## ANALISIS PENGARUH LIKUIDITAS DAN PROFITABILITAS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA PT HANDJAYA MANDALA SAMPOERNA, Tbk YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
Oleh: Andri Atmaja S1 Akuntansi Pinondang Nainggolan, Parman Tarigan, Supitriyani
Abstrak
Tujuan penelitian  ini  adalah untuk  mengetahui  gambaran  likuiditas,  profitabilitas  dan  nilai  perusahaan, dan menguji secara empiris apakah terdapat pengaruh likuiditas dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan pada PT  Handjaya  Mandala  Sampoerna, Tbk  yang  terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia. Objeknya  adalah PT  Handjaya Mandala Sampoerna, Tbk  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama tahun 2006-2014. Teknik analisa data dalam  penelitian  ini menggunakan Teknik  analisa  data dalam  penelitian  ini menggunakan analisis deskriptif kualitatif dan analisis deskriptif kuantitatif yang  meliputi uji asumsi klasik, analisis regresi linier berganda, dan uji hipotesis.
Hasil penelitian dapat disimpulkan sebagai berikut: 1) Hasil pengujian regresi adalah Y = -13,623 – 2,130 X 1 +  47,077  X 2 + berarti likuiditas  berpengaruh  negatif  dan profitabilitas  berpengaruh  positif  terhadap nilai perusahaan. 2) Kekuatan hubungan kedua variabel adalah sangat kuat, yaitu r = 0,900 dan koefisien determinasi sebesar 81 %, dan sisanya 19 % dijelaskan oleh faktor lainnya yang yang tidak dibahas dalam penelitian ini. 3) Hipotesis penelitian secara simultan H 0 ditolak, artinya likuiditas dan profitabilitas berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan pada PT Handjaya Mandala Sampoerna, Tbk yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Secara  parsial untuk likuiditas  H 0 diterima artinya likuiditas berpengaruh  tidak  signifikan  terhadap  nilai perusahaan  pada  PT  Handjaya  Mandala  Sampoerna,  Tbk  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. Sedangkan untuk profitabilitas  H 0 ditolak,  artinya  profitabilitas berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  pada  PT Handjaya Mandala Sampoerna, Tbk yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Kata Kunci: Likuiditas, Profitabilitas dan Harga Saham
Abstract
The purpose of this study is to describe the liquidity, profitability and corporate value, and test empirically whether  there  is  influence  liquidity  and  profitability  of  the  company's  value  in  the  PT  Handjaya  Mandala Sampoerna  Tbk  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange.  The  object  is  Handjaya  PT  Mandala  Sampoerna  Tbk listed on the Indonesia Stock Exchange during the years 2006-2014. Data analysis techniques in this study using data  analysis  techniques  in  this  research  using  descriptive  analysis  of  qualitative  and  quantitative  descriptive analysis covering the classic assumption test, multiple linear regression analysis, and hypothesis testing.
The results of the study can be summarized as follows: 1) The test results of regression is Y = -13.623 - 47.077 2.130 X1 + X2 + means that liquidity has negative and positive effect on the profitability of the company's value.  2)  The  strength  of  the  relationship  between  the  two  variables  is  very  strong,  that  is  r  =  0,900  and determination coefficient of 81%, and the remaining 19% is explained by other factors that were not addressed in this  study. 3)  simultaneous  research  hypothesis  H0  is  rejected,  meaning  that  the  liquidity  and  profitability  of significant  positive  effect  on  the  value  of  the  company  at  PT  Handjaya  Mandala  Sampoerna  Tbk  listed  on  the Indonesia  Stock  Exchange.  Partially  for  liquidity  H0  liquidity  means  not  significant  effect  on  the  value  of  the company  at  PT  Handjaya  Mandala  Sampoerna  Tbk  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange.  As  for  the profitability of H0 is rejected, meaning that the profitability of a significant effect on the value of the company at PT Handjaya Mandala Sampoerna Tbk listed on the Indonesia Stock Exchange.
Keywords: Liquidity, Profitability and Stock Price

## A. PENDAHULUAN
1. Latar Belakang Masalah
Tingkat investasi  yang telah  ditanamkan oleh investor pada  suatu  perusahaan  merupakan  sebuah parameter  kemampuan  dari  manajemen  perusahaan dalam  mengelola  kinerja  keuangan  perusahaan  dan operasional  perusahaan. Sinergi  antara  kemampuan manajemen  perusahaan  dan  data  akuntansi  yang tersedia  sangat  diperlukan  untuk  menghasilkan  nilai bagi perusahaan dimasa yang akan datang dan tujuan yang telah ditetapkan.
Dari  Tabel  1  dapat  dilihat  bahwa rata-rata rasio nilai pasar  yang diproksikan  melalui market to
book  ratio (MBR),  mengalami  nilai  yang  fluktuatif selama  periode  tahun  2006  sampai  dengan  tahun 2014.  Sedangkan nilai  rata-rata,  rasio  keuangan current ratio dan MBR juga menunjukkan nilai yang fluktuatif selama periode tahun 2006 sampai dengan tahun 2014.
Berikut  ini  disajikan pada  Tabel  1, rata-rata likuiditas,  profitabilitas  dan  nilai  perusahaan  yang diukur  dengan current  ratio,  return  on  equity dan market  to  book  ratio pada  PT  Handjaya  Mandala Sampoerna, Tbk periode 2006-2014.
Tabel 1
Rata-rata Likuiditas, Profitabilitas dan Nilai perusahaan PT Handjaya Mandala Sampoerna,
Tbk Periode 2006-2014
Sumber: Data Diolah (www.idx.co.id)
2.  Rumusan Masalah
a. Bagaimana gambaran likuiditas, profitabilitas dan nilai  perusahaan  pada  PT Handjaya  Mandala Sampoerna, Tbk?
b. Bagaimana  pengaruh  likuiditas,  profitabilitas terhadap  nilai  perusahaan  pada  PT Handjaya Mandala Sampoerna, Tbk?
3. Tujuan Penelitian
a. Untuk mengetahui gambaran likuiditas, profitabilitas  dan  nilai  perusahaan  pada  PT Handjaya Mandala Sampoerna, Tbk.
b. Untuk  menguji  secara  empiris  apakah  terdapat pengaruh  likuiditas  dan  profitabilitas  terhadap nilai  perusahaan  pada  PT  Handjaya  Mandala Sampoerna, Tbk.

## 4. Metode Penelitian
Desain  penelitian  yang  digunakan  dalam penulisan  skripsi  ini  adalah Penelitian  Kepustakaan (Library  Research). Teknik  pengumpulan  data  yang dilakukan dalam penelitian ini adalah dengan metode dokumentasi.  Hasil  data  yang  diperoleh  akan diuji dengan  uji  asumsi  klasik  dan dianalisis  secara deskriptif baik bersifat kualitatif dan kuantitatif.

## B. LANDASAN TEORI

## 1. Laporan Keuangan
Dalam  proses  pelaporan  dan  penyusunan laporan  keuangan  sebuah  perusahaan,  laporan keuangan  merupakan  bagian  terpenting  dalam penilaian  perusahaan  serta  kinerja  keuangan  yang dihasilkan  oleh  suatu  perusahaan  bagi  manajemen perusahaan,  investor, supplier dan  pelanggan. Menurut  Kasmir  (2012:6),  laporan  keuangan  yang dihasilkan  oleh  perusahaan  merupakan  bagian terpenting  dalam  pengukuran  kinerja  seorang manajer  dalam  memaksimalkan  nilai perusahaan. Pembuatan dan pelaporan keuangan suatu
perusahaan merupakan  kewajiban  yang  harus dilakukan oleh sebuah perusahaan. Setelah laporan keuangan disusun berdasarkan  data  yang  relevan,  serta  dilakukan dengan prosedur akuntansi dan penilaian yang benar, akan  terlihat  kondisi  keuangan  perusahaan  yang sesungguhnya. Agar laporan keuangan menjadi lebih berarti sehingga dapat dipahami dan dimengerti oleh berbagai  pihak,  perlu  dilakukan  analisis  laporan keuangan. Menurut  Munawir  (2010:35),  analisis laporan keuangan  adalah  analisis  laporan  keuangan yang  terdiri  dari  penelaahan  atau  mempelajari daripada hubungan dan tendensi atau kecenderungan (trend) untuk menentukan posisi keuangan dan hasil operasi  serta  perkembangan  perusahaan  yang bersangkutan.
Menurut  Kasmir  (2012:70),  teknik  analisis laporan  yang  dapat  dilakukan dengan  analisis perbandingan  antara  laporan  keuangan, analisis trend, analisis persentase per  komponen, analisis sumber  dan  penggunaan  dana, analisis  sumber  dan penggunaan  kas, analisis  rasio, analisis  kredit, analisis laba kotor, dan analisis break even point.

## 2. Analisis Rasio Keuangan
Menurut  Horne  (2012:104),  rasio  keuangan merupakan  indeks  yang  menghubungkan  dua  angka akuntansi dan diperoleh dengan membagi satu angka dengan  angka  lainnya. Untuk  mengukur  kinerja keuangan  perusahaan  dengan  menggunakan  rasio- rasio  keuangan,  dapat  dilakukan  dengan  beberapa rasio keuangan.
Setiap  rasio  keuangan  memiliki  tujuan, kegunaan  dan  arti  tertentu. Menurut Sudana (2011:20), ada  5  jenis  rasio  keuangan,  yaitu Leverage  Ratio, Liquidity  Ratio, Activity  Ratio, Profitability Ratio, dan Market Value Ratio.

## 3. Rasio Likuiditas
Menurut  Riyanto  (2010:67),  likuiditas  yaitu masalah  likuiditas  berhubungan  dengan  masalah kemampuan  suatu  perusahaan  untuk  memenuhi kewajiban  finansialnya  yang  harus  segera  dipenuhi. Apabila kemampuan membayar tersebut dihubungkan  dengan  kewajiban  pada  pihak  luar (kreditur)  dinamakan  likuiditas  badan  usaha, sedangkan  apabila  kemampuan  membayar  tersebut dihubungkan  dengan  kewajiban financial untuk penyelenggaraan  proses  produksi,  maka  dinamakan likuiditas perusahaan.
Menurut  Kasmir  (2010:110),  rasio  likuiditas merupakan  rasio  yang  menggambarkan  kemampuan perusahaan  memenuhi  utang jangka  pendek dengan jenis-jenis rasio likuiditas, yaitu rasio lancar (current ratio), rasio  cepat (quick  ratio), dan rasio  kas (cash ratio).

## 4. Rasio Profitabilitas
Profitabilitas merupakan  dimensi  pengukuran kemampuan manajemen perusahaan dalam
Likuiditas Profitabilitas Nilai Pe rusahaan Current Ratio Return On Equity Market to Book Ratio (Kali) (Kali) (Kali) 2006 1,68 0,62 7,41 2007 1,78 0,45 7,72 2008 1,44 0,48 4,38 2009 1,88 0,49 4,33 2010 1,61 0,63 11,99 2011 1,75 0,79 16,63 2012 1,78 0,74 19,58 2013 1,75 0,76 19,18 2014 1,53 0,74 22,13 Rata-Rata 1,69 0,63 12,60 Min 1,44 0,45 4,33 Max 1,88 0,79 22,13
Tahun
Brigham  dan  Joel  (2001:89),  profitabilitas  adalah hasil  akhir  dari  sejumlah  kebijakan  dan  keputusan manajemen perusahaan.
Menurut  Sudana  (2011:22),  profitabilitas merupakan  rasio  untuk  mengukur  kemampuan perusahaan  untuk  menghasilkan  laba  dengan menggunakan sumber-sumber yang dimiliki perusahaan,  seperti  aset,  modal,  atau  penjualan perusahaan. Jenis-jenis rasio profitabilitas  yaitu Return  On  Asset (ROA), Return  On  Equity (ROE), dan Profit Margin Ratio.

## 5. Nilai Perusahaan
Menurut  Saragih  dan  Jonni  (2005:3),  nilai perusahaan  dapat  didefinisikan  dari  dua  persepektif yaitu  nilai aset (firm value) dan  nilai ekuitas (equity value).  Nilai  aset  merupakan  nilai  perusahaan  yang diukur  dengan  besar  nilai  modal  perusahaan (modal pinjaman  ditambah  dengan  modal  sendiri).  Nilai ekuitas  adalah  nilai  perusahaan  yang  semata-mata diukur  dari  jumlah  modal  sendiri  (modal  pemegang saham).  Nilai  perusahaan  merupakan  persepsi investor  terhadap  perusahaan  yang  sering  dikaitkan dengan  harga  saham.  Harga  saham  yang  tinggi membuat  nilai  perusahaan  juga  tinggi. Harga  saham yang tinggi merupakan refleksi dari nilai perusahaan dan kemakmuran para pemegang saham.
Bagi  pihak  manajemen,  rasio  nilai  pasar berguna  untuk  mengetahui  seberapa  efektifnya perusahaan  dalam  menghasilkan  nilai  perusahaan demi  kemakmuran  para  pemegang  saham. Menurut Brigham dan Joel (2010:91), rasio nilai pasar adalah rasio yang menghubungkan harga saham perusahaan dengan  laba  dan  nilai  buku  per  saham. Rasio  ini memberi  indikasi  kepada  manajemen  mengenai pendapat  investor  tentang  prestasi  perusahaan di masa  lalu  dan  prospeknya  dimasa  mendatang  dan yang termasuk dalam rasio ini adalah Price Earning Ratio (PER), Market  to  Book  Ratio (MBR),  dan Price Book Value (PBV).
Menurut  Martono  dan  Agus  (2005:105),  ada beberapa variabel yang mempengaruhi nilai perusahaan yaitu: Cash Holding (Kepemilikan Kas), Profitabilitas, Corporate  Governance, Struktur Kepemilikan,  dan Resiko  Keuangan (Financial Risk). Sedangkan  menurut  Alwi  (2003:87), ada beberapa  faktor  yang  mempengaruhi  pergerakan harga saham satu indeks harga saham yaitu :
a. Faktor Internal (Lingkungan Mikro)
1) Pengumuman  tentang pemasaran,  produksi, penjualan.
2) Pengumuman
pendanaan (financing announcements). 3) Pengumuman  badan  direksi  manajemen (management-board of director announcement). 4) Pengumuman pengambilalihan diversifikasi. 5) Pengumuman investasi (investment announcements). 6) Pengumuman ketenagakerjaan (labour announcement).
7) Pengumuman laporan keuangan perusahaan.
b. Faktor Eksternal (Lingkungan Makro)
1) Pengumuman dari pemerintah.
2) Pengumuman hukum (legal announcements).
3) Pengumuman  industri  sekuritas  (securities announcements).
4) Gejolak  politik  dalam  negeri  dan  fluktuasi nilai tukar.
5) Berbagai  isu  dalam  negeri  maupun  luar negeri.
6. Pengaruh Likuiditas  dan  Profitabilitas

## Terhadap Nilai Perusahaan
Jika  tingkat  likuiditas  sebuah  perusahaan dapat digambarkan melalui current ratio rendah atau tidak  dikelola  dengan  baik  maka  akan  berdampak terhadap hubungan yang kurang baik bagi pelanggan, pemasok dan kreditor. Dalam konteks ini dapat  dikatakan  nilai  perusahaan  akan  menurun karena  rendahnya current  ratio sebuah  perusahaan. Current  ratio yang  rendah  mengindikasikan  bahwa perusahaan dalam keadaan tidak sehat serta memiliki citra yang buruk.
Hal  ini  berarti  kemampuan  perusahaan  untuk melunasi utang jangka pendeknya dengan menggunakan  aset  lancar  dapat  dikatakan  rendah atau  kurang  baik. Current  ratio yang  rendah  akan menimbulkan persepsi negatif dari investor terhadap kinerja manajemen dalam mengelola tingkat likuiditas  dan  pola cash  flow sebuah  perusahaan. Current  Ratio yang  tinggi  mengindikasikan  bahwa perusahaan  dalam  keadaan  baik  dan  sehat.  Dengan demikian  akan  menimbulkan  reaksi  positif  dari  para investor,  karena  perusahaan  dalam  keadaan  likuid dan nilai perusahaan dapat dikatakan baik.
Investor  akan  lebih  menyukai profitabilitas yang  diproksikan  dengan ROE  yang  tinggi  karena tingkat  pengembalian  modal  atau  ekuitas  yang  telah ditanamkan juga tinggi. Sehingga penanaman modal yang dilakukan oleh investor memiliki nilai (return) yang  baik.  Jika  ROE  yang  dihasilkan  tinggi  namun berasal  dari  penggunaan  utang  dalam  jumlah  besar harga  saham  atau  nilai  perusahaan  kemungkinan rendah dari seharusnya.
Maka manajemen perusahaan perlu mengevaluasi  tingkat  penggunaan utangnya  agar ROE  yang  dihasilkan  juga  berbanding  lurus  dengan nilai  perusahaan.  Dengan  kata  lain,  tingkat  ROE yang  tinggi  bukanlah  dihasilkan  dari  penggunaan utang  dalam  jumlah  besar  namun  atas  laba  yang dihasilkan  oleh  perusahaan.  Laba  yang  tinggi  akan memicu para investor untuk  menanamkan  modalnya lebih  banyak  lagi.  Sehingga  tingkat  pengembalian akan  modal  dan  investasi  juga  tinggi  dan  nilai perusahaan yang dihasilkan akan naik seiring dengan naiknya  harga  saham  karena  tingkat  pengembalian modal yang tinggi.
Jika  tingkat  rasio  likuiditas  dan  profitabilitas yang  dihasilkan  oleh  sebuah  perusahaan  baik  maka rasio  nilai  pasarnya  juga  akan  semakin  tinggi  dan harga  saham  juga  semakin  tinggi.  Jika  rasio likuiditas  dan  profitabilitas  sebuah  perusahaan rendah maka rasio nilai pasarnya juga akan semakin turun  dan  harga  saham  juga  akan  turun.  Rasio  nilai
pasar  dan  harga  saham  yang  tinggi  mencerminkan nilai  perusahaan  yang  baik  di  mata  investor.  Rasio nilai  pasar  dan  harga  saham  yang  rendah mencerminkan nilai perusahaan yang rendah di mata investor.  Untuk  mendapatkan  nilai  perusahaan  yang baik  maka  perusahaan  harus  mengelola  dengan  baik rasio  likuiditas  dan  profitabilitasnya,  sehingga  rasio nilai  pasar  dan  harga  saham  perusahaan  juga semakin baik.

## C. PEMBAHASAN
1. Analisis
a. Analisis Deskriptif Kualitatif
1) Deskripsi  Likuiditas  pada PT  Handjaya
Mandala  Sampoerna,  Tbk  periode  tahun 2006-2014  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia
Dari  hasil  penelitian, menyatakan  bahwa kemampuan aset lancar perusahaan untuk memenuhi atau  membayar  kewajiban  yang  segera  jatuh  tempo lebih  rendah  dari  tingkat  rata-rata current  ratio selama periode 2006-2014. Nilai maksimum current ratio sebesar  1,88  terjadi  pada  tahun  2009.  Hal  ini berarti  kemampuan  aset  lancar  perusahaan  untuk memenuhi  atau  membayar kewajiban  lancar  atau hutang  yang  segera  jatuh  tempo  lebih  tinggi  dari tingkat  rata-rata current  ratio selama  periode  tahun 2006-2014. Dapat dikatakan bahwa tingkat likuiditas PT  Handjaya  Mandala  Sampoerna,  Tbk  selama periode  tahun  2006-2014  adalah  baik. Karena  nilai current  ratio selama  periode  tahun  2006-2014  tidak terlalu tinggi dan tidak terlalu rendah dari nilai rata- ratanya.
2) Deskripsi  Profitabilitas  pada  PT  Handjaya Mandala  Sampoerna,  Tbk  periode  2006-2014 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Dari hasil  penelitian, diketahui  bahwa kemampuan  perusahaaan  menghasilkan  laba  setelah pajak  dengan  menggunakan  modal  sendiri  yang dimiliki  oleh  perusahaan  lebih  rendah  dari  tingkat rata-rata Return  On  Equity (ROE)  selama  periode tahun 2006-2014. Nilai maksimum Return On Equity (ROE)  sebesar  0,79  atau  79  %  terjadi  pada  tahun 2011.  Hal  ini  berarti  kemampuan  perusahaan menghasilkan laba setelah pajak dengan menggunakan modal sendiri lebih tinggi dari tingkat rata-rata Return  On  Equity (ROE)  selama  periode tahun  2006-2014.  Dapat  disimpulkan  bahwa  nilai Return On Equity (ROE) pada PT Handjaya Mandala Sampoerna,  Tbk  selama  periode  tahun  2006-2014 adalah  baik,  karena  nilai Return  On  Equity (ROE) PT  Handjaya  Mandala  Sampoerna,  Tbk  selama periode  tahun  2006-2014  tidak  terlalu  rendah  dari nilai rata-ratanya.
3) Deskripsi Nilai Perusahaan pada PT
Handjaya  Mandala  Sampoerna,  Tbk periode tahun 2006-2014 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Dari  hasil  penelitian, menyatakan  bahwa nilai perusahaan yang diproksikan dengan Market to Book  Ratio (MBR)  pada  PT  Handjaya  Mandala Sampoerna,  Tbk  selama  periode  tahun  2006-2014
adalah  baik,  karena  nilai Market  to  Book  Ratio (MBR),  PT  Handjaya  Mandala  Sampoerna,  Tbk tidak terlalu rendah dari nilai rata-ratanya.

## b. Analisis Deskriptif Kuantitatif

## 1) Analisis Regresi Berganda
Pengujian  regresi linier sederhana  pada penelitian  ini  menggunakan  SPSS  (Statistical Package  for  Social Science) versi  17  dengan  hasil distribusi data normal dapat dilihat pada Tabel 2.

## Tabel 2 Regresi Linier Berganda
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients B Std. Error Beta 1 (Constant) -13.623 16.047 CR -2.130 8.917 -.043 ROE 47.077 9.315 .900
a. Dependent Variable: MBR
Sumber : Hasil Pengolahan Data (SPSS 17) Berdasarkan Tabel 2 di  atas,  maka  model persamaan regresi bergandaadalah sebagai berikut:
Y = -13,623 – 2,130X 1 + 47,077X 2 + Dari  persamaan  regresi  di  atas,  dapat diartikan  bahwa likuiditas  berpengaruh  negatif terhadap nilai perusahaan, sementara itu profitabilitas  berpengaruh  positif  terhadap  nilai perusahaan. Hal ini berarti jika likuiditas mengalami kenaikan  maka  nilai  perusahaan  tidak  akan mengalami  kenaikan.  Jika  profitabilitas  naik  maka nilai  perusahaan  akan  naik,  begitu  sebaliknya  jika likuiditas  turun  maka  nilai  perusahaan  tidak  akan mengalami  penurunan  jika  profitabilitas  turun  maka nilai perusahaan juga turun.
2) Koefisien Korelasi dan Koefisien Determinasi
Hasil  pengolahan  data  SPSS  untuk  koefisien korelasi disajikan pada Tabel 3.
Tabel 3 Koefisien Korelasi dan Koefisien Determinasi
Model Summary b
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .900 a .810 .746 3.49864
a. Predictors: (Constant), ROE, CR
b. Dependent Variable: MBR
Sumber : Hasil Pengolahan Data (SPSS 17) Dari Tabel 3 diperoleh hasil R adalah sebesar 0,900.  Dengan  demikian  dapat  dikatakan  bahwa hubungan  antara  likuiditas  dan  profitabilitas  dengan nilai  perusahaan  pada PT  Handjaya  Mandala Sampoerna,  Tbk memiliki  hubungan  sangat  kuat. Sedangkan nilai  r square adalah  sebesar  0,810  yang berarti  bahwa variasi  variabel  likuiditas  dan profitabilitas memiliki kekuatan 81% dalam mengestimasi  nilai  perusahaan  pada PT  Handjaya Mandala  Sampoerna,  Tbk dan  sisanya  sebesar  19% dijelaskan  oleh  variabel  lain  di  luar  variabel  dalam
penelitian  ini  seperti Quick  Ratio,  Cash  Ratio, Return on Aset dan Profit Margin Ratio.

## 3) Uji Hipotesis
Hipotesis  yang  diuji  dalam  penelitian  ini adalah uji  simultan  (Uji  F)  dan uji parsial  (Uji  t), sebagai berikut :
a) Uji Simultan (Uji F) Menurut Suliyanto (2011:44), uji F digunakan untuk  menguji  besarnya  pengaruh  dari  seluruh variabel independen secara bersama-sama (simultan) terhadap  variabel  dependen.  Tingkat  signifikansi yang  digunakan  adalah  sebesar  5%,  dengan level  of confidence 95% (α = 0,05) dan degree of freedom (n-
k) dan (k-1), dimana (R) adalah koefisien regresi dan (R 2 )  adalah  determinasi,  (n)  adalah  jumlah  sampel dan  (k)  adalah  jumlah  variabel.  Uji  ini  dilakukan dengan  membandingkan  signifikansi  F hitung dengan F tabel.
Hasil  perkiraan  dari  nilai F hitung dalam penelitian ini disajikan pada Tabel 4.
Tabel 4 Uji F
Sumber: Hasil Pengolahan Data (SPSS 17)
Kriteria pengambilan
keputusan
menggunakan  taraf  nyata  5  %  dengan  tingkat kepercayaan 95 %, n = 9 dan df = n-k = 9-3 = 6, dan k-1  =  3 – 1  =  2,  dari F tabel diperoleh  angka sebesar 5,14.  Sedangkan  nilai  F hitung pada  Tabel 4 untuk variabel likuiditas dan profitabilitas yang diproksikan  dengan current  ratio dan Return  on Equity sebesar  12,774.  Sehingga  dapat  dijelaskan bahwa  F hitung > F tabel atau  12,774  >  5,14. Maka keputusan yang diambil adalah H 0 ditolak atau dapat dikatakan  bahwa secara  simultan likuiditas  dan profitabilitas berpengaruh positif signifikan terhadap nilai  perusahaan pada PT  Handjaya  Mandala Sampoerna,  Tbk yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia.

## b) Uji Parsial (Uji t)
Uji parsial atau Uji t dilakukan untuk menguji bagaimana  pengaruh  antara  variabel  independen dengan  variabel  dependen  dengan  asumsi  bahwa variabel  lain  dianggap  konstan.  Menurut  Suliyanto (2011:45),  nilai  t hitung digunakan  untuk  menguji
apakah variabel tersebut berpengaruh secara signifikan terhadap variabel dependen atau tidak.
Hasil perkiraan nilai t hitung dalam penelitian ini dapat dilihat pada Tabel 5.
Tabel 5
Uji t Coefficients a Model T Sig. 1 (Constant) -.849 .428 CR -.239 .819 ROE 5.054 .002 a. Dependent Variable: MBR Sumber : Hasil Pengolahan Data (SPSS 17) Kriteria
pengambilan keputusan menggunakan  taraf  nyata  5  %  untuk  diuji  2  arah (α/2) = 0,05/2 = 0,025. Dengan tingkat kepercayaan 95  %,  n  =  9  dan  df  =  n-3  =  6,  dari  t tabel diperoleh angka t tabel sebesar 2,447.  Nilai t hitung pada Tabel 19 untuk  variabel  likuiditas  yang  diproksikan  dengan current  ratio sebesar – 0,239  atau  dapat  dijelaskan current  ratio t hitung <  t tabel atau – 0,239  < - 2,447. Untuk  variabel  profitabilitas  yang  diproksikan dengan Return  on  Equity (ROE)  diperoleh  angka t hitung sebesar  5,054  pada  Tabel  19.  Sedangkan  dari t tabel diperoleh  angka  t tabel sebesar  2,447  atau  dapat dijelaskan Return on Equity (ROE) t hitung > t tabel atau 5,054 > 2,447. Maka keputusan yang diambil adalah H 0 diterima  atau  dapat  dikatakan  secara  parsial bahwa  variabel likuiditas berpengaruh  negatif  tidak signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  pada  PT Handjaya  Mandala  Sampoerna,  Tbk  yang  terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Sementara  itu,  untuk  variabel profitabilitas keputusan yang diambil adalah H 0 ditolak atau dapat dikatakan  secara  parsial  profitailitas  berpengaruh positif  signifikan terhadap nilai perusahaan pada PT Handjaya  Mandala  Sampoerna,  Tbk  yang  terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
2. Evaluasi
a. Evaluasi  Likuiditas  pada  PT  Handjaya Mandala  Sampoerna,  Tbk yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia.
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa current ratio pada  PT  Handjaya  Mandala  Sampoerna,  Tbk yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2006- 2014 senantiasa berfluktuasi. Current ratio tertinggi pada  PT  Handjaya  Mandala  Sampoerna,  Tbk yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2006-2014 terjadi  pada  tahun  2009  dengan  nilai  sebesar  1,88 satuan.  Sedangkan  nilai Current  ratio terendah terjadi  pada  tahun  2008  dengan  nilai  1,44  satuan. Kondisi  ini  menunjukkan  bahwa current  ratio pada PT  Handjaya  Mandala  Sampoerna,  Tbk mengalami fluktuasi.
Nilai  rata-rata current  ratio PT  Handjaya Mandala  Sampoerna,  Tbk menunjukkan  bahwa kemampuan  aset  lancar  PT  Handjaya  Mandala Sampoerna,  Tbk untuk  memenuhi  atau  membayar kewajiban  jangka  pendek  PT  Handjaya  Mandala
ANOVA b Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 312.719 2 156.360 12.774 .007 a Residual 73.443 6 12.241 Total 386.162 8
a. Predictors: (Constant), ROE, CR
b. Dependent Variable: MBR
Sampoerna, Tbk adalah sebesar 1,69 satuan. Hal ini menunjukkan bahwa PT Handjaya Mandala Sampoerna,  Tbk mampu  melunasi  atau  membayar kewajiban yang segera jatuh tempo sebesar 1,69 kali dengan menggunakan aset lancar yang dimiliki oleh perusahaan.
.
b. Evaluasi  Profitabilitas  pada  PT  Handjaya Mandala  Sampoerna,  Tbk yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia.
Dari  hasil nilai profitabilitas Return  On Equity (ROE)  yang  terjadi  selama  periode  tahun 2006-2014  menunjukkan  kemampuan  perusahaan dalam  menghasilkan  laba  setiap  tahunnya  dengan menggunakan  modal  sendiri  yang  dimiliki  oleh perusahaan.  Nilai  profitabilitas Return  On  Equity (ROE) yang terjadi selama periode tahun 2006-2014 juga  menunjukkan  kinerja  manajemen  perusahaan dalam  menghasilkan  laba  dengan  menggunakan modal  sendiri  yang  telah  diinvestasikan  oleh  pihak investor. Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa Return  on  Equity pada  PT  Handjaya  Mandala Sampoerna,  Tbk yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  tahun  2006-2014  senantiasa  berfluktuasi. Nilai Return  on  Equity tertinggi  terjadi  pada  tahun 2011 sebesar 0,79 atau 79 %. Sedangkan nilai Return on  Equity terendah  terjadi  pada tahun  2007  sebesar 0,45  atau  45%.  Kondisi  ini  menunjukkan  bahwa Return  on  Equity pada  PT  Handjaya  Mandala Sampoerna, Tbk mengalami fluktuasi.
Nilai rata-rata Return on Equity PT Handjaya Mandala  Sampoerna,  Tbk sebesar  0,63  atau  63  % menunjukkan  bahwa  kemampuan  PT  Handjaya Mandala  Sampoerna,  Tbk dalam  menghasilkan  laba dalam  memanfaatkan  modal  yang  tersedia  adalah sebesar 0,63 atau 63%. Hal ini mengindasikan bahwa kemampuan  perusahaan  untuk  menghasilkan  laba adalah  sebesar  63%  jika  dibandingkan  dengan perusahan industri yang sejenis.
c. Evaluasi Nilai Perusahaan pada PT Handjaya Mandala  Sampoerna,  Tbk yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia.
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa market to  book  ratio pada  PT  Handjaya  Mandala Sampoerna,  Tbk yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  tahun  2006-2014  senantiasa  berfluktuasi. Nilai  maksimum market  to  book  ratio tertinggi terjadi  pada  tahun  2014  sebesar  22,13.  Nilai minimum market  to  book  ratio terjadi  pada  tahun 2009  sebesar  4,33.  Kondisi  ini  menunjukkan  bahwa kondisi market  to  book  ratio pada  PT  Handjaya Mandala Sampoerna, Tbk berfluktuasi.
Nilai  rata-rata market  to  book  ratio pada  PT Handjaya  Mandala  Sampoerna,  Tbk adalah  sebesar 12,60.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  rata-rata  harga pasar saham pada PT Handjaya Mandala Sampoerna, Tbk adalah  sebesar  12,60  kali  dibandingkan  dengan nilai bukunya dan dapat dikatakan baik karena lebih besar  dari  1.  Hal  ini  dapat  dikatakan  baik  karena sesuai  dengan  teori  Brigham  dan  Joel  (2010:152) yang mengatakan bahwa rasio MBR umumnya lebih
besar dari 1, ini artinya  investor bersedia membayar saham lebih besar daripada nilai buku
d. Evaluasi Pengaruh Likuiditas dan
Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan pada PT Handjaya Mandala Sampoerna, Tbk yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Berdasarkan analisis  yang  telah  dilakukan secara  simultan, current  ratio dan return  on  equity berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan pada PT  Handjaya  Mandala  Sampoerna, Tbk yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Secara parsial, current  ratio berpengaruh  negatif  tidak signifikan dan return  on  equity berpengaruh  positif signifikan  terhadap nilai  perusahaan pada PT Handjaya Mandala Sampoerna, Tbk yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Hal ini diperkuat dengan hasil uji  F,  uji  t,  regresi  berganda  dan  hasil  koefisien korelasi dan determinasi.
Dari  analisis  regresi  berganda  dapat  dilihat persamaan  regresi  berganda  yaitu  Y  = -13,623 – 2,130  X 1 +  47,077  X 2 + .  Besar  pengaruh  yang dimaksud  adalah  setiap – 2,130  yang  berarti  setiap kenaikan likuiditas yang diproksikan dengan current ratio sebesar  1  satuan    akan  diikuti  penurunan  nilai perusahaan  sebesar -2,130  dan  sebaliknya  setiap penurunan current ratio sebesar 1 satuan akan diikuti kenaikan nilai perusahaan sebesar -2,130. Sementara itu  untuk  besarnya  pengaruh  profitabilitas  yang diproksikan  dengan return  on  equity terhadap  nilai perusahaan  adalah  sebesar  47,077  yang  berarti bahwa  setiap  kenaikan return  on  equity sebesar  1 satuan akan diikuti kenaikan nilai perusahaan sebesar 47,077  dan  sebaliknya  setiap  penurunan return  on equity sebesar  1  satuan  akan  diikuti  penurunan  nilai perusahaan sebesar 47,077.Tbk berfluktuasi.
Dari  hasil  uji  determinasi market  to  book ratio dapat  dijelaskan  oleh current  ratio dan return on equity sebesar 0,810 atau 81 % sisanya sebesar 19 % dijelaskan oleh variabel lain di luar variabel dalam penelitian  ini  seperti Quick  Ratio,  Cash  Ratio, Return  on  Aset dan Profit  Margin  Ratio. Dari  hasil uji  korelasi  diperoleh  nilai  R sebesar  0,900 yang berarti  bahwa  hubungan  atau  korelasi  antara likuiditas  dan  profitabilitas  dengan  nilai  perusahaan pada PT  Handjaya  Mandala  Sampoerna,  Tbk memiliki hubungan yang sangat kuat. Hal ini berarti likuiditas  yang  diukur  dengan current  ratio dan profitabilitas  yang  diukur  dengan return  on  equity merupakan  salah  satu  komponen  analisis  laporan keuangan  yang  sangat  penting  dalam  menentukan persepsi dan keputusan investor untuk membeli atau memiliki saham.

## D. KESIMPULAN DAN SARAN
1. Kesimpulan
a. Hasil pengujian regresi linear berganda diperoleh  persamaan regresi Y  = -13,623 – 2,130  X 1 +  47,077  X 2 + . Dari  persamaan regresi berganda tersebut dapat diartikan bahwa secara  parsial  terdapat  pengaruh  negatif  antara likuiditas terhadap nilai perusahaan dan terdapat pengaruh  positif  antara  profitabilitas  terhadap
nilai  perusahaan  pada  PT  Handjaya  Mandala Sampoerna, Tbk selama periode 2006-2014.
b. Kemampuan PT Handjaya Mandala Sampoerna, Tbk  untuk  memenuhi  kewajiban  lancar  yang segera  jatuh  tempo  sebesar  Rp  1,- dijamin  oleh Rp 1,69,- aset lancarnya.
c. Kemampuan PT Handjaya Mandala Sampoerna, Tbk dalam menghasilkan laba dengan memanfaatkan  modal  yang  tersedia  adalah sebesar 0,63 atau 63 %.
d. Rata-rata  harga  pasar  saham  pada  PT  Handjaya Mandala  Sampoerna,  Tbk  adalah  sebesar  12,60 kali  dibandingkan  dengan  nilai  bukunya  dan dapat dikatakan baik karena lebih besar dari 1.
e. Melalui analisis koefisien korelasi dan determinasi secara simultan dan parsial diketahui bahwa terdapat hubungan yang sangat kuat  antara current  ratio dan return  on  equity terhadap market to book ratio pada PT Handjaya Mandala  Sampoerna,  Tbk  yaitu  sebesar  0,900 dan hasil analisis koefisien determinasi diketahui  bahwa  R 2 sebesar 0,810  yang  berarti bahwa market  to  book  ratio dapat  dijelaskan oleh current  ratio dan return  on  equity sebesar 0,810 atau 81 % sisanya sebesar 19 % dijelaskan oleh  variabel  lain  di luar  variabel  dalam penelitian  ini  seperti Quick  Ratio,  Cash  Ratio, Return  on  Aset dan Profit  Margin  Ratio dan Basic Earning Power.
f. Secara  simultan Likuiditas  dan  profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan pada PT Handjaya Mandala Sampoerna,  Tbk  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia.
g. Secara  parsial likuiditas berpengaruh  negatif tidak  signifikan  dan profitabilitas berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan pada PT Handjaya  Mandala  Sampoerna,  Tbk  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

## 2. Saran
a. Bagi  investor dan  calon  investor  disarankan sebelum  melakukan  investasi  pada  suatu perusahan  untuk  menganalisis  terlebih  dahulu tingkat  likuiditas  dan  profitabilitas  khususnya dengan memperhatikan current ratio dan return on  equity pada  sebuah perusahaan.  Karena likuiditas  dapat  memberikan  gambaran  kondisi likuid  tidaknya  suatu  perusahaan.  Sedangkan profitabilitas  dapat  memberikan  gambaran perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  dengan keefisienan manajemen dalam mengelola ekuitas  perusahaan  serta  dapat  menjadi  salah satu  faktor  yang  menentukan  harga  saham perusahaan.
b. Bagi  peneliti  selanjutnya sebaiknya menguji variabel  lain  yang  diduga  dapat  berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan  seperti Quick  Ratio, Cash  Ratio,  Return  on  Aset dan Profit  Margin Ratio dan Basic  Earning  Power atau  dengan rasio-rasio  lain  seperti leverage  ratio.  Serta
pengukuran nilai perusahaan yang tidak dibahas di  penelitian  ini  seperti price  to  book  value, price  earnings  ratio dan devident  yield atau dengan parameter lain yang mampu menjelaskan  nilai  perusahaan  seperti  ukuran perusahaan,  struktur  kepemilikan  atau good corporate governance.
c. Sehubungan  dengan  keterbatasan  yang  ada pada  penulis  penelitian  ini  masih  terdapat kelemahan-kelemahan dan belum dapat mengungkapkan  seluruh  variabel  penelitian yaitu  rasio  likuiditas,  rasio  profitabilitas  dan parameter  yang  tepat  bagi  nilai  perusahaan, diharapkan  bagi  peneliti  selanjutnya  sebaiknya menggunakan  objek  penelitian  yang  tidak hanya  terbatas  pada  satu  perusahaan,  tetapi perlu  mencoba  meneliti  pada  subsektor  atau sektor  perusahaan  lain  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia agar mendapat kesimpulan yang lebih  tepat  seperti  Sektor  Perkebunan,  Sektor Infrastruktur, Utilitas dan Transportasi,
Keuangan,  Perdagangan,  Jasa  dan  Investasi, Sektor Pertanian atau Sektor Pertambangan

## E. DAFTAR PUSTAKA
Alwi,  Iskandar,  2003, Pasar  Modal  :  Teori  dan
Aplikasi, Edisi  Pertama,  Jakarta  :  Yayasan Pancur Siwah.
Brigham  F,  Joel.  2001. Manajemen  Keuangan.
Edisi  Kedelapan.  Buku  Satu.    Jakarta  :
Erlangga. ………. 2010. Dasar-dasar Manajemen Keuangan.  Edisi  Kesebelas.  Buku  satu. Jakata: Salemba Empat. Horne,  James  C.  Van  dan  John  M.  Wachowicz. 2012. Prinsip-prinsip Manajemen Keuangan.  Edisi  Ketigabelas.  Jilid  Satu. Jakarta : Salemba Empat.
Kasmir,  2010, Pengantar  Manajemen  Keuangan,
Edisi  Pertama,  Cetakan  Kedua,  Jakarta: Prenada Media Group.
……….2012. Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: Rajawali Pers.
Martono  dan  Agus  Harjito.  2005. Manajemen Keuangan.  Edisi  Ketiga.  Yogyakarta  : Ekonisia.
Munawir, Slamet. 2010. Analisis Laporan Keuangan. Edisi  Keempat.  Yogyakarta  : Liberty Riyanto, Bambang. 2010. Dasar-dasar
Pembelanjaan  Perusahaan.  Edisi  Keempat.
Yogyakarta: BPFE Yogyakarta.
Saragih,  Ferdinand  D  dan  Jonni  Manurung.  2005.
Dasar-dasar Keuangan dan Bisnis. Jakarta : Elex Media Komputindo.
Sudana,  I  Made,  2011, Manajemen  Keuangan Perusahaan:  Teori  dan  Praktik,  Jakarta  : Erlangga.
Suliyanto.  2011. Ekonometrika  Terapan:  Teori dan  Aplikasi  dengan  SPSS Yogyakarta  : UPP AMPYPKM.