MSEJ, 3(1) 2022: 232-244, http://journal.yrpipku.com/index.php/msej Copyright © 2022 THE AUTHOR(S). This article is distributed under a a Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International license
The  Effect  Of  Profitability  And  Capital  Structure  On  Stock  Prices  In  Property,  Real Estate, And Building Contructions Companies
Pengaruh Profitabilitas Dan Struktur Modal Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Sektor Property, Real Estate, Dan Building Contructions
Yayan Suryana 1 ,  Achmad Nawawi 2 Universitas Singaperbangsa Karawang 1,2 yansur25@gmail.com 1

## ABSTRACT
This study aims to examine the effect of profitability and capital structure on stock prices in property, real estate and building construction companies listed on the IDX. This research is in the form of quantitative research, the use of descriptive methods in this study is to determine the  effect  of  Profitability  and  Capital  Structure  on  Stock  Prices  in  Property,  Real  Estate  and Building  Construction  Companies  Listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  for  the  2016-2018 Period. The type of research used in this research is the type of explanatory research. In this study, the independent variables are Profitability and Capital Structure, the dependent variable is stock price. The population in this study are all property, real estate and building construction companies listed on the IDX during the 2016-2019 period. The sample in this study contained 10 companies. The reason for selecting the sample using purposive sampling was because not all samples had criteria in accordance with what the author had determined. The results of the study are partially profitability Return On Equity (ROE) has a significant effect on stock prices and  partially  capital  structure  yes  Debt  Equity  Ratio  (DER)  has  no  effect  on  stock  prices,  but simultaneously (together) profitability Return On Equity ( ROE) and capital structure projected by the Debt Equity Ratio (DER) have a significant effect on stock prices in property, real estate and  building  construction  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  for  the  period 2016 – 2019.
Keywords : ROA, DER, Stock Price.

## ABSTRAK
Penelitian  ini  memiliki  tujuan  untuk  menguji  pengaruh  Profitabilitas  dan    Struktur  Modal terhadap  Harga  Saham    pada  perusahaan  Sektor  property,  Real  Estate  dan  Building Contruction yang terdaftar di BEI. Penelitian ini berbentuk penelitian kuantitatif, penggunaan metode  deskriptif  dalam  penelitian  ini  adalah  untuk  mengetahui  pengaruh  Profitabilitas  dan Struktur  Modal  terhadap  Harga  Saham  pada  Perusahaan  Property,  real  estate  dan  building concstruction Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2016-2018. Tipe penelitian yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  tipe  explanatory  research.  Pada  penelitian  ini  yang menjadi variabel bebas yaitu Profitabilitas dan Struktur Modal, yang menjadi variabel terikat adalah  harga  saham.  Populasi  pada  penelitian  ini  adalah  semua  perusahaan  property,  real estate dan building construction yang terdaftar di BEI selama periode 2016-2019. Sampel pada penelitian  ini  terdapat  10  perusahaan,  Alasan  pemilihan  sampel  dengan  menggunakan purposive  sampling  adalah  karena  tidak  semua  sampel  memiliki  kriteria  sesuai  dengan  yang telah  penulis  tentukan.  Hasil  penelitian  ialah  Secara  parsial  profitabilitas Return  On  Equity (ROE) berpengaruh secara signifikan tergadap harga saham dan Secara parsial struktur modal ya Debt  Equity  Ratio (DER)  tidak  berpengaruh  terhadap  harga  saham,  Namun  pada  Secara simultan  (bersama-sama)  profitabilitas Return  On  Equity (ROE)  dan  struktur  modal  yang diproyeksikan  oleh Debt  Equity  Ratio (DER)  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham
pada  perusahaan property,  real  estate dan building  constructions yang  terdaftar  dalam  di Bursa Efek Indonesia periode 2016 – 2019.
Kata kunci: ROA, DER, Harga Saham

## 1. Pendahuluan
Badan  Pusat  Statistik  mencatatkan  perekonomian  di  Indonesia  mengalami pertumbuhan  sejak  tahun  2016-2019,  pada  tahun  2016  yang  mencapai  5,03  persen,angka tersebut  lebih  tinggi  dari  tahun  2015  yang  dikoreksi  sebesar  4,88  persen.  Pada  tahun  2017 kembali mengalami pertumbuhan ekonomi tumbuh 5,07 persen, lebih tinggi dibanding tahun 2016  yang  hanya  sebesar  5,03  persen.  Selanjutnya  Pertumbuhan  Ekonomi  Indonesia  Tahun 2018  lebih  tinggi  dari  tahun  2017.  Badan  Pusat  Statistik  (BPS)  merilis  data  perekonomian Indonesia tahun 2018 tumbuh 5,17 persen lebih tinggi dari tahun 2017 sebesar 5,07 persen. Namun  pertumbuhan  ekonomi  yang  terus  mengalami  pertumbuhan  tidak  berbanding  lurus dengan  investasi  dan  penjualan  di  sektoral  property,real  estate,  dan  building  construction, yang masih berfluktuatif.
Dunia  property  merupakan  bidang  investasi  yang  bersifat  jangka  panjang, pertumbuhan di bidang property sejalan dengan pertumbuhan ekonomi. Meskipun demikian bisnis  property  akan  tetap  menjadi  peluang  bisnis  yang  sangat  menjanjikan,hal  tersebut dipengaruhi  oleh  pengadaan  rumah  yang  belum  sebanding  dengan  banyaknya  kebutuhan rumah bagi masyarakat, serta tingkat suku bunga KPR yang relatif rendah dan cenderung tidak stabil. Selain itu kebijakan dari pemerintah untuk meningkatkan infrastruktur dan industri di Indonesia dengan tujuan untuk memajukan perekonomian di Indonesia, secara tidak langsung dapat menaikan aktivitas di sektor property, real estate dan building construction.
Pada tahun 2016 sektor property, real estate, dan building construction memberikan sinyal  positif  dengan  menunjukan  pertumbuhan  investasi  di  sektor  tersebut,  hal  ini dipengaruhi oleh PDB yang meningkat. Isu-isu strategis yang dikeluarkan pemerintah mampu menggenjot pasar property, real etate dan building constructions, LTV Inden, Tax Amnesty, BI Rate  rendah,  Pajak  PPH  DIRE(  Dana  Investasi  Real  Estate),  dan  regulasi  kepemilikan  asing. Serangkaian  isu  tersebut  tentu  akan  memberikan  sentimen  positif  bagi  pelaku  pasar.  Tahun 2016 sektor property, real estate, dan building construction mulai menunjukan optimisme hal ini  dikarenakan  Bank  Indonesia  menurunkan  suku  bunga  menjadi  4.75%.Sementara  itu  di tahun  2017  terdapat  sederet  peristiwa  penting  di  sektor  property,  real  estate  dan  building construction,  mulai  dari  kebijakan  pemerintah  seperti  BI-7  Day  Repo  Rate,  penutupan  Tax Amnesty,penyesuaian  Fasilitas  Likuiditas  Pembiayaan  Perumahaan  (FLPP),  Paket  Kebijakan Ekonomi,  kehadiran  berbagai  proyek  infrastruktur  baru  yang  memberi  potensi  bagi  bisnis property, real estate dan building constructions. Serta kondisi pasar yang sangat dinamis. Dari catatan  Rumah.com  Property  Index  2017,  indeks  property  nasional  naik  tipis  0.4%  pada  Q1 2017 (q-o-q) dan berlanjut pada Q2 tumbuh sebesar 0.97% (q-oq)
Di tahun 2018 menjadi tahun politik, dan secara umum pasar property, real estate, dan building  constructions  lebih  menarik  dibandingkan  tahun  2017,  dengan  adanya  beberapa tantangan  yang  akan  dihadapi  oleh  sektor  property,  real  estate,  dan  building  constructions. Ditahun  2018  para  investor  lebih  wait  and  see  terhadap  pasar  property,  di  sisi  lain  terjadi perlambatan  pada  pertengahan  2018  sebagai  dampak  Pilkada  Serentak  2018,  begitu  juga sedikit dipengaruhi oleh menjelang digelarnya Pemilu Legislatif dan Pemilihan Presiden 2019. Pada  tahun  2018  merupakan  siklus  terbawah  sektor  property,  real  estate,  dan  building constructions.  Momentum  ini  menjadi  momen  untuk  investor  saham  sektor  property  untuk mendapatkan saham sebanyak-banyaknya untuk investasi jangka panjang.
Meski  disadari  bahwa  faktor-faktor  yang  mempengaruhi  kondisi  perusahaan  sangat luas dan kompleks yang cakupannya tidak hanya meliputi kondisi internal perusahaan tetapi
juga kondisi makro ekonomi yang berada diluar kendali perusahaan, oleh karena itu penelitian ini  dibatasi  hanya  menganalisis  faktor-faktor  yang  meliputi  aspek  kinerja  keuangan  yang diwakili oleh ROE, DER, dan EPS.
Indek  LQ45  sebagai  salah  satu  indikator  indeks  saham  di  BEI  dapat  dijadikan  acuan sebagai  bahan  untuk  menilai  kinerja  perdagangan  saham.  Indeks  ini  hanya  terdiri  dari  45 saham  yang  telah  terpilih  setelah  melalui  beberapa  kriteria  pemilihan  sehingga  akan  terdiri dari saham-saham 8 dengan likuiditas tinggi (Rinati, 2008). Perusahaan-perusahaan yang sudah Go  Public  selalu  menjadi  perhatian  bagi  setiap  investor,karena  perusahaan-peruahaan  Go Public  pada  umumya  menginformasikan  sejumlah  informasi  seperti  laporan keuangan,informasi laba,likuiditas perusahaan yang dapat di akses oleh umum.
ketika DER dan ROE turun maka Harga Saham perusahaan ikut turun, jadi DER dan ROE berbanding  lurus  dengan  Harga  Saham,  seperti  yang  terjadi  pada  tahun  2016-2017  pada perusahaan Roda Vivatex Tbk. (RDTX), dan juga terdapat perusahaan yang ketika ROE dan DER nya  naik  harga  sahamnya  juga  ikut  naik  seperti  pada  perusahaan  Metropolitan  Land  Tbk. (MTLA).  Sementara  di  tahun  2017-  2018  dan  tahun  2018-2019  terjadi  pada  perusahaan Metropolitan Kentjana Tbk.(MKPI). Ketika ROE dan DER naik harga saham juga ikut naik dialami oleh  perusahaan,  Puradeta  Lestari  Tbk.  (DMAS).  Hal  ini  juga  sesuai  dengan  hasil  penelitian terdahulu  yang  dilakukan  oleh  Erick  Satryo  Wibowo  Topowijono  pada  saat  melakukan penelitian pada perusahaan subsektor Tekstil dan Garmen yang terdaftar di BEI periode 2012- 2014,bahwa  “Naiknya  tingkat  Profitabilitas  berbanding  lurus  terhadap  harga  saham perusahaan.
Penyebab terjadinya penurunan harga saham dari tahun 2016-2019 ini bersumber dari kejadian beberapa tahun sebelumnya dari berbagai segi. Yang pertama dari segi Quantitative Easing (QE), di masa ini pasar saham dimanjakan dengan suku bunga sangat rendah. Kucuran dana  menyebabkan  naiknya  harga  asset  beresiko  termasuk  saham  dan  komoditas.  Setelah Quantitative  Easing  (QE  berakhir  suku  bunga  mulai  dinaikan.  Permasalahan  nya  ekonomi Amerika Serikat diperkirakan belum cukup kuat, apalagi tanpa dukungan Eropa, Jepang, Asia, terutama China. Selain itu juga disebabkan oleh jatuhnya harga minyak dan komoditas lainnya, serta melambatnya ekonomi dunia terutama China. (Sumber: Bursa efek indonesia).
Telah banyak dilakukan penelitian untuk menguji masalah pengaruh profitabilitas dan struktur modal terhadap harga saham . penelitian terdahulu yang dilakukan oleh Gunarianto (2012)  bahwa  ROE  berpengaruh  positif  terhadap  harga  saham  dibanding  EPS.dan  penelitian yang  dilakukan  oleh  Sudarman  (Subchan,  2011)  menyatakan  bahwa  Struktur  modal  melalui kebijakan  hutang  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan  yang  terlihat  dari  harga sahamnya. Seperti yang terjadi pada perusahaan Puradeta Lestari Tbk. (DMAS).
Alasan  penulis  memilih  perusahaan  property  ,  real  estate  dan  building  construction yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia karena perusahaan ini memiliki prosfek yang cerah di masa  mendatang  dengan  melihat  potensi  jumlah  penduduk  yang  semakin  bertambah  besar, selain  itu  kebijakankebijakan  yang  dikeluarkan  pemerintah  banyak  yang  memberi  dampak positif  terhadap  sektor  property,  real  estate,  dan  building  constructions,  hal  ini  lah  yang membuat  peneliti  tertarik  memilih  perusahaan  property  dan  real  estate  sebagai  objek penelitian. Berdasarkan latar belakang dan fenomena tersebut akhirnya penulis memutuskan untuk  melakukan  penelitian  dengan  judul  “Pengaruh  Profitabilitas  dan  Struktur  Modal Terhadap  Harga  Saham  Pada  Perusahaan  Sektor  Property,  Real  Estate  dan  Building Constructions yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2016-2019.”

## 2.  Tinjauan Pustaka

## Hubungan Profitabilitas Terhadap Harga Saham
Pengertian Return On Euity (ROE) menurut Brigham, Eugene F. & Houston,Joel F oleh Ali  Akbar  Yulianto  (2010:133)  adalah:  “Return  On  Equity  tinggi,  maka  harga  saham  juga cenderung  akan  tinggi  dan  tindakan  yang  meninglatkan  ROE  kemungkinan  juga  akan meningkatkan harga saham.”
Sebagaimana yang diungkapkan oleh (Tandelilin, 2008) menyatakan bahwa : “Besarnya tingkat  pengembalian  perusahaan  dapat  dilihat  melalui  besar  kecilnya  laba  perusahaan tersebut.  Jika  laba  perusahaan  tinggi  maka  tingkat  pengembalian  akan  tinggi  sehingga  para investor  akan  tertarik  untuk  membeli  saham  tersebut,  sehinga  harga  saham  tersebut  akan mengalami kenaikan.”
Selanjutnya menurut (Gunarianto, 2012) dalam penelitiannya tentang Analisis Earning Per  Share  dan  Return  On  Equity  serta  Tingkat  Bunga  Diskonto  Terhadap  Harga  Saham, menunjukan bahwa : “ROE pengaruhnya positif terhadap harga saham dibanding EPS, adapun ROE  merupakan  penggambaran  kemampuan  perbankan  untuk  menghasilkan  keuntungan dengan investasi dari para pemilik”.
Sedangkan menurut (Chandra Setiawan and Hesty Oktariza, 2013) dalam penelitiannya tentang Syariah and Conventional Stocks Performance of Public Companies Listed on Indonesia Stock Exchange menyatakan bahwa: “Return On Equity (ROE) has significant relationship with stock returns of both syariah and conventional stock. A higher ROE show that the company can earn higher returns on shareholder’s equity. A higher ROE also indicates higher efficiency in spending money invested by share holder to earn profit growth”.
Dari uraian di atas akhirnya penulis dapat menyimpulkan bahwa semakin tinggi Return On  Equity  (ROE)  menandakan  semakin  baik  kinerja  perusahaan  tersebut  dalam  mengelola modal  dan  tingkat  pengembalian  yang  banyak  dan  menguntungkan  bagi  setiap  pemegang sahamnya. Dapat dikatakan bahwa perusahaan tersebut dapat menggunakan modal dari para pemegang saham secara efektif dan efisien untuk memperoleh laba. Dengan adanya laba yang meningkat  maka  ROE  akan  meningkat  juga  sehingga  berpengaruh  terhadap  harga  saham, dimana harga saham perusahaan tersebut akan menjadi naik.

## Hubungan Struktur Modal Terhadap Harga Saham
Kebutuhan  akan  modal  sangatlah  penting  dalam  membangun  dan  menjamin kelangsungan  hidup  perusahaan  sehingga  manajer  harus  tepat  dalam  menentukan  struktur modalnya.  Menurut  (Brigham  dan  Houston,  2011).  Struktur  modal  yang  optimal  merupakan struktur yang akan memaksimalkan harga saham perusahaan.
Pengaruh struktur modal terhadap harga saham menurut (Ni Kadek Sinarwati, 2015) menyatakan bahwa: “Debt to Equity Ratio (DER) akan mempengaruhi kinerja perusahaan dan menyebabkan  apresiasi  harga  saham  DER  yang  terlalu  tinggi  mempunyai  dampak  buruk terhadap kinerja perusahaan, karena tingkat hutang yang semakin tinggi menandakan beban bunga peruahaan semakin besar dan mengurangi keuntungan. Sehingga semakin tinggi hutang (DER) cenderung menurunkan return saham”.
Hal  ini  sejalan  dengan  yang  dikemukakan  oleh  (Dewa  Kadek  O  Kusumajaya,  2011) tentang pengaruh strukrur modal terhadap harga saham, menjelaskan bahwa :“Struktur modal dengan alat ukur Debt to Equity Ratio (DER) mempunyai pengaruh yang positif dan signifikan terhadap  nilai  perusahaan  (Price  to  Book  Value)”.  Hal  ini  diperkuat  oleh  penelitian  yang dilakukan  oleh  (Sudarman  Subchan,  2011),  menjelaskan  bahwa:  “Struktur  modal  melalui kebijakan  hutang  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan  yang  terlihat  dari  harga sahamnya, dan mempunyai titik signifikan mencapai 25%”. Menurut pemahaman penulis dari teori-teori yang sudah diuraikan di atas mengenai pengaruh tingkat struktur modal terhadap
harga  saham  Debt  to  Equity  Ratio  (DER)  akan  mempengaruhi  kinerja  perusahaan  dan menyebabkan  apresiasi  harga  saham  DER  yang  terlalu  tinggi  mempunyai  dampak  buruk terhadap  kinerja  perusahaan.  Jadi,semakin  besar  (banyak  )  hutang  yang  digunakan,  maka semakin  tinggi  nilai  perusahaan.  Jadi,semakin  besar  (banyak)  hutang  yang  digunakan,  maka semakin  tinggi  nilai  perusahaan  yang  berarti  harga  saham  dari  suatu  perusahaan  menjadi tinggi.

## Hubungan Profitabilitas dan Struktur Modal terhadap Harga Saham
(Weston, 2010) mengatakan bahwa : Peningkatan nilai harga saham perusahaan tidak bisa dipisahkan dari kebijakan struktur modal dan profitabilitas yang dicapai oleh manajemen dan  para  pemegang  saham  perusahaan.  Struktur  modal  adalah  pembiayaan  permanen  yang terdiri dari hutang jangka panjang, saham preferent dan modal.
Hipotesis Penelitian
Untuk mencapai tujuan penelitian ini maka dibutuhkan hipotesis mengenai permasalahan yang  dibahas  dalam  penelitian  ini  mengacu  pada  literature  dan  penelitian  terdahulu. Berdasarkan  kerangka  pemikiran  diatas  maka  hipotesis  penelitian  yang  diajukan  dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
Hipotesis 1: Terdapat pengaruh positif Profitabilitas terhadap Harga Saham. Hipotesis 2: Terdapat pengaruh positif Struktur Modal terhadap Harga saham. Hipotesis  3:  Terdapat  pengaruh  positif  Profitabilitas  dan  Struktur  Modal  terhadap  Harga Saham.

## 3.  Metode Penelitian
Penelitian  ini  berbentuk  penelitian  kuantitatif,  penggunaan  metode  deskriptif  dalam penelitian ini adalah untuk mengetahui pengaruh Profitabilitas dan Struktur Modal terhadap Harga Saham pada Perusahaan Property, real estate dan building concstruction Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2016-2018. Tipe penelitian yang digunakan dalam penelitian ini adalah tipe explanatory research.
Pada penelitian ini yang menjadi variabel bebas yaitu Profitabilitas dan Struktur Modal, yang menjadi variabel terikat adalah harga saham. Populasi pada penelitian ini adalah semua perusahaan  property,  real  estate  dan  building  construction  yang  terdaftar  di  BEI  selama periode  2016-2019.  Sampel  pada  penelitian  ini  terdapat  10  perusahaan,  Alasan  pemilihan sampel dengan menggunakan purposive sampling adalah karena tidak semua sampel memiliki kriteria sesuai dengan yang telah penulis tentukan.
Sumber  Data  dalam  penelitian  ini  diperoleh  dari  data  sekunder  berupa  laporan keuangan periode tahun 2016-2019 yang dipublikasikan untuk umum serta tercantum di Bursa Efek Indonesia. Periodisasi data penelitian yang mencakup data periode 2016-2019 dipandang cukup  mewakili  kondisi  perusahaan  property,  real  estate  dan  building  construction  di Indonesia  dan  dapat  digunakan  sebagai  variabel  untuk  mengetahui  bagaimana  Profitabilitas dan Struktur Modal berpengaruh terhadap Harga Saham

## 4.  Hasil dan Pemabahasan
Uji Normalitas
Gambar  1

## Uji Normal Probability Plot
Sumber : Peneliti, Data diolah (2020)
Pada  gambar  diatas  terlihat  bahwa  titik  menyebar  di  sekitar  garis  diagonal  dan mengikuti arah garis diagonal, sehingga dapat disimpulkan gambar diatas menunjukkan pola distribusi normal.
Berdasarkan  pengujian  yang  dilakukan  uji Kolmogorov-Smirnov diperoleh output sebagai berikut :
Tabel 1. Hasil Uji Normalitas One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 40 Normal Parameters a,b Mean ,0000000 Std. Deviation 6348,09991249 Most Extreme Differences Absolute ,156 Positive ,156 Negative -,104 Test Statistic ,156 Asymp. Sig. (2-tailed) ,015 c Monte Carlo Sig. (2-tailed) Sig. ,257 d 99% Confidence Interval  Lower Bound ,246 Upper Bound ,269
Dari hasil pengujian pada tabel 1 menunjukkan bahwa data telah berdistribusi normal. Hal ini ditunjukkan dengan uji Kolmogorov-Smirnov yang menunjukkan hasil yang mempunyai tingkat  signifikansi  sebesar  0,257  yang  berada  diatas  0,05  yang  berarti  dara  residual terdistribusi normal.
Tabel 2. Hasil Uji Multikolinieritas Coefficients a Unstandardized Coefficients Standardize d Coefficients T Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF (Constant) -4064,762  3259,177 -1,247 ,220 ROE 736,662 169,187 ,578  4,354 ,000 ,986 1,014 DER -2718,489  3645,849  -,099  -,746 ,461 ,986 1,014 Sumber : Peneliti, Data diolah (2020)
Dari hasil pengujian pada tabel 2 menunjukkan bahwa setiap variabel bebas memiliki nilai tolerance >  0,10  dan  VIF  diantara  1-10  atau  <10  atau  sebesar  1,014.  Jadi  dapat disimpulkan bahwa dalam model ini tidak terjadi multikolinieritas antar variabel independen dalam model regresi

## Uji Autokorelasi
Mendeteksi autokorelasi dengan menggunakan nilai Durbin-Watson (DW) dengan kriteria jika :
1. Angka D-W dibawah -2 berarti ada autokorelasi positif.
2. Angka D-W diantara -2 dan +2 berarti tidak ada autokorelasi.
3. Angka D-W diatas +2 berarti ada autokorelasi negatif.
Hasil uji autokorelasi adalah sebagai berikut :
Tabel 3. Hasil Uji Durbin-Watson Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 ,598 a ,357 ,323 6517,41229 2,546
Sumber: Peneliti, Data diolah (2020).
Berdasarkan  hasil  pengujian  yang  dilakukan  seperti  pada  tabel  3,  maka  diperoleh angka DW sebesar 2,546. Artinya tidak ada autokorelasi.
Berdasarkan  hasil  pengujian  yang  dilakukan  seperti  pada  tabel  3,  maka  diperoleh angka DW sebesar 2,546. Artinya tidak ada autokorelasi.

## Gambar 2. Uji Heteroskedastisitas Sumber : Peneliti, data diolah (2020)
Pada gambar scatterplot diatas terlihat bahwa titik – titik menyebar secara acak serta tersebar  baik  diatas  maupun  dibawah  angka  nol  pada  sumbu  Y,  sehingga  dapat  disimpulkan tidak terjadi Heteroskedastisitas pada model regresi ini.

## Analisis Deskriptif
Dengan  bantuan software SPSS  22,  rekapitulasi  data  tersebut  kemudian  diolah sehingga menghasilkab deskriptif sebagai berikut :
Tabel 4. Hasil Uji Statistik Deskriptif Descriptive Statistics N  Minimum  Maximum  Mean Std. Deviation Variance ROE 40 ,68 32,29  12,5053 6,21222 38,592 DER 40 ,04 1,02 ,5535 ,28828 ,083 HARGA SAHAM 40 159,00  36500,00  3642,7000 7918,64953  62705010,369 Valid N (listwise) 40
Sumber : Peneliti, data diolah (2020)
Berdasarkan  hasil  pengujian  diatas,  diketahui  nilai  N  yaitu  40.  Artinya  data  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  sebanyak  40  data,  yang  berasal  dari  Laporan  Keuangan  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2016 – 2019.
Return  On  Equity (ROE)  pada  hasil  pengolahan  data  tersebut,  diperoleh  nilai mean sebesar 12,5053 dengan standar deviasi sebesar 6,21222. Nilai mean lebih tinggi daripada nilai standar  deviasi.  Hal  ini  menunjukan  bahwa  data  variabel Return  On  Equity (ROE) mengidentifikasi  hasil  yang  baik,  hal  tersebut  karena  nilai mean yang  lebih  besar  dari  nilai standar  deviasinya.  Secara  keseluruhan  nilai  minimum Return  On  Equity (ROE)  sebesar  0,68 dan nilai maksimum sebesar 32,29.
Debt  Equity  Ratio (DER)  pada  hasil  pengolahan  data  tersebut,  diperoleh  nilai mean sebesar  0,5535  dengan  standar  deviasinya  0,28828.  Nilai mean lebih  tinggi  daripada  nilai standar  deviasinya.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  data  variabel Debt  Equity  Ratio (DER) mengidentifikasi  hasil  yang  baik,  hal  tersebut  karena  nilai mean yang  lebih  besar  dari  nilai standar  deviasinya.  Secara  keseluruhan  nilai Debt  Equity  Ratio (DER)  sebesar  0,04  dan  nilai maksimum sebesar 1,02.
Harga  Saham  pada  hasil  pengolahan  data  tersebut,  diperoleh  nilai mean sebesar 3642,7  dengan  standar  deviasi  7918,64953.  Nilai mean lebih  rendah  daripada  nilai  standar deviasi.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  data  variabel  Harga  Saham  bersifat  heterogen.  Secara keseluruhan nilai minimum Harga Saham sebesar 159 dan nilai maksimum sebesar 36500.
Analisis Regresi Linier Bergand
Tabel 5. Hasil Analisis Regresi Linier Berganda
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -4064,762 3259,177 -1,247 ,220 ROE 736,662 169,187 ,578 4,354 ,000 DER -2718,489 3645,849 -,099 -,746 ,461
Sumber : Peneliti, data diolah (2020)
Analisis  regresi  linear  berganda  digunakan  untuk  menguji  pengaruh  dua  atau  lebih variabel  indepeden  terhadap  satu  variabel  dependen.  Persamaan  regresi  dapat  dilihat  dari tabel hasil uji coefficients . Pada tabel coefficients yang dibaca adalah nilai dalam kolom B, baris pertama  menunjukkan  konstanta  (α)  dan  baris  selanjutnya  menunjukkan  konstants  variabel indepeden.  Berdasarkan  tabel  di  atas  maka  model  regresi  yang  digunakan  adalah  sebagai berikut :
Y = -4064,762 + 736,662 X₁ - 2718,489 X₂ + ɛ
Berdasarkan  model  regresi  dan  tabel  4.7  di  atas  maka  hasil  regresi  linear  berganda dapat dijelaskan sebagai berikut :
1. Persamaan  regresi  linear  berganda  tersebut  menunjukan  nilai  konstanta  sebesar  - 4064,762,  dan  bernilai  negatif.  Nilai  tersebut  berarti  bahwa  jika  kedua  variabel  bebas (ROE dan DER) memilki nilai 0 (nol) atau konstan, maka harga saham sebesar -4064,762.
2. Koefisien  regresi  ROE  sebesar  736,662  dan  bernilai  positif  maka  menunjukan  adanya hubungan  yang  berbanding  lurus  terhadap  harga  saham.  Jika  nilai  ROE  bertambah  satu satuan, maka harga saham akan naik sebesar 736,662 dengan asumsi variabel independen lainnya konstan.
3. Koefisien regresi DER sebesar -2718,849 menunjukan bahwa jika setiap variabel DER naik satu-satuan  maka  harga  saham  perusahaan  akan  menurun  sebesar  -2718,849  dengan asumsi variabel independen lainnya konstan.

## Uji Hipotesis
Uji  hipotesis  adalah  metode  pengambilan  keputusan  yang  didasarkan  dari  analisis data, baik dari percobaan yang terkontrol, maupun dari observasi (tidak terkontrol).
Uji Variabel Secara Parsial (Uji T)
Uji T dikenal dengan uji parsial yaitu bertujuan untuk menguji seberapa jauh pengaruh suatu  variabel  independen Return  On  Equity (ROE)  dan Debt  Equity  Ratio (DER)  secara individual atau parsial terhadap variabel dependen yaitu Harga saham.
a. Pengaruh Return On Equity (X 1 ) terhadap Harga saham (Y)
Hasil  pengujian  variabel Return  On  Equity (ROE)  secara  parsial  dapat  dilihat  dalam tabel berikut :
Tabel 6 . Uji Parsial Return On Equity (ROE) (X 1 ) terhadap Harga saham (Y) Variabel t hitung t tabel Sig α Keputusan Keterangan ROE (X1) 4,354 2,026 0,000 5%  Ho ditolak Ha diterima Signifikan Sumber : Peneliti, Data diolah (2020) Hasil  nilai  uji  t  pada  tabel  6  yang  diperoleh  untuk  variabel Return  On  Equity (ROE)  (x 1 )  yaitu  t  hitung  sebesar  4,354  >  t  tabel  sebesar  2,026  atau  nilai  signifikansi 0,000 < 0,05, t tabel diperoleh dari dk=(n-k-1) atau (40-2-1)=37 maka t tabel sebesar 2,026. Maka pengaruh Return On Equity (ROE) (X 1 ) terhadap harga saham (Y) adalah Signifikan.  Hal  ini  berarti  Ho  ditolak  dan  Ha  diterima,  sehingga  dapat  disimpulkan bahwa secara parsial Return On Equity (ROE) (X 1 ) berpengaruh terhadap Harga saham (Y) pada perusahaan property, real estate dan building constructions yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2016 – 2019. Pengaruhnya sebesar 736,662 artinya jika  Profitabilitas  yang  diproksikan  oleh Return  On  Equity (ROE)  naik,  maka  Nilai Perusahaan yang diproksikan oleh Harga saham akan meningkat. Untuk pernyataan H 1 diterima.
Berikut pengaruh Return On Asset (ROA) jika dilihat dengan Kurva seperti pada gambar berikut :
Gambar 3. Kurva Uji T Return On Equity (ROE) (X 1 )
Sumber : Peneliti, Data diolah (2020)
Daerah Penerimaan H 0 Daerah Penolakan H 0
Daerah Penolakan H 0 -2,026 2,026 4,354
b. Pengaruh Debt Equity Ratio (X 2 ) terhadap Harga Saham (Y) Hasil pengujian variabel Current Ratio (CR) secara parsial dapat dilihat dalam tabel berikut Tabel 7. Uji Parsial Current Ratio (CR) (X 2 ) terhadap Price Book Value (PBV) (Y) Variabel t hitung t table Sig α Keputusan Keterangan DER (X2) -0,746 2,026 0,461 5%  Ho diterima Ha ditolak Tidak Signifikan

## Sumber : Peneliti, Data diolah (2020)
Hasil nilai uji t pada tabel 7 yang diperoleh untuk variabel Debt Equity Ratio (DER) (X 2 ) yaitu t hitung sebesar -0,746 < t tabel sebesar 2,026 atau nilai signifikansi 0,461 > 0,05.  Maka  pengaruh Debt  Equity Ratio (DER) (X 2 )  terhadap  Harga  saaham  (Y)  adalah Tidak Signifikan. Hal ini berarti Ha ditolak dan Ho diterima, sehingga dapat disimpulkan bahwa  secara  parsial Debt  Equity  Ratio (DER) (X 2 )  tidak  berpengaruh  secara  signifikan terhadap  harga  saham  (Y)  pada  Perusahaan property,  real  estate, dan building constructions yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  Periode  2016-2019.  Untuk pernyataan H 2 ditolak. Berikut pengaruh Debt Equity Ratio (DER) jika dilihat dengan Kurva seperti pada gambar berikut :
Gambar 4. Kurva Uji T Debt Equity Ratio (DER) (X 2 ) (Y) Sumber : Peneliti, Data diolah (2020)
Uji Variabel Secara Simultan (Uji F)
Uji F (F-test) dimaksudkan untuk mengetahui pengaruh variabel-variabel independen ( Return On Equity dan Debt Equity Ratio ) secara simultan (bersama-sama) terhadap harga saham perusahaan property, real estate, dan building constructions yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2016 – 2019.
Hasil uji simultan dengan SPSS 22 disajikan pada tabel dibawah ini:
Tabel 8. Hasil Uji F (Simultan) ANOVA a Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1  Regression 873858876,9 2 436929438,5 10,286 ,000 b Residual 1571636527 37 42476662,90 Total 2445495404 39 Sumber : Peneliti, Data diolah (2020) Berdasarkan  Tabel  8  diatas,  menunjukkan  bahwa  F hitung =  10,286  dan  signifikansi  = 0,000. Pengaruh X 1 dan X 2 secara simultan terhadap Y diperlihatkan pada tabel berikut :
Daerah Penerimaan H 0 Daerah Penolakan H 0 Daerah Penolakan H 0
-2,026
2,026 -0,746
Tabel 9. Uji Simultan Profitabilitas (ROE) (X 1 ) dan Struktur Modal (DER) (X 2 ) terhadap Harga Saham (Y) Structural Sig. Α F hitung F tabel Kesimpulan ɓx 1 ,x 2,X3 0,000 0,05 10,286 3,25 H 0 ditolak
Sumber : Peneliti, Data diolah (2020 )
Tabel 9 menunjukkan bahwa nilai sig. (0,000) <α (0,005) dan F hitung (10,286) > F tabel (3,25) maka H 0 ditolak. Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa Profitabilitas (ROE) dan Struktur Modal (DER) secara simultan berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham pada perusahaan property,  real  estate, dan building  constructions yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode 2016 – 2019. Untuk pernyataan H3 diterima.
Berikut  pengaruh  secara  simultan  Profitabilitas  (ROE)  dan  Struktur  Modal  (DER)  jika dilihat dengan Kurva seperti pada gambar berikut :
Gambar 5. Kurva Uji F Profitabilitas (ROE) (X 1 ) dan Struktur Modal (DER) (X 2 ) terhadap Harga Saham (Y)
Sumber : Peneliti, Data diolah (2020)
Koefisien Determinasi
Koefisien  Determinasi  digunakan  untuk  mengukur  seberapa  jauh  kemampuan  model dalam  menerangkan  variasi  variabel  dependen.  Artinya  seberapa  jauh  variabel  Profitablitas (ROE) dan Struktur Modal (DER) menjelaskan variabel harga saham. Dalam penelitian ini untuk mencari  koefisien  determinasi  digunakan  nilai R-Square .  Hasil  perhitungan  dengan menggunakan SPSS 22 dapat dilihat pada tabel berikut :
Tabel 10. Koefisien Determinasi Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 ,598 a ,357 ,323 6517,41229 Sumber : Peneliti, Data diolah (2020)
Berdasarkan  tabel  10  menunjukkan  bahwa  koefisien  determinasi  ( R-Square )  sebesar 0,357  atau  35,7  %  yang  menunjukkan  bahwa  harga  saham  dipengaruhi  oleh  kedua  variabel yaitu Profitabilitas (ROE) dan Struktur Modal (DER) sebesar 35,7%, sisanya 64,3% Harga Saham pada Perusahaan property, real estate, dan building constructions yang tedaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2016 – 2019 dipengaruhi variabel lain yang tidak diteliti.
Daerah Penerimaan H 0 Daerah Penolakan H 0 10,286 3,25

## Pengaruh Profitabilitas (ROE) terhadap Harga Saham
Berdasarkan hasil pengujian hipotesis 1 diperoleh t hitung untuk Profitabilitas ( Return On Equity ) yaitu 4,354 dan nilai t tabel 2,026. T hitung sebesar 4,354 > t tabel 2,026 atau nilai signifikansi  0,000  <  0,05.  Maka  Profitabilitas  secara  parsial  berpengaruh  dan  signifikan terhadap harga saham. Hal ini berarti H 0 ditolak dan Ha diterima, sehingga dapat disimpulkan bahwa  semakin  besar  profitabilitas  ( Return  On  Equity )  maka  harga  saham  akan  naik.  Untuk pernyataan H1 diterima.
Pengaruh Struktur Modal (DER) terhadap Harga Saham Berdasarkan hasil pengujian hipotesis 2 diperoleh t hitung untuk struktur modal ( Debt Equity Ratio ) yaitu -0,746 dan t tabel 2,026. T hitung sebesar -0,746 < T tabel 2,026 atau nilai signifikansi 0,461 > 0,05. Maka struktur modal ( Debt Equity Ratio ) tidak berpengaruh terhadap harga  saham.  Hal  ini  berarti  H 0 diterima  dan  Ha  ditolak,  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa secara  parsial  struktur  modal  ( Debt  Equity  Ratio )  tidak  berpengaruh  terhadap  harga  saham pada Perusahaan property, real estate, dan building constructions yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2016 – 2019. Untuk pernyataan H2 ditolak.
Pengaruh Simultan Profitabilitas (ROE) dan Struktur Modal (DER) terhadap Harga Saham Berdasarkan hasil pengujian hipotesis secara simultan hasil uji F menunjukkan derajat kebebasan df 1 = 2 dan df 2 = 37 dengan tingkat signifikan 5% (0,05) maka tabel F yang didapat (2;33) = 3,25. Dalam perhitungan diperoleh nilai  F hitung > F tabel , yaitu 10,286 > 3,25 sehingga H 0 ditolak  dan  Ha  diterima.  Profitabilitas  dan  struktur  modal  berpengaruh  sebesar  32.3% sedangkan  67.7%  merupakan  pengaruh  dari  faktor  lain  yang  tidak  teliti  seperti Curren  Ratio (CR), Price Book Value (PBV ) dan Earning Per Share (EPS) . Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa Profitabilitas ( Return On Equity ) dan struktur modal  ( Debt Equity Ratio ) secara simultan berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  harga  saham  pada  perusahaan property,  real estate, dan building constructions yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2016 – 2019. Untuk pernyataan H3 diterima.

## 5.  Penutup
1. Secara  parsial  profitabilitas Return  On  Equity (ROE)  berpengaruh  secara  signifikan tergadap harga saham pada perusahaan property, real estate dan building constructions yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2016 -2019.
2. Secara  parsial  struktur  modal  ya Debt  Equity  Ratio (DER)  tidak  berpengaruh  terhadap harga saham perusahaan property, real estate dan building constructions yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2016 – 2019.
3. Secara  simultan  (bersama-sama)  profitabilitas Return  On  Equity (ROE)  dan  struktur modal yang diproyeksikan oleh Debt Equity Ratio (DER) berpengaruh signifikan terhadap harga  saham  pada  perusahaan property,  real  estate dan building  constructions yang terdaftar dalam di Bursa Efek Indonesia periode 2016 – 2019.
Daftar Pustaka Brigham  dan  Houston.  (2010). Dasar-Dasar  Manajemen  Buku  I  Edisi  11 .  Ali  Bahasa Ali  Akbar Yulianto. Jakarta: Salemba Empat.
Chandra Setiawan and Hesty Oktariza. (2013). Syariah and Conventional Stocks Performance of Public  Companies  Listed  on  Indonesia  Stock  Exchange. Journal  of  Accounting,  Finance and Economics . 3(1). July 2013. Pp. 51 – 64
Sugiyono.  (2017). Metode  Penelitian  Pendidikan  Pendekatan  Kuantitatif,  Kualitatif, dan  R&D . Bandung: Alfabeta.
Tandelilin,  Eduardus.  (2010 ).  Portofolio  dan  Investasi  Teori  dan  Aplikasi.  Edisi  pertama . Yogyakarta: Kanisius
Gunarianto.  (2012).  Analisis  Earning  Per  Share  dan  Return  On  Equity  serta  Tingkat  Bunga Diskonto Terhadap Harga Saham Perbankan di Bursa Efek Indonesia periode 2006-2010, Universitas Widyagama Malang, Indonesia. Jurnal https://www.neliti.com/publications/111905/ Volume 1, Nomor 2, Agustus 2012
Satryo Wibowo, Erick.dkk. (2017). Pengaruh Struktur Modal Dan Profitabilitas Terhadap Harga Saham  Perusahaan  (Studi  Pada  Perusahaan  Tekstil  Dan  Garmen  Yang  Terdaftar  Di  Bei Periode 2012-2014), Universitas Brawijaya Malang, Indonesia
Sudarman, S. (2011). Pengaruh Struktur Modal, Kebijakan Dividen dan Kinerja Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal ekonomi-Manajemen-Akuntansi , 18 (30).
Kusumajaya, D. K. O. (2011). Pengaruh struktur modal dan pertumbuhan perusahaan terhadap profitabilitas dan nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur di bursa efek Indonesia. Universitas Udayana, Denpasar: Tesis yang Tidak Dipublikasikan .
Ambarwati, N. S., Yuniarta, G. A., AK, S., & SINARWATI, N. K. (2015). Pengaruh modal kerja, likuiditas, aktivitas dan ukuran perusahaan terhadap profitabilitas pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di bursa efek Indonesia. JIMAT (Jurnal Ilmiah Mahasiswa Akuntansi) Undiksha , 3 (1).
Sudarman, S. (2011). Pengaruh Struktur Modal, Kebijakan Dividen dan Kinerja Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal ekonomi-Manajemen-Akuntansi , 18 (30). www.bps.go.id www.google.co.id www.idx.co.id www.scholar.google.com