DOI: 10.30812/rekan.v3i2.2132
Eksistensi Perusahaan Sub Sektor Restoran, Hotel, dan Pariwisata dalam

## Masa Pandemi Covid-19 Menggunakan Altman Z” Score
Eugenius Besli 1 , Khairunnisa 2
Institut Filsafat dan Teknologi Kreatif Ledalero 1 , Ledalero -Maumere 86152 Flores - NTT. Kode Pos, 86152 Universitas Bumigora 2
Jl. Ismail Marzuku, Cakranegara 2 egibesli96@gmail.com , nisa@universitasbumigora.ac.id
Article Info:
Received: 12/15,2022, Revised: 12/17,2023dan12/20,2022, Published: 03/31,2023

## Abstrak
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  membuat  prediksi  kebangkrutan  perusahaan  sub  sektor  hotel, restoran dan pariwisata yang go public pada tahun 2019-2022. Jenis penelitian yang digunakan adalah  deskriptif  kuantitatif  dengan  menjelaskan  angka  hasil  perhitungan.  Prediksi kebangkrutan dihitung menggunakan Altman Z” Score. Hasil penelitian menunjukkan bahwa selama  masa  pandemi  Covid-19  mayoritas  perusahaan  berada  pada  zona  kebangkrutan. Perusahaan yang diprediksi bangkrut mengalami masalah pada pembayaran kewajiban dan tren kerugian.  Kebijakan  pemerintah  dalam  mengatasi  pandemi  berkontribusi  terhadap  kinerja buruk  yang  dialami  perusahaan.  Penelitian  ini  dapat  menjadi  sistem  peringatan  dini  terkait kemungkinan kebangkrutan perusahaan.
Kata kunci : Altman Z” Score, Covid-19,Kebangkrutan

## Abstract
This study aims to predict the bankruptcy of  companies in  the hotel, restaurant  and  tourism sub-sector that go public in 2019-2022. The type of research used is descriptive quantitative. Bankruptcy predictions are calculated by Altman Z“ Score. The results of the study show that during  the  Covid-19  pandemic,  the  majority  of  companies  were  in  the  bankruptcy  zone. Potentially bankrupt companies have debt payment and loss trends problems. The government policies in overcoming pandemic contribute to the company's poor performance. This research can be an early warning system regarding the possibility of bankruptcy.
Keywords : bankruptcy, covid-19, Altman Z” Score
DOI: 10.30812/rekan.v3i2.2132

## Pendahuluan
Kelangsungan hidup perusahaan sedang terganggu akibat pandemi Covid-19. Laporan S&P  Global  Market  Intelligence  menunjukkan  pada  tahun  2020 terdapat  630  perusahaan  di Amerika Serikat mengalami kebangkrutan. Hal ini berlanjut pada Januari-April 2021 dengan data  183  perusahaan  mengalami  kebangkrutan  (Setiaji,  2021).  Angka  yang  lebih  fantastis terjadi  di  Jepang.  Teikoku  Databank  melaporkan  terdapat  1.100  perusahaan  yang menyelesaikan  atau  mempersiapkan  likuidasi  akibat  pandemi  Covid-19  (Hospita,  2021). Fenomena serupa juga terjadi di Indonesia.  Hasil survei  Badan Pusat Statistik  menunjukkan bahwa  6,78%  perusahaan  berhenti  beroperasi  terdampak  pandemi  Covid-19  (Jayani,  2020). Perusahaan  sulit  mempertahankan  eksistensi  selama  pandemi  karena  penurunan  jumlah penjualan  dan  aturan  yang  ditetapkan  pemerintah  dalam  pembatasan  ruang  publik. Kementerian  Ketenagakerjaan  memprediksi  hingga  akhir  2021  akan  ada  2.819  perusahaan yang bangkrut dan 143.065 orang kehilangan pekerjaan (CNN Indonesia, 2021).
Pandemi Covid-19 pertama kali terdeteksi di Indonesia pada awal maret 2022 (Lowardi & Abdi, 2021). Sebagai respon atas munculnya kasus covid 19 maka pemerintah menetapkan berbagai  aturan  untuk  membatasi  kegiatan  publik,  misalnya  PPKM,  PSBB  dan  kewajiban social distancing . Kebijakan keketatan untuk menekan penyebaran Covid-19 berdampak pada penurunan  kunjungan  wisatawan  sehingga  berdampak  pada  aktivitas  bisnis  kepariwisataan.
Salah  satu  sektor  yang  terdampak  parah  adalah  perusahaan  sub  sektor  hotel,  restoran  dan pariwisata (Sandi, 2022). Selama masa pandemi tingkat kunjungan wisatawan menurun drastis sehingga perusahaan-perusahaan ini tidak dapat menjalankan aktivitasnya. Hal ini diperparah dengan  aturan  sektor  esensial  non  penangan  Covid-19  dan  tempat  wisata  harus  ditutup. Sedangkan  tempat  makan  minum  dibatasi  jam  operasinya  dengan  hanya  menerima delivery atau take away (Komarudin, 2021).
Aturan pembatasan yang dibuat pemerintah untuk memutus rantai penyebaran Covid- 19  berdampak  pada  penurunan  kinerja  sektor  pariwisata  dan  pendukung  pariwisata.  Badan Pusat  Statistik  (BPS)  pada  Juli  2020  menemukan  dari  100  usaha  hotel  dan  restoran  yang disurvei, 92 diantaranya mengalami penurunan pendapatan. Selain itu, data BPS pada Januari- April  2020  menunjukkan  bahwa  kunjungan  wisatawan  asing  ke  Indonesia  menurun  45,01% dibandingkan  periode  yang  sama  pada  tahun  sebelumnya  (Premananda,  2020).  Hotel mengalami penurunan pendapatan sampai 40% sehingga mengancam eksistensinya (Nasution et al., 2020). Persentase Tingkat  Penghunian  Kamar  (TPK)  hotel  bintang di  Indonesia  pada
DOI: 10.30812/rekan.v3i2.2132
bulan November 2020 mengalami penurunan sebesar 18,44% dibandingkan bulan november 2019.  Penurunan  TPK  tertinggi  terjadi  di  Propinsi  Bali  sebesar  50,14%  (Utami  &  Kafabih, 2021). Penurunan kunjungan wisatawan juga mengakibatkan penurunan kunjungan pelanggan di  rumah  makan  atau  restoran  (Batubara  et  al.,  2022).  Selain  itu,  Ketua  Umum  Asosiasi Pengusaha Indonesia mengatakan pandemi Covid-19 membuat 2.000 hotel dan 8.000 restoran tutup dengan kerugian total mencapai 70 triliun (Hamdani, 2020).
Kondisi perusahaan yang kurang stabil membuat perusahaan akan mengalami kesulitan keuangan.  Kesulitan  keuangan  merupakan  penurunan  kinerja  baik  karena  ketidakmampuan menghasilkan  laba  atau  ketidakmampuan  perusahaan  membayar  utang  ketika  jatuh  tempo (Paulina & Ida, 2022; Usmany & Loupatty, 2021). Kesulitan keuangan menunjukkan bahwa perusahaan tidak memiliki dana yang cukup untuk memenuhi kewajibannya sehingga pada saat jatuh  tempo  perusahaan  gagal  melakukan  pembayaran  utang.  Selain  itu,  kesulitan  keuangan mengindikasikan  perusahaan  terus  mengalami  kerugian  akibat  penurunan  penjualan (Kurniawan  et  al.,  2021).  Kesulitan  keuangan  akibat  pandemi  yang  berlanjut  menyebabkan kinerja  perusahaan  akan  terus  menurun  sehingga  kemungkinan  kebangkrutan  akan  semakin besar (Yulianti et al., 2022).
Kebangkrutan merupakan masalah yang harus diwaspadai perusahaan. Kebangkrutan diawali  dengan  kesulitan  keuangan,  misalnya  perusahaan  tidak  mampu  menghasilkan  laba, tidak  mampu  untuk  memenuhi  kewajiban  atau  tidak  dapat  menutupi  biaya  operasional (Usmany  &  Loupatty,  2021).  Kesulitan  keuangan  merupakan  kondisi  arus  kas  operasi perusahaan  tidak  memadai  untuk  melunasi  kewajiban-kewajiban  lancar  (Melia  &  Deswita, 2020).  Penelitian  terdahulu  menyatakan  bahwa  dalam  situasi  pandemi  Covid-19  perusahaan mengalami  potensi  kebangkrutan  lebih  besar  karena  beberapa  faktor,  seperti  menurunnya penjualan,  aturan  PSBB  atau  PPKM  serta  kebijakan  penutupan  atau  pembatasan  jam operasional tempat umum (Utami & Kafabih, 2021; Paulina & Ida, 2022; Nasution et al., 2020; Yulianti et al., 2022). Perusahaan dapat mengantisipasi potensi kebangkrutan dengan membuat prediksi.
Prediksi  kebangkrutan  dapat  dilakukan  dengan  metode  Altman  Z”  Score,  Grover, Zmijewski,  dan  Springate.  Metode  Z  Score  memiliki  tingkat  akurasi  lebih  tinggi  jika dibandingkan  dengan  Zmijewski  dan  Springate  (Yendrawati  &  Adiwafi,  2020).  Penelitian Tanjung  (2020)  menunjukkan  bahwa  tingkat  akurasi  prediksi  kebangkrutan  Z  Score  lebih tinggi di bandingkan model Springate, Zmijewski And Ohlson. Prediksi kebangkrutan Z Score
DOI: 10.30812/rekan.v3i2.2132
pertama kali diperkenalkan oleh Altman (1968) terbatas untuk perusahaan manufaktur yang go public (Usmany & Loupatty, 2021). Keterbatasan ini membuat Altman mengembangkan model Altman  Z’  Score  untuk  perusahaan  manufaktur  non go  public dan  model  Altman  Z”  Score fleksibel  untuk  semua  perusahaan  baik  manufaktur  maupun  non  manufaktur  di  negara berkembang. Model Altman Z” Score mengeliminasi variable sales/total asset karena ukuran aset setiap perusahaan sangat variatif (Ramadhani & Lukviarman, 2009).
Penelitian terdahulu terkait prediksi kebangkrutan telah dilakukan namun lebih banyak membuat perbandingan kondisi sebelum dan selama pandemi Covid-19 (Ahdi & Rakim, 2022; Sudjiman  &  Sudjiman,  2020  dan  Maharani  &  Sari,  2021).  Selain  itu,  beberapa  penelitian terdahulu  memprediksi  kebangkrutan  perusahaan  sub  sektor  hotel,  restoran  dan  pariwisata menggunakan  Altman  Z  Score    (Ahdi  &  Rakim,  2022;  Ambarrani,  2021;  Sudjiman  & Sudjiman,  2020  dan    Maharani  &  Sari,  2021)  dan  Altman  Z’  Score   (Iriantini  et  al.,  2022). Penelitian ini menggunakan Altman Z” Score sebagai modifikasi Altman Z Score. Altman Z” Score tepat digunakan untuk perusahaan sektor jasa serta prediksi kebangkrutan  perusahaan pada negara berkembang (Usmany & Loupatty, 2021). Penelitian ini bertujuan untuk membuat prediksi  kebangkrutan  perusahaan go  public sub  sektor  hotel,  restoran  dan  pariwisata menggunakan  Altman  Z”  Score  selama  masa  pandemi  Covid-19  pada  2019-2021 menggunakan data tahunan serta perkembangan nilai prediksi kebangkrutan pada tahun 2022 menggunakan data triwulan.

## Metode Penelitian

## Populasi dan Sampel
Populasi  penelitian  adalah perusahaan sub sektor restoran,  hotel dan pariwisata yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Teknik pengambilan sampel menggunakan purposive sampling dengan  kriteria:  (1)  Perusahaan  sub  sektor  restoran,  hotel  dan  pariwisata  yang terdaftar  dan  menerbitkan  laporan  keuangan  tahunan  di  BEI  dari  tahun  2019-2021;  (2) Perusahaan  sub  sektor  restoran,  hotel  dan  pariwisata  yang  menerbitkan  laporan  keuangan triwulan  tahun  2022;  (3)  Laporan  keuangan  perusahaan  yang  memuat  informasi  yang dibutuhkan penelitian.
DOI: 10.30812/rekan.v3i2.2132

## Metode Analisis
Jenis penelitian yang digunakan adalah deskriptif kuantitatif dengan penjelasan angka perhitungan. Metode analisis  akan menunjukkan angka prediksi kebangkrutan menggunakan model Altman Z” Score. Persamaan model Altman Z” Score sebagai berikut (Altman, 2005):
Z”   = 6,56X1 + 3,26X2 + 6,72X3 + 1,05X4
Keterangan: Z”   =  bankrupcy index
X1  =  working capital/total asset X2  =  retained earnings/total asset X3  =  earning before interest and taxes/total asset X4  =  book value of equity/book value of total debt
Kriteria perusahaan yang memiliki potensi bangkrut dan sehat berdasarkan model Altman Z” Score sebagai berikut (Ramadhani & Lukviarman, 2009):
1) Jika nilai Z” < 1,1 maka perusahaan memiliki potensi bangkrut.
2) Jika nilai Z” 1,1 - 2,6 termasuk Grey Area
3) Jika nilai Z” > 2,6 maka perusahaan tidak memiliki potensi bangkrut

## Hasil dan Pembahasan
Hasil  seleksi data  menunjukkan  bahwa dari 38  perusahaan sub sektor hotel, restoran dan pariwisata yang terdaftar dari 2019-2022 terdapat 28 perusahaan yang digunakan sebagai sampel penelitian. Kriteria seleksi data penelitian dapat dilihat pada tabel berikut:

## Tabel 1. Seleksi Data
Keterangan Jumlah Perusahaan sub sektor restoran,  hotel dan pariwisata yang terdaftar dan menerbitkan laporan keuangan tahunan di BEI dari tahun 2019- 2022 38 Perusahaan  sub  sektor  restoran,  hotel  dan  pariwisata  yang  tidak memuat informasi lengkap terkait penelitian (11) Perusahaan yang menjadi sampel penelitian 27
Nilai  potensi  kebangkrutan  dihitung  menggunakan  Altman  Z”  Score  untuk  27  perusahaan sampel.  Penelitian  menggunakan  data  tahunan  untuk  tahun  2019-2021  dan  data  triwulanan untuk  tahun  2022.  Perhitungan  Altman  Z”  Score  akan  menggambarkan  kondisi  perusahaan setiap tahun dan tahun ke tahun. Hasil perhitungan Altman Z” Score sebagai berikut:
DOI: 10.30812/rekan.v3i2.2132

## Tabel 2. Perhitungan Altman Z” Score 2019-2020
Kode Perusahaan Tahun Altman Z” Score Keterangan AKKU 2019 -0,3920 Potensi Bangkrut 2020 3,3043 Sehat 2021 -2,0806 Potensi Bangkrut ARTA 2019 7,8378 Sehat 2020 9,0405 Sehat 2021 8,7383 Sehat BAYU 2019 5,2335 Sehat 2020 5,1570 Sehat 2021 5,3923 Sehat CLAY 2019 -1,1483 Potensi Bangkrut 2020 -3,1491 Potensi Bangkrut 2021 -4,1377 Potensi Bangkrut DFAM 2019 1,4600 Grey Area 2020 0,5173 Potensi Bangkrut 2021 0,6150 Potensi Bangkrut EAST 2019 5,5724 Sehat 2020 14,4969 Sehat 2021 18,8109 Sehat FAST 2019 4,0620 Sehat 2020 0,7469 Potensi Bangkrut 2021 -0,0503 Potensi Bangkrut FITT 2019 0,2675 Potensi Bangkrut 2020 -1,6513 Potensi Bangkrut 2021 0,1463 Potensi Bangkrut HRME 2019 2,5922 Grey Area 2020 1,9592 Grey Area 2021 1,4461 Grey Area ICON 2019 6,7689 Sehat 2020 4,7577 Sehat 2021 4,7813 Sehat IKAI 2019 0,4566 Potensi Bangkrut 2020 -0,2995 Potensi Bangkrut 2021 -0,2995 Potensi Bangkrut JGLE 2019 3,1488 Sehat 2020 2,8925 Sehat 2021 3,0061 Sehat JIHD 2019 3,4210 Sehat 2020 3,0698 Sehat 2021 2,9859 Sehat JSPT 2019 2,4268 Grey Area 2020 1,4970 Grey Area 2021 1,1517 Grey Area KPIG 2019 5,7191 Sehat 2020 5,0683 Sehat 2021 4,8401 Sehat MAPB 2019 2,9583 Sehat 2020 -0,7204 Potensi Bangkrut 2021 0,0605 Potensi Bangkrut PANR 2019 1,8274 Grey Area
2020 -0,3386 Potensi Bangkrut 2021 -0,7973 Potensi Bangkrut PDES 2019 2,0545 Grey Area 2020 -2,9592 Potensi Bangkrut 2021 -4,0624 Potensi Bangkrut PGLI 2019 4,1183 Sehat 2020 2,3034 Grey Area 2021 3,7952 Sehat PJAA 2019 3,0868 Sehat 2020 -0,5919 Potensi Bangkrut 2021 0,6490 Potensi Bangkrut PNSE 2019 1,4524 Grey Area 2020 0,1832 Potensi Bangkrut 2021 -0,2943 Potensi Bangkrut PSKT 2019 4,8027 Sehat 2020 2,9559 Sehat 2021 2,8027 Sehat PTSP 2019 2,5765 Grey Area 2020 -0,9778 Potensi Bangkrut 2021 -0,7833 Potensi Bangkrut PUDP 2019 5,4634 Sehat 2020 5,1185 Sehat 2021 5,2998 Sehat PZZA 2019 3,8582 Sehat 2020 1,0059 Potensi Bangkrut 2021 1,6113 Grey Area SHID 2019 2,7213 Sehat 2020 2,0281 Grey Area 2021 2,0322 Grey Area SOTS 2019 2,0246 Grey Area 2020 0,9134 Potensi Bangkrut 2021 0,0258 Potensi Bangkrut
Hasil  perhitungan  Altman  Z”  Score  pada  Tabel  2  menunjukkan  hanya  terdapat  9 perusahaan  yang  dinyatakan  sehat  berturut-turut  dari  tahun  2019-2021.  Perusahaan  lain memiliki  skor  yang  fluktuatif,  berada  pada Grey  Area dan  zona  kebangkrutan.  Bahkan  ada perusahaan  pada  tahun  2019  dinyatakan  sehat  lalu  berada  pada  zona  potensi  bangkrut  pada tahun  berikutnya (FAST, MAPB, PJAA dan PZZA).  Secara rata-rata nilai  Altman Z” Score perusahaan sampel terus mengalami penurunan. Pada 2019 nilai rata-rata nilai Altman Z” Score perusahaan sampel adalah 3,13 kemudian turun menjadi 2,09 pada 2020 dan turun lagi menjadi 2,06  pada  2021.  Nilai  tersebut  menunjukkan  pada  2019  rata-rata  perusahaan  dalam  kondisi sehat sedangkan pada 2020 dan 2021 mengalami penurunan kinerja sehingga masuk dalm zona potensi bangkrut. Pada tahun 2019, 2020 dan 2021 PT Citra Putra Realty Tbk memiliki nilai Altman Z” Score paling rendah berturut-turut sebesar -1,1483, -3,1491 dan -4,1377. Fakta ini perlu menjadi perhatian PT Citra Putra Realty Tbk untuk memperbaiki kondisi kerugian yang
DOI: 10.30812/rekan.v3i2.2132
terus dialami pada 2019-2021. Mayoritas sampel pada zona kebangkrutan dan nilai Altman Z” Score  yang  terus  menurun  mengindikasikan  perusahaan  terdampak  serius  akibat  pandemi Covid-19.  PT  Citra  Putra  Realty  Tbk  dan  PT  Destinasi  Tirta  Nusantara  Tbk  menjadi perusahaan dengan penurunan nilai paling signifikan selama tahun 2019-2021.

## Tabel 3. Perhitungan Altman Z” Score Triwulanan 2022
Kode Perusahaan Tahun Altman Z” Score Keterangan AKKU I -0,9943 Potensi Bangkrut II -1,0008 Potensi Bangkrut ARTA I 8,9873 Sehat II 8,5436 Sehat BAYU I 4,9507 Sehat II 4,8540 Sehat CLAY I -4,0212 Potensi Bangkrut II -4,3528 Potensi Bangkrut DFAM I 0,6829 Potensi Bangkrut II 0,5599 Potensi Bangkrut EAST I 12,6953 Sehat II 13,5310 Sehat FAST I 0,6271 Potensi Bangkrut II 1,0293 Potensi Bangkrut FITT I 0,6860 Potensi Bangkrut II 0,1499 Potensi Bangkrut HRME I 1,5347 Grey Area II 1,3973 Grey Area ICON I 4,7051 Sehat II 4,5852 Sehat IKAI I -0,2903 Potensi Bangkrut II -0,4714 Potensi Bangkrut JGLE I 2,9504 Sehat II 2,9311 Sehat JIHD I 3,2961 Sehat II 3,2576 Sehat JSPT I 1,3967 Grey Area II 1,2228 Grey Area KPIG I 4,8525 Sehat II 5,0429 Sehat MAPB I 0,4044 Potensi Bangkrut II 0,5127 Potensi Bangkrut PANR I -0,2609 Potensi Bangkrut II -0,2393 Potensi Bangkrut PDES I -2,4063 Potensi Bangkrut II -2,3539 Potensi Bangkrut PGLI I 3,0176 Sehat
II 4,4195 Sehat PJAA I 1,1200 Grey Area II 1,4118 Grey Area PNSE I 0,2381 Potensi Bangkrut II 0,1013 Potensi Bangkrut PSKT I 2,8547 Sehat II 2,8788 Sehat PTSP I -0,8480 Potensi Bangkrut II 0,0754 Potensi Bangkrut PUDP I 5,3382 Sehat II 3,3854 Sehat PZZA I 1,1688 Grey Area II 0,6058 Potensi Bangkrut SHID I 2,2099 Grey Area II 2,1315 Grey Area SOTS I 0,4609 Potensi Bangkrut II 0,1915 Potensi Bangkrut
Pada tahun 2022 Triwulan I dan II mayoritas perusahaan berada pada wilayah bangkrut.
Perusahaan  dalam  zona  kebangkrutan  melanjutkan  tren  buruk  dari  tahun  sebelumnya.
Perusahaan-perusahaan  ini  masih  sulit  memperbaiki  kondisi  keuangan  perusahaan  akibat pandemi  Covid-19.  Rata-rata  nilai  Altman  Z”  Score  triwulan  I  2022  ke  triwulan  II  2022 menunjukkan  penurunan  dari  2,05  menjadi  2,01.  Nilai  rata-rata  menunjukkan  umumnya perusahaan  berada  dalam  zona  potensi  bangkrut  selama  triwulan  I  dan  II  tahun  2022.  Jika dilihat  dari  tren  3  tahun  sebelumnya,  nilai  Altman  Z”  Score  sampai  triwulan  II  2022  terus mengalami  penurunan.  Ini  menjadi  sinyal  bahwa  perusahaan  sub  sektor  hotel,  restoran  dan pariwisata rentan terhadap kebangkrutan jika pandemi Covid-19 terus berlanjut. PT Citra Putra Realty Tbk  masih meneruskan tren negatif tahun 2019-2021 dengan penurunan nilai Altman Z’’ Score yang terus berlanjut pada triwulan I dan II tahun 2022. Pada triwulan I dan II tahun 2022 PT Citra Putra Realty Tbk memiliki nilai Altman Z” Score paling rendah berturut turut - 4,02  dan  -4,35.  Meskipun  PT  Destinasi  Tirta  Nusantara  Tbk  mengalami  peningkatan  nilai Altman Z” Score, perusahaan masih berada pada zona potensi bangkrut dengan tetap memiliki nilai negatif dan sedikit lebih baik dari PT Citra Putra Realty Tbk.
Potensi  kebangkrutan  disebabkan  karena  perusahaan  mengalami  kegagalan  ekonomi dan  kegagalan  keuangan  (Kurniawan  et  al.,  2021).  Kegagalan  ekonomi  terjadi  ketika perusahaan tidak dapat menutupi  berbagai  biaya sedangkan kegagalan keuangan  merupakan kondisi  perusahaan  yang  tidak  mampu  membayar  kewajiban  saat  jatuh  tempo  (Usmany  &
DOI: 10.30812/rekan.v3i2.2132
Loupatty, 2021). Kegagalan yang dialami perusahaan merupakan dampak pandemi Covid-19. Pemberlakuan keketatan kebijakan pembatasan kegiatan berkontribusi terhadap kondisi buruk perusahaan sub sektor hotel, restoran dan pariwisata. Perusahaan yang bergerak pada sektor ini mengandalkan  wisatawan  sebagai  penopang  roda  perusahaan.  Kebijakan lockdown ,  PPKM,
PSBB,  WFH  atau  kebijakan  lain  yang  membatasi  pergerakan  masyarakat  berakibat  pada menurunnya tingkat kunjungan pada bisnis  ini. Aturan lain bahkan melarang aktivitas bisnis non esensial seperti tempat wisata dan resto  (Batubara et al., 2022). Meskipun dalam rangka menekan  jumlah  Covid-19,  kebijakan  ini  berkontribusi  dalam  kerugian  industri  pariwisata, hotel, dan restoran yang mencapai lebih dari Rp 100 triliun atau US$ 7,1 miliar hingga awal November 2020 (Perwitasari, 2020).
Pembatasan  kegiatan  bisnis  akibat  pandemi  Covid-19  berdampak  pada  penurunan pendapatan  perusahaan.  Hal  ini  dapat  dilihat  dari  perusahaan  yang  diprediksi  berpotensi bangkrut.  PT  Dafam  Property  Indonesia  Tbk,  PT  Hotel  Fitra  International  Tbk  dan  PT Destinasi  Tirta  Nusantara  Tbk  mencatatkan  kerugian  yang  terus  meningkat  selama  tahun penelitian.  PT  Fast  Food Indonesia  Tbk  dan  PT Pudjiadi  and  sons  Tbk  mengalami  masalah dengan kewajiban pada tahun 2020 (Premananda, 2020). Pengurangan jumlah produksi untuk efisiensi  serta  penurunan  pendapatan  yang  berbanding  lurus  dengan  penurunan  kunjungan wisatawan menjadi faktor utama penurunan kinerja perusahaan.
Perusahaan yang diprediksi bangkrut juga menerima opini audit going concern dalam laporan  audit.  Opini  audit going  concern merupakan  penjelasan  auditor  tentang  ancaman kelangsungan  hidup  perusahaan  di  masa  depan  karena  hal  tertentu  (Darmayasa  &  Dayani, 2022).  Pemberlakuan  aturan  pembatasan  kegiatan  masyarakat  serta  aktivitas  bisnis  selama pandemi  mengakibatkan  aktivitas  perusahaan  terganggu.  Penilaian    kemampuan  perusahaan dalam  mempertahankan  eksistensi  usaha  harus  mempertimbangkan  ketidakpastian  ekonomi akibat pandemi Covid-19 (Salsabila & Badjuri, 2022). Auditor memberikan opini audit going concern karena  perusahaan  mengalami financial  distress dan  kegagalan  dalam  melunasi kewajiban saat jatuh tempo  (Dewi, 2022).  PT  Citra Putra Realty Tbk, PT Pudjiadi  and sons Tbk dan  PT  Hotel  Fitra  International  Tbk  memperoleh  opini  audit going  concern karena masalah  jumlah kewajiban  jangka pendek  lebih  besar daripada aset lancar sehingga terdapat keraguan kemampuan pelunasan pada saat jatuh tempo. Sedangkan PT Pudjiadi and Sons Tbk, PT  Satria  Mega  Kencana  Tbk  dan PT  Intikeramik  Alamasri  Industri  Tbk  mengalami peningkatan kerugian signifikan selama pandemi Covid-19.
DOI: 10.30812/rekan.v3i2.2132
Perusahaan yang berpotensi bangkrut berdasarkan perhitungan Altman Z” Score perlu mengambil langkah pembenahan dalam mengatasi situasi perusahaan yang buruk. Berdasarkan laporan WHO, selama bulan November 2022 terjadi peningkatan signifikan kasus Covid-19 di Inonesia.  Lebih  lanjut  WHO  melaporkan  bahwa  kasus  Covid-19  di  Jakarta  naik  ke  level  2 sementara  Sumatera  naik  ke  level  3  (Utama,  2022).  Situasi  pandemi  yang  terus  berlanjut disertai  peningkatan  kasus  Covid-19  harus  menjadi  perhatian  perusahaan.  Perusahaan  yang berpotensi  bangkrut  perlu  segera  memperbaiki  dampak  buruk  pandemi  yang  mempengaruhi kinerja  perusahaan.  Pandemi  yang  terus  berlangsung  bukan  tidak  mungkin  akan  terus memperburuk kondisi perusahaan dan jika tidak bisa diatasi maka perusahaan bisa saja gulung tikar.

## Kesimpulan dan Saran
Penelitian menggunakan data tahunan untuk tahun 2019-2021 dan data Triwulan I dan II untuk tahun 2022. Hasil penelitian menunjukkan mayoritas perusahaan sampel berada pada zona  kebangkrutan  selama  tahun  penelitian.  Beberapa  perusahaan  yang  berpotensi  bangkrut terus  mengalami  penurunan  nilai  Altman  Z”  Score  dari  tahun  ke  tahun.  Perusahaan  yang diprediksi bangkrut mengalami masalah berkaitan dengan pembayaran utang jangka pendek, penurunan  pendapatan  dan  kerugian  signifikan.  Kebijakan  keketatanyang  diterapkan pemerintah untuk menekan laju pertumbuhan Covid-19 berkontribusi dalam penurunan kinerja perusahaan.  Pandemi  Covid-19  masih  terus  berlangsung  sampai  2022,  oleh  karena  itu  perlu dilakukan penelitian berkelanjutan mengenai dampak ekonomi pendemi terhadap perusahaan. Sebagai  perbandingan,  penelitian  selanjutnya  perlu  membuktikan  keakuratan  perhitungan Altman Z” Score dengan melihat fenomena perusahaan yang bangkrut.

## DAFTAR PUSTAKA
Ahdi,  M.,  &  Rakim,  A.  A.  (2022).  Analisis  Financial  Distress  dan  Current  Ratio  Terhadap  Kinerja Keuangan pada Perusahaan Subsektor Hotel Restoran Pariwisata di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ekonom : Journal Of Economic , 13 (1).
Altman,  E.  I.  (2005).  An  Emerging  Markets  Credit  Scoring  System  For  Corporate  Bonds. Emerging Markets Review , 6 , 311–323.
Ambarrani, A. (2021). Analisis Prediksi Kebangkrutan Studi Kasus Perusahaan Jasa Sub Sektor Hotel,
Pariwisata dan Restoran. Jurnal Sosial Teknologi , 1 (5), 390–395.
Batubara,  M.,  Arif,  M.,  &  Tania,  M.  D.  (2022).  Dampak  Pandemi  Covid-19  Terhadap  Penurunan Pendapatan Masyarakat di Bukit Lawang Menurut Ekonomi Islam. Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam , 8 (02), 2043–2048. CNN Indonesia. (2021). Kemnaker Ramal 2.819 Perusahaan Bangkrut Tahun Ini . Https://Www.Cnnindonesia.Com/Ekonomi/20210928124649-92-700409/Kemnaker-Ramal- 2819-Perusahaan-Bangkrut-Tahun-Ini
Darmayasa, I. N., & Dayani, N. W. Y. P. (2022). Memahami Penilaian Going Concern Entitas Pada Masa Pandemi-19. Jurnal Analisa Akuntansi Dan Perpajakan , 6 (2), 197–209. Dewi, I. S. (2022). Opini Audit Going Concern dan Faktor yang Mempengaruhinya. Jurnal Liabilitas ,
7 (2), 31–38.
Hamdani,  T.  (2020). 2.000  Hotel  Dan  8.000  Restoran  Tutup,  Pengusaha  Rugi  Rp  70  T . Https://Finance.Detik.Com/Berita-Ekonomi-Bisnis/D-5042109/2000-Hotel-Dan-8000- Restoran-Tutup-Pengusaha-Rugi-Rp-70-T
Hospita, M. E. (2021). Selama Pandemi Covid-19, Sebanyak 1.100 Perusahaan Di Jepang Bangkrut . Https://Www.Aa.Com.Tr/Id/Dunia/Selama-Pandemi-Covid-19-Sebanyak-1100-Perusahaan-Di- Jepang-Bangkrut/2163552#
Iriantini, D. B., Soemaryono, S., & Pratono, R. (2022). Early Warning Sistem Perusahaan Era Pandemi Covid-19. Owner , 6 (3), 1424–1431. Jayani,  D.  H.  (2020). Survei  BPS:  6,78%  Perusahaan  Berhenti  Beroperasi  Terdampak  Pandemi . Https://Databoks.Katadata.Co.Id/Datapublish/2020/12/21/Survei-Bps-678-Perusahaan- Berhenti-Beroperasi-Terdampak-Pandemi
Komarudin.  (2021).  Poin-Poin  Penting  Dalam  PPKM  Darurat  Terkait  Hotel,  Restoran,  Dan  Tempat Wisata  -Lifestyle  Liputan6.Com.  Https://Www.Liputan6.Com/Lifestyle/Read/4596222/Poin- Poin-Penting-Dalam-ppkm-Darurat-Terkait-Hotel-Restoran-Dan-Tempat-Wisata
Kurniawan,  M.  A.,  Hariadi,  K.  E.,  Sulistyaningrum,  W.  O.,  &  Kristanto,  A.  B.  (2021).  Pandemi COVID-19  dan  Prediksi  Kebangkrutan:  Apakah  Kondisi  Keuangan  Sebelum  2020  Berperan? Jurnal Akuntansi , 13 , 12–22.
Lowardi, R., & Abdi, M. (2021). Pengaruh Pandemi Covid-19 Terhadap Kinerja dan Kondisi Keuangan Perusahaan Publik Sektor Properti. Jurnal Manajerial Dan Kewirausahaan , III (2), 463.
Maharani,  R., & Sari, T.  A.  M.  (2021). Tourism  Industry  Bankruptcy  Analysis  Of  Impact  Covid-19 Pandemic. International Journal Of Economics, Business And Accounting Research (IJEBAR) , 5 (4), 339–350. Https://Jurnal.Stie-Aas.Ac.Id/Index.Php/IJEBAR Melia,  Y.,  &  Deswita,  R.  (2020).  Analisis  Predeksi  Kebangkrutan  Dengan  Menggunakan  Metode Altman Z-Score. Jurnal Akuntansi Keuangan Dan Bisnis , 13 (1), 71–80. Www.Idx.Co.Id Nasution, D. A. D., Erlina, & Muda, I. (2020). Dampak Pandemi Covid-19 Terhadap Perekonomian. Jurnal Benefita , 5 (2), 212–224.
Paulina,  G.,  &  Ida,  I.  (2022).  Prediksi  Kebangkrutan  Perusahaan  Penerbangan  Indonesia  Dengan Metode Altman Dan Springate. INOBIS: Jurnal Inovasi Bisnis Dan Manajemen Indonesia , 5 (2), 229–240.
Perwitasari, A. S. (2020). PHRI: Kerugian Industri Pariwisata Karena Pandemi Sudah Lebih Dari Rp 100  Triliun .  Https://Industri.Kontan.Co.Id/News/Phri-Kerugian-Industri-Pariwisata-Karena- Pandemi-Sudah-Lebih-Dari-Rp-100-Triliun
Premananda, N. L. P. U. (2020). Prediksi Keberlangsungan Perusahaan Sub Sektor Hotel, Restoran dan Pariwisata Di Era Pandemi Covid-19. Pariwisata Budaya: Jurnal Ilmiah Pariwisata Agama Dan Budaya , ISSN 2527-9734.
DOI: 10.30812/rekan.v3i2.2132
Ramadhani,  A.  S.,  &  Lukviarman,  N.  (2009).  Perbandingan  Analisis  Prediksi  Kebangkrutan Menggunakan Model Altman Pertama, Altman Revisi, Dan Altman Modifikasi Dengan Ukuran Dan  Umur  Perusahaan  Sebagai  Variabel  Penjelas  (Studi  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia). Jurnal Siasat Bisnis , 13 (1), 15–28.
Salsabila, A., & Badjuri, A. (2022). Determinan Terhadap Opini Audit Going Concern pada Perusahaan Manufaktur. Jurnal Ilmiah Akuntansi Peradaban , 3 (1), 52–70. Sandi, F. (2022). Tepat 2 Tahun Covid Di RI, Ini 2 Sektor Paling Remuk . Https://Www.Cnbcindonesia.Com/News/20220302115433-4-319513/Tepat-2-Tahun-Covid- Di-Ri-Ini-2-Sektor-Paling-Remuk
Setiaji, H. (2021). Ratusan Perusahaan Di AS Bangkrut Gegara Corona, RI Gimana? - Halaman 2 . Https://Www.Cnbcindonesia.Com/News/20210714092711-4-260682/Ratusan-Perusahaan-Di- As-Bangkrut-Gegara-Corona-Ri-Gimana/2
Sudjiman, L. S., & Sudjiman, P. E. (2020). Analysis Of Methods Used To Predict Financial Distress Potential. Jurnal Ilmiah Manajemen, Ekonomi, Dan Akuntansi , 4 (2), 1–17.
Tanjung, P. R. S. (2020). Comparative Analysis Of Altman Z-Score, Springate, Zmijewski And Ohlson Models  In  Predicting  Financial  Distress. EPRA  International  Journal  Of  Multidisciplinary Research (IJMR) , 6 (3).
Usmany,  P.,  &  Loupatty,  L.  G.  (2021).  Analisis  Potensi  Kebangkrutan  Sebagai  Dampak  Pandemi COVID-19  Pada  Perusahaan  Sub  Sektor  Restoran,  Hotel  Dan  Pariwisata  Di  Bursa  Efek Indonesia. Jurnal Ilmiah Akuntansi Dan Keuangan , 04 (02), 603–615.
Utama,  P.  (2022). Waspada  Gaes!  Kasus  COVID-19  Merangkak  Naik  Lagi .  Health.Detik.Com. Https://Health.Detik.Com/Fotohealth/D-6429394/Waspada-Gaes-Kasus-Covid-19-Merangkak- Naik-Lagi
Utami, B. S. A., & Kafabih, A. (2021). Sektor Pariwisata Indonesia Di Tengah Pandemi Covid 19 Betty. JDEP-Jurnal Dinamika Ekonomi Pembangunan , 4 (1), 8–14.
Yendrawati, R., & Adiwafi, N. (2020). Comparative Analysis Of Z-Score , Springate , And Zmijewski Models  In  Predicting  Financial  Distress  Conditions  Distress  Conditions. Journal  Of Contemporary Accounting , 2 (2), 72–80.
Yulianti,  S.  D.,  Linawati,  &  Sugeng.  (2022).  Altman  Z”-Score  Modifikasi  Sebagai  Alat  Prediksi Kebangkrutan  Pada  Perusahaan  Transportasi  Di  Era  Pandemi  Covid  19. Seminar  Nasional Manajemen, Ekonomi Dan Akuntasi Fakultas Ekonomi Dan Bisnis UNP Kediri , 2019 , 643–647.
DOI: 10.30812/rekan.v3i2.2132