Jurnal Ekonomi dan Bisnis, Vol. 11 No. 3 November 2022 P - ISSN : 2503-4413 E - ISSN : 2654-5837, Hal  229 - 235

## PENGARUH LIKUIDITAS DAN PROFITABILITAS TERHADAP KEBIJAKAN HUTANG PADA PT XYZ YANG BERGERAK DIBIDANG LOGISTIK DAN PENYEWAAN ALAT BERAT
Oleh :
Putri Lestari, Ekonomi dan Bisnis, Universitas Muhammadiyah Gresik Email : putrilestari7u242@gmail.com Wasti Reviandani Ekonomi dan Bisnis, Universitas Muhammadiyah Gresik Email : wastireviandani@umg.ac.id Article Info Abstract Article History : Received  16  Nov - 2022 Accepted  25 Nov  - 2022 Available Online 30 Nov – 2022 This study aims to determine the effect of liquidity and profitability on debt policy at PT XYZ which is engaged in logstiks and heavy equipment rental.
This research is a quantitative research. The population in this study is all the financial statements of PT XYZ in 2016-2020, while the samples used in  this  study  are  the  income  statement  and  balance  sheet  statements  in 2016-2020.  The  technique  of  data  collection  is  done  with  the documentation  technique.  The  data  analysis  technique  used  is  multiple linear regression. The results of this study indicate that liquidity (Current Ratio)  and  profitability  (Return  on  Assets)  have no  significant  effect  on debt policy simultaneously affect debt policy. If assets have increased, it will affect the use of debt to finance company assets.
Keyword : Likuidity,Profitabilty, Debt Policy

## 1. PENDAHULUAN
Perkembangan  perekonomian  yang sangat  pesat  ini  membuat  perusahaan membutuhkan  dana  yang  lebih  besar  untuk dapat  mengembangkan  usahanya.  Sebagai bentuk pertanggungjawaban atas pengelolaan sumber daya perusahaan. Manajemen membuat  laporan  keuangan  bertujuan  untuk memberikan informasi kepada pemilik perusahaan  serta  para  pemakai  laporan keuangan  lainnya.  Manajer  juga  harus  bisa mengambil  keputusan-keputusan  utama  pada perusahaan.  Salah  satu  keputusan  penting yang  sering  dihadapi  oleh  manajer  keuangan dalam  hubungannya  dengan  kelangsungan operasional  perusahaan  adalah  keputusan pendanaan. Keputusan pendanaan atau dikenal  juga  sebagai  kebijakan  hutang  ini dilakukan untuk menambah dana perusahaan yang akan digunakan untuk dapat memenuhi kebutuhan  operasional  perusahaan.  Sumber pendanaan  perusahaan  bisa  berasal  dari pendanaan  internal  dan  pendanaan  eksternal. Menurut  Sartono  (2015),  hutang  merupakan kewajiban perusahaan kepada pihak lain yang belum terpenuhi, dimana hutang ini merupakan sumber dana atau modal perusahaan  yang  berasal  dari  kreditor. Kebijakan hutang termasuk kebijakan pendanaan  perusahaan  yang  bersumber  dari pendanaan  ekternal.  Kebijakan  hutang  dapat memberikan  dampak  pada  kedisplinan  bagi pihak  manaer  untuk  dapat  mengoptimalkan penggunaan dan yang ada. Dalam mengambil keputusan pendanaan menggunakan kebijakan hutang yang diukur melalui Debt to Equity  Ratio  (DER)  yang  menggambarkan
kemampuan suatu perusahan dengan menggunakan  seluruh  kewajibannya  yang ditunjukkan    oleh  beberapa  bagian  modal sendiri  yang  digunakan  untuk  membayar hutang.
Jika  nilai  rasio  tinggi,  maka  akan menunjukkan  kondisi  yang  kurang  baik terhadap perusahaan. dan sebaliknya jika nilai rasio  ini  rendah,  maka  akan  menunjukkan perusahaan  tersebut  dalam  keadaan  baik. Karena DER dapat mencerminkan kemampuan  perusahaan  dalam  memenuhi seluruh kewajibannya, yang ditunjukkan oleh beberapa  bagian  dari  modal  sendiri  yang digunakan  untuk  membayar  hutang,  oleh karena  itu  semakin  rendah  nilai  DER,  maka perusahaan  akan  semakin  tinggi  kemampuan dalam membayar semua kewajibannya.
Semakin  besar  tingkat  hutang  yang digunakan  untuk  struktur  modal  perusahaan, maka  akan  semakin  besar  jumlah  kewajiban serta peningkatan hutang dan akan mempengaruh besar kecilnya laba bersih yang tersedia bagi para pemegang saham termasuk deviden yang akan diterima, karena kewajiban tersebut lebih diutamakan daripada pemberian deviden.
PT XYZ merupakan Perusahaan yang bergerak  di  bidang  logistik  dan  penyewaan alat  berat.  Perusahaan  ini  terletak  di  jalan Raya  Roomo,  Maduran,  Kecamatan  Manyar Gresik  Jawa  Timur.  PT  XYZ  memberikan pelayanan  jasa kepada perusahaan  di Indonesia  baik  perusahaan  dibidang  industri, dagang,  maupun  jasa.  Berikut  adalah fenomena yang terjadi di PT XYZ  pada tahun 2016 – 2020.
Tabel 1. Tabel hutang Jangka Pendek dan Modal Pada PT XYZ Periode 2016 – 2020 (dalam Rupiah) Tahun Total Hutang Jangka Pendek     Ekuitas 2016 173,022,452,193   71,133,702,144 2017 103,628,501,514   82,168,891,344 2018 120,974,227,679   94,437,010,338 2019 160,433,115,624   93,237,389,953 2020 113,729,524,254   103,756,624,185 Sumber: data keuangan PT XYZ 2016 2020
Dari  data  tersebut  menunjukkan bahwa  hutang  jangka  pendek  perusahaan  PT XYZ  lebih  tinggi  dari  pada  modal  yang
dimilki  oleh  perusahaan,dan  total  hutang jangka  pendek  tertinggi  di  dapat  pada  tahun 2016  sebesar  Rp  173,022,452,193  dengan
modal hanya sebesar  Rp 71,133,702,144 dan mengalami  penurunan  total  hutang  jangka pendek  sebesar  Rp  103,628,501,514  dan mengalami  kenaikan  modal  sebesar  Rp 82,168,891,344  dan  mengalami  kenaikan kembali  hingga  di  tahun  2018  sebesar  Rp 120,974,227,679  dan  diikuti  dengan  modal perusahaan  yang  meningkat  sebesar  Rp 94,437,010,338  dan  hutang  jangka  pendek kembali  mengalami  kenaikan  pada  tahun 2019 sebesar Rp 160,433,115,624 sedangkan modal  perusahaan  mengalami  penurunan sebesar  Rp  93,237,389,953  dan  pada  tahun 2020  total  hutang  jangka  pendek  tahun  2020 mengalami penurunan sebesar Rp
113,729,524,254  Dengan  peningkatan  modal sebesar Rp 103,756,624,185
Berdasarkan  uraian  diatas  kita akan mengetahui berapa besar kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban  utang  jangka  pendeknya,  oleh karena itu dari pemamparan tersebut maka peneliti tertarik untuk melakukan penelitian  yang  berjudul  “Pengaruh Likuiditas  dan  Profitabilitas  Terhadap Kebijakan  Hutang  pada  PT  XYZ  Yang
Bergerak dibidang Logistik dan
Penyewaan Alat Berat”
2. KAJIAN PUSTAKA DAN PEGEMBANGAN HIPOTESIS Penelitian mengenai Kebijakan
hutang telah diteliti oleh Suci Meta Saputri, Widi  Haryanti,  Yunus  Harjito  (2020)  dari hasil penelitian tersebut menunjukkan bahwa profitabilitas  dan  Likuiditas  berpengaruh negatif  terhadap  kebijakan  hutang.  Hal  ini berbeda  dengan  penelitian  yang  sudah dilakukan oleh Anita Kristina,
Prihatiningsih,  Ida  Savitri  Kusmargiani (2019)  penelitian  ini  menggunakan  variable Likuiditas  dan  profitabiitas  dari  hasil penelitian ini menunjukan bahwa Likuiditas berpengaruh terhadap kebijakan hutang
Sedangkan penelitian yang
dilakukan oleh Yusra Nginang (2020) bahwa Likuiditas  berpengaruh  negatif  terhadap kebijakan hutang perusahaan, karena perusahaan lebih mengutamakan pendanaan internal  (laba  ditahan)  daripada  pendanaan eksternal  (hutang)  sehingga  semakin  tinggi tingkat Likuiditas perusahaan maka
perusahaan semakin menekan tingkat hutang.
Sedangkan  pada  penelitian.  Yang dilakukan  I  Kd  Adi  Wijaya  kusuma,  Putu kepramareni  dan  Ni  Luh  Gede  Novitasari (2019)  menunjukkan  bahwa  profitabilitas berpengaruh negatif secara signifikan terhadap  kebijakan  hutang.  Jika  laba  yang dihasilkan  perusahaan  tinggi,  perusahaan lebih  mengutamakan  pendanaan  secara internal daripada pendanaan secara eksternal.  Sedangkan  menurut  penelitian yang  dilakukan  oleh  Umi  Murtini  (2019) bahwa  profitabilitas  berpengaruh  positif terhadap kebijakan hutang perusahaan . Likuiditas
Likuiditas merupakan sebuah kemampuan  perusahaan  dalam  memenuhi kewajiban  untuk  membayar  utang-utang jangka  pendeknya,  yakni  utang  usaha,  utang dividen, utang pajak dan sebagainya. Menurut Riyanto (2010), likuiditas merupakan satu hal yang  berhubungan  dengan  kemampuan perusahaan  untuk  bisa  memenuhi  kewajiban finansialnya  yang  harus  secepatnya  dilunasi. Pada  umumnya,  tingkat  Likuiditas  suatu perusahaan  ditunjukkan  dalam  angka  angka tertentu,  seperti  misalnya  angka  rasio  cepat, angka rasio lancar, serta angka rasio kas.
Menurut Kasmir (2012:199), menyebutkan  bahwa  “rasio  Likuiditas merupakan  rasio  yang  menggambarkan kemampuan  perusahaan  dalam  memenuhi kewajiban  utang  jangka  pendek  sedangkan menurut  Hery  (2016:139),  “Rasio  lancar merupakan  rasio  yang  dapat  digunakan untuk mengukur kemampuan suatu perusahaan dalam memenuhi hutang jangka pendeknya yang akan jatuh tempo menggunakan total aset lancar yang tersedia” Profitabilitas
Profitabilitas menurut Kasmir (2012:196),  “rasio  yang  dihunakan  untuk menilai  kemampuan  perusahaan  dalam mencari  keuntungan”. Return  on  Assets (ROA) menurut Munawir (2010:89) Return on Asset s  merupakan  rasio  yang  dapat menunjukkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba dari aktivitas yang dipergunakan.  Dapat  memberikan  ukuran tingkat  efektifitas  manajemen  perusahaan yang  dapat  ditunjukkan  dari  laba  yang diperoleh dari penjualan atau dari investasi. Profitabilitas  dapat  diartikan  sebagai  hasil yang  didapatkan  dengan  usaha  manejemen dana atas dana yang diinvestasikan pemilik perusahaan.
Menurut Sundana (2015:25), profitabilitas merupakan kemampuan perusahaan  dalam  menghasilkan  laba dengan menggunakan sumber sumber yang dimilki  perusahaan,  seperti  aktiva,  modal, dan  penjualan  perusahaan.  ROA  dapat digunakan  sebagai  indikator  efesiensi perusahaan  dalam  menggunakan asset untuk  memperoleh  laba. Return  on  Asset dapat  mengukur  kemampuan  perusahaan menggunakan  aktiva  secara  produktif, dengan  membandingkan  antara  laba  yang didapat  dalam  periode  tertentu  dengan jumlah  aktiva  yang  dimilki  perusahaan tersebut. Semakin tinggi ROA, maka akan semakin  baik  kondisi  suatu  perusahaan. Perusahaan yang memiliki tingkat profitabilitas  yang  tinggi  cenderung  akan memiliki tingkat hutang yang rendah

## Kebijakan Hutang
Menurut  Riyanto  (2010)  kebijakan hutang merupakan kebijakan yang diambil pihak manajemen untukmemperoleh
sumber  pembiayaan  aktivitas  operasional perusahaan. terdapat  bebrerapa teori tentang pendanaan (1) teori struktur modal;
(2) trade  off  theory; (3)  Teori  keagenan; dan  (4) singnallying  theory. Kebijakan hutang menggunakan Debt to Equity Ratio
(DER)  untuk  mengukur  kebijakan  hutang dan dapat mencerminkan kondoso perusahaan dalam membiayai kewajibannya.  Apabila  rasio  ini  emakin tinggi  maka  penggunaan  tingkat  hutang perusahaan  juga  akan  semakin  tinggi  da modal dari perusahaan proporsinya semakin sedikit.
3. METODE PENELITIAN
Jenis penelitian yang akan digunakan dlam  penelitian  ini  adalah  penelitian kuantitatif, data yang akan digunakan dalam penelitian  ini  adalah  data  sekunder  yaitu dalam  bentuk  laporan  keuangan  tahunan perusahaan  PT  XYZ  periode  2016  –  2020 populasi dalam penelitian ini  adalah semua laporan keuangan PT XYZ  dan sampel yang akan  diteliti  dalam  penelitian  ini  adalah laporan  neraca  dan  laporan  laba  rugi    PT XYZ dari tahun 2016 – 2020
Teknik    analisi  data  menggunakan statistik deskriptif, statistik deskriptif merupakan  statistik  yang  dapat  digunakan untuk  menganalisis  data  dengan  cara mendeskripsikan data yang telah terkumpul sebagaimana  adanya    tanpa  bermaksud membuat  kesimpulan  yang  berlaku  untuk umum  (Sugiyono  2018:147).  Analisis deskriptif  adalah  analisis  yang  dilakukan untuk menilai karakteristik dari sebuah data.
Pengukuran variable yang digunakkan berupa angka rasio, pengukuran variabel  likuiditas menggunakan rumus 𝒄𝒖𝒓𝒓𝒆𝒏𝒕 𝒓𝒂𝒕𝒊𝒐 = 𝑨𝒔𝒆𝒕 𝑳𝒂𝒏𝒄𝒂𝒓 𝑲𝒆𝒘𝒂𝒋𝒊𝒃𝒂𝒏 𝑳𝒂𝒏𝒄𝒂𝒓 Sedangkan variabel
profitabilitas merupakan    kemampuan  perusahaan  dalam memperoleh  laba,  untuk  dapat  mengukur besarnya profitabilitas menggunakan rumus

## 𝑹𝑶𝑨 = 𝑳𝒂𝒃𝒂 𝑩𝒆𝒓𝒔𝒊𝒉 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝑨𝒔𝒆𝒕
Sedangkan  variabel    kebijakan  hutang  (Y) merupakan kebijakan yang dapat digunakan untuk  membiayai  kegiatan  operasionalnya, untuk  dapat  mengukur  besarnya  tingkat kebijakan hutang menggunakan rumus
𝑫𝑬𝑹 = 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝑯𝒖𝒕𝒂𝒏𝒈 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝑴𝒐𝒅𝒂𝒍

## 4. HASIL DAN PEMBAHASAN
Tabel 2. Current Ratio PT XYZ Periode 2016 – 2020 Tahun Aset Lancar Kewajiban Lancar CR 2016 Rp 170.611.512.095 Rp   173.022.452.193 0,99 2017 Rp 101.121.930.629 Rp   103.628.501.514 0,98 2018 Rp 128.878.554.312 Rp   120.974.227.679 1,07 2019 Rp 138.604.974.251 Rp   160.433.115.624 0,86 2020 Rp 146.606.564.249 Rp   113.729.524.254 1,29 Sumber: Data diolah Tabel 3. Return on Asset PT XYZ Periode 2016 – 2020
Tahun Laba Bersih Total Aset ROA 2016 Rp 12.450.236.629 Rp 267.618.389.218 0,05 2017 Rp 12.991.171.352 Rp 215.482.011.995 0,06 2018 Rp 20.013.742.448 Rp 244.376.994.513 0,08 2019 Rp 18.830.307.792 Rp 274.488.242.114 0,07 2020 Rp 17.341.591.625 Rp 272.863.655.540 0,06 Sumber: Data diolah Tabel 4. Debt to Equity Ratio  PT XYZ Periode 2016 – 2020 Tahun Total Hutang Total Modal DER 2016 Rp 196.484.687.074 Rp 71.133.702.144 2,76 2017 Rp 133.313.120.651 Rp 82.168.891.344 1,62 2018 Rp 149.939.984.175 Rp 94.437.010.338 1,59 2019 Rp 181.250.852.161 Rp 93.237.389.953 1,94 2020 Rp 169.107.031.355 Rp 103.756.624.185 1,63
Sumber: Data diolah Tabel 5.
Hasil olah SPSS Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) 5.124 2.066 2.480  .131 ROA (X2) -29.615 20.105 -.679  -1.473  .279 .992  1.008 CR (X1) -1.273 1.436 -.409 -.886  .469 .992  1.008
Sumber: Data diolah menggunakan aplikasi SPSS
Tabel 6. Hasil pengujian Hipotesis dengan Uji F
ANOVA a Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1 Regression .571 2 .286 1.370 .422 b Residual .417 2 .208 Total .988 4 a. Dependent Variable: DER (Y) b. Predictors: (Constant), CR (X1), ROA (X2)
Sumber: Data diolah menggunakan aplikasi SPSS
Berdasarkan  tabel  diatas,  dapat  dilihat kolom Unstandardized Coefficients bagian B diperoleh model persamaan regresi linier berganda yaitu
Y = a + b1X1 + b2X2
Y =  5.124 - 1.273X1 - 29.615X2
Persamaan  regresi  diatas  dapat  dijelaskan sebagai berikut:
1. Nilai  konstansa (contant) sebesar      5.124 artinya  jika  Likuiditas  dan  profitabilitas tidak ada atau sama dengan nol, maka nilai kebijakan hutang sebesar  5.124
2. Nilai  koefisien  regresi  untuk  Likuiditas sebesar - 1.273 artinya setiap kenaikan 1٪ Likuiditas , maka Kebijakan Hutang akan menurun sebesar  1.273
3. Nilai    koefisien  untuk  Profitabilitas sebesar    -29.615    artinya  setiap  kenaikan 1٪ Profitabilitas   akan menurun  sebesar 29.615

## UJI F
Berdasarkan  nilai  hitung  dan  tabel,  V Wiratna  Sujarweni  (2014;  154)  jika  nilai  F hitung  >  F  tabel  maka  artinya  variabel independent  secara  simultan  berpengaruh terhadap variabel dependent
Berdasakan tabel uji hipotesis dengan uji  F  diperoleh  Fhitung  sebesar  1.370 dengan nilai Ftabel sebesar 9.55 sehingga F hitung  >  F  tabel,    (1.370  >  9.55)        maka secara  simultan  likuiditas  dan  profitabilitas berpengaruh  simultan  terhadap  kebijakan hutang

## Pembahasan Pengaruh Likuiditas terhadap kebijakan hutang
Berdasarkan  hasil  olah  nilai  SPSS diketahui  niali  sig  variabel  Likuiditas sebesar  0,469.  Jika  dibandingkan  dengan nilai  tingkat  signifikan  (signifikan  level) 0,05  maka  sig  yang  diperoleh  jauh  lebih besar  dari  nilai  tingkat  signifikan  0,05. (0,469  >  0,05)  dengan  demikian  dapat disimpulkan bahwa variabel Likuiditas tidak berpengaruh  secara  signifikan  terhadap kebijakan  hutang  pada  PT  XYZ  yang bergerak  dibidang  logistik  dan  penyewaan alat berat
Berdasarkan  hasil  penelitian  ini menunjukkan semakin tinggi tingkat Likuiditas, maka perusahaan akan mengurangi  kebijakan  hutangnya.  Hal  ini menunjukkan  bahwa  perusahaan  dapat
menggunakan  asset  yang  likuid  sebagai sumber pembiayaan perusahaan dan perusahaan  tersebut  memiliki  dana  internal yang  cukup  tinggi  sehingga  perusahaan tidak  membutuhkan  sumber  pendanaan ekternal  atau  memiliki  rasio  hutang  yang rendah. Hal ini sesuai dengan teori Pecking Order, dimana teori ini lebih mengutamakan penggunaan  sumber  pendanaan  internal (laba ditahan) daripada penguunaan pendanaan  yang  bersumber  dari  ekternal, sesuai  dengan  hasil  penelitian yang dilakukan  oleh  Yusra  Nginang  (2020) bahwa  Likuiditas  berpengaruh  negatif terhadap  kebijakan  hutang  hal  ini  berbeda dengan penelitian yang dilakukan oleh Anita Kristina, Prihatiningsih, Ida Savitri Kusmargiani (2019) penelitian ini menggunakan  variable  Likuiditas  dan profitabiitas  dari  hasil  penelitian  ini menunjukan  bahwa  Likuiditas  berpengaruh terhadap kebijakan hutang Pengaruh Profitabilitas terhadap kebijakan hutang
Berdasarkan  hasil  olah  nilai  SPSS diketahui  niali sig variabel  Likuiditas sebesar  0.279.  jika  dibandingkan  dengan nilai  tingkat  signifikan (signifikan  level)
0,05  maka sig yang  diperoleh  jauh  lebih besar dari nilai tingkat signifikan 0,05. Dari hasil SPSS (0,279 > 0,05) dengan demikian dapat disimpulkan bahwa variabel
Profitabilitas  tidak  berpengaruh  secara signifikan  terhadap  kebijakan  hutang  pada PT XYZ
Hal ini menunjukkan tingkat profitabilitas  perusahaan  yang  tinggi  akan menurunkan  kebijakan  hutang  perusahaan, karena  perusahaan  dengan  peluang  yang menguntungkan akan cenderung memanfaatkan  dana internalnya  yang bersumber dari profit daripada hutang Hasil profitabilitas tidak berpengaruh signifikan ini disebabkan karena peningkatan  profitabilitas  perusahaan  PT XYZ  tidak  selalu  menggunakan  hutang dalam    jumlah  yang  besar  dikarenakan besarnya  modal  sendiri  yang  berasal  dari laba  ditahan  sudah  dapat  membiayai kegiatan operasional perusahaan, akan tetapi perusahaan yang mempunyai tingkat profitabilitas yang tinggi juga bisa menggunakan  dana  eksternal  atau  hutang untuk  membiayai  kegiatan  operasional
perusahaan dikarenakan mempunyai kemampuan dalam membayar hutang

## 5. KESIMPULAN
Penelitian  ini  menguji  pengaruh  likuiditas dan profitabilitas terhadap kebijakan hutang pada    perusahaan  PT  XYZ  yang  bergerak dibidang logistik dan penyewaan alat berat. Dalam  penelitian  ini,  terdapat  2  variabel independent yang diuji hubungannya dengan kebijakan  hutang. Variabel Current Ratio mewakili  rasio likuiditas perusahaan, variabel Return  on  Asset mewakili  rasio profitabilitas perusahaan dan Debt to Equity Ratio mewakili  kebijakan  hutang. Berdasarkan  hasil  Analisa  dan  pengujian terhadap  variabel  penelitian  tersebut,  dapat diambil kesimpulan:
a. Hasil penelitian ini menjukkan nilai sig variabel  Likuiditas  sebesar  0,469.  Jika dibandingkan  dengan  nilai  tingkat signifikan (signifikan  level) 0,05  maka sig yang diperoleh jauh lebih besar dari
nilai  tingkat  signifikan  0,05.  (0,469  >
0,05) dengan demikian dapat
disimpulkan  bahwa  variabel  Likuiditas tidak  berpengaruh  secara  signifikan terhadap  kebijakan  hutang  pada  PT XYZ  hal  ini  menunjukan  tingkat likuiditas yang tinggi maka perusahaan tersebut semakin likuid sehingga mampu untuk memenuhi kewajibannya dengan begitu perusahaan akan mengurangi total hutangnya
b. Berdasarkan  hasil  olah  nilai  SPSS diketahui  niali sig variabel  Likuiditas sebesar 0.279. jika dibandingkan dengan nilai tingkat signifikan (signifikan  level) 0,05  maka sig yang diperoleh  jauh  lebih  besar  dari  nilai tingkat  signifikan  0,05.  (0,279  >  0,05) dengan  demikian  dapat  disimpulkan bahwa  variabel  Profitabilitas  tidak berpengaruh secara signifikan.
Berdasarkan    hal  ini  menunjukkan bahwa  perusahaan  dengan  tingkat  laba yang  tinggi  akan  cenderung  memilki kebijakan hutang yang rendah
6. REFERENSI Agus,
Sartono.
2015. Manajemen Keuangan:  Teori  dan  Aplikasi .  (Edisi Keempat). Yogyakarta : BPFE.
Hery, Financial Ratio For Business , Jakarta: PT Gramedia, 2016
Kasmir, Analisis  Laporan  Keuangan, Jakarta:  PT  Rajagrafindo  Persada, 2012. Kristina, Anita, Prihatiningsih Prihatiningsih, and Ida Savitri Kusmargiani. " Analisis Pengaruh Likuiditas,  Struktur  Aktiva,  Free  Cash Flow, dan Ukuran Perusahaan Terhadap  Kebijakan  Utang  (DER) Pada  PT  Jasa  Marga  Tbk  Periode 2009-2018." Keunis  7.2  (2019):  92- 105. Kusuma, I. Kd Adi Wijaya, Putu Kepramareni,  and  Ni  Luh  Gde Novitasari. "Pengaruh Likuiditas, profitabilitas dan risiko bisnis terhadap kebijakan  hutang  pada  Perusahaan Manufaktur." Kumpulan  Hasil  Riset
Mahasiswa  Akuntansi  (KHARISMA) 1.1 (2019). Munawir. 2010. Analisis Laporan Keuangan . Yogyakarta: Penerbit Liberty Murtini,  Umi.  "Pengaruh  kepemilikan manajerial, institusional, dan
profitabilitas terhadap kebijakan hutang." Jurnal  Riset  Akuntansi  dan
Keuangan 14.2 (2019): 141-153.
Nginang,  Yusra.  "Pengaruh  Likuiditas  dan
Profitabilitas terhadap Kebijakan
Hutang pada PT. Cipta Karya Makmur Bersama di Kota Makassar." Economix 8.2 (2020).
Riyanto, Bambang. 2010. Dasar-Dasar Pembelajaran  Perusahaan.  Edisi  4.
Jakarta Saputri,  Suci  Meta,  Widi  Hariyanti,  and Yunus Harjito. "Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Kebijakan Hutang." Jurnal BAKI 5 (2020): 83-96. Sudana. (2015). Corporate Financial Management edisi 4. Jakarta: Erlangga Sugiyono,  Metode  Penelitian  Kuantitatif, Kualitatif Dan R&D, Bandung:
Alfabeta, 2018
Sujarweni,  V.  Wiratna.  (2014).  SPSS  Untuk penelitian.  Yogyakarta:  Pustaka  baru press