Perusahaan Manufaktur Sektor Makanan Dan
Minuman Di BEI Tahun 2014 - 2015
JURNAL AKUNTANSI DAN PAJAK, VOL. 18, NO. 01, JULI 2017  - 123

## PENGARUH PROFITABILITAS TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN MANUFAKTUR SEKTOR MAKANAN DAN
MINUMAN DI BEI TAHUN 2014 - 2015
Anita Suwandani, Suhendro, Anita Wijayanti anita.suwandani@yahoo.com
FE UNIBA Surakarta

## ABSTRAK
Tujuan  penelitian  ini  adalah  1)  untuk  mengetahui  profitabilitas  dari  rasio  ROA berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI  tahun  2015,  2)  untuk  mengetahui  profitabilitas  dari  rasio  ROE  berpengaruh  positif  dan signifikan  terhadap  harga  saham  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI  tahun  2015,  3) untuk mengetahui profitabilitas dari rasio EPS berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI  tahun  2015,  4)  untuk  mengetahui profitabilitas  dari  rasio  NPMS  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  harga  saham perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2015, 5) untuk mengetahui profitabilitas dari rasio ROA, ROE, EPS dan NPM berpengaruh secara bersama-sama dan signifikan terhadap harga saham perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2015.
Metode  penelitian  ini  adalah  kuantitatif  dengan  analisis  pengolahan  data  dari Indonesian Capital  Market  Directory tahun  2015.  Pengumpulan  data  sekunder  dengan  dokumentasi.  Teknik analisis data yang digunakan uji validitas, uji reliabilitas, uji asumsi klasik, analisis regresi linier berganda, uji t, uji F, koefisien determinasi (R²).
Hasil  analisis  regresi  variabel  profitabilitas  dari  rasio  EPS    pengaruhnya  positif  terhadap harga  saham  dan  pengaruh  variabel  ROA,  ROE  dan  NPM    berpengaruh  negatif  terhadap  harga saham.  Pengaruh  signifikan  variabel  ROE  terhadap  harga  saham.  Variabel  ROA,  EPS  dan  NPM berpengaruh tidak signifikan terhadap harga saham. Namun secara bersama-sama semua variabel profitabilitas dari rasio ROA, ROE, EPS dan NPM berpengaruh tidak signifikan. Besarnya harga saham  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI  tahun  2015  dapat  dijelaskan  oleh  variabel profitabilitas dari rasio ROA, ROE, EPS dan NPM sebesar 5,4%.
Kata kunci: Profitabilitas (ROA, ROE, EPS dan NPM) dan harga saham
Perusahaan Manufaktur Sektor Makanan Dan
Minuman Di BEI Tahun 2014 - 2015
JURNAL AKUNTANSI DAN PAJAK, VOL. 18, NO. 01, JULI 2017  - 124

## PENDAHULUAN
Profitabilitas  merupakan  indikator  yang paling  penting  untuk  mengukur  kinerja  suatu perusahaan  yang  memfokuskan  kemampuan perusahaan  untuk  memperoleh earning dalam
kegiatan operasi perusahaan dengan
memanfaatkan aktiva yang dimilikinya. Sehingga dalam  penelitian  ini  profitabilitas  digunakan sebagai  ukuran  kinerja  perusahaan.  utamanya operasional  perusahaan  adalah  mencapai  tingkat profitabilitas yang maksimal. Profitabilitas penting  bagi  perusahaan  karena  profitabilitas digunakan untuk mengukur efektivitas perusahaan  di  dalam  menghasilkan  keuntungan dengan  memanfaatkan  aktiva  yang  dimilikinya. Profitabilitas  merupakan  kemampuan  untuk menghasilkan/memperoleh  laba  secara  efektif dan efisien. Profitabilitas yang digunakan adalah ROA,  ROE,  EPS  dan  NPM  karena  dapat memperhitungkan kemampuan manajemen perusahaan  dalam  mengelola  aktiva  yang dimilikinya untuk menghasilkan income. Semakin besar profitabilitas perusahaan, semakin besar  pula  tingkat  keuntungan  yang  dicapai perusahaan tersebut dan semakin baik pula posisi perusahaan  tersebut  dari  segi  penggunaan  asset (Lukman Dendawijaya, 2000). Hal itu menunjukkan  bahwa  profitabilitas  yang  tinggi dari  perusahaan  maka  akan  dapat  meningkatkan kemampuan  perusahaan  sehingga  akan  membut perusahaan juga meningkat harga sahamnya.
Bagi  investor  informasi  tentang  rasio profitabilitas  menjadi  kebutuhan  yang  sangat mendasar dalam kebutuhan pengambilan keputusan.  Perkembangan  harga  saham  tidak terlepas  dari  perkembangan  kinerja  perusahaan yang ditunjukkan dengan profitabilitas perusahaan. Secara toritis jika kinerja perusahaan mengalami  peningkatan  maka  harga  saham  akan merefleksikannya  dengan  peningkatan  harga saham  demikian  sebaliknya  (Ang  dalam  Sri
Artatik,  2007:  187).  Bisa  dikatakan  bahwa semakin  tinggi  profitabilitas  perusahaan  maka akan  membuat  harga  saham  juga  terpengaruh. Dengan  meningkatnya  profitabilitas  maka  harga saham  cenderung  naik,  sedangkan  ketika  laba menurun maka harga saham ikut juga turun.
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji pengaruh  rasio  profitabilitas  terhadap  harga saham  pada  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar di BEI. Variabel-variabel rasio profitabilitas  yang  diteliti  adalah  empat  rasio yaitu  ROA,  ROE,  EPS  dan  NPM.  Astuti  (2004: 37)  menyatakan  bahwa  Return  on  Asset  (ROA) digunakan  untuk  mengukur  pengembalian  atas total  aktiva  setelah  bunya  dan  pajak.  Hasil pengembalian  total  aktiva  atau  total  investasi menunjukkan kinerja manajemen dalam menggunakan aktiva perusahaan untuk menghasilkan  laba  (profitabilitas)  Sedangkan Return  On  Equity  (ROE)  menggambarkan sejauhmana kemampuan perusahaan menghasilkan laba yang bias diperoleh pemegang saham.
Tambunan  (2007:  146)  menyatakan bahwa  para  analisis  sekuritas  dan  pemegang saham  umumnya  sangat  memperhatikan  rasio Retunr  on  Asset  (ROA).  ROA  penting  bagi perusahaan  karena  ROA  digunakan  untuk mengukur  efektivitas  perusahaan  di  dalam menghasilkan keuntungan dengan memanfaatkan aktiva  yang  dimilikinya.  ROA  merupakan  rasio antara  laba  sesudah  pajak  terhadap  total  asset. Semakin  besar  ROA  menunjukkan  kinerja perusahaan semakin baik, karena tingkat kembalian (return) semakin besar.
Rasio EPS memberikan gambaran mengenai kemampuan perusahaan dalam menghasilkan  keuntungan  bersih  dalam  setiap lembar  saham.  EPS  mempunyai  pengaruh  yang kuat  terhadap  harga  saham  dan  ketika  EPS meningkat  maka  harga  saham  juga  meningkat, demikian pula sebaliknya.
Perusahaan Manufaktur Sektor Makanan Dan
Minuman Di BEI Tahun 2014 - 2015
JURNAL AKUNTANSI DAN PAJAK, VOL. 18, NO. 01, JULI 2017  - 125
Rasio  NPM  ini  dapat  digunakan  untuk mengukur  seberapa  besar  laba  bersih  yang  dapat diperoleh dari setiap rupiah penjualan perusahaan.  Disamping  itu  rasio  ini  juga bermanfaat  untuk  mengukur  tingkat  efisiensi total pengeluaran biaya-biayanya dalam perusahaan,  semakin  efisien  suatu  perusahaan dalam pengeluaran biaya-biayanya, maka semakin  besar  tingkat  keuntungan  yang  akan diperoleh perusahaan tersebut.
Dalam  penelitian  ini  peneliti  memilih perusahaan  manufaktur  sebagai  sampel  yang diteliti karena perusahaan manufaktur merupakan perusahaan yang memiliki cakupan yang luas dan juga  stabil  dalam  menghadapi  perubahan ekonomi.  Berdasarkan  hal  tersebut  maka  maka peneliti  tertarik  untuk  melakukan  penelitian untuk mengetahui apakah ada pengaruh profitabilitas terhadap harga saham pada perusahaan manufaktur di BEI tahun 2015.

## TINJAUAN PUSTAKA

## Profitabilitas
Profit  dalam  kegiatan  operasional perusahaan merupakan elemen penting untuk menjamin  kelangsungan  hidup  perusahaan pada  masa  yang  akan  datang.  Keberhasilan perusahaan  dapat  dilihat  dari  kemampuan perusahaan  menciptakan  laba  yang  berasal dari pembiayaan yang dilakukan, kemampuan perusahaan untuk dapat bersaing di  pasar  dan  kemampuan  perusahaan  untuk dapat melakukan ekspansi usaha.
Profitabilitas    atau    disebut    dengan rentabilitas    adalah    kemampuan    suatu perusahaan  untuk  menghasilkan  laba  selama periode  tertentu.  Rentabilitas  perusahaan menunjukkan  perbandingan  antara  laba dengan aktiva atau modal yang menghasilkan
laba  tersebut.  Salah  satu  cara  untuk  melihat keberhasilan suatu perusahaan adalah melalui profitabilitas perusahaan tersebut. Profitabilitas menunjukkan keberhasilan perusahaan  dalam  menghasilkan  keuntungan atau laba. Semakin tinggi profitabilitas suatu perusahaan  maka  semakin  tinggi  pula kemampuan  perusahaan  tersebut  dalam menghasilkan laba. Profitabilitas juga merupakan  suatu  indikator  kinerja  yang dilakukan  manajemen  dalam  mengelola kekayaan  perusahaan  yang  ditunjukkan dengan laba yang dihasilkan.
Profitabilitas  adalah  rasio  yang menunjukkan  kemampuan  perusahaan  untuk memperoleh  laba.  Rasio  yang  digunakan antara lain adalah :
a. Return On Equity (ROE)
Menurut  Riyanto  (2001)  formula  yang digunakan  untuk  menghitung Rate  Of Return On Equity / ROE (Pengembalian  atas  ekuitas  biasa)
adalah:
Ekuitas pajak setelah bersih Laba 
b. Return On Asset (ROA)
Profitabilitas diukur dengan
ROA  yang  mengukur  kemampuan manajemen  bank  dalam  memperoleh keuntungan  (laba)  secara  keseluruhan (Dendawijaya, 2000). Sedangkan
menurut  Malayu  Hasibuan  (2002) profitabilitas  bank  adalah  kemampuan suatu  bank  untuk  memperoleh  laba yang  dinyatakan  dalam  persentase. Profitabilitas pada dasarnya adalah laba (rupiah) yang dinyatakan dalam persentase profit.
Perusahaan Manufaktur Sektor Makanan Dan
Minuman Di BEI Tahun 2014 - 2015
JURNAL AKUNTANSI DAN PAJAK, VOL. 18, NO. 01, JULI 2017  - 126
c. Earning Pershare (EPS)
EPS  merupakan  besarnya  laba
bersih  perusahaan  yang  siap  dibagikan pada pemegang saham. Menurut
Husnan (2005) formula yang digunakan untuk menghitung EPS adalah:
arsaham JumlahLemb Laba 
d. Net Profit Margin Ratio (NPM) Menurut  Riyanto  (2001)  formula  yang digunakan untuk menghitung Net Profit
Margin  Ratio (Rasio  margin  laba bersih) adalah:
Penjualan bersih Laba  Harga Saham
Saham adalah tanda bukti
pengambilan bagian atau peserta dalam suatu Perseroan  Terbatas  (PT)  (Riyanto,  2006: 240). Saham menurut Robert Ang (dalam Sri Artatik,  2007:  22)  adalah  surat  berharga sebagai  tanda  kepemilikan  atas  perusahaan penerbitnya.  Dari  pengertian  saham  tersebut maka  dapat  disimpulkan  bahwa  saham adalah  surat  bukti  kepemilikan  seseorang terhadap suatu perusahaan.
Jenis-jenis  saham  menurut  Jogiyanto (2003: 67) dapat dibagi menjadfi 3 yaitu :
a. Saham Preferen
b. Saham Biasa
c. Saham Teasuri
Faktor-faktor  yang  mempengaruhi pergerakan  harga  saham  menurut  Arifin (dalam  Sri  Artatik,  2007:  115-116)  adalah sebagai berikut :
a. Kondisi fundamental emiten
b. Hukum permintaan dan penawaran
c. Tingkat suku bunga
d. Valuta asing
e. Dana asing dibursa
f. Indeks harga saham
g. News and rumors
Begitu  banyaknya  faktor-faktor  yang mempengaruhi harga saham, dalam penelitian  ini  akan  difokuskan  pada  faktor fundamental  emiten  yaitu  terkait  dengan kinerja  keuangan  perusahaan  yaitu  dari profitabilitas
perusahaan sebagai pertimbangan  utama  dalam  menentukan harga saham.

## METODE PENELITIAN
1. Jenis Penelitian
Jenis  penelitian  ini  adalah  penelitian kuantitatif  dengan  metode  regresional. Penelitian  dilakukan  pada  perusahaan manufaktur sector makanan dan minuman yang  terdaftar  di  BEI  tahun  2014-2015. Analisis  pengolahan  data  diperoleh  dari Indonesian Capital Market Directory .
2. Sumber Data
Data  penelitian  ini  adalah  data  sekunder.
Data sekunder adalah data yang diperoleh secara  tidak  langsung  oleh  peneliti.  Data sekunder  ini  misalnya  dicari  melalui  data dokumentasi  yang  telah  dibukukan  oleh perusahaan  yang  diteliti,  buku-buku, majalah, keterangan-keterangan atau
Perusahaan Manufaktur Sektor Makanan Dan
Minuman Di BEI Tahun 2014 - 2015
JURNAL AKUNTANSI DAN PAJAK, VOL. 18, NO. 01, JULI 2017  - 127
publikasi  lainnya(Lincoln  Arsyad,  2002: 57).
3. Populasi dan sampel Populasi  merupakan  keseluruhan yang  diteliti,  kejadian,  atau  peristiwa yang  menjadi  perhatian  para  peneliti untuk  diteliti  (Sekaran,  2000).  Populasi yang  digunakan  sebagai sample  frame penelitian  ini  adalah  seluruh  perusahaan Manufaktur  yang  telah go  public di Indonesia  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  selama  2015  sebanyak  126 perusahaan manufaktur.
Sampel  merupakan  bagian  dari populasi yang terdiri dari elemen-elemen yang  diharapkan  memiliki  karakteristik yang  mewakili  populasinya.  Sampel perusahaan yang  digunakan  dalam penelitian dipilih secara purposive sampling dimana  sampel  yang  dipilih
sesuai  dengan  kriteria-kriteria  yang sudah ditentukan yaitu kriterianya perusahaan  manufaktur  yang  bergerak dalam  bidang  makanan  dan  minuman ada sebanyak 29 perusahaan.
4. Instrumen Penelitian
Data  yang  digunakan  dalam  penelitian ini dikumpulkan dengan metode dokumentasi yaitu dengan menggunakan referensi dari Indonesian Capital Market Directory terhadap  Laporan  Keuangan perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia  selama  periode 2014-2015.
5. Teknik Analisis Data
a. Uji Asumsi Klasik
1) Uji normalitas
2) Uji Autokorelasi
c. Uji Hipotesa 1) Analisa regresi linier berganda Analisa ini digunakan untuk
mengetahui  pengaruh  antara  variabel bebas  yaitu  Profitabiltas  dari  rasio ROA  (X 1 ) ,  ROE (X 2 ),  EPS  (X 3 )  dan NPM  (X 4 )  terhadap  variabel  terikat harga saham (Y), dengan rumus : Y  =  a  +  b 1 X 1 +  b 2 X 2 +  b 3 X 3 +  b 3 X 4 +  e (Djarwanto PS, 2000: 309)
Dimana : Y =  Harga saham a = Nilai konstan b 1 b 2 = Koefisien regresi X X 1 = ROA ( Return On Asset ) X 2 = ROE ( Return On Equity ) X 3 = EPS ( Earning Pershare )
X 2 = NPM (Net Profit margin e = Error

## 2) Uji F
Uji  F  ini  untuk  menguji  tingkat signifikansi  pengaruh  bersama-sama variabel  bebas  Profitabilitas  rasio ROA  (X 1 ) ,  ROE (X 2 ),  EPS  (X 3 )  dan NPM  (X 4 )  terhadap  variabel  terikat harga saham (Y).
3) Uji t
Uji ini  untuk menguji  tingkat signifikansi  pengaruh  masing-masing atau  secara  parsial  variabel  bebas Profitabilitas  rasio  ROA  (X 1 ) ,  ROE (X 2 ),  EPS  (X 3 )  dan  NPM  (X 4 ) terhadap variabel terikat harga saham (Y).
4) Koefisien Determinasi (R 2 ) Koefisien  determinasi  (R 2 )  adalah untuk  mengetahui  derajat  pengaruh dalam  bentuk  persentase  variabel
Perusahaan Manufaktur Sektor Makanan Dan
Minuman Di BEI Tahun 2014 - 2015
JURNAL AKUNTANSI DAN PAJAK, VOL. 18, NO. 01, JULI 2017  - 128
bebas  (provitabilitas  rasio ROA (X 1 ) , ROE (X 2 ),  EPS  (X 3 )  dan  NPM  (X 4 ) terhadap variabel terikat harga saham (Y)

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Tujuan  dari  penelitian  ini  untuk mengetahui  profitabilitas  dari  rasio  ROA berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap harga  saham  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar  di  BEI  tahun  2015,  untuk mengetahui  profitabilitas  dari  rasio  ROE berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap harga  saham  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar  di  BEI  tahun  2015,  untuk mengetahui  profitabilitas  dari  rasio  EPS berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap harga  saham  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar  di  BEI  tahun  2015,  untuk mengetahui  profitabilitas  dari  rasio  NPM berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap harga  saham  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar  di  BEI  tahun  2015  dan  untuk mengetahui  profitabilitas  dari  rasio  ROA, ROE,  EPS  dan  NPM  berpengaruh  secara bersama-sama dan signifikan terhadap harga saham perusahaan manufaktur yang terdaftar  di  BEI  tahun  2015.  Sampelnya adalah perusahaan manufaktur sektor makanan  dan  minuman.  Hasil  analisis regresi  diketahui  variabel  profitabilitas  dari rasio  ROA,  ROE  dan  EPS    pengaruhnya negatif  terhadap  harga  saham  dan  pengaruh variabel NPM  berpengaruh positif terhadap harga  saham.  Pengaruh  signifikan  variabel NPM terhadap harga saham. Variabel ROA, ROE, dan EPS berpengaruh tidak signifikan terhadap harga saham. Dan secara bersama-
sama semua variabel profitabilitas dari rasio ROA,  ROE,  EPS  dan  NPM  berpengaruh tidak  signifikan  juag  terhadap  harga  saham.
Besarnya harga saham perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI  tahun 2015 dapat dijelaskan oleh variabel profitabilitas dari rasio ROA, ROE, EPS dan NPM sebesar 5,4%.

## KESIMPULAN
Perusahaan  manufaktur  sektor  makanan  dan minuman  yang  terdaftar  di  BEI  tahun  2014- 2015 tingkat profitabilitasnya hampir sebagian besar rasionya tidak mempengaruhi harga  saham  hanya  satu  rasio  yang berpengaruh  terhadap  harga  saham  yaitu rasio EPS.

## DAFTAR PUSTAKA
Ali,  Arifin.  2004. Manajemen  keuangan (Teori  dan  Aplikasi). Yogyakarta: BPFE.
Dahlan,  Siamat.  2005. Manajemen  Lembaga Keuangan“Kebijakan  Moneterdan Perbankan” .Jakarta: Fakultas Ekonomi Universitas Indonesia(1).
Dendawijaya,  Lukman.  2000. Manajemen Lembaga    Keuangan. Jakarta  : Ghali Indonesia.
Dendawijaya,  Lukman.  2005. Manajemen Perbankan . Jakarta: Ghalia Indonesia.
Perusahaan Manufaktur Sektor Makanan Dan
Minuman Di BEI Tahun 2014 - 2015
JURNAL AKUNTANSI DAN PAJAK, VOL. 18, NO. 01, JULI 2017  - 129
Eric, Helfert. 1997. Analisis Laporan Keuangan . Jakarta : Erlangga. Ghozali,  Imam.  2007. Manajemen  Risiko
Perbankan .Semarang : BPUNDIP.
Ghozali,  Imam.  2009. Aplikasi  Analisis Multivariate dengan Program
SPSS .Semarang : BPUNDIP. Harahap,  Sofyan  Syafri.  2004. Laporan
Keuangan . Jakarta: Bumi Aksara.
Haryati,  Risma.  2011. The  Influence  Of Working  Capital  and  Liquidity  on Profitability. Jakarta : Ghali Indonesia
IAI.  2010.  Standar  Akuntansi  Keuangan  : Jakarta. Salemba Empat.
Kasmir.  2002. Manajemen  Perbankan. Edisi Pertama,  Cetakan  Ketiga.  Jakarta: PT RajaGrafindo Persada.
Kasmir. 2003. Bank dan Lembaga Keuangan
Lainnya. Jakarta: PT RajaGrafindo Persada. Latumaerissa, Julius. 1999. Bisnis Manajemen & Keuangan Perbankan. Jakarta : BumiAksara. Malayu  S.P,  Hasibuan.  2002. Manajemen Sumber  Daya  Manusia .  Jakarta: PT Gunung Agung.
Suwarjono.  2002. Akuntansi  Pengantar, Proses  Penciptaan  Data,  Pendekatan Sistem .  Edisi  Ketiga.  Yogyakarta  :
BPFE.Artikel Ilmiah Mahasiswa 2014.