Vol. 12 No. 6 November-Desember 2023
ANALISIS PENGARUH CURRENT RATIO, DEBT TO EQUITY RATIO, NET PROFIT MARGIN DAN TOTAL ASET TURNOVER TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN SEKTOR ENERGI DI BURSA EFEK
INDONESIA PERIODE 2019-2022
Budi Suhari 1 , Mentiana Sibarani 2 , Dhany Heryanto Soegieharto 3
Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Harapan Bangsa 1,2 Universitas Padjadjaran 3
Email: budisuhari26@gmail.com 1 , mentiana@ithb.ac.id 2 , dhanyheryanto@gmail.com 3

## Abstrak
Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui pengaruh faktor rasio likuiditas, profitabilitas, solvabilitas dan rasio perputaran asset terhadap harga saham pada perusahaan sektor energi di Bursa Efek Indonesia. Fenomena yang terjadi adalah ketika indeks saham sektor energi menjadi  tertinggi  dari  sektor  lainnya  di  sepanjang  tahun  2022  yang  mencapai  36  persen dengan pertumbuhan 2,1 persen. Metode pengambilan sampel penelitian ini menggunakan purposive  sampling  method,  dimana  dari  delapan  puluh  empat  perusahaan  sektor  energi, yang  diambil  hanya  tiga  puluh  dua  perusahaan  yang  memiliki  laporan  keuangan  secara lengkap pada tahun 2021-2022. Hasil penelitian menunjukkan bahwa faktor variabel Current Ratio dan Debt to Equity Ratio secara parsial berpengaruh negative terhadap harga saham, sedangkan faktor variabel rasio Net Profit Margin dan Total Asset Turnover secara parsial berpengaruh  positif  terhadap  harga  saham.  Sedangkan  secara  simultan  variabel  Current Ratio, Net Profit Margin, Debt to Equity Ratio dan Total Asset Turnover memiliki pengaruh signifikan  terhadap  Harga  Saham.  Penelitian  selanjutnya  diharapkan  dapat  mengetahui pengaruh terhadap Return Saham.
Kata Kunci: Curren Ratio (CR); Debt to Equity Ratio (DR); Net Profit Margin (NPM); Total Asset Turnover (TATO); Harga Saham .

## Abstract
The  aim  of  this  research  is  to  determine  the  influence  of  liquidity  ratios,  profitability, solvency  and  asset  turnover  ratios  on  share  prices  in  energy  sector  companies  on  the Indonesia Stock Exchange. The phenomenon that occurred was when the energy sector stock index became the highest compared to other sectors throughout 2022, reaching 36 percent with growth of 2.1 percent. The sampling method for this research uses a purposive sampling method, where of the eighty-four energy sector companies, only thirty-two companies were selected that had complete financial reports for 2021-2022. The results of the research show that the variable factors Current Ratio and Debt to Equity Ratio partially have a negative effect on stock prices, while the variable factors Net Profit Margin and Total Asset Turnover ratios  partially  have  a  positive  effect  on  stock  prices.  Meanwhile,  simultaneously  the variables Current Ratio, Net Profit Margin, Debt to Eqsuity Ratio and Total Asset Turnover have a significant influence on share prices. It is hoped that future research will be able to determine the effect on stock returns.
Keywords: Curren Ratio (CR); Debt to Equity Ratio (DER); Net Profit Margin (NPM); Total Asset Turnover (TATO); Stock Price.
Analisis Pengaruh Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Net Profit Margin dan Total Aset Turnover Terhadap Harga Saham pada Perusahaan Sektor Energi di Bursa Efek Indonesia Periode 2019-2022

## Pendahuluan
Pasar  modal  Indonesia  memiliki  peran  besar  bagi  perekonomian  negara (Jogiyanto, 2017; Permata & Ghoni, 2019). Dengan adanya pasar modal (capital market) investor sebagai pihak yang memiliki kelebihan dana dapat  menginvestasikan dananya pada  berbagai  sekuritas  dengan  harapan  memperoleh  imbalan  (return)  (Dheaanty  & Abdhullah,  2020).  Sedangkan  perusahaan  sebagai  pihak  yang  memerlukan  dana  dapat memanfaatkan  dana  tersebut  untuk  mengembangkan  proyek-proyeknya.  Dengan alternatif  pendanaan  dari  pasar  modal,  perusahaan  dapat  beroperasi  dan  bisa mengembangkan  bisnisnya  dan  pemerintah  dapat  membiayai  berbagai  kegiatannya sehingga meningkatkan kegiatan perekonomian negara dan kemakmuran masyarakat luas (Handini & Dyah, 2020). Pada aktivitas pasar modal, harga saham merupakan faktor yang sangat penting dan harus diperhatikan oleh investor dalam melakukan investasi. Hal ini dikarenakan  harga  saham  menunjukkan  prestasi  sebuah  perusahaan  dan  juga menunjukkan  nilai  dari  suatu  perusahaan.  Pada  prinsipnya  semakin  baik  potensi perusahaan  dalam  menghasilkan  keuntungan  maka  akan  berpengaruh  positif  terhadap tingkat  permintaan  saham  perusahaan  tersebut,  sehingga  pada  akhirnya  akan meningkatkan harga saham perusahaan tersebut (Ferdianto, 2014; Nafiah & Fauziyanti, 2022).
Harga saham yang berfluktuasi dari waktu ke waktu menyebabkan diperlukannya serangkaian  analisis  baik  secara teknikal  maupun secara fundamental perusahaan  pada kejadian  masa  periode  waktu  tertentu.  Secara  fundamental,  harga  suatu  jenis  pasar dipengaruhi oleh kinerja perusahaan dan kemungkinan risiko yang dihadapi perusahaan. Kinerja  perusahaan  tercermin  dari  laba  operasional  dan  laba  bersih  per  saham  serta beberapa rasio keuangan yang menggambarkan kekuatan manajemen dalam mengelola perusahaan. Risiko perusahaan tercermin dari daya tahan perusahaan dalam menghadapi siklus ekonomi serta faktor makro ekonomi dan makro non ekonomi (Adnyana, 2020). Persaingan  bisnis  antar  perusahaan  sejenis  dapat  mempengaruhi  kinerja  perusahaan sehingga berdampak pada harga saham (Ferdila et al., 2023).
Fokus  penelitian  ini  adalah  pada  perusahaan  sektor  energi  yang  terdaftar  pada Bursa  Efek  Indonesia  pada  periode  tahun  2019-2022.  Perusahaan  sektor  energi  adalah sangat penting sekali peranannya karena sektor energi merupakan bagian dari kebutuhan utama  sehari-hari  masyarakat  yang  sangat  cepat  perputarannya  dikarenakan  tingginya tingkat  pemenuhan  kebutuhan  masyarakat  pada  aktifitas-aktifitas  produksi,  distribusi, transportasi, perdagangan, konsumsi dan lain-lain. Saham-saham sektor energi meningkat tinggi di sepanjang tahun 2022 dimana saham-saham energi ini melesat hingga 36 persen. Di tengah adanya penurunan indeks saham Tanah Air tahun 2022, indeks saham energi justru  mampu  mencatatkan  kenaikan tertinggi  dengan  pertumbuhan 2,1  persen  (Malik, 2022). Berdasarkan latar belakang fenomena pergerakan harga saham pada perusahaan sektor  energi  pada  periode  tersebut  diatas  maka  perlu  diteliti  sejauh  mana  peranan variabel faktor-faktor yang mempengaruhi harga saham secara fundamental dari kinerja perusahan emiten.
Analisis Pengaruh Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Net Profit Margin dan Total Aset Turnover Terhadap Harga Saham pada Perusahaan Sektor Energi di Bursa Efek
Indonesia Periode 2019-2022

## Teori Sinyal (Signalling Theory)
Menurut Brigham & Houston di dalam (Nurlaili et al., 2023), Sinyal merupakan suatu  tindakan  yang  diambil  oleh  manajemen  perusahaan  yang  memberikan  petunjuk kepada  investor  mengenai  bagaimana  manajemen  melihat  prospek  perusahaan. Signalling Theory mendorong perusahaan untuk mempublikasikan informasi mengenai perusahaan  agar  pihak-pihak  yang  berkepentingan  dapat  mengetahui  prospek  kerja perusahaan dimasa depan. Dalam hal ini informasi yang dipublikasikan oleh perusahaan adalah  laporan  keuangan.  Publikasi  laporan  keuangan  memberikan  sinyal  bahwa perusahaan  memiliki  prospek  yang  baik (good  news) sehingga  investor  tertarik melakukan perdagangan saham. Begitu pula sebaliknya, jika informasi yang diumumkan memberikan  sinyal  bahwa  prospek  perusahaan  buruk (bad  news) ,  maka  investor  tentu tidak akan tertarik untuk berinvestasi.

## Teori Keagenan (Agency Theory)
Agency Theory menjelaskan adanya hubungan antara agent dalam hal ini adalah manajer perusahaan sebagai pengelola yang dipercayakan dalam pengambilan keputusan yang  memiliki  anggung  jawab  dalam  pengelolaan  perusahaan  sehingga  tujuan  yang diinginkan dapat tercapai dengan pemilik perusahaan (principal) yang bertanggung jawab dalam pengawasan kinerja agent dalam mengelola perusahaan dan mempertanggungjawab-kan kepada pihak lain (Kusmawati, 2021).

## Pasar Modal dan Saham
Pasar  modal  merupakan  tempat  bertemunya  pihak  yang  menawarkan  dana (investor) dengan pihak yang membutuhkan dana (perusahaan) dengan cara bertransaksi dengan melakukan perdagangan efek atau instrument pasar modal. Salah satu instrument pasar modal adalah saham, dimana saham merupakan tanda bukti penyertaan modal atau bukti  kepemilikan  atas  suatu  perseroan  terbatas.  Seorang  investor  akan  menerima dividen,  yaitu  bagian  dari  keuntungan  usaha  yang  dibagikan  kepada  pemilik  saham (Astuti, 2013).
Instrument  pasar  modal  yang  diperdagangkan  berbentuk  surat-surat  berharga yang  dapat  diperjualbelikan  kembali  oleh  pemiliknya,  baik  instrument  pasar  modal bersifat  kepemilikan  atau  bersifat  utang.  Instrument  pasar  modal  yang  bersifat kepemilikan  diwujudkan  dalam  bentuk  saham,  sedangkan  yang  bersifat  utang diwujudkan dalam bentuk obligasi (Zahroh, 2016).

## Harga Saham
Harga  saham  adalah  harga  yang  terjadi  di  pasar  bursa  pada  saat  tertentu  yang ditentukan oleh pelaku pasar serta ditentukan oleh permintaan dan penawaran saham yang bersangkutan di pasar modal. Harga ini terjadi setealah saham tersebut dicatat di bursa, baik bursa utama maupun over the counter market (OTC) . Transaksi di sini sudah tidak lagi melibatkan emiten dan pinjaman emisi. Harga pasar ini merupakan harga jual dari investor yang satu dengan investor yang lain dan disebut sebagai harga di pasar sekunder.
Analisis Pengaruh Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Net Profit Margin dan Total Aset Turnover Terhadap Harga Saham pada Perusahaan Sektor Energi di Bursa Efek
Indonesia Periode 2019-2022
Harga inilah yang menyatakan naik-turunnya suatu saham dan setiap hari diumumkan di surat-surat kabar atau media-media lainnya (Jogiyanto, 2017).
Informasi mengenai kinerja pasar saham seringkali diringkas dalam suatu indeks yang disebut indeks pasar saham (stock market indexes). Indeks pasar saham merupakan indikator  yang  mencerminkan  kinerja  saham-saham  di  pasar.  Karena  merupakan indikator yang menggambarkan pergerakan harga-harga saham, maka indeks pasar saham juga  disebut  indeks  harga  saham  (stock  price  index).  Indeks  Harga  Saham  Gabungan (IHSG) atau composite stock price index menggunakan seluruh saham tercatat sebagai komponen  penghitungan  indeks.  Masing-masing  pasar  modal  memiliki  indeks  yang dibentuk berdasarkan saham-saham yang dipakai sebagai dasar dalam perhitungan indeks harga. Sebagai contoh IHSG di masing-masing negara memiliki tingkat perkembangan yang berbeda (Handini & Dyah, 2020).

## Current Ratio (CR)
Current  Ratio yaitu  kemampuan  aktiva  lancar  perusahaan  dalam  memenuhi kewajiban jangka pendek, menurut Darsono, di dalam (Rizka Nazilatur, 2018). Semakin tinggi  rasio  ini  maka  semakin  likuid  perusahaan.  Menurut  (Hartini  &  Rosadi,  2019), Current Ratio (CR) dirumuskan sebagai berikut :

## 𝐶𝑅 = 𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡

## 𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝐿𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑖𝑒𝑠

## Net Profit Margin (NPM)
Net  Profit  Margin  (NPM) yaitu  analisis  efisiensi  biaya  yang  digunakan  untuk menggambarkan profitabilitas perusahaan secara umum, baik dari bisnis utama mapupun bisnis sampingan. Semakin besar rasio ini maka perusahaan ini semakin profitable untuk jangka waktu yang panjang (Aulianisa, 2013) yang dirumuskan :
𝑁𝑃𝑀  =

## 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ

## 𝑃𝑒𝑛𝑗𝑢𝑎𝑙𝑎𝑛 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ

## Debt to Equity Ratio (DER)
DER adalah rasio keuangan yang mengindikasikan seberpa banyak hutang yang digunakan  oleh  perusahaan  untuk  membiayai  asset  perusahaan  (Astuti,  2013).  DER menunjukkan  perentase  penyedia  dana  oleh  pemegang  saham  terhadap  pemberi pinjaman, dimana semaki tinggi rasio, maka semakin rendah pendanaan perusahaan yang disediakan oleh pemegang saham. Semakin tinggi hutang sebuah perusahaan, maka akan semakin tinggi pula profitabilitas yang dihasilkan dan resikonya. Rumus DER menurut Brigthham & Houston di dalam (Nurlaili et al., 2023) adalah sebagai berikut :

## 𝐷𝐸𝑅 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑙𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑖𝑒𝑠
𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑒𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 𝑥 100%
Perusahaan yang meningkatkan hutang dapat dipandang sebagai perusahaan yang cukup yakin dengan prospek perusahaan di masa depan (Rizka Nazilatur, 2018).
Analisis Pengaruh Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Net Profit Margin dan Total Aset Turnover Terhadap Harga Saham pada Perusahaan Sektor Energi di Bursa Efek
Indonesia Periode 2019-2022

## Total Asset Turnover (TATO)
Menurut Kasmir di dalam (Rizka Nazilatur, 2018), Total Asset Turnover (TATO) merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  perputaran  seluruh  aktiva  yang dimiliki  oleh  perusahaan  serta  mengukur  berapa  jumlah  penjualan  yang  diperoleh  dari tiap  penjualan  aktiva.  Rasio  ini  dihitung  sebagai  hasil  bagi  antara  besarnya  jumlah penjualan dengan total asset. Perputaran total asset yang rendah mengindikasikan bahwa perusahaan  memiliki  kelebihan  total  asset,  dimana  total  asset  yang  ada  tidak dimanfaatkan  secara  maksimal  untuk  menciptakan  penjualan.  Menurut  Brigham  & Houston  di  dalam  (Rizka  Nazilatur,  2018),  Total  Asset  Turnover  (TATO)  dirumuskan sebagai berikut :

## 𝑇𝐴𝑇𝑂  = 𝑆𝑎𝑙𝑒𝑠 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡

## Metode Penelitian
Jenis  penelitian  ini  adalah  penelitian  asosiatif  dengan  pendekatan  kuantitatif. Penelitian ini dimaksud untuk mengetahui pengaruh Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Net Profit Margin dan Total Asset Turnover terhadap harga saham pada perusahaan sector energy yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia (BEI) pada periode 2019 hingga 2022. Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan sektor energy yang  terdaftar  pada  di  Bursa  Efek  Indonesia  selama  periode  2019  hingga  2022  yang berjumlah 84 perusahaan. Pemilihan sampel dalam penelitian ini menggunakan metode purposive  sampling  dengan  kriteria  tertentu  sehingga  ditetapkan  sampel  sebanyak  32 perusahaan emiten. Untuk menguji pengaruh CR, NPM, DER, dan TATO terhadap harga saham  maka  digunakan  metode  analisis  data  kuantitatif  dan  diolah  menggunakan software  Eviews 12  untuk  memperoleh  hasil  yang  akurat.  Bentuk  model  persamaan regresi yang digunakan sebagai berikut :

## Harga Saham = α + β₁CR + β₂NPM + β₃DER + β₄TATO + e

## Hasil dan Pembahasan Analisis Deskriptif
Analisis deskriptif dari data yang diambil pada penelitian ini adalah menggunakan data  pengamatan  selama  periode  yang  dimulai  dari  tahun  2019-2022  dengan  unit quartalan  dan  32  data cross  section perusahaan  sampel  yang  Listing  di  BEI  maka didapatkan  128  data  observasi.  Deskripsi  variabel  dalam  statistik  deskriptif  yang digunakan pada penelitian ini meliputi nilai minimum, maksimum, rata-rata dan standar deviasi  dari  variabel-variabel  dalam  penelitian  ini.  Adapun  variabel  tersebut  adalah Current Ratio, Net Profit Margin, Debt to Equity Ratio, Total Assets Turnover, dan Harga Saham. Lima variabel tersebut akan dibahas secara lebih detil sebagai berikut :
Tabel 1. Analisa Statistik Deskriptif Variabel Mean Median Maximum Minimum Std.Dev Harga saham (Rp)  1.708,61 487 39.025 50 2.357,78 CR (%) 2,15 1,67 10,07 0,27 0,87
Analisis Pengaruh Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Net Profit Margin dan Total Aset Turnover Terhadap Harga Saham pada Perusahaan Sektor Energi di Bursa Efek Indonesia Periode 2019-2022
DER (%) 1,66 1,14 24,85 0,05 1,92 NPM (%) 0,08 0,09 0,81 -1,01 0,16 TATO (x) 0,64 0,52 2,59 0,16 0,13 Sumber : Data Diolah, 2023
Tabel  1.  Menunjukkan  hasil  statistik  deskriptif  yang  telah  diolah  menggunagan Software Eviews 12, dimana Harga Saham sebagi variabel dependen memiliki nilai rata- rata sebesar 1.708,61 rupiah serta nilai median rata-rata tertimbang sebesar Rp. 487 dan nilai  standar  deviasi  sebesar  2.357,78  rupiah  dengan  nilai  minimum  sebesar  50  rupiah yang  terdapat  pada  perusahaan  PT.  Energi  Mega  Persada  Tbk  tahun  2019,  PT.  Darma Henwa Tbk tahun 2019-2021, PT. Logindo Samudramakmur Tbk tahun 2019-2020 dan nilai maksimum sebesar 39.025 yang terdapat pada perusahaan PT. Indo Tambangraya Megah  Tbk  tahun  2022.  Sedangkan  untuk variabel  independen pada  tebel  diatas menunjukkan Current Ratio memiliki nilai terendah sebesar 0,27 persen pada PT. Bumi Resourse Tbk sampai dengan nilai tertinggi sebesar 10,07 persen pada PT. Harum Energy Tbk  dengan  rata-rata  tertimbang  sebesar  2.15  persen  dan  standar  deviasi  rata-rata tertimbang 0,87 persen serta nilai median rata-rata tertimbang sebesar 1,67 persen. Debt to Equity Ratio memiliki nilai terendah sebesar 0,05 persen pada PT. Mitrabahtera Segara Sejati Tbk. sampai dengan nilai tertinggi sebesar 24,85 persen pada PT. Bumi Resources Tbk.  dengan  rata-rata  tertimbang  sebesar  1,66  persen  dan  standar  deviasi  rata-rata tertimbang 1,92 persen serta nilai median rata-rata tertimbang sebesar 1,14 persen. Net Profit Margin memiliki nilai terendah sebesar -1,01 persen pada PT. Apexindo Pratama Duta  Tbk  sampai  dengan  nilai  tertinggi  sebesar  0,81  persen  juga  pada  PT.  Apexindo Pratama duta  Tbk dengan  rata-rata  tertimbang  sebesar 0,08  persen dan standar deviasi rata-rata  tertimbang  0,16  persen  serta  nilai  median  rata-rata  tertimbang  sebesar  0,09 persen. Total  Assets  Turnover memiliki  nilai  terendah  sebesar  0,16  persen  pada  PT. Apexindo Pratama Duta Tbk. sampai dengan nilai tertinggi sebesar 2,59 persen pada PT. Golden Energy Mines Tbk. dengan rata-rata tertimbang sebesar 0,64 persen dan standar deviasi rata-rata tertimbang 0,13 persen serta nilai median rata-rata tertimbang sebesar 0,52 persen.

## Analisis Verifikatif Uji Asumsi Klasik
Pertimbangan  perlunya  uji  asumsi  klasik  dalam  model  analisis  regresi  adalah untuk menghindarkan bias yang membuat hasil regresi tidak memiliki kemampuan untuk mengestimasi dengan baik atau bersifat BLUE (Best Linear Unbiased Estimator) . Hasil uji asumsi klasik untuk model di atas diuraikan sebagai bagian berikut ini.

## Uji Normalitas
Hasil pengujian normalitas dapat dilihat pada Gambar berikut ini.

## Gambar 1. Hasil Uji Normalitas
Sumber : Data Diolah, 2023 Dari gambar histogram diatas terlihat bahwa nilai Jarque-Bera sebesar 2,292218 dengan probability value nya yaitu sebesar 0,317871. Dengan demikian probability value yaitu 0,317871 > 0,05, sehingga dapat disimpulkan dengan tingkat keyakinan 95 persen dapat  dikatakan  bahwa error  term atau  seluruh  variabel  yang  diobservasi  berdistribusi normal. Kenormalan distribusi ini juga ditunjukkan oleh histogram distribusi data yang cenderung membentuk kurva normal.

## Uji Multikolinearitas
Berikut ini adalah hasil uji multikolineartitas.
Tabel 2. Uji Multikolinearitas Antar Variabel Independent (Variabel Pada
Substruktur 1) CR NPM DER TATO CR 1.0000 0.0357 -0.5369 0.0909 NPM 0.0357 1.0000 -0.1522 -0.0479 DER -0.5369 -0.1522 1.0000 -0.2620 TATO 0.0909 -0.0479 -0.2620 1.0000 Sumber: Data Diolah, 2023
Dari  Tabel  2.  diketahui  bahwa  tidak  ada  masalah  multikolinearitas  dalam persamaan  regresi  berganda.  Hal ini dikarenakan  nilai  matrik (correlation  matrix) dari semua variabel Independen adalah tidak ada yang bernilai di atas 0,80.

## Uji Heteroskedastisitas
Pengujian heteroskedastitas dilakukan dengan menggunakan Uji Glesjer. Berikut ini adalah hasil uji heteroskedastisitas dengan menggunakan uji glesjer.
Tabel 3. Hasil Uji Heteroskedastisitas
Dependent Variable : ABS_RES Method: Panel Least Squares Date: 12/04/23    Time: 21:34 Sample: 2019 2022 Periods Included : 32
Analisis Pengaruh Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Net Profit Margin dan Total Aset Turnover Terhadap Harga Saham pada Perusahaan Sektor Energi di Bursa Efek Indonesia Periode 2019-2022
Total panel (balanced) observations: 128 Variable Coefficient Std . Error t - Statistic Prob . C 1.263171 0.135516 9.321194 0.0000 CR -0.150049 0.090624 -1.655734 0.1003 NPM 0.048720 0.040252 1.210360 0.2285 DER 0.029939 0.066320 0.451432 0.6525 ΤΑΤΟ 0.199470 0.090263 2.209884 0.0894 Root MSE 0.603694 R - squared 0.075575 Mean dependent var 0.939298 Adjusted R - squared 0.045513 S.D. dependent var 0.630354 S.E. of regression 0.615842 Akaike info criterion 1.906627 Sum squared resid 46.64915 Schwarz criterion 2.018034 Log likelihood -117.0241 Hannan - Quinn criter .  1.951892 F - statistic 2.513925 Durbin - Watson stat 0.577935 Prob ( F - statistic ) 0.044977 Sumber: Data Diolah, 2023
Berdasarkan hasil pengujian table 3. menunjukkan bahwa nilai signifikansi lebih besar dari 0.05. Hal ini berarti bahwa tidak terjadi gejala heterokedastisitas dalam model regresi.

## Pemilihan Common Effect, Fixed Effect atau Random Effect
Analisis  regresi  data  panel  merupakan  suatu  metode  yang  digunakan  untuk memodelkan pengaruh variabel prediktor terhadap variabel respon dalam beberapa sektor yang diamati dari suatu objek penelitian selama periode waktu tertentu. Analisis regresi data  panel  merupakan  suatu  metode  yang  digunakan  untuk  memodelkan  pengaruh variabel prediktor terhadap variabel respon dalam beberapa sektor yang diamati dari suatu objek  penelitian  selama  periode  waktu  tertentu.  Selain  itu,  regresi  data  panel  juga digunakan  untuk  melakukan  peramalan  variabel  respon  pada  setiap  sektor  yang  ada. Namun, untuk meramalkannya, perlu dilakukan peramalan terlebih dahulu untuk variabel prediktornya pada masing-masing sektor.

## Uji Chow
Uji  Chow  dilakukan  untuk  menentukan  model  apakah Common  Effect (CE) ataukah Fixed Effect (FE) yang paling tepat digunakan dalam mengestimasi data panel.
Tabel 4. Ringkasan Uji Chow
Redundant Fixed Effects Tests
Equation: Untitled Test cross-section fixed effects Effects Test Statistic d.f. Prob. Cross-section F 8.180972 (31,92) 0.0000 Cross-section Chi-square 169.410912 31 0.0000 Sumber : Data Diolah, 2023
Seperti yang dapat dilihat pada tabel di atas, nilai probabilitas Cross-section Chi- square  adalah  sebesar  0,0000.  Jika  nilai  Prob.  Cross-section  Chi-square  <  0,05  maka
Analisis Pengaruh Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Net Profit Margin dan Total Aset Turnover Terhadap Harga Saham pada Perusahaan Sektor Energi di Bursa Efek Indonesia Periode 2019-2022
dapat ditarik kesimpulan bahwa penggunaan fixed effect daripada common effect . Karena 0,0000 < 0,05 maka disarankan untuk menggunakan fixed effect .

## Uji Hausman
Uji  Hausman  adalah  pengujian  yang  dilakukan  untuk  memilih  apakah  model Fixed Effect atau Random Effect yang paling tepat digunakan.
Tabel 5. Ringkasan Uji Hausman
Correlated Random Effects - Hausman Test Equation: Untitled
Test cross-section random effects Test Summary Chi-Sq. Statistic  Chi-Sq. d.f.  Prob. Cross-section random 0.179572 4 0.9962 Sumber : Data Diolah, 2023
Seperti  yang  dapat  dilihat  pada  tabel  di  atas,  nilai  probabilitas  Cross-section random adalah sebesar 0,9962. Jika nilai Prob. Cross-section random < 0,05 maka dapat ditarik  kesimpulan  bahwa  penggunaan  random  effect  dari  pada  fixed  effect.  Karena 0,9962 > 0,05 maka disarankan untuk menggunakan fixed effect.
Berdasarkan kedua uji penentuan model regresi diatas, dapat ditarik kesimpulan bahwa fixed effect adalah model terbaik untuk model penelitian ini. Pengujian lagrange multiplier tidak ditampilkan, karena hasil uji menunjukan fixed effect pada uji Chow dan Uji  Hausman. Sedangkan uji  lagrange  multiplier  ditujukan untuk  menguji  penggunaan random effect atau common effect .

## Uji Regresi
Pengujian  regresi  untuk  pengaruh  Current  Ratio,  Net  Profit  Margin,  Debt  to Equity  Ratio  dan  Total  Assets  Turnover  Terhadap  Harga  Saham  secara  simultan, dilakukan melalui Panel Least Square dengan persamaan Regresi Linier berganda yang menunjukkan hubungan kausal antar variabel sebagai berikut:
Persamaan Regresi:
Y = β 0 + β 1 X 1ij + β 2 X 2ij + β 3 X 3ij + β 4 X 4ij + ε i Dimana:
Y = Harga Saham X 1 = Current Ratio
X 2 = Net Profit Margin X 3 = Debt to Equity Ratio X 4 = Total Assets Turnover β 0 = Konstanta/ intersep β i = Koefisien regresi masing-masing variabel independen ε i = Pengaruh variabel lain di luar model yang ditetapkan atau galat/ residu/error Berdasarkan hasil perhitungan secara statistik melalui program statistik Software Eviews  ver. 12.0 untuk Substruktur I, yaitu: Current Ratio, Net Profit Margin, Debt to
Analisis Pengaruh Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Net Profit Margin dan Total Aset Turnover Terhadap Harga Saham pada Perusahaan Sektor Energi di Bursa Efek
Indonesia Periode 2019-2022
Equity Ratio dan Total Assets Turnover Terhadap Harga Saham secara simultan, maka diperoleh hasil seperti yang terdapat pada Tabel di bawah ini;
Tabel 6. Persamaan Regresi Struktural
Dependent Variable PRICE Method Panel Least Squares Date 12/04/23 Time 21:37 Sample 2019 2022 Periods included 4 Cross-sections included 32
Total panel (balanced) observations 128 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob c 6.915863 0.175620 39.37961 0.0000 CR -0.018271 0.153264 -0.119212 0.9054 NPM 0.109215 0.045421 2.404484 0.0182 DER -0.191160 0.124845 -1.531180 0.1292 TATO 0.499708 0.216936 2.303481 0.0235 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) Root MSE 0.400573 R-squared 0.921450 Mean dependent var 6.322.969 Adjusted R-squared 0.891566 S.D dependent var 1.434.865 S.E ofregression 0.472491 Akaike info criterion 1.570.661 Sum squared resid 2.053.877 Schwarzcriterion 2.372.794 Log likelihood -6.452.230 Hannan-Quinn criter. 1.896.572 F-statistic 3.083.493 Durbin-Watson stat 1.813.108 Prob(F-statistic) 0.000000 Sumber : Data Diolah, 2023
Dari hasil perhitungan Tabel 6 di atas, maka dapat diperoleh hasil regresi linier berganda secara parsial sebagai berikut:
Y = 6,915863 - 0,018271(X 1 ) + 0,109215(X 2 ) - 0,191160(X 3 ) + 0,499708(X 4 ) + ε 1
Untuk koefisien jalur X 1 terhadap Y sebesar -0,018271 artinya jika Current Ratio mengalami peningkatan maka Harga Saham akan menurun sebesar 0,018271 satuan atau Current  Ratio  memberikan  kontribusi  terhadap  penurunan  Harga  Saham sebesar 0,018271 satuan.
Untuk koefisien jalur X 2 terhadap Y sebesar  0,109215  artinya  jika  Net  Profit  Margin  mengalami  peningkatan  maka  Harga Saham akan  meningkat  sebesar  0,109215  satuan  atau  Net  Profit  Margin  memberikan kontribusi terhadap peningkatan Harga Saham sebesar 0,109215 satuan.
Untuk koefisien jalur X 3 terhadap Y sebesar 0,191160 artinya jika Debt to Equity Ratio mengalami peningkatan maka Harga Saham akan menurun sebesar 0,191160 satuan
Analisis Pengaruh Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Net Profit Margin dan Total Aset Turnover Terhadap Harga Saham pada Perusahaan Sektor Energi di Bursa Efek
Indonesia Periode 2019-2022
atau  Debt  to  Equity  Ratio  memberikan  kontribusi  terhadap  penurunan  Harga  Saham sebesar 0,191160 satuan.
Untuk koefisien jalur X 4 terhadap Y sebesar 0,499708 artinya jika Total Assets Turnover mengalami peningkatan maka Harga Saham akan meningkat sebesar 0,499708 satuan atau Total Assets Turnover memberikan kontribusi terhadap peningkatan  Harga Saham sebesar 0,499708 satuan.

## Uji Hipotesis

## Pengujian Hipotesis Simultan
Untuk menguji adanya pengaruh secara bersama-sama Current Ratio, Net Profit Margin,  Debt  to  Equity  Ratio  dan  Total  Assets  Turnover  Terhadap  Harga  Saham digunakan Statistik uji F Snedecor . Hasil F-statistik atau F hitung adalah 30,83493 (Tabel 4.10) dan Prob (F- statistics ) adalah 0,00000 pada tingkat signifikansi 5%, sedangkan nilai F tabel dengan jumlah n = 128 dan jumlah variabel independen = 4 variabel dan variabel dependen = 1 variabel, maka df 1 = k-1 = 4-1=3, dan df 2 = n – k - 1 = 128 – 4 – 1 = 123, dengan menggunakan tingkat signifikansi 5% diperoleh hasil F tabel = 2,6783.
Hipotesis penelitian, tentang adanya pengaruh secara simultan: diuji dengan uji F. H o.j ditolak jika T hitung > T tabel (k, n-k-1 ), pada taraf (signifakan α = 0,05 dan derajat bebas db 1 = k dan db 2 = n – k – 1), dimana n = ukuran sampel dan k = jumlah variabel bebas. Atau  jika  nilai  probabilitas  kesalahan  statistik  (p-value)  <  α  =  0,05.  Pada  kondisi  ini hipotesis alternatif H a.j diterima.
Berdasarkan  hasil  perhitungan  pada  Tabel  11  didapatkan  nilai  F hitung 30,83493 lebih  besar  dibandingkan  dengan  nilai  F tabel 2,6783.  Dengan  demikian  dapat  diambil kesimpulan  bahwa  Current  Ratio,  Net  Profit  Margin,  Debt  to  Equity  Ratio  dan  Total Assets Turnover memiliki pengaruh signifikan terhadap Harga Saham.

## Pengujian Hipotesis Parsial
Pengaruh  parsial  variabel  Current  Ratio  (X 1 )  terhadap  Harga  Saham (Y)  perlu dilakukan pengujian statistik yang disajikan pada tabel berikut:
Tabel 7. Hasil Uji Pengaruh dari Current Ratio terhadap Harga Saham
Pengaruh Parsial β 1 t hitung p- Value Kesimpulan Pengaruh dari Current Ratio terhadap Harga Saham -0,018271 - 0,119212 0,9054 Tolak H 0 , terima H 1 .
Terdapat pengaruh yang signifikan dan negatif dari
Current Ratio terhadap Harga Saham
Sumber : Data Diolah, 2023
Berdasarkan Tabel 7. nilai koefisien regresi dari Current Ratio (β 1 ) adalah sebesar -0,018271.  Hasil  perhitungan  menunjukkan  bahwa  nilai  t  hitung  sebesar  -0,119212 dengan tingkat signifikansi (α )= 5%, derajat kebebasan ( degree of freedom )= n-k-1 atau 128-4-1  =  123  dan  pengujian  dilakukan  dengan  dua  sisi  (2-tailed),  diperoleh  t  tabel
Analisis Pengaruh Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Net Profit Margin dan Total Aset Turnover Terhadap Harga Saham pada Perusahaan Sektor Energi di Bursa Efek
Indonesia Periode 2019-2022
sebesar -1,9794; sehingga t hitung > daripada – t tabel (-0,119212 > -1,9794); demikian pula P-value 0,9054 > 0.05; sehingga dapat disimpulkan bahwa H 0 diterima yang berarti H 1 ditolak.  Berarti  tidak  terdapat  pengaruh  yang  signifikan  dan  negatif  dari  variabel Current Ratio terhadap Harga Saham.

## Pengaruh Net Profit Margin Secara Parsial terhadap Harga Saham
Pengaruh parsial variabel Net Profit Margin (X 2 ) terhadap Harga Saham (Y) perlu dilakukan pengujian statistik yang disajikan pada tabel berikut:
Tabel 8. Hasil Uji Pengaruh dari Net Profit Margin terhadap Harga Saham
Pengaruh Parsial β 2 t hitung p- Value Kesimpulan Pengaruh dari Net Profit Margin terhadap Harga Saham 0,109215  2,404484  0,0182 Tolak H 0: Terdapat pengaruh yang signifikan dan positif dari Net Profit Margin terhadap Harga Saham Sumber : Data Diolah, 2023
Berdasarkan  Tabel  8.  nilai  koefisien  regresi  dari  Net  Profit  Margin (β 2 )  adalah sebesar 0,109215. Hasil perhitungan menunjukkan bahwa nilai t hitung sebesar 2,404484 dengan tingkat signifikansi (α )= 5%, derajat kebebasan ( degree of freedom )= n-k-1 atau 128-4-1  =  123  dan  pengujian  dilakukan  dengan  dua  sisi  (2-tailed),  diperoleh  t  tabel sebesar 1,9794; sehingga t hitung > daripada t tabel (2,404484 > 1,9794); demikian pula P-value  0,0182  <  0.05;  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  H 0 ditolak  yang  berarti  H 1 diterima. Berarti terdapat pengaruh positif dan signifikan dari variabel Net Profit Margin terhadap  Harga  Saham.  Hal  ini  menunjukan  bahwa  setiap  peningkatan  1  satuan  dari variabel Net Profit Margin akan meningkatkan Harga Saham sebesar 0,109215 satuan.

## Pengaruh Debt to Equity Ratio Secara Parsial terhadap Harga Saham
Pengaruh parsial variabel Debt to Equity Ratio (X 3 ) terhadap Harga Saham (Y) perlu dilakukan pengujian statistik yang disajikan pada tabel berikut:
Tabel 9. Hasil Uji Pengaruh dari Debt to Equity Ratio terhadap Harga Saham
Pengaruh Parsial β 3 t hitung p- Value Kesimpulan Pengaruh dari Debt to Equity Ratio terhadap Harga Saham – 0,191160 – 1,531180 0,1292 Terima H 0: Tidak terdapat pengaruh yang signifikan dan negatif dari Debt to Equity Ratio terhadap Harga Saham Sumber : Data Diolah, 2023
Berdasarkan Tabel 9. nilai koefisien regresi dari Debt to Equity Ratio (β 3 ) adalah sebesar  –0,191160.  Hasil  perhitungan  menunjukkan  bahwa  nilai  t  hitung  sebesar  – 1,531180 dengan tingkat signifikansi (α )= 5%, derajat kebebasan ( degree of freedom )= n-k-1 atau 128-4-1 = 123 dan pengujian dilakukan dengan dua sisi (2-tailed), diperoleh t
Analisis Pengaruh Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Net Profit Margin dan Total Aset Turnover Terhadap Harga Saham pada Perusahaan Sektor Energi di Bursa Efek
Indonesia Periode 2019-2022
tabel  sebesar  1,9794;  sehingga  t  hitung  >  daripada  –  t  tabel  (–1,531180  >  –1,9794); demikian  pula  P-value  0,1292  >  0.05;  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  H 0 diterima yang berarti H 1 ditolak. Berarti tidak terdapat pengaruh yang negatif dan signifikan dari variabel Debt to Equity Ratio terhadap Harga Saham.

## Pengaruh Total Assets Turnover Secara Parsial terhadap Harga Saham
Pengaruh parsial variabel Total Assets Turnover (X 4 ) terhadap Harga Saham (Y) perlu dilakukan pengujian statistik yang disajikan pada tabel berikut:
Tabel 10. Hasil Uji Pengaruh dari Total Assets Turnover terhadap Harga Saham
Pengaruh Parsial β 4 t hitung p- Value Kesimpulan Pengaruh dari Total Assets Turnover terhadap Harga Saham 0,499708  2,303481  0,0235 Tolal H 0 , terima H 1 . Terdapat pengaruh yang signifikan dari Total Assets Turnover terhadap Harga Saham Sumber : Data Diolah, 2023
Berdasarkan  Tabel  10.  nilai  koefisien  regresi  dari  Total  Assets  Turnover (β 4 ) adalah sebesar 0,499708. Hasil perhitungan menunjukkan bahwa nilai t hitung sebesar 2,303481 dengan tingkat signifikansi (α )= 5%, derajat kebebasan ( degree of freedom )= n-k-1 atau 128-4-1 = 123 dan pengujian dilakukan dengan dua sisi (2-tailed), diperoleh t tabel sebesar 1,9794; sehingga t hitung > daripada t tabel (2,303481 >1,9794); demikian pula P-value 0,0235 < 0.05; sehingga dapat disimpulkan bahwa H 0 ditolak yang berarti H 1 diterima. Berarti terdapat pengaruh positif dan signifikan dari variabel Total Assets Turnover terhadap Harga Saham. Hal ini menunjukan bahwa setiap peningkatan 1 satuan dari variabel Total Assets Turnover akan meningkatkan Harga Saham sebesar 0,191160 satuan
Uji Koefisien Determinasi
Tabel 11. Koefisien Determinasi Current Ratio, Net Profit Margin, Debt to Equity
Ratio dan Total Assets Turnover Terhadap Harga Saham Pengaruh Simultan R 2 F hitung p-Value Standard Error of Reg Pengaruh dari Current Ratio, Net Profit Margin, Debt to Equity Ratio dan Total Assets Turnover Terhadap Harga Saham 0,921450  30,83493  0,000000  0,253015
Sumber : Data Diolah, 2023
Berdasarkan  Tabel  11.  besarnya  kontribusi/sumbangan  seluruh  variabel independen secara  simultan  terhadap  Harga Saham adalah  R 2 =  0,921450  atau 92,1450 persen. Artinya Current Ratio, Net Profit Margin, Debt to Equity Ratio dan Total Assets
Turnover  Terhadap  Harga  Saham  adalah  92,1450  persen,  dan  sisanya  7,8550  persen dipengaruhi variabel lain di luar variabel penelitian.

## Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  analisis  data  yang  merujuk  pada  tujuan  penelitian,  hipotesis, dan  model  analisis,  dapat  disimpulkan  beberapa  hal.  Pertama,  hasil  perhitungan  uji  t menunjukkan bahwa variabel Current Ratio, Net Profit Margin, Debt Equity Ratio, dan Total Asset Turnover secara parsial masing-masing berpengaruh negatif terhadap Current Ratio dan Debt to Equity Ratio, sementara berpengaruh positif terhadap Net Profit Margin dan Total Asset Turnover terhadap harga saham. Kedua, hasil uji F menunjukkan bahwa variabel tersebut secara simultan memiliki pengaruh signifikan terhadap Harga Saham. Berdasarkan temuan ini, beberapa saran dapat diberikan kepada pihak terkait. Perusahaan yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  disarankan  untuk  memperhatikan  rasio  kinerja keuangan, terutama profitabilitas, likuiditas, solvabilitas, dan rasio perputaran aset untuk menarik  minat  investor.  Bagi  investor,  disarankan  untuk  memperhatikan  faktor-faktor fundamental kinerja keuangan perusahaan sebelum melakukan investasi. Selain itu, bagi peneliti  selanjutnya,  disarankan  untuk  menambahkan  variabel  rasio  lainnya  dan memperpanjang periode waktu pengamatan dalam penelitian serupa di masa depan.
Analisis Pengaruh Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Net Profit Margin dan Total Aset Turnover Terhadap Harga Saham pada Perusahaan Sektor Energi di Bursa Efek
Indonesia Periode 2019-2022

## DAFTAR PUSTAKA
Adnyana, I. M. (2020). Manajemen investasi dan portofolio (2020th ed.). LPU-UNAS.
Astuti, R. D. (2013). Pengantar bisnis. Universitas Terbuka, Tangerang Selatan .
Aulianisa,  F.  (2013).  Pengaruh  Faktor  Fundamental  Dan  Risiko  Sistematik  Terhadap Harga  Saham  Di  Pasar  Modal  Syariah  (Studi  Empiris  Jii  Di  Bei  Tahun  2007- 2010). La_Riba , 7 (1), 85–103. https://doi.org/10.20885/lariba.vol7.iss1.art6
Dheaanty,  M.,  &  Abdhullah,  M.  F.  (2020).  Analisis  Kesetaraan  Gender  Terhadap Keputusan Investasi Saham Di Danareksa Sekuritas. Jurnal Ilmu Ekonomi , 4 (2), 238–246.
Ferdianto, E. (2014). Analisis pengaruh return on asset (ROA), debt to equity (DER), net profit margin (NPM) dan current ratio (CR) terhadap harga saham . 39 (1), 1–102.
Ferdila, F., Mustika, I., & Martina, S. (2023). Pengaruh Firm Size, Likuiditas, Leverage Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Barang Konsumsi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Owner: Riset Dan Jurnal Akuntansi , 7 (4), 3274–3284.
Handini, S., & Dyah, E. (2020). Teori portofolio dan pasar modal Indonesia (2020th ed.). Scopindo Media Pustaka.
Hartini,  E.  F.,  &  Rosadi,  K.  H.  (2019).  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Terhadap  Harga Saham Perusahaan Food and Beverages Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Manajemen Kewirausahaan , 15 (2), 131. https://doi.org/10.33370/jmk.v15i2.222
Jogiyanto, H. (2017). Teori portofolio dan analisis investasi ed.11. In Yogyakarta: BPFE: Vol. 470 hlm. : BPFE.
Kusmawati, K. (2021). Biaya Keagenan, GCG, dan Kinerja Perusahaan Keluarga. Mbia , 19 (3), 331–342. https://doi.org/10.33557/mbia.v19i3.1208
Nafiah, Z., & Fauziyanti,  W. (2022). Faktor Determinan Nilai Perusahaan Manufaktur yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal  STIE  Semarang  (Edisi Elektronik) , 14 (2), 109–119.
Nurlaili, Santoso, B., & Aida Arifah Tara, N. (2023). Pengaruh EVA, ROA, DER dan TATO  Terhadap  Harga  Saham  Pada  Perusahaan  Food  and  Beverage  Yang Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2017-2021. Unram  Management Review , 3 , 125–136.
Permata,  C.  P.,  &  Ghoni,  M.  A.  (2019).  Peranan  Pasar  Modal  Dalam  Perekonomian Negara Indonesia. Jurnal AkunStie (JAS) , 5 (2), 50–61.
Analisis Pengaruh Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Net Profit Margin dan Total Aset Turnover Terhadap Harga Saham pada Perusahaan Sektor Energi di Bursa Efek Indonesia Periode 2019-2022
Rizka Nazilatur, R. (2018). Pengaruh Economic Value Added (EVA), Return on Asset (ROA), Current Ratio (CR), Debt Equity Ratio (DER) dan Total Asset Turnover (TATO) Terhadap Harga saham Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Daftar Efek Syariah. In New England Journal of Medicine (Vol. 372, Issue 2).
Zahroh, A. (2016). Instrumen Pasar Modal. Iqtishoduna Jurnal Ekonomi Islam , 5 (1), 51– 65.