## Jurnal

## Kajian Ekonomi dan Pembangunan
http://ejournal.unp.ac.id/students/index.php/epb/index

## Analisis Pengaruh Variabel Makroekonomi Terhadap Nilai Tukar : Kasus Perekonomian Indonesia
Cellin Nofrina Lova 1 , Hasdi Aimon 2
1,2 Program Studi Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Negeri Padang, Indonesia * Korespondensi: cellinnofrinalova@gmail.com,hasdiaimon@gmail.com
Abstract:

## Abstract:
This  study  aims  to  analyze  the  effect  of  macroeconomic  variables  on  the exchange  rate:  The  case  of  the  Indonesian  economy.  The  data  used  in  this study is time series data for the period 1990-2020 which is sourced from the World  Bank.  Analysis  is  used  analysis  Ordinary  Least  Square  (OLS).  The results of this study showed that (1) the variable of international trade has a positive  relationship  and  significant  effect  on  the  exchange  rate  (2)  the variable  of  inflation  has  a  positive  relationship  and  significant  effect  on  the exchange  rate  (3)  the  variables  of  economic  has  a  negative  and  significant relationship on the exchange rate. While the variable of loan interest rate has a negative relationship but does not have a significant effect on the exchange rate.
Keywords : Exchange Rate, International Trade, Economic Openness,  Inflation, Loan Interest Rate

## Abstrak
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh variabel makroekonomi terhadap  nilai  tukar  :  Kasus  perekonomian  Indonesia.  Data  yang  digunakan dalam penelitian ini adalah data rutun waktu (time series) periode tahun 1990- 2020  yang  bersumber  dari World  Bank .  Analisis  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah Ordinary  Least  Square (OLS).  Hasil  penelitian  ini menemukan  bahwa  variabel  perdagangan  internasional  dan  inflasi  memiliki hubungan  yang  positif  dan  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  tukar.  Dan variabel  keterbukaan  ekonomi  memiliki  hubungan  yang  negatif  dan berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  tukar.  Sedangkan  variabel  suku  bunga kredit  memiliki  hubungan  yang  negatif  namun  tidak  berpengaruh  pengaruh signifikan terhadap nilai tukar.
Kata kunci : Nilai Tukar, Perdagangan Internasional, Keterbukaan Ekonomi, Inflasi, Suku Bunga Kredit
Kode Klasifikasi JEL : P33, F41, P24, E43

## PENDAHULUAN
Nilai  tukar  sering  digunakan  untuk  mengukur  tingkat  perekonomian  suatu  negara.  Nilai tukar  merupakan  instrumen  penting  yang  harus  dipertimbangkan  oleh  negara  yang menganut  sistem  perekonomian  terbuka.  Indonesia  adalah  salah  satu  negara  dengan perekonomian  terbuka  yang  melakukan  kegiatan  ekonomi  seperti  ekspor  maupun  impor. Hal ini merupakan akibat dari meningkatnya kebutuhan negara yang tidak dapat dipenuhi sendiri, sehingga terjadi perdagangan antar negara.
Bank Sentral Indonesia dan Bank Sentral Filipina atau Bangko Sentral NG Philipinas (BSP) selaku pemegang otoritas moneter memainkan peranan yang sangat penting dengan tujuan menjaga  kestabilan  mata  uang  negara.  Pentingnya  peranan  nilai  tukar  mata  uang, mendorong  dilakukannya  berbagai  upaya  untuk  menjaga  posisi  agar  nilai  tukar  berada dalam keadaan yang relatif stabil (Hasanah, 2015). Karena negara yang memiliki nilai tukar yang stabil menandakan keadaan perekonomian negara tersebut baik.
Info Artikel Diterima: 31 Oktober 2023
Disetujui: 06 November 2023
Terbit daring: 01 Desember  2023
DOI: -

## Sitasi
Lova,C,N & Aimon, H (2023). Pengaruh Desentralisasi Fiskal, Investasi dan Investasi Swasta Terhadap Efektivitas Implementasi Otonomi Daerah di Kabupaten/Kota Provinsi Sumatera Barat
Nilai  tukar  atau  kurs  merupakan  harga  mata  uang  suatu  negara  yang  dinyatakan  dalam mata uang negara lainnya (Mankiw, 2014). Sebagian orang sering mendengar istilah nilai tukar  nominal.  Nilai  tukar  nominal  adalah  harga  suatu  mata  uang  dengan  mata  uang lainnya.  Namun,  pada  saat  melakukan  kegiatan  perdagangan  dengan  negara  lain,  nilai tukar yang digunakan ialah nilai tukar riil.
Nilai  tukar  riil  ( Real  Exchange  Rate )  adalah  harga  relatif  dari  suatu  barang  di  antara  2 negara.  Oleh  karena  itu,  nilai  tukar  riil  menunjukkan  suatu  nilai  tukar  barang  di  suatu negara dengan negara lain ( term of trade ). Nilai tukar riil dapat mengukur daya saing suatu negara di arena perdagangan internasional (Ekananda, 2014).

## Sumber : World Bank (Diolah)
Gambar 1. Nilai Tukar Riil Indonesia Tahun 2010 – 2020
Pada  Gambar  1  dapat  diketahui  bahwa  nilai  tukar  riil  Indonesia  selalu  berfluktuasi  dari tahun  ke  tahun.  Dengan  kata  lain,  nilai  tukar  riil  Indonesia  selalu  mengalami  depresiasi ataupun apresiasi. Apresiasi nilai tukar riil terjadi pada tahun 2010, 2011, 2016, 2017, dan 2019. Sedangkan depresiasi nilai tukar riil terjadi pada tahun 2012, 2013, 2014, 2015, 2018, dan 2020.Pada tahun 2020, depresiasi nilai tukar riil cukup tinggi terjadi yaitu sebesar Rp 11.005,05  per  dolar.  Hal  tersebut  dapat  terjadi  karena  turunnya  harga  komoditas  ekspor, tingginya nilai impor, dan turunnya supply dolar Amerika Serikat, sehingga investor asing menarik  diri  dari  Indonesia  guna  mengurangi  risiko  mengingat  dalam  2  tahun  terakhir Indonesia sedang diguncang pandemi Covid-19(Otoritas Jasa Keuangan, 2022).
Nilai tukar rupiah terhadap dolar Amerika Serikat sangat dipengaruhi oleh banyak faktor. Salah satunya adalah faktor fundamental atau faktor ekonomi, faktor ekonomi yang dapat mempengaruhi  nilai  tukar  adalah  tingkat  inflasi,  tingkat  suku  bunga,  dan  lainnya.  Selain faktor  fundamental,  faktor  ekonomi  internasional  seperti  keterbukaan  ekonomi  dan perdagangan  internasional  juga  dapat  mempengaruhi  perkembangan  nilai  tukar  rupiah terhadap dolar Amerika Serikat (Arifin and Mayasya, 2018).
Perdagangan  internasional  merupakan  salah  satu  indikator  ekonomi  internasional  yang dapat  mempengaruhi  nilai  tukar.  Dalam  kegiatan  perdagangan  internasional  akan membutuhkan pembayaran, pembayaran yang dilakukan dilihat dari neraca perdagangan. Jika  ekspor  melebihi  impor  (surplus  perdagangan)  maka  permintaan  untuk  mata  uang domestik  akan  meningkat,  sehingga  nilai  tukar  akan  terapresiasi.  Sebaliknya,  jika  ekspor
Cellin Nofrina Lova & Hasdi Aimon: Analisis Pengaruh Variabel …………………. 19
rendah  dari  impor  (defisit  perdagangan)  maka  permintaan  untuk  mata  uang  akan menurun, sehingga nilai tukar akan terdepresiasi (Nasrudin, 2022).
Selain  perdagangan  internasional,  keterbukaan  ekonomi  juga  dapat  mempengaruhi pergerakan  nilai  tukar.  Menurut  Badan  Pusat  Statistik  (2020),  semakin  besar  derajat keterbukaan  maka  menunjukkan  semakin  terbukanya  perekonomian  suatu  daerah  atau negara.  Dalam  hal  ini  menunjukkan  bahwa  semakin  terbuka  suatu  negara  maka  semakin rentan  nilai  tukar  negara  tersebut,  hal  ini  dikarenakan  adanya  liberalisasi  perdagangan. Artinya, peningkatan keterbukaan ekonomi akan menyebabkan nilai tukar riil terdepresiasi.

## Sumber : World Bank (Diolah)
Gambar 2. Perdagangan Internasional dan Keterbukaan Ekonomi Indonesia Tahun 2010 – 2020
Berdasarkan  Gambar  2  dapat  diketahui  bahwa  perdagangan  internasional  Indonesia  dari tahun 2010 – 2020 mengalami surplus ataupun defisit perdagangan. Surplus perdagangan terjadi pada  tahun  2011,  2014,  2015,  2016,  2017,  2019dan  2020. Sedangkan  perdagangan internasional  mengalami  defisit  perdagangan  terjadi  pada  tahun  2010,  2012,  2013,  dan 2018. Pada tahun 2018 terjadi defisit perdagangan yang cukup drastis yaitu sebesar US$ - 11,13  Miliar.  Hal  ini  dimungkinkan  terjadi  karena  adanya  penurunan  ekspor  komoditas andalan nasional baik migas maupun nonmigas, akibatnya harga komoditas tersebut turun. Selain  itu,  kurangnya  ketegasan  regulasi  terkait  perdagangan  internasional  (Setyawan, 2020).
Pada Gambar 2 juga menunjukkan bahwa keterbukaan ekonomi Indonesia dari tahun 2010 – 2020 mengalami peningkatan dan penurunan. Peningkatan keterbukaan ekonomi terjadi pada  tahun  2010,  2011,  2017,  dan  2018.  Sedangkan  penurunan  keterbukaan  ekonomi terjadi pada tahun  2012,  2013,  2014,  2015,  2016,  2019, dan  2020. Jika  dilihat dari tahun 2010 – 2020, tingkat keterbukaan ekonomi pada tahun 2020 tercatat yang paling rendah yaitu  sebesar  33,97%.  Hal  tersebut  dapat  terjadi  karena  perekonomian  Indonesia mengalami kontraksi pertumbuhan selama tahun 2020, terutama disebabkan oleh kondisi pandemi  Covid-19  yang  melanda  secara  global.  Pertumbuhan  ekonomi  Indonesia  tahun 2020 terkontraksi 2,07% dengan kontraksi pertumbuhan terdalam sektor transportasi dan pergudangan sebesar 15,04%.
Berdasarkan  grafik  perdagangan  internasional  Indonesia  tersebut,  menunjukkan  bahwa dari  tahun  2010 – 2020  perdagangan  internasional  Indonesia  lebih  sering  mengalami surplusperdagangan daripada defisit perdagangan. Namun, defisit perdagangan yang cukup drastis  terjadi  pada  tahun  2018  sebesar  US$  -  11,13Miliar.  Defisit  perdagangan  terjadi karena  adanya  penurunan  ekspor  komoditas  andalan  nasional  baik  migas  maupun nonmigas,  akibatnya  harga  komoditas  tersebut  turun.  Selain  itu,  kurangnya  ketegasan regulasi terkait perdagangan internasional (Setyawan, 2020).
Inflasi  merupakan  salah  satu  faktor  ekonomi  yang  mempengaruhi  nilai  tukar.  Tingkat inflasi  yang  tinggi  di  suatu  negara  menyebabkan  harga  produk  dalam  negeri  menjadi mahal,  sehingga  kurang  kompetitif  di  pasar  internasional.  Apabila  inflasi  domestik meningkat maka permintaan impor meningkat, kebutuhan mata uang asing (dolar AS) juga meningkat, sehingga nilai tukar rupiah terhadap dolar AS melemah atau terdepresiasi. Dan begitupun  sebaliknya,  ketika  inflasi  domestik  menurun  maka  permintaan  impor  akan menurun, kebutuhan mata uang asing (dolar AS) juga menurun, sehingga nilai tukar rupiah terhadap dolar AS menguat atau terapresiasi (Elahi et al., 2016).
Faktor ekonomi yang dapat mempengaruhi peregrakan nilai tukar selain inflasi ialah suku bunga  kredit.  Suku  bunga  kredit  yang  semakin  tinggi  menyebabkan  keinginan  untuk mengambil kredit menjadi semakin kecil karena tingkat pengembalian dana ( return ) yang semakin  besar.  Hal  tersebut  terjadi  karena  keterbatasan  pendapatan  yang  dimiliki masyarakat.Oleh  karena  itu,  kenaikan  suku  bunga  kredit  menyebabkan  masyarakat  lebih memilih  untuk  menyimpan  uang  di  bank,  sehingga  mengakibatkan  jumlah  uang  beredar menurun dan pada akhirnya nilai tukar juga akan melemah(Hartono, 2020).

## Sumber : World Bank (Diolah)
Gambar  3  Rasio  Inflasi  dan  Suku  Bunga  Kredit  Indonesia  Terhadap Amerika Serikat Tahun 2010 – 2020
Berdasarkan  Gambar  3  dapat  diketahui  bahwa  rasio  inflasi  GDP  deflator  Indonesia terhadap  Amerika  Serikat  tidak  selalu  stabil  dan  cenderung  mengalami  penurunan. Peningkatan inflasiterjadi pada tahun 2010, 2013, 2014, dan 2015. Sedangkan penurunan inflasi terjadipada tahun 2011, 2012, 2016, 2017, 2018, 2019, dan 2020.Tingkat inflasi yang paling rendah terjadipada tahun 2020 yaitu sebesar – 0,41%. Hal ini dapat terjadi karena permintaan domestik yang belum kuat sebagai dampak pandemi Covid-19, penurunan daya beli,  dan  sinergi  kebijakan  antara  Bank  Indonesia  dan  pemerintah  baik  di  tingkat  pusat maupun  daerah  dalam  menjaga  kestabilan  harga.  Covid-19  juga  telah  menyebabkan  tren inflasi Indonesia dan berbagai negara lainnya melambat bahkan mengarah deflasi.
Pada  Gambar  3  juga  dapat  diketahui  bahwa  rasio  suku  bunga  kredit  Indonesia  terhadap Amerika Serikat juga tidak selalu stabil dan cenderung mengalami penurunan. Peningkatan suku  bunga  kredit  terjadi  pada  tahun2014,  dan  2020.  Dan  pada  tahun  2015  suku  bunga kredit konstan di angka 3,88%. Sedangkan penurunan suku bunga kredit terjadipada tahun 2010, 2011, 2012, 2013, 2016, 2017, 2018, dan 2019.

## METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  menggunakan  data  sekunder  time  series  dari  tahun  1990 – 2020  yang didapatkan dari hasil publikasi World Bank . Di dalam penelitian ini terdapat satu variabel terikat  dan  empat  variabel  bebas.  Variabel  bebas  tersebut  terdiri  dari  perdagangan internasional,  keterbukaan  ekonomi,  inflasi,  dan  suku  bunga  kredit.  Sedangkan  variabel terikatnya ialah nilai tukar.
Dalam  penelitian  ini  metode  yang  digunakan  untuk  menganalisis  data  adalah  analisis Regresi Linear Berganda atau Ordinary Least Square (OLS) dengan menggunakan aplikasi eview  8.  Pengujian  yang  dilakukan  untuk  melihat  pengaruh  dari  variabel-variabel  bebas terhadap variabel terikat baik secara parsial maupun simultan yakni dengan melakukan uji t dan uji F, serta uji asumsi klasik.
Model persamaan dalam penelitian ini sebagai berikut:
(1)
Dimana; Y adalah Nilai tukar,   adalah Konstanta,   adalah Koefisien regresi, X 1 adalah perdagangan  Internasional,  X 2 adalah  Keterbukaan  Ekonomi,  X 3 adalah  Inflasi,  X 4 adalah Suku Bunga Kredit dan e adalah Error term.
Dari  bentuk  persamaan  (1)  dapat  di  lihat  bahwa  persamaan  ini  bertujuan  untuk  melihat seberapa besar variabel independen mempengaruhi variabel dependen dan bisa di jadikan acuan oleh pihak-pihak terkait dalam mengambil keputusan terkait dari hasil penelitian ini.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Berdasarkan  hasil  estimasi  regresi  linear  berganda  dapat  diperoleh  persamaan  regresi linear berganda sebagai berikut :
Log(Y) = 9,4150 + 0,1060Log(X 1 ) – 0,0232 X 2 + 0,0095X 3 - 0,0405X 4 (2)
Berdasarkan hasil estimasi regresi linear berganda pada tabel diatas, dapat diketahui bahwa perdagangan  internasional  (X 1 )  memiliki  nilai  koefisien  sebesar  0,1060  dan  nilai probabilitas  sebesar  0,0057  < α (0,05).  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  perdagangan internasional  (X 1 )  memiliki  hubungan  positif  dan  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai tukar (Y). Artinya, jika perdagangan internasional meningkat (surplus) sebesar satu persen, maka nilai tukar akan terapresiasi sebesar Rp 0,1060 per dolar.

## Tabel 1. Hasil Estimasi Regresi Linear Berganda
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 9.415007 0.273978 34.36415 0.0000 LOG(X1) 0.106024 0.034427 3.079661 0.0057 X2 -0.023219 0.002482 -9.353744 0.0000 X3 0.009599 0.001999 4.801144 0.0001 X4 -0.040565 0.031567 -1.285033 0.2128 R-squared : 0.846867

## Prob(F-statistic) : 0.000000
Sumber : Hasil Olahan Data Eviews 8
Keterbukaan ekonomi (X 2 )  memiliki  nilai  koefisien  sebesar  -0,0232  dan  nilai  probabilitas sebesar  0,0000  < α (0,05).  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  keterbukaan  ekonomi  (X2) mempunyai  hubungan  yang  negatif  dan  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  tukar  (Y). Artinya,  apabila  keterbukaan  ekonomi  meningkat  sebesar  satu  persen,  maka  nilai  tukar akan terdepresiasi sebesar Rp 0,0232 per dolar.
Inflasi (X3) memiliki nilai koefisien sebesar 0,0095 dan nilai probabilitas sebesar 0,0001 < α (0,05).  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  inflasi  (X 3 )  mempunyai hubungan  yang  positif dan berpengaruh signifikan terhadap nilai tukar (Y). Artinya, apabila inflasi meningkat sebesar satu persen, maka nilai tukar akan terapresiasi sebesar Rp 0,0095 per dolar.
Suku  bunga  kredit  (X4)  memiliki  nilai  koefisien  sebesar  -0,0405  dan  nilai  probabilitas sebesar  0,2128  > α (0,05).  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  suku  bunga  kredit  (X 4 )  memiliki hubungan  yang  negatif  namun  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  tukar  (Y). Artinya,  jika  suku  bunga  kredit  meningkat  sebesar  satu  persen,  maka  nilai  tukar  belum tentu akan terdepresiasi sebesar Rp 0,0405 per dolar.
Selain itu, berdasarkan hasil pengolahan data yang telah dilakukan dapat diketahui bahwa nilai  Prob.  F  hitung  sebesar  0,0000.  Dimana  nilai  Prob.  F  hitung  (0,0000)  < α (0,05). Dengan  demikian  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  bebas  yaitu  perdagangan internasional,  keterbukaan  ekonomi  inflasi  dan  suku  bunga  kredit  secara  simultan berpengaruh signifikan terhadap variabel terikat yaitu nilai tukar.
Tabel 2. Hasil Uji Normalitas
0 1 2 3 4 5 6 7 -0.25 -0.20 -0.15 -0.10 -0.05 0.00 0.05 0.10 0.15 0.20 Series: Residuals Sample 1987 2020 Observations 26
Mean -2.83e-16 Median -0.001237 Maximum 0.181296 Minimum -0.237763 Std. Dev. 0.108355 Skewness -0.239653 Kurtosis 2.202821 Jarque-Bera 0.937331 Probability 0.625837
Sumber : Hasil Olahan Data Eviews 8 (2022)
Berdasarkan hasil uji normalitas diatas, menunjukkan bahwa nilai Prob. J-B yaitu sebesar 0,6258.  Dimana  nilai  Prob.  JB  (0,6258)  > α (0,05),  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa residual terdistribusi normal, artinya uji asumsi klasik normalitas dapat terpenuhi.
Tabel 3 Hasil Uji Multikolinearitas Variable CoefficientVariance Uncentered VIF  CenteredVIF C 0.075064 139.6313 NA LOG(X1) 0.001185 176.7411 1.540769 X2 6.16E-06 13.67204 1.572379 X3 4.00E-06 1.543637 1.132558 X4 0.000996 18.25071 1.159121
Sumber : Hasil Olahan Data Eviews 8 (2022)
Berdasarkan  hasil  uji  multikolinearitas  diatas,  dapat  diketahui  bahwa  nilai  VIF  semua variabel bebas yaitu perdagangan internasional (X 1 ), keterbukaan ekonomi (X 2 ), inflasi (X 3 ), dan  suku  bunga  kredit  (X 4 )  nilainya  kecil  dari  5.  Maka  dapat  disimpulkan  bahwa  pada model regresi tidak terjadi multikolinieritas.
Tabel 4 Hasil Uji Heteroskedastisitas Prob. F(4,21) 0.3544 Prob. Chi-Square(4) 0.3170 Sumber : Hasil Olahan Data Eviews 8 (2022)
Berdasarkan hasil uji heteroskedastisitas diatas, menunjukkan bahwa nilai Prob. F hitung sebesar  0,3544.  Artinya  nilai  Prob.  F  hitung  (0,3544)  >  α  (0,05),  se hingga  dapat disimpulkan bahwa pada model regresi tidak terjadi heteroskedastisitas.
Tabel 5 Hasil Uji Autokorelasi Prob. F(2,19) 0.6645 Prob. Chi-Square(2) 0.5785
Sumber : Hasil Olahan Data Eviews 8 (2022)
Berdasarkan  hasil  uji  autokorelasi  diatas,  dapat  diketahui  bahwa  nilai  Prob.  F  hitung sebesar  0,6645.  Artinya  nilai  Prob.  F  hitung  (0,6645)  >  α  (0,05),  sehingga  dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi autokorelasi.
Berdasarkan  hasil  pengujian  dapat  diketahui  bahwa  nilai  R-squared  (R 2 )  bahwa  nilai sebesar  0,8468.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  variabel  perdagangan  internasional  (X 1 ), keterbukaan  ekonomi  (X 2 ),  inflasi  (X 3 ),  dan  suku  bunga  kredit  (X 4 )  dapat  menjelaskan variabel nilai tukar (Y) sebesar 84,68%. Sedangkan sisanya sebesar 15,32% dijelaskan oleh variabel lain yang tidak terdapat dalam model.

## Pengaruh Perdagangan Internasional Terhadap Nilai Tukar
Berdasarkan hasil olahan data yang dilakukan dalam penelitian ini dapat diketahui bahwa perdagangan  internasional  memiliki  hubungan  yang  positif  dan  berpengaruh  signifikan terhadap nilai tukar. Hal ini menunjukkan bahwa peningkatan perdagangan internasional menyebabkan  terjadinya  apresiasi  pada  nilai  tukar.  Artinya,  ketika  perdagangan internasional  meningkat,  maka  nilai  tukar  akan  terapresiasi.  Hasil  penelitian  ini  sesuai dengan hipotesis yang dikemukakan.
Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Sitorus  (2017)  yang membahas  tentang  pengaruh  perdagangan  internasional  terhadap  nilai  tukar  rupiah melalui  model  estimasi  regresi  linear  berganda  menunjukkan  bahwa  perdagangan internasional melalui ekspor dan impor  memiliki pengaruh yang signifikan terhadap nilai tukar  rupiah.  Hasil  temuan  tersebut  juga  menyatakan  bahwa  ketika  perdagangan internasional  meningkat  maka  nilai  tukar  akan  terapresiasi.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa pihak  investor  dan  pemerintah  lebih  memperhatikan  produktifitas  barang  ekspor  dan impor untuk mengimbangi fluktuatifnya nilai tukar rupiah terhadap dolar Amerika Serikat. Temuan  yang  dilakukan  oleh  Maftukha  and  Aminda  (2021)  juga  menunjukkan  bahwa adanya hubungan positif dan berpengaruh signifikan antara perdagangan internasional dan nilai  tukar  rupiah.  Hal  ini  berarti,  jika  perdagangan  internasional  meningkat  maka  akan menyebabkan apresiasi nilai tukar.
Penelitian  ini  juga  tidak  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Suri  and  Hayati (2022) yang menyatakan bahwa dalam jangka pendek perdagangan internasional memiliki hubungan  yang positif  namun  tidak memberikan  pengaruh  yang signifikan  terhadap  nilai tukar.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  peningkatan  perdagangan  internasional  tidak  diikuti dengan terapresiasinya nilai tukar rupiah terhadap dolar.

## Pengaruh Keterbukaan Ekonomi Terhadap Nilai Tukar
Hasil  olahan  data  yang  dilakukan  dalam  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  keterbukaan ekonomi memiliki hubungan yang negatif dan berpengaruh signifikan terhadap nilai tukar. Hal  ini  menunjukkan  bahwa  peningkatan  keterbukaan  ekonomi  menyebabkan  terjadinya depresiasi  pada  nilai  tukar.  Artinya,  ketika  keterbukaan  ekonomi  meningkat  maka  nilai tukar akan terdepresiasi.
Hasil penelitian ini sesuai dengan temuan yang dilakukan oleh Udousung et al. (2012) yang menyatakan  bahwa  keterbukaan  ekonomi  memiliki  hubungan  yang  positif  dan  signifikan terhadap  nilai  tukar  riil.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  peningkatan  perdagangan internasional akan menyebabkan depresiasi nilai tukar riil.
Hasil penelitian ini juga sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Arifin and Mayasya (2018)  yang  mengatakan  bahwa  keterbukaan  ekonomi  memiliki  hubungan  negatif  dan berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  tukar  rupiah  terhadap  dolar  Amerika  Serikat.  Hal tersebut  terjadi  karena  keterbukaan  ekonomi  akan  meningkatkan  kegiatan  ekspor  dan impor,  dimana  barang  tersebut  dapat  bebas  keluar  dan  masuk  dalam  suatu  negara. Peningkatan  keterbukaan  perdagangan  dapat  melalui  penurunan  terhadap  tarif  atau peningkatan  kuota.  Dengan  semakin  murahnya  harga  barang,  maka  pada  awalnya  akan meningkatkan  ekspor  dan  berakibat  nilai  tukar  akan  terapresiasi.  Namun,  dalam  jangka panjang  akan  mempengaruhi  peningkatan  harga  dari  barang-barang  yang  bisa  di  ekspor atau  barang tradable sehingga  berakibat  neraca  perdagangan  mengalami  penurunan. Berdasarkan kondisi tersebut, maka akan menyebabkan nilai tukar rupiah terdepresiasi.

## Pengaruh Inflasi Terhadap Nilai Tukar Di Indonesia
Berdasarkan hasil olahan data yang dilakukan dalam penelitian ini dapat diketahui bahwa inflasi  memiliki  hubungan  yang  positif  dan  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  tukar. Hal  ini  menunjukkan  peningkatan  inflasi  menyebabkan  terjadinya  apresiasi  pada  nilai tukar. Artinya, ketika inflasi meningkat maka nilai tukar akan terapresiasi. Hasil penelitian ini tidak sesuai dengan hipotesis yang dikemukakan.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Fahmi  (2019)  yang menunjukkan bahwa inflasi memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap nilai tukar rupiah per USD. Artinya ketika inflasi meningkat maka nilai tukar akan terapresiasi. Hasil
penelitian  ini  tidak  sesuai  dengan  teori  yang  menyatakan  bahwa  ketika  inflasi  meningkat maka nilai tukar akan terdepresiasi. Hal ini dimungkinkan terjadi karena naiknya tingkat harga secara umum menyebabkan kenaikan terhadap permintaan uang. Harga barang dan jasa  yang  lebih  tinggi  menyebabkan  masyarakat  membutuhkan  lebih  banyak  uang  untuk melakukan  transaksi  sehingga  mereka  mengurangi  kepemilikan  atas  surat  berharga  dan aset berbunga lainnya. Permintaan mata uang rupiah yang lebih besar menyebabkan nilai mata uang rupiah mengalami penguatan karena jumlah rupiah yang dipertukarkan untuk memperoleh  1  USD  semakin  kecil.  Dengan  demikian,  ketika  harga  barang-barang  dalam negeri mengalami kenaikan, rupiah akan mengalami apresiasi.
Hasil  penelitian  ini  berbanding  terbalik  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Wijaya (2020)  yang  menunjukkan  bahwa  pada  jangka  panjang,  peningkatan  tingkat  inflasi menyebabkan  nilai  tukar  akan  mengalami  depresiasi.  Hal  ini  terjadi  karena  kenaikan tingkat  harga  barang  di  dalam  negeri  secara  relatif  dibandingkan  tingkat  harga  barang diluar  negeri  menyebabkan  masyarakat  lebih  tertarik  untuk  membeli  produk  luar  negeri. Sebagai  konsekuensinya,  permintaan  produk  luar  negeri  meningkat  yang  berakibat  pada permintaan  mata  uang  asing  khususnya  dollar  akan  meningkat,  dan  pada  akhirnya  mata uang rupiah mengalami depresiasi.

## Pengaruh Suku Bunga Kredit Terhadap Nilai Tukar Di Indonesia
Hasil  pengolahan  data  yang  dilakukan  dalam  penelitian  ini  dapat  diketahui  bahwa  suku bunga  memiliki  hubungan  yang  negatif  dan  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai tukar.  Artinya,  peningkatan  dan  penurunan  suku  bunga  kredit  tidak  akan  berpengaruh kepada peningkatan dan penurunan nilai tukar.
Penelitian  ini  sama  dengan  temuan  yang  dilakukan  oleh  Hazizah  et  al.  (2017)  yang menyatakan bahwa suku bunga memiliki hubungan yang negatif namun tidak berpengaruh signifikan.  Kemungkinan  hal  tersebut  disebabkan  karenan  tingkat  bunga  kedua  negara selama kurun waktu 2005-2013 mengalami fluktuasi yang sedikit sehingga meskipun bank sentral menaikan ataupun menurunkan suku bunga belum tentu akan mempengaruhi nilai tukar.  Tidak  mudah  bagi  Bank  sentral  masing-  masing  negara  yaitu  Bank  Indonesia  dan The Fed untuk mengeluarkan kebijakan tentang perubahan tingkat suku bunga. Kebijakan suku bunga baru dikeluarkan jika kondisi ekonomi benar-benar harus didukung oleh sektor finansial dan kondisi perekonomian yang semakin membaik.
Penelitian  ini  juga  tidak  sesuai  denganpenelitian  yang  dilakukan  Fahmi  (2019)  yang menyimpulkan  bahwa  tingkat  suku  bunga  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap nilai tukar rupiah per USD. Hal ini terjadi karena kenaikan suku bunga cenderung menarik investor  asing  sehingga  mendorong  permintaan  mata  uang  domestik  dan  menyebabkan apresiasi mata uang domestik.

## SIMPULAN
Dari  hasil  pengolahan  data  dan  pembahasan  penelitian  antara  variabel  bebas  terhadap variabel  terikat  yang  telah  diuraikan,  maka  dapat  diambil  kesimpulan  sebagai  berikut: Berdasarkan  hasil  estimasi  regresi  linear  berganda,  menunjukkan  bahwa  perdagangan internasional  memiliki  hubungan  yang  positif  dan  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai tukar.  Berdasarkan  hasil  estimasi  regresi  linear  berganda,  menunjukkan  bahwa  variabel keterbukaan  ekonomi  memiliki  hubungan  yang  negatif  dan  berpengaruh  signifikan terhadap  nilai  tukar.  Berdasarkan  hasil  estimasi  regresi  linear  berganda,  menunjukkan bahwa variabel inflasi memiliki hubungan yang positif dan berpengaruh signifikan terhadap nilai  tukar.  Berdasarkan  hasil  estimasi  regresi  linear  berganda,  menunjukkan  bahwa variabel  suku  bunga  kredit  memiliki  hubungan  yang  negatif  namun  tidak  berpengaruh signifikan terhadap nilai tukar.

## DAFTAR RUJUKAN
Arifin,  S.,  Mayasya,  S.,  2018. Faktor  -  Faktor  Yang    Mempengaruhi  Nilai  Tukar  Rupiah Terhadap Dolar Amerika Serika t. Ekonomi-Qu untirta 8.
Badan Pusat Statistik, 2020. Keterbukaan Ekonomi.
Ekananda, M., 2014. Ekonomi Internasional. Jakarta : Erlangga.
Elahi,  N.,  Salimi,  F.,  Masoomzadeh,  E.,  2016.  I nvestigating  Asymmetric  Effects  of Monetary  Shocks  on  the  Exchange  Rate  and  Trade  Balance,  with  an  Emphasis  on Inflation Targeting. Procedia Economics and Finance 36, 165 – 176.
Fahmi, A., 2019. Pengaruh capital inflow, inflasi, suku bunga, ekspor, dan impor terhadap nilai tukar rupiah. K I N E R J A 11.
Hartono, H., 2020. S uku Bunga dan Permintaan Kredit dalam Perbankan.
Hasanah,  S.N.,  2015.  A nalisis  Nilai  Tukar  Riil  Terhadap  Inflasi  Dan  Pertumbuhan Ekonomi  Di  Indonesia  Dan  Filipina .  Skripsi  mahasiswa  tidak  dipublikasikan. Fakultas Ekonomi dan Bisnis. Universitas Erlangga.
Hazizah, N., Viphindrartin, S., Zainuri, 2017. Pengaruh JUB, Suku Bunga, Inflasi, Ekspor dan Impor terhadap Nilai Tukar Rupiah atas Dollar Amerika Serika t. eJEBA 4, 97. https://doi.org/10.19184/ejeba.v4i1.4600
Maftukha,  M.,  Aminda,  R.S.,  2021. Analisis  Pengaruh  Cadangan  Devisa  Dan  Neraca Perdagangan  Terhadap Nilai Tukar Rupiah Atas Dolar Amerika Serikat .
Mankiw, N.G., 2014. Principles of macroeconomics . New York : Cengage Learning.
Nasrudin, A., 2022. Makroekonomi, Kurva-J: Arti, Konsep, dan Cara Kerjanya .
Otoritas Jasa Keuangan, 2022. Rupiah Kian Melemah, Ini Yang Bisa Kita Lakukan.
Setyawan, Y., 2020. Kajian Strategis dalam Mengatasi Defisit Neraca Perdagangan.
Sitorus, F.D., 2017. Pengaruh Perdagangan Internasional Terhadap Nilai Tukar Rupiah.
Suri, N.I.L., Hayati, B., 2022. Analysis Between Inflation, Exports, Imports, And Interest Rate On Exchange Rate In Indonesia 2010-2019 7, 11.
Udousung,  I.J.,  John,  D.E.,  Umoh,  2012. Real  Exchange  Rate  Determinants  in  Nigeria (1971-2000) 7.
Wijaya, E., 2020. Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Nilai Tukar Rupiah Periode 1999Q1-2019Q2. Ekobis 11, 197 – 209.