Study Pertumbuhan Laba: Pengaruhnya Terhadap Profitabilitas  dan Likuiditas Perusahaan Batu Bara Indonesia (Ade Nahdiatul Hasanah, Tri Wahyuni Sukiyaningsih) http://www.ejournal.pelitaindonesia.ac.id/ojs32/index.php/KURS/index

## STUDY GROWTH FIRM: INFLUENCE ON PROFITABILITY AND LUQUIDITY INDONESIAN COAL INDUSTRY
Ade Nahdiatul Hasanah 1 , Tri Wahyuni Sukiyaningsih 2
1&2 Universitas Serang Raya Email: adenahdiatul88@gmail.com

## ABSTRACT
This study aims to analyze the company's sales growth in the form of sales growth rate and earnings growth in the form of earning growth rate using price earning growth, earnings per share and dividends per share on the profitability  and  liquidity  of  the  3rd  largest  coal  company  in  the  world,  Indonesia.  The  research  focuses  on  a quantitative  approach  with  secondary  data  in  the  form  of  financial  statements  for  2019-2021.  There  are  20 companies with different management conditions, so it is necessary to take samples through the required sample criteria.  A  total  of  8  sample  data  of  Indonesian  coal  companies,  then  the  results  of  variable  formulations  are processed into statistical data management using Smart PLS 4 to produce structural analysis and measurement in  the  form  of  path  analyzes,  FIT  models,  R-Square  and  hypothesis  testing  through  the  bootstriping  method. Based on the results of SmartPLS 4 that sales growth rate has a positive effect on profitability, earning growth rate, earnings per share and dividends per share do not affect profitability. In addition to testing sales growth rate, earnings per share and dividends per share have no effect on liquidity, while the earning growth rate has a positive effect on liquidity, then the relationship between profitability and liquidity produces no effect.
Keywords: Sales Growth Rate; Earning Growth Rate; Price Earning Growth; Earning Per Share; Dividen Per Share; Profitability; Liquidity.

## STUDY PERTUMBUHAN LABA: PENGARUHNYA TERHADAP PROFITABILITAS DAN LIKUIDITAS PERUSAHAAN BATU BARA INDONESIA

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  menganalisa  pertumbuhan  penjualan  perusahaan  berupa sales  growth  rate dan pertumbuhan laba saham berupa earning growth rate menggunakan price earning growth , earning per share dan dividen  per  share terhadap  profitabilitas  dan  likuiditas  perusahaan  batu  bara  terbesar  ke  3  didunia  yakni Indonesia.  Penelitian  fokus  pada  pendekatan  kuantitatif  dengan  data  sekunder  berupa  laporan  keuangan  tahun 2019-2021.  Terdapat  20  perusahaan  dengan  kondisi  pengelolaan  yang  berbeda,  sehingga  perlu  dilakukan pengambilan  sampel  melalui  kriteria  sampel  yang  dibutuhkan.  Sebanyak  data  sampel  8  perusahaan  batu  bara Indonesia,  selanjutnya  hasil  formulasi  variabel  diolah  kedalam  pengelohan  data  statistik  menggunakan  Smart PLS  4  untuk  menghasilkan  analisa  struktural  dan  pengukuran  berupa path  analys ,  model  FIT,  R- Square dan pengujian  hipotesa  melalui bootstriping  method .  Berdasarkan  hasil  SmartPLS  4  bahwa sales  growth  rate berpengaruh positif terhadap profitabilitas, earning growth rate , earning per share dan dividen per share tidak berpengaruh terhadap profitabilitas. Dilain pengujian sales growth rate , earning per share dan dividen per share tidak  berpengaruh  terhadap  likuiditas,  sedangkan earning  growth  rate berpengaruh  positif  terhadap  likuiditas, lalu hubungan antara profitabilitas terhadap likuiditas menghasilkan ketidak berpengaruhan.
Kata Kunci  : Sales Growth  Rate; Earning Growth Rate; Price Earning Growth; Earning Per Share; Dividen Per Share ; Profitabilitas; Likuiditas.

## PENDAHULUAN
Batu  bara  merupakan  salah  satu  komoditas  tambang  di  Indonesia.  Berdasarkan  hasil survey ( Negara  yang Menghasilkan Batu Bara Terbesar Di Dunia , 2023) bersumber dari International Energy Agency (IEA) indoneia menempati  negara  ke  3  terbesar  pengekspor  batu  bara  dunia  dengan  nilai  615  Juta  batu  bara  termal  sebagai sumber daya pembangkit tenaga listrik dan 7 Juta batu bara metalurgi  untuk pembuatan baja. Saat ini Indonesia sama-sama mangalami ancaman inflasi akibat tekanan geopolitik dan geoekonomi internal, akibatnya harga batu bara terus menunjukkan penurunan.
Melandainya  harga  batu  bara,  merupakan  gambaran  kecil  dari  sinyal  resesi  dunia.  Ditandai  dengan pertumbuhan negatif pada juli 2020 menjadi persiapan Indonesia dalam menghadapi resesi 2023 (LPPI, 2020). Menurut Sekjen Rebeca Grynspan dalam World Investment Report (UNTAD, 2023) menyebutkan pemicu resesi adalah  kebijakan  ketat  di  bidang  moneter,  dimana  salah  satunya  adalah  menaikkan  suku  bunga  bank  sentral diseluruh  dunia.  Sedangkan  di  Indonesia  sendiri  kebijakan  lainnya  adalah  menaikkan  cadangan  kas,  menjual surat  berharga dan  memperketat  syarat  kredit  ( loan ).  Kebijakan  tersebut  bertujuan untuk  menekan  inflasi  yang tinggi,  namun  tentunya  akan  berdampak  pada  menurunnya  daya  beli  masyarakat  dan  merosotnya  nilai  mata uang. Jika sudah seperti itu tentunya jasa dan barang industri akan kurang laku. Industri pun akan mengurangi masa produktifitas dan menekan cost operasional dengan PHK.
Berbagai  tantangan  makro  tersebut,  BI  merespon  untuk  terus  menjaga  stabilitas  dan  berupaya mendorong pertumbuhan ekonomi melalui intervensi moneter pasar valas. Begitu pula bagi perusahaan sejenis di Indonesia,  tantangan  sebenarnya  adalah  persaingan  yang  dapat  melemahkan  kekuatan  finansial,  menghambat proses  pemasaran  dan  produksi  yang  akan  mempengaruhi  kelangsungan  hidup  perusahaan  (Sembiring,  2020). Maka perusahaan perlu mengatur pertumbuhan ( growth ) dari aspek penjualan dan laba agar mampu menghadapi resesi tahun 2023.
Laba maksimal merupakan gambaran bagi investor dan kreditor dalam mengukur keberhasilan kinerja manajemen  perusahaan  dalam  mengelola  keuangan  (Yuliantin  &  Aprianti,  2022).  Investor  memandang  laba perusahaan  merupakan  bentuk  komitmen  perusahaan  dalam  memberikan  kepercayaan  atas  investasi  berupa saham.  Harga  saham  yang  naik,  maka  akan  memberikan  keuntungan  ( profit )  investasi  bagi  investor(Saputri  & Giovanni,  2021).  Penilaian  pertumbuhan  laba  akibat  kegiatan  investasi  dapat  diukur  melalui  penutupan  harga saham  terhadap  nilai  delutif  laba  per  lembar  saham  ( earning  growth  rate ).  Sedangkan  kreditor  melihat  bahwa laba yang dihasilkan perusahaan dapat menjamin adanya pelunasan pinjaman akibat dari maksimalnya penjualan produk  industri.  Menilai  pertumbuhan  penjualan  dapat  diukur  melalui  tingkat  pertumbuhan  penjualan  ( sales growth  rate ),  menurut(Wulandari,  2021)  dimana  data  penjualan  yang  menunjukkan  adanya  peningkatan  dari tahun ke tahun akan menghasilkan peningkatan laba yang tinggi pula.
Lebih  luas  lagi,  laba  atas  investasi  yang  dihasilkan  akan  menambah  aset  perusahaan  dan  dapat digunakan  untuk  kepentingan  bisnis.  Begitu  pula  kebijakan  kecil  yang  dibuat  perusahaan  dalam  membagikan dividen  saham  tersebut  yang  akan  mempengaruhi  laba  yang  ditahan  dan  akan  memberikan feedback kepada investor berdasarkan earning per share dan dividen per share yang diterima (Amaliyah, 2021).
Kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  melalui  penggunaan  aset,  menghimpun  modal  dan memperoleh  penjualan  diukur  melalui  profitabilitas.  Menurut  (Siswanto,  2019)  rasio-rasio  profitabilitas  yang sering digunakan diantaranya adalah rasio laba kotor terhadap penjualan ( gross profit margin ), rasio laba bersih terhadap penjualan ( net profit margin ), rasio laba bersih terhadap total aset ( return on asset ) dan rasio penjualan setelah  investasi  terhadap  investasi  ( return  on  investment ).  Disamping  itu  pula,  perusahaan  dituntut  mampu menutup kewajiban jangka pendek yang dimiliki, kemampuan tersebut dapat diukur dengan membagi aset lancar selain persediaan terhadap kewajiban jangka pendenya ( quick ratio )(Lumban Gaol, 2015).
Dalam  menjaga  pertumbuhan  penjualan,  pertumbuhan  laba,  pendapatan  per  saham  dan  kebijakan dividen  per  saham,  maka  dapat  memberikan  gambaran  profitabilitas  kepada  investor  dan  pesaing  sejenis  dan menjamin likuiditas kepada pihak kreditor.

## TINJAUAN PUSTAKA

## Sales Growth Rate Berpengaruh terhadap Profitabilitas
Menurut Kasmir dalam (Lumban Gaol, 2015) sales growth merupakan bentuk pertahanan ekonomi perusahaan. Selaras  dengan  pendapat  E.  Nugroho  bahwa  melalui  pertumbuhan  penjualan,  perusahaan  dapat  menjangkau trend penjualan  dari  tahun  ke  tahun  (Sembiring,  2020).  Sehingga growth  firms dapat  di tracing melalui pertambahan  volume  dan  peningkatan  harga  jual  produk.  Perusahaan  perlu  juga  mengendalikan  biaya,  karena akan mempengaruhi laba yang hendak diterima, jika kendali biaya melemah dan menyebabkan biaya membesar maka akan menurunkan pendapatan. Pendapatan yang menurun akan menurunkan kualitas laba. Namun, untuk meningkatkan  laba  maka  penjualan  harus  mampu  menutup  biaya.  Upaya  yang  dilakukan  manajemen  dapat berupa  peningkatan  penjualan  melalui  peningkatan  jumlah  aset  untuk  memenuhi  produksi,  kebijakan  piutang tertagih serta kendali jatuh tempo pembayaran utang jangka pendek (Vidyasari et al., 2021).
Hipotesis 1: Sales Growth Rate Berpengaruh Positif terhadap Profitabilitas.

## Earning Growth Rate Berpengaruh terhadap Profitabilitas
Setiap  lembar  saham  yang  beredar  memerlukan  kendali  oleh  investor  agar  meminimalkan  resiko  ditengah ketidakpastian  laba.  Laba  yang  berfluktuasi  tidak  terlepas  dari  tindakan  manajer  dalam  manajemen  laba, sehingga  investor  sulit  memprediksi  laba  yang  akan  meningkatkan  resiko  perusahaan  dalam  kepercayaan investasi  (Yuniar  &  Mutmainah,  2019).  Investor  memerlukan  alat  untuk  menghitung  harga  wajar  saham berdasarkan  potensi  kenaikan  laba. Price  earning  growth merupakan  rasio  yang  lengkap  dan  akurat dibandingkan price  earning  ratio karena  memasukkan  unsur earning  per  share . Earning  growth yang  tinggi mengindikasikan profitabilitas yang rendah karena minimalnya perhatian manajemen laba oleh perusahaan. Hipotesis 2 : Earning Growth Rate Berpengaruh Negatif terhadap Profitabilitas.

## Earning per Share Tidak Berpengaruh terhadap Profitabilitas
Pemilik  saham  istimewa  mendapat  hak  istimewa  atas  penghasilan  laba  disetiap  lembar  saham  sebagai pengembalian  atas  investasi.  Membeli  saham  berarti  memiliki  keyakinan  atas  sebuah  prospek  perusahaan. Prospek  perusahaan  tergambar  pada  besaran earning  per  share yang  dibagikan.  Semakin  meningkatnya  nilai earning  per  share ,  maka  semakin  meningkatkan  potensi  penerimaan  laba  atas  modal  saham  yang  ditanamkan oleh investor (Fabiola & Hermanto, 2023). Namun earning per share yang telah dibagikan tidak mempengaruhi efesiensi  kinerja  perusahaan  dalam  mengelola  aset,  maupun  penanaman  kembali  investasi  karena  adanya kecenderungan laba yang ditahan. (Sitompul et al., 2022).
Hipotesa 3: Earning per Share Tidak Berpengaruh terhadap Profitabilitas

## Dividen per Share Berpengaruh terhadap Profitabilitas
Kebijakan  dividen  yang  bersifat  permanen,  sehingga  pembayarannya  diberikan  kepada  pemegang  saham  oleh perusahaan  secara  tunai,  stabil  dari  waktu  ke  waktu  dan  pembagian  dalam  bentuk  dividen  langsung  atau pembelian saham kembali(Ria Esana & Darmawan, 2017). Terbukanya kesempatan untuk meneriman investasi kembali dari investor berdasarkan kebijakan yang ditetapkan akan memperngaruhi penerimaan modal yang dapat digunakan  perusahaan.  Meningkatnya  kebijakan  dividen  dalam reinvestment modal  yang  digunakan  untuk pengadaan  aset  lancar  dapat  meningkatkan  penjualan  secara  otomatis  meningkatkan  laba  usaha  (Hakim  & Ariffin, 2013).
Hipotesa 4: Dividen per Share Berpengaruh Positif terhadap Profitabilitas.

## Sales Growth Rate Berpengaruh terhadap Likuiditas
Aktivitas  utama  perusahaan  dalam  memperoleh  laba  adalah  melalui  penjualan,  baik  penjualan  secara  tunai maupun  kredit.  Penjualan  kredit,  dimana  pembayarannya  dapat  diterima  melalui  angsuran  (utang).  Dalam kondisi  normal,  penjualan  secara  kredit  memiliki  tingkat  likuiditas  tinggi  dari  pada  persediaan.  Penting  bagi manajemen  membuat  kebijakan  kredit  yang  efektif  agar  prosedur  penagihan  mampu  menjamin  pembayaran piutang tepat waktu dan mengurangi resiko piutang  tak tertagih (Aminah & Hidayat, n.d.). Menurut James dan Jhon  dalam  (Nasution  &  Oktari,  2021)  pertumbuhan  perusahaan  secara  keseluruhan  merupakan  pertumbuhan berkelanjutan atas presentase penjualan maksimal yang diperoleh dari target operasional, utang dan pembayaran dividen. Namun jika pertumbuhan penjualan lebih tinggi dari pertumbuhan berkelanjutan, maka seringkali yang menjadi korban adalah utang.
Hipotesa 5: Sales Growth Rate Berpengaruh Negatif terhadap Likuiditas

## Earning Growth Rate Berpengaruh terhadap Likuiditas
Laba yang diinformasikan oleh perusahaan tidak selalu stabil, hal tersebut berdampak pada ketidakpastian laba. Meskipun  begitu,  informasi  keuangan  yg  diberikan  perusahaan  mampu  menjelaskan  kinerja  perusahaan  itu sendiri. Keuangan perusahaan yang positif memberikan sinyal kepada investor maupun kreditor perihal kinerja perusahaan  dalam  upaya  memenuhi  kewajiban  pendeknya  (Jamaludin  et  al.,  2021).  Sehingga  naiknya earning growth rate akan meningkatkan penilaian investor, perusahaan berpotensi menerima tambahan dana segar. Hipotesa 6: Earning Growth Rate Berpengaruh Positif terhadap Likuiditas.

## Earning per Share Tidak Berpengaruh terhadap Likuiditas
Besaran earning  per  share perusahaan  yang  siap  dibagikan  kepada  investor  atau  pemilik  saham  istimewa, merupakan tanggungjawab aktivitas perusahaan dalam mengelola modal oleh pemilik dan manajemen (Siddiq et al.,  2020).  Sedangkan  kewajiban  jangka  pendek  perusahaan  yang  ditanggung  oleh  aset  lancarnya  bukan  lagi bentuk  tanggung  jawab  investor,  maka  segala  bentuk  penerimaan  kembali  saham  berupa  laba  saham  tidak dijadikan  unsur  pembayaran  utang.  Sehingga  jika earning  per  share naik  maka  tidak  akan  mempengaruhi keputusan manajemen dalam pembayaran utang.
Hipotesa 7 : Earning per Share Tidak Berpengaruh terhadap Likuiditas

## Dividen per Share Berpengaruh terhadap Likuiditas
Perusahaan  memiliki  kewajiban  tersirat  dan  tertulis  kepada  seluruh  pemegang  saham  biasa.  Melalui  kebijakan pembagian  laba,  dividen  yang  dibagikan  secara  langsung  kepada  pemegang  saham  dapat  digunakan  sebagai pembiayan  investasi  kembali  dengan  kondisi  penundaan  pembagian  atau  laba  ditahan  (Artati,  2020).  Sehingga jika dividen  per  share menurun  akan  meningkatkan  kemungkinan  bertambahanya  laba  ditahan  yang  dapat digunakan untuk memenuhi kas.
Hipotesa 8: Dividen per Share Berpengaruh Negatif terhadap Likuiditas

## Profitabilitas Berpengaruh terhadap Likuiditas
Perusahaan  memiliki  tanggungjawab  dalam  memenuhi  pelunasan  utang  jangka  pendek.  Jika  utang  perusahaan semakin meningkat akibat tidak teraturnya pembayaran, maka laba yang dihasilkan perusahaan akan  meningkat. Hal  tersebut  dikarenakan  laba  yang  diperoleh  wajib  dibagian  kepada  penerima  hak  utamanya,  yakni  kreditor (Wulandari, 2021).
Hipotesa 9 : Profitabilitas Berpengaruh Positif terhadap Likuiditas

## METODOLOGI PENELITIAN
Populasi data penelitian mengacu pada data sekunder berupa laporan keuangan perusahaan batu bara Indonesia periode 2019-2021 terdapat sebanyak 20 emiten yang terdaftar di Indonesian Stock Exchanges , sedangkan data yang cocok dengan penelitian harus dilakukan penarikan data dengan teknik sampel berdasarkan kriteria-kriteria tertentu ( pusposive sampling ) menurut hermawan dalam (Sitompul et al., 2022). Hasil teknik sampling didapat 8 emiten yang sesuai, berikut pola kriteria dan hasil penentuan sampel:
Tabel 1. Kriteria dan Penentuan Sampel
No Krtiteria Jumlah Emiten 1. Perusahaan sub sektor batu bara Indonesia terdaftar di IDX selama tahun 2019-2021 20 2. Perusahaan dengan data laporan keuangan tidak lengkap selama tahun 2019-2021 (2) 3. Perusahaan yang tidak menyajikan laporan keuangan dengan mata uang dollar selama tahun 2019-2021 (1) 4. Perushaaan yang tidak memperoleh laba selama tahun 2019-2021 (9) Jumlah perusahaan yang memenuhi kriteria 8
Sumber: Data diolah
Desain  penelitian  asosiatif  dengan  variabel  eksogen  (X1) Sales  Growth  Rate ,  (X2) Earning  Growth Rate menggunakan proxy Price Earning Growth , (X3) Earning per Share , (X4) Dividen per Share . Sedangkan variabel endogen (Y1) Profitabilitas melalui proxy Gross Profit Margin , Net Profit Margin , Return on Asset dan Return  on  Investment ,  serta  (Y2)  Likuiditas  menggunakan proxy  Current  Asset .  Berdasarkan  hasil  formulasi- formulasi  data  sampel  emiten  tersebut,  selanjutnya  diolah  secara  statistik  menggunakan software Smart  PLS  4 untuk  mengetahui  arah  korelasi  dan dampak  negatife maupun positif  setiap variabel  eksogen  terhadap masing- masing endogen dan antar variabel endogen itu sendiri.
Operasional variabel dapat dilihat pada tabel berikut:
Tabel 2. Operasional Variabel Penelitian
No Variabel Operasionalisasi 1. Sales Growth Rate Pertumbuhan Penjualan = s(t)-s(t-1) / s(t-1) Keterangan: S(t) = Penjualan akhir S(t-1) = Penjualan awal (Sembiring, 2020) 2. Earning Growth Rate ( Price Earning Growth ) Pertumbuhan laba = Laba operasional t – Laba operasional t-1 / Laba operasional t-1 (Nyoman & Mahaputra, 2012) 3. Earning per Share Laba saham = Laba bersih / Jumlah saham beredar (Siddiq et al., 2020) 4. Dividen per Share Kebijakan dividen = Dividen per lembar saham / Laba per lembar saham (Ria Esana & Darmawan, 2017) 5 Gross Profit Margin Margin laba kotor = Laba sebelum pajak / Penjualan (Yuliantin & Aprianti, 2022) 6 Net Profit Margin Rasio margin laba = Laba setelah pajak / Penjualan (Amaliyah, 2021) 7 Return on Asset Rasio perputaran aset = Laba bersih / Total aset (Vidyasari et al., 2021) 8 Return on Invesment Rasio perputaran investasi = Penjualan – Investasi / Investasi (Fabiola & Hermanto, 2023) 9 Quick Ratio Rasio lancar = Aktiva lancar / Kewajiban lancar (Retnasari et al., 2021)

## HASIL DAN PEMBAHASAN Model Struktural (Inner Model)
Menggambar pengaruh antara variabel laten berdasarkan substansi teori merupakan  fungsi dari model struktural (Abdullah, 2015). Berikut hasil evaluasi Smart PLS 4 mengenai struktural model ( inner model ) pada penelitian:
Gambar 1. Inner Model Sumber: Hasil Olah SmartPLS 4

## Model Pengukuran (Outer Model)
Mengukur  dan  mendifinisikan  setiap  blok  indikator  yang  berpengaruh  terhadap  variabel  latennya  merupakan definisi dari model pengukuran (Syahrum & Salim, 2012).

## Analisa Path Coeffisient
Gambar 1 menjelaskan hasil loading , dimana nilai convergent antara 0,5 sampai 0,6 dianggap cukup memenuhi tingkat  pengaruh  (Abdullah,  2015).  Pada  variabel sales  growth  rate memiliki  pengaruh  terhadap  profitabilitas sebesar 0,507 atau setara 50,7%, pengaruh earning growth rate terhadap profitabilitas sebesar -0,158 atau setara dengan  -15,8%,  pengaruh earning  per  share terhadap  profitabilitas  sebesar  0,234  atau  setara  dengan  23,4%, pengaruh dividen per share terhadap profitabilitas sebesar 0,170 atau setara dengan 17%, pengaruh sales growth rate terhadap  likuiditas  sebesar  -0,544  atau  setara  dengan  -54,4%,  pengaruh earning  growth  rate terhadap likuiditas sebesar -0,560 atau setara dengan -56%, pengaruh earning per share terhadap likuiditas sebesar 0,076 atau setara dengan 7,6%, pengaruh dividen per share terhadap likuiditas sebesar 0,068 atau setara dengan 6,8% dan pengaruh profitabilitas dengan likuiditas sebesar 0,172 atau setara dengan 17,2%.

## Analisa Model FIT
Model FIT dinyatakan pada nilai NFI antara 0  – 1, dimana semakin mendekati nilai 1 maka kecocokan model dinilai tinggi. Berikut hasil NFI pada model FIT data olah:

## Tabel 2. Model FIT
Keterangan Saturated Model Estimated Model NFI 0.669 0,669
Sumber: Hasil Olah Smart PLS 4

## Analisa R Square
Berdasarkan gambar 1 dinyatakan bahwa nilai R 2 profitabilitas sebanyak 0,600 atau setara dengan 60% memiliki dimensi  keilmuan  pada  setiap  variabel  eksogen  yang  diteliti,  sedangkan  40%  pada  diminse  variabel  lain. Kemudian  nilai  R 2 likuiditas  sebanyak  0,358  atau  setara  35,8%  konstruktur  profitabilitas,  sedangkan  64,2% merupakan variabel lainnya.

## HASIL DAN PEMBAHASAN Hipotesa Pengaruh Langsung
Berikut koefisien jalur hasil P- value dan t-statistik metode bootstrapping :
Tabel 4 (Sembiring, 2020) . Dirrect Effect
Variabel Eksogen Koefisien Jalur Variabel Endogen Kriteria Nilai Sales Growth Rate t-statistik 2,814 Profitabilitas P- value 0,006 Earning Growth Rate t-statistik 1,015 P- value 0,312 Earning per Share t-statistik 1,325 P- value 0,187 Dividen per Share t-statistik 1,126 P- value 0,262 Sales Growth Rate t-statistik 1,493 Likuiditas P- value 0,137 Earning Growth Rate t-statistik 1,996 P- value 0,048 Earning per Share t-statistik 0,323 P- value 0,748 Dividen per Share t-statistik 0,276 P- value 0,783 Profitabilitas t-statistik 0,481 Likuiditas P- value 0,631
Sumber: Hasil Olah Smart PLS 4
Subsample pada  penelitian  sebanyak  144  data  dengan  tingkat  signifikasi  0,05  maka  t-tabel  diperoleh senilai 1,977. Maka berikut adalah hasil uji hipotesa:

## Sales Growth Rate Berpengaruh Positif terhadap Profitabilitas
Berdasarkan  tabel  3  tersebut,  nilai  P- value sebesar  0,006  <  0,05  dan  atau  dengan  t-statistik  sebesar  2,814  > 1,977.  Maka  hipotesis  1  diterima  dengn  kata  lain  variabel sales  growth  rate berpengaruh  positif  terhadap
profitabilitas. Artinya meskipun perusahaan mampu meningkatkan pertumbuhan penjualan dari tahun ke tahun, namun manajemen berhasil mengendalikan  biaya  yang  dapat  mengurangi volume dan  kualitas  harga  penjualan sehingga perusahaan memperoleh laba yang masimal.

## Earning Growth Rate Tidak Berpengaruh terhadap Profitabilitas
Berdasarkan  tabel  3  tersebut,  nilai  P- value sebesar  0,312  >  0,05  dan  atau  dengan  t-statistik  sebesar  1,015  < 1,977.  Maka  hipotesis  2  ditolak  dengan  kata  lain  variabel earning  growth  rate melalui price  earning  growth tidak  berpengaruh  terhadap  profitabilitas.  Artinya  kenaikan  maupun  penurunan  pertumbuhan  laba  per  lembar saham yang telah dibagikan tidak mampu menurunkan maupun memaksimalkan manajemen laba oleh manajer. Profitabilitas  seluruh  perusahaan  batu  bara  Indonesia  selama  masa  tahun  2019-2021  dalam  menghadapi  resesi 2023 lebih memilih strategi pertumbuhan operasional daripada investasi.

## Earning per Share Tidak Berpengaruh terhadap Profitabilitas
Berdasarkan tabel 3 diatas, nilai P- value sebesar 0,187 > 0,05 dan atau t-statistik sebesar 1,325 < 1,977. Maka hipotesis  3  diterima  dengan  kata  lain  variabel earning  per  share tidak  berpengaruh  terhadap  profitabilitas. Artinya  perusahaan  batu  bara  Indonesia  lebih  cenderung  menahan  pembagian  laba  kepada  para  pemegang saham, dengan harapan laba yang ditahan mampu dikelola kembali untuk menghasilkan aset jangka pendek dan meningkatkan laba operasional.

## Dividen per Share Tidak Berpengaruh terhadap Profitabilitas
Berdasarkan tabel 3 diatas, nilai P- value sebesar  0,262 > 0,05 dan atau t-statistik sebesar 1,126 < 1,977. Maka hipotesa 4 ditolak dengan kata lain variabel dividen per share tidak berpengaruh terhadap profitabilitas. Artinya investor  cenderung  mengambil  keputusan  untuk  tidak  melakukan  investasi  kembali,  karena  manajemen  telah lebih lama menahan pembagian laba periode sebelumnya.

## Sales Growth Rate Tidak Berpengaruh terhadap Likuiditas
Berdasarkan tabel 3 diatas, nilai P- value sebesar 0,137 > 0,05 dan atau t-statistik sebesar 1,493 < 1,977. Maka hipotesa  5  ditolak  dengan  kata  lain  variabel sales  growth  rate tidak  berpengaruh  terhadap  likuiditas.  Artinya presentase penjualan yang maksimal dipergunakan oleh perushaan untuk memenuhi target operasional tapi tidak untuk menuntaskan target utang maupun pembayaran dividen.

## Earning Growth Rate Berpengaruh Positif terhadap Likuiditas
Berdasarkan tabel 3 diatas, nilai P- value sebesar 0,048 > 0,05 dan atau t-statistik sebesar 1,996 > 1,977. Maka hipotesa  6  diterima  dengan  kata  lain  variabel earning  growth  rate melalui price  earning  growth berpengaruh positif  terhadap  likuiditas.  Artinya  perusahaan  berupaya  memenuhi  pembayaran  utang  jangka  pendeknya  dan menyampaikan sinyal tersebut melalui informasi keuangan yang dibaca oleh investor maupun kreditor.

## Earning per Share Tidak Berpengaruh terhadap Likuiditas
Berdasarkan tabel 3 diatas, nilai P- value sebesar 0,748 > 0,05 dan atau t-statistik sebesar 0,323 < 1,977. Maka hipotesa  7  diterima dengan kata  lain  variabel earning per share tidak berpengaruh  terhadap  likuiditas.  Artinya manajemen dengan penuh kesadaran bertanggung jawab atas kewajiban jangka pendeknya melalui pengelolaan aset lancar, salah satu kinerja yang memungkinkan hal tersebut adalah bahwa manajemen memperhatikan khusus penagihan piutang maupun minimalisir kerugiatan piutang.

## Dividen per Share Tidak Berpengaruh terhadap Likuiditas
Berdasarkan tabel 3 diatas, nilai P- value sebesar 0,783 > 0,05 dan atau t-statistik sebesar 0,276 < 1,977. Maka hipotesa  8  ditolak  dengan  kata  lain  variabel dividen  per  share tidak  berpengaruh  terhadap  likuiditas.  Artinya kebijakan  pembagian  dividen  oleh  perusahaan  telah  dipenuhi,  sedangkan  keputusan  pemegang  saham  memilih untuk tidak  ikut dalam investasi kembali.

## Profitabilitas Tidak Berpengaruh terhadap Likuiditas
Berdasarkan tabel 3 diatas, nilai P- value sebesar 0,631 > 0,05 dan atau t-statistik sebesar 0,481 < 1,977. Maka hipotesa 9 ditolak dengan kata lain variabel profitabilitas tidak berpengaruh terhadap likuiditas secara mandiri. Artinya  manajer  menargetkan  manajemen  laba  difokuskan  pada  kegiatan  operasional  dan  pengelolaan  aset kembali untuk mempertahankan kinerja perusahaan.

## PENUTUP
Berdasarkan hasil pengolahan statistika penelitian, maka dapat diambil kesimpulan bahwa:
Pertumbuhan perusahaan batu bara Indonesia melalui kegiatan penjualan produksi menjelaskan adanya keberhasilan perusahaan dalam mengelola aset dan menghimpun modal dengan baik sebagai wujud pertahanan
terhadap resiko isu resesi. Namun manajemen perlu fokus terhadap tata kelola utang jangka pendek pula sebagai perkuatan  terhadap  resiko  gagal  utang  jangka  panjang.  Lebih  lanjut  lagi,  pertumbuhan  perusahaan  batu  bara Indonesia  dilihat  pada  laba  per  lembar  saham  yang  dibagikan  nyatanya  tidak  menjelaskan  perhitungan instrument profitabilitas  dan  likuiditas  secara  bersama-sama.  Perusahaan  batu  bara  Indonesia  lebih  memilih menahan lebih lama laba untuk memastikan terpenuhinya target operasional dan target utang jangka pendek.
Perhitungan  laba  per  lembar  saham  perusahaan  batu  bara  Indonesia  yang  diterima  para  pemegang saham  menjadi  sinyal  penting  bahwa  perusahaan  menjalankan  kewajibannya  dalam  memerikan  hak  perolehan investasi.  Sehingga,  bentuk  tanggungjawab  tersebut  dianggap  terpisah  dari  fungsi  lainnya.  Begitu  pula  dengan kebijakan dividen yang diberlakukan oleh perusahaan batu bara Indonesia, adanya kebebasan keputusan investor atas pemberian dividen yang hendak diterima ataupun dijadikan materi dana investasi kembali merupakan fungsi terpisah  dari  tanggungjawab  investor  atas  kinerja  utamanya.  Dengan  ini  pernyataan  perusahaan  dalam menjelaskan  tingkat  keuntungan  operasional  perusahaan  jelas  kurang  fokus  pada  pembayaran  utang  jangka pendek, melainkan hanya berkutat pada pengendalian biaya internal dan pemenuhan ekspektasi investor.
Masukan  yang  dapat  dipertimbangkan  oleh  peneliti  selanjutnya  adalah  untuk  menguji  rekening persediaan  setiap  periode  untuk  memperkuat  hipotesa  penjualan  dalam  pengelolaan  aset  jangka  pendek, menambah pengujian perputaran piutang untuk mengetahui apakah manajemen melaksanakan fungsi penagihan dan kendali piutang tak tertagih dengan baik.

## DAFTAR RUJUKAN
Abdullah, M. (2015). Metode Penelitian Kuantitatif. In Aswaja Pressindo . Negara yang Menghasilkan Batu Bara Terbesar Di Dunia, Databoks ___ (2023). Amaliyah, Y. N. F. (2021). Pengaruh Struktur Modal , Profitabilitas , Dan Kebijakan Dividen ( Studi Pada
Perusahaan Sektor Pertambangan Batubara Yang Terdaftar Di Bei Pada Tahun (2015-2019 ). Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen , 10 (6), 1–17.
Aminah, S., & Hidayat, L. (n.d.). Analisis Tingkat Pertumbuhan Penjualan dan Perputaran Piutang Terhadap Likuiditas Perusahaan .
Artati, D. (2020). Pengaruhreturn on Assets, Size Dancurrent Ratio terhadap Nilai Perusahaan Melalui Kebijakan Deviden. Jbma , 7 (1), 1–21.
Fabiola, N., & Hermanto. (2023). PENGARUH PERPUTARAN ASET DAN EARNING PER SHARE JIMEA | Jurnal Ilmiah MEA ( Manajemen , Ekonomi , dan Akuntansi ). Jurnal Ilmiah MEA , 7 (2), 1052–1069.
Hakim, L., & Ariffin, M. (2013). Analisis Besaran Dividen Terhadap Besaran Laba Perusahaan. Jurnal Ilmiah Manajemen Kesatuan , 1 (1), 69–76. https://doi.org/10.37641/jimkes.v1i1.255
Jamaludin, A., Purwanto, B., & Ermawati, W. J. (2021). Firm Value: Price Earning Growth Determination in Agricultural Sector Companies. Jurnal Aplikasi Manajemen , 19 (2), 384–393. https://doi.org/10.21776/ub.jam.2021.019.02.14 LPPI, T. R. S. (2020). MENYAMBUT RESESI PERTAMA PASCA 1998 .
Lumban Gaol, R. (2015). Pengaruh Perputaran Persediaan, Perputaran Piutang Dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap Likuiditas Pada Perusahaan Industri Barang Konsumsi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Riset Akuntansi & Keuangan , 1 (2), 181–202. https://doi.org/10.54367/jrak.v1i2.167 Nasution, N. A., & Oktari, A. (2021). Pengaruh Cash Flow, Account Receivable Turnover, Modal Kerja Dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap Likuiditas Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Akuntansi Bisnis Dan Publik , 11 (2), 91–115.
Nyoman, I., & Mahaputra, K. A. (2012). Pengaruh Rasio-Rasio Keuangan Terhadap Pertumbuhan Laba Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bei. Jurnal Akuntansi & Bisnis AUDI , 7 (2), 12. Retnasari, A., Setiyowati, S. W., & Irianto, M. F. (2021). Profitabiltas Memoderasi Likuiditas Dan Growth Opportunity Terhadap Nilai Perusahaan. El Muhasaba Jurnal Akuntansi , 12 (1), 32–41. https://doi.org/10.18860/em.v12i1.10039
Ria Esana, & Darmawan, A. (2017). Pengaruh Keputusan Investasi, Pendanaan, Kebijakan Dividen, Tingkat Suku Bunga Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Administrasi Bisnis , 5 (2), 201–210. http://repository.ub.ac.id/5556/
Saputri, C. K., & Giovanni, A. (2021). Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Pertumbuhan Perusahaan, Dan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal of Management Studies , 15 (1), 90–108. https://doi.org/10.24912/jpa.v4i4.21390
Sembiring, M. (2020). Pengaruh Pertumbuhan Penjualan Dan Likuiditas Terhadap Profitabilitas Perusahaan Dagang Di Bursa Efek Indonesia. Liabilities (Jurnal Pendidikan Akuntansi) , 3 (1), 59–68.
Siddiq, R. M., Setiawan, S., & Nurdin, A. A. (2020). Pengaruh Likuiditas, Solvabilitas, dan Profitabilitas terhadap Earning Per Share pada Bank Umum yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Indonesian Journal of Economics and Management , 1 (1), 72–82. https://doi.org/10.35313/ijem.v1i1.2419 Siswanto, E. (2019). Manajemen Keuangan Dasar (1st ed.). UM Penerbit dan Percetakan.
Sitompul, J., Irawati, N., & Muluk, C. (2022). Pengaruh Earning per Share , Arus Kas Operasi , dan Nilai Buku Ekuitas terhadap Harga Saham dengan Profitabilitas sebagai Variabel Moderasi pada Perusahaan Index LQ45 yang terdaftar di BEI. Owner Riset Dan Jurnal Akuntansi , 6 (4), 4301–4314. Syahrum, & Salim. (2012). Metodologi penelitian kuantitatif (R. Ananda (ed.)). Citapustaka Media. UNTAD. (2023). World Investment Report 2022: International tax reforms and sustainable investment. In
United Nations . https://doi.org/10.1057/s42214-023-00148-1
Vidyasari, S. A. M. R., Mendra, N. P. Y., & Saitri, P. W. (2021). Pengaruh struktur modal, pertumbuhan penjualan, ukuran perusahaan, likuiditas dan perputaran modal kerja terhadap profotabilitas. Jurnal Kharisma , 3 (1), 94–105.
Wulandari, D. (2021). Pengaruh Perputaran Modal Kerja, Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan Penjualan, Likuiditas, Dan Struktur Modal Terhadap Profitabilitas. Jurnal Ekonomi Mahasiswa (JEKMa) , 1 (2), 1–12. http://jurnalmahasiswa.stiesia.ac.id/index.php/jira/article/view/267/272
Yuliantin, A., & Aprianti, K. (2022). Analisis Pengaruh Gross Profit Margin(GPM),Return on Asset(ROA),Debt To Equity Rasio(DER) Dan Net Profit Margin(NPM) Terhadap Pertumbuhan Laba Pada Pt. Sat Nusa Persada Tbk. Jurnal Bina Manajemen , 11 (1), 116–135. https://doi.org/10.52859/jbm.v11i1.222
Yuniar, I. R., & Mutmainah, K. (2019). Pengaruh Asset Growth, Leverage, Earning Variability, Devidend Payout Ratio Dan Total Asset Turnover Terhadap Beta Saham Syariah. Journal of Economic, Business and Engineering , 1 (1), 107–117.