## Journal of Economics and Business Aseanomics (JEBA)
Volume 1 No. 2, Juli – Desember 2016
Jurnal home page: http//www.jurnalakademikjeba.yarsi.ac.id

## PENGARUH PENERAPAN SRUKTUR KEPEMILIKAN DAN MEKANISME GOOD CORPORATE GOVERNANCE TERHADAP
REAL EARNINGS MANAGEMENT

## Hana Safitri

## STIE BPKP (Bhakti Prasetya Karya Praja)

## Abstract
Received: 2 December 2016 Final Acepted: 25 December 2016 Published Online: 12February 2017

## Keywords:
GCG , Real Earnings Management, Abnormal cash flow operations
Corresponding Authors:
*  Hana Safitri
This  study  aims  to  examine  the  role  of  Good  Corporate
Governance (GCG) and ownership structure in the control of management  incentives  to  manage  earnings  (real  earnings managemnent).  GCG  issued  by  rating  agencies  GCG  in Indonesia,  Indonesian  Institute  for  Corporate  Directorship (IICD).  The  ownership  structure  was  tested  consists  of managerial  ownership  and  institutional  ownership.  To measure  the  real  earnings  management  approach  would  be used  through  cash  flow  Abnormal  operations  (CFO), Abnormal production cost (PROD) and Abnormal discretionary  expenses  (DISC).  Samples  were  analyzed secondary  data  research  company  manufacturing  period 2010-2014.
Testing  of  the  hypothesis  is  done  by  using  multiple  linear regression  method.  The  results  showed  that  the  corporate governance  and  ownership  structure  is  not  proven  to  reduce real earnings management
Copyright JEBA 2016., All rights reserved

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji  peran good  corporate  governance (GCG) dan  struktur  kepemilikan  dalam  mengendalikan  insentif  manajemen  untuk  melakukan manajemen  laba  ( real  earnings  managemnent) .  GCG  yang  dikeluarkan  oleh  lembaga pemeringkat  GCG  di  Indonesia  yaitu Indonesian  Institute  for  Corporate  Directorship (IICD).  Struktur  kepemilikan  diuji  terdiri  dari  kepemilikan  manajerial  dan  kepemilikan institusional.  Untuk  mengukur real  earnings  management akan  digunakan  pendekatan melalui Arus kas operasi abnormal ( Abnormal cash flow operations /CFO), biaya kegiatan produksi  abnormal  ( Abnormal  production  cost /PROD)  dan  biaya  diskresionari  abnormal ( Abnormal  discretionary  expenses /DISC).  Sampel  yang  dianalisis  adalah  data  sekunder perusahaan manufaktur periode penelitian tahun 2010-2014.
Pengujian terhadap hipotesis dilakukan dengan menggunakan metode regresi linier berganda.  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  GCG  dan  struktur  kepemilikan  tidak terbukti mampu menurunkan real earnings management.
Kata Kunci: GCG, Real Earnings Management,  Abnormal cash flow operations .
Hana Safitri, Pengaruh Penerapan Struktur Kepemilikan dan Good Corporate...260 - 282

## PENDAHULUAN
Isu  mengenai Good C orporate  Governance (GCG) saat  ini  sedang  hangat diperbincangkan,  terlebih  dikalangan  ekonom  dan  pelaku  bisnis di  Indonesia.   Sejak adanya  krisis  finansial  di  berbagai    negara    khususnya  Indonesia  pada  tahun  1997,  yang akhirnya berubah menjadi  krisis  finansial Asia  yang dipandang sebagai  akibat  lemahnya praktik GoodCorporate Governance (GCG) di negara-negara.
Asia.  Tjager, et  al .,  (2003)    menyatakan  pendapat  “…ini  disebabkan  adanya kondisi-kondisiobjektif    yang  relatif  sama  di  negara-negara  tersebut  antara  lain  adanya hubungan  yang  erat  antara  pemerintah  dan  pelaku  bisnis,  konglomerasi  dan  monopoli, proteksi,  dan  intervensi  pasar  sehingga  membuat  negara-negara  tersebut  tidak  siap memasuki  era  globalisasi  dan  pasar  bebas”.Adanya    kegagalan  beberapa  perusahaan  dan timbulnya kasus malpraktik keuangan akibat krisis tersebut adalah buruknyapraktik Corporate Governance ( CG ). Karena hal tersebut GCG akhirnya menjadi isu  penting,  terutama  di  Indonesia  yang  merasakan  paling  parah  akibat  krisis  tersebut. Disamping    itu,  banyaknya  kasus  pelanggaran  yang  dilakukan  oleh  perusahaan  emiten  di pasar    modal  yang  ditangani  Badan  Pengawas  Pasar  Modal  dan  Lembaga  Keuangan (Bapepam-LK) menunjukkan rendahnya mutu praktik GCG di negara kita.
Fenomena adanya kecurangan akuntansi juga terjadi di Bursa Efek Indonesia, yaitu kasus PT. Indofarma Tbk, dan PT. Lippo mengindikasikan adanya praktek manajemen laba yang  berawal  dari  mendeteksi  adanya  manipulasi  laba.  Praktik  manajemen  laba  diduga terkait  dengan  keinginan  manajemen  lama  untuk  dipilih  kembali  oleh  pemerintah  guna mengelola perusahaan farmasi tersebut.
PT.  Indofarma pada tahun  2004   melakukan praktik earning management dengan menyajikan overstated laba  bersih  senilai  Rp  28,870  milyar,  sebagai  dampak  dari penilaian  persediaan    barang  dalam    proses  yang  lebih  tinggi  dari  yang  seharusnya, sehingga  harga  pokok    penjualan  tahun  tersebut understated . Target  yang  ingin  dicapai dalam praktik ini adalah menaikkan laba.
Penelitian  ini  dimotivasi  oleh  adanya  hasil  yang  berbeda-beda  dari  penelitian sebelumnya.  Terdapat  beberapa  faktor  yang  dapat  dijadikan  mekanisme corporate governance .  Variabel  independen  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  struktur kepemilikan  (kepemilikan  institusional  dan  kempemilikan  manajerial)  dan  mekanisme
Hana Safitri, Pengaruh Penerapan Struktur Kepemilikan dan Good Corporate...260 - 282
good corporate governance (dewan komisaris, dewan direksi dan komite audit). Variabel kontrol yang  digunakan  adalah  ukuran  perusahaan  ( Size )  , leverage dan profitabilitas .Variabel  dependennya  adalah  manajemen  laba  melalui  aktivitas  riil  yang diperkenalkan  oleh  Roychowdhury(2006).  Dalam  penelitian  ini,  manajemen  laba  diukur dengan  menggunakan  pendekatan  terintegrasi  yaitu  manajemen  laba  riil  dan  manajemen laba  akrual.  Proksi  manajemen  laba  riil  diukur  dengan  arus  kas  operasi  abnormal ( abnormal  CFO ) ,  biaya  produksi  abnormal  ( abnormal  Production  Costs ) dan  biaya diskresionari abnormal ( abnormal;discretionary expenses).

## Perumusan Masalah
Penelitian ini dilakukan untuk mengetahui yaitu:
a. Bagaimana  pengaruh  struktur  kepemilikan    terhadap  manajemen  laba  pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).
b. Bagaimana pengaruh mekanisme good corporate governance terhadap manajemen laba pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).

## TujuanPenelitian
Tujuan penelitian yang dicapai yaitu:
a. Menganalisis  pengaruh  struktur  kepemilikan    terhadap  manajemen  laba  pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).
b. Menganalisis  pengaruh  mekanisme good  corporate  governance terhadap manajemen  laba  pada  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI).

## KAJIAN TEORI
Teori Keagenan ( Agency Teory )
Perspektif agency  theory merupakan  dasar  yang  digunakan  untuk  memahami corporate governance. Menurut Jensen dan Meckling (1976) agency theory adalah sebuah kontrak antara manajer (agent) dengan pemilik (principal) . Agar hubungan kontraktual ini dapat berjalan dengan lancar, pemilik akan mendelegasikan otoritas pembuatan keputusan kepada  manajer.  Perencanaan  kontrak  yang  tepat  untuk  menyelaraskan  kepentingan
Hana Safitri, Pengaruh Penerapan Struktur Kepemilikan dan Good Corporate...260 - 282
manajer dan pemilik dalam hal konflik kepentingan inilah yang merupakan inti dari agency theory. Namun  untuk  menciptakan  kontrak  yang  tepat  merupakan  hal  yang  sulit diwujudkan.  Oleh  karena  itu,  investor  diwajibkan  untuk  memberi  hak  pengendalian residual  kepada  manajer  ( residual  control  right )  yakni  hak  untuk  membuat  keputusan dalam kondisi-kondisi tertentu yang sebelumnya belum terlihat di kontrak.
Berdasarkan asumsi sifat dasar manusia dijelaskan bahwa masing-masing individu semata-mata  termotivasi  oleh  kepentingan  dirinya  sendiri  sehingga  menimbulkan  konflik kepentingan antara prinsipal dan agen. Pihak pemilik ( principal) termotivasi mengadakan kontrak  untuk  mensejahterahkan  dirinya  dengan  profitabilitas  yang  selalu  meningkat. Sedangkan  manajer  ( agent) termotivasi  untuk  memaksimalkan  pemenuhan  ekonomi  dan psikologinya,  antara  lain  dalam  hal  memperoleh  investasi,  pinjaman,  maupun  kontrak kompensasi.  Dengan  demikian  terdapat  dua  kepentingan  yang  berbeda  di  dalam perusahaan dimana masing-masing pihak berusaha untuk mencapai atau mempertahankan tingkat kemakmuran yang dikehendaki.
Jensen dan Meckling (1976) menyatakan permasalahan tersebut yaitu:
1. Moral  hazard ,  yaitu  permasalahan  muncul  jika  agen  tidak  melaksanakan  hal-hal  yang disepakati bersama dalam kontrak kerja.
2. Adverse selection , yaitu suatu keadaan di mana prinsipal tidak dapat mengetahui apakah suatu  keputusan  yang  diambil  oleh  agen  benar-benar  didasarkan  atas  informasi  yang telah diperolehnya, atau terjadi sebagai sebuah kelalaian dalam tugas.
Teori keagenan berusaha untuk menjawab masalah keagenan yang terjadi jika pihak-pihak yang  saling  bekerja  sama  memiliki  tujuan  dan  pembagian  kerja  yang  berbeda.  Secara khusus teori keagenan membahas tentang adanya hubungan keagenan, dimana suatu pihak tertentu  ( principal )  mendelegasikan  pekerjaan  kepada  pihak  lain  ( agent )  yang  melakukan perkerjaan.

## Tabel 1.  Ringkasan Penelitian Terdahulu
No Nama Peneliti dan Tahun Penelitian Judul Penelitian Desain penelitian (variabel dan metodologi penelitian) Hasil Penelitian 1 I Putu Sugiartha Sanjaya (2008) Auditor Eksternal, Komite Audit, dan Manajemen Laba Variabel dependen: manajemen laba Variabel independen: auditor eksternal dan komite audit Model: regresi berganda Auditor eksternal berpengaruh negatif signifikan terhadap manajemen laba, sedangkan komite audit tidak berpengaruh terhadap manajemen laba
Hana Safitri, Pengaruh Penerapan Struktur Kepemilikan dan Good Corporate...260 - 282
Sumber: Penelitian Terdahulu

## Kepemilikan Institusional
Ada beberapa penelitian kepemilikan manajerial  yang diuraikan beberapa peneliti, yaitu  menurut  Wahidahwati  (2002)  menyatakan  bahwa  kepemilikan  institusional merupakan  persentase  saham  yang  dimiliki  oleh  pihak  institusi  perusahaan  pada  akhir tahun. Siregar dan Utama (2005) menyatakan bahwa kepemilikan institusional merupakan kepemilikan saham perusahaan oleh institusi  keuangan seperti perusahaan asuransi, bank, dana  pension,  dan  investment  banking.  Faisal  (2004)  menyatakan  bahwa  kepemilikan institusional  merupakan  pihak  yang  memonitor  perusahaan.  Dengan  kepemilikan  yang besar  (lebih  dari  5%)  mengidentifikasi  kemampuan  untuk  memonitor  manajemen  yang lebih besar.

## Kepemilikan Manajerial
Ada beberapa pengertian kepemilikan manajerial yang diuraikan beberapa peneliti, yaitu  Lemons  dan  Lins  (2001)  dalam  Arifin  (2005)  menyatakan  bahwa  kepemilikan manajerial  dapat  diartikan  semakin  tinggi  proporsi  kepemilikan  manajerial  akan menurunkan  market  value,  penurunan  ini  akan  diakibatkan  karena  tindakan  opportunistic yang dilakukan oleh pemegang saham manajerial.
Wahidahwati (2002) menyatakan bahwa kepemilikan manajerial adalah pemegang saham  dari  pihak  manajemen  (direktur  dan  komisaris)  yang  secara  aktif  ikut  dalam pengambilan keputusan. Susiana dan Herawaty (2007) menyatakan kepemilikan manajerial
2 Tarjo (2008 ) Pengaruh Konsentrasi Kepemilikan Institusional dan Leverage terhadap Manajemen Laba, Nilai Pemegang Saham serta Cost of Equity Capital Variabel dependen: manajemen laba, nilai pemegang saham, dan Cost of Equity Capital Variabel independen: kepemilikan institusional dan leverage
Model: analisis jalur
dengan Partial Least Square (PLS) Konsentrasi kepemilikan institusional berpengaruh negatif signifikan terhadap manajemen laba, Leverage berpengaruh positif signifikan terhadap manajemen laba 3 April Klein (2006) Audit Committee, Board of Director Characteristics, and Earnings Management Variabel dependen: manajemen laba Variabel independen: komite audit dan karakteristik dewan direksi Model: regresi berganda Komite audit berhubungan negatif, karakteristik dewan berpengaruh terhadap manajemen laba
Hana Safitri, Pengaruh Penerapan Struktur Kepemilikan dan Good Corporate...260 - 282
merupakan  saham  yang  dimiliki  oleh  manajemen  secara  pribadi  maupun  saham  yang dimiliki oleh anak cabang perusahaan bersangkutan beserta afiliasinya.

## Mekanisme Good Corporate Governance
Mekanisme corporate  governance merupakan  suatu  aturan  main,    prosedur  dan hubungan yang jelas antara pihak yang mengambil keputusan dengan baik yang melakukan control  atau  pengawasan  terhadap  keputusan  tersebut.  Mekanisme corporate  governance diarahkan  untuk  menjamin  dan  mengawasi  berjalannya  sistem governance dalam  sebuah organisasi  (Walsd  dan  Seward,  1990  dalam  Arifin  2005).  Menurut  Boediono  (2005) mekanisme corporate  governance merupakan  suatu  sistem  yang  mampu  mengendalikan dan  mengarahkan  kegiatan  operasional  perusahaan  serta  pihak-pihak  yang  terlibat didalamnya,  sehingga  dapat  digunakan  dalam  menekan  terjadinya  masalah agency .  Maka untuk  meminimalkan  konflik  kepentingan  antara  principal  dan  agent  akibat  adanya pemisahan pengelolaan perusahaan, diperlukan suatu cara efektif untuk mengatasi konflik kepentingan tersebut.

## Sejarah Good Corporate Governance
Timbulnya  berbagai  skandal  besar  yang  menimpa  perusahaan-perusahaan  baik  di Inggris  maupun  Amerika  Serikat  pada  tahun  1980an  berupa  berkembangnya  budaya serakah  dan  pengambilalihan  perusahaan  secara  agresif  lebih  menyadarkan  orang  akan perlunya  sistem  tata  kelola  ini.  Bagaimana  juga  dalam  perusahaan  selalu  saja  terjadi pertarungan antara kebebasan pribadi dan tanggung jawab kolektif, dan inilah sentral dari pengaturan  yang  menjadi  objek Corporate  Governance. Suatu  lembaga  itu  tidak mempunyai  jiwa,  sedangkan  yang  mempunyai  adalah  orang-orang  yang  bekerja didalamnya,  yang  dipengaruhi  oleh  interaksi  dalam  mengejar  kepentingan  pribadi  dan kepentingan bersama (Onvalue, 2007).

## Model Penelitian
Manajemen laba merupakan salah satu bentuk akibat asimetri informasi dalam teori agensi. Hal ini dikarenakan manajer lebih mengetahui informasi tentang perusahaan  yang di kelolanya. Kehadiran Good Corporate Governance diharapkan dapat menciptakan iklim tata  kelola  yang  baik  dan  lebih  transparan.  Penelitian-penelitian  terdahulu  menunjukkan
Hana Safitri, Pengaruh Penerapan Struktur Kepemilikan dan Good Corporate...260 - 282
bahwa  terdapat  berbagai  faktor  untuk  mengukur  kinerja  keuangan  atau  manajemen  laba. Penelitian  ini  menguji  pengaruh  faktor-faktor  penerapan  mekanisme good  corporate governance terhadap Real  Earnings  manajement pada  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  yang  di  ukur  dengan  struktur  kepemilikan (kepemilikan  manajerial,  kepemilikan  institusional),  proporsi  dewan  komisaris independent,  jumlah  dewan  direksi  serta  jumlah  komite  audit  sebagai  mekanisme good corporate governance . Dan menggunakan variabel kontrol yaitu profitabilitas (ROA), Size ( Log TA)  dan leverage .  Sedangkan  variabel  dependen  manipulasi  aktivitas  riil  meliputi arus  kas  operasi  abnormal (abnormal  cash  flow  operation), biaya  kegiatan  produksi abnormal (abnormal  production  cost) dan  biaya  diskresionari  abnormal  ( abnormal discretionary expenses) . Sehingga kerangka pemikiran tersebut (Gambar 1) berikut:

## Gambar 2.1 Rerangka Pemikiran Teoritis
D.Hipotesis
1. Mekanisme Corporate Governance dan Manajemen Laba

## Gambar 1. Model Penelitian
Manajemen laba merupakan masalah keagenan yang seringkali dipicu oleh adanya pemisahan peran atau perbedaan kepentingan antara pemegang saham dengan manajemen perusahaan.  Kedua  pihak  tersebut  berupaya  untuk  lebih  mengutamakan  kepentingannya masing-masing  daripada  kepentingan  perusahaan.  Sebagai  agen,  manajer  bertanggung jawab  untuk  mengoptimalkan  laba  para  pemilik  (prinsipal).  Namun  dilain  pihak,  manajer juga mempunyai kepentingan untuk memaksimumkan kesejahteraan mereka.
Kepemilikan Manajerial Kepemilikan Institusional Struktur Kepemilikan Mekanisme Good Corporate Governance Jumlah Dewan Direksi Jumlah Komite Audit

## Variabel Kontrol
Size ( Log TA)
Leverage
Profitability (ROA)
Variabel Dependen
Real Earning Management
Hana Safitri, Pengaruh Penerapan Struktur Kepemilikan dan Good Corporate...260 - 282
Mekanisme corporate governance yang diproksi dengan kepemilikan institusional, kepemilikan  manajerial,  dewan  komisaris,  dan  dewan  direksi  diharapkan  dapat meminimumkan terjadinya tindakan manajemen laba yang dilakukan oleh manajer. Tujuan utama  dari corporate  governance adalah  untuk  meminimalkan  biaya  agensi  yang  berasal dari pemisahan kepemilikan dan pengendalian (Patiran, 2008).
Sukamulja  (2004)  menyatakan  bahwa  adanya good  corporate  governance akan meningkatkan  kinerja  keuangan  perusahaan  dan  pasar  modal.  Kinerja  perusahaan  yang baik dengan biaya modal rendah akan mendorong para investor untuk melakukan investasi di  suatu  perusahaan.  Banyaknya  investor  yang  tertarik  menanamkan  dananya  di perusahaan  akan  meningkatkan  permintaan  investasi  dan  kemudian  hukum  ekonomi berlaku, jika permintaan naik maka harga saham akan naik pula.
Iqbal (2007) membuktikan bahwa mekanisme corporate governance yang meliputi kepemilikan manajerial,  kepemilikan institusional, dewan direksi  dan komite audit secara serentak berpengaruh terhadap praktik manajemen laba pada perusahaan go-publik industri manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta. Namun demikian, secara individual, tidak semua mekanisme corporate governance menunjukkan konfirmasi positif.

## Hipotesis Penelitian
Kepemilikan Institusional terhadap earnings manajement
Menurut  teori  keagenan,  adanya  pemisahan  kepemilikan  dan  pengelolaan perusahaan  dapat  menimbulkan  masalah  keagenan,  yaitu  adanya  perbedaan  kepentingan antara principal dan agen. Hal ini dapat memicu terjadinya manajemen laba. Kepemilikan saham  oleh  investor  institusional  berperan  untuk  memonitor  kinerja  manajemen perusahaan dengan lebih efektif dan mempengaruhi manajer dalam pengambilan keputusan agar manajemen perusahaan tidak bertindak sesuai keinginannya sendiri (Iqbal, 2007).
: Kepemilikan institusional berpengaruh negatif terhadap manajemen laba.

## Kepemilikan Manajerial terhadap earnings manajement
Ujiyantho dan Pramuka (2007) menyatakan bahwa kepemilikan manajerial berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap  manajemen  laba.  Hasil  ini  menunjukkan  bahwa kepemilikan  manajerial  mampu  menjadi  mekanisme corporate  governance yang  dapat
Hana Safitri, Pengaruh Penerapan Struktur Kepemilikan dan Good Corporate...260 - 282
mengurangi  ketidakselarasan  kepentingan  antara  manajemen  dengan  pemilik  atau pemegang saham.
: Kepemilikan manajerial berpengaruh negatif terhadap manajemen laba.

## Proporsi Dewan Komisaris terhadap earnings manajement
Peran dewan komisaris dalam suatu perusahaan lebih ditekankan pada fungsi  monitoring  dari  implementasi  kebijakan  direksi.  Peran  komisaris  ini  diharapkan akan meminimalisir permasalahan agensi yang timbul antara dewan direksi dengan pemegang saham.
Ukuran dewan komisaris merupakan jumlah yang tepat agar dewan komisaris dapat bekerja  secara  efektif  dan  menjalankan corporate  governance dengan  bertanggung  jawab kepada pemegang saham (Ruvisky, 2005). Jumlah yang tepat berarti jumlah yang dianggap proporsional untuk mewakili pemegang saham.
: Dewan Komisaris berpengaruh positif terhadap manajemen laba.

## Proporsi Dewan Direksi terhadap earnings manajement
Di  dalam  sebuah  perusahaan,  dewan  direksi  memiliki  peran  penting  yaitu  untuk menetukan kebijakan yang akan dijalankan oleh perusahaan baik itu dalam jangka pendek maupun  jangka  panjang.  Pfeffer  &  Salancik  (1978)  dalam  Wardhani  (2008)  menjelaskan bahwa  semakin  besar  kebutuhan  akan  hubungan  eksternal  yang  semakin  efektif,  maka kebutuhan akan dewan dalam jumlah yang besar akan semakin tinggi pula.
: Dewan direksi berpengaruh positif terhadap manajemen laba.

## Proporsi Komite Audit terhadap earnings manajement
Wedari (2004) menemukan bahwa akrual diskresioner pada perusahaan yang tidak mempunyai komite audit signifikan lebih tinggi dibandingkan pada perusahaan yang tidak mempunyai komite audit. Sedangkan Parulian (2004) menyimpulkan bahwa komite audit memiliki hubungan negatif signifikan dengan akrual diskresioner yang negatif, tetapi tidak berhubungan signifikan dengan akrual diskresioner yang positif. Dengan manajemen laba, maka hipotesis penelitiannya adalah
: Komite audit berpengaruh negatif terhadap manajemen laba.
Hana Safitri, Pengaruh Penerapan Struktur Kepemilikan dan Good Corporate...260 - 282

## METODE PENELITIAN

## Jenis Penelitian
Penelitian ini menggunakan sumber data historis. Jenis data yang digunakan adalah data  sekunder  yang  diperoleh  secara  tidak  langsung  dari  pihak  ketiga  melalui  media perantara dari berbagai sumber yang tersedia. Data tersebut diperoleh dari buku referensi, literatur dan data yang diambil dari Bursa Efek Indonesia. Penelitian ini menggunakan data sekunder  yang  diperoleh  dari  laporan  keuangan  pada  perusahaan  manufaktur    yang  telah listed  di  BEI  pada  periode  2010  –  2014  .  Dengan  menggunakan  data  penelitian  yang mencakup  data  periode  tahun  2010  –  2014    itu  sudah  dipandang  cukup  untuk  mewakili kondisi  perusahaan  manufaktur  di  Indonesia  saat  ini.  Dimana  penelitian  ini  termaksud  di dalam  penelitian  kausal  yaitu  penelitian  yang  menguji  mengenai  beberapa    variabel independen  ( independent  variable )  terhadap  variabel  lainnya  ( dependent  variable ).
Dapa  didapat  dari  laporan  keuangan  tahunan  perusahaan  yang  diperoleh  dari  situs  Bursa Efek Indonesia (BEI) yaitu www.idx.com dan Capital Market Directory (ICMD).

## Definisi dan Operasional Variabel

## 1. Variabel Penelitian dan Definisi Operasional Variabel
Penelitian  ini  dilakukan  dengan  menggunakan  tiga  variabel  yaitu  variabel  terikat ( dependent variable ), variabel bebas ( independent variable ), dan variabel kontrol. Variabel dependen adalah manajemen laba rill ( Real earnings manajement ) yang berdasarkan pada kinerja  operasional  perusahaan.  Variabel  independennya  adalah  struktur  kepemilikan (kepemilikan  institusional  dan  kepemilikan  manajerial)  dan  mekanisme good  corporate governance (proporsi  dewan  komisaris,  proporsi  dewan  direksi  dan  komite  audit).  Dan variable kontrolnya adalah profitabilitas , ukuran perusahaan dan leverage .

## 2. Variable Terikat ( Dependent Variable )
Variabel  terikat  (dependen)  adalah  variabel  yang  dijelaskan  atau  dipengaruhi  oleh variabel  independen.  Variabel  terikat  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah manajemen  laba  rill  ( Real  earnings  manajement )  yang  diukur  dengan  menggunakan abnormal  arus  kas  operasi  ( abnormal  CFO ),  abnormal  biaya  produksi  ( Abnormal discretionary  expenses )  dan  biaya  diskresionari  abnormal  ( Abnormal  discretionary
Hana Safitri, Pengaruh Penerapan Struktur Kepemilikan dan Good Corporate...260 - 282
expenses) .  Pengukuran  manajemen  laba  riil  mengacu  pada  pengukuran  yang dikembangkan  oleh  Roychowdhury  (2006).  Pengukuran  dilakukan  dengan  mengestimasi pada masing-masing  proksi,  selanjutnya residual  dari hasil estimasi merupakan abnormal CFO,  abnormal  production  cost  dan  abnormal  discretionary  cost perusahaan  i  pada tahun t.   Pengukuran nilai abnormal dari setiap proksi mengacu pada penyimpangan antara nilai aktivitas yang sebenarnya dan nilai aktivitas yang diharapkan.  Dimana proksi-proksi manajemen laba riil adalah
abnormal CFO, dan abnormal discretionary expenses yang masing-masing dihitung dengan pendekatan yang digunakan Roychowdhury (2006) sebagai berikut:
a. Abnormal CFO
/ = + ( 1/ ) + (  / ) + ( / ) +  ..................... (1)
=  kas operasi perusahaan i pada tahun t
= asset total perusahaan i pada
= penjualan total perusahaan i pada tahun t-1
Oleh  karena  dalam  penelitian  ini  yang  akan  digunakan  adalah  arus  kas  kegiatan operasi  abnormal,  maka  untuk  setiap  observasi  tahun  arus  kas  kegiatan  operasi abnormal  (ABN_CFO)  adalah  selisih  dari  nilai  arus  kas  kegiatan  operasi  actual  yang diskalakan dengan total aktiva satu tahun sebelum pengujian dikurangi dengan arus kas kegiatan  operasi  normal  yang  dihitung  dengan  menggunakan  koefisien  estimasi  dari model persamaan di atas
b. Abnormal Discretionary Expenses
/ = + ( 1/ ) + ( / ) + +  4
=  biaya diskresioner pada tahun t
=  total aktiva pada tahun t-1
=  penjualan pada tahun t
= konstanta
= error term pada tahun
= discretionary  expenses yaitu  beban  penelitian  dan  pengembangan+beban iklan+beban penjualan, administrasi, dan umum.
Biaya  diskresioner  didefinisikan  sebagai  jumlah  dari  biaya  iklan,  biaya  riset  dan pengembangan,  dan  biaya  penjualan,  dan  administrasi  dan  umum.  Nilai  koefisien estimasi  dari  persamaan  regresi  di  atas  digunakan  untuk  menghitung  nilai  biaya
Hana Safitri, Pengaruh Penerapan Struktur Kepemilikan dan Good Corporate...260 - 282
diskresioner normal. Sehingga, biaya diskresioner abnormal (ABN_DISEXP) diperoleh dengan cara mengurangkan nilai biaya diskresioner aktual yang diskalakan dengan total aktiva  satu  tahun  sebelum  periode  pengujian  dengan  biaya  diskresioner  normal  yang dihitung dengan menggunakan koefisien estimasi dari model persamaan di atas c. Abnormal discretionary expenses (DISC)
/ = + ( 1/ )  + ( / )  + + 4 ..................................................................................... (2) = biaya produksi pada tahun t,dimana PRODt = COGS + Inventory
= total aktiva pada tahun t-1
= penjualan pada tahun t =  penjualan pada tahun t dikurangi penjualan pada tahun t-1 =  perubahan penjualan pada tahun t-1 =  konstanta =  error term pada tahun t.
Sama  halnya  dengan  arus  kas  kegiatan  operasi,  nilai  koefisien  estimasi  dari persamaan  regresi  di  atas  digunakan  untuk  menghitung  nilai  biaya  produksi  normal. Sehingga,  biaya  produksi  abnormal  (ABN_PROD)  diperoleh  dengan  cara  mengurangkan nilai biaya produksi aktual yang diskalakan dengan total aktiva satu tahun sebelum periode pengujian  dengan  biaya  produksi  normal  yang  dihitung  dengan  menggunakan  koefisien estimasi dari model persamaan.

## Variabel Dan Pengukuran
Variabel dalam penelitian ini adalah manajemen laba earnings management) yang diukur  dengan  manajemen  laba  akrual  ( Short  term  discretionary  accrual  dan  long  term discretionary  accrual) ,  manajemen  laba  riil  ( abnormal  cash  flow  operations(  CFO), abnormal  production  costs  (PROD), dan abnormal  discretionary  expenses  (DISCR) dan manajemen  laba  terintegrasi  (nilai  rata-rata  dari  setiap  proksi  yaitu  STDA,  LTDA,  CFO, PROD dan DISCR).
Hana Safitri, Pengaruh Penerapan Struktur Kepemilikan dan Good Corporate...260 - 282

## Tabel 2. Definisi Operasional Variabel Penelitian
Variabel Definisi Rumus Skala Abnormal CFO Manipulasi laba yang dilakukan perusahaan melalui aliran operasi kas yang akan memiliki aliran kas lebih rendah dari pada level normalnya. / = + ( 1/ )  + (   / ) + ( / ) + Rasio Abnormal Discretionar y Expenses Manipulasi laba yang dilakukan melalui biaya penelitian dan pengembangan, biaya iklan, biaya penjualan, administrasi, dan umum. Estimasi nilai residu dari biaya diskresioner merupakan nilai abnormal DISC.. / = + ( 1/ ) + ( / ) +  4 Rasio Abnormal Production Cost Manajemen laba riil yang dilakukan melalui manipulasi biaya produksi, dimana perusahaan akan memiliki biaya produksi lebih tinggi daripada level normalnya + (1/ )+ ( /
+  ( )+ Rasio MLR Pengabungan dari arus kas operasi abnormal ( abnormal CFO ), biaya
produksi abnormal ( abnormal Production Cost ) , dan pengeluaran
diskresioner ( abnormal disrectionary expenses) MLR = CFO + (PROD x -1) + DISC Rasio Kepemilikan Institusional Kepemilikan saham perusahaan yang dimiliki oleh institusi atau lembaga seperti perusahaan asuransi, bank, perusahaan investasi dan kepemilikan institusi lain. Dibanding dengan Jumlah saham beredar akhir tahun. Rasio Kepemilkan Manajerial Proporsi saham biasa yang dimiliki oleh para manajemen, yang dapat diukur dari persentase saham biasa yang dimiliki oleh pihak manajemen yang secara aktif terlibat dalam pengambilan Rasio
Hana Safitri, Pengaruh Penerapan Struktur Kepemilikan dan Good Corporate...260 - 282
keputusan perusahaan.
Dibanding dengan jumlah Saham beredar akhir tahun. Proporsi Dewan Komisaris Jumlah yang tepat agar dewan komisaris dapat bekerja secara efektif dan menjalankan corporate governance dengan bertanggung jawab terhadap perusahaan. ∑ 𝐴𝑛𝑔𝑔𝑜𝑡𝑎𝑑𝑒𝑤𝑎𝑛𝑘𝑜𝑚𝑖𝑠𝑎𝑟𝑖𝑠 Rasio Proporsi Dewan Direksi Jumlah anggota dewan direksi dalam perusahaan ∑ 𝐴𝑛𝑔𝑔𝑜𝑡𝑎𝑑𝑒𝑤𝑎n direksi Rasio Komite Audit Jumlah Dewan Komite audit di perusahaan ∑ 𝐴𝑛𝑔𝑔𝑜𝑡𝑎komite audit Rasio Profitabilitas Laba merupakan indikator kinerja yang dilakukan manajemen dalam mengelola kekayaan perusahaan. Laba berfungsi untuk mengukur efektivitas bersih dari sebuah usaha bisnis ROA = Rasio Ukuran Perusahaan Ukuran atau besaranya aktiva yang dimiliki oleh perusahaan ( Size ) =ln 𝑜𝑓𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠 Rasio Leverage Rasio leverage juga menunjukkan risiko yang dihadapi perusahaan. Semakin besar  risiko yang dihadapi oleh perusahaan maka ketidakpastian untuk menghasilkan laba di masa depan juga akan makin meningkat Leverage rasio = Rasio

## Populasi dan Sampel Penelitian
Jumlah  perusahaan  yang  diambil  untuk  sampel  penelitian  ini  sebanyak  40 perusahaan  dengan  kriteria  yang  telah  ditentukan  yang  meliputi  40  observasi  selama periode pengamatan tahun 2010-2014.
Sampel penelitian, data yang dikumpulkan yaitu berupa data keuangan perusahaan manufaktur  periode  2010  –  2014  dengan  metode purposive  sampling yang  mencakup beberapa  kriteria  terutama  kriteria  yang  tidak  memiliki  variabel  negatif  dalam  penyajian
Hana Safitri, Pengaruh Penerapan Struktur Kepemilikan dan Good Corporate...260 - 282
P-ISSN  2527-7499 E-ISSN  2528-3634
data keuangan selama kurun waktu periode sampel penelitian, maka sampel yang diperoleh sebagai sumber data penelitian ini sejumlah 182 perusahaan dengan 36 perusahaan dengan masing-masing sebanyak 5 (lima) tahun periode keuangan sehingga sampel berjumlah 182 sampel  pengamatan.  Sumber  data  diperoleh  dari  situs  Bursa  Efek  Indonesia  dengan kategori laporan keuangan tahunan audit.

## Metode Analisis
Penelitian ini menggunakan variabel kontrol sebagai perbandingan, maka dapat maka dapat disusun persamaan sebagai berikut:
Model regresi :
= α + +
+ + + ε ...... (3)
Dimana:
= Real Earnings Manajement ( Abnormal CFO , Abnormal Disretionary Expenses dan Abnormal Disretionary Expenses ). α = Konstanta = Koefisien regresi
= Kepemilikan Institusional
= Kepemilikan Manajerial
= Dewan Komisaris
= Dewan Direksi
= Komite Audit
= Probitabilitas (ROA)
= Ukuran perusahaan ε = standard error
Analisis data dengan menggunakan program aplikasi computer Statistical Package For Social Sciences (SPSS) Versi 21.0
Hana Safitri, Pengaruh Penerapan Struktur Kepemilikan dan Good Corporate...260 - 282

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Beberapa hasil uji asumsi Klasik yangdilakukan yaitu:

## a. Uji Normalitas
Tabel 3. Uji Normalitas
Dari  Tabel  3.tampak  bahwa  signifikansi  (asymp  Sig)  adalah  sebesar  0,200.  Karena signifikansi  > 0.05, maka H o diterima. Jadi, dapat disimpulkan bahwa data perusahaan yang digunakan dalam penelitian ini berasal dari populasi yang berdistribusi normal.
b. Uji Multikolinearitas
Tabel 4. Uji Multikolinearitas Untuk Data Penelitian Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance  VIF 1  (Constant) 1.943 1.530 1.270  .206 Size_X1 -.228 .067 -.278 - 3.417 .001 .742 1.347 Leverage_X2 -.009 .011 -.061 -.841  .401 .920 1.087 Profitabilitas_X3 -.633 .339 -.137 - 1.865 .064 .901 1.110 Dewan_Direksi_X4 -.024 .026 -.090 -.951  .343 .542 1.845 Dewan_Komisaris_X5 -.012 .024 -.049 -.514  .608 .529 1.889 Komite_Audit_X6 -.207 .136 -.113 - 1.522 .130 .889 1.125 Kepemilikan_Manajerial_X7 12.876 12.208  .249 1.021  .309 .042 2.924 Kepemilikan_Institusional_X8 9.159 12.099  .140 .698 .486 .041 2.106
Sumber : Diolah SPSS V. 21

## One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized Residual N 182 Normal Parameters a,b Mean .0295206 Std. Deviation .51755249 Most Extreme Differences Absolute .045 Positive .044 Negative -.045 Test Statistic .045 Asymp. Sig. (2-tailed) .200 c,d a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data. c. Lilliefors Significance Correction.
d. This is a lower bound of the true significance. Sumber : Diolah SPSS V. 21
Hana Safitri, Pengaruh Penerapan Struktur Kepemilikan dan Good Corporate...260 - 282
Dari Tabel  4  menunjukkan bahwa variaebe struktur kepemilikan  dan mekanisme good  corporate  governance memiliki  nilai Tolerance  Value >  0,1    dan  VIF  ( Varians Inflation Factor ) < 10. Maka Tolerance Value > 0,1 dan VIF ( Varians Inflation Factor ) < 10,  sehingga  menyimpulkan  H 0 diterima  yang  artinya  tidak  terjadi  hubungan Multikolinearitas.

## c. Uji Autokolerasi
Adapun hasil yang diperoleh adalah seperti yang tertera di Tabel 5 dibawah ini
Tabel 5. Uji Autokorelasi
Uji Hipotesis
a. Uji Koefisien Determinasi (R 2 )
Berikut ini adalah hasil atau output dari pengolahan data R Square Tabel 6 dibawah ini:
Model Summary b Model R
R Square Adjusted R Square Std.  Error  of  the Estimate Durbin-Watson 1 .391 a .153 .114 .52813 1.727
a.  Predictors:  (Constant),  Kepemilikan_Institusional_X8,  Size_X1,  Dewan_Direksi_X4,  Leverage_X2, Profitabilitas_X3, Komite_Audit_X6, Dewan_Komisaris_X5, Kepemilikan_Manajerial_X7
b. Dependent Variable: Log_Real_Earnings_Management Sumber : Data sekunder yang telah diolah SPSS
Dari  Tabel  5  tampak  dari  hasil  output  nilai  DW  adalah  1,727.  Untuk  nilai  DL  dan  DU dapat  dilihat  dari  DW  tabel  pada  signifikansi  0,05  dengan    n  =  182  dan      k  (variabel independent = 8 maka nilai DL adalah 1,667 dan  DU = 1,8498 sehingga  DU (1,667) <  d (1,727)  <  4-du  (4  –  1,667  =  2,333)  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  dalam  persamaan regresi tidak terdapat autokolerasi.
Hana Safitri, Pengaruh Penerapan Struktur Kepemilikan dan Good Corporate...260 - 282
Tabel 6. Hasil Uji Koefisien Determinasi (R 2 )
a. Predictors:  (Constant),  Kepemilikan_Institusional_X8,  Size_X1,  Dewan_Direksi_X4,Leverage_X2, Profitabilitas_X3, Komite_Audit_X6, Dewan_Komisaris_X5, Kepemilikan_Manajerial_X7
b. Dependent Variable: Log_Real_Earnings_Management
Dari  Tabel  6  Nilai  R 2 sebesar  0,153,  artinya  persentase  dari  pengaruh  variabel independent  terhadap  variabel  dependent  15,3%,  sedangkan  sisanya  sebesar  84,7%, dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak dimasukkan dalam model ini.

## Uji Signifikansi Simultan (Uji Statistik F)
Dibawah  ini  adalah  hasil  atau  output  dari  hasil  pengolahan  data  SPSS,  yaitu sebagai berikut:
Tabel 7. Nilai Uji F
ANOVA a Model Sum of Squares  df Mean Square F Sig. 1 Regression 8.710 8 1.089 3.903 .000 b Residual 48.254 173 .279 Total 56.963 181 a. Dependent Variable: Log_Real_Earnings_Management
b.  Predictors:  (Constant),  Kepemilikan_Institusional_X8,  Size_X1,  Dewan_Direksi_X4,
Leverage_X2, Profitabilitas_X3,
Komite_Audit_X6,
Dewan_Komisaris_X5,
Kepemilikan_Manajerial_X7
Nilai sig dalam tabel output anova diatas adalah 0, sangat jelas bahwa  0,000 < 0,05, maka H 0 yang  menyebutkan  bahwa  tidak  ada  pengaruh  size,  leverage,  profitabilitas,  dewan direksi,  komite  audit,  dewan  komisaris,  kepemilikan  manajerial  dan  kepemilikan institusional”  ditolak.  Oleh  karena  itu,  dapat  disimpulkan  bahwa  ada  pengaruh  size, leverage,  profitabilitas,  dewan  direksi,  komite  audit,  dewan  komisaris,  kepemilikan manajerial dan kepemilikan institusional pada real earnings management .
Model  R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .391 a .153 .114 .52813
Hana Safitri, Pengaruh Penerapan Struktur Kepemilikan dan Good Corporate...260 - 282

## c. Uji Signifikansi Parsial (Uji t)
Hasil output untuk uji t dan regresi adalah sebagai berikut:
Tabel 8. Hasil Uji t Coefficients a Model Unstandardized Coefficients
Standardized
Coefficients t Sig. B Std. Error  Beta 1 (Constant) 1.943 1.530 1.270 .206 Size_X1 -.228 .067 -.278 -3.417  .001 Leverage_X2 -.009 .011 -.061 -.841 .401 Profitabilitas_X3 -.633 .339 -.137 -1.865  .064 Dewan_Direksi_X4 -.024 .026 -.090 -.951 .343 Dewan_Komisaris_X5 -.012 .024 -.049 -.514 .608 Komite_Audit_X6 -.207 .136 -.113 -1.522  .130 Kepemilikan_Manajerial_X7 12.876 12.208 .249 1.021 .309 Kepemilikan_Institusional_X8 9.159 12.099 .140 .698 .486
a. Dependent Variable: Log_Real_Earnings_Management
Sumber : Data Diolah SPSS V. 21

## Regresi Linear Berganda
Berikut adalah persmaan regresi dalam penelitian ini:
Y  =  1,943-0,228 size (X 1 )-0,009 leverage (X 2 )-0,633 profitabilitas (X 3 )  -  0,024  dewan direksi  (X 4 )    -0,012  dewan  komisaris  (X 5 )  -  0,207  komite  audit  (X 6 )  +  12,876 kepemilikan manajerial (X 7 ) + 9,159 kepemilikan institusional(X 8 ) +  e .
Keterangan: Y = Real Earnings Management
a = Konstanta
b 1 ,b 2 = koefisien regresi X 1 = Size X 2 = Leverage X 3 = Profitabilitas X 4 = Dewan Direksi X 5 = Dewan Komisaris X 6 = Komite Audit X 7 = Kepemilikan Manajerial X 8 = Kepemilikan Institusional
E = error
Pembahasan model regresi yaitu:
1. Nilai Konstanta (a) adalah  1,943;  artinya, jika size (X 1 ), leverage (X 2 ), profitabilita s (X 3 ),dewan  direksi  (X 4 ),dewan  komisaris(X 5 ),komite  audit  (X 6 ),  kepemilikan
Hana Safitri, Pengaruh Penerapan Struktur Kepemilikan dan Good Corporate...260 - 282
manajerial  (X 7 )  dan  kepemilikan  institusional(X 8 )bernilai  0,  maka real  earnings management bernilai adalah 1,943.
2. Koefisien  regresi size (X 1 )  sebesar    -0,228  ;  artinya  jika  variabel  independen  lain nilainya  tetap  dan size mengalami  kenaikan  1%  ,  maka real  earnings  management (Y)  akan  mengalami  penurunan  sebesar  22,8%.  Koefisien  bernilai  negatif  artinya terjadi hubungan negatif antara size dengan real earnings management semakin naik size maka semakin menurun real earnings management .
3. Koefisien regresi leverage (X 2 ) sebesar  -0,009; artinya jika variabel independen lain nilainya  tetap  dan leverage mengalami  kenaikan  1%,  maka real  earnings management (Y)  akan  mengalami  penurunan  sebesar  0,9%.  Koefisien  bernilai negatif  artinya  terjadi  hubungan  negatif  antara leverage dengan real  earnings management semakin  naik leverage maka  semakin  menurun real  earnings management .
4. Koefisien regresi profitabilitas (X 3 ) sebesar  -0,663; artinya jika variabel independen lain  nilainya  tetap  dan profitabilitas mengalami  kenaikan  1%,  maka real  earnings management (Y)  akan  mengalami  penurunan  sebesar  66,3%.  Koefisien  bernilai negatif  artinya  terjadi  hubungan  negatif  antara profitabilitas dengan real  earnings management semakin  naik profitabilitas maka  semakin  menurun real  earnings management .
5. Koefisien  regresi  dewan  direksi  (X 4 )  sebesar    -0,024;  artinya  jika  variabel independen lain nilainya tetap dan dewan direksi mengalami kenaikan 1%, maka real earnings  management (Y)  akan  mengalami  penurunan  sebesar  2,4%.  Koefisien bernilai  negatif  artinya  terjadi  hubungan  negatif  antara  dewan  direksi  dengan real earnings  management semakin  naik  dewan  direksi  maka  semakin  menurun real earnings management .
6. Koefisien  regresi  dewan  komisaris  (X 5 )  sebesar  -0,012;  artinya  jika  variabel independen lain nilainya tetap dan dewan komisaris mengalami kenaikan 1%, maka real earnings management (Y) akan mengalami penurunan sebesar 1,2%. Koefisien bernilai negatif artinya terjadi hubungan negatif antara dewan komisaris dengan real earnings  management semakin  naik  dewan  komisaris  maka  semakin  menurun real earnings management .
Hana Safitri, Pengaruh Penerapan Struktur Kepemilikan dan Good Corporate...260 - 282
7. Koefisien regresi komite audit (X 6 ) sebesar  -0,207 ; artinya jika variabel independen lain  nilainya  tetap  dan size mengalami  kenaikan  1%,  maka real  earnings management (Y)  akan  mengalami  penurunan  sebesar  20,7%.  Koefisien  bernilai negatif  artinya  terjadi  hubungan  negatif  antara  komite  audit  dengan real  earnings management semakin  naik  komite  audit  maka  semakin  menurun real  earnings management .
8. Koefisien regresi kepemilikan manajerial  (X 7 ) sebesar  12,876; artinya jika variabel independen lain nilainya tetap dan kepemilikan manajerial  mengalami kenaikan 1%, maka real  earnings  management (Y)  akan  mengalami  kenaikan  sebesar  12,876.
Koefisien  bernilai  positif  artinya  terjadi  hubungan  positif  antara  kepemilikan manajerial  dengan real earnings management semakin naik kepemilikan manajerial maka semakin meningkat real earnings management .
9. Koefisien regresi kepemilikan institusional  (X 8 ) sebesar  9,159; artinya jika variabel independen  lain  nilainya  tetap  dan  kepemilikan  institusional  mengalami  kenaikan 1%,  maka real  earnings  management (Y)  akan  mengalami  kenaikan  sebesar  9,159.
Koefisien  bernilai  positif  artinya  terjadi  hubungan  positif  antara  kepemilikan institusional  dengan real  earnings  management semakin  naik  kepemilikan institusional maka semakin meningkat real earnings management .

## SIMPULAN
Berdasarkan uraian pada hasil penelitian maka dapat disimpulkan :
1. Kepemilikan  Institusional  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap real  earnings management .  Semakin  besar  struktur  kepemilikan  manajerial  tidak  merubah  sikap dan  perilaku  oportunis  pihak  manajemen  dalam  menjalankan  praktik  manajemen laba ril perusahaan. Kepemilikan Manajerial tidak berpengaruh signifikan terhadap real  earnings  management .  Menunjukkan  kepemilikan  institusional  yang ditunjukkan dengan besarnya kepemilikan saham dalam perusahaan tidak merubah prilaku  manajemen  dalam  melakukan  praktik  manajemen  laba  ril,  ini  juga menunjukkan ketidakmampuan institusional untuk mengendalikan pihak manajemen  melalui  monitoring  sehingga  proses  pengawasan  yang  dilakukan
Hana Safitri, Pengaruh Penerapan Struktur Kepemilikan dan Good Corporate...260 - 282
menjadi kurang efektif. Sehingga tidak dapat mengurangi pihak manajemen dalam melakukan praktik manajemen laba ril.
2. Dewan  Komisaris  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap real  earnings management .  Besar  kecilnya  dewan  komisaris  tidak  menjadi  satu-satunya  factor pengawasan  terhadap  manajemen,  akan  tetapi  pengawasan  tersebut  sangat ditentukan  oleh  efektifitas  mekanisme  pengendalian  pada  nilai,  norma  dan kepercayaan  yang  diterima  dalam  suatu  organisasi.  Dewan  Direksi  tidak berpengaruh  signifikan  terhadap real  earnings  management .  Dewan  direksi memiliki  peran  pentung  dalam  perusahaan  dimana  untuk  menentukan  arah  dan kebijakan  perusahaan  baik  dalam  jangka  pendek  maupun  panjang.  Akan  tetapi jumlah  dewan  direksi  tidak  merubah  perilaku  dalam  menjalankan  praktik manajemen laba. Komite audit tidak berpengaruh signifikan terhadap real earnings management .  Keberadaan  komite  audit  terbukti  tidak  dapat  membatasi pengendalian  laba  yang  dilakukan  perusahaan.  Ada  beberapa  penjelasan  atas  hal tersebut.  Pertama,  pengungkapan  komite  audit  oleh  perusahaan  mungkin  hanya dilakukan  untuk  pemenuhan  regulasi  saja  tapi  tidak  dimaksudkan  untuk menegakaan good corporate governance (GCG) di dalam perusahaan..

## DAFTAR PUSTAKA
Boediono,  Gideon  SB.(2005.  “Kualitas  Laba:  Studi  Pengaruh  Mekanisme Corporate Governance dan  Dampak  Manajemen  Laba  dengan  Menggunakan  Analisis  Jalur”. Simposium Nasional Akuntansi VIII.
Chariri, Anis dan I. Ghozali, 2001, Teori Akuntansi . Semarang: BPFE Universitas
Chtourou,  SM.,  Jean  Bedard,  dan  Lucie  Courteau.  2001.  “ Corporate  Governance  and Earnings Management ”. Working Paper
Cornett  M.  M,  J.  Marcuss,  Saunders  dan  Tehranian  H.  2006. Earning  management, Corporate  Governance,  and  True  Financial  Performance .http://papers.ssrn.com/ (Diunduh 12 Mei 2015)
Daljono.  2009.  Akuntansi  Biaya  Penentuan  Harga  Pokok  dan  Pengendalian Semarang: Badan Penerbit Undip
Daljon., 200., Akuntansi Biaya Penentuan Harga Pokok dan Pengendalian
Hana Safitri, Pengaruh Penerapan Struktur Kepemilikan dan Good Corporate...260 - 282
E-ISSN  2528-3634
Darmawati, D. 2003.  “Corporate  Governance dan  Manajemen  Laba:  Suatu StudiEmpiris”. Jurnal Bisnis dan Akuntansi Vol.5, No.1: 47-68.
Darmawati,  Khomsiyah  dan  Maulana  Salya  Kurniawan.  2005.  Hubungan  Corporate Governance  dan  Kinerja  Keuangan .  Jurnal  Riset  dan  Akuntansi  Indonesia . Yogyakarta. Ikatan Akuntansi Indonesia Kompartemen Akuntan Publik Vol 8 No.1, Januari 2005
DeAngelo,  L.E.  1986.  “Accounting  number  as  Valuation  Substitutes:  A  Study  of Management Buyouts of Public Stockholders.” The Accounting Review . 67 (1): 77 – 95.