## ANALISIS RASIO KEUANGAN TERHADAP PRICE EARNING RATIO PADA PERUSAHAAN PROPERTY DI BEI
Onny Purnamayudhia 1 , Subaderi 2 1 Universitas Wijaya Putra, Fakultas Teknik, Program Studi Teknik Industri, Surabaya, Indonesia
2 Universitas Wijaya Putra, Fakultas Teknik, Program Studi Teknik Imdustri Surabaya, Indonesia E-mail 1 : onnypurnamayudhia@yahoo.com , E-mail 2 : Subaderi@yahoo.com

## ABSTRAK
enelitian   ini   bertujuan   untuk   mengetahui   pengaruh   rasio   keuangan terhadap price earning  ratio pada  perusahaan  Property  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.    Dalam  analisa  fundamental, price earning ratio sering digunakan karena  cukup  mudah  dipahami  oleh  investor  maupun  calon  investor sebagai ukuran untuk menentukan  bagaimana  pasar memberi nilai/harga pada suatu perusahaan. Rasio keuangan  yang digunakan  yaitu  rasio  likuiditas,  rasio  solvabilitas,  rasio  aktivitas,  dan  rasio  profitabilitas.    Dalam  penelitian  ini variabel  yang  ada  adalah  variabel  bebas  yaitu current  ratio (CR), debt  to  equity  ratio (DER), inventory  turnover (INTO), return  on  equity (ROE)  dan  variabel  terikat  yaitu price  earning  ratio saham  (PER).  Model    penelitian yang  digunakan  adalah  model  regresi  linier  berganda. Jenis   data   yang   digunakan   adalah   data   sekunder   dari setiap      perusahaan  property    yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  tahun  2015  sampai  dengan  2018. Perusahaan  Property  yang  akan  diteliti  berjumlah  10  (sepuluh)  yang  telah  go  public  yaitu  PT.  Bukit  Darmo  Property Tbk., PT. Bumi Serpong Damai Tbk., PT. Ciputra Property Tbk., PT. Duta Anggada Realty Tbk., PT. Duta Graha Indah Tbk., PT. Intiland Development Tbk., PT. Bakrieland Development Tbk., PT. Global Land Development Tbk., PT. Jaya Real  Property  Tbk.,  PT.  Lippo  Cikarang  Tbk.  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  rasio  likuiditas  ( current  ratio ), rasio  solvabilitas  ( debt  to  equity  ratio ),  rasio  aktivitas  ( inventory  turnover ),  dan  rasio      profitabilitas      ( return      on equity )  mempunyai      pengaruh      yang      signifikan      terhadap price      earning      ratio saham  perusahaan  property. Penelitian  ini  dapat  digunakan  sebagai  acuan  bagi  para investor dalam memprediksi  harga saham perusahaan  yang akan datang dan dalam pengambilan  keputusan  untuk berinvestasi.
Keywords : CR, DER, INTO, ROE, PER

## 1. PENDAHULUAN
Perusahaan  property  di  Indonesia  telah mengalami  pasang  surut  dalam  kegiatan usahanya  dan  fenomena  ini  terjadi  sebelum tahun  2015  dan  setelah  tahun  2015  hingga  kini 2018.  Pada  periode  sebelum  tahun  2015,  usaha property  belum  menunjukkan  prospek  yang menggembirakan,  karena  disebabkan  adanya beberapa  faktor,  yaitu  tingginya  suku  bunga kredit dari Bank pemberi kredit, mengakibatkan pelaku  usaha  property  mengalami  kesulitan dalam pemenuhan modal kerjanya dan kesulitan memasarkan  produknya,  yang  pada  akhirnya terjadi penurunan dalam hal Likuiditas, Solvabilitas,  Profitabilitas,  dan  turunnya  harga saham  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Disisi  lain, akibat  turunnya  harga  saham,  pihak  investor kurang berminat untuk melakukan investasi/penanaman modal disektor property.
Pada  kurun  waktu  4  (empat)  tahun  terakhir (tahun  2015  sampai  dengan  tahun  2018),  usaha property  mulai  nampak  bergairah  kembali.  Hal ini disebabkan karena Bank pemberi kredit telah memberikan  kemudahan-kemudahan  dalam  hal
perolehan pinjaman bagi usaha property. Selain itu,  peran  pemerintah  memberikan  peluang kepada perusahaan jasa property untuk melakukan  jasa  konstruksi  dan  infrastruktur seiring dengan meningkatnya kebutuhan masyarakat akan jasa property, mendorong para pelaku bisnis property meningkatkan aktifitasnya kembali, sehingga menaikkan harga saham  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Kondisi demikian  mendorong  minat  para  investor  lain untuk melakukan investasi/penanaman modal di perusahaan  property  dan  didalam  internal perusahaan  sendiri  akan  terjadi  kenaikan Likuiditas,  tercapainya  solvabilitas,  kenaikan profitabilitas dan Price Earning Ratio (PER). Analisis faktor fundamental didasarkan pada laporan  keuangan  perusahaan  yang  dapat dianalisis  melalui  analisis  rasio-rasio  keuangan dan  ukuran-ukuran  lainnya    seperti cash  flow untuk    mengukur    kinerja    keuangan perusahaan.  Menurut Robert Ang (2012:18.23- 18.38)  Rasio  keuangan  dikelompokkan  dalam lima jenis yaitu : (1) rasio likuiditas, yaitu  rasio
P
yang menyatakan kemampuan perusahaan untuk memenuhi  kewajibannya  dalam  jangka  pendek; (2)  rasio  aktivitas,  menyatakan  kemampuan perusahaan  dalam  memanfaatkan  harta  yang dimikinya; (3) rasio profitabilitas, menunjukkan kemampuan dari perusahaan dalam menghasilkan keuntungan; (4) rasio solvabilitas ( leverage ), menunjukkan kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban  jangka panjang,  dan  (5)  rasio  pasar,  menunjukkan informasi  penting  perusahaan  dan  diungkapkan dalam basis per saham.
Dalam  analisis  fundamental,  cukup  banyak analisis rasio-rasio  yang  dipergunakan.        Salah satu    rasio    yang    paling    sering    dipergunakan adalah  rasio harga  dengan  laba  bersih  ( price earning  ratio --  PER),  karena  cukup  mudah dipahami  oleh  investor  maupun  calon  investor. Menurut Susilowati, yeye. (2011) PER merupakan  salah  satu  cara  mengukur  prestasi kerja  saham  biasa  di  bursa  yang  paling  lazim digunakan.  PER  yang  tinggi  mencerminkan rendahnya  kapasitas  Pemilik  Saham  untuk memperoleh  kembali  nilai  sahamnya. Price Earning Ratio (PER) digunakan untuk memprediksi kemampuan perusahaan menghasilkan  laba  dimasa  depan  dari  suatu perusahaan. Investor  dapat  mempertimbangkan rasio    ini    untuk    memilah–milah  saham  mana yang  nantinya  dapat  memberikan    keuntungan yang  besar  di  masa  mendatang.  Perusahaan dengan  kemungkinan  pertumbuhan  yang  tinggi biasanya  mempunyai Price  Earning  Ratio (PER)  yang  besar,  sedangkan  perusahaan dengan  pertumbuhan    yag  rendah  biasanya mempunyai Price  Earning  Ratio (PER)  yang rendah.
Penelitian didasari oleh rujukan dari penelitian  sebelumnya  yang  dilakukan  oleh Dyah  Ayu  Savitri  &  Drs.  A.  Mulyo  Haryanto (2011)  tentang  Analisis  Pengaruh  ROA,  NPM, EPS  dan  PER  Terhadap  Return  Saham  (Studi Kasus  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Sektor Food  and  Beverages  Periode  2007  dan  2010) mengatakan  Hasil  Penelitian  menunjukkan bahwa  variabel  ROA,  NPM,  EPS  dan  PER berpengaruh signifikan terhadap Return Saham.
Atas  dasar  penelitian  sebelumnya,  maka, dalam  Penelitian  ini  Penulis  menganalisis pengaruh  rasio  keuangan yang terdiri dari rasio likuiditas    ( current  ratio ),  rasio  solvabilitas ( debt  to  equity  ratio ),  rasio  aktivitas  ( inventory turnover ),  dan  rasio  profitabilitas  ( return  on equity )  terhadap price  earning  ratio pada perusahaan  Property  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI) (Tahun 2015 s/d. 2018).
Dalam  penelitian  ini    variabel    yang digunakan  adalah  variabel  bebas  yaitu  rasio keuangan    dan  variabel    terikat    yaitu price earning    ratio .    Variabel    bebas    dalam penelitian    ini  terdiri  dari: Current  Ratio (X1), Debt  to  Equity  Ratio (X2), Inventory  Turnover (X3), Return  On  Equity (X4).  Variabel  terikat ( dependent  variable )  yaitu price  earning    ratio (Y).
Rumusan  permasalahan  dalam  penelitian ini adalah Bagaimana rasio keuangan berpengaruh    terhadap Price  Earning  Ratio (PER)  pada  perusahaan  property  di  BEI (Tahun 2015 s/d. 2018).
Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui  dan  menganalisis  rasio  keuangan berpengaruh  terhadap  Price  Earning  Ratio Pada  Perusahaan  Property  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) (Tahun 2015 s/d. 2018).

## 2. TINJAUAN PUSTAKA Penelitian Terdahulu
Menurut Ditha Maharani Aviliankara, Tetty Lasniroha Sarumpaet (2017) dalam
penelitiannya  yang  berjudul  :  “Pengaruh  Rasio Likuiditas,  Rasio  Solvabilitas,  Rasio  Aktivitas, Dan  Rasio  Profitabilitas  Terhadap  Harga  Saha (Studi  Empiris  Pada  Perusahaan  Manufaktur Sektor  Barang  Konsumsi  yang  Terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2013-2015), menunjukkan  bahwa  hasil  penelitiannya  secara parsial    rasio  likuiditas  dan  rasio  solvabilitas tidak  memiliki  pengaruh  yang  signifikan terhadap  harga  saham  dengan  signifikansi sebesar  0,306  dan  0,184.  Rasio  aktivitas  dan rasio  profitabilitas  memiliki  pengaruh  positif yang  signifikan  terhadap  harga  saham  dengan signifikansi sebesar 0,020 dan 0,032. Sedangkan secara simultan rasio likuiditas, rasio solvabilitas, rasio aktivitas, dan rasio profitabilitas  berpengaruh  signifikan  terhadap harga  saham  dengan  signifikansi  sebesar 0,027. Metode  Penelitian  yang  digunakan  adalah Metode  Kuantitatif.  Persamaannya  dengan penelitian  ini  adalah  sama-sama  menggunakan penelitian  kuantitatif.  Penelitian  ini  mengambil Variabel  independen  rasio  keuangan.  Dan perbedaannya  adalah  Penelitian  yang  dilakukan oleh  Ditha  dan  Tetty  ini  tentang  variabel  rasio keuangan  yang  berpengaruh  terhadap  harga saham, sedangkan penelitian kami ini mengambil  variabel  rasio  keuangan  yang berpengaruh  terhadap price  earning  ratio (PER).
Menurut  Frengky  David  Sijabat,  Anak
Agung Gede Suarjaya (2018) dalam
penelitiannya  yang  berjudul  :  “Pengaruh  DPR,
DER, ROA DAN ROE Terhadap Price Earning Ratio Pada Perusahaan Manufaktur” menunjukkan Divident Payout Ratio
berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap Price  Earning  Ratio , Debt  to  Equity  Ratio berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap Price  Earning  Ratio , Return  on  Asset tidak berpengaruh  terhadap Price  Earning  Ratio , Return  on  Equity berpengaruh  Positif  dan signifikan  terhadap Price  Earning  Ratio.
Metode  Penelitian  yang  digunakan  adalah Metode Kuantitatif. Persamaannya adalah sama- sama menggunakan metode Kuantitatif.
Variabel  independen  yang  digunakan  adalah Dividend  Payout  Ratio (DPR), Debt  to  Equity Ratio (DER), Return  on  Asset (ROA)  dan Return on Equity (ROE). Sedangkan perbedaannya adalah variabel independen Dividend  Payout  Ratio (DPR), Debt  to  Equity Ratio (DER), Return  on  Asset (ROA)  dan Return  on  Equity (ROE)  yang  berpengaruh terhadap Price  Earning  Ratio Pada  Perusahaan Manufaktur.  sedangkan  penelitian  kami  ini mengambil  variabel  rasio  keuangan  yang berpengaruh  terhadap price  earning  ratio (PER).
Menurut  Dewi  Musthofa  Novitasari  (2017) dalam  penelitiannya  yang  berjudul  :  “Analisis Pengaruh Rasio Keuangan dan Ukuran Perusahaan  Terhadap Return Saham  (Studi Empiris  pada  Perusahaan  Sektor  Properti  dan Real  Estate yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  Periode  2011-2014),  menunjukkan bahwa Current Ratio (CR), Debt to Equity Ratio (DER), Inventory  Turnover (ITO), Earning  Per Share (EPS)  dan  ukuran  perusahaan  tidak berpengaruh terhadap Return Saham. Sementara itu  variabel Return  on  Assets berpengaruh signifikan  terhadap Return Saham.  Metode Penelitian  yang  digunakan  adalah  Metode Kuantitatif.  Sedangkan  persamaannya  adalah variabel  independen Current  Ratio (CR), Debt to Equity Ratio (DER), Return on Asset (ROA),
Inventory  Turnover (ITO)  dan Earning  Per Share (EPS).yang  berpengaruh  terhadap Return Saham. sedangkan penelitian kami ini mengambil  variabel  rasio  keuangan  yang berpengaruh terhadap price earning ratio (PER)

## Analisis Rasio Keuangan
Rasio keuangan merupakan alat analisis untuk  menjelaskan  hubungan  tertentu  antara elemen  yang  satu  dengan  elemen  yang  lainnya dalam  suatu  laporan  keuangan  ( financial statement ).  Analisis  rasio  keuangan  merupakan salah  satu  teknik  dalam  menganalisis  laporan keuangan untuk menilai kinerja keuangan suatu
perusahaan  dengan  menghubungkan  berbagai perkiraan  yang  terdapat  pada  laporan  keuangan dalam bentuk rasio keuangan yang menjelaskan kepada  penganalisis  mengenai  keadaan  atau posisi  keuangan  suatu  perusahaan.  Menurut Subramanyam  dan  Wild  (2012:4)  menjelaskan pengertian  Analisis  Rasio  Keuangan  adalah bagian  dari  analisis  bisnis  atas  prospek  dan risiko perusahaan untuk kepentingan pengambilan  keputusan  dengan  menstrukturkan tugas  analisis  melalui  evaluasi  atas  bisnis lingkungan  perusahaan,  strateginya  serta  posisi dan kinerja keuangannya.

## Penggolongan Rasio Keuangan
Menurut  Kasmir  (2014:106)  bentuk-bentuk rasio keuangan adalah sebagai berikut :
1) Rasio Likuiditas ( Liquidity Ratio )
a) Rasio lancar ( Current Ratio )
b) Rasio  sangat  lancar  ( Quick  Ratio atau Acid Test Ratio )
2) Rasio Solvabilitas ( Leverage Ratio )
a) Total  utang  dibandingkan  dengan  Total Aktiva atau Rasio Utang ( Debt Ratio )
b) Jumlah  kali  perolehan  bunga  ( Times Interest Earned )
c) Lingkup  biaya  tetap  (Fixed  Charge Coverage)
3) Rasio Activity ( Activity Ratio )
a) Perputaran  Sediaan  ( Inventory  Turn
Over ) b) Rata-rata jangka waktu penagihan/perputaran  piutang  ( Average Collection Period )
c) Perputaran  Aktiva  Tetap  ( Fixed  Assets Turn Over )
d) Perputaran  Total  Aktiva  ( Total  Assets Turn Over )
4) Rasio Profitabilitas ( Profitability Ratio )
a) Margin  Laba  Penjualan  ( Profit  Margin on Sales )
b) Daya laba dasar ( Base Earning Power )
c) Hasil pengembalian total aktiva ( Return on Total Assets )
d) Hasil  pengembalian  ekuitas  ( Return  on Total Equity )
5) Rasio Pertumbuhan ( Growth Ratio )
a) Pertumbuhan penjualan
b) Pertumbuhan laba bersih
c) Pertumbuhan pendapatan per saham
d) Pertumbuhan deviden per saham
6) Rasio Penilaian ( Valuation Ratio )
a) Rasio harga saham terhadap pendapatan
b) Rasio  nilai  pasar  saham  terhadap  nilai saham
Price Earning Ratio (PER) Saham
Price Earning Ratio merupakan ukuran yang paling  banyak  digunakan  oleh  investor  untuk
menganalisis  apakah  investasi  yang  dilakukan menguntungkan  atau  merugikan.  Price  Earning Ratio  bermanfaat  untuk  melihat  bagaimana pasar menghargai kinerja saham suatu perusahaan  yang  tercermin  dalam  laba  per sahamnya.
Menurut  Bringham  dan  Hoiston  (2010:150), Price  Earning  Ratio adalah  “Harga  saham terhadap  laba  per  saham  menunjukkan  jumlah yang  rela  dibayarkan  oleh investor  untuk  setiap dolar laba yang dilaporkan”.
Berdasarkan penjelasan diatas dapat disimpulkan  bahwa  harapan  investor  terhadap Future  Earning perusahaan  digerakkan  pada harga  saham  yang  tersedia  mereka  bayar  atas saham  perusahaan  tersebut  dan  selanjutnya akan  berpengaruh  terhadap Price  Earning Ratio .  Dengan  mengetahui  besarnya Price Earning Ratio suatu perusahaan, investor dapat memperkirakan  posisi  suatu  saham  relative terhadap  saham-saham  lainnya,  apakah  saham tersebut layak untuk dibeli atau tidak. Terdapat tiga  variabel  yang  turut  menentukan  besaran Price  Earning  Ratio yaitu  :  rasio  pembayaran deviden,  tingkat  keuntungan  yang  dikehendaki dan  tingkat  pertumbuhan  deviden  yang diharapkan.

## 3. METODE PENELITIAN
Tahapan-Tahapan Penelitian
Gambar 1. Tahapan-Tahapan Penelitian

## Jenis Penelitian
Jenis  penelitian  yang  digunakan  dalam penelitian ini adalah Deskriptif Kuantitatif yang hanya  berisi  data-data  sebenarnya  dari  Bursa Efek  Indonesia.  Data  yang  berupa  angka-angka bersumber  dari  laporan  keuangan  Perusahaan Property  yang  telah  diaudit  dan  diperoleh  dari Bursa Efek Indonesia (BEI).

## Deskripsi Populasi dan Penentuan Sample Populasi dan Sample
Populasi  dan  sample  penelitian  ini  adalah Laporan  keuangan  yang  sudah  diaudit  periode 2015 s/d. 2018 dari Bursa Efek Indonesia. Variabel dan Definisi Operasional Variabel Kerlinger  (2011;12)  “menyatakan  variabel adalah sifat yang diambil atau dikutip dari suatu nilai yang berlainan, maksudnya variabel adalah sifat yang akan dipelajari.
Dalam  penelitian  ini,  menggunakan  2  variabel yaitu :
1) Variabel Independen (Variabel Bebas) Eddy Soeryanto Soegoto (2010;44)
“menyatakan  variabel  independen  merupakan variabel yang mempengaruhi atau yang menjadi sebab  perubahannya  atau  timbulnya  variabel dependen (terikat).
Dalam  penelitian  ini  yang  menjadi  variabel independen  (variabel  bebas)  adalah  Analisis Laporan Keuangan.
2) Variable Dependen (Variabel terikat) Eddy Soeryanto Soegoto (2010;45) “menyatakan variabel dependen adalah variabel yang  dipengaruhi  atau  akibat,  karena  adanya variabel bebas”.
Dalam  penelitian  ini  yang  menjadi  variabel dependen  (variabel  terikat)  adalah Price Earning Ratio (PER). Definisi Operasional Variabel Eddy Soeryanto Soegoto (2010;50)
“menyatakan  operasional  variabel  adalah penarikan  batasan  yang  lebih  menjelaskan  ciri- ciri  spesifik  yang  lebih substantive dari  suatu konsep”.  Tujuannya  agar  peneliti  dapat mencapai  suatu  alat  ukur  yang  sesuai  dengan hakikat  variabel  yang  sudah  didefinisikan konsepnya.  Maka  peneliti  harus  memasukkan proses  atau  operasionalnya  alat ukur  yang  akan digunakan  untuk  kuantifikasi  gejala  atau variabel yang ditelitinya.
Dalam penelitian ini yang menjadi Operasional Variabel adalah untuk menganalisis rasio keuangan dan pengaruhnya terhadap Price Earning  Ratio pada  Perusahaan  Property  yang terdaftar di BEI.

## Identifikasi, Pemilihan dan Perumusan Masalah
“Analisis Rasio Keuangan Terhadap Price Earning Ratio Pada Perusahaan Property di BEI” Telaah Kepustakaan/Studi Literatur Identifikasi dan Klasifikasi Variabel Teknik Pengumpulan data dan Instrumen Penelitian Penyajian dan Analisa Data
Kesimpulan dan Saran

## Jenis dan Sumber Data Jenis Data
Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah :
1) Data  kualitatif,  yaitu  data  yang  diperoleh dari  Bursa  Efek  Indonesia  dalam  bentuk informasi  yang  bukan  dalam  bentuk  angka- angka.  Data  kualitatif  ini  seperti  sejarah berdirinya  perusahaan,  struktur  organisasi, dan  uraian  tugas  masing-masing  bagian dalam Perusahaan Property yang terdaftar di BEI.
2) Data  kuantitatif,  yaitu  data  yang  diperoleh dalam bentuk angka-angka. Data kuantitatif dalam penelitian ini bersumber dari laporan keuangan Perusahaan Property yang terdaftar  di  BEI  Periode  tahun  2015  s/d.
2018.

## Sumber Data
Sumber  data  yang  digunakan  dalam  penelitian ini adalah :
1) Data  Primer,  yaitu  data  yang  telah  diolah oleh  pihak  lain  atau  data  primer  yang  telah diolah  lebih  lanjut  yang  mendukung penelitian ini. Data primer dalam penelitian ini  adalah  laporan  keuangan  Perusahaan Property  yang  terdaftar  di  BEI  Periode tahun 2015 s/d. 2018
2) Data  Sekunder,  yaitu  data  yang  diperoleh dari sumber pertama dan pengamatan secara langsung  ke  Perusahaan  Property  yang terdaftar di BEI melalui website.
Teknik  Pengumpulan  Data  dan  Instrumen Penelitian

## Teknik Pengumpulan Data
Teknik  pengumpulan  data  dalam  penelitian ini  dimaksudkan  untuk  memperoleh  data  yang relevan  dan  akurat  dengan  masalah  yang dibahas.  Metode  pengumpulan  data  tersebut adalah sebagai berikut :
1) Survei
Survei atau observasi langsung, yakni teknik pengumpulan data dengan mengadakan pengamatan secara langsung terhadap gejala-gejala  atau  objek  yang  diteliti. Khususnya  objek  laporan  keuangan  10 Perusahaan Property yang terdaftar di BEI.
2) Studi Kepustakaan ( Library Research )
Metode  ini  dilakukan  dengan  mempelajari teori-teori dan konsep-konsep yang sehubungan  dengan  masalah  yang  diteliti penulis  pada  buku-buku,  makalah,  dan jurnal  guna  memperoleh  landasan  teoritis yang memadai untuk melakukan pembahasan. Studi literatur ini, berdasarkan
dari  sumber  referensi  tentang  analisa  rasio keuangan,  analisis  dan  estimasi  biaya,  serta metodologi penelitian.
3) Mengakses Web dan situs-situs terkait Metode  ini  digunakan  untuk  mencari informasi  terkait  dengan  masalah  yang diteliti.

## Instrumen Penelitian
Suharsimi Arikunto (2010;134) menyatakan bahwa “Instrumen penelitian adalah alat bantu yang dipilih dan digunakan oleh peneliti dalam kegiatannya mengumpulkan data agar kegiatan tersebut  menjadi  sistematis  dan  dipermudah olehnya”.
Hal-hal  yang  terkait  dengan  instrumen penelitian  ini  adalah  observasi  data  melalui website www.idx.co.id Bursa  Efek  Indonesia (BEI).  Adapun  yang  menjadi  acuan  kami, diantaranya :
Tabel 1. Indikator Observasi No. Sub Variabel Indikator 1 Sejarah Perusahaan Mengenai berdirinya perusahaan? 2 Bidang usaha Bergerak  dalam  bidang usaha apa? 3 Struktur organisasi Adakah struktur organisasinya? 4 Laporan  L/R  dan Neraca Adakah laporan L/R komersial dan Neraca? Tabel 2 Dokumentasi No. Sub Variabel Indikator 1 Bagan struktur organisasi perusahaan Mengenai berdirinya perusahaan? 2 Bagan proses produksi Bergerak  dalam  bidang usaha apa? 3 Struktur organisasi Adakah struktur organisasinya? 4 Laporan  L/R  dan Neraca Adakah laporan L/R komersial dan Neraca?

## Metode Analisis Data
Dalam usulan penelitian ini penulis menggunakan pendekatan analisis deskriptif dan asosiatif  untuk  menetapkan  hubungan  kausal dengan  pendekatan survey ,  karena  adanya variabel-variabel yang akan ditelaah hubungannya  serta  tujuannya  untuk  menyajikan gambaran  secara  terstruktur, factual ,  dan  akurat mengenai  fakta-fakta  serta  hubungan  antar variabel yang diteliti.
Menurut Sugiyono (2013:206) yang
dimaksud  dengan  analisis  data  adalah  sebagai
berikut  :  “analisis  datauk    merupakan  kegiatan setelah  data  dari  seluruh  responden  terkumpul.
Kegiatan dalam analisis data adalah mengelompokkan  dan  berdasarkan  variabel  dan jenis  responden,  mentabulasi  data  berdasarkan variabel  dari  seluruh  responden,  menyajikan data dari setiap variabel yang diteliti, melakukan perhitungan  untuk  menjawab  rumusa  masalah dan  melakukan  perhitungan  untuk  menjawab rumusan  masalah  dan  melakukan  perhitungan untuk menguji hipotesis yang telah dilakukan”.
Analisis Regresi Linier Berganda Untuk menguji hipotesis tentang kekuatan variabel penentu ( independent variable )  terhadap price  earning  ratio dalam penelitian    ini  digunakan    analisis  regresi berganda  dengan  persamaan  kuadrat  terkecil dengan model dasar sebagai berikut :
Y = a 0 + a 1 .X 1 + a 2 .X 2 + a 3 .X 3 + a 4 .X 4 + e Dimana : Y : Price Earning Ratio (PER) a 0 : Konstanta a 1 , a 2 , a 3 , a 4 : Koefisien regresi linier berganda X 1 : Current Ratio (CR)
X 2 : Debt to Equity Ratio (DER)
X 3 : Inventory Turnover (INTO) X 4 : Return on Equity (ROE)
e
: Variabel Residual
Besarnya  konstanta  tercermin  dalam  “a”, dan  besarnya  koefisien  regresi  dari  masing- masing variabel independen ditunjukkan dengan a 1 , a 2 , a 3 dan a 4 .
Keempat variabel bebas tersebut merupakan  faktor  fundamental  perusahaan, sedangkan  variabel  dependennya  adalah price earning ratio .
Koefisien Determinasi Berganda ( R square ) Koefisien determinasi berganda ( R square ) digunakan  untuk  mengukur  besarnya  pengaruh faktor Current Ratio (X 1 ), Debt to Equity Ratio (X 2 ), Inventory  Turnover (X 3 ),  dan Return  on Equity (X 4 )  terhadap Price  Earning  Ratio (Y) pada  10  (sepuluh)  perusahaan  property  di  BEI periode tahun 2015 – 2018.
1. Bila  R 2 =  1  artinya  terdapat  korelasi  yang kuat antara variabel bebas (X) dan variabel terikat (Y).
2. Bila  R 2 =  0  artinya  tidak  terdapat  korelasi antara  variabel  bebas  (X)  dan  variabel terikat (Y).
Pengujian Hipotesis 1. Untuk menguji hipotesis pengaruh variabel bebas  secara  bersamaan  terhadap  variabel terikat menggunakan F test , dengan didasarkan perbandingan antara nilai probabilitas dengan alpha (0,05), yaitu :
a. Jika  F  hitung  >  F  tabel  dan  p  <  0,05 maka  hipotesis  diterima,  berarti  ada pengaruh yang signifikan antara variabel bebas secara simultan terhadap variabel terikat.
b. Jika  F  hitung  <  F  tabel  dan  p  >  0,05 maka  hipotesis  ditolak.  Berarti  tidak ada  pengaruh  yang  signifikan  antara pengaruh variabel bebas secara simultan terhadap variabel terikat.
2. Untuk menguji hipotesis pengaruh variabel bebas  secara  parsial  terhadap  variabel terikat yang ditetapkan dalam penelitian ini menggunakan  t  test,  dengan  didasarkan perbandingan  antara  nilai  probabilitas dengan nilai alpha (0,05) yaitu : a. Jika  t  hitung  >  t  tabel  dan  p  <  0,05 hipotesis diterima, berarti ada pengaruh  signifikan  antara  variabel bebas  secara  parsial  terhadap  variabel terikat.
b. Jika  t  hitung  <  t  tabel  dan  p  >  0,05 maka  hipotesis  ditolak,  berarti  tidak ada pengaruh signifikan antara variabel  bebas  secara  parsial  terhadap variabel terikat.

## 4. HASIL DAN PEMBAHASAN Penyajian Data Sejarah Perusahaan
Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  dahulu  Bursa Efek  Jakarta  (BEJ)  mulai  beroperasi  sejak  10 Agustus  1978  yang  ditandai  dengan go  publi c- nya  PT.  Semen  Cibinong  sebagai  perusahaan pertama  yang  tercatat  di  BEI.  Pada  saat  itu bertindak selaku pengelolan bursa adalah Badan Pelaksana  Pasar  Modal  (BAPEPAM).  Hal tersebut berlangsung hingga tahun 1990 dengan keluarnya Keputusan Presiden Nomor : 154/KMK.01/1990  yang  pada  intinya  merubah status  BAPEPAM  menjadi  Badan  Pengawas Pasar  Modal,  dengan  perubahan  status  ini  pada dasarnya  BAPEPAM  tidak  lagi  mengelola kegiatan Bursa Efek Indonesia dan pengelolaannya  diserahkan  kepada  lembaga swasta.
Proses  swastanisasi  BEI  berlangsung  kurang lebih  satu  tahun  setengah  sejak  dikeluarkannya surat  keputusan  Presiden  dan  surat  Menteri Keuangan  tersebut.  Tepatnya  pada  tanggal  18 Maret  1982  secara  resmi  BEI  memperoleh  izin dari  Menteri Keuangan  melalui  surat  keputusan No. : 323/KMK.010/1992, sedangkan penyerahan  pengelolaan  bursa  dari  BAPEPAM kepada Perseroan pada tanggal 16 April 1992.
Pada  awal  tahun  beroperasi  aktivitas  BEI
berjalan  lambat  disebabkan  investor  belum memahami  mengenai  aktivitas  di  pasar  modal. Mengingat  kegiatan  pasar  modal  merupakan kegiatan  yang  relatif  baru  bagi  masyarakat Indonesia.  Kondisi  demikian  indeks  harga saham  hanya  berkisar  60  –  100  dan  nilai perdagangan  setiap  hari  tidak  lebih  dari  Rp.  50 juta.  Pada  tahun  1988  keadaan  mulai  berubah sejak  pemerintah  mengeluarkan  deregulasi antara  lain  diperbolehkannya  investor  asing berinvestasi  di  pasar  modal,  tidak  adanya batasan  fluktuasi  harga  saham  di  Bursa  Efek. Hal  ini  dapat  dilihat  dari  indeks  harga  saham yang  meningkat  menjadi  305  atau  meningkat tiga  kali  lipat  dibandingkan  kurun  waktu  10 tahun pertama. Nilai transaksi harian meningkat menjadi  120  juta  atau  meningkat  lebih  dari  2 kali  lipat.  Kenaikan  ini  diikuti  dengan meningkatnya  jumlah  perusahaan  yang go public pada tahun 1989 menjadi 56 perusahaan.
Peningkatan ini menunjukkan perkembangan yang cukup baik bagi pertumbuhan perusahaan- perusahaan yang go public di BEI. Perkembangan ini terus meningkat hingga tahun 1993  BEI  mencapai  pertumbuhan  hingga 114,62%. Pertumbuhan ini adalah nomor tiga di bursa-bursa  Asia  yang  tertinggi,  dan  hanya dapat  disaingi  oleh  bursa  Hongkong  dan  bursa Philipina.

## Gambaran  Umum  Perusahaan  Property Obyek Penelitian
Penelitian  ini  dilakukan  pada  perusahaan property yang terdaftar yang  terdaftar di Bursa Efek Indonesia sebagai obyek penelitian. Alasan penggunaan perusahaan property sebagai obyek penelitian  karena  perusahaan  yang  bergerak pada  sektor  tersebut  adalah  perusahaan  yang sangat  peka  terhadap  kondisi  naik  turunnya perekonomian  di  Indonesia.  Sektor  property memiliki  kedudukan  yang  strategis  di  masa sekarang  dan  yang  akan  datang  karena  jumlah kebutuhan  rumah  dan  gedung  dipastikan meningkat.  Peningkatan  ini  terjadi  akibat pertumbuhan jumlah penduduk dan
pertumbuhan ekonomi yang semakin meningkat.
Pergerakan  indeks  sektor  property  pada tahun 1997 berada pada level yang cukup tinggi yaitu  Rp.  143,66,  namun  sejak  tahun  1998 hingga  2006  indeks  sektor  property  mengalami fluktuasi.  Pada  tahun  2007  hingga  awal  2008 indeks  sektor  property  mengalami  kenaikan hingga  ke  level  yang  paling  tinggi  yaitu  pada Rp.  251,82,  namun  pada  pertengahan  dan akhir 2008  harga  saham  indeks  sektor  property mengalami penurunan yang sangat drastis, yaitu turun  menjadi  Rp.  103,49,  hal  ini  disebabkan
kenaikan  suku  bunga  yang  sangat  tinggi  pada saat itu.
Berdasarkan  penjelasan  diatas,  maka,  obyek penelitian  ini  mengambil  sampel  sepuluh perusahaan  property  yang  terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  periode  tahun  2015  sampai dengan  2018  dengan  variabel  penelitian  yang terdiri  dari  PER  (Y), Current  Ratio (X1), Debt to  Equity  Ratio (X2), Inventory  Turnover (X3), Return  on  Equity (X4).  Adapun  sepuluh perusahaan  tersebut  yaitu,  Perusahaan  Bukit Darmo  Property  Tbk  yang  berdiri  pada  tanggal 12  Juli  1989,  dan  mulai  terdaftar  di  BEI  sejak tanggal 15 Juni 2007, Perusahaan Bumi Serpong Damai Tbk yang berdiri pada tanggal 16 Januari 1984,  dan  mulai  terdaftar  di  BEI  sejak  tanggal 06 Juni 2008, Perusahaan Ciputra Property Tbk yang  berdiri  pada  tanggal  22  Desember  1994, dan  mulai  terdaftar  di  BEI  sejak  tanggal  07 November  2007,  Perusahaan  Duta  Anggada Realty  Tbk  yang  berdiri  pada  tanggal  30 Desember  1983,  dan  mulai  terdaftar  di  BEI sejak  tanggal  08  Mei  1990,  Perusahaan  Duta Graha  Indah  Tbk  yang  berdiri  pada  tanggal  11 Januari 1982, dan mulai go public sejak tanggal 19  Desember  2007,  Perusahaan  Bakrieland Development  Tbk  yang  berdiri pada  tanggal  12 Juni 1990, dan mulai listed di BEI sejak tanggal 30  Oktober  1995,  Perusahaan  Jaya  Real Property Tbk  yang  berdiri pada tanggal  25  Mei 1979  dan  mulai  listed  di  BEI  sejak  tanggal  23
Juni 1994,
Perusahaan Global Land Development  Tbk  yang  berdiri pada  tanggal  11 Juni  1990  dan  mulai  terdaftar  di  BEI  sejak tanggal  30  Maret  2000,  dan  Perusahaan  Lippo Cikarang Tbk yang berdiri pada tanggal 20 Juli 1987  dan  mulai listed di  BEI  sejak  tanggal  24 Juli 1997.

## Analisis Data
Identifikasi Nilai Variabel Penelitian 1. Pertumbuhan Price  Earning  Ratio (PER) Saham Sampel Penelitian (Y) Price Earning Ratio (PER) digunakan untuk memprediksi kemampuan perusahaan menghasilkan  Laba  dan  Nilai  Saham,  dengan cara  membagi  harga  pasar  per  lembar  saham ( price ) pada saat ini dengan Earnings Per Share (EPS) atau Laba per lembar saham. Pendekatan ini  tidak  memperhatikan  nilai  waktu  dari  uang. Hasil  perhitungan  diperoleh  nilai  rata-rata pertumbuhan  PER  yang  dicapai  oleh  10 (sepuluh)  perusahaan  property  Tbk  sebagai sampel  penelitian  dengan  periode  penelitian selama  4  (empat)  tahun,  yaitu  tahun  2015 sampai dengan tahun 2018, sebagai berikut
Tabel 3 Data Nilai Pertumbuhan PER Perusahaan Property Tbk. Sampel Penelitian Periode 2015 s/d. 2018
Berdasarkan  data  dalam  tabel  4.1  diatas dapat diketahui bahwa rata-rata nilai pertumbuhan PER ( Price Earning Ratio ) saham pada  10  (sepuluh)  perusahaan  property  yang listed di BEI periode tahun 2015 s/d. 2018 rata- rata nilai pertumbuhan PER Cukup Bagus.
2. Rata-Rata Nilai Rasio Likuiditas (X1)
Salah  satu  alat  yang  digunakan  dalam mengukur  tingkat  Likuiditas  perusahaan  adalah Current  Ratio . Current  Ratio merupakan  suatu indikator  mengenai  kemampuan  perusahaan untuk  membayar  semua  kewajiban  keuangan jangka  pendek  pada  saat  jatuh  tempo  dengan menggunakan  dana  aktiva  lancar  yang  tersedia. Rasio  minimum  harus  selalu  dijaga  oleh perusahaan  guna  memenuhi  kewajiban  jangka pendeknya.
Berdasarkan  data  laporan  annual  masing- masing perusahaan property Tbk (lampiran 01), maka  diperoleh  data  nilai Current  Ratio seperti yang tersaji dalam tabel berikut :

## Tabel 4
Data Nilai Current Ratio (CR) Perusahaan Property Tbk. Sampel Penelitian Periode 2015 s/d. 2018
Berdasarkan  data  dalam  tabel  diatas  dapat diketahui  bahwa  rata-rata  nilai Current  Ratio (CR)  untuk  10  (sepuluh)  perusahaan  Property
Tbk.  Sampel  penelitian  periode tahun  2015  s/d. 2018  menunjukkan  trend  dan  tingkat  likuiditas yang Likuid.

## 3. Rata-Rata Nilai Rasio Solvabilitas (X2)
Rasio  Solvabilitas  yang  digunakan  adalah Debt  To  Equity  Ratio .  Rasio  ini  merupakan indikator  mengenai  perbandingan  antara  dana yang  disediakan  pemilik  perusahaan  dengan dana yang berasal dari hutang.
Hasil  perhitungan  nilai  rata-rata Debt  To Equity  Ratio terhadap  10  (sepuluh)  perusahaan Property  Tbk.  selama  periode  penelitian  yaitu tahun  2015  sampai  dengan  tahun  2018, diperoleh nilai rata-rata sebagai berikut :
Tabel 5 Data Nilai Debt To Equity Ratio Perusahaan Property Tbk.
Sampel Penelitian Periode 2015 s/d. 2018
Data  dalam  tabel  4.3  diatas  dapat  diketahui bahwa  rata-rata  nilai  Solvabilitas  pada  10 (sepuluh)  perusahaan  Property  Tbk.  yang  listed di BEI periode tahun 2015 s/d. 2018 bahwa rata- rata  nilai  Solvabilitas  Menunjukkan  tingkat perkembangan yang Solvable .
4. Rata-Rata Nilai Rasio Aktivitas (X3)
Rasio  aktifitas  yang  digunakan  adalah Perputaran  Persediaan  atau Inventory  Turnover (INTO),  yang  merupakan  perbandingan  antara penjualan  /  pendapatan  dengan  persediaan. Secara  umum,  rasio  aktivitas  merupakan indikator untuk mengukur efektifitas perusahaan terhadap  pemanfaatan  sumber  daya  yang dikelolanya.  Hasil  perhitungan  nilai  rata-rata rasio  perputaran  persediaan  terhadap  10 (sepuluh)  perusahaan  property  Tbk.  selama periode  tahun  2015  sampai  dengan  tahun  2018 menunjukkan sebagai berikut :
No. Nama Perusahaan Nilai 2015 2016 2017 2018 Rata-rata 1 Bukit Darmo Property Tbk. 3.64 (128.67) (57.68) (40.47) (55.80) 2 Bumi Serpong Damai Tbk. 4.65 31.17 39.33 16.94 23.02 3 Ciputra Property Tbk. 4.23 20.31 17.42 17.88 14.96 4 Duta Anggada Realty Tbk. 8.51 18.48 19.78 20.38 16.79 5 Duta Graha Indah Tbk. 4.55 7.22 11.47 30.81 13.51 6 Intiland Development Tbk. 87.81 77.71 12.57 8.96 46.76 7 Bakrieland Development Tbk. 5.27 29.06 35.07 324.59 98.50 8 Global Land Development Tbk. (10.49) 8.69 8.54 45.68 13.11 9 Jaya Real Property Tbk. 9.30 11.48 13.49 17.45 12.93 10 Lippo Cikarang Tbk. 10.07 6.10 4.21 4.83 6.30
Sumber : BEI (Lampiran 01, diolah Desember 2019) Periode Tahun (Dalam Rp. 000.000)
No. Nama Perusahaan
Nilai
2015 2016 2017 2018 Rata-rata 1 Bukit Darmo Property Tbk. 1,27 0,64 1,36 1,20 1,12 2 Bumi Serpong Damai Tbk. 4,91 1,26 1,54 1,59 2,33 3 Ciputra Property Tbk. 6,88 7,61 7,16 2,04 5,92 4 Duta Anggada Realty Tbk. 0,20 0,33 0,40 0,98 0,48 5 Duta Graha Indah Tbk. 1,18 1,13 1,22 1,73 1,32 6 Intiland Development Tbk. 0,92 1,06 2,31 1,37 1,42 7 Bakrieland Development Tbk. 1,47 0,75 0,82 0,77 0,95 8 Global Land Development Tbk. 4,24 5,92 11,48 10,29 7,98 9 Jaya Real Property Tbk. 0,97 0,98 0,99 1,02 0,99 10 Lippo Cikarang Tbk. 1,005 1,003 1,06 1,24 1,08
Sumber : BEI (Lampiran 01, diolah Desember 2019)
Periode Tahun (Dalam Rp. 000.000) No. Nama Perusahaan
Nilai 2015 2016 2017 2018 Rata-rata 1 Bukit Darmo Property Tbk. 0,45 0,36 0,40 0,38 0,40 2 Bumi Serpong Damai Tbk. 1,11 0,96 0,70 0,55 0,83 3 Ciputra Property Tbk. 0,08 0,07 0,08 0,20 0,11 4 Duta Anggada Realty Tbk. 3,35 3,83 2,47 0,83 2,62 5 Duta Graha Indah Tbk. 0,59 0,63 1,02 0,55 0,70 6 Intiland Development Tbk. 0,86 0,83 0,27 0,50 0,62 7 Bakrieland Development Tbk. 0,70 1,25 0,82 0,62 0,85 8 Global Land Development Tbk. 0,21 0,14 0,07 0,08 0,13 9 Jaya Real Property Tbk. 0,75 0,87 1,10 1,15 0,97 10 Lippo Cikarang Tbk. 1,96 2,11 1,96 1,49 1,88
Sumber : BEI (Lampiran 01, diolah Desember 2019)
Periode Tahun (Dalam Rp. 000.000)
Tabel 6 Data Nilai Perputaran Persediaan ( Inventory Turnover ) Perusahaan Property Tbk.
Sampel Penelitian Periode 2015 s/d. 2018
Hasil perhitungan nilai Perputaran Persediaan  terhada  10  (sepuluh)  perusahaan property  yang go  public periode  tahun  2015 sampai  dengan  tahun  2018  dapat  diketahui bahwa  rata-rata  Perputaran  Persediaan  masih dalam kondisi normal.

## 5. Rata-Rata Nilai Rasio Profitabilitas (X4)
Rasio
Profitabilitas berguna untuk mengukur  apakah  perusahaan profitable atau tidak. Salah satu bagian dari Rasio Profitabilitas sebagai  alat  pengukuran  adalah  rasio  tingkat pengembalian  modal  sendiri  atau Return  On Equity (ROE).  Rasio  ini  merupakan  indikator mengenai  perbandingan  antara  Laba  bersih setelah  pajak  dengan  modal  sendiri  (aktiva bersih),  dan  akan  menunjukkan  berapa  tingkat keuntungan  investasi  yang  berasal  dari  modal sendiri yang dimiliki perusahaan.
Hasil perhitungan nilai rata-rata tingkat pengembalian modal sendiri ( Return On Equity) terhadap 10 (sepuluh) perusahaan property Tbk. selama  periode  penelitian  tahun  2015  sampai dengan  tahun  2018,  diperoleh  nilai  rata-rata sebagai berikut :
Tabel 7 Data Nilai Return On Equity Ratio (ROE) Perusahaan Property Tbk. Sampel Penelitian Periode 2015 s/d. 2018
Berdasarkan  data  dalam  tabel  diatas  dapat diketahui bahwa rata-rata nilai Return On Equity Ratio untuk  10  (sepuluh)  perusahaan  property Tbk.  sampel  penelitian  periode  tahun  2015 sampai dengan tahun 2018 menunjukkan tingkat profitable .

## Analisis Regresi Linier Berganda
Dalam  proses  mencari  pengaruh  antara variabel  bebas,  yang  terdiri  dari  Likuiditas  / Current  Ratio (X1),  Solvabilitas  / Debt  to Equity  Ratio (X2),  Aktivitas  / Inventory Turnover (X3), Profitabilitas / Return on Equity (X4)  terhadap  variabel  terikat  yaitu Price Earning  Ratio /  PER  (Y)  pada  10  (sepuluh) perusahaan  property  yang  go  public  di  BEI tahun  2015  s/d.  2018  serta  untuk  menguji  dan membuktikan kebenaran atas hipotesis penelitian  yang  diajukan,  maka  hal  tersebut dapat diketahui dengan cara melakukan penganalisaan data dengan analisis regresi linier berganda.
Berdasar  analisis  data,  maka,  diperoleh suatu hasil seperti tersaji dalam tabel berikut ini :
Tabel 8 Tabulasi Nilai Hasil Analisis Regresi Linier Berganda Variabel Bebas Koefisien Beta T hitung Sig. Konstanta 2,041 - 3,040  0,004 Current Ratio (X1) 0,269 0,250  2,162  0,038
Debt to Equity Ratio (X2) 0,358 0,345  3,575  0,011
Inventory Turnover (X3) 0,498 0,492  5,331  0,000
Return On Equity (X4) 0,340 0,275  3,621  0,015 Koefisien Korelasi (R)  : 0,712 Koefisien  Determinasi (R Square) : 0,507 Adjusted R square : 0,451 F hitung : 9,008 Signifikansi F : 0,000
Sesuai  dengan  model  analisis  yang digunakan,  yaitu  regresi  linier  berganda,  maka dapat  dilakukan  analisis  dengan  rumus  umum sebagai berikut :
Y = a 0 + a 1 .X 1 + a 2 .X 2 + a 3 .X 3 + a 4 .X 4 + e

## No. Nama Perusahaan
1 Bukit Darmo Property Tbk. 1,16 x 0 x 0,28 x 0,11 x 0,39 x 2 Bumi Serpong Damai Tbk. 0,82 x 0,74 x 1,07 x 0,95 x 0,90 x 3 Ciputra Property Tbk. 87,56 x 102,68 x 120,32 x 141,75 x 113,08 x 4 Duta Anggada Realty Tbk. 1,28 x 0,89 x 0,84 x 0,86 x 0,97 x 5 Duta Graha Indah Tbk. 0 x 0,00 x 2.459,36 x 25,63 x 621,25 x 6 Intiland Development Tbk. 0,50 x 0,61 x 0,92 x 0,68 x 0,68 x 7 Bakrieland Development Tbk. 0,49 x 0,55 x 0,84 x 1,20 x 0,77 x 8 Global Land Development Tbk. 0 x 0 x 0 x 0 x 0 x 9 Jaya Real Property Tbk. 0,81 x 0,82 x 0,93 x 0,96 x 0,88 x 10 Lippo Cikarang Tbk. 0,33 x 0,37 x 0,41 x
0,75 x 0,47 x
Sumber : BEI (Lampiran 01, diolah Desember 2019)
(Dalam Rp. 000.000)
Periode Tahun 2015 2016 2017 2018 Nilai Rata-rata No. Nama Perusahaan Nilai 2015 2016 2017 2018 Rata-rata 1 Bukit Darmo Property Tbk. 0,001 (0,011) (0,020) (0,03) (0,02) 2 Bumi Serpong Damai Tbk. 0,11 0,13 0,06 0,12 0,11 3 Ciputra Property Tbk. 0,06 0,02 0,05 0,05 0,05 4 Duta Anggada Realty Tbk. 0,16 0,05 0,04 0,03 0,07 5 Duta Graha Indah Tbk. 0,07 0,07 0,07 0,01 0,06 6 Intiland Development Tbk. 0,01 0,02 0,10 0,04 0,04 7 Bakrieland Development Tbk. 0,06 0,03
0,02 0,0013 0,03 8 Global Land Development Tbk. (0,06) 0,07 0,08 0,03 0,03 9 Jaya Real Property Tbk. 0,12 0,14 0,17 0,18 0,15 10 Lippo Cikarang Tbk.
0,03 0,05 0,12 0,31 0,13
Sumber : BEI (Lampiran 01, diolah Desember 2019)
Periode Tahun
(Dalam Rp. 000.000)
=  2,041  +  0,269.X 1 +  0,358.X 2 +  0,498.X 3 + 0,340.X 4 Nilai-nilai koefisien regresi linier berganda dari persamaan diatas dapat dijelaskan sebagai berikut :
1. a 0 (konstanta)  =  2,041,  besarnya  nilai tersebut  memberikan  asumsi  bahwa  jika nilai dari variabel Current Ratio (X1), Debt to  Equity  Ratio (X2), Inventory  Turnover (X3),  dan Return  On  Equity (ROE)  adalah sebesar 2,041, maka besarnya nilai pertumbuhan  PER  (Y)  pada  10  (sepuluh) perusahaan  property  Tbk  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  periode  tahun  2015 s/d. 2018 adalah sebesar 2,041 yang berarti tidak  ada  pertumbuhan  PER  (Y)  pada  10 (sepuluh)  perusahaan  property  Tbk  di Bursa  Efek  Indonesia  periode  tahun  2015 s/d. 2018 tanpa adanya Current Ratio (X1), Debt  to  Equity  Ratio (X2), Inventory Turnover (X3), dan Return On Equity (X4). 2. a 1 =  0,269,  hal  tersebut  menunjukkan bahwa  setiap  peningkatan  nilai  variabel
Current  Ratio (X1)  sebesar  satu  satuan dengan  anggapan  variabel-variabel  yang lain dalam kondisi tetap, akan mengakibatkan  perubahan  dengan  arah yang  sama  terhadap  nilai Current  Ratio (X1)  sebesar  0,269  atau  untuk  setiap peningkatan  nilai Current  Ratio (X1)
sebesar satu satuan, maka nilai pertumbuhan  PER  (Y)  pada  10  (sepuluh) perusahaan property di Bursa Efek Indonesia  periode  tahun  2015  s/d.  2018 juga  akan  mengalami  kenaikan  sebesar 0,269.  Begitu  pula  sebaliknya,  bahwa setiap  penurunan  nilai  variabel Current Ratio (X1)  sebesar  satu  satuan  akan menurunkan  nilai  pertumbuhan  PER  (Y) pada  10  (sepuluh)  perusahaan  property  di Bursa  Efek  Indonesia  periode  tahun  2015 s/d. 2018 sebesar 0,269.
3. a 2 =  0,358,  hal  tersebut  menunjukkan bahwa  setiap  peningkatan  nilai  variabel Debt  to  Equity  Ratio (X2)  sebesar  satu satuan  dengan  anggapan  variabel-variabel yang  lain  dalam  kondisi  tetap,  akan mengakibatkan  perubahan  dengan  arah yang  sama  terhadap  nilai Debt  to  Equity Ratio (X2), sebesar 0,358 atau untuk setiap peningkatan  nilai Debt  to  Equity  Ratio (X2),  sebesar  satu  satuan,  maka  nilai pertumbuhan  PER  (Y)  pada  10  (sepuluh) perusahaan  property  Tbk  di  Bursa  Efek Indonesia  periode  tahun  2015  s/d.  2018 juga akan mengalami kenaikan sebesar
0,358.  Begitu  sebalikanya,  bahwa  setiap penurunan  nilai Debt  to  Equity  Ratio (X2) sebesar  satu  satuan  akan  menurunkan  nilai pertumbuhan  PER  (Y)  pada  10  (sepuluh) perusahaan  property  Tbk  periode  tahun 2015 s/d. 2018 sebesar 0,358.
4. a 3 =  0,498,  hal  tersebut  menunjukkan bahwa  setiap  peningkatan  nilai  variabel Inventory  Turnover (X3)  sebesar  satu satuan  dengan  anggapan  variabel-variabel yang  lain  dalam  kondisi  tetap,  akan mengakibatkan  perubahan  dengan  arah yang  sama  terhadap  nilai Inventory Turnover (X3),  sebesar  0,498  atau  untuk setiap peningkatan nilai Inventory Turnover (X3)  sebesar  satu  satuan,  maka  nilai pertumbuhan  PER  (Y)  pada  10  (sepuluh) perusahaan  property  Tbk  di  Bursa  Efek Indonesia  periode  tahun  2015  s/d.  2018 juga  akan  mengalami  kenaikan  sebesar 0,498.  Begitu  pula  sebaliknya,  bahwa setiap  penurunan  nilai Inventory  Turnover (X3) sebesar satu satuan akan  menurunkan nilai  pertumbuhan  PER  (Y)  pada  10 (sepuluh)  perusahaan  property  Tbk  di Bursa  Efek  Indonesia  periode  tahun  2015 s/d. 2018 sebesar 0,498.
5. a 4 =  0,340,  hal  tersebut  menunjukkan bahwa  setiap  peningkatan  nilai  variabel Return On Equity (X4) sebesar satu satuan dengan  anggapan  variabel-variabel  yang lain dalam kondisi tetap, akan mengakibatkan  perubahan  dengan  arah yang sama terhadap nilai Return On Equity (X4),  sebesar  satu  satuan,  maka  nilai pertumbuhan  PER  (Y)  pada  10  (sepuluh) perusahaan  property  Tbk  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  periode  tahun  2015 s/d.  2018  juga  akan  mengalami  kenaikan sebesar  0,340.  Begitu  pula  sebaliknya, bahwa  setiap  penurunan  nilai  variabel Return On Equity (X4) sebesar satu satuan akan  menurunkan  nilai  pertumbuhan  PER (Y) pada 10 (sepuluh) perusahaan property yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode  tahun  2015  s/d.  2018  sebesar 0,340.
Nilai Koefisien Determinasi ( R Square )
Untuk mengetahui seberapa besar kontribusi  dari  variabel Current  Ratio (X1), Debt  to  Equity  Ratio (X2), Inventory  Turnover (X3),  dan Return  On  Equity (ROE),  terhadap pertumbuhan  PER  (Y)  pada  10  (sepuluh) perusahaan property Tbk yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  periode  tahun  2015  s/d.  2018 dapat  diketahui  pada  nilai R  Square yakni
sebesar  0,507  (lihat  tabel  4.6).  ini  mengandung arti  bahwa Current  Ratio (X1), Debt  to  Equity Ratio (X2), Inventory  Turnover (X3),  dan Return On Equity (X4), terhadap variabel terikat yaitu  PER  (Y)  pada  10  (sepuluh)  perusahaan property  Tbk  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode tahun 2015 s/d. 2018 sebesar 0,507  atau  50,7%.  Sedangkan  sisanya  sebesar 49,3%  dijelaskan  oleh  variabel  lain  yang  tidak masuk  dalam  model  penelitian  ini.  Hal tersebut menunjukkan  bahwa Current  Ratio (X1), Debt to  Equity  Ratio (X2), Inventory  Turnover (X3), dan Return On Equity (X4) mampu memberikan kontribusi yang signifikan terhadap pertumbuhan PER pada 10 (sepuluh) perusahaan  property  Tbk  di  Bursa  Efek Indonesia periode tahun 2015 s/d. 2018.

## Pengujian Hipotesis
Hipotesis  pertama  dan  Hipotesis  kedua yang  menyatakan  bahwa  terdapat  pengaruh yang signifikan baik secara simultan (dengan uji F)  maupun  secara  parsial  (dengan  uji  t)  antara variabel Current  Ratio (X1), Debt  to  Equity Ratio (X2), Inventory  Turnover (X3),  dan Return  On  Equity (X4)  terhadap  PER  (Y)  pada 10  (sepuluh)  perusahaan  property  Tbk  di  Bursa Efek  Indonesia  periode  tahun  2015  s/d.  2018 dibuktikan dengan menggunakan analisis regresi linier  berganda.  Berikut  hasil  dan  uraian  dari pengujian  hipotesis  pertama  dan  hipotesis kedua.
Pengujian Hipotesis Pertama (secara bersama-sama atau Uji F)
Uji  F  dimaksudkan  untuk  membuktikan pengaruh  variabel Current  Ratio (X1), Debt  to Equity  Ratio (X2), Inventory  Turnover (X3), dan Return  On  Equity (X4)  secara  simultan terhadap  pertumbuhan  PER  (Y)  pada  10 (sepuluh)  perusahaan  property  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  periode  tahun  2015  s/d. 2018.  Langkah-langkah  pengujian  tersebut adalah dengan berdasarkan pada nilai signifikansi. Jika nilai signifikansi yang didapat lebih kecil dari nilai alpha (α) sebesar 0,05 maka hipotesis  diterima  yang  berarti  secara  bersama- sama  bahwa  variabel  bebas  berpengaruh signifikan terhadap variabel terikat. Akan tetapi apabila  nilai  signifikan  pada  F  hitung  lebih besar  dari  nilai alpha (α)  sebesar  0,05,  maka hipotesis  ditolak  yang  berarti  secara  simultan variabel  bebas  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap variabel terikat.
Hasil  analisis  regresi  linier  diperoleh  F hitung  sebesar  9,008  dengan  nilai  signifikansi sebesar  0,000.  Nilai  signifikansi  tersebut  lebih
kecil  dari  nilai  alpha  (α)  sebesar  0,05  (0,000  < 0,05). Dengan demikian hipotesis pertama (H1) yang  menyatakan  bahwa  secara  simultan  rasio likuiditas  ( Current  ratio ),  rasio  solvabilitas ( Debt to Equity Ratio ), rasio aktivitas ( Inventory Turnover ),  dan  rasio  profitabilitas  ( Return  On Equity ) berpengaruh terhadap PER (Y) pada 10 (sepuluh)  perusahaan  property  Tbk  di  Bursa Efek  Indonesia  periode  tahun  2015  s/d.  2018, dapat diterima. Keempat variabel bebas tersebut mampu  menjelaskan  pengaruh  terhadap  PER sebesar 90,08% .
Pengujian  Hipotesis  Pertama  (secara  Parsial atau Uji t)
Uji  t  (uji  parsial)  ini  adalah  untuk mengetahui  berpengaruh  (signifikan)  atau  tidak dari  masing-masing  variabel Current  Ratio (X1), Debt  to  Equity  Ratio (X2), Inventory Turnover (X3),  dan Return  On  Equity (X4) terhadap PER (Y) pada 10 (sepuluh) perusahaan property  Tbk  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode tahun    2015  s/d.  2018.  Pengujian  hipotesis secara  parsial  dengan  cara  melihat  nilai signifikansi  yang  didapat  untuk  masing-masing variabel. Jika nilai signifikansi dari nilai t hitung masing-masing variabel lebih kecil dari nilai (α) sebesar  (0,05),  maka  hipotesis  diterima  berarti, variabel  bebas  secara  parsial  berpengaruh signifikan terhadap variabel terikat. Akan tetapi, apabila  nilai  signifikansi  dari  masing-masing variabel bebas lebih besar dari nilai (α) sebesar (0,05),  maka  hipotesis  ditolak  yang  berarti variabel  bebas  tidak  berpengaruh  secara  parsial terhadap  variabel  terikat.  Hasil  pengujian hipotesis kedua (H2) yang didapat adalah : a. Hasil  pengujian  secara  parsial  untuk variabel Current Ratio (X1) diperoleh nilai signifikansi  adalah  sebesar  0,038  yang mana nilai tersebut lebih kecil dari nilai (α) sebesar (0,05) sehingga H2 yang menyatakan  bahwa  secara  parsial  variabel Current  Ratio (X1)  berpengaruh  terhadap PER  (Y)  pada  10  (sepuluh)  perusahaan property  Tbk  di  Bursa  Efek  Indonesia periode tahun 2015 s/d. 2018, diterima.
b. Hasil  pengujian  secara  parsial  untuk variabel Debt  to  Equity  Ratio (X2) diperoleh  nilai  signifikansi  adalah  sebesar 0,011  yang  mana  nilai  tersebut  lebih  kecil dari  nilai  (α)  sebesar  (0,05)  sehingga  H2 yang  menyatakan  bahwa  secara  parsial variabel Debt  to  Equity  Ratio (X2) berpengaruh  terhadap  PER  (Y)  pada  10 (sepuluh)  perusahaan  property  Tbk  di Bursa  Efek  Indonesia  periode  tahun  2015 s/d. 2018, diterima.
c. Hasil  pengujian  secara  parsial  untuk variabel Inventory Turnover (X3) diperoleh nilai signifikansi adalah sebesar 0,000 yang mana nilai tersebut lebih kecil dari nilai (α) sebesar (0,05) sehingga H2 yang menyatakan  bahwa  secara  parsial  variabel Inventory  Turnover (X3)  berpengaruh terhadap  PER  (Y)  pada  10  (sepuluh) perusahaan  property  Tbk  di  Bursa  Efek
Indonesia  periode  tahun  2015  s/d.  2018, diterima.
d. Hasil  pengujian  secara  parsial  untuk variabel Return  On  Equity (X4)  diperoleh nilai signifikansi adalah sebesar 0,015 yang mana nilai tersebut lebih kecil dari nilai (α) sebesar (0,05) sehingga H2 yang menyatakan  bahwa  secara  parsial  variabel Return  On  Equity (X4)  berpengaruh terhadap  PER  (Y)  pada  10  (sepuluh) perusahaan  property  Tbk  di  Bursa  Efek Indonesia  periode  tahun  2015  s/d.  2018, diterima.
Pembahasan Pengaruh Variabel Rasio Likuiditas ( Current Ratio ) terhadap PER Rasio ini menyatakan kemampuan perusahaan  jangka  pendek  untuk  memenuhi obligasi (kewajiban) yang jatuh tempo. Variabel Current  Ratio berpengaruh  terhadap  PER  pada 10  (sepuluh)  perusahaan  property  Tbk  di  Bursa Efek  Indonesia  periode  tahun  2015  s/d.  2018. Keeratan  hubungan  antara  variabel Current Ratio dan  PER  sebesar  0,250  atau  25,0% (korelasi  parsial)  yang  menunjukkan  hubungan yang  kuat  antara  kedua  variabel  tersebut. Adapun koefisien regresi variabel Current Ratio menunjukkan  nilai  positif  sebesar  0,269  yang mempunyai  arti  bahwa  hubungan  variabel Current Ratio searah dengan pertumbuhan PER pada  10  (sepuluh)  perusahaan  property  Tbk  di Bursa  Efek  Indonesia  periode  tahun  2015  s/d. 2018.  Artinya  jika  rasio  likuiditas  ( Current Ratio )  mengalami  kenaikan  sebesar  satu  satuan maka PER akan meningkat sebesar 0,269.
Secara empiris, terdapat korelasi hubungan yang positif  dan  signifikan  antara  rasio  likuiditas ( Current  Ratio )  dengan Price  Earning  Ratio (PER)  rata-rata  masing-masing  perusahaan property di Bursa Efek Indonesia periode tahun 2015  s/d.  2018.  Sedangkan  untuk  kepentingan penilaian apakah perusahaan-perusahaan tersebut cukup baik atau tidak kondisi keuangan dan  hasil  operasinya,  diperlukan  suatu  ukuran penilaian  dengan  membandingkan  antara  rasio rata-rata  per  tahun  dengan  rasio  rata-rata industri  yang  diperkenankan.  Berikut  ini dijelaskan  dalam  tabel  tentang  hubungan
Current  Ratio dengan Price  Earning  Ratio (PER)  berdasarkan  trend  rasio  rata-rata  per tahun  dibandingkan  dengan  rasio  rata-rata industri yang diperkenankan
Tabel 9 Hubungan Current Ratio terhadap Price Earning Ratio (PER) dibandingkan dengan  rasio rata-rata industri Periode tahun 2015 s/d. 2018
Dari  penjelasan  tabel  4.7  diatas,  menunjukkan bahwa hasil Current Ratio adalah Likuid/positif, sehingga besaran PER juga
besar/P rofitable /positif.  Secara  umum Current Ratio merupakan  perbandingan  antara  Aktiva Lancar  dengan  Hutang  Lancar  dan  sebagai ukuran  tingkat  likuiditas  perusahaan,  terutama dalam kepentingannya terhadap kreditor (sumber  : www.cfoscoreboard.com ). Current Ratio yang tinggi (diatas standar Rasio minimal 2  :  1)  menunjukkan  bahwa  perusahaan  dalam keadaan  likuid,  mampu  memenuhi  kewajiban jangka  pendeknya.  Tingkat  likuiditas  ini berhubungan  dengan  perolehan  laba  yang menunjang  tersedianya  dana  yang  cukup  pada aktiva lancar dan mendorong kenaikan Laba per Lembar  Saham,  sehingga Price  Earning  Ratio (PER)  yang  diperoleh  berada  diatas  Rasio  rata- rata  PER  Industri.  Hal  ini  mendukung  hasil penelitian  dari  Farida  (2010)  yang  menjelaskan bahwa  Rasio  Likuiditas  ( Current  Ratio ) berpengaruh  positif  terhadap Price  Earning Ratio (PER)  dan  Winarno  (2012)  yang menjelaskan  bahwa Current  Ratio berpengaruh signifikan terhadap Price Earning Ratio (PER). Pengaruh  Variabel  Rasio  Solvabilitas  ( Debt to Equity Ratio ) terhadap PER Rasio  Solvabilitas  ( Debt  to  Equity Ratio )  merupakan  rasio  yang  digunakan untuk mengukur tingkat leverage (penggunaan  hutang)    terhadap    total shareholders’ equity yang dimiliki perusahaan.  Variabel Debt  to  Equity  Ratio berpengaruh terhadap PER pada 10
(sepuluh) perusahaan property Tbk di Bursa Efek  Indonesia  periode  tahun  2015  s/d. 2018.  keeratan  hubungan  antara  variabel Debt  to  Equity  Rati o  dengan  PER  sebesar 0,345  atau  34,5%  (korelasi  parsial)  yang menunjukkan  hubungan  yang  kuat  antara
No. Jenis Rasio Keuangan (Rata-Rata) Rata-rata Rasio Rata-Rata Keterangan 2015 2016 2017 2018 Per Tahun Industri 1 Current Ratio (CR) 2,30 2,07 2,63 2,02 2,26 2,0 (minimum) LIKUID 2 Price Earning Ratio (PER) 12,75 8,16 10,42 44,71 19,01 15,0 (minimum) PROFITABLE Sumber : BEI (olahan penulis), 2019 Periode Tahun
kedua  variabel  tersebut.  Adapun  koefisien regresi  variabel Debt  to  Equity  Ratio menunjukkan  nilai  positif  sebesar  0,358 yang  mempunyai  arti  bahwa  hubungan variabel Debt to Equity Rati o searah dengan tingkat pertumbuhan PER pada 10 (sepuluh) perusahaan  property  Tbk  di  Bursa  Efek Indonesia  periode  tahun  2015  s/d.  2018. Artinya jika Debt to Equity Ratio mengalami  kenaikan  sebesar  satu  satuan maka PER akan meningkat sebesar 0,358. Secara empiris, terdapat korelasi hubungan yang positif  dan  signifikan  antara  rasio  solvabilitas ( Debt  to  Equity  Ratio )  dengan Price  Earning Rati o (PER) rata-rata masing-masing perusahaan  property  di  Bursa  Efek  Indonesia periode tahun 2015 s/d. 2018. Sedangkan untuk kepentingan  penilaian  apakah  perusahaan- perusahaan  tersebut  cukup  baik  atau  tidak kondisi keuangan dan hasil operasinya, diperlukan  suatu  ukuran  penilaian  dengan membandingkan antara rasio rata-rata per tahun dengan rasio rata-rata industri yang diperkenankan.  Berikut  ini  dijelaskan  dalam tabel  tentang  hubungan Debt  to  Equity  Ratio dengan  PER  berdasarkan  trend  rasio  rata-rata per  tahun  dibandingkan  dengan  rasio  rata-rata industri yang diperkenankan.
Tabel 10 . Hubungan Debt to Equity Ratio terhadap Price Earning Ratio (PER) dibandingkan dengan  Rasio Rata-Rata Industri Periode tahun 2015 s/d. 2018
Dari  penjelasan  tabel  4.8  diatas,  menunjukkan bahwa  hasil Debt  to  Equity  Rati o  adalah Solvable /positif,  sedangkan  besaran  PER  juga besar/ Profitable /positif. Debt  to  Equity  Ratio berada dibawah standar ratio minimal 1 : 1. Hal ini  menunjukkan  bahwa  perusahaan  dalam kondisi  sehat,  karena  operasional  perusahaan banyak  dibiayai  dari  sektor  modal  sendiri (ekuitas)  yang  terdiri  dari  unsur  modal  saham dan  sisa  laba  yang  ditahan,  yang  jumlahnya lebih besar daripada hutang. (sumber : Bambang Subroto  (2010:54)).  Semakin  tinggi  perolehan laba,  semakin  tinggi  pula  nilai  ekuitas  dan semakin  tinggi  profitabilitasnya,  yang  pada akhirnya  menaikkan  Laba  Per  Lembar  Saham dan  PER  diatas  rata-rata  PER  Industri.  Hal  ini mendukung  hasil  penelitian  dari  Farida  (2010)
yang  menjelaskan  bahwa  Rasio  Solvabilitas ( Debt  to  Equity  Ratio )  berpengaruh  positif terhadap Price  Earning  Ratio (PER)  dan Winarno  (2012)  yang  menjelaskan  bahwa Debt to Equity Ratio berpengaruh signifikan terhadap Price Earning Ratio (PER).
Pengaruh Variabel Rasio Aktivitas ( Inventory Turnover ) terhadap PER Rasio  Aktivitas  ( Inventory  Turnover ) merupakan  rasio  yang  cukup  populer  untuk menilai operasional yang memperlihatkan seberapa baiknya manajemen mengontrol modal yang  ada  pada  persediaan.  Variabel Inventory Turnover berpengaruh  terhadap  PER  pada  10 (sepuluh)  perusahaan  property  Tbk  di  Bursa Efek  Indonesia  periode  tahun  2015  s/d.  2018. Keeratan  hubungan  antara  variabel Inventory Turnover dengan  PER  sebesar  0,492  tau  49,2% (korelasi  parsial)  yang  menunjukkan  hubungan yang  kuat  antara  kedua  variabel  tersebut. Adapun  koefisien  regresi  variabel Inventory Turnover menunjukkan  nilai  positif  sebesar 0,498  yang  mempunyai  arti  bahwa  hubungan variabel Inventory  Turnover searah  dengan tingkat pertumbuhan PER. Artinya jika Inventory Turnover mengalami kenaikan sebesar  satu  satuan  maka  PER  akan  meningkat sebesar 0,498.
Secara empiris, terdapat korelasi hubungan yang positif  dan  signifikan  antara  Rasio  Aktivitas ( Inventory  Turnover )  dengan Price  Earning Ratio (PER) rata-rata masing-masing
perusahaan  property  di  Bursa  Efek  Indonesia periode tahun 2015 s/d. 2018. Sedangkan untuk kepentingan  penilaian  apakah  perusahaan- perusahaan  tersebut  cukup  baik  atau  tidak kondisi keuangan dan hasil operasinya, diperlukan  suatu  ukuran  penilaian  dengan membandingkan antara rasio rata-rata per tahun dengan rasio rata-rata industri yang diperkenankan.  Berikut  ini  dijelaskan  dalam tabel  tentang  hubungan Inventory  Turnover dengan  PER  berdasarkan  trend  rasio  rata-rata per  tahun  dibandingkan  dengan  rasio  rata-rata industri yang diperkenankan.
Tabel 11 . Hubungan Inventory Turnover terhadap Price Earning Ratio (PER) dibandingkan dengan  Rasio Rata-Rata Industri Periode tahun 2015 s/d. 2018
No. Jenis Rasio Keuangan (Rata-Rata) Rata-rata Rasio Rata-Rata Keterangan 2015 2016 2017 2018 Per Tahun Industri 1 Debt to Equity Ratio (DER) 0,91 1,11 0,89 0,64 0,89 1,0 (maximum) SOLVABEL 2 Price Earning Ratio (PER) 12,75 8,16 10,42 44,71 19,01 15,0 (minimum) PROFITABLE Sumber : BEI (olahan penulis), 2019 Periode Tahun
No. Jenis Rasio Keuangan (Rata-Rata)
Rata-rata Rasio Rata-Rata Keterangan
2015 2016 2017 2018 Per Tahun Industri 1 Inventory Turnover (INTO) 9.30 10.67 25.85 17.29 15.78 7,0 (minimum) WAJAR 2 Price Earning Ratio (PER) 12.75 8.16 10.42 44.71 19.01 15,0 (minimum) PROFITABLE
Sumber : BEI (olahan penulis), 2019
Periode Tahun
Dari  penjelasan  tabel  4.9  diatas,  menunjukkan bahwa hasil Inventory Turnover adalah Wajar/positif,  sedangkan  besaran  PER  juga besar/ Profitable /positif. Inventory yang  tinggi diatas rasio minimal rata-rata industri, menunjukkan  bahwa  barang/jasa  perusahaan yang tersedia cepat terjual dipasaran konsumen. (sumber  : www.cfoscoreboard.com ).  Penjualan yang  semakin  meningkat,  berdampak  positif pada  kenaikan  perolehan  laba,  sehingga  dapat menaikkan  Laba  Per  Lembar  Saham  dan  PER diatas rata-rata PER Industri. Hal ini mendukung  hasil  penelitian  dari  Farida  (2010) yang  menjelaskan  bahwa  Rasio  Aktivitas ( Inventory Turnover ) berpengaruh positif terhadap Price Earning Ratio (PER).
Pengaruh Variabel Rasio Profitabilitas ( Return On Equity ) terhadap PER Rasio  ini  memperlihatkan  sejauh  manakah perusahaan  mengelola  modal  sendiri  secara efektif,  mengukur  tingkat  keuntungan  dari investasi  yang  telah  dilakukan  dari  pemilik modal  sendiri  atau  pemegang  saham.  Variabel Return  On  Equity berpengaruh  terhadap  PER pada  10  (sepuluh)  perusahaan  property  Tbk  di Bursa  Efek  Indonesia  periode  tahun  2015  s/d. 2018. Keeratan hubungan antara variabel Return On Equity dengan PER sebesar 0,275 tau 27,5% (korelasi  parsial)  yang  menunjukkan  hubungan yang  kuat  antara  kedua  variabel  tersebut. Adapun  koefisien  regresi  variabel Return  On Equity menunjukkan  nilai  positif  sebesar  0,340 yang  mempunyai  arti  bahwa  hubungan  variabel Inventory  Turnover searah  dengan  tingkat pertumbuhan  PER.  Artinya  jika Return  On Equity mengalami  kenaikan  sebesar satu  satuan maka PER akan meningkat sebesar 0,340.
Secara empiris, terdapat korelasi hubungan yang  positif  dan  signifikan  antara  Rasio Profitabilitas  ( Return  On  Equity )  dengan Price Earning  Ratio (PER)  rata-rata  masing-masing perusahaan  property  di  Bursa  Efek  Indonesia periode tahun 2015 s/d. 2018. Sedangkan untuk kepentingan  penilaian  apakah  perusahaan- perusahaan  tersebut  cukup  baik  atau  tidak kondisi keuangan dan hasil operasinya, diperlukan  suatu  ukuran  penilaian  dengan membandingkan antara rasio rata-rata per tahun dengan rasio rata-rata industri yang diperkenankan.  Berikut  ini  dijelaskan  dalam tabel  tentang  hubungan Return  On  Equity dengan  PER  berdasarkan  trend  rasio  rata-rata per  tahun  dibandingkan  dengan  rasio  rata-rata industri yang diperkenankan.
Tabel 11 . Hubungan Return On Equity terhadap Price Earning Ratio (PER) dibandingkan dengan  Rasio Rata-Rata Industri Periode tahun 2015 s/d. 2018
Return  On  Equity  merupakan  gambaran keuangan  perusahaan  tentang  pelaksanaan manajemen  penjualan,  pembiayaan,  investasi dan hutang (sumber : www.cfoscoreboard.com ), yang  merupakan  ukuran  tentang  pencapaian ekonomis  sebagai  hasil  dari  transaksi  bisnis. Berdasarkan  tabel  5.1  diketahui  bahwa  rasio rata-rata ROE masih berada diatas rasio rata-rata industri. Hal ini menunjukkan bahwa perolehan laba  tahun  berjalan  relatif  tinggi  dari  tahun  ke tahun.  Sehingga  nilai  Ekuitas  bertambah  besar juga.  Naiknya  Laba  dan  Ekuitas  berdampak Laba  Per  Lembar  Saham  naik  dan  sejalan dengan  hal  tersebut,  PER  juga  naik,  berada diatas PER rata-rata industri. Hal ini mendukung  hasil  penelitian  dari  Farida  (2010) yang  menjelaskan  bahwa  Rasio  Profitabilitas ( Return On Equity ) berpengaruh positif terhadap Price  Earning  Ratio  (PER)  dan  Abdul  Kholid (2013)  yang  menjelaskan  bahwa  variabel  ROE mempunyai pengaruh signifikan terhadap PER.

## DAFTAR PUSTAKA
Arikunto, Suharsimi. 2010. Prosedur Penelitian Suatu  Pendekatan  Praktik. Jakarta  : Rineka Cipta Bringham, Eugene F dan Houston, Joel F. 2010.
Dasar-Dasar Manajemen Keuangan . Edisi 11 Buku 2 Jakarta : Salemba Empat.
Dyah  Ayu  Savitri,  Drs.  A.  Mulyo  Haryanto,
M.Si.  2011. Analisis  Pengaruh  ROA, NPM,  EPS  dan  PER  Terhadap  Return Saham .  (Studi  Kasus  Pada  Perusahaan Manufaktur  Sektor  Food  and  Beverages Periode 2007 dan 2010). UNDIP Semarang. Dewi  Musthofa  Novitasari.  2017. Analisis Pengaruh  Rasio  Keuangan  dan  Ukuran Perusahaan  terhadap  Return  Saham , Universitas  Muhammadiyah  Surakarta, Surakarta, Indonesia.
Ditha  Maharani  Avilianka,  Tetty  Lasniroha
Sarumpaet. 2017. Pengaruh Rasio Likuiditas,  Rasio  Solvabilitas,  Rasio Aktivitas, dan Rasio Profitabilitas terhadap  Harga  Saham ,  Proceedings No. Jenis Rasio Keuangan (Rata-Rata) Rata-rata Rasio Rata-Rata Keterangan 2015 2016 2017 2018 Per Tahun Industri 1 Return On Equity (ROE) 0,06 0,06 0,07 0,07 0,07 0,05 (minimum) BAIK 2 Price Earning Ratio (PER) 12,75 8,16 10,42 44,71 19,01 15,0 (minimum) PROFITABLE
Sumber : BEI (olahan penulis), 2019
Periode Tahun
ISSN-2252-3936, Universitas Widyatama, Bandung, Indonesia. Eddy Soeryanto Soegoto. 2009. Entrepreneurship Menjadi Pembisnis Ulung. Elex Media Computindo.
Frengky  David  Sijabat  &  Anak  Agung  Gede Suanjaya.  2018. Pengaruh  DPR,  DER, ROA,  Dan  ROE  Terhadap Price  Earning Ratio  Pada  Perusahaan  Manufaktur ,  E- Jurnal  Manajemen,  Universitas  Udayana, Vol. 7, No. 7, Denpasar, Bali, Indonesia. Kasmir. 2014. Analisis Laporan Keuangan . PT. Raja Grafindo Persada. Jakarta.
Kerlinger. 2011. Asas-Asas Penelitian Behaviour . Edisi 3, Cetakan 7. Yogyakarta.  Gadjah  Mada  University Press. Susilowati,  Yeye.  2011.  Reaksi  Signal  Rasio
Profitabilitas  dan  Rasio  Solvabilitas terhadap Return Saham. Jurnal Dinamika. Keuangan  dan  Perbankan.  Vol.  3,  No.  1, PP-17-37. Sugiyono.  2013. Metode  Penelitian  Kuantitatif dan R&D. Bandung : Alfabeta. ( www.cfoscoreboard.com )

## (Halaman ini sengaja dikosongkan)