## KISRUH LAPORAN KEUANGAN : BAGAIMANAKAH KINERJA KEUANGAN PT GARUDA INDONESIA TBK?
Listika Nuri 1 , Sri Andriani 2
1* Fakultas Ekonomi & Bisnis Universitas Teknologi Sumbawa
2 Fakultas Ekonomi & Bisnis Universitas Teknologi Sumbawa *Corresponding Author email: 1 listika.nuri@gmail.com, 2 sri.andriani@uts.ac.id
Diterima: Bulan Juni  2021
Diterbitkan:
Bulan Juli 2021

## Keyword :
Kisruh Laporan Keuangan, Likuiditas,
Profitabilitas,
Harga Saham

## Abstrak
Garuda Indonesia Tbk merupakan perusahaan penerbangan terbaik yang ada di Indonesia. Namun  kisruh  laporan  keuangan  Garuda  Indonesia  Tbk  yang  terjadi  pada  tahun  2018 menyebabkan  menurunnya  kinerja  keuangan  yang  tercermin  pada  harga  saham perusahaan tersebut. Penelitian ini dilakukan untuk mengetahui kinerja keuangan Garuda Indonesia Tbk dilihat dari pengaruh rasio likuiditas ( current ratio ) terhadap harga saham perusahaan  dengan  rasio  profitabilitas  ( return  on  asset )  sebagai  variabel intervening . Hasil penelitian menunjukkan bahwa rasio likuiditas berpengaruh terhadap harga saham Garuda  Indonesia.  Namun  rasio  likuiditas  tidak  berpengaruh  terhadap  profitabiltas perusahaan.  Selain  itu,  rasio  profitabilitas  juga  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap harga saham. Terakhir, rasio profitabilitas tidak mampu memediasi pengaruh antara rasio likuiditas terhadap harga saham Garuda Indonesia Tbk.

## PENDAHULUAN
Garuda  Indoesia  Tbk  adalah  satu-satunya badan  usaha  milik  negara  (BUMN)  yang  melayani penerbangan  domestik  dan  internasional.  Oleh karena itu, Garuda Indonesia selalu berusaha untuk memberikan pelayanan terbaik untuk meningkatkan kinerjanya terutama kinerja keuangan.
Menurut  (CNN,  2019)  kinerja  keuangan PT  Garuda  Indonesia  (Persero)  yang  berhasil membukukan  laba  bersih  US$809  ribu  pada  2018, berbanding  terbalik  dari  2017  yang  merugi US$216,58  juta  menuai  polemik.  Pencatatan kerugian berhasil  diselamatkan dari  satu  perjanjian kerja  sama  dengan  dengan  PT  Mahata  Aero Teknologi  (MAT)  bernilai  US$  239,94  juta  atau setara Rp 3,41 triliun (kurs Rp 14.200/US$).
Dua  komisaris  Garuda  Indonesia,  Chairul Tanjung  dan  Dony  Oskaria  menolak  untuk mendatangani  laporan  keuangan  2018.  Keduanya menolak pencatatan transaksi kerja sama penyediaan  layanan  konektivitas  (wifi)  dalam penerbangan  dengan  PT  Mahata  Aero  Teknologi (Mahata)  dalam  pos  pendapatan.  Pasalnya,  belum ada  pembayaran  yang  masuk  dari  Mahata  hingga akhir 2018. (CNN, 2019)
Kisruh yang terjadi menyebabkan penurunan  kinerja  perusahaan  baik  secara  internal maupun eksternal Garuda Indonesia. Selain itu juga menyebabkan menurunnya kepercayaan masyarakat terhadap perusahaan. Dikutip dari (Katadata, 2019), kinerja  Garuda  Indonesia  Tbk  selama  beberapa tahun  terakhir  mengalami  fluktuasi,  hal  ini  secara ringkas digambarkan pada gambar di bawah ini.
Gambar 1. Laba/Rugi PT Garuda Indonesia Tbk Periode 2009-2018
Beberapa tahun terakhir, ginerja keuangan Garuda Indonesia terlihat lebih sering menghasilkan keuntungan,  kecuali  pada  tahun  2013  dan  2017. Terutama  kisruh  yang  terjadi  pada  tahun  2018 berakibat  pada  timbulnya  sentimen  negative  dari investor  yang  berakibat  turunnya  harga  saham Garuda  Indonesia.  Hal  ini  akan  berakibat  pada menurunnya  kinerja  perusahaan  yang  tergambar pada  rasio  keuangan  (likuiditas  dan  profitabilitas). Menurut  (Nurfianti  &  Wulansari,  2021),  likuiditas yang  diwakilkan  oleh current  ratio berpengaruh signifikan  terhadap return  on  asset (ROA)  pada perusahaan  PT  Indocement Tunggal  Prakarsa  Tbk. Demikin  juga  hasil  penelitian  (Muslih,  2019) mengatakan  bahwa current  ratio berpengaruh signifikan terhadap return on asset (ROA).
Harga  saham  di  pasar  modal  merupakan refleksi  dari  semua  informasi  yang  tersedia. Berbagai peristiwa yang terjadi di lingkungan pasar modal,  baik  lingkungan  ekonomi  maupun  non-
ekonomi,  memiliki  kandungan  informasi  yang digunakan  sebagai  dasar  pengambilan  keputusan bagi  investor  sehingga  menjadi  salah  satu  faktor yang  menentukan  naik  turunnya  harga  saham. Fluktuasi harga saham merupakan hal penting yang menjadi  perhatian  bagi  para  investor  karena  harga saham mencerminkan kinerja perusahaan. (Mangindaan & Manossoh, 2020)
Salah  satu  faktor  yang  mempengaruhi harga  saham  adalah return  on  asset (ROA).  ROA menggambarkan kemampuan perusahaan menghasilkan  keuntungan  atau  laba  dilihat  dari jumlah  asset  yang  dimiliki  (Brigham  &  Houston, 2014).  Menurut  (Hendra,  2019),  ROA  tidak berpengaruh  terhadap  harga  saham  perusahaan  di industri  penerbangan.  Namun,  di  penelitian  lain mengatakan  bahwa  ROE  berpengaruh  positif  dan signifikan  terhadap  harga  saham  perbankan  di Indonesia (Ady, 2021).
Selain  ROA, current  ratio (CR)  juga mempengaruhi  harga  saham  perusahaan.  CR merupakan  gambaran  kemampuan  perusahaan (aktiva  lancar)  dalam  memenuhi  kewajiban  jangka pendeknya (Husnan, 2014). Dalam penelitian yang dilakukan oleh (Nurlia & Juwari, 2019) mengatakan bahwa  CR  mempunyai  pengaruh  yang  sangat  kuat terhadap harga saham perusahaan.

## LANDASAN TEORI Kinerja Keuangan
Kinerja  keuangan  menurut  (Mamduh  M. Hanafi,  2015)  adalah  gambaran  mengenai  tingkat pencapaian  pelaksanaan  suatu  kegiatan  dalam mewujudkan sasaran, tujuan, misi dan visi strategic planning. Kinerja keuangan dapat digunakan untuk mengetahui  sejauh  mana  perusahaan  sudah menggunakan  aturan  keuangan  secara  baik  dan benar (Fahmi, 2017).

## Analisis Rasio Keuangan
Rasio  keuangan  merupakan  alat  analisis untuk menjelaskan hubungan tertentu antara elemen yang satu dengan elemen yang lainnya dalam suatu laporan keuangan. Menurut (Subramanyam & Wild, 2012)  Analisis  rasio  keuangan  adalah  bagian  dari analisis  bisnis  atas  prospek  dan  risiko  perusahaan untuk  kepentingan  pengambilan  keputusan  dengan menstrukturkan tugas analisis melalui evaluasi atas bisnis  lingkungan  perusahaan,  strateginya,  serta posisi dan kinerja keuangannya.
Menurut  (Mamduh  M. Hanafi, 2015), ada lima  jenis  rasio  keuangan  yang  sering  digunakan, meliputi:  rasio  likiditas,  rasio  aktivitas,  rasio utang/laverage, rasio keuntungan/profitabilitas, dan rasio pasar. Pada penelitian ini hanya menggunakan rasio likuiditas dan rasio profitabilitas.
1. Likuiditas Likuiditas  merupakan  alat  untuk  mengukur sejauh  mana perusahaan  dapat  memenuhi kewajiban  jangka  pendeknya.  (Mamduh  M.
Hanafi,  2015)  memaparkan  bahwa  likuiditas merupakan alat ukur perusahaan dalam memenuhi utang jangka pendeknya.
Menurut  (Mamduh  M.  Hanafi,  2015),  rasio lancar  adalah  rasio  untuk  mengukur  kemampuan perusahaan utang jangka pendeknya (jatuh tempo kurang  dari  satu  tahun)  dengan  menggunakan aktiva  lancar.  Rasio  yang  tinggi  menunjukan kelebihan aktiva lancar (likuiditas tinggi dan risiko rendah) tetapi memiliki pengaruh yang tidak baik terhadap  profit  perusahaan.  Aktiva  lancar  secara umum menghasilkan return dan tingkat keuntungan  yang  lebih  rendah  dibandingkan dengan  aktiva  tetap.  Namun  rasio  yang  tinggi menunjukan  likuiditas  jangka  pendek  yang rendah.
𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 =
𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 𝐿𝑎𝑛𝑐𝑎𝑟 𝐾𝑒𝑤𝑎𝑗𝑖𝑏𝑎𝑛 𝐿𝑎𝑛𝑐𝑎𝑟 2. Profitabilitas
Rasio profitabilitas yaitu rasio untuk mengukur tingkat efektifitas pengelolaan perusahaan yang ditunjukan oleh jumlah keuntungan  yang  dihasilkan  dari  penjualan  dan investasi.  Menurut  (Mamduh  M.  Hanafi,  2015), rasioprofitabilitas  adalah  “rasio  yang  mengukur kemampuan  perusahaan  dalam  menghasikan keuntungan  pada  tingkat  penjualan,  asset,  dan modal saham yang telah ditentukan.
Semakin  besar  ROA  yang  dimiliki  suatu perusahaan maka semakin efisien pengguna aktiva sehingga  akan  memperbesar  laba.  ROA  yang tinggi  menunjuan  efesiensi  dan  efektivitas pengelolaan asset yang semakin baik (Mamduh M. Hanafi,  2015).  Laba  yang  besar  akan  menarik investor  karena  perusahaan  memiliki  tingkat pengembalian  yang  semakin  tinggi,  sehingga menarikminat  para  investor  untuk  membeli saham,sehingga harga harga saham akan naik.
𝑅𝑒𝑡𝑢𝑟𝑛 𝑜𝑛 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 = 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 𝑥100%

## Harga Saham
Harga  Saham  adalah  harga  suatu  saham pada pasar yang sedang berlangsung di Bursa Efek. Harga  Saham  dapat  dipengaruhi  oleh  situasi  pasar antara lain harga saham dipasar perdana ditentukan oleh  penjamin  emisi  dan  perusahaan  yang  akan  go public  (emiten),  berdasarkan  analisis  fundamental perusahaan.  Peranan  penjamin  emisi  pada  pasar perdana  selain  menentukan  harga  saham,  juga melaksanakan penjualan saham kepada masyarakat sebagai calon pemodal.
Menurut  (Halim,  2005),  harga  saham merupakan  harga  jual  beli  yang  sedang  berlaku  di pasar  efek  yang  ditentukan  oleh  kekuatan  pasar dalam  arti  tergantungan  pada  kekuatan  permintaan (penawaran)  dan  penawaran  (permintaan  jual). Harga  saham  juga  menunjukkan  nilai  dari perusahaan  itu  sendiri.  Semakin  tinggi  nilai  dari harga pasar saham suatu perusahaan, maka investor akan tertarik untuk menjual sahamnya. Bursa saham
merupakan salah satu indicator perekonomian suatu negara maka diperlukan suatu pertimbangan tentang transaksi  yang  terjadi  dalam  bursa  sepanjang periode tertentu.
Harga  saham  yang  diharapkan  oleh investor  adalah  harga  saham  yang  stabil  dan mempunyai  pola  pergerakan  yang  cenderung  naik dari waktu ke waktu, akan tetapi kenyataan yang ada harga saham cenderung berfluktuasi. Oleh karena itu investor  harus  memahami  hal  apa  saja  yang  dapat mempengaruhi berfluktuasinya harga saham. Fluktuasi harga saham secara fundamental dipengaruhi oleh kinerja perusahaan dan kemungkinan risiko yang dihadapi .
Nilai pasar saham  dipengaruhi  oleh faktor yang  langsung  dan  tidak  langsung.  Nilai  saham dapat berubah setiap saat, tergantung kondisi pasar, persepsi  investor  terhadap  perusahaan,  informasi yang berkembang atau isu lain yang menerpa pasar modal.

## Faktor yang Mempengaruhi Harga Saham
Menurut  (Brigham  &  Houston,  2006), faktor-faktor  yang  mempengaruhi  harga  saham meliputi:
1. Laba  per  lembar  saham  (Earning  Per Share/EPS)
2. Tingkat Bunga
3. Jumlah Kas Deviden yang Diberikan
4. Jumlah laba yang didapat perusahaan
5. Tingkat Risiko dan Pengembalian
Sedangkat  menurut  (Alwi,  2008),  ada beberapa  faktor  yang  mempengaruhi  pergerakan harga saham atau indeks harga saham, antara lain:
1. Faktor Internal (Lingkungan mikro). Misalnya pengumuman  tentang  pemasaran,  produksi, penjualan seperti pengiklanan, rincian kontrak, perubahan  harga,  penarikan  produk  baru, laporan  produksi,  laporan  keamanan  produk, dan laporan penjualan
2. Faktor eksternal (lingkungan makro). Misalnya  Pengumuman  dari  pemerintah seperti  perubahan  suku  bunga  tabungan  dan deposito,  kurs  valuta  asing,  inflasi,  serta berbagai regulasi dan deregulasi ekonomi yang dikeluarkan oleh pemerintah.
Gejolak politik dalam negeri dan fluktuasi nilai tukar jugamerupakan factor yang berpengaruh signifikan  pada  terjadinya  pergerakan  harga saham di bursa efek suatu negara.

## MATODE PENELITIAN Jenis Penelitian
Jenis  penelitian  yang  digunakan  adalah kuantitatif  dengan  pendekatan  kausal.  Penelitian kuantitatif  adalah  dengan  mengumpulkan  data berupa  data  maupun  angka  atau  data  berupa  kata- kata atau kalimat yang dikonversi menjadi data yang berbentuk angka (Sugiyono, 2016).
Penelitian  kausal  merupakan  penelitian yang memiliki hubungan yang bersifat sebab akibat jadi sini ada variabel  eksogen yang mempengaruhi dan  variabel  endogen  yang  dipengaruhinya (Sugiyono, 2016).

## Populasi dan Sempel
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah laporan  keuangan  triwulan  PT.  Garuda  Indonesia Tbk  yang  terdaftar  dan  sudah  dilaporkan  di  Bursa Efek Indonesia periode 2013-2019.
Sedangkan  sampel  diambil  menggunakan metode  non  probability  sampling dimana  teknik pengambilan sempel yang tidak memberi kesempatan/peluang  sama  bagi  setiap  unsur  atau anggota  populasi  untuk  dipilih  menjadi  sampel dengan  tipe  metode sampling  jenuh dan  purposive sampling.
Sampling jenuh merupakan teknik pengumpulan  sempel  dimana  semua  anggota populasi menjadi sempel penelitian. Kriteria sampel pada penelitian ini yaitu laporan keuangan triwulan pertama  pada  tahun  2013  hingga  triwulan  terakhir pada tahun 2019 yang tetap dipublikasikan melalui situs www.idx.co.id

## Teknik Analisis Data
Pada  penelitian  ini  peneliti  menggunakan model  struktural  (Structural  Equation  Model  atau SEM)  untuk  menguji  model  penelitiannya.  SEM menggambarkan hubungan kausal terhadap variable-variabel  yang  diteorikan,  variabel  yang diposisikan sebagai penyebab awal disebut eksogen dan variabel yang diposisikan sebagai akibat disebut endogen.
Pada penelitian ini, model penelitian diuji menggunakan  pendekatan  Partial  Least  square (PLS). PLS merupakan model persamaan Struktural Equation  Modeling  (SEM)  berbasis  komponen maupun varian. PLS merupakan faktor indeterminacy  metode  analisis  yang  power  full karena  tidak  didasarkan  pada  banyak  asumsi (Ghozali, 2014). SEM-PLS adalah analisis persamaan  struktural  berbasis  varian  yang  secara simultan  dapat  melakukan  pengujian  model pengukuran  (outer  model)  dan  pengujian  model struktural  (inner  model)  yang  dimana  model pengukuran  digunakan  untuk  uji  validitas  dan reliabilitas dan model struktural digunakan untuk uji kausalitas (Ghozali, 2014).
Model  reflektif  mengasumsikan  bahwa konstruk  atau  variabel  laten  mempengaruhi indikator (arah hubungan kausalitas darikonstruk ke indikator/manifest).  Variabel  laten  dapat  juga dibentuk  oleh  indikatorindikator  yang  bersifat formatif  yang  mengasumsikan  bahwa  indikator- indikator  mempengaruhi  konstruk  (arah  hubungan kausalitas  dari  indikator  ke  konstruk)  (Ghozali, 2014).  Berikut  adalah  tahapan-tahapan  yang
dilakukan dalam menganalisis menggunakan SEM- PLS :
1. Merancang Inner Model dan Outer Model
2. Mengontruksi diagram jalur
3. Konversi diagram jalur ke persamaan
4. Parameter Estimasi
5. Evaluasi Goodness of Fit (GoF)
6. Hipotesis

## HASIL DAN PEMBAHASAN Merancang Inner Model dan Outer Model
Pengujian  model  struktural  (Inner  Model) bertujuan untuk mengetahui pengaruh korelasi atau hubungan kausalitas dari setiap variabel independen dan  variabel  dependen  serta  pengaruh  tidak langsung  antar  variabel  independen  dan  variabel dependen yang dimediasi oleh variabel intervening. Dalam  penelitian  ini  hanya  akan  membahas mengenai  model  structural  (inner  model).  Berikut ini merupakan tabel Inner Model :
Tabel 1. Inner Model Harga Saham Likuiditas Profitabilitas Harga Saham Likuiditas 1 1 Profitabilitas 1
Sumber : Data diolah, 2020
Dengan melihat tabel diatas dapat disimpulkan  bahwa  likuditas  mempengaruhi  harga saham  sebanyak  satu  kali  dan  mempengaruhi profitabilitas sebanyak satu kali, profitabilitas hanya mempengaruhi harga saham saja sebanyak satu kali, sedangkan harga saham  tidak dapat mempengaruhi karna harga saham selaku variabel yang dipengaruhinya.

## Mengontruksi Diagram Jalur
Setelah
merancang Inner Model
selanjutnya kita mengontruksikan menjadi diagram jalur. Berikut ini hasil mengontruksikan rancangan Inner model menjadi diagram jalur:

## Gambar 2. Diagram Jalur

## Parameter Estimasi
Parameter estimasi yang dilakukan pada model pengukuran dan structural dalam PLS, berikut adalah nilai R-Square sebagai berikut :
Tabel 2. Hasil R Square
R Squre Harga Saham 0,160 Profitabilitas 0,000
Sumber : Data diolah, 2020
Tabel di atas menunjukkan nilai R-Square 0.000  untuk  konstruk  profitabilitas  yang  berarti bahwa  likuiditas  tidak  mampu  menjelaskan profitabilitas. Dalam artian sisanya sejumlah 100% dipengaruhi  oleh  variabel  lain.  Sedangkan  harga saham  menunjukkan  nilai  R-Square  0.160  yang berarti  bahwa  likuiditas  dan  profitabilitas  mampu menjelaskan  harga  saham  sebesar  16%.  Sisanya 84%  adalah  variabel  lain  diantaranya,  nilai  tukar, suku bunga, dan lain-lain yang mempengaruhi harga saham.

## Evaluasi Goodness of Fit
Analisis Goodness of Fit (GoF) digunakan untuk mengetahui apakah model hasil analisis cukup baik untuk menjelaskan fenomena yang dikaji. Dari hasil  analisis  GoF  model  diperoleh  dari  nilai  Q- Square:
𝑄 2 = 1 − (1 − 𝑅 12)(1 − 𝑅 22)…(1 − 𝑅𝑝 2) = 1 − (1 − 0.000)(1 − 0.160)
= 1 − (1.000)(0.840) = 1 − 0.840
= 0.160
Hal  ini  mengindikasikan  bahwa  dari perhitungan  statistik,  maka  model  sudah  baik, variasi  variabel  yang  terlibat  dalam  model  telah mampu  menjelaskan  variabel-  variabel  yang mempengaruhi  harga  saham  sebesar  16%.  Sisanya 84% merupakan faktor lain yang turut mempengaruhi harga saham, termasuk di dalamnya adalah error.
Evaluasi Pengujian Hipotesis: Bootstrapping Kemudian dilakukannya prosedur bootsrapping  untuk  mendapatkan  nilai  yang digunakan sebagai evaluasi model. Model struktural dalam  PLS  dievaluasi  dengan  menggunakan  R- square untuk  variabel  dependen dan nilai koefisien pada path untuk variabel independen yang kemudian dinilai  signifikansinya  berdasarkan  nilai  t-statistik setiap path. Untuk nilai signifikansi model prediksi dalam pengujian model struktural, dapat dilihat dari nilai  t-statistik  antara  variabel  independen  ke variabel  dependen  dalam  path  coefficient  pada output SmartPLS (Jogiyanto, & Abdillah, 2009).
Tabel 3. Path Coeffisients (Mean, STDEV, T-
Value) Orig. Sample (O) Mean (M) SD T Stat. PV Likuiditas- Harga Saham -0,347 -0,332 0,139 2,492 0,013 Likuiditas- Profitabilitas 0,016 0,024 0,184 0,090 0,929 Profitabilitas- Harga Saham -0,192 -0,215 0,219 0,878 0,380 Likuiditas- Profitabilitas- Harga Saham -0,003 -0,016 0,064 0,049 0,961

## Sumber : Data diolah, 2020
Uji  t  dilakukan  pada  tingkat  kepercayaan  95%. Hipotesis  diterima  jika  t-hitung  lebih  besar  dari  t- tabel.  T-tabel  tingkat  keyakinan  95%  dengan  nilai alpha  5%  adalah  1.98472.  Berdasarkan  nilai  t- statistik pada tabel 4.5 dapat diuji hipotesis sebagai berikut:

## 1. Pengaruh Likuiditas terhadap Harga Saham
Berdasarkan tabel 3 diatas, dapat disimpulkan bahwa  Likuiditas  berpengaruh  secara  langsung terhadap profitabilitas. Dimana nilai t hitung (2.492) lebih besar dari t table (1.985) dan nilai signifikansi (0.013) lebih kecil dari 0.05. Dari hasil tersebut juga dapat  disimpulkan  bahwa  likuiditas  berpengaruh signifikan  terhadap  harga  saham  dengan  koefisien pengaruh  sebesar  0.437.  semakin  tinggi  nilai likuiditas  ( CR) maka  mengindikasikan  bahwa perusahaan  mampu  memenuhi  kewajiban  jangka pendeknya.  Hal  ini  memberikan  signal  positif terhadap investor sehingga dapat meningkatkan nilai perusahaan (harga saham) Hanafi, 2015.
Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan  penelitian yang  dilakukan  oleh  (Darmawan,  2018)  dan (Syawalina  &  Harun  Fahlevi,  2020)  yang mengatakan  bahwa  likuiditas  ( CR )  berpengaruh terhadap harga saham perusahaan.
2. Pengaruh likuiditas terhadap profitabilitas Pengaruh  Likuiditas  terhadap  profitabilitas berdasarkan tabel di atas dapat disimpulkan  bahwa likuiditas  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap profitabilitas.  Dimana  nilai  t  hitung  (0.090)  lebih kecil  dari  t  tabel  (1.985)  dengan  nilai  signifikansi (0.929)  lebih  besar  dari  0.05.  Dari  hasil  tersebut dapat  disimpulkan  bahwa  likuiditaas  berpengaruh signifikan  terhadap  pofitabilitas  dengan  koefisien pengaruh sebesar 0.016.
Likuiditas mencerminkan kemampuan perusahaan memenuhi kewajiban jangka pendeknya.  Semakin  tinggi  nilai  likuiditas  maka semakin baik. Namun di sisi lain, tingginya nilai dari likuiditas  juga  mengindikasikan  bahwa  terdapat banyak  asset  lancar  perusahaan  yang  menganggur yang seharusnya dapat digunakan untuk menghasilkan  keuntungan  yang  lebih  optimal.
Sehingga  dalam  pnelitian  ini  likuiditas  tidak berpengaruh terhadap harga saham.
Sejalan  dengan  hasil  penelitian  ini  (Suwandi, Thalia, Syakina, Munawarah, & Aisyah, 2019) dan (Napitupulu,  2019)  mengatakan  bahwa  likuiditas (CR)  tidak  berpengaruh  terhadap  profitabilitas (ROA) perusahaan.
3. Pengaruh  Profitabilitas  terhadap  Harga Saham
Tabel  di  atas  menunjukkan  nilai  t  hitung (0.878) lebih kecil  dari t  table (1.985) yang berarti profitabilitas tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham,  dengan  nilai  signifikansi  sebesar (0.380)  lebih  besar  dari  0.05.  Tabel  diatas juga menunjukkan  pengaruh  profitabilitas  dengan  harga saham dengan nilai koefisien pengaruh nya sebesar (-0.192).
Selain  dipengaruhi  oleh  tingkat  keuntungan (factor internal), harga saham juga dipengaruhi oleh faktor eksternal. Misalnya kondisi ekonomi negara, inflasi,atau  isu-isu  lain  yang  dapat  menimbulkan sentiment negative terhadap harga saham. Hasil ini sesuia  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh (Utami  &  Darmawan,  2018),  (Pangaribuan  & Suryono, 2019) dan (Al umar & Nur Savitri, 2020) yang  mengatakan  bahwa  ROE  tidak  berpengaruh terhadap harga saham.
4. Pengaruh Likuiditas terhadap Harga
Saham melalui Profitabilitas sebagai Variabel Intervening
Tabel di atas menunjukan nilai t hitung sebesar (0.049)  lebih  kecil  dari  t  tabel  yaitu  (1.985)  yang berarti  likuiditas  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap harga saham melalui profitabilitas sebagai variabel  intervening  dengan  nilai  signifikansi sebesar  (0.961)  lebih  besar  dari  (0.05).  Pada  tabel diatas  juga  menunjukan  pengaruh  likuiditas terhadap harga saham melalui profitabilitas sebagai variabel intervening dengan nilai koefisen pengaruhnya sebesar (-0.003).
(Mardian  &  Sanusi,  2017)  dan  (Manurung  & Nainggolan,  2020)  mengatakan  bahwa  variabel profitabilitas  tidak  mampu  memediasi  pengaruh antara likuiditas terhadap harga saham.

## PENUTUP Kesimpulan
Kinerja  keuangan  merupakan  salah  satu indicator untuk menilai kondisi keuangan perusahaan.  Garuda  Indonesia  sebagai  perusahaan BUMN selalu berusaha memberikan kinerja terbaik bagi  para stake  holder .  Namun,  kisruh  laporan keuangan lapa tahun 2018 menyebabkan penurunan harga saham perusahaan “burung besi” tersebut.
Jika dilihat dari kondisi likuiditas menunjukkan  bahwa  rasio  likuiditas  berpengaruh terhadap  harga  saham  Garuda  Indonesia.  Namun rasio likuiditas tidak berpengaruh terhadap profitabiltas  perusahaan  tersebut.  Selain  itu,  rasio profitabilitas  juga  tidak  berpengaruh  signifikan
terhadap  harga  saham  Garuda  Indonesia.  Terakhir, rasio  profitabilitas  tidak  mampu  memediasi pengaruh  antara  rasio  likuiditas  terhadap  harga saham Garuda Indonesia Tbk.

## REFERENSI
Ady,  R.  A.  (2021).  Analisis  Pengaruh  Rasio Keuangan  Terhadap  Harga  Saham  Pada Perusahaan  Perbankan  Yang  Terdaftar  Di
Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2016-2018. Media Akuntansi , 33 (01). https://doi.org/10.47202/mak.v33i01.114 Al umar, A. U. albab, & Nur Savitri, A. S. (2020). Analisis  Pengaruh  Roa,  Roe,  Eps  Terhadap Harga Saham. Jurnal Analisa Akuntansi Dan Perpajakan , 4 (2). https://doi.org/10.25139/jaap.v4i2.3051
Alwi, I. Z. (2008). Pasar Modal Teori dan Aplikasi.
In Yayasan Pancur Siwah .
Brigham,  E.  F.,  &  Houston,  J.  F.  (2006).  Dasar- Dasar  Manajemen  Keuangan  (ed.10).  In Salemba Empat . Brigham,  E.  F.,  &  Houston,  J.  F.  (2014).  Dasar-
Dasar Manajemen Keuangan Edisi 11 Buku 1.
In Salemba Empat Jakarta .
CNN. (2019). Kronologi Kisruh Laporan Keuangan Garuda Indonesia. CNN Indonesia , p. 390927.
Retrieved from https://www.cnnindonesia.com/ekonomi/201 90430174733-92-390927/kronologi-kisruh- laporan-keuangan-garuda-indonesia
Darmawan,  A.  N.  (2018).  Analisis  Pengaruh Profitabilitas,  Likuiditas  Dan  Pertumbuhan Penjualan Perusahaan Terhadap Harga Saham Dengan  Struktur  Modal  Sebagai  Variabel
Intervening  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ilmu Manajemen , 4 (2). https://doi.org/10.31328/jim.v4i2.557
Fahmi,  I.  (2017).  Analisis  Kinerja  Keuangan Panduan  bagi  Akademisi,  Manajer,  dan Investor  untuk  Menilai  dan  Menganalisis Bisnis  dari  ASpek  Keuangan.  In CV ALFABETA . Ghozali,  I.  (2014).  Model  Persamaan  Struktural. Konsep dan Aplikasi Dengan Program AMOS 22.0. In Model Persamaan Struktural. Konsep dan  Aplikasi  Dengan  Program  AMOS  22. Update Bayesian SEM .
Halim, A. (2005). Analisis Investasi. Edisi Kedua.
In Salemba Empat .
Hendra, D. (2019). Pengaruh Debt To Equity Ratio (Der),  Current  Ratio  (Cr),  Return  On  Asset (Roa)  Dan  Return  On Equity (Roe)Terhadap
Harga  Saham  Dan  Implikasinya  Terhadap Return Saham Pada Industri PENERBANGAN (Studi Kasus Pada
Perusahaan  Maskapai  Asia). KREATIF : Jurnal  Ilmiah  Prodi  Manajemen  Universitas Pamulang ,
https://doi.org/10.32493/jk.v7i1.y2019.p80- 92 Husnan, S. (2014). Manajemen Keuangan Teori dan Penerapan  (Keputusan  Jangka  Panjang).  In None .
Jogiyanto,  &  Abdillah,  W.  (2009).  Konsep  dan Aplikasi  PLS  (Partial  Least  Square)  untuk Penelitian Empiris. Yogyakarta: BPFE . Katadata.  (2019).  Bagaimana  Kinerja  Garuda Indonesia  dari  Tahun  ke  Tahun? Katadata . Retrieved from https://databoks.katadata.co.id/datapublish/20
19/07/08/bagaimana-kinerja-garuda- indonesia-dari-tahun-ke-tahun#
Mamduh  M.  Hanafi.  (2015).  Analisis  Laporan
Keuangan. Edisi. 4. Analisis Keuangan . Mangindaan, J. V., & Manossoh, H. (2020). Analisis Perbandingan  Harga  Saham  PT  Garuda Indonesia  Persero  (Tbk.)  Sebelum  dan Sesudah Pandemi Covid-19. JURNAL ADMINISTRASI BISNIS (JAB) , 10 (2), 80–85. https://doi.org/10.35797/jab.10.2.2020.31281 .80-85
Manurung,  S.,  &  Nainggolan,  C.  D.  (2020). Profitabilitas  Sebagai  Variabel  Intervening Atas  Pengaruh  Likuiditas  Terhadap  Harga Saham. … (Jurnal Penelitian Ilmu … . Mardian,  A.  F.,  &  Sanusi,  F.  (2017).  Pengaruh Likuiditas  Terhadap  Harga  Saham  Dengan Profitabilitas  Sebagai  Variabel  Intervening Pada  Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Aneka Industri Yang Terdaftar Di Bei Periode 2013-
2016. Tirtayasa Ekonomika , 12 (2). https://doi.org/10.35448/jte.v12i2.4455
Muslih,  M.  (2019).  Pengaruh  Perputaran  Kas  Dan Likuiditas  (  Current  Ratio  )  Terhadap Profitabilitas  (  Return  on  Asset  ). Kumpulan Riset Akuntansi , 11 (1).
Napitupulu,  R.  D.  (2019).  Determinasi  Efisiensi Modal  Kerja  Dan  Likuiditas  Terhadap Profitabilitas Pada Perusahaan Sektor Farmasi Yang  Terdaftar  Di  Bei. Jurnal  Akuntansi Bisnis ,
12 (1). https://doi.org/10.30813/jab.v12i1.1508
Nurfianti,  S.,  &  Wulansari,  R.  (2021).  Pengaruh Debt  To  Asset  Ratio  Dan  Current  Ratio Terhadap  Return  On  Asset  Pada  PT Indocement  Tunggal  Prakarsa  Tbk  Periode 2010-2019. Jurnal Ilmiah Mahasiswa (JIMAWA) , 1 (1). https://doi.org/10.32493/jmw.v1i1.9684
Nurlia, N., & Juwari, J. (2019). Pengaruh Return On Asset,  Return  On  Equity,  Earning  Per  Share Dan  Current  Ratio  Terhadap  Harga  Saham Pada  Perusahaan  Sub  Sektor  Otomotif  Dan Komponen  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia. Jurnal GeoEkonomi , 10 (1). https://doi.org/10.36277/geoekonomi.v10i1.5
Pangaribuan,  A.  A.,  &  Suryono,  B.  (2019). Pengaruh  ROA,  ROE,  DAN  EPS  Terhadap Harga Saham Perusahaan Transportasi di BEI. Ilmu Dan Riset Akuntansi , 8 (5). Subramanyam, & Wild, J. J. (2012). Subramanyam dan  John  J.  Wild.  2012.  Analisis  Laporan Keuangan. Jakarta: Salemba Empat. Jakarta: Salemba Empat.
Sugiyono. (2016).
Metodologi Penelitian Kuantitatif,  Kualitatif,  dan  R&D.  In CV Alfabeta .
Suwandi, S., Thalia, J., Syakina, S., Munawarah, M.,
&  Aisyah,  S.  (2019).  Pengaruh  Rasio Aktivitas, Solvabilitas dan Likuiditas Terhadap  Profitabilitas  pada  Perusahaan Pertambangan Batubara. Journal of
Education,  Humaniora  and  Social  Sciences
(JEHSS) , 1 (3). https://doi.org/10.34007/jehss.v1i3.42
Syawalina,  C.  F.,  &  Harun  Fahlevi,  T.  R.  (2020).
Pengaruh  Likuiditas,  Profitabilitas,  Dan Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Harga  Saham Pada  Perusahaan  Sektor  Makanan  Dan Minuman  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia. Jurnal Akuntansi Muhammadiyah , 10 (2). https://doi.org/10.37598/jam.v10i2.843 Utami,  M.  R.,  &  Darmawan,  A.  (2018).  Pengaruh Der, Roa, Roe, Eps Dan Mva Terhadap Harga Saham Pada Indeks Saham Syariah Indonesia. Journal  Of  Applied  Managerial  Accounting ,
2 (2). https://doi.org/10.30871/jama.v2i2.910