## Jurnal Ekonomi Bisnis, Manajemen dan Akuntansi
Volume : 4 | Nomor 2 | Juli 2024 | E-ISSN : 2797-7161 | DOI: doi.org/10.47709/jebma.v4i2.4177

## Analisis Sensitivitas Biaya Dan Tingkat Produksi Terhadap Keekonomian Budidaya Pohon Jati
Penulis: Bambang Tri Utomo 1
Afiliasi: Universitas Satu 1
Korespondensi: bambang.utomo@univ. satu.ac.id
Histori Naskah: Submit: 27-06-2024 Accepted: 04-07-2024 Published: 05-07-2024
Abstrak :  Penelitian  ini  bertujuan  untuk  membuat  model  pengembangan budidaya  jati  pada  Kecamatan  Tepus  Gunung  Kidul  Tahun  2018-2042 dengan  menggunakan  metode  enterprise  budget  dan  untuk  memastikan bahwa investasi budidaya jati layak secara finansial. Kriteria untuk menguji yang  digunakan  adalah Total  Investment,  Net  Cash  Flow  (NCF),  Net Present  Value  (NPV) dan Internal  Rate  of  Return  (IRR), Dari  hasil pengujian  diperoleh Total  Investment sebesar  Rp.  5.700.359.397,-,  NCF sebesar Rp. 273.429.832.037,-, NPV sebesar Rp. 18.402.246.981, dan IRR sebesar 26,06%. Hal ini menunjukkan bahwa investasi budidaya jati dinilai layak.  Dalam  penelitian  ini  juga  dilakukan  analisis  sensitivitas  atas  biaya dan tingkat produksi. Dari analisis sensitivitas perubahan biaya dan tingkat produksi disimpulkan bahwa investasi  budidaya jati akan tidak layak ketika target  produksi  hanya  mencapai  25%  dengan  biaya  sebesar  175%dari asumsi model dengan NPV sebesar -646 juta dan IRR sebesar 11,05%.
Kata kunci : Analisis Investasi, Analisis Sensitivitas,Budidaya Jati,Enterprise Budget

## Pendahuluan
Kayu jati (Tectona grandis L.f) merupakan salah satu jenis kayu tropis yang sangat penting karena memiliki  kualitas  dan  nilai  jual  tinggi.  Sebaran  alamijati  terdapat  di  India,  Burma,  Thailand,  Indochina (Kamboja,  Laos,  Vietnam)  dan  Indonesia.  Luas  kawasan  hutan  menurut  fungsinya  tahun  2013  dalam statistik perum perhutani yaitu hutan lindung sebesar 26, 12% dan hutan produksi sebesar 73,88%. Luas kawasan hutan produksi untuk jati sendiri sebesar 50,65%.
Meningkatnya permintaan kayu jati dibuktikan dengan volume penjualan kayu olahan dalam annual report Perum  Perhutani  yang  mengalami  kenaikan  dari  volume  2.810  m3  pada  2015  menjadi  3.708  m3 pada tahun 2016 sedangkan volume penjualan kayu olahan dalam negeri sendiri juga mengalami kenaikan dari volume 11.795 m3 pada 2015menjadi 13.568 m3 pada tahun 2016.
Kegiatan  pengembangan  budidaya  tanaman  jati  secara  mandiri  di  luar  kawasan  Perhutani  belum banyak di jumpai di masyarakat. Hal ini karena karena kurangnya minat masyarakat untuk mengembangkan pohon jati. Salah satu penyebabnya yaitu masa panen tahunan, masyarakat belum bersedia menanam jenis tanaman  ini.  Padahal  jati  bisa  sebagai  salah  satu  bentuk  simpanan  untuk  masa  depan  karena  kayu  Jati terkenal akan harga jualnya yang tinggi.
Penelitian sebelumnya dibidang pertanian dengan metode enteprise budget untuk menilai layaknya usaha  dan  investasi  di  pohon  jati  dilakukan  oleh  Sugiharto  (2013)  menyatakan  bahwa  budidaya  jati mempunyai  dampak  postif  dan mensejahterakan  petani  dan investor  dengan  hasil  valuasi  keuangan  dari masing-masing kegiatan terbukti memberikan hasil yang menguntungkan. Tujuan dari penelitian ini adalah membuat  model  pengembangan  budidaya  pohon  jati  dengan  menggunakan  metode enterprise  budget , menganalisis  kelayakan  investasi    budidaya  pohon  jati  dan  menganalisis  sensitivitas  biaya  dan  tingkat produksi yang digunakan untuk memperkecil risiko ketidakpastian akan keberhasilan finansial budidaya pohon  jati  serta  model  regresi Net  Cash  Flow  terhadap  Capital  Costs,  Maintenance,  Man  Power,  Land Rental dan Teak Revenue .

## Jurnal Ekonomi Bisnis, Manajemen dan Akuntansi
Volume : 4 | Nomor 2 | Juli 2024 | E-ISSN : 2797-7161 | DOI: doi.org/10.47709/jebma.v4i2.4177

## Studi Literatur

## Enterprise Budget
Semua  perusahaan  tidak  pernah  terlepas  dari  anggaran,  baik  anggaran  operasional  maupun  non- operasional. Anggaran menyediakan rincian rencana bukan hanya untuk perusahaan perorangan tapi juga untuk  perusahaan  besar  (Eck,  1990  ). Budget (anggaran)  adalah  suatu  rencana  yang  disusun  secara sistematis,  yang  meliputi  seluruh  kegiatan  perusahaan,  yang  dinyatakan  dalam  satuan  keuangan  (unit moneter), dan berlaku untuk jangka waktu tertentu yang akan datang (Munandar, 2015).

## Peniliaian Investasi
Penilaian  investasi  secara  keseluruhan  menurut  Gittinger  (1982)  dan  Sugiharto  et  al.  (2014)  pada Gambar 1 meliputi perencanaan proyek, anggaran usahatani (enterprise budget), proyeksi keuangan dan pengukuran  penilaian.  Adapun  kriteria  pengukuran  penilaian  yang  umumnya  dihitung  adalah Net  Cash Flow (NCF), Net Present Value (NPV) dan Internal Rate of Return (IRR), (Bishop et al. 1998).
Gambar 1 Framework Penilaian Investasi Sumber : Sugiharto et al., 2014

## Net Present Value (NPV)
NPV memberikan eksplisit pertimbangan nilai waktu uang, itu dianggap teknik penganggaran modal yang canggih. NPV ditemukan dengan mengurangi project's initial investment (CF0) dari presents value dari cash inflows (CFt) diskon pada tingkat yang sama dengan biaya perusahaan modal (r) (Gitman, 2009).
(Sumber : Gitman, 2009)
NPV = ∑ CF t (1+r) t 𝑛 𝑡=1 = CF 0
= ∑ (CF t 𝑛 𝑡=1 x  PVIF r,t − CF 0
Technical Aspects
Institutional Aspects Social Aspects Project Planning
• Location • Scale
• Timing
• Manpower

## Project Planning
• Capital Investment
• Operating Expenses
• Revenue • Taxes Overall Appraisal Valuation Measurements • Total Investment
• Net Cash Flow
• Net Present Value • Internal Rate of Return
• Profit on Investment
• Payback Period
• Annual Equivalent Value
• Benefit Cost Ratio
• Composite Performance
Index

## Financial Projection
• Price Trend
• Inflation Trend
• Projected Enterprise Budget - Income Statement - Balance Sheet
- Cashflow Statement

## Jurnal Ekonomi Bisnis, Manajemen dan Akuntansi
Volume : 4 | Nomor 2 | Juli 2024 | E-ISSN : 2797-7161 | DOI: doi.org/10.47709/jebma.v4i2.4177

## Internal Rate of Return (IRR)
Internal  Rate  of  Return  (IRR)  adalah  yang  paling  banyak  digunakan  pada  teknik  penganggaran modal. Namun, itu jauh lebih sulit daripada NPV untuk menghitung dengan tangan. IRR adalah discount rate yang aquates the NPV dari peluang investasi dengan $0 (karena nilai sekarang dari arus kas masuk sama dengan investasi awal) (Gitman, 2009).
(Sumber : Gitman, 2009)

## Analisis Sensitivitas
Analisis sensitivitas merupakan salah satu perlakuan terhadap ketidakpastian. Analisis sensitivitas dilakukan dengan cara mengubah besarnya variabel-variabel yang penting, masing-masing dapat terpisah atau  beberapa  dalam  kombinasi  dengan  suatu  persentase  tertentu  yang  sudah  diketahui  atau  diprediksi. Kemudian  dinilai  seberapa  besar  sensitivitas  perubahan  variabel-variabel  tersebut  berdampak  pada  hasil kelayakan seperti besarnya nilai NPV dan IRR, (Gittinger 1982).

## Penelitian Terdahulu
Penelitian  sebelumnya  sangat  berguna  bagi  penulis  untuk  membantu  dalam  melakukan  penelitian mengenai model perbandingan keekonomian budidaya pohon jati . Dari penelitian sebelumnya penulis akan memperoleh  informasi  terkait  dengan  variabel-variabel  yang  akan  diteliti,  sehingga  dapat  digunakan sebagai  perbandingan  dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan,  selain  itu  juga  digunakan  untuk mengembangkan dengan penelitian sebelumnya.

## Sugiarto Soeleman, etc (2014)
Kriteria penilaian adalah Total Investasi, Net Cash Flow (NCF), Net Present Value(NPV), Internal Rate  of  Return  (IRR),  Profit  on  Investment  (P/I),  Payback  Periode  (PBP), 3  lainnya  dan  kriteria  yaitu Benefit Cost Rasio (BCR), Annuel Equivalent Value (AEV), dan Composite Performance Index (CPI). Dauglas Kibirige (2014) Kriteria penilaian adalah Gross Margins, Total Variable Costs (TVC) dan Total Revenues (TR).

## Ali Makhmudin (2016)
Kriteria  penilaian  adalah Net  Present  Value(NPV),  Internal  Rate  of  Return  (IRR),  Profit  on Investment (P/I), Net Benefit Cost Ratio dan Payb ack Periode (PBP) Jiayi Lu (2021)
Kriteria penilaian adalah Net Present Value(NPV), Internal Rate of Return (IRR) Wahyuni, etc (2023)
Kriteria penilaian adalah Discounted Cash Flow (DCF), Net Present Value(NPV), Internal Rate of Return (IRR), Payback Period (PBP), dan Profitability Index (PI) . Citra Sarasmitha dan Karina Setia Utami (2023)
Kriteria  penilaian  adalah Net  Present  Value(NPV), Internal  Rate  of  Return  (IRR), dan Payback Period (PBP) Utin Tasya Awliya, etc  (2023) Kriteria  penilaian  adalah Net  Present  Value(NPV), Internal  Rate  of  Return  (IRR), dan Payback Period (PBP).
Dipta Ardhi dan Rohmat Hidyatuloh (2021) Kriteria penilaian adalah Net Present Value(NPV), Internal Rate of Return (IRR), Payback Period (PBP), dan Profitability Index
∑ 𝐶𝐹 1 (1 + 𝐼𝑅𝑅) 𝑡 𝑛 𝑡=1 =   𝐶𝐹 0

## Jurnal Ekonomi Bisnis, Manajemen dan Akuntansi
Volume : 4 | Nomor 2 | Juli 2024 | E-ISSN : 2797-7161 | DOI: doi.org/10.47709/jebma.v4i2.4177

## Kerangka Pemikiran
Kerangka  pemikiran ini  mengacu  pada  kerangka  pemikiran  dari  penelitian  Sugiharto (2014)  yang menawarkan sistem bagi hasil untuk para petani di Gunung Kidul, Yogjakarta.

## Gambar 2: Kerangka Pemikiran

## Metode Penelitian
Penelitian ini dilakukan dengan menggunakan metode analisis deskriptif pendekatan kuantitatif yang didukung dengan data kualitatif. Data-data sekunder didapat melalui studi kepustakaan, membaca berbagai literatur,  dan  mencari  data  yang  berhubungan  dengan  penelitian  ini.  Salah  satu  data  yang  dikumpulkan adalah  dari  penelitian  sebelumnya.  Pengumpulan  data  primer  didapatkan  dengan  melakukan  analisis lapangan yang dilakukan melalui wawancara langsung dengan pengelola pohon jati di Gunung Kidul di lokasi  budidaya  pohon  jati  yang  dikelola  oleh  Bapak  Sugiharto  untuk  mendapatkan  informasi  kualitatif yang di butuhkan.

## Sampel Penelitian
Populasi dalam penelitian ini adalah data primer sebanyak 1.262 pohon pada lahan seluas 1,2 Hektar. Penentuan sample petani yang dilakukan dalam penelitian ini adalah dengan cara purposive sample. Dengan sampel adalah sebanyak data primer 1.262 pohon dan data sekunder di Gunung Kidul dihitungnya setiap 5 pohon jadi mendapatkan sampel sebanyak 250 pohon/sampel, dinyatakan model yang dibuat adalah untuk 10 hektar.
Gambaran Umum Objek Penelitian
Gambar 3: Lokasi Penelitian
Technical Aspects Institutional Aspects
Social Aspects

## Project Planning
• Location • Scale • Timing • Manpower
Project Planning
• Capital Investment
• Operating Expenses
• Revenue • Taxes
Kriteria Penelitian
• Total Investment • Net Cash Flow
• Net Present Value (NPV) • Internal Rate of Return (IRR) Sensitivitas Biaya dan Tingkat Produksi

## Jurnal Ekonomi Bisnis, Manajemen dan Akuntansi
Volume : 4 | Nomor 2 | Juli 2024 | E-ISSN : 2797-7161 | DOI: doi.org/10.47709/jebma.v4i2.4177
Budidaya pohon jati dimulai pada tahun 2008 di tanah seluas 1,2 Hektar dengan pemilik yaitu Bapak Sugiharto. Perkebunan jati berada di Kabupaten Gunung Kidul yang terletak antara 7 0 46' - 8 0 09' Lintang Selatan dan 110 0 21' - 110 0 50' Bujur Timur.

## Hasil

## Penganggaran Enterprise Budget
Dalam  menyusun  penganggaran enterprise  budget budidaya  jati  ini  penulis  membuat  asumsi  sebagai berikut:
1. Modal sendiri  (tidak menggunakan dana pinjaman)
2. Umur Usahatani 25 tahun
3. Lama panen pertama 14 tahun
4. Grid Spacing 3x3 m2 5. Luas 1,2 Ha, Planted Area 90%, Survival 85%
6. Diameter Adjustment 75%
7. Discount Rate 12%
8. Kenaikan biaya per tahun 5%

## Perkiraan Harga Jati
Gambar 4: Forcasted Harga Jual Kayu Jati Sesuai Ukuran Diamter
Menunjukkan harga jual yang diperkirakan per m3 Setelah dianggap diperkirakan diameter kayu pada tahun produksi dengan kenaikan harga 15% per tahun.

## Diameter, Volume dan Revenue Pohon Jati
Gambar 5: Peramalan Diamter Pohon Jati 0 100000 200000 300000 2 0 1 7 2 0 2 2 2 0 2 7 2 0 3 2 2 0 3 7 2 0 4 2 Har ga Jati Tahun 4-7 cm 10-13 cm 16-19 cm 21-23 cm 24-26 cm 27-29 cm 22.88 24.16 25.37 26.51 27.58 28.58 29.52 30.38 31.17 31.9 32.56 22 42 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040 2041 2042 Ǿ Year Diameter Ǿ

## Jurnal Ekonomi Bisnis, Manajemen dan Akuntansi
Volume : 4 | Nomor 2 | Juli 2024 | E-ISSN : 2797-7161 | DOI: doi.org/10.47709/jebma.v4i2.4177
Gambar 6: Volume Produksi
Gambar 7: Peramalan Pendapatan Investor

## Pembahasan

## Penilaian Investasi
Alat  ukur  yang  digunakan  dalam  menghitung  kelayakan  investasi  pada    budidaya  jati  ini  yaitu menggunakan kriteria investasi yang terdiri dari total investment, net cashflow, Net Present Value (NPV), Internal Rate of Return (IRR). Analisis kriteria investasi diperoleh dari hasil diolah dari data primer arus kas (cashflow) selama periode usahatani yaitu 25 tahun. Dari pengolahan data primer arus kas bersih (net cash flow) diperoleh penilaian kriteria investasi seperti terlihat pada Tabel 1 berikut:
Tabel 1  Penilaian Kriteria Investasi Kriteria Investasi Nilai Total Investment 5.700 Million IDR Net Cash Flow 273.430 Million IDR NPV 18.402 Million IDR IRR 26,06% Sumber ; Diolah dari data primer
Total  Investment jati  menunjukkan  bahwa  usaha  tani  mengelurkan  sebesar  5,7  miliar  untuk  memulai budidaya jati. Total investment tersebut diperoleh selama 25 tahun analisis. Diperoleh nilai NCF usaha tani budidaya  jati  sebesar  273  miliar. Net  Present  Value budidaya  jati  menunjukkan  bahwa  usaha  tani memberikan keuntungan karena pada discount factor 12 % per tahun, NPV dari tahun ke-1 hingga tahun
235.98 263.1 290.1 316.77 342.9 368.27 392.71 416.04 438.1 458.74 200 250 300 350 400 450 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040 2041 Vo lu me Year Volume Volume 3900891 6206026 7698461 9457036 13176471 15920506 19099153 57836275 70037959 84337679 3900000 13900000 23900000 33900000 43900000 53900000 63900000 73900000 83900000 93900000 2032 2033 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040 2041 Rev en u e Year Revenue Revenue

## Jurnal Ekonomi Bisnis, Manajemen dan Akuntansi
Volume : 4 | Nomor 2 | Juli 2024 | E-ISSN : 2797-7161 | DOI: doi.org/10.47709/jebma.v4i2.4177
ke-25 bernilai positif. Hasil perhitungan dengan Microsoft Excel untuk mencari nilai NPV diperoleh nilai NPV usaha tani budidaya jati sebesar 18.402 miliar.

## Analisis Sensitivitas
Analisis sensitivitas yang digunakan pada  budidaya jati ini dilakukan dengan melihat sensitivitas usahanya  terhadap  perubahan  harga  input  (biaya),  perubahan  harga  outputnya  (harga  jual)  dan  jumlah produksi secara terpisah dan bersama-sama. Perubahan dilakukan secara bertahap dalam bentuk persentase hingga diketahui nilai kriteria yang tidak layak.

## Analisis Sensitivitas Perubahan Biaya
Hasil perhitungan analisis sensitivitas terhadap kenaikan biaya dapat dilihat bahwa kenaikan biaya sampai dengan 200% tidak berpengaruh terhadap usahatani, artinya usaha tersebut masih dikatakan layak untuk dijalankan. Nilai kriteria investasi menunjukan hasil yang layak yaitu Total Investasi : Rp 11,401,- miliar, NCF : Rp 259,189,- miliar, NPV : Rp 14,904,- miliar  per 25 tahun dan IRR : 20,92 %.
Gambar 8: Grafik Sensitifitas Biaya Terhadap Total Investasi
Gambar 9: Grafik Sensitifitas Biaya Terhadap Net Cash Flow
Gambar 10: Grafik Sensitifitas Biaya Terhadap Net Present Value
19801 19452 19102 18752 18402 18052 17703 17353 17000 17500 18000 18500 19000 19500 20000 60% 70% 80% 90% 100% 110% 120% 130% N P V (Mi lli o n I D R) Percentage of Cost Net Present Value Net Present Value 2850 3420 3990 4560 5130 5700 6270 6840 7410 8551 11401 2800 4800 6800 8800 10800 50% 60% 70% 80% 90% 100% 110% 120% 130% 150% 200 To tal In ves tas i (Mi lli o n I D R) Percentage of Cost Total Investasi Total Investasi 279126 277702 276278 274854 273430 272006 270582 269158 265000 270000 275000 280000 60% 70% 80% 90% 100% 110% 120% 130% N C F (Mi lli o n I D R) 5 Net Cash Flow Net Cash Flow

## Jurnal Ekonomi Bisnis, Manajemen dan Akuntansi
Volume : 4 | Nomor 2 | Juli 2024 | E-ISSN : 2797-7161 | DOI: doi.org/10.47709/jebma.v4i2.4177
Gambar 11: Grafik Sensitifitas Biaya Terhadap Internal Rate of Return

## Analisis Sensitivitas Perubahan Produksi
Hasil perhitungan analisis sensitivitas terhadap penurunan produksi dapat dilihat bahwa penurunan produksi  jati  sampai  dengan  25  %  tidak  berpengaruh  terhadap  usahatani,  artinya  usaha  tersebut  masih dikatakan layak untuk dijalankan. Nilai kriteria investasi menunjukan hasil yang tidak layak yaitu Total Investasi : Rp 5,700,- miliar, NCF : Rp 57, 667,- miliar, NPV : Rp 1,977,- per 25 tahun dan IRR : 15,63%.
Gambar 12: Grafik Sensitifitas Produksi Terhadap Total Investasi
Gambar 13: Grafik Sensitifitas Produksi Terhadap Net Cash Flow
29.85 28.7 27.71 26.84 26.06 25.35 24.71 24.12 23 24 25 26 27 28 29 30 31 60% 70% 80% 90% 100% 110% 120% 130% IRR (%) Percentage of Cost Internal Rate of Return IRR 5700 5700 5700 5700 5700 5700 5700 5700 5600 5620 5640 5660 5680 5700 5720 60% 70% 80% 90% 100% 110% 120% 130% To tal In ves ment (Mi lli o n I D R) Total Investasi Total Investasi 158362 187129 215896 244663 273430 302197 330964 359731 157000 207000 257000 307000 357000 60% 70% 80% 90% 100% 110% 120% 130% N C F (Mi llo n I D R) Percentage of Production Net Cash Flow Net Cash Flow

## Jurnal Ekonomi Bisnis, Manajemen dan Akuntansi
Volume : 4 | Nomor 2 | Juli 2024 | E-ISSN : 2797-7161 | DOI: doi.org/10.47709/jebma.v4i2.4177
Gambar 14: Grafik Sensitifitas Produksi Terhadap Net Present Value
Gambar 15: Grafik Sensitifitas Produksi Terhadap Internal rate of Return

## Analisis Sensitivitas Perubahan Biaya dan Tingkar Produksi Bersama-sama
Dari hasil pengolahan data dalam grafik dalam Gambar 17 terlihat bahwa investasi  jati menjadi tidak layak saat NPV mulai menjadi negatif -646 juta yaitu ketika tingkat produksi diturunkan 25% dan biaya dinaikkan 175%.
Gambar 16: Grafik Sensitifitas Perubahan Biaya dan Produksi Terhadap Net Present Value Dari hasil pengolahan data dan grafik dalam Gambar 18 terlihat bahwa investasi jati menjadi tidak layak saat IRR kurang dari discount rate 12%. Hal ini terjadi ketika tingkat produksi diturunkan 25% dan biaya dinaikkan 175% IRR menjadi 11,05%.
9642 11832 14022 16212 18402 20592 22782 24972 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000 22000 24000 26000 60% 70% 80% 90% 100% 110% 120% 130% N P V (Mi lli o n I D R) Percentage of Production Net Present Value Net Present Value 22.27 23.42 24.41 25.28 26.06 26.77 27.41 28 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 60% 70% 80% 90% 100% 110% 120% 130% IR R (% ) Percentage of Production Internal Rate of Return Internal Rate of Return -5,000 0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 50% 60% 70% 80% 90% 100% 110% 120% 130% 150% 175% 25% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 110% 120% 130%

## Jurnal Ekonomi Bisnis, Manajemen dan Akuntansi
Volume : 4 | Nomor 2 | Juli 2024 | E-ISSN : 2797-7161 | DOI: doi.org/10.47709/jebma.v4i2.4177
Gambar 17: Grafik Sensitifitas Perubahan Biaya dan Produksi Terhadap Internal Rate of Return
Model Persamaan Regresi Net Cash Flow (NFC) Terhadap Capital Costs, Maintanance Man Power, Land Rental dan Teak Revenue Pengolahan data primer dengan menggunakan SPSS (Statistical Product and Service Solutions) versi 24 berikut hasil dan pembahasannya :
Tabel 2 Model Summary and Parameter Estimates Capital Costs
Model Summary and Parameter Estimates
Dependent Variable:
Equation Model Summary Parameter Estimates R Square  F  df1 df2  Sig.  Constant b1 Linear 0,026  0,625  1  23 0,437  12395,678  27,009
The independent variable is Capital Costs.
Sumber : Olahan SPSS versi 24
Dari hasil output diatas , diperoleh bahwa capital cost tidak berpengaruh terhadap net cash flow (Sig. 0,437 > 0,05) dan diketahui nilai koefisien determinasi (R Square) sebesar 0,026 sama dengan 2,6% artinya bahwa capital costs berpengaruh terhadap net cash flow sebesar 2,6%.. Berikut model persamaan regresi net cash flow terhadap capital costs : Y = a + bx Y = 12.395,678 + 27,009X Tabel 3 Model Summary and Parameter Estimates Maintenance Model Summary and Parameter Estimates
Dependent Variable: Equation Model Summary Parameter Estimates R Square F df1 df2  Sig.  Constant b1 Linear 0,722  59,646  1  23 0,000 -6824,218  -145,157
The independent variable is Maintenance.
Sumber : Olahan SPSS versi 24
Dari hasil diatas, diperoleh bahwa maintenance berpengaruh terhadap net cash flow (Sig. 0,000 < 0,05) dan diketahui  nilai  koefisien  determinasi (R  Square) sebesar  0,722  sama  dengan  72,2%  artinya  bahwa maintenance berpengaruh terhadap net cash flow sebesar 72,2%. Berikut model persamaan regresi net cash flow terhadap maintenance Y = a + bx
0 50 100 150 200 250 300 350 50% 60% 70% 80% 90% 100% 110% 120% 130% 150% 175% 25% 50% 60%
70% 80% 90% 100% 110%
120% 130%

## Jurnal Ekonomi Bisnis, Manajemen dan Akuntansi
Volume : 4 | Nomor 2 | Juli 2024 | E-ISSN : 2797-7161 | DOI: doi.org/10.47709/jebma.v4i2.4177
Y = -6.824,218 - 145,157)X

## Tabel 4 Model Summary and Parameter Estimates Man Power
Model Summary and Parameter Estimates
Dependent Variable:
Equation Model Summary Parameter Estimates R Square F df1  df2 Sig. Constant b1 Linear 0,613 36,407 1 23 0,000  -40107,990  -171,385
The independent variable is Man Power.
Sumber : Olahan SPSS versi 24
Dari hasil di atas, diperoleh bahwa man power berpengaruh terhadap net cash flow (Sig. 0,000 < 0,05) dan diketahui  nilai  koefisien  determinasi (R  Square) sebesar  0,613  sama  dengan  61,3%  artinya  bahwa man power berpengaruh terhadap net cash flow sebesar 61,3%. Berikut model persamaan regresi net cash flow terhadap man power : Y = a + bx Y = -40.107,990 - 171,385X
Tabel 5 Model Summary and Parameter Estimates Land Rental Model Summary and Parameter Estimates Dependent Variable:
Equation Model Summary Parameter Estimates R Square F df1  df2 Sig. Constant b1 Linear 0,614 36,569 1 23 0,000  -40230,197  -535,896
The independent variable is Land Rental.
Sumber : Olahan SPSS versi 24
Dari hasil output diatas, diperoleh bahwa land rental berpengaruh terhadap net cash flow (Sig. 0,000 < 0,05) dan diketahui nilai koefisien determinasi (R Square) sebesar 0,614 sama dengan 61,4% artinya bahwa land rental berpengaruh terhadap net cash flow sebesar 61,4%. Berikut model persamaan regresi net cash flow terhadap land rental : Y = a + bx Y = -40.230,197 - 535,896X Tabel 4.6 Model Summary and Parameter Estimates Teak Revenue

## Model Summary and Parameter Estimates
Dependent Variable:
Equation Model Summary Parameter Estimates R Square F df1  df2 Sig. Constant b1 Linear 1,000 321395,734 1 23 0,000 -469,320 0,991
The independent variable is Teak Revenue.
Sumber : Olahan SPSS versi 24
Dari hasil output diatas, diperoleh bahwa teak revenue berpengaruh terhadap net cash flow (Sig. 0,000 < 0,05) dan diketahui nilai koefisien determinasi (R Square) sebesar 1 sama dengan 100% artinya bahwa teak revenue sangat berpengaruh sempurna terhadap net cash flow sebesar 100%.. Sehingga net cash flow

## Jurnal Ekonomi Bisnis, Manajemen dan Akuntansi
Volume : 4 | Nomor 2 | Juli 2024 | E-ISSN : 2797-7161 | DOI: doi.org/10.47709/jebma.v4i2.4177
sangat bergantung dengan teak revenue . Berikut model persamaan regresi net cash flow terhadap teak revenue:
Y = a + bx Y =  -469,320  +  0,991X

## Kesimpulan
1. Hasil analisis penilaian investasi  budidaya sidat terhadap arus kas bersih selama 25 tahun diperoleh data  total  investment  sebesar  Rp  5.700.359.397,-,  Net  cash  flow  sebesar  Rp  273.429.832.037,-, nilai  NPV  usahatani  budidaya  jati  sebesar  Rp  18.402.246.981,-,  IRR  sebesar  26,06%.  Hal  ini membuktikan  bahwa  investasi    budidaya  jati  dinilai  layak  karena  akan  menguntungkan  dalam jangka panjang selama 25 tahun.
2. Dari  analisis  sensitivitas  perubahan  biaya,  harga jual  dan  produksi  disimpulkan  bahwa investasi budidaya jati akan tidak layak ketika biaya dinaikkan 10%  maka akan menurunkan Net Cash Flow (NCF) 1,4 miliar, NPV sebesar 350 juta akan menyebabkan investasi  budidaya jati tidak layak. Sedangkan  tingkat  produksi  dinaikan  10  %  maka  NCF  naik  sebesar  28,7  miliar  dan  NPV  naik sebesar 2,19 miliar akan menyebabkan investasi budidaya jati layak.
3. Model persamaan regresi bahwa Capital Costs, Maintenance, Man Power, Land Rental dan Teak Revenue berpengaruh akan peningkatan Net Cash Flow.

## Referensi
Adisaputro, Gunawan, Marwan A. (2013). Anggaran Perusahaan. Yogyakarta: BPFE.
Ardhi,  Dipta,  Hidaytuloh,  Rohmat.  (2021).  Capital  Budgeting  Analysis  To  Assess  The  Feasibility  Of Investment In State-Owned Idle Assets.  Balance: Jurnal Ekonomi. Vol.17. Nomor 2.
Awliya,  Utami  Tasya,  Zaenal,  Noor  Fauzi  I.  (2023).  Analisis  Investasi  dan  Kelayakan  Ekonomi Penambangan Batubara pada PT CAS di Kecamatan Mantewe, Kabupaten Tanah Bumbu, Provinsi Kalimantan Selatan. MineTech: Journal of Mining Engineering. Vol.1 Issue 1 Pages 33-38.
Elena, Margaretha,  Haqiqiansyah, Gusti, Oon Darmansyah. (2023). Analisis Kelayakan Finansial Usaha Pembenihan  Ikan  Lele  Sangkuriang  (Clarias  Gariepinus)  di  Desa  Karang  Tunggal  Kecamatan Tenggarong Seberang. Jurnal Pendidikan Tembusai, Vol.7 No.1.
Eck,  Douglas  W.  (1990). A  National  Survey  of  Enterprise  BudgetDevelopment  and  Use  By  Extension Service . Utah State University.
Gittinger  JP.  (1982).  Economic  Analysis  of  Agricultural  Projects. The  John  Hopkins  University  Press . Baltimore, Maryland, USA.
Gittinger, JP dan Adler AH. (1993). Analisis Ekonomi Proyek-Proyek Pertanian. Cetakan Ketiga . Jakarta: PT. Rineka Cipta.
Gitman, LJ. (2009). Principles of Managerial Finance . UnitedStates: Pearson Addison Wesley Godsey, LD. (2008). Economic Budgeting for AgroforestryPractices .USA : University of Missouri Centre for Agroforestry.
HM,  Irawati,  Rusdy  Setiawan  (2023).  ANALISIS  PERBANDINGAN  PENILAIAN  KEPUTUSAN INVESTASIMENGGUNAKAN   METODE NET   PRESENT   VALUE (NPV)   DANMETODE INTERNALRATE OF RETURN(IRR). Jurnal Manajemen dan Bisnis - JMBI
Lu, Jiayi, Shuo Yin. (2021). Application of net present value method and internal rate of return method in investment  decision.  2021  4th  International  Conference  on  Global  Economy,  Finance  and  Humanities
Research
Munandar.  (2015).  Budgeting:  Perencanaan  kerja,  Pengkoordinasian  Kerja  dan  Pengawasan  Kerja. Yogyakarta: BPFE.
Murnawan,  Heri,  Achab,  Muhammad  Ferry  Nasichul,  (2023).  Perhitungan  Kelayakan  Investasi  Mesin Amplas Pada UD. Surya Sejati Dengan Pendekatan NPVDan IIR. Jurnal Ilmiah Teknik Informatika dan Komunikasi. Vol. 3 No.2

## Jurnal Ekonomi Bisnis, Manajemen dan Akuntansi
Murnawati,  Erti,  Lili,  Tasril.  (2022).  Analisis  Kelayakan  Investasi  Pada  Depot  Air  Minum    Isi  Ulang Ditinjau  Dari  Aspek  Finansial  Pada  Vio  Water  Di  Kecamatan  Sukajadi  Pekanbaru.  Daya  Saing: Jurnal Ilmu Manajemen. Vol.8 No.2
Nugraha, Oscar D W, Taufiq, Muhammaad, etc (2023). Analisis Kelayakan Investasi Proyek Pembangunan Perumahan Ditinjau dari Aspek Teknis dan Finansial. Era Sains: Jurnal Penelitian Sains, Keteknikan dan Informatika. Vol.1 No.3.
Ramadhan,  Arief.  Arif  IS,  Sugiharto.  (2014).  Decision  Support  System  for  Agricultural  Appraisal  in Dryland Areas. Adv. Sci. Lett. Vol. 20 (3), 10-12.
Sarasmitha, Citra, Utami, Karina Setia (2023). Predicting Investment Feasibility in Perumda Establishment Using  Payback  Period,  Net  Present  Value,  and  Internal  Rate  Return.  Jurnal  Multidisiplin  Madani (Mudima).
Sugiharto.  (2017).  The  Determination  of  Surplus  Present  ValueDistribution  through  Mudharabah Agreement:  A  Case  Study  of  Teak  Plantation  in  Yogyakarta,  Indonesia.  Bali  :  International Confference on Business, Management, Economic, Marketing and Tourism. January 23-24,2017.
Sugiharto  S,    dan  Lestari  SD.  (2014).The  Role  of  Sukuk  Financing  forSustainable  Development  of Smallholder Farmers.Australasian Accounting, Business and Finance Journal, 8(5), 79-92.
Sugiharto.  (2013).  Business  Development  Model  of  IntegratedAgrobusiness  in  Dryland  Areas  of Yogyakarta (Doctoral dissertation).Bogor : Institut Pertanian Bogor.
Suhatman, Raffa, Calysta, Achmad Fauzi, etc (2023). Pengaruh Kriteria Investasi Terhadap Keberlanjutan Bisnis Studi Kasus Pada Perusahaan Manufaktur. Jurnal Manajemen dan Pemasaran Digital (JMPD). Vol.1 No.4.
Wahyuni,  Diana  Purwandi,  Tiati  Febrianti  SR.  (2023).  ANALISIS  KELAYAKAN  EKONOMI TAMBANG  BENTONIT  MENGGUNAKAN  METODE  DISCOUNTED  CASHFLOW.  Jurnal Ilmiah Pendidikan Matematika, Matematika dan Statistik.

## Internet:
Jati Solomon. (2016). Produksi & Konsumsi Kayu Jati Dunia.
http://jatikultursolomon.blogspot.com/2016/02/produksi-konsumsi-kayu-jati-dunia.html
Ilmu  Geografi.  (2017).  9  Wilayah  Persebaran  Kayu  Jati  di  Indonesia  dan  Penjelasannya. https://ilmugeografi.com/ilmu-bumi/hutan/wilayah-persebaran-kayu-jati-di-indonesia