## PENGARUH VARIABEL MACROECONOMIC TERHADAP FIRM PERFORMANCE PADA SEKTOR LQ45
Yandi Suprapto 1
Email: yandi.suprapto@uib.edu
Junita 2
Email: 2041122.junita@uib.edu

## Abstract
Two years after the global recession due to the pandemic caused by COVID-19, fears of a global recession have emerged due to the return of inflation triggered by the increase in interest rate by central banks in several countries, including Indonesia. This research is co nducted to examine macroeconomic indicators’ effect, namely gross domestic product, inflation, exchange rate, interest rate and unemployment rate on firm performance. This study used 28 companies listed in the LQ45 sector  during  2017-2021  consecutively.  Panel  regression  method  is chosen as the method of this research as panel data is analyzed. The results  of  the  study  show  that  the  variables  such  as  gross  domestic product, inflation, interest rate, unemployment rate have a significant effect,  while  the  exchange  rate  variable  does  not  have  a  significant effect on firm performance .
Keywords:    gross  domestic  product,  inflation,  exchange  rate, interest rate, unemployment rate

## 1. PENDAHULUAN
Pada  tahun  2020,  pandemi  COVID-19  telah  menimbulkan  dampak  dan perubahan yang menyebabkan perubahan cukup pesat serta luas secara sosial maupun ekonomi  di  seluruh  dunia  (Sułkowski  2020),  dimana  hal  tersebut  menyebabkan ekonomi dunia mengalami resesi global. 2 tahun setelah terjadinya resesi global yang disebabkan  oleh  pandemi  Covid-19,  kekhawatiran  akan  resesi  global  telah  muncul kembali dikarenakan inflation yang melonjak dan diikuti oleh kenaikan interest rate oleh bank sentral di beberapa negara, termasuk Indonesia (Guénette et al. 2022). Dinamika situasi makroekonomi yang disebabkan oleh ketidakpastian global sebagaimana  yang  digambarkan  oleh  statistik gross  domestic  product (GDP), unemployment  rate , exchange  rate dan  inflasi,  mengalami  perubahan  yang  tidak stagnan dimana GDP dan unemployment rate membaik pada tahun 2017 hingga 2019, memburuk pada tahun 2020, sehingga kembali membaik pada tahun 2021. Sebaliknya
1 Corresponding author: Universitas Internasional Batam, Baloi-Sei Ladi, Jalan Gajah Mada, Tiban Indah, Sekupang, Kota Batam, 29426, Kepulauan Riau, Indonesia
2 Universitas Internasional Batam, Baloi-Sei Ladi, Jalan Gajah Mada, Tiban Indah, Sekupang, Kota Batam, 29426, Kepulauan Riau, Indonesia
pada inflasi,  Indonesia mengalami inflasi yang cenderung menurun dari tahun 2017 hingga  2020  dan  kembali  meninggi  pada  tahun  2021.  Sedangkan exchange  rate , tingkat terbaik berada pada tahun 2017 dan terburuk pada tahun 2018. Tingkat suku bunga menjadi salah satu kebijakan pemerintah dalam melawan inflasi yang meninggi. Terlihat  pada  tahun  2018,  terjadi  kenaikan  pada  suku  bunga  hingga  6%  dibanding sebelumnya  4,25%  pada  tahun  2017  dan  cenderung  semakin  menurun  hingga  3,5% pada tahun 2021 karena membaiknya inflasi.
Perusahaan yang berupaya untuk bertahan dalam lingkungan bisnis yang penuh dengan kompetitor, harus berupaya untuk beroperasi dalam kinerja yang baik. Firm performance merupakan kemampuan bisnis yang secara efektif menggunakan sumber daya  - sumber daya dengan sedemikian rupa dalam  meningkatkan hasil operasional dan  keuangan  dalam  sebuah  perusahaan  (Taouab  dan  Issor  2019).  Kinerja  sebuah perusahaan  dapat  dinilai  melalui  beragam  metode,  salah  satunya  adalah  dengan mengukur  ROA  ( Return  On  Asset ),  yang  merupakan  sebuah  parameter  yang digunakan untuk menilai sejauh mana profitabilitas atau keuntungan bersih yang dapat dihasilkan dari aset-aset yang dimiliki (Poniwatie et al. 2021). Ada juga faktor-faktor, baik yang berasal dari internal maupun eksternal, yang dapat memengaruhi performa sebuah  perusahaan.  Sebagai  contoh,  faktor  eksternal  dapat  mencakup  pengaruh variabel makroekonomi terhadap kinerja perusahaan. Faktor-faktor ini akan menjadi pertimbangan penting bagi investor potensial saat mereka membuat keputusan untuk berinvestasi (Gunawardhane et al. 2022) .
Perusahaan-perusahaan yang terdaftar pada indeks LQ-45 merupakan beberapa perusahaan yang memiliki market capitalization tertinggi pada bursa saham Indonesia dan  dipercaya  menjadi  perusahaan  terbaik  di  masing-masing  industri  operasional mereka.  Meski  demikian,  pendapatan  bersih  dari  perusahaan-perusahaan  yang terdaftar  pada  indeks  LQ-45  juga  mengalami  gejolak  dengan  tren  yang  cenderung menurun dengan rata-rata ROA perusahaan indeks LQ-45 pada 0,084 di tahun 2017 dan  menurun  hingga  0,057  pada  tahun  2020.  Rata-rata  ROA  perusahaan  kembali membaik  pada  tahun  2021  dan  menunjukan  angka  0,071  pada  tahun  2021.  Hal  ini diduga  terjadi  disebabkan  oleh  adanya  gejolak  pada  indikator  makroekonomi mengingat juga terjadi gejolak pada indikator-indikator makroekonomi.

## Tabel 1.1 Rata-rata ROA Perusahaan yang terdaftar pada indeks LQ45
Rata-rata ROA Perusahaan
Terdaftar pada indeks LQ45
Tahun Rata-Rata ROA 2017 0.084026717 2018 0.083046723 2019 0.077236309 2020 0.057131897 2021 0.070589691
Sebelumnya  telah  disinggungkan  bahwa  faktor  eksternal  yang  dapat mempengaruhi kinerja sebuah perusahaan salah satunya adalah faktor macroeconomic variable yang  dimana macroeconomic merupakan  sejumlah  ekonomi  yang menyatukan kinerja, perilaku, struktur serta pengambilan keputusan ekonomi secara keseluruhan.  Seperti  menggunakan inflation ,  pajak,  pengeluaran  pemerintah  untuk
mengatur pertumbuhan dan stabilitas ekonomi sebuah negara. Jumlah macroeconomic variables yang dapat mempengaruhi kinerja sebuah perusahaan lebih dari 30 variabel. Oleh karena itu, dari pihak perusahaan harus mewaspadai faktor-faktor tersebut dalam meminimalkan dampaknya terhadap firm performance (Mohd and Siddiqui 2020). Ketidakpastian  ekonomi  global  di  tahun  2020  akibat  Covid-19  serta  resesi global yang kembali diisukan tahun 2023 dikhawatirkan akan berdampak pada kinerja perusahaan. Seperti pada penelitian Hussain et al. (2021) yang menemukan hubungan antara  fakor macroeconomic terhadap firm  performance di  negara  Pakistan,  serta penelitian Meher dan Zewudu (2020) yang juga menemukan adanya hubungan antara faktor macroeconomic dengan firm  performance di  negara  Ethiopia,  sehingga dirasakan  perlu  adanya  sebuah  penelitian  untuk  menginvestigasi  dan  membuktikan hubungan  antara  faktor  makroekonomi  dan  kinerja  perusahaan-perusahaan  di Indonesia.  Penelitian  ini  akan  bertujuan  untuk  membuktikan  secara  signifikan pengaruh makroekonomi terhadap perusahaan-perusahaan di Indonesia.

## 2. KAJIAN LITERATUR DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS
Gross Domestic Product merupakan akumulasi nilai tambah bruto dari seluruh produsen  di  dalam  perekonomian,  ditambah  dengan  pajak  produk  serta  dikurangi subsidi-subsidi yang tidak termasuk dalam value sebuah produk (de Souza Mendonça et  al.  2020).  Variabel Gross  Domestic  Product (GDP)  dianggap  sebagai  salah  satu macroeconomic variable yang paling signifikan untuk mewakili profitabilitas sebuah perusahaan (Ali et al. 2018). Menurut penelitian dari Thompson (2021) dan De Leon (2020) bahwa GDP mempengaruhi secara negatif terhadap ROA, dikarenakan GDP yang  cenderung  lebih  tinggi  akan  menyebabkan  pertumbuhan  aset  yang  lebih  kuat pada  keuntungan  sehingga  menyebabkan  penurunan  persentase ROA.  Namun,  hasil penelitian  Ali  et  al.  (2018)  menyatakan  GDP  mempengaruh  secara  positif  terhadap profitabilitas firm  performance bank  Syariah  di  negara  Brunei  dikarenakan  bahwa bank Syariah Brunei secara substansial meningkatkan GDP yang dimana hal tersebut dapat  membantu  mendiversifikasi  ekonomi  negara  Brunei.  Mengacu  pada  temuan penelitian tersebut, maka peneliti mengajukan beberapa hipotesis sebagai berikut:
H1 : Gross domestic product berpengaruh signifikan positif terhadap return on asset
Inflation merupakan sebuah fenomena yang menunjukkan peningkatan harga- harga  dan  berlangsung  secara  berkelanjutan  dalam  rentang  waktu  tertentu  (Ridwan 2022). Dikarenakan inflation diukur melalui tingkat harga rata-rata, harga suatu barang dapat mengalami fluktuasi secara berkelanjutan tanpa memengaruhi tingkat harga rata- rata (Saiyed 2021). Menurut penelitian Ali et al. (2018) inflation mempengaruhi secara negatif signifikan terhadap ROA dikarenakan tingkat inflation yang lebih tinggi akan mendorong  korporasi  untuk  menaikkan  harga  produk  dan  jasa  yang  dimana  hal tersebut  dapat  mengurangi  penjualaan  sehingga  pada  akhirnya  berdampak  pada pendapatan  perusahaan.  Namun,  hasil  penelitian  Pacini  et  al.  (2017)  menyatakan bahwa inflation mempengaruh secara positif dikarenakan jika inflation naik, maka hal tersebut  menandakan  permintaan  atau demand juga  akan  ikut  meningkat,  sehingga perusahaan  harus  meningkatkan  produksi  agar  profitabilitas  juga  ikut  meningkat. Mengacu  pada  temuan  penelitian  tersebut,  maka  hipotesis  penelitian  yang  diajukan sebagai berikut:
H2: Inflation berpengaruh signifikan positif terhadap return on asset
Exchange Rate merupakan nilai mata uang relative terhadap mata uang negara lain,  dan  karena  melibatkan  2  mata  uang,  maka  titik  keseimbangan  ditentukan  oleh penawaran  dan  permintaan  atas  kedua  mata  uang  tersebut  (Daengs  et  al.  2021). Menurut penelitian Mate et al. (2022) menyatakan bahwa exchange rate mempengaruh secara  negatif  terhadap  ROA  pada  perusahaan  manufaktur  di  negara  Kenya, dikarenakan  melemahnya  mata  uang  Kenya  dan  menyebabkan  mahalnya  impor sedangkan bahan baku perusahaan manufaktur Kenya semua diimpor. Hasil penelitian Ali et al. (2018) menemukan bahwa exchange rate mempengaruh secara positif dan signifikan  dikarenakan exchange  rate yang  lebih  tinggi  akan  sangat  meningkatkan profitabilitas  perusahaan.  Mengacu  pada  temuan  penelitian  tersebut,  maka  hipotesis penelitian yang diajukan sebagai berikut:
H3 : Exchange rate berpengaruh signifikan negatif terhadap return on asset
Interest Rate adalah salah satu kebijakan moneter yang ditetapkan oleh Bank Sentral  untuk  mengatur  penerimaan  dan  pengeluaran  suatu  Negara  (Silalahi  and Ginting 2020). Berdasarkan pada hasil penelitian dari Pacini et al. (2017) menyatakan bahwa interest rate mempengaruh secara negatif terhadap ROA dikarenakan dengan naiknya sebuah interest rate , maka inflation akan menurun yang dimana hal tersebut menandakan  permintaan  sebuah  produk  atau  jasa  dari  sebuah  negara  juga  ikut menurun,  sehingga  profitabilitas  perusahaan  berdasarkan  produksi  mengalami penurunan. Namun, penemuan tersebut tidak sejalan dengan penelitian dari Ahmed et al. (2018) menyatakan bahwa interest rate memiliki pengaruh positif terhadap ROA karena jika interest rate menurun, maka orang tidak akan menyimpan uang di bank dikarenakan  mereka  akan  berinvestasi  di  aset  lain,  sebaliknya  jika interest  rate meningkat,  maka  orang  akan  menyimpan  uang  di  bank  dikarenakan  mereka  akan mendapat  keuntungan  yang  lebih  tinggi  di  deposito  bank.  Mengacu  pada  temuan penelitian tersebut, maka hipotesis penelitian yang diajukan sebagai berikut:
H4 : Interest rate berpengaruh signifikan negatif terhadap return on asset
Unemployment  Rate secara  umum  digunakan  para  ekonom  dimana unemployment level digunakan sebagai pengukuran ketersediaan pekerjaan pada suatu negara dan menjadi indicator kesejahteraan masyarakat pada suatu negara (Kassem et al. 2019). Unemployment rate atau tingkat pengangguran dianggap sebagai salah satu variabel  makroekonomi  yang tidak  dapat  diprediksi  serta tidak dapat  dikontrol oleh sebuah  organisasi. Unemployment  rate mempengaruh  secara  negatif  terhadap  ROA dikarenakan dalam dunia perbankan, dalam memberikan pendanaan kepada individu dilakukan  secara  selektif  yang  berarti  pihak  bank  hanya  akan  meminjamkan  atau menginvestasikan dana kepada individu yang memiliki rekam jejak kredit yang baik, dengan  semakin  tinggi unemployment  rate ,  maka  akan  semakin  sedikit  kredit  yang bisa disalurkan, sehingga profitabilitas bank juga akan ikut terdampak (Mohamad et al. 2019). Mengacu pada temuan penelitian tersebut, maka hipotesis penelitian yang diajukan sebagai berikut:
H5 : Unemployment rate berpengaruh signifikan negatif terhadap return on asset

## 3. METODE PENELITIAN
Pendekatan  secara  kuantitatif  diadopsi  oleh  penelitian  ini  dimana  data sekunder  digunakan  dengan  teknik purposive  sampling dalam  pengumpulan  data. Penelitian  ini  terdapat  2  variabel,  yaitu  5  variabel  independen  serta  1  variabel
dependen berupa firm performance dengan menggunakan pengukuran ROA sebagai indikator.

## 3.1 Variabel Penelitian Operasional dan Pengukurannya
Tabel 3.1 Variabel Penelitian Operasional dan Pengukurannya
Variabel Indikator Sumber Return On Asset 𝑁𝑒𝑡 𝐼𝑛𝑐𝑜𝑚𝑒 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 (Fauzan  et  al.  2019;  Husna dan Satria 2019; Nugroho et al. 2020) Gross domestic product Produk Domestik Bruto bps.go.id Inflation Inflasi bi.go.id Exchange rate Nilai Tukar bi.go.id Interest rate Suku Bunga bi.go.id Unemployment rate Tingkat Pengangguran bps.go.id
Penelitian ini mengambil firm performance sebagai variabel  dependen yang menggunakan rasio ROA sebagai indikator dalam mengukur. Rasio ROA  memiliki formula:
Return On Asset = Net Income Total Asset ROA merupakan sebuah indikator yang dimanfaatkan dalam mendeterminasikan kemampuan perusahaan dalam mengelola aset sehingga mampu mendapatkan profitabilitas, yang dimana nilai rata-rata standar untuk rasio ROA yang dianggap sehat dalam suatu perusahaan adalah nilai diatas 5,98%.
Variabel lain yang memiliki dampak atau pengaruh terhadap variabel dependen dikenal  sebagai  variabel  independen.  Penelitian  ini  menggunakan  GDP, inflation, exchange  rate,  interest  rate serta unemployment  rate, yang  dimana  variabel independen  seluruh  datanya  diperoleh  dari  internet  secara  langsung  dengan  kriteria data pada tahun 2017-2021.
Tabel 3.2 Jumlah Perusahaan yang dijadikan Sampel Penelitian
Keterangan Jumlah Perusahaan yang terdaftar di Indeks LQ45 tahun 2017-2021 66 Perusahaan yang memenuhi kriteria 28 Perusahaan yang tidak memenuhi kriteria 38 Jumlah sampel penelitian 28 Jumlah data sampel penelitian periode 2017-2021 140

## 3.2 Populasi dan sampel
Perusahaan yang memiliki saham diperdagangkan pada pasar modal dan juga terdaftar secara berturut-turut pada indeks LQ45 dari tahun 2017 sampai tahun 2021 digunakan sebagai sampel penelitian sebagaimana populasi penelitian yang digunakan merupakan  perusahaan-perusahaan  terbuka  dengan  saham  perusahaan  yang  tercatat pada Bursa Efek Indonesia. Dari total 66 perusahaan yang terdaftar pada indeks LQ45 dari tahun 2017 sampai tahun 2021, diambil 28 perusahaan sebagai sampel penelitian karena  perusahaan-perusahaan  tersebut  memenuhi  kriteria  pengambilan  sampel
berupa perusahaan yang terdaftar di indeks LQ45 pada tahun 2017 sampai tahun 2021 secara berkelanjutan.

## 3.3 Teknik Pengumpulan Data
Teknik  pengumpulan  data purposive  sampling di  aplikasikan  untuk mendapatkan sampel data yang tepat dimana data variabel ROA diambil dari laporan keuangan perusahaan dan variabel  independen seperti GDP, exchange rate, interest rate, unemployment rate dan inflation diambil dari sumber yang tersedia di internet.

## 3.4 Teknik Analisis Data
Karena data yang dikumpulkan bersifat campuran antara cross section dan time series , regresi data panel menjadi metode analisis data yang tepat dan digunakan untuk menguji hipotesis penelitian. Penelitian ini menggunakan balanced panel data , yang dimana artinya memiliki jumlah observasi yang sama banyak pada setiap data cross section dan time  series .  Setelah  data  terkumpul  lengkap,  proses  analisis  dilakukan menggunakan perangkat lunak statistik seperti Stata.

## 4. HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

## 4.1 Uji Statistik Deskriptif
Analisa  statistik  deskriptif  merupakan  metode  analisis  yang  menggunakan deskripsi  data  sebagai  suatu  metode  yang  berfungsi  dalam  menganalisis  suatu  data penelitian  dengan  mendefinisikan  suatu  obyek  berdasarkan  pada  suatu  pengukuran berbentuk  tabel,  penerapan  Analisa  deskriptif  ini  juga  menggunakan  pengukuran berupa minimum,  maximum,  mean dan standard  deviation yang  berfungsi  dalam mendeskripsikan hasil pengujian.

## Tabel 4.1 Uji Statistik Deskriptif
Variable N Minimum Maximum Mean Std. Deviation ROA 140 0,057 0,466 0,074 0,083 GDP (Milyar) 140 13589825 16976691 15336256 1121728 Inflation 140 0,020 0,040 0,026 0,007 Exchange Rate 140 13548 14481 14062 321 Interest Rate 140 0,040 0,060 0,045 0,009 Unemployment Rate 140 0,050 0,070 0,059 0,007
Nilai terendah untuk variabel ROA menunjukan angka 0,057 dan nilai tertinggi yang dimiliki sebesar 0,466. Terdapat juga nilai rata-rata yang diperoleh senilai 0,074. Ditinjau dari nilai  standar rata-rata ROA yang sehat  untuk  sebuah perusahaan yaitu diatas 5,98%, dan dilihat dari nilai rata-rata variabel ROA mencapai 7,4%, maka dari hasil pengujian tersebut dikategorikan sebagai nilai persentase ROA yang sehat bagi firm performance . Serta terdapat juga nilai standar deviasi senilai 0,083. Variabel GDP memperoleh nilai minimum sebesar 13589825 yang dimana nilai GDP tersebut terjadi di 2017 serta nilai maximum yang diperolehz sebesar 16976691 yang terjadi pada tahun 2021. Terdapat juga rata-rata pada variabel GDP pada angka 15336256 dan standar deviasi pada 1121728.
Inflation sebagai  variabel  independen  memperoleh  angka minimum 0,020 dimana  nilai inflation tersebut  terjadi  pada  tahun  2020  serta  nilai maximum yang dimiliki sebesar 0,040 yang terjadi pada tahun 2017. Terdapat juga rata-rata dari 28 perusahaan  yang  digunakan  sebagai  sampel  penelitian  sampai  dengan  2021  sebesar 0,026 serta nilai standard deviation yang dimiliki sebesar 0,007.
Variabel exchange rate memperoleh nilai minimum senilai 13548 yang dimana nilai tersebut terlihat pada tahun 2017 dengan nilai maximum yang dimiliki pada angka 14481 terlihat pada tahun 2018. Terdapat juga rata-rata exchange rate Rupiah terhadap Dolar  Amerika  Serikat  sebesar  14062  yang  dimana  hasil  rata-rata  tersebut menunjukkan bahwa ketika exchange rate sebuah negara mencapai nilai diatas rata- rata maka bisa dibilang ekonomi sedang berada di titik yang lemah. Sebaliknya, ketika exchange  rate  sebuah  negara  mencapai  nilai  dibawah  rata-rata  maka  bisa  dibilang ekonomi sedang berada di titik yang kuat. Serta terdapat juga nilai standard deviation yang dimiliki sebesar 321.
Variabel interest  rate yang  memperoleh  nilai minimum sebesar  0,040  yang dimana  nilai  tersebut  diambil  dari  tahun  2021  serta  nilai maximum yang  dimiliki sebesar 0,060 yang terjadi pada tahun 2018. Terdapat juga rata-rata pada angka 0,045 serta standar deviasi variabel interest rate yang dimiliki sebesar 0,009.
Variabel  independen  terakhir  adalah  variabel unemployment  rate yang memperoleh nilai minimum senilai 0,050 yang dimana nilai tersebut terjadi pada tahun 2019 serta nilai maximum sebesar 0,070 yang terjadi pada tahun 2020. Terdapat juga nilai rata-rata sebesar 0,059 yang dimana hasil rata-rata tersebut menunjukkan bahwa, ketika unemployment  rate sebuah  negara  mencapai  nilai  diatas  rata-rata  maka  bisa dibilang ekonomi sedang melemah. Sebaliknya, jika unemployment rate sebuah negara mencapai nilai dibawah rata-rata maka bisa dibilang ekonomi sedang berada di titik yang kuat. Serta terdapat juga nilai standard deviation yang dimiliki sebesar 0,007.

## 4.2 Uji Regresi Panel
Regresi data panel digunakan untuk menentukan model penelitian yang paling tepat digunakan, yang dimana model penelitian meliputi 3 tipe yaitu common effect model, fixed effect model serta random effect model . Beberapa metode pengujian yang memiliki  kriteria-kriteria  tertentu  terdiri  dari  pengujian  chow,  pengujian  Hausman serta pengujian LM ( lagrange multiplier ) secara berurutan.

## 4.2.1 Uji Chow
Teknik  ini  menggunakan  nilai  signifikansi  dari cross  section  fixed dalam menentukan  model  yang  digunakan,  apabila  nilai  signifikansi  berada  diatas  0,05, common  effect  model menjadi  model  yang  cocok  digunakan  sedangkan  jika  kurang dari 0,05, maka fixed effect model lebih tepat untuk digunakan.
Tabel 4.2 Hasil pengujian chow
Effect Test Prob > F Cross-section Fixed 0,0000 Hasil pengujian menunjukkan nilai signifikansi dari cross section fixed adalah 0,0000. Maka mengindikasikan jika fixed effect model lebih cocok untuk digunakan
dibandingkan common  effect  model .  Selanjutnya,  pengujian  penelitian  akan dilanjutkan dengan pengujian hausman .

## 4.2.2 Uji Hausman
Teknik  ini  menggunakan  nilai  signifikansi  dari cross  section  random dalam menentukan  model  yang  digunakan,  apabila  nilai  signifikansi  berada  diatas  0,05, random  effect  model lebih  cocok  digunakan.  Jika  sebaliknya, fixed  effect  model digunakan sebagai metode regresi penelitian ini.
Tabel 4.3 Hasil pengujian hausman
Effect Test Prob > Chi2 Cross-section-Random 1,0000
Dengan nilai 1,00, maka random effect model lebih unggul dibandingkan fixed effect model sehingga dilanjutkan dengan langrange multiplier .

## 4.2.3 Uji Lagrange Multiplier
Teknik  ini  menggunakan  nilai  signifikansi  dari breusch-pagan dalam menentukan  model  yang  digunakan,  apabila  nilai  signifikansi  berada  diatas  0,05 common effect model lebih tepat digunakan namun random effect model lebih unggul jika nilai signifikansi dibawah 0,05.
Tabel 4.4 Hasil pengujian lagrange multiplier
Effect Test Prob > Chibar2 Breusch-Pagan 0,0000
Dengan hasil uji pada angka 0,00, maka random effect model menjadi model regresi paling tepat untuk digunakan.

## 4.3 Uji Hipotesis

## 4.3.1 Uji F
Hubungan  antar  variabel  dapat  di  uji  dengan  metode  uji  F  yang  dilihat berdasarkan  nilai  probabilitasnya.  Jika  nilai  probabilitas  berada  diatas  0,05  maka menunjukkan  variabel  pengujian  dalam  suatu  penlitian  tidak  memiliki  pengaruh signifikan. Hubungan signifikan antar variabel terbukti jika nilai signifikansi berada dibawah 0,05.
Tabel 4.5 Hasil pengujian f Effect Test Prob > chi2 REM 0,0008
Hasil  pengujian  f  memperoleh  probabilitas  sebesar  0,0008  yang  dimana  hal tersebut  menunjukkan  adanya  pengaruh  signifikan  secara  bersamaan  antar  variabel gross domestic product , inflation, exchange rate, interest rate serta unemployment rate terhadap return  on  asset yang  merupakan  indikator  kinerja  perusahaan  dalam penelitian.

## 4.3.2 Uji t
Dalam hal menguji hipotesis, uji t digunakan dalam rangka menguji hubungan antara masing-masing variabel independen pada variabel dependen penelitian. Adanya hubungan  signifikan  antar  2  variabel  penelitian  jika  nilai  probabilitas  menunjukan angka  kurang  dari  0,05.  Dengan  pengujian random  effect  model ,  hasil  pengujian hipotesis ditunjukan sebagai berikut:
Tabel 4.6 Hasil pengujian t
Variabel Koefisien Probabilitas Kesimpulan Gross Domestic Product -0,1587888 0,033 Signifikan Negatif Inflation 1,236296 0,000 Signifikan Positif Exchange Rate -0,2177729 0,370 Tidak Signifikan Interest Rate 0,6967987 0,007 Signifikan Positif Unemployment Rate -1,24396 0,000 Signifikan Negatif
uji  t  menampilkan  bahwa  hasil  pengujian  variabel gross  domestic  product dengan  probabilitas  0,033,  variabel inflation dengan  probablitasnya  0,000,  variabel interest rate dengan probabilitas 0,007 serta variabel unemployment rate dengan nilai probabilitas  0,000,  yang  dimana  hal  tersebut  menunjukkan  bahwa  variabel  GDP, inflation,  interest  rate dan unemployment rate memiliki  pengaruh  nilai  signifikansi dengan  standar  nilai  signifikansi  dibawah  0,05.  Sedangkan,  variabel exchange  rate dengan nilai probabilitas 0,370 menunjukkan tidak adanya pengaruh signikan dengan nilai signifikansi diatas 0,05.

## 4.3.3 Uji Koefisien Determinasi
Metode pengujian untuk menjelaskan pengaruh yang diberikan oleh variabel independen  secara  keseluruhan  terhadap  variabel  dependen  dapat  diketahui  melalui koefisien determinasi.
Tabel 4.7 Uji Koefisien Determinasi
Variabel Dependen R Square ROA 0,0142
Koefisien  determinasi  penelitian  diketahui  dengan  nilai R  Square dengan angka 0,0142 atau 1,42%.

## 4.4 Pembahasan Hasil Penelitian
Variabel  GDP  pada  hasil  penelitian menampilkan  terdapat  adanya  pengaruh signifikan  negatif  antar  variabel gross  domestic  product terhadap ROA.  Hasil penelitian  tersebut  didukung  oleh  penelitian  (Gunawardhane  et  al.  2022;  De  Leon 2020;  Thompson  2021)  yang  menjelaskan  bahwa  variabel gross  domestic  product mempengaruhi  secara  negatif  signifikan  terhadap  kinerja  sebuah  perusahaan, dikarenakan pada saat terjadinya kenaikan gross domestic product , harga-harga asset secara umum juga akan ikut terapresiasi dan tidak sebanding dengan keuntungan yag didapatkan oleh perusahaan sehingga rasio ROA menurun. Berdasarkan hasil tersebut, menunjukkan bahwa hipotesis pertama ditolak.
Variabel inflation menunjukkan  bahwa  terdapat  pengaruh  signifikan  positif antar  variabel inflation terhadap  ROA.  Hasil  penelitian  tersebut  didukung  oleh penelitian (Ally 2022; Fuadi et al. 2022; Pacini et al. 2017) yang menjelaskan bahwa variabel inflation memiliki hubungan yang signifikan positif dengan return on asset sebagaimana  dikarenakan  jika inflation naik,  maka  hal  tersebut  menandakan  bahwa permintaan  atau demand akan  ikut  meningkat.  Perusahaan  akan  mengalami peningkatan  keuntungan  bersih  berdasarkan  meningkatnya  permintaan  terhadap produk  atau  jasa  yang  ditawarkan  perusahaan.  Berdasarkan  hasil  tersebut, menunjukkan bahwa hipotesis kedua diterima.
Hasil pengujian variabel berikutnya adalah exchange rate yang menampilkan bahwa tidak terdapat adanya pengaruh signifikan antar variabel exchange rate dengan ROA.  (Dewi  et  al.  2019;  Sihombing  et  al.  2021;  Tarihoran  dan  Endri  2021) menyatakan  jika  tidak  ada  hubungan  antar  kedua  variabel  yang  dimaksud  sehingga hipotesis ketiga dinyatakan ditolak.
Variabel interest  rate menunjukkan  bahwa  terdapat  pengaruh  positif  antar variabel interest rate terhadpa return on asset . Seperti pada sektor perbankan Ahmed et al. (2018) menyatakan bahwa jika interest rate meningkat, maka orang-orang akan menyimpan  uang  di  bank  karena  akan  mendapat  keuntungan  yang  lebih  tinggi  di deposito bank, yang dimana profitabilitas bank juga turut terdampak. Hasil penelitian tersebut  juga  didukung  oleh  Thompson  (2021)  yang  menemukan  jika  terdapat hubungan  signifikan  positif  antara interest  rate dengan return  on  asset sehingga hipotesis empat dari penelitian ditolak.
Variabel terakhir merupakan unemployment rate yang menunjukkan terdapat adanya pengaruh negatif signifikan antar variabel unemployment rate terhadap return on asset . Dikarenakan, ketika unemployment rate meningkat, pendapatan masyarakat pada  negara  yang  dimaksud  secara  umum  mengalami  penurunan  yang  terkadang bersifat  drastis  dan  menyebabkan  penurunan  pada  daya  beli  serta  melakukan penghematan  pengeluaran  secara  umum  hingga  profitabilitas  dari  perusahaan  turut terdampak. Seperti pada dunia perbankan, Mohamad et al. (2019) berargumen bahwa adanya  hubungan  signifikan  negatif  dari unemployment  rate pada  profitabilitas perusahaan  yang  dikarenakan  dari  pihak  bank  akan  melakukan  selektif  dalam pemberian dana atau pinjaman kepada individu yang memiliki rekam jejak kredit yang baik serta mempunyai pendapatan yang tetap. Jadi, jika unemployment rate meningkat atau istilahnya banyak individu yang tidak memiliki pendapatan atau pendapatan yang tidak  stabil,  maka  akan  terjadi  semakin  sedikit  kredit  atau  pinjaman  yang  dapat disalurkan,  sehingga  profitabilitas  bank  juga  akan  ikut  menurun.  Hasil  penelitian tersebut didukung oleh Horobet et al. (2021) yang juga menemukan adanya hubungan signifikan  negatif  antara unemployment  rate dengan  profitabilitas . Maka,  hipotesis kelima penelitian dinyatakan diterima.
5. SIMPULAN, KETERBATASAN, DAN SARAN
Dalam rangka untuk menyelidiki hubungan antara variabel GDP, interest rate, inflation,  exchange  rate dengan unemployment terhadap  kinerja  perusahaan  yang terdaftar  di  LQ45  pada  periode  tahun  2017-2021.  Dengan  metode  regresi  panel random  effect  model yang  digunakan  dalam  penelitian,  ditemukan  hasil  pengaruh signifikan positif pada variabel inflation dan variabel interest rate terhadap variabel inflation dan interest rate pada perusahaan dapat mendorong adanya peningkatan pada kinerja  sebuah  perusahaan.  Sedangkan  pada  variabel unemployment  rate ditemukan
hasil yang sesuai dengan hipotesis penelitian dimana terbukti adanya hubungan yang signifikan  negatif  pada return  on  asset. Hasil  pengujian  tersebut  menampilkan semakin naiknya tingkat unemployment rate , maka akan semakin turunnya daya beli masyarakat dengan turunnya pendapatan, sehingga menyebabkan adanya penurunan pada profitabilitas atau kinerjanya sebuah perusahaan.
Pada  variabel gross  domestic  product, hasil  pengujian  tidak  sesuai  dengan hipotesis  penelitian  dimana  terdapat  hubungan  signifikan  negatif,  berbalik dibandingkan  hipotesis  yang  telah  dirumuskan.  Hasil  tersebut  menunjukkan  bahwa pada saat  terjadi  kenaikan gross domestic product , harga asset pada umumnya juga akan ikut terapresiasi serta tidak sebanding dengan keuntungan yang didapatkan oleh perusahaan sehingga rasio ROA menurun.
Pada  variabel exchange  rate menunjukan  hasil  yang  tidak  berpengaruh terhadap  kinerja  perusahaan  dimana  hasil  membuktikan  ditolaknya  hipotesis  yang telah  dirumuskan.  Penelitian  ini  mempunyai  beberapa  keterbatasan  seperti  pada periode observasi yang terbatas, terbatasnya rasio pengukuran yang digunakan sebagai indikator firm performance serta data yang digunakan untuk menjadi sampel penelitian hanya berasal dari 1 indeks.
Sehubungan  dengan  hasil  penelitan  ini,  disarankan  untuk  penelitian selanjutnya  berupa  menggunakan  indeks  yang  berbeda  atau  indeks  yang  lebih bervariasi,  penambahan  pengukuran  rasio  yang  digunakan  sebagai  indikator firm performance serta dapat memperpanjang periode observasi penelitian.

## DAFTAR PUSTAKA
Ahmed, A., R. Rehan, I. U. Chhapra, dan S. Supro. 2018. Interest rate and financial performance of banks in Pakistan. International Journal of Applied Economics, Finance and Accounting 2 (1): 1–7.
Ali, Q., S. Maamor, H. Yaacob, dan M. U. T. Gill. 2018. Impact of macroeconomic variables on Islamic banks profitability. International Journal of Business Ethics and Governance : 20–35.
Ally, A. R. 2022. Influence of Macro-Economic Factors on Financial Performance of Commercial Banks in Tanzania. Int. J. Econ. Financ 14 (1). Daengs, G. S., E. Istanti,  dan M. Y. R. Pandin. 2021. Challenges of Exchange Rate Fluctuation  and  Cpo  Prices  in  Indonesia  Palm  Oil  Industry. https://jurnal. narotama. ac. id/index. php/ijebd/article/view/1379 4 (3): 356–362. Dewi, V. I., C. Tan Lian Soei, dan F. O. Surjoko. 2019. The Impact of Macroeconomic Factors  on  Firms  Profitability  (Evidence  From  Fast  Moving  Consumer  Good Firms Listed on Indonesian Stock Exchange).
Fauzan, F., D. A. Ayu, dan N. N. Nurharjanti. 2019. The effect of audit committee, leverage, return on assets, company size, and sales growth on tax avoidance. Riset Akuntansi Dan Keuangan Indonesia 4 (3): 171–185.
Fuadi,  F., S. Saparuddin,  dan  S. Sugianto. 2022. The effect  of inflation, bi  rate and exchange  on  profitability  in  sharia  banking  in  indonesia  period  of  2009-2019. International  Journal  of  Educational  Review,  Law  And  Social  Sciences (IJERLAS) 2 (1): 1–8.
Guénette, J. D., M. A. Kose, dan N. Sugawara. 2022. Is a Global Recession Imminent? Available at SSRN .
Gunawardhane, H., M. R. P. Wijesinghe, dan D. D. C. Kavinda. 2022. The impact of Company-specific  and  Macro-economic  factors  on  Company  Performance: Evidence from Insurance Sector in Sri Lanka. Vidyodaya Journal of Management 8 (I).
Horobet, A., M. Radulescu, L. Belascu, dan S. M. Dita. 2021. Determinants of bank profitability  in  CEE  countries:  Evidence  from  GMM  panel  data  estimates. Journal of Risk and Financial Management 14 (7): 307.
Husna, A., dan I. Satria. 2019. Effects of return on asset, debt to asset ratio, current ratio, firm size, and dividend payout ratio on firm value. International Journal of Economics and Financial Issues 9 (5): 50–54.
Hussain, S., V. C. Nguyen, Q. M. Nguyen, H. T. Nguyen, dan T. T. Nguyen. 2021. Macroeconomic factors, working capital management, and firm performance— A  static  and  dynamic  panel  analysis. Humanities  and  Social  Sciences Communications 8 (1): 1–14.
Kassem, M., A. Ali, dan M. Audi. 2019. Unemployment rate, population density and crime rate in Punjab (Pakistan): an empirical analysis. Bulletin of Business and Economics (BBE) 8 (2): 92–104.
De  Leon,  M.  2020.  The  impact  of  credit  risk  and  macroeconomic  factors  on profitability: the case of the ASEAN banks. Banks and Bank Systems 15 (1): 21– 29.
Mate,  E.,  M.  Atieno,  dan  E.  Kiganda.  2022.  EFFECT  OF  FOREIGN  EXCHANGE RATE ON FINANCIAL PERFORMANCE OF LISTED MANUFACTURING COMPANIES  IN  KENYA. European  Journal  of  Economic  and  Financial Research 6 (4).
Meher,  K.  C.,  dan  T.  Zewudu.  2020.  Determinants  of  firm’s  internals  & macroeconomic  factors  on  financial  performance  of  Ethiopian  insurers. DLSU Business & Economics Review 29 (2): 71–80.
Mohamad,  M.  T.,  A.  A.  Sulaiman,  K.  Hamimah,  dan  N.  Muslim.  2019.  The determinants of bank profitability: How Malaysian Islamic banks response to the financing risk. Advances in Social Sciences Research Journal 6 (12): 1–15. Mohd, A. S., dan D. A. Siddiqui. 2020. Effect of Macroeconomic Factors on Firms’ ROA:  A  Comparative  Sectorial  Analysis  from  Pakistan. Available  at  SSRN 3681286 .
Nugroho,  L.,  E.  Nugraha,  dan  A.  Badawi.  2020.  The  determinant  of  islamic performance  ratio:  Do  financing  deposit  ratio,  financing  quality,  and  return  on asset ratio matters? Global Review of Islamic Economics and Business 8 (2): 113– 122.
Pacini, K., P. Mayer, S. Attar, dan J. Azam. 2017. Macroeconomic factors and firm performance in The United Kingdom. Journal of Smart Economic Growth 2 (3): 1–11.
Poniwatie,  A.,  E.  Istanti,  dan  V.  I.  Prasta.  2021.  THE  EFFECT  OF  CURRENT RATIO,  DEBT  RATIO  AND  RETURN  ON  ASSETS  ON  FINANCIAL DISTRESS  ON  MANUFACTURING  COMPANIES  LISTED  ON  IDX  FOR THE  2017-2019  PERIOD. International  Journal  of  Economics,  Business  and Accounting Research (IJEBAR) 5 (4).
Ridwan,  M.  2022.  DETERMINANTS  OF  INFLATION:  Monetary  and Macroeconomic  Perspectives. KINERJA:  Jurnal  Manajemen  Organisasi  dan Industri 1 (1): 1–10.
Saiyed, R. 2021. Pengendalian Inflasi, Moneter dan Fiskal dalam Perspektif Ekonomi Makro Islam. Jurnal Ilmiah Bongaya 5 (1): 42–49.
Sihombing, L., W. Astuty, dan I. Irfan. 2021. Effect of capital structure, firm size and leverage  on  firm  value  with  profitability  as  an  intervening  variable  in manufacturing  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange. Budapest International  Research  and  Critics  Institute-Journal  (BIRCI-Journal) 4  (3): 6585–6591.
Silalahi, D. E., dan R. R. Ginting. 2020. Strategi kebijakan fiskal pemerintah indonesia untuk mengatur penerimaan dan pengeluaran negara dalam menghadapi pandemi Covid-19. Jesya (Jurnal Ekonomi dan Ekonomi Syariah) 3 (2): 156–167. de Souza Mendonça, A. K., G. de A. C. Barni, M. F. Moro, A. C. Bornia, E. Kupek, dan  L.  Fernandes.  2020.  Hierarchical  modeling  of  the  50  largest  economies  to verify the impact of GDP, population and renewable energy generation in CO2 emissions. Sustainable Production and Consumption 22: 58–67. Sułkowski, Ł. 2020. Covid-19 pandemic; recession, virtual revolution leading to de- globalization? Journal of Intercultural Management 12 (1): 1–11. Taouab,  O.,  dan  Z.  Issor.  2019.  Firm  performance:  Definition  and  measurement models. European Scientific Journal 15 (1): 93–106.
Tarihoran, D. V., dan E. Endri. 2021. Analysis Of Factors Affecting The Profitability In Consumer Goods Sector Companies Listed On The Indonesia Stock Exchange In  2015-2020  Period. Journal  Research  of  Social,  Science,  Economics,  and Management 1 (5): 545–558.
Thompson, F. 2021. The effect of macroeconomic variables on the asset positions and financial performance of Non-banking Financial Institutions (NBFIs) in Jamaica. Open Journal of Business and Management 9 (3): 1424–1445.