## Journal of Trends Economics and Accounting Research
Resiko Bisnis, Profitabilitas, Nilai Perusahaan, Perataan Laba Sebelum dan Saat Pandemi Covid-19 pada Sektor Barang Konsumsi
Fitri Ella Fauziah 1 , Murharsito 2*
1 Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Program Studi Akuntansi, Universitas Islam Nahdlatul Ulama Jepara, Jepara Jl. Taman Siswa, Pekeng, Kauman, Tahunan, Kec. Tahunan, Kabupaten Jepara, Jawa Tengah, Indonesia
2 Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Program Studi Manajemen, Universitas Islam Nahdlatul Ulama Jepara, Jepara Jl. Taman Siswa, Pekeng, Kauman, Tahunan, Kec. Tahunan, Kabupaten Jepara, Jawa Tengah, Indonesia Email: 1 fitriella@unisnu.ac.id, 2,* murharsito@unisnu.ac.id Email Penulis Korespondensi: murharsito@unisnu.ac.id
Abstrak −Tujuan  penelitian  ini  adalah  untuk  mengetahui  apakah  terdapat  perbedaan  risiko  perusahaan,  profitabilitas,  nilai perusahaan, dan perataan laba sebelum dan pada masa pandemi covid-19. Penelitian ini merupakan penelitian kuantitatif dengan populasi penelitian mencakup perusahaan barang konsumsi yang terdaftar di BEI dan pemilihan sampel penelitian menggunakan purposive sampling. Analisis data meggunakan uji beda sampel t-test dan uji Wilcoxon berpasangan. Temuan penelitian adalah bahwa  profitabilitas  memiliki  nilai  uji  bda  sbesar  0.017  yang  berarti  bahwa  memiliki  perbedaan  sebelum  dan  selama  epidemi Covid-19, namun variabel nilai perusahaan, risiko bisnis, dan perataan laba masing-masing memiliki nilai uji beda sebesar 0.266; 0.601 dan 0.218 yang berrti bawa tidak ada perbedaan sebelum dan selama epidemi covid-19.
Kata Kunci: Risiko Bisnis; Profitabilitas; Nilai Perusahaan; Perataan Laba; Pandemi
Abstract- The objective of this study is to determine whether there are differences in company risk, profitability, company value and  income  smoothing  before  and  during  the  Covid-19  pandemic.  This  research  is  quantitative  research  with  the  research population including consumer goods companies listed on the IDX and the research sample selection used purposive sampling. Data  analysis  used  the  sample  difference  test  t-test  and  paired  Wilcoxon  test.  The  research  findings  are  that  profitability  has  a different test value of 0.017, which means that it has a difference before and during the Covid-19 epidemic, but the variables of company value, business risk and income smoothing each have a different test value of 0.266; 0.601 and 0.218 which means there is no difference before and during the Covid-19 epidemic.
Keywords : Business Risk; Profitability; Firm Value; Income Smoothing; Pandemic

## 1. PENDAHULUAN
Covid-19 merupakan penyakit  menular  yang  menginfeksi orang lain  melalui  hidung atau mulut. Penyakit ini telah memakan  korban  yang  sangat  banyak  dan  menjadi  pandemi  di  seluruh  dunia.  Setelah  korban  ditemukan  di  Kota Depok, Jawa Barat, pada 2 Maret 2020, Covid-19 pertama kali muncul ke publik di Indonesia. Kemudian menyebar ke lokasi lain, dengan jumlah kasus terus meningkat setiap hari. Menurut informasi Gugus Tugas Penanganan Covid- 19 per 14 November 2022, Indonesia memiliki 6,5 juta kasus terkonfirmasi dengan tingkat kematian 159.104 kasus.
Meningkatnya  kasus  COVID-19  dan  tingginya  angka  kematian  berdampak  pada  ekonomi  dan  kesehatan. Dampak ini terlihat jelas dengan adanya banyak permintaan produk kesehatan serta makanan/minuman yang mampu meningkatakan daya tahan tubuh. Selain itu, pandemi covid-19 juga berdampak pada aktivitas ekonomi masyarakat umum, seperti berahlihnya metode belanja masyarakat ke grosir dan e-commers. Selama pandemi, masyarakat juga lebih banyak memilih membeli bahan mentah dan mengolahnya sendiri dibanding membeli makanan siap saji, baik takeout/deliveri  maupun  makan  di  tempat.  Berbagai  upaya  dilakukan  untuk  menekan  penyebaran  covid-19.  Salah satunya  adalah  pembatasan  sosial  yang  diberlakukan  pemerintah  melalui  kebijakan  PPKM,  yang  secara  langsung mengurangi aktivitas ekonomi dan menyebabkan perubahan pola konsumsi masyarakat.
Ketika dihadapkan pada keadaan dan kondisi tertentu, wajar bila pola konsumsi masyarakat berubah (Herianto, Lala,  &  Nurpasila,  2021).  Selama  pandemi,  masyarakat  akan  berupaya  menjaga  imunitas  tubuh  dengan  banyak mengonsumsi  buah  dan  sayur,  vitamin,  memperbanyak  minum  air  putih,  menjaga  kehigienisan  makanan,  serta mengurangi aktivitas yang dapat menimbulkan kerumunan. Hal ini tentu mengakibatkan pergeseran pola konsumsi masyarakat. Sesuai dengan penelitian oleh Ben Hassen, El Bilali, and Allahyari (2020), mengatakan bahwa selama epidemi, kebiasaan konsumsi makanan masyarakat berubah menjadi lebih baik di Qatar. Bensin, listrik, produk BBM, makanan,  pulsa/paket  data,  makanan  dan  minuman  siap  saji,  serta  produk  kesehatan  hanyalah  sebagian  kecil  dari komoditas  yang  pola  konsumsinya  berkembang  di  Indonesia.  Statistik  Badan  Tenaga  Kerja  dan  Statistik  (BLS) menunjukkan, sejak 27 Juni 2020 hingga 27 Juni 2021 berikutnya, konsumsi produk kesehatan meningkat 73,5 persen, bahan makanan 65,7 persen, pulsa/paket data 56,6 persen, dan makanan dan minuman olahan sebesar 46,1 persen. dan konsumsi listrik menjadi 37,3%, sedangkan BBM dan angkutan umum turun masing-masing menjadi 42,5% dan 42% (Databoks.katadata.co.id, 2020).
Jika  dicermati,  tingkat  konsumsi  masyarakat  untuk  barang  konsumsi  (Consumer  Goods)  selama  pandemi mengalami kenaikan hingga diatas 40%. Kegiatan operasional organisasi, khususnya penjualan, tidak diragukan lagi dipengaruhi oleh pertumbuhan ini. Penjualan adalah elemen penting yang dapat mempengaruhi tingkat keberhasilan perusahaan. Karena penjualan yang lebih tinggi menghasilkan keuntungan yang lebih besar untuk bisnis, penjualan yang  lebih  rendah  menghasilkan  output  yang  lebih  rendah,  yang  berdampak  pada  profitabilitas  perusahaan (Hurriyaturrohman,  Indupurnahayu,  Agustin,  &  Asvariwangi,  2022).  Profitabilitas  bisnis  menunjukkan  seberapa

## Journal of Trends Economics and Accounting Research
sukses  bisnis  itu.  Kemampuan  bisnis  untuk  menghasilkan  laba  disebut  sebagai  profitabilitas,  dan  digunakan  untuk menentukan  seberapa  baik  bisnis  dapat  menghasilkan  laba  yang  berada  dalam  batas  yang  dapat  diterima.  Bisnis dengan  tingkat  profitabilitas  yang  tinggi  menunjukkan  kinerja  yang  baik,  begitu  pula  sebaliknya.  Dari  justifikasi tersebut, diduga terdapat perbedaan profitabilitas bagi pelaku usaha di industri barang konsumsi antara sebelum dan selama wabah.
Meningkatnya  pertumbuhan  penjualan  selama  pandemi  terhadap  barang  konsumsi  tentu  juga  akan berdampak terhadap nilai perusahaan. Nilai perusahaan mengacu pada seberapa sukses perusahaan yang dirasakan oleh  investor,  yang  berkorelasi  langsung  dengan  harga  sahamnya  (Kamaliah,  2020).  Bisnis  dengan  tingkat pertumbuhan penjualan yang kuat akan memiliki masa depan yang menjanjikan. Hal ini tentu akan direspon baik oleh investor yang berdampak pada kenaikan harga saham (Kaharuddin, Fajriah, & Ridjal, 2022). Dengan kata lain, pertumbuhan penjualan yang lebih tinggi yang dilihat oleh bisnis di industri produk konsumen akibat perubahan perilaku konsumen akibat pandemi dapat meningkatkan nilai perusahaan di mata investor. Dari justifikasi tersebut, diduga terdapat perbedaan profitabilitas bagi pelaku usaha di industri barang konsumsi antara sebelum dan selama wabah.
Risiko bisnis didefinisikan sebagai potensi kerugian yang diakibatkan oleh peristiwa tertentu (Pujakesuma, 2022). Pengembalian modal yang diprediksi yang diinvestasikan di m perusahaan terkait erat dengan definisi risiko bisnis  sebagai  fungsi  dari  ketidakpastian.  Bisnis  dengan  tingkat  penjualan  yang  konsisten  secara  umum  juga memiliki arus kas yang relatif stabil sehingga menurunkan risiko bisnis (Setyowati & Sari, 2019). Hal ini dilakukan agar  perusahaan  dengan  pendapatan  yang  konsisten  dapat  meningkatkan  biaya  tetapnya  dan  mengambil  lebih banyak hutang dalam siklus berikutnya dari proses penuh, karena hal itu akan lebih kecil risikonya dibandingkan perusahaan dengan pendapatan yang tidak menentu (Chandra, Tantoni, Villany, Lubis, & Akbar, 2019). Permintaan akan  barang  konsumsi  yang  tinggi  saat  pandemi,  tentu  akan  berdampak  terhadap  kestabilitasan  penjualan  yang dimiliki  oleh  perusahaan  sektor  barang  konsumsi.  Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  perusahaan  sektor  barang konsumsi pada saat pandemi akan mengalami penuruan risiko bisnis. Berdasarkan justifikasi ini, diasumsikan bahwa bisnis produk konsumen menghadapi risiko komersial yang berbeda sebelum dan selama pandemi.
Menurut teori, bisnis dengan nilai perusahaan yang tinggi sering menggunakan perataan laba untuk menjaga stabilitas nilai pasar mereka. Hal ini karena perataan laba dan nilai perusahaan saling bergantung. Pendekatan perataan laba membantu  memastikan bahwa laba  yang dilaporkan perusahaan tetap relatif  stabil dari  waktu  ke  waktu,  yang pada gilirannya menunjukkan keandalan hasil keuangan bisnis (Haniftian & Dillak, 2020). Mempertahankan tingkat produktivitas  ini  sangat  penting  untuk  kesuksesan  jangka  panjang  perusahaan.  Perusahaan  di  industri  produk konsumen harus melihat peningkatan nilai perusahaan sebagai akibat dari tingginya penjualan pandemi covid-19. Hal inilah  yang  tentunya  akan  menimbulkan  peningkatan  persepsi  bahwa  terdapat  perbedaan  income  smoothing  bagi pelaku usaha di industri produk konsumsi antara sebelum dan selama pandemi.
Tujuan  penelitian  ini  adalah  untuk  mengkaji  perubahan  profitabilitas,  nilai  perusahaan,  risiko  bisnis,  dan perataan laba pada perusahaan produk konsumen yang tercatat di BEI sebelum dan sesudah pandemi Covid-19. Sejauh ini,  belum  ditemukan  adanya  penelitian  yang  dapat  mengkaji  lebih  dalam  mengenai  perbedaan  pada profitabilitas, nilai perusahaan, risiko bisnis dan perataan laba antara sebelum dan saat pandemi terjadi, yang dikaji oleh peneliti. Oleh  karena  itu,  peneliti  berharap  penelitian  dapat  menjadi  informasi  yang  dapat  berguna  bagi  perusahaan,  serta tambahan literatur bagi penelitian lain.

## 2. METODE PENELITIAN

## 2.1 Jenis Penelitian dan Lokasi Penelitian.
Jenis penelitian ini adalah penelitian kuantitatif yang berupaya menjawab hipotesis penelitian dengan menggunakan alat analisis SPSS. Penelitian dilakukan pada perusahaan industri barang konsumsi yang terdaftar di BEI. Gambar 1 di bawah menampilkan kerangka pemikiran teoritis dari penelitian ini.

## Gambar 1. Kerangka Pemikiran

## 2.2 Perumusan Hipotesis
2.2.1 Profitabilitas Sebelum dan Saat Pandemi Covid-19
Perusahaan  menggunakan  rasio  profitabilitas,  yang  menganalisis  berapa  banyak  uang  yang  dihasilkan  sehubungan dengan penjualan dan investasi, untuk mengevaluasi kinerja manajemen mereka. Semakin besar rasio profitabilitas

## Journal of Trends Economics and Accounting Research
suatu perusahaan, maka semakin baik mampu menghasilkan laba (Haniftian & Dillak, 2020). Ada spekulasi bahwa profitabilitas  perusahaan  berubah  akibat  pandemi,  dibandingkan  dengan  kondisi  sebelum  pandemi.  Dilansir  dari (Databoks.katadata.co.id,  2020),  selama  pandemi  terjadi  perubahan  pola  konsumsi  yang  mengakibatkan meningkatnya  permintaan  atas  barang  konsumsi.  Dengan  demikian,  profitabilitas  pada  perusahaan  sektor  barang konsumsi  juga  akan  mengalami  peningkatan  karena  adanya  peningkatan  penjualan  selama  masa  pandemi dibandingkan dengan sebelum pandemi.  Berdasarkan uraian penjelasan diatas maka hipotesis penelitian ini sebagai berikut :
H 1 : Untuk  bisnis  yang  termasuk  dalam  kategori  industri  barang  konsumsi  BEI,  terdapat  disparitas  profitabilitas sebelum dan selama wabah Covid-19.

## 2.2.2 Nilai Perusahaan Sebelum dan Saat Pandemi Covid-19
Dalam  hal  suatu  perusahaan  dijual,  harga  saham  akan  mencerminkan  nilai  perusahaan,  yaitu  harga  yang  bersedia dibayar  oleh  calon  pembeli.  Ketika  sebuah  perusahaan  menerima  peringkat  yang  menguntungkan  dari  investor,  ia bekerja untuk mempertahankan atau bahkan menaikkan peringkat itu. Hal ini didorong oleh kemungkinan bisnis untuk mengumpulkan lebih banyak uang dari investor baru serta kenaikan lebih lanjut dalam volume dan harga saham yang telah  diterbitkan  di  pasar  modal.  Sesuai  dengan  dugaan  hipotesis  sebelumnya,  dengan  adanya  pandemi  akan mempengaruhi  profitabilitas  perusahaan.  Dimana  laba  perusahaan  akan  naik  yang  pada  gilirannya  akan mempengaruhi  harga  saham.  Demikian  pula  jika  harga  saham  naik  maka  nilai  perusahaan  akan  naik.  Investigasi mengungkapkan bahwa ada perbedaan nilai perusahaan sebelum dan pada saat terjadi pandemi CoVD-19 (Hidayat, 2021). Setelah meninjau pembenaran yang diberikan, kami dapat menyimpulkan hipotesis studi berikut:
H 2 : Selama dan sebelum penyebaran CoV-19, harga saham perusahaan-perusahaan di sektor industri barang konsumsi BEI sangat bervariasi.

## 2.2.3 Risiko Bisnis Sebelum dan Saat Pandemi Covid-19
Bisnis dengan tingkat penjualan yang relatif stabil juga memiliki arus kas yang relatif stabil, yang menurunkan risiko bisnis dan  memungkinkan  tingkat penjualan  yang relatif stabil untuk  mengambil lebih banyak utang (Setyowati & Sari, 2019). Risiko bisnis adalah ketidakpastian pendapatan masa depan yang diantisipasi dengan tidak adanya hutang untuk organisasi. Pandemi covid-19 yang berdampak pada perekonomian tentunya juga akan mempengaruhi tingkat penjualan  perusahaan.  Diduga  penjualan  perusahaan  sektor  barang  konsumsi  di  masa  pandemi  mengalami peningkatan  akibat  perubahan  pola  konsumsi  masyarakat,  sehingga  bisnis  dapat  mempertahankan  lebih  banyak pendanaan untuk siklus berikutnya. Keadaan ini akan meningkatkan risiko komersial perusahaan. Ini mengarah pada hipotesis penelitian, yaitu:
H 3 : Risiko bisnis bagi perusahaan yang terdaftar di pasar barang konsumsi BEI bervariasi sebelum dan selama wabah Covid-19.

## 2.2.4 Perataan Laba Sebelum dan Saat Pandemi Covid-19
Untuk  menciptakan  laba  yang  proporsional,  manajemen  perusahaan  berusaha  untuk  mengurangi  volatilitas  laba perusahaan,  yang  dikenal  dengan  perataan  laba.  Dengan  adanya  pandemi  covid-19  menjadikan  perolehan  laba perusahaan berfluktuatif dibandingkan dengan laba sebelum  pandemic (Putri & Nuswandari, 2022). Sesuai dengan dugaan hipotesis sebelumnya, yaitu pandemi covid-19 mempengaruhi nilai perusahaan. Yang mana nilai perusahaan akan  mengalami  peningkatan,  sehingga  perusahaan  terdorong  untuk  melakukan  perataan  laba  yang  lebih  intens dibandingkan  dengan  sebelum  pandemi  untuk  menjaga  kestabilan  nilai  pasar.  Dengan  demikian  hipotesis  yang diajukan dalam penelitian, yaitu:
H 4 : Perataan laba bervariasi untuk perusahaan  yang terdaftar di sektor industri barang konsumsi BEI sebelum dan selama wabah Covid-19.

## 2.3 Variabel Penelitian dan Definisi Operasional Variabel

## 2.3.1 Profitabilitas
Profitabilitas  adalah  kemampuan  perusahaan  untuk  menghasilkan  uang,  diukur  dari  pendapatan,  aset,  dan  ekuitas (Sellah  &  Herawaty,  2019).  ROA,  atau  total  laba  bersih  dibagi  total  aset,  adalah  rumus  yang  digunakan  untuk menentukan profitabilitas.

## 2.3.2 Nilai Perusahaan
Nilai perusahaan merupakan sudut pandang investoc. r atas perusahaan, dan terkait erat dengan harga saham (Arrasyid & Helmina, 2024). Dengan demikian, dalam penelitian ini mengukur nilai suatu perusahaan dengan menggunakan nilai pasar dibagi dengan rumus nilai buku..

## 2.3.3 Resiko Bisnis
Yang  kami  maksud  dengan  "risiko  bisnis"  adalah  adalah  berbagai  bentuk  kemungkinan  terjadinya  kerugian  suatu bisnis yang bisa disebabkan oleh factor internal maupun eksternal (Maskhulin, Setyawan, Andarini, & Kusumasari,

## Journal of Trends Economics and Accounting Research
Vol 4, No 4, June 2024, pp. 794-801 ISSN 2745-7710 (Media Online) Website https://journal.fkpt.org/index.php/jtear

## DOI 10.47065/jtear.v4i4.1239
2024).  Untuk  mengukur  kerentanan  bisnis,  seseorang  dapat  menghitung  DOL  (derajat  leverage  operasi)  dengan membagi persentase perubahan EBIT (pendapatan sebelum bunga dan pajak) dengan persentase perubahan penjualan..

## 2.3.4 Perataan Laba
Perataan laba, seperti yang didefinisikan oleh Mirwan dan Amin (2020), adalah praktik rekayasa laba oleh manajemen untuk mengurangi volatilitas laba yang dilaporkan. Setiap keuntungan ditentukan oleh Indeks Eckel.
𝐼𝑛𝑑𝑒𝑘𝑠 𝐸𝑐𝑘𝑒𝑙 = 𝐶𝑉 𝛥𝐼 𝐶𝑉 𝛥𝑆 (1)
Di mana CV ΔI dan CV ΔS dapat dihitung sebagai berikut:
𝐶𝑉 ∆𝐼 = √∑ ( 𝛥𝑖−∆𝐼 𝑛−1 ) 2 : ∆𝐼 (2)
𝐶𝑉 ∆𝑆 = √∑ ( 𝛥𝑠−∆𝑆 𝑛−1 ) 2 : ∆𝑆 (3)
Dimana CV ΔI adalah koefisien variabel untuk perubahan laba, sedangkan Δi adalah perubahan laba dalam satu periode dan ΔI adalah rata-rata perubahan laba. Di sisi lain CV ΔS adalah koefisien variabel untuk perubahan penjualan, sedangkan Δs adalah perubahan penjualan dalam satu periode dan ΔS adalah rata-rata perubahan penjualan. Sedangkan n adalah jumlah tahun pengamatan.

## 2.4 Jenis dan sumber data
Data sekunder adalah apa yang telah digunakan untuk analisis ini. Informasi tersebut dihimpun dari situs terkait barang konsumsi emiten di Bursa Efek Indonesia (www.idx.co.id).

## 2.5 Populasi, Sampel dan Teknik Pengambilan Sampel
Perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada  subsektor  produk  konsumen  antara  tahun  2018  dan  2021 menjadi sampel penelitian ini. Sampling purposive, bukan random sampling, digunakan dalam  metode ini. Karena pengecualian calon peserta, purposeful sampling adalah teknik penarikan sampel terbatas. Kriteria berikut digunakan untuk  memilih  sampel.  Tabel  1  di  bawah  menyajikan  proses  penentuan  sampel  dengan  metode  purposive  dengan beberpa kriteria sehingga menghasilkan sampel sejumlah 10 perusahaan.
Tabel 1. Penentuan Sampel No. Kriteria Jumlah 1. Jumlah populasi 62 2. Perusahaan tidak menyajikan laporan keuangan secara berturut-turut pada periode 2018-2021 [19] 3. Laporan keuangan menggunakan mata uang asing pada periode 2018-2021 [0] 4. Perusahaan mengalami kerugian pada 2018-2021 [15] 5. Laporan keuangan tidak menampilkan data kepemilikan manajerial pada periode 2018-2021 [12] 6. Perusahaan tidak memiliki indeks eckel (tidak meratakan laba) pada 2018-2021 [6] 7. Total sampel per tahun 10

## 2.6 Metode Analisis Data
Dalam penelitian ini, statistik deskriptif, uji normalitas, dan berbagai uji digunakan untuk analisis data. Tes peringkat bertanda  Wilcoxon  dan  uji-t  sampel  berpasangan  adalah  di  antara  berbagai  tes  yang  digunakan.  Uji-t  sampel berpasangan adalah uji terpisah yang digunakan ketika data uji terdistribusi secara teratur. Di sisi lain, uji peringkat bertanda Wilcoxon akan digunakan untuk menguji perbedaan jika data yang diuji tidak berdistribusi normal.

## 3. HASIL DAN PEMBAHASAN

## 3.1 Hasil Uji Analisis Statistik Deskriptif
Tabel 2 di bawah menyajikan hasil dari pengolahan data statistik deskriptif dengan menggunakan SPSS 25 terhadap data panelitian.

## Tabel 2. Analisis Statistik Deskriptif
N  Minimum  Maximum Mean Std. Deviation Profitabilitas sebelum covid 20 .0526 16.7475  7.662702 4.7369034 Profitabilitas saat covid 20 .3062 18.2264  9.532567 5.0947238 Nilai perusahaan sebelum covid  20 .2966 6.4786  2.417679 1.6579262 Nilai perusahaan saat covid 20 .5921 6.3013  2.708210 1.6966848 Risiko bisnis sebelum covid 20 -.8913 23.3498  1.299889 5.2158148

## Journal of Trends Economics and Accounting Research
Vol 4, No 4, June 2024, pp. 794-801 ISSN 2745-7710 (Media Online) Website https://journal.fkpt.org/index.php/jtear

## DOI 10.47065/jtear.v4i4.1239
N  Minimum  Maximum Mean Std. Deviation Risiko bisnis saat covid 20 -10.9500 1.1150  -.306323 2.5254840 Perataan laba sebelum covid 20 .1213 16.5102  1.501129 3.6399612 Perataan laba saat covid 20 .0845 18.6474  2.151323 4.1207989 Valid N (listwise) 20
Terlihat dari tabel hasil di atas bahwa ada 20 titik data sampel yang digunakan. Berikut hasil statistik deskriptif yang digunakan dalam penelitian ini:
1. Profitabilitas
Profitabilitas tertinggi sebelum pandemi adalah 16,7475 dan terendah adalah 0,0526. Sedangkan selama pandemi profitabiltas  tertinggi  adalah  18,2264  dan  terendah  adalah  0,3062.  Adapun  nilai  rata-rata  untuk  variabel profitabilitas sebelum covid memiliki rata-rata sebesar 7,6627 dan Profitabilitas saat covid adalah sebesar 9,5325. Angka  tersebut  menujukan  bahwa  terjadi  peningkatan  profitabilitas  pada  sektor  barang  konsumsi  pada  saat pandemi covid berlangsung.
2. Nilai Perusahaan
Nilai  perusahaan  tertinggi  sebelum  pandemi  adalah  6,4786  dan  terendah  adalah  0,2966.  Sedangkan  selama pandemi nilai perusahaan tertinggi adalah 6,3013 dan terendah adalah 0,5921. Sebelum pandemi Covid-19, nilai rata-rata perusahaan adalah $2.416, sedangkan setelah wabah menjadi $2.7082. Hal ini menunjukkan peningkatan nilai perusahaan selama pandemi CoVD-19 yang sebanding dengan yang terlihat di sektor barang konsumsi.
3. Risiko Bisnis
Risiko bisnis tertinggi sebelum pandemi adalah 23,3498 dan terendah adalah -0,8913. Sedangkan selama pandemi risiko bisnis tertinggi adalah  1,1150 dan terendah adalah -10,9500. Adapun Nilai rata-rata untuk variabel risiko bisnis sebelum covid adalah 1,2998 dan saat covid adalah -0,3063. Artinya terjadi penurunan risiko bisnis pada sektor barang konsumsi pada saat pandemi covid terjadi.
4. Perataan Laba
Perataan laba tertinggi sebelum pandemi adalah 16,5102 dan terendah adalah  0,1213. Sedangkan selama pandemi perataan laba tertinggi adalah 18,6474dan terendah adalah 0,0845. Adapun Nilai rata-rata variabel perataan laba sebelum covid 1,5011 dan variabel perataan laba saat covid adalah 2.1513. Hal ini menunjukkan bahwa perataan laba pada sektor barang konsumsi pada saat pandemi covid-19 mengalami peningkatan.

## 3.2 Hasil Uji Normalitas
Uji hipotesis yang tepat dipilih dengan melakukan uji normalitas. Jika data penelitian terdistribusi secara teratur, data dapat  diperiksa  lebih  lanjut  dengan  menggunakan  uji  t  sampel  berpasangan;  jika  tidak,  uji  peringkat  bertanda Wilcoxon akan digunakan untuk memeriksa data. Tabel 3 berikut menunjukkan hasil uji normalitas data penelitian secara ringkas.
Tabel 3. Hasil Uji Normalitas Kolmogorov-Smirnov a Shapiro-Wilk Statistic df Sig. Statistic  df  Sig. Profitabilitas sebelum covid .156  20 .200 * .960  20  .552 Profitabilitas saat covid .187  20 .066 .947  20  .323 Nilai perusahaan sebelum covid .178  20 .099 .933  20  .176 Nilai perusahaan saat covid .145  20 .200 * .935  20  .190 Risiko bisnis sebelum covid .461  20 .000 .305  20  .000 Risiko bisnis saat covid .445  20 .000 .347  20  .000 Perataan laba sebelum covid .405  20 .000 .377  20  .000 Perataan laba saat covid .308  20 .000 .499  20  .000
*. This is a lower bound of the true significance.
a. Lilliefors Significance Correction
Berdasarkan tabel output diatas, dapat dilihat bahwa profitabilitas dan nilai perusahaan berdistribusi normal. Hal  ini  karena  profitabilitas  sebelum  dan  saat  covid-19  memiliki  nilai  signifikan  >  0,05,  yakni  0,552  dan  0,323. Begitupun dengan nilai perusahaan yang memiliki nilai signifikan > 0,05, yaitu 0,176 dan 0,190 pada sebelum dan saat covid-19 berlangsung. Sehingga kedua variabel tersebut dapat dilakukan analisis lebih lanjut menggunakan uji paired t sample. Sebaliknya, Signifikansi statistik untuk faktor risiko bisnis dan perataan laba adalah 0,05, atau 0,00. Hal ini menunjukkan bahwa data untuk kedua variabel tidak berdistribusi normal, sehingga diperlukan penggunaan uji peringkat bertanda Wilcoxon sebagai uji alternatif.
3.3 Uji Beda
3.3.1 Uji Paired Sample t Test

## Journal of Trends Economics and Accounting Research
Uji  t-rest  sampel  berpasangan  dapat  digunakan  untuk  menganalisis  variabel  nilai  perusahaan  dan  profitabilitas berdasarkan  uji  normalitas  sebelumnya.  Dengan  menggunakan  uji  t  sampel  berpasangan,  kami  mendapatkan  hasil sebagai berikut.

## 3.3.1.1 Uji Korelasi
Tabel 4 dibawah, menyajikan hasil uji korelasi dari data penelitian. Hasil dari uji korelasi menunjukan bahwa nilai sigifikansi variabel profitabilitas dan nilai perusahaan adalah sama yaitu 0,000. Artinya kedua variabel tersebut tidak berkorelasi dan dapat dilanjutkan ketahap interprestasi hasil t-test (uji beda).

## Tabel 4. Hasil Uji Beda Korelasi
N Correlation Sig. Pair 1 Profitabilitas sebelum covid & profitabilitas saat covid 20 .790 .000 Pair 2 Nilai perusahaan sebelum covid & nilai perusahaan saat covid 20 .772 .000

## 3.3.1.2 Uji Beda
Tabel 5 menyajikan hasil uji beda paired sample t test. Berdasarkan tabel tersebut, nilai Profitabilitas Asymp. Sig. (2- tailed) nilai signifikansinya adalah 0,017 0,05 seperti yang terlihat pada tabel hasil di atas. Hal ini menunjukkan adanya perubahan margin keuntungan dari sebelum pandemi Covid-19 menjadi setelahnya. Dengan tingkat signifikansi lebih besar dari 0,05 maka nilai perusahaan sebesar 0,266 sangat signifikan. Nilai perusahaan stabil baik sebelum maupun sesudah pandemi Covid-19, seperti yang ditunjukkan di sini.
Tabel 5. Hasil Uji Beda Paired Sample t Test Mean Std. Deviation Std Error mean 95% confidence interval of the difference T Df Sig (2- tailed) Lower Upper Pair 1  Profitabilitas sebelum covid – profitabilitas saat covid -1.8698 3.2029 .7162 -3.3688 -.3708 -2.611 19 .017 Pair 2  Nilai perusahaan sebelum covid – nilai perusaaan saat covid -.2903 1.1338 .2535 -.8211 .2401 -1.146 19 .266

## 3.3.2 Uji Wilcoxon Signed Rank Test
Uji  peringkat  bertanda  Wilcoxon  digunakan  karena  temuan  uji  normalitas  mengungkapkan  bahwa  data  tidak terdistribusi secara merata. Temuan uji peringkat bertanda Wilcoxon dirangkum dalam tabel di bawah ini.
Tabel 6. Hasil Uji Beda Wilcoxon Signed Rank Test
Risiko bisnis saat covid - risiko bisnis sebelum covid Perataan laba saat covid - perataan laba sebelum covid Z -.523 b -1.232 b Asymp. Sig. (2-tailed) .601 .218 A. Wilcoxon signed ranks test
B. Based on negative ranks.
Tabel 6 di atas, menyajikan hasil uji beda Wilcoxon signed rank test. Menurut tabel output Asymp, nilai-nilai tersebut  di  atas  adalah  hasil  yang  paling  mungkin  untuk  berbagai  variabel  yang  terkait  dengan  risiko  bisnis  dan perataan laba. Tingkat signifikansi dua sisi adalah 0,601 dan 0,218. Nilai p di atas 0,05 menunjukkan bahwa tidak ditemukan perbedaan yang signifikan. Sebelum dan sesudah penyebaran virus Covid-19, ada sedikit perubahan dalam cara bisnis mengelola risiko atau memuluskan pendapatannya.

## 3.4 Pembahasan

## 3.4.1 Perbedaan Profitabilitas Sebelum dan Saat Pandemi Covid-19
Temuan Tabel 7 dari berbagai pengujian menunjukkan adanya perbedaan profitabilitas sebelum dan selama wabah Covid-19. Hal ini terlihat pada Tabel 4, di mana hasilnya jauh berbeda berdasarkan nilai rata-rata yaitu 7,6627 sebelum epidemi dan 9,5325 selama epidemi. Perbedaan yang cukup signifikan tersebut tentu tak luput dari adanya perubahan

## Journal of Trends Economics and Accounting Research
pola  konsumsi  mayarakat  yang  menyebabkan  permintaan  akan  barang  konsumsi  semakin  tinggi,  utamanya  pada produk farmasi dan makanan/minuman. Sehingga laba yang dihasilkan akan lebih tinggi dibanding dengan sebelum pandemi  covid-19  berlangsung.  Profitabilitas,  yang  diukur  dengan  ROA,  ditentukan  dengan  membagi  laba  bersih dengan  total  aset.  Pengembalian  Aset  Industri  mengukur  efisiensi  perusahaan  dalam  mengubah  sumber  dayanya menjadi  uang  tunai.  Konsekuensinya,  ketika  keuntungan  tumbuh,  demikian  juga  peluang  untuk  mendapatkan keuntungan. Hal ini konsisten dengan hasil temuan penelitian bahwa keuntungan sebelum dan sesudah pandemi sangat bervariasi di seluruh industri (Fujianti, 2022).

## 3.4.2 Perbedaan Nilai Perusahaan Sebelum dan Saat Pandemi Covid-19
Hasil  pengujian  Tabel  7  menunjukkan  bahwa  tidak  ada  perubahan  nilai  perusahaan  sebelum  atau  sesudah  wabah Covid-19. Tabel 4 menunjukkan hal ini sangat jelas karena temuan tidak berbeda nyata tergantung pada nilai rata- rata,  yaitu  2,7082  sebelum  pandemi  dan  2,4176  selama  pandemi.  Berbeda  dengan  sektor  lainnya,  sektor  industri barang konsumsi mengalami peningkatan pendapatan usaha di masa pandemi, meskipun sektor lain diperkirakan akan mengalami  penurunan  pendapatan.  Pasalnya,  pandemi  justru  akan  mengakibatkan  kebutuhan  pangan  pokok, kebersihan, suplemen, dan vitamin menjadi lebih besar. Penilaian investor bahwa industri ini akan lebih berkembang selama pandemi adalah wajar saja. Meski demikian, tampaknya investor masih enggan memberikan nilai lebih tinggi kepada korporasi tersebut, terbukti dari valuasi perusahaan yang sebelum pandemi Covid-19 tidak banyak berubah. Hal  ini  sejalan  dengan  penelitian  sebelumnya  pada  industri  pertambangan  dan  barang  konsumen  bahwa  tidak  ada perubahan nilai perusahaan sebelum dan pada saat pandemi covid 19 (Febriani, Buchdadi, & Siregar, 2023).

## 3.4.3 Perbedaan Risiko Bisnis Sebelum dan Saat Pandemi Covid-19
Hasil pengujian Tabel 7 menunjukkan bahwa tidak ada perbedaan risiko bisnis antara masa pandemi Covid-19 dengan masa  lainnya.  Hal  ini  terlihat  pada  Tabel  4,  dimana  temuan  berdasarkan  nilai  rata-rata  dan  menunjukkan  bahwa sebelum epidemi nilai 1,2998 dan selama pandemi adalah -0,3063. Argumen yang dapat dibangun dari hasil penelitian ini  adalah  tingkat  penjualan  pada  masa  pandemi  mengalami  peningkatan,  sehingga  kebutuhan  untuk  kegiatan operasional perusahaan dapat dengan mudah dipenuhi. Dengan demikian, risiko bisnis perusahaan juga akan semakin rendah. Jadi, tidak ada beda risiko bisnis sebelum pandemi dan saat pandemi bagi perusahaan. Hal ini sejalan dengan pengamatan resiko pada perusahaan-perusahaan healthcare pada masa pandemic yang tidak berbeda (Valencia, 2022)

## 3.4.4 Perbedaan Perataan Laba Sebelum dan Saat Pandemi Covid-19
Berdasarkan  hasil  pengujian  pada  Tabel  7,  tidak  ada  perbedaan  antara  perataan  laba  sebelum  dan  sesudah  wabah Covid-19. Tabel 4 menunjukkan hal tersebut dengan sangat jelas karena hasil temuan tidak jauh berbeda tergantung dari nilai rata-ratanya, yaitu 1,5011 sebelum pandemi dan 2,1513 selama pandemi. Karena manajemen dan investor biasanya memiliki tingkat informasi yang berbeda, perataan laba sering terjadi. Karena manajemen ingin menggenjot dengan  menunjukkan  laba  yang  tidak  fluktuatif,  maka  manajemen  termotivasi  untuk  melakukan  perataan  laba. Perataan laba dapat menarik stakeholders untuk turut serta dalam perusahaan dan akan menaikkan harga saham. Di masa  pandemi  ini,  penjualan  perusahaan  barang  konsumsi  mengalami  kenaikan  yang  tinggi,  sehingga  diduga manajemen  perusahaan  melakukan  perataan  laba  sebagaimana  yang  perusahaan  lakukan  sebelum  masa  pandemi. Dengan demikian, tidak ada beda perataan laba antara sebelum dan saat perataan laba.Hal ini sejalan dengan penelitian pada sektor pariwisata, hotel, restoran dan penjualan retail yang terkena dampak pandemi cukup keras namun tidak ditemukan terdapat perbedaan dalam hal manajemen laba akrual ketika masa pandemi (Nafis & Sebrina, 2023).

## 4. KESIMPULAN
Temuan akhir penelitian adalah adanya perbedaan profitabilitas antara masa wabah Covid-19 dengan masa lainnya, sedangkan untuk variabel nilai perusahaan, risiko bisnis dan perataan laba tidak memiliki perbedaan baik sebelum dan saat pandemi. Perbedaan yang cukup signifikan pada profitabilitas perusahaan di masa sebelum wabah dan saat wabah karena adanya perubahan pola konsumsi mayarakat yang  menyebabkan permintaan akan barang konsumsi semakin tinggi. Tidak  ada  beda  nilai  perusahaan  pada  masa  sebelum  dan  saat  wabah  disebabkan  investor  masih  enggan memberikan nilai lebih tinggi kepada korporasi tersebut karena kenaikan karena wabah ini hanya dianggap temporal saja. Tidak ada beda risiko bisnis pada masa sebelum dan saat wabah disebabkan tingkat penjualan pada masa pandemi mengalami peningkatan, sehingga kebutuhan untuk kegiatan operasional perusahaan dapat dengan mudah dipenuhi Tidak adanya perbedaan perataan laba di masa sebelum wabah dan saat wabah karena di masa pandemi ini, penjualan perusahaan barang konsumsi mengalami kenaikan yang tinggi, sehingga diduga manajemen perusahaan melakukan perataan  laba  sebagaimana  yang  perusahaan  lakukan  sebelum  masa  pandemic.  Keterbatasan  penelitian  ini  hanya meneliti di perusahaan barang konsumsi, sehingga penelitian selanjutnya dapat mengeksplorasi perusahaan di sektor lain.

## REFERENCES
Arrasyid,  A.  H.,  &  Helmina,  M.  R.  A.  (2024).  Literature  Review:  Pengaruh  Good  Corporate  Governance  Terhadap  Nilai Perusahaan. Neraca: Jurnal Ekonomi, Manajemen dan Akuntansi, 2(1), 331-343.

## Journal of Trends Economics and Accounting Research
Ben Hassen, T., El Bilali, H., & Allahyari, M. S. J. S. (2020). Impact of COVID-19 on food behavior and consumption in Qatar. 12(17), 6973.
Chandra,  A.,  Tantoni,  W.,  Villany,  W.,  Lubis,  M.  S.,  &  Akbar,  F.  (2019).  Pengaruh  Struktur  Aktiva,  Return  on  Assets  Dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap Struktur Modal Pada Perusahaan Property Dan Real Estate Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011–2015. Profita: Komunikasi Ilmiah dan Perpajakan, 12(2), 263-278.
Febriani,  A.  N.,  Buchdadi,  A.  D.,  &  Siregar,  M.  E.  S.  (2023).  Analisis  Perbandingan  Kinerja  Keuangan  dan  Nilai  Perusahaan Sebelum dan Di Saat Pandemi Covid-19. SINOMIKA Journal: Publikasi Ilmiah Bidang Ekonomi Dan Akuntansi, 2(1), 149- 164.
Fujianti,  L.  (2022).  ANALISIS  PERBEDAAN  KINERJA  KEUANGAN  SEBELUM  DAN  MASA  PANDEMI  COVID  19  DI BERBAGAI SUB SEKTOR INDUSTRI MANUFAKTUR. Jurnal Riset Bisnis, 6(1), 41-53.
Haniftian, A., & Dillak, V. J. J. J. (2020). Pengaruh Profitabilitas, Cash Holding, Dan Nilai Perusahaan Terhadap Perataan Laba. JURNAL AKUNTANSI & EKONOMI FE. UN PGRI Kediri, 5(1), 88-98.
Herianto, H., Lala, A. A. T., & Nurpasila, N. (2021). Perilaku konsumsi sebelum dan selama pandemi COVID-19 di Indonesia: Studi perbandingan. Journal of Islamic Economics & Finance Studies, 2(1), 94-109.
Herianto, H., Lala, A. A. T., Nurpasila, N. J. J. o. I. E., & Studies, F. (2021). Perilaku Konsumsi Sebelum dan Selama Pandemi Covid-19 di Indonesia: Studi Perbandingan. 2(1), 94-109.
Hidayat,  M.  (2021).  Analisis  perbandingan  kinerja  keuangan  dan  nilai  perusahaan  sebelum  dan  disaat  pandemi  covid  19. Measurement Jurnal Akuntansi, 15(1), 9-17.
Hurriyaturrohman, H., Indupurnahayu, I., Agustin, D., & Asvariwangi, V. (2022). Dampak Covid-19 Terhadap Tingkat Penjualan Pada Industri Barang Konsumsi Yang Terdaftar Di Bei. Neraca Keuangan: Jurnal Ilmiah Akuntansi dan Keuangan, 17(1), 90- 96.
Kaharuddin, S. A. N., Fajriah, Y., & Ridjal, H. S. (2022). Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Dan Likuiditas terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Makanan Dan Minuman di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Mirai Management, 7(3), 145-162.
Kamaliah. (2020). Disclosure of corporate social responsibility (CSR) and its implications on company value as a result of the impact of corporate governance and profitability. Int'l J.L. & Mgmt. , 62, 339.
Maskhulin, P. I. A., Setyawan, W. P., Andarini, S., & Kusumasari, I. R. (2024). Memahami dan Menelola Resiko Bisnis Dalam Perencanaan dan Pengembangan BIsnis Neraca: Jurnal Ekonomi, Manajemen dan Akuntansi, 2(4), 194-203.
Nafis, B., & Sebrina, N. (2023). Pengaruh Pandemi Covid-19 dan Karakteristik Perusahaan terhadap Manajemen Laba  Akrual. Jurnal Eksplorasi Akuntansi, 5(1), 83-100.
Pujakesuma, A. (2022). Penerapan Corporate Social Responbility, Good Corporate Governance dan Resiko Bisnis terhadap Nilai Perusahaan. REMIK: Riset dan E-Jurnal Manajemen Informatika Komputer, 6(4), 974-986.
Putri, R. N. F., & Nuswandari, C. (2022). Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Perataan Laba (Income Smoothing) pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar Di BEI 2016-2020. Kompak: Jurnal Ilmiah Komputerisasi Akuntansi, 15(2), 447-453.
Sellah,  S.,  &  Herawaty,  V.  (2019).  Pengaruh  profitabilitas,  leverage,  reputasi  auditor,  nilai  perusahaan,  dan  umur  perusahaan terhadap  praktik  perataan  laba  dengan  kepemilikan  manajerial  sebagai  variabel  moderasi.  Paper  presented  at  the  Prosiding Seminar Nasional Cendekiawan.
Setyowati, W., & Sari, N. R. N. (2019). Pengaruh Likuiditas, Operating Capacity, Ukuran Perusahaan Danpertumbuhan Penjualan Terhadap Financial Distress (Studi Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bei Tahun 2016-2017). Magisma: Jurnal Ilmiah Ekonomi dan Bisnis, 7(2), 73-84.
Valencia,  C.  (2022). Perbandingan  Rasio  Keuangan dan  Risiko Kebangkrutan  Sebelum  dan Sesudah Pandemi Pada  Healthcare Firms di Bursa Efek Indonesia. JRAK: Jurnal Riset Akuntansi Dan Komputerisasi Akuntansi, 13(2), 86-98.