Lembaga Penellitian dan Pengabdian kepada Masyarakat Vol 24, No 2 (2024): Juli, 1864-1871 DOI: 10.33087/jiubj.v24i2.5366
Pengaruh Pengungkapan Informasi Keuangan terhadap Keputusan Investasi (Studi Empiris pada Perusahaan yang Terdaftar di Indeks Kompas Periode 2023)

## Amilia Paramita Sari
Fakultas Ekonomi Universitas Batanghari Correspondence: amilia.paramita.sari@unbari.ac.id
Abstract.  The  aims  of  this  study  are  to  gather  empirical  evidence  on  the  impact  of  financial  information  on investment decisions involving abnormal share returns, as well as evidence of the occurrence of abnormal share returns during financial information publication, and to distinguish between abnormal share returns occurring before and after the publication of the financial information by the company. As a sample for this study, there will be 63 companies included in the Compass 100 Index by 2023. A Wilcoxon rating test, a sample t test, and simple regression are used to test three research hypotheses. The findings of this study suggest that investment decisions are not affected by the level of disclosure of corporate financial information. However, this study also shows  abnormal  stocks.  This  study  shows  that  abnormal  stock  returns  before  and  after  the  publication  of financial information by the company are different.

## Keywords: financial information disclosure, investment decisions, abnormal stock return

## PENDAHULUAN
Pemerintah  Indonesia  dan  Otoritas  Jasa Keuangan  (OJK)  terus  melakukan  upaya  untuk memperkuat  pedoman  pengungkapan  informasi keuangan  dan  prinsip  akuntansi.  Panduan  yang relevan seperti panduan OJK No. 29/POJK.04/2016 tentang dukungan dan paparan  ringkasan  anggaran  dari  penerbit  atau organisasi  publik  memberikan  aturan  yang  jelas bagi  organisasi  dalam  mengumpulkan  dan mengungkapkan data informasi keuangan mereka. Transparansi dan akuntabilitas perusahaan  terhadap  pemangku  kepentingan, termasuk  investor,  akan  ditingkatkan  sebagai hasil  dari  perkembangan  fenomena  saat  ini. Organisasi  di  indonesia  semakin  menyadari pentingnya pengungkapan data informasi keuangan  yang  lebih  baik  dan  lebih  jelas. Mereka  berusaha  untuk  memenuhi  kebutuhan administrasi  yang  ada  dan  menerapkan  cara terbaik  dalam  mengungkapkan  data  informasi keuangan  mereka.  Banyak  organisasi  juga mempertimbangkan eksposur informasi keuangan  yang  besar  sebagai  alat  untuk memperoleh  kepastian  pendukung  keuangan, meningkatkan likuiditas saham, dan memperkuat asosiasi dengan pendukung finansial.
Investor  di  Indonesia  juga  semakin menyadari  pentingnya  data  informasi  keuangan yang  jelas  dan  akurat  dalam  pengambilan keputusan  investasi.  Mereka  mengakui  bahwa pengungkapan informasi keuangan dapat
membantu  mereka  dalam  menilai  eksposur informasi keuangan organisasi dan memperkirakan  resiko  investasi.  Baru-baru  ini, jumlah investor di sektor bisnis modal indonesia juga  telah  berkembang,  yang  sesuai  dengan kesadaran yang berkembang tentang pentingnya informasi  keuangan  yang  baik.  Kemajuan mekanis  juga  mengambil  bagian  penting  dalam bekerja  pada  paparan  informasi  keuangan. Tahap  komputerisasi  dan  aplikasi  keuangan memberdayakan organisasi untuk mengungkapkan  informasi  keuangan  mereka lebih  efisien  dan  langsung  seperti  situs perusahaan.  Selain  itu,  inovasi  juga  membantu dalam  memeriksa  dan  memahami  informasi keuangan  lebih  baik,  memberikan  pendukung keuangan  aset  yang  lebih  integral  dalam menetapkan pilihan keputusan investasi.
Baik  sebagai  sarana  pengungkapan  dan sebagai  alat  untuk  evaluasi  dan  pemantauan  di perusahaan  terbuka,  pelaporan  adalah  bagian penting  dari  setiap  aktivitas.  Eksposur  yang signifikan  dan  terbuka  tentang  data  organisasi menangani  kejujuran  dan  tanggung  jawab eksekutif  kepada  mitra.  Pengungkapan  tersebut harus  memadai  untuk  berfungsi  sebagai  alasan untuk  pengambilan  keputusan  bagi  pendukung keuangan, bank, dan pengguna informasi lainnya yang  berbeda  yang  sepenuhnya  mengharapkan perubahan  kondisi  ekonomi.  Pengungkapan informasi  keuangan  yang  tepat  waktu,  akurat dan sederhana sangat penting dalam
memfasilitasi  pengambilan  keputusan  investasi. Hicks  &  Bacque  (2008)  menyatakan  bahwa informasi  seharusnya  penting  dengan  asumsi bahwa  informasi  tersebut  masih  canggih  ketika pengguna membutuhkannya, dan website dianggap  cocok  untuk  memberikan  informasi yang tepat waktu. Data informasi keuangan yang lebih lengkap dan sederhana memberikan tingkat kepastian  yang  lebih  tinggi  bagi  pendukung keuangan  dalam  menilai  mengevaluasi  kinerja dan  prospek  perusahaa.  Selain  itu,  keputusan investasi  kurang  berisiko  dan  tidak  pasti  ketika ada  transparansi.  Investor  dapat  dipengaruhi oleh  Informasi  keuangan  yang  akurat  tentang nilai  perusahaan  dan  prospek  pertumbuhan. Dalam pemeriksaan utama, pendukung keuangan menggunakan data informasi keuangan  untuk  mengembangkan  proporsi informasi keuangan, mengukur eksekusi otentik, memecahkan  pola, dan membuat  proyeksi masa depan.  Data  informasi  keuangan  yang  baik  dan luas  dapat  membantu  pendukung  keuangan dalam menilai organisasi dan dan mengidentifikasi peluang investasi yang menjanjikan.
Pengungkapan informasi keuangan non- ideal dapat terjadi ketika sebuah organisasi tidak memberikan  data  informasi  keuangan  yang memuaskan  atau  tidak  transparan  kepada  mitra, termasuk  investor.  Kurangnya  pengungkapan yang  lengkap  dan  akurat  dapat  menghalangi pemahaman investor tentang kinerja perusahaan dan  potensi  investasi  yang  ada.  Hal  ini  dapat berdampak  negatif  pada  pilihan  investasi  yang dibuat oleh investor. Keunikan ini mengisyaratkan  bagaimana  pengungkapan  data informasi keuangan yang berlaku dan berkualitas dapat mempengaruhi perilaku investor.  Data  informasi  keuangan  positif  atau negatif dapat mempengaruhi pandangan pemberi pinjaman  keuangan  tentang  perjudian  dan manfaat  potensial  dari  usaha.  Ini  dapat mempengaruhi  pilihan  investor  untuk  membeli, menjual, atau mempertahankan investasi mereka.  Investor  yang  memiliki  akses  terhadap informasi  keuangan  yang  akurat  dan  penting akan  sering  melibatkan  informasi  tersebut sebagai alasan untuk keputusan investasi.
Alokasi sumber daya terbatas adalah inti dari  keputusan  investasi  yang  sangat  penting. Dalam  menetapkan  pilihan  investasi,  investor perlu  memikirkan  variabel  yang  berbeda, termasuk  kinerja  keuangan  perusahaan.  Kinerja keuangan harus diukur dalam kegiatan keuangan suatu  perusahaan  untuk  dapat  menentukan
apakah  kegiatan  perusahaan  sesuai  dengan harapan manajemen (Sari, 2023). Pengungkapan informasi  keuangan  yang  memadai  dapat memberikan  kekuatan  bagi  investor  untuk menilai  kualifikasi investasi,  memahami  bahaya resiko,  dan  mengharapkan  keuntungan  dari investasi. Investor dapat mendapatkan kepercayaan pada prospek dan kinerja perusahaan  jika  informasi  keuangan  yang diungkapkan  itu  akurat.  Ini  dapat  mendukung kepastian  investor,  meningkatkan  likuiditas saham, dan meningkatkan nilai wajar perusahaan.  Pedoman  yang  ketat  dan  prinsip- prinsip  akuntansi  yang  sederhana  dapat  praktik pengungkapan  informasi  keuangan.  Perusahaan dapat didorong untuk meningkatkan kualitas dan transparansi  pengungkapan  informasi  keuangan dengan  peraturan  yang  jelas  dan  aturan  yang ketat.  Informasi  yang  terkandung  dalam  angka akuntansi bermanfaat dan pasar bereaksi setelah pengumuman  laba  yang  akan  tampak  pada perubahan  harga  saham  (Sari,  2018).  Menurut Almilia  (2010)  secara  ideal,  pertimbangan  yang dilakukan oleh individu dalam rangka pengambilan  keputusan  investasi  didasarkan pada  tahapan  yang  sistematis,  ketat,  dan rasional.
Teori  keagenan  mempelajari  masalah kepentingan  antara  pemegang  saham  dan manajemen perusahaan. Data informasi keuangan  yang  transparan  dan  akurat  dapat membantu mengurangi konflik keagenan dengan menyediakan  perangkat  kepada  investor  untuk memeriksa kinerja manajemen. Ini meningkatkan kepercayaan investor dan mendorong manajemen perusahaan untuk mengungkapkan  informasi  keuangan  lebih efektif.  Salah  satu  paparan  data  informasi keuangan  harus  dimungkinkan  melalui  situs website.  Penggunaannya  ternyata  semakin progresif  pada  era  digital  ini.  Melalui  situs website,  website  dapat  memberikan  berbagai data informasi keuangan kepada mitra, misalnya laporan  informasi    keuangan,  laporan  tahunan, laporan pendukung, pengenalan informasi keuangan dan data terkait lainnya (Ashbaugh & Warfield,  1999).  Perusahaan  ini  membuatnya mudah  dan  cepat  bagi  calon  investor  untuk mengakses  dan  mengunduh  informasi  keuangan yang diperlukan dengan menyediakannya melalui  situs  website.  Demikian  pula,  situs website juga  dapat  menawarkan  elemen intuitif, misalnya,  highlights  pencarian,  catatan,  menu navigasi,  dan  koneksi  yang  memungkinkan pendukung  keuangan  yang  direncanakan  untuk
menjelajahi informasi secara lebih mendalam.
Website  perusahaan  adalah  salah  satu cara untuk menemukan data informasi keuangan di  website,  sementara  Website  adalah  saluran utama  yang  memungkinkan  masuk  ke  situs perusahaan.  Website  telah  berubah  menjadi metode  yang  tidak  diragukan  lagi  banyak digunakan untuk korespondensi oleh masyarakat,  mengingat  untuk  bidang  bisnis. Website  awalnya  hanya  super  expressway komunikasi  luas,  secara  eksplisit  digunakan untuk mengirimkan informasi. Terlepas dari itu, saat  ini  website  dapat  digunakan  untuk berkomunikasi  suara,  video,  desain,  pesan, gerakan,  dan  informasi.  Internet  mempunyai beberapa  karakteristik  dan  keunggulan  seperti mudah menyebar ( pervasiveness ), tidak mengenal  batas  ( borderless-ness ), real-time , berbiaya  rendah  ( low  cost ),  dan  mempunyai interaksi yang tinggi ( high interaction ) (Ashbaugh et al. 1999). Kualitas lengkap seperti itu  membuat  website  mudah  untuk  diakui  dan ternyata sangat terkenal di arena publik.
Praktek  Website  Monetary  Revealing (IFR)  telah  dipenuhi  dengan  cepat  di  berbagai negara.  Penelitian  Lymer  et  al  (1999)  dari contoh  660  perusahaan  dari  22  negara  yang berada  di  antara 30  perusahaan terbesar di Dow Jones  Worldwide  Record menunjukkan  bahwa hanya 14% dari perusahaan tidak memiliki situs dan  25%  memiliki  situs  tetapi  tidak  digunakan untuk  melaporkan  data  informasi  keuangan.  Ini menunjukkan  bahwa  bisnis  telah  mengakui Internet sebagai saluran penting untuk menyebarkan  informasi  tentang  bisnis  mereka kepada  investor  (Boubaker  &  Nekhili,  2011). Pengungkapan  keuangan  mencakup  pengaturan data  penting,  akurat,  dan  dapat  diandalkan tentang  posisi  informasi  keuangan,  eksekusi uang,  pendapatan,  dan  data  lain  yang  relevan dengan kondisi keuangan perusahaan (Sinaga et al,  2020).  IFR  dapat  memberikan  berbagai manfaat  dalam  pengungkapan  data  keuangan, antara  lain:  (1)  organisasi  dapat  memberikan informasi  keuangan  yang  secara  efektif  terbuka dan  terlihat  seperti  di  website;  (2)  IFR memungkinkan  peruahaan  untuk  memasukkan informasi  keuangan  secara  intuitif,  seperti melalui  laporan  cerdas,  grafik,  atau  perangkat visual lainnya; (3) perusahaan dapat mengungkapkan  data  keuangan  secara  bertahap atau  dengan  pembaruan  yang  lebih  cepat;  dan (4)  pengungkapan  informasi  keuangan  dapat dibuat  lebih  transparan  dengan  IFR.  (Muid  & Hargyantoro 2012)
Menurut  Narsa  2012),  menggunakan inovasi canggih, organisasi dapat memperkenalkan informasi keuangan lebih rinci, memberikan catatan tambahan, dan mengkoordinasikan  sumber  informasi  yang signifikan.  Ini  dapat  meningkatkan  keyakinan pengguna  keuangan  dan  pemahaman  informasi keuangan  perusahaan.  Meskipun  IFR  dapat memberikan berbagai keuntungan, penting untuk mempertimbangkan  kesulitan  dan  bahaya  yang terkait  dengan  penggunaan  inovasi  lanjutan dalam  pengungkapan  keuangan.  Ini  termasuk masalah  dengan  akses  teknologi,  privasi,  dan keamanan  data.  Dalam  penelitian  termasuk dampak  pengungkapan  keuangan,  juga  penting untuk mempertimbangkan efek IFR pada pilihan investasi  dan  bagaimana  penggunaan  inovasi komputerisasi  dalam  pengunkapan  informasi keuangan  dapat  mempengaruhi  pengertian, ketersediaan, dan pemahaman informasi keuangan oleh investor.
Penelitian  mengenai  IFR  pernah  juga dilakukan  Hunter  et  al  (2017)  pada  efek informasi keuangan yang diperkenalkan melalui media  Website  dan  hasilnya  menunjukkan bahwa pasar menanggapi informasi yang dikirim melalui  website,  informasi  tersebut  berguna untuk jangka waktu yang panjang. Penelitian ini bertujuan untuk menunjukkan secara eksperimental  dampak  eksposur  keuangan  yang diperkenalkan  di  situs  organisasi  pada  pilihan investasi  di  organisasi  yang  tercatat  dalam Daftar Compass 100 untuk periode 2023.

## Literature
Pengungkapan keuangan adalah prosedur dimana sebuah perusahaan atau entitas bisnis  lain  membuat  informasi  keuangan  yang relevan dan signifikan tersedia untuk pemangku kepentingan  eksternal  seperti  investor,  kreditor, analis keuangan, dan pihak-pihak yang berkepentingan  lainnya  (Prasetya  &  Kurniawan 2021). Menurut Sinaga et al (2020) pengungkapan  informasi  keuangan  diharapkan untuk  memberikan  gambaran  luas  tentang kinerja keuangan dan tempat keuangan organisasi, serta membantu mitra dalam membuat  pilihan  yang  lebih  baik.  Informasi keuangan yang diungkapkan menyertakan ringkasan  fiskal  yang  diperiksa,  misalnya, laporan  akuntansi,  resiko  keuangan,  laporan pendapatan,  dan  laporan  perubahan  modal. Selain itu, informasi non-finansial yang mempengaruhi  kinerja  keuangan  serta  catatan laporan keuangan, penjelasan kebijakan
akuntansi,  risiko  keuangan,  dan  proyeksi  dapat diungkapkan.
Menurut  Almilia  (2010)  pengungkapan informasi  keuangan  memiliki  beberapa  ciri  dan tujuan  penting:  (1)  informasi  keuangan  harus transparan,  informasi  harus  disajikan  dengan jelas,  akurat,  dan  mudah  dipahami  oleh pemangku  kepentingan;  (2)  informasi  yang diungkapkan harus relevan dan bermanfaat bagi pemangku kepentingan dalam membuat keputusan investasi, kredit, dan keputusan bisnis lainnya;  3)  pengungkapan  informasi  keuangan harus mengikuti prinsip akuntansi yang konsisten dan kredibel, sehingga informasi yang diberikan  dapat  diandalkan;  (4)  informasi keuangan  harus  diungkapkan  tepat  waktu  agar pemangku  kepentingan  dapat  memperoleh informasi  terkini;  dan  (5)  informasi  yang dikumpulkan harus mencakup berbagai pengetahuan  tentang  bisnis  dan  orang-orang yang  bekerja  untuk  meningkatkan  kinerja keuangan.
Menurut  Prasetya  &  Kurniawan  2021) pengungkapan informasi keuangan adalah komposisi  di  mana  perusahaan  atau  entitas bisnis mengungkapkan informasi tentang kinerja keuangan, posisi keuangan, dan operasi bisnisnya kepada pemangku kepentingan eksternal.  Tujuan  utama  dari  pengungkapan informasi  keuangan  adalah  untuk  memberikan transparansi  dan  akuntabilitas  kepada  para pemangku kepentingan, seperti pemberi pinjaman, kreditur, analis keuangan, pemerintah, dan masyarakat umum. Pengungkapan informasi keuangan  diatur  oleh  standar  akuntansi  yang berlaku, seperti International Financial Reporting  Standards (IFRS)  atau Generally Accepted  Accounting  Principles (GAAP)  di negara  tertentu.  Hal  ini  dilakukan  untuk memastikan bahwa informasi yang diungkapkan konsisten,  transparan,  dan  dapat  diandalkan untuk  digunakan  dalam  komposisi  pengambilan keputusan oleh pemangku kepentingan. Pentingnya  informasi  keuangan  terletak  pada perannya  sebagai  alat  untuk  meningkatkan transparansi,  memfasilitasi  akses  informasi  bagi pemangku  kepentingan,  serta  meminimalkan asimetri  informasi  yang  dapat  mempengaruhi keputusan investasi, analisis kredit, dan evaluasi kinerja  perusahaan  (Prasetya  &  Kurniawan, 2021).
Internet  Financial  Reporting  (IFR)  atau Internet-Based  Keuangan  Information  Capture adalah  proses  yang  digunakan  oleh  bisnis  dan individu  untuk  menangkap  informasi  keuangan
dan  non-finans  dari  situs  website  atau  platform online  lainnya.  IFR  memungkinkan  perusahaan untuk  menyediakan  informasi  secara  elektronik kepada pemangku kepentingan eksternal, termasuk analis keuangan, kreditur dan masyarakat  umum.  Menurut  Kurniawati  & Mahardika  (2010),  IFR  memiliki  sejumlah kekhawatiran, salah satunya adalah (1) pengumpulan  informasi;  2)  pengungkapan informasi  non-keuangan;  3)  aksesibilitas  dan transparansi;  4)  pengetahuan  dan  informasi tentang  masa  lalu;  dan  5)  efisiensi  dan penggunaan teknologi.
Menurut  Kurniawati  &  Mahardika (2010) pengungkapan informasi keuangan melalui website menjadi semakin penting karena perkembangan  teknologi  informasi  dan  website yang pesat. IFR digunakan oleh Amerika Serikat untuk memberikan informasi yang akurat, dapat diandalkan,  dan  transparan  kepada  anggota masyarakat serta untuk memfasilitasi komunikasi  dan  interaksi  antara  anggota masyarakat dan anggota IFR. Dengan demikian, IFR  telah  menjadi  salah  satu  aspek  yang semakin  relevan  dalam  bidang  pengungkapan informasi perusahaan dalam era digital.
Pengungkapan Internet Financial Reporting  (IFR)  juga  memiliki  hubungan  yang erat  dengan  keputusan  investasi  bagi  para pemangku kepentingan, terutama investor (Almilia,  2010). “ Berikut  adalah  beberapa  cara bagaimana  IFR  dapat  mempengaruhi  keputusan investasi;  akses  informasi  yang  lebih  cepat  dan mudah, transparansi dan akuntabilitas, informasi yang  lebih  lengkap  dan  tepat  waktu,  pengaruh pada persepsi investor serta dapat meningkatkan efisiensi pengambilan keputusan. ” Namun, penting  untuk  diingat  bahwa  meskipun  IFR dapat  menawarkan  sejumlah  keuntungan  dalam pengambilan keputusan investasi, investor harus memiliki  keterampilan  dan  pengetahuan  yang diperlukan  untuk  menafsirkan  informasi  dengan benar.  Hal  ini  terus-menerus  diatur  untuk pendukung  keuangan  untuk  melengkapi  diri dengan  pemahaman  laporan  anggaran  dan pemeriksaan investasi sebelum membuat investasi yang signifikan.
Menurut  Prasetya  &  Kurniawan  (2021) beberapa
investasi penting yang
menghubungkan dengan pengungkapan informasi  keuangan  dengan  pilihan  venture adalah  sebagai  berikut: ” (1)  teori  signaling, teori ini  menyatakan  bahwa  pengungkapan  informasi keuangan  dapat  berfungsi  sebagai  sinyal  atau isyarat  dari  manajemen  perusahaan  kepada
investor tentang kondisi dan prospek perusahaan. pengungkapan  informasi  keuangan yang  baik  dapat  menjadi  indikator  positif tentang  kinerja  dan  keberhasilan  perusahaan, yang dapat mempengaruhi persepsi investor dan keputusan  investasi  mereka;  (2)  teori  asimetri informasi ( asymmetric information theory ), teori ini  berfokus  pada  perbedaan  dalam  akses  dan pemahaman informasi antara manajemen perusahaan  ( insider )  dan  investor  ( outsider ). Pengungkapan informasi keuangan yang memadai dapat membantu mengurangi kesenjangan  informasi  antara  kedua  pihak  dan membantu investor dalam mengambil keputusan investasi yang lebih rasional; (3) teori keagenan ( agency  theory ),  teori  ini  menjelaskan  tentang permasalahan  agensi  yang  muncul  ketika terdapat  pemisahan  antara  pemilik  sebagai prinsipal  dan  manajer  sebagai  agen,  di  mana masing-masing  pihak  berusaha  memaksimalkan kepentingan  dan  utilitasnya. ” Teori  ini  juga berbicara  tentang  cara  untuk  mengoreksi  tujuan di antara prinsipal dan agen adalah menggunakan data untuk mengurangi ketidakpastian.
Seperti yang ditunjukkan Almilia (2010) pilihan  investasi  adalah  pilihan  yang  diambil oleh individu atau organisasi untuk mendistribusikan  cadangan  atau  aset  yang berbeda  ke  perusahaan  atau  sumber  daya  yang ditentukan  untuk  memperoleh  manfaat  masa depan.  Pilihan  investasi  mungkin  mengingat usaha  untuk  saham,  obligasi,  properti,  proyek bisnis,  dan  instrumen  keuangan  lainnya. Hubungan antara pilihan investasi dan pengungkapan keuangan sangat dekat. Eksposur keuangan  adalah  siklus  di  mana  sebuah organisasi mengungkapkan data tentang eksekusi  keuangan  ,  posisi  keuangan  dan  tugas bisnisnya  kepada  mitra  eksternal,  termasuk pendukung keuangan.
Pengungkapan informasi keuangan memberikan  data  yang  signifikan  dan  penting kepada  pendukung  keuangan  untuk  menilai eksekusi  organisasi.  Laporan  keuangan,  seperti laporan  akuntansi,  neraca,  laporan  arus  kas, laporan laba rugi memberikan gambaran tentang bagaimana  sebuah  organisasi  menghasilkan pendapatan,  mengawasi  kewajiban  dan  sumber daya,  dan  menunjuk  cadangan.  Pendukung keuangan  menggunakan  informasi  keuangan yang diungkapkan untuk mengevaluasi pengungkapan informasi keuangan suatu perusahaan  dalam  jangka  waktu  tertentu. Pengungkapan informasi keuangan juga
membantu  investor  dalam  melakukan  analisis risiko  dan  potensi  keuntungan  dari  investasi yang diinginkan (Mooduto 2013). Investor dapat menggunakan data tentang likuiditas, utang, dan kinerja operasional perusahaan untuk menentukan  tingkat  risiko  yang  terkait  dengan investasi tersebut. Pengungkapan keuangan yang transparan  dan  konsisten  dapat  membantu investor  dalam  menyesuaikan  diri  dengan pilihan  investasi  jangka  panjang.  Keyakinan yang  diperoleh  dari  pengungkapan  informasi keuangan  yang  baik  dapat  mempengaruhi pilihan  investor  untuk  berkontribusi  dalam jangka  waktu  yang  lebih  lama.  Pengungkapan informasi  keuangan  yang  konsisten  dan  tepat waktu dapat meningkatkan keterbukaan perusahaan terhadap pemangku kepentingan dan meningkatkan  kepercayaan  investor  (Mooduto, 2013).  Ini  dapat  membuat  perusahaan  lebih menarik  sebagai  tujuan  investasi.  Secara keseluruhan,  investor  sangat  mendapat  manfaat dari  pengungkapan  keuangan  dengan  dapat membuat  keputusan  yang  terinformasi  tentang investasi.  Informasi  yang  akurat  dan  dapat diandalkan  juga  penting  untuk  mencapai kesuksesan investasi.
Berdasarkan  teori  pasar  modal  efisien, suatu  pasar  modal  dikatakan  efisien  jika  dalam keadaan  equilibrium,  setiap  informasi  relevan yang masuk ke dalam pasar direspon oleh pasar, begitu  pula  dengan  informasi  keuangan  yang disajikan melalui website perusahaan (Adisetiawan & Surono, 2016). Adanya informasi  yang  disajikan  secara  sukarela  di internet  akan  membuat  investor  mengevaluasi kembali  keputusan  investasi  dan  dapat  memilih untuk  menjual  atau  tetap  mempertahankan saham  (Lai  &  Wu,  2010). “ Publikasi  informasi keuangan melalui website perusahaan merupakan  berita  yang  disampaikan  oleh  pihak manajemen perusahaan yang dapat mempengaruhi  keputusan  investasi.  Investor akan merespon informasi tersebut sebagai sinyal terhadap  adanya  peristiwa  ( event )  tertentu. Respon  para  investor  terhadap  pengungkapan informasi keuangan di website perusahaan dapat berupa  respon  positif  atau  respon  negatif. Investor  akan  memberikan  respon  positif  jika informasi yang dipublikasikan adalah goodnews dan  investor  akan  memberikan  respon  negatif jika  informasi  yang  dipublikasikan  adalah badnews . ” Rahman  &  Zulfa  (2010)  mengklaim bahwa  perusahaan  yang  baik  akan  menyajikan sebanyak  mungkin  informasi  agar  investor  bisa memperoleh informasi sebanyak-
banyaknya. ” Diharapkan informasi yang disampaikan  akan  mempengaruhi  keputusan investor  dalam  berinvestasi  yang  dapat  dilihat dari abnormal return saham.

## METODE
“ Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah perusahaan yang terdaftar di Indeks Kompas 100 selama  periode  2023.  Indeks  Kompas  100 merupakan  indeks  yang  dirilis  atas  kerjasama harian  Kompas  dengan  Bursa  Efek  Indonesia. Indeks  Kompas  100  berisi  100  saham  yang berkategori  mempunyai  likuiditas  yang  baik, kapitalisasi pasar yang tinggi, fundamental yang kuat,  serta  kinerja  pasar  yang  baik  (Hartono  & Jogiyanto, 2017). ” Analisis data dalam penelitian ini adalah analisis kuantitatif. Analisis kuantitatif  dilakukan  dengan  menggunakan teknik perhitungan statistika. Analisis data yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  statistik deskriptif  dan  statistik  inferensial.  Statistik deskriptif  dalam  penelitian  ini  digunakan  untuk menggambarkan  rata-rata  derajat  kelengkapan
informasi  yang  disajikan  dalam  IFR  dan  rata- rata  harga  saham  ( closing  price )  pada  periode pengamatan. ”
Penelitian ini menguji pengaruh Internet Financial  Reporting (IFR)  terhadap  keputusan investasi.  Reaksi  investor  ditunjukkan  dengan adanya  pergerakan return harga  saham  dan perbedaan  harga  saham  sebelum  dan  sesudah pengungkapan  informasi  keuangan  di  website perusahaan. Dasar penentuan tingkat pengungkapan informasi yang disajikan dilakukan dengan menggunakan Internet Disclosure  Index  (IDI)  yang  dikembangkan Spanos & Mylonakis (2006). Ada 3 (tiga) model yang  digunakan  untuk  mengestimasi abnormal return yaitu,  model  yang  disesuaikan  dengan rata-rata  ( mean  adjusted  model ),  model  pasar ( market  model ),  dan  model  yang  disesuaikan dengan pasar ( market adjusted model ) (Wahyuni & Pranata, 2020). ”

## HASIL
Tabel 1 Regresi Linear Sederhana Variabel Koefisien (B) t-hitung Nilai Profitabilitas Keterangan Konstanta -0,009 Skor IDI 0,000 -0,372 0,609  Tidak signifikan R = 0,053 R Square = 0,002 𝛼 = 0,05 F-hitung = 0,148 Sig. F = 0,602
Sumber: data olahan
Berdasarkan  Tabel  1  didapatkan  nilai probabilitas sebesar 0,609 atau lebih besar dari α = 0,05. Nilai koefisien regresi b1 bernilai negatif 0,000.  Dengan  demikian  tingkat  pengungkapan informasi  keuangan  yang  disajikan  di  website perusahaan tidak berpengaruh terhadap abnormal  return saham.  Variabel  terikat  pada regresi  ini  adalah  keputusan  investasi  yang diproksikan  ke  dalam abnormal  return saham (Y) sedangkan variabel bebasnya adalah tingkat pengungkapan informasi keuangan yang diproksikan  ke  dalam  skor  IDI  (X).  Hasil penelitian  ini  tidak  mendukung  penelitian Mooduto (2013). Penelitian tersebut menyatakan semakin  tinggi  tingkat  pengungkapan  informasi yang  disajikan  di  website  perusahaan,  akan
menyebabkan  peningkatan abnormal  return . Penelitian tersebut mengindikasi bahwa investor merespon  informasi  atas  pengumuman  laba dengan  terjadinya abnormal  return saham. Sedangkan  hasil  penelitian  ini  mengindikasi bahwa  IFR  belum  mampu  mempengaruhi investor  untuk  merespon  informasi.  Investor mengalami keterbatasan untuk merespon informasi  yang  disajikan  di  website  perusahaan karena informasi yang disajikan kurang relevan. Informasi  akuntansi  seperti  pengumuman  laba akuntansi  telah  dibuktikan  secara  empiris  lebih mudah  untuk  direspon  oleh  investor  yang  dapat menjadi  pertimbangan  yang  lebih  cepat  bagi investor untuk membuat keputusan berinvestasi. ”

## Tabel 2
One Sample T-test Test Value = 0 Keterangan t Perbedaan Rata-rata Nilai Probabilitas AR t-5/t-4 -0,476 -0,0009919168 0,638  tidak signifikan
AR t-4/t-3 -2,630 -0,0028537408 0,022  signifikan AR t-3/t-2 -0,959 -0,0015564776 0,325  tidak signifikan AR t-2/t-1 -2,454 -0,0047764702 0,026  signifikan AR t-1/t -0,861 -0,0018061104 0,395  tidak signifikan AR t/t1 -2,120 -0,0040143877 0,016  signifikan AR t1/t2 -0,543 -0,0010044239 0,562  tidak signifikan AR t2/t3 -1,035 -0,0024277021 0,381  tidak signifikan AR t3/t4 -1,365 -0,0021992025 0,146  tidak signifikan AR t4/t5 1,063 -0,0027065834 0,276  tidak signifikan
Sumber: data olahan
Berdasarkan Tabel 2 dapat dilihat bahwa nilai  probabilitas  yang  bernilai  di  bawah  α  = 0,05  terdapat  dalam  pengamatan abnormal return saham  pada  t-4/t-3,  t-2/t-1,  dan  t/t1,  dan ketiganya  memiliki  rata-rata abnormal  return saham yang bernilai negatif. Hal ini menunjukkan  bahwa  terjadi  reaksi  pasar  pada periode  pengamatan  t-4/t-3,  t-2/t-1,  dan  t/t1, yang  ditunjukkan  dengan  adanya abnormal return pada  saat  tersebut.  Jika  terjadinya abnormal  return saham  sebelum  publikasi informasi keuangan (t), maka hal ini menunjukkan  adanya  kebocoran  informasi sebelum  publikasi  informasi  keuangan,  dan  jika abnormal  return terjadi  setelah  publikasi informasi keuangan (t), maka informasi keuangan  yang  dipublikasikan  direspon  oleh pasar. Abnormal  return tersebut  bernilai  negatif yang  berarti  pasar  merespon  pengungkapan informasi  keuangan  yang  dipublikasikan  pada website  perusahaan  dari  adanya  informasi badnews,  sehingga  menyebabkan  terjadinya respon negatif oleh para investor. ”

## Tabel 3 Wilcoxon Signed Rank Test
N Signed Rank Mean Rank 38 Negative Ranks 31,71 25 Positive Ranks 23,69 0 Ties 63 Total Z = -2,222 Nilai Profitabilitas = 0,029
Sumber: data olahan
Berdasarkan  Tabel  3  didapatkan  tingkat probabilitas  sebesar  0,029,  lebih  besar  dari  α (0,05).  Dengan  demikian  terdapat  perbedaan abnormal  return  saham  perusahaan  antara sebelum  dan  sesudah  publikasi  informasi keuangan di website perusahaan. ” Hasil penelitian ini sesuai dengan penelitian Mooduto (2013).  Menurutnya,  dampak  dari  informasi yang  disajikan  di  websitesite  perusahaan adalah dengan  adanya  perbedaan  reaksi  pasar  yang
signifikan  antara abnormal  return saham sebelum  dan  setelah  pengungkapan  informasi keuangan  di  website  perusahaan.  Jika  informasi yang disajikan adalah goodnews maka abnormal return saham  setelah  publikasi  informasi keuangan  cenderung  lebih  tinggi  dari abnormal return saham  sebelum  pengungkapan  informasi keuangan  di  website  perusahaan.  Namun  jika informasi  yang  disajikan  adalah  badnews,  maka abnormal  return  saham  setelah  pengungkapan informasi keuangan cenderung lebih rendah dari abnormal  return  saham  sebelum  pengungkapan informasi keuangan di website perusahaan. ”

## SIMPULAN
Hasul  penelitian  ini  mengungkapkan bahwa:  (1)  tingkat  pengungkapan  informasi keuangan  yang  disajikan  di  website  perusahaan tidak  berpengaruh  terhadap abnormal  return saham. Pengungkapan informasi keuangan yang disajikan  di  website  perusahaan  menyediakan informasi  yang  kurang  relevan  bagi  pasar sehingga tidak direspon oleh investor yang dapat mempengaruhi  reaksi  pasar  yang  tercermin  dari adanya abnormal  return saham;  (2)  terjadi “ abnormal  return saham  antara  sebelum  hingga setelah publikasi pengungkapan informasi keuangan  di  websitesite  perusahaan;  dan  (3) terdapat “ perbedaan abnormal  return saham perusahaan antara sebelum dan setelah publikasi pengngkapan  informasi  keuangan  di  websitesite perusahaan. ”

## DAFTAR PUSTAKA
Almilia, Luciana Spica. 2010. Pengaruh Pengungkapan  Dan  Pola  Pengungkapan dalam Pengambilan Keputusan Investasi. Simposium Nasional Akuntansi XIII , 1–21. Adisetiawan, R., Surono, Yunan., 2016,
Indonesia  Capital  Market  Efficiency, British  Journal  of  Economics,  Finance and  Management  Sciences ,  11(1),  108- 121
Ashbaugh,  H.,  K.  Johnstone,  and  T.  Warfield. 1999.  Corporate  Reporting  on  The Internet. Accounting  Horizons, 13(3), 241-257.
Boubaker,  Sabri  &  Lakhal,  Faten  &  Nekhili, Mehdi. 2011. The Determinants of Web- based  Corporate  Reporting  in  France. Managerial  Auditing  Journal .  27(2).
126-155
Hartono,  and  Jogiyanto.  2017. Teori  Portofolio dan  Analisis  Investasi .  Yogyakarta: BPFE.
Hicks,  C.,  and  I.  Bacque.  2008.  Fnancial  and Business  Reporting  on  the  Internet. A

## Discussion Brief.
Hunter,  I.,  Lee,  K.,  Ward,  J.,  &  Tracy,  J.  2017.
Self-optimization  of  Stride  Length
Among  Experienced  and  Inexperienced
Runners. International journal of
exercise science , 10(3), 446-453.
Kurniawati, Yuli, and Mahardika. 2010. Faktor-
Faktor  yang  Berpengaruh  pada  Internet Financial Reporting (IFR) di Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar dalam Bursa Efek Surabaya (BES). Media Mahardika , 289-299.
Lai,  S.,  C.  Lin,  and  F.  H.  Wu.  2010.  An Empirical  Study  of  The  Impact  of Internet  Financial  on  Reporting  Stock Prices. The  International  Journal  of Digital Accounting Research , 10, 1-26.
Lymer, A., R. Debreceny, G. Gray, and Rahman A.  1999.  Business  Reporting  on  the Internet. A  Report  Prepared  for  the International Standards Accounting
Committee , London. Muid,  Dul,  and  Febrian  Hargyantoro.  2012. Pengaruh  Internet  Financial  Reporting dan  Tingkat  Pengungkapan  Informasi Website Terhadap Frekuensi Perdagangan  Saham  Perusahaan. Jurnal Akuntansi Indonesia , 1(1), 11-19.
Narsa,  I.  Made.  2012.  Internet  Financial
Reporting, Pengungkapan Informasi
Website, Luas Lingkup Pelaporan Internet,  dan  Nilai  Perusahaan. Jurnal
Ekonomi  dan  Keuangan ,  18(2),  259-
273.
Prasetya,  Mutiara  T.,  and  Bayu  Kurniawan.
2021. Pengaruh Pengungkapan Informasi  Keuangan  Melalui  Situs  Web Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal Ekonomi, Manajemen dan
Akuntansi (JEMA) ,  2(1), 13-18.
Rahman, and Defina Zulfa. 2010. The Impact of
Internet  Financial  Reporting  on  Stock Prices Moderated by Corporate Governance:  Evidence  from  Indonesia Capital Market. S.  Mooduto,  W.  I.  2013.  Reaksi  Investor  Atas Pengungkapan Internet Financial Reporting. Sari,  Amilia  Paramita.  2018.  Analisis  Faktor Fundamental dan Laba Akuntansi Terhadap Harga Saham Pada Sub Sektor Lembaga  Pembiayaan  di  BEI. J-MAS (Jurnal Manajemen  dan  Sains), 3(1),  1- 11.
Sari, Amilia Paramita. 2023. Pengaruh Payment Gateaway  dan  Penggunaan  Fintech  P2P Lending  Terhadap  Kinerja  Keuangan dan  Peningkatan  Pendapatan  Sebagai Variabel  Intervening. Jurnal  Ilmiah Universitas  Batanghari  Jambi ,  23(2), 2234-2241
Sinaga,  Ika  Misdayanti,  Adelina  Lubis,  and
Ahmad Prayud. 2020. Pengaruh Internet Financial  Reporting  (IFR)  dan  Tingkat Pengungkapan Informasi Website Terhadap Frekuensi Perdagangan Saham Perusahaan Pertambangan yang
Terdaftar di BEI. Jurnal Ilmiah Manajemen  dan  Bisnis  (JIMBI) ,  1(1),
106-11.
Spanos,  L.,  and  J.  Mylonakis.  2006.  Internet
Corporate Reporting In Greece. European Journal of Economics,
Finance and Administrative Sciences , 7,
1-14.
Wahyuni, Sri Fitri, Radiman, and Yogi Pranata.
2020. Pengaruh Internet Financial
Reporting  Dan  Tingkat  Pengungkapan Informasi  Website  Terhadap  Frekuensi Perdagangan Saham. Jurnal Humaniora , 4(1), 130-44.