## PENGARUH SUKU BUNGA, KURS RUPIAH, DAN HARGA EMAS TERHADAP RETURN SAHAM PERUSAHAAN LQ 45

## YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
Oleh:
1 Harsuti*, 2 Endang Sri Wahyuningsih, 3 Andhi Johan Suzana, 4 Herwiek Diyah Lestari, 5 Dian S.P. Koesoemasari, 6 Rosalina Anindia Sari Kartika
1,2,3,4,5 Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Wijayakusuma Pureokerto Jl. Raya Beji Karangsalam No.25, Dusun III, Karangsalam Kidul, Kec. Kedungbanteng, Kabupaten Banyumas, Jawa Tengah 53152
6 Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Satria Purwokerto Jln. Brigjen HM Bachroen No. 45 Berkoh, Purwokerto
Email: harsutiunwiku@yahoo.co.id 1 , endang@gmail.com 2 , andhijohan@gmail.com 3 , herwiek@gmail.com 4 , diansp@gmail.com 5 , rosalia@gmail.com 6

## *)Corresponding Author Email: harsutiunwiku@yahoo.co.id

## ABSTRACT
This  research  aims  to  analyze  the  significance  of  the  influence  of  interest  rates,  rupiah exchange  rates  and  gold  prices  on  stock  returns  in  LQ  45  companies  listed  on  the Indonesia Stock Exchange. The population in this study was 60 LQ 45 companies listed on the  Indonesia  Stock  Exchange  from  2016  to  2020,  while  the  sample  in  this  study  used  a purposive  sampling  technique  to  obtain  30  companies.  The  analysis  technique  used  is panel data regression analysis technique with the Eviews 9 program. The research results show that the rupiah exchange rate has a significant negative effect on stock returns while the gold price has a significant negative effect on stock returns. Meanwhile, interest rates do  not  have  a  significant  effect  on  stock  returns.  The  implication  of  this  research  is  that investors must know and be able to predict the state of interest rates, the rupiah exchange rate and the price of gold before investing in shares. Suggestions for further research are to add other macro variables (inflation, world oil prices and other commodity prices) and internal company variables in the hope of being able to analyze more representative stock return movements.
Keywords : Stock Return, Interest Rate, Rupiah Exchange, Gold Price

## ABSTRAK
Penelitian    ini    bertujuan    untuk    menganalisis  signifikansi    pengaruh  suku  bunga,  kurs rupiah  dan  harga  emas  terhadap return saham  pada  perusahaan  LQ  45  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia. Populasi dalam penelitian ini sebanyak 60 perusahaan LQ 45 yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2016  hingga  2020,  sedangkan  sampel  dalam penelitian ini menggunakan teknik purposive sampling diperoleh sebanyak 30 perusahaan. Teknik analisis  yang digunakan adalah teknik analisis regresi data panel dengan program Eviews 9. Hasil penelitian menunjukkan bahwa kurs rupiah berpengaruh negatif signifikan terhadap return saham  sedangkan  harga  emas  berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap return saham.  Sementara  itu,  suku  bunga  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap return saham.  Implikasi  dari  penelitian  ini  adalah  investor  harus  mengetahui  dan  mampu
memprediksi  keadaan  suku  bunga,  kurs  rupiah  dan  harga  emas  sebelum  berinvestasi saham.  Saran  untuk  penelitian  selanjutnya  agar  dapat  menambahkan  variabel  makro  lain (inflasi,  harga  minyak  dunia  dan  harga  komoditas  lainnya)  dan  variabel  internal perusahaan  dengan  harapan  mampu  menganalisis  pergerakan return saham  yang  lebih representatif.
Kata Kunci : Return Saham, Suku Bunga, Nilai Tukar Rupiah, Harga Emas

## PENDAHULUAN
Pasar modal merupakan salah satu pilihan bagi masyarakat dalam menginvestasikan dananya  selain  tanah  dan property .  Pasar  modal  di  Indonesia  sendiri  tidak  terlepas  dari kondisi  negara  itu  sendiri,  dimana  negara  dengan  kondisi  perekonomian  yang  baik  dapat meningkatkan  harga  saham  emiten  secara  keseluruhan,  dan  sebaliknya.  Kondisi  pasar modal di Indonesia tercermin dari Indeks harga Saham Gabungan (IHSG). Pasar modal di Indonesia  menjalankan  fungsi  ekonomi  dan  fungsi  finansial,  dimana  dana  terlokasikan secara  efisien  dan  kemungkinan return yang  diperoleh  sesuai  dengan  pilihan  investasi (Yunita et  al .,  2018). Return saham  adalah  tingkat  keuntungan  yang  dinikmati  oleh investor  atas  investasi  sahamnya,  kemudian  setiap  investasi  baik  jangka  pendek  maupun jangka  panjang  mempunyai  tujuan  utama  yaitu  mendapatkan  keuntungan  yang  disebut return baik langsung maupun tidak langsung (Simanjuntak et al ., 2019). Dalam  berinvestasi,  investor  dihadapkan  pada  ketidakpastian  ( uncertainty )  antara keuntungan  yang  akan  mereka  terima  dengan  risiko  yang  akan  dihadapi.  Semakin  besar keuntungan  yang  diharapkan  dalam  berinvestasi,  semakin  besar  pula  risikonya,  sehingga dikatakan  bahwa return ekspektasi  memiliki  hubungan  positif  dengan  risiko  (Jogiyanto, 2013). Return menggambarkan hasil  yang diperoleh investor  dari  aktivitas investasi  yang telah  dilakukan  selama  periode  waktu  tertentu,  yang  terdiri  dari Capital  Gain (loss)  dan Devidend Yield (Jogiyanto, 2013). Kinerja yang semakin bagus maka perusahaan itu akan memberikan return yang semakin besar. Fenomena terkait return saham dalam dunia usaha terjadi  pada  beberapa  perusahaan  besar  di  indonesia  termasuk  pada  perusahaan  LQ  45. Fenomena tersebut yaitu mengenai naik turunnya rata-rata retun saham perusahaan LQ 45 yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Berikut  persentase return saham  pada  rentang periode 2016 sampai dengan periode 2020:
Gambar 1. Return Saham Perusahaan LQ 45 yang Terdaftar di BEI Periode 2016-2020 Sumber data: www.idx.co.id (data diolah).
-0,1 -0,05 0 0,05 0,1 0,15 0,2 0,25 0,3 2016 2017 2018 2019 2020 % Return Saham
Berdasarkan gambar 1 menunjukkan rata-rata return saham perusahaan LQ 45 yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  selama  tahun  2016  sampai  dengan  2020  mengalami fluktuasi. Pada tahun 2016 nilai rata-rata return saham sebesar 0,2362%. Pada tahun 2017 nilai rata-rata return saham mengalami penurunan yaitu menjadi sebesar 0,2249%. Tahun 2018  rata-rata return saham  mengalami  penurunan  yaitu  menjadi  0,0192%  dan  di  tahun 2019  rata-rata return saham  kembali  mengalami  penurunan  yaitu  -0,0442%.  Selanjutnya pada  tahun  2020  rata-rata return saham  mengalami  kenaikan  yaitu  menjadi  sebesar  - 0,0229%.  Faktor  yang  mendorong  investor  dalam  berinvestasi  adalah  adanya return saham,  yang  merupakan  imbalan  atas  keberanian  investor  untuk  menanggung  risiko  atas investasi yang dilakukannya. Return saham adalah tingkat keuntungan yang dinikmati oleh investor  atas  investasi  sahamnya  (Simanjuntak et  al .,  2019). Return adalah  harapan investor  dari  dana  yang  diinvestasikan  melalui  saham  di  mana  hasilnya  berupa  yield  dan capital gain (loss).
Faktor  internal  yang  mempengaruhi return saham  perusahaan  LQ  45  yaitu  laba  per saham,  dividen  per  saham,  nilai  buku  per  saham, debt  equity  ratio ,  dan  rasio  keuangan lainnya.  Faktor  eksternal  yang  mempengaruhi return saham  perusahaan  LQ  45  yaitu tingkat  suku  bunga,  kurs  rupiah,  inflasi,  tingkat  pertumbuhan  ekonomi,  harga  bahan minyak di pasar internasional, harga emas dan lain-lain (Khasanah, 2018). Faktor eksternal yang  melekat  pada  perusahaan  yang  mepengaruhi return saham  seperti  suku  bunga,  kurs rupiah dan harga emas.
Faktor  pertama  yang  mempengaruhi return saham  adalah  suku  bunga.  Suku  bunga adalah jumlah bunga yang harus dibayarkan per unit waktu (Faoriko, 2013). Bagi investor, tingkat  suku  bunga  yang  tinggi  berarti  tingkat  inflasi  di  negara  tersebut  juga  tinggi. Dengan adanya inflasi  yang tinggi akan menyebabkan berkurangnya tingkat konsumsi riil masyarakat  sebab  nilai  uang  yang  dipegang  masyarakat  berkurang  (Tandelilin,  2017).  Ini akan  menyebabkan  konsumsi  masyarakat  atas  barang  yang  dihasilkan  perusahaan  akan menurun  dan  akan  mengurangi  tingkat  pendapatan  perusahaan  sehingga  akan mempengaruhi  tingkat  keuntungan  perusahaan,  yang  pada  akhirnya  akan  berpengaruh terhadap return saham  perusahaan  tersebut.  Beberapa  penelitian  yang  dilakukan  oleh Maimunah & Nurfadillah (2020), Variatin & Nurfadillah (2020), Saputra & Dharmadiaksa (2016), Pratama & Tjun (2017), serta Setyaningrum & Muljono (2016) menjelaskan bahwa suku  bunga  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap return saham,  jadi  ketika  suku bunga tinggi  maka investor akan lebih memilih untuk  mengalihkan dananya  yang semula berinvestasi  di  saham  ke  deposito  sehingga  menyebabkan  penurunan  harga  saham  yang berakibat  pada  turunnya return saham  perusahaan.  Namun  hasil  tersebut  berbeda  dengan penelitian  Sari  (2019)  yang  menunjukkan  suku  bunga  berpengaruh  positif  signifikan terhadap return saham. Hasil tersebut tidak sejalan dengan Salim et al., (2018), Suriyani & Sudiartha  (2018),  Saputri et  al. ,  (2020)  serta  Khasanah  (2018)  menyatakan  suku  bunga tidak berpengaruh terhadap return saham.
Faktor  kedua  yang  mempengaruhi return saham  adalah  nilai  tukar  rupiah  (kurs rupiah). Nilai tukar rupiah merupakan perbandingan nilai mata uang  rupiah dibandingkan dengan negara lain (Yunita et al. , 2018). Kurs akan mempengaruhi daya saing perusahaan, yang  akan  berdampak  pada  harga  produk  dan  nilai  saham.  Semakin  menguatnya  kurs rupiah  sampai  batas  tertentu  berarti  menggambarkan  kinerja  di  pasar  uang  semakin menunjukkan  perbaikan.  Hasil  penelitian  Yunita et  al .,  (2018),  Suriyani  &  Sudiartha (2018),  Dewi  &  Artini  (2019),  Salim et  al .,  (2018),  Ouma  &  Muriu  (2014),  serta  Sari (2019)  menunjukkan  bahwa  kurs  rupiah  berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap return saham,  maksudnya  semakin  menguatnya  kurs  rupiah  sampai  batas  tertentu  berarti menggambarkan kinerja  di  pasar uang semakin  menunjukkan perbaikan. Sebagai  dampak meningkatnya laju inflasi maka nilai tukar domestik semakin melemah terhadap mata uang
asing  yaitu  dollar  Amerika  Serikat.  Hal  ini  mengakibatkan  menurunnya  kinerja  suatu perusahaan  dan  investasi  di  pasar  modal  menjadi  berkurang  dan  mengakibatkan return menurun.  Berbeda dengan hasil penelitian  yang dilakukan oleh Maimunah  &  Nurfadillah (2020) dan Setyaningrum  & Muljono (2016)  yang menunjukkan kurs rupiah berpengaruh positif terhadap return saham.
Faktor selanjutnya yang mempengaruhi return saham yaitu harga emas. Harga emas adalah nilai yang diukur dengan uang yang harus dibayarkan pembeli kepada penjual untuk mendapatkan  sejumlah  emas  (Wardani  &  Haryanto,  2016).  Ketika  banyak  investor  yang mengalihkan  portofolio  investasi  mereka  kedalam  bentuk  emas,  hal  ini  dapat  berakibat turunnya  harga  saham  karena  aksi  jual  saham  yang  dilakukan  investor.  Turunnya  harga saham  mengakibatkan  laba  perusahaan  menurun  sehingga return saham  juga  menurun. Hasil penelitian Wardani & Haryanto (2016) menemukan bahwa harga emas berpengaruh negatif  signifikan  terhadap return saham  maksudnya  apabila  harga  emas  naik  biasanya akan  mendorong  investor  yang  semula  berinvestasi  di  pasar  modal  mengalihkan  dananya untuk  membeli  emas,  ketika  banyak  investor  yang  mengalihkan  portofolio  investasi mereka  ke  dalam  bentuk  emas  hal  ini  mengakibatkan  turunnya  harga  saham  perusahaan karena  aksi  jual  saham  yang  dilakukan  oleh  investor.  Turunnya  harga  saham mengakibatkan  laba  perusahaan  menurun  sehingga return saham  juga  menurun.  Berbeda dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Yunita et al. , (2018) dan Erwanto & Haryanto (2016) yang menunjukkan hasil harga emas berpengaruh positif signifikan terhadap return saham.  Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Hamzah et  al., (2021)  menemukan  bahwa  harga emas berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap return saham.

## Teori Investasi
Investasi merupakan suatu penanaman modal untuk satu atau lebih aset yang dimiliki kemudian biasanya berjangka waktu lama dengan maksud untuk mendapatkan keuntungan dimasa  depan.  Keputusan  penanaman  modal  tersebut  dapat  dilakukan  oleh  individu  atau suatu  entitas  yang  mempunyai  kelebihan  dana.  Investasi  merupakan  komitmen  dari sejumlah  dana  atau  sumber  daya  lainnya  yang  dilakukan  saat  ini,  dengan  tujuan memperoleh keuntungan di masa yang akan datang (Tandelilin, 2010).

## Behavior Finance Theory
Teori  ini  dikembangkan  pada  tahun  1950an  oleh  Burrel  dan  Bauman. Behavior Finance merupakan teori yang mempelajari tentang bagaimana manusia dalam mengambil suatu tindakan pada proses pengambilan keputusan dalam berinvestasi sebagai respons dari informasi  yang  diperolehnya.  Sehingga  pada  dasarnya  investor  akan  menggunakan behavior  finance sebagai  alternatif  pengambilan  keputusan  dalam  berinvestasi,  karena behavior  finance dapat  memberikan  informasi  untuk  memprediksi  bagaimana  peluang ( opportunity ) berinvestasi, dalam hal ini investor bersikap secara rasional.

## Purchasing Power Parity Theory
Pendekatan Purchasing  Power  Parity  Theory dikemukakan  oleh  Gustav  Cassel setelah perang dunia I tahun 19921-1922. Teori ini menjelaskan tentang determinasi kurs, dimana  teori  ini  memperlihatkan  bahwa  kurs  berubah  diantara  dua  mata  uang  selama periode waktu tertentu (Lubis, 2017). Dalam penelitian ini kurs yang diamati  yaitu antara kurs  rupiah  terhadap  dollar  Amerika  Serikat  (USD).  Konsep Purchasing  Power  Parity Theory digunakan  sebagai  salah  satu  tolok  ukur  yang  digunakan  dalam  menentukan income atau pendapatan.

## Return Saham
Return saham adalah tingkat keuntungan yang dinikmati oleh investor atas investasi sahamnya  (Simanjuntak et  al .,  2019). Return ialah  tujuan  utama  investor  untuk memperoleh hasil dari investasi yang dilakukan, artinya dengan adanya return yang cukup tinggi maka akan lebih menarik investor untuk membeli saham tersebut (Jogiyanto, 2013). Return saham  dapat  diukur dengan menghitung  perubahan nilai  saham  dari suatu periode dengan  periode  berikutnya. Return juga  dapat  digunakan  untuk  mengukur  kemampuan perusahaan dalam menghasilkan keuntungan. Investor perlu melakukan penelitian terlebih dahulu  terhadap  saham-saham  yang  akan  dipilih,  untuk  selanjutnya  menentukan  apakah saham  tersebut  akan  memberikan  tingkat return yang  sesuai  dengan  tingkat return yang diharapkan atau tidak (Yunita et al , 2018).

## Suku Bunga
Suku  bunga  adalah  jumlah  bunga  yang  harus  dibayarkan  per  unit  waktu  (Faoriko, 2013). Dengan  kata  lain,  masyarakat  ataupun  perusahaan  harus  membayar  peluang  untuk meminjam uang. Tingkat suku bunga menyatakan tingkat pembayaran atas pinjaman atau investasi  lain  diatas  perjanjian  pembayaran  kembali  yang  dinyatakan  dalam  persentase. Sedangkan menurut Sunariyah (2013) suku bunga adalah rasio pengembalian atas sejumlah investasi sebagai bentuk imbalan yang diberikan kepada investor.

## Kurs Rupiah
Kurs  rupiah  merupakan  perbandingan  nilai  mata  uang  rupiah  dibandingkan  dengan negara  lain  (Yunita et  al ,  2018).  Kurs  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  yaitu  kurs rupiah  terhadap  dollar  Amerika  Serikat  (USD).  Kurs  merupakan  alat  pembayaran  yang mempunyai  fungsi  untuk  mendanai  atau  melakukan  transaksi  perdagangan  ekonomi internasional  menggunakan  mata  uang  asing.  Sedangkan  menurut  Salvatore  (1997)  nilai tukar atau kurs adalah harga mata uang domestik. Perubahan pada nilai ekspor dipengaruhi oleh beberapa faktor antara lain pendapatan nasional negara tujuan ekspor, dan kurs.

## Harga Emas
Harga  emas  adalah  nilai  yang  diukur  dengan  uang  yang  harus  dibayarkan  pembeli kepada  penjual  untuk  mendapatkan  sejumlah  emas  (Wardani  &  Haryanto,  2016).  Emas adalah  jenis  logam  mulia  yang  paling  digemari  masyarakat  baik  untuk  investasi  maupun digunakan  sehari-hari.  Harga  emas  secara  umum  selalu  naik,  akan  tetapi  tidak  menutup kemungkinan  juga  untuk  harga  emas  mengalami  penurunan.  Emas  merupakan  salah  satu pilihan  investasi,  dimana  risikonya  cenderung  lebih  rendah  dibanding  dengan  investasi lainnya. Hal tersebut dikarenakan harga emas yang jarang mengalami penurunan, sehingga seringkali  investasi  emas  diharapkan  akan  memperoleh  imbal  hasil  yang  tinggi  dengan tingkat risiko tertentu. Kenaikan harga emas akan mendorong investor untuk lebih memilih menempatkan  dananya  untuk  membeli  emas  dari  pada  berinvestasi  di  pasar  modal (Wardani & Haryanto, 2016).

## Pengaruh Suku Bunga Terhadap Return Saham
Tandelilin  (2017)  menyatakan  bahwa  jika  suku  bunga  (BI Rate )  naik,  masyarakat akan lebih memilih menginvestasikan dananya ke deposito dibandingkan membeli saham. Hal  ini  akan  berdampak  pada  turunnya  harga  saham  karena  investor  yang  semula berinvestasi  saham  menjual  sahamnya  dan  mengalihkan  dananya  ke  deposito.  Selain  itu, dengan  penurunan  BI Rate suku  bunga  kredit  menyebabkan  biaya  modal  akan  menjadi kecil sehingga dapat meningkatkan produktivitas dan mendorong laba perusahaan dimana perusahaan  dapat  mempermudah  untuk  memperoleh  tambahan  dana  dengan  biaya  yang
murah  untuk  meningkatkan  produktivitasnya.  hal  ini  dapat  menjadi  daya  tarik  bagi  para investor untuk berinvestasi di saham, maka dalam perubahan turunnya BI Rate akan dapat memicu kenaikan  harga  saham perusahaan  yang  akhirnya berdampak pada meningkatnya return saham.  Sejalan  dengan  Variatin  &  Nurfadillah  (2020),  Saputra  &  Dharmadiaksa (2016), serta Setyaningrum & Muljono (2016) menyatakan bahwa suku bunga berpengaruh negatif signifikan terhadap return saham.
H1 : Suku bunga berpengaruh negatif terhadap return saham.
Pengaruh Kurs Rupiah Terhadap Return Saham
Nilai tukar rupiah atau disebut juga kurs rupiah adalah perbandingan nilai atau harga mata uang rupiah dengan mata uang lain, (Yunita et al ., 2018). Nilai tukar yang dimaksud yaitu  harga  mata  uang  rupiah  dalam  mata  uang  dollar  Amerika  Serikat  (USD).  Semakin menguatnya  kurs  rupiah  sampai  batas  tertentu  berarti  menggambarkan  kinerja  di  pasar uang  semakin  menunjukkan  perbaikan.  Sebagai  dampak  meningkatnya  laju  inflasi  maka nilai  tukar  doestik  semakin  melemah  terhadap  mata  uang  asing  yaitu  dollar  Amerika Serikat.  Hal  ini  mengakibatkan  menurunnya  kinerja  suatu  perusahaan  dan  investasi  di pasar  modal  menjadi  berkurang.  Faoriko  (2013)  menyatakan  bahwa  nilai  tukar  rupiah terhadap  mata  uang  asing  pun  mempunyai  pengaruh  negatif  terhadap  ekonomi  dan  pasar modal.  Dengan  menurunnya  nilai  tukar  rupiah  terhadap  mata  uang  asing  akan mengakibatkan meningkatnya biaya impor bahan-bahan baku  yang akan digunakan untuk produksi dan juga meningkatkan suku bunga. Walaupun menurunnya nilai tukar juga dapat mendorong perusahaan untuk melakukan ekspor. Penelitian Variatin & Nurfadillah (2020) menyatakan  bahwa  kurs  rupiah  berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap return saham. Hasil  yang  sama  ditemukan  oleh  Suriyani  &  Sudiartha  (2018),  Saputra  &  Dharmadiaksa (2016), serta Sari (2019).
H2 : Kurs rupiah berpengaruh negatif terhadap return saham.

## Pengaruh Harga Emas Terhadap Return Saham
Harga  emas  cenderung  memiliki  hubungan  tidak  searah  dengan  harga  saham perusahaan LQ45. Emas merupakan salah satu komoditi penting yang dapat memengaruhi pergerakan  bursa  saham.  Hal  ini  didasari  bahwa  emas  merupakan  salah  satu  alternatif investasi  yang  cenderung  aman  dan  bebas  resiko  (Sunariyah,  2013).  Harga  emas  yang digunakan dalam penelitian ini adalah harga beli kembali ( buyback ) per gram emas antam. Nilai  ini  mengikuti  standar  internasional  yang  berlaku  nilainya  pada  hari  penjualan  lagi. Oleh  sebab  itu,  kenaikan  harga  emas  akan  mendorong  penurunan  indeks  harga  saham karena investor yang semula berinvestasi di pasar modal akan mengalihkan dananya untuk berinvestasi di emas yang relatif lebih aman daripada berinvestasi di bursa saham (Wardani & Haryanto, 2016). Penelitian  yang dilakukan  Wardani  & Haryanto (2016) menunjukkan bahwa harga emas berpengaruh negatif dan signifikan.
H3 : Harga emas berpengaruh negatif terhadap return saham.

## METODE PENELITIAN
Jenis penelitian yang digunakan adalah penelitian kuantitatif dengan objek penelitian adalah suku bunga, kurs rupiah, harga emas dan retur saham pada perusahaan LQ 45 yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2016-2020.  Variabel  dependennya  adalah Return Saham  (Y)  dan  varabel  independennya  adalah  suku  bunga  (X1),  kurs  rupiah  (X2),  dan harga  emas  (X3).  Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  yang  tergabung  dalam Indeks  LQ45  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  selama  periode  pengamatan
dari  2016  sampai  2020  yaitu  sebanyak  60  perusahaan.  Sampel  yang  diambil  berdasarkan teknik purposive  sampling ,  maka  jumlah  sampel  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini adalah 30 perusahaan. Sumber data dalam penelitian ini yaitu data indeks LQ 45 diperoleh dari  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2016-2020  dari  situs  www.idx.co.id,  suku  bunga  (BI rate )  diperoleh  dari  laman  www.bi.go.id,  kurs  rupiah  diperoleh  dari  laman  www.bi.go.id dan harga emas diperoleh dari laman www.antam.com.
Metode  analisis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  yaitu  analisis  statistik deskriptif  dan  analisis  regresi  data  panel.  Penentuan  model  estimasi  menggunakan Common  Effect Model, Fixed  Effect Model  dan Random  Effect Model.  Kemudian pemilihan  model  estimasi  menggunakan  Uji  Chow,  Uji  Hausman  dan  Uji  Lagrange Multiplier.  Uji  asumsi  klasik  yang  harus  terpenuhi  yaitu  data  yang  berdistribusi  normal, tidak  adanya  autokorelasi,  tidak  adanya  multikolinearitas  dan  data  bersifat homoskedastisitas  atau  tidak  mengalami  masalah  heteroskedastisitas.  Kemudian menggunakan uji koefisien determinasi (R 2 ) dan untuk menguji hipotesis menggunakan uji simultan (uji F) dan uji parisal (uji t). Berikut ini merupakan persamaan regresi berganda.

## Y = α + b1X1ti + b2X2ti + b3X3ti + e
Keterangan :
Y =  Variabel dependent ( Return saham perusahaan LQ 45) α =  Konstanta =  Variabel Independent 1 (Suku Bunga)
=   Variabel Independent 2 (Kurs Rupia)
=  Variabel Independent 3 (Harga Emas) =  Koefisien Regresi X1 =  Koefisien Regresi X2 =  Koefisien Regresi X3 e = error term t =  waktu i =  perusahaan

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Hasil Penelitian Analisis statistik deskriptif
Hasil  analisis  statistik  deskriptif  data  dari  masing-masing  variabel  penelitian  dapat dilihat pada tabel berikut:
Tabel 1. Analisis Statistik Deskriptif Y X1 X2 X3 Mean 0.17729 51.06 13947.2 618965.6 Median -0.00575 51.00 14148 575357 Maximum 1.95000 58.70 14625 826796 Minimum -0.82500 42.50 13319 526815 Std. Dev. 0.358034 0.639209 514.4908 110380.7 Observations 150 150 150 150 Sumber : eviews 9, 2022
Berdasarkan hasil analisis statistik deskriptif diatas menunjukkan hasil sebagai berikut: Nilai return saham  (Y)  tertinggi  pada  tahun  2016-2020  yaitu  1,9500%  yang ditempati  oleh  Indo  Tambangraya  Megah  Tbk.  dan  nilai  terendahnya  -0,8250%  yang ditempati oleh Unilever Indonesia Tbk. Nilai rata-rata dari return saham tahun 2016-2020
yaitu  0,17729%,  sedangkan  nilai  standar  deviasinya  sebesar  0,358034.  Nilai  suku  bunga (X1)  tertinggi  pada  tahun  2016-2020  yaitu  58,70%    yang  terjadi  di  tahun  2016  dan  suku bunga  terendah  42,50%    yang  terjadi  pada  tahun  2020.  Nilai  rata-rata  suku  bunga  tahun 2016-2020 adalah 51,06% sedangkan nilai standar deviasinya sebesar 0,639209. Nilai kurs rupiah  (X2)  tertinggi  pada  tahun  2016-2020  adalah  Rp  14.625  yang  terjadi  pada  tahun 2020  dan  kurs  rupiah  terendah  yaitu  Rp  13.319  yang  terjadi  pada  tahun  2016.  Nilai  rata- rata  kurs  rupiah  tahun  2016-2020  adalah  Rp  13.497,2  sedangkan  nilai  standar  deviasinya sebesar 514,4908. Harga emas (X3) tertinggi periode tahun 2016-2020 adalah Rp 826.796 yang terjadi pada tahun 2020 dan harga emas terendah yaitu Rp 526.815 yang terjadi pada tahun  2016.  Nilai  rata-rata  harga  emas  tahun  2016-2020  adalah  Rp  618965,6  sedangkan nilai standardeviasinya sebesar 110380,7.

## Analisis regresi data panel
Untuk menganalisis data ini untuk mengetahui pengaruh suku bunga, kurs rupiah dan harga  emas  terhadap return saham  pada  perusahaan  LQ  45  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  dengan  model  regresi  data  panel.  Berdasarkan  hasil  estimasi  model  dan pemilihan  model  terbaik  menunjukkan  bahwa Fixed  Effect model  merupakan  model terbaik  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini.  Model  ini  terbebas  dari  masalah  uji multikolinearitas dan uji heteroskedastisitas. Berikut hasil analisis dari metode Fixed Effect Model :
Tabel 2. Uji Regresi Linear Berganda Variable Coefficient  Std. Error t-Statistic Prob. X1 0.003528 0.167479 0.021065 0.9832 X2 1.196440 0.167519 7.142112 0.0000 X3 -0.623341 0.259487 -2.402204 0.0179 C 0.147975 0.038581 3.835390 0.0002 R-squared 0.491642 Adjusted R-squared  0.352603 F-statistic 3.536017 Prob(F-statistic) 0.000000
Sumber: eviews 9, 2022
Berdasarkan  data  pada  tabel  diatas,  dapat  dibuat  persamaan  regresi  data  panel sebagai berikut:
Y= 0.147975 + 0.003528X 1it + 1.196440X 2it - 0.623341X 3it
Konstanta  sebesar  0,147975  menunjukkan  bahwa  jika  suku  bunga,  kurs  rupiah  dan harga emas tidak mengalami perubahan atau konstan, maka return saham perusahaan LQ 45  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  rata-rata  meningkat  0,147975%.  Koefisien regresi  suku  bunga  (X1)  sebesar  0,003528  menunjukkan  bahwa  suku  bunga  berpengaruh positif  terhadap return saham,  atau  secara  fungsional  dapat  dinyatakan  jika  suku  bunga meningkat sebesar satu persen, maka akan meningkatkan return saham perusahaan LQ 45 yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  sebesar  0,003528%  dengan  menganggap  variabel lain tetap. Koefisien regresi  kurs rupiah (X2) sebesar  1,196440  menunjukkan bahwa kurs rupiah berpengaruh positif terhadap return saham, atau secara fungsional dapat dinyatakan jika  kurs  rupiah  meningkat  sebesar  satu  persen,  maka  akan  meningkatkan return saham perusahaan  LQ  45  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  sebesar  1,196440%  dengan menganggap  variabel  lain  tetap.  Koefisien  regresi  harga  emas  (X3)  sebesar  -0,623341 menunjukkan  bahwa  harga  emas  berpengaruh  negatif  terhadap return saham,  atau  secara fungsional  dapat  dinyatakan  jika  harga  emas  meningkat  sebesar  satu  persen,  maka  akan
menurunkan return saham  perusahaan  LQ  45  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia sebesar -0,623341% dengan menganggap variabel lain tetap.
Berdasarkan  perhitungan  analisis  regresi  data  panel  diatas  diperoleh  koefisien R Square sebesar  0,491642  atau  49,1642%  yang  artinya  bahwa  sebesar  49,1642%  variasi perubahan naik dan turunnya return saham perusahaan LQ 45 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  dapat  dijelaskan  oleh  variabel  suku  bunga,  kurs  rupiah  dan  harga  emas sedangkan sisanya 50,8358% dijelaskan oleh variabel lain yang tidak diteliti seperti inflasi, harga  minyak  dunia  dan  faktor  dari  dalam  perusahaan  seperti  profitabilitas  perusahaan, ukuran perusahaan, kebijakan deviden dan lainnya.
Dari hasil analisis dengan tingkat keyakinan sebesar 95% atau α = 0,05 dan degree of freedom df 1 = (k-1) dan df 2 = n-k diketahui nilai F tabel dengan df 1 = 3 (4-1) dan df 2 = 146 (150-4)  yaitu  sebesar  2,67.  Berdasarkan  hasil  perhitungan  diperoleh  nilai  F hitung sebesar 3,536017>  F tabel 2,67  dengan  nilai  signifikansi  0,000000  <  0,05  maka  dapat  diartikan bahwa  model  regresi  dalam  penelitian  ini  layak  digunakan  untuk  mengestimasi  sampel perusahaan LQ 45 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia .
Dengan menggunakan uji t dari hasil analisis dengan tingkat kesalahan α = 0,05 dan degree  of  freedom (df)  =  (n-k)  diketahui  nilai  t tabel uji  satu  sisi  df  =  146  (150-4)  yaitu sebesar  1,65536  terdapat  pengaruh  suku  bunga,  kurs  rupiah  dan  harga  emas  terhadap return saham.  Nilai  t hitung suku  bunga  sebesar  0,021065  sementara  nilai  -t tabel sebesar  - 1,65536  yang berarti bahwa nilai t hitung lebih besar dari nilai -t tabel (0,021065 > -1,65536). Jika dilihat dari nilai probabilitasnya yaitu sebesar 0,9832 lebih besar dari α = 0,05. Hal ini menunjukkan  bahwa  secara  parsial  suku  bunga  berpengaruh  positif  dan  tidak  signifikan terhadap return saham.  Nilai  t hitung kurs  rupiah  sebesar  7,142112  sementara  nilai  t tabel sebesar  1,97635  yang  berarti  bahwa  nilai  t hitung lebih  besar  dari  nilai  t tabel (7,142112  > 1,97635) atau t hitung terletak di daerah penolakan Ho dengan nilai probabilitas 0,0000 lebih kecil  dari  α  =  0,05  yang  artinya  kurs  rupiah  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap return saham.  Nilai  t hitung harga  emas  sebesar  -2,402204  sementara  nilai  -t tabel sebesar  - 1,65536 yang berarti bahwa nilai t hitung lebih kecil dari nilai -t tabel (-2,402204 < -1,65536). Jika dilihat dari nilai probabilitasnya yaitu sebesar 0,0179 lebih kecil dari α = 0,05. Hal ini menunjukkan  bahwa  secara  parsial  harga  emas  berpengaruh  negatif  dan  signifikan terhadap return saham.

## PEMBAHASAN

## Pengaruh Suku Bunga Terhadap Return Saham
Berdasarkan  hasil  penelitian,  menunjukkan  bahwa  suku  bunga  tidak  berpengaruh terhadap return saham,  sehingga  hipotesis  pertama  yang  menyatakan  bahwa  suku  bunga berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap return saham,  ditolak.  Hal  ini  karena  suku bunga tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap return saham. Suku bunga acuan sebenarnya  mempengaruhi  minat  investor  dalam menginvestasikan  dananya  di  Indonesia, akan  tetapi  pengaruh  tersebut  hanya  menyebabkan  fluktuasi  harga  saham  dikarenakan adanya  kebijakan  yang  secara  jangka  panjang  memengaruhi  kinerja.  Suku  bunga  acuan tidak  secara  langsung  mempengaruhi  fluktuasi return saham  (Pratama  &  Tjun,  2017). Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  Sari  (2019),  Suriyani  &  Sudiartha  (2018), Saputri et al. , (2020), Khasanah (2018). Salim et al., (2018) suku bunga tidak berpengaruh terhadap return saham. Hasil penelitian ini tidak sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh  Maimunah  &  Nurfadillah  (2020),  Variatin  &  Nurfadillah  (2020),  Saputra  & Dharmadiaksa (2016) dan Setyaningrum & Muljono (2016) yang menujukkan bahwa suku bunga berpengaruh negatif dan signifikan terhadap return saham.

## Pengaruh Kurs Rupiah Terhadap Return Saham
Berdasarkan  hasil  penelitian,  menunjukkan  bahwa  kurs  rupiah  berpengaruh  positif dan  signifikan  terhadap return saham,  sehingga  hipotesis  kedua  yang  menyatakan  bahwa kurs  rupiah  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap return saham, ditolak. Hasil pengujian  menunjukkan  bahwa  hipotesis  kedua  memiliki  pengaruh  yang  signifikan terhadap return saham.  Tinggi  rendahnya  nilai  kurs  rupiah  terhadap  USD  mempengaruhi naik  turunnya return saham.  Nilai  tukar  suatu  Negara  menggambarkan  kondisi  mengenai permintaan dan penawaran terhadap mata uang dalam negeri itu sendiri maupun mata uang asing  atau  dollar.  Saat  kurs  rupiah  terhadap  USD  menguat  maka  terjadi  peningkatan permintaan  mata  uang  rupiah  sehingga  terjadi  peningkatan  harga  saham  yang  akhirnya akan berpengaruh meningkatkan return saham. Sebaliknya jika melemahnya rupiah maka akan  berpengaruh  terhadap  harga  saham  yang  menyebabkan  tingkat return saham menurun,  investor  akan  berpikir  untuk  menginvestasikannya  di  pasar  saham  kerena melemahnya  rupiah  (Mankiw,  2003).  Hasil  penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan  penelitian yang dilakukan oleh Yunita et al ., (2018), Sari (2019) dan Salim et al ., (2018), Rizky et al., (2019)  yang  menujukkan  bahwa  kurs  rupiah  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap return saham, hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Maimunah & Nurfadillah (2020), Setyaningrum & Muljono (2016).

## Pengaruh Harga Emas Terhadap Return Saham
Berdasarkan  hasil  penelitian,  menunjukkan  bahwa  harga  emas  berpengaruh  negatif dan signifikan terhadap return saham, diterima, sehingga hipotesis ketiga yang menyatakan bahwa  harga  emas  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap return saham,  diterima. Hasil  pengujian  menunjukkan  bahwa  hipotesis  ketiga  memiliki  pengaruh  terhadap return saham. Kenaikan harga emas akan mendorong investor untuk lebih memilih menempatkan dananya  untuk  membeli  emas  dari  pada  berinvestasi  di  pasar  modal.  Hal  ini  dikarenakan dengan  risiko  yang  relatif  lebih  rendah,  emas  dapat  menguntungkan  karena  harga  emas cenderung  lebih  stabil  dibandingkan  dengan  harga  saham  yang  fluktuatif  (Wardani  & Haryanto,  2016).  Ketika  banyak  investor  yang  mengalihkan  portofolio  investasi  mereka kedalam  bentuk  emas,  hal  ini  dapat  berakibat  turunnya return saham  perusahaan  LQ  45 karena  aksi  jual  yang  dilakukan.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh  Wardani  &  Haryanto  (2016).  Namun,  hasil  penelitian  ini  tidak  sejalan dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Erwanto  &  Haryanto  (2015)  dan  Yunita et  al. , (2018).

## PENUTUP

## Kesimpulan
Berdasarkan hasil penelitian menunjukkan bahwa kurs rupiah berpengaruh signifikan terhadap return saham  pada  perusahaan  LQ  45  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia, sedangkan  harga  emas  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap return saham  pada perusahaan  LQ 45  yang  terdaftar di  Bursa Efek  Indonesia. Sementara itu,  Indonesia suku bunga  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap return saham  pada  perusahaan  LQ  45  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

## Saran
Saran  dalam  penelitian  ini  adalah  suku  bunga  acuan  yang  merupakan  kebijakan moneter  dari  Bank  Indonesia  mempengaruhi return saham  akan  tetapi  tidak  secara langsung,  karena  hanya  berpengaruh  pada  fluktuasi  harga  saham.  Jika  kurs  rupiah
meningkat  maka return saham  juga  meningkat.  Kurs  rupiah  yang  meningkat mengindikasikan  kondisi  perekonomian  membaik  sehingga  menarik  orang  untuk melakukan investasi. Kenaikan harga emas akan mendorong investor untuk lebih memilih menempatkan  dananya  untuk  membeli  emas  dari  pada  berinvestasi  di  pasar  modal  untuk menghindari risiko.  Saran untuk  penelitian selanjutnya agar dapat  menambahkan variabel makro lain (inflasi, harga minyak dunia dan harga komoditas lainnya) dan variabel internal perusahaan  dengan  harapan  mampu  menganalisis  pergerakan return saham  yang  lebih representatif.

## DAFTAR PUSTAKA
Dewi,  M.  C.,  &  Artini,  L.  G.  S.  (2019). Pengaruh  Kurs,  Gross  Domestic  Product  dan Solvabilitas terhadap Return Saham Investor pada Perusahaan Pertambangan (Doctoral dissertation, Udayana University).
Erwanto,  B.,  &  Haryanto,  A.  M.  (2016).  Analisis  Pengaruh  Kurs  Usd/Aud,  Suku  Bunga, Harga  Minyak  West  Texas  Intermediate,  Indeks  All  Ordinaries  Dan  Harga  Emas Dunia  Terhadap  Return  Saham  (Studi  Kasus  Sektor  Mining  &  Resources  Di  Bursa Efek Australia (ASX) Periode 2001-2015). Diponegoro Journal of Management , 5 (2), 456-469.
Faoriko,  A.  (2013).  Pengaruh  inflasi,  suku  bunga  dan  nilai  tukar  rupiah,  terhadap  return saham di bursa efek Indonesia. Universitas Negeri Yogyakarta . Skripsi
Hamzah,  H.,  Valeriani,  D.,  &  Yusfany,  A.  (2021).  Pengaruh  variabel  Makro  Ekonomi terhadap indeks harga saham LQ-45 di Bursa Efek Indonesia. SOROT , 16 (2), 85-98.
Jogiyanto,  H. (2013). Teori  portofolio dan analisis investasi edisi kedelapan. Yogyakarta: BPFE .
Khasanah, Y. N. (2018). Pengaruh Risiko Inflasi, Risiko Suku Bunga, Risiko Kurs Valuta Asing, Dan Leverage Terhadap Return Saham (Studi Pada Industri Manufaktur Sub Sektor  Otomotif  Dan  Komponen  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode 2006-2016) (Doctoral dissertation, Universitas Brawijaya).
Maimunah, S., & Nurfadillah, M. (2020). Pengaruh Nilai Tukar Dan Suku Bunga Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Sub Sektor Pertambangan Batubara Yang Terdaftar Dibursa Efek Indonesia. Borneo Studies and Research , 1 (2), 835-842.
Mankiw,  N.  G.  (2003).  Teori  Makro  Ekonomi,  Edisi  Kelima,  Alih  Bahasa. Imam Nurmawan, Penerbit Erlangga, Jakarta .
Ouma,  W.  N.,  &  Muriu,  P.  (2014).  The  impact  of  macroeconomic  variables  on  stock market  returns in  Kenya. International journal  of business  and commerce , 3 (11), 1- 31.
Pratama,  I.,  &  Tjun,  L.  T.  (2017).  Pengaruh  Suku  Bunga  Acuan  dan  Nilai  Kurs  Tengah Valuta Asing Terhadap Return Saham. Jurnal Akuntansi , 9 (2).
Rizky, I. A., Amin, M., & Mawardi, M. C. (2019). Pengaruh Nilai Tukar, Suku Bunga Sbi, Inflasi,  Dan  Pertumbuhan  Gdp  Terhadap  Pergerakan  Ihsg  Di  Bursa  Efek Indonesia. e_Jurnal Ilmiah Riset Akuntansi , 8 (05).
Salim,  K.,  Malisan,  L.,  &  Kesuma,  I.  (2018).  Analisis  Pengaruh  Harga  Minyak  Dunia, Inflasi,  Tingkat  Suku  Bunga  SBI,  Kurs  Rp/US  $  Terhadap  Return  Saham Pertambangan  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal  Ilmu  Akuntansi Mulawarman (JIAM) , 3 (4).
Salvatore, D. (1997). Ekonomi Internasional Jakarta: Erlangga.
Saputra,  I.  G.  A.,  &  Dharmadiaksa,  I.  B.  (2016).  Pengaruh  Tingkat  Suku  Bunga,  Nilai Tukar Rupiah,  Leverage Dan Profitabilitas Pada  Return Saham. E-Jurnal  Akuntansi Universitas Udayana , 16 (45), 1003-1033.
Saputri, D., Tahmat, Garnia, E., & Rizal, D. (2020). Pengaruh Inflasi, Suku Bunga, Nilai Tukar  Dan  Produk  Domestik  Bruto  Terhadap  Return  Saham  Sektor  Pertanian  Dan Sektor  Pertambangan  Periode  2009  –  2019. Ekonomi  Manajemen  Perbankan ,  2, 112–120.
Sari,  W.  I.  (2019).  Analisis  pengaruh  inflasi,  suku  bunga  SBI,  nilai  tukar  terhadap  return LQ 45 dan dampaknya terhadap indeks harga saham gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia (BEI). Jurnal SEKURITAS (Saham,  Ekonomi,  Keuangan Dan Investasi) , 3 (1), 65.
Setyaningrum,  R.,  &  Muljono,  M.  (2016).  Inflasi,  tingkat  suku  bunga  dan  nilai  tukar terhadap return saham. Jurnal Analisis Bisnis Ekonomi , 14 (2), 151-161.
Simanjuntak, S. W., Sipayung, H., Sinaga, A. N., Permana, J., & Hutahaen, T. F. (2019). Pengaruh Struktur Modal, Net Profit Margin (NPM), Current Ratio (CR), Dan Price Earning  Ratio  (PER)  Terhadap  Return  Saham  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Sektor Industri  Barang  Konsumsi  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  Periode 2014-2017. Akrab Juara: Jurnal Ilmu-ilmu Sosial , 4 (2), 38-54.
Sunariyah. (2013). Pengantar Pengetahuan Pasar Modal Edisi keenam. UPP STIM YKPN: Yogyakarta.
Suriyani, N. K., & Sudiartha, G. M. (2018). Pengaruh tingkat suku bunga, inflasi dan nilai tukar  terhadap  return  saham  di  Bursa  Efek  Indonesia (Doctoral  dissertation, Udayana University).
Tandelilin,  E.  (2010).  Portofolio  dan  Investasi  Teori  dan  Aplikasi.  Yogyakarta:  Penerbit Kanisius.
Tandelilin, E. (2017). Pasar Modal Manajemen Portofolio dan Investasi. G. Sudibyo (Ed.). Yogyakarta: PT Kanisius. Diperoleh dari aplikasi iPusnas
Variatin,  T.,  &  Nurfadillah,  M.  (2020).  Pengaruh  Suku  Bunga  Dan  Risiko  Sistematis Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Sub Sektor Pertambangan Batubara Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Borneo Studies and Research , 1 (3), 2041-2049.
Wardani, A. P. K., & Haryanto, A. M. (2016). Analisis Pengaruh Variabel Makroekonomi Terhadap  Harga  Saham  Sektor  Pertambangan  yang  Tercatat  di  Bursa  Efek Indonesia  Periode  2006-2015 (Doctoral  dissertation,  Fakultas  Ekonomika  dan Bisnis).
Yunita, Y., Nurlita, E., & Robiyanto, R. (2018). Pengaruh Suku Bunga, Kurs Rupiah, dan Harga  Emas  Terhadap  Return  Harga  Saham  Sektor  Pertambangan  di  Bursa  Efek Indonesia. Seminar Nasional Multi Disiplin Ilmu dan Call For Papers.