## JKSE AND TRADING ACTIVITIES BEFORE AFTER COVID-19 OUTBREAK

## Catur Kumala Dewi Rina Masithoh
University of 17 Agustus 1945 Samarinda Jl. Ir. H. Juanda No. 80, 75124, Indonesia caturkd@yahoo.com

## ABSTRACT
The  Covid-19  outbreak  gave  a  negative  implication  not  only  on  the  Indonesian stock  exchange  but  throughout  the  world  until  WHO  declared  Covid-19  a  pandemic. Stock  market  movements  are  formed  by  stock  market  participants,  including  issuers, brokers and investors. IHSG continues to fluctuate sharply and tends to decrease in the beginning of January 2020 to April 2020. Different things happen for trading volumes that have increased.
Trading volume is a combination of sell and buy during the trading session. Before and  after  Covid-19,  IHSG  gives  an  illustration  that  trading  volume  is  increasingly fluctuating  sharply  with  an  upward  trend  above  trading  volume  before  Covid-19. Pandemic provides an overview of IHSG volatility and trading volumes that experience sharp fluctuations with a downward trend. Therefore, reserves are better if diversification is carried out in real assets other than financial assets.
Keyword: JKSE, Trading volume, paired sample t test, Covid-19

## PENDAHULUAN
Wabah  Covid-19  memberikan sinyal  negatif  tidak  hanya  di  bursa Indonesia  melainkan  seluruh  dunia hingga  Covid-19  dinyatakan  WHO sebagai pandemi. Data sebaran Covid-19 di  Indonesia  per  27  April  2020  dengan angka positif mencapai 9.096 orang yang sembuh 1.151 orang dan meninggal 765 orang (Gugus Tugas Penanganan
Percepatan  Covid-19,  2020).  Wabah
Covid-19 secara tidak nyata
mempengaruhi  pergerakan  bursa  saham di  Indonesia.  Pergerakan  bursa  saham dibentuk  oleh  para  pelaku  bursa  baik emiten, perantara bursa maupun investor.
Penurunan  IHSG  sebelum  dan setelah  Covid-19  dari  hasil  analisis ternyata  berkorelasi  kuat  sehingga diperlukan  beberapa  kebijakan  dari Otoritas Jasa Keuangan (OJK) dan Bursa Efek Indonesia (BEI) seperti yang telah dilakukan  diantaranya  adalah trading
halt (kebijakan penghentian
perdagangan)  yang  telah  diumumkan pada  tanggal  l0  Maret  2020    Selain trading  halt ,  pihak  terkait  dalam  bursa memberikan  wewenang  kepada  emiten untuk  melakukan buy  back atas  saham beredar  tanpa  melalui  rapat  umum pemegang saham (RUPS). Atas kebijakan  yang  diberikan,  pemerintah berharap  agar  bursa  dapat  terkendali dengan  indeks  yang  tidak  menyentuh minus basis poin (detikFinance, 10 April
2020).  Indeks  Harga  Saham  Gabungan menempati  posisi  ke-5  di  kawasan ASEAN  dengan  penurunan  sejak  awal tahun  sebesar  28,63%  secara year  to date (ytd)  ke  level  4.496.  (Kontan,  26 April  2020).  Sinyalemen  negatif  atas wabah Covid-19 berdampak pada IHSG. IHSG  terus  berfluktuasi  tajam  dan cenderung  mengalami  penurunan  di awal  Januari  2020  hingga  April  2020. Hal ini ditunjukkan di grafik 1.
Grafik 1 IHSG Sebelum dan Setelah Covid-19
Sumber: Yahoo Finance , 2020 Grafik 2 IHSG Sebelum dan Setelah Covid-19 Sumber: Yahoo Finance , 2020 - 1,000.00 2,000.00 3,000.00 4,000.00 5,000.00 6,000.00 7,000.00 1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 IH SG Periode Pengamatan IHSG Sebelum dan Setelah Covid-19 B IHSG (B) A IHSG (A) - 50,000,000 100,000,000 1 3 5 7 9 11131517192123252729 Tr a d in g V o lu m e Periode Pengamatan Trading Volume Sebelum dan Setelah Covid-19 B Trading Volume (B) A Trading Volume (A)
Hal yang berbeda terjadi untuk trading volume yang mengalami peningkatan.
Volume  trading merupakan  paduan  antara sell dan buy selama  sesi  perdagangan berlangsung.  Grafik  2  IHSG  sebelum  dan setelah  Covid-19  memberikan  gambaran trading  volume semakin  berfluktuasi  tajam dengan tren meningkat diatas trading volume sebelum Covid-19.
Rata-rata  volume  transaksi  harian  di BEI  turun  12,88%  ke  posisi  7,42  miliar saham dari 8,52 miliar saham pada seminggu yang  lalu.  Rata-rata  frekuensi  transaksi harian menyusut 7,55% atau sebesar 504.365 kali transaksi  dibandingkan  pada  pekan  lalu sebesar 545.555 kali transaksi. Investor asing sepanjang tahun 2020 untuk jual bersih asing tercatat  sebesar  Rp  17,54  triliun  (Sumber: Kontan, 24 April 2020).
Kumpulan  data  yang  diperoleh  di pendahuluan  digunakan  untuk  membentuk hipotesis sebagai berikut:
𝐻 0 =  Tidak  terdapat  perbedaan  IHSG yang  signifikan  sebelum  dan setelah Covid-19
𝐻 1 =  Terdapat  perbedaan  IHSG  yang signifikan sebelum dan setelah Covid-19
𝐻 0 =  Tidak  terdapat  perbedaan trading
volume yang  signifikan  sebelum dan setelah Covid-19
𝐻 2 =  Terdapat perbedaan trading
volume yang signifikan sebelum dan setelah Covid-19

## METODE PENELITIAN
Penelitian ini memiliki data pengamatan  selama  30  hari  untuk  masing- masing  dengan  variabel  IHSG  dan Trading volume sebelum dan setelah wabah Covid-19 merebak  di  Indonesia.  Data  IHSG  dan Trading  volume dari  data  harian  mulai  dari tanggal  13  Januari  2020  sedangkan  data setelah dimulai dari tanggal 02 Maret 2020. Data  IHSG  dan Trading  volume akan  diuji dengan menggunakan Paired Sample t Test. Hasil  pengujian  akan  didapat  dua  pasangan yaitu  pasangan  IHSG  sebelum  dan  setelah Covid-19; pasangan Trading volume sebelum dan setelah Covid-19.
Pengujian Paired  Sample  t  test dapat digunakan  untuk  data  ≤30  dengan  cara perhitungan:  (Irwan  Gani  dan  Siti  Amalia, 2018:63)
𝑡 = 𝑥 1− 𝑥 2 √ 𝑆 1 2 𝑛 1 + 𝑆 2 2 𝑛 2 − 2𝑟 ( 𝑆 1 √𝑛 1 ) ( 𝑆 2 √𝑛 2 ) Dimana: 𝑥 1 = Rata-rata sampel 1 𝑥 2 = Rata-rata sampel 2
𝑆 1 = Standar deviasi sampel 1
𝑆 2 = Standar deviasi sampel 2
𝑆 1 2 = Varian sampel 1
𝑆 2 2
= Varian sampel 2
r = Korelasi 𝑥 1 dan 𝑥 2 𝑛 1 = Jumlah data kelompok 1
𝑛 2 = Jumlah data kelompok 2
Variabel yang diuji adalah antara data IHSG  sebelum  dan  data  setelah  untuk pasangan  satu  dan  data Volume  Trading sebelum  dan  data  setelah  untuk  pasangan kedua  sehingga  didapat  dua  pasangan berbeda.  Data  tersebut  akan  diolah  dengan bantuan SPSS untuk pengujian paired sample t  test yang  akan  dilakukan  pengujian sebanyak dua pasangan.
Tabel  1.1 Definisi Operasional
No Variabel Definisi Operasional Ukuran 1 IHSG Indeks Harga Saham Gabungan 𝐼𝐻𝑆𝐺 = ∑ 𝑝 𝑑 𝑥100 2 Trading volume Trading volume IHSG Lembar Saham Sumber: data diolah, 2020
Data  yang  diperlukan  diantaranya adalah  data  IHSG  periode  harian  dari  13 Januari  2020  sampai  dengan  21  April  2020 yang diakses melalui Yahoo Finance dan data trading  volume  dalam  lebar  untuk  IHSG periode  13  Januari  2020  sampai  dengan  21 April  2020  yang  diakses  melalui  Yahoo Finance.
Populasi didapat dari 612 emiten yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  per Desember  2019.  Emiten  sebanyak  612
perusahaan tersebut tergabung dalam indeks yang disebut IHSG atau Indeks Harga Saham Gabungan  dengan  satuan  basis  poin  dan trading volume dari tanggal 13 Januari 2020 sampai  dengan  tanggal  21  April  2020 dengans satuan lembar saham.
Sumber  data  berupa  data  sekunder yang didapat dari hasil akses beberapa laman yang menyediakan data secara online seperti Yahoo  Finance dan Indonesia  Stock Exchange (IDX).
Teknik pengumpulan data yang digunakan  adalah library  research ,  yaitu dengan  mengumpulkan  data  hasil  akses secara  online  dan  menganalisa  dengan  cara membandingkan  dengan  literatur-literatur yang  membahas  hal  yang  sama.  Literatur dimaksud adalah buku teks dan artikel.

## ANALISIS DAN PEMBAHASAN
IHSG setelah Covid-19 merebak lebih kecil  dibandingkan  dengan  IHSG  sebelum Covid  19  merebak.  Hal  ini  ditunjukkan dengan mean negatif yaitu sebesar -1.238,41 dengan standar  error  mean sebesar  63,296. Hal  ini  secara  inferensial  menunjukkan terdapat perbedaan IHSG antara setelah dan sebelum  Covid-19  merebak.  Hasil  yang berbeda  diperoleh  untuk  trading  volume , dimana  dari  perhitungan  ternyata  trading volume  setelah  Covid-19  lebih  besar daripada trading volume sebelum Covid-19.
Hal  ini  ditunjukkan  dari  nilai mean positif sebesar  9.679.650,00  dengan standar  error mean sebesar  3.007.394,52,  maka  secara inferensial  dapat  dikatakan  bahwa  terdapat perbedaan  volume  perdagangan  setelah  dan sebelum  Covid-19.  Indeks  harga  saham gabungan  jika  dilihat  dari  nilai  korelasi sebesar  0,665  dengan  taraf  signifikan  0,005 (alpha  5%)  memberikan  hasil  bahwa  IHSG setelah  dan  sebelum  Covid-19  berhubungan kuat,  artinya  Covid-19  berkorelasi  kuat dalam  pembentukan  indeks  IHSG  perhari hingga  IHSG  terus  mengalami  penurunan dari tanggal 13 Januari 2020 hingga 21 April 2020. Nilai t IHSG pada uji paired saple t test menunjukkan  angka  -19,565  dengan  nilai signifikan uji dua arah sebesar 0,000. Angka ini  menunjukkan  bahwa 𝐻 0 ditolak  karena signifikan  t  lebih  kecil  dari  tingkat  alpha (0,05/2=0,025)  artinya  terdapat  perbedaan IHSG  yang  signifikan  sebelum  dan  setelah Covid-19.
Hasil  trading  volume berbanding terbalik  dengan  IHSG  dimana  perhitungan trading  volume setelah  Covid-19  diperoleh tanda  negatif  untuk  korelasi  sebesar  -0,302 artinya trading  volume setelah  Covid-19 lebih  kecil  daripada  sebelum  Covid-19.  Hal ini  diperkuat  dengan  hasil paired  sample statistics dengan mean untuk trading volume setelah  Covid-19  sebesar  48.  484.036,67
lembar  saham  sedangakan mean untuk trading  volume sebelum  Covid-19  sebesar 38.804.386,67. Paired sample test memberikan informasi nilai t trading volume sebesar  3,219  dengan  taraf  signifikan  0,003 untuk  uji  dua  arah  dimana  lebih  kecil  dari alpha  (0,05/2=0,025)  artinya 𝐻 0 ditolak artinya  terdapat  perbedaan trading  volume yang  signifikan  sebelum  dan  setelah  Covid- 19.  Atas  kebijkan  yang  telah  ditempuh pemerintah  terkait  pelemahan  IHSG  akibat Covid-19  bahkan  belum  memberikan  efek. Hal  ini  dapat  dilihat  dari  diberlakukannya trading halt pada tanggal 10 April 2020 tidak dapat  mengurangi  laju  penurunan  IHSG bahkan sampai dengan tanggal data perhitungan  21  April  2020.  Hal  ini  sejalan dengan trading  volume yang  mengalami peningkatan sell sehingga  aksi  ini  lebih mempercepat lemahnya nilai IHSG.

## KESIMPULAN
Hasil yang dapat disimpulkan dari penemuan penelitian ini diantaranya adalah:
1. IHSG  sebelum  dan  setelah  Covid-19 terjadi  beda  signifikan  dimana  hasil  dari IHSG  setelah  Covid-19  lebih  kecil (menurun  tajam)  jika  dibandingkan dengan IHSG sebelum terjadi Covid-19
2. Trading  volume sebelum  dan  setelah Covid-19 tidak ada beda secara signifikan dimana trading volume setelah lebih besar
daripada trading  volume sebelum  Covid- 19

## SARAN
1. Pandemi  memberikan  gambaran  tentang volatilitas IHSG dan trading volume yang mengalami  fluktuasi  tajam  dengan  tren penurunan sehingga untuk cadangan lebih baik  jika  diversifikasi  dilakukan  di real asset selain financial asset.
2. Pemerintah diharapkan memberikan cepat tanggap  dalam  menetapkan  kebijakan yang dapat melindungi hak dan kewajiban para pelaku pasar
3. Peneliti  selanjutnya  disarankan  untuk menambahkan variabel seperti nilai tukar rupiah terhadap yuan mengingat Covid-19 pertama kali mewabah di Cina

## DAFTAR PUSTAKA
CNBC.  2020. Valuasi  IHSG  terendah  10
tahun, saatnya belanja
saham? .https://www.cnbcindonesia.c om/market/20200426110746-17- 154489/valuasi-ihsg-terendah-10- tahun-saatnya-belanja-saham. Diakses tanggal 26 April 2020.
Detik Finance. 2020. Perjalanan IHSG sejak RI Positif Virus Corona . https://finance.detik.com/bursa-dan- valas/d-4972595/perjalanan-ihsg-
sejak-ri-positif-virus-corona .  Diakses tanggal 28 April 2020
Gani,  Irwan  dan  Siti  Amalia.  2018. Alat Analisis Data: Aplikasi Statistik untuk Penelitian Bidang Ekonomi & Sosial . Yogyakarta: Andi Offset.
Gugus Tugas Percepatan Penanganan Covid- 19. 2020. https://www.covid19.go.id/.  Diakses tanggal 28 April 2020 Indonesia Stock Exchange. 2020. https://www.idx.co.id/data- pasar/ringkasan-
perdagangan/ringkasan-indeks/.
Diakses tanggal 21 April 2020
Kontan.  2020. IHSG  menguat  0,23%,  asing mencatat net buy dan net sell terbesar di saham bank . https://investasi.kontan.co.id/news/ih sg-menguat-023-asing-mencatat-net- buy-dan-net-sell-terbesar-di-saham- bank. Diakses tanggal 27 April 2020
______.2020. Rata-rata  volume  transaksi BEI  turun  12,88%  dalam  sepekan terakhir . https://investasi.kontan.co.id /news/rata-rata-volume-transaksi- bei-turun-1288-dalam-sepekan- terakhir .  Diakses  tanggal  27  April 2020
Sunarto,  Deni.  2019. Manajemen  Investasi dan  Portofolio .  Pasuruan:  CV.  Qiara Media
Supranto,  J.  2004. Statistik  Pasar  Modal Keuangan & Perbankan . Jakarta: Asdi Mahasatya. Yahoo Finance .2020. https://finance.yahoo.com/quote/%5EJ KSE/history?period1= .
Diakses tanggal 21 April 2020