## Analisis Nilai Pasar Perusahaan Melaluim Pengukuran
Corporate Social Responsibility (CSR)  Dan Good Corporate Governance (GCG)
Analysis Of Corporate Market Value Through Corporate Social Responsibility Measurement (CSR) And Good Corporate Governance (GCG)

## Marza Syaputra
Universitas Sahid marzausahid@gmail.com
Abstrak: Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji  hubungan  langsung  maupun  hubungan  tidak  langsung dari Corporate  Social  Responsibility dan Good  Corporate  Governance seperti  kepemilikan  institusional, ukuran  dewan  direksi,  jumlah dewan  komisaris, dan  jumlah komite  audit  terhadap  nilai  perusahaan  yaitu price book value perusahaan yang tercatat di LQ-45 pada Bursa Efek Indonesia.
Sampel  data  yang  digunakan  adalah  perusahaan  yang  termasuk  dalam  indeks  LQ-45  dan  menerbitkan dan  mempublikasikan  laporan  keuangan  audit  dan  laporan  tahunan  sejak  periode 2008  -  2010.  Metode penarikan  sampel  yang  digunakan  adalah purposive  sampling ,  yang  mana  dapat  ditentukan  jumlah sampel adalah sebanyak 36 perusahaan yang dijadikan sampel penelitian.
Dengan  menggunakan  metode  statistik  berupa  analisis  multiple  regresi,  hasil  dari  penelitian  ini menunjukkan  bahwa  variabel  jumlah  dewan  direksi  menunjukkan  hubungan  signifikan  yang  positif terhadap price  book  value ,  sedangkan  variabel  kepemilikan  institusional,  jumlah  dewan  komisaris independen,  dan  jumlah  komite  audit  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  yaitu price book value . Hasil penelitian ini memiliki keterbatasan, karena hanya menggunakan lima variabel dari good corporate  governance dan  keterbatasaan  pengungkapan corporate  social  responsibility untuk  menguji hubungan  dari  nilai  pasar  perusahaan,  sehingga  tidak  dapat  menghasilkan  pengukuran  yang  baik  atas pengaruh nilai perusahaan yang diukur dengan price book value .

## Kata Kunci: nilai pasar, CSR, GCG
Abstract: This  study  aims  to  examine  the  direct  and  indirect  relationship  of  Corporate  Social Responsibility  and  Good  Corporate  Governance  such  as  institutional  ownership,  size  of  the  board  of directors, number of commissioners, and number of audit committees to firm value, namely the price book value of companies listed in LQ- 45 on the Indonesia Stock Exchange.
The sample data used are companies that are included in the LQ-45 index and publish and publish audited financial  statements  and  annual  reports  from  the  period  2008  -  2010.  The  sampling  method  used  is purposive sampling, which can determine the number of samples as many as 36 companies that are used as samples. research sample.
By  using  statistical  methods  in  the  form  of  multiple  regression  analysis,  the  results  of  this  study  indicate that the variable number of boards of directors shows a significant positive relationship to price book value, while the variables of institutional ownership, number of independent commissioners, and number of audit committees  have  no  significant  effect  on  firm  value,  namely  price  book  value.  The  results  of  this  study have limitations, because they only use five variables of good corporate governance and limited disclosure of  corporate social  responsibility to examine  the  relationship  of  the company's  market  value, so it cannot produce a good measurement of the influence of company value as measured by price book value.
Keywords: Market Value, CSR, GCG

## PENDAHULUAN
Publikasi  laporan  keuangan  sebagai  produk  informasi  akuntansi  yang  dihasilkan  perusahaan, tidak  terlepas  dari  proses  penyusunannya.  Proses  penyusunan  laporan  keuangan  ini melibatkan  pihak  pengurus  dalam  pengelolaan  perusahaan,  diantaranya  ini  melibatkan  pihak pengurus dalam pengelolaan perusahaan, diantaranya adalah pihak manajemen. Untuk menilai integritas  informasi  laporan  keuangan  yang  disajikan,  peranan  dewaan  komisaris  dalam
perusahaan  public  melakukan  pengawasan  dan  tata  kelola  perusahaan  yang  sehat  ( good corporate  governance )  guna  menghasilkan  integritas  informasi  laporan  keuangan  yang bermutu.  Peningkatan  nilai  perusahaan  tersebut  dapat  dicapai  jika  perusahaan  mampu beroperasi dengan mencapai laba yang ditargetkan.
Kajian Price Water House Cooper yang dimuat di dalam Report on Institutional Investor Survey (2002) menempatkan Indonesia di urutan paling bawah bersama China  dan India dengan nilai 1,96%  untuk  transparansi  dan  keterbukaan.  Laporan  tentang  GCG  oleh  CLSA  (2003) menempatkan Indonesia di urutan terbawah dengan skor 1,5 untuk masalah penegakan hukum, 2,5  untuk  mekanisme  institusional  dan  budaya corporate  governance dengan  total  3,2.  Hal tersebut disebabkan adanya kendala yang dihadapi oleh perusahaan-perusahaan di Indonesia, yaitu  kendala  internal  (komitmen  pimpinan  dan  anggota  perusahaan,  tingkat  pemahaman pimpinan  dan  anggota  perusahaan  tentang  prinsip-prinsip good  corporate  governance , efektivitas  item  pengendalian  internal  dan  terjebak  pada  formalitas)  dan  kendala  eksternal (perangkat hukum, aturan dan penegakan).
Standar  Akuntansi  Keuangan  (SAK)  yang  dikeluarkan  oleh  Ikatan  Akuntan  Indonesia  (IAI), sebagaimana  tertulis  dalam  Pernyataan  Standar  Akuntansi  Keuangan  (PSAK)  No.1  (Revisi 1998)  paragraf  kesembilan  secara  implisit  menyarankan  untuk  mengungkapkan  tanggung jawab  akan  masalah  lingkungan  dan  sosial.  Perusahaan  dapat  menyajikan  laporan  tambahan seperti laporan mengenai lingkungan hidup dan laporan nilai tambah ( value added statement ), Salah  satu  informasi  yang  sering  diminta  untuk  diungkapkan  perusahaan  saat  ini  adalah informasi tentang tanggung jawab sosial perusahaan (CSR disclosure ).

## TINJAUAN LITERATUR Nilai Perusahaan.
Nilai perusahaan dalam penelitian ini didefinisikan sebagai nilai pasar, karena nilai perusahaan dapat  memberikan  kemakmuran  pemegang  saham  secara  maksimum  apabila  harga  saham perusahaan meningkat.
Menurut  Samuel  (2000)  menjelaskan  bahwa enterprise  value (EV)  atau  dikenal  juga  sebagai firm  value (nilai  perusahaan)  merupakan  konsep  penting  bagi  investor,  karena  merupakan indikator bagi pasar menilai perusahaan secara keseluruhan.
( Corporate Social Responsibility ) Pengertian Corporate Social Responsibility adalah  mekanisme  bagi  suatu  organisasi  untuk  secara  sukarela  mengintegrasikan  perhatian terhadap  lingkungan  dan  sosial  ke  dalam  operasinya  dan  interaksinya  dengan stakeholders , yang melebihi tanggung jawab organisasi di bidang hukum (Darwin, 2004). Pengertian Good Corporate Governance.
Menurut  Monks  (2003)  yang  dikutip  oleh  Kaihatu  (2006) good  corporate  governance (GCG) merupakan  sistem  yang  mengatur  dan  mengendalikan  perusahaan  yang  menciptakan  nilai tambah ( value added ) untuk semua stakeholder . Manfaat Good Corporate Governance.
Priambodo  dan  Suprayitno  (2007)  menjelaskan  manfaat-manfaat  dari  penerapan good corporate governance dalam suatu perusahaan yaitu:
a)  Mengurangi agency cost ,
b)  Meningkatkan nilai saham perusahaan, sehingga dapat meningkatkan citra perusahaan c)  Melindungi hak dan kepentingan pemegang saham
d)  Meningkatkan efisiensi dan efektivitas kerja dewan pengurus atau manajemen puncak dan manajemen perusahaan.

## Pengertian Pasar Modal
Pasar  modal  di  Indonesia  masih  tergolong  pasar  modal  yang  transaksinya  tipis  ( thin  market) , yaitu pasar modal  yang sebagian besar sekuritasnya  kurang aktif diperdagangkan. IHSG  yang
mencakup  semua  saham  yang  tercatat  (sebagian  besar  saham  tidak  aktif)  dianggap  kurang tepat sebagai  indikator kegiatan pasar modal. Oleh karena itu, pada tanggal 24 Februari 1997 dikenalkan alternatif indeks yang lain, yaitu Indeks Likuid-45 (ILQ-45).
Good  Corporate  Governance perusahaan  yang  mempengaruhi  nilai  pasar  perusahaan diproksikan  kedalam  kepemilikan  institusional,  jumlah  dewan  direksi,  proporsi  komisaris independen,  dan  jumlah  komite  audit,  sedangkan    untuk  corporate  social  responsibility diproksikan  dengan  variabel  keluasan  praktek  pengungkapan  sosial  ini,  menggunakan instrumen  penelitian  berupa  daftar  (check  list)  pengungkapan  sosial  perusahaan,  yang  dibagi dalam tujuh kategori, yaitu: (1) Lingkungan, (2) Energi, (3) Kesehatan dan keselamatan tenaga kerja, (4) Lain-lain tenaga kerja, (5) Produk, (6) Keterlibatan masyarakat dan, (7) Umum.

## METODE PENELITIAN
Penelitian  yang  dilakukan  penulis  merupakan  Penelitian  Kausal  Komparatif (Causal Comparative Research) .

## Populasi
Peneliti memilih  perusahaan  yang terdaftar pada LQ-45 di  Bursa  Efek Indonesia (BEI), karena data-data yang tersedia di pasar modal tersebut cukup lengkap, bersifat homogen, dan terbuka untuk pihak eksternal yang melakukan penelitian.

## Sampel
Metode  pengambilan  sampel  yang  akan  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  metode judgement sampling , yaitu salah satu bentuk purposive sampling . Adapun kriteria-kriteria yang digunakan dalam penelitian sampel adalah:
1. Perusahaan-perusahaan  tetap  yang  terdaftar  di  BEI  untuk  periode  2009-2010  yang termasuk  dalam  Indeks  LQ-45  (Februari  2009  sampai  Juli  2009  serta  Agustus  2009 sampai dengan Januari 2010).
2. Perusahaan tersebut menerbitkan laporan tahunan periode 2010 (31 Desember 2010) dan serta  menyerahkan  laporan  tahunannya  tersebut  kepada  BAPEPAM  dan  telah mempublikasikannya.
3. Informasi  pengungkapan  sosial  diungkapkan  pada  laporan  tahunan  perusahaan  yang bersangkutan selama periode 2010.
4. Menerbitkan laporan keberlanjutan ( Sustainibility Reporting ) atau informasi lainnya selama tahun 2010.
5. Memiliki  data  yang  lengkap  terkait  dengan  variabel-variabel  yang  digunakan  dalam penelitian.
Tabel 1. Proses Pemilihan Sampel Tetap Dalam LQ-45 Pertama dlm  LQ 45 Keluar dari  LQ 45 Total Daftar  Saham  Perusahaan  Tercatat  yang Masuk  dalam  penghitungan  indeks  LQ45 Periode Februari 2009 s/d Juli 2009 36 9 9 45 Daftar  Saham  Perusahaan  Tercatat  yang Masuk  dalam  penghitungan  Indeks  LQ45 Periode Agustus 2009 s/d Januari 2010 36 8 8 45
Sehingga  yang  di  jadikan  sampel  hanya  36 perusahaan  tetap  yang  tercatat  dalam  indeks LQ 45 periode Februari 2009 s/d Januari 2010 Ket: Daftar saham perusahaan tercatat yang masuk dan keluar dalam penghitungan indeks LQ 45 periode 2009-2010 dapat dilihat di lampiran 1

## Variabel Penelitian 1)  Variabel Independen
Dalam  penelitian  ini  variabel  independen  yang  diteliti  dalam  penelitian  ini  adalah  faktor-faktor yang  mempengaruhi good  corporate  governance dan corporate  social  responsibility .  Dalam penelitian  ini,  faktor-faktor corporate  social  responsibility diproksikan  dalam  tujuh  kategori, yaitu:  (1)  Lingkungan,  (2)  Energi,  (3)  Kesehatan  dan  keselamatan  tenaga  kerja,  (4)  Lain-lain tenaga kerja, (5) Produk, (6) Keterlibatan masyarakat dan, (7) Umum. Adapun ketujuh kategori dari  variabel  tersebut  terbagi dalam 78 item pengungkapan,  sedangkan  untuk  variabel good corporate  governance perusahaan  diproksikan  dalam  jumlah  kepemilikan  institusional,  jumlah dewan direksi, proporsi komisaris independen, jumlah komite audit.
Variabel  dependen  yang  diteliti  dalam  penelitian  ini  adalah  nilai  perusahaan  yang  diproksikan dengan price book value
Rasio ini dapat dirumuskan sebagai berikut (Carningsih, 2009), Darwis (2009), dan Apriyanti dan Juliarto (2006):
Komisaris Independen =

## 1.  Kepemilikan Institusional (X3).
Menurut Darwis (2009), adapun rumus untuk menghitung Kepemilikan institusional, yaitu:
=

## 2.  Jumlah Komite Audit (X4)
Variabel ini dihitung dengan  nilai dengan skala 1 (satu) sampai 3 (tiga) dengan ketentuan: a)  yang memiliki anggota komite lebih dari 2 orang nilainya 3.
b)  yang memiliki anggota komite sama dengan 2 nilai orang 2.
c)  yang memiliki anggota komite kurang dari 2 orang nilainya 1.

## 3.  Jumlah Dewan Direksi (X5)
Ukuran dewan direksi disini merupakan jumlah anggota dewan direksi dalam perusahaan, yang ditetapkan  dalam  jumlah  satuan  (Isshaq  Zangina,  2009)  dalam  Susanti  (2010),  diformulasikan sebagai berikut:
Ukuran Dewan Direks i = Σ anggota dewan direksi 4.Variabel dependen Nilai Perusahaan (Y)
Menurut  (Rachmawati  dan  Triatmoko,  2007)  PBV  dihitung  dengan  menggunakan  rumus sebagai berikut:
Price Book Value =

## D.Data Penelitian dan Pengumpulan Data

## 1. Jenis dan sumber data
Data  yang  diperlukan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunderSedangkan,  data  kuantitatif berupa  data  angka-angka  yang  terdapat  pada  laporan  keuangan  auditan  yang  di  publikasikan dan  download  di  website  Bursa  Efek  Indonesia  www.idx.co.id  dan  ICMD  ( Indonesia  Capital Market Directory ).
Data yang dibutuhkan adalah, sebagai berikut:
a)  Indeks saham LQ-45. Data dalam penelitian ini diperoleh dari website Bursa Efek Indonesia (www.idx.co.id) periode  Februari 2009 s.d. Juli 2009, Agustus 2009 s.d. Januari 2010.
b)  Laporan tahunan perusahaan untuk periode 2010 pada perusahaan-perusahaan yang terdaftar di BEJ dan termasuk dalam LQ-45 yang telah diaudit
Periode  data  yang  digunakan  adalah  selama  tahun  (2009-2010),  diharapkan  selama  periode tersebut  perusahaan  sudah  mengungkapkan  Informasi  mengenai  lingkungan  sekitar  tempat usahanya secara konsisten, yang berhubungan dengan pengungkapan sosial.

## 2. Lokasi dan Waktu Penelitian
Pengamatan dilakukan pada annual report tahun 2010.

## Teknik dan Metode Pengumpulan Data
Pengumpulan  data  dilakukan  dengan  cara  menelusuri  laporan  tahunan  dan  laporan keberlanjutan atau  informasi sosial  perusahaan  yang terpilih menjadi sampel.

## 3. Prosedur Pengumpulan Data
Adapun  data  yang  digunakan  pada  penelitian  ini  adalah  data sekunder,  yaitu  laporan  tahunan untuk tahun 2009.

## E. Teknik Analisa Data
Data  yang  dikumpulkan  dan  diolah  oleh  peneliti  sesuai  kebutuhan,  kemudian  data  tersebut dianalisis dengan alat statistik, yaitu:
1.  Statistik Deskriptif
2.  Uji Normalitas
3.  Uji Asumsi Klasik Dengan Metode Ordinary Least Square
Sebelum dilakukan pengujian hipotesis, terlebih dahulu dilakukan pengujian asumsi klasik yang bertujuan agar tidak terjadi pelanggaran pada saat menggunakan analisa regresi berganda. Adapun tahap-tahap penghitungan dan pengolahan data sebagai berikut:
a.  Menghitung indeks pengungkapan sosial.
b.  Menghitung karakteristik perusahaan yang diproksikan dalam dalam ukuran dewan komisaris,  kepemilikan  manajemen,  tipe  industri,    tingkat leverage ,  tingkat  likuiditas,  dan tingkat  profitabilitas  (Mengkonversi  data-data  laporan  tahunan  dengan  program Microsoft Excel ).
c.  Pengolahan data menggunakan program SPSS 16 for windows dan melakukan pengujian dan analisis regresi model.
Untuk  menguji  hipotesis  yang  diajukan  peneliti  maka  akan  dilakukan  uji  korelasi,  koefisien determinasi, uji statistik F , uji statistik t, . d.  Uji Korelasi
Uji  ini  untuk  mengetahui  apakah  memang  ada  hubungan  antara  variabel  bebas  dengan variabel terikat. Adapun rumus untuk perhitungan adalah:
R Y X 1 X 2... X6 = √ r ²yx 1 + r ²yx 2 +...+ r ²yx 6 – 2 r yx 1 r yx 2.... r yx 6 r x 1 x 2... x 6 1 - r² x 1 x 2 ... x 6
Keterangan: r yx 1 = koefisien korelasi antara variabel X1 dan Y r yx 2 = koefisien korelasi antara variabel X2 dan Y r yx 3 = koefisien korelasi antara variabel X3 dan Y r yx 4 = koefisien korelasi antara variabel X4 dan Y r yx 5 = koefisien korelasi antara variabel X5 dan Y X1    =  Corporate Social Responsibility X2    =  Proporsi Komisaris Independen X3   =  Kepemilikan institusional
X4   =  Ukuran Komite Audit
X5   =  Jumlah Dewan Direksi
n    = Banyaknya data
Dasar pengambilan keputusan: nilai r akan terletak antar -1 sampai dengan 1 kalau r = 1 hubungan x dan y sempurna positif
kalau r = -1 hubungan x dan y sempurna negatif r   = mendekati 1, hubungan kuat positif r     = mendekati 0, hubungan lemah positif ( bergerak dari 1 ke 0) r   = mendekati -1, hubungan kuat negatif r   = mendekati 0, hubungan lemah negatif (bergerak dari -1 ke 0)
Tabel 2. Pedoman untuk Memberikan Interpretasi Koefisien Korelasi Interval Koefisien Tingkat Hubungan 0,00 – 0,199 Sangat Lemah 0,20 – 0,399 Lemah 0,40 – 0,599 Sedang 0,6 – 0,799 Kuat 0,8 – 1,000 Sangat Kuat
Sumber:  Sugiyono, Metodologi Penelitian Bisnis, Bandung CV. Alfabeta, 2004: 183
e.  Koefisien Determinasi
Uji signifikansi korelasi R dilakukan untuk mengetahui kuatnya hubungan antara dua varibel, sedangkan  Koefisien  Determinasi  R²  (kuadrat  dari  koefisien  korelasi)  untuk  mengetahui kemampuan penjelas ( incramental explanatory power ) dari masing-masing variabel penjelas (independen) yang digunakan dalam penelitian, Uji F (Secara bersama-sama)
Uji  F  digunakan  untuk  melihat  apakah  ada  pengaruh  yang  signifikan  antara  variabel independen dan variabel dependen secara simultan. Langkah-langkah dalam melakukan uji F adalah (Djarwanto, 2000:190): Perumusan Hipotesis:
Ho  : b1  =  b2  =  0,  artinya  variabel  independen  secara  simultan  tidak  mempunyai  pengaruh terhadap variabel dependen
Ho : b1 ≠ b2 ≠ 0, artinya variabel independen secara simultan mempunyai pengaruh terhadap variabel dependen
Dasar pengambilan keputusan:
(i)  Jika sig F ≥ 0,05 maka terima Ho
(ii) Jika sig F < 0,05 maka tolak Ho Adapun rumus untuk perhitungan adalah :
Keterangan: R = koefisien korelasi ganda n = banyaknya data k = jumlah variabel bebas Kriteria pengujian :
a) Ho diterima dan Ha ditolak apabila Fhitung < FTabel atau apabila nilai signifikansi lebih dari nilai  aplha  0,05  berarti  variabel  independen  secara  simultan  tidak  mempunyai  pengaruh terhadap variabel dependen atau dapat dikatakan bahwa model regresi tidak signifikan.
b) Ho ditolak dan Ha diterima apabila Fhitung > FTabel atau apabila nilai signifikansi kurang dari nilai  aplha  0,05  berarti  variabel  independen  secara  simultan  mempunyai  pengaruh  terhadap variabel dependen atau dapat dikatakan bahwa model regresi signifikan.
f.  Uji t ( Uji Signifikansi Koefisien Regresi / Uji Statistik t )
Pengujian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  hubungan  signifikansi  dari  masing-masing  variabel bebas terhadap variabel terikatnya. Langkah-langkah pengujian untuk uji t adalah:
Perumusan Hipotesis
Ho :
Statistik Hitung : b i Sbi Keterangan: b = koefisien regresi Sb = standar error Kriteria Uji :
(i) Jika sig t ≥ 0,05 , t hitung < t Tabel maka terima Ho, artinya koefisien regresi tidak signifikan (variabel independen tidak berpengaruh terhadap variabel dependen).
(ii) Jika sig t < 0,05 , t hitung >  t Tabel maka tolak Ho, artinya koefisien regresi signifikan (variabel independen berpengaruh terhadap variabel dependen).
Model Empiris Hubungan antara GCG dan CSR dengan nilai pasar perusahaan, diukur dengan rumus:
Y = a + b 1 x 1 + b 2 x 2 +  b 3 x 3 + b 4 x 4 + b 5 x 5 +  b 6 x 6 + e
PS = a + b 1 CSRi + b 2 KPIi + b 3 KPMi + b 4 KADi + b 5 DIRi + e
Keterangan
a = Konstanta PS =  Nilai Pasar Perusahaan (Price Book Value)
CSRi = Corporate Social Responsibility
KPIi
= Proporsi Komisaris Independen
KPMi     =  Kepemilikan Institusional KADi     = Ukuran Komite Audit
DIRi
= Jumlah Dewan Direksi
E = Error Term , yaitu tingkat kesalahan penduga dalam penelitian

## TEMUAN DAN PEMBAHASAN
A. Gambaran Umum Sampel Penelitian Gambaran umum terhadap objek yang diteliti adalah perusahaan sektor properti dan real estate yang  sudah go  public paling  lambat  tanggal  01  Januari  2007  di  Bursa  Efek  Indonesia. Deskripsi Data Penelitian.
. Hasil analisis deksriptif dapat dilihat pada Tabel 5 berikut ini:
Tabel 3. Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std. Deviation CSR 108 24.00 67.00 45.4167 9.92413 Komisarisindependen 108 .30 .75 .4538 .11430 Kepemilikaninstitusional 108 .15 .93 .6109 .13028 Ukurankomiteaudit 108 3.00 8.00 3.8796 1.19749 Jumlahdewandireksi 108 3.00 12.00 6.3981 2.02295 Pricebookvalue 108 -5.40 31.12 3.2205 4.24166 Valid N (listwise) 108
Sumber: Data Olahan, 2012
Hasil  Deskripsi  data  penelitian  yang  diolah  dengan  program  SPSS  ( Statiscal  Package  For  the Social  Sciences )  Versi  16.  Berikut  adalah  penjabaran  data  penelitian  pada    Tabel  3  sebagai berikut:
t 0 =

## B.  Uji Asumsi Klasik

## 1. Uji Normalitas
Hasil  pengujian  dengan  rasio  kurtosis  dan  rasio  skewness  dapat  dilihat  pada  Tabel  4    berikut ini:
Tabel 4. Nilai Skewness Dan Kurtosis N Skewness Kurtosis Statistic Statistic Std. Error Statistic Std. Error Unstandardized Residual 108 2.151 .233 8.033 .461 Valid N (listwise) 108
Sumber: Data Olahan, 2012
Berdasarkan  hasil  olahan  SPSS  pada  Tabel  4  dapat  dihitung  bawah  rasio  skewness  = 2,151/0,233  =  9,231  dan  rasio  kurtosis  =  8,033/0,461  =  17,425.  Dari  hasil  perhitungan  di  atas menunjukkan  bahwa  rasio  kurtosis  dan  rasio  skewness  tidak  berada  diantara  -2  s.d  +2, maka disimpulkan data di atas tidak normal.
Setelah dilakukan transformasi logaritma, maka data penelitian
Setelah  dilakukan  transformasi  data,  maka  langkah  berikutnya  adalah    dilakukan  pengujian ulang untuk menentukan normalitas data berdasarkan uji rasio kurtosis dan skewness sebagai berikut pada Tabel 5 berikut ini:
Tabel 5. Nilai Skewness Dan Nilai Kurtosis Setelah Transformasi Data
N Skewness Kurtosis Statistic Statistic Std. Error Statistic Std. Error Unstandardized Residual 108 -.023 .233 -.026 .461 Valid N (listwise) 108
Sumber: Data Olahan, 2012
Berdasarkan  hasil  olahan  SPSS  pada  Tabel  5  dapat  dihitung  bahwa  rasio  skewness  = 0,23/0,233  =  0,987  dan  rasio  kurtosis  =  0,26/0,461  =  0,564.  Hasil  perhitungan  menunjukkan bahwa rasio kurtosis dan rasio skewness berada -2 s.d +2 maka dapat disimpulkan bahwa data penelitian  bersifat  normal.  Dengan  data  penelitian  yang  sudah  normal  maka  perhitungan statistik dapat dilanjutkan ke tahapan berikutnya.

## 2.Uji Multikolinearitas.
Uji Multikolinearitas dilakukan dengan melihat nilai tolerance dan variance  inflation factor (VIF) dari  hasil  analisis  dengan  menggunakan  SPSS.  Menurut  Santoso  (2010:  206):  Apabila  nilai tolerance  value  lebih  tinggi  daripada  0,10  atau  VIF  lebih  kecil  daripada  10  maka  dapat disimpulkan tidak terjadi multikolinearitas.
Tabel 6. Hasil Uji Multikolinearitas Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients Collinearity Statistics B Std. Error Beta t Sig. Tolerance  VIF 1 (Constant) -1.281 0.66 -1.941 0.055 CSR 0.546 0.362 0.138 1.509 0.134 0.976 1.025 Komisaris independen -0.137 0.369 -0.037 -0.372 0.71 0.832 1.202 Kepemilikan Institusional 0.658 0.344 0.178 1.913 0.059 0.941 1.063
Ukuran Komite Audit -0.049 0.329 -0.015 -0.149 0.882 0.781 1.28 Jumlah Dewan Direksi 1.07 0.299 0.369 3.575 0.001 0.763 1.311
a. Dependent Variable: Price Book Value Sumber: Data Olahan, 2012.
Dari hasil pengujian multikolienaritas  Tabel  6 di  atas  dapat disimpulkan bahwa  kelima variabel bebas  yaitu  Corporate  Social  Responsibility  (X1),  Komisaris  Independen  (X2),  Kepemilikan Institusional (X3), Ukuran komite audit (X4) dan Jumlah Dewan Direksi (X5) tidak terjadi gejala multikolienaritas  atau  korelasi  antar  variabel  yang  signifikan  karena memiliki  nilai  VIF  dibawah angka 10.

## 1.  Uji Heteroskedastisitas
Dalam  penelitian  ini,  penulis  menggunakan  pola  grafik  regresi  untuk  melihat  gejala heterokedastisitas.    Menurut  Ghozali  (2006),  Untuk  melihat  adanya  gejala  heterokedastisitas dapat dilakuakan dengan melihat grafik scatterplot dengan dasar analisis:
a. Jika  ada  pola  tertentu,  seperti  titik-titik  yang  membentuk  pola  tertentu  yang  teratur (bergelombang,  melebar  kemudian  menyempit),  maka  mengindikasikan  telah  terjadi heteroskedastisitas.
b. Jika tidak ada pola yang jelas, serta titik menyebar di atas dan di bawah angka 0 pada sumbu Y, maka tidak terjadi heteroskedasititas.
Untuk melihat ada tidaknya gejala heteroskedastisitas pada model penelitian ini dapat dilihat pada Gambar 1 berikut ini:
Gambar 1.
Uji Heteroskedastisitas
Berdasarkan  Grafik  Scatterplot  pada  Gambar  1  dapat  disimpulkan  bahwa  tidak  terjadi  pola tertentu  dan  titik  pada  grafik  menyebar  di  atas  dan  di  bawah  angka  nol  serta  menyebar, sehingga dari gambar scatterplot dapat disimpulkan tidak terdapat gejala heterokedastisitas.

## 2.  Uji Autokorelasi
Uji  Autokorelasi  digunakan  untuk  menguji  apakah  dalam  sebuah  model  regresi  linier  terdapat korelasi  antara  kesalahan  pengganggu  pada  periode  t  dengan  kesalahan  pada  periode  t-1 (sebelumnya). Untuk menguji Autokorelasi dapat dilihat dari nilai Durbin Waston (DW), yaitu jika nilai  DW  terletak  antara  du  dan  (4 –  dU)  atau  du  ≤  DW  ≤  (4  –  dU),  berarti  bebas  dari Autokorelasi. Jika nilai DW lebih kecil dari dL atau DW lebih besar dari (4 – dL) berarti terdapat Autokorelasi. Nilai dL dan dU dapat dilihat pada Tabel Durbin Waston, yaitu nilai dL; d U = α ; n ; (k –  1).  Keterangan:  n  adalah  jumlah  sampel,  k  adalah  jumlah  variabel,  dan  α  adalah  taraf
signifikan. Untuk mengetahui ada tidaknya gejala autokorelasi pada peneitian ini terlebih dahulu ditentukan nilai Durbin Watson. Nilai Durbin Watson dapat dilihat pada Tabel 7 berikut ini:
Tabel 7. Hasil Uji Durbin – Watson Model R R Square  Adjusted R Square  Std. Error of the Estimate  Durbin-Watson 1 .415 a .172 .132 .36139974 2.300
a. Predictors: (Constant), X5, X1, X3, X2, X4
b. Dependent Variable: Y
Dari Tabel 7 diperoleh nilai uji Durbin-Watson sebesar 1,600. Dengan derjat kepercayaan 95%, sampel  108  observasi  dan  variabel  independen  sebanyak  5  variabel,  maka  dari  Tabel  Durbin- Watson  diperoleh  bahwa  dL  dan  dU  sebesar  1,5909  dan  1,7841.  Nilai  4-dL=2,4091  dan  4- dU=2,2159. Karena nilai DW hitung terletak diantara 4-dU dan 4-dL maka kesimpulannya tidak terjadi autokorelasi positif maupun autokorelasi negatif.
3.  Uji Hipotesis a.  Analisis Regresi Berganda
Berdasarkan  pembatasan  masalah  yang  telah  dikemukakan  sebelumnya  maka diperoleh  hasil regresi pada Tabel 8 sebagai berikut:
Tabel 8. Regresi Linear Berganda Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients Collinearity Statistics B Std. Error Beta t Sig. Tolerance VIF 1 (Constant) -1.281  0.66 -1.941 0.055 CSR 0.546 0.362 0.138 1.509 0.134  0.976 1.025 Komisaris Independen -0.137  0.369 -0.037 -0.372 0.71 0.832 1.202 Kepemilikan Institusional 0.658 0.344 0.178 1.913 0.059  0.941 1.063 Ukuran  Komite Audit -0.049  0.329 -0.015 -0.149 0.882  0.781 1.28 Jumlah  Dewan Direksi 1.07 0.299 0.369 3.575 0.001  0.763 1.311 a. Dependent Variable: Y
Sumber: Data Olahan, 2012
Berdasarkan  hasil  perhitungan  pada  Tabel  8  dapat  diperoleh  persamaan  regresi  linear berganda sebagai berikut:
Y = -1,281 + 0,546X 1 – 0,137X 2 + 0,658X 3 – 0,049X 4 +  1,070X 5 + ε Dimana: Y  : PBV ( Price to Book Value ) X 1 : Corporate Social Responsibility X 2 : Komisaris Independen X 3 : Kepemilikan institusional X 4 : Ukuran Komite Audit X 5 : Jumlah Dewan Direksi ε  : Error Persamaan di atas menjelaskan bahwa:
a)  Konstanta  sebesar  -1,281  menyatakan  bahwa  jika  tidak  ada  Corporate  Social Responsibility,  komisaris  independen,  kepemilikan  institusional,  kuran  komite  audit,  dan Jumlah Dewan Direksi maka nilai perusahaan akan sebesar -1,281.
b)  Koefisien corporate  social  responsibility (X1)  sebesar  0,546  mempunyai  makna  bahwa setiap  kenaikan  nilai  variabel  corporate  social  responsibility  sebesar  1%  akan  menaikkan PBV sebesar 0,546 % atau sebaliknya.
c)   Koefisien  komisaris  independen  (X2)  sebesar  -0,137  mempunyai  makna  bahwa  setiap kenaikan  nilai  variabel  komisaris  independen  sebesar  1%  akan  menurunkan  PBV  sebesar 0,137 % atau sebaliknya.
d)  Koefisien  kepemilikan  institusional  (X3)  sebesar  0,658  mempunyai  makna  bahwa  setiap kenaikan nilai variabel kepemilikan institusional sebesar 1% akan menaikkan PBV sebesar 0,658% atau sebaliknya.
e)  Koefisien  ukuran  komite  audit  (X4)  sebesar  -0,049  mempunyai  makna  bahwa  setiap kenaikan  nilai  variabel  ukuran  komite  audit  sebesar  1%  akan  menurunkan  PBV  sebesar 0,049 % atau sebaliknya.
f)  Koefisien  jumlah  dewan  direksi  (X5)  sebesar  1,070  mempunyai  makna  bahwa  setiap kenaikan  nilai  variabel  jumlah  dewan  direksi  sebesar  1%  akan  menurunkan  PBV  sebesar 1,070 % atau sebaliknya.
b.  Koefisien Determinasi
Berdasarkan output  SPSS  16, dapat dilihat pengaruh  secara secara bersama-sama 5 variabel bebas terhadap PBV dapat dilihat pada Tabel 9 berikut ini:
Tabel 9. Hasil Koefisien Determinasi Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .487 a .237 .208 .11894
a. Predictors: (Constant), X4, X1, X3, X2
b. Dependent Variable: X5
Dari  Tabel  9  mengenai  Hasil  Koefisien  Determinasi  (  R Square )  dapat  dijelaskan  bahwa  nilai koefisien korelasi (R) atau (0,487)² merupakan kuadrat dari R Square atau sama dengan 0,237 (23,7%).  Artinya  dari  pernyataan  tersebut  adalah  hanya  sebesar  23,7  %  variabel  PBV  dapat dijelaskan  oleh  variabel  corporate  social  responsibility,  komisaris  independen,  kepemilikan institusional, ukuran komite audit, dan jumlah dewan  direksi, sedangkan sisanya  yaitu sebesar 76,3%  dijelaskan oleh variabel-variabel lain diluar variabel penelitian.

## c.   Uji Koefisien Regresi Secara Bersama-sama (Uji F)
Uji F digunakan untuk melihat apakah ada pengaruh yang signifikan antara variabel independen dan  variabel  dependen  secara  simultan.  Menurut  Djarwanto  (2000:  190)  Langkah-langkah dalam melakukan uji F adalah:
Perumusan Hipotesis:
Ho  : b1  =  b2  =  0,  artinya  variabel  independen  secara  simultan  tidak  mempunyai  pengaruh terhadap variabel dependen Ho : b1 ≠ b2 ≠ 0, artinya variabel independen secara simultan mempunyai pengaruh terhadap variabel dependen.
Dasar pengambilan keputusan: (i)  Jika sig F ≥ 0,05 maka terima Ho (ii) Jika sig F < 0,05 maka tolak Ho Berikut disajikan hasil pengujian Anova pada Tabel 10 berikut ini:
Tabel 10. Hasil Uji Koefisien Regresi Secara Bersama-sama (Uji F)
ANOVA b Model Sum of Squares df Mean Square F Sig.
1 Regression 2.770 5 .554 4.241 .002 a Residual 13.322 102 .131 Total 16.092 107
a. Predictors: (Constant), X5, X1, X3, X2, X4
b. Dependent Variable: Y
Dari  Tabel  10  diatas  dapat  dilihat  hasil  uji  F  yang  dilakukan  dengan  menggunakan  SPSS, dimana  signifikan  0,002    <  0,05    dan  F  hitung  4,241  >  F  Tabel  2,470  maka  Ho  ditolak,  Ha diterima,  yang  berarti  bahwa  variabel  bebas  (corporate  social  responsibility,  komisaris independen,  kepemilikan  institusional,  ukuran  komite  audit,  jumlah  dewan  direksi)  secara bersama-sama  mempunyai  pengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  yang  diproksikan dalam PBV.
d.  Uji Koefisien Regresi Secara Parsial (Uji t) Pengujian  ini  bertujuan  untuk  menguji  pengaruh  masing-masing  variabel  bebas  secara  parsial terhadap  nilai  perusahaan.  Jika  hasil  perhitungan  t  signifikansi  <0,05  maka  variabel  bebas tersebut mempengaruhi variabel terikat secara signifikan.
Tabel 11. Hasil Pengujian  UJI t (PARSIAL)
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardize d Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance  VIF 1 (Constant) -1.281 0.66 -1.941 0.055 CSR 0.546 0.362 0.138 1.509 0.134  0.976 1.025 Komisaris Independen -0.137 0.369 -0.037 -0.372 0.71 0.832 1.202 Kepemilikan Institusional 0.658 0.344 0.178 1.913 0.059  0.941 1.063 Ukuran  Komite Audit -0.049 0.329 -0.015 -0.149 0.882  0.781 1.28 Jumlah  Dewan Direksi 1.07 0.299 0.369 3.575 0.001  0.763 1.311
a.  Dependent Variabel: PBV
Berdasarkan  hasil  pengujian  pada  Tabel  11  maka  dapat  dilakukan  pengambilan  keputusan untuk pengujian hipotesis ke dua sampai ke enam sebagai berikut:
1.  Pengujian  Hipotesis  ke-2:  Pengaruh  corporate  social  responsibility  terhadap  Price  Book Value. Hasil uji t menunjukkan nilai sebesar 0,134 sehingga signifikansi perhitungan  > 0,05 maka H0 diterima dan menolak H2 yang berarti bahwa “Corporate Social Responsibility tidak berpengaruh secara signifikan terhadap nilai perusahaan yang diproksi dalam nilai PBV”.
2.  Pengujian Hipotesis ke-3: Pengaruh komisaris independen terhadap PBV.
Hasil  uji  t  menunjukkan  nilai  sebesar  0,710  sehingga  signifikansi  perhitungan  >  0,05  maka H0 diterima dan meno lak H3 yang berarti bahwa “Komisaris independen tidak berpengaruh secara signifikan terhadap nilai perusahaan yang diproksi dalam nilai PBV”. 3.  Pengujian Hipotesis ke-4: Pengaruh kepemilikan institusional terhadap PBV.
Hasil  uji  t  menunjukkan  nilai  sebesar  0,059  sehingga  signifikansi  perhitungan  >  0,05  maka H0  diterima  dan  menolak  H4  yang  berarti  bahwa  “Kepemilikan  institusional  tidak berpengaruh secara signifikan terhadap nilai perusahaan yang diproksi dalam nilai PBV”.
4.  Pengujian Hipotesis ke-5: Pengaruh Ukuran komite audit terhadap PBV.
Hasil  uji  t  menunjukkan  nilai  sebesar  0,882  sehingga  signifikansi  perhitungan  >  0,05  maka H0  diterima  dan  menolak  H5  yang  berarti  bahwa  “Ukuran  komite  audit  tidak  berpengaruh secara signifikan terhadap nilai perusahaan yang diporksi dalam nilai PBV”.
5.  Pengujian Hipotesis ke-6: Pengaruh Jumlah Dewan Direksi terhadap PBV. Hasil  uji  t  menunjukkan  nilai  sebesar  0,001  sehingga  signifikansi  perhitungan  <  0,05  maka H0  ditolak  dan  menerima  H5  yang  berarti  bahwa  “Jumlah  Dewan  Direksi  berpengaruh secara signifikan terhadap nilai perusahaan yang diporksi dalam nilai PBV”.
4.  Pembahasan Hasil Analisa Berdasarkan penelitian yang telah dilakukan, maka pokok – pokok temuan penelitian secara keseluruhan sebagai berikut:
1.  Dari uji asumsi klasik yang telah dilakukan maka model regresi realibel karena:
a.  Model asumsi memenuhi asumsi normalitas  yang diuji dengan rasio skewness dan kurtosis dimana  hasil  pengujian  menunjukkan  nilai  diantara  rentang  -2  sampai  dengan  +2  yaitu dengan nilai skewness sebesar 0,987 dan rasio kurtosis 0,564.
b.  Tidak  terdapat  problem  multikolienaritas  karena  masing-masing  variabel  bebas  (corporate social  responsibility,  komisaris  independen,  kepemilikan  institusional,  ukuran  komite  audit dan jumlah dewan direksi) memiliki nilai VIF dibawah angka 10.
c.  Tidak terjadinya gejala heterokedastisitas karena titik-titik menyebar tanpa pola tertentu dan titik pada grafik menyebar di atas dan di bawah angka nol.
d.  Tidak  terjadi  gejala  autokorelasi  positif  maupun  negatif,  hal  ini  terlihat  dari  hasil  pengujian Durbin Watson dimana angka pengujian terletak di antara 4-dL dan 4-dU.
e.  Setelah  asumsi  klasik  terpenuhi  maka  dilakukan  analisi  regresi  berganda  dengan menghasilkan persamaan:
Y = -1,281 + 0,546X 1 – 0,137X 2 + 0,658X 3 – 0,049X 4 +  1,070X 5 + ε f.  Koefisien determinasi variabel bebas sebesar 23,7% mempunyai makna bahwa variasi nilai
PBV hanya mampu dijelaskan oleh variabel bebas corporate social responsibility , komisaris independen,  kepemilikan  institusional,  ukuran  komite  audit,  dan  jumlah  dewan  direksi sebesar 23,7 persen sisanya dijelaskan oleh variabel lain diluar variabel penelitian.
g.  Dari 6 jenis pengujian hipotesis yang telah dilakukan dapat disimpulkan bahwa:
a.  Secara  bersama-sama  semua  variabel  bebas  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap nilai perusahaan yang diproksikan dalam PBV.
b.  Secara  parsial  variabel  bebas  jumlah  dewan  direksi  berpegaruh  secara  signifikan terhadap nilai perusahaan yang diproksikan dalam PBV.
c.  Secara parsial variabel bebas corporate social responsibility , komisaris independen,
kepemilikan institusional, dan ukuran komite audit tidak mempengaruhi secara signifikan nilai perusahaan yang diproksikan dalam PBV.

## KESIMPULAN DAN SARAN
Corporate  social  responsibility,  komisaris  independen,  kepemilikan  institusional,  ukuran  komite audit,  dan  jumlah  dewan  direksi  secara  bersama-sama  mempunyai  pengaruh  signifikan terhadap nilai perusahaan yang diproksikan dalam Price Book Value .
Corporate Social Responsibility tidak terbukti mempengaruhi Nilai Pasar Perusahaan atau Price Book  Value,  Komisaris  independen  tidak  terbukti  mempengaruhi  nilai  pasar  perusahaan  atau price book value ,
Kepemilikan  institusional  tidak  terbukti  mempengaruhi price  book  value Berdasarkan  hasil penelitian  dan  kesimpulan  diatas  maka  saran-saran  yang  dapat  diberikan  adalah  sebagai
berikut:    (1)  Untuk  penelitian  selanjutnya  mungkin  perlu  dilakukan  penelitian  dengan  periode penelitian yang lebih panjang, sehingga dapat dilakukan pengukuran yang lebih akurat. (2) Bagi peneliti  selanjutnya,  juga  dapat  menambah  variabel  penelitian  terutama  mengenai  indikator- indikator  lain  pada  komponen Good  Corporate  Governance seperti  kepemilikan  manajerial, audit laporan keuangan oleh KAP, dan lain sebagainya. (3) Penelitian yang akan datang dapat mencoba menggunakan perhitungan nilai pasar yang lebih kompleks untuk melihat konsistensi hasil penelitian, seperti misalnya Tobin’s Q ( market-to-book  ratio adalah  proksi  Q  yang  paling sederhana)  atau excess  value .  (4)  Mencari  variabel  independen  lain  yang  sesuai  untuk Good Corporate Governance dan variabel-variabel C orporate Social Responsibility .

## REFERENSI
Achmad,  D.  M.  (2005). Good  Corporate  Governance,  Konsep  dan  Penerapannya  Dalam konteks Indonesia. Jakarta : PT. Ray Indonesia .
Almilia,  S.  L.,  &  Ikka,  R.  (2007).  “Analisis  Pengaruh  Karakteristik  Perusahaan  Terhadap Kelengkapan  Pengungkapan  Dalam  Laporan  Tahunan  Perusahaan  Manufaktur  Yang Terdaftar  Di  BEJ.”  Jurnal  Inovasi  Dalam  Menghadapi  Perubahan  Lingkungan  Bisnis.
Skripsi . Jakarta: Universitas Trisakti .
Anggraini,  &  Retno,  F.  R.  (2006).  Pengungkapan  informasi  sosial  dan  faktor-faktor  yang mempengaruhi pengungkapan informasi sosial dalam laporan keuangan tahunan (studi empiris  pada  perusahaan-perusahaan  yang  terdaftar  Bursa  Efek  Jakarta). Simposium Nasional Akuntansi IX , (pp. 23-26). Padang .
Christian, Sitepu, A., & Siregar, H. S. (2008). Faktor-faktor Yang mempengaruhi Pengungkapan Informasi Sosial dalam laporan Tahunan pada Perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa efek Jakarta. Skripsi . Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara .
Daemawati,  &  Deni.  (2004).  Hubungan  Corporate  Governance  Dan  Kinerja  perusahaan. Simposium Nasional Akuntansi VII , (pp. 2-3). Denpasar.
Darmaji,  D.,  &  Hendy,  M.  F.  (2006). Pasar  Modal  Di  Indonesia:  Pendekatan  Tanya  Jawab (2 ed.). Jakarta: Salemba Empat.
Fajar,  &  Mukti,  M.  (2010). Tanggung  Jawab  Sosial  Perusahaan  di  Indonesia  “Studi  tentang Penerapan  Ketentuan  CSR  pada  Perusahaan  Multinasional,  Swasta  Nasional  dan BUMN di Indonesia. Yogyakarta: Pustaka Pelajar .
Fitriani. (2001). Sifnifikasi Perbedaan Tingkat Kelengkapan Pengungkapan Wajib dan Sukarela Pada  Laporan  Keuangan  Perusahaan  Publik  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Jakarta. Makalah dipresentasikan dalam Simposium Nasional Akuntansi IV .
Ghozali,  I.  (2001). Aplikasi  Analisis  Multivariate  Dengan  Program  SPSS (2  ed.).  Semarang: Universitas Diponegoro.
Hastuti,  &  Theresia,  D.  (2005).  Hubungan  antara  Good  Corporate  Governance  dan  Struktur Kepemilikan  dengan  Kinerja  keuangan  (Studi  Kasus  pada  Perusahaan  yang  listing  di Bursa Efek Jakarta). SNA VIII. Solo.
Hendra,  Titisari,  K.,  Eko,  S.,  &  Doddy,  S.  (2010).  Corporate  Social  Responsibility  (CSR)  dan Kinerja Perusahaan. Simposium Nasional Akuntansi 13. Purwokerto.
http://www.idx.co.id  Daftar  Saham  Perusahaan  Tercatat  yang  Masuk  Dalam  Penghitungan Indeks LQ-45 Periode Agustus 2009 s/d Januari 2012. (n.d.). Sumber Internet.
Indonesia, I. A. (2010). Standar Akuntansi Keuangan, Buku 1. Jakarta: Salemba Empat .
Juanda,  A.  (2009).  Analisis  Konseptual  Good  Corporate  Governance. Naskah  Publikasi Keilmuan Penelitian Dasar Keilmuan . Malang : Universitas Muhammadyah.
Kusumawati,  Novi,  D.,  &  Riyanto,  B.  (2005).  Corporate  Governance  dan  Kinerja:  Analisis Compliance  Reporting  dan  Struktur  Dewan  Terhadap  Kinerja. Simposium  Nasional Akuntansi (SNA) VIII. Solo .
Lastanti,  &  Hexana,  S.  (2005).  Hubungan  Struktur  Corporate  Governance  dengan  Kinerja Perusahaan dan Reaksi Pasar. Konferensi Nsional Akuntansi , (pp. 1-18). Jakarta.
Marwata. (2001). Hubungan antara Karakteristik Perusahaan dan Kualitas Ungkapan Sukarela dalam  Laporan  Tahunan  Perusahaan  Publik  di  Indonesia. Simposium  Nasional Akuntansi IV.
Mayangsari,  N.  (2009).  Pengaruh  Faktor-faktor  Keuanagan  dan  Non  Keuangan  Terhadap Pengungkapan  Sukarela  Laporan  Keuangan. Skripsi .  Surakarta:  Universitas Muhammadiyah .
Noviani,  A.  (2006).  Analisis  Pengungkapan  Informasi  Laporan  Tahunan  pada  Perusahaan Manufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Jakarta. Skripsi .  Yogyakarta:  Universitas Islam Indonesia .
Rosmasmita,  H.  (2007).  Faktor-faktor  yang  Mempengaruhi  Pengungkapan  Sosial  dalam Laporan  Keuangan  Tahunan  Perusahaan  Manufaktur  di  Bursa  Efek  Jakarta. Skripsi . Yogyakarta: Universitas Islam Indonesia .
Santoso,  S.  (2010). Statistik  Parametrik:  Konsep  dan  Aplikasi  Dengan  SPSS. Jakarta:  Elex Media Komputindo .
Sekaran, U. (2003). Research methods for business (4 ed.). New York: John Wiley & Sons, Inc.
Sembiring,  E.  (2005).  Karakteristik  perusahaan  dan  pengungkapan  tanggung  jawab  sosial  : studi  empiris  pada  perusahaan  yang  tercatat  di  Bursa  Efek. Simposium  Nasional Akuntansi 9. Jakarta.
Sifnifikasi Perbedaan Tingkat Kelengkapan Pengungkapan Wajib dan. (n.d.).
Supranto, J. (2008). Statistik : Teori dan Aplikasi, Jilid 1 (7 ed.). Jakarta: Erlangga.
Supranto, J. (2008). Statistik : Teori dan Aplikasi, Jilid 2 (7 ed.). Jakarta: Erlangga.
Suratman,  A.  (2017). Good  Corporate  Governance:  Konsep  dan  Permasalahannya. Jakarta: Tintamas Indonesia .
Wahyu,  S.  L.  (2009).  Faktor-faktor  yang  Mempengaruhi  Pengungkapan  Sukarela  Modal Intelektual”  (Studi  Empiris  Pada  Perusahaan  Nin  Keuangan  yang  Listing  di  BEI).
Program  Studi  Magister  Sains  Akuntansi .  Program  Pascasarjaa  Universitas Diponegoro .
Widi,  D.  (2007).  Analisis  Pengaruh  Pengungkapan  Sosial  dalam  Laporan  Tahunan  Terhadap Volume  Perdagangan  Saham”  (Studi  Empiris  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang Termasuk Dalam Indeks LQ 45). Skripsi . Malang: Universitas Muhammadiyah .
Yuniasih,  N.  W.,  &  Wirakusuma,  M.  G.  (2007).  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  terhadap  Nilai Perusahaan  dengan  Pengungkapan  Corporate  Social  Responsibility  dan  Good Corporate  Governance  sebagai  Variabel  Pemoderasi. Jurnal  Akuntansi  Universitas Udayana .