Http://Doi.Org/10.30656/Jak.V8i2.5 522 E-ISSN 2549-5968
Dividen Payout Ratio Pada Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek Indonesia
Abdul Malik abdulmalikunsera@gmail.com Universitas Serang Raya
Kodriyah kodriyahunsera@gmail.com Universitas Serang Raya

## ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh Return On Assets, Debt to Equity Ratio,  Cash  Ratio terhadap Dividen  Payout  Ratio perusahaan  sub  sektor  Logam  dan Sejenisnya  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  tahun  2013-2018.  Sampel  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  sub  sektor  logam  dan  sejenisnya  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  tahun  2013-2018.  Teknik  pengambilan  sampel  yang digunakan  adalah  metode purposive  sampling dan  diperoleh  7  perusahaan.  Data  yang dikumpulkan  merupakan  data  sekunder  dengan  metode  dokumentasi  melalui  www.idx.com berupa annual  repor t  perusahaan.  Alat  analisis  yang  digunakan  untuk  pengujian  hipotesis adalah SPPS  25. Hasil  dari  penelitian  ini  adalah  (1)  Hasil  penelitian  menunjukan Return  On Assets ,  secara  persial    berpengaruh  signifikan  terhadap Dividen  Payout  Ratio .  (2)  Hasil penelitian menunjukan Debt  to  Equity Ratio, secara persial   berpengaruh signifikan terhadap Dividen  Payout  Ratio. (3)  Hasil  Penelitian  menunjukan Cash  Ratio, secara  persial  tidak berpengaruh signifikan terhadap Dividen Payout Ratio
Kata kunci: Return On Assets, Debt to Equity Ratio, Dividen Payout Ratio

## ABSTRACT
This study aims to determine the effect of Return On Assets, Debt to Equity Ratio, Cash Ratio terhadap Dividen Payout Ratio for companies in the Metal and similar sub-sectors listed on the Indonesia Stock Exchange (BEI) in 2013-2018. The sample used in this study is the metal and similar  sub-sector  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  (IDX)  in  2013-2018. The sampling technique used was purposive sampling method and obtained 7 companies. The data collected is secondary data with the method of documentation through www.idx.com in the form of a company annual report. The analytical tool used for hypothesis testing is SPPS 25.  He  results  of  this  study  are  (1)  The  results  of  the  study  show  Return  On  Assets,  in  fact significant  effect  on  Dividend  Payout  Ratio.  (2)  The  results  of  the  study  show  the  Debt  to Equity Ratio, which has a significant effect on the Dividend Payout Ratio. (3) The results of the  research  show  Cash  Ratio,  which  in  fact  does  not  significantly  influence  the  Dividend Payout Ratio.

## Keywords: Return On Assets, Debt to Equity Ratio, Dividen Payout Ratio

## PENDAHULUAN
Sebagai  salah  satu  negeri  yang  memiliki  pertambangan  logam  terbesar  di  dunia, Indonesia  berniat  untuk  meningkatkan  industri  logamnya.  Peningkatan  tersebut  dilakukan mulai  dari  sektor  hulu  sampai  hilir  agar  bisa  saling  bersinergi  dalam  mendongkrak
Http://Doi.Org/10.30656/Jak.V8i2.5 522
pertumbuhan ekomomi nasional. Maka dalam mengambil keputusan harus sangat diperhatikan dan  dipertimbangkan  oleh  pihak  manajemen  perusahaan,  untuk  mengurangi  kemungkinan resiko dan ketidak pastian yang akan terjadi. Pada akhir periode, para pemegang saham akan mendapatkan  keuntungan  dalam  bentuk  dividen.  Kebijakan  pembayaran  dividen  merupakan hal yang sangat rumit bagi manajemen perusahaan, karena pihak manajemen perusahaan harus menentukan  antara  memakmurkan  para  pemegang  saham  atau  meningkatkan  pertumbuhan perusahaan. Jika perusahaan memutuskan untuk meningkatkan pertumbuhan perusahaan maka keuntungan  yang  dapat  dalam  bentuk  laba  ditahan  akan  menambah  sumber  dana  intern perusahaan yang semakin besar. Tetapi jika perusahan memutuskan memakmurkan pemegang saham  maka  keuntungan  yang  diperoleh  akan  dibagikan  dalam  bentuk  dividen  sehingga mengakibatkan berkurangnya sumber dana intenal perusahaan. Laba ditahan merupakan salah satu  sumber  pendanaan  perusahaan  yang  sangat  penting  untuk  digunakan  dalam  membiayai pertumbuhan  perusahaan.  Sedangkan  Kebijakan  dividen  sering  dianggap  sebagai  sinyal  bagi investor dalam menilai baik buruknya perusahaan, hal ini disebabkan karena kebijakan dividen dapat membawa pengaruh terhadap harga saham perusahaan.
Kebijakan  dividen  hakikatnya  adalah  keputusan  apakah  laba  yang  diperoleh  akan dibagikan  kepada  pemegang  saham  sebagai  dividen  atau  akan  ditahan  dalam  bentuk  laba ditahan. Kebijakan dividen perusahaan tergambar dalam Dividen Payout  Ratio (DPR) adalah rasio  yang  mengukur  jumlah  dividen  yang  dibayarkan  kepada  para  pemegang  saham.  Untuk mengetahui  faktor  –  faktor  yang  mempengaruhi  dividen  yang  sering  dipakai  yaitu  dengan menggunkana rasio. Untuk ukuran umum yang mempengaruhi dividen,  investor dapat melihat dari rasio Profitabilitas , rasio Solvabilitas dan rasio Likuiditas. Rasio profitabilitas merupakan rasio untuk menilai kemampuan perusahaaan dalam mencari keuntungan. Tujuan penggunaan rasio profitabilitas bagi perusahaan maupun pihak luar perusahan yaitu untuk mengukur laba yang  diperoleh  dalam  suatu  periode  tertetu,  untuk  menilai  perkembangan  perusahaan  tahun sebelumnya  dengan  tahun  sekarang. Profitabilitas yang  kaitannya  dengan  penjualan  terdiri atas  margin  laba  kotor  dan  margin  laba  bersih  sedangkan  dalam  rasio profitabilitas yang hubungannya  dengan  investasi  terdiri  atas  tingkat  pengembalian  atas  aktiva,  pengembalian atas ekuitas. Dalam penelitian ini peneliti menggunakan pengembalian atas aktiva ( Return On Assets ).  Karena  ROA  merupakan  rasio  yang  menunjukan  hasil  ( return )  atas  jumlah  aktiva yang  digunakan  dalam  perusahaan.  Dan Return  On  Assets merupakan  suatu  ukuran  tentang efektivitas manajemen dalam mengelola investasinya.
Rasio Solvabilitas merupakan  rasio  yang  digunakan  sejauh  mana  aktiva  perusahaan dibiayai dengan utang. Dan kemampuan perusahaan untuk membayar seluruh hutangnya baik hutang jangka pendek dan hutang jangka panjang dengan ekuitas yang ada. Tujuannya untuk mengetahui  posisi  perusahaan  terhadap  kewajiban  kepada  pihak  lainnya  (kreditor).  Rasio solvabilitas terdiri dari debt to assets ratio , debt to equity ratio , long term debt to equity ratio dan times  interrest  erned .  Dalam  penelitian  ini  peneliti  menggunakan debt  to  equity  ratio karena dapat mengambarkan pengaruh terhadap banyak kondisi, seperti kepada pihak investor, dapat  melihat  pengaruhnya  terhadap  dividen.  Rasio Likuiditas merupakan  rasio  yang digunakan untuk mengukur seberapa likuidnya suatu perusahaan. Tujuannya untuk mengukur seberapa  besar  uang  kas  yang  tersedia  untuk  membayar  utang.  Rasio likuiditas terdiri  dari rasio  lancar,  rasio  cepat,  rasio  kas  dan  rasio  perputaran  kas.  Dalam  penelitian  ini  peneliti menggunakan  rasio  kas  ( Cash  Ratio )  karena  terkadang  perusahaan  juga  ingin  mengukur seberapa besar uang yang benar-benar siap untuk membayar utangnya.  Dapat dikatakan rasio ini menunjukan kemampuan sesungguhnya bagi perusahaaan untuk membayar utang – utang
Http://Doi.Org/10.30656/Jak.V8i2.5 522
jangka  pendeknya.  Posisi  kas  atau  likuditas  dari  suatu  perusahaan  merupakan  faktor  penting yang  harus  dipertimbangkan  sebelum  mengambil  keputusan  untuk  menetapkan  besarnya dividen yang akan dibayarkan kepada para pemegang saham.

## LANDASAN TEORI DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS
Siti  Iswahyuni  (2018) Dividen  Payout  Ratio adalah  rasio  perbandingan  antara  total dividen  yang  dibayarkan  dengan  laba  bersih  yang  didapatkan  dan  biasanya  disajikan  dalam bentuk  presentase.  Rasio  ini  akan  menentukan  antara  jumlah  laba  yang  akan  dibagi  dalam bentuk  dividen  kepada  para  pemegang  saham  dan  laba  yang  akan  ditahan  sebagai  sumber pendanaan  perusahaan.  Maka  dapat  disimpulkan  bahwa  rumus  untuk  mengukur  rasio pembayaran dividen adalah :
Dividen Payout Ratio = Total Dividen Total Laba Bersih
Menurut Kasmir Return On Assets (2014:202) merupakan suatu rasio yang menunjukan hasil ( return ) atas jumlah aktiva yang digunakan dalam perusahaan. Dengan rumusnya : Return On Assets = Laba Bersih Setelah Pajak

## Total Aktiva
Kasmir  (2014:166) Debt  to  equity  ratio merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk mengetahui  perbandingan  antara  total  utang  dengan  modal  sendiri.  Rasio  ini  berguna  untuk mengetahui seberapa besar aktiva perusahaan dibiayai utang.
Dengan rumus rasio ini adalah :
Debt to Equity Ratio = Total Hutang Total Modal Sendiri Kasmir  (2014:146) Cash  Ratio atau  Rasio  kas  merupakan  alat  yang  digunakan  untuk mengukur  seberapa  besar  uang  kas  yang  tersedia  untuk  membayar  utang.  Hal  ini  dapat ditunjukan dari tersedianya dana kas atau kas yang setara dengan kas seperti rekening giro dan tabungan. Dengan rumus rasio ini adalah :
Cash Ratio = Saldo Kas Hutang Lancar

## Hipotesis Penelitian
Menurut  Sugiyono  (2014:65)  hipotesis  merupakan  jawaban  sementara  terhadap rumusan  masalah  penelitian  telah  menyatakan  dalam  bentuk  kalimat  pernyataan.  Dikatakan sementara,  karena  jawaban  yang  diberikan  baru  berdasarkan  pada  teori  relevan,  belum didasarkan pada fakta – fakta emperis yang diperoleh melalui pengumpulan data.

## Pengaruh Return On Assets terhadap Dividen Payout Ratio
Unzu dan Djoko (2013:3) Return On Assets (ROA) merupakan rasio profitabilitas yang digunakan  untuk  mengukur  efektivitas  perusahaan  didalam  menghasilkan  keuntungan  dalam memanfaatkan  aktiva  yang  dimilikinya.    Menurtu  Sartono  (2001)  dalam  Unzu  dan  Djoko (2013:3 )  profitabilitas merupakan  kemampuan  perusahaan  memperoleh  laba  dalam
Http://Doi.Org/10.30656/Jak.V8i2.5 522
hubungannya  dengan  penjualan,  total  aktiva,  mampun  modal  sendiri.  Adanya  pengaruh profitabilitas terhadap kebijakan dividen adalah karena dividen sebagian dari laba bersih yang diperoleh  suatu  perusahaan.  Unzu  dan  Djoko  (2013:3)  dividen  dibagikan  ketika  perusahaan memproleh  keuntungan,  dengan  ketentuan  dividen  yang  dibagikan  kepada  pemegang  saham sudah memenuhi kewajiban tetapnya yang berupa bunga dan pajak. Dalam Teori “ bird in the hand” investor  lebih  menyukai  dibagikan  dividen  dari  pada  harus  menunggu  pengembalian dari  keuntungan  modal.  Maka  dapat  disimpulkan  bahwa  semakin  tinggi  profitabilitas  maka semakin tinggi juga dividen yang dibagikan. H1 : Return on Assets (ROA) memiliki pengaruh signifikan terhadap Dividen Payout Ratio

## Pengaruh Debt to Equity Ratio  terhadap Dividen Payout Ratio
Unzu  dan  Djoko  (2013:4) debt  to  equity  ratio merupakan  kemampuan  perusahaan dalam memenuhi  kewajiban yang ditunjukan beberapa bagian modal sendiri yang digunakan untuk  membayar  hutang.  Perusahaan  yang  mempunyai  leverage  tinggi  semakin  besar  besar kewajiban yang di miliki perusahaan, sehingga berdampak pada pembagian dividen lebih kecil dikarenakan  laba  yang  diperoleh  digunakan  untuk  menutupi  kewajiban  dimasa  lalu.  Dengan terjadinya  hal  tersebut  investor  dapat  menganalisa  kewajiban  perusahaan  untuk memperkirakan pendapat dari investor  berupa dividen pada masa mendatang . (Seharli,2006) dalam    Unzu  dan  Djoko  (2013:4).  Jadi,  dari  uraian  diatas  dapat  dinyatakan  bahwa  besarnya porsi hutang yang terdapat pada struktur modal perusahaan menggambarkan tingginya jumlah kewajiban  yang  ditanggung  perusahaan.  Semakin  rendah  total  hutang  maka  semakin  baik karna perusahaan dapat membayar dividen kepada investor. H2 : Debt to Equity Ratio (DER) memiliki pengaruh signifikan terhadap Dividen Payout Ratio

## Pengaruh Cash Ratio terhadap Dividen Payout Ratio
Brigham (2001) dalam Unzu dan Djoko (2013:2) cash ratio adalah salah satu ukuran dari  rasio  likuiditas  ( Liquidity  Ratio )  yang  merupakan  kemapuan  perusahaan  memenuhi kewajiban  jangka  pendeknya  ( current  liability )  melalui  sejumlah  kas  yang  dimiliki perusahaan.  Semakin  tinggi cash  ratio suatu  perusahaan  menunjukan  kemampuan  kas perusahaan  untuk  membayarkan  kewajiban  jangka  pendeknya.  Jadi,  dari  uraian  diatas  dapat dinyatakan bahwa besarnya cash ratio berdampak terhadap dividen payout ratio karna adanya ketersediaan  kas  yang  dimiliki  oleh  perusahaan.  H3 :  Cash  Ratio (CR)  memiliki  pengaruh signifikan terhadap Dividen Payout Ratio

## METODE PENELITIAN
Metode Penentuan Sampel Penelitian ini mengambil objek pada Perusahaan Manufaktur Sub sektor Logam dan Sejenisnya yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) dengan data yang diambil  6  tahun  pengamatan. pengambilan  sampel dilakukan dengan metode Purposive Sampling Kreteria  yang  ditetapkan  agar  perusahaan  dapat  dijadikan  sampel  penelti  dengan teknik Purposive  Sampling yaitu  :  Perusahaan  Manufaktur  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI)  pada  masa  pengamatan  dan  Perusahaan  Manufaktur  Subsektor  Logam  dan  Sejenisnya yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  pada  tahun  pengamatan.  Perusahaan  yang menjadi  sampel  penelitian  menghasilkan  laba  atau  keuntungan  secara  berturut-turut  selama periode  penelitian  yaitu  pada  tahun  pengamatan.  Perusahaan  yang  membagikan  dividen kepada para pemegang saham selama periode.
Http://Doi.Org/10.30656/Jak.V8i2.5 522

## HASIL ANALISIS DAN PEMBAHASAN
Statistik Deskriptif

## Tabel 1 Hasil Deskriptif Statistik

## Statistics
Return On Assets Debt to Equity Ratio  Cash Ratio Dividen Payout Ratio N Valid 42 42 42 38 Missing 0 0 0 4 Mean ,0719 1,6810 ,5179 ,3147 Std. Deviation ,06754 1,58281 ,53113 ,27824 Variance ,005 2,505 ,282 ,077 Minimum ,01 ,07 ,02 ,03 Maximum ,27 6,53 2,29 ,91

## Sumber : Data Diolah (SPSS 25)
Tabel  diatas  yang  menyajikan  statistik  dari  sampel  penelitian  yang  menggambarkan nilai  minimum,  maximum,  rata-rata  dan  standar  deviasi  masing-masing  variabel.  Nilai  N menunjukkan  banyaknya  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  yaitu  lamanya  periode tahun sesuai data yang termasuk kedalam kriteria
Uji Asumsi Klasik Uji Normalitas
Gambar 1 Hasil Uji Normalitas
Sumber: hasil pengolahan data pada SPSS Versi 25
Http://Doi.Org/10.30656/Jak.V8i2.5 522
Hasil  uji  normalitas  menunjukkan  titik  menyebar  di  sekitar  garis  diagonal  dan mengikuti arah garis diagonal, maka model regresi memenuhi asumsi normalitas.

## Uji Multikolinieritas
Tabel 2
Hasil Uji Multikolinieritas

## Sumber Data Diolah (SPSS 25)
Berdasarkan  tabel  2  hasil  dari  uji  multikolinieritas  diatas  menunjukan  bahwa  semua variabel  independennya  yaitu  ROA,  DER  dan  CR  memiliki  nilai  tolerance  >  0,10  dan  nilai VIF <10 yang artinya tidak ada gejala multikolinieritas dalam model regeresi ini.

## Uji Autokolerasi
Tabel 3
Hasil Uji Autokolerasi Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 ,567 a ,321 ,262 ,23910 1,819
a. Predictors: (Constant), Cash Ratio, Return On Assets, Debt to Equity Ratio
b. Dependent Variable: Dividen Payout Ratio

## Sumber : Data Diolah 2019 (SPSS 25)
Berdasarkan  tabel  3  menunjukan  nilai  Durbin  Watson  1,819    dengan  jumlah  variabel independen sebanyak 3 dan (n) 42 maka dU adalah sebesar 1,60611 dan dL sebesar 1,4073 . Hal  tersebut  menunjukan  bahwa  nilai  1,731  berada  diantra DU  <  DW  <  4  -  D,  artinya  tidak terjadi autokolerasi dalam variabel bebas.
Coefficients a
Model
Unstandardized Coefficients
Standardiz ed Coefficient s t Sig.
Collinearity Statistics B Std. Error Beta Toleran ce VIF 1 (Constant) ,652 ,098 6,626 ,000 Return On Assets -1,953 ,584 -,496  -3,345 ,002 ,909 1,100 Debt to Equity Ratio -,081 ,026 -,470  -3,070 ,004 ,853 1,172 Cash Ratio -,108 ,076 -,211  -1,421 ,165 ,907 1,103 a. Dependent Variable: Dividen Payout Ratio
Http://Doi.Org/10.30656/Jak.V8i2.5 522

## Uji Heteroskedastisitas

## Gambar 2 Hasil Uji Heteroskedastisitas
Sumber Data Diolah  (SPSS 25)
Dapat  dilihat  dari  gambar  2  scatterplots    bahwa  titik  –  titik  pada  gambar  menyebar diatas  dan  dibawah  0  pada  Y  dan  tidak  membentuk  pola  tertentu,  dimana  hal  ini mengindikasikan bahwa model tidak mengalami gejala Heteroskedastisitas
Regresi Linier Berganda
Tabel 4 Regeresi Linier Berganda
Coefficients a
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) ,652 ,098 6,626 ,000 Return On Assets -1,953 ,584 -,496 -3,345 ,002 Debt to Equity Ratio -,081 ,026 -,470 -3,070 ,004 Cash Ratio -,108 ,076 -,211 -1,421 ,165
a. Dependent Variable: Dividen Payout Ratio
Sumber: Data Dioleh 2019 (SPSS 25)
Uji t (Uji Regresi Secara Parsial)
Http://Doi.Org/10.30656/Jak.V8i2.5 522
Uji  t  berfungsi  untuk  menguji  pengaruh  dari  masing-masing  variabel  independen  yaitu, Return  On  Assets (ROA)  , Debt  to  Equity  Ratio, dan Cash  Ratio (CR)  terhadap  variabel dependen  yaitu Dividend  Payout  Ratio (DPR).  Derajat  yang  digunakan  adalah  0,05.  Apabila nilai signifikansi lebih kecil dari derajat kepercayaan maka kita menerima hipotesis alternatif, yang  menyatakan  bahwa  suatu  variabel  independen  secara  parsial  mempengaruhi  variabel dependen. Hasil uji  t dapat dilihat pada tabel dibawah ini:
Tabel 5
Uji Persial (Uji-t) Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) ,652 ,098 6,626 ,000 Return On Assets -1,953 ,584 -,496 -3,345 ,002 Debt to Equity Ratio -,081 ,026 -,470 -3,070 ,004 Cash Ratio -,108 ,076 -,211 -1,421 ,165
a. Dependent Variable: Dividen Payout Ratio

## Sumber: Data Dioleh  (SPSS 25)
Berdasarkan tabel 5 Uji Signifikan masing – masing variabel dapat diuraikan sebagai berikut : Diketahui nilai Sig untuk mengetahui pengaruh Return On Asset terhadap Dividen Payout Ratio adalah sebesar 0,002 < 0,05. Sehingga dapat disimpulkan bahwa H1 diterima yang berarti terdapat pengaruh Return On Assets terhadap Dividen Payout Ratio. Diketahui nilai Sig untuk mengetahui pengaruh Debt to Equity terhadap Dividen Payout Ratio adalah sebesar 0,004 < 0,05. Sehingga dapat disimpulkan bahwa H2 diterima yang berarti terdapat pengaruh Debt to Equity Ratio terhadap Dividen Payout Ratio. Diketahui nilai Sig untuk mengetahui pengaruh Cash Ratio terhadap Dividen Payout Ratio adalah sebesar 0,165 > 0,05. Sehingga dapat disimpulkan bahwa H3 ditolak  yang berarti tidak terdapat pengaruh Cash Ratio terhadap Dividen Payout Ratio.

## Uji F (Uji Regresi Secara Simultan)
Uji F ini dilakukan untuk menguji apakah model yang digunakan dalam penelitian ini adalah  model  yang  layak  atau  tidak.  Uji  F  digunakan  untuk  mengetahui  apakah  variabel- variabel  independen  secara  simultan  berpengaruh  signifikan  terhadap  variabel  dependen. Apabila  nilai  F  hasil  perhitungan  lebih  besar  daripada  nilai  F  menurut  tabel  maka  hipotesis alternatif,  yang  menyatakan  bahwa  semua  variabel  independen  secara  simultan  berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen. Pada tabel dapat dilihat hasil uji F yang dilakukan.

## Tabel 6
Uji Statistik F ANOVA a Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1 Regression ,921 3 ,307 5,367 ,004 b Residual 1,944 34 ,057 Total 2,864 37
Http://Doi.Org/10.30656/Jak.V8i2.5 522
a. Dependent Variable: Dividen Payout Ratio
b. Predictors: (Constant), Cash Ratio, Return On Assets, Debt to Equity Ratio

## Sumber: Data Dioleh  (SPSS 25)
Berdasarkan  tabel  6  diatas,  maka  dapat  diketahui  bahwa  F- hitung 5,367  >  F tabel 3,24 dengan  nilai  signifikan  0,004  <  0,05  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel Retrun  On Assets , Debt to Equity Ratio , dan Cash Ratio berpengaruh bersama – sama (simultan) terhadap Dividen Payout Ratio .
Koefisien Determinasi
Tabel 7 Uji Koefisien Determinasi Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 ,567 a ,321 ,262 ,23910 a. Predictors: (Constant), Cash Ratio, Return On Assets, Debt to Equity Ratio b. Dependent Variable: Dividen Payout Ratio

## Sumber: Data Dioleh  (SPSS 25)
Berdasarkan  tabel  7  diatas,  dapat  dilihat  bahwa  nilai  dari  R  square  sebesar  0,321 artinya sebesar 32,1% variasi variabel terkait dapat dijelaskan oleh variasi dari variasi variabel bebas.  Oleh  karena  itu  dapat  disimpulkan  bahwa  sebesar  32,1% Variabel  Dividen  Payout Ratio (DPR)  yang  diukur  dengan  metode    purposive  sampling  dipengaruhi  oleh Return  On Assets (ROA), Debt to Equity Ratio (DER),dan Cash Ratio (CR). Sedangkan sisanya sebesar 67,9%  dipengaruhi  oleh  variabel  lain  seperti Return  On  Equity , Debt  to  Assets  Ratio , Long Term Debt to Equity Ratio , Currrent Ratio, Cash Position.

## Pembahasan Hasil Analisis Data
Hasil Penelitian Return On Assets (ROA), Debt to Equity Ratio (DER) dan Cash Ratio (CR) terhadap Dividen Payout Ratio (DPR)  Menunjukan bahwa :

## Hipotesis Pertama
Variabel Return  On  Assets (ROA)  berpengaruh  signifikan  terhadap Dividen  Payout Ratio (DPR)  dengan    nilai  Sig  sebesar  0,002  <  0,05,  dengan  demikian  hipotesis  yang menyatakan  bahwa Return  on  Assets (ROA)  memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap Dividen Payout Ratio diterima. Dalam penelitian ini, peneliti mengamati bahwa Semakin tinggi Return On  Assets suatu  perusahaan  maka  semakin  tinggi  rasio  pembayaran  dividen  perusahaan tersebut. Hal ini sesuai dengan pendapat Ary Tatang (2013:85) yang menyatakan kemampuan perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  dan  kestabilan  tingkat  laba  yang  diperoleh  sangat menentukan berapa besarnya dividen yang akan dibagikan kepada pemegang saham. Semakin tinggi  nilai Return  On  Assets maka  kinerja  perusahaan  semakin  baik.  Kondisi  demikian menjelaskan  bahwa  tingkat profitabilitas perusahaan  secara  langsung  berdampak  pada peningkatan pembagian dividen yang dilakukan perusahaan. Dan Menurut Ahmad dan Maike (2016)  Jika  negatif  dalam return  on  assets (ROA)  menunjukkan  adanya  penurunan pembayaranan  dividen  oleh  perusahaan.  Peneliti  mengamati  bahwa  perusahaan  memberikan dividen  namun  relatif  sedikit  atau  rendah,  perusahaan  menghasilkan  laba  yang  cukup  tinggi
Http://Doi.Org/10.30656/Jak.V8i2.5 522
namun lebih banyak digunakan untuk aktiva tetap. Dengan demikian ROA memiliki pengaruh terhadap Dividen  Payout  Ratio .  Dalam  fungsi Dividen  Payout  Ratio digunakan  untuk menunjukan seberapa tinggi keuntungan yang diberikan kepada para investor dan keuntungan yang  digunakan  untuk  mendanai  kelangsungan  operasional  perusahaan.  Dalam  penelitian  ini sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  Lanawati  dan    Amilin  (2015)  yang  menyatakan bahwa Return on Assets (ROA) memiliki pengaruh signifikan terhadap Dividen Payout Ratio. Penelitian  ini  mendukung  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Umi  Mardiyati  dan  Destyarsah Nusrati  (2014)  yang  menyatakan  bahwa Return  on  Assets (ROA)  memiliki  pengaruh signifikan terhadap Dividen Payout Ratio. Penelitian ini mendukung penelitian yang dilakukan oleh  Miake  Dan  Ahmad  (2016)  yang  menyatakan  bahwa Return  on  Assets (ROA)  memiliki pengaruh signifikan terhadap Dividen Payout Ratio. Hasil penelitian ini juga sejalan kembali dengan  penelitian  yang  dilakukan  Unzu  Marietta  dan  Djoko  Sampurno  (2013)  yang menyatakan  bahwa Return  on  Assets (ROA)  memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap Dividen Payout  Ratio. Dan  mendukung  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Sunaryo  (2014)  yang menyatakan  bahwa Return  on  Assets (ROA)  memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap Dividen Payout Ratio .

## Hipotesis Kedua
Variabel Debt to Equity Ratio (DER) berpengaruh signifikan terhadap Dividen Payout Ratio (DPR)  dengan    nilai  Sig  sebesar  0,004  <  0,05,  dengan  demikian  hipotesis  yang menyatakan  bahwa Debt  to  Equity  Ratio (DER)  memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap Dividen  Payout  Ratio diterima.  Dalam  penelitian  ini,  peneliti  mengamati  bahwa  semakin rendah hutang dapat berpengaruh pada meningkatnya dividen payout ratio . Karena jika Debt to Equity Ratio rendah kemampuan perusahaan untuk membayar dividen akan semakin tinggi. Menurut Kasmir (2015:156) seberapa besar aktiva perusahaann yang dibiyai  oleh utang atau seberapa besar utang perusahaan berpengaruh terhadap pengelolaan aktiva. Dengan demikian Debt  to  Equity  Ratio (DER)  memiliki  pengaruh  terhadap Dividen  Payout  Ratio. Apa  bila rasionya  rendah,  semakin  kecil  perusahaan  dibiayai  dengan  utang.  Dan  dapat  memerikan dividen  kepada  para  investor.  Menurut  Ary  Tatang  (2013:84)  semakin  tinggi  beban  hutang yang  harus  ditanggung,  semakin  besar  porsi  laba  yang  harus  dialihkan  kepada  pelunasan hutang  yang  berarti  mengurangi  besarnya  dividen.  Dari  hasil  ini  maka  dapat  disimpulkan bahwa Debt  to  Equity  Ratio (DER) dijadikan  pertimbangan  dalam  menentukan  kebijakan dividen  pada  perusahaan  manufaktur  yang  membagikan  dividen . Penelitian  ini  mendukung penelitian yang dilakukan oleh Unzu dan Djoko (2013) yang menyatakan Debt to Equity Ratio (DER)  memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap Dividen  Payout  Ratio. Penelitian  ini  juga sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  Haryatih  (2015)  yang  menyatakan Debt  to  Equity Ratio (DER)  memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap Dividen  Payout  Ratio. Penelitian  ini sejalan kembali dengan penelitian yang dilakukan Isabella dan Apit (2017) yang menyatakan Debt  to  Equity  Ratio (DER)  memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap Dividen  Payout  Ratio. Penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  Siti  Iswahyuni  (2018)  yang menyatakan Debt  to  Equity  Ratio (DER)    memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap Dividen Payout Ratio . Penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan Kristina Simbolon Dan Djoko  Sampurno  (2017)  yang  menyatakan Debt  to  Equity  Ratio (DER)    memiliki  pengaruh signifikan terhadap Dividen Payout Ratio .
Hipotesis Ketiga
Http://Doi.Org/10.30656/Jak.V8i2.5 522
Variabel Cash Ratio (CR) tidak berpengaruh signifikan terhadap Dividen Payout Ratio (DPR)  dengan  nilai  Sig  sebesar  0,165  >  0,05,  dengan  demikian  hipotesis  yang  menyatakan bahwa Cash Ratio (CR) memiliki pengaruh signifikan terhadap Dividen Payout Ratio ditolak. Dalam penelitian ini, peneliti mengamati bahwa cash ratio yang tinggi belum tentu digunakan untuk  membayar  dividen.  Karena  dana  yang  tersedia  digunakan  untuk  pembiayaan  lain. Misalnya,  membayar  hutang  jangka  pendek  yang  besar,  biaya  operasional  perusahaan  dan pembelian  aktiva.  Menurut  Kasmir  (2015:140)  kondisi  kas  terlalu  tinggi  juga  kurang  baik karena ada dana yang mengganggur atau belum digunakan secara optimal. Hal ini dikarenakan likuiditas bukan digunakan membayar dividen tetapi dialokasikan pada pembelian aktiva tetap atau  aktiva  lancar  yang  permanen,  guna  memanfaatkan  kesempatan  investasi  yang  ada  serta untuk  biaya  operasional.  Penelitian  ini  mendukung  penelitian  yang  dilakukan  Dewi Ambarwati  dan  Kun  Ismawati  (2017)  yang  menyatakan  bahwa  CR  tidak  berpengaruh signifikan  terhadap  DPR.  Dapat  ditarik  kesimpulan  bahwa  dimana  Cash  yang  dimiliki perusahaan digunakan untuk pembayaran utang jangka pendek perusahaan. Penelitian ini juga sejalan dengan penelitian yang dilakukan Lanawati dan Amilin (2015) Cash Ratio (CR) tidak berpengaruh  signifikan  terhadap Dividen  Payout  Ratio. Penelitian  ini  mendukug  kembali penelitian  yang  dilakukan  Unzu  dan  Djoko  (2013) Cash  Ratio (CR)  tidak  berpengaruh signifikan  terhadap Dividen  Payout  Ratio. Hal  tersebut  menjelaskan  bahwa  keberadaan  kas menjadi  pertimbangan  yang  tidak  begitu  besar  bagi  manajemen  dalam  menentukan  jumlah dividen yang dibayarkan, karena perubahan kas hanya berpengaruh kecil terhadap DPR.

## Hipotesis Keempat
Hipotesis Keempat adalah untuk mengetahui apakah ada pengaruh Return On Assets (ROE), Debt to Equity Ratio (DER), Cash Ratio (CR) terhadap Dividen Payout Ratio (DPR). Berdasarkan  tabel  4.10,  F- hitung 5,367  >  F tabel 3,24.  Dengan  nilai  signifikan  0,004    sehingga dapat  disimpulkan  bahwa  variabel Retrun  On  Assets , Debt  to  Equity  Ratio ,  dan Cash  Ratio berpengaruh bersama – sama (simultan) terhadap Dividen Payout Ratio . Koefisien determinasi dinyatakan  R  Square  sebesar  sebesar  0,321  yang  menunjukan  bahwa  model  regresi  pada Dividen Payout Ratio dipengaruhi oleh sebesar 26,2% sedangkan sisanya 73,8% dipengaruhi faktor  lain  yang  tidak  diajukan  dalam  penelitian  ini.  Diperoleh  nilai  F  hitung  sebesar  5,367 dengan  nilai  signifikan  0,004  yang  lebih  kecil  dari  taraf  signifikansi  0,05  yang  berarti signifikan.  Dengan  demikian  dapat  dikatakan  bahwa  hipotesis  keempat  dapat  diterima.  Hasil penelitian ini tidak sejalan dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Dewi Ambarwati dan Kun Ismawati (2017) yang menyatakan bahwa model regresi linier yang diestimasi tidak layak digunakan  untuk  menjelaskan  pengaruh  DER,  ROA,  dan  CR  terhadap  variabel  terikat Dividend  Payout  Ratio .  Pada  penelitian  ini  peneliti  menggunakan  sub  sektor  logam  dan sejenisnya sehingga variabel ROA, DER, CR memiliki berpengaruh bersama–sama (simultan) terhadap Dividen  Payout  Ratio .  Sedangkan  peneliti  sebelumnya  peneliti  pada  sektor pertambangan. Perbedaan hasil penelitian ini kemungkinan karena perbedaan sampel dan data yang digunakan dalam penelitian

## KESEIMPULAN DAN SARAN Kesimpulan
Berdasarkan hasil penelitian dan pembahasan yang telah dijelaskan pada bab terdahulu, maka diperoleh beberapa kesimpulan sebagai berikut : Hasil penelitian menunjukan Return On
Http://Doi.Org/10.30656/Jak.V8i2.5 522
Assets , secara persial  berpengaruh signifikan terhadap Dividen Payout Ratio . Hasil penelitian menunjukan Debt  to  Equity  Ratio, secara  persial    berpengaruh  signifikan  terhadap Dividen Payout  Ratio. Hasil  Penelitian  menunjukan Cash  Ratio, secara  persial  tidak  berpengaruh signifikan terhadap Dividen Payout Ratio. Retrun On Assets , Debt to Equity Ratio , dan Cash Ratio berpengaruh bersama – sama (simultan) terhadap Dividen Payout Ratio .

## Saran
Terikat  dengan  keterbatasan  penelitian  yang  sudah  disebutkan  sebelumnya,  beriku adalah beberapa saran untuk penelitian selanjutnya: Dividen digunakan untuk mengukur posisi perusahaan  dalam  persaingan  industri.  Semakin  tinggi  nilai  DPR  menggambarkan  semakin tinggi kekuatan perusaahan dalam persaingan industri. Oleh karena itu sebaiknya perusahaan meningkatkan  nilai  dividen  dan  memperbaiki  keputusan  manajemen  dalam  pendanaan  agar investor tertarik untuk berinvestasi sehingga modal akan mengalami peningkatan. Berdasarkan Hasil  Penelitian,  ROA  memiliki  pengaruh  yang  signifikan.  Hal  ini  berarti  perusahaan diharapkan  meningkatkan profitabilitas agar  kinerja  perusahaan  semakin  baik.  Berdasarkan Hasil  Penelitian,  DER  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  oleh  karena  itu  perusahaan  harus selalu  menekan  nilai  DER  agar  rendah,  karena  jika  hutang  tinggi  maka  mengakitabkan kecilnya  pemberian  dividen.  Bagi  Penelitian  Selanjutnya  ;  Dapat  memperpanjang  periode penelitian,  mengingat  investor  lebih  melihat  prediksi  jangka  panjang  dibanding  prediksi jangka  waktu  yang  relatif  pendek.  Menggunkan  sektor  yang  lain,  Dan  dapat  menggunakan Variabel lain seperti Return On Equity , Debt to Assets Ratio , Long Term Debt to Equity Ratio , Currrent Ratio, Cash Position

## DAFTAR PUSTAKA
Ahmad Dam Miake (2016), Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Dividen Pay Out Ratio Studi Empiris  Pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  Periode  2010-2013. Jurnal  Ekonomi, Universitas  Esa  Unggul Volume 18 Nomor 1
Apit  Dan  Isabella  2017 ,  Fakto–Faktor  Yang  Mempengaruhi  Dividen  Payout  Ratio  Pada Perusahaan Non Keuangan . Jurnal Bisnis Dan Akuntansi STIE Trisakti Vol 19 No.2
Amilin Dan Lanawati 2015 , Cash Ratio, Debt to Equity , Return on Assets, Firm Size,Growth Dan Dividen Payout Ratio Pada Perusahaan Manufaktur Di Indonesia . Jurnal Riset Akuntansi Dan Perpajakan Universitas Pancasila Vol 2 No.1
Destyarsyah,  Hamidah  Dan  Umi  Mardiyati  2014, Pengaruh  Free  Cash  Flow,  Retrun  on Assets,  Total  Assets  Turnover  Dan  Sales  Growth  Terhadap  Dividen  Payout Ratio Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode  2008  –  2012 .  Jurnal  Riset  Manajemen  Sains  Indonesia  Falkutas Ekonomi Universitas Negeri Jakarta Vol.5 No.2
Dewi  Dan  Kun  Ismawati  2017 ,  Analisis  Pengaruh  DER,ROA  DAN  CR  Terhadap  Dividen Payout Ratio Pada Perusahaan Pertambangan Yang Terdaftar Dalam Bursa Efek  Indonesia (BEI) Tahun 2011– 2015. Jurnal Penelitian Dan Kajian Ilmiah Falkutas Ekonomi Universitas Suakarta Vol 15 No.3
Djoko  Dan  Unzu  2013, Analisis  Pengaruh  Cash  Ratio,Return  on  Assets,Growth,Firm  Size, Debt  to  Equity  Ratio  Terhadap  Dividen  Payout  Ratio  Pada  Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia tahun 2008 – 2011 . Jurnal Akuntansi Falkutas Ekonomi Dan Bisnis Universitas Diponogoro Vol 2 no. 3
Http://Doi.Org/10.30656/Jak.V8i2.5 522
Djoko  Dan  Kristina  Simbolon  (2017), Analisis  Pengaruh  Firm  Size,  DER,  Asset  Growth, ROE,  EPS,  Quick  Ratio  dan  Past  Dividend  terhadap  Dividend  Payout  Ratio (Studi  pada Perusahaan  Manufaktur yang Terdaftar di  BEI Tahun 20112015 ) Universitas Diponogoro Volume 6, Nomor 3, Tahun 2017, Halaman 1-13
Deni  Dan  Yoga  2018, Pengaruh  Debt  to  Equity  Ratio  (DER)  Dan  Dividen  Payout  Ratio (DPR) terhadap nilai perusahaan pada perusahaan Manufaktur Sektor Hasil Industri Untuk Kosumsi Yang Terdaftar Di BEI Tahun 2012 – 2017
Haryatih  2015, Pengaruh  Growth,  CashPosition  ,Liquidy,  Solvabality  Dan  Profitabilitas Terhadap  Dividen  Payout  Ratio  Pada  Perusahaan  Manufaktur    Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2008-2011 . Jurnal Akuntansi Dan Keuangan Universitas Budi Luhur Vol 4 No.2
Iswahyuni  Siti  2018,  Pengaruh Profitabilitas , Pertumbuhan  Perusahaan,Kepemilikan
Manajerial,Leverage,Likuiditas, dan Ukuran Perusahaan Terhadap Kebijakan  Dividen  (Studi  Empiris  Pada  Perusahaan  Pertambangan  dan Pertanian yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2013-2016 . Faculty of Economic and Business Riau University, Pekanbaru, Indonesia Vol. 5 ED 1 Muhammad  Dan  Sri  2018, Pengaruh  CR,  DER  dan  ROA  Terhadap  DPR  pada  Perusahaan Manufaktur di BEI . Falkutas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Sumatera Utara Jurnal Ekonomi & Ekonomi Syariah Vol 1 No 2
Sanaryo  2014, Analisis  Faktor–Faktor  Yang  Mempengaruhi  Dividen  Payout  Ratio  Pada Perusahaan Sektor Industri Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia . Faklutas
Ekonomi Universitas Binus Vol 1 No. 5 Deni  Septian  (2019,  25  Febuari)  Industri  Logam  Jadi  Tulang  Punggung  Bagi  Sektor  Lain [Online] Halaman 1. Tersedia : https://www.liputan6.com/bisnis/read/3903603/industri-logam-jadi-tulang- punggung-bagi-sektor-l  [ 3 Maret 2019]