Jurnal Riset Akuntansi dan Perpajakan JRAP Vol. 5, No. 2, Desember 2018, hal 245-258 ISSN 2339 - 1545
Determinan Earnings  Response  Coefficient dan Peran Konservatisme Akuntansi sebagai Pemoderasi pada Perusahaan Property dan Real Estate
Rina Nurmalina 1 , Suratno 2 , Widarto 3 , Syahril Djaddang 4
1.2.2.3.4 Universitas Pancasila, Jl. Srengseng Sawah, Jagakarsa, Jakarta Selatan, 12640

## ABSTRACT
The  purpose  of  this  study  is  to  examine  the  factors  that  influence  the earnings  response  coefficient  consisting  of  leverage,  profitability,  and investment opportunities that are moderated by accounting conservatism in companies listed on the Indonesia Stock Exchange in the period 2011-2017. The selection of a sample of 49 year data was used with the purposive sampling method. The results of this study indicate that, leverage has a negative effect on  earnings  response  coefficients.  Profitability,  investment  opportunity  sets and accounting conservatism have no significant effect on earnings response coefficients.  Conservatism  accounting  does  not  moderate  the  relationship between  leverage  and  profitability  to  the  earnings  response  coefficient. Conservative  accounting  moderates  the  relationship  between  investment opportunities set at the earnings response coefficient.

## ABSTRAK
Tujuan dari penelitian ini adalah untuk menguji faktor-faktor yang mempengaruhi koefisien respon laba yang terdiri dari leverage, profitabilitas, dan  peluang  investasi  yang  dimoderasi  oleh  konservatisme  akuntansi  pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode 2011-2017. Pemilihan sampel sejumlah 49 data tahun digunakan dengan metode purposive sampling.  Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa,  leverage  berpengaruh negatif  terhadap  koefisien  respon  laba.  Profitabilitas,  set  kesempatan investasi dan konservatisme akuntansi  tidak berpengaruh signifikan terhadap koefisien respon laba. Akuntansi konservatisme tidak memoderasi hubungan antara leverage dan profitabilitas terhadap koefisien respons laba. Akuntansi konservatisme memoderasi hubungan antara peluang investasi yang ditetapkan pada koefisien respons laba.

## INFO ARTIKEL
JEL Classsification:
M41
G11
Keywords: Leverage, Investment
Opportunity Set, Accounting Conservatism, Profitability
*Email Korespondensi: 1 rinanurmalina5@gmail.com

## 1.  Pendahuluan
Laba  merupakan  bagian  dari  informasi keuangan yang paling banyak diminta oleh pasar keuangan.  Secara  konseptual,  laba  bertujuan untuk memberikan pengukuran pada perubahan kekayaan  pemegang  saham (stakeholder ) selama  satu  periode  dan  estimasi  profitabilitas bisnis  saat  ini,  yaitu  sampai  seberapa  besar
bisnis tersebut dapat menutupi biaya operasi dan memperoleh  imbal  hasil  untuk  para  pemegang sahamnya  (Subramanyam,  98;2017).  Dalam SFAC  No.  1  disebutkan  bahwa  informasi laba  merupakan  komponen  laporan  keuangan yang  disediakan  dengan  tujuan  membantu menyediakan  informasi  untuk  menilai  kinerja
manajemen,  mengestimasi  kemampuan  laba yang representative dalam jangka panjang dan menaksir  resiko  dalam  investasi  dan  kredit. Sehingga  informasi  laba  menjadi  sangat utama  terutama  bagi  pemegang  saham  atas pengembalian  modal  atau  keuntungan  yang harus didapatkan dari sebuah investasi. Dengan demikian,  informasi  laba  akan  memicu  reaksi investor  untuk  mengambil  keputusan  dalam berinvestasi.  Dapat  dikatakan  bahwa  informasi akuntansi yang relevan yaitu dengan mengamati reaksi  investor  saat  diumukan  informasi  yang tercermin dari perubahan harga saham.
Pengukuran  reaksi  investor  diproksikan dengan Earnings  Response  Coefficient (ERC) yang  merupakan  respon  pasar  atas  laba  yang terjadi pada perusahaan, yang terkandung dalam harga  saham.  ERC  digunakan  pula  sebagai ukuran  dari  kualitas  laba.  ERC  menunjukkan hubungan  antara  laba  dan  return  saham.  ERC menggunakan Cumulative  Abnormal  Return (CAR) sebagai variabel dependen dan unexpected earnings sebagai variabel independen. Besarnya koefisien  dari  hasil  regresi  disebut  koefisien respon  laba.  Semakin  tinggi  koefisien  respon laba  menunjukkan  tingginya  respon  investor terhadap  pengumuman  laba,  hal  tersebut  juga menunjukkan  informasi  laba  yang  semakin berkualitas.
Studi kasus yang diangkat pada penelitian ini  yaitu  perusahaan  yang  bergerak  di  bidang Real Estate dan Property .
-5 0 5 10 15 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

## CAR
ERC
Gambar 1. Grafik rata-rata CAR dan ERC Perusahaan Property yang terdaftar di BEI
Periode 2011-2017
Grafik pada gambar 1.1 menunjukan respon investor atas laba perusahaan pada periode 2011- 2017. Earnings  Response  Coefficient (ERC) dan Cumulative Abnormal Return (CAR), pada tahun 2014 terjadi gap yang cukup jauh antara CAR  (-0.23)  dengan  ERC  (10.05),  hal  ini menandakan bahwa informasi laba tidak secara signifikan  direspon  pasar.  Pada  tahun  2016, informasi  laba  tidak  mencerminkan  kualitas laba yang ditunjukkan dengan nilai ERC negatif (-3.05). Nilai tersebut menunjukkan respon pasar yang terkandung dalam harga saham ( abnormal return ) berbanding terbalik atas perubahan yang terjadi pada laba ( unexpected earnings ).
Hal  tersebut  memberikan  gambaran lain  bahwa  informasi  laba  saja  tidak  cukup untuk  dijadikan  dasar  dalam  pengambilan keputusan  investor.  Semakin  berkualitas  laba akuntansi maka semakin tinggi respon investor. Kualitas  laba  tidak  berhubungan  dengan tinggi  atau  rendahnya  laba  yang  dilaporkan, menurut Husiano (2015) kualitas laba meliputi understatement dan overstatement dari  laba (bersih),  stabilitas  komponen  dalam  laporan rugi  laba,  realisasi  resiko  asset,  pemeliharaan atas modal, dan dapat merupakan prediktor laba masa depan ( predictive value ).
Beberapa  penelitian  telah  melakukan penelitian mengenai earnings response coefficient dengan  beberapa  faktor  yang mempengaruhinya.  Penelitian  Mulyani  (2007) meneliti faktor-faktor yang mempengaruhi earnings  response  coefficient yaitu  persistensi laba,  struktur  modal, investment opportunity set ,  ukuran  perusahaan  dan  kualitas  aditor. Menurut Jung  (1991)  dalam  Sondang  (2017) faktor-faktor yang mempengaruhi ERC adalah: persistensi  laba,  pertumbuhan  perusahaan, risiko,  ukuran    perusahaan,  dan  efek  industri. Sedangkan  menurut  Suhartono  (2015)  faktor yang  mempengaruhi  ERC  yaitu  konservatisme akuntansi,  ketepatan  waktu  penyampaian laporan keuangan dan leverage . Sedangkan pada penelitian  ini  digunakan  variabel investment opportunity set , leverage ,  profitabilitas  dan
Jurnal Riset Akuntansi dan Perpajakan JRAP Vol. 5, No. 2, Desember 2018, hal 245-258 ISSN 2339 - 1545
konservatisme  akuntansi  sebagai  variabel independen yang mempengaruhi earnings response coefficient . Leverage ratio  merupakan  rasio  yang digunakan  untuk  mengukur  seberapa  besar aktiva  perusahaan  dibiayai  dengan  hutang. Artinya  berapa  besar  beban  hutang  yang ditanggung  perusahaan  dibandingkan  dengan aktivanya.  Perusahaan  yang  memiliki  tingkat hutang yang tinggi memiliki kewajiban terhadap debitur  untuk  melunasi  hutangnya.  Sedangkan perusahaan  juga  memiliki  kewajiban  terhadap investor.  Selain  itu,  tingkat  hutang  yang tinggi  menunjukkan  beban  perusahaan  dalam menyelesaikan kewajiban dan keberlangsungan hidup perusahaan. Hal ini akan mempengaruhi reaksi  atau  respon  dari  investor  terhadap perusahaaan  dalam  mengambil  keputusan. Penelitian  Husiano  (2015)  menyatakan  bahwa leverage berpengaruh positif terhadap ERC. Rasio  Profitabilitas  merupakan  rasio untuk  menilai  kemampuan  perusahaan  dalam mencari  keuntungan.  Profitabilitas  merupakan salah satu faktor yang mempengaruhi koefisien respon laba. Hasanzade et al (2013) menyatakan bahwa profitabilitas mengacu pada kemampuan perusahaan  untuk  mendapatkan  keuntungan, dimana  profitabilitas  merupakan  hasil  akhir dari  program  perusahaan  dan  keputusan keuangan.  Semakin  tinggi  tingkat  profitabilitas perusahaan  maka  akan  semakin  tinggi  respon investor  dan  sebaliknya.  Beberapa  penelitian telah  menyimpulkan  bahwa  profitabilitas mempengaruhi earnings  response  coefficient (Aryanti, 2016; Hasanzade, 2013). Namun, hasil ini  masih  memiliki  perbedaan  hasil  penelitian bahwa profitabilitas tidak berpengaruh terhadap ERC (Santoso, 2015).
Keberlangsungan  perusahaan  menjadi salah satu penilaian investor untuk berinvestasi.
Investment opportunity set (IOS)  merupakan kesempatan yang dimiliki oleh suatu perusahaan untuk  bertumbuh.  IOS  dapat  digunakan sebagai  dasar  untuk  menentukan  klasifikasi pertumbuhan  perusahaan  dimasa  mendatang.
Semakin tinggi Investment opportunity set maka kesempatan dalam memperoleh laba masa depan lebih  besar  sehingga  hal  ini  akan  berpengaruh terhadap  ERC.  Beberapa  penelitian  menyebut Investment opportunity set sebagai kesempatan bertumbuh,  penelitian  tersebut  menyimpulkan bahwa  kesempatan  bertumbuh  atau investment opportunity set perusahaan berpengaruh terhadap earnings response coefficient (Purwanto, 2017). Hal  berbeda  juga  dikemukakan  oleh  Santoso (2015)  yang  menyimpulkan    bahwa  tidak ada  pengaruh  dari  peluang  bertumbuh  suatu perusahaan terhadap ERC.
Faktor  lainnya  yaitu  konservatisme akuntansi  yang  merupakan  salah  satu prinsip  pencatatan  akuntansi.  Akuntansi konservatif  masih  mempunyai  peranan penting  sampai  saat  ini  karena  prinsip  ini memiliki pengaruh terhadap penilaian dalam akuntansi.  Konservatisme  merupakan  reaksi yang  hati-hati  ( prudentreaction ) dalam menghadapi  ketidakpastian  yang  melekat  pada perusahaan untuk mencoba memastikan bahwa ketidakpastian  dan  risiko  dalam  lingkungan bisnis  sudah  cukup  dipertimbangkan.  Dengan prinsip kehati-hatian maka akan dapat membatasi tindakan manajemen dalam membesar-besarkan laba. Penelitian yang dilakukan Suhartono (2015) membuktikan  bahwa  penerapan  konservatisme menjadikan  perusahaan  melaporkan  nilai  laba dan  aktiva  bersih  yang  lebih  rendah,  sehingga menjadikan  kualitas  laba  yang  baik  dan kondisi  perusahaan  yang  aman.  Bagi  sebagian investor kondisi laba yang demikian, akan lebih menarik karena investasi yang ditanamkan akan dirasakan  aman,  meskipun  memiliki  nilai  laba yang rendah.
Berdasarkan  uraian  yang  telah  disajikan diatas maka rumusan masalah penelitian adalah “Bagaimana  pengaruh  leverage,  profitabilitas, investment opportunity set dengan konservatisme akuntansi  sebagai  moderasi  terhadap  earnings response coefficient (ERC)?”.
Tujuan dari penelitian ini adalah untuk mengetahui  seberapa  besar  pengaruh  leverage,
profitabilitas, investment opportunity set dengan konservatisme akuntansi.

## 2. Telaah Teori dan Pengembangan
Hipotesis
Pengaruh Leverage Terhadap Earnings
Response Coefficient
Leverage merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur seberapa besar aktiva perusahaan dibiayai  dengan  hutang. Investor  tentunya mengharapkan  keuntungan  atas  investasinya serta  memiliki  nilai  di  masa  depan  yang  dapat menjaga keberlangsungan perusahaan sehingga mempengaruhi return dari invesatasinya. Ketika rasio leverage yang ditunjukkan oleh Debt  to Equity Ratio cenderung  tinggi  menandakan bahwa  pembiayaan  perusahaan  lebih  banyak dibiayai  dari  hutang  dibandingkan  dana  yang bersumber  dari  pemegang  saham.  Mulyani (2007)  mengatakan  bahwa  perusahaan  dengan tingkat leverage tinggi berarti memiliki hutang yang lebih besar dibandingkan modal. Sehingga perusahaan  dengan  tingkat  hutang  yang  tinggi memiliki beban yang tinggi atas kewajiban yang harus dibayar, hal ini akan direspon negatif oleh investor.
Penelitian yang dilakukan oleh Rahayu (2012)  menyimpulkan  bahwa  konservatisme laba  berhubungan  positif  dengan  ERC. Penelitian Suhartono (2015) juga menyimpulkan bahwa  konservatisme  akuntansi  memoderasi memberikan pengaruh negatif terhadap pengaruh leverage terhadap  ERC.  Respon  negatif  dari para investor akan berkurang ketika perusahaan menerapkan  prinsip  konservatisme  akuntansi. Hal  ini  dapat  terjadi  karena  sebagian  investor yakin  bahwa  perusahaan  yang  menerapkan konservatisme  akuntansi  akan  lebih  berhati- hati  dalam  mengakui  keuntungan  dan  segera mengakui kerugian maupun hutang yang kemungkinan akan terjadi, sehingga perusahaan lebih  aman. Dengan  demikian,  hipotesis penelitian ini yaitu:
H 1 : Leverage berpengaruh  signifikan  negatif terhadap earnings response coefficient
H 1a : Konservatisme  akuntansi  memoderasi pengaruh leverage terhadap earnings response coefficient
Pengaruh  Profitabilitas  Terhadap Earnings

## Response Coefficient
Rasio profitabilitas merupakan rasio untuk menilai kemampuan perusahaan dalam mencari keuntungan.  Penggunaan  rasio  profitabilitas dapat dilakukan dengan menggunakan perbandingan  antara  berbagai  komponen  yang ada di laporan keuangan, terutama laporan laba rugi  dan  laporan  posisi  keuangan.  Tujuannya adalah agar terlihat perkembangan  perusahaan dalam  rentang  waktu  tertentu,  baik  penurunan atau  kenaikan,  sekaligus  mencari  penyebab perubahan tersebut. Profitabilitas mencerminkan keefektivan  perusahaan  yang  mempengaruhi respon  investor  terhadap  informasi  laba  dalam pengambilan  keputusan  investasi.  Perusahaan yang  baik  adalah  perusahaan  yang  memiliki efisiensi  operasional  yang  baik,  sehingga memiliki  tingkat  profitabilitas  yang  tinggi. Semakin  tinggi  tingkat  profitabilitias  sebuah perusahaan  maka  diharapkan  semakin  tinggi earning response coefficient .
Penelitian  Aryanti  (2016)  menyimpulkan bahwa  semakin  tinggi  tingkat  profitabilitas, maka earnings  response  coefficient akan semakin  meningkat.  Sebaliknya,  semakin rendah  tingkat  profitabilitas,  maka earnings response  coefficient akan  semakin  menurun. Hasil penelitian ini konsisten dengan penelitian sebelumnya  yang  dilakukan  oleh  Hasanzade (2013). Tingkat  profitabilitas  yang  tinggi  pada perusahaan akan meningkatkan daya saing antar perusahaan.  Tingkat  keuntungan  yang  tinggi menunjukkan  tingkat  pertumbuhan  perusahaan pada  masa  mendatang.  Sehingga  perusahaan dengan profitabilitas yang tinggi akan memiliki kesempatan bersaing yang lebih baik.
Prinsip  kehati-hatian  atau  konservatisme akuntansi  dapat  digunakan  dalam  keadaan perekonomian  yang  tidak  stabil. Prinsip konservatisme  akuntansi sebagai  prinsip
Jurnal Riset Akuntansi dan Perpajakan JRAP Vol. 5, No. 2, Desember 2018, hal 245-258 ISSN 2339 - 1545
kehati-hatian  dalam  merespon  ketidakpastian, dengan  memastikan  bahwa  ketidakpastian  dan risiko  bisnis  sudah  dipertimbangkan  secara memadai.  Handojo  (2012)  yang  menyatakan konservatisme  akuntansi  tidak  mengantisipasi profit  sama  sekali,  namun  mengantisipasi segala kerugian. Marselina dan Sebrina (2014) mendefinisikan  konservatisme  sebagai  sikap atau  aliran  (mazhab)  dalam  menghadapi ketidakpastian  untuk  mengambil  tindakan  atau keputusan atas dasar munculan (outcome) yang terjelek  dari  ketidakpastian  tersebut.  Dengan demikian, investor  yakin  bahwa  perusahaan yang  menerapkan  konservatisme  akuntansi akan  lebih  berhati-hati  dalam  mengantisipasi segala bentuk kerugian yang kemungkinan akan terjadi, sehingga perusahaan lebih aman. Maka, hipotesis dalam penelitian ini yaitu:
H 2 :  Profitabilitas berpengaruh signifikan positif terhadap earnings response coefficient H 2a : Konservatisme  akuntansi  memoderasi pengaruh  profitabilitas  terhadap earnings response coefficient
Pengaruh Investment  Opportunity  Set Terhadap Earnings Response Coefficient
Investment opportunity set bisa  dikatakan sebagai kesempatan bertumbuh suatu perusahaan. Investasi  yang  dilakukan  oleh  perusahaan  ini dapat  menghasilkan  pertumbuhan  yang  riil dimasa  mendatang  dan  menghasilkan  return sehingga  nilai  perusahaan  meningkat. Selain infomasi  laba,  investor  juga  menginginkan adanya  keberlangsungan  atas  kepemilikan yang  dimiliki  di  perusahaan  agar  berkembang. Sehingga  ketika  perusahaan  memiliki  peluang bertumbuh yang ditunjukkan dengan investment opportunity set maka  investor  cenderung  akan tertarik  untuk  berinvestasi  pada  perusahaan. Penelitian  mengenai  kesempatan  bertumbuh dilakukan oleh Nisrina dan Vinola (2016), hasil penelitiannya menyimpulkan bahwa investment opportunity set berpengaruh  positif  terhadap keinformatifan  laba  yang  diproksikan  dengan earnings  response  coefficient. Artinya  bahwa
semakin  besar investment opportunity set perusahaan  maka  semakin  tinggi  kesempatan perusahaan  mendapatkan  atau  menambah laba  yang  diperoleh  perusahaan  pada  masa mendatang  sehingga  semakin  tinggi earnings response  coefficient (ERC)  dimasa  yang  akan datang. Hasil penelitian tersebut sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh (Mulyani; 2007, Purwanto; 2017).
Dalam realisasinya investment opportunity set tidak selalu menunjukkan nilai yang positif sehingga  perusahaan  perlu  mengantisipasi  hal tersebut. Prinsip kehati-hatian atau konservatisme akuntansi  dapat  digunakan  dalam  keadaan perekonomian  yang  tidak  stabil.  Setyaningtyas (2009)  menyatakan  bahwa  laporan  keuangan yang  cenderung  konservatif  disebabkan  oleh perilaku high risk adverse investor  sehingga konservatisme  dianggap  sebagai good news. Sehingga penerapan akuntansi dapat memberikan pengaruh  positif  bagi  kinerja  perusahaan  yang dapat  meningkatkan  nilai  perusahaan  di  mata investor.  Sehingga  hipotesis  dari  penelitian  ini yaitu:
H 3 : Investment opportunity set berpengaruh signifikan  positif  terhadap earnings response coefficient
H 3a : Konservatisme  akuntansi  memoderasi pengaruh investment opportunity set perusahaan  terhadap earnings response coefficient

## Pengaruh Konservatisme Akuntansi
Terhadap Earnings Response Coefficient
Konservatisme  dalam  konsep  No.2  FASB ( Financial Accounting Statement Board ) diartikan sebagai reaksi yang hati-hati ( prudentre action )  dalam  menghadapi  ketidakpastian yang  melekat  pada  perusahaan  untuk  mencoba memastikan  bahwa  ketidakpastian  dan  risiko dalam  lingkungan  bisnis  yang  sudah  cukup dipertimbangkan.  Konservatisme  menganut prinsip  memperlambat  pengakuan  pendapatan serta mempercepat pengakuan biaya. Akibatnya, laba  yang  dilaporkan  cenderung  terlalu  rendah ( understatement ).
Penelitian Suhartono (2015) membuktikan bahwa  konservatisme  akuntansi  berpengaruh positif terhadap koefisien respon laba. Penerapan konservatisme  menjadikan  perusahaan  me- laporkan nilai laba dan aktiva bersih yang lebih rendah, sehingga menjadikan kualitas laba yang baik  dan  kondisi  perusahaan  yang  aman.  Bagi sebagian  investor  kondisi  laba  yang  demikian, akan  lebih  menarik,  karena  investasi  yang ditanamkan  akan  dirasakan  aman,  meskipun memiliki nilai laba yang lebih rendah. Penelitian ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan oleh Wulandari (2015) dan Basuki (2017) bahwa konservatisme  akuntansi  berpengaruh  terhadap earnings  response  coefficient .  Sehingga, hipotesis penelitian ini yaitu:
H 4 :  Konservatisme  berpengaruh  signifikan positif  terhadap earnings response coefficient
Persistensi Laba (X 4 ) Konservatisme Akuntansi Leverage (X 1 ) Earnings response coefﬁcient (Y) Proﬁtabilitas 2 H 1 H 2 H 2a H 1a H 4 Investment opportunity set (X 3 ) H 3 H 3a

## Gambar 2. Kerangka Pemikiran

## 3.  Metode Penelitian
Penelitian ini menggunakan metode penelitian kuantitatif. Populasi yang digunakan dalam penelitian yaitu perusahaan Property dan Real  Estate  yang  terdaftar  di  BEI  tahun  2011- 2017. Pengambilan sampel menggunakan teknik purposive  sampling.  Data  yang  digunakan yaitu  data  sekunder  yang  berasal  dari  laporan keuangan tahunan dan harga saham perusahaan yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia (BEI) yang diperoleh dari website yaitu idx.co.id.
CAR  merupakan  proksi  harga  saham  atau reaksi  pasar.  Pada  penelitian  ini cumulative abnormal  return dalam jendela pengamatan yaitu 3 (tiga) sebelum dan 3 (tiga) hari setelah publikasi  laporan  keuangan. Unexpected Earning atau laba kejutan adalah selisih antara laba  sesungguhnya  dengan  laba  ekspektasian yang diukur menggunakan pengukuran Suaryana  (2004). ERC  merupakan  koefisien yang diperoleh dari regresi antara proksi harga saham dan laba akuntansi. Proksi harga saham yang digunakan adalah CAR, sedangkan proksi laba akuntansi adalah UE.
Leverage merupakan
perbandingan atau  imbangan  pendanaan  jangka  panjang perusahaan yang ditunjukkan oleh perbandingan hutang jangka panjang terhadap modal sendiri. Rasio  profitabilitas  merupakan  rasio  untuk menilai kemampuan perusahaan dalam mencari keuntungan.  Profitabilitas  perusahaan  diukur dengan  menggunakan  rasio  laba  terhadap nilai  buku  ekuitas  yang  dapat  mencerminkan hasil  penggunaan  sumber  daya  perusahaan. Investment opportunity set merupakan kesempatan yang dimiliki oleh suatu perusahaan untuk bertumbuh. IOS dapat digunakan sebagai dasar untuk menentukan klasifikasi pertumbuhan perusahaan di masa mendatang.
Tingkat konservatisme, diukur dengan total akrual yang merupakan penjumlahan selisih laba bersih sebelum kejadian luar biasa dengan arus kas  operasi  selama  3  tahun  dimulai  dua  tahun sebelum  tahun  observasi,  dibagi  dengan  total aset  tahun  yang  bersangkutan.  Persistensi  laba akuntansi (PTBI t+1 ) merupakan laba perusahaan sebelum pajak dan pos luar biasa.
Jurnal Riset Akuntansi dan Perpajakan JRAP Vol. 5, No. 2, Desember 2018, hal 245-258 ISSN 2339 - 1545

## Tabel 1. Definisi Operasionalisasi Variabel
Sumber: Data diolah penulis (2018)
Penelitian  ini  menggunakan  Moderated Regression  Analysis  (MRA).  Berdasarkan kerangka  pemikiran  dan  pengembangan hipotesis,  persamaan  analisis  moderasi  yang akan diuji yaitu:
ERC= α + β 1. DER+ β 2. ROE+ β 3 .IOS+ β 4 .CA+β 5 . DER.CA+β 6 .ROE.CA+β 7 .IOS.CA+ ε
Keterangan: ERC  = earnings response coefficients α =  konstanta
β 1 =  koefisien Debt to Equity Ratio β 2 =  koefisien Return on Equity β 3 =  koefisien Investment opportunity set β 4 =  koefisien Conservatism Accountancy β 5 =  koefisien Debt  to  Equity  Ratio dan Conservatism Accountancy β 6 =  koefisien Return on Equity dan Conservatism Accountancy β 7 =  koefisien Investment opportunity set dan Conservatism Accountancy DER  = Debt to Equity Ratio ROE  = Return on Equity
IOS  = Investment opportunity set CA  = Conservatism Accountancy ε = error term

## 4.  Hasil dan Pembahasan
Populasi  dalam  penelitian  ini  yaitu perusahaan  Property  dan  Real  Estate  yang terdaftar  di  BEI  pada  tahun  2011-2017 sebanyak  49  perusahaan.  Pemilihan  sampel yang digunakan dalam penelitian ini yaitu purposive  sampling  dengan  kriteria  yang  telah ditentukan, yaitu (1) perusahaan terdaftar pada Bursa  Efek  Indonesia  periode  2011-2017; (2)  Laporan  keuangan  perusahaan  yang  telah diaudit, dipublish di BEI dan berada pada tahun pengamatan  2010-2017;  (3)  Laporan  keuangan perusahaan telah memenuhi komponen laporan keuangan yang diperlukan dalam penelitian yaitu, leverage ,  profitabilitas, investment opportunity set konservatisme  akuntansi  dan persistensi laba. Sehingga didapatkan 63 sampel selama periode penelitian.

## Tabel 2. Deskriptif Statistik Penelitian
Sumber: data diolah penulis (2018)
Tabel 3. Model Fit Penelitian Indeks P-Value APC 0.18 0.05 ARS 0.68 <0.00 AVIF 1.46 3.3-5
Sumber : Hasil WarpPLS (data diolah)
Hasil  output  diatas,  menjelaskan  bahwa nilai APC memiliki indeks sebesar 0.18 dengan nilai  p-value  0.05.  Sedangkan  ARS  memiliki indeks  sebesar  0.68  dengan  p-value  <0.00. Nilai  P-value  dari  kedua  indeks  menunjukkan hasil  dibawah  0.05  (pada  alpha  5%)  yang berarti  memenuhi  kriteria  APC  dan  ARS. Nilai  AVIF  yang  dihasilkan  juga  menunjukan indeks dibawah 5 yaitu sebesar 1.46. Sehingga dapat ditarik kesimpulan bahwa model mampu memprediksi  nilai  observasinya  atau  dapat dikatakan  model  dapat  diterima  karena  cocok dengan data observasinya (Ghozali, 2011).
Koefisien determinasi (R 2 ) dalam penelitian ini bertujuan mengukur seberapa jauh kemampuan variabel  independen  ( Leverage, Profitabilitas,
Investment opportunity set ) dalam menjelaskan variasi  variabel  dependen  ( Earnings response coefficient )  dengan  menggunakan  variabel moderasi (konservatisme akuntansi) dan variabel kontrol (persistensi laba). Berdasarkan gambar. 2 terlihat nilai koefisien determinasi (R 2 ) sebesar 0.68  atau  sebesar  68%.  Kemampuan  variabel- variabel independen dalam menjelaskan variasi variabel dependen yaitu sebesar 68% informasi
yang  manjelaskan  variabel earnings response coefficient sisanya sebesar 32% dijelaskan oleh variabel lain di luar penelitian ini.

## Gambar 3. Model Struktural dengan Single Moderator
Penjelasan  mengenai  pengaruh  variabel- variabel independen terhadap variabel dependen dengan  menggunakan  konservatisme  akuntansi sebagai  variabel  moderasi  berdasarkan  table  4 diuraikan sebagai berikut:
1. Pengaruh leverage terhadap earnings response  coefficient dapat dilihat nilai p-value  yang  dihasilkan  0.02  dengan koefisien  jalur  sebesar  -0.29,  sehingga diputuskan  bahwa  penelitian  ini  menolak Ho dan menerima Ha (p-value < 0.05). Hal ini  berarti  bahwa leverage berpengaruh signifikan  negatif  terhadap earnings response coefficient .
2.  Pengaruh  profitabilitas  terhadap earnings response  coefficient dapat dilihat nilai p-value  yang  dihasilkan  0.17  dengan koefisien  jalur  sebesar  -0.15,  sehingga diputuskan bahwa penelitian ini menerima Ho dan menolak Ha (p-value < 0.05).
3. Pengaruh investment opportunity set terhadap earnings  response  coefficient dapat dilihat nilai p-value yang dihasilkan 0.38  dengan  koefisien  jalur  sebesar  -0.05, sehingga  diputuskan  bahwa  penelitian  ini
Jurnal Riset Akuntansi dan Perpajakan JRAP Vol. 5, No. 2, Desember 2018, hal 245-258 ISSN 2339 - 1545
menerima Ho dan menolak Ha (p-value < 0.05).
4.  Pengaruh konservatisme akuntansi terhadap earnings  response  coefficient dapat dilihat nilai  p-value  yang  dihasilkan  0.37  dengan koefisien  jalur  sebesar  -0.05,  sehingga diputuskan bahwa penelitian ini menerima Ho dan menolak Ha (p-value < 0.05).
5.  Pengaruh
konservatisme akuntansi terhadap hubungan antara leverage dengan earnings  response  coefficient dapat dilihat nilai  p-value  yang  dihasilkan  0.42  dengan koefisien  jalur  sebesar  0.03,  sehingga diputuskan bahwa penelitian ini menerima Ho dan menolak Ha (p-value < 0.05).
6.  Pengaruh konservatisme akuntansi terhadap hubungan  antara  profitabilitas  dengan earnings  response  coefficient dapat dilihat nilai  p-value  yang  dihasilkan  0.47  dengan koefisien  jalur  sebesar  0.01,  sehingga diputuskan bahwa penelitian ini menerima Ho dan menolak Ha (p-value < 0.05).
7.  Pengaruh konservatisme akuntansi terhadap hubungan  antara investment opportunity set dengan earnings  response  coefficient dapat dilihat nilai p-value yang dihasilkan 0.00  dengan  koefisien  jalur  sebesar  0.43, sehingga  diputuskan  bahwa  penelitian  ini menolak Ho dan menerima Ha (p-value < 0.05).
8.  Pengujian variabel control yaitu persistensi laba terhadap earnings response coefficient dapat dilihat nilai p-value yang dihasilkan <0.00 dengan koefisien jalur sebesar 0.47, sehingga  diputuskan  bahwa  penelitian  ini menolak Ho dan menerima Ha (p-value < 0.05). Artinya persistensi laba berpengaruh signifikan  positif  terhadap earnings response coefficient .

## Tabel 4. Path Cofficient dan P-Value
Sumber : Hasil WarpPLS (data diolah)
Pengaruh Leverage Terhadap Earnings
Response Coefficient
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa leverage berpengaruh negatif terhadap earnings  response  coefficient . Leverage menunjukkan  perbandingan  antara  hutang dengan modal, dengan kata lain bahwa leverage menunjukkan perbandingan antara jumlah dana yang  disediakan  oleh  kreditor  dan  pemilik perusahaan. Leverage yang diukur oleh Debt to Equity Ratio (DER)  menunjukkan  bahwa semakin tinggi nilai rasio maka semakin tinggi jumlah  hutang  perusahaan  sehingga  semakin rendah rasio ini maka semakin baik kemampuan perusahaan dalam membayar kewajiban jangka panjangnya.  Ketika leverage menunjukkan komposisi  total  hutang  yang  semakin  besar dibandingkan  dengan  modal  yang  dimiliki maka  berdampak  pada  semakin  besar  beban perusahaan  terhadap  kreditor.  Meningkatnya beban  terhadap  kreditur  menunjukkan  sumber modal  perusahaan  bergantung  pada  pihak luar.  Sehingga  beban  hutang  yang  ditanggung perusahaan dapat mengurangi laba yang diterima perusahaan. Maka dari itu, semakin tinggi rasio leverage perusahaan  akan  dipandang  negatif oleh investor. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian Yohan (2015), Suhartono (2015), dan Malahayati (2015) bahwa leverage berpengaruh
signifikan  negatif  terhadap  ERC.  Namun  tidak sejalan  dengan  penelitian      Hasanzade,  et  al (2013) dan Sondang (2017).
Pengaruh  Profitabilitas  Terhadap Earnings
Response Coefficient
Hasil  uji  statistik  menunjukkan  bahwa profitabilitas  yang  diukur  dengan Return of Equity (ROE) tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap  ERC.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa perusahaan  yang  memiliki  profitabilitas  tinggi yang  diukur  berdasarkan  ekuitas  belum  tentu memiliki ERC yang tinggi karena investor tidak terpaku  untuk  mengambil  keputusan  ekonomi hanya kepada faktor profitabilitas. Profitabilitas perusahaan  yang  diharapkan  menjadi  sebuah sinyal  atau  penanda  bahwa  perusahaan  dalam keadaan baik telah gagal untuk menarik respon para  investor  karena  terdapat  informasi  dari faktor-faktor lain yang terkandung di dalam pengumuman  laba  yang  lebih  menarik  dan lebih  memiliki  informativeness  bagi  mereka untuk  mengambil  keputusan  sehingga  teori signaling  tidak  berlaku  dalam  penelitian  ini. Hasil  dari  penelitian  ini  sesuai  dengan  hasil penelitian  yang  dilakukan  oleh  Santoso  (2015) yang  menunjukkan  bahwa  profitabilitas  tidak mempengaruhi secara signifikan terhadap ERC.

## Pengaruh
Investment  Opportunity  Set Terhadap Earnings Response Coefficient
Hasil  uji  statistik  menunjukkan  bahwa investment opportunity set yang diukur dengan market  to  book  ratio tidak memiliki pengaruh  signifikan  terhadap  ERC.  Hal  ini mengindikasikan  bahwa  pasar  tidak  mereaksi koefisien  respon  melalui  variabel investment opportunity set yang  diproksikan  dengan market  to  book  ratio . Investment opportunity set merupakan  kesempatan  yang  dimiliki  oleh suatu perusahaan untuk bertumbuh. Investment opportunity set digunakan  sebagai  dasar  untuk menentukan klasifikasi pertumbuhan perusahaan di  masa  mendatang.  Sehingga  nilai investment opportunity set yang menunjukkan tidak
memiliki  pengaruh  signifikan  mengindikasikan bahwa  investor  kurang  memperhatikan  nilai investment opportunity set dan  investor hanya memiliki motif jangka pendek untuk mendapatkan  keuntungan.  Penelitian  ini  sesuai dengan peneilitian Santoso (2015) namun tidak sejalan  dengan  penelitian  Mashayekhi,  et  al (2016)  yang  menyatakan  bahwa investment opportunity set berpengaruh terhadap ERC.

## Pengaruh Konservatisme Akuntansi
Terhadap Earnings Response Coefficient Hasil uji statistik menunjukkan konservatisme  akuntansi  tidak  memiliki pengaruh  signifikan  terhadap  ERC.  Hal  ini menunjukkan  bahwa  prinsip  konservatisme akuntansi  yang  digunakan  perusahaan  dalam pelaporan keuangan tidak mampu meningkatkan reaksi  investor.  Penerapan  standar  IFRS yang  diberlakukan  pada  tahun  2012,  prinsip konservatisme akuntansi diganti dengan prinsip prudence walaupun  pada  dasarnya  prinsip konservatisme  akuntansi  tidak  sepenuhnya hilang.  Prinsip prudence dalam  IFRS  terutama yang  berhubungan  dengan  pendapatan  adalah pendapatan  boleh  diakui  meskipun  masih berupa potensi, sepanjang memenuhi ketentuan pengakuan  pendapatan  ( revenue recognition ) dalam  IFRS.  Sedangkan  pada  prinsip konservatisme  lebih  cepat  mengakui  beban dan menunda pengakuan pendapatan. Sehingga mengakibatkan  pilihan  metode  akuntansi ditujukan  pada  metode  yang  melaporkan  laba dan  asset  yang  lebih  rendah  serta  melaporkan hutang  yang  lebih  tinggi. Hasil penelitian ini tidak  sejalan  dengan  penelitian  (Suhartono, 2015; Basuki, 2017) yang menyimpulkan bahwa konservatisme  akuntansi  berpengaruh  positif terhadap ERC.

## Konservatisme Akuntansi Memoderasi
Pengaruh Leverage Terhadap Earnings Response Coefficient Prinsip  konservatisme  akuntansi  sebagai prinsip kehati-hatian dalam merespo n
Jurnal Riset Akuntansi dan Perpajakan JRAP Vol. 5, No. 2, Desember 2018, hal 245-258 ISSN 2339 - 1545
ketidakpastian  tidak  mampu  memoderasi pengaruh leverage terhadap  ERC. Kenaikan atau  penurunan  tingkat  hutang  perusahaan tidak  dipengaruhi  oleh  penerapan  prinsip konservatisme  akuntansi  yang  diterapkan perusahaan. Penelitian ini tidak sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Suhartono (2015) yang menyatakan bahwa konservatisme akuntansi  berpengaruh  signifikan  negatif terhadap hubungan leverage dengan ERC.

## Konservatisme Akuntansi Memoderasi
Pengaruh  Profitabilitas  Terhadap Earnings Response Coefficient
Prinsip  konservatisme  akuntansi  sebagai prinsip kehati-hatian dalam merespon ketidakpastian  tidak  mampu  memoderasi pengaruh profitabilitas terhadap ERC.
Penerapan  prinsip  ini  mengakibatkan  pilihan metode  akuntansi  ditujukan  pada  metode  yang melaporkan laba atau aktiva yang lebih rendah serta  melaporkan  hutang  lebih  tinggi.  Investor tidak  merespon  penerapan  konservatisme akuntansi yang diterapkan perusahaan sehingga kenaikan  ataupun  penurunan  profitabilitas perusahaan  tidak  dipengaruhi  oleh  penerapan prinsip  konservatisme  akuntansi.  Hal  ini  tidak sejalan  dengan  penelitian  Wardhani  (2008) bahwa perusahaan yang memperoleh keuntungan lebih  cenderung  untuk  menggunakan  prinsip akuntansi konservatif . Hasil penelitian ini juga tidak  konsisten  dengan  Saputri  (2013)  yang menyatakan  bahwa  terdapat  pengaruh  positif antara  profitabilitas  dengan  konservatisme akuntansi.

## Konservatisme Akuntansi Memoderasi Pengaruh
Investment  Opportunity  Set Terhadap Earnings Response Coefficient
Prinsip  konservatisme  akuntansi  sebagai prinsip kehati-hatian dalam merespon ketidakpastian  mampu  memoderasi  pengaruh investment opportunity set terhadap  ERC. Investment opportunity set merupakan angka yang  menunjukkan  tingkat  pertumbuhan  yang
dimiliki  perusahaan.  Tingkat  pertumbuhan penjualan  yang  tinggi  seringkali  meningkatkan ekspektasi  pasar  terhadap  arus  kas  di  masa depan sehingga akan mempengaruhi penerapan konservatisme  akuntansi  perusahaan  sebagai suatu  prinsip  kehati-hatian  dalam  menghadapi ketidakpastian  yang  melekat  pada  perusahaan untuk  mencoba  mengantisipasi  kemungkinan apabila  ternyata  terjadi  kerugian.  Hal  ini mengindikasikan  adanya  hubungan  positif antara  IOS  dengan  konservatisme  akuntansi menggunakan  pengukuran  akrual.  Semakin tinggi  nilai  IOS  yang  menunjukkan  tingkat pertumbuhan  perusahaan  maka  semakin  tinggi konservatisme  akuntansi  yang  diterapkan perusahaan  dan  memberikan  pengaruh  positif terhadap ERC.

## Pengaruh Persistensi Laba Terhadap Earnings Response Coefficient
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa persistensi  laba  berpengaruh  signifikan  positif terhadap earnings response coefficient . Dengan kata  lain  bahwa  semakin  persisten  suatu  laba maka  semakin  tinggi  reaksi  investor.  Hal  ini sesuai  dengan Tuwentina  dan  Wirama  (2014) menyatakan  bahwa  laba  yang  lebih  persisten akan  memiliki  kualitas  laba  yang  lebih  tinggi dibandingkan  dengan  laba  yang  kurang persisten.  Teori  signaling  menyatakan  bahwa p engumuman  laba sebagai  sinyal  baik  ( good news ) bagi investor yaitu berupa kenaikan laba perusahaan yang memberikan pengaruh terhadap reaksi investor yang dicerminkan pada kenaikan harga saham. Teori hipotesis pasar setengah kuat melandasi tentang value relevance informasi laba (pengaruh  pengumuman  laba  terhadap  reaksi investor)  bahwa  laba  memiliki  nilai  relevansi yang diketahui dari pengaruhnya terhadap reaksi investor yang digambarkan dalam harga saham. Semakin  besar  laba  maka  reaksi  invetor  akan semakin tinggi. Hal ini sejalan dengan penelitian Jaya (2015) dan Malahayati (2015) menyatakan bahwa  persistensi  laba  berpengaruh  positif terhadap earnings response coefficient .

## 5.  Kesimpulan, Keterbatasan dan Saran
Hasil  pengujian  membuktikan  bahwa Leverage berpengaruh signifikan negatif terhadap earnings response coefficient . Profitabilitas yang diukur dengan Return of Equity (ROE)  tidak memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap  ERC. Investment opportunity set yang diukur dengan market  to  book  ratio tidak memiliki pengaruh signifikan  terhadap  ERC.  Konservatisme akuntansi  tidak  memiliki  pengaruh  signifikan terhadap ERC. Prinsip konservatisme akuntansi sebagai  prinsip  kehati-hatian  dalam  merespon ketidakpastian  tidak  mampu  memoderasi pengaruh leverage dan  profitabilitas  terhadap ERC.  Prinsip  konservatisme  akuntansi sebagai  prinsip  kehati-hatian  dalam  merespon ketidakpastian sebagai pure moderasi pengaruh investment opportunity set terhadap ERC. Penelitian yang dilakukan oleh peneliti memiliki beberapa keterbatasan sebagai berikut:
1.  Jendela pengamatan mengenai harga saham dan  indeks  harga  saham  ketika  publikasi laporan keuangan hanya menggunakan waktu  pengamatan  3  hari  sebelum  dan  3 hari sesudah publikasi laporan keuangan.
2.  Sampel  penelitian  hanya  terbatas  pada perusahaan Property dan Real Estate yang terdaftar  di  BEI  dengan  7  tahun  periode penelitian.
3.  Variabel  penelitian  yang  digunakan untuk  memprediksi  ERC  hanya  terbatas pada leverage, profitabilitas , investment opportunity set ,  dan  konservatisme akuntansi.
Berdasarkan  kesimpulan  dan  hasil penelitian, maka diajukan saran sebagai berikut:
1.  Disarankan  untuk  memperluas  objek penelitian.
2.  Disarankan  untuk menggunakan  variabel selain  konservatisme  akuntansi  sebagai variabel moderasi yang memiliki perspektif sama sesuai objek penelitian.
3.  Disarankan  untuk  menambahkan  variabel independen  selain  variabel  yang  telah digunakan dalam penelitian ini, untuk
memperoleh hasil yang lebih akurat.
4.  Diharapkan  untuk  penelitian  berikutnya,
jendela pengamatan earnings response coefficient 3 hari sebelum dan 3 hari sesudah publikasi  laporan  keuangan  dilakukan  uji beda penelitian.

## Daftar Referensi
An,  Y.  (2015).  Earnings  response  coefficients and  default  risk:  case  of  korean firms. International Journal of Financial Research , 6 (2), 67-71.
Apriwenni,  P.  (2015).  Dampak  Pertumbuhan Laba,  Persistensi  Laba,  Leverage,  Ukuran Perusahaan,  dan  Kualitas  Audit  Terhadap Earnings  Response  Coefficient  Pada Perusahaan  Manufaktur. Jurnal Ekonomi Perusahaan , 22 (2).
Arista,  D.,  &  Astohar,  A.  (2012).  Analisis Faktor–Faktor Yang Mempengaruhi Return Saham. Jurnal Ilmu Manajemen dan Akuntansi Terapan , 3 (1).
Aryanti, G. A. P. S., & Sisdyani, E. A. (2016). Profitabilitas  Pada  Earnings  Response
Coefficient Dengan Pengungkapan Corporate  Social  Responsibility  Sebagai Variabel  Pemoderasi. E-Jurnal Akuntansi , 171-199.
Basuki,  S.  A.,  Nahar,  A.,  &  Ridho,  M. (2017). Conservatism Accountancy,
Profit  Persistence  and  Systematic  Risk Towards  The  Earnings  Responses
Coefficient. Sriwijaya International Journal of Dynamic Economics and Business , 1 (1),
77-102. Delvira,  M.,  &Nelvirita,  N.  (2013).  Pengaruh Risiko Sistematik, Leverage Dan Persistensi  Laba  Terhadap  Earnings
Response Coefficient (ERC). Wahana Riset
Akuntansi , 1 (1).
Eduardus,  T.  (2001).  Analisis  Investasi  dan Manajemen  Portofolio. BPFE UGM,
Yogyakarta . Fauzan,  M.,  &Purwanto,  A.  (2017).  Pengaruh Pengungkapan Csr, Timeliness,
Jurnal Riset Akuntansi dan Perpajakan JRAP Vol. 5, No. 2, Desember 2018, hal 245-258 ISSN 2339 - 1545
Profitabilitas,  Pertumbuhan  Perusahaan Dan  Resiko  Sistematik  Terhadap  Earning Response Coefficient (ERC)(Studi Empiris Pada  Perusahaan  Manufaktur,  Properti dan  Pertambangan  yang  Terlisting  di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  pada  periode 2013-2014). Diponegoro Journal of Accounting , 6 (1), 256-270.
Givoly,  D.,  &Hayn,  C.  (2002).  Rising conservatism:  Implications  for  financial analysis. Financial Analysts Journal , 58 (1), 56-74.
Gumanti,  T.  A.  (2002).  Underpricing  dan Biaya–Biaya  di  Sekitar  Initial  Public Offering. Jurnal Akuntansi dan Keuangan Wahana , 5 (2).
Haniati,  S.  Fitriany,  2010,  Pengaruh Konservatisme Terhadap Asimetri Informasi dengan  Menggunakan  Beberapa  Model Pengukuran  Konservatisme. Simposium Nasional Akuntansi XIII , 1-28.
Hasanzade,  M.,  Darabi,  R.,  &  Mahfoozi,  G. (2014).  Factors  affecting  the  earnings response coefficient: An empirical study for Iran. European Online Journal of Natural and Social Sciences: Proceedings , 2 (3 (s)), pp-2551.
Husiano,  D.,  &Suratno,  S.  (2014).  Analisis Pengaruh Beta, Leverage, Dividend Payout Ratio,  dan  Earnings  Persistence  terhadap Earnings Response Coefficient pada Indeks Kompas 100. JRAP (Jurnal Riset Akuntansi dan Perpajakan) , 1 (2).
Imam, G. (2013). Aplikasi Analisis Multivariate dengan  Program  IBM  SPSS  21  Update PLS  Regresi. Semarang.  Badan  Penerbit Universitas Diponegoro. ISBN , 979 (015.1).
Jogiyanto, H. (2010). Teori Portofolio dan Analisis Investasi  (Edisi  Ketujuh). Yogyakarta:
BPFE .
Juanda,  A.  (2014).  Kandungan  Prinsip Konservatisme  Dalam  Standar  Akuntansi Keuangan  Berbasis  IFRS  (International Financial  Reporting  Standard). Jurnal Humanity , 7 (2).
Malahayati,  R., Arfan,  M.,  &Basri,  H.  (2015). Pengaruh Ukuran Perusahaan Dan Financial LeverageterhadapPersistensi  Laba,  Dan Dampaknya  Terhadap  Kualitas  Laba (Studi  pada  Perusahaan  yang  Terdaftar  di Jakarta Islamic Index). Jurnal Administrasi Akuntansi: Program Pascasarjana Unsyiah , 4 (4).
Marselina,  L.,  &  Sebrina,  N.  (2014).  Analisis
Perbedaan Tingkat Konservatisme Akuntansi Sebelum dan Sesudah
Konvergensi  IFRS  (Studi  Empiris  pada Perusahaan  Manufaktur  yang  terdaftar di  BEI  Tahun  2008-2009  dan  2012- 2013). Wahana Riset Akuntansi , 4 (1). Mashayekhi,  B.,  &Aghel,  Z.  L.  (2016).  A Study  on  the  Determinants  of  Earnings Response  Coefficient  in  an  Emerging Market. International Journal of Social, Behavioral, Educational, Economic, Business and Insustrial Engineering , 10 (7), 2454-2457.
Mulyani,  S.,  Asyik,  N.  F.,  &Andayani,  A. (2007). Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Earnings  Response  Coeficient  pada Perusahaan  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Jakarta. Indonesian Journal of Accounting and Auditing , 11 (1).
Purnamasari, K., Herdjiono, I., & Setiawan, E. (2012).  Financial  risks,  growth,  earnings and stock returns relationship: The case of Indonesia. International Review of Business Research Papers , 8 (7), 79-93.
Rajagukguk,  S.  M.  (2018).  Hubungan  Antara Earning  Response  Coefficient  dengan Karakteristik Perusahaan. Jurnal Akuntansi Maranatha , 9 (2).
Santoso,  G.  (2015).  Determinan  Koefisien Respon Laba. Parsimonia-Jurnal Ekonomi dan Bisnis , 2 (2), 69-85.
Saputri,  Y.  D.  (2013).  Faktor-faktor  yang mempengaruhi pilihan perusahaan terhadap konservatisme  akuntansi. Accounting Analysis Journal , 2 (2).
Septiana,  I.  P.,  &Tarmizi,  M.  I.  (2015).
Konservatisme  Akuntansi,  Efektivitas Komite  Audit,  Konsep  Amanah  Dan Manajemen  Laba. Simposium Nasional Akuntansi , 18 , 1-21.
Setyaningtyas,
T. (2009). Pengaruh Konservatisme  Laporan  Keuangan  Dan
Siklus  Hidup  Perusahaan  Terhadap Koefisien  Respon  Laba  (Studi  Pada Perusahaan  Manufaktur  Di  Bursa  Efek Jakarta  Periode  2002-2006). Skripsi). Universitas Sebelas Maret Surakarta . Subekti,  I.  (2005,  September). Asosiasi Antara Praktik  Perataan  Laba  dan  Reaksi  Pasar Modal di Indonesia. In Symposium Nasional Akuntansi VIII, Solo .
Subramanyam,  K.  R.,  &  Wild,  J.  J.  (2010). Analisis Laporan Keuangan, edisi kesepuluh buku2. Terjemahan oleh Dewi Yanti .
Suhartono,  S.  (2015).  Pengaruh  Ukuran
Perusahaan, Struktur Modal, Dan

## Ketepatan Waktu Penyampaian Laporan
Keuangan  Terhadap  Koefisien  Respon
Laba  Yang  Dimoderasi  Konservatisme Akuntansi.
Jurnal Ekonomi
Perusahaan , 22 (2).
Tuwentina,  P.,  &Wirama,  D.  G.  (2014). Pengaruh  Konservatisme  Akuntansi  dan Good Corporate Governance pada Kualitas Laba. E-Jurnal Akuntansi , 185-201.
Wardhani,  R.  (2008).  Tingkat  konservatisme akuntansi  di  Indonesia  dan  hubungannya dengan  karakteristik  dewan  sebagai salah satu mekanisme corporate
governance. Simposium Nasional Akuntansi XI , 1-26.
Watts,  R.  L.  (2003).  Conservatism  in accounting  part  I:  Explanations  and implications. Accounting horizons , 17 (3),
207-221.