## PENGARUH STRUKTUR MODAL, PERTUMBUHAN PERUSAHAAN, UKURAN PERUSAHAAN DAN PROFITABILITAS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN PROPERTI DAN REAL ESTATE YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
Rizkya 1 , Yancik Syafitri 2
1, Alumni jurusan Akuntansi, Universitas Tridinanti, Sumatera Selatan
2, Dosen jurusan Akuntansi, Universitas Tridinanti, Sumatera Selatan
1) Email : yanciksyafitri@gmail.com

## INFORMASI ARTIKEL
Submitted:
06/01/2021
Revised: 25/05/2021 Accepted:
27/06/2021
Online-Published:
30/06/2021

## ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh variabel independen yaitu struktur  modal,  pertumbuhan  perusahaan,  ukuran  perusahaan  dan profitabilitas terhadap  nilai perusahaan sebagai  variabel  dependen.  populasi penelitian  meliputi perusahaan sektor  properti  dan  real  estate  yang  terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2016  -  2019.  Teknik  pengambilan  sampel yang  digunakan  adalah  purposive  sampling.  Pengujian  Hipotesis  ini menggunakan  analisis  regresi  berganda  dengan  tingkat  signifikan  5% (0.05).   hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  profitabilitas  berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan  sementara  struktur  modal  pertumbuhan perusahaan  dan  ukuran  perusahaan  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan.
Kata  kunci   :   struktur  modal,  pertumbuhan  perusahaan,  ukuran  perusahaan profitabilitas dan nilai perusahaan.

## ABSTRACK
This  study  aims  to  determine  the  effect  of  the  independent  variables,  namely capital structure, firm growth, firm size and profitability on firm value as the dependent variable. The research population includes property and real estate sector companies listed on the Indonesia Stock Exchange for the period 2016 - 2019.  The  sampling  technique  used  is  purposive  sampling.  Testing  this hypothesis  using  multiple  regression  analysis  with  a  significant  level  of  5% (0.05). The results of this study indicate that profitability has an effect on firm value while the capital structure of firm growth and firm size has no effect on firm value.
keywords : capital structure, company growth, company size profitability and company value.

## A. PENDAHULUAN
Tujuan  jangka  panjang  perusahaan yaitu  memaksimumkan  nilai  perusahaan, Menurut  Wiyono  dan  Kusuma  (2017:81) Nilai perusahaan merupakan persepsi investor  terhadap  perusahaan  yang  sering dikaitkan dengan harga saham. Nilai perusahaan  yang  tinggi  menjadi  keinginan para  pemilik  perusahaan,  sebab  dengan  nilai yang tinggi menunjukan kemakmuran pemegang saham juga tinggi.
Nilai  perusahaan  ini  dipengaruhi  oleh banyak faktor salah satunya adalah pertumbuhan  perusahaan.  Informasi  tentang adanya  pertumbuhan  perusahaan  direspon positif oleh investor, sehingga akan meningkatkan harga saham. perusahaan yang tumbuh  dengan  cepat  memperoleh  hasil
positif  dalam artian pemantapan posisi di  era persaingan, menikmati penjualan yang meningkat secara signifikan dan diiringi oleh adanya  peningkatan  pangsa  pasar.  Semakin tinggi  nilai  perusahaan  maka  kemakmuran pemegang saham akan semakin meningkat.
Nilai perusahaan yang tinggi menunjukan  kinerja  perusahaan  yang  baik. Salah  satunya  pandangan  nilai  perusahaan bagi  pihak  kreditur,  bagi  pihak  kreditur  nilai perusahaan berkaitan dengan likiuditas perusahaan,  yaitu  perusahaan  dinilai  mampu atau tidaknya mengembalikan pinjaman yang diberikan  oleh  pihak  kreditur.  Apabila  nilai perusahaan  yang  tersirat  tidak  baik  maka investor  akan  menilai  perusahaan  dengan nilai  rendah.  Nilai  perusahaan  yang  telah go public dapat  dilihat  dari  harga  saham  yang
dikeluarkan oleh perusahaan tersebut (Susanti, 2016 : 178).
Terdapat  beberapa  faktor  yang  dapat dihubungkan  dengan  nilai  perusahaan  antara lain : struktur modal, pertumbuhan perusahaan, ukuran perusahaan dan profitabilitas.  Struktur  modal  diperlukan untuk  meningkatkan  nilai  perusahaan  karena penetapan  struktur  modal  dalam  kebijakan pendanaan perusahaan menentukan pertumbuhan  perusahaan.  Pemilik  struktur modal  yang  baik  pada  perusahaan  adalah penting  (Utama,  2017  :  400).  Perbandingan modal  pinjaman  dengan  modal  sendiri haruslah  tepat  karena  perbandingan  tersebut akan  berakibat  langsung  terhadap  posisi keuangan  perusahaan.  Nilai  perusahaan mengutamakan modal sendiri akan mengurangi  biaya  ketergantungan  terhadap pihak  luar  dan  mengurangi  risiko  keuangan. Namun  disamping  itu  perusahaan  akan berusaha  melakukan  pengembangan  usaha atau  ekspansi  sehingga  membutuhkan  modal yang  besar,  sehinga  selain  menggunakan modal sendiri, perusahaan juga membutuhkan modal pinjaman.
Struktur  modal  dapat  dihitung  dengan menggunakan  rasio  DER  ( debt  to  equity ratio ) yang meruapakan rasio untuk membandingkan  total  utang  dengan  ekuitas. Rasio  ini  yang  mengukur  persentase  dari dana yang diberikan oleh para kreditur. Total utang meliputi kewajiban lancar dan kewajiban jangka panjang.
DER
mencerminkan kemampuan perusahaan untuk membayar  atau  memenuhi  kewajibannya dengan  modal  sendiri  yang  menjelaskan tingkat  hutang  yang  dimiliki  perusahaan  dari ekuitas  yang  dimiliki  perusahaan.  Semakin tinggi  rasio  DER  maka  diasumsikan  bahwa nilai perusahaan akan meningkat sampai pada titik  optimalnya  sesuai  dengan trade-off theory (Pratama dan Wiksuana, 2016 : 138). Pertumbuhan  perusahaan  merupakan salah  satu  faktor  yang  dapat  mempengaruhi nilai perusahaan. Pertumbuhan adalah kemampuan perusahaan
untuk mempertahankan  posisi  usahanya  di  dalam perkembangan ekonomi dan industri didalam perekonomian  dimana  perusahaan  beroperasi (Susanti,  2016  :  27).  Perusahaan  yang bertumbuh  akan  membutuhkan  dana  lebih besar  dibandingkan  perusahaan mapan. Pertumbuhan  aset  akan  diikuti  peningkatan
hasil operasional. Hal ini dapat meningkatkan kepercayaan  investor,  artinya  semakin  besar pertumbuhan perusahaan maka nilai perusahaan akan meningkat. Peluang pertumbuhan  yang  baik  atau  perusahaan mempunyai  prospek  yang  bagus  dimasa mendatang  akan  dapat  meningkatkan  nilai perusahaan. perusahaan yang Memiliki pertumbuhan  tinggi  akan  diminati  sahamnya oleh para investor. dengan demikian pertumbuhan  dapat  mempengaruhi  nilai perusahaan.
Ukuran  perusahaan  dianggap  salah satu  faktor  yang  dapat  mempengaruhi  nilai perusahaan  semakin  besar  ukuran  atau  skala perusahaan  maka  akan  semakin  mudah  pula perusahaan  memperoleh  sumber  pendanaan baik yang bersifat internal walaupun eksternal.
Ukuran  perusahaan  yang  besar menunjukkan perusahaan mengalami perkembangan  sehingga  Para  investor  akan merespon  positif  nilai  perusahaan  akan meningkat  pangsa  pasar  relatif  menunjukkan daya asing perusahaan lebih tinggi dibanding pesaing  utamanya.  investor  akan  merespons positif  sehingga  nilai  perusahaan  akan meningkat.  Perusahaan  dengan  ukuran  yang lebih  besar  diperkirakan  akan  memiliki kemampuan  untuk  menghasilkan  earning yang  lebih  besar,  sehingga  akan  mampu membayar dividen yang lebih tinggi dibandingkan  perusahaan  kecil  (Rahmasari dan Titik, 2017 : 1386).
Faktor terakhir yang dapat mempengaruhi nilai perusahaan adalah profitabilitas. Menurut Sartono dalam (Fatmawati,  2017  :  19)  Profitabilitas  adalah kemampuan  perusahaan  dalam  memperoleh laba  dalam  hubungannya  dengan  penjualan, total aktiva maupun modal sendiri. Profitabilitas  merupakan  tingkat  keuntungan bersih  yang  mampu  diraih  oleh  perusahaan pada saat menjalankan operasinya.
Profitabilitas  dalam  penelitian  ini  diukur dengan return  on  equity (ROE).   R eturn  on equity (ROE) merupakan rasio yang menunjukkan  kemampuan  perusahaan  dalam menghasilkan laba bersih untuk pengembalian ekuitas pemegang saham. ROE Merupakan  rasio  keuangan  yang  digunakan untuk  mengukur  profitabilitas  dari  ekuitas.
semakin  besar  hasil  ROE   maka  kinerja perusahaan  semakin  baik  (Susanti,  2016  : 83).  Rasio  yang  meningkat  menunjukkan bahwa  kinerja  manajemen  meningkat  dalam mengelola  sumber  dana  dan  pembiayaan operasional secara efektif untuk menghasilkan  laba  bersih    (profitabilitas meningkat).  Jadi  dapat  dikatakan  bahwa selain  memperhatikan  efektivitas  manajemen dalam  mengelola  investasi  yang  dimiliki perusahaan,  investor  juga  memperhatikan kinerja  manajemen  yang  mampu  mengelola sumber dana pembiayaan secara efektif untuk menciptakan laba bersih.
Objek yang digunakan dalam penelitian  ini  adalah  perusahaan  sektor properti  dan real  estate yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  periode  2016-2019. peneliti   menggunakan  perusahaan  tersebut karena  memiliki  karakteristik  produk  yang banyak  dibutuhkan  oleh  banyak  orang. Sektor  properti  dan real  estate merupakan salah  satu  sektor  terpenting  di  suatu  negara. Investasi  di  bidang  properti  dan  real  estate pada  umumnya  bersifat  jangka  panjang  dan akan bertumbuh sejalan
dengan perekonomian ekonomi serta diyakini merupakan salah satu investasi yang menjanjikan.  Perkembangan  sektor  properti dan real estate tentu saja akan menarik minat investor  dikarenakan  kenaikan  harga  tanah dan  bangunan  yang  cenderung  naik supply tanah  bersifat  tetap  sedangkan demand akan selalu  bertambah  besar  seiring  dengan pertambahan jumlah penduduk serta bertambahnya  kebutuhan  manusia  akan tempat tinggal, perkantoran pusat perbelanjaan  dan  lain-lain.  Berdasarkan uraian  di  atas  maka  penulis  tertarik  untuk melakukan  penelitian  yang  berjudul “
Pengaruh  Struktur  Modal,  Pertumbuhan Perusahaan,  Ukuran  Perusahaan,  dan Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan pada Perusahaan Properti dan Real Estate Yang Ter daftar di Bursa Efek Indonesia”.
Permasalahan  yang  akan  dibahas pada penelitian ini adalah :
1.Apakah  struktur  modal,  pertumbuhan perusahaan, ukuran perusahaan dan profitabilitas  secara  simultan  berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan properti  dan real  estate yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia?
2.  Apakah  struktur  modal,  pertumbuhan perusahaan, ukuran perusahaan dan profitabilitas  secara  parsial  berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan properti  dan real  estate yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia?

## B. METODE PENELITIAN Rancangan Penelitian
Menurut  Sugiyono (2015:53-55), rancangan  penelitian  tingkat  ekspansinya (tingkat kejelasan) dapat digolongkan sebagai berikut :
1. Rancangan penelitian deskriptif
2. Rancangan penelitian komparatif
3. Rancangan penelitian assosiatif
Adapun  rancangan  penelitian  yang digunakan  oleh  penulis  adalah  dengan menggunakan rancangan penelitian assosiatif.  Rancangan  penelitian  assosiatif merupakan  penelitian  yang  bertujuan  untuk mengetahui  pengaruh  ataupun  hubungan antara dua variabel atau lebih.
Operasional Variabel Tabel 1. Variabel dan Definisi Operasional Variabel Definisi Indikator Skala Ukur Struktur Modal (Xı) Debt  to  Equity  Ratio (DER) adalah variabel yang mendefinisikan seberapa banyak proporsi  dari  modal perusahaan yang sumber  pendanaanya berasal dari pinjaman atau  kredit  (Pratama dan  Wiksuana,  2016 DER = Total Modal Total Utang Rasio
: 1338). Pertumbuh an Perusahaan (X2) Growth adalah perubahan (penurunan atau peningkatan) total aset  yang  dimiliki oleh perusahaan (Susanti, 2016 : 27). Growth = (Total Asset (t) – Total Asset (t-1)) 100 Total Asset (t-1) Rasio Ukuran Perusahaan (X3) Ukuran  Perusahaan adalah besar kecilnya perusahaan dilihat dari  besarnya  nilai equity , nilai penjualan,  atau  nilai aset  (Silviana  dan Arifin, 2017 : 1195). Ukuran Perusahaan = Ln (Total Asset) Rasio Profitabilita s (X4) Return  On  Equity (ROE) adalah kemampuaan perusahaan dalam menghasilkan keuntungan  dengan modal sendiri (Susanti, 2016 : 83). ROE = Laba Bersih Setelah Pajak Total Modal Rasio Nilai Perusahaan (Y) Nilai Perusahaan adalah indikasi berapa banyak pemegang saham membayar untuk aset bersih perusahaan (Laurens, 2018 : 29). PBV = Harga pasar per lembar saham biasa Nilai buku per lembar saham biasa Rasio Sumber : Data yang diolah oleh peneliti tahun 2020 Populasi, Sampel dan Sampling Populasi Dalam  penelitian  ini  yang  menjadi populasi adalah Laporan Keuangan
perusahaan  propeti    dan real  estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2016 sampai dengan 2019 yang berjumlah 44 perusahaan.

## Sampel
Sampel  pada  penelitian  ini  adalah laporan  keuangan  perusahaan  properti    dan real  estate yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  tahun  2016-2019  yang  terdiri  dari 15 perusahaan properti dan real estate. sesuai dengan kriteria teknik penarikan sampel.
Sampling
Metode  sampling  yang  dipilih  dalam penelitan  ini  adalah  metode purposive sampling ,  yaitu  metode  pengambilan  sampel berdasarkan kriteria tertentu. Adapun  kriteria dalam  memperoleh  sampel  dalam  penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Perusahaan  propeti  dan  real estate berturut-turut tercatat dalam periode  pengamatan tahun 2016-2019;
2. Perusahaan  propeti  dan  real estate  yang  telah  menerbitkan dan mempublikasi laporan keuangan yang telah diaudit pada website (www.idx.co.id);
3. Perusahaan  propeti  dan  real estate  yang  menghasilkan  laba dan mempublikasi laporan keuangan  periode  thun  2016- 2019.

## Instrumen Penelitian
Instrumen Penelitian adalah alat yang digunakan oleh peneliti dalam mengumpulkan  data  agar  pekerjaan  lebih mudah  dan  hasilnya  lebih  baik.  Alat  yang digunakan oleh peneliti sebagai alat pengumpulan  data  adalah  dengan  cara  studi dokumenter  dari  Laporan  keuangan  tahunan pada perusahaan propeti  dan real  estate  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode 2016-2019.

## Teknik Analisis
Teknik  analisis  data  yang  digunakan dalam penelitian ini adalah metode kuantitatif dan kualitatif, yaitu dengan menggunakan uji normalitas, uji multikolinieritas, uji autokorelasi,  uji  Heteroskedastisitas,  uji regresi linier berganda dan uji hipotesis.

## Uji Normalitas
Menurut  Ghozali  (2016:154),  uji normalitas  data  untuk  menguji  model  regresi atau  variabel  dalam  penelitian  ini  apakah memiliki  distibusi  normal  atau  tidak.  Model regresi  yang  baik  adalah  memiliki  distribusi data  normal  atau  mendekati  normal.  Uji normalitas  data  tersebut  dapat  dilakukan melalui  3  cara  yaitu  menggunakan  uji Kolmogorov-Smimow  (Uji  K_S),  grafik histogram  dan  kurva  penyebaran  P-Plot. Residual  berdistribusi  normal  jika  memiliki nilai signifikasi > 0,05 (Ghozali, 2011).

## Uji Asumsi Klasik Uji Multikolinieritas
Menurut  (Ghozali,  2016  :  103)  uji multikolinearitas
digunakan untuk
mengetahui  apakah  dalam  model  regresi ditemukan  ada  atau  tidaknya  korelasi  antar variabel  bebas,  model  yang  baik  seharusnya tidak  terjadi  kolerasi  yang  tinggi  diantara variabel bebas. Uji multikolinearitas ini dapat dilihat  dari  nilai Tolerance dan Variance Inflation Faktor (VIF).
Dasar  pengambilan  keputusan  ada atau tidaknya gejala multikolinearitas sebagai berikut:
a. Jika  nilai  tolarance  >  0,10  dan nilai  VIF  <  10,  maka  dapat disimpulkan  bahwa  tidak  ada multikolineritas  antara  variabel bebas dalam model regresi.
b. Jika  nilai  tolarance  <  0,10  dan nilai  VIF  >  10,  maka  dapat
disimpulkan bahwa ada
multikolineritas  antara  variabel bebas dalam model regresi.

## Uji Autokorelasi
Uji  autokorelasi  bertujuan  menguji apakah  dalam  model  regresi  linier  ada korelasi  antara  kesalahan  penganggu  pada periode  t  dengan  kesalahan  pengganggu pada  periodr  t-1  (sebelumnya).  Jika  terjadi korelasi,  maka  dinamakan  ada problem autokorelasi.  Autokorelasi  muncul  karena observasi  yang  berurutan  sepanjang  waktu berkaitan satu sama lainnya, (Ghozali, 2016 : 107). Dalam analisis statistik, uji autokorelasi dapat  dilakukan  dengan  beberapa  metode antara  lain  seperti Durbin  Watson dan uji runs  test .  Namun  demikian,  uji Durbin Watson mempunyai ketentuan yaitu :
a. Angka Durbin – Watson dibawah -2 berati ada autokorelasi positif.
b. Angka Durbin – Watson diantara -2  sampai  dengan  2  berarti  tidak ada autokorelasi.
c. Angka Durbin – Watson diata  2 berarti ada autokorelasi negatif. Jika  terdapat  masalah  dalam  uji Durbin – Watson ,  maka  alternatif  yang  baik untuk  menguji  gejala  autokorelasi  dengan menggunakan uji runs test . Adapun dasar pengambilan keputusan pada uji runs test ini yaitu :
a. Jika  nilai  Asymp,  Sig.  (2-tailed) lebih  besar  dari  0,05  maka disimpulkan  tidak  terjadi  gejala autokorelasi.
b. Jika  nilai  Asymp,  Sig.  (2-tailed) lebih  kecil  dari  0,05  maka disimpulkan  terjadi  gejala  auto korelasi.
Uji Heteroskedastisitas Uji heteroskedastisitas bertujuan untuk  menguji  apakah  dalam  modelregresi terjadi ketidaksamaan variance dan reasidual satu  pengamatan  ke  pengamatan  yang  lain. Jika variance dan residual satu  pengamatan ke  pengamatan  heteroskedastisitas.  Model regresi  yang  baik  adalah  yang  tidak  terjadi heteroskedastisitas  (Ghozali,  2016  :  134). Untuk mendeteksi ada tidaknya heteroskedastisitas  dalam  penelitian ini digunakan  uji Glejser .  Uji  Glesjer  dilakukan dengan  cara  meregresikan  antara  variabel independen dengan nilai absolut residunya.
Jurnal Ratri (Riset Akuntansi Tridinanti), Vol. 2, No. 2, hal. 36 – 46, Januari 2021 p-ISSN 2715 - 0208
Dasar  pengambulan  keputusan  pada uji Glejser yaitu :
a. Jika  nilai  signifikan  lebih  besar dari  0,05  maka  kesimpulannya adalah tidak terjadi heteroskedastisitas. b. Jika  nilai  signifikan  lebih  kecil dari  0.05  maka  kesimpulannya adalah terjadi heteroskedastisitas.

## Analisis Regresi Linier Berganda
Analisis ini digunakan untuk mengetahui  arah  hubungan  antara  variabel independen dengan variabel dependen apakah  masing-masing  variabel  independen berhubungan  positif  atau  negatif  dan  untuk mempediksi  nilai  variabel  dependen  apabila nilai variabel independen mengalami kenaikan atau penurunan.
Rumus  dar  regresi  linier  berganda  adalah sebagai berikut:
Y = ɑ + ᵦ 1X1 + ᵦ 2X2  + ᵦ 3X3  + ᵦ 4X4 + e
Keterangan : Y = Nilai perusahaan ɑ = konstansa ᵦ 1- ᵦ 3 = koefisien Regreasi X1 = Struktur Modal X2 = Pertumbuhan Perusahaan X3 = Ukuran Perusahaan X4 = Profitabilitas E
= error

## C. HASIL DAN PEMBAHASAN Uji Hipotesis Secara Simultan (Uji F)
Berikut  adalah  nilai  uji  hipotesis  secara simultan (uji F) dalam penelitian ini:

## Tabel 2. Hasil Uji Hipotesis Simultan
ANOVA a Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1 Regression 13180858.169 4 3295214.542 6.823 .000 b Residual 26562112.464 55 482947.499 Total 39742970.633 59 a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan
b. Predictors: (Constant), Pertumbuhan Perusahaan, Ukuran Perusahaan, Struktur Modal, Profitabilitas
dapat  disimpulkan  bahwa  terdapat pengaruh  yang  signifikan  secara  simultan dari  Struktur  Modal,  Profitabilitas,  Ukuran Perusahaan,  dan  Pertumbuhan  Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan.
Uji Hipotesis Secara Parsial (Uji t)
Uji t (parsial) menunjukkan seberapa jauh  pengaruh  satu  variabel  independen secara individual  dalam  menerangkan  variasi variabel  dependen.  Berikut  adalah  nilai  uji  t dalam penelitian ini:
Tabel 3. Hasil Uji Hipotesis Parsial
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 2296.294 780.153 2.943 .005 Struktur Modal -.183 .196 -.113 -.933 .355 Profitabilitas 43.600 21.653 .247 2.014 .049 Ukuran Perusahaan -66.736 27.783 -.283 -2.402 .020 Pertumbuhan Perusahaan 20.432 7.933 .300 2.575 .013 a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan
Pengaruh  Struktur  Modal  Terhadap  Nilai Perusahaan
dapat  dilihat  nilai  signifikansi  uji  t variabel  Struktur  Modal  sebesar  0,355, karena  nilai  signifikansi  >  0,05  (5%),  maka
keputusan yang diambil adalah menerima Ho dan  menolak Ha sehingga  dapat disimpulkan bahwa  Struktur  Modal  tidak  berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan penelitian Isabella dan Satia (2017). Perusahaan dengan stuktur modal yang besar
memiliki  tanggung  jawab  yang  besar  untuk sesegera  mungkin  mengembalikan  modal yang  diberikan  kepada debtholders .  Hal  ini dikarenakan  struktur  modal  yang  diperoleh dari  pinjaman  akan  disertai  pembayaran bunga  utang  kepada debtholders .  Beban bunga  utang  tersebut  akan  memberikan dampak terhadap penurunan profit
perusahaan  sehingga  dapat  menurunkan persepsi investor terhadap perusahaan. Penurunan persepsi investor terhadap perusahaan akan memberikan dampak terhadap  nilai  perusahaan.  Akan  tetapi, perusahaan  juga  meyakini  bahwa  besar struktur modal yang diperoleh dari debtholders akan  memberikan  keuntungan dimasa  akan  datang.  Pinjaman  yang  dapat dikelola  dengan  baik  oleh  perusahaan  akan memberikan  keuntungan  kepada  perusahaan dalam  jangka  panjang  melebihi  beban  bunga pinjamannya. Hal tersebut dapat memberikan dampak terhadap peningkatan nilai perusahaan  dalam  jangka  panjang.  Akibat cara  pandang  investor  dalam  menyikapi struktur  modal  yang  dimiliki  perusahaan berbeda-beda berakibat terhadap tidak mampunyai struktur modal dalam
memprediksi nilai perusahaan.
Pengaruh  Profitabilitas  Terhadap  Nilai Perusahaan Hasil yang diperoleh
dari perbandingan  t hitung dengan    t tabel adalah  t hitung >  t tabel (2,014  >  2,004),  sehingga  Ho  ditolak dan  Ha  diterima  yang  menunjukkan  bahwa Profitabilitas  berpengaruh  positif  signifikan terhadap Nilai Perusahaan.
Berdasarkan  table  3  juga  dapat  dilihat  nilai signifikansi  uji  t  variabel  Profitabilitas sebesar  0,049,  karena  nilai  signifikansi  < 0,05  (5%),  maka  keputusan  yang  diambil adalah  menerima  Ha  dan  menolak  Ho sehingga dapat disimpulkan bahwa Profitabilitas  berpengaruh  positif  signifikan terhadap  Nilai  Perusahaan.  Hal  tersebut berarti  bahwa  apabila  profitabilitas  semakin meningkat  maka  nilai  perusahaan  tersebut juga akan meningkat.
Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan penelitian  Novrita  (2013)  yang  menyatakan bahwa semakin baik pertumbuhan profitabilitas  perusahaan  berarti  prospek perusahaan  di  masa  depan  dinilai  semakin baik,  artinya  nilai  perusahaan  juga  akan
dinilai  semakin  baik  di  mata  investor. Apabila kemampuan perusahaan untuk menghasilkan  laba  meningkat,  maka  harga saham juga akan meningkat. Dengan demikian semakin tinggi rasio ini  maka akan semakin  baik  posisi  perusahaan  yang  berarti semakin besar kemampuan perusahaan untuk menutupi investasi yang digunakan.
Profitabilitas berperan penting  dalam semua aspek bisnis karena dapat menunjukkan  efisiensi  dari  perusahaan  dan mencerminkan  kinerja  perusahaan,  selain  itu profitabilitas juga menunjukkan bahwa perusahaan  akan  membagikan  hasil  yang semakin besar kepada investor. Perusahaan yang mampu mengahsilkan laba semakin tinggi menunjukkan bahwa kinerja perusahaan yang semakin  baik,  sehingga  dapat  menghasilkan tanggapan  baik  dari  para  investor  yang berdampak  pada  meningkatnya  harga  saham suatu  perusahaan  Purnama  dan  Abundanti (2014:1427).  Apabila  profitabilitas  suatu perusahaan tinggi, maka menunjukkan perusahaan  bekerja  secara  efisien  dan  efektif dalam mengelola kekayaan perusahaan dalam memperoleh  laba  setiap  periodenya  Horne dan  Wachowicz,  (2005:222).  Investor  yang menanamkan  saham  pada  suatu  perusahaan tentunya mempunyai tujuan untuk mendapatkan return ,  dimana  semakin  tinggi kemampuan  perusahaan  menghasilkan  laba maka  semakin  besar  pula return yang diharapkan  investor  sehingga  mengakibatkan nilai perusahaan akan meningkat.
Menurut  Chen  dan  Shun  (2011:121) dalam  penelitian  yang  telah  dilakukan sebelumnya memiliki hasil bahwa profitabilitas mempunyai pengaruh signifikan dan  positif  terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil yang  serupa  juga  diperoleh  Lestari  dan Mursalim (2016:8), Wardani dan Sri (2011:30), serta Sucuahi dan Jay (2016:150). Pengaruh  Ukuran  Perusahaan  Terhadap

## Nilai  Perusahaan
Hasil yang diperoleh dari perbandingan t hitung dengan t tabel adalah t hitung < t tabel (-2,402  >  2,004),  sehingga  Ho  ditolak dan  Ha  diterima  yang  menunjukkan  bahwa Ukuran  Perusahaan  berpengaruh  signifikan terhadap Nilai Perusahaan.
Berdasarkan  tabel  3  juga  dapat dilihat nilai signifikansi uji t variabel  Ukuran
Jurnal Ratri (Riset Akuntansi Tridinanti), Vol. 2, No. 2, hal. 36 – 46, Januari 2021 p-ISSN 2715 - 0208
Perusahaan  sebesar  0,020,  karena  nilai signifikansi  >  0,05  (5%),  maka  keputusan yang  diambil  adalah  menerima  Ha  dan menolak  Ho  sehingga  dapat  disimpulkan bahwa  Ukuran  Perusahaan  berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan.
Ukuran  perusahaan  yang  semakin tinggi  akan  berkaitan  erat  dengan  keputusan pendanaan  yang  akan  diterapkan  oleh perusahaan  guna mengoptimalkan nilai perusahaan.  Riyanto  (2011:299)  berpendapat bahwa perusahaan yang besar dengan sebaran saham  perusahaan  yang  besar  pula  akan memiliki  dampak  yang  kecil  terhadap hilangnya  kontrol  dari  pihak  dominan terhadap  perusahaan,  jadi  perusahaan  yang berukuran besar cenderung lebih berani untuk mengeluarkan  saham  baru  guna  memenuhi kebutuhan perusahaan ketimbang perusahaan kecil.  Umumnya  perusahaan  yang  berukuran besar cenderung lebih mudah untuk mendapat  kepercayaan  dari  pihak  kreditur untuk mendapatkan sumber pendanaan sehingga dapat meningkatkan nilai perusahaan
Pramana dan Mustanda
(2016:561).  Berdasarkan  hasil  dari  beberapa penelitian  terdahulu  yang  dilakukan  oleh Martini  et al. (2014:40), Moeljadi  (2014:10), Angga  dan  Wiksuana  (2016:1338),  Hidayah (2014:5),  serta  Rasyid  dkk.  (2015:618) mengungkapkan  bahwa  ukuran  perusahaan berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  nilai perusahaan, namun Rai dan Merta (2016:1572)  mengungkapkan  bahwa  ukuran perusahaan  berpengaruh  negatif  signifikan terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Nilai  Perusahaan Hasil yang diperoleh
dari perbandingan t hitung dengan t tabel adalah t hitung < t tabel (2,575 > 2,004), sehingga Ho ditolak dan Ha  diterima  yang  menunjukkan  bahwa Pertumbuhan Perusahaan berpengaruh positif signifikan terhadap Nilai Perusahaan.
Berdasarkan  tabel  3  juga  dapat  dilihat  nilai signifikansi  uji  t  variabel  Pertumbuhan Perusahaan  sebesar  0,013,  karena  nilai signifikansi  <  0,05  (5%),  maka  keputusan yang  diambil  adalah  menerima  Ha  dan menolak  Ho  sehingga  dapat  disimpulkan bahwa Pertumbuhan Perusahaan berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan.
Perusahaan go public dapat dikategorikan perusahaan besar atau perusahaan  yang  memiliki  pertumbuhan semakin baik, sehingga pertumbuhan perusahaan dapat mempengaruhi nilai perusahaan.  Investor  akan  lebih  tertarik dengan  perusahaan  besar  dibandingkan perusahaan yang berukuran kecil. Pertumbuhan perusahaan dapat mencerminkan bahwa suatu perusahaan akan berkembang atau tidak. Pertumbuhan perusahaan adalah suatu rasio yang memperlihatkan kemampuan perusahaan untuk  menjaga  posisi  ekonominya  ditengah pertumbuhan perekonomian dan sektor usahanya. Kusumajaya (2011) berpendapat bahwa pertumbuhan ( growth ) adalah peningkatan  ataupun  penurunan  dari  total aset  yang  dimiliki  perusahaan.    Aset  suatu perusahaan merupakan aktiva yang digunakan untuk kegiatan operasional perusahaan,  hal  tersebut  diharapkan  dapat meningkatkan  hasil  operasional  perusahaan sehingga  semakin  menambah  kepercayaan pihak  luar.  Pertumbuhan  perusahaan  dapat memberikan  sinyal  positif  yang  diharapkan oleh  pihak  dalam  maupun  luar  perusahaan. Menurut Syardiana dkk. (2015:40) pertumbuhan  perusahaan  akan  menghasilkan tingkat  pengembalian  yang  semakin  tinggi karena  pertumbuhan  memiliki  aspek  yang menguntungkan bagi pihak investor. Hermuningsih  (2013;116)  mengungkapkan pertumbuhan perusahaan mepunyai pengaruh yang signifikan positif terhadap nilai perusahaan  yang  berarti  semakin  cepat pertumbuhan suatu perusahaan akan mengakibatkan nilai perusahaan yang
semakin  tinggi  pula.  Hestinoviana  dkk.
(2013:5) dan Wardjono (2010:90) menyatakan  hal  yang      berbeda  yaitu pertumbuhan  perusahaan  terhadap  nilai perusahaan  berpengaruh  signifikan  namun negatif. Hasil yang berbeda juga didapat oleh Hartono  dkk.  (2013:11)  yaitu  cepat  tidaknya pertumbuhan  suatu  perusahaan  tidak  akan berpengaruh pada nilai perusahaan.

## D. SIMPULAN DAN SARAN
1. Simpulan
1. Variabel struktur modal ( β = -0,183), profitabilitas  ( β =  43,600),    ukuran perusahaan  ( β =  -66,736),  dan pertumbuhan perusahaan ( β =
20,432)  secara  simultan  berpengaruh signifikan  (Sig  =  0,004)  terhadap variabel  nilai  perusahaan  sebesar 28,3%  sedangkan  71,7%  sisanya dipengaruhi  oleh  variabel  lain  diluar variabel  yang  digunakan  dalam penelitian ini.
2. Struktur  modal  tidak  berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan.  Informasi mengenai  struktur  modal  perusahaan tidak bisa digunakan untuk memprediksi nilai perusahaan. Semakin  tinggi  struktur  modal  tidak terlalu berpengaruh dalam peningkatan nilai perusahaan. 3. Profitabilitas  berpengaruh  terhadap nilai  perusahaan  Informasi  mengenai profitabilitas perusahaan bisa digunakan  untuk  memprediksi  nilai perusahaan. Semakin tinggi profitabilitas  maka  semakin  tinggi pula nilai perusahaan. 4. Ukuran perusahaan berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan.  Informasi mengenai  ukuran  perusahaan  bisa digunakan  untuk  memprediksi  nilai perusahaan.  Semakin  tinggi  ukuran perusahaan tidak memberikan pengaruh  dalam  peningkatan  nilai perusahaan
5. Pertumbuhan perusahaan berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Informasi mengenai pertumbuhan perusahaan bisa digunakan  untuk  memprediksi  nilai perusahaan. Semakin tinggi pertumbuhan perusahaan berpengaruh dalam peningkatan nilai perusahaan 2. Saran Berdasarkan keterbatasan yang
melekat  pada  penelitian  ini,  maka  saran  dari penelitian ini adalah:
1. Bagi perusahaan
hendaknya
meningkatkan nilai perusahaan sehingga  dapat  menarik  investor untuk  berinvestasi  pada  perusahaan mereka,  dan  perusahaan  hendaknya juga
mampu meningkatkan
profitabilitas perusahaannya sehingga  kinerja  keuangan  menjadi baik dimata investor.
2. Bagi  investor,  dalam  memberikan penilaian  terhadap  suatu  perusahaan sebaiknya juga memperhatikan faktor lain  yang  mempengaruhi  nilai  suatu perusahaan, seperti leverage, keunikan  perusahaan,  nilai  aktiva, penghematan  pajak,  fluktuasi  nilai tukar dan keadaan pasar modal.
3. Bagi penelitian selanjutnya :
a. Menambah kategori perusahaan  yang  dijadikan sampel  penelitian,  misalnya seluruh perusahaan yang terdaftar di BEI.
b. Menambah variabel lain yang diduga dapat mempengaruhi nilai perusahaan, seperti : keunikan  perusahaan,  nilai aktiva, leverage , penghematan pajak, fluktuasi nilai tukar dan keadaan pasar modal.

## E. DAFTAR RUJUKAN
Arifin,  Nita  Fitriani  dan  Silviana  Agustami,
2016. Pengaruh Likuiditas, Solvabilitas, Profitabilitas, Rasio Pasar, dan Ukuran Perusahaan
Terhadap  Harga  Saham  (Studi  Pada Perusahaan Subsektor Perkebunan Yang  Terdaftar  di  BEI  tahun  2010- 2014),  Jurnal  Riset  Akuntasi  dan Keuangan, Vol. 4, No. 3:1189-1210.
Bringham,  Eugene  F,    and  J.  F.  H.  (2011).
Dasar-Dasar  Manajemen  Keuangan. Terjemahan Ali Akbar Yulianto .
Jakarta: Salemba Empat. Cecilia, A.T. 2018. Pengaruh Struktur Modal Terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan Ukuran dan Umur Perusahaan sebagai  Variabel  Moderator  (Studi Kasus  Tahun  2014-  2016)  pada Perusahaan Sub-Sektor Makanan dan Minuman  yang  Terdaftar  di  BEI. Diponegoro  Journal  of  Social  and Politic . pp: 1-16.
Chen,  Li-Ju  dan  Shun-Yu  Chen.  2011.  The Influence  of  Profitability  on  Firm Value  With  Capital  Structure  as  The
Jurnal Ratri (Riset Akuntansi Tridinanti), Vol. 2, No. 2, hal. 36 – 46, Januari 2021 p-ISSN 2715 - 0208
Mediator and Firm Size and Industry as Moderators. Investment Management    and    Financial Innovations .  8(3): pp: 121-129.
Erika,  V.  (2016).  Pengaruh  Kepemilikam Manjerial Terhadap Nilai Perusahaan. Fahmi,  Irham.  (2016) Manajemen  Sumber
Daya  Manusia  Teori  dan  Aplikasi . Bandung: Alfabeta Fatmawati Solichah. (2017). Pengaruh Kebijakan Hutang dan Dividen Terhadap  Nilai  Perusahaan  Property dan  Real  Estate.  Akademika;  Vol.  15. No.2 Agustus 2017
Ghozali,  Imam.  (2016).  Aplikasi  Analisis Multivariate  Dengan  Program  SPSS. Badan Penerbit Universitas Diponogo : Semarang.Gustian Dani. 2017. Pengaruh  Pertumbuhan  Perusahaan, Keputusan  Investasi,  Dan  Keputusan
Pendanaan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi Vol 5, No 1 (2017). Hartono,  U.,  Bambang,  S.,  Djumahir,  dan Gugus, I. 2013. Firm Characteristics,
Corporate  Governance  and  Firm Value. International  Journal  of
Business  and  Behavioral  Sciences . 3(8): pp: 9-18. Hermuningsih,
S. (2013). Pengaruh
Profitabilitas  , Growth  Opportunity , Sruktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Publik  di Indonesia. Hery.  (2016). Financial  Ratio  For  Business Analisis  Keuangan  Untuk  Menilai Kondisi Finansial Dan Kinerja Perusahaan. PT. Gramedia : Jakarta. Hestinoviana,  V.,  Suhadak,  dan  Handayani. 2013.  The  Influence  of  Profitability, Solvability,  Asset  Growth,  and  Sales Growth Toward Firm Value (Empirical Study on Mining Companies Which Listed on Indonesia  Stock  Exchange). Jurnal
Administrasi Bisnis . 4(1): pp: 1-11.
Horne, J.C.V, John M. Wachowicz, JR. 2005.
Prinsip-Prinsip Manajemen Keuangan (Buku  2).  Terjemahan oleh    Dewi    Fitriasari    &    Deny Arnos  Kwary  2010.  Jakata:  Salemba Empat.
Hidayah,  N.  2014.  The  Effect  of  Company Characteristic Toward Firm Value In
The  Property    And  Real  Estate
Company In Indonesia Stock
Exchange. International  Journal  of Business,  Economics  and  Law .  5(1): pp: 1-8.
Ignatius  Leonardus  Lubis,  B.  M.  sinaga  dan H.  S.  (2017).  Pengaruh  profitabilitas, sruktur  modal,  dan  likuiditas  terhadap nilai perusahaan, 3(3), 458 – 465.
Isabella  dan  Satia,  AAG.  (2017).  Pengaruh Pertumbuhan  Perusahaan,  Struktur Modal,  Dan  Profitabilitas  Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Riset Akuntansi  dan  Bisnis  Airlangga .
2(1): 135-148. Jogiyanto,  H.  (2013). Teori  Portofolio  dan Analisis Investasi. Edisi Ke-8. Yogyakarta: BPFE. Kasmir.  (2015)  Analisis  Laporan  Keuangan. PT.  Raja  Grafindo  Persada  :  Kota Depok Kusumajaya, D.K.O. 2011. Pengaruh Struktur  Modal  dan  Pertumbuhan Perusahaan  Terhadap  Profitabilitas dan Nilai Perusahaan Pada
Perusahaan  Manufaktur  di  Bursa Efek  Indonesia. Tesis .  Program Pascasarjana: Universitas Udayana. Languju,  O.,  Mangantar,  M.,  &  H.D.Tasik, H. (2016). Pengaruh Return on Equity , Ukuran  Perusahaan, Price  Earning Ratio Dan  Struktur  Modal  Terhadap Nilai  Perusahaan Property  and  Real Estate Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia. Jurnal  Berkala  Ilmiah Efisiensi , 16(02), 387 – 398 Laurens,  Sebastianus.  (2018).  “Influence Analysis  of  DPS  ,  EPS,  and  PBV Toward  Stock  Price  and  Return.”
Accounting Review 9(1): 21 – 29. Lebelaha,  D.  L.  A.,  &  Saerang,  I.  S.  (2016). Pengaruh Price  Earnings  Ratio , Debt To  Equity  Ratio Dan Dividend  Payout Ratio Terhadap  Nilai  Perusahaan Bumn  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia Periode 2011-2014 Dividend Payout  Ratio  To  the  Company  Value Listed in Indonesia , 16(02), 376 – 386.
Lestari,  A.S.  dan  Mursalim,  A.  2016.
Profitability  and  Company  Value: Empirical    Study    of    Manufacture Companies    in    Indonesia    Period 2009-2014. Information Management and Business Review . 8(3): pp: 6-10.
Martini    Putu,    Ni    N.    G.,    Moeljadi,
Djumahir,  and  Atim  Djazuli.  2014.
Factor  Affecting  Firms        Value  of Indonesia Public Manufacturing Firms. International  Journal  of
Business and Management Invention . 3(2): pp: 35-44.
Moeljadi.    2014.    Factors  Affecting  Firm Value:  Theoretical  Study  on  Public Manufacturing  Firms  in  Indonesia. South East Asia Journal Contemporary  Business,  Economical and Law . 5(2): pp: 6-15.
Novrita,  R.  2013.  Pengaruh  Profitabilitas
Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan Kebijakan Deviden Sebagai  Variabel Intervening    (Studi  Empiris  pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar  di  BEI). Skripsi .  UNP:
Padang. Prakoso,  R.  E.  (2016).  Pengaruh  Dividend
Yield,  DPR,  EPS,  ROE  dan  size Terhadap  Harga  Saham  (Kasus  Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia Tahun 2012-2014). Universitas Muhammadiyah. Surakarta Pramana,  I.G.N,  Agung  Dwi,  dan  I  Ketut Mustanda. 2016. Pengaruh Profitabilitas  dan  Size    Terhadap Nilai Perusahaan Dengan CSR Sebagai  Variabel  Pemoderasi. E- Jurnal  Manajemen  Unud .  5(1):  h: 561-594.
Purnama,    Sari    Pt    Indah    dan    Nyoman Abundanti.
2014. Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan Dan Leverage Terhadap Profitabilitas Dan Nilai Perusahaan. Journal Management  of  Finance .  h:  1427- 1441.
Pratama,  I.,  &  Wirawati,  N.  G.  P.  (2016). “Pengaruh  Struktur  Modal  Dan
Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kepemilikan
Manajerial  Sebagai  Pemoderasi”,  E - Jurnal Akuntansi, 15(3), 1796-1825.
Putri,  E.  K.  (2017).  Pengaruh  profitabilitas, struktur  modal,  ukuran  perusahaan, likuiditas, investment opportunity
terhadap nilai perusahaan artikel ilmiah.
Rahmasari,  Mia  Nur  dan  Titik  Mildawati.
(2017). Pengaruh Profitabilitas,
Leverage  dan  Ukuran  Perusahaan Terhadap  Dividend  Per  Share .  Jurnal Ilmu  dan  Riset  Akuntansi,  Volume  6 Nomor 4.
Rai,    N    K    Prastuti    dan    I    G    Merta Sudiartha.    2016.    Pengaruh    Struktur
Modal,  Kebijakan    Dividen,    dan Ukuran    Perusahaan    Terhadap    Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur. E-Jurnal    Manajemen Unud .  5(3):  h:  1572-1598.