## ANALISIS PENGARUH LIKUIDITAS DAN PROFITABILITAS TERHADAP KESULITAN KEUANGAN PADA PERUSAHAAN SEKTOR INDUSTRI MANUFAKTUR PERIODE 2017 – 2019
1 Alfansyah Surya Pratama, 2 Ulil Hartono
1,2 Jurusan  Manajemen,  Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Negeri Surabaya - Indonesia
e-mail: alfansyah.18051@mhs.unesa.ac.id ulilhartono@unesa.ac.id ( correspondent author )

## ABSTRACT
This study aims to determine the effect of Financial Distress. The independent variables in this  research  are  Liquidity  and  Profitability,  while  the  dependent  variable  is  Financial Distress in  manufacturing  industry  companies in  the  Indonesia  Stock Exchange  for  the 2017-2019 period. The purposive sampling method was used as a sampling method, to obtain a sample of 15 companies. The data analysis technique is multiple linear regression that  was  carried  out  by  processing  the  data  using  SPSS  version  20.  The  results  of  the research  found  that  Liquidity  and  Profitability  did  not  have  a  significant  effect  on  the Financial  Distress  of  the  manufacturing  industry  companies  in  the  Indonesia  Stock Exchange 2017-2019 period.
Keywords: Liquidity; Profitability; Financial Distress
Diterima (Received) : 14-10-2022 Direvisi (Revised) : 27-03-2023 Disetujui (Approved) : 03-06-2023 Dipublikasi (Published) : 01-07-2023
©2023 Copyright (Hak Cipta) : Penulis (Authors) Diterbitkan oleh (Published by) : Program Studi Manajemen, Universitas Nusa Cendana, Kupang – Indonesia. Ini adalah artikel akses terbuka di bawah lisensi (This is an open access article under license) : CC BY (https://creativecommons.org/licenses/by/4.0/)

## PENDAHULUAN
Perputaran  struk  penjualan  yang  sangat  rendah  juga  menjadi  salah  satu penyebab kesulitan keuangan (Aisyah et al., 2017). Perusahaan yang tidak bersaing dan  tidak  mengambil  tindakan  untuk  meningkatkan  kinerja  menghadapi  kesulitan keuangan  bahkan  kebangkrutan  (Christian  dan  Haryono,  2021).  Kebangkrutan merupakan masalah yang sangat serius, sehingga akan lebih baik jika ada peringatan dini untuk mengidentifikasi potensi kebangkrutan suatu perusahaan (Supriyanto dan Darmawan,  2018).  Pembangunan  berkelanjutan  harus  dilakukan  agar  perusahaan terhindar  dari  risiko  kesulitan  keuangan  yang  dapat  berujung  pada  kebangkrutan (Mappadang  et  al.,  2019).  Selain  itu,  perusahaan  menyadari  bahwa  perusahaan membutuhkan pelanggan untuk membeli produk guna mendapatkan keuntungan dan beroperasi  secara  berkelanjutan  tanpa  kesulitan  keuangan  (Oktrina,  2018).  Di  saat perubahan  ekonomi  yang  cepat,  manajemen  diperlukan  untuk  mempertahankan kelangsungan bisnis. Kelangsungan usaha berarti perusahaan terus beroperasi tanpa batasan sepanjang waktu (Mardiani et al., 2019). Manajemen harus mampu mengelola portofolio  investasi  perusahaan  dan  membedakan  perusahaan  yang  buruk  dengan perusahaan yang sehat (Vestari dan Farida, 2014). Keberhasilan atau kegagalan suatu perusahaan ditentukan oleh strategi perusahaan dalam mengelola dan memecahkan masalah yang berkaitan dengan kondisi keuangan perusahaan. Jika posisi keuangan perusahaan sangat penting dalam segala hal. Hal ini merupakan faktor yang menjadi esensial  sekaligus  minat  seseorang  dalam  penelitian.  Selain  itu,  penelitian  ini  lebih fokus pada sektor unggulan yaitu. industri manufaktur (Almilia dan Kristijadi, 2003).
Faktor internal dan eksternal yang menyebabkan kesulitan keuangan. Faktor internal  biasanya  bersifat  mikro  dan  dapat  berupa  kredit  yang  disalurkan  kepada nasabah besar (Rahmawati dan Suryono, 2015). Faktor internal yang terakhir dalam hal ini adalah hasil penjualan yang tidak mencukupi atau tidak dapat menutup biaya pokok penjualan dan biaya operasional yang berakhir pada kebangkrutan (Silalahi et al., 2018).  ). Faktor eksternal biasanya bersifat makro,  dan mempengaruhi jalannya operasi perusahaan (Silalahi et al., 2018). Rasio profitabilitas dapat digunakan untuk memprediksi  kemungkinan  kebangkrutan  pada  perusahaan  yang  mengalami  tanda- tanda  awal  financial  distress.  Dalam  hal  ini  rasio  mengukur  tingkat  profitabilitas perusahaan,  dan  jika  tidak  konsisten  mencapai  laba  yang  seharusnya,  maka perusahaan berada dalam situasi. situasi keuangan. kesulitan (Khotimah dan Yuliana, 2020).  Studi  A  menguji  pengaruh  likuiditas  dan  profitabilitas  terhadap  kesulitan keuangan. Hasil Studi A dan studi B memiliki hasil yang berbeda. Studi A menunjukkan likuiditas  dan  profitabilitas  berpengaruh  besar  terhadap  kesulitan  keuangan, sedangkan  berbeda  dengan  studi  B  yang  tidak  berdampak.  Justru  pada  penelitian A  dan B terjadi hal sebaliknya dan disebut research gap . Dan alasan memilih likuiditas, profitabilitas dan kesulitan keuangan sebagai tujuan  kajian perusahaan  manufaktur adalah karena ketiga variabel tersebut mempunyai perbandingan yang akurat untuk menentukan  perusahaan  manufaktur  mengalami  kesulitan  keuangan,  yang disebabkan oleh indikator likuiditas dan profitabilitas. Dengan melihat perkembangan nilai  PBV  ( Price  Book  Value ),  spesifik  sektor  selama  tahun  2015-2019  sebagai fenomena utama, terlihat bahwa berbagai sektor industri manufaktur  tumbuh setiap tahun,  sementara  sektor  lain  seperti  pertanian, pertambangan bervariasi atau tidak stabil dari tahun ke tahun. Penelitian ini memiliki tujuan yaitu menganalisis pengaruh likuiditas dan profitabilitas terhadap kesulitan keuangan di sektor manufaktur pada tahun 2017-2019.

## TINJAUAN PUSTAKA, KERANGKA PENELITIAN DAN HIPOTESIS Teori Agensi
Kamalia  (2022)  menyatakan  bahwa  teori  keagenan  ini  menggambarkan hubungan antara dua pihak, dengan prinsipal atau investor sebagai pemegang saham atau pemilik bisnis dan agen atau manajemen sebagai pihak yang mengarahkan bisnis. Lebih  lanjut,  Suryandari  dan  Priyanto  (2012)  menjelaskan  bahwa  hubungan kontraktual  antara  investor  sebagai  prinsipal  dan  manajer  sebagai  agen  memiliki perbedaan  kepentingan.  Suryandari  dan  Priyanto  (2012)  menegaskan  bahwa  isu keagenan  telah  mendapat  banyak  perhatian.  Masalah  keagenan  muncul  dari  konflik kepentingan  antara  pemegang  saham,  pemegang  obligasi  dan  manajemen  karena mereka tidak berbagi kepentingan terbaik mereka.

## Kesulitan Keuangan Perusahaan
Kesulitan  keuangan  adalah  tahap  pada  saat  situasi  dan  kondisi  perusahaan memburuk  dan  terjadinya  kebangkrutan  (Widhiastuti  et  al.,  2019).  Jika  suatu perusahaan  menghadapi  kesulitan  keuangan,  maka  perlu  mempercepat  pengambilan keputusan manajemen dan menghindari masalah kebangkrutan jangka panjang. Hal ini memungkinkan  manajemen  untuk  membuat  keputusan merger dan  akuisisi, perusahaan untuk melunasi utang jangka panjang, dan mengatur perusahaan lebih baik di masa depan (Harianto dan Fidiana, 2020).

## Likuiditas
Likuiditas  merupakan  indikator  keuangan  perusahaan  yang  sangat  mendasar karena menunjukkan kemampuan perusahaan untuk mengatasi masalah keuangannya, terutama yang jatuh tempo pendek/liabilitas kurang dari satu tahun, dari modal kerja (Simanjuntak  et  al.,  2017).  Beberapa  berpendapat  bahwa  likuiditas  menunjukkan kekuatan dan kelemahan perusahaan. Indikator lancar adalah indikator yang digunakan pada penelitian ini. Mahaningrum dan Merkusiwati (2020) menjelaskan bahwa untuk mengukur  kemampuan  perusahaan  dalam  membayar  hutang  jangka  pendek  yang ditagih  secara  keseluruhan  dibutuhkan  indikator berupa current  ratio .  Mahaningrum dan Merkusiwati (2020) menjelaskan  bahwa jika rasio likuiditas rendah, perusahaan tidak  memiliki  modal  yang  cukup  untuk  melunasi  utangnya.  Namun,  tingginya  hasil pengukuran key figure belum tentu disebabkan oleh kesehatan perusahaan yang baik, melainkan  penggunaan  likuiditas  yang  kurang  optimal.  Ada  indikator  standar  yang digunakan untuk menentukan apakah suatu perusahaan dalam keadaan sehat, seperti rata-rata  industri  untuk  perusahaan  sejenis  atau  target  yang  sebelumnya  ditetapkan oleh perusahaan. Widarjo dan Setiawan (2009) menjelaskan bahwa rasio cepat, rasio lancar, serta rasio kas dapat digunakan untuk menentukan likuiditas suatu perusahaan.

## Profitabilitas
Profitabilitas  merupakan  metrik  yang  menunjukkan  pengelolaan  aset perusahaan  pada  menghasilkan  laba  penjualan  bersih  (Pertiwi,  2018).  Menghitung margin laba berguna untuk pihak internal dan eksternal karena memungkinkan untuk menghitung  laba  bersih  yang  dihasilkan  oleh  perusahaan  dalam  periode  tertentu. Profitabilitas  adalah  kemampuan  untuk  meningkatkan  atau  menurunkan  tingkat perkembangan  laba bersih  per  periode.  Dalam  penelitian  Anggelia  dan  Prasetiono (2012), profitabilitas didekati dengan ROA. Profitabilitas dengan proksi ROA positif menunjukkan  bahwa  semua  aset  yang  digunakan  untuk  menjalankan  bisnis  dapat menghasilkan  keuntungan  bagi  bisnis,  sedangkan  ROA  negatif  menunjukkan  bahwa
aset  yang  digunakan  untuk  menjalankan  bisnis  menguntungkan  bagi  bisnis  yang disediakan oleh perusahaan (Anggelia dan Prasetiono, 2012).

## Kerangka Penelitian
Pada  Gambar  1  menjelaskan  likuiditas  dan  profitabilitas  dapat  mempengaruhi terjadinya            kesulitan  keuangan.  Dalam  penelitian  ini  lebih  difokuskan  pada  variabel Likuiditas dan Profitabilitas berpengaruh atau tidak maka akan meminimalisir kerugian saat  perusahaan  mengalami  kesulitan  keuangan.  Dilakukan  uji  hipotesis  untuk mengetahui pengaruh profitabilitas dan likuiditas pada kesulitan keuangan
Sumber: dikonstruksi penulis, 2021

## Gambar 1
Kerangka Penelitian

## Hipotesis
Hipotesis yang diajukan pada penelitian ini adalah sebagai berikut : Ho : b1 = 0 diduga tidak ada pengaruh signifikan likuiditas terhadap kesulitan
keuangan      pada  perusahaan  sektor  industri  manufaktur  periode 2017 – 2019
Ha1  :  b1  ≠  0  diduga  ada  pengaruh  signifikan  likuiditas  terhadap  kesulitan keuangan  pada  perusahaan  sektor  industri  manufaktur  periode 2017 – 2019
Ho : b2 = 0 diduga tidak ada pengaruh signifikan profitabilitas terhadap kesulitan keuangan  pada  perusahaan  sektor  industri  manufaktur  periode 2017 – 2019
Ha2  : b2 ≠ 0 diduga  ada pengaruh  signifikan  profitabilitas  terhadap  kesulitan keuangan  pada  perusahaan  sektor  industri  manufaktur  periode 2017 – 2019

## METODE PENELITIAN
Laporan  data  keuangan  tahunan  adalah  data  sekunder  yang  digunakan.  Data sekunder tersedia pada laman Bursa Efek Indonesia (BEI) www.idx.co.id. Selain itu, data pendukung  lainnya berupa literatur, artikel dan jurnal terkait penelitian.  Perusahaan manufaktur yang terdapat di BEI pada tahun 2017 hingga 2019 merupakan populasi yang digunakan dalam penelitian ini. Total                   populasi perusahaan sebanyak 39. Sampel yang  digunakan  adalah  sampel  sasaran,  yaitu  sampel  yang  memenuhi  kriteria perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2017  hingga 2019,  dari  subsektor  yang  sama,  mengalami  kesulitan  keuangan,  dan  dengan  tingkat kekayaan  dan  industri  yang  kurang  lebih  sama  dan  perusahaan  penerbit  laporan keuangan  periode  2017-2019.  Setelah  dilakukan  pemilihan  sampel  sesuai,  telah
Likuiditas  ( X1)
Profitabilitas (X2)
Kesulitan Keuangan (Y)
teridentifikasi  15  yang  sesuai.  Teknik  untuk  pengumpulan  data  dalam  penelitian  ini adalah  teknik  rekam.  Metode  analisis  data  yang  digunakan  terdapat  beberapa  teknik yaitu multikolinearitas, autokorelasi, regresi  linier berganda, heteroskedastisitas, dan uji  normalitas digunakan sebagai uji asumsi klasik.

## HASIL DAN PEMBAHASAN Analisis Statistik Deskriptif
Analisis  statitistik  deskriptif  bertujuan  untuk  memberikan  gambaran  atau deskripsi suatu data (Silalahi et al., 2018). Pada penelitian ini telah memperoleh data dan  kemudian  diperiksa  oleh  pemeriksa  yang  bersifat  independen.  Analisis  dalam penelitian ini dapat dilihat dari standar deviasi, nilai minimum, nilai maksimum, dan mean dari  masing-masing  variabelnya.  Untuk  menganalisis  data  tersebut  dilakukan dengan bantuan SPSS 20. Berikut hasil dari analisis statistik deskriptif.
Tabel 1

## Analisis Statistik Deskriptif
N Minimum  Maksimum Mean Std Deviation X1_Likuiditas 45 1.15 19.20 9.6469 4.57566 X2_Profitabilitas 45 2.15 32.10  14.7213 5.98142 Y_Kesulitan Keuangan 45 3.32 38.30  12.8789 6.99299 Valid N (listwise) 45

## Sumber : Data Output SPSS Diolah, 2021
Berdasarkan hasil  analisis  statistik  deskriptif  variabel  diatas,  maka  kesimpulan yang  dapat  diambil  adalah sebagai berikut :
a. Nilai  minimum  variabel  likuiditas,  sebesar  1.15%,  variabel  profitabilitas, sebesar 2.15%, dan variabel kesulitan keuangan, sebesar 3.32%
b. Nilai  maksimum  variabel  likuiditas,  sebesar  19.20%%,  variabel profitabilitas, yaitu  sebesar 32.10%, dan variabel kesulitan keuangan, sebesar 38.30%
c. Nilai mean variabel  likuiditas  ,  sebesar  9.64%,  variabel  profitabilitas, sebesar 14.72%, dan variabel kesulitan keuangan, sebesar 12.87%
d. Nilai  standar  deviasi  variabel  likuiditas,  yaitu  sebesar  4.57%,  variabel profitabilitas,  sebesar 5.98%, dan variabel kesulitan keuangan, sebesar 6.99%

## Uji Asumsi Klasik

## Uji Normalitas
Suatu variabel akan dinyatakan terdistribusi normal jika nilai signifikanya > 0,05 (tingkat kepercayaan sebesar 5%) (Dewi et al., 2019). Berikut ini hasil uji normalitas dengan menggunakan Kolmogorov- Smirnov (K-S).
Tabel 2 Pengujian Normalitas Kolmogorov- Smirnov Unstandardized Residual N 45 Normal Parameters Mean 0.00E+00 std deviation 6.78347901 Absolute 0.162 Most Extreme Differences Positive 0.162 Negative -0.091 Kolmogorov-Smirnov Z 1.089 Asymp. Sig. (2-tailed) 0.186
Sumber: Data Output SPSS Diolah,  2021
Dari hasil pengujian Kolmogorov-Smirnov pada Tabel 2, dihasilkan nilai Asymp. Sig.  (2-tailed)  sebesar  0,186.  Dengan  begitu  dapat  dikatakan  bahwa  uji  normalitas dalam penelitian ini sudah terpenuhi karena nilai Asymp. Sig. (2-tailed) berada di atas 0,05.

## Uji Multikolinearitas
Uji multikolinearitas bertujuan untuk menguji apakah model regresi ditemukan adanya korelasi antar variabel bebas (independen) (Dewi et al., 2019). Model regresi yang  baik  seharusnya tidak  terjadi  korelasi  antar  variabel  independen. Multikolinearitas  dapat  dilihat  dari  nilai tolerance dan  lawannya variance  inflation factor (VIF) . Multikolinearitas akan terjadi jika nilai tolerance lebih kecil dari 10% (0,01) dan nilai VIF lebih dari 10 (Setyaningsih, 2008). Berikut ini hasil uji multikolinearitas.
Tabel 3 Uji Multikolinearitas
Coefficients a Model Collinieraity Statistics 1 Tolerance VIF X1_Likuiditas 0.989  1.011 X2_Profitabilitas 0.989  1.011 a. Dependent Variable: Y_Kesulitan Keuangan Sumber : Data Output SPSS Diolah, 2021
Hasil  pengujian  menunjukkan  nilai tolerance lebih  besar  dari  10%  sedangkan nilai  VIF  tidak  melebihi  10.  Oleh  karena  itu  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel Likuiditas dan Profitabilitas terbebas dari multikolinearitas.

## Uji Heteroskedastisitas
Uji heteroskedastisitas bertujuan menguji apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain (Dewi et al., 2019). Metode yang digunakan untuk menguji heteroskedastisitas yaitu dengan uji glejser . Berikut ini adalah hasil dari uji Glejser.
Tabel 4
Uji Heteroskedastisitas
Coefficients a Model Unstandardized Standardized t Sig. Coefficients Coefficients B Std. Error Beta 1 (Constant) 7.411 2.217 3.343  0.002 X1_Likuiditas 0.099 0.15 0.097  0.658  0.514 X2_Profitabilitas -0.237 0.115 -0.304 - 2.063 0.045 a. Dependent Variable: ABRESID
Sumber : Data Output SPSS Diolah, 2021
Berdasarkan hasil analisis uji heteroskedastisitas pada Tabel 4 dihasilkan nilai signifikansi  variabel  Profitabilitas  tersebut  di  atas  0,05.  Dengan  begitu  dapat disimpulkan bahwa terdapat satu variabel yaitu Profitabilitas yang mengalami gejala heteroskedastisitas dalam model regresi ini.
Untuk mengatasi gejala heteroskedastisitas tersebut diperlukan uji White. Uji ini dilakukan dengan cara meregres residual kuadrat dengan variabel independen, variabel independen kuadrat dan perkalian variabel independen (Dewi et al., 2019). Rumus uji White  adalah  n  x  R  Square,  dimana  n  adalah  jumlah  sampel  penelitian.  Setelah mendapat  chi square hitung maka selanjutnya mencari nilai  chi square tabel dengan rumusnya adalah k-1, dimana k adalah jumlah variabel independen dan juga tetap harus memperhatikan tingkat signifikan yang digunakan yakni sebesar 5%. Berikut ini adalah tabel uji White.
Tabel 5
Uji White Model Summary b Model R R Square Adjusted R  Square Std. Error of the Estimate 1 .272 a 0.074 0.03 94.86225 a. Predictors: (Constant), X2_Profitabilitas, X1_Likuiditas
b. Dependent Variable: Res2

## Sumber : Data Output SPSS Diolah, 2021
Berdasarkan hasil uji pada Tabel 5, dapat dilihat nilai R Square sebesar 0,074. Selanjutnya  dapat  dimasukkan  kedalam  rumus  chi  square  hitung  45  x 0,074  dengan hasil 3,33. Lalu dilanjutkan dengan melihat nilai tabel chi square, dengan df 2 – 1 = 1, pada tingkat siginifikan 5% (0,05) didapatkan angka chi square tabel sebesar 3,841.
Dasar pengambilan keputusannya adalah apabila nilai chi square hitung lebih kecil  dari  nilai  chi  square  tabel,  maka  sudah  tidak  lagi  terdapat  gejala heteroskedastisitas.  Setelah  dilakukan  uji  White  penelitian  ini  dikatakan  lulus  uji heteroskedastisitas karena diperoleh hasil 3,33 < 3,841.

## Uji Autokorelasi
Uji autokorelasi bertujuan menguji apakah dalam suatu model regresi linear ada korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode t dengan kesalahan pada periode
t-1  (sebelumnya)  (Dewi  et  al.,  2019).  Pada  penelitian  ini  penulis  mendeteksi autokorelasi  dengan  menggunakan  uji Durbin-Watson  (DW  test) .  Regresi  yang  bebas dari autokorelasi jika memenuhi du < d < 4 – du. Berikut ini hasil dari uji autokorelasi dengan menggunakan uji Durbin-Watson .
Tabel 6 Uji Autokorelasi
Model Summary b Mode l Adjusted R Square Std. Error of the Durbin -Watson R R Square Estimate 1 243 a 0.059 0.014 6.94311 2.028 a. Predictors: (Constant), X2_Profitabilitas, X1_Likuiditas b. Dependent Variable: Y_Kesulitan Keuangan
Sumber : Data Output SPSS Diolah, 2021
Berdasarkan hasil pengujian autokorelasi dengan metode Durbin-Watson pada Tabel 6 didapatkan  nilai DW sebesar 2,028. Hal tersebut menunjukkan bahwa DW 2,028 lebih besar dari nilai batas bawahnya, yaitu 1,6148 (batas atas pada Durbin Watson), apabila nilai DW > dU maka tidak ada autokorelasi positif, sehingga dapat disimpulkan bahwa terdapat autokorelasi negatif pada model                regresi ini.

## Analisis Regresi Linier Berganda
Regresi  linier  berganda  adalah model  regresi  yang  melibatkan  lebih  dari  satu variabel independen . Analisis regresi linear berganda dilakukan untuk mengetahui arah dan  seberapa  besar  pengaruh  variabel  independen  terhadap  variabel  dependen (Kusumadewi, 2018).
Tabel 7 Analisis Regresi Linier Berganda
Coefficients a
Dependent Variable: Y_Kesulitan Keuangan Sumber : Data Output SPSS Diolah, 2021
Dari hasil Tabel 7, maka kesimpulan yang dapat diambil adalah sebagai berikut:
1. Nilai intercept konstanta sebesar 9,110. Hasil tersebut dapat diartikan bahwa apabila  besarnya nilai  seluruh  variabel  independen  adalah  0,  maka  nilai kemungkinan terjadinya Kesulitan Keuangan akan sebesar 9,110.
2. Nilai koefisien regresi variabel Likuiditas yaitu sebesar 0,369. Hasil tersebut dapat diartikan bahwa apabila nilai variabel Likuiditas naik satu satuan maka
Model
Unstandardized
Standardized t Sig. Coefficients Coefficients B Std. Error Beta 1 (Constant) 9.110 3.393 2.685 0.01 X1_Likuiditas 0.369 0.23 0.241 1.604  0.116 X2_Profitabilitas 0.014 0.176 0.012 0.081  0.936
Kesulitan  Keuangan akan  mengalami  peningkatan  sebesar  0,369  dengan asumsi variabel independen  lainnya konstan.
3. Nilai  koefisien  regresi  variabel  Profitabilitas  yaitu  sebesar  0,014.  Hasil tersebut dapat diartikan bahwa apabila nilai variabel Profitabilitas naik satu satuan maka Kesulitan Keuangan akan mengalami penurunan sebesar 0,014 dengan asumsi variabel independen lainnya konstan.

## Koefisien Determinasi
Koefisien  determinasi  (R2)  adalah mengukur  seberapa jauh kemampuan  model dalam menerangkan variasi variabel dependen. Nilai koefisien determinasi adalah 0 dan 1.  Nilai  R2  yang  kecil  berarti  kemampuan  variabel-variabel  dependen  sangat  terbatas (Anggelia & Prasetiono, 2012).

## Tabel 8
Koefisien Determinasi Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Durbin- Watson Estimate 1 .243 a 0.059 0.014 6.94311 2.028 a. Predictors: (Constant), X2_Profitabilitas, X1_Likuiditas b. Dependent Variable: Y_Kesulitan Keuangan
Sumber : Data Output SPSS Diolah, 2021
Berdasarkan  output  SPSS  pada  Tabel  8  dapat  diketahui  nilai  koefisien determinasi  (Adjusted  R  Square)  sebesar  0,014  atau  1,4  %.  Hasil  tersebut  dapat disimpulkan bahwa besarnya variasi variabel independen dalam mempengaruhi model persamaan  regresi  yaitu  sebesar  1,4%  dan  sisanya  98,6%  dipengaruhi  oleh  faktor- faktor lain yang tidak dimasukkan dalam model regresi.

## Uji Hipotesis
Pengujian hipotesis dalam penelitian ini menggunakan uji f dan uji t. Uji statistik F  pada  dasarnya  menunjukkan  apakah  semua  variabel  independent  atau  bebas  yang dimasukkan dalam model mempunyai pengaruh secara bersama-sama terhadap variabel dependen/terikat, hipotesis nol (Ho) yang hendak diuji adalah apakah semua parameter dalam  model  sama  dengan  nol  (Bonang,  2020) . Uji  T  ialah  untuk  mengkaji  apakah hipotesis  yang  dilakukan  diterima  atau  ditolak,  dilakukan  uji  signifikan  yaitu  dengan mengkonsultasikan nilai t hitung dengan nilai Ttabel pada tingkat kepercayaan95% (α = 0,05) sehingga digunakan taraf signifi kansi 5% untuk hipotesis teoritis harus dijadikan sebagai  hipotesis  kerja  (Bonang,  2020).  Hasil  uji  f  dari  pengujian  hipotesis  dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
Uji F Model Sum of Squares df  Mean Square F Sig. 1 Regression 126.997 2 63.498  1.317  .279 b Residual 2024.686 42 48.207 Total 2151.682 44 a. Dependent Variable: Y_Kesulitan Keuangan
b. Predictors: (Constant), X2_Profitabilitas, X1_Likuiditas Sumber : Data Output SPSS Diolah, 2021
Dari  hasil  pada Tabel  9  didapatkan  hasil  tingkat  signifikansi  sebesar  0,279. Dengan  tingkat  signifikansi  lebih  besar  dari  0,05  artinya  apabila  tingkat  signifikansi lebih besar dari 0,05 atau 5% maka model yang digunakan dalam kerangka pikir teoritis tidak  layak  digunakan.  Untuk  uji  f  tetap  berpengaruh  secara  siginifikan  walaupun mengalami kegagalan dalam kelayakan model dikarenakan hasil tingkat signifikansi itu sendiri yang melebihi 0,05.
Untuk hasil uji t dapat dilihat pada Tabel 7 (hasil analisis regresi linier berganda). Adapun hasil dari pengujian hipotesis dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:

## 1. Pengujian Hipotesis Pertama
Hipotesis  pertama  dalam  penelitian  ini  adalah  besarnya  proporsi Likuiditas tidak berpengaruh signifikan terhadap kemungkinan terjadinya Kesulitan Keuangan pada perusahaan sektor industri manufaktur periode 2017 – 2019. Besarnya koefisien regresi Likuiditas sebesar 0,369 dan nilai signifikansi sebesar 0,116. Pada tingkat signifikansi α = 5%, maka koefisien regresi tersebut tidak signifikan karena p-value dari 0,116 > 0,05. Dengan begitu  dapat  disimpulkan  bahwa  besarnya  proporsi  Likuiditas  tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  kemungkinan  terjadinya  Kesulitan Keuangan  pada  perusahaan  sektor  industri  manufaktur  periode  2017  – 2019 , sehingga hipotesis pertama dalam penelitian ini ditolak.

## 2. Pengujian Hipotesis Kedua
Hipotesis  kedua  dalam  penelitian  ini  adalah  besarnya  proporsi Profitabilitas  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  kemungkinan terjadinya  Kesulitan  Keuangan  pada  perusahaan  sektor  industri manufaktur periode 2017 – 2019. Besarnya Koefisien regresi profitabilitas 0,014 dan nilai signifikansi sebesar 0,936. Pada tingkat signifikansi α = 5%, maka koefisien regresi tersebut tidak signifikan karena p-value dari 0,936 >  0,05.  Dengan  begitu  dapat  disimpulkan  bahwa  besarnya  proporsi Profitabilitas  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  kemungkinan terjadinya  Kesulitan  Keuangan  pada  perusahaan  sektor  industri manufaktur  periode  2017  –  2019,  sehingga  hipotesis  kedua  dalam penelitian ini ditolak.

## Pengaruh Likuiditas terhadap Kesulitan Keuangan
Dapat  disimpulkan  dari  hasil  analisis  data  bahwa  kemungkinan  terjadinya kesulitan  keuangan  pada  perusahaan  manufaktur  yang  listing  di  BEI  periode  tahun 2017-2019  secara  signifikan  Likuiditas  tidak  berpengaruh  terhadap  kemungkinan
terjadinya kesulitan keuangan. Likuiditas yang dihitung dengan menggunakan Current Ratio  memiliki  hasil  yang  tidak  memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap  tingkat kesulitan keuangan. Jika dilihat dari hasil penelitian ini, baik atau tidaknya kewajiban lancar tidak selalu berpengaruh terhadap kesulitan keuangan.

## Pengaruh Profitabilitas Terhadap Kesulitan Keuangan
Berdasarkan  hasil  analisis  data,  di  atas,  secara  signifikan  dapat  disimpulkan bahwa Profitabilitas  tidak berpengaruh terhadap kemungkinan  terjadinya  kesulitan keuangan.  Profitabilitas  yang  diukur  dengan  semakin  besar  Return  on  Asset  ini menunjukkan  kinerja  keuangan  perusahaan  semakin  baik.  Apabila  Return  on  Asset meningkat,  berarti  profitabilitas  perusahaan  meningkat.  Sebaliknya,  kemungkinan financial distress muncul ketika return on asset lebih rendah yang mengindikasikan kinerja  keuangan  yang  buruk  dimana  perusahaan  tidak  mampu  memaksimalkan dengan baik asetnya untuk menghasilkan keuntungan.

## SIMPULAN DAN SARAN
Pada penelitian ini teori agensi ( agency theory ) digunakan sebagai alat untuk menganalisa 15 annual report perusahaan yang terdaftar di BEI pada periode tahun 2017 – 2019. Hasil regresi berganda menunjukkan bahwa Likuiditas dan Profitabilitas tidak berpengaruh signifikan terhadap kemungkinan terjadinya Kesulitan Keuangan. Dalam  implikasi  praktisnya  di  penelitian  ini  terdapat  perbandingan  dengan  para peneliti terdahulu yang memiliki hasil berbeda, dapat diambil contoh dari penelitian Fitri  (2015)  yang  menunjukan  bahwa  likuiditas  dan  profitabilitas  sama  –  sama memiliki  pengaruh  negatif  pada  kesulitan  keuangan  perusahaan,  sedangkan  dalam penelitian ini tidak memiliki pengaruh signifikan sama sekali.
Berdasarkan  analisis  di  atas,  memiliki  kesimpulan  yaitu  hasil  keseluruhan yang  digunakan  dalam  teori  keagenan  tidak  dapat  dipertahankan  karena  tidak  ada hipotesis  yang  terbukti. Agency  theory digunakan  untuk  mengurangi  konflik  akibat benturan  kepentingan.  Jika  profitabilitas  perusahaan  tinggi  maka  dapat  dikatakan kinerja manajemen baik, tetapi pemegang saham tidak memantau kinerja manajemen. Ini dapat menyebabkan penipuan oleh manajer dengan  meningkatkan  keuntungan dan memikat investor.
Limitasi dari penelitian ini adalah sampel perusahaan yang diteiliti cenderung sedikit , dan hanya meneliti di 3 tahun terakhir saja yakni 2017 – 2019. Disarankan bagi  penelitian  selanjutnya  adalah  memperbanyak  sampel  perusahaan  dan menambahkan periode penelitian minimal 5 tahun.

## DAFTAR RUJUKAN
Aisyah, N. N., Kristanti, F. T., & Zultilisna, D. (2017). Pengaruh Rasio Likuiditas, Rasio Aktivitas, Rasio Profitabiltas,  dan  Rasio Leverage Terhadap  Financial  Distress (Studi  pada  Perusahaan  Tekstil  dan  Garmen  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia Tahun 2011-2015). E- Proceeding Of Management , 4 (1), 411–419.
Almilia,  L.  S.,  &  Kristijadi,  E.  (2003).  Analisis  Rasio  Keuangan  Untuk  Memprediksi Kondisi Financial Distress Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di Bursa Efek Jakarta. Jurnal Akuntansi & Auditing Indonesia , 7 (2), 1–27.
Anggelia, D., & Prasetiono, F. D. A. (2012). Prediksi Rasio Keuangan Terhadap Kondisi Financial Distress Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bei Periode 2005- 2009. Skripsi , Program St , 1–14.
Bakhri, S., Listyaningsih, E., & Nurbaiti. (2018). Pengaruh Likuiditas Dan Profitabilitas Terhadap  Financial  Distress  Pada  Perusahaan  Transportasi. Jurnal  Riset Akuntansi Dan Manajemen , 7 (1), 40–47.
Bonang, D.  (2020).  Keuangan Keluarga Di Kota  Mataram. J-EBIS (Jurnal Ekonomi Dan Bisnis Islam , 1 (X), 155–165. https://doi.org/10.32505/v4i2.1256
Christian,  N.,  &  Haryono,  E.  (2021).  Analisis  pengaruh  keefektifan  komite  audit  dan struktur modal terhadap kesulitan keuangan pada perusahaan yang terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia. CoMBInES  -  Conference  on  Management,  Business, Innovation, Education and Social Sciences , 1 (1), 1174–1186. https://journal.uib.ac.id/index.php/combines/article/view/4540
Dewi, N. L. P. A., Endiana, I. D. M., & Arizona, I. P. E. (2019). Pengaruh Rasio Likuiditas, Rasio  Leverage  dan  Rasio  Profitabilitas  Terhadap  Financial  Distress  Pada Perusahaan  Manufaktur. Journal  of  Chemical  Information  and  Modeling , 53 (November),1689–1699.
https://e- journal.unmas.ac.id/index.php/kharisma/article/view/537
Harianto,  S.,  &  Fidiana.  (2020).  Pertumbuhan  penjualan,  ukuran  perusahaan, solvabilitas,  dan  profitabilitas  dalam  memprediksi  kesulitan  keuangan perusahaan. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi , 9 (9), 1–18.
Hutauruk, M. R., Mansyur, M., Rinaldi, M., & Situru, Y. R. (2021). Financial Distress Pada Perusahaan  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia. JPS  (Jurnal  Perbankan Syariah) , 2 (2), 237–246. https://doi.org/10.46367/jps.v2i2.381
Idawati,  W.  (2020).  Analisis  Financial  Distress  :  Operating  Capacity,  Leverage,  Dan Profitabilitas. Jurnal Akuntansi  Bisnis , 13 (1),1–10. https://doi.org/10.30813/jab.v13i1.1914
Kamalia, N. (2022). Pengaruh Fraud Triangle Terhadap Manajemen Laba (Studi Pada Perusahaan LQ45 Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode Tahun 2019- 2021). Jurnal Riset Mahasiswa Akuntansi , X (1), 82–90. Khotimah,  K.,  &  Yuliana,  I.  (2020).  Pengaruh  profitabilitas  terhadap  prediksi kebangkrutan  (financial  distress)  dengan  struktur  modal  sebagai  variabel moderating. Forum Ekonomi , 22 (1), 37–43. http://journal.feb.unmul.ac.id/index.php/FORUMEKONOMI
Kusumadewi, D.A.A.,  (2018). Pengaruh Kesulitan Keuangan, Ukuran Perusahaan, Dan Piutang  Pada  Konservatisme  Akuntansi. Parameter , 3 (1),  12–21. https://doi.org/10.37751/parameter.v3i1.52
Mafiroh,  A.,  &  Triyono,  T.  (2018).  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Dan  Mekanisme Corporate  Governance  Terhadap  Financial  Distress  (Studi  Empiris  pada Perusahaan Manufaktur  yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2011- 2014). Riset Akuntansi Dan Keuangan Indonesia , 1 (1),46–53. https://doi.org/10.23917/reaksi.v1i1.1956
Mahaningrum, A. A. I. A., & Merkusiwati, N. K. L. A. (2020). Pengaruh Rasio Keuangan pada Financial Distress. E-Jurnal Akuntansi , 30 (8),  1969. https://doi.org/10.24843/eja.2020.v30.i08.p06
Mappadang, A., Ilmi, S., & Handayani, W. S. (2019). Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Financial Distress Pada Perusahaan Transportasi . 4 , 683–696. Mardiani,  L.,  Yadiati,  W.,  &  Jaenudin,  E.  (2019).  Islamic  Corporate  Governance  Dan Kinerja Keuangan Unit Usaha Syariah (UUS) Periode 2013-2017. Jurnal Akuntansi :Kajian Ilmiah Akuntansi (JAK) , 6 (2), 128. https://doi.org/10.30656/jak.v6i2.1411
Murni,  M.  (2018).  Analisis  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Tingkat  Financial
Distress Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bei Tahun 2010-2014. JURNAL  AKUNTANSI  DAN  BISNIS  :  Jurnal  Program  Studi  Akuntansi , 4 (1). https://doi.org/10.31289/jab.v4i1.1530
Oktarina,  D.  (2018).  Prediksi  Financial  Distress  Menggunakan  Rasio  Keuangan, Sensitivitas Makroekonomi, dan Intellectual Capital. ULTIMA Accounting , 10 (1), 16– 33. https://doi.org/10.31937/akuntansi.v10i1.841 Pertiwi,  D.  A.  (2018).  Pengaruh  Rasio  Keuangan,  Growth,  Ukuran  Perusahaan,  dan Inflasi  terhadap  Financial  Distress  di  Sektor  Pertambangan  yang  Terdaftar  Di Bursa Efek  Indonesia  (Bei)  Periode  2012-2016. Jurnal  Ilmu  Manajemen , 6 (3), 359–366. https://jurnalmahasiswa.unesa.ac.id/index.php/jim/article/view/24314 Rahmawati,  S.  E.,  &  Suryono,  B.  (2015).  Pengaruh  Faktor  Internal  Dan  Eksternal Perusahaan Terhadap Audit Delay. Jurnal Ilmu & Riset Akuntansi , Volume 4 (7), 1– 17.
Sastriana,  D.,  &  Fuad,  F.  (2013).  Pengaruh  Corporate  Governance  Dan  Firm  Size Terhadap Perusahaan Yang Mengalami Kesulitan Keuangan (Financial Distress). Diponegoro Journal of Accounting , 2 (4), 130–139.
Setyaningsih, H. (2008). Pengaruh Tingkat Kesulitan Keuangan Perusahaan Terhadap Konservatisme. Jurnal Akuntansi Dan Investasi , 9 (1), 91–107.
Silalahi,  H.  R.  D.,  Kristanti,  F.  T.,  &  Muslih,  M.  (2018).  Pengaruh  Rasio  Keuangan  dan Ukuran Perusahaan Terhadap Kondisi Kesulitan Keuangan (Financial Distress) Pada  Perusahaan  Sub-Sektor  Transportasi  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  Periode  2013-2016. E-Proceeding  of  Management , 5 (1),  796– 802.
Simanjuntak,  C.,  Titik,  F.,  &  Aminah,  W.  (2017).  Pengaruh  Rasio  Keuangan  Terhadap Financial Distress ( Studi Pada Perusahaan Transportasi Yang Terdaftar Di the Influence  of  Financial  Ratio  To  Financial  Distress  (  Study  in  Transportation Companies  on  Listed  in  Indonesia  Stock  Exchange  During  2011-2015  ). E- Proceeding of Management , 4 (2), 1580–1587.
Supriyanto, J., & Darmawan, A. (2018). the Effect of Financial Ratio on Financial Distress in Predicting Bankruptcy. Journal of Applied Managerial Accounting , 2 (1), 110– 120. https://doi.org/10.30871/jama.v2i1.727
Suryandari, E., & Priyanto, R. E. (2012). Pengaruh Risiko Litigasi dan Tingkat Kesulitan Keuangan  Perusahaan  Terhadap  Hubungan  Antara  Konflik  Kepentingan  dan Konservatisme  Akuntansi. Jurnal  Akuntansi  Dan  Investasi , 12 (2),  161–174. http://journal.umy.ac.id/index.php/ai/article/view/681
Vestari, M., & Farida, D. N. (2014). Analisis Rasio-Rasio Dan Ukuran Keuangan, Prediksi Financial  Distress,  Dan  Reaksi  Investor. AKRUAL:  Jurnal  Akuntansi , 5 (1),  26. https://doi.org/10.26740/jaj.v5n1.p26-44
Widarjo,  W.,  &  Setiawan,  D.  (2009).  Pengaruh  Rasio  Keuangan  Terhadap  Kondisi Financial  Distress  Perusahaan  Otomotif. Jurnal  Bisnis  Dan  Akuntansi , 11 (2), 107–119.
Widhiastuti, R., Nurkhin, A., & Susilowati, N. (2019). The Role of Financial Performance in Mediating The Effect of Good Corporate Governance on Financial Distress. Jurnal Economia , 15 (1), 34–47. https://doi.org/10.21831/economia.v15i1.22927