## ANALISIS LAPORAN ARUS KAS UNTUK MENILAI KINERJA KEUANGAN PADA PT HANDJAYA MANDALA SAMPOERNA, Tbk. YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
Oleh: Nurlia Ramadhani S1 Akuntansi Darwin Lie, Parman Tarigan, Elly Susanti
Abstrak
Tujuan  dari  penelitian  ini  adalah  :  1) Untuk  mengetahui  gambaran  laporan  arus  kas  pada PT Handjaya  Mandala  Sampoerna,  Tbk  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia 2) Untuk  mengetahui kinerja  keuangan PT  Handjaya  Mandala  Sampoerna,  Tbk  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. Teknik analisa data yang dipergunakan dalam penelitian ini adalah analisis deskriptif kualitatif, analisis komparatif dan analisis induktif.
Hasil  penelitian  ini  dapat  disimpulkan  rasio  arus  kas  menunjukkan  kondisi  keuangan  yang kurang  baik,  karena  dari  keseluruhan  rasio  masih  cenderung  menurun  dan  memiliki  nilai  dibawah  1. Hanya 2 rasio yang dinilai baik yaitu rasio cakupan arus dana dan rasio kecukupan arus kas.
Kata kunci: Laporan Arus Kas dan Kinerja Keuangan

## Abstract
The  purpose  of  this  study  is  1.  To  find  a  picture  of  the  cash  flow  statement  on  Handjaya  PT Mandala  Sampoerna  Tbk  Listed  in  Indonesia  Stock  Exchange.  2.  To  determine  the  financial performance  Handjaya  Mandala  Sampoerna  Tbk  Listed  in  Indonesia  Stock  Exchange. Data  analysis techniques  used  in  this  research  is  a qualitative  descriptive analysis, comparative  analysis,  and inductive analysis.
The results of this study can be concluded the ratio of cash flow shows the financial situation is not  good,  because  of  the  overall  ratio  is  likely  to  decline  and  has a  value  below  1.  Only  2  ratio  rated good that the flow of funds and the coverage ratio of cash flow adequacy ratio.
Keywords: Statement of Cash Flows and Financial Performance
A. PENDAHULUAN 1. Latar Belakang Masalah
Setiap  perusahaan yang  baik harus mencermati  dan  menganalisis perkembangan kegiatan  usahanya  dari  waktu  ke  waktu  agar dapat diketahui apakah perusahaan mengalami kemajuan atau kemunduran dan perlu mengetahui  keadaan  keuangan  pada  saat tertentu dengan menganalisis laporan keuangan. Laporan  keuangan yang  baik  terdiri dari laporan posisi keuangan, laporan laba rugi, laporan ekuitas pemegang saham, laporan arus kas, dan catatan atas laporan keuangan. Ketiga aktivitas  laporan  arus  kas  ini  merupakan  salah satu hal terpenting yang digunakan manajemen dalam menilai kinerja keuangan suatu perusahaan.
Kinerja  keuangan  merupakan  gambaran kondisi  keuangan  perusahaan  pada  suatu periode tertentu. Salah satu bagian dari laporan keuangan yang dapat digunakan untuk mengukur  kinerja  keuangan  adalah  laporan arus  kas. Rasio  yang  dapat  digunakan  untuk menilai  kinerja  keuangan  perusahaan dalam menganalisis laporan arus  kas  sebagai  berikut: Rasio Arus Kas Operasi (AKO), Rasio Cakupan Arus  Dana  (CAD),  Rasio  Cakupan  Kas terhadap  Bunga  (CKB),  Rasio  Cakupan  Kas terhadap Hutang Lancar (CKHL), Rasio
Pengeluaran  Modal  (PM),  Rasio  Total  Hutang (TH),  Rasio  Arus  Kas  Bersih  Bebas  (AKBB), dan Rasio Kecukupan Arus Kas (KAK).
Tabel  berikut  ini  menunjukkan  aktivitas laporan  arus  kas  PT  Handjaya  Mandala Sampoerna,  Tbk  pada  periode  tahun  2011 sampai dengan tahun 2015.
Tabel 1 Laporan Arus Kas Pada PT Handjaya Mandala Sampoerna, Tbk yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2011 sampai
2015 ( Dalam Jutaan Rupiah ) Tahun Arus kas dari aktivitas operasi Arus kas dari aktivitas investasi Arus kas dari aktivitas pembiayaa n Kenaikan dan penurunan (kas dan setara kas) 2011 11.088.270 96.576 12.131.130 1.139.436 2012 4.087.495 860.144 4.892.288 1.664.937 2013 10.802.179 1.143.284 9.406.805 252.090 2014 11.103.195 1.385.548 10.400.495 682.848 2015 811.163 4.534.423 5.467.570 1.744.310 Rata- rata 7.578.460 1.603.995 8.459.658 1.096.724
Sumber:  Laporan  Arus  Kas  PT  Handjaya
Mandala,Tbk (www.idx.co.id)
Berdasarkan  tabel  di  atas  dapat  dilihat bahwa  setiap  aktivitas  laporan  arus  kas berfluktuasi. Arus  kas  operasi  cenderung menurun  dari  tahun  ke  tahun,  Arus  kas  dari aktivitas  operasi  tertinggi  berada  pada  tahun 2014  sebesar  Rp.  11.103.195  dan  terendah
berada  pada  tahun  2015  sebesar  Rp.  811.163, hal  ini  disebabkan  kas  yang  dikeluarkan  untuk pajak,  biaya  administrasi  lainnya  dan  kegiatan usaha lainnya.
Arus kas dari aktivitas investasi cenderung  mengalami  peningkatan  dari  tahun ke  tahun. Arus  kas  dari  aktivitas  investasi terendah berada pada tahun 2015 yaitu sebesar Rp. 4.534.423, hal ini disebabkan oleh kecilnya penerimaan arus  kas  masuk  yang  berasal  dari aktivitas  sedangkan pembayaran  kas  untuk pembelian aset tetap lebih besar dan perusahaan melakukan investasi.
Arus  kas  dari  aktivitas  pendanaan berfluktuasi dan cenderung mengalami penurunan. Arus  kas  dari  aktivitas  pendanaan terendah terjadi pada tahun 2011 yaitu sebesar Rp.  12.131.130, hal  ini  disebabkan  oleh  pada tahun  ini  perusahaan  melakukan  pembayaran dividen  dan  pembagian  lainnya  kepada  pemilik saham.
2. Rumusan Masalah
a. Bagaimana  gambaran  laporan  arus  kas dan  kinerja  keuangan  pada  PT  Handjaya Mandala  Sampoerna,  Tbk  yang  Terdaftar di Bursa Efek Indonesia?
b. Bagaimana kinerja keuangan PT Handjaya Mandala  Sampoerna,  Tbk  yang  Terdaftar di Bursa Efek Indonesia bila diukur dengan analisis laporan arus kas?
3. Tujuan Penelitian
a. Untuk  mengetahui  gambaran  laporan  arus kas  dan  kinerja  keuangan  pada  PT Handjaya  Mandala  Sampoerna,  Tbk  yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
b. Untuk  mengetahui  kinerja  keuangan  PT Handjaya  Mandala  Sampoerna,  Tbk  yang Terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  bila diukur dengan analisis laporan arus kas.
4. Metodologi Penelitian Menurut Sekaran (2006:15), desain penelitian  adalah  suatu  cara  yang  sistematis dan  objektif  guna  mendapatkan  data  yang diperoleh  dapat  dikumpulkan  dan  dianalisis untuk sampai solusinya. Desain penelitian yang digunakan  dalam  penulisan  dan  pembahasan masalah  yang  berhubungan  dengan  skripsi  ini adalah penelitian kepustakaan (library research).
Teknik pengumpulan data  yang dilakukan metode  dokumentasi. Adapun  jenis  data yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data kualitatif  dan  kuantitatif. Hasil  data  yang diperoleh  akan  dianalisis  secara  deskriptif  baik bersifat kualitatif dan kuantitatif.

## B. LANDASAN TEORI

## 1. Laporan Keuangan
Laporan keuangan pada dasarnya adalah hasil  dari  proses  akuntansi  yang  dapat
digunakan  sebagai  alat  untuk  berkomunikasi antara  data  keuangan  atau  aktivitas  suatu perusahaan, pengumpulan  dan  pengolahan data  keuangan  yang  disajikan  dalam  bentuk laporan keuangan atau ikhtisar lainnya sehingga  dapat  digunakan  untuk  membantu para pemakai di dalam  menilai kinerja perusahaan sehingga dapat mengambil keputusan yang tepat. Menurut Munawir (2004:5), laporan keuangan  adalah  dua  daftar  yang  disusun  oleh akuntan  pada  akhir  periode  suatu  perusahaan. Kedua  daftar itu  adalah  neraca  atau  daftar posisi  keuangan  dan  daftar  pendapatan  atau daftar  rugi  laba.  Sedangkan menurut  Brigham dan  Joel  (2006:44),  laporan  keuangan  adalah beberapa  lembar  kertas  dengan  angka-angka yang  tertulis  di  atasnya,  tetapi  penting  juga untuk memikirkan asset-asset nyata  yang mendasari angka-angka tersebut
Menurut Rudianto (2012:17), tujuan laporan keuangan adalah menyediakan
informasi  tentang  posisi  keuangan,  kinerja keuangan,  dan  laporan  arus  kas  suatu  entitas yang bermanfaat bagi sejumlah besar pengguna dalam pengambilan keputusan ekonomi atau siapapun yang tidak dalam posisi dapat meminta laporan keuangan khusus untuk memenuhi kebutuhan informasi tertentu.

## 2. Laporan Arus Kas
Gambaran menyeluruh mengenai
penerimaan dan  pengeluaran  kas  hanya bisa diperoleh  dari  laporan  arus  kas,  tetapi  bukan berarti laporan  arus  kas  menggantikan  neraca ataupun laba rugi melainkan saling melengkapi. Menurut Kieso, Weygant dan walfield (2008:247) laporan arus kas yaitu laporan  yang melaporkan  penerimaan  kas,  pembayaran  kas, dan  perubahan  bersih  pada  kas  yang  berasal dari  aktivitas  operasi,  investasi  dan  pendanaan dari  suatu  perusahaan  selama  satu  periode dalam  suatu  format  yang  merekonsiliasi  saldo kas awal dan saldo kas akhir periode.
Menurut Rudianto  (2009:206),  laporan arus kas adalah suatu laporan tentang  aktivitas penerimaan  dan  pengeluaran  kas  perusahaan di  dalam  suatu  periode  tertentu,  beserta penjelasan tentang sumber-sumber penerimaan dan pengeluaran kas tersebut. Menurut Martani, Dkk (2012:145), tujuan laporan arus kas adalah untuk  menyajikan  informasi  tentang  perubahan arus  kas  dan  setara  kas  entitas  selama  satu periode yang diklasifikasikan berdasarkan aktivitas operasi, investasi, dan pendanaan. Menurut  Dyckman,  Dukes  dan  Davis
(2001 : 553), Pengklasifikasian arus kas terbagi atas :
a. Arus Kas Operasi (Operating cash flow)
Arus  Kas  Operasi (Operating  cash  flow) dikaitkan  dengan  kegiatan  memproduksi dan  menyerahkan  barang,  menyediakan jasa, serta transaksi lainnya yang
diperhitungkan  dalam  penentuan  laba. Arus  kas  operasi  adalah  semua  arus  yang tidak didefenisikan sebagai kegiatan investasi atau pembiayaan.
b. Arus Kas Investasi (Investing Cash Flow)
Arus  Kas  Investasi (Investing  Cash  Flow) dikaitkan  dengan  investasi  dalam  dan pelepasan  (disposisi)  aktiva  pabrik  serta sekuritas  hutang  dan  ekuitas  tertentu, memberikan  dan  menagih  pinjaman,  serta kegiatan  strategis  lainnya.  Kategori  ini penting  untuk  mengidentifikasi  rencana pertumbuhan  perusahaan.  Pengeluaran modal  dan  akuisisi  perusahaan  anak merupakan keputusan strategis yang penting bagi suatu perusahaan.
c. Arus Kas Pembiayaan Arus  Kas  Pembiayaan  dikaitkan  dengan peroleh  sumber  daya  dari  pemilik  dan pemberian  pengembalian  atas  investasi mereka, peminjaman uang, dan pembayaran kembali pokok pinjaman.

## 3. Analisis Rasio Laporan Arus Kas
Analisis  laporan  arus  kas  menyajikan informasi  mengenai  sumber  dan  penggunaan kas  serta  peramalan  sumber  dan  penggunaan kas  tersebut  di  masa  yang  akan  datang. Salah satu analisis kinerja keuangan dengan menggunakan  laporan  arus  kas  adalah  analisis rasio laporan arus kas.
Menurut  Darsono  dan  Ashari  (2005:91), untuk  menilai  kinerja  keuangan  melalui  laporan arus  kas  digunakan  rasio  arus  kas  sebagai berikut:
a. Rasio Arus Kas Operasi (AKO)
Rasio  ini  digunakan  untuk  mengetahui kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan kas  guna  membayar  komitmen-komitmennya (bunga, pajak, dan dividen preferen).
b. Rasio Cakupan Arus Dana (CAD
Rasio  ini  digunakan  untuk  mengetahui kemampuan  perusahaan  dalam  membayar bunga atas hutang yang telah ada.
c. Rasio Cakupan Kas Terhadap Bunga
(CKB)
Rasio  ini  digunakan  untuk  mengetahui kemampuan  perusahaan  dalam  membayar bunga atas hutang yang telah ada.
d. Rasio Cakupan Kas Terhadap Hutang
Lancar (CKHL)
Rasio ini mengukur kemampuan perusahaan  dalam  membayar  hutang  lancar berdasarkan arus kas operasi bersih.
e. Rasio Pengeluaran Modal (PM)
Rasio  ini  digunakan  untuk  mengukur modal tersedia untuk investasi dan pembayaran hutang yang ada.
f. Rasio Total Hutang (TH)
Rasio  ini  menunjukkan  jangka  waktu pembayaran  hutang  oleh  perusahaan dengan asumsi  semua  arus  kas  operasi  digunakan untuk membayar hutang.
g. Rasio Arus Kas Bersih Bebas (AKBB) Rasio  ini  berguna  untuk  mengukur
kemampuan  perusahaan  dalam  memenuhi kewajiban  kas  di  masa  mendatang. Rasio  ini diperoleh  dari  (laba  bersih+beban  bunga  diakui dan dikapitalisasi+depresiasi dan amortisasi+biaya  sewa  dan  leasing  operasi - dividen yang diumumkan – pengeluaran modal) dibagi (biaya bunga dikapitalisasi dan diakui+biaya  sewa  dan  leasing  operasi – proporsi hutang jangka panjang+proporsi sekarang dari kewajiban leasing yang
dikapitalisasi.
h. Rasio Kecukupan Arus Kas (KAK) Rasio ini mengukur kemampuan perusahaan  dalam  menyediakan  kas  untuk memenuhi  kewajibannya  dalam  jangka  5  tahun mendatang.
4. Kas dan Setara Kas
Menurut Rudianto (2009:200), kas merupakan  alat  pembayaran  yang  dimiliki perusahaan  dan  siap  digunakan  di  dalam transaksi  perusahaan,  setiap  saat  diinginkan. Sedangkan menurut  Kieso,  Weygand  dan Walfield (2008:342),  kas  adalah  aktiva  yang paling  likuid,  merupakan  media  pertukaran standard dan dasar pengukuran serta akuntansi untuk semua pos-pos lainnya.
Setara  kas (cash  equivalent) adalah investasi  yang  sifatnya  sangat  liquid,  berjangka pendek  dan  dengan  cepat  dapat  dijadikan sebagai  kas  dalam  jumlah  tertentu  tanpa menghadapai  risiko  perubahan  nilai  yang signifikan.  Menurut Suharli  (2006:321),  setara kas (cash  equivalent) adalah  investasi  yang sifatnya  sangat  likuid,  berjangka  pendek  dan yang  dengan  cepat  dapat  diijadikan  kas  dalam
jumlah  tertentu  tanpa  menghadapi  resiko perubahan  nilai  yang signifikan. Sedangkan menurut Stice,  Stice  dan  Skousen (2004:319) setara kas adalah investasi jangka pendek yang amat  likuid  yang  bisa  segera  ditukar  dengan kas.

## 5. Kinerja Keuangan
Dalam  menentukan  kemampuan  kinerja keuangan  suatu  perusahaan  perlu  diketahui kondisi keuangan perusahaan tersebut, apakah perusahaan  mampu  mengelola  asset  yang dimilikinya  dengan  efektif  dan  efisien. Dengan mengetahui  kondisi  perusahaan,  maka  dapat cepat  diketahui  penyebab  permasalahan  yang terjadi  dalam  operasional  perusahaan  dan dapat  dengan  cepat  pula  diambil  langkah- langkah penyelamatan bila dianggap perlu.
Menurut Munawir (2002:50), kinerja keuangan  adalah  kemampuan  dari  suatu perusahaan  dalam  menggunakan  modal  yang dimiliki  secara  efektif  dan  efisien  guna mendapatkan  hasil yang  maksimal.  Sedangkan menurut  Mulyadi  (2007:359),  penilaian  kinerja adalah  penentuan  secara  periodik  efektivitas operasional  suatu  organisasi  bagian  organisasi dan persoalannya berdasarkan sasaran, standart  dan  kinerja  yang  telah  di  tetapkan sebelumnya.
6. Hubungan  Laporan  Arus  Kas  dengan Kinerja Keuangan
Menurut  Darsono  dan  Ashari  (2005), suatu  perusahaan  dinilai  memiliki  kinerja keuangan yang baik apabila:
a. Rasio  Arus  Kas  Operasi  (AKO)  di  atas  1, mengindikasikan bahwa perusahaan mampu membayar kewajiban lancar, tanpa menggunakan arus kas dari aktivitas lain.
b. Rasio Cakupan Arus Dana (CAD), mengindikasikan  bahwa  rasio  yang  besar menunjukkan  kemampuan  yang  lebih  baik dari  laba  sebelum  pajak  dalam  menutup komitmen  yang  jatuh  tempo  dalam  satu tahun.
c. Rasio  Cakupan  Kas  terhadap  Bunga (CKB),  mengindikasikan  bahwa  rasio  yang besar  menunjukkan  arus  kas  operasi mempunyai  kemampuan  yang  lebih  baik dalam  menutup  biaya  bunga  sehingga kemungkinan  perusahaan  tidak  mampu membayar bunga sangat kecil.
d. Rasio  Cakupan  Kas  terhadap  Hutang
Lancar  (CKHL),  mengindikasikan  bahwa rasio yang besar menunjukkan kemampuan perusahaan dalam membayar kewajiban lancar semakin besar. e. Rasio Pengeluaran Modal (PM), mengindikasikan bahwa rasio  yang rendah menunjukkan  kemampuan  yang  rendah sedangkan  rasio  yang  tinggi  menunjukkan kemampuan  yang  tinggi  dari  arus  kas dalam membiayai pengeluaran modal.
f. Rasio  Total  Hutang  (TH),  mengindikasikan bahwa rasio yang cukup rendah menunjukkan bahwa perusahaan mempunyai  kemampuan  yang  kurang  baik dalam  membayar semua  kewajibannya dari  arus  kas  yang  berasal  dari  aktivitas normal operasi perusahaan.
g. Rasio  Arus  Kas  Bersih  Bebas  (AKBB), mengindikasikan  bahwa  rasio  yang  besar menunjukkan kemampuan perusahaan dalam  memenuhi  kewajiban  kas  dimasa mendatang  dengan  menggunakan  arus kas operasi.
h. Rasio Kecukupan Arus Kas (KAK), mengindikasikan  bahwa  rasio  yang  besar menunjukkan kemampuan perusahaan dalam  menyediakan  kas  untuk  memenuhi kewajiban dalam jangka 5 tahun mendatang.

## C. PEMBAHASAN
1. Analisis
a. Analisis  Rasio  Arus  Kas  Operasi  (AKO) PT  Handjaya  Mandala  Sampoerna,  Tbk yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Pada  uraian  di  bawah  ini  dapat  dilihat rasio  arus  kas operasi  (AKO) PT  Handjaya Mandala  Sampoerna,  Tbk  yang  Terdaftar  di Bursa Efek Indonesia pada Tabel 2.
Tabel 2 Rasio Arus Kas Operasi (AKO) PT Handjaya Mandala Sampoerna,Tbk yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011 sampai 2015 (dalam jutaan rupiah)
Tahun Arus Kas Bersih yang Diperoleh dari Aktivitas Operas Kewajiban Lancar Ako (%) 2011 11.088.270 8.489.897 1,33 2012 4.087.495 11.897.977 0,34 2013 10.802.179 12.123.790 0,89 2014 11.103.195 13.600.230 0,82 2015 811.163 4.538.674 0,18 Nilai Rata-rata 0,71 Nilai Minimum 0,18 Nilai Maksimum 1,31
Sumber:  Laporan  Arus  Kas  PT  Handjaya
Mandala,Tbk (www.idx.co.id)
Berdasarkan tabel 2 di atas dapat dilihat, Secara keseluruhan nilai rasio arus kas operasi yang  dihasilkan  selama  lima  tahun  tersebut kurang  dari  angka  1,  sehingga perusahaan belum  mampu  membayar  kewajiban  lancar melalui arus kas dari aktivitas operasi saja.
b. Analisis Rasio Cakupan Arus Dana (CAD) PT  Handjaya  Mandala  Sampoerna,  Tbk yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Pada uraian berikut ini dapat dilihat Quick
Ratio PT Gudang Garam, Tbk. yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada Tabel 3.
Tabel 3 Rasio Cakupan Arus Dana (CAD) PT Handjaya Mandala Sampoerna, Tbk yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun
2011 sampai 2015 (dalam jutaan rupiah)
Tahun EBIT Bunga Penyesuaian Pajak CAD (kali) 2011 10.911.082 21.673 1.471.749 7,31 2012 13.383.257 34.684 1.368.296 9,54 2013 14.509.710 69.075 1.409.876 9,81 2014 13.718.299 47.416 1.106.481 11,89 2015 13.932.644 138.425 413.723 25,23 Nilai Rata-rata 12,76 Nilai Minimum 7,31 Nilai Maksimum 25,23
Sumber:  Laporan  Arus  Kas  PT  Handjaya Mandala,Tbk (www.idx.co.id) Berdasarkan tabel 3 di atas dapat dilihat, Secara  keseluruhan  nilai rasio  cakupan  arus dana yang  dihasilkan  selama  lima  tahun tersebut mengalami peningkatan setiap tahunnya, hal  ini  berarti  perusahaan  memiliki laba  sebelum  pajak  yang  mampu  menutupi komitmen-komitmen  yang  akan  jatuh  tempo dalam satu tahun..
c. Analisis  Rasio  Cakupan  Kas  Terhadap Bunga  (CKB)  PT  Handjaya  Mandala Sampoerna,  Tbk  yang  Terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia
Rasio  cakupan  kas  terhadap  bunga  PT Handjaya  Mandala  Sampoerna,  Tbk  yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  dapat  dilihat pada Tabel 4 di bawah ini:
Tabel 4 Rasio Cakupan Kas terhadap Bunga (CKB) PT Handjaya Mandala Sampoerna, Tbk yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011 sampai 2015 (dalam jutaan
rupiah) Tahun Arus Kas Operasi Bunga Pajak CKB (Kali) 2011 11.088.270 21.673 2.495.708 5,45 2012 4.087.495 34.684 3.473.951 2,19 2013 10.802.179 69.075 3.652.947 3,98 2014 11.103.195 47.416 4.002.835 3,79 2015 811.163 138.425 3.824.285 1,25 Nilai Rata-rata 3,33 Nilai Minimum 1,25 Nilai Maksimum 5,45 Sumber:  Laporan  Arus  Kas  PT  Handjaya Mandala,Tbk (www.idx.co.id)
Berdasarkan tabel 4 di atas dapat dilihat, Secara  keseluruhan  nilai rasio  cakupan  kas terhadap bunga PT Handjaya Mandala Sampoerna,  Tbk yang  dihasilkan  selama  lima tahun  tersebut mengalami  penurunan, hal  ini berarti  arus  kas  operasi  perusahaan  belum memiliki kemampuan yang baik dalam menutup biaya bunga
sehingga kemungkinan
perusahaan  tidak  mampu  membayar  bunga besar.
d. Analisis  Rasio  Cakupan  Kas  terhadap Hutang  Lancar  (CKHL)  PT  Handjaya Mandala  Sampoerna,  Tbk  yang  Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Rasio  cakupan  kas  terhadap  hutang lancar  PT  Handjaya  Mandala  Sampoerna,  Tbk yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  dapat dilihat pada Tabel 5 di bawah ini:
Tabel 5 Rasio CKHL PT Handjaya Mandala Sampoerna, Tbk yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011 sampai 2015 (dalam jutaan rupiah)
Tahun Arus Kas Operasi Hutang Lancar CKHL (kali) 2011 11.088.270 8.489.897 1,33 2012 4.087.495 11.897.977 0,34 2013 10.802.179 12.123.790 0,89 2014 11.103.195 13.600.230 0,82 2015 811.163 4.538.674 0,18 Nilai Rata-rata 0,71 Nilai Minimum 0,18 Nilai Maksimum 1,31
Sumber:  Laporan  Arus  Kas  PT  Handjaya
Mandala,Tbk (www.idx.co.id)
Berdasarkan tabel 5 di atas dapat dilihat, Secara  keseluruhan  nilai rasio  cakupan  kas terhadap  hutang  lancar PT  Handjaya  Mandala Sampoerna,  Tbk yang  dihasilkan  selama  lima tahun  tersebut mengalami  penurunan, hal  ini menunjukkan  kemampuan  perusahaan  dalam membayar  kewajiban  lancar  semakin  rendah melalui arus kas masuk dari aktivitas operasinya.
e. Analisis  Rasio  Pengeluaran  Modal  (PM) PT  Handjaya  Mandala  Sampoerna,  Tbk yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Rasio  pengeluaran  modal  PT  Handjaya
Mandala  Sampoerna,  Tbk  yang  Terdaftar  di Bursa Efek Indonesia dapat dilihat pada Tabel 6 di bawah ini:
Tabel 6
Rasio Pengeluaran Modal (PM) PT Handjaya
Mandala Sampoerna, Tbk yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011 sampai
2015 (dalam jutaan rupiah) Tahun Arus Kas Operasi Pengeluaran Modal PM (kali) 2011 11.088.270 443.946 24,98 2012 4.087.495 687.128 5,95 2013 10.802.179 1.268.930 8,51 2014 11.103.195 1.493.001 7,44 2015 811.163 832.984 0,97 Nilai Rata-rata 9,57 Nilai Minimum 0,97 Nilai Maksimum 24,98
Sumber:  Laporan  Arus  Kas  PT  Handjaya
Mandala,Tbk (www.idx.co.id)
Berdasarkan tabel 6 di atas dapat dilihat, Secara  keseluruhan  nilai rasio  pengeluaran modal PT  Handjaya  Mandala  Sampoerna,  Tbk yang  dihasilkan  selama  lima  tahun  tersebut
mengalami  penurunan, hal  ini  menunjukkan kemampuan  yang rendah  dari arus kas operasi dalam membiayai
pengeluaran modal perusahaannya.
f. Analisis  Rasio  Total  Hutang  (TH)  PT Handjaya  Mandala  Sampoerna,  Tbk yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Rasio total hutang PT Handjaya Mandala Sampoerna,  Tbk  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  dapat  dilihat  pada  Tabel  7 di  bawah ini:
Tabel 7 Rasio Total Hutang (TH) PT Handjaya Mandala Sampoerna, Tbk yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011 sampai 2015 (dalam jutaan rupiah) Tahun Arus Kas Operasi Total Hutang PH (%) 2011 11.088.270 8.489.897 1,23 2012 4.087.495 11.897.977 0,32 2013 10.802.179 12.123.790 0,82 2014 11.103.195 13.600.230 0,75 2015 811.163 4.538.674 0,14 Nilai Rata-rata 0,65 Nilai Minimum 1,23 Nilai Maksimum 0,14
Sumber:  Laporan  Arus  Kas  PT  Handjaya Mandala,Tbk (www.idx.co.id)
Berdasarkan  tabel 7 di  atas dapat  dilihat, Secara  keseluruhan  nilai rasio  total  hutang PT Handjaya  Mandala  Sampoerna,  Tbk yang dihasilkan selama lima tahun tersebut mengalami  penurunan, hal  ini  menunjukkan bahwa  perusahaan  mempunyai  kemampuan yang kurang  baik  dalam  membayar  semua kewajibannya  dari  arus  kas  yang  berasal  dari aktivitas normal operasi perusahaan.
g. Analisis  Rasio  Arus  Kas  Bersih  Bebas
(AKBB) PT Handjaya Mandala Sampoerna,  Tbk  yang  Terdaftar  di Bursa Efek Indonesia Secara  keseluruhan  nilai  rasio  arus  kas bersih bebas PT Handjaya Mandala
Sampoerna,  Tbk  yang  dihasilkan  selama  lima tahun mengalami penurunan, hal ini menunjukkan  bahwa  arus  kas  operasi  yang dihasilkan  perusahaan  sebagian  besar  hanya digunakan  untuk  pembayaran  kewajiban  lancar yang  akan  jatuh  tempo  dan  hanya  sedikit  yang digunakan untuk investasi.
h. Analisis  Rasio  Kecukupan  Arus  Kas (KAK) PT Handjaya Mandala Sampoerna,  Tbk  yang  Terdaftar  di

## Bursa Efek Indonesia
Secara keseluruhan nilai rasio kecukupan arus  kas  PT  Handjaya  Mandala Sampoerna,
Tbk yang dihasilkan selama lima tahun tersebut mengalami  peningkatan,  hal  ini  menunjukkan bahwa  kemampuan  perusahaan  cukup  baik dalam menyediakan arus kas bersih lima tahun yang  akan  datang  untuk  membiayai  kewajiban lancar  seperti  penambahan  aktiva  tetap  dan menambah investasi jangka panjang.
2. Evaluasi
a. Evaluasi  Rasio  Arus  Kas  Operasi  (AKO) PT  Handjaya  Mandala  Sampoerna,  Tbk yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Jika  dilihat  secara  keseluruhan  nilai  rata- rata  rasio  arus  kas  operasi  masih  berada di bawah 1. Hal  ini terjadi karena setiap tahunnya kewajiban lancar yang dibayarkan oleh perusahaan  memiliki  nilai  yang  lebih  tinggi  jika dibandingkan dengan arus kas operasi perusahaan,  hal  ini  lah  yang  menyebabkan kemampuan  perusahaan  cukup  rendah  hampir setiap  tahunnya  dalam  membayar  kewajiban lancarnya  sehingga  kinerja  keuangan  kurang baik.  Untuk  itu  sebaiknya  perusahaan  harus lebih memaksimalkan arus kas yang masuk dari kegiatan  operasi  agar  dapat  menutup  seluruh kewajiban lancarnya.
b. Evaluasi Rasio Cakupan Arus Dana (CAD)
PT  Handjaya  Mandala  Sampoerna,  Tbk yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Jika  dilihat  secara  keseluruhan  rasio cakupan  arus  dana  cukup  baik  karena mengalami peningkatan setiap tahunnya, hal ini berarti kemampuan perusahaan dalam menghasilkan  laba  sebelum  pajak  dan  bunga cukup  baik  karena  mampu  menutup  komitmen yang  jatuh  tempo  setiap  tahunnya  sehingga kinerja  keuangan  sudah  baik.  Untuk  itu sebaiknya  perusahaan  tetap  mempertahankan peningkatan  rasio  ini  setiap  tahunnya  dengan lebih meningkatkan penjualan bersih agar dapat menutup komitmen-komitmen yang jatuh tempo untuk tahun berikutnya.
c. Evaluasi  Rasio  Cakupan  Kas  Terhadap Bunga  (CKB)  PT  Handjaya  Mandala Sampoerna,  Tbk  yang  Terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia
Jika  dilihat  secara  keseluruhan  rasio cakupan  kas  terhadap  bunga  kurang  baik karena  mengalami  penurunan  nilai  setiap tahunnya,  hal  ini  mengindikasikan  bahwa kemampuan  perusahaan  dalam  menutup  biaya bunga  semakin  menurun  setiap  tahun  dan kinerja  keuangan  kurang  baik.  Untuk  itu sebaiknya  perusahaan  lebih  memperhatikan lagi  keadaan  yang  lebih  baik  saat  akan melakukan  pinjaman  kepada  pihak  yang berkepentingan agar kas bersih yang dihasilkan dari  aktivitas  operasi  bisa  disesuaikan  untuk menutup biaya bunga.
d. Evaluasi Rasio  Profitabilitas Evaluasi
Rasio  Cakupan  Kas  Terhadap  Hutang
Lancar  (CKHL)  PT  Handjaya  Mandala Sampoerna,  Tbk  yang  Terdaftar  di Bursa Efek Indonesia
Jika  dilihat  secara  keseluruhan  rasio cakupan  kas  terhadap  hutang  lancar  kurang baik  karena  mengalami  penurunan  nilai  setiap tahunnya  dan  kinerja  keuangan  juga  kurang baik,  hal  ini  mengindikasikan  bahwa  terjadi penurunan  kemampuan  perusahaan  dalam membayar  kewajiban  lancar  setiap  tahunnya. Untuk itu sebaiknya perusahaan lebih memperhatikan arus kas operasi yang dihasilkan  perusahaan  setiap  tahunnya  agar tidak terjadi lagi penurunan nilai rasio yang bisa mengakibatkan perusahaan tidak mampu membayar kewajiban lancarnya.
e. Evaluasi Rasio Pengeluaran Modal (PM) PT  Handjaya  Mandala  Sampoerna,  Tbk yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Jika  dilihat  secara  keseluruhan  rasio cakupan  kas  terhadap  hutang  lancar  kurang baik  karena  mengalami  penurunan  nilai  yang sangat  besar  setiap  tahunnya  dan  kinerja keuangan  juga  dinilai  kurang  baik,  hal  ini mengindikasikan  bahwa  arus  kas  operasi  yang dihasilkan  perusahaan  belum  mampu  dalam membiayai  pengeluaran  modalnya.  Untuk  itu sebaiknya  perusahaan  lebih  memaksimalkan arus kas operasi perusahaan dan meminimalisasi pengeluaran modal perusahaan agar  arus  kas  operasi  mampu  membiayai pengeluaran modal.
f. Evaluasi Rasio  Total  Hutang  (TH)  PT Handjaya  Mandala  Sampoerna,  Tbk yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Jika dilihat secara keseluruhan rasio total hutang  memiliki  kinerja  keuangan  yang  kurang baik  karena  mengalami  penurunan  nilai  yang sangat besar setiap tahunnya, hal ini mengindikasikan
rasio yang rendah
menunjukkan  bahwa  perusahaan  mempunyai kemampuan yang kurang baik dalam membayar  semua  kewajibannya  dari  arus  kas yang  berasal  dari  aktivitas  normal  operasi perusahaan  sehingga  kinerja  keuangan  kurang baik. Untuk itu sebaiknya perusahaan lebih teliti lagi  saat  akan  melakukan  pinjaman  kepada pihak  yang  berkepentingan  agar  kas  bersih yang  dihasilkan  dari  aktivitas  operasi  bisa disesuaikan untuk memenuhi kewajiban perusahaan saat operasi.
g. Evaluasi  Rasio  Arus  Kas  Bersih  Bebas (AKBB) PT Handjaya Mandala Sampoerna,  Tbk  yang  Terdaftar  di Bursa Efek Indonesia
Jika dilihat secara keseluruhan rasio arus kas  bersih  bebas  memiliki  kinerja  keuangan yang kurang baik karena hanya sedikit arus kas
operasi  yang  dapat  diinvestasikan  sedangkan dalam  jumlah  yang  cukup  besar  digunakan untuk membayar  semua kewajiban  perusahaan yang  akan  jatuh  tempo.  Untuk  itu  sebaiknya perusahaan lebih teliti dalam menghasilkan laba bersih dengan memaksimalkan penjualan perusahaan  agar  laba  bersih  yang  dihasilkan dapat diinvestasikan lebih banyak lagi.
h. Evaluasi Rasio  Kecukupan  Arus  Kas (KAK)PT Handjaya Mandala Sampoerna, Tbk  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia
Jika dilihat secara keseluruhan rasio arus kas  bersih  bebas  memiliki  kinerja  keuangan yang  cukup  baik  dalam  menutupi  semua kewajibannya.
Peningkatan rasio
ini menunjukkan bahwa perusahaan mampu
membayar semua kewajibannya dengan
menggunakan  kecukupan arus  kas  saja.  Untuk itu sebaiknya perusahaan lebih
mempertahankan  lagi  peningkatan  kemampuan perusahaan  dalam  menyediakan  kas  untuk memenuhi semua
kewajiban lancar perusahaanya.

## i. Evaluasi Kinerja Keuangan
Berdasarkan analisis rasio-rasio arus kas untuk mengukur kinerja keuangan PT Handjaya Mandala  Sampoerna,  Tbk  dapat  diketahui bahwa  rasio  arus  kas  menunjukkan  kondisi yang  kurang  baik,  hal  ini  disebabkan  dari kedelapan  rasio  di  atas  hanya  dua  rasio  yang memenuhi  standar  atau  bahkan  mengalami peningkatan setiap tahunnya yaitu rasio cakupan  arus  dana  dan  rasio  kecukupan  arus kas.  Rasio  cakupan  arus  dana  memiliki  laba sebelum  pajak  dan  bunga  yang  mampu menutupi  komitmen  yang  jatuh  tempo  dalam setiap  tahunnya  dan  rasio  kecukupan  arus  kas mengalami  peningkatan  setiap  tahunnya  hal  ini menunjukkan  bahwa  kemampuan  perusahaan cukup baik dalam menyediakan arus kas bersih lima  tahun  yang  akan  datang  untuk  membiayai kewajiban  lancar  seperti  penambahan  aktiva tetap dan menambah investasi jangka panjang. Sedangkan enam rasio lainnya masih berfluktuasi dan cenderung mengalami penurunan.  Namun  untuk  rasio arus  kas  bersih bebas  rasio  yang  dihasilkan  masih  bisa digunakan  untuk  melakukan  investasi  dan digunakan  untuk  membayar  kewajiban  lancar perusahaannya.

## D. KESIMPULAN DAN SARAN
1. Kesimpulan
a. Hasil  analisa  arus  kas  periode  tahun 2011 sampai  tahun  2015,  dengan  menggunakan rasio  arus  kas  operasi  menunjukkan  rasio yang  rendah karena  mulai  tahun  2012-2015 nilai rasio berada di bawah 1 dan cenderung mengalami  penurunan. Hanya  pada  tahun 2011  rasio  berada  di  atas  1 sehingga
disimpulkan  kemungkinan  PT Handjaya
Mandala  Sampoerna,  Tbk tidak  mampu membayar kewajiban lancarnya melalui arus kas dari aktivitas operasi saja.
b. Dalam  rasio  cakupan  kas  terhadap  hutang lancar  kemampuan  arus  kas  operasi  dalam membayar hutang lancar perusahaan periode  tahun 2011  sampai  tahun  2015 mengalami penurunan tiap tahunnya, namun pada  tahun  2011 nilai  rasio  cakupan  kas terhadap  hutang  lancar  perusahaan  lebih tinggi  dan  kemungkinan  perusahaan  tidak akan  mengalami  kesulitan  dalam  menutupi hutang lancarnya pada tahun tersebut.
c. Dalam rasio cakupan arus dana kemampuan  laba  sebelum  pajak  dalam menutup  komitmen-komitmen  perusahaan yang akan jatuh tempo periode tahun 2011 sampai  dengan  tahun  2015  mengalami peningkatan  setiap  tahunnya,  hal  ini menunjukkan kemampuan
kinerja keuangan  yang  baik  dari  laba  sebelum pajak dalam menutup komitmen yang akan jatuh tempo.
2. Saran
a. Untuk  rasio  arus  kas  operasi,  sebaiknya perusahaan  harus  lebih  memaksimalkan arus kas yang masuk dari kegiatan operasi agar  dapat  menutup  seluruh  kewajiban lancarnya.
b. Untuk  rasio  cakupan  kas  terhadap  hutang lancar, sebaiknya perusahaan lebih memperhatikan  arus  kas  operasi  yang dihasilkan  perusahaan  setiap  tahunnya agar tidak terjadi lagi penurunan nilai rasio yang  bisa  mengakibatkan  perusahaan tidak mampu membayar kewajiban lancarnya.

## DAFTAR PUSTAKA
Darsono dan Ashari. 2005. Laporan Keuangan. Yogyakarta : Andi. Dyckman,  Thomas  R,  Dukes,  Roland  E  dan Davis  Charles  J.  2001. Akuntansi Intermidiate . Jilid 1. Jakarta : Erlangga. Kieso.,  E.  Donald., Jerry  J.  Weygand., dan Terry  D.  Walfield.  2008. Akuntansi Intermediate .  Edisi  Kesepuluh,  Jilid  1.
Jakarta : Erlangga. Martani, Dwi. dkk. 2012. Akuntansi Keuangan Menengah  Berbasis  PSAK .  Buku  1. Jakarta : Salemba Empat. Mulyadi. 2007. Sistem  Akuntansi , edisi ketiga. Cetakan  ketiga.  Jakarta  :  Salemba Empat. Munawir,  Slamet, 2002. Analisa  Laporan Keuangan .
Yogyakarta: Liberty
Yogyakarta.
..........2004. Analisa  Laporan  Keuangan . Yogyakarta: Liberty Yogyakarta. Rudianto. 2009. Pengantar Akuntansi .
Jakarta: Erlangga. Sekaran,  Uma.  2010. Metodologi  Penelitian Hukum Bisnis. Edisi I. Jakarta: Salemba Empat.
Stice,  Stice  dan  Skousen.  2004. Akuntansi Intermediate . Edisi 15. Buku 1.
Jakarta: Salemba Empat.
Suharli, michell. 2006. Akuntansi Untuk Bisnis Jasa dan Dagang . Edisi 1. Yogyakarta: Graha Ilmu.