Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 1, Januari 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.570

## Pengaruh Biaya Modal dan Profitabilitas Terhadap Nilai Saham Bank BTPN Syariah Periode 2018-2020

## Siska Yuli Anita
Universitas Islam Negeri Raden Intan Lampung, Indonesia. siskayulianita@radenintan.ac.id
*Corresponding Author
Diajukan : 28 Nopember 2021 Disetujui : 15 Desember 2021
Dipublikasi : 1 Januari 2022

## ABSTRACT
Operations and investments of Islamic banks certainly require  capital as the foundation and start of the bank's business, so estimating the cost of capital required is an important process  and  good  corporate  profits  will  provide  a  good  image  for  the  company.  This study aims to determine the effect of capital with the Weighted Average Cost Of Capital (WACC)  method  on  stock  values.  The  effect  of  profitability  with  the  ratio  of  Return  On Equity (ROE) on stock value. And the effect of the cost of capital and profitability on the value of the stock. This study uses a descriptive quantitative research method. By using secondary data in the form of monthly financial statements of Bank BTPN Syariah for the 2018-2020 period. All of these data are materials for estimating and calculating the cost of capital and profitability of Bank BTPN Syariah. The results showed that partially the cost  of  capital  had  a  significant  positive  effect  on  the  stock  value,  profitability  had  a significant  negative  effect  on  the  stock  value.  Meanwhile,  simultaneously  the  cost  of capital and profitability affect the value of the stock.
Keywords : Cost Capital, Profitability, Stock Value

## PENDAHULUAN
Penguasaan pangsa pasar bank syariah di industri perbankan syariah nasional masih kalah  jauh  dibandingkan  dengan  bank  konvensional,  pangsa  pasar  bank  syariah  di indonesia pada tahun 2020 baru mencapai 6,18%.5 Ternyata tidak menjadikan perbankan syariah di Indonesia menjadi nomor satu. Hal ini sangat disayangkan karena potensi yang dimiliki Indonesia sebetulnya sangat besar, seharusnya dengan populasi islam terbesar di dunia itu berbanding lurus dengan kejayaan perbankan syariah di Indonesia.
Tabel 1.1 Indikator Utama Perbankan Syariah 2020 Industri Perbankan Jumlah Institusi Jumlah Kantor Aset (Triliun Rp) PYD (Triliun Rp) DPK (Triliun Rp) BUS 14 1942 356,33 232,15 293,37 UUS 20 390 175,45 134,16 127,95 BPRS 162 626 13,61 10,50 8,89 Total 196 2958 545,39 377,53 430,21

## Sumber data : Otoritas Jasa Keuangan, 2020
Berdasarkan  tabel  diatas,  bank  umum  syariah  menjadi  kontributor  terbesar  dalam mendukung  keuangan  syariah  dibandingkan  dengan  unit  usaha  syariah  dan  bank pembiayaan rakyat syariah dalam membantu kenaikan kontribusi.
Penghimpunan dana atau modal yang dilakukan bank syariah tentunya menimbulkan biaya  modal  yang  harus  ditanggung  oleh  perusahaan  sebagai  kompensasi  dalam  rangka
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 1, Januari 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.570
mendapatkan  modal  itu  sendiri.  Biaya  modal  adalah  semua  biaya  yang  secara  riil dikeluarkan  oleh  perusahaan  dalam  rangka  mendapatkan  sumberdana.  Sumberdana berasal dari pihak internal dan eksternal, yaitu  yang berasal dari hutang, saham maupun laba ditahan untuk mendanai investasi dan operasional perusahaan (Ikit, 2018: 56).
Permaslahannya  saat  ini  ialah  biaya  modal  perbankan  syariah  yang  mahal. Hal  ini sesuai  dengan  kondisi  saat  ini  dimana  masih  banyak  bank  syariah  yang  mengandalkan sumber dana atau modal yang berasal dari Dana Pihak Ketiga (DPK). Dana pihak ketiga perbankan  berasal  dari  berbagai  hal  seperti  tabungan,  giro  dan  deposito.  Dari instrumen sumber  dana tersebut ada  yang  termasuk  dana  murah  dan  ada  juga  yang  termasuk  dana mahal. Dana murah perbankan adalah dana  yang berasal dari tabungan dan giro, karena perbankan  hanya  memberikan  rate  atau  tingkat  pengembalian  sebesar  2%-5%. Sebaliknya,  sumber  dana  mahal  perbankan  adalah  deposito,  karena  perbankan  memang menawarkan tingkat rate atau pengembalian deposito yang lebih tinggi daripada tabungan dan giro, yaitu sebesar 5%-7% sebelum pajak.
Dengan  masih  bergantungnya  modal  atau  sumber  dana  bank  syariah  yang  berasal dari Dana Pihak Ketiga (DPK) yakni deposito. Maka biaya modal yang dikeluarkan bank syariah  pun  belum  dapat  ditekan  seminimum  atau  seefisien  mungkin  atau  dengan  kata lain  biaya  modal  yang  dikeluarkan  akan  besar  atau  mahal.  Hal  ini  menyebabkan  laba yang diperoleh tidak maksimal. Karena biaya dari masing masing sumber berbeda beda, maka  untuk  menetapkan  biaya  modal  perusahaan  secara  keseluruhan  perlu  menghitung biaya  rata-rata  tertimbang  dari  berbagai  sumber  dana  tersebut.  Konsep  biaya  modal dimaksudkan untuk dapat menentukan besarnya biaya riil dari penggunaan modal masing masing  sumber  dana  untuk  kemudian  menetukan  biaya  rata-rata  atau  biaya  modal  rata rata tertimbang atau weighted average cost of capital (WACC). Rasio ini terbilang sangat komprehensif  karena  rasio  ini  merata-ratakan  seluruh  sumber  modal.  Dengan  kata  lain rasio ini mengukur bobot dan biaya sebenarnya dari utang dan pengumpulan dana ekuitas untuk mendanai pembelian aset dan ekspansi modal baru.
Selain  dari  biaya  modal,  profitabilitas  yang  dihasilkan  juga  dapat  mempengaruhi nilai perusahaan. Profitabilitas merupakan kemampuan untuk menghasilkan/memperoleh laba  secara  efektif  dan  efisien  (Anita  Suwandani  et  al,  2017:  124).  Profitabilitas perusahaan  merupakan  variabel  penting  yang  dipertimbangkan  perusahaan  ketika  akan berinvestasi.  Tingkat  profitabilitas  yang  tinggi  menunjukkan  perusahaan  tersebut memiliki kinerja yang baik dan memiliki prospek di masa mendatang. Sehingga investor menangkap  itu  sebagai  sinyal  positif  dan  direspon  dengan  membeli  saham  perusahaan tersebut. Semakin banyak investor yang berminat membeli saham perusahaan berdampak pada meningkatnya harga saham perusahaan dan nilai perusahaan juga akan meningkat. Profitabilitas  yang  digunakan  adalah  ROE  karena  dapat  memperhitungkan  kemampuan manajemen  perusahaan  dalam  mengelola  aktiva  yang  dimilikinya  untuk  menghasilkan income. Semakin besar profitabilitas perusahaan, semakin besar pula tingkat keuntungan yang  dicapai  perusahaan  tersebut  dan  semakin  baik  pula  posisi  perusahaan  tersebut  dari segi penggunaan modal.
Disamping  itu  banyak  bank  syariah  yang  belum  bisa  memaksimalkan  instrumen sumberdananya  berupa  saham,  dibuktikan  dengan  baru  terdapat  dua  bank  syariah  yang melantai  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  pada  tahun  2019.  Padahal  potensi  modal  yang bisa  didapat  melalui  pasar  bursa  sangatlah  besar,  terutama  melalui  sahamnya  sebagai penyumbang  sumber  dana  perusahaan  guna  pendanaan  operasional  bank  syariah  yang lebih  aman  dan  murah  karena  semakin  baik  kinerja  keuangan  suatu  perusahaan  akan meningkatkan trust (kepercayaan) investor terhadap perusahaan tersebut.
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 1, Januari 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.570

## STUDI LITERATUR
Menurut (Muhammad, 2016: 500) mengenai Biaya Modal adalah semua biaya yang secara  riil  dikeluarkan  oleh  perusahaan  untuk  memperoleh  sumber  dana,  biaya  modal rata-rata  merupakan  suatu  rasio  untuk  mengukur  seluruh  biaya  yang  dikeluarkan  oleh perusahaan dalam memperoleh modal usaha. Profitabilitas merupakan kemampuan untuk menghasilkan  atau  memperoleh  laba  secara  efektif  dan  efisien  (Anita  Suwandani  et  al, 2017: 124). Sedangkan Nilai Saham atau harga saham adalah harga  yang terbentuk atas kekuatan  permintaan  dan  penawaran  di  pasar  bursa  yang  dipengaruhi  oleh  berbagai pertimbangan  para  investor  baik  faktor  internal  perusahaan  itu  sendiri  maupun  faktor eksternal (J.P. Sitanggang: 2014). Maka berdasarkan studi literatur tersebut penelitian ini bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh  biaya  modal  dengan  metode  WACC  dan profitabilitas  dengan  rasio  ROE  terhadap  nilai  saham  pada  Bank  BTPN  Syariah.  Pada penelitian  ini    menggunakan  alat  analisis  statistik  SPSS  dimana  hasil  penelitiannya menunjukkan  bahwa  secara  simultan  biaya  modal  dan  profitabilitas  berpengaruh signifikan  terhadap  nilai  saham.  Dan  secara  parsial,  biaya  modal  dengan  metode Weighted  Average  Cost  Of  Capital (WACC)  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  saham, profitabilitas  dengan  rasio Return  On  Equity (ROE)  berpengaruh  negatif  signifikan terhadap nilai saham. Dari penelitian ini diketahui bahwa biaya modal dan profitabilitas memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  nilai  saham  (Hary  Sulistiyo,  2017;  Carlo Alberto Magni, 2015).
Data  yang  digunakan  pada  penelitian  ini  yaitu  berupa  data  Biaya  modal, Profitabilitas  dan  Nilai  saham  Bank  BTPN  Syariah  periode  2018-2020  yang  diakses melalui website www.btpnsyariah.com . Metode analisis data dalam penelitian ini adalah regresi  linear  berganda.  Hasil  penelitian  menemukan  bahwa  biaya  modal  berpengaruh positif sedangkan profitabilitas perpengaruh negatif (Krueger et al, 2011; A A Istri Rani Pradnyandari, Ida Bagus Putra Astika, 2019).
Variabel  independen  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  biaya  modal (WACC) dan profitabilitas (ROE), sedangkan  variabel dependen yang digunakan dalam penelitian ini adalah nilai saham Bank BTPN Syariah. Sampel dalam penelitian ini adalah laporan  keuangan  Bank  BTPN  Syariah  perbulan  periode  2018-2020  dan  data  historis harga saham Bank BTPN Syariah perbulan periode 2018-2020 (Haritz Faiz et al, 2019)

## METODE

## Jenis dan Sumber Data
Penelitian  ini  termasuk  kedalam  penelitian  kuantitatif.  Data  kuantitatif  adalah  data berbentuk  angka,  misalnya  harga  saham,  profitabilitas,  aktiva,  hutang  (Anwar  Sanusi, 2016).  Keseluruhan  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder berupa  data time  series .  Dalam  penelitian  ini  data  yang  digunakan  berupa  data  Biaya modal, WACC, Profitabilitas, ROE dan Nilai saham Bank BTPN Syariah periode 2018- 2020.  Data  diperoleh  dari  data  yang  dipublikasikan  oleh  Otoritas  Jasa  Keuangan  dan Bank BTPN Syariah.

## Teknik Analisis Data Statistik Deskriptif
Statistik  deskriptif  merupakan  proses  transformasi  data  penelitian  dalam  bentuk tabulasi sehingga mudah dipahami dan diinterpretasikan.

## Uji Prasyarat
Uji Normalitas
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 1, Januari 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.570
Uji  normalitas  bertujuan  untuk  menguji  apakah  dalam  model  regresi,  variabel residual memiliki distribusi normal atau tidak agar uji statistik untuk jumlah sampel kecil hasilnya  tetap  valid.  Untuk  menguji  normalitas  data  dalam  penelitian  ini  digunakan  uji statistik Kolmogorov- Smirnov (K-S).

## Uji Autokorelasi
Autokorelasi (autocorrelation) adalah  hubungan  antara  residual  satu  observasi dengan  residual  observasi  lainnya.  Autokorelasi  lebih  mudah  timbul  pada  data  yang bersifat runtun waktu, karena berdasarkan sifatnya, data masa sekarang dipengaruhi data pada  masa-masa  sebelumnya.  Untuk  mendeteksi  ada  atau  tidaknya  gejala  autokorelasi dapat menggunakan uji Durbin- Watson(D-W) .

## Uji Hipotesis Analisis Regresi Linier Berganda
Analisis  regresi  linier  berganda  adalah  suatu  alat  analisis  peramalan  nilai  pengaruh dua  variabel  bebas  atau  lebih  terhadap  variabel  terikat  untuk  membuktikan  ada  atau tidaknya  hubungan  fungsi  atau  hubungan  kausal  antara  dua  variabel  bebas  atau  lebih dengan  satu  variabel  terikat.  Dengan  demikian  formulasi  regresi  linier  berganda  adalah sebagai berikut :
Y = b0 + b1X1 + b2X2 + b3X3 + e Dimana : Y = Nilai Saham X1 = Biaya Modal (WACC) X2 = Profitabilitas (ROE) b0 = Konstanta b1 – b3 = Koefisien Regresi
e = Standar Error
Koefisien Determinasi (R²)
Koefisien  determinasi  yang  sering  disimbolkan  dengan  “ R² ”  pada  prinsipnya mengukur seberapa besar kemapuan model menjelaskan variasi variabel dependen.

## Uji Signifikan Secara Simultan (Uji f)
Pengujian  ini  dilakukan  untuk  melihat  pengaruh  variabel  independen  terhadap variabel dependen secara serentak. Uji ini dilakukan untuk membandingkan pada tingkat nilai signifikansi dengan nilai α (5%) pada tingkat derajat 5%.

## Uji Signifikan Secara Parsial (Uji t)
Uji  signifikansi  ini  dilakukan  dengan  menggunakan  uji  statistik  t.  pengujian  ini dilakukan untuk melihat pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen secara parsial dengan derajat keabsahan 5%.

## Variabel Penelitian
Variabel  penelitian  adalah  suatu  obyek  atau  kegiatan  yang  mempunyai  variasi tertentu  yang  ditetapkan  oleh  peneliti  untuk  dipelajari  dan  ditarik  kesimpulannya  agar tidak terjadi  penyimpangan  dalam  membahas  dan menganalisis  permasalahan  penelitian yang  dilakukan  (Anwar  Sanusi,  2016).  Definisi  operasional  dilakukan agar  tidak  terjadi penyimpangan  dalam  membahas  dan  menganalisis  permasalahan  penelitian  yang dilakukan. (Ridha, 2017)
Variabel  terikat  adalah  variabel  yang  nilainya  dipengaruhi  oleh  variabel  lain. Variabel  terikat  penelitian  ini  adalah  nilai  saham  (Y).  Untuk  variabel  bebas  terdiri  dari
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 1, Januari 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.570
variabel  biaya  modal  dengan  menggunakan  metode  WACC  dan  profitabilitas  dengan menggunakan  rasio  ROE.  Definisi  operasional  variabel  dalam  penelitian  ini  adalah sebagai berikut:
Biaya  Modal  (X1),  Biaya  modal  adalah  semua  biaya  yang  secara  riil  dikeluarkan oleh perusahaan dalam rangka mendapatkan sumber dana. Maka bank perlu menghitung masing-masing  biaya  yang  dikeluarkan  oleh  bank  yaitu  biaya  hutang,  biaya  ekuitas dengan  rumus  biaya  modal  rata-rata  tertimbang  (WACC).  Dengan  rumus  pengukuran sebagai berikut: [WACC= WdKd (1- T ) + WeKe ].
Profitabilitas  (X2),  Profitabilitas  didefinisikan  sebagai  kemampuan  perusahaan dalam  memperoleh  laba  dalam  hubungannya  dengan  penjualan,  total  aktiva  maupun modal sendiri. Dengan rumus pengukuran: (ROE) = Laba Bersih Sebelum Pajak Ekuitas
Nilai  Saham  (Y),  Nilai  Saham  atau  harga  saham  adalah  harga  yang  terbentuk  atas kekuatan  permintaan  dan  penawaran  di  pasar  bursa  yang  dipengaruhi  oleh  berbagai pertimbangan  para  investor  baik  faktor  internal  perusahaan  itu  sendiri  maupun  faktor eksternal.  Dengan  rumus  pengukuran  sebagai  berikut:  Data  harga  historis  saham  Bank BTPN Syariah perbulan.

## HASIL
Hasil penelitian meliputi beberapa ujian statistik, diantaranya sebagai berikut: Uji Prasyarat Analisis
Tabel 1.2 Hasil Uji Normalitas Dengan Teknik
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 32 Normal Parameters a,b Mean 0.E-7 Std. Deviation 776,89490063 Most Extreme Differences Absolute ,143 Positive ,143 Negative -,118 Kolmogorov-Smirnov Z ,810 Asymp. Sig. (2-tailed) ,528 a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data.

## Tabel 1.3 Hasil Uji Autokorelasi
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 ,565 a ,319 ,272 803,23776 1,446
a. Predictors: (Constant), PROFITABILITAS, BIAYA MODAL b. Dependent Variable: NILAI SAHAM
Dapat  dilihat  dari  tabel  1.2  dari  output  tersebut  dapat  diketahui  bahwa  nilai signifikansi  (asym.sig  2-tailed)  sebesar  0,528.  Karena  signifikansi  lebih  dari  0,05  maka residual  terdistribusi  secara  normal.  Sedangkan  pada  tabel  1.3  mengenai  hasil  uji autokorelasi dapat dilihat pada tabel Model Summary diatas pada bagian kolom Durbin- Watson yang  menunjukan  nilai Durbin  Watson (dw)  sebesar  1,446.  Berdasarkan
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 1, Januari 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.570
ketentuan uji ini, didapatkan nilai pada tabel Durbin-Watson dengan signifikasi α = 5% dan  k  =  2,  yaitu  nilai  dL  sebesar  1,3093  dan  nilai  du  sebesar  1,5770.  Maka  dapat disimpulkan bahwa nilai dw > dL (1,446 > 1,3093) dan nilai dw < dU (1,446 < 1,5770), dari  hal  tersebut  maka  dikatakan  tidak  terjadi  autokorelasi.  Maka  hasil  uji  ini mengindikasikan bahwa penelitian ini tidak mengandung masalah autokorelasi.
Tabel 1.4 Ringkasan Hasil Uji Regresi Berganda dan Persamaan Regresi Variabel Prediksi Koefisien Regresi (b) T hitung Sig. Kesimpulan (Konstanta) 2380,442 7,008 ,000 Biaya Modal (WACC) Positif 1006,490 3,681 ,001 Diterima Profitabilitas (ROE) Negatif -439,791 -3,656 ,001 Diterima R Square                        = 0,319 Adjusted R Square        =  0,272 F hitung                          =  6,792 Sig = 0,004

## Sumber : Data Primer Diolah, 2021
Berdasarkan    tabel  diatas  dapat  dijelaskan  mengenai  hubungan  antar  variabel  bebas (biaya modal dan profitabilitas) dengan variabel terikat (nilai saham). Sehingga hasil data yang diperoleh pada tabel tersebut, maka dapat diperoleh persamaan sebagai berikut :
Y = a + b1 X1 + b2 X2 Nilai Saham = 2380,442 + 1006,490 + (- 439,791)
Keterangan :
a. Konstanta  sebesar  2380,442,  artinya  jika  Biaya  Modal  (X1)  dan Profitabilitas  (X2)  nilainya  adalah  nol,  maka  nilai  saham  (Y) nilainya adalah 2380,442.
b. Koefisien regresi variabel biaya modal  (X1) sebesar 1006,490.
c. Koefisien regresi variabel profitabilitas (X2) sebesar - 439,791.
Nilai  koefisien  determinasi  atau  pengaruh  biaya  modal dan  profitabilitas terhadap nilai  saham  ditunjukan  oleh  R 2 ( R  Square )  yaitu  sebesar  0,319  atau  31,9%.  Dengan adanya nilai R Square sebesar 31,9% berarti variabel independen mempengaruhi variabel dependen  sebesar  31,9%,  sedangkan  sisanya  dipengaruhi  oleh  variabel  lain  yang  tidak dimasukkan dalam penelitian ini.
Berdasarkan tabel 1.4 diatas, menjelaskan terkait hasil pengujian regresi dimana hal tersebut berguna untuk mengetahui ada tidaknya pengaruh, baik pengaruh secara parsial maupun  secara  simultan  dengan  melihat  nilai  t hitung ,  f hitung dan  dengan  nilai signifikansinya  sebesar  0,05  dengan  tingkat  kepercayaan  sebesar  95%.  Sehingga  hal  ini dapat menjawab dan membuktikan hipotesis yang peneliti bangun dalam penelitian ini.

## PEMBAHASAN

## Pengaruh Biaya Modal Terhadap Nilai Saham Bank BTPN Syariah
Hasil  penelitian  yang  telah  dilakukan  diatas  dapat  dikatakan  bahwa  biaya  modal (WACC)  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  saham  (NS).  Dimana  dilihat dari hasil pengujian secara parsial pengaruh biaya modal terhadap nilai saham, diperoleh nilai  signifiaksi  biaya  modal  (WACC)  sebesar  0,001  <  0,05  (5%),  sehingga  H0  ditolak dan Ha diterima. Selain itu koefisien WACC bernilai positif yaitu sebesar 1006,490 maka dapat  disimpulkan  bahwa  arah  pengaruh  WACC  terhadap  nilai  saham  ialah  positif.
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 1, Januari 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.570
Sehingga  dapat  kita  ketahui  bahwa  pengaruh  WACC  terhadap  nilai  saham  Bank  BTPN Syariah ialah berpengaruh positif dan signifikan.
Biaya  modal  harus  dihitung  dengan  baik  oleh  perusahaan  maupun  bank  sebagai landasan  bagi  keputusan  investasi  yang  akan  dilakukan  oleh  bank  itu  sendiri.  Karena komponen  modal  yang  digunakan  harus  ditentukan  terlebih  dahulu,  akan  berasal  dari hutang  ataupun  modal  sendiri.  Seluruh  komponen  modal  ( capital  components ) mempunyai  suatu  kesamaan,  yaitu  investor  yang  menyediakan  dana  berharap  untuk mendapatkan return yang baik dari investasi mereka. Struktur modal yang optimal dapat didefinisikan  sebagai  struktur  modal  yang  memaksimalkan  nilai  perusahaan  atau  harga saham  perusahaan,  dan  meminimumkan  biaya  modalnya.Biaya  modal  juga  berfungsi sebagai middle rate ataupun cut off rate (tingkat pembatas) dalam evaluasi terhadap usul- usul investasi yang akan dilakukan oleh bank. Apabila Rate Off Return (ROR) lebih besar daripada Cost  Off  Capital (Biaya  Modal),  maka  usul  investasi  atau  keputusan  investasi bisa diterima.
Berdasarkan hasil analisa pada penelitian ini, biaya modal berpengaruh terhadap nilai saham, semakin baik pengelolaan biaya modal atau semakin minimum biaya modal  yang dikeluarkan  oleh  bank  syariah  maka  akan  semakin  meningkat  pula  nilai  saham  bank syariah  tersebut.  Karena  jika  biaya  modal  dapat  diminimumkan, maka  biaya  modal  bank tersebut  bisa  dikatakan  murah  atau  pengeluaran  bank  untuk  pengembalian  modal  bisa ditekan,  sehingga  laba  yang  diperoleh  bank  syariah  akan  meningkat,  dengan meningkatnya laba yang diperoleh bank syariah maka investor  akan mendapatkan imbal atau  pengembalian  investasi  yang  lebih  besar  dan  baik,  hal  tersebut  juga  bisa mencerminkan nilai perusahan tersebut baik. Dengan membaiknya nilai perusahaan maka akan meningkatkan trust (kepercayaan) investor berinvestasi di perusahaan tersebut. Perlu diperhatikan bahwa biaya modal pada bank syariah akan lebih menguntungkan dan berbeda bagi investor, karena pada bank syariah terdapat risk sharing , dan pada bank konvensional resiko ditanggung sepenuhnya oleh investor. Hal ini yang  menjadikan bank syariah  berbeda  dengan  bank  konvensional  sekaligus  menjadi  keunggulan  dari  bank syariah  itu  sendiri.  Jadi  jika  investor  atau  perusahaan  lain  menanam  modalnya  atau meminjam  modal  pada  bank  syariah, risk  sharing (berbagi  resiko)  tetaplah  ada  tidak ditanggung oleh peminjam atau investor saja.
Dengan  demikian,  bank  harus  mampu  mengelola  biaya  modal  yang  ada  dengan sangat baik, karena biaya modal sebagai pondasi bagi berjalannya operasional perbankan dan  sebagai  penyangga  likuiditas  sekaligus  sebagai  penentu  seberapa  besar  laba  atau keuntungan  yang  akan  diterima  oleh  bank  dari  modal  yang  diinvestasikan,  modal  yang didapat  dari  investor  maupun  modal  sendiri  yang  diperoleh  oleh  pemegang  saham perusahaan.  Terutama  dalam  hal  mengelola  modal  sendiri,  jika  keputusan  modal  yang akan diinvestasikan bisa berasal dari modal bank  sendiri maka bank dapat meminimalisir kegagalan  keuangan.  Hasil  dari  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan oleh  Yoyon  Supriyadi,  Tarida  M.S.  Manurung,  Fanny  Atmaja  Nataputra  (2010),  Hery Sulistiyo (2017) dan Harits Faiz Heriyantama, Muchamad Syafrudin (2019).

## Pengaruh Profitabilitas (ROE) Terhadap Nilai Saham
Berdasarkan  hasil  penelitian  yang  telah  dilakukan  diatas  dapat  dikatakan  bahwa profitabilitas  (ROE)  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  nilai  saham  (NS). Dimana  dilihat  dari  hasil  pengujian  secara  parsial  pengaruh  profitabilitas  terhadap  nilai saham,  diperoleh  nilai  signifiaksi  profitabilitas  (ROE)  sebesar  0,001  <  0,05  (5%), sehingga  H0  ditolak  dan  Ha  diterima.  Selain  itu  koefisien  ROE  bernilai  negatif  yaitu sebesar  -439,791  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  arah  pengaruh  profitabilitas  (ROE)
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 1, Januari 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.570
terhadap  nilai  saham  ialah  negatif.  Sehingga  dapat  kita  ketahui  bahwa  pengaruh profitabilitas (ROE) terhadap nilai saham Bank BTPN Syariah ialah berpengaruh negatif dan signifikan.
(Kasmir, 2016: 117) mendefinisikan bahwa rasio profitabilitas merupakan rasio untuk menilai  kemampuan  perusahaan  dalam  mencari  keuntungan.  Rasio  ini  juga  memberikan ukuran  tingkat  efektivitas  manajemen  suatu  perusahaan.  Hal  ini  dapat  ditunjukkan  oleh laba  yang  dihasilkan  dari  penjualan  dan  pendapatan  investasi.  Selaain  itu  Kasmir  juga mendefinisikan  Return  On  Equity  (ROE)  adalah  rasio  untuk  mengukur  laba  bersih sesudah pajak dengan modal sendiri. Rasio ini menunjukkan efisiensi penggunaan modal sendiri.  Semakin  tinggi  ROE,  maka  semakin  baik.  Artinya  posisi  perusahaan  semakin kuat.  Profitabilitas  merupakan  indikator  yang  paling  penting  untuk  mengukur  kinerja suatu perusahaan yang memfokuskan kemampuan perusahaan untuk memperoleh earning dalam kegiatan operasi perusahaan dengan memanfaatkan aktiva yang dimilikinya. Return On  Equity  (ROE)  menggambarkan  sejauhmana  kemampuan  perusahaan  menghasilkan laba yang bias diperoleh pemegang saham.
Dengan  demikian  berdasarkan  hasil  dari  penelitian  ini  menyatakan  bahwa  semakin besar  profit  yang  diperoleh  dari  sebuah  perusahaan  tidak  menjamin  meningkatnya  nilai dari  saham.  Bahkan  dalam  berinvestsi  investor  tidak  melihat  ROE  sebagai  salah  satu alasan  untuk  membeli  saham,  sebab  investor  cenderung  tidak  menggunakan  analisis fundamental  dalam  pengambilan  keputusannya  melainkan  menggunakan  kelompok referensi,  pengalaman  dan  mengikuti  pergerakan  bandar  (spekulasi)  dalam  berinvestasi, menunjukkan  bahwa  faktor  psikologi  dari  investor  mengambil  peranan  yang  cukup penting  dalam  pengambilan  keputusan  investasi.  Hasil  dari  penelitian  ini  sejalan  dengan penelitian yang dilakukan oleh Tito albi Utama (2013), A.A. Istri Rani Pradnyandari, Ida Bagus Putra Astika (2019), Anita Suwandani suhendro, Anita Wijayanti (2017).

## Pengaruh Biaya Modal Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Saham
Berdasarkan hasil penelitian yang telah dilakukan, dapat disimpulkan bahwa terdapat pengaruh  yang  signifikan  antara  kedua  variabel  independen  terhadap  variabel  dependen jika  diuji  secara  bersamaan  atau  simultan.  Kesimpulan  ini  didapat  setelah  mengetahui hasil  uji  simultan  (uji  F)  yang  menyatakan  bahwa  nilai  Fhitung  >  Ftabel,  yaitu  sebesar 6,792 > 3,33 dengan tingkat signifikan yang dihasilkan adalah 0,004 < 0,05, sehingga H3 diterima  dan  H0  ditolak,  yang  mana  hal  tersebut  menandakan  bahwa  biaya  modal dan profitabilitas secara simultan berpengaruh signifikan terhadap nilai saham di Bank BTPN Syariah periode 2018-2020.
WACC  atau  biaya  modal  rata-rata  tertimbang  adalah  suatu  rasio  keuangan  yang menghitung biaya pendanaan perusahaan untuk memperoleh aset dengan membandingkan struktur utang dan ekuitas bisnis. Profitabilitas merupakan kemampuan perusahaan dalam memperoleh  laba  dalam  hubungannya  dengan  penjualan,  total  aktiva  maupun  modal sendiri.  Sedangkan  Nilai  Saham  atau  harga  saham  adalah  harga  yang  terbentuk  atas kekuatan  permintaan  dan  penawaran  di  pasar  bursa  yang  dipengaruhi  oleh  berbagai pertimbangan  para  investor  baik  faktor  internal  perusahaan  itu  sendiri  maupun  faktor eksternal.  Hasil  dari  penelitian  ini  mendukung  penelitian  yang  telah  dilakukan sebelumnya  oleh  Syarinah  Sianipar  (2017),  Rita  Kusumawati,  Irham  Rosady  (2018)  dan Bayu Irfandi Sanjaya, I.B. Panji Sedana (2015).

## KESIMPULAN
Biaya  modal  Bank  BTPN  Syariah  yang  dihitung  menggunakan  metode Weighted Average  Cost  Off  Capital (WACC)  lebih  dipengaruhi  oleh  biaya  ekuitas,  dan  banyak
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 1, Januari 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.570
keputusan modal  yang dikeluarkan oleh Bank BTPN Syariah melalui sumber dana yang berasal  dari  ekuitas/modal  bank  itu  sendiri.  Biaya  modal  (WACC)  berpengaruh  positif dan  signifikan  terhadap  nilai  saham  Bank  BTPN  Syariah.  Secara  keseluruhan  sahamnya dimiliki  oleh  PT.  Bank  BTPN  Syariah  itu  sendiri.    biaya  modal  Bank  BTPN  Syariah memiliki  nilai  minimum  sebesar  0,93%  sedangkan  nilai  maksimum  sebesar  12,12%. Sedangkan Profitabilitas (ROE) berpengaruh negatif dan signifikan terhadap nilai saham Bank  BTPN  Syariah.  Profitabilitas  Bank  BTPN  Syariah  yang  dihitung  menggunakan rasio ROE cukup baik setiap bulannya sebab nilai ROE secara keseluruhan di atas 8,32% yang  memperlihatkan  nilai  profitabilitas  perusahaan  baik.  Dan  Biaya  Modal  (WACC), Profitabilitas  (ROE)  secara  simultan  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  saham  Bank BTPN Syariah.

## REFERENSI
A.A  Istri  Rani  Pradyandari,  I.  B.  (2019).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Nilai  Saham, Financial  Leverage,  Profitabilitas  Pada  Tindakan  Perataan  Laba  di  Sektor Manufaktur. Jurnal Akuntansi , 147-172. al,  N.  L.  (2019). Manajemen  Keuangan Sebagai  Dasar  Pengambilan  Keputusan Bisnis. Depok: PT. Raja Grafindo Persada.
Anita  Suwandani,  S.  A.  (2017).  Pengaruh  Profitabilitas  Terhadap  Harga  Saham Peruahaan Manufaktur Sektor Makanan dan Minuman di Bali Tahun 2014-2015. Jurnal Akuntani , 124.
Bayu  Irfandi  Wijaya,  I.  P.  (2015).  Pengaruh  Profitabilitas  Terhadap  ilai  Perusahaan (Kebijakan  Deviden  dan  Kesempatan  Investasi  Sebagai  Variabe  Meiasi). E- Jurnal Manajemen Unud , 4477-4500. Brealey,  M.  M.  (2011). Dasar-dasar  Manajemen  Keuangan  Perusahaan  . Jakarta: Erlangga.
Erwan  Agus  Purwanto,  D.  R.  (2017). Metode Penelitian  Kunatitatif  Untuk Administrasi Pubik dan Masalah-masalah Sosial. Yogyakarta: Gava Media. Eugene  F.  Brigham,  J.  F.  (2014). Essentials  of  Financial  Manajement  (Dasar-dasar Manajemen Keuangan). Jakarta: Salemba Empat. Ghozali,  I.  (2013). Aplikasi  Analisis  Multivariate  Dengan  Program  IBM  SPSS  21. Semarang: Universitas Diponogoro.
Haritz  Faiz  Heryantama,  M.  S.  (2019).  Analisis  Pengaruh  Tingkat  Corporate  Risk Disclosure (CRD) Terhadap Biaya Modal Ekuitas dan Kinerja Perusahaan (Sudi Empiris Terhadap Bank Yang Terdaftar di BEI Yang Telah di Audit PadaTahun 2015-2017). Jurnal Off Accounting , 65.
Ikit. (2018). Manajemen Dana Bank Syariah. Yogyakarta: Gava Media.
Intan  Fitriyani,  A.  M.  (2020).  Analisis  Biaya  Modal  Terhadap  Tingkat  Pengembalian Investasi  Pada  PT.  Mitra  Adiprakasa,  Tbk. Jurnal  Ekonomi  Manajemen  dan Bisnis , 65-70.
Karim, A. A. (2017). Ekonomi Makro Islam. Jakarta: PT. Raja Grafindo Persada. Kasmir. (2016). Pengantar Manajemen Keuangan Edisi ke-2. Jakarta: Kencana .
Laporan  Keuangan/anual  report  BTPN  Syariah  tersedia  di  http://www.btpnsyariah.com diakses pada tanggal (1 November 2021).
Laporan  Perkembangan  Keuangan  Syariah  Indonesia  2020  (On-Line)  ,  Tersedia  di  : http://www.ojk.go.id (1 November 2021).
Madani,  D.  (2015). Aspek  Hukum  Lembaga  Keuangan  Syariah  di  Indonesia. Jakarta: Kencana.
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 1, Januari 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i1.570
Magni, C. A. (2015). Investment, Financing, anf The Role Of ROA and WACC in Value Creation. DEMB Working Paper Series , 28. Muhammad.  (2015). Manajemen  Dana  Bank  Syariah. Jakarta:  PT.  Raja  Grafindo Persada.
Muhammad. (2016). Manajemen Keuangan Syariah. Yogyakarta: UPP STIM YKPN.
Muhayatsyah, A. (2019). Biaya Modal dan Biaya Hutang Dalam Keuangan Islam. Jurnal J-Iscan .
N,  R.  (2017).  Proses  Penelitian,  Masalah,  Variabel  dan  Paradigma  Penelitian. Jurnal Hikmah , 62-70.
Pavel, Z. (2018). The Impact Of Cash  Flows and Weighted  Average Cost Of Capital to Enterprise  Value  in  The  Oil  and  Gas  Sector. Journal  Of  Review  on  Global Economics , 138-145.
Rita  Kusumawati,  I.  R.  (2018).  Pengaruh  Struktur  Modal  dan  Profitabilitas  Terhadap Nilai  Perusahaan  Dengan  Kepemilikan  Manajerial  Sebagai  Variabel  Moderasi. Jurnal Manajemen Bisnis , 150.
Rizqi Aning Tyas, R.  S. (2016).  Analisis Pengaruh Proitabilitas Terhadap Harga  Saham (Studi  Kasus  Perusahaan  Telekomunikasi  Yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia Periode 2012-2014). Jurnal Online Insan Akuntan , 77-91.
Sanusi, A. (2016). Metodologi Penelitian Bisnis. Jakarta: Salemba Empat.
Sianipar,  S.  (2017).  Pengaruh  Struktur  Modal  dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai Perusahaan  Pada  Sektor  Makanan  dan  Minuman  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia. Jom Fisip , 3.
Sitanggang,  J.  (2014).  Faktor-faktor  Yang  Mempengaruhi  Nilai  Saham  di  Bursa  Efek Indonesia. Jurnal Manajemen , 307-328.
Soemita, a. (2017). bank dan lembaga keuangan syariah. depok: kencana. Sudana, I. M. (2015). Manajemen Keuangan Perusahaan. Surabaya: Erlangga. Sugiono. (2016). Metode Peneitian Bisnis (Pendekatan Kuantitatif, Kualitatif dan R&D). Bandung: Alfabeta.
Sujarweni, V. W. (2015). Metode Penelitian Bisnis & Ekonomi. Yogyakarta: PT. Pustaka Baru.
Sulistiyo,  H.  (2017).  Analisis  Struktur  Modal  Terhadap  WACC  dan  Analisis  WACC Terhadap Nilai Saham. Jurnal Akuntansi , 262. Suliyanto. (2011). Ekonomi Matrika Terapan Teori Aplikasi Dengan SPSS. Yogyakarta: Andi Offset.
Timotius, K. H. (2017). Pengantar Metode Penelitian. Yogyakarta: Andi Offset. Tito  Albi  Utama,  A.  R.  (2013).  Pengaruh  Corporate  Governance  Perception  Index, Profitabilitas,  Leverage  dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai  Saham. Jurnal Off Accounting , 56-64.
Yoyon  Supriyadi,  T.  M.  (2010).  Pengaruh  WACC  Terhadap  Nilai  Perusahaan  . Jurnal Ilmiah Ranggagading , 32-44.