## PENERAPAN DAN PERKEMBANGAN REKSADANA SYARIAH DI INDONESIA

## Leo Firmansyah
Pascasarjana UIN Sunan Gunung Djati Bandung leofirmansyah037@gmail.com

## ABSTRAK
Tulisan ini dilatarbelakangi oleh beberapa penelitian mengenai perkembangan dan penerapan reksadana syariah di Indonesia, serta melihat kondisi yang terjadi di dunia pasar  modal  Indonesia  yang  saat  ini  sedang  menjadi  tren  di  kalangan  ekonom  muda. Tulisan  ini  memiliki  tujuan  untuk  memberikan  wawasan  lebih  dalam,  mengenai penerapan dan perkembangan reksadana syariah yang telah terjadi di Indonesia di lihat dari  berbagai  sumber  penelitian  dan  literatur  yang  ada.  Penulis  memakai  metode penulisan  studi  literatur  dengan  menelaah  beberapa  jurnal  dan  litertur  yang  terkait dengan perkembangan dan penerapan reksadana syariah yang telah selama ini terjadi di  Indonesia.  Hasil  telaah  tesebut  nantinya  akan  digunakan  untuk  menberikan  dan memperjelas  wawasan  mengenai  penerapan  dan  perkembangan  reksadana  syariah  di Indonesia.
Kata Kunci : Reksadana Syariah, Penerapan, Perkembangan, Studi Literatur.

## PENDAHULUAN
Tulisan  ini  dilatarbelakangi  oleh  pe- nelitian  Winda  Wardiah  dan  Elis  Media- wati  (2016)    mengenai  kinerja  reksadana syariah  di  Indonesia,  penelitian  ini  me- nunjukkan bahwa reksadana cipta syariah equity  merupakan  reksadana  saham syariah  yang  memiliki  kinerja  terbaik dibandingkan  dengan  reksadana  saham syariah  lainnya  yang  ada  di  Indonesia. 1
Selain  penelitian  tersebut  Amal  Hamzah dan Agustinus Yohanes (2014) juga mela- kukan perbandingan pada evaluasi kiner- ja  reksadana  syariah  dengan  reksadana konvensional, pada penelitian ini menun- jukkan  secara  umum  tidak  ditemukan perbedaan  signifikan  antara  reksadana jenis saham syariah dengan reksadana jeis saham konvensional. 2
Selain  dua  penelitian  di  atas  M. Rasyid  Ridha,  Bismar  Nasution  dan Mahmul  Siregar  (2013)  membuat  peneli- tian mengenai peranan reksadana syariah dalam  meningkatkan  investasi  di  Indo- nesia,  hasil  penelitian  ini  menunjukkan bahwa  reksadana  syariah  sama-sama  di atur  oleh  pemerintah  Indonesia  melalui undang-undang  dan  fatwa  DSN  MUI, bentuk-bentuk  pelaksanaan  akad  dalam mekanisme  investasi  reksadana  miri  de- ngan  investasi  bagi  hasil,  dan  reksadana syariah di lindungi oleh beberapa hukum yang  di  atur  pemerintah  Indonesia  guna
1 Waridah,  W.,  &  Mediawati,  E.  (2016).  Analisis Kinerja  Reksadana  Syariah.  Jurnal  Riset  Akuntansi  Dan Keuangan,  4(2). https://doi.org/10.17509/jrak.v4i2.- 4043
2 Hamzah,  A.,  &  Yohanes,  A.  (2014).  Analisis  Per- bandingan  Kinerja  Reksadana  Syariah  dengan  Reksa- dana  Konvensional  Jenis  Saham.  Jurnal  MIX  Vol.IV No.3. Hlm. 396.
melindungi  pelaksana  reksadana  syariah di indonesia. 3
Keberadaan  Reksadana  di  Indonesia dapat  dikatakan  telah  dimulai  pada  saat diaktifkannya  kembali  pasar  modal  di Indonesia.  Pada  saat  itu  penerbitan  Rek- sadana  dilakukan  oleh  persero  (BUMN) yang  didirikan  khusus  untuk  menunjang kegiatan  pasar  modal  Indonesia,  sekali- pun  pada  saat  itu  belum  ada  pengaturan khusus mengenai Reksadana. Istilah Rek- sadana  lebih  dikenal  pada  tahun  1990 dengan diizinkannya pelaku pasar modal untuk  menerbitkan  Reksadana  melalui Keppres No. 53 Tahun 1990 tentang Pasar Modal.
Berdasarkan peraturan tersebut maka reksadana wajib didaftarkan pada Securi- ties and Exchange Commission atau biasa disebut SEC yaitu sebuah komisi di Ame- rika  yang  menangani  perdagangan  surat berharga  dan  pasar  modal.  Selain  itu pula,  penerbit  reksadana  wajib  untuk menyediakan  prospektus  yang  memuat informasi  guna  keterbukaan  informasi reksadana,  juga  termasuk  surat  berharga yang  menjadi  objek  kelolaan,  informasi mengenai  manajer  investasi  yang  mener- bitkan  reksadana.  Melihat  dari  beberapa penelitian  yang  telah  dilakukan  dan beberapa  kenyataan  yang  terjadi  pada reksadana  syariah  di  Indonesia,  penulis dapat  menegaskan  mengenai  pentingnya mengenai  reksadana  syariah.  Atas  dasar beberapa  hal  yang  sudah  diuraikan  di
3 Ridha,  M.R.,  Nasution,  B.,  &  Siregar,  M.  (2013). Peranan  Reksadana  Syariah  dalam  Peningkatan  Inves- tasi di Indonesia. Jurnal Hukum Ekonomi Vol 02. No.02 Hlm. 1.
atas  maka  penulis  memutuskan  untuk membuat  tulisan  mengenai  reksadana syariah.

## Kajian Teori
Di  Indonesia  reksadana  telah  ada sejak  tahun  1977  melalui  PT.  Danareksa. Produk  yang  ditawarkan  masih  belum bervariasi  seperti  sekarang,  dan  penye- barannya  masih  terbatas  pada  kalangan tertentu.  Pada  tahun  1997,  perusahaan sekuritas  milik  Negara  PT.  Danareksa menjadi  pionir  dalam  menerbitkan  rek- sadana  syariah.  Reksadana  menjadi  in- strument  pasar  modal  pertama  yang beroprasi sesuai syariah Islam dan sbagai langkah  awal  lahirnya  pasar  modal syariah.

## Pengertian Reksadana Syariah
Reksadana  Syariah  berasal  dari  kata “reksa”, yang berarti kelola atau pelihara.
“Dana”  berarti  uang,  dan  “Syariah”  ada- lah  atauran-aturan  yang  sesuai  dengan Islam. 4 Reksadana  di  Inggris  dikenal  de- ngan  sebutan  unit  trust  yang  berarti  unit (saham)  kepercayaan  dan  di  Amerika dikenal  dengan  sebutan  mutual  fund yang berarti dana bersama dan di Jepang dikenal  dengan  sebutan  investment  fund yang  berarti  pengeolaan  dana  untuk investasi berdasarkan kepercayaan. 5
Menurut  Fatwa  Dewan  Syariah  Na- sional (DSN) Nomor
20/DSN-
MUI/IX/2000,  reksadana  syariah  adalah
4 Ahmad  Rodoni,  Lembaga  Keuangan,  (Jakarta Timur: Zikrul Hakim, 2008), h.151
5 Jaka  E. Cahyono, Cara Jitu Memilih  Untung dari Reksadana, (Jakarta: Elex Media Komputindo, 2000), h.
reksadana  yang  beroperasi  menurut  ke- tentuan  dan  prinsip  syariah  Islam,  baik dalam  bentuk  akad  antara  pemodal  se- bagai pemilik harta (Sahib al-mal/ rabb al- mal)  dengan  manajer  investasi  sebagai wakil  sahib  al-mal,  maupun  antara  ma- najer  investasi  sebagai  wakil  dengan pengguna  investasi.  Dengan  kata  lain reksadana  syariah  dapat  dirumuskan  se- bagai reksadana yang cara pengelolannya dan kebijakan investasinya mengacu pada syarit  Islam.  Misalnya  reksadana  syariah tidak  berinvestasik  pada  saham-saham atau  obligasi  dari  perusahaan  yang  pe- ngelolaan  atau  produknya  bertentangan dengan  syariat  Islam,  misalnya:  pabrik minuman keras, industri pertenakan babi, jasa  keuangan  yang  melibatkan  riba  da- lam  operasionalnya  dan  bisnis  yang mengandung maksiat.

## Manfaat Reksadana Syariah
Manfaat  Reksadana  Syariah  adalah pertama,  manfaat  reksadana  syariah  bagi pemerintah  dan  bursa  efek  yaitu  memo- bilisasi  dana  masyarakat,  dimana  reksa- dana  (sebagai  emiten)  merupakan  lahan yang  tepat  bagi  investasi  pemodal  segala strata; baik besar maupun kecil. Investor- investor  lembaga  akan  lebih  percaya  ke- pada  manajer  investasi  yang  mengelola reksadana, meningkatkan peranan swasta nasional  dalam  menghimpun  dana  ma- syarakat,  mendorong  perdagangan  surat- surat  berharga  dipasar  modal  Indonesia, sehingga  dapat  meningkatkan  likuiditas bursa  dan  kapitalis  pasar  dan  dapat
mengoreksi  tingkat  bunga,  karena  perge- seran dana dari bank ke capital market. 6
Kedua,  manfaat  reksadana  syariah bagi  investor  yaitu  hasil  yang  lebih  op- timal.  Dengan  dana  yang  relatif  kecil, keuntungan  investasi  pada  reksadana relatif  tinggi  daripada  investasi  pada produk perbankan. Selanjutnya, dana kita dikelola  oleh  manajer  investasi  yang  me- mang  memiliki  kompetensi  untuk  mela- kukan  investasi.  Diversifikasi  dengan dana  yang  lebih  besar,  investasi  kita  bisa tersebar  dengan  baik  sehingga  risikonya menjadi  relatif  lebih  kecil.  Bukan  hanya itu, likuiditas terjamin dan harga fleksibel.

## Dasar Hukum Reksadana Syariah
Pada prinsipnya setiap sesuatu dalam muamalat  adalah  dibolehkan  selama  ti- dak  bertentangan  dengan  syariah,  meng- ikuti  kaidah  fiqh  yang  dipegang  oleh mazhab Hambali dan para fuqaha lainnya yaitu:
“Prinsip  dasar  dalam  transaksi  dan syarat-sayarat yang berkenaan dengannya ialah  boleh  diadakan,  selama  tidak  di- larang  oleh  syariah  atau  bertentangan dengan nash syariah”. (Al Fiqh Al Islamy wa Adillatuh, Juz IV hal. 199).
Allah  SWT  Memerintahkan  orang- orang yang beriman agar memenuhi akad yang  mereka  lakukan  seperti  disebut dalam Al-Qur’an:
“Hai  Orang-orang  yang  beriman, penuhilah  akad-akad  itu.”  (QS.  Al- Maidah :1)
6 Jaka  E. Cahyono, Cara Jitu Memilih  Untung dari Reksadana, (Jakarta: Elex Media Komputindo, 2000), h. 171-172.
Syarat-syarat  yang  berlaku  dalam sebuah  akad,  adalah  syarat-syarat  yang ditentukan  sendiri  oleh  kaum  muslimin, selama  tidak  melanggar  ajaran  Islam. Rasulullah  SAW  memberi  batasan  terse- but dalam hadist:
“Perjanjian itu boleh bagi orang Islam kecuali  perjanjian  yang  mengharamkan yang  halal  atau  menghalalkan  vang  ha- ram.  Dan  orang  Islam  itu  wajib  meme- nuhi  syarat-syarat  yang  mereka  kemuka- kan  kecuaIi  s’yarat  yang  mengharamkan yang  haIal  dan  menghalalkan  yang haram.”  (HR.  Abu  Dawud,  Ibnu  Majah dan Turmudzi dari Amr bin Auf).
Setiap  jenis  investasi  tentu  memuat perjanjian-perjanjian  tertentu  yang  harus dipatuhi  oleh  para  pelakunya.  Menurut hadits  di  atas,  selama  investasi  tersebut tidak  memuat  perjanjian  yang  mengha- ramkan  yang  halal  atau  menghalalkan yang  haram,  maka  syariah  Islam  mem- bolehkannya.  Selain  dari  itu  pemerintah Indonesia  mengeluarkan  peraturan  me- lalui  Fatwa  Dewan  Syariah  Nasional fatwa No.20/DSN-MUI/IV/2001 yang menyatakan  bahwa  reksadana  menjadi salah satu jenis investasi yang dibolehkan dalam  Islam,  namun  dalam  bentuk reksadana syariah.
Dalam  reksadana  konvensional  berisi akad  muamalah  yang  dibolehkan  dalam Islam,  yaitu  jual  beli  dan  bagi  hasil  (Mu- dharabah/Musyarakah),  dan  di  sana terdapat  banyak  maslahat,  seperti  mema- jukan  perekonomian,  saling  memberi keuntungan  di  antara  para  pelakunya meminimalkan resiko dalam pasar modal dan sebagainya. Namun di dalamnya juga
ada  hal-hal  bertentangan  dengan  syariah, baik  dalam  segi  akad,  operasi,  investasi, transaksi dan pembagian keuntungannya.
Syariah dapat menerima usaha sema- cam  reksadana  sepanjang  hal  yang  tidak bertentangan  denga  syariah.  Dr.  Wahbah Az-Zuhaily berkata:
“Dan setiap syarat yang tidak berten- tangan  denga  dasar-dasar  syariat  dan dapat disamakan hukumnya (diqiyaskan) dengan  syarat-syarat  yang  sah”.  (al-Fiqh al Islamy Wa Adillatuh , hal 200).
Prinsip  dalam  berakad  juga  harus mengikuti  hukum  yang  telah  digariskan oleh  Allah  SWT  yang  disebutkan  dalam Al- Quran:
“Hai  orang-orang  yang  beriman, janganlah kamu saling memakan harta se- samamu  dengan  jalan  yang  batil,  kecuali dengan  jalan  perniagaan  yang  berlaku dengan suka sama suka di antara kamu.” (QS. An-Nisaa’ : 29).

## Bentuk-bentuk Reksadana Syariah
Berdasarkan  Undang-Undang  Pasar Modal Nomor 8 Tahun 1995 pasal 18, ayat (1),  bentuk  hukum  reksadana  di  Indo- nesia ada dua, yakni reksadana berbentuk perseroan  terbatas  (PT.  Reksa  Dana)  dan reksadana  berbentuk  Kontrak  Investasi Kolektif  (KIK). 7 Badan  Hukum  perseroan (PT) Reksadana berbentuk perseroan (PT. Reksa  Dana)  merupakan  badan  hukum tersendiri  yang  didirikan  untuk  mela- kukan  kegiatan  reksadana.  Ciri-ciri  rek-
7 Sari,  R.  P.  (2018).  Perbandingan  Reksadana Syariah  Dengan  Reksadana  Konvensional  Dalam  Dunia Perbankan.  Al-Intaj :  Jurnal  Ekonomi  Dan  Perbankan Syariah, 4(1). ttps://doi.org/10.29300/aij.v4i1.1203
sadana  PT  adalah  bentuk  hukumnya ádalah  Perseroan  Terbatas  (PT),  sponsor wajib  menyetor  sekurang-kurangnya  1% dari  modal  dasar,  pemodal  adalah  peme- gang  saham,  manajer  investasi  bertindak sebagai  pengelola  kekayaan  reksadana, bank  kustodian  bertindak  sebagai  tempat penyimpanan  dan  pengadministrasian kekayaan reksadana.
Reksadana  berbentuk  Kontrak  Inves- tasi  Kolektif  (KIK).  Kontrak  Investasi Kolektif  adalah  kontrak  yang  dibuat antara  manajer  investasi  dan  bank  kusto- dian  yang  juga  mengikat  pemegang  unit penyertaan  sebagai  investor.  Melalui kontrak  ini  manajer  investasi  diberi  we- wenang  untuk  mengelola  portofolio  efek dan  Bank  Kustodian  diberi  wewenang untuk melaksanakan penitipan dan admi- nistrasi  investasi.  Bank  kustodian  adalah bank  yang  memberikan  jasa  penitipan efek dan harta lainnya, seperti: menerima deviden,  bunga,  hak-hak  lain,  menye- lesaikan  traksaksi  efek,  dan  mewakili pemegang rekening yang menjadi nasabahnya.
Ciri-ciri dari reksadana kontrak inves- tasi  kolektif  adalah  bentuk  hukumnya adalah  kontrak  investasi  kolektif,  penge- lolaan reksadana dilakukan oleh manager investasi  berdasarkan  kontrak,  penyim- panan  kekayaan  investasi  kolektif  dilak- sanakan oleh bank kustodion berdasarkan kontrak,  menjual  unit  penyertaan  secara terusmenerus  sepanjang  ada  investor yang  membeli,  unit  penyertaan  tidak dicatat  di  bursa,  investor  dapat  menjual kembali  (redemption)  unit  penyertaan yang  dimilikinya  kepada  manager  inves-
tasi  yang  mengelola,  hasil  penjual- an/pembayaran  kembali  unit  penyertaan akan  dibebankan  kepada  kekayaan  rek- sadana  dan  harga  jual/beli  unit  penyer- taan  didasarkan  atas  Nilai  Aktiva  Bersih (NAB)  per  unit  dihitung  oleh  Bank kustodian secara harian.
Dalam  hal  reksadana  KIK,  manajer investasi  menghimpun  dana  dari  masya- rakat  pemodal.  Berarti  dana  ini  berasal dari  ratusan  ribu  pemodal;  baik  pemodal individu maupun pemodal institusi. Dana ini  dikumpulkan  dengan  cara  menjual unit  penyertaan.  Masyarakat  yang  mem- beli  unit  penyertaan  reksadana  akan mendapat  tanda  bukti  berupa  surat konfirmasi dari bank kustodion.

## Metode Penulisan
Tulisan  ini  menggunakan  metode penelitian  studi  literatur  dengan  mene- laah  dan  menganalisis  beberapa  jurnal dan buku yang berhubungan erat dengan bidang  perkembangan,  penerapan  reksa- dana  syariah,  dan  investasi  di  Indonesia. Hasil  analisa  dari  berbagai  literatur  akan dijadikan  sebagai  acuan  dan  sumber belajar dalam menguraikan materi-materi mengenai  perkembangan  dan  penerapan reksadana  syariah  di  Indonesia,  sehingga penulis  dan  pembaca  dapat  memahami dengan  jelas  mengenai  perkembangan dan  penerapan  reksadana  syariah  di Indonesia.

## PEMBAHASAN

## Perbedaan Reksadana Syariah dan Reksadana Konvensional
Kegiatan  berinvestasi  salah  satunya dengan  reksadana  yang  ada  saat  ini masih  banyak  mengandung  unsur-unsur yang  tidak  sesuai  dengan  syariah  Islam. Reksadana    onvensional  masih  dijumpai unsur-unsur  yang  dilarang  dalam  Islam dan  tidak  sesuai  dengan  syariat  Islam, khususnya  dalam  ketidakjelasan  menge- nai jenis kegiatan dan transaksi usaha apa yang  akan  didanai  dan  dikeluarkan  oleh reksadana  tersebut.    Reksadana  konven- sional menggunakan metode perhitungan keuntungan antara pihak investor dengan manejer  investasi  adalah  sah  dan  sesuai dengan  ketentuan  hukum  Islam,  karena dilaksanakan  berdasarkan  metode  bagi hasil  berupa  bagi  untung  (profit  sharing) ataupun  bagi  pendapatan  (reveneue sharing).
Namun  yang  masih  menimbulkan keragu-raguan  (gharar)  adalah  dalam  hal penyalurannya  kepada  pengguna  inves- tasi  digunakan  untuk  kegiatan  usaha pengguna  investasi  yang  bersifat  halal maupun tidak halal, karena dalam syariah tidak  menggunakan  sistem  yang  tidak jelas  (Ghofur,  2008). 8 Ada  beberapa  hal yang  membedakan  antara  reksadana konvensional  dan  reksadana  syariah antara lain:
8 Ghofur,  Anshori  A.  2008.  Aspek  Hukum  Reksa Dana Syariah di Indonesia.

## Kelembagaan
Lembaga  keputusan tertinggi di sya- riah  dalam hal keabsahan produk adalah Dewan  Pengawas  syariah  (DPS)    yang beranggotakan  beberapa  alim  ulama  dan ahli  ekonomi  syariah  yang  direkomen- dasikan  oleh  Dewan  Pengawas  Syariah Nasional  Majelis  Ulama  Indonesia  (DSN- MUI).  Proses  kinerja  dan  transaksinya akan terus diikuti perkembangannya agar tidak  keluar  dari  jalur  syariah  yang menjadi prinsip investasinya.

## Hubungan Investor dengan perusahaan
Sistem  bagi  hasil  mengenai  keun- tungan  dan  kerugian  hubungan  investor dengan  perusahaan  yang  dimaksudkan disini  adalah  adanya  kesepakatan  antara kedua belah pihak dengan sistem mudha- rabah.  Secara  teknis,  al-mudharabah  ada- lah  akad  kerjasama  usaha  antara  dua pihak  dimana  pihak  pertama  menye- diakan  seluruh  (100%)  modal,  sedangkan pihak  lainnya  menjadi  pengelola.  Sean- dainya  kerugian  tersebut  karena  kecu- rangan  atau  kelalaian  pengelola  maka pengelola  harus  bertanggungjawab  atas kerugian tersebut. Dalam hal ini transaksi jual  beli,  saham-saham  dalam  reksadana syariah  dapat  diperjualbelikan.  Saham- saham  dalam  reksadana  syariah  meru- pakan  yang  harta  (mal)  yang  dibolehkan untuk  diperjualbelikan  dalam  syariah, karena  nilai  saham  tersebut  jelas  tidak adanya  unsur  penipuan  (gharar)  dalam transaksi.

## Kegiatan Investasi Reksadana Syariah
Berinvestasi  dengan  reksadana  sya- riah  dapat  melakukan  apa  saja  sepanjang tidak  bertentangan  dengan  prinsip  sya- riah,  yang  ditentukan  oleh  Dewan  Peng- awas  Syariah.  Dalam  kaitannya  dengan saham-saham  yang  diperjual  belikan dibursa  saham,  BEJ  sudah  mengeluarkan daftar  perusahaan  yang  tercantum  dalam bursa  yang  sesuai  dengan  syariah  Islam atau  saham-saham  yang  tercatat  di  Ja- karta  Islamic  Index  (JII).  Bertransaksi dengan  reksadana  syariah  tidak  diper- bolehkan  melakukan  tindakan  spekulasi, yang  didalamnya  mengandung  gharar seperti  penawaran  palsu  dan  tindakan spekulasi lainnya. 9

## Proses Pengelolaan Reksadana Syariah
Reksadana  syariah  dilandasi  oleh prinsip  syariah,  karena  itu  proses  penge- lolaan reksadana syariah juga akan selalu dilandasi  oleh  prinsip-prinsip  dan  meka- nisme  yang  sesuai  dengan  syariah  Islam. Secara  sederhana  proses  pengelolaan  in- vestasi  reksadana  syariah  dapat  digam- barkan sebagai berikut:
9 Zakariya,  M.  (2017).  Pertumbuhan  Lembaga Reksadana  Syariah  Di  Indonesia.  JES  (Jurnal  Ekonomi Syariah),  1(2),  275–285.  https://doi.org/10.30736/jes.- v1i2.21
Gambar  di  atas  menjelaskan  proses pengelolahan  reksadana  syariah,  penga- was  syariah  merupakan  lembaga  yang berwenang  untuk  mengkaji,  menggali dan  merumuskan  nilai  dan  prinsip-prin- sip  hukum  syariah  dalam  bentuk  fatwa untuk dijadikan pedoman dalam kegiatan transaksi  yang  terjadi  di  lembaga  ke- uangan  syariah  dan  menyetujui  efek-efek yang  sesuai  dengan  prinsip  syariah. 10 Pedoman  tersebut  digunakan  komite  in- vestasi untuk menyusun tujuan, kebijakan dan  strategi  investasi  yang  kemudian  di- laksanakan  oleh  tim  investasi  dalam  ben- tuk  portofolio  efek  yang  sesuai  dengan prinsip-prinsip syariah.

## Kinerja Reksadana Syariah
Ada  dua  hal  penting  yang  harus  di pertimbangkan  dalam  mengukur  kinerja reksa  dana  syariah,  yaitu:  (a).  Tingkat hasil (rate of return) yang diperoleh sama atau  lebih  besar  dari  tingkat  hasil  por- tofolio (return portofolio) tertentu dengan resiko  yang  sama  atau  lebih  kecil  dari tingkat  resiko  pasar  (market  risk).  (b). Melakukan  diversifikasi  sehingga  dapat
10 Soemitra  Andri.  2010.  Bank  dan  Lembaga Keuangan Syariah. Jakarta: Prenada Media  Kencana.
meminimalisirkan  risiko  yang  tidak  sis- tematis  yang  diukur  dengan  menghitung korelasi  antara  tingkat  hasil  reksa  dana syariah  dengan  tingkat  hasil  portofolio pasar modal. 11
Kinerja  reksadana  syariah    tidak  se- lalu  menjamin  kinerja  yang  baik,  tetapi reksadana  syariah  menjamin  kinerja  se- suai  dengan  prinsip  syariah  dan  halal. Kinerja  reksadana  syariah  tergantung pada  bagaimana  peranan  manajer  inves- tasi  untuk  mengoperasikan  sistem  kiner- janya dan menjaga kreditbilitas. Baik dan buruk  kinerja  reksadana  tersebut  dapat berpengaruh terhadap pertumbuhan nilai aktiva  bersih  (NAB),  apabila  kinerjanya baik  maka  nilai  aktiva  bersih  akan  naik sehingga meningkatkan nilai investasi ter- hadap  pemegang  unit  penyertaan.  Se- dangkan  kinerja  investasi  tersebut  buruk maka  nilai  aktiva  bersih  akan  turun sehingga menurunkan nilai investasi yang dimiliki  oleh  investor.  Secara  karakter instrumen  investasi  reksadana  syariah
11 Zamzany,  F.  R.,  &  Setiawan,  E.  (2018).  Studi Komparatif  Kinerja  Reksadana  Saham  Konvensional dan  Syariah  Di  Indonesia.  Akuntabilitas,  11(2). https://doi.org/10.15408/akt.v11i2.8794
tidak  jauh  berbeda  dengan  reksadana konvensional.
Keuntungan dan Risiko Investasi melalui Reksadana Syariah
Hal  utama  yang  membedakan  antara reksadana syariah dengan reksadana jenis lainnya  adalah  penempatan  dana  atau investasinya.  Reksadana  syariah  akan menempatkan dana ke dalam perusahaan yang bidang usahanya tidak bertentangan dengan  prinsip  syariah  seperti  bank kustodian.  Investasi  reksadana  syariah memang sangat sesuai untuk jangka pan- jang,  karena  dapat  meminimalkan  vola- tilitas  imbal  hasil  bagi  investor.  Pilihan reksadana  pun  semakin  banyak,  di  anta- ranya  reksadana  IPB  syariah,  danareksa syariah  berimbang,  reksadana  PNM ekuitas syariah, cipta syariah balance.
Menurut  Sutedi  (2011),  keuntungan yang diperoleh pemodal atau investor jika berinvestasi  melalui  reksadana  syariah antara lain: (a) Pemodal yang tidak memi- liki dana cukup besar  untuk berinvestasi, dapat  melakukan  diversifikasi  investasi dalam  efek  sehingga  dapat  memperkecil risiko. Reksadana syariah bertujuan untuk dapat  membantu  instrument  di  pasar uang  maupun  pasar  modal.  (b)  Memper- mudah pemodal untuk melakukan inves- tasi di pasar modal secara bebas. Pemodal dengan  memeliki  pemahaman  yang  baik mengenai  investor,  lebih  mudah  untuk menentukan  saham-saham  yang  baik untuk dibeli. (c) Efesiensi waktu. Investor tidak  perlu  setiap  saat  memantau  kinerja
investasinya,  karena  hal  tersebut  telah dialihkan kepada manajer investasi. 12
Seperti  halnya  produk  investasi  lain- nya,  di  samping  mendatangkan  berbagai peluang  keuntungan,  reksadana    syariah juga  mengandung  berbagai  peluang  resi- ko  untuk  investor  yang  berinvestasi dengan reksadana syariah antara lain: (a). Risiko  Berkuranganya  Nilai  Unit  Penyer- taan , Risiko ini dipengaruhi oleh turunya harga  dari  efek  (saham,  obligasi,  dan surat  berharga  lainnya)  yang  masuk dalam  portofolio  reksadana  syariah.  (2). Risiko  Likuiditas,  risiko  ini  menyangkut kesulitan  yang  dihadapi  oleh  manajer investasi  jika  sebagian  besar  pemegang unit  melakukan  penjualan  kembali  (re- demption)  atas  unit-unit  yang  dipe- gangnya.  Apabila  hal  tersebut  terjadi, Manajer investasi kesulitan dalam menye- diakan  uang  tunai  atas  redemtion  ter- sebut.  (3).  Risiko  Wanprestasi,  risiko  ini merupakan  risiko  yang  terburuk,  karena dapat  menyebabkan  penurunan  nilai aktiva bersih (NAB).
Apabila  investor  ingin  melakukan investasi  melalui  reksadana  syariah,  in- vestor sebaiknya mengetahui keuntungan yang  didapatkan  dan  risiko  yang  terjadi. Hal  ini,  tidak  mengakibatkan  pandangan negatif  terhadap  keinginan  masyarakat untuk  berinvestasi  melalui  reksadana syariah di pasar modal.
12 Sutedi  Adrian.  2011.  Pasar  Modal  Syariah Sarana Investasi Keuangan; Berdasarkan Prinsip-prinsip Syariah. Jakarta: Sinar Grafika.

## Jenis  Reksadana Syariah
Reksadana  syariah  dirancang  untuk menghimpun  dana  dari  masyarakat  (in- vestor)  yang  mempunyai  waktu,  penge- tahuan dan modal yang terbatas sehingga mampu meningkatkan peran modal lokal mereka. Adanya berbagai jenis reksadana syariah, investor bebas memilih jenis rek- sadana  syariah  yang  dapat  menguntung- kan, karena setiap jenis reksadana syariah memiliki kelebihan dan kelemahan.
Menurut  Sutedi  (2011)  jenis-jenis  rek- sadana  antara  lain:  (1)  Reksadana  pasar uang (money market funds), hanya mela- kukan  investasi  pada  efek  yang  bersifat utang  dengan  jatuh  tempo  kurang  dari  1 tahun.  Tujuannya  untuk  menjaga  likiu- ditas  dan  pemeliharaan  modal  investasi; (2)  reksadana  pendapatan  tetap  (fixed  in- come  funds),  melakukan  investasi  seku- rang-kurangnya  80%  dari  aktivanya  da- lam  bentuk  efek  bersifat  utang.  Berin- vestasi  dengan  reksadana  pendapatan  te- tap  ini  memiliki  resiko  yang  relatif  besar dibandingkan dari reksadana pasar uang. Tujuan  untuk  menghasilkan  tingkat  pe- ngembalian yang stabil; (3) reksadana  sa- ham  (equity  funds),  melakukan  investasi sekurang-kurangnya  80%  dari  aktivanya dalam  bentuk  efek  bersifat  ekuitas.  Sifat investasi  dari  reksadana  saham  ini  risi- konya  lebih  tinggi  dari  dua  jenis  rek- sadana saham dan reksadana pendapatan tetap,  namun  menghasilkan  tingkat  pe- ngembalian  yang  tinggi;  (4)  reksadana campuran  (Mix  Funds),  reksadana  jenis
ini  melakukan  investasi  dalam  efek bersifat ekuitas dan efek bersifat utang. 13
Investasi  reksadana  syariah  tidak  ha- nya  bertujuan  mendapatkan  retrun  yang tinggi  dan  tidak  melakukan  maksima- lisasi  kesejahteraan  yang  tinggi  terhadap pemilik  modal  atau  investor.  Investasi reksadana  syariah  juga  memperhatikan portofolio  yang  dimiliki  investor  tetap berada  pada  aspek  investasi  pada  per- usahaan  yang memiliki produk halal dan baik yang tidak melanggar aturan syariah.
Kendala Pengembangan Reksadana Syariah
Perkembangan  beberapa  produk  sya- riah di pasar modal Indonesia, khususnya reksadana  syariah  dalam  beberapa  tahun terakhir  ini  mengalami  perkembangan yang cukup signifikan dan stabil. Namun, pengembangan  reksadana  syariah  terse- but juga mengalami beberapa kendala da- lam  pengembangannya.  Menurut  Sudar- sono  (2004)  kendala  pengembangan  rek- sadana syariah disebabkan oleh beberapa faktor, antara lain:
a. Reksadana  relatif  dikenal  hanya  pada kalangan  tertentu  terutama  pada  in- vestor yang akan menanamkan modal- nya  dan  masyarakat  yang  mempunyai kepentingan  terhadap  keberadaan  rek- sadana  syariah,  sehingga  reksadana syariah  masih  relatif  kurang  dikenal oleh masyarakat pada umumnya.
b. Adanya  sistem  dualisme  dalam  pasar modal  yang  menawarkan  berinvestasi
13 Sutedi  Adrian.  2011.  Pasar  Modal  Syariah Sarana Investasi Keuangan; Berdasarkan Prinsip-prinsip Syariah. Jakarta: Sinar Grafika.
melalui  reksadana  konvesional  dan reksadana  syariah.  Reksadana  konven- sional  memiliki  peluang  yang  cukup besar  karena  masyarakat  memilih  rek- sadana  yang  berpengalaman  di  pasar modal,  sedangkan  untuk  reksadana syariah belum cukup untuk membantu dalam aspek perekonomian,  dikarena- kan investasi di syariah kreditnya lebih tinggi  dan  return  investasinya  tidak terlalu besar. Berinvestasi di reksadana konvensional  dan  reksadana  syariah pasti memiliki risiko.
c. Meningkatkan perkembangan dan per- tumbuhan  reksadana  syariah  perlu bantuan  dari  pengusaha  dan  lembaga- lembaga  yang  bersangkutan  untuk sinergi  bagi  peningkatkan  perkem- bangan  reksadana  di  berbagai  sektor ekonomi  dan  memperkenalkan  ekono- mi syariah di internasional. 14
Kendala  pengembangan  reksadana syariah  sebagian  besar  dipengaruhi  oleh minimalnya pemahaman masyarakat ten- tang  berinvestasi  di  syariah.  Masyarakat beranggapan  investasi  melalui  reksadana syariah  masih  diperuntukkan  bagi  umat muslim.  Terlepas  dari  kendala  tersebut perkembangan  reksadana  syariah  sampai dengan  tahun  2013  cukup  stabil  apabila dibandingkan dengan  tahun sebelumnya. Peranan  dari  pemerintah,  BAPEPAM, pengusaha, praktisi, akademisi dan ulama sangat  berpengaruh  dalam  mendorong terbangunnya  sistem  bisnis  syariah  ter-
14 Sumar’in,  S.  (2017).  Memahami  Reksadana Syariah:  Instrumen  Keuangan  Berbasis  Syariah.  Al- Amwal :  Journal  of  Islamic  Economic  Law,  2(2),  173– 190. https://doi.org/10.24256/alw.v2i2.637
utama  di  pasar  modal  untuk  tetap  men- jaga eksistensi reksadana syariah di tahun berikutnya.  Kendala  ini  juga  disebabkan oleh  adanya  anggapan  bahwa  untuk melakukan  investasi  di  pasar  modal syariah  dibutuhkan  biaya  yang  relatif lebih  mahal  jika  dibandingkan  dengan investasi  pada  sektor  keuangan  lain  dan memiliki risiko yang tinggi.

## SIMPULAN
Semakin  berkembangnya  reksadana syariah  di  Indonesia  saat  ini  dapat memenuhi kebutuhan investor yang ingin berinvestasi secara syariat Islam. Perkem- bangan  reksadana  syariah  ini  juga  memi- liki  prospek  yang  menjanjikan  untuk sektor ekonomi dimasa yang akan datang apabila sistem kinerjanya berjalan dengan baik  dan  pemerintah  menyediakan  suatu aturan  yang  lebih  memadai  mengenai investasi syariah di pasar modal.
Faktor  yang  dapat  menghambat  per- kembangan  reksadana  syariah  disebab- kan oleh masyarakat umum masih belum mengenal  adanya  reksadana  syariah. Masyarakat  masih  beranggapan  bahwa berinvestasi  melalui  reksadana  syariah hanya  diperuntukkan  bagi  umat  muslim dan  masyarakat  lebih  memilih  berin- vestasi ke konvensional karena reksadana konvensional  lebih  berpengalaman.  Ber- investasi di reksadana syariah relatif lebih mahal  dan  keuntungan  yang  didapatkan investor lebih rendah.

## DAFTAR PUSTAKA
Rodoni, A. (2008). Lembaga Keuangan , Jakarta Timur: Zikrul Hakim.
Waridah, W., & Mediawati, E. (2016). Analisis Kinerja Reksadana Syariah. Jurnal Riset Akuntansi Dan Keuangan, Vol.4. No.(2). https://doi.org/10.17509/jrak.v4i2.4043
Hamzah, A., & Yohanes, A. (2014). Analisis Perbandingan Kinerja Reksadana Syariah dengan Rekadana Konvensional Jenis Saham. Jurnal MIX Vol.IV No.3.
Ridha,  M.R.,  Nasution,  B.,  &  Siregar,  M.  (2013).  Peranan  Reksadana  Syariah  dalam Peningkatan Investasi di Indonesia. Jurnal Hukum Ekonomi Vol 02. No.02.
Cahyono  J.  E.  (2000),  Cara  Jitu  Memilih  Untung  dari  Reksadana,  Jakarta:  Elex  Media Komputindo.
Sari,  R.  P.  (2018).  Perbandingan  Reksadana  Syariah  Dengan  Reksadana  Konvensional Dalam Dunia Perbankan. Al-Intaj : Jurnal Ekonomi Dan Perbankan Syariah, Vol. 4 No.(1). ttps://doi.org/10.29300/aij.v4i1.1203
Ghofur, A.A. (2008). Aspek Hukum Reksa Dana Syariah di Indonesia.
Zakariya,  M.  (2017).  Pertumbuhan  Lembaga  Reksadana  Syariah  Di  Indonesia.  JES
(Jurnal Ekonomi Syariah), Vol.1. No.(2),https://doi.org/10.30736/jes.v1i2.21
Soemitra,  A.  (2010).  Bank  dan  Lembaga  Keuangan  Syariah.  Jakarta:  Prenada  Media Kencana.
Zamzany,  F.  R.,  &  Setiawan,  E.  (2018).  Studi  Komparatif  Kinerja  Reksadana  Saham Konvensional  dan  Syariah  Di  Indonesia.  Akuntabilitas,  Vol.  11  No.  (2). https://doi.org/10.15408/akt.v11i2.8794
Sutedi, A. (2011). Pasar Modal Syariah Sarana Investasi Keuangan; Berdasarkan Prinsip- prinsip Syariah. Jakarta: Sinar Grafika.
Sumar’in,  S.  (2017).  Memahami  Reksadana  Syariah:  Instrumen  Keuangan  Berbasis Syariah.  Al-Amwal :  Journal  of  Islamic  Economic  Law,  Vol.  2.  No.(2),. https://doi.org/10.24256/alw.v2i2.637