Pengaruh Earning Power , Kecakapan Manajerial, Dan Employess Stock Ownership Program Terhadap Manajemen Laba Riil: Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2010-2014
Nadia Mukhtar
(Alumni Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi UNP, email: nadia.muchtar@yahoo.co.id )
Salma Taqwa
(Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi UNP, email: salmataqwa@yahoo.com)

## Abstract
This  reseach  is  examine  the  effect  of    earning  power,  managerial    ability,  and  employee  stock  ownership program on the real earnings management. Sampled used in this reseach are  manufacturing companies listed in Indonesia Stock Exchange (IDX) period of 2010-2014. The method of analysis is using multiple regression model. The results indicate that: (1) earning power has a positive effect on real earnings management based on abnormal  cash  flow  operating  and  abnormal  discretionary  expense  but  has  no  effect  on  real  earnings management  based  on  abnormal  production  expense.  (2)  managerial  ability  has  negative  effect  and  not significant  on  real  earnings  management  based  on  abnormal  cash  flow  operating,  abnormal  production expense  and  abnormal  discretionery  expense.  (3)  employee  stock  ownership  program  has  no  effect  on    real earnings  management  based on  abnormal  cash  flow  operating,  abnormal  production  expense,  and  abnormal discretionery expense.
Keywords :  Earning  Power,  Managerial  Ability,  Employee  Stock  Ownership  Program,  Real  Earnings Management

## 1. Pendahuluan
Pasar  modal  memberikan  peluang  bagi  para investor untuk mendapatkan keuntungan yang besar terhadap  investasi  yang  dilakukannya.  Laporan keuangan  merupakan  salah  satu  sumber  informasi yang  berguna  bagi  pihak-pihak  yang  memiliki kepentingan  teutama  bagi  pihak  investor  dan kreditor  dalam  hal  pengambilan  keputusan  yang berkaitan dengan investasi dana mereka.
Investor sering kali hanya mena-ruh perhatian pada informasi laba, tanpa memperhatikan bagaimana la ba tersebut dihasilkan,  sehingga  hal  ini  telah  menciptakan peluang  bagi  para  manajemen  untuk  melakukan praktek  yang  tidak  sehat  dalam  pe  rusahaan  salah satunya adalah dengan melakukan manajemen laba.
Menurut  Schipper  (1989),  serta  Fisher  dan Rozenweig (1995) dalam (Sulistyanto,2008) menyatakan  bahwa  manajemen  laba  merupakan suatu tindakan intervensi campur tangan manajemen  yang  sengaja  dilakukan  oleh  manajer dalam  proses  penyusunan  laporan  keuangan, dengan  cara  menaikkan  atau  menurunkan  laba tanpa dikaitkan dengan peningkatan atau penurunan profitabilitas  ekonomi  perusahaan,  tujuanya  agar manajer  tersebut  dapat  memperoleh  keuntungan dari tindakan yang dilakukan.
Dalam  Roychowdhury  (2006)  dijelaskan bahwa  manajemen  laba  dapat  dilakukan  dengan cara manajemen  laba akrual murni dan manajemen
laba  riil.  Manajemen  laba  akrual  murni  yaitu dengan menggunakan discretionary acrrual . Sedangkan,  manajemen  laba  riil  yaitu  manipulasi dilakukan    oleh    manajemen  melalui  aktivitas perusahaan sehari-hari selama periode akuntansi.
Manajemen  laba  riil  dapat  dilakukan  kapan saja  sepanjang  periode  akuntansi.  Graham et  al (2005) dalam Annisa dan Yanthi (2008) menyatakan  bahwa  para  manajer  cenderung melakukan  manajemen  laba  riil  dibandingkan dengan  manajemen laba akrual. Hal ini disebabkan karena aktivitas manajemen laba riil sulit dibedakan dengan  keputusan  optimal  dan  lebih  sulit  untuk dideteksi.
Dalam  teori  akuntansi  positif  ( positive accounting  theory ),  faktor  faktor  yang  mendorng perusahaan  melakukan  manajemen  laba  (Watt  dan zimmerman,  1986)  salah  satunya  dimotivasi  oleh rencana  bonus.  Apabila  manajer  dalam  sistem penggajian  sangat  bergantung  pada  bonus  yang dilaporkan pada pendapatan bersih, maka kemungkinan  manajer  bisa  meningkatkan  bonus mereka yaitu dengan melaporkan pendapatan bersih yang  tinggi,  salah  satu  cara  untuk  melakukanya adalah  dengan  memilih  kebijakan  akuntansi  yang bisa untuk meningkatkan laba yang dilaporkan pada periode tersebut yaitu melalui earning power . Bambang  (2008)  mendefinisikan earning power sebagai  kemampuan  untuk  mengetahui efisiensi  perusahaan  dengan  cara  melihat  besar
kecilnya  laba  yang  dihasilkan  oleh  perusahaan. Investor  beranggapan  bahwa earning  power yang tinggi akan menjamin pengembalian investasi yang tinggi  serta  memberikan  keuntungan  yang  layak tidak  hanya  bagi  investor  saja  tetapi    juga    bagi para    kreditur,  serta  pemerintah  dalam  hal pengambilan keputusan
Menurut  Budi  dan  Puji  (2009)  e arning power sering  digunakan    oleh  para  calon  investor ataupun  para  pemegang  saham  untuk  menilai efisiensi  perusahaan  dalam  penggunaan  aset perusahaan  untuk  menghasilkan  laba.  Tinggi rendahnya earning  power ditentukan  dari  rasio keuangan salah satunya adalah menggunakan return on assets sebagai rasio profitabilitas (Imam, 2009). Menurut  Demerjian et  al .  (2012)  manajer yang cakap adalah manajer yang mampu menetapkan  keputusan  keputusan  yang  andal  yang meng-  antarkan  perusahaan  ke  tingkat  efisiensi yang  lebih  tinggi.  Dengan  memiliki  manajer  yang cakap, maka perusahaan akan mampu menghasilkan  laba  yang  optimal,  karena  manajer yang  cakap  dianggap  memiliki  kemampuan  dan integritas yang tinggi serta berpengalaman, sehingga manajer dapat mengambil keputusan yang tepat demi kemajuan suatu perusahaan.
Heryn  (2013)  menjelaskan  bahwa  manajer yang cakap tidak perlu melakukan  manajemen laba untuk  mencapai  target  yang  ditentukan  oleh perusahaan.  Manajer  yang  cakap  akan  terus meningkatkan kualitas kinerjanya dengan memanfaatkan  sumber  daya  perusahaan  yang  ada secara  tepat  dan  optimal  sehingga  menambah opportunistic perusahaan.
Kompensasi  merupakan  nilai  jasa  yang diberikan oleh pemilik perusahaan kepada managemen  (Jensen  dan    Meklin,    1976)    dalam (Cristian,  2012).  Adanya  program  kompensasi manajemen  diharapkan  dapat  mengurangi  konflik kepentingan  antara  manajer  dengan  pemegang saham.  Menurut  BAPEPAM  (2002)  menjelaskan bahwa employee stock ownership program (ESOP) merupakan  suatu  program  yang  memberikan  hak kepada  karyawan  untuk  membeli  sejumlah  saham tertentu perusahaan ditempat mereka bekerja.
Menurut  BAPEPAM  (2002)  salah  satu tujuan  ESOP  ini  adalah  untuk  menciptakan  kesela- rasan  kepentingan  dan  misi  pemegang  saham, sehingga  tidak  ada  benturan  kepentingan  antara pemegang  saham  dengan  pihak  pihak  yang menjalankan kegiatan perusahaan serta meningkatkan motivasi karyawan terhadap perusahaan  karena  karyawan  juga  pemilik  dari perusahaan tersebut.
ESOP  menjadikan  karyawan  sekaligus sebagai  pemilik  dan  pengelola  perusahan.  Secara tidak  langsung  pegawai  sebagai  pemilik  dan sekaligus  pengelola  yang  menjalankan  kegiatan operasional  perusahaan  menjadi  efektif  dan  efisien untuk meningkatkan nilai perusahaan. Sehingga hal
ini dapat mengurangi tindakan karyawan dan pihak manajemen  untuk  melakukan tindakan  managemen laba yang dapat merugikan perusahaan, karena akan merasakan  manfaat  dari  keputusan  yang  diambil, dan  apabila  tejadi  kerugian  maka  akan  ada konsekuensi  dari  pengambilan  keputusan  yang salah (Cristian, 2012).
Penelitian  selama  ini  biasa  dilakukan sebelumnya  adalah  mendeteksi  manajemen  laba dengan metode akrual. Namun dalam penelitian ini, manajemen    laba    dideteksi    dengan  menggunakan aktivitas  riil.  Selain  itu  penelitian  ini  dilakukan pada  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI pada tahun 2010-2014.
2. Telaah Literatur Dan Perumusan Hipotesis
2.1 Teori Agensi Teori agensi atau yang biasa disebut dengan agency theory mendasarkan  kontrak antar anggota- anggota  dalam  perusahaan,  dengan principal (prinsipal)  dan agent (agen)  sebagai  pelaku  utama. Agen berkewajiban untuk mempertanggung jawabkan  apa  yang  telah  diamanahkan  oleh prinsipal  kepadanya  (Arifin,  2005).  Teori  agensi menyatakan  bahwa  kepentingan  dan  motivasi  yang berbeda  antara  manager  dan  prinsipal  membuat manager  melakukan  perilaku  tidak  etis  sehingga merugikan pihak pemegang saham.
Hal  ini  berawal  karena  konflik  kepentingan antara  manager  dan  prinsipal  dimana  manager memiliki  informasi  yang  lebih  banyak  tentang keadaan  perusahaan  serta  prospek  perusahaan dimasa  depan  dan  masalah-masalah  di  dalamnya dibandingkan  dengan  pihak  pemegang  saham sehingga  menimbulkan  asimetri  informasi  antara manager  dan  pemegang  saham.  Kondisi  ini memberikan kesempatan kepada managemen untuk menggunakan  informasi  yang  diketahuinya  untuk memanipulasi  laporan    keuangan    sebagai    usaha untuk memaksimalkan kemakmuran.

## 2.2 Manajemen Laba
Fisher  dan  Rosenzweig  (1995)  dalam Sulistyanto (2008) mendefinisikan manajemen laba sebagai tindakan-tindakan manajer untuk menaikan (menurunkan)  laba  periode  berjalan  dari  sebuah perusahan  yang  dikelolanya,  tanpa  menyebabkan kenaikan (penurunan) keuntungan ekonomi perusahaan dalam jangka panjang.
Sugiiri (dalam widyaningdyah, 2001) membagi  definisi  manajemen  laba  menjadi  dua yaitu  definisi sempit  (yaitu perilaku  manajer  untuk bermain  dengan  komponen discrtionary  acrual dalam  menentukan  besarnya  laba),  serta  definisi luas  (yaitu  tindakan  manajer  untuk  meningkatkan atau  mengurangi  laba  yang  dilaporkan  saat  ini  atas suatu  unit  dimana  manajer  bertanggung  jawab, tanpa  mengakibatkan  peningkatan  atau  penurunan profitablitas ekonomi jangka panjang perusahaan.

## 2.3 Manajemen Laba Akrual
Akrual  merupakan  selisih  antara  kas  masuk bersih  dari  hasil  operasi  perusahaan  dengan  laba yang dilaporkan dalam laporan laba rugi. Akuntansi akrual  terdiri  dari discretionary  acrual (DA)  dan non-discretionery  acruals (NDA) . Komponen akrual  yang  dapat  dikendalikan  oleh  managemen adalah  diskresioner  akrual.  Diskresioner  akrual (DA)  adalah  komponen  akrual  hasil  rekayasa managerial dimana managemen dapat dengan bebas memilih  kebijakan  dalam  hal  pemilihan  metode akuntansi estimasi akuntansi yang akan digunakan.

## 2.4 Manajemen Laba riil
Dalam  Roychowdhury  (2006)  dijelaskan bahwa  Manajemen  laba  riil  merupakan  manipulasi yang di- lakukan oleh manajemen melalui ak- tifitas perusahaan  sehari-hari  selama  periode  akuntansi. Teknik  yang  dapat  dilakukan  dalam  manajemen laba  riil  antara  lain  manajemen  penjualan, overproduction , dan pengurangan biaya diskresioner (Roychowdhury, 2006).
a. Manajemen penjualan
Manajemen    penjualan    berkaitan  dengan usaha  manajer  untuk  meningkatkan  penjualan selama  periode  akuntansi  dengan  tujuan  mening- katkan  laba  untuk  mencapai  target  laba.  Tindakan yang  dapat  dilakukan  manajer  untuk  menambah atau mempercepat penjualan yaitu dengan menawarkan  diskon-diskon  yang  berlebihan  dan menawarkan  persyaratan  kredit  yang  lebih  lunak. Pemberian  diskon-diskon  yang  berlebihan  akan meningkatkan  volume  penjualan  sehingga  dapat mencapai target laba jangka pendek dan kiner janya kelihatan  baik  serta  manager  dapat  menerima bonus.
b. Produksi yang belebihan
Overproduction merupakan teknik manajemen  laba  dengan  memproduksi  besar- besaran.  Manajer  memproduksi  barang  lebih  besar daripada yang dibutuhkan agar mencapai permintaan  yang  diharapkan  perusahaan.  Hal  ini biasa dilakukan oleh manager perusahaan manufaktur. Produksi dalam skala besar menyebabkan  biaya overhead tetap  dibagi  dengan jumlah  unit  barang  yang  besar  sehingga  rata-rata biaya per unit dan harga pokok penjualan menurun. Penurunan      harga    pokok  per  unit  barang  yang diproduksi  besar-besaran  mempunyai  dampak pelaporan margin operasi yang lebih tinggi dan arus kas  kegiatan  operasi  yang  lebih  rendah  daripada tingkat penjualan normal
c. Pengurangan biaya diskresioner
Biaya  diskresioner  merupakan  biaya-biaya yang  tidak  mempunyai  hubungan  yang  akurat dengan  output  dan  merupakan  biaya  yang outputnya  tidak  dapat  diukur  secara moneter . Menurut  roychowdhury  (2006)  biaya  diskresioner
terdiri dari biaya iklan, biaya riset dan pengembangan,  biaya  penjualan,  serta  biaya administrasi  dan  umum.  Perusahaan  dapat  mengu- rangi  biaya  diskresioner  yang  dilaporkan  untuk meningkatkan laba.

## 2.5 Earning Power
Menurut  Bambang  (2008) earning  power adalah  kemampuan  untuk  mengetahui  efisiensi peru-  sahaan  dengan  melihat  besar  kecilnya  dalam menghasilkan  laba.  Investor  beranggapan  bahwa earning  power yang  tinggi  akan  menjamin pengembalian  investasi  serta  akan  memberikan keuntungan yang layak (Budi dan Puji, 2009).
Earning  power dapat  diukur  berdasarkan rasio keuangan
a. Net  Profit  Margin (NPM)    rasio  ini  mengukur seberapa  banyak  keuntungan  operasional  bisa diperoleh dari setiap rupiah pen- jualan.
b. Return  On  Asset (ROA)  rasio  untuk  menilai efisiensi perusahaan berdasarkan aktiva perusahaan.
Dari    berbagai    penelitian  di  atas,  maka dalam penelitian ini ROA dijadikan indikator proksi sebagai  perhitungan earning  power .  Dimana  ROA adalah    salah    satu    rasio  yang  dipergunakan  oleh calon investor untuk melakukan investasi

## 2.6 Kecakapan Manajerial
Menurut  Isnugrahadi  dan  ku-  suma,  2009;
Purwanti,  2010;  serta  Radityas  dan  Syafruddin, 2013  manajer  yang  cakap  adalah  manager  yang memiliki  tingkat    intelegensi  dan  pendidikan  yang cukup  tinggi  serta  pengalaman  sehingga  mampu membuat  keputusan  yang  tepat,  yaitu  dapat memberikan nilai tambah bagi perusahaan.
Menurut  Isnugrahadi  dan  Kusuma  (2009) Manajer juga memiliki kewajiban untuk menyampaikan  kinerja  kepada  pihak-pihak  yang berkepentingan  melalui  laporan  keuangan  yang disusun  secara  periodik.  Manajer  menggunakan judgment untuk  membuat  laporan  keuangan tersebut.  Tujuannya  adalah  agar  laporan  keuangan sesuai  dengan  kondisi  perusahaan  sehingga  dapat meningkatkan    nilai    dari  akuntansi  yang merupakan bentuk komunikasi.

## 2.7 Employee Stock Ownership Program
Menurut BAPEPAM (2002) employee Stock Ownership Program (ESOP) merupakan pemberian hak  kepada  sejumlah  karyawan  pada  suatu perusahaan  dimana  karyawan  bekerja  pada  suatu periode jangka waktu tertentu. Menurut BAPEPAM (2002)  ESOP  diselenggarakan  untuk  mencapai beberapa tujuan antara lain sebagai berikut:
a. Memberikan  penghargaan  (reward)  kepada seluruh pegawai, direksi,dan pihak-pihak tertentu  atas  kontribusinya  terhadap  me- ningkatnyakinerja perushaan.
b. Menciptakan keselarasan kepentingan serta misi dari  pegawai  dan  pejabat  eksekutif  dengan kepentingan  dan  misi  pemegang  saham, sehingga  tidak  ada  benturan  kepentingan  antara pemegang saham dan pihak-pihak yang menjalankan kegiatan usaha perusahaan.
c. Meningkatkan motivasi dan komitmen karyawan  terhadap  perusahaan  karena  mereka juga  merupakan  pemilik  perusahaan,  sehingga diharapkan  akan  meningkatkan  produktivitas dan kinerja perusahaan.
d. Menarik,  mempertahankan,  dan  memotivasi pegawai  karena  pegawai  kunci  perusahaan dalam rangka peningkatan stakeholders’ value.
e. Sarana  program  sumber  daya  manusia  untuk mendukung keberhasilan strategi bisnis perusahaan  jangka  panjang,  karena  ESOP  pada dasarnya  merupakan  bentuk  kompensasi  yang didasarkan  atas  prinsip  insentif,  yaitu  ditujukan untuk   memberikan pegawai  suatu penghargaan yang  besarnya  dikaitkan  dengan    ukuran kinerjaperusahaan atau share holders’ value
2.8 Penelitian Terdahulu
a. Budi  dan  Puji  (2009)  hasil  penelitiannya menunjukkan  bahwa  secara  empiris earning power berrpengaruh terhadap tindakan manajemen  laba.  Hal  ini  menyatakan  bahwa investor  sering  berranggapan earning    power yang tinggi akan menjamin tingkat pengembalian investasi yang tinggi sehingga hal ini  memotivasi  para  manajer  untuk  melakukan tindakan manajemen laba agar kinerjanya telihat baik oleh para investor.
b. Imam  (2009)  hasil  penelitianya  menunjukan bahwa secara empiris earning power berpengaruh  positif  terhadap  manajemen  laba. Apabila  terjadi  kenaikkan  pada earning  power perusahaan  maka  akan  diikuti  dengan  kenaikan nilai discresionery accrral , begitu juga sebaliknya jika tejadi penurunan earning power maka  akan  diikuti  dengan  penurunan  nilai discresionary accrual pula.
c. Heryn  (2012)  penelitianya  berjudul  pengaruh kecakapan manajerial dan kepemilikan manajerial  terhadap  manajemen  laba  hasil penelitianya secara empiris kecakapan manajerial tidak berpengaruh terhadap manajemen  laba,  ternyata  dengan  kenaikan tingkat  kecakapan  manajerial  yang  diukur melalui  tingkat  efisiensinya  dalam  mengelola sumber  daya  perusahaan,  akan  menyebabkan kenaikan  juga  pada  manajemen  laba.  dan kepemilikan  manajerial  berengaruh  positif tehadap manajemen laba.
d. Penelitian  Rahayu  (2012)  berjudul  pengaruh kecakapan manajerial, kualitas auditor, komite.audit, firm  size ,  dan leverage ter  hadap earnings management . Hasil penelitianya secara
empiris menunjukan bahwa kecakapan manajerial berpengaruh negatif tehadap manajemen  laba.  Hal  ini  mengindikasikan bahwa  seorang  manajer  akan  bertindak  pula sebagai  wakil  dari  pemegang    saham,  sehingga manajemen cenderung berusaha memaksimalkan  nilai  dan  kinerja    perusahaan untuk  memberikan  pelaporan  keuangan  yang lebih baik.
e. Muhmad  (2012)  penelitianya  ber-  judul pengaruh  mekanisme corporate  governance tehadap  manajemen  laba  dan  pengaruhnya terhadap kinerja perusahaan. Hasilnya menunjukan  bahwa  secara  empiris  kecakapan manajerial tidak berpengaruh tehadap manajemen  laba.  Proporsi  dewan  komisaris berpengaruh  positif  terhadap  manajemen  laba. Komite  audit  berpengaruh  positif  terhadap manajemen  laba  dan  kepemilikan  institusional tidak berpengaruh terhadap manajemen laba.
f. Isnugrahadi  dan  Kusuma  (2009)  penelitianya berjudul pengaruh kecakapan manajerial terhadap  manajemen  laba  dengan  kualitas auditor  sebagai  variabel  pemoderasi.  Hasilnya menunjukan  bahwa  kecakapan  manajerial berpengaruh  tehadap  manajemen  laba  dan kecakapan  manajerial  melalui  kualitas  auditor tidak  berpengaruh  terhadap  manajemen  laba. Hal ini mengindikasikan bahwa semakin cakap seorang  manajer  maka  semaakin  tinggi  tingkat manajemen  laba,  hal  ini  terjadi    karena beberapa      kondisi  dalam  perusahaan  yang tidak mendukung manajemen untuk tidak jujur dalam  melaporkan    laba  yang  mencerminkan realitas ekonomi.
g. Ida  (2010)  penelitianya  berjudul  pembentukan return  saham  ekspektasian  melalui  manajemen laba disekitar peristiwa pengu- muman program opsi  saham  karyawan.  Hasilnya  menujukan bahwa  para  eksekutif  perusahaan  melakukan manajemen  laba  dengan  menurunkan  jumlah laba  yang  dilaporkan  menjelang  pengumuman ESOP.
h. Nur  (2009)  penelitianya  berjudul  dampak struktur  modal  pada  sensitivitas  penerapan kompen-  sasi  opsi  saham  karyawan  terhadap kinerja. Hasilnya menunjukan terdapat pengaruh pemberian  proporsi  opsi  saham  karyawan (ESOP) terhadap kinerja perusahaan.
i. Anisa  (2014)  penelitianya  berjudul  pengaruh asimetri  informasi,  kepemilikan  manajerial  dan em-  ployee  stock  ownership  program tehadap manajemen  laba.  Ha  silnya  menujukkan  bahwa asimetri  nformasi  tidak  berpengaruh  terhadap manajemen  laba,  kepemilikan  manajerial  tidak ber-  pengaruh  terhadap  manajemen  laba  dan employee  stock  ownership  program tidak berpengaruh tehadap manajemen laba.
j. Christian  (2012)  penelitianya  berjudul  reaksi pasar  terhadap  pengumuman employee  stock ownership  program .  Hasilnya  menunjukkan pasar  cenderung  bereaksi  negatif  disekitar pengumuman    ESOP.    Hai    ini      menunjukan bahwa  pengumuman  ESOP  beluum  dapat dianggap  sebagai  sinyal  yang  memberikan informasi good  news bagi  investor  di  indonesia dalam memperoleh keuntungan.

## 2.9 Hubungan Antar Variabel
2.9.1 Hubungan E arning Power terhadap Manajemen Laba Riil
Earning    power sering  digunakan  oleh  para calon investor untuk menilai tingkat efisiensi untuk menilai kemampuan perusahaan dalam menghasilkan  laba.  Sehingga  itu  menjadikan  para manajemen  untuk  bertindak  melakukan  peilaku yang  tidak  etis  untuk  memakmurkan  para pemegang  saham.  Salah  satunya  adalah  dengan melakukan praktik manajemen laba.
Adanya kecenderungan investor lebih memperhatikan  laba  ini  disadari  oleh manajemen , khususnya manajer yang kinerjanya diukur berdasarkan informasi tersebut, sehingga mendorong timbulnya perilaku menyimpang ( dysfunctional  behaviour ).  Perilaku  menyimpang yang  dapat  mengurangi  kredibilitas  laporan keuangan,  karena  dapat  menambah  bias  dari laporan  keuangan    sehingga  dapat  menyesatkan bagi  para  pengguna  laporan  keuangan  dalam  hal pengambilan  keputusan.  Dari  uraian  di  atas  dapat disimpulkan  bahwa earning  power berpengaruh positif terhadap managemen laba.
2.9.2 Hubungan Kecakapan Manajerial Terhadap Manajemen Laba Riil Salah satu kunci kesuksesan sebuah perusahaan  adalah  adanya  manajer  yang  berhasil mendesain  proses  bisnis  yang  efisien  dan  mampu membuat  keputusan-keputusan  yang  member  nilai tambah bagi perusahaan.
Penelitian Heryn (2013) mengenai pengaruh kecakapan  manajerial  dan  kepemilikan  manajerial tehadap  manajemen  laba  menyatakan  bahwa manajer  yang  cakap  tidak  perlu  melakukan manajemen  laba  untuk  mencapai  target  yang  telah ditentukan oleh perusahaan. Hal tersebut diakibatkan  karena  manajer  yang  cakap  cenderung untuk meningkatkan kualitas kinerjanya menggunakan  sumber  daya  perusahaan  yang  ada secara  tepat  dan  optimal  sehingga  meningkatkan opportunistic perusahaan.
Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Purwanti (2012)    juga  menya  takan  bahwa  manager  sebagai pe- ngelola perusahaan dan sekaligus sebagai wakil pemilik perusahaan cenderung untuk tidak melakukan  managemen  laba,  karena  manager berusaha  untuk  memaksimalkan  nilai  dan  kinerja perusahaan  untuk  memberikan pelaporan keuangan
yang lebih baik bagi para pengambil keputusan.
Penelitian  Muchmad  (2012)  menyatakan bahwa  seorang  manager  dikatakan  cakap  apabila manager tersebut  memiliki keahlian  yang  memadai dalam  bidang  yang  menjadi  tanggung  jawabnya, sehingga  manager  tidak  perlu  untuk  melakukan managemen  laba  untuk  meningkatkan  kualitas kinerjanya.  Dari  uraian  diatas  dapat  disimpulkan bahwa  kecakapan  manajerial  berpengaruh  negatif terhadap managemen laba.
2.9.3 Hubungan Employee  Stock  Ownership P rogram Terhadap Manajemen Laba Riil Menurut  BEPEPAM  (2002)  salah  satu tujuan penerapan ESOP yaitu menciptakan keselarasan  kepentingan  serta  misi  dari  pegawai dan pejabat eksekutif dengan kepentingan dan misi pemegang  saham,  sehingga  tidak  ada  benturan kepentingan  antara  pemegang  saham  dan  pihak- pihak yang menjalankan kegiatan usaha perusahaan.
ESOP  menjadikan  karyawan  dan  pejabat eksekutif  perusahaan  sebagai  pemilik  sekaligus pengelola.  Secara  psikologis  sebagai  pemilik pengelola, pegawai dan pejabat eksekutif perusahaan  akan  termotivasi  untuk  meningkatkan kinerjanya dengan melakukan kegiatan opera sional yang  efektif  dan  efisien.    Hal  ini  akan meminimalisir  adanya  praktik  manajemen  laba karena akan menanggung baik dan buruknya akibat dari  tindakan  yang  diambil,  sehingga  penerapan ESOP  berpengaruh  negatif  terhadap  manajemen laba.
Pada  penelitian  tedahulu  yang  dilakukan oleh  Ida  (2010)  menyatakan  bahwa  para  eksekutif perusahaan  akan  melakukan  manajemen  laba dengan  cara  menurunkan  jumlah  laba  yang dilaporkan menjelang pengumuman ESOP. Sementara  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Cristian (2012)  menyatakan  bahwa  pasar  cenderung bereaksi  negatif  diseputar  pengumuman  ESOP. Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Anisa  (2014) menyatakan  bahwa employee  stock  ownership program tidak  berpengaruh  terhadap  managemen laba.
3. Metode Penelitian
3.1 Jenis Penelitian
Berdasarkan  rumusan  masalah  dan  tujuan yang  telah  dijelaskan  pada  bab  sebelumnya,  maka penelitian ini tergolong penelitian kausatif. Penelitian kausatif merupakan tipe penelitian untuk menganalisis  pengaruh  beberapa  variabel  terhadap variabel  lainya.  Dimana  penelitian  ini  bertujuan untuk  melihat  seberapa  besar  variabel  bebas mempengaruhi variabel terikat.

## 3.2 Objek Penelitian
Di  dalam  penelitian  ini  yang  menjadi  objek penelitian  adalah  perusahaan go  public yang
terdaftar  pada  bursa  efek  indonesia  (BEI)  pada periode 2010-2014.

## 3.3 Populasi dan Sampel
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI. Periode  penelitian  yang  digunakan  adalah  tahun 2010-  2014,  berupa  laporan  keuangan  tahu-nan yang  diterbitkan  oleh  perusahaan  manufaktur go public dan  dipublikasikan  oleh  Bursa  Efek Indonesia  yang  terdatar  hingga  akhir  tahun  2014 sebanyak 141 perusahaan.
Dalam  penelitian  ini,  teknik  pengambilan sampel  yang  digunakan  adalah purposive sampel, teknik  ini  menggunakan  pertimbangan  tertentu untuk  penetuan  sampel.  Dimana  perusahaan manufaktur  harus  terdaftar  dalam  periode  2010- 2014 dan mempublikasikan laporan keuangan yang telah diaudit pada tanggal 31 Desember.
Adapun  kriteria-kriteria  pemilihan  sampel dalam penelitian ini adalah :
a. Perusahaan go public yang terdaftar di BEI yang secara konsisten menerbitkan laporan ke uangan yang  telah  diaudit  untuk  periode  yang  berakhir 31 Desember untuk tahun 2010-2014.
b. Selama periode 2010-2014 perusahaan menerbitkan laporan keuangan dalam mata uang rupiah.
c. Laporan  keuangan  berisi  informasi  yang lengkap, meliputi total aktiva, kos barang terjual ( cost of good sold ), aliran kas bersih dari operasi dan jumlah tenaga kerja.

## 3.4 Jenis dan Sumber Data
3.4 1 Jenis Data Jenis  data  yang  digunakan  adalah  data dokumenter.  Data  dokumenter  yang  dimaksud adalah  data  laporan  keuangan  dan  laporan  tahunan yang dimiliki oleh perusahaan yang go public yang terdaftar di BEI pada tahun 2010 – 2014.
3.4.2 Sumber Data
Sumber data yang digunakan dalam penelitian  ini  adalah  data  sekunder    yang    berasal dari    laporan  keuangan  perusahaan  yang  sudah diaudit  oleh  auditor  independen  dalam  periode 2010-2014 yang telah dipublikasikan di Bursa Efek Indonesia (BEI). Seluruh sumber tersebut diperoleh dari annual  report yang  tersedia  di  BEI  melalui situs http//:www.idx.co.id dan http//:- www.yahoo.finance.com.

## 3.5 Teknik Pengumpulan Data
Untuk  memperoleh  data  yang  diperlukan dalam  penelitian  ini,  peneliti  menggunakan  teknik dokumentasi  dari  data-data  yang  dipublikasikan oleh  website indonesian  stock  exchange tahun 2010–2014.
3.6 Variabel Penelitian dan Pengukuranya
3.6.1 Manajemen Laba Riil
Manajemen  Laba  Riil  Melalui  Arus  Kas Operasi Abnormal
Dalam   penelitian   ini   abnormal cash flow operation (ABN_CFO) mereplikasi penelitian dari Roycho- wdhury (2006) sebagai berikut :
CFOt / At-1 = 𝛼𝛼 0 + 𝛼𝛼 1 (1/ At – 1) + 𝛽𝛽 1 (St / At- 1) + 𝛽𝛽 2 ( 𝜟𝜟 St / At-1) + Ɛt
Keterangan : CFO  t  =  Arus  kas  kegiatan  operasi  perusahaan  i pada tahun t
At-1     = Total aktiva perusahaan i pada tahun t St         =  Penjualan perusahaan i  pada tahun t ΔSt      =  Penjualan  perusahaan  i  pada  tahun  t dikurangi penjualan pada tahun t-1 α           = Koefisien regresi εt          = error term pada tahun t
Manajemen  Laba  Riil  Melalui  Biaya  Produksi Abnormal
Model  estimasi  biaya  produksi  normal dengan rumus regresi sebagai berikut :
PRODt  /At-1 = 𝛼𝛼 0  + 𝛼𝛼 1  (1/At  –  1) + 𝛽𝛽 1 (St / At- 1) + 𝛽𝛽 2( 𝜟𝜟 St / At-1) + 𝛽𝛽 3 ( 𝜟𝜟 St / At-1) + Ɛt
Keterangan : PRODt  = Biaya produksi pada tahun t, yaitu PRODt  = COGSt + ΔINVt.
At-1     = Total aktiva perusahaan i pada tahun t-1 St          = Penjualan perusahaan i pada tahun t ΔSt        =  Penjualan  perusahaan  i  pada  tahun  t dikurangi penjualan pada tahun t-1 ΔSt-1        =    Perubahan  penjualan  perusa-  haan    i pada tahun t-1 α             = Koefisien regresi εt             = error term pada tahun t
Manajemen Laba Riil Melalui Biaya
Diskresioner Abnormal
Model  estimasi  untukbiaya  produksinormal dengan  rumus regresi sebagai berikut :
DISCRt / At-1 = 𝛼𝛼 0 + 𝛼𝛼 1 (1/At – 1) + 𝛽𝛽 1 (St -1/ At- 1) + Ɛt
Keterangan : DISCRt    =  Biaya  diskresioner  tidak  normal tahun
At-1        = Total aktiva perusahaan i pada tahun t-1 St           = Penjualan perusahaan i pada tahun t ΔSt        =  Penjualan  perusahaan  i  pada  tahun  t dikurangi penjualanpada tahun t-1 α            = Koefisien regresi εt            = error term pada tahun t

## 3.6.2 Earning Power
Dalam  penelitian  ini,  penulis  mengukur earning power meng-  gunakan Return  On  Asset (ROA) yang  dikemukakan  oleh  Sujana  Ismaya  sebagai berikut :
EP = (Laba/total aset) x 100%
Keterangan : Earning after tax (EAT): Pendapatan setelah pajak ( Laba bersih) Total Asset  : Jumlah aset/aktiva

## 3.6.3 Kecakapan Manajerial
Dalam  penelitian  ini,  penulis  mengukur kecakapan manajerial
DEA ( Data Envelopment  Analysis ).  DEA  biasanya  dinyatakan dalam Decision  Making  Unit atau  Unit  Kegiatan Ekonomi  (UKE).UKE  dinilai  efisien  apabila  rasio perbandingan    input/output  sama  dengan  1  atau 100%. Sedangkan  UKE  yang tidak efisien apabila rasio  perbandingan  antara  input/output  adalah antara  0  input/output  1atau    nilainya  kurang    dari 100%.
Output  dan  input  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  dapat  diuraikan  sebagai  berikut (Isnugrahadi  dan  Kusuma,  2009,  dan  Andriane, 2015):
Output
1) Output yang digunakan adalah :
a. Penjualan
Penjualan  yang  dipakai  sebagai  output  karena penjualan  merep-  resentasikan  nilai  nominal  dari produk perusahaan yang merupakan output mendasar dari perusahaan.
2) Input Input yang digunakan terdiri dari:
a. Total asset Total  aset  dimasukkan  sebagai  inputkarena  aset merupakan faktor sumber dayayang sangat penting dalam menghasilkan penjualan (out put).
b. Jumlah tenaga kerja
Untuk nilai penjualan yang tertentu (given),semakin kecil  jum-  lah  tenaga  kerja  untuk    menghasilkan penjualan tersebut makasemakin efisien perusahaan tersebut.
c. Days COGs in Inventory (DCI)
Variabel  ini  mengukur  besaran  kecepatan perputaran  sediaan  peru-  sahaan  dalamsatuan  hari. Semakin  kecil  waktu  (hari)  yang  diperlukan  untuk perputaran sediaan maka semakin efisien perusahaan tersebut.
Days COGs
in
Inventory (DCI)
= 365/COGs/Inventory...............(1)
d. Days sales Outstanding (DSO) DSO mengukur waktu yang diperlukan oleh perusahaan untuk mendapatkan kassetelah
melakukan  penjualan.  Semakin  cepat  perusahaan mendapatkan kas semakin baik.
Days sales Outstanding (DSO) = Receivables / sales/365...........(2)
Model  yang  digunakan  untuk  menghitung  efisiensi dengan  pende-katan  DEA  adalah  seperti  dalam penelitian Isnugahadi dan Kusuma (2009)

## 3.6.4 Employee Stock Ownership Program
Diukur dengan mencari ada tidaknya ESOP pada  laporan  keuangan    tahunan    yang    telah diaudit  (Rezdiana,  2007).  Dalam  penelitian  ini digunakan  variable  dummy.  Apabila  perusahaan sudah  menerapkan    ESOP,    maka    diberi  nilai  1, sedangkan  perusahaan    belum  menerapkan  ESOP, diberi nilai  0.

## 3.7 Teknik Analisis Data
3.7.1 Analisis Regresi Berganda Model  regresi  berganda  yang  digunakan dalam  penelitian  ini  dapat  dinyatakan  dalam persamaan  sebagai berikut :
Y = a + b1EP +b2KM + b3ESOP + e
Keterangan : Y: Managemen laba riil A: Konstanta b1,b2,b3  : Koefisien regresi dari setiap variabel independen EP: Earning power KM: Kecakapan managerial ESOP: Employee stockownership program E: error
3.8 Uji Asumsi Klasik
3.8.1 Uji Normalitas
Menurut  Ghozali  (2005)  uji  Kolmogorov- smirnov  dapat  dilakukan  untuk  menguji  apakah residual terdistribusi secara normal. Dasar pengambilan  keputusan  uji  normalitas  ini  adalah jika  nilai  signifikan  uji  Kolmogorov-smirnov  > 0,05  berarti  variabel  dinyatakan  terdistribusi normal,

## 3.8.2 Uji Multikolinearitas
Menurut  Gujanti  (2007),  multikolinearitas berarti,  situasi  dimana  dua  variabel  atau  lebih  bisa sangat berhubungan linear. Adanya multiko nearitas dapat  dilihat  dari  besaran  VIF  dan  tolerance, dimana  Jika  nilai  tolerance  <  0,1  dan  VIF  >10 terjadi  multikolinearitas,  Jika  nilai  toleran-  ce  >0,1 dan  VIF  <10  tidak  terjadi  multikolinearitas  (Idris, 2008).

## 3.8.3 Uji Heterokedastisitas
Uji  Heteroskedastisitas  dilakukan  untuk menguji apakah dalam sebuah model regresi terjadi
ketidaksamaan  varians  dari  residual  atas  suatu pengamatan ke pengamatan lain. Untuk mendeteksi heteroskedastisitas  dapat  menggunakan  uji  Glej- ser.  Apabila  sig  >  0.05  maka  tidak  terdapat  gejala heteroskedastisitas.

## 3.9 Uji Model

## 3.9.1 Uji F (F-Statistik)
Uji  F  statistik  pada  dasarnya  menunjukkan apakah  semua  variabel  bebas  yang  dimasukkan dalam  model  regresi  mempunyai  pengaruh  secara bersama-sama  terhadap  variabel  terikat  .  Setelah  F garis  regresi  ditentukan  hasilnya,  kemudian dibandingkan  dengan  F    tabel.  Untuk  menentukan nilai  F  tabel,  tingkat  signifikansi yang digunakan adalah  sebesar  α=5%  dengan  tingkat  kebebasan ( degree  of  freedom) df  =  (n-k)  dimana  n  adalah jumlah observasi dan k adalah jumlah variabel.
Ketentuan  menganalisa  adalah  sebagai berikut:
a. Jika  signifikansi  >0,05  berarti  bahwa  secara bersama-sama variable independen tidak mempunyai  pengaruh  signifikan
terhadap variabel dependen.
b. Jika  signifikansi<0,05  berarti  bahwa  secara bersamasama  variabel  independen  mempunyai pengaruh signifikan terhadap variabel dependen.
3.9.2 Koefisien Determinasi (R 2 ) Koefisien determinasi menunjukkan besarnya  persentase  sumbangan  X1,  X2,  dan  X3 terhadap  Y,  dimana  0  < 𝑅𝑅 2 <  1.  Hal  ini  berarti  nilai
𝑅𝑅 2 yang  sudah  mendekati  1  merupakan  indikator yang  menunjukkan  semakin  kuatnya  pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen.

## 3.9.3 Uji Hipotesis (Uji t)
Uji  t  ini  bertujuan  untuk  menguji  pengaruh  secara parsial antar variabel bebas terhadap variabel terikat dengan  mengasumsikan  variabel  lain  adalah konstan.  Hasil  pengujian  terhadap  t-  statistik dengan  standar  signifikansi α = 5% adalah:
a. Jika  signifikansi  >0,05  berarti  bahwa  secara parsial  variabel  independen  tidak  mempunyai pengaruh signifikan terhadap variabel dependen.
b. Jika  signifikansi  <  0,05  dan  hasil  t-hitung bernilai  positif  berarti  bahwa  secara  parsial variabel  independen  mempunyai  pengaruh signifikan tehadap variabel dependen.

## 3.10 Definisi Operasional
3.10.1 Earning Power Earning power merupakan kemampuan perusahaan dalam  meng-  hasilkan  laba  untuk  menilai  tingkat efisiensi  perusahaan  dalam  penggunaan  aset perusahaan dalam menghasilkan. Inverstor beranggapan  bahwa earning  power yang  tinggi
akan  menjamin  tingkat  pengembalian  investasi yang layak.

## 3.10.2 Kecakapan Manajerial
Manajer  yang  cakap  merupakan  manajer  yang tingkat  intelegensi,  dan  penegtahuan  yang  tinggi serta  memi-  liki  pengalaman,  sehingga  mampu membuat  keputusan  yang  tepat  yang  berguna  bagi perusahaan sehingga menghantarkan perusahaan ke ting- kat efisiensi yang lebih tinggi.

## 3.10.3 Employee Stock Ownership Program
Employee  stock  ownership  program merupakan pemberian  hak  kepada  karyawan  untuk  membeli sejumlah saham perusahaan dimana tempat mereka bekerja.  ESOP  merupakan  sejenis  program benefit yang  diberikan  perusahaan  kepada  karyawan dengan  tujuan  untuk  meningkatkan  kineja  seta motivasi karyawan bekerja di perusahaan.

## 3.10.4 Manajemen Laba Riil
Manajemen  laba  riil  merupakan  manipulasi  yang dilakukan  oleh  manajemen  melalui  aktifitas perusahaan sehari-hari selama periode akuntansi.
4. Hasil Penelitian Dan Pem- Bahasan
4.1 Analisis Deskriptif
Berdasarkan  tabel  11  (Terlampir)  Deskriptif diatas telihat bahwa sam- pel yang digunakan dalam penelitian  ini  adalah  sebanyak  400  observasi. Variabel  terikat  dalam  penelitian  ini  adalah manajemen  laba  riil  yang  diproksikan  dengan ABN_CFO,  ABN_PROD,  ABN_DISK.  Nilai ABN_CFOmemiliki  nilai  rata-rata  0,1018.Dengan nilai maksimum 1,06 dan   nilai   minimum   -0.00. ABN-PRODmemiliki  nilai  rata-rata  0,2014Dengan nilai maksimum 1,88 dan nilai minimum 0,00.ABN_DISK  memiliki  nilai  rata-rata  0,1158. Dengan  nilai  maksimum  0,70  dan  nilai  minimum 0,00.
Variabel  bebas  pertama earning  power memiliki  nilai  rata-rata  0.0698  dengan  nilai maksimum  0.66  dan  nilai  minimum  -0.76.  Kedua keca-  kapan  manajerial  memiliki  nilai  rata-  rata 0.5808  dengan    nilai    maksimum  1.00  dan  nilai minimum  0.13.  Ketiga employee  stock  ownership program memiliki  nilai  rata-rata  0.0750  dengan nilai tetinggi1.00 dan nilai terendah  0.00.

## 4.2 Hasil Uji Asumsi Klasik
4.2.1 Uji Normalitas
Dari  tabel  13  (Terlampir)  dapat  dilihat bahwa nilai signifikansi arus kas operasi abnormal (ABN_CFO)  sebesar  0,052>0,05  sedangkan  arus kas  produksi  abnormal  (ABN_-  PROD)  memiliki nilai  signifikansi  sebesar  0,075>0,05  dan  biaya diskresioner  abnormal  (ABN_DISK)  memiliki nilai  signifikansi  sebesar  0,079>0,05  maka  dapat dikatakan bahwa data terdistribusi secara normal.

## 4.2.2 Uji Multikolinearitas
Berdasarkan  tabel  14  (Terlampir)  dapat dilihat  bahwa  nilai tolerance dan  VIF  untuk ABN_CFO. Dimana Nilai tolerance untuk  variabel earning power (X1) sebesar 0,992 dengan nilai VIF sebesar 1,008. Untuk variabel kecakapan manajerial (X2)  mempunyai  nilai tolerance sebesar  0,994 dengan nilai VIF sebesar 1,006. Sedangkan variabel employee  stock  ownership  program mempunyai nilai tolerance sebesar 0,988 dan nilai VIF sebesar 1,012.  Dan  variabel  masing-masing  variabel independen  tersebut  memiliki  angka tolerance > 0,10  dan  VIF  <10,  jadi  dapat  disimpulkan  bahwa tidak  terdapat  gejala    multikolonieritas  antar variabel independen.
Sedangkan  untuk  ABN_PROD  nilai tole- rance untuk  variabel earning  power (X1)  sebesar 0,999  dengan    nilai  VIF  sebesar  1,001.  Untuk variabel  kecakapan  manajerial  (X2)  mempunyai nilai tolerance sebesar  0,997  dengan  nilai  VIF sebesar    1,003.  Sedangkan  variabel employee stockownership program mempunyai nilai tolerance sebesar  0,998  dan  nilai  VIF  sebesar 1,002.
Dan variabel masing-masing variabel independen tersebut memi- liki angka tolerance >0,10    dan  VIF-  <10.  Jadi  dapat disimpulkan bahwa tidak terdapat gejala multikoloni-  eritas  antar  variabel  independen.  Dan ABN_DISK Nilai tolerance untuk variabel earning power (X1)  sebesar  0,991dengan  nilai  VIF  sebesar 1,009.  Untuk  variabel  kecakapan  manajerial  (X2) mempunyai  nilai tolerance sebesar  0,999  dengan nilai VIF sebesar 1,001.
Sedangkan variabel employee stock ownership    program mempunyai  nilai tolerance sebesar  0,991  dan  nilai  VIF  sebesar  1,009.  Dan variabel masing-masing variabel independen tersebut  memili-ki    angka tolerance >  0,10    dan VIF  <10,  jadi  dapat  disimpulkan  bahwa  tidak terdapat  gejala  multikolonieritas  antar  variabel independen.

## 4.2.3 Uji Heterokedastisitas
Berdasarkan  tabel  21  (Terlampir)  dapat dilihat      bahwa      untuk    ABN-_CFO  hasil perhitungan  dari  masing-  masing  menunjukkan level  sig  >α,  yaitu  0,141  untuk  variabel earning power ,0,475 untuk variabel   kecakapan manajerial dan  0,069  untuk  variabel employee  stock ownership program , ini berarti penelitian ini bebas dari  heterokedastisitas  dan  layak  untuk  diteliti. Sedangkan  ABN_PROD  hasil  perhitungan  dari masing-masing  menunjukkan  level  sig  >  α,  yaitu 0,076untuk  variabel earning  power ,  0,110  untuk variabel  kecakapan  manajerial  dan  0,186  untuk variabel employee  stock  ownership  program ,  ini berarti  penelitian  ini  bebas  dari  heterokedastisitas dan layak untuk diteliti.
Dan  ABN_DISK  hasil  perhitungan  dari
masing-masing  menunjukkan  level  sig  >  α,  yaitu 0,266  untuk  variabel earning  power ,  0,217  untuk variabel  kecakapan manajerial dan  0,248  untuk variabel employee  stock  ownership  program ,  ini berarti peneli- tian ini bebas dari heterokedastisitas dan layak untuk diteliti.

## 4.3 Analisis Regresi Berganda
Berdasarkan tabel data menunjukan persamaan regresi berganda sebagai berikut :

## Arus kas operasi abnormal
ABN_CFO = 0,055 +0,143 (EP) - 0,008 (KM) + 0,003(ESOP)

## Arus kas produksi abnormal
ABN_PROD= 0,161- 0,126(EP) - 0,002 (KM)- 0,012(ESOP)

## Biaya diskresioner abnormal
ABN_DISK=  0,096  +  0.137(EP)  –  0,10  (KM) +0,023(ESOP)

## 4.4 Uji Koefisien Determinasi (R 2 )
Berdasarkan  Tabel  24  diatas  juga  dapat dilihat  bahwa  variasi  nilai  adjusted  R 2 manajemen laba  riil  yang  dihitung  berdasarkan  proksi  arus  kas operasi  abnormal  adalah  sebesar  0,140.  Hal  ini menunjukan  bahwa  kontribusi  variabel  independen terha-  dap  variabel  dependen  sebesar  14%  dan sebesar  86%  ditentukan  oleh  variabel  lain  yang tidak  dianalisis  dalam  penelitian  ini.  Sedangkan variasi  nilai  adjusted  R 2 manajemen  laba  riil berdasarkan  proksi  arus  kas  produksi  abnorrmal adalah sebesar 0,119.
Hal  ini  menunjukan  bahwa  kontribusi variabel  independen  terhadap  variabel  dependen sebesar  11,9%  dan  sebesar  88,1%  ditentukan  oleh varaiabel lain yang tidak dianalisis dalam penelitian ini.  Varaisi  nilai  adjusted  R 2 manajemen  laba  riil yang  dihitung  berdasarkan  biaya  diskresioner abnormal  adalah  sebesar    0,133.  Hal  ini menunjukan  bahwa  kontribusi  variabel  independen terhadap  variabel  dependen  sebesar  13,3%  dan sebesar  86,7%  ditentukan  oleh  variabel  lain  yang tidak dianalisis dalam penelitian ini.
4.4 Uji Hipotesis (Uji t)
a. Arus Kas Operasi Abnormal (ABN_CFO)

## Pengujian Hipotesis 1
Hipotesis  pertama  dalam  penelitian  ini adalah earning  power ber-  pengaruh  positif terhadap mana- jemen laba riil pada perusahaan ma- nufaktur  yang  terdaftar  di  BEI.  Berdasarkan  data tabel 23 diketahui bahwa earning power memiliki Nilai  t-hitung  <  t-tabel  yaitu  3,669  <  1,9901 dengan  nilai  signifikan  0,000<  0,05  dan  koefisien β  sebesar  0,143  dengan  arah  positif.  Hal  ini menunjukkan  bahwa earning  power berpengaruh
positif dan signifikan terhadap manajemen laba riil melalui arus kas operasi abnormal, sehingga dapat disimpulkan bahwa hipotesis 1 diterima.

## Pengujian Hipotesis 2
Hipotesis kedua dalam penelitian ini adalah kecakapan manajerial berpengaruh negatif terhadap  manajemen  laba  riil  pada  perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI.  Berdasarkan tabel  23  diketahui  bahwa  kecakapan  manajerial memiliki  nilai  t-hitung  <  t-tabel  yaitu    -0,733< 1,9901  dengan  nilai  signifikan    0,464  >  0,05  dan koefisien β sebesar -0,008 dengan arah negatif.
Hal  ini  menun-  jukkan  bahwa  kecakapan manajerial berpengaruh negatif dan tidak signifikan  terhadap  manajemen  laba  riil  melalui arus  kas  operasi  abnormal,  sehingga  dapat disimpulkan bahwa hipotesis 2 ditolak.

## Pengujian Hipotesis 3
Hipotesis ketiga dalam penelitian ini adalah employee  stock  ownership  program (ESOP) berpengaruh nega- tif terhadap manajemen laba riil pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI. Berdasarkan  tabel  23  diketahui  bahwa employee stock  ownership  program (ESOP)  memiliki  nilai thitung < ttabel yaitu  0,495  < 1,9901 dengan nilai signifikan  0,621>0,05  dan  koefisien  β  sebesar 0,003 dengan arah positif.
Hal ini menunjukkan bahwa employee stock ownership  program (ESOP)  berpengaruh  positif dan  tidak  signifikan  terhadap  manajemen  laba  riil melalui arus kas operasi abnormal, sehingga dapat di- simpulkan bahwa hipotesis 3 ditolak.
b) Arus Kas Produksi Abnormal (ABN_PROD)
Pengujian Hipotesis 1
Hipotesis  pertama  dalam  pene-  litian  ini adalah earning power berpengaruh positif terhadap manajemen  laba  riil  pada  perusahaan  manufaktur yang  terdaftar  di  BEI.  Berdasarkan  tabel  24 diketahui  bahwa earning  power memiliki  nilai thitung  <  ttabel  yaitu  -2,923>1,9901  dengan  nilai signifikan  0,004<0,05  dan  koefisien  β  sebesar  - 0,126 dengan arah negatif.
Hal ini menun- jukkan bahwa earning power berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap manajemen  laba  riil  melalui  arus  kas  produksi abnormal,  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa hipotesis 1 ditolak.

## Pengujian Hipotesis 2
Hipotesis  kedua  dalam  penelitian  ini  adalah kecakapan manajerial berpengaruh negatif terhadap manajemen  laba  riil  pada  perusahaan  manufaktur yang  terdaftar  di  BEI.  Berdasarkan  tabel  24 diketahui  bahwa  kecakapan  manajerial  memiliki nilai t-hitung < t-tabel yaitu  -0,159< 1,9901 dengan
nilai  signifikan    0,874  >  0,05  dan  koefisien  β sebesar -0,002 dengan arah negatif.
Hal  ini  menunjukkan  bahwa  kecakapan manajerial berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap  manajemen  laba  riil  melalui  arus  kas produksi  abnormal,  sehingga  dapat  disimpulkan bahwa hipotesis 2 ditolak.

## Pengujian Hipotesis 3
Hipotesis  ketiga  dalam  penelitian  ini  adalah employee  stock  ownership  program (ESOP) berpengaruh  negatif  terhadap  manajemen  laba  riil pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI. Berdasarkan  tabel  24  diketahui  bahwa employee stock  ownership  program (ESOP)  memiliki  nilai thitung  <  ttabel  yaitu  -1,143<  2,023  dengan  nilai signifikan  0,254  >  0,05  dan  koefisien  β  sebesar  - 0,012 dengan arah negatif.
Hal ini  menunjukkan bahwa employee stock ownership  program (ESOP)  berpengaruh  negatif dan  tidak  signifikan  terhadap  manajemen  laba  riil melalui arus kas produksi abnormal, sehingga dapat disimpulkan bahwa hipotesis 3 ditolak.
c) Biaya Diskresioner Abnormal (ABN_DISK) Pengujian Hipotesis 1
Hipotesis  pertama  dalam  penelitian  ini adalah earning  power ber-  pengaruh  positif terhadap  mana-  jemen  laba  riil  pada  perusahaan ma-  nufaktur  yang  terdaftar  di  BEI.  Berdasarkan tabel  25  diketahui  bahwa earning power memiliki nilai  thitung  >  ttabel  yaitu  2,907<1,9901  dengan nilai signifikan 0,004<0,05 dan koefisien β sebesar 0,137 dengan arah positif.
Hal ini menunjukkan bahwa earning power berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap manajemen  laba  riil  melalui  biaya  diskresioner abnormal,  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa hipotesis 1 diterima.

## Pengujian Hipotesis 2
Hipotesis  kedua  dalam  penelitian  ini  adalah kecakapan manajerial berpengaruh negatif terhadap manajemen  laba  riil  pada  perusahaan  manufaktur yang  terdaftar  di  BEI.  Berdasarkan  tabel  25 diketahui  bah-  wa  kecakapan  manajerial  memiliki nilai thitung < ttabel  yaitu   -0,517< 1,9901 dengan nilai signifikan 0,606>0,05 dan koefisien β sebesar -0,010 dengan arah negatif.
Hal  ini  menunjukkan  bahwa  kecakapan manajerial berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap  manajemen  laba  riil  melalui  biaya diskresioner abnormal, sehingga dapat disimpulkan bahwa hipotesis 2 ditolak

## Pengujian Hipotesis 3
Hipotesis  ketiga  dalam  penelitian  ini  adalah employee  stock  ownership  program (ESOP) berpengaruh  negatif  terhadap  manajemen  laba  riil
pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI. Berdasarkan  tabel  diketahui  bahwa employee  stock ow- nership program (ESOP) memiliki nilai thitung > ttabel yaitu 1,940>1,9901 dengan nilai signifikan 0,053>0,05  dan  koefisien  β  sebesar  0,023  dengan arah positif.
Hal ini  menunjukkan bahwa employee stock ownership  program (ESOP)  berpengaruh  positif dan  tidak  signifikan  terhadap  manajemen  laba  riil melalui  biaya  diskresioner  abnormal,  sehingga dapat disimpulkan bahwa hipotesis 3 ditolak.
4.5 Pembahasan Dan Implikasi
4.5.1  Pengaruh Earning  Power Ter-  hadap Manajemen Laba Riil
Berdasarkan  hasil  olahan  data  yang  telah dilakukan  membuktikan  bahwa earning  power yang  diukur  dengan  ROA  berpengaruh  terhadap manajemen  laba  riil  melalui  arus  kas  operasi abnormal dan biaya diskresioner abnormal, namun earning  power berpengaruh  negatif  dan  signifikan terhadap  manajemen  laba  riil  melalui  arus  kas produksi abnormal. Oleh karena itu hipotesis yang telah diajukan pada H1 mengenai manajemen laba riil  melalui  arus  kas  pro  duksi  abnormal  tidak dapat  diterima  atau  ditolak.  Sedangka  H1  mana- jemen  laba  riil  melalui  arus  kas  operasi  abnormal biaya  diskresioner  abnormal  diterima  atau  tidak dapat ditolak.
Hal  ini  mengambarkan  bahwa  semakin tinggi  tingkat earning  power yang  dihasilkan  oleh perusa-  haan  maka  akan  diikuti  dengan  dengan kenaikan  manajemen  laba  riil  melalui  arus  kas operasi abnormal dan biaya diskresioner abnormal. Sedangkan  jika  manajemen  laba  riil  melalui  arus kas  produksi  abnormal  tidak  dipengaruhi  oleh besar kecilnya earning power yang dihasilkan oleh perusahaan  untuk  melakukan  praktik  manajemen laba riil.
Hal  ini  disebabkan  karena  pada  saat manajer  melakukan  produksi  secara  besar-besaran melebihi  batas  yang  dibutuhkan  oleh  perusahaan maka  akan  menyebabkan  harga  pokok  penjualan menurun.  Penurunan  harga  pokok  penjualan  akan berdampak  pada  margin  operasi  yang  lebih  tinggi dan  arus  kas  operasi    yang  lebih  rendah  sehingga menyebabkan  laba  perusahaan  akan  mengalami penurunan.
Hal ini  sesuai dengan hasil penelitian  yang dilakukan  oleh  Rice  dan  Agustina  (2012)  yang menyatakan bahwa earning power tidak berpengaruh  terhadap  manajemen  laba.  Apabila dari persamaan regresi  yang ter- bentuk, diketahui bahwa ketika earning power meningkat, manajemen laba akan menurun. Hal ini disebabkan karena  perusahaan  menghindari  tuntutan  untuk memperoleh  laba    yang  lebih  tinggi    di    masa depan.
Namun  hasil  yang  berbeda  ditemukan berdasarkan    hasil      penelitian  oleh  Iman  (2009)
berjudul “ Analisis earning power tehadap praktik manajemen  laba’’  menyimpulkan  bahwa earning power mem- punyai hubungan (korelasi) yang erat dan  searah  terhadap  manajemen  laba.  Apabila terjadi  kenaikan  pada earning  power maka  akan diikuti  dengan  kenaikan  manajemen  laba,  begitu juga  sebaliknya  jika  terjadi  penurunan earning power maka  akan  tejadi  penurunan  pada manajemen laba.
4.5.2  Pengaruh Kecakapan Manajerial Terhadap Manajemen Laba Riil Berdasarkan  hasil  olahan  data  yang  telah dilakukan membuktikan bahwa kecakapan manajerial  tidak  berpengaruh  terhadap  managemen laba riil melalui arus kas operasi abnormal, arus kas produksi abnormal dan biaya diskresioner abnomal. Oleh  karena  itu  H2  tidak  dapat  diterima  atau ditolak.  Artinya  semakin  cakap  seorang  manajer dalam perusahaan cenderung untuk tidak melakukan  manajemen  laba  baik  melaluiarus  kas operasi  abnormal,  arus  kas  poduksi  abnormal  dan biaya diskresioner abnormal.
Hasil  ini  konsisten  dengan  hasil  penelitian yang  dilakukan  oleh  Rahayu  (2012)  Hasilnya menyatakan  bahwa  kecakapan  manajeial  ber- pengaruh  negatif  dan  tidak  signifikan  tehadap manajemen  laba.  Hal  ini  karena  seorang  manajer yang  bertindak  sebagai  wakil  pemilik  perusahaan cenderung  untuk  berusaha  lebih  meningkatkan kinerjanya diperusahaan untuk memberikan pelaporan keuangan yang lebih baik daripada harus melakukan menajemen laba yang berdampak buruk bagi  perusahaan.    Dari  sudut  pandang  akuntansi manajemen  laba  sangat  ditentukan  oleh  motivasi manajer  perusahaan.  Motivasi  yang  berbeda  akan menghasilkan  besaran  manajemen  laba  yang berbeda.
4.5.3  Pengaruh Employee  Stock  Owner-  ship Program Terhadap  Manajemen  Laba riil
Berdasarkan  hasil  olahan  data  yang  telah dilakukan  membuktikan  bahwa employee  stock ownership  program tidak  berpengaruh  terhadap managemen laba riil baik melalui arus kas operasi abnormal,  arus  kas  produksi  abnormal  dan  biaya diskresioner  abnormal.  Oleh  karena  itu  H3  dapat ditolak atau tidak dapat diterima.
Secara  psikologis  sebagai  pemegang  opsi saham  para  ekskutif  perusahaan  ingin  opsi  saham dimili-  kinya  memilki  potensi  nilai  yang menguntungkan. Untuk mencapai maksud tersebut mereka dapat melakukan 2 hal yaitu meningkatkan kinerja  (Mehran,  1995)  dalam  (Ida,  2007)  dan manajemen  laba  (Yer-  mark,  1997  dalam  Ida, 2007).
BAPPEPAM  (2002)  menyatakan  bahwa salah  satu  dari  tujuan  penerapan  ESOP    dalam suatu    perusahaan    yaitu  menciptakan  keselarasan
kepentingan  serta  misi    dari    pegawai  dan  pejabat eksekutif  dengan  kepentingan  dan  misi  pemegang saham,  sehingga  tidak  ada  benturan  kepentingan antara      pemegang  saham  dan  pihak-pihak  yang menjalankan  kegiatan  usaha  perusahaan.  Dengan demikian  akan  menurunnya  tindakanpegawai  dan pejabat  eksekutif  untuk  melakukan  manajemen laba  karena  akan  menanggung  baik  dan  buruknya akibat  dari tindakan yang diambil.
Berdasarkan hasil olahan data terlihat bahwa penerapan    ESOP  pada  perusahaan  manufaktur cenderung masih sedikit. Meskipun ESOP memberikan  hak  suara  ter  tentu  kepada  karyawan sebagai pemegang saham, namun pemegang saham pendiri  jarang  melepaskan  pengendalian  atas perusahaannya.  Walaupun  karyawan  juga  memiliki saham  pada  perusahaan,  mereka  tidak  dapat mengontrol langsung kegiatan manajemen, sehingga  program  kepemilikan  saham  oleh  kar- yawan  ini  tidak  berpengaruh  terhadap    praktek manajemen laba riil.
5. Kesimpulan, Keterbatasan, Dan Saran
Berdasarkan hasil penelitian dan pembahasan,  maka  yang  dapat  disimpulkan  dari hasil penelitian ini adalah:
a. Earning  power berpengaruh  positif  terhadap manajemen  laba  riil  melalui  arus  kas  operasi abnormal  dan  biaya  diskresioner  abnormal.
Sedangkan earning  power tidak  berpengaruh terhadap  manajemen  laba  melalui  arus  kas produksi  abnormal.  Semakin  tinggi  return  on aset  (ROA)  yang  dihasilkan  oleh  perusahaan maka  semakin  tinggi  juga  manajemen  laba  riil melalui  arus  kas  operasi  abnormal  dan  biaya diskresioner abnormal yang dilakukan manajemen  untuk  melaporkan  laba  yang  baik dan  meningkat  bagi  para  investor.  Semakin tinggi  ROA  yang  dihasilkan  oleh  perusahaan tidak  dipengaruhi  oleh  manajemen  laba  riil melalui arus kas produksi abnormal.
b. Kecakapan  manajerial  berpengaruh  negatif terhadap  manajemen  laba  riil  melalui  arus  kas operasi  abnormal,  arus  kas  produksi  abnormal, dan  biaya  diskresioner  abnormal.  Semakin cakap  seorang  manajer  dalam  perusahaan  tidak akan  melakukan  manajemn  laba  riil  karena manjer  yang  akan  cenderung  meningkatkan kualitas  kinerja  dengan  memanfaatkan  sumber daya  perusahaan  daripada  harus  melakukan manajemen    laba  riil  baik  melalui  arus  kas operasi  abnormal,  arus  kas  produksi  abnormal, dan biaya diskresioner abnormal.
c. Employee  stock  ownership  program (ESOP) tidak  berpeng-  aruh  terhadap  manajemen  laba riil baik melalui arus kas operasi abnormal, arus kas  produksi  abnormal  dan  biaya  diskresoner abnormal.  Hal  ini  disebabkan  karena  masih sedikitnya perusahaan manufaktur yang menerapkan ESOP dalam perusahaan.
Walaupun ESOP memberikan hak suara kepada karyawan  sebagai  pemegang  saham,  tetapi karyawan  tidak  dapat  langsung  mengontrol kegiatan manajemen karena pemilik perusahaan akan  terus  mengendalikan  dan  mengawasi jalanya perusahaan. Oleh karena itu kepemilikan saham leh karyawan tidak berpengaruh terhadap manajemen laba riil.

## 5.2 Ketebatasan Penelitian
Meskipun peneliti telah berusaha merancang  dan  mengembangkan  pe-  nelitian  ini sedemikian  rupa,  namun  masih  terdapat  beberapa keterbatasan dalam penelitian ini, antara lain:
a. Dalam  penelitian  ini,  kecakapan  manajerial diolah  dengan  menggunakan  program  DEAP, sehingga      membuat      peneliti  kesulitan  dalam mengolah  data  karena  peneliti  masih  kurang memahami  tentang  program,  terutama  program DEA yang masih terbilang baru sehingga butuh watu untuk mempelajarinya.
b. Dalam  penelitian  ini,  manajemen  laba  riil menggunakan tiga proksi yang berbeda sehingga  membuat  peneliti  kesulitan  dalam mela- kukan pengolahan data. Hal ini disebabkan oleh hasil  manajemen laba riil  yang harus  diregresikan  terlebih  dahulu  kemudian baru  diolah  dengan  menggunakan  SPSS  versi 16, regresi yang dilakukan menyebabkan proses pengolahan data memakan waktu yang lama dan lebih sulit.
5.3 Saran
Saran yang diberikan adalah:
a. Diharapkan untuk penelitian selanjutnya mengukur kecapakan manajerial dengan menggunakan  program solver pada  microsoft exel.
b. Diharapkan dalam  menghitung  manajemen laba riil  dengan  tiga  komposisi  yang  berbeda  dapat menggunakan komposit analisis sehingga pengolahan  data  tidak  memakkan  waktu  yang lama dan lebih efektif.
c. Diharapkan  dalam  menghitung employee  stock ownership  program menggunakan  alat  ukur yang berbeda untuk penelitian selanjutnya.

## Daftar Pustaka
Annisa,  Rahman  dan  Yanthi  Huto-  gaol.2008. Manajemen  Laba  Melalui  Akrual  dan Aktivitas  Real  Pada  Penawaran  Perdana dan  Hubunganya  Dengan  Kinerja  Jangka Panjang. Jurnal  Akuntansi  dan  Keuangan Indo- nesia, Vol.5 No.1
Arifin.  2005.  Peran  Akuntan  dalam  Menegakan Prinsip Good Corporate Governance pada
Peru-  sahaan  di  Indonesia.  (Tinjauan PerspektifTeori Keagenan). Pidato Pengukuhan Guru Besar.Semarang:Fakultas Ekono- mi Universitas Diponegoro.
Andriani,  Lande,  dkk.  Pengaruh  Tata  Kelola Perusahaan,  Kecakapan  Manajerial,  dan Rasio  Lavera-  ge  Terhadap  Manjemen Laba. Simposium  Nasional  Akuntansi  17 Mataram, Lombok .
Astuti, D. S. P. 2009. Review Pene- litian tentang Earnings Mana- gement terhadap Kinerja Peru-  sahaan. Jurnal  Akuntansi  dan
Sistem Teknologi Informasi , Vol.  7,  No.
1,  April 2009:37-49 . Anisa, Maiyusti.2014. Pengaruh Asimetri Informasi,  Kepemilikan  manajerial  dan
employee  Stock  Ownership  Program
Terhadap manajemen Laba.
Bambang, Riyanto. 2008. Dasar-Dasar Pembelanjaan  Perusa-  haan .  Edisi  4.
Yogyakarta: BPFE Yogyakarta
Baridwan,Z  &  Anwar.  A.2006. Effect  Of Employee  Stock    Option  Plan  (ESOPs)
To  Performance  And  Firm  Value . Simposium Nasional Akuntansi 9. Padang
Bapepam,  Tim  Studi  Penerapan  ESOPs.  2002. Studi  Pene-  rapan  ESOPs  Emiten  atau Perusahaan  Publik  di  Pasar  Modal Indonesia. Bapepam. www.idx.co.id
Budi, S. Purnomo dan Puji Pratiwi. 2009. Pengaruh Earnings  Power  Terhadap  Manajemen Laba. Jurnal Media Ekonomi. Vol.14 No.1
Cristian,  Herdinata.  2012.  Reaksi  Pasar  Terhadap Pengumuman Employee  Stock  Ownership Program . Jurnal Keuangan dan Perbankan Vol.16 No.1
Demerjian,  Peter,    Baruch    Lev,    Sarah  McVay. 2006. Mana-  gerial  Ability  and  Earnings Quality . Working paper
Demerjian,  Peter,  Melissa  Lewis,  Baruch  Lev, Sarah McVay. 2012. Managerial Ability and Earnings Quality . Working paper
Graham,  J.R,  Harvey,  C.R,  dan  Rajgopal,  S.  2005.
The  Economic  Implications  of  Corpo-  rate Financial Reporting. Jour- nal of Accounting and Eco- nomics,40, p: 3-73.
Ghozali,  I.  2005.  Aplikasi  Analisis  Multivariate dengan  Program  IBM  SPSS  19. Badan Penerbit Universitas Diponegoro .
Herawati,  Vinola.2008.  Peran  Prak-  tek Corporate Governance sebagai Moderating  Variable dari  pengaruh Earning  mana-  gement tehadap nilai peru- sahaan. Jurnal Akuntansi dan Keuangan. Vol.10 No.2.
Herawati,  N.&  Baridwan,  Z.  2007.  Manajemen Laba  pada  Peru-  sahaan  yang  Melanggar Per-  janjian  Utang. Prosiding  Sim-  posium Nasional Akuntansi X Makassar.
Heryn,  Septiana.2013.  Pengaruh  Kecakapan Managerial  dan  Kepemilikan  Managerial terha  dap  Managemen  Laba. Univer-  sitas Brawijaya, Malang.
Ida,  Bagus  Putra  Astika,  2010.  “Pembentukan Return Saham Ekspektasian melalui Mana- jemen  Laba  di  sekitar  Peris-  tiwa
Pengumuman Program Opsi Saham Karyawan”. Jur-  nal  Aplikasi  Manajemen. Vol.8 No.3.
Indra,  Isnugrahadi  dan  Indra,  Wijaya  Kusuma. 2009.  Pengaruh  Ke-  cakapan  Managerial terhadap Managemen Laba dengan Kualitas  Auditor  sebagai  Va-  riabel Pemoderasi. Prosiding Simposium Nasional Akuntansi XII.
Imam,  Santoso  Chasan    Doerjat.  2009.  Analisis Earnings  Power  Dampaknya  Terhadap Praktik  manajemen  Laba(Kasus  pada PT.Unilever  Indonesia  Tbk). Jurnal  Riset Akuntansi Vol.1 No.1
Jensen, M. C., & H.Meckling, W. 1976. Theory of the  Firm:  Managerial  Behavior  Agency Costs and Ownership Structure. Journal of Financial Economics.
Lina.  2012.  Pengaruh  Kecakapan  Manajerial terhadap  Praktik  Manajemen  Laba  dengan Kualitas Auditor sebagai Variabel Moderating (Studi Empiris pada Perusahaan  Manufaktur  di  BEI  Tahun 2008-2010). Skripsi . Malang: Fakultas Ekonomi Universitas Brawijaya Muchamad, Danu Setiyanto.2012. Pengaruh Mekanisme Corpo- rate Governance Terhadap  Ma-  nagemen  Laba  dan  Penga- ruhnya  Terhadap  Kinerja  Peru-  sahaan. Jurnal Universitas Di- ponegoro Vol.1 No.1
M.Eisenhardt,  K.  1989. Agency  Theory:  An Assessment  and  Review.  The  Academy  of Management Review.
Meutia,  Intan.2004.  Pengaruh  Inde-  pendensi auditor  terhadap  ma-  nagemen  laba  untuk KAP  Big    5  dan  Non  big  5. Jurnal  Riset Akuntansi, Vol.7, No.3.

## Niken,  Agartha  Setyaningrum.2012.  Pengaruh
Employee  Stock  Ow-  nership  Program (ESOP) ter-  hadap  Kualitas  Implementasi
Corporate Governance dan Kinerja Perusahaan. Univer- sitas Brawijaya.
Nur,  Fadjrih  Asyik  2007.  “Pola-Pola  Perilaku
Eksekutif Berkaitan Dengan Tahapan Penawaran  Opsi  saham”. Simposium  Na- sional Akuntansi X. Makasar
Nur, Fadjrih Asyik. 2009. “Dampak Struktur Modal Pada  Sensi-  tivitas  Penerapan  Kompensasi Opsi Saham Karyawan Terha- dap Kinerja”. Ekuitas : h1- 21
Purwanti, L. 2010. Kecakapan Mana- gerial, Skema Bonus,  Mana-  gemen  Laba,  dan  Kinerja Peru- sahaan. Jurnal Aplikasi Mana- jemen .
Rahayu, Budhi Purwanti.2012. Peng- aruh Kecakapan  Managerial,  Kualitas  Auditor, Komite  Au-  dit,  Firm  Size,  dan  Leverage terhadap Earning Managemen. Jurnal Universitas Dipone- goro. Vol.1.No.1 Radityas, Utami dan muchamad Syafruddin.2013.Pengaruh Kecakapan Manajerial Terhadap manajemen laba
Dengan  Kua-  litas    Auditor    Sebagai Variabel  Pemoderasi. Jurnal  Universitas

## Diponegoro vol.2 No.2
R.Scott,  W.  (Ed.).  2009. Financial  Accounting Theory .
Roychowdhury,  S.  2006.  Earnings  Management
Through  Real  Activities  Manipulation. Jour- nal of Accounting and Eco- nomics . Salvatore, Dominick. 2005. Managerial
Economic . Jakarta: Salemba Empat Schipper,  K.  1989. Comentary  Katherine  on Earnings Managements. Accounting Horizon.
Shatila Palestin, Halima.2008. Ana- lisis pengaruh struktur  kepe-  milikan,  praktek Coporate
Govenance dan Kompensasi Bonus terhadap  Managemen  laba  (Studi  Empiris pada PT. Bursa Efek Indonesia).
Subekti,  I.  2012.  Accrual  and  Real  Earnings Management:  One  Of  The  Perspective  Of Prospect  Theory. Journal  of  Economics Business,  and  Accountancy  Ventura,  Vol.
15, No. 3.
Subekti,  I.,  Wijayanti,  A.,  &  Akhmad,  K.  2010. The  Real  and  Accruals  Earnings  Mana- gement: Satu Perspektif dari Teori Prospek. Prosiding  Sim-  posium  Nasional Akuntansi XIII Purwokerto.
Sulistyanto,  Sri.  2008. Manajemen  Laba-Teori dan Model Em- piris . Jakarta: Grasindo.
Widyaningdyah,  Agnes  Utari.  2001.  Analisis Faktor-Faktor  yang  Berpengaruh  Terhadap Ear- nings Management pada Peru- sahaan Go  Public di  Indonesia. Jurnal  Akuntansi dan Keuangan. Vol.1 No.2.

## LAMPIRAN
Tabel 1 Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std. Deviation CFO 400 .00 1.06 .1018 .11921 PROD 400 .00 1.88 .2014 .23386 DISK 400 .00 0.70 .1158 .10103 EP 400 -.76 .66 .0698 .12318 KM 400 .13 1.00 .5808 .23998 ESOP 400 .00 1.00 .0750 .26372 Valid N (listwise) 400

## Tabel 2: Uji Normalitas ABN_CFO
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 260 Normal Parametersa Mean .0000000 Std. Deviation .04028118 Most Extreme Differences Absolute .083 Positive .083 Negative -.056 Kolmogorov-Smirnov Z 1.350 Asymp. Sig. (2-tailed) .052
a. Test distribution is Normal.

## Tabel 3: Uji Normalitas ABN_PROD One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized Residual N 365 Normal Parametersa Mean .0000000 Std. Deviation .09228293 Most Extreme Differences Absolute .067 Positive .067 Negative -.054 Kolmogorov-Smirnov Z 1.281 Asymp. Sig. (2-tailed) .075
a. Test distribution is Normal.
Tabel 4 : Uji Normalitas ABN_DISKRE One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized Residual N 295 Normal Parametersa Mean .0000000 Std. Deviation .03968192 Most Extreme Differences Absolute .074 Positive .074 Negative -.055 Kolmogorov-Smirnov Z 1.271 Asymp. Sig. (2-tailed) .079
a. Test distribution is Normal.

## Tabel 5 : Uji Multikolinearitas ABN_CFO
Coefficientsa Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) .055 .007 7.284 .000 Earning Power .143 .039 .222 3.669 .000 .992 1.008 Kecakapan Manajerial -.008 .011 -.044 -.733 .464 .994 1.006 ESOP .003 .005 .030 .495 .621 .988 1.012 a. Dependent Variable: CFO
Tabel 6 : Uji Multikolinearitas ABN_PROD
Coefficientsa Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) .161 .011 14.740 .000 Earning Power -.126 .043 -.152 -2.923 .004 .999 1.001 Kecakapan Manajerial -.002 .015 -.008 -.159 .874 .997 1.003 ESOP -.012 .011 -.059 -1.143 .254 .998 1.002 a. Dependent Variable: PROD

## Tabel 7 : Uji Multikolinearitas ABN_DISKRE
Coefficientsa Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) .083 .005 16.029 .000 Earning Power -.075 .027 -.164 -2.816 .005 .991  1.009 Kecakapan Manajerial .002 .007 .017 .296 .768 .999  1.001 ESOP -.004 .006 -.034 -.587 .558 .991  1.009
a. Dependent Variable: DISKRE

## Tabel 8  : Uji Heterokedastisitas ABN_CFO
Coefficientsa Model
Unstandardized Coefficients
Standardized Coefficients
t Sig. B Std. Error Beta (Constant) .033 .004 8.577 .000 Earning Power .030 .020 .091 1.475 .141 Kecakapan Manajerial -.004 .005 -.044 -.715 .475 ESOP .005 .003 .113 1.825 .069
a. Dependent Variable: ABS

## Tabel 9 : Uji Heterokedastisitas ABN_PROD
Coefficientsa Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) .065 .007 9.886 .000 Earning Power .046 .026 .093 1.782 .076 Kecakapan Manajerial .014 .009 .084 1.604 .110 ESOP -.009 .006 -.069 -1.324 .186
a. Dependent Variable: ABS

## Tabel 10 : Uji Heterokedastisitas ABN_DISKRE
Coefficientsa Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) .035 .003 12.568 .000 Earning Power .016 .014 .065 1.115 .266 Kecakapan Manajerial -.005 .004 -.072 -1.237 .217 ESOP .004 .003 .068 1.158 .248
a. Dependent Variable: ABS

## Tabel 11 : Uji Autokorelasi ABN_CFO

## Model Summaryb
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 .226a .051 .040 .04051 1.610
a. Predictors: (Constant), ESOP, Kecakapan Manajerial, Earning Power
b. Dependent Variable: CFO

## Tabel 12 : Uji Autokorelasi ABN_PROD Model Summaryb
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 .164a .027 .019 .09286 1.323
a. redictors: (Constant), ESOP, Earning Power, Kecakapan Manajerial b. Dependent Variable: PROD

## Tabel 13  : Uji Autokorelasi ABN_DISKRE Model Summaryb
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 .209a .044 .033 .08679 1.844
a. Predictors: (Constant), ESOP, Earning Power, Kecakapan Manajerial
Tabel Hasil Uji Regresi Berganda Untuk Masing-Masing Proksi Manajemen Laba Riil
Manajemen Laba Riil melalui ABN_CFO Manajemen Laba Riil melalui ABN_PROD Manajemen Laba Riil melalui ABN_DISK C Coefficient 0,055 0,161 0,096 t-Statistic 7,284 14,740 7,211 EP Coefficient 0,143*** -0,126 0,137*** t-Statistic 3,669 -2,923 2,907 KM Coefficient -0,008 -0,002 -0,010 t-Statistic -0,733 -0,159 -0,517 ESOP Coefficient 0,003 -0,012 0,023 t-Statistic 0,495 -1,143 1,940 F-statistic 4,654 3,320 4,234 Probabilitas (F-statistik) 0,003*** 0,020** 0,006*** Adjusted R-squared 0,140 0,119 0,133
***Signifikan pada α 1%
**Signifikan pada α 5% *Signifikan pada α 10%
Halaman ini sengaja dikosongkan