ANALYSIS OF THE EFFECT OF CURRENT RATIO, DEBT TO EQUITY RATIO, GROSS PROFIT MARGIN, RETURN ON INVESTMENT, AND EARNING PER SHARE ON STOCK PRICES AT LQ 45 COMPANIES LISTED ON THE INDONESIA STOCK EXCHANGE IN THE YEAR OF 2010-2016

## Jojor Gustmainar dan Mariani
Program Studi Akuntansi Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Pelita Indonesia Jalan Jend. Ahmad Yani No. 78-88 Telp. (0761) 24418 Pekanbaru 28127 Email: mariani_phiingz@yahoo.com

## ABSTRACT
This study aimed to analyze the effects among Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Gross Profit Margin, Return on Investment, and Earning per Share on stock price at LQ45 companies listed on the Indonesia Stock Exchange with  observation  periods  during  2010-2016.  The  samples  in  this  study  amounted  to  41  LQ45  company  taken through  purposive  sampling  method.  This  study  used  multiple  linear  regression  analysis.  The  research  result indicated that Debt to Equity Ratio and Gross Profit Margin have negative effect and significant on stock price, and  Earning  per  Share  has  positive  effect  and  significant  on  stock  price.  While  Current  Ratio  and  Return  on Investment do not have effect and not significant on stock price.
Keywords : current ratio, debt to equity ratio, gross profit margin, return on investment, earning per share, stock price

## ANALISIS PENGARUH CURRENT RATIO, DEBT TO EQUITY RATIO, GROSS PROFIT MARGIN, RETURN ON INVESTMENT, DAN EARNING PER SHARE TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN LQ 45 YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2010-2016

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisis  pengaruh  antara Current  Ratio , Debt  to  Equity  Ratio , Gross  Profit Margin , Return  on  Investment ,  dan Earning  per  Share terhadap  harga  saham  pada  perusahaan  LQ45  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dengan periode pengamatan selama tahun 2010-2016. Sampel dalam penelitian ini  berjumlah  41  perusahaan  LQ45  yang  diambil  melalui  metode purposive  sampling .  Penelitian  ini menggunakan  analisis  regresi  linier  berganda.  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa Debt  to  Equity  Ratio dan Gross Profit Margin mempunyai pengaruh negatif dan signifikan terhadap harga saham, dan Earning per Share mempunyai  pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  harga  saham.  Sedangkan Current  Ratio dan Return  on Investment tidak mempunyai pengaruh dan tidak signifikan terhadap harga saham.
Kata  Kunci : current ratio , debt to equity ratio , gross profit  margin , return on investment , earning per share , harga saham
Analisis Pengaruh Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Gross Profit Margin, Return on Investment, dan Earning per Share terhadap Harga Saham pada Perusahaan LQ 45 yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia  Tahun 2010- 2016 (Jojor Gustmainar dan Mariani)

## PENDAHULUAN
Indonesia merupakan salah satu Negara berkembang dengan kekuatan ekonomi global di Asia. Dengan Produk Domestik  Bruto  (PDB)  yang  diperkirakan  telah  menembus  angka  US  $1  triliun  di  tahun  2012,  Indonesia  telah menjadi  Negara  dengan  ekonomi  terbesar  di  Asia  Tenggara.  Dengan  resistensinya  terhadap  krisis  keuangan global  dibanding  negara-negara  tetangga,  perekonomian  Indonesia  tumbuh  sebesar  5,7%  di  tahun  2013  dan menjadikannya sebagai “ Negara dengan perekonomian paling stabil selama lima tahun terakhir ” oleh publikasi terkemuka dunia The Economist .
Salah  satu  faktor  kesuksesan  ekonomi  Indonesia  dipicu  oleh  pertumbuhan  kelas  menengah  dan pertumbuhan ekonomi makro yang stabil. Indonesia kini termasuk di dalam Negara MINT (Mexico, Indonesia, Nigeria  and  Turki),  yakni  negara-negara  dengan  perekonomian  paling  menarik  bagi  investor  jangka  panjang karena karakteristik demografisnya ( www.bbc.com ).
Memasuki era globalisasi dan pasar bebas, persaingan  usaha  yang terjadi akan  semakin  kompleks dan ketat.  Dengan  adanya  kondisi  persaingan  usaha  yang  ketat  menuntut  perusahaan  untuk  mengembangkan usahanya  agar  dapat  bertahan  dan  bersaing  mengikuti  kondisi  yang  terus  berkembang.  Oleh  karena  itu,  untuk mempertahankan keberlangsungan usaha maka perusahaan perlu menambah modal yang dapat dilakukan dengan cara  meminjam  sejumlah  dana  dalam  bentuk  utang  atau  menerbitkan  sahamnya.  Untuk  menerbitkan  saham, perusahaan  dapat  bergabung  di  pasar  modal.  Pasar  Modal  di  Indonesia  telah  berkembang  dengan  pesat  dalam beberapa tahun terakhir.
Krisis  ekonomi  global  yang  terjadi pada  tahun  2008  berdampak  terhadap  pasar  modal  Indonesia  yang tercermin  dari  terkoreksi  turunnya  harga  saham  hingga  40-60  persen  dari  posisi  awal  tahun  2008  ( Kompas,  25 November  2008 ),  dikarenakan  aksi  melepas  saham  oleh  investor  asing  yang  membutuhkan  likuiditas  dan diperparah  dengan  diikuti  investor  domestik  yang  ramai-ramai  menjual  sahamnya.  Tahun  2013  menjadi  tahun kelabu  bagi  IHSG  karena  pada  awalnya  sempat  diprediksi  akan  mampu  ditutup  mendekati  level  5000,  namun pasar modal di Indonesia pun terguncang dan memasuki masa suram dengan nilai IHSG di bawah 4.500 bahkan hanya mampu berkutat pada level 4.100 – 4.200 di akhir tahun 2013 dan mengalami penurunan dari akhir tahun 2012 sebesar 4.316 ( Merdeka , 1 Januari 2014 ). Padahal seharusnya nilai IHSG selalu mengalami kenaikan pada setiap penutupan di akhir tahun sejak tahun 2001 sampai tahun 2012, terkecuali hanya pada akhir tahun 2008.
Sumber : www.idx.co.id

## Gambar 1. Indeks Harga Saham Gabungan Tahun 2005 - 2016
Pada  saat  terjadinya  penurunan  IHSG  pada  akhir  tahun  2013,  kapitalisasi  pasar  saham  dan  likuiditas transaksi  tetap  mengalami  peningkatan.  Hal  tersebut  dapat  dianalisis  pada  indeks  LQ45  yang  mencerminkan indikator likuiditas dan nilai kapitalisasi pasar dari 45 emiten yang paling likuid dan besar nilai kapitalisasinya. Indeks  LQ45  adalah  yang  paling  penting  setelah  IHSG,  karena  indeks  LQ45  lebih  mencerminkan  arah  pasar dibanding IHSG. Pergerakan indeks LQ45 hanya dipengaruhi oleh 45 saham yang paling likuid saja, sementara pergerakan  IHSG  dipengaruhi  oleh  semua  saham  yang  terdaftar  di  BEI,  termasuk  saham  gocapan  atau  saham yang tidak pernah ada transaksi sekalipun (meski  memang bobot pengaruh dari tiap-tiap saham terhadap IHSG berbeda-beda).  Perhatikan  gambar 2 berikut bahwa dimana jelas sekali bahwa dalam kondisi pasar  yang turun, indeks LQ45 turun lebih dalam dibanding IHSG. Sementara dalam  kondisi pasar naik, indeks  LQ45 naik lebih tinggi dibanding IHSG.

## Sumber: www.finance.yahoo.com (diakses pada Oktober 2017)
Gambar 2. Perbandingan Indeks IHSG dan Indeks LQ45 Tahun 2013 – 2016
Bagi investor/ fund manager profesional, likuiditas saham sangat penting dimana saham yang likuid bisa diprioritaskan/dibeli  lebih  banyak  ketimbang  yang  tidak  likuid,  sehingga  daftar  saham-saham  yang  menjadi komponen  indeks  LQ45  tetap  perlu  untuk  diperhatikan.  Pihak  sekuritas  juga  perlu  memperhatikan  komponen LQ45,  sehingga  mereka  tahu  saham-saham  apa  saja  yang  paling  ramai  diperjual-belikan,  kemudian merekomendasikan  saham  tersebut  kepada  nasabahnya.  Sekuritas/broker  biasanya  hanya  merekomendasikan saham likuid  yang  masuk komponen indeks  LQ45 kepada nasabahnya dan jarang  merekomendasikan saham di luar  indeks,  apalagi  jika  saham  tersebut  benar-benar  tidak  likuid,  karena  saham  seperti  itu  kalau  sudah  dibeli maka  akan  sulit  untuk  dijual  lagi,  apalagi  jika  belinya  banyak.  Dan  kalau  investor  kemudian  hanya  meng- hold saja  saham  tersebut,  maka  sekuritas  tentu  tidak  akan  dapat trading  fee .  Dan  mungkin  karena  faktor  sering direkomendasikan inilah, maka timbul kesan bahwa saham-saham LQ45 merupakan saham-saham terbaik di BEI, padahal belum tentu.
Saham perusahaan yang tercatat pada indeks ini merupakan saham terbaik yang telah diseleksi dengan beberapa  kriteria  tertentu  dalam  beberapa  periode.  Kedudukan  perusahaan  setiap  periode  akan  berbeda-beda, akan ada yang tetap bertahan namun ada juga yang masuk dan keluar dari indeks LQ45. Jika ada saham tertentu yang  masuk  indeks  LQ45,  maka  belum  tentu  dia  layak  diinvestasi,  melainkan  investor  tetap  harus menganalisanya terlebih dahulu.
Dalam kaitannya dengan investasi saham, investor memilih saham perusahaan yang layak untuk dipilih berdasarkan  kriteria  tertentu.  Investor  yang  rasional  akan  mempertimbangkan  dua  hal  yaitu  pendapatan  yang diharapkan  (expected  return)  dan  risiko  ( risk )  yang  terkandung  dalam  alternatif  investasi  yang  dilakukan. Sebelum  melakukan  investasi  saham  di  pasar  modal,  investor  harus  menganalisis  beberapa  faktor  yang  dapat mempengaruhi  investasinya  tersebut.  Untuk  itu,  seorang  calon  investor  melakukan  penilaian  dengan  mengukur kinerja  perusahaan  berdasarkan  laporan  keuangan.  Investor  memerlukan  informasi  yang  relevan  dan  memadai agar  tidak  terjebak  dalam  kondisi  yang  merugikan.  Informasi-informasi  yang  diperlukan  dalam  melakukan investasi  yaitu  mengetahui  variabel  apa  saja  yang  mempengaruhi  terjadinya  fluktuasi  harga  saham  dan  juga mengetahui bagaimana bentuk hubungan antar variabel.
Untuk menilai kinerja suatu perusahaan dapat dilakukan analisis terhadap laporan keuangan perusahaan. Analisis  terhadap  laporan  keuangan  dilakukan  dengan  menggunakan  rasio-rasio  keuangan.  Maka  di  dalam penelitian ini  menggunakan analisis rasio  keuangan  yang terdiri dari Current Ratio (CR), Debt to Equity Ratio (DER), Gross Profit Margin (GPM), Return on Investment (ROI), dan Earning per Share (EPS).
Berkaitan dengan pengaruh  variabel-variabel penelitian  tersebut terhadap harga  saham,  masih terdapat perbedaan hasil di antara penelitian terdahulu yang telah dilakukan. Menurut Maulana (2014), CR berpengaruh terhadap  harga  saham,  berbeda  dengan  Suharno  (2016)  dengan  hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  CR  tidak berpengaruh  terhadap  harga  saham.  Hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Prasetyo  (2013)  menunjukkan  bahwa DER  dan  GPM  berpengaruh  terhadap  harga  saham.  Namun  berbeda  dengan  Suharno  (2016)  dengan  hasil penelitian menunjukkan bahwa DER tidak berpengaruh terhadap harga saham dan Anugrah (2016) dengan hasil penelitian  menunjukkan  bahwa  GPM  tidak  berpengaruh  terhadap  harga  saham.  Dalam  hasil  penelitian  yang dilakukan  oleh  Anugrah  (2016)  menunjukkan  bahwa  ROI  berpengaruh  terhadap  harga  saham.  Hasil  penelitian yang  dilakukan  oleh  Shidiq  (2012)  juga  menunjukkan  bahwa  EPS  berpengaruh  terhadap  harga  saham.  Namun berbeda  dengan  Putri  (2011)  dengan  hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  ROI  dan  EPS  tidak  berpengaruh terhadap harga saham.
Berdasarkan  fenomena  dan  uraian  dari  perbedaan  hasil-hasil  penelitian  terdahulu  yang  masih  tidak konsisten,  maka  dalam  penelitian  ini  akan  dianalisa  untuk  dikaji  lebih  lanjut  mengenai  faktor-faktor  yang mempengaruhi  harga  saham,  sehingga  hasil  penelitian  nantinya  akan  mempertegas  dan  memperkuat  teori  yang ada.  Tujuan  dari  penelitian  ini  adalah  untuk  menganalisis  pengaruh Current  Ratio (CR), Debt  to  Equity  Ratio (DER), Gross Profit Margin (GPM), Return on Investment (ROI), dan Earning per Share (EPS) terhadap harga saham pada perusahaan LQ45 yang terdaftar di BEI tahun 2010-2016.
Analisis Pengaruh Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Gross Profit Margin, Return on Investment, dan Earning per Share terhadap Harga Saham pada Perusahaan LQ 45 yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia  Tahun 2010- 2016 (Jojor Gustmainar dan Mariani)

## TINJAUAN PUSTAKA Harga Saham
Menurut  Jogiyanto  (2013:  88),  harga  saham  adalah  harga  suatu  saham  yang  terjadi  di  pasar  bursa  pada  saat tertentu  yang  ditentukan  oleh  pelaku  pasar  dan  ditentukan  oleh  permintaan  dan  penawaran  saham  yang bersangkutan  di  pasar  modal.  Menurut  Martono  dan  Harjito  (2007:  13),  harga  saham  merupakan  refleksi  dari keputusan-keputusan  investasi,  pendanaan  (termasuk  kebijakan  dividen)  dan  pengelolaan  aset.  Dari  definisi- definisi  di  atas,  dapat  disimpulkan  bahwa  harga  saham  merupakan  harga  suatu  saham  pada  pasar  yang berlangsung di bursa efek sebagai refleksi keputusan investasi, pendanaan dan pengelolaan asset.
Menurut  Sunariyah  (2011:  127),  harga  saham  dibedakan  menjadi  3  yaitu:  (1)  Harga  Nominal, merupakan nilai yang ditetapkan oleh emiten untuk menilai setiap lembar saham yang dikeluarkannya. Besarnya harga nominal tergantung keinginan emiten. (2) Harga Perdana,  merupakan harga sebelum harga saham dicatat di bursa. Besarnya harga perdana tergantung pada persetujuan antara emiten dan penjamin emisi. Harga perdana ini  digunakan  untuk  menentukan  nilai  dasar  di  dalam  perhitungan  indeks  harga  saham.  (3)  Harga  Pasar, merupakan  harga  jual  saham  antara  investor  yang  satu  dengan  investor  lainnya  setelah  dicatat  di  bursa.  Harga pasar  tergantung  pada  kekuatan  permintaan  dan  penawaran  di  pasar  sekunder.  Harga  pasar  merupakan  harga yang  paling  mudah  ditentukan  karena  merupakan  harga  dari  suatu  saham  pada  pasar  yang  sedang  berlangsung atau jika pasar sudah tutup, maka harga pasar merupakan harga penutupannya ( closing price ).

## Current Ratio
Current  Ratio merupakan  rasio  untuk  mengukur  kemampuan  perusahaan  dalam  membayar  kewajiban  jangka pendek atau utang yang segera jatuh tempo pada saat ditagih secara keseluruhan  (Kasmir, 2008: 134). Rasio ini dapat dikatakan sebagai bentuk untuk mengukur tingkat keamanan ( margin of safety ) suatu perusahaan.
Rasio  lancar  dihitung  dengan  membagi  aktiva  lancar  dengan  hutang  lancar.  Rasio  ini  menunjukkan besarnya  kas  yang  dipunyai  perusahaan  ditambah  aset-aset  yang  bisa  berubah  menjadi  kas  dalam  waktu  satu tahun,  relatif  terhadap  besarnya  hutang-hutang  yang  jatuh  tempo  dalam  jangka  waktu  dekat  (tidak  lebih  dari  1 tahun), pada tanggal tertentu seperti tercantum pada neraca (Hanafi dan Halim, 2009: 204).
Current Ratio dihitung dengan rumus (Kasmir, 2008: 135) :

## CR = Aktiva Lancar Utang Lancar

## Debt to Equity Ratio
Debt to Equity Ratio merupakan rasio yang digunakan untuk menilai utang dengan ekuitas (Kasmir, 2008: 157). Rasio  ini  berguna  untuk  mengetahui  jumlah  dana  yang  disediakan  peminjam  (kreditor)  dengan  pemilik perusahaan. Dengan kata lain, rasio ini berfungsi untuk  mengetahui setiap rupiah  modal  sendiri  yang dijadikan untuk jaminan utang.
Menurut Syamsuddin (2009), Debt to Equity Ratio merupakan rasio yang dapat menunjukkan hubungan antara  jumlah  pinjaman  yang  diberikan  kreditur  dengan  jumlah  modal  sendiri  yang  diberikan  oleh  pemilik perusahaan.
Debt to Equity Ratio dihitung dengan rumus (Kasmir, 2008: 158) :

## DER = Total Utang Ekuitas

## Gross Profit Margin
Gross  Profit  Margin merupakan  rasio  yang  menunjukkan  laba  yang  relatif  terhadap  perusahaan,  dengan  cara penjualan  bersih  dikurangi  harga  pokok  penjualan  (Kasmir,  2008:  199).  Rasio  ini  merupakan  cara  untuk penetapan harga pokok penjualan.
Gross Profit Margin merupakan persentase laba kotor dibandingkan dengan sales . Semakin besar Gross Profit Margin semakin baik keadaaan operasi perusahaan, karena hal ini menunjukkan bahwa cost of goods sold relatif lebih rendah dibandingkan dengan sales . Demikian pula sebaliknya, semakin rendah Gross Profit Margin semakin kurang baik operasi perusahaan (Syamsuddin, 2009: 59).
Gross Profit Margin dihitung dengan rumus (Kasmir, 2008: 199) :
GPM = Penjualan Bersih - Harga Pokok Penjualan Penjualan Bersih

## Return on Investment
Return  on  Investment merupakan  rasio  yang  menunjukkan  hasil  ( return )  atas  jumlah  aktiva  yang  digunakan dalam perusahaan (Kasmir, 2008: 202). Rasio ini merupakan suatu ukuran tentang efektivitas manajemen dalam mengelola investasinya. Menurut Fahmi (2012: 98), Return on Investment atau pengembalian investasi, bahwa di beberapa referensi lainnya rasio ini juga ditulis dengan Return on Total Asset (ROA). Return on Investment adalah perbandingan antara laba bersih setelah pajak dengan total aktiva. Return on  Investment merupakan  rasio  yang  mengukur  kemampuan  perusahaan  secara  keseluruhan  di  dalam
menghasilkan  keuntungan  dengan  jumlah  keseluruhan  aktiva  yang  tersedia  di  dalam  perusahaan  (Syamsuddin, 2009: 63).
Return on Investment dihitung dengan rumus (Kasmir, 2008: 202) :

## ROI = Laba Bersih Setelah Pajak Total Aktiva

## Earning per Share
Earning per Share merupakan rasio untuk mengukur keberhasilan manajemen dalam mencapai keuntungan bagi pemegang  saham  (Kasmir,  2008:  207).  Keuntungan  yang  tersedia  bagi  pemegang  saham  biasa  adalah  jumlah keuntungan  dikurangi  pajak,  dividen,  dan  dikurangi  hak-hak  lain  untuk  pemegang  saham  prioritas.  Rasio  ini menunjukkan kemampuan perusahaan dalam seberapa besar laba yang dihasilkan per lembar saham beredar.
Earning  per  Share merupakan  rasio  yang  menggambarkan  jumlah  rupiah  yang  diperoleh  untuk  setiap lembar saham biasa (Syamsuddin, 2009: 66). Oleh karena itu pada umumnya manajemen perusahaan, pemegang saham biasa dan calon pemegang saham sangat tertarik akan Earning per Share . EPS adalah salah satu indikator keberhasilan perusahaan.
Earning per Share dihitung dengan rumus (Kasmir, 2008: 207) :

## EPS =
Laba Saham Biasa Jumlah Saham yang Beredar

## Kerangka Pemikiran
Berdasarkan  uraian  di  atas,  penelitian  ini  menggunakan  rasio  keuangan  yang  diukur  dengan  5  variabel  yaitu: Current Ratio (CR), Debt to Equity Ratio (DER), Gross Profit Margin (GPM), Return of Investment (ROI), dan Earning  per  Share (EPS).  Kelima  variabel  memiliki  pengaruh  terhadap  harga  saham.  Maka  untuk  itu,  agar mudah dipahami kerangka pemikiran dalam penelitian ini dituangkan dalam bentuk skema sebagai berikut:
Sumber : Data olahan
Gambar 3. Skema Kerangka Pemikiran
Hipotesis Hubungan Current Ratio terhadap Harga Saham Current  Ratio merupakan  rasio  untuk  mengukur  kemampuan  perusahaan  dalam  membayar  kewajiban  jangka pendek  dengan  aktiva  lancar  yang  tersedia.  Semakin  besar  CR  akan  menarik  investor  untuk  membeli  saham perusahaan tersebut sehingga akan meningkatkan harga saham. Investor menyukai perusahaan yang memiliki CR yang tinggi karena perusahaan dapat menjalankan kegiatan operasionalnya secara maksimal dan tidak terganggu oleh  hutang  sehingga  dapat  memperoleh  keuntungan  yang  maksimal.  CR  yang  rendah  biasanya  dianggap menunjukkan terjadinya masalah dalam likuidasi. Sebaliknya CR yang terlalu tinggi juga kurang bagus, karena menunjukkan banyaknya dana menganggur yang pada akhirnya dapat mengurangi kemampulabaan perusahaan. Suatu  perusahaan  dengan current  ratio yang  tinggi  belum  tentu  menjamin  akan  dapat  dibayarnya  hutang perusahaan yang sudah jatuh tempo karena proporsi atau distribusi dari aktiva lancar yang tidak menguntungkan.
CR  terbukti  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham  dalam  penelitian  terdahulu  yang  dilakukan oleh  Maulana  (2014),  akan  tetapi  dinyatakan  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham  dalam penelitian Suharno (2016). Dengan demikian, dirumuskan hipotesis :
H 1 : Current  Ratio (CR)  mempunyai  pengaruh  terhadap  harga  saham  pada  perusahaan  LQ45  yang  terdaftar  di BEI tahun  2010-2016.
Harga Saham ( Y ) Current Ratio (CR) X 1 Debt to Equity Ratio (DER) X 2
Gross Profit Margin (GPM)
X 3
Return on Investment (ROI)
X 4
Earning per Share (EPS) X 5
Analisis Pengaruh Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Gross Profit Margin, Return on Investment, dan Earning per Share terhadap Harga Saham pada Perusahaan LQ 45 yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia  Tahun 2010- 2016 (Jojor Gustmainar dan Mariani)

## Hubungan Debt to Equity Ratio terhadap Harga Saham
Debt to Equity Ratio merupakan  rasio  untuk  mengukur kemampuan perusahaan dalam menjamin utang dengan modal  sendiri.  DER  diperhatikan  oleh  investor  karena  dapat  menunjukkan  komposisi  pendanaan  dalam membiayai  aktivitas  operasional  perusahaan  atau  memanfaatkan  hutang-hutangnya.  Semakin  rendah  DER menandakan  modal  yang  digunakan  dalam  operasional  perusahaan  semakin  besar,  sehingga  risiko  yang ditanggung investor juga akan semakin kecil dan mampu meningkatkan harga saham. Sebaliknya, semakin besar DER  menunjukkan  struktur  modal  lebih  memanfaatkan  hutang,  maka  semakin  besar  beban  perusahaan  dan ketergantungan perusahaan terhadap pihak  luar  sehingga tingkat risiko semakin besar.  Hal ini akan berdampak keuntungan yang diperoleh akan menurun yang membuat minat para investor menurun dan harga saham di bursa ikut  menurun,  karena  laba  yang  diperoleh  cenderung  digunakan  untuk  membayar  hutang  dibandingkan membayar deviden.
DER  terbukti  berpengaruh  signifikan  positif  terhadap  harga  saham  dalam  penelitian  terdahulu  yang dilakukan  oleh  Prasetyo  (2013),  akan  tetapi  dinyatakan  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham dalam penelitian Suharno (2016). Dengan demikian, dirumuskan hipotesis : H 2 : Debt  to  Equity  Ratio (DER)  mempunyai  pengaruh  terhadap  harga  saham  pada  perusahaan  LQ45  yang terdaftar di BEI tahun  2010-2016.

## Hubungan Gross Profit Margin terhadap Harga Saham
Gross  profit  margin merupakan  rasio  untuk  mengukur  kemampuan  perusahaan  dalam  mendapatkan  laba  kotor dengan  penjualan  bersih.  Rasio  ini  menginformasikan  pada  para  investor  tentang  seberapa  besar  tingkat pengembalian  modal  dari  perusahaan  yang  berasal  dari  kinerja  perusahaan  menghasilkan  laba.  Semakin  tinggi nilai  GPM,  maka  semakin  tinggi  kemampuan  memaksimalkan  laba  dengan  menekan  harga  pokok  penjualan, sehingga investor akan tertarik maka penawaran saham dan harga saham semakin tinggi.
GPM  terbukti  berpengaruh  signifikan  positif  terhadap  harga  saham  dalam  penelitian  terdahulu  yang dilakukan  oleh  Prasetyo  (2013),  akan  tetapi  dinyatakan  tidak  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  harga saham dalam penelitian Anugrah (2016). Dengan demikian, dirumuskan hipotesis : H 3 : Gross  Profit  Margin (GPM)  mempunyai  pengaruh  terhadap  harga  saham  pada  perusahaan  LQ45  yang terdaftar di BEI tahun  2010-2016.

## Hubungan Return on Investment terhadap Harga Saham
Return  on  Investment merupakan  rasio  untuk  mengukur  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba berdasarkan  aktivitas  investasi  dari  total  aktiva.  ROI  yang  positif  menunjukkan  bahwa  dari  total  aktiva  yang dipergunakan  perusahaan  untuk  beroperasi,  mampu  memberikan  laba  bagi  perusahaan  tersebut.  Apabila  ROI suatu  perusahaan  tinggi  maka  investor  akan  tertarik  dengan  perusahaan  tersebut  karena  menandakan  bahwa perusahaan  tersebut  mampu  memberikan  pengembalian  yang  positif  atas  investasi  yang  dilakukan.  Banyaknya investor  yang  akan  melakukan  investasi  di  perusahaan  tersebut  akan  mempengaruhi  harga  saham  pada perusahaan tersebut juga akan meningkat.
ROI  terbukti  memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham  dalam  penelitian  terdahulu  yang dilakukan  oleh  Anugrah  (2016),  akan  tetapi  dinyatakan  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham dalam penelitian Putri (2011). Dengan demikian, dirumuskan hipotesis : H 4 : Return  on  Investment (ROI)  mempunyai  pengaruh  terhadap  harga  saham  pada  perusahaan  LQ45  yang terdaftar di BEI tahun  2010-2016.

## Hubungan Earning per Share terhadap Harga Saham
Earning  per  Share  merupakan  rasio  yang  menunjukkan  laba  bersih  yang  berhasil  diperoleh  perusahaan  untuk setiap  lembar  saham  selama  suatu  periode  tertentu  yang  akan  dibagikan  kepada  semua  pemegang  saham. Kenaikan  atau  penurunan  EPS  dari  tahun  ke  tahun  adalah  ukuran  penting  untuk  mengetahui  baik  tidaknya pekerjaan yang dilakukan perusahaan pemegang sahamnya. EPS yang tinggi  akan diminati oleh investor karena menandakan  bahwa  perusahaan  dapat  memberikan  tingkat  kemakmuran  kepada  para  pemegang  saham.  Secara teori  semakin  tinggi  EPS,  harga  saham  cenderung  naik.  EPS  yang  meningkat  menandakan  bahwa  perusahaan tersebut  berhasil  meningkatkan  taraf  kemakmuran  investor  dan  hal  ini  akan  mendorong  investor  untuk menambah jumlah modal yang ditanamkan pada perusahaan tersebut. Pada akhirnya jumlah permintaan terhadap saham mendorong harga saham juga ikut naik.
EPS terbukti berpengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham dalam penelitian terdahulu yang dilakukan oleh Shidiq (2012), akan tetapi dinyatakan tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham dalam penelitian Putri (2011). Dengan demikian, dirumuskan hipotesis :
H 5 : Earning per Share (EPS) mempunyai pengaruh terhadap harga saham pada perusahaan LQ45 yang terdaftar di BEI tahun  2010-2016.

## METODE PENELITIAN
Penelitian ini dilakukan terhadap perusahaan  LQ45 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode  2010- 2016 dengan  memperoleh  unduhan  data  informasi  dari  portal  resmi  BEI  di www.idx.co.id dan  Yahoo  Finance. Adapun penelitian ini dilakukan pada bulan Oktober 2017 sampai dengan selesai.
Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan yang tercatat dalam indeks LQ45 yang terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  periode  Agustus  2016  sampai  Januari  2017,  yaitu  berjumlah  45  perusahaan. Teknik  pengambilan  sampel  dalam  penelitian  ini  adalah Non  Probability  Sampling dengan  metode Purposive Sampling .  Berdasarkan  kriteria  yang  telah  ditentukan,  diperoleh  41  perusahaan  yang  memenuhi  syarat  untuk dijadikan sampel dalam penelitian.
Penelitian  ini  merupakan  penelitian  yang  menggunakan  pendekatan  kuantitatif.  Data  kuantitatif  dalam penelitian ini adalah laporan keuangan tahunan dan harga saham perusahaan dalam indeks LQ45 yang terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  periode 2010-2016. Penelitian  ini  menggunakan  data  sekunder,  yaitu  data  yang diperoleh sudah dalam bentuk jadi dan siap digunakan. Data sekunder dalam penelitian ini diperoleh dari laporan keuangan  tahunan  perusahaan  LQ45  di  Bursa  Efek  Indonesia  ( www.idx.co.id )  dan  Harga  Saham  di  Yahoo Finance  ( www.finance.yahoo.com ).  Untuk  memperoleh  data  serta  informasi  yang  dapat  menunjang  penelitian, teknik pengumpulan data dilakukan dengan cara penelitian kepustakaan dan penelitian lapangan.
Dalam  penelitian  ini  menggunakan  2  jenis  variabel  yaitu  variabel  bebas  (independen)  dan  variabel terikat (dependen). Variabel bebas terdiri dari CR, DER, GPM, ROI, dan EPS. Variabel terikat dalam penelitian adalah harga saham.
Metode analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah metode analisis regresi linier berganda. Analisis data dilakukan dengan menggunakan program SPSS 22 for Windows . Variabel yang akan diuji dengan analisis regresi linier berganda adalah Harga Saham, CR, DER, GPM, ROI, dan EPS.
Y = a + b 1 X 1 + b 2 X 2 + b 3 X 3 + b 4 X 4 + b 5 X 5 + e Keterangan : Y : Harga Saham a : Konstanta b 1 , b 2 , b 3 , b 4 , b 5 : Koefisien Regresi X 1 : Current Ratio (CR) X 2 : Debt to Equity Ratio (DER) X 3
: Gross Profit Margin (GPM) X 4
: Return on Investment (ROI) X 5 : Earning per Share (EPS) e : Error
Peneliti  melakukan  analisis  deskriptif  pada  variabel  sebelum  melakukan  pengujian  regresi  linier berganda.  Untuk  mengestimasi  model  regresi  digunakan  uji  asumsi  klasik,  uji  model  (Uji  F),  uji  koefisien determinasi  (R 2 ),  dan  uji  hipotesis  (uji  t).  Uji  asumsi  klasik  meliputi  uji  normalitas,  uji  multikolinearitas,  uji autokorelasi, dan uji heteroskedastisitas.

## PEMBAHASAN Analisis Deskriptif
Current Ratio (CR) Rata-rata Current Ratio pada perusahaan LQ45 tahun 2010 – 2016 adalah sebesar 211,22%. Selama kurun waktu pengamatan,  nilai Current  Ratio tertinggi  dipegang  oleh  PT  Aneka  Tambang  (Persero)  Tbk  yaitu  sebesar 1.064,23%  pada  tahun  2011.  Sedangkan  nilai Current  Ratio terendah  dipegang  oleh  PT  Hanson  International Tbk  yaitu  sebesar  22,24%  pada  tahun  2011.  Selama  periode  2010  sampai  2016,  nilai  rata-rata Current  Ratio mengalami fluktuasi. Hal ini dikarenakan selisih perbandingan antara aktiva lancar dan utang lancar yang tidak konstan ketika jumlah aktiva lancar dan utang lancar juga meningkat maupun menurun setiap tahun. Namun dari seluruh  perusahaan,  nilai  aktiva  lancar  secara  keseluruhan  cenderung  lebih  tinggi  daripada  nilai  utang  lancar setiap tahun.

## Debt to Equity Ratio (DER)
Rata-rata Debt to Equity Ratio pada perusahaan LQ45 tahun 2010 – 2016 adalah sebesar 1,80 kali. Selama kurun waktu pengamatan, nilai Debt to Equity Ratio tertinggi dipegang oleh PT Matahari Department Store Tbk yaitu sebesar  18,19  pada  tahun  2014.  Sedangkan  nilai Debt  to  Equity  Ratio terendah  dipegang  oleh  PT  Hanson International Tbk yaitu sebesar  -27.05 pada tahun 2011. Selama periode 2010 sampai 2016, nilai rata-rata Debt to Equity Ratio mengalami fluktuasi. Hal ini dikarenakan selisih perbandingan antara total utang dan total ekuitas yang  tidak  konstan  sementara  jumlah  total  utang  dan  total  ekuitas  juga  berfluktuasi  setiap  tahun.  Dari  seluruh perusahaan, nilai total ekuitas cenderung lebih tinggi daripada total utang dibanding hal sebaliknya.
Analisis Pengaruh Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Gross Profit Margin, Return on Investment, dan Earning per Share terhadap Harga Saham pada Perusahaan LQ 45 yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia  Tahun 2010- 2016 (Jojor Gustmainar dan Mariani)

## Gross Profit Margin (GPM)
Rata-rata Gross Profit Margin pada perusahaan LQ45 tahun 2010 – 2016 adalah sebesar 38,33%. Selama kurun waktu pengamatan, nilai Gross Profit Margin tertinggi dipegang oleh PT Hanson International Tbk yaitu sebesar 79,87%  pada  tahun  2011.  Sedangkan  nilai Gross  Profit  Margin terendah  dipegang  oleh  PT  Aneka  Tambang (Persero)  Tbk  yaitu  sebesar  1,85%  pada  tahun  2015.  Selama  periode  2010  sampai  2016,  nilai  rata-rata Gross Profit  Margin mengalami  fluktuasi.  Hal  ini  dikarenakan  selisih  perbandingan  antara  laba  kotor  dan  penjualan yang tidak konstan ketika jumlah laba kotor dan penjualan juga meningkat maupun menurun setiap tahun. Dari seluruh  perusahaan  tersebut,  nilai  laba  kotor  secara  keseluruhan  lebih  rendah  daripada  nilai  penjualan  setiap tahun.

## Return on Investment (ROI)
Rata-rata Return on Investment pada perusahaan LQ45 tahun 2010 – 2016 adalah sebesar 11,27%. Selama kurun waktu  pengamatan,  nilai Return  on  Investment tertinggi  dipegang  oleh  PT  Matahari  Putra  Prima  Tbk  yaitu sebesar  50,95%  pada  tahun  2010.  Sedangkan  nilai Return  on  Investment terendah  dipegang  oleh  PT  Aneka Tambang (Persero) Tbk yaitu sebesar -4,75% pada tahun 2015. Selama periode 2010 sampai 2016, nilai rata-rata Return on Investment mengalami penurunan dari tahun 2010 sampai 2015 kemudian meningkat pada tahun 2016. Hal  ini  dikarenakan  selisih  perbandingan  antara  laba  bersih  setelah  pajak  dan  total  aktiva  yang  tidak  konstan sementara  jumlah  labanya  dan  total  aktiva  juga  mengalami  peningkatan  maupun  fluktuasi  setiap  tahun.  Dari seluruh perusahaan tersebut,  nilai laba bersih  setelah pajak secara keseluruhan lebih rendah daripada nilai total aktiva setiap tahun.

## Earning per Share (EPS)
Rata-rata Earning per Share pada perusahaan LQ45 tahun 2010 – 2016 adalah sebesar Rp462,77. Selama kurun waktu  pengamatan,  nilai Earning  per  Share tertinggi  dipegang  oleh  PT  Astra  Internasional  Tbk  yaitu  sebesar Rp4.393,14  pada  tahun  2011.  Sedangkan  nilai Earning  per  Share terendah  dipegang  oleh  PT  Aneka  Tambang (Persero)  Tbk  yaitu  sebesar  Rp  -81,28  pada  tahun  2014.  Selama  periode  2010  sampai  2016,  nilai  rata-rata Earning  per  Share mengalami  fluktuasi.  Hal  ini  dikarenakan  selisih  perbandingan  antara  laba  bersih  setelah pajak dan total aktiva yang tidak konstan. Selain itu, dari seluruh perusahaan tersebut, nilai laba saham biasa juga sering  berfluktuasi  sementara  jumlah  saham  beredar  cenderung  konstan  maupun  meningkat  pada  tahun berikutnya.

## Harga Saham
Rata-rata  Harga  Saham  pada  perusahaan  LQ45  tahun  2010  –  2016  adalah  sebesar  Rp6.138,69.  Selama  kurun waktu  pengamatan,  nilai  Harga  Saham  tertinggi  dipegang  oleh  PT  Gudang  Garam  Tbk  yaitu  sebesar Rp63.259,55 pada tahun 2016. Sedangkan nilai Harga Saham terendah dipegang oleh PT Hanson International Tbk  yaitu  sebesar  Rp17,94  pada  tahun  2010.  Selama  periode  2010  sampai  2016,  nilai  rata-rata  Harga  Saham secara keseluruhan mengalami peningkatan. Semakin tinggi harga saham yang diterbitkan akan semakin banyak minat investor untuk menanamkan modalnya pada perusahaan LQ45.

## Analisis Regresi Linier Berganda
Analisis regresi linier berganda berguna untuk  mengetahui pengaruh Current Ratio (CR), Debt to Equity Ratio (DER), Gross Profit Margin (GPM), Return on Investment (ROI), dan Earning per Share (EPS) terhadap harga saham pada perusahaan LQ45 tahun 2010-2016. Berdasarkan hasil pengolahan dari program SPSS, maka model regresi linier berganda antara variabel X terhadap Y dapat ditransformasikan dalam model persamaan berikut:
Y = 780,699 + 0,595X 1 - 80,952X 2 - 13,232X 3 - 3,875X 4 + 14,787X 5

## Uji Normalitas
Uji normalitas berguna untuk mengetahui apakah model regresi, variabel dependen, dan variabel independennya memiliki distribusi data normal atau tidak. Model regresi yang baik adalah memiliki distribusi data normal atau mendekati  normal.  Cara  untuk  mendeteksi  model  regresi  memiliki  distribusi  normal  atau  tidak  dengan  melihat dari grafik normal probability plot .
Dari hasil pengujian menunjukkan bahwa titik-titik pada grafik berhimpit dan menyebar di sekitar garis diagonal  serta  penyebarannya  mengikuti  arah  garis  diagonal.  Hal  ini  dapat  disimpulkan  bahwa  model  regresi pada penelitian berdistribusi normal.

## Uji Multikolinearitas
Uji Multikolinearitas berguna untuk mengetahui apakah model regresi ditemukan adanya korelasi antara variabel bebas  (independen)  atau  tidak.  Model  regresi  yang  baik  seharusnya  tidak  terjadi  multikolinearitas  yaitu  dapat diukur dari nilai tolerance dan nilai Variance Inflation Factor (VIF) dengan ketentuan nilai tolerance > 10% dan nilai VIF < 10.
Dari hasil pengujian menunjukkan bahwa seluruh variabel bebas (independen) memiliki nilai tolerance > 10%  dan  nilai  VIF  <  10,  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  tidak  terjadi  gejala  multikolinearitas  dalam  model regresi ini.

## Uji Autokorelasi
Uji  Autokorelasi  berguna  untuk  mengetahui  apakah  dalam  suatu  model  regresi  ada  korelasi  antara  kesalahan pengganggu  ( error) pada  periode  t  dengan  kesalahan  periode  t 1 (sebelumnya).  Model  regresi  yang  baik  adalah terbebas dari autokorelasi yaitu dapat diukur dari nilai Durbin Watson (Uji DW) dengan ketentuan d u < d hitung < 4 - d u .
Dari tabel Durbin Watson pada tingkat kekeliruan 5% untuk jumlah  variabel  = 0,05; k = 5  dan  n = 238, diperoleh dl = 1,754 dan du = 1,821.  Berdasarkan hasil pengujian  menunjukkan bahwa Nilai DW  (1,865) berada di antara nilai du (1,821) dan nilai 4-du (2,179) yang berarti model regresi pada penelitian ini tidak terjadi autokorelasi.

## Uji Heteroskedastisitas
Uji  Heteroskedastisitas  berguna  untuk  mengetahui  apakah  model  regresi  terjadi  ketidaksamaan variance dari residual satu  pengamatan  ke  pengamatan lain. Model regresi  yang baik adalah tidak terjadi heteroskedastisitas. Cara untuk mendeteksi model regresi terjadi heteroskedastisitas atau tidak dengan melihat dari grafik Scatterplot. Dari  hasil  pengujian  menunjukkan  bahwa  titik-titik  data  menyebar  diatas  maupun  dibawah  angka  nol pada  sumbu  Y.  Penyebaran  titik  data  yang  secara  acak  juga  tidak  membentuk  pola  yang  jelas.  Hal  ini menunjukkan bahwa model regresi pada penelitian ini tidak terjadi heteroskedastisitas.

## Uji Model (Uji F)
Uji F berguna untuk mengetahui apakah variabel independen mempunyai pengaruh secara simultan atau secara bersama-sama  terhadap  variabel  dependen.  Untuk  mengujinya  dilakukan  uji  Anova  atau  F-Test  dengan  cara membandingkan F hitung dan F tabel dengan tingkat  = 0,05. Dengan df = (k ; n-k-1) = (5 ; 238-5-1) = (5 ; 232) dan taraf signifikan  = 0,05 maka diperoleh F tabel = 2,253. Daerah kritis dalam penelitian ini adalah H 1 ditolak jika F hitung < 2,253 dan H 1 diterima jika F hitung > 2,253. Berdasarkan  hasil  pengujian  diperoleh  hasil  uji  F  dengan  F hitung (1314,376)  lebih  besar  dari  F tabel (2,253) menunjukkan  H 1 diterima.  Didukung  pula  dari  nilai  signifikansi  (0,000)  lebih  kecil  dari  nilai  (0,05)  yang berarti  model  penelitian  sudah  bagus  dan  kesalahan  untuk  menyatakan  adanya  pengaruh  variabel  independen secara bersama-sama terhadap variabel dependen adalah 0,000 Hal ini mengindikasikan  bahwa secara simultan atau  bersama-sama Current  Ratio,  Debt  to  Equity  Ratio,  Gross  Profit  Margin,  Return  on  Investment, dan Earning per Share berpengaruh signifikan terhadap Harga Saham pada perusahaan LQ45 yang terdaftar di BEI tahun 2010-2016.
Uji Koefisien Determinasi (R 2 )
Uji  koefisien  determinasi  digunakan  untuk  mengukur  seberapa  besar  peranan  variabel  independen  secara simultan  mempengaruhi  perubahan  yang  terjadi  pada  variabel  dependen.  Uji  Koefisien  Determinasi  menguji seberapa besar nilai variabel x dapat menjelaskan variabel y.
Berdasarkan  hasil  pengujian,  nilai  Adjusted  R 2 yang  dihasilkan  sebesar  0,965  (96,5%)  dapat  diartikan bahwa  persentase  sumbangan  pengaruh  variabel Current  Ratio , Debt  to  Equity  Ratio ¸ Gross  Profit  Margin , Return  on  Investment ,  dan Earning  per  Share terhadap  variabel  dependen  dapat  menjelaskan  Harga  Saham sebesar  96,5%.  Sedangkan  sisanya  sebesar  3,5%  dijelaskan  atau  dipengaruhi  oleh  variabel  lain  yang  tidak diamati dalam model penelitian ini.

## Tabel 1. Hasil Uji t (Parsial)
Model t Sig. Kesimpulan CR 1.089 .277 Tidak Signifikan DER -2.766 .006 Negatif Signifikan GPM -3.031 .003 Negatif Signifikan ROI -.305 .761 Tidak Signifikan EPS 77.215 .000 Positif Signifikan

## Sumber : Data Olahan

## Hasil Uji Hipotesis
Uji  Hipotesis  dilakukan  dengan  cara  uji  t  untuk  mengetahui  apakah  variabel  independen  (bebas)  mempunyai pengaruh  secara  parsial  atau  secara  individu  terhadap  variabel  dependen  (terikat),  yaitu  pengaruh  dari  masing- masing  variabel  independen  yang  terdiri  atas  CR,  DER,  GPM,  ROI,  dan  EPS  terhadap  harga  saham  yang
Analisis Pengaruh Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Gross Profit Margin, Return on Investment, dan Earning per Share terhadap Harga Saham pada Perusahaan LQ 45 yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia  Tahun 2010- 2016 (Jojor Gustmainar dan Mariani)
merupakan variabel dependennya. Pada uji t, nilai t hitung dibandingkan dengan t tabel pada tingkat  = 0,05. Dengan df = n-k-1 = 238-5-1 = 232 dan taraf signifikansi  = 0,05 maka diperoleh nilai t tabel = 1,651. Daerah kritis dalam penelitian ini adalah H 1 ditolak jika t hitung < 1,651 dan H 1 diterima jika t hitung > 1,651.

## Pengaruh Current Ratio terhadap Harga Saham
Dari hasil pengujian diperoleh nilai t hitung lebih kecil dari t tabel (1,089 < 1,651) sehingga keputusan uji adalah H 0 diterima,  H 1 ditolak.  Didukung  dari  hasil  nilai  signifikansi  lebih  besar  dari  nilai  (0,277  >  0,05)  yang  berarti hasil  penelitian  tidak  signifikan.  Maka  dapat  disimpulkan  bahwa Current  Ratio tidak  berpengaruh  dan  tidak signifikan terhadap harga saham pada perusahaan LQ45 yang terdaftar di BEI tahun 2010-2016.
Hasil  ini  menunjukkan  bahwa  investor  dalam  melakukan  investasi  di  saham  perusahaan  LQ45  kurang mempertimbangkan besar kecilnya Current Ratio . Hal ini dikarenakan Current Ratio yang rendah menunjukkan adanya  masalah  dalam  likuidasi,  sebaliknya Current  Ratio yang  tinggi  juga  dianggap  kurang  bagus  karena menunjukkan  banyaknya  dana  menganggur  yang  pada  akhirnya  dapat  mengurangi  kemampuan  perusahaan dimana alokasi dana menjadi tidak efektif. Selain itu, dari hasil analisis deskriptif menunjukkan bahwa variabel CR  mengalami  kenaikan  dan  penurunan  (fluktuasi)  secara  bergantian  sementara  nilai  aktiva  lancar  cenderung lebih tinggi dibandingkan nilai utang lancar. Suatu perusahaan dengan CR yang tinggi belum menjamin bahwa utang perusahaan dapat dibayar sesuai dengan tanggal jatuh tempo dikarenakan distribusi aktiva lancar bisa tidak menguntungkan, misalnya jumlah persediaan yang relatif tinggi dan adanya saldo piutang tak tertagih yang besar.
Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Suharno  (2016)  yang  menyatakan bahwa  CR  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham.  Namun  berbeda  dengan  hasil  penelitian  yang dilakukan oleh Maulana (2014) yang menyatakan bahwa CR berpengaruh signifikan terhadap harga saham.

## Pengaruh Debt to Equity Ratio terhadap Harga Saham
Dari hasil pengujian diperoleh nilai t hitung lebih besar dari t tabel (-2,766 > 1,651) sehingga keputusan uji adalah H 0 ditolak,  H 1 diterima.  Didukung  dari  hasil  nilai  signifikansi  lebih  kecil  dari  nilai  (0,006  <  0,05)  yang  berarti hasil  penelitian  signifikan.  Maka  dapat  disimpulkan  bahwa Debt  to  Equity  Ratio berpengaruh  dan  signifikan terhadap harga saham pada perusahaan LQ45 yang terdaftar di BEI tahun 2010-2016.
Dari  hasil  penelitian, Debt  to  Equity  Ratio berpengaruh  negatif  terhadap  harga  saham  menunjukkan bahwa nilai DER yang semakin meningkat akan mengakibatkan penurunan pada harga saham. Dari hasil analisis deskriptif  variabel  DER  menunjukkan  bahwa  nilai  total  ekuitas  lebih  tinggi  dibandingkan  dengan  total  utang sehingga DER cenderung menurun setiap tahun. Hal ini disebabkan perusahaan lebih memanfaatkan komposisi pendanaan  internal  dalam  membiayai  aktivitas  operasional  perusahaan  daripada  memanfaatkan  utang-utangnya sehingga semakin kecil beban perusahaan dan ketergantungan perusahaan terhadap pihak luar. Akibatnya risiko perusahaan juga semakin kecil karena laba yang diperoleh akan meningkat sehingga harga saham pun meningkat.
Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Prasetyo  (2013)  yang  menyatakan bahwa  DER  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham.  Namun  berbeda  dengan  hasil  penelitian  yang dilakukan  oleh  Suharno  (2016)  yang  menyatakan  bahwa  DER  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga saham.

## Pengaruh Gross Profit Margin terhadap Harga Saham
Dari hasil pengujian diperoleh nilai t hitung lebih besar dari t tabel (-3,031 > 1,651) sehingga keputusan uji adalah H 0 ditolak,  H 1 diterima.  Didukung  dari  hasil  nilai  signifikansi  lebih  kecil  dari  nilai  (0,003  <  0,05)  yang  berarti hasil  penelitian  signifikan.  Maka  dapat  disimpulkan  bahwa Gross  Profit  Margin berpengaruh  dan  signifikan terhadap harga saham pada perusahaan LQ45 yang terdaftar di BEI tahun 2010-2016.
Dari  hasil  penelitian, Gross  Profit  Margin berpengaruh  negatif  terhadap  harga  saham  menunjukkan bahwa  nilai  GPM  yang  semakin  meningkat  akan  mengakibatkan  semakin  menurunnya  harga  saham  sehingga terdapat perbedaan dengan teorinya.  Dari hasil analisis deskriptif  variabel GPM menunjukkan bahwa nilai laba kotor cenderung lebih rendah dari penjualan. Hal ini dapat disebabkan oleh pengeluaran biaya-biaya perusahaan yang  tinggi  sehingga  mengurangi  laba  yang  didapatkan  perusahaan.  Akibatnya  kemampuan  perusahaan  dalam menghasilkan laba menjadi turun dan mengurangi minat investor sehingga harga saham pun menurun.
Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Prasetyo  (2013)  yang  menyatakan bahwa  GPM  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham.  Namun  berbeda  dengan  hasil  penelitian  yang dilakukan  oleh  Anugrah  (2016)  yang  menyatakan  bahwa  GPM  tidak  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap harga saham.

## Pengaruh Return on Investment terhadap Harga Saham
Dari hasil pengujian diperoleh nilai t hitung lebih kecil dari t tabel (-0,305 < 1,651) sehingga keputusan uji adalah H 0 diterima,  H 1 ditolak.  Didukung  dari  hasil  nilai  signifikansi  lebih  besar  dari  nilai  (0,761  >  0,05)  yang  berarti hasil  penelitian  tidak  signifikan.  Maka  dapat  disimpulkan  bahwa Return  on  Investment tidak  berpengaruh  dan tidak signifikan terhadap harga saham pada perusahaan LQ45 yang terdaftar di BEI tahun 2010-2016.

## ISSN 2549-5704
Hasil  ini  menunjukkan  bahwa  investor  dalam  melakukan  investasi  di  saham  pasar  modal  kurang mempertimbangkan  besar  kecilnya  nilai Return  on  Investment .  Perusahaan  tidak  sepenuhnya  mengelola  total aktiva  yang  dimiliki  untuk  menghasilkan  pengembalian  atas  investasi  yang  akan  diperoleh.  Dari  hasil  analisis deskriptif variabel ROI menunjukkan bahwa nilai laba bersih setelah pajak cenderung lebih rendah daripada nilai total  aktiva.  Hal  ini  mengindikasikan  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  berdasarkan  investasi yang dilakukan masih kurang efektif dan efisien maka laba yang dihasilkan lebih rendah sehingga nilai ROI yang dihasilkan  semakin  menurun.  ROI  masih  belum  dapat  menjadi  daya  tarik  bagi  investor  untuk  mengukur perubahan harga saham perusahaan ke depannya.
Hasil penelitian ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh Putri (2011) yang menyatakan bahwa ROI tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Namun berbeda dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Anugrah (2016) yang menyatakan bahwa ROI berpengaruh signifikan terhadap harga saham.

## Pengaruh Earning per Share terhadap Harga Saham
Dari hasil pengujian diperoleh nilai t hitung lebih besar dari t tabel (77,215 > 1,651) sehingga keputusan uji adalah H 0 ditolak,  H 1 diterima.  Didukung  dari  hasil  nilai  signifikansi  lebih  kecil  dari  nilai  (0,000  <  0,05)  yang  berarti hasil  penelitian  signifikan.  Maka  dapat  disimpulkan  bahwa Earning  per  Share berpengaruh  dan  signifikan terhadap harga saham pada perusahaan LQ45 yang terdaftar di BEI tahun 2010-2016.
Dari hasil penelitian, Earning per Share berpengaruh positif terhadap harga saham menunjukkan bahwa semakin  meningkat  nilai  EPS  akan  mengakibatkan  harga  saham  juga  semakin  meningkat.  EPS  yang  semakin besar akan  menyebabkan penawaran atas saham perusahaan akan semakin meningkat  yang akan berimbas pada peningkatan deviden dan harga saham. Dari hasil analisis deskriptif variabel EPS menunjukkan bahwa dari nilai laba saham biasa sering mengalami fluktuasi sementara jumlah saham beredar cenderung konstan. Kenaikan atau penurunan EPS dari tahun ke tahun menjadi ukuran penting untuk mengetahui baik tidaknya kinerja perusahaan dalam pelaksanaan kegiatan operasional. Perubahan nilai EPS ini membantu investor memprediksi arus deviden di  masa  yang  akan  datang.  EPS  yang  tinggi  menandakan  bahwa  perusahaan  dapat  memberikan  tingkat kemakmuran kepada pemegang saham.
Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Shidiq  (2012)  yang  menyatakan bahwa  EPS  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham.  Namun  berbeda  dengan  hasil  penelitian  yang dilakukan oleh Putri (2011) yang menyatakan bahwa EPS tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham.

## PENUTUP
Berdasarkan  hasil    penelitian,  maka  dapat  disimpulkan  bahwa Current  Ratio (CR)  dan Return  on  Investment (ROI)  tidak  berpengaruh  dan  tidak  signifikan  terhadap  Harga  Saham  pada  Perusahaan  LQ45  yang  terdaftar  di BEI  tahun  2010-2016. Debt  to  Equity  Ratio (DER)  dan Gross  Profit  Margin (GPM)  berpengaruh  negatif  dan signifikan  terhadap  Harga  Saham  pada  Perusahaan  LQ45  yang  terdaftar  di  BEI  tahun  2010-2016. Earning  per Share (EPS) berpengaruh positif dan signifikan terhadap Harga Saham pada Perusahaan LQ45 yang terdaftar di BEI tahun 2010-2016.
Penelitian ini telah diusahakan dan dilaksanakan sesuai dengan prosedur ilmiah, namun masih memiliki keterbatasan  yaitu: (1) Faktor-faktor  yang  mempengaruhi  harga saham dalam penelitian ini hanya terdiri dari 5 variabel  sedangkan  masih  banyak  faktor  lain  yang  mempengaruhi  harga  saham,  (2)  Periode  penelitian  yang digunakan adalah 7 tahun pengamatan  setelah terjadinya krisis ekonomi global, (3) Sampel penelitian ini hanya memfokuskan pada perusahaan LQ45 di periode Agustus 2016 sampai Januari 2017, dan (4) Hasil regresi linier berganda  yang  dilakukan  terdapat  data  yang  tidak  berdistribusi  normal  sehingga  harus  dinaturalkan  ( casewise diagnostics ).
Dari  kesimpulan  yang  telah  dijabarkan,  maka  dikemukakan  beberapa  saran  yang  diharapkan  dapat berguna  dalam  penelitian  selanjutnya,  yaitu:  (1)  Bagi  pihak  perusahaan  LQ45  diharapkan  dapat  mengambil keputusan  yang  tepat  dalam  melakukan  jual  beli  saham  di  pasar  modal  agar  diperoleh  keuntungan  yang maksimal  atas  transaksi  perdagangan  saham  yang  dilakukan,  (2)  Bagi  pihak  investor  diharapkan  lebih  teliti dalam  menganalisis  kinerja  keuangan  perusahaan  untuk  memprediksi  harga  saham  ke  depannya  dengan menggunakan  rasio-rasio  yang  tepat  dan  juga  dapat  mempertimbangkan  informasi  akuntansi  selain  rasio keuangan, misalnya faktor intern dan ekstern yang mempengaruhi perkembangan saham di pasar modal, dan (3) Bagi  peneliti  selanjutnya  disarankan  untuk  menggunakan  penelitian  yang  lebih  luas  cakupannya  (di  luar akuntansi)  dengan  memasukkan  variabel-variabel  baru  selain  variabel  dalam  penelitian  ini  ke  dalam  model penelitian  serta  dilakukan  pemilihan  objek  penelitian  yang  lebih  luas  cakupannya  selain  perusahaan  LQ45  dan periode pengamatan yang lebih panjang dengan tujuan memperoleh hasil yang lebih baik.

## DAFTAR RUJUKAN
Anugrah.S,  Evita.  2016. Analisis  Pengaruh  Rasio  Profitabilitas  terhadap  Harga  Saham  Pada  Perusahaan Industri Barang Konsumsi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia . Jurnal: STIE Pelita Indonesia. Fahmi, Irham. 2012. Analisis Laporan Keuangan . Bandung: Alfabeta. Hanafi dan Halim,  Abdul dan Mamduh M. 2009. Analisis Laporan Keuangan . 4th ed. Yogyakarta: UPP STIM
Analisis Pengaruh Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Gross Profit Margin, Return on Investment, dan Earning per Share terhadap Harga Saham pada Perusahaan LQ 45 yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia  Tahun 2010- 2016 (Jojor Gustmainar dan Mariani)
YKPN. Jogiyanto, Hartono. 2013. Teori Portofolio dan Analisis Investasi . 8th ed. Yogyakarta: BPFE. Kasmir. 2008. Analisis Laporan Keuangan . Jakarta: PT Raja Grafindo Persada. Martono dan Harjito, Agus. 2007. Manajemen Keuangan . 6th ed. Yogyakarta: Ekonisia.
Maulana,  Firman.  2014. Analisis  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  terhadap  Harga  Saham  pada  Perusahaan Makanan dan Minuman yang Terdaftar di BEI Periode Tahun 2010-2012 . Jurnal: Universitas Jember. http://repository.unej.ac.id/handle/123456789/63885.
Prasetyo,  Andri.  2013. Pengaruh  Leverage  dan  Profitabilitas  terhadap  Harga  Saham  pada  Perusahaan Manufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2009-2011 .  Jurnal:  Universitas  Maritim Raja Ali Haji Tanjungpinang: 1–20. http://jurnal.umrah.ac.id/?p=1632.
Putri,  Indah  Suci  Fajarwati.  2011. Pengaruh  Rasio  Profitabilitas  terhadap  Harga  Saham  pada  Perusahaan Telekomunikasi  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2008-2009 .  Jurnal:  Universitas Widyatama. http://repository.widyatama.ac.id/xmlui/handle/123456789/5317.
Shidiq,  Niekie  Arwiyati.  2012. Pengaruh  EVA,  Rasio  Profitabilitas  dan  EPS  terhadap  Harga  Saham  pada Perusahaan  Asuransi  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2006-2010 .  Jurnal:  Universitas Diponegoro. http://eprints.undip.ac.id/35548/.
Suharno. 2016. Pengaruh Rasio Keuangan terhadap Harga Saham Perusahaan Farmasi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2010-2014 . Jurnal: Universitas Negeri Yogyakarta.
http://journal.student.uny.ac.id/ojs/index.php/ekonomi/article/view/4101.
Sunariyah. 2011. Pengantar Pengetahuan Pasar Modal . 6th ed. Yogyakarta: UPP STIM YPKN. Syamsuddin, Lukman. 2009. Manajemen Keuangan Perusahaan . Jakarta: PT Raja Grafindo Persada. www.idx.co.id www.finance.yahoo.com