PENGARUH DEBT TO EQUITY RATIO (DER), RETURN ON ASSET (ROA), DAN NET PROFIT MARGIN (NPM) TERHADAP RETURN SAHAM INDUSTRI REAL
ESTATE AND PROPERTY YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
PERIODE 2013-2017

## Nida Latifah
Alumni Fakultas Ekonomi Universitas Sarjanawiyata Tamansiswa Email: nidalatifahid@gmail.com No Kontak: 081247177128

## Intisari
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengkaji  dan  memahami  pengaruh Debt  to  Equity  Ratio , Return  On  Asset ,  dan Net  Profit  Margin secara  simultan  maupun  secara  parsial  terhadap return saham industri real estate and property yang terdatar di Bursa Efek Indonesia periode 2013-2017. Sifat  penelitian ini  yaitu korelasional. Populasinya adalah perusahaan sub sektor real  estate and property yang terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia periode  2013-2017. Sampel penelitian sebanyak 7 perusahaan yang diperoleh melalui metode purposive sampling . Obyek penelitian adalah laporan tahunan perusahaan periode 2013-2017. Teknik  pengumpulan data menggunakan  metode  dokumentasi,  sedangkan  teknik  analisis  data  menggunakan  analisis regresi  linear  berganda  dan  didukung  dengan  uji  asumsi  klasik.  Hasil  analisis  menunjukkan variabel Debt to Equity Ratio dan Return On Asset secara parsial berpengaruh positif terhadap return saham.  Variabel Net  Profit  Margin tidak  berpengaruh  terhadap return saham.  Secara simultan Debt to Equity Ratio , Return On Asset , dan Net Profit Margin berpengaruh terhadap return saham.
Kata kunci : Debt to Equity Ratio , Return On Asset , Net Profit Margin , dan Return Saham

## Abstract
The purpose of this study is to analyze and understand the influence of Debt to Equity Ratio , Return On Asset , and Net Profit Margin simultaneously or partially to the stock return of real estate  and  property  industry  listed  in  Indonesia  Stock  Exchange  period  2013-2017 . The nature  of  this  study  is  correlational  research . The  population  is  real  estate  and  property industry  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  period  2013-2017 . Samples  of  research  as many  as  7  companies  of  real  estate  and  property  industry  obtained  by  purposive  sampling technique . The  object  in  this  research  is  the  company’s  annual  report    period  2013-2017 . Data collecting technique using documentation  method,  while data  analysis technique using multiple linear regression analysis supported by classical assumption test . The result showed that  partially  variable  Debt  to  Equity  Ratio  and  Return  On  Asset  to  have  influence  toward stock  return . Meanwhile  variable  Net  Profit  Margin  doesn’t  have  influence  toward  stock return . While  in  simultaneous  three  independent  variables  Debt  to  Equity  Ratio,  Return  On Asset, and Net Profit Margin to have influence toward stock return .
Keywords: Debt to Equity Ratio , Return On Asset , Net Profit Margin , and Stock Return

## PENDAHULUAN
Investasi  merupakan  kegiatan  penundaan  dari  konsumsi  saat  ini  yang  kemudian disimpan menjadi suatu bentuk aktiva produktif dalam suatu periode waktu tertentu (Hartono, 2014:5).  Adanya  penundaan  konsumsi  sekarang  bertujuan  untuk  memaksimalkan  hasil
( return ) yang diharapkan dalam batas risiko yang masih dapat diterima untuk masing-masing investor  atau  calon  investor.  Bentuk  investasi  yang  paling  banyak  dilakukan  oleh  investor belakangan ini adalah saham.  Faktor yang dapat memberikan pengaruh terhadap return suatu investasi  dapat  berasal  baik  dari  internal  maupun  eksternal  perusahaan  itu  sendiri.  Begitu pentingnya  mengetahui  faktor-faktor  apa  saja  yang  dapat  mempengaruhi  besarnya return saham  yang  akan  diterima  oleh  investor.  Karena  dengan  mengetahui  faktor-faktor  tersebut dapat  membantu  investor  untuk  memilih  strategi-strategi  penting  apa  saja  yang  dapat dilakukan dalam pengambilan keputusan di pasar modal. Faktor internal dapat berupa segala sesuatu  yang  mencakup  hal-hal  yang  dapat  memberikan  kekuatan  atau  kelemahan  di  dalam lingkup  perusahaan  dalam  mengelola  perusahaannya.  Dalam  penelitian  ini  faktor  internal yang digunakan yaitu Debt to Equity Ratio , Return On Asset , dan Net Profit Margin . Rasio  solvabilitas  yang  terdapat  kaitannya  dengan return saham  yaitu Debt  to  Equity Ratio . Debt  to  Equity  Ratio memberikan  gambaran  bahwa  kemampuan  perusahaan  tersebut dalam  mencukupi  kewajibannya  ditunjukkan  dengan  pemanfaatan  beberapa  bagian  modal sendiri yang dialokasikan perusahaan untuk membayar hutangnya. Debt to Equity Ratio dapat mempengaruhi  kinerja  perusahaan  dan  menyebabkan  apresiasi  dan  depresiasi  harga  saham (Wardani  &  Tri,  2016).  Sedangkan  rasio  profitabilitas  yang  diwakilkan  untuk  menunjukkan prediksi return saham  dimasa  yang  akan  datang  adalah Return  On  Asset dan Net  Profit Margin . Return  On  Asset akan  mengukur  efektivitas  penggunaan  dari  kepemilikan  suatu aktiva  perusahaan.  Apabila Return  On  Asset semakin  mengalami  peningkatan, mengindikasikan bahwa kinerja dari perusahaan tersebut memiliki tingkat pengembalian atau hasil yang diharapkan atas produksinya semakin tinggi pula (Hardiningsih, 2001). Net Profit Margin mencerminkan  seberapa  baik  kemampuan  perusahaan  untuk  memperoleh  hasil kembalian  atau  laba  pada  ukuran  penjuaan  tertentu  (Hanafi,  2014).  Apabila  sebuah perusahaan  dapat  menghasilkan Net  Profit  Margin yang  tinggi,  maka  perusahaan  tersebut dapat dikatakan memiliki kinerja yang baik dan produktif.
Adanya  pasar  modal  di  Indonesia,  ditandai  dengan  banyaknya  investor  yang  telah menanamkan sebagian atau seluruh kepemilikan modalnya dalam bentuk  lain seperti saham. Pada  Bursa  Efek  Indonesia  perusahaan-perusahaan  dikelompokkan  menjadi  beberapa  sektor yaitu  sektor  sumber  daya  alam,  manufaktur,  dan  jasa.  Ketiga    sektor  tersebut  masih dikelompokkan lagi menjadi beberapa sub sektor industri. Sub sektor real estate and property merupakan salah satu kelompok yang termasuk dari sektor jasa. Sub sektor tersebut menarik diteliti  sebab semakin  pesatnya  perkembangan  sektor  properti  dengan  didukung  semakin meningkatnya  permintaan  untuk  kebutuhan  tempat  tinggal  sehingga  menyebabkan  emiten- emiten sektor properti akan membutuhkan dana yang lebih dari sumber eksternal perusahaan. Dana dari sumber eksternal tersebut tentunya dapat bersumber dari berbagai macam penyedia yang telah menyediakan sumber pendanaan, salah satunya yaitu melalui pasar modal (Husnan, 2006). Sub sektor real estate and property ini juga merupakan sektor yang pertama memberi sinyal jatuh atau sedang bangunnya perekonomian suatu negara (Oktovianti & Agustia, 2012). Dalam melaksanakan aktivitas sehari-hari, manusia sebagai makhluk yang tergantung dengan kebutuhan maka tidak akan pernah bisa terlepas dari sektor yang selalu berhubungan dengan kegiatannya.  Diantaranya  perkatoran  atau  pabrik  sebagai  tempat  untuk  bekerja,  pusat perbelanjaan  sebagai  tempat  untuk  membeli  kebutuhan  sehari-hari,  dan  yang  paling  penting adalah bangunan sebagai tempat untuk berlindung yang dapat berupa rumah atau apartemen. Dengan  demikian  pembangunan  ini  menandakan  bahwa  terdapat  peluang  pasar  yang  cukup baik  bagi  sub  sektor real  estate  and  property di  Indonesia,  sehingga  investor  kemudian diharapkan memberikan respon dengan cara membeli dari sebagian saham  yang dimiliki dan diedarkan oleh perusahaan tersebut di pasar modal.

## TINJAUAN PUSTAKA DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS
Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER) terhadap Return Saham Menurut Kasmir (2008) Debt to Equity Ratio merupakan salah satu bagian dari rasio solvabilitas  yang  biasa  digunakan  untuk  dapat  mengetahui  setiap  modal  sendiri  yang dialokasikan  sebagai  jaminan  hutang  yang  dimilikinya,  atau  dengan  kata  lain  menunjukkan besarnya  kebutuhan  dana  perusahaan  tersebut  dapat  dibiayai  terlebih  dahulu  menggunakan sumber  dana  dari  eksternal  yaitu  salah  satunya  melalui  hutang.  Menurut  hasil  penelitian Rohmat (2015) suatu perusahaan yang masih dalam proses perkembangan atau pertumbuhan dapat  dikatakan  hampir  pasti  akan  membutuhkan  sumber  modal  untuk  mendanai  segala macam bentuk operasional perusahaan. Pemenuhan sumber pendanaan tersebut tentunya tidak mungkin  hanya  berasal  dari  sumber  internal.  Perusahaan  yang  berkembang  dapat  dikatakan memiliki  rentabilitas  ekonominya  juga  tinggi  dan  tentu  saja  perusahaan  berani  berhutang karena  mampu  membayar  bunga  hutang  dengan  rentabilitas  yang  lebih  besar  dari  bunga hutang.  Karena  rentabilitas  ekonomi  yang  lebih  besar  apabila  dibandingkan  dengan  bunga hutang,  maka  selisih  lebihnya  menjadi  hak  dari  pemegang  saham.  Sehingga  terjadi peningkatan  kesejahteraan  dari  pemegang  saham  yang  berarti  laba  bagi  pemegang  saham tersebut jika dibandingkan dengan rentabilitas ekonomi maka akan memiliki nilai yang lebih besar.  Jika  laba  pemegang  saham  meningkat  maka  harga  per  saham  juga  akan  mengikuti peningkatan  dan  akan  memberikan  dampak  pada  peningkatan  dari  hasil return saham. Berdasarkan beberapa uraian yang telah dikemukakan, maka dapat disusun rumusan hipotesis: H1: Debt to Equity Ratio (DER) berpengaruh positif terhadap return saham.
Pengaruh Return On Asset (ROA) terhadap Return Saham Return  On  Asset termasuk  rasio  profitabilitas  yang  menunjukkan  pengukuran keuntungan  bersih  yang  didapat  dari  pemakaian  aktiva  (Lestari  &  Sugiharto,  2007). Peningkatan  nilai  rasio Return  On  Asset tentunya  akan  menjadi  faktor  tersendiri  untuk menarik baik bagi investor atau bahkan calon investor untuk mengambil keputusan memiliki saham  perusahaan  tersebut  karena  peningkatan  profitabilitas  ini  akan  dinikmati  juga  oleh pemegang  saham  itu  sendiri.  Selanjutnya  ketertarikan  investor  tersebut  akan  menyebabkan kenaikan  permintaan  saham  yang  beredar  di  pasar  modal  Indonesia.  Kenaikan  permintaan saham kemudian dapat diikuti meningkatnya harga saham itu sendiri. Sehingga harga saham yang  meningkat  akan  menunjukan  kenaikan return saham.  Berdasar  uraian  yang  telah dikemukakan, dapat disusun rumusan hipotesis:
H2: Return On Asset (ROA) berpengaruh positif terhadap return saham.
Pengaruh Net Profit Margin (NPM) terhadap Return Saham Menurut Kasmir (2008:200), Net Profit Margin mengukur keuntungan yang diperoleh perusahaan  dengan  membandingkan  laba  bersih  yang  sudah  bebas  dari  bunga  dan  pajak kemudian dibandingkan dengan penjualan yang telah diperoleh. Apabila rasio ini menunjukan nilai  yang  tinggi  maka  memberikan  sinyal  jika  perusahaan  semakin  baik  dalam  efisiensi operasionalnya.  Perusahaan  dapat  meminimalisir  biaya-biaya  yang  memang  tidak  perlu dikeluarkan  sehingga  mampu  mengoptimalkan  pendapatan  laba  bersih.  Hal  ini  tentunya kemudian menarik perhatian investor atau bisa saja calon investor untuk melakukan investasi dengan  perusahaan  yang  bersangkutan.  Jika  keuntungan  yang  dihasilkan  tinggi,  maka selanjutnya  harga  saham  yang  beredar  pada  pasar  modal  juga  akan  semakin  meningkat, sehingga  menyebabkan return saham  akan  menjadi  tinggi  yang  kemudian  diterima  oleh investor.  Dengan  demikian  maka  rumusan  hipotesis  yang  dapat  dikemukakan  berdasarkan uraian tersebut adalah:
H3: Net Profit Margin (NPM) berpengaruh positif terhadap return saham.

## Gambar 1 Kerangka Pikir Penelitian
H 0 = Tidak ada pengaruh antara Debt to Equity Ratio (DER), Return On Asset (ROA), Net Profit Margin (NPM) terhadap return saham.
H 1 = Debt to Equity Ratio (DER) berpengaruh positif terhadap return saham.
H 2 = Return On Asset (ROA) berpengaruh positif terhadap return saham. H 3 = Net Profit Margin (NPM) berpengaruh positif terhadap return saham. H 4 = Debt to Equity Ratio (DER), Return On Asset (ROA), dan Net Profit Margin (NPM) secara simultan berpengaruh terhadap return saham.

## METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  bersifat  korelasional  yaitu  untuk  mengkaji  dan  memahami  hasil  atau tingkat  hubungan  yang  terjadi  dan  kualitas  hubungan  antar  variabel.  Adapun  penelitian  ini menggunakan  data  sekunder.  Sumber  data  yang  berjenis  sekunder  ini  yaitu  data resume laporan  tahunan  yang  didapat  dari  laman website perusahaan  yang  telah  menjadi  sampel dalam  penelitian  ini.  Populasinya  adalah  keseluruhan  perusahaan  subsektor real  estate  and property yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada  periode  2013-2017.  Jumlah  populasi yaitu 48 perusahaan. Sampel penelitian sebanyak 7 perusahaan yang diperoleh menggunakan metode pemilihan sempel yaitu purposive sampling dengan beberapa kriteria sebagai berikut: a. Perusahaan real  estate  and  property yang listed atau  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode 2013-2017.
b. Perusahaan real  estate  and  property secara continue selalu  mempublikasikan  dan menyajikan  audit  laporan  tahunan  per  31  Desember  selama  periode  pengamatan  yaitu tahun 2013-2017.
c. Perusahaan real estate and property tidak mengalami kerugian pada tahun 2013-2017.
d. Total asset perusahaan per 31 Desember 2017 dalam satuan puluhan triliun rupiah dengan nilai minimum sebesar 20 triliun rupiah.

## Debt to Equity Ratio
(X1)
Return On Asset (X2) Net Profit Margin (X3) Return Saham (Y) H 1 (+) H 2 (+) H 4 H 3 (+)

## Tabel 1

## Definisi Operasional Variabel
No. Variabel Definisi Skala Pengukuran 1. Return Saham Hasil yang dibagikan kepada pemodal atas kegiatan investasinya Rasio 𝑃 𝑡 − 𝑃 𝑡 −1 Ri t =
𝑃 𝑡 −1 2. Debt to Equity Ratio Digunakan untuk pengukuran  total  hutang atas modal sendiri Rasio Total hutang DER = x 100% Modal sendiri = ..... % 3. Return On Asset Kemampuan memperoleh tingkat keuntungan bersih setelah dikenai bunga dan pajak atas total aktiva Rasio Laba Setelah Pajak ROA = x 100% T 𝑜𝑡𝑎𝑙 Aktiva =  ..... % 4. Net Profit Margin Kemampuan menghasilkan keuntungan bersih setelah ada pengurangan bunga dan pajak yang kemudian dibandingkan penjualan Rasio Laba setelah pajak NPM = x 100% Penjualan = ..... %

## HASIL DAN PEMBAHASAN Uji Asumsi Klasik
Pada penelitian ini berdasarkan pengujian dapat  dinyatakan data dalam penelitian ini sudah  lolos  dalam  pengujian  asumsi  klasik  yang  diantaranya  yaitu  uji  normalitas,  uji multikolinearitas, uji heteroskedastisitas, dan uji autokorelasi.

## Uji Normalitas
Hasil  pengujian  normalitas  yang  dilakukan  dengan  Uji  K-S  menggunakan  bantuan SPSS 18.00 adalah sebagai berikut:
Tabel 2 Hasil Uji Normalitas One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized Residual Kolmogorov-Smirnov Z ,754 Asymp. Sig. (2-tailed) ,620 a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data. Sumber : Data sekunder diolah, 2018
Tabel  2  menunjukkan  bahwa  nilai Kolmogrov-Smirnov  Z sebesar  0,754  dan  nilai Asymp. Sig. (2-tailed) sebesar 0,620 yang diperoleh model regresi lebih dari  (0,05) yaitu 0,620  >  0,05  yang  berarti  bahwa  data  berdistribusi  normal  sehingga  dapat  dilakukan analisis selanjutnya.

## Uji Multikolinearitas
Hasil  pengujian  multikolinearitas  yang  dilakukan  yaitu  menggunakan  bantuan  SPSS 18.00 adalah sebagai berikut:
Tabel 3 Hasil Uji Multikolinearitas Model Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 (Constant) DER ,845 1,184 ROA ,459 2,180 NPM ,487 2,052
Berdasarkan  tabel  3  tidak  terjadi  masalah  multikolinieritas  yang  timbul.  Hal  ini ditunjukkan oleh nilai tolerance lebih besar dari 0,10. Nilai tolerance Debt to Equity Ratio (X 1 ) = 0,845, Return On Asset (X 2 ) = 0,459, Net Profit Margin (X 3 ) = 0,487. Selain dengan menggunakan  acuan  nilai tolerance hal  ini  dapat  dibuktikan  dengan  menggunakan  nilai Variance  Inflation  Factor (VIF)  kurang  dari  10.  Nilai Variance  Inflation  Factor (VIF) Debt to Equity Ratio (X 1 ) = 1,184, Return On Asset (X 2 ) = 2,180, Net Profit Margin (X 3 ) = 2,052. Dari seluruh variabel penelitian menunjukan nilai Variance Inflation Factor (VIF) kurang  dari  10,  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  tidak  terdapat  masalah  multikolinearitas sehingga bisa dilakukan pengujian selanjutnya.

## Uji Heteroskedastisitas
Tabel 4 Hasil Uji Heteroskedastisitas Variabel bebas Sig  Keterangan Kesimpulan DER ,056 0,05 Tidak Signifikan Tidak Terjadi Heteroskedastisitas ROA ,451 0,05 Tidak Signifikan Tidak Terjadi Heteroskedastisitas NPM ,820 0,05 Tidak Signifikan Tidak Terjadi Heteroskedastisitas
Dari  tabel  4  dapat  diperoleh  bahwa  seluruh  variabel  bebas  mempunyai  nilai probabilitas  yang  lebih  besar  dari  taraf  signifikan  0,05  atau  5%,  sehingga  dapat disimpulkan  bahwa  dalam  model  regresi  tersebut  tidak  terjadi  Heteroskedastisitas  dan dapat dilakukan pengujian pada tahap berikutnya.

## Uji Autokorelasi
Tabel 5
Hasil Uji Autokorelasi
Durbin-Watson
Keterangan
2,256
Berdasarkan  tabel  5  diperoleh  nilai  DW  sebesar  2,256.  Sedangkan  dari  tabel  DW dengan  signifikansi  0,05  dengan  jumlah  data  (n)  35  dan  jumlah  variabel  k  =  3 menghasilkan nilai dL = 1,2833 dan dU = 1,6528. Karena nilai DW 2,256 berada diantara dU dan 4-dU maka bebas atau tidak terjadi autokorelasi dalam penelitian ini.

## Uji Regresi Linear Berganda
Tabel 6 Hasil Uji Analisis Regresi Berganda Model B t Sig. (Constant) -27,035 -3,195 ,003 DER 19,870 3,509 ,001 ROA 188,756 3,112 ,004 NPM 14,805 ,656 ,517
Dari  hasil  uji  regresi  linear  berganda  pada  tabel  4.7,  diketahui  pengaruh  variabel (DER,  ROA,  dan  NPM)  terhadap  variabel  dependen  ( return saham),  maka  dapat  disusun persamaan regresi linear berganda sebagai berikut:
Ŷ = -27,035 + 19,870DER + 188,756ROA + 14,805NPM
Keterangan: Ŷ : Proyeksi Return Saham Α
: Konstanta
Β : Slope DER  : Debt to Equity Ratio ROA  : Return On Asset NPM  : Net Profit Margin Ɛ : Koefisien eror

## Hasil Pengujian Hipotesis
Tabel 7 Hasil Uji Secara Parsial (Uji-t) Coefficients a Model B Sig. (Constant) -27,035 ,003 DER 19,870 ,001 ROA 188,756 ,004 NPM 14,805 ,517 a. Dependent Variable: Return saham
a. Pengaruh Debt to Equity Ratio terhadap return saham
Debt to Equity Ratio memiliki nilai koefisien beta 19,870 dan bertanda positif. Nilai  signifikansinya  sebesar  0,001  lebih  kecil  dibandingkan  dengan  0,05  atau  5%. Artinya  ada  pengaruh Debt  to  Equity  Ratio terhadap return saham  bersifat  positif, yaitu setiap kenaikan Debt to Equity Ratio , maka akan diikuti kenaikan return saham. Artinya variabel Debt to Equity Ratio dapat dijadikan salah satu sumber atau rujukan bagi  investor  untuk  mengambil  keputusan  membeli  atau  menjual  sahamnya.  Hal  ini sesuai pendapat Kasmir (2012) kebijakan hutang dalam hal ini adalah rasio DER yaitu kebijakan yang menunjukkan seberapa banyak total kebutuhan dana perusahaan dapat
memberikan  kontribusi  keuntungan  untuk  perusahaan  yaitu  berupa  penghematan pajak.  Apabila  pajak  dapat  dihemat,  maka  akan  meningkatkan  profitabilitas  yang mampu  mempengaruhi  investor  tertarik  pada  perusahaan  yang  memiliki  laba  tinggi. Semakin  tinggi  nilai  rasio Debt  to  Equity Ratio mengindikasikan bahwa  pada bagian permodalan  usaha  lebih  banyak  mengalokasikan  sumber  pendanaan  eksternal  dari hutang relatif.
b. Pengaruh Return On Asset terhadap return saham
Return  On  Asset (ROA)  memiliki  nilai  koefisien  beta  188,756  dan  bertanda positif. Pengaruh Return On Asset terhadap return saham bersifat positif artinya, setiap kenaikan Return  On  Asset ,  maka  akan  diikuti  kenaikan return saham.  Dengan demikian  investor  akan  tertarik  dan  berkeinginan  untuk  memiliki  saham  dari perusahaan yang memiliki return saham yang tinggi. Karena peningkatan profitabilitas ini  akan  dinikmati  juga  oleh  para  anggota  pemegang  saham.  Ketika  investor  merasa tertarik dan berkeinginan untuk membeli saham maka akan meningkatkan permintaan saham  yang  beredar  di  pasar  modal.  Selanjutnya return saham  pun  juga  akan mengalami  peningkatan  pula.  Sehingga  variabel Return  On  Asset dapat  dijadikan sebagai  acuan  atau  rujukan  bagi  investor  untuk  mengambil  keputusan  lebih  lanjut tentang apa yang akan dilakukan dengan  saham yang dimilikinya  yaitu bisa membeli saham lain atau bahkan menjual sahamnya sendiri.
c. Pengaruh Net Profit Margin terhadap return saham
Net  Profit  Margin (NPM)  memiliki  nilai  beta  sebesar  14,805.  Nilai signifikansinya sebesar 0,517 lebih besar dari 0,05. Artinya variabel Net Profit Margin tidak  berpengaruh  terhadap return saham.  Nilai  koefisien  beta  bertanda  positif  tetapi hasilnya tidak signifikan artinya bila Net Profit Margin naik maka return saham juga akan  mengalami  kenaikan,  tetapi  pengaruhnya  kecil  sehingga  tidak  mempunyai  arti yang cukup. Dengan kata lain variabel Net Profit Margin tidak dapat dijadikan acuan atau  rujukan  bagi  investor  untuk  mengambil  keputusan  dalam  pengelolaan  saham saham yang dimilikinya.

## Uji Signifikan Simultan (Uji F)
Tabel 8 Hasil Uji Signifikan Simultan (Uji F) Sig. α Keterangan ,000 0,05 Signifikan
Dari  tabel  8  dapat  diketahui  bahwa  nilai  signifikansi  adalah  0,000.  Karena  nilai signifikansi lebih kecil dari 0,05 atau 5%, sehingga dapat disimpulkan bahwa Debt to Equity Ratio , Return  On  Asset dan Net  Profit  Margin secara  simultan  berpengaruh  terhadap return saham.

## PENUTUP
Hasil  penelitian  tentang  pengaruh Debt  to  Equity  Ratio , Return  On  Asset , Net  Profit Margin terhadap return saham  ini  merupakan  bukti  bahwa  pergerakan  (kenaikan  atau penurunan) return saham  tergantung  pada  pergerakan Debt  to  Equity  Ratio dan Return  On Asset .  Namun,  dalam  penelitian  ini  variabel Net  Profit  Margin tidak  berpengaruh  terhadap return saham.  Dengan  demikian  variabel Debt  to  Equity  Ratio dan Return  On  Asset dapat dijadikan acuan atau  rujukan bagi investor untuk mengambil  kesimpulan akan membeli atau
menjual  sahamnya  di  pasar  modal.  Begitupun  sebaliknya  variabel Net  Profit  Margin tidak dapat dijadikan acuan atau rujukan bagi investor untuk mengambil kesimpulan akan membeli atau menjual saham. Karena nilai koefisien beta bertanda positif tetapi tidak signifikan artinya bila Net  Profit  Margin naik  maka return saham  juga  akan  naik,  tetapi  pengaruhnya  kecil sehingga tidak mempunyai arti.
Dalam  penelitian  ini  tentunya  masih  ada  berbagai  keterbatasan  penelitian  yang  dapat menghambat  hasil  penelitian,  seperti  jumlah  sampel  untuk  penelitian  ini  masih  relatif  kecil yaitu  hanya  berjumlah  7  perusahaan  dari  total  48  perusahaan,  kurun  waktu  periode pengamatan  yang  relatif  singkat  yaitu  tahun  2013-2017.  Penelitian  selanjutnya  alangkah baiknya  tidak  hanya  mengacu  pada  variabel  yang  sudah  digunakan  dalam  penelitian  ini. Variabel  lain  yang  disarankan  seperti Total  Asset  Turn  Over (TATO), Earning  Per  Share (EPS), Current  Ratio (CR)  dan  yang  lain  sebagainya.  Selain  itu  juga  bisa  subyek  penelitian misalnya perusahaan sub sektor pertambangan ataupun sektor lainnya, serta dapat menambah tahun observasi.

## DAFTAR PUSTAKA
Hanafi, M. . (2014). Manajemen Keuangan (Edisi 1) . Yogyakarta: BPFE.
Hardiningsih, P. (2001). Pengaruh Faktor Fundamental dan Resiko Ekonomi Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Di Bursa Efek Jakarta Study Kasus Basic Industry & Chemical. Jurnal Strategi Bisnis , 8 , 83–98. Hartono. (2014). Teori Portofolio dan Analisis Investasi . Husnan, S. (2006). Manajemen Keuangan Edisi Keempat . Yogyakarta: BPFE.
Kasmir. (2008). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: Rajawali Pers.
Kasmir. (2012). Analisis Laporan Keuangan . Jakarta: PT. Raja Grafindo Persada.
Lestari,  M.  I.,  &  Sugiharto,  T.  (2007).  Kinerja  Bank  Devisa  Dan  Bank  Non  Devisa  Dan Faktor-Faktor Yang Memengaruhinya. Proceeding PESAT (Psikologi, Ekonomi, Sastra, Arsitek & Sipil) , 2 (1858–2559), 195–201. Oktovianti,  T.,  &  Agustia,  D.  (2012).  Influence  of  the  Internal  Corporate  Governance  , Leverage Ratio , and Earnings Management to the Stock Share Return. Journal of Basic and Applied Scientific Research , 2 (8), 7980–7987.
Rohmat.  (2015).  Analisis  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Terhadap  Return  Saham  Pada Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2014, 15. Wardani, D. K., & Tri, A. D. F. (2016).  Sertifikat Bank Indonesia Terhadap Harga Saham ( Study  Kasus  pada  Perusahaan  Real  Estate  dan  Property  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia tahun 2010-2013 ). Akuntansi , 4 (2), 77–90.