ANALYSIS OF INFLUENCE OF RETURN ON EQUITY, DEBT TO EQUITY RATIO, CURRENT RATIO AND EARNING PER SHARE ON STOCK PRICES OF INFRASTRUCTURE, UTILITY, AND TRANSPORTATION COMPANIES LISTED ON INDONESIA STOCK EXCHANGE FOR THE PERIOD OF 2014-2017
Mimelientesa Irman, Okalesa dan Syukri Hadi Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Pelita Indonesia Jalan Jend. A. Yani No. 78 – 88 No Telp. (0761) 24418 Pekanbaru 28127 Email : teshairman@ymail.com , okalesa@gmail.com , dan syukri.hadi@yahoo.com

## ABSTRACT
The aims of this research is to determine the influence of Return on Equity, Debt to Equity Ratio, Current Ratio and Earning per Share toward Stock Prices of Infrastructure, Utility and Transportation companies that listed in Indonesia Stock Exchange from the year of 2014  – 2017. The sampling collection technique is used Purposive Sampling  and  obtained  sample  about  19  companies.  The  research  method  used  was  multiple  linier  regression analysis technique by using SPSS 16.0. The result of this study shows that in partial, the variabel of Return on Equity, Debt to Equity Ratio and Current Ratio have no significant effect to stock price, while the Earning per Share  has  significant  effect  to  stock  price.  In  simultan,  the  independent  variabels  have  significant  effect  to dependent variabel.

## Keywords : ROE, DER, CR, EPS, Stock Prices

## ANALISIS PENGARUH RETURN ON EQUITY, DEBT TO EQUITY RATIO, CURRENT RATIO DAN EARNING PER SHARE TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN INFRASTRUKTUR, UTILITAS DAN TRANSPORTASI YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE
2014 – 2017

## ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh Return on Equity, Debt to Equity Ratio, Current Ratio dan Earning per Share terhadap Harga Saham perusahaan sektor infrastruktur, utilitas dan transportasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2014 – 2017. Teknik pengambilan sampel yang digunakan adalah Purposive Sampling dan  diperoleh  sampel  sebanyak  19  perusahaan.  Metode  penelitian  yang  digunakan  adalah  teknik analisis regresi linier berganda dengan  menggunakan SPSS 16.0. Hasil dari penelitian ini  menunjukkan bahwa secara  parsial,  variabel Return  on  Equity,  Debt  to  Equity  Ratio dan Current  Ratio tidak  memiliki  pengaruh terhadap Harga Saham, sedangkan variabel Earning per Share memiliki pengaruh terhadap Harga Saham. Secara Simultan, seluruh variabel independen memiliki pengaruh terhadap Harga Saham.
Kata Kunci : ROE, DER, CR, EPS, Harga Saham
Analisis Pengaruh Return on Equity, Debt to Equity Ratio, Current Ratio, dan Earning per Share terhadap Harga Saham pada Perusahaan Infrastruktur, Utilitas dan Transportasi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2014-2017 (Mimelientesa Irman, Okalesa, dan Syukri Hadi)

## PENDAHULUAN
Negara  berkembang  merupakan  istilah  negara  yang  dimana  tingkat  pendapatan  per  kapita  mereka  masih tergolong rendah. Selain pendapatan  yang rendah,  negara berkembang juga selalu dihubungkan dengan tingkat kesehatan, pendidikan, keadaan penduduk dan sosial yang rendah juga. Oleh karena itu, pada era globalisasi saat ini  banyak  sekali  negara-negara  berkembang  yang  mencoba  untuk  memperbaiki  segala  permasalahan- permasalahan yang ada di negara mereka, salah satu contohnya adalah seperti memperbaiki sektor infrastruktur, utilitas dan sistem transportasi mereka.
Pertumbuhan  ekonomi  suatu  negara,  tidak  dapat  kita  pisahkan  dari  faktor-faktor  internal  seperti pembangunan  jalan  raya,  alat  transportasi,  bandara  maupun  listrik.  Oleh  karena  itu,  banyak  negara  yang menganggap bahwa pembangunan sektor infrastruktur, utilitas dan transportasi sangatlah berperan penting dalam meningkatkan perekonomian suatu negara. Selain dianggap dapat meningkatkan perekonomian, pembangunan di sektor  bidang  infrastruktur,  utilitas  dan  transportasi  juga  dapat  meningkatkan  daya  saing  nasional  di mancanegara serta dapat menciptakan banyaknya lapangan kerja yang baru.
Tabel 1. Realisasi Pembangunan Infrastruktur di Indonesia Tahun 2015 – 2017 No. Pembangunan Infrastruktur : Target 2019 :
Jumlah Terealisasi (s/d 2017) : 1 Jalan Raya 2.600 KM 2.623 KM 2 Jalan Tol 1.000 KM 568 KM 3 Kereta Api Trans Jawa 277 KM 103 KM 4 Kereta Api Trans Sumatera 1.582 KM 247 KM 5 Kereta Api Trans Sulawesi 399 KM 16 KM 6 Pelabuhan 81 Pelabuhan Baru 7 Bandara 7 Bandara Baru 8 Bandara (Revitalisasi) 439 Bandara
Sumber : Kementerian Perhubungan RI 2017 (Data Diolah)
Berdasarkan  data  tabel  diatas,  dapat  kita  lihat  bahwa  sampai  dengan  akhir  tahun  2017,  hanya pembangunan  jalan  raya  yang  sudah    melewati  angka  yang  ditargetkan,  yakni  2.623  KM.  Sedangkan pembangunan  jalan  tol  dan  kereta  api  belum  mencapai  angka  yang  ditargetkan  dikarenakan  permasalahan pembebasan lahan masyarakat yang masih berlangsung hingga sekarang (dari berbagai sumber).
Dalam  era  globalisasi  seperti  saat  ini,  ada  beberapa  cara  yang  dapat  digunakan  oleh  perusahaan  agar dapat memperoleh dana dari masyarakat, salah satu caranya adalah dengan melakukan penerbitan saham di pasar bursa.  Terdapat  2  cara  dalam  menganalisis  sebuah  saham,  yaitu  analisis  teknikal  dan  analisis  fundamental. Analisis  teknikal  adalah  teknik  yang  digunakan  untuk  memperkirakan  arah  pergerakan  harga  saham  di  masa yang  akan  datang  dengan  melihat  data  harga  saham  di  periode  sebelumnya  seperti  dengan  melihat bar ,  grafik atau chart .  Sedangkan  analisis  fundamental  adalah  teknik  yang  digunakan  untuk  mengamati  pergerakan  harga saham  dimasa  yang  akan  datang  dengan  cara  mengamati  dan  menilai  laporan  keuangan  perusahaan,  rasio keuangan perusahaan, neraca, inflasi, kurs, tingkat suku bunga dan lain-lain.

## Gambar 1. Pergerakan Harga Saham Selama 2014 – 2017
Dapat  di  lihat  dari  gambar  diatas,  walaupun  pemerintah  Indonesia  bekerja  sangat  keras  untuk memperbaiki  dan  meningkatkan  nilai  sektor  infrastruktur  Indonesia  di  mata  dunia,  akan  tetapi  data  pergerakan harga  saham  menunjukkan  data  yang  sebaliknya.  Dapat  kita  lihat  bahwa  keseluruhan  sub  sektor  bidang
Energi Konstruksi Non Barang Telekomunikasi Tol, Bandara, Pelabuhan Transportasi tahun 2014 2467 3887 2384 3404 1353 tahun 2015 1070 2834 2471 2578 691 tahun 2016 2304 2252 2569 2080 623 tahun 2017 709 2190
2460 2719 366 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 4500 H ar ga Sah am Harga Saham Sektor Infrastruktur, Utilitas dan Transportasi
infrastruktur, utilitas dan transportasi mengalami pergerakan harga saham yang fluktuatif dari tahun 2014 hingga tahun 2017.
Penelitian  mengenai  harga  saham  yang  akan  dilakukan  saat  ini  adalah  dengan  menggunakan  analisis teknik  fundamental,  yakni dengan  melihat rasio keuangan sebagai  salah satu  faktor  yang  mempunyai pengaruh terhadap  harga  dari  suatu  saham.  Rasio  keuangan  yang  dipergunakan  pada  penelitian  ini  adalah  tingkat pengembalian modal suatu perusahaan (ROE), jumlah long term debt terhadap modal suatu perusahaan (DER), tingkat  kelikuid-an  suatu  perusahaan  berdasarkan  hutang  jangka  pendeknya  (CR),  dan  laba  dari  per  lembar saham  (EPS).  Alasan  di  pergunakannya  keempat  rasio  tersebut  dalam  penelitian  ini  adalah  dikarenakan  ingin diketahui  apakah  ada  pengaruh  hasil  dari  pengembalian  ekuitas,  jumlah  hutang  suatu  perusahaan,  kemampuan membayar  hutang  jangka  pendek  suatu  perusahaan  dan  laba  yang  dibagikan  oleh  perusahaan  terhadap  harga saham  pada  perusahaan  sektor  infrastruktur,  utilitas  dan  transportasi  yang listing di  BEI  tahun  2014  –  2017. Kemudian, dapat dilihat juga bahwa munculnya Research Gap terhadap keempat variabel tersebut.
Rasio  tingkat  pengembalian  modal  atau  ROE  merupakansalah  satu  rasio  yang  selalu  digunakan  oleh para  investor  untuk  dilihat  seberapa  jauh  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  terhadap  modal sendiri  yang  telah  diberikan  oleh  para  pemegang  modal.  Semakin  tinggi  tingkat  rasio  ROE,  dianggap  semakin baik  kondisi  perusahaan  dalam  mengelola  modalnya.  Haryuningputri  dkk  (2012)  dan  Sondakh  dkk  (2015) menyatakan bahwaROEmemiliki pengaruh terhadap harga saham, sedangkan Amanah dkk (2014) dan Takarini dkk (2011) menyatakan bahwa ROE tidak memiliki pengaruh terhadap harga saham.
Rasio utang jangka panjang atau DER adalah rasio yang membandingkan hutang yang dimiliki terhadap jumlah  modal  sendirinya.  Semakin  besar  tingkat  rasio  ini,  semakin  tinggi  juga  risiko  utang  yang  dimiliki  oleh suatu  perusahaan.  Jika  rasio  ini  tinggi,  maka  kemungkinan  besar  para  investor  akan  melepaskan  saham  yang mereka  miliki.  Suhadi  (2009)  dan  Sondakh  dkk  (2015)  menyatakan  bahwaDERmempunyai  pengaruh  terhadap harga  saham,  sedangkan  Takarini  (2011)  menyatakan  bahwa  DER  tidak  mempunyai  pengaruh  terhadap  harga saham.
Current  Ratio atau  CR  adalah  rasio  yang  mengukur  kemampuan  perusahaan  dalam  membayar  utang jangka pendek (< 1 tahun) yang akan segera jatuh tempo. Apabila nilai dari rasio ini tinggi, maka ada aset lancar yang  tidak  dipergunakan  oleh  perusahaan  untuk  memperoleh  profit  yang  maksimum.  Oleh  karena  itu,  investor bisa saja menjadi kurang tertarik untuk menginvestasikan uang yang mereka miliki terhadap perusahaan tersebut. Amanah  dkk  (2014)  dan  Sondakh  dkk  (2015)  menyatakan  bahwa Current  Ratio memiliki  pengaruh  terhadap harga saham, sedangkan Meythi dkk (2011) menyatakan bahwa Current Ratio tidak memiliki pengaruh terhadap harga saham.
Earning  per  Share atau  EPS  adalah  rasio  yang  di  pergunakan  oleh  investor  untuk  melihat  profit  atau keuntungan yang dihasilkan oleh perusahaan selama periode atau jangka waktu tertentu. Para investor akan lebih menyukai  nilai Earning  per  Share yang  tinggi,  dikarenakan  jika  nilai  EPS  tinggi  maka  akan  membuat  harga saham  juga  ikut  naik  sehingga  investor  berkeinginan  untuk  memasukkan  modalnya  pada  suatu  perusahaan. Sebaliknya, jika nilai EPS rendah maka akan membuat harga saham juga ikut menurun sehingga investor akan menjadi  ragu  untuk  menanamkan  modalnya  di  perusahaan  tersebut.  Haryuningputri  dkk  (2012)  menyatakan bahwa  rasio  EPSmemiliki  pengaruh  terhadap  harga  saham.  Meythi  dkk  (2011)  dan  Takarini  dkk  (2011) menyatakan bahwa EPS tidak memiliki pengaruh terhadap harga saham.

## Rumusan Masalah
Adapun rumusan masalah dalam penelitian ini adalah sebagai berikut: (1) Apakah Return on Equity berpengaruh terhadap harga saham perusahaan infrastruktur, utilitas dan transportasi yang terdaftar di BEI tahun 2014-2017 ? (2)  Apakah Debt  to  Equity  Ratio berpengaruh  terhadap  harga  saham  perusahaan  infrastruktur,  utilitas  dan transportasi  yang  terdaftar  di  BEItahun  2014-2017  ?    (3)  Apakah Current  Ratio berpengaruh  terhadap  harga saham  perusahaan  infrastruktur,  utilitas  dan  transportasi  yang  terdaftar  di  BEItahun  2014-2017  ?  (4)  Apakah Earning  per  Share berpengaruh  terhadap  harga  saham  perusahaan  infrastruktur,  utilitas  dan  transportasi  yang terdaftar di BEtahun 2014-2017 ?

## Tujuan Penelitian
Tujuan dari penelitian ini antara lain:   (1) Untuk mengetahui pengaruh Return on Equity terhadap harga saham perusahaan infrastruktur, utilitas dan transportasi yang terdaftar di  BEItahun 2014-2017. (2) Untuk mengetahui pengaruh Debt  to  Equity  Ratio terhadap  harga  saham  perusahaan  infrastruktur,  utilitas  dan  transportasi  yang terdaftar  di  BEItahun  2014-2017.  (3)  Untuk  mengetahui  pengaruh Current  Ratio terhadap  harga  saham perusahaan infrastruktur, utilitas dan transportasi yang terdaftar di  BEItahun 2014-2017. (4) Untuk mengetahui pengaruh Earning  per  Share terhadap  harga  saham  perusahaan  infrastruktur,  utilitas  dan  transportasi  yang terdaftar di BEItahun 2014-2017.
Analisis Pengaruh Return on Equity, Debt to Equity Ratio, Current Ratio, dan Earning per Share terhadap Harga Saham pada Perusahaan Infrastruktur, Utilitas dan Transportasi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2014-2017 (Mimelientesa Irman, Okalesa, dan Syukri Hadi)

## Manfaat Penelitian
Bagi investor, dengan dilakukannya penelitian ini, diharapkan dapat menjadi bahan pertimbangan bagi  investor sebelum membeli suatu instrumen investasi di pasar modal. Bagi perusahaan, dengan dilakukannya penelitian ini, diharapkan  dapat  menjadi  bahan  pertimbangan  bagi  pihak  perusahaan  untuk  menilai  sejauh  mana  kinerja manajemen perusahaan mereka. Bagi akademisi, dengan dilakukannya penelitian ini, diharapkan dapat menjadi literature tambahan  bagi  para  mahasiswa  maupun  dosen.  Kemudian,  hasil  dari  penelitian  ini  diharapkan  dapat mempertajam hasil-hasil penelitian sebelumnya.

## TINJAUAN PUSTAKA Model Trade – Off
Menurut  Atmaja  (2008:259)  Model  ini  merupakan  struktur  modal  optimal  yang  dapat  ditemukan  dengan menyeimbangkan  keuntungan  penggunaan  hutang  dengan  biaya  kebangkrutan  dan  masalah  agensi.  Model  ini tidak dapat menentukan struktur modal secara tepat yang optimal karena sulit untuk menentukan secara tepat PV biaya  kebangkrutan  dan  PV  biaya  agensi.  Namun,  model  ini  memberikan  3  masukan  penting,  yakni  :  (1) Perusahaan yang memiliki aktiva yang tinggi, variabilitas keuntungannya akan memiliki profitabilitas financial distress yang besar. Perusahaan seperti ini harus menggunakan sedikit hutang. (2) Aktiva tetap yang khas (tidak umum),  aktiva  yang  tidak  tampak  dan  kesempatan  bertumbuh  akan  kehilangan  banyak  nilai  jika  terjadi kebangkrutan.  Perusahaan  yang  menggunakan  aktiva  seperti  ini  seharusnya  menggunakan  sedikit  hutang.  (3) Perusahaan  yang  membayar  pajak  yang  tinggi  (dikenai  tingkat  pajak  yang  besar),  sebaiknya  lebih  banyak menggunakan hutang dibanding perusahaan yang membayar pajak yang rendah (tingkat pajak rendah).

## Jenis-Jenis Rasio Keuangan
Menurut  Atmaja  (2008:415)  ada  5  jenis  rasio  keuangan  yang  umum  dipergunakan,  yaitu  :  (1) Liquidity  Ratio , merupakanjenis rasio yang dapat mengukur kemampuan perusahaan untuk  melunasi kewajiban-kewajiban yang akan  segera  jatuh  tempo.  (2) Leverage  Ratio ,  merupakan  rasio  yang  memperlihatkan  berapa  utang  yang digunakan  oleh  perusahaan.  (3)  Rasio  efisiensi,  merupakan  rasio  yang  menilai  seberapa  efektifkah  suatu perusahaan dalam mengelola aktivanya. (4) Profitability Ratio , merupakan rasio yang menilai kemampuan suatu perusahaan  dalam  menghasilkan  keuntungan  atau  laba.  (5)  Rasio  pasar,  yaitu  rasio  yang  memperlihatkan bagaimana perusahaan dinilai oleh investor di pasar modal.

## Perumusan Hipotesis

## Hubungan Return on Equity terhadap Harga Saham
ROE merupakan rasio yang menunjukkan return atas jumlah aktiva yang digunakan dalam perusahaan. Semakin besar rasio ROE, maka investor akan menganggap bahwa pihak manajemen perusahaan bagus dalam mengelola modalnya, dan otomatis harga saham perusahaan juga bisa meningkat. Haryuningputri dkk (2012) dan Sondakh dkk  (2015)  menyatakan  bahwa Return  on  Equity berpengaruh  terhadap  harga  saham,  sedangkan  Amanah  dkk (2014) dan Takarini dkk (2011) menyatakan bahwa Return on Equity tidak berpengaruh terhadap harga saham. H 1 : Return on Equity berpengaruh terhadap harga saham perusahaan infrastruktur, utilitas dan transportasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2014-2017

## Hubungan Debt to Equity Ratio terhadap Harga Saham
DER  adalah  rasio  yang  membandingkan  hutang  yang  dimiliki  terhadap  jumlah  modal  sendirinya.  Rasio  ini berguna  untuk  mengetahui  jumlah  dana  yang  disediakan  peminjam  atau  kreditor  dengan  pemilik  perusahaan. Jika  rasio  ini  tinggi,  maka  kemungkinan  besar  para  investor  menganggap  bahwa  manajemen  perusahaan  tidak mampu dalam mengelola utang-utang yang akan jatuh tempo, sehingga ada keinginan investor untuk melepaskan saham yang mereka miliki, dan hal itu dapat menyebabkan harga saham suatu perusahaan akan menurun.
Suhadi (2009) dan Sondakh dkk (2015) menyatakan bahwa Debt to Equity Ratio berpengaruh terhadap harga  saham,  sedangkan  Takarini  (2011)  menyatakan  bahwa Debt  to  Equity  Ratio tidak  berpengaruh  terhadap harga saham.
H 2 : Debt  to  Equity  Ratio berpengaruh  terhadap  harga  saham  perusahaan  infrastruktur,  utilitas  dan transportasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2014-2017

## Hubungan Current Ratio terhadap Harga Saham
CR adalah rasio yang mengukur kemampuan perusahaan dalam membayar kewajiban jangka pendek yang akan jatuh  tempo.  Dari  hasil  pengukuran  rasio,  apabila current  ratio rendah,  dapat  dikatakan  bahwa  perusahaan kekurangan  modal  untuk  membayar  hutang  jangka  pendeknya.  Namun,  apabila  hasil  pengukuran  rasio  terlalu tinggi,  belum  tentu  kondisi  perusahaan  dapat  dikatakan  baik.  Hal  ini  terjadi  karena  kas  perusahaan  tidak digunakan  sebaik  mungkin  (Kasmir,  2015:134).  Amanah  dkk  (2014)  dan  Sondakh  dkk  (2015)  menyatakan bahwa Current  Ratio berpengaruh  terhadap  harga  saham,  sedangkan  Meythi  dkk  (2011)  menyatakan  bahwa Current Ratio tidak berpengaruh terhadap harga saham.
H 3 : Current  Ratio berpengaruh  terhadap  harga  saham  perusahaan  infrastruktur,  utilitas  dan  transportasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2014-2017

## Hubungan Earning per Share terhadap Harga Saham
EPS adalah rasio yang digunakan oleh investor untuk melihat laba yang dihasilkan oleh suatu perusahaan selama periode  tertentu.  Semakin  tinggi  nilai  EPS  maka  semakin  besar  juga  laba  yang  tersedia  untuk  para  pemegang saham.  Sebaliknya,  jika  nilai  EPS  rendah  maka  akan  membuat  investor  menjadi  ragu  untuk  menanamkan modalnya  di  perusahaan  tersebut  sehingga  harga  saham  juga  ikut  menurun.  Haryuningputri  dkk  (2012) menyatakan bahwa rasio Earning per Share berpengaruh terhadap harga saham, sedangkan Meythi dkk (2011) dan Takarini dkk (2011) menyatakan bahwa Earning per Share tidak berpengaruh terhadap harga saham. H 4 : Earning per Share berpengaruh terhadap harga saham perusahaan infrastruktur, utilitas dan transportasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2014-2017

## Kerangka Pemikiran
Gambar 2. Kerangka Pemikiran

## METODOLOGI PENELITIAN Tempat dan Waktu Penelitian
Tempat penelitian ini dilakukan pada perusahaan sektor Infrastruktur, Utilitas dan Transportasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Waktu penelitian ini dimulai pada bulan Agustus 2018 sampai bulan Januari 2019.

## Populasi dan Sampel Populasi
Populasi  adalah  seluruh  kumpulan  elemen  yang  menunjukkan  ciri-ciri  tertentu  yang  dapat  digunakan  untuk membuat  kesimpulan  (Sanusi,  2017:87).  Perusahaan  yang  menjadi  populasi  pada  penelitian  ini  adalah perusahaan infrastruktur, utilitas, dan transportasi yang telah terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2014 – 2017. Jumlah populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah 60 perusahaan.

## Sampel
Sampel adalah bagian elemen-elemen populasi yang terpilih (Sanusi, 2017:87). Pemilihan sampel dari penelitian ini  menggunakan  metode purposive  sampling .  Menurut  Sanusi  (2017:95), Purposive  Sampling adalah pengambilan  sampel  yang  didasarkan  pada  pertimbangan-pertimbangan  tertentu.  Setelah  dilakukan  seleksi terhadap keseluruhan data, terpilihlah 19 perusahaan yang menjadi sampel.
Kriteria purposive sampling yang digunakan dalam penelitian ini adalah : (1) Perusahaan infrastruktur, utilitas  dan  transportasi  yang  terdaftar  di  BEI  tahun  2014  –  2017.  (2)  Perusahaan  infrastruktur,  utilitas  dan transportasi yang tidak IPO pada tahun 2014 – 2017. (3) Perusahaan infrastruktur, utilitas dan transportasi yang tidak di delisting dan tidak mengalami kerugian pada periode penelitian tahun 2014 – 2017.

## Jenis dan Sumber Data
Jenis data yang dipergunakan pada penelitian ini adalah Secondary Data atau data sekunder yakni data yang telah dikumpulkan  untuk  maksud  selain  menyelesaikan  masalah  yang  sedang  dihadapi,  seperti  sumber literature , artikel,  jurnal  maupun  situs  yang  berelavan  dengan  penelitian  yang  sedang  dilakukan  (Sugiyono,  2010:137). Sedangkan  sumber  data  yang  dipergunakan  pada  penelitian  ini  adalah  Laporan  Keuangan  Perusahaan  Sektor Infrastruktur, Utilitas dan Transportasi yang terdaftar di BEI pada tahun 2014 sampai 2017.

## Teknik Pengumpulan Data
Teknik  pengumpulan  data  yang  dipergunakan  pada  penelitian  ini  adalah  teknik  studi  pustaka.  Teknik  studi pustaka  adalah  kajian  teoritis,  referensi  serta  literature  ilmiah  lainnya  yang  berkaitan  dengan  budaya,  nilai  dan norma  yang  berkembang  pada  situasi  sosial  yang  diteliti  (Sugiyono:2012).  Sumber-sumber  studi  pustaka  itu dapat berupa jurnal-jurnal penelitian, buku-buku ataupun sumber-sumber ilmiah lainnya.
ROE (X1)
DER (X2)
CR (X3) EPS (X4)
Harga Saham (Y)
Analisis Pengaruh Return on Equity, Debt to Equity Ratio, Current Ratio, dan Earning per Share terhadap Harga Saham pada Perusahaan Infrastruktur, Utilitas dan Transportasi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2014-2017 (Mimelientesa Irman, Okalesa, dan Syukri Hadi)

## Definisi Operasional Variabel Penelitian
Ada  2  jenis  variabel  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini,  yaitu  Variabel  X  (Independen)  dan  Variabel  Y (Dependen).

## Variabel Dependen (Y)
Variabel  dependen  adalah  variabel  yang  dipengaruhi  oleh  variabel  lain  (Sanusi,  2017:50).  Variabel  dependen yang digunakan dalam penelitian ini adalah Harga Saham. Harga saham merupakan harga yang timbul sebagai akibat dari pergerakan penawaran dan permintaan yang muncul di suatu pasar modal.

## Variabel Independen (X)
Variabel  independen  atau  variabel  bebas  adalah  variabel  yang  memengaruhi  variabel  lain  (Sanusi,  2017:50). Variabel bebas yang digunakan pada penelitian ini ada 4, yaitu Return on Equity (X 1 ), Debt to Equity Ratio (X 2 ), Current Ratio (X 3 ), dan Earning per Share (X 4 ).

## Teknik Analisis Data Analisis Deskriptif
Statistik  deskriptif  menggambarkan  data  menjadi  sebuah  informasi  yang  lebih  mudah  dipahami.  Dalam penelitian  ini,  digunakan  uji  statistik  untuk  menguji  apakah  variabel Return  on  Equity,  Debt  to  Equity  Ratio, Current Ratio dan Earning per Share berpengaruh secara parsial dan simultan terhadap harga saham perusahaan sektor infrastruktur, utilitas dan transportasi.

## Uji Asumsi Klasik
Pengujian  asumsi  klasik  ini  memiliki  tujuan  untuk  menguji  kelayakan  atas  suatu  model  regresi  yang  akan dipergunakan dalam penelitian ini. Pengujian asumsi klasik ini terdiridari 4 bagian, yaitu : (1) Uji Normalitas, uji normalitas  bertujuan  untuk  melihat  apakah  suatu  data  yang  ingin  diteliti  sudah  berdistribusi  normal  atau  tidak dengan  menggunakan  analisis  p-plot  pada  SPSS, dimana  titik-titik  pada p-plot harus  menyebar  mengikuti  arah garis  diagonal.  (2)  Uji  Autokorelasi,  untuk  mendeteksi  gejala  autokorelasi  dapat  dilakukan  dengan  pengujian Durbin-Watson ( d ). Hasil perhitungan Durbin-Watson ( d ) dibandingkan dengan nilai dtabel pada α = 0,05.  (3) Uji Heteroskedasitas, pengujian heteroskedasitas  ini  memiliki tujuan untuk  menguji apakah dalam  suatu  model regresi  linier  terjadi  ketidaksamaan varians dan  residual  dari  satu  pengamatan  ke  pengamatan  lainnya.  Untuk melihat  adanya  heteroskedasitas,  dapat  dilakukan  dengan  menggunakan  uji scatter  plot .  Jika  titik-titik  terlihat membentuk  suatu  pola  tertentu,  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  suatu  model  regresi  tersebut  telah  terjadi heteroskedasitas. (4) Uji Multikolinearitas, uji multikolinearitas ini bertujuan untuk menguji apakah dalam suatu model  regresi  ditemukan  adanya  korelasi  antara  variabel  bebas.  Pendeteksian  terhadap  multikolinearitas  dapat dilakukan dengan melihat nilai VIF< 10 dan Tolerance > 0,1 (Sanusi, 2017:136).

## Analisis Regresi Linier Berganda
Tujuan dari analisis data ini adalah untuk menunjukkan hubungan antara variabel terikat terhadap variabel bebas dengan menggunakan analisis model regresi linier berganda, yaitu :
Y = a + b 1 x 1 + b 2 x 2 + b 3 x 3 + b 4 x 4 + e
Keterangan : Y =   Harga Saham
a =   Konstanta b =   Koefisien regresi untuk masing-masing variabel independen X 1 = Return on Equity (ROE) X 2 = Debt to Equity Ratio (DER) X 3 = Current Ratio (CR) X 4 = Earning per Share (EPS) e = Standard Error
Metode  analisis  regresi  berganda  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  arah  hubungan  antara  variabel  bebas (Independen)  dan  variabel  terikat  (Dependen).  Perhitungan  estimasi  parameter  regresi  berganda  dan  uji-uji statistik yang digunakan adalah SPSS 16.0
Uji  Model / Uji f
Uji f digunakan untuk mengetahui apakah semua variabel independen yang dimasukkan kedalam model regresi mempunyai  pengaruh  secara  simultan  (bersama-sama)  terhadap  variabel  dependen.  Cara  pengujiannya  adalah sebagai  berikut  :  (1)  Jika  nilai  f  hitung  >  f  tabel  atau  nilai  signifikan  kecil  dari  0,05  maka  keseluruhan  dari variabel  independen  yang  diuji  memiliki  pengaruh  secara  simultan  terhadap  variabel  dependen.  (2)  Jika  nilai  f hitung < f tabel atau nilai signifikan > 0,05 maka seluruh variabel independen tidak berpengaruh secara simultan terhadap variabel dependen.
Uji Koefisien Determinasi (R 2 ) Nilai R 2 digunakan untuk melihaat atau mengukur ketepatan yang paling baik dari suatu analisis regresi berganda. Menurut  Sanusi  (2017:136)  persamaan  regresi  linier  berganda  akan  terlihat  semakin  lebih  baik  jika  nilai koefisien  determinasi  (R 2 )  semakin  besar  (mendekati  angka  1)  dan  cenderung  semakin  meningkat  nilainya sejalan dengan peningkatan jumlah variabel independen.

## Uji Parsial / Uji t
Uji parsial ini dipergunakan untuk melihat apakah ada pengaruh dari setiap variabel independen (X 1 , X 2 , X 3 , X 4 ) secara individual terhadap variabel dependen (Y). Cara pengujiannya adalah sebagai berikut : (1) Apabila nilai t hitung  >  t  tabel  atau  nilai  signifikan  kecil  dari  0,05  maka  variabel  independen  berpengaruh  secara  parsial terhadap variabel dependen.  (2) Jika nilai t hitung < t tabel atau nilai signifikan  besar dari 0,05 maka variabel independen tidak berpengaruh secara parsial terhadap variabel dependen.

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Variabel terikat (Y)
Variabel  terikat  yang  diteliti  pada  penelitian  ini  adalah  harga  saham.  Nilai  rata-rata  variabel  Harga  Saham tertinggi yang diteliti adalah Rp 3.645,421,-  pada tahun 2014, dan nilai rata-rata variabel Harga Saham terendah yang  diteliti  adalah  Rp  1.978,421,-    pada  tahun  2016.  Kemudian,  nilai  Harga  Saham  tertinggi  terletak  pada perusahaan Samudera Indonesia Tbk (SMDR) pada tahun 2014 dengan nilai Rp 14.850,-  dan nilai Harga Saham terendah terletak pada perusahaan Nusantara Infrastructure Tbk (META) pada tahun 2015 dengan nilai Rp 74,-. Jika dilihat dari  keseluruhan,  dapat kita simpulkan bahwa  nilai Harga Saham  mengalami penurunan  harga dari tahun 2014 hingga tahun 2016 dan kemudian kembali naik pada tahun 2017.

## Variabel Bebas (X)
Variabel bebas yang diteliti pada penelitian ini adalah sebagai berikut.

## Return on Equity (ROE)
Nilai rata-rata ROE tertinggi yang diteliti adalah 20,93 pada tahun 2015, dan nilai rata-rata ROE terendah yang diteliti  adalah  13,82  pada  tahun  2016.  Kemudian,  nilai  ROE  tertinggi  terletak  pada  PT  Tower  Bersama Infrastructure Tbk (TBIG) pada tahun 2015 dengan nilai 90,84 dan nilai  ROE terendah terletak pada  PT Trans Power  Marine  Tbk  (TPMA)  pada  tahun  2016  dengan  nilai  2,24.  Jika  dilihat  dari  nilai  rata  –  rata  keseluruhan, nilai  ROE  mengalami  kenaikan  pada  tahun  2014  ke  tahun  2015,  kemudian  turun  pada  tahun  2016  dan  naik kembali  pada  tahun  2017.  Atau  dengan  kata  lain,  kemampuan  perusahaan  sektor  infrastruktur,  utilitas  dan transportasi dalam menghasilkan laba terhadap modal sendiri mengalami fluktuatif dari tahun 2014 hingga tahun 2017.

## Debt to Equity Ratio(DER)
Nilai rata-rata  DER tertinggi  yang diteliti adalah 1,97 pada tahun 2015, dan nilai rata-rata DER terendah  yang diteliti  adalah  1,57  pada  tahun  2017.  Kemudian,  nilai  DERtertinggi  terletak  pada  PT  Tower  Bersama Infrastructure Tbk (TBIG) pada tahun 2016 dengan nilai 13,54 dan nilai  DER terendah  terletak pada  PT Nelly Dwi Putri Tbk (NELY) pada tahun 2017 dengan  nilai 0,08. Jika dilihat dari nilai rata-rata keseluruhan, jumlah hutang yang dimiliki terhadap modal perusahaan tersebut mengalami peningkatan dari tahun 2014 ke tahun 2015 dan kemudian turun pada tahun 2016 dan 2017.

## Current Ratio (CR)
Nilai  rata-rata  CR  tertinggi  yang  diteliti  adalah  158,13  pada  tahun  2017,  dan  nilai  rata-rata  CR  terendah  yang diteliti  adalah  133,58  pada  tahun  2014.  Kemudian,  nilai  CR  tertinggi  terletak  pada  PT  Nelly  Dwi  Putri  Tbk (NELY) pada tahun 2017 dengan nilai 603,82 dan nilai CR terendah terletak pada PT Samudera Indonesia Tbk (SMDR) pada tahun 2017 dengan nilai 10,57. Jika dilihat dari rata – rata keseluruhan, nilai CR untuk perusahaan tersebut  mengalami  peningkatan  dari  tahun  2014  hingga  tahun  2017  atau  dengan  kata  lain,  kemampuan perusahaan dalam membayar kewajiban atau hutang  jangka pendek yang akan jatuh tempo semakin membaik.
Earning per Share (EPS)
Nilai rata-rata EPS tertinggi yang diteliti adalah 187,50 pada tahun 2014, dan nilai rata-rata EPS terendah yang diteliti adalah 113,86 pada tahun 2017. Kemudian, nilai EPS tertinggi terletak pada PT Samudera Indonesia Tbk (SMDR)  pada  tahun  2014  dengan  nilai  1222,25  dan  nilai  EPS  terendah  terletak  pada  PT  Trans  Power  Marine Tbk (TPMA) pada tahun 2017 dengan nilai 2,06. Jika dilihat dari rata  – rata keseluruhan, nilai EPS mengalami fluktuatif  dari  tahun  2014  hingga  tahun  2017  atau  dengan  kata  lain,  adanya  ketidak  konsistensian  nya  tingkat pemberian keuntungan perusahaan yang diberikan kepada para pemegang saham dari setiap lembar saham yang dimilikinya.

## Uji Asumsi Klasik Uji Normalitas Data
Sumber : Hasil Olahan SPSS Gambar 3. Hasil Pengujian Normalitas (P-Plot)
Dari gambar diatas, dapat kita lihat bahwa dari hasil analisis dan pengujian normal probability plot menunjukkan bahwa  titik-titik  pada  grafik  terlihat  menjauhi  garis  diagonal,  sehingga  dapat  dikatakan  bahwa  data  diatas terdistribusi secara tidak normal. Oleh karena itu, dilakukan uji outlier untuk melihat perusahaan manakah yang memiliki data ekstrim  sehingga  menyebabkan suatu data  menjadi terdistribusi tidak normal. Saat dilakukan  uji outlier ,  terdapat  4  perusahaan  yang  memiliki  nilai Z  Score lebih  besar  dari  3.  Oleh  karena  itu,  keempat perusahaan tersebut tidak layak  dipergunakan dalam penelitian ini, yakni PT Tower Bersama Infrastructure Tbk (TBIG),  PT  Cardig  Aero  Services  Tbk  (CASS),    PT  Humpuss  Intermoda  Transportasi  Tbk  (HITS),  dan  PT Samudera Indonesia Tbk (SMDR). Sehingga, tersisa 15 perusahaan yang dijadikan obyek penelitian.

## Gambar 4. Hasil Pengujian Normalitas Setelah Uji Outlier
Dapat kita lihat dari gambar diatas, setelah dilakukan uji outlier , titik – titik p-plot terlihat lebih mendekati garis diagonal.  Untuk  lebih  memastikan  hasil  uji  di  atas,  dilakukanlah  uji Kolmogorov  –  Smirnov  Test dengan ketentuan bahwa nilai signifikasi harus > 0,05 agar suatu data dapat dikatakan berdistribusi normal.
Tabel 2. Hasil Pengujian Normalitas
Unstandardized Residual N 60 Normal Parameters a Mean .0000000 Std. Deviation 1.37059544E3 Most Extreme Differences Absolute .119 Positive .119 Negative -.116 Kolmogorov-Smirnov Z .921 Asymp. Sig. (2-tailed) .364

## Sumber : Hasil Olahan Data SPSS
Dapat kita lihat dari hasil pengujian Kolmogorov – Smirnov Test diatas, terlihat bahwa nilai Signifikan sebesar  0,364  atau  lebih  besar  dari  angka  0,05.  Oleh  karena  itu,  dapat  kita  simpulan  bahwa  data  yang  diuji tersebut telah berdistribusi secara normal, sehingga penelitian ini layak untuk dilanjutkan.

## Uji Multikolinearitas
Tabel 3. Hasil Pengujian Multikolinearitas Model Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 (Constant) ROE .669 1.495 DER .828 1.207 CR .775 1.290 EPS .728 1.374
Sumber : Hasil Olahan Data SPSS
Dari  tabel  diatas,  dapat  kita  lihat  bahwa  nilai  VIF  dari  masing-masing  variabel  adalah  kecil  dari  10  dan  nilai tolerance juga  besar  dari  angka  0,1.Sehingga,  dapat  kita  simpulkan  bahwa  seluruh  variabel  independen  tidak terdapat gangguan multikolinearitas.

## Uji Autokorelasi
Tabel 4. Hasil Uji Autokorelasi Durbin Watson
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 .797 a .635 .608 1419.56062 1.788

## Sumber : Hasil Olahan SPSS
Berdasarkan perhitungan dari hasil nilai Durbin Watson diatas, dapat dilihat bahwa nilai DW berada pada angka 1,788  atau  berada  pada  interval  angka  1,68  hingga  2,32.  Sehingga  dapat  kita  simpulkan  bahwa  tidak  adanya autokorelasi pada penelitian ini.
Analisis Pengaruh Return on Equity, Debt to Equity Ratio, Current Ratio, dan Earning per Share terhadap Harga Saham pada Perusahaan Infrastruktur, Utilitas dan Transportasi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2014-2017 (Mimelientesa Irman, Okalesa, dan Syukri Hadi)

## Uji Heteroskedasitas
Sumber : Hasil Olahan Data SPSS

## Gambar 5. Hasil Uji Heteroskedasitas
Berdasarkan hasil dari gambar diatas, dapat kita lihat bahwa titik-titik menyebar secara acak diatas dan dibawah angka  nol. Kemudian, titik-titik  yang  menyebar juga tidak  membentuk pola-pola tertentu. Sehingga, dapat  kita simpulkan bahwa tidak terdapat gejala heteroskedasitas dalam penelitian ini.

## Uji Model
Tabel 5. Hasil Uji Model Model Sum of Squares Df Mean Square F hitung  Signifikan. 1 Regression 1.926E8 4 4.814E7 23.888 .000 a Residual 1.108E8 55 2015152.359 Total 3.034E8 59

## Sumber : Data Olahan SPSS
Dari  tabel  diatas,  dapat  kita  lihat  bahwa  nilai  F hitung sebesar  23,888.  Untuk  mencari  nilai  F tabel dengan  tingkat keyakinan 5% atau 0,05 dipergunakan rumus :
(k) : (n-k-1) (4) : (60 – 4 – 1) (4) : (55)
Dipergunakannya jumlah data (n) sebesar 60, dikarenakan pada awal penelitian ini dilakukan uji outlier dan telah dibuang 4 perusahaan dari jumlah total sampel 19 perusahaan, sehingga tersisa 15 perusahaan dalam periode penelitian selama 4 tahun. Dari perhitungan diatas, dapat kita lihat bahwa nilai d f 1 adalah 4 dan nilai d f 2 adalah 55. Oleh karena itu, nilai F tabel untuk penelitian ini adalah sebesar 2,54. Sehingga dapat kita simpulkan bahwa  nilai  F hitung >  F tabel atau  dengan  kata  lain  seluruh  variabel  independen  yang  diuji  berpengaruh  secara simultan terhadap variabel dependen.
Uji Koefisien Determinasi (R 2 )
Tabel 6. Uji Koefisien Determinasi
Model R R Square Adjusted R Square
Std. Error of the
Estimate 1 .797 a .635 .608 1419.56062
Sumber : Hasil Olahan Data SPSS
Dari hasil pengujian dari tabel 7 diatas, dapat dilihat bahwa nilai Adjusted R Square sebesar 0,608. Oleh karena itu, dapat kita simpulkan bahwa harga saham yang mampu dijelaskan oleh variabel-variabel independen (ROE,
DER,  CR  dan  EPS)  sebesar  60,80  %.  Sedangkan  sisanya  yakni  39,20  %  dijelaskan  oleh  variabel-variabel  lain yang tidak diteliti dalam penelitian ini.

## Analisis Regresi Linier Berganda
Tabel 7. Hasil Uji Regresi Linier Berganda
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients B Std. Error Beta 1 (Constant)  697.491 522.158 ROE -31.477 23.513 -.133 DER 69.816 274.018 .023 CR -2.374 1.688 -.130 EPS 17.960 2.042 .840
Sumber : Hasil Olahan Data SPSS
Berdasarkan hasil dari uji pada tabel diatas, disusunlah sebuah model regresi linier sebagai berikut :
Y = 697,491 – 31,477 X ROE + 69,816 X DER – 2,374 X CR + 17,960 X EPS
Hasil  persamaan  regresi  linier  berganda  diatas,  secara  keseluruhan  menunjukkan  hasil  interpretasi sebagai  berikut:  (1)    Koefisien  regresi Return  on  Equity menunjukkan  nilai  sebesar  31,477  dengan  tanda koefisien  regresi  negatif.  Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  jika  terjadi  peningkatan  pada Return  on  Equity akan menyebabkan penurunan pada harga saham. Begitu juga sebaliknya, jika terjadi penurunan pada Return on Equity maka  akan  menyebabkan  peningkatan  pada    harga  saham.  (2)  Koefisien  regresi Debt  to  Equity  Ratio menunjukkan nilai sebesar 69,816 dengan tanda koefisien regresi positif. Sehingga dapat disimpulkan bahwa jika terjadi  peningkatan  pada Debt  to  Equity  Ratio akan  menyebabkan  peningkatan  juga  terhadap  harga  saham. Begitu juga sebaliknya, jika terjadi penurunan pada Debt to Equity Ratio , maka akan  menyebabkan penurunan juga terhadap harga saham. (3) Koefisien regresi Current Ratio menunjukkan nilai sebesar 2,374 dengan tanda koefisien  regresi  negatif.  Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  jika  terjadi  peningkatan  pada Current  Ratio akan menyebabkan penurunan pada harga saham. Begitu juga sebaliknya, jika terjadi penurunan pada Current Ratio maka akan menyebabkan peningkatan pada  harga saham. (4) Koefisien regresi Earning per Share menunjukkan nilai  sebesar  17,960  dengan  tanda  koefisien  regresi  positif.  Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  jika  terjadi peningkatan  pada Earning  per  Share akan  menyebabkan  peningkatan  juga  terhadap  harga  saham.  Begitu  juga sebaliknya,  jika  terjadi  penurunan  pada Earning per  Share ,  maka  akan  menyebabkan  penurunan  juga  terhadap harga saham.

## Uji Parsial (Uji t)

## Tabel 8. Hasil Uji Parsial
Model T Sig. 1 (Constant) 1.336 .187 ROE -1.339 .186 DER .255 .800 CR -1.407 .165 EPS 8.794 .000
Sumber : Data Olahan SPSS
Untuk mencari nilai t tabel untuk data diatas, dipergunakan rumus d f = n – k – 1 dengan nilai signifikasi 5 % atau 0,05.  Sehingga, nilai df untuk t tabel adalah : d f = n – k – 1 d f = 60 – 4 – 1 d f = 55 (t tabel = 1,673)
Uji Hipotesis Pertama H 0 : X 1 = 0, ROA tidak berpengaruh terhadap Harga Saham
Analisis Pengaruh Return on Equity, Debt to Equity Ratio, Current Ratio, dan Earning per Share terhadap Harga Saham pada Perusahaan Infrastruktur, Utilitas dan Transportasi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2014-2017 (Mimelientesa Irman, Okalesa, dan Syukri Hadi)
H 1 : X 1 ≠ 0, ROA berpengaruh terhadap Harga Saham Dapat diketahui dari tabel diatas, bahwa nilai t hitung untuk variabel ROA adalah sebesar  – 1,339 dengan nilai signifikasi  0,186  >  0,05  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  ROA  tidak  berpengaruh  terhadap  Harga Saham.

## Uji Hipotesis Kedua
H 0 : X 2 = 0, DER tidak berpengaruh terhadap Harga Saham H 1 : X 2 ≠ 0, DER berpengaruh terhadap Harga Saham Dapat  diketahui  dari  tabel  diatas,  bahwa  nilai  t  hitung  untuk  variabel  DER  adalah  sebesar  0,255  dengan  nilai signifikasi  0,800  >  0,05  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  DER  tidak  berpengaruh  terhadap  Harga Saham.

## Uji Hipotesis Ketiga
H 0 : X 3 = 0, CR tidak berpengaruh terhadap Harga Saham H 1 : X 3 ≠ 0, CR berpengaruh terhadap Harga Saham Dapat  diketahui  dari  tabel  diatas,  bahwa  nilai  t  hitung  untuk  variabel  CR  adalah  sebesar  –  1,407  dengan  nilai signifikasi  0,165  >  0,05  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  CR  tidak  berpengaruh  terhadap  Harga Saham.

## Uji Hipotesis Keempat
H 0 : X 4 = 0, EPS tidak berpengaruh terhadap Harga Saham H 1 : X 4 ≠ 0, EPS berpengaruh terhadap Harga Saham Dapat  diketahui  dari  tabel  diatas,  bahwa  nilai  t  hitung  untuk  variabel  EPS  adalah  sebesar  8,794  dengan  nilai signifikasi 0,000 < 0,05 sehingga dapat disimpulkan bahwa variabel EPS berpengaruh secara signifikan terhadap Harga Saham.

## PEMBAHASAN

## Pengaruh Return on Equity terhadap Harga Saham
Return  on  Equity adalah  rasio  yang  sering  dipergunakan  oleh  para  investor  untuk  menilai  seberapa  jauh kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  terhadap  modal  sendiri  yang  telah  diberikan  oleh  para pemegang modal. Berdasarkan hasil pengujian terhadap hipotesis pertama, menunjukkan bahwa Return on Equity tidak berpengaruh  terhadap harga saham. Tidak berpengaruhnya Return on Equity terhadap harga saham dapat disebabkan  karena  kurang  efisiennya  perusahaan  dalam  mengelola  modal  sendiri  yang  dimilikinya,  sehingga kurang  menghasilkan laba  yang optimal. Kemudian, komponen laba  yang terdapat pada Return on Equity juga dapat dimanipulasi oleh pihak manajemen perusahaan. Hal ini yang menyebabkan investor tidak melihat rasio ini sebagai  pertimbangan dalam menilai harga saham suatu perusahaan.
Hasil dari penelitian ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh Amanah dkk (2014) dan Takarini dkk (2011) yang  menyatakan  bahwa variabel Return on Equity tidak berpengaruh terhadap harga saham. Hasil dari  penelitian  ini  berbanding  terbalik  dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Haryuningputri  dkk  (2012) dan Sondakh dkk (2015) yang menyatakan bahwa variabel Return on Equity berpengaruh terhadap harga saham.

## Pengaruh Debt to Equity Ratio terhadap Harga Saham
Debt to Equity Ratio adalah rasio yang membandingkan hutang yang dimiliki terhadap jumlah modal sendirinya. Semakin tinggi rasio ini, maka semakin tinggi juga risiko utang yang dimiliki oleh suatu perusahaan. Jika rasio ini  tinggi,  maka  kemungkinan  besar  para  investor  akan  melepaskan  saham  yang  mereka  miliki.  Berdasarkan hasil pengujian terhadap hipotesis kedua, menunjukkan bahwa variabel Debt to Equity Ratio tidak berpengaruh terhadap harga saham. Tidak berpengaruhnya variabel ini, dikarenakan nvestor tidak terlalu memperhatikan nilai Debt  to  Equity  Ratio dalam  menentukan  apakah  membeli  atau  menjual  suatu  saham.  Investor  menganggap bahwa setiap perusahaan pasti memiliki hutang dan hutang pada taraf tertentu juga dapat meningkatkan produksi perusahaan. Sehingga, dapat disimpulkan bahwa perusahaan dengan nilai rasio Debt to Equity Ratio yang tinggi maupun rendah tidak akan mempengaruhi harga saham.
Hasil dari penelitian ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh Takarini (2011) yang menyatakan bahwa Debt  to  Equity  Ratio tidak  berpengaruh  terhadap  harga  saham.  Hasil  dari  penelitian  ini  berbanding terbalik dengan hasil penelitian  yang dilakukan oleh Suhadi (2009) dan Sondakh dkk (2015) yang  menyatakan bahwa Debt to Equity Ratio berpengaruh terhadap harga saham.

## Pengaruh Current Ratio terhadap Harga Saham
Current Ratio adalah rasio yang mengukur kemampuan perusahaan dalam membayar kewajiban jangka pendek yang akan jatuh tempo. Apabila nilai dari Current Ratio ini tinggi, maka ada aset lancar yang tidak dipergunakan oleh perusahaan  untuk  memperoleh profit  yang  maksimum. Oleh karena itu, investor bisa saja menjadi kurang
tertarik  untuk  menginvestasikan  uang  yang  mereka  miliki  terhadap  perusahaan  tersebut.  Berdasarkan  hasil pengujian  terhadap  hipotesis  ketiga,  menunjukkan  bahwa  variabel Current  Ratio tidak  berpengaruh  terhadap harga saham. Tidak berpengaruhnya Current Ratio terhadap harga saham dikarenakan investor menyadari bahwa Current Ratio mempunyai keterbatasan seperti adanya Window Dressing yang dilakukan oleh pihak manajemen perusahaan.  Manajemen  perusahaan  dapat  melakukan  cara  –  cara  tertentu  untuk  membuat  neraca  perusahaan terlihat  baik  sehingga  menghasilkan  nilai Current  Ratio yang  baik  juga.  Dengan  adanya  kemungkinan  ini, investor akan sangat berhati  – hati dalam  melihat rasio apa saja yang akan  menjadi pertimbangannya  sehingga ada kemungkinan investor tidak akan memasukkan Current Ratio sebagai bahan pertimbangannya. Oleh karena itu, hal ini yang menyebabkan Current Ratio tidak berpengaruh terhadap harga saham.
Hasil  dari  penelitian  ini  sesuai  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Meythi  dkk  (2011)  yang menyatakan bahwa Current Ratio tidak berpengaruh terhadap harga saham. Hasil dari penelitian ini berbanding terbalik dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Amanah (2014) dan Sondakh dkk (2015) yang menyatakan bahwa Current Ratio berpengaruh terhadap harga saham.

## Pengaruh Earning per Share terhadap Harga Saham
Earning  per  Share adalah  rasio  yang  digunakan  oleh  investor  untuk  melihat  laba  yang  dihasilkan  oleh  suatu perusahaan  selama  periode  tertentu.  Para  investor  akan  lebih  menyukai  nilai Earning  per  Share yang  tinggi, dikarenakan  jika  nilai  EPS  tinggi  maka  akan  membuat  harga  saham  juga  ikut  naik  sehingga  investor  ingin menanamkan  modalnya  di  perusahaan  tersebut.  Sebaliknya,  jika  nilai  EPS  rendah  maka  akan  membuat  harga saham  juga  ikut  menurun  sehingga  investor  akan  menjadi  ragu  untuk  menanamkan  modalnya  di  perusahaan tersebut.  Berdasarkan  hasil  pengujian  terhadap  hipotesis  keempat,  menunjukkan  bahwa  variabel Earning  per Share berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  harga  saham.  Kenaikan  maupun  penurunan Earning  per  Share (EPS) dari tahun ke tahun adalah ukuran penting untuk mengetahui baik atau tidaknya pekerjaan yang dilakukan oleh  perusahaan.  Semakin  meningkatnya  rasio  ini  didalam  suatu  perusahaan,  maka  mencerminkan  bahwa penilaian kinerja perusahaan akan membaik sehingga harapan investor akan semakin tinggi terhadap keuntungan yang akan diberikan oleh perusahaan dan semakin tinggi juga keinginan investor untuk  menanamkan modalnya di perusahaan tersebut, sehingga akan meningkatkan harga saham di perusahaan tersebut.
Hasil dari penelitian ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh Haryuningputri dkk (2012) yang menyatakan bahwa Earning per Share berpengaruh terhadap harga saham. Hasil dari penelitian ini berbanding terbalik  dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Meythi  dkk  (2011)  dan  Takarini  dkk  (2011)  yang menyatakan bahwa Earning per Share tidak berpengaruh terhadap harga saham.

## PENUTUP
Berdasarkan analisis data yang telah diuraian di atas, maka kesimpulan dari hasil penelitian tersebut adalah : (1) Berdasarkan uji hipotesis secara parsial, dapat dilihat bahwa hanya variabel Earning per Share yang berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham perusahaan sektor infrastruktur, utilitas dan transportasi yang terdaftar di BEItahun  2014  –  2017,  sedangkan  ketiga  variabel  lainnya,  yakni Return  on  Equity,  Debt  to  Equity  Ratio dan Current Ratio tidak memiliki pengaruh terhadap harga saham. (2) Berdasarkan uji hipotesis secara keseluruhan, dapat  dilihat  bahwa  keseluruhan  variabel  independen  berpengaruh  terhadap  harga  saham  perusahaan  sektor infrastruktur,  utilitas  dan  transportasi  yang  terdaftar  di  BEItahun  2014  –  2017.  (3)  Berdasarkan  uji  koefisien determinasi, dapat dilihat bahwa keempat  variabel independen  yang diuji tersebut  mewakili  sebanyak 60,80 % terhadap harga saham perusahaan sektor infrastruktur, utilitas dan transportasi yang terdaftar di BEI tahun 2014 – 2017.
Berdasarkan penelitian yang telah dilakukan tersebut, peneliti ingin memberikan saran yang diharapkan dapat berguna untuk penelitian selanjutnya, diantaranya adalah : (1) Bagi perusahaan yang telah berkinerja baik, agar  dapat  dipertahankan  dan  ditingkatkan  kembali  kinerjanya  agar  harga  saham  terus  meningkat  dan  agar investor menjadi tertarik untuk berinvestasi di perusahaan yang bersangkutan. (2) Para investor agar dapat lebih hati-hati dan teliti sebelum membeli saham suatu perusahaan agar dapat menghindari adanya resiko perusahaan yang berkinerja buruk, bangkrut atau collapse . (3) Untuk para peneliti maupun akademisi yang ingin melakukan penelitian  selanjutnya,  agar  dapat  menambahkan  variabel-variabel  diluar  penelitian  yang  telah  dilakukan  ini seperti  kurs,  tingkat  inflasi  atau  rasio  aktivitas  dan  juga  disarankan  untuk  memperluas  jumlah  populasi  dan sampel yang ingin diteliti karena dapat mempengaruhi hasil terhadap model penelitian.

## DAFTAR RUJUKAN
Amanah, Raghilia dkk. 2014. Pengaruh Rasio Likuiditas dan Rasio Profitabilitas Terhadap Harga Saham (Studi Pada  Perusahaan  Indeks  LQ  45  Periode  2008-2012) .  Jurnal  Administrasi  Bisnis.  Fakultas  Ilmu Administrasi Universitas Brawijaya. Vol 12 No 1. Hal 1 – 10
Atmaja, Lukas Setia. 2008. Teori dan Praktik Manajemen Keuangan . Penerbit Andi. Yogyakarta. Fahmi, Irham. 2012. Analisis Laporan Keuangan . Alfabeta. Bandung.
Analisis Pengaruh Return on Equity, Debt to Equity Ratio, Current Ratio, dan Earning per Share terhadap Harga Saham pada Perusahaan Infrastruktur, Utilitas dan Transportasi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2014-2017 (Mimelientesa Irman, Okalesa, dan Syukri Hadi)
Filbert,  Ryan  dan  William  Prasetya.  2017. Investasi  Saham  ala  Fundamentalis  Dunia .  PT  Elex  Media Komputindo. Jakarta. Harmono. 2009. Manajemen Keuangan Berbasis Balanced Scorecard . Bumi Aksara. Jakarta. Haryuningputri,  Meilinda  dan  Endang  Tri  Widyarti.  2012. Pengaruh  Rasio  Profitabilitas  dan  EVA  Terhadap Harga  Saham  Pada  Sektor  Industri  Manufaktur  di  BEI  Tahun  2007-2010.  Jurnal  Manajemen . Universitas Diponegoro. Vol 1 Hal 67 – 79. Hermuningsih, Sri. 2012. Pengantar Pasar Modal Indonesia . UPP YKPN. Yogyakarta. Kasmir. 2015. Analisis Laporan Keuangan . PT Raja Grafindo Persada. Jakarta. Meythi  dkk.  2011. Pengaruh  Likuiditas  dan  Profitabilitas  Terhadap  Harga  Saham  Perusahaan  Manufaktur yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia .  Jurnal  Bisnis  Manajemen  dan  Ekonomi.  Universitas  Kristen Maranatha. Vol 10 Hal 2671 – 2684.
Polii dkk. 2014. Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Harga Saham pada Bank Umum Swasta Nasional Devisa yang Go Public di Bursa Efek Indonesia . Jurnal EMBA. Hal 993 – 1004.
Rudianto. 2012. Pengantar Akuntansi Adaptasi IFRS . Erlangga. Jakarta. Sanusi, Anwar. 2017. Metodologi Penelitian Bisnis . Salemba Empat. Jakarta. Sha, Thio Lie. 2015. Pengaruh Kebijakan Dividen, Likuiditas, Net Profit Margin, Return on Equity, dan Price to Book  Value  Terhadap  Harga  Saham  Pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia Tahun 2010 – 2013 . Jurnal Akuntansi. Fakultas Ekonomi Universitas Tarumanegara. Volume XIX Hal 276 – 294.
Sondakh, Frangky dkk. 2015. Pengaruh Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Return on Assets, dan Return on Equity Terhadap Harga Saham Pada Indeks LQ 45 di BEI Periode 2010-2014 . Jurnal EMBA. Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sam Ratulangi Manado. Vol 3 No 2. Hal 749 – 756.
Sugiyono. 2010. Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R & D . Alfabeta. Bandung. Suhadi,  Dadi.  2009. Pengaruh  Rasio  Aktivitas,  Rasio  Profitabilitas,  Rasio  Leverage,  dan  Rasio  Penilaian Terhadap Harga Saham Perusahaan Food and Beverage. Jurnal Informasi, Perpajakan, Akuntansi dan Keuangan Publik. Universitas Trisakti. Vol 4 No 1. Hal 17 – 35.
Takarini, Nurjanti dan Hamidah Hendrarini. 2011. Rasio Keuangan dan Pengaruhnya Terhadap Harga Saham Perusahaan yang Terdaftar di Jakarta Islamic Index . Journal of Business and Banking. UPN Veteran Jawa Timur. Vol 1 No 2. Hal 93 – 104
Yudiana, Fetria Eka. 2013. Dasar Dasar Manajemen Keuangan . Penerbit Ombak. Yogyakarta. www.kemenkeu.go.id Data Anggaran Sektor Infrastruktur (Diakses 28 Juli 2018) www.kemenhub.go.id Data Pembangunan Infrastruktur (Diakses 28 Juli 2018) www.idx.co.id Statistik Harga Saham (Diakses 27 Juli 2018) www.detik.com Perkembangan Infrastruktur di Indonesia (Diakses 28 Juli 2018) www.kompas.com Perkembangan Infrastruktur di Indonesia (Diakses 28 Juli 2018) www.okezone.com Perkembangan Infrastruktur di Indonesia (Diakses 28 Juli 2018) www.sahamok.co.id Data Perusahaan yang diteliti (Diakses 24 Juni 2018) www.bi.go.id Data Inflasi Tahun 2018 (Diakses 28 Juli 2018)