DOI: https://doi.org/10.31933/jemsi.v2i2 Received: 21 November 2020 ,  Revised: 25 Desember 2020, Publish: 3 Januari 2021

## ANALISIS KEUANGAN SEBAGAI DASAR UNTUK MENGUKUR KINERJA PT ADARO ENERGY TBK PERIODE 2014-2019

## Fourmarch Sinaga 1)
1) Universitas Marcu Buana, Jakarta, Indonesia, fourmarchsinaga@yahoo.com
Corresponding Author: Fourmarch Sinaga 1)
Abstrak: Banyaknya  perusahaan  baru  yang  bermunculan  mendorong  perusahaan  untuk  tetap menjaga  kualitas  perusahaan  dan  lebih  efisien  dalam  meningkatkan  kemampuan  menghasilkan laba. Perusahaan secara periodik mengeluarkan laporan keuangan sebagai pengolahan data dengan melakukan perhitungan lebih lanjut untuk mengetahui apakah perusahaan telah mencapai standar kinerja  yang  dipersyaratkan  atau  belum.  Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  kinerja keuangan  pada  PT  Adaro  Energy,  Tbk  ditinjau  dari  analisis  rasio.  Analisis  rasio  keuangan, membantu  untuk  mengetahui  tingkat  kinerja  keuangan  suatu  perusahaan.  Metode  analisis  yang digunakan  adalah  analisis  deskriptif  menggunakan  rasio  likuiditas,  solvabilitas,  aktivitas, profitabilitas,  dan Du  Pont  system .  Berdasarkan  rasio  likuiditas,  solvabilitas,  aktivitas  secara berurutan perusahaan berada dalam keadaan yang baik, insolvable, tidak stabil. Berdasarkan rasio profitabilitas, perusahaan berada pada posisi yang baik sedangkan Du Pont System, perusahaan berada pada posisi yang kurang baik karena perusahaan tidak efektif dalam menggunakan aktiva yang dimiliki dalam menghasilkan laba.
Kata Kunci : Rasio Keuangan, Du Pont System , Kinerja Perusahaan

## PENDAHULUAN
Perusahaan sebagai salah satu bentuk organisasi pada umumnya memiliki tujuan yang ingin dicapai  dalam  dunia  bisnisnya,  yaitu  mencapai  keuntungan  maksimal.  Hal  ini  menyebabkan persaingan  di  antara  para  pelaku  usaha  juga  semakin  kompetitif.  Semakin  banyaknya  jumlah pesaing, maka setiap perusahaan harus mampu menjalankan kinerja perusahaan dengan baik.
Perkembangan dalam dunia usaha semakin ketat, dewasa ini banyak perusahaan baru yang bermunculan, sehingga mendorong perusahaan untuk tetap menjaga kualitas perusahaan dan lebih efisien  dalam  meningkatkan  kemampuan  menghasilkan  laba.  Untuk  mencapai  laba  yang maksimal,  manager  di  tuntut  untuk  memahami  kinerja  keuangan  perusahaan  dengan  baik, melakukan analisis yang dapat menjadikan perusahaan lebih maju, kondisi dan situasi perusahaan yang  harus  selalu  dipantau.  Menurut  Kamaludin  dan  Indriani  (2011)  Laporan  keuangan  adalah hasil akhir dari suatu proses pencatatan yang merupakan suatu ringkasan dari transaksi keuangan yang terjadi selama tahun buku yang bersangkutan.
Perusahaan secara periodik selalu mengeluarkan laporan keuangan yang dibuat oleh bagian akunting dan diberikan kepada pihak-pihak yang berkepentingan, misalnya pemerintah, kreditor, pemilik  perusahaan  dan  pihak  manajemen  sendiri.  Selanjutnya,  pihak-pihak  tersebut  akan melakukan pengolahan data dengan melakukan perhitungan lebih lanjut untuk mengetahui apakah perusahaan  telah  mencapai  standar  kinerja  yang  dipersyaratkan  atau  belum.  Untuk  mengetahui apakah laporan keuangan dalam perusahaan dalam  kondisi  yang baik  dapat  dilakukan berbagai analisa, seperti analisa rasio dan du pont system .
Analisis rasio keuangan, membantu mengetahui tingkat kinerja keuangan perusahaan apakah baik  atau  sebaliknya.  Analisis  rasio  dapat  diklasifikasikan  dalam  berbagai  jenis,  beberapa  di antaranya yaitu rasio likuiditas, solvabilitas, aktivitas dan profitabilitas. Tingkat likuiditas adalah menunjukan sejauh mana kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendeknya dengan  jaminan  harta  lancar  yang  dimilikinya.  Sedangkan  tingkat  solvabilitas,  menunjukkan sejauh mana kemampuan perusahaan dapat memenuhi semua kewajibannya dengan jaminan harta yang dimilikinya. Tingkat aktivitas, mengukur efektivitas suatu perusahaan dalam menggunakan aktiva yang dimilikinya. Tingkat profitabilitas, menunjukkan sejauh mana kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba dengan modal yang dimilikinya.Apakah perusahaan - perusahaan yang kelihatan  besar  sudah  bisa  menyatakan  keefektifan  kinerja  perusahaan  tersebut.  Dengan mengetahui tingkat likuiditas, solvabilitas, aktivitas dan profitabilitas suatu perusahaan, akan dapat diketahui keadaan perusahaan yang sesungguhnya sehingga dapat diukur tingkat kinerja keuangan dalam perusahaan.
Menurut  Sugiono  (2009:89)  Du-Pont  sistem  memberikan  suatu  kerangka  analisis  yang menghubungkan  berbagai  macam  rasio,  yaitu  menghubungkan  mata  rantai new  profit  margin (yang mengukur profitabilitas) dengan assets turn over yang mengidentifikasi efisiensi perusahaan dalam menggunakan assetnya untuk menghasilkan penjualan.
Berdasarkan  latar  belakang  yang  dipaparkan  penulis,  penulis  akan  memaparkan  analisis laporan  keuangan  PT  Adaro  Energy,  Tbk.  Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  kinerja keuangan pada PT Adaro Energy, Tbk ditinjau dari analisa rasio keuangan dan Du Pont System.

## KAJIAN PUSTAKA

## Laporan Keuangan
PSAK  No.  1  tentang  Penyajian  Laporan  Keuangan  (revisi  2009)  menyatakan  laporan keuangan  adalah  suatu  penyajian  terstruktur  dari  posisi  keuangan  dan  kinerja  keuangan  suatu entitas. Jadi laporan keuangan merupakan salah satu informasi yang sangat penting dalam menilai perkembangan  perusahaan.  Laporan  keuangan  dapat  digunakan  untuk  menilai  prestasi  yang dicapai perusahaan pada saat lampau, sekarang dan rencana pada waktu yang akan datang.
Menurut  Susilo  (2009:10)  menyatakan  bahwa  laporan  keuangan  adalah  hasil  akhir  dari proses  akuntansi  yang  memuat  informasi-informasi  dan  memberikan  keterangan-keterangan mengenai  data  ekonomi  perusahaan  yang  terdiri  dari  daftar-daftar  yang  menunjukan  posisi keuangan dan hasil kegiatan perusahaan untuk satu periode yang meliputi neraca, laporan laba rugi dan laporan perubahan keuangan.
Tujuan laporan keuangan yaitu untuk menyediakan informasi yang berkaitan dengan posisi keuangan,  prestasi  (hasil  usaha)  perusahaan  serta  perubahan  posisi  keuangan  suatu  perusahaan yang  bermanfaat  bagi  pemakai  dalam  pengambilan  keputusan  ekonomi.  PSAK  No.  1tentang Penyajian  Laporan  Keuangan  (revisi  2009)  menyatakan  tujuan  laporan  keuangan  adalah memberikan  informasi  mengenai  posisi  keuangan,  kinerja  keuangan,  dan  arus  kas  entitas  yang bermanfaat bagi sebagian besar kalangan pengguna laporan dalam pembuatan keputusan ekonomi.

## Analisis Laporan Keuangan
Menurut Munawir (2010:35), analisis laporan keuangan adalah analisis laporan keuangan yang  terdiri  dari  penelaahan  atau  mempelajari  daripada  hubungan  dan  tendensi  atau kecenderungan ( trend ) untuk menentukan posisi keuangan dan hasil operasi serta perkembangan perusahaan yang bersangkutan.
Sedangkan  pengertian  analisis  laporan  keuangan  menurut  Harahap  (2006:  190)  adalah sebagai berikut: “analisis laporan keuangan yaitu menguraikan pos-pos laporan keuangan menjadi unit  informasi  yang  lebih  kecil  dan  melihat  hubungannya  yang  bersifat  signifikan  atau  yang mempunyai makna antara satu dengan yang lainnya baik antara data kuantitatif maupun data non- kuantitatif  dengan  tujuan  untuk  mengetahui  kondisi  keuangan  lebih  dalam  yang  sangat  penting dalam proses menghasilkan keputusan yang sangat tepat”.

## Rasio Keuangan
Menganalisis laporan keuangan berarti mengevaluasi tiga karakteristik dari perusahaan, yaitu  likuiditas,  aktivitas,  solvabilitas,  profitabilitas  yang  menjadi  faktor  prnting  yang  harus diperhatikan oleh penganalisa.
1. Likuiditas  menunjukan  kemampuan  suatu  perusahaan  untuk  memenuhi  kewajiban keuangannya  yang  harus  segera  dipenuhi,  atau  kemampuan  perusahaan  untuk  memenuhi kewajiban pada saat ditagih.
2. Profitabilitas  menunjukan kemampuan perusahaan untuk  menghasilkan laba selama periode tertentu.
3. Solvabilitas  menunjukan  kemampuan  perusahaan  untuk  memenuhi  kewajiban  keuangan apabila perusahaan tersebut dilikuidasikan baik kewajiban keuangan jangka pendek  maupun jangka panjang.
4. Aktivitas  menunjukan  kemampuan  perusahaan  untuk  mengukur  seberapa  efektif  hasil  guna perusahaan menggunakan sumber dayanya.
Secara  umum,  rasio  keuangan  dibagi  menjadi  4  jenis,  antara  lain:  rasio  likuiditas,  rasio solvabilitas, rasio aktivitas, dan rasio profitabilitas.

## Du Pont System
Pada tahun 1920-an, Du Pont Corporation memelopori salah satu metoda analisa kinerja perusahaan yang sampai dengan saat ini dikenal dengan nama Analisis Du Pont . Dimana Analisis Sistem Du Pont adalah analisis yang mencakup seluruh rasio aktivitas dan margin keuntungan atas penjualan  untuk  menunjukkan  bagaimana  rasio  ini  mempengaruhi  profitabilitas  (Weston  dan Bringham, 1994).
Analisis Du  Pont menggabungkan  rasio-rasio  aktivitas  dan  profit  margin,  dan menunjukkan bagaimana rasio-rasio tersebut berinteraksi untuk menentukan profitabilitas aktiva- aktiva yang dimiliki perusahaan. Jika rasio perputaran dikalikan dengan margin laba penjualan, hasilnya adalah tingkat pengembalian aktiva (ROA) atau sering disebut juga tingkat pengembalian investasi (ROI) Sawir (2012). ROI menunjukkan kemampuan perusahaan menghasilkan laba dari aktiva yang digunakan Sartono (2012).

## METODE PENELITIAN
Jenis Penelitian
Jenis penelitian yang dilakukan berupa studi deskriptif yang meliputi pengumpulan data untuk diuji hipotesis atau menjawab pertanyaan mengenai status terakhir dari subjek penelitian. (Kuncoro 2009:12).

## Metode Pengumpulan Data
Sumber data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder. Data sekunder dapat didefinisikan sebagai “data yang dikumpulkan oleh pihak lain” (Kuncoro, 2009:148). Data dalam penelitian ini, datasekunder berupa dokumen yang diperoleh dari IDX/Bursa Efek Indonesia malalui internet yang ada kaitannya dengan penelitian ini. Data yang digunakan pada penelitian ini diperoleh dari laporan keuangan pada perusahaan PT Adaro Energy, Tbk tahun 2014 sampai dengan 2019.

## Metode Analisis
Metode  analisa  yang  digunakan  adalah  metode  analisa  horizontal.  Kasmir  (2008:69) menyatakan  metode  analisa  horizontal  yaitu  membandingan  laporan  keuangan  untuk  beberapa periode. Dari hasil analisis ini akan terlihat perkembanganperusahaan dari periode satu ke periode yang lain. Faktor-faktor utama yang harus diperhatikan oleh penganalisa adalah rasio likuiditas, rasio solvabilitas, rasio aktivitas, rasio profitabilitas dan Du Pont System.

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Gambaran Umum Perusahaan
Adaro  Energy  Tbk.(Kode  saham  pada  BEI:ADRO.JK)  adalah  Perusahaan  Indonesia yang  merupakan  produsen  batu  bara  terbesar  di  belahan  bumi  selatan  dan  keempat  terbesar  di dunia. CEO Garibaldi Thohir (orang Indonesia) memiliki kira-kira seperenam saham dari Adaro, senilai lebih dari $ 1 miliar.
Grafik 1. Laba Bersih PT Adaro Energy, Tbk tahun 2014 sampai dengan 2019

## Hasil Penelitian
1. Rasio Likuiditas, yang dihitung dengan cara:
Aktiva Lancar
Utang Lancar Aktiva Lancar - Persediaan Utang Lancar = Quick Ratio = Current Ratio
2. Rasio Solvabilitas, yang dihitung dengan cara:
3. Rasio Aktivitas, yang dihitung dengan cara:
4. Rasio Profitabilitas, yang dihitung dengan cara:
5. Du Pont System, yang dihitung dengan cara:

## Analisis
1. Rasio Likuiditas, yang dihitung dengan cara:
Total Aktiva - Total Ekuitas Total Aktiva
Total Utang Total Ekuitas
Total Aktiva Total Ekuitas Utang Jangka Panjang Total Ekuitas = = = = Capital Structure Equity Multiplier Debt Equity Ratio Total Debt Ratio Penjualan Piutang 365

## Receivables Turn Over

## HPP
Persediaan
365 Inventory Turn Over Penjualan Total Aktiva = Total Asset Turn Over = Days Sales in Inventory (satuan: hari) = Inventory Turn Over = Days Sales in Receivables (satuan: hari) = Receivables Turn Over Laba Bersih Penjualan Laba Bersih Total Aktiva Laba Bersih Total Ekuitas Return On Equity = Return On Asset = Profit Margin =
Return On Asset = Profit Margin x Total Asset Turn Over x 100%
Tabel 1. Rasio Likuiditas PT Adaro Energy, Tbk tahun 2014 sampai dengan 2019
Grafik 2. Rasio Likuiditas PT Adaro Energy, Tbk tahun 2014 sampai dengan 2019

## 2. Rasio Solvabilitas, yang dihitung dengan cara:
Tabel 2. Rasio Solvabilitas PT Adaro Energy, Tbk tahun 2014 sampai dengan 2019
Jenis Rasio 2014 2015 2016 2017 2018 2019 Current Ratio 2.09 3.23 2.40 1.95 1.97 1.40 Quick Ratio 1.96 3.07 2.28 1.84 1.83 1.30 LIKUIDITAS (satuan: kali) 2014 2015 2016
2017 2018 2019 Current Ratio 2,09 3,23 2,40 1,95 1,97 1,40 Quick Ratio 1,96 3,07 2,28 1,84 1,83 1,30 2,09 3,23 2,40 1,95 1,97 1,40 1,96 3,07 2,28 1,84 1,83 1,30 0,00 0,50 1,00 1,50 2,00 2,50 3,00 3,50 RASIO LIKUIDITAS Jenis Rasio 2014 2015 2016
2017 2018 2019 Total Debt Ratio 0.49 0.44 0.42 0.40 0.39 0.45 Debt Equity Ratio 0.97 0.78 0.72 0.67 0.64 0.81 Equity Multiplier 1.97 1.78 1.72 1.67 1.64 1.81 Capital Structure 0.73 0.64 0.55 0.48 0.45
0.50
SOLVABILITAS (satuan: kali)
Grafik 3. Rasio Solvabilitas PT Adaro Energy, Tbk tahun 2014 sampai dengan 2019

## 3. Rasio Aktivitas, yang dihitung dengan cara:
Tabel 3. Rasio Aktivitas PT Adaro Energy, Tbk tahun 2014 sampai dengan 2019
Grafik 4. Rasio Aktivitas PT Adaro Energy, Tbk tahun 2014 sampai dengan 2019
2014 2015 2016 2017 2018 2019 Capital Structure 0,73 0,64 0,55 0,48 0,45 0,50 Total Debt Ratio 0,49 0,44 0,42 0,40 0,39 0,45 Debt Equity Ratio 0,97 0,78 0,72 0,67 0,64 0,81 Equity Multiplier 1,97 1,78 1,72 1,67 1,64 1,81
0,73
0,64 0,55 0,48 0,45 0,50 0,49 0,44 0,42 0,40 0,39 0,45
0,97
0,78
0,72 0,67
0,64 0,81
1,97
1,78
1,72 1,67 1,64 1,81 0,00 0,50 1,00 1,50 2,00 2,50 RASIO SOLVABILITAS Jenis Rasio 2014
2015 2016 2017 2018 2019 Receivables Turn Over 11.58 13.55 8.33 10.14 9.60 10.82 Days Sales in Receivables 32 27 44 36 38 34 Inventory Turn Over 26.93 29.42 25.05 24.77 21.51 20.59 Days Sales in Inventory 14 12 15 15 17 18 Total Asset Turn Over 0.52 0.45 0.39 0.48 0.51 0.48 AKTIVITAS 2014 2015 2016 2017 2018 2019 Receivables Turn Over 11,58 13,55 8,33 10,14 9,60 10,82 Days Sales in Receivables 32 27 44 36 38 34 0 10 20 30 40 50 0,00 2,00 4,00 6,00 8,00 10,00 12,00 14,00 16,00 Receivables Turn Over (X) hari

## 4. Rasio Profitabilitas, yang dihitung dengan cara:
Tabel 4. Rasio Profitabilitas PT Adaro Energy, Tbk tahun 2014 sampai dengan 2019
2014 2015 2016 2017 2018 2019 Inventory Turn Over 26,93 29,42 25,05 24,77 21,51 20,59 Days Sales in Inventory 14 12 15 15 17 18 0 5 10 15 20 0,00 5,00 10,00 15,00 20,00 25,00 30,00 35,00 Inventory Turn Over (X) hari 2014 2015 2016 2017 2018 2019 Total Asset Turn Over 0,52 0,45 0,39 0,48 0,51 0,48 0,00 0,10 0,20 0,30 0,40 0,50 0,60 Total Asset Turn Over (X) Jenis Rasio 2014 2015 2016
2017 2018 2019 Profit Margin 5.51% 5.63% 13.40% 16.46% 13.19% 12.58% Return On Asset 2.86% 2.53% 5.22% 7.87% 6.76% 6.03% Return On Equity 5.62% 4.50% 9.00% 13.11% 11.10% 10.92%
PROFITABILITAS  (satuan: %)
Grafik 5. Rasio Profitabilitas PT Adaro Energy, Tbk tahun 2014 sampai dengan 2019

## 5. Du Pont System, yang dihitung dengan cara:
Tabel 5. Du Pont System PT Adaro Energy, Tbk tahun 2014 sampai dengan 2019
2014 2015 2016 2017 2018 2019 Return On Equity 5,62% 4,50% 9,00% 13,11% 11,10% 10,92% Profit Margin 5,51% 5,63% 13,40% 16,46% 13,19% 12,58% Return On Asset 2,86% 2,53% 5,22% 7,87% 6,76% 6,03% 0,00% 2,00% 4,00% 6,00% 8,00% 10,00% 12,00% 14,00% 16,00% 18,00% RASIO PROFITABILITAS PM TATO
ROA (%) (kali) (%) 1 2 3=1x2x100% 2014 5.51% 0.52 2.86% 2015 5.63% 0.45 2.53% 2016 13.40% 0.39 5.22% 2017 16.46% 0.48 7.87% 2018 13.19% 0.51 6.76% 2019 12.58% 0.48 6.03% Rata - Rata 0.11 0.47 0.05
Sumber: Data diolah dari laporan keuangan PT Adaro Energy Tbk
KETERANGAN
Grafik 6. Du Pont System PT Adaro Energy, Tbk tahun 2014 sampai dengan 2019

## PEMBAHASAN
1. Rasio Likuiditas
Ditinjau  dari  rasio  likuiditas  memiliki  rata-rata current  ratio dan quick  ratio berturut- turut adalah 2.17x dan 2.05x. Hal  ini menunjukkan  secara keseluruhan keadaan perusahaan dalam kondisi yang baik. Hal ini dapat kita lihat pada nilai current ratio dan quick ratio bahwa pada dasarnya mengalami peningkatan. Semakin tinggi atau besarnya nilai rasio likuiditas ini menandakan bahwa keadaan perusahaan berada dalam kondisi baik atau liquid. Liquid yaitu keadaan dimana perusahaan dinyatakan sehat dan dalam keadaan baik karena mampu melunasi kewajiban  jangka  pendek.  Pada  tahun  2019  nilai current  ratio dan quick  ratio mengalami
2014 2015 2016 2017 2018 2019 PM 5,51% 5,63% 13,40% 16,46% 13,19% 12,58% ROA 2,86% 2,53% 5,22% 7,87% 6,76% 6,03% TATO 0,52 0,45 0,39 0,48 0,51 0,48 - 0,10 0,20 0,30 0,40 0,50 0,60 0,00% 2,00% 4,00% 6,00% 8,00% 10,00% 12,00% 14,00% 16,00% 18,00% ROA & ROE TATO
2014 2015 2016
2017 2018 2019 Return On Asset 2,86% 2,53% 5,22% 7,87% 6,76% 6,03% Return On Equity 5,62% 4,50% 9,00% 13,11% 11,10% 10,92% Equity Multiplier 1,97 1,78 1,72 1,67 1,64 1,81 1,40 1,50 1,60 1,70 1,80 1,90 2,00 0,00% 2,00% 4,00% 6,00% 8,00% 10,00% 12,00% 14,00% ROA & ROE EM
penurunan. Hal ini disebabkan karena terjadi peningkatan utang lancar di tahun 2019 sebesar 50.97% dibandingkan tahun 2018, selain itu aktiva lancar tahun 2019 mengalami penurunan sebesar 6.47% dibandingkan tahun 2018.

## 2. Rasio Solvabilitas
Ditinjau  dari  rasio  solvabilitas,  keadaan  perusahaan  sedikit  mengkhawatirkan.  Hal  ini dapat  dilihat  dari total  debt  ratio pada  tahun  2014  mencapai  0.49x.  Hal  ini  berarti  semua pendanaan PT Adaro Energy, Tbk yaitu mencapai 49% berasal dari kreditor. Pada tahun 2015 mengalami penurunan 11.09% dibandingkan tahun 2014, sehingga mencapai total debt ratio sebesar  0.44x.  Pada  tahun  2016  mengalami  penurunan  4.06%  dibandingkan  tahun  2015, sehingga mencapai total debt ratio sebesar 0.42. Pada tahun 2017 mengalami penurunan 4.77% dibandingkan tahun 2018, sehingga mencapai total debt ratio sebesar 0.40x. Pada tahun 2018 mengalami  penurunan  2.23%  dibandingkan  tahun  2019,  sehingga  mencapai total  debt  ratio sebesar  0.39x.  Pada  tahun  2019  mengalami  kenaikan  14.71%  dibandingkan  tahun  2018, sehingga mencapai total debt ratio sebesar 0.45x.
Debt equity ratio pada tahun 2014 mencapai angka 0.97x artinya 97% utang dibiayai oleh modal. Pada tahun 2015 mengalami  penurunan 19.70% dibandingkan tahun 2014, sehingga mencapai Debt  equity  ratio sebesar  0.78x.  Pada  tahun  2016  mengalami  penurunan  6.99% dibandingkan tahun 2015, sehingga mencapai Debt equity ratio sebesar 0.72x. Pada tahun 2017 mengalami penurunan 7.94% dibandingkan tahun 2016, sehingga mencapai Debt equity ratio sebesar  0.67x.  Pada  tahun  2018  mengalami  penurunan  3.66%  dibandingkan  tahun  2017, sehingga  mencapai Debt  equity  ratio sebesar  0.64x.  Pada  tahun  2019  mengalami  kenaikan 26.64% dibandingkan tahun 2018, sehingga mencapai Debt equity ratio sebesar 0.81x.
Equity  multiplier pada  tahun  2014  mencapai  angka  1.97x  artinya  97%  aktiva  dibiayai oleh modal. Pada tahun 2015 mengalami penurunan 9.69% dibandingkan tahun 2014, sehingga mencapai Equity  multiplier sebesar  1.78x.  Pada  tahun  2016  mengalami  penurunan  3.06% dibandingkan  tahun  2015,  sehingga  mencapai Equity  multiplier sebesar  1.72x.  Pada  tahun 2017  mengalami  penurunan  3.33%  dibandingkan  tahun  2016,  sehingga  mencapai Equity multiplier sebesar 1.67x. Pada tahun 2018 mengalami penurunan 1.46% dibandingkan tahun 2017,  sehingga  mencapai Equity  multiplier sebesar  1.64x.  Pada  tahun  2019  mengalami kenaikan  10.41%  dibandingkan  tahun  2018,  sehingga  mencapai Debt  equity  ratio sebesar 1.81x.
Capital  structure pada  tahun  2014  mencapai  angka  0.73x  artinya  73%  utang  jangka panjang dibiayai oleh modal. Pada tahun 2015 mengalami penurunan 12.13% dibandingkan tahun 2014, sehingga mencapai Capital structure sebesar 0.64x. Pada tahun 2016 mengalami penurunan  13.87%  dibandingkan  tahun  2015,  sehingga  mencapai Capital  structure sebesar 0.55x.  Pada  tahun  2017  mengalami  penurunan  13.78%  dibandingkan  tahun  2016,  sehingga mencapai Capital  structure sebesar  0.48x.  Pada  tahun  2018  mengalami  penurunan  5.28% dibandingkan  tahun  2017,  sehingga  mencapai Capital  structure sebesar  0.45x.  Pada  tahun 2019  mengalami  kenaikan  11.33%  dibandingkan  tahun  2018,  sehingga  mencapai Capital structure sebesar 0.50x.

## 3. Rasio Aktivitas
Ditinjau  dari receivable  turn  over PT  Adaro  Energy,  Tbk  pada  tahun  2014  sebesar 11.58x, yang artinya dalam satu periode dapat mengumpulkan piutang sebanyak 12 kali yaitu selama 32 hari sekali. Pada tahun 2015 receivable turn over sebesar 13.55x, yang artinya dalam satu periode dapat mengumpulkan piutang sebanyak 14 kali yaitu selama 27 hari sekali. Pada tahun  2016 receivable  turn  over sebesar  8.33x,  yang  artinya  dalam  satu  periode  dapat mengumpulkan  piutang  sebanyak  9  kali  yaitu  selama  44  hari  sekali.  Pada  tahun  2017 receivable turn  over sebesar 10.14x, yang artinya dalam satu  periode dapat  mengumpulkan piutang sebanyak 11 kali yaitu selama 36 hari sekali. Pada tahun 2018 receivable turn over sebesar 9.60x, yang artinya dalam satu periode dapat mengumpulkan piutang sebanyak 10 kali yaitu selama 38 hari sekali. Pada tahun 2019 receivable turn over sebesar 10.82x, yang artinya dalam satu periode dapat mengumpulkan piutang sebanyak 11 kali yaitu selama 34 hari sekali.
Ditinjau  dari inventory  turn  over PT  Adaro  Energy,  Tbk  pada  tahun  2014  sebesar 26.93x,  yang  artinya  dalam  satu  periode  dapat  mengumpulkan  persediaan  sebanyak  27  kali yaitu selama 14 hari sekali. Pada tahun 2015 inventory turn over sebesar 29.42x, yang artinya dalam  satu  periode  dapat  mengumpulkan  persediaan  sebanyak  30  kali  yaitu  selama  12  hari sekali. Pada tahun 2016 inventory turn over sebesar 25.05x, yang artinya dalam satu periode dapat mengumpulkan persediaan sebanyak 25 kali yaitu selama 15 hari sekali. Pada tahun 2017 inventory  turn  over sebesar  24.77x,  yang  artinya  dalam  satu  periode  dapat  mengumpulkan persediaan sebanyak 25 kali yaitu selama 15 hari sekali. Pada tahun 2018 inventory turn over sebesar 21.51x, yang artinya dalam satu periode dapat mengumpulkan persediaan sebanyak 22 kali yaitu selama 17 hari sekali. Pada tahun 2019 inventory turn over sebesar 20.59x, yang artinya dalam satu periode dapat mengumpulkan persediaan sebanyak 21 kali yaitu selama 18 hari sekali.
Ditinjau dari total asset turn over PT Adaro Energy, Tbk pada tahun 2014 adalah 0.52x. Pada  tahun  2015  mengalami  penurunan  sebesar  13.11%  dibandingkan  tahun  2014  menjadi 0.45x.  Pada  tahun  2016  mengalami  penurunan  sebesar  13.48%  dibandingkan  tahun  2015 menjadi  0.39x.  Pada  tahun  2017  mengalami  kenaikan  sebesar  22.68%  dibandingkan  tahun 2016 menjadi 0.48x. Pada tahun 2018 mengalami kenaikan sebesar 7.21% dibandingkan tahun 2017  menjadi  0.51x.  Pada  tahun  2019  mengalami  penurunan  sebesar  6.56%  dibandingkan tahun 2018 menjadi 0.48x.
4. Rasio Profitabilitas
Pada tahun 2014, PT Adaro Energy, Tbk memiliki profit margin sebesar 5.51%. Tahun 2015  mengalami  kenaikan  sebesar  2.08%  dibandingkan  tahun  2014  menjadi  5.63%.  Tahun 2016 mengalami kenaikan sebesar 138.25% dibandingkan tahun 2015 menjadi 13.40%. Tahun 2017 mengalami kenaikan sebesar 22.85% dibandingkan tahun 2016 menjadi 16.46%. Tahun 2018 mengalami penurunan sebesar 19.87% dibandingkan tahun 2017 menjadi 13.19%. Tahun 2019 mengalami penurunan sebesar 4.62% dibandingkan tahun 2018 menjadi 12.58%.
Pada tahun 2014 return on asset PT Adaro Energy, Tbk mencapai 2.86%. Tahun 2015 mengalami penurunan sebesar 11.20% dibandingkan tahun 2014 menjadi 2.53%. Tahun 2016 mengalami kenaikan sebesar 106.12% dibandingkan tahun 2015 menjadi 5.22%. Tahun 2017
mengalami kenaikan sebesar 50.71% dibandingkan tahun 2016 menjadi 7.87%. Tahun 2018 mengalami penurunan sebesar 14.09% dibandingkan tahun 2017 menjadi 6.67%. Tahun 2019 mengalami penurunan sebesar 10.88% dibandingkan tahun 2018 menjadi 6.03%.
Pada tahun 2014 return on equity PT Adaro Energy, Tbk mencapai 5.62%. Tahun 2015 mengalami penurunan sebesar 19.89% dibandingkan tahun 2014 menjadi 4.50%. Tahun 2016 mengalami kenaikan sebesar 99.82% dibandingkan tahun 2015 menjadi 9.00%. Tahun 2017 mengalami kenaikan sebesar 45.69% dibandingkan tahun 2016 menjadi 13.11%. Tahun 2018 mengalami penurunan sebesar 15.35% dibandingkan tahun 2017 menjadi 11.10%. Tahun 2019 mengalami penurunan sebesar 1.61% dibandingkan tahun 2018 menjadi 10.92%.
5. Du Pont System
Dilihat  dari return  on  asset PT  Adaro  Energy,  Tbk  mampu  menghasilkan  tingkat efektivitas aktiva terhadap laba bersih yang cukup bagus di tahun 2017 dibandingkan tahun 2014, 2015, 2016, 2018, dan 2019. Tingkat efektivitas tahun 2017 sebesar 7.87% lebih efektif dari tahun 2014 sebesar 2.86%, tahun 2015 sebesar 2.53%, tahun 2016 sebesar 5.22%, tahun 2018 sebesar 6.76% dan tahun 2019 sebesar 6.03%. Return on asset 7.87% di tahun 2017 ini dapat  diartikan  setiap  Rp.1  akriva  yang  ada  di  tahun  2017  dapat  menghasilkan  laba  bersih sebesar Rp. 0.0787.

## KESIMPULAN
1. Rasio Likuiditas, PT Adaro Energy, Tbk berada dalam keadaan yang baik. Hal ini dapat kita  lihat  pada  nilai current  ratio dan quick  ratio bahwa  pada  dasarnya  mengalami peningkatan.  Semakin  tinggi  atau  besarnya  nilai  rasio  likuiditas  ini  menandakan  bahwa keadaan perusahaan berada dalam kondisi baik atau liquid.
2. Rasio  Solvabilitas,  PT  Adaro  Energy,  Tbk  berada  pada  posisi  insolvable.  Hal  ini  dapat dilihat pada rasio solvabilitas keadaan modal perusahaan tidak mencukupi untuk menjamin hutang yang diberikan oleh kreditur.
3. Rasio Aktivitas, PT Adaro Energy, Tbk berada pada posisi cenderung tidak stabil. Hal ini dapat di lihat dari lima rasio aktivitas yang bergerak naik dan turun setiap tahunnya.
4. Rasio  Profitabilitas,  PT Adaro Energy, Tbk berada pada posisi  yang baik.  Hal  ini dapat dilihat  dari  3  rasio  profitabilitas  yang  cenderung  meningkat  dari  tahun  ke  tahun,  hal  ini menunjukkan keberhasilan perusahaan dalam meningkatkan laba.
5. Du Pont  System,  PT Adaro Energy, Tbk berada  pada posisi  yang kurang baik,  rasio  du pont  system  yang  cenderung  menurun.  Yang  artinya  perusahaan  tidak  efektif  dalam menggunakan aktiva yang dimiliki dalam menghasilkan laba.

## DAFTAR RUJUKAN
Ikatan Akuntan Indonesia. 2009. Standar Akuntansi Keuangan: PSAK No. 1 – Penyajian Laporan Keuangan . Salemba Empat. Jakarta.Hal.3. Kasmir. 2008. Analisis Laporan Keuangan PT. Rajagrafindo Persada . Jakarta. Kuncoro, Mudrajat. 2009. Metode Riset Untuk Bisnis dan Ekonomi . Erlangga. Jakarta.
Sartono, Agus. (2011). Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi . Edisi 4, Yogyakarta: BPFE-Yogyakarta.
Sugiono Arief, dan Edy Untung, (2009). Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan , Jakarta, PT.Raja Grafindo.
Weston. J.F., E.F.Brigham. (1994). Dasar-dasar Manajemen Keuangan I dan II Edisi 10.
Jakarta: Erlangga.