaan untuk  meningkatkan  pendanaannya  merupakan sinyal  positif  bagi  investor  sehingga  harga saham mampu terangkat naik.
Berdasarkan pengujian yang telah dilakukan  didapat  hasil  bahwa  X 4 (laba perusahaan)  tidak  berpengaruh  terhadap  harga saham.  Hal  tersebut  ditujukan  dari  analisis regresi  linier  berganda  yang  telah  dilakukan dimana  didapatkan  signifikasi  laba  perusahaan (X 4 )  sebesar  0,830  >  0,05.  Hasil  penelitian tersebut  menunjukkan  bahwa  hipotesis  kedua (H 4 )  laba  perusahaan  tidak  berpengaruh terhadap  harga  saham  ditolak.  Laba  tidak  lagi merupakan indikator utama bagi investor dalam melakukan
investasi. Temuan
ini mengindikasikan bahwa investor tidak bereaksi terhadap  laba  perusahaan.  Angka  laba perusahaan  yang  tinggi  menyebabkan  pasar tidak mempercayai angka laba yang dilaporkan oleh emiten.
Berdasarkan pengujian yang telah dilakukan  didapat  hasil  bahwa  X 5 ( return  on assets )  berpengaruh  terhadap  harga  saham. Hal tersebut ditujukan dari analisis regresi linier berganda  yang  telah  dilakukan  dimana didapatkan  signifikasi return  on  assets (X 5 ) sebesar  0,006  <  0,05.  Hasil  penelitian  tersebut menunjukkan  bahwa  hipotesis  kelima  (H 5 ) return  on  assets berpengaruh  terhadap  harga saham diterima. Semakin tinggi return on assets menunjukkan  kinerja  suatu  perusahaan  yang semakin  baik.  Sehingga  daya  tarik  investor meningkat  terhadap  saham  perusahaan.  Hal  ini menunjukkan ROA berpengaruh positif terhadap harga saham.

## 5. SIMPULAN
Berdasarkan  hasil  analisis  data  dan pembahasan  pada  bab  sebelumnya,  maka  pada penelitian  ini  dihasilkan  kesimpulan  sebagai
berikut:
Variabel  bebas  Arus  Kas  Operasi  tidak berpengaruh  terhadap  harga  saham  pada perusahaan manufaktur (consumer goods) yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2014 - 2016.
Variabel  bebas  Arus  Kas  Investasi  tidak berpengaruh  terhadap  harga  saham  pada perusahaan manufaktur (consumer goods) yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2014 - 2016.
Variabel  bebas  Arus  Kas  Pendanaan berpengaruh  terhadap  harga  saham  pada perusahaan manufaktur (consumer goods) yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2014 - 2016.
Variabel  bebas  Laba  Perusahaan  tidak berpengaruh  terhadap  harga  saham  pada perusahaan manufaktur (consumer goods) yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2014 - 2016.
Variabel  bebas  Return  On  Assets berpengaruh  terhadap  harga  saham  pada perusahaan manufaktur (consumer goods) yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2014 - 2016.

## DAFTAR PUSTAKA
Asrianti,  &  Rahim,  S.  (2015).  Pengaruh  Laba dan  Arus  Kas  Terhadap  Harga  Saham Perusahaan  LQ45  di  Bursa  Efek Indonesia. Jurnal  Akuntansi  Aktual , 3 (1), 22–38.
Ghozali, I. (2016). Aplikasi Analisis Multivariete  dengan  Program  IBM SPSS 23. Edisi 8 . Semarang: Universitas Diponegoro.
Hanafi,  M.  M.,  &  Abdul,  H.  (2012). Analisis Laporan  Keuangan .  Yogyakarta:  UPP STIM YKPN.
Hastuti,  W.  (2014). Pengaruh  Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan Perusahaan, Dan Tipe Industri Terhadap Pengungkapan Tanggung Jawab Sosial Perusahaan  Dalam  Laporan  Tahunan (Studi  Empiris  pada  perusahaan
Manufaktur  yang  listing  di  BEI) . Fakultas  Ekonomi  Universitas  Negeri
Padang.
Jusup,  A.  H.  (2011). Dasar - Dasar  Akuntansi, Jilid  1 .  Yogyakarta:  Sekolah  Tinggi Ilmu Ekonomi YKPN.
Warmadewa Economic Development Journal, Volume 1, Nomor 1, 2018. CC - BY - SA 4.0  License
Pengaruh Komponen Arus Kas, Laba Perusahaan dan Return On Assets terhadap Harga Saham pada Perusahaan Manufaktur (Consumer Goods) yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2014 - 2016
Kasmir.  (2013). Analisis  Laporan  Keuangan . Jakarta: PT Raja Grafindo Persada.
Rawung, F. E., Alexander, S. W., & Kalalo, M. Y.  B.  (2017).  Pengaruh  Arus  Kas Operasi  Dan  Return  On  Asset  (Roa) Terhadap  Harga  Saham  Studi  Pada Perusahaan  Perbankan  Yang  Terdaftar Di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal  Riset Akuntansi  Going  Concern , 12 (1),  29–
41.
Sugiyono.  (2014). Metode  Penelitian  Bisnis . Bandung: Alfabeta.
Tumbel, G. A., Tinangon, J., & Walandouw, S.
K.  (2017).  Pengaruh  Laba  Akuntansi Dan Arus Kas Operasi Terhadap Return Saham  Pada  Perusahaan  Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi Yang Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal EMBA , 5 (1), 173–183.