## Penentu Faktor Fundamental dan Belanja Modal Terhadap Harga Saham Perusahaan Fast Moving Consumer Goods yang Terdaftar di Bursa Efek
Indonesia Tahun 2017-2021
Rizky Dwi Putra Universitas Airlangga rizky.dwi.putra-2022@feb.unair.ac.id
*Corresponding Author Diajukan : 23 November 2023 Disetujui : 15 Desember 2023 Dipublikasi
: 1 April 2024

## ABSTRACT
Each company is competing to advance its business in order to maximize profit from the business activities  it  engages  in  and  to  confront  yearly  competition.  This  study  aims  to  investigate fundamental factors such as earning per share, return on asset, return on equity, book value per share, and capital expenditure on the stock prices of fast-moving consumer goods companies listed on  the  Indonesian  Stock  Exchange  from 2017  to  2021. 99  samples  of  corporations  listed  on  the Indonesian Stock Exchange are involved in the fast-moving consumer goods industry. The method of data analysis utilized in this investigation is multiple regression analysis. The results of this study is arning per share, return on asset, return on equity, book value per share, and capital expenditure have a significant impact on the stock prices simultaneously. Partially Earning per share, return on asset, return on equity, book value per share has a significant and positive effect on stockprice while  capital  expenditure  has  an  insignificant  effect.  Implication  of  this  study  is  company  must always  maintain  and  improve  its  financial  and  operational  performance  to  maintain  positive investor sentiment and capital market signals. Future research can employ objects from company listed on the Indonesian stock exchange with positive capital expenditure performance
Keywords:  earning  per  share,  return  on  asset,  return  on  equity,  book  value  per  share,  capital expenditure stock prices

## PENDAHULUAN
Di bidang korporasi, jumlah perusahaan Indonesia semakin bertambah. Setiap perusahaan berlomba-lomba memajukan usahanya guna memaksimalkan keuntungan dari kegiatan usaha yang dijalankannya dan menghadapi persaingan dari tahun ke tahun. Menurut  (Wibowo & Widiyanto, 2019), perusahaan yang mampu meningkatkan kinerja karyawannya mampu bersaing dengan bisnis lain guna meningkatkan efikasinya. Oleh karena itu, kondisi keuangan suatu perusahaan sangatlah penting bagi  semua  pihak  yang  terkait,  baik  itu  pemilik,  pengelola,  maupun masyarakat  sekitar. Pihak terkait dapat menggunakan informasi mengenai kondisi keuangan suatu perusahaan untuk mengevaluasi  kinerja  perusahaan  dalam  menetapkan  prinsip  kehati-hatian,  kepatuhan  terhadap peraturan yang berlaku, dan perkiraan manajemen risiko. Laporan keuangan merupakan informasi atau keluaran dari proses sistem akuntansi yang penting untuk menilai kondisi perekonomian suatu perusahaan  dan  menunjukkan  kemampuan  manajemen  dalam  mengelola  sumber  dayanya. Informasi  yang  terkandung dalam  laporan  keuangan  akan digunakan  sebagai  dasar  pengambilan keputusan baik oleh pengguna laporan keuangan internal maupun eksternal.
Saat mengambil keputusan investasi, investor memerlukan informasi penilaian. Menurut (Cordeiro  da  Cunha  Araújo  & André  Veras  Machado, 2018),  nilai  buku per  saham  (BVS),  nilai pasar,  dan  nilai  fundamental  merupakan  tiga  kategori  penilaian  saham.  Nilai  buku  adalah  nilai saham yang ditentukan oleh pembukuan emiten, nilai pasar adalah nilai buku saham di pasar modal, dan nilai fundamental mencerminkan nilai saham tersebut. Memahami ketiga konsep penilaian ini akan  membantu  Anda  menentukan  ekuitas  mana  yang  tumbuh  dan  mana  yang  undervalued. Sebagai  bahan  pertimbangan  dalam  menentukan  komposisi  keuangan  perusahaan  maka  faktor- faktor  yang  mempengaruhi  kinerja  keuangan  perusahaan  merupakan  hal  yang  krusial  dan mendasar.  Agar  tidak  salah  mengambil  keputusan,  investor  mengevaluasi  kondisi  internal perusahaan, termasuk kinerja perusahaan dan harga saham, sebelum membeli saham.
Teknik analisis fundamental, analisis teknis, analisis ekonomi, dan analisis rasio keuangan merupakan  metode  analisis  yang  paling  sering  digunakan  ketika  mengevaluasi  investasi (Himmawan,  2018).  Menurut  (Julianto  et  al.,  2022),  salah  satu  metode  penilaian  surat  berharga adalah  dengan  menerapkan  analisis  fundamental  yang  mengaitkan  kondisi  industri  suatu perusahaan  dengan  indikator  keuangannya.  Indikator-indikator  ini  dapat  mencakup  pendapatan, laba,  pertumbuhan  penjualan,  laba  atas  ekuitas,  margin  laba,  dan  data  keuangan  lainnya  untuk mengevaluasi kinerja perusahaan dan potensi pertumbuhan di masa depan. Investor yang berniat melakukan investasi jangka panjang sebaiknya memilih emiten yang memiliki fundamental kuat. Selain  itu,  Earnings per  Share  (EPS)  merupakan  rasio  laba  bersih  setelah  pajak  terhadap  jumlah saham beredar (Almira & Wiagustini, 2020; Ardiyanto et al., 2020). Informasi terkait EPS suatu perusahaan  menunjukkan  besarnya  laba  bersih  yang  dihasilkan  perusahaan  yang  tersedia  untuk dibagikan kepada seluruh pemegang saham; jika EPS semakin tinggi maka investor akan cenderung membeli saham sehingga menyebabkan harga saham pun meningkat (Cahyaningrum & Antikasari, 2017).  Selain  itu,  (Fama  &  French,  1993)  mengusulkan  bahwa  faktor  analisis  fundamental minimum  adalah  kapitalisasi  pasar,  nilai  buku  per  saham,  dan  tingkat  bebas  risiko.  Di  sisi  lain, belanja  modal  berdampak  pada  perkembangan harga  saham  (Gregoriou  et  al.,  2015;  Lord et  al., 2020;  Muhammad  et  al.,  2018).  Belanja  modal  adalah  biaya  yang  dikeluarkan  oleh  suatu bisnis untuk memperoleh atau meningkatkan aset jangka panjang, seperti properti, pabrik, dan peralatan (Setiawati et al., 2020). Pengeluaran ini biasanya berukuran besar dan berdampak besar terhadap laporan keuangan perusahaan karena belanja modal dapat berdampak langsung pada harga saham perusahaan, sehingga investor dan analis sering kali menaruh perhatian besar terhadap pengeluaran tersebut (Rakhman & Wijayana, 2019). Hal ini dikarenakan belanja modal dapat mempengaruhi potensi pendapatan perusahaan di masa depan (Zhu et al., 2022).
Menurut Almira & Wiagustini (2020), terdapat hubungan yang signifikan dan positif antara return on assets (ROA), return on equity (ROE), dan earnings per share (EPS) terhadap return harga saham  pada  perusahaan  makanan  dan  minuman  yang  terdaftar  di  bursa.  Bursa  Efek  Indonesia (BEI).  ROA  dan  ROE  yang  tinggi  dapat  menarik  investor  untuk  berinvestasi  sehingga mengakibatkan  harga  saham  meningkat,  sedangkan  EPS  yang  tinggi  juga  akan  meningkatkan return  saham  sehingga  menarik  investor  untuk  mengalokasikan  modalnya  untuk  berinvestasi. Selain  itu,  (Gregoriou  et  al.,  2015)  menemukan  bahwa  belanja  modal  dan  nilai  buku  (BVS) merupakan  faktor  yang  paling  besar  pengaruhnya  terhadap  harga  saham  perusahaan  sektor telekomunikasi di negara maju dan berkembang. Risiko belanja modal dan nilai buku proyek, yang kemudian dapat dievaluasi oleh investor ketika membuat keputusan investasi. (Grozdic et al., 2020) juga mencatat bahwa penanaman modal seperti belanja modal berdampak pada kinerja perusahaan; Capital investment plays a crucial role in sustainable development (Li & Sun, 2023; Lord et al., 2020; Miller, 2018). Manajer perusahaan dapat menggunakan penanaman modal untuk mengambil keputusan strategis dan investasi jangka panjang, sehingga pertumbuhan dan investasi mengarah pada peningkatan kinerja perusahaan yang optimal (Mohanty & Mishra, 2021; Muhammad et al., 2018; Mulchandani et al., 2023).
Berdasarkan  latar  belakang  penelitian  yang  diungkapkan,  penelitian  ini  bertujuan  untuk menggabungkan faktor-faktor fundamental seperti EPS, ROA, ROE, BVS, dan Capital Expenditure
(CAPEX) terhadap harga saham perusahaan fast moving Consumer Goods yang terdaftar di BEI pada tahun 2017 hingga 2021. Hasil penelitian ini diharapkan dapat menjadi sumber tambahan bagi penelitian-penelitian  selanjutnya,  khususnya  yang  membahas  topik  tersebut.  Bagian  artikel  ini kemudian akan memberikan tinjauan literatur, metode penelitian, temuan, dan pembahasan, serta kesimpulan, saran, dan keterbatasan.
.

## STUDI LITERATUR

## Signaling Theory
Spence  (1973)  dalam  (Connelly  et  al.,  2011)  memperkenalkan  teori  signaling  yang menjelaskan bahwa pihak pengirim (pemilik informasi) mengirimkan sinyal kepada penerima (investor)  berupa  informasi  yang  mencerminkan  kondisi  menguntungkan  perusahaan.  Teori signaling  menjelaskan  bagaimana  manajemen  memandang  perkembangan  prospektif perusahaan.  Informasi  ini dianggap  sebagai  indikator penting bagi  investor  dan  pelaku  bisnis dalam  pengambilan  keputusan  investasi.  Ketika  eksekutif  puncak  meningkatkan  kepemilikan sahamnya di perusahaan mereka, mereka memberikan sinyal kepada pasar modal bahwa strategi diversifikasi adalah demi kepentingan terbaik pemegang saham (Goranova et al., 2007). Dengan demikian,  (Fama,  1970)  menggambarkan  konteks  pasar  ideal  sebagai  pasar  di  mana  harga memberikan sinyal akurat untuk alokasi sumber daya: pasar di mana perusahaan dapat membuat keputusan  produksi-investasi,  dan  investor  dapat  memilih  di  antara  sekuritas  yang  mewakili kepemilikan  perusahaan.  aktivitas  dengan  asumsi  bahwa  harga  sekuritas  “sepenuhnya mencerminkan”  semua  informasi  yang  tersedia  setiap  saat.  Penerapan  teori  sinyal  terkait penelitian ini didasarkan pada adanya informasi mengenai kinerja perusahaan, yang kemudian menjadi sinyal bagi pelaku pasar. Dengan adanya informasi investor, informasi asimetris dapat dikurangi.

## Analisis Fundamental
Analisis fundamental adalah metode analisis yang didasarkan pada fundamental perekonomian suatu perusahaan. Teknik ini menekankan pada rasio dan peristiwa keuangan yang mempunyai dampak langsung maupun tidak langsung terhadap kinerja keuangan perusahaan  (Himmawan, 2018). (Ross et al., 2003) menjelaskan analisis fundamental berkaitan dengan evaluasi kinerja perusahaan  dalam  hal  kemanjuran  dan  efisiensi  dalam  mencapai  tujuannya.  Analisis fundamental  selalu  memulai  proses  penilaian  harga  saham  dengan  memeriksa  pendapatan historis suatu perusahaan dan menganalisis laporan keuangannya. Premis mendasar dari strategi ini adalah harga saham akan dipengaruhi oleh kinerja perusahaan (Campbell & Ohuocha, 2011).

## Earning per Share
Earnings Per Share (EPS) merupakan faktor yang paling signifikan dalam analisis fundamental karena digunakan untuk mengukur kinerja suatu perusahaan (Almira & Wiagustini, 2020). EPS adalah  hal  pertama  yang  dilihat  investor  dalam  nilai  ini,  karena  dapat  mencerminkan  untung atau  rugi  suatu  perusahaan.  Rasio  yang  digunakan  untuk  menunjukkan  kuantitas  pendapatan yang  dihasilkan  per  lembar  saham  biasa.  Jika  jumlah  uang  yang  dihasilkan  perusahaan meningkat  maka  harga  saham  juga  akan  mencerminkan  peningkatan  nilai  perusahaan (Ardiyanto et al., 2020). Laba Per Saham (EPS) menunjukkan jumlah laba bersih yang tersedia untuk  dibagikan  kepada  pemegang  saham.  Semakin  besar  nilai  laba  per  saham  (EPS),  maka semakin  besar  pula  keuntungan  yang  diberikan  kepada  pemegang  saham  (Cahyaningrum  & Antikasari, 2017).

## Book Value per Share
Menurut (Kasmir, 2012), nilai buku per saham mencerminkan kekayaan bersih yang dimiliki pemegang  saham  untuk  setiap  saham  yang  dimilikinya.  Ketika  investor  tertarik  untuk berinvestasi  pada  suatu  perusahaan  karena  kinerjanya  yang  sangat  baik,  dibuktikan  dengan peningkatan nilai buku per saham, maka harga saham pun naik (Aletheari & Jati, 2016). Oleh karena itu, peningkatan nilai buku per saham menjadi indikator positif bagi investor perusahaan. Menurut (Aletheari & Jati, 2016), nilai buku per saham (BVS) merupakan variabel yang secara konsisten mempengaruhi harga saham pada tingkat individu. Telah dibuktikan bahwa nilai buku
per saham (BVS) berpengaruh besar terhadap harga saham dengan koefisien positif, sehingga semakin tinggi nilai buku per saham (BVS) suatu perusahaan maka harga sahamnya pun akan semakin tinggi. Hal ini wajar, karena seharusnya nilai buku saham menjadi tolak ukur utama dalam menentukan harga saham.

## Return on Equity
Return on Equity merupakan rasio profitabilitas yang menggambarkan kemampuan perusahaan dalam  memberikan  manfaat  kepada  pemegang  saham  biasa  (pemilik  modal)  dengan menampilkan laba bersih yang tersedia atas modal pemegang saham yang telah dimanfaatkan. ROE yang tinggi menunjukkan bahwa perusahaan telah memperoleh keuntungan dengan modal sendiri (Safitri & Mukaram, 2018). Menurut (Kasmir, 2012), return on equity (ROE) merupakan rasio yang mengukur laba bersih setelah pajak yang dihasilkan oleh modal sendiri perusahaan. Rasio ini menunjukkan efektivitas pemanfaatan modal sendiri. Semakin besar Return On Equity (ROE) yang dicapai maka semakin efektif perusahaan mengelola modalnya untuk menghasilkan keuntungan  bagi  pemegang  sahamnya.  Dengan  meningkatnya  laba  bersih,  maka  Return  On Equity (ROE) juga akan meningkat nilainya.

## Capital Expenditure
Belanja modal adalah jumlah total yang dikeluarkan untuk aset, struktur, dan peralatan (Griner & Gordon, 1995). Menurut (McConnell & Muscarella, 1985), belanja modal adalah pembelian aset  tetap  atau  perpanjangan  masa  manfaatnya.  Belanja  modal  perusahaan  dapat  mengurangi risiko tidak lancarnya proses produksi; apabila timbul permasalahan pada aset tetap maka dapat dengan  cepat  diperbaiki  atau  diperbarui  sehingga  operasional  perusahaan  dapat  berfungsi dengan  lancar  dan  dapat  memenuhi  permintaan  konsumen  (Gregoriou  et  al.,  2015).  Belanja modal dapat memberikan wawasan mengenai ekspansi suatu perusahaan. Informasi mengenai belanja modal perusahaan juga mencerminkan pendapatan di masa depan (Kim & Starks, 2016).

## Return on Asset
Return  on  Assets  (ROA)  merupakan  rasio  profitabilitas  yang  menunjukkan  kemampuan perusahaan  dalam  menghasilkan  keuntungan  berdasarkan  aset  yang  digunakannya  (Kasmir, 2012).  Jika  kinerja  perusahaan  dikatakan  membaik,  maka  ROA  yang  tinggi  dan  tingkat kenaikannya  dari  waktu  ke  waktu  akan  menunjukkan  bahwa  kinerja  perusahaan  semakin membaik (Fiscal & Lusiana, 2014). Akibatnya, harga saham akan naik sehingga menghasilkan tingkat  pengembalian  yang  lebih  tinggi.  Tingkat  profitabilitas  dapat  ditentukan  dengan menggunakan  rasio  return  on  assets  yang  mengukur  kemampuan  manajemen  dalam menghasilkan keuntungan melalui pengelolaan aset (Dutta et al., 2020).

## Stock Price
Harga  saham  tersebut  merupakan  harga  pasar  modal  per  saham  yang berlaku.  Investor  harus memperhitungkan  harga  saham  ketika  mengambil  keputusan  investasi  karena  harga  saham mencerminkan kinerja emiten (Biktimirov & Xu, 2019).  Harga saham pasar modal terdiri dari tiga  kategori:  harga  tertinggi,  harga  terendah,  dan  harga  penutupan  (Gregoriou  et  al.,  2015). Harga  saham  bisa  naik  atau  turun  dalam  waktu  yang  sangat  singkat  (Ichev  &  Marinč,  2018; Karunia  et  al.,  2022).  Hal  ini  dimungkinkan karena  adanya  hubungan  antara  permintaan  dan penawaran.

## Hipotesis

## Pengaruh Earning per Share terhadap Harga Saham
Menurut  (Darmadi,  2011),  rasio  laba  per  saham  (EPS)  mengungkapkan  kepada  investor besarnya laba per saham. Nilai EPS yang tinggi merupakan pertanda positif bagi investor. Hal ini  membuat  investor  tertarik  untuk  membeli  saham  perusahaan  terkait.  Jika  nilai  EPS meningkat  maka  dapat  menarik  investor  untuk  membeli  saham  perusahaan  terkait  sehingga menyebabkan harga saham naik karena tingginya permintaan. Hal ini didukung oleh penelitian terdahulu (Aletheari & Jati, 2016; Almira & Wiagustini, 2020; Sari & Rachman, 2021) yang menyimpulkan bahwa EPS dapat berpengaruh positif signifikan terhadap harga saham. H1: Earning per share (EPS) mempunyai pengaruh signifikan dan positif terhadap harga saham

## Pengaruh Nilai Buku per Saham Terhadap Harga Saham
Book  Value  Per  Share  (BVS)  akan  terus  meningkat  seiring  dengan  membaiknya  kinerja perusahaan,  begitu  pula  sebaliknya.  Peningkatan  nilai  aset  juga  akan  berdampak  pada peningkatan  Book  Value  Per  Share  (BVS)  yang  juga  akan  mempengaruhi  harga  saham (Ardiyanto et al., 2020). Jika nilai Book Value Per Share (BVPS) meningkat maka diperkirakan harga  saham  juga  akan  meningkat.  Nilai  buku  per  saham  (BVS)  yang  tinggi  akan  menjamin keamanan investasi pada perusahaan, membuat saham tersebut lebih menarik bagi investor dan menaikkan harga saham (Aletheari & Jati, 2016). Oleh karena itu, nilai buku per saham (BVS) yang kuat merupakan sinyal bagi investor bahwa perusahaan berjalan dengan baik  (Gregoriou et al., 2015).

## H2: Nilai buku per saham berpengaruh signifikan dan positif terhadap harga saham

## Pengaruh Return on Equity terhadap Harga Saham
ROE  merupakan  ukuran  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  keuntungan  bagi investor. ROE diyakini mampu mewakili kesuksesan pemegang saham (Setiawati et al., 2020). Persentase ROE yang tinggi menandakan emiten lebih efektif dalam mengelola modal yang ada untuk  menghasilkan  keuntungan.  (Lestari  &  Sulastri,  2021)  menyebutkan  peningkatan persentase ROE berdampak pada peningkatan harga saham korporasi asosiasi. Nilai ROE yang ditingkatkan meningkatkan efisiensi perusahaan dalam menggunakan modal pribadinya untuk menghasilkan keuntungan  bagi  pemegang  sahamnya  (Rahmadewi  &  Abundanti, 2018).  ROE dapat  memberikan  dampak  positif  yang  besar  terhadap  harga  saham.  Hal  ini  membuktikan bahwa harga saham meningkat seiring dengan meningkatnya ROE (Mulyani & Susianto, 2021)..

## H3 : Return on equity berpengaruh signifikan dan positif terhadap harga saham

## Pengaruh Return on Asset terhadap Harga Saham
Rasio  ini  menggambarkan  jumlah  aset  yang  dibutuhkan  untuk  menghasilkan  laba  bersih. Menurut    (Suartini  et  al.,  2018),  ROA  digunakan  oleh  manajemen  perusahaan  untuk mengevaluasi  efektivitas  dan  efisiensi  pengelolaan  seluruh  aset  perusahaan.  Jika  nilai  ROA tinggi, maka perusahaan dikatakan efisien jika mempertahankan jumlah aset yang sama namun menghasilkan laba yang lebih besar, begitu pula sebaliknya. Penelitian (Fiscal & Lusiana, 2014) menegaskan bahwa ROA berpengaruh positif signifikan terhadap harga saham, sedangkan ROE tidak berpengaruh terhadap harga saham sehingga mempengaruhi minat pembeli untuk membeli saham perusahaan.

## H4: Return on Asset (ROA) berpengaruh signifikan dan positif terhadap harga saham

## Pengaruh Belanja Modal terhadap Harga Saham
Manajer  dana  dan  analis  menggunakan  tingkat  belanja  modal,  atau  belanja  modal,  untuk memperkirakan  profitabilitas  saham  di  masa  depan  karena  pertumbuhan  pendapatan  adalah hasil dari ekspansi. Semakin besar anggaran belanja modal, maka semakin besar pula nilai yang diharapkan dari suatu saham. (S. J. Kim et al., 2019) menemukan bahwa investor memberikan respon positif terhadap belanja modal yang dilakukan perusahaan. Menurut  (Rahmiati & Sari, 2013) dan (Haryono & Fatimah, 2015), belanja modal berpengaruh positif dan signifikan secara statistik  terhadap  harga  saham.  Kemudian,  penelitian  (Gregoriou  et  al.,  2015)  menetapkan bahwa penurunan belanja modal dapat mengganggu kinerja perusahaan sehingga menurunkan nilai perusahaan dan mengakibatkan harga saham menjadi lebih rendah.
H5: Belanja modal (CAPEX) mempunyai pengaruh signifikan dan positif terhadap harga saham
H2 Earning per Share (EPS) (X1) Book Value per Share (BVS) (X2) Stock Prices (Y) H1 Return on Equity (ROE) (X3) H3 Return on Asset (ROA) (X4) H4 Capital Expenditure (CAPEX) (X5) H5
Gambar 1. Kerangka Konseptual

## METODE
Penelitian  ini  bersifat  kuantitatif  dengan  desain.  Metode  analisis  data  yang  digunakan  dalam penelitian ini adalah analisis regresi berganda. Paket Statistik untuk Ilmu Sosial (SPSS) versi IBM SPSS Statistics19 digunakan untuk membantu dalam pengujian. Penelitian ini menggunakan teknik kuantitatif  dan  sumber  data  sekunder.  Sampel  penelitian  ini  terdiri  dari  99  perusahaan  produk konsumen  fast  moving  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  antara  tahun  2017  hingga 2021.  Penelitian  ini  menggunakan  teknik  pengambilan  sampel  yang  dikenal  dengan  purposive sampling. Berikut kriteria pengambilan sampel secara purposive:
1. Sebanyak 935 perusahaan publik BEI telah mempublikasikan laporan tahunan (dalam lima tahun terakhir periode penelitian) di BEI dan/atau situs resmi perusahaan.
2. Perusahaan publik sektor barang konsumsi fast moving yang terdaftar di BEI berjumlah 99 orang. Berdasarkan  kriteria  pengambilan  sampel,  terdapat  99  sampel  perusahaan  yang  terdaftar  di  BEI yang bergerak di industri barang konsumsi.

## HASIL

## Statistik Deskriptif
Statistik deskriptif 99 sampel disajikan pada tabel 1: (1) ROE mempunyai nilai rata-rata sebesar  -6,07  dan  standar  deviasi  sebesar  60,509;  (2)  CAPEX  memiliki  nilai  rata-rata  sebesar  - 95,68 dan standar deviasi sebesar 292,805; (3) ROA mempunyai nilai rata-rata sebesar 5,03 dan standar  deviasi  sebesar  16,365;  (4)  lnEPS  mempunyai  nilai  rata-rata  sebesar  5,0725 dan standar deviasi sebesar 3,2742; (5) lnBVS memiliki nilai rata-rata sebesar.
Tabel 1. Hasil Statistik Deskriptif N Minimum  Maximum Average Std. Deviation ROE 99 -752 329 6.07 60.509 CAPEX 99 -2781 0 -95.68 292.805 ROA 99 -93 108 5.03 16.365 LnEPS 99 .00 15.92 5.0725 3.27428 LnBVS 99 -2.12 10.34 5.6228 1.96116 LnStockPrice  99 -3.00 11.34 6.2233 2.07110

## Uji Normalitas
Mayoritas  garis  pada  Gambar  1  berada  di  bawah  kurva  normal  yang  menunjukkan  bahwa  data berdistribusi  normal.  Variabel  independen  ROE,  CAPEX,  ROA,  lnEPS,  lnBVS,  dan  variabel dependen lnstockprice juga berdistribusi normal. Grafik P-plot standar berpusat dan sejajar dengan garis diagonal. Jadi dapat dikatakan asumsi normalitas model telah terpenuhi.

## Gambar 2. Hasil Uji Normalitas

## Uji Multikolinearitas
Hasil uji multikolinearitas pada tabel 2 menunjukkan bahwa VIF 10, ROE, CAPEX, ROA, lnEPS, lnBVS, dan harga saham tidak menunjukkan gejala multikolinearitas sehingga menunjukkan bahwa data tidak bias.
Tabel 2. Hasil Uji Multikolinearitas Variable VIF Description ROE 1.125 Multicollinearity does not occur CAPEX 1.640 Multicollinearity does not occur ROA 1.540 Multicollinearity does not occur LnEPS 2.624 Multicollinearity does not occur LnBVS 2.562 Multicollinearity does not occur

## Uji Heteroskedastisitas
Gambar 2 menggambarkan diagram sebar di mana titik-titik membentuk pola dan tersebar. Oleh karena itu, dapat disimpulkan bahwa terdapat indikasi adanya variasi antar pengamatan. Hasil pengujian menunjukkan bahwa model regresi tidak terpengaruh oleh gejala heteroskedastisitas.
Gambar 3. Hasil Uji Heteroskedastisitas
Analisis Regresi Linier Berganda
Tabel 3. Hasil Uji Regresi Linier Berganda
Variabel Coefficient  T-Statistics Sig. Kesimpulan (Constant)  2.092 8.984 0.000  Significant ROE 0.136 4.385 0.000  Significant CAPEX -0.073 -1.942 0.053  Not Significant ROA 0.172 4.746 0.000  Significant LnEPS 0.252 5.321 0.000  Significant LnBVS 0.594 12.703 0.000  Significant
Tabel 3 hasil regresi linier berganda menunjukkan bahwa variabel independen ROE, ROA, lnEPS,  dan  lnBVS  berpengaruh  signifikan  dan  positif  terhadap  variabel  dependen  lnstockprice masing-masing dengan P-Value 0,05, sedangkan variabel independen CAPEX tidak berpengaruh signifikan.  pengaruh  dan  koefisien  negatif  terhadap  variabel  harga  saham.  Nilai  signifikansi konstanta pada tabel 3 menunjukkan bahwa variabel independen ROE, CAPEX, ROA, lnEPS, dan lnBVS mempunyai  pengaruh  signifikan  terhadap  lnstockprice  secara  simultan.  Maka  persamaan model regresinya dapat dituliskan sebagai berikut:
Harga stok = 2,092 + 0,136ROE – 0,073CAPEX + 0,172ROA + 0,252lnEPS + 0,594lnBVS + e

## Tabel 4. R-Square
R-Square Adjusted R-Square 0.785 0.781
Tabel  4  Uji  analisis  model  menggunakan  koefisien  determinasi  (R2)  sebagai  ukuran kemampuan  model  dalam  menjelaskan  varians  variabel  dependen.  Koefisien  determinasi mempunyai  nilai  antara  nol  dan  satu.  Jika  R2  rendah,  maka  kemampuan  seluruh  variabel independen  dalam  menjelaskan  varians  variabel  dependen  menjadi  sangat  terbatas.  Nilai  yang mendekati  satu  menunjukkan bahwa hampir seluruh  variabel  independen  memberikan  informasi yang diperlukan untuk memprediksi varians variabel dependen (Ghozali, 2018). Berdasarkan hasil analisis,  nilai  Adjusted  R2  sebesar  0,781%  atau  0,781.  Angka  tersebut  menunjukkan  bahwa variabel  independen ROE,  CAPEX, ROA,  lnEPS,  dan  lnBVS  mempengaruhi variabel  dependen lnstockprice secara gabungan sebesar 78,1%, sedangkan sisanya sebesar 21,9% dipengaruhi oleh variabel di luar model.

## PEMBAHASAN

## Pengaruh Earning per Share terhadap Harga Saham
Hasil  penelitian  dapat  dilihat  pada  Tabel  3  yang  menunjukkan  bahwa  nilai  signifikansi variabel  earnings  per  share  sebesar  0,000<0,05  dan  besarnya  koefisien  sebesar  0,252.  Hal  ini menunjukkan  bahwa  earnings  press  share  berpengaruh  besar  dan  positif  terhadap  harga  saham perusahaan  fast  moving  Consumer  Goods  yang  terdaftar  di  BEI  pada  tahun  2017  hingga  tahun 2021,  sehingga  H1  diterima.  Hasil  tersebut  sejalan  dengan  (Almira  &  Wiagustini,  2020)  yang mengungkapkan  bahwa  earnings  per  share  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  return saham pada perusahaan Food and Beverages di Bursa Efek Indonesia. Artinya semakin meningkat EPS maka akan semakin meningkatkan harga saham. Peningkatan laba per saham dinilai investor sebagai sinyal positif (Cahyaningrum & Antikasari, 2017; Grozdic et al., 2020).

## Pengaruh Nilai Buku per Saham Terhadap Harga Saham
Hasil penelitian dapat dilihat pada Tabel 3 yang menunjukkan bahwa variabel nilai buku per saham mempunyai nilai signifikansi sebesar 0,000<0,05 dan besaran koefisien sebesar 0,594. Hal ini menunjukkan bahwa nilai buku per saham mempunyai pengaruh yang signifikan dan positif terhadap harga saham perusahaan yang sedang berkembang pesat. H2 diterima untuk pengalihan produk  konsumen  yang  terdaftar  di  BEI  antara  tahun  2017  hingga  2021.  Temuan  penelitian  ini memvalidasi investigasi penelitian (Mulchandani et al., 2023) yang menemukan bahwa nilai buku per saham berpengaruh signifikan dan positif terhadap harga saham pada saat penawaran  umum perdana  (IPO)  di  bursa  India.  Nilai  buku  per  saham  merupakan  proyeksi  perusahaan  dalam menunjukkan kinerja keuangannya sehingga ketika nilai buku per saham tinggi maka perusahaan juga dapat menetapkan harga saham yang lebih tinggi (Sahoo & Raj, 2022).

## Pengaruh Return on Equity terhadap Harga Saham
Hasil  penelitian  dapat dilihat  pada Tabel  3  yang menunjukkan  bahwa  variabel  return  on equity mempunyai nilai signifikansi sebesar 0,000<0,05 dan besaran koefisien sebesar 0,136. Hal ini menunjukkan bahwa return on equity mempunyai pengaruh yang signifikan dan positif terhadap harga saham perusahaan barang konsumsi yang bergerak cepat. produk yang tercatat di BEI antara tahun 2017 sampai dengan tahun 2021, maka H3 diterima. Penelitian ini sejalan dengan temuan beberapa penelitian sebelumnya yang menunjukkan bahwa ROE yang tinggi menunjukkan prospek masa depan suatu perusahaan yang positif. Keuntungan yang tinggi akan menarik investor untuk meningkatkan  permintaan  terhadap  saham,  dan  tingginya  permintaan  terhadap  saham  dapat menyebabkan harga saham meningkat.  Semakin besar nilai  return on equity maka investor akan beranggapan bahwa perusahaan tersebut menggunakan modalnya secara efisien, dan investor pada akhirnya  akan  membeli  saham  perusahaan  tersebut  dengan  harapan  harga  sahamnya  akan  naik (Almira & Wiagustini, 2020; Ardiyanto et al., 2020; Sari & Rachman, 2021).

## Pengaruh Return on Asset terhadap Harga Saham
Temuan dalam penelitian ini dapat dilihat pada tabel 3. Terlihat bahwa nilai signifikansi variabel  return  on  assets  sebesar  0,000  <  0,05  dan  besaran  koefisiennya  sebesar  0,172.  Hal  ini menunjukkan bahwa  return on  assets  mempunyai  pengaruh  yang  signifikan  dan  positif  terhadap harga  saham  pada  perusahaan  konsumen  fast  moving.  barang  tercatat  di  BEI  tahun  2017-2021, maka  H4  diterima.  Penelitian  ini  menguatkan  penelitian  (Almira  &  Wiagustini,  2020)  temuan tersebut menunjukkan bahwa semakin besar kapasitas perusahaan dalam menghasilkan pendapatan maka  semakin  efisien  perputaran  aset  perusahaan  yang  berdampak  langsung  pada  nilai  pasar perusahaan.  Selain  itu,  ditetapkan  bahwa  nilai  perusahaan  ditentukan  oleh  kemampuan menghasilkan  asetnya.  Hasil  positif  menunjukkan  bahwa  semakin  tinggi  earnings  power  maka semakin tinggi pula tingkat efisiensi perputaran aktiva, dan semakin tinggi pula margin keuntungan yang  diperoleh  perusahaan,  yang  akan  berdampak  pada  peningkatan  nilai  perusahaan,  maka investor akan semakin menginginkan perusahaan tersebut (Ardiyanto et al., 2020; Najiyah, 2021).

## Pengaruh Belanja Modal terhadap Harga Saham
Hasil penelitian terlihat pada Tabel 3. Hal ini menunjukkan bahwa variabel belanja modal mempunyai  nilai  signifikansi  sebesar  0,053  >  0,05  dan  koefisien  sebesar  -0,073.  Hal  ini menunjukkan bahwa belanja modal tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham perusahaan fast moving Consumer Goods yang terdaftar di BEI antara tahun 2017 hingga 2021, sehingga H5 ditolak. Penelitian ini sesuai dengan temuan penelitian  (Setiawati et  al., 2020) yang menyatakan bahwa belanja modal tidak berpengaruh terhadap variasi harga saham pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) antara tahun 2012 hingga 2018. Pada penelitian ini belanja modal tidak berpengaruh dan cenderung negatif karena seperti terlihat pada Tabel 1, analisis deskriptif  menunjukkan  bahwa  tren  belanja  modal  pada  perusahaan  yang  memproduksi  barang konsumsi fast moving mengalami penurunan dan cenderung negatif.

## KESIMPULAN
Dalam  penelitian  ini  ditemukan  bahwa  variabel  independen  ROE,  CAPEX,  ROA,  lnEPS,  dan lnBVS  semuanya  mempunyai  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  harga  saham  perusahaan  fast moving  Consumer  Goods  yang  terdaftar  di  BEI  selama  periode  2017-2021.  Kemudian  variabel independen  ROE,  ROA,  lnEPS,  dan  lnBVS  secara  parsial  berpengaruh  signifikan  dan  positif terhadap  variabel  dependen  lnstockprice  pada  perusahaan  barang  konsumsi  fast  moving  yang terdaftar  di  BEI  tahun  2017-2021,  sedangkan  variabel  independen  CAPEX  berpengaruh  tidak signifikan  dan  negatif.  berpengaruh  terhadap  variabel  dependen  harga  saham.  Pentingnya  bagi investor untuk mengevaluasi kinerja perusahaan berdasarkan faktor fundamental (Li & Sun, 2023), dimana  kinerja  suatu  perusahaan  diukur  melalui  rasio  dalam  penelitian  ini  ternyata  kinerja perusahaan  berpengaruh  terhadap  kenaikan  harga  saham  (Lord  et  al.,  2020).  Oleh  karena  itu, perseroan  harus  selalu  menjaga  dan  meningkatkan  kinerja  keuangan  dan  operasionalnya  guna menjaga sentimen positif investor dan sinyal pasar modal.

## REFERENSI
Aletheari, I. A. M., & Jati, I. K. (2016). Pengaruh Earning Per Share, Price Earning Ratio, Dan Book Value Per Share Pada Harga Saham. E-Jurnal Akuntansi , 17 (2), 1254–1282.
Almira,  N.  P.  A.  K.,  &  Wiagustini,  N.  L.  P.  (2020).  Return  on  Asset,  Return  on  Equity,  Dan Earning Per Share Berpengaruh Terhadap Return Saham. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana , 9 (3), 1069. https://doi.org/10.24843/ejmunud.2020.v09.i03.p13 Ardiyanto, A., Wahdi, N., & Santoso, A. (2020). Pengaruh Return on Assets, Return on Equity, Earning  Per  Share  Dan  Price  To  Book  Value  Terhadap  Harga  Saham. Jurnal  Bisnis  & Akuntansi Unsurya , 5 (1), 33–49. https://doi.org/10.35968/jbau.v5i1.377
Biktimirov,  E.  N.,  &  Xu,  Y.  (2019).  Market  reactions  to  changes  in  the  Dow  Jones  industrial average  index. International  Journal  of  Managerial  Finance , 15 (5),  792–812. https://doi.org/10.1108/IJMF-10-2017-0226
Cahyaningrum, Y. W., & Antikasari, T. W. (2017). Pengaruh Earning per Share, Price to  Book Value,  Return  on  Asset,  dan  Return  on  Equity  terhadap  Harga  Saham  Sektor  Keuangan. Jurnal Economia , 13 (2), 191. https://doi.org/10.21831/economia.v13i2.13961 Campbell, K., & Ohuocha, C. (2011). The stock market reaction to stock dividends in Nigeria and their information content. Managerial Finance , 37 (3), 295–311.
https://doi.org/10.1108/03074351111113333
Connelly, B. L., Certo, S. T., Ireland, R. D., & Reutzel, C. R. (2011). Signaling theory: A review and assessment. Journal of Management , 37 (1), 39–67.
Cordeiro da Cunha Araújo, R., & André Veras Machado, M. (2018). Book-to-Market Ratio, return on  equity  and  Brazilian  Stock  Returns. RAUSP  Management  Journal , 53 (3),  324–344. https://doi.org/10.1108/RAUSP-04-2018-001
Darmadi, S. (2011). Board diversity and firm performance: The indonesian evidence. Corporate Ownership and Control , 8 (2). https://doi.org/10.22495/cocv8i2c4p4
Dutta, P., Jain, A., & Gupta, A. (2020). Performance analysis of non-banking finance companies using two-stage data envelopment analysis. Annals of Operations Research , 295 (1), 91–116. https://doi.org/10.1007/s10479-020-03705-6
Fama,  E.  F.  (1970).  Efficient  Capital  Markets:  A  Review  of  Theory  and  Empirical  Work. The Journal of Finance , 25 (2), 383–417.
Fama,  E. F.,  & French, K. R.  (1993).  Common  risk  factors  in  the  returns  on  stocks  and  bonds.
Journal of Financial Economics , 33 , 3–56. https://doi.org/10.1093/rof/rfx003
Fiscal, Y., & Lusiana, L. (2014). PENGARUH CAPITAL ADEQUACY RATIO (CAR), LOAN TO  DEPOSIT  RATIO  (LDR),  BIAYA  OPERASIONAL  DAN  PENDAPATAN OPERASIONAL (BOPO) TERHADAP PROFITABILITAS BPR ( Studi Kasus pada BPR di Provinsi Lampung Tahun 2010 - 2012 ). Jurnal Akuntansi & Keuangan , 5 (2), 127–158.
Goranova, M., Alessandri, T. M., Brandes, P., & Dharwadkar, R. (2007). Managerial Ownership and  Corporate  Diversification:  A  Longitudinal  View. Strategic  Management  Journal , 28 , 211–225. https://doi.org/10.1002/smj
Gregoriou,  A.,  Healy,  J.,  &  Gupta,  J.  (2015).  Determinants  of  telecommunication  stock  prices.
Journal of Economic Studies , 42 (4), 534–548. https://doi.org/10.1108/JES-06-2013-0080 Griner,  E.  H.,  &  Gordon,  L.  A.  (1995).  Internal  Cash  Flow,  Insider  Ownership,  and  Capital Expenditures: a Test of the Pecking Order and Managerial Hypotheses. Journal of Business Finance & Accounting , 22 (2), 179–199. https://doi.org/10.1111/j.1468-5957.1995.tb00678.x Grozdic,  V.,  Maric,  B.,  Radišic,  M.,  Šebestová,  J.,  &  Lis,  M.  (2020).  Capital  investments  and manufacturing  firms’  performance:  Panel-data  analysis. Sustainability , 12 (4),  1–18. https://doi.org/10.3390/su12041689
Haryono,  S.  A.,  &  Fatimah,  E.  F.  (2015).  Analisis  Pengaruh  Struktur  Modal  dan  Struktur Kepemilikan Terhadap Nilai Perusahaan. Simposium Nasional Akuntansi XVI , 1958 . Himmawan, M. F. (2018). Pengaruh Variabel Fundamental Dan Teknikal Terhadap Harga Saham Pada  Perusahaan  Yang  Terdaftar  Dalam  Jakarta  Islamic  Index  (Jii)  Periode  2012-2017.  In Skripsi . Universitas Airlangga.
Ichev, R., & Marinč, M. (2018). Stock prices and geographic proximity of information: Evidence from  the  Ebola  outbreak. International  Review  of  Financial  Analysis , 56 ,  153–166. https://doi.org/10.1016/j.irfa.2017.12.004
Julianto, B., Lailiyah, E. H., & Hayat, A. A. (2022). Gross Profit Margin, Return On Assets dan Return On Equity Terhadap Harga Saham (Studi pada Perusahaan Industri Barang Konsumsi yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia). Journal  of  Financial  and  Tax , 2 (2),  75–88. https://doi.org/10.52421/fintax.v2i2.214
Karunia,  Y.,  Suparlinah,  I.,  Putri,  N.  K.,  &  Wiratno,  A.  (2022).  Market  Reaction  in  the Manufacturing Sector Share To the Event of the Approval of the Job Creation Law in 2020.
Jurnal Riset Akuntansi Dan Bisnis Airlangga , 7 (1), 1195–1210.
https://doi.org/10.20473/jraba.v7i1.36178
Kasmir. (2012). Analisis Laporan Keuangan . Raja Grafindo Persada.
Kim,  D.,  &  Starks,  L.  T.  (2016).  Gender  diversity  on  corporate  boards:  Do  women  contribute unique skills? American Economic Review , 106 (5), 267–271.
https://doi.org/10.1257/aer.p20161032
Kim, S. J., Bae, J., & Oh, H. (2019). Financing strategically: The moderation effect of marketing activities on the bifurcated relationship between debt level and firm valuation of small and medium enterprises. North American Journal of Economics and Finance , 48 (July 2018), 663– 681. https://doi.org/10.1016/j.najef.2018.08.008
Lestari, D. P., & Sulastri, P. (2021). Pengaruh Return On Asset (ROA), Return On Equity (ROE) DAN Net Profit Margin (NPM) Terhadap Pertumbuhan Laba pada Perusahaan Makanan dan Minuman  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2017  –  2019. Jurnal  Dharma Ekonomi , 53 , 45–55.
Li, J., & Sun, Z. (2023). Cost stickiness, earnings forecast accuracy, and the informativeness of stock  prices  about  future  earnings:  evidence  from  China. Humanities  and  Social  Sciences Communications , 10 (1). https://doi.org/10.1057/s41599-023-01592-3
Lord, R. A., Nicholson, J. R., & Dugan, M. T. (2020). CEO compensation , portfolio holdings and strategic  investments. Journal  of  Financial  Economics  Policy , 12 (1),  137–160. https://doi.org/10.1108/JFEP-01-2019-0013
McConnell,  J.  J.,  &  Muscarella,  C.  J.  (1985).  Corporate  capital  expenditure  decisions  and  the market  value  of  the  firm. Journal  of  Financial  Economics , 14 (3),  399–422. https://doi.org/10.1016/0304-405X(85)90006-6
Miller, T. W. (2018). Terminal values for firms with growth opportunities: explaining valuation and  IPO  price  behavior. Studies  in  Economics  and  Finance , 35 (2),  244–272. https://doi.org/10.1108/SEF-03-2016-0078
Mohanty, P., & Mishra, S. (2021). Assessing the impact of COVID-19 on the valuation of Indian companies  using  a  financial  model. International  Journal  of  Emerging  Markets . https://doi.org/10.1108/IJOEM-11-2020-1388
Muhammad, U., Saleem, S., Muhammad, A. ul H., & Mahmood, F. (2018). Stock mispricing and investment  decisions:  evidence  from  Pakistan. Journal  of  Financial  Reporting  and Accounting , 16 (4), 725–741. https://doi.org/10.1108/JFRA-04-2017-0026
Mulchandani,  P.,  Pandey,  R.,  &  Debata,  B.  (2023).  Deliberate  underpricing  and  after-market mispricing  in  Indian  IPO  market:  Stochastic  frontier  approach. Journal  of  Indian  Business Research . https://doi.org/10.1108/JIBR-09-2021-0320
Mulyani, I. S., & Susianto, T. E. (2021). Pengaruh ROA, ROE dan NPM Terhadap Pertumbuhan Laba  Pada  PT.  Sukabumi  Ekpres  Media. Jurnal  Mahasiswa  Akuntansi  STIE  PASIM SUKABUMI, 2 (3), 1–18.
Najiyah,  F.  (2021).  Pengaruh  dividend  per  share  dan  return  on  equity  serta  net  profit  margin terhadap harga saham pada perusahaan sektor property, real estate dan building construction yang terdaftar di bursa efek indonesia. Akuntabel , 18 (1), 63–71.
Rahmadewi, P. W., & Abundanti, N. (2018). Pengaruh EPS, PER, CR, Dan ROE Terhadap Harga Saham. E-Jurnal Manajemen Unud , 7 (4), 2106–2133.
Rahmiati,  &  Sari,  W.  (2013).  Pengaruh  Capital  Expenditure,  Struktur  Modal  Dan  Profitabilitas Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bursa Efek Indonesia). Jurnal Kajian Manajemen Bisnis , 2 (1), 1–14.
Rakhman,  F.,  &  Wijayana,  S.  (2019).  Determinants  of  financial  reporting  quality  in  the  public sector:  Evidence  from  Indonesia. International  Journal  of  Accounting , 54 (3),  1–35. https://doi.org/10.1142/S1094406019500094
Ross, S. A., Westerfield, R. W., & Jaffe, J. F. (2003). Fundamentals of Corporate Finance Sixth Edition. In McGraw-Hill (6th edn).
Safitri, A. M., & Mukaram, M. (2018). Pengaruh ROA, ROE, dan NPM Terhadap Pertumbuhan Laba  Pada  Perusahaan  Sektor  Industri  Barang  Konsumsi  Yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia. Jurnal Riset Bisnis Dan Investasi , 4 (1), 25–39.
Sahoo, S., & Raj, R. (2022). Disclosed qualitative factors and underpricing: an empirical evidence from Indian IPO market. Pacific Accounting Review , 34 (5), 687–707. https://doi.org/10.1108/PAR-06-2021-0098
Sari, W. A., & Rachman, A. N. (2021). the Effect of Free Float Ratio and Profitability on Stock
Price. Berkala Akuntansi Dan Keuangan Indonesia , 6 (2), 116.
https://doi.org/10.20473/baki.v6i2.25500 Setiawati, I., Ariyanti, R., Akuntansi, J., Ekonomi, F., Akuntansi, J., Ekonomi, F., & Pekalongan, P.  (2020).  Pengaruh  ROA,  ROE,  Assets  Ratio  terhadap  Price  To  Book  Value  Ratio  yang Dimediasikan  dengan  Variabel  Capital  Expenditure  (Studi  Literatur  pada  Perusahaan Manufaktur yang listed BEI Tahun 2012 – 2018). AKSES: Jurnal Ekonomi Dan Bisnis , 15 (1),
1–10.
Suartini,  S.,  Sulistiyo,  H.,  &  Indrianti,  W.  (2018).  The  Effect  of  Non  Performing  Financing, Financing  to  Deposit  Ratio  and  Operating  Expense  to  Operating  Income  Ratio  (BOPO)  to Profitability (Case Study in Bank of Sharia Listed in Indonesia Stock Exchange Period 2014- 2016). Economic and Finance Review (AEFR) , 3 (2), 69–83.
Wibowo,  FX.  P.,  &  Widiyanto,  G.  (2019).  Pengaruh  Keselamatan  Dan  Kesehatan  Kerja  Dan Lingkungan  Kerja  Terhadap  Kinerja  Karyawan  Bagian  Produksi  Pada  Perusahaan  Tom’s Silver Yogyakarta. Primanomics :  Jurnal  Ekonomi  &  Bisnis , 17 (2), 23. https://doi.org/10.31253/pe.v17i2.170
Zhu,  C., Husnain,  M.,  Ullah,  S.,  Khan,  M.  T.,  &  Ali,  W.  (2022).  Gender  Diversity  and  Firms’ Sustainable  Performance:  Moderating  Role  of  CEO  Duality  in  Emerging  Equity  Market. Sustainability (Switzerland) , 14 (12), 1–26. https://doi.org/10.3390/su14127177