Journal of Global Business and Management Review
e-ISSN: 2685-3426 https://journal.uib.ac.id/index.php/jgbmr/
Analisis Pengaruh Pengadopsian IFRS, Karakteristik Perusahaan, dan Kepemilikan Blockholder terhadap Manajemen Laba
Agus Fahrul Chair 1*
1 Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi AMM, Indonesia
Article’s Information ABSTRACT
DOI: 10.37253/jgbmr.v3i1.5102 e-ISSN: 2685-3426
EDITORIAL HISTORY: SUBMISSION: 18 July 2021 ACCEPTED: 31 July 2021
CORRESPONDENCE* : agus.tuta1984@gmail.com

## AUTHOR’S ADDRESS:
Nusa Tenggara Barat, Indonesia
The aims of this research is to determine the effect of IFRS Adoption, Firm  Size,  Leverage  and  Blockholder  Ownership  to  Earnings Management.  The  research  conducted  on  manufacturing  companies listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  (BEI)  period  of  2012-2015. Sample  of  this  research  consist  of  64  companies  using  purposive sampling  method.  Earnings  Management  is  proxied  with  discretionary accruals and  measured  using  a  modified jones  model.  IFRS  Adoption measured by Dummy Variables. Firm Size measured by logarithm base ten.  Leverage  measured  by  Debt  to  Total  Asset  Ratio  (DTA)  and Blockholder Ownership measured by Dummy Variables. The results in this study showed that there was a positive and insignificant influence between  the  adoption  of  IFRS  on  earnings  management,  firm  size variable  had  a  negative  and  insignificant  effect  on  earnings management, leverage variable had a positive and significant effect on earnings management and blockholder ownership had a negative and insignificant effect on earnings management. This research is expected to provide input to users of financial statements as decision makers and to parties with an interest in financial reports regarding the importance of  quality  financial  report  information,  especially  information  regarding earnings management.
Keywords: 1 st IFRS  Adoption ,  2 nd Firm  Size ,  3 rd Leverage ,  4 th Blockholder Ownership , 5 th Earnings Management .

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh  Pengadopsian IFRS,  Ukuran  Perusahaan,  Leverage  dan  Kepemilikan  Blockholder terhadap  Manajemen  Laba.  Pengujian  dilakukan  pada  perusahaan manufaktur yang tercatat di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode Tahun 2012-2015.  Sampel  penelitian  sebanyak  64  perusahaan  dengan menggunakan  metode  purpossive  sampling.  Manajemen  Laba diproksikan  dengan  discretionary  accruals  dan  diukur  dengan menggunakan  model  jones  yang  dimodifikasi.  Pengadopsian  IFRS diukur  dengan  Variabel  Dummy.  Ukuran  Perusahaan  diukur  dengan logarithm base ten. Leverage diukur dengan Debt to Total Asset Ratio (DTA)  dan  Kepemilikan  Blockholder  diukur  dengan  Variabel  Dummy. Hasil penelitian menunjukkan bahwa adanya pengaruh positif dan tidak signifikan  antara  pengadopsian  IFRS  terhadap  Manajemen  Laba, variabel  ukuran  perusahaan  berpengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan terhadap  manajemen  laba,  variabel  leverage  berpengaruh  positif  dan signifikan  terhadap  manajemen  laba  dan  variabel  kepemilikan blockholder  berpengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan  terhadap manajemen  laba.  Penelitian  ini  diharapkan  dapat  menjadi  masukan kepada para pengguna laporan keuangan selaku pengambil keputusan dan  kepada  pihak  yang  berkepentingan  terhadap  laporan  keuangan mengenai  pentingnya  informasi  laporan  keuangan  yang  berkualitas terutama informasi mengenai manajemen laba.
Kata Kunci:
Pengadopsian IFRS, Ukuran Perusahaan, Leverage, Kepemilikan Blockholder, Manajemen Laba.

## PENDAHULUAN
Pendelegasian  wewenang  dalam hal pengambilan keputusan kepada orang lain  ( agent) oleh  satu  atau  lebih  pemilik perusahaan ( principal) menyebabkan terjadinya  hubungan  agensi  ( agency theory), dimana  pihak agent tersebut dianggap memberikan suatu jasa pekerjaan kepada pihak principal (Jensen dan Meckling, 1976). Manajemen (agent) yang memaksimalkan kepentingan pribadinya  dengan  cara  melaporkan  laba secara  oportunis  akan  menyebabkan terjadinya karena konflik keagenan (Rachmawati  dan  Triatmoko,  2007).
Konflik keagenan menyebabkan
munculnya  manajemen  laba  yang  terjadi karena adanya pemisahan antara kepentingan  pemilik  dengan  kepentingan pengelola perusahaan, karena
penyalahgunaan
wewenang dan kepentingan  dapat  terjadi  diakibatkan adanya  keleluasaan  dalam  pengelolaan perusahaan. Manajemen seabagai pengelola  perusahaan  akan  berusaha semaksimal mungkin untuk meningkatkan laba perusahaan dan memiliki citra baik di mata para pemilik perusahaan.
Laporan keuangan yang
berkualitas  diperlukan  oleh  pemilik perusahaan  untuk  mengetahui  tentang kinerja perusahaan dan kinerja manajemen,  sehingga  kualitas  laba  yang dilaporkan  dapat  mencerminkan  kualitas laporan  keuangan  sesungguhnya  apalagi setelah perusahaan tersebut telah melakukan  penerapan  IFRS.  Penerapan IFRS dapat menurunkan manajemen laba dan  akan  meningkatkan  kualitas  laba (Ismail et  al., 2010).  Kualitas  laba  yang dihasilkan dikatakan baik apabila terjadinya  penurunan  manajemen  laba setelah  perusahaan  menerapkan  IFRS (Ismail et al., 2010). Limanto dan Fanani (2014)  juga  meneliti  tentang  pengaruh pengadopsian  IFRS,  ukuran  perusahaan dan leverage terhadap  manajemen  laba. Hasil yang didapatkan menjelaskan bahwa
pengadopsian  IFRS  tidak  memiliki  efek yang  berarti  pada  manajemen  laba  dan juga menjelaskan bahwa ukuran perusahaan  berpengaruh  negatif  terhadap manajemen  laba,  sedangkan leverage dianggap  berpengaruh  positif  terhadap manajemen  laba.  Penelitian  tentang pengaruh corporate    governance dan dampaknya terhadap manajemen laba juga diteliti  oleh  Boediono  (2005)  dengan menggunakan path  analysis .  Hasil  dari penelitian  ini  adalah  bahwa  adanya pengaruh  positif  dari  komposisi  dewan komisaris termasuk kepemilikan manajerial  dan  kepemilikan  institusional terhadap manajemen laba.
Penelitian  Ball  And  Shivakumar (2005)  juga  menunjukkan  bukti  bahwa informasi  akuntansi  yang  berkualitas tinggi tidak selalu  dhasilkan oleh standar akuntansi  yang  berkualitas  tinggi  juga. Penelitian tentang pengaruh pengadopsian IFRS terhadap kualitas laporan keuangan pada Bank-bank di Eropa diteliti juga oleh Gunther  dan  Zoltan  (2010).  Hasil  yang diperoleh  adalah  praktik  perataan  laba  di bank  dapat  berkurang  setelah  bank tersebut  melakukan  pengadopsian  IFRS dan  ditambah  dengan  adanya  peraturan bank  yang  ketat,  tetapi  bisa  diperlemah dengan  luasnya  persentase  kepemilikan saham.  Epstein  dan  Jermakowics  (2007) mengungkapkan  bahwa  IFRS  dapat membuat menurunnya praktik manajemen  laba.  Hal  tersebut  diperoleh setelah  satu  Negara  bisa  belajar  dari pengalaman  negara  lain  yang  telah menerapkan IFRS dalam laporan keuangannya.
Veronica  dan  Bachtiar  (2003) menemukan  bahwa  manajemen  laba berkorelasi  secara  positif  dengan  ukuran perusahaan.  Prosedur  akuntansi  yang bersifat  meningkatkan  laba (income increasing) biasanya  digunakan  oleh perusahaan  yang  memilik  rasio  hutang yang  tinggi  untuk  mengamankan  tingkat likuiditas  perusahaan  tersebut  di  mata
kreditur  (Watts  dan  Zimmerman.  1986). Widyastuti  (2009)  juga  menemukan bahwa leverage dapat berpengaruh positif dan  berpengaruh  signifikan  terhadap manajemen laba. Mc Connell dan Servaes (1990)  meneliti  tentang  kepemilikan institusional  dan  hasilnya  adalah  bahwa struktur kepemilikan institusional
berpengaruh  positif  terhadap  kinerja keuangan,  sedangkan  Pound  (1988)  juga melakukan penelitian tentang kepemilikan  institusional  dan  hasil  yang didapat  adalah  bahwa  terdapat  dampak negatif  dari  kepemilikan  institusional terhadap terhadap struktur modal dan nilai perusahaan.
Penelitian  ini  dibangun  dengan adanya hasil yang berbeda dari penelitian sebelumnya.  Studi  sebelumnya  melihat masih sedikit penelitian di Indonesia yang menemukan  dampak  dari  pengadopsian IFRS,  karakteristik    perusahaan  dan kepemilikan blockholder terhadap manajemen laba. Rumusan masalah dalam penelitian ini adalah apakah pengadopsian IFRS, karakteristik perusahaan dan kepemilikan blockholders berpengaruh terhadap manajemen laba.
Teori Keagenan (Agency Teory) Jensen  dan  Meckling  (1976) didalam penelitiannya menyatakan bahwa Pendelegasian  wewenang  dalam  hal pengambilan keputusan kepada orang lain ( agent) oleh  satu  atau  lebih  pemilik perusahaan ( principal) menyebabkan terjadinya  hubungan  agensi  ( agency theory), dimana  pihak agent tersebut dianggap memberikan suatu jasa pekerjaan kepada pihak principal . Menurut Eisenhardt (1989), konflik yang terjadi  pada  dasarnya  disebabkan  karena sifat  dasar  yang opportunistic, dimana sifat tersebut muncul karena sifat manusia yang  hanya  mementingkan  diri  sendiri, yaitu mengutamakan kepentingan pribadinya. Ketidakseimbangan informasi tersebut  timbul  ketika  agen  (manajer) memiliki  informasi  yang  lebih  banyak
daripada  pemilik,  yang  disebut  sebagai asimetri informasi. Menurut Scott
(2009:8),  terdapat  dua  macam  asimetri informasi,  yaitu adverse  selection dan moral hazard .
Perspektif  teori  agensi  dapat menjelaskan  tentang  manajemen  laba yang dapat menimbulkan konflik diantara banyak kepentingan. Konflik yang timbul merupakan  gambaran  dari  pendanaan, investasi,  dan  kebijakan  dividen  yang digunakan oleh investor untuk memberikan  wewenang  dan  kekuasaan kepada  pihak  manajer  untuk  mengelola perusahaan dan bisa memberikan keuntungan kepada pihak investor (Jensen dan Meckling, 1976).

## Teori Akuntansi Positif
Teori
akuntansi positif merupakan  teori  yang  muncul  dan berkembang  seiring  dengan  kebutuhan perusahaan  untuk  dapat  menjelaskan  dan memprediksi  tentang    praktik  akuntansi yang  terjadi  dengan  sebenar-benarnya yang  ada  di  lingkungan  masyarakat luas(Watts dan Zimmerman, 1986). Teori ini  bertujuan  untuk  memberi  jawaban, meramalkan dan menjelaskan atas praktik-praktik  akuntansi.  Terdapat  tiga hipotesis  dalam  teori  akuntansi  positif yang dapat menjelaskan keputusan seorang manajer untuk melakukan manajemen  laba.  Menurut  Watts  dan Zimmerman,  (1986:354)  tiga  hipotesis tersebut adalah :
1. bonus plan hypothesis ,
2. debt covenant hypothesis , dan
3. political cost hypothesis
Pengadopsian
IFRS Terhadap

## Manajemen Laba
Banyak  perubahan  yang  terjadi dalam  masalah  teknis  akuntansi  yang berkaitan dengan IFRS, seperti penyajian laporan keuangan, segmen pelaporan, aset tidak berwujud, depresiasi, pengungkapan
pihak  terkait.  Hal  ini  bertujuan  untuk meningkatkan  validitas  dan  keakuratan dari informasi keuangan untuk memfasilitasi  keputusan  investasi  dari pihak  investor.  Berdasarkan  hal  ini, penerapan  IFRS  harus  secara  signifikan dapat  membatasi  terjadinya  perilaku manajemen  laba  dan  meningkatkan kualitas  laba  dari  keseluruhan  informasi yang diungkapkan.
Limanto dan Fanani (2013) menemukan  bukti  bahwa  Adopsi  IFRS Indonesia  tidak  memiliki  efek  pada manajemen  laba,  Sedangkan  menurut Gunther  dan  Zoltan  (2010),  praktik perataan  laba  di  bank  dapat  berkurang setelah bank tersebut melakukan pengadopsian  IFRS  apalagi  ditambah dengan adanya peraturan bank yang ketat. Dian  dan  Aryati  (2011)  menunjukkan bahwa  bahwa  Adopsi  IFRS  Indonesia memiliki  efek  pada income  smoothing . Tetapi  Pengadopsian  IFRS  tersebut berpengaruh  negatif  terhadap income smoothing. Rumusan  hipotesis  yang diajukan  dalam  penelitian  ini  sebagai berikut :
H 1 : Pengadopsian IFRS berpengaruh positif terhadap manajemen laba Ukuran Perusahaan Terhadap Manajemen Laba
Perusahaan  yang  besar  biasanya tumbuh  dengan  sejarah  di  mana  mereka telah mendirikan kredibilitas dan tanggung  jawab  sosial  yang  dianggap bagus dalam lingkungan bisnis dan dalam lingkungan  pasar.  Pelaporan  keuangan perusahaan    besar  dianggap  lebih  akurat. Hal ini dikarenakan banyak dan akuratnya informasi  yang diberikan oleh perusahaan untuk  investor  dalam  hal  pengambilan keputusan  investasi  di  dalam  perusahaan tersebut dimasa yang akan datang (Siregar dan Utama. 2005).
Penelitian  Limanto  dan  Fanani (2013) menemukan bahwa ukuran
perusahaan  memiliki  efek  bagi earning management dan  menunjukkan  bahwa ukuran perusahaan tersebut memiliki efek negatif  pada  manajemen  laba.  Hal  Ini berarti  bahwa  perusahaan  besar  kurang terlibat dalam earning management.
Penelitian  Siregar  dan  utama (2006) menyatakan bahwa ukuran perusahaan  dan  kepemilikan  keluarga merupakan  variabel  yang  mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap besarnya tata cara dalam pengelolaan laba, dimana semakin besar ukuran perusahaan maka semakin kecil pengelolaan labanya. Penelitian Andiany (2011) juga menemukan  bahwa  variable  yang  tidak berpengaruh signifikan
terhadap manajemen laba adalah variable kepemilikan manajerial, ukuran perusahaan, dewan komisaris, dan kualitas audit.  Rumusan  hipotesis  yang  diajukan dalam penelitian ini sebagai berikut :
H 2a : Ukuran perusahaan berpengaruh  positif  terhadap  manajemen laba Leverage Perusahaan Terhadap Manajemen Laba Leverage digunakan untuk
menjawab  pertanyaan  tentang  bagaimana perusahaan  mendanai  aktivanya  (Siregar dan  Sirait,  2005).Laba  yang  telah dipublikasikan  oleh  perusahaan  yang memiliki leverage yang  tinggi  biasanya kurang  dipercaya  oleh  investor,  karena setiap investor yang akan menginvestasikan  modal  ke  perusahaan tersebut akan beranggapan bahwa perusahaan tersebut akan lebih mengutamakan  pembayaran  utangnya kepada pihak kreditur daripada membayar      dividen  kepada  pihak investor(Wulansari, 2013).
Penelitian Siallagan
dan
Machfoedz  (2006)  menyatakan  bahwa leverage dapat mengurangi konflik
kepentingan antara pihak manajer dengan pihak pemilik perusahaan. Hasil penelitian  Limanto  dan  Fanani  (2013) juga menemukan bahwa leverage perusahaan  memiliki  efek  bagi earning management.
Leverage perusahaan berpengaruh  positif  terhadap earning management , yang berarti bahwa leverage perusahaan  lebih  terlibat  dalam earning management . Sedangkan, hasil penelitian Wulansari  (2013)  menunjukkan  bahwa hubungan  antara leverage dan  kualitas laba  adalah negative walaupun pengaruh leverage terhadap    kualitas    laba    tidak signifikan .
Rumusan  hipotesis  yang  diajukan dalam penelitian ini sebagai berikut :
H 2b : Leverage perusahaan berpengaruh  positif  terhadap manajemen laba
Kepemilikan  Blockholder  Terhadap Manajemen Laba
Kepemilikan  saham blockholder dapat  mensejajarkan  antara  kepentingan pemegang saham dengan manajer, karena manajer ikut merasakan langsung manfaat dari keputusan yang diambil dan manajer yang  menanggung  risiko  apabila  ada kerugian yang timbul sebagai konsekuensi dari  pengambilan  keputusan  yang  salah. Hal  tersebut  menyatakan  bahwa  semakin besar  proporsi  kepemilikan  manajemen pada  perusahaan  akan  dapat  menyatukan kepentingan  antara  manajer  dengan pemegang saham, sehingga kinerja perusahaan semakin bagus (Jensen, 1986). Dechow et  al., (1996)  dalam  penelitian Fayoumi et al., (2010) menemukan bahwa apabila
kepemilikan external
blockholders semakin tinggi maka semakin  rendah  tingkat  manajemen  laba yang terjadi pada perusahaan tersebut.
Penelitian  Fayoumi et  al., (2011) menunjukkan  bahwa manajemen  laba tidak  terpengaruh  secara  signifikan  oleh
external  blockholders. Hasil  penelitian lain menunjukkan bahwa manajemen laba terpengaruh secara signifikan dan negatif oleh
kepemilikan blockholders (Chtourou et  al., 2001  dan  Klein  2002).
Rumusan  hipotesis  yang  diajukan  dalam penelitian ini sebagai berikut :
H 3 :  kepemilikan Blockholder berpengaruh  positif  terhadap  manajemen laba.

## METODE PENELITIAN
Populasi  dan  Prosedur  Penentuan Sampel  Populasi  dalam  penelitian  ini adalah  seluruh  perusahaan  manufaktur yang  sudah  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia.  Keseluruhan  populasi  adalah perusahaan  manufaktur  yang  listed  di Bursa  Efek  Indonesia  pada  periode penelitian  tahun  2012-2015.  Perusahaan yang menjadi sampel dalam penelitian ini adalah perusahaan yang memiliki beberapa  kriteria,  yaitu:  (1)  Perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI periodetahun  2012-2015.  (2)  Perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI  yang mempublikasikan laporan keuangan  yang telah  diaudit  secara  konsisten  selama tahun  2012-2015.  (3)  Perusahaan  yang melaporkan laporan keuangan dalam mata uang  rupiah.  (4)  Perusahaan  manufaktur yang tidak mengalami kerugian selama 2 tahun atau lebih pada periode pengamatan.
Jenis Data dan Sumber Data
Data yang digunakan dalam penelitian ini antara lain laporan keuangan dan data- data  lainnya  yang  berbentuk  angka.  Data sekunder  dalam  penelitian  ini  diperoleh dengan melihat laporan keuangan perusahaan pada periode 2012-2015 yang dipublikasi  oleh  BEI  melalui  situsnya (www.idx.co.id).
Definisi Operasional  dan Pengukuran
Variabel 1.  Manajemen Laba Cahyati (2011) mendefinisikan manajemen laba sebagai tindakan pemanfaatan dan
kelonggaran
penggunaan metode dan prosedur akuntansi  dengan  cara  menaikkan  atau menurunkan laba akuntansi untuk
mengatur laba yang dilakukan oleh pihak
manajemen. Manajemen laba diproksikan dengan  discretionary  accruals.  Penelitian ini  menggunakan  model  jones  yang dimodifikasi untuk
mengukur discretionary  accruals  (DAC).  Sesuai dengan  penelitian  Dechow  et.al.  (1995), persamaan untuk menghitung total accrual adalah sebagai berikut:

## TACCit = Laba – Arus Kas Operasi
Keterangan :
TACC = Total Accruals
The Modified Jones Model
1 NDACCτ = α 1 + α 2 (Δ REV τ - Δ REC τ) + α 3 ( PPE τ) A τ -1 1
TACCτ = α 1 + α 2 (Δ REV τ - Δ REC τ) + α 3 ( PPE τ)+ υτ
A τ -1
Keterangan :
NDACC τ = Non-discretionary accruals pada tahun τ (tahun pengamatan) Δ REV τ = Perubahan revenue pada periode τ
Δ REC τ = Perubahan atas piutang bersih ( net receivable ) periode τ PPE τ
= Aktiva tetap ( gross ) pada periodeτ TACCτ
= Total accruals yang diukur berdasarkan lagged total assets A τ -1 = Total assets tahun τ -1 α 1 , α 2 , α 3 = Konstanta
Untuk  mengetahui  discretionary  accruals masing-masing  model  yang  merupakan proksi  earnings  management,  maka  total accrual diselisihkan dengan non- discretionary  accruals  untuk  masing- masing model.
DACCit =  TACCit – NDACCit
Keterangan :
DACCit = Discretionary accruals perusahaan i pada periode t TACCit  =  Total  accruals  perusahaan  i pada periode t NDACCit = Non-discretionary accruals perusahaan i pada periode t 2.  Pengadopsian IFRS Pengadopsian  IFRS  (International Financial Reporting Standards) merupakan pengadopsian yang digunakan untuk mewujudkan terwujudnya
penggunaan  satu  standar  penyusunan laporan  keuangan  yang  sama  yang dilaksanakan  oleh  banyak  negara  di
dunia(Qomariah, 2013). Didalam
penelitian  ini,  pengukuran  Pengadopsian IFRS  dilakukan  dengan  menggunakan variabel dummy, yaitu dengan :
•  1  =  untuk  perusahaan  yang menerapkan IFRS.
•  0  =  untuk  perusahaan  yang  tidak menerapkan IFRS.
3.  Ukuran Perusahaan
Ukuran perusahaan dilihat dari ukuran atau  besarnya  asset  yang  dimiliki  oleh suatu perusahaan (Ferry dan Jones, 1979). Total  aktiva,  penjualan,  rata-rata  total aktiva  dan  rata-rata  penjualan    dapat digunakan  untuk  menggambarkan  besar kecilnya suatu perusahaan, sehingga dapat juga  menggambarkan  ukuran  perusahaan (size)  yang  sebenarnya.  Pengukuran ukuran perusahaan menggunakan formula (Kamil dan Herusetya, 2012) :
4.  Leverage Perusahaan
Rasio  leverage  adalah  rasio  yang menunjukkan  besarnya  aktiva  sebuah perusahaan  yang  didanai  dengan  utang. Rasio  ini  mengukur  tentang  kemampuan perusahaan  untuk  membayar  seluruh kewajibannya,  baik  kewajiban  jangka pendek  maupu  jangka  panjang.  Leverage dalam penelitian ini dihitung dengan Debt to  Total  Asset  Ratio  (DTA)  yang menunjukkan nilai relatif antara nilai total utang  dengan  total  aktiva  yang  dihitung dengan membagi nilai total utang dengan total aktiva.
Pengukuran untuk menghitung  Debt  to  Total  Asset  Ratio (DTA) menggunakan formula (Kamil dan Herusetya 2012):
5.  Kepemilikan Blockholders
Shareholder  yang  kepemilikannya paling sedikit  5% atas saham  perusahaan didefinisikan sebagai blockholder (Thomsen  et  al  2006).  Sedangkan perubahan  dari  pecahan  ”closely  held
share”  disebut  blockholders  ownership. saham  yang  dipegang  oleh  blockholder memiliki  kepemilikan  saham  lebih  dari 5%.  Didalam  penelitian  ini,  pengukuran kepemilikan blockholder dilakukan dengan  menggunakan  variabel  dummy yaitu dengan :
•  1  =  untuk  perusahaan  yang memiliki kepemilikan blockholder •  0 =  untuk perusahaan yang tidak memiliki kepemilikan blockholder.
Prosedur dan Teknik Analisis Data
Penelitian  ini  menggunakan  Uji asumsi klasik untuk menghasilkan model regresi  yang  memenuhi  kriteria  asumsi klasik, diantaranya uji Normalitas, Multikolinieritas, Heteroskedastisitas, dan Autokorelasi. Penelitian ini menggunakan Uji  F  (simultan)  untuk  mengetahui pengaruh secara simultan variabel independen  yaitu  pengadopsian  IFRS, karakteristik    perusahaan,  kepemilikan blockholder  terhadap  manajemen  laba. Penelitian  ini  juga  menggunakan  Uji  t (parsial) yang dimaksudkan untuk mengetahui  apakah  variabel  independen berupa pengadopsian IFRS,  karakteristik perusahaan, kepemilikan blockholder mempunyai  pengaruh  secara  individual terhadap manajemen laba sebagai variabel dependen. Penelitian ini dianalisis dengan menggunakan menggunakan metode analisis  regresi  linier  sederhana  (simple linear  regression).  Adapun  formulanya adalah sebagai berikut :
DA = α+β1.IFRS+ β2.FS+ β3.LEV + β4.Block + ɛ1
Dimana : IFRS : Pengadopsian IFRS FS  : Ukuran Perusahaan LEV : Leverage
Block : Kepemilikan Blockholder DA : Manajemen Laba ɛ  : error

## HASIL DAN PEMBAHASAN Pengumpulan Data
Perusahaan  yang  tercatat  di  BEI sebanyak  411  perusahaan.  Perusahaan- perusahaan  tersebut  bergerak  dalam berbagai  sektor.  Sampel  yang  sesuai kriteria dalam penelitian ini berjumlah 64 perusahaan  dalam  satu  tahun  atau  252 pengamatan dari tahun 2012-2015. Sampel  penelitian  untuk  masing-masing sektor  yaitu,  1)  sektor  aneka  industri sebanyak  5  perusahaan  atau  13,51%,  2) sektor  industri  dasar  dan  kimia  sebanyak 11  perusahaan  atau  19,29%,  3)  sektor industri  barang  konsumsi  sebanyak  10 perusahaan  atau  32,25%,  4)  sektor infrastruktur, utilitas dan transportasisebanyak  4  perusahaan  atau 10%,  5)  sektor  perdagangan,  jasa  dan investasi  sebanyak  15  perusahaan  atau 18,75%, 7) sektor perkebunan sebanyak 5 perusahaan  atau  45,45%,  8)  sektor perminyakan dan pertambangan sebanyak 4  perusahaan  atau  11,76%,  dan  9)  sektor properti  dan real  estate sebanyak  10 perusahaan atau 22,72%.

## Pengujian Asumsi Klasik
Normalitas Besarnya
nilai
Kolmogorov- Smirnov (K-S)  pada  pengujian  model pengadopsian IFRS, karakteristik perusahaan  dan  kepemilikan blockholder terhadap  manajemen  laba  adalah  1,351. Asymptotic  Significance untuk  pengujian model  pengadopsian  IFRS,    karakteristik perusahaan  dan  kepemilikan blockholder terhadap  manajemen  laba  adalah  0,52 (0,52 > 0,05), sehingga dapat disimpulkan bahwa data penelitian berdistribusi normal.
Heteroskedastisitas Dalam penelitian ini bisa disimpulkan bahwa model regresi tersebut tidak terdapat heteroskedastisitas, dikarenakan hasil uji variabel pengadopsian IFRS,
karakteristik perusahaan  dan  kepemilikan blockholder terhadap manajemen laba memperlihatkan
tidak ada variabel yang nilai signifikansinya lebih kecil dari 0,05.

## Multikolinearitas
Dalam  penelitian  ini  dapat  dilihat nilai Tolerance untuk semua variabel baik pengadopsian IFRS, karakteristik perusahaan  dan  kepemilikan blockholder lebih  besar  dari  0,10  dan  nilai  VIF  pada variabel pengadopsian
IFRS,
karakteristik  perusahaan dan kepemilikan blockholder terhadap  manajemen  laba lebih  kecil  dari  10  yang  berarti  tidak terdapat adanya gejala multikolinearitas.

## Autokorelasi
Dalam  penelitian  ini  dapat  dilihat hasil pengujian autokorelasi untuk persamaan  struktural    menggunakan  uji Durbin  Watson  di  mana  nilai  Durbin Watson adalah 1,980 lebih besar dari DU sebesar  1,810  dan  lebih  kecil  dari  2,190 (4-du).  Maka  dapat  disimpulkan  bahwa tidak  terdapat  permasalahan  autokorelasi dalam model regresi.

## Metode Analisis Data
Untuk  mengetahui  apakah  ada  atau tidaknya pengaruh antara variabel independen terhadap dependen, dilakukan uji metode analisis regresi linier sederhana ( simple  linear  regression ).  Nilai  uji  F yang dihasilkan adalah 2,523 dengan nilai signifikansi  0,042.  Nilai  signifikansi  ini lebih  kecil  dari  nilai alpha (0,05), sehingga  disimpulkan  bahwa  secara simultan  seluruh  variable  pengadopsian IFRS, karakteristik perusahaan, kepemilikan blockholder berpengaruh secara  signifikan  terhadap  manajemen laba. Uji t (regresi parsial) dari penelitian ini  dilakukan  dengan  T-test,  yaitu membandingkan  nilai  t hitung dengan  t tabel .
Hal ini menunjukkan bahwa pengadopsian IFRS, ukuran perusahaan dan kepemilikan blockholder tidak  berpengaruh  signifikan terhadap  manajemen  laba,  sedangkan leverage perusahaan berpengaruh signifikan terhadap manajemen laba.
Pada  penelitian  ini  diperoleh persamaan regresi adalah sebagai berikut :
Persamaan DA  =  α+β 1 .IFRS+  β 2 .FS+  β 3 .LEV  + β 4 .Block + ɛ 1
DA  =  0,034IFRS  –  0,035FS  + 0,162LEV – 0,094Block + ɛ 1
Berdasarkan  hasil  penelitian  dapat dijelaskan  bahwa  pengaruh  variabel pengadopsian  IFRS  berpengaruh  positif dan  tidak  signifikan  dengan  elastisitas sebesar  0,034  terhadap  manajemen  laba. Hal  ini  menunjukkan  bahwa  apabila terjadi  peningkatan  pengadopsian  IFRS dalam  suatu  perusahaan  tidak  terlalu mempengaruhi terjadinya
praktek manajemen  laba. Hal  ini  sejalan  dengan teori keagenan yang menjelaskan bagaimana  manajer  perusahaan  dapat menggunakan  kebijakan  akuntansi  yang hanya menguntungkan kepentingan mereka  sendiri,  dan  tidak    untuk kepentingan  terbaik  perusahaan  dan terkait juga dengan  pengungkapan dalam laporan  keuangan  yang  harus  dapat memberikan informasi yang akurat sehingga dapat dipakai dalam pengambilan keputusan. Penelitian  ini  sejalan  dengan  hasil penelitian  Limanto  dan  Fanani  (2013)
yang menemukan bukti bahwa pengadopsian  IFRS  di  Indonesia  tidak memiliki efek yang berarti pada manajemen  laba .  Namun  hasil  penelitian ini  bertolak  belakang  dengan  hasil penelitian  yang  dilakukan  oleh  Gunther
dan  Zoltan  (2010) yang  menemukan bahwa pengadopsian IFRS dapat mengurangi adanya praktik perataan laba yang  terjadi  di  bank-bank.  Kemudian pengadopsian  IFRS  dianggap  dapat mengurangi adanya praktik perataan laba yang terjadi tersebut, tetapi pengadopsian IFRS  yang  dianggap  dapat  mengurangi adanya praktik perataan laba yang terjadi tersebut  juga  diperlemah  dengan  struktur kepemilikan  yang  luas.  Hasil  penelitian yang bertolak belakang juga dikemukakan oleh  Dian  dan  Aryati  (2011),  dimana hasilnya menunjukkan pengadopsian IFRS terbukti berpengaruh negatif terhadap  Manajemen  laba, Sedangkan hipotesis  kedua  yaitu  untuk  menguji pengadopsian  IFRS  terhadap  manajemen laba dengan  kualitas  audit  sebagai variabel moderating.

## Pengaruh  Ukuran  Perusahaan  terhadap Manajemen Laba.
Hasil penelitian menjelaskan bahwa pengaruh  variabel  ukuran  perusahaan berpengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan dengan elastisitas sebesar 0,590 terhadap manajemen  laba.  Hal  ini  menunjukkan bahwa  semakin  besar  tingkat  ukuran

## PEMBAHASAN
Gambar 1. Pengaruh pengadopsian IFRS terhadap Manajemen Laba
H 1 H 2a H 3 Pengadopsian IFRS (X 1 ) Manajemen Laba ( Discretionary Accruals) Karakteristik Perusahaan Kepemilikan Blockholder (X 3 ) Ukuran Perusahaan (X 2.a ) Leverage Perusahaan (X 2.b ) H 2b -0,035 0,162 0,034 -0,094
perusahaan maka kecenderungan perusahaan itu untuk melakukan manajemen  laba  akan  semakin  kecil.
Perusahaan  yang  besar  biasanya  lebih diperhatikan  oleh  masyarakat.  Hal  ini akan menyebabkan perusahaan besar akan lebih  berhati-hati  dalam  menyiapkan pelaporan keuangan. Pelaporan keuangan perusahaan-perusahaan  besar  dianggap lebih  akurat,  dikarenakan  informasi tersebut  lebih  banyak  dan  bisa  sebagai dasar investor dalam pengambilan keputusan.
Penelitian ini sejalan dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Limanto dan  Fanani  (2013)  yang  menemukan bahwa  ukuran  perusahaan  memiliki  efek bagi earning management dan menunjukkan  bahwa  ukuran  perusahaan tersebut  memiliki  efek  negatif  pada manajemen  laba.  Begitu  juga  dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Andiany (2011)  yang  menemukan  bahwa  variabel kepemilikan manajerial, ukuran perusahaan, dewan komisaris, dan kualitas audit dianggap tidak memberikan pengaruh yang signifikan terhadap manajemen  laba.  Begitu  juga  dengan penelitian yang dilakukan oleh Peasnell, et al (1998)  yang  menjelaskan  tentang hubungan negative antara ukuran perusahaan  dan  manajemen  laba  di Inggris.  Albrecht  dan  Richardson  (1990) menemukan bahwa perusahaan yang lebih besar  dipandang  lebih  peka  dan  tanggap terhadap pelaporan keuangan dan membuat  perusahaan  besar  tersebut kurang memiliki motivasi untuk melakukan manajemen laba.
Penelitian  ini  bertentangan  dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Halim et al. (2005), Defond (1993) dalam Veronica dan  Bachtiar  (2003)  yang  menemukan bahwa  ukuran  perusahaan  berpengaruh dan berkorelasi positif terhadap manajemen laba.
Pengaruh Leverage terhadap Manajemen Laba
Hasil penelitian menjelaskan bahwa pengaruh  variabel leverage berpengaruh positif  dan  signifikan  dengan  elastisitas sebesar  0,162  terhadap  manajemen  laba. Hal  ini  menunjukkan  bahwa  semakin besar  tingkat leverage suatu  perusahaan, maka kecenderungan perusahaan itu untuk melakukan manajemen laba akan semakin besar. Perusahaan dengan tingkat leverage yang tinggi berarti memiliki tingkat utang yang  lebih  besar,  karena leverage menunjukkan  seberapa  besar  aset  yang dibiayai  oleh  hutang  dan  seberapa  beban perusahaan  yang  timbul  akibat  utang. Tingkat leverage dapat  diketahui  melalui perhitungan total hutang dengan total aset. Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Limanto dan  Fanani  (2013) yang  menemukan bahwa leverage perusahaan memiliki efek bagi earning  management.  Leverage perusahaan  berpengaruh  positif  terhadap earning management , yang berarti bahwa leverage perusahaan  lebih  terlibat  dalam earning  management . Widyaningdyah (2001) juga  menemukan  bahwa leverage berpengaruh
signifikan terhadap manajemen laba. Berbeda dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Irsyad (2008) yang menemukan bahwa leverage tidak  berpengaruh  secara  signifikan terhadap praktek manajemen laba. Widyaningdiah  (2001)  juga  meneliti tentang  pengaruh leverage terhadap manajemen  laba.  Hasil  dari  penelitian tersebut  adalah leverage berpengaruh positif  terhadap  manajemen  laba.  Dari penjabaran diatas dapat ditarik kesimpulan  bahwa  penelitian  ini  juga sesuai  dengan  hipotesis  yang  dibangun yang menyatakan bahwa leverage berpengaruh  positif  terhadap  manajemen laba.
Pengaruh Kepemilikan Blockholder terhadap Manajemen Laba Berdasarkan  hasil  penelitian  dapat dijelaskan  bahwa  pengaruh  langsung variabel kepemilikan blockholder
berpengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan dengan elastisitas sebesar 0,094 terhadap manajemen  laba.  Hal  ini  menunjukkan bahwa semakin besar tingkat kepemilikan blockholder suatu  perusahaan,  maka kecenderungan  perusahaan  itu  untuk melakukan manajemen laba akan semakin kecil .  Kepemilikan blockholders yang terlalu  tinggi  biasanya  menyebabkan munculnya konflik keagenan yang terjadi karena  adanya  pemisahan  kepentingan antara  kepemilikan  dan  manajemen  yang bisa menyebabkan pihak manajemen akan berusaha untuk tidak melakukan manajemen laba.
Hasil  penelitian  Chtourou et  al.,
(2001)  dan  Klein  (2002)  menunjukkan bahwa kepemilikan blockholders berpengaruh  signifikan  negatif  terhadap manajemen  laba.  Hasil  penelitian  lain seperti Fayoumi et al., (2011) menunjukkan bahwa kepemilikan
blockholders tidak berpengaruh signifikan terhadap  manajemen  laba.  Dari  uraian diatas  dapat  ditarik  kesimpulan  bahwa penelitian  ini  tidak  sesuai  dengan hipotesis yang dibangun yang menyatakan bahwa kepemilikan blockholders berpengaruh  positif  terhadap  manajemen laba.

## SIMPULAN
Berdasarkan  hasil  penelitian  dan pembahasan, maka dapat diambil kesimpulan sebagai berikut :
1. Penelitian  ini  berhasil  menjelaskan tentang  adanya  pengaruh  positif  dan tidak  signifikan  antara  pengadopsian IFRS terhadap Manajemen Laba pada perusahaan-perusahaan  yang  tercatat di  PT.  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) periode tahun 2012-2015.
2. Penelitian  ini  berhasil  menjelaskan tentang  variabel  ukuran  perusahaan yang  berpengaruh  negatif  dan  tidak signifikan pada
perusahaan- perusahaan yang tercatat di PT. Bursa
Efek  Indonesia  (BEI)  periode  tahun 2012-2015.
3. Penelitian  ini  berhasil  menjelaskan tentang  pengaruh  variabel leverage yang berpengaruh positif dan signifikan pada perusahaan- perusahaan yang tercatat di PT. Bursa Efek  Indonesia  (BEI)  periode  tahun 2012-2015.
4. Penelitian  ini  berhasil  menjelaskan tentang dijelaskan variabel
kepemilikan blockholder yang berpengaruh negatif dan tidak signifikan pada perusahaan- perusahaan yang tercatat di PT. Bursa Efek  Indonesia  (BEI)  periode  tahun 2012-2015.

## Keterbatasan Penelitian
Keterbatasan  dalam  penelitian  ini adalah sebagai berikut :
1. Penelitian  ini  masih  dianggap  tidak terlalu luas karena hanya menggunakan perusahaan manufaktur sebagai  sampel  penelitiannya.  Masih banyak sektor lain seperti sektor jasa, sektor  perbankan,  sektor  asuransi, sektor investasi, transportasi dan lain- lain  yang  belum  tersentuh  oleh penelitian  seperti  ini,  sehingga nantinya  bisa  menambah  sampel penelitiannya.
2. Penelitian  ini  hanya  menggunakan pengadopsian IFRS, ukuran perusahaan, leverage , dan kepemilikan Blockholder untuk mengetahui  pengaruhnya  terhadap manajemen laba.
3. Pengukuran  manajemen  laba  hanya menggunakan discretionary  accrual dan  model  jones  yang  dimodifikasi . Model ini belum terlalu mencerminkan manajemen laba perusahaan.  Sedangkan  pengukuran pengadopsian  IFRS  dan  kepemilikan Blockholder juga hanya menggunakan variable dummy ,  sehingga  dianggap tidak  dapat  menghitung  secara  tepat
tingkat  pengadopsian  IFRS  dan kepemilikan Blockholder . 4. Periode penelitian ini hanya menggunakan empat tahun.

## Saran Penelitian
Penelitian  ini  memiliki  beberapa saran untuk penelitian selanjutnya adalah sebagai berikut:
1. Penelitian  selanjutnya  diharapkan dapat  memperluas  penelitiannya dengan  cara  menambah  sampel perusahaannya dan tidak terpaku pada perusahaan  manufaktur  saja,  tetapi dapat  menambahkan  sampel  pada jenis perusahaan jasa dan perbankan, asuransi,  investasi,  transportasi  dan lain-lain.
2. Penelitian  berikutnya  diharapkan dapat memperluas dan menambahkan variabel  independen  lainnya  yang dianggap dapat mempengaruhi manajemen  laba  seperti  mekanisme goodcorporate governance , pembayaran  deviden,  profitabilitas, kecakapan  manajerial,  kepemilikan manajerial maupun pertumbuhan laba dan lain-lain. Di samping itu, peneliti selanjutnya bisa menambahkan variabel  kontrol  atau  variabel  lain dalam menilai laba perusahaan seperti IOS  ( Investment  Opportunity  Set) , likuiditas,dan konservatisme akuntansi.
3. Penelitian  selanjutnya  disarankan untuk  menambahkan  model  proksi yang  bukan  manajemen  laba  saja, seperti kualitas laba,  persistensi laba, prediktibilitas  laba,  model Healy , model Industry ,    karena  dengan semakin  banyak  model  proksi  dari laba  yang  diuji  maka  hasilnya  dapat lebih menunjukkan kualitas laba yang sesungguhnya.
4. Periode pengamatan dalam Penelitian selanjutnya diharapkan untuk menggunakan  periode  pengamatan yang  lebih  lama,  tidak  hanya  dalam
periode  tahun 2012-2015 saja sehingga akan memberikan gambaran yang lebih jelas dan hasil yang lebih baik    untuk  memperoleh  informasi tentang  kondisi  perusahaan  yang sebenarnya.

## DAFTAR PUSTAKA
Albrecht,  W.D.  &  Richardson,  F.M.  1990. Income  Smoothing  by  Economy Sector . Journal  of  Business  Finance and  Accounting ,  7  (5),  Winter,  713- 730.
Andiany,  Indra  Pujiningsih,  2011.  Pengaruh Struktur Kepemilikan, Ukuran Perusahaan, Praktik Corporate Governance dan  Kompensasi  Bonus Terhadap Manajemen Laba . Universitas Diponegoro, p. 35. Semarang.
Ball, R. & Shivakumar, L., (2005). Earnings Quality  in  UK  Private  Firms  :
Comparative Loss Recognition
Timeliness.  Journal  of  Accounting and Economics, 39: 83-128
Boediono, G. 2005 “Kualitas Laba: Studi
Pengaruh  Mekanisme Corporate Governance dan Dampak Manajemen
Laba dengan Menggunakan  Analisis  Jalur”. Simposium Nasional Akuntansi 8.
Solo, 15-16 September 2005.
Cahyati,  Ari  Dewi.  2011.  Peluang
Manajemen Laba Pasca Konvergensi IFRS: Sebuah Tinjauan  Teoritis  dan  Empiris.
Jurnal Akuntansi Keuangan 2 (1) :
1-7.
Chtourou, Sonda Marrakchi, Jean Bedard and Lucie Courteau. 2001.
“ Corporate Governance and Earnings Management” . www.ssrn.com. Defond, M.L., dan C.W. Park. 2001. “The Reversal  of  Abnormal  Accrual and  the  Market  Valuation  of Earnings Surprise”.
The
Accounting  Review,    Vol.  76  (3):
375-404. Dian,  Rohaeni  dan  Titik  Aryati.  2011. Pengaruh Konvergensi IFRS
Terhadap Income Smoothing Dengan Kualitas  Audit  Sebagai  Variabel Moderasi. Jurnal Simposium Nasional Akuntansi 15, Banjarmasin. Eisenhardt,  Kathleem.  M.  1989. Agency Theory: An Assesment and
Review. Academy of  Management Review , 14: 57-74.
Epstein,  J.  B.  &  Jermakowics,  K.  E.  2007.
Wiley IFRS 2007: Interpretation and Application of International Financial Reporting Standards. USA: Wiley.
Fahmi,  Irham.  2011.  Analisis  Laporan Keuangan. Bandung. Alfabeta Ferry, M.G., dan Jones, W.H. 1979.
Determinants of Financial Structure: A New Methodological Approach. Journal of Finance, 01 XXXXIV(3).
Gunther, Gebhardt dan Zoltan Novotny 2010.
The Effects of IFRS Adoption on The
Financial  Reporting  Quality  of European Banks. Journal of Business Finance and Accounting, Forthcoming . Hal 327-389.
Halim,  J,  Meiden,  C  dan  Tobing.  2005.
Pengaruh  Manajemen  Laba  pada Tingkat Pengungkapan Laporan Keuangan pada Perusahaan Manufaktur  yang  Termasuk  dalam
Indeks LQ – 45. Simposium Nasional Akuntansi VIII.
Ismail,  W.A.,  Dunstan,  K.,  &  Zijl,  T.V.
2010  “ Earnings  Quality  and  the Adoption of IFRS-Based
Accounting  Standards:  Evidence from an Emerging Market.
Jao,  Robert  dan  Gagaring  Pagulung.  2011.
Corporate  Governance ,  Ukuran
Perusahaan  dan Leverage terhadap Manajemen Laba Perusahaan Manufaktur Indonesia. Jurnal Akuntansi dan Auditing Vol.8/No.1. Jensen,  M.C  dan  Meckling,  W.H.  1976.
Theory  of  The  Firm  :  Manajerial Behavior, Agency Cost and
Ownership  Structure.  Journal  of
Financial Economics 3: 1-77.
Kamil, Ahmad dan Antonius Herusetya. 2012.
Pengaruh  Karakteristik  Perusahaan Terhadap Luas Pengungkapan
Kegiatan Corporate Social Responsibility .  Jurnal  Media  Riset Akuntansi. Vol. 2, No. 1. ISSN 2088- 2106. Klein, April. 2002. “ Audit Committee, Board Of  Director  Characteristics  and Earnings  Management. Journal  of Accounting  and  Economics,  Vol.33. No.3. August.
Limanto, Danny dan Zaenal Fanani. 2014. “ Do  IFRS  Adoption,  Firm  Size, and  Firm  Leverage  Influence Earnings  Management?  Evidence From  Manufacturing  Firm  Listed in  Indonesia  Stock  Exchange” . Simposium  Nasional  Akuntansi XVII. Lombok.
Peasnell,  K.V.,  Pope,  P.F  and  Young,  S. 1998. Outside  Directors,  Board Effectiveness, and Earning Management. Lancaster University. England.
Pound,  J.  1988. Proxy  Contests  and  The Efficiency  of  Shareholder  Oversight. Journal of Financial Economics, 20 :
237-265.
Qomariah,  Ratu  Nurul.  2013.  Dampak
Konvergensi IFRS Terhadap Manajemen  Laba  Dengan    Struktur Kepemilikan Manajerial Sebagai Variabel  Moderating.  Universitas
Diponegoro. Semarang. Rachmawati, Andri dan Hanung Triatmoko.
2007.  Pengaruh  Asimetri  Informasi Terhadap  Praktik  Manajemen  Laba Pada Perusahaan Publik Yang Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Jakarta. Simposium Nasional Akuntasi IX. Sartono, Agus. 2000.  Manajemen Keuangan,
Teori  dan  Aplikasi.  Edisi  Kedua. Yogyakarta. BPFE UGM.
Scott, William R. 2009. Financial Accounting Theory . Second  Edition .  Ontario: Prentice Hall Canana Inc.
Siregar  and  Siddharta  Utama.  2005. Pengaruh Struktur Kepe milikan, Ukuran Perusahaan, dan Praktek Corporate  Governance terhadap
Pengelolaan Laba (Earnings Management). Simposium Nasional Akuntasi VII 9.(3).
Thomsen, S., Pedersen, T., & Kvist, H.K. 2006. Blockholder  Ownership:
Effects  on  Firm  Value  in  Market and  Control  Based  Governance Systems , Journal  of  Corporate Finance : 246-269
Watts  dan  J.  I.  Zimmerman.  1986. Positive
Accounting  Theory . Prentice  Hall International Inc. USA.
www.idx.co.id www.yahoofinance.com