## ANALISIS PROFITABILITAS DAN LEVERAGE TERHADAP RETURN SAHAM PADA SEKTOR PERTAMBANGAN BATU BARA
Larasati Kusuma Wardani 1 , Gideon Setyo Budiwitjaksono 2 * 1 Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Pembangunan Nasional “Veteran” Jawa Timur Email :17013010111@student.upnjatim.ac.id 2 Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Pembangunan Nasional “Veteran” Jawa Timur *Corresponding Author : Email : gideon.ak@upnjatim.ac.id
Diterima : 25 April 2021
Direvisi : 7 Mei 2021 Dipublikasikan : 19 Juli 2021

## Abstract
The  current  condition  of  the  capital  market  is  full  of  uncertainty,  which  can  be  seen  from fluctuations  in  stock  prices  and  Returns.  The  volatility  of  the  company’s  stock  price  can indicate that investors have not obtained optimal stock Returns. This study aims to examine the effect of profitability and Leverage on stock Returns in the coal mining sector listed on the IDX in  2017-2019.  This  research  uses  associative  research  with  a  quantitative  approach.  The population used is all coal mining sectors listed on the IDX in 2017-2019 and the sample is used for  purposive sampling that is  16 companies. Secondary data  is  used by accessing the official IDX website then downloading the annual financial reports of the coal mining sector for  2017-2019. Multiple linear regression was used as analysis  in this study with statistical software. The results of the study state that profitability and Leverage have no effect on stock Returns in the coal mining sector which is listed on the Indonesia Stock Exchange in 2017- 2019.
Keywords: Leverage, Profitabilitas, Return Saham

## PENDAHULUAN
Suatu  perusahaan  membutuhkan  pasar  modal  sebagai  sarana  yang  berperan  penting  sebagai upaya untuk mendapat dana dari pemilik modal. Dana yang didapatkan dari pasar modal dibutuhkan dalam  meningkatkan  usaha  dan  modal  perusahaan.  Di  Indonesia,  Bursa  Efek  Indonesia  menjadi alternatif perusahaan. Untuk memperoleh dana tersebut maka perusahaan perlu meningkatkan performa usahanya sehingga investor akan tertarik untuk berinvestasi. Semakin baik dan tingginya kualitas serta performa  perusahaan,  harga  saham  akan  meningkatkan  sehingga  terjadi  peningkatan Return saham. Profit yang diterima pemilik modal atas investasi yang ditanamkan disebut Return saham (Jogiyanto, 2013). Return saham  menjadi  motivasi  para  investor  dalam  berinvestasi  walaupun  ketidakstabilan Return yang  tinggi  akan  berakibat  tingginya  risiko  yang  akan  diterima  investor.  Oleh  karena  itu, sebelum  melakukan  investasi  maka  investor  perlu  menganalisis  mengenai  pergerakan  saham  yang berubah-ubah (Aisah & Mandala, 2016; Almira & Wiagustini, 2020).
Pertambangan di Indonesia memberikan nilai jual produk yang sangat bernilai. Saat ini banyak perusahaan dunia yang mulai mengalihkan fokus energi ke batu bara. Indonesia merupakan salah satu penghasil batu bara terbesar dunia yang menjadi pusat serta pilar utama ekspansi ekonomi Indonesia. Industri  batu  bara  berperan  besar  dalam  pembangunan  nasional  di  berbagai  sektor  ekonomi  dengan memberikan  kontribusi  terhadap  penerimaan  negara  yang  berasal  dari  pembayaran  pajak  termasuk royalti.  Perkembangan  batu  bara  terus  menjadi  sumber  energi  vital  yang  diperlukan  di  masa  depan sehingga penelitian ini berfokus pada sektor pertambangan batu bara.
Kondisi pasar modal saat ini penuh dengan ketidakpastian yang terlihat dari fluktuasi harga saham  maupun Return .  Berikut  adalah  ringkasan  kenaikan  harga  saham  sektor  pertambangan Indonesia.  Berdasarkan  Bursa  Efek  Indonesia,  Pada  tahun  2017  hingga  2018  terjadi  kenaikan  harga saham  akan  tetapi  pada  tahun  2019,  terjadi  penurunan  harga  saham  hingga  negatif  12,83%.  Terkait dengan  fenomena volatilitas harga  saham  perusahaan dapat  mengindikasikan  bahwa  investor  belum memperoleh Return saham secara optimal. Sehingga,  sangat penting bagi perusahaan meningkatkan kinerja perusahaan agar terjadi peningkatan terhadap harga saham perusahaan. Return saham adalah motivasi investor untuk berinvestasi (Sari & Priyadi, 2016). Teori sinyal digunakan untuk memberikan sinyal positif maupun negatif kepada investor mengenai kualitas perusahaan sehingga investor dapat mengetahui di masa depan perusahaan akan memiliki penghasilan yang baik atau tidak. Sinyal positif perusahaan diperlukan karena harga saham dan Return yang dihasilkan akan semakin meningkat ketika banyak  investor  yang  berinvestasi  (Fenty,  2017).  Terdapat  banyak  faktor  yang  dapat  memengaruhi Return saham diantaranya yaitu, rasio profitabilitas dan Leverage . Terjadinya penurunan harga saham pada tahun 2019 diduga dipengaruhi oleh rasio profitabilitas dan Leverage yang mencerminkan kinerja keuangan  perusahaan  karena  rasio  tersebut  menunjukkan  sumber  daya  perusahaan  secara  optimal mampu dalam menghasilkan laba.
Sebelum berinvestasi, investor menggunakan profitabilitas sebagai ukuran dalam menentukan keberhasilan  perusahaan  serta  kinerja  perusahaan  (Kasmir,  2015).  Rasio  profitabilitas  memiliki berbagai jenis yang dapat mempengaruhi Return saham yaitu Gross Profit Margin (GPM), Operating Profit Margin (OPM), Net Profit Margin (NPM), Return On Asset (ROA), Return On Equity(ROE), Return  On  Sales  (ROS),  Return  On  Capital  Employed  (ROCE),  Return  On  Investment  (ROI) ,  dan Earning Per Share (EPS). Pada pengkajian ini, profitabilitas memakai ROE sebagai pengukur mampu atau  tidaknya  suatu  perusahaan  dalam  menghasilkan  keuntungan  terhadap  ekuitas  atau  modal  yang diberikan  oleh  pemegang  saham  (Almira  &  Wiagustini,  2020).  ROE  digunakan  karena  ROE  sangat penting bagi pemegang saham untuk mengetahui pengelolaan modal yang diterapkan perusahaan serta menunjukkan  kemampuan  dalam  menghasilkan  laba  dengan  menggunakan  modal  yang  dimiliki perusahaan  (Mahardika  &  Artini,  2017).  ROE  menjadi  tolok  ukur  perusahaan  dalam  memperoleh keuntungan dan investor dapat menilai pertumbuhan profitabilitas serta kinerja perusahaan. Semakin tinggi profitabilitas maka semakin baik pula kinerja perusahaan. Return yang diterima investor akan lebih  tinggi  apabila  perusahaan  memiliki  ROE  yang  tinggi  sehingga  para  pemegang  saham  akan semakin percaya pada perusahaan. Penelitian dari Fitriana et al. (2016), Kevin et al. (2020), dan Saputra & Dharmadiaksa (2016) menunjukkan peningkatan profitabilitas yang diproksikan dengan ROE akan ditunjukkan  dengan  meningkatnya  keuntungan  bersih  serta  peningkatan  harga  saham  dan  deviden berupa Return . Namun, penelitian Aisah & Mandala (2016), Aulidani et al. (2020), Fitri (2018), dan Kampongsina et al. (2020) menyatakan profitabilitas tidak berpengaruh terhadap Return saham. Leverage merupakan  kompetensi  perusahaan  dalam  melunasi  seluruh  hutang  dan  berperan penting sebagai pertimbangan investor dalam melakukan investasi. Rasio Leverage memiliki berbagai jenis  yang  dapat  mempengaruhi Return saham,  yaitu Debt  to  Asset  Ratio(DAR),  Debt  to  Equity Ratio(DER),  Times-Interest-Earned  Ratio  (TIE),  Fixed  Charge  Coverage  Ratio, dan Cash  Flow Interest  Coverage  Ratio .  Pada  pengkajian  ini, Leverage menggunakan  DER  dalam  mengukur kemampuan  perusahaan  dalam  melunasi  kewajiban.  DER  digunakan  karena  berperan  penting  bagi investor dalam melakukan pertimbangan penilaian saham dan juga untuk meningkatkan penghasilan bagi pemilik perusahaan (Sari & Priyadi, 2016). Tingginya tingkat Leverage pada perusahaan sangat rentan mengalami kesulitan keuangan dan terancam bangkrut. Investor dalam berinvestasi, tertarik pada perusahaan  yang  memiliki  DER  rendah  karena  DER  yang  tinggi  dapat  memengaruhi  risiko pertumbuhan kinerja perusahaan dan harga sahamnya. Pada penelitian Fitriana et al. (2016), Putra & Dana (2016), dan Sari & Priyadi (2016) menyatakan Leverage berpengaruh negatif terhadap Return saham karena tingginya risiko pinjaman akan berpengaruh buruk bagi para investor dan menurunnya harga saham serta memengaruhi Return saham. Namun, pada penelitian dari Aisah & Mandala (2016), Aulidani  et  al.  (2020),  dan  Fitri  (2018)  menyatakan Leverage mempengaruhi Return saham.  Rasio profitabilitas  dan Leverage digunakan  sebagai  ukuran  penelitian  karena  kedua  rasio  tersebut  telah menjadi  perhatian  investor  sebab  mudah  dipahami  dan  dianggap  telah  menunjukkan  kondisi  suatu perusahaan (Sari & Priyadi, 2016). Investor dalam berinvestasi akan menganalisa laporan keuangan perusahaan  seperti  rasio  profitabilitas  yang  memaparkan  informasi  hasil  akhir  seluruh  kebijakan keuangan  dan  keputusan  operasional  yang  dilakukan  oleh  manajemen  suatu  perusahaan  serta  rasio
Leverage yang  menunjukkan  hutang  perusahaan  dan  pengaruh  tingkat  hutang  terhadap  pendapatan bersih  yang  akan  diperoleh  (Martha  et  al.,  2018).  Adanya  rasio  profitabilitas  dan Leverage dalam laporan  keuangan  dapat  digunakan  investor  untuk  mengidentifikasi  apakah  perusahaan  memiliki kinerja lebih baik atau lebih buruk dari pesaing industri yang sama (Kasmir, 2015). Berdasarkan uraian tersebut maka penelitian ini dikatakan representative .
Industri di dunia banyak yang mulai mengalihkan fokus energi ke batu bara. Indonesia adalah salah satu produsen batu bara terbesar di dunia dan menjadi pusat dan pilar utama ekspansi ekonomi Indonesia.  Sektor  pertambangan  batu  bara  di  Indonesia  berpotensi  sangat  besar  bagi  perekonomian domestik dan memberikan efek bagi perekonomian sehingga akan banyak perkembangan unit aktivitas ekonomi.  Pada  industri  sektor  batu  bara  terjadi  kenaikan  harga  yang  sebagian  besar  dipicu  oleh pertumbuhan ekonomi negara-negara berkembang sehingga perkembangan batu bara menjadi sumber energi vital yang akan diperlukan di masa depan. Oleh karena itu, maka penelitian ini akan fokus pada sektor pertambangan batu bara.
Atas pandangan penelitian sebelumnya, ditemukan adanya inkonsistensi hasil penelitian, maka perlu diteliti dan dianalisis kembali mengenai Return saham sehingga peneliti tertarik untuk meneliti kembali terkait “Analisis Profitabilitas dan Leverage terhadap Return saham pada sektor pertambangan batu bara”.

## KAJIAN PUSTAKA DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS
Teori sinyal menunjukkan laporan keuangan digunakan perusahaan untuk memberikan sinyal yang  ditujukan  pada  investor  (Jogiyanto,  2013).  Investor  dapat  mengetahui  apakah  di  masa  depan perusahaan akan memiliki penghasilan yang baik atau tidak melalui sinyal yang diberikan perusahaan. Sinyal  positif  perusahaan  diperlukan  karena  harga  saham  dan Return yang  dihasilkan  akan  semakin meningkat ketika banyak investor yang (Fenty, 2017).
Profit  yang  diterima  pemilik  modal  atas  investasi  yang  ditanamkan  disebut Return saham(Jogiyanto, 2013). Return umumnya berupa persentase terhadap harga beli, tingginya harga jual saham akan meningkatkan Return yang didapatkan investor (Almira & Wiagustini, 2020). Tingginya Return yang  diberikan  kepada  investor  menunjukkan  bahwa  baiknya  kinerja  perusahaan  sehingga investor  akan  melihat  bahwa  perusahaan  bernilai  positif  terhadap  saham  yang  ditanamkan(Bisara  & Amanah,  2015;  Saputra  &  Dharmadiaksa,  2016).  Investor  akan  tertarik  dalam  berinvestasi  apabila Return yang dihasilkan tinggi.
Rasio keuangan merupakan informasi penting untuk mengetahui performa perusahaan. Kondisi keuangan dan performa perusahaan dapat diungkapkan pada rasio keuangan dengan membandingkan angka-angka pada laporan keuangan (Kasmir, 2015). Terdapat banyak rasio yang memengaruhi Return saham  diantaranya  yaitu,  profitabilitas  dan Leverage yang  memperlihatkan  kinerja  keuangan perusahaan karena rasio tersebut menunjukkan sumber daya perusahaan secara optimal mampu dalam menghasilkan laba.
Profitabilitas merupakan ukuran keberhasilan perusahaan dalam menghasilkan laba. Tingginya nilai  laba  menunjukkan  bahwa  suatu  perusahaan  secara  optimal  akan  menggunakan  modal  untuk menghasilkan  keuntungan  yang  tinggi  (Fitriana  et  al.,  2016).  Sebelum  berinvestasi,  investor  sering menggunakan profitabilitas sebagai ukuran dalam menentukan keberhasilan perusahaan serta kinerja perusahaan  (Kasmir,  2015).  Akan  baik  bagi  perusahaan  apabila  memiliki  rasio  profitabilitas  yang tinggi. Return On Equity (ROE) adalah keterkaitan antar profitabilitas dengan modal (Prihadi, 2016). ROE  mendeskripsikan  kompetensi  perusahaan  untuk  menghasilkan  profit  bagi  pemegang  saham. Semakin tingginya ROE akan memengaruhi peningkatan harga saham dan laba yang dihasilkan juga semakin tinggi serta akan meningkatkan perolehan Return saham (Almira & Wiagustini, 2020). ROE sangat menarik bagi investor maupun manajemen karena dengan tingginya ROE maka kualitas kinerja perusahaan  akan  baik  dan Return saham  yang  diperoleh  akan  meningkat  (Fitri,  2018).  ROE menunjukkan tingkat Return saham yang dikelola manajemen dan dapat mengetahui efisiensi pengelola manajemen (Tumiur, 2019). Adanya ROE maka investor dapat menilai pertumbuhan profitabilitas serta kinerja perusahaan(Safitri et al., 2015).
Leverage adalah  kemampuan  perusahaan  dalam  memenuhi  seluruh  hutang  (Sayidah,  2019). Leverage berperan  penting  bagi  investor  dalam  melakukan  pertimbangan  penilaian  saham  dan  juga untuk  meningkatkan  penghasilan  bagi  pemilik  perusahaan.  Tingginya  tingkat Leverage pada perusahaan  sangat  rentan  mengalami  kesulitan  keuangan  dan  terancam  bangkrut  karena  berlebihan
H 1
H 2
dalam menggunakan hutang dan tidak mampu melunasinya (Sari & Priyadi, 2016). Debt Equity Ratio (DER) digunakan dalam Leverage untuk membandingkan antar hutang dan aktiva perusahaan sehingga menunjukkan perusahaan mampu melunasi hutang. Nilai DER dapat memengaruhi risiko pertumbuhan kinerja perusahaan dan harga sahamnya (Saputra & Dharmadiaksa, 2016). Semakin tinggi nilai DER menunjukkan  bahwa Return yang  diterima  akan  semakin  kecil  karena  akan  meningkatkan  risiko investor  sehingga  perusahaan  dapat  likuidasi  karena  tingginya  hutang  dan Return saham  pun  akan mengalami penurunan (Bisara & Amanah, 2015). Berikut adalah model teoritis penelitian ini:
Variabel Independen (X) Variabel Dependen (Y)
Uji Regresi Linier Berganda

## Gambar 1 Model Teoritis
Pengaruh Profitabilitas terhadap Return Saham
Tingginya  nilai  laba  menunjukkan  bahwa  suatu  perusahaan  secara  optimal  akan  menggunakan modal untuk menghasilkan keuntungan yang tinggi sehingga profitabilitas menggunakan ROE untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam memperoleh laba (Fitriana et al., 2016). Semakin tinggi ROE maka akan meningkatkan permintaan saham perusahaan yang akan mendorong naiknya harga saham dan Return yang  diterima  investor  akan  semakin  tinggi  (Sari  &  Priyadi,  2016).  Berdasarkan  uraian tersebut, dapat dinyatakan dalam bentuk hipotesis berikut:
H 1 : Profitabilitas berpengaruh terhadap Return saham.
Pengaruh Leverage terhadap Return Saham Leverage berperan penting bagi investor dalam melakukan pertimbangan penilaian saham dan juga untuk  meningkatkan Return bagi  pemilik  perusahaan.  Tingginya  tingkat Leverage pada  perusahaan sangat rentan mengalami kesulitan keuangan dan terancam bangkrut karena hutang yang banyak dan tidak mampu melunasinya (Sari & Priyadi, 2016). Investor cenderung menghindari saham perusahaan yang memiliki DER tinggi karena merupakan cerminan tingginya risiko perusahaan. Nilai DER dapat mempengaruhi risiko pertumbuhan kinerja perusahaan dan harga sahamnya sehingga permintaan saham turun  dan  harga  saham  pun  mengalami  penurunan  yang  menyebabkan  rendahnya Return yang  akan diterima  investor  (Safitri  et  al.,  2015).  Berdasarkan  uraian  tersebut,  dapat  dinyatakan  dalam  bentuk hipotesis berikut:
H 2 : Leverage berpengaruh terhadap Return saham.

## METODE PENELITIAN
Penelitian  asosiatif  dengan  pendekatan  kuantitatif  dipakai  untuk  mengkaji  antar  suatu  variabel dengan  variabel  lainnya.  Objek  pengkajian  menggunakan  laporan  keuangan  tahunan  sektor pertambangan  batu  bara  yang  terdaftar  di  BEI  tahun  2017-2019.  Data  sekunder  digunakan  dengan dengan mengakses website resmi BEI. Populasi yang digunakan adalah seluruh sektor pertambangan batu bara yang terdaftar di BEI tahun 2017-2019. Sampel yang dipakai berdasarkan kriteria yang telah ditetapkan ( purposive sampling). Berikut adalah ringkasan sampel penelitian:
Tabel 1 Kriteria Sampel Penelitian No Kriteria Jumlah Sampel 1 Perusahaan sektor Pertambangan batu bara yang terdaftar di BEI tahun 2017-2019 26 2 Perusahaan yang tidak menerbitkan Laporan Keuangan Tahunan periode 2017-2019 (0) 3 Perusahaan yang tidak memiliki laba (10) Jumlah 16 Sumber: data yang diolah Profitabilitas (X1) Return Saham (Y) Leverage (X2)
Menurut  tabel  1,  data  penentuan  sampel  yang  akan  dianalisis  berjumlah  48  (16  x  3  periode pengamatan). Dokumentasi digunakan pada teknik pengumpulan data. Dokumentasi dilakukan dengan cara  mengakses  website  resmi  dan  mengunduh  laporan  keuangan  tahunan  perusahaan  tambang  batu bara yang terdaftar di BEI tahun 2017-2019. Regresi linier berganda digunakan sebagai analisis pada pengkajian ini dengan memakai alat statistik berupa SPSS versi 22 untuk mengolah, menganalisis, serta menginterpretasikan data. Metode analisis data yang dipakai, yaitu:
1. Uji Normalitas
Guna memahami variabel residual suatu regresi telah terdistribusi normal maka digunakan uji normalitas.
2. Uji Asumsi Klasik
a. Uji Multikolinieritas Guna memahami adanya korelasi tinggi pada variabel bebas.
b. Uji Autokorelasi Guna memahami adanya korelasi antar residual saat ini dengan periode lalu.
c. Uji Heterokedastisitas Guna memahami adanya kesamaan variasi residual dalam regresi.
3. Regresi Linier Berganda Guna mengukur pengaruh profitabilitas dan Leverage pada Return saham, maka dipakai regresi linier berganda. Rumus yang dipakai, ialah:
Y = α+ β 1 X 1 + β 2 X 2 + ε
Keterangan: Y : Return saham α
: Konstanta β 1 , β 2 : Slope
X 1 : ROE X 2 : DER ε : error
4. Uji Hipotesis yang dipakai adalah:
a. Uji Kecocokan Model Guna memahami pengaruh keseluruhan antar variabel bebas terhadap variabel terikat (Ghozali, 2011).
b. Uji t
Untuk memahami sejauh mana variabel bebas dalam menguraikan variabel terikat secara parsial (Ghozali, 2013).

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Uji Normalitas

## Gambar 1 Hasil Uji Normalitas Metode Grafik
Uji normalitas diperlukan untuk mengetahui bahwa data yang digunakan dalam penelitian telah terdistribusi  normal  atau  tidak.  Berdasarkan  gambar  1,  diketahui  bahwa  titik-titik  mengikuti  garis
diagonal  sehingga  atas  dasar  pengambilan  keputusan  menurut  Ghozali  (2011),  maka  model  regresi dinyatakan terdistribusi normal sehingga data dapat digunakan dalam penelitian ini.

## Uji Asumsi Klasik
Uji Multikolinieritas
Tabel 2
Hasil Uji Multikolinieritas Coefficients a Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients Collinearity Statistics Model B Std. Error Beta t Sig. Tolerance VIF 1 (Constant) -0,076 0,132 -0,572 0,57 ROE (X1) 0,007 0,004 0,246 1,705 0,095 1,000 1,000 DER (X2) 0,003 0,080 0,005 0,035 0,972 1,000 1,000
Sumber : data yang diolah
Uji Multikolinieritas digunakan untuk menguji apakah dalam model regresi ditemukan adanya korelasi  tinggi  pada  ROE  dan  DER.  Menurut  tabel  2,  diketahui  nilai  toleransi  ROE  dan  DER menghasilkan VIF < 10 dan tolerance > 0,10, memperlihatkan tidak adanya multikolinieritas. sehingga dapat disimpulkan bahwa tidak terdapat multikolinieritas antar variabel independen.

## Uji Autokorelasi
Tabel 3 Hasil Uji Autokorelasi
Sumber : data yang diolah
Uji  Autokorelasi  digunakan  untuk  menguji  adanya  korelasi  antar  residual  saat  ini  dengan periode lalu. Uji autokorelasi penelitian ini menggunakan Durbin-Watson untuk mendeteksi ada atau tidaknya autokorelasi. Menurut tabel 3, diketahui bahwa du (k:2 ; N:48 dengan Sig. 5%) yaitu 1,6231 sehingga  du  (1,6231)  <  Durbin-Watson  (2,316)  <  4-du  (2,3769)  maka  dinyatakan  tidak  ada autokorelasi. Berdasarkan hal tersebut maka dapat disimpulkan bahwa penelitian ini telah lolos uji Durbin-Watson yang menunjukkan bahwa tidak terdapat autokorelasi.

## Uji Heterokedastisitas
Gambar 2 Hasil Uji Heterokedastisitas dengan Scatterplot
Uji  Heterokedastisitas  digunakan  untuk  menguji  adanya  kesamaan  variasi  residual  dalam regresi.  Menurut  gambar  2,  terdapat  ketidakjelasan  pola  (pola  gelombang,  melebar  kemudian
Model Summary b
Model R R Square Adjusted R Std. Error of Durbin- Square the Estimate Watson 1 0,246 a 0,061 0,019 0,48390 2,316 a. Predictors (Constant), DER (X2), ROE (X1) b. Dependent Variable: Return Saham (Y)
menyempit),  serta  titik-titik  menyebar  di  atas  dan  di  bawah  angka  0  pada  sumbu  Y.  Hal  tersebut menunjukkan bahwa pada penelitian ini tidak terdapat gejala heterokedastisitas.

## Analisis Regresi Linier Berganda
Analisis  regresi  linier  berganda  digunakan  untuk  menguji  pengaruh  profitabilitas  dan Leverage terhadap Return saham pada sektor pertambangan batu bara yang terdaftar di BEI tahun 2017-2019.
Tabel 4 Ringkasan Hasil Analisis Regresi Linier Berganda Variabel Koefisien  Konstanta Nilai R F t Sig. Independen R hitung R 2 F hitung t hitung ROE 0,007 -0,076 0,246  0,061  1,453  0,095  0,245 DER 0,003 0,972 Sumber : data yang diolah
Menurut tabel 4, dituliskan persamaan regresi yaitu:
Y = -0,076 + 0,007X 1 + 0,003X 2 + ε
Persamaan  regresi  menyatakan  nilai  konstanta  -0,076.  Sehingga  dapat  dinyatakan  jika variabel  ROE  dan  DER  dianggap  konstan  maka Return saham  0,076.  Koefisien  ROE  0,007 menunjukkan jika ROE naik satu ukuran maka Return saham naik 0,007 (DER dianggap konstan). Koefisien DER 0,003 menunjukkan jika DER naik satu ukuran maka Return saham naik 0,003 (ROE dianggap konstan).
Uji Hipotesis Uji Kecocokan Model
Tabel 5 Hasil Uji Kecocokan Model ANOVA a Model Sum of df Mean F Sig. Squares Square 1 Regression 0,68 2 0,340  1,453  0,245 b Residual 10,537  45 0,234 Total 11,218  47 a. Dependent Variable: Return Saham (Y)
b. Predictors: (Constant), DER (X2), ROE (X1)
Sumber : data yang diolah
Uji Kecocokan Model dilakukan untuk mengetahui apakah ROE dan DER secara bersama- sama berpengaruh terhadap Return saham atau tidak (Ghozali, 2013).  Menurut tabel 5, Sig. bernilai 0,245 > 0,05. Berdasarkan hasil uji kecocokan model maka disimpulkan bahwa Profitabilitas (ROE) dan Leverage (DER) secara simultan tidak berpengaruh pada Return Saham.

## Uji t
Tabel 6 Hasil Uji t Coefficients a
Standardized Coefficients
Unstandardized Coefficients Collinearity Statistics Model B Std. Error Beta t Sig. Tolerance VIF 1 (Constant) -0,076 0,132 -0,572 0,57 ROE (X1) 0,007 0,004 0,246 1,705  0,095 1,000 1,000 DER (X2) 0,003 0,080 0,005 0,035  0,972 1,000 1,000
Sumber : data yang diolah
Uji  t  digunakan  untuk  mengetahui  apakah  variabel  bebas  secara  parsial  memiliki  pengaruh terhadap Return saham atau tidak (Ghozali, 2013). Menurut tabel 6, hasil uji t menunjukkan bahwa Sig.
ROE  bernilai  0,095  >  0,05  maka  disimpulkan  Profitabilitas  (ROE)  tidak  berpengaruh  pada Return saham dan Sig. DER 0,972 > 0,05 maka disimpulkan Leverage (DER) tidak berpengaruh pada Return saham.
Pengaruh Profitabilitas Terhadap Return saham Menurut  H 1 ,  profitabilitas  berpengaruh  terhadap Return saham.  Hasil  uji  hipotesis memperlihatkan koefisien profitabilitas yang diproksikan dengan ROE yaitu 0,007 maka H1 ditolak (Sig.  0,095  >  0,05)  memperlihatkan  Profitabilitas  tidak  berpengaruh  pada Return saham  sehingga profitabilitas  tidak  menjadi  ukuran  bagi  investor  sebagai  acuan  dalam  berinvestasi,  melainkan  ada faktor  lain  yang  tidak  dikaji  pada  pengkajian  ini.  Investor  tidak  semata-mata  hanya  memperhatikan profitabilitas  sebagai  acuan  dalam  investasi.  Salah  satu  tujuan  investor  adalah  untuk  mendapatkan Return saham dan tidak ada investor yang akan melakukan investasi apabila tidak mendapatkan imbal balik  sehingga  ROE  sangat  diperhatikan  oleh  analis  saham  dan  investor  dimana  ROE  yang  tinggi menunjukkan  bahwa  perusahaan  lebih  mampu  menghasilkan  laba  secara  optimal  dan Return yang diterima juga akan semakin tinggi.  Pada penelitian Aisah & Mandala (2016), Aulidani et al. (2020), Fitri (2018), dan Kampongsina et al. (2020) menyatakan profitabilitas tidak berpengaruh pada Return saham. Namun, pada Fitriana et al. (2016), Kevin et al. (2020), dan Saputra & Dharmadiaksa (2016) menyatakan profitabilitas memengaruhi Return saham.
Pengaruh Leverage Terhadap Return Saham Menurut  H 2 , Leverage berpengaruh  terhadap Return saham.  Hasil  uji  hipotesis  memperlihatkan koefisien Leverage yang  diproksikan  dengan  DER  yaitu  0,003  maka  H 2 ditolak  (Sig.  0,972  >  0,05) memperlihatkan Leverage tidak  berpengaruh  pada Return saham  dan  tidak  menjadi  ukuran  bagi investor sebagai acuan dalam berinvestasi, melainkan ada faktor lain yang tidak dikaji pada pengkajian ini.  Apabila  kondisi Leverage perusahaan  kurang  menguntungkan,  maka  umumnya Return yang diberikan  perusahaan  akan  menurun  karena  laba  yang  diperoleh  lebih  banyak  digunakan  untuk melunasi hutang. Penelitian ini sejalan pada penelitian Aisah & Mandala (2016), Aulidani et al. (2020), Fitri  (2018),  Sinaga  et  al.  (2020),  dan  Kampongsina  et  al.  (2020)  menyatakan Leverage tidak berpengaruh pada Return saham. Namun, pada Fitriana et al. (2016), Putra & Dana (2016), dan Sari & Priyadi (2016) menunjukkan Leverage dapat memengaruhi Return saham, semakin tinggi DER maka komposisi hutang akan tinggi sehingga upaya perusahaan membayar deviden sebagai Return saham akan rendah.

## KESIMPULAN
Hasil uji normalitas menunjukkan bahwa model regresi dinyatakan terdistribusi normal. Hasil uji  Multikolinieritas,  autokorelasi,  dan  heterokedastisitas  menunjukkan  bahwa  penelitian  ini  tidak terdapat  multikolinieritas,  autokorelasi  dan  heterokedastisitas.  Hasil  uji  kecocokan  model  dan  uji  t menunjukkan bahwa ROE dan DER tidak berpengaruh terhadap Return saham. Berdasarkan penelitian yang  telah  dilakukan  mengenai  pengaruh  Profitabilitas  dan Leverage terhadap Return saham  pada sektor  pertambangan  batu  bara  yang  terdaftar  di  BEI  tahun  2017-2019,  dapat  disimpulkan  bahwa Profitabilitas yang diproksikan dengan ROE tidak berpengaruh terhadap Return saham dan Leverage yang  diproksikan  dengan DER tidak  berpengaruh  terhadap Return saham  sehingga  perubahan  yang terjadi pada ROE dan DER tidak akan mempengaruhi Return saham.

## SARAN
1. Saran Praktis
Bagi para investor dan manajer investasi sebaiknya mengambil keputusan pembelian saham di pasar  modal  tidak  hanya  mempertimbangkan  rasio  profitabilitas  dan Leverage dalam berinvestasi  tetapi  juga  melihat  aspek-aspek  lain  yang  dapat  mempengaruhi Return saham seperti rasio likuiditas, aktivitas dan investasi.
2. Saran Teoritis
- Meningkatkan jumlah data dan periode pengamatan agar hasil menjadi lebih akurat.
- Memakai sampel dan jenis perusahaan lain sebagai tambahan referensi agar tidak terbatas pada sektor pertambangan batu bara.
- Menambah jumlah variabel yang akan memengaruhi Return saham agar mendapatkan hasil penelitian yang lebih baik.

## REFERENSI
Aisah,  A.,  &  Mandala,  K.  (2016).  Pengaruh Return on  Equity,  Earning  Per  Share,  Firm  Size  Dan Operating Cash Flow Terhadap Return Saham. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana , 5 (11). Almira, N. P. A. K., & Wiagustini, N. L. P. (2020). Return on Asset, Return on Equity, Dan Earning Per Share Berpengaruh Terhadap Return Saham. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana , 9 (3), 1069.
Aulidani, Z., Pranoto, S., & Sulistyowati, E. (2020). Analisis Return Saham Melalui Rasio Keuangan Dengan Nilai Tukar Sebagai Variabel Moderasi (Studi pada Perusahaan Sektor Consumer Goods Industry di Bursa Efek Indonesia Tahun 2014-2018). Jurnal Manajemen Dan Bisnis, 5(1) . Bisara, C., & Amanah, L. (2015). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Return Saham. Jurnal Ilmu & Riset Akuntansi , 4 (2), 1–14.
Fenty,  F.  (2017). Kesehatan  Bank,  Kebijakan  Deviden,  dan  Nilai  Perusahaan:Teori  dan  Kajian Empiris . Jakarta:Pustaka Horizon. Fitri, R. (2018). Pengaruh Kebijakan Dividen, Leverage Perusahaan Dan Profitabilitas Terhadap Return Saham  (Studi  Pada  Perusahaan  Sub  Sektor  Makanan  Dan  Minuman  Yang  Terdaftar  Di  BEI). Jurnal Ilmiah Bisnis Dan Ekonomi Asia , 11 (2), 32–37.
Fitriana, D., Oemar, A., & Andini, R. (2016). Pengaruh Likuiditas, Solvabilitas,Profitabilitas, Aktivitas Dan Kebijakan Dividen Terhadap Return Saham Perusahaan Pertambangan Yang Terdaftar Pada Bei Periode 2007-2013. Journal Of Accounting , 2 (2), 1–19. Ghozali, I. (2011). Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program SPSS . Semarang:Badan Penerbit UNDIP.
Ghozali, I. (2013). Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program SPSS (7th ed.). Semarang:Badan Penerbit UNDIP.
Jogiyanto, H. (2013). Teori Portofolio dan Analisis Investasi . Yogyakarta:BPFE UGM.
Kampongsina, C. E., Murni, S., Untu, V. N., Sam, U., & Manado, R. (2020). Pengaruh Current Ratio, Debt To Equity Dan Return On Equity Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Farmasi Yang Terdaftar Di BEI (Periode 2015-2019) . 8 (4), 1029–1038. Kasmir. (2015). Analisis Laporan Keuangan . Jakarta:PT Raja Grafindo Persada.
Kevin Pratama , Gideon S.B, Dwi Suhartini, N. (2020). Peran Kebijakan Dividen Dalam Memoderasi Profitabilitas dan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Manajemen Dan Bisnis , 5 , 18–23. Mahardika,  I.,  &  Artini,  L.  (2017).  Pengaruh  Rasio  Pasar  Dan  Rasio  Profitabilitas  Terhadap Return Saham Perusahaan Di Bursa Efek Indonesia. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana , 6 (4). Martha,  L.,  Sogiroh,  N.  U.,  Magdalena,  M.,  Susanti,  F.,  &  Syafitri,  Y.  (2018).  Profitabilitas  Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Benefita , 3 (2), 227. Prihadi, T. (2016). Analisis Laporan Keuangan : Konsep dan Aplikasi . PT Gramedia Pustaka Utama. Putra, I. M. G. D.,  & Dana, I. M. (2016). Pengaruh Profitabilitas, Leverage , Likuiditas Dan Ukuran Perusahaan  Terhadap Return Saham  Perusahaan  Farmasi  Di  BEI. E-Jurnal  Manajemen Universitas Udayana , 5 (11), 6825-6850.
Safitri,  O.,  Sinarwati,  &  Atmadja,  A.  T.  (2015).  Analisis  Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas,dan Leverage Terhadap Return Saham  Pada  Perusahaan Manufaktur  Yang  Terdaftar  di  BEI  Tahun 2009-2013. Jurnal Akuntansi , 3 (1), 1–12.
Saputra, I. G. A., & Dharmadiaksa, I. B. (2016). Pengaruh Tingkat Suku Bunga, Nilai Tukar Rupiah,
Leverage Dan  Profitabilitas  Pada Return Saham. E-Jurnal  Akuntansi  Universitas  Udayana , 16 (45), 1003–1033.
Sari,  R.  A.  I.,  &  Priyadi,  M.  P.  (2016).  Pengaruh Leverage ,  Profitabilitas  ,  Size  ,  Dan  Growth Opportunity Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen , 5 (10), 2–17.
Sayidah,  N.  (2019).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Profitabilitas,  Solvabilitas  Dan  Opini  Auditor Terhadap Audit Delay. Jurnal Analisa Akuntansi Dan Perpajakan , 2 (2).
Sinaga, A. N., Eric, Rudy, & Wiltan, V. (2020). Current Ratio, Debt to Equity Ratio, Return On Equity, Dividend Payout Ratio dan Size Terhadap Return Saham Perusahaan Trade, Service & Investment Indonesia. Journal of Economic, Business, and Accounting , 3 (2), 311–318.
Tumiur, R. (2019). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Return Saham Perusahaan Pertambangan. Jurnal Bisnis Dan Akuntansi , 21 (2), 155–164.