Jurnal Manajemen dan Bisnis Jayakarta, Volume 6, No. 1, Januari 2024

## PREDIKSI KEBANGKRUTAN PERUSAHAAN FOOD AND BEVERAGE MENGGUNAKAN ALTMAN Z-SCORE, SPRINGATE DAN ZMIJEWSKI
Melia Maldani 1 , Dian Anita Sari 2
Universitas YPPI Rembang 1,2

## ABSTRACT
Bankruptcy is a business or company experiencing serious financial problems so that it can no longer operate properly. Businesses or companies must conduct a bankruptcy analysis before knowing that they will go bankrupt. This research was conducted to explain and prove whether there are differences in the Altman Z-Score, Springate and Zmijewski prediction methods in predicting bankruptcy in Food and Beverage companies listed on the Indonesia Stock Exchange (BEI)  in  2018-2022.  As  well  as  prove  that  the  company  bankruptcy  prediction  model  is  the  most  effective.  The research sample was taken using a purposive sampling method to obtain 27 companies. The research results show that of  the  three  models  tested  in  food  and  beverage  companies  there  are  significant  differences.  The  highest  level  of accuracy in the research that has been conducted is the Zmijewski bankruptcy prediction model method of 79.2%, Altman ZSzore 60.8%, and Zmijewski 55.8%. So the most accurate model in predicting bankruptcy is zmijewski.
Keywords: Altman, Springate, Zmijewski, Bankruptcy

## ABSTRAK
Kebangkrutan adalah bisnis atau perusahaan yang mengalami masalah keuangan yang parah sehingga tidak dapat beroperasi dengan baik lagi.  Bisnis atau perusahaan harus melakukan analisis kebangkrutan sebelum mengetahui bahwa mereka akan bangkrut. Pada Penelitian yang dilakukan ini untuk menjelaskan dan membuktikan apakah ada perbedaan  antara  metodel  prediksi  Altman  Z-Score,  Springate  dan  Zmijewski  dalam  memprediksi  kebangkrutan perusahaan  Food  and  Beverage  yang  terdaftar  pada  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  tahun  2018-2022.  Sekaligus membuktikan  bahwa  model  prediksi  kebangkrutan  perusahaan  paling  efektif.  Pengambilan  sampel  penelitian menggunakan metode purposive sampling sehingga didapatkan 27 perusahaan. Hasil pada penelitian menunjukkan dari ketiga model yang telah di uji pada perusahaan food and beverage terdapat perbedaan signifikan. Paling tinggi Tingkat  Akurasi  pada  penelitian  yang  telah  dilakukan  ini  yaitu  pada  metode  model  prediksi  kebangkrutan  model Zmijewski  79,2%,  Altman  ZSzore  60,8%,  dan  Zmijewski  55,8%.  Sehingga  model  yang  paling  akurat  dalam memprediksi kebangkrutan yaitu  zmijewski .
Kata-kata Kunci: Altman, Springate, Zmijewski, Kebangkrutan
Korespondensi: Melia Maldani. Universitas YPPI Rembang. Jln. Raya Rembang Pamotan KM 4 Rembang, Jawa Tengah, 59219. Email: melia.maldani3@gmail.com
Jurnal Manajemen dan Bisnis Jayakarta, Volume 6, No. 1, Januari 2024

## PENDAHULUAN
Pada dasarnya tujuan utama mendirikan suatu perusahaan atau bisnis yaitu meningkatkan penjualan, meningkatkan  nilai  saham  sehingga  dapat  menghasilkan  keuntungan,  dan  meningkatkan  kesejahteraan pemegang atau pemilik saham. Seiring dengan perkembangan perubahan ekonomi dan banyak perusahaan bersaing  ketat  untuk  mencapai  tingkat  kinerja  yang  terbaik;  karena  itu,  dalam  pengelolaan  keuangan perusahaan  sangat  penting  untuk  kemajuan  setiap  bisnis  untuk  mempertahankan  bisnisnya.  Dalam mempertahankan tujuannya perusahaan akan dihadapkan dengan berbagai masalah, kesulitan, dan berbagai risiko,  sehingga  bisnis  atau  perusahaan  yang  tidak  dapat  bertahan  akan  bangkrut  (Rozi  dan  Damayanti, 2022).
Kebangkrutan  adalah  suatub  bisnis  atau  perusahaan  mengalami  masalah  keuangan  yang  parah sehingga  tidak  dapat  beroperasi  dengan  baik  lagi.    Bisnis  atau  perusahaan  harus  melakukan  analisis kebangkrutan  sebelum  mengetahui  bahwa  mereka  akan  bangkrut.  Tujuan  dari  analisis  ini  adalah  untuk mendapatkan atau menerima peringatan dini tentang kemungkinan terjadinya kebangkrutan perusahaan. Jika tanda-tanda  kebangkrutan  ditemukan  lebih  awal,  perusahaan  akan  lebih  baik  karena  manajemen  akan memiliki lebih banyak waktu untuk memperbaiki keadaan. Dengan demikian, pemegang saham dan pihak yang  memberikan  pinjaman  dapat  mempersiapkan  berbagai  cara  untuk  mengantisipasi  kemungkinan terburuk  yang  bisa  menimpa  perusahaan.  Laporan  keuangan  perusahaan  dapat  menunjukkan  tanda-tanda kebangkrutan. ( Masdiantini dan Warasinasih, 2020) .
Di  suatu  negara  khusus  nya  di  negara  Indonesia  ada  berbagai  banyak  perusahaan,  termasuk  ada perusahaan  sektor  makanan  dan  minuman  dimana  dalam  setiap  tahunnya  mengalami  pertumbuhan  yang diiringi dengan masyarakat indonesia yang akan terus bertambang dan tidak stabilnya harga bahan pokok yang mana berpengaruh dalam jumlah produksi dan mempengaruhi dalam daya beli konsumen. Perusahaan food and beverage merupakan salah satu rekomendasi untuk investor membeli saham karena makanan dan minuman merupakan kebutuhan dasar masyarakat dan akan terus dicari meskipun ada kenaikan harga dan krisis keuangan. Kondisi ini akan menciptakan persaingan yang  lebih ketat,  mengakibatkan para  manajer bisnis atau perusahaan saling berusaha bersaing dalam mencari investor untuk menginvestasikan dananya khususnya perusahaan makanan dan minuman  ( food and beverage ).  Dengan tetap memperhatikan  unsur- unsur atau faktor yang berdampak pada perolehan laba, karena itu akan menarik investor agar  berinvestasi.
Dalam Penelitian kali ini dilakukan untuk membuktikan dan menjelaskan apakah dalam metode model prediksi Altman Z-Score, Springate dan Zmijewski dalam memprediksi kebangkrutan perusahaan Food and Beverage yang terdaftar pada BEI  tahun 2018 sampai dengan tahun 2022 ada perbedaan, serta membuktikan keakuratan dari model prediksi yang diteliti oleh peneliti.
Jurnal Manajemen dan Bisnis Jayakarta, Volume 6, No. 1, Januari 2024

## TINJAUAN PUSTAKA

## Kebangkrutan (finansial distress)
Kebangkrutan  adalah  kondisi  keuangan  suatu  perusahaan  yang  sedang  buruk  atau  krisis.  Untuk meningkatkan  efisiensi  dalam  menjalankan  aktivitas  perusahaan,  maka  penting  untuk  memperhatikan keadaan  keuangan  perusahaan    agar  dapat  mencapai  peningkatan  keuntungan  dan  menghindari kebangkrutan.
Kebangkrutan menurut (Achmada et al., 2020) keadaan dimana suatu bisnis atau perusahaan tidak mampu  lagi  memenuhi  kewajibannya.  Kerugian  yang  timbul  ketika  menerima  sinyal  buruk  dapat  segera diketahui  dengan meninjau laporan keuangan ( Annual Report ) dan menganalisanya secara cermat dengan metode tertentu.

## Analisis Laporan Keuangan
(Kasmir,  2021)  Analisis Financial  Statement yaitu  laporan  yang  menggambarkan  suatu  keadaan keuangan  bisnis atau perusahaan terkini atau selama periode tertentu. Untuk keperluan internal perusahaan, laporan keuangan biasanya disusun untuk  jangka waktu  tertentu, misalnya dalam waktu  tiga bulan sekali atau  enam  bulan  sekali.  Selain  itu,  pelaporan  yang  lebih  luas,  dilakukan  setahun  sekali.  Dari  laporan keuangan kita dapat melihat keadaan bisnis atau perusahaan saat ini setelah menganalisis laporan keuangan.

## Altman Z-Score
Dalam  memprediksi  sehat  atau  tidaknya  suatu  perusahaan,  altman  merupakan  salah  satu  metode model  prediksi  kebangkrutan.  Altman  menggunakan  analisis  kebangkrutan  untuk  memprediksi kemungkinan terjadi kebangkrutan suatu perusahaan. Pada tahun 1968,diciptakan rumus Z score sehingga bisa digunakan untuk mengukur kestabilan financial suatu perusahaan oleh Edward L. Altman (Izmi et al . , 2023).
Menurut  (Mamduh  M.  Hanafi  dan  Abdul  Halim,  2018)  dapat  dirumuskan  sebagai  berikut:
Jurnal Manajemen dan Bisnis Jayakarta, Volume 6, No. 1, Januari 2024
Terdapat batas Z-score yang  menentukan apakah suatu perusahaan dalam kondisi sehat, berada di grey area , atau berada dalam finansial distress . Nilai  Z score kurang dari 1,8 berarti bisnis atau perusahaan sedang mengalami masalah keuangan dan berpotensi bangkrut, apabila Z Score lebih dari 2,99 perusahaan dalam kategori sehat, (Prasandri, 2018).

## Springate
Model analisis kebangkrutan Springate dicetuskan Gorgon L.V dan di kembangkan lagi pada tahun 1978.  Untuk  membentuk  model  yang  baik  diperlukan  metode MDA (multiple  discriminant  analysis) springate,  dibutuhkan  rasio  keuangan  yang  berbeda  untuk  kebangkrutan.  Empat  dari  19  (sembilan  belas) rasio keuangan yang populer digunakan untuk menentukan rasio ini, yang mana memungkinkan perusahaan untuk  membedakan  apakah  berada  dalam  zona  aman  atau  bangkrut  (Rachmawati  dan  Sulbahri,  2020) . Rumus model springate yang digunakan, (Mandalurang et al., 2019)
Menurut  kriteria  penilaian,  nilai  Springate  di  bawah  0,862  menunjukkan  perusahaan  berada  di ambang kebangkrutan, dan nilai Springate di atas 0,862 menunjukkan berada dalam kondisi keuangan yang baik.

## Zmijewski
Zmijewski diciptakan pada tahun 1984 dengan menggunakan teknik random sampling dan digunakan untuk mengukur likuiditas, leverage, dan kinerja suatu perusahaan. Zmijewski merupakan salah satu metode alat  ukur  yang  populer  untuk  mengukur  kesulitan  keuangan  perusahaan(Al  Ali  et  al.,  2018).  Berikut persamaan model Zmijewski, (Rachmawati dan Sulbahri, 2021).
Jurnal Manajemen dan Bisnis Jayakarta, Volume 6, No. 1, Januari 2024
Zmijewski  memiliki nilai cut  off 0 (nol).  Perusahaan dengan nilai  Zmijewski > 0 akan mengalami kebangkrutan, tetapi perusahaan dengan nilai Zmijewski < 0 tidak akan mengalami kebangkrutan.

## METODE
Pengambilan  Sampel  penelitian  ini  menggunakan  teknik purposive  sampling digunakan  pada  perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2018-2022 sebagai objek penelitian sehingga  mendapatkan  27  perusahaan  sebagai  sampel  penelitian. Laporan  keuangan  tahunan  perusahaan (Annual  Report)  atau  website  IDX  adalah  sumber  data  yang  digunakan  dalam  penelitian.  Penelitian  ini menggunakan uji normalitas dengan kriteria data normal apabila nilai Asymsig > 0,05 dan dikatakan tidak normal  apabila  nilai  Asymsig  <  0,05,  data  jika  dikatakan  normal  bisa  melanjutkan  uji  One  Way  Anova dengan memperhatikan uji Homogenitas terlebih dahulu, dan jika data dikatakan tidak normal menggunakan uji beda Kruskal-Wallis . Uji beda Anova Kruskal Wallis digunakan pada penelitian ini karena memiliki data tidak  terdistribusi normal. Kriteria apabila jika  nilai signifikan lebih dari 0,05 (Asymsig>0.05), maka Ho dapat diterima atau tidak ada perbedaan antara model yang diuji. Sebaliknya, jika nilai signifikan kurang dari 0,05 (Asymsig<0.05), maka Ha dapat diterima atau ada perbedaan antara model yang diuji.Selanjutnya dalam  penelitian  ini  juga  menggunakan  uji  tingkat  akurasi  untuk  mengetahui  seberapa  akurat  dalam memprediksi kebangkrutan.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Descriptive Statistics (Statistik Deskriptif)
statistik  deskriptif  untuk  memberikan  deskripsi  pada  data  dalam  perhitungan  nilai  minimal, maksimal, rata-rata, dan standar deviasi, (Ghozali, 2018).
Pada Tabel 1 dapat dijelaskan bahwa prediksi kebangkrutan Altman  Z-Score dengan nilai paling rendah    -0,9007,  selanjutnya  nilai    maksimum  12,1644,  dan  memiliki  nilai mean 4,383243  dan standar deviasi 3.4302680. Model Springate dengan  nilai  minimum -0,7471, selanjutnya  nilai  maksimum  3,7931 dan  memiliki  nilai  rata-rata    ( mean )  1,113950, standar  deviasi 0,8399181.  Zmijewski    dengan    nilai
Jurnal Manajemen dan Bisnis Jayakarta, Volume 6, No. 1, Januari 2024
minimum -119,1901,  nilai  maksimal  101,0764, standar deviasi 41.8299319.dan memiliki nilai rata-rata ( mean ) -25.782892.

## Uji normalitas
Penelitian  ini  menggunakan  uji    normalitas  untuk  menentukan  apakah  data  yang  diteliti  memiliki distribusi normal. Nilai residual dikatakan normal apabila nilai Asympsig. > 0,05. Sebaliknya apabila nilai AsympSig. ≤ 0.05, sehingga nilai residual tidak distribusi normal (Ghozali, 2018).
Pada tabel 2 diatas total nilai (N) pada setiap model berjumlah 135 atau sama dengan 27 perusahaan merupakan  data  awal  sampel  penelitian,  mengungkapkan  bahwa  data  berdistribusi  tidal  normal    pada prediksi kebangkrutan Altman Z-Score, Springate dilihat dari nilai Asymsig  < 0,05 pada nilai Zmijewski nilai Asymsig > 0,05 yang berarti data terseut berdistribusi normal. Sehingga dapat dikatakan uji normalitas dikatakan tidak normal, maka dengan adanya masalah tersebut perlu dilakukan outlier dengan metode z- score.
Jurnal Manajemen dan Bisnis Jayakarta, Volume 6, No. 1, Januari 2024
Pada tabel 3 diatas merupakan uji normalitas setelah di outlier. Dilihat dari hasil tersebut menunjukkan bahwa nilai Asymsig pada uji normalitas dikatakan data berdistribusi tidak normal, oleh karena itu, untuk uji beda dilakukan dengan menggunakan Uji Kruskal Wallis .

## Uji One Way Anova Kruskal Wallis
Kruskal-Wallis digunakan ketika data tidak berdistribusi normal dengan ketentuan pengujian terdapat perbedaaan yang signifikan apabila nilai Asymsig < 0.05.
Hasil  uji Kruskal-Wallis pada  tabel  4.  menunjukkan  H0  ditolak  dan  Ha  diterima  karena  Asympsig 0,000 < 0,05. Dengan demikian, kesimpulan yang dapat diambil adalah bahwa ketiga metode model prediksi kebangkrutan sangat berbeda dalam memprediksi potensi kebangkrutan.Hipotesis juga terbukti valid.

## Uji Tingkat Akurasi
Uji  tingkat  model  akurasi  dilakukan  untuk  menguji  tingkat  akurasi  pada  prediksi  kondisi financial distress perusahaan yang telah ditentukan, (Lutfiyyah dan Bhilawa, 2021). Untuk menentukan prediksi model kebangkrutan mana yang memiliki tingkat akurasi tertinggi, yaitu dengan menunjukkan metode prediksi yang mempunyai  tingkat  akurasi  paling  tinggi  dan  menentukan  persentase  jenis  kesalahan  ( Type  Error )  paling rendah.
Hasil  perhitungan  pada  Tabel  5  menunjukkan  akurasi  metode Altman  Z-score sebesar  60,8%, Springate 55,8%, dan Zmijewski 79,2%. Oleh karena itu, Zmijewski yang paling akurat untuk memprediksi kebangkrutan selama periode 2018-2022 perusahaan food and beverage .
Jurnal Manajemen dan Bisnis Jayakarta, Volume 6, No. 1, Januari 2024

## KESIMPULAN
Dari  penelitian  yang  sudah  dilakukan  ini  diambil  kesimpulan  bahwa  ketiga  model  prediksi kebangkrutan yang telah diuji terdapat perbedaan yang signifikan. Tingkat akurasi pada Zmijewski 79,2%, Altman Z-Score 60,8%, dan Springate 55,8%. Jadi prediksi yang paling akurat adalah model Zmijewski.

## DAFTAR PUSTAKA
Achmada,  F.  D.,  Susyanti,  J.  &  Wahono,  B.  (2020).  Analisis  Kebangkrutan  Dengan  Menggunak  Metode Altman Z-Score, Springate, Dan Internal Growth Rate Pada Pelaku Ekonomi Kreatif Subsektor Fashion PT. Matahari Department Store Tbk Periode 2014-2018, Jurnal Ilmiah Riset Manajemen , 9. Alali,  M.  S.,  Bash,  A.  Y.,  Alforaih,  E.  O.,  Alsabah,  A.  M.,  &    Alsalem,  A.  S.  (2018).  The  Adaptation  Of Zmijewski  Model  In  Appraising  The  Financial  Distress  Of  Mobile  Telecommunications  Companies Listed At Boursa Kuwait. Management, 5(4), 129-136.
Ghozali, I. (2018). Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program IBM SPSS 25 , Semarang, Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Izmi, D. E. F., Natsir, U. D. & Tawe, A. (2023). Analisis Prediksi Kebangkrutan Dengan Metode Altman Z- Score  Pada  Perusahaan  Makanan  Dan  Minuman  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia, Sibatik Journal: Jurnal Ilmiah Bidang Sosial, Ekonomi, Budaya, Teknologi, dan Pendidikan , 2, 981-92. Kasmir (2021). Analisis Laporan Keuangan , Depok, Pt Rajagrafindo Persada.
Lutfiyyah,  I.  &  Bhilawa,  L.  (2021).  Analisis  Akurasi  Model  Altman  Modifikasi  (Z”-Score),  Zmijewski,
Ohlson,  Springate  dan  Grover  Untuk  Memprediksi  Financial  Distress  Klub  Sepak  Bola, Jurnal Akuntansi , 46-60.
Mamduh  M.  Hanafi,  M.  B.  A.  &  Abdul  Halim,  M.  B.  A.,  Akt.  (2018). Analisis  Laporan  Keuangan , Yogyakarta, UPP STIM YKPN.
Mandalurang, J., Van Rate, P. & Untu, V. N. (2019). Analisis kebangkrutan dengan menggunakan metode altman dan springate pada industri perdagangan ritel yang terdaftar di BEI periode 2014-2018, Jurnal EMBA: Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis dan Akuntansi , 7.
Masdiantini,  P.  R.  &  Warasniasih,  N.  M.  S.  (2020).  Laporan  Keuangan  dan  Prediksi  Kebangkrutan Perusahaan, JIA (Jurnal Ilmiah Akuntansi), 5, 196-220.
Prasandri,  E.  F.  (2018).  Analisis  Financial  Distress  Dengan  Menggunakan  Metode  Z-Score  (Altman),
Springate, Dan Zmijewski Untuk Memprediksi Kebangkrutan Perusahaan Rokok Yang Terdaftar Di Bei Pada Tahun 2013-2016, Jurnal Penelitian Ekonomi dan Akuntansi (JPENSI) , 3, 713–24. Rachmawati,  Y.  &  Sulbahri,  R.  A.  (2020).  Analisis  Komparatif  Model  Springate  dan  Zmijewski  dalam Memprediksi Kebangkrutan Pada Perusahaan Food and Beverage Yang Terdaftar di BEI Periode 2018,
Jurnal Keuangan dan Bisnis , 18, 147-58.
Rozi, F. F. & Damayanti, D. (2022). Analisis Kebangkrutan Melalui Perbandingan antara Model Altman Z- Score dan Springate pada Perusahaan Industri Makanan dan Minuman Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia, Bisman (Bisnis dan Manajemen): The Journal of Business and Management , 5, 46-58.