ISSN ( print ) : 2598-9545 & ISSN ( online ) : 2599-171X
Pengaruh Debt to Equity Ratio dan Return on Equity Terhadap Harga Saham : Sebuah Analisa Pada PT XL Axiata Tbk.
Andriyani Hapsari 1 , Ilman Fernando Chaniago 2
Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Pamulang 1,2
Email: dosen01178@unpam.ac.id 1 , ilmanchaniago@gmail.com 2 ARTICLES INFORMATION ABSTRACT

## JURNAL ILMIAH MANAJEMEN FORKAMMA
Vol.5, No.2, Maret 2022 Halaman  : 177 – 189 © LPPM & FORKAMMA
Prodi Magister Manajemen
UNVERSITAS   PAMULANG
ISSN ( online )   : 2599-171X ISSN ( print )     : 2598-9545
Keyword : Debt to Equity Ratio, Return On Equity,  and Stock Prices
JEL. classification : O15,

## Contact Author :

## PRODI MAGISTER MANAJEMEN & FORKAMMA UNPAM
JL.Surya Kencana No.1 Pamulang Tangerang Selatan – Banten Telp. (021) 7412566, Fax (021) 7412491 Email : jurnalforkamma.unpam@gmail.com
Tujuan  dilakukannya  penelitian  ini  adalah  agar  dapat diketahui  apakah  ada  pengaruh  antara Debet  to  Equity  Ratio dan Return  on  Equity terhadap  Harga  Saham  pada  salah  satu perusahaan  telekomunikasi  yaitu  PT  XL Axiata  Tbk.  Penelitian ini  menggunakan  data  yaitu  laporan  keuangan  perusahaan  ini sebagai populasinya, dengan sampel yaitu neraca dan laporan laba  rugi  selama  10  tahun  (2011-2020).  Data  kemudian dianalisa dengan melakukan Uji Asumsi Klasik, Analisis Regresi Linier,  Uji  Hipotesis,  Koefisien  Korelasi  dan  Koefisien Determinasi.  Hasil  akhir  dari  penelitian  ini  dapat  diketahui bahwa  ternyata Debt  to  Equity  Ratio secara  parsial  tidak memiliki  pengaruh  terhadap  Harga  Saham.  Adapun  variabel lainnya  yaitu Return  On  Equity memiliki  pengaruh  yang signifikan  secara  parsial  terhadap  Harga  Saham . Kemudian dari  pengaruhnya  secara  simulatan Debt  to  Equity  Ratio dan Return  On  Equity ternyata  tidak  memiliki  pengaruh  yang signifikan  terhadap  Harga  Saham . Nilai  Koefisien  Determinasi menunjukkan bahwa Harga saham diterangkan sebesar 44,8% oleh Debt to Equity Ratio dan Return On Equity .
The  purpose  of  this  research  is  to  find  out  whether there is an influence between Debit to Equity Ratio and Return on  Equity  on  stock  prices  in  one  of  the  telecommunications companies,  namely  PT  XL  Axiata  Tbk.  This  study  uses  data, namely  the  company's  financial  statements  as  the  population, with  a  sample  of  the  balance  sheet  and  income  statement  for 10  years  (2011-2020).  The  data  were  then  analyzed  by performing  Classical  Assumption  Test,  Linear  Regression Analysis,  Hypothesis  Testing,  Correlation  Coefficient  and Coefficient  of  Determination.  The  final  result  of  this  research can  be  seen  that  it  turns  out  that  the  Debt  to  Equity  Ratio partially  has  no  effect  on  stock  prices.  The  other  variables, namely  Return  On  Equity,  have  a  partially  significant  effect  on stock  prices.  Then,  from  the  simultaneous  effect  of  Debt  to Equity Ratio  and Return On Equity,  it turns out that it does not have  a  significant  effect  on  stock  prices.  The  value  of  the coefficient  of  determination  shows  that  the  stock  price  is explained at 44.8% by the Debt to Equity Ratio and Return On Equity
ISSN ( print ) : 2598-9545 & ISSN ( online ) : 2599-171X

## A. PENDAHULUAN
Tahun 2020 menjadi tahun yang kurang baik bagi masyarakat global. Pada tahun ini terjadi  pandemi  covid-19  yang  memaksa  pemerintah  berbagai  negara  untuk  membatasi kegiatan-kegiatan  sosial  ataupun  ekonomi.  Tentu  saja  dengan  adanya  kebijakan  ini membuat  kondisi  ekonomi  di  berbagai  negara  memburuk  tak  terkecuali  di  Indonesia. Berdasarkan  data  dari  (Badan  Pusat  Statistik  :  2021)  bahwa  perekonomian  Indonesia mengalami kontraksi pada tahun 2020  sebesar 2,07%  dibandingkan  dengan tahun  2019 dimana ekonomi Indonesia tumbuh mencapai 5,02%.
Walaupun selama tahun 2020 petumbuhan ekonomi Indonesia mengalami kontraksi terdapat  hal  baik  yang  terjadi  di  pasar  modal  Indonesia  yaitu  meningkatnya  jumlah investor di pasar modal Indonesia. Menurut (Otoritas Jasa Keuangan : 2021) bahwa telah terjadi  kenaikan  sebesar  56%  jumlah  investor  menjadi  3,8  juta  investor  dari  tahun sebelumnya  2019  yang  jumlah  investornya  sebesar  2,4  juta.  Dengan  meningkatnya jumlah  investor,  pergerakan  harga  saham  pun  dapat  ikut  terpengaruh  karena meningkatnya  jumlah  transaksi  di  pasar  saham  seperti  yang  disebutkan  oleh  Darmadji dan  Fakhrudin  (2011)  bahwa  harga  saham  dapat  berubah  karena  dipengaruhi  transaksi yang terjadi.
Dalam  pasar  modal  Indonesia  yang  bisa  disebut  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI), terdapat  banyak  sekali  emiten  yang  telah  terdaftar  di  BEI  tercatat  pada  16  Maret  2021 mencapai  total  722  emiten.  Dari  seluruh  emiten  tersebut  terdapat  emiten-emiten  yang dikenal oleh investor-investor yang telah terdaftar salah satunya adalah PT XL Axiata Tbk dengan kode EXCL yang terdaftar di BEI.
Dalam  membeli  saham  tentunya  ada  harga  dari  saham  tersebut,  diketahui  bahwa harga  penutupan saham  PT XL Axiata Tbk  tidak stabil  dan  berfluktuasi selama  10 tahun terakhir.  Pada  tahun  2011  saham  perusahaan  seharga  Rp.  4.463,-  lalu  mengalami kenaikan pada tahun 2012 menjadi Rp. 5.622,- lalu terjadi penurunan yaitu di tahun 2013 menjadi Rp. 5.129,- kemudian 2014 pun terjadi penurunan menjadi Rp. 4.798,- lalu pada tahun  2015  terjadi  penurunan    menjadi  Rp.  3.600,-  setalah  itu  pada  tahun  2016  tetap terjadi  penurunan  menjadi  Rp.  2.310,-  dan  tahun  2017  terjadi  kenaikan  menjadi  Rp. 2.960,- namun pada tahun 2018 harga saham kembali turun hingga  Rp. 1.980,- setelah itu  pada  tahun  2019  terjadi  kenaikan  menjadi  Rp.  3.150,-  lalu  pada  tahun  2020  terjadi penurunan kembali menjadi  Rp.  2.730,- Naik dan turunnya nilai saham  ini  terjadi karena disebabkan oleh berbagai hal. Adapun salah satu sebabnya adalah dari aspek keuangan perusahaan.  Aspek  keuangan  ini  biasanya  oleh  investor  dijadikan  bahan  pertimbangan ketika  akan  memutuskan  apakah  akan  menjual  atau  membeli  saham.  Dalam  aspek keuangan pun terdapat banyak rasio yang dapat diperhatikan seperti rasio DER atau Debt to  Equity  Ratio dan  rasio  ROE  atau Return  On  Equity .    Harga  penutupan  saham  PT  XL Axiata Tbk yang cenderung menurun selama 10 tahun terakhir menandakan bahwa terjadi permasalahan pada PT XL Axiata Tbk.
Menurut  Wardiyah  (2017:106) Debt  to  Equity  Ratio ,  merupakan  rasio  yang mengindikasikan besarnya sumber pendanaan perusahaan yang berasal dari kreditur dari pada  pendanaan  perusahaan  yang  bersumber  dari  modal  atau equity. DER  merupakan rasio  keuangan  yang  menilai  perusahaan  dengan  membandingkan  pinjaman  yang diterima  dari  pihak  lain  dengan  ekuitas  atau  modal  perusahaan  tersebut.  Dari  rasio  ini, investor  dapat  menganalisa  risiko  yang  ada  pada  perusahaan  terkait  dengan  besarnya ketergantungan  perusahaan  terhadap  sumber  pendanaan  dari  utang.  Semakin  rendah nilai rasio ini, berarti semakin kecil ketergantungan perusahaan terhadap utang.
Sedangkan  menurutnya Return  On  Equity ,  adalah  rasio  yang  dapat  digunakan untuk menganalisa seberapa besar kemampuan perusahaan mengelola ekuitasnya untuk kemudian  mampu  menjadi  pendapatan.  Rumus  rasio  ROE  ini  adalah  laba  dibandingkan dengan ekuitas perusahaan. ROE dapat digunakan oleh investor untuk menilai seberapa
ISSN ( print ) : 2598-9545 & ISSN ( online ) : 2599-171X
besar  perusahaan  mampu  memperoleh  keuntungan  dari  ekuitasnya.  Jika  suatu perusahaan memiliki nilai ROE yang bertambah tinggi, itu berarti kemampuan perusahaan juga semakin baik.
Berdasarkan  data  mengenai  kedua  rasio  ini  di  tahun  2011  hingga  2020  diketahui bahwa Debt to Equity Ratio perusahaan di tahun 2011 adalah 128%, lalu 2012 mengalami kenaikan  3% menjadi 131%, lalu tahun 2013 pun terjadi kenaikan kembali sebesar 32% menjadi  163%  dan  pada  tahun  2014  terjadi  kenaikan  yang  cukup  besar  yaitu  sebesar 193%  menjadi  356%,  lalu  pada  tahun  berikutnya  yaitu  2015  terjadi  penurunan  sebesar 38% menjadi 318%, setelah itu pun pada tahun selanjutnya tetap terjadi penurunan yang cukup besar sebesar 159% menjadi 159% lalu pada tahun 2017 kembali terjadi kenaikan sebesar  1%  menjadi  160%,  pada  tahun  2018  terjadi  kenaikan  sebesar  54%  menjadi 214%, lalu tahun 2019 juga mengalami kenaikan sebesar 14% menjadi 228%, kemudian di tahun terakhir 2020 pun tetap terjadi penambahan sebesar 26% menjadi 254%.
Sedangkan  rasio  ROE  saat  tahun  2011  senilai  20,7%,  lalu  di  tahun  2012  rasionya adalah  18%  atau  turun  sebanyak  2,7%,  lalu  terjadi  penurunan  lagi  di  tahun  2013  nilai rasionya menjadi 6,8% yaitu turun cukup signifikan sebesar 11,2%. Kemudian penurunan terus terjadi di 2014, bahkan rasio mencapai nilai -6,4% atau turun sebesar 13,2%. Baru kemudian di tahun 2015  terjadi kenaikan sebesar 6,2%  menjadi  -0,2% setelah itu terjadi kenaikan lagi pada tahun 2016 menjadi sebesar 2% menjadi 1,8%, lalu terjadi penurunan pada  2017  sebesar  0,1%  menjadi  1,7%,  pada  tahun  2018  terjadi  penurunan  sebesar 19,7%  menjadi  -18%,  lalu  pada  tahun  2019  terjadi  kenaikan  sebesar  21,7%  menjadi 3,7%, lalu pada tahun 2020 terjadi penurunan sebesar 1,8% menjadi 1,9%.
Dari  latar  belakang,  uraian  teori  dan  data  yang  sudah  disampaikan  maka  penulis termotivasi  untuk  meneliti  tentang  hubungan  rasio-rasio  keuangan  DER  dan  ROE terhadap  harga  saham perusahaan. Oleh karena  itu  penulis  memberi  judul  penelitian  ini “Pengaruh Debt to Equity Ratio Dan Return On Equity terhadap Harga Saham : Sebuah Analisa  Pada  PT  XL  Axiata  Tbk.  Penelitian  ini  dilakukan  agar  dapat  diperoleh pengetahuan  mengenai  pengaruh  variabel Debt  to  Equity  Ratio  (DER) dan Return  on Equity (ROE) terhadap Harga Saham baik secara parsial masing-masing variabel maupun secara simultan untuk periode tahun 2011 hingga tahun 2020.

## B. KAJIAN LITERATUR

## Manajemen Keuangan
Menurut  Kasmir  (2013:7)  seluruh  aktivitas  yang  mencakup kegiatan  untuk mencari sumber  pendanaan  bagi  kegiatan  operasional  perusahaan  serta  aktivitas  yang  berkaitan dengan  investasi  keuangan  perusahaan  dalam  rangka  meraih  keuntungan  bagi perusahaan, merupakan bagian dari manajemen keuangan.
Sedangkan  Fahmi  (2018  :2)  menggabungkan  ilmu  dan  seni  sebagai  aspek  yang ada di dalam manajemen keuangan, dalam rangka seorang manajer mengelola keuangan perusahaannya. Termasuk di dalamnya adalah bagaimana menggunakan seluruh sumber daya  yang  dimiliki  perusahaan  dalam  rangka  untuk  memperoleh  dana,  mengelola, mengalokasikan  dana  agar  dapat  dipergunakan  secara  efektif  untuk  mencapai  tujuan perusahaan,  yaitu  memperoleh  laba  yang  maksimal  serta  meningkatkan  kemakmuran para investor, sehingga akhirnya bisa mencapai keberlanjutan usaha (suistanability)
Berdasarkan  definisi –  definisi  diatas  dapat  disimpulkan  bahwa  manajemen keuangan  meliputi  seluruh  kegiatan  mulai  dari  mendapatkan  dana  untuk  kemudian dikelola secara efektif agar seluruh kegiatan perusahaan dapat dibiayai sehingga tercapai tujuan perusahaan yaitu memperoleh keuntungan.
ISSN ( print ) : 2598-9545 & ISSN ( online ) : 2599-171X

## Laporan Keuangan
Laporan  keuangan    terdiri  dari  neraca  yang  menggambarkan  posisi  keuangan, laporan  laba  rugi  yang  menyajikan  kinerja,  laporan  perubahan  modal  yang  memuat pertumbuhan atau penurunan modal, laporan arus kas yang menyajikan mutasi uang kas, serta catatan atas laporan keuangan. Kelima laporan itu memuat informasi-informasi yang bisa memberikan gambaran bagaimana kondisi keuangan perusahaan saat  itu. Dan dari laporan-laporan  tersebut  dapat  juga  diperoleh  gambaran  tentang  kinerja  perusahaan (Fahmi  :  2018).  Laporan  keuangan  merupakan  ikhtisar  dari  seluruh  transaksi  yang dilakukan  oleh  perusahaan,  yang  kemudian  dicatat  berdasarkan  kronologisnya  oleh perusahaan  (Wardiyah  :  2017).  Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  laporan  keuangan adalah  media  yang  dipakai  untuk  menilai  kinerja  perusahaan  yang  nantinya  dapat digunakan oleh perusahaan dalam mengambil keputusan finansial.
Adanya  laporan  keuangan  disusun  oleh  suatu  perusahaan  dalam  rangka  untuk memberikan informasi mengenai kondisi keuangan perusahaan kepada pihak-pihak yang membutuhkan baik itu internal maupun eksternal perusahaan (Fahmi : 2018). Dan laporan ini juga merupakan bentuk pertanggungjawaban pihak manajemen atas kepercayaan dari pemiliki  perusahaan  untuk  mengelola  sumber  daya  yang  telah  diamanahkan  kepadanya untuk  mencapai  tujuan  perusahaan  memperoleh  laba.  Selain  itu  laporan  keuangan merupakan alat komunikasi antara perusahaan dengan pihak-pihak yang berkepentingan dalam menyusun analisa ekonomi dan proyeksi keuangan di masa depan (Fahmi : 2018).
Seperti  disebutkan  di  awal  bahwa  terdapat  lima  jenis  laporan  keuangan  yaitu neraca,  laba  rugi,  perubahan  modal,  arus  kas  dan  catatan  atas  laporan  keuangan. Adapun dari kelima jenis laporan tersebut masing-masing memiliki tujuan dan manfaatnya masing-masing. Sehingga penggunaan masing-masing laporan juga disesuaikan dengan kebutuhan pengguna.

## Analisis Rasio Keuangan
Menurut  Fahmi  (2018:49)  manyampaikan  bahwa  rasio  keuagan  adalah perbandingan  antara  unsur-unsur  atau  akun-akun  yang  ada  di  dalam  laporan keuangan, sesuai  dengan  formula  yang  dianggap  dapat  mewakili  informasi  yang  dibutuhkan.  Dari rasio  keuangan  ini  dapat  diperoleh  informasi  mengenai  kondisi  perusahaan,  dimana informasi  ini kemudian  dapat  digunakan  sebagai dasar  dalam melakukan  analisa secara lebih mendalam lagi.
Warsidi  &  Bambam  dalam  Fahmi  (2018)  menyampaikan  bahwa  analisa  rasio keuangan  adalah  alat  untuk  menganalisa  kinerja  perusahaan,  dengan  cara menggambarkan berbagai hubungan dari masing-masing akun untuk kemudian dikaitkan dengan  indikator  keuangan  tertentu.  Sehingga  dapat  diperoleh  gambaran  mengenai perubahan  (pertumbuhan  atau  penurunan)  suatu  akun  tertentu  serta  diperoleh  juga gambaran tren atau pola perubahannya. Dari sini kemudian juga bisa dianalisa risiko dan peluang yang melekat pada perusahaan tersebut.
Rasio  keuangan  terbagi  dalam  beberapa  jenis  yaitu  rasio  likuiditas,  rasio solvabilitas/leverage, rasio  aktivitas,  dan  rasio  profitabilitas.  Dari  berbagai  macam  rasio keuangan yang ada, penulis hanya memakai 2 rasio keuangan yaitu :
a. Debt to Equity Ratio
Debt  to  Equity  Ratio merupakan  rasio  yang  membandingkan  utang  dengan ekuitas.  Menurut  Wardiyah  (2017:106)  rasio  ini  digunakan  untuk  memperoleh gambaran  sejauh  mana  peusahaan  menggunakan  dana  dari  kreditur  dalam  bentuk hutang  untuk  membiayai  perusahaannya  dibandingkan  dengan  dana  modal  atau equity.  Semakin  tinggi  nilai  rasio  menunjukan  semakin  besar  ketergantungan perusahaan  terhadap  hutang,  dan  semakin  rendah  nilai  rasio  maka  semakin
ISSN ( print ) : 2598-9545 & ISSN ( online ) : 2599-171X
menguntungkan  bagi  perusahaan  karena  perusahaan  tidak  tergantung  pada  kreditor dalam membiayai usahanya. Rumus rasio ini adalah
b. Return On Equity
Menurut Fahmi (2018) rasio ini adalah perbandingan antara laba bersih dengan total  ekuitas.  Artinya  dari  rasio  ini  dapat  dinilai  sejauh  mana  perusahaan  mampu memperoleh laba dari modalnya. Rasio ini juga dapat digunakan untuk menilai sejauh mana perusahaan efektif dalam mengelola modalnya untuk menghasilkan keuntungan. Semakin besar nilai rasio ini menunjukan kemampuan perusahaan semakin baik dalam mengelola  modalnya.  Rumus  untuk  menghitung Return  On  Equity adalah  sebagai berikut.
Return On Equity = Laba Bersih / Total Ekuitas x 100%

## Harga Saham
Tinggi  rendahnya  harga  saham  suatu  perusahaan  menjadi  salah  satu  indikator keberhasilan  perusahaan  dalam  mengelola  usahanya.  Dari  keberhasilan  mengelola perusahaan akan berindikasi meningkatnya keuntungan sehingga dapat berdampak pada bertambahnya  kepuasan  investor  yang  rasional.  Keuntungan  bagi  perusahaan  yang memiliki  harga  saham  yang  tinggi  adalah  meningkatnya  capital  gain  serta  citra perusahaan  di  mata  investor.  Sehingga  berakibat  di  masa  depan  perusahaan  akan mudah memperoleh dana dari investor maupu kreditor.
Darmadji dan Fakhrdin (2012 : 102) menyampaikan bahwa harga pada bursa efek pada suatu saat tertentu itulah yang disebut sebagai harga saham. Harga ini tidak tetap, terus berubah dan berfluktuatif. Pergerakan harga terjadi dalam kurun waktu yang singkat bisa  berubah  setiap  detik  dan  menitnya.  Hal  ini  terjadi  akibat  dari  berubahnya  jumlah permintaan dan penawaran terhadap saham ini yang terjadi di bursa.
Pergerakan  dan  perubahan  jumlah  permintaan  dan  penawaran  atas  suatu  saham, menggambarkan  kekuatan  pasar  dan  reaksi  pasar  terhadap  saham  tersebut.  Harga saham yang tinggi diperoleh dari jumlah permintaan yang melebihi jumlah penawarannya. Dan  sebaliknya  harga  akan  menjadi  rendah  ketika  jumlah  penawaran  atas  saham tersebut lebih banyak daripada jumlah permintaannya.

## Kerangka Pemikiran
Faktor –  faktor  yang  diteliti  pada  tulisan  ini  dipilih  setelah  diidentifikasi  terdapat permasalahan.  Faktor-faktor  tersebut  kemudian  didefinisikan  dan  disusun  model  yang mampu menjelaskan hubungan antar faktor tersebut  berdasarkan teori-teori yang sudah ada  sebelumnya,  sehingga  membentuk  kerangka  pemikira  (Uma  Sekaran  :  1992, Sugiyono : 2019). Adapun kerangka pemikiran dalam penelitian ini yaitu,
Debt to Equity Ratio = Total Utang / Total Ekuitas x 100%
ISSN ( print ) : 2598-9545 & ISSN ( online ) : 2599-171X

## Gambar 1. Kerangka Pemikiran

## Pengembangan Hipotesis
Hipotesis  adalah  jawaban  yang  sifatnya  sementara  dan  masih  harus  dibuktikan, terhadap  masalah  yang  dirumuskan  dalam  penelitian  ini  (Sugiyono  :  2019).  Hipotesis merupakan  dugaan  karena  dikemukakan  berdasarkan  teori  yang  sudah  ada,  sehingga harus dibuktikan apakah teori tersebut juga berlaku atas permasalahan yang diidentifikasi. Hipotesis yang dikembangkan peneliti adalah:
H 1 : Debt to Equity Ratio secara parsial berpengaruh signifikan terhadap harga saham PT XL Axiata Tbk.
H 2 : Return On Equity secara parsial berpengaruh signifikan terhadap harga saham PT XL Axiata Tbk.
H 3 : Debt  to  Equity  Ratio dan Return  On  Equity secara  simultan  berpengaruh  signifikan terhadap harga saham PT XL Axiata Tbk.

## C. METODOLOGI PENELITIAN
Metode  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  kuantitatif  dengan  filsafat positivisme.    Menggunakan  sampel  dari  populasi  tertentu  yang  dikumpulkan  sebagai suatu  instrumen  penelitian.  Kemudian  dianalisa  secara kuantitatif  dengan  statistik,  untuk menguji hipotesis yang telah ditentukan di awal. Tujuan penelitian ini adalah menganalisa apakah  ada  pengaruh  antara  variabel  independen  (X1)  yaitu Debt  to  Equity  Ratio serta variabel independen kedua (X2) yaitu Return on Equity Ratio, terhadap variabel dependen (Y)  yaitu  Harga  Saham.  Data  yang  digunakan  adalah  data  laporan  keuangan  PT.  XL Axiata Tbk sebagai populasinya dan sample adalah neraca dan laporan laba rugi selama sepuluh  tahun  terakhir  yaitu  tahun  2011 –  2020  dimana  metode purposive  sampling digunakan dalam pengambilan sample-nya.
Data  dikumpulkan  dengan  beberapa  cara  yaitu  kepustakaan,  dokumentasi  dan internet.  Tahapan  analisa  data  terdiri  dari  uji  analisis  statistik  deskriptif,  kemudian dilanjutkan  dengan  uji  asumsi  kalsik,  regresi  berganda,  uji  hipotesis  dan  koefisien determinasi.

## D. HASIL DAN PEMBAHASAN

## Analisis Statistik Deskriptif
Tabel 1. Hasil Analisis Statistik Deskriptif
Descriptif Statistics N Minimum Maximum Mean Std. Deviation
ISSN ( print ) : 2598-9545 & ISSN ( online ) : 2599-171X
DER 10 128 356 211,10 78,541 ROE 10 -18 21 3,00 11,041 Harga Saham 10 1980,00 5622,00 3674,2000 1256,48282 Valid N (listwise) 10
Sumber: Output SPSS 22
Dari  Tabel  2  dapat  dilihat  bahwa  dengan  data  sebesar  n  =  10,  nilai  rata-rata  dari setiap  variabel  memiliki nilai  positif.  Rata-rata  rasio Debt  to  Equity  Ratio adalah  sebesar 211,10  dan  standar  deviasnya  sebesar  78,541.  Kemudian  untuk  nilai  terkecil  rasio  ini adalah 128 dan nilai terbesarnya adalah mencapai 356.
Selanjutnya untuk rasio Return on Equity (ROE), rata-ratanya adalah sebesar 3,00 dimana  standar  deviasinya  adalah  11,041.  Nilai  terkecil  rasio  ini  adalah  -18,  sedangkan nilai terbesarnya adalah 21.
Untuk  variabel  harga  saham,  nilai  rata-ratanya  adalah  sebesar  3.674,20.  Untuk standar deviasinya 1.256,48. Kemudian nilai harga saham paling rendah adalah sebesar 1.980,00 dan harga saham tertinggi mencapai 5.622,00.

## Uji Asumsi Klasik

## a. Uji Normalitas
Uji  normalitas  pada  penelitian  ini  menggunakan  uji Kolmogrov-Smirnov diperoleh hasil  nilai  test  statistik  adalah  0,215  dengan  nilai  sig.  berada  di  angka  0,200  yang  lebih besar  dari  0,05.  Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  data  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  berdistribusi  normal  dan  dapat  dikatakan  layak  untuk  digunakan  dalam penelitian

## b. Uji Multikolinearitas
Uji  multikolinearitas  dilakukan  untuk  melihat  apakah  kedua  variabel  independen yaitu  DER  dan  ROE  tidak  ada  korelasi.  Hasil  uji  dapat  dikatakan  tidak  terjadi multikolinearitas apabila nilai VIF lebih kecil dari dari 10 dan tolerance lebih besar dari 0,1. Dan dari hasil pengujian yang dilakukan, menunjukan bahwa seluruh nilai tolerance DER dan  ROE  nilainya  di  atas  0,1  dan  nilai  VIF  kedua  variabel  lebih  kecil  dari  10.  Dari  sini dapat  diambil  kesimpulan  bahwa  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  tidak mengalami gejala multikolinearitas dan memenuhi uji asumsi klasi multikolinearitas

## c. Uji Heterokedastisitas
Uji  heterokesdastisitas  dilakukan  dengan  melihat  hasil scatterplot, yang  titik- titiknya menyebar tidak beraturan tanpa membentuk suatu pola, dan tersebar di atas dan di bawah angka nol. Dari penilaian ini menunjukan bahwa model regresi yang digunakan tidak terjadi gejala hetorokedastisitas.

## d. Uji Autokorelasi
Untuk  menguji  autokorelasi,  penelitian  ini  menggunakan  uji  Durbin  Watson.  Dari hasil  pengujian  diperoleh  nilai  DW  adalah  0,934.  Adapun  nilai  ini  ada  di  antara  nilai  dL 0,6972  dan  dU  1,6413.  Berdasarkan  kriterianya  bahwa  jika  nilai  DW  berada  di  posisi tersebut,  maka  tidak  dapat  diambil  kesempulan  apakah  data  ini  mengalami  masalah autokrelasi atau tidak.
Oleh  karena  itu,  penguji  dilanjutkan  dengan  menggunakan  uji  lainnya,  yaitu menggunakan run test , agar dapat diambil kesimpulan yang mengindikasikan apaka ada masalah  autokorelasi  atau  tidak.  Hasil  dari  uji run  test diperoleh  nilai  signifikan  sebesar 0,737  yang  berarti  nilai  tersebut  di  atas  nilai  signifikan  sebesar  0,05. Adapun ketika  nilai
ISSN ( print ) : 2598-9545 & ISSN ( online ) : 2599-171X
signifikan  lebih  besar  dari  0,05  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  tidak  terjadi  gangguan autokorelasi.

## Analisis Regresi Linear Sederhana
a.  Regresi linear sederhana Debt to Equity Ratio (X 1 ) terhadap harga saham (Y)
Tabel 2.Hasil Uji Regresi Linear Sederhana X 1 Terhadap Y Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 3991,104 1260,596 3,166 ,013 DER -1,501 5,631 -,094 -,267 ,797
a. Dependent Variable : Harga Saham
Sumber: Ouput SPSS 22
Dari Tabel 2, dapat dilihat hasil uji regresi linier sederhana antara variabel X1 Debt to Equity Ratio dengan Y Harga Saham. Hasilnya adalah Y = 3.991,104 + (-1,501)
Dari  hasil  ini  dapat  diartikan  bahwa  arah  hubungan  antara  variabel  DER  dengan Harga Saham adalah sebagai berikut :
a)  Dari  persamaan  regresi  linear  sederhana  dapat  dilihat  bahwa  ada  konstanta  sebesar 3.991,104.  Artinya  ketika  nilai  DER  adalah  nol,  maka  Harga  Saham  akan  bernilai 3.991,104.
b)  Dari  persamaan  di  atas  juga  dapat  dilihat  terdapat  koefisien  regresi  DER  (X 1 )  yaitu sebesar  -1,501.  Dimana  nilai  negatif  pada  koefisien  ini  menunjukan  bahwa  arah hubungan  antara  DER  dan  Harga  Saham  adalah  berlawanan.  Sehingga  jika  apabila variabel  DER  meningkat  satu  satuan,  maka  variabel  Harga  Saham  akan  mengalami penurunan sebesar 1,501
b.  Regresi linear sederhana Return On Equity (X 2 ) terhadap harga saham (Y)
Tabel 3. Hasil Uji regresi linear sederhana X2 terhadap Y
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 3463,120 344,551 10,051 ,000 ROE 70,360 31,623 ,618 2,225 ,057
a. Dependent Variable : Harga Saham Sumber: Output SPSS 22
Pada  Tabel  3,  dapat  dilihat  hasil  dari  uji  regresi  linear  sederhana  antara  variabel independen ROE (X2) dangan variabel depend Harga Saham (Y), sebagai berikut : Y = 3.463,120 + 70,360
Dari  persamaan  ini  dapat  dilihat  bahwa  arah  hubungan  antara  ROE  dan  Harga Saham adalah sebagai berikut :
a)  Terdapat  konstanta  sebesar  3.463,120  yang  bearti  bahwa  apabila  nilai  ROE  adalah nol, maka Harga Saham akan bernilai sebesar konstanta yaitu 3.468,120
ISSN ( print ) : 2598-9545 & ISSN ( online ) : 2599-171X
b)  Dan  dari  persamaan  tersebut  di  atas  dapat  diketahui  bahwa  koefisien  regresi  dari variabel  independen  ROE  adalah  70,360  dan bernilai  positif. Artinya  arah  hubungan ROE dan Harga Saham adalah searah. Sehingga jika ROE meningkat sebesar satu satuan, maka Harga Saham akan meningkat sebesar 70,360

## Analisis Regresi Linear Berganda
Tabel 4. Hasil Uji Regresi Linear Berganda
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1  (Constant) 2036,816 1233,506 1,651 ,143 DER 6,382 5,312 ,399  1,202 ,269 ROE 96,692 37,785 ,850  2,559 ,038
a. Dependent Variable : Harga Saham
Sumber : Output SPSS 22
Untuk  hasi  uji  regresi  linear  berganda,  dapat  dilihat  pada  Tabel  4.  Yaitu persamaannya adalah Y = 2.036,816 + 6,382 96,692
Dari  persamaan  ini  maka  hubungan  Harga  Saham  dan  masing-masing  variabel dependen dapat dinyatakan sebagai berikut :
1)  Terdapat konstanta sebesar 2.036,816 yang menunjukan bahwa ketika variabel DER dan ROE memiliki nilai sama dengan nol, maka nilai Harga Saham adalah 2.036,816
2)  Variabel DER memiliki koefisien regresi sebesar 6,382 dan positif. Hal ini menunjukan hubangan  yang  searah  antara  variabel  DER  dengan  Harga  Saham.  Sehingga  jika nilai  DER  meningkat  sebesar  satu  satuan,  dan  variabel  lainnya  adalah  tetap,  maka nilai Harga Saham akan meningkat sebesar 6,382.
3)  Variabel  ROE  memiliki  koefisien  regresi  sebesar  96,692  dan  positif.  Hal  ini menunjukan  hubangan  yang  searah  antara  variabel  ROE  dengan  Harga  Saham. Sehingga jika nilai ROE meningkat sebesar satu satuan, dan variabel lainnya adalah tetap, maka nilai Harga Saham akan meningkat sebesar 96,692

## Koefisien Determinasi
Hasil  uji  koefisien  determinasi  menunjukan  nilai  R 2 adalah  0,488.  Hal  ini  dapat diartikan  bahwa  variabel  independen  DER  dan  ROE  menerangkan  variabel  dependen Harga Saham sebesar 44,8%  Adapun 51,2% harus diterangkan oleh faktor-faktor lainnya yang dalam penelitian ini.faktor tersebut tidak dijelaskan.

## Koefisien Korelasi
1)  Nilai signifikan DER adalah sebesar 0,797 > 0,05 hasil ini menunujukan bahwa terjadi korelasi antara DER dengan harga saham adalah signifikan . Sedangkan nilai koefisien korelasi  adalah  -0,94  yang  berarti  korelasi  yang  terjadi  sangat  tinggi  dengan  arah berlawanan.  Maka  dapat  dikatakan  semakin  rendah  nilai  DER  semakin  tinggi  harga saham, sebaliknya semakin tinggi nilai DER semakin rendah harga saham.
2)  Nilai  signifikan  ROE  adalah  sebesar  0,57  >  0,05  hal  ini  menunujukan  bahwa  terjadi korelasi  yang  signifikan  antara  ROE  dengan  harga  saham . Sedangkan  nilai  koefisien korelasi  adalah  0,618  yang  berarti  korelasi  yang  terjadi  tinggi  dengan  arah  searah. Maka  dapat  dikatakan  semakin  rendah  nilai  ROE  semakin  rendah  harga  saham, sebaliknya semakin tinggi nilai ROE semakin tinggi harga saham.
ISSN ( print ) : 2598-9545 & ISSN ( online ) : 2599-171X
Uji Hipotesis
a.  Uji Parsial (Uji T)
Tabel 5. Hasil Uji Parsial (Uji T) Coefficients Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 2036,816 1233,506 1,651 ,143 DER 6,382 5,312 ,399  1,202 ,269 ROE 96,692 37,785 ,850  2,559 ,038
a. Dependent Variable: Harga Saham Sumber: Output SPSS 22
Tabel  5  menunjukan  hasil  Uji  T  atau  uji  pengaruh  parsial  antara  masing-masing variabel dependen danegan variabel independen, yang dapat disimpulkan :
1)  Nilai  sig  DER  sebagai  variabel  X 1 adalah  0,269.  Nilai  ini  lebih  besar  dari  0,05 (0,269  >  0,05).  Berarti  ditolaknya  H a1 dan  ditermanya  H 01. t hitung dari  variabel  ini 1,202 dimana nilai t tabel adalah 2,365 . Artinya t hitung < t tabel sehingga dapat diambil kesimpulan  bahwa  variabel  X 1 yaitu  DER  tidak  berpengaruh  terhadap  variabel  Y yaitu Harga Saham
2)  Untuk  sig  ROE  adalah  0,038  atau  lebih  kecil  dari  nilai  probabilitas  0,05  (0,038< 0,05), yang artinya adalah ditolaknya H o1 dan diterimanya H a1. Untuk t hitung adalah 2,559 dan t tabel 2,365. Artinya t hitung > t tabel bahwa variabel X 2 dalam hal ini ROE dapat memberi pengaruh secara positif kepada variabel Y yaitu Harga Saham
b.  Uji Simultan (Uji F)
Tabel 6. Hasil Uji F ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 6932291,078  2 3466145,539 3,334 ,096 b Residual 7276450,522  7 1039492,932 Total 14208741,600  9 a. Dependent Variable : Harga Saham b. Predictors: (Constant) , ROE , DER
Sumber : Ouput SPSS 22
Tabel 6 merupakan hasi uji F yaitu didapat hasil bahwa
lebih kecil dari yaitu  3,334  <  4,74.  Serta  nilai  sig  lebih  besar  dari  0,05  yaitu  0,96.  Dari  hasil  ini  dapat diambil  kesimpulan  bahwa diterima  dan ditolak,  yaitu  secara  simultan  kedua variabel DER dan ROE tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap variabel Harga Saham.

## PEMBAHASAN
a. Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER) terhadap Harga Saham Debt to Equity Ratio atau disingkat menjadi DER adalah rasio yang membandingkan utang perusahaan terhadap equity . DER merupakan indikator untuk menilai apakah suatu saham perusahaan layak dimiliki atau tidak. Ketika rasio DER memiliki nilai yang semakin tinggi maka semakin tinggi pula utang atau kewajiban yang harus dibayarkan perusahaan. Begitupun  sebaliknya  ketika  nilai  rasio  DER  menunjukan  trend  yang  semakin  rendah maka  semakin  baik  karena  kreditor  atau  investor  akan  merasa  aman  terhadap  asetnya
ISSN ( print ) : 2598-9545 & ISSN ( online ) : 2599-171X
jika  perusahaan  dilikuidasi.  Rasio  DER  yang  rendah  dapat  memberikan  rasa  aman terhadap  investor  sehingga  perusahaan  dapat  lebih  mudah  menarik  investor.  Ketika investor banyak yang memiliki keingingan untuk membeli saham suatu perusahaan, maka hal  tersebut  dapat  memberikan  pengaruh  pada  harga  saham.  Tapi  ternyata  pada penelitian  ini  menunjukan  bahwa  DER  tidak  memberikan  pengaruh  terhadap  harga saham.
Hal tersebut bisa dilihat dari hasil uji hipotesis yang sudah dilakukan, yaitu dengan hasil  Ho 1 diterima. Debt  to  Equity  Ratio  (DER) memiliki  nilai  t hitung sebesar  1,202  <  t tabel 2,365 dan dengan nilai sig sebesar 0,269 > 0,05 maka dari hasil ini menunjukkan bahwa Debt  to  Equity  Ratio  (DER) tidak  memberikan  pengaruh  signifikan  pada  Harga  Saham. Penelitian  ini  sesuai  dengah  hasil  penelitian  dari  Martian  Rut  Utami  dan Arif  Darmawan (2018)  yang  menyatakan  bahwa  secara  parsial  DER  tidak  memberikan  pengaruh signifikan terhadap harga saham.  Namun berbeda dari hasil penelitiannya Syamsu Rizal dan Permatasari (2015) yaitu DER memberikan pengaruh secara parsial terhadap harga saham.  Serta  (Arison  Nainggolan  :  2019)  juga  menyatakan  hal  yang  sama  bahwa  DER berpengaruh signifikan secara parsial terhadap harga saham.
Artinya secara parsial dalam kurun waktu tahun 2011 hingga 2020, pergerakan Debt to  Equity  Ratio tidak  memberikan  pengaruh  kepada  kinerja  Harga  Saham  perusahaan. Walaupun secara teori rasio ini menggambarkan struktur pendanaan perusahaan dimana perusahaan  yang  memiliki  nilai  rasio  DER  rendah  berarti  ketergantungannya  pada  dana hutang  juga  rendah,  namun  hal  itu  ternyata  tidak  memberikan  pengaruh  pada pembentukan Harga Saham.
b. Pengaruh Return On Equity (ROE) terhadap Harga Saham
Return  On  Equity adalah  rasio  yang  dapat  menunjukkan  kemampuan  perusahaan mendapatkan laba atas ekuitasnya, ketika bertambah besar nilai ROE  perusahaan maka perusahaan  tersebut  akan  tambah  menarik  di  mata  investor.  Dalam  penelitian  ini  pun didapatkan hasil bahwa ROE memiliki pengaruh pada variabel harga saham.
Hal  ini  terlihat  pada  hasil  uji  T  yang  digunakan  untuk  menguji  hipotesis,  yaitu diperoleh  hasil  bahwa  H a2 diterima. Return  On  Equity  (ROE) memiliki  nilai  t hitung sebesar 2,559 > t tabel 2,365 dan sig senilai 0,038 < 0,05  berarti setelah diuji didapat hasil H o ditolak dan  H a diterima.  Dengan  hasil  ini  maka  dapat  dinyatakan  variabel  ROE  signifikan memiliki pengaruh kepada Harga Saham. Indra Setiawan (2014) dan Pratama et.al (2019) menyatakan  hal  yang  sejalan  bahwa  Harga  Saham  dipengaruhi  signifikan  oleh  ROE secara  parsial.  Sebaliknya  Nainggolan  (2019)  mengatakan  tidak  ada  pengaruh  ROE secara parsial kepada Harga Saham.
Artinya memang terbentuknya Harga Saham perusahaan salah satunya dipengaruhi oleh  faktor  ini.  Adapun  dari  rasio  ini  menunjukan  perusahaan  mampu  mengoptimalkan pengelolaan  ekuitas  dalam  menghasilkan  laba.  Maka  mutlak  perusahaan  harus  terus menjaga  atau  meningkatkan  kemampuannya  dalam  mengelola  ekuitas  untuk  bisa mencapai laba yang optimal agar harga saham yang terbentuk terus meningkat.
c.  Pengaruh Debt  to  Equity  Ratio  (DER) dan Return  On  Equity  (ROE) Secara Simultan terhadap Harga Saham
Di  pasar  modal,  saham  adalah  merupakan  instrumen  investasi  yang  para  investor minati,  karena  dapat  menghasilkan  profit  yang  besar.  Harga  saham  dapat  dipengaruhi oleh  berbagai  hal  seperti  kondisi  ekonomi  suatu  negara,  keputusan  jual-beli  di  pasar saham, serta kondisi finansial perusahan terkait. Kondisi finansial perusahan dapat dilihat melalui laporan keuangan yaitu dengan melakukan analisa terhadap rasio-rasio keuangan seperti DER dan ROE. Dan dari penelitian ini pun dapat dilihat hubungan antara DER dan ROE terhadap Harga Saham. Yaitu bahwa DER dan ROE tidak memiliki pengaruh secara bersama-sama atau simultan kepada Harga Saham.
ISSN ( print ) : 2598-9545 & ISSN ( online ) : 2599-171X
Kesimpulan tersebut di atas, diambil berdasarkan hasil uji F yang digunakan untuk menguji  hipotesis,  sehingga  diketahui  bahwa  H o3 diterima.  Nilai  f hitung didapat  lebih  kecil dari f tabel yaitu 3,334 < 4,74 dan nilai sig yang lebih besar dari 0,05 yaitu 0,96. Dari hasil ini dapat diketahui bahwa variabel DER dan ROE secara bersama-sama (simulatn) tidak ada pengaruhnya yang signifikan kepada Harga Saham. Tarigan, et.al (2021) menyatakan hal  yang  sama,  tetapi  Sondakh  et.al  (2015)  dan  Nainggolan  (2019)  sebaliknya menyatakan  bahawa  ada  pengaruh  signifikan  dari  kedua  variabel  tersebut  secara simultan kepada Harga Saham.

## E. KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  pembahasan  yang  sudah  disampaikan  tentang  penelitian  ini maka kesimpulan yang dapat dihasilkan adalah :
a. Variable Debt To  Equity  Ratio secara  parsial  tidak  memiliki  pengaruh  kepada  Harga Saham, yaitu berdasarkan nilai t hitung 1,202  yang lebih kecil dari nilai t tabel 2,365 dan nilai  signifikan  sebesar  0,269  lebih  besar  dari  0,05.  Artinya  secara  parsial  dalam kurun  waktu  tahun  2011  hingga  2020,  pergerakan Debt  to  Equity  Ratio tidak memberikan  pengaruh  kepada  pembentukan  Harga  Saham  perusahaan.  Sehingga ketika perusahaan berhasil menurunkan ketergantungannya pada dana hutang, tidak berarti Harga Saham perusahaan langsung meningkat.
b. Variabel Return  on  Equity secara  parsial  memiliki  pengaruh  kepada  terbentuknya Harga  Saham  yaitu  berdasarkan  nilai  t hitung 2,559  yang  lebih  besar  dari  t tabel 2,365 dan  nilai  signifikan  0,038  lebih  kecil  dari  0,05. Artinya  memang  terbentuknya  Harga Saham  perusahaan  salah  satunya  dipengaruhi  oleh  faktor  ini.  Maka  perusahaan harus  mampu  menjaga  nilai  ROE  pada  tingkat  yang  cukup  baik,  agar  harga  saham yang terbentuk meningkat
c. Secara  simultan  kedua  variabel Debt  to  Equity  Ratio dan Return  On  Equity  Ratio tidak memberikan pengaruh secara signifakan kepada Harga Saham yaitu dibuktikan dengan  hasil  uji  F  yang  menunjukan  nilai  f hitung 3,334  <  f tabel 4,74  dan  memiliki signifikan sebesar 0,96 > 0,05.

## DAFTAR PUSTAKA
BPS.Berita
Resmi Statistik. Diakses
pada Mei 5, 2021, dari https://www.bps.go.id/pressrelease/2021/02/05/1811/ekonomi-indonesia-2020-turun- sebesar-2-07-persen--c-to-c-.html
Darmadji,  Tjiptono.,  Hendy  M.  Fakhruddin.  (2011). Pasar  Modal  Di  Indonesia .  Edisi Ketiga. Jakarta : Salemba Empat.
Fahmi,  I.  (2018). Pengantar  Manajemen  Keuangan  Teori  Dan  Soal  Jawab .  Bandung  : Alfabeta.
Hakim,  L.,  Sunardi,  N.  (2017).  Determinant  of  leverage  and  it's  implication  on  company value  of  real  estate  and  property  sector  listing  in  IDX  period  of  2011-2015. Man  in India , 97 (24), pp. 131-148.
Husain, T., & Sunardi, N. (2020). Firm's Value Prediction Based on Profitability Ratios and Dividend Policy. Finance & Economics Review , 2 (2), 13-26.
Kadim, A., & Sunardi, N. (2022). Financial Management System (QRIS) based on UTAUT Model  Approach  in  Jabodetabek. International  Journal  of  Artificial  Intelligence Research , 6 (1).
Kadim, A.,  Sunardi,  N  &  Husain, T. (2020). The  modeling firm's  value  based  on financial ratios, intellectual capital and dividend policy. Accounting , 6(5), 859-870.
ISSN ( print ) : 2598-9545 & ISSN ( online ) : 2599-171X
Kasmir. (2013). Pengantar Manajemen Keuangan . Jakarta: Kencana.
Kasmir. (2018). Analisa Laporan Keuangan . Jakarta : Rajawali Pers
Nainggolan,  Arison.  (2017).  Pengaruh  EPS,  ROE,  NPM,  DER,  PER  Terhadap  Harga Saham  Pada  Perusahaan  Perbankan  Yang  Terdaftar  Dibursa  Efek  Indonesia Periode 2014-2017. Jurnal Manajemen, 5(1), Hal 61-70.
Nardi  Sunardi  Et  Al  (2020).  Determinants  of  Debt  Policy  and  Company’s  Performance, International Journal of Economics and Business Administration Volume VIII Issue 4, 204-213
OJK. Data&Statistik. Diakses pada Mei 5, 2021, dari https://www.ojk.go.id/id/kanal/pasar- modal/data-dan-statistik/statistik-pasar-modal/Pages/Statistik-Bulanan-Pasar-Modal- --Desember-2020.aspx
Pratama, Cendy A., Azizah, Devi F., Nurlaily,F. (2019) Pengaruh Return On Equity (ROE), Earning  Per  Share  (EPS),  Current  Ratio  (CR) dan Debt  To  Equity  Ratio  (DER) Terhadap Harga Saham.  Jurnal Administrasi Bisnis (JAB), 66(1), 10-17.
Rizal,  Syamsu.,  Fira  Permatasari.  (2015).  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  DER  dan  ROE Terhadap  Perubahan  Harga  Saham  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar di BEI (Periode 2009-2013). Jurnal Akuntansi & Keuangan, 6(2), 79-95.
Sondakh,F., Tommy ,T., Mangantar, M. (2015). Current Ratio, Debt To Equity Ratio, Return On Asset,  Return  On  Equity  Effect  On  Stock  Prices  On  Lq  45  Index  In  Bei  Period 2010-2014 . Jurnal EMBA, 3(2), 749-756.
Sugiyono. (2019). Metode Penelitian Kuantitatif Kualitatif . Bandung : Alfabeta.
Sunardi,  N.,  &  Lesmana,  R.  (2020).  Konsep  Icepower  (Wiramadu)  sebagai  Solusi Wirausaha  menuju  Desa  Sejahtra  Mandiri  (DMS)  pada  Masa  Pandemi  Covid- 19. JIMF (Jurnal Ilmiah Manajemen Forkamma) , 4 (1).
Tarigan, Ena Betina Br., Mesrawati Melda C Silaban., Agustina Sibaran., Fedrico uventius Samosir. (2021). Pengaruh Earning Per Share, Debt To Equity Ratio , Pertumbuhan Penjualan, Dividen, Return On Equity, Current Ratio Terhadap harga Saham Pada perusahaan Consumer Goods Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia 2016-2019. Journal of Economic, Business and Accounting 5(1), 409-412.
Utami, Martina Rut., Arif Darmawan.  (2018). Pengaruh DER, ROA, ROE, EPS dan MVA Terhadap Harga Saham Pada Indeks Saham Syariah Indonesia. Journal of Applied Managerial Accounting , 2(2), 206-218.
Wardiyah, Mia L. (2017). Analisis Laporan Keuangan . Bandung : Pustaka Setia.