## PENGARUH INTELLECTUAL CAPITAL DAN STRUKTUR KEPEMILIKAN TERHADAP KINERJA KEUANGAN
(Studi Empiris pada Perusahaan Pertambangan yang Terdaftar di BEI Selama Tahun 2015-2018)
Dyah Kesuma Ningrum 1 , Hasanah Setyowati 2 , Pandit Fatih A . 3 123 STIE Widya Wiwaha Yogyakarta hasanah@stieww.ac.id 2

## Abstrak
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh intellectual  capital dan  struktur kepemilikan  terhadap  kinerja  perusahaan.  Sampel  penelitian  ini  adalah  perusahaan pertambangan yang terdaftar di BEI Periode 2015-2018 dengan metode pengambilan sampel  menggunakan purposive  sampling sebanyak  18  perusahaan.  Uji  hipotesis dilakukan  dengan  menggunakan  analisis  regresi  linear  berganda.  Hasil  penelitian menunjukkan  bahwa human  capital,  structure  capital,  employee  capital ,  kepemilikan manajerial  dan  kepemilikan  institusional  berpengaruh  secara  bersama-sama terhadap ROA.  Besarnya  kontribusi human  capital,  structure  capital,  employee  capital , kepemilikan  manajerial  dan  kepemilikan  institusional  berpengaruh  secara  bersama- sama  terhadap  ROA  sebesar  43,9%.  Secara  parsial, human  capital berpengaruh negative  terhadap Return  On  Asset (ROA), structure  capital berpengaruh  positif  dan signifikan  terhadap Return  On  Asset (ROA), capital  employee tidak  berpengaruh terhadap Return  On  Asset (ROA),  kepemilikan  manajerial  berpengaruh  negative terhadap Return  On  Asset (ROA),  kepemilikan  institusional berpengaruh  positif  dan signifikan terhadap Return On Asset (ROA).
Kata kunci : human capital, structure capital, employee capital , kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional, ROA.

## Abstract
This study aims to examine the effect of intellectual capital and ownership structure on company  performance.  The  sample  of  this  study  is  mining  companies  listed  on  the Indonesia Stock Exchange Period 2015-2018 with a sampling method using purposive sampling of 18 companies. Hypothesis testing is done by using multiple linear regression analysis.  The  results  showed  that  human  capital,  structure  capital,  employee  capital, managerial  ownership  and  institutional  ownership  together  influenced  ROA.  The contribution of human capital, structure capital, employee capital, managerial ownership and institutional ownership together affected ROA of 43.9%. Partially, human capital has a  negative  effect  on  Return  On  Assets  (ROA),  structure  capital  has  a  positive  and significant effect on Return On Assets (ROA), employee capital has no effect on Return On  Assets  (ROA),  managerial  ownership  has  a  negative  effect  on  Return  On  Assets (ROA), institutional ownership has a positive and significant effect on Return on Assets (ROA).
Keywords : human capital, structure capital, employee capital, managerial ownership structure, institutional ownership structure, Return on Assets (ROA).

## PENDAHULUAN
Perkembangan  bisnis  sejalan  dengan  perkembangan  teknologi  informasi. Perkembangan  ini  membuat  pelaku  bisnis  harus  menyadari  bahwa  kemampuan bersaing tidak hanya ada pada kepemilikan sumber daya yang dimilikinya, namun juga kepada  inovasi,  informasi  dan  pengetahuan  sumber  daya  manusia  yang  dimiliki perusahaan.  Untuk  memenuhi  tuntutan  zaman  dan  agar  perusahaan  dapat  bertahan dalam  persaingan  bisnis  maka  perusahaan  mengubah  bisnisnya  yang  pada  awalnya didasarkan pada tenaga kerja menjadi bisnis yang berdasarkan ilmu pengetahuan yang memiliki karakteristik utama ilmu pengetahuan.
Jika  di  dalam  perusahaan  yang  berbasis  tenaga  kerja  lebih  mementingkan  aset yang berwujud, maka lain halnya dengan perusahaan yang berbasis pengetahuan yang lebih  condong  ke  arah  aktiva  tidak  berwujud  ( intangible  asset ).  Salah  satu  ciri  dari perusahaan yang berbasis pengetahuan adalah ditandai dengan penyebaran informasi dan  data  secara  luas  dan  lebih  cepat.  Konsekuensi  dari  perubahan  ini  adalah perusahaan harus  mampu  menciptakan  dan  mengelola  pengetahuan  untuk  mencapai tujuan  yang  ingin  dicapai  dalam  bentuk  manajemen  pengetahuan  ( knowledge management ). Disamping itu perusahaan juga harus mampu untuk mengelola berbagai strategi agar dapat memanfaatkan potensi maksimal dari pengetahuan yang dimilikinya. Dengan  adanya  manajemen  berbasis  pengetahuan  maka  akan  meningkatkan kesadaran  perusahaan  untuk  mempertahankan  reputasi  dan  kredibilitas  perusahaan pendapat  dari  Ting  dan  Lean  (2009)  (dalam  Rahardian,  2016).  Salah  satu  komponen dari aset tidak berwujud adalah intellectual capital (IC).
Intellectual  capital sering  dihubungkan  dengan  sumber  daya  manusia,  karena hanya manusia yang mempunyai olah pikir. Dengan adanya sumber daya manusia yang memiliki intelektualitas tinggi, maka diharapkan dapat menghasilkan suatu sistem yang mampu  mengoptimalkan  kinerja  seseorang.  Sehingga  apabila  perusahaan  memiliki sumber  daya  manusia  dengan  intelektualitas  tinggi,  semakin  kecil  tingkat  kesalahan dalam  pembuatan  dan  penyampaian  laporan  keuangan.  Sebagian  besar  peneliti mengemukakan  bahwa Intellectual  Capital memiliki  tingkat  kecendrungan  yang  tinggi dalam mempengaruhi kinerja keuangan (Ratnasari, Titisari dan Suhendro, 2015).
Seiring dengan meningkatnya peran dari pengetahuan sebagai aset yang vital bagi perusahaan, identifikasi dan pengelolaannya dalam bentuk intangible asset dirasa makin penting. Namun pada kenyataannya penguasaan perusahaan atas pengetahuan (dalam hal ini berkaitan dengan IC tidak diiringi dengan laporan yang jelas dan memadai atas penguasaan ilmu pengetahuan tersebut. Kinerja Intellectual Capital suatu perusahaan dapat  diukur  dengan  metode Value  Added  Intellectual  Capital  Coefficient (VAIC). Berdasarkan metode VAIC, terdapat tiga komponen pembentuknya, yaitu Value Added Human  Capital (VAHU/ Human  Capital )  dan Structural  Capital  Value  Added (STVA/ Structure Capital ), Value Added Capital Employed (VACA/ Capital Employee ).
Menurut  Sartono  (2010),  struktur  kepemilikan  mampu  mempengaruhi  jalannya perusahaan  yang  akhirnya  berpengaruh  pada  kinerja  perusahaan  dalam  mencapai tujuan perusahaan yaitu maksimalisasi nilai perusahaan.
Beberapa  penelitian  menunjukkan  bahwa intellectual  capital dan  struktur kepemilikan  berpengaruh  terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan,  meskipun  hasil penelitiannya berbeda satu dengan yang lain. Beberapa penelitian yang menjadi acuan bagi  penelitian  ini  antara  lain  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Wijayanti  (2018).  Hasil penelitian  menunjukkan  bahwa intellectual  capital yang  terdiri  dari human  capital, structural capital, dan relational capital berpengaruh positif terhadap produktivitas yang diproksikan dengan Return On Assets (ROA) pada perusahaan sektor pertambangan. Beberapa  penelitian  terdahulu  yang  menunjukkan  adanya  ketidak  konsistenan  hasil menimbulkan research gap yang ditabulasikan sebagai berikut
Tabel 1.1 Research Gap No Variable Peneliti Hasil Penelitian 1. Human capital Wijayanti (2018) Terdapat pengaruh positif dan signifikan human  capital terhadap  profitabilitas yang  diproksikan  dengan Return  On Asset (ROA). Laurensia dan Hatane (2015) Human  capital berpengaruh  terhadap ROA. Kuspinta dan Husaini (2018) Human capital tidak berpengaruh terhadap ROA. Puniyasa dan Triaryati (2016) Human  capital berpengaruh  terhadap ROA. Ratnasari, Titisari dan Suhendro (2017) Human capital tidak berpengaruh terhadap kinerja perusahaan . 2 Struktur capital Wijayanti (2018) Terdapat pengaruh positif dan signifikan structural  capital terhadap  profitabilitas yang  diproksikan  dengan Return  On Asset (ROA). Kuspinta dan Husaini (2018) Structur  capital berpengaruh  terhadap ROA. Puniyasa dan Triaryati (2016) Structur  capital tidak  berpengaruh terhadap ROA. Ratnasari, Titisari dan Suhendro (2017) Structur capital tidak berpengaruh terhadap kinerja perusahaan . 3 Capital employee Laurensia dan Hatane (2015) Capital  employee berpengaruh  positif terhadap ROA. Kuspinta dan Husaini (2018) Capital  employee berpengaruh  positif terhadap ROA Puniyasa dan Triaryati (2016) Capital  employee tidak  berpengaruh terhadap ROA. Ratnasari, Titisari dan Suhendro (2017) Capital employee tidak berpengaruh terhadap kinerja perusahaan .
4 Kepemilikan manajerial Widyaningsih dan Utomo (2015) Kepemilikan manajerial tidak berpengaruh terhadap kinerja perusahaan. Chandradewi dan Sedana (2016) Kepemilikan  manajerial  berpengaruh terhadap kinerja perusahaan. Puniyasa dan Triaryati (2016) Kepemilikan manajerial tidak berpengaruh terhadap ROA. Ratnasari, Titisari dan Suhendro (2017) Kepemilikan  manajerial  berpengaruh terhadap kinerja perusahaan. 5 Kepemilikan institusional Haryono, Fitriany dan Fatima (2017) Kepemilikan  institusional  berpengaruh positif terhadap kinerja perusahaan. Widyaningsih dan Utomo (2015) Kepemilikan institusional tidak berpengaruh terhadap kinerja perusahaan. Dewi  dan  Sedana (2016) Kepemilikan  institusional  berpengaruh terhadap kinerja perusahaan. Puniyasa dan Triaryati (2016) Kepemilikan  institusional  berpengaruh terhadap ROA. Ratnasari, Titisari dan Suhendro (2017) Kepemilikan institusional, tidak berpengaruh terhadap kinerja perusahaan . 6 Human capital, structure  capital, capital  employee, kepemilikan manajerial dan kepemilikan intitusional Ratnasari, Titisari dan Suhendro (2017) Kepemilikan  manajerial  berpengaruh terhadap  kinerja  keuangan  sedangkan human capital, structure capital, capital employee,  dan kepemilikan  intitusional tidak  berpengaruh  terhadap  kinerja keuangan. Ismiyati dan Hamidya (2017) Struktur kepemilikan tidak berpengaruh terhadap  VAIC  dan  VAIC  berpengaruh positif terhadap kinerja keuangan. Pradwita (2018) VACA  berpengaruh  positif  terhadap kinerja  perusahaan  sedangkan human capital,  structure  capital, kepemilikan manajerial  dan  kepemilikan  intitusional berpengaruh negative dan tidak signifikan terhadap kinerja perusahaan.
Beberapa  penelitian  menunjukkan  bahwa intellectual  capital dan  struktur kepemilikan  berpengaruh  terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan,  meskipun  hasil penelitiannya berbeda satu dengan yang lain. Penelitian Wijayanti (2018) dan penelitian Laurensia  dan  Hatane  (2015)  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap Return  On Asset (ROA).  Sedangkan  penelitian  Kuspinta  dan  Husaini  (2018)  menunjukkan  hasil yang  berlawanan.  Pada  penelitian  Andriana  (2014)  menunjukkan  bahwa  meskipun capital  employee dan structure  capital mempunyai  arah  koefisien  positif  namun  tidak berpengaruh signifikan terhadap Return On Asset (ROA).
Selain adanya ketidak konsistenan hasil yang menimbulkan research gap , peneliti ingin  menguji  kembali  pada  sektor  yang  lain.  Penelitian  ini  akan  menggunakan perusahaan  sektor  pertambangan,  karena  pada  perusahaan  pertambangan  banyak
memanfaatkan  teknologi  dan human  capital dalam  pengelolaannya.  Disamping  itu karena  nilai  saham  perusahaan  pertambangan  mempunyai  daya  jual  tinggi,  banyak investor yang ingin mempunyai saham kepemilikan pada perusahaan pertambangan.
Berdasarkan latar belakang di atas, maka rumusan masalah dalam penelitian ini adalah hasil penelitian mengenai pengaruh intellectual capital dan struktur kepemilikan terhadap kinerja perusahaan belum konsisten, sehingga perlu dilakukan penelitian lebih lanjut. Berdasarkan rumusan masalah diatas, maka pertanyaan dalam penelitian ini yaitu : Apakah human capital, structure capital, capital employee, kepemilikan manajerial, dan kepemilikan  institusional  secara parsial berpengaruh  terhadap  kinerja  keuangan perusahaan pertambangan yang terdaftar di BEI selama 2015 – 2018. Apakah human capital,  structure  capital,  capital  employee, kepemilikan  manajerial,  dan  kepemilikan institusional  secara  bersama-sama  mempengaruhi  terhadap  kinerja  keuangan  pada perusahaan pertambangan yang terdaftar di BEI selama 2015-2018.?

## KAJIAN PUSTAKA

## Pengembangan Hipotesis Penelitian
1.  Pengaruh Human Capital (HC) terhadap Return on Asset (ROA).
Nilai  tambah  yang  dikontribusikan  oleh  pekerja  berupa  pengembangan kompetensi  yang  dimiliki  oleh  perusahaan,  pemindahan  pengetahuan  dari  pekerja  ke perusahaan  serta  perubahan  budaya  manajemen  menurut  Mayo  2000  (dalam Rachmawati et al. 2004).
Beberapa  penelitian  terdahulu  menunjukkan  bahwa human  capital sebagai komponen  dari intelektual  capital berpengaruh  terhadap  kinerja  keuangan  yang diproksikan sebagai Return On Asset (ROA). Penelitian Wijayanti (2018), Laurensia dan Hatane  (2015)  serta  penelitian  Puniyasa  dan  Triaryati  (2016)  menunjukkan  bahwa human  capital berpengaruh  positif  terhadap  ROA.  Berdasarkan  penelitian-penelitian terdahulu maka diajukan hipotesis sebagai berikut :
H 1 :  Terdapat  pengaruh  positif  dari Human  Capital (HC) terhadap Return  on  Asset (ROA).
2.  Pengaruh Structure Capital (SC) terhadap Return on Asset (ROA).
Structure  capital (SC) merupakan  pengetahuan  yang  tetap  berada  dalam perusahaan Starovic & Marr, 2004 (dalam Wijayanti, 2018) yang memberi kemampuan perusahaan  dalam  memenuhi  proses  rutinitas  perusahaan  dan  strukturnya  yang mendukung usaha karyawan untuk menghasilkan kinerja intelektual yang optimal serta kinerja bisnis secara keseluruhan.
Keberhasilan structure capital dalam penciptaan nilai suatu perusahaan dinilai dari Structural  Capital  Value  Added (STVA).  Seberapa  banyak  rupiah  yang  dihasilkan dengan  pemanfaatan  ketersediaan structure  capital perusahaan  diukur  dari  STVA. Pengelolaan  aset  yang  baik  diharapkan  dapat  meningkatkan  laba  atas  sejumlah  aset yang dimiliki perusahaan yang diukur dengan Return on Asset (ROA).
Penelitian  Kuspinta  dan  Husaini  (2017),  Wijayanti  (2018)  menunjukkan  bahwa structure  capital berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap Return  on  Asset (ROA). Sedangkan  penelitian  Adriana  (2014)  menunjukkan structure  capital berpengaruh negative  terhadap Return  on  Asset (ROA).  Perbedaan  hasil  penelitian  menunjukkan bahwa structure  capital membutuhkan  penelitian  lebih  lanjut.  Berdasarkan  hasil penelitian terdahulu disusun hipotesis sebagai berikut :
H 2 :  Terdapat  pengaruh  positif  dari Structure  Capital (SC) terhadap Return  on  Asset (ROA).
3.  Pengaruh Capital Employee (CE) terhadap Return on Asset (ROA).
Capital  employee  (CE) dikontribusikan  oleh  pekerja  berupa  pengembangan kompetensi  yang  dimiliki  oleh  perusahaan,  pemindahan  pengetahuan  dari  pekerja  ke perusahaan serta perubahan budaya manajemen. Capital employee dihitung dari total aktiva  dikurangi  kewajiban  lancar  yang  mengindikasikan  modal  yang  digunakan  oleh perusahaan.  Semakin  tinggi  profitabilitas  perusahaan  akan  semakin  tinggi  nilai Value Added  Capital  Employee (VACA)  yang  diikuti  dengan  pengelolaan intellectual  capital perusahaan yang semakin efisien.
Hasil penelitian Kuspinta dan Husaini (2018), Laurensia dan Hatane (2015) serta penelitian  Puniyasa  dan  Triaryati  (2016)  menunjukkan  bahwa Capital  Employee berpengaruh  terhadap Return  on  Asset (ROA).  Berdasarkan  penelitian-penelitian terdahulu maka diajukan hipotesis sebagai berikut :
H 3 : Terdapat pengaruh positif Capital Employee (CE) terhadap Return on Asset (ROA).
4.  Pengaruh kepemilikan manajerial terhadap Return on Asset (ROA).
Kepemilikan  manajerial  merupakan  kepemilikan  saham  oleh  manajemen perusahaan  diukur  dengan  persentase  jumlah  saham  yang  dimiliki  oleh  manajemen (Pujiati dan Widanar, 2009).
Penelitian  terdahulu  yang  mendukung  antara  lain  penelitian  Amran  and  Ayoib (2013)  dan  Hu  and  Zhou  (2008)  menunjukkan  bahwa,  terdapat  pengaruh  yang  positif dan  signifikan  antara  kepemilikan  manajerial  dengan  kinerja  keuangan  perusahaan diukur dengan Return on Asset (ROA). Karmozdi and Hadi (2013) dan Quang and Xin (2014)  menyatakan  bahwa  kepemilikan  manajerial  memiliki  pengaruh  positif  terhadap Return  on  Asset (ROA).  Waskito  (2014)  menyatakan  bahwa  variabel  kepemilikan manajerial  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  variabel  kinerja  keuangan perusahaan.  Penelitian  Kumai et  al .  (2014)  berpendapat  kepemilikkan  manajerial berpengaruh positif dan signifikan terhadap kinerja keuangan. Pihak manajemen yang memiliki saham dalam perusahaan cenderung menyusun strategi untuk meningkatkan kinerja perusahaan. Berdasarkan penjelasan tersebut hipotesis yang dapat dirumuskan adalah sebagai berikut:
H 4 :  Kepemilikan manajerial berpengaruh positif terhadap Return on Asset (ROA).
5.  Pengaruh kepemilikan institusional terhadap Return on Asset (ROA).
Menurut  Sugiarto  (2011),  kepemilikan  institusional  berperan  sebagai monitoring agent yang  melakukan  pengawasan  optimal  terhadap  perilaku  manajemen  didalam
menjalankan  perannya  mengelola  perusahaan.  Kepemilikan  institusional  memiliki  arti penting  dalam  memonitor  manajemen,  karena  dapat  mendorong  peningkatan pengawasan lebih optimal.
Beberapa  penelitian  terdahulu  menunjukkan  pengaruh  positif  diantaranya penelitian yang dilakukan Nur’aeni (2010) menyatakan jumlah kepemilikan saham oleh institusional  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  kinerja  perusahaan.  Menurut Dewi  (2017)  variabel  kepemilikan  institusional  berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap  variabel  kinerja  keuangan  perusahaan.  Penelitian  dilakukan  Affes  (2013) menunjukkan  bahwa  kepemilikan  institusional  berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap kinerja keuangan perusahaan. Sedangkan penelitian oleh Abbasi et al . (2012) menyimpulkan  bahwa  kepemilikan  institusional  berpengaruh  positif  terhadap  kinerja keuangan.
Berdasarkan penjelasan tersebut hipotesis yang dapat dirumuskan adalah sebagai berikut:
H 5 : Kepemilikan institusional berpengaruh positif terhadap Return on Asset (ROA).
6.  Pengaruh human  capital,  structural  capital,  employee  capital ,  kepemilikan manajerial dan kepemilikan institusional terhadap Return on asset (ROA.)
Faktor intellectual  capital dan  struktur  kepemilikan  merupakan  hal  yang  dapat mempengaruhi  kinerja  keuangan. Intellectual  capital dan  struktur  kepemilikan  saling menunjang untuk meningkatkan nilai perusahaan. Setiap perusahaan memiliki beberapa keunggulan (sumber daya saing) yang tidak dimiliki oleh perusahaan lainnya, misalnya dalam skala dan cakupan ekonomi, keahlian pemasaran dan manajerial, teknologi dan inovasi,  kekuatan  keuangan,  serta  persaingan  dalam  negeri. Intellectual  capital merupakan  bagian  dari  sumber  daya  tersebut.  Tetapi  dalam  pemanfaatannya, kepemilikan  saham  menjadi  salah  satu  pembuat  kebijakan  dalam  manajemen perusahaan.
Seiring  dengan  meningkatnya  jumlah  kepemilikan  baik  institusi,  manajerial maupun perorangan, maka hak suara investor pun ikut meningkat. Hal ini menyebabkan investor  dapat  memonitor  tindakan  manajemen  agar  sejalan  dengan  kepentingan pemegang saham. Pihak manajemen akan lebih meningkatkan kinerja perusahaan oleh karena pengawasan dari investor tersebut. Berdasarkan penjelasan  tersebut hipotesis yang dapat dirumuskan adalah sebagai berikut:
H 6 : human  capital,  structural  capital,  employee  capital ,  kepemilikan  manajerial  dan kepemilikan institusional berpengaruh terhadap Return on asset (ROA) .

## Model Penelitian
Berdasarkan  uraian  tinjauan  teoritis,  peneliti  terdahulu,  dan  pengembangan hipotesis  penelitian  diatas  dengan  menggunakan  variabel Human  Capital,  Structure Capital,  Capital  Employee ,  Kepemilikan  Manajerial,  dan  Kepemilikan  Institusional berpengaruh  terhadap  Kinerja  Keuangan  yang  diproksikan  dalam Return  on  Assets (ROA) maka berikut model penelitian :
Human Capital (X1) H 1 Structure Capital (X2) H 2 Employee capital (X3) H 3
Kepemilikan manajerial (X4)
H 4
H 6
Kepemilikan institusional (X5) H 5
RETURN ON ASSET S  (Y)

## Gambar 2.1 Model Penelitian
Keterangan:
:  pengaruh  variabel  independen  terhadap  variabel  dependen dengan parsial.
:  pengaruh  variabel  independen  terhadap  variabel  dependen dengan simultan.

## METODE PENELITIAN

## Desain Penelitian
Penelitian  ini  dilakukan  guna  mengetahui  bagaimana  pengaruh  variabel  bebas atau independen ( intellectual capital dan struktur kepemilikan) terhadap variabel terikat atau dependen (kinerja keuangan). Sedangkan pendekatan penelitian yang digunakan adalah pendekatan kuantitatif dimana penelitian ini dilakukan dengan menguji pengaruh human capital (X1), Structural Capital (X2), Capital Employed (X3), struktur manajerial (X4), struktur institusional (X5), dan human capital, structure capital, capital employee, struktur  manajerial  dan  struktur  institusional  secara  keseluruhan  terhadap  Kinerja Keuangan yang diproksi oleh ROA (Y).

## Obyek Penelitian
Peneliti mengunakan data sekunder dengan pengukuran model VAIC dari laporan keuangan perusahaan go-publik sub-sektor pertambangan di Indonesia periode 2015 – 2018.  Sumber  data  diperoleh  dari  Bursa  Efek  Indonesia  melalui  www.idx.co.id  yang
dipublikasikan berupa data laporan keuangan telah diaudit pada perusahaan go-publik subsektor pertambangan periode tahun 2015 - 2018.

## Populasi, Sampel dan Sampling
Pemilihan populasi dalam penelitian ini menggunakan perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2015-2018 untuk mendapatkan populasi yang  menjelaskan  tentang  penelitian.  Sektor  tersebut  dipilih  karena  termasuk  sektor yang sangat bergantung pada tingkat intellectual capital yang dimilikinya. Pengambilan sampel perusahaan dalam penelitian ini menggunakan metode purposive sampling yaitu cara pengambilan sampel dengan tujuan tertentu.
Adapun  kriteria  sampel  perusahaan  pertambangan  dalam  penelitian  ini  adalah sebagai berikut: 36
a.  Perusahaan yang terdaftar di BEI selama periode penelitian tahun 2015-2018. b.  Perusahaan yang memiliki nilai buku ekuitas positif.
c.  Perusahaan yang memiliki laba bersih positif.
d.  Perusahaan yang menerbitkan laporan keuangan secara lengkap dan berturut-turut pada tahun 2015-2018.
Berdasarkan pada kriteria purposive sampling tersebut diatas, jumlah sampel yang memenuhi untuk digunakan dalam penelitian sebanyak 18 perusahaan pertambangan. Populasi dalam penelitian ini merupakan seluruh perusahaan di bidang pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2015 - 2018. Berikut ini data pemilihan populasi dan sampel :

## Tabel 3.1 Pemilihan Populasi dan Sampel
No Keterangan Jumlah 1  Perusahaan tambang yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) 43 2  Perusahaan yang tidak terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) selama 4 tahun berturut-turut antara tahun 2015-2018 (15) 3  Perusahaan yang tidak menerbitkan laporan keuangan secara lengkap dan berturut-turut pada tahun 2015-2018. (10) Jumlah Sampel 18
Sumber : Data diolah 2020 Jumlah perusahaan tambang yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia berjumlah 43 perusahaan, namun  tidak  semua  perusahaan  sesuai  dengan kriteria  yang  dibutuhkan dalam  penelitian  ini.  Terdapat  15  perusahaan  yang  tidak  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  periode  penelitian  tahun  2015  -  2018  dan  sebanyak  10  perusahaan  saat periode penelitian sedang berlangsung tidak menerbitkan laporan keuangan atau dalam keadaan  rugi.  Oleh  sebab  itu,  diperoleh  sampel  penelitian  sebanyak  18  perusahaan dengan jumlah data penelitian sebanyak 72 perusahaan (= 4 tahun x 18 perusahaan). Berikut ini daftar sampel perusahaan pertambangan sesuai kriteria :
Tabel 3.2 Daftar perusahaan yang menjadi sampel penelitian
No Kode Nama perusahaan 1. ADRO Adaro Energy Tbk 2. ARII Atlas Resources Tbk
3. ATPK Bara Jaya Internasional Tbk 4. BORN Borneo Lumbung Energi & Metal Tbk 5. BSSR Baramulti Suksessarana Tbk 6. BUMI Bumi Resources Tbk 7. BYAN Bayan Resources Tbk 8. DEWA Darma Henwa Tbk 9. DOID Delta Dunia Makmur Tbk 10. GEMS Golden Energy Mines Tbk 11. GTBO Garda Tujuh Buana Tbk 12. HRUM Harum Energy Tbk 13. INDY Indika Energy Tbk 14. PTBA Bukit Asam Tbk 15. APEX Apexindo Pratama Duta Tbk 16. ELSA Elnusa Tbk 17. ENRG Energi Mega Persada Tbk 18. ANTM Aneka Tambang (Persero) Tbk Sumber : Data diolah 2020
Definisi operasional variabel dan pengukuran variabel
a)  Variabel Dependen
Variabel dependen dalam penelitian ini adalah kinerja keuangan yang diproksikan dalam Return  on  asset  (ROA). Variabel  dependen  dalam  penelitian  ini  adalah  kinerja keuangan  yang  diproksikan  dalam return  on  asset (ROA). Return  on  asset dapat diperoleh dengan penghitungan sebagai berikut :
ROA = Laba Bersih / Total Aset

## b)  Variabel Independen
Variabel  independen  dalam  penelitian  ini  adalah Value  Added  Intellectual Coefficient (VAIC).
1)  Intellectual capital
Variabel yang digunakan dalam penelitian ini adalah Intellectual Capital diukur dengan  model  Pulic  yaitu Value  Added  Intellectual  Coefficient (VAIC)  yang  diukur berdasarkan value added. Variabel ini berasal dari komponen Intellectual Capital yaitu value  added  human  capital (VAHU/ Human  Capital ), structural  capital  value  added (STVA/ Structure Capital ), dan value added capital employed (VACA/ Capital Employee ). Konsep ini telah diuji dan diadopsi oleh Firer dan William (2003); Chen et al . (2005); dan Tan et al. (2007).
Formulasi  dalam  penghitungan Value  Added  Intellectual  Coefficient (VAIC) adalah sebagai berikut :
a)  Tahap Pertama : Menghitung Value Added (VA)
Value Added (VA) dihitung sebagai selisih antara output dan input (Pulic, 1998) VA= OUTPUT – INPUT Dimana :
Output : Total Penjualan dan Pendapatan lain
Input
: Beban (beban bunga dan beban operasional) dan biaya lain-lain (selain beban karyawan).
b)  Tahap Kedua : Menghitung Value Added Human Capital (VAHU)
Value added human capital (VAHU) menunjukkan berapa banyak VA yang dapat dihasilkan  dengan  dana  yang  dikeluarkan  untuk  tenaga  kerja.  Rasio  ini  menunjukkan kontribusi yang dibuat oleh setiap rupiah yang diinvestasikan dalam HC terhadap Value Added organisasi.
VAHU = VA/HC Dimana : VAHU   : Value Added Human Capital
VA : Value Added HC : Human Capital (beban karyawan terdiri dari gaji dan tunjangan) c)  Tahap Ketiga
: Menghitung Structural Capital Value Added (STVA)
Rasio ini mengukur jumlah SC yang dibutuhkan untuk menghasilkan 1 rupiah dari VA dan merupakan indikasi bagaimana keberhasilan SC dalam penciptaan nilai (Ulum, 2007).

## STVA = SC/VA
Dimana :
STVA : Structural Capital Value Added VA : Value Added SC : Structural Capital (VA-HC)
d)  Tahap Keempat : Menghitung Value Added Capital Employed (VACA)
VACA merupakan perbandingan value added (VA) dengan capital employed (CE). VACA  adalah  indikator  untuk  VA  yang  diciptakan  oleh  satu  unit  dari physical  capital . Rasio  ini  menunjukkan kontribusi  yang  dibuat oleh  setiap unit  dari  CE terhadap value added organisasi (Ulum, 2007).
VACA = VA/CE Dimana: VACA   : Value Added Capital Employed (rasio dari VA terhadap CE). VA : Value added CE : Dana yang tersedia (ekuitas, laba bersih)
e)  Tahap Kelima : Menghitung Value Added Intellectual Coefficient (VAIC) VAIC  mengindikasikan  kemampuan  intelektual  organisasi  yang  juga  dianggap sebagai  BPI  ( Business  Performance  Indicator )  (Ulum,  2007).  VAIC  merupakan penjumlahan dari tiga komponen sebelumnya yaitu ; VACA, VAHU dan STVA.

## VAIC = VACA + VAHU + STVA
2)  Struktur kepemilikan
a)  Variabel  kepemilikan  manajerial  diukur  berdasarkan  presentase  kepemilikan manajerial  dengan  presentase  lebih  dari  5%  yang  dilihat  dari  laporan  tahunan perusahaan.

## 𝐾𝑀 = 𝑠𝑎ℎ𝑎𝑚 𝑦𝑎𝑛𝑔 𝑑𝑖𝑚𝑖𝑙𝑖𝑘𝑖 𝑚𝑎𝑛𝑎𝑗𝑒𝑟𝑖𝑎𝑙 𝑗𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝑠𝑎ℎ𝑎𝑚 𝑦𝑎𝑛𝑔 𝑏𝑒𝑟𝑒𝑑𝑎𝑟
b)  Variabel  kepemilikan  institusional  diukur  berdasarkan  presentase  kepemilikan saham  yang  dimiliki  oleh  institusi  yang  bersangkutan  terhadap  jumlah  saham yang beredar dalam perusahaan dengan presentase kepemilikan lebih dari 5%.
𝐾𝐼 = 𝑠𝑎ℎ𝑎𝑚 𝑦𝑎𝑛𝑔 𝑑𝑖𝑚𝑖𝑙𝑖𝑘𝑖 𝑖𝑛𝑠𝑡𝑖𝑡𝑢𝑠𝑖𝑜𝑛𝑎𝑙 𝑗𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝑠𝑎ℎ𝑎𝑚 𝑦𝑎𝑛𝑔 𝑏𝑒𝑟𝑒𝑑𝑎𝑟

## Teknik Pengumpulan Data
Metode  yang  digunakan  penelitian  ini  adalah  metode  dokumentasi.  Metode dokumentasi  dilakukan  dengan  cara  mengumpulkan  data  dengan  kategori  dan klasifikasi  dari  berbagai  sumber  dan  juga  data  dari  Laporan  Keuangan  dan Annual Report yang  dipublikasikan  oleh  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  berhubungan  dengan masalah yang akan diteliti.

## Teknik Analisis Data
a.  Statistik Deskriptif
Statistik deskriptif adalah bagian dari statistik mengenai penyusunan data kedalam daftar-daftar atau jadwal, pembuatan grafik-grafik, dan lain-lain yang tidak menyangkut penarikan kesimpulan.
b.  Uji Asumsi Klasik
Penelitian  ini  menggunakan  data  sekunder.  Langkah  untuk menguji  model  yang akan diteliti, antara lain : Uji Multikolineritas, Uji Autokorelasi, Uji heteroskedatisitas, dan Uji Normalitas.
c.  Analisis Regresi Berganda
Analisis regresi merupakan suatu alat ukur yang dapat digunakan untuk mengukur ada  tidaknya  korelasi  antar  variabel  dan  untuk  menunjukkan  arah  hubungan  antara variabel independen dan variabel dependen.
d.  Hasil Pengujian Hipotesis
1)  Uji Signifikan Parameter Individual ( Uji Statistik t)
Uji  statistik  t  pada  dasarnya  menunjukkan  seberapa  jauh  pengaruh  satu variabel independen (X) secara individual dalam menerangkan variasi variabel dependen (Y).
2)  Analisis Signifikansi Simultan (Uji Statistik F)
Uji  F  dihitung  dimaksudkan  untuk  menguji  model  regresi  atas  pengaruh seluruh  variabel  independen  yaitu  X1,  X2,  X3,  X4  secara simultan terhadap variabel dependen yaitu Y.
3)  Koefisien Determinasi (R 2 ) Uji koefisien determinasi (R 2 ) dilaksanakan untuk mengukur seberapa jauh kemampuan  model  dalam  menerangkan  variasi  variabel  dependen.  Nilai koefisien  determinasi  adalah  antara  nol  dan  satu.  Nilai adjusted R 2 yang  kecil berarti  kemampuan  variabel  independen  dalam  menjelaskan  variasi  variabel dependen amat terbatas.

## HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
Penelitian ini menggunakan data sekunder berupa laporan keuangan yang telah diaudit  yang  diperoleh  dari website resmi  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  yaitu www.idx.co.id.

## Deskripsi Data Penelitian
Dalam penelitian ini, statistik deskriptif digunakan untuk mengetahui karakteristik sampel  dalam  penelitian  meliputi mean ,  standar  deviasi,  nilai  maksimum  dan  nilai minimum. Berikut adalah statistik data panel dari seluruh sampel penelitian ini :
Tabel 4.1 Statistik deskriptif Variabel N Mean Median Standard deviasi Minimum Maksimum ROA 72 0,0139 0,0133 0,0068 0,0014 2,0310 Human capital 72 0,9845 0,8779 0,7554 0,5439 5,4002 Structure capital 72 0,6420 0,6224 0,1043 0,3938 0,6734 Employee capital 72 1,0768 1,1289 0,2655 0,1918 1,6174 KI 72 20,9195 18,3700 11,8420 12,3900 75,1000 KM 72 82,1359 82,6750 14,7265 58,5000 150,8000
Sumber : data diolah, 2019

## Analisi Regresi Linier berganda
Analisis  yang  digunakan  untuk  menguji  hipotesis  dalam  penelitian  ini menggunakan  analisis  regresi  linear  berganda.  Regresi  linear  berganda  digunakan untuk  mengetahui  pengaruh  variabel  independen  terhadap  variabel  dependen.  Hasil analisis regresi linier berganda sebagai berikut :

## Tabel 4.6 Hasil Analisis Regresi Linier Berganda
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta (Constant) 4,787 1,600 2,991 ,004 Human Capital -,444 ,216 -,228 -2,058 ,044 Structur Capital ,107 ,018 ,731 5,901 ,000 Employee Capital ,834 ,610 ,125 1,368 ,176 Kepemilikan Manajerial -,104 ,041 -,335 -2,534 ,014 Kepemilikan Institusional ,040 ,011 ,371 3,594 ,001
Sumber : data diolah, 2019
Model persamaan regresi linier bergandanya adalah sebagai berikut:
ROA = α + β 1 HC + β 2 SC + β 3 EC + β 4 KM + β 5 KI + e
ROA = 4.787 – 0.444 HC + 0.107 SC + 0.834 EC – 0.104 KM + 0.040 KI

## Hasil Uji Hipotesis
1)  Uji Parsial (Uji Statistik t)
Uji  t  untuk  mengetahui  seberapa  besar  pengaruh  variabel  independen  terhadap variabel dependen secara parsial . Hasil uji disajikan pada tabel berikut ini.
Tabel 4.7 Uji t Statistik Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta (Constant) 4,787 1,600 2,991 ,004 Human Capital -,444 ,216 -,228 -2,058 ,044
Structur Capital ,107 ,018 ,731 5,901 ,000 Capital Employee ,834 ,610 ,125 1,368 ,176 Kepemilikan Manajerial -,104 ,041 -,335 -2,534 ,014 Kepemilikan Institusional ,040 ,011 ,371 3,594 ,001
Hasil masing-masing variabel akan dijelaskan sebagai berikut :
a)  Pengaruh human capital terhadap Return On Aset (ROA)
Berdasarkan  tabel  4.7  variabel human  capital mempunyai  t hitung sebesar  2.058 dengan arah negatif, sedangkan nilai signifikansi sebesar 0,044 < level of significant = 0,05. Nilai signifikansi lebih kecil dari 0,05 menunjukkan bahwa variabel human capital berpengaruh  negative  terhadap Return  On  Asset (ROA),  sehingga  dapat  disimpulkan human  capital  (HC) berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap Return  on  Assets (ROA). Hipotesis dalam penelitian ini terbukti bahwa terdapat pengaruh negative dan signifikan human capital terhadap Return On Asset (ROA).
b)  Pengaruh structure capital terhadap Return On Aset (ROA)
Hasil  perhitungan  menunjukkan  variabel structure  capital mempunyai  t hitung sebesar 5,901 dengan arah positif, sedangkan nilai signifikansi sebesar 0,000 < level of significant =  0,05.  Dengan  nilai  signifikansi  lebih  kecil  dari  0,05  menunjukkan  bahwa structure  capital berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap Return  On  Asset (ROA). Jadi,  hipotesis  dalam  penelitian  ini terbukti bahwa structure  capital berpengaruh negative dan signifikan terhadap Return On Aset (ROA).
c)  Pengaruh capital employee terhadap Return On Aset (ROA)
Berdasarkan  dari  olah  data  dihasilkan  perhitungan  besarnya  koefisien  regresi variabel capital  employee mempunyai  t hitung sebesar  1,368  dengan  arah  positif, sedangkan nilai signifikansi sebesar 0,178 > level of significant = 0,05. Akan tetapi nilai signifikansi  lebih  besar  dari  0,05  menunjukkan  bahwa  variabel capital  employee tidak berpengaruh terhadap Return On Asset (ROA). Sehingga hipotesis dalam penelitian ini tidak terbukti adanya pengaruh capital employee terhadap Return On Aset (ROA).
d)  Pengaruh Kepemilikan Manajerial terhadap Return On Aset (ROA)
Dari  olah  data  diperoleh  hasil  analisis  statistik  t  untuk  variabel  kepemilikan manajerial diketahui t hitung bernilai sebesar 2.534 dengan arah negatif, sedangkan nilai signifikansi 0,014 < level of significant = 0,05. Sehingga nilai signifikansi lebih besar dari nilai signifikansi yang diharapkan (0,05) maka dapat disimpulkan kepemilikan manajerial berpengaruh negative dan signifikan terhadap Return On Assets (ROA). Hasil hipotesis dalam penelitian ini terbukti bahwa kepemilikan manajerial berpengaruh negative dan signifikan terhadap Return On Aset (ROA).
e)  Pengaruh Kepemilikan Institusional terhadap Return On Aset (ROA)
Hasil  uji  t  untuk  kepemilikan  institusional  diketahui  t hitung sebesar  3,594  dengan arah positif, sedangkan nilai signifikansi 0,001 < level of significant = 0,05. Dapat ditarik kesimpulan  bahwa  nilai  signifikansi  yang  lebih  kecil  dari  nilai  signifikansi  yang diharapkan (0,05) menunjukkan bahwa kepemilikan institusional berpengaruh positif dan signifikan  terhadap Return  On  Assets (ROA).  Hipotesis  untuk  penelitian  ini terbukti adanya pengaruh negative dan signifikan kepemilikan institusional terhadap Return On Aset (ROA).
2)  Uji Signifikansi Simultan (Uji statistik F)
Pengujian  signifikansi  bertujuan  untuk  mengetahui  signifikansi  antara human capital,  structure  capital,  employee  capital ,  kepemilikan  manajerial  dan  kepemilikan institusional secara simultan terhadap Return On Aset (ROA). Uji ini dapat dilihat pada nilai F test. Hasil pengujian goodness of fit model menggunakan uji F dapat dilihat dalam tabel berikut ini:
Tabel 4.8 Uji F Statistik Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1 Regression 331,087 5 66,217 12,095 ,000 b Residual 361,327 66 5,475 Total 692,414 71 Sumber : data diolah, 2019
Dari tabel 4.8 diperoleh F hitung sebesar 12,095, sedangkan F table sebesar 2,37 dan nilai signifikansi sebesar 0,000 < level of significant = 0,05. Sehingga nilai signifikansi lebih  kecil  dari  0,05  yang  menunjukkan  adanya  pengaruh human  capital,  structure capital, capital employee , kepemilikan manajerial dan kepemilikan institusional secara simultan  terhadap Return  On  Asset (ROA)  pada  perusahaan  pertambangan  periode 2015-2018.  Sehingga  dapat  disimpulkan  hipotesis  yang  menyatakan  bahwa human capital,  structure  capital,  capital  employee ,  kepemilikan  manajerial  dan  kepemilikan institusional  secara  simultan terbukti berpengaruh  terhadap Return  On  Asset (ROA) pada perusahaan perusahaan pertambangan periode 2015-2018, diterima.
3)  Koefisien Determinasi (R 2 )
Uji Koefisien Determinasi bertujuan untuk mengukur seberapa besar kemampuan model dalam menerangkan variasi variabel dependen. Oleh karena itu, maka dianjurkan untuk  menggunakan  nilai Adjusted  R-square pada  saat  mengevaluasi  mana  model regresi terbaik.
Tabel 4.9. Hasil Analisis Koefisien Determinasi
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 0.691 0.478 0.439 2.3397980 Sumber : data diolah, 2019
Berdasarkan tabel di 4.9 nilai koefisien determinasi sebesar 0,478 atau sebesar 47,8 %. Hal ini menunjukkan  47.8% perubahan ROA dipengaruhi oleh human capital, structure capital, capital employee , kepemilikan manajerial dan kepemilikan institusional. Sedangkan  sisanya  52.2  %  dipengaruhi  oleh  faktor  lain  di  luar  model.  Dapat  juga diartikan bahwa sebesar 47,8 % ROA pada perusahaan pertambangan selama periode 2015 –  2018  dipengaruhi  oleh human  capital,  structure  capital,  capital  employee , kepemilikan manajerial dan kepemilikan institusional.

## Pembahasan
a.  Pengaruh human capital terhadap Return on Asset (ROA)
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa Human capital (HC) berpengaruh secara signifikan  terhadap Return  on  Assets (ROA)  dan  sejalan  dengan  penelitian  Wijayanti (2018), Laurensia dan Hatane (2015), Puniyasan dan Triaryati (2016), Jati (2018), Dian
(2015),  Artinah  (2016),  dan  Ulum  (2007).  Berpengaruhnya human  capital terhadap Return  on  Asset (ROA)  menunjukkan  bahwa  karyawan  perusahaan  pertambangan sebagai  sampel  mampu  menggunakan  pengetahuan  dan  keterampilannya.  Hal  ini menjadi nilai tambah perusahaan dalam faktor human capital dan pada akhirnya dapat meningkatkan profitabilitas perusahaan.
b.  Pengaruh structure capital terhadap Return on Asset (ROA)
Hasil  perhitungan  menunjukkan  variabel structure  capital berpengaruh  terhadap Return On Asset (ROA). Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian Wijayanti (2018), Ratnasari, Titisari, Suhendro (2017), Wijaya dan Wiksuana (2018), Artinah (2017), Ulum (2007), Jati (2018), dan Dian (2015). Semakin signifikan nilai structure capital terhadap perusahaan maka semakin efisien pengelolaan modal intelektual (Pulic, 1999). Hal ini menunjukkan  bahwa  perusahaan  dalam penelitian  ini  telah mengandalkan  dana  yang tersedia  seperti  ekuitas  dan  laba  bersih  untuk  dapat  meningkatkan  nilai  tambah perusahaan  yang  pada  akhirnya  mampu  meningkatkan return  on  assets perusahaan. Arah hubungan yang positif menunjukkan bahwa semakin tinggi structure capital maka profitabilitas perusahaan yang ditampilkan dalam laporan keuangan semakin baik. Hal ini  dapat  membuat  investor  semakin  tertarik  pada  perusahaan  yang  memiliki  dana keuangan yang memadai.
c.  Pengaruh capital employee terhadap Return On Asset (ROA)
Hasil  perhitungan  menunjukkan  variabel capital employee tidak  berpengaruh terhadap Return  On  Asset (ROA).  Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  Jati (2018), Puniyasa dan Triyarti (2016), Ratnasari, Titisari, Suhendro (2017). Tidak adanya pengaruh capital  employee terhadap  ROA  menunjukkan  bahwa  perusahaan  belum mampu untuk memenuhi proses rutinitas perusahaan dan strukturnya yang mendukung usaha karyawan untuk menghasilkan kinerja intelektual yang optimal serta kinerja bisnis secara  keseluruhan,  misalnya  sistem  operasional  perusahaan,  proses  manufakturing, budaya  organisasi,  filosofi  manajemen  dan  semua  bentuk intellectual  property yang dimiliki  perusahaan.  Perusahaan  kurang  memanfaatkan employee dengan  baik  untuk menghasilkan  keunggulan  dibanding  perusahaan  lain  dan  secara  bertahap  mampu meningkatkan profitabilitas perusahaan.
d.  Pengaruh Kepemilikan Manajerial terhadap Return On Asset (ROA)
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  kepemilikan  manajerial  berpengaruh negative  terhadap Return  On  Assets (ROA).  Penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian Rehman et  al .  (2012),  Jusoh et  al. (2013),  Rehman  and  Ali  (2013),  Novia  (2017)  dan Wiariningsih  dan  Junaeedi  (2019).  Dalam  praktek Good  Corporate  Governance kepemilikan  manajerial  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  baik  secara  langsung maupun  melalui  keputusan  pendanaan.  Mengacu  pada  kepentingan  manajemen  dan kepentingan pemegang saham mungkin bertentangan. Hal tersebut disebabkan manajer mengutamakan  kepentingan  pribadi,  sebaliknya  pemegang  saham  tidak  menyukai kepentingan  pribadi  manajer  tersebut,  karena  pengeluaran  tersebut  akan  menambah biaya  perusahaan  yang  menyebabkan  penurunan  keuntungan  perusahaan  dan penurunan  deviden  yang  akan  diterima.  Kepentingan  utama  pemilik  dana  adalah memperoleh return yang memadai atas dana yang ditanamkan (Gunarsih, 2003). Oleh
karena  itu,  memberikan  kepemilikan  saham  kepada  manajer  merupakan  salah  satu mekanisme internal untuk mengendalikan perusahaan. Manajer tidak akan sepenuhnya bertindak  demi  kepentingan  diri  sendiri  karena  dalam  hal  ini  manajer  juga  sebagai pemegang saham dari perusahaan. Hal ini membuat manajer akan lebih memfokuskan perhatiannya  terhadap  kinerja  perusahaan,  sehingga  kinerja  keuangan  perusahaan meningkat  bersamaan  dengan  semakin  meningkatnya  kepemilikan  saham  manajerial dalam perusahaan.
e.  Pengaruh Kepemilikan Institusional terhadap Return On Asset (ROA)
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  kepemilikan  institusional  berpengaruh positive terhadap Return On Assets (ROA). Dari hasil penelitian tersebut berarti bahwa penelitian  ini  mendukung  teori  keagenan  yang  menyatakan  kepemilikan  institusional dapat  mengurangi  konflik  keagenan  yang  terjadi  di  sebuah  perusahaan  dengan meningkatkan  kepemilikan  saham  oleh  pihak  intitusi.  Hasil  penelitian  dahulu  yang sejalan  dengan  penelitian  ini  adalah  Candradewi  dan  Sedana  (2016),  Puniyasa  dan Triaryati (2016), Haryono dkk., (2017), Suaryana (2019), Hermiyetti dan Katlanis (2017), Waskito  (2014),  Murwaningsari  (2014),  Affes  (2013),  dan  Abbasi et.al .  (2012). Kepemilikan saham oleh investor institusional juga dianggap mampu memonitor kinerja manajer  dalam  memaksimalkan  kesejahteraan  pemegang  saham,  sehingga  konflik  di antara pemegang saham saham dan manajer dapat diminimalisasi dan meningkatkan kinerja  perusahaan.  Dalam  penelitian  ini,  ditemukan  pengaruh  positif  dan  signifikan kepemilikan institusional terhadap kinerja perusahaan. Persentase saham tertentu yang dimiliki oleh institusi dapat mempengaruhi proses penyusunan laporan keuangan, yang mana  dalam  penyusunannya  tidak  menutup  kemungkinan  terdapat  akrualisasi  sesuai kepentingan pihak manajemen. Tindakan pengawasan perusahaan oleh pihak investor institusional dapat mendorong manajer untuk lebih memfokuskan perhatiannya terhadap kinerja  perusahaan,  sehingga  perilaku opportunistic yang  mementingkan  diri  sendiri akan berkurang. Hal ini menunjukkan bahwa kepemilikan institusional memiliki pengaruh positive  terhadap  kinerja,  yang  berarti  meningkatnya  kepemilikan  institusional  akan meningkatkan  mekanisme monitoring pada  perusahaan  sehingga  dapat  memperkecil tindakan oportunistik manajer.

## PENUTUP

## Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  analisis  data  dan  pembahasan  yang  telah  dilakukan,  dapat disimpulkan hal-hal sebagai berikut.
1.  Variabel human  capital berpengaruh  negative  dan  signifikan  terhadap Return  On Asset (ROA). Ini dibuktikan dengan thitung – 2,058 dengan nilai signifikan lebih kecil dari 0,05.
2.  Variabel structure  capital berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap Return  On Asset (ROA). Dibuktikan dengan thitung 5,901 dengan nilai signifikan lebih kecil dari 0,05.
3.  Variabel capital employee tidak berpengaruh terhadap Return On Asset (ROA). Hal ini dibuktikan dengan thitung 1,368 dengan nilai signifikan lebih besar dari 0,05.
4.  Variabel  kepemilikan  manajerial berpengaruh  negative  terhadap Return  On  Asset (ROA). Hal tersebut dibuktikan dengan thitung - 2,534 dengan nilai signifikan lebih besar dari 0,05
5.  Variabel kepemilikan institusional berpengaruh positif dan signifikan terhadap Return On  Asset (ROA).  Dibuktikan  denngan  thitung  3,594  dan  nilai  signifikan  lebih  kecil dari 0,05.
6.  Hasil uji F menunjukkan bahwa variabel human capital, structure capital, employee capital ,  kepemilikan  manajerial  dan  kepemilikan  institusional  berpengaruh  secara bersama-sama  terhadap return  on  asset (ROA).  Ini  dibuktikan  dengan  Fhitung sebesar  12,095  dengan  tingkat  signifikansi  lebih  kecil  dari  0,05.  Sedangkan besarnya kontribusi human capital, structure capital, employee capital , kepemilikan manajerial  dan  kepemilikan  institusional  berpengaruh  secara  bersama-sama terhadap Return On Asset (ROA) sebesar 47,9 %.

## Saran
Saran yang ingin disampaikan sebagai berikut :
1.  Sebaiknya  perusahaan  melakukan  pengelolaan  asset  yang  dimilikinya  secara efektif. Hal ini akan berdampak pada peningkatan laba yang lebih besar pada tahun mendatang.  Pihak  manajemen  dapat  lebih  memberdayakan  asset-assetnya  dan melakukan efisiensi pada biaya produksi, agar laba yang diperoleh meningkat.
2.  Penelitian yang akan datang diharapkan dapat menambah rentang waktu penelitian. Sehingga hasil yang diperoleh akan lebih lebih akurat.
3.  Dari keterbatasan koefisien determinasi peneliti sebaiknya menambahkan variabel lainnya  dalam  penelitian  seperti:  tingkat  inflasi,  pertumbuhan  ekonomi,  kebijakan pemerintah serta kondisi politik ekonomi negara.

## DAFTAR PUSTAKA
Abbasi,  M.  et  al.  2012.  Impact  of  Corporate  Governance  Mechanism  on  Firm  Value:
Evidence  From  The  Food  Industry  In  Iran. Journal  of  Basic  and  Applied  Scientific Research , 2 (5), 4712-4721.
Abdul  Halim  dan  Bambang  Supomo.  2001. Akuntansi  Manajemen,  Edisi  1 .  Jakarta: Salemba Empat.
Affes,  Habib  and  Nourchene  Hamza  Hakim.  2013.  Ownership  Structure  and Performance of the Listed Tunisian Companies. Business and Economic Research , 3(2), 218-235.
Arfan Ikhsan Lubis. 2009. Akuntansi Keperilakuan Edisi.2. Jakarta: Salemba Empat. Budi Artinah. (2011). Pengaruh Intellectual Capital Terhadap Profitabilitas (Studi Empiris pada Perusahaan Perbankan ) . Jurnal Ilmu- ilmu Sosial “Socioscientia”. Vol. 3. No. 1.
Andriana,  Denny.  2014.  “Pengaruh Intellectual  Capital Terhadap  Kinerja  Keuangan Perusahaan Studi pada Perusahaan Pertambangan dan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia 2010 – 2012”. Program Studi Akuntansi FPEB Universitas
Pendidikan Indonesia. Jurnal riset akuntansi dan keuangan, 2 (1), 2014, 251-260. Brigham, Eugene dan Joel F Houston. 2001. Manajemen Keuangan II . Jakarta: Salemba Empat
Candradewi,  Intan  dan  Sedana,  Ida  Bagus.  2016.  “Pengaruh  kepemilikan  manajerial, kepemilikan  Institusional  dan  dewan  komisaris  independen  terhadap Return  on asset”. Fakultas  Ekonomi  dan  Bisnis  Universitas  Udayana  (Unud),  Bali  :  E-Jurnal Manajemen Unud, Vol. 5, No. 5, 2016: 3163 – 3190.
Chen,  M.C., et  al .  (2005).  “An  empirical  investigation  on  the  relationship  between intellectual  capital  and  firm’s  market  value  and  financial  performance”.  Journal  of Intellectual Capital, 6 (2), 159-176.
Dewi,  Sisca  Christianty.  2008.  Pengaruh  Kepemilikan  Manajerial,  Kepemilikan Institusional,  Kebijakan  Utang,  Profitabilitas,  dan  Ukuran  Perusahaan  terhadap Kebijakan Dividen. Jurnal Bisnis dan Akuntansi , 10(1), 47-58.
Diyah,  Pujiati,  dan  Widanar,  Erman.  2009.  “Pengaruh  Struktur  Kepemilikan  Terhadap Nilai  Perusahaan:  Keputusan  Keuangan  sebagai  Variabel Intervening .” Jurnal Ekonomi Bisnis dan Akuntansi Ventura, Vol. 12. No.1, 71-86. Fahmi, Irham. 2012. Analisis Kinerja Keuangan . Bandung: Alfabeta.
Faisal, 2005, “Analisis Agency Costs , Struktur Kepemilikan dan Mekanisme Corporate Governance”. Jurnal Riset Akuntansi Indonesia, Vol.8 No.2 Mei 2005:175-190. Fitri  Ismiyanti,  Fitri  dan  Hamidya,  Anggita.  2017 . “Pengaruh  struktur  kepemilikan terhadap kinerja dengan value added intellectual capital coefficient (VAIC TM ) sebagai variabel intervening”. Skripsi. Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga Ghozali,  Imam  dan  Anis  Chariri.  2007. Teori  Akuntansi .  Semarang:  Badan  Penerbit Universitas Diponegoro.
Ghozali,  Imam,  2018, Aplikasi  Analisis  Multivariate  dengan  Program  IBM  SPSS  23 , Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Haryono, Anggraeni. Fitriany. dan Fatima, Eliza. 2017. “Pengaruh struktur modal dan struktur  kepemilikan  terhadap  kinerja  perusahaan”.  Universitas  Indonesia  :  Jurnal Akuntansi dan Keuangan Indonesia. Vol. 14, No. 2, hal 119 - 141
Indarti,  MG.  Kentris  dan  Lusi  Extaliyus.  2013.  Pengaruh  Corporate  Governance Preception  Index  (CGPI),  Struktur  Kepemilikan,  dan  Ukuran  Perusahaan  terhadap Kinerja Keuangan. Jurnal Bisnis dan Ekonomi , 20 (2)
Munawir,  S.  2010.  Analisis  laporan  Keuangan  Edisi  keempat.  Cetakan  Kelima  Belas.
Yogyakarta: Liberty
Nur’aeni,  Dini.  2010.  “Pengaruh  Struktur  Kepemilikan  Saham  Terhadap  Kinerja Perusahaan”. Skripsi Fakultas Ekonomi Universitas Diponegoro Semarang.
Nur’aeni,  Dini.  2015.  “Pengaruh  Struktur  Kepemilikan  Saham  Terhadap  Kinerja Perusahaan”. Skripsi. Universitas Negeri Yogyakarta
Nur  Indriantoro.,  &  Bambang  Supomo.  (2012). Metodologi  Penelitian  Bisnis  Untuk Akuntansi dan Manajemen . Yogyakarta: BPFE.
Pradwita,  Tanasya.  2019.  “Pengaruh intellectual  capital dan  struktur  kepemilikan terhadap  kinerja  perusahaan  studi  pada  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di bursa  efek  indonesia  tahun  2014- 2016”.  Skipsi.  Universitas  Muhammadiyah Surakarta
Pulic,  A.  1998.  “Measuring  the  performance  of  intellectual  potential  in  knowledge economy”. Paper presented at the 2nd McMaster Word Congress on Measuring and Managing Intellectual Capital by the Austrian Team for Intellectual Potential.
Pulic, A. (2000). “VAIC™ – An accounting tool for IC management”. International Journal of Technology Management , 20 (5-8), 702-714
Puniyasa,  LB  Made  dan  Triaryati,  Nyoman.  2016 .  “ Pengaruh good  corporate governance , struktur kepemilikan dan modal intelektual terhadap kinerja keuangan perusahaan yang masuk dalam indeks CGPI”. Skripsi. E-Jurnal Manajemen Unud,
Vol. 5, No.8, 2016:5304-5332
Ratnasari,  Rosalia.  Titisari,  Kartika.  dan  Suhend ro.  (2015)  “Pengaruh Value  Added Intellectual  Capital, Gcg,  Dan  Struktur  Kepemilikan  Terhadap  Kinerja  Keuangan”. Jurusan  Akuntansi,  Fakultas  Ekonomi,  Universitas  Islam  Batik  Surakarta. ECONOMICA: Journal of Economic and Economic Education Vol.4 No.2 (240-257)
Riska  Harisnawati,  Ihyaul  Ulum,  Daniel  Syam.  2017.  “Pengaruh  Intellectual  Capital Performance Terhadap Intensitas Pelaporan Modal Intelektual”. Prodi Akuntansi FEB Universitas Muhammadiyah Malang
Riyanto,  Bambang.  2001. Dasar-Dasar  Pembelanjaan  Perusahaan,  Edisi.  Keempat, Cetakan Ketujuh . Yogyakarta: BPFE Yogyakarta.
Sartono,  Agus.  2009. Manajemen  Keuangan  Teori  dan  Aplikasi .  Edisi  4.  Yogyakarta:
BPFE
Simamora,  Henry.  2000. Akuntansi  Basis  Pengambilan  Keputusan  Bisnis .  Jakarta:
Salemba Empat
Sugiarto. 2011.  “Struktur  Modal,  Struktur  Kepemilikan  Perusahaan,  Permasalahan Keagenan, Dan Informasi Asimetni” . Yogyakarta: Graha Ilmu Sugiyono. 2012. Metode Penelitian Kuantitatif Kuantitatif dan R&D. Bandung: Alfabeta. Swardjono.  2014.  Teori  Akuntansi  Perekayasaan  Pelaporan  Keuangan,  edisi  ketiga cetakan kedelapan.Yogyakarta: BPFE Yogyakarta.
Tandelilin,  Eduardus.  2010. Portofolio  dan  Investasi  teori  dan  aplikasi,  Edisi  Pertama .
Yogyakarta: KANISIUS
Ulum,  Ihyaul.  2007.  “Pengaruh Intellectual  Capital Terhadap  Kinerja  Keuangan Perusahaan Perbankan di Indonesia”. Universitas Diponegoro. Tesis.
Ulum, Ihyaul, 2010. Akuntansi Sektor Publik , Graha Ilmu, Yogyakarta.
Waskito,  Titis.  2014.  “Pengaruh  Struktur  Kepemilikan  Manajerial,  Kepemilikan Institusional,  Dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Kinerja  Keuangan  (Ditinjau  Dari Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2008 Sampai Dengan Tahun 2011)”. Skripsi Universitas Muhammadiyah Surakarta, Jawa Tengah Wijayanti, Rita. 2018. “Pengaruh Physical Capital, Human Capital, dan Structural Capital terhadap  Profitabilitas,  Produktivitas,  dan  Nilai  Perusahaan”.  Skripsi.  University Research  Colloqium.  Program Studi  Akuntansi,  Universitas  Muhammadiyah Surakarta
Wijaya,  Novia.  2017.  “Pengaruh Intellectual  Capital Terhadap  Kinerja  Keuangan  Dan Nilai  Pasar  Perusahaan  Perbankan  Dengan  Metode Value  Added  Intellectual Coeffient ”. Jurnal Bisnis dan Akuntansi. Vol. 14, No. 2. Hal. 157-180 www.idx.co.id