Analisis Determinan Transfer Pricing pada Perusahaan Multinasional yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
* Gracia Agata 1 , Putu Indrajaya Lembut 2 , Fitri Oktariani 3 1,2,3 Universitas Ma Chung

## JURNAL ILMIAH WAHANA AKUNTANSI

## http://journal.unj/unj/index.php/wahana-akuntansi
Corresponding Author :
ISSN 2302-1810 (online) DOI:https://doi.org/10.21009/wahana.16.015

## How to Cite:
Agata,  Gracia,  Putu  Indrajaya  Lembut,  dan  Fitri  Oktariani. (2021).  Analisis  Determinan  Transfer  Pricing  pada  Perusahaan Multinasional  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal Ilmiah Wahana Akuntansi , 16(1), 74-93. https:// doi.org/10.21009/wahana.16.015

## ARTICLE INFO

## ABSTRACT
Article History:
Received: 02 June 2021 Accepted: 12 July 2021 Published: 12 July 2021

## Keywords:
Multinationality, Tax Haven, Thin Capitalization, Transfer Pricing
This study aims to analyze the effect of Multinationality, Tax Haven  and  Thin  Capitalization  on  Transfer  Pricing.  The samples in this study were all multinational companies listed on  the  Indonesia  Stock  Exchange  from  2016  to  2019  in addition  to  the  financial,  insurance,  mining,  and  property sectors.  The  amount  of  data  in  accordance  with  the  sample criteria is 260 data consisting of 65 companies for each year. The analytical method used in processing data using multiple linear  analysis.  This  study  uses  the  Statistical  Package  for Social  Sciences  (SPSS)  program.  The  results  showed  that multinationality  and  tax  havens  had  no  effect  on  transfer pricing,  and  thin  capitalization  had  a  positive  effect  on transfer pricing.

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisis  pengaruh Multinasionalitas, Tax  Haven dan Thin  Capitalization terhadap Transfer Pricing . Sampel dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan multinasional yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  dari  tahun  2016  hingga  2019  selain  sektor keuangan,  asuransi,  pertambangan  dan  properti.  Jumlah  data yang  sesuai  dengan  kriteria  sampel  adalah  260  data  yang terdiri  dari  65  perusahaan  untuk  tiap  tahunnya.  Metode analisis  yang  digunakan  dalam  mengolah  data  menggunakan analisis linier berganda. Penelitian ini menggunakan program Statistical  Package  for  Social  Sciences (SPSS).  Hasil penelitian  menunjukkan  bahwa  multinasionalitas  dan tax haven tidak  berpengaruh  terhadap transfer  pricing ,  dan thin capitalization berpengaruh positif terhadap transfer pricing .

## PENDAHULUAN
Pajak  merupakan  salah  satu  pendapatan negara  yang  paling  besar  meskipun  realisasi penerimaan  dari  sektor  perpajakan  masih  belum mencapai target. Hal ini dapat dilihat pada Tabel 1  di  bawah  ini  yang  memperlihatkan  bahwa persentase  pencapaian  target  penerimaan  pajak tiap tahun yang belum pernah mencapai 100%.
Tabel 1
Data Target dan Realisasi Penerimaan Pajak Tahun 2016-2019

## Sumber: Kementerian Keuangan
Pada  tahun  2016  hingga  2018,  dapat diketahui  bahwa  persentase  pencapaian  target penerimaan  pajak  mengalami  kenaikan.  Namun, pada  tahun  2019  persentase  tersebut  mengalami penurunan  yang  sangat  drastis  dari  92%  pada tahun 2018 menjadi 84,4% (Julita, 2020).
Salah  satu  hal  yang  menyebabkan penerimaan  pajak  berfluktuasi  yaitu  adanya praktik  penghindaran  pajak  (Suwiknyo,  2019). Praktik penghindaran pajak ini juga didasari oleh persepsi  beberapa  perusahaan  yang  menganggap bahwa  pajak  merupakan  beban  yang  harus dihindari. Namun begitu, jika kita melihat tujuan utama  perusahaan  adalah  menciptakan  nilai,  di mana  dari  nilai  akan  diperoleh  manfaat  bagi perusahaan  yaitu  untuk  menghasilkan  laba. Usaha penghindaran pajak sebenarnya bertentangan dengan motivasi perusahaan, bahwa di  satu  sisi  perusahaan  menginginkan  laba  yang
tinggi  dengan  konsekuensi  yaitu  beban  pajak yang  ditanggung  akan  tinggi  pula.  Di  sisi  lain, bahwa manajer juga berusaha untuk meminimalkan  beban  pajak  dengan  cara melakukan  diskresi  melalui  angka-angka akuntansi dalam rangka meminimalkan pajak.
Salah satu  bentuk  atau  cara  yang saat  ini sedang  marak  dilakukan  oleh  beberapa perusahaan  untuk  melakukan  penghindaran pajak  adalah  dengan transfer  pricing .  Menurut Suandy  (2008), transfer  pricing dapat dibedakan menjadi dua yaitu bersifat netral dan negatif ( pejorative ). Pengertian netral mengasumsikan  bahwa transfer  pricing adalah murni  merupakan  strategi  dan  taktik  bisnis tanpa  adanya  motif  pengurangan  beban  pajak. Sedangkan pengertian pejorative mengasumsikan transfer pricing sebagai  upaya untuk  menghemat  beban  pajak  dengan mekanisme,  yaitu  menggeser  laba  dari  negara asal  atau  negara  dengan  tarif  pajak  tinggi  ke negara yang tarif pajaknya rendah. Oleh karena itu,  penelitian  ini  ingin  menganalisis  serta membuktikan  apakah transfer  pricing memang digunakan  oleh  perusahaan  sebagai  teknik untuk menghemat beban pajak.
Baru-baru  ini  diketahui  bahwa  salah  satu perusahaan  yang  berada  di  Indonesia  yaitu  PT Adaro  Energy  Tbk  diduga  melakukan penghindaran  pajak.  Hal  ini  berdasarkan laporan  yang  dikeluarkan  oleh Global  Witness yang  berjudul  “Jaringan  Perusahaan  Luar Negeri  Adaro”  (Thomas,  2019).  Adaro  diduga melakukan  penjualan  batu  bara  ke  anak perusahaan  yang  berada  di  Singapura,  yaitu Coaltrade  Service  International  dengan  harga
2302-1810 (online) DOI:https://doi.org/10.21009/wahana.16.015 Tahun Sektor Perpajakan (dalam Triliun) Target Realisasi Persentase 2016 Rp1.539 Rp1.283 83,4% 2017 Rp1.450 Rp1.339 91% 2018 Rp1.424 Rp1.315 92% 2019 Rp1.577 Rp1.332 84,4%
yang  lebih  rendah.  Keuntungan  yang  diperoleh Coaltrade Service International dialirkan kembali ke  negara  lain  yaitu  Mauritius,  yang  mana merupakan  negara  suaka  pajak  ( tax  haven ) (Witness,  2019).  Transaksi  yang  dilakukan  oleh Adaro  dengan  anak  perusahaannya  merupakan praktik transfer pricing , karena Adaro menetapkan  harga  jual  yang  lebih  rendah  dari harga  jual  sebenarnya.  Hal  ini  sesuai  dengan pengertian transfer pricing ,  yaitu  kebijakan perusahaan dalam menetapkan harga jual kepada perusahaan afiliasi.
Selain  Adaro,  perusahaan  tembakau  milik British  American  Tobacco  (BAT)  telah melakukan  penghindaran  pajak  di  Indonesia melalui PT Bentoel Internasional Investama yang menyebabkan negara menderita kerugian sebesar US$  14  juta  per  tahun.  BAT  telah  mengalihkan sebagian  pendapatannya  keluar  dari  Indonesia dengan  dua  cara,  yaitu  melalui  pinjaman  intra- perusahaan  antara  tahun  2013  dan  2015  serta melalui  pembayaran royalty ke  Inggris,  serta ongkos dan layanan. Bentoel banyak mengambil pinjaman  dari  perusahaan  afiliasi  di  Belanda yaitu  Rothmans  Far  East  BV  untuk  pembiayaan utang bank dan membayar mesin serta peralatan. Sesuai  dengan  definisi transfer  pricing ,  yaitu salah satu usaha mengurangi beban pajak melalui penggeseran  laba  ke  perusahaan  afiliasi (Prabandaru,  2018).  Transaksi  yang  dilakukan oleh  BAT  juga  merupakan  praktik transfer pricing ,  karena  BAT  melakukan  pemindahan dana  ke  perusahaan  afiliasi  dalam  bentuk pinjaman.
Dalam  laporan  yang  dibuat  oleh Tax Justice Network di tahun 2018 bahwa, Indonesia
diperkirakan  mengalami  kerugian  hingga  US$ 4.86  miliar  per  tahun  yang  disebabkan  oleh penghindaran  pajak.  Laporan  tersebut  juga memberikan  penjelasan  bahwa  sebesar  US$ 4.78  miliar  merupakan  kerugian  dari  aktivitas penghindaran  pajak  yang  dilakukan  oleh perusahaan  multinasional  (Network,  2018). Berdasarkan data serta contoh kasus sebelumnya, dapat disimpulkan bahwa perusahaan  multinasional  berindikasi  untuk melakukan penghindaran pajak.
Perusahaan multinasional dapat melakukan  agresivitas  pajak  karena  secara rasional mereka akan dengan mudah melakukan transaksi  antar  anggota,  seperti  penjualan barang  dan  jasa,  lisensi  hak  dan  harta  tidak berwujud  lainnya,  serta  penyediaan  pinjaman dan sebagainya di negara-negara afiliasi. Hal ini sejalan  dengan  hasil  penelitian  dari  (Rezky  & Fachrizal,
2018) bahwa perusahaan multinasional  berpengaruh  terhadap transfer pricing .  Agustina  (2019)  juga  memiliki pendapat  yang  sama  bahwa  perusahaan multinasional  berpengaruh  terhadap  keputusan transfer pricing . Namun di sisi lain, Waworuntu &  Hadisaputra  (2016)  menemukan  bahwa multinationality tidak  berpengaruh  terhadap transfer  pricing .  Hal  ini  karena  anak perusahaan asing yang dibentuk oleh perusahaan  terdaftar  di  Indonesia  dapat bertindak  sebagai  perusahaan  yang  tidak  aktif dan  keberadaannya  tidak  diungkapkan  secara rinci dalam laporan keuangan induk.
Keuntungan dari perusahaan multinasional  dalam  hal  ingin  melakukan penghindaran  pajak  yaitu  perusahaan  tersebut
dapat  memilih  di  negara  mana  mereka  akan beroperasi. Saat akan membuka cabang di negara lain, perusahaan akan memilih negara yang dapat mendukung jalannya usaha serta dapat memberikan manfaat, khususnya jika perusahaan berusaha  untuk  menghindari  beban  pajak  dari kegiatan bisnis. Oleh sebab itu, salah satu negara tujuan  bagi  perusahaan  jika  mereka  ingin meluaskan  kegiatan  bisnis  dengan  membuka cabang,  maka  mereka  (perusahaan)  akan mempertimbangkan  dan  menentukan  nagara tujuan  yang  memiliki  fasilitas  pajak  yaitu tax haven . Tax haven countries umumnya digunakan oleh perusahaan untuk  menghindari beban pajak dengan  mengalihkan  pendapatan  kena  pajak  ke negara  yang  bertarif  pajak  rendah  (Jaafar  & Thornton, 2015).
Lingga  (2000)  mencontohkan  bahwa banyak  perusahaan  besar  Indonesia  memilih kantor  pusat  di  Singapura  walau  sumber penghasilan  berasal  dari  Indonesia.  Hal  ini dikarenakan  Singapura  memberikan  fasilitas berupa  insentif  pajak  berupa  penurunan  tarif sebesar  10--15%  bagi  investor  asing  yang menempatkan  kantor  pusat/regional  usaha  di Singapura  dan  mempekerjakan  penduduk  lokal. Selain  itu,  tidak  adanya withholding  tax untuk pembayaran bunga dan dividen juga menjadikan alasan  pengusaha  di  Indonesia  untuk  melakukan usaha  di  Singapura.  Hal  serupa  juga  dapat  kita lihat dari hasil penelitian Rusyidi (2013); Kudrle (2014);  dan  Rusyidi  &  Djakman  (2016)  yang menyatakan  bahwa  perusahaan  multinasional juga  menggunakan tax  haven sebagai  media untuk tidak membayar pajak atas suatu transaksi dengan  melakukan  transaksi  tanpa  pajak  atau
dengan  menentukan  transaksi  yang  memiliki obyek pajak yang lebih rendah yang berlaku di negara (tax  haven) tersebut.  Namun,  hal  ini tidak sejalan dengan hasil penelitian Waworuntu  &  Hadisaputra  (2016)  yang menemukan  bahwa  pemanfaatan tax  haven countries tidak berpengaruh signifikan terhadap transfer pricing .
Selain
melakukan pemanfaatan multinasionalitas  dan tax  haven  countries . Secara internal  atau disini  dimaksudkan adalah terkait  hubungan  antara  induk  dan  anak perusahaan,  perusahaan  dapat  melakukan pendanaan  baik  operasi  maupun  investasi melalui  utang  antara  perusahaan  induk  dan anak,  atau  disebut  dengan thin  capitalization . Perusahaan  dapat  melakukan  pembiayaan kepada  anak  perusahaan  dengan  menggunakan utang yang berbunga, dan memperoleh manfaat pajak  berupa  beban  bunga  (Taylor  & Richardson, 2013). Jika  perusahaan melakukan pendanaan  dengan  modal  saham,  maka  biaya dividen  yang  dibayarkan  tidak  dapat  diakui sebagai  biaya  fiskal.  Dengan  alasan  tersebut, jumlah utang dalam perusahaan akan meningkat disertai  dengan  beban  bunga  yang  semakin besar sehingga mengakibatkan penurunan pada laba.  Ernawati, et  al .,  (2019)  berpendapat bahwa  adanya  transaksi  pendanaan  dari  induk ke  anak  perusahaan  dapat  meningkatkan terjadinya praktik transfer pricing .
Untuk  meminimalisir  hal  tersebut, Indonesia telah membuat peraturan tentang thin capitalization . Thin  capitalization diatur  dalam Pasal  18  ayat  (1)  UU  PPh  tentang Thin Capitalization  Rule .  UU  tersebut  memberikan
pengertian  bahwa  Menteri  Keuangan  berwenang menentukan  per  besaran  perbandingan  utang dengan  modal  yang  dapat  dibenarkan  untuk kepentingan perhitungan pajak. Besarnya perbandingan antara utang dan modal perusahaan sesuai  dengan  Peraturan  Menteri  Keuangan  No. 169/PMK. 010/2015 tentang Penentuan Besarnya Perbandingan antara utang dan modal perusahaan untuk Keperluan Penghitungan Pajak
Penghasilan  ditetapkan  paling  tinggi  sebesar empat  banding  satu  (4:1)  (Setiawan  & Sulistyono, 2016).
Dilihat  dari  sisi tax  haven  countries , pendirian perusahaan multinasional di negara tax haven pada  dasarnya  memberikan  keuntungan bagi negara tax haven tersebut. Negara tax haven dapat  memberikan  insentif  berupa  keringanan pajak  dan  kerahasiaan  informasi  sehingga  akan menarik  investor  untuk  mendirikan  perusahaan dengan  tujuan  khusus  di  negara tax  haven .
Perusahaan  dengan  tujuan  khusus  atau Special Purpose  Vehicle (SPV)  merupakan  perusahaan yang didirikan untuk menjalankan fungsi khusus untuk kepentingan pendirinya. SPV sendiri dapat digunakan  untuk  menyamarkan  identitas  dari pemiliknya  melalui  konsep  pemisahan  pemilik dengan  bedan  hukum  korporasi  (OECD,  2001). Penyamaran identitas tersebut umumnya dilakukan dengan cara  mendirikan puluhan SPV dan menciptakan struktur kepemilikan berlapis di berbagai  negara tax  haven .  Dengan  semakin banyaknya  perusahaan  yang  berinvestasi  di negara tax  haven ,  akan  semakin  besar  pula keuntungan  yang didapat oleh negara tax haven . Hal  ini  sesuai  dengan contract  theory yaitu perusahaan  secara  tidak  langsung  memiliki
kontrak dengan negara tax haven .
Semakin bertambahnya perusahaan multinasional  yang  didirikan  di  Indonesia menjadi  tantangan  tersendiri  bagi  pemerintah khususnya  dalam  hal  penerapan  pemungutan pajak  bagi  perusahaan.  Adanya  pemanfaatan negara tax  haven dan  longgarnya  rasio  utang dan  modal  yang  diberikan  oleh  Menteri Keuangan  membuat  peneliti  tertarik  untuk melakukan  penelitian  lanjutan.  Berdasarkan latar  belakang  yang  telah  dijelaskan  dan inkonsistensi hasil temuan sebelumnya menyebabkan  peneliti  ingin  membuktikan pengaruh Tax  Haven ,  multinasionalitas,  dan Thin  Capitalization terhadap Transfer  Pricing dengan menggunakan sampel seluruh perusahaan  multinasional  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  dari  tahun  2016  hingga 2019.

## TINJAUAN TEORI

## Contract Theory
Contract  Theory adalah  teori  yang digunakan  oleh  Kenneth  Arrow  pada  tahun 1960-an  dan  dikembangkan  oleh  Oliver  Hart dan  Bengt  Holmstrom  pada  tahun  2016. Contract  theory tidak  hanya  mempelajari mengenai  kontrak  yang  mengikat  secara hukum. Contract  theory juga  mempelajari mengenai  perjanjian  secara  formal  maupun informal  dan  memotivasi  sekelompok  orang yang  memiliki  kepentingan      berbeda  untuk mengambil  tindakan  yang  menguntungkan. Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa contract theory memberi  masing-masing  pihak  insentif atau  motivasi  yang  tepat  untuk  bekerja  sama
secara efektif (Hart & Holmström, 2016).
Kontrak  yang  ideal  adalah  kontrak  yang memberikan  pemahaman  secara  jelas  dan spesifik  mengenai  tanggung  jawab  serta persyaratan antar pihak-pihak, dan menghilangkan  risiko  perselisihan  yang  dapat terjadi  di  kemudian  hari.  Namun,  kontrak  ideal tersebut  tidak  selalu  terjadi.  Dalam  konteks penelitian agresivitas pajak menggunakan skema transfer pricing kali ini bahwa perusahaan dalam menentukan  Negara  yang  memiliki tax  haven tentunya  tidak  dapat  dipisahkan  dari  kewajiban atau  kepatuhan  perusahaan  untuk  memenuhi peraturan  (legal)  terutama  tentang  pengenaan pajak  di  Negara  dimana  perusahaan  tersebut berada.  Artinya  bahwa  baik  secara  eksplisit maupun  implisit,  perusahaan  secara  otomatis akan  memenuhi  kontrak  sebagai  wajib  pajak  di mana mereka berada.
Namun  demikian,  berdasar  teori  ini  masih terdapat  beberapa  permasalahan  yang  dapat terjadi dalam sebuah kontrak. Permasalahan yang pertama adalah moral hazard , yang dapat terjadi karena  seorang  individu  atau  institusi  bertindak tidak  sesuai  dengan  kontrak  (Rouse,  2016). Praktik  penghindaran  pajak  yang  mana  di  satu sisi, perusahaan telah melakukan kontrak dengan pemerintah,  yaitu  berupa  kesediaan  perusahaan untuk memenuhi kewajibannya dalam membayar pajak  sesuai  dengan  peraturan.  Namun,  di  sisi lain  perusahaan  sebenarnya  berusaha  untuk mencari  alternatif  upaya  legal  dalam  usahanya untuk  melakukan  penghindaran  pajak  dengan memanfaatkan  celah-celah  yang  belum  diatur oleh  salah  satu  Negara  sehingga  perusahaan memiliki  manfaat  terhadap  efisiensi  beban
pajaknya. Sebagai contoh, perusahaan melakukan aktivitas pendanaan dengan menggunakan  utang  dari  rekanan  dan/atau perusahaan  cabang  dengan  tujuan  untuk mendapatkan insentif berupa beban bunga yang secara  fakta  bahwa  beban  bunga  ini  adalah antar  perusahaan  induk  dan  cabang.  Hal  ini termasuk  ke  dalam moral  hazard karena perusahaan  melakukan  kegiatan  internal,  yaitu hanya  melakukan  sirkulasi  pendanaan  diantara mereka,  artinya  beban  pajak  yang  dikenakan adalah lebih kecil dibandingkan dengan ukuran perusahaan  multinasional  yang  melakukan transaksi  secara  multinasional,  inilah  yang disebut dengan transfer pricing.
Permasalahan  yang  kedua  adalah adverse selection ,  yaitu  manajer  mempunyai  informasi yang lebih banyak tentang keadaan perusahaan dibandingkan  pihak  lain  (Scott,  2006).  Dalam hal ini, manajemen perusahaan tentu saja lebih mengetahui kondisi dari perusahaan dibandingkan  pemerintah.  Jika  dilihat  dari  sisi pemerintah,  pemerintah  kurang  memunyai informasi  mengenai  perusahaan  mana  yang membayar  pajak  dengan  benar  dan  perusahaan mana  yang  sedang  melakukan  penghindaran pajak.  Dalam  keadaan  ini,  pemerintah merupakan  pihak  yang  kurang  diuntungkan karena  pajak  yang  diterima  dari  perusahaan seharusnya  dapat  lebih  tinggi  dari  pada  yang dibayarkan.
Meskipun  pemerintah  telah  melakukan pengecekan laporan keuangan suatu perusahaan untuk membuktikan apakah perusahaan tersebut melakukan penghindaran pajak atau tidak, tentu saja  perusahaan  tidak  akan  menjawab  dengan
ISSN 2302-1810 (online) DOI:https://doi.org/10.21009/wahana.16.015
jujur  bahwa  perusahaan  memang  melakukan penghindaran  pajak.  Penghindaran  pajak  yang dilakukan perusahaan pun akan cukup sulit untuk diketahui karena perusahaan memanfaatkan celah -celah  peraturan  yang  ada  dan  dilakukan  secara legal.  Dengan  adanya  keuntungan  yang  dimiliki oleh  manajemen  perusahaan,  dapat  membuat manajemen  lebih  agresif  dalam  melakukan penghindaran pajak. Sebagai contoh, seperti yang telah  dibahas  sebelumnya  bahwa  penggunaan utang  untuk  modal  bukanlah  hal  yang  ilegal. Perusahaan kerap menggunakan manfaat tersebut sebagai  pengurang  laba  untuk  memperoleh potongan pajak yang lebih rendah

## Multinasionalitas
Multinasionalitas  dalam  penelitian  ini mengacu  pada  tingkat  internasionalisasi  atau diversifikasi geografis/internasional.
Diversifikasi  merupakan  strategi  pengembangan usaha  dengan  cara  memperluas  segmen  bisnis maupun  geografis,  diversifikasi  dapat  dilakukan dengan  membuka  lini  usaha  baru,  memperluas lini  produk  yang  ada,  memperluas  wilayah pemasaran  produk,  membuka  kantor  cabang, melakukan merger atau akuisisi dan cara lainnya (Harto, 2005). Dengan kata lain, semakin banyak perusahaan  memiliki  afiliasi  di  berbagai  negara maka  tingkat  multinasionalitas  perusahaan  akan semakin tinggi.
Perusahaan  yang  terdiversifikasi  geografis biasa  disebut  dengan  perusahaan  multinasional. Perusahaan  multinasional  adalah  perusahaan yang  melibatkan  penanaman  modal  asing  dan memiliki aktivitas nilai tambah di lebih dari satu negara  (Dunning,  1993).  Suandy  (2008)
berpendapat  bahwa  perusahaan  multinasional adalah  perusahaan  yang  beroperasi  melewati lintas batas antar negara, yang terikat hubungan istimewa, baik karena penyertaan modal saham, pengendalian  manajemen  atau  penggunaan teknologi;  dapat  berupa  anak  perusahaan, cabang  perusahaan,  agen,  dan  sebagainya, dengan  berbagai  tujuan,  antara  lain  untuk memaksimalkan  laba  setelah  pajak.  Selain  itu, perusahaan  multinasional  juga  mendirikan banyak  anak  cabang  di  negara  yang  sesuai dengan  pangsa  pasar  produksinya.  Strategi pemasaran  untuk  meningkatkan  penghasilan perusahaan dengan pendirian cabang perusahaan  untuk  memperkuat  ekspor  dan impor di berbagai negara (Pohan, 2016).
Maraknya pertumbuhan perusahaan multinasional tidak hanya memberikan dampak positif  tetapi  juga  menimbulkan  masalah  baru khusunya  dalam  hal  penerimaan  pajak. Perusahaan  multinasional  dapat  melakukan transaksi  antar  anggota  grup  perusahaan  yang memiliki hubungan istimewa baik dalam negeri maupun luar negeri. Transaksi antar perusahaan tersebut  dapat  berupa  penjualan  barang  dan jasa,  lisensi,  paten,  penjamin  utang  dan sebagainya.  Transaksi  antar  perusahaan  inilah yang kemudian disebut dengan transfer pricing . Pada umumnya, transfer pricing merupakan hal yang  normal  untuk  dilakukan.  Namun,  jika transaksi antar anggota perusahaan sudah tidak memenuhi  harga  wajar  maka transfer  pricing menjadi  hal  yang  bersifat  negatif.  Hal  ini sejalan  dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan oleh  Ramadhan  &  Kustiani  (2017)  serta Agustina  (2019)  yang  menunjukkan  bahwa
ISSN 2302-1810 (online) DOI:https://doi.org/10.21009/wahana.16.015
multinasionalitas  berpengaruh  terhadap transfer pricing .

## Tax Haven
Tax  haven merupakan  negara  yang memberikan keringanan pajak dalam bentuk tarif pajak  yang  rendah  atau  nol  dan  memberikan jaminan kerahasiaan atas aset yang disimpannya. Berdasarkan  OECD  (2012),  karakteristik tax haven yaitu  tidak  mengenakan  pajak  atau mengenakan biaya yang lebih rendah, minimnya pertukaran  informasi  yang  produktif  dengan otoritas  pajak  asing,  minimnya  transparansi dalam hukum pajak dan implementasi peraturan, tidak  ada  persyaratan  aktivitas  substansial  bagi perusahaan.
Tax  haven  countries pada  umumnya menawarkan  beberapa  manfaat,  seperti  peluang diversifikasi  investasi,  strategi  menangguhkan beban  pajak,  perlindungan  aset  yang  kuat,  hasil investasi  bebas  pajak, offshore banding dengan keleluasaan  dan  privasi,  imbal  hasil  yang  lebih besar,  mengurangi  beban  pajak,  menghindari restriksi mata uang, serta peluang
mengembangkan  bisnis.  Namun,  tentu  saja pemanfaatan tax haven countries juga mempunyai  dampak  negatif  seperti money
laundering , penyalahgunaan perusahaan cangkang  ( shell  companies ),  pendanaan  yang keliru,  penggelapan  pajak,  dan  ancaman  pada stabilitas keuangan (Suryowati, 2016).
Negara tax  haven membuka  peluang  bagi perusahaan  yang  berada  di  negara  dengan  tarif pajak tinggi untuk memindahkan laba mereka ke negara dengan tarif pajak yang rendah (Desai  & Dharmapala, 2006). Fasilitas yang diberikan oleh
tax  haven tersebut  dapat  mendukung  adanya agresivitas  pajak  yang  dilakukan  oleh perusahaan  melalui  praktik transfer  pricing (Grubert et al., 1991; Hines & Rice, 1994).

## Thin Capitalization
Thin  capitalization sendiri  merujuk  pada situasi  di  mana  keputusan  sebuah  perusahaan untuk  menggunakan  utang  dari  pada  modal sebagai sumber pedanaan operasinya (Taylor & Richardson,  2013).  Dalam  konteks  perusahaan multinasional, thin  capitalization dilakukan dengan  pemberian  pinjaman  kepada  anak cabang  atau  pihak  yang  memiliki  hubungan istimewa  melalui  utang  berbunga.  Menurut Undang-Undang  nomor  36  tahun  2008  tentang Pajak  Penghasilan,  beban  bunga  dalam perpajakan  diperkenankan  sebagai  pengurang penghasilan.
Pengalihan laba melalui skema pemberian pinjaman  merupakan  strategi  penghindaran pajak. Hal ini memanfaatkan adanya tarif pajak yang  berbeda  antar  negara.  Perusahaan  yang berlokasi  di  negara  dengan  tarif  pajak  tinggi memperoleh  pinjaman  dari  anggota  grup  yang berlokasi  di  negara  dengan  tarif  pajak  rendah, sehingga  perusahaan  akan  memperoleh  beban bunga yang tinggi dari aktivitas tersebut.
Di  Indonesia,  peraturan  mengenai thin capitalization tertuang dalam Peraturan Menteri Keuangan  No.  169/PMK.  010/2015  tentang Penentuan Besarnya Perbandingan antara utang dan  modal  perusahaan  untuk  Keperluan Penghitungan  Pajak  Penghasilan  ditetapkan paling tinggi sebesar empat banding satu (4:1).
ISSN 2302-1810 (online) DOI:https://doi.org/10.21009/wahana.16.015

## Transfer Pricing
Suandy  (2008), transfer  pricing dapat dibedakan  menjadi  dua  yaitu  besifat  netral  dan peyoratif.  Pengertian  netral  mengasumsikan bahwa transfer pricing adalah murni merupakan strategi  dan  taktik  bisnis  tanpa  adanya  motif pengurangan beban pajak. Sedangkan pengertian peyoratif  mengasumsikan transfer  pricing sebagai  upaya  untuk  menghemat  beban  pajak dengan  taktik,  antara  lain,  menggeser  laba  ke negara yang tarif pajaknya rendah.
Peraturan  mengenai transfer  pricing di Indonesia  secara  umum  diatur  dalam  Pasal  18 UU  Nomor  36  Tahun  2008  tentang  Pajak Penghasilan  (UU  PPh).  Peraturan  tersebut memuat  hal-hal  sebagai  berikut;  pengertian hubungan  istimewa,  wewenang  menentukan perbandingan  utang  dan  modal,  dan  wewenang untuk  melakukan  koreksi  dalam  transaksi  yang tidak sesuai dengan arm’s length .

## Hipotesis Penelitian
Perusahaan multinasional adalah perusahaan yang  melibatkan  penanaman  modal  asing  dan memiliki aktivitas nilai tambah di lebih dari satu negara  (Dunning,  1993).  Lingga  (2000) menyatakan  bahwa  di  lingkungan  perusahaan multinasional,  terjadi  transaksi  antar  anggota seperti penjualan barang dan jasa, lisensi hak dan harta  tidak  berwujud  lainnya,  penyediaan pinjaman  dan  lain-lain  sehingga  perusahaan multinasional  tidak  luput  dari  rekayasa transfer pricing .  Oleh  karena  hal  tersebut,  perusahaan dapat melakukan tindakan agresivitas pajak. Hal ini  didukung  dengan  hasil  penelitian  Agustina (2019)  serta  Anh, et  al .,  (2018)  yang
menunjukkan bahwa multinasionalitas berpengaruh  terhadap transfer  pricing .  Oleh karena  itu,  hipotesis  pertama  dalam  penelitian ini adalah sebagai berikut:
H 1 : Multinasionalitas  berpengaruh  positif terhadap Transfer Pricing .
Usaha  yang  dilakukan  oleh  perusahaan dengan  mendirikan  usahanya  di  negara  yang memberikan  fasilitas  pajak  disebut  dengan pemanfaatan tax  haven  countries .  Slemlord  & Wilson  (2009)  memberikan  perincian  bahwa tax  haven sebagai  juridikasi  yang  tidak mengenakan pajak atau mengenakan tarif pajak rendah,  memiliki  undang-undang  hukum  atau praktik administrasi yang mencegah pertukaran efektivitas  informasi,  dan  menawarkan  diri sebagai tempat yang dapat digunakan oleh non- penduduk  untuk  melakukan  penghindaran pajak. Negara tax haven memberikan tarif pajak rendah dan atribut pajak lainnya untuk menarik perhatian  investor  asing  (Dharmapala,  2008). Perusahaan  yang berada di negara dengan tarif pajak tinggi dapat mengalihkan dana mereka ke negara tax  haven untuk  meminimalisir  beban pajak  mereka.  menunjukkan  hasil  yang signifikan  antara tax  haven dengan transfer pricing .  Hal  ini  didukung  dengan  hasil penelitian  yang  dilakukan  oleh  Taylor, et  al ., (2015)  serta  Anh et  al .,    (2018)  yang menunjukkan  bahwa tax  haven berpengaruh terhadap transfer  pricing .  Oleh  karena  itu, hipotesis  kedua  dalam  penelitian  ini  adalah sebagai berikut:
H 2 : Tax Haven
berpengaruh positif terhadap Transfer Pricing .
Menurut  Khomsatun  &  Martini  (2015), perusahaan  multinasional  melakukan  pendanaan perusahaan  mereka  menggunakan  utang  dari pada modal saham. Thin capitalization dilakukan dengan  memberikan  pinjaman  perusahaan cabang  dibandingkan  menggunakan  modal tambahan, apalagi jika perusahaan cabang berada di  lingkungan  yang  menerapkan  tarif  pajak tinggi.  Dengan  beban  bunga  yang  besar  dapat mengurangi  penghasilan  kena  pajak.  Perusahaan dapat melakukan praktik transfer pricing dengan menerima  pinjaman  dari  grup  perusahaan  yang berada  di  negara  dengan  tarif  pajak  tinggi. Ernawati, et  al .,    (2019)  berpendapat  bahwa sumber  pendanaan  yang  berasal  dari  perusahaan induk  ke  anak  perusahaan  akan  meningkatkan praktik transfer  pricing .  Oleh  karena  itu, hipotesis  ketiga  dalam  penelitian  ini  adalah sebagai berikut:
H 3 : Thin  Capitalization berpengaruh  positif terhadap Transfer Pricing .

## PENELITIAN

## Jenis dan Sumber Data
Penelitian ini menggunakan data kuantitatif dengan studi kausal. Penelitian kuantitatif adalah metode  ilmiah  yang  datanya  berbentuk  angka atau  bilangan  yang  dapat  diolah  dan  di  analisis dengan  menggunakan  perhitungan  matematika atau statistika (Sekaran & Bougie, 2017).
Sumber  data  yang  digunakan  dalam penelitian ini adalah data sekunder. Sumber data sekunder  mengacu  pada  informasi  yang dikumpulkan  dari  sumber-sumber  yang  sudah ada  (Sekaran  &  Bougie,  2017),  yaitu  data  yang telah  diaudit  oleh  auditor  independen  dan
dipublikasi. Dalam penelitian ini, data sekunder diperoleh  dari  laporan  keuangan  dan  laporan tahunan  perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia (www.idx.co.id).

## Populasi dan Sampel Penelitian
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  seluruh perusahaan  yang  terdaftar  di  BEI  pada  tahun 2016—2019.  Sampel  dalam  penelitian  ini adalah perusahaan multinasional  yang terdaftar di  BEI  pada  tahun  2016-2019  dengan  kriteria sebagai  berikut:  (1)  Perusahaan  multinasional yang  terdaftar  di  BEI  pada  tahun  2016-2019 selain sektor keuangan, asuransi, pertambangan dan  infrastruktur  karena  di  dalam  peraturan PMK  nomor  169/PMK.010/2015  tentang thin capitalization ,  sektor-sektor  tersebut  masuk  ke dalam  pengecualian  karena  sektor  perbankan dan  asuransi  dikenai  PPh  final,  sedangkan sektor  pertambangan  memunyai  kontrak  yang mengatur perbandingan antara utang dan modal sendiri;  (2)  Perusahaan  memiliki  data  yang lengkap yang dibutuhkan dalam penelitian; dan (3)  Perusahaan  yang  menerbitkan  laporan keuangan secara lengkap dari tahun 2016-2019.

## Definisi Operasional Variabel
Transfer Pricing
Pengukuran transfer  pricing menggunakan proksi transfer  pricing  (Suntari  &  Mulyani, 2020) .  Semakin  tinggi  nilai  yang  dihasilkan mengindikasikan  bahwa  perusahaan  cenderung melakukan  piutang  kepada  pihak  berelasi. Formulasi transfer  pricing adalah  sebagai berikut:
ISSN 2302-1810 (online) DOI:https://doi.org/10.21009/wahana.16.015

## Multinasionalitas
Pengukuran  dalam variabel  multinasional menggunakan
rasio MULNAT,
yaitu perbandingan antara total anak perusahaan asing dengan  total  perusahaan  multinasional  (Rego, 2003).  Rasio  ini  digunakan  karena  dapat memberikan  gambaran  tingkat  diversifikasi geografis dari suatu perusahaan.

## Tax Haven
Variabel tax  haven diukur  menggunakan  rasio THAV,  yaitu  perbandingan  antara  jumlah  anak perusahaan  yang  tergabung  dalam tax  haven countries yang  terdaftar  dalam Tax  Justice Network dengan  total  negara tax  haven yang terdaftar  dalam Tax  Justice  Network .  Rasio  ini dipilih  karena  dapat  memberikan  gambaran tingkat  penggunaan  negara tax  haven sebagai tujuan  pendirian  perusahaan  afiliasi.  Semakin tinggi  nilai  rasio  ini  maka  mengindikasikan bahwa  perusahaan  agresif  dalam  memanfaatkan negara tax haven .

## Thin Capitalization
Pengukuran thin  capitalization dalam  penelitian ini  menggunakan Debt  to  Equity  ratio (DER) (Ernawati, Candrawati, & Ratnawardhani, 2019). Rasio  ini  digunakan  karena  dapat  memberikan gambaran perusahaan dalam menggunakan utang sebagai  pendanaan.  Jika  suatu  perusahaan memiliki nilai DER yang tinggi maka perusahaan tersebut berindikasi melakukan thin capitalization .
Keterangan: The average of debt : Rata-rata utang berbasis bunga
The average of equity : Rata-rata modal Sesuai dengan Peraturan Menteri
Keuangan nomor 169/PMK.010/2015, jika nilai DER melebihi 4:1 maka perusahaan berindikasi melakukan thin capitalization .

## Metode Analisis Data
Metode  analisis  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  analisis  linear  berganda. Pengujian  analisis  jalur  dilakukan  dengan menggunakan  program  SPSS  ( Statistical Package for Social Sciences ).
Adapun  persamaan  regresi  berganda dapat dirumuskan sebagai berikut:
Keterangan:
TPrice : Transfer Pricing MULNAT : Multinasionalitas TAXHAV : Tax Haven THINCAP : Thin Capitalization α : Konstanta β : Koefisien variabel е : error /residual

## Analisis Statistik Deskriptif
Jumlah  data  yang  digunakan  dalam penelitian dapat ditunjukkan pada tabel tersebut dengan  menggunakan  nilai  N,  yaitu  260.  Nilai terendah  dari  setiap  variabel  dalam  penelitian dapat  ditunjukkan  pada  tabel  tersebut  dengan nilai minimum , untuk variabel Transfer Pricing (TPrice) sebesar 0,09, variabel
Multinasionalitas  (MULNAT)  sebesar  0,17, variabel Tax  Haven (THAV)  sebesar  0,00,  dan variabel Thin  Capitalization (TCAPZ)  sebesar 0,00.
Nilai  tertinggi  dari  setiap  variabel  dalam penelitian  dapat  ditunjukkan  pada  tabel  tersebut dengan  nilai maximum ,  untuk  variabel Transfer Pricing (TPrice)  sebesar  0,97, variabel Multinasionalitas  (MULNAT)  sebesar  0,41, variabel Tax  Haven (THAV)  sebesar  0,44,  dan variabel Thin  Capitalization (TCAPZ)  sebesar 1,56.  Nilai  rata-rata  dari  setiap  variabel  dalam penelitian  dapat  ditunjukkan  pada  tabel  tersebut dengan  nilai mean ,  untuk  variabel Transfer Pricing (TPrice)  sebesar  48,78%,  variabel Multinasionalitas  (MULNAT)  sebesar  21,79%, variabel Tax  Haven (THAV)  sebesar  27,40%, dan  variabel Thin  Capitalization (TCAPZ) sebesar  63,80%.  Nilai  besar  penyimpangan  dari setiap variabel dalam penelitian dapat ditunjukkan  pada  tabel  tersebut  dengan  nilai standard  deviation ,  untuk  variabel Transfer Pricing (TPrice)  sebesar  23,70%,  variabel Multinasionalitas  (MULNAT)  sebesar  5%, variabel Tax  Haven (THAV)  sebesar  13,18%, dan  variabel Thin  Capitalization (TCAPZ) sebesar 28,41%.
Hasil  analisis  statistik  deskriptif  dari penelitian ini disajikan pada Tabel 2.

## Tabel 2
Analisis Statistik Deskriptif
Sumber: Data diolah oleh penulis, Tahun 2021

## Uji Normalitas
Hasil  uji  normalitas  dari  penelitian  ini disajikan pada Tabel 3.

## Tabel 3
Hasil Uji Normalitas
Sumber: Data diolah oleh penulis, Tahun 2021
Tabel 3 di atas menunjukkan bahwa nilai Asymp.  Sig  (2- tailed )  sebesar  0,079.  Oleh karena nilai Asymp. Sig (2- tailed ) > 0,05, maka data terdistribusi secara normal.

## Uji Multikolinearitas
Hasil  uji  multikolineatitas  dari  penelitian ini disajikan pada Tabel 4.

## Tabel 4
Hasil Uji Multikolinearitas
Sumber: Data diolah oleh penulis, Tahun 2021
Tabel 4 di atas menunjukkan bahwa hasil uji  multikolinearitas  variabel  Multinasionalitas (MULNAT), Tax  Haven (THAV),  dan Thin
Capitalization (TCAPZ) memiliki nilai
tolerance masing-masing  sebesar  0,589,  0,593, 0,989. Sedangkan untuk nilai VIF tiap variabel memiliki nilai  tidak lebih dari 10. Oleh karena itu, model regresi tidak terjangkit multikolinearitas.
2302-1810 (online) DOI:https://doi.org/10.21009/wahana.16.015 Variabel N Min Max Mean Std. Deviation Transfer Pricing 260  0,089  0,973  0,48789  0,237098 Multinasionalitas  260  0,176  0,411  0,21799  0,052452 Tax Haven 260  0,000  0,447  0,27406  0,131858 Thin Capitalization 260  0,000  1,565  0,63809  0,284176
Variabel Asymp. Sig (2-tailed) Unstandardized Residual 0,079 Variabel Tolerance VIF Multinasionalitas 0,589 1,697 Tax Haven 0,593 1,687 Thin Capitalization 0,989 1,011

## Uji Heteroskedastisitas
Hasil uji heteroskedastisitas dari penelitian ini disajikan pada Tabel 5.
Tabel 5 Hasil Uji Heteroskedastisitas

## Sumber: Data diolah oleh penulis, Tahun 2021
Tabel  5  di  atas  menunjukkan  bahwa  nilai sig.  dari  setiap  variabel  memiliki  nilai  di  atas 0,05,  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  model regresi tidak terjangkit heteroskedastisitas.

## Uji Autokorelasi
Hasil  uji  autokorelasi  dari  penelitian  ini disajikan pada Tabel 6.

## Tabel 6
Hasil Uji Autokorelasi

## Sumber: Data diolah oleh penulis, Tahun 2021
Pada  Tabel  6  di  atas  dapat  dilihat  bahwa nilai Durbin-Watson adalah  1,968.  Jumlah variabel independen dalam peneliatian ini adalah tiga,  sehingga  nilai  k=3,  sedangkan  jumlah  data dalam penelitian ini adalah 260 sehingga n=260. Nilai  dU  dan  dL  untuk  k=3  n=260  masing- masing  sebesar  1,8201  dan  1,769.  Karena  nilai dU<d<4-dU, maka model regresi tidak terjangkit autokorelasi.

## Uji Hipotesis
Penelitian  ini  menggunakan  tiga  langkah uji  hipotesis,  yaitu  Uji  F,  Uji  Koefisien
Determinasi (R 2 ),dan uji t.
Uji  F  adalah  pengujian  yang  dilakukan untuk  menguji  kelayakan  model  penelitian. Hasil  uji  F  dari  penelitian  ini  disajikan  pada Tabel 7.

## Tabel 7
Hasil Uji F
Sumber: Data diolah oleh penulis, Tahun 2021
Tabel  7  di  atas  menunjukkan  nilai signifikansi  untuk  model  regresi  dalam penelitian  ini  sebesar  0,020.  Oleh  karena  itu, model  regresi  dalam  penelitian  ini  dinyatakan layak.
Uji koefisien determinasi bertujuan untuk
mengukur kemampuan model dalam menerangkan  variabel  dependen.  Hasil  uji koefisien  determinasi  dalam  penelitian  ini disajikan pada Tabel 8.
Tabel 8 Hasil Uji Koefisien Determinasi
Sumber: Data diolah oleh penulis, Tahun 2021
Tabel  8  di  atas  menunjukkan  nilai adjusted R 2 pada model regresi dalam penelitian ini  adalah  0,026.  Berdasarkan  hal  tersebut, diketahui  bahwa  kemampuan  seluruh  variabel independen  dalam  menjelaskan Transfer Pricing adalah sebesar 2,6%, sedangkan sebesar 97,4%  sisanya  dijelaskan  oleh  variabel  lain  di luar model.
Uji  t  merupakan  pengujian  yang dilakukan  untuk  mengetahui  seberapa  besar
2302-1810 (online)
Variabel Sig. Multinasionalitas 0,886 Tax Haven 0,599 Thin Capitalization 0,928 Model Durbin-Watson 1 1,968
Model Sig. 1 0,020 Model Adjusted R Square 1 0,026
masing-masing variabel independen
memengaruhi variabel dependen. Hasil uji t dari penelitian ini disajikan pada Tabel 9.

## Tabel 9
Hasil Uji t

## Sumber: Data diolah oleh penulis, Tahun 2021
Tabel  9  menunjukkan  hasil  pengujian hipotesis.  Penjelasan  atas  hasil  pengujian hipotesis adalah sebagai berikut:
1. Berdasarkan uji t, multinasionalitas memiliki nilai sig. sebesar 0,813 (sig>0,05),  sehingga  H a1 ditolak.  Oleh karena itu, multinasionalitas tidak berpengaruh  terhadap transfer  pricing .
Hasil  penelitian  ini  bertolak  belakang dengan  hasil  penelitian  Ramadhan  &
Kustian  (2017)  serta  Rezky  &  Fachrizal (2018) yang menyatakan bahwa multinasionalitas berpengaruh positif terhadap transfer  pricing .  Hasil  penelitian ini  didukung  dengan  pendapat  dari Waworuntu  &  Hadisaputra  (2016)  yang menyatakan  bahwa  anak  perusahaan  asing yang  didirikan  oleh  perusahaan  Indonesia dapat  merupakan  perusahaan  dormant  dan tidak  diungkapkan  secara  rinci  dalam laporan  keuangan.  Perusahaan  dormant atau  perusahaan  yang  tidak  aktif  adalah perusahaan  yang  hidup  secara  hukum  dan memiliki  kepribadian  hukum,  tetapi  tidak melakukan  aktivitas  apa  pun  dan  tidak memiliki pekerjaan maupun omset (OECD, 2008).  Perusahaan  dormant  tersebut  dapat dengan  sengaja  didirikan  hanya  untuk
memiliki  aset  atau  kekayaan  intelektual tanpa  harus  melanggar  persyaratan transfer pricing (Department for Business Enterprise  &  Regulatory  Reform,  2009). Berdasarkan  data  yang  diperoleh  dari “ Offshore  Leaks  Database ”  oleh The International Consortium of  Investigative Journalist ,  terdapat  94  perusahaan dormant  yang  berasal  dari  Indonesia. Perusahaan  dormant  tersebut  tersebar  di berbagai  negara  seperti  British  Virgin Island,  Hongkong,  Bermuda,  Singapura, dan  negara  lain.  Namun,  karena perusahaan tersebut merupakan perusahaan dormant yang tidak melakukan aktivitas sehingga
keberadaannya  tidak  diungkapkan  dalam laporan  keuangan  (The  International Consortium  of  Investigative  Journalists, 2016).  Pendirian  anak  perusahaan  di  luar negeri  juga  bisa  dikarenakan  faktor  lain seperti  pemanfaatan  sumber  daya  alam maupun  manusia,  bukan  karena  ingin melakukan transfer pricing .
2. Berdasarkan  uji  t, tax  haven memiliki nilai  sig.  sebesar  0,769  (sig>0,05), sehingga H a2 ditolak. Oleh karena itu, tax haven tidak berpengaruh terhadap transfer  pricing .  Hasil  penelitian  ini bertolak belakang dengan hasil penelitian Ramadhan  &  Kustiani  (2017)  serta  Anh, et  al .,  (2018).  Dari  informasi  perusahaan afiliasi  yang  diungkapkan  dalam  laporan keuangan,  dapat  diketahui  bahwa  58% perusahaan yang diteliti memiliki perusahaan  afiliasi  di  Singapura,  23%  di
2302-1810 (online)
Variabel Sig. Multinasionaltias 0,813 Tax Haven 0,769 Thin Capitalization 0,002
Malaysia,  18%  di  British  Virgin  Island, 12%  di  Belanda  dan  sisanya  tersebar  di berbagai macam negara. Singapura merupakan negara yang termasuk ke dalam daftar  negara tax  haven yang  dikeluarkan oleh Tax  Justice  Network .  Singapura
diketahui  mengenakan  pajak  badan  yang relatif rendah yaitu sebesar  17%, sedangkan pajak badan di Indonesia sendiri sebesar  25%.  Singapura  juga  diketahui dapat memberikan insentif penurunan tarif, serta tidak mengenakan pajak ( withholding tax )  untuk  penghasilan  tertentu  seperti bunga dan dividen (Santosa, 2015). Dengan adanya kebijakan tersebut, terdapat kemungkinan  bahwa  perusahaan  hanya perlu melakukan transaksi dengan perusahaan  yang  ada  di  Singapura  saja sudah  cukup  untuk  mengurangi  beban pajak  tanpa  harus  mendirikan  perusahaan afiliasi di banyak negara tax haven . Tujuan pendirian  anak  perusahaan  di tax  haven juga  bisa  untuk  arbitrase  keuangan  dalam mengelola  arus  kas  mata  uang  asing perusahaan  dan  untuk  menghindari  risiko dari  nilai  tukar  mata  uang  asing (Nurhidayati & Fuadillah, 2018).
Pemanfaatan tax  haven  countries tidak berpengaruh  signifikan  terhadap transfer pricing juga dapat disebabkan oleh adanya tax  treaty atau  Perjanjian  Penghindaran
Pajak  Berganda  (P3B).  P3B  adalah perjanjian internasional di
bidang
perpajakan  antar  kedua  negara  yang mengatur  pembagian  hak  pemajakan  atas penghasilan  yang  diterima  atau  diperoleh
penduduk  salah  satu  negara  atau penduduk kedua negara dalam persetujuan itu (Lathifa, 2019). Salah satu tujuan  adanya tax  treaty yaitu  sebagai media pertukaran informasi untuk mencegah  adanya  penghindaran  pajak. Negara  yang  terkait  dengan  P3B  dapat melaporkan  penghasilan  penduduk  asing di  negara  sumber,  misalnya  dengan mengirimkan bukti penerimaan penghasilan dari negara sumber. Saat ini, sudah banyak negara tax haven yang mau untuk  melakukan tax  treaty .  Dengan adanya tax treaty antara Negara Indonesia dengan  negara tax  haven diduga  dapat meminimalisir  pemanfaatan tax  haven countries sebagai  media  penghindaran pajak.
3. Berdasarkan  uji  t, thin  capitalization memiliki  nilai  sig.  sebesar  0,002
(sig<0,05),  sehingga  H a3 diterima.  Oleh karena itu, thin capitalization berpengaruh  terhadap transfer  pricing . Hasil  penelitian  ini  mendukung  pendapat Afifah & Prastiwi (2019) yang menyatakan bahwa perusahaan
multinasional  memiliki  akses  yang  lebih mudah  untuk  memperoleh  pendanaan eksternal  daripada  perusahaan  domestik karena  pendanaan  dapat  diperoleh  di berbagai  sumber  dari  negara  tempat berdirinya afiliasi perusahaan.

## Pembahasan
Dalam  penelitian  ini,  multinasionalitas dan tax  haven terbukti  tidak  berpengaruh
terhadap transfer  pricing .  Sedangkan thin capitalization terbukti  berpengaruh  terhadap transfer  pricing .  Hasil  penelitian  ini  sesuai dengan pendapat  Afifah & Prastiwi (2019)  yang menyatakan  bahwa  perusahaan  multinasional memiliki  akses  yang  lebih  mudah  untuk memperoleh  pendanaan  eksternal  daripada perusahaan  domestik  karena  pendanaan  dapat diperoleh di berbagai sumber dari negara tempat berdirinya afiliasi perusahaan.
Di  Indonesia  sendiri  peraturan  mengenai Thin  Capitalization diatur  dalam  Peraturan Menteri  Keuangan  No.  169/PMK.  010/2015 tentang Penentuan Besarnya Perbandingan antara utang  dan  modal  perusahaan  untuk  Keperluan Penghitungan  Pajak  Penghasilan  ditetapkan paling  tinggi  sebesar  empat  banding  satu  (4:1). Peraturan  Menteri  Keuangan  ini  sesuai  dengan Pasal  18  ayat  (1)  UU  PPh  mengenai Thin Capitalization  Rule di  mana  Menteri  Keuangan berwenang menentukan perbesaran perbandingan utang  dengan  modal  yang  dapat  dibenarkan untuk kepentingan perhitungan pajak.
Di  dalam  Peraturan  Menteri  Keuangan mengenai thin  capitalization terdapat  ketentuan yang meyebutkan bahwa pembayaran atas bunga pinjaman  yang  melebihi Debt  to  Equity  Ratio (DER),  diperlakukan  sebagai  pembayaran dividen (Rafinska, 2020). Kelebihan pembayaran bunga  yang  dianggap  sebagai  pembayaran dividen,  pada  akhirnya  akan  dikenakan  pajak penghasilan  atas  dividen.  Dengan  adanya ketentuan  tersebut,  diduga  dapat  meminimalisir perusahaan  untuk  tidak  melakukan thin capitalization melebihi  perbandingan  4:1  karena pajak  penghasilan  perusahaan  akan  bertambah
oleh  pajak  penghasilan  dividen  atas  kelebihan pembayaran  bunga.    Hal  tersebut  didukung dengan data hasil penelitian yang menunjukkan nilai  maksimum  dari thin  capitalization adalah 1,565.
Perbandingan  utang  dan  modal  yang diterapkan  di  Indonesia  pun  sebenarnya  sudah memberikan  ruang  yang  cukup  luas  yaitu  4:1, dibandingkan dengan Australia yang menetapkan  rasio  DER  1,5:1  serta  Jepang sebesar 3:1. Adanya kelonggaran rasio tersebut dapat  mendorong  perusahaan  untuk  terus melakukan thin capitalization karena ketentuan yang  dinilai  tidak  memberatkan  perusahaan untuk  melakukan  penghindaran  pajak  dengan skema transfer pricing .
Dari penjelasan di atas dapat disimpulkan bahwa  perusahaan  multinasional  di  Indonesia terbukti  masih  melakukan  praktik transfer pricing dengan thin capitalization . Oleh karena itu,  hal  ini  bisa  menjadi  pertimbangan  bagi
Menteri
Keuangan Indonesia untuk memperkecil  rasio  DER  menjadi  3:1.  Dengan begitu, jika masih ada banyak perusahaan yang memiliki rasio DER lebih dari 3:1 maka Negara masih akan memperoleh penerimaan pajak yang cukup  tinggi.  Hal  ini  karena  kesempatan perusahaan  untuk  meminimalkan  beban  pajak melalui beban bunga semakin kecil.
Dalam  penelitian  ini,  tidak  menemukan adanya  pengaruh  multinasionalitas  terhadap transfer  pricing .  Hal  ini  mungkin  disebabkan karena  pendirian  perusahaan  afiliasi  dengan tujuan  tertentu.  Waworuntu  &  Hadisaputra (2016)  menyatakan  bahwa  anak  perusahaan asing yang didirikan oleh perusahaan Indonesia
dapat  merupakan  perusahaan  dormant  dan  tidak diungkapkan  secara  rinci  dalam  laporan keuangan.  Perusahaan  dormant  tersebut  dapat dengan  sengaja  didirikan  hanya  untuk  memiliki aset  atau  kekayaan  intelektual  tanpa  harus melanggar persyaratan transfer pricing
(Department  for  Business  Enterprise  & Regulatory Reform, 2009).
Penelitian  ini  juga  tidak  menemukan adanya  pengaruh  pemanfaatan tax  haven terhadap transfer  pricing .  Hasil  penelitian  ini menunjukkan bahwa perusahaan multinasional di Indonesia  tidak  memanfaatkan tax  haven secara menyeluruh  namun  hanya  beberapa  saja,  seperti hanya  memanfaatkan  tarif  pajak  yang  rendah serta insentif pajak dari Singapura.
Meskipun  multinasionalitas  dan tax  haven tidak  berpengaruh  terhadap  praktik transfer pricing .  Sedangkan,  hanya  variabel thin capitalization saja  yang  terbukti  berpengaruh terhadap transfer pricing .
Manajemen perusahaan  harus  tetap  mempertimbangkan keputusannya  untuk  melakukan transfer  pricing dalam  rangka  meminimalisir  beban  pajak.
Perusahaan yang terbiasa melakukan penghindaran pajak, tidak menutup kemungkinan akan melakukan penggelapan pajak. Penggelapan pajak  merupakan  hal  yang  ilegal  dan  dapat dikenakan  sanksi  yang  cukup  berat  yaitu  berupa pidana  atau  denda  sebesar  empat  kali  jumlah pajak terutang yang tidak dibayar.
Bagi  pemerintah,  untuk  meminimalisir adanya pemanfaatan tax haven untuk meminimalkan  beban  pajak  dengan  melakukan transfer  pricing ,  dapat  melakukan  perjanjian kerja  sama  dengan  negara tax  haven berupa
perjanjian  pertukaran  informasi  bilateral. Dengan  begitu,  Negara  dapat  mengetahui informasi  mengenai financial  account dari negara tax  haven dan  dapat  meminimalisir penghindaran pajak.
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis  faktor-faktor  yang  memengaruhi transfer  pricing .  Hasil  pengujian  hipotesis menunjukkan  bahwa  multinasionalitas  dan pemanfaatan tax haven country tidak berpengaruh terhadap transfer pricing . Sedangkan thin capitalization terbukti berpengaruh  terhadap transfer  pricing .    Hal tersebut  dapat  terjadi  karena  perusahaan multinasional memiliki akses yang lebih mudah untuk memperoleh pendanaan eksternal daripada perusahaan domestik karena pendanaan  dapat  diperoleh  di  berbagai  sumber dari negara tempat berdirinya afiliasi perusahaan.
Secara  teoretis,  penelitian  ini  dapat membuktikan  bahwa  terdapat  permasalahan adverse  selection dalam  sebuah  kontrak  yaitu adanya  praktik thin  capitalization .  Dalam contract  theory , adverse  selection adalah kondisi  ketika  manajer  memunyai  informasi yang lebih banyak tentang keadaan perusahaan dibandingkan  pihak  lain.  Secara  praktis, penelitian  ini  membuktikan  bahwa  perusahaan melakukan transfer pricing dengan menggunakan  praktik thin  capitalization . Tetapi,  adanya thin  capitalization  rule yang diterapkan di Indonesia sudah dapat mengurangi  praktik thin  capitalization karena
dalam data penelitian belum ada perusahaan yang memiliki perbandingan DER lebih dari 4:1.
Transfer  pricing sebenarnya  umum  untuk dilakukan, namun harus sesuai dengan penetapan harga yang telah ditetapkan. Jika transfer pricing yang  dilakukan  tidak  sesuai  dengan  penetapan harga  maka transfer  pricing sudah  memiliki pengertian yang lain. Oleh karena itu, diharapkan perusahaan  dapat  mempertimbangkan  kembali dalam  mengambil  keputusan  untuk  melakukan
transfer pricing dengan tujuan untuk menghindari  pajak.  Hal  ini  bertujuan  agar  pihak perusahaan  turut  memperlancar  pendapatan negara  dalam  hal  mengakui  seluruh  pajak  yang harus  dibayarkan  sehingga  terhindarkan  dari risiko  yang  buruk  seperti  terkena  utang  pajak, kasus  penggelapan  pajak,  dan  sebagainya  yang justru dapat memperburuk kondisi perusahaan itu sendiri.
Keterbatasan yang dihadapi dalam penelitian  ini  adalah  memperoleh  data  yang diperlukan  untuk  mengukur thin  capitalization .
Dalam  penelitian  ini,  alat  ukur  yang  digunakan untuk  menghitung thin  capitalization adalah dengan  menggunakan  rasio  DER.  Perhitungan DER  dalam  hal  perpajakan  sedikit  berbeda dengan perhitungan DER pada umumnya. Dalam hal  perpajakan,  saldo  utang  yang  digunakan sebagai perhitungan DER merupakan utang yang berbunga khususnya utang kepada pihak berelasi. Sedangkan pada perhitungan DER secara umum menggunakan  total  utang  tanpa  memperhatikan adanya pembayaran bunga atau tidak dan kepada siapa transaksi tersebut dilakukan.
Berdasarkan  penelitian  yang  dilakukan, terdapat saran yang diberikan peneliti, khususnya
untuk  peneliti  selanjutnya.  Diharapkan  peneliti selanjutnya  dapat  menambah  variabel  lainnya yang  diduga  dapat  memengaruhi  keputusan transfer  pricing seperti  ukuran  perusahaan, struktur  kepemilikan, intangible  assets ,  dan profitabilitas.  Selain  itu,  peneliti  selanjutnya juga  dapat  menggunakan  proksi  lain  dalam mengukur thin capitalization yaitu MAD Ratio .

## DAFTAR PUSTAKA
Afifah, S. N., & Prastiwi, D. (2019). Pengaruh Thin Capitalization terhadap
Penghindaran  Pajak. AKUNESA:  Jurnal
Akuntansi Unesa , 1-8.
Agustina,  N.  A.  (2019).  Pengaruh  Pajak,
Multinasionalitas,  Ukuran  Perusahaan, Profitabilitas,  dan  Mekanisme  Bonus terhadap Keputusan Perusahaan Melakukan  Transfer  Pricing. Prosiding Seminar Nasional Mahasiswa , 53-66.
Anh, N. H., Hieu, N. T., & Nga, D. T. (2018). DETERMINANTS OF TRANSFER
PRICING AGGRESSIVENESS: A CASE
OF  VIETNAM. South  East  Asia  Journal of Contemporary Business, Economics an Law, Vol 16 , 104-113.
Department  for  Business  Enterprise  & Regulatory  Reform.  (2009). GOV.UK . Retrieved  from  Dormant  Accounts. Companies  House.:  https://www.gov.uk/ government/publications/life-of-a- company-annual-requirements
Dharmapala,  D.  (2008).  What  Problems  and Opportunities are Created by Tax Havens. Oxford Review of Economic Policy, 24(4) , 1-29.
Dunning, J. H. (1993). Multinational Enterprises  and  The  Global  Economy.

## Workingham Addison-Wesley Publishing Company.
Ernawati, W. D., Candrawati, T., & Ratnawardhani,  E.  A.  (2019).  Determinan Praktik  Transfer  Pricing  Pada  Perusahaan Utilitas,  Infrastruktur  dan  Telekomunikasi.
Seminar  Nasional  Gabungan  Bisnis  & Sosial Polinema , 37-46.
Hart,  O.,  &  Holmström,  B.  (2016).  Contract Theory. The  Royal  Swedish  Academy  of Sciences , 1-49.
Harto,  P.  (2005).  Kebijakan  Diversifikasi Perusahaan  dan  Pengaruhnya  terhadap Kinerja  :  Studi  Empiris  Pada  Perusahaan Publik  di  Indonesia. Simposium  Nasional Akuntansi VIII .
Jaafar,  A.,  &  Thornton,  J.  (2015).  Tax  Havens and  Effective  Tax  Rates:  An  Analysis  of Private versus Public European Firms. The International Journal of Accounting, 50(4) , 435-457.
Julita,  L.  (2020,  Januari  8). Hmm..Sudah  11 Tahun, RI Tak Mampu Capai Target Pajak . Retrieved  from  CNBC  Indonesia:  https:// www.cnbcindonesia.com/
news/20200108133413-4-128546/hmm- sudah-11-tahun-ri-tak-mampu-capai-target- pajak.
Khomsatun,  S.,  &  Martini,  D.  (2015).  Pengaruh Thin  Capitalization  dan  Assets  Mix perusahaan Indeks Saham Syariah Indonesia  (Issi)  Terhadap  Penghindaran Pajak. Simposium  Nasional  Akuntansi ,  1- 23.
Kudrle,  R.  (2014).  The  OECD  and  the International Tax Regime: Persistence Pays Off. Journal  of  Comparative  Policy Analysis:  Research  and  Practice,  16(3) , 201-215.
Lathifa,  D.  (2019,  November  5). P3B: Pengertian, Prosedur, dan Syarat Pemanfaatannya .  Retrieved  from  Online- Pajak: https://www.online-pajak.com/
tentang-efiling/p3b
Lingga,  I.  S.  (2000).  Aspek  Perpajakan  dalam Transfer  Pricing  dan  Problematika  Praktik Penghindaran  Pajak  (  Tax  Avoidance  ). Zenit, 1(3) , 209-220.
Network,  T.  J.  (2018). Tax  Justice  Network Country  Profiles .  Retrieved  from  Tax Justice Network: https:// www.taxjustice.net/country-profiles/ indonesia/
Nurhidayati,  &  Fuadillah,  H.  (2018).  The Influence  of  Income  Shifting  Incentives towards  The  Tax  Haven  Country Utilization: Case Study on the Companies listed  in  Indonesian  Stock  Exchange. Jurnal Akuntansi dan Keuangan, Vol. 20, No. 1 , 27-38.
OECD.  (2001,  May  3). OECDiLibrary. Retrieved  from  OECD  Annual  Report 2001: https://www.oecd-ilibrary.org/ economics/oecd-annual-report- 2001_annrep-2001-en
OECD.  (2008). Organisation  for  Economic Cooperation and Development . Retrieved from  OECD  Manual  on  Business Demography Statistics: http:// www.oecd.org/std/39974599.pdf
OECD. (2012). Thin Capitalisation Legislation: A  Background  Paper  of  Country  Tax Administrations.
Pohan,  C.  A.  (2016). Manajemen  Perpajakan Strategi  Perenanaan  Pajak  dan  Bisnis. Jakarta: PT. Gramedia Pustaka Utama.
Prabandaru,  A.  (2018,  September  7). Dimensi dalam  Transfer  Pricing  dan  Tujuannya bagi  Perusahaan  Anda .  Retrieved  from klikpajak:  https://klikpajak.id/blog/tips- pajak/dimensi-transfer-pricing-dan- tujuan/
Ramadhan,  M.  R.,  &  Kustiani,  N.  A.  (2017). Faktor-faktor Penentu Agresivitas Transfer  Pricing. Jurnal  Akuntansi, Keuangan  dan  Perbankan.  Volume  4, Nomor (1) , 549-564.
Rego, S. O. (2003). Tax-avoidance activities of U.S. multinational corporations. .
Contemporary  Accounting  Research  20
(4) , 805-833.
ISSN 2302-1810 (online)
Rezky,  M.  A.,  &  Fachrizal.  (2018).  Pengaruh Mekanisme  Bonus,  Ukuran  Perusahaan,
Leverage,  dan  Multinationality  terhadap keputusan Transfer Pricing Pada Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2010-2014. Jurnal Ilmiah Mahasiswa Ekonomi akuntansi , 401-415.
Rouse,  M.  (2016,  June  1). What  Is .  Retrieved from Contract Theory: https:// whatis.techtarget.com/definition/contract- theory Rusyidi, M. (2013). Pengaruh Ukuran
Perusahaan  terhadap  Aggressive  Tax Avoidance  di  Indonesia. Jurnal  Akuntansi Multiparadigma, 4(2) , 322-329.
Rusyidi, M. K., & Djakman, C. (2016). Pengaruh Books-Tax  Differences  terhadap  Investor Trading. . Jurnal Akuntansi Multiparadigma, 7(1) , 101-109.
Santosa,  A.  B.  (2015,  6  4). Direktorat  Jenderal Pajak . Retrieved from Pemagaran Pelarian Pajak Penghasilan: https:// www.pajak.go.id/content/article/pemagaran -pelarianpajak-penghasilan
Scott,  W.  R.  (2006). Financial  Accounting Theory  4th  Edition. Ontario:  Prentice  Hall International, Inc.
Sekaran,  U.,  &  Bougie,  R.  (2017). Metode Penelitian  untuk  Bisnis:  Pendekatan Pengembangan-Keahlian,  Edisi  6,  Buku  1. Jakarta: Salemba Empat.
Setiawan,  B.,  &  Sulistyono,  E.  (2016).  Analisis Penerapan  Ketentuan  Perpajakan  tentang Kriteria  Pinjaman  yang  Sesuai  dengan Prinsip  Kewajaran  dan  Kelaziman  Usaha dalam Transaksi Hubungan Istimewa. JLA.
Vol. 1 , 73-96.
Slemlord,  J.,  &  Wilson,  J.  D.  (2009).  Tax Competition  with  Parasitic  Tax  Havens. Journal  of  Public  Economics,  93(11–12) , 1261-1270.
Suandy, E. (2008). Perencanaan Pajak, Edisi 4. Jakarta: Salemba Empat.
Suntari,  M., & Mulyani, S. D. (2020). Pengaruh
Transfer  Pricing  dan  Thin  Capitalization Terhadap  Tax  Agressiveness  Dimoderasi oleh  Ukuran  Perusahaan. Prosiding Seminar Nasional Pakar ke 3 , 271-278.
Suwiknyo,  E.  (2019,  Juli  27). Ini  Penyebab Rendahnya  Rasio  Pajak  Indonesia . Retrieved from Bisnis: https:// ekonomi.bisnis.com/ read/20190727/259/1129457/ini- penyebab-rendahnya-rasio-pajak- indonesia
Taylor,  G.,  &  Richardson,  G.  (2013).
International  Corporate  Tax  Avoidance Practices:  Evidence  from  Australian Firms. International Journal of
Accounting 47(4) , 469-496. Taylor, G., Richardson, G., & Lanis, R. (2015). Multinationality,  Tax  Havens,  Intangible Assets, and Transfer Pricing Aggressiveness:  An  Empirical  Analysis. Journal  of  International  Accounting Research (2015) 14 (1) , 25-57.
The  International  Consortium  of  Investigative Journalists.  (2016,  May  9). ICIJ . Retrieved  from  OFFSHORE  LEAKS DATABASE: https:// offshoreleaks.icij.org/search?utf8=%E2% 9C%93&q=SINGAPORE&e=
Thomas,  V.  F.  (2019,  Juli  6). Dugaan  Adaro Menghindari  Pajak  Mengingatkan  pada Kasus Asian Agri . Retrieved from tirto.id: https://tirto.id/dugaan-adaro-menghindari- pajak-mengingatkan-pada-kasus-asian- agri-edHZ
Waworuntu,  S.  R.,  &  Hadisaputra,  R.  (2016).
Determinants of Transfer Pricing. Pertanika  Journal  Social  Sciences  and Humanities. , 95-110.
Witness,  G.  (2019,  Juli  4). Adaro  Terindikasi Pindahkan  Ratusan  Juta  Dolar  AS  ke Jaringan  Perusahaan  Luar  Negeri  untuk Menekan  Pajak .  Retrieved  from  Global Witness:  https://www.globalwitness.org/ en/press-releases/adaro-terindikasi- pindahkan-ratusan-juta-dolar-ke-jaringan- perusahaan-luar-negeri-untuk-menekan- pajak/