CSR,  Nilai  Perusahaan,  Kinerja  Keuangan    Perusahaan  Pada  Industri  Pertambangan  dan  Manufaktur Di  Indonesia

## CSR, NILAI PERUSAHAAN DAN KINERJA
KEUANGAN  PERUSAHAAN PADA INDUSTRI PERTAMBANGAN  DAN  MANUFAKTUR DI  INDONESIA

## Farah Margaretha
Fakultas Ekonomi Universitas Trisakti Email : farahmargaretha@gmail.com Chandra Gunadi Witedjo Fakultas Ekonomi Universitas Trisakti

## Abstract
This study was done in order to determine the reversible effect from company CSR action on ROA and ROE, as well as to measure the company value using Tobin’s Q, size and leverage also used as control variable. In order to test the impact of the variables described above, 28 samples of mining and manufacturing company listed in BEI during two periods are used, which is for three  years long, 2009-2010. Analysis model of the data used is the classical assumption, multiple regression and t test. Based on t test result CSR has no effect on Tobin’s Q. CSR is also found to have no relation to ROA and ROE, except for environmental dimension for which negative effect was found to ROE. The last finding of this study was ROA has a positive effect on environmental and labor disclosure of CSR, and no effect was found on the community dimension. ROE subsequently found to have a positive effect on the labor and community disclosure, while no effect was found on environmental dimension of CSR. As for that result it is recommended for companies to put CSR as an investment that should be considered in the process of capital budgeting, as CSR is a huge investment and still not being considered by investors and public.
Keywords : Corporate Social Responsibility (CSR), Corporate Financial Performance (CFP), Size, Leverage,  ROA, ROE, Tobin’s Q,
Media  Riset Akuntansi, Auditing  &  Informasi,  Vol.14  No.1, April  2014

## PENDAHULUAN
Dewasa ini perusahaan­perusahaan di dunia tidak hanya dituntut untuk beradaptasi dengan  perubahan  ekonomi  yang  begitu  cepat,  tetapi  perusahaan  juga  dituntut  untuk dapat beradaptasi dengan lingkungan sosialnya dan etika yang ada agar tetap dapat bertahan dengan pesaing­pesaingnya dalam bisnis sejenis. Hal ini menunjukkan bahwa perusahaan harus  dapat  mengkombinasikan  serta  menyeimbangkan  kepentingan  antara  tujuan perusahaan yaitu profit dan stakeholder .  Perusahaan dari seluruh dunia mulai melakukan pelaporan  kegiatan  perusahaan  yang  berhubungan  dengan  kegiatan  sosial,  hal  ini  tidak hanya disebabkan oleh tekanan untuk memenuhi keinginan stakeholder tetapi perusahaan mulai  menyadari  bahwa  pelaporan  sosial  akan  memberikan  kontribusi  positif  terhadap perusahaan.
Menurut  Dahlsrud  (2008),  definisi  CSR  yang  paling  sering  digunakan  adalah definisi yang di ajukan tahun 2001 dalam Commission of the European Communities yang menuliskan bahwa CSR adalah “konsep dimana perusahaan mengintergrasikan perhatian sosial dan lingkungan dalam kegiatan operasi perusahaan serta interaksi perusahaan dengan stakeholder dalam  kesehariannya”. Tanggung  jawab  sosial  dari  perusahaan  ( Corporate Social  Responsibility )  merujuk  pada  semua  hubungan  yang  terjadi  antara  sebuah perusahaan dengan  semua stakeholder , terdiri dari  pelanggan atau customers ,  pegawai, komunitas, pemilik atau investor , pemerintah, supplier bahkan juga kompetitor.
Pada  umumnya perusahaan  merupakan  suatu  organisasi  yang  diracang  untuk menilai hal mana yang menguntungkan dan hal mana yang tidak menguntungkan. Secara teoritis  perusahaan  merupakan  organisasi  yang  bertujuan  untuk  memaksimalkan keuntungan, sehingga perusahaan akan melakukan apa yang menurutnya akan menghasilkan keuntungan terbesar (Barnett & Salomon, 2003) . Eksistensi suatu perusahaan tidak dapat lepas dari  kontribusinya terhadap masyarakat  dan lingkungan.  Masyarakat, lingkungan, serta  perusahaan  merupakan  faktor  yang  saling  berhubungan  satu  sama  lain, s ehingga untuk  menjaga  kelangsungan  bisnisnya  perusahaan  secara  tidak  langsung  memiliki kewajiban untuk menyelesaikan masalah sosial maupun lingkungan walaupun hal itu tidak menghasilkan keuntungan jangka pendek dan jangka panjang (Moir, 2001).
Di Indonesia yang merupakan negara berkembang CSR sudah mulai merambah, perusahaan  perusahaan  yang  ada  di  Indonesia  mulai  menerapkan  CSR  sebagai  bentuk kepedulian  perusahaan  terhadap  kepentingan stakeholder .Meskipun  belum  bersifat
CSR,  Nilai  Perusahaan,  Kinerja  Keuangan    Perusahaan  Pada  Industri  Pertambangan  dan  Manufaktur Di  Indonesia
memaksa, tetapi dapat dikatakan bahwa sebagian besar perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek  Jakarta  sudah  mengungkapkan  informasi  mengenai  CSR  dalam  laporan tahunannya. Perubahaan yang besar ini disebabkan oleh masyarakat yang mulai memberikan perhatian  besar  terhadap  praktik­praktik  perusahaan  yang  tidak  ramah  lingkungan  dan dapat  merugikan  banyak  pihak.  Hal  ini  sejalan  dengan  pernyataan  Moir  (2001)  yang menyatakan bahwa perusahaan hanya akan berkontribusi terhadap CSR apabila tindakan tersebut  efisien  dan  menguntungkan  perusahaan.
Meskipun tujuan utama dari perusahaan adalah meraup keuntungan dari praktik CSR  yang  dilakukannya  namun  efek  dari  penerapan  CSR  terhadap  kinerja  keuangan perusahaan masih merupakan suatu perdebatan yang belum terselesaikan. Menurut Barnett & Salomon (2003) CSR merupakan suatu investasi jangka panjang perusahaan, investasi kepercayaan  dari  pelanggan,  karyawan  serta  Negara,  investasi  jangka  panjang  ini  akan memberikan pengembalian terhadap perusahaan. Menurut Olowokudejo & Aduloju (2011) dalam penelitiannya di Brazil ia membukukan bahwa penerapan CSR dalam perusahaan dapat  meningkatkan  kinerja  organisasi  secara  keseluruhan,  baik  dari  segi  penjualan perusahaan, kinerja keuangan, stabilitas kerja, loyalitas karyawan, imej perusahaan, dan lain­lain. Criso ìstomo et. al. (2011) berpendapat bahwa investasi, atau pengeluaran dalam aktifitas  yang  tidak  sejalan  dengan  tujuan  utama  dari  perusahaan  menyebabkan penyimpangan alokasi sumber dana perusahaan, disamping itu alokasi dana untuk CSR ini membutuhkan perhatian khusus dari perusahaan untuk memelihara kegiatan perusahaan yang  menyimpang  dari  tujuan  perusahaan,  sehingga  dapat  menyebabkan  tambahan pengeluaran yang dapat berkontribusi negatif terhadap kondisi ekonomi perusahaan . Hal ini dapat dijelaskan dibawah kerangka teori agensi, efek negatif yang dihasilkan dari CSR terhadap  penciptaan  nilai  perusahaan  disebabkan  oleh  upaya  untuk  memenuhi  tuntutan stakeholder yang dapat meyebabkan tambahan konflik agensi (Criso ìstomo et. al., 2011).
Hinson & Ndhlovu (2011), Chen & Wang (2011) dan Waddock & Graves (1997) dalam penelitiannya menemukan bahwa hubungan antara CSR dan kinerja keuangan merupakan suatu lingkaran yang tidak terputus, sehingga hubungan antara CSR dan kinerja keuangan bekerja dalam dua arah. Perusahaan yang berkinerja baik akan memiliki kas yang berlebih, hal ini  memberikan kesempatan  kepada perusahaan  untuk dapat  menerapkan CSR,  dan penerapan CSR ini dapat mengarahkan perusahaan untuk memiliki kinerja keuangan yang lebih baik. Pendapat Hinson & Ndhlovu (2011), Chen & Wang (2011) dan Waddock & Graves (1997)mendukung The Slack Resource Theory dimana kinerja keuangan yang lebih
Media  Riset Akuntansi, Auditing  &  Informasi,  Vol.14  No.1, April  2014
baik akan memotivasi perusahaan untuk berinvestasi pada area yang bersifat sosial, secara teoritis semakin tinggi tingkat profitabilitas yang dicapai perusahaan maka semakin kuat pula pengaruh pengungkapan sosial terhadap penciptaan nilai perusahaan. Teori pendukung yang lain mengatakan bahwa sistem manajemen yang baik akan mengembangkan hubungan dengan lingkungan sosial, dan akan menyebabkan kinerja keuangan menjadi lebih baik (Olowokudejo & Aduloju, 2011).
Perusahaan­perusahaan di Indonesia berdasarkan kegiatan usaha yang dilakukan dapat diklasifikasikan ke dalam 9 jenis industri oleh BEI. Berdasarkan DISPERINDAG dari ke­sembilan jenis industri yang tercatat industri manufaktur dan pertambangan dinyatakan sebagai dua jenis industri yang memiliki kontribusi pembuangan limbah terbesar, selain itu dikarenakan oleh hasil limbah yang besar, kedua jenis industri ini juga dimasukan dalam 2 dari 3 perusahaan yang dinilai dengan menggunakan proper test (Badan Lingkungan Hidup). Hal ini menimbulkan ketertarikan bagi peneliti untuk membahas bagaimana kinerja sosial dari kedua perusahaan yang menghasilkan limbah industri yang besar.
Berdasarkan uraian dari latar belakang di atas, maka dapat dirumuskan masalah yang akan dibahas adalah:
1. Apakah terdapat pengaruh negatif antara CSR perusahaan dan nilai perusahaan dalam industripertambangan dan manufaktur di Indonesia?
2. Apakah terdapat pengaruh negatif antara CSR perusahaan dan kinerja keuangan dalam industri pertambangan dan manufaktur di Indonesia?
3. Apakah  kinerja  keuangan  di  tahun  sebelumnya  akan  berpengaruh  positif  terhadap penerapan CSR dalam industripertambangan dan manufaktur di Indonesia?
Berdasarkan permasalahan yang dirumuskan diatas, maka tujuan dari penelitian ini adalah:
1. Untuk mengetahui apakah terdapat pengaruh negatif antara CSR perusahaan dan nilai perusahaan dalam industri pertambangan dan manufaktur di Indonesia.
2. Untuk  mengetahui  apakah  terdapat  pengaruh  negatif  antara  CSR  perusahaan  dan kinerja keuangan dalam industripertambangan dan manufaktur di Indonesia.
CSR,  Nilai  Perusahaan,  Kinerja  Keuangan    Perusahaan  Pada  Industri  Pertambangan  dan  Manufaktur Di  Indonesia
3. Untuk mengetahui apakah kinerja keuangan di tahun sebelumnya akan berpengaruh positif  terhadap  penerapan  CSR  dalam  industri  pertambangan  dan  manufaktur  di Indonesia.

## KERANGKA  KONSEPTUAL  DAN  PENGEMBANGAN  HIPOTESIS
Selama  beberapa  dekade  terakhir  ini  CSR  menjadi  suatu  tren  yang  dipandang perusahaan sebagai suatu aspek yang paling relevan dengan semua perusahaan yang ada di seluruh dunia. CSR merupakan konsep yang sangat luas, hal ini menyebabkan belum ada satu­pun peneliti  yang menemukan definisi  baku dari  CSR serta  dasar  pengukuran dari CSR(Aras et. al., 2010). Hingga saat ini penelitian yang meneliti tentang pengaruh antara CSR dengan kinerja keuangan perusahaan sudah berjumlah sekitar seribu dua puluh tujuh penelitian dengan menggunakan kurang lebih dua ribu metode yang berbeda(Aras et. al., 2010).
Dalam penelitian ini terdapat tiga buah variabel yang digunakan yaitu CSR, nilai perusahaan dan CFP. Selain itu untuk memperjelas pengaruh yang ada juga digunakan dua buah variabel kontrol yaitu size dan leverage . Karena dalam meneliti hubungan antara CSR dan kinerja perusahaan banyak peneliti yang menemukan bahwa terdapat hubungan sebab akibat antara kedua variabel ini, maka CSR dan CFP akan ditempatkan sebagai variabel independen dan dependen untuk membuktikan pengaruh ketergantungan antara keduanya. Sedangkan  nilai  perusahaan  merupakan  variabel  dependent  dari  hubungannya  dengan CSR, ini artinya variabel CSR akan berpengaruh terhadap kinerja perusahaan sedangkan kinerja perusahaan akan memberikan kontribusi terhadap kecenderungan perusahaan dalam menerapkan strategi CSR dalam kegiatan operasionalnya.
Meskipun  CSR  diterapkan  dalam  perusahaan  untuk  memperoleh  keuntungan secara finasial namun hingga saat ini belum ada hubungan yang pasti antara CSR, kinerja keuangan dan nilai perusahaan. Berdasarkan modern stakeholder theory dan agancy theory pada umumnya diharapkan terdapat hubungan positif antara CSR dan kinerja keuangan perusahaan ( Criso ìstomo et. al., 2011) . Chen & Wang (2011) mempelajari pengaruh bolak balik antara CSR dan kinerja keuangan menemukan bahwa CSR secara positif dibentuk dengan  tujuan  utama  agar  dapat  mempengaruhi  kinerja  keuangan,ia  juga  menemukan hubungan bolak balik yang positif antara CSR dan kinerja perusahaan. Pendapat ini sejalan
Media  Riset Akuntansi, Auditing  &  Informasi,  Vol.14  No.1, April  2014
dengan pendapat Hinson & Ndhlovu (2011) dalam penelitiannya yang meneliti pengaruh dari  CSR  terhadap  investasi  sosial  perusahaan.  Pendapat  kedua  peneliti  ini  kemudian diperkuat lagi oleh The Slack Resource yang menyatakan kinerja keuangan yang lebih baik akan  memotivasi  perusahaan  untuk  berinvestasi  pada  area  yang  bersifat  sosial.  Di  sisi sebaliknya  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Makni  et.  al.  (2008)  dengan  menggunakan pengukuran terpisah dari aspek aspek CSR menemukan bahwa terdapat hubungan negatif dari dimensi lingkungan CSR terhadap ROA, ROE dan Market Return. Selain itu dengan menggunakan pendekatan Granger Causality, Makni et. al (2008) menemukan bahwa tidak ada hubungan signifikan dari pengukuran gabungan CSR dengan kinerja keuangan. Hal ini sejalan dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Aras et. al. (2010) yang tidak menemukan adanya hubungan yang signifikan antara CSR terhadap kinerja keuangan.
Walaupun harus diakui bahwa klien dan karyawan merupakan stakeholder yang sah dan penting bagi perusahaan, Friedman (1970) berpendapat bahwa CSR tidak berpotensi untuk  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Di  pihak  yang  sama Criso  ìstomo  et.  al.  (2011) berpendapat bahwa segala bentuk investasi, atau pengeluaran dalam aktivitas yang tidak berhubungan dengan tujuan utama dari perusahaan menyebabkan penyimpangan alokasi sumber dana perusahaan dari shareholder dan dari tujuan utama perusahaan. Disamping itu  alokasi  dana  untuk  CSR  ini  membutuhkan  perhatian  khusus  dari  perusahaan  untuk memelihara  kegiatan  perusahaan  yang  menyimpang  dari  tujuan  perusahaan,  sehingga menyebabkan tambahan pengeluaran  yang dapat berkontribusi negatif  terhadap kondisi ekonomi perusahaan (Friedman, 1970). Hal ini dapat dijelaskan dibawah kerangka teori agensi, pengaruh negatif yang dihasilkan dari CSR terhadap penciptaan nilai perusahaan merupakan efek dari pemenuhan tuntutan stakeholder yang dapat meyebabkan tambahan konflik agensi.
Gambar 1 :

## Kerangka Konseptual
CFP t­1 CSR t Firm Value t CFP t­1
CSR,  Nilai  Perusahaan,  Kinerja  Keuangan    Perusahaan  Pada  Industri  Pertambangan  dan  Manufaktur Di  Indonesia
Corporate Social Responsibility merupakan tindakan yang dilakukan perusahaan untuk memenuhi tuntutan masyarakat, dan tentunya perusahaan melakukan tindakan ini untuk mencapai tujuan perusahaan (Moir, 2001). Menurut Criso ìstomo et. al. (2011) tindakan CSR yang diterapkan dalam strategi perusahaan hanya akan berarti dan memicu penciptaan nilai perusahaan hanya jika stakeholder memiliki keprihatinan yang cukup terhadap CSR, tanpa adanya keprihatinan dari stakeholder maka penerapan CSR sebagai strategi hanya akan menimbulkan penyimpangan dalam penggunaan dana yang dimiliki perusahaan yang akan berujung pada rusaknya kinerja keuangan perusahaan . Di dalam setiap konteks pasar terdapat 2 pihak yang terlibat, pihak pertama adalah stakeholder , manager dan kreditor yang lebih tertarik kepada performa keuangan perusahaan dan di pihak lainnya stakeholder lebih tertarik kepada kemungkinan aksi sosial yang dilakukan oleh perusahaan. Di kondisi ekonomi berkembang faktor yang paling penting dan menentukan yang menjadi perhatian stakeholder yaitu kinerja keuangan. Di dalam suatu negara dengan kondisi ekonomi yang sedang berkembang para investor dengan mudah memperoleh kelebihan pengembalian, hal ini menyebabkan stakeholder tidak mempertimbangkan long-term sustainability dan CSR.
Meskipun  mengakui  pentingnya  klien dan  karyawan  sebagai stakeholder yang sah dan penting bagi perusahaan, Friedman (1970) berpendapat bahwa CSR tidak memiliki pengaruh yang signifikan untuk meningkatkan nilai perusahaan. Di sisi yang sama Criso ìstomo et. al. (2011) berpendapat bahwa investasi, atau pengeluaran dalam aktivitas yang menyimpang dari tujuan utama perusahaan menyebabkan penyimpangan alokasi sumber dana perusahaan dari shareholder , hal ini menyebabkan kaburnya tujuan utama perusahaan. Lebih lanjut lagi iamenyatakan bahwa CSR belum menjadi perhatian dari capital market sehingga menyebabkan penerapan CSR hanya akan menghasilkan pengaruh negatif terhadap nilai perusahaan. Pernyataan ini kemudian diperkuat oleh pendapat Barnett & Salomon(2003), ia menyatakan bahwa walaupun CSR dilakukan oleh perusahaan untuk mencari keuntungan secara finansial bagi perusahaan namun CSR merupakan susuatu yang sangat membebankan perusahaan,  dan  biaya­biaya  yang  dikeluarkan  oleh  perusahaan  dapat  memposisikan perusahaan  dalam  kesulitan  keuangan  yang  dapat  merusak  nilai  perusahaan.  Barnea  & Rubin  (2005)  juga  menyatakan  bahwa  pengeluaran  yang  sedikit  di  bidang  CSR  akan memberikan dampak positif terhadap nilai perusahaan. Dimana pernyataan ini mengarah kepada pernyataan bahwa CSR hanya akan memberikan dampak positif terhadap reputasi sosial sedangkan memberikan dampak negatif terhadap nilai perusahaan. Criso ìstomo et.
Media  Riset Akuntansi, Auditing  &  Informasi,  Vol.14  No.1, April  2014
al. (2011) juga dalam penelitiannya menemukan bahwa terdapat hubungan negatif antara CSR dengan firm value , ia juga menyatakan bahwa CSR membawa kehacuran terhadap nilai perusahaan. Berdasarkan penelitian terdahulu di atas maka dapat dirumuskan hipotesa:
H 1 : Corporate  social  responsibility (CSR)  berpengaruh  negatif  terhadap  nilai perusahaan
Penerapan CSR dalam perusahaan membutuhkan perhatian khusus dari perusahaan untuk memelihara kegiatan perusahaan yang menyimpang dari tujuan perusahaan, hal ini menyebabkan tambahan pengeluaran  yang dapat berkontribusi negatif  terhadap kondisi ekonomi perusahaan .Walaupun penerapan CSR ini dapat meningkatkan keuntungan bagi para karyawan perusahaan namun CSR membutuhkan dana yang besar untuk diinvestasikan sehingga  dapat  memicu  konflik  dengan  para  pemegang  saham,  hal  ini  sejalan  dengan kerangka teori agensi, efek negatif yang dihasilkan dari CSR terhadap kinerja keuangan perusahaan  disebabkan  oleh  upaya  untuk  memenuhi  tuntutan stakeholder yang  dapat meyebabkan  tambahan  konflik  agensi. Criso  ìstomo  et.  al.  (2011)  dalam  penelitiannya mengenai CSR, kinerja perusahaan dan nilai perusahaan, menemukan tidak ada pengaruh signifikan antara CSR terhadap kinerja keuangan perusahaan, kecuali dari dimensi tenaga kerja dimana ia menemukan bahwa terdapat pengaruh negatif yang signifikan antara dimensi tersebut dengan kinerja keuangan perusahaan. Makni et. al. (2008) menemukan hubungan negatif antara dimensi lingkungan dari CSR terhadap kinerja keuangan yang diukur dari ROA, ROE dan market return. Huda (2010) dalam penelitiannya tidak menemukan pengaruh yang signifikan dari dimensi CSR lingkungan dan pemasaran terhadap ROA dan ROE kecuali dimensi karyawan dimana ia menemukan pengaruh negatif yang signifikan terhadap kinerja keuangan perusahaan yang dinilai dari ROA dan ROE. Berdasarkan penelitian terdahulu di atas maka dapat dirumuskan hipotesa:
H 2­ : Corporate  social  responsibility (CSR)  berpengaruh  negatif  terhadap firm financial performance
Menurut Criso ìstomo et. al. (2011) implementasi CSR dalam perusahaan merupakan dampak yang terjadi karena adanya dana yang tidak digunakan yang berasal dari kinerja keuangan yang baik dari perusahaan di tahun sebelumnya sehingga menimbulkan kelebihan profitabilitas perusahaan. Hal ini sejalan dengan pendapat yang dikemukakan oleh Chen & Wang (2011), ia menyatakan bahwa perusahaan dengan kinerja keuangan yang baik akan lebih mudah dalam memperoleh pendanaan sehingga hal ini dapat memperluas kesempatan
CSR,  Nilai  Perusahaan,  Kinerja  Keuangan    Perusahaan  Pada  Industri  Pertambangan  dan  Manufaktur Di  Indonesia
perusahaan untuk menerapkan CSR serta meningkatkan hubungannya dengan stakeholder . Hasil  penelitian  Montabon  et.  al.  (2007)  yang  dikutip  dalam Aras  et.  al.  (2010)  yang mempelajari  hubungan  antara  kinerja  keuangan  dengan Environmental  Management Practices (EMPs) menemukan bahwa terdapat hubungan positif antara kinerja keuangan perusahaan dengan EMPs. Penelitian yang dilakukan oleh Orlitzky (2005) juga menemukan hubungan  kuat  positif  antara  kinerja  keuangan  perusahaan  dengan  kinerja  sosial perusahaan. Argumen  ini diperkuat  oleh  penelitian  yang  dilakukan Waddock  &  Graves (1997) yang menemukan bahwa CSP memiliki hubungan ketergantungan dengan kinerja keuangan perusahaan dan hubungan dari kedua variabel ini adalah positif. Pendapat ini sejalan dengan slack resource theory dimana berdasarkan teori ini perusahaan yang memiliki ketersediaan dana yang berlebih akan memiliki kesempatan lebih untuk melakukan investasi dalam area yang bersifat sosial sehingga ketika perusahaan memiliki tingkat profitabilitas yang  tinggi  maka  keputusan  perusahaan  untuk  melakukan  investasi  dalam  CSR  akan mengalami peningkatan secara keseluruhan. Berdasarkan penelitian terdahulu di atas maka dapat dirumuskan hipotesa:
H 3 : Corporate financial performance (CFP) berpengaruh positif terhadap corporate social  responsibility

## METHODOLOGI

## Sampel
Dalam penelitian ini, pengambilan sampel data menggunakan metode purposive sampling yang menggunakan metode pengambilan sampel dengan menggunakan beberapa kriteria. Adapun yang menjadi kriterianya adalah sebagai berikut:
1. Terdaftar sebagai perusahaan publik di Bursa Efek Indonesia (BEI)
2. Jenis  perusahaan  yang  digunakan  adalah  perusahaan  di  sektor  pertambangan  dan sektor manufaktur.
3. Perusahaan  mengeluarkan  data annual  report selama  2  tahun  berturut­turut,  yaitu tahun 2009, 2010, serta melaporkan kegiatan tanggung jawab perusahaan dalam laporan tahunannya.
Media  Riset Akuntansi, Auditing  &  Informasi,  Vol.14  No.1, April  2014
Data sekunder yang digunakan dalam penelitian ini diperoleh dari laporan tahunan dan keuangan yang tersedia di website Bursa Efek Jakarta (JSX).

## Variabel
1. Corporate Social Responsibility (CSR)
Variabel  ini  diukur  dari  data  fundamental  yang  dilihat  dari  laporan  tahunan Perusahaan.Data tersebut berupa jumlah kalimat pengungkapan tanggung jawab sosial (CSR) yang berhubungan dengan kategori tanggung jawab sosial (CSR) perusahaan yang diungkapkan dalam laporan tahunan perusahaan. Kategori yang menjadi acuan penulisan penelitian ini adalah kategori yang digunakan oleh Criso ìstomo et. al. (2011) yaituhubungan dengan karyawan, aksi sosial eksternal, aksi lingkungan. yang terdiri dari 52 item pengungkapan. Adapun rumus untuk menghitung indeks pengungkapan tanggung jawab sosial adalah:
CSRIj =  Xij / nj
CSRIj : Corporate Social Responsibility Disclosure Index perusahaan j nj : Jumlah item untuk perusahaan j, nj < 52 Xij
: 1 = jika item i diungkapkan; 0 = jika item i tidak
CSR t adalah CSR dalam tahun yang bersangkutan, sedangkan CSR t­1 adalah CSR di tahun  sebelumnya.
2. Corporate Financial Performance (CFP)
Penelitian ini menggunakan ROA dan ROE untuk mengukur seberapa besar efektifitas dalam kinerja keuangan perusahaan. ROA dan ROE dihitung dengan menggunakan rumus sebagai berikut:
=
=
Sumber: Gitman & Zutter  (2012)
CSR,  Nilai  Perusahaan,  Kinerja  Keuangan    Perusahaan  Pada  Industri  Pertambangan  dan  Manufaktur Di  Indonesia

## 3. Firm Value
Variabel ini diukur dengan menggunakan skala rasio yaitu Tobin’s Q.
Tobin’s q = ( MVE + DEBT ) / TA
MVE ( Market Value Equity ) = Harga penutupan saham diakhir tahun x banyaknya saham biasa yang beredar.
DEBT =
total  current  liabilities  +  total  non-current  liabilities
TA = total  assets
Sumber: Murwaningsari (2009)
4. Variabel Kontrol
a. Size
Size dapat diukur dengan menggunakan rumus sebagai berikut :
Ln( Asset )  =  logaritma natural dari total asset .
Sumber: Criso ìstomo et. al. (2011)
b. Leverage
Leverage dapat diukur dengan menggunakan rumus sebagai berikut:
LEV= Total Liabilities / Total Asset
Sumber: Criso ìstomo et. al. (2011)

## Metode Analisis Data
Untuk meneliti arah pengaruh dari variabel independen terhadap variabel dependen maka penelitian ini menggunakan multiple regressions method , dimana metode ini merupakan
Media  Riset Akuntansi, Auditing  &  Informasi,  Vol.14  No.1, April  2014
metode  yang  digunakan  untuk  menganalisis  efek  dari  2  atau  lebih  varible  independen terhadap 1 variabel dependen.
­ Hipotesis 1
Model regresi yang digunakan untuk mengukur pengaruh CSR terhadap firm value adalah(1):
= + 1 _ + 2 _ −1 + 3 + 4 + Q = Rasio Tobin’s Q
CSR_I t = CSR indeks yang mencakup 3 segmen CSR (Hubungan dengan karyawan,
aksi sosial eksternal, aksi lingkungan).
Sumber: Criso ìstomo et. al. (2011)
CSR_I­ t­1 = CSR indeks tahun sebelumnya
LEV
= total  liabilities /  total  assets
Sumber: Criso ìstomo et. al. (2011)
SIZE = Ln (Asset) Sumber: Criso ìstomo et. al. (2011)  = Random error
­ Hipotesis 2
Model  regresi  yang  digunakan  untuk  mengukur  pengaruh  CSR terhadapperforma keuangan perusahaan adalah(2):
= + 1 _ + 2 _ −1 + 3 + 4 +
­ Hipotesis 3
Model yang digunakan untuk mengukur pengaruh CFP terhadap CSR adalah(3):
_ = + 1 + 2 −1 + 3 + 4 +
CSR,  Nilai  Perusahaan,  Kinerja  Keuangan    Perusahaan  Pada  Industri  Pertambangan  dan  Manufaktur Di  Indonesia
Masing­masing model diatas diestimasi dengan 3 jenis CSR indeks, masing­ masing dihubungkan dengan 3 dimensi yang berbeda dari CSR, yaitu: ER_I (hubungan dengan karyawan), ESA_I (aksi sosial eksternal), dan ENV_I (aksi lingkungan). Untuk alasan  sensitivitas  fungsi  model  (2)  dan  (3)  juga  akan  diestimasikan  dengan menggunakan ROE untuk mengkur CFP.

## ANALISIS DAN PEMBAHASAN
Penelitian  ini  menggunakan  laporan  tahunan  dan  keuangan  perusahaan  yang tercatat di BEI periode 2009­2010.Industri yang digunakan dalam penelitian ini ada dua yaitu industri manufaktur dan pertambangan, kedua industri ini diambil karena memiliki limbah kegiatan operasi yang dapat meyebabkan pencemaran baik udara, tanah maupun air.Kedua  perusahaan  ini  harus  menerbitkan  laporan  tahunan  yang  lengkap  selama  dua tahun  berturut­turut  serta  melaporkan  kegiatan  perusahaan  sehubungan  dengan  aspek tanggung jawab terhadap lingkungan, tenaga kerja, dan juga masyarakat.
Perusahaan yang dapat dijadikan objek penelitian adalah sebanyak 28 perusahaan, yang  terdiri  dari  9  perusahaan  tambang,  dan  juga  19  perusahaan  manufaktur.  Dari  19 perusahaan manufaktur yang dipilih dapat diperinci lagi menjadi 9 kategori yaitu chemical and  allied  products 11%, electronic  and  office  equipment 14%, automotive  and  allied products 14%, tobacco  manufacturers 4%, food  and  beverages 7% metal  and  allied products 7% consumer  good 4%, stone,  clay,  glass  and  concrete  products 4%  dan photographic equipment 4%.
Laporan Sustainability Report Pertambangan Manufaktur 2009 2010 2009 2010 Ada 4 44%  5 56% 2 11% 2 11% Tidak Ada 5 56%  4 44%  17 89%  17 89% Total 9 100%  9 100%  19 100%  19 100%
Tabel 1
Informasi Ketersediaan Laporan Keberlanjutan Perusahaan
Media  Riset Akuntansi, Auditing  &  Informasi,  Vol.14  No.1, April  2014
NAMA PERUSAHAAN Σ CSR 2009 TOTAL 52 % MINING AND MINING SERVICE PT. Aneka Tambang Tbk. 26 50.00% PT. Bukit Asam Tbk. 24 46.20% PT. Bayan Resources Tbk. 23 44.20% PT. Timah Tbk. 23 44.20% PT. Adaro Energy Tbk. 22 42.30% PT. Elnusa Tbk. 16 30.80% PT. Energi Mega Persada Tbk 14 26.90% PT. Perusahaan Gas Negara Tbk. 14 26.90% PT. Indika Energy Tbk. 2 3.80% MANUFACTURE PT. United Tractors Tbk. 19 36.50% PT. Astra Graphia Tbk. 17 32.70% PT. Astra Otoparts Tbk. 15 28.80% PT. Bentoel International Investama Tbk. 14 26.90% PT. Intraco Penta Tbk. 13 25.00% PT. AKR Corporindo Tbk. 12 23.10% PT. Mitra Investindo Tbk. 10 19.20% PT. Fast Food Indonesia Tbk. 10 19.20% PT. Tunas Ridean Tbk. 9 17.30% PT. Budi Acid Jaya Tbk. 7 13.50% PT. Lautan Luas Tbk. 7 13.50% PT. Lion Metal Works Tbk. 6 11.50% PT. Mandom Indonesia Tbk. 6 11.50% PT. Metrodata Electronics Tbk. 6 11.50% PT. Modern International Tbk. 6 11.50% PT. MYOH Technology Tbk. 5 9.60% PT. Tira Austenite Tbk. 4 7.70% PT. Multipolar Tbk. 2 3.80% PT. Pioneerindo Gourmet International Tbk. 2 3.80% Tabel 2 Hasil Perhitungan CSR Disclosure Perusahaan Tambang dan Manufaktur yang Terdaftar di BEI Tahun 2009
CSR,  Nilai  Perusahaan,  Kinerja  Keuangan    Perusahaan  Pada  Industri  Pertambangan  dan  Manufaktur
Di  Indonesia
NAMA PERUSAHAAN Σ CSR 2010 TOTAL 52 % MINING AND MINING SERVICE PT. Timah Tbk. 51 98.10% PT. Bukit Asam Tbk. 28 53.80% PT. Adaro Energy Tbk. 27 51.90% PT. Aneka Tambang Tbk. 25 48.10% PT. Perusahaan Gas Negara Tbk. 20 38.50% PT. Elnusa Tbk. 18 34.60% PT. Bayan Resources Tbk. 15 28.80% PT. Energi Mega Persada Tbk 15 28.80% PT. Indika Energy Tbk. 15 28.80% MANUFACTURE PT. Astra Graphia Tbk. 24 46.20% PT. United Tractors Tbk. 22 42.30% PT. Budi Acid Jaya Tbk. 18 34.60% PT. Astra Otoparts Tbk. 16 30.80% PT. AKR Corporindo Tbk. 13 25.00% PT. Intraco Penta Tbk. 13 25.00% PT. Bentoel International Investama Tbk. 12 23.10% PT. Lion Metal Works Tbk. 11 21.20% PT. Mitra Investindo Tbk. 11 21.20% PT. Fast Food Indonesia Tbk. 10 19.20% PT. Tunas Ridean Tbk. 10 19.20% PT. Lautan Luas Tbk. 8 15.40% PT. Modern International Tbk. 6 11.50% PT. Tira Austenite Tbk. 6 11.50% PT. Mandom Indonesia Tbk. 6 11.50% PT. MYOH Technology Tbk. 5 9.60% PT. Metrodata Electronics Tbk. 5 9.60% PT. Multipolar Tbk. 4 7.70% PT. Pioneerindo Gourmet International Tbk. 2 3.80% Tabel 3 Hasil Perhitungan CSR Disclosure Perusahaan Tambang dan Manufaktur yang Terdaftar di BEI Tahun 2010
Media  Riset Akuntansi, Auditing  &  Informasi,  Vol.14  No.1, April  2014
Berdasarkan pada tabel 1 maka dapat dilihat bahwa  laporan keberlanjutan dari perusahaan  lebih  banyak  disediakan  oleh  perusahaan  tambang  dibandingkan  dengan perusahaan manufaktur. Selain itu dapat dilihat bahwa terjadi peningatan dalam penyediaan laporan keberlanjutan perusahaan dari perusahan tambang di tahun 2009 yang berjumlah 4 perusahaan menjadi 5 perusahaan di tahun 2010, berbeda dengan perusahaan manufaktur yang tidak memperlihatkan adanya peningkatan dalam penyediaannya.
Tabel 2 dan 3 merupakan hasil perhitungan dari CSR disclosure pada perusahaan dalam industri manufaktur dan pertambangan di Indonesia yang tercatat di BEI.Tiga dimensi yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  yaitu  CSR  dimensi  lingkungan,  tenaga  kerja,  dan masyarakat, jumlah keseluruhan dari item CSR disclosure adalah sebanyak 52 item.Dari total 28 perusahaan, 9 perusahaan termasuk dalam industri pertambangan dan 19 perusahaan termasuk dalam industri manufaktur.
Pengungkapan CSR di tahun 2009 dapat dilihat di tabel 2, dari keseluruhan 28 perusahaan yang digunakan dalam penelitian ini di tahun 2009 PT. Aneka Tambang adalah perusahaan dengan poin tertinggi yaitu mencapai 50%, selanjutnya hanya 5 perusahaan yang  mendapatkan  poin  di  atas  40%,  dengan  keseluruhannya  berasal  dari  industri pertambangan, perusahaan tersebut adalah PT. Adaro Energy, PT. Aneka Tambang, PT. Bayan Resources, PT. Bukit Asam, dan PT. Timah. Berdasarkan data dapat dilihat pula perusahaan dengan poin pengungkapan dibawah 10% berjumlah 5 perusahaan yang dapat diperinci yaitu 1 perusahaan berasal dari perusahaan tambang sedangkan sisanya berasal dari perusahaan manufaktur.
Data  di  tahun  2010  yang  dapat  di  lihat  di  tabel  3  menunjukkan  bahwa  terjadi peningkatan dari pengungkapan CSR yang dilakukan perusahaan, di tahun ini sudah ada 1 perusahaan yang melakukan pengungkapan dengan poin 98.1% yaitu PT. Timah. Selain ini dari industri manufaktur juga mengalami peningkatan dalam pengungkapannya, dimana pada tahun sebelumnya pengungkapan yang dilakukan oleh perusahaan manufaktur tidak ada yang melebihi 40%, ditahun 2010 perusahaan yang memiliki pengungkapan CSR dengan poin  di  atas  40%  adalah  6  perusahaan  dimana  2  perusahaan  berasal  dari  perusahaan manufaktur sedangkan sisanya berasal dari perusahaan pertambangan. Di tahun 2010 hanya 4 perusahaan yang memiliki poin pengungkapan dibawah 10% dan keseluruhannya berasal dari industri manufaktur.
CSR,  Nilai  Perusahaan,  Kinerja  Keuangan    Perusahaan  Pada  Industri  Pertambangan  dan  Manufaktur Di  Indonesia
Dari deskripsi data pengungkapan CSR yang dapat dilihat dari tabel 2 dan 3 dalam penelitian ini maka dapat dilihat bahwa pengungkapan CSR disclosure dari perusahaan tambang lebih besar dibandingkan dengan pengungkapan yang dilakukan oleh perusahaan manufaktur.
Terdapat 28 perusahaan yang terdaftar di BEI yang menjadi sampel dalam penelitian ini, sampel yang digunakan ini terdiri dari 19 perusahaan manufaktur dan 9 perusahaan tambang.  Data  diolah  dengan  menggunakan  statistik  deskriptif  untuk  masing  masing variabel.Variabel independen yang digunakan dalam penelitian ini ada 2, yang pertama adalah CFP t­1 yang diukur dengan menggunakan ROA dan ROE, kedua adalah CSR yang diukur dengan menggunakan CSR indeks dengan menggunakan 3 dimensi CSR yaitu tenaga kerja, lingkungan dan masyarakat.Sedangkan yang menjadi variabel dependen adalah CSR, dan juga CFP dan nilai perusahaan (FV) yang diukur dengan menggunakan Tobin’s Q.
Berikut  ditampilkan  statistik  deskriptif  untuk  masing  variabel  yang  digunakan dalam penelitian adalah sebagai berikut:
V ariabel N M inimum M aximum M ean Std. Deviasi RO A 56 ­0.17 0.49 0.0842 0.1026412 RO E 56 ­0.99 0.89 0.1595 0.2692166 Size 56 204.16 303934.00 27757977 19,390,393 Leverage 56 0.11 75303.00 1121013 13,071,873 RO ASI 56 ­47.79 132669.00 2352118 28,734,662 RO ESI 56 ­281.35 219259.00 4346754 70,061,531 RO ALEV 56 ­0.07 0.21 0.0361 0.0439689 RO ELEV 56 ­0.43 0.38 0.0683 0.1153094 Lingkungan 56 0.00 0.97 0.1845 0.1826862 Tenaga K erja 56 0.07 1.00 0.3967 0.2114108 M asyarakat 56 0.00 1.00 0.2879 0.2235047 Tobin’sQ 56 0.49 28.74 2.6646 4.08837 V alid N (listwise) 56 Tabel 4
Statistik Deskriptif atas Variabel Peneitian
Media  Riset Akuntansi, Auditing  &  Informasi,  Vol.14  No.1, April  2014
Analisis deskriptif akan menjabarkan perhitungan nilai rata­rata ( mean ) dari setiap variabel yang diteliti, simpangan baku (standar deviasi) yaitu sebaran data yang digunakan dalam penelitian yang mencerminkan data heterogen atau homogen yang sifatnya fluktuatif, nilai minimum yaitu nilai terendah dari setiap variabel yang digunakan dalam penelitian ini dan nilai maksimum yang merupakan nilai tertinggi dari setiap variabel.
Berdasarkan interpretasi hasil penelitian yang telah dilakukan, maka pada bagian ini  akan  dibahas  lebih  lanjut  terkait  interpretasi  pengaruh  ketiga  dimensi  CSR  yaitu lingkungan,  tenaga  kerja,  dan  masyarakat  terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan  yang diukur dengan menggunakan ROA dan ROE serta nilai perusahaan yang diukur dengan menggunakan  Tobin’s  Q,  serta  pengaruh  dari  kinerja  keuangan  perusahaan  terhadap penerapan CSR di tahun yang akan datang.

## Hipotesa pertama
H 1 : CSR memiliki pengaruh negatif terhadap Tobin’s Q
Hasil penelitian ini berbeda dengan hasil penelitian Criso ìstomo et. al. (2011) yang menemukan hubungan negatif yang signifikan dari ketiga dimensi CSR yang digunakan yaitu lingkungan, masyarakat dan tenaga kerja. Penelitian ini menemukan bahwa CSR tidak memiliki pengaruh terhadap nilai perusahaan yang dinilai dengan menggunakan indicator Tobin’s Q, hal ini tidaklah mengherankan karena Indonesia masih merupakan Negara yang berkembang  dimana  para  investor  di  Negara  berkembang  masih  kurang  peduli  dengan tanggung  jawab  sosial  perusahaan.  Fakta  inilah  yang  menyebabkan  bahwa  CSR  yang dilakukan oleh perusahaan di Indonesia masih belum dapat mempengaruhi nilai perusahaan.
Keputusan : H 0 gagal ditolak

## Hipotesa kedua
H 2(1) : CSR memiliki pengaruh negatif terhadap ROA
H 0(2) : CSR tidak memiliki pengaruh terhadap ROE
H 2(2) : CSR memiliki pengaruh negatif terhadap ROE
Hasil penelitian dari hipotesa kedua yang mengharapkan hubungan negatif dari ketiga  dimensi  CSR  terhadap  ROA  dan  ROE,  hanya  CSR  dimensi  lingkungan  yang
CSR,  Nilai  Perusahaan,  Kinerja  Keuangan    Perusahaan  Pada  Industri  Pertambangan  dan  Manufaktur Di  Indonesia
menghasilkan pengaruh negatif signifikan terhadap ROE.Penelitian ini sejalan dengan hasil penelitian Makni et. al. (2008) yang menemukan pengaruh negatif yang signifikan CSR dimensi  lingkungan  terhadap  ROE,  ini  berarti  bahwa  apabila  terjadi  kenaikan  dalam pengungkapan CSR dimensi lingkungan maka akan terjadi penurunan nilai ROE.Sedangkan CSR dimensi lain ditemukan tidak memiliki pengaruh baik terhadap ROA maupun ROE, hal ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Aras et. al. (2010), ia juga menambahkan bahwa penemuan ini disebabkan karena CSR masih belum pantas untuk dikaitkan dengan kinerja keuangan dan ekonomi perusahaan pada negara berkembang saat ini. Penemuan yang sama juga ditemukan oleh Criso ìstomo et. al. (2011) dimana ia tidak menemukan adanya  hubungan  dengan financial  accounting  performance .
Keputusan  :
H 0(1) ­ gagal ditolak H 0(2) gagal ditolak
Hipotesa ketiga:
H 3(1) : CFP t­1 memiliki pengaruh positif terhadap CSR Lingkungan
H 0(1) : CFP t­1 tidak memiliki pengaruh terhadap CSR dimensi lingkungan
Hipotesa ke­tiga dalam penelitian ini yang merumuskan pengaruh positif antara variabel ROA dan ROE di tahun sebelumnya terhadap CSR dibagi ke dalam 3 hipotesa lagi yaitu untuk pengaruh terhadap CSR dimensi lingkungan, tenaga kerja,  dan masyarakat. Dalam penelitian ini ROA ditemukan memiliki hubungan positif signifikan terhadap CSR dimensi lingkungan. Hal ini berarti pengungkapan CSR dimensi lingkungan perusahaan akan mengalami peningkatan apabila nilai ROA perusahaan naik. ROE ditemukan tidak memiliki hubungan dengan CSR dimensi lingkungan.
Keputusan : H 0(1) gagal ditolak
H 0(2) : CFP t­1 tidak memiliki pengaruh terhadap CSR dimensi tenaga kerja
H 3(2) : CFP t­1 memiliki pengaruh positif terhadap CSR Tenaga Kerja
Media  Riset Akuntansi, Auditing  &  Informasi,  Vol.14  No.1, April  2014
Hipotesa ke­tiga yang kedua merumuskan pengaruh positif antara variabel ROA dan ROE terhadap CSR dimensi tenaga kerja diterima, hal ini mengindikasikan bahwa akan terjadi kenaikan penerapan CSR dimensi tenaga kerja di perusahaan apabila terjadi kenaikan nilai ROA dan ROE perusahaan di tahun sebelumnya.
Keputusan : H 0(2) ditolak
H 0(3) : CFP t­1 tidak memiliki pengaruh terhadap CSR dimensi masyarakat
H 3(3) : CFP t­1 memiliki pengaruh positif terhadap CSR masyarakat
Hipotesa ke­tiga yang ketiga merumuskan pengaruh positif dari variabel ROA dan ROE  terhadap  CSR  dimensi  masyarakat  tidak  dapat  diterima,  karena  hanya  ROE  yang menghasilkan pengaruh positif terhadap CSR dimensi masyarakat. Sehingga CSR dimensi masyarakat hanya akan mengalami pengingkatan apabila terdapat kenaikan dari nilai ROE perusahaan  di  tahun  sebelumnya.Sedangkan  ROA  ditemukan  tidak  memiliki  pengaruh terhadap CSR dimensi masyarakat.
Keputusan : H 0(3) gagal ditolak
Hasil  dari  penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan  penelitian  yang  dihasilkan  oleh Scholtens (2008) bahwa terdapat hubungan positif yang signifikan antara kinerja keuangan perusahaan  dengan  kinerja  sosial  perusahaan,  dalam  penelitiannya  ia  juga  menyatakan bahwa kinerja keuangan yang baik merupakan keadaan yang memungkinkan perusahaan melakukan CSR, lebih lanjut lagi ia menyatakan bahwa CSR dan CFP merupakan suatu lingkaran  yang  tidak  terputus,  dan  CFP  yang  baik  merupakan  tahap  yang  mendahului penerapan CSR di perusahaan. Waddock &Graves (1997) dalam penelitiannya menemukan ketergantungan positif dari kinerja CSR perusahaan terhadap kinerja keuangan perusahaan, sesuai dengan The Slack Resource Theory ketergantungan ini disebabkan oleh keadaan dimana perusahaan yang memiliki sumber daya yang berlebih akan meningkatkan kemampuan perusahaan dalam melakukan investasi di area sosial, tenaga kerja dan lingkungan. Tidak ditemukannya pengaruh dari ROA terhadap CSR dimensi masyarakat terjadi karena sebagian besar perusahaan yang digunakan dalam data penelitian ini adalah data perusahaan tambang dan manufaktur yang tidak melakukan kegiatan produksinya untuk dikonsumsi langsung oleh  masyarakat,  perusahaan  tentunya  mengharapkan  adanya  pengembalian  dari  biaya yang  digunakan  untuk  memelihara  hubungan  dengan  lingkungan  dan  sekitarnya,  tetapi
CSR,  Nilai  Perusahaan,  Kinerja  Keuangan    Perusahaan  Pada  Industri  Pertambangan  dan  Manufaktur Di  Indonesia
karena masyarakat umum bukanlah merupakan konsumen langsung dari produk perusahaan maka terdapat  kecenderungan perusahaan hanya  akan melaksanakan  kegiatan tanggung jawab  sosial  dengan  jumlah  pengungkapan  yang  sama  hanya  untuk  mencegah  adanya tuntutan dan masalah yang timbul dari masyarakat. Tidak adanya pengaruh dari variabel ROE  terhadap  CSR  dimensi  lingkungan  terjadi  karena  keadaan  faktual  yang  terjadi  di Indonesia dimana tanggung jawab sosial perusahaan yang merupakan fokus dari perusahaan di  Indonesia  yaitu  di  bagian  pengembangan  sosial  yang  biasanya  berupa  bantuan  uang pendidikan,  kesehatan,  dan  segala  macam  kegiatan  yang  berfokus  dengan  kebutuhan masyarakat sekitar. Hal ini menyebabkan perusahaan yang diteliti dalam penelitian ini tidak melakukan peningkatan dalam pengungkapan CSR dimensi lingkungan.
H Variabel Expectation Beta Unstandardized Coefficients B Sig Sig/2 Hasil Analisa Y X 1 Tobin's Q CSR lingkungan ­ 4.192 0.558 0.279  Gagal Tolak H 0 CSR masyarakat ­ 3.197 0.034 0.017  Gagal Tolak H 0 CSR tenaga kerja ­ 4.244 0.983 0.4915  Gagal Tolak H 0 2 ROA CSR lingkungan ­ 0.001 0.016 0.008  Gagal tolak H 0 CSR masyarakat ­ ­0.014 0.663 0.3315  Gagal tolak H 0 CSR tenaga kerja ­ 0.133 0.036 0.018  Gagal tolak H 0 ROE CSR lingkungan ­ ­0.091 0.064 0.032  Tolak H 0 CSR masyarakat ­ ­0.077 0.214 0.107  Gagal tolak H 0 CSR tenaga kerja ­ 0.606 0.006 0.003  Gagal tolak H 0 3 CSR lingkungan ROA t­1 + 1.993 0.012 0.006  Tolak H 0 ROE t­1 + ­1.049 0.079 0.0395  Gagal tolak H 0 Size 0.121 0.001 ­ signifikan positif Leverage 0.013 0.909 ­ tidak signifikan CSR tenaga kerja ROA t­1 + 0.534 0.041 0.0205  Tolak H 0 ROE t­1 + 0.134 0.012 0.006  Tolak H 0 Size + 0.067 0.001 ­ signifikan positif Leverage + ­0.013 0.854 ­ tidak signifikan CSR masyarakat ROA t­1 +
­0.214 0.049 0.0245  Gagal tolak H 0

## Tabel 5
Hasil Analisa Uji t
Media  Riset Akuntansi, Auditing  &  Informasi,  Vol.14  No.1, April  2014

## PENUTUP
Tujuan dari penelitian ini adalah untuk meneliti pengaruh bolak balik dari CSR dan CFP serta  pengaruh dari CSR terhadap nilai perusahaan dari perusahaan­perusahaan di dalam industri pertambangan dan manufkatur yang tercatat di Bursa Efek Indonesia (BEI). Berdasarkan hasil analisis dan pembahasan maka dapat ditarik kesimpulan sebagai berikut:
1. Dari keseluruhan dimensi CSR yang digunakan dalam penelitian ini tidak ada satupun dimensi  yang  menghasilkan  pengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  yang  dinilai  dari Tobin’s Q.
2. Penelitian ini tidak menemukan adanya pengaruh negatif yang dihasilkan dari ketiga dimensi CSR terhadap ROA dan ROE, kecuali dimensi lingkungan yang ditemukan menghasilkan pengaruh negatif terhadap ROE.
3. Variabel  ROA  ditemukan  memiliki  hubungan  positif  dengan  kinerja  CSR  dimensi lingkungan dan tenaga kerja, sedangkan variabel ROE ditemukan memiliki hubungan positif dengan kinerja CSR dimensi tenaga kerja dan masyarakat.
4. Variabel kontrol yang digunakan dalam penelitian ini adalah size dan leverage . Size perusahaan ditemukan memiliki pengaruh yang positif dan signifikan terhadap CSR dimensi  lingkungan,  tenaga  kerja,  dan  masyarakat.Sedangkan Leverage ditemukan menghasilkan pengaruh yang inconsistent dan tidak signifikan terhadap ketiga dimensi
CSR.
5. Perusahaan manufaktur mengungkapkan CSR dengan jumlah poin pengungkapan yang lebih kecil dibandingkan dengan perusahaan yang berada dalam industri pertambangan. Selain itu dari keseluruhan perusahaan manufaktur yang digunakan dalam penelitian ini  hanya  ada  2  perusahaan  yang  menerbitkan  laporan  keberlanjutan,  sedangkan perusahaan tambang memiliki 4 perusahaan yang menerbitkan di tahun 2009 dan 5 perusahaan di tahun 2010, hal ini menunjukkan bahwa perusahaan tambang memiliki tuntutan tanggung jawab yang lebih tinggi baik dari pemerintah maupun masyarakat.
Hasil penelitian ini diharapkan dapat dimanfaatkan dan diterapkan oleh manajer keuangan di dalam perusahaan. Adapun implikasi manajerial dari penelitian ini adalah sebagai berikut:
CSR,  Nilai  Perusahaan,  Kinerja  Keuangan    Perusahaan  Pada  Industri  Pertambangan  dan  Manufaktur
Di  Indonesia
1. Manajer Keuangan
a. Perusahaan sebaiknya berhati­hati dalam menerapkan CSR, serta menempatkan CSR sebagai suatu keputusan investasi yang dipertimbangan dalam proses capital budgeting karena CSR merupakan suatu pengeluaran ang sangat besar dan belum terlalu mendapatkan perhatian dari para investor serta masyarakat, dan jika CSR dilakukan  perusahaan  sebaiknya  perusahaan  mempublikasikan  kegiatan  yang dilakukannya sehingga perusahaan dapat memperoleh keuntungan dari investasi yang dilakukannya (Criso ìstomo et. al., 2011) .
b. Perusahaan sebaiknya meningkatkan tindakan CSR di bidang tenaga kerja misalnya yang  berhubungan  dengan  pelatihan,  seminar,  dan  standar  operasional perusahaan  yang  berhubungan  dengan  anti­korupsi.
2. Investor
Dari  kedua  jenis  industri  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  ditemukan  bahwa perusahaan yang berada dalam industri pertambangan melakukan pengungkapan CSR yang  lebih  besar  dibandingkan  dengan  perusahaan  yang  berada  dalam  industri manufaktur.Perusahaan yang melakukan CSR merupakan suatu indikator yang baik bagi investor bahwa keadaan ekonomi perusahaan sedang dalam keadaan yang baik, sehingga dapat membantu investor dalam memilih investasi.
3. Pemerintah
Pemerintah sebaiknya memberikan regulasi yang jelas dan aturan hukum yang jelas terhadap  penerapan  CSR  di  Indonesia,  Selain  itu  pemerintah  juga  sebaiknya  dapat mendorong dan atau membentuk suatu badan yang dapat melakukan penilaian CSR disclosure dari  perusahaan  perusahaan  yang  menerapkan  CSR.  Hal  ini  juga  dapat membantu peneliti selanjutnya sehingga tidak akan terjadi kerancuan dalam penilaian CSR  indeks,  karena  penilaian  CSR disclosure dapat  berubah­ubah  antara  seorang peneliti dengan peneliti lainnya, dan hal ini dapat menyebabkan hasil penelitian yang tidak  signifikan    dan  kurang  akurat.Disamping  itu  pemerintah  juga  sebaiknya mengharuskan perusahaan­perusahaan yang memiliki kontribusi limbah yang tinggi untuk memiliki sustainability report dalam laporan tahunannya baik yang berada di dalam atau di bagian yang terpisah dari annual report .
Media  Riset Akuntansi, Auditing  &  Informasi,  Vol.14  No.1, April  2014

## DAFTAR  PUSTAKA
Aras, G. & Crowther, D. (2008).  Governance and Sustainability: An Investigation Into The Relationship Between Corporate Governance and Corporate Sustainability. The Journal  Management Decision , pp. 433­448.
Aras, G.; Aybars, A. & Kutlu, O. (2010). Managing Corporate Peformance: Investigating The Relationship  Between Corporate Social Responsibility and Financial Performance in Emerging Markets. International Journal of Productivity and Performance Management , pp. 229­254.
Barnea, A. & Rubin, A. (2005). Corporate Social Responsibility as a Conflict Between Shareholders.
Barnett, M.L. & Salomon, R.M. (2003). Throwing a Curve at Socially Responsible Investing Research. Organization & Environment , pp. 381­389.
Brealey, R.A; Myers, S.C. & Allen, F. (2008). Principles of Corporate Finance (9 th ed.). New York: McGraw Hill.
Carroll, B.A. (1999). Corporate Social Responsibility: Evolution of a Definitional Construct. Bussiness & Society , pp. 268­295.
Chandrakumarmangalam, S. & Govindasamy, P. (2010). “Leverage” – An Analysis and its Impact on Profitability with Reference to Selected Cement Companies in India. European  Journal  of  Economics,  Finance  and  Administrative Sciences, pp. 53-66.
Chen, H. & Wang, X. (2011). Academic Paper Corporate Social Responsibility and Corporate Financial Performance in China: an EmpiricalResearch From Chinese Firms. Corporate Governance , pp. 361­370.
Criso ìstomo, V.L.; Freire, F.S. & Vasconcellos, F.C. (2011). Corporate Social Fesponsibility, Firm Value and Financial Performance in Brazil. Social Responsibility Journal , pp. 290­309.
CSR,  Nilai  Perusahaan,  Kinerja  Keuangan    Perusahaan  Pada  Industri  Pertambangan  dan  Manufaktur Di  Indonesia
Dahlsrud, A. (2008). How Corporate Social Responsibility is Defined: An Analysis of 37 Definitions. Corporate  Social  Responsibility  and  Environmental Management , pp. 1­13.
Friedman, M. (1970). The Social Responsibility of Business is To Increase Its Profits. New York Times Magazine, 13 September.
Gitman, L.J and Zutter. (2012). Principle of Managerial Finance (13 th ed.). Washington:
Pearson International Edition.
Grinblatt, M. & Titman, S. (2002). Financial Markets and Corporate Strategy (2 nd ed.). New York: McGraw­Hill.
Hackston, D. & Milne, M.J. (1996). New Some Determinants of Social and Environmental Disclosures  in  New  Zealand  Companies  Accounting. Auditing  & Accountability Journal , pp. 77­108.
Helfert, E.A. (2002). Techniques of Financial Analysis:  A Guide to Value Creation (9 th ed.). New York: McGraw­Hill.
Hinson, R.E. & Ndhlovu, T.P. (2011). Conceptualising Corporate Social Responsibility (CSR) and Corporate Social Investment (CSI): The South African Context. Social Responsibility Journal , pp. 332­346.
Huda,  T.N.  (2010).  Pengaruh  Tanggung  Jawab  Sosial  Perusahaan  Terhadap  Kinerja Keuangan Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2006­ 2008,  Disertasi  yang  tidak  dipublikasikan,  Universitas  Trisakti,  Jakarta, Indonesia.
http://www.disperindag­jabar.go.id/?pilih=lihat&id=2447 (diakses 11 Juni 2012).
http://www.blh­lb.org/Proper.php (diakses 11 Juni 2012).
Kotler, P. & Nancy, L. (2005). Corporate Social Responsibility; Doing the Most Good for Your Company and Your Cause (6 th ed.). New Jersey: John Wiley & Sons Inc.
Media  Riset Akuntansi, Auditing  &  Informasi,  Vol.14  No.1, April  2014
Makni, R.; Francoeur, C. & Bellavance, F. (2008). Causality Between Corporate  Social Performance  and  Financial  Performance:  Evidence  from  Canadian  Firm. Journal of Business Ethics , pp. 409­412.
Moir,  L.  (2001).  What  Do  We  Mean  by  Corporate  Social  Responsibility?. Corporate Governance 1,2 , pp. 16­22.
Murwaningsari, E. (2009). Hubungan Corporate Governance, Corporate Social Responsibility, dan  Corporate  Financial  Performance  Dalam  Satu  Continuum. Jurnal Akuntansi dan Keuangan, pp. 30-41.
Olowokudejo, F. & Aduloju, S.A. (2011). Corporate Social Responsibility and Organizational Effectiveness  of  Insurance  Companies  in  Nigeria. The  Journal  of  Risk Finance , pp. 156­157.
Orlitzky, M. (2005). Social Responsibility and Financial Performance: Trade Off or Virtuous Circle. University of Auckland BusinessReview .
Perrini, F.; Rossi, G. & Rvetta, B. (2008). Does Ownership Structure Affect Performance? Evidence From The Italian Market . Corporate Governance , pp: 312­325.
Ross, S.A.; Westerfield, R.W. & Jordan, B.D. (2008). Corporate Finance Funadmental (8 th ed.). New York: McGraw­Hill.
Ruf, M.B.; Muralidhar, K.; Brown, R.M.; Janney, J.J. & Paul, K. (2001). An Empirical Investigation  of  The  Relationship  Between  Change  in  Corporate  Social Performance and Financial Performance: A Stakeholder Theory Prespective. Journal of Business Ethics , pp: 143­156.
Scholtens, B. (2009). A Note on the Interaction Between Corporate Social Reposbility and Financial Performance. Ecological Econimics , pp: 46­55.
Waddock,  S.A  &  Graves,  S.B.  (1997).  The  Corporate  Social  Performance  –  Financial Performance Link. Stategic Management Journal , pp: 303­319.