Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan dengan Kualitas Laba sebagai Moderasi
Wasininingsih 1 , JMV Mulyadi 2
1, 2 Universitas Pancasila, Jakarta, Indonesia

## INFO ARTIKEL
JEL Classification : M41, G32
Keywords :
profitability,liquidity, leverage,ownership structure, company value

## ABSTRACT
This study aims to determine the effect of profitability, liquidity, leverage, ownership structure on firm value with earnings quality as  moderation  in  Real  Estate  companies.  Object  of  research  of Real Estate companies listed on the Indonesia Stock Exchange in the  2014-2018  period.  The  samples  in  this  study  were  28  Real Estate  companies  on  the  Indonesia  Stock  Exchange.  Data  used secondary data.  The analytical  method  used  in  this study is  PLS- SEM with WarpPLS 5.0. the results showed profitability, liquidity did not affect the value of the company. Leverage affects the valu e of the company. Earnings quality does not moderate the ownership structure.

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh profitabilitas,  likuiditas, leverage ,  struktur  kepemilikan  terhadap nilai  perusahaan  dengan  kualitas  laba  sebagai    moderasi  pada perusahaan Real Estate . Obyek penelitian  perusahaan Real Estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  periode 2014-2018. Sampel dalam  penelitian  ini  28  perusahaan Real  Estate di  Bursa  Efek Indonesia.  Data  digunakan  data  skunder.  Metode  analisis  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  PLS-SEM  dengan  WarpPLS  5.0. hasil  penelitian  menunjukan  profitabilitas,  likuiditas  tidak berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Leverage  berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Kualitas laba tidak memoderasi struktur kepemilikan.

## 1.  Pendahuluan
Era  globalisasi  dan  teknologi  saat  ini  di dunia  bisnis  mengalami  persaingan  yang sangat  ketat,  khususnya  perusahaan real estate .  Perusahaan real  estate dituntut  untuk meningkatkan  keunggulan  produknya  guna untuk  meningkatkan  daya  saing.  Menurut (Dewi  &  Wirajaya,  2013),  nilai  perusahaan merupakan  nilai  pasar  dari  suatu  equitas perusahaan  ditambah  dengan  nilai  pasar utang. Perusahaan sebagai suatu entitas yang beroperasi  dengan  menerapkan  prinsip- prinsip  ekonomi,  umumnya  tidak  hanya berorientasi  pada pencapaian laba maksimal, melainkan
juga  ingin  meningkatkan  nilai  perusahaan dan  kemakmuran  pemilik  atau  pemegang saham.
Nilai  perusahaan  yang  diproksikan price earning ratio menurut (Sartono, 2001), harga saham  merupakan  nilai  yang  dimiliki individu  atau  investor  didalam  sebuah perusahaan.  semakin  tinggi  harga  saham menunjukan  bahwa  kinerja  yang  dimiliki perusahaan  tentu  akan  semakin  baik  begitu juga sebaliknya. Untuk mengambil keputusan investasi  membeli  ataupun  menjual  maka dapat  dilakukan  dengan  menghitung  nilai price earning ratio ( PER) .
Fenomena  terus  meningkatnya  harga saham dari tahun 2014-2018 yang terdaftar di indeks  harga  saham  gabungan  (IHSG) menjadi hal yang menarik untuk diamati.
Berdasarkan rata-rata PER selama 5 tahun terakhir,  yaitu  tahun  2014  sebesar  31,42, sedangkan  tahun  2015  naik  sebesar  301,35, untuk  tahun  2016  naik  sebesar  432,71, sedangkan  tahun  2017  naik  sebesar  978,87, untuk tahun 2018 naik sebesar 1.386,32.
Untuk  mendukung  fenomena  penelitian diulas pula research gap penelitian terdahulu. Penelitian  (Alia,2013)  menerangkan  bahwa variabel  profitabilitas  yang  diproksikan dengan  ROE  berpengaruh  signifikan  positif terhadap
nilai perusahaan, apabila profitabilitas meningkat maka
nilai perusahaan  juga  meningkat,  sedangkan penelitian  (Prasetyorini,2013)  menerangkan profitabilitas tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Penelitian  (Dewi,    Andini,  &  Santoso, 2018)  dan  (Prisila,  2013)  mengemukakan bahwa likuiditas berpengaruh positif terhadap nilai  perusahaan.  Semakin  baik  kemampuan perusahaan  untuk  melunasi  kewajiban  berarti semakin  kecil  risiko  likuiditas  yang  dialami perusahaan.
Sedangkan penelitian (Sambora,2014) menerangkan bahwa likuiditas  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan. Seorang
investor dalam berinvestasi  tidak  hanya  menginginkan keuntungan  yang  akan  digunakan  sebagai modal  lagi  untuk  membesarkan  perusahaan tersebut. Penelitian (Sambora,2014) dan (Ogolmagai,2013) menerangkan
bahwa leverage yang  diproksikan  DAR  tidak berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan, sedangkan  penelitian  (Ekadjaja,2017)  dan (Petrus,2016) menerangkan DAR berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Penelitian  (Wardani,2011)  menerangkan bahwa  struktur  kepemilikan  berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan.  Semakin  tinggi struktur kepemilikan dalam bentuk kepemilikan  istitusional  semakin  tinggi  juga ROA  nya.  Sedangkan  penelitian  (Hidayah, 2015) menerangkan bahwa struktur kepemilikan  tidak  mempengaruhi    nilai
perusahaan.  Hal  ini  perusahaan  memberikan kesejahteraan  bagi  pemilik  saham  atau investor  tanpa  mempertimbangkan  adanya kepemilikan saham.

## 2.  Telaaah  Teori  dan  Pengembangan Hipotesis

## Profitabilitas dan nilai perusahaan
Profitabilitas  yang  diproksikan  dengan ROE  menunjukan  kemampuan  perusahaan untuk menghasilkan laba setelah pajak dengan menggunakan  modal  sendiri.  Dari  hasil penelitian  Sari  (2013),  Jahirul  (2010),  Dewi (2013),  Ria  (2015),  Rahmawati  (2015),
Kurniawan (2018), Wijaya (2013) mengungkapkan  bahwa profitabilitas yang di proksikan  dengan  ROE    mempengaruhi  nilai perusahaan.
H 1 : profitabilitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Likuiditas dan nilai perusahaan
Likuiditas menunjukan besarnya kewajiban  lancar  yang  ditutup  dengan  aktiva yang diharapkan akan dikonversi menjadi kas dalam jangka pendek. Menurut Sudana (2011) perusahaan dikatakan likuid apabila perusahaan  mampu  memenuhi  kewajiban jangka  pendeknya  dengan  aktiva  lancar  yang dimiliki.
H 2 : likuiditas berpengaruh terhadap nilai perusahaan .
Leverage dan nilai perusahaan Leverage merupakan  perbandingan  antara jumlah  hutang  jangka  panjang  dengan  modal sendiri  atau  ekuitas  dalam  pendanaan perusahaan. Berarti semakin tinggi nilai rasio ini  akan  semakin  sedikit  modannya  daripada hutangnnya.  Artinya  besar  kecilnya leverage selalu  diikuti  besar  kecilnya  resiko  pula sehingga  berpengaruh  baik  positif  terhadap nilai perusahaan. penjelasan tersebut didukung oleh penelitian Linawati & Ekadjaja (  2017),  sedangkan  penelitian  Petrus  (2016) menerangkan leverage tidak  berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
H 3 : leverage berpengaruh terhadap nilai perusahaan
Struktur kepemilikan dan nilai perusahaan Struktur  kepemilikan  merupakan  sebuah lembaga  yang  memiliki  kepentingan  besar terhadap  investasi  yang  dilakukan  termasuk
investasi saham. Penjelasan tersebut didukung oleh  (Dewi  et  al.,  2018)  dan  (Pratama  & Wirawati, 2016)) bahwa struktur kepemilikan berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
H 4 a : Struktur kepemilikan berpengaruh terhadap nilai perushaan
H 4 b : Kualitas  laba berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

## 3.  Metode Penelitian
Populasi  penelitian  ini  yaitu  perusahaan rea l estate berjumlah  48  perusahaan  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode 2014-2018.
Desain  penelitian  adalah  hubungan  sebab- akibat  ( kausatif ),  yaitu  suatu  metode  yang menjelaskan  pengaruh  variabel  independen terhadap  variabel  dependen  dengan  diperkuat atau diperlemah oleh variabel pemoderating. Operasional Variabel.
a. Nilai  perusahaan,  yang  diproksikan Price Earning Ratio (PER) :
𝑃𝐸𝑅 = ℎ𝑎𝑟𝑔𝑎 𝑝𝑒𝑟𝑙𝑒𝑚𝑏𝑎𝑟 𝑠𝑎ℎ𝑎𝑚
𝑙𝑎𝑏𝑎 𝑝𝑒𝑟𝑙𝑒𝑚𝑏𝑎𝑟 𝑠𝑎ℎ𝑎𝑚 𝑥100%
b. Profitabilitas , yang diproksikan Return On Equity ( ROE ):
ROE = 𝑙𝑎𝑏𝑎 𝑏𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ
𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑒𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 𝑥100%
c. Likuiditas,  yang  diproksikan current  ratio (CR):
CR = 𝑎𝑠𝑒𝑡 𝑙𝑎𝑛𝑐𝑎𝑟
𝑘𝑒𝑤𝑎𝑗𝑖𝑏𝑎𝑛 𝑙𝑎𝑛𝑐𝑎𝑟 𝑥100%
d. Leverage ,  yang  diproksikan dept  tp  ratio (DR):
DR = 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑢𝑡𝑎𝑛𝑔
𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑎𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎
e. Struktur  kepemilikan,  yang  diproksikan kepemilikan institusional ( KI):
KI = 𝑗𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝑠𝑎ℎ𝑎𝑚 𝑑𝑖𝑚𝑖𝑙𝑖𝑘𝑖 𝑖𝑛𝑠𝑖𝑑𝑒𝑟 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑠𝑎ℎ𝑎𝑛 𝑏𝑒𝑟𝑒𝑑𝑎𝑟
f. Kualitas  laba,  diproksikan discretionary accrual ( DA):
DA = TACC it – NDACC IT
Model  persamaan  dalam  persamaan  ini adalah :
PER=α+β1ROE+β2CR+β3DR+β4KI+β5DA+ β6KI*DA+αROA +αTATO+e
dimana : PER = Price Earning Ratio ROE = Return On Equity CR = Current Ratio DR = Debt To Ratio KI      = Kepemilikan Institusional DA    = Discreonarity Accrual ROA = Return On Asset TATO = Total Aset Tur Nover α        = Konstanta β1 - β6 = Koefisien Regresi e         = erro r

## 4.  Hasil Penelitian dan Pembahasan
Hasil Penelitian

## Analisis Statistik Deskriptif
Teknik  analisis  data  dalam  penelitian  ini yaitu  metode Struktur  Equation  Modeling (SEM ) dengan  pendekatan Partial  Least Square (PLS)  dan  analisis  multigrup menggunakan WarpPLS 5.0.
Uji inner model
 Model Fit and quality indices
 Model fit indices
 Model output nilai signifikansi dan koefisien jalur
 Hasil uji hipotesis
 Uji parsial
 Rangkuman uji hipotesis
Variabel N Minimum Maksimum Mean Standar Deviasi Nilai perusahaan 28 0.760  110664.990 168.886 990.226 Prifitabilitas 28 0.120 52.430 11.749 8.736 Likuiditas 28 0.070 13.260 2.992 2.739 Leverage 28 0.070 21.000 0.956 2.893 Struktur kepemilikan 28 0.050 0.880 0.541 0.247 Kualitas  laba 28 -16361005 59969361  -41656187 15382671 Prifitabilitas 28 0.1 00 19.590 6.331 4.616 Perputaran Asset 28 0.012 1.205 0.227 0.151
Sumber: data diolah, 2019 ( Output WarpPLS 5.0 )
Berdasarkan  Tabel  4.1  hasil  output  diatas dapat dilihat bahwa jumlah perusahaan yang d ijadikan sampel ada 28 perusahaan real estate yang  diperoleh    dari  tahun  2014-2018.  Nilai perusahaan    dengan  nilai  minimal  0,760 dimiliki  oleh  perusahaan  Pikko  Land Development  Tbk  (  RODA)  tahun  2015. Maksimal    11064.990  pada  perusahaan Megapolitan  Development  Tbk(EMDE)  pada tahun  2017.  Nilai  rata-rata  sebesar  168886 dan nilai standar deviasi sebesar 990226.
Profitabilitas  nilai  minimal  sebesar  0.120 pada  perusahaan  Bekasi  Asri  Pemula  Tbk (BAPA)  tahun  2014,  nilai  maksimal  52.43 pada  perusahaan  Bekasi  Asri  Pemula Tb(BAPA)  pada  tahun  2015,  sedangkan  nilai rata-rata  sebesar  11.749  dan  standar  deviasi sebesar 8.736.
Variabel  likuiditas  yang  diproksikan current  ratio (  CR)  nilai  minimum  sebesar 0.070 dimiliki perusahaan Alam Sutera Tbk 9 ASRI)  pada  tahun2017,  sedangkan  nilai maksimum sebesar 13.260 dimiliki
perusahaan  Metropolitan  Kenjana  Tbk
(MKPI)  pada  tahun  2016.  Untuk  rata-rata 2.922  sedangkan  standar  deviasinya  sebesar 2.739.
Variabel  Leverage  yang  diproksikan dengan debt  to  asset  ratio (  DAR)  nilai minimum  sebesar  0.070  dimiliki  oleh perusahaan Ciputra Development Tbk
(CITRA)  pada  tahun  2017,  sedangkan  nilai maksimum  sebesar  21.000  dimiliki  oleh perusahaan  Bumi  Serpong  Damai  Tbk (BSDE)  pada  tahun  2014.  Untuk  rata-rata sebesar  0.956,  sedangkan  standar  deviasi sebesar 2.893.
Variabel  struktur  kepemilikan  yang diproksikn  dengan  kepemilikan  institusional (KI)  memiliki  nilai  minimum  sebesar  0.050 dimiliki oleh perusahaan Megapolitan Development Tbk  (EMDE)  pada tahun 2014, sedangkan  untuk  nilai  maksimum  sebesar 0.880 dimiliki oleh perusahaan Bumi Serpong Damai  Tbk  (BSDE)  pada  tahun  2016.  Untuk rata – rata  sebesar  0.541  dan  untuk  standar deviasi sebesar 0.247.
Tabel 4.2 Hasil Pengujian Hipotesis Variabel Nilai koefisien p. value Keterangan H1:ROE->PER -0.007 0.467 Tidak Signifikan H2:CR->PER -0.015 0.429 Tidak Signifikan H3:DR->PER 0.685 <0.001 Signifikan H4:KI->PER 0.029 0.364 Tidak Signifikan Uji Interaksi H5:KI:DA->PER -0.022 0.397 Tidak Signifikan

## Tabel 4.1. Deskripsi Variabel

## ISSN 2339-1545

## Pembahasan
Berdasarkan  analisis  dapat  diperoleh  hasil nilai  R2  =  58,60%.  Sehingga  dapat  ditarik kesimpulan  bahwa  profitabilitas,  likuiditas , leverage dan  kepemilikan  institusional mampu  menjelaskan  pengaruhnya  terhadap nilai  perusahaan  sebesar  58,60%  sedangkan 41,40%  dipengaruhi  oleh  variabel  lain  diluar model penelitian.
1. Profitabilitas  yang  diproksikan  dengan return on equity (ROE) tidak mempengaruhi terhadap nilai perusahaan, berdasarkan hasil uji hipotesis didapatkan  nilai  Sig  0.467  >  0.05 menghasilkan kesimpulan bahwa profitabilitas    (ROE)  tidak  berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan.  berdasarkan teori sinyal profitabilitas bukan memberikan  sinyal  yang  positif  terhadap nilai  perusahaan,  dikarenakan  perusahaan tidak  hanya  menginginkan  keuntungan semata tetapi juga melihat nilai perusahaannya.
2. Likuiditas  yang  diproksikan  dengan current  ratio (CR)  tidak  berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan,  berdasarkan hasil  uji  hipotesis  didapatkan  nilai  Sig 0.429  >  0.05  menghasilkan  kesimpulan bahwa  likuiditas  (  CR)  tidak  berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan.  investor  jangka dalam berinvestasi tidak hanya menginginkan  keuntungan  yang  akan digunakan  sebagai  modal  lagi  untuk membesarkan perusahaan tersebut.
3. Leverage yang  diproksikan  dengan  Dept to  ratio  (DR)  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan, berdasarkan hasil uji hipotesis didapatkan  nilai  Sig  0.001  >  0.05 menghasilkan  kesimpulan  bahwa leverage berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  , sinyal  yang  positif  bagi  perusahaan, leverage yang dimiliki perusahaan menjadi pertimbangan  yang  penting  diambil investor dalam berinvestasi.
4. Struktur  kepemilikan  yang  diproksikan dengan  kepemilikan  institusional  (KI) tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan, berdasarkan hasil uji hipotesis didapatkan  nilai  Sig  0.364  >  0.05
menghasilkan  kesimpulan  bahwa  struktur kepemilikan  tidak  berpengaruh  terhadap nilai  perusahaan.    kepemilikan  istitusional kurang    efektif  sebagai  alat  memonitor manajemen  dalam  meningkatkan  nilai perusahaan, pimpinan terkadang melakukan  tindakan  yang  luput  dari pengawasan pemegang saham institusi.

## 5.  Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  analisis  data  dan pembahasan  penelitian  yang  sudah  dilakukan pada  bab  sebelumnya,  maka  dapat  ditarik kesimpulan sebagai berikut, antara lain : 1. Profitabilitas  yang  diproksikan  ROE  tidak berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan pada perusahaan real estate yang terdaftar di  BEI  Tahun2014-2018.  Hal  ini dikarenakan  ROE  mengukur  tingkat profitabilitas perusahaan dengan menghitung berapa banyak jumlah keuntungan  perusahaan  yang  dihasilkan dari  dana  yang  diinvestasikan  oleh  para pemegang  saham.  Perhitungannya  dengan membagi  laba  bersih  dengan  jumlah ekuitas.
2. Likuiditas  yang  diproksikan  dengan  CR tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan  pada  perusahaan real  estate yang  terdaftar  di  BEI  Tahun2014-2018. Likuiditas menunjukan kemampuan perusahaan  untuk  dapat  melunasi  hutang- hutangnya  yang  sudah  jatuh  tempo. Apabila  perusahaan  menggunakan  hutang, maka  perusahaan  harus  membayar  beban bunga. Bunga merupakan biaya yang harus dibayar,  berapapun  laba  yang  diperoleh perusahaan. semakin tinggi tingkat likuiditas perusahaan menunjukan semakin tinggi  tingkat  kepercayaan  investor terhadap perusahaan.
3. Leverage yang  diproksikan  dengan  DAR berpengaruh  signifikan  positif  terhadap nilai  perusahaan  pada  perusahaan real estate yang  terdaftar  di  BEI  Tahun2014- 2018.  Hasil  ini  mengindikasikan  bahwa leverage yang dimiliki perusahaan menjadi suatu  pertimbangan  penting  yang  diambil oleh  investor  dalam  berinvestasi,  hal  ini dikarenakan peningkatan leverage didalam
perusahaan dianggap sebagai signal positif bagi perusahaan dalam melakukan investasi  perusahaan  dimasa  yang  akan datang,  dengan  harapan  pendapatan perusahaan akan meningkat.
4. Struktur  kepemilikan  yang  diproksikan dengan  KI  tidak  berpengaruh  terhadap nilai  perusahaan  pada  perusahaan real estate yang  terdaftar  di  BEI  Tahun  2014- 2018. Manajer yang memiliki kepemilikan saham mampu mengelola kinerja keuangan perusahaan  dengan  baik.  Semakin  tinggi struktur kepemilikan dalam bentuk kepemilikan  institusional  semakin  tinggi juga rasio  return on asset.
5. Kualitas laba tidak
memoderasi kepemilikan  institusional  terhadap  nilai perusahaan  pada  perusahaan real  estate yang  terdaftar  di  BEI  Tahun2014-2018. Hasil  ini  jelas  bertentangan  dengan  teori yang ada. Sama halnya dengan kepemilikan  manajerial  ,  tidak  semua pemilik  saham  institusional  menginginkan investasi  yang  tinggi,  karena  mereka  juga menginginkan kesejahteraan melalui pembayaran  dividen.  Sedangkan  investasi akan  mengurangi  dividen  yang  akan diterima.  Walaupun  perannya  di  dalam perusahan  sebagai  kontroling,  tetapi  tidak menutup  kemungkinan  para  pemilik institusional akan mementingkan kepentingan  institusinya  dibandingkan dengan kepentingan perusahaan. tingginya kepemilikan oleh institusi akan meningkatkan pengawasan
terhadap perusahaan.  pengawasan  yang  tinggi  akan meminimalisasi  tingkat  penyelewengan – penyelewengan yang dilakukan oleh pihak manajemen  yang  akan  menurunkan  nilai perusahaan.
Penelitian  ini  mempunyai  beberapa kelemahan  yang  dapat  dijadikan  gambaran untuk penelitian berikutnya :
1. Perusahaan  yang  diteliti  hanya  terbatas pada  perusahaan real  estate saja,  masih banyak  perusahaan  yang  lain  yang  listing di BEI.
2. Penelitian  ini  hanya  terfokus  pada beberapa  variabel  saja,  antara  lain
profitabilitas , likuiditas, leverage, kepemilikan institusional.
Penelitian  ini  masih  memiliki  banyak keterbatasan, diantaranya adalah :
1. Penelitian  ini  hanya  terfokus  pada beberapa variabel saja, sedangkan variabel lain  yang  terkait    dengan nilai  perusahaan relatif  banyak,  antara  lain  kepemilikan manajerial,  kinerja  keuangan,  faktor fundamental,  resiko  sistematik,  sehingga akan menghasilkan hasil yang berbeda.
2. Penelitian  selanjutnya  dapat  menggunakan variabel moderasi lain selain kualitas laba, karena  dalam  penelitian  ini  kualitas  laba tidak memoderasi
kepemilikan institusional  terhadap  nilai  perusahaan. Variabel  moderasi  yang  digunakan  yaitu seperti  resiko  bisnis,  kualitas  audit, kebijakan deviden, sehingga hasilnya akan lebih baik lagi.

## Daftar Pustaka
Adita,  A.,  &  Mawardi,  W.  (2018). Pengaruh Struktur  Modal,  Total  Assets  Turnover, Dan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel  Intervening  (Studi  Empiris  pada Perusahaan Real Estate dan Properti yang Terdaftar di BEI Periode 2013- 2016) (Doctoral dissertation, Fakultas
Ekonomika dan Bisnis).
Prasetyorini, F., & Fitri, B. (2013). Pengaruh ukuran perusahaan, leverage, price earning ratio  dan  profitabilitas  terhadap  nilai perusahaan. Jurnal Ilmu Manajemen
(JIM) , 1 (1).
Dewi,  N.,  Andini,  R.,  &  Santoso,  E.  B.
(2018). Pengaruh Likuiditas Dan Pertumbuhan  Perusahaan  Terhadap  Nilai
Perusahaan  Dengan  Variabel  Struktur Modal  Sebagai  Variabel  Intervening (Strudi  Kasus  Pada  Perusahaan  Property Dan  Real  Estate  Yang  Terdaftar  Di  BEI Periode  Tahun  2012-2016). Journal  Of Accounting , 4 (4).
Dewi,  A.  S.  M.,  &  Wirajaya,  A.  (2013). Pengaruh  Struktur  Modal,  Profitabilitas Dan  Ukuran  Perusahaan  Pada  Nilai
Perusahaan. E-Jurnal Akuntansi Universitas  Udayana ,  42,  358 – 372.
https://doi.org/10.1111/j.1748- 1716.2008.01865.x. Rompas, G. P. (2013). Likuiditas Solvabilitas Dan Rentabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Bumn Yang Terdaftar Dibursa Efek  Indonesia. Jurnal  EMBA:  Jurnal
Riset  Ekonomi,  Manajemen,  Bisnis  dan Akuntansi , 1 (3).
Hasnawati, S., & Sawir, A. (2015). Keputusan keuangan,  ukuran  perusahaan,  struktur kepemilikan dan nilai perusahaan publik di Indonesia. Jurnal Manajemen dan Kewirausahaan , 17 (1), 65-75. Ogolmagai, N. (2013). Leverage pengaruhnya terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  industri manufaktur yang go public di Indonesia. Jurnal  EMBA:  Jurnal  Riset
Ekonomi, Manajemen, Bisnis dan Akuntansi , 1 (3).
Petrus,  N.  (2016).  Pengaruh  Debt  To  Asset Ratio Dan Return On Asset Terhadap Nilai Perusahaan Pt Medco Energi Internasional, Tbk.  Dan  Entitas  Anak. Fin-Acc  (Finance Accounting) , 1 (6).
Wulandari,  N.,  Mardani,  R.  M.,  &  Wahono, B. (2018). Pengaruh Struktur Kepemilikan Dan  Keputusan  Keuangan  Terhadap  Nilai Perusahaan: Profitabilitas Sebagai Variabel Moderating (Studi Kasus Pada Perusahaan Perbankan  ynag  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia tahun 2014-2016). Jurnal Ilmiah Riset Manajemen , 7 (02).
Syapruddin,  N.  A.  P.,  &  Prasetianingrum,  S.
(2017).  Analisis  Investasi  Dan  Kualitas Laba  Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi Empirik  Pada  Perusahaan  Manufaktur yang  terdaftar  diBursa  Efek  Indonesia Periode Tahun 2010 – 2014). Future: Jurnal Manajemen dan Akuntansi , 4 (2), 215-233.
Sambora,  M.  N.  (2014).  Pengaruh  Leverage dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan  (Studi  pada  Perusahaan  Food and  Beverages  yang  Terdaftar  di  BEI Periode Tahun 2009 – 2012). Jurnal
Administrasi Bisnis , 8 (2).
Faza, M. F., & Hidayah, E. (2015). Pengaruh intellectual  capital  terhadap  profitabilitas, produktivitas,  dan  nilai  perusahaan  pada perusahaan  perbankan  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia (BEI). Ekbisi , 8 (2).
Latan, H., & Ghozali, I. (2017). Partial Least Squares:  Konsep,  Metode  dan  Aplikasi menggunakan  Program  WarpPLS  5.0 (Third  Edit) .  Semarang:  Badan  Penerbit Universitas Diponegoro.
Dewi,  L.  C.,  &  Nugrahanti,  Y.  W.  (2017). Pengaruh  Struktur  Kepemilikan  dan Dewan  Komisaris  Independen  terhadap Nilai Perusahaan (Studi pada Perusahaan Industri  Barang  Konsumsi  di  Bei  Tahun 2011-2013).
Linawaty, L., & Ekadjaja, A. (2017). Analisis pengaruh leverage terhadap nilai perusahaan dengan kepemilikan manajerial dan  arus  kas  bebas  sebagai  variabel pemoderasi. Jurnal  Ekonomi , 22 (1),  164- 176..
Rahmawati,  S.  H.  (2015).  Analisis  Faktor- faktor yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan-Perusahaan  yang  Terdaftar  di
Bei  Tahun  2010-2012. Jurnal  Online Mahasiswa  Fakultas  Ekonomi  Universitas Riau , 2 (1).
Gamayuni,  R.  R.  (2014).  Relevansi  Kinerja
Keuangan,  Kualitas  Laba,  Intangible Asset, dengan Nilai Perusahaan. Trikonomika  Journal , 11 (2),
119-136.
Ang,  R.  (1997). Buku  Pintas  Passar  Modal Indonesia  (  The  Intelligent  Guide  To Indonesia  Capital  Market) .  Jakarta: Mediasoft Indonesia.
Siahaan,  B.  T.  (2017). Pengaruh  Analisis Rasio Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan  Dengan  Financial  Distress Sebagai  Variabel  Intervening  Pada
Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar Di BEI.
Silfiani,  S.  (2018).  Pengaruh  Kepemilikan Institusional  Terhadap  Nilai  Perusahaan Dengan  Kebijakan  Hutang  Sebagai Variabel  Intervening  (Studi  Empiris:
Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bei Periode 2010-2015). Jurnal Akuntansi , 6 (2).
Sari,  Z.  E.  (2013).  Pengaruh  Profitabilitas,
Leverage,  Economic  Value  Added  Dan Risiko Sistematis Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan Kategori LQ45 yang Terdaftar
Di BEI). Jurnal Akuntansi , 1 (2).
Sugiyono.  (2016). Metodologi  Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D .
Bandung: CV Alfabeta.
Hasnawati, S., & Sawir, A. (2015). Keputusan keuangan,  ukuran  perusahaan,  struktur kepemilikan dan nilai perusahaan publik di Indonesia. Jurnal Manajemen dan Kewirausahaan , 17 (1), 65-75.
Wijaya,  A.  H.  (2016).  Pengaruh  Return  On Asset,  Debt  To  Equity  Ratio  Dan  Current Ratio  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Sektor Manufaktur Yang Terdaftar Di Bei Periode 2010-2014. E-Jurnal  Ekonomi  dan  Bisnis UMRAH , 1 (3), 1-17.
(http://www.idx.co.id).
(htpp://www.finance.com).