Pengaruh Keputusan Investasi, Leverage , Profitabilitas, dan Rasio Aktivitas terhadap Price Book Value pada Perusahaan Infrastruktur yang Terdaftar di BEI Tahun 2020
Irma Amilia*
Manajemen Keuangan Syariah, Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam, UIN SATU Tulungagung, Indonesia Email: ameliairma924@gmail.com
Rendra Erdkhadifa
Perbankan Syariah, Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam, UIN SATU Tulungagung, Indonesia Email: rendra.erdkhadifa@gmail.com
* Corresponding Author
Abstract:
This research was motivated by an Infrastructure Company which became the focus that several sectors  experienced  a  decline  in  stock  prices,  financial  performance  and  economic  growth  in Indonesia due to the Covid-19 pandemic outbreak. Therefore, to collect empirical data about the impact of investment decisions, leverage, profitability, and activity ratios on price book value in Infrastructure  Companies  listed  on  the  IDX  in  2020,  the  researchers  raised  issues  and  factors that are expected to have an impact on the book price or value. company (PBV). This study use a quantitatives approach and the type of associatiive research. Because the data is secondary, it is obtained from the annual financial reports of infrastructure companies that will be listed on the IDX  in  2020  through  the  IDX's  official  website.  The  sample  of  this  study  includes  40  annual financial statement data, and multiple regression analysis is used to analyze the data. Leverage is one of the variables which according to the test results have an effect on Price Book Value, while investment decisions, profitability, and activity ratios have no effect on Price Book Value. Keywords : Investment Decision, Leverage, Profitability, Activity Ratio, PBV

## Abstrak:
Penelitian  ini  dilatarbelakangi  oleh  Perusahaan  Infrastruktur  yang  menjadi  fokus  bahwa beberapa  sektor  mengalami  penurunan  pada  harga  saham,  kinerja  keuangan  dan pertumbuhan ekonomi di Indonesia yang disebabkan adanya wabah pandemi Covid-19. Oleh karena  itu  untuk  mengumpulkan  data  yang  empiris  tentang  dampak  keputusan  investasi, leverage ,  profitabilitas  ,dan  rasio  aktivitas  terhadap price  book  value pada  Perusahaan Infrastruktur  yang  terrdaftar  di  BEI  pada  tahun  2020,  peneliti  mengangkat  isu  dan  faktor yang  diperkirakan  akan  berdampak  pada  nilai  harga  buku  atau  nilai  perusahaan  (PBV). Penelitian ini menggunakan pendekatan kuantitati dan jenis penelitian asosiatif. Karena data tersebut  bersifat  sekunder,  maka  diperoleh  dari  laaporan  keuangan  tahunan  perusahaan infrastruktur  yang  akan  tercatata  di  BEI  pada  tahun  2020  melalui  situs  resmi  BEI.  Sampel penelitian ini mencangkup 40 data laporan keuangan tahunan ,dan analisis regresi berganda digunakan untuk menganalisis data. Leverage adalah salah satu variabel yang menurut hasil pengujian  memiliki  pengaruh  terhadap Price  Book  Value ,  sedangkan  keputusan  investasi, profitabilitas, dan rasio aktivitas tidak berpengaruh terhadap Price Book Value . Kata Kunci: Keputusan Investasi, Leverage, Profitabilitas, Rasio Aktivitas, PBV
Irma Amilia, Rendra Erdkhadifa

## PENDAHULUAN
Bursa Efek Indonesia (BEI) sangat penting sebagai platform untuk berinvestasi oleh masyarakat umum. Ini adalah strategi investasi alternatif. Investor yang melakukan kegiatan usaha  di  Bursa  Efek  Indonesia  merupakan  bagian  integral  dari  perkembangan pesat  bursa, sehingga  mereka  harus  berhati-hati  dalam  melakukan  investasi  dan  mengumpulkan  data yang relevan tentang perusahaan yang mereka minati. Ada banyak industri yang diwakili dari suatu  usaha  dimana  tercantum  dalam  Bursa  Efek  Indonesia,  salah  satunya  yakni  industri infrastruktur.  Fasilitas  energi,  transportasi,  dan  telekomunikasi,  serta  pembangunan infrastruktur  menjadi  fokus  industri  infrastruktur.  Sebab  suatu  perusahaan  yang  sudah tercantum di dalam BEI akan menerbitkan laporan tahunan, bisnis yang bergerak di sektor infrastruktur  menganggap  BEI  sangat  menarik.  Investor  sekarang  memiliki  kesempatan untuk mendanai bisnis.
Tujuan  yang  harus  dicapai  suatu  perusahaan  tak  terkecuali  bangsa  Indonesia memiliki  suatu  tujuan.  Tujuan  utama  dari  sebuah  bisnis  yang  telah  tercatat  di  Bursa  Efek Indonesia yakni guna meningkatkan kesejahteraan serta kemakmuran dari pemangku saham serta  pihak  pemilik  saham  dengan  cara  peningkatan  nilai  bisnis.  Nilai  perusahaan dimaknakan  bagaimana  investor  memandang  keberhasilan  perusahaan  dalam  kaitannya dengan  harga  sahamnya.  Pada  intinya,  sejumlah  faktor,  termasuk  harga  perusahaan,  dapat digunakan  untuk  menentukan  nilai  suatu  perusahaan.  Tingginya  harga  saham  perusahaan meningkatkan nilai perusahaan. Setiap pemilik perusahaan ingin melihat peningkatan karena seiring dengan meningkatnya nilai bisnis, begitu pula kesejahteraan mereka sendiri. 1 Investor  menggunakan  tingkatan  perusahaan  sebagai  metrik  kunci  untuk mengevaluasi perusahaan secara keseluruhan. Apabila nilai suatu perusahaan menunjukkan peningkatan,  maka  semakin  berharga  bagi  sekelompok  investor.  Hal  tersebut  disebabkan karena terdapatnya valuasi perusahaan menjadi tinggi disertai dengan peningkatan investasi yang besar, juga mampu menciptakan peningkatan kepercayaan investor yang tinggi. Selain harga  saham  serta  keberhasilan  perusahaan,  nilai  perusahaan  juga  dapat  diperhitungkan. Harga  saham,  yang  telah  dipatokkan  oleh  pelaku  pasar  dengan  menggunakan  mekanisme penawaran  serta  permintaan,  adalah  biaya  saham  (atau  sekuritas)  di  pasar  bursa. 2 Emiten menjadi  salah satu faktor  dari tingginya suatu  harga  saham.  Perusahaan  yang  menerbitkan sekuritas  dikenal  sebagai  emiten,  dan  peningkatan  kinerja  emiten  akan  memiliki  dampak yang cukup signifikan terhadap nilai saham. Pemilik perusahaan ingin memaksimalkan harga saham  karena  hal  itu  dapat  membuat  suatu  nilai  perusahaan  mengalami  peningkatan  yang cukup  signifikan,  dimana  pada  gilirannya  akan  membuat  kekayaan  dari  sekelompok pemegang saham mengalami peningkatan pula. 3 Price Book Value (PBV) merupakan gambaran salah satu metode penentuan valuasi. PBV  adalah  metrik  yang  menentukan  adakah  saham  dari  suatu  perusahaan  yang  dianggap murah atau mungkin justru mahal. Price Book Value yang menjelaskan berapa harga saham terhadap  buku  di  sebuah  perusahaan,  dimaknakan  menjadi  suatu  harga  pasar  saham  yang dibandingkan dengan nilai buku. Investor memanfaatkan variabel PBV untuk memilih saham mana  yang  akan  dibeli  dan  dijual.  PBV  juga  menunjukkan  kemampuan  perusahaan  untuk
1 Marchel  Aurelian,  Thio  Lie  Sha,  ‘Analisis  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Nilai  Perusahaan  Pada Perusahaan Manufaktur’, Jurnal Paradigma Akuntansi, 2.4 (2020), 1586
2 Jogiyanto, Teorii Portofolio Dan Analisis Investasi, Edisi 10, (Yogyakarata:BPFE, 2014), hal. 172
3 Lukas Setia Atmaja, Manajemen Keuangan, Edisi  Revisi  dilengkapi  soal  jawab (Yogyakarta: Andi, 2002), hal. 155
Pengaruh Keputusan Investasi, Leverage , Profitabilitas, dan Rasio Aktivitas terhadap Price Book Value pada Perusahaan Infrastruktur yang terdaftar di BEI tahun 2020
memaksimalkan  pengembalian  modal  yang  diinvestasikan.  Salah  satu  indikator  persepsi penanam  modal  terhadap  suatu  perusahaan  yakni  rasio  harga  pasar  saham  terhadap  nilai buku.  Kehadiran  rasio  ini  mengungkapkan  ekspektasi  penanam  modal  pada  nilai  suatu perusahaan.  Perihal  tersebut  sebab  penanam  modal  percaya  perusahaan  memiliki  masa depan lebih menjanjikan. Dengan kata lain, investor siap untuk membelanjakan lebih banyak karena  mereka  memiliki  keyakinan  di  masa  depan.  Ketika  melakukan  investasi,  nilai  PBV saham yang bagus untuk dibeli maupun dijual yaitu, jika nilai rasio PBV saham dinilai terlalu rendah  ( undervalued )  atau  nilai  berada  dibawah  1  dapat  diartikan  bahwa  saham  tersebut cocok untuk dibeli oleh para investor. Sebaliknya, jika rasio ini lebih tinggi ( overvalued ) atau nilai berada diatas 1, harga saham bagus untuk dijual . 4
PBV  dimaknakan  sebagai  rasio  harga  saham  dibandingkan  nilai  buku  suatu  usaha, sering dikenal sebagai nilai buku per saham. Harga suatu saham dalam periode tertentu yang ditetapkan  dari  pelaku  pasar  dinamakan  harga  pasar  saham.  Sementara  nilai  buku  adalah nilai buku per saham seperti yang dilaporkan dalam catatan bisnis dan tercermin pada saham yang dijual, dapat juga dikatakan bahwa korporasi memiliki modal sendiri. Dengan memiliki satu saham, pemilik dapat melihat kekayaan bersihnya melalui nilai buku. Perhitungan aset dikurangi  hutang  juga dapat  menghasilkan  nilai  buku  ini.  Investor  dapat  menentukan  rasio pasar  modal  mana  yang  tepat  atau  berlebihan  dengan  mempertimbangkan  metrik  seperti rasio harga terhadap buku. 5
PBV yang tinggi di suatu perusahaan juga akan menunjukkan nilai perusahaan yang tinggi.  Harga  saham  yang  mengalami  ketidakstabilan  atau  dapat  dikatakan  mengalami kenaikan dan penurunan yang cukup signifikan dapat membuat para investor mejadi enggan melakukan  investasi  sebab  para  penanam  modal  tersebut  menajdi  yakin  perusahaan  tidak dapat  mensejahterakan  pemegang  saham  sehingga  keuntungan  atau  laba  yang  didapatkan menjadi sedikit atau rendah. Harga saham yang stabil mencerminkan nilai  dari perusahaan tersebut. sehingga harga saham dan nilai suatu perusahaan menjadi suatu entitas yang saling berhubungan,  jiks  harga  suatu  saham  menunjukkan  nilai  kenaikan,  maka  nilai  dari  suatu usaha  tersebut  menunjukkan  kenaikan  pula.  Harga  saham  dianggap  mahal  begitupun sebaliknya  jika  nilai  PBV  lebih  besar  dari  1.  Tidak  ada  keraguan  bahwa  investor  suka membeli  saham  dengan  harga  yang  rendah  atau  dapat  dikatakan  nilai  PBV  perusahaan tersebut  kurang  dari  1.  Namun  harus  diketahui  bahwa  harga  saham  tinggi  merupakan jaminan  pendapatan  yang  signifikan  bagi  pemiliknya.  Korporasi  mungkin  memiliki  hutang dalam  jumlah  besar,  yang  akan  menjelaskan  mengapa  nilainya  rendah.  PBV  yang  rendah menunjukkan  bahwa  perusahaan  secara  fundamental  cacat.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa harga saham akan turun semakin rendah rasio PBV. 6
Di  tahun  2020  pemerintah  Indonesia  mengalami  hambatan  yang  cukup  besar  yang disebabkan  karena  adanya  wabah  pandemi  Covid-19.  Wabah  pandemi  tersebut menyebabkan  penurunan  di  sektor  perekonomian  salah  satunya  yakni  menurunnya  harga saham. Berikut dijelaskan dalam gambar histogram dibawah ini.
4 Dwi  Astutik,  ‘Pengaruh  Aktivitas  Rasio  Keuangan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  Pada  Industri Manufaktur)’, Jurnal STIE Semarang, 9.1 (2017), 32
5 Riska Franita, Mekanisme Good Corporate Governance Dan Nilai Perusahaan (Medan: Lembaga Penelitian dan Penulisan Ilmiah Alqi, 2018), hal 7
6 Darmadji Tjiptono dan Hendry Fakhruddin, Pasar Modal Di Indonesia  (Jakarta: Salemba Empat, 2012), hal 303

## Irma Amilia, Rendra Erdkhadifa
Gambar 1.

## Price Book Value
Perusahaan Infrastruktur yang terdaftar di BEI 2019-2020
Sumber : Bursa Efek Indonesia (2020) 7
Berdasarkan  gambar  diatas  menunjukkan  bahwa  harga  saham  yang  di  ukur menggunakan PBV pada perusahaan infrastruktur mengalami penurunan, dan melemahnya kondisi  perusahaan  infrastruktur  yang  berdampak  di  sector  perekonomian  Indonesia  yang beroperasi  tidak  maksimal  dapat  mengakibatkan  para  investor  kurang  tertarik  untuk berinvestasi  maka dari  itu dapat  membuktikan  bahwa  nilai  perusahaan  kurang  baik.  Kasus yang mengakibatkan penurunan harga saham dan pertumbuhan ekonomi di Indonesia yaitu dikarenakan  adanya  pandemi  Covid-19  yang  melanda  dunia,  yang  mana  beberapa perusahaan  mengalami  penurunan  dan  melemahnya  pertumbuhan  ekonomi.  Adanya pandemi  ini  mengakibatkan  menurunnya  kinerja  keuangan  di  beberapa  perusahaan  salah satunya  di  perusahaan  Infrastruktur.  Dengan  adanya  permasalahan  yang  mengakibatkan menurunnya nilai perusahaan yang mampu dijelaskan pada menurunnya harga saham yang di ukur dengan menggunakan PBV pada perusahaan infrastruktur,  yang mana menurunnya PBV dapat menggambarkan bahwa nilai perusahaan juga kurang baik.
7 Bursa Efek Indonesia, ‘Laporan Keuangan Dan Tahunan’, 2022 <https://www.idx.co.id/>
-4 -2 0 2 4 6 8 10 12 14 B A LI B TE L B U K K CA SS CM N P D G IK EX CL FRE N G H ON G M FI G OL D IB ST ID PR IP CC JAS T JK O N JSMR K A RW K EE N LI N K 2019 2020 0 2 4 6 8 10 12 14 ME T A M POW M TP S N R CA OA SA PB SA PORT POW R PT PP PT PW RON Y
SS IA T A M A T B IG T G RA T LK M T OPS T OT L T OW R W EG E 2019 2020
Pengaruh Keputusan Investasi, Leverage , Profitabilitas, dan Rasio Aktivitas terhadap Price Book Value pada Perusahaan Infrastruktur yang terdaftar di BEI tahun 2020
Sejumlah bisnis yang bergerak di sektor infrastruktur korporasi mengalami dampak signifikan  sejak  wabah  Covid-19,  termasuk  pemotongan  anggaran.  Wabah  Covid-19 memberikan dampak tambahan selain pemotongan anggaran, antara lain adanya penerapan suatu  aturan  adanya  pembatasan  wilayah  pada  sejumlah  kota-kota  di  Indonesia  yang memberikan  pengaruh  baik  di  kantor  maupun  di  lapangan.  Dalam  pelaksanaannya,  para personel  tersebut  dituntut  untuk  bergantian  antara  melakukan  pekerjaan  di  dalam  kantor maupun melakukan pekerjaan di dalam rumah, yang menjadi berdampak pada operasional bisnis  yang  bergerak  di  sektor  infrastruktur  dan  menghambat  kemajuan  beberapa  proyek pembangunan infrastruktur.
Sejumlah  bisnis  terkait  infrastruktur  telah  memilih  untuk  menghentikan  sementara inisiatif pembangunan yang sedang berlangsung. Ini karena laju penyebaran virus yang cepat. Akibat keterlambatan kegiatan tersebut, penyerapan bahan baku dalam negeri, impor barang modal  turun,  dan  lapangan  kerja  baru  muncul,  meniadakan  manfaat  ekonomi  dari pembangunan  infrastruktur.  Kinerja  komersial  dan  keuangan  perusahaan  di  sektor infrastruktur  sangat  terpengaruh  oleh  melambatnya  pembangunan  infrastruktur.  Bisnis terkait  infrastruktur  terbatas  dalam  melakukan  apa  yang  dapat  mereka  lakukan  karena beberapa  dari  mereka  telah  melihat  penurunan  kinerja  keuangan  mereka,  terutama  dalam hal  pendapatan  perusahaan,  yang  telah  jatuh  ke  titik  di  mana  mereka  akan  mengalami kerugian pada tahun 2020. 8
Ada  beberapa  hal  yang  mempengaruhi  besaran Price  Book  Value (PBV).  Faktor dari dalam serta faktor dari luar yang termasuk dalam daftar ini. Faktor eksternal meliputi pilihan investasi dengan indikator PER ( Price Earning Ratio ), leverage dengan indikator DER ( Debt to Equity Ratio ), indikator ROA ( Return On Assets ) guna menunjukkan tingkat profitabiltas, dan rasio aktivitas dengan indikator TATO ( Total Asset Turnover ). Faktor internal menggunakan indikator  PBV  ( Price  Book  Value ).  Bagi  investor dan  calon  investor  untuk  mencapai kinerja yang  diinginkan  di  masa  mendatang,  penting  untuk  mengetahui  elemen-elemen  yang mempengaruhi PBV. Berikut ini adalah faktor-faktor yang dapat berinteraksi satu sama lain untuk mempengaruhi keinginan investor untuk melihat perusahaan terlibat dalam kegiatan investasi.
Keputusan  investasi  adalah  tindakan  mengeluarkan  dana  hari  ini  dengan  harapan menerima  imbalan  di  masa  depan  dengan  jumlah  yang  lebih  tinggi  untuk  pengembangan perusahaan. Aset perusahaan akan berkinerja pada tingkat puncaknya jika organisasi dapat membuat pilihan investasi yang bijaksana. Oleh karena itu, tindakan ini dapat mengirimkan pesan  yang  menguntungkan  bagi  penanam  modal,  yang  mampu  menaikkan  harga  saham serta nilai perusahaan menjadi mengalami peningkatan. Price Earning Ratio dapat digunakan untuk mengevaluasi pilihan investasi (PER). Ketika investor dapat membeli sahamnya, harga setiap rupiah keuntungan dihitung. Price to Earning Ratio membandingkan harga per saham dibandingkan  laba  per  saham.  Semakin  besar  PER,  maka  pertumbuhan  laba  naik  sehingga nilai Price Book Value (PBV) juga mengalami kenaikan. 9 Rasio  yang  dikenal  sebagai leverage atau  hutang  dimanfaatka  guna  menghitung banyaknya jumlah hutang yang ditetpakan guna pembiayaan asktiva suatu perusahaan. Bank
8 Kerjasama Pemerintah dengan Badan Usaha, ‘Dampak Pandemi Terhadap Pembangunan Infrastruktur’, 2022 <https://kpbu.kemenkeu.go.id/>.
9 Sri  Handani  dan  Erwin  Dyah  Astawinetu, Teori  Portofolio  Dan  Pasar  Modal  Indonesia (Surabaya: Scopindo Media Pustaka, 2020), hal 75
dan  pemberi  pinjaman  lainnya  dapat  memberikan  pembiayaan  utang.  Perusahaan  yang menggunakan  pembiayaan  utang  dalam  jumlah  berlebihan  sering  dianggap  tidak  sehat karena  dapat  menurunkan  pendapatan.  Nilai  perusahaan  mungkin  berubah  seiring  dengan naik  turunnya  tingkat  utang. Debt  to  Equity  Ratio memberikan  wawasan  tentang  rasio leverage (DER). DER mengukur banyaknya jumlah hutang ( liabilities ) dibandingkan terhadap total  modal  ( equity ).  Semakin  banyak  perusahaan  meminjam  uang  dari  utangnya,  semakin besar Nilai Buku Harga (PBV) akan naik. 10
Kemampuan  bisnis  untuk  menghasilkan  keuntungan  adalah  profitabilitasnya. Profitabilitas  suatu  perusahaan  dapat  dipengaruhi  oleh  berbagai  hal.  Pengeluaran  yang dikeluarkan lebih rendah dan keuntungan yang diperoleh lebih tinggi jika organisasi berhasil mengelola  manajernya.  Besarnya  pendapatan  akan  berdampak  pada  nilai  perusahaan. 11 Pengembalian  aset  dapat  digunakan  untuk  menghitung  rasio  profitabilitas  (ROA).  Sebuah rasio  yang  disebut  ROA  dimanfaatkan  guna  menilai  kinerja  suatu  perusahaan  ketika mendapatkan  suatu  laba  bersih  dari  total  aktiva  (kekayaan).  Salah  satu  indikator  yang menunjukkan return dari banyaknya aset dimana berhasil dimanfaatkan suatu badan usaha yakni  rasio  ROA,  dimana  membandingkan  keuntungan  bersih  dengan  seluruh  aset  untuk menentukan  ROA.  Nilai  Buku  Harga  (PBV)  suatu  perusahaan  naik  nilainya  dalam  proporsi langsung dengan kapasitasnya untuk mendapatkan keuntungan. 12
Efisiensi  dimana  korporasi  menggunakan  modal  dan  asetnya  diukur  dengan  rasio rasio  aktivitas.  Cara  lain  untuk  memikirkan  rasio  ini  adalah  sebagai  cara  untuk  mengukur suatu  perusahaan  dalam  menggunakan  sumber  dayanya  dengan  seefektif  mungkin. Menggunakan  rasio  aktivitas  guna  megukur  nilai  penjualan  dan  investasi  aset  pada  suatu periode.  Perputaran  aset  total  dapat  digunakan  untuk  menghitung  rasio  aktivitas  (TATO). TATO adalah rasio yang digunakan untuk melacak penjualan yang dihasilkan oleh setiap aset dan  total  omset  semua  aset  perusahaan.  Kemungkinan  tumbuhnya  Nilai  Buku  Harga perusahaan lebih tinggi ketika rasio aktivitas lebih tinggi (PBV). 13
Tujuan  dari  penelitian  ini  yakni  guna  mengumpulkan  bukti  bagaimana  penurunan harga  saham  yang  ditentukan  oleh  indikator  PBV  ( Price  Book  Value )  dan  kasus  di  atas mempengaruhi  investasi, leverage ,  profitabilitas,  serta  rasio  aktivitas  terhadap price  book value pada infrastruktur perusahaan yang tercantum pada BEI. Dengan mempertimbangkan konteks  di  atas  dan  penelitian  sebelumnya,  peneliti  memilih  judul “Pengaruh  Keputusan Investasi, Leverage , Profitabilitas, dan Rasio Aktivitas terhadap Price Book Value pada Perusahaan Infrastruktur yang terdaftar di BEI tahun 2020” . Ada penelitian sebelumnya yang beberapa mempunyai keterlibatan dengan argumen di  atas,  seperti  temuan  Kurnia  yang  berjudul  “Pengaruh  Keputusan  Investasi,  Pendanaan, Kebijakan  Dividen,  Tingka t  Suku  Bunga  terhadap  Nilai  Perusahaan”.  Tujuan  dari  penelitian sebelumya  yaitu  untuk  mengetahui  adakah  pengaruh  keputusan  investasi,  pendanaan, kebijakan  dividen,  tingkat  suku  bunga  terhadap  nilai  perusahaan.  Persamaa  penelitian sebelumnya  dengan  penelitian  ini  adalah  sama-sama  berfokus  pada  keputusan  investasi. Dimana  pada  penelitian  sebelumnnya  menyatakan  bahwa  keputusan  investasi  yang  dinilai
10 Kasmir, Analisis Laporan Keuangan (Jakarta: PT Raja Grafindo Persada, 2011), hal 151
11 Kasmir, Analisis Laporan Keuangan, (Depok: Rajawali Pers, 2019), hal 198
12 Mamduh M Hanafi dan Abdul Halim, Analisis Laporan Keuangan (Yogyakarta: UPP STIM YKPN, 2016), hal 181
13 Kasmir, Analisis Laporan Keuangan, (Depok: Rajawali Pers, 2019), hal 174
Pengaruh Keputusan Investasi, Leverage , Profitabilitas, dan Rasio Aktivitas terhadap Price Book Value pada Perusahaan Infrastruktur yang terdaftar di BEI tahun 2020
dengan  (PER)  mempengaruhi  nilai  bisnis  (PBV). 14 Sementara  diklaim  oleh  Feny  A.  Pristina dengan  judul  “Analisis  P engaruh  Kebijakan  Dividen,  Keputusan  Investasi,  dan  Keputusan Pendanaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan”.  Dimana  pada  penelitian  sebelumnya  menyatakan bahwa keputusan investasi tidak berdampak pada nilai perusahaan (PBV). 15 Leverage (DER) menurut Dedi Rossidi Sutama dan Erna Lisa yang berjudul “ Pengaruh leverage dan  profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan  (studi  pada  perusahaan  sektor manufaktur food and beverage yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia). Yang memeiliki titik fokus  yang  sama  dengan  penelitian  ini  yaitu  mengetahui  pengaruh  leverage  terhadap  nilai perusahaan  (PBV).  Dimana  pada  penelitian  sebelumnya  menyatakan  bahwa leverage berdampak pada nilai bisnis (PBV). 16 Sementara itu, Nuraeni, Elfreda Aplonia Lau, serta Rina Masyithoh Haryadi dengan judul “ Pengaruh Leverage, Profitability, Market Value Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Property” menyebutkan jika dampak leverage (DER) terhadap nilai suatu usaha dapat diabaikan (PBV). 17
Profitabilitas  dalam  penelitian  Fendyka  Luqman  Ilhamsyah  serta  Hendri.  Soekotjo yang  berisi  tentang  “ Pengaruh  Kebijakan  Dividen,  Keputusan  Investasi,  Dan  Profitabilitas Terhadap  Nilai  Perusahaan”,  yang  mana  mempunyai  kesamaan  yaitu  pada  pengruh profitabilitas. Dimana penelitian sebelumnya mengungkapkan jika profitabilitas mempunyai pengaruh secara signifikan pada PBV. 18 Namun berbeda dengan yang di teliti Chaidir dengan judul “ Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas, Dan Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Sub Sektor Transportasi Yang Tercacat Di Bursa Efek Indonesia Periode  2012- 2014”.  Peneltitian  tersebut menjelaskan  bahwa  ROA  tidak  memiliki  dampak yang nyata pada PBV. 19
Rasio  aktivitas  menurut  riset  Ruth  Tridianty  Sianipar  dengan  judul  “ Pengaruh Likuiditas, Solvabilitas, Aktivitas Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Pada Pt Astra Internasional,  Tbk  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia”.  Dimana  penelitian  ini  dengan penelitian  sebelumnya  memiliki  kesamaan  pada  pengaruh  rasio  aktivitas.  Pada  penelitian tersebut  menunjukkan  bahwa  rasio  aktivitas  (TATO)  memiliki  dampak  yang  cukup  besar terhadap  nilai  bisnis  (PBV). 20 Sementara  itu,  Erawati  yang  berjudul  “Pengaruh  Likuiditas, Manajemen  Aset,  Manajemen  Liabilitas,  Dan  Profitabilitas  Terhadap  Harga  Saham
14 Kurnia,  ‘Pengaruh  Keputusan  Investasi,  Pendanaan,  Kebijakan  Deviden,  Tingkat  Suku  Bunga  Terhadap Nilai Perusahaan’, Jurnal Riset Manajemen Sains Indonesia, 5.2 (2016), 12
15 Feny  A.  Pristina  and  Khairunnisa,  ‘Analisis  Pengaruh  Kebijakan  Dividen  ,  Keputusan  Investasi  Dan Keputusan Pendanaan Terhadap Nilai Perusahaan’, JURNAL AKUNTANSI RISET, 11.1, 2019, 134 16 Dedi  Rossidi Sutama dan Erna Lisa, ‘PENGARUH LEVERAGE DAN PROFITABILITAS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN (Studi Pada Perusahaan Sektor Manufaktur Food and Beverage Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia)’, Jurnal Sains Manajemen Dan Akuntansi, 10.2 (2018), 65–85
17 Nuraeni,  Elfreda  Aplonia  Lau,  and  Rina  Masyithoh  Haryadi,  ‘Pengaruh  Leverage,  Profitability,  Market Value Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Property’, Ekonomia, 5.2 (2016), 9
18 Fendyka  Luqman  Ilhamsyah  and  Hendri.  Soekotjo,  ‘Pengaruh  Kebijakan  Dividen,  Keputusan  Investasi, Dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan’,  Jurnal  Ilmu  Dan  Riset  Manajemen  Sekolah  Tinggi  Ilmu Ekonomi Indonesia (STIESA), 6.2 (2017), 4
19 Chaidir, ‘Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas, Dan Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Sub Sektor Transportasi Yang Tercacat Di Bursa Efek Indonesia Periode 2012- 2014’, JIMFE (Jurnal Ilmiah Manajemen Fakultas Ekonomi) , 1.2 (2018)
20 Ruth  Tridianty  Sianipar  and  others,  ‘Pengaruh  Likuiditas,  Solvabilitas,  Aktivitas  Dan  Profitabilitas Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Pt  Astra  Internasional,  Tbk  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia’, SULTANIST: Jurnal Manajemen Dan Keuangan , 3.2 (2018), 7
Pasar/Buku Pada Perusahaan Makanan Dan Minuman Yang Terdaftar Di BEI Periode Tahun 2008- 2012”  menegaskan  bahwa  TATO  tidak  memiliki  dampak  yang  nyata  terhadap  nilai bisnis (PBV). 21
METODE PENELITIAN Penelitian  asosiatif  yakni  suatu  jenis  penelitian  dimana  biasa  dimanfaatkan  dalam metode  penelitian  kuantitatif.  Sebuah  strategi  yang  disebut  penelitian  asosiatif  berusaha untuk  memastikan  hubungan  antara  dua  hingga  lebih  variabel.  Sedangkan,  analisis  regresi linier  berganda  digunakan  pada  penelitian  ini  guna  menggabungkan  hubungan  variabel bebas  dan  terikat  untuk  menjawab  permasalahan  yang  dihadapi.  Keputusa  investasi, leverage ,  profitabilitas,  dan  rasio  aktivitas  merupakan  variabel  independen  pada  penelitian ini, sedangkan Price Book Value dijadikan variabel dependen. Populasi yang ditetapkan dalam penelitian  ini  yakni  semua  badan  usaha  dari  sektor  infrastruktur  dimana  tercantum  dalam BEI. Data yang dipergunakan pada penelitian ini yakni 40 laporan keuangan secara tahunan dari  perusahaan-perusahaan  di  sektor  infrastruktur  dimana  tercantum  dalam  BEI  periode 2020.  Teknik  dalam  pengambilan  sampel  yang  ditetapkan  pada  penelitian  ini  yakni penggunaan teknik pengambilan sampel yang mana seluruh anggota populasi dimanfaatkan untuk sampel.
Dokumentasi dengan pendekatan observasi digunakan dalam metode penghimpunan data  penelitian  ini,  dimana  didapatkan  dari  penelitian  sebelumnya  dengan  membaca  buku, jurnal, makalah, dan situs web yang relevan. Data yang ditetapkan di penelitian ini yakni data sekunder.  Digunakannya  data  sekunder  yakni  metode  mengumpulkan  informasi  dari berbagai  sumber  yang  sudah  ada. 22 Laporan  keuangan  secara  tahunan  infrastruktur perusahaan-perusahaan dimana tercantum pada BEI periode 2020 diketahui dari situs resmi BEI  yaitu  www.idx.co.id.  Penelitian  dimaksudkan  untuk  mengumpulkan  data  yang  relevan, yang kemudian akan diolah untuk memberikan pengetahuan yang dapat dijelaskan.  Berikut masing-masing rumus dari setiap variabel:
PER = Harga saham / Laba per saham
DER = Total utang (liabilitas) / Total modal (ekuitas) ROA  = Laba bersih / Total aset TATO  = Penjualan / Total aktiva PBV = Harga saham / Nilai buku per saham( book value ) Berikut merupakan langkah-langkah yang digunakan untuk penganilisan data:
1. Uji Multikolinearitas Uji multikolinearitas dimanfaatkan guna melihat adakah variabel bebas pada satu  model  regresi  berkorelasi.  Tidak  terdapatnya  hubungan  ditengah  variabel independen pada model regresi menandakan regresi sesuai atau baik. Besarnya nilai VIF serta nilai Tolerance mampu digunakan untuk menguji multikolinearitas. Faktor standar deviasi kuadrat dikenal sebagai VIF. Ukuran kesalahan yang tidak dibenarkan secara  statistik  adalah  nilai  toleransi.  Pengambilan  keputusan  didasarkan  pada prinsip  bahwa  multikolinearitas  tidak  ada  jika  nilai  toleransi  lebih  besar  dari  0,10.
21 Erawati, ‘Pengaruh Likuiditas, Manajemen Aset, Manajemen Liabilitas, Dan Profitabilitas Terhadap Harga Saham  Pasar/Buku Pada Perusahaan  Makanan Dan Minuman Yang Terdaftar Di BEI Periode Tahun 2008- 2012’, Jurnal Ilmu Manajemen MAGISTRA, 1.1 (2015), 84
22 Sandu Siyoto dan Ali Sodik, Dasar Metodologi Penelitian (Yogyakarta: Literasi Media Publishing, 2015),
67
Pengaruh Keputusan Investasi, Leverage , Profitabilitas, dan Rasio Aktivitas terhadap Price Book Value pada Perusahaan Infrastruktur yang terdaftar di BEI tahun 2020
Menurut  nilai  VIF,  tidak  terjadi  masalah  multikolinearitas  apabila  nilai  dari  VIF kurang dari 10,00.  Sehingga nilai dari VIF dapat dicari dengan menggunakan rumus berikut:
VIF = 1
1−𝑅 𝐽 2

## 2. Analisis Regresi Linier Berganda
a. Model Regresi Berganda Sebuah  studi  statistik  dimana  dikenal  sebagai  analisis  regresi  berganda menghubungkan  dua  hingga  lebih  variabel  bebas  dengan  variabel  terikat.  Guna memastikan  bagaimana  dua  hingga  lebih  suatu  variabel  bebas  dapat mempengaruhi  variabel  terikat,  maka  analisis  regresi  berganda  dapat diimplementasikan.  Hipotesis  penelitian  diuji  dengan  menggunakan  model perhitungan yakni:
Y = α + B₁X₁ + B₂X₂ + B₃X₃ + B₄X₄ + e
Dimana: Y = PBV X₁ = Keputusan Investasi
X₂ = Leverage
X₃ = Profitabilitas
X₄ = Rasio Aktivitas
B₁,B₂,B₃,B₄ = koefisien regresi menandakan angka peningkatan maupun penurunan α = nilai konstanta
e = eror term atau residual 23
b. Uji Kebaikan Model Koefisien  Determinasi  (R2)  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  guna mengevaluasi  seberapa  cocok  model  dengan  data.  Kemampuan  model  untuk menggambarkan  perubahan  variabel  dengan  nilai  antara  nol  dan  satu  diukur dengan  koefisien  determinasi  (R2).  Ketika  R2  sama  dengan  0,  itu menggambarakan jika variabel independen tidak mampu menggambarkan variasi variabel  dependen  dan  sebaliknya,  ketika  R2  sama  dengan  1,  maka menggambarkan  jika  variabel  independen  dapat  menjelaskan  variasi  variabel dependen. Rumus yang dapat digunakan untuk mencari analisis ini:
R² = 1- 𝑅𝑆𝑆
𝑇𝑆𝑆 Keterangan : R² : Koefisien determinasi
RSS : Jumlah kuadrat residual
TSS : Jumlah kuadrat total 24

## c. Uji Parsial (Uji T)
23 Kumba  Digdowiseiso,  Metodologi  Penelitian Ekonomii  Dan  Bisnis  (Jakarta  Selatan:  Lembaga  Penerbitan Universitas Nasional, 2017), hal 120
24 Sugiyono, Memahami Penelitian Kualitatif (Bandung: Alfabeta, 2012), hal 257
Untuk  menilai  sejauh  mana  setiap  variabel  independen  memiliki  dampak individual pada variabel tertentu, digunakan uji parsial. Uji T dapat dilihat melalui perbandingan  dia ntara  nilai  sig.  T  dengan  tingkat  signifikansi  (α) senilai  0,05, dimana :
1) Variabel X mempengaruhi variabel Y ketika sig. 0,05 atau T hitung > T tabel.
2) Variabel X tidak berpengaruh pada variabel Y jika sig. > 0,05 maupun t hitung T tabel. 25

## 3. Uji Asumsi Klasik
a. Uji Heteroskedastisitas Uji  heteroskedastisitas  dimanfaatkan  guna  mengetahui  apakah  varians residual  satu  pengamatan  berbeda  dengan  varians  residual  pengamatan  lain dalam  model  regresi.  Begitupun  sebaliknya,  apabila  varians  residual  satu pengamatan  sama  maka  disebut  homokedastisitas.  Ada  tidaknya  masalah heteroskedastisitas adalah pertanda model regresi kuat atau baik. Kriteria berikut harus digunakan untuk membuat keputusan dalam uji heterokedastisitas:
1. Tidak  terjadi  heteroskedastisitas  jika  nilai  signifikansi  (sig.)  antara variabel independen dan residual absolut lebih besar dari 0,05.
2. Heteroskedastisitas  terjadi  jika  nilai  signifikan  (sig.)  antara  variabel independen dan residual absolut lebih kecil dari 0,05 atau sig. 0.05. 26
b. Uji Autokorelasi
Uji  autokorelasi  dimanfaatkan  guna  memeriksa  hubungan  antara  kesalahan pengganggu  pada  periode  t-I  dengan  model  regresi  linier  (sebelumnya). Permasalahan  autokorelasi  merupakan  permasalahan  yang  mana  terdapatnya hubungan.  Antara  dua  variabel  kesalahan,  mungkin  ada  korelasi  yang  dikenal sebagai  autokorelasi.  Data  deret  waktu  sering  menunjukkan  autokorelasi, sebaliknya jarang terjadi autokorelasi data dengan bentuk cross-sectional . Metode DW  (Durbin-Watson)  dapat  digunakan  untuk  menentukan  ada  tidaknya autokorelasi. Pengambilan keputusan didasarkan pada:
1. Hipotesis nol ditolak yang maknanya menunjukkan adanya autokorelasi, jika d < dL atau d > 4-dL.
2. Hipotesis  nol  diterima  jika  dU  <  d  <  4-dU,  menunjukkan  bahwa  tidak terdapat autokorelasi.
3. Jika dL < d < dU atau 4-dU < d < 4dL, ini menunjukkan bahwa tidak ada kesimpulan yang tercapai. 27
c. Uji Normalitas
Uji  kenormalan data  dapat  dinilai  dengan menggunakan  uji  normalitas  data. Nilai  residual  dari  model  regresi  yang  efektif  terdistribusi  secara  teratur.  Uji Kolmogrof-Smirnov dapat  dilaksanakan  guna  menentukan  apakah  suatu  model berdistribusi normal maupun tidak. Pengambilan keputusan didasarkan pada:
1. Sebuah data dianggap berdistribusi normal jika nilai Sig. > 0,05.
2. Sebuah data dianggap tidak berdistribusi normal jika nilai Sig. < 0,05. 28
25 Sugiyono, Metode Penelitian Bisnis (Bandung: Alfabeta, 2013), hal 98
26 Imam Ghozali, hal 139
27 Edi Riadi, Statistika Penelitian (Analisis Manual Dan IBM SPSS) (Yogyakarta: Andi, 2016), hal 203
Pengaruh Keputusan Investasi, Leverage , Profitabilitas, dan Rasio Aktivitas terhadap Price Book Value pada Perusahaan Infrastruktur yang terdaftar di BEI tahun 2020

## HASIL DAN PEMBAHASAN Uji Multikolinearitas
Berikut disajikan hasil uji multikolinearitas pada tabel dibawah ini:
Tabel 1 Uji Multikolinearitas Variabel X Tolerance VIF Keputusan Investasi 0,984 1,016 Leverage 0,919 1,088 Profitabilitas 0,719 1,390 Rasio Aktivitas 0,762 1,313
Berdasarkan  uji  multikolinearitas  pada  tabel,  terlihat  jika  hasil  perhitungan  dari keempat faktor tersebut memiliki nilai tolerans yang jauh menonjol dari 0,10 serta memiliki nilai  VIF  di  bawah  10.  Maknanya  mampu  disebutkan  tidak  terdapat  masalah multikolinearitas dalam data yang telah dihitung.

## Uji Regresi Linier Berganda a. Pembentukan Model
Berikut disajikan hasil uji regresi linier berganda:
Tabel 2 Uji Regresi Linear Berganda Model Nilai Koefisien Parameter Constant 1,523 Keputusan Investasi -0,004 Leverage 0,398 Profitabilitas 0,011 Rasio Aktivitas -0,821
Berdasarkan tabel diatas maka hasil yang diperoleh adalah model yang dapat disajikan yakni:
Y = 1,523 - 0,004(X₁) + 0,398(X₂) + 0,011(X₃) - 0,821(X₄) + e Dilihat  dari  hasil  pengukuran  dan  pengembangan  model  di  atas,  terlihat bahwa  koefisien  X1  dan  X4  dengan  nilai  yakni  -0,004  dan  -0,821  maknanya  bahwa ketika ada peningkatan variabel sebesar 1 satuan, nilai Y akan menurun sebanyak 1.
28 Kumba Digdowiseiso, hal 106
Begitu juga sebaliknya, saat koefisien X2 dan X3 dengan koefisien sebesar 0,398 dan 0,011 menyatakan bahwa setiap kali terjadi kenaikan pada variabel senilai 1 satuan, sehingga  nilai  Y  juga  akan  naik  atau  bertambah  jumlahnya,  begitupun  sebaliknya ketika  terdapat  penurunan  nilai  X  maka  nilai  Y  juga  akan  turun  atau  berkurang jumlahnya.

## b. Kebaikan Model
Hasil uji R 2 tersaji dalam tabel berikut ini: Tabel 3 Uji Koefisien Determinasi Model Koefisien Determinasi Regresi 0,114
Sesuai  hasil  uji  di  atas,  tersaji  jika  nilai  dari  R 2 senilai  0,114  atau  11,4%. Maknanya  bahwa  faktor  keputusan  investasi,  leverage,  profitabilitas,  dan  rasio  PBV secara simultan sebesar 11,4% sedangkan 88,6% dipengaruhi oleh faktor yang tidak digunakan pada penelitian ini.

## c. Uji Parsial (Uji T)
Dapat diketahui nilai dari T tabel yang menggunakan sig. (α) 0,05 dan nilai Df = n -k-1 yakni Df = 40-4-1=35, mendapatkan nilai T tabel sebesar 2,030.
Tabel 4 Uji Parsial (Uji T) Variabel T hitung T tabel Signifikasi Keputusan Investasi -1,243 2,030 0,222 Leverage 2,261 2,030 0,030 Profitabilitas 0,238 2,030 0,813 Rasio Aktivitas -0,967 2,030 0,340
Sesuai  tabel  di  atas,  dapat  dijabarkan  yakni  uji  t  dari  variabel  leverage mempunyai  nilai  T  hitung  yang  didapat  sebesar  2,261  lebih  besar  daripada  T  tabel sebesar  2,030  dan  nilai  sig.  0,030  lebih  sedikit  dibandingkan  0,05  maka  dalam penelitian  ini  dapat ditarik  kesimpulan  leverage  berpengaruh  pada  PBV.  Sedangkan variabel  keputusan  investasi  memiliki  nilai  sebesar  -1,243,  variabel  profitabilitas sebesar 0,238 dan rasio aktivitas sebesar -0,967 yang mempunyai nilai T hitung lebih kecil dari T tabel senilai 2,030 serta nilai sig. kepitusan investasi 0,222, profitabilitas 0,813  dan  rasio  aktivitas  0,340  lebih  banyak  dibandingkan  0,05,  maka  mampu disimpulkan  jika  ketiga  faktor  tersebut  tidak  dapat  mempengaruhi  PBV  secara signifikan.
Pengaruh Keputusan Investasi, Leverage , Profitabilitas, dan Rasio Aktivitas terhadap Price Book Value pada Perusahaan Infrastruktur yang terdaftar di BEI tahun 2020
Uji Asumsi Klasik
a. Uji Heteroskedastisitas
Berikut disajikan hasil uji heteroskedastisitas pada tabel dibawah ini:
Tabel 5 Uji Heteroskedastisitas Variabel Sig. Taraf Signifikansi Keputusan Investasi 0,666 0,05 Leverage 0,978 0,05 Profitabilitas 0,666 0,05 Rasio Aktivitas 0,408 0,05
Terlihat  dari  uji  heteroskedastisitas  pada  tabel  tersebut,  menunjukkan  nilai sig. dari variabel X, faktor keputusan investasi sebesar 0,666, leverage sebesar 0,978, profitabilitas sebesar 0,666, serta rasio aktivitas sebesar 0,408. Sehingga disimpulkan bahwa  keputusan  dari  semua  faktor  X  lebih  tinggi  dari  sig.  0,05  yang  artinya  jika semua variabel X tidak memiliki permasalaan heteroskedastisitas.

## b. Uji Autokorelasi
Hasil pengukuran uji autokorelasi yang memakai metode durbin watson berikut ini:
Tabel 6 Uji Autokorelasi Model Durbin-Watson Regresi 1,874
Berdasarkan  uji  autokorelasi  pada  tabel  di  atas,  menunjukkan  hasil  uji Durbin-Watson  (d)  adalah  1,874.  Sedangkan  nilai  dL  serta  dU  dengan  sig.  0,05  dan banyak data (n) = 40 dengan jumlah variabel bebas (k) = 4, dihasilkan besar dL adalah 1,2848  serta  dU  adalah  1,720.  Besarnya  4-dL  adalah  2,7152  serta  nilai  4-dU  adalah 2,28. Hasilnya adalah dU < d < 4-dU atau 1,720 < 1,874 < 2,28, sehingga berarti model regresi yang diujikan tidak mengalami masalah autokorelasi.

## c. Uji Normalitas
Berikut disajikan perhitungan uji kenormalan data pada tabel berikut ini:
Tabel 7 Uji Normalitas Asymp. Sig. (2-tailed) 0,096
Terlihat  dari  tabel  hasil  uji  kenormalan  data  yang  menggunakan  metode Kolmogrov-Smirnov,  menunjukkan  hasil  yakni  0,096  lebih  tinggi  daripada  sig.  0,05. Hal ini menggambarkan jika data memiliki distribusi normal.

## Pengaruh Keputusan Investasi terhadap PBV
Berdasarkan  data  penelitian,  dapat  disimpulkan  bahwa  H1  ditolak  dan  keputusan investasi tidak mempunyai pengaruh yang nyata maupun pengaruh yang signifikan pada PBV pada tahun 2020 karena nilai T-hitung keputusan investasi adalah -1,243, yang lebih sedikit dari  nilai  T-tabel  2,030  ,  dan  nilai  sig.  0,222,  yang  lebih  besar  dibandingkan  0,05.  Faktor keputusan  investasi  (PER)  yang  rendah  belum  tentu  berdampak  pada  PBV  karena variabel keputusan investasi memiliki koefisien negatif.
Temuan  penelitian  ini  tidak  mendukung  dan  bersifat  tolak  belakang  dengan pendekatan teori sinyal, karena didalam teori sinyal keputusan invetasi (PER) terhadap nilai suatu  perusahaan  (PBV)  yang  mana  menyebutkan  jika  ketentuan  investasi  perusahaan mampu menunjukkan secara positif potensi pertumbuhan perusahaan di masa depan dengan menaikkan  harga  pasar  modal,  salah  satu  indikatornya  yakni  PBV.  Sedangkan  dalam penelitian ini tidak sesuai dengan teori sinyal tersebut sebab dalam penelitian ini diperoleh hasil bahwa keputusan investasi (PER) tidak berpengaruh terhadap PBV, yang artinya bahwa rendahnya  hasil  keputusan  investasi  (PER)  belum  tentu  berpengaruh  terhadap  PBV. 29 Temuan  penelitian  ini  sebaliknya  didukung  penelitian  yang  dilaksanakan  oleh  Feny  A. Pristina serta Khairunnisa yang mengatakan jika keputusan investasi tidak berdampak pada nilai suatu perusahaan (PBV). 30 Sebaliknya penelitian ini tidak searah dengan penelitian dari Kurnia  yang  hasilnya  yaitu  keputusan  investasi  memiliki  dampak  atau  pengaruh  terhadap nilai dari perusahaan (PBV). 31
PBV  perusahaan  infrastruktur  yang  tercatat  di  BEI  pada  tahun  2020  tidak  akan memdapatkan pengaruh secara signifikan oleh sebagian keputusan investasi. Kuantitas dan besarnya  ketetapan  investasi  mempunyai  setidaknya  sedikit  pengaruh  pada value perusahaan  (PBV).  Ketika  ketetapan  investasi  (PER)  naik  atau  turun,  investor  tidak  akan bereaksi  berlebihan  dan  tetap  merasa  aman  karena  dalam  hal  ini  nilai  perusahaan  (PBV) tidak akan berpengaruh.
Pengaruh Leverage terhadap PBV . Berdasarkan  hasil  penelitian, leverage mempunyai  dampak  serta  pengaruh  yang signifikan  pada  PBV  pada  tahun  2020.  Nilai  T-hitung  leverage  senilai  2,261,  lebih  tinggi dibandingkan  nilai  T-tabel  yakni  2,030  dimana  nilai  sig.nya  adalah  0,030  yang  jumlahnya lebih sedikit dibandingkan nilai sig. 0,05. Jadi H2 diterima, maka leverage akan berdampak secara signifikan terhadap PBV di tahun 2020. Leverage memiliki koefisien bertanda positif, yang menunjukkan bahwa leverage yang tinggi dapat berdampak pada PBV.
Temuan penelitian ini tidak mendukung teori dari Fakhruddin serta Sopian Hadianto, yang  menyatakan  bahwa  semakin  rendah  nilai  DER,  maknanya  semakin  efisien  bagi
29 Sri  Handani  dan  Erwin  Dyah  Astawinetu, Teori  Portofolio  Dan  Pasar  Modal  Indonesia ,  (Surabaya: Scopindo Media Pustaka, 2020), hal 75
30 Feny A. Pristina and Khairunnisa, hal.134
31 Kurnia, hal.12
Pengaruh Keputusan Investasi, Leverage , Profitabilitas, dan Rasio Aktivitas terhadap Price Book Value pada Perusahaan Infrastruktur yang terdaftar di BEI tahun 2020
perusahaan  karena  ekuitas  merupakan  bagian  dari  struktur  modal,  menurunkan  risiko keuangan  dan  dapat  menaikkan  harga  saham  serta  nilai  dari  suatu  perusahaan  (  PBV). 32 Penelitian  dari  Dedi  Rosidi  menghasilkan  bahwa  rasio  leverage  yang  meningkat  akan memperkuat kepercayaan pihak di luar organisasi, yang tentunya mampu meningkatkan nilai perusahaan  (PBV). 33 Namun  berbeda  dengan  penelitian  daripada  Nuraeni,  Elfreda  Aplonia Lau, serta Rina Masyithoh Haryadi, yang menghasilkan jika leverage (DER) tidak berdampak secara signifikan pada value (nilai) usaha suatu perusahaan (PBV). 34
Kesimpulannya  PBV  perusahaan  infrastruktur  yang  tercatat  di  tahun  2020 dipengaruhi  dengan  signifikan  oleh  rasio leverage .  Temuan  menunjukkan  bahwa leverage (DER)  memiliki  dampak  besar  terhadap  PBV  karena leverage yang  meningkat  besar  dapat menandakan  prospek  perusahaan  yang  kuat,  memotivasi  investor  untuk  berinvestasi  dan meningkatkan  permintaan.  Nilai  perusahaan  bisa  naik  sebagai  akibat  dari  meningkatnya permintaan  saham.  Dengan leverage yang  tinggi,  bisnis  dapat  menjalankan  operasinya dengan  menguntungkan  sebanyak  mungkin,  sehingga  mampu  memperoleh  hasil  berupa profitabilitas  yang  jumlahnya  lebih.  Hal  semacam  ini  dilaksanakan  dengan  memanfaatkan aset yang dibiayai utang atau uang untuk mendanai perusahaan.

## Pengaruh Profitabilitas terhadap PBV
Hasil  penelitian  menghasilkan  jika  nilai  T-hitung  senilai  0,238  lebih  rendah dibandingkan  nilai  T-tabel  yakni  2,030,  dengan  nilai  sig.,  yaitu  0,813,  lebih  tinggi  daripada nilai  sig.  0,05.  Akibatnya,  dapat  dikatakan  bahwa  H3  tidak  diterima dan profitabilitas  tidak akan  mempengaruhi  PBV  secara  signifikan  pada  tahun  2020.  Variabel  ini  bertanda  positif, namun karena tidak adanya kesignikanan, maka profitabilitas yang tinggi belum tentu dapat memengaruhi nilai PBV.
Hasil penelitian yang dilakukan bertolak belakang jika didasarkan atas teori Kasmir, yang  menjelaskan  jika  elemen  profitabilitas  dapat  mempengaruhi  nilai  perusahaan. Pengeluaran  yang  dikeluarkan  akan  lebih  sedikit  serta  profitabilitas  yang  diperoleh  akan lebih  banyak  jika  perusahaan  dapat  ditangani  secara  efektif  oleh  manajer.  Besarnya keuntungan ini akan berdampak pada nilai perusahaan. 35 Hasil dari penelitian ini dikuatkan oleh  penelitian  dari  Chaidir,  yang  menyebutkan  bahwa  ROA  tidak  memiliki  dampak  yang signifikan terhadap PBV. 36 Namun, ditemukan bertentangan dengan penelitian dari Fendyka Luqman  Ilhamsyah  (PBV)  yang  menyataakan  bahwa  profitabilitas  (ROA)  memiliki  dampak yang cukup besar terhadap nilai bisnis. 37
Jadi  kesimpulannya  rasio  profitabilitas  tidak  menyebutkan  adanya  pengaruh  yang signifikan pad PBV. Dikarenakan nilai ROA yang tinggi tidak menjamin bahwa investor akan mengakui nilai perusahaan, baik karena aspek keamanan dari investasi mereka atau situasi keamanan politik yang lebih terkait.
32 Fakhruddin  dan Sopian Hadianto, Perangkat  Dan Modal  Analisis Investasi  Di Pasar Modal, (Jakarta: PT Elex Media Komputindo, 2001), hal 61
33 Dedi Rossidi Sutama dan Erna Lisa, hal. 85
34 Nuraeni, Elfreda Aplonia Lau, and Rina Masyithoh Haryadi, hal.9
35 Kasmir, Analisis Laporan Keuangan, (Depok: Rajawali Pers, 2019), hal 174
36 Chaidir, hal.20
37 Fendyka Luqman Ilhamsyah and Hendri Soekotjo, hal.13
Irma Amilia, Rendra Erdkhadifa

## Pengaruh Rasio Aktivitas terhadap PBV
Rasio  aktivitas  tidak  mempunyai  pengaruh  signifikan  pada  PBV,  sebagaimana dibuktikan oleh pengujian yang kemudian mendapatkan hasil, yang menjelaskan jika nilai T- hitung rasio aktivitas adalah -0,967, yang lebih rendah dari nilai T-tabel 2,030, dengan nilai sig.  0,340  yang  lebih  tinggi  dibandingkan  0,05.  Maka  oleh  sebab  itu,  mampu  disimpulkan bahwa H4 ditolak. Dapat disimpulkan bahwa rasio aktivitas tidak berengaruh pada nilai PBV. Kenaikan rasio aktivitas tdak akan menurunkan nilai PBV, begitu juga saat terjadi penurunan rasio aktvitas belum tentu akan menaikkan PBV.
Temuan  penelitian  ini  tidak  mendukung  pernyataan  Kasmir  bahwa  rasio  aktivitas yang  tinggi  menunjukkan  bahwa  modal  dapat  berputar  lebih  cepat  dan  menghasilkan keuntungan,  menunjukkan  penggunaan  semua  modal  yang  lebih  efektif  dalam  mencapai tujuan  penjualan  maka  harga  saham  akan  naik  sebanding  dengan  perputaran modal. 38 Penelitian  Erawati  yang  menghasilkan  keputusan  bahwa  TATO  tidak  memiliki pengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan karena rasio yang banyak justru menurunkan nilai  perusahaan,  menjadi  persamaan  dengan  temuan  penelitian  ini.  Kesulitan  ini  muncul sebagai  akibat  dari  ketidakmampuan  perusahaan  untuk  meningkatkan  penjualan  dan memanfaatkan  modalnya  secara  efektif,  yang  mencegahnya  menghasilkan  uang  sebanyak mungkin. 39 Berbeda dengan penelitian dari Ruth Tridianty Sianipar yang menemukan bahwa rasio  aktivitas  (TATO)  mempunyai  pengaruh  secara  signifikan  pada  nilai  suatu  perusahaan (PBV). 40
Berdasarkan  hal  tersebut  maka  disimpulkan  bahwa  rasio  aktivitas  tidak  akan berpengaruh signifikan pada PBV di Perusahaan Infrastruktur yang ada di BEI di tahun 2020. Hal  ini  disebabkan  karena  besar  dan  kecilnya  TATO  tidak  berpengaruh  terhadap  minat investor  karena  investor  tidak  menggunakan  TATO  yang  tinggi  sebagai  acuan  dalam berinvestasi,  yang  tidak  berdampak  pada  nilai  perusahaan,  karena  jika  perusahaan  tidak menggunakan  aset  dengan  benar  dibandingkan  dengan  penjualan  maka  hal  itu  tidak  baik. Sehngga hal tersebut yang membuat investor tidak menjadikan besarnya TATO untuk acuan dalam melakukan investasi.

## PENUTUP
Sesuai  dengan  hasil  penelitian  serta  pembahasan  yang  telah  dijabarkan,  maka penelitian  yang  dilakukan  berikut  dipergunakan  untuk  melihat  pengaruh  dari  keputusan investasi, leverage , profitabilitas, dan rasio aktivitas terhadap PBV. Sehingga kesimpulan yang dapat  dituliskan  yakni  nilai  sig.  dari  faktor  keputusan  investasi  yaitu  0,222  lebih  banyak dibandingkan  0,05  menggambarkan  jika  keputusan  investasi  tidak  mempengaruhi  secara signifikan  terhadap  PBV.  Mengingat  nilai  sig.  0,030  dari leverage yang  kurang  dari  0,05, leverage menjadi mempengaruhi PBV secara signifikan. Nilai sig. dari rasio profitabilitas yaitu 0,813 yang lebih dari sig. 0,05, menggambarkan jika profitabilitas tidak mempunyai dampak signifikan  terhadap  PBV.  Nilai  sig.  dari  rasi  aktivitas  adalah  0,340  yang  lebih  dari  0,05, sehingga  mampu  ditarik  kesimpulan  jika  rasio  aktivitas  tidak  memiliki  pengaruh  yang signifikan  pada  PBV.  Temuan  penelitian  ini  harapnnya  dapat  menjadi  pedoman  untuk penelitian  di  masa  depan  dalam  kurun  waktu  yang  tidak  terbatas.  Peneliti  lanjutan  dapat
38 Kasmir, Pengantar Manajemen Keuangan, (Jakarta: Kencana Prenada Media Grup, 2010), hal 185
39 Erawati, hal.84
40 Ruth Tridianty Sianipar and others, hal.7
Pengaruh Keputusan Investasi, Leverage , Profitabilitas, dan Rasio Aktivitas terhadap Price Book Value pada Perusahaan Infrastruktur yang terdaftar di BEI tahun 2020
menambah  variabel-variabel  lainnya,  selain  yang  sudah  dipakai  pada  penelitian  kali  ini, diantaranya keputusan investasi, leverage , profitabilitas dan rasio aktivitas. Dalam penelitian selanjutnya dapat menggunakan variabel lain misalnya kebijakan dividen, likuiditas dan rasio lainnya  yang  belum  digunakan  dalam  penelitian  sebelumnya.  Disamping  itu,  temuan penelitian  ini  harapannya  dapat  diperhitungkan  ketika  membuat  keputusan  untuk menambah value perusahaan dan mengajak investor dengan tujuan guna berinvestasi dalam bisnis suatu perusahaan.

## DAFTAR PUSTAKA
Bursa Efek Indonesia, ‘Laporan Keuangan Dan Tahunan’, 2022 <https://www.idx.co.id/> Chaidir,  ‘Pengaruh  Struktur  Modal,  Profitabilitas,  Dan  Pertumbuhan  Perusahaan  Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Sub Sektor Transportasi Yang Tercacat Di Bursa Efek Indonesia  Periode  2012- 2014’, JIMFE  (Jurnal  Ilmiah  Manajemen  Fakultas  Ekonomi) ,  1.2 (2018)
Darmadji Tjiptono dan Hendry Fakhruddin, Pasar Modal Di Indonesia (Jakarta: Salemba Empat, 2012)
Dwi  Astutik,  ‘Pengaruh  Aktivitas  Rasio  Keuangan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  Pada Industri Manufaktur)’, Jurnal STIE Semarang , 9.1 (2017), 32 – 49
Edi Riadi, Statistika Penelitian (Analisis Manual Dan IBM SPSS) (Yogyakarta: Andi, 2016) Erawati,  ‘Pengaruh  Likuiditas,  Manajemen  Aset,  Manajemen  Liabilitas,  Dan  Profitabilitas Terhadap  Harga  Saham  Pasar/Buku  Pada  Perusahaan  Makanan  Dan  Minuman  Yang Terdaftar Di BEI Periode Tahun 2008- 2012’, E-Jurnal Ilmu Manajemen MAGISTRA , 1.1 (2015), 71 – 87
Fakhruddin dan Sopian Hadianto, Perangkat Dan Modal Analisis Investasi Di Pasar Modal (Jakarta: PT Elex Media Komputindo, 2001)
Ilhamsyah,  Fendyk a  Luqman.,  and  Hendri.  Soekotjo,  ‘Pengaruh  Kebijakan  Dividen, Keputusan  Investasi,  Dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan’, Ilmu  Dan  Riset Manajemen  Sekolah  Tinggi  Ilmu  Ekonomi  Indonesia  (STIESA) ,  6.2  (2017),  4 <http://jurnalmahasiswa.stiesia.ac.id/index.php/jirm/article/download/720/730/> Imam Ghozali, Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program IBM SPSS (Yogyakarta: Universitas Diponegoro, 2012)
Jogiyanto, Teori Portofolio Dan Analisis Investasi , 10th edn (Yogyakarta: BPFE, 2014) Kasmir, Analisis Laporan Keuangan (Jakarta: PT Raja Grafindo Persada, 2017)
——— , Analisis Laporan Keuangan (Depok: Rajawali Pers, 2019)
——— , Pengantar Manajemen Keuangan (Jakarta: Kencana Prenada Media Grup, 2010)
Kerjasama  Pemerintah  dengan  Badan  Usaha,  ‘Dampak Pandemi  Terhadap  Pembangunan Infrastruktur’, 2022 <https://kpbu.kemenkeu.go.id/>
Kumba  Digdowiseiso, Metodologi  Penelitian  Ekonomi  Dan  Bisnis (Jakarta  Selatan:  Lembaga Penerbitan Universitas Nasional, 2017)
Irma Amilia, Rendra Erdkhadifa
Kurnia, ‘Pengaruh Keputusan Investasi, Pendanaan, Kebijakan Deviden, Tingkat Suku Bunga Terhadap  Nilai  Perusahaan’, Jurnal  Riset  Manajemen  Sains  Indonesia ,  5.2  (2016),  1 – 15 <http://jurnalmahasiswa.stiesia.ac.id/index.php/jira/article/view/273>
Lukas Setia Atmaja, Manajemen Keuangan (Yogyakarta: Andi, 2002) Mamduh  M  Hanafi  dan  Abdul  Halim, Analisis  Laporan  Keuangan (Yogyakarta:  UPP  STIM YKPN, 2016)
Nuraeni, Elfreda Aplonia Lau, and Rina Masyithoh Haryadi, ‘Pengaruh Leverage, Profitability, Market Value Dan U kuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Property’, Ekonomia , 5.2 (2016), 1 – 10
Pristina,  Feny  A.,  and  Khairunnisa,  ‘Analisis  Pengaruh  Kebijakan  Dividen  ,  Keputusan Investasi  Dan  Keputusan  Pendanaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan’, JURNAL  ASET (AKUNTANSI RISET), 11 (1), 2019, 123-136 Analisis , 11.1 (2019), 123 – 36 Riska  Franita, Mekanisme  Good  Corporate  Governance  Dan  Nilai  Perusahaan (Medan:  Lembaga Penelitian dan Penulisan Ilmiah Alqi, 2018)
Sandu Siyoto dan Ali Sodik, Dasar Metodologi Penelitian (Yogyakarta: Literasi Media Publishing, 2015)
Sianipar, Ruth Tridianty, Parman Tarigan, Jubi Jubi, and Ady Inrawan, ‘Pengaruh Likuiditas, Solvabilitas,  Aktivitas  Dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Pt  Astra Internasional,  Tbk  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia’, SULTANIST:  Jurnal Manajemen Dan Keuangan , 3.2 (2018) <https://doi.org/10.37403/sultanist.v3i2.57>
Sri Handani dan Erwin Dyah Astawinetu, Teori Portofolio Dan Pasar Modal Indonesia (Surabaya: Scopindo Media Pustaka, 2020)
Sugiyono, Memahami Penelitian Kualitatif (Bandung: Alfabeta, 2012)
——— , Metode Penelitian Bisnis (Bandung: Alfabeta, 2013)
Sutama, Dedi Rossidi, and Erna Lisa, ‘PENGARUH LEVERAGE DAN PROFITABILITAS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN (Studi Pada Perusahaan Sektor Manufaktur Food and Bever age Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia)’, Sains Manajemen Dan Akuntansi , X.2 (2018), 65 – 85
Thio  Lie  Sha,  Marchel  Aurelian,  ‘Analisis  Faktor -Faktor  Yang  Mempengaruhi  Nilai Perusahaan  Pada  Perusahaan  Manufaktur’, Jurnal  Paradigma  Akuntansi ,  2.4  (2020),  1586 <https://doi.org/10.24912/jpa.v2i4.9336>