## ANALISIS PENGARUH FAKTOR-FAKTOR FUNDAMENTAL TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI)
Dermawan Wijaya Program Studi Magister Manajemen, Universitas Tarumanagara dermawanwijaya@gmail.com ( corresponding author )
Abstract: This research aims to analyze the effect of fundamental factors on stock prices in manufacturing companies that are listed on the Indonesia Stock Exchange. Fundamental factors that become this research object are current ratio (CR), debt to equity (DER), return to equity ratio  (ROE),  total  assets  turnover  (TATO),  and  earning  per  share  (EPS)  as  independent variables,  while  stock  price  becomes  dependent  variables.  The  research  subject  is manufacturing  companies  listed  in  the Indonesia Stock  Exchange  between  the  period  2013- 2016  and  have  published  profitable  financial  statements.  The  sampling  method  used  is purposive sampling and the analysis method used is panel data regression. The research model selected is fixed effect model (FEM). The result shows that CR, DER, ROE, TATO, and EPS have  significant  and  simultaneous  effects  on  stock  price.  Where  only  ROE  and EPS  have  a significant and partial effect on the stock price. This study concludes that not all independent variables have a significant effect on stock price.
Keywords: Current  Ratio,  Debt  to  Equity  Ratio,  Return  to  Equity  Ratio,  Total  Asset Turnover, Earning Per Share

## PENDAHULUAN
Secara umum pasar modal adalah sarana tempat bertemunya permintaan dan penawaran instrumen  keuangan  jangka  panjang,  umumnya  lebih  dari  1  (satu)  tahun.  Pasar  modal merupakan  salah  satu  elemen  sistem  ekonomi  yang  turut  memacu  pertumbuhan  dan perkembangan ekonomi dan bisnis. Instrumen keuangan jangka panjang yang bisa digunakan investor sebagai pilihan berinvestasi di antaranya, yaitu saham, obligasi, reksa dana, instrumen derivatif (opsi dan futures ).
Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  atau  Indonesia  Stock  Exchange  (IDX)  merupakan  pasar modal yang ada di Indonesia. BEI memegang peranan penting sebagai sarana bagi masyarakat untuk  berinvestasi, yang juga merupakan salah satu  alternatif untuk menanamkan modal. Di antara instrumen pasar modal di atas yang paling populer adalah saham (Samsul, 2015).
Investasi dalam bentuk saham mempunyai risiko  yang sesuai dengan prinsip investasi, yaitu high  risk  high  return .  Semakin  tinggi  potensi  keuntungan  semakin  tinggi  pula kemungkinan risiko yang akan dialami oleh investor, demikian sebaliknya. Potensi keuntungan dari investasi dalam bentuk saham relatif lebih besar dari pada investasi dalam bentuk financial assets lainnya seperti instrumen pasar uang, obligasi, dan reksa dana.
Menurut  Setiyawan  dan  Pardiman  (2014),  salah  satu  hal  yang  harus  menjadi  fokus pertimbangan  seorang  investor  adalah  harga  saham.  Harga  saham  yang  diharapkan  oleh investor adalah harga saham yang stabil dan mempunyai pola pergerakan yang cenderung naik dari waktu ke waktu, akan tetapi kenyataannya harga saham cenderung berfluktuasi. Karena harga  suatu  saham  ditentukan  menurut  hukum  permintaan  dan  penawaran,  semakin  banyak investor yang membeli saham, maka harga saham tersebut menaik dan sebaliknya jika banyak
investor yang menjual sahamnya maka harga saham tersebut cenderung menurun. Maka tidak ada harga saham yang akan terus menerus bergerak naik demikian pula tidak ada harga saham yang akan terus menerus bergerak turun. Sebab itu, investor perlu melakukan analisis sekuritas untuk  menentukan  saham  perusahaan  mana  yang  akan  dibeli  dan  kapan  harus  melakukan transaksi jual beli saham.
Bursa  Efek  Indonesia  menerbitkan  laporan  keuangan  perusahaan  yang  terdaftar  setiap tahun dan setiap tiga bulan. Informasi yang terdapat  dalam laporan keuangan cukup penting dan  bermanfaat  karena  dapat  memberikan  gambaran  tentang  kinerja  perusahaan.  Informasi tersebut dapat digunakan sebagai landasan untuk mengambil keputusan investasi.

## Pokok Masalah
Berdasarkan latar belakang di atas, maka pokok masalah adalah sebagai berikut:
1. Apakah Current Ratio (CR) berpengaruh terhadap harga saham?
2. Apakah Debt to Equity Ratio (DER) berpengaruh terhadap harga saham?
3. Apakah Return on Equity Ratio (ROE) berpengaruh terhadap harga saham?
4. Apakah Total Asset Turnover (TATO) berpengaruh terhadap harga saham?
5. Apakah Earning per Share (EPS) berpengaruh terhadap harga saham?
6. Apakah  CR,  DER,  TATO,  ROE  dan EPS  berpengaruh  secara  bersama-sama  terhadap harga saham?

## Tujuan Penelitian
Adapun tujuan penelitian ini adalah:
1. Untuk mengetahui pengaruh Current Ratio (CR) terhadap harga saham.
2. Untuk mengetahui pengaruh Debt to Equity Ratio (DER) terhadap harga saham.
3. Untuk mengetahui pengaruh Return on Equity Ratio (ROE) terhadap harga saham.
4. Untuk mengetahui pengaruh Total Asset Turnover (TATO) terhadap harga saham.
5. Untuk mengetahui pengaruh Earning per Share (EPS) terhadap harga saham.
6. Untuk  mengetahui  pengaruh  CR,  DER,  TATO,  ROE,  dan  EPS  secara  bersama-sama terhadap harga saham.

## TELAAH KEPUSTAKAAN

## Landasan Teori
Menurut Alwi (2003), saham atau stock adalah surat tanda bukti atau tanda kepemilikan terhadap suatu perusahaan suatu perseroan terbatas. Sedangkan menurut Husnan (2001), saham merupakan surat  bukti pemilik yang menginformasikan bagian modal atau tanda penyertaan modal pada perseroan terbatas yang memberikan hak atas dividen dan lain-lain menurut besar kecil  modal  pada  saat  disetor.  Porsi  kepemilikan ditentukan  oleh  seberapa  besar  penyertaan modal yang ditanamkan di perusahaan tersebut (Darmadji & Fakhruddin, 2011).
Mulia dan Nurdhiana (2012) menyatakan bahwa harga saham dapat didefinisikan sebagai harga pasar. Sedangkan menurut Darmadji dan Fakhruddin (2011, p. 102), harga saham dapat berubah  menjadi  naik  ataupun  turun  dalam  tempo  cepat  karena  hal  tersebut  tergantung  dari permintaan dan penawaran yang terjadi antara pembeli dan penjual saham.

## Faktor-faktor yang Memengaruhi Harga Saham
Arkan (2016) menyebutkan faktor-faktor yang memengaruhi harga saham “These factors could be presented as: Book Value of Stock, Profit Realize per share, Dividends at the end of year, Future of Facility and The Strength of Financial Position, General Economic Condition, Rumors in Financial Market, Supply and Demands Situation on Stock, Interest Rate”.
Menurut Fahmi (2012, p. 2), kinerja keuangan adalah suatu analisis yang dilakukan untuk melihat sejauh mana suatu perusahaan telah melaksanakan dengan menggunakan aturan-aturan pelaksanaan keuangan secara baik dan benar. Kinerja perusahaan merupakan suatu gambaran tentang kondisi keuangan suatu perusahaan yang dianalisis dengan alat-alat analisis keuangan, sehingga dapat diketahui mengenai baik buruknya keadaan keuangan suatu perusahaan yang mencerminkan prestasi kerja dalam periode tertentu. Hal ini sangat penting agar sumber daya digunakan secara optimal dalam menghadapi perubahan lingkungan.
Untuk mengetahui apakah kondisi dan kinerja keuangan perusahaan dalam kondisi baik atau  tidak,  yaitu  dengan  melakukan  analisa  laporan  keuangan.  Salah  satu  cara  menganalisis laporan keuangan yaitu dengan melakukan analisa rasio keuangan. Rasio keuangan merupakan kegiatan  membandingkan  angka-angka  yang  ada  dalam  laporan  keuangan  dengan  cara membagi satu angka dengan angka lainnya (Kasmir, 2014). Menurut Arkan (2016), membagi rasio keuangan dalam 5 jenis berdasarkan ruang lingkup atau tujuan yang ingin dicapai. Kelima rasio tersebut adalah:
1. Liquidity (Solvency) Financial Ratio
Rasio ini terdiri dari current ratio dan quick ratio . Rasio likuiditas dalam penelitian ini diwakili oleh current ratio. Arkan (2016) menyatakan current ratio adalah “Shows the company’s ability to meet its current obligation (or pay off debt)”, dengan rumus:
𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 (𝐶𝑅) =
𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠 𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝐿𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑖𝑒𝑠
2. Leverage (Debit) Financial Ratio
Rasio leverage yang paling umum adalah debt ratio, debt to equity ratio, long term debt ratio, time interest earned ratio, fixed charge coverage ratio , dan cash coverage ratio.
Rasio leverage dalam  penelitian  ini  diwakili  oleh debt  to  equity  ratio. Arkan  (2016) menyatakan debt  to  equity  ratio (DER)  adalah “Direct  comparison  of  debt  to  equity stakeholders and the most common measure of capital structure” , dengan rumus:
𝐷𝑒𝑏𝑡 𝑡𝑜 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 (𝐷𝐸𝑅) =
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐿𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑖𝑒𝑠 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑆𝑡𝑜𝑐𝑘ℎ𝑜𝑙𝑑𝑒𝑟𝑠 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦
3. Financial Operation Ratios (Asset Efficiency Ratios) Rasio ini terdiri dari fixed asset turnover ratio dan total assets turnover (TATO). Rasio keuangan dalam penelitian ini diwakili oleh total assets turnover . Menurut Lako (2006, pp.  190–192), total  assets  turnover  ratio digunakan  untuk  mengukur  seberapa  efisien penggunaan  seluruh  aktiva  perusahaan  untuk  menunjang  kegiatan  perusahaan. Total assets turnover dihitung dengan rumus (Arkan, 2016):
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠 𝑇𝑢𝑟𝑛𝑜𝑣𝑒𝑟 (𝑇𝐴𝑇𝑂) = 𝑁𝑒𝑡 𝑆𝑎𝑙𝑒𝑠 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠
4. Profitability Financial Ratios
Rasio  ini  terdiri  dari return  on  total  assets  ratio,  return  on  equity  ratio,  gross  margin ratio, dan net profit ratio. Rasio profitabilitas dalam penelitian ini diwakili oleh return on equity ratio, dengan rumus (Arkan, 2016):
𝑅𝑒𝑡𝑢𝑛 𝑜𝑛 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 (𝑅𝑂𝐸) = 𝑁𝑒𝑡 𝐼𝑛𝑐𝑜𝑚𝑒 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑆𝑡𝑜𝑐𝑘ℎ𝑜𝑙𝑑𝑒𝑟𝑠 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦
5. Valuation Ratios (Market Value Ratios)
Kelompok rasio penilaian menunjukkan pada nilai pasar dari saham, dalam beberapa hal mengukur  fundamental  perusahaan,  seperti  EP, book  value ,  EPS,  dan  dividen.  Rasio evaluasi dalam penelitian ini diwakili oleh earning per share ratio . EPS menunjukkan perbandingan  antara  laba  bersih  dengan  jumlah  saham  yang  beredar,  dengan  rumus (Arkan, 2016):
𝐸𝑎𝑟𝑛𝑖𝑛𝑔 𝑝𝑒𝑟 𝑆ℎ𝑎𝑟𝑒 (𝐸𝑃𝑆) =
𝐸𝑎𝑟𝑛𝑖𝑛𝑔 𝐴𝑓𝑡𝑒𝑟 𝑇𝑎𝑥
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐶𝑜𝑚𝑚𝑜𝑛 𝑆𝑡𝑜𝑐𝑘 𝑂𝑢𝑡𝑠𝑡𝑎𝑛𝑑𝑖𝑛𝑔

## Kerangka Pemikiran
Kerangka  pemikiran  terdiri  dari  skema  kerangka  pemikiran.  Berikut  adalah  skema kerangka pemikiran dari penelitian ini.

## Gambar 1
Kerangka Pemikiran
Sumber: Peneliti (2017)
Obyek penelitian terdiri atas variabel-variabel yang diteliti, yaitu:
a. Variabel Current Ratio (X 1 ) merupakan variabel bebas ( independent variable ).
b. Variabel Debt to Equity Ratio (X 2 ) merupakan variabel bebas ( independent variable ).
c. Variabel Return on Equity Ratio (X 3 ) merupakan variabel bebas ( independent variable ). d. Variabel Total Assets Turnover (X 4 ) merupakan variabel bebas ( independent variable ). e. Variabel Earning per Share (X 5 ) merupakan variabel bebas ( independent variable ).
f. Variabel harga saham (Y) merupakan variabel terikat ( dependent variable ).

## METODOLOGI PENELITIAN
Subjek  penelitian  adalah  tempat  di  mana  data  untuk  variabel  penelitian  diperoleh (Arikunto,  2010).  Subjek  yang  diambil  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  manufaktur. Objek  penelitian  dalam  penelitian  ini  sebagai  variabel  independennya  adalah current  ratio, debt  to  equity  ratio,  total  assets  turnover,  return  to  equity ratio ,  dan earning  per  share , sedangkan variabel dependennya adalah harga saham.
Sampel adalah bagian dari populasi yang menjadi objek penelitian yang dapat dianggap mewakili  kondisi  keadaan  populasi.  Sampel  yang  digunakan  adalah  perusahaan  manufaktur yang  terdaftar  di  BEI  selama  4  tahun  dengan  jumlah  564  perusahaan  dengan  menggunakan metode purposive sampling. Metode ini digunakan dengan kriteria tertentu yang diharapkan memiliki  informasi  yang  mewakili  data  yang  akan  diteliti,  dalam  hal  ini  kriteria  sebagai berikut:
1. Perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2013-2016.
2. Perusahaan  yang  telah  menerbitkan  laporan  keuangan  tahunan  yang  berakhir  pada tanggal 31 Desember mulai periode 2013 sampai dengan 2016 dan memperoleh laba atau keuntungan secara berturut-turut.
3. Harga  saham  perusahaan  yang  terakhir  dalam  transaksi  jual  beli  di  BEI  pada  saat penutupan akhir tahun.

## Metode Analisis

## Teknik Regresi Data Panel
Pemilihan  model  yang  akan  dipakai  dalam  penelitian  diseleksi  dengan  uji  spesifikasi model  yang  terdiri  atas  dua  uji  spesifikasi,  yaitu efek  tetap  ( fixed  effects )  atau  efek random ( random effect ).

## Uji Spesifikasi Model dengan Uji Chow
Uji Chow digunakan untuk memilih antara model fixed effect atau model common effect yang sebaiknya dipakai.
H 0 : Common Effect Model H a : Fixed Effect Model
Ketika  model  yang  terpilih  adalah fixed  effect maka  perlu  dilakukan  uji  lagi,  yaitu  uji Hausman untuk mengetahui apakah sebaiknya memakai fixed effect model (FEM) atau random effect model (REM).

## Uji Spesifikasi Model dengan Uji Hausman
Uji  Hausman  digunakan  untuk  mengetahui  model  yang  hipotesis  dalam  uji  Hausman sebagai berikut:
H 0 : Random Effect Model H a : Fixed Effect Model
Jika  H 0 ditolak  maka  kesimpulannya  sebaiknya  memakai fixed  effect  model (FEM). Karena random effect model (REM) kemungkinan terkorelasi dengan satu atau lebih variabel bebas.  Sebaliknya,  apabila  H a ditolak,  maka  model  yang  sebaiknya  dipakai  adalah random effect model (REM).

## Hipotesis
Untuk membuktikan hipotesis diterima atau ditolak maka dalam penelitian ini dilakukan pengujian hipotesis, yaitu terdiri dari uji parsial (uji t) dan uji simultan (uji F hitung dan R²).
a. Uji Parsial (uji t)
Uji  t  digunakan  untuk  menguji  koefisien  regresi  secara  parsial  dari  variabel  bebas terhadap variabel terikat.
b. Uji Simultan (uji F)
Uji F ini merupakan pengujian terhadap signifikansi model secara simultan atau bersama- sama, yaitu melihat pengaruh dari seluruh variabel bebas terhadap variabel terikat.
c. Koefisien determinasi ( 𝑅 2 )
Pada  intinya  mengukur  seberapa  jauh  kemampuan  model  dalam  menerangkan  variasi variabel dependen.

## HASIL ANALISIS DAN PEMBAHASAN
Langkah pertama dalam menganalisis penelitian ini, yaitu dengan:

## Uji Spesifikasi Model dengan Uji Chow
Tabel 1 Hasil Uji Chow Effects Test Statistic d.f. Prob. Cross-section F 1.147826 (71,211) 0.2269 Cross-section Chi-square 94.058425 71 0.0349

## Sumber: Peneliti (2017)
Berdasarkan  hasil  Tabel  1,  terlihat  bahwa  nilai  probabilitas  dari Cross-section  Chi- Square , yakni sebesar 0.0349. Nilai tersebut kurang dari 0.05 hal ini berarti bahwa H 0 ditolak dan  H a diterima.  Sehingga  model  yang  dipilih  adalah fixed  effect  model (FEM).  Langkah selanjutnya  maka  perlu  dilakukan  uji  lagi,  yaitu  uji  Hausman  untuk  mengetahui  apakah sebaiknya memakai fixed effect model (FEM) atau random effect model (REM).

## Uji Spesifikasi Model dengan Uji Hausman
Tabel 2
Hasil Uji Hausman Test Summary Chi-Sq. Statistic Chi-Sq. d.f. Prob. Cross-section random 13.038557 5 0.0230

## Sumber: Peneliti (2017)
Berdasarkan hasil Tabel 2, terlihat bahwa nilai probabilitas Cross-section random , yakni sebesar 0.0230. Nilai tersebut kurang dari 0.05 hal ini berarti bahwa H 0 ditolak dan H a diterima. Sehingga model yang dipilih adalah fixed effect model (FEM). Maka selanjutnya,  dilakukan regresi data panel sesuai model yang terpilih.

## Estimasi Regresi Data Panel Fixed Effect Model (FEM)
Analisis regresi data panel dalam penelitian ini digunakan untuk mengetahui pengaruh CR, DER, ROE, TATO, dan EPS terhadap harga saham, model yang dipilih fixed effect model (FEM). Berikut di bawah ini adalah tabel hasil estimasi regresi data panel dengan model fixed effect model (FEM).

## Tabel 3 Hasil Analisis Regresi Panel FEM
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C -61.73369 3129.893 -0.019724 0.9843 CR? -463.0527 382.6961 -1.209975 0.2276 DER? 165.9392 1030.443 0.161037 0.8722 ROE? -16511.95 7626.639 -2.165036 0.0315 TATO? 2053.762 1997.251 1.028294 0.3050 EPS? 22.30482 0.423650 52.64911 0.0000

## Sumber: Peneliti (2017)
Berdasarkan hasil analisis regresi panel Tabel 3, menghasilkan nilai probabilitas untuk:
1. Variabel CR, DER, dan TATO masing-masing sebesar 0.2276, 0.8722, dan 0.3050 lebih besar dari tingkat signifikan sebesar 0.05 atau 5% yang artinya variabel CR, DER, dan TATO  tidak  signifikan  sehingga  tidak  memengaruhi  harga  saham  pada  perusahaan manufaktur di BEI pada periode 2013-2016.
2. Sedangkan,  variabel  ROE  dan  EPS  menghasilkan  nilai  probabilitas  masing-masing sebesar 0.0315 dan 0.0000 lebih besar dari tingkat signifikan sebesar 0.05 atau 5% yang artinya  variabel  ROE  dan  EPS  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham  pada perusahaan manufaktur di BEI pada periode 2013-2016.
Dari hasil pengolahan data panel dengan menggunakan metode fixed effect model (FEM) dapat dibentuk model persamaan penelitian, seperti berikut ini:
Y it = β 0 + β 1 CR it + β 2 DER it + β 3 ROE it + β 4 TATO it + β 5 EPS it + ε it
Harga it = -61.73369 it - 463.0527CR it + 165.9392DER it – 16511.95ROE it + 2053.762TATO it + 22.30482EPS it
Hipotesis

## Uji Parsial (uji t)
Pengujian ini dilakukan dengan membandingkan p- value > 0.05 maka H 0 diterima dan H a ditolak,  yang  artinya  variabel  independen  yang  diuji  tidak  berpengaruh  secara  signifikan terhadap variabel dependen. Sedangkan, jika p- value < 0.05 maka H 0 ditolak dan H a diterima yang berarti variabel  independen yang diuji  berpengaruh secara signifikan terhadap variabel dependen.
Berdasarkan Tabel 3, maka hasil output dapat disimpulkan sebagai berikut:
a. Variabel CR, DER, dan TATO memiliki p- value > 0.05 maka H 0 diterima dan H a ditolak. Sehingga CR, DER, dan TATO tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
b. Variabel  ROE  dan  EPS  memiliki p- value  <  0.05  maka  H 0 ditolak  dan  H a diterima. Sehingga ROE dan EPS berpengaruh signifikan terhadap harga saham.

## Uji Simultan (uji F)
Jika  nilai  probabilitas  >  0.05,  maka  H o diterima  dan  H a ditolak,  sehingga  variabel independen dalam persamaan tidak berpengaruh terhadap variasi dari variabel dependen secara simultan dan sebaliknya. Berikut di bawah ini adalah tabel dari hasil estimasi regresi data panel dengan  model fixed  effect  model (FEM)  yang  menjabarkan  nilai F- statistic  dan  Prob  ( F- statistic).

## Tabel 4 Hasil Uji F dan R-Squared FEM
R-squared 0.985026 F-statistic 182.6297
Adjusted R-squared  0.979632  Prob(F-statistic)  0.000000

## Sumber: Peneliti (2017)
Berdasarkan Tabel 4, maka hasil output dapat disimpulkan bahwa nilai probabilitas ( F- statistic) 0.0000 < 0.05 berarti H o ditolak dan H a diterima, sehingga dapat disimpulkan bahwa seluruh  variabel  independen  secara  bersama-sama  berpengaruh  signifikan  terhadap  variabel dependen.  Variabel  CR,  DER,  ROE,  TATO,  dan  EPS  secara  bersama-sama  berpengaruh signifikan terhadap harga saham  pada perusahaan  manufaktur di Indonesia yang terdaftar di BEI dari periode 2013-2016.

## Koefisien Determinasi (R 2 )
Apabila 𝑅 2 yang  mendekati  1  (satu)  berarti  variabel-variabel  independen  memberikan hampir  semua  informasi  yang  dibutuhkan  untuk  memprediksi  variasi  variabel  dependen. Berdasarkan  Tabel  4,  maka  hasil output dapat  disimpulkan  bahwa R- squared  (R 2 )  sebesar 0.985026  dan  adjusted R- squared  sebesar  0.979632  atau  97.96%.  Berarti  dapat  disimpulkan bahwa  kemampuan  variabel  independen  (CR,  DER,  ROE,  TATO,  dan  EPS)  dalam menjelaskan  variabel  dependen  (harga  saham)  sebesar  98.50%  sisanya  sebesar  1.50% dijelaskan oleh variabel lain di luar model.

## Pembahasan Pengaruh Current Ratio (CR) terhadap Harga Saham
Hasil  pengujian  hipotesis  menyimpulkan  bahwa  CR  berpengaruh  negatif  namun  tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham pada perusahaan manufaktur di BEI pada periode 2013-2016.  C urrent  ratio bukanlah  satu-satunya  rasio  yang  berpengaruh  pada  perusahaan tersebut.  Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan  penelitian  Palandeng  (2012)  dan  Kusumadewi (2015)  bahwa  CR  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham.  Sedangkan  menurut Soepardi et al. (2015), CR berpengaruh signifikan terhadap harga saham.

## Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER) terhadap Harga Saham
Hasil pengujian hipotesis menyimpulkan bahwa DER berpengaruh positif namun tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham pada perusahaan manufaktur di BEI pada periode 2013-2016. Dalam hasil penelitian ini,  menjelaskan bahwa tinggi  atau rendahnya nilai  DER tidak  menunjukkan  pengaruh  naik  atau  turunnya  harga  saham.  Hasil  penelitian  ini  sesuai dengan penelitian Zulkarnaen et al. (2016), Palandeng (2012), Ponggohong et al. (2016), serta Soepardi et al. (2015) bahwa DER tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham.

## Pengaruh Return on Equity Ratio (ROE) terhadap Harga Saham
Hasil  pengujian  hipotesis  menyimpulkan  bahwa  ROE  berpengaruh  negatif  dan berpengaruh signifikan terhadap harga saham pada perusahaan manufaktur di BEI pada periode 2013-2016. Apabila terjadi penurunan laba bersih maka nilai ROE pun akan turun, begitu pun sebaliknya,  dengan  meningkatnya  laba  bersih  maka  nilai  ROE  akan  meningkat  pula  jika ekuitasnya tetap dan berpengaruh terhadap pergerakan harga saham perusahaan manufaktur di
BEI pada periode 2013-2016. Hasil penelitian ini sesuai dengan penelitian Qoribulloh (2013), Ponggohong  et  al.  (2016),  serta  Soepardi  et  al.  (2015)  bahwa  ROE  berpengaruh  signifikan terhadap  harga  saham.  Sedangkan  menurut  Kusumadewi  (2015),  ROE  tidak  berpengaruh signifikan terhadap harga saham.

## Pengaruh Total Asset Turnover (TATO) terhadap Harga Saham
Hasil pengujian hipotesis menyimpulkan bahwa TATO berpengaruh positif namun tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham pada perusahaan manufaktur di BEI pada periode 2013-2016. Dalam hasil penelitian ini menjelaskan bahwa besar atau kecilnya nilai TATO pada suatu  perusahaan,  tidak  memberikan  pengaruh  naik  atau  turunnya  harga  saham  untuk perusahaan. Hasil penelitian ini sesuai dengan penelitian Zulkarnaen et al. (2016), Palandeng (2012), Ponggohong et al. (2016), serta Soepardi et al. (2015) bahwa TATO tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham.

## Pengaruh Earning per Share (EPS) terhadap Harga Saham
Hasil  pengujian  hipotesis  menyimpulkan  bahwa  EPS  berpengaruh  positif  namun berpengaruh signifikan terhadap harga saham pada perusahaan manufaktur di BEI pada periode 2013-2016.  EPS  yang  semakin  tinggi  nilainya  merupakan  hal  yang  menggembirakan pemegang saham  karena semakin besar laba yang disediakan untuk  pemegang saham, maka investor akan tertarik untuk membeli saham perusahaan sehingga dapat meningkatkan harga saham.  Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan  penelitian  Qoribulloh  (2013)  dan  Aditya  (2014) bahwa  EPS  berpengaruh  terhadap  harga  saham. Sedangkan  menurut  Soepardi  et  al. (2015), EPS tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
Variabel CR, DER, ROE, TATO, dan EPS secara bersama-sama berpengaruh signifikan terhadap  harga  saham  pada  perusahaan  manufaktur  di  Indonesia  yang  terdaftar  di  BEI  dari periode  tahun  2013-2016.  Sedangkan,  kemampuan  variabel  independen  dalam  menjelaskan variabel  dependen  (harga  saham)  sebesar  98.50  %  sisanya  sebesar  1.50%  dijelaskan  oleh variabel lain di luar model.

## Kesimpulan
Kesimpulan ini untuk menjawab dari tujuan penelitian, dimana kesimpulannya adalah:
1. Variabel CR, DER, dan TATO tidak signifikan berpengaruh terhadap harga saham pada perusahaan manufaktur di BEI pada periode 2013-2016.
2. Variabel ROE dan EPS signifikan berpengaruh terhadap harga saham pada perusahaan manufaktur di BEI pada periode 2013-2016.
3. Variabel CR, DER, ROE, TATO dan EPS secara bersama-sama berpengaruh signifikan terhadap harga saham  pada perusahaan  manufaktur  di Indonesia yang terdaftar di  BEI dari periode tahun 2013-2016.

## DAFTAR PUSTAKA
Aditya. (2014). Pengaruh price earning ratio (PER), earning per share (EPS), dan rasio hutang (debt to total assets) terhadap return saham perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2010-2012 [Skripsi, Universitas Muria Kudus]. https://eprints.umk.ac.id/2879/
Alwi, I. Z. (2003). Pasar modal: Teori dan aplikasi . Yayasan Pancur Siwah.
Arikunto, S. (2010). Prosedur penelitian: Suatu pendekatan praktik (Rev.2010). Rineka Cipta. Arkan, T. (2016). The importance of financial ratios in predicting stock price trends: A case study in emerging markets. Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego Finanse
Rynki Finansowe Ubezpieczenia , 79 , 13–26. https://doi.org/10.18276/frfu.2016.79-01 Darmadji, T., & Fakhruddin, H. M. (2011). Pasar modal di Indonesia (3rd ed.). Salemba Empat.
Fahmi, I. (2012). Analisis laporan keuangan . Alfabeta.
Husnan, S. (2001). Dasar-dasar teori portofolio dan analisis sekuritas (3rd ed.). UPP AMP YKPN.
Kasmir. (2014). Analisis laporan keuangan . Rajawali Pers.
Kusumadewi, A. (2015). Pengaruh likuiditas dan profitabilitas terhadap harga saham perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2010-2013 [Skripsi, Universitas Dian Nuswantoro]. http://eprints.dinus.ac.id/17111/
Lako, A. (2006). Relevansi informasi akuntansi untuk pasar saham Indonesia: Teori dan bukti empiris . Amara Books.
Mulia, F. H., & Nurdhiana. (2012). Pengaruh book value (BV), price to book value (PBV), earning per share (EPS), dan price earning ratio (PER) terhadap harga saham perusahaan food and beverage yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2007 - 2010. Jurnal Kajian Akuntansi dan Bisnis , 1 (1), 1–19. http://jurnal.widyamanggala.ac.id/index.php/wmkeb/article/view/53
Palandeng, F. P. C. (2012). Analisis pengaruh faktor fundamental terhadap harga saham perusahaan farmasi yang go publik di Bursa Efek Indonesia [Thesis, Universitas Tarumanagara]. http://repository.untar.ac.id/1670/
Ponggohong, J. O. Y., Murni, S., & Mangantar, M. (2016). Pengaruh kinerja keuangan terhadap harga saham (Studi pada perusahaan ritel yang terdaftar di BEI tahun 2010- 2013). Jurnal Berkala Ilmiah Efisiensi , 16 (1), 883–894. https://ejournal.unsrat.ac.id/index.php/jbie/article/view/12052
Qoribulloh, A. R. (2013). Pengaruh rasio keuangan terhadap harga saham pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2011 [Skripsi, Universitas Negeri Yogyakarta]. https://eprints.uny.ac.id/16347/1/Skripsi_A. Rizal Qoribulloh %2808404244050%29.pdf
Samsul, M. (2015). Pasar modal dan manajemen portofolio . Erlangga.
Setiyawan, I., & Pardiman, P. (2014). Pengaruh current ratio, inventory turnover, time interest earned  dan  return  on  equity  terhadap  harga  saham  pada  perusahaan  manufaktur  sektor barang  konsumsi  yang  terdaftar  di  BEI  periode  2009-2012. Nominal,  Barometer  Riset Akuntansi dan Manajemen , 3 (1), 35–51. https://doi.org/10.21831/nominal.v3i1.2152 Soepardi, E. M., Yusuf, D., Surahmat, & Rahayu, F. K. (2015). Perbandingan analisis fundamental terhadap harga saham perusahaan batubara dan perkebunan di Bursa Efek Indonesia. Magma: Jurnal Ilmiah Magister Manajemen , 3 (1), 1–13. https://journal.unpak.ac.id/index.php/magma/article/view/312
Zulkarnaen, A. H., Syamsun, M., & Maulana, T. N. A. (2016). Analysis of fundamental and technical factors to stock price on residential property sector companies listed in Indonesia Stock Exchange. International Journal of Scientific and Research
Publications , 6 (12), 315–319. http://www.ijsrp.org/research-paper-1216/ijsrp-p6049.pdf