## Jurnal Ecogen
Universitas Negeri Padang
Vol. 5 No. 3  2022 Page  487-497

## Analisis Potensi Kebangkrutan Perusahaan Sub Sektor Transportasi yang
Terdaftar di BEI Sebelum dan Selama Pandemi Covid-19
Viky Agustian 1 , Rita Syofyan 2
Jurusan Pendidikan Ekonomi, Fakultas Ekonomi, Universitas Negeri Padang *Corresponding author : ritasyofyan@fe.unp.ac.id
This is an open access article distributed under the Creative Commons 4.0 Attribution License, which permits unrestricted use, distribution, and reproduction in any medium, provided the original work is properly cited. ©2021 by author.

## PENDAHULUAN
Merespon pandemic covid-19 yang terjadi, pemerintah Indonesia menerapkan Pembatasan Sosial  Berskala  Besar  dengan  kebijakan  Social  Distancing  dan  Phsycal  Distancing  sejak  awal maret 2020, kebijakan tersebut secara langsung mengurangi aktivitas orang-orang di kota besar seluruh  Indonesia  termasuk  produktifitas  perusahaan  (Hadiwardoyo,  2020).  Perusahaan

## ARTICLE INFO

## ABSTRACT
Received 4 September 2022
Accepted 12 Oktober 2022
Published 13 Oktober 2022
Keywords: altman z-score, bankruptcy analysis, transportation

## DOI :
http://dx.doi.org/10.24036/jmpe.v5i3.13725
The  PSBB  policy  implemented  by  the  government  to deal with the COVID-19 pandemic resulted in a decline in  company  performance  in  the  transportation  sub- sector,  resulting  in  a  very  drastic  decrease  in  profits during  the  COVID-19  pandemic.  This  situation  will make  it  difficult  for  the  company  to  experience financial  distress  and  even  bankruptcy.  This  study objective is to analyze the bankruptcy of transportation companies  listed  on  the  IDX  before  and  during  the COVID-19  pandemic.  The  sample  used  in  this  study consisted of 40 companies listed on the Stock Exchange with  a  purposive  sampling  method.  Annual  financial report  data  is  obtained  from  the  Indonesia  Stock Exchange.  The  data  analysis  technique  used  is  the Altman Z-Score analysis using the third model formula for  non-manufacturing  companies.  Based  on  this research, it can be concluded that there is a significant difference between the potential of bankruptcy of the transportation sub-sector companies before and during the covid-19 pandemic, this is proven by the Wilcoxon test results  show a probability value < 0.05 or 0.043 < 0.05.  Transportation  sub-sector  companies  have  the potential  to  go  bankrupt  during  the  covid-19 pandemic,  this  is  proven  by  the  average  Z-Score  of transportation companies which has decreased from - 0.3458 to -1.2840 during the covid-19 pandemic.
merupakan  suatu  organisasi  yang  mencari  keuntungan  sebagai  tujuan  utamanya,  walaupun tidak menutup kemungkinan mengharapkan kemakmuran sebagai tujuan lainnya. Perusahaan yang terdaftar di bursa juga bertujuan untuk menjaga keberlangsungan perusahaannya, seperti keberlangsungan  eksistensi,  memperoleh  sumber  permodalan  baru,  keberlangsungan  usaha, serta  meningkatkan  nilai  dan  citra  perusahaan  (Arita  et  al.,  2021).  Situasi  perekonomian Indonesia di era sekarang ini membawa dampak persaingan yang sangat ketat di berbagai sektor perusahaan.  Untuk  itu  perusahaan  harus  dapat  menghadapi  persaingan  yang  ketat  dalam bidangnya serta diiringi dengan berbagai macam kendala dan hambatan yang bermunculan saat ini  menyebabkan  berbagai  sektor  perusahaan  dilanda  masalah  yang  sangat  serius. Ketidakmampuan  perusahaan  mengatasi  perkembangan  global  dengan  memperkuat fundamental  manajemen  akan  mengakibatkan  pengecilan  volume  usaha  yang  pada  akhirnya akan mengakibatkan kebangkrutan perusahaan.
Kebangkrutan  merupakan  kegagalan  perusahaan  dalam  menjalankan  operasi  untuk mencapain  tujuannya  (Rudianto,  2013:251).  Kebangkrutan  sebuah  perusahaan  tidak  terjadi begitu saja, namun akan terjadi dalam jangka waktu yang cukup Panjang (Novita, 2018). Gejala awal  kebangkrutan  biasanya  ditandai  dengan  kesulitan  keuangan  (financial  distress)  yang dialami oleh perusahaan. Kemudian, kegagalan adalah ketika perusahaan tidak dapat membayar pemasok, pemegang saham, atau pemberi pinjamannya (Altman, 1968). Kegagalan bisnis adalah bagian dari kebangkrutan, yang didefinisikan sebagai keadaan yang sama sekali tidak memiliki kualitas tertentu untuk tetap kompetitif (Altman, 1968). Jika kesulitan keuangan tersebut tidak langsung  ditangani  oleh  pihak  perusahaan  bisa  berkembeang  menjadi  kesulitan  yang  tdiak solvable  sehingga  akan  berujung  pada  kebangkrutan  (Hanafi  &  Halim,  2018:260).  Penyebab tingginya risiko suatu perusahaan mengalami kesulitan keuangan hingga akhirnya mengalami kebangkrutan  adalah  ketika  perusahaan  tersebut  tidak  siap  untuk  menghadapi  kondisi  yang berkembang saat ini (Fathuddin, 2012).
Wakil  Menteri  BUMN  Kartika  Wirjoatmodjo  menyatakan  terdapat  tiga  sector  utama  yang paling  terdampak  pandemic  covid-19.  Ketiga  sector  tersebut  adalah  energi,  pariwisata  dan infrastruktur, dalam hal ini sector infrastruktur yang paling terdampak olah pandemic covid-19 adalah  sub  sector  transportasi.  Perushaan  yang  bergerak  disektor  transportasi  mengalami penurunan  jumlah  penumpang  yang  signifikan  selama  masa  pandemic  covid-19  (Medcom.id, 2020).  Berikut  data  profit perusahaan  sector  infrastruktur  dan  sub  sector  pariwisata  hotel  dan restoran selama triwulan I – IV 2020:
Tabel 1. Profit Perusahaan Sektor Infrastruktur dan Sub Sektor Pariwisata, Hotel dan Restoran pada Triwulan 1 – 4 Tahun 2020 (dalam Jutaan Rupiah)
KO DE SUB SEKTOR TW1 NAIK/ (TURUN) TW2 NAIK/ (TURUN) TW3 NAIK/ (TURUN) TW4 71 Energi 2.820.980 -  1.777.390 1.043.590 -  83.930 959.660 1.050.390 2.010.050 -63% -8% 109% 72 Jalan Tol, Bandara, Pelabuhan, dan Sejenisnya 2.405.160 -  1.582.870 822.290 -  886.298 - 64.008 206.498 142.490 -66% -108% 323%
73 Telekomunikasi 23.050.050 - 14.131.627 8.918.423 7.752.025 16.670.448 6.011.303 22.681.751 -61% 87% 36% 74 Transportasi 26.670 - 1.292.703 -1.266.033 -9.037.797 - 10.303.830 - 6.837.220 -7.141.050 -4847% -714% -66% 75 Konstruksi non Bangunan 4.463.960 -  3.380.730 1.083.230 1.275.950 2.359.180 1.031.590 3.390.770 -76% 118% 44% Lanjutan Tabel 1 94 Pariwisata, Hotel, & Restoran 1.091.650 -  1.642.298 - 550.648 - 615.833 - 1.166.481 -630.519 - 1.797.000 -150% -312% -54%
Sumber : IDX Quarterly Statistic 1 st – 4 th 2020
Tabel  diatas  menunjukan  bahwa  pada  triwulan  I  tahun  2020  perusahaan  pada  sektor infrastruktur dan sub sektor pariwisata, hotel dan restoran seluruhnya memperoleh profit. Sub sektor transportasi mengalami penurunan paling signifikan pada triwulan II dibanding dengan sub sektor lain di sektor infrastruktur, yaitu sebesar 4.847%, diikuti sub sektor pariwisata, hotel dan restoran sebesar 150%. Pada triwulan III kedua sub sektor ini kembali mengalami penurunan profit sebesar 714% untuk sub sektor transportasi, 312% untuk sub sektor pariwisata, hotel dan restoran.  Begitupun  pada  triwulan  IV  perusahaan  sub  sektor  transportasi  kembali  mengalami penurunan  profit  sebesar  66%,  lebih  tinggi  dibandingkan  sub  sektor  pariwisata,  hotel  dan restoran  yaitu  sebesar  54%.  Seiring  tingginya  kerugian  yang  terjadi  pada  beberapa  sektor perusahaan tersebut, Badan Pusat Statistik juga menyatakan bahwa lapangan usaha transportasi dan  pergudangan  mengalami  kontraksi  paling  dalam  selama  masa  pandemi  covid-19,  dapat dilihat pada tabel berikut:
Tabel 2. Laju pertumbuhan PDB Lapangan Usaha Transportasi dan Pergudangan Triwulanan 2019-2020 (persen)
2019 2020 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 y on y 5,45 5,88 6,66 7,55 1,29 -30,84 q to q -0,58 3,66 3,24 1,09 -6,37 -29,22 c to c 5,45 5,67 6,01 6,4 1,29 -15,07
Sumber : PDB Indonesia Triwulanan 2016-2020 (BPS)
Data  pada  tabel  diatas  menunjukkan  pertumbuhan  PDB  lapangan  usaha  bahwa  lapangan usaha  transportasi  dan  pergudangan  cukup  stabil  dari  triwulan  I – IV  2019.  Namun  pada triwulan II/2020 mengalami kontraksi pertumbuhan yang sangat dalam sebesar 30,84% (y-on-y), terutama  dipicu  oleh  penerapan  PSBB  dan  larangan  mudik.  Imbauan  pemerintah  terkait penerapan Work From Home (WFH) dan Study From Home (SFH), larangan mudik Idul Fitri 1441 H dan pembatasan penggunaan kapasitas transportasi pribadi dan umum sebagai salah satu langkah  pencegahan  penyebaran  covid-19  menyebabkan  aktivitas  transportasi  cukup  jauh berkurang sehingga menyebabkan kontraksi yang sangat dalam mencapai angka 30,84% (y-on- y)  pada  triwulan  II  2020.  Kebijakan  pemerintah  yang  demikian  membuat  perusahaan-
perusahaan yang berada di sub sektor transportasi pun mengalami penurunan profit sehingga
mangakibatkan kerugian yang besar. Pergerakan profit pada perusahaan sub sektor transportasi selama masa pandemi covid-19 dapat dilihat pada grafik berikut:
Gambar 2. Pergerakan Profit Perusahaan Sub Sektor Transportasi  pada Triwulan 1 – 4 Tahun 2020 (dalam jutaan dan persen)
Sumber : IDX Quarterly Statistic 1 st – 4 th 2020
Grafik diatas meunjukkan profit perusahaan sub sektor transportasi selama triwulan I  - IV 2020  mengalami  penurunan  secara  berturut-turut.  Dari  triwulan  I  ke  triwulan  II  profit perusahaan  sub  sektor  transportasi  turun  Rp.  1.292.703.000.000 (4.847%),  Rp.  9.037.797.000.000 (714%) pada triwulan II, dan Rp. 6.837.220.000.000 (66%) pada triwulan IV. Sampai pada triwulan IV  perusahaan  sub  sektor  transportasi  mengalami  kerugian  mencapai  angka  Rp. 17.141.050.000.000. Kondisi ini sangat parah jika dibandingkan dengan tahun 2019. Dapat dilihat pada grafik berikut pergerakan profit perusahaan sub sector transportasi sepanjang tahun 2019:
Gambar 3. Pergerakan Profit Perusahaan Sub Sektor Transportasi  pada Triwulan 1 – 4 Tahun 2019 (dalam jutaan dan persen)
Sumber : IDX Quarterly Statistic 1 st – 4 th 2019
Dari  grafik  diatas  diketahui  bahwa  sepanjang  tahun  2019  profit  perusahaan  transportasi mengalami fluktuasi, meningkat 93% pada triwulan 2, kemudian mengalami penurunan sebesar 279% pada triwulan 3, dan kembali mengalami peningkatan sebesar 536% pada triwulan 4. Hal ini berarti bahwa kinerja perusahaan transportasi pada tahun 2019 lebih baik ketimbang pada tahun 2020. Tingginya kerugian yang dialami perusahaan transportasi ini tentunya mempersulit perusahaan dalam memenuhi beban operasionalnya, beban kewajiban hutang, pengelolaan aset dan pastinya berimbas kepada keuangan perusahaan secara menyeluruh sehingga perusahaan mengalami  financial  distress  bahkan  kebangkrutan.  Fenomena  diatas  menunjukkan  bahwa kebangkrutan  dapat  terjadi  akibat  keadaan  ekonomi  yang  tidak  baik,  kebijakan  pemerintah dalam menghadapi fenomena yang terjadi di dunia dan sebab lainnya.
Analisis  kebangkrutan  sangat  penting  bagi  berbagai  pihak.  Kebangkrutan  perusahaan tidak  hanya  merugikan  pihak  perusahaan  saja,  tetapi  juga  merugikan  pihak  lain  yang berhubungan  dengan  perusahaan.  Seperti  halnya  investor  akan  menggunakan  informasi kebangkrutan yang bersumber dari laporan keuangan perusahaan untuk mengawasi investasi yang dilakukannya (Syofyan et al., 2020). Analisis kebangkrutan digunakan untuk memperoleh tanda-tanda awal kebangkrutan / peringatan kebangkrutan (Hanafi & Halim, 2018:160). Tanda- tanda kebangkrutan yang ditemukan lebih awal sangat bermanfaat bagi manajemen perusahaan untuk  mengambil  kebijakan  supaya  perusahaan  dapat  keluar  dari  ancaman  kebangkrutan tersebut  (Khan,  2014).  Lebih  jauh  lagi,  prediksi  kebangkrutan  merupakan  prediksi  terhadap kegagalan suatu perusahaan di masa depan.
Altman  Z  Score  merupakan  model  analisis  keuangan  untuk  mengidentifikasi  kinerja keuangan  perusahaan  yang  terkait  dengan  potensi  kebangkrutan.  Model  pertama  yang dikembangkan Altman adalah model lima faktor untuk memprediksi kebangkrutan perusahaan manufaktur,  yang  dipilih  berdasarkan  kinerja  terbaik  mereka  dalam  keseluruhan  pekerjaan sekaligus  memprediksi  kebangkrutan  perusahaan  (Auchterlonie,  1997).  Model  tersebut  telah
diperbarui  sejak  tahun  1984  untuk  menyesuaikan  dengan  kondisi  perekonomian  di  beberapa negara  seperti  Jepang,  Australia,  Belanda,  dan  banyak  negara  lainnya,  oleh  karena  itu  Model Altman ini merupakan model yang diterima secara global.
Metode  Altman  ini  memiliki  kelebihan  diantara  metode  prediksi  kebangkrutan  lainnya, yaitu metode ini telah mengkombinasikan berbagai macam rasio yang diperlukan untuk menilai likuidasi,  profitabilitas,  solvabilitas  dan  aktivitas.  Hal  menarik  mengenai  Z-Score  adalah keandalannya  sebagai  alat  analisis  tanpa  memperhatikan  ukuran  perusahaan.  Analisis  ini berfungsi  untuk  memprediksi  kebangkrutan  pada  perusahaan  dengan  tingkat  ketepatan  yang relatif dapat dipercaya. Altman z-score memiliki persentase akurasi yang bervariasi untuk setiap sampel,  yaitu  akurasi  95%  untuk  satu  tahun  sebelum  kebangkrutan,  70%  untuk  dua  tahun sebelum kebangkrutan, masing-masing 48%, 29%, dan 36% untuk tiga, empat, dan lima tahun sebelum itu kebangkrutan itu terjadi (Abdullah et al., 2020).
Penelitian  ini  menggunakan  metode  Altman  Z-Score  dalam  memprediksi  kebangkrutan karena  memiliki  tingkat  akurasi  yang  sangat  tinggi  dalam  memprediksi  kebangkrutan  suatu perusahaan. Hal ini didasari dengan penelitian Damayanti & Nurhayati (2019) yang menunjukan bahwa Altman  Z-Score memiliki tingkat akurasi 86% dalam memprediksi kebangkrutan pada perusahaan  sub  sector  transportasi.  Didukung  lagi  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh Lestari (2012) yang menunjukan bahwa Altman Z-Score memiliki tingkat akurasi 88,3% dalam memprediksi kebangkrutan.
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  seberapa  signifikan  perbedaan  potensi kebangkrutan perusahaan sub sector transportasi yang terdaftar di BEI sebelum dan selama masa pandemic covid-19.

## METODE PENELITIAN
Dengan memperhatikan tujuan penelitan yang terkait dengan masalah yang diangkat, maka jenis  penelitian  ini  dapat  digolongkan  sebagai  penelitian  deskriptif  komparatif.  penelitian deskriptif  merupakan  penelitian  yang  diarahkan  untuk  mengetahui  nilai  variabel  independen (baik satu maupun lebih variabel) tanpa membuat perbandingan atau menghubungkan variabel satu  dengan  variabel  lain.  Penelitian  komparatif  diarahkan  untuk  mengetahui  perbandingan antar variabel dengan menggunakan sampel lebih dari satu dan/atau dalam kurun waktu yang berbeda  (Kurniawan  &  Puspitaningtyas,  2016:16).  Sampel  dalam  penelitian  ini  adalah perusahaan sub sector transportasi yang di terdaftar di BEI tahun 2019 dan 2020 yang berjumlah 40 perusahaan yang diambil menggunakan metode purposive sampling.
Penelitian  ini  menggunakan  data  kuantitatif  yang  bersumber  dari  sumber  sekunder. Tahapan  penelitian  yang  dilakukan  dengan  mengumpulkan  data  keuangan  perusahaan  sub sector transportasi yang bersumber dari website Bursa Efek Indonesia www.idx.co.id kemudian mengolah data tersebut menggunakan Microsoft excel sampai ditemukan Z-Score dari masing- masing sampel yang ada. Setelah Z-Score ditemukan kemudian dilakukan  uji normalitas data menggunakan aplikasi spss. Jika data tersebut normal, maka akan dilanjutkan dengan uji pair sample t test, namun jika distribusi data tidak normal maka akan dilakukan uji Wilcoxon. Dalam
penelitian ini data yang diperoleh tidak berdistribusi normal, sehingga analisis yang dilakukan menggunakan uji Wilcoxon.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Berdasarkan  informasi  yang  diperoleh  dari  dari  website  Bursa  Efek  Indonesia  terdapat 46 perusahaan sub sector transportasi go public yang terdaftar di BEI dari tahun 2019 hingga 2020. Jumlah  perusahaan  yang  menjadi  sample  penelitian  ini  adalah  40  perusahaan  yang  diambil menggunakan purposive sampling. Terdapat 16 perusahaan yang berada pada zona berbahaya sebelum  terjadi  pandemic  covid-19,  menurun  menjadi  15  perusahaan  yang  masuk  pada  zona berbahaya selama pandemic covid-19. Namun terdapat beberapa perusahaan yang mengalami peningkatan, bahkan penurunan nilai Z-Score dari sebelum terjadi pandemic covid-19 sampai masa pandemic covid-19. Untuk lebih jelasnya dapat dilihat pada tabel berikut:
Tabel  3.  Z-Score  Perusahaan  Sub  Sektro  Transportasi  Sebelum  dan  Selama  Masa  Pandemi Covid-19
NO KODE Nama Emitem Z-Score 2019 Z-Score 2020 1 AKSI Maming Enam Sembilan Mineral Tbk 2.77 2.27 2 ASSA Adi Sarana Armada Tbk 0.43 0.21 3 BBRM Pelayaran Nasional Bina Buana Raya Tbk -2.80 -11.02 Lanjutan Tabel 3 4 BESS Batulicin Nusantara Maritim Tbk 0.68 2.57 5 BIRD Blue Bird Tbk 4.55 4.16 6 BLTA Berlian Laju Tanker Tbk -60.07 -61.69 7 BPTR Batavia Prosperindo Trans Tbk -0.06 -0.06 8 BULL Buana Lintas Lautan Tbk 1.53 1.15 9 CMPP  AirAsia Indonesia Tbk -10.41 -13.56 10 DEAL Dewata Freightinternational Tbk 1.13 -1.99 11 HELI Jaya Trishindo Tbk 6.31 2.79 12 HITS Humpuss Intermoda Transportasi Tbk 1.20 0.53 13 IATA Indonesian Transport & Infrastructure Tbk -4.26 -7.25 14 IPCM Jasa Armada Indonesia Tbk 9.84 7.22 15 JAYA Armada Berjaya Transi Tbk 2.57 5.89 16 LEAD Loginda Samudramakmur Tbk -0.31 0.11 17 LRNA  Eka Sari Lorena Transport Tbk 6.28 2.04 18 MBSS Mitrabahtera Segara Sejati Tbk 6.93 6.32 19 MIRA Mitra International Resources Tbk -9.20 -11.32 20 NELY Pelayaran Nelly Dwi Putri Tbk 10.77 10.96 21 PORT Nusantara Pelabuhan Handal Tbk 2.58 1.49 22 PSSI Pelita Samudera Shipping Tbk 2.60 3.28 23 PTIS Indo Straits Tbk 0.89 1.66
24 PURA Putra Rajawali Kencana Tbk 5.93 11.31 25 RIGS Rig Tenders Indonesia Tbk 0.26 10.51 26 SAFE Steady Safe Tbk -9.22 -11.11 27 SAPX Satria Antaran Prima Tbk 7.24 6.80 28 SDMU  Sidomulyo Selaras Tbk -3.25 -7.36 29 SHIP Sillo Maritime Perdana Tbk 2.33 2.29 30 SMDR  Samudera Indonesia Tbk 1.82 2.25 31 SOCI Soechi Lines Tbk 2.83 3.46 32 TAMU  Pelayaran Tamarin Samudra Tbk -0.59 1.73 33 TAXI Express Transindo Utama Tbk -19.74 -33.46 34 TCPI Transcoal Pacific Tbk 2.30 1.77 35 TMAS Temas Tbk 1.25 0.91 36 TNCA  Trimuda Nuansa Citra Tbk 10.70 6.20 37 TPMA  Trans Power Marine Tbk 4.31 4.75 38 TRUK Guna Timur Raya 3.80 2.07 39 WEHA  WEHA Transportasi Indonesia Tbk 1.42 -0.89 40 WINS Wintermar Offshore Marine Tbk 0.83 1.65
Sumber : Data Diolah, 2021
Sumber : Data diolah (SPSS 25), 2021
Berdasarkan tabel diaras dapat diketahui  bahwa total sampel  yang dijadikan objek dalam penelitian ini berjumlah 40 perusahaan yang bregerak di sector transportasi. Z-Score minimum pada  tahun  2019  sebesar  -60.07  dan  maksimum  10.77,  sementara  itu  di  tahun  2020  Z-Score minimum turun menjadi -61.69 dan Z-Score maksimum naik menjadi 11.31. Selain itu mean Z- Score tahun 2019 menunjukan hasil  -0.3458 dengan standar deviasi 11.28280 dan ditahun 2020 mean  meunjukkan  hasil  -1.2840  dengan  standar  deviasi  12.62355.  Dari  hasil  diatas  dapat diketahui bahwa terjadi peningkatan nilai maximum tetapi nilai minimum dan mean mengalami penurunan, hal ini berarti secara rata-rata selama pandemic berlangsung perusahaan sub sektor transportasi semakin berpotensi mengalami kerugian.

## Tabel 5. Hasil Uji Normalitas

## Tabel 4. Hasil Analisis Statistik Deskriptif
N Minimu m Maximum Mean Std. Deviation Z-Score 2019 40 -60.07 10.77 -.3458 11.28280 Z-Score 2020 40 -61.69 11.31 -1.2840 12.62355 Valid N (listwise) 40 Kolmogorov-Smirnov a Statistic df Sig. Z-Score 2019 .291 40 .000

## Sumber : Data Diolah (SPSS 25) 2021
Berdasarkan  tabel  diatas  dapat  diketahui  bahwa  variabel  Z-Score  2019  dan  Z-Score  2020 memiliki nilai sig. masing-masing sebesar 0.000 yang mana hasil tersebut kurang dari 0.05 yang berarti distribusi data Z-Score 2019 dan Z-Score 2020 tidak normal. Dari hasil tersebut, langkah yang  diambil  selanjutnya  adalah  uji  beda  menggunakan  uji  statistic  non-parametrik,  yaitu  uji wilcoxon.

## Tabel 6. Hasil Uji Wilcoxon
Test Statistics a
Z-Score 2019 - Z-Score 2020 Z -2.024 b Asymp. Sig. (2-tailed) .043
a. Wilcoxon Signed Ranks Test
b. Based on positive ranks. Sumber : Data Diolah (SPSS 25) 2021
Berdasarkan hasil uji statistika non-parametrik dengan uji wilcoxon yang menunjukan hasil asymp.sig 2 tailed sebesar 0,043 yang menunjukkan adanya perbedaan yang signifikan antara Z- Score sebelum dan selama pandemic covid-19. Selain itu, mean Z-Score perusahaan transportasi juga  mengalami  penurunan  dari  -0.3458  menjadi  -1,2840  pada  masa  pandemic  covid-19. Perbedaan yang signifikan pada z-score perusahaan transportasi sebelum dan selama pandemic covid-19 disebabkan beberapa hal seperti menurunnya pendapatan perusahaan yang bermuara pada  turunnya  laba  serta  modal  kerja  yang  turun  sehingga  perusahaan  menjadi  tidak  likuid, dimana kompenen tersebut merupakan penyusun rasio-rasio pada formula z-score. Penurunan nilai  komponen  tersebut  akan  secara  otomatis  ikut  menurunkan  nilai  z-score  sehingga perusahaan  trasnportasi  semakin  berpotensi  untuk  mengalami  kebangkrutan.  Hal  ini  sejalan dengan penelitian yang dilakukan Armadani et al., (2021) yang menunjukan bahwa perusahaan pariwisata restoran dan perhotelan mengalami peningkatan potensi kebangkrutan selama masa pandemic  covid-19,  hal  ini  disebabkan  karena  adanya  penurunan  z-score  serta  perusahaan mengalami  kesulitan  dalam  mempertahankan  perusahaannya  selama  masa  pandemic. Disamping  itu,  penelitian  Abdullah  et  al.,  (2020)  menunjukkan  hasil  serupa  dimana    adanya indikasi  kesulitan  keuangan  dan  kemungkinan  bangkrut  bagi  dua  maskapai  penerbangan nasional,  khususnya  Garuda  Indonesia  dan  Thai  Airways,  dibandingkan  maskapai  nasional terpilih    lainnya.  Tidak  hanya  di  Indonesia,  penelitian  Wieprow  (2021)  pada  peusahaan
Z-Score 2020 .289 40 .000 a. Lilliefors Significance Correction
pariwisata  di  polandia  menunjukan  hasil  bahwa  4  dari  9  perusahaan  pariwisata  di  polandia berapad  pada  zona  bangkrut  selama  semester  pertama  2019,  kemudian  meningkat  menjadi  6 perusahaan  pada  semester  pertama  2020,  peningkatan  ini  mengindikasikan  perusahaan transportasi di polandia semakin berpotensi mengalami kebangkrutan.

## SIMPULAN
Berdasarkan  penelitian  yang  telah  dilakukan  dapat  ditarik  kesimpulan  bahwa  hasil  uji Wilcoxon menunjukan hasil asymp.sig 2 tailed sebesar 0,043 kecil dari 0,05 sehingga H1 diterima, yang berarti terdapat perbedaan yang signifikan antara z-score sebelum dan selama pandemic covid-19.  Perusahaan  sub  sector  transportasi  semakin  berpotensi  mengalami  kebangkrutan selama masa pandemic covid-19, hal ini dikarenakan terjadinya penurunan mean z-soce dari - 0,3458 menjadi -1,2840 pada masa pandemic covid-19. Berdasarkan variabel-variabel dan z-score yang  diperoleh  maka  sebaiknya  pihak  manajemen  perusahaan  lebih  berhati-hati  dalam memanajemen  asetnya  jangan  sampai  arus  modal  kerja  yang  dihasilkan  menjadi  negative, sehingga  perusahaan  dapat  menutup  kewajiban  lancer  dengan  asset  lancer  yang  dimiliki. Perusahaan harus memperhatikan porsi ekuitas dan kewajiban, jangan sampai nantinya ekuitas perusahaan tidak mampu menutup kewajiban yang dimiliki perusahaan. Perusahaan hendaknya lebih teliti  lagi dalam  mendeteksi gejala-gejala awal  kebangkrutan sehingga dapat mengambil kebijakan yang tepat sebelum kebangkruta tersebut benar-benar terjadi.

## REFERENSI
Abdullah, A., Manajemen, N. A.-J. A. B. dan, & 2020, U. (2020). BANKRUPTCY ANALYSIS OF NATIONAL  AIRLINES  COMPANIES  IN  REGIONAL  ASIA  AFTER  COVID-19  PANDEMIC.
Jurnal Aplikasi Bisnis Dan Manajemen , 6 (3), 691 – 703.
https://doi.org/https://doi.org/10.17358/jabm.6.3.691
Altman,  E.  (1968).  Financial  ratios,  discriminant  analysis  and  the  prediction  of  corporate bankruptcy. The Journal of Finance , 23 (4), 589 – 609. https://doi.org/https://doi.org/10.2307/2978933 Arita, S., Aprayuda, R., Putra, D. G., & Syofyan, R. (2021). Earnings Management Practices From Perspective a Law and Ethical Views. Proceedings of the Sixth Padang International Conference On Economics  Education,  Economics,  Business  and  Management,  Accounting  and  Entrepreneurship (PICEEBA 2020) , 179 (Piceeba 2020), 307 – 313. https://doi.org/10.2991/aebmr.k.210616.046 Armadani, A., Fisabil, A. ., & Salsabila, D. . (2021). Analisis Rasio Kebangkrutan Perusahaan pada Masa Pandemi Covid-19. Jurnal Akuntansi , 13 (1), 99 – 108.
https://doi.org/https://doi.org/10.28932/jam.v13i1.3197 Artanti, A. (2020). 3 Sektor ini Paling Terdampak Covid-19. Medcom.Id .
Auchterlonie,  D.  (1997).  A  Paean  to  the  Z-Score  and  Its  commercial  bankruptcy...  -  Google
Scholar. Journal of Lending & Credit Risk Management , 80 (1).
https://doi.org/https://doi.org/10.2307/2978933
Damayanti, N. ., & Nurhayati, N. (2019). Analisis Perbandingan Model Prediksi Kebangkrutan Altman Z-Score dan Zmijewski di BEI Periode 2011-2015. E-Journal Ekonomi Bisnis Dan Akuntansi , 6 (2), 171 – 174. https://doi.org/https://doi.org/10.19184/ejeba.v6i2.11165 Fathuddin, F. (2012). Prediksi Kebangkrutan Pada Perusahaan Pertambangan yang Go Public di Jakarta Islamic  Index  Tahun  2005-2006 [Fakultas  Syari’ah  Universitas  Islam  Negeri  Sunan  Kalijaga]. https://scholar.google.com/scholar?hl=en&as_sdt=0%2C5&q=Prediksi+Kebangkrutan+Pada+Per
usahaan+Pertambangan+yang+Go+Public+di+Jakarta+Islamic+Index+Tahun+2005-2006&btnG= Hadiwardoyo, W. (2020). Kerugian ekonomi nasional akibat pandemi Covid-19. Jurnal.Umj.Ac.Id , 2 (2), 83 – 92. https://doi.org/10.24853/baskara.2.2.83-92 Hanafi, M., & Halim, A. (2018). Analisis Laporan Keuangan, Edisi Kelima . UPP STIM YKPN.
Khan, A. (2014). How does stock prices respond to various macroeconomic factors? A case study of Pakistan. Journal of Management Info , 1 (4), 25 – 30.
https://www.readersinsight.net/jmi/article/view/22 Kurniawan, A. ., & Puspitaningtyas, Z. (2016). Metode Penelitian Kuantitatif . Pandiya Buku.
Lestari,  Y.  (2012).  Analisis  rasio  keuangan  terhadap  perediksi  kebangkrutan  dengan  metode altman  dan  zmijewski  pada  perusahaan  sektor  aneka  industri  dan  sektor  kosumsi  di  bursa [Universitass Islam Negeri Syarif Hidayatullah]. In repository.uinjkt.ac.id . http://repository.uinjkt.ac.id/dspace/handle/123456789/21892 Novita,  D.  (2018).  ANALISIS  TINGKAT  AKURASI  MODEL  ALTMAN  Z-SCORE,  INDEKS KEPAILITAN,  DAN  INDEKS  IN05  SEBAGAI  PREDIKTOR  KEBANGKRUTAN  PADA. Jurnal Ecogen , 1 (1), 197 – 205. http://ejournal.unp.ac.id/students/index.php/pek/article/view/4739
Rudianto. (2013). Akuntansi Manajemen Informasi Untuk Pengambilan Keputusan Strategis . Erlangga. Syofyan,  R.,  Putra,  D.  G.,  &  Aprayuda,  R.  (2020).  INFLUENCE  OF  COMPANY  VALUE INFORMATION, DIVIDEND POLICY, AND CAPITAL STRUCTURE ON STOCK PRICE. SAR (Soedirman  Accounting  Review) :  Journal  of  Accounting  and  Business , 5 (2),  152 – 169. https://doi.org/10.20884/1.SAR.2020.5.2.3554 Wieprow,  J.,  &  Risks,  A.  G.-.  (2021).  The  Use  of  Discriminant  Analysis  to  Assess  the  Risk  of Bankruptcy  of  Enterprises  in  Crisis  Conditions  Using  the  Example  of  the  Tourism  Sector  in Poland. Risks , 9 (78), 1 – 11. https://doi.org/10.3390/risks9040078