e-ISSN: 2685-5607
THE INFLUENCE OF RETURN ON ASSET, FIRM SIZE, AND SALES GROWTH TO THE CAPITAL STRUCTURE OF FOOD AND BEVERAGES COMPANIES LISTED IN THE INDONESIAN
STOCK EXCHANGE IN 2014-2018
Suyono 1 , Rini Meiriana 2 , Andi 3 , Suharjo 4 1,2,3&4 Institut Bisnis dan Teknologi Pelita Indonesia Email: suyono@lecturer.pelitaindonesia.ac.id 1* , r.meiriana@yahoo.com 2 , andi@lecturer.pelitaindonesia.ac.id 3 , Suharjo@lecturer.pelitaindonesia.ac.id 4

## ABSTRACT
Capital structure is an equalization beetwen the use of own capital and the use of loan, it means how much the own capital and how much the loan that will be used can produce an optimal capital structure. Considering the amount of influencial factors to capital structure, the company will analyze several factors to obtain the optimal combination of  capital  struture.  This  purposes  of  this  research  is  to  analyze  the  the  effects  of  return  on  asset, firm  size,  and  sales  growth  to  the  capital  structure.  The  population  in  this  research  are  food  and  beverages companies were listed on the Indonesia Stock Exchange in 2014 until 2018. Sampling uses a purposive sampling method that produces 13 companies as samples. The data analysis technique used is multiple linear regression. The  result  of  this  research  show  that  return  on  asset,  firm  size,  and  sales  growth  are  not  significant  affect  to capital structure.

## Keywords: Capital Structure, Return on Asset, Firm Size and Sales Growth

## PENGARUH ROA, UKURAN PERUSAHAAN, DAN PERTUMBUHAN PENJUALAN TERHADAP STRUKTUR MODAL PERUSAHAAN FOOD AND BEVERAGES YANG TERDAFTAR
DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2014 – 2018.

## ABSTRAK
Struktur  modal  merupakan  perimbangan  antara  penggunaan  modal  sendiri  dengan  penggunaan  hutang,  yang berarti berapa besar modal sendiri dan berapa besar hutang yang akan digunakan, sehingga dapat menghasilkan struktur  modal  yang  optimal.  Mengingat  banyaknya  faktor  yang  berpengaruh  terhadap  struktur  modal,  maka perusahaan  akan  menganalisis  beberapa  faktor  untuk  memperoleh  kombinasi  struktur  modal  yang  optimal. Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh return  on  asset ,  ukuran  perusahaan  dan  pertumbuhan penjualan  terhadap  struktur  modal.  Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan-perusahaan food  and beverages yang  terdaftar  di  BEI  tahun  2014-2018.  Pengambilan  sampel  menggunakan  metode purposive sampling yang menghasilkan 13 perusahaan sebagai sampel. Teknik analisis data yang digunakan adalah regresi linier  berganda.  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa return  on  asset ,  ukuran  peusahaan,  dan  pertumbuhan penjualan tidak signifikan terhadap struktur modal.
Kata Kunci: Struktur Modal, Return on Asset , Ukuran Perusahaan dan Pertumbuhan Penjualan.

## PENDAHULUAN
Persaingan  usaha  di  Indonesia  saat  ini  telah  banyak  mengalami  kemajuan.  Hal  tersebut  dapat  dibuktikan berdasarkan  data  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  dari  total  perusahaan  yang  telah  mencatatkan  sahamnya  di pasar modal atau go public. Salah satu sektor yang yang dapat bertahan di tengah kondisi perekonomian Indonesia dan tidak terpengaruh secara signifikan oleh dampak krisis global adalah sektor industri barang konsumsi khususnya perusahaan food  and  beverages .Hal  ini  disebabkan  tingkat  konsumsi  masyarakat  terhadap  barang  konsumsi makanan dan minuman sudah menjadi kebutuhan dan relatif tidak berubah, baik kondisi perekonomian membaik maupun memburuk. Tingginya nilai dari industri makanan dan minuman, menyebabkan sektor  ini berkontribusi besar  terhadap  PDB  dari  Indonesia.  Dalam  pelaksanaan  dan  pengembangan  usaha  industri  makanan  dan minuman memerlukan dana, sehingga dibutuhkan peran manajemen dalam membuat keputusan pendanaan yang tepat  untuk  perusahaan.  Dana  yang  diperlukan  perusahaan  bisa  berasal  dari  internal  atau  pemilik  yang  disebut dengan modal sendiri maupun berasal dari eksternal atau kreditur yang  disebut dengan utang. Penggunaan utang dalam  sumber  pendanaan  mempunyai  manfaat,  seperti  dapat  mengurangi  jumlah  pembayaran  pajak.  Namun, penggunaan utang juga mempunyai kerugian karena timbulnya ancaman akan biaya keagenan dan kebangkrutan.
Dari  data  perkembangan  pinjaman  modal  kerja  sektor  industri  pengolahan  menunjukkan  adanya peningkatan pinjaman modal terus-menerus dari tahun 2014 hingga 2018 maka dapat disimpulkan bahwa masih ada perusahaan yang masih mengandalkan penggunaan utang untuk aktivitas operasinya.
Dalam  penelitian  ini  perhitungan  struktur  modal  ini  diukur  dengan  menggunakan Debt  to  Equity Ratio (DER). Debt  Equity  Ratio (DER)  adalah  rasio  yang  digunakan  untuk  perbandingan  hutang  dan  ekuitas dalam pendanaan perusahaan dan menunjukkan kemampuan modal sendiri perusahaan untuk memenuhi seluruh kewajibannya.  Kebijakan  pendanaan  yang  tercermin  dalam debt  equity  ratio (DER)  sangat  mempengaruhi pencapaian laba yang diperoleh perusahaan, karena semakin tinggi debt equity ratio DER akan mempengaruhi besarnya laba ( return on asset ) yang dicapai oleh perusahaan.
Menurut  Astiti  (2015)  terdapat  berbagai  macam  faktor  yang  mempengaruhi  struktur  modal  antara  lain penjualan,  struktur  asset,  pertumbuhan  asset,  profitabilitas,  laba  perusahaan,  pajak,  skala  perusahaan,  kondisi intern  perusahaan  dan  ekonomi  makro.  Dalam  penelitian  ini  akan  menggunakan  profitabilitas,  ukuran perusahaan, dan pertumbuhan penjualan sebagai determinan struktur modal.
Rasio profitabilitas merupakan rasio yang menggambarkan kemampuan perusahaan dalam mendapatkan keuntungan dilihat dari laba.Rasio ini juga memberikan ukuran tingkat efektivitas manajemen suatu  perusahaan dalam mengelola investasinya atau asetnya.Semakin besar Return On Asset maka kinerja semakin baik, karena tingkat pengembalian semakin besar. penelitian yang dilakukan oleh Kartika & Dana (2014) yang menyebutkan bahwa  profitabilitas  berpengaruh  negatif  terhadap  struktur  modal  perusahaan.Berbeda  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh  Wardani,  dkk  (2016)  menyebutkan  bahwa  profitabilitas  bepengaruh  positif  terhadap  struktur modal.
Ukuran perusahaan merupakan gambaran kemampuan finansial perusahaan dalam suatu periode tertentu (Joni dan Lina, 2010). Semakin besar ukuran suatu perusahaan, maka semakin besar kecenderungan perusahaan menggunakan  dana  eksternal  menjadi  lebih  banyak  (Susanti  dan  Agustin,  2015).  Penelitian  yang  dilakukan olehPrimantara  &Dewi  (2016)yang  menunjukkan  bahwa  ukuran  perusahaan  berpengaruh  positif  terhadap struktur modal.Sementara penelitian yang dilakukakn oleh Lessy (2016) menunjukkan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh negatif terhadap struktur modal.
Pertumbuhan penjualan merupakan salah satu faktor dalam penentuan keputusan pendanaan. Perusahaan dengan  tingkat  pertumbuhan  penjualan  dan  laba  yang  tinggi  memiliki  kecenderungan  penggunaan  hutang sebagai sumber dana eksternal yang lebih besar dibandingkan perusahaan dengan tingkat pertumbuhan penjualan yang rendah (Cahyo, dkk., 2014).Penelitian yang dilakukan oleh  Sawitri & Lestari (2015) menunjukkan bahwa pertumbuhan penjualan berpengaruh positif terhadap struktrur modal sedangkan  penelitian Kiswanto & Pradana (2013) menunjukkan bahwa pertumbuhan penjualan tidak berpengaruh terhadap struktur modal.
Tujuan dari penelitian ini adalah: (1)  Untuk menguji dan menganalisis pengaruh ROA terhadap struktur modal  pada  perusahaan  food  and  beverages  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2014-2018.  (2) Untuk  menguji  dan  menganalisis  pengaruh  ukuran  perusahaan  terhadap  struktur  modal  pada  perusahaan  food and beverages yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2014-2018. (3) Untuk menguji dan menganalisis pengaruh pertumbuhan penjualan terhadap struktur modal pada perusahaan food and beverages yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2014-2018.

## TINJAUAN PUSTAKA Strukur Modal
Struktur  modal  merupakan  masalah  yang  penting  bagi  perusahaan  karena  baik  buruknya  struktur  modal  akan mempunyai  efek  langsung  terhadap  posisi  finansial  perusahaan,  terutama  dengan  adanya  hutang  yang  sangat besar akan memberikan beban kepada perusahaan.menurut Sudana (2011:143) Struktur modal ( capital structure ) berkaitan  denganpembelanjaan  jangka  panjang  suatu  perusahaan  yang  diukur  dengan  perbandingan utangjangkapanjang dengan modal sendiri.
e-ISSN: 2685-5607
𝐷𝑒𝑏𝑡 𝑡𝑜 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐻𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔 𝑀𝑜𝑑𝑎𝑙 𝑋 100%

## Return on Asset
Digunakan  untuk  mengukur  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  dengan  semua  aktiva  atau  asset yang  dimilikinya.Adanya  rumus  ROA  yakni  laba  bersih  dibagi  dengan  total  aktiva  dimana  laba  bersih merupakan keuntungan setelah bunga dan pajak sedangkan total aktiva adalah modal dari pinjaman dan modal sendiri.

## 𝑅𝑒𝑡𝑢𝑟𝑛 𝑜𝑛 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 = 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑆𝑒𝑡𝑒𝑙𝑎ℎ 𝑃𝑎𝑗𝑎𝑘 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡

## Ukuran Perusahaan
Sujarweni  (2015)  ukuran  perusahaan  menggambarkan  besar  kecilnya  suatu  perusahaan  yang  dapat  dinyatakan dengan  total  aktiva.  Semakin  besar  total  aktiva  maka  semakin  besar  pula  ukuran  suatu  perusahaan.  Semakin besar  aktiva  maka  semakin  besar  modal  yang  ditanam,  sementara  semakin  banyak  penjualan  maka  semakin banyak  juga  perputaran  uang  dalam  perusahaan.  Dengan  demikian  ukuran  perusahaan  merupakan  ukuran  atau besarnya asset yang dimiliki oleh perusahaan.

## Size = Log Natural Total Aset

## Pertumbuhan Penjualan
Swastha  dan  Handoko  (2011:98)  pertumbuhan  atas  penjualan  merupakan  indikator  penting  dari  penerimaan pasar  dari  produk  dan/atau  jasa  perusahaan  tersebut,  dimana  pendapatan  yang  dihasilkan  dari  penjualan  akan dapat digunakan untuk mengukur tingkat pertumbuhan penjualan.

## 𝑔 = 𝑆1 − 𝑆0
𝑆0 X 100%

## Pengaruh Antar Variabel dan Perumusan Hipotesis Hubungan ROA dengan Struktur Modal
penelitian  yang  dilakukan  Kartika  &  Dana  (2014)  menunjukkan  ROA  berpengaruh  negatif  terhadap  Struktur Modal.
H1: ROA berpengaruh terhadap struktur modal pada perusahaan foods and beverages periode 2014 – 2018.

## Hubungan Ukuran Perusahaan dengan Struktur Modal
penelitian  yang  dilakukan  Wardani,dkk  (2016)  menunjukkan  ukuran  perusahaan  berpengaruh  positif  terhadap Struktur Modal.
H2: Ukuran Perusahaan berpengaruh terhadap struktur modal pada perusahaan foods and beverages periode 2014 – 2018.

## Hubungan Pertumbuhan Penjualan dengan Struktur Modal
Hasil penelitian yang dilakukan Angelina & Mustanda (2016) menunjukkanpertumbuhan penjualan berpengaruh positif terhadap Struktur Modal H3:  Pertumbuhan  Penjualan  berpengaruh  terhadap  struktur  modal  pada  perusahaan foods  and  beverages periode 2014 – 2018.

## Kerangka Pemikiran
Berdasarkan  deskripsi  hubungan  variabel Return  on  asset, Ukuran  Perusahaan  dan  Pertumbuhan  Penjualan terhadap Struktur Modal, maka dirumuskan kerangka pemikiran sebagai berikut:
Sumber: Jurnal penelitian yang dikembangkan, 2019
Gambar 1. Kerangka Pemikiran

## METODE PENELITIAN
Populasidan Penarikan Sampel Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  seluruh  perusahaan-perusahaan food  and  beverages yang  terdaftar  di  BEI pada  tahun  2014-2018.  Pengambilan  sampel  dalam  penelitian  ini  menggunakan  metode purposive  sampling sehingga  diperoleh  sampel  sebanyak  13  perusahaan.  Karena  periode  pengamatannya  adalah  lima  tahun,  maka jumlah sampel dalam penelitian ini menjadi 65 perusahaan.

## Definisi Operasional Variabel Penelitian Tabel 1. Operasional Variabel Penelitian
Variabel Definisi Operasional Pengukuran Skala Dependen (Y) Struktur Modal ( Debt Equity Ratio / DER ) Rasio  ini  digunakan untuk mengukur perimbangan  antara  kewajiban  yang dimiliki  perusahaan  dengan  modal sendiri. 𝐷𝐸𝑅 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑈𝑡𝑎𝑛𝑔 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑘𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠 𝑋 100% (Kasmir, 2014) Rasio Independen (X1) Return On Asset ( ROA ) Rasio ini merupakan ukuran
kemampuan perusahaan dalam menghasilkan  laba  dengan  semua aktiva yang dimiliki perusahaan 𝑅𝑂𝐴 = 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑆𝑡𝑙ℎ 𝑃𝑎𝑗𝑎𝑘 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 (Kasmir, 2014) Rasio Independen (X2) Ukuran Perusahaan Merupakan  ukuran  atau  besarnya asset  yang  dimiliki  perusahaan. Dalam penelitian ini ukuran perusahaan  diproksi  dengan  nilai logaritma dari total aset Size = Log Natural Total Aset (pantow dkk, 2015) Rasio Independen (X3) Pertumbuhan Penjualan Pertumbuhan  penjualan  merupakan volume  penjualan  pada  tahun-tahun mendatang, berdasarkan data pertumbuhan volume penjualan historis 𝐺 = 𝑆 𝑡1 − 𝑆 𝑡−1 𝑆 𝑡−1 𝑋 100% (Weston dan Copeland, 2010) Rasio

## Teknik Pengumpulan Data
Penelitian ini menggunakan data sekunder, dengan demikian teknik pengumpulan data adalah dokumentasi yaitu mengumpulkan laporan keuangan yang berhubungan dengan keperluan penelitian yang diperoleh melalui situs www.idx.co.id.

## Teknik Analisis Data Analisis Deskriptif
Analisis  deskriptif  yaitu  memberikan  gambaran  atau  deskriptif  empiris  atas  data  yang  dikumpulkan  dalam penelitian (Abdul, 2010). Statistik deskriptif dapat dilihat dari mean, maksimum, minimum dan varian.
e-ISSN: 2685-5607

## Uji Asumsi Klasik
Menurut  Ghozali  (2013),  untuk  memberikan  kepastian  bahwa  persamaan  regresi  yang  didapatkan  memiliki ketepatan dalam estimasi, tidak bias dan konsisten. Uji asumsi klasik terdiri dari 4 pengujian yaitu uji Normalitas, Multikolinearitas, Autokorelasi, dan Heteroskedastisitas.

## Uji Kelayakan Model Uji F
Menurut  Ghozali  (2013),  uji  F  digunakan  untuk  menunjukkan  apakah  semua  variabel  independen  atau  bebas yang  dimasukkan  dalam  model  mempunyai  pengaruh  sacara  bersamaan  terhadap  variabel  depeden. Pengambilan keputusan uji jika nilai signifikasi lebih kecil dari 0,05 maka dapat disimpulkan model layak.

## Uji Koefisien Determinasi (Adjusted R²)
Persentase  peranan  semua  variabel  bebas  atas  nilai  variabel  bebas  ditunjukkan  oleh  besarnya  koefisien determinasi  (R2).  Semakin  besar  nilainya  maka  menunjukkan  bahwa  persamaan  regresi  yang  dihasilkan  baik untuk mengestimasi variabel terikat.

## Uji Regresi Linear Berganda
Menurut  Sugiyono  (2014)  analisis  regresi  ganda  digunakan  peneliti,  bila  peneliti  bermaksud  meramalkan keadaan  variabel  dependen,  bila  dua  atau  lebih  variabel  independen  sebagai  faktor  prediktor  dimanipulasi. Dalam  penelitian  ini,  analisis  regresi  linier  berganda  digunakan  untuk  menguji  pengaruh  variabel-variabel independen seperti Return on Asset terhadap Struktur Modal.

## Uji Parsial (Uji T)
Uji  T  digunakan  untuk  menguji  Pengaruh  ROA,  Ukuran  Perusahaan,  dan  Pertumbuhan  Penjualan  terhadap variabel  dependen,  yaitu  Struktur  Modal  pada  perusahaan  sektor food  and  beverages yang  terdaftar  di  BEI periode 2014 - 2018.Tahap pengujiannya adalah: (1) merumuskan hipotesis. (2) menentukan tingkat signifikansi. (3) menentukan kriteria dengan membandingkan t hitung dengan t tabel. (4) pengambilan keputusan.

## HASIL DAN PEMBAHASAN Statistik Deskriptif
Berikut tabel mengenai statistik deskriptif dalam penelitian ini :
Tabel 2. Statistik Deskriptif Descriptive Statistics Variabel Minimum Maximum Mean ROA -.07 1.48 .1282 Ukuran_Perusahaan 24.22 32.20 28.6203 Pertumbuhan_Penjualan -.24 .50 .0858 Struktur_Modal .16 3.03 .9189
Sumber : Output SPSS, 2020
Dari tabel 2 diatas dapat kita lihat Roa memiliki nilai min -.07, max 1.48 dan mean 0.1282. ukuran perusahaan memiliki nilai min 24.22, max 32.20 dan mean 28.6203. pertumbuhan penjualan memiliki nilai min  -0.24, max 0.50 dan mean 0.0858 sedangkan struktur modal memiliki nilai min 0.16, max 3.03 dan mean 0.9189
Uji Asumsi Klasik Uji Normalitas
Berdasarkan  gambar  2  dapat  dilihat  bahwa  titik-titik  menyebar  di  dekat  garis  diagonal,  maka  dapat  dikatakan bahwa model regresi memenuhi asumsi normalitas.
Tabel 3. Hasil Uji One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Deskripsi RES_2 N 65 Normal Parameters a,b Mean .3847 Std. Deviation .33563 Most Extreme Differences Absolute .163 Positive .163 Negative -.129 Kolmogorov-Smirnov Z 1.312 Asymp. Sig. (2-tailed) .064
a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data. Sumber : Output SPSS
Dari  hasil  uji  di  atas  nilai Kolmogorov-Smirnov untuk  variabel  struktur  modal  (Y)  sebesar  1,312  dengan asymptotic signifikansi 0,064 > 0,05. Hal ini berarti data berdistribusi normal.

## Uji Heterokedestisitas
Sumber: Output SPSS 2020

## Gambar 3 Hasil Uji Heterokedastisitas
Dari gambar 3 dapat dilihat bahwa titik-titik data menyebar sehingga dapat disimpulkan bahwa seluruh variabel independen dalam model penelitian ini tidak terjadi heteroskedastisitas.

## Uji Multikolonieritas
Uji  multikolonieritas  bertujuan  untuk  menguji  apakah  model  regresi  ditemukan  adanya  korelasi  antar  variable bebas (independen).Jika nilai VIF<10, maka data terbebas dari gejala multikolonieritas.

## Tabel 4. Hasil Uji Multikolinearitas
No Variabel Tolerance VIF Hasil 1 ROA 0.959 1.043 Tidak ada Multikolinearitas 2 Ukuran Perusahaan 0.960 1.042 Tidak ada Multikolinearitas 3 Pertumbuhan Penjualan 0.999 1.001 Tidak ada Multikolinearitas
Sumber : Hasil Olahan SPSS 2020
Dari tabel 4, dapat dilihat bahwa seluruh variabel bebas memiliki nilai Tolerance > 0,1 dan VIF < 10, maka dapat disimpulkan  bahwa  model  regresi  ini  tidak  memiliki  masalah  multikolinearitas  dan  dapat  digunakan  dalam penelitian ini.
e-ISSN: 2685-5607
Uji Kelayakan Model Uji F

## Tabel 5. Hasil Uji F
Variabel F sig Kesimpulan Return On Asset , Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan Penjualan 0,244 .865 b Tidak Berpengaruh
Sumber : Data Olahan SPSS, 2020
Berdasarkan  tabel  6  dapat  diketahui  bahwa  nilai  F hitung sebesar  0,244  dengan  F tabel sebesar  2,76.  Hal  ini menunjukkan bahwa F hitung < F tabel dengan nilai signifikan lebih besar dari α sehingga dapat disimpulkan bahwa Return  On  Asset ,  Ukuran  Perusahaan  dan  Pertumbuhan  Penjualan  tidak  berpengaruh  secara  bersama-sama terhadap Struktur Modal.

## Koefisien Determinasi (R²)
Tabel 6. Uji Koefisien Determinasi
R Square Kesimpulan Struktur Modal 0,012 Berpengaruh lemah
Sumber : Data Olahan SPSS 2020
Dari tabel 5 dapat dilihat R Square struktur modal sebesar 0,012 atau 1,2%. Struktur modal perusahaan food and beverages dipengaruhi oleh variabel ROA, ukuran perusahaan, dan pertumbuhan penjualan. Sedangkan sisanya 98,8% dipengaruhi oleh faktor-faktor lain yang tidak diungkapkan pada penelitian ini.
Uji Analisis Linier Berganda
Tabel 7. Hasil Analisis Linier Berganda dan Uji Hipotesis
Variabel Beta T Hitung Sig Kesimpulan Konstanta 1.791 Return On Asset -0.108 -0.336 0.738 Tidak Signifikan Ukuran Perusahaan -0.031 -0.738 0.463 Tidak Signifikan Pertumbuhan Penjualan -0.191 0.385 0.702 Tidak Signifikan
Sumber : Data Olahan SPSS,2020
Berdasarkan tabel 7 dapat diperoleh persamaan linear berganda :
Berdasarkan tabel 7 dapat dilihat bahwa nilai konstanta sebesar 1.791.hal ini berarti bahwa tanpa adanya pengaruh Return  On  Asset, Ukuran  Perusahaan,  dan  Pertumbuhan  Penjualan,  maka  Struktur  Modal  dapat menunjukkan angka sebesar 1.791. Nilai koefisien regresi variabel ROA sebesar  -0,108.Artinya ROA memiliki hubungan negatif terhadap struktur modal (Y). setiap ROA mengalami kenaikan sebesar 1 satuan, maka struktur modal akan mengalami penurun sebesar 0,108 atau 10,8% dengan asumsi variabel independen lainnya konstan. Nilai koefisien regresi variabel ukuran perusahaan sebesar -0,031.Artinya ukuran perusahaan memiliki hubungan negatif  terhadap  struktur  modal  (Y).  setiap  ukuran  perusahaan  mengalami  kenaikan  sebesar  1  satuan,  maka struktur  modal  akan  mengalami  penurun  sebesar  0,031  atau  3,1%  dengan  asumsi  variabel  independen  lainnya konstan. Nilai koefisien regresi variabel pertumbuhan penjualan sebesar  -0,191 Artinya pertumbuhan penjualan memiliki  hubungan  negatif  terhadap  struktur  modal  (Y).  setiap  pertumbuhan  penjualan  mengalami  kenaikan sebesar  1  satuan,  maka  struktur  modal  akan  mengalami  penurunan  sebesar  0,191  atau  19,1%  dengan  asumsi variabel independen lainnya konstan.
Berdasarkan  hasil  uji  yang  telah  disajikan  pada  tabel  7,  dapat  dilihat  bahwa  nilai  T hitung ROA  sebesar  - 0,336  <  1,67022  T tabel dengan  nilai  signifikan  0,738  >  0,05,  yang  artinya  H0  diterima  dan  H1  ditolak.  Hal  ini menunjukkan  bahwa  hipotesis  pertama  penelitian  ini  ditolak.Dimana  ROA  tidak  signifikan  terhadap  struktur modal  perusahaan food  and  beverages .  Nilai  T hitung ukuran  perusahaan  sebesar  -0,738  <  1,67022  T tabel dengan
Y = 1.791 - 0,108X1 - 0,031X2 - 0,191X3+e
nilai  signifikan  0,463  >  0,05,  yang  artinya  H0  diterima  dan  H2  ditolak.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  hipotesis pertama  penelitian  ini ditolak.  Dimana  ukuran  perusahaan  tidak  signifikan  terhadap  struktur  modal  perusahaan food and beverages . Nilai T hitung ukuran perusahaan sebesar 0,385 < 1,67022 T tabel dengan nilai signifikan 0,702 > 0,05,  yang  artinya  H0  diterima  dan  H3  ditolak.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  hipotesis  pertama  penelitian  ini ditolak. Dimana ukuran perusahaan tidak signifikan terhadap struktur modal perusahaan food and beverages .

## PEMBAHASAN DAN HASIL PENELITIAN Pengaruh ROA Terhadap Struktur Modal Perusahaan Food and Beverages
Berdasarkan  hasil  uji  t  didapatkan  bahwa  variabel return  on  asset tidak  signifikan  terhadap  struktur  modal perusahaan food and beverages . Hasil dari penelitian ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh Maryanti (2016).  Alasan  bahwa Return  on  Asset tidak  signifikan  terhadap Debt  Equity  Ratio dikarenakan  adanya penurunan laba pada beberapa perusahaan setiap tahunnya. Hasil ini  bertentangan dengan penelitian Kartika & Dana (2014).

## Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Struktur Modal Perusahaan Food and Beverages
Berdasarkan hasil uji t, didapatkan bahwa variabel ukuran perusahaan tidak signifikan terhadap struktur modal perusahaan food  and  beverages .Penelitian  ini  tidak  sesuai  dengan  indikasi  bahwa  semakin  besar  ukuran perusahaan  maka  semakin  besar  dana  yang  dibutuhkan.  Hasil  ini  menunjukkan  perusahaan  lebih  memilih menggunakan  dana  internal  perusahaan  dalam  beroperasi,  Jika  membutuhkan  dana  yang  lebih  banyak perusahaan akan memilih menerbitkan saham baru dikarenakan resiko hutang yang lebih tinggi. Hasil penelitian ini sesuai dengan penelitian Lessy (2016).Dan bertentangan dari hasil penelitian Cipta dan Suwendra (2016).

## Pengaruh Pertumbuhan Penjualan Terhadap Struktur Modal Perusahaan Food and Beverages
Berdasarkan  hasil  uji  t,  menunjukkan  bahwa  pertumbuhan  penjualan  tidak  signifikan  terhadap  struktur  modal perusahaan food and beverages . Alasan bahwa pertumbuhan penjualan tidak signifikan terhadap struktur modal dikarenakan  adanya  beberapa  perusahaan  yang  mengalami  penurunan  penjualan  setiap  tahunnya  yang menyebabkan pendapatan laba juga menurun dan tidak stabil. Dengan kondisi seperti ini perusahaan cenderung sedikit  menggunakan  hutang.Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan  penelitian  Pradana  (2013).  Dan  bertentangan dengan hasil penelitian Angelina & Mustanda (2016).

## PENUTUP
Berdasarkan  analisis  data  yang  telah  dilakukan  dan  pembahasan  yang  dijabarkan  pada  bab  sebelumnya,  maka dapat disimpulkan hasil penelitian sebagai berikut : (1) ROAtidak signifikan terhadap struktur modal perusahaan food  and  beverages yang  terdaftar  di  bursa  efek  Indonesia  periode  2014  –  2018.(2)  Ukuran  Perusahaan  tidak signifikan terhadap struktur modal perusahaan food and beverages yang terdaftar di bursa efek Indonesia periode 2014 – 2018.(3) Pertumbuhan Penjualan tidak signifikan terhadap struktur modal perusahaan food and beverages yang terdaftar di bursa efek Indonesia periode 2014 – 2018. Berdasarkan penelitian yang telah dilakukan, maka saran  yang  dapat  diberikan  yakni  :  (1)  Bagi  pihak  manajemen,  untuk  membantu  didalam  memahami  faktor- faktor  yang  dapat  mempengaruhi  struktur  modal  yang  dimilki  oleh  perusahaan.  Hal  ini  dilakukan  agar perusahaan dapat mengantisipasi apabila nilai struktur modal sudah melebihi batas wajar yang di tetapkan oleh perusahaan.  (2)  Bagi  investor,  investor  yang  ingin  menginvestasikan  sahamnya  pada  suatu  perusahaan diharapkan  lebih  cermat  dan diteliti  dengan  melihat  terlebih  dahulu  kondisi  perusahaan yang  akan  dipilih  baik dari  faktor  internal  perusahaan,  hal  ini  dikarenakan  factor  internal  berperan penting dalam  penataan keputusan keuangan perusahaan. (3) Bagi peneliti selanjutnya dapat mengembangkan penelitian mengenai variable lainnya yang  memiliki  pengaruh  lebih  besar  terhadap  struktur  modal  selain  variable-variabel  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  dan  memperluas  sampel  perusahaan  yang  mencakup  semua  jenis  perusahaan  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia.

## DAFTAR RUJUKAN
Angelina  &  Mustanda.  2016.  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Pertumbuhan  Penjualan  dan  Profitabilitas  pada Struktur Modal Perusahaan Manufaktur.  E-Jurnal Manajemen, [S.l.], v. 5, n. 3, apr. 2016.
Astiti,  N.P.Y.  2015.Pengaruh  Profitabilitas  dan  Struktur  Asset  Terhadap  Struktur  Modal  pada  Perusahaan Property and Real Estate yang terdaftar di BEI.Juima Vol. 5 No. 2.
Ayu,  I.,  Kusuma,  D.,  Cipta,  W.,  &  Suwendra,  I.  W.  (2016). Penjualan  ,  Dan  Profitabilitas  Terhadap  Struktur Modal Padaperusahaanmanufaktur E-Journal Bisma Universitas Pendidikan Ganesha . 4 . Basu Swastha, Hani Handoko. 2011. Manajemen Pemasaran-Analisis Perilaku.Konsumen.Yogyakarta : BPFE. Cahyo,  Hendri  Nur dkk.2014.  Pengaruh  Profitabilitas,  Stabilitas  Penjualan,  Firm  Size,  Likuiditas  Dan  Struktur Aset Terhadap Struktur Modal Perusahaan Manufaktur Periode 2010-2012. Jurnal Bisnis dan Akuntansi, Vol 14, No 4
Ghozali,Imam. 2013 Aplikasi Analisis Multivariat dengan Program IBM SPSS. 21.Edisi 7, Penerbit Universitas Diponegoro, Semarang
e-ISSN: 2685-5607
Halim Abdul Dan M. Hanafi. 2012. Analisi Laporan Keuangan. Yogyakarta: UPP STIM YKPN. Joni  dan  Lina.  2010.  Faktor-faktor  Yang  Memengaruhi  Struktur  Modal.  Jurnal  Bisnis  dan  Akuntansi,  12(1), h:81-96
Kartika,  I.,  &  Dana,  I.  (2015).  Analisis  Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas,  Ukuran  Perusahaan,  Dan  Tingkat Pertumbuhan  Terhadap  Struktur  Modal  Perusahaan  Food  and  Beverages  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana
Kiswanto;  Fachrurrozie,  Pradana,  Rudi,  H.  (2013).  Pengaruh  Risiko  Bisnis,  Struktur  Aset,  Ukuran  Dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap Struktur Modal. Accounting Analysis Journal , 2 (4), 423–429. Lessy,  D.  A.  (2016). Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Likuiditas,  Profitabilitas,  dan  Struktur  Aktiva  terhadap Struktur Modal pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia . (june). Mahapsari,  Nunky  Rizka  dan  Taman,  Abdullah.  2013.  “Pengaruh  Profitabilitas,  Struktur  Aktiva,  dan Pertumbuhan  Penjualan  Terhadap  Harga  Saham  dengan  Struktur  Modal  Sebagai  Variabel  Intervening Pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia”. Jurnal Nominal. Vol.2, No.1
Maryanti, E. (2016). analisis profitabilitas, pertumbuhan perusahaan, pertumbuhan penjualan dan struktur aktiva terhadap  struktur  modal  pada  perusahaan  sektor  industri  barang  konsumsi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  (Studi  Empiris  Pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaf. Riset  Akuntansi  Dan  Keuangan Indonesia , 1 (2),  143–151.  Aniela  Nurmindapengaruh  profitabilitas,  leverage,  dan  ukuran  perusahaan terhadap  nilai  perusahaan  (Studi  pada  Perusahaan  Manufaktur  Sub  Sektor  Barang  dan  Konsumsi  yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2015) Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Telkom Pantow.,  Mawar  Sharon  R.,  Sri  Murni.,  dan  Irvan  Trang.  2015.  Analisa  Perumbuhan  Penjualan,  Ukuran Perusahaan, Return On Asset dan Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan Yang Tercatat di Indeks LQ 45. Jurnal EMBA, 3(1), hal : 961-971
Primantara  &  Dewi.  2016.  Pengaruh  Likuiditas,  Profitabilitas,  Risiko  Bisnis,  Ukuran  Perusahaan,  dan  Pajak terhadap Struktur Modal. E-Jurnal Manajemen Unud, Vol. 5, No. 5, 2016: 2696-2726
Sawitri  &  Lestari.  2015.  Pengaruh  Risiko  Bisnis,  Ukuran  Perusahaan  Danpertumbuhan  Penjualan  Terhadap Struktur Modal. E-Jurnal Manajemen Unud, Vol. 4, No. 5, 2015 : 1238-1251 Sjahrial, Dermawan dan Djahotman Purba.(2013). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: Mitra Wacana Media Sudana, Made I. 2011. Manajemen Keuangan Perusahaan (Teori dan Praktik). Jakarta : Erlangga Sugiyono. 2014. Metode Penelitian Pendidikan Pendekatan Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D. Bandung: Alfabeta. Sujarweni, v. Wiranata.2015. Metodologi Penelitian Bisnis- dan Ekonomi.Yogyakarta : PUSTAKABARUPRESS
Suyono,  Chandra.  T  dan  Irawati.  2017.  Analisis  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi  Profitabilitas  Perbankan (Studi Bank Umum Di Indonesia Priode 2006-2010). Procuratio : Jurnal Ilmiah Manajemen, [S.l.], v. 5, n. 2, p. 262-275, june 2017. ISSN 2580-3743
Suyono  dan  Gani,  Alexander.  2018.  Analisis  Pengaruh  Rasio  Likuiditas,  Rasio  Aktivitas,  Rasio  Modal  Kerja, Dan Rasio Solvabilitas Terhadap Profitabilitas Pada Perusahaan Telekomunikasi Yang Terdaftar Di Bei (Periode  2011-2016).  Procuratio  :  Jurnal  Ilmiah  Manajemen,  [S.l.],  v.  6,  n.  1,  p.  111-121,  mar.  2018. ISSN 2580-3743.
Suyono. 2018. Analisis Perbandingan Kinerja Keuangan Bank Syariah Dengan Bank Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Bilancia : Jurnal Ilmiah Akuntansi, [S.l.], v. 1, n. 2, p. 247-263, june 2017. ISSN 2685- 5607
Susanti,  Yayuk  dan  Agustin,  Sasi.  2015.  Faktor  Faktor  yang  Mempengaruhi  Struktur  Modal  Perusahaan  Food And Beverages. Jurnal Ilmu dan Reset Manajemen, Vol 4, No 9
Wardani,  dkk.  2016  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Pertumbuhan  Penjualan,  dan  Profitabilitas  Terhadap  Struktur Modal  pada  Perusahaan  Manufaktur.  e-Journal  Bisma  Universitas  Pendidikan  Ganesha  Jurusan Manajemen (Volume 4 Tahun 2016)
Weston, J. Feed dan Thomas E. Copeland. 2010. Manajemen Keuangan. Jakarta: Binarupa Aksara www.idx.co.id www.sahamok.com www.bi.go.id