## ANALISIS PENGARUH KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL, PROFITABILITY DAN FIRM
SIZE TERHADAP PRICE EARNING RATIO (PER) PADA PERUSAHAAN LQ-45 PERIODE 2011 – 2013

## Roni Heryatno
Staf Pengajar Fakultas Ekonomi Universitas Pamulang Email: roni.heryatno@gmail.com

## ABSTRAK
Tujuan  dari  penelitian  ini  adalah  “untuk  mengetahui  penngaruh  anatara  kepemilikan  institusional terhadap price  earniing  ratio ,  “untuk  mengetahui  penngaruh  anataraa profitability terhadap price earniing ratio , “untuk mengetahui penngaruh anataraa firm size terhadap price earniing ratio, “ untuk mengetahui  pengaruh  seacara  simultan  antara  kepemilikan  manajerial,  kepemilikan  institusionjal, profitability terhadap price  earniing  ratio ”. Penelitian ini menggunakan data sekunder yang didapat berdasarkan laporan keuangan di perusahaan LQ 45 yang terdaftar di bursa efek Indonesia (BEI) pada periode  2011  -  2013.  Sampel  dalam  penelitian  ini  adalah  sebanyak  23  perusahaan.  Hasil  penelitian menunjukkan  bahwa  terdapat  pengaruh  secara  parsial  antara  kepemilikan  institusional  dan profitability berpengaruh  terhadap price  earning  ratio sedangkan  variabel  firm  size  tidak mempengaruhi price  earning  ratio .  Hasil  penelitian  ini  juga  menunjukkan  bahwa  kepemilikan institusional, profitability dan firm  size berpengaruh  terhadap price  earning  ratio secara  bersama- sama  (simultan).  “Pada  koefisien  determinasi terdapat  pengaruh sebesar  42,6% yang  mempengaruhi price earning ratio yang dijelaskan oleh variable kepemilikan institusional, profitability dan firm size , sedangkan sisanya 57,4% dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak terdapat dalam penelitian ini”.
Kata kunci: kepemilikan institusional, profitability , firm size.

## ABSTRACT
The  purpose  of  this  research  is  "to  know  the  influence  of  interrelations  between  institutional ownership  against  the  price  earning  ratio,"  to  find  out  penngaruh  anataraa  earniing  price  against profitability ratio, "to know the penngaruh between firm size against price ratio of earniing, "to know the  influence  of  simultaneous  seacara  between  the  managerial  ownership,  ownership  of  the institusionjal, the earniing ratio price against profitability". This study uses secondary data obtained based  on  the  financial  statements  of  the  company  in  the  LQ  45  listed  in  Indonesia  stock  exchange (BEI) in the period 2011-2013. The sample in this research is as much as 23 companies. The results showed  that  there  was  a  partial  influence  between  institutional  ownership  and profitability  to  price earning ratio while the firm size variables does not affect the price earning ratio. The results of this research  also  suggests  that  institutional  ownership,  profitability  and  the  firm  size  effect  on  price earning  ratio  simultaneously  (simultaneous).  "There  is  determination  of  the  coefficients  On  the influence of 42.6% that affect price earning ratio explained by variable institutional ownership, firm size and profitability, while the remaining 57.4% is affected by other variables that are not There is in this research ".
Keywords: institutional ownership, profitability, firm size

## I. PENDAHLUAN
A. Lataar Beelakang Penelitian
“Pendirian sebuah perusahaan harus memiliki  tujuan  yang  jelas.  Ada  beberapa hal  yang  mengemukakan  tentang  tujuan pendirian suatu perusahaan. Tujuan
perusahaan  yang  pertama  adalah  untuk mencapai  keuntungan  maksimal  atau  laba yang  sebesar-besarnya”.  Maksud  dari suatu  Syarikat  kedua  ingin  mencapai kejayaan  pemilik  syarikat  atau  pemegang saham.  “Sedangkan  tujuan  perusahaan

## JURNAL ILMIAH
yang  ketiga  adalah  memaksimalkan  nilai perusahaan  yang  tercermin  pada  harga sahamnya”. Tiga objektif syarikat sebenarnya  tidak  jauh  berbeza.  “Hanya saja  penekanan  yang  ingin  dicapai  oleh masing-masing perusahaan berbeda antara yang satu dengan yang lainnya” (Marrtono dan Hrjito, 2005:2).
”Akhir-akhir  ini,  penciptaan  nilai
untuk pemegang saham sebuah perusahaan  diterima  secara  luas  sebagai tujuan  perusahaan  telah  dimasukkan  ke dalam  literature  manajemen  strategik melalui  apa  yang  disebut value-based planning (Hax  et  al.,  1984)”,  ”Sehingga para  pemegang  saham  akan  mencoba menginvestasikan modalnya kepada perusahaan tersebut (Haruman, 2008:56)”.
“Naik  turunnya  nilai  perusahaan salah  satunya  dipengaruhi  oleh  struktur kepemilikan.  Struktur  kepemilikan  sangat penting dalam menentukan nilai perusahaan.  Dua  aspek  yang  perlu dipertimbangkan  ialah  (1)  konsentrasi kepemilikan  perusahaan  oleh  pihak  luar ( outsider  ownership  concentration )  dan (2) kepemilikan perusahaan oleh manajemen ( management ownership ).
Pemilik  perusahaan  dari  pihak  luar berbeda  dengan  manajer  karena  kecil kemungkinannya  pemilik  dari  pihak  luar terlibat  dalam  urusan  bisnis  perusahaan sehari-hari”  (Rejeeki  daan  Haartono, 2007:23).
“Peningkatan nilai perusahaan yang tinggi  merupakan  tujuan jangka  panjang yang seharusnya dicapai perusahaan, yang akan tercermin dari harga pasar sahamnya,
karena penilaian investor terhadap perusahaan dapat diamati melalui pergerakan  harga saham  perusahaan”.
Salah  satu  faktor  yang  mempengaruhi harga  saham  ialah  keupayaan  syarikat membayar dividen. “Dalam proses memaksimalkan  nilai  perusahaan  akan muncul konflik  kepentingan  antara agent dan principal (pemilik perusahaan)  yang sering  disebut agency  problem ”.  Sering sekali  perkara  yang  biasa  berlaku  di syarikat-syarikat  yang  ejen  dan  pengetua mempunyai  tujuan  dan  kepentingan  yang saling  bertentangan.  “Agen  atau  pihak manajemen lebih mementingkan kepentingan  pribadinya  dan  tidak sesuai tujuan  perusahaan  yaitu  mensejahterakan pemilik perusahaan  dan  meningkatkan nilai  perusahaan.  Perlakuan manajer  ini akan  mengakibatkan  penambahan  biaya perusahaan yang tentunya akan mempengaruhi nilai perusahaan. Timbulnya konflik  perbedaan  tujuan  serta
kepentingan antara manajer dengan pemilik  perusahaan  inilah  yang  pada akhirnya melatarbelakangi penerapan Good  Corporate  Governance (Anggraini,
2013:2)”.
Berdasarkan penjelasan yang diterangkan  di  atas,  penulis  berminat untuk menjalankan penyelidikan mengenai

## JURNAL ILMIAH
kesan  pemilikan  institusi,  keuntungan  dan saiz  firma  pada  nisbah  pendapatan  harga. Kajian ini dijalankan dengan tujuan untuk mengetahui  sama  ada  terdapat  kesan pemilikan institusi, keuntungan dan pembolehubah  saiz  firma  pada  nisbah pendapatan harga. Kemudian penyelidikan akan  diterjemahkan  ke  dalam  kajian  yang berhak “ Analisis Pengaruh Kepemilikan Institusional, Profitability Dan Firm Size Terhadap Price  Earning  Ratio  (PER) Pada Perusahaan LQ-45 Periode 2011 – 2013” .

## B. Rummusan Massalah
”Berdasarkan  kajian  latar  tentang faktor  -  faktor  yang  mempengaruhi  nilai buku  harga  yang  diuraikan  oleh  penulis, maka  rumusan  masalah  yang  dibahas antara lain”:
1. Appakah  terdapart  penngaruh  anatara kepemilikan institusional terhadap price earniing ratioo ?
2. Appakah  terdapart  penngaruh  anataraa profitability terhadap price  earniing ratioo ?
3. Appakah  terdapart  penngaruh  anataraa firm size terhadap price earniing ratio ?
4. Bagaimana pengaruh kepemilikan manajerial,  kepemilikan  institusionjal, profitability terhadap price  earniing ratio ?

## C. Tuujuan Peneelitian
"Berdasarkan  dari latar belakang dan rumusan  masalah  dan  tujuan  dalam penelitian ini adalah seperti berikut":
1. Untuk  meengetahui  penngaruh  anatara kepemmilikan  institusional  terrhadap price earniing ratioo .
2. Untuk  mengetahui  penngaruh  anataraa profitability terhadap price  earniing ratioo .
3. Untukk menggetahui penngaruh
anataraa firmm  sizze terhadap price earniing raatio .
4. Untuk  mengetahui  pengaruh  seacara simultan antara kepemilikan manajerial, kepemilikan  institusionjal, profitability terhadap price earniing ratio .

## II. TINNJAUAN PUSSTAKA
A. Teorri Agennsi ( Agencyy Theoory)
“Teori  keagenan  ( agency  theory) merupakan sekelompok gagasan mengenai pengendalian  organisasi  yang  didasarkan pada keyakinan bahwa pemisahan
kepemilikan dengan manajemen menimbulkan  potensi  bahwa  keinginan pemilik diabaikan ketika pemilik
(manajer) mendelegasikan otoritas pengambilan  keputusan  ada  pihak  lain, terdapat  hubungan  keagenan  antara  kedua belah pihak” (Roobinson, 2008:47).
“Teori  agensi  atau  teori  keagenan muncul  ketika  terdapat  dua  pihak  yang saling terkait dimana pihak pertama setuju untuk memakai jasa pihak tertentu. Jensen dan  Meckling  dalam  Sari  (2011:4)”, menyatakan bahwa teori keagenan mendeskripsikan pemegang saham sebagai prinsipal  dan  manajemen  sebagai  agen.

## JURNAL ILMIAH
“Manajemen  merupakan  pihak  yang dikontrak  oleh  pemegang  saham  untuk bekerja  demi  kepentingan  pemegang saham.  Untuk  itu  manajemen  diberikan sebagian kekuasaan untuk membuat keputusan bagi kepentingan terbaik pemegang saham”.
“Teori  keagenan  mengasumsikan bahwa  semua  individu  bertindak  atas kepentingan  mereka  sendiri  dan  agen (manajer perusahaan) diasumsikan menerima  kepuasan  bukan  saja  dari kompensasi  keuangan  tetapi  juga  dari syarat-syarat yang terlibat dalam hubungan keagenan, seperti jumlah waktu luang,  kondisi  kerja  yang  menarik, keanggotaan  klub  dan  jam  kerja  yang fleksibel”. Menurut Briggham dan Housston  (2009:54),  hubungan  keagenan dapat timbul di antara:
1. Pemegang Saham dengan Pengurus
Masalah  agensi  dapat  timbul  jika pengurus  menempatkan  tujuan  dan kesejahteraan  mereka  sendiri  pada
posisi yang lebih tinggi dari kepentingan pemegang saham. Menurut Jensen  dan  Meckling  (1976),  masalah agensi berpotensi terjadi apabila proporsi  kepemilikan  saham  syarikat kurang  dari  seratus  persen  sehingga para  pengurus  cenderung  bertindak untuk  mengejar  kepentingan  mereka sendiri  daripada  memaksimalkan  nilai perusahaan  dalam  membuat  keputusan
pendanaan.
Tindakan pengurus oportunistik  akan  meningkatkan  kos syarikat dan
mengurangkan kemakmuran para pemegang saham.
2. Pemegang  saham  (melalui  pengurus) dengan pemiutang.
Pihak pemiutang mempunyai tuntutan  untuk  sebahagian  daripada aliran  tunai  syarikat  untuk  pembayaran faedah  dan  hutang  utama.  Mereka mempunyai tuntutan untuk aset syarikat apabila  syarikat  itu  muflis.  Apabila syarikat  mengalami  muflis,  keputusan harus  diambil  dengan  segera  untuk mengatasi  keadaan,  sama  ada  untuk melikuidasi  syarikat  dengan  menjual semua aset atau melakukan penyusunan semula.  Pengurusan  perlu  bertindak segera dan khususnya pengurus memilih untuk menyusun semula dengan  tujuan  mengekalkan  pekerjaan mereka.  Keputusan  pengurus  ini  tentu memberi  kesan  kepada  pemegang saham  atau  pemiutang  atau  kedua-dua pihak.
B. Teorri Sinyyal ( Signnalling Theeory)
“Teori sinyal ( signaling theory ) yang digunakan untuk menjelaskan bahwa pada dasarnya  laporan  keuangan  dimanfaatkan perusahaan  untuk  memberi  sinyal  positif maupun  negatif  kepada  pemakainya. Demikian  juga  dengan  teori  agensi  yang digunakan  untuk  menjelaskan  bahwa laporan keuangan merupakan akibat

## JURNAL ILMIAH
pemisahan kepemilikan dan kepengelolaan perusahaan (Sulistyanto, 2008:65)”.
“Teori  sinyal  merupakan  kenaikan dividen  sering  diikuti  dengan  kenaikan harga  saham,  dan  sebaliknya.  Fenomena ini  setidaknya  memperlihatkan  bahwa investor  lebih  menyukai  dividen  daripada capital  gains ”.  Modigliani  dan  Miller berhujah  bahawa  kenaikan  dividen  ini merupakan isyarat kepada pelabur bahawa pengurusan syarikat meramalkan pendapatan  yang  baik  pada  masa  akan datang.
“Sebaliknya, suatu penurunan dividen  atau  kenaikan  dividen  di  bawah kenaikan  normal  (biasanya)  diyakini investor  sebagai  sinyal  bahwa  perusahaan akan  menghadapi  masa  sulit  di  waktu mendatang” (Sawir, 2004:147).

## C. Kinerrja Keuaangan Perussahaan
“Dalam  sebuah  perusahaan  kinerja adalah  hal  yang  teramat  sangat  penting dan  perlu  mendapatkan  perhatian  lebih. Kinerja  perusahaan  merupakan  indikator yang  penting  tidak  hanya  bagi  pihak perusahaan  namun  juga  untuk  para pemangku kepentingan, misalnya investor. Kinerja perusahaan menunjukkan kemampuan manajemen dalam perusahaan untuk mengelola semua sumber daya yang ada  dalam  perusahaan  untuk  mencapai tujuan perusahaan”.
“Laporan  keuangan  merupakan  hasil akhir  dari  proses  akuntansi.  Sebagai  hasil akhir  dari  proses  akuntansi,  laporan keuangan  memberikan  informasi  yang
berguna  untuk  pengambilan  keputusan berbagai pihak, misalnya pemilik perusahaan  atau  kreditor  (Suwiknyo,
2010:42)”.
“Dua laporan keuangan yang umumnya  memakai  dasar  akrual  adalah laporan  keuangan  laba  rugi  ( profit  and loss statement ) dan neraca ( balance sheet ).
Sementara itu, laporan arus kas ( cash flow statement )  adalah  laporan  keuangan  yang juga  didasarkan  atas  dasar  akrual,  tetapi telah disesuaikan sedemikian rupa sehingga  mencerminkan  arus  kas  yang sebenarnya” (Mardiyanto, 2008:27).
Brigham  dan  Houston  (2010:87) menjelaskan  bahwa  “neraca (balance sheet) adalah  suatu  laporan  mengenai posisi  keuangan  perusahaan  pada  suatu titik tertentu)”. Sedangkan menurut Revee, dkk  (2009:22)  “neraca  merupakan  daftar asset, kewajiban, dan ekuitas pemilik pada waktu  tertentu,  biasanya  pada  tanggal terakhir  dari  bulan  atau  tahun  tertentu”. “Neraca  terdiri  dari  dua  sisi  dimana  sisi sebelah  kanan  menyajikan  data  aktiva yang  dimiliki  oleh  perusahaan,  sedangkan sisi sebelah kiri menyajikan kewajiban dan ekuitas  perusahaan  yang  mencerminkan klaim  terhadap  aktiva.  Neraca  merupakan laporan  keuangan  yang  menggambarkan kondisi  finansial  perusahaan  pada  suatu waktu tertentu”.
“Neraca disebut juga sebagai gambaran  kondisi  keuangan  perusahaan yang  bersifat snapshot atau  gambaran sesaat  seperti  layaknya  sebuah  foto, karena neraca hanya memberikan

## JURNAL ILMIAH
informasi  posisi  keuangan  perusahaan pada  saat  tertentu  saja”  (Tandelilin, 2010:365-366).
“Neraca  merupakan  laporan  yang mengungkapkan posisi keuangan
(kekayaan)  dari  suatu  perusahaan  pada tanggal  tertentu  mencakup  aktiva  ( asset ), utang  ( liability )  dan  ekuitas  ( equity ).
Hubungan  ketiganya  disebut  sebagai persamaan  akuntansi,  yakni  aktiva  sama dengan utang ditambah ekuitas” (Mardiyanto, 2008:27).
“Mengenai laporan laba rugi (income
statement) , Brigham dan Houston
(2010:93)  menjelaskan  bahwa  “laporan laba  rugi (income  statement) adalah laporan  yang  merangkum  pendapatan  dan beban  perusahaan  selama  suatu  periode akuntansi,  biasanya  satu  kuartal  atau  satu tahun.” Lebih lanjut Revee, dkk (2009:22) menjelaskan  bahwa  “laporan  laba  rugi merupakan ringkasan dari pendapatan dan beban untuk suatu periode waktu tertentu, seperti satu bulan atau satu tahun”. Dalam penyata pendapatan, jualan bersih dibentangkan  di  bahagian  atas  laporan, manakala  kos  operasi,  faedah,  dan  cukai digunakan sebagai potongan untuk menentukan  jumlah  pendapatan  bersih yang  tersedia  kepada  para  pemegang saham. Komponen dalam penyata pendapatan  terdiri  daripada,  pendapatan bersih  atau  kerugian  bersih,  pendapatan, perbelanjaan,  kos  pengeluaran  dan  kos barang yang dijual" (Fuad, dkk, 2006:167).

## D. Rasio Keuangan
“Rasio  Keuangan  adalah  angka yang  diperoleh  dari  hasil  perbandingan dari satu pos laporan keuangan dengan pos lainya  yang  mempunyai  hubungan  yang relevan  dan  signifikan.  Teknik  ini  sangat lazim  digunakan  para  analisis  keuangan. Rasio keungan adalah dasar untuk menilai dan mengarahkan prestasi operasi perusahaan.  Disamping  itu,  analisa  rasio keuangan  juga  dibuat  berdasarkan  tujuan dari pihak si penganalisis dalam
mengevaluasi kinerja perusahaan berdasarkan laporan
keuanganya”
(Sugiono, 2009:64).
“Laporan  keuangan  melaporkan aktivitas yang sudah dilakukan perusahaan dalam  suatu  periode  tertentu.  Aktivitas yang  sudah  dilakukan  dituangkan  dalam angka-angka baik dalam bentuk mata uang rupiah  maupun  mata  uang  asing.  Angka- angka  yang  ada  dalam  laporan  keuangan menjadi  kurang  berarti  jika  hanya  dilihat dari  satu  sisi  saja.  Artinya  jika  hanya dengan  melihat  adanya.  Angka-angka  ini akan  menjadi  lebih  apabila  dapat  kita bandingkan  antara  satu  komponen  satu dengan  komponen  lainya.  Caranya  adalah dengan membandingkan angka-angka yang ada dalam laporan keuangan dengan laporan keuangan lainya. Setelah
melakukan perbandingan dapat disimpulkan posisi keuangan dalam

## JURNAL ILMIAH
periode  tertentu.  Pada  akhirnya  kita  dapat menilai kinerja manajemen dalam periode tersebut.  Perbandingan  ini  kita  kenal dengan  nama  analisis  rasio  keuangan. Rasio  keuangan  membantu  kita  untuk mengidentifikasikan  beberapa  kelemahan dan kekuatan keuangan perusahaan (Keown, 2004:70). Rasio keuangan
merupakan penulisan ulang data akuntansi ke  dalam  bentuk  perbandingan  dalam rangka  mengidentifikasi  kekuatan  dan kelemahan
keuangan perusahaan” (Keown, 2004:70).
“Rasio  keuangan  menurut  James  C Van  Horne  merupakan  indeks  yang menghubungkan  dua  angka  akuntansi  dan diperoleh  dengan  membagi  satu  angka dengan  angka  lainya.  Rasio  keuangan digunakan  untuk  mengevaluasi  kondisi keuangan  dan  kinerja  perusahaan.  Dari hasil  rasio  keuangan  ini  akan  terlihat kondisi kesehatan perusahaan yang bersangkutan (Kasmir dan Jakfar,
2008:104). Jadi rasio keuangan merupakan kegiatan membandingkan angka-angka  yang  ada  dalam  laporan keuangan  dengan  cara  membagi  satu angka dengan angka lainya. Perbandingan dapat  dilakukan  antara  satu  komponen dengan  komponen  dalam  satu  laporan keuangan  lainya.  Kemudian  angka  yang diperbandingkan  dapat  berupa  angka- angka  dalam  satu  periode  maupun beberapa periode. Hasil rasio ini
digunakan untuk menilai kinerja manajemen  dalam  satu  periode  apakah mencapai  target  seperti  yang  telah ditetapkan. Kemudian dapat dinilai kemampuan manajemen dalam
memberdayakan  sumber  daya  perusahaan secara  efektif”  (Kasmir  dan  Jakfar, 2008:104).
E. Price Earning Ratio (Y)
“Berdasarkan cara pengukuran nilai perusahaan di atas, maka pengukuran yang akan  digunakan  adalah price  earning ratio ,  PER  merupakan  rasio  harga  saham suatu  perusahaan  dengan  pendapatan  per saham perusahaan tersebut. PER
menggambarkan  apresiasi  pasar  terhadap kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba”. (Tjiptono dan Darmadji,  2001:139).  Menurut  Tandelilin (2010:375)  menyatakan  bahwa  “ price earning  ratio merupakan  rasio  yang mengindikasikan  besarnya  rupiah  yang harus dibayarkan investor untuk memperoleh satu rupiah earning perusahaan,  dengan  kata  lain price earning  ratio menunjukan besarnya  harga setiap satu  rupiah  earning  perusahaan  dan price  earning  ratio juga  merupakan ukuran  harga  relatif  dari  suatu  saham perusahaan”.
“Price Earning Ratio
mencerminkan  hubungan  antara  harga pasar  saham  umum  ( common  stock )  dan laba  per  lembar  saham. Price  Earning Ratio dipandang  oleh  para  investor

## JURNAL ILMIAH
sebagai ukuran kekuatan perusahaan untuk memperoleh  laba  dimasa  yang  akan datang ( future earning power ). Perusahaan yang  mempunyai  kesempatan  tumbuh yang  besar  biasanya  mempunyai Price Earning  Ratio yang  tinggi,  sebaliknya Price  Earning  Ratio akan  rendah  untuk perusahaan  yang  berisiko”  (Munawir, 2002:34)
“Price Earning Ratio menunjukkan besarnya  harga  setiap  rupiah earning perusahaan,  Disamping  itu, Price  earning ratio juga merupakan ukuran harga relatif dari  sebuah  saham  perusahaan  (Hayati, 2010:2).  PER  merupakan  rasio  harga saham  terhadap earning  per  share (EPS), dengan  kata  lain  menunjukkan  seberapa besar  pemodal  menilai  harga  saham terhadap kelipatan dari earnings ” (Jogiyanto, 2003:105).
“ Price  earning  ratio merupakan rasio  yang  menunjukkan  perbandingan antara  harga  saham  di  pasar  atau  harga perdana  yang  ditawarkan  dibandingkan dengan  pendapatan  yang  diterima. Price earning  ratio yang  tinggi  menunjukkan ekspektasi investor tentang prestasi perusahaan  di  masa  yang  akan  datang cukup  tinggi.  Adapun  rumus  dalam menghitung price  earning  ratio adalah sebagai berikut” (Harahap, 2007:311):
F. Kepemilikan Institusional (X 2 )
“Kepemilikan  institusional  (INST) adalah  kepemilikan  saham  perusahaan oleh  institusi.  Kepemilikan  institusional yang  tinggi  akan  menimbulkan  usaha pengawasan  yang  lebih  besar  oleh  pihak institusional  sehingga  dapat  menghalangi perilaku  oportunistik  dari  para  manajer perusahaan. Kepemilikan institusional diukur  dengan  proporsi  saham  yang dimiliki  institusional  pada  akhir  tahun dibandingkan  dengan  jumlah  saham  yang beredar di perusahaan tersebut” (Moh’d et al. 1998).

## G. Profitabuility (X
3 )
“Pada  dasarnya  konsep  teori rentabilitas atau profitabilitas ingin mengungkap  perbandingan  laba  dengan modal  pada  periode  tertentu  (Riyadi, 2006:155). Rasio profitabilitas merupakan rasio untuk menilai kemampuan perusahaan  dalam  mencari  keuntungan atau  laba  dalam  suatu  periode  tertentu” (Kasmir dan Jakfar, 2008:114).
Sudana (2011:23) menyatakan bahawa  "apa  yang  dimaksudkan  dengan pulangan  ekuiti  adalah  nisbah  yang menunjukkan  keupayaan  syarikat  untuk memiliki modal. Harahap (2007: 305) juga berpendapat bahawa "pulangan atas ekuiti adalah nisbah kewangan yang
INST = Jumlah kepemilikan saham oleh Institusional
Seluruh modal saham perusahaan

## JURNAL ILMIAH
menunjukkan  keupayaan  syarikat  untuk menjana keuntungan selepas cukai dengan menggunakan modal sendiri syarikat".
“ Return  on  equity merupakan  rasio yang menunjukan kemampuan perusahaan terhadap  modal  yang  dimiliki  (Harahap, 2007:305). Return  on  Equity (ROE) merupakan rasio keuangan yang menunjukkan kemampuan perusahaan untuk  menghasilkan  laba  setelah  pajak dengan  menggunakan  modal  sendiri  yang dimiliki perusahaan” (Sudana, 2011:23).
“ Return  on  equity merupakan  rasio yang  menunjukan  kesuksesan  manajemen dalam memaksimalkan tingkat pengembalian  pada  pemegang  saham”. Semakin  tinggi return  on  equity maka akan  semakin  baik,  karena  memberikan tingkat  pengembalian  yang  lebih  besar bagi  para  pemegang  saham  (Darsono, 2005:57).  Semakin  besar  nilai  ROE  maka tingkat  pengembalian  yang  diharapkan investor  juga  besar.  Semakin  besar  nilai ROE  maka  perusahaan  dianggap  semakin menguntungkan.  Sehingga  perusahaan yang memiliki profitable  investment opportunities, maka pasar akan memberikan reward berupa  PER  yang tinggi (Sartono, 2001:52).
“ Return on equity ( ROE) merupakan  rasio  profitabilitas  untuk mengukur  kemampuan  perusahaan  dalam menghasilkan  laba  berdasarkan  modal saham  yang  dimiliki  perusahaan.  ROE
digunakan untuk mengukur tingkat kembalian  perusahaan  atau  efektifitas perusahaan dalam menghasilkan keuntungan dengan memanfaatkan ekuitas yang  dimiliki  perusahaan.  Jika  rasio  ini meningkat manajemen cenderung dipandang lebih efisien dari sudut pandang pemegang saham. ROE merupakan perbandingan  antara  laba  bersih  yang dihasilkan  dengan  modal  sendiri  atau equity ” (Riadi, 2011:2) .
“ Return on equity ratio (ROE) yang tinggi  akan memberikan  sinyal  pada investor untuk  melakukan  investasi  ke dalam perusahaan  karena  perusahaan memiliki  prospek  yang menguntungkan. Pernyataan  di  atas sesuai  dengan  teori signaling, perusahaan  dengan  prospek menguntungkan  akan menginvestasikan setiap  modal  baru yang  masuk  dan menghindari penjualan  saham”  (Wibowo, 2013:6).
“Yang  dimaksud  dengan return  on equity (ROE)  dalam  penelitian  ini  adalah laba  bersih  dibagi  total  ekuitas  (Sugiono dan  Untung,  2008:132).  Menurut  Sudana (2011:22) semakin tinggi return on equity (ROE) menunjukkan  bahwa  semakin efisien penggunaan modal sendiri (ekuitas)  yang  dilakukan  oleh  manajemen perusahaan.  Adapun  rumus  perhitungan return on equity adalah sebagai berikut”:
Jurnal Semarak,Vol. 2,No.1, Februari 2019, Hal (111-129)
H. Firm Size (X 4 )
Menurut  Prabandi  dan  Rustiana (2007:29),  “ukuran  perusahaan  dapat diartikan sebagai suatu skala dimana dapat diklasifikasikan  besar  kecil  perusahaan dengan berbagai cara antara lain dinyatakan  dalam  total  aktiva,  nilai  pasar saham,  dan  lain-lain.  Keputusan  ketua
BAPEPAM No. Kep. 11/PM/1997 menyebutkan perusahaan kecil dan menengah  berdasarkan  aktiva  (kekayaan) adalah  badan  hukum  yang  memiliki  total aktiva  tidak  lebih  dari  seratus  milyar, sedangkan perusahaan besar adalah badan hukum yang total aktivanya diatas seratus milyar”.
“Pada  dasarnya  ukuran  perusahaan hanya  terbagi  pada  tiga  kategori,  yaitu perusahaan besar ( large firm ), perusahaan menengah  ( medium  size ),  dan  perusahaan kecil ( small firm )”.
“Ukuran  perusahaan  merupakan fungsi dari kecepatan pelaporan keuangan karena  semakin  besar  suatu  perusahaan maka  perusahaan  akan  melaporkan  hasil laporan  keuangan  yang  telah  diaudit semakin cepat karena perusahaan memiliki  banyak  sumber  informasi  dan memiliki  sistem  pengendalian  internal perusahaan  yang  baik  sehingga  dapat mengurangi  tingkat  kesalahan  dalam penyusunan laporan keuangan yang memudahkan  auditor  dalam  melakukan audit laporan keuangan. Dengan demikian dapat  disimpulkan  bahwa  kemungkinan ukuran  perusahaan  dapat  mempengaruhi
waktu  penyelesaian  audit”  (Rachmawati, 2008:3).
Menurut Brigham dan Houston (2010:117)  “ukuran  perusahaan  adalah rata-rata  total  penjualan  bersih  untuk tahun yang bersangkutan sampai beberapa tahun, dalam hal ini penjualan lebih besar daripada  biaya  variabel  dan  biaya  tetap maka perusahaan akan menderita kerugian”.
“Ukuran  perusahaan  dinyatakan sebagai determinan dari struktur keuangan dalam  hampir  setiap  studi  dan  untuk sejumlah  alasan  yang  berbeda.  Pertama ukuran  perusahaan  dapat  menentukan tingkat kemudahan perusahaan memperoleh  dana  dari  pasar  modal. Perusahaan  kecil  umumnya  kekurangan akses  ke  pasar  modal  yang  terorganisir, baik  untuk  obligasi  maupun  saham. Kedua  ukuran  perusahaan  menentukan kekuatan tawar-menawar ( bargaining power ) dalam kontrak keuangan. Perusahaan  besar  biasanya  dapat  memilih pendanaan  dari  berbagai  bentuk  utang, termasuk  penawaran  spesial  yang  lebih menguntungkan dibandingkan yang ditawarkan oleh peusahaan kecil. Semakin besar  kemungkinan  jumlah  uang  yang terlibat,  semakin  besar  kemungkinan pembuatan  kontrak  yang  dirancang  sesuai dengan preferen kedua pihak sebagai ganti dari  penggunaan  kontrak  standar  utang. Ketiga  ada  kemungkinan  pengaruh  skala dalam biaya dan return membuat perusahaan  yang  lebih  besar  dapat memperoleh  lebih  banyak  dana.  Ukuran

## JURNAL ILMIAH
perusahaan  dapat  ditentukan  berdasarkan laba,  aktiva,  tenaga  kerja,  dan  lain-lain, yang semuanya berkorelasi tinggi” (Sawir, 2004:101).
”Ukuran  perusahaan  merupakan variabel  kontrol  yang  banyak  digunakan dalam  penelitian,  hal  ini  disebabkan karena  banyaknya  keputusan  investasi dipengaruhi  oleh  ukuran  perusahaan. Ukuran  perusahaan  biasanya  diproksikan dengan total asset , karena nilai asset yang cukup besar maka ukuran perusahaan akan diperhalus dengan melakukan Log ( Asset ) atau Ln ( Asset ). Ukuran perusahaan ( Size ) adalah  ukuran  besar  kecilnya  suatu perusahaan.  Perusahaan  yang  lebih  besar cenderung  memiliki  sumber  permodalan yang lebih terdiversifikasi sehingga ukuran  perusahaan  ( Size )  merupakan kebalikan keuntungan terjadinya kebangkrutan. Pengukuran ukuran perusahaan dilakukan dengan menggunakan  rumus”  (Asnawi  dan
Wijaya, 2005:274):

## I. Hipotesis dari Penelitian
“Hipotesis adalah suatu dugaan dalam suatu  penelitian  yang  menjadi  patokan dalam  suat  analisis.  Adapun  hipotesis yang diuji yakni sebagai berikut”: 1. H o :  kepemilikan  institusional  tidak memiliki pengaruh terhadap
price earning ratio . H a :  kepemilikan institusional memiliki pengaruh terhadap
price earning ratio .
2. H o : profitability tidak memiliki
pengaruh  terhadap price  earning
ratio .
H a : profitability memiliki  pengaruh terhadap price earning ratio.
3. H o : firm size tidak memiliki pengaruh terhadap price earning ratio .
H a : firm  size memiliki  pengaruh terhadap price earning ratio.
4. H o :  variabel  kepemilikan  manajerial,
kepemilikann innstitussional,
proffitability dan firm  size tidak memiliki pengaruh terhadap price earning ratio .
H a :  variabel  kepemilikan  manajerial,
kepemilikann innstitussional, proffitability dan firm size memiliki pengaruh terhadap price earning ratio .

## III. METODOLOGI PENELITIAN
“Objek  dalam  penelitian  ini  adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar di bursa  efek  Indonesia  (BEI).  Metode yang  digunakan  dalam  kajian  ini  adalah kes  kajian  yang  merupakan  salah  satu deskriptif  penelitian,  dengan  penelitian ini  diharapkan  dapat  menyampaikan secara  mendalam  variables  yang  akan dapat menggambarkan analisa kepemilikan  manajerial,  kepemilikan institusional, profitability dan  firm  size terhadap price earning ratio .
“Data  yang  digunakan  dalam penelitian  ini,  yang  bertujuan  untuk menggambarkan dan menganalisa,
Size = Ln (total aktiva)

## JURNAL ILMIAH
diperoleh  dari  sekunder  data  yang bersifat kuantitatif. Data sekunder adalah data  yang  informasinya  diperoleh secara tidak  langsung  dari  syarikat.  ”Data sekunder  merupakan  “sumber  data penelitian  yang  diperoleh peneliti secara tidak langsung melalui perantara
(diperoleh  dan  dicatat  oleh  pihak  lain)”. “Data sekunder berupa laporan kewangan  dari  syarikat  kewangan  yang diudit  pada  perusahaan  LQ  45  per  31 Disember 2011 – 2013”.
“Sampel  yang  digunakan  dengan teknik puurposive  sammpling .  Kaedah puurposive  sammpling adalah  sampel diambil  berdasarkan  kriteria  tertentu untuk  mendapatkan  sampel  yang  sesuai dengan  tujuan  penyelidikan  (Yama  dan Adityawati,  2009)”.  Sampel  dalam kajian ini ditentukan berdasarkan beberapa  kriteria  atau  pertimbangan seperti  berikut:  “1)  Perusahaan  LQ-45 yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia dan tetap pada perusahaan LQ-45 dalam kurun  waktu  2011  sampai  2013,  2) Perusahaan  mempublikasikan  laporan keuangan  yang  telah  diaudit  dengan menggunakan  tahun  buku  yang  berakhir pada  tanggal  31  Desember,  3)  Laporan keuangan  perusahaan  tidak  menunjukan adanya  saldo  total  equitas  yang  negatif dan  akan  mengalami  kerugian  selama periode tahun penelitian (2011 - 2013)”.
“Teknik pengumpulan data menggunakan analisis penyata kewangan.  Sampel  yang  digunakan
sebagai  objek  penyelidikan  ialah  36
syarikat pembuatan yang disenaraikan di situs idx.co.id”.
IV. HASIIL DAAN PEMMBAHASAN
A. Analissa Objjek Peenelittian 1. Sejaarah Paasar Mooddal Di Indonesaian “Berdasarkan  sejarah  pasaran modal sebelum
kemerdekaan Indonesia,  pasar  modal  atau  bursa saham  telah  muncul  sejak  era  kolonial Belanda  dan  tepat  pada  tahun  1912, ketika  pasar  modal  didirikan  oleh pemerintah  Hindia  Belanda  untuk kepentingan penjajah”.
“Perkembangan pertumbuhan pasaran  modal  tidak  berlaku  seperti yang  diharapkan.  Dalam  beberapa tempoh  aktiviti  pasaran  modal  yang mengalami kekosongan yang disebabkan oleh beberapa faktor seperti Perang  Dunia  I  dan  II,  Kerajaan Republik  Indonesia  telah  memulihkan semula pasaran modal pada tahun 1977 dan  beberapa  tahun  kemudian  pasaran modal mengalami pertumbuhan bersama  dengan  pelbagai  insentif  dan peraturan yang dikeluarkan oleh kerajaan”.

## 2. Perusahaan  LQ  45  di  Bursa  Efekk Indonesia
Indeks  LQ  45  adalah  nilai kapitalisasi  pasar  dari  45  saham  yang paling  likuid  dan  memiliki  nilai kapitalisasi yang besar hal itu merupakan  indikator  likuidasi.  Indeks
LQ  45,  menggunakan  45  saham  yang
terpilih berdasarkan Likuiditas perdagangan  saham  dan  disesuaikan setiap  enam  bulan  (setiap  awal  bulan Februari dan Agustus). Dengan
demikian  saham  yang  terdapat  dalam indeks  tersebut  akan  selalu  berubah. Beberapa  kriteria  -  kriteria  seleksi untuk  menentukan  suatu  emiten  dapat masuk  dalam  perhitungan  indeks  LQ 45 yaitu sebagai berikut: (lihat http//www.idx.co.id, diakses tanggal 14 Mei 2015).
a. Kriteria yang pertama adalah:
1) Berada  di  TOP  95  %  dari  total rata – rata tahunan nilai transaksi saham di pasar reguler.
2) Berada  di  TOP  90  %  dari  rata  - rata tahunan kapitalisasi pasar.
b. Kriteria yang kedua adalah:
1) Merupakan  urutan  tertinggi  yang
mewakili sektornya dalam klasifikasi  industri  BEI  sesuai dengan nilai kapitalisasi pasarnya. 2) Merupakan urutan tertinggi berdasarkan frekuensi transaksi.
B. Hasiil Peenemuan dann Pemmbahasan
1. Hassil Penggujian Assumsi Klassik
a. Hassil  Peengujian  Norrmalitas
Daata Gambar 1 Penngujian Noormalitas Data
“Dari  grafik  di  atas  dapat dilihat bahwa data penelitian memiliki  penyebaran  dan  distribusi yang  normal  karena  data  memusat pada  nilai  rata-rata  dan  median  atau nilai plot PP terletak digaris diagonal,  maka  dapat  dikatakan bahwa  data  tersebut  berdistribusi normal”.
b. Hasil Ujji Multikollinearitas
Tabel 1 Hasil Uji Multikollinearitas
”Nilai VIF yang  diperbolehkan di  bawah  10  dan  memiliki  nilai tolerance di atas 0,10. Maka data di atas  dapat  dipastikan  tidak  terjadi gejala multikolinearitas. Karena data di atas menunjukan bahwa nilai VIF sebesar  1,070  untuk  variabel  KINS, 1,026  untuk  variabel  PROF  dan 1,047  untuk  variabel  SIZE  lebih kecil  dari  10.  Dan  nilai  tolerance  di atas  0,10  yaitu  sebesar  0,935  untuk variabel  kins,  0,975  untuk  variabel PROF  dan  0,955  untuk  variabel SIZE”.
c. Hasil Pengujian Autokorelasi
Tabel 2 Penguujian Autokoorelasi
“Terlihat  bahwa  nilai  Durbin Watson  (d)  sebesar  1,834  nilai  ini akan  dibandingkan  dengan  nilai tabel  dengan  menggunakan  nilai signifikansi  5%,  jumlah  sampel  (n) 69  dan  jumlah  variabel  independen (k) adalah 3. Maka dari tabel didapat nilai  du  =  1,701  dan  4  –  du  =  4  – 1,701  =  2,299.  Olleh  kareena  nilaai du < d < 4-du atau 1,701 < 1,834 < 2,299 maka dapat disimpulkan tidak ada autokorelasi”.
d. Hassil Ujji Heeteroskedastisitas
Gambar 2 Hassil Ujji Heteroskedastisitas
“Hasil  pengolahan  data  di  atas bahwa terlihat titik-titik menyebar di atas  dan  di  bawah  angka  nol  pada sumbu  Y  dan  tidak  terlihat  pola tertentu.  Dengan  demikian  pada persamaan  regresi  linier  berganda dalam  model  ini  tidak  ada  gejala atau tidak ada heteroskedastisitas”.
2. Hassil  Koeefisien  Reegresi  Liinier Beerganda
a. Haasil Koeefisien Addjusted R 2
Tabel 3
Hassil Kooefisien Adjjusted R 2
“Berdasarkan  kepada  tabel  di atas  diketahui  nilai Adjusted  R square sebesar  0,426  (42,6%),  Ini menunjukkan bahwa dengan menggunakan  model  regresi  yang didapatkan dimana variabel independen yaitu kepemilikan
institusional, profitability dan firm size memiliki  pengaruh  terhadap variabel price  book  value sebesar 42,6%.  Sedangkan  sisanya  57,4% dijelaskan dengan faktor atau variabel  lain  yang  tidak  diketahui dan  tidak  termasuk  dalam  analisis regresi  ini,  seperti price  earning ratio, firm size dan lain-lain”. b. Hasil Koefisien Perrsamaan Regressi Liniier Bergaanda “Analisis regresi linier berganda ialah ujian yang digunakan untuk  menentukan  sejauh  mana tahap pengaruh antara
pembolehubah  bebas  (kepemilikan institusiional, profitability dan firm size ) ke atas pembolehubah bergantung (nilai buku harga). Hasil daripada  pengaruh  regresi  linear berganda bagi
kepemilikan
institusiional, profitability dan firm
Jurnal Semarak,Vol. 2,No.1, Februari 2019, Hal (111-129)

## JURNAL ILMIAH
size terhadap price  earning  ratio adalah seperti berikut:
Tabel 4 Koefiisien Persamaan Regresi Pelbagai Linear “Jadual di atas boleh dirumuskan persamaan regresi untuk menentukan  kesan  set  peluang pelaburan, dasar dividen dan pulangan  ekuiti  ke  arah  nilai  buku harga seperti berikut”: Y =  a + bx 1 + bx 2 + bx 3 + bx
Y  =  2,320  +  1,732  X 1 -  0,514  X 2 - 0,092 X 3
Keterangan:
Y : Price earning ratiio
X 1 : Kepemilikan institusional X 2 : Proofitability X 3 : Fiirm sizie
“Koefisien  persamaan  regresi linear  berganda  di  atas  boleh ditafsirkan  sebagai  pekali  regresi malar  2,320  yang  menunjukkan bahawa jika peluang pelaburan yang
ditetapkan berubah”, “dasar
kepemikan institusional, profitability
dan firm  size adalah  sifar  (konstan),
maka price  earning  ratio akan  naik sebesar 2.320 unit. Perhatikan bahawa pembolehubah lain dianggap malar”. “Pelbagai pemboleh  ubah  menetapkan  1.732 menunjukkan bahawa jika pemboleh
kepemilikan  institusional  meningkat sebanyak 1 unit, ia akan meningkatkan price  earning  ratio sebanyak  1,732  unit”.  “ Profitability
sebesar -0,514 menunjukkan bahawa jika pembolehubah profitability meningkat  sebanyak  1  unit,  ia  akan menurunkan price  earning  ratio sebanyak 0,514 unit”.
“Pembolehubah fir m size sebanyak - 0,092  menunjukkan  bahawa  jika pulangan  atas  vaiabel firm  size meningkat  sebanyak  1  unit,  ia  akan menurunkan price  earning  ratio sebanyak  0,092  unit,  dengan  syarat bahawa pembolehubah lain dianggap tetap”
3. Ujji Hipotesis
a. Uji Statistik F (Simultan)
“Ujian  F  dilakukan  untuk melihat  kesan  pemboleh  ubah  set yang  berpotensi  pelaburan,  dasar dividen dan pulangan ekuiti keseluruhan  pada  pembolehubah nilai  buku  harga.  Berikut  adalah keputusan  ujian  serentak,  keputusan ujian  ANOVA  diperolehi  seperti berikut”:
Tabel 5
Hasil Uji Statistik F (Simultan)
Daripada data di atas memperoleh  nilai  signifikan  0,000 bermakna bahawa peruntukan

## JURNAL ILMIAH
nombor  dua  terpakai  dalam  kajian ini yang Ho ditolak dan Ha diterima. Keputusan  ujian  F  ini  menyatakan bahawa  keputusan  ujian  serentak  di atas adalah benar.
Dalam  kajian  ini,  nilai  F  yang dikira  daripada  17,851  adalah  lebih tinggi  daripada  nilai  F table 2,75.
Boleh  disimpulkan  bahawa  terdapat kesan  linear  antara  pembolehubah bebas dan pembolehubah bergantung. b. Ujji t (Ujji Secaara Paarsial)
Tabel 6
Ujji t (Uji Secara Parsial)
“Berdasarkan keputusan ujian t,
didapati  bahawa  variabel  bebas
(kepemilikan institusional dan
profitability ) mempunyai kesan separa  pada price  earning  ratio ”,
sedangkan  variabel firm  size tidak memiliki  pengaruh  terhadap price
earning ratio ”.

## V. KESIIMPULAN DANN SARRAN
A. Kesimmpulan
Kajian ini dijalankan untuk menentukan kesan kepemilkan
institusional, profitability dan firm  size pada price earning ratio . Berdasarkan hasil penyelidikan  yang  dijelaskan  dalam  bab
sebelumnya,  beberapa  kesimpulan  dapat diambil seperti berikut:
1. Hasil  kajian  menyatakan  bahawa sebahagian atau berdasarkan keputusan ujian t menunjukkan bahawa pemboleh kepemilikan institusional yang berpotensi pelaburan mempengaruhi price earning ratio .
2. Hasil  kajian  menyatakan  bahawa sebahagian atau berdasarkan hasil uji t menunjukkan  bahawa profitability mempengaruhi price earning ratio .
3. Hasil  kajian  menyatakan  bahawa sebahagian  atau  berdasarkan  hasil ujian t menunjukkan bahawa firm size
tidak  mempengaruhi price  earning
ratio .
4. Hasil  kajian  menyatakan  bahawa secara  serentak  atau  berdasarkan keputusan  ujian  F  menunjukkan terdapat  pengaruh  yang  signifikan antara kepemilikan institusional, profitability dan firm  size terhadap price earning ratio

## B. Saran
Hasil kajian ingin memberikan beberapa
cadangan yang dapat disampaikan, iaitu:
1. Bagi Investor
Hasil  penelitian  menyatakan  bahwa terdapat  pengaruh  antara  kepemilikan institusional  dan profitability terhadap price  earning  ratio .  Hasil  penelitian

## JURNAL ILMIAH
menyatakan  bahwa  bagi  investor  harus lebih teliti lagi dalam menginvestasikan modalnya dengan memperhatikan bagaimana fluktuatif dari nilai kepemilikan  manjerial institusional  dan profitabuility ,  sehingga  investor  akan meraih keuntungan yang lebih baik lagi. 2. Bagi Akademik
Hasil  penelitian  menyatakan  bahwa terdapat  pengaruh  antara  kepemilikan institusional  dan profitability terhadap price  earning  ratio .  Dengan  hasil penelitian  maka  diharapkan  dapat menjadi  acuan  bagi  mahasiswa  untuk melakukan penelitian selanjutnya
mengenai price  earning  ratio dalam meningkatkan keuntungan dalam berinvestasi,  sehingga  akan  menambah wawasan  bagi  mahasiswa  dalam  studi manajemen  keuangan.  Hasil  penelitian akan bermanfaat bagi mahasiswa dalam penemuan  teori  mengenai  peningkatan price earning ratio yang akan berakibat
pada tingkat keuntungan dalam investasi.
3. Bagi Peneliti
Hasil  menyatakan  bahwa  kepemilikan institusiobnal  dan profitabiity sangat penting  dalam  meningkatkan price earning  ratio .  Adapun  implikasi  bagi penelitian  selanjutnya  adalah  sebagai berikut:
a. Menambahkan jumlah sampel penelitian
sehingga menambah sebuah  penelitian  yang lebih baik.
b. Menambahkan jumlah variabel independen yang dapat mempengaruhi price  earning  ratio , seperti  earning  per  share,  struktur modal, dan dividend payout ratio . c. Menambahkan periode waktu penelitian  sesuai  dengan  tahun penelitian  sehingga  penelitian  lebih up to date .

## DAFTAR PUSTAKA
Anggraini, Dina, “Pengaruh Good Corporate
Governance Terhadap Nilai Perusahaan  Pada  Perusahaan  Textile, Garment  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia(BEI)  Periode  2009-2012” , Jurnal  Akuntansi,  Tanjung  Pinang,
2012.
Brigham,  Eugene  F  and  Joel  F.Houston, “Dasar-Dasar  Manajemen  Keuangan, alih bahasa Ali Akbar Yulianto” , Buku satu,  Edisi  sepuluh,  PT.  Salemba Empat, Jakarta, 2006.
Brigham,  Eugene  F  and  Joel  F.Houston, “Dasar-dasar  Manajemen  Keuangan” , Salemba Empat, Jakarta, 2010.
Darsono  dan  Ashari, “Pedoman  Praktis Memahami  Laporan  Keuangan” ,  Andi, Yogyakarta, 2005.
Fuad,  M, “Pengantar  Bisnis” ,  PT  Gramedia Pustaka Utama, Jakarta, 2006.
Ghozali, Imam. “ Aplikasi Analisis
Multivariate  dengan  Program  SPSS”, Badan Penerbit Undip, Semarang, 2009.
Harahap,  Sofyan  Syafri, “Analisis Kritis atas Laporan  Keuangan”, Raja  Grafindo, Persada, Jakarta, 2007.
Jurnal Semarak,Vol. 2,No.1, Februari 2019, Hal (111-129)
Hayati,
Nurul, “Faktor-Faktor yang Mempengaruhi  Price  Earning  Ratio (PER)  Sebagai  Salah  Satu  Kriteria
Keputusan Investasi Saham Perusahaan
Real Estate dan Property di Bursa Efek
Indonesia”, Jurnal  Manajemen  dan Bisnis,  April  2010,  Volume  11  Nomor 1,  Banjarmasin, 2010.
Jogiyanto, “Teori  Portofolio  dan  Analisa Investasi” , BPFE, Yogyakarta, 2003.
Kasmir dan Jakfar, “Studi Kelayakan Bisnis” , Edisi-2, Kencana, Jakarta, 2008.
Keown,  J  Arthur,  dkk, “Dasar  –  Dasar Manajemen  Keuangan” , Salemba Empat, Jakarta, 2004.
Mardiyanto,  Handono, “Intisari  Manjaemen Keuangan” , Grasindo, Jakarta, 2008.
Munawir, “Analisis  Laporan  Keuangan” ,
Edisi  Ke-4,  Liberty,  Yogyakarta,
2002.
Nasaruddin, Indoyama dan Septian Adityawati.  “ Perbandingan  Analisis Karakteristik  Perusahaan,  Industri dan Ekonomi Makro Terhadap Return dan  Beta  Saham  (Studi  Kasus  IHSG dan  JII  Tahun  2003  -  2008”, Jurnal Ekonomi  UIN  Syarif  Hidayatullah Jakarta, 2009.
Riadi, Elon Davit, “Pengaruh Faktor Debt To Equity  Ratio,  Return  On  Equity  Dan Total  Assets  Terhadap  Price  Earning Ratio (PER)Pada Perusahaan Otomotif”,  Jurnal  Ekonomi  dan  Bisnis, Vol.  2,  Nomor  3,  Tahun  2011,  Padang,
2011.
Riyadi,  Selamet. “Banking  Assets  and Liability  Management” .  Edisi  3.
JLembaga Penerbit Fakultas Ekonomi Universitas Indonesia, Jakarta, 2006.
Robinson,  Pearce, “Manajemen  Strategis” , Salemba Empat, Jakarta, 2008.
Ross,Stephen  A.,et.  All.,  “ Fundamentals  of Corporate  Finance”, Sixth  Edition,
The McGraw   Hill Company,New
York, 2003. Sari,  Indah  Permata, “Analisis  Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Praktik Penerapan Internet Financial Reporting (IFR)  Pada  Perbankan  Di  Indonesia” ,
Jurnal Akuntansi, 2011.
Sartono,  Agus, “Manajemen  Keuangan  Teori dan  Aplikasi” ,  BPEF,  Yogyakarta, 2001.
Sawir,  Agnes, “Analisis  Kinerja  Keuangan dan Perencanaan Keuangan Perusahaan” ,  PT.  Gramedia  Pustaka Utama, Jakarta, 2004.
Sudana,  I  Made “Manajemen  Keuangan Perusahaan  :  Teori  dan  Praktik” , Erlangga, Jakarta, 2011. Sugiono,  Arief  dan  Edy  Untung, “Panduan Praktis Dasar Analisis Laporan Keuangan” , Grasindo, Jakarta, 2008. _______, “Manajemen  Keuangan  Untuk Praktisi Keuangan , Grasindo, Jakarta,
2009.
Suharyadi  dan  Purwanto,  S.K, “Statistika untuk  Ekonomi  dan  Keuangan  Modern Buku  1” ,  Salemba  Empat,  Jakarta, 2009.
Sulistyanto, Sri, “Manajemen Laba Teori dan Model  Empiris” ,  Grasindo,  Jakarta,
2008.