## PENGARUH CAPITAL STRUCTURE, WORKING CAPITAL TURNOVER, DAN WORKING CAPITAL MANAGEMENT TERHADAP PROFITABILITAS PERUSAHAAN KONTRAKTOR YANG TERCATAT DI BEI INDONESIA
Levina Justine Program Studi Magister Manajemen, Universitas Tarumanagara
levinajustine00@gmail.com ( corresponding author )

## Carunia Mulya Firdausy
Program Studi Doktor Ilmu Manajemen, Universitas Tarumanagara
Masuk : 17-06-2022 , revisi : 30-06-2022 , diterima untuk diterbitkan : 05-07-2022
Abstract: This study aims to analyze the effects of capital structure, working capital turnover, and working capital management on profitability of contracting companies in Indonesia for the period 2014-2019. Data sources were collected from financial report of contractor companies in  Indonesia  for  the  period  2014-2019  which  are  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange. Method used to analyze the data was Multiple regression analysis as suggested in the literature. The results of this study are as follows (1) both Capital Structure and Working Capital Turnover have partial effects on ROA in Contracting Companies in Indonesia for the period 2014-2019. (2) Working Capital Management has no partial affection ROA in Contracting Companies in Indonesia for the period 2014-2019. (3) There is a joint influence of Capital Structure, Working Capital  Turnover,  and  Working  Capital  Management  on  ROA  in  Contracting  Companies  in Indonesia for the period 2014-2019.
Keywords: Capital  Structure,  Working  Capital  Turnover,  Working  Capital  Management, Profitability
Abstrak: Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisis  pengaruh  struktur  modal,  perputaran modal kerja, dan manajemen modal kerja terhadap profitabilitas pada perusahaan kontraktor yang  terdaftar  di  Indonesia  periode  2014-2019.  Sumber  data  dikumpulkan  dari  laporan keuangan perusahaan kontraktor di Indonesia periode 2014-2019 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Metode yang digunakan untuk menganalisis data adalah analisis regresi berganda seperti  yang  disarankan  dalam  literatur.  Hasil  dari  penelitian  ini  menunjukkan  (1)  adanya pengaruh  Struktur  Modal  dan  Perputaran  Modal  Kerja  secara  parsial  terhadap  ROA  pada Perusahaan Kontraktor di Indonesia periode 2014-2019.(2) tidak adanya pengaruh Manajemen Modal Kerja terhadap ROA pada Perusahaan Kontraktor di Indonesia periode 2014-2019. (3) adanya  pengaruh  Struktur  Modal,  Perputaran  Modal  Kerja,  dan  Manajemen  Modal  Kerja secara simultan terhadap ROA pada Perusahaan Kontraktor di Indonesia periode 2014-2019. Kata Kunci : Struktur Modal, Perputaran Modal Kerja, Manajemen Modal Kerja, Profitabilitas

## PENDAHULUAN Latar Belakang
Perkembangan  perusahaan  konstruksi  di  Indonesia  mengalami  kenaikan  yang  sangat tajam pada dekade terakhir ini. Hal ini terlihat dari semakin banyaknya pembangunan (Henny &  Susanto,  2019).  Dari  data  profitabilitas  (ROA)  11  perusahaan  kontraktor  konstruksi  dan bangunan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode tahun 2014 - 2019 diungkapkan bahwa neraca dan laba rugi yang tercatat pada tahun 2015 mengalami penurunan 1,86%, lalu di tahun 2016 terjadi penurunan ROA sebesar 3,74%. Kemudian, pada tahun 2017 meningkat sebesar 4,49%. Namun pada tahun 2018 dan 2019 terjadi penurunan sebesar 3,16% dan 0.26%. Ini  mengindikasikan  bahwa  profitabilitas  (ROA)  11  perusahaan  yang  tercatat  di  BEI. mengalami fluktuasi dari tahun ke tahun (Gambar 1)

## Gambar 1
Return On Asset (ROA) Perusahaan Konstruksi & Bangunan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2014 – 2019
Sumber : www.idx.co.id
Setelah  melihat  grafik  ROA  (laba),  maka  perlu  diketahui  faktor  apa  yang mengakibatkan dan memengaruhi profitabilitas perusahaan kontraktor berfluktuasi dari tahun ke tahun. Hal ini disebabkan adanya permasalahan (1) kebijakan hutang yang kurang dikelola secara  baik  dengan debt  to  equity  ratio yang  tinggi  tercermin  dari  jumlah  hutang  terlampau tinggi  (2)  Banyak  dana  atau  modal  pinjaman  yang  tertanam  (dinvestasikan)  dalam  bentuk aktiva  tetap,  seperti  tanah,  mesin,  peralatan  (3)  penggunaan  modal  kerja  dalam  kegiatan operasional  perusahaan  sehari-hari  tidak  efisien,  seperti  periode  pengumpulan  piutang ( debt collection )  dan  persedian  yang  lama  tersimpan.  Modal  kerja  tidak  efisien  terlihat  dari perputaran modal kerja ( net working capital turn over ) yang lambat. Semuanya dapat diduga akan  memengaruhi  profitabilitas  perusahaan  Amdani  &  Desnerita,  2015,  Supriatna  & Wardana, 2020).
Dari  hasil  penelitian  Henny  &  Susanto  (2019),  Barus  &  Leilani  (2013)  dengan menggunakan  model  regresi  berganda  ditemukan  bahwa  faktor  yang  dapat  memengaruhi profitabilitas  diantaranya  CR,  TATO,  DER,  DR,  pertumbuhan  penjualan  dan  ukuran. Selanjutnya, Harsh & Satish (2017) di dalam penelitiannya ditemukan berpengaruh signifikan dengan catatan adanya variabel  Ukuran Perusahaan atau Proyek, Sistem Sumber Modal  dan Target  Waktu  Pembayaran  sebagai  variabel  moderasi.  Studi  Marobhe  (2014)  juga mengonfirmasi secara statistik terdapat hubungan signifikan antara ROA dan capital structure . Beberapa  penelitian  terdahulu  menjelaskan  bahwa  profitabilitas  (ROA)  dipengaruhi oleh capital  structure (DER) ,  working  capital  turnover (WCT) , dan working  capital management (WCM) seperti yang dilakukan oleh Henny & Susanto (2019), Barus & Leilani (2013);  Harsh  &  Satish  (2017);  Marobhe  (2014) . Namun  pada  penelitian  Saputro  (2019) mengungkapkan DER berpengaruh secara parsial kepada ROA dan WCT tidak berpengaruh kepada ROA . Penelitian Utami & Manda (2021) juga menyatakan WCT berpengaruh negatif signifikan kepada Profitabilitas ROA dan Total Assets Turnover (TATO) berpengaruh positif signifikan kepada Profitabilitas ROA.
Beberapa  temuan  penelitian  sebelumnya  di  atas,  dapat  diketahui  bahwa  terdapat ketidakkonsistenan hasil penelitian yang berkaitan DER, WCT , dan WCM yang dihubungkan dengan  ROA,  serta  ditemukan  permasalahan  yang  berkaitan  dengan  fenomena  yang diidentifikasi  profitabilitas  pada  perusahaan  kontraktor  di  Indonesia  mengalami  fluktuatif periode 2014-2019, ketidakkonsistenan hasil penelitian terdahulu dengan kajian teoritis.
Maka  penelitian  ini  bertujuan  mengkaji  ulang  faktor  yang  memengaruhi  ROA  dengan subyek  studi  pada  perusahaan  kontraktor  di Indonesia.  Namun  dalam  penelitian  ini  variabel
6,43% 4,57% 0,83% 5,32% 2,16% 1,90% 0,00% 1,00% 2,00% 3,00% 4,00% 5,00% 6,00% 7,00% 2014 2015 2016 2017 2018 2019
PERSENTASE  RETURN ON ASSET (ROA)
PERIODE 2014-2019 2014 2015 2016 2017 2018 2019
yang diteliti pengaruhnya pada profitabilitas adalah capital structure, working capital turnover, dan working capital management seperti yang dilakukan oleh Henny & Susanto (2019), Barus & Leilani (2013); Harsh & Satish (2017); Marobhe (2014) . Lebih spesifiknya, penelitian ini bertujuan mengkaji pengaruh capital structure, working capital turnover, dan working capital management terhadap ROA pada perusahaan kontraktor di Indonesia periode tahun 2014-2019.

## Tujuan Penelitian
Penelitian ini bertujuan untuk mengkaji ulang pengaruh: (1) Capital structure terhadap ROA pada perusahaan kontraktor di Indonesia periode tahun 2014-2019. (2) Working capital turnover terhadap ROA pada perusahaan kontraktor di Indonesia periode tahun 2014-2019. (3) Working capital management terhadap ROA pada perusahaan kontraktor di Indonesia periode tahun  2014-2019.  (4) Capital  structure,  working  capital  turnover, dan working  capital management  s ecara  bersama-sama  terhadap  ROA  pada  perusahaan  kontraktor  di  Indonesia periode tahun 2014-2019.

## TINJAUAN PUSTAKA
Teori  dasar  yang  digunakan  dalam  menjawab  pertanyaan  ini  yakni  teori  Weston  & Copeland (2010: 22), bahwa profitabilitas adalah sejauhmana sebuah perusahaan menghasilkan keuntungan  dari  penjualan  dan  kapitalisasi  ( investment) perusahaan.  Tingkat  profitabilitas sebuh  perusahaan  merefelksikan  kemampuan  perusahaan  tersebut  dalam  menghasilkan keuntungan. Semakin tinggi laba atau keuntungan maka kinerja perusahaan tersebut semakin baik.  Jika  kinerja  perusahaan  semakin  membaik  maka  akan  timbul  tanggapan  baik  kepada pemegang saham yang kemudian membuat harga saham perusahaan terus meningkat. Weston &  Copeland  (2010:23)  juga  mendefinisikan  profitabilitas  sebagai  tolak  ukur  efektifitas manajemen yang dibuktikan dari keuntungan atau laba yang diperoleh dari penjualan investasi perusahaan.  Demikian  pula  dengan  Sartono  (2010:122)  yang  mendefinisikan  profitabilitas sebagai daya sebuah perusahaan mencapai laba dalam kaitannya pada penjualan, total aktiva, maupun modal sendiri.
Martono & Hartijo (2017:76) menguraikan model rasio atau pengukuran profitabilitas yaitu: profit margin (GPM & NPM), basic earning power, return on investment (ROI), return on  equity  (ROE),  return  on  assets  (ROA) dan earning  per  share  (EPS). Pada  penelitian  ini merujuk  pada  beberapa  penelitian  sebelumnya  seperti  yang  dilakukan  oleh  Rendi  Wijaya (2019)  dalam  perkembangan  rumus  rasio  profitabilitas  yang  terbaik  yakni return  on  assets (ROA), dimana return  on  assets (ROA)  memberitahukan  keterampilan  kemampuan  industri dalam  penggunaan  proftabilitas  berdasarkan  aktiva  yang  digunakan  sebagai  akibatnya  akan bisa  diketahui  apakah  perusahaan  efisien  pada  memanfaatkan  aktivanya  pada  aktivitas operasional perusahaan. Rumus ROA sebagai berikut:
ROA = Laba setelah pajak (EAT) x 100% Total Aktiva
Atau dapat menggunakan pendekatan Du Pont sebagai berikut:
ROA = Margin laba bersih × Perputaran total aktiva
Terkait Capital  Structure, Sjahrial  (2013:179-180)  menjelaskan capital  structure menggambarkan  keseimbangan  dalam  pemakaian  modal  melalui  utang  jangka  pendek  yang bersifat  permanen.  “ Capital  Structure adalah  kombinasi  dari  investasi  jangka  panjang perusahaan  yang  diwakili  oleh  hutang,  saham  preferen,  dan  saham  biasa”  (Van  Horne  & Wachowicz, 2008:452). Begitu pula pernyataan Gitman & Lawrence (2009:488-493) bahwa struktur  modal  menyatakan  utang  jangka  panjang  dan  modal  yang  dibandingkan  oleh perusahaan. Penelitian oleh Elim & Yusfarita (2010); Kesuma (2009); Mas’ud (2008), dalam
Kusuma (2013) menyatakan bahwa faktor-faktor yang memengaruhi struktur modal adalah (1) sales  growth ;  (2) debt  ratio ;  (3) profitability ;  (4) firm  size ;  (5) asset  structure ;  (6) cost  of financial distress. Oleh karena itu capital structure dapat menggunakan rasio utang terhadap modal di antara lain yaitu debt to equity ratio (DER) (Kasmir, 2014) dengan rumus:
DER = Total Hutang x 100% Ekuitas
Sedangkan definisi working capital turnover yaitu tolak ukur kegiatan bisnis mengenai kelebihan aktiva lancar atas kewajiban lancar juga menunjukkan banyaknya perdagangan atau penjualan  yang  diterima  perusahaan  untuk  modal  kerja”  (Sawir  &  Agnes,  2009). Working capital  turnover merupakan  suatu  indikator  yang  menghitung  seberapa  efektif  perusahaan menggunakan modal kerjanya dalam pencapaian penjualan (Herli & Hafidhah, 2015).
Working capital turnover dijelaskan oleh Kasmir (2019) sebagai pengukuran seberapa banyak dan sering modal atau dana ditanamkan dalam modal kerja yang berputar dalam periode tertentu atau berapa banyak penjualan yang diperoleh dari seluruh modal yang dipakai. Apabila modal  kerja  yang  ditanamkan  perusahaan  kurang,  maka  akan  memengaruhi  turunnya penjualan, berkurangnya pendapatan dan profit yang diperoleh perusahaan.
Working  capital  turn over adalah  kemampuan  perputaran  modal  kerja  ( netto )  dalam periode  siklus  kas  ( cash  cycle )  dari  perusahaan  . Rasio  ini  menyatakan  kaitan  antara  modal kerja terhadap penjualan yang dapat diterima perusahaan untuk tiap rupiah modal kerja. Berikut rumus perputaran modal kerja (Riyanto, 2011):
WCT = Penjualan ( Sales ) atau Penjualan ( Sales )
Activa Lancar - Hutang Lancar
Modal Kerja ( Working Capital )
Untuk variabel Working Capital Management (WCM), Harsh et.al., (2017) menyatakan bahwa  fungsi  WCM  sebagai  parametrik  yang  mengukur  profitabilitas  operasional  bukan mengukur nilai suatu perusahaan. Hal ini dapat dibenarkan oleh fakta bahwa WCM terutama berkaitan  dengan  inventaris,  penjualan  kredit  dan  pembelian  kredit,  yang  semuanya  terkait langsung dengan operasi umum bisnis dan mengarah pada laba rugi operasional.
Cash Conversion Cycle (CCC) = DIO + DSO – DPO dengan:
Days Inventories Outstanding (DIO) = Inventory x Days p Cost of Good Sold p Days Sales Outstanding (DSO) = Account Receivable x Days p Revenue p Days Payable Outstanding (DPO) = Account Payable x Days p Cost of Good Sold p P = # days in period
Beberapa penelitian terdahulu menjelaskan bahwa profitabilitas (ROA) dipengaruhi oleh capital structure (DER) , working capital turnover (WCT) , dan working capital management (CCC).  Yang  mendukung  penelitian  ini  antara  lain  penelitian  Audy  &  Willy  (2018)  bahwa WCT  berdampak  positif  signifikan  pada  Profitabilitas  ROA;  DER  berpengaruh  negatif  dan signifikan  terhadap  Profitabilitas.  Penelitian  Morshmed  (2019)  bahwa  CCC berpengaruh positif signifikan terhadap Profitabilitas.  Penelitian Amdani & Desnerita (2015) bahwa DER berdampak negatif dan signifikan kepada ROA; WCT berdampak positif dan signifikan pada Profitabilitas (ROA).
Namun pada penelitian Saputro (2019) mengungkapkan DER berpengaruh secara parsial pada ROA dan WCT tidak berpengaruh pada ROA . Penelitian Utami &  Manda (2021) juga
menyatakan  WCT  berpengaruh  negatif  signifikan  pada  Profitabilitas  ROA  dan Total Assets Turnover (TATO) berdampak positif signifikan pada Profitabilitas ROA.

## METODOLOGI PENELITIAN
Jenis  penelitian  ini  adalah  penelitian  kuantitatif.  Periode  pelaksanaan  penelitian  ini dilakukan dari bulan Oktober 2021 sampai dengan bulan Mei 2022. Sumber data penelitian ini merupakan data sekunder yang dikumpulkan berupa data laporan keuangan annual report yang meliputi meliputi laporan neraca dan laporan laba rugi seperti laporan laba, pajak, aset, seluruh hutang, ekuitas, penjualan ( sales) pada perusahaan kontraktor di Indonesia yang dipublikasikan melalui web-search www.idx.co.id  oleh  Bursa  Efek  Indonesia.  Lalu  dilakukan  analisis  data sesuai dengan rumus proksi variabel penelitian dengan bantuan program Microsoft Excel 2013. Jumlah sampel penelitian perusahaan yang menjadi unit analisis sebanyak 11 perusahaan pada tabel 1.

## Tabel 1 Daftar Subjek Penelitian
No
Nama Perusahaan
1 PT. PPP (Persero), Tbk
2 PT. Total Bangun Persada (Persero), Tbk
3 PT. Waskhita Karya (Persero), Tbk
4 PT. Adhi Karya (Persero), Tbk
5 PT. Hutama Karya (Persero), Tbk
6 PT. Nusa Konstruksi (Persero), Tbk
7 PT. Wijaya Karya (Persero), Tbk
8 PT. Abipraya (Persero), Tbk
9 PT. Acset Indonusa (Persero), Tbk.
10 PT. Nusaraya Cipta (Persero), Tbk
11 PT. Surya Semesta Internusa (Persero), Tbk
Sumber: Diolah oleh peneliti
Variabel  penelitian  terdiri  dari  variabel dependen adalah  profitabilitas  (ROA)  dan variabel independen adalah capital  structure (DER), working  capital  turnover (WCT) , dan working  capital  management (CCC). Detil pengolahan data keuangan dilakukan uji statistik deskriptif  dengan  program  SPSS  Versi  23.  Data  statistik  yang  disajikan  pada  penelitian  ini adalah mean,  minimum,  maximum serta  standar  deviasi. Mean menunjukkan  nilai  rata-rata; minimum menunjukkan  nilai  terendah; maximum menunjukkan  nilai  tertinggi  pada  variabel independen  dan  dependen  yang  kemudian  dianalisis  pada  penelitian  ini.  Standar  deviasi menunjukkan sebaran data dalam sampel penelitian ini. Jika nilai standar deviasi semakin besar maka  hasil  membuktikan  bahwa  data  dalam  sampel  semakin  bervariasi.  Setelah  uji  statistik dilakukan, adapun metode analisis yang digunakan untuk menjawab tujuan penelitian ini yakni metode  regresi  liniear  berganda  seperti  yang  telah  dilakukan  penelitian  terdahulu  (Utami  & Manda, 2021)

## HASIL DAN PEMBAHASAN Hasil Penelitian
Hasil uji statistik deskriptif dari masing-masing variabel penelitian dari 11 perusahaan terlampir pada tabel 2. Menunjukkan hasil bahwa:
1. pada  variabel  Profitabilitas  (ROA)  meraih  angka  minimum  sebanyak  0,000918;  angka maksimum  sebanyak  0,247974;  angka  rata-rata  (mean)  sebanyak  0,045515966;  angka standard deviasi sebanyak 0,039781420.
2. Variabel Debt to Equity Ratio(DER ) meraih angka minimum sebanyak 0,688519; angka maksimum  sebanyak  3,826805;  angka  rata-rata  (mean)  sebanyak  2,01199187;  angka standard deviasi sebanyak 0,873214635.
3. Variabel Working Capital Turnover (WCT) meraih angka minimum sebanyak 1,203872; angka maksimum sebanyak 7,818802; angka rata-rata (mean) sebanyak 3,26615857; angka standard deviasi sebanyak 1,203972.
4. Variabel Working Capital Management (CCC) meraih angka minimum sebanyak 28; angka maksimum sebanyak 421; angka rata-rata (mean) sebanyak 164,81; angka standard deviasi sebanyak 86,572.

## Tabel 2 Hasil Uji Statistik Deskriptif
Statistics ROA DER WCT CCC Mean .04515966 2.01199187 3.26615857 164.81 Std. Deviation .039781420 .873214635 1.391494236 86.572 Minimum .000918 .688519 1.203972 28 Maximum .247974 3.826805 7.818802 421
a. Multiple modes exist. The smallest value is shown
Sumber: Output SPSS Versi 23
Dari hasil uji statistik yang dilakukan maka berikutnya dilakukan uji model regresi berganda diperoleh hasil tercantum pada Tabel 3:

## Tabel 3
Hasil Uji Analisis Regresi Linear Berganda
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) .054 .018 2.953 .004 DER -.011 .005 -.244 -2.104 .039 WCT .008 .004 .284 2.316 .024 CCC -7.9915 .000 -.174 -1.451 .152
a. Dependent Variable: ROA Sumber: Output SPSS Versi 23
Pada  Tabel  3  dapat  diperhatikan  model  regresi  berganda  yang  diperoleh  dan  dapat dituliskan sebagai berikut :
ROA = (0,054) - 0,011DER + 0,008WCT - 7,9915CCC
Persamaan regresi di atas, maka dijelaskan sebagai berikut:
Nilai Y akan berubah secara tunggal sebesar nilai konstanta jika variabel lain bernilai konstan. Berdasarkan data di atas:
a. Nilai Konstanta bernilai positiyaitu 0,054 yang berarti menunjukkan pengaruh searah antara variabel independent dan variabel dependen. Hal tersebut menandakan bahwa jika semua variabel independen terkait DER (X1), WCT (X2), CCC (X3) bernilai 0 persen atau tidak mengalami perubahan, maka nilai ROA adalah 0,054.
b. Nilai koefisien regresi variabel DER (X 1 ): -0,011. Nilai menunjukkan pengaruh negative (berlawanan  arah)  antara  variabel  DER  dengan  ROA.  Berarti  jika  variabel  DER mengalami  kenaikan  sebesar  1%  dengan  begitu  variabel  ROA  mengalami  penurunan sebesar 0,011 (dengan catatan asumsi variabel lainnya tetap konstan).
c. Nilai koefisien regresi variabel WCT (X 2 ): 0,008. Nilai menunjukkan pengaruh positif (searah)  antara  variabel  WCT  dengan  ROA.  Berarti  jika  variabel  WCT  mengalami kenaikan sebesar 1% dengan begitu variabel ROA mengalami peningkatan sebesar 0,008 (dengan catatan asumsi variabel lainnya tetap konstan).
d. Nilai  koefisien  regresi  variabel  CCC  (X 3 ):  -7,9915.  Nilai  menunjukkan  pengaruh negative (berlawanan arah) antara variabel CCC dengan ROA. Berarti jika variabel CCC mengalami  kenaikan  sebesar  1%  dengan  begitu  variabel  ROA  mengalami  penurunan sebesar 7,9915 (dengan catatan asumsi variabel lainnya tetap konstan).
Uji t (uji parsial) menyatakan seberapa besar satu variabel independen secara individual berpengaruh  terhadap  variabel dependen (Ghozali,  2011).  Hasil  uji  t  pada  Tabel  3.  di  atas, menunjukkan bahwa struktur modal ( capital structure) (X1) diperoleh nilai signifikan sebesar 0,039. Diketahui bahwa 0,039 < 0,05 berarti hipotesis pertama (H1) diterima, artinya variabel struktur modal ( capital structure) (X1) berpengaruh signifikan terhadap Profitabilitas (ROA) (Y). Perputaran modal kerja ( working capital turnover) (X2) diperoleh nilai signifikan sebesar 0,008. Diketahui bahwa 0,008 < 0,05 berarti  hipotesis kedua (H2) diterima, artinya variabel perputaran  modal  kerja  ( working capital  turnover) (X2)  berpengaruh  signifikan  terhadap Profitabilitas  (ROA)  (Y).  Pengelolaan  modal  kerja  ( working capital  management) (X3) diperoleh nilai signifikan sebesar 0,152. Diketahui bahwa 0,152 > 0,05 berarti hipotesis ketiga (H3)  ditolak,  artinya  variabel  pengelolaan  modal  kerja  ( working capital  management) (X3) tidak berpengaruh signifikan terhadap Profitabilitas (ROA) (Y).
Hasil uji statistik F (parsial) menunjukkan semua variabel independen berpengaruh atau tidaknnya secara bersama-sama pada variabel dependen . Hasil Uji F pada tabel 4:

## Tabel 4
Hasil Uji F
ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression .019 3 .006 4.658 .005 b Residual .089 65 .001 Total .108 68
a. Dependent Variable: ROA b. Predictors: (Constant), CCC, DER, WCT Sumber: Output SPSS Versi 23
Berdasarkan  hasil  uji  F  (simultan)  sesuai  dengan  tabel  4  diperoleh  nilai  signifikan struktur  modal  ( capital  structure) (X1),  perputaran  modal  kerja  ( working capital  turnover) (X2), pengelolaan modal kerja ( working capital management) (X 3 ) sebesar 0,005 < 0,05, maka hipotesis keempat (H4) diterima, yang artinya secara simultan variabel struktur modal ( capital structure) (X1), perputaran modal kerja ( working capital turnover) (X2), pengelolaan modal kerja  ( working capital  management) (X 3 )  berpengaruh  secara  simultan  terhadap  variabel Profitabilitas/ROA (Y).
Hasil uji Koefisien Determinasi (R 2 ) melalui hasil regresi menyatakan seberapa besar variabel dependen dapat dipaparkan oleh variabel independennya tertera pada tabel.5 :

## Tabel 5
Hasil Koefisien Determinasi
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .421 a .177 .139 .036914440
a. Predictors: (Constant), CCC, DER, WCT b. Dependent Variable: ROA Sumber: Output SPSS Versi 23
Berdasarkan tabel 5. diketahui angka R Square sebanyak 0,177 berarti variabel struktur modal  (DER) (X1),  perputaran  modal  kerja  ( working capital  turnover) (X2),  pengelolaan modal kerja (WCT) (X 3 ) memiliki kemampuan dalam memberikan peran serta atau kontribusi
terhadap  variabel  manajemen  modal  kerja  (CCC)  sebesar  0,139  atau  13,9%.  Sedangkan variabel-variabel lain di luar penelitian ini memiliki kemampuan memberikan kontribusi atau sumbangan terhadap variabel Profitabilitas/ROA (Y) sebesar 86,1%.

## Pembahasan

## Pengaruh DER terhadap ROA Pada Perusahaan Kontraktor di Indonesia periode tahun 2014-2019
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  variabel  struktur  modal  ( capital  structure) (X1) berpengaruh terhadap variabel Profitabilitas/ROA (Y). Bahwasanya perusahaan memiliki tujuan  untuk  memaksimumkan  kekayaan  pemegang  saham  maka  perusahaan  dapat menggunakan  kombinasi  sumber  dana  jangka  panjang  ( long-term  source  of  funds) yang  di antara lainnya adalah struktur modal ( capital structure ). Maka hasil penelitian ini menyatakan bahwa  manajer  keuangan  harus  mampu  memperhitungkan  struktur  modal  dan  paham mempertimbangkan  kaitannya  dengan  risiko,  hasil  atau  pengembalian  nilai.  Struktur  modal dalam jangka panjang, diibaratkan menjadi  metode yang menyangkut  beberapa tenaga kerja bagi  perusahaan menengah. Bagi  pembisnis yang masih  tradisional, metode ini tidak efektif dalam  memberikan  penghasilan  secara  signifikan  dibandingkan  dengan  metode  keuangan lainnya layaknya memilih proposal investasi terbaik (Miglo, 2016).
Struktur  modal  ( capital  structure )  adalah  neraca  jangka  waktu  lama  yang menggambarkan  perbandingan  antara  hutang  jangka  panjang  dengan  modal  pribadi  yang dipakai oleh perusahaan (Wangsawinangun, 2014). Metode perbandingan ini dinamakan DER ( debt to equity ratio ), rasio ini berupaya memetakan struktur modal perusahaan. Struktur modal yaitu penyelenggaraan biaya permanen yang mencakup hutang jangka panjang, saham preferen serta modal pemegang saham (Musthafa, 2017).
Pendistribusian  struktur  modal  secara  konsep  yaitu  seutuhnya  memanfaatkan  modal pribadi dan mengkombinasikan antara modal pribadi dengan modal pinjaman, lalu dikaji secara menyeluruh untuk memilih jalan terbak yang akan digunakan sesuai dengan situasi dan kondisi perusahaan secara internal maupun eksternal (Fahmi, 2018). Madhavilata (2016) mengatakan bahwa  dengan  adanya  efisiensi  struktur  modal  yang  baik,  maka  perusahaan  dapat memanfaatkan kapasitas struktur modal secara optimal.
Untuk  mendapatkan  dana  investasi  pada  struktur  modal,  perusahaan  harus  memiliki kemampuan  dalam  mengolah  aktiva  yang  dimiliki  dan  memperhatikan  beberapa  faktor diantaranya:  kestabilan  penjualan,  struktur  aktiva, leverage ,  pertumbuhan  perusahaan, profitabilitas, pajak, pengelolaan, langkah manajemen, perilaku investor dan lembaga evaluasi, situasi  pasar,  kondisi  internal  perusahaan,  dan  fleksibilitas  keuangan  (Brigham  &  Houston, 2016),  profitabilitas,  struktur  aktiva,  dan  likuiditas  (Deesomsak  et  al.,  2004;  Alipour  et  al., 2015; Vo, 2017).
Profitabilitas  mengambarkan  kemampuan  perusahaan  dalam  memperoleh  laba  dan hasil  final  dari  semua  kebijakan  dan  keputusan  yang  diambil  oleh  manajemen  perusahaan (Brigham  &  Houston,  2011).  Jika  keuntungan  perusahaan  semakin  besar,  maka  laba  atau keuntungan yang ditahan juga semakin besar dan mampu untuk memberikan kontribusi dalam operasional  perusahaan.  Langkah  pertama  perusahaan  dalam  menentukan  pembiayaan  yaitu menahan laba untuk meningkatkan struktur modal sehingga penggunaan hutang semakin kecil (Farisa & Widati, 2017).
Hasil penelitian ini didukung penelitian Anwar (2011); San & Heng (2011); Shubita & Alsawalhah (2012); Velnampy & Anojan (2014); Astuti, et.al., (2015); Bonatua, et.al., (2015); Hartono (2015); Margaretha & Khairunisa (2016); Violita & Sulasmiyati (2017) menyatakan bahwa struktur modal berpengaruh secara signifikan terhadap profitabilitas. Berbeda penelitian dari  Noor (2011); Rahmawati (2010);  Maulita & Tania (2018) menunjukkan bahwa Debt to Equity Ratio tidak berpengaruh terhadap Profitabilitas.

## Pengaruh WCT terhadap ROA Pada Perusahaan Kontraktor di Indonesia periode tahun 2014-2019
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  variabel  perputaran  modal  kerja  ( working capital  turnover) (X2)  berpengaruh  terhadap  variabel  Profitabilitas/ROA  (Y).  perputaran modal  kerja  ( working  capital  turnover  period )  berangkat  saat  dana  diinvestasikan  dalam segmentasi  modal  kerja  hingga  mencapai  balik  menjadi  dana  lagi.  Hasil  penelitian  ini memberikan arti bahwa periode perputaran modal kerja akan cepat jika periodenya pendek dan berefisiensi  tinggi  untuk  digunakkan  modal  kerja  perusahaan.  Sebaliknya  jika  periode perputaran modal kerja semakin panjang berarti perputaran modal kerja semakin melambat dan efisiensi penggunaan modal kerja kurang efektif. Working capital turnover (perputaran modal kerja) merupakan rasio untuk mengukur efisiensi modal kerja antara total penjualan terhadap jumlah modal kerja rata-rata. Rasio ini menggambarkan kaitannya antara modal kerja dengan penjualan  yang  didapat  perusahaan  untuk  setiap  rupiah  modal  kerja.  Kemungkinan  adanya kelebihan modal kerja akan menunjukkan perputaran modal kerja yang rendah hal diakibatkan adanya  perputaran  persediaan  yang  rendah,  piutang  atau  adanya  selisih  atau  sisa  dana  yang terlalu besar (Riyanto & Bambang, 2010, dalam Ismiati, 2013).
Profitabilitas  ( profitability )  merupakan  kemampuan  perusahaan  meraih  keuntungan melewati  operasionalisasi  perusahaan  dengan  memakai  dana  aset  yang  dipegang  oleh perusahaan (Wardita & Astakoni, 2018). Sebuah perusahaan lebih memilih menggunakan laba ditahan dan mengurangi hutangnya apabila perusahaan tersebut memiliki tingkat pengembalian hutang dan laba yang ditahannya tinggi yang berarti profitabilitas perusahaa tersebut tergolong tinggi (Bhawa & Sangging, 2015). Hasil penelitian ini didukung penelitian dari Ismiati (2013); Lakollo  (2013)  didapatkan  modal  kerja  berperan  sebagai  yang  memengaruhi  profitabilitas ( Return  On  Operating  Assets/ ROA).  Penelitian  lain  Masyahdi  et.al.,  (2014)  menunjukkan Working Capital Turnover (WCT) merupakan variabel yang berpengaruh terhadap Return on Investment (ROI) perusahaan.

## Pengaruh CCC terhadap ROA Pada Perusahaan Kontraktor di Indonesia periode tahun 2014-2019
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  variabel  pengelolaan  modal  kerja  ( working capital  management) (X 3 )  tidak  berpengaruh  terhadap  variabel  Profitabilitas/ROA  (Y). Pengelolaan modal kerja adalah hal terpenting dalam perusahaan untuk mengambil keputusan tentang  kuantitas  dan  formasi  aktiva  lancar  serta  bagaimana  langkah  yang  akan  dilakukan untuk  menanggung  aktiva.  Hasil  penelitian  ini  menjelaskan  bahwa  perusahaan  dinyatakan inlikuid (tidak  mempu  memenuhi  kewajiban  saat  jatuh  tempo)  dan  harus  dilikuidasi  jika perusahaan tersebut tidak dapat memprediksi tingkat modal kerja yang memadai. Maka yang diperlukan  perusahaan  adalah  memiliki  aktiva  lancar  yang  cukup  besar  agar  dapat  menutup hutang lancar agar berada di posisi aman ( margin safety ) yang memuaskan. Namun perusahaan tersebut  juga  bisa  mengalami overlikuid apabila  perusahaan  menetapkan  modal  kerja  yang berlebihan , karena  dampaknya  memicu  banyak  dana  menganggur  dan  akan  menyebabkan perusahaan itu infisiensi juga menyianyiakan kesempatan untuk memperoleh laba (Masyahdi et.al., 2014).
Profitabilitas  ( profitability )  menunjukkan  kapabilitas  sebuah  perusahaan  untuk menghasilkan  laba  dan  menimbang  tingkat  efisiensi  operasional  maupun  efisiensi  dalam menggunakan harta perusahaan itu sendiri. Perusahaan akan cendderung menggunakan modal pribadinya  dibandingkan  menambah  hutang  jika  perusahaan  tersebut  memiliki  tingkat profitabilitas yang besar di setiap tahunnya (Kusuma & Arifin, 2012).
Hasil penelitian ini didukung penelitian dari Yusraini et. Al (2009) bahwa perputaran modal kerja tidak berpengaruh terhadap profitabilitas perusahaan. Gill et al., (2010) di dalam penelitiannya didapatkan tidak ada pengaruh days of inventory terhadap profitabilitas. Hal ini dikarenakan  perusahaan  sudah  mempersiapkan  persediaan  yang  memadai  terkait  dengan kondisi permintaan pasar yang naik maupun turun. Berbeda dari penelitian Morshmed (2019);
Windarti & Hartini (2019); Utami & Manda (2021) diperoleh Working Capital Management (WCM) berpengaruh positif signifikan terhadap Profitabilitas. Harsh & Satish (2017) di dalam penelitiannya mengungkapkan bahwa hubungan antara Working Capital Management dengan Cash  Conversion  Cycle (CCC)  sebagai  proksi  terhadap  Profitabilitas  (ROCE)  ditemukan berhubungan dan signifikan
Pengaruh DER, WCT dan CCC secara bersama-sama terhadap ROA Pada Perusahaan Kontraktor di Indonesia periode tahun 2014-2
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  variabel  struktur  modal  ( capital  structure) (X1),  perputaran  modal  kerja  ( working capital  turnover) (X2),  pengelolaan  modal  kerja ( working capital  management) (X 3 )  berpengaruh  secara  simultan  terhadap  variabel Profitabilitas/ROA  (Y).  Riyanto  &  Bambang  (2010)  menyatakan  “Struktur  modal  yaitu evaluasi atau parameter antara jumlah hutang jangka panjang terhadap modal pribadi”. Struktur modal  yang  baik  yaitu  struktur  modal  yang  mampu  meminimalisir  biaya  penggunan  modal rata-rata ( average cost of capital ) (Musthafa, 2017). Perusahaan dapat menerbitkan saham baru saat  memproses  penyusunan  struktur  modalnya  dengan  upaya  mendapatkan  dana  tambahan dari pemegang sahamnya agar mencapai struktur modal yang optimum (Samsul, 2016).
Struktur  modal  yang  baik  ataupun  buruk  akan  berdampak  pada  posisi  keuangan perusahaan (Damayanti, 2017). Harga saham perusahaan dan keputusan anggaran modal akan terpengaruh dari adanya perubahaan biaya modal, maka seorang manajer keuangan perusahaan perlu  membuat  banyak  evaluasi  dan  alternatif  yang  matang  dalam  rangka  memilih  langkah penyusunan struktur modal (Chiang et al., 2010).
Profitabilitas diartikan sebagai pendapatan yang diperoleh perusahaan  dan diraih dari pendapatan  setelah  dipotong  seluruh  biaya  pengeluaran  selama  rentang  waktu  tertentu (Alarussi  &  Alhaderi,  2018).  Keuntungan  perusahaan  yang  lebih  tinggi  mengakibatkan perusahaan  lebih  memilih  pemakaian  hutang  lebih  sedikit.  Tingginya  keuntungan meningkatkan  pemakaian  modal  internal,  sementara  keuntungan  yang  rendah  akan menyebabkan  perusahaan  memakai  hutang  lebih  banyak  akibat  modal  internalnya  kurang memadai (Acaravci, 2015).
Hasil  penelitian  ini  mendukung  penelitian  Amdani  &  Desnerita  (2015)  mengenai Pengaruh  Struktur  Modal  dan Working  Capital  Turnover, dan  Perputaran  Modal  Kerja (NWCTO) secara bersama-sama berpengaruh signifikan pada Profitabilitas (ROA). Penelitian Windarti & Hartini (2019) yakni Pengaruh Modal Kerja, Perputaran Modal Kerja, dan Skala Perusahaan secara bersama-sama pada Profitabilitas. Penelitian Saputro (2019) didapatkan ada pengaruh  variabel working  capital  turnover,  debt  to  equity  ratio dan current  ratio terhadap ROA  ( return  on  asset )  secara  simultan.  Selanjutnya  penelitian  Utami  &  Manda  (2021) menganalisis  pengaruh Working  Capital  Turnover (WCT), Current  Ratio (CR),  dan Total Assets Turnover (TATO) secara pada terhadap Profitabilitas.

## Kesimpulan
Kesimpulan dari penelitian ini sebagai berkut :
1. Terdapat  pengaruh Capital  Structure terhadap  ROA  Pada  Perusahaan  Kontraktor  di Indonesia periode tahun 2014-2019
2. Terdapat  pengaruh Working Capital  Turnover terhadap  ROA  Pada  Perusahaan Kontraktor di Indonesia periode tahun 2014-2019
3. Tidak terdapat pengaruh Working Capital Management terhadap ROA Pada Perusahaan Kontraktor di Indonesia periode tahun 2014-2019
4. Terdapat pengaruh Capital Structure, Working Capital Turnover, dan Working Capital Management secara  bersama-sama  terhadap  ROA  Pada  Perusahaan  Kontraktor  di Indonesia periode tahun 2014-2019

## DAFTAR PUSTAKA
Amdani  &  Desnerita.  (2015).  Pengaruh  Struktur  Modal  dan Working  Capital  Turnover terhadap Profitabilitas (Studi Empiris pada Pembayar  Pajak Perusahaan yang diperiksa oleh  Kantor  Pelayanan  Pajak  Madya  Jakarta  Pusat).  Fakultas  Ekonomi  Universitas Persada Indonesia (YAI). Jurnal Akuntansi. Volume XIX, No. 03, September 2015: 398- 419.
Ang & Robert. (2007). Buku Pintar Pasar Modal Indonesia. Jakarta: Mediasoft.
Ashraf,  Khalid.,  Khursheed  Ali  &  Mouh-iDin.  (2013).  Impact  Of  Capital  Structure  On Profitability  Of  Listed  Companies. The  USV  Annals  of  Economics  and  Public Administration , Volume 13,Issue 1(17).
Astuti,  K.D.,  Retnowati  W.,  &  Rosyid,  A.  (2015).  Pengaruh  Struktur  Modal  Terhadap Profitabilitas (Studi Pada Perusahaan Go Publik yang Menjadi 100 Perusahaan Terbaik Versi  Majalah  Fortune  Indonesia  Periode  Tahun 2010-2012). Jurnal  Akuntansi .  Vol  2 No. 1 Juli 2015 ISSN 2339-2436.
Barus, A.C., & Leliani. (2013). Analisis Faktor-faktor yang Memengaruhi Profitabilitas Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Wira Ekonomi Mikroskil, Volume 3, Nomor 02, Oktober 2013. Brigham,  Eugene,  F.,  &  Joel  F.Houston.  (2006). Dasar-Dasar  Manajemen  Keuangan ,  Alih Bahasa Ali Akbar Yulianto. Buku satu, Edisi Sepuluh. Jakarta: PT. Salemba Empat.
Brigham, Eugenen, Ehrhardt, & Michael. (2011). Financial Management: Theory and Practice 13 th Edition. South-Western: Cengage Learning Brounen,  Dirk,  Eichholtz,  &  Piet,  M.A.  (2001).  Capital  Structure  Theory:  Evidence  from European  Property  Companies  Capital  Offerings .  American  Real  Estate  and  Urban Economics Association . Vol 29 Issue 4, 615-632. Daft  &  Richard,  L.  (2012). Era  Baru  Manajemen  (New  Era  of  Management) .  Jakarta: Salemba Empat
Deloof, M., (2003). Does Working Capital Management Affect Profitability of Belgian Firms?. Journal of Business Finance & Accounting . Vol. 30 No. 3-4, pp. 573-587. Dintha  R.,  &  Surachim,  A.  (2016).  Pengaruh Capital  Structure dan Working  Capital Management Terhadap  Profitabilitas. Journal  of  Business  Management  and Enterpreneurship Education , Volume 1, Number 1, April 2016, hal.265-42. Elim, M.A., &Yusfarita. (2010). Pengaruh Struktur Aktiva, Tingkat Pertumbuhan Penjualan, dan Return  on  Assets terhadap  Struktur  Modal  pada  Perusahaan  Manufaktur  di  Bursa Efek Jakarta. Jurnal Bisnis dan Ekonomi 1 (1): 88-103. Fahmi & Irham. (2014). Pengantar Manajemen Keuangan . Bandung: Alfabeta
Falope,  Olufemi  I.,  &  Olubanjo  T.  Ajilore.  (2009).  Working  Capital  Management  and Corporate Profitability: Evidance from Panel Data Analysis of Selected Quoted. Researh Journal of Business Management , 3;(3): 73-84.
Ganesan,  V.  (2007).  An  Analysis  of  Working  Capital  Management  Efficiency  in Telecommunication Equipment Industri. Rivier Academic Journal . Vol 3 Num 2. Ghozali & Imam, (2016), Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS . Semarang: BP UNDIP
Gitman  &  Lawrence  J.  (2009) Principle  Of  Managerial  finance ,  Twelveth  Edition,USA: Prentice Hall.
Gladys,  S.,  &  Christiawan,  Y.J.  (2016).  Pengaruh  Manajemen  Modal  Kerja,  Pertumbuhan Penjualan dan Ukuran Perusahaan Terhadap Profitabilitas Pada Perusahaan Properti dan Real Estat e Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2010-2014. Business Accounting Review, Vol.4 No. 1, Januari 2016 (493-504).
Hendayana,Y., & Anjarini, D. (2021). Analisis Pengaruh Aktivitas, Likuiditas, dan Solvabilitas Terhadap  Profitabilitas  Pada  Perusahaan  Konstruksi  dan  Bangunan  yang  Terdaftar  di Bursa Efek Indonesia. Mediastima , Vol. 27, No. 1, April 2021. pp.67-81. e-ISSN: 2746- 6493. p-ISSN: 0852-7105.
Henny  &  Susanto.  (2019).  Faktor-faktor  yang  Memengaruhi  Profitabilitas  Perusahaan Manufaktur. Jurnal Multiparadigma Akuntansi , Volume I No. 2/2019 Hal: 390-398.
Herli,  M.,  &  Hafidhah.  (2015).  Pengaruh Cash  Conversion  Cycle dan Working  Capital Turnover Terhadap Return on Asset pada Industri Barang Konsumsi  yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Journal “Performance” Bisnis & Akuntansi, 5 (2), 50-66
Husnan, Suad, & Pudjiastuti Enny. (2011). Dasar-dasar Manajemen Keuangan . Edisi Keenam. Yogyakarta: UPP STIM YKPN.
Kasmir. (2019). Kewirausahaan. Depok: PT Raja Grafindo Persada.
Kesuma,  A.  (2009).  Analisis  Faktor  yang  Memengaruhi  Struktur  Modal  serta  Pengaruhnya terhadap Harga Saham Perusahaan Real Estate yang Go Public di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Manajemen dan Kewirausahaan 11; (1): 38-45.
Kusuma G.I., Suhadak, & Arifin, Z. (2013). Analisis Pengaruh Profitabilitas ( Profitability ) dan Tingkat Pertumbuhan ( Growth ) Terhadap Struktur Modal  dan Nilai Perusahaan (Studi pada Perusahaan Real Estate and Property yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2007-2011). Fakultas Ilmu Administrasi Universitas Brawijaya Malang. Diakses dari https://profit.ub.ac.id
Maria. (2013). Analisis Penggunaan Modal Kerja Terhadap Profitabilitas Pada PT Tunas Jaya Gemilang Palembang. Jurnal Ilmiah . Vol V No 11.
Mas’ud,  M.  (2008).  Analisis  Faktor-faktor  yang  Memengaruhi  Struktur  Modal  dan Hubungannya terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Manajemen dan Bisnis 7 (1). Marobhe,  M.  I.  (2014). The  Influence  of  Capital  Structure  on  the  Performance  of Manufacturing Companies: Empirical Evidence from Listed Companies in East Africa . Tanzania. Research  Journal  of  Finance  and  Accounting ,  Vol.5,  No.4,  2014. www.iiste.org. ISSN 2222-1697 (Paper). ISSN 2222-2847 (Online).
Martono & Harjito. (2017). Manajemen Keuangan . Yogyakarta: Ekonisia.
Meidiyustiani, R. (2016). Pengaruh Modal Kerja, Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan Penjualan, dan  Likuiditas  Terhadap  Profitabilitas  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Industri Barang Konsumsi  yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode Tahun 2010- 2014.
Jurnal Akuntansi dan Keuangan . 5(2). 41-59.
https://journal.budiluhur.ac.id/index.php/akeu/article/view/405.
Munawir, S. (2007). Analisa Laporan Keuangan, Edisi 4, Cetakan 13. Yogyakarta: Liberty. Pertiwi,  L.,  &  Susanto,  L. (2019).  Faktor  yang Memengaruhi  Profitabilitas  Pada  Perbankan yang  Terdaftar  du  BEI. Jurnal  Multiparadigma  Akuntansi, Volume  I  No.  2/2019  Hal: 282-291.
Pontoh,  N.,  Pelleng  F.A.O.,  &  Mukua  D.D.S.  (2016).  Analisis  Profitabilitas  Pada  PT. Pegadaian (Persero) Kanwil V Manado. Jurnal Administrasi Bisnis, 2016. Diakses dari https://media.neliti.com › media › publications › 7.
Putri  L.P.  (2018).  Pengaruh  Aktivitas  Terhadap  Profitabilitas  Perusahaan  Konstruksi  dan Bangunan  di  Indonesia. Seminar  Nasional  Royal  (SENAR)  2018,  Hal.  465-468. ISSN 2622-9986 (cetak). ISSN 2622-6510 (Online).
Rachmawati,  D.,  &  Pinem,  D.  (2015).  Pengaruh  Profitabilitas, Leverage, dan  Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan. EQUITY , Vol.18, No.1, Januari-Juni 2015. Raheman, A., & Nasr, M. (2007). Working Capital  Management and Profitability  – Case of Pakistani Firms. International of Business Research Papers . Vol.3 (1) March 2007. pp. 279 – 300
Riyanto & Bambang. (2008). Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan . Yogyakarta: BPFE. Riyanto  &  Bambang  .(2011). Dasar-dasar  Pembelanjaan  Perusahaan,  Edisi  Ketiga . Yogyakarta: BPFE.
Saputro, F. B. (2019). Pengaruh Working Capital, Struktur Modal, dan Current Ratio terhadao Profitabilitas . Journal of Applied Business and Economic Vol. 5 No.3 (Maret 2019) 177- 191.
Sawir  &  Agnes.  (2009) Analisis  Kinerja  Keuangan  Perencanaan  Keuangan  Perusahaan , Jakarta: PT.Gramedia Pustaka Utama.
Sjahrial, Dermawan, & Purba, D. (2013). Analisis Laporan Keuangan . Jakarta: Mitra Wacana Media.
Sudana,  I  Made,  (2011). Manajemen  Keuangan  Perusahaan  Teori  dan  Praktek .  Jakarta: Erlangga.
Sudarisman T. (2019). Analisis Faktor Modal Kerja yang Berpengaruh Terhadap Profitabilitas Pada Perusahaan Jasa Konstruksi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Forum Ekonomi , 21 (2) 2019, 235-245 http://journal.feb.unmul.ac.id/index.php/FORUMEKONOMI.
Sudarto.  (2011). Meningkatkan  Kinerja  Perusahaan  Jasa  Konstruksi  di  Indonesia. Jakarta: CSIS.
Sugiyono. (2014). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, R & D. Bandung: Alfabeta. Sujarweni , Wiratna. (2012). Statistika Untuk Penelitian . Yogyakarta: Graha Ilmu.
Syafri,  H.  S.  (2008). Analisa  Kritis  Atas  Laporan  Keuangan. Jakarta:  PT.  Raja  Grafindo Persada.
Syamsuddin  &  Lukman.  (2011). Manajemen  Keuangan  Perusahaan .  Jakarta:  PT  Raja Grafindo Persada.
Utami,  M.T.,  &  Manda,  G.S. (2021).  Pengaruh Working  Capital  Turnover (WCT), Current Ratio (CR), dan Total Assets Turnover (TATO) terhadap Profitabilitas. Moneter: Jurnal Akuntansi dan Keuangan, Volume 8 No. 1 April 2021. P-ISSN 2355-2700 E-ISSN 2550- 0139. http://ejournal.bsi.ac.id/ejurnal/index.php/moneter
Van Horne, James, Wachowicz, & John. (2008 ). Fundamental of Financial Management 13 th
Edition. Harlow: Pearson Education Limited.
Velnampy,  T,.  &  Kajananthan,  R.  (2013).  Cash  Position  and  Profitability  of Telecommunication Sector in Srilanka. Greener Journal of Social Sciences. Vol. 3 (6), pp. 324-333. ISSN: 2276-7800.
Windarti & Hartini, E.F. (2019). Pengaruh Modal Kerja, Perputaran Modal Kerja, dan Skala Perusahaan  Terhadap  Profitabilitas  Perusahaan  Otomotif  di  Indonesia. Jurnal Pengembangan Wiraswasta, Vol. 21 No. 03 –  DEC  2019.  DOI: http://dx.doi.org/10.33370/jpw.v21i3.341.http://ejurnal.stieipwija.ac.id/index.php/jpw. p-ISSN 1411-710X. e-ISSN
Wijaya (2019). Analisis Perkembangan Return on Assets (ROA) dan Returen on Equity (ROE) Untuk Mengukur Kinerja Keuangan. Jurnal Ilmu Manajemen, Vol. 9 No.1 Desember 2019. DOI: 10.32502/jimn.vXiX.XXXX