## Inspirasi Ekonomi : Jurnal Ekonomi Manajemen

## THE EFFECT OF PROFITABILITY AND SOLVENCY ON STOCK RETURNS
PENGARUH PROFITABILITAS DAN SOLVABILITAS TERHADAP RETURN SAHAM
1 Abdul Kadir Usri,
2 Mia Oktaviani 3 Lailatus Sa’adah ila@stie-mce.ac.id
1,2,3 STIE Malangkucecwara Malang

## Abstrak
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji  pengaruh  profitabilitas  dan  solvabilitas  terhadap  return  saham  pada perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)    periode  2016  –  2019  dan  2022.  Jenis penelitian  ini  merupakan  kuantitatif  asosiatif  dengan  hubungan  kausal.  Populasi  penelitian  ini  sejumlah  12 perusahaan  manufaktur  sektor  industri  konsumsi  di  tahun  2016  hingga  2019  dan  2022.  Teknik  pengambilan sampel  yang  digunakan  ialah purposive  sampling dan  teknik  analisa  data  yang  digunakan  yaitu  statistik deskriptif, uji asumsi klasik, regresi linear berganda, dan pengujian hipotesis menggunakan SPSS versi 26. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa profitabilitas dan solvabilitas berpengaruh terhadap return saham Kata kunci: Profitabilitas, Solvabilitas, Return Saham

## Abstract
This  research  aims  to  examine  the  effect  of  profitability  and  solvency  on  stock  returns  in  manufacturing companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  (BEI)  for  the  period  2016  –  2019  and  2022.  This  type  of research  is  associative  quantitative  with  causal  relationships.  The  population  of  this  research  was  12 manufacturing companies in the consumer industry sector from 2016 to 2019 and 2022. The sampling technique used  was  purposive  sampling  and  the  data  analysis  techniques  used  were  descriptive  statistics,  classical assumption testing, multiple linear regression, and hypothesis testing using the SPSS version. 26. The results of this research show that profitability and solvency influence stock returns Keywords: Profitability, Solvency, Stock Return

## PENDAHULUAN
Pasar modal sebagai alternatif pilihan sumber dana jangka panjang diantara alternatif lainnya  bagi  perusahaan.  Perusahaan  yang  menjual  sahamnya  di  pasar  modal  semakin meningkat  jumlahnya.  Hal  tersebut  memudahkan  para  investor  dalam  memilih  saham perusahaan yang layak dipilih berdasarkan kriteria tertentu. Bagi perusahaan – perusahaan go public tentunya  diharuskan  menyertakan  rasio  keuangan  mereka,  dimana  rasio  tersebut menjadi  indikasi  apakah  perusahaan  tersebut  dapat  memenuhi  kewajiban  finansialnya, besaran  piutang  yang  rasional  dan  juga  struktur  modal  yang  sehat  sehingga  dapat memaksimalkan return saham  investor  yang  ingin  dicapai.  Investor  tentunya  memiliki pertimbangan  dalam  memutuskan  saat  berinvestasi  dan  mengharapkan return yang  tinggi dengan risiko sekecil mungkin.
Dengan melakukan investasi, baik itu untuk jangka panjang atau jangka pendek setiap investor  memiliki  maksud  tertentu  yaitu  untuk  mendapatkan  laba  baik  secara  langsung ataupun  tidak  langsung.  Ketika  melakukan  investasi,  para  investor  wajib  melihat  dua  aspek yaitu expected  return (tingkat  kembalian  yang  diinginkan)  serta risk (risiko)  yang  nantinya ada ataupun yang terdapat didalam investasi yang nantinya dilakukan. Pemodal akan membeli saham  perusahaan  tertentu  dikarenakan  terdapat  return  saham  yang  diinginkan  akan direalisasikan di masa mendatang dalam bentuk dividen serta capital gain (Jogiyanto, 2017).
Ada beberapa indikator  yang dapat digunakan untuk menganalisis kemampuan suatu instansi dalam  menjalankan  tugasnya,  seperti  profitabilitas,  likuiditas,  dan  solvabilitas. Menurut  (Riyadi, 2016)  rasio  profitabilitas  merupakan  perbandingan  keuntungan  (sesudah  pajak)  dan  modal

## Inspirasi Ekonomi : Jurnal Ekonomi Manajemen
(modal inti) ataupun keuntungan sebelum pajak dalam jumlah asset yang dimiliki bank dalam periode khusus. Apabila keadaan perusahaan dianggap dapat memberi laba atau menjanjikan keuntungan dimasa yang mendatang, maka akan banyak investor yang nantinya menanamkan modalnya  untuk  membeli  saham  perusahaan,  hal  tersebut  dapat  mendukung  harga  saham menjadi  meningkat  ataupun  semakin  tinggi.  Rasio  profitabilitas  merupakan  rasio  yang digunakan  oleh  perusahaan  untuk  mengukur  kemampuan  perusahaan  tersebut  dalam menghasilkan  laba  dari  kegiatan  bisnisnya  (Luan  &  Manane,  2021).  Rasio  yang  biasanya digunakan untuk menghitung profitabilitas adalah ROA ( Return on Assets ) dan ROE ( Return on  Equity ). Rasio  solvabilitas  adalah  rasio  untuk  mengukur  seberapa  jauh  ability  suatu  corporate dalam  memenuhi  kewajiban  jangka  panjangnya.  Ada  banyak  jenis  rasio  solvability  (Kasmir,  2016). Namun rasio yang digunakan peneliti adalah Debt to Assets Ratio (DAR). Debt to Assets Ratio (DAR) adalah ratio untuk mengukur banding total utang dan total aktiva. Tingginya aktiva corporate dibiayai oleh utang atau seberapa tinggi utang corporate mempengaruhi pengelolaan aktiva. Untuk memeriksa solvabilitas perusahaan, Debt to Assets Ratio (DAR) sangat dibutuhkan.
Banyak  penelitian  yang  dilakukan  di  pasar  modal  faktor  yang  memiliki  pengaruh  dengan return  saham.  Penelitian  oleh  Gunawan    (2014)  dan  penelitian  oleh  Ristyawan  (2019)  terdapat pengaruh negatif antar Debt to Assets Ratio (DAR) terhadap return saham. Berbanding terbalik sama penelitian oleh Andriani (2020) dan Putro (2020) terdapat pengaruh positif antara Debt to Assets Ratio (DAR)  terhadap return saham.  Penelitian  oleh  Afrino  &  Erni  (2019)  terdapat  pengaruh  negatif  antar Return On Assets (ROA)  terhadap return  saham. Berbanding terbalik dengan penelitian oleh Marlina (2019),  penelitian  oleh  Dewi,  &  Sudiartha  (2019),  penelitian  oleh  Riza  &  Sudibyo  (2020),  dan penelitian oleh Pattiruhu & Maartje (2020) terdapat pengaruh positif signifikan antar Return On Assets (ROA) terhadap return saham.
Tujuan  Penelitian  ini  (1)  untuk  menganalisis  pengaruh  profitabilitas  terhadap return saham, (2) untuk menganalisis pengaruh solvabilitas terhadap return saham.

## Pengembangan Hipotesis

## Gambar 1. Kerangka Konseptual

## Pengaruh Profitabilitas Terhadap Return Saham
Profitabilitas  adalah  rasio  yang  menunjukkan  besarnya  laba  yang  diperoleh  sebuah perusahaan  dalam periode tertentu.  Digunakan  untuk  menilai  seberapa  efisien  pengelola perusahaan  dapat  mencari  keuntungan  atau  laba  untuk  setiap  penjualan  yang  dilakukan. Return  on  equity  (ROE) merupakan  imbal  hasil  atau  tingkat  pengembalian  laab  atas  total ekuitas yang menjadi ukuran kinerja perusahaan sekaligus pemegang saham. Bagi pemegang saham ROE juga menjadi tolak ukur seberapa besar ia akan mendapatkan imbalan atas modal yang  diinvestasikan.  Penelitian  Desy  (2017)  mengatakan  bahwa return  on  equity  (ROE) berpengaruh  signifikan  terhadap return saham.  Dari  uraian  tersebut  dapat  ditarik  hipotesis sebagai berikut :
H 1 : Profitabilitas berpengaruh positif terhadap return saham .
Profitabilitas (X 1 ) Solvabilitas (X 2 ) Return Saham (Y)

## Inspirasi Ekonomi : Jurnal Ekonomi Manajemen

## Pengaruh Solvabilitas Terhadap Return Saham .
Solvabilitas  adalah  rasio  yang  menggambarkan  kemampuan  perusahaan  dalam melunasi liabilitas jangka panjang atau liabilitas lainnya apabila perusahaan dilikuidasi. Debt to equity ratio  (DER) yaitu  rasio  yang  membandingkan  jumlah  hutang  dengan  ekuitas. Digunakan  untuk  melakukan  pengukuran  dari  suatu  investasi  yang  terdapat  di  perusahaan.
Penelitian  yang  dilakukan  Dewi  (2016)  menemukan  bahwa debt  to  equity  ratio berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap return saham.  Dari  uraian  tersebut  dapat  ditarik hipotesis sebagai berikut :
H 2 : Solvabilitas berpengaruh nengatif terhadap return saham

## METODE
Jenis  penelitian  yang  dilakukan  dalam  penelitian  ini  adalah  penelitian  kuantitaif asosiatif  dengan  hubungan  kausal.  Menurut  Sugiyono  (2016:55),  penelitian  asosiatif  kausal adalah penelitian yang bertujuan untuk mengetahui hubungan antara dua variabel atau lebih. Hubungan  kausal  merupakan  hubungan  yang  sifatnya  sebab-akibat,  dimana  salah  satu variabel (independen) mempengaruhi variabel lain (dependen).
Populasi yang digunakan pada penelitian ini adalah perusahaan manufaktur go public yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2018 hingga 2022. Pengambilan sampel menggunakan  teknik purposive  sampling ,  yaitu  teknik  penentuan  sampel  dengan pertimbangan  tertentu.  Berdasrkan  kriteria  sampel  yang  digunakan,  maka  sampel  dalam penmelitian ini didapatkan data sebanyak 12 perusahaan atau 60 data.
Variabel  dan  Pengukuran dalam  penelitian  ini  terdiri  dari  Profitabilitas  (X 1 )  yang diproxikan ROE ( Return On Equity ), Solvabilitas (X 2 ) yang diproxikan dalam DER ( Debt to Equity Ratio ) dan adalah return saham (Y). a. Profitabilitas  (X 1 )  yang  diproxikan  ROE  ( Return  On  Equity ).  ROA mencerminkan seberapa besar return yang dihasilkan bagi pemegang saham atas setiap rupiah uang yang ditanamkannya. Rumus ROA adalah sebagai berikut :
b. Solvabilitas (X 2 ) yang diproxikan dalam DER ( Debt to Equity Ratio ) . DER menunjukkan perbandingan antara utang dan ekuitas perusahaan. Rasio ini berguna untuk mengetahui jumlah  dana  yang  disediakan  peminjam  (kreditor)  dengan  pemilik  perusahaan.  Rumus DER adalah sebagai berikut:
c. Return saham (Y), sebagai bentuk kepemilikan perusahaan. Jika perusahaan memperoleh keuntungan maka setiap pemegang saham berhak mendapatkan bagian laba atau dividen yang dibagikan sesuai dengan saham (proporsi) yang dimiliki. Return terdiri dari capital again/loss merupakan  selisih  laba/rugi  dari  harga  investasi  saat  ini  dengan  periode  lalu dan yield merupakan presentase penerimaan kas periodik terhadap harga investasi periode tertentu dari suatu investasi. Pengukuran variabel dependen penelitian sebagai berikut :
DER = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐷𝑒𝑏𝑡 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 ROE = 𝑁𝑒𝑡 𝐼𝑛𝑐𝑜𝑚𝑒 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 Return = capital again (loss) + yield

## Inspirasi Ekonomi : Jurnal Ekonomi Manajemen
Metode  analisis  dalam  Penelitian  ini  menggunakan  teknik  analisis  regresi  linier berganda.  Menurut  Ghozali  (2018),  analisis  regresi  linier  berganda  digunakan  untuk mengetahui  arah  dan  pengaruh  variabel  bebas  terhadap  variabel  terikat,  sedangkan  untuk pengujian hipotesis, digunakan uji koefisien determinasi (R 2 ) dan uji t.

## PEMBAHASAN
Objek  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  manufaktur  lebih spesifik  adalah  perusahaan manufaktur  sektor  industri  konsumsi  yang  sahamnya  masih  aktif di  Bursa  Efek  Indonesia.  Penelitian  menggunakan  data  sekunder  berupa  laporan  tahunan perusahaan  selama  periode  2018-2022.  Berdasarkan  metode  pengambilan  sampel  dengan kriteria  yang  sudah  ditentukan,  diperoleh  12  perusahaan  manufaktur  yang  menjadi  sampel dalam penelitian ini, yaitu :
Tabel 1. Daftar Perusahaan Manufaktur Industri Konsumsi No. Kode Emiten Nama Perusahaan 1. UNVR Unilever Indonesia Tbk. 2. ICBP Indofood CBP Sukses Makmur Tbk. 3. KLBF Kalbe Farma Tbk. 4. TCID Mandom Indonesia Tbk. 5. GGRM Gudang Garam Tbk. 6. INDF Indofood Sukses Makmur Tbk. 7. DVLA Darya-Varia Laboratoria Tbk. 8. PYFA Pyridam Farma Tbk. 9. TSPC Tempo Scan Pacific Tbk. 10. LMPI Langgeng Makmur Industri Tbk. 11. KICI Kedaung Indah Can Tbk. 12. ADES Akasha Wira International Tbk.

## Tabel 2. Diskripsi Variabel Penelitian
N Minimum Maximum Mean Std. Deviation RT 60 -,52 3,52 ,1062 ,54912 ROE 60 -,14 1,45 ,2163 ,35729 DER 60 ,02 3,58 ,8052 ,75154 Valid N (listwise) 60
. Berdasarkan Tabel 2, diketahui bahwa nilai minimum dari return saham adalah sebesar -0,52 yang diperoleh dari PT. Kedaung Indah Can Tbk. Pada tahun 2016. Nilai maksimumnya adalah 3,52 diperoleh dari PT. Tempo Scan Pacific Tbk. pada tahun 2019 yang menunjukkan bahwa perusahaan Tempo Scan Pacific menghasilkan harga saham periode sekarang sebesar 3,52 persen dan nilai rata-rata dari return saham diperoleh sebesar 0,10 dengan standar deviasi 0,54.  Nilai  minimum  dari Return  on  Equity (ROE)  adalah  sebesar  -0.14  diperoleh  dari  PT. Darya Varia laboratoria Tbk. pada tahun 2016 dan nilai maksimumnya sebesar 1,45 diperoleh dari  PT.  Unilever  Tbk.  hasilnya  menunjukkan  bahwa  besarnya  nilai  ROE  perusahaan  dari sampel penelitian ini berkisar antara  -0,14 hingga 1,45 dengan nilai rata-rata ( mean) sebesar 0,21 dan nilai standar deviasi 0,35. Nilai minimum dari Debt to Equity (DER) adalah sebesar 0,02  dan  nilai  maksimumnya  adalah  3,58  hasilnya  menunjukkan  bahwa  besarnya  nilai  DER perusahaan dari sampel penelitian ini berkisar antara  0,02 hingga 3,58 dengan nilai rata-rata ( mean) sebesar 0,80 dan nilai standar deviasi 0,75. Nilai satandar deviasi lebih kecil dari nilai

## Inspirasi Ekonomi : Jurnal Ekonomi Manajemen
rata-rata yaitu 71,25 > 75,07, hal ini menunjukkan bahwa sebaran nilai Debt to Equity Ratio baik.

## Uji Kesesuaian Model
Tabel 3. Uji Koefisien Determinasi (R 2 )
Uji koefisien determinasi digunakan untuk mengetahui  seberapa besar pengaruh dari seluruh  variabel  independent  yang  ada  terhadap  variabel  dependent.  Hasil  pada  Tabel  3 menunjukkan  bahwa  besarnya  nilai Adjusted  R  Square adalah  0,009  yang  artinya  bahwa kemampuan  variabel  independen  dalam  mempengaruhi  variabel  dependen  sebesar  0,9% sedangkan  sisanya  dijelaskan  oleh  variabel  lain  selain  variabel  independen  dalam  penelitian ini.

## Uji Analisis Regresi Berganda

## Tabel 4. Uji Regresi Berganda
Berdasarkan hasil Tabel 4, diperoleh model regresi linier berganda sebagai berikut : Y = 0,184 + 0,269ROE – 0,168DER
Dari persamaan regresi dapat dijelaskan sebagai berikut : (1)   nilai  konstanta sebesar 0,184, artinya apabila variabel independent bernilai 0, maka nilai Return Saham akan bernilai sebesar  0,184.  (2)  nilai  koefisien  regresi  variabel  ROE  menunjukkan  sebesar  0,269,  artinya apabila  variabel  ROE  mengalami  peningkatan  sebesar  (satu)  satuan,  sedangkan  variabel independent lainnya  yaitu  DER dianggap konstan (bernilai 0) maka variabel dependen  yaitu return saham mengalami peningkatan sebesar 0,269. (3) nilai koefisien regresi variabel DER menunjukkan  sebesar  -0,168  artinya  apabila  variabel  DER  mengalami  peningkatan  sebesar (satu) satuan, sedangkan variabel independent lainnya  yaitu ROE dianggap konstan (bernilai 0) maka variabel dependen yaitu return saham mengalami penurunan sebesar -0,168.

## Uji  Hipotesis (Uji t)
Berdasarkan  hasil  perhitungan  yang  telah dilakukan ,  ditunjukkan  pada  tabel  4,  maka diperoleh  nilai  t untuk rasio  profitabilitas  sebesar  2,08  dengan  nilai  signifikan  0,041  < 0,05.  Hal  ini menunjukkan rasio profitabilitas berpengaruh terhadap return saham. N ilai t untuk rasio solvabilitas adalah  sebesar  -2,75  dengan  nilai  signifikan  0,008  <  0,05.  Hal  ini menunjukkan rasio solvabilitas berpengaruh terhadap return saham.

## Pengaruh Profitabilitas Terhadap Return Saham
Profitabilitas  adalah  rasio  yang  menunjukkan  besarnya  laba  yang  diperoleh  sebuah perusahaan  dalam  periode  tertentu. Rasio-rasio  profitabilitas  diperlukan  untuk  pencatatan transaksi keuangan yang biasanya dinilai oleh investor dan kreditur untuk menilai jumlah laba investasi  yang  akan  diperoleh  oleh  investor  dan  besaran  laba  perusahaan  untuk  menilai
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 ,245 a ,060 ,009 ,55124 Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) ,184 ,049 3,777 ,000 ROE ,269 ,129 ,362 2,089 ,041 DER -,168 ,061 -,477 -2,751 ,008

## Inspirasi Ekonomi : Jurnal Ekonomi Manajemen
kemampuan perusahaan membayar utang kepada kreditur berdasarkan tingkat pemakaian aset dan sumber daya lainnya sehingga terlihat tingkat efisiensi perusahaan.
Berdasarkan hasil perhitungan yang telah dilakukan, maka diperoleh hasil bahwa rasio profitabilitas berpengaruh terhadap return saham.  Rasio profitabilitas terwakili dengan Ratio On  Equity (ROE)  digunakan  untuk  mengukur  efektifitas  perusahaan  dalam  menghasilkann keuntungan  dengan  cara  memanfaatkan  modal  saham  yang  ada.  ROE  merupakan  rrasio profitabilitas  yang  digunakan  untuk  mengukuur  kemampuan  atas  modal  yang  diinvestasikan untuk  menghasilkan  laba.  Teori  ini  didasarkan  pada  prinsip  bahwa  profitabilitas  perusahaan yang lebih tinggi menunjukkan efisiensi dan keberhasilan manajemen dalam mengoperasikan bisnisnya,  sehingga  menarik  lebih  banyak  investor  yang  akhirnya  berpengaruh  positif terhadap  return  saham.  Teori  ini  juga  didukung  dengan  penjelasan  pada Efficient  Market Hypothesis  ( EMH)  yang  menyatakan  bahwa  harga  saham  perusahaan  mencerminkan  semua informasi yang tersedia termasuk profitabilitas perusahaan.
Hasil penelitian ini  sesuai dengan penelitian Putu & Marvilianti (2016), Desy (2017) hasil  penelitiannya  menunjukkan  bahwa  secara  parsial  variabel  profitabilitas  berpengaruh positif dan signiifikan terhadap return saham.
Hasil  penelitian  lain  yang  sejalan  dengan  penelitian  ini  adalah  penelitian  Ayu  dan Sudiartha  (2016)  diketahui  hasil  pengujian  secara  parsial  bahwa  variabel  profitabilitas berpengaruh positif terhadap return saham. Selain itu juga ada penelitian Dewi,  Rita  &  Abrar  (2016)  dengan  judul  pengaruh  likuiditas,  solvabilitas,  profitabilitas, aktivitas  dan  kebijakan  dividen  terhadap  return  saham  perusahaan  pertambangan  yang terdaftar pada BEI periode 2007 – 2013. Secara parsial hasil pengujian membuktikan bahwa variabel profitabilitas berpengaruh positif terhadap return saham.

## Pengaruh Solvabilitas Terhadap Return Saham
Berdasarkan  hasil  perhitungan  diperoleh  hasil  bahwa  rasio  solvabilitas  berpengaruh negatif  terhadap  return  saham.  Rasio  solvabilitas  diwakili  dengan  DER  ( Debt  To  Equity Ratio ) mencerminkan kemampuan perusahaan dalam memenuhi seluruh kewajibannya untuk membayar hutang jangka Panjang yang ditunjukkan dengan total ekuitas. Semakin besar nilai DER mencerminkan resiko perusahaan yang relatif tinggi, hal ini mengaibatkan para investor cenderung menghindari  saham-saham  yang memiliki nilai DER tinggi.   Teori ini didasarkan pada asumsi bahwa tingkat utang perusahaan yang tinggi dapat mengindikasikan solvabilitas tinggi  sehingga  dapat  meningkatkan  risiko  bagi  investor.  Perusahaan  dengan  solvabilitas rendah  memiliki  risiko  kegagalan  membayar  utangnya,  yang  dapat  merusa  reputasinya  di mata investor dan pasar yang akhirnya menurunkan harga saham dan return saham. Teori ini juga  sejalan  dengan  teori  struktur  modal  Modigliani-Miller  yang  menyatakan  tingkat  utang yang  tinggi  memiliki  tingkat  return  saham  yang  lebih  rendah  karena  risiko  kegagalan  bayar yang lebih tinggi.
Hasil  penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Desak  & Widyana  (2016)  yang  menyatakan  bahwa  rasio  solvabilitas  yang  diwakilkan  oleh Debt  to Equity  Ratio tidak  berpengaruh  terhadap  return  saham.  Namun,  hasil  ini  sesuai  dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Putu  &  Maryilianti  (2016)  yang  berjudul  pengaruh  rasio likuiditas,  profitabilitas,  solvabilitas,  aktivitas  dan  penilaian  saham  terhadap  return  saham. Penelitian  ini  menyatakan  bahwa  variabel  solvabilitas  yang  diwakili  dengan debt  to  equity ratio berpengaruh negatif signifikan terhadap return saham.

## SIMPULAN
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  meneliti  apakah  profitabilitas  (ROE)  dan  Solvabilitas (DER)  dapat  mempengaruhi return saham.  Berdasarkan  hasil  pengujian  hipotesis

## Inspirasi Ekonomi : Jurnal Ekonomi Manajemen
menggunakan  analisis  linier  berganda  dengan  2  (dua)  variabel  independent  dan  1  (satu) variabel dependen menunjukkan bahwa profitabilitas berpengaruh terhadap return saham dan solvabilitas berpengaruh negatif terhadap return saham.

## DAFTAR PUSTAKA
Andriani, F. (2020). Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Idx 30 Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2018. 11–20.
Ayu  Dika  Parwati,  Gede  Mertha  Sudiartha.    (2016).  Pengaruh  Profitabilitas,  Leverage, Likuiditas dan Penilaian Pasar Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur. Vol. 5. No 1.
Desak  Putu  Satria  Lantari,  I  Wayan  Widnyana.  Maret,  (2018).  Pengaruh  Profitabilitas, Solvabilitas,  Likuiditas  Dan  Nilai  Perusahaan  Terhadap  Return  Saham  Perusahaan Yang Terindeks LQ45 Pada Bursa Efek Indonesia (BEI). Vol. 8. No. 1.
Desy Dwi Nestanti. April (2017). Pengaruh Rasio Profitabilitas, Rasio Solvabilitas Dan Rasio Nilai Pasar Terhadap Return Saham Perusahaan Real Estate Dan Properti. Vol. 7. No. 1.
Dewi  Fitriana,  Rita  Andini,  Abrar  Oemar.  Maret,  (2016).  Pengaruh  Likuiditas,  Solvabilitas, Profitabilitas,  Aktivitas  Dan  Kebijakan  Deviden  Terhadap  Return  Saham  Perusahaan Pertambangan Yang Terdaftar Pada BEI Periode 2007-2013. Vol. 2. No. 2.
Dewi,  N.  L.  P.  S.  U.,  &  Sudiartha,  I.  G.  M.  (2019).  Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas, Leverage,  Dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Return  Saham  Pada  Perusahaan  Food And Beverage.
Gunawan,  B.  (2014).  Analisis  pengaruh  pengukuran  kinerja  keuangan  dalam  memprediksi Return  Saham  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Pada  Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia 2(1).
Jogiyanto. (2017). Teori Portofolio dan Analisis Investasi (Edisi 11). BPFE Yogyakarta
Kasmir.  (2016).  Kasmir,  S.E.,  M.M.  (2016).  Analisis  Laporan  Keuangan.  Jakarta:  Rajawali Pers. Rajawali Pers
Luan,  O.  B.,  &  Manane,  D.  R.  (2021).  ANALISIS  KINERJA  KEUANGAN  DITINJAU DARI  RASIO  AKTIVITAS  DAN  RASIO  PROFITABILITAS  (STUDI  KASUS PADA  PT  GUDANG  GARAM  Tbk). Inspirasi  Ekonomi :  Jurnal  Ekonomi Manajemen , 2 (4), 37–45. https://doi.org/10.32938/jie.v2i4.923
Marlina,  N.  (2019).  Pengaruh  Profitabilitas  ,  Likuiditas  ,  Dan  Leverage  Terhadap  Return Saham Perusahaan Manufaktur Di BEI.
Pattiruhu,  J.,  &  Maartje.  (2020).  The  Effect  of  Liquidity,  Leverage,  and  Profitability  on Dividend Policy. 7(10), 35–42. https://doi.org/10.4108/eai.26-3-2019.2290678
Putro,  R.  R.  T.  (2020).  Pengaruh  Debt  to  Asset  Ratio,  Return  on  Asset,  Earning  Per  Share terhadap  Return  Saham  (  Studi  Kasus  pada  perusahaan  subsektor  Konstruksi  dan Bangunan yang terdaftar di BEI ). STEI Ekonomi, XX(Xx), 1–24.
Putu  Eka  Dianita  &  Marvilianti  Dewi.  Desember,  (2016).  Pengaruh  Rasio  Likuiditas, Profitabilitas,  Solvabilitas,  Aktivitas  dan  Penilaian  Pasar  Terhadap  Return  Saham. Vol. 1 No. 2. 109-132.
Ristyawan, M. R. (2019). Pengaruh Return On Equity (ROE), Debt To Assets Ratio (DAR),

## Inspirasi Ekonomi : Jurnal Ekonomi Manajemen
Price  To  Book  Value  (PBV)  Dan  Net  Profit  Margin  (NPM)  Terhadap  Return  Saham Perusahaan Sektor Perkebunan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-
2017. Jurnal Ekonomi Bisnis Dan Kewirausahaan, 8(1), 1.
https://doi.org/10.26418/jebik.v8i1.26966
Riyadi,  S.  (2016).  Banking  Assets  and  Liability  Management,  Edisi  Keempat.  Depok: Lembaga Penerbit Fakultas Ekonomi & Bisnis, Uiniversitas Indonesia.
Riza,  F.,  &  Sudibyo,  W.  (2020).  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Tingkat  Stock  Returns Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia.
Sugiyono. (2016). Metode Penelitian Kuantitafi, Kualitatif dan R&D. Bandung : Alfabeta.