Industri  manufaktur  merupakan  salah  satu sektor industri yang mendominasi perusahaan-perusahaan  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  Tahun  2016 sektor  ini  salah  satu  penyumbang  investasi terbesar di Indonesia. Salah satu sub sektor industri  manufaktur  yang  diprediksi  akan terus  berkembang  sehingga  diprediksi mampu  mencapai  pertumbuhan  di  tahun 2017  paling  tidak  10%  yang  sebelumnya hanya  mencapai  7%  adalah  perusahaan farmasi.  Hal  ini  sejalan  dengan  semakin besarnya peranan perusahaan dalam pelayanan  kesehatan  (Warta  Kota,  2017). Agar  tetap  bertahan  maka  perusahaan dalam  industri  tersebut  harus  semakin meningkatkan  kinerjanya  guna  mencapai tujuan  semaksimal  mungkin  dan  mampu bersaing secara global.
Dalam meningkatkan kinerja perusahaan tentu tergantung pada kemampuan  manajemen  keuangan  dalam menganalisis  kinerja  keuangan  perusahaan yang  diperoleh  dari  laporan  keuangan dimana  laporan  keuangan  ini  berfungsi sebagai sumber informasi utama.
Dalam menganalisis kinerja keuangan  perusahaan,  hal  yang  harus diperhatikan  adalah  bagaimana  likuiditas
perusahaan, apakah manajemen mengumpulkan  laba  operasi  yang  cukup atas  aktiva  perusahaan,  bagaimanakah perusahaan membelanjakan aktivanya dan apakah para pemilik menerima pengembalian  yang  pantas  atas  investasi mereka.  Untuk  menjawab  pertanyaan  ini, maka  perusahaan  menggunakan  analisis rasio keuangan (Keown dkk, 2011).
Analisis  rasio  keuangan  adalah suatu angka  yang menunjukkan hubungan antara unsur-unsur dalam laporan keuangan (Sugiono, 2009:64 dalam Khatami  dkk  (2017)).  Rasio  keuangan membantu  kita  untuk  mengidentifikasi beberapa kelemahan dan kekuatan keuangan perusahaaan (Keown, dkk (2011:74) ).
Analisis  rasio  digunakan  oleh  tiga kelompok  utama  yaitu  (1)  manajer,  yang menggunakan  rasio  untuk  menganalisis, mengendalikan,  dan  memperbaiki  operasi perusahaan,  (2)  analis  kredit  termasuk petugas pinjaman bank dan analis pemeringkat  obligasi,(3)  analis  saham, yang  tertarik  dengan  prospek  efesiensi, resiko,  dan  pertumbuhan  perusahaan (Houston, 2012).

## Analisis Kinerja Keuangan Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Farmasi di Bursa Efek Indonesia

## SETIAWATI
Dosen Tetap Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Persada Bunda Jln. Diponegoro No. 42 (0761)23181 Pekanbaru E-mail : setiawatieci@gmail.com
Abstract : This  study  aims  to  analyze  and  assess  the  financial  performance  of  the pharmaceutical  sector  manufacturing  companies  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  in  the 2015-2017 period  based on liquidity  ratios, activity ratios, profitability ratios, and solvency ratios. This type of research uses quantitative research. This study uses secondary data in the form  of  company  financial  statements  and  the  determination  of  samples  using  purposive sampling technique. The analysis method used in this research is financial ratio analysis. The results of the study based on the overall financial ratios both based on liquidity ratios, activity ratios, profitability ratios and solvency ratios indicate that the Sido Muncul Herbal Medicine and Pharmacy Industry has the best financial performance compared to other pharmaceutical sector manufacturing companies.
Keywords: Financial Performance Analysis, Ratio Analysis

## 324
Secara  garis  besar  ada  empat  jenis rasio  (Herdiananda,  2017),  antara  lain: Rasio  likuiditas,  Rasio  yang  menunjukkan hubungan antara kas perusahaan dan aktiva lancar  lainnya  dengan  hutang  lancar.  Rasio ini digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan  dalam  memenuhi  kewajiban- kewajiban  finansialnya  yang  harus  segera dipenuhi  atau  kewajiban  jangka  pendek.  1) Current  Ratio  (Rasio  Lancar),  Rasio  lancar adalah rasio yang digunakan untuk mengukur  kemampuan  likuiditas  jangka pendek  perusahaan  dengan  melihat  aktiva lancar  perusahaan  relatif  terhadap  hutang lancarnya (kewajiban perusahaan). 2) Quick  Ratio  (Rasio  Cepat),Rasio  cepat adalah kemampuan untuk membayar hutang  yang  harus  segera  dipenuhi  oleh aktiva  lancar  yang  lebih  likuid  (quick asset).
Rasio  aktivitas,  Rasio  keuangan yang  mengukur  bagaimana  perusahaan secara  efektif  mengelola  aktiva-aktivanya. Rasio ini digunakan untuk melihat seberapa besar  tingkat  aktiva  tertentu  yang  dimiliki perusahaan,  apakah  sudah  sesuai  dan beralasan,  sangat  tinggi  atau  sangat  rendah jika  dipandang  dari  tingkat  penjualan  saat ini.  Semakin  tinggi  rasio  aktivitas  semakin efektif  perusahaan  dalam  mendayagunakan sumber  dayanya.  1)  Total  Assets  Turn Over,  Total  assets  turn  over  dalah  rasio antara  penjualan  dengan  total  aktiva  yang menyetujui  efisiensi  penggunaan  aktiva secara keseluruhan. 2) Inventory Turn Over ,Inventory  turn  over  Digunakan  untuk mengukur  efisiensi  pengelolaan  persediaan barang  dagang.  Rasio  ini  merupakan informasi  yang  cukup  popular  untuk menilai efeisiensi operasional yang memperlihatkan seberapa baiknya manajemen  mengontrol  modal  yang  ada pada persediaan.
Rasio  profitabilitas,  Rasio  yang menunjukkan kemampuan perusahaan untuk memperoleh keuntungan dari penggunaan  modalnya.  1)  Net  Profit Margin,  Net  profit  margin  adalah  rasio yang mengukur seberapa banyak keuntungan operasional yang bisa diperoleh
dari setiao rupiah penjualan. 2) Return On Assets,  Return  on  assets  adalah  rasio antara  laba  setelah  pajak  dengan  total aktiva.  Rasio  ini  mengukur  tingkat keuntungan  yang  dihasilkan dari investasi total,  3)  Return  On  Equity,  Return  on equity  (ROE)  adalah  jumlah  imbal  hasil dari  laba  bersih  terhadap  ekuitas  dan dinyatakan dalam bentuk persen.
Rasio solvabilitas, Rasio solvabilitas adalah rasio yang menunjukan kemampuan  perusahaan  untuk  memenuhi kewajiban  keuangan  jangka  panjangnya. 1)  Debt  To  Assets  Rasio,  Debt  to  assets ratio merupakan rasio utang yang digunakan  untuk  mengukur  perbandingan antara total hutang dengan total aktiva. 2) Debt to Equity Rasio, Debt to equity ratio menggambarkan perbandingan antara kewajiban  dan  ekuitas  dalam  pendanaan perusahaan dan menunjukan modal perusahaan  itu  sendiri  dalam  memenuhi seluruh kewajiban perusahaan.
Penelitian-penelitian untuk mengetahui  kinerja  perusahaan  yang didasarkan  pada  rasio  keuangan  pernah dilakukan  sebelumnya  oleh  Agustin  et  al (2013) menunjukan bahwa PT. Indocement  Tunggal  Prakasa  tbk  dapat dikatakan likuid dibandingkan dengan PT. Holcim  indonesia  tbk  dan    PT.  Semen Gresik tbk karena rasio likuiditasnya lebih dari  200%  sehingga  perusahaan  mampu memenuhi  kewajiban-kewajiban  jangka pendeknya. Janaloka (2015) Hasil penelitiannya tersebut menunjukan bahwa ketiga  perusahaan  yang  diteliti  yaitu PT.Telkomsel  Tbk,  PT.indosat  Tbk,  dan PT.smartfren  Tbk  masih  belum  bisa dikatakan likuid karena rasio likuiditasnya kurang  dari  200%  sehingga  perusahaan perlu menghindari keputusan yang bersifat mengejar keuntungan yang bersifat  jangka  pendek,  namun  mampu memberikan  kerugian  bersifat  jangka panjang. Recly Bima Rhamadana (2016) “ Analisis  Rasio  Keuangan  Untuk  Menilai Kinerja Keuangan Pada PT. H.M Sampoerna  Tbk”  Hasil  penelitian  ini berdasarkan rasio likuiditas yang
325 diproksikan  Current  Ratio  dan  Quick  Ratio kondisi kinerja keuangan perusahaan kurang  baik.  Rasio  profitabilitas  yang diproksikan  Net  Profit  Margin,  Return  on Assets,  dan  Return  on  Equity  kondisi kinerja  keuangan  perusahaan  baik.  Rasio solvabilitas yang diproksikan Debt to Total Assets  Ratio  dan  Debt  to  Total  Equity Ratio  kondisi  kinerja  keuangan  perusahaan baik.  Rasio  aktivitas  yang  diproksikan Total  Assets  Turn  Over  dan  Fixed  Assets Turn  Over  kondisi  kinerja  keuangan perusahaan baik.

## METODE
Penelitian  ini  dilakukan  dengan menggunakan  laporan  keuangan  perusahaan manufaktur  sektor  industri  farmasi  di  Bursa Efek  Indonesia.  Penentuan  sampel  dalam penelitian  ini  berdasarkan  pada  metode purposive sampling , dimana sampel perusahaan  dipilih  berdasarkan  pada  kriteria tertentu.  Dalam  penelitian  ini  sampel  yang diambil  memiliki  kriteria-kriteria  sebagai berikut:
1. Perusahaan manufaktur sektor farmasi  yang  terdaftar  di  Bursa  efek Indonesia 2015 sampai tahun 2017.
2. Perusahaan manufaktur sektor farmasi  yang  menerbitkan  laporan keuangan  lengkap  dari  tahun  2015-
2017.
3. Perusahaan manufaktur sektor farmasi yang didalam laporan keuangannya dinyatakan dalam
Rupiah.
Data yang digunakan dalam penelitian  ini  adalah  data  sekunder.  Teknik pengumpulan datanya tersebut diperoleh dari website  BEI  yaitu  www.idx.co.id  yang berupa  laporan  laba  rugi,  neraca  tahunan perusahaan  manufaktur  sektor  farmasi  mulai tahun  2015  sampai  tahun  2017  dan  studi kepustakaan, yaitu dengan mencari informasi-informasi  tertulis  yang  berkaitan dengan penelitian ini.
Metode  analisis  yang  digunakan adalah  metode  analisis  horizontal  yaitu analisa    yang  mengadakan  perbandingan laporan  keuangan  untuk  beberapa  saat
sehingga akan diketahui perkembangannya. Adapun  teknik  analisa  yang  dipakai  dalam penelitian ini adalah sebagai berikut :
1. Menghitung rasio keuangan perusahaan manufaktur sektor farmasi  dengan  menggunakan  rasio likuiditas,  rasio  aktivitas,  rasio profitabilitas  dan  rasio  solvabilitas selama tahun 2015-2017.
2. Membandingkan  rasio  keuangan perusahaan manufaktur sektor
farmasi  di  Bursa  Efek  Indonesia periode 2015-2017. 3. Melakukan penilaian terhadap kinerja keuangan perusahaan manufaktur  sektor  farmasi  di  Bursa Efek  Indonesia  periode  2015-2017 berdasarkan rasio keuangan.
4. Mengambil kesimpulan tentang kinerja  keuangan  perusahaan  sektor farmasi  di  Bursa  Efek  Indonesia periode 2015-2017 berdasarkan rasio keuangan.

## HASIL
Berdasarkan  hasil,  dapat  diketahui bahwa  Current  Ratio  dan  Quick  Ratio Perusahaan  Sektor  Farmasi  di  Bursa  Efek Indonesia  periode  2015-2017  cenderung mengalami fluktuasi.
Menurut Kasmir (2008:143), standar  industri  untuk  current  ratio  adalah 200%,  dimana  perusahaan  yang  mampu memenuhi  standar  industri  selama  periode 2015  sampai  2017  adalah  Darya  Varia Labor  Tbk  dengan  rata-rata  sebesar  301%, Kalbe  Farma  Tbk  dengan  rata-rata  sebesar 411%,  Merck  Tbk  dengan  rata-rata  sebesar 365%, Pyridam Farma Tbk dengan rata-rata sebesar  262%,  PT  Industri  Jamu  dan Farmasi  Sido  Muncul  Tbk  dengan  rata-rata sebesar 847% dan Tempo Scan Pacific Tbk dengan rata-rata sebesar 257%. Berdasarkan  hasil  perhitungan  menunjukan bahwa  rasio  likuiditas  dengan  current  ratio paling  baik  adalah  PT.  Industri  Jamu  dan Farmasi  Sido  Muncul  Tbk  terlihat  dengan rata-rata  rasio  yang  dimiliki  sebesar  847% lebih besar bila dibandingkan dengan ketiga perusahaan farmasi yang lain.

## 326
Standar industri untuk quick ratio adalah 150 %  (Kasmir,  2008:143)  dimana  perusahaan yang  memenuhi  standar  industri  adalah Darya Varia Labor Tbk sebesar 245%, Kalbe Farma  Tbk  sebesar  268%,  Merck  Tbk sebesar  209%,  PT.  Industri  Jamu  dan Farmasi Sido Muncul Tbk sebesar 707% dan Tempo Scan Pacific Tbk sebesar 181%. Dari hasil perhitungan menunjukkan rasio likuiditas  dengan  quick  ratio  yang  paling baik  adalah  PT  Industri  Jamu  dan  Farmasi Sido  Muncul  Tbk,  ini  berarti  PT  Industri Jamu  dan  Farmasi  Sido  Muncul  Tbk memiliki  aktiva  lancar  diluar  persediaan lebih  besar  yaitu  707%  bila  dibandingkan dengan perusahaan farmasi yang lain.
Berdasarkan  hasil,  dapat  diketahui bahwa  Total  Asset  Turn  Over  Perusahaan Sektor  Farmasi  di  Bursa  Efek  Indonesia periode  2015-2017  cenderung  mengalami fluktuasi.  Sedangkan,  Inventory  Turn  Over Perusahaan  Sektor  Farmasi  di  Bursa  Efek Indonesia  periode  2015-2017  cenderung mengalami fluktuasi juga.
Menurut  Kasmir  (2008:187)  standar untuk  total  assets  turn  over  atau  perputaran total  aktiva  adalah  sebanyak  2  kali,  maka kedelapan  perusahaan  sampel  penelitian dapat  dikatakan  memiliki  kinerja  yang  baik karena  berada  diatas  standar  industri. Berdasarkan  hasil  perhitungan  menunjukan perputaran  total  aktiva  yang  paling  baik adalah  PT  Industri  Jamu  dan  Farmasi  Sido Muncul  Tbk,  ini  terlihat  dari  perputaran semua  harta  untuk  menghasilkan  penjualan bersih dimana PT Industri Jamu dan Farmasi Sido  Muncul  Tbk  memiliki  nilai  yang  lebih baik  yaitu  sebanyak  5  kali  dibandingkan dengan ketujuh perusahaan farmasi lainnya.
Menurut  Kasmir  (2008:187)  standar untuk  inventory  turn  over  atau  perputaran persediaan  adalah  sebanyak  20  kali,  maka kedelapan  perusahaan  sampel  penelitian dapat  dikatakan  memiliki  kinerja  yang kurang  baik  karena  berada  dibawah  standar industri,  namun  jika  dilihat  dari  rata-rata perusahaan sampel penelitian untuk inventory  turn  over  perusahaaan  yang memiliki  rata-rata  tertinggi  adalah  Kimia Farma  (Persero)  Tbk  dan  Merck  Tbk
Sebanyak  1.4  artinya  mempunyai  tingkat inventory  turn  over  yang  lebih  baik dibandingkan  ketujuh  perusahaan  farmasi lainnya.
Berdasarkan  hasil,  dapat  diketahui bahwa Net Present Value, Return On Asset dan  Return  On  Equity  Perusahaan  Sektor Farmasi  Di  Bursa  Efek  Indonesia  periode 2015-2017 cenderung mengalami fluktuasi. Menurut Kasmir (2008:208) standar industri untuk net profit margin adalah 20% dimana  berdasarkan  hasil  perhitungan menunjukan  net  profit  margin  yang  paling baik  adalah  PT.  Industri  Jamu  dan  Farmasi Sido  Muncul  Tbk,  ini  terlihat  dari  laba setiap  penjualan  yang  dihasilkan  PT. Industri  Jamu  dan  Farmasi  Sido  Muncul Tbk  yaitu  dengan  laba  sebesar  20% dibandingkan  dengan  ketujuh  perusahaan farmasi lainnya.
Menurut Kasmir (2008:208) standar industri  untuk  return  on  assets  adalah sebesar  30%,  dimana  tidak  ada  perusahaan yang  memenuhi  standar industri  sedangkan perusahaan  yang  memiliki  nilai  rata-rata tertinggi  adalah  Merck  Tbk  yaitu  sebesar 20%  dibandingkan  perusahaan  farmasi lainnya.
Menurut Kasmir (2008:208) standar industri  untuk  return  on  equity  adalah sebesar  40%  dimana  tidak  ada  perusahaan yang  memenuhi  standar  industri  ini, Sedangkan  perusahaan  yang  mempunyai nilai  rata-rata  tertinggi  adalah  Merck  Tbk dengan  nilai  return  on  equity  sebesar  27% yang menunjukan bahwa rata-rata rasio nya lebih baik daripada rata-rata rasio perusahaan farmasi lainnya.
Berdasarkan  hasil,  dapat  diketahui bahwa  Debt  to  Asset  Ratio  dan  Debt  to Equity  Ratio  Perusahaan  Sektor  Farmasi periode  2015-2017  cenderung  mengalami fluktuasi.
Menurut Kasmir (2008:208) standar industri  untuk  debt  to  assets  ratio  adalah sebesar  35%  dimana  perusahaan  yang memenuhi  standar  industri  adalah  Darya Varia Labor Tbk sebesar 30%, Kalbe Farma Tbk sebesar 18%, Merck Tbk sebesar 25%, Pyridam  Farma  Tbk  sebesar  35%,  Industri
Jamu dan Farmasi Sido Muncul Tbk sebesar 10%,  dan  Tempo  Scan  Pacific  Tbk  sebesar 31%, karena semakin kecil rasio ini dari rata- rata  perusahaan  sampel  penelitian  semakin baik.
Sedangkan Indofarma Tbk dan Kimia Farma  (Persero)  Tbk  memiliki  aktiva  lebih banyak dibiayai oleh hutang dimana rata-rata debt to asset ratio sebesar 62% dan 50%.
Menurut  Kasmir  (2008:208)  standar industri  untuk  debt  to  equity  ratio  adalah sebesar  90%  dimana  perusahaan  yang memenuhi  standar  industri  adalah  Darya Varia  Labor  Tbk  sebesar  43%,  Kalbe  Farma Tbk  sebesar  22%,  Merck  Tbk  sebesar  34%, Pyridam  Farma  Tbk  sebesar  54%,  Industri Jamu dan Farmasi Sido Muncul Tbk sebesar 10%,  dan  Tempo  Scan  Pacific  Tbk  sebesar 44%, karena semakin kecil rasio ini dari rata- rata  perusahaan  sampel  penelitian  semakin baik.
Sedangkan Indofarma Tbk dan Kimia Farma (Persero) Tbk dalam kegiatan produksinya  lebih  banyak  dibiayai  oleh hutang  daripada  modal  sendiri  dimana  rata- rata  debt  to  equity  ratio  sebesar  164%  dan 102%.

## PEMBAHASAN
Berdasarkan  hasil  analisis  dengan menggunakan  rasio  keuangan  yang  terdiri dari  rasio  likuiditas,  rasio  aktivitas,  rasio profitabilitas,  dan  rasio  solvabilitas  maka dapat  dinilai  kinerja  perusahaan  Perusahaan Sektor  Farmasi  di  Bursa  Efek  Indonesia periode 2015-2017.
Rasio likuiditas yang diproksi dengan current  ratio dan quick  ratio paling  baik adalah  PT.  Industri  Jamu  dan  Farmasi  Sido Muncul  Tbk  artinya  perusahaan  memiliki kinerja  yang  baik  karena  rasio  yang  dimiliki memenuhi  standar  dan  lebih  besar  bila dibandingkan  dengan  keempat  perusahaan farmasi tersebut.
Rasio  aktivitas  ini  diproksi  dengan total asset turn over ratio dan inventory turn over  ratio .      Berdasarkan  hasil  maka total asset  turn  over ratio seluruh  sampel  dalam penelitian  ini  dapat  dikatakan  perusahaan lebih  efisien  dalam  menggunakan  aktivanya
untuk  menghasilkan  penjualan  artinya perusahaan    memiliki  kinerja  yang  baik. Bila dibandingkan dengan perusahaan yang menjadi  sampel  tersebut  maka  PT  Industri Jamu  dan  Farmasi  Sido  Muncul  Tbk menunjukkan  kinerja  yang  lebih  baik sedangkan inventory turn over ratio seluruh sampel penelitian dapat dikatakan memiliki kinerja  yang  kurang  baik  dimana  jika dilihat  dari  rata-rata  perusahaan  sampel penelitian  maka  nilai inventory  turn  over ratio yang  tertinggi  adalah  Kimia  Farma (Persero) Tbk dan Merck Tbk.
Berdasarkan  hasil  maka net  profit margin PT. Industri Jamu dan Farmasi Sido Muncul  Tbk  menunjukkan  kinerja  yang baik  karena  laba  setiap  penjualan  yang dihasilkan mampu memenuhi standar industri,  sedangkan return  on  assets  ratio dan return  on  equity  ratio, seluruh  sampel penelitian  memiliki  kinerja  kurang  baik dimana  rasio  Merck  Tbk  merupakan  nilai yang tertinggi.
Berdasarkan  hasil, debt  to  asset ratio perusahaan  Darya  Varia  Labor  Tbk, Kalbe  Farma  Tbk,  Merck  Tbk,  Pyridam Farma Tbk, Industri Jamu dan Farmasi Sido Muncul Tbk, dan Tempo Scan Pacific Tbk, memiliki kinerja yang baik karena perusahaan  kecil  menggunakan  hutang untuk  aktivanya  sedangkan  Indofarma  Tbk dan Kimia  Farma (Persero) Tbk sebaliknya dimana  memiliki  aktiva  lebih  banyak dibiayai oleh hutang.
Berdasarkan  hasil debt  to  equity ratio yang  diperoleh perusahaan  Darya Varia Labor Tbk, Kalbe Farma Tbk, Merck Tbk,  Pyridam  Farma  Tbk,  Industri  Jamu dan  Farmasi Sido Muncul Tbk, dan Tempo Scan  Pacific  Tbk  memiliki  kinerja  baik karena  perusahaan  kecil  dibiayai  oleh hutang  sedangkan  Indofarma  Tbk  dan Kimia  Farma  (Persero)  Tbk  sebaliknya yaitu  lebih  banyak  dibiayai  oleh  hutang daripada  modal  sendiri  dalam  kegiatan produksinya  sehingga  berdampak  semakin besar beban yang akan ditanggungnya.

## 328

## SIMPULAN
Atas dasar hasil analisis dan pembahasan,  maka  dapat  ditarik  kesimpulan sebagai berikut:
1. Rasio likuiditas yang diproksi dengan current ratio dan quick ratio menunjukkan  bahwa  Industri  Jamu dan  Farmasi  Sido  Muncul  Tbk memiliki  tingkat  likuiditas  yang tinggi. Ini mencerminkan kemampuan Industri  Jamu  dan  Farmasi  Sido Muncul Tbk dalam membayar hutang
lancarnya tinggi.
2. Rasio aktivitas
perusahaan manufaktur  sektor  farmasi  yang diproksi  dengan total  asset  turn  over ratio berbanding  terbalik  dengan inventory  turn  over  ratio karena memiliki  kinerja  kurang  baik  dimana berada  dibawah  standar  industri artinya  perusahaan  belum  efisien dalam memanfaatkan persediaan yang dimiliki perusahaan.
3. Profitabilitas  perusahaan  manufaktur sektor  farmasi  yang  diproksi  dengan return  on  assets  ratio dan return  on equity  ratio memiliki  kinerja  kurang baik  karena  berada  dibawah  standar industri. Sedangkan net profit margin
ratio yang  memenuhi  standar  adalah hanya  perusahaan  Industri  Jamu  dan
Farmasi Sido Muncul yang menunjukkan  kinerja  yang  lebih  baik dalam menghasilkan laba bersih.
4. Solvabilitas  yang  diproksi  dengan debt to assets ratio dan debt to equity ratio menunjukkan  bahwa  Indofarma Tbk  Kimia  Farma  Tbk  dan  Pyridam Farma  Tbk  memiliki  kinerja  kurang baik  karena  berada  dibawah  standar industri  artinya  perusahaan  tersebut lebih  banyak  dibiayai  oleh  hutang yang berdampak semakin besar beban yang akan ditanggungnya bila dibandingkan perusahaan lainnya.

## DAFTAR RUJUKAN
Brigham  and  Houston.,  2012.,
Dasar-Dasar
Manajemen
Keuangan.,  Edisi  11.,  Salemba
Empat., Jakarta. Herdiananda.,  2017.,  Analisis  Kinerja Keuangan Pada Perusahaan
Batubara  yang  Terdaftar  di  BEI.,
Jurnal  Ilmu  dan  Riset  Manajemen
Administrasi Bisnis., Vol.6., No.1.
Keown dkk., 2011., Manajemen Keuangan., Edisi Kesepuluh., Indeks., Jakarta.
Khatami  dkk..,  2017.,  Analisis  Kinerja Keuangan  Perusahaan  Sebelum dan  Sesudah    Initial  Public Offering  (IPO)  di  Bursa  Efek Indonesia  (Studi  pada  Perusahaan Non Finansial  yang Listing di BEI Tahun  2011).,  Jurnal  Administrasi Bisnis., Vol.47., No.1.
Nikmah  dkk..,  2017.,  Analisis  Rasio Keuangan  Dalam  Du  Pont  System Sebagai  Dasar  Untuk  Mengukur Kinerja Keuangan Perusahaan (Studi pada Nippon Indosari Corpindo,  Tbk  yang  Terdaftar
Pada BEI Periode 2010-2012).,
Oktania dkk.., 2013., Analisis Profitabilitas dan  Likuiditas  Dalam  Menilai Kinerja Keuangan Pada PT Telekomunikasi  Indonesia,  Tbk., Jurnal  Ilmu  dan  Riset  Manajemen Administrasi Bisnis., Vol.2., No.3.
www.idx.co.id  dalam  perusahaan  yang tercatat,  laporan  tahunan  mulai tahun 2015 sampai tahun 2017.