Ciptaan disebarluaskan di bawah Lisensi Creative Commons Atribusi 4.0 Internasional .
Journal of Information System, Applied, Management, Accounting and Research. http://journal.stmikjayakarta.ac.id/index.php/jisamar , jisamar@stmikjayakarta.ac.id , jisamar2017@gmail.com e-ISSN: 2598-8719 (Online), p-ISSN: 2598-8700 ( Printed) , Vol. 5 No.2   Mei 2021

## PENGARUH  PERENCANAAN  PAJAK,  PERTUMBUHAN PENJUALAN,  DAN  KEBIJAKAN  DIVIDEN  TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
(Studi  Empiris  pada  Perusahaan  Sektor  Property  dan  Real  Estate  yang  Terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia tahun 2014-2018)
Anggun Putri Romadhina 1 , Revan Andhitiyara 2
Universitas Pamulang Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Jayakarta Aromadhina@gmail.com , revan.tiyara@gmail.com
Abstrak :  Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  dan  menemukan  bukti  empiris  pengaruh perencanaan  pajak,  pertumbuhan  penjualan  dan  kebijakan  dividen  terhadap  nilai  perusahaan, adapun  yang  menjadi  latar  belakang  penulis  ini  karena  perusahaan  selalu  berusaha  agar  bisa membayar  pajak  serendah  mungkin  dengan  cara  ditekankan  karena  pajak  mempengaruhi pengurangan  pendapatan  atau  laba  bersih,  tetapi  bagi  pemerintah  pajak  meningkatkan  untuk membiayai  penyelenggaraan  pemerintah.  Perusahaan  property  dan  real  estate  menjadi  objek karena saat ini perusahaan property dan real estate di Indonesia berkembang dengan cepat  dan saat ini  tren  investasi  yang  berkembang  dimasyarakat  adalah  menginvestasikan  uang  dalam  bentuk tanah  atau  property  .  Selain  itu,  semakin  berkembang  kebutuhan  akan  property  dan  real  estate seiring  dengan  pertumbuhan  penduduk  yang  semakin  meningkat  setiap  tahunnya,  maka  hal tersebut  akan  mempengaruhi  pertumbuhan  penjualan  ikut  meningkat  serta  banyak  yang menanamkan sahamnya di perusahaan property. Metode analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah analisis regresi linier berganda yang diolah  menggunakan SPSS ( Statistic Product and Services  Solutions )  versi  24.  Populasi  yang  di  pilih  adalah  perusahaan  property  dan  real  estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dengan sampel yang di pilih dengan menggunakan metode purposive  sampling  melalui  kriteria-kriteria  yang  telah  ditentukan.  Total  data  yang  digunakan dalam  penelitian  ini  terdiri  dari  10  perusahaan  dengan  jumlah  50  data  selama  5  tahun  periode penelitian. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa perencanaan pajak dan pertumbuhan penjualan tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  dan  kebijakan  dividen  berpengaruh signifikan  terhadap nilai perusahaan. Secara simultan perencanaan pajak, pertumbuhan  penjualan dan kebijakan dividen berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Kata  kunci  :  Perencanaan  pajak,  pertumbuhan  penjualan  dan  kebijakan  dividen,  nilai perusahaan

## I. PENDAHULUAN
Indonesia adalah salah satu negara berkembang yang selalu melakukan pembangunan berbagai sektor baik itu dari  segi  infrastruktur  maupun  dari  segi  sumber  daya  manusianya.  Untuk  meningkat  pembangunanya  pemerintah pastinya memerlukan dana yang cukup besar baik itu pinjaman dari luar negeri ataupun dari dalam negeri  senidiri. Salah satu yang menjadi penerimaan negara terbesar untuk pembangunan nasional yaitu dari pembayaran pajak yang dipungut oleh pemerintahan untuk negara ini.
Peranan  pemerintah  untuk  pemungutan  pajak  tidak  selalu  mendapatkan  dukungan  dari  perusahaan. Perusahaan  selalu  berusaha  agar  bisa  membayar  pajak  serendah  mungkin  dengan  cara  ditekankan  karena  pajak mempengaruhi  pengurangan  pendapatan  atau  laba  bersih,  tetapi  bagi  pemerintah  pajak  meningkatkan  untuk membiayai penyelenggaraan pemerintah. Perbedaan ini yang dapat menyebabkan wajib pajak terkadang melakukan kecurangan dengan meminimumkan pembayaran pajak yang seharusnya dibayar sesuai dengan ketentuannya. Setiap  perusahaan tentu  mengharapkan  penjualan  dari  tahun  ke  tahun  untuk  selalu  meningkat karena pertumbuhan penjualan  mencerminkan keberhasilan investasi periode masa lalu dan dapat dijadikan sebagai prediksi  pertumbuhan  masa  yang  akan  datang.  Pertumbuhan  penjualan  merupakan  indikator  pemerintah  dan  daya saing  perusahaan  dalam  suatu  industri.  Pertumbuhan  penjualan  yang  tinggi,  akan  mencerminkan  pendapatan
Ciptaan disebarluaskan di bawah Lisensi Creative Commons Atribusi 4.0 Internasional .
Journal of Information System, Applied, Management, Accounting and Research. http://journal.stmikjayakarta.ac.id/index.php/jisamar , jisamar@stmikjayakarta.ac.id , jisamar2017@gmail.com e-ISSN: 2598-8719 (Online), p-ISSN: 2598-8700 ( Printed) , Vol. 5 No.2   Mei 2021
perusahaan  juga  ikut  meningkat.  Laju  pertumbuhan  penjualan  suatu  perusahaan  akan  mengetahui  kemampuan mempertahankan  keuntungan  dalam  menandai  kesempatan-  kesenpatan  yang  akan  datang.  Pertumbuhan  penjualan yang tinggi maka pendapatan akan meningkat sehingga akan berdampak kepada tingginya beban pajak yang harus dibayarkan,  Hal  ini  yang  membuat  perusahaan  cenderung  untuk  melakukan  penghindaran  pajak  agar  beban perusahaan  tidak  tinggi.  Menurut  penelitian  terdahulu  Tjondro  dan  Butje  (2014),  menyatakan  bahwa  sales  growth memiliki pengaruh terhadap penghindaran pajak karena peningkatan pertumbuhan penjualan secara tidak langsung akan meningkatkan laba. Perusahaan dengan laba yang besar cenderung akan melakukan perencanaan pajak dengan semaksimal mungkin sehingga dapat mengurangi pembayaran pajak kepada pemerintah.
Perusahaan  yang  memiliki  pertumbuhan  penjualan  meningkat  dari  tahun  ke  tahun  akan  menghasilkan pendapatan  atau  laba  yang  ia  peroleh  semakin  meningkat,  pembayaran  pajak  atas  pendapatan  atau  laba  yang  ia peroleh akan semakin besar. Oleh sebab itu perhitung atau pembayaran pajak mempengaruhi pendapatan atau laba yang  diperoleh  oleh  setiap  perusahaan  dari  pertumbuhan  penjualan  dan  meningkatnya  pembayaran  pajak. Pertumbuhan  penjualan  akan  mempengaruhi  dengan  kebijakan  dividen  yang  akan  dibayarkan  kepada  pemegang saham pun meningkat, bersamaan dengan meningkatnya pertumbuhan penjualan yang ada pada perusahaan. Fenomena yang terjadi pada emite property Grup Ciputra yang hendak melakukan merger perusahannya, yakni PT. Ciputra Development Tbk (CTRA), PT. Ciputra Surya Tbk (CTRS) dan PT. Ciputra Property (CTRP). Hal tersebut dilakukan  agar  likuiditas  sahamnya  meningkat  dan  semakin  menarik  di  mata  investor  terutama  atas  kebijakan dividen yang dapat dibayarkan (Tofler, 2016).
Perusahaan  property  dan  real  estate  mejadi  objek  karena  saat  ini  perusahaan  property  dan  real  estate  di Indonesia  berkembang  dengan  cepat  dan  saat  ini  tren  investasi  yang  brkembang  dimasyarakat  adalah menginvestasikan  uang  dalam  bentuk  tanah  atau  property.  Selain  itu,  semakin  bertambahnya  kebutuhan  akan property dan real estate seiring dengan pertumbuhan penduduk yang semakin meningkat setiap tahunnya, makan hal tersebut akan mempengaruhi pertumbuhan penjualan ikut meningkat.

## II. MATERIAL DAN LITERATUR
Signalling  Theory  menekankan  pentingnya  sebuah  informasi  yang  dikeluarkan  oleh  perusahaan  terhadap keputusan investasi dari pihak luar perusahaan. Informasi  adalah unsur  yang penting terhadap investor dan pelaku bisnis, karena sebuah informasi menyajikan keterangan, catatan  dan gambaran baik yang digunakan untuk keadaan di masa lalu, saat ini maupun keadaan di masa yang akan datang serta langsung memberikan kehidupan bagi suatu perusahaan.  Menurut  Bringham  dan  Houston  (dalam  Fernandus,  2015:7)  isyarat  atau  signal  adalah  suatu  tindakan yang diambil manajemen perusahaan yang memberikan petunjuk bagi investor
Tentang bagaimana manajemen  memandang  prospek  perusahaan.  Suatu  pesan  atau  kejadian (misalnya  pengumuman  laba)  dikatakan  mendukung  infomasi  kalau  pesan  tersebut  menyebabkan  perubahan keyakinan penerima (pasar modal) dan akan memicu tindakan tertentu, misalnya terefleksi dalam perubahan harga atau  volume saham di pasar  modal (Surwardjono dalam  Fernandus, 2015:7). Dengan adanya  signalling theory ini, dapat  ditarik  kesimpulan  bahwa  pihak  manajemen  perusahaan  yang  telah  go  public  pasti  akan  memberikan informasi
kepada  para  investor  sehingga  investor  dapat  mengetahui  kedaaan  perusahaan  dan  prospeknya  di  masa depan. Maka dengan itu dalam pengambilan keputusan untuk berinvestasi investor dapat  membedakan perusahaan mana yang memiliki nilai dan kualitas yang baik, sehingga di masa yang akan datang dpaat memberikan keuntungan bagi investor tersebut (Simarmata, 2014).
Menurut Sari (2017:3) teori persinyalan (signalling theory)  menekankan  kepada  pentingnya informasi  yang  dikeluarkan  oleh  perusahaan  terhadap  keputusan  investasi  bagi  pihak  diluar  perusahaan.  Informasi yang  dihasilkan  perusahaan  dioublikasikan  sebagai  suatu  pengumuman  akan  memberikan  sinyal  bagi  investor dalam  pengambilan  keputusan  investasi.  Manajer  perusahaan  umumnya  melakukan  teori  sinyal  (signalling  theory) untuk  mmeberikan  sinyal  positif  atau  ekspektasi  optimis  kepada  public,  yang  mana  sinyal  ini  duharapkan  dapat menginterprestasikan bahwa manajer perusahaan akan menyampaikan prospek yang baik sehingga  dapat meningkatkan  kesejahteraan  investor.  Jenis  informasi  yang  dikeluarkan  oleh  perusahaan  yang  dapat  menjadi  siyal baik bagi pihak luar perusahaan, terutama bagi pihak investor adalah laporan tahunan. Informasi yang diungkapkan dalam  laporan  tahunan  dapat  berupa  informasi  akuntansi  yaitu  informasi  yang  tidak  berkaitan  dengan  laporan keuangan.  Laporan  tahunan  hendaknya  memuat  informasi  yang  relevan  dan  mengungkapka  informasi  yang dianggap  penting  untuk  diketahui  oleh  pengguna  laporan  baik  pihak  dalam  maupun  pihak  luar.  (Hartono,  2005 dalam Zahra , 2018). Penggunaan teori signalling, informasi berupa harga saham atau juga seberapa besar laba yang didapat dari aset yang digunakan. Karena pada dasarnya nilai perusahaan dapat dikatakan baik slaah satunya dengan
Ciptaan disebarluaskan di bawah Lisensi Creative Commons Atribusi 4.0 Internasional .
Journal of Information System, Applied, Management, Accounting and Research. http://journal.stmikjayakarta.ac.id/index.php/jisamar , jisamar@stmikjayakarta.ac.id , jisamar2017@gmail.com e-ISSN: 2598-8719 (Online), p-ISSN: 2598-8700 ( Printed) , Vol. 5 No.2   Mei 2021
adanya peningkatan pada harga saham perusahaan.

## A. Perencanaan Pajak
Perencanaan pajak merupakan usaha yang dilakukan oleh manajemen perusahaan agar beban pajak yang harus dibayarkan  tidak  terlalu  tinggi  .  Menurut  (Winato  dan  Widayat  (2013)  dalam  Noviani  2017)  “Perencanaan  pajak adalah  proses  pengambilan  tax  factor  yang  relevan  dan  material  non  tax  factor  agar  dapat  menentukan  apakah, kapan,  bagaimana  dan  dengan  siapa  (pihak  mana)  untuk  melakukan  transaksi,  operasi  dan hubungan  dagang  yang yang  memungkinkan  tercapainya  beban  pajak  pada  tax  events  yang  serendah  mungkin  dan  sejalan  dengan tercapainya tujuan usaha maupun lainnya”. Variabel ini diukur menggunakan Effective Tax Rate atau ETR seperti dalam penelitian Astuti dan Aryani (2016).

## B. Tujuan Perencanaan Pajak
Tujuan  dari  perencanaan  pajak  adalah  merekayasa  agar  beban  pajak  dapat  ditekankan  serendah  mungkin dengan  memanfaatkan  peraturan  yang  ada  untuk  memaksimalkan  penghasilan  setelah  pajak,  karena  pajak merupakan  unsur  pengurangan  laba  yang  tersedia,  baik  untuk  dibagikan  kepada  pemegang  saham  maupun  untuk diinvestasikan kembali (Suandy, 2012 : 7).

## C. Fungsi dan Tujuan Penjualan
Menurut Swastha (2005:404) fungsi dan tujuan penjualan adalah fungsi penjualan meliputi aktivitas-aktivitas yang dilakukan oleh penjual untuk merealisasikan penjulan seperti :

## 1) Menciptakan permintaan
2) Mencari pembeli
3) Membicarakan syarat-syarat penjualan
4) Memindahkan hak milik

## D. Kebijakan Dividen
Kebijakan  dividen  adalah  seberapa  banyak  pendapatan  yang  bisa  dibayarkan  sebagai  dividen  dan  seberapa banyak  dapat  dipertahankan  (Ayem  &  Nugroho,  2016).  Menurut  Mardiyati  et  al.,  (2012)  harga  saham  dapat dipengaruhi  oleh  informasi  tentang  dividen  yang  dibayarkan  oleh  perusahaan.  Besar  kecilnya  dividen  yang dibayarkan  oleh  perusahan  merupakan  pertanda  bagi  investor  tentang  kinerja  perusahaan.  Dividen  kas  merupakan masalah  yang  sering  menjadi  topic  pembicaraan  d  antara  para  pemegang  saham  dan  juga  pihak  manajemen perusahaan emiten. Terkadang hal tersebut justru menimbulkan kontroversi antara pemegang saham dan perusahaan (Pradana dan Sanjaya, 2014)

## E. Langkah-Langkah Pembayaran Dividen
Adapun rincian tanggal-tanggal yang perlu diperhatikan dalam pembayaran dividen adalah sebagai berikut:
1. Tanggal Pengumuman ( Declaration date )
2. Tanggal Pencatatan ( Date of record )
3. Tanggal Cum-Dividend
4. Tanggal Ex-dividend
5. Tanggal Pembayaran ( Payment date )

## III. METODOLOGI PENELITIAN

## A. Jenis Penelitian
Jenis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  menggunakan  data  kuantitatif  dan  sumber  data  yang diambil  dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder.  Metode  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  metode penelitian yang bersifat kuantitatif asosiatif merupakan penelitian yang bertujuan untuk mengetahui hubungan antara dua variabel atau lebih.

## B. Lokasi Penelitian
Untuk  dapat  memperoleh  data  sehubungan  dengan  masalah  yang  akan  diteliti  dalam  penulisan  ini,  penulis mengambil data dari laporan keuangan perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) dimana terdapat 9
Ciptaan disebarluaskan di bawah Lisensi Creative Commons Atribusi 4.0 Internasional .
Journal of Information System, Applied, Management, Accounting and Research. http://journal.stmikjayakarta.ac.id/index.php/jisamar , jisamar@stmikjayakarta.ac.id , jisamar2017@gmail.com e-ISSN: 2598-8719 (Online), p-ISSN: 2598-8700 ( Printed) , Vol. 5 No.2   Mei 2021
sektor dan salah satunya sektor ketiga (Industri Jasa) yaitu sektor Property dan Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  tahun  2014  –  2018.  Bursa  Efek  Indonesia  berlokasi  di  Building  Stock  Exchanges  Tower  2,  Jl. Jenderal Sudirman kav.52-53, Jakarta Selatan. Sumber data berasal dari website Bursa Efek Indonesia (BEI) melalui www.idx.co.id .

## IV. HASIL DAN PEMBAHASAN

## A. Hasil Uji Normalitas
Pengujian normalitas dengan menggunakan  grafik normal  P-Plot memiliki dasar pengambilan keputusan yaitu suatu data dikatakan normal apabila titik-titik mendekati dan tidak jauh dari garis diagonal. Berdasarkan gambar di atas dapat dilihat bahwa titik-titik mendekati dan tidak jauh dari garis diagonal. Dengan demikian dapat dikatakan  data pada penelitian ini berdistribusi secara normal. Hasil Uji Multikolinearitas
Model Collinearity Statistics Tolerance  VIF 1 (Constant) Perencanaan Pajak 0,990 1,010 Pertumbuhan Penjualan 0,985 1,015 Kebijakan Dividen 0,988 1,013

## Sumber : Hasil Olah Data SPSS 24
Hasil  uji  multikolinear  diatas  menunjukkan  bahwa  pajak  mempunyai  nilai tolerance sebesar  0,990  dan  nilai  VIF ( Variance  Inflation  Factor )  sebesar  1,010,  Perumbuhan  Penjualan  mempunyai  nilai tolerance sebesar  0,985  dan nilai VIF ( Variance Inflation Factor ) sebesar 1,015 sedangkan kebijakan dividen mempunyai nilai tolerance sebesar 0,988  dan  nilai  VIF  ( Variance  Inflation  Factor )  1,013.  Dapat  disimpulkan  bahwa  dalam  persamaan  regresi  tidak terdapat problem multikolinearitas karena nilai tolerance > 0,10 dan nilai VIF ( Variance Inflation Factor ) <10.

## B. Hasil Uji Heteroskedastisitas
Ciptaan disebarluaskan di bawah Lisensi Creative Commons Atribusi 4.0 Internasional .
Journal of Information System, Applied, Management, Accounting and Research. http://journal.stmikjayakarta.ac.id/index.php/jisamar , jisamar@stmikjayakarta.ac.id , jisamar2017@gmail.com e-ISSN: 2598-8719 (Online), p-ISSN: 2598-8700 ( Printed) , Vol. 5 No.2   Mei 2021
Gambar 4.2

## Hasil Uji Heterokedastisitas
Sumber: Hasil Olah Data SPSS 24 Berdasarkan  grafik Scatterplot yang  ada  pada  gambar  diatas  dapat  dilihat  bahwa  titik-titik  menyebar  sacara  acak, tidak  membentuk pola tertentu serta tersebar baik diatas  maupun dibawah angka  nol pada sumbu Y. Hal ini dapat disimpulkan  bahwa  tidak  terjadi  heterokedastisitas  pada  model  regresi,  sehingga  model  regresi  layak  digunakan untuk memprediksi nilai perusahaan berdasarkan variabel-variabel yang memperngaruhinya.

## C. Hasil Uji Autokorelasi
Pengujian  Autokorelasi  memiliki  dasar  pengambilan  keputusan  yaitu  suatu  data  tidak  terjadi  autokorelasi  jika nilai DW berada diantara -2 dan +2 atau -2 < DW < +2. Berdasarkan tabel di atas diperoleh nilai DW sebesar 1,029 dimana  nilai tersebut berada diantara  -2 dan +2. Dengan demikian dapat dikatakan data penelitian ini tidak terjadi autokorelasi karena nilai DW berada di antara -2 dan +2 (-2<1,029<+2)

## D. Hasil Uji Hipotesis
Analisis Regresi Linier Berganda

## 1. Konstan
Dari  persamaan  diatas  konstanta  sebesar  -  0,960  artinya  apabila  semua  variabel  independen  yaitu perencanaan  pajak,  pertumbuhan  penjualan  dan  kebijakan  dividen  sama  dengan  nol  maka  nilai  perusahaan  akan turun sebesar -0,960

## 2. Koefisiensi regresi
Nilai  koefisien  regresi  perencanaan  pajak  bernilai  negatif  yaitu  sebesar  -0,266  artinya  jika  setiap  pajak mengalami kenaikan sebesar 1 maka nilai perusahaan akan mengalami penurunan sebesar - 0,266.
Nilai koefisien regresi pertumbuhan penjualan bernilai positif  yaitu sebesar 0,944, artinya jika setiap pertumbuhan penjualan mengalami kenaikan sebesar 1 maka nilai perusahaan akan mengalami kenaikan sebesar 0,944
Nilai koefisien regresi kebijakan dividen bernilai positif  yaitu sebesar 1,466, artinya jika setiap kebijakan dividen mengalami kenaikan sebesar 1 maka nilai perusahaan akan mengalami kenaikan sebesar 1,466.
E. Hasil  Uji  Koefisien  Determinasi  (R²) Berdasarkan  tabel  dapat  diketahui  bahwa  koefisien  determinasi  yang disesuaikan ( adjusted R square ) dalam penelitian ini hanya sebesar 0,399 atau sebesar 39,9%, hal ini karena dari 3  hipotesis  yang  di  uji  dalam  penelitian  ini  hanya  ada  1  yang  berpengaruh  secara  parsial  terhadap  nilai perusahaan yaitu  kebijakan
dividen,  sedangkan  yang  2  lainnya  yaitu  pajak  dan  pertumbuhan penjualan tidak berpengaruh terhadap  nilai perusahaan. Kemudian sisanya 60,1% dipengaruhi variabel lain yang tidak diteliti dalam penelitian ini.

## F. Hasil Uji F (Simultan)
Dari  uji  ANOVA  ( Analysis  of  Varians )  atau  uji  F,  menunjukkan  bahwa    nilai  Fhitung  sebesar  11,863  >  dari Ftabel  sebesar  2,807,  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  independen  secara  bersama-sama  (simultan) berpengaruh  terhadap  variabel  dependen.  Maka  dapat  disimpulkan  bahwa  H4  diterima,  yaitu  perencanaan  pajak, pertumbuhan penjualan dan kebijakan dividen secara simultan berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.

## G. Hasil Uji t (Berpengaruh Parsial)
Hasil uji t dapat dilihat tabel 4. Pada kolom t dan sig. Berikut merupakan hasil uji t berdasarkan tabel diatas:
1. Hasil uji t memperoleh thitung dari variabel pajak sebesar -0,653 dimana nilai -0,653 < 1,678 dan nilai signifikan
Ciptaan disebarluaskan di bawah Lisensi Creative Commons Atribusi 4.0 Internasional .
Journal of Information System, Applied, Management, Accounting and Research. http://journal.stmikjayakarta.ac.id/index.php/jisamar , jisamar@stmikjayakarta.ac.id , jisamar2017@gmail.com e-ISSN: 2598-8719 (Online), p-ISSN: 2598-8700 ( Printed) , Vol. 5 No.2   Mei 2021
0,517 > 0,05 maka H1 ditolak.  Maka  dapat  disimpulkan  bahwa  secara  parsial  perencanaan  pajak  tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
2. Hasil uji t memperoleh thitung dari variabel pertumbuhan penjualan sebesar -1,252 dimana nilai 1,252
< 1,678 dan nilai signifikan 0,217
> 0,05 maka H2 ditolak. Maka dapat disimpulkan bahwa secara parsial pertumbuhan penjualan  tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Hasil uji t  memperoleh thitung dari variabel kebijakan dividen sebesar 5,586 dimana  nilai 5,586 > 1,678 dan nilai signifikan  0,000<  0,05  maka  H3  diterima.  Maka  dapat  disimpulkan  bahwa  secara  parsial  kebijakan  dividen berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh Perencanaan Pajak (X1) terhadap Nilai Perusahaan (Y)
Berdasarkan  hasil  penelitian  didapat  nilai  thitung  <  ttabel  (-0,653  <  1,657)  dan  signifikan  0,517  >  0,05, sehingga  dapat disimpulkan bahwa Perencanaan Pajak tidak berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan pada perusahaan property dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode tahun 2014-2018. Hal ini berarti bahwa variabel Perencanaan Pajak tidak dapat digunakan untuk mengukur Nilai Perusahaan pada perusahaan property dan real estate yang dijadikan sebagai sampel dalam penelitian ini.
Sedangkan  menurut  pendapat  penulis  Perencanaan  Pajak  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  Nilai  Perusahaan. Pajak  yang  semakin  besar  maka  keuntungan  yang  diperoleh  juga  semakin  besar  sehingga  yang  harus  dibayarkan juga semakin besar. Oleh karena itu, perusahaan berupaya melakukan tindakan perencanaan pajak.

## Pengaruh Pertumbuhan Penjualan (X2) terhadap Nilai Perusahaan (Y)
Berdasarkan  hasil  penelitian  didapat  nilai  thitung  <  ttabel  (1,252  <  1,675)  dan  signifikan  0,517  >  0,05, sehingga dapat disimpulkan bahwa Pertumbuhan Penjualan tidak berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan pada  perusahaan property dan real  estate yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  periode  tahun  2014-2018. Hal  ini  berarti  bahwa  variabel  Pertumbuhan  Penjualan  tidak  dapat  digunakan  untuk  mengukur  Nilai  Perusahaan pada perusahaan property dan real estate yang dijadikan sebagai sampel dalam penelitian ini.
Hasil penelitian ini mendukung hasil penelitian yang dilakukan oleh Herawati (2017). Pengujian statistik dengan uji t menunjukkan bahwa variabel pertumbuhan penjualan tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Dengan  demikian,  pertumbuhan  penjualan  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini mengindikasikan meningkatnya nilai perusahaan karena pertumbuhan penjualan dilihat dari pendapatan perusahaan yang belum dikurangi dengan biaya-biaya lainnya. Ketika  perusahaan  mengalami  kenaikan penjualan, hal tersebut belum  tentu  mengidentikasikan  bahwa  laba  juga  akan  meningkat  dengan  kata  lain  laba  akan  menurun.  Dengan menurunnya laba tersebut dapat mengakibatkan tidak dapat meningkatnya nilai perusahaan.
Menurut  pendapat  penulis  Pertumbuhan  Penjualan  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  Nilai  Perusahaan  karena semakin  besarnya  pertumbuhan  penjualan  maka  akan  semakin  besar  pula  biaya-biaya  yang  harus  dikeluarkan perusahaan dan meningkatnya pertumbuhan penjualan belum tentu diikuti dengan meningkatnya laba perusahaan.
Pengaruh
Kebijakan
Dividen (X3) terhadap Nilai Perusahaan (Y)
Berdasarkan hasil penelitian yang didapat nilai  thitung  >  ttabel  (5,586  >  1,675)  dan signifikansi 0,000 < 0,05 sehingga dapat disimpulkan bahwa Kebijkan Dividen  berpengaruh  signifikan terhadap Nilai Perusahaan pada perusahaan property dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode tahun 2014-2018. Hal ini berarti  bahwa  variabel  Kebijakan  Dividen  dapat  digunakan  untuk  mengukur  Nilai  Perusahaan  pada  perusahan property dan real estate yang dijadikan sebagai sapel dalam penelitian ini.
Hasil penelitian ini mendukung hasil penelitian yang dilakukan oleh Sofyaningsih dan Hardiningsih (2011) dalam  Fista  dan  Widyawati  (2017)  yang  menyatakan  bahwa  adanya  hubungan  positif  dan  signifikansi  antara kebijakan  dividen  terhadap  nilai  perusahaan,  hal  ini  mengidentifikasikan  bahwa  pengumuman  dividen  merupakan informasi yang substansial bagi investor. Pengumuman dividen merupakan keuntungan perusahaan yang dibagikan kepada  pemegang  saham  sesuai  dengan  jumlah  lembar  saham  yang  dimiliki.  Kebijakan  dividen  merupakan  suatu keputusan  untuk  menentukan  berapa  besar  bagian  laba  yang  akan  dibagikan  kepada  pemegang  saham  dan  akan ditahan  dalam  perusahaan  untuk  selanjutnya  diinvestasikan  kembali.  Aspek  penting  dari  kebijakan  dividen  adalah menentukan  alokasi  laba  yang  sesuai  diantara  pembayaran  laba  sebagai  dividen  dengan  laba  yang  ditahan perusahaan.
Perusahaan yang membagikan dividen dalam jumlah besar maka untuk membiyai investasinya diperlukan tambahan dana melalui hutang sehingga kebijakan dividen mempengaruhi nilai perusahaan secara searah.
Ciptaan disebarluaskan di bawah Lisensi Creative Commons Atribusi 4.0 Internasional .
Journal of Information System, Applied, Management, Accounting and Research. http://journal.stmikjayakarta.ac.id/index.php/jisamar , jisamar@stmikjayakarta.ac.id , jisamar2017@gmail.com e-ISSN: 2598-8719 (Online), p-ISSN: 2598-8700 ( Printed) , Vol. 5 No.2   Mei 2021
Menurut  pendapat  penulis  Kebijakan  Dividen  berpengaruh  signifikan  terhadap  Nilai.  Hal  ini  mengidentifikasikan bahwa  pengumuman  dividen  merupakan  informasi  yang  substansial  bagi  investor.  Pengumuman  dividen memberikan informasi yang lebih bermanfaat daripada pengumuman earnings.
Pengaruh Pajak (X1) Pertumbuhan  Penjualan  (X2)  dan  Kebijakan  Dividen  (X3)  terhadap  Nilai Perusahaan (Y)
Berdasarkan  hasil  output  didapat  nilai  Fhitung  >  Ftabel  (11,863  >  2,807)  dan  signifikansi  0,000  <  0,05 sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  Perencanaan  Pajak,  Pertumbuhan  Penjualan  dan  Kebijakan  Dividen  sacara bersama-sama berpengaruh signifikansi terhadap Nilai Perusahaan pada perusahaan property dan real estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode tahun 2014-2018. Hal ini berarti bahwa variabel Perencanaan Pajak, Pertumbuhan Penjualan dan Kebijan  Dividen  dapat  digunakan  untuk  mengukur  Nilai Perusahaan pada perusahaan yang dijadikan sampel dala penelitian ini.
Ciptaan disebarluaskan di bawah Lisensi Creative Commons Atribusi 4.0 Internasional .
Journal of Information System, Applied, Management, Accounting and Research. http://journal.stmikjayakarta.ac.id/index.php/jisamar , jisamar@stmikjayakarta.ac.id , jisamar2017@gmail.com e-ISSN: 2598-8719 (Online), p-ISSN: 2598-8700 ( Printed) , Vol. 5 No.2   Mei 2021

## V. KESIMPULAN DAN SARAN
Berdasarkan hasil penelitian dan pembahasan yang telah dilakukan tentang pengaruh
Perencanaan Pajak, Pertumbuhan Penjualan dan Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan pada peruahaan property dan real estate  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  periode  tahun  2014-2018,  maka  didapat  kesimpulan  sebagai berikut:
1. Perencanaan Pajak tidak berpengaruh signifkansi terhadap nilai perusahaan karena semakin besar keuntungan yang  diperoleh  maka  semakin  besar  pula  pajak  yang  harus  dibayarkan,  oleh  karena  itu  perusahaan  berupaya untuk melakukan tindakan perencanaan pajak.
2. Pertumbuhan  Penjualan  tidak  berpengaruh  signifikansi  terhadap  nilai  perusahaan  karena  semakin  besarnya pertumbuhan penjualan akan semakin besar biaya-biaya yang harus dikeluarkan perusahaan dan meningkatnya pertumbuhan penjualan belum tentu diikui dengan meningkatnya laba perusahaan.

## Keterbatasan Penelitian
Keterbatasan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Populasi dalam penelitian ini terbatas pada perusahaan sektor property dan real estate dengan periode yang dibatasi yaitu periode tahun 2014- 2018.
2. Pengambilan  sampel  dalam  penelitian  ini  ditentukan  dengam  kriteria-kriteria  yang  ditentukan  oleh  penulis dengan menggunakan metode purposive sampling sehingga hasil penelitian ini tidak dapat digeneraliasi secara luas untuk setiap perusahaan public yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).
3. Penelitian  ini  hanya  menggunakan  variabel  independent  Perencanaan  Pajak,  Pertumbuhan  Penjualan  dan Kebijakan Dividen
dengan  kemampuan  yang  sangat  terbatas  dalam  menjelaskan  variabel dependen sehingga masih banyak terdapat faktor- faktor lain yang mempengaruhi Nilai Perusahaan yang tidak dijelaskan dalam model penelitian ini.

## REFERENSI
[1] Adityamurti, E., & Ghozali, I. (2017). Pengaruh penghindaran pajak dan biaya agensi terhadap nilai perusahaan. Diponegoro Journal of Accounting, 6(3), 124-135. (27 Juni 2020)
[2]  Wiwik,  A.  (2019).  Pengaruh  Corporate  Goverance  dan  Manajemen  Laba  terhadap  Agresivitas  Pajak  (Studi Empiris  pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2013-  2017).  (Skripsi, Universitas Pamulang, Banten)
[3]  Adam,  A.  (2019).  Pengaruh  Agresivitas  Pajak  dan  Kebijakan  Dividen  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan Transparansi Informasi Sebagai Variabel Pemoderasi ( Studi Empiris Pada  Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia Tahun 2015-2016). (Skripsi, Universitas Pamulang, Banten)
[4]  Amijaya,  T.,  Pengestuti,  I.  D.,  &  Mawardi,  W.  (2016).  Analisis  Pengaruh  Struktur  Modal,  Profitabilitas, Likuiditas,     Kebijakan     Dividen, Sales Growth Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Listed  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  Tahun  2012-2014)      (skripsi, Diponegoro University). (13 Novermber 2019)
[5]  Anwar,  S.  (2017).  Pengaruh Perencanaan Pajak dan Growth Opportunity Terhadap Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas sebgai Variabel Moderasi (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2012-2016). (Skripsi, Universitas Pamulang, Banten)
[6]  Fenandar,  G.  I.,  &  Raharja,  S.  (2012).  Pengaruh  keputusan  investasi,  keputusan  pendanaan,  dan  kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan (Skripsi, Fakultas Ekonomika dan Bisnis). (23 September 2019)
[7] Fista, B. F., & Widyawati, D. (2017). Pengaruh Kebijakan Dividen, Pertumbuhan Penjualan, Profitabilitas dan  Ukuran  Perusahaan  terhadap  Nilai  Perusahaan.  Jurnal  Ilmu  dan  Riset  Akuntansi  (JIRA),  6(5).  (02  Juli 2020)
[8]  Herawati,  H.,  &  Ekawati,  D.  (2016).  Pengaruh  perencanaan  pajak  terhadap  nilai  perusahaan.  Jurnal  Riset Akuntansi dan Keuangan, 4(1), 873-884. (20 Juli 2019)
[9]  Herawati,  L. N.  A. (2017).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Leverage,  Pertumbuhan  Penjualan  Dan  Profitabilitas Terhadap  Nilai Perusahaan  Pada  Perusahaan  Yang  Terdaftar  Dalam  Indeks  LQ45 (Skripsi  ,  STIE Perbanas
Ciptaan disebarluaskan di bawah Lisensi Creative Commons Atribusi 4.0 Internasional .
Journal of Information System, Applied, Management, Accounting and Research. http://journal.stmikjayakarta.ac.id/index.php/jisamar , jisamar@stmikjayakarta.ac.id , jisamar2017@gmail.com e-ISSN: 2598-8719 (Online), p-ISSN: 2598-8700 ( Printed) , Vol. 5 No.2   Mei 2021
Surabaya). (02 Juli 2020)
[10]  Hidayat,  Y.  H.  (2018).  Pengaruh  Perencanaan  Pajak  dan  Current  Ratio  terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan Kebijakan Dividen sebagai Variabel Intervening (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Dasar dan Kimia yang Terdaftar di BEI Tahun 2013-2017). (Skripsi, Universitas Pamulang, Banten)
[11]  Karimah,  H.  N.,  &  Taufiq,  E.  (2016).  Pengaruh  tax  avoidance  terhadap  nilai  perusahaan.  Ekombis  Review: Jurnal Ilmiah Ekonomi dan Bisnis, 4(1). (27 Juni 2020)
[12] Mandalika, A. (2016). Pengaruh Struktur Aktiva, Struktur Modal, dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap Nilai Perusahaan  Pada  Perusahaan  Publik  yang  terdaftar  di    Bursa  Efek  Indonesia.  Studi  Pada  Sektor  Otomotif. Efisiensi, 16(1).  (13 November 2019)
[13] Ula, V. M. A. (2019). Pengaruh struktur modal dan kebijakan hutang terhadap nilai perusahaan dengan kinerja keuangan  sebagai  variabel  intervening:  Studi  pada  perusahaan  subsektor  property  dan  real  estate  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2013-2017 (Skripsi, Universitas Islam Negeri Maulana Malik Ibrahim). (27 Juni 2020)
[14]  Mardiyati,  U.,  Ahmad,  G.  N.,  &  Putri,  R.  (2012).  Pengaruh  kebijakan  dividen,  kebijakan  hutang  dan profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)    periode 2005-2010. JRMSI- Jurnal Riset Manajemen Sains Indonesia,       3(1),       1-17.     (23 September 2019)
[15]  Marina,  S.  (2018).  Pengaruh  Pajak,  Profitabilitas  dan  Kepemilikan  Asing  terhadap  Transfer  Pricing  (Studi Empiris  pada  Perusahaan  Food  and  Beverages  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2012-2016). (Skripsi, Universitas Pamulang, Banten)
[16]  Martha,  L.,  Sogiroh,  N.  U.,  Magdalena,  M.,  Susanti,  F.,  &  Syafitri,  Y.  (2018).  Profitabilitas    dan  Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal  Benefita: Ekonomi  Pembangunan, Manajemen Bisnis & Akuntansi, 3(2), 227-238. (23  September 2019)
[17]  Muamala,  P.  (2018).  Pengaruh  Pertumbuhan  Penjualan,  Leverage  dan  Ukuran  Perusahaan  terhadap  Tax Avoidance (Studi Empiris pada Perusahaan Property dan Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2013-2017). (Skripsi, Universitas Pamulang, Banten)
[18]  Munif,  (2018).  Pengaruh  Pertumbuhan  Penjualan  dan  Profitabilitas  terhadap  Tax  Avoidance  (Studi  Empiris pada Perusahaan Manufaktur Sektor Food and Beverage periode 2011-2015). (Skripsi, Universitas Pamulang, Banten)
[19]  Nugraha,  M.  C.  J.  dan  Setiawan,  P.  E.  (2019).  Pengaruh  Penghindaran  Pajak  (Tax  Avoidance)  pada  Nilai Perusahaan  dengan  Transparansi  sebagai  Variabel  Pemoderasi.  E-  Jurnal  Akuntansi  Universitas  Udayana Vol. 26.1.Januari (2019):398-425. (18 Juli 2019)
[20]  Palupi,  R.  S.,  &  Hendiarto,  R.  S.  (2018).  Kebijakan  Hutang,  Profitabilitas  dan  Kebijakan  Dividen  Pada  Nilai Perusahaan  Properti  &  Real  Estate.  Jurnal  Ecodemica:  Jurnal  Ekonomi,  Manajemen,  dan  Bisnis,  2(2).  (23 Sepetember 2019)
[21]  Puspita,  D.,  &  Febrianti,  M.  (2017).  Faktor-faktor  yang  memengaruhi  penghindaran  pajak  pada  perusahaan manufaktur di bursa efek Indonesia. Jurnal Bisnis dan Akuntansi, 19(1), 38-46. (15 Juli 2019)
[22]  Rahmawati,  Desi.  (2017).  Pengaruh  Kebijakan  Dividen,  Tax  Avoidance  dan  Growth  Opportunity  terhadap Nilai  Perusahaan  (Studi  Kasus  pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun 2011-2015). (Skripsi, Universitas Pamulang, Banten)
[23] Sugiyono. (2017). Metode Kuantitatif, Kualitatif dan R&D. Edisi cetakan Keduapuluhtujuh.  Bandung: Alfabeta, cv.
[24] Tusi. (2018). Pengaruh Arus Kas Operasi dan Likuiditas terhadap Profitabilitas (Pada Perusahaan Sub Sektor  Property  dan  Real  Estate  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2013-2017).  (Skripsi, Universitas Pamulang, Banten)
[25]  Wahyuningsih,  Y.  (2017).  Pengaruh  Intensitas  Persediaan,  Intensitas  Aset  Tetap  dan  Sales  Growth  terhadap Tax  Avoidance  (Studi  Empiris  pada  Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Industri  Barang  Konsumsi  Sub  Sektor Makanan  dan  Minuman  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2012-2016).  (Skripsi,  Universitas Pamulang, Banten) www.idx.co.id www.idn.co.id www.pajak.go.id
e-ISSN: 2598-8719   (Online) p-ISSN: 2598-8700   ( Printed) Vol. 5, No.2,  Mei  2021

## SURAT PERNYATAAN KEASLIAN NASKAH
(Statement of Authenticity of Status)
Yang bertanda tangan di bawah ini menyatakan bahwa:

## Judul naskah:
PENGARUH PERENCANAAN PAJAK, PERTUMBUHAN PENJUALAN,

## DAN KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
Penulis:
1. Nama : Anggun Putri Romadhina
e-mail : aromadhina@gmail.com
2. Nama : Revan Andhitiyara
e-mail : revan.tiyara@gmail.com
Nama dan alamat penulis 1 (perwakilan) untuk korespondensi: Nama  : Anggun Putri Romadhina Alamat : Universitas Pamulang  Jl. Surya Kencana No 1, Pamulang Barat Tangerang Selatan Telp.   : 082185257755 e-mail  : aromadhina@gmail.com
 Jurnal/Artikel tersebut di atas merupakan naskah asli, hasil karya penulis, dan bukan merupakan plagiat dari artikel atau karya ilmiah orang lain.
 Jurnal/Artikel tersebut di atas belum pernah dipublikasikan atau tidak sedang diajukan untuk dimuat pada jurnal atau media lainnya.
 Apabila kemudian  hari  pernyataan  ini  tidak  benar,  maka penulis  bersedia  menerima sanksi dengan peraturan perundang-undangan yang berlaku.
Jakarta., 28 April 2021
Penulis 1, (Anggun Putri Romadhina, S.E.,M.E)
Penulis 2,
(Revan Andhitiyara, S.E.,M.M)
Note : * Hapus yang tidak perlu (disesuaikan)