## PENGARUH UKURAN PERUSAHAAN TERHADAP MANAJEMEN LABA: ANALISIS DATA PANEL
Henny Medyawati 1
Astri Sri Dayanti 2
Fakultas Ekonomi, Universitas Gunadarma
1 henmedya@staff.gunadarma.ac.id
2 astrisridayanti@gmail.com

## Abstrak
Salah satu parameter penting dalam mengukur kinerja manajemen adalah laba. Untuk menunjukan  prestasi  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba,  manajemen  cenderung mengelola  laba  secara  oportunis  dan  melakukan  manipulasi  laporan  keuangan. Penelitian  ini  dilakukan  dengan  tujuan  untuk  menganalisis  pengaruh  asimetri informasi,  ukuran  perusahaan,  earnings  power  (EP)  terhadap  manajemen  laba. Penelitian  ini  menggunakan  analisis  regresi  data  panel.  Manajemen  laba  yang diproksi dengan discreationary accruals dihitung menggunakan model Jones. Asimetri informasi  diproksi  menggunakan  relatif  bid-ask  spread.  Ukuran  perusahaan  dihitung menggunakan total aset dan earnings power diproksi menggunakan net profit margin (NPM). Objek penelitian yang digunakan adalah perusahaan sektor properti dan real estate dari tahun 2010 sampai dengan 2014. Hasil analisis menunjukan bahwa Ukuran Perusahaan, berpengaruh terhadap Manajemen Laba.
Kata kunci : Asimetri Informasi, Ukuran Perusahaan, Earnings Power, Manajemen Laba

## PENDAHULUAN
Laporan keuangan merupakan gam- baran  yang  menjelaskan  tentang  kondisi keuangan  suatu  perusahaan.  Dalam  la- poran  keuangan  terdapat  informasi-infor- masi yang berguna bagi pihak-pihak yang berkepentingan. Laporan keuangan meru- pakan  sarana  untuk  mempertanggung jawabkan apa yang dilakukan oleh mana- jer  atas  sumber  daya  pemilik  (Belkaoui, 2007). Dengan kata lain, laporan keuangan  merupakan  salah  satu  sarana untuk  mengukur  kinerja  manajemen perusahaan. Salah satu parameter penting dalam  laporan  keuangan  yang  digunakan untuk  mengukur  kinerja  manajemen adalah laba.
Menurut Statement  of  Financial Accounting Concept (SFAC) No 1. Infor- masi  laba  merupakan  perhatian  utama untuk menaksir kinerja atau pertanggung-
jawaban manajemen. Selain itu informasi laba  juga  membantu  pemilik  atau  pihak lain  dalam  menaksir earnings  power perusahaan  di  masa  yang  akan  datang. Laba  yang  dilaporkan  berpengaruh  kuat terhadap  kegiatan  perusahaan  dan  kepu- tusan  yang  dibuat  manajemen  (Mulford dan  Comiskey,  2012).  Laba  merupakan cerminan  kinerja  perusahaan  yang  dapat dikelola  secara  efisien  dan  oportunis. Secara  efisien  artinya  dikelola  untuk meningkatkan  keinformatifan  informasi, dan  secara  oportunis  artinya  untuk  me- ningkatkan  laba  sesuai  dengan  yang diinginkan  dan  menguntungkan  pihak- pihak  tertentu  (Suryani,  2010).  Untuk menunjukan  prestasi  perusahaan  dalam menghasilkan  laba,  manajemen  cende- rung mengelola laba secara oportunis dan melakukan  manipulasi  laporan  keuangan. Tindakan  oportunis  tersebut  dilakukan dengan cara memilih kebijakan akuntansi
tertentu,  sehingga  laba  perusahaan  dapat diatur,  dinaikkan  maupun  diturunkan sesuai dengan keinginannya. Upaya untuk mempermainkan informasi dalam laporan keuangan  dengan  menyembunyikan,  me- nunda  pengungkapan,  dan  mengubah informasi  inilah  yang  disebut  dengan manajemen laba (Sulistyanto, 2008).
Jensen  dan  Meckling  (1976)  me- mandang  baik  prinsipal  maupun  agen berusaha  untuk  memaksimalkan  kesejah- teraan diri sendiri, sehingga ada kemungkinan  besar  agen  tidak  selalu bertindak demi kepentingan terbaik prinsipal.  Penelitian  Richardson  (1998) menunjukkan  adanya  hubungan  antara asimetri  informasi  dengan  manajemen laba.  Ketika  asimetri  informasi  tinggi, stakeholder tidak  memiliki  sumber  daya yang  cukup,  insentif,  atau  akses  atas informasi  yang  relevan  untuk  memonitor tindakan manajer, dimana hal ini memberikan  kesempatan  atas  praktek manajemen laba. Manajer sebagai penge- lola perusahaan lebih banyak mengetahui informasi  internal  dan  prospek  peru- sahaan  di  masa  yang  akan  datang  diban- dingkan  pemilik  (pemegang  saham). Dalam  hal  ini  informasi  yang  disam- paikan  oleh  manajer  terkadang  tidak sesuai  dengan  kondisi  perusahaan  yang sebenarnya  (Luayyi,  2010).  Kesenjangan informasi  ini  disebut  asimetri  informasi (Sulistyanto,  2008).  Kondisi  ini  mendo- rong  manajer  untuk  menggunakan  infor- masi yang diketahuinya untuk memanipu- lasi  keuangannya  sebagai  usaha  untuk memaksimalkan  kemakmurannya.  Bebe- rapa  penelitian  terdahulu  seperti  Rahma- wati,  Suparno,  dan  Qamariyah  (2006), Desmyawati, Nasrizal, dan Fitriana (2009), Santoso (2012) telah menemukan bahwa  asimetri  informasi  berpengaruh secara  positif  terhadap  manajemen  laba yang  artinya  informasi  asimetri  meru- pakan  salah  satu  pemicu  timbulnya manajemen laba.
Ukuran perusahaan juga memegang peranan  penting  dalam  perusahaan  yang
melakukan  praktik  manajemen  laba. Ukuran  perusahaan  yang  kecil  dianggap lebih  banyak  melakukan  praktik  mana- jemen laba daripada perusahaan besar. hal ini  disebabkan  karena  perusahaan  kecil cenderung  ingin  memperlihatkan  kondisi perusahaan  yang  selalu  berkinerja  baik agar  investor  menanamkan  modalnya pada perusahaan tersebut. Berbeda dengan  perusahaan  kecil,  perusahaan  be- sar biasanya akan lebih berhati-hati dalam melakukan  pelaporan  keuangan,  karena perusahaan yang besar lebih diperhatikan oleh  masyarakat.  Makaombohe,  Pange- manan, dan Tirayoh (2014) membuktikan bahwa  semakin  besar  ukuran  perusahaan maka  perilaku  manajemen  laba  semakin berkurang.
Selain  ukuran  perusahaan,  faktor lain  yang  mempengaruhi  praktik  mana- jemen laba yaitu earnings power . Dengan melakukan analisis terhadap profitabilitas perusahaan  maka  investor  dapat  menilai kemampuan  perusahaan  dalam  mengha- silkan  laba  ( earnings  power )  dan  sejauh mana  efektifitas  pengolahan  perusahaan pada  masa-masa  yang  lalu.  Seperti penelitian  yang  dilakukan  oleh  Purnomo dan Pratiwi (2009), dan Sosiawan (2012) menyebutkan  bahwa  kemampuan  meng- hasilkan  laba  suatu  perusahaan  dapat mendorong  pihak  manajemen  untuk melakukan manajemen laba.
Objek  penelitian  adalah  perusahaan sektor  Properti  dan  Real  Estate  yang terdiri  dari  sub  sektor  properti  dan  real estate,  dan  sub  sektor  kontruksi  dan bangunan.  Pemilihan  sektor  ini  dengan alasan  bahwa  sektor  property  dan  real estate  memiliki  kontribusi  relatif  besar terhadap  perekonomian  dan  memiliki tingkat  kompetisi  yang  kuat.  Selain  itu, sektor  ini  dapat  terbilang  unik,  karena perkembangan  sektor  ini  menunjukkan pertumbuhan  yang  pesat  yang  ditandai dengan  kenaikan  harga  tanah  dan bangunan  yang  tinggi  setiap  tahunnya. Ketersediaan  tanah  yang  bersifat  tetap menyebabkan  kenaikan  harga,  sementara
permintaannya cenderung meningkat setiap  tahunnya  dan  menyebabkan  sema- kin  banyak  investor  yang  tertarik  untuk melakukan investasi di sektor ini. Properti dan  real  estate  merupakan  aset  yang memiliki  nilai  investasi  yang  tinggi  dan dinilai  cukup  aman  dan  stabil.  Hal  ini merupakan  informasi  yang  positif  bagi para  investor,  yang  kemudian  meres- ponnya  dengan  membeli  saham  peru- sahaan  properti  dan real  estate di  pasar modal.
Siklus atau laju pertumbuhan bisnis properti dimulai pada tahun 2010, dimana tahun  tersebut  menjadi  fase  awal  bagi pertumbuhan bisnis properti untuk mengawali  kesuksesannya  (bisnisukm. com, 2012). Tahun 2011, industri properti di  Indonesia  mengalami  pertumbuhan yang spektakuler, dengan transaksi mencapai  Rp.  301,27  triliun/naik  24,6% dibandingg tahun 2010 sebesar Rp. 249,7 triliun.  Pertumbuhan  ini  didorong  oleh meningkatnya  kredit  real  estate,  kons- truksi,  kredit  kepemilikan  rumah  (KPR) dan kredit kepemilikan apartemen (KPA). Menurut data dari bank Indonesia, pangsa pasar  untuk  KPR  dan  KPA  adalah penyumbang  terbesar  (60,62%),  kredit konstruksi  (24,86%),  dan  kredit  real estate  (14,52%).  Meningkatnya  transaksi industri properti tidak lepas dari meningkatnya kinerja perusahaan properti dalam  negeri  yang  melakukan  ekspansi secara  besar-besaran  di  tahun  2011 (cdmione.com).  Tujuan  penelitian  ini adalah  menganalisis  pengaruh  asimetri informasi, ukuran perusahaan, dan earnings power terhadap manajemen laba pada  perusahaan  sektor  properti  dan  real estate.  Penelitian  ini  mengembangkan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Dayanti (2015)  yaitu  metode  estimasi  yang digunakan  adalah  menggunakan  regresi data  panel.  Penggunaan  data  panel menjadi  sangat  bermanfaat  karena  data panel  mengizinkan  peneliti  untuk  men- dalami  efek  ekonomi  yang  tidak  dapat diperoleh  dengan  hanya  menggunakan
data  lintas-waktu  ataupun  hanya  data lintas individu (Ekananda, 2014).

## METODE PENELITIAN
Variabel  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  asimetri  informasi, ukuran  perusahaan, earnings  power dan manajemen  laba  pada  perusahaan  sektor properti  dan  real  estate.    Kriteria  peru- sahaan  yang  terpilih  sebagai  sampel adalah: (a) Perusahaan sektor properti dan real  estate  yang  terdaftar  di  BEI  mulai tahun  2010  sampai  dengan  2014;  (b) Perusahaan  yang  mempublikasikan  la- poran  keuangan  tahunan  untuk  periode 2010-2014;  (c)  Perusahaan  yang  tidak mengubah usahanya selama selama tahun penelitian;  (d)  Perusahaan  yang  memiliki ketersediaan data yang lengkap mengenai asimetri  informasi,  ukuran  perusahaan, earnings  power ,  dan  manajemen  laba. Data  yang  dianalisis  adalah  laporan keuangan  periode  2010  -  2014.  Variabel yang  digunakan  pada  penelitian  ini mengadopsi  penuh  dari  penelitian  Da- yanti  (2015)  yaitu  ada  tiga  variabel independen  (a)  asimetri  informasi,  (b) ukuran  perusahaan,  (c) earnings  power dan satu variabel dependen yaitu manajemen laba. Data sekunder diperoleh dari  situs  resmi  www.idx.co.id  dan www.finance.yahoo.com.  Dalam  peneli- tian  ini,  variabel  asimetri  informasi  akan diukur  menggunakan relative  bid  ask spread yang  mengacu  pada  penelitian Desmiyawati, dkk (2009). Model relative bid-ask spread dihitung dengan menggunakan rumus sebagai berikut:
BIDASK  i,t =  (ask  i,t  – bid  i,t)  /  {(ask i,t + bid i,t)/2} x 100
Salah  satu  tahap  penting  pengolahan data yaitu menghitung Non Discretionary Accrual  (NDA)  dan Non-Discretionary Accruals (NDA).  Perhitungan  dilakukan dengan  memasukan  nilai  β 1 ,  β 2 ,  dan  β 3 yang  diperoleh  dari  regresi.  Perhitungan dilakukan  untuk  seluruh  sampel  perusa-
haan. Rumus yang dipergunakan merujuk pada Sulistiyanto (2008) yaitu :
(TAC it /  A it - 1)  =  β 1 1/Ait-1  – β 2 ( ∆ REV it / A it - 1) + β 3 (PPE it /A it – 1) + e
Metode  estimasi  adalah  mengguna- kan  regresi  data  panel.  Data  panel  paling baik  untuk  mendeeksi  dan  mengukur dampak yang secara sederhana tidak bisa dilihat pada data cross-section murni atau time-series murni  (Gujarati  dan  Dawn  C.
Porter,  2012).  Langkah  awal  pengolahan data  adalah  melakukan  uji  asumsi  klasik, yang  bertujuan  untuk  memastikan  bahwa model yang diperoleh benar-benar meme- nuhi  asumsi  dasar  dalam  analisis  regresi yang  meliputi  asumsi  terjadi  normalitas, tidak  terjadi  autokorelasi,  tidak  terjadi multikolinieritas dan tidak terjadi heteros-
kedastisitas.  Langkah  selanjutnya  adalah melakukan  estimasi  dengan  mengguna- kan Common  Effect , Fixed  Effect dan Random  Effect .  Pemilihan  model  antara
Common  Effect dengan Fixed  Effect dilakukan melalui uji Chow atau likelihood  ratio  test .  Langkah  berikutnya pemilihan  model  antara Fixed Effect dan Random  Effect dilakukan  melalui  uji Hausmann.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Sampel  sebanyak  38  perusahaan diperoleh  dari  perusahaan  di  sektor properti  dan  real  estate  yang  terdaftar  di BEI  berdasarkan  kriteria  yang  telah disebutkan sebelumnya dapat dilihat pada Tabel 1.

## Tabel 1.
Perusahaan Sektor Properti dan Real Estate yang Terdaftar di BEI Tahun 2010 – 2014
No. Kode Nama Perusahaan No. Kode Nama Perusahaan 1. ADHI PT. Adhi Karya Tbk 20. JRPT PT. Jaya Real Property Tbk 2. ASRI PT. Alam Sutera Realty Tbk 21. KIJA PT. Kawasan Industri Jababeka Tbk 3. BAPA PT. Bekasi Asri Pemula Tbk 22. KPIG PT. MNC Land Tbk 4. BCIP PT. Bumi Citra Permai Tbk 23. LAMI PT. Lamicitra Nusantara Tbk 5. BIPP PT. Bhuwanatala Indah Permai Tbk 24. LCGP PT. Eureka Prima Jakarta 6. BKDP PT. Bukit Darmo Property Tbk  25. LPCK PT. Lippo Cikarang Tbk 7. BKSL PT. Sentul City Tbk 26. LPKR PT. Lippo Karawaci Tbk
8. COWL  PT. Cowell Development Tbk 27. MDLN  PT. Modernland Realty Tbk
9. CTRA PT. Ciputra Development Tbk 28. MKPI PT. Roda Vivatex Tbk 10. CTRP PT. Ciputra Property Tbk 29. MTSM  PT. Metro Reality Tbk 11. CTRS PT. Ciputra Surya Tbk 30. OMRE  PT. Indonesia Prima Property Tbk 12. DART PT. Duta Anggada Realty Tbk 31. PLIN PT. Plaza Indonesia Realty Tbk 13. DGIK PT. Nusa Konstruksi Enjiniring Tbk 32. PWON  PT. Pakuwon Jati Tbk 14. DILD PT. Intiland Development Tbk 33. RBMS PT. Ristia Bintang Mahkotasejati Tbk 15. DUTI PT. Duta Pertiwi Tbk 34. SMD M PT. Suryamas Dutamakmur Tbk 16. ELTY PT. Bakrieland Development Tbk 35. SMRA PT. Summarecon Agung Tbk 17. FMII PT. Fortunate Mate Indonesia Tbk 36. SSIA PT. Surya Semesta Internusa Tbk 18. GMTD  PT. Gowa Makassar Tourism Development Tbk 37. TOLT PT. Total Bangun Persada Tbk 19. GPRA PT. Perdana Gapuraprima Tbk 38. WIKA PT. Wijaya Karya Tbk
Berikut  ini  uraian  hasil  analisis deskriptif  untuk  variabel  asimetri  infor- masi,  ukuran  perusahaan  dan  earning power.  Asimetri  informasi  perusahaan sektor  properti  dan  real  estate,  diukur berdasarkan  data  harga  saham  tertinggi dan  terendah  selama  periode  2010-2014. Secara  umum  berdasarkan  dari  rata- ratanya  pada  tahun  2011  sampai  dengan tahun  2012,  asimetri  informasi  mengala- mi  penurunan.  Kondisi  sebaliknya  pada tahun  2013  mengalami  peningkatan kemudian  mengalami  penurunan  lagi pada tahun 2014. Berdasarkan kondisi ini maka  dapat  disimpulkan  terjadi  asimetri informasi. Kondisi ini disebabkan karena
manajer  sebagai  pengelola  perusahaan lebih banyak mengetahui informasi inter- nal dibandingkan pemilik atau pemegang saham  yang  mengakibatkan  adanya  do- rongan bagi manajer untuk menggunakan informasi  yang  diketahuinya  untuk  me- manipulasi  keuangannya  sebagai  usaha untuk memaksimalkan kemakmurannya.
Gambar 1 menunjukkan pergerakan asimetri  informasi  pada  4  perusahaan dengan  persentasi  asimetri  informasi terbesar  yaitu  perusahaan  dengan  kode LAMI,  SSIA,  GPRA  dan  MDLN. Pergerakan  asimetri  informasi  terlihat cenderung berfluktuasi setiap tahunnya.
Gambar 1. Pergerakan Persentase Asimetri Informasi 4 Perusahaan
Gambar 2. Grafik Pertumbuhan Aset Empat Perusahaan Terbesar
Gambar 3. Pertumbuhan Earnings Power pada 4 Perusahaan
Ukuran  perusahaan  sektor  properti dan  real  estate  yang  diambil  dari  data total  aset  tahun  2010-2014  dilihat  dari rata-ratanya  dapat  disimpulkan  terjadi kenaikan  pertumbuhan  ukuran  peru- sahaan dari tahun ke tahun untuk seluruh perusahaan yang menjadi sampel. Hal ini terjadi  karena  kenaikan  harga  tanah  dan bangunan  yang  lebih  tinggi  setiap  ta- hunnya  dan  menyebabkan  semakin  ba- nyak  investor  yang  tertarik  untuk melakukan  investasi  di  sektor  ini.  Keter- sediaan  tanah  yang  bersifat  tetap  menye- babkan  kenaikan  harga,  dari  sisi  permin- taan  cenderung  meningkat  setiap  tahun- nya. Grafik pada gambar 2. menunjukkan pertumbuhan asset untuk empat perusahan dengan total asset terbesar. Earnings  Power  (EP) perusahaan sektor  properti  dan  real  estate  dalam penelitian  ini  dihitung  dari  data  laba setelah  pajak  dan  total  pendapatan  (Net Profit  Margin)  selama  periode  2010- 2014. Pertumbuhan EP dapat dilihat pada gambar 3.
Presentase earnings  power yaitu kemampuan  perusahaan  dalam  memper- oleh  laba  pada  4  perusahaan  sektor properti dan real estate dengan persentase EP  terbesar  seperti  yang  terlihat  pada Gambar  3. pada  tahun 2010  –  2014  yang
diperoleh perusahaan dengan kode PWON.  Secara  umum  kondisi  persentase earnings  power  pada  seluruh  perusahaan sampel  relatif  berfluktuasi.  Penurunan tajam  terjadi  pada  perusahaan  dengan kode ASRI yang terjadi pada tahun 2013. Kondisi  ini  antara  lain  disebabkan  ku- rangnya  efektifitas  pengelolaan  perusa- haan  pada  tahun  tersebut.  Pada  periode berikutnya yaitu 2013 hingga tahun 2014 mengalami peningkatan disebabkan membaiknya efektifitas pengolahan peru- sahaan.  Langkah  penelitian  berikutnya adalah menghitung manajemen laba yang dalam  penelitian  ini  dihitung  dengan mengunakan  model  Jones.    Berbagai macam  model  pendeteksian  manajemen laba  dapat  digunakan  untuk  mengukur manajamen  laba  dalam  sebuah  perusa- haan.  Jones  model  merupakan  model pendeteksi manajemen laba pertama yang diperkenalkan  oleh  Jones  (1991)  yang kemudian dikembangkan oleh Dechow et al .  (1995)  yang  dikenal  dengan modified Jones  model . Perhitungan  β1,β2  dan  β3 dilakukan  dengan  menggunakan  teknik regresi. Regresi ini adalah untuk mendeteksi adanya discretionary accruals dan  non-discretionary.  Hasil  perhitungan regresi  menunjukkan  bahwa  nilai  β1 adalah  sebesar  958436279 1,  nilai  β2
adalah sebesar - 0.211 dan nilai β3 adalah sebesar  0,016.  Ketiga  nilai  tersebut digunakan  untuk  menghitung  nilai Non- Discretionary Accrual (NDA)  dengan persamaan yang diperoleh yaitu:
NDAit = 9.584.362.791  (  1/A it -1)  –  0.211  (( ∆ REV it - ∆ REC it )/A it -1)) + 0.016(PPE t / A it -1)
Discretionary  Accruals yang  dilakukan oleh  setiap  perusahaan  dapat  dihitung dengan persamaan sebagai berikut:
DA it = (TA it /Ait-1) - NDA it
Hasil  statistik  deskriptif  untuk keempat  variabel  dalam  penelitian  ini adalah  sebagai  berikut.  Variabel Dis- cretionary  Accrual (DA)  memiliki  nilai minimum -1,2479 dan maksimum 3,7719. Rata-rata sebesar 0,007827 dengan standar  deviasi  0,3106842.  Hal  ini menunjukan bahwa sebagian besar perusahaan-perusahaan yang menjadi sampel  mempunyai  nilai Discretionary Accrual (DA)  yang  positif.    Variabel Asimetri  Informasi  (AI)  memiliki  nilai minimum 0,0000 dan maksimum 51,1610.  Rata-rata  sebesar  18,832923 dengan standar deviasi 9,3450817. Hal ini menunjukan bahwa sebagian besar perusahaan-perusahaan yang menjadi sampel  mempunyai  nilai  Asimetri  Infor- masi  (AI)  yang  positif.  Variabel  Ukuran Perusahaan (UP) memiliki nilai minimum 10,9653  dan  maksimum  13,5770.  Rata- rata  sebesar  12,370866  dengan  standar deviasi  0,6327828.  Hal  ini  menunjukan bahwa  sebagian  besar  perusahaan-peru- sahaan  yang  menjadi  sampel  mempunyai nilai  Ukuran  Perusahaan  (UP)  yang positif.  Variabel Earnings  Power (EP) memiliki  nilai  minimum  -5,1944  dan maksimum  2,2946.  Rata-rata  sebesar 0,140897 dengan standar deviasi 0,6050818.  Hal  ini  menunjukan  bahwa sebagian  besar  perusahaan-perusahaan yang  menjadi  sampel  mempunyai  nilai manajemen laba (DA) yang negatif.
Tahap  berikutnya  dalam  pengo- lahan data adalah pengujian asumsi klasik sebagai  syarat  untuk  melanjutan  estimasi dengan  regresi  data  panel.  Berdasarkan uji normalitas yang telah dilakukan dapat disimpulkan  bahwa  data  memenuhi asumsi  normalitas.  Pengujian  multik- olinearitas  dilakukan  untuk  mengetahui ada  atau  tidaknya  penyimpangan  asumsi klasik  multikolinearitas.  Hasil  pengujian menunjukkan  bahwa    nilai Tolerance ketiga  variabel  lebih  dari  0,10  dan  nilai VIF  kurang  dari  10  dengan  demikian tidak  terjadi  masalah  multikolinearitas pada model regresi. Uji heterokedastisitas digunakan  untuk  menguji  apakah  dalam model  regresi  terdapat  ketidaksamaan varian  dari  residual  untuk  semua  penga- matan. Uji heterokedastisitas dapat dilihat mellui  grafik  plot  antar  variabel  dengan residual.  Jika  terdapat  pola  tertentu, seperti  titik-titik  yang  membentuk  pola tertentu  pada scatterplot (bergelombang, melebar,  kemudian  menyempit),  maka teridentifikasi telah  terjadi  heteroske- dasitas.  Jika  tidak  ada  pola  yang  jelas, serta  titik-titik  penyebar  di  atas  dan  di bawah  angka  nol  pada  sumbu  Y,  maka tidak terjadi heteroskedastisitas. Hasil uji autokorelasi  nilai  DW  sebesar  1,437. Nilai DW tersebut berada diantara -2 dan +2.  Hal  ini  menunjukan  bahwa  tidak terjadi autokorelasi.
Langkah pertama regresi data panel adalah melakukan estimasi dengan meng- gunakan  common  effect.  Teknik  ini adalah  teknik  yang  paling  sederhana untuk  mengestmasi  data  panel  dengan hanya  mengkombinasikan  data  time series  dan  cross  section.  Penggabungan tersebut  tanpa  melihat  perbedaan  antar waktu  dan  individu.  Metode  ini  dikenal dengan estimasi Common Effect
(Widarjono,  2007).  Hasil  regresi  data panel  dengan  common  effect  diperoleh persamaan  dan  nilai  p-value  sebagai berikut:
MLABA = 0.002360 ASINF -0.002830 SIZE -0.007004 EP
p-value 0.3513     0.5124              0.8581 R 2 = 0.005201
Langkah berikutnya adalah melaku- kan  estimasi  dengan Fixed  Effect yaitu model  yang  mengasumsikan  adanya perbedaan  intersep  di  dalam  persamaan. Teknik  model  Fixed  Effect  adalah  teknik mengestimasi  data  panel  dengan  meng- gunakan  variabel  dummy  untuk  menang- kap adanya perbedaan intersetp.
Pengertian Fxed Effect didasarkan adanya perbedaan  intersep  antar  perusahaan  na- mun  intersepnya  sama  antar  waktu  (time variant).  Model  ini  juga  mengasumsikan bahwa  koefisien  regresi  ( slope )  tetap antar  perusahaan  dan  antar  waktu
(Widarjono,  2007).  Hasil  regresi  data panel  dengan  menggunakan  Fixed  Effect diperoleh  persamaan  dan  nilai  p-value adalah sebagai berikut:
MLABA = -9.767941 + 0.000834ASINF + 0.787602SIZE  -0.018560EP p-value   0.0000   0.8047  0.0000   0.7336 R 2 = 0.3382
Untuk  menentukan  apakah  model menggunakan Common  Effect atau Fixed Effect dilakukan  uji  Chow.  Hasil likeli- hood ratio test atau uji Chow menunjukkan  bahwa  F  test  maupun Chi- square signifikan  (p-value  0,000  lebih kecil dari 5%) maka model dengan Fixed Effect.  Hal  ini  didukung  dengan  R 2 sebesar  33.82%.  Langkah  estimasi  selan- jutnya adalah melakukan estimasi dengan random  effect .  Makna  dari random  effect yaitu metode yang mengasumsikan adanya  pengaruh  yang  tidak  konstan  dari error  term  (Ekananda,  2014).  Berikut  ini adalah hasil persamaan regresi data panel dan nilai p-value .
MLABA = -9.767941 + 0.000834ASINF + 0.787602SIZE  -0.018560EP p-value   0.0607   0.3153  0.0728  0.6006 R 2 = 0.023301
Untuk  menentukan  apakah  model yang  sesuai  dengan Fixed  Effect atau Random Effect maka dilakukan uji Haus- man.  Hasil  uji  Hausman  menunjukkan bahwa cross  section  random signifikan yaitu  p-value  0.0029  lebih  kecil  dari  5% dengan  demikian  model  dengan  Fixed Effect.
Hasil  uji  asumsi  klasik  menun- jukkan  bahwa  data  dalam  model  belum terbebas  dari  heteroskedastisitas.  Untuk mengatasi  masalah  tersebut,  maka  esti- masi  dilakukan  dengan  Fixed  Effect dengan cross  section  weights (estimator heteroskedastik). Hasil estimasi menghasilkan persamaan berikut.
MLABA = -2.960773 + 0.000512ASINF + 0.238528SIZE  +0.011206EP p-value  0.000    0.5084   0.0000   0.1734 R 2 = 0.5542
Berdasarkan  hasil  uji  determinasi besarnya R  Square dari  hasil  analisis 55.42%.  Besarnya  pengaruh  yang  dibe- rikan  oleh  variabel  asimetri  informasi, ukuran  perusahaan, earnings  power terhadap  manajemen  laba  adalah  sebesar 55,42% sedangkan sisanya 44,58% dipengaruhi  oleh  faktor  lain  yang  tidak diteliti dalam  penelitian  ini.  Berdasarkan hasil  regresi  data  panel  terlihat  bahwa variabel  asimetri  informasi  dan  EP  tidak berpengaruh  terhadap  manajemen  laba. Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan penelitian yang dilakukan Seresht,
Eivani,  dan  Mohammadi  (2015)  yang menunjukkan  bahwa  asimetri  informasi tidak  memiliki  pengaruh  signifikan  ter- hadap  manajemen  laba.  Hasil  penelitian ini  berbeda  dengan  penelitian  Desmi- yawati, dkk (2009), Wardani dan Masodah  (2011),  Santoso  (2012),  dan Putra,  Ni  Kadek  Sinarwati  dan  Nyoman Ari  Surya  Darmawan  (2014)  yang menyatakan  bahwa  asimetri  informasi berpengaruh  positif  terhadap  manajemen laba.  Hasil  ini  dapat  dijelaskan  bahwa, sektor  property  dan  real  estate  dapat
dikatakan  memiliki  karakteristik  tersen- diri  dan  unik.  Perkembangan  sektor  ini menunjukkan  pertumbuhan  yang  pesat yang  ditandai  dengan  kenaikan  harga tanah  dan  bangunan  yang  tinggi  setiap tahunnya.  Adanya  asimetri  informasi akan  mendorong  manajer  untuk  menya- jikan  informasi  yang  tidak  sesuai  dengan sebenarnya,  terutama  jika  informasi  ter- sebut  berkaitan  dengan  pengukuran kinerja manajer. Namun demikian hal ini tidak  mempengaruhi  praktik  manajemen laba.  Asumsi  bahwa  apabila  tingkat asimetri  informasi  itu  tinggi,  maka  akan mempengaruhi  adanya  praktik  manaje- men  laba  tidak  terbukti  di  dalam penelitian  ini.  EP  yang  diukur  dengan NPM  menunjukkan  tidak  berpengaruh terhadap  manajemen  laba.  Hasil  pene- litian  ini  tidak  sejalan  dengan  penelitian Purnomo  dan  Pratiwi  (2009)  dan  Sosia- wan  (2012)  yang  membuktikan  bahwa earnings power memiliki pengaruh terhadap manajemen laba. Asumsi bahwa apabila  variabel  NPM  secara  positif menunjukan  nilai  yang  semakin  tinggi maka  akan  mengakibatkan  peningkatan terhadap  kesempatan  atau  peluang  bagi manajer  untuk  melakukan  manajemen laba,  tidak  terbukti  di  dalam  penelitian ini.
Variabel  yang  berpengaruh  terha- dap manajemen laba dalam penelitian ini adalah  ukuran  perusahaan.  Hasil  pene- litian  ini  sejalan  dengan  penelitian Desmiyawati,  dkk  (2009),  Putra,  dkk (2014), Rahmani dan Akbari (2013) yang menyatakan  bahwa  ukuran  perusahaan berpengaruh  positif  dan  signifikan  terha- dap  manajemen  laba.  Hasil  penelitian  ini didukung  oleh  teori  yang  menyebutkan bahwa  ukuran  perusahaan  berpengaruh terhadap manajemen laba. Hal ini berarti, ukuran perusahaan diduga mampu mempengaruhi  besaran  pengelolaan  laba perusahaan, dimana jika pengelolaan laba efisien  maka  semakin  besar  ukuran perusahaan  semakin  tinggi  pengelolaan labanya  (Restuwulan,  2013),  Ukuran
perusahaan  yang  memiliki  hubungan positif  dengan  manajemen  laba  disebab- kan  oleh  perusahaan  besar  memiliki aktivitas  operasional  yang  lebih  kom- pleks dibanding perusahaan kecil, sehing- ga  memungkinkan  dilakukan  manajemen laba.

## SIMPULAN
Berdasarkan  pembahasan  pada  ba- gian sebelumnya, dapat disimpulkan bah- wa  dari  tiga  variabel  bebas  yang  diteliti, hanya ukuran perusahaan yang berpenga- ruh  terhadap  manajemen  laba.  Hal  ini dapat  dijelaskan  bahwa  terdapat  karak- teristik  yang  spesifik  pada  investasi  di perusahaan-perusahaan  di  sektor  properti dan  real  estate,  yaitu  kecenderungan harga tanah yang semakin tinggi sehingga minat  investasi  akan  terus  meningkat. Praktik  manajemen  laba  di  sektor  ini cenderung tidak menjadi perhatian public. Kondisi  perekonomian  selama  rentang waktu  penelitian  menunjukkan  pertum- buhan  sektor  peroperti  dan real  estate yang relatif pesat, sehingga meningkatkan kepercayaan  investor  dan  konsumen untuk tetap melakukan investasi di sektor ini.

## Keterbatasan Penelitian
Keterbatasan  yang  dimiliki  dalam penelitian  ini,  antara  lain  penelitian  ini menggunakan metode Jones untuk menghitung  manajemen  laba.  Menurut
Stubben (2010), terdapat beberapa kelemahan  dari  model modified  Jones model yang  diungkap  seperti  estimasi cross-sectional yang  secara  tidak  lang- sung  mengasumsikan  bahwa  perusahaan dalam  industri  yang  sama  menghasilkan proses  akrual  yang  sama  (Sari,  dan Nurmala  Ahmar,  2014).  Model  akrual juga  tidak  menyediakan  informasi  untuk komponen  mengelola  laba  perusahaan dimana  model  akrual  tidak  membedakan peningkatan diskresioner pada laba mela- lui  pendapatan  atau  komponen  beban.
Alternatif  lain  menurut  Stubben  (2010) yaitu menggunakan revenue model . Peng- gunaan revenue  model dalam  mendeteksi manajemen  laba  juga  dapat  diterapkan pada  perusahaan  di  Indonesia,  namun belum  banyak  penelitian  yang  meng- gunakan  model  ini  karena  merupakan model  baru  yang  dapat  digunakan  dalam mendeteksi manajemen laba.

## DAFTAR PUSTAKA
Belkaoui, Ahmed R. 2007. Teori
Akuntansi . Edisi Lima. Jakarta:
Salemba Empat. Dayanti,  Astri  Sri.  2015.  Pengaruh Asimetri Informasi, Ukuran Perusahaan dan Earnings Power terhadap Manajemen  Laba  pada
Perusahaan Sektor Properti  dan  Rearl Estate yang Terdaftar  di BEI. Skripsi, Fakultas Ekonomi Universitas Gunadarma Desmyawati,  Nasrizal,  dan  Fitriana, Yessi. 2009. Pengaruh Asimetri
Informasi  dan  Ukuran  Perusahaan Terhadap  Praktik  Manajemen  Laba Pada  Perusahaan  Manufaktur  yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.
Pekbis Jurnal , Vol.1, No.3, November 2009.
Ekananda, Mahyus. 2014. Analisis Ekonometrika  Data  Panel .  Mitra
Wacana Media, Jakarta. Gujarati,  Damodar  N.  dan  Dawn  C.
Porter. 2012.
Dasar-dasar
Ekonometrika  Buku  2  Edisi  5.  Mc-
Graw Hill Salemba Empat, Jakarta Jensen,  M  and  Meckling,  William  H.
1976. Theory of the Firm: Managerial
Behavior, Agency Costs and Ownership Structure. Journal of Financial Economics .  Vol.3,  p:  305- 306. http://www.ssrn.com
Jones, Jennifer J. 1991. Earnings
Management During Import Relief
Investigations. Journal of Accounting Research Vo. 29 No. 2
Luayyi.  2010.  Teori  Keagenan  dan Manajemen  Laba  dari  Sudut  Pandang Etika  Manajer. Jurnal  El  Muhasaba UIN  Malang .  Vol.1,  No.2,  Tahun
2010.
Makaombohe, Yuliati Yosephani, Pangemanan,  Sifrid  S.,  dan  Tirayoh, Victorina Z. 2014. Ukuran Perusahaan
Terhadap  Manajemen  Laba  Pada Perbankan  yang  Terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  Periode  2008-2011.
Jurnal EMBA ,  Vol.2,  No.1,  Maret 2014.
Mulford,  Charles  W.,  dan  Comiskey,
Eugene  E.  2010. Deteksi  Kecurangan Akuntansi. Jakarta: PPM.
Purnomo  dan  Pratiwi.  2009.  Pengaruh Earnings  Power  Terhadap  Manajemen Laba. Jurnal  Media  Ekonomi ,  Vol.14, No.1, April 2009.
Putra,  Putu  Adi,  Ni  Kadek  Sinarwati,
Nyoman  Ari  Surya  Darmawan.  2014, Pengaruh  Asimetri  Informasi  Dan Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Praktek Manajemen  Laba  Jimat,  Jurnal  Ilmiah Mahasiswa  Akuntansi  S1,  Vol.  2.No 1.2014.
Rahmani, Samira and Akbari, Mir Askari.
2013. Impact of Firm Size and Capital Structure  on  Earning  Management: Evidence  From  Iran. World  of  Sience Journal , Vol.1, No.17, 2013.
Rahmawati, Suparno, Yacob dan Qomariyah,  Nurul.  2006.  Pengaruh Asimetri  Informasi  Terhadap  Praktik Manajemen  Laba  Pada  Perusahaan Perbankan  Publik  yang  Terdaftar  di BEJ. Simposium  Nasional  Akuntansi IX . Padang.
Restuwulan.  2013.  Pengaruh  Asimetri Informasi  dan  Ukuran  Perusahaan Terhadap  Manajemen  Laba. Skripsi . Program Studi Akuntansi Pada Fakultas Ekonomi Universitas
Widyatama. Bandung
Richardson, V. J. 1998. Information Asymmetry and Earnings Mangement: Some Evidence. University of Kansas
Working Paper .  http://www.ssrn.com Santoso,  Youngkie.  2012.  Pengaruh Asimetri  Informasi  Terhadap  Praktik Manajemen  Laba  Pada  Perusahaan Manufaktur  di  BEI. Berkala  Ilmiah Mahasiswa  Akuntansi .  Vol.  1.  No.  3. Mei 2012 Sari,  Niken  Herma  dan  Nurmala  Ahmar. 2014. Revenue  Discretionary  Model Pengukuran Manajemen Laba: Berdasarkan Sektor Industri Manufaktur  di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal  Akuntansi  dan  Keuangan ,  Vol. 16, No. 1, Mei 2014, 43-51 Seresht,  Davood  Jafari,  Eivani,  Farzad and  Mohammadi,  Saman.  2015.  A Study  on  the  Relationship  between Information  Asymmetry  and  Earnings
Management  in  Companies  Listed  in Tehran Stock Exchange. Sosiawan, Santhi Yuliana. 2012. Pengaruh Kompensasi Leverage, Ukuran  Perusahaan,  Earnings  Power Terhadap  Manajemen  Laba. JRAK .
Vol.8, No.1, Februaari 2012. Sulistyanto,  H.  Sri.  2008. Manajemen Laba:  Teori  dan  Model  Empiris . Jakarta: Grasindo.
Suryani,  Indra  Dewi.  2010.  Pengaruh Mekanisme  Corporate  Governance dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap Manajemen  Laba  Pada  Perusahaan Manufaktur  yang  Terdaftar  di  BEI. Skripsi .  Program  Sarjana  Ekonomi Universitas Diponogoro. Semarang. Wardani,  Dini  Tri  dan  Masodah.  2011.
Pengaruh Asimetri Informasi, Struktur Kepemilikan Manajerial, dan Leverage Terhadap Praktik Manajemen  Laba  Dalam  Industri Perbankan Indonesia. Prosiding Seminar  PESAT,  Vol.4,  Oktober 2011. Widarjono,  Agus.  2007. Ekonometrika Teori dan Aplikasi untuk Ekonomi dan Bisnis . Edisi Kedua. Ekonisia, Fakultas Ekonomi UII Yogyakarta.