JIBEKA Jurnal Ilmiah Bisnis dan Ekonomi Asia ISSN 2620-875X (Online) ISSN 0126-1258 (Print) http://jurnal.stie.asia.ac.id
Pengaruh Earning Per Share , Debt To Equity Ratio dan Return On Equity Terhadap Saham LQ45
Rini Trah Purboyanti
Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomi & Bisnis, Universitas Brawijaya Alamat e-mail: trahyoo@yahoo.co.id
Ahmad Nizar Yogatama Program Studi Manajemen, Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Asia Alamat e-mail: nizaryogatama@asia.ac.id

## Abstract
This  study  aims  to  analyze  how  much  Earning  Per  Share,  Debt  to  Equity  Ratio  and  Return On  Equity  to  stock  prices  in  companies  indexed  by  the  2015-2017  LQ45  period.  The population of this study is the LQ45 company that is consistently indexed in 2015-2017. The sample of this study uses purposive sampling. The sample in this study were 35 companies. The  type  of  data  used  is  secondary  data  derived  from  a  summary  of  financial  statement records.  The  analysis technique  uses multiple  linear  regression  analysis.  The results  of  the study found that Earning Per Share had an effect on stock prices, while Debt to Equity Ratio and Return On Equity had no effect on stock prices for LQ45 indexed companies consistently in the 2015-2017 period.
Keywords : Stock Price, Earning Per Share, Debt to Equity Ratio, Return On Equity

## Abstrak
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisis  seberapa  besar  Earning  Per  Share,  Debt  to Equity Ratio dan Return On Equity terhadap harga saham pada perusahaan yang terindeks LQ45  periode  2015-2017.  Populasi  penelitian  ini  adalah  perusahaan  LQ45  yang  secara konsisten  terindeks  tahun  2015-2017.  Sampel  penelitian  ini  menggunakan  purposive sampling. Sampel dalam penelitian ini sebanyak 35 perusahaan. Jenis data yang digunakan adalah data sekunder yang berasal dari ringkasan catatan laporan keuangan. Teknik analisis menggunakan  analisis  regresi  linier  berganda.  Hasil  penelitian  menemukan  bahwa  Earning Per Share berpengaruh terhadap harga saham, sedangkan Debt to Equity Ratio dan Return On  Equity  tidak  berpengaruh  terhadap  harga  saham  untuk  perusahaan  terindeks  LQ45 secara konsisten periode 2015-2017.
Kata Kunci : Harga Saham, Earning Per Share, Debt to Equity Ratio, Return On Equity

## I.  Pendahuluan
Perkembangan  dunia  usaha  selalu  menciptakan  perubahan  pasar  dan  meningkatkan persaingan  antar  perusahaan.  Peningkatan  persaingan  menuntut  perusahaan  untuk  menjual sahamnya  ke  pasar  modal  ( Capital  Market) .  Hal  ini  kemudian  menjadi  dasar  bahwa  semua perusahaan  memiliki  tujuan  untuk  memaksimalkan  keuntungan  para  pemegang  saham, walaupun  hal  ini  tidak  mudah  dilakukan  karena  harga  saham  mengalami  fluktuasi  setiap  hari (Hasanah,  Wahono,  &  Salim,  2017).  Fluktuasi  merupakan  hal  wajar  bagi  harga  saham,  tidak terkecuali bagi saham perusahaan yang terindeks LQ45.
JIBEKA Jurnal Ilmiah Bisnis dan Ekonomi Asia ISSN 2620-875X (Online) ISSN 0126-1258 (Print) http://jurnal.stie.asia.ac.id
Hal. 66-75
Indeks LQ45 merupakan sekumpulan perusahaan yang memiliki kapitalisasi pasar yang baik  serta  saham  paling  likuid.  Berdasarkan  hal  tersebut,  maka  saham  perusahaan  yang tergabung  dalam  indeks  LQ45  memiliki  nilai  transaksi  yang  tinggi  (Egam,  Ilat,  &  Pangerapan, 2017).  Namun,  realita  menunjukkan  bahwa  tidak  ada  jaminan  untuk  saham  paling  likuid  di Bursa  Efek  Indonesia,  seperti  saham  indeks  LQ45.  Indeks  LQ45  pada  tahun  2017 mengalami penurunan  disebabkan  oleh Capital  Outflow dana  asing,  yaitu  kondisi  dimana  investor  asing cenderung  mengalihkan  dananya  ke  pasar  obligasi.  Walaupun  terjadi  pengalihan  dana  yang menyebabkan penurunan indeks LQ45 oleh investor asing ke pasar obligasi,  namun sejumlah emiten  di  Bursa  Efek  Indonesia  BEI  tercatat  memiliki Debt  to  Equity  Ratio di  atas  100%.  Hal terpenting bagi pelaku pasar adalah mencermati kinerja dan prospek emiten ke depan.
Berdasarkan Gambar 1, dapat dilihat bahwa harga saham indeks LQ45 meningkat sejak tahun  2017  hingga  2018  dan  mengalami  penurunan  sejak  awal  tahun  2018  hingga  saat  ini. Peningkatan  harga  saham  LQ45  disebabkan  oleh  kondisi  pasar  dan  kinerja  perusahaan  yang dapat dinilai dari Debt to Equity Ratio , Earning Per Share dan Return On Equity. Data tersebut dapat dilihat pada Tabel 1.
Earning  Per  Share merupakan  rasio  yang  banyak  diperhatikan  oleh  calon  investor, karena informasi Earning Per Share merupakan informasi yang dianggap paling mendasar dan dapat menggambarkan prospek earning perusahaan masa depan. Pada umumnya manajemen perusahaan,  pemegang  saham  biasa  dan  calon  pemegang  saham  tertarik  akan Earning  Per Share , karena hal ini menggambarkan jumlah rupiah yang diperoleh untuk setiap lembar saham biasa.  Penelitian  yang  dilakukan  Egam  et  al.,  (2017)  menemukan  bahwa  perusahaan  yang tergabung  dalam  LQ45  periode  2013-2015  memiliki Earning  Per  Share yang  berpengaruh terhadap  harga  saham  (Egam  et  al.,  2017).  Sementara  itu,  Lacinka  et  al.,  (2018)  melakukan penelitian  tentang  harga  saham  perusahaan  yang  tergabung  dalam  LQ45  periode  2012-2015 menemukan bahwa Earning Per Share berpengaruh terhadap harga saham (Lacinka, Fathoni, & Gagah, 2018). Dirangkai berdasarkan hasil – hasil penelitian terdahulu, sehingga dapat ditarik hipotesis 1 penelitian ini adalah Earning Per Share (EPS) berpengaruh terhadap Harga Saham. Angka Debt  to  Equity  Ratio menunjukkan  struktur  modal  lebih  mengutamakan  utang daripada  modal  sendiri.  Implikasi Debt  to  Equity  Ratio adalah  pemegang  saham  dapat mempertahankan  pengendalian  atas  perusahaan  dengan  investasi  yang  terbatas,  risiko perusahaan sebagian besar ada pada kreditur serta pengembalian atas modal pemilik semakin kecil. Berdasarkan Tabel 1, 25 Perusahaan yang terindeks LQ45 memiliki Debt to Equity Ratio menurun  selama  periode  2015-2017.  Penurunan Debt  to  Equity  Ratio menunjukkan  bahwa return saham meningkat karena kemampuan perusahaan dalam memperoleh laba berbanding terbalik  dengan return  saham (Masruri,  2012).  Hal  tersebut  didukung  oleh  Kumaidi  & Asandimitra  (2017)  dan    Ramadhani  &  Arnomo  pada  (2014)  menemukan  jika Debt  to  Equity Ratio berpengaruh terhadap harga saham, namun bertantangan dengan Sriwahyuni & Saputra (2017)  karena Debt  to  Equity  Ratio  tidak  berpengaruh terhadap  harga  saham  (Kumaidi  & Asandimitra,  2017;  Ramadhani  &  Arnomo,  2014;  Sriwahyuni  &  Saputra,  2017).  Dirangkai berdasarkan  hasil  –  hasil  penelitian  terdahulu,  sehingga  dapat  ditarik  hipotesis  2  penelitian  ini adalah Debt to Equity Ratio berpengaruh terhadap harga saham.
JIBEKA Jurnal Ilmiah Bisnis dan Ekonomi Asia ISSN 2620-875X (Online) ISSN 0126-1258 (Print) http://jurnal.stie.asia.ac.id
Hal. 66-75
Tabel 1. Debt to Equity Ratio, Earning Per Share, Return On Equity
NO  CODE Debt to Equity Ratio Earning Per Share Return On Equity 2015 2016 2017 2015 2016 2017 2015 2016 2017 1 ADHI 2.25 2.69 3.40 130.59 88.49 57.69 9.01 5.79 3.70 2 ADRO 0.78 0.72 0.67 65.74 140.56 204.71 4.50 9.00 13.11 3 AKRA 1.09 0.96 0.95 262.36 253.22 254.40 14.53 12.97 12.83 4 ANTM 0.66 0.63 0.70 (59.96) 2.70 (13.79) (7.87) 0.35 (1.84) 5 ASII 0.94 0.87 0.89 357.31 374.37 466.39 12.34 13.08 14.82 6 BBCA 5.60 4.97 4.77 730.83 835.76 683.09 20.12 18.30 13.21 7 BBNI 5.26 5.52 5.79 486.18 608.02 730.16 11.65 12.78 13.65 8 BBRI 6.76 5.84 5.73 1029.53  1061.88 235.08 22.46 17.86 17.36 9 BBTN 11.40  10.20  11.06 174.91 247.30 285.88 13.35 13.69 13.98 10 BMRI 6.16 5.38 5.22 871.50 591.71 442.28 17.70 9.55 12.61 11  BSDE 0.63 0.57 0.57 122.17 105.86 268.45 10.64 8.37 17.70 12  HMSP 0.19 0.24 0.50 2227.36 215.40 0 32.37 37.34 30.17 13 ICBP 0.62 0.56 0.56 514.62 308.73 260.82 17.84 19.63 15.34 14 INCO 0.25 0.21 0.20 74.49 2.58 (20.82) 2.75 0.10 (0.84) 15 INDF 1.13 0.87 0.92 338.02 472.02 373.29 8.60 11.99 9.39 16 INTP 0.16 0.15 0.14 1183.48  1051.37 382.07 18.25 14.81 5.83 17  JSMR 1.97 2.27 3.31 213.14 243.97 273.91 10.67 11.04 11.40 18 KLBF 0.25 0.22 0.22 42.76 49.06 37.96 18.81 18.86 13.66 19  LPKR 1.18 1.07 1.00 44.38 53.18 37.45 5.41 5.56 3.29 20 LPPF 2.52 1.62 1.33 610.31 692.17 653.57 160.99  108.86  81.92 21  MNCN 0.51 0.50 0.50 83.05 95.87 78.58 13.35 15.63 12.44 22  MYRX 0.31 0.40 0.43 0.91 0.85 0.46 0.23 1.13 0.53 23  PGAS 1.15 1.16 0.97 242.58 168.67 80.00 13.32 9.73 4.64 24  PTBA 0.82 0.76 0.51 883.59 870.69 1139.62 21.93 19.18 20.64 25  PTPP 2.74 1.89 1.83 174.62 185.72 180.39 16.52 10.67 8.95 26  PWON 0.99 0.88 0.83 29.08 36.97 32.03 14.81 16.16 12.51 27  SCMA 0.34 0.30 0.21 104.20 102.65 74.80 44.57 40.78 23.54 28  SMGR 0.39 0.45 0.57 762.28 762.30 246.09 16.49 14.83 4.88 29 SRIL 1.83 1.86 1.78 43.88 42.90 34.28 20.11 17.93 12.67 30  SSMS 1.30 1.07 1.23 (2.75) 62.12 25.10 19.35 17.13 6.50 31  TLKM 0.78 0.70 0.72 153.66 171.93 177.80 24.96 27.64 23.53 32  UNTR 0.57 0.50 0.73 1033.07  1341.03  1984.64 7.11 11.98 16.14 33  UNVR 2.26 2.56 2.65 766.95 837.57 918.03 121.22  135.85  135.40 34 WIKA 2.60 1.46 2.12 114.32 135.01 151.18 12.93 9.51 9.27 35  WSKT 2.12 2.66 3.30 77.18 133.58 309.54 10.80 10.81 18.46
Return  on  Equity mengukur  kemampuan  perusahaan  menghasilkan  laba  bersih berdasarkan  modal  tertentu.  Kenaikan  rasio  ini  berarti  terjadi  kenaikan  laba  bersih  dari perusahaan  yang  bersangkutan.  Jadi,  para  investor  dapat  menggunakan  indikator Return  on Equity sebagai  bahan  pertimbangan  dalam  memilih  saham  atau  menanamkan  modalnya,
JIBEKA Jurnal Ilmiah Bisnis dan Ekonomi Asia ISSN 2620-875X (Online) ISSN 0126-1258 (Print) http://jurnal.stie.asia.ac.id
karena rasio ini menunjukkan bahwa dengan kinerja manajemen meningkat maka perusahaan dapat mengelola sumber dana pembiayaan operasional secara efektif untuk menghasilkan laba bersih  sehingga  saham  perusahaan  banyak  diminati  investor.  Kumaidi  &  Asandimitra  (2017) menemukan Return  On  Equity hanya  berpengaruh  terhadap  harga  saham  khusus  sektor perbankan dengan nilai kapitalisasi kecil, sedangkan perbankan dengan nilai kapitalisasi besar tidak berpengaruh (Kumaidi & Asandimitra, 2017). Saryadi (2016) menemukan Return on Equity tidak  berpengaruh  terhadap  harga  saham  sektor  pertambangan  (Saryadi,  2016).  Kemudian, Halim  &  Faisal  (2016)  menemukan Return  On  Equity berpengaruh  terhadap  harga  saham industri manufaktur (Halim, Basri, & Faisal, 2016). Terakhir adalah Sriwahyuni & Saputra (2017) menemukan  tidak  terdapat  pengaruh Return  On  Equity terhadap  harga  saham  (Sriwahyuni  & Saputra, 2017). Dirangkai berdasarkan hasil – hasil penelitian terdahulu, sehingga dapat ditarik hipotesis 3 penelitian ini adalah Return On Equity berpengaruh terhadap harga saham. Tujuan  dilakukannya  penelitian  ini  adalah  untuk  mengetahui  pengaruh Earning  Per Share , Debt to Equity Ratio dan Return On Equity terhadap Harga Saham.
Gambar 1. Harga Saham LQ45 Tahun 2015-2018

## II.  Metode Penelitian
Penelitian ini memiliki kerangka konseptual yang dapat dilihat pada Gambar 1.

## Gambar 2. Model Penelitian
Penelitian  ini  memiliki  tiga  hipotesis,  yaitu  Hipotesis  Pertama  (H1) Earning  Per  Share (EPS) berpengaruh terhadap Harga Saham; Hipotesis Kedua (H2) Debt to Equity Ratio (DER) berpengaruh  terhadap  Harga  Saham;  Hipotesis  Ketiga  (H3) Return  On  Equity berpengaruh terhadap Harga Saham.
JIBEKA Jurnal Ilmiah Bisnis dan Ekonomi Asia ISSN 2620-875X (Online) ISSN 0126-1258 (Print) http://jurnal.stie.asia.ac.id
Hal. 66-75
Penelitian  ini  menggunakan  data  sekunder  sebagai  sumber  data  penelitian.  Metode pengumpulan  data  dalam  penelitian  ini  menggunakan  metode  dokumentasi  dan  metode  studi pustaka.
Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan yang terdaftar dalam indeks LQ45 di BEI periode  Februari  hingga  Juli  2018  dan  memiliki  pelaporan  DER,  EPS  maupun  ROE  yang lengkap dan konsisten pada tahun 2017 yang tercantum dalam ringkasan laporan keuangan.
Tabel 2. Sampel Penelitian NO CODE NAMA 1 ADHI Adhi Karya 2 ADRO Adaro Energy 3 AKRA AKR Corporindo 4 ANTM Aneka Tambang 5 ASII Astra International 6 BBCA Bank BCA 7 BBNI Bank BNI 8 BBRI Bank BRI 9 BBTN Bank BTN 10 BMRI Bank Mandiri 11 BSDE Bumi Serpong Damai 12 HMSP HM Sampoerna 13 ICBP Indofood ICBP Sukses Makmur 14 INCO Vale Indonesia 15 INDF Indofood Sukses Makmur 16 INTP Indocement Tunggal Perkasa 17 JSMR Jasa Marga 18 KLBF Kalbe Farma 19 LPKR Lippo Karawaci 20 LPPF Matahari Department Store 21 MNCN Media Nusantara Citra 22 MYRX Hanson Internasional 23 PGAS Perusahaan Gas Negara 24 PTBA Tambang Batubara Bukit Asam 25 PTPP PP Persero 26 PWON Pakuwon Jati 27 SCMA Surya Citra Media 28 SMGR Semen Indonesia 29 SRIL Sri Rejeki Isman 30 SSMS Sawit Sumbermas Sarana 31 TLKM Telekomunikasi Indonesia
JIBEKA Jurnal Ilmiah Bisnis dan Ekonomi Asia ISSN 2620-875X (Online) ISSN 0126-1258 (Print) http://jurnal.stie.asia.ac.id
Hal. 66-75
32 UNTR United Tractor 33 UNVR Unilever Indonesia 34 WIKA Wijaya Karya 35 WSKT Waskita Karya
Penelitian ini menggunakan teknik purposive sampling . Dalam penelitian ini, perusahaan yang  terindeks  LQ45  berjumlah  35  perusahaan  dimana  kesemuanya  telah  memenuhi  kriteria, yaitu semua perusahaan memiliki data Earning Per Share , Debt to Equity Ratio maupun Return On  Equity dan  konsisten  terindeks  LQ45  sejak  tahun  2015  sampai  2017.  Penelitian  ini menggunakan  empat  variabel  yang  terdiri  dari  tiga  variabel  independen  dan  satu  variabel dependen.  Variabel  independen  terdiri  dari Debt  to  Equity  Ratio (DER), Earning  Per  Share (EPS)  dan Return  On  Equity (ROE).  Variabel  dependen  dalam  penelitian  ini  adalah  Harga Saham.
Earning  Per  Share (EPS)  adalah  rasio  yang  digunakan  untuk  mengetahui  seberapa tingkat pengembalian modal untuk setiap satu lembar saham yang dibeli oleh investor di pasar modal. Earning  Per  Share dihitung  menggunakan  rumus Earning  After  Tax dibagi  dengan Jumlah  Saham  yang  beredar.  Return  On  Equity (ROE)  adalah  rasio  yang  digunakan  untuk mengukur  kemampuan  perusahaan  dalam  memperoleh  laba  yang  tersedia  bagi  pemegang saham  perusahaan. Return  On  Equity dihitung  menggunakan  rumus Earning  After  Tax dibagi dengan Shareholders  Equity . Debt  to  Equity  Ratio (DER)  adalah  rasio  yang  digunakan  untuk mengetahui seberapa besar risiko yang dimiliki oleh perusahaan yang membandingkan antara earning after tax dan shareholders equity . Semakin rendah DER yang dimiliki oleh perusahaan, maka  semakin  besar  pula  kemampuan  perusahaan  dalam  menjamin  utang-utangnya  dengan ekuitas  yang  dimiliki. Debt  to  Equity  Ratio dihitung  menggunakan  rumus  total  liabilitas  dibagi dengan total shareholders equity . Harga Saham adalah harga saham pada saat penutupan atau disebut sebagai closing price . Closing price terbentuk berdasarkan transaksi yang terjadi antara pembeli dan penjual dalam Bursa Efek Indonesia.
Penelitian  ini  menggunakan  analisis  regresi  linier  berganda.  Sebelum  melakukan analisis regresi linier berganda,  variabel-variabel  dalam penelitian ini terlebih dahulu dilakukan uji  asumsi  klasik  yang  terdiri  dari  normalitas,  multikolinieritas,  heterokedastisitas  dan autokorelasi.

## III.   Hasil Dan Pembahasan
Objek penelitian yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan yang terindeks LQ45  periode  tahun  2015-2017.  Uji  asumsi  klasik  yang  pertama  adalah  uji  normalitas  data menggunakan one-sample  kolmogorov  smirnov  test dengan  nilai  signifikansi  sebesar  0,832. Nilai tersebut lebih besar dari 0,05, sehingga data dalam penelitian ini berdistribusi normal.
Uji  asumsi  klasik  yang  kedua  adalah  uji  multikolinieritas  untuk  melihat  apakah  terjadi keterkaitan diantara variabel – variabel independen yang digunakan dalam penelitian ini. Hasil uji  multikolinieritas  menunjukkan  bahwa Earning  Per  Share memiliki  nilai tolerance sebesar 0,360 dengan VIF sebesar 2,6, kemudian Debt to Equity Ratio memiliki nilai tolerance sebesar 0,280  dengan  nilai  VIF  sebesar  4,357  dan Return  On  Equity memiliki  nilai tolerance sebesar 0,305  dengan  nilai  VIF  sebesar  4,650,  sehingga  variabel  dalam  penelitian  ini  tidak  terjadi multikolinieritas.
Uji  asumsi  klasik  yang  ketiga  adalah  uji  heterokedastisitas  menggunakan  uji  gletser. Berdasarkan  uji gletser,  diketahui  bahwa Earning  Per  Share memiliki  nilai  signifikansi  sebesar 0,335, Debt  to  Equity  Ratio memiliki  nilai  signifikansi  sebesar  0,227  dan Return  On  Equity
JIBEKA Jurnal Ilmiah Bisnis dan Ekonomi Asia ISSN 2620-875X (Online) ISSN 0126-1258 (Print) http://jurnal.stie.asia.ac.id
Vol. 12, No. 2, Agustus 2018
memiliki  nilai  signifikansi  sebesar  0,350  dimana  semua  variabel  memiliki  nilai  signifkansi  lebih besar dari 0,05, sehingga variabel dalam penelitian tidak terjadi heterokedastisitas.
Uji  asumsi  klasik  yang  keempat  adalah  uji  autokorelasi,  dimana  uji  autokorelasi  dalam penelitian  ini  menggunakan Runs  Test. Hasil  pengujian  autokorelasi  menunjukkan  nilai signifikansi 0,827 lebih besar dari 0,05 sehingga variabel yang digunakan dalam penelitian tidak terjadi autokorelasi.
1.  Analisis Regresi Linier Berganda
Tabel 3. Analisis Regresi Linier Berganda Variabel B Std. Error t Sig. 1,473 0,708 1,563 0,120 Earning Per Share 0,731 0,210 3,817 0,000 Debt to Equity Ratio -0,370  0,510 -0,822  0,254 Return On Equity 0,244 0,231 1,051 0,203
Berdasarkan Tabel 4, maka diperoleh model persamaan regresi sebagai berikut: Y = 1,473 + 0,731X 1 – 0,370X 2 + 0,244X 3 + e Berdasarkan  persamaan  regresi  tersebut,  dapat  disimpulkan  bahwa  dengan  nilai konstanta  sebesar  1,473  bermakna  jika  semua  variabel  independen  bernilai  konstan maka  harga  saham  adalah  1,  473.  Koefisien  regresi Earning  Per  Share sebesar  0,731 bermakna bahwa jika Earning Per Share mengalami peningkatan sebesar 1% maka harga saham akan mengalami peningkatan sebesar 73%. Koefisien regresi Debt to Equity Ratio sebesar  -0,370  bermakna  bahwa  jika Debt  to  Equity  Ratio mengalami  peningkatan sebesar  1%  maka  harga  saham  akan  mengalami  penurunan  sebesar  37%.  Koefisien regresi Return  On  Equity sebesar  0,244  bermakna  bahwa  jika Return  On  Equity mengalami  peningkatan  sebesar  1%  maka  harga  saham  akan  mengalami  peningkatan sebesar 24%.
2.  Uji Hipotesis Earning  Per  Share memiliki  nilai  signifikansi  0,000  <  0,05  sehingga Earning  Per Share berpengaruh  terhadap  harga  saham.  Berdasarkan  hasil  uji  hipotesis,  diketahui bahwa  Hipotesis  pertama  penelitian  ini  yang  menyebutkan Earning  Per  Share berpengaruh  terhadap  harga  saham  diterima.  Kemudian, Debt  to  Equity  Ratio memiliki nilai signifikansi 0,254 > 0,05 sehingga Debt  to Equity Ratio tidak berpengaruh terhadap harga  saham.  Berdasarkan  hasil  uji  hipotesis,  diketahui  bahwa  Hipotesis  kedua  adalah Debt to Equity Ratio berpengaruh terhadap harga saham ditolak. Terakhir yaitu Return On Equity yang  memiliki  nilai  signifikansi  0,203  >  0,05  sehingga Return  On  Equity tidak berpengaruh  terhadap  harga  saham.  Berdasarkan  hasil  uji  hipotesis,  diketahui  bahwa Hipotesis ketiga adalah Return On Equity berpengaruh terhadap harga saham ditolak.
3.  Koefisien Determinan
Nilai Adjusted  R  Square sebesar  0,670  yang  bermakna  bahwa  variabel  yang digunakan dalam penelitian ini yaitu Earning Per Share, Debt to Equity Ratio dan Return On  Equity mampu menerangkan  Harga  Saham  sebesar  67%  dimana  sisanya  yaitu  33% dijelaskan oleh variabel lain yang diteliti.
4.  Pembahasan
Hasil  uji  hipotesis  menunjukkan  bahwa Earning  Per  Share berpengaruh  terhadap harga  saham.  Pengaruh  tersebut  bermakna  bahwa  dalam  melakukan  investasi  saham, Earning  Per  Share menjadi  indikator  utama  investor.  Ketika  terjadi  perubahan  dalam bentuk  peningkatan Earning  Per  Share maka  harga  saham  juga  akan  mengalami
JIBEKA Jurnal Ilmiah Bisnis dan Ekonomi Asia ISSN 2620-875X (Online) ISSN 0126-1258 (Print) http://jurnal.stie.asia.ac.id
Hal. 66-75
Vol. 12, No. 2, Agustus 2018
perubahan berupa peningkatan. Data ini menunjukkan bahwa perusahaan yang terindeks LQ45  merupakan  pilihan  terbaik  bagi  investor  untuk  menginvestasikan  dana,  karena Earning  Per  Share menunjukkan  tingkat  minat  investor  terhadap  harga  saham perusahaan.  Hasil  penelitian  ini  mendukung  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Suherman (2017),  Ginsu  et  al.,  (2017),  Hasanah  et  al.,  (2017),  Egam  et  al.,  (2017),  Sriwahyuni  & Saputra (2017), Saryadi (2016) yang menemukan bahwa Earning Per Share berpengaruh terhadap harga saham ((Egam et al., 2017; Ginsu, Saerang, & Roring, 2017; Hasanah et al., 2017; Saryadi, 2016; Sriwahyuni & Saputra, 2017; Suherman, 2017).
Hasil  uji  hipotesis  menunjukkan  bahwa Debt  to  Equity  Ratio tidak  berpengaruh terhadap  harga  saham.  Tidak  pengaruh  tersebut  bermakna  bahwa Debt  to  Equity  Ratio tidak  menjadi  indikator  utama  investor  untuk  melakukan  investasi  saham  pada perusahaan  terindeks  LQ45.  Makna  lain  adalah,  ketika  terjadi  perubahan Debt  to  Equity Ratio maka  tidak  akan  menyebabkan  harga  saham  mengalami  perubahan  baik penurunan  maupun  peningkatan.  Hal  ini  juga  menunjukkan  bahwa  investor  lebih  fokus pada  hasil  atau  pendapatan  perusahaan  dibandingkan  dengan  proses  bagaimana perusahaan melakukan pengelolaan sehingga mendapatkan pendapatan. Hasil penelitian ini mendukung penelitian yang dilakukan oleh Utomo et al., (2016) dan Nurfadillah (2011) yang menemukan bahwa Debt to Equity Ratio tidak berpengaruh terhadap harga saham (Nurfadillah, 2011; Utomo, Andini, & Raharjo, 2016).
Hasil  uji  hipotesis  menunjukkan  bahwa Return  On  Equity tidak  berpengaruh terhadap  harga  saham.  Tidak  pengaruh  tersebut  bermakna  bahwa  ketika  terjadi perubahan  pada Return  On  Equity tidak  akan  menyebabkan  perubahan  pada  harga saham,  baik  berupa  peningkatan  maupun  penurunan.  Hal  ini  mengindikasikan  bahwa investor  memiliki  sudut  pandang  positif  terhadap  perusahaan  LQ45,  yaitu  walaupun sumber  modal  yang  digunakan  untuk  operasional  perusahaan  berasal  dari  utang,  tidak akan  mempengaruhi  terhadap  minat  investor  untuk  menginvestasikan  dana  pada perusahaan LQ45, terlebih perusahaan tersebut memiliki Earning Per Share yang tinggi. Hasil penelitian ini mendukung penelitian yang dilakukan oleh Utomo et al., (2016), Egam et  al.,  (2017),  Aisah  & Mandala  (2016)  yang menemukan  bahwa Return  On  Equity tidak berpengaruh terhadap harga saham (Aisah & Mandala,  2016;  Egam et al., 2017;  Utomo et al., 2016).

## IV.  Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  penelitian  yang  telah  dilakukan,  maka  kesimpulan  penelitian  ini  adalah Earning Per Share merupakan indikator utama bagi investor untuk menginvestasikan dananya pada perusahaan terindeks LQ45, sedangkan Debt to Equity Ratio serta Return On Equity tidak menyebabkan  perubahan  terhadap  minat  investor  untuk  menginvestasikan  dananya  pada perusahaan  terindeks  LQ45.  Apabila  perusahaan  terindeks  LQ45  ingin  meningkatkan  minat investor untuk menginvestasikan dananya pada perusahaan LQ45 maka yang harus dilakukan adalah secara konsisten meningkatkan Earning Per Share perusahaan, dimana apabila dalam proses  tersebut  perusahaan  LQ45  harus  meningkatkan  jumlah  utang  dan  kemampuan perusahaan  dalam  mengembalikan  utang  tersebut  rendah  tidak  akan  mengurangi  minat  atau ketertarikan investor untuk menginvestasikan dananya pada perusahaan terindeks LQ45. Saran bagi peneliti selanjutnya adalah agar menambahkan variabel lain seperti Return On Asset, Book Value serta Devidend .
JIBEKA Jurnal Ilmiah Bisnis dan Ekonomi Asia ISSN 2620-875X (Online) ISSN 0126-1258 (Print) http://jurnal.stie.asia.ac.id
Vol. 12, No. 2, Agustus 2018

## Daftar Pustaka
Aisah, A. N., & Mandala, K. (2016). Pengaruh Return On Equity, Earning Per Share, Firm Size dan  Operating  Cash  Flow  Terhadap  Return  Saham. E-Jurnal  Manajemen  Unud , 5 (11), 6907–6936.
Egam, G. E. Y., Ilat, V., & Pangerapan, S. (2017). Pengaruh Return On Asset (ROA), Return On Equity  (ROE),  Net  Profit  Margin  (NPM),  Dan  Earning  Per  Share  (EPS)  Terhadap  Harga Saham  Perusahaan  Yang  Tergabung  Dalam  Indeks  LQ45  Di  Bursa  Efek  Indonesia Periode Tahun 2013-2015. Jurnal EMBA , 5 (1), 105–114.
Ginsu, F. F., Saerang, I. S., & Roring, F. (2017). Pengaruh Earning Per Share (EPS) dan Return On Equity (ROE) Terhadap Harga Saham. Jurnal EMBA , 5 (2), 1327–1336.
Halim,  A.,  Basri,  H.,  &  Faisal.  (2016).  Pengaruh  Itellectual  Capital  Terhadap  Profitabilitas  Dan Dampaknya  Terhadap  Harga  Saham  Perusahaan  Sektor  Keuangan  Yang  Terdaftar  Di Bursa Efek Indonesia (BEI). Jurnal Bisnis Dan Ekonomi (JBE) , 23 (2), 124–141.
Hasanah, Z., Wahono, B., & Salim, M. A. (2017). Pengaruh Price Earning Ratio (PER), Earning Per  Share  (EPS),  Return  On  Asset  (ROA),  dan  Debt  To  Equity  Ratio  (DER)  Terhadap Harga  Saham  Perusahaan  Food  and  Beverages  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI) (Studi Empiris pada Perusahaan Food and Beve. Jurnal Riset Manajemen , 6 (1).
Kumaidi, R. K., & Asandimitra, N. (2017). Pengaruh ROA, ROE, DER, DPR, Dan LDR Terhadap Harga  Saham  Sektor  Perbankan  BEI  Periode  2011  –  2016  (Dengan  Penggolongan Kapitalisasi Kecil dan Kapitalisasi Besar ). Jurnal Ilmu Manajemen , 5 (3), 1–13.
Lacinka, A., Fathoni, A., & Gagah, E. (2018). Analyze Effect of Debt To Equity Ratio, Net Profit Margin,  and  Earning  Per  Share  to  the  Company’s  Stock  Prices  LQ45  Listed  on  the Indonesia Stock Exchange. Journal of Management , 4 (4).
Masruri,  M.  (2012).  Pengaruh  Price  Earning  Ratio  ,  Return  On  Equitity  dan  Debt  to  Equitity Ratio  Terhadap  Return  Saham  Sektor  Jasa  Keuangan  di  Bursa  Eefek  Indonesia  Periode Tahun 2008 - 2010, 5 , 42–47.
Nurfadillah, M. (2011). Analisis Pengaruh Earning Per Share, Debt To Equity Ratio dan Return On  Equity  terhadap  Harga  Saham  PT  UNILEVER  INDONESIA  Tbk. Jurnal  Manajemen Dan Akuntansi , 12 (1), 45–50.
Ramadhani, Y. C., & Arnomo, I. (2014). Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER), Return On Asset (ROA)  dan  Earning  Per  Share  (EPS)  terhadap  Harga  Saham  pada  Industri  Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Vol. 7, No. 2, Desember 2014 , 10 (1), 27–36.
Saryadi, N. D. (2016). Pengaruh Suku BUnga (BI Rate), EPS dan ROE terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Sektor Pertambangan yang TErdaftar di BUrsa Efek Indonesia Periode 2010-2014. Jurnal Administrasi Bisnis , 5 (2), 95–104.
Sriwahyuni,  E.,  &  Saputra,  R.  S.  (2017).  Pengaruh  CR,  DER,  ROE,  TAT,  dan  EPS  terhadap Harga  Saham  Industri  Farmasi  di  BEI  Tahun  2011-2015. Jurnal  Online  Insan  Akuntan ,
JIBEKA Jurnal Ilmiah Bisnis dan Ekonomi Asia ISSN 2620-875X (Online) ISSN 0126-1258 (Print) http://jurnal.stie.asia.ac.id
2 (1), 119–136.
Suherman.  (2017).  Pengaruh  Earning  Per  Share  (EPS)  Terhadap  Harga  Saham  pada  PT. Pabrik Kertas Tjiwi Kimia, Tbk. dan Entitas Anak. Jurnal FinAcc , 1 (11), 1983–1993.
Utomo,  W.,  Andini,  R.,  &  Raharjo,  K.  (2016).  Pengaruh  Leverage  (DER),  Price  Book  Value (PBV), Ukuran Perusahaan (SIZE), Return On Equity (ROE), Deviden Payout Ratio (DPR) dan  Likuiditas  (CR)  Terhadap  Price  Earning  Ratio  (PER)  Pada  Perusahaan  Manufaktur Yang Listing di BEI Tahun 2009 – 2014. Journal Of Accounting , 2 (2).