Copyright © 2023 Jurnal Comparative: Ekonomi dan Bisnis
Licensed Under a Creative Commons Attribution 4.0 Internasional Licence

## PENGARUH FAKTOR-FAKTOR FUNDAMENTAL TERHADAP HARGA SAHAM PADA INDEKS JII 70
Muhammad Arief Fathurrahman 1* , Musviyanti 2
Universitas Mulawarman Email: ariefgradasi111@gmail.com , musviyanti@feb.unmul.ac.id

## ABSTRAK
Pengaruh  Faktor  Fundamental  Terhadap  Harga  Saham  Syariah  JII  70. Dibimbing  oleh  Ibu  Musviyanti.  Penelitian  ini  dilakukan  untuk mengetahui pengaruh faktor fundamental terhadap harga saham syariah di indeks JII 70. Proksi yang digunakan adalah Return On Assets, Debt to  Equity  Ratio,  Total  Asset  Turnover,  Earning  Per  Share.  Populasi dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  yang  terdaftar  sebagai  anggota indeks  JII  70  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2018-2020.  Pemilihan sampel dalam penelitian ini menggunakan purposive sampling, terdapat 38  perusahaan  yang  menjadi  sampel  penelitian.  Penelitian  ini menggunakan data sekunder berupa laporan keuangan, laporan tahunan, dan data saham  yang diperoleh dari perusahaan terkait dan Bursa Efek Indonesia. Penelitian ini menggunakan analisis regresi berganda dengan alat  analisis  SPSS  versi  25.  Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa secara parsial Return On Assets dan Total Asset Turnover berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham, sedangkan Debt to Equity Ratio  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  berpengaruh  terhadap  harga saham, Earning Per Share tidak berpengaruh terhadap harga saham. Kata  Kunci:  Return  On  Assets,  Debt  to  Equity  Ratio,  Total  Asset Turnover, Earning Per Share, Harga Saham.

## ABSTRACT
The  Effect  of  Fundamental  Factors  on  JII  Sharia  Stock  Prices  70. Supervised  by  Ms.  Musviyanti.  This  research  was  conducted  to determine the effect of fundamental factors on Islamic stock prices in the JII  70  index.  The  proxies  used  are  Return  On  Assets,  Debt  to  Equity Ratio, Total Asset Turnover, Earning Per Share. The population in this study  are  companies  listed  as  members  of  the  JII  70  index  on  the Indonesia  Stock  Exchange  during  the  2018-2020  period.  The  sample selection in this study used purposive sampling, there were 38 companies that became the research sample. This study uses secondary data in the form of financial statements, annual reports, and stock data obtained from related companies and the Indonesian Stock Exchange. This study uses multiple regression analysis with the SPSS analysis tool version 25. The results  of this  study  indicate  that  partially  Return  On  Assets  and  Total Asset  Turnover  have  a  positive  and  significant  effect  on  stock  prices, while the Debt to Equity Ratio has a negative and significant effect on stock prices, Earnings Per Share has no effect on stock prices.
Keywords:  Return  On  Assets,  Debt  to  Equity  Ratio,  Total  Asset Turnover, Earning Per Share, stock price.
DOI:
10.31000/combis.v5i2.8306
Article History: Received: 11/06/2023 Reviewed: 14/07/2023
Revised: 14/07/2023 Accepted: 31/09/2023

## PENDAHULUAN
Sektor perekonomian di suatu negara sangat berpengaruh pada era globalisasi. Di era globalisasi persaingan antar perusahaan menjadi sangat ketat dan membuat para pengusaha berpikir agar bisa meningkatkan atau mempertahankan kinerja perusahaan untuk tidak jatuh dalam kebangkrutan, serta mampu unggul dari perusahaan lainnya (Mahrinal, 2019). Salah satu langkah dalam melakukan pengembangan perusahaan ialah dengan menjual saham di pasar modal.
Pasar  modal  berperan  sebagai  peluang  investasi  bagi  masyarakat  yang  ditujukan kepada  perusahaan  yang  terdapat  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  Hal  serupa  juga  pernah dikatakan  oleh  Emiliyah  dan  Widyawati  (2018)  bahwa  pasar  modal  berperan  sebagai perantara antara perusahaan dengan investor dalam melakukan jual beli saham, obligasi, dll. Saham merupakan sarana investasi yang banyak diminati oleh para investor karena saham dapat memberikan tingkat keuntungan yang menarik (Musdalifah, dkk. 2015). Saham tidak hanya  ada  pada  saham  konvensional  atau  umum  tetapi  saham  juga  berkembang  di  sektor syariah.
Saham  syariah  telah  mendapatkan  perhatian  dari  masyarakat  sehingga  terdapat beberapa wadah bagi saham syariah, salah satunya adalah Jakarta Islamic Index 70 (JII 70). JII 70 berisi 70 saham syariah teratas yang masuk dalam JII 70 sudah diakui dan beroperasi secara syariah. Indeks JII 70 mulai diluncurkan pada tanggal 17 Mei 2018, komponen JII 70 hanya terdiri dari 70 saham syariah paling likuid yang terdaftar di BEI. Sama seperti ISSI, review saham  syariah  yang  menjadi  konstituen  JII  70  dilakukan  sebanyak  dua  kali  dalam setahun, Mei dan November mengikuti jadwal review DES oleh OJK. Harga saham dapat menggambarkan kinerja bagi milik perusahaan.
Penting bagi perusahaan demi mendapatkan kepercayaan dari investor terhadap modal yang mereka investasikan melalui kepemilikan saham. Harga saham dapat menjadi salah satu pertimbangan, apakah investor perlu menanamkan dananya di perusahaan atau tidak, harga saham dapat menjadi tolak ukur keberhasilan perusahaan dalam menjalankan usahanya. Pada umumnya ketika harga saham suatu perusahaan selalu meningkat, investor bisa berpendapat bahwa perusahaan berhasil dalam menjalankan usahanya, dan investor dapat percaya kepada perusahaan.  Dari  rasa  percaya  kepada  perusahaan  dapat  menumbuhkan  dorongan  untuk berinvestasi di perusahaan.
Perubahan  harga  saham  dapat  disebabkan  karena  terbitnya  laporan  tahunan perusahaan. Informasi tersebut bisa berasal dari waktu pengumuman mikro perusahaan dan makro ekonomi perusahaan. Faktor mikro (internal perusahaan) yang mempengaruhi harga saham  adalah  pemasaran,  investasi,  pembiayaan,  ketenagakerjaan  dan  laporan  keuangan yang diterbitkan perusahaan. Bisa dilihat kondisi harga saham yang naik dan turun di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada Indeks Jakarta Islamic Index 70 periode 2018-2020:
Tabel 1.1 Harga saham perusahaan yang ada di Jakarta Islamic Index 70 (JII 70) Periode 2018-2020
Sumber : www.idx.co.id
Berdasarkan Tabel 1.1 menunjukan kondisi harga saham perusahaan yang terdaftar di indeks JII 70 periode 2018-2020 cenderung mengalami fluktuasi, ada banyak faktor yang mempengaruhi fluktuasi harga saham diantaranya baik dari segi internal maupun eksternal. Faktor internal berasal dari kinerja perusahaan itu sendiri, sedangkan faktor eksternal bisa berasal dari dari kondisi makro suatu negara. Penilaian suatu perusahaan sangat dipengaruhi oleh  kondisi  kinerja  keuangan  perusahaan  penerbitnya.  Dalam  melakukan  analisis  kinerja perusahan,  dapat  dilakukan  dengan  dua  pendekatan,  yaitu  pendekatan  fundamental  dan teknikal.
Menurut  Siswoyo  (2013)  fundamental  perusahaan  merupakan  kondisi  yang berhubungan  langsung  dengan  kinerja  perusahaan.  Analisis  fundamental  bersangkutan dengan penilaian kinerja perusahaan tentang laporan keuangan yang sering dipakai sebagai memperkiranakan  harga  saham  (Samsuar,  2017).  Berdasarkan  faktor-faktor  fundamental perusahaan yang dapat dinilai melalui rasio keuangan perusahaan dapat dihitung dari laporan keuangan  perusahaan  yang  terdiri  dari  neraca,  laporan  laba  rugi,  dan  laporan  arus  kas. Bentuk-bentuk  rasio  keuangan  dibagi  menjadi  6  rasio,  yaitu  rasio  likuiditas,  rasio solvabilitas,  rasio  aktivitas,  rasio  profitabilitas,  rasio  pertumbuhan,  dan  rasio  penilaian (Kasmir, 2019).
Teori sinyal menunjukan bahwa perusahaan berusaha memberikan informasi berupa laporan  keuangan  perusahan  kepada  penerima  informasi  yaitu  investor,  jadi  harga  saham dapat dipengaruhi oleh rasio keuangan (Setiawanta dan Hakim, 2019). Rasio keuangan dapat digunakan investor untuk menilai kinerja perusahaan sebelum membeli saham, agar investor mendapat  informasi  mengenai  kondisi  keuangan  di  perusahaan  tersebut,  adapun  beberapa rasio keuangan yang dipakai dalam penelitian ini ialah rasio profitabilitas, rasio solvabilitas, rasio aktivitas, dan rasio pasar.
Rasio  profitabilitas,  rasio  yang  digunakan  untuk  menilai  kemampuan  perusahaan dalam  mencari  keuntungan  atau  laba  dalam  satu  periode  tertentu  (Kasmir,  2019). Rasio profitabilitas dinilai menggunakan Return On Asset (ROA) rasio ini digunakan untuk menilai kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba bersih berdasarkan aset. Hasil penelitian Samsuar  (2017),  Ersyafdi  dan  Nasihah  (2021)  menunjukan  dalam  temuan  penelitiannya bahwa  ROA  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  harga  saham,  namun  temuan  ini bertentangan  dengan  Sari  (2018)  ROA  berpengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan (berpengaruh) terhadap harga saham.
Rasio  solvabilitas,  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  sejauh  mana  aktiva perusahaan dibiayai dengan hutang (Kasmir, 2019). Rasio solvabilitas diukur menggunakan
6,000 5,000 4,000 200 160 120 Dec-  Mar-  Jul-  Sep-  Dec-  Mar-  Jun-  Sep-  Dec-
Debt to Equity Ratio (DER) rasio ini digunakan untuk menilai utang dan ekuitas, DER yang tinggi  tidak  baik  bagi  perusahaan.  Hasil  penelitian  Valintino  dan  Sularto  (2018) menunjukkan dalam temuan penelitiannya bahwa DER berpengaruh negatif dan signifikan terhadap harga saham. Namun dalam penelitian Sari (2018) DER berpengaruh negatif dan tidak signifikan (berpengaruh) terhadap harga saham.
Rasio  aktivitas,  rasio  yang  digunakan  untuk  menguji tingkat  efisiensi  pemanfaatan sumber  daya  perusahaan  dalam  melaksanakan  aktivitas  sehari-hari  (Kasmir,  2019).  Rasio aktivitas diuji menggunakan Total Asset Turnover (TATO) rasio ini digunakan untuk menilai perputaran  aktiva  yang  efisien  dimiliki  perusahaan.  Hasil  penelitian  Nisa  (2018),  dan Mahrinal  (2019)  menunjukan  bahwa  TATO  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap harga saham. Namun temuan Nugraha dan Sudaryanto (2016), memiliki hasil yang berbeda yaitu TATO berpengaruh negatif dan tidak signifikan (berpengaruh) terhadap harga saham.
Rasio pasar, rasio yang digunakan untuk mengukur nilai saham. Rasio pasar diukur menggunakan Earning  Per  share (EPS)  rasio  ini  digunakan  untuk  menilai  besarnya pengembalian terhadap saham setiap lembarnya. Menurut Nainggolan (2019), Valintino dan Sularto (2013), menunjukan dalam temuan penelitiannya bahwa EPS berpengaruh positif dan signifikan  terhadap  harga  saham.  Namun  dalam  penelitian  Raharjo  dan  Muid  (2013) menunjukan hasil positif dan tidak signifikan (berpengaruh) terhadap harga saham.
Berdasarkan hasil penelitian yang saling bertentangan di atas, dan teori sinyal selaras terhadap  fenomena  fluktuasi  harga  saham  pada  indeks  JII  70  mendorong  penulis  untuk memberi judul penelitian ini yaitu “ Pengaruh Faktor Faktor Fundamental Terhadap Harga Saham Syariah Pada Indeks JII 70 ”.
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  dan  menganalisis  apakah  ROA,  DER, TATO, dan EPS berpengaruh terhadap Harga Saham.

## KAJIAN PUSTAKA DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS
Michele  Spence  pada  tahun  1973  memperkenalkan  teori  yang  dikenal  dengan signalling theory . Menurut Spence (1973) isyarat menyampaikan sinyal kelihatan pada saat pihak  pemilik  data  (informasi)  berusaha  membagikan  informasi  kepada  pihak  yang mendapatkan informasi tersebut, kemudian pihak yang menerima informasi bereaksi sesuai atas pemahaman mereka masing-masing, dan mengambil keputusan tentang sinyal tersebut.
Menurut  Ross  (1977)  teori  sinyal  menjelaskan  apa  yang  membuat  perusahaan  mau menyampaikan  informasi  terhadap  pihak  yang  ada  diluar  perusahaan,  hal  ini  dikarenakan perusahaan, dan pihak diluar perusahaan tidak memiliki informasi yang sama. Manajemen perusahaan  pastinya  lebih  mengetahui  tentang  perusahaan  maupun  prospek  perusahaan kedepannya daripada pihak yang ada diluar perusahaan.
Hubungan signalling theory dengan penelitian ini adalah menunjukkan bahwa investor memerlukan beberapa informasi tentang pergerakan indeks harga saham, porsi bobot indeks, untuk mengambil keputusan kepemilikan sahamnya. Informasi keuangan perusahaan dapat dijadikan  sebagai  sumber  untuk  pengambil  keputusan,  yaitu  melalui  laporan  keuangan perusahaan.
Informasi  melalui  sinyal  positif  yang  diberikan  perusahaan  akan  menarik  perhatian investor  untuk  menahan  sahamnya  yang  dimiliki  dalam  jarak  waktu  yang  lebih  panjang, begitupun  sebaliknya  informasi  dengan  sinyal  negatif  yang  diberikan  oleh  perusahaan menyebabkan investor tidak menahan sahamnya dalam jangka waktu yang panjang.
Menurut Fahmi (2013) saham adalah tanda bukti kepemilikan modal atau dana pada suatu perusahaan. Saham juga dapat didefinisikan sebagai indikasi bagian penyertaan modal seseorang atau kelompok dalam suatu perusahaan. Dengan penyertaan modal tersebut, maka pihak  tersebut  memiliki  hak  atas  pendapatan  perusahaan,  piutang  atas  perusahaan,  dan berhak hadir dalam Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS) (Musdalifah, dkk. 2015). bentuk dari  saham  adalah  selembar  kertas  yang  tercantum  dengan  jelas  nilai  nominal,  nama perusahaan,  dan  diikuti  dengan  hak  dan  kewajiban  yang  dijelaskan  kepada  setiap pemegangnya. Saham juga termasuk persediaan yang siap untuk dijual. Ketika kita memiliki saham sebuah perusahaan, bisa dianggap bahwa kita mempunyai perusahaan tersebut sebesar persentase tertentu, sesuai dengan jumlah lembar saham yang dimiliki.
Fundamental  memiliki  makna  yaitu  hal  yang  mendasar  (fundamental),  analisis fundamental mengacu pada evaluasi berkaitan dengan penilaian kinerja perusahaan tentang efektifitas  dan  efisien  perusahaan  dalam  mencapai  tujuannya.  Analisis  fundamental merupakan  analisis  yang  bertujuan  untuk  mengetahui  kinerja  perusahaan  dengan menganalisis  laporan  keuangan  perusahaan  (Eka,  2021).  Analisis  fundamental  merupakan pendekatan utama yang digunakan oleh para analis sekuritas, yaitu informasi berupa laporan keuangan  yang  dapat  mempertimbangkan  pengambilan  keputusan  dalam  investasi. (Samsuar,  2017).  Dengan  analisis  fundamental,  investor  dapat  mencoba  memperkirakan harga saham yang mendatang dengan mengevaluasi rasio dari hubungan dan faktor-faktor fundamental sehingga terciptanya perkiraan harga saham. Menurut Raharjo dan Muid (2013) analisis fundamental dapat menjadi salah satu cara untuk memprediksi harga saham dengan menggunakan laporan keuangan sebagai salah satu sumber informasi terutama yang terkait dengan rasio keuangan. Berdasarkan teori sinyal yang menerangkan bahwa, perusahaan perlu memberikan  pengungkapan  (informasi)  kepada  investor  agar  investor  dapat  lebih  mudah bereaksi (Ross, 1977). Bagian penting dari analisis fundamental adalah evaluasi atas posisi dan  kinerja  keuangan  perusahaan  yang  bisa  dinilai  melalui  rasio  keuangan  perusahaan. Analisis  rasio  keuangan  dapat  memberikan  informasi  (sinyal  baik  atau  buruk)  mengenai kondisi keuangan perusahaan, sehingga dapat digunakan sebagai parameter kinerja keuangan perusahaan. Untuk  menganalisis  kinerja  perusahaan  dapat  menggunakan  rasio  keuangan yang  terbagi  dalam  empat  kelompok,  rasio  profitabilitas,  rasio  solvabilitas,  rasio  aktivitas dan rasio pasar.
Faktor- faktor  fundamental  yang  sering  digunakan  untuk  memprediksi  harga  saham adalah rasio keuangan dan rasio pasar. Sehingga, faktor fundamental perusahaan yang akan dibahas dalam penelitian ini adalah:
ROA merupakan rasio profitabilitas. Ketika nilai rasio profitabilitas naik maka investor akan  semakin  tertarik  untuk  membeli  saham  perusahaan,  dikarenakan  investor  dapat memperoleh dividen atau keuntungan yang diperoleh perusahaan karena dengan ROA yang tinggi menunjukkan kinerja keuangan perusahaan tersebut baik maka investor akan tertarik untuk menginvestasikan dananya yang berupa surat berharga atau saham. Menurut Kasmir (2019)  ROA  adalah  pengukuran  kemampuan  perusahaan  secara  keseluruhan  di  dalam menghasilkan  keuntungan  dengan  jumlah  keseluruhan  aktiva  yang  tersedia  di  dalam perusahan, yang menunjukkan perbandingan antara laba bersih (sesudah pajak) dengan total aset  perusahaan,  rasio  ini  menunjukkan  tingkat  efisiensi  pengelolaan  aset  yang  dilakukan oleh  perusahaan  yang  bersangkutan.  ROA  merupakan  indikator  kemampuan  perusahaan untuk  memperoleh  laba  atas  sejumlah  aset  yang  dimiliki  oleh  perusahaan.  ROA  dapat
diperoleh  dengan  cara  menghitung  rasio  antara  laba  bersih  (sesudah  pajak)  dengan  total aktiva.  Menurut  Harahap  (2010)  pengukuran  tinggi  ROA  menunjukkan  hasil  baik  dalam memberi  pengembalian  kepada  penanam  modal.  Oleh  sebab  itu  mempengaruhi  keadaan harga saham terhadap investor.
DER  merupakan  rasio  solvabilitas.  Saat  nilai  rasio  solvabilitas  naik,  minat  investor bakal semakin bertambah untuk membeli saham perusahan, harga saham dapat secara tidak langsung terpengaruh meningkat dikarenakan investor dapat percaya pada perusahaan dalam mengelola  dan  memenuhi  kewajiban  dengan  baik,  tetapi  ketika  nilai  DER  semakin  tinggi akan membuat laba perusahaan semakin tidak pasti karena adanya membayar kewajiban yang besar sehingga menyebabkan hal ini menambah kemungkinan perusahaan dapat mengalami gagal bayar kewajibannya. Menurut Kasmir (2019) DER dimanfaatkan untuk menilai antara utang dan ekuitas perusahaan. Cara menilai rasio ini yaitu dengan membandingkan antara jumlah utang perusahaan dengan jumlah ekuitasnya. DER memberitahukan proporsi relatif dari utang dan ekuitas yang di distribusikan untuk membiayai aset perusahaan. Rasio DER yang  besar  mencerminkan  risiko  perusahaan  yang  relatif  tinggi  dalam  solvabilitas  dan akibatnya  investor cenderung menghindari  perusahaan  yang  mempunyai  utang  yang  lebih tinggi  daripada  ekuitasnya  (Atidhira  dan  Yustina,  2017).  Utang  yang  tinggi  bisa menimbulkan  risiko  gagal  bayar  sehingga  investor  cenderung  menghindari  untuk menempatkan modalnya pada perusahaan (Nisa, 2018).
TATO  merupakan  rasio  aktivitas.  Nilai  rasio  aktivitas  naik  maka investor merespon baik  dan  tertarik  untuk  membeli  saham  perusahaan,  dikarenakan  investor  dapat menggambarkan perusahan dalam melaksanakan aktivitas sehari-hari dan mampu mengelola sumber  dananya  menjadi  efektif,  semakin  tinggi  nilai  TATO  maka  semakin  efektif penggunaan  aktiva  perusahaan.  TATO  merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur perputaran  semua  aktiva  yang  dimiliki  perusahaan  dan  digunakan  untuk  menghitung efektivitas  penggunaan total  aktiva. TATO  digunakan  untuk mengukur  tingkat  perputaran dari keseluruhan aset perusahaan yang dimiliki dengan cara melihat seberapa besar penjualan yang dihasilkan untuk setiap rupiah aset yang dimiliki (Kasmir, 2016). Sehingga besarnya nilai  TATO  akan  membuat  investor  untuk  meminati  perusahaan  yang  dimanfaatkan  guna menilai  tentang  efektivitas  perusahaan  yang  ditinjau  dari  pemanfaatan  sumber  dananya. Menurut  Munawar  (2019)  menjelaskan  bahwa  TATO  merupakan  rasio  untuk  mellihat efektivitas penggunaan aset operasional perusahaan terhadap menghasilkan penjualan, jika perusahaan  menghasilkan  penjualan  yang  sedikit  lebih  besar  dari  total  aset  menandakan perusahaan semakin efektif, di saat semakin efektif perusahaan dalam menggunakan asetnya maka aset yang perlu ada di perusahaan semakin sedikit pula.
EPS  merupakan  rasio  pasar.    Pada  saat  nilai  rasio  pasar  naik  maka  investor  bakal tertarik untuk membeli saham perusahaan, dikarenakan investor dapat menilai kemampuan perusahaan  dari  harga  saham  dengan  laba  dan  nilai  buku  per  saham, dalam  hal  ini  bahwa perbandingan antara laba bersih per jumlah lembar saham yang beredar. Rasio ini digunakan untuk  mengetahui  besaran  laba  yang  terdapat  dalam  satu  lembar  saham.  Perusahan  yang memiliki EPS yang tinggi, maka semakin menguntungkan bagi pemegang saham. Bila EPS tinggi, maka akan mempengaruhi keputusan investasi untuk membeli saham. Menurut Nisa (2018)  menyebutkan  salah  satu  rasio  pasar  yang  dapat  digunakan  yaitu  EPS,  investor menggunakan  rasio  ini  sebagai  alat  analisis  untuk  mengetahui  seberapa  besar  perusahaan dalam menghasilkan laba berdasarkan jumlah saham yang beredar. EPS merupakan indikator
yang  dapat  menjadi  tolak  ukur  kemampuan  perusahaan  untuk  memberikan  imbalan  pada setiap  lembar  saham  perusahaan.  EPS  atau  juga  dikatakan  laba  per  lembar  saham dimanfaatkan dalam mengukur untuk seberapa besar laba yang perusahaan dapat dihasilkan untuk setiap lembar sahamnya (Sutrisno, 2017). Kesuksesan manajemen dalam tata usahakan modal  dapat  ditinjau  dari  keberhasilannya  menghasilkan  laba  dikarenakan  keuntungan tersebut manajemen bisa meningkatkan kesejahteraan pemegang saham (Yuliza, 2018).
Tabel 2.1 Penelitian Terdahulu
Teori  sinyal  dianggap mampu  memberi  sinyal  untuk  para  investor.  Sinyal tersebut bisa  berupa  good  news  atau  pun  bad  news.  Good  news  bisa  diartikan  sebagai  berita  baik untuk para investor mengenai perusahaan, sedangkan bad news bisa diartikan sebagai berita buruk untuk para investor mengenai perusahaan. Informasi terkait Return On Asset (ROA), Debt to Equity Ratio (DER), Total Asset Turnover (TATO), dan Earning Per Share (EPS) dapat termasuk ke dalam kabar baik ataupun kabar buruk, karena informasi tersebut mampu menurunkan  ataupun  menaikan  kepercayaan  dari  investor.  Empat  sinyal  ini  dapat menimbulkan adanya reaksi pada investor yang pada akhirnya dapat mempengaruhi harga saham milik perusahaan. Berdasarkan deskripsi tersebut maka dapat disusun model kerangka konseptual sebagai berikut:
No. Peneliti (Tahun) Judul Penelitian
Hasil Penelitian 1. Raharjo Daniarto dan Muid Dul (2013) Analisis Pengaruh Faktor- Faktor Fundamental Rasio Keuangan Terhadap Perubahan Harga Saham a. CR berpengaruh ke arah positif dan signifikan terhadap harga saham b. ROE, ROA, DER, EPS, dan BVS tidak berpengaruh terhadap harga saham 2. Rahmat Taufik dan Wahidahwati Wahidahwati (2016) Faktor-faktor Yang Mempengaruhi Indeks Harga Saham Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Index
a. ROA, dan EPS berpengaruh ke arah positif dan signifikan terhadap harga saham b. PER, DER, DPR, PBV, dan NPM tidak berpengaruh terhadap Harga Saham c. Volume Perdagangan berpengaruh ke arah negatif dan signifikan terhadap harga saham
3. Samsuar Tenriola dan Akramunnas (2017) Pengaruh Faktor Fundamental dan Teknikal terhadap Harga Saham Industri Perhotelan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Al-Mashrafiyah: Jurnal Ekonomi, Keuangan, Dan Perbankan Syariah
a. ROA, dan DER berpengaruh ke arah positif dan signifikan terhadap harga saham b. CR, dan IHSG tidak berpengaruh terhadap harga saham c. Volume Perdagangan berpengaruh kea rah negatif dan signifikan terhadap harga saham 4. Martina Rut Utami dan Arif Darmawan (2018) Pengaruh DER, ROA, ROE, EPS dan MVA Terhadap Harga Saham Pada Indeks Saham Syariah Indonesia a. EPS, dan MVA berpengaruh  ke arah positif dan signifikan terhadap harga saham b. DER, ROA dan ROE tidak berpengaruh terhadap Harga Saham 5. Dianto Dwiarif dan Sarumpaet Tetty Lasniroha
(2019) Pengaruh Faktor-Faktor Fundamental Terhadap Harga Saham a. ROE, dan EPS berpengaruh ke arah positif dan signifikan terhadap harga saham Sumber : Review dari berbagai artikel Gambar 2.1 Kerangka Konseptual Sumber : Data diolah oleh penulis, 2022 Informasi Teori Sinyal Bad News Good News ROA DER TATO EPS Harga Saham
Nilai  ROA  dapat  menggambarkan  seberapa  efisien  perusahaan  dalam  mengelola asetnya  dalam  menghasilkan  laba,  ketika  nilai  ROA  tinggi  artinya  perusahaan  berhasil mengelola aset dalam meraih laba bisa disimpulkan bahwa perusahaan memiliki laba yang tinggi. Berdasarkan dari teori sinyal yang menerangkan bahwa perusahaan berusaha memberi sinyal untuk para investor. Besar kemungkinan perusahaan membagikan keuntungan kepada para investor hal ini yang menyebabkan investor tertarik untuk membeli saham perusahaan yang berhubungan menjadi sinyal yang baik bagi para investor dan harga saham meningkat. Hal  ini  searah  dengan  hasil  penelitian  dari  Samsuar  (2017)  menunjukkan  bahwa  ROA berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  Harga  Saham.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa perusahaan  yang  memiliki  ROA  tinggi  akan  membuat  harga  saham  menjadi  tinggi  dan berpotensi  terhadap  daya  tarik  oleh  investor.  Berdasarkan  uraian  di  atas,  maka  hipotesis dalam  penelitian  ini  adalah: H ₁ :  Return  On  Asset  (ROA)  berpengaruh  positif  dan signifikan terhadap harga saham
Nilai  DER  yang  tinggi  dapat  menggambarkan  kondisi  kewajiban  perusahaan  juga tinggi, sehingga besar kemungkinan perusahaan tidak membagikan keuntungannya kepada investor.  Berdasarkan  dari  teori  sinyal  yang  menerangkan  bahwa  perusahaan  berusaha memberi sinyal untuk para investor. Hal ini yang  menjadi sinyal yang buruk bagi investor tidak tertarik untuk membeli saham perusahaan yang menyebabkan harga saham perusahaan menurun.  Hal  ini  serasi  dengan  hasil  penelitian  dari  Valintino  dan  Sularto  (2018) menunjukkan bahwa DER berpengaruh negatif dan signifikan terhadap harga saham. Bahwa perusahaan yang memiliki DER tinggi berdampak ke harga saham pada perusahaan. Hal ini membuktikan  bahwa  semakin  rendah  DER  perusahaan  maka  akan  menyebabkan  harga saham juga semakin meningkat. Berdasarkan uraian di atas, maka hipotesis dalam penelitian ini adalah: H 2 :  Debt to Equity Ratio (DER) berpengaruh negatif dan signifikan terhadap harga saham
Nilai  TATO  dapat  menggambarkan  seberapa  efektifnya  perusahaan  dalam menggunakan  asetnya  untuk  menghasilkan  pendapatan,  ketika  nilai  TATO  tinggi  artinya perusahaan  memaksimalkan  aktivanya  dalam  melakukan  pendapatan  bisa  disimpulkan bahwa perusahaan menghasilkan keuntungan maksimal. Berdasarkan dari teori sinyal yang menerangkan  bahwa  perusahaan  berusaha  memberi  sinyal  untuk  para  investor.  Besar kemungkinan  perusahaan  membagikan  deviden  kepada  para  investor  hal  ini  yang menyebabkan investor tertarik untuk membeli saham perusahaan yang berhubungan menjadi sinyal yang baik bagi para investor dan harga saham meningkat. Hal ini sesuai dengan hasil penelitian  dari  Mahrinal  (2012)  menunjukan  bahwa  TATO  berpengaruh  positif  dan signifikan  terhadap  harga  saham.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  perusahaan  yang  memiliki TATO tinggi akan membuat harga saham menjadi tinggi karena perusahaan berhasil efektif terhadap mengelola aktiva dan menyebabkan terhadap daya tarik oleh investor. Berdasarkan uraian  di  atas,  maka  hipotesis  dalam  penelitian  ini  adalah: H 3 :  Total  Asset  Turnover (TATO) berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham.
Nilai EPS yang tinggi dapat menggambarkan kondisi lembar saham perusahaan juga tinggi, sehingga besar kemungkinan perusahaan dapat membagikan laba pada setiap lembar sahamnya  kepada  investor.  Berdasarkan  dari  teori  sinyal  yang  menerangkan  bahwa
perusahaan berusaha memberi sinyal untuk para investor. Hal ini yang menjadi sinyal yang baik bagi investor tertarik untuk membeli saham perusahaan yang menyebabkan harga saham perusahaan meningkat. Selaras dengan hasil penelitian dari Nainggolan (2019) menunjukan bahwa EPS berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham. Bagi perusahaan yang memiliki EPS tinggi investor berasumsi bahwa keuntungan yang tersedia besar bagi setiap lembar sahamnya berdampak ke harga saham pada perusahaan. Berdasarkan uraian di atas, maka hipotesis dalam penelitian ini adalah: H 4 : Earning Per Share (EPS) berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham.
Berdasarkan  hipotesis-hipotesis  tersebut,  maka  disusun  model  penelitian  sebagai berikut :

## METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  menggunakan  dua  jenis  variabel  yang  terdiri  variabel  dependen,  dan variabel independen. Variabel independen terdiri dari Return On Asset (ROA), Debt to Equity Ratio (DER), Total  Asset  Turnover (TATO),  dan Earning  Per  Share (EPS),  kemudian variabel dependennya adalah Harga Saham.
Harga saham yang diambil adalah harga saham closing price 31 Desember dengan rentang  waktu  tujuh  hari.  Dimana  pada  hari  publikasi  (hari  H),  dan  enam  hari  sesudah publikasi,  kemudian  dijumlahkan  dan  dirata-ratakan  harga  sahamnya.  Untuk  mengetahui respon investor dalam rentan waktu tersebut pada indeks JII 70 pada periode 2018-2020.
Return  On  Asset (ROA)  adalah  salah  satu  rasio  profitabilitas  yang  menunjukkan kinerja  perusahaan  antara  laba  bersih  (sesudah  pajak)  dengan  total  aset,  rasio  ini menunjukkan tingkat efisiensi pengelolaan aset yang dilakukan oleh perusahaan. ROA bisa dihitung melalui rumus :
Debt  Equity  Ratio  (DER)  adalah  salah  satu  rasio  solvabilitas  yang  menunjukan kemampuan perusahaan dalam mengelola kewajiban dengan ekuitas perusahaan. DER bisa dihitung melalui rumus :
Gambar 2.1 Model Penelitian
ROA (X 1 ) DER (X 2 ) TATO (X 3 ) EPS (X 4 ) Harga Saham (Y) ROA = Laba Bersih sesudah pajak Total Aset X 100% … … … … … … … … … … … … … … 3.1
DER = Total Hutang Total Ekuitas X 100% … … … … … … … …… … … … … … … … … … … 3.2
Total  Asset  Turnover  Turnover  (TATO)  adalah  salah  satu  rasio  aktivitas  yang menunjukan kemampuan perusahaan dalam efisien dan efektif dalam menggunakan aktiva yang dimiliki untuk menghasilkan keuntungan, semakin tinggi nilai TATO maka semakin efisien penggunaan aktiva perusahaan. TATO bisa dihitung melalui rumus :
Earning Per Share (EPS) adalah salah satu rasio pasar yang menunjukan kemampuan perusahaan  menghasilkan  laba  untuk  setiap  lembar  saham.  EPS  menjadi  salah  satu  poin dalam menganalisis laporan keuangan perusahaan. EPS bisa dihitung melalui rumus :
Menurut Sugiyono (2007) populasi ialah tempat yang berisi objek ataupun subjek yang mengantongi kualitas serta karakteristik yang dipilih oleh peneliti untuk ditelaah dan diambil kesimpulannya. Populasi yang dipakai ialah semua perusahaan yang termasuk dalam indeks Jakarta  Islamic  Index  70  (JII70)  di  BEI  (Bursa  Efek  Indonesia)  pada  periode  2018-2020. Jumlah populasi pada penelitian kali ini berjumlah 111 perusahaan, dimana periode 2018 ada 58  perusahaan  yang  konsisten  terdaftar  di  JII  70  kemudiaan  pada  periode  2019  ada  47 perusahaan  tetap  termasuk  pada  indeks  JII  70  dan  perusahaan  yang  masih  terdaftar  pada indeks JII 70 periode 2020 38 perusahaan. Sehingga untuk jumlah sampel dalam penelitian ini sebanyak 114 sampel selama periode 2018-2020 pada indeks JII 70.
Sampel  didefinisikan  sebagai  jumlah,  dan  keistimewaan  dari  populasi  (Sugiyono, 2007). Dalam menentukan sampel, peneliti memakai metode purposive sampling. Purposive sampling ialah metode dari penentuan sampel yang memiliki beberapa pertimbangan yang bersumber dari peneliti (Sugiyono, 2007).
Adapun beberapa pertimbangan yang wajib dipenuhi dalam pemilihan sampel yaitu : 1. Perusahaan  yang  terdaftar  di  indeks  JII  70  dari  awal  periode  sampai  akhir periode penelitian yaitu 2018-2020.
2. Perusahaan  yang  terdaftar  di  indeks  JII  70  yang  tidak  konsisten  selama periode 2018-2020.
3. Perusahaan yang konsisten terdaftar di indeks JII 70 menjadi sampel selama periode 2018-2020.
Sebanyak  111  populasi  yang  telah  dilakukan  penyaringan  sampel  melalui  dengan metode purposive sampling. Berdasarkan hasil penyaringan sampel diperoleh 38 perusahaan
No Keterangan Jumlah 1.
Perusahaan tercatat dalam indeks JII 70 pada periode 2018-2020 111
2. Perusahaan yang tidak menetap tercatat dalam indeks JII 70 pada periode 2018-2020
(73) 3. Perusahaan tercatat yang menetap masuk dalam indeks JII 70
menjadi sampel pada periode 2018-2020
38 Total Data
114
Sumber : Data diolah penulis, 2022
TATO = pendapatan Total aset … … …. … … … … … … … …… … … … … … … … … … … 3.3
EPS = Laba Bersih setelah pajak Jumlah lembar saham  beredar … ... ... … … … … …. … … … … … … … … … 3.4
dengan  indeks  Jakarta  Islamic  Index  70  (JII70)  yang  berhasil  memenuhi  kriteria  untuk menjadi sampel, ada 38 peursahaan menjadi sampel tersebut yaitu :
Jenis  data  yang  dipakai  ialah  jenis  data  kuantitatif  berupa  data  angka  pada  laporan keuangan.  Jenis  data  kuantitatif  digunakan  dalam  mengukur  data,  dan  melakukan generalisasi hasil dari sampel ke populasi (Suliyanto, 2017).
Data yang berada dalam penelitian ini bersumber dari website https://id.investing.com/, website  www.idx.co.id,  dan  website  perusahaan  terkait  merupakan  data  sekunder.  Data sekunder  ialah  data  yang  didapatkan  secara  tidak  langsung  dari  subjek  penelitian.  Data sekunder sudah tersedia, dan disajikan pihak lain dengan tujuan tertentu (Suliyanto, 2017). Data  sekunder  yang  dipakai  yaitu  harga  saham,  indeks  pasar,  dan  laporan  tahunan  atau laporan keuangan yang diterbitkan perusahaan.
Metode pengumpulan data yang dipakai ialah metode dokumentasi, yaitu pengumpulan data dengan prosedur menghimpun, dan menganalisis dokumen terkait, kemudian data yang diperlukan akan dihimpun di dalam Microsoft Excel sebelum digunakan untuk analisis data.
Metode pada penelitian ini yang dipake regresi linear berganda dengan bantuan alat analisis yang dipakai ialah Statistical Package for Sosial Sciences (SPSS) versi 25.
No. Kode Nama Perusahaan 1 AALI Astra Agro Lestari Tbk. 2 ACES Ace Hardware Indonesia Tbk. 3 ADHI Adhi Karya (Persero) Tbk. 4 ADRO Adaro Energy Tbk. 5 AKRA AKR Corporindo Tbk. 6 ANTM Aneka Tambang Tbk. 7 BMTR Global Mediacom Tbk. 8 BRPT Barito Pasific Tbk. 9 CPIN Charoen Pokphand Indonesia Tbk. 10 CTRA Ciputra Development Tbk. 11 DMAS
Puradelta Lestari Tbk. 12 EXCL
XL Axiata Tbk 13 ICBP Indofood CBP Sukses Makmur Tbk. 14 INCO Vale Indonesia Tbk. 15 INDF Indofood Sukses Makmur Tbk. 16 INTP Indocement Tunggal Prakarsa Tbk. 17 ITMG Indo Tambangraya Megah Tbk. 18 JPFA Japfa Comfeed Indonesia Tbk 19 KAEF Kimia farma Tbk. 20 KLBF Kalbe Farma Tbk. 21 LINK Link Net Tbk. 22 LPPF Matahari Department Store Tbk. 23 LSIP PP London Sumatra Indonesia Tbk. 24 MAPI Mitra Adiperkasa Tbk. 25 MIKA Mitra Keluarga Karyasehat Tbk. 26 MNCN Media Nusantara Citra Tbk. 27 PTBA Bukit Asam Tbk. 28 PTPP PP (persero) Tbk. 29 PWON Pakuwon Jati Tbk. 30 SCMA Surya Citra Media Tbk. 31 SMRA Summareccon Agung Tbk. 32 TLKM Telekomunikasi Indonesia (persero) Tbk. 33 TPIA Chandra Asri Petrochemical Tbk. 34 UNTR United Tractors Tbk. 35 UNVR Unilever Indonesia Tbk. 36 WIKA Wijaya Karya (persero) Tbk. 37 WSBP Waskita Beton Precast Tbk. 38 WTON
Wijaya Karya Beton Tbk. Sumber : Data diolah penulis, 2022
Menurut  Priyatno  (2018)  analisis  deskriptif  ialah  teknik  analisis  yang  dapat memberikan gambaran statistik data berupa nilai rata-rata (mean), nilai terbesar (maximum), dan nilai terkecil (minimum).
Menurut  Priyatno  (2018)  uji  asumsi  klasik  ialah  pengujian  untuk  memenuhi  syarat- syarat  yang  harus  terpenuhi,  agar  model  regresi  menjadi  valid  sebagai  alat  penduga.  Uji asumsi klasik terdiri dari uji normalitas, uji multikolinearitas, uji heteroskedastisitas, serta uji autokorelasi.
Menurut  Priyatno  (2018)  uji  normalitas  dipergunakan  untuk  melihat  normal  atau tidaknya  suatu  model  regresi.  Untuk  melakukan  uji  normalitas  dapat  menggunakan  uji Kolmogorov-smirnov. Landasan keputusan berdasarkan uji Kolmogorov-Smirnov yaitu :
1. Signifikansi > 0,05 = berdistribusi normal
2. Signifikansi < 0,05 = tidak berdistribusi normal.
Menurut Priyatno (2018) uji autokorelasi adalah keadaan dimana terjadinya korelasi dari residual untuk pengamatan satu dengan yang lain disusun menurut runtun waktu. Model regresi  yang  dapat  digunakan  ialah  dengan  model  regresi  yang  tidak  mengalami  gejala autokorelasi. Untuk melihat terjadi ada atau tidaknya gejala autokorelasi dapat menggunakan uji Runs Test :
1. Asymp. Sig > 0,05 = tidak terjadi gejala autokorelasi 2. Asymp. Sig < 0,05
= terjadi gejala autokorelasi.
Menurut  Priyatno  (2018)  uji  multikolinearitas  dipergunakan  untuk  melihat  apakah terdapat korelasi yang sempurna (hubungan kuat) antar variabel independen. Model regresi yang dapat digunakan ialah model regresi yang tidak mengalami korelasi diantara variabel independen  (tidak  mengalami  gejala  multikolinearitas).  Untuk  melakukan  uji multikolinearitas  dapat  menggunakan  Tolerance,  dan  Variance  Inflationg  Factor  (VIF). Landasan keputusan ;
1. Berdasarkan Tolerance :
a.
Tolerance > 0,10 = tidak terjadi gejala multikolinieritas
b. Tolerance < 0,10 = terjadi gejala multikolinearitas
2. Berdasarkan VIF :
a. VIF < 10,00 = tidak terjadi gejala multikolinearitas
b. VIF > 10,00 = terjadi gejala multikolinieritas.
Menurut Priyatno (2018) uji heteroskedastisitas dilakukan untuk mengetahui apakah keadaan dimana dalam model regresi terjadi ketidaksamaan varian dari residual pada satu pengamatan yang lain. Model regresi yang bisa digunakan adalah model regresi yang tidak terjadi gejala heteroskedastisitas. Untuk melihat ada tidaknya gejala heteroskedastisitas pada model regresi ialah dengan memakai uji Glejser. Landasan keputusan berdasarkan uji Glejser :
1. Signifikansi > 0,05 = tidak terjadi gejala heteroskedastisitas
2. Signifikansi < 0,05 = terjadi gejala heteroskedastisitas.
Menurut  Priyatno  (2018)  uji  f  dipergunakan  untuk  mengetahui  uji  koefisien  regresi secara  bersama-sama  untuk  menguji  signifikansi  pengaruh  beberapa  variabel  indepen terhadap variable dependen. Model regresi dikatakan layak apabila nilai signifikansi < 0,05 atau 5%, apabila nilai signifikansi > 0,05 atau lebih dari 5% maka model regresi tidak layak untuk diteliti dikarenakan variabel independen tidak dapat menerangkan variabel dependen.
Menurut  Priyatno  (2018)  koefisien  determinasi  ialah  sumbangan  pengaruh  dari variabel  X  terhadap  variabel  Y,  artinya  koefisien  determinasi  dapat  digunakan  untuk memprediksi seberapa besar kontribusi pengaruh dari variabel X secara bersamaan terhadap variabel Y.
Syarat  yang  perlu  dipenuhi  sebelum  melakukan  uji  koefisien  determinasi ialah  hasil dari  uji  F  bernilai  signifikan  yang artinya  ada  pengaruh  dari  variabel  X  secara  bersamaan terhadap  variabel  Y.  Selanjutnya  ialah  dengan  melihat  output  SPSS  yaitu  tabel  Model Summary yang terdapat nilai R square. Besarnya nilai R square dapat diartikan sebagai total sumbangan pengaruh dari variabel X secara bersama–sama terhadap variabel Y, sedangkan sisanya dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak diteliti.
Menurut Priyatno (2018) regresi linear berganda adalah analisis untuk mengetahui ada tidaknya pengaruh yang signifikan secara parsial atau simultan antara dua atau lebih variabel independen  terhadap  variabel  dependen.  Pada  penelitian  ini  variabel  dependennya  yaitu Harga  Saham,  sementara  variabel  independen  nya  yaitu  Return  On  Asset,  Debt  to  Equity Ratio, Total Asset Turnover, dan Earning Per Share.
β1-β4  = Koefisien regresi
X1 = Return On Asset X2 = Debt to Equity Ratio X3 = Total Asset Turnover X4 = Earning Per Share e = Standart Error
Menurut Priyatno (2018) uji t dipergunakan untuk melihat apakah variabel independen (X)  secara  sendiri-sendiri  (parsial)  berpengaruh  terhadap  variabel  dependen  (Y).  Uji  t dilakukan dengan tingkat signifikansi α < 0,05 atau kurang dari 5%. Uji t perlu dilaksanakan untuk mengetahui :
Untuk H1 : jika tingkat signifikansi t kurang dari 0,05 dan koefisien bernilai positif maka H1 diterima.
Untuk H2 : jika tingkat signifikansi t kurang dari 0,05 dan koefisien bernilai negatif maka H2 diterima.
Untuk H3 : jika tingkat signifikansi t kurang dari 0,05 dan koefisien bernilai positif maka H3 diterima.
Untuk H4 : jika tingkat signifikansi t kurang dari 0,05 dan koefisien bernilai positif maka H4 diterima.
Metode penelitian menjelaskan rancangan kegiatan, ruang lingkup atau objek, bahan dan alat utama, tempat, teknik pengumpulan data, definisi operasional variabel penelitian, dan teknik analisis. [Times New Roman, 12, normal].

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Populasi yang ada didalam penelitian ini ialah perusahaan dengan indeks JII 70 pada periode 2018–2020. Terdapat 111 perusahaan yang tercatat dalam indeks JII 70 selama tiga tahun pengamatan. Sampel penelitian ditentukan menggunakan metode purposive sampling
Persamaan regresi yang dipakai untuk menguji hipotesis, yaitu
Y : α + β 1 X 1 + β 2 X 2 + β 3 X 3 + β 4 X 4 + e … … … … … … … … … … … 3.5
berdasarkan  ketentuan  terpilih  yang  sudah  ditentukan  sebelumnya  oleh  penulis,  menurut purposive  sampling  yang  dilakukan  ada  38  perusahaan  yang  menjadi  sampel  dalam penelitian ini. Regresi merupakan salah satu teknik analisis data dalam statistika yang dapat menjelaskan hubungan antara suatu variabel independen dengan variabel dependen. Dimana uji normalitas terjadi tidak signifikan dikarenakan variabel yang diuji tidak sejenis, seperti roa, dan der dalam bentuk persentase sedangkan eps dalam bentuk rupiah.  Jadi data dalam peneliti  ini  memerlukan  transformasi  data  ke  dalam  bentuk  logaritma  natural  (Ln),  sesuai bentuk histogram agar mempengaruhi ketentutan uji dalam asumsi-asumsi klasik sehingga data dapat digunakan dalam penelitian.
Analisis data deskriptif dipergunakan untuk menginformasikan deskripsi tentang data pada kesetiap variabel yang digunakan di dalam penelitian ini. Hasil dari statistik deskriptif dalam penelitian ini sebagai berikut :
Hasil  yang  diperolah  dari  analisis  statistik  deskriptif  maka  masing-masing  variabel dapat dideskripsikan sebagai berikut :
1. Nilai  terkecil  dari  ROA  yaitu  sebesar  -45,090  dan  nilai  terbesarnya  yakni 20,53. Nilai rata-ratanya adalah 7,89395 dan standar deviasinya sebesar 9,651468. Nilai rata- rata mempunyai nilai yang lebih kecil dibandingkan nilai standar deviasi yang artinya  data dari variabel ROA dalam penelitian ini kurang baik, karena standar erornya besar.
2. Nilai  terkecil  dari  DER  yaitu  sebesar  4,330  dan  nilai  terbesarnya  yakni 987,400.  Nilai  rata-ratanya  adalah  118,23044  dan  standar  deviasinya  sebesar  142,715685. Nilai  rata-rata  mempunyai  nilai  yang  lebih  kecil  dibandingkan  nilai  standar  deviasi  yang artinya data dari variabel DER dalam penelitian ini kurang baik, karena standar erornya besar.
3. Nilai  terkecil  dari  TATO  adalah  sebesar  0,001  dan  nilai  terbesarnya  yaitu
7,630 Nilai rata-ratanya adalah 0,77676 dan standar deviasinya sebesar 0,795814. Nilai rata- rata mempunyai nilai yang lebih kecil dibandingkan nilai standar deviasi yang artinya data dari variabel TATO dalam penelitian ini kurang baik, karena standar erornya besar.
4. Nilai  terkecil  dari  EPS  adalah  sebesar  -332,500  dan  nilai  terbesarnya  yaitu 3316,190. Nilai rata-ratanya adalah 292,89833 dan standar deviasinya sebesar 557,920071. Nilai  rata-rata  mempunyai  nilai  yang  lebih  kecil  dibandingkan  nilai  standar  deviasi  yang artinya data dari variabel EPS dalam penelitian ini kurang baik, karena standar erornya besar.
5. Nilai terkecil dari HS yakni sebesar 133 dan nilai terbesarnya adalah 26995.
Nilai rata-ratanya adalah 3757,68 dan standar deviasinya sebesar 5090,512. Nilai rata-rata mempunyai nilai yang lebih kecil dibandingkan nilai standar deviasi yang artinya data dari variabel HS dalam penelitian ini kurang baik, karena standar erornya besar.
Uji normalitas dipergunakan untuk melihat normal atau tidaknya suatu model regresi. Dalam penelitian ini uji normalitas memakai uji Kolmogorov–Smirnov, dengan hasil :
Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std. Deviation ROA 114 -45,090 46,300 7,89395 9,651468 DER 114 4,330 987,400  118,23044 142,715685 TATO 114 0,001 7,630 0,77676 0,795814 EPS 114 -332,500 3316,190  292,89833 557,920071 HS 114 133 26995 3757,68 5090,512 Valid N (listwise) 114
Sumber : Output SPSS versi 25
Berdasarkan  hasil  tabel  4.2  uji  normalitas  One-Sample  Kolmogorov-Smirnov  Test diperoleh nilai asymp.sig. (2-tailed) sebesar 0,000, (kurang dari 0,05), yang artinya model regresi  tidak  berdistribusi  dengan  normal.  Mengatasinya  dapat  dilakukan  dengan  cara transformasi  data  ke  dalam  bentuk  logaritma  natural  (Ln),  dan  di  outlier  sehingga  data menjadi 74 sampel dengan hasil :
Hasil dari tabel 4.3 uji normalitas One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test dengan data bentuk transformasi ke logaritma natural (Ln), diperoleh nilai asymp.sig. (2-tailed) sebesar 0,200  >  0,05  yang  dapat  disimpulkan  bahwa  uji  normalitas  dengan  One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test model regresi berdistribusi secara normal.
Dimana  hasil  dari  analisis  data  deksriptif  terbaru  dengan  jumlah  74  sampel  setelah dilakukannya transformasi data ke bentuk Ln dan outlier sebagai berikut :
Hasil  yang  diperolah  dari  analisis  statistik  deskriptif  maka  masing-masing  variabel dapat dideskripsikan sebagai berikut :
1. Nilai terkecil dari Ln_roa yaitu sebesar 3,22 dan nilai terbesarnya yakni 3,92.
Nilai  rata-ratanya  adalah  3,7035  dan  standar  deviasinya  sebesar  0,14441.  Nilai  rata-rata mempunyai nilai yang lebih besar dibandingkan nilai standar deviasi yang artinya data dari variabel Ln_roa dalam penelitian ini cukup baik, karena standar erornya kecil.
2. Nilai terkecil dari Ln_der yaitu sebesar 1,47 dan nilai terbesarnya yakni 6,37.
Nilai  rata-ratanya  adalah  4,2415  dan  standar  deviasinya  sebesar  1,01038.  Nilai  rata-rata mempunyai nilai yang lebih besar dibandingkan nilai standar deviasi yang artinya data dari variabel Ln_der dalam penelitian ini cukup baik, karena standar erornya kecil.
3. Nilai  terkecil  dari  Ln_tato  adalah  sebesar  -1,97  dan  nilai  terbesarnya  yaitu 0,44 Nilai rata-ratanya adalah  -0,6522 dan standar deviasinya sebesar 0,58751. Nilai rata-
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N
114 Normal Parameters a.b Mean 0 Std. Deviation 3012,97575109 Most Extreme Differences Absolute 0,170 Positive 0,170 Negative -0,147 Test Statistic 0,170 Asymp. Sig. (2-tailed)
0,000 c.d Sumber : Output SPSS versi 25 One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N
74 Normal Parameters a.b Mean 0 Std. Deviation 0,85352327 Most Extreme Differences Absolute 0,059 Positive 0,051 Negative -0,059 Test Statistic 0,059 Asymp. Sig. (2-tailed) 0,200 c.d
a. test distribution is Normal b. Calculated from data
c. Lilliefors Significance Correction d . This is a lower bound of the true significance. Sumber : Output SPSS versi 25
Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Ln_roa 74 3,22 3,92 3,7035 0,14441 Ln_der 74 1,47 6,37 4,2415 1,01038 Ln_tato 74 -1,97 0,44 -0,6524 0,58751 Ln_eps 74 8,03 8,12 8,0816 0,02081 Ln_hs 74 4,89 9,18 6,9905 0,96481 Valid N (listwise) 74 Sumber : Output SPSS versi 25
rata mempunyai nilai yang lebih besar dibandingkan nilai standar deviasi yang artinya data dari variabel Ln_tato dalam penelitian ini cukup baik, karena standar erornya kecil.
4. Nilai terkecil dari Ln_eps adalah sebesar 8,03 dan nilai terbesarnya yaitu 8,12.
Nilai  rata-ratanya  adalah  8,0816  dan  standar  deviasinya  sebesar  0,02081.  Nilai  rata-rata mempunyai nilai yang lebih besar dibandingkan nilai standar deviasi yang artinya data dari variabel Ln_eps dalam penelitian ini cukup baik, karena standar erornya kecil.
5. Nilai terkecil dari Ln_hs yakni sebesar 4,89 dan nilai terbesarnya adalah 9,18.
Nilai  rata-ratanya  adalah  6,9905  dan  standar  deviasinya  sebesar  0,96481.  Nilai  rata-rata mempunyai nilai yang lebih besar dibandingkan nilai standar deviasi yang artinya data dari variabel Ln_hs dalam penelitian ini cukup baik, karena standar erornya kecil.
Uji  autokorelasi  dipergunakan  untuk  melihat  apakah  terdapat  gejala  autokorelasi  di dalam penelitian atau tidak. Model regresi dikatakan baik jika tidak terjadi gejala autokorelasi di dalam model regresi. Dalam penelitian ini uji autokorelasi menggunakan uji Runs Test, dengan menunjukan hasil :
Berdasarkan hasil dari tabel 4.4 uji autokorelasi dengan runs test, asymp. Sig. bernilai 0,349  dimana  (lebih  besar  dari  0,05).  Dapat  disimpulkan  uji  runs  test  tidak  ter  gejala autokorelasi.
Uji multikolinearitas dipergunakan untuk melihat apakah terdapat hubungan (korelasi) antar  variabel  independen.  Model  regresi  dikatakan  baik  saat  tidak  terjadi  korelasi  antar variabel independen.
Berdasarkan  hasil  dari  tabel  4.5  uji  multikolinearitas  diperoleh  nilai  Tolerance  dari Ln_roa (0,571), Ln_der (0,628), Ln_tato (0,834), dan Ln_eps (0,931) (lebih dari 0,10), serta nilai VIF dari Ln_roa (1,750), Ln_der (1,592), Ln_tato (1,199), dan Ln_eps (1,074) (kurang dari 10), yang berarti tidak terjadi gejala multikolinearitas pada model regresi.
Uji  heteroskedastisitas  Glejser  dipergunakan  untuk  mengetahui  apakah  terjadi ketidaksamaan  variasi  dari  hasil  residual satu  peninjauan  ke  peninjauan  lain  bersifat  tetap atau berbeda.
Unstandardized Residual Test Value a
-0,01627 Cases < Test Value 37 Cases >= Test Value
37 Tota Cases
74 Number of Runs
34
Z -0,936 Asymp. Sig. (2-tailed) 0,349 a. Median Sumber : Output SPSS versi 25 Collinearity Statistics Model Tolerance VIF
1 (Constant) Ln_roa 0,571 1,750 Ln_der 0,628 1,592
Ln_tato 0,834 1,199
Ln_eps 0,931 1,074 a. Dependent Variable: Ln_hs
Sumber : Output SPSS versi 25
Hasil  dari  tabel  4.6  uji  heteroskedastisitas  Ln_roa  (0,417),  Ln_der  (0,398),  Ln_tato (0,220),  dan  Ln_eps  (0,488)  nilai  signifikansi  (lebih  dari  0,05)  dimana  hasil  dari  setiap variabel tidak terjadi heteroskedastisitas.
Uji F dipergunakan untuk menjelaskan apakah variabel independen (X) berpengaruh secara bersama-sama terhadap variabel dependen (Y).
Berdasarkan hasil uji F dihasilkan nilai signifikansi sebesar 0,002 (kurang dari 0,05) yang berarti model regresi di dalam penelitian layak untuk digunakan.
Uji R2 dipergunakan untuk menggambarkan sumbangan pengaruh variabel independen (X) terhadap variabel dependen (Y).
Berdasarkan hasil uji R2 diperoleh nilai R square sebesar 0,217, yang berarti variabel X secara bersama-sama berpengaruh terhadap variabel Y sebesar 21,7%, sedangkan 78,3% dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak diteliti.
Analisis regresi berganda dipergunakan untuk menggambarkan hubungan fungsional antar variabel, yang terdiri dari satu variabel dependen, dan beberapa variabel independen. Dalam  penelitian  ini,  analisis  regresi  berganda  dilakukan  untuk  mencari  tahu  pengaruh Ln_roa, Ln_der, Ln_tato, dan Ln_eps. pada Ln_hs.
Berdasarkan  hasil  analisis  regresi  berganda,  maka  didapatkan  persamaan  regresi sebagai berikut :
Harga Saham (Y) : 74,158 + 2,880X1 - 0,271X2 + 0,578X3 - 9,442X4
Coefficients a
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig.
B Std.
Error Beta 1 (Constant) -17,645 29,355 -0,724 0,471 Ln_roa 0,453 0,556 0,128 0,816 0,417 Ln_der -0,064 0,076 -0,127 -0,850 0,398 Ln_tato 0,140 0,113 0,161 1,238 0,220 Ln_eps 2,105 3,021 0,086 0,697 0,488 a. Dependent Variable: abs_res Sumber: Output SPSS versi 25 ANOVA a Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1  Regression 14,771 4 3,693 4,791 0,002 b
Residual 53,181 69 0,771
Total 67,952 73 a. Dependent Variable: ln_hs b. Predictors: (Constant), ln_eps, ln_der, ln_tato, ln_roa Sumber: Output SPSS versi 25 Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of The Estimate 1 0, 466 a 0,217 0,172 0,87791 a. Predictors: (Constant), ln_eps, ln_der, ln_tato, ln_roa b. Dependent Variable: ln_hs Sumber: Output SPSS versi 25 Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std.
Error Beta 1 (Constant) 74,158 41,261 1,797 0,077 Ln_roa 2,880 0,941 0,431 3,059 0,003 Ln_der -0,271 0,128 -0,284 -2,110 0,038 Ln_tato 0,578 0,191 0,352 3,020 0,004 Ln_eps -9,442 5,118 -0,204 -1,845 0,069 a. Dependent Variable: Ln_hs
Sumber: Output SPSS versi 25
Berdasarkan hasil analisis regresi berganda, maka masing-masing setiap variabel bisa dideskripsikan yaitu :
1. Konstanta (α) bernilai sebesar 74,158 yang berarti harga saham akan bernilai sebesar 74,158 jika Ln_roa, Ln_der, Ln_tato, dan Ln_eps bernilai sebesar nol (0).
2. Koefisien  Ln_roa  bernilai  sebesar  2,880  yang  berarti  Ln_roa,  dan  Harga Saham  mempunyai  pengaruh  yang  positif.  Apabila  Ln_roa  bertambah  1%,  maka  akan membuat Harga Saham berkurang sebesar 2,880% dengan asumsi variabel lainnya dianggap tetap atau sama dengan nol (0).
3. Koefisien  Ln_der  bernilai  sebesar  -0,271  yang  berarti  Ln_der,  dan  Harga Saham  mempunyai  pengaruh  yang  negatif.  Apabila  Ln_der  bertambah  1%  maka  akan membuat Harga Saham berkurang sebesar -0,271% dengan asumsi variabel lainnya dianggap tetap atau sama dengan nol (0).
4. Koefisien  Ln_tato  bernilai  sebesar  0,578  yang  berarti  Ln_tato,  dan  Harga Saham  mempunyai  pengaruh  yang  positif.  Apabila  Ln_tato  bertambah  1%  maka  akan membuat Harga Saham bertambah sebesar 0,578% dengan asumsi variabel lainnya dianggap tetap atau sama dengan nol (0).
5. Koefisien  Ln_eps  bernilai  sebesar  -9,442  yang  berarti  Ln_eps,  dan  Harga Saham  mempunyai  pengaruh  yang  negatif.  Apabila  Ln_eps  bertambah  1%  maka  akan membuat  Harga  Saham  bertambah  sebesar  -9,442%  dengan  asumsi  variabel  lainnya dianggap tetap atau sama dengan nol (0).
Uji t dipergunakan untuk membuktikan apakah variabel X secara sendiri-sendiri dapat mempengaruhi variabel Y.
Berdasarkan hasil dari uji t, jadi masing-masing setiap dari variabel bisa dideskripsikan adalah sebagai berikut :
1. Ln_roa berpengaruh terhadap Harga Saham kearah positif sebesar 2,880, dan tingkat signifikansi sebesar 0,003 (kurang dari 0,05), yang berarti signifikan, yang artinya hipotesis pertama (H1) diterima.
2. Ln_der  berpengaruh  terhadap  Harga  Saham  kearah  negatif  sebesar  -0,271, dan  tingkat  signifikansi  sebesar  0,038  (kurang  dari  0,05),  yang  berarti  signifikan,  yang artinya hipotesis kedua (H2) diterima.
3. Ln_tato berpengaruh terhadap Harga Saham kearah positif sebesar 0,578, dan tingkat signifikansi sebesar 0,004 (kurang dari 0,05), yang berarti signifikan, yang artinya hipotesis ketiga (H3) diterima.
4. Ln_eps  berpengaruh  terhadap  Harga  Saham  kearah  negatif  sebesar  -9,442, dan tingkat signifikansi sebesar 0,069 (lebih dari 0,05), yang berarti tidak signifikan, yang artinya hipotesis keempat (H4) ditolak.
Coefficients a Model Unstandardized
Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std.
Error Beta 1 (Constant) 74,158 41,261 1,797 0,077 Ln_roa 2,880 0,941 0,431 3,059 0,003 Ln_der -0,271 0,128 -0,284 -2,110 0,038 Ln_tato 0,578 0,191 0,352 3,020 0,004 Ln_eps -9,442 5,118 -0,204 -1,845 0,069 a. Dependent Variable: Ln_hs
Sumber: Output SPSS versi 25
Dalam hasil uji hipotesis yang sudah dilakukan pada tabel 4.11 diketahui bahwa nilai koefisien Return On Asset sebesar 2,880, dan nilai signifikansinya sebesar 0,003 kurang dari 0,05 (0,003 α < 0,05) yang berarti Return On Asset berpengaruh terhadap harga saham indeks JII 70 pada periode 2018–2020 secara positif dan signifikan. Maka hipotesis pertama (H1) yang  diajukan  yaitu  Return  On  Asset  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  harga saham diterima.
Berdasarkan  teori  sinyal,  perusahaan  memberikan  informasi  berupa  rasio  keuangan kepada  investor  agar  investor  dapat  lebih  mudah  mengambil  keputusan  terhadap  saham perusahaan.  Hasil  dari  penelitian  ini  menunjukan  ROA  memiliki  pengaruh  positif  dan signifikan  (berpengaruh)  terhadap  harga  saham.  Dapat  disimpulkan  ketika  nilai  ROA mengalami  kenaikan  maka  harga  saham  meningkat,  berlaku  juga  sebaliknya.    Dalam penelitian ini teori sinyal dapat diterapkan pada variabel ROA jika dikaitkan dengan teori sinyal, nilai  ROA yang tinggi menunjukan keberhasilan perusahaan dalam mengendalikan asetnya secara maximal sehingga menghasilkan laba yang tinggi. Hal ini direspon investor sebagai sinyal baik, berarti ketika perusahaan berhasil menghasilkan laba tinggi, besar juga kemungkinan perusahaan membagikan dividen kepada investor.
Penanam  modal  atau  calon  investor  bakal  merespon  positif  dan  ingin  berinvestasi kepada  perusahaan  karena  perusahaan  dianggap  memiliki  kinerja  yang  bagus,  sehingga menyebabkan  harga  saham  perusahaan  berkembang  naik.  Penelitian ini  memberikan  hasil dimana variabel ROA berpengaruh signifikan terhadap harga saham menunjukan sebetulnya investor memperhatikan atau mempertimbangkan rasio ini sebagai dasar keputusan investasi sahamnya.
Hasil  dari  penelitian  ini  searah  dengan  penelitian  Samsuar  (2017),  di  mana  hasil penelitiannya menunjukkan bahwa ROA berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham.
Dari  hasil  uji  hipotesis  yang  telah  dilakukan  pada  tabel  4.11  diketahui  bahwa  nilai koefisien Debt to Equity Ratio sebesar -0,271, dan nilai signifikansinya sebesar 0,038 kurang dari 0,05 (0,038 α < 0,05) yang berarti Debt to Equity Ratio berpengaruh terhadap harga saham indeks JII 70 pada periode 2018–2020 secara negatif dan signifikan. Maka hipotesis kedua  (H2)  yang  diajukan  yaitu  Debt  to  Equity  Ratio  berpengaruh  negatif  dan  signifikan terhadap harga saham diterima.
Berdasarkan teori sinyal, perusahaan memberikan informasi berupa rasio keuangan kepada  investor  agar  investor  dapat  lebih  mudah  mengambil  keputusan  terhadap  saham perusahaan.  Hasil  dari  penelitian  ini  diketahui  DER  mempunyai  pengaruh  negatif  dan signifikan  terhadap  harga  saham,  ketika  nilai  DER  menunjukan  penurunan  maka  harga saham meningkat, begitu juga sebaliknya. Dalam penelitian ini teori sinyal dapat diterapkan pada variabel DER jika dihubungkan dengan teori sinyal, nilai DER yang rendah menunjukan resiko  perusahaan  juga  rendah  sehingga  perusahaan  besar  kemungkinan  membagikan dividen pada investor. Hal ini menyebabkan sinyal baik bagi investor untuk berinvestasi di perusahaan  tersebut.  Penelitian  ini  memberikan  hasil  dimana  variabel  DER  berpengaruh signifikan  terhadap  harga  saham  menunjukan  sebetulnya  investor  memperhatikan  atau mempertimbangkan rasio ini sebagai dasar keputusan investasi sahamnya.
Hasil penelitian ini searah dengan penelitian Valintino dan Sularto (2018), di mana hasil penelitiannya menunjukkan bahwa DER berpengaruh negatif dan signifikan terhadap
harga saham. Hasil ini memperlihatkan bahwasanya peningkatan dan penurunan DER bisa mempengaruhi harga saham.
Dalam hasil uji hipotesis yang sudah dilakukan pada tabel 4.11 diketahui bahwa nilai koefisien  Total  Assets  Turnover  sebesar  0,578,  dan  nilai  signifikansinya  sebesar  0,001 kurang dari 0,004 (0,004 α < 0,05) yang berarti Total Assets Turnover berpengaruh terhadap harga  saham  indeks  JII  70  pada  periode  2018–2020  secara  positif  dan  signifikan.  Maka hipotesis  ketiga  (H3)  yang  diajukan  yaitu  Total  Assets  Turnover  berpengaruh  positif  dan signifikan terhadap harga saham diterima.
Berdasarkan  teori  sinyal,  perusahaan  memberikan  informasi  berupa  rasio  keuangan kepada  investor  agar  investor  dapat  lebih  mudah  mengambil  keputusan  terhadap  saham perusahaan. Hasil dalam penelitian ini diketahui bahwa TATO memiliki pengaruh positif dan signifikan  pada  harga  saham,  artinya  saat  TATO  mengalami  kenaikan  maka  juga  akan mempengaruhi  kepada  harga  saham  yang  akan  dapat  meningkat  juga,  berlaku  juga sebaliknya.  Dalam  penelitian  ini teori  sinyal  dapat  diterapkan  pada  variabel TATO  ketika dikaitkan dengan teori sinyal, saat nilai TATO yang tinggi mengindikasikan efektivitas dan efesiensi perusahaan dalam mengendalikan aset yang dimiliki perusahaan, hal ini ditanggap oleh investor sebagai sinyal baik, saat perusahaan berhasil menggunakan total asetnya secara efektif dan efesien untuk menghasilkan pendapatan. Maka calon investor atau investor akan beranggapan kearah positif untuk menanamkan modalnya dikarenakan perusahaan dianggap mempunyai kinerja yang baik, sebab karena itu harga saham perusahaan dapat  bertumbuh. Hasil dari penelitian ini di mana bahwa variabel TATO berpengaruh signifikan kepada harga saham menjelaskan bahwa investor mempehatikan untuk melihat atau mempertimbangkan rasio ini sebagai dasar keputusan investasi sahamnya.
Hasil  penelitian  sesuai  dengan  penelitian  sebelumnya,  yaitu  penelitian  oleh Mahrinal (2019), bahwa TATO memiliki pengaruh positif signifikan kepada harga saham. Ini menunjukan saat nilai TATO meningkatan dan menurunan bisa mempengaruhi kepada harga saham.
Dari  hasil  uji  hipotesis  yang  telah  dilakukan  pada  tabel  4.11  diketahui  bahwa  nilai koefisien Earning Per Share sebesar -9,442, dan nilai signifikansinya sebesar 0,069 lebih dari 0,05  (0,069  α  >  0,05)  yang  berarti Earning  Per  Share  berpengaruh terhadap  harga  saham indeks JII 70 pada periode 2018–2020 secara negatif dan tidak signifikan. Maka hipotesis keempat  (H4)  yang  diajukan  yaitu  Earning  Per  Share  berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap harga saham ditolak.
Dari hasil penelitian diketahui EPS memiliki hasil deskriptif statistik pada tabel 4.4 yaitu nilai terkecil dari Ln_eps adalah sebesar 8,03 dan nilai terbesarnya yaitu 8,12. Dimana perbandingan  nilai  minimum  dan  maximum  eps  tidak  besar,  nilai  rata-rata  adalah  sebesar 8,0816. Dimana rata-rata eps memiliki pertumbuhan yang kecil.
Hasil penelitian sesuai dengan penelitian terdahulu, yaitu penelitian oleh Rahmadewi, dkk.  (2018),  bahwa  EPS  berpengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan  pada  harga  saham.  Ini menunjukkan  bahwasanya  peningkatan  dan  penurunan  EPS  bisa  mempengaruhi  harga saham.

## SIMPULAN
Hasil dari penelitian ini yang telah dilakukan dan pembahasan yang telah dipaparkan, dapat disimpulkan sebagai yang seperti berikut :
1. Variabel X1 yaitu Return On Asset berpengaruh pada harga saham dalam indeks JII 70  pada  periode  2018–2020  secara  positif  dan  signifikan.  Hal  ini  karena  nilai  ROA perusahaan menjadi pengaruh faktor evaluasi investor dalam berinvestasi pada perusahaan dalam indeks  JII  70  karena  pengukuran  rasio  profitabilitas  dengan  nilai  ROA  yang  tinggi menumbuhkan minat investor menanamkan modalnya ke perusahaan dengan berharap laba yang tinggi oleh perusahaan maka akan mendapatkan deviden setiap pemegang saham.
2. Variabel X2 yaitu Debt to Equity Ratio berpengaruh pada harga saham di indeks JII 70  pada  periode  2018–2020  secara  negatif  dan  signifikan.  Hal  ini  membuktikan  bahwa semakin tinggi kewajiban (hutang) perusahaan miliki menjadi salah satu menjadi pengaruh faktor  evaluasi  investor  dalam  berinvestasi  pada  perusahaan  dalam  pengukuran  rasio solvabilitas. Saat nilai DER tinggi maka investor menganggap kinerja perusahaan semakin turun  dikarenakan  resiko  perusahaan  melunasi  hutang  akan  mempengaruhi  minat  investor untuk berinvestasi kepada perusahaan.
3. Variabel X3 yaitu Total Assets Turnover berpengaruh pada harga saham pada indeks JII 70 pada periode 2018–2020 secara positif dan signifikan. Hal ini menunjukan semakin besarnya  efektif  perusahaan  perihal  penggunaan  total  assetnya  untuk  menghasilkan pendapatan menjadi bertambah minat investor untuk berinvestasi kepada perusahaan yang menyebabkan hal ini menjadi salah satu aspek pertimbangan investor dalam berinvestasi di suatu perusahaan dalam pengukuran rasio aktivitas, ketika nilai TATO tinggi maka investor menganggap kinerja perusahaan semakin baik juga.
4. Variabel X4 yaitu Earning Per Share berpengaruh pada harga saham pada indeks JII 70 pada periode 2018–2020 secara negatif dan tidak signifikan. Tidak signifikan dalam rasio pasar ini menandakan bahwa eps tidak menjadi pertimbangan investor terhadap keputusan investasi  saham  di  indeks  JII  70  karena  eps  memiliki  rata-rata  tidak  besar  dan pertumbuhannya kecil.
Dari hasil penelitian ini serta kesimpulan di atas, terdapat sejumlah saran yang penulis bisa di sampaikan seperti berikut:
1. Buat calon investor yang akan melakukan investasi pada perusahaan indeks JII 70 sebaiknya mengamati laporan keuangan perusahaan yang terbitkan dan melakukan analisis pada  kinerja  finansialnya  sebelum  menentukan  untuk  berinvestasi  di  perusahaan,  investor bisa  memanfaatkan  dengan  teknik  analisis  fundamental  dalam  menilai  rasio  keuangan perusahaan,  rasio  yang  dapat  dinilai  diantaranya  ialah  Return  On  Asset  (ROA),  Debt  to Equity  Ratio  (DER),  dan  Total  Assets  Turnover  (TATO),  dikarenakan  berlandaskan penelitian ini diketahui bahwasanya rasio-rasio ini memiliki pengaruh terhadap meningkat atau menurunnya pada harga saham perusahaan.
2.  Kepada  perusahaan  bisa  disarankan  dapat  membuat  untuk  menjaga  atau meningkatkan kinerja mereka disemua sudut dan juga bisa menerbitkan laporan keuangan atau  informasi  lainnya  yang  mudah  dimengerti  oleh  calon  investor  atau  investor  terkait kinerja  perusahaan  yang  menyebabkan  nantinya  dapat  mempermudah  calon  investor  atau investor guna memahami kinerja perusahaan yang akibatnya tidak terjadi salah persepsi atau asumsi atas laporan yang diterbitkan yang mengakibatkan investor merespon ke arah tidak diinginkan dan mampu menyerap dengan sempurna  atas informasi yang diberikan kepada investor.
3.  Untuk  peneliti  berikutnya  disarankan  untuk  menggunakan  variabel-variabel independen  selain  di  penelitian  ini,  menggunakan  sampel  lainnya  atau  menambah  jumlah
sampel yang ada dan juga dapat menambah atau menggunakan tahun penelitian yang terbaru sehingga  dapat  berguna  selanjutnya  untuk  menambahkan  referensi  atau  jurnal  penelitian terdahulu.

## REFERENSI
Atidhira, A. T., & Yustina, A. I. (2017). The influence of return on asset, debt to equity ratio, earnings per share, and company size on share return in property and real estate companies. JAAF (Journal of Applied Accounting and Finance), 1(2), 128-146.
Bursa Efek Indonesia (2022). https://www.idx.co.id/produk/indeks/
Bursa Efek Indonesia (2022). https://www.idx.co.id/produk/saham/
Dianto, D., & Sarumpaet, T. L. (2019). Pengaruh Faktor-Faktor Fundamental Terhadap Harga Saham. Jurnal Akuntansi Bisnis dan Ekonomi, 5(2), 1443-1456.
Eka, D. F. (2021). Pengaruh Faktor Fundamental Terhadao Harga Saham Perusahaan yang Terdaftar Di Jakarta  Islamic  Index  70  (JII70)  Sebelum  Dan  Pada  Saat  Pandemi  Covid-19  (Doctoral  dissertation,  UIN RADEN INTAN LAMPUNG).
Emiliyah, N., & Widyawati, D. (2018). Pengaruh Kebijakan Dividen, Ukuran Perusahaan, dan Kinerja Keuangan Terhadap Reaksi Pasar. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi (JIRA), 7(2).
Ersyafdi, I. R., & Nasihah, D. (2021). Pengaruh Rasio Finansial, Dividen dan Arus Kas terhadap Harga Saham Jakarta Islamic Index 70. INOVASI, 17(4), 748-760.
Ersyafdi,  I.  R.,  Muslimah,  K.  H.,  &  Ulfah,  F.  (2021).  Pengaruh  Faktor  Finansial  dan  Non  Finansial terhadap Pengungkapan Islamic Social Reporting. Jurnal Akuntansi Indonesia, 10(1), 21-40.
Fahmi, Irham. 2013. Pengantar Pasar Modal. Bandung: Alfabeta.
Fernando, R., & Rivai, A. Suharto.(2018). Effect Of Current Ratio, Debt Ratio, Return Of Asset Ratio And  Exchange  Rates  on  Stock  Price  PT.  Indofood  Sukses  Makmur  Tbk.  The  International  Journal  of Engineering and Science (IJES), 7(10), 70-83.
Fitriani,  R.  S.  (2016).  Pengaruh  NPM,  PBV,  dan  DER  terhadap  Harga  Saham  pada  Perusahaan  Sub Sektor Makanan dan Minuman Di Bursa Efek Indonesia. Ejournal Administrasi Bisnis, 4(3), 802-814.
Harahap, S.,S. (2010). Analisa Kritis atasLaporan Keuangan.Cet 11. Jakarta: PT Raja Grafindo Persada
Hartono, J. (2015). Teori Portofolio dan Analisis Investasi Edisi Kesepuluh. BPFE-Yogyakarta.
Kasmir. (2016). Pengantar Manajemen Keuangan. Edisi 2. Jakarta: Kencana Prenada Media Group.
Kasmir. (2019). Analisis Laporan Keuangan. Edisi Revisi. Jakarta: Raja Grafindo Pers.
Khairani, I. (2016). Pengaruh Earning Per Share (EPS) dan Deviden Per Share terhadap Harga Saham Perusahaan Pertambangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2011-2013. Jurnal Manajemen dan keuangan, 5(2), 566-572.
Mahrinal,  F.  (2019).  Analisis  Pengaruh  Rasio  Keuangan,  Pertumbuhan  Perusahaan,  Dan  Kebijakan Dividen Terhadap Harga Saham (Studi Kasus Pada Bank Dengankapitalisasi Pasar Menengah Dan Besar Di Asean Tahun 2008-2017) (Bachelor's thesis, Fak. Ekonomi dan Bisnis Uin Jakarta).
Munawar, A. (2019). The effect of Liquidity, leverage and total asset turnover on Profitability: Empirical Study  of  Manufacturing  Companies  in  Indonesia  Stock  Exchange  2012-2017.  Internaational  Journal  of Economics and Management Studies, www.internatinalljournalssrg.org.
Musdalifah Azis, S. E., Mintarti, S., & Maryam Nadir, S. E. (2015). Manajemen Investasi Fundamental, Teknikal, Perilaku Investor dan Return Saham. Deepublish.
Nainggolan, A. (2019). Pengaruh EPS, ROE, NPM, DER, PER Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Perbankan yang Terdaftar Dibursa Efek Indonesia Periode 2014-2017. Jurnal Manajemen, 5(1), 61-70.
Natalia, N., Purnasari, N., Lumbantoruan, R., & Waruwu, E. (2021). Pengaruh TATO, DER, ROE, PER Terhadap Harga Saham Pada Sektor Barang Konsumsi BEI Tahun 2016-2018. Jurnal Paradigma Ekonomika, 16(3), 451-460.
Nisa, H. (2018). Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Harga Saham Pada Industri Sektor Pertanian yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2012-2016. Jurnal Pendidikan dan Ekonomi, 2.
Nugraha, R. D., & Sudaryanto, B. (2016). Analisis Pengaruh DPR, DER, ROE, dan TATO Terhadap Harga Saham (studi kasus pada perusahaan industri dasar dan kimia yang Terdaftar di bei periode 2010-2014) (Doctoral dissertation, Fakultas Ekonomika dan Bisnis).
Priyatno, D. (2018). SPSS Panduan Mudah Olah Data Bagi Mahasiswa & Umum.
Raharjo,  D.,  &  Muid,  D.  (2013).  Analisis  Pengaruh  Faktor-Faktor  Fundamental  Rasio  Keuangan Terhadap Perubahan Harga Saham. Diponegoro Journal of Accounting, 444-454.
Rahmadewi, P. W., & Abundanti, N. (2018). Pengaruh EPS, PER, CR dan ROE terhadap harga saham di Bursa Efek Indonesia (Doctoral dissertation, Udayana University).
Ross, Stephen A. (1977) The Determination of Financial Structure: The Incentive-Signalling Approach.
Sari, W. P. (2018). Pengaruh Rasio Keuangan terhadap Harga Saham pada Perusahaan Manufaktur Go Public yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ilmiah Syaklandsea, 2(1), 43–52.
Samsuar, T., &  Akramunnas, A. (2017). Pengaruh Faktor Fundamental  dan Teknikal terhadap Harga Saham  Industri  Perhotelan  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Al-Mashrafiyah:  Jurnal  Ekonomi, Keuangan, Dan Perbankan Syariah, 1(1).
Setiawanta, Y., & Hakim, M. A. (2019). Apakah sinyal kinerja keuangan masih terkonfirmasi?: Studi empiris lembaga keuangan di PT. BEI. Jurnal Ekonomi dan Bisnis, 22(2), 289-312.
Siswoyo,  Sony.  (2013).  Analisis  Fundamental  dan  Teknikal  Untuk  Profit  Lebih  Maksimal.  Jakarta: Penerbit PT. Gramedia Pustaka Utama
Spence, M. (1973). Job Market Signaling. The Quarterly Journal of Economics, 87(3), 355-374.
Sugiyono;  Apri  Nuryanto.  (2007).  Statistika  untuk  penelitian  /  Sugiyono,  editor,  Apri  Nuryanto. Bandung: Alfabeta,.
Suliyanto, S. E., & MM, S. (2017). Metode penelitian kuantitatif.
Sutrisno. (2017). Manajemen Keuangan Teori, Konsep dan Aplikasi (kedua). EKONISIA.
Utami, M. R., & Darmawan, A. (2018). Pengaruh DER, ROA, ROE, EPS dan MVA Terhadap Harga Saham pada Indeks Saham Syariah Indonesia. Journal of Applied Managerial Accounting, 2(2), 206-218.
Valintino, R & Lana S. (2013). Return On Asset (ROA), Current Ratio (CR), Return On Equity (ROE), Debt  To Equity Ratio (DER), dan Earning  Per Share (EPS) Terhadap Harga Saham  Perusahaan Manufaktur Sector  Industry  Barang  Konsumsi  Di  BEI  .  Proceeding  PESAT  (Psikologi,  Ekonomi,Sastra,  Arsitektur  & Teknik Sipil).
Yuliza, A. (2018). The effects of earnings per share and firm size to stock price LQ45company listed in Indonesian securities. International Journal of Engineering & Technology, 7(4.9), 24.