Jurnal Ratri (Riset Akuntansi Tridinanti), Vol. 2, No. 1, hal. 06 – 15, Juli 2020 p-IS S N 2715 - 0208
PENGARUH  MODAL KERJA DAN PERPUTARAN  MODAL KERJA TERHADAP PROFITABILITAS  PADA PERUSAHAAN  MANUFAKTUR SEKTOR PULP AND PAPER YANG TERDAFTAR  DI BURSA EFEK  INDONESIA PERIODE  2011-2017
Meti Zuliyana 1)
1 Dosen Jurusan Ak untansi, Universita Tridinanti Palembang
1) Email : m etizuliyana@m ail.com

## INFORMASI  ARTIKEL ABSTRAK
Submitted: 06/07/2020
Revised: 25/11/2020 Accepted:
27/12/2020 Print-Published: 31/12/2020
Tujuan  dari  penelitian  ini  adalah  untuk  mengetahui  pengaruh modal kerja  dan  perputaran  modal  kerja  terhadap  profitabilitas.  Penelitian  ini mengambil  objek  perusahaan  manufaktur  sektor  pulp  and  paper  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  2011-2017.  Penelitian  ini  menggunakan data  sekunder  dengan  teknik  pengumpulan  data  dokumentasi,  populasi seluruh  laporan  keuangan,  dan  sampel  laporan  keuangan  perusahaan manufaktur  sektor  pulp  and  paper  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia 2011-2017.  Teknik  analisis  data menggunakan statistik deskriptif, uji asumsi klasik, analisis regresi berganda, dan uji hipotesis.
Hasil  dari  penelitian  ini  adalah  sebagai  berikut:  1)  Modal  kerja  dan perputaran  modal  kerja  secara  simultan  berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap  profitabilitas  dengan hasil Fhitung 9,142 dan nilai signifikansi lebih kecil  dari  0,05  dan  koefisien  determinasi  sebesar  38,7%  sedangkan  sisanya 61,3% dipengaruhi variabel lain. 2) Secara parsial modal kerja tidak memiliki pengaruh signifikan  terhadap profitabilitas dengan hasil thitung sebesar 0,336 dan  nilai  signifikansi  lebih  besar  dari  0,05,  sedangkan  Perputaran  modal kerja  secara  parsial  memiliki  pengaruh  negatif  yang  signifikan  terhadap profitabilitas  dengan  hasil  thitung  -4,144  dengan  nilai signifikansi lebih kecil dari 0,05.
Katakunci: Modal Kerja, Perputaran Modal Kerja, dan Profitabilitas

## ABSTRACT
The purpose of this study was to determine the effect of working capital and working capital turnover on profitability.  This study takes the object of the pulp and paper sector manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange  2011-2017.  This  study  uses  secondary  data  with  the  technique  of reporting documentation data, the entire population of financial reports, and a sample of reports from manufacturing companies in the pulp and paper sector listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  2011-2017.  The  data  analysis technique  used  descriptive  statistics,  classic  assumption  test,  multiple regression analysis, and hypothesis testing.
The results of this study are as follows: 1) Working capital and working capital  turnover  simultaneously  have  a  positive  and  significant  effect  on profitability  with  a  result  of  Fcount  of  9.142  and  a  significance value of less than 0.05 and a coefficient of determination of 38.7% while the remaining 61.3 %  evidence  of other variables. 2) Partially working capital has no significant effect  on  profitability  with  a  result of tcount of 0.336 and a significance value greater  than  0.05,  while  working  capital  turnover  partially  has  a  significant negative  effect  on  profitability  with  a  result  of  tcount  -4.144  with  a  smaller significance  value. from 0.05.
Keywords: Working Capital, Working Capital Turnover, and Profitability
1. PENDAHULUAN
1.1. Latar Belakang Di  Indonesia  banyak  jenis perusahaan, baik perusahaan yang terdaftar di pemerintah
Jurnal Ratri (Riset Akuntansi Tridinanti), Vol. 2, No. 1, hal. 06 – 15, Juli 2020 p-IS S N 2715 - 0208
maupun  bukan  pemerintah.  Jenis perusahaan tersebut  antara  lain  perusahaan  ekstraktif, perusahaan industri atau manufaktur, perusahaan  agraris,  perusahaan  jasa,  dan perusahaan  dagang.  Perusahaan  merupakan sebuah  organisasi  milik  seseorang  atau beberapa  orang  secara  bersama-sama  yang terlibat  dalam  berbagai  bentuk  aktivitas produktif  maupun  aktivitas  lain  yang  telah ditentukan  sebelumnya (Bartwal, 2010).
Semakin  banyak  jenis  perusahaan  dan semakin  berkembangnya  kebutuhan  pasar yang  sering  kali  berubah-ubah  untuk  masuk dan  membuat  persaingan  usaha  menjadi pesat. Namun, setiap perusahaan mempunyai tujuan  utama  yang  sama  yaitu  untuk memperoleh  keuntungan  yang  semaksimal mungkin. Semakin tinggi tingkat profitabilitas yang diperoleh oleh perusahaan maka  penilaian  kinerja  perusahaan  tersebut semakin baik.
Profitabilitas  adalah  kemampuan untuk mengukur tingkat keuntungan suatu perusahaan.  Perusahaan  yang  memperoleh profitabilitas  yang  tinggi  akan  memperlancar kegiatan  operasional  perusahaan  tersebut. Salah  satu  faktor  yang  terpenting  dalam kegiatan  perusahaan  adalah  modal  kerja, sebab  modal  kerja  merupakan  dana  yang digunakan untuk menjalankan kegiatan sehari-hari  perusahaan  terutama  kegiatan dalam jangka waktu pendek.
Menurut  Van  Horne  (2012),  jika debt to  total  asset tinggi,  maka  dilihat  dari  risiko keuangan  yang  dimiliki  oleh  perusahaan  juga semakin  besar.  Jika  proporsi  hutang  tinggi maka akan semakin tinggi tingkat profitabilitas  yang  akan  diperoleh,  namun pada  tingkat  tertentu  peningkatan  hutang dapat menyebabkan
menurunnya profitabilitas karena  biaya  yang ditimbulkan lebih besar daripada maanfaat yang diperoleh.  Jika  proporsi  hutang  rendah  maka akan  menurunkan  kepercayaan  kreditur terhadap  perusahaan  karena  sedikitnya  dana yang  tersedia  untuk  menjalankan  operasi perusahaan  dan  menurunkan  penjualan  serta terhambatnya  pembayaran  hutang-hutang yang akan jatuh tempo yang akan berdampak pada penurunan profitabilitas.
Perputaran  modal  kerja  merupakan perbandingan  antara  penjualan dengan modal kerja bersih, sedangkan modal kerja
diperoleh  dari  aktiva  lancar  dikurangi  utang lancar.  Perputaran  modal  kerja  mempunyai hubungan dengan tingkat profitabilitas perusahaan. Sebab laba yang diperoleh setiap perusahaan  pada  periode  tertentu  akan menentukan seberapa besar modal kerja yang mereka  peroleh.  Jumlah  laba  yang  diperoleh secara  tetap  atau  mengalami  kenaikan keuntungan  merupakan  faktor  yang  paling penting  dalam  menilai  profitabilitas  suatu perusahaan.  Profitabilitas  dapat  digunakan oleh  seorang  pimpinan  perusahaan  sebagai tolak  ukur  untuk  mengetahui  berhasil  atau tidak  suatu  perusahaan  yang  di  pimpinnya, sedangkan  bagi  penanam  modal  dapat digunakan  sebagai  tolak  ukur  prospek  modal yang ditanamkan dalam perusahaan tersebut.
Penilaian  kinerja keuangan perusahaan sebagai  akibat  dari  proses  pengambilan keputusan  manajemen,  merupakan  persoalan yang kompleks karena menyangkut efektivitas  pemanfaatan  modal  dan  efesiensi dari  kegiatan  perusahaan  yang  menyangkut nilai  serta  keamanan  dari  berbagai  tuntutan yang  timbul  terhadap  perusahaan.  Suatu perusahaan dikatakan baik apabila perusahaan  tersebut  dapat  beroperasi secara stabil  dalam  jangka  waktu  yang  panjang. Tingkat  perputaran  modal  kerja  yang  tinggi sangat  diharapkan  terjadi  dalam  waktu  yang relatif  pendek,  sehingga  modal  kerja  yang  di investasikan  dalam  perusahaan  akan  cepat kembali.  Semakin  tinggi  tingkat  perputaran modal  kerja  berarti  kemungkinan  meningkat laba juga semakin besar.
Melalui  website  resmi  BEI  kita  dapat melihat  informasi  saham,  saham teraktif, dan laporan  keuangan  perusahaan  yang  terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia.  Peneliti  melihat kondisi laporan keuangan perusahaan manufaktur  sektor Pulp  and  Paper yang terdaftar  dibursa  efek  indonesia  mengalami kenaikan  dan  penurunan  profitabilitas  yang cukup  material  setiap  tahunnya,  hal  ini dapat dilihat  dari tabel sebagai berikut:
Tabel 1. Data Profitabilitas Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Pulp and Paper Yang Terdaftar  di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-2017
Jurnal Ratri (Riset Akuntansi Tridinanti), Vol. 2, No. 1, hal. 06 – 15, Juli 2020 p-IS S N 2715 - 0208
No. Nama Perusahaan Kode Perusahaan  Periode  Profitabilitas 1 PT Alkindo  Naratama,Tbk ALDO 2017 12,6% 2016 12,5% 2015 14,0% 2014 13,2% 2013 16,1% 2012 13,1% 2011 9,3% 2 PT Fajar Surya Wisesa,Tbk FASW 2017 18,2% 2016 24,6% 2015 -12,5% 2014 5,3% 2013 -16,0% 2012 0,0% 2011 7,0% 3 PT  Indah  Kiat Pulp  and Paper ,Tbk INKP 2017 12,8% 2016 2,4% 2015 9,6% 2014 5,3% 2103 9,6% 2012 10% 2011 2,0% 4 PT Toba Pulp Lestari,Tbk INRU 2017 1,1% 2016 23,1% 2015 -2,2% 2014 1,2% 2013 3,0% 2012 1,0% 2011 0% 5 PT  Kertas  Basuki  Rachmat Indonesia,Tbk KBRI 2017 -42,89% 2016 -24,36% 2015 -29,88% 2014 -2,42% 2013 -2,63% 2012 5,0% 2011 3% 6 PT Suparma,Tbk SPMA 2017 2,7% 2016 6,2% 2015 -5,7% 2014 7,5% 2013 -3,2% 2012 5,0% 2011 4% 7 PT Pabrik Kertas Tjiwi Kimia,Tbk TKIM 2017 2,7% 2016 4,5% 2015 3,2% 2014 2,2% 2013 3,4% 2012 4,0% 2011 9,4% Sumber: idx.co.id
Jurnal Ratri (Riset Akuntansi Tridinanti), Vol. 2, No. 1, hal. 06 – 15, Juli 2020 p-IS S N 2715 - 0208
Dari tabel diatas dapat dilihat bahwa PT Alkindo  Naratama,Tbk  mengalami  kenaikan profitabilitas  pada  tahun  2013 sebesar 16,1% dan  mengalami  penurunan  profitabilitas  pada tahun  2011  sebesar  9,3%,  PT  Fajar  Surya Wisesa,Tbk mengalami kenaikan profitabilitas  pada  tahun  2016 sebesar 24,6% dan  mengalami  penurunan  profitabilitas  di tahun  2013  sebesar  16,0%,  PT  Indah  Kiat Pulp  and  Paper mengalami  kenaikan profitabilitas  pada  tahun  2017 sebesar 12,8% dan  mengalami  penurunan  profitabilitas  pada tahun  2016  sebesar  2,4%,  PT  Toba  Pulp
Lestari,Tbk
mengalami kenaikan profitabilitas  pada  tahun  2016 sebesar 23,1% dan  mengalami  penurunan  profitabilitas  pada tahun  2015  sebesar  2,2%, PT Kertas Basuki Rachmat Indonesia,Tbk
mengalami
penurunan  profitabilitas  yang  sangat  pesat pada  tahun  2017  sebesar  42,89%,  PT
Suparma,Tbk
mengalami kenaikan profitabilitas  pada  tahun  2014  sebesar  7,5% dan  mengalami  penurunan  profitabiltas  pada tahun  2015  sebesar  5,7%,  PT  Pabrik Kertas Tjiwi Kimia,Tbk mengalami kenaikan profitablitas  pada  tahun  2011  sebesar  9,4% dan  mengalami  penurunan  pada  tahun  2014 sebesar 2,2%.
Data profitabilitas perusahaan
manufaktur  sektor Pulp  and  Paper periode 2013-2017  mengalami  tingkat  kenaikan  dan penurunan  profitabilitas  yang  tidak  signifkan. Pada dasarnya kenaikan dan penurunan diatas dikarenakan  jumlah  modal  dan  laba  bersih setiap tahunnya tidak stabil.
Berdasarkan latar belakang diatas maka peneliti  tertarik  untuk  meneliti  tentang pengaruh  modal  kerja  dan  perputaran  modal kerja  terhadap  profitabilitas pada perusahaan manufaktur  sektor Pulp  and  Paper yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Dengan rumusan masalah sebagai berikut:
1. Berapa  besar  pengaruh  modal  kerja  dan perputaran  modal  kerja  secara  simultan terhadap  profitabilitas  pada  perusahaan manufaktur  sektor  Pulp  and  Paper  di Bursa  Efek  Indonesia  periode  2011- 2017?
2. Berapa  besar  pengaruh  modal  kerja  dan perputaran  modal  kerja  secara  parsial terhadap  profitabilitas  pada  perusahaan manufaktur  sektor  Pulp  and  Paper  yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2017?

## 1.2. Landasan Teori
Profitabilitas Menurut “Kasmir (2016:196), profitabilitas merupakan kemampuan
perusahaan  dalam  mencari  keuntungan. Profitabilitas juga memberikan ukuran tingkat efektivitas manajemen suatu perusahaan.  Hal  ini  ditunjukan  oleh  laba yang dihasilkan dari penjualan dan pendapatan investasi.” Sedangkan menurut “V.Wiratna Sujarweni (2017:81), profitabilitas
merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk mengukur  tingkat  imbalan  atau  perolehan (keuntungan) dibanding penjualan atau aktiva, mengukur seberapa besar kemampuan perusahaan memperoleh laba dalam hubungan  dengan  penjualan,  aktiva  maupun modal sendiri.”
Berdasarkan  pengertian  profitabilitas yang sudah disebutkan diatas dapat disimpulkan bahwa  profitabilitas  adalah suatu kemampuan untuk mengukur kemampuan  perusahaan  dalam  mencari keuntungan atau laba.

## Modal Kerja
Menurut  “Kasmir  (2016:249)  modal kerja  merupakan  modal  yang  digunakan untuk melakukan kegiatan operasi perusahaan.  Modal  kerja  diartikan  sebagai investasi  yang  ditanamkan  dalam  aktiva lancar atau aktiva jangka pendek seperti kas, bank, surat-surat berharga, piutang,
persediaan, dan aktiva lancar.” Sedangkan menurut “V.Wiratna Sujarweni (2017:186)
modal kerja merupakan  investasi  perusahaan  dalam bentuk  uang  tunai,  surat  berharga,  piutang dan  persediaan,  dikurangi  dengan  kewajiban lancar  yang  digunakan  untuk  membiayai aktiva lancar, modal kerja dapat dikategorikan  menjadi  dua  yaitu  modal  kerja kotor dan modal kerja bersih.”
Dari  pengertian  diatas  dapat  ditarik kesimpulan  bahwa  modal  kerja  merupakan investasi  perusahaan  berupa  aktiva  lancar yang  digunakan  untuk  membiayai  kegiatan operasional perusahaan .
Jurnal Ratri (Riset Akuntansi Tridinanti), Vol. 2, No. 1, hal. 06 – 15, Juli 2020 p-IS S N 2715 - 0208

## Perputaran Modal Kerja
Menurut  “Hery  (2015:184)  Perputaran modal kerja merupakan rasio yang digunakan untuk  mengukur  keefektifan  modal  kerja (aset  lancar)  yang  dimiliki perusahaan dalam menghasilkan  penjualan.”
Menurut “ Kasmir (2016:182)
perputaran modal kerja merupakan salah satu rasio untuk mengukur atau menilai keefektifan  modal  kerja  perusahaan  selama periode tertentu.”
Dari pengertian diatas dapat disimpulkan  bahwa  perputaran  modal  kerja menunjukan  hubungan  antara  penjualan dengan  modal  kerja  yang  digunakan untuk menilai    keefektifan    modal    kerja  suatu perusahaan  dalam  menghasilkan  penerimaan atau penjualan.

## 1.3. Kerangka Berpikir
Hal  yang  akan  diteliti  pada  peneletian ini  adalah  modal  kerja,  perputaran  modal kerja dan profitabilitas. Modal kerja merupakan  suatu dana yang digunakan untuk membiayai  kegiatan  perusaahaan  sehari-hari terutama  kegiatan  dalam  jangka  waktu pendek.  Perputaran  modal  kerja  adalah perbandingan  antara  penjualan dengan modal bersih.  Sedangkan  profitabilitas  adalah  rasio untuk mengukur kemampuan
tingkat
keuntungan suatu perusahaan. Jenis profitabilitas yang digunakan dalam
penelitian  ini  adalah  tingkat  pengembalian ekuitas  pemilik  (ROE)  merupakan  suatu  alat analisis  untuk  mengukur  sejauh  mana kemampuan  perusahaan  dalam menghasilkan keuntungan  bagi  pemilik  atas  modal  yang mereka  investasikan.  Analisis du pont untuk menghitung  ROE  dari  pengkalian  margin laba  bersih  dengan  perputaran  total  aktiva yang  menghasilkan  ROI.  Tinggi  rendahnya ROI dapat berubah  berdasarkan  dari pengkalian  ROI  dan  penggandaan  equitas. ROI dapat meningkat berdasarkan perubahan perputaran aktiva dan profit margin . Dengan menambahkan  aktiva  lancar  sebagai  modal kerja  di  harapkan  terjadinya  peningkatan penjualan yang akan meningkatkan perputaran  modal  kerja  sehingga  ROI  juga meningkat.  Sedangkan  penggandaan  ekuitas ditentukan  oleh  besar  kecilnya  hutang, semakin  tinggi  hutang  maka,  ekuitas  akan semakin  kecil  dan  penggandaan  ekuitas
semakin  besar.  ROE  perusahaan  tergantung pada  ROI  dan  penggunaan  kewajiban.  Jadi penambahan  modal  asing  dengan  cara meningkatkan utang akan memberikan keuntungan perusahaan karena bertambahnya modal.
Penjelasan  diatas  digunakan untuk meneliti  berapa  besar  pengaruh  dari  modal kerja  dan  perputaran  modal  kerja  terhadap profitabilitas.  Peneliti  menggunakan  variabel X 1 sebagai  indikator  modal  kerja, variabel X 2 sebagai  indikator  perputaran  modal  kerja, sedangkan  variabel  Y  sebagai  indikator Profitabilitas.
Secara  sistematis  kerangka  pemikiran dalam  penelitian  ini  dapat  dilihat  pada gambar sebagai berikut ini:

## 2. METODOLOGI PENELITIAN
Jenis  data  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  data  sekunder  yang berasal  dari  website  resmi  Bursa  Efek Indonesia berupa laporan keuangan perusahaan  yaitu  laporan  posisi  keuangan, laporan  laba  rugi  dan  laporan  perubahan ekuitas untuk periode 2011-2017.
Data  primer  adalah  sumber  data  yang langsung memberikan data kepada pengumpul  data.  Dan  data  sekunder  adalah sumber data yang tidak langsung memberikan  data  kepada  pengumpul  data. Menggunakan  data  sekunder  apabila  peneliti mengumpulkan  informasi  dari  data  yang
(Y) Perputaran Modal Kerja (X 2 )
Modal
Kerja (X 1 )
Jurnal Ratri (Riset Akuntansi Tridinanti), Vol. 2, No. 1, hal. 06 – 15, Juli 2020 p-IS S N 2715 - 0208
telah diolah  oleh pihak  lain.
Populasi dan Sampel, Menurut
“Sugiyono (2018:148)  Populasi  adalah wilayah  generalisasi  yang  terdiri  atas: obyek/subyek  yang  mempunyai  kualitas  dan karakteristik  tertentu  yang  ditetapkan  oleh peneliti  untuk  dipelajari  dan  kemudian  ditarik kesimpulannya”.  Populasi  yang  diambil dalam  perusahaan  ini  untuk  menganalisis apakah  modal  kerja  dan  perputaran  modal kerja  berpengaruh  terhadap  profitabilitas. Data  yang  diambil  dalam  penelitian  ini adalah  seluruh  laporan  keuangan perusahaan manufaktur  sektor  Pulp  and  Paper  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  untuk
periode  2011  sampai  2017  sebanyak  7 perusahaan  yang  masih  terdaftar  di  website www.idx.co.id.
Kriteria-kriteria  dalam  penelitian  adalah Perusahaan merupakan perusahaan
manufaktur  sektor Pulp  and  Paper yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2011 sampai  dengan  2017. Perusahaan melakukan tutup buku pada tanggal 31 Desember selama tahun 2011 sampai dengan 2017:

## Tabel 2. Daftar Perusahaan Manufaktur
Sektor Pulp and Paper Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia No. Kode Nama Perusahaan 1. ALDO PT ALKINDO NARATAMA,Tbk 2. FASW PT FAJAR SURYA WISESA,Tbk 3. INKP PT INDAH KIAT PULP AND PAPER ,Tbk 4. INRU PT TOBA PULP LESTARI,Tbk 5. KBRI PT KERTAS BASUKI RACHMAT INDONESIA,Tbk 6. SPMA PT SUPARMA,Tbk 7. TKIM PT PABRIK KERTAS TJIWI KIMIA,Tbk Sumber : www.idx.co.id
Variabel  dalam  penelitian  ini  terdiri  dari dua  variabel  independen  dan  satu  variabel dependen  yaitu Modal kerja (X1), perputaran modal  kerja  (X2)  dan  profitabilitas  (Y).  Uji statistik menggunakan Regresi Linier Berganda yang sebelumnya harus menggunakan  uji  asumsi  klasik,  apabila sudah  memenuhi  syarat  maka  dilanjutkan dengan  Regresi  Linier  Berganda.  Pengujian hipotesis  uji  koefisien  regresi  secara  parsial (uji  t)  dan  uji  koefisien  regresi  secara simultan  (uji  F),  Analisis  korelasi,  dan  uji koefisien determinasi  (R 2 ).

## 3. HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
3.1. Analisis  Pengaruh  Modal  Kerja  dan Perputaran Modal Kerja  Secara Simultan Terhadap Profitabilitas Pada Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Pulp and Paper Periode 2011-2017
Berdasarkan  hasil  penelitian  yang  telah diuraikan secara statistik dengan menggunakan  program  SPSS  versi  25.0 tahun  2018.  Dapat  dilihat  dari  tabel dibawah ini:
Tabel 3. Uji Simultan (F) ANOVAa Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression ,181 2 ,090 9,142 ,001b Residual ,287 29 ,010 Total ,467 31
Sumber: Hasil pengolahan data dengan program SPSS versi 25.0 tahun 2018
Jurnal Ratri (Riset Akuntansi Tridinanti), Vol. 2, No. 1, hal. 06 – 15, Juli 2020 p-IS S N 2715 - 0208
Maka  dapat  dilihat  bahwa  hasil  yang diperoleh    dari    perbandingan    Fhitung dengan    Ftabel  adalah  Fhitung>Ftabel (9,142 >  3,33),  sedangkan  dengan  nilai  signifikansi lebih  kecil  dari  nilai  probabilitas atau 0,001 > 0,05.  Maka  dapat  disimpulkan  bahwa terdapat  modal  kerja  dan  perputaran  modal kerja  secara  bersama-sama  berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap  profitabilitas pada perusahaan manufaktur sektor pulp and paper yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia.  Nilai  koefisien  determinasi  dapat dilihat  dari  nilai tabel R Square yaitu sebesar 0,387 atau 38,7%, artinya pengaruh MK, dan PMK  terhadap  Profitabilitas  adalah  sebesar 38,7%  sedangkan  sisanya  sebesar  61,3% dipengaruhi  oleh  variabel  lain  yang  tidak disebutkan dalam model penelitian  ini.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Ni Wayan  (2013)  yang  menunjukkan  bahwa terjadi  pengaruh  yang  signifikan  terhadap profitabilitas.
Menurut  Van  Horne  (2012),  jika  debt to  total  asset  tinggi,  maka  dilihat  dari  risiko keuangan  yang  dimiliki  oleh  perusahaan juga semakin  besar.  Jika  proporsi  hutang  tinggi
maka akan semakin tinggi tingkat profitabilitas  yang  akan  diperoleh,  namun pada  tingkat  tertentu  peningkatan  hutang dapat menyebabkan
menurunnya profitabilitas  karena  biaya  yang  ditimbulkan lebih besar daripada maanfaat yang diperoleh.  Jika  proporsi  hutang  rendah  maka akan  menurunkan  kepercayaan  kreditur terhadap  perusahaan  karena  sedikitnya  dana yang  tersedia  untuk  menjalankan  operasi perusahaan  dan  menurunkan  penjualan  serta terhambatnya  pembayaran  hutang-hutang yang akan jatuh tempo yang akan berdampak pada penurunan profitabilitas.
3.2. Analisis  Pengaruh  Modal  Kerja  dan Perputaran Modal Kerja Secara Parsial
Terhadap Profitabilitas Pada Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Pulp and Paper Periode 2011-2017 Berdasarkan  hasil  penelitian  yang  telah diuraikan secara statistik dengan menggunakan program SPSS vesi 25.0 tahun 2018. Dapat dilihat  dari tabel dibawah ini: Tabel 4. Uji Parsial (t) Coefficientsa Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) ,280 ,027 10,403 ,000 Modal Kerja 1,024E-8 ,000 ,050 ,336 ,739 Perputaran Modal Kerja -,011 ,003 -,611 -4,144 ,000
Sumber:  Hasil  pengolahan  data  dengan  program  SPSS  versi  25.0  tahun  2018
Maka  dapat  dilihat  bahwa  modal kerja  memiliki  t  hitung  sebesar 0,336 dengan nilai  signifikansi  0,739  lebih  besar  dengan taraf  signifikansi  0,05  maka  H0  diterima sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  modal kerja  secara  parsial  tidak  memiliki  pengaruh signifikan  terhadap profitabilitas.
Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan teori  modal  kerja  yang  merupakan  kelebihan aktiva  lancar  terhadap  utang  jangka  pendek. Kelebihan  ini  disebut  modal  kerja  bersih. Kelebihan  ini  merupakan  jumlah  aktiva lancar  yang  berasal  dari  utang  jangka
panjang  dan  modal  sendiri.  Definisi  ini bersifat kualitatif karena menunjukkan kemungkinan  tersedianya  aktiva  lancar  yang lebih besar daripada utang jangka pendek dan menunjukkan  tingkat  keamanan  bagi kreditur jangka  pendek, serta menjamin kelangsungan usaha dimasa mendatang (Djarwanto,2011).
Modal  kerja  juga  dapat  dipengaruhi oleh beberapa faktor yang akan mempengaruhi  aktiva  lancar  dan  hutang lancar  yang  akan  menyebabkan  modal  kerja berjalan dinamis atau mengalami kekurangan.  Faktor-faktor  tersebut  antara
Jurnal Ratri (Riset Akuntansi Tridinanti), Vol. 2, No. 1, hal. 06 – 15, Juli 2020 p-IS S N 2715 - 0208
lain  sifat  perusahaan,  waktu  produksi, syarat pembeli  dan  penjual,  tingkat  perputaran persediaan, tingkat perputaran piutang, pengaruh  konjungtur,  derajat  risiko  turunnya harga jual aktiva, pengaruh musim dan credit rating dari  perusahaan.  Dengan  demikian semakin besar modal kerja suatu perusahaan, maka biaya yang akan ditanggung perusahaan  juga  semakin  besar  untuk memenuhi  kewajibannya.
Penelitian ini sejalan dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Maria  (2016), hasil  penelitian  dapat  dilihat  bahwa  secara parsial  pengaruh  modal  kerja  terhadap profitabilitas  diperoleh  t  hitung  sebesar  - 0,229  dengan  nilai  signifikan sebesar 0,820 > 0,05 dapat disimpulkan  bahwa H0 diterima.
Perputaran  modal  kerja  memiliki  t hitung  <  t  tabel  -4,144<2,045  dengan  tingkat signifikan  0,000>0,05,  sehingga  H0  ditolak dan  Ha  diterima  yang  berarti  bahwa perputaran  modal  kerja  secara  parsial memiliki  pengaruh  negatif  yang  signifikan terhadap  profitabilitas  pada  perusahaan manufaktur  sektor pulp  and  paper yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Perputaran modal  kerja  merupakan  perbandingan  antara penjualan dengan  modal  kerja  bersih, sedangkan  modal  kerja  diperoleh  dari  aktiva lancar  dikurangi  utang  lancar.  Perputaran modal  kerja  mempunyai  hubungan  dengan tingkat  profitabilitas  perusahaan.  Sebab  laba yang  diperoleh  setiap  perusahaan  pada periode  tertentu  akan  menentukan  seberapa besar  modal  kerja  yang  mereka  peroleh. Jumlah laba yang diperoleh secara tetap atau mengalami  kenaikan  keuntungan  merupakan faktor  yang  paling  penting  dalam  menilai profitabilitas  suatu  perusahaan.  Profitabilitas dapat  digunakan  oleh  seorang  pimpinan perusahaan sebagai tolak ukur  untuk mengetahui berhasil atau tidak suatu perusahaan  yang  di  pimpinnya,  sedangkan bagi  penanam  modal  dapat  digunakan sebagai  tolak  ukur  prospek  modal  yang ditanamkan  dalam  perusahaan  tersebut. Tingkat  perputaran  modal  kerja  yang  tinggi sangat  diharapkan  terjadi  dalam  waktu  yang relatif  pendek,  sehingga  modal  kerja  yang  di investasikan  dalam  perusahaan  akan  cepat kembali.  Semakin  tinggi  tingkat  perputaran modal  kerja  berarti  kemungkinan  meningkat laba juga semakin besar.
Penelitian ini sejalan dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Nike  Ismiati, Zarah  Puspitaningtyas,  dan  Ika  Sisbintari (2013),  bahwa  perputaran  modal  kerja berpengaruh  negatif  terhadap  profitabilitas. Namun  berbeda  dengan  penelitian  Maria (2016),  hasil  penelitian  dapat  dilihat  bahwa secara  parsial  pengaruh  perputaran  modal kerja  terhadap  profitabilitas  diperoleh  thitung sebesar  -0,361  dengan  nilai  signifikan sebesar  0,721  >  0,05  dapat  disimpulkan bahwa H0 ditolak sehingga dapat disimpulkan  bahwa  perputaran  modal  kerja secara parsial tidak memiliki pengaruh secara signifikan  terhadap profitabilitas.
4. SIMPULAN DAN SARAN
4.1. Simpulan
1. Berdasarkan  hasil  pengujian  hipotesis secara  simultan  (uji  F  statistik)  diperoleh perbandingan  Fhitung>Ftabel  (9,142  > 3,33),  sedangkan  dengan  nilai  signifikansi lebih  kecil  dari  nilai  probabilitas  atau 0,001  >  0,05.  Maka  dapat  disimpulkan modal  kerja  dan  perputaran  modal  kerja berpengaruh positif dan signifikan terhadap  profitabilitas  pada  perusahaan manufaktur  sektor pulp  and  paper yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
2. Berdasarkan  hasil  pengujian  hipotesis secara parsial (uji t statistik) menunjukkan bahwa  variabel  modal  kerja  memiliki thitung sebesar 0,336  dengan  nilai signifikansi  0,739 lebih besar dengan taraf signifikansi 0,05 sehingga dapat disimpulkan  bahwa  modal  kerja  tidak memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap profitabilitas  pada  perusahaan manufaktur sektor pulp  and  paper yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia. Sedangkan variabel perputaran  modal  kerja  memiliki thitung < ttabel -4,144<2,045 dengan tingkat signifikan  0,000>0,05,  sehingga  dapat disimpulkan  bahwa  perputaran  modal kerja  memiliki  pengaruh  negatif  yang signifikan  terhadap  profitabilitas  pada perusahaan  manufaktur  sektor pulp  and paper yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia.
Jurnal Ratri (Riset Akuntansi Tridinanti), Vol. 2, No. 1, hal. 06 – 15, Juli 2020 p-IS S N 2715 - 0208

## DAFTAR RUJUKAN
Bursa Efek Indonesia. http://www.idx.co.id Barthwal, R.R.2010, Industrial Economics, digital version. Oxford:Blackwell  Publishers.
Djarwanto, 2011, Pokok-Pokok  Analisis Laporan  Keuangan  ,  Edisi  Kedua, BPFE: Yogyakarta Fahmi, Irham, 2011,  Analisis  Kinerja Keuangan,  Panduan  Bagi  Akademis, Manajer,  dan  Investor  Untuk  Menilai dan  Menganalisis  Bisnis  dan  Aspek
Keuangan, Alfabeta: Bandung
Fakultas  Ekonomi,  2014,  Pedoman  Penulisan Skripsi  dan  Laporan  Akhir,  Edisi
Pertama,  Cetakan  Kelima,  Lembaga Penerbit  Fakultas  Ekonomi  Universitas Tridinanti:Palembang Ghozali, I, 2012, Aplikasi Analisis Multivariate  Dengan  Program  SPSS, BP UNDIP: Semarang Hamidi,  Pengaruh  Perputaran  Modal  Kerja Terhadap Profitabilitas  Perusahaan Studi Kasus Pada PT.Prayasa Indomitra  Sarana  Tahun  2012-2014, Jurnal  Measurement  Vol.9  No.2,  Juni,
2015,  hal.1
Hanafi,M.M,  2008,  Manajemen  Keuangan, Edisi  Pertama, BPFE: Yogyakarta
Harjito,  A.,  dan  Martono.  2011.  Manajemen
Keuangan.  Edisi  Kedua.  Ekonisia. Yogyakarta Harahap,  Sofyan  Syafri,  2015,  Analisis Laporan  Keuangan  Atas  Laporan Keuangan¸Edisi 1-10, Rajawali Pers:Jakarta
Hery,  2015,  Analisis  Laporan  Keuangan,
Edisi I, Center For Academic Publishing  Service: Yogyakarta Kasmir,  2016,  Analisis  Laporan  Keuangan,
PT Rajagrafindo Persada:Jakarta
Lisnawati  Dewi  dan  Yuliastuti  Rahayu,
Pengaruh  Perputaran  Modal  Kerja Terhadap  Proftabilitas  Perusahaan Manufaktur  di Bursa Efek Indonesia, Jurnal  Ilmu  dan  Riset  Akuuhntansi: Volume5,  Nomor 1, Januari 2016.
Maria,  2016,  Pengaruh  Modal  Kerja  dan Perputaran  Modal  Kerja  Terhadap Return  On  Equity  (ROE)  Pada
Perusahaan Perkebunan Yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Pada Tahun 2011-2015.
Muhardi,  Werner  R,  2013,  Analisis Laporan  Keuangan  Proyeksi  & Valuasi  Saham,  Salemba  Empat: Jakarta  Munawir,  2014,  Analisa
Laporan  Keuangan,  Edisi Keempat,
Liberty:Yogyakarta
Ni Wayan Yuliati, 2013, Pengaruh Kebijakan  Modal  Kerja  Terhadap Profitabilitas  Pada  Perusahaan  H0tel dan Restoran di Bursa Efek Indonesia. Silviana Dwi Sulistianingrum, 2012,
Pengaruh  Perputaran  Modal  Kerja Terhadap  Profitabilitas  Perusahaan Property  and Real Estate terdaftar di
BEI.
Sudana,  I,  2011,  Manajemen  Keuangan
Perusahaan Teori dan Praktek,
Erlangga:  Jakarta.
Sugiyono,  2016,  Metode  Penelitian  Bisnis Menggunakan  Analisis  Tabel  Statistik,
Alfabeta:  Bandung.  Sugiyono,  2018, Metode  Penelitian  Bisnis  Menggunakan Analisis Tabel Statistik, Alfabeta: Bandung.  Riyanto,  Bambang,  2010, Dasar – Dasar Pembelanjaan Perusahaan, Edisi Keempat:Yogyakarta. Tandelilin,  Eduardus,  2010,  Portofolio  dan Investasi. Penerbit Kanisius, Yogyakarta. Van  Horne,  James,  C  &  WacH0wicz,  Jr. 2012. Financial Management, Terjemahan  Quratul’ain  Mubarakah, Edisi  Ketigabelas,  Salemba  Empat, Jakarta
Jurnal Ratri (Riset Akuntansi Tridinanti), Vol. 2, No. 1, hal. 06 – 15, Juli 2020 p-IS S N 2715 - 0208
V.Wiratna Sujarweni, 2017, Analisis Laporan Keuangan, Pustaka Baru Press:Yogyakarta
Yoyon  Supriyadi  dan  Fani  Fazzriani.
Pengaruh  Modal  Kerja  Terhadap Tingkat  Likuiditas  dan  Profitabilitas (Studi kasus pada PT Timah,Tbk, dan PT Antam,Tbk), Jurnal Ilmiah
Ranggagading  Volume  11  No.1, April  2011:1-11.