## MENGANGKAT USAHA KECIL

## DENGAN MODAL VENTURA
Hamfri  Djajadikerta
PENDAHULUAN
Berbagai  negara  yang kini tergolong atau disebut sebagai  negara industri maju, temyata pada  awalnya  mulai  membangun  negara dan masyarakatnya dengan ditopang oleh usaha  kecil. Negara-negara  besar seperti Amerika  Serikat ,Jepang, Jerman,  Perancis, Austria,  Belgia dan Swiss "dibesarkan'oleh usaha kecil  atau industri kecil dengan  kelompok  tenaga  kerja di bawah 50 orang. Di kawasan Asia dapat  disebutkan bahwa  empat  "macan  Asra" ,yaitu  Korea  Selatan,  Taiwan , Singapura dan Hongkong, kegiatan ekonominya sebagian besar juga  ditopang  oleh kalangan usaha kecil. Bahkan  negara tetangga kita di kawasan Asean, Malaysia dan Muangthai, yang juga merupakan calon  atau bahkan sudah  menjadi omacan muda' , kegiatan  usaha kecil begitu  meluas dan merata di berbagai lini kehidupan masyarakat sebagai sumber  utama  penopang perekonomian negara-negara  tersebut.
Memetik pengalaman dari negara-negara tersebut akan sangat disayangkan  bila kehidupan kalangan  usaha kecildi Indonesia,  yang juga memiliki  potensi besar untuk turut memajukan negara dan masyarakatnya, tidak diperhatikan. Oleh karena itu bertagai  upaya untuk meningkatkan kemampuan pengusaha  kecil telah banyak ditakukan, bukan  saja oleh Pemerintah, namun juga oleh elemen  ekonomi  lainnya, baik BUMN  ataupun sektor  usaha besar. Deretan  program-program seperti  KIKKMKP tahun1974,  penyisihan 5% laba BUMN untuk pengusaha kecil, program kemitraan  ala Jimbaran,  penyisihan 2o/o dari  pengusaha yang mendapat  laba  setelah  pajak  diatas Rp.100 juta,  lDT, Kredit Usaha Kecil (KUK) hingga  program pengentasan  kemiskinen di bawah koordinator Menteri Negara  Kependudukan.
Dari semua itu, terdapat  komitmen kerja sama yang  lebih dikenal dengan 'kemitraan' diclasarkan pada pertimbangan pemerataan yang mutuatistis (saling menguntungkan). Konsep kemitraan itu sendiri  secara garis besar  dapat dibagi  menjadi 4 model, yaitu : 1. Kerja sama  keterkaitan hulu-hilir  (fonrard  linkage), di mana  sektor  usaha kecil yang menghasilkan  produk  sektor  primer (pertanian,  perkebunan,  petemakan  dan perikanan)  dapat menjadi pemasok perusahaan industri maupun jasa  (misalnya restoran atau hotel). Dengan  cara ini pengusaha kecil dapat memiliki  "captive  market'  yang  dapat  diandalkan, sehingga tidak disibukkan dengan persoalan  pemasaran prduk dan tidak dimanfaatkan oleh tengkulak. Dengan  kerja sama hulu hilir semacam ini, slabilitas  pendapatan usaha kecil lebih terjamin. 2. Kerja sama  hilir-hulu (backwad-linkage), di mana inisiatif pertama  muncul dari perusahaan besar. Mereka  menunjuk  sektor  usaha  kecil sebagai  pemasok  kebutuhan  bahan mentah atau suku cadang secara terus menerus dengan menentukan siandar atau kilteria  tertentu mengenai barang  yang  diinginltannya.  Harga  ditentukan berdasar{<an kesepakatan kemitraan. Model ini dapat  menghindari  sikap monopoli  pengusaha  besar  yang ingin menguasai  kegiatan  deri hulu ke hilir, mulaidari penyediaan  bahan baku, produksi hingga pemasarannya,
3. Kerja sama kepemilikan  saham, di mana dapat dilakukan  dengan cara memberikan prioritas penjualan  saham 'go public' pada pengusaha  kecil atau koperasi  dengan kepemitikan secara bertahap ditingkatkan  sampai wakil dari pengusaha kecil/koperasi tersebut dapat diangkat sebagaidewan  komiseris yang dapat ikut berperan menentukan  kebijakan usaha.
4. Kerja sama Bapak-Anak Angkat, dengan titik berat keharusan  membina dan turut serta menjamin kelangsungan  hidup sesama mitra  usaha. Bentuk kemitraan ini menjadi tanggung jawab sosial  perusahaan  besar di suatu tempat.
Model  kemitraan  seperti disebutkan di atas,  masih  mengandung  berbagai  kelemahan yang ditimbulkan  oleh berbagai  pihak  yang  terlibat.  Dari sektor usaha kecil , kelemahan  terletak padi kurangnya kemampuan manajemen,  masih rendah tingkat kedisiplinan dalam  memenuhi  komitmen kemitraan,  keinginan  untuk terus di'manja',  dan mungkin juga masih dilapisi rasa  curiga  terhadap kejujuran  pengusaha besar misalnya dalam  penentuan  kualitas atau harga. Sebaliknya dari sisi
BINA EKONAM /JULI / 1997
pengusaha besarpun  masih ada rasa lebih dominan  dan  perasaan sombong  dapat memilih mita usahanya yang  dianggap  paling  menguntungkan dan sering  kurang "fair'dalam komitmen saling menguntungkan  misalnya dalam menentukan standar mutu,  harga dan  volume. Di pihak lain , kadang-kadang terdapat pihak ketiga yang dapat mengacaukan konsep  kemitraan tadi untuk keuntungannya sendiri, misalnya  tengkulak yang sering mengobral janji dan mempermainkan hatga.
Akibat dari semua itu, upaya pemilik  modal  (pengusaha  besar) dalam membantu mitra kerjanya, yang cenderung mengandalkan cera 'tricle  down effect' (dampak yang menetes ke bawah),  belum dapat menyeimbangkan kecepatan pertumbuhan.  Pertumbuhan perusahaan menengah  dan kecil cenderung lebih lamban, sehingga masih juga tertinggal.
Untuk mengatasinya,  salah  satu  bentuk usaha  yang tengah digalakkan kembati dengan dorongan dari pemerintah, dengan tujuan  untuk mengangkat pengusaha kecil dan rnenengah sehingga dapat mengejar  ketinggalannya, adalah bentuk Pengusaha Modaf Ventura (venture capital). Dikatakan  digalakkan  kembali karena  sebenarnya  Modal  Ventura ini kegiatannya sudah dimulaisejak  tahun 1973, dan mekanisme  kerja dan ketentuan-ketentuannya telah ditetapkan sejak Desember  1988. Hasil  usaha penggalakan  kembali ini sangat  menakjubkan,  dalam  tempo dua tahun, tak kurang dari 20 perusahaan modalventura  berdiri  pada 19 propinsi di lndonesia dan tak kurang dari Rp. 24 milyar telah disalurkan  kepada 550 perusahaan. Usai membuka pameran Modal Ventura di lstora Senayan tanggal 12 Maret  1997 yang baru lalu, menteri keuangan Mar'ie Muhammad  menyatakan  bahwa pemerintah  akan  menyalurkan dana pinjaman lunak dari Bank Eksim  Jepang sebesar US $ 200 juta atau sekitar Rp 460 miliyar  kepada perusahan  modal ventura daerah (PMVD) untuk  menigkatkan  modal kerja perusahaan,  agar  dapat  menyalurkannnya lagi pada mitra usahanya.
Namun sangat  disayangkan jika dibandingkan dengan lembaga pembiayaan lainnya  seperti Bank atau Leasing,  modal ventura ini masih kalah populer. Apa sebenamya yang dimaksud dengan modalventura tersebut dan apa manfaatnya akan diuraikan dibawah ini .

## PENGERTIAN  MODAL VENTURA
Sebelum membahas lebih jauh mengenai modal  ventura, maka untuk menyamakan pandangan terlebih dahulu akan dituangkan beberapa  pengertian seperti : o Perusahaan Modal Ventura adalah sebuah lembaga  keuangan non bank yang memberihan bantuan kepada pengusaha kecil dan menengah, tida| saja datam bentuk Wmberian dana tetapi juga bantuan  manajemen. o Pasangan  Usaha atau Mitra Usaha adalah  perusahaan kecil atau menengah  yang mendapat bantuan  modal dari Perusahaan Modal Ventura. o Modal Ventura  adalah  modal yang disertakan oleh Perusahaan Modal Ventura pada Mitra Usahanya.
Dalam  manajemen  keuangan, yang  dimaksud  dengan  Capital  atau  Modal terbagi menjadi 2, yaitu Modal Pinjaman dan Moctal Sendiri . Modal Pinjaman bentuknya dapat berupa : - Pinjaman Jangka Pendek
- Pinjaman Jangka Panjang  yang  dapat dari Bank atau pihak tainnya - Obligasi - Leasing Sedangkan ModalSendiri  dapat Berupa : - Saham Biasa - Saham Prioritas - Salda laba  yang tidak dibagikan.
Modal pinjaman mendapat imbalan berupa Bunga (interest) yang harus tetap secara  rutin  di bayar, baik saat  perusahaan  sedang  menguntungkan  ataupun  merugi.;  sedangkan  modal sendiri mendapat  imbalan  berupa deviden  yang  dapat tidak dibagi  saat perusahaan mengalami kenrgian. Selain dalam hal pembagian  imbalan tadi,  yang mendahulukan kepentingan penyatur modal
ilNA EKANOMI / JULI / 1997
pinjaman,  modal sendiri juga  menanggung  resiko yang  lebih besar dibandingkan  modal pinjaman, karena dalam  hal perusahaan tidak  dapat lagi melanjutkan  usahanya,  maka  hasil  penjualan  aktiva yang temisa harus didahulukan untuk membayar modal pinjaman dan sisanya , jika masih ada, baru didistribusikan untuk  modal  sendiri.
Oleh karena itu Modal  Sendiri  ini, dikenal  sebagai  Modal  yang  paling mengandung resiko atau "Risk Capital'  , karena selalu  mendapat bagian paling akhir/sisa  jika terjadi sesuatu terhadap perusahaan. Jika lebih  dirinci lagi maka  resiko penanam  modal berupa  Saham Biasa lebih besar daripacla penanam modal dengan memiliki  Saham dengan prioritas tertentu  (Saham Prioritas) , dan dalam tulisan inijika tidak disebut aclanya saham prioritas maka semua saham adalah saham biasa.
Penyertaan  Pengusaha  Modal  Ventura  dalam  perusahaan  Mitranya  adalah  dengan  jalan membeli saham mitra perusahaan  tersebut,  atau  dengan kata lain Modal  Ventura  adalah  Risk Capital, yang akan menganggung resiko hilang jika terjadi sesuatu terhadap  perusahaan mitra kerja tersebut,  artinya  perusahaan  mitra  tersebut  tidak wajib mengembalikan  modal  yang  sudah  lenyap itu kepada  perusahaan  modal ventura.
Jadi pada  hakekatnya  modal  ventura merupakan  penyertaan  modal  dalem  bentuk saham dalam  jangka  waktu terbatas (umumnya  lima  sampai sepuluh  tahun) , tanpa  jaminan  serta tidak mengenakan  bunga  untuk membiayai proyek yang memiliki prospek  cerah.
Yang  membedakan ModalVentura dengan  Modal Saham  Biasa adalah sifatnya  yang khas, yaitu modaf ventura  dimasukkan  ke dalam usaha untuk jangka waktu scrnertfarra (5 sampai 10 tahun)  dengan tujuan menarik kembali modal  tersebut setelah usaha berjalan lancar, mapan mampu tumbuh dan berkembang, dengan cara menjual kembali saham tersebut. Pelepasan investasi oleh  Perusahaan Modal  Ventura jika target untuk  mengembangkan  usaha mitranya  telah tercapai clikenal sebagai divestasr.
Sesuai perjanjian ,ada  beberapa cara untuk melakukan divestasi  yaitu : a. Jika perusahaan  suclah memenuhi kualifikasi pasar modal,  maka  perusahaan  mitra tersebut dapat  'go public'di mana pada kesempatan ini Perusahaan Modal Ventura dapat  menjual porsi sahamnya di pasar  modal. b. Menjualsahamnya kepada  pemegang saham pendiri mitranya. c. Menjualsahamnya pada manajemen perusahaan.
d. Menjual sahamnya kepada  pihak ketiga atau pemodal lain di luar perusahaan.
Hal lain yang  menjadi ciri khasnya adalah dengan  penyertaan modal  ventura tersebut, perusahaan  yang dibantu juga mendapat bimbingan teknis  dan bantuan manajemut di segala bidang dan jika perlu  dengan  menempatkan  orang dari perusahaan  modal ventura tersebut pada perusahaan  mitra  tacli.
Seperti telah disebutkan  sebelumnya, yang membedakan modal ventura ini dengan pinjaman Bank (ataupun leasing) adalah  karena merupakan  penyertaan saham maka tidak menuntut  adanya  pembayaran  bunga pinjaman,  yang tidak mungkin dilakukan oleh  bank karena bunga merupakan penghasilan utama dari  sebuah bank.  Percyaratan yang dimintapun  lebih ringan dari pada persyaratan yang  ditetapkan  oleh bank, dan biasanya diberikan  pada suatu proyek  aiau usaha yang mempunyai prospek  cerah tetapi memerlukan  bantuan dana, tanpa memerluksan jaminan / agunan (collateral), persis seperti bea  sisrva yang diberikan  pada anak yang pandai tetapi kurang mampu  untuk  membiayai  studinya. Tentunya  penyertaan modal baru dapat dilakukan sesudah  perusahaan  calon mitra yang akan  diberi  bantuan  modal  tercebut  dinilai  patut  dan bisa dibantu  dengan memperhatikan antara lain faktor prospek usaha,  mental pengusaha, dan memunglcinkan untuk  dikembangan  dalam wadah Perseroan  Terbatas dengan manajemen yang teratur.
Berbeda dengan model  'bapak angkat' yang  bersifat  memayungi ke bawah, pola modal ventura bersifat menopang dari bawah  keatas, Kemitraan antara yang  kuat dan yang  lemah ini ditandai  dengan pengusaha kuat lebih banyak kontribusinya datah pemberi6n modal dan manajernen , sedangkan pengusaha lemah dalam ide dasar dan penyediaan tenaga. Untuk
BINA  EKONOMI / JULI / 1997
Indonesia manfaat ModalVentura lebih terkait dengan langkanya  sumber dana modalsendiri (lazim juga dikenal  sebagai  Ekuitas) , sumber  dana  jangka  menengah  dan  jangka  panjang  dan sumber dana industri kecil-menengah.
Suatu usaha  yang berada  pada  tahap awal pertumbuhan  dan  menunjukkan  prospek dan potensi pertumbuhan  yang  cepat,  merupakan  usaha yang cocok  untuk  memanfaatkan bantuan penyertaan  modal ventura,  sebab seperti  pengertian  modal ventura  sendiri  secara singkat dan umum dapat dikatakan sebagai sumber dana tahap awal dari usaha yang  relatif  kecil  namun cepat berkembang. Walau  demikian sebenamya  bantuan  modal ini dapat  diberikan pada tahaptahap perkembangan  perusahaan sebagai berikut :
. Development Stage
- Seed Financing
, modalyang  diperlukan oleh penemu  atau wirausaha  untuk  produk  penemuan  baru yang telah melewatitahap percobaan dan menuju tahap komersial.
- Start  Up Financlng
, modal  yang diperlukan pada tahap pengembangan  produk dan mulai rencana pemasaran.. - Firs/  Round Financing
, modsl yang diperlukan untuk  pengembangan  produk,  awal  pemasaran  komersial dan penjualan.
. Expansion  Stage
- Second Round Financing,
modal ke$a  yang diperlukan untuk  perluasan produksiclan penjualan, terutama untuk  memperloesar  persediaan dan piutang  dagang - Third Round Financing modal unluk perluasan produksi, pemasaran dan pengembangan  produk. . &idge Financing, modal  yang diperlukan bagi  persiapan go publik.
o Acquisition & Management  Buy Out Financing
- Acquisltion Flnancing, modalyang  diperlukan untuk membeli perusahaan  lain.
- Managunent Buy Out Financing,
modal  yang diperlukan oleh manajemen aktif untuk turut memiliki sejumlah  saham dari perusahaan  yang  dikelolanya.

## MANFAAT  BAGI MITRA  USAHA PENERIMA MODALVENTURA
Sudah  menjadi  rahasia umum bahwa salah satu penghalang  berfiasilnya atau bahkan penyebab dari kegagalan usaha kecil  adalah kekurangan modal , atau  lebih kuhusus lagi kekurangan'Risk  capital' . lstilah 'Undercapitalization  'adalah kata yang sudah  sengat dikenal oleh pemerhati pengusaha-pengusaha kecil. Dengan beberapa kekecualian, tujuan pengelolaan keuangan  (financial objective) dari perusahaan-perusahaan yang baru berdiri  pada tahaptahap awal  perkembangannya adalah untuk bertahan hidup (survive),  mempertahankan  liquiditas, menuju cash flow yang memuaskan, dan mencoba mencapaititik impas @reakeven).
Sumber dana atau sumber  permodalan dari perusahaan-perusahaan  tersebut biasanya tumbuh  berkaitan  dengan  siklus  hidup  usahanya , dimulai dari 'pesonal saving' yang merupakan Equity Capital, lalu dengan pinjaman  dari  bank dengan  bunga yang tinggi dan proporsi jaminan yang besar,  pinjaman dengan bunga yang reatif lebih rendah  dan jaminan  yang lebih  sedikit  dan jika semakin besar dan semakin baik kredibilitasnya dimata dimata perbankan mungkin dapat
BINA  EKONOMI / JULI / 1997
meminjam dengan jaminan  yatg makin lama makin kecil proporsihya atau bahkan tanpa jaminan 'rcal sssofs'sama  sekali sefta iuga dengan tirEkat  bunga pinjaman yang  makin  lama mekln  rendah. Setelah dalam  tahap ini, Jika diirglnkan, tentunya  dapat Juga dengan  mudah  menambah modbl sendirlnya derBan jalan menjual  saftamnya di pasarmodal.
Keadaan diatas  , iang rnenunJukkan  Equfry to W Ra{b  pada perusahaan kedl sesuai de4gan mase pertumhrhannya dapat digamMikan sebagai berikut :
Earty Dwelopment Grory,th Consolldation Secuffiy Required forBonowirg Required for Borouruing No Securtty Required forBonowing
Akibat ded keadaan tersebut diatas, suatu usahe kedl, yang tedunya mempunyai  .Equtty Cafial'yang terbatas jumlahnya akan sangat  kesulilan ilka memnrnyai  resimpatan mimperoisar usahanya namun kekurargan dana.
Kesulitan tsrbesar  peia  pengusaha kecil di lndonesia  biasanya  befiaitran derqan  jaminan  untuk pinjamannya.  Jika jaminan stdah da, biasanya  akses ke bank 1ug-e tsrbeta3, dan merefo Juga tidak tsIem betul  bagaimana berurusan dengan. bank. Akibatnya timbul-oeoagai fiUhan yang menystakan bahuta porsyalfran  untuk mendapat kredit bank  sulit dipenuhi. Proseiur  bank VarU paniar,g j,rgt pembuat pare per€usaha kurang sabardan  akhimya  lebih suka mengadu na*b dendar ilmiriia; riaig lewet  rontenir.
Gontoh-contoh sepertl ini, seperli diungkaplon  dalam tauoH ekononil  Kontan  edir$  1? Marst l.907,.miselnya  dialami  oleh $unadi, seonarq pemiunan  Sersan,ABRl, yaru merUiJulon ltredit 6 aRt dan ditolak karena ticlak  mernprnyai  sertifikat tanah  untuk rlija<lit1gn- ngirnan. -nhnimya pengusaha bagnO-banang bekas ini kembali ke sumber kredft lamanya  se6rang rendilr yang  bisa  meingfi'url€n pinJaman clengan bunga 5%  sebulan. Adalagi  cerite tenteig.ramangga  , pria *ruiia 45 tahui pemilik kioo yang gagal  meminta  kredit sebesar 3 Juta rupiah dari seOuan Uirif pemedntah  karena proseOumya terlampau panjang  dan $dak memiliki  sertifikat tanah untuk jaminannya.
Para pengusaha sepedi  mereka tentu.qaJa tHak mungkin rnendapat tambahan  ltsk Cgaf dan pihak lain fteomlimutqkin dati saudare sendid)-apalagi  rlad puor moodt. Perusahaan yang agak tebih besar dari  merekapul lma saia y[rrya untuk mendapat imiegor bgnr, farena pna calon  iwesilor !,iasanya menghlrdari.ti$.vpttg cukup  besar dad perusatiaan  yang  baru *oiri atai oaru  oe*emoang. Sedangfen  Jika dilihat dari  sisi pana winausaha yang lipgnya ingiri oJOiri OeOas fnbpnaerrtl menjeti ,bosi; sendirl tanpa dipongsruhi  pemilik lain dan tentunya jug tldak iigin prccpgk yang baik O"ri p"**6an n#rg Oengan susah.pay. ah,dididkannya  ikut dinikmati eu balikair  aca tstoarratiran jil€ -narii sur<s66 pia'athimyd cg'moii irin oleh pihak  lain, akhimya lebih  euka membayar bunge tinggi dariFda mimOerit<an  satram'paOa pitrak-bin.
KQn*lahin yang tak.kalah pen$ngnp ,.behkefi  rbpat diletabn te0ih mendasar,  datam  mengemtbngkan usaha krcil adalah  kunngnya  kemampuan minajemen,  teObUtengnya  teknis  prcduksi  Oin lernafrnya-fcmamiuan p€ma8atan.
Deneaq kqgbihal yang... dimiliki To{l ventura  separti  yang tetah diunaikan  sebotumny?, segata permmafahan  tersebut. dapat. ditrnggubngi. l,lodal vcnturd ueriit*- EqW wtfiffits, setritigga tioat mengharapkan laba dEhm rnktu si.nglcd. Pemilik dana yang disertakan !,efugai m6Oa Ventu'a  6f-ru Oapat menikmati  keuntunpn setalah porueahan kecil atau  menenlan-yang
dibantunya telah menghasilkan  laba  yang  cukup untuk membaginya  sebagai deviden. Dengan demikian  usaha  kecil yang mendapat  bantuan  modal  tidak dihadapkan  pada  kondisi dikejar-kejar waktu untuk membayar  kewajiban  bunga dan hutang yang  jatuh  tempo.  Selain itu para pmitif perusahaan juga tidak perlu takut kehilangan  perusahaan yang  dirintisnya,  karena setelah jangka waktu  tertentu  dapat mengambil  kembali  dengan  membayar semua bagian  saham  yang  dimitifi oleh pemilik  modal  ventura. Jika perusahaan tidak berjalan sesuai yang  diharapkan pun, para pemilik  modal ventura  turut menanggung kerugiannya, dan tidak  dapat menuntut kembali modal yang telah disetornya.
Meskipun demikian tidak  berarti perusahaan yang mendapat bantuan modal ventura dapai bertindak  santai, justru sebaliknya, harus  bekerja  keras  bersama pemilik modal yang ikut  melakukan pengawasan manajemen, karena kedua belah pihak sama-sama  menanggung resiko akan menderita kerugian bila usahanya tidak befiasil.
Jadi secara ringkas  dapat  disebutkan beberapa  keuntungan  yang dapat diperoleh mitra usaha ventura ini, yaitu . 1. Merupakan  altematif sumber  dana yang paling murah, dimana tidak ada beban bunga yang secara periodik  harus dibayar perusahaan.
2. Tambahan capital baru ini ada kemungkinan untuk meningkatkan  kemampuan perusahaan untuk  mendapat tambahan modal pinjaman.
3. Mendapat  tambahan  kepercayaan  dari dunia usaha dan dapat  menggunakan jaringan usaha dari pemberi modal yang biasanya adalah perusahaan  yang  sudah  mapan  dan temama.
4. Manajemen  perusahaan  ,dengan  bantuan  perusahaan  penyerta modal, akan dapatbekerja lebih efisien  dan  profesional.

## MANFAAT BAGI PERUSAHAAN MODALVENTURA
Seperti layaknya  semua jenis usaha, selain misi sosial yang mungkin clisandangnya, tentunya perusahaan modal ventura juga berusaha untuk  mencari keuntungan agar dapat berkembang  hidup dan dapat  memberi  bantuan modal  pada  pemgusaha-pengusaha kecil lebih banyak lagi. Temyata penyertaan pada  Mitra Usaha Ventura memberikan  keuntungan yang melebihi bunga  deposito dibank.  Sepedidiungkapkan  Amelia  A.Yani  Direktur Utama Sarana  Yogya Ventura, perusahaan  penyalur modal ventura di Yogyakarta,  keungtungan  yang didapatnya dari salah satu mitranya yaitu  Koperasi Ettawah Makmur  mencapai 48 % per tahun  dan dalam  waktu 2 tahun sudah dapat mulai mengembalikan bantuan modalyang diberikan.
Selain itu pemerintahpun memberi fasilitas  perpajakan yang  cukup menggiurkan, diantaranya adalah pasal4  ayat 3 butir j. dari  UU no. 10 tahun 1994  (undang-undang tentang pajak penghasilan), yang isinya menyatakan bahwa  penghasilan  yang diterima perusahaan modalventura berupa  bagian  laba dari badan  pasangan usahanya bukan  merupakan Obie/r. Palak. Hal  ini brlaku jika pasangan  usahanya  merupakan  perusahaan kecil atau menengah yang bergerak di sektor usaha yang ditetapkan menteri keuangan  dan  sahamnya tidak diperdagangkan di pasar  modal.
Juga clikeluarkan Peraturan  Pemerintah  no. 4 tahun 1995 (tentang pajak penghasilan  atas penghasilan  perusahaan modalventura daritransaksi penjualan saham atau pengalihan penyertaan modal  pada  perusahaan  pasangan  usahanya) dan Keputusan Menteri Keuangan  no.  250 | KMK I M | 1994 ( perusahaan  kecil dan menengah  pasangan  usaha dari perusahaan  modal ventura dan perlakuan perpajakan atas penyerahan modal perusahaan modalventura)  yang isinya memberikan keringanan tarip pajak yang terhadap hasil dari  penjualan kembali saham mitra usaha yang dimiliki oleh perusahaan  modal ventura.

## PENUTUP
Banyak kalangan usaha kecil dan menengah yang memerlukan tambahan dana modaf usaha , tak mampu memenuhi  syarat perbankan,  padahal  perusahaan-perusahaan semacam ini disamping jumlahnya  cukup banyak, juga  memiliki potensi serta  masa depan yang  baik, asal saja mendapatkan  bantuan  dana yang cukup dan bimbingan manajemen yang baik  sehingga  pada  suatu saat perusahaan  tersebut dapat  mandiri.  Kenyataan ini bukan  hanya terjadi di lndonesia atau
negara  berkembang lainnya, bahkan dialami  oleh negara induslri  maju.  Bertolak dari kenyataan ini, lalu diupayakan  bagaimana dapat diciptakan sistem penyertaan modal  yang  mungkin dapat membantu  meningkatkan kegiatan  usaha msreka tanpa harus  menenggung  beban yang brat, tetapijuga  membuka kemungkinan yang menguntungkan bagi pemilik  modal yang disertakan pada perusahaan  yang dibantunya itu.
Keadaan itulah yang kemudian melahirkan konsep penyertaan modalventura,  suatu sistem penyertaan modal yang diatur sedemikian rupa sehingga  masing'masing pihak  memiliki hak, kewajiban  dan  tanggung jawab  yang dapat menghindarkan terjadinya  pengambil  alihan  usaha milik yang dibantu  oleh  yang  membantu.
Selain itu, melalui  penyertaan  modal venture,  perusahaan  yang  dibantu juga mendapat bimbingan dalam  pengelolaan usaha. Bimbingan  ini penting , karena bila perusahaan yang dibantu tetap tidak  dapat berkembang atau bahkan mengalami  kerugian,  maka  pihak yang  membantu juga ikut menanggung kerugian tersebut.  Dengan demikian  modal  ventura clapat disebut  sebagai suatu usaha pembiayaan  yang  menanggung  resiko, jadi pada  hakekatnya  modal  ventura adalah  bentuk penyeftaan  berupa equity atau  modal  saham. Nemun berbeda  dengan penanaman  modal biasa, modal  ini dimasukan untuk jangka  waktu sernentara (terbatas, sekitar  5-10 tahun),  dan  akan tlitarik kembalioleh  yang membantu  (dikembalikan oleh perusahaan yang dlbantu) setelah usaha  tensebut berjalan  lancar,  dengan  cara  penjualan kembali saham  tersebut.
Ciri khas modalventura  dapat tertihat dalam 3 hal, yaitu : 1. ttfodal  Ventura  merupakan  Modal  Saham, yang  disediakan sebagai nsk cagftat kepada seseorang  atau suatu perusahaan  yang mempunyai  gagasan dan prospek yang baik, tanpa jaminan pengembalian  dan  bunga seperti halnya  pinjaman.
2. Modal  Ventura  merupakan investasi aktif, jadi biasanya  disertai  dengan  keterfibatan dalam fungsi-fungsi manajemen utama  yang  dapat turut  menentukan suksesnya suatu usaha.
3. Modal v€ntura dimasukkan  unhrk iangka waktu brbataslsementara, jadi akan ditarik kembali  setelah  usaha  berjalan  lancar dan nilai perusahaan  meningkat,  'sehingga  terdapat capitalgain.
Dengan karakteristik sepertidi atas,  perusahaan modatventura  sebagaisarana  pembiayaan memiliki  peluang besar untuk mengembangkan  perguseha  kecil,  karena lewat pola modal ventura, pembinaan  manajemen diberikan  secara langsung dan efisien  karena disesuaikan dengan kebutuhan. Kemampuan mereka akan secari  terus menerus  dimonitor, diperbaiki dan disempumakan,  dengan  demikian  pola ini dapat menjamin  adanya  peningkatan ketrimpilan kerja maupun manajemen usaha. Apalagi  para p€ngusaha kecil tersebut  akan merasa  bahwa semua itu akan  dikembalikan  menjadi millknya dan ini menciptakan  'sense of futonging'yang akan dapat cepat membantu perkembangan perusahaan. Dengan cara  ini banyak perusahaan tecil yang pdOa umumnya dikelola secara tradisional, secara  berangsur-angsur akan'menjadi  profesional puta. '
Namun demikian , tenlu saja bahwa prinsip  kemitraan  dengan  pola modal  ventura seperti itu, bukan  bersifat charfi melainkan  mumi  bisnis,  yang ditandai dengan kesediaan menanggung resiko  oleh kedua  belah  pihak. Oleh karena itu penyertaan modal,lentura  bani dapat OitaXufan sesudah perusahaan yang  akan dibantu  dinilai  memang  patut clan bisa dibantu, misalnya dengan memperhatikan faktor-faklor mentat  pengusaha dan prospek  usaha.
Perusahaan  yang dapat dirnasuki modal ventura antara lain adalah :
. Perusahaan yang berusaha dalam pasar yang sedang tumbuh dan memiliki potensi  untuk  berkembang dimasa datang. o Perusahaan yang ingin melakukan ekspansi usaha  namun karena mendapat tambahan modal.
bersifat inovatif serta
keterbatasanya sulit o Perusahaan  yang teleh memiliki  pangsa pasar yang baik, namun perlu untuk memperbaiki fasilitas agar dapat memenuhi tuntutan kualitas yang makin meningkai. o Perusahaan yang mengembangkan produk baru, tetapi tidak mempunyai  modal untuk melempamya ke pasar.
BINA  EKONOMI /JULI / 1997
. Perusahaan yang memiliki Debt  Equity  rastio  yang tidak sehat sehingga beban  bunganya terlalu tinggi namun prospek  usahanya di masa datang sangat baik.
Dan terakhir, berikut ini ada beberapa tip bagi pengusaha  kecil yang  berminat mendapat suntikan modalventura  sepertiyang  dimuat pada tabloid ekonomi Kontan edisi 10 Maret 1997 :
o Proposalnya harus  meyakinkan  pemberi  modal, artinya usaha  yang akan  dibiayai mempunyai prospek  menguntungkan  dan berpotensi  untuk  dikemba ngkan.
r Minimal memiliki  modal  awal Rp. 25 juta, dan jika belum  memiliki  modal sebesar itu dapat bergabung  dengan  beberapa  pengusaha  lain.
r Pangsa  pasar  perusahaan  mapan,  artinya tidak mudah dipengaruhi perubahan  teknologi. r Setalah dibiayai arus  kas akan baik,  artinya  dengan  pendapatanya dapat memenuhi kewajiban.
. Untuk membantu meyakinkan  perusahaan  modal  ventura  bahwa pengembalian investasinya serta  keuntungannya terjamin, ajukan  beberapa altematif  divestasi. . Memberi kontribusiterhadap  perekonomian nasional.

## DAFTAR  PUSTAKA
------, Membagi Sekaligus Mengeduk Laba, 1997. Tabloid Ekonomi Kontan: 17 Maret.
------, Menyuntik ModalBagi si Kecl, Tabloid Ekonomi Kontan: 10 Maret. KPHN Hoedhiono Kadarisman,  1995. Modal  Ventura - Aftematif  Pembiayaan  Usaha  Masa Depan- ,pT.  IBEC (lndonesian  Basic  Economy Corporation), Jakarta. Lawrence J. Gitman, 1991. Principles of Managerial Finance, Harper  Collins  Publishers,  Inc., 6 th Edition, NewYork.
Raymoncf W. Y. Kao and Russel M. Knight, 1987. Entrepreneurship and New Venture  Management
- Reading and  Cases -, Prentice-Hall Canada  Inc.,  Ontario.