## PENGARUH LIKUIDITAS DAN STRUKTUR MODAL TERHADAP PROFITABILITAS PADA PERUSAHAAN SUB SEKTOR PERKEBUNAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
Oleh: Hodri Butar-Butar S1 Akuntansi Darwin Lie, Parman Tarigan, Ady Inrawan
Abstrak
Tujuan  penelitian  ini  adalah 1.  untuk  mengetahui gambaran  Likuiditas,  Struktur  Modal,  dan Profitabilitas  pada  Perusahaan  Sub  Sektor  Perkebunan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.    2. untuk  mengetahui  pengaruh  Likuiditas  dan  Struktur  Modal  terhadap  Profitabilitas pada  Perusahaan Sub Sektor Perkebunan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia baik secara simultan maupun parsial.
Hasil penelitian dapat disimpulkan sebagai berikut: 1. Rata-rata Current Ratio (CR) sebesar 1,40, rata-rata Long Term Debt to Equity Ratio (LTDER) sebesar 0,65 dan rata-rata Return on Equity (ROE) sebesar 0,12. 2. Hasil pengujian regresi liner berganda adalah Ŷ = -0,026 + 0,049X 1 + 0,166X 2 , artinya bahwa Likuiditas dan Struktur Modal berpengaruh positif terhadap Profitabilitas pada Perusahaan Sub Sektor  Perkebunan  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2012-2016.  3.  Hasil  analisis koefisien  korelasi  adalah  sebesar  0,483,  yang  berarti  hubungan  sedang  antara  variabel  dependen (ROE)  dengan  variabel  independennya  (CR  dan  LTDER).  Koefisien  determinasi  adalah  0,190  atau 19%,  yang  berarti  19%  dari  Profitabilitas  dijelaskan  oleh  Likuiditas  dan  Struktur  Modal.  4. Hipotesis penelitian  H o ditolak,  artinya  Likuiditas  dan  Struktur  Modal  berpengaruh  signifikan  terhadap Profitabilitas  pada  Perusahaan  Sub  Sektor  Perkebunan  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode 2012-2016.
. Kata Kunci :Likuiditas, Struktur Modal dan Profitabilitas

## Abstract
The  purpose  of  this  research  are : 1.  To  know  the  description  of  Liquidity,  Capital  Structure  and Profitability  at  Plantation  Sub  Sector  Company  listed  in  Indonesia  Stock  Exchange . 2.  To  know  the influenced of Liquidity and Capital Structure on Profitability at Plantation Sub Sector Company listed in Indonesia Stock Exchange either simultaneously or partially.
The  results  of  the  research  concluded  :  1.  The  average  of  Current  Ratio  (CR)  is 1.40, the average Long Term Debt to Equity Ratio (LTDER) is 0.65 and the average Return on Equity (ROE) is 0,  12 .    2.  The  result  of  multiple  linear  regression  is Ŷ = -0,026  +  0,049X1  +  0,166X2 ,  which  means there  positive  correlation  between  Liquidity  and  Capital  Structure  with  Profitability  at  Plantation  Sub Sector  Company  Listed  on  Indonesia  Stock  Exchange  period 2012-2016. 3.  The  coefficient  of correlation  is 0.483, which  means  there  is  intermediate  correlation  between  the  dependent  variable (ROE)  with  the  independent  variables  (CR  and  LTDER).  The  analysis  result  of  coefficient determination  is 0.190 or 19% ,  which  means  that 19% of  Profitability  is  explained  by  Liquidity  and Capital  Structure. 4. The  research  hypothesis  Ho  is  rejected,  which  means  Liquidity  and  Capital Structure have a significant effect on Profitability at Plantation Sub Sector Company listed in Indonesia Stock Exchange period 2012-2016 .
Keywords: Liquidity, Capital Structure and Profitability

## A. PENDAHULUAN
1. Latar Belakang Masalah
Di era globalisasi saat ini persaingan dunia usaha semakin kuat. Hal ini dapat berpengaruh dalam  perkembangan  perekonomian  secara nasional maupun internasional.
Adanya  persaingan  yang  semakin  kuat tersebut,  perusahaan  dituntut  untuk  harus memiliki  perencanaan  dan  strategi  manajemen yang  baik  sehingga  nantinya  perusahaan  akan berhasil dan mampu bersaing dengan perusahaan lain.
Keberhasilan suatu perusahaan tergantung dari kemampuan perusahaan dalam
menghasilkan  laba  (profitabilitas ) .  Perusahaan yang  memiliki  profitabilitas  yang  tinggi  akan memiliki  pendanaan internal yang  besar  dan dapat  memaksimalkan  kegiatan  perusahaan dengan  baik.  Demikian  sebaliknya,  perusahaan yang  memiliki  profitabilitas  yang  rendah  akan sulit  untuk  dapat  melangsungkan  hidupnya  dan sulit untuk menarik modal dari para investor.
Tabel 1 Gambaran umum Return on Equity (ROE) pada Perusahaan Sub Sektor Perkebunan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)
Periode 2012-2016 KODE 2012 2013 2014 2015 2016 RATA-RATA EMITEN (Kali) (Kali) (Kali) (Kali) (Kali) PERUSAHAAN (Kali) AALI 0,26 0,19 0,22 0,06 0,12 0,17 ANJT 0,29 0,00 0,05 (0,05) 0,03 0,07 DSNG 0,18 0,13 0,28 0,13 0,09 0,16 GZCO 0,06 (0,06) 0,03 0,42 (1,35) (0,18) LSIP 0,18 0,12 0,13 0,09 0,07 0,12 SGRO 0,13 0,04 0,12 0,08 0,12 0,10 SIMP 0,09 0,04 0,07 0,03 0,03 0,05 SMAR 0,24 0,15 0,19 (0,04) 0,25 0,16 SSMS 1,21 0,27 0,25 0,20 0,17 0,42 TBLA 0,14 0,05 0,18 0,19 0,19 0,15 RATA-RATA (Kali) 0,28 0,09 0,15 0,11 (0,03) 0,12
Sumber: Laporan  Keuangan  Perusahaan  Sub Sektor Perkebunan di BEI, (data diolah)
Berdasarkan  Tabel  1,  dapat  dilihat  bahwa rata-rata  perkembangan  ROE  Perusahaan  Sub Sektor  Perkebunan  periode  tahun  2012-2016 mengalami  fluktuatif  dan  cendurung  menurun. Terdapat  3  tahun  di  bawah  rata-rata,  yaitu tahun 2013, 2015 dan 2016. Sedangkan di atas rata-rata  terdapat 2  tahun,  yaitu  tahun    2012 dan 2014.

## 2. Rumusan Masalah
a. Bagaimana  gambaran  likuiditas,  struktur modal,  dan  profitabilitas  pada  Perusahaan Sub  Sektor  Perkebunan  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia?
b. Bagaimana  pengaruh  likuiditas  dan  struktur modal terhadap profitabilitas pada Perusahaan  Sub  Sektor  Perkebunan  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  baik secara simultan maupun parsial?
3. Tujuan Penelitian
a. Untuk  mengetahui  gambaran  likuiditas, struktur  modal,  dan  profitabilitas  pada Perusahaan  Sub  Sektor  Perkebunan  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
b. Untuk  mengetahui  pengaruh  likuiditas  dan struktur  modal  terhadap  profitabilitas  pada Perusahaan  Sub  Sektor  Perkebunan  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  baik secara simultan maupun parsial.

## 4. Metodologi Penelitian
Objek  penelitian  pada  Perusahaan  Sub Sektor Perkebunan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.  Penelitian  ini  dilakukan  dengan menggunakan data skunder, untuk mendapatkan  data  informasi  yang  dibutuhkan dalam  penelitian  ini,  maka  dilakukan  dengan cara mengakses dari situs http://www.idx.co.id
Desain  penelitian  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  penelitian  kepustakaan ( library  research ).  Teknik  analisa  data  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  Uji
Asumsi  Klasik, Analisa  Deskriptif  Kualitatif,

## Analisa Deskriptif Kuantitatif
B. LANDASAN TEORI 1. Laporan Keuangan Menurut Kasmir (2010:66), laporan keuangan  adalah  menggambarkan  pos-pos keuangan  perusahaan  yang  diperoleh  dalam suatu periode. Sedangkan menurut Martani, dkk (2012:8),  laporan  keuangan  adalah  informasi keuangan yang dihasilkan oleh proses akuntansi.
Menurut  Martani,  dkk  (2012:9),  secara umum tujuan laporan keuangan adalah:
a. Memberikan  informasi  yang  menyangkut posisi  keuangan,  kinerja  serta  perubahan posisi keuangan suatu entitas yang bermanfaat  bagi  sejumlah  besar  pemakai dalam pengambilan keputusan ekonomi.
b. Menunjukkan  apa  yang  telah  dilakukan manajemen ( stewardship ) dan pertanggungjawaban  sumber  daya  yang dipercayakan kepadanya.
c. Memenuhi  kebutuhan  bersama  sebagian besar pemakai.
d. Menyediakan pengaruh keuangan dari kejadian di masa lalu.

## 2. Analisis Laporan Keuangan
Menurut Kasmir (2010:90), analisis laporan keuangan  merupakan  kegiatan  yang  dilakukan setelah laporan keuangan disusun berdasarkan data  yang  relevan,  serta  dilakukan  dengan prosedur  akuntansi  dan  penilaian  yang  benar, akan terlihat kondisi keuangan yang sesungguhnya.  Sedangkan  menurut  Astuti (2004:29),  analisis  laporan  keuangan  adalah segala  sesuatu  yang  menyangkut  penggunaan informasi  akuntansi  untuk  membuat  keputusan bisnis dan investasi .

## 3. Rasio Keuangan
Menurut Kasmir (2010:93), rasio keuangan adalah  kegiatan  membandingkan  angka-angka yang ada dalam laporan keuangan dengan cara membagi  satu  angka  dengan  angka  lainnya. Sedangkan menurut Brigham dan Joel
(2010:133), rasio  keuangan  dirancang  untuk membantu kita mengevaluasi laporan keuangan.
4. Likuiditas Menurut Horne dan John (2012:167), rasio likuiditas  adalah  rasio  yang  digunakan  untuk mengukur kemampuan perusahaan untuk memenuhi liabilitas jangka pendeknya. Sedangkan menurut Brigham dan Joel (2010:134),  rasio  likuiditas  adalah  rasio  yang menunjukkan  hubungan  antara  kas  dan  aset lancar  perusahaan  lainnya  dengan  kewajiban lancarnya.
Menurut Munawir (2004:32), ada beberapa faktor yang perlu diperhatikan dalam menentukan likuiditas perusahaan yaitu :
a. Besarnya  Investasi  pada  Aktiva  Tetap Dibandingkan Dengan Seluruh Dana Jangka Panjang Pemakaian  dana  untuk  pembelian  aktiva tetap  adalah  salah  satu  sebab  utama  dari keadaan  tidak  likuid.  Apabila  makin  banyak dana  perusahaan  yang  dipergunakan  untuk aktiva tetap, maka sifatnya untuk membiayai kebutuhan  jangka  pendek  tinggal  sedikit. Oleh  sebab  itu,  rasio  likuiditas  menurun. Kemerosotan  tersebut  hanya  dapat  dicegah dengan  menambah  dana  jangka  panjang untuk  menutup  kebutuhan  aktiva  tetap  yang meningkat.
b. Volume Kegiatan Perusahaan Peningkatan  volume  kegiatan  perusahaan akan  menambah  kebutuhan  dana  untuk membiayai  aktiva  lancar.  Sebagian  dari kebutuhan tersebut dipenuhi dengan meningkatkan hutang-hutang, tetapi jika hal- hal lain tetap, investasi dana jangka panjang untuk  membiayai  tambahan  kebutuhan modal  kerja  sangat  diperlukan  agar  rasio dapat dipertahankan.
c. Pengendalian Aktiva Lancar Apabila  pengendalian  yang  kurang  baik terhadap  besarnya  investasi  dalam  piutang dan persediaan menyebabkan adanya investasi  yang  melebihi  daripada  yang seharusnya,  maka  sekali  lagi  rasio  akan turun dengan tajam, kecuali apabila disediakan  lebih  banyak  dana  jangka panjang .
5. Struktur Modal Menurut Riyanto (2009:282), struktur
modal  adalah  perimbangan  atau  perbandingan antara  utang  jangka  panjang  dengan  modal sendiri.
Sedangkan menurut Sudana (2011:143), struktur modal merupakan
pembelanjaan jangka
panjang
suatu perusahaan  yang  diukur  dengan  perbandingan utang jangka panjang dengan modal sendiri.
Menurut Brigham  dan  Joel  (2011:155), faktor  yang  mempengaruhi  keputusan  struktur modal adalah:
a. Risiko  usaha,  atau  tingkat  risiko  yang  ada dalam  operasi perusahaan  jika  perusahaan tidak  menggunakan  utang.  Semakin  besar risiko  usaha  perusahaan,  maka  semakin rendah pula rasio utang optimalnya.
b. Posisi  pajak  perusahaan,  utang  merupakan salah  satu  alasan  utama  digunakan  sebagai pengurangan pajak, untuk digunakan sebagai penurunan biaya utang efektif.
c. Fleksibilitas  keuangan  atau  kemampuan untuk menghimpun modal dengan persayatan  yang  wajar  dalam  kondisi  yang buruk.
d. Conservatisme atau keagresifan manajerial.
6. Profitabilitas Menurut Kasmir (2010:115), rasio profitabilitas  merupakan  rasio  untuk  menilai kemampuan perusahaan dalam mencari keuntungan.  Sedangkan  menurut  Brigham dan Joel  (2010:146),  rasio  profitabilitas  adalah sekelompok rasio yang menunjukkan kombinasi dari  pengaruh  likuiditas,  manajemen  aset  dan utang pada hasil operasi.
Menurut  Brigham  dan  Joel  (2010:146), rasio profitabilitas menunjukkan pengaruh gabungan dari likuiditas, manajemen asset, dan utang  pada  hasil  operasi.  Faktor-faktor  yang mempengaruhi  profitabilitas  tersebut,  antara lain :
a. Rasio Likuiditas Rasio  likuiditas  menunjukkan  hubungan antara  kas  dan  aset  lancar  perusahaan dengan  kewajiban  lancar.  Semakin  besar likuiditas  perusahaan,  semakin  kuat  kondisi keuangan  keseluruhan  perusahaan,  dan semakin  besar  profitabilitas  perusahaan. Likuiditas  dapat  diukur  dengan  rasio  lancar (Current  Ratio) ,  rasio  cepat (Quick  Ratio), dan rasio kas (Cash Ratio). Dalam penelitian ini  proksi  yang  digunakan  adalah Current Ratio (CR) . Semakin  tinggi Current  Ratio
(CR) menunjukkan semakin mampu perusahaan  dalam  memenuhi  kewajibannya yang  segera  harus  dibayar.  Namun,  bila terlampau  tinggi  akan  berpengaruh  jelek terhadap  kemampuan laba  (profitabilitas) perusahaan,  karena  ada  sebagian  dana yang  tidak  produktif  yang  diinvestasikan dalam  aset  lancar,  akhirnya  profitabilitas perusahaan tidak optimal.
b. Rasio Manajemen Asset Rasio  yang  mengukur  seberapa  efektif sebuah  perusahaan  mengatur asetnya. Efektifitas  dalam  pengelolahan  asset  akan membawa  dampak  positif  bagi  profitabilitas suatu  perusahaan.  Rasio  manajemen  asset dapat  diukur  dengan  rasio  perputaran persediaan,  jumlah  hari  penjualan  yang belum tertagih, rasio perputaran asset tetap, rasio  perputaran  total  asset  dan  perputaran modal kerja.
c. Rasio Manajemen Utang Rasio  manajemen  utang  digunakan  untuk mengetahui sampai sejauh mana perusahaan menggunakan pendanaan melalui utang (financial leverage). Penggunaan  utang  dalam  pembelanjaan investasi  perusahaan  dapat  mempengaruhi kemampuan perusahaan
untuk menghasilkan  laba.  Perimbangan  antara pendanaan  melalui  utang  dengan  modal sendiri  seiring  disebut  dengan  struktur modal.  Struktur modal dapat diukur dengan Debt  to  Equity  Ratio (DER), Debt  to  Asset
Ratio (DAR), Debt  Ratio,  Times  Interest Earned , dan Long Term Debt to Equity .

## 7. Pengaruh Likuiditas  dan  Struktur  Modal Terhadap Profitabilitas
Salah  satu  rasio  yang  mempengaruhi profitabilitas  adalah  likuiditas.  Menurut  Horne dan  John  (2012:167),  seharusnya  semakin tinggi  rasio  lancar,  maka  akan  semakin  besar kemampuan  perusahaan  untuk  membayar berbagai tagihannya. Dalam situasi lain perusahaan yang terlalu likuid jika dibandingkan dengan  industrinya,  akibatnya  perusahaan tersebut  mungkin  melepaskan profitabilitas tambahan,  artinya  likuiditas  berbanding  terbalik dengan profitabilitas.
Menurut  Sudana  (2011:158),  penggunaan utang dalam
pembelanjaan
investasi perusahaan  dapat  mempengaruhi  kemampuan perusahaan  untuk  menghasilkan  laba  atas modal yang digunakan ( Return on Equity/ ROE). Pada  kondisi  ekonomi  normal  penggunaan utang  yang  semakin  besar  pada  mulanya meningkatkan  ROE,  tetapi  jika  jumlah  utang ditambah  terus,  akan  menurunkan  ROE.  Pada kondisi  ekonomi  yang  baik,  semakin  banyak utang  yang  digunakan, akan  meningkatkan ROE perusahaan.

## C. PEMBAHASAN
1. Analisis a. Analisis Deskripsi Kualitatif
1) Analisis  Likuiditas  pada  Perusahaan  Sub Sektor  Perkebunan  yang  Terdaftar  di
Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2016 Likuiditas adalah rasio yang menggambarkan tentang kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendek.
Tabel 2 Gambaran Current Ratio (CR) pada Perusahaan Sub Sektor Perkebunan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode
2012-2016
KODE 2012 2013 2014 2015 2016 RATA-RATA EMITEN (Kali) (Kali) (Kali) (Kali) (Kali) PERUSAHAAN (Kali) AALI 0,68 0,45 0,58 0,80 1,03 0,71 ANJT 1,96 3,75 1,22 0,92 1,43 1,86 DSNG 0,88 0,83 1,14 1,10 0,89 0,97 GZCO 1,51 0,75 0,88 1,26 0,51 0,98 LSIP 3,27 2,49 2,49 2,22 2,46 2,59 SGRO 1,11 1,05 0,80 1,27 1,28 1,10 SIMP 1,48 0,83 0,87 0,94 1,25 1,07 SMAR 2,10 1,05 1,08 1,08 1,35 1,33 SSMS 0,98 2,81 4,52 1,33 1,37 2,20 TBLA 1,59 1,12 1,10 1,16 1,10 1,21 RATA- RATA 1,56 1,51 1,47 1,21 1,27 1,40 (Kali) NILAI MIN 0,45 NILAI MAX 4,52
Sumber: Data Diolah
Berdasarkan Tabel  2  di  atas,  dapat  dilihat bahwa  nilai  CR  terendah  selama  periode
penelitian  tahun  2012-2016  sebesar  0,45 terdapat  pada  PT  Astra  Agro  Lestari,  Tbk. (AALI)  pada  tahun  2013.  Sedangkan  nilai  CR tertinggi  sebesar  4,52  terdapat  pada  PT  Sawit Sumber  Mas  Sarana,  Tbk.  (SSMS)  pada  tahun 2014.  Berdasarkan  tabel  2  di  atas,  juga diketahui  bahwa  nilai  rata-rata  CR  Perusahaan Sub Sektor  Perkebunan  selama  periode penelitian tahun 2011-2016 sebesar 1,40.
Dari Tabel 2, dapat disajikan grafik sebagai berikut:
Gambar 1
Grafik Current Ratio (CR) pada Perusahaan Sub Sektor Perkebunan Periode 2012-2016
Berdasarkan  Gambar  4  di  atas,  dapat dilihat  bahwa  perkembangan Current  Ratio (CR)  Perusahaan  Sub  Sektor  Perkebunan periode  tahun  2012-2016 berfluktuasi dan cenderung menurun. Terdapat 2 tahun nilai CR Perusahaan  Sub  Sektor  Perkebunan  di  bawah rata-rata,  yaitu  pada  tahun  2015  dan  2016.  Hal ini menunjukkan bahwa Perusahaan Sub Sektor Perkebunan  pada  tahun  tersebut  melakukan peningkatan  utang  lancar  yang  lebih  besar dibandingkan dengan peningkatan aset lancar. Sedangkan  nilai  CR  Perusahaan  Sub
Sektor  Perkebunan  di  atas  rata-rata  terdapat pada  tahun  2012,  2013  dan  2014.  Hal  ini menunjukkan  bahwa  Perusahaan  Sub  Sektor Perkebunan  pada  tahun  tersebut  melakukan peningkatan  aset  lancar  yang  lebih  besar dibandingkan dengan peningkatan utang lancar lancar.
2) Analisis Struktur Modal pada Perusahaan Sub Sektor Perkebunan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2016 Struktur modal adalah perpaduan pembiayaan  jangka  panjang  perusahaan  yang diukur  dengan  perbandingan  antara  modal asing atau utang jangka panjang dengan modal sendiri.
Tabel 3 Gambaran LTDER pada Perusahaan Sub
Sektor Perkebunan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2012-2016
Sumber: Data Diolah
Berdasarkan  Tabel 3 di  atas,  dapat  dilihat bahwa  nilai  LTDER  terendah  selama  periode penelitian  tahun  2012-2016  sebesar  0,04 terdapat  pada  pada  PT  Austindo  Nusantara Jaya, Tbk. (ANJT) pada tahun 2014. Sedangkan  nilai  LTDER  tertinggi sebesar  2,34 terdapat  pada  PT  Sawit  Sumbermas  Sarana, Tbk.  pada  tahun  2012.  Berdasarkan  Tabel 3 di atas,  juga  diketahui  bahwa  nilai  rata-rata LTDER  Perusahaan  Sub  Sektor  Perkebunan selama  periode  penelitian  tahun  2012-2016 sebesar 0,65.
Berdasarkan  Tabel 3 dapat  disajikan grafik sebagai berikut:

## Gambar 3 Grafik LTDER pada Perusahaan Sub Sektor Perkebunan Periode 2012-2016
Berdasarkan  Gambar  5  di  atas,  dapat dilihat  bahwa  LTDER  Perusahaan  Sub  Sektor Perkebunan periode tahun 2012-2016 berfluktuasi dan cendurung meningkat. Terdapat 2 tahun nilai LTDER Perusahaan Sub Sektor  Perkebunan  di  bawah rata-rata,  yaitu pada tahun 2013 dan 2014. Hal ini menunjukkan  bahwa  pada  tahun  tersebut
Perusahaan Sub Sektor
Perkebunan melakukan  peningkatan  modal  sendiri  yang lebih  besar  dibandingkan  dengan  peningkatan jumlah utang jangka panjang.
Sedangkan  nilai  LTDER  Perusahaan  Sub Sektor  Perkebunan  di  atas  rata-rata  yaitu  pada tahun 2012, 2015 dan 2016. Hal ini menunjukkan  bahwa  Perusahaan  Sub  Sektor Perkebunan  melakukan  peningkatan  utang jangka  panjang  yang  lebih  besar  dibandingkan dengan peningkatan jumlah modal sendiri.
3) Analisis  Profitabilitas  pada  Perusahaan Sub Sektor Perkebunan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2016
Profitabilitas adalah kemampuan
perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  dari kegiatan operasional perusahaan dengan menggunakan  semua  sumber  daya  yang dimiliki perusahaan.
Tabel 4 Gambaran Return on Equity (ROE) pada Perusahaan Sub Sektor Perkebunan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode
2012-2016 KODE 2012 2013 2014 2015 2016 RATA-RATA EMITEN (Kali) (Kali) (Kali) (Kali) (Kali) PERUSAHAAN (Kali) AALI 0,26 0,19 0,22 0,06 0,12 0,17 ANJT 0,29 0,00 0,05 (0,05) 0,03 0,07 DSNG 0,18 0,13 0,28 0,13 0,09 0,16 GZCO 0,06 (0,06) 0,03 0,42 (1,35) (0,18) LSIP 0,18 0,12 0,13 0,09 0,07 0,12 SGRO 0,13 0,04 0,12 0,08 0,12 0,10 SIMP 0,09 0,04 0,07 0,03 0,03 0,05 SMAR 0,24 0,15 0,19 (0,04) 0,25 0,16 SSMS 1,21 0,27 0,25 0,20 0,17 0,42 TBLA 0,14 0,05 0,18 0,19 0,19 0,15 RATA- RATA (Kali) 0,28 0,09 0,15 0,11 (0,03) 0,12 NILAI MIN (1,35) NILAI MAX 1,21 Sumber: Data Diolah
Berdasarkan  Tabel  4 di  atas,  dapat  dilihat bahwa  nilai  ROE  terendah  selama  periode penelitian  tahun  2011-2016  sebesar -1,35 terdapat  pada  PT  Gozco  Plantations,  Tbk. (GZCO)  tahun  2016. Sedangkan  nilai  tertinggi sebesar 1,21 terdapat pada PT Sawit
Sumbermas  Sarana,  Tbk.  (SSMS)  tahun  2012. Berdasarkan  tabel 4 di  atas,  juga  diketahui bahwa  nilai  rata-rata  ROE  Perusahaan  Sub Sektor  Perkebunan  selama  periode  penelitian tahun 2012-2016 sebesar 0,12.
Berdasarkan  Tabel  4  di  atas,  maka disajikan grafik sebagai berikut:
Gambar 3 Grafik ROE pada Perusahaan Sub Sektor Perkebunan Periode 2012-2016
KODE 2012 2013 2014 2015 2016 RATA-RATA EMITEN (Kali) (Kali) (Kali) (Kali) (Kali) PERUSAHAAN (Kali) AALI 0,05 0,09 0,22 0,54 0,15 0,21 ANJT 0,05 0,04 0,04 0,22 0,35 0,14 DSNG 1,43 1,33 1,21 1,30 1,30 1,31 GZCO 0,84 0,88 0,93 0,78 1,85 1,05 LSIP 0,08 0,08 0,10 0,13 0,14 0,10 SGRO 0,27 0,42 0,49 0,76 0,83 0,56 SIMP 0,37 0,35 0,43 0,53 0,59 0,45 SMAR 0,43 0,71 0,55 0,84 0,74 0,65 SSMS 2,34 0,30 0,17 0,87 0,69 0,87 TBLA 1,12 1,19 0,92 1,28 1,34 1,17 RATA-RATA (Kali) 0,70 0,54 0,51 0,73 0,80 0,65 NILAI MIN 0,04 NILAI MAX 2,34
Berdasarkan  Gambar  6  di  atas,  dapat dilihat  bahwa  perkembangan  ROE  Perusahaan Sub  Sektor  Perkebunan  periode  tahun  2012- 2016 berfluktuasi dan  cendurung  menurun. Terdapat 3 tahun ROE Perusahaan Sub Sektor Perkebunan  di  bawah  rata-rata,  yaitu  tahun 2013,  2015  dan  2016.  Hal  ini  menunjukkan bahwa  Perusahaan  Sub  Sektor  Perkebunan pada  tahun  tersebut  mengalami  peningkatan jumlah  modal  yang  lebih  besar  dibandingkan dengan peningkatan laba bersih.
Sedangkan  ROE  Perusahaan  Sub  Sektor Perkebunan  di  atas  rata-rata  terdapat  pada tahun  2012  dan  2014.  Hal  ini  menunjukkan bahwa  Perusahaan  Sub  Sektor  Perkebunan pada  tahun  tersebut  mengalami  peningkatan laba  bersih  yang  lebih  besar  dibandingkan dengan peningkatan jumlah modal.

## a. Analisis Deskrisptif Kuantitatif 1) Regresi Linier Berganda
Pengujian  analisis  regresi  berganda  pada penelitian  ini  menggunakan  SPSS  versi  20 dengan hasil yang terlihat pada Tabel 5.
Tabel 5 Hasil Analisis Regresi Linier Berganda

## Sumber: Hasil Pengolahan Data
Berdasarkan  Tabel 5,  model  persamaan regresi yang diperoleh adalah sebagai berikut:
Ŷ = - 0,26 + 0,049X 1 + 0,166X 2 Berdasarkan  model  persamaan  regresi berganda  tersebut,  dapat  diartikan  bahwa likuiditas dan struktur modal berpengaruh positif terhadap profitabilitas  pada  Perusahaan  Sub Sektor Perkebunan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia untuk periode 2012-2016.

## 2) Koefisien Korelasi dan Determinasi
Berikut  hasil  pengolahan  data yang menunjukkan koefisien korelasi dan determinasi pada Tabel 6.
Tabel 6 Hasil Analisis Koefisien Korelasi dan Koefisien Determinasi Model Summary b Mode l r R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 ,436 a ,190 ,155 ,16444 a. Predictors: (Constant), LTDER, CR b. Dependent Variable: ROE
Sumber: Hasil Pengolahan Data
Berdasarkan  Tabel  6  nilai  r  adalah  0,436 yang  berarti  hubungan  antara likuiditas dan struktur  modal terhadap profitabilitas  pada Perusahaan  Sub  Sektor  Perkebunan  adalah sedang.  Sementara  koefisien  determinasi  (R Square )  adalah  0,190 yang  berarti  bahwa likuiditas dan struktur modal dapat menjelaskan profitabilitas Perusahaan Sub Sektor Perkebunan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  sebesar  19%  dan  sisanya  81% dijelaskan  oleh  variabel  atau  faktor  lain  yang tidak  diteliti  pada  penelitian  ini.  Misalnya  rasio manajemen  aset  (rasio  perputaran  persediaan, jumlah hari penjualan yang belum tertagih, rasio perputaran  asset  tetap,  rasio  perputaran  total asset  dan  perputaran    modal  kerja),  rasio manajemen utang ( Debt to Equity Ratio , Debt to Asset  Ratio , Debt  Ratio, dan Times  Interest Earned ).

## 3) Uji Hipotesis

## a) Uji Simultan (Uji F)
Hasil uji F dalam penelitian ini dapat dilihat pada Tabel 7.
Tabel 7 Hasil Uji F ANOVA a Model F Sig. 1 Regression 5,505 ,007 b Residual Total
a. Dependent Variable: ROE b. Predictors: (Constant), LTDER, CR Sumber: Hasil Pengolahan Data Berdasarkan  Tabel 7 di  atas,  hasil  uji  F menunjukkan F hitung 5,505  >  F tabel 3,20  atau tingkat  signifikansi  0,007  <  0,05  sehingga  H 0 ditolak,  artinya  likuiditas  dan  struktur  modal berpengaruh  signifikan  terhadap  profitabilitas pada Perusahaan Sub Sektor Perkebunan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

## b) Uji Parsial (Uji t)
Hasil  uji  t  dalam  penelitian  ini  dapat  dilihat pada Tabel 8.
Tabel 8
Hasil Uji t Coefficients a
Model T Sig. 1 (Constant) -,376 ,709 CR 1,569 ,123 LTDER 3,313 ,002 a. Dependent Variable: ROE Sumber: Hasil Pengolahan Data Berdasarkan  Tabel 8 di  atas,  untuk variabel likuiditas, nilai t hitung <t tabel atau 1,569<2,01174 atau tingkat signifikansi 0,123>0,05  maka  H 0 diterima,  artinya  bahwa likuiditas  berpengaruh  tidak  signifikan  terhadap profitabilitas  pada  Perusahaan  Sub  Sektor Perkebunan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients B Std.
Error Beta
1 (Constan
t) -,026 ,069
CR ,049 ,031 ,227 LTDER ,166 ,050 ,479 a. Dependent Variable: ROE
Indonesia. Untuk variabel struktur  modal,  nilai t hitung >t tabel atau  3,313>2,01174  atau  tingkat signifikansi 0,002<0,05 maka H 0 ditolak, artinya bahwa  struktur  modal  berpengaruh  signifikan terhadap  profitabilitas  pada  Perusahaan  Sub Sektor Perkebunan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
2. Evaluasi
a. Evaluasi Likuiditas pada Perusahaan Sub Sektor  Perkebunan  yang  Terdaftar  di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2016 Berdasarkan  hasil  penelitian, perusahaan sebaiknya mempertahankan  tingkat  likuiditas yang  menguntungkan  dalam  kaitannya  dengan pembelanjaan  perusahaan  sebagai  pedoman dalam menyeimbangkan antara aspek likuiditas dengan aspek efisiensi dan profitabilitas dengan cara sebagai berikut:
1) Dengan  utang  lancar  tertentu,  diusahakan untuk menambah aktiva lancar.
2) Dengan  aktiva  lancar  tertentu,  diusahakan untuk mengurangi jumlah utang lancar.
3) Dengan  mengurangi  jumlah  utang  lancar sama-sama  dengan  mengurangi  aktiva lancar.
b. Evaluasi Struktur Modal pada Perusahaan Sub Sektor Perkebunan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2016
Berdasarkan  penelitian  ini,  perusahaan sebaiknya memperhatikan  keputusan  struktur modal dengan cara sebagai berikut:
1) Risiko  usaha,  atau  tingkat  risiko  yang  ada dalam  operasi  perusahaan  jika  perusahaan tidak  menggunakan  utang.  Semakin  besar risiko  usaha  perusahaan,  maka  semakin rendah pula rasio utang optimalnya.
2) Posisi  pajak  perusahaan,  utang  merupakan salah  satu  alasan  utama  digunakan  sebagai pengurangan pajak, untuk digunakan sebagai penurunan biaya utang efektif.
3) Fleksibilitas  keuangan  atau  kemampuan untuk menghimpun modal dengan persayatan  yang  wajar  dalam  kondisi  yang buruk.
4) Conservatisme atau keagresifan manajerial.
c. Evaluasi Profitabilitas  pada  Perusahaan Sub Sektor Perkebunan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2016
Berdasarkan  hasil  penelitian,  perusahaan sebaiknya mempertahankan  dan  meningkatkan profitabilitas  perusahaan  dapat  dilakukan  cara sebagai berikut:
1) Memperbesar Profit Margin a) Dengan menambah biaya usaha ( operating expense ) sampai tingkat tertentu diusahakan tercapainya tambahan sales yang  sebesar-besarnya, atau  dengan  kata  lain  tambahan sales harus  lebih  besar  daripada  tambahan operating expense .
b) Dengan  mengurangi  pendapatan  dari sales sampai  tingkat  tertentu  diusahakan adanya pengurangan operating expenses yang  sebesar-besarnya,  atau  dengan kata  lain  mengurangi  biaya  usaha  relatif lebih besar daripada berkurangnya pendapatan dari sales . 2) Mempertinggi Total Asset Turnover a) Dengan menambah modal usaha ( operating  asset )  sampai  tingkat  tertentu diusahakan  tercapainya  tambahan sales yang sebesar-besarnya.
b) Dengan mengurangi sales sampai tingkat tertentu  diusahakan  penurunan  atau pengurangan operating  asset sebesar- besarnya.
d. Evaluasi Likuiditas Terhadap Profitabilitas pada Perusahaan Sub Sektor  Perkebunan  yang  Terdaftar  di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2016 Berdasarkan  hasil  analisis  regresi  linear berganda yang telah dilakukan, diperoleh nilai Ŷ = - 0,026  +  0,049X 1 +  0,166X 2 ,  artinya  bahwa likuiditas berpengaruh positif terhadap profitabilitas.  Besarnya  pengaruh  likuiditas sebesar  0,049  yang  berarti  setiap  kenaikan likuiditas  sebesar  1  satuan  akan  menyebabkan kenaikan  terhadap  profitabilitas  sebesar  0,049 dengan  asumsi  apabila  variabel  lain  konstan atau  sama  dengan  nol.  Hal  ini  berarti  likuiditas berpengaruh  positif  terhadap  profitabilitas  pada Perusahaan  Sub  Sektor  Perkebunan  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2012- 2016.
Hasil analisis ini tidak sejalan dengan teori yang  dinyatakan  Horne  dan  John  (2012:167), seharusnya  semakin  tinggi  rasio  lancar,  maka akan  semakin  besar  kemampuan  perusahaan untuk  membayar  berbagai  tagihannya.  Dalam situasi  lain  perusahaan  yang  terlalu  likuid  jika dibandingkan  dengan  industrinya,  akibatnya perusahaan  tersebut  mungkin  melepaskan profitabilitas  tambahan,  yang  artinya  likuiditas berbanding terbalik dengan profitabilitas.
Berdasarkan  uji  t  diperoleh  nilai t hitung <t tabel atau  1,569<2,01174  dengan  tingkat  signifikansi adalah  0,123>0,05,  maka  H 0 diterima.  Maka dapat disimpulkan bahwa likuiditas berpengaruh tidak  signifikan  terhadap  profitabilitas  pada Perusahaan  Sub  Sektor  Perkebunan  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2012- 2016.
e. Evaluasi Struktur Modal Terhadap Profitabilitas pada Perusahaan Sub
Sektor  Perkebunan  yang  Terdaftar  di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2016 Berdasarkan  hasil  analisis  regresi  linear berganda yang telah dilakukan, diperoleh nilai Ŷ = - 0,026  +  0,049X 1 +  0,166X 2 ,  artinya  bahwa struktur  modal  berpengaruh  positif  terhadap profitabilitas. Besarnya pengaruh struktur modal
sebesar  0,166  artinya  setiap  kenaikan  struktur modal  sebesar  1  satuan  akan  menyebabkan peningkatan profitabilitas sebesar 0,166 apabila variabel lain konstan atau sama dengan nol. Hal ini  berarti  bahwa  struktur  modal  berpengaruh positif  terhadap  profitabilitas  pada  Perusahaan Sub  Sektor  Perkebun  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia periode 2012-2016.
Hasil  analisis  ini  sejalan  dengan  teori Sudana  (2011:158),  penggunaan  utang  dalam pembelanjaan  investasi  perusahaan  dapat mempengaruhi  kemampuan  perusahaan  untuk menghasilkan  laba  atas  modal  yang  digunakan ( Return  on  Equity/ ROE).  Pada  kondisi  ekonomi normal  penggunaan  utang  yang  semakin  besar pada  mulanya  meningkatkan  ROE,  tetapi  jika jumlah utang ditambah terus, akan menurunkan ROE. Pada kondisi ekonomi yang baik, semakin banyak utang yang digunakan, akan meningkatkan ROE perusahaan.
Berdasarkan  uji  t  diperoleh  nilai  t hitung >t tabel atau  3,313>2,01174  tingkat  signifikansi  adalah 0,002<0,05 maka H 0 ditolak. Dapat disimpulkan bahwa  struktur  modal  berpengaruh  signifikan terhadap  profitabilitas  pada  Perusahaan  Sub Sektor Perkebunan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2012-2016.
f. Evaluasi Likuiditas  dan Struktur  Modal Terhadap Profitabilitas  pada  Perusahaan Sub Sektor Perkebunan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2016 Berdasarkan  hasil  pengujian  koefisien korelasi  dan  determinasi  diketahui  bahwa  nilai koefisien  korelasi  (r)  adalah  0,436,  artinya bahwa  terdapat  hubungan  yang  sedang  antara likuiditas  yang  diukur  dengan  CR  (X 1 ),  struktur modal  yang  diukur  dengan  LTDER  (X 2 )  dan profitabilitas yang diukur dengan ROE (Y) pada Perusahaan  Sub  Sektor  Perkebunan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2012- 2016. Sedangkan hasil uji determinasi diketahui bahwa  nilai  R Square adalah  sebesar  0,190 atau 19%, artinya likuiditas yang diukur dengan CR (X 1 ) dan struktur modal yang diukur dengan LTDER  (X 2 ),  dapat  menjelaskan  profitabilitas yang diukur dengan ROE (Y) pada Perusahaan Sub Sektor Perkebunan yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  periode  2012-2016  sebesar 19%  dan  sisanya  81%  dijelaskan  oleh  variabel atau faktor lain yang tidak diteliti pada penelitian ini.  Misalnya  rasio  manajemen  aset  (rasio perputaran  persediaan,  jumlah  hari  penjualan yang  belum  tertagih,  rasio  perputaran  asset tetap,  rasio  perputaran  total  asset  dan perputaran    modal  kerja),  rasio  manajemen utang  ( Debt  to  Equity  Ratio , Debt  to  Asset Ratio , Debt Ratio, dan Times Interest Earned ).
Berdasarkan  uji  F  diperoleh  nilai  F hitung sebesar 5,505 dan  dengan menggunakan tabel F  diperoleh  nilai  F tabel sebesar  3,20.  Hal  ini menunjukkan bahwa F hitung (5,505) > F tabel (3,20) dengan  tingkat  signifikansi 0,007  <  0,05
sehingga  H 0 ditolak,  artinya  likuiditas  dan struktur  modal  berpengaruh  signifikan  terhadap profitabilitas  pada  Perusahaan  Sub  Sektor Perkebunan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode 2012-2016.

## D. KESIMPULAN DAN SARAN
1. Kesimpulan
a. Likuiditas  yang  diukur  dengan Current  Ratio
(CR) pada Perusahaan Sub Sektor Perkebunan periode tahun 2012-2016 mengalami fluktuatif dan cenderung menurun dengan rata-rata sebesar 1,40.
b. Struktur  modal  yang  diukur  dengan Long Tern  Debt  to  Equity  Ratio (LTDER)  pada Perusahaan Sub Sektor Perkebunan periode tahun  2011-2016  mengalami  fluktuatif  dan cendurung  meningkat  dengan  rata-rata sebesar 0,65.
c. Profitabilitas  yang  diukur  dengan Return  on Equity (ROE)  pada  Perusahaan  Sub  Sektor Perkebunan periode tahun 2012-2016
mengalami fluktuatif dan cendurung menurun  dengan  rata-rata  ROE  sebesar 0,12.
d. Berdasarkan  hasil  dari  pengujian  regresi linear  berganda Ŷ = - 0,026  +  0,049X 1 + 0,166X 2 ,  artinya  bahwa  likuiditas  dan struktur  modal  berpengaruh  positif  terhadap profitabilitas  pada  Perusahaan  Sub  Sektor Perkebunan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode 2012-2016.
e. Nilai  koefisien  korelasi  (r)  adalah  0,436 berada  pada  interval  koefisien  0,40  s.d 0,599. Hal ini menunjukkan bahwa hubungan  likuiditas,  struktur  modal  dan profitabilitas  pada  Perusahaan  Sub  Sektor Perkebunan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  berada  di  tingkat  yang  sedang. Sedangkan  nilai koefisien  determinasi  (R Square )  sebesar  0,190  atau  19%,  artinya likuiditas  yang  diukur  dengan  CR  (X 1 )  dan struktur  modal  yang  diukur  dengan  LTDER (X 2 ),  dapat  menjelaskan  profitabilitas  yang diukur  dengan  ROE  (Y)  pada  Perusahaan Sub  Sektor  Perkebunan  yang terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  sebesar  19%  dan sisanya  81%  dijelaskan  oleh  variabel  atau faktor  lain  yang  tidak  diteliti  pada  penelitian ini.  Misalnya  rasio  manajemen  aset  (rasio perputaran persediaan, jumlah hari penjualan yang belum tertagih, rasio perputaran  asset  tetap,  rasio  perputaran total  asset  dan  perputaran    modal  kerja), rasio  manajemen  utang  ( Debt  to  Equity Ratio , Debt to Asset Ratio , Debt  Ratio, dan Times Interest Earned ).
f. Uji  hipotesis  dengan  uji  F  diperoleh  nilai sebesar  5,505  dan  dengan menggunakan tabel F diperoleh nilai F tabel sebesar 3,20. Hal ini  menunjukkan  bahwa  F hitung 5,505  >  F tabel 3,20 dengan tingkat signifikansi 0,007 < 0,05 sehingga  H 0 ditolak  artinya  likuiditas  dan
struktur modal berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas pada Perusahaan Sub Sektor  Perkebunan  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia.
g. Uji hipotesis dengan uji t diperoleh:
1) Untuk  variabel  likuiditas  dengan  tingkat kepercayaan  95%,  n-k=50-3=47  dan  (5%/2=0,025),  dari  tabel  t  diperoleh angka  t tabel sebesar  2,01174  dan  besar t hitung adalah  1,569.  Hal  ini  berarti t hitung <t tabel atau  1,569<2,01174  dengan tingkat  signifikansi  adalah  0,123>0,05 maka H 0 diterima. Maka dapat disimpulkan bahwa likuiditas berpengaruh  tidak  signifikan  terhadap profitabilitas pada Perusahaan Sub Sektor  Perkebunan  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia.
2) Untuk  variabel  struktur  modal  dengan tingkat  kepercayaan  95%,  n-k=50-3=47 dan  (5%/2=0,025), dari tabel t diperoleh angka  t tabel sebesar  2,01174  dan  besar t hitung adalah  3,313.  Hal  ini  berarti t hitung >t tabel atau  3,313>2,01174  tingkat signifikansi  adalah  0,002<0,05  maka  H 0 ditolak.  Maka  dapat  disimpulkan  bahwa struktur  modal  berpengaruh  signifikan terhadap  profitabilitas  pada  Perusahaan Sub  Sektor Perkebunan  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

## 2. Saran
a. Berdasarkan  hasil  evaluasi  bahwa  likuiditas cenderung  menurun,  sebaiknya  perusahaan lebih  memperhatikan  tingkat  likuiditasnya agar  tetap  stabil.  Hal  tersebut  dapat dilakukan dengan cara mengendalikan utang lancar tertentu untuk menambah aset lancar. Utang  lancar  yang  terlalu  besar  sebaiknya dikurangi  dengan  cara  menambah  utang jangka  panjang  yang  bunganya  rendah. Kemudian  perusahaan  juga  sebaiknya  lebih meningkatkan
perputaran
persediaan sehingga  tidak  terjadi  persediaan  yang menumpuk.
b. Berdasarkan  hasil  evaluasi  bahwa  struktur modal  cenderung  meningkat,  sebaiknya perusahaan  lebih  memperhatikan  faktor- faktor yang  menyebabkan  peningkatan struktur modal. Hal tersebut dapat dilakukan dengan cara mengurangi penggunaan utang jangka panjang yang paling dominan, seperti menjual  obligasi.  Penggunaan  utang  jangka
panjang sebaiknya digunakan untuk meningkatkan produktifitas perusahaan.
c. Berdasarkan hasil evaluasi bahwa
profitabilitas  cenderung  menurun,  maka sebaiknya  perusahaan  lebih  meningkatkan profitabilitasnya. Hal tersebut dapat dilakukan dengan cara meningkatkan penjualan  sehingga  laba  yang  dihasilkan juga akan meningkat. Kemudian perusahaan juga  dapat  mengurangi  ekuitasnya  dengan cara membagi laba ditahan

## E. DAFTAR PUSTAKA
Astuti,  Dewi.  2004. Manajemen Keuangan Perusahaan . Jakarta: Ghalia Indonesia.
Brigham, Eugene F. Dan Joel F Houston. 2010. Dasar-Dasar  Manajemen  Keuangan .  Buku 1. Edisi 11. Jakarta: Salemba Empat.
.......... 2011. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan .  Buku  2.  Edisi  11.  Jakarta:
Salemba Empat. Horne, James C. Van dan John M. Wachowich.
2012. Prinsip-Prinsip
Manajemen
Keuangan .  Edisi  12.  Buku  1.  Jakarta: Salemba Empat.
http://www.ix.co.id/id-
id/beranda/perusahaantercatat/laporanke uangandan  tahunan.aspx.  diakses  tahun
2017 Kasmir. 2010. Pengantar Manajemen Keuangan .  Edisi  1.  Cetakan  1.  Jakarta: Kencana Prenada Media Grup.
Martani, Dwi, dkk. 2012. Akuntansi Keuangan Menengah . Jakarta: Salemba Empat. Munawir.  2004. Analisa  Laporan  Keuangan . Yogyakarta: Liberty.
Riyanto,
Bambang. 2009. Dasar-Dasar
Pembelanjaan  Perusahaan .  Yogyakarta: BPFE.
Sudana, I Made. 2011. Manajemen Keuangan Perusahaan  Teori  dan  Praktik .  Jakarta:
Erlangga.