Volume 21, Nomor 1, 2022; pp. 105–118 https://ejournal.warmadewa.ac.id/index.php/wacana_ekonomi ISSN Print: 1978-4007 and ISSN Online: 2655-9943
Dipublikasi: 19 April 2022

## Pengaruh Corporate Governance Terhadap Profitabilitas dan Nilai Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)
I Gede Cahyadi Putra*, Ida Ayu Ratih Manuari dan Ni Kadek Dewi Puspayanti Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Mahasaraswati Denpasar, Bali-Indonesia gdcahyadi@unmas.ac.id*, ratih.manuari@unmas.ac.id, dewipuspayanti08@gmail.com
How to cite (in APA style):
Putra,  I.  G.  C.,  Manuari,  I.  A.  R.,  &  Puspayanti,  N.  K.  D.  (2022).  Pengaruh  Corporate  Governance  Terhadap  Profitabilitas  dan  Nilai Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI). W acana  Ekonomi  (Jurnal  Ekonomi,  Bisnis  dan Akuntansi), 21 (1), pp.105-118. https://doi.org/10.22225/we.21.1.2022.105-118

## Abstract
This study aims to examine and obtain empirical evidence of the effect of corporate governance on firm value through profitability in  manufacturing  companies listed on the Indonesia  Stock Exchange. The population  in this study are all manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange for the period 2018 - 2020, totaling  195  companies.  The  sample  in  this  study  were  40  companies  which  were  determined  based  on purposive  sampling  technique. The  analytical  technique  used  is  partial  least  square  (PLS). The  results  show that  corporate  governance  and  profitability  have  a  positive  and  significant  effect  on  firm  value.  Corporate governance has a positive and significant effect on profitability. Corporate governance has an indirect effect by having a positive and significant influence on firm value through profitability.
Keywords: corporate governance; company value and profitability

## Abstrak
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji  dan  memperoleh  bukti  empiris  dari  pengaruh corporate  governance terhadap  nilai  perusahaan  melalui  profitabilitas  pada  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia.  Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  seluruh  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  periode  2018  –  2020  yang  berjumlah  195  perusahaan.  Sampel  dalam  penelitian  ini  adalah  40 perusahaan  yang  ditentukan  berdasarkan  teknik purposive  sampling .  Teknik  analisis  yang  digunakan  adalah partial  least  square (PLS).  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa corporate  governance dan  profitabilitas berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan. Corporate  governance berpengaruh  positif  dan signifikan terhadap profitabilitas. Corporate governance berpengaruh tidak langsung dengan memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan melalui profitabilitas. Kata kunci: corporate governance; nilai perusahaan dan profitabilitas

## I. PENDAHULUAN
Pendirian  suatu  perusahaan  pada  dasarnya  memiliki  keinginan  untuk  maju  dan  berkembang sesuai  dengan  tujuan  yang  telah  direncanakan,  baik  itu  tujuan  jangka  pendek  misalkan  seperti memaksimalkan  laba  yang  diperoleh  perusahaan  dengan  memanfaatkan  sumber  daya  yang  dimiliki maupun  tujuan  jangka  panjang  yaitu  memaksimalkan  nilai  perusahaan  dan  menyejahterakan pemegang saham ( Suwardika & Mustanda, 2017 ). Tujuan umum dari didirikannya suatu perusahaan adalah  untuk  memaksimalkan  nilai  perusahaan.  Nilai  perusahaan  memiliki  arti  penting  bagi  suatu perusahaan  karena  dengan  adanya  nilai  untuk  memaksimalkan  nilai  perusahaan  maka  hal  tersebut sama  halnya  dengan  memaksimalkan  tujuan  utama  dari  suatu  perusahaan  ( Fatimah,  Mardani,  & Wahono, 2019 ).
Nilai  perusahaan  yang  tinggi  akan  memberikan  kepercayaan  investor  terhadap  perusahaan sehingga  banyak  menarik  minat  calon  investor  untuk  berinvestasi  pada  perusahaan.  Meningkatnya nilai  perusahaan  dapat  tercapai  dengan  adanya  penerapan corporate  governance pada  suatu perusahaan. Corporate  governance ini  dapat  diartikan  sebagai  prinsip  yang  mengarahkan  dan mengendalikan  sebuah  perusahaan  agar  tercapai  keseimbangan  antara  kekuatan  dan  kewenangan perusahaan  dalam  memberikan  pertanggung  jawaban  terhadap shareholder khususnya  dan stakeholder pada  umumnya.  Tujuan  dari corporate  governance ini  yaitu  untuk  mengelola  dan
Wacana Ekonomi (Jurnal Ekonomi Bisnis dan Akuntansi), 21 (1) 2022, 106
Pengaruh Corporate Governance Terhadap Profitabilitas dan Nilai Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)
mengarahkan  sebuah  bisnis  pada  perusahaan  agar  terjadi  peningkatan  pertumbuhan  bisnis  dan akuntabilitas pada sebuah perusahaan ( Rahmadani & Rahayu, 2017 ). Indikator yang dapat digunakan dalam  mengukur corporate  governance yaitu  komisaris  independen,  kepemilikan  manajerial  dan kepemilikan institusional.
Komisaris independen merupakan anggota dewan komisaris yang diangkat berdasarkan RUPS dari pihak yang tidak berafiliasi dengan pemegang saham utama, anggota direksi atau anggota dewan direksi lainnya. Kepemilikan manajerial merupakan keadaan dimana manajer mempunyai saham di dalam  perusahaan  tersebut  atau  dengan  kata  lain  manajer  sebagai  pemegang  saham.  Kepemilikan institusional  merupakan  suatu  kepemilikan  saham  yang  dimiliki  oleh  pihak  institusi  atau  lembaga seperti perusahaan asuransi, perusahaan yang bergerak dibidang investasi serta kepemilikan institusi lainnya.  Ketiga  indikator corporate  governance ini  diharapkan  dapat  menjadikan  pengelolaan perusahaan  menjadi  lebih  baik  sehingga  dapat  meningkatkan  kinerja  perusahaan  dan  dapat meningkatkan nilai perusahaan.
Penerapan corporate  governance di  dalam  perusahaan  dapat  berpengaruh  terhadap meningkatnya nilai perusahaan, karena semakin baik tata kelola perusahaan (corporate governance) maka  akan menjadikan perusahaan menjadi lebih efisien sehingga  hal  tersebut dapat meningkatkan profit  serta  nilai  perusahaan.  Berdasarkan  hasil  penelitian  sebelumnya  mengenai corporate governance terhadap nilai perusahaan yang dilakukan oleh ( Oktaryani, Ardana P, Negara, Sofiyah, &  Mandra,  2018),  (Khasanah  &  Sucipto,  2020 )  menyatakan  bahwa corporate  governance berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan.  Penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Susanto  &  Ardini, 2016)  menyatakan  bahwa corporate  governance berpengaruh  negatif  terhadap  nilai  perusahaan. Namun hasil penelitian yang bertentangan dilakukan oleh ( Rahmadani & Rahayu, 2017 ), ( Windasari &  Riharjo,  2017 )  menyatakan  bahwa corporate  governance tidak  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan.
Profitabilitas merupakan kemampuan perusahaan dalam memperoleh laba terhadap penjualan yang  dimiliki,  total  aktiva  maupun  modal  sendiri.  Pada  penelitian  ini  profitabilitas  diproksikan dengan Return On Asset (ROA) dan Return On Equity (ROE). Return On Asset (ROA) merupakan rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  laba  bersih  yang  diperoleh  dari  penggunaan  aktiva. Profitabilitas sangat berperan penting dalam semua aspek bisnis, karena dapat menunjukkan efisiensi dari perusahaan dan mencerminkan kinerja perusahaan. Perusahaan yang mampu menghasilkan laba yang  tinggi  menunjukkan  bahwa  kinerja  perusahaan  semakin  baik,  sehingga  hal  tersebut menghasilkan  tanggapan  dari  para  investor  yang  berdampak  terhadap  harga  saham  perusahaan ( Suwardika  &  Mustanda,  2017 ). Dengan  demikian,  perusahaan  akan  berusaha  untuk  meningkatkan profitabilitas,  karena  semakin  tinggi  profitabilitas  maka  semakin  terjamin  kelangsungan  hidup perusahaan.
Selain  dapat  meningkatkan  nilai  perusahaan,  penerapan corporate  governance juga  dapat meningkatkan profitabilitas perusahaan . Penerapan corporate governance dapat meningkatkan kinerja bisnis  dan  harga  saham.  Kinerja  bisnis  ini  bisa  diukur  melalui  kemampuan  perusahaan  dalam menghasilkan  laba,  karena  apabila  penerapan corporate  governance ini  kurang  baik  maka  akan berpengaruh  terhadap  rendahnya  profitabilitas  dari  perusahaan  tersebut  ( Oktaryani  et  al.,  2018 ). Penerapan corporate  governance di  dalam  suatu  perusahaan  diharapkan  dapat  mengurangi permasalahan  dan  meningkatkan  efektivitas  dan  efisiensi  dalam  pengelolaan  perusahaan  terutama dalam  menghasilkan  laba.  Berdasarkan  penelitian  sebelumnya  mengenai corporate  governance terhadap  profitabilitas  yang  dilakukan  oleh  ( Basri  &  Mayasari,  2019;  Khasanah  &  Sucipto,  2020; Oktaryani  et  al.,  2018 )  menyatakan  bahwa corporate  governance berpengaruh  positif  terhadap profitabilitas . Penelitian  yang  dilakukan  oleh  ( Budiharjo,  2016 )  menyatakan  bahwa corporate governance berpengaruh negatif terhadap profitabilitas. Namun hasil penelitian yang bertentangan dilakukan  oleh  ( Alkhairani,  Kamaliah,  &  Rokhmawati,  2020 )  menyatakan  bahwa corporate governance tidak berpengaruh terhadap profitabilitas .
Meningkatnya profitabilitas sebuah perusahaan salah satunya dapat dicapai melalui penerapan corporate  governance yang  baik  dan  profitabilitas  ini  juga  akan  berpengaruh  terhadap meningkatnya  nilai  suatu  perusahaan.  Profitabilitas  yang  tinggi  akan  menandakan  perusahaan tersebut dalam keadaan baik dan efisien sehingga akan menarik minat investor yang kemudian nilai dari  perusahaan  tersebut  meningkat  ( Rahmadani  &  Rahayu,  2017 ).  Pada  penelitian  sebelumnya mengenai pengaruh profitabilitas terhadap nilai perusahaan yang dilakukan oleh ( Dewi & Sudiartha, 2017;  Khasanah  &  Sucipto,  2020;  Suwardika  &  Mustanda,  2017 )  menyatakan  bahwa  profitabilitas
CC-BY-SA 4.0 License, ISSN 1978-4007, E-ISSN 2655-9943
Wacana Ekonomi (Jurnal Ekonomi Bisnis dan Akuntansi), 21 (1) 2022, 107
Pengaruh Corporate Governance Terhadap Profitabilitas dan Nilai Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)
berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan.  Penelitian  yang  dilakukan  oleh  ( Wulandari  & Wiksuana,  2017 )  menyatakan  bahwa  profitabilitas  berpengaruh  negatif  terhadap  nilai  perusahaan. Namun hasil penelitian yang bertentangan dilakukan oleh ( Lumentut & Mangantar, 2019; Oktrima, 2017 ) yang menyatakan bahwa profitabilitas tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Adanya  penerapan corporate  governance yang  baik  di  dalam  perusahaan  akan  meningkatkan profitabilitas  yang  dapat  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Penerapan corporate  governance yang baik dalam suatu perusahaan akan mengurangi tingkat kecurangan yang dilakukan oleh pihak manajemen  sehingga  kinerja  perusahaan  menjadi  meningkat  dan  perusahaan  mampu  menghasilkan profitabilitas  yang  diharapkan,  dimana  profitabilitas  merupakan  sinyal  positif  bagi  investor  untuk menginvestasikan dananya dalam perusahaan. Semakin meningkat profitabilitas perusahaan semakin menignkat  pula  kepercayaan  investor  pada  kemampuan  operasi  perusahaan,  sehingga  hal  tersebut berpengaruh  terhadap  meningkatnya  nilai  perusahaan.  Tingkat  profitabilitas  dianggap  mampu memediasi  hubungan  antara corporate  governance dengan  nilai  perusahaan.  Hal  tersebut  dapat dibuktikan oleh penelitian yang dilakukan oleh ( Khasanah & Sucipto, 2020 ) yang menyatakan bahwa good corporate governance berpengaruh terhadap nilai perusahaan melalui profitabilitas. Berdasarkan latar belakang yang telah diuraikan, serta adanya hasil-hasil penelitian yang tidak konsisten,  maka  penelitian corporate  governance ,  profitabilitas  dan  nilai  perusahaan  menarik  untuk diteliti  kembali  dengan  judul  Pengaruh Corporate  Governance Terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan Profitabilitas  sebagai  Variabel  Intervening  pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia (BEI).

## II. TINJAUAN PUSTAKA
Teori Keagenan ( Agency Theory )
Teori  keagenan (agency  theory) merupakan  konsep  yang  menjelaskan  hubungan  kontraktual antara principal dengan  agen.  Dalam  hal  ini  pihak principal merupakan  pemilik  atau  pemegang saham, sedangkan pihak agen merupakan manajemen yang mengelola perusahaan ( Supriyono, 2018 ). Hubungan  antara  agen  dan principal biasanya  dalam  situasi  asimetri  informasi,  dimana  agen memiliki  lebih  banyak  informasi  dibandingkan principal karena  yang  menjalankan  kegiatan operasional  adalah  agen  (manajemen).  Disatu  sisi,  pemegang  saham  ingin  manajer  bekerja  untuk menyejahterakan pemegang saham  namun manajer perusahaan bekerja  keras  untuk kepentingannya sendiri. Teori agensi menunjukkan pentingnya pemisahan kepemilikan antara manajemen perusahaan dengan  pemilik  perusahaan.  Tujuan  dari  sistem  pemisahan  adalah  untuk  menciptakan  efisiensi  dan efektifitas  dengan  mempekerjakan  agen  profesional  dalam  mengelola  perusahaan. Principal dapat membatasi  penyimpangan  dari  kepentingannya  dengan  mendirikan  insentif  yang  tepat  untuk  agen dan dengan menimbulkan biaya monitoring yang dirancang untuk membatasi kegiatan menyimpang dari  agen.  Konsep corporate  governance berkaitan  dengan  teori  keagenan  yaitu  bagaimana  para pemilik  ( principal) yakin  bahwa  manajer  akan  memberikan  keuntungan  bagi  mereka  dan  yakin mereka tidak akan melakukan kecurangan-kecurangan yang  akan merugikan para pemegang saham sehingga penerapan corporate governance mendapatkan hasil yang maksimal.
Teori Sinyal ( Signalling Theory )
Teori  sinyal (signalling  theory) merupakan  dorongan  yang  timbul  karena  adanya  informasi asimetris  antara  manajemen  dengan  pihak  luar,  dimana  pihak  manajemen  lebih  cepat  mengetahui informasi mengenai perusahaan dibandingkan dengan pihak luar seperti investor dan kreditor. Teori ini  dapat  memberikan  informasi  kepada  investor  sehingga  investor  dapat  membedakan  antara perusahaan yang memiliki nilai tinggi dengan perusahaan yang memiliki nilai rendah ( Oktaryani et al.,  2018 ).  Informasi  yang  baik  mengenai  perusahaan  menjadi  hal  utama  yang  dapat  mendorong manajemen  untuk  memberikan  sinyal  kepada  investor  dengan  harapan  untuk  menaikkan  nilai perusahaan.  Kinerja  perusahaan  dapat  dijadikan  sinyal  oleh  manajer  terhadap  pihak  eksternal terutama pihak investor, karena kinerja perusahaan ini akan mencerminkan informasi akuntansi yang akan  dipublikasikan  perusahaan,  semakin  baik  kinerja  perusahaan  maka  akan  membuat  investor semakin tertarik untuk berinvestasi pada perusahaan tersebut.
Profitabilitas  dan  nilai  suatu  perusahaan  sangat  berkaitan  dengan  teori  sinyal.  Profitabilitas yang  tinggi  akan  menunjukkan  nilai  perusahaan  yang  tinggi,  sedangkan  profitabilitas  yang  rendah
CC-BY-SA 4.0 License, ISSN 1978-4007, E-ISSN 2655-9943
Wacana Ekonomi (Jurnal Ekonomi Bisnis dan Akuntansi), 21 (1) 2022, 108
Pengaruh Corporate Governance Terhadap Profitabilitas dan Nilai Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)
akan  menunjukkan  nilai  perusahaan  yang  rendah  sehingga  profitabilitas  suatu  perusahaan  dapat menjadi  sinyal  dalam  meningkatkan  penilaian  investor,  ketika  profitabilitas  perusahaan  meningkat maka investor akan langsung memberikan penilaian terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh Corporate Governance Terhadap Nilai Perusahaan
Corporate  governance diartikan  sebagai  prinsip  yang  mengarahkan  dan  mengendalikan sebuah perusahaan agar tercapai keseimbangan antara kekuatan dan kewenangan dalam memberikan pertanggung  jawaban  terhadap shareholder dan stakeholder .  Penerapan corporate  governance di dalam  sebuah  perusahaan  dapat  mempengaruhi  nilai  perusahaan,  karena  semakin  baik  tata  kelola perusahaan  makaakan  menjadikan  perusahaan  lebih  efisien  dan  perusahaan  dianggap  memiliki prospek  di  masa  mendatang  ( Suryani,  Handajani,  &  Effendy,  2020 ).  Hal  ini  dibuktikan  oleh  hasil penelitian  yang  dilakukan  oleh  ( Khasanah  &  Sucipto,  2020;  Oktaryani  et  al.,  2018 )  menyatakan bahwa corporate  governance berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan.  Berdasarkan  uraian diatas, maka hipotesis pertama yang dikembangkan dalam penelitian ini adalah:
H1: Corporate Governance berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan
Pengaruh Corporate Governance Terhadap Profitabilitas
Penerapan corporate governance dapat meningkatkan kinerja bisnis dan harga saham. Kinerja bisnis  ini  bisa  diukur  dengan  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba,  karena  apabila penerapan corporate  governance kurang  baik  maka  akan  berpengaruh  terhadap  rendahnya profitabilitas  yang  dihasilkan  oleh  perusahaan  ( Oktaryani  et  al.,  2018 ).  Penerapan corporate governance di  dalam  suatu  perusahaan  diharapkan  dapat  mengurangi  permasalahan  dan meningkatkan efektivitas dan efisiensi dalam pengelolaan perusahaan terutama dalam menghasilkan laba.  Hal  ini  dibuktikan  oleh  hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  ( Basri  &  Mayasari,  2019; Khasanah  &  Sucipto,  2020;  Oktaryani  et  al.,  2018 )  menyatakan  bahwa corporate  governance berpengaruh  positif  terhadap  profitabilitas.  Berdasarkan  uraian  diatas,  maka  hipotesis  kedua    yang dikembangkan dalam penelitian ini adalah:
H2 : Corporate Governance berpengaruh positif terhadap profitabilitas.

## Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan
Profitabilitas merupakan kemampuan perusahaan dalam memperoleh laba terhadap penjualan yang  dimiliki,  total  aktiva  maupun  modal  sendiri.  Profitabilitas  ini  sangat  berperan  penting  dalam semua aspek bisnis, karena dapat menunjukkan efisiensi dari perusahaan dan mencerminkan kinerja perusahaan.  Meningkatnya  profitabilitas  suatu  perusahaan    akan  menjadikan  sinyal  positif  kepada investor untuk berinvestasi pada perusahaan tersebut sehingga mengakibatkan nilai perusahaan juga meningkat.  Banyaknya  minat  investor  untuk  berinvestasi,  maka  semakin  tinggi  permintaan  saham perusahaan, maka semakin tinggi pula harga saham perusahaan di pasar modal sehingga hal tersebut dapat mempengaruhi nilai perusahaan. Hal ini dibuktikan oleh hasil penelitian yang dilakukan oleh ( Dewi  &  Sudiartha,  2017;  Khasanah  &  Sucipto,  2020;  Suwardika  &  Mustanda,  2017 )  yang menyatakan bahwa profitabilitas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Berdasarkan  uraian diatas, maka hipotesis ketiga yang dikembangkan dalam penelitian ini adalah:
H3 : Profitabilitas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh Corporate Governance Terhadap Nilai Perusahaan Melalui Profitabilitas
Penerapan corporate  governance yang baik dalam suatu perusahaan akan mengurangi tingkat kecurangan  yang dilakukan oleh pihak manajemen sehingga kinerja perusahaan menjadi  meningkat dan  perusahaan  mampu  menghasilkan  profitabilitas  yang  diharapkan,  dimana  profitabilitas merupakan sinyal positif bagi investor untuk menginvestasikan dananya dalam perusahaan. Semakin meningkat profitabilitas perusahaan semakin meningkat pula kepercayaan investor pada kemampuan operasi  perusahaan,  sehingga  hal  tersebut  berpengaruh  terhadap  meningkatnya  nilai  perusahaan. Maka  dari  itu,  profitabilitas  ini  dianggap  mampu  dalam  memediasi  hubungan  antara corporate governance terhadap nilai perusahaan. Hal ini dibuktikan oleh hasil penelitian yang dilakukan oleh ( Khasanah  &  Sucipto,  2020 )  yang  menyatakan  bahwa  profitabilitas  dapat  memediasi  hubungan antara corporate  governance terhadap  nilai  perusahaan.  Berdasarkan  uraian  diatas,  maka  hipotesis keempat yang  dikembangkan dalam penelitian ini adalah:
H4  : Corporate  Governance berpengaruh  secara  tidak  langsung  terhadap  nilai  perusahaan
CC-BY-SA 4.0 License, ISSN 1978-4007, E-ISSN 2655-9943
Wacana Ekonomi (Jurnal Ekonomi Bisnis dan Akuntansi), 21 (1) 2022, 109
Pengaruh Corporate Governance Terhadap Profitabilitas dan Nilai Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)
melalui profitabilitas.

## III.  METODE
Lokasi  penelitian  ini  dilakukan  pada  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  yang  diakses  melalui www.idx.co.id  dengan  populasi  seluruh  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  periode  2018-2020 yang  berjumlah  195  perusahaan.  Metode  sampel  yang  digunakan  di  dalam  penelitian  ini  adalah purposive  sampling yang  memperoleh  sampel  sebanyak  40 perusahaan. Adapun  kriteria  pemilihan sampel dalam penelitian ini adalah (1) perusahaan manufaktur yang terdaftar di bursa efek indonesia selama  tahun  2018-2020,  (2)  perusahaan  manufaktur  yang  mempublikasikan  laporan  tahunan perusahaan (annual  report) selama  tahun  2018-2020,  (3)  perusahaan  manufaktur  yang  menyajikan laporan  keuangan  dalam  satuan  rupiah  selama  tahun  2018-2020,  (4)  Perusahaan  manufaktur  yang menyediakan  informasi  lengkap  dalam  laporan  tahunan  perusahaan  yang  terkait  dengan  variabel yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  yaitu corporate  governance yang  diukur  dengan  komisaris independen, kepemilikan manajerial dan kepemilikan institusional beserta profitabilitas selama tahun 2018 – 2020.
Nilai  perusahaan  merupakan  persepsi  investor  kepada  tingkat  keberhasilan  suatu  perusahaan yang  sering  dikaitkan  dengan  harga  saham.  Dalam  mengukur  nilai  perusahaan,  manajemen  dapat menggunakan  nilai  buku (price  book  value) . Price  book  value ini  menunjukkan  besarnya  reaksi pasar dalam menghargai nilai buku saham suatu perusahaan ( Khasanah & Sucipto, 2020 ). Price book value diukur dengan membandingkan harga saham per lembar saham dengan nilai buku dari setiap perusahaan yang akan diteliti. Rumus dalam mengukur nilai perusahaan dengan menggunakan price book value ( Puspitaningtyas, 2020 ) antara lain:
Corporate  governance merupakan  prinsip  yang  mengarahkan  dan  mengendalikan  sebuah perusahaan  agar  tercapai  keseimbangan  antara  kekuatan  dan  kewenangan  dalam  memberikan pertanggungjawaban  terhadap  pihak shareholder dan stakeholder. Indikator  yang  digunakan  untuk mengukur corporate  governance adalah  komisaris  independen,  kepemilikan  manajerial  dan kepemilikan institusional.
Komisaris independen merupakan anggota dewan komisaris yang diangkat berdasarkan RUPS dari pihak yang tidak berafiliasi dengan pemegang saham utama, anggota direksi atau anggota dewan direksi  lainnya.  Komisaris    independen  diukur  dengan  menggunakan  indikator  persentase  anggota dewan komisaris yang berasal dari luar perusahaan dari seluruh anggota dewan komisaris perusahaan ( Patmawati, 2017 ). Rumus dalam menghitung komisaris independen antara lain:
Kepemilikan  manajerial  merupakan  keadaan  dimana  manajer  memiliki  saham  di  dalam perusahaan  tersebut  atau  dengan  kata  lain  manajer  sekaligus  pemegang  saham.  Kepemilikan manajerial ini diukur berdasarkan persentase kepemilikan saham yang dimiliki oleh manajer. Rumus dalam menghitung kepemilikan manajerial adalah sebagai berikut:
Kepemilikan  institusional  merupakan  kepemilikan  saham  yang  dimiliki  oleh  pihak  institusi atau  lembaga  seperti  perusahaan  asuransi,  perusahaan  yang  bergerak  di  bidang  investasi  serta kepemilikan institusi  lainnya. Kepemilikan institusional diukur berdasarkan persentase kepemilikan saham yang dimiliki oleh pihak institusi. Rumus untuk menghitung kepemilikan institusional antara lain sebagai berikut:
Wacana Ekonomi (Jurnal Ekonomi Bisnis dan Akuntansi), 21 (1) 2022, 110
Pengaruh Corporate Governance Terhadap Profitabilitas dan Nilai Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di

## Bursa Efek Indonesia (BEI)
Profitabilitas  merupakan  kemampuan  perusahaan  dalam  memperoleh  laba  relatif  terhadap penjualan  yang  dimiliki,  total  aktiva  maupun  modal  sendiri.  Profitabilitas  sangat  penting  bagi kelangsungan  perusahaan,  karena  profitabilitas  menunjukkan  apakah  perusahaan  memiliki  prospek dimasa  mendatang.  Proksi  yang  digunakan  untuk  mengukur  profitabilitas  adalah  dengan menggunakan Return On A sset (ROA) dan Return On Equity (ROE).
Return on asset merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur laba bersih yang diperoleh dari penggunaan aktiva. Rumus untuk menghitung profitabilitas dengan menggunakan return on asset (ROA) ( Mardiyanto, 2009 ) adalah sebagai berikut:
Return  on  equity  merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  megukur  laba  bersih  atas  ekuitas. Pengukuran ROE ini berdasarkan atas penghasilan yang tersedia bagi pemilik perusahaan atas modal yang  diinvestasikan  di  dalam  perusahaan.  Rumus  untuk  menghitung  profitabilitas  dengan menggunakan return on equity (ROE) adalah sebagai berikut:
Teknik  analisis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah Partial  Least  Square (PLS). Partial  Least  Square (PLS)  digunakan  sebagai  alat  bantu  analisis  karena  jumlah  sampel  yang dibutuhkan  relatif  kecil  dan  data  tidak  harus  memiliki  distribusi  normal.  Langkah-langkah  analisis dengan metode Partial Least Square (PLS) adalah (1) Merancang model struktural ( Inner Model ), (2) Merancang  model  pengukuran  ( Outer  Model ),  (3)  Mengkonstruksi  diagram  jalur,  (4)  Melakukan konversi diagram jalur ke dalam sistem persamaan, (5) Estimasi koefisien jalur, loading dan weight , (6) Evaluasi Goodness of Fit Model, (7) Proses uji hipotesis

## IV.  HASIL DAN PEMBAHASAN

## Statistik Deskriptif
Tabel 1 Hasil Analisis Statistik Deskriptif Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std. Deviation KIN 120 .30 .83 .4271 .10249 KM 120 .00 .48 .0826 .11913 KI 120 .00 1.43 .6452 .26203 NP 120 .20 56.79 2.3088 5.33516 ROA 120 .00 .47 .0730 .07439 ROE 120 .00 1.45 .1401 .20924 Valid N (listwise) 120
Sumber: data diolah (2021)
Berdasarkan uji analisis statistik deskriptif pada tabel 1 diatas, maka diketahui bahwa jumlah observasi  dalam  penelitian  (N)  adalah  120. Hasil  uji  analisis  statistik  deskriptif  menyatakan  bahwa variabel corporate governance yang diproksikan dengan komisaris independen (KIN) memiliki nilai minimum  sebesar  0,30 dan  nilai  maksimum  sebesar  0,83  dengan  nilai  rata-rata  sebesar  0,4271 dan memiliki standar deviasi sebesar 0,10249.
Variabel corporate  governance yang  diproksikan  dengan  kepemilikan  manajerial  (KM) memiliki nilai minimum sebesar 0,00 dan nilai maksimum sebesar 0,48 dengan nilai rata-rata sebesar 0,0826 dan memiliki standar deviasi sebesar 0,11913.
Variable corporate  governance yang  diproksikan  dengan  kepemilikan  institusional  (KI) memiliki nilai minimum sebesar 0,00 dan nilai maksimum sebesar 1,43 dengan nilai rata-rata sebesar 0,6452 dan memiliki standar deviasi sebesar 0,26203.
Variabel  nilai  perusahaan  (NP)  memiliki  nilai  minimum  sebesar  0,20  dan  nilai  maksimum
Wacana Ekonomi (Jurnal Ekonomi Bisnis dan Akuntansi), 21 (1) 2022, 111
Pengaruh Corporate Governance Terhadap Profitabilitas dan Nilai Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)
sebesar 56,79 dengan nilai rata-rata sebesar 2,3088 dan memiliki standar deviasi sebesar 5,33516. Variabel  profitabilitas  yang  diproksikan  dengan  ROA  memiliki  nilai  minimum  sebesar  0,00 dan nilai maksimum sebesar 0,47 dengan nilai rata-rata sebesar 0,0730 dan memiliki standar deviasi sebesar 0, 07439.
Variabel  profitabilitas  yang  diproksikan  dengan  ROE  memiliki  nilai  minimum  sebesar  0,00 dan nilai maksimum sebesar 1,45 dengan nilai rata-rata sebesar 0, 1401 dan memiliki standar deviasi sebesar 0 ,20924.
Diagram Jalur (Path Diagram) PLS
Terdapat  dua  tahap  model  dalam Partial  Least  Square (PLS)  yaitu  model  pengukuran  ( outer model) dan  model  struktural  ( inner  model ).  Model  pengukuran  ( outer  model )  digunakan  untuk melihat  hubungan  antara  indikator  dengan  variabel  latennya,  sedangkan  model  struktural  ( inner model ) digunakan untuk melihat hubungan antara variabel laten.

## Gambar 1
Hasil Output PLS Algorithm
Sumber: data diolah (2021)
Uji Model Pengukuran ( Outer Model )
Model  pengukuran  atau outer  model menunjukkan  bagaimana  setiap  indikator  berhubungan dengan variabel latennya. Evaluasi model pengukuran ( outer model ) diuji dengan beberapa indikator seperti convergent validity , discriminant validity dan reliability . Adapun model pengukuran dihitung menggunakan PLS Algorithm.
Convergent Validity
Loading Factor Suatu indikator dikatakan valid apabila nilai loading factor suatu indikator bernilai positif dan lebih besar dari 0,5 (>0,5).
Tabel 2 Hasil Uji Convergent Validity Loading Factor Variabel Loading Factor Keterangan Corporate Governance - KIN - KI - KM 0,976 0,751 0,716 Valid Nilai Perusahaan 1,000 Valid Profitabilitas - ROA - ROE 0,976 0,978 Valid
Wacana Ekonomi (Jurnal Ekonomi Bisnis dan Akuntansi), 21 (1) 2022, 112
Pengaruh Corporate Governance Terhadap Profitabilitas dan Nilai Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)
Sumber: data diolah (2021) Berdasarkan  tabel 2  diatas  nilai loading  factor yang  dihasilkan  bahwa corporate  governance , profitabilitas dan nilai perusahaan memiliki nilai loading factor yang lebih besar dari 0,5 yang artinya indikator tersebut dapat dinyatakan valid.
Average Variance Extracted (AVE) Sebuah indikator dinyatakan memiliki convergent validity bila nilai  AVE ≥0,50 yang artinya rata-rata varian keseluruhan indikator yang dijelaskan oleh variabel latennya minimal 50%.
Tabel 3
Hasil Uji Convergent Validity Average Variance Extracted (AVE)
CC-BY-SA 4.0 License, ISSN 1978-4007, E-ISSN 2655-9943
Variabel AVE Keterangan CG 0,677 Valid NP 1,000 Valid PR 0,954 Valid
Sumber: data diolah (2021)
Berdasarkan  tabel 3  diatas  dapat  dilihat  bahwa  nilai  AVE  dari  masing-masing  variabel  lebih besar dari 0,5 yang artinya indikator tersebut dinyatakan valid.

## Discriminant Validity

## Akar AVE vs Korelasi Antar Variabel Laten
Sebuah  indikator  dinyatakan  memiliki discriminant  validity apabila  nilai  akar  AVE  setiap variabel laten lebih besar dibandingkan dengan nilai korelasi antar variabel laten.
Tabel 4 Hasil Uji Discriminant Validity Fornell-Larcker Criteria CG NP PR CG 0,823 NP 0,335 1,000 PR 0,351 0,561 0,977
Sumber: data diolah (2021) Berdasarkan tabel 4 diatas semua akar dari AVE ( Fornell-Larcker Criteria ) tiap variabel lebih besar  dari  korelasinya  dengan  variabel  lainnya  yang  artinya  indikator  telah  memenuhi  syarat discriminant validity pada model Fornel-Larcker Criteria. Cross Loading
Sebuah  indikator  dinyatakan  memiliki discriminant  validity apabila  loading  faktor  tiap indikator yang mengukur variabel latennya lebih besar dari nilai cross loading.
Tabel 5
Hasil Uji Discriminant Validity Cross Loading CG NP PR KI 0,751 0,303 0,270 KIN 0,976 0,324 0,346 KM 0,716 0,173 0,236 NP 0,335 1,000 0,561 ROA 0,348 0,528 0,976 ROE 0,338 0,567 0,978
Sumber: data diolah (2021) Berdasarkan tabel 5 diatas dilihat bahwa loading factor tiap variabel lebih besar dari nilai cross
Wacana Ekonomi (Jurnal Ekonomi Bisnis dan Akuntansi), 21 (1) 2022, 113
Pengaruh Corporate Governance Terhadap Profitabilitas dan Nilai Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)
loadingnya . Hal ini berarti bahwa indikator variabel corporate governance , profitabilitas dan nilai perusahaan yang diuji dengan model cross loading telah memenuhi syarat discriminant validity. Heterotrait Monotrait Indikator dinyatakan memenuhi syarat discriminant validity apabila memiliki nilai kurang dari 0,9 (<0,9).
Tabel 6
Hasil Uji Discriminant Validity Heterotrait Monotrait
CG NP PR CG NP 0.377 PR 0.412 0.574
Sumber: data diolah (2021)
Berdasarkan  tabel  6  diatas  pengujian  menggunakan  model  Heterotrait  Monotrait  dinyatakan memenuhi  syarat discriminant  validity apabila  memiliki  nilai  kurang  dari  0,9  (<0,9).  Berdasarkan tabel diatas menunjukkan bahwa semua nilai Heterotrait Monotrait kurang dari 0,9 maka dinyatakan bahwa  semua  indikator  variabel  telah  valid  secara discriminant  validity pada  model  Heterotrait Monotrait.
Reliability
Reliability pada PLS menggunakan nilai composite reliability dan cronbach alpha . Indikator dinyatakan  reliabel  apabila  nilai composite  reliability lebih  besar  dari  0,7  dan nilai  cronbach  alpha disarankan diatas 0,6.
Tabel 7 Hasil Uji Reliability Variabel Composite Reliability Cronbach Alpha Keterangan CG 0,860 0,751 Reliabel NP 1,000 1,000 Reliabel PR 0,976 0,952 Reliabel Sumber: Lampiran 6, data diolah (2021)
Berdasarkan  tabel  7  diatas  nilai composite  reliability pada  variabel corporate  governance , profitabilitas dan nilai perusahaan lebih besar dari 0,7 dan nilai cronbach alpha pada masing-masing variabel diatas 0,6 maka dapat diartikan bahwa data dinyatakan reliabel.
Uji Model Struktural ( Inner Model )
Pengujian  model  struktural (inner  model) dilakukan  untuk  mengkonfirmasi  model  teori  yang dituangkan  dalam  model  structural  penelitian.  Evaluasi  uji  model  struktural  ( inner  model )  diuji dengan indikator seperti R-Square , predictive relevance (Q 2 ) dan goodness of fit .

## R-Square
Perubahan  nilai R-Square dapat  digunakan  untuk  menjelaskan  pengaruh  variabel  laten eksogen tertentu terhadap variabel laten endogen apakah mempunyai pengaruh yang substantive.
Tabel 8 Hasil R-Square R-Square R-Square Adjusted NP 0,336 0,322 PR 0,123 0,114

## Sumber: data diolah (2021)
Berdasarkan  tabel  8  diatas  menunjukkan  bahwa  nilai R-Square dari  variabel  profitabilitas sebesar  0,123  atau  12,3%  ,  dimana  nilai  tersebut  artinya  bahwa  variabel  profitabilitas  dapat
Wacana Ekonomi (Jurnal Ekonomi Bisnis dan Akuntansi), 21 (1) 2022, 114
Pengaruh Corporate Governance Terhadap Profitabilitas dan Nilai Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)
dijelaskan dengan corporate governance sebesar 12,3% dan 87,7% dapat dijelaskan oleh variabel lain yang tidak terdapat dalam penelitian ini.
Nilai R-Square nilai  perusahaan  sebesar  0,336  atau  33,6  persen,  dimana  nilai  tersebut menunjukkan  bahwa  variabel  nilai  perusahaan  dapat  dijelaskan  oleh  variabel corporate  governance dan  profitabilitas  sebesar  33,6%  dan  sisanya  66,4%  dijelaskan  oleh  variabel  lain  yang  tidak dijelaskan dalam penelitian ini.
F-Square
Nilai F-Square sebesar 0,02, 0,15 dan 0,35 dapat dinyatakan apakah prediktor variabel laten mempunyai pengaruh lemah, cukup, atau kuat pada tingkat struktural.
Tabel 9
Hasil F-Square
CG NP PR CG 0,033 0,140 NP PR 0,337
Sumber: Lampiran 6, data diolah (2021)
Berdasarkan  tabel 9  diatas  dapat dilihat  bahwa  pengaruh  CG  terhadap  NP  sebesar  0,033  dan CG terhadap PR sebesar 0,140 tergolong lemah, karena nilai F-Square berada dalam rentang 0,02- 0,15.  Sedangkan  pengaruh  PR  terhadap  NP  yaitu  tergolong  kuat,  karena  nilai F-Square yang diperoleh sebesar 0,337 dan berada dalam rentang 0,15-0,35
Predictive Relevance (Q 2 )
Nilai predictive  relevance (Q 2 )  pada  model  struktural  digunakan  untuk  mengukur  seberapa baik nilai observasi yang dihasilkan oleh model dan juga estimasi parameternya.
Q 2 = 1- (1-R₁₂) (1-R₂₂) = 1 - (1-0,336) (1-0,123) = 0,417 Nilai  ini  berarti  besarnya  kontribusi  variabel corporate  governance dan  profitabilitas  secara keseluruhan terhadap nilai perusahaan sebesar 0,417 atau 41,7%. Sedangkan sisanya sebesar 58,3% merupakan kontribusi variabel lain yang tidak disertakan dalam model ini.

## Goodness Of Fit
Pada dasarnya GoF (Goodness Of Fit) dibedakan menjadi kecil (0,1), medium (0,25) dan besar (0,36). Adapun perhitungan nilai GoF dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
Tabel 10
Perhitungan Nilai Goodness Of Fit (GoF) Konstruk Communality R- Square CG 0,677 NP 1,000 0,336 PR 0,954 0,123 Rata - Rata 0,877 0,230 GoF = =√0,877x0,230 = 0,450 Sumber: data diolah (2021)
Berdasarkan  tabel  10  diatas  menunjukkan  bahwa  nilai Goodness  Of  Fit sebesar  0,450  yang dimana nilai tersebut lebih besar dari 0,36 (>0,36), maka model penelitian ini bersifat sangat baik dan mampu merepresentasikan data sesuai teori yang digunakan.
Wacana Ekonomi (Jurnal Ekonomi Bisnis dan Akuntansi), 21 (1) 2022, 115
Pengaruh Corporate Governance Terhadap Profitabilitas dan Nilai Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)

## Pengujian Hipotesis
Pengujian  hipotesis  digunakan  untuk  melihat  signifikansi  pengaruh  antar  variabel  dengan melihat  nilai-nilai  koefisien  parameter  dan  nilai  signifikansi  T-statistik  yaitu  melalui  metode bootstrapping. Skor  koefisien path atau inner  model yang  ditunjukkan oleh  nilai  T- statistic >  1,96 dan nilai alpha sebesar 0,05 (5%).
Gambar 2
Hasil Output PLS Bootstrapping
Sumber: data diolah (2021)
Tabel 11 Hasil Pengujian Hipotesis Path Coefficient (Mean, STDEV, T-Values, P-Values) Variabel Original Sample (O) Sample Mean (M) Standard Deviation (STDEV) T-Statistic (|O/STDEV|) P-Values CG-> NP 0,158 0,160 0,076 2,088 0,037 GC -> PR 0,351 0,355 0,087 4,019 0,000 PR -> NP 0,505 0,507 0,105 4,832 0,000 Sumber: data diolah (2021) Tabel 12 Hasil Indirect Effect Variabel Original Sample (O) Sample Mean (M) Standard Deviation (STDEV) T-Statistics (|O/ STDEV|) P-Values CG -> PR -> NP 0,177 0,179 0,057 3,105 0,002
Sumber: data diolah (2021)
Berdasarkan hasil pengujian hipotesis pada tabel 11 dan 12 diperoleh hasil sebagai berikut: Hipotesis pertama menyatakan bahwa corporate governance berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Hasil menunjukkan bahwa variabel corporate governance memiliki nilai original sampel sebesar 0,158, nilai T- statistic sebesar 2,088 (>1.96) dengan P-Values sebesar 0,037 (<0.05). Hal ini berarti  H1  yang  menyatakan  bahwa corporate  governance berpengaruh  positif  terhadap  nilai perusahaan diterima.
Hipotesis kedua menyatakan corporate governance berpengaruh positif terhadap profitabilitas. Hasil  menunjukkan  bahwa  variabel corporate  governance memiliki  nilai original sampel  sebesar 0,351, nilai T- statistic sebesar 4,019 (>1.96) dan nilai P-Values sebesar 0,000 (<0.05). Hal ini berarti H2 yang menyatakan corporate governance berpengaruh positif terhadap profitabilitas diterima. Hipotesis  ketiga  menyatakan  bahwa  profitabilitas  berpengaruh  positif  terhadap  nilai perusahaan. Hasil menunjukkan bahwa variabel profitabilitas memiliki nilai original sampel sebesar 0,505, nilai T- statistic sebesar 4,832 (>1.96) dan nilai P-Values sebesar 0,000 (<0.05). Hal ini berarti H3 yang menyatakan profitabilitas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan diterima.
Hipotesis  keempat  menyatakan  bahwa corporate  governance berpengaruh  secara  tidak langsung  terhadap  nilai  perusahaan  melalui  profitabilitas.  Hasil  menunjukkan  bahwa  variabel
Wacana Ekonomi (Jurnal Ekonomi Bisnis dan Akuntansi), 21 (1) 2022, 116
Pengaruh Corporate Governance Terhadap Profitabilitas dan Nilai Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)
corporate  governance melalui  profitabilitas  memiliki  nilai original sampel  sebesar  0,177,  nilai  T- statistic sebesar  3,105  (>1.96)  dan  nilai P-Values sebesar  0,002  (<0.05).  Hal  ini  berarti  H4  yang menyatakan  bahwa corporate  governance berpengaruh  secara  tidak  langsung  terhadap  nilai perusahaan melalui profitabilitas diterima.

## Pengaruh Corporate Governance Terhadap Nilai Perusahaan
Penerapan corporate  governance di  dalam  suatu  perusahaan  dapat  mempengaruhi  nilai perusahaan,  karena  semakin  baik  tata  kelola  perusahaan  ( corporate  governance )  maka  akan menjadikan  perusahaan  menjadi  lebih  efisien  dan  perusahaan  dianggap  memiliki  prospek  dimasa mendatang.  Implementasi corporate  governance memberikan  keyakinan  kepada  investor  bahwa perusahaan  menggunakan  dananya  untuk  mencapai  tujuan  perusahaan  yakni  memaksimalkan kesejahteraan  pemegang  saham.  Dengan  begitu,  investor  akan  tertarik  untuk  melakukan  pembelian saham perusahaan  yang dimana semakin tinggi permintaan saham akan meningkatkan harga saham sehingga  nilai  perusahaan  juga  akan  ikut  meningkat.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian yang  dilakukan  oleh  ( Khasanah  &  Sucipto,  2020;  Oktaryani  et  al.,  2018 )  yang  menemukan  bukti bahwa corporate  governance berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil  penelitian  ini bertentangan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  ( Susanto  &  Ardini,  2016 )  yang  menemukan bukti bahwa corporate governance berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh Corporate Governance Terhadap Profitabilitas
Penerapan corporate  governance di dalam perusahaan dapat meningkatkan  kinerja bisnis  dan harga  saham.  Kinerja  bisnis  ini  bisa  diukur  dengan  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan laba, karena apabila penerapan corporate  governance kurang baik maka akan berpengaruh terhadap rendahnya profitabilitas yang dihasilkan oleh perusahaan. Sehingga penerapan corporate governance di dalam perusahaan diharapkan dapat mengurangi permasalahan dan meningkatkan efektivitas serta efisiensi  dalam  pengelolaan  perusahaan  terutama  dalam  menghasilkan  laba  sesuai  dengan  target perusahaan.  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  ( Basri  &  Mayasari, 2019; Khasanah  &  Sucipto,  2020; Oktaryani  et  al., 2018 )  yang  menemukan  bukti  bahwa corporate governance berpengaruh  positif  terhadap  profitabilitas.  Hasil  penelitian  ini  bertentangan  dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  ( Budiharjo,  2016 )  menemukan  bukti  bahwa corporate  governance berpengaruh negatif terhadap profitabilitas.

## Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan
Meningkatnya profitabilitas suatu perusahaan akan menjadikan sinyal positif kepada investor untuk  berinvestasi  pada  perusahaan  tersebut  sehingga  mengakibatkan  nilai  perusahaan  juga meningkat.  Banyaknya  minat  investor  untuk  berinvestasi,  maka  semakin  tinggi  permintaan  saham perusahaan, maka semakin tinggi pula harga saham perusahaan di pasar modal sehingga hal tersebut dapat mempengaruhi nilai perusahaan. Hasil penelitian  ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh  ( Dewi  &  Sudiartha,  2017;  Khasanah  &  Sucipto,  2020;  Suwardika  &  Mustanda,  2017 )  yang menemukan  bukti  bahwa  profitabilitas  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil penelitian  ini  bertentangan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  ( Wulandari  &  Wiksuana,  2017 ) yang menemukan bukti bahwa profitabilitas berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh Corporate Governance Terhadap Nilai Perusahaan Melalui Profitabilitas
Penerapan corporate  governance yang baik dalam suatu perusahaan akan mengurangi tingkat kecurangan  yang dilakukan oleh pihak manajemen sehingga kinerja perusahaan menjadi  meningkat dan  perusahaan  mampu  menghasilkan  profitabilitas  yang  diharapkan.  Semakin  meningkat profitabilitas  perusahaan  semakin  meningkat  pula  kepercayaan  investor  pada  kemampuan  operasi perusahaan,  sehingga  hal  tersebut  berpengaruh  terhadap  meningkatnya  nilai  perusahaan.  Hasil penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  ( Khasanah  &  Sucipto,  2020 )  yang menemukan bukti bahwa profitabilitas mampu memediasi hubungan corporate governance terhadap nilai perusahaan.

## V.  SIMPULAN
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji  dan  memperoleh  bukti  empiris  pengaruh corporate governance terhadap  nilai  perusahaan  melalui  profitabilitas  pada  perusahaan  manufaktur  yang
CC-BY-SA 4.0 License, ISSN 1978-4007, E-ISSN 2655-9943
Wacana Ekonomi (Jurnal Ekonomi Bisnis dan Akuntansi), 21 (1) 2022, 117
Pengaruh Corporate Governance Terhadap Profitabilitas dan Nilai Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)
terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  pada  tahun  2018  –  2020.  Teknik  analisis  data  yang  digunakan adalah  teknik Partial  Least  Square (PLS).  Pemilihan  sampel  menggunakan  metode purposive sampling dan memperoleh sampel sebanyak 40 perusahaan yang memenuhi kriteria dalam penelitian sampel.
Hasil  dari  penelitian  ini  yaitu  variabel corporate  governance dan  profitabilitas  berpengaruh signifikan  dan  positif  terhadap  nilai  perusahaan. Corporate  governance beerpengaruh  positif  dan signifikan terhadap profitabilitas. Corporate governance berpengaruh secara tidak langsung dengan memiliki pengaruh yang signifikan dan positif terhadap nilai perusahaan melalui profitabilitas.

## DAFTAR PUSTAKA
Alkhairani, Kamaliah, & Rokhmawati, A. (2020). Analisis Pengaruh Good Corporate Governance (GCG) dan Corporate  Social  Responsibility  (CSR)  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Profitabilitas  Sebagai Variabel Intervening pada Perusahaan Pertambangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ekonomi KIAT , 31 (2). Retrieved from https://doi.org/10.25299/kiat.2020.vol31(2).2783
Basri,  H.,  &  Mayasari,  V.  (2019).  Good  Corporate  Governance  (GCG)  dan  Leverage  terhadap  Ukuran Perusahaan Dengan Profitabilitas sebagai Variabel Intervening pada Perbankan Syariah di Indonesia. Adminika , 5 (1),  24–34.  Retrieved  from  http://journal.poltekanika.ac.id/index.php/adm/article/ view/70
Budiharjo,  R.  (2016).  Good  Corporate  Governance  Terhadap  Return  Saham  dengan  Profitabilitas  Sebagai Variabel Intervening dan Moderating (Studi Empiris Pada Perusahaan Peraih CGPI Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2010-2012). Jurnal Online Insan Akuntan , 1 (1), 163–194. Retrieved from https://ejournal-binainsani.ac.id/index.php/JOIA/article/view/9
Dewi,  D.  A.  I.  Y.  M.,  &  Sudiartha,  G.  M.  (2017).  Pengaruh  Profitabilitas,  Ukuran  Perusahaan,  Dan Pertumbuhan  Aset  Terhadap  Struktur  Modal  Dan  Nilai  Perusahaan. E-Jurnal  Manajemen Universitas Udayana , 6 (4), 2222–2252. Retrieved from https://ojs.unud.ac.id/index.php/Manajemen/ article/view/28486
Fatimah,  F.,  Mardani,  R.  M.,  &  Wahono,  B.  (2019).  Pengaruh  Good  Corporate  Governance  Terhadap  Nilai Perusahaan Dengan Kinerja Keuangan Sebagai Variabel Intervening (Studi Kasus Pada Perusahaan Manufaktur  Sektor  Barang). Jurnal  Ilmiah  Riset  Manajemen , 8 (15).  Retrieved  from  http:// riset.unisma.ac.id/index.php/jrm/article/view/4449
Khasanah,  I.  D.,  &  Sucipto,  A.  (2020).  Pengaruh  corporate  social  responbility  (csr)  dan  good  corporate governance  (gcg)  terhadap  nilai  perusahaan  dengan  profitabilitas  sebagai  variabel  intervening. AKUNTABEL:  Jurnal  Akuntansi  Dan  Keuangan , 17 (1),  14–28.  Retrieved  from  http:// dx.doi.org/10.29264/jakt.v17i1.6524
Lumentut,  F.  G.,  &  Mangantar,  M.  (2019).  Pengaruh  Likuiditas,  Profitabilitas,  Solvabilitas,  Dan  Aktivitas Terhadap Nilai Perusahaan Mannufaktur yang Terdaftar di Indeks Kompas100 Periode 2012-2016. Jurnal  EMBA:  Jurnal  Riset  Ekonomi,  Manajemen,  Bisnis  Dan  Akuntansi , 7 (3).  Retrieved  from https://ejournal.unsrat.ac.id/index.php/emba/article/view/23643
Mardiyanto, H. (2009). Inti sari manajemen keuangan . Jakarta: Grasindo.
Oktaryani, G. A. S., Ardana P, I. N. N., Negara, I. K., Sofiyah, S., & Mandra, I. G. (2018). Pengaruh Good Corporate  Governance  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Profitabilitas  Sebagai  Variabel Intervening  (Studi  Pada  Perusahaan  Perbankan  Di  Bursa  Efek  Indonesia). Distribusi  -  Journal  of Management and Business , 5 (2), 45–58. Retrieved from https://doi.org/10.29303/distribusi.v5i2.36
Oktrima, B. (2017). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Dan Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Sekuritas , 1 (1),  98–107.  Retrieved  from  http://openjournal.unpam.ac.id/index.php/SKT/article/ view/622
Patmawati, P. (2017). Pengaruh Corporate Social  Responsibility Disclosure dan Good Corporate Governance
CC-BY-SA 4.0 License, ISSN 1978-4007, E-ISSN 2655-9943
Wacana Ekonomi (Jurnal Ekonomi Bisnis dan Akuntansi), 21 (1) 2022, 118
Pengaruh Corporate Governance Terhadap Profitabilitas dan Nilai Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)
terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  Kinerja  Keuangan  Sebagai  Variabel  Intervening. Jurnal  Ilmiah Ekonomi  Global  Masa  Kini , 8 (1),  46–58.  Retrieved  from  http://ejournal.uigm.ac.id/index.php/ EGMK/article/view/245
Puspitaningtyas,  Z.  (2020). Kemampuan  Good  Corporate  Governance  Sebagai  Pemoderasi .  Yogyakarta: Pandiva Buku.
Rahmadani, F. D., & Rahayu, S. M. (2017). Pengaruh Good Corporate Governance (GCG), Profitabilitas Dan Leverage Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Kasus Pada Perusahan Perbankan Yang Terdaftar Pada Bei  Periode  2013-2015). Jurnal  Administrasi  Bisnis , 52 (1).  Retrieved  from  http:// administrasibisnis.studentjournal.ub.ac.id/index.php/jab/article/view/2170
Supriyono, R. A. (2018). Akuntansi Keperilakuan . Yogyakarta: Universitas Gadjah Mada Press.
Suryani, C., Handajani, L., & Effendy, L. (2020). Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas  sebagai  Variabel  Intervening. E-Jurnal  Akuntansi  Universitas  Udayana , 30 (7). Retrieved from https://doi.org/10.24843/EJA.2020.v30.i07.p18
Susanto, C. M., & Ardini, L. (2016). Pengaruh Good Corporate Governance, Corporate Social Responsibility, Dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Ilmu  Dan  Riset  Akuntansi  (JIRA) , 5 (7). Retrieved from http://jurnalmahasiswa.stiesia.ac.id/index.php/jira/article/view/1846
Suwardika,  I.  N.  A.,  &  Mustanda,  I.  K.  (2017).  Pengaruh  leverage,  ukuran  perusahaan,  pertumbuhan perusahaan,  dan  profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan  properti. E-Jurnal Manajemen , 6 (3). Retrieved from https://ojs.unud.ac.id/index.php/Manajemen/article/view/27276
Windasari,  O.,  &  Riharjo,  I.  B.  (2017).  Pengaruh  Good  Corporate  Governance,  Profitabilitas  dan  Corporate Social Responsibility Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi (JIRA) , 6 (10), 1– 20. Retrieved from http://jurnalmahasiswa.stiesia.ac.id/index.php/jira/article/download/549/560
Wulandari, N. M. I., & Wiksuana, I. G. B. (2017). Peranan Corporate Social Responsibility dalam Memoderasi Pengaruh  Profitabilitas,  Leverage  dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan. E-Journal Manajemen Universitas Udayana , 6 (3), 1278–1311. Retrieved from https://ojs.unud.ac.id/index.php/ Manajemen/article/view/27466/17920