## PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP HARGA SAHAM YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
1 Desy Wulansari, Prihantoro 2 1,2 Fakultas Ekonomi Universitas Gunadarma Jl. Margonda Raya No. 100, Depok 16424, Jawa Barat
2 prihantoro@staff.gunadarma.ac.id

## Abstrak
Pentingnya peranan perbankan sebagai fungsi intermediary membuat para pelaku bisnis  ekonomi  berperan  aktif  dalam  melakukan  investasi  seperti  pasar  modal, pesatnya  persaingan  dalam  dunia  perbankan  mendorong  investor  untuk  berhati- hati dalam pengambilan keputusan.Salah satu informasi internal perusahaan yang diperlukan oleh investor adalah laporan keuangan berupa kinerja keuangan seperti LDR,  ROA,  ROE,  NIM,  dan  BOPO.  Data  yang  digunakan  merupakan  data sekunder  deret  waktu  triwulanan  untuk  periode  2007-2009.  Dengan  analisis fundamental  setidaknya  investor  dapat  terbantu  dalam  memilih  investasi berdasarkan  160  sampel  yang  diuji  dari  16  bank  selama  periode  2007-2009 ditemukan  dua  variabel  berpengaruh  terhadap  harga  saham  secara  parsial  yaitu ROE  dan  NIM  sedangkan  pengujian  yang  dilakukan  secara  simultan  LDR,  ROA, ROE,  NIM,  dan  BOPO  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  harga  saham sebesar 59,4% sedangkan sisanya 40,6% dipengaruhi oleh variabel lain. Pengaruh hubungan  LDR  dan  BOPO  negatif  sedangkan  ROA,  ROE,  dan  NIM  berpengaruh positif terhadap harga saham.
Kata Kunci: Harga saham, Likuiditas, Solvabilitas, dan Rentabilitas

## Abstract
Banking  plays  an  important  role  as  an  intermideary  function  and  it  makes  the economic  entrepreneurs  have  an  active  role  in  investing  like  capital  market.  The rapid  competition  in  the  banking  world  industry  encourages  investors  to  make decision  carefully.  One  of  company  internal  information  which  is  needed  by  the investor is financial report about financial  performance such as LDR, ROA, NIM, and BOPO.  The data used in this research is quarterly secondary data  for 2007- 2009.    By  using  fundamental  analysis  at  least  it  helps  the  investors  to  select investment based on 160 samples tested from 16 banks in 2007-2009. It is found 2 variables  which  affect  toward  partal  stock  rate  named  ROE  and  NIM,  meanwhile simultaneous  testing  LDR,  ROA,  ROE,  NIM,  and  BOPO  effect  s  significantly toward the stock price  for  59,4 %, while for 40,6% is effected by other variables. The relation influence of LDR and BOPO is negative, meanwhile  ROA, ROE, and NIM give positive effect toward stock price .
Keywords: Likuidity, Rentability, Solvability, Stock price.

## PENDAHULUAN
Dalam  mencapai  tujuan  pembangunan nasional,  peranan  perbankan  sebagai  fungsi intermediary yaitu menghimpun dan menyalurkan  kembali  dana  dirasakan  semakin penting.  Oleh  karena  itu,  pembenahan  disektor perbankan dan untuk mengembalikan kepercayaan  masyarakat  baik  nasional  maupun internasional dipandang sebagai suatu hal yang mendesak. Sebab, sekali kepercayaan masyarakat  hilang,  maka  dunia  perbankan Indonesia akan mengalami krisis yang berkepanjangan  (Prasodjo,  2000  dalam  Etty Nasser dan Syahril Djaddang, 2005). Penyelesaian  secara  intensif  terus  diupayakan pemerintah  melalui  program  restrukturisasi perbankan. Menurut Keputusan Menteri Keuangan  No,  740/KMK.00/1989  tanggal  28 juni  1989,  bahwa  yang  dimaksud  dengan kinerja  adalah  prestasi  yang  dicapai  oleh perusahaan  dalam  periode  tertentu  yang mencerminkan tingkat kesehatan dari perusahaan  tersebut  (Singgih,  2000).  Helfert, (1991)  mengemukakan  bahwa  dalam  menilai kinerja perusahaan yang paling berkepentingan adalah  pemilik  perusahaan  dalam  hal  ini investor,  manajer,  kreditor,  pemerintah  dan masyarakat umum.
Peneliti  sebelumnya (Sari,  2008), mengatakan  Kinerja  BOPO  dan  LDR  memiliki hubungan  sedang  terhadap  harga  saham  dan
tidak  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap harga saham secara parsial, sedangkan pengujian  secara  simultan  menunjukan  BOPO dan  LDR  memiliki  keeratan  hubungan  yang sangat  kuat  terhadap  harga  saham  namun  tidak berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  harga saham.    Ardiani  (2007)  bahwa  ada  pengaruh yang  signifikan  antara  CAR,  RORA,  dan  LDR terhadap harga saham perusahaan.
Menurut Anggraeni (2007) Perbankan di Bursa Efek  Jakarta  menunjukkan  bahwa  kinerja keuangan  perbankan  yang  dilihat  dari  rasio likuiditas,  rentabilitas  dan  solvabilitas  tidak mempunyai pengaruh yang signifikian terhadap harga  saham.  Beberapa  penelitian  terkait dengan  analisa  fundamental  terhadap  harga saham antara lain;Silalahi (1991) menunjukkan bahwa  rate  of  return  on  assets  mempengaruhi harga  saham . Sulaiman  (1995)  menjelaskan bahwa return on assets (ROA), likuiditas secara simultan berpengaruh terhadap harga saham.Sedangkan secara parsial ROA mempunyai  pengaruh  yang  signifikan  terhadap harga  saham.Ayu  (2008)  menunjukan  hasil bahwa  ROE.  Penelitian  sejenis  juga  dilakukan oleh  Natarsyah  (2000)  menunjukkan  bahwa profitabilitas  secara  signifikan  berpengaruh positif terhadap harga saham di pasar sekunder. Penelitian  lain  yang  dilakukan  oleh  Sulistiono 1994;  Sulaiman  1995;  Rofinus  1997  (Sunarto,
2002) menunjukkan bahwa profitabilitas mempunyai  pengaruh  yang  signifikan  secara parsial terhadap harga saham. Natarsyah (2002) bahwa  faktor  fundamental  seperti  return  on assets  berpengaruh  terhadap  harga  saham perusahaan.Penelitian  ini  bertujuan  untuk menganalisis  seberapa  besar  pengaruh  LDR, ROA,  ROE,  NIM,  dan  BOPO  lembaga perbankan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) terhadap harga saham.

## REVIEW PENELITIAN SEBELUMNYA
Laporan  keuangan  merupakan  sebuah informasi  yang  penting  bagi  investor  dalam mengambil keputusan investasi.Manfaat laporan  keuangan  tersebut  menjadi  optimal bagi investor apabila investor dapat menganalisis  lebih  lanjut  melalui  analisis  rasio keuangan  Penman  (1991).Horigan  (1965) dalam Tuasikal (2001) menyatakan bahwa rasio keuangan berguna untuk memprediksi kesulitan keuangan  perusahaan,  hasil  operasi,  kondisi keuangan  perusahaan  saat  ini  dan  pada  masa mendatang,  serta  sebagai  pedoman  bagi investor  mengenai  kinerja  masa  lalu  dan  masa mendatang.
Menurut  Dwi  (2007)  mengatakan secara  teorotis  dalam  dunia  pasar  modal  LDR mempunyai  hubungan  yang  negatif  terhadap harga  saham.  Liestyana  (2008)menjelaskan dalam  penelitiannya  bahwa  ROE  berpengaruh terhadap  harga  saham.  Sulaiman  (1995)
menunjukkan  bahwa  return  on  assets,  secara simultan berpengaruh terhadap harga saham.Sedangkan secara parsial ROA, mempunyai  pengaruh  yang  signifikan  terhadap harga saham. Dwi (2007) menjelaskan semakin besar ROA suatu bank, maka semakin baik pula posisi bank tersebut dari segi penggunaan aset. Lukman  (2000:120)  bahwa  indikator  yang digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  dalam dunia  perbankan  dapat  dihitung  dengan  ROA. Rasio  NIM  menggambarkan  tingkat  jumlah pendapatan  bunga  bersih  yang  diperoleh dengan  menggunakan  aktiva  produktif  yang dimiliki  oleh  bank  (Tarmizi  dan  Willyanto, 2003:37-38),  jadi  semakin  besar  nilai  NIM maka  akan  semakin  besar  pula  keuntungan yang diperoleh dari pendapatan bunga dan akan berpengaruh  pada  kenaikan  harga  saham. Lukman (2000:120) menjelaskan bahwa semakin  besar  ROA  bank,  semakin  besar  pula posisi  bank  tersebut  dan  semakin  baik  pula posisi bank tersebut dari segi penggunaan aset.
Sulaiman  (1995)  menunjukkan  bahwa secara  parsial  ROA,  tingkat  pertumbuhan, likuiditas,  tingkat  bunga  mempunyai  pengaruh yang signifikan terhadap harga saham.Liestyana  (2008)  menunjukan  hasil bahwa  ROE  dan  EPS  secara  simultan berpengaruh  signifikan  terhadap  perubahan harga  saham.Leki  (1997)  menunjukkan  hasil bahwa  variabel  fundamental  dan  teknikal secara  bersama-sama  mempengaruhi  harga
saham.  Sulistiono  (1994),  Sulaiman  (1995),
Rofinus (1997 dalam Sunarto: 2002) menunjukkan  bahwa  profitabilitas  mempunyai pengaruh  yang  signifikan  secara  parsial terhadap harga saham. Primandoko (2005),Kennedy  (2003)bahwa  ROA,  ROE, earnings  per  share,  profit  margin,  asset turnover,  vrasio  leverage,  dan  debt  to  equity ratio berpengaruh terhadap return saham.
Menurut  Ikatan  Akuntansi  Indonesia IAI 1996 dalam Febriyani dan Zulfadin (2003), kinerja  perusahaan  dapat  diukur  dengan menganalisa dan mengevaluasi laporan keuangan.  Informasi  posisi  keuangan  dan kinerja  keuangan  di  masa  lalu  seringkali digunakan  sebagai  dasar  untuk  memprediksi posisi keuangan dan kinerja di masa depan.Koetin  (1993:89)  menjelaskan  bahwa semakin  tinggi  laba  usahanya  dan  semakin banyak  keuntungan  yang  dapat  dinikmati  oleh pemegang saham dan semakin besar kemungkinan  harga  saham  akan  naik.  Husnan (2001) menjelaskan bahwa analisis fundamental  mendasarkan  pola  pikir  perilaku harga  saham  ditentukan  oleh  perubahan- perubahan  variasi  perilaku  variabel-variabel dasar  kinerja  perusahaan.Secara  ringkas  dapat dikatakan bahwa harga saham tersebut ditentukan  oleh  nilai  perusahaan.Halim  (2003) mendukung  pernyataan  diatas  bahwa  ide  dasar pendekatan  ini  adalah  bahwa  harga  saham dipengaruhi  oleh  kinerja  perusahaan.  Apabila kinerja  perusahaan  baik  maka  nilai  usaha  akan
tinggi  pula.  Halim  (2003)  ide  dasar  dari pendekatan  fundamental  ini  adalah  bahwa harga saham dipengaruhi oleh kinerja perusahaan.  Apabila  kinerja  perusahaan  baik maka nilai usaha juga akan tinggi. Dengan nilai usaha  yang  tinggi  membuat  para  investor melirik perusahaan tersebut untuk menanamkan modalnya sehingga akan terjadi kenaikan harga saham. Sebaliknya apabila terdapat berita buruk mengenai  kinerja  perusahaan  maka  akan menyebabkan  penurunan  harga  saham  pada perusahaan tersebut.

## DATA DAN METODE PENELITIAN
Sumber  data  yang  dipakai  pada penelitian ini adalah data sekunder deret waktu triwulanan untuk periode 2007-2009. Data yang digunakan  berupa  laporan  keuangan  yang terdiri  dari  laporan  neraca,  laporan  laba  rugi, laporan kualitas aktiva produktif, dan perhitungan  kewajiban  modal  minimum  yang dipublikasikan  oleh  Bank  Indonesia  periode tahun 2007 –  2009  Dengan  analisis fundamental setidaknya investor dapat terbantu dalam  memilih  investasi,  berdasarkan  160 sampel  yang  diuji  dari  16  bank.  Analisis menggunakan regeresi linier berganda, beberara  variabel  baik  dependen  maupun independen  menggunakan  skala  rasio  seperti LDR,  ROA,  ROE,  NIM,  BOPO,  dan  harga saham.  Sebelum  dilakukan  intrepetasi  model final maka dilakukan terlebih dahulu uji asumsi
klasik  sebagai  salah  satu  syarat  penggunaan model regresi.
Model  persamaan  regresi  dalam paper ini adalah sebagai berikut:
Y  =  a  +  b1 LDR +  b2 ROA +  b3 ROE + b4 NIM + b5 BOPO + e Keterangan :
Y=  Variabel  dependen  (nilai  yang diprediksikan)
A  =  Konstanta  (nilai  Y  apabila X1,
X2,.....Xn = 0)
B = Koefisien regresi (nilai
peningkatan ataupun penurunan)
E = error term
LDR = loan deposit ratio ROA = return on asset ROE = return on equity NIM = net interest margin BOPO = rasio biaya operasional

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Analisis Deskriptif Harga Saham
Gambar  1  menunjukkan  pergerakan harga  saham  diIndonesia  Stock  Exchange periode  2007-2009  sampel  yang  digunakan sebanyak  160  dari  16  perusahaan  perbankan yang terdaftar dibursa efek indonesia. Fluktuasi harga sahan pada periodetertentu akanmengikuti perubahan variabel bebas seperti  LDR,  ROA,  ROE,  NIM,  dan  BOPO. Secara teori dari penelitian terdahulu menjelaskan  naiknya  rasio  LDR  dan  BOPO membaawa  harga  saham  ketempat  yang  lebih rendah  atau  turun,  sebaliknya  jika  rasio  LDR dan  BOPO  rendah  maka  harga  saham  akan terjadi  kenaikan,  semakin  tinggi  ROA,  ROE, NIM  maka  harga  saham  akan  naik  sebaliknya jika  ROA,  ROE,  NIM  rendah  maka  harga saham akan turun.
Gambar 1 Harga Saham

## Sumber : IDX STATISTICS
Loan to Deposit Ratio (LDR)
LDR antara seluruh jumlah kredit yang diberikan  bank  kepada  pihak  ketiga  tidak termasuk kredit kepada bank lain, dengan dana yang  diterima  oleh  bank  mencangkup  giro, tabungan,  dan  deposito  berjangka.    LDR
menjelaskan  seberapa  jauh  kemampuan  bank dalam membayar kembali penarikan dana yang dilakukan  deposan.  pengaruh  LDR  dengan harga  saham  adalah  semakin  besar  rasio  LDR maka harga saham akan turun.
-60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% B an k B u m i A rth a tb k B an k IC B … B an k C en tr al As ia… B an k Dan am on … B an k E ks ek utif… B an k In ter natio nal … B an k Ma nd ir i… B an k Ma y ap ad a T b k B an k Me g a Tb k B an k Neg ar a… B an k OC B C NI S P… B an k Nu san tar a… B an k Per m ata T b k B an k R ak yat… B an k Swad esi T b k B an k Victo ria…
P er tum bu ha n Harga Saham Jun-
09 Mar- 09 Des- 08 Sep- 08 Jun- 08 Mar- 08 Des- 07 Sep- 07 Jun- 07
Wulansari, Prihantoro, Pengaruh Kinerja
Gambar 2 Loan to Deposit Ratio
Sumber : laporan keuangan yang diolah
Gambar  2  menjelaskan  rasio  LDR  yang diperoleh  dari  data  laporan  keuangan  tahun 2007-juni  2009,  data  diolah  berdasarkan rumusan  yang  diperoleh  dari  bank  indonesia. Sampel  yang  yang  digunakan  sebanyak  160 sampel  dari  16  perusahaan  perbankan,  dari tabel  diatas  menjelaskan  nilai  LDR  terbesar dimiliki  oleh  Bank  Victoria  International  Tbk pada  bulan  juni  2009  sebesar  124,11%,  nilai LDR  yang  sebesar  50,99%  pada  bulan  maret 2009  kemudian  merosot  tajam  meningkat sampai  73,25%,  artinya  pada  bulan  juni  2009 bank Victoria pada saat itu dalam keadaan tidak likuid  karena  rasio  LDR  bank  victoria international lebih dari 110%. Sedangkan, nilai LDR terrendah dimiliki oleh Bank Central Asia Tbk  sebesar  36,98%,  jika  diteliti  lebih  jelas nilai  LDR  Bank  BCA  lebih  baik  di  banding bank  yang  lain,  mulai  bulan  maret  2007-  juni
2008  bank  BCA  menempati  tingkat  nilai  LDR yang  lebih  rendah  dari  bulan  tersebut  secara berturut-turut  jadi  kemampuan  bank  BCA dalam  membayar  kewajiban  kepada  nasabah sangat baik. Sebaliknya, mulai bulan september 2007-maret  2009  Bank  Mayapada  menempati tingkat kinerja yang buruk secara berturut-turut nilai  LDR  yang  lebih  besar  dari  bank  lain  dan melebihi  nilai  minimum  LDR  dari  bank Indonesia membuat bank ini bisa dibilang tidak likuid pada bulan maret-september 2008 karena nilai LDR lebih besar dari 110%.
Rasio  LDR  yang  diperoleh  bank  bumi artha  membuktikan  pada  bulan  juni  2007- desember 2007, juni 2008-september 2008 dan juni  2009  saat  nilai  LDR  tinggi  harga  saham turun  sebaliknya  jika  nilai  LDR  rendah  harga saham  naik,  seperti  maret  2008,  desember 2008,  maret  2009  membuktikan  teori  tersebut
-80% -60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% B an k B um i… B an k IC B … B an k C en tr al… B an k Dan am on … B an k E ks ek utif… B an k… B an k Ma nd ir i… B an k Ma yap ad a… B an k Me g a T b k B an k Neg ar a… B an k OC B C … B an k Nu san tar a… B an k Per m ata T b k B an k R ak yat… B an k Swad es i Tb k B an k Victo ria… P er tum bu ha n
Rasio LDR
Jun
-09 Ma r- 09 De s- 08 Se p- 08 Jun -08 Ma r- 08
tidak  berlaku,  nilai  LDR  yang  mengalami penurunan mengikuti harga saham dan sebaliknya  nilai  LDR  naik  harga  saham  ikut naik,  hal  ini  membuktikan  harga  saham  tidak hanya terpengaruh oleh LDR tetapi bisa dengan variabel  yang  lain.  Bank  Eksekutif  Indonesia nilai  rasio  LDR  mulai  juni  2007  -  desember 2008 membuktikan berpengaruh terhadap harga saham, jika rasio LDR naik maka harga saham turun  sebaliknya  jika  LDR  turun  maka  harga saham  rendah  beda  halnya  dengan  nilai  LDR pada  bulan  maret-juni  2009  nilai  LDR  turun tetapi harga saham turun. Bank Danamon pada bulan  juni  2007,  juni-september  2008,  dan maret 2009 menunjukan rasio LDR berpengaruh  terhadap  harga  saham  sedangkan pada bulan september2007-maret 2008, desember  2008,  juni  2009  membuktikan  rasio LDR  tidak  berpengaruh  terhadap  harga  saham. Bank  Eksekutif  rasio  LDR  yang  berpengaruh terhadap  harga  saham  terjadi  pada  bulan  juni- september  2007,  september-desember  2008, dan juni 2009 sedangkan rasio LDR yang tidak berpengaruh  terhadap  harga  saham  ada  pada bulan  desember  2007-juni  2008  dan  maret 2009.  Rasio  LDR  pada  bank  Internasional Indonesia  mengalami  fluktuasi  yang  tidak terkendali  memnyebabkan  nilai  LDR  tinggi pada  bulan  september    2007-  maret  2008 peningkatan  nilai  LDR  tidak  membuat  nilai harga saham turun tapi sebaliknya harga saham terus naik, harga saham mulai turun ketika pada bulan  september  2008  nilai  LDR  naik  4,50%,
harga saham bank international indonesia mulai naik  kembali  pada  bulan  desember  2008 sebesar  19,35%  setelah  mengali  penurunan  - 33,33%  pada  bulan  september,  harga  saham naik  ketika  nilai  LDR  pada  bulan  desember 2008  turun  1,13%.  Selanjutnya  ada  beberapa nilai  rasio  LDR  bank  yang  mempengaruhi harga  saham  seperti  bank  mandiri  pada  bulan maret  2007,  maret  2008,  juni  2008  sedangkan bulan  lainnya  nilai  LDR  tidak  berpengaruh terhadap  harga  saham.  Bank  mayapada  yang berpengaruh  pada  rasio  LDR  terhadap  harga saham  terdapat  pada  bulan  juni  2007,  juni 2008,  dan  desember  2008,  rasio  LDR  yang menurun  tidak  membuat  harga  saham  pada bulan  september  2008,  desember  2008,  maret 2009  naik  sebaliknya  semakin  menurun  atau tetap. Rasio LDR Bank mega berpengaruh pada harga  saham  pada  bulan  Maret  2008, Desember,  Maret  2009.  Begitupun  rasio  LDR bank  lain  yang  berpengaruh  terhadap  harga saham hanya bulan-bulan tertentu saja. Seperti, bank  NISP  dan  bank  Nusantara  Parahyangan hanya  pada  bulan  September  2007,  juni  2008, bank  Swadesi  September  2008,  dan    bank victoria  desember  2007  dan  Maret  2009.  Dari penjelasan  yang  dipaparkan  diatas  dapat diambil  kesimpulan  ternyata  dari  sekian  bank dan  periode  yang  dijadikan  sampel  hanya beberapa  periode  saja  yang  nilai  LDRnya berpengaruh terhadap harga saham.
Return on Assets (ROA) Rasio ROA untuk mengukur kemampuan manajemen bank dalam memperoleh keuntungan (laba) secara keseluruhan  semakin  besar  ROA  suatu  bank,
semakin  besar  pula  tingkat  keuntungan  yang dicapai  bank  tersebut  dan  semakin  baik  pula posisi bank tersebut dari segi penggunaan aset. Semakin  besar  rasio  ROA  akan  berpengaruh pada naiknya harga saham.
Gambar 3 Return on Assets (ROA)
Sumber : laporan keuangan yang diolah
Gambar  3  diatas  menjelaskan  nilai rasio  ROA  terbesar  dimiliki  oleh  bank  rakyat indonesia  pada  bulan  desember  2007  sebesar 27,63%  dan  ROA  terendah  dimiliki  oleh  bank eksekutif  international  sebesar  -46,14%.  Jika dilihat  dari  laporan  laba  rugi  bank  eksekutif mulai tahun 2007-juni 2009, nilai laba sebelum pajak  bank  eksekutif  semuanya  negatif  kecuali pada  bulan  september  2007.  Hal  ini  yang menyebabkan  nilai  ROA  negatif  jadi  dapat
disimpulkan  bahwa  selama  periode  penelitian bank  eksekutif    tidak  mampu  menghasilkan profit  yang  diharapkan  oleh  investor  tapi  bila dilihat  dari  harga  saham  (variabel  dependen) nilai  harga  saham  bank  eksekutif  fluktuatif, walaupun  nilai  ROA  selalu  negatif  tapi  tidak dengan  nilai  harga  saham.  Disaat  bank eksekutif  memiliki  ROA  paling  terkecil  pada juni  2009  tapi  kenyatanya  harga  saham  bank tersebut memiliki nilai harga saham yang lebih
-80% -60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% B an k B u m i A rth a tb k B an k IC B B um ip uter a… B an k C en tr al As ia T b k B an k Dan am on … B an k E ks ek utif… B an k I ntern ation al … B an k Ma nd ir i ( Per ser o) … B an k Ma y ap ad a Tb k B an k Me g a T b k B an k Neg ar a In do nesia… B an k OC B C NI S P T b k B an k Nu san tar a… B an k Per m ata T b k B an k R ak yat In do nes ia… B an k Swad esi T b k B an k Victo ria… P er tum bu ha n Rasio ROA Jun- 09 Mar
-09 Des-
08
Sep- 08
Jun- 08 Mar -08 Des- 07 Sep- 07 Jun- 07
tinggi  dibandingkan  bulan  lainnya.  Sedangkan untuk  bank  rakyat  indonesia  nilai  harga  saham pada  bulan  desember  2007  membuktikan  pada saat  ROA  mencapai  nilai  tetinggi  harga  saham ikut naik sampai Rp 800,- dari harga saham Rp 6600,-  berubah  menjadi  Rp  7400,-.  Hal  ini membuktikan  bahwa  bank  rakyat  indonesia berhasil  mengolah  aset  yang  dimiliki  untuk mendapatkan  profit  yang  besar  pernyataan  ini didukung oleh harga saham yang ikut naik pada bulan  tersebut.  Selain  bank  rakyat  indonesia ROA  terbesar  dimiliki  oleh  bank  mandiri
sebesar  14%  pada  bulan  maret  2008  dengan harga  saham  Rp  3150,-  harga  saham  pada  saat itu  turun  ketika rasio  ROA  bank  mandiri turun pada  bulan  maret  2007,  mulai  ROA  15%  pada desember 2007 dengan harga saham Rp 3500,- turun    menjadi  14%  dengan  harga  saham  Rp 3150,-.  Pada  bulan  maret  2009  nilai  ROA tertinggi  dimiliki  oleh  adalah  bank  central  asia sebesar  11%  dengan  harga  saham  Rp  3100,- kemudian  naik  pada  bulan  juni  2009  sebesar 28%  dengan  harga  saham  Rp  3525,-.
hal  ini  membuktikan  bahwa  ada pengaruh  rasio  ROA  terhadap  harga  saham pada bank central asia dan bank mandiri.

## Return on Equity (ROE)
Rasio  ROE  ini  merupakan  indikator yang  amat  penting  bagi  para  pemegang  saham
dan calon investor untuk mengukur kemampuan  bank  dalam  memperoleh  laba bersih  yang  dikaitkan  dengan  pembayaran dividen.  Kenaikan  ROA  akan  menyebabkan kenaikan
harga saham bank.
-40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% B an k B u m i A rth a tb k B an k IC B … B an k C en tral As ia… B an k Dan am on … B an k E ks ek utif… B an k In ter natio nal … B an k Ma nd ir i… B an k Ma y ap ad a T b k B an k Me g a T b k B an k Neg ar a… B an k OC B C NI S P… B an k Nu san tar a… B an k Per m ata T b k B an k R ak yat… B an k Swad esi T b k B an k Victo ria… P er tum b u h a Rasio ROE Jun- 09 Mar-
09 Des-
08
Sep- 08 Jun- 08 Mar- 08
Des-
07 Sep- 07 Jun- 07
Gambar 4 Return on Equity (ROE)
Sumber : laporan keuangan yang diolah
Gambar  4  menjelaskan  nilai  ROE tertinggi  dimiliki  oleh  bank  rakyat  indonesia sebesar  35%  pada  bulan  desember  2008 sedangkan  yang  terendah  miliki  oleh  bank eksekutif  sebesar  -38%  pada  bulan  juni  2009. Jika dilihat dari nilai maksimum dan minimum rasio ROE periode maret 2007-juni 2009 dapat dijelaskan  bahwa  bank  yang  mempunyai  nilai profit  yang  paling  tinggi  dibandingkan  bank lain  adalah  bank  rakyat  indonesia  sedangkan bank  yang  memperoleh  nilai  laba  yang  paling rendah  dibandingkan  dengan  bank  lain  adalah bank eksekutif karena laba yang diperoleh bank eksekutif  hasilnya  negatif,  secara  teori  jika rasio  ROE  turun  maka  harga  saham  turun sebaliknya dengan bank eksekutif internasional harga  saham  tidak  turun  melainkan  naik  dari rasio  ROE  34%  dengan  harga  saham  Rp  60,- pada  bulan  maret  2009  mengalami  penurunan menjadi  -46%  dengan  harga  saham  Rp  100,-. Hal ini membuktikan bahwa harga saham bank eksekutif internasional tidak mengalami penurunan ketika rasio ROE turun artinya rasio ROE  tidak  berpengaruh  terhadap  harga  saham pada  bank  eksekutif  internsional  pada  bulan juni  2009.  Pernyataan  tersebut  didukung  oleh
bank  rakyat  indonesia  yang  memiliki  rasio terbesar  pada  periode  penelitian  sebesar  35% pada bulan desember 2008 dengan harga saham Rp  4.575,-.  Jika  dibandingkan  dengan  bulan september  2008  yang  memiliki  rasio  ROE sebesar  23%  memiliki  nilai  harga  saham  lebih tinggi Rp 5.400,- dibandingkan bulan desember 2008.  Dari  hasil  perhitungan  yang  diolah sendiri  dapt  dianalisa  bahwa  ROE  tidak berpengaruh  terhadap  harga  saham  pada beberapa  bank  dari  sampel  yang  diteliti.  Jika dilihat  dari  perkembangan  rasio  ROE  disetiap akhir triwulan mulai dari maret 2007-desember 2008  rasio  ROE  tertinggi  dimiliki  oleh  bank rakyat  indonesia  disusul  dengan  bank  central asia  pada  bulan  maret-juni  2009,  sedangkan rasio  ROE  yang  paling  rendah  pada  periode 2007-Juni  2009  dimiliki  oleh  bank  eksekutif internasional.
Net Interest Margin (NIM)
Rasio  ini  menggambarkan  tingkat jumlah pendapatan bunga bersih yang diperoleh dengan  menggunakan  aktiva  produktif  yang dimiliki  oleh  bank  (Tarmizi  dan  Willyanto, 2003:37-38).
Gambar 4. Net Interest Margin (NIM)
Sumber : laporan keuangan yang diolah
Gambar 4 menjelaskan nilai rasio NIM terbesar pada bulan periode 2007-2009 dimiliki bank  rakyat  indonesia  dengan  rasio  63%  ada pada posisi desember 2007 dengan harga saham Rp 7400,- dan nilai rasio paling rendah dimiliki oleh  bank  negara  indonesia  sebesar  2%  pada bulan  juni  2007.  Bank  rakyat  indonesia memimpin rasio NIM tertinggi setiap triwulannya  kecuali  pada  bulan  maret  2008 rasio  tertinggi  dimiliki  oleh  bank  mandiri sebesar  25%  posisi  kedua  ditempati  oleh  bank rakyat  indonesia  sebesar  20%.  Bank  negara indonesia    pada  bulan  maret-desember  2007 menempati  posisi  terendah.  Pada  bulan  maret- desember  2007  posisi  terendah  dimiliki  oleh bank  victoria  international  yaitu  sebesar  5%
dibulan  maret  kemudian  disusul  oleh  bank Nusantara  parahyangan  periode  maret  -juni 2009  rasio  paling  rendah  pada  bulan  maret 2009 sebesar 5%. Jika dibandingkan rasio NIM dengan  harga  saham  bank  rakyat  indonesia menjelaskan  pada  bulan  maret  2007  diketahui rasio  NIM  sebesar  20%  dengan  harga  saham Rp  6300,-  sedangkan  pada  bulan  juni  NIM mencapai 35% tetapi harga saham lebih rendah dari  bulan  maret  yaitu  Rp  5.100,-.  hal  ini membuktikan bahwa pada bulan juni NIM tidak berpengaruh  terhadap  harga  saham.  Beda halnya dengan bank mandiri, pada bulan maret NIM  mencapai  rasio  tertinggi  yaitu  sebesar 25%  dengan  harga  saham  Rp  3.150,-  jika dibandingkan dengan bulan juni pada saat NIM
-80% -60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% Per tu m b u h an Rasio NIM Jun- 09
Mar -09 Des -08 Sep- 08 Jun- 08
Mar -08 Des
-07 Sep- 07 Jun- 07
24% dengan harga saham Rp Rp 2.600,- artinya pada  saat  NIM  turun  harga  saham  turun  jadi kesimpulannya  rasio  NIM  pada  bank  mandiri berpengaruh terhadap harga saham.
Rasio Biaya Operasional (BOPO)
Rasio BOPO digunakan untuk mengukur  tingkat  efisiensi  dan  kemampuan bank  dalam  melakukan  kegiatan  operasinya. Semakin  tinggi  rasio  BOPO  berarti  semakin rendah  perusahaan  menekan  efisiensi  biaya operasional  yang  akan  menyebabkan  harga saham turun.
Gambar 5 Rasio Biaya Operasional (BOPO) Sumber : laporan keuangan yang diolah
Gambar  5  menjelaskan  rasio  BOPO tertinggi  ditempati  oleh  8708%  dimiliki  oleh bumi  artha  pada  bulan  juni  2007  sedangkan untuk  BOPO  terendah  dimiliki  oleh  eksekutif internasional  -1322%  pada  bulan  maret  2008. Kinerja  BOPO  periode  2007-juni  2009  pada bulan maret BOPO terendah dimiliki oleh bank
danamon  indonesia  sebesar  20%  di  ikuti dengan  bank  victoria  international  pada  bulan juni-desember  2007  dan  juni  2009,  pada  juni 2008  rasio  BOPO  terkecil  dimiliki  oleh  bank mandiri  sebesar  207%  diikuti  dengan  bank central  asia  pada  bulan  september-desember 2008  sebesar  199%  selanjutnya  bank  negara
-100% -80% -60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% P er tum bu ha n Rasio BOPO Jun- 09 Mar- 09 Des- 08 Sep- 08 Jun- 08 Mar- 08 Des- 07 Sep- 07 Jun- 07
indonesia  pada  bulan  maret  2009  rasio  BOPO sebesar  139%.  Jika  rasio  BOPO  besar  maka perusahaan  tidak  mampu  mengendalikan  biaya oprasional  terhadap  pendapatan  oprasional sehingga akan menyebabkan harga saham turun karena  laba  yang  dihasilkan  lebih  rendah. Diantara  16  bank  yang  terdaftar  dibursa  efek indonesia untuk periode 2007-2009, bank yang memiliki  rasio  BOPO  paling  rendah  adalah bank eksekutif internasional artinya diantara 16 bank  yang  lain  bank  eksekutif  internasional yang  tidak  mampu  menekan  biaya  oprasional dari pendapatan oprasional yang akan menyebabkan  profit  yang  dihasilkan  bank eksekutif internasional rendah.

## Uji Hipotesis
Setelah dilakukan serangkain uji asumsi  klasik  maka  model  terakhir  analisis regresi  linear  berganda  seperti  pada  Tabel  1. Jika  melihat  tingkat  signifikansi  pada  tabel
tersebut,  maka  dari  lima  variabel  prediktor hanya  dua  variabel  yang  signifikan  yaitu variabel  ROE  dan  NIM.Berdasarkan  Tabel  2 diatas  diperoleh  angka  R  sebesar  0,594  atau 59,4%  hal  ini  menunjukan  bahwa  tejadi hubungan  yang  sedang    antara  BOPO,  LDR, ROA, NIM, dan ROE terhadap harga saham.
Dalam  kontek  ini  prediktor  harga saham  lebih  dominan  ditentukan  oleh  kinerja profitabilitas  ROE  dan  NIM.  Hal  yang  sangat wajar  jika  ROE  sangat  penting  bagi  pemegang saham  karena  ROE  merupakan  cerminan tingkat  keuntungan  bagi  pemegang  saham. Demikian  hal  nya  NIM  juga  sangat  terkait dengan  bisnis  yang  digeluti  dunia  perbankan yang sangat tergantung pada pendapatan bunga sehingga  bagi  pemegang  saham  hal  ini  sangat relevan  karena  hal  inilah  yang  bisa  membuat keberlansungan dunia perbankan dari pendapatan bunga yang diperoleh.
Tabel 1. Koefisien Variabel dan Uji t Coefficients a
Model Unstandardized
Coefficients Standardi
zed Coefficie
nts
t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constan t) .129 .060 2.15 7 .033
LDR -.129 .082 -.112 - 1.57 0 .118 ROA .290 .347 .121 .836 .404 ROE .725 .313 .343 2.31 6 .022 NIM .376 .130 .218 2.88 5 .004 BOPO -.079 .115 -.046 -.686 .494
a. Dependent Variable: Harga Saham
Tabel 2.Koefisien Diterminasi
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .594 a .353 .332 .164783938
a. Predictors: (Constant), BOPO, LDR, ROA, NIM, ROE
b. Dependent Variable: Harga Saham

## SIMPULAN
Berdasarkan  160  sampel  yang  digunakan dari  16  bank  yang  terdaftar  di  bursa  efek Indonesia  secara  parsial  rasio  LDR,  ROA,  dan BOPO  tidak  berpengaruh  secara  signifikan terhadap  harga  saham  sedangkan  NIM  dan ROE  berpengaruh  terhdap  harga  saham perusahaan  perbankan  yang  terdaftar  di  BEI periode tahun  2007-2009.Secara  simultan  rasio LDR, ROA, ROE, NIM, dan BOPO berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  harga saham  perusahaan  perbankan  yang  terdaftar  di
Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2007-2009 sebesar  59,4%,  sedangkan  selebihnya  sebesar 40,6%  dipengaruhi oleh variabel lain.

## DAFTAR PUSTAKA
Achmad,  Tarmizi  &  Willyanto  K.  Kusumo.
(2003).  “Analisis  Rasio-Rasio  Keuangan sebagai Indikator dalam Memprediksi
Potensi Kebangkrutan Perbankan  di
Indonesia“ Media   Ekonomi  dan  Bisnis.
XV (1). Juni.  54-75.
Anggraeni,  Puspitasari.  (2007). Pengaruh Kinerja  Keuangan  Perbankan  Terhadap Harga Saham dan Prediksinya di Bursa Efek Jakarta ,  Program  Strata  Satu  Universitas Gunadarma, Depok Ardiani,  Anita.  (2007). Analisis  Pengaruh Kinerja  Keuangan  Terhadap  Perubahan Harga  Saham  Pada  Perusahaan  Perbankan di  Bursa  Efek  Jakarta ,  Program  Strata  Satu Universitas Negeri Semarang, Semarang Ayu,  Liestyana  Reyna.  (2008). Pengaruh Return  on  Equity  (ROE)  dan  Earning  Per Share  (EPS)  Terhadap  Harga  Saham  Pada Industri  Barang  Konsumsi  Periode  2002- 2006 .  Program  Strata  Satu  Universitas Widyatama, Bandung Dwi,  Purnomo  Hanry.  (2007). Pengaruh Kinerja  Keuangan  Terhadap  Harga  Saham Perusahaan  Perbankan  Yang  Terdaftar  di Bursa  Efek  Jakarta .  Program  Strata  Satu Universitas Negeri Semarang, Semarang Febriyani,  Anita  dan  Rahardian,  Zulfadin,
2003. “ Analisis  Kinerja  Bank  Devisadan Bank  non  Devisa  di  Indonesia .”Jurnal
Kajian  Akuntansi,  Ekonomi  dan  Keuangan, 7(4),  Desember 2003. Halim,  Abdul.  (2003). Analisis  Investasi . Salemba Empat. Jakarta Helfert, E.A. (1991). Analisis laporan keuangan. Edisi Ketujuh. Erlangga. Jakarta. Husnan,  Suad.  (2001). Dasar-dasar  Teori
Portofolio  dan  Analisis  Sekuritas. BPFE-
UGM.Yogyakarta.
Kennedy J.S.P. (2003). Analisis Pengaruh dari return  on  asset,  return  on  equity,  price earning ratio, profit margin, asset turnover, rasio  leverage,  dan  debtto  total  equity terhadap  return  saham  (study  terhadap saham-saham  yang  termasuk  dalam  LQ-45 di  BEJ  tahun  2001). Tesis  dipublikasikan,
Program
Pascasarjana
Universitas Indonesia. Jakarta.
Koetin,  L.A.  (1993). Analisis  Pasar  Modal .
Pustaka Sinar Harapan, Jakarta.
Liestyana,  Reyna  Ayu.    (2008). Pengaruh Return  On  Equity  (ROE)  dan  Earning  Per Share  (EPS)  Terhadap  Harga  Saham  Pada Industri  Barang  Konsumsi  Periode  2002- 2006. Program  Strata  Satu  Universitas Widyatama , Bandung Lukman,  Dendawijaya.  (2000). Manajemen Perbankan . Ghalia Indonesia, Jakarta Nasser  Etty  &  Syahril  Djaddang,  2005.
“Analisis  Kinerja  Bank  Pemerintah  dan Bank  Swasta  dengan  Rasio  CAMEL Terhadap Harga Saham” Bulletin Penelitian No.8 Tahun 2005, Jakarta
Natarsyah,  Syahib.  (2000).  “Analisis  Pengaruh Beberapa  Faktor  Fundamental  dan  Resiko Sistematik  terhadap  Harga  Saham  (Kasus Industri  Barang  dan  Konsumsiyang  Go Public  di  Pasar  Modal  Indonesia.” Jurnal Ekonomi  dan  Bisnis  Indonesia, (15)3,  Juli 2000.
Penman,  S.  H.  (1992).  “Financial  Statement Information  of  Earnings  Change.” The Accounting Review (July): 563 – 577.
Primandoko.    (2005).  Pengaruh  Profitabilitas
dan Likuiditas terhadap Return Saham Perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek
Jakarta.
Tersedia
di
at: http://www.unness.ac.id
Sari,  Dwi  Meirita.  (2008). Pengaruh  Kinerja Bank  Terhadap  Harga  Saham  Pada  Bank Yang  Go  Public  Periode  2000-2006 ,
Program Strata Satu Universitas Widyatama,
Bandung. Silalahi,  D.  (1991). Beberapa  Faktor  yang Mempengaruhi  Perubahan  Harga  Saham (Studi  pada  Pasar  Modal  Indonesia  . Tesis.
Program Pascasarjana
Universitas
Airlangga, Surabaya.
Sulaiman.  (1995). Analisis  faktor-faktor  yang berpengaruh terhadap harga saham di BEJ: Studi  kasus  pada  perusahaan  food  and beverage. Tesis . Program Pascasarjana
Universitas Airlangga. Surabaya.
Sunarto. (2002). “ Pengaruh Rasio Profitabilitas dan Leverage  Terhadap Return
Saham Perusahaan
Manufaktur Di BEJ. ”Gema Stikubank , 33
(3) 63-82.
Tuasikal  A.  (2001).  “Penggunaan  Informasi Akuntansi untuk Memprediksi Saham: Studi terhadap  perusahaan  Pemanukfakturan  dan Nonpemanukfakturan.” Simposium
Nasional Akuntansi  IV. Agustus:762:786.
Bandung