Syntax Idea: p–ISSN: 2684-6853 e-ISSN: 2684-883X Vol. 2, No. 10, Oktober 2020

## ANALISIS  FAKTOR-FAKTOR  YANG  MEMENGARUHI  PERGERAKAN
IHSG DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE JULI 2017-JUNI 2020

## Andika Setia Pratama
Universitas Airlangga Surabaya, Indonesia Email: spandik94@gmail.com

## Abstract
Abstract The purpose of this study is to find out and analyze the effect of USD/IDR exchange rate, exports, BI 7-day Repo Rate, and world oil prices on JCI movements on the Indonesia Stock Exchange for the period July 2017-June 2020 partially and simultaneously. This research is an expansive study with a quantitative approach. Meanwhile, the analysis technique used is multiple linear regressions with α=5%. The  regression  model  equation  obtained  is  JCI  =  9434,050  -  0.499KURS  + 0.070EXP  +  364.7847DRR  +  13,520WTI  +  e.  The  results  of  this  study  show  that the  exchange  rate  of  USD/IDR,  BI  7-day  Repo  Rate,  and  world  oil  prices  had  a significant effect, while exports had no significant effect on the partial movement of JCI.  Of  these  significant  variables,  the  BI  7-day  Repo  Rate  is the  most influential variable.  Simultaneously,  USD/IDR  exchange  rate,  exports,  BI  7-day  Repo  Rate, and  global  oil  prices  have  a  significant  impact  on  JCI.  The  authors  suggest  that investors  pay  more  attention  to  the  variable  benchmark  interest  rate  of  bi  7-day Repo  Rate  because the variable  is  most  influential to  the  movement  of  JCI  on  the Indonesia  Stock  Exchange.  Therefore,  investors  can  better  predict  or  foresee  JCI movements.
Keywords: JCI; Exchange Rate; Exports; BI7DRR; Oil; Stock.

## Abstrak
Tujuan  penelitian  ini  adalah  untuk  mengetahui  dan  menganalisis  pengaruh  nilai tukar  USD/IDR,  ekspor,  BI  7-day  Repo  Rate,  dan  harga  minyak  dunia  terhadap pergerakan  IHSG  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  Juli  2017-Juni  2020  secara parsial  dan  simultan.  Penelitian  ini  merupakan  penelitian  eksplanatif  dengan pendekatan  kuantitatif.  Sementara  itu,  teknik  analisis  yang  digunakan  adalah regresi  linear  berganda  dengan  α=5%.  Persamaan  model  regresi  yang  diperoleh adalah IHSG = 9434,050 - 0,499KURS + 0,070EXP + 364,7847DRR + 13,520WTI + e. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa nilai tukar USD/IDR, BI 7-day Repo Rate,  dan  harga  minyak  dunia  berpengaruh  signifikan,  sedangkan  ekspor  tidak berpengaruh  signifikan terhadap  pergerakan  IHSG  secara  parsial.  Dari variabel- variabel  yang  berpengaruh  signifikan  tersebut,  BI  7-day  Repo  Rate  merupakan variabel yang paling berpengaruh. Secara simultan, nilai tukar USD/IDR, ekspor, BI  7-day  Repo  Rate,  dan  harga  minyak  dunia  berpengaruh  signifikan  terhadap IHSG.  Penulis  menyarankan  supaya  investor  lebih  memerhatikan  variabel  suku
bunga  acuan  BI  7-day  Repo  Rate  karena  variabel  tersebut  paling  berpengaruh terhadap pergerakan IHSG di Bursa Efek Indonesia. Oleh sebab itu, investor dapat memperkirakan atau meramalkan pergerakan IHSG dengan lebih baik.
Kata kunci : IHSG; Kurs; Ekspor; BI7DRR; Minyak; Saham.

## Pendahuluan
Sebagai  salah  satu  sumber  pendanaan  jangka  panjang,  saham  merupakan instrumen  yang  cukup  diminati  oleh  perusahaan.  Hal  itu  tercermin  dari  peningkatan jumlah perusahaan yang melakukan initial public offering (IPO) dalam beberapa tahun terakhir.  Pada  tahun  2016,  terdapat  16  perusahaan  baru  yang  melantai  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI). Jumlah tersebut naik menjadi 37 perusahaan pada tahun 2017 (Arieza, 2018). Kenaikan juga terjadi pada tahun 2018, sebanyak 57 perusahaan melakukan IPO pada tahun itu. Namun, pada tahun 2019, jumlah tersebut turun menjadi 55 perusahaan. Meskipun  terjadi  penurunan,  jumlah  tersebut  merupakan  yang  tertinggi  di  Asia Tenggara (Rosana, 2019) .
Bagi  investor,  saham  merupakan  salah  satu  instrumen  investasi  yang  cukup diminati  baik  jangka  pendek  atau  jangka  panjang.  Bahkan  di  tengah  kondisi perekonomian  yang  lesu akibat  pandemi Covid-19  saat  ini, jumlah  investor  saham  per akhir April 2020 naik sebesar 8% menjadi 1,19 juta dari 1,1 juta pada akhir tahun 2019. Berdasarkan  demografinya,  pertumbuhan  investor  baru  usia  18-25  (generasi  milenial) tahun lebih cepat dibandingkan investor usia lain. Pada tahun 16, tercatat sekitar 60.000 investor  generasi milenial.  Jumlah  tersebut  naik  hampir  lima  kali  lipat menjadi  sekitar 280.000 investor pada Mei 2020 (Kalla, 2020) .
Berkaitan  dengan  hal-hal  tersebut,  baik  perusahaan  maupun  investor  sama-sama memandang  bahwa  harga  pasar  saham  sangat  penting.  Bagi  perusahaan  yang  telah  go public,  harga  pasar  saham  adalah  cerminan  dari  nilai  perusahaan  itu  sendiri  (Sudana, 2015) . Sementara  itu,  bagi  investor,  harga  pasar  saham  perusahaan  digunakan  sebagai salah  satu  dasar  pembuatan  keputusan  investasi.  Salah  satu  indikator  yang  selalu diperhatikan  investor  di  Indonesia  adalah  pergerakan  Indeks  Harga  Saham  Gabungan (IHSG).
IHSG merupakan gabungan seluruh saham perusahaan yang tercatat di BEI. Oleh sebab  itu,  IHSG  dapat  dikatakan  sebagai  acuan  untuk  mengukur  kinerja  seluruh perusahaan di pasar saham. Dari indeks tersebut dapat diketahui tren pergerakan harga pasar saham sedang naik, stabil, atau turun. Pergerakan itu menjadi dasar bagi investor untuk  membuat  keputusan  investasi,  seperti  menjual,  membeli,  atau  mempertahankan satu atau beberapa saham. Oleh karenanya, penting untuk mengetahui faktor-faktor apa saja yang memengaruhi pergerakan IHSG supaya investor, dalam membuat keputusan, dapat  meminimalkan  risiko  dan  memaksimalkan  keuntungan.  Banyak  penelitian  yang telah dilakukan terkait dengan faktor-faktor yang memengaruhi pergerakan IHSG.
Menurut (Witjaksono, 2010) dalam penelitiannya dengan metode analisis regresi linear  berganda,  menguji  enam  faktor  yang  diduga  berpengaruh  terhadap  pergerakan IHSG. Hasilnya, faktor harga minyak dunia, harga emas dunia, Indeks 225, dan Indeks
Dow  Jones  berpengaruh  signifikan  secara  parsial.  Sementara  itu,  faktor  tingkat  suku bunga  SBI  dan  kurs  rupiah  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  pergerakan IHSG secara parsial.
Menurut (Triani,  2013) dalam  penelitiannya  dengan  metode  Hierarky  Mutiple Regression Analysis, menguji tiga faktor yang diduga berpengaruh terhadap pergerakan IHSG.  Hasilnya,  terdapat  dua  faktor  yang  berpengaruh  signifikan  secara  parsial,  yaitu volume perdagangan saham (positif) dan suku bunga SBI (negatif). Sementara  itu, kurs tidak berpengaruh signifikan terhadap pergerakan IHSG secara parsial.
(Nurwani,  2016)  dalam  penelitiannya  dengan  metode  analisis  regresi  linear berganda,  menguji  tiga  faktor  yang  diduga  berpengaruh  terhadap  pergerakan  IHSG. Hasilnya,  terdapat  dua  faktor  yang  berpengaruh  signifikan  secara  parsial,  yaitu  nilai tukar  rupiah  (positif)  dan  suku  bunga  SBI  (negatif).  Sementara  itu,  inflasi  tidak berpengaruh signifikan terhadap pergerakan IHSG secara parsial.
(Ranto,  2019) dalam  penelitiannya  dengan  metode  Error  Correction  Model, menguji  enam  faktor  yang  diduga  berpengaruh  terhadap  pergerakan  IHSG.  Dalam jangka  panjang,  terdapat  empat  faktor  yang  berpengaruh  positif  dan  signifikan,  yaitu inflasi, kurs, net ekspor, dan harga minyak dunia, sedangkan jumlah uang beredar dan suku  bunga  SBI  tidak  berpengaruh  signifikan  secara  parsial.  Sementara  itu,  dalam jangka pendek, terdapat tiga faktor yang berpengaruh signifikan, yaitu inflasi (negatif), kurs  (positif),  dan  harga  minyak  dunia  (positif),  sedangkan  jumlah  uang  beredar,  net ekspor,  dan  suku  bunga  SBI  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  secara  parsial terhadap pergerakan IHSG.
Dari beberapa penelitian tersebut, diketahui bahwa terdapat beragam faktor yang memengaruhi pergerakan IHSG. Dalam penelitian ini, penulis tertarik untuk mengetahui pengaruh  nilai  tukar  USD/IDR  (KURS),  ekspor  (EXP),  BI  7-day  Repo  Rate  (7DRR), dan  harga  minyak  dunia  (WTI)  terhadap  pergerakan  IHSG  di  BEI  periode  Juli  2017- Juni 2020. Dengan demikian, hipotesis penelitian ini dapat dirumuskan sebagai berikut:
H1: Nilai tukar USD/IDR berpengaruh signifikan terhadap pergerakan IHSG. H2: Ekspor berpengaruh signifikan terhadap pergerakan IHSG. H3: BI 7-day Repo Rate berpengaruh signifikan terhadap pergerakan IHSG. H4: Harga minyak dunia berpengaruh signifikan terhadap pergerakan IHSG.
H5: Nilai tukar USD/IDR, ekspor, BI 7-day Repo Rate, dan harga minyak dunia berpengaruh signifikan terhadap IHSG secara simultan.

## Metode Penelitian
Jenis penelitian ini adalah penelitian eksplanatif. Penelitian eksplanatif dilakukan untuk  menemukan  penjelasan  mengapa  suatu  kejadian  atau  gejala  terjadi    (Priyono, 2008).  Sementara  itu,  penelitian  ini  menggunakan  pendekatan  kuantitatif.  Pendekatan kuantitatif  bertujuan  untuk  menguji  teori,  membangun  fakta,  menunjukkan  hubungan antar  variabel,  memberikan  deskripsi  statistik,  menaksir  dan  meramalkan  hasilnya (Tanzeh, 2011) .
Metode yang digunakan dalam penelitian ini adalah ex-post facto, yaitu meneliti hubungan sebab-akibat dari suatu peristiwa, fenomena, atau kejadian yang sudah terjadi
(Sappaile, 2010). Diharapkan dengan metode ini, dapat diketahui apakah variabel terikat (IHSG) dipengaruhi oleh variabel bebas (nilai tukar USD/IDR, ekspor, BI 7-day Repo Rate, dan harga minyak dunia) secara signifikan.
Data  yang  digunakan  merupakan  data  sekunder  berupa  data  historis  bulanan sebanyak 36 bulan (Juli 2017-Juni 2020). Data tersebut diperoleh dari berbagai sumber secara daring, seperti (Bank Indonesia, 2020), (Badan Pusat Statistik, 2020) dan (Fusion Media Limited, 2020).
Setelah  dikumpulkan,  data  dianalisis  dengan  teknik  regresi  linear  berganda  yang mana  menggunakan  perangkat  lunak  SPSS  25  sebagai  alat  bantu.  Adapun  persamaan model regresi dapat dirumuskan sebagai berikut:
Y = a + b_1 KURS + b_2 EXP + b_3 7DRR + b_4 WTI + e      (1) Keterangan:
Y = IHSG; KURS = Nilai tukar USD/IDR (dalam IDR); EXP = Ekspor (dalam juta USD); 7DRR = BI 7-day Repo Rate (dalam persen); WTI = Harga minyak dunia (dalam USD/barel); a = Konstanta; b = Koefisien regresi; dan e = Error.
Langkah berikutnya adalah melakukan uji asumsi klasik untuk memastikan bahwa persamaan model regresi yang diperoleh memiliki ketepatan dalam estimasi, tidak bias dan  konsisten  (Rosita,  2012) . Terdapat  empat  uji  asumsi  klasik  yang  akan  dilakukan, yaitu  uji  multikolinearitas,  uji  autokorelasi,  uji  heteroskedastisitas,  dan  uji  normalitas. Setelah itu, mengukur  seberapa kuat hubungan variabel bebas terhadap variabel terikat dengan  menghitung  besarnya  koefisien  korelasi  (R).  Kemudian,  menghitung  koefisien determinasi  (R2)  untuk  mengetahui  sejauh  mana  variabel  terikat  dapat  dijelaskan  oleh variabel  bebas.  Terakhir,  melakukan  uji  hipotesis  dengan  uji  t  dan  uji  F  untuk mengetahui  signifikan  atau  tidaknya  pengaruh  variabel  bebas  terhadap  variabel  terikat secara parsial dan simultan.

## Hasil dan Pembahasan
A. Analisis regresi linear berganda
Tabel 1 Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant)  9434,050  1212,350 7,782 0,000 KURS -0,499 0,082 -0,563 -6,055 0,000 0,725  1,380 EXP 0,070 0,038 0,170 1,847 0,074 0,735  1,361 7DRR 364,784 68,240 0,483 5,346 0,000 0,767  1,304 WTI 13,520 4,373 0,324 3,092 0,004 0,571  1,753 a. Dependent Variable: IHSG
Berdasarkan tabel 1, persamaan model regresi yang dapat diperoleh adalah
Persamaan model regresi tersebut dapat dijelaskan sebagai berikut:
1. Konstanta  sebesar  9434,050  yang  berarti  bahwa  nilai  IHSG  adalah  9434,050 apabila KURS, EXP, 7DRR, dan WTI sebesar 0.
2. Koefisien  regresi  KURS  sebesar  -0,499  yang  berarti  bahwa  setiap  kenaikan  1 satuan nilai tukar USD/IDR akan menurunkan IHSG sebesar  -0,499 satuan dan sebaliknya.
3. Koefisien  regresi  EXP  sebesar  0,070  yang  berarti  bahwa  setiap  kenaikan  1 satuan ekspor akan meningkatkan IHSG sebesar 0,070 satuan dan sebaliknya.
4. Koefisien  regresi  7DRR  sebesar  364,784  yang  berarti  bahwa  setiap  kenaikan  1 satuan  BI  7-day  Repo  Rate  akan  meningkatkan  IHSG  sebesar  364,784  satuan dan sebaliknya.
5. Koefisien  regresi  WTI  sebesar  13,520  yang    berarti  bahwa  setiap  kenaikan  1 satuan harga minyak dunia akan meningkatkan IHSG sebesar 13,520 satuan dan sebaliknya.

## B. Uji asumsi klasik
Beberapa  uji  asumsi  klasik  yang  dilakukan  dalam  penelitian  ini  meliputi  uji multikolinearitas, uji autokorelasi, uji heteroskedastisitas, dan uji normalitas.
1. Uji multikolinearitas
Berdasarkan  tabel  1,  dapat  diketahui  bahwa  seluruh  variabel  bebas  memiliki nilai  nilai  VIF  <  10  dan  nilai  Tolerance >  0,1  sehingga  dapat  diketahui  bahwa tidak terjadi multikolinieritas dalam model regresi.
2. Uji autokorelasi
Dalam  melakukan  uji  autokorelasi,  penulis  menggunakan  uji  Run  Test  sebagai acuan.  Model  regresi  dapat  dikatakan  terjadi  autokorelasi  apabila  nilai  Asymp. Sig. (2-tailed) dalam uji run test kurang dari α 5% atau 0,05.
Tabel 2 Runs Test
Unstandardized Residual Test Value a -24,06857 Cases < Test Value 18 Cases >= Test Value 18 Total Cases 36 Number of Runs 13 Z -1,860 Asymp. Sig. (2-tailed) 0,063 a. Median
Berdasarkan tabel 2, nilai Asymp. Sig. (2-tailed) adalah 0,063 lebih besar dari  0,05  sehingga  dapat  dikatakan  tidak  terjadi  autokorelasi  dalam  model regresi.
3. Uji heteroskedastisitas

## Gambar 1 Scatterplot
Berdasarkan Gambar I, terlihat bahwa sebaran titik tidak membentuk suatu pola/alur  tertentu  sehingga  dapat  dikatakan  terjadi  homoskedastisitas  atau, dengan kata lain, tidak terjadi heteroskedastisitas.
4. Uji normalitas

## Gambar 2 Normal P-P Plot
Uji  normalitas  dengan  Normal  P-P  Plot  (Gambar  II)  menunjukkan  titik- titik ploting cenderung mengikuti dan mendekati garis diagonalnya. Oleh sebab itu, dapat diindikasikan bahwa (data) residual terdistribusi normal.
Dengan  demikian,  dapat  disimpulkan  bahwa  model  regresi  dalam penelitian ini tidak mengalami masalah-masalah asumsi klasik.

## C. Analisis koefisien korelasi dan determinasi
Tabel 3 Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 0,898 a 0,806 0,781 242,40844 a. Predictors: (Constant), WTI, 7DRR, EXP, KURS
b. Dependent Variable: IHSG
Dapat  dilihat  pada  tabel  3  bahwa  nilai  R  sebesar  0,898  yang  menunjukkan hubungan kuat antara variabel bebas KURS, EXP, 7DRR, dan WTI terhadap IHSG (semakin mendekati 1, semakin kuat). Selain itu, nilai R Square sebesar 0,806 yang berarti  80,6%  variabel  terikat  dapat  dijelaskan/dipengaruhi  oleh  variabel  bebas, sedangkan 19,4% sisanya dijelaskan/dipengaruhi oleh variabel bebas lain yang tidak terdapat dalam model regresi ini.

## D. Uji t
Hipotesis  1  menyatakan  bahwa  nilai tukar  USD/IDR  berpengaruh  signifikan terhadap pergerakan IHSG.  Diketahui nilai sig. variabel KURS sebesar 0,000 lebih kecil dari 0,050 dan nilai t hitung  -6,055 lebih kecil dari t tabel  -2,03951 sehingga hipotesis  1  diterima.  Sementara  itu,  nilai  koefisien  -0,499  menunjukkan  adanya pengaruh negatif nilai tukar USD/IDR terhadap pergerakan IHSG.
Hal  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Witjaksono,  2010) , (Amin,  2012),  (Silim,  2013),  dan  (Gumilang,  R.  C.,  Hidayat,  R.  R.,  &  NP,  2014). Apresiasi  USD  terhadap  IDR  (atau  depresiasi  IDR  terhadap  USD)  dapat menghambat  pertumbuhan  ekonomi  Indonesia  (Ismanto,  Kristini,  &  Rina,  2019) . Selain  itu,  apresiasi  USD  terhadap  IDR  mengakibatkan  biaya  produksi  meningkat, terutama perusahaan yang bergantung pada bahan baku impor. Begitu pula dengan utang  luar  negeri  yang  menggunakan  USD,  beban  tetap  berupa  bunga  juga  akan meningkat. Oleh sebab itu, laba bersih perusahaan terancam menurun.
Investor  cenderung  menanggapi  ketidakpastian  ekonomi  dan  ancaman penurunan kinerja perusahaan dengan mengalihkan investasinya ke instrumen yang lebih  aman,  seperti  emas.  Dengan  kata  lain,  investor  akan  melepaskan  saham- sahamnya yang mengakibatkan penurunan harga pasar saham perusahaan dan pada akhirnya turut menurunkan IHSG.
Hipotesis  2  menyatakan  bahwa  ekspor  berpengaruh  signifikan  terhadap pergerakan IHSG. Diketahui nilai sig. variabel EXP sebesar 0,0740  lebih besar dari 0,050  dan  nilai  t  hitung  1,847 lebih  kecil  dari  t tabel  2,03951  sehingga  hipotesis  2 ditolak. Dengan kata lain, ekspor tidak memiliki pengaruh terhadap IHSG.
Hal  ini  bertolak  belakang  dengan  hasil  penelitian  (SAFITRI,  2017)  yang menyatakan bahwa ekspor berpengaruh positif dan signifikan terhadap IHSG dalam jangka panjang dan jangka pendek. Namun, penelitian tersebut tidak memerhatikan jumlah  perusahaan  yang  sahamnya  terdaftar  di  BEI.  Seperti  yang  telah  dibahas sebelumnya, IHSG merupakan gabungan seluruh saham perusahaan yang tercatat di BEI.  Per  Juli  2020,  ada  699  saham  perusahaan  yang  terdaftar  di  BEI  (Bursa  Efek Indonesia,  2020).  Sementara  itu,  ekspor  di  Indonesia  dikategorikan  menjadi  migas dan nonmigas. Secara garis besar,  dikelompokkan menjadi tiga sektor yaitu ekspor hasil  pertanian,  ekspor  hasil  industri  pengolahan,  serta  ekspor  hasil  pertambangan dan  lainnya  (Andriani,  E.,  Gustaman,  S.,  Saputri,  D.  R.,  Kusnadi,  E.,  Suheri,  & Emo, 2020) .
Berdasarkan tiga kelompok tersebut, hanya ada 261 atau 37,34% dari seluruh perusahaan yang sahamnya tercatat di BEI. Perusahaan-perusahaan tersebut terbagi menjadi  lima  (dari  sembilan)  sektor  yang  meliputi agriculture (23  perusahaan), mining (48 perusahaan), basic industry & chemicals (80 perusahaan), miscellaneous industry (7 perusahaan), dan consumer goods industry (59 perusahaan) (Bursa Efek Indonesia,  2020).  Hal  itu  berarti  bahwa  IHSG  tidak  akan  terpengaruh  oleh  nilai ekspor  karena  sebagian  besar  (62,66%)  perusahaan  yang  sahamnya  tercatat  di  BEI tidak dominan melakukan ekspor dalam kegiatan usahanya.
Hipotesis  3  menyatakan  bahwa  BI  7-day  Repo  Rate  berpengaruh  signifikan terhadap pergerakan IHSG. Diketahui nilai sig. variabel 7DRR sebesar 0,000 lebih kecil  dari  0,050  dan  nilai  t  hitung  5,346  lebih  besar  dari  t  tabel  2,03951  sehingga hipotesis  3  diterima.  Sementara  itu,  nilai  koefisien  364,784  menunjukkan  adanya pengaruh positif BI 7-day Repo Rate terhadap pergerakan IHSG.
Hal  tersebut  tidak  sesuai  dengan  kebanyakan  teori  yang  ada.  Salah  satunya adalah  Tandelilin  (2010)  yang  menyatakan  bahwa  perubahan  suku  bunga  akan memengaruhi  harga  saham  secara  terbalik, ceteris  paribus .  Namun,  pada kenyataannya,  kondisi  perekonomian  Indonesia  tidak  hanya  dipengaruhi  faktor internal,  seperti  suku  bunga  saja.  Faktor  eksternal  juga  turut  berpengaruh  karena Indonesia  menganut  sistem  perekonomian  terbuka.  Oleh  karenanya,  kondisi perekonomian negara lain juga akan berimbas pada kondisi perekonomian Indonesia (BPPK Kemenkeu RI, 2018) Dalam hal ini, asumsi ceteris paribus tidak berlaku.
Sejak  Desember  2019  sampai  penelitian  ini  dilakukan,  seluruh  negara  di dunia  sedang  menghadapi  pandemi  Covid-19.  Banyak  negara  mengalami perlambatan pertumbuhan ekonomi dan ancaman resesi, termasuk Indonesia. Untuk mendukung  perekonomian  domestik,  Bank  Indonesia  mengambil  kebijakan menurunkan  suku  bunga  acuan  BI  7-day  Repo  Rate  (Hendartyo,  2020) . Namun, langkah  tersebut  tidak  terlalu  menarik  minat  investor  untuk  mengalihkan investasinya dari pasar keuangan ke pasar modal, seperti saham. Investor cenderung khawatir  akan  dampak  lonjakan  kasus  positif  Covid-19.  Menurut  para  analis, sentimen negatif tersebut merupakan sebab melemahnya IHSG (Puspitasari & Intan, 2020).  Hal  itu  didukung  oleh  hasil  penelitian  yang  menyatakan  bahwa  aspek psikologis  ( overconfidence dan rational  expectation )  berpengaruh  positif  terhadap
volume perdagangan saham  (Ahyaruddin, Widiarsih, & Winarso, 2017). Penelitian tersebut  telah  membuktikan  bahwa  pembuatan  keputusan  investasi  bukan  hanya dipengaruhi  oleh  faktor  ekonomi,  tetapi  juga  dipengaruhi  oleh  faktor  psikologis investor.
Dengan demikian, dapat disimpulkan bahwa BI 7-day Repo Rate berpengaruh signifikan  dan  positif  terhadap  IHSG.    Hasil  ini  mendukung  penelitian  yang dilakukan  oleh  (Amin,  2012) , (Wismantara  &  Darmayanti,  2017) dan  (Achmad.,
2018) .
Hipotesis  4  menyatakan  bahwa  harga  minyak  dunia  berpengaruh  signifikan terhadap pergerakan IHSG. Diketahui nilai sig. variabel KURS sebesar 0,004 lebih kecil  dari  0,050  dan  nilai  t  hitung  3,092  lebih  besar  dari  t  tabel  2,03951  sehingga hipotesis  4  diterima.  Sementara  itu,  nilai  koefisien  13,520  menunjukkan  adanya pengaruh positif harga minyak dunia terhadap pergerakan IHSG.
Hal  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Witjaksono,  2010) , (Silim,  2013) , (Handiani,  2014) . Kenaikan  harga  minyak  dunia  berpotensi meningkatkan  laba  bersih  perusahaan  penambangan  dan/atau  pengolahan  minyak mentah.  Akibatnya,  investor  memiliki  ekspektasi  yang  tinggi  terhadap  prospek perusahaan.  Sentimen  positif  dari  investor  tersebut  dapat  mengakibatkan  harga saham  perusahaan  di  sektor  pertambangan  naik  dan  pada  akhirnya  turut meningkatkan IHSG.
E. Uji F
Tabel 4 ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1  Regression  7569584,307 4  1892396,077 32,205 0,000 b Residual 1821617,335 31 58761,850 Total 9391201,642 35 a. Dependent Variable: IHSG (Y) b. Predictors: (Constant), WTI, 7DRR, EXP, KURS
Hipotesis 5 menyatakan bahwa nilai tukar USD/IDR, ekspor, BI 7-day Repo Rate,  dan  harga  minyak  dunia  berpengaruh  signifikan  terhadap  IHSG  secara simultan.  Berdasarkan  tabel  4,  diketahui  nilai  sig.  sebesar  0,000  lebih  kecil  dari 0,050  dan  nilai  F  hitung  32,205  lebih  besar  dari  F  tabel  2,67.  Oleh  sebab  itu, hipotesis 5 diterima.

## Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  analisis  data  dan  pembahasan  yang  telah  dikemukakan,  dapat ditarik  kesimpulan  sebagai  berikut:  (a.)Nilai  tukar  USD/IDR  berpengaruh  signifikan dan  negatif  terhadap  pergerakan  IHSG.  (b.)Ekspor  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap pergerakan IHSG. (c.) BI 7-day Repo Rate berpengaruh signifikan dan positif terhadap pergerakan IHSG. (d.) Harga minyak dunia berpengaruh signifikan dan positif
terhadap pergerakan IHSG. (e.) Nilai tukar USD/IDR, ekspor, BI 7-day Repo Rate, dan harga minyak dunia berpengaruh signifikan terhadap IHSG secara simultan.
Dari  keempat  variabel  bebas  yang  diteliti,  variabel  suku  bunga  acuan  BI  7-day Repo Rate memiliki pengaruh yang paling besar terhadap pergerakan IHSG berdasarkan nilai  koefisien  regresi.  Oleh  karenanya,  penulis  menyarankan  supaya  investor  lebih memerhatikan  variabel  tersebut.  Hal  itu  perlu  dilakukan  agar  investor  dapat  membuat keputusan investasi yang lebih baik sesuai dengan tujuan investor.
Penelitian  ini  hanya  terbatas  pada  empat  faktor  yang  diduga  berpengaruh signifikan  terhadap  pergerakan  IHSG.  Penulis  berharap  supaya  penelitian  di  masa mendatang  melibatkan  faktor-faktor  lain  dan/atau  menggunakan  teknik  analisis  yang lebih bervariatif. Selain itu, dapat pula memperluas jangkauan penelitian, seperti indeks- indeks lain dan periode yang lebih panjang.

## BIBLIOGRAFI
Achmad.  (2018).  Pengaruh  Tingkat  Inflasi,  Suku  Bunga  SBI,  Nilai  Tukar  Dollar  AS, dan  Indeks  Saham  Dow  Jones  terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  di  Bursa Efek Indonesia . Tugas Akhir Program Magister. Universitas Terbuka .
Ahyaruddin,  Muhammad,  Widiarsih,  Dwi,  &  Winarso,  Doni.  (2017).  Pengaruh Psikologi  Investor  Terhadap  Volume  Perdagangan  Saham  (Studi  Empiris  Pada Indeks Saham Lq45 Yang Terdaftar Di Bei). Prosiding CELSciTech , 2 .
Amin,  M.  Z.  (2012).  Pengaruh  Tingkat  Inflasi,  Suku  Bunga  SBI,  Nilai  Kurs  Dollar (USD/IDR),  dan  Indeks  Dow  Jones  (DJIA)  terhadap  Pergerakan  Indeks  Harga Saham  Gabungan  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  (Periode  2018-2011). Jurnal Ilmiah Mahasiswa FEB Universitas Brawijaya, .
Andriani,  E.,  Gustaman,  S.,  Saputri,  D.  R.,  Kusnadi,  E.,  Suheri,  &  Emo,  M.  (2020). Analisis  Komoditas  Ekspor  2012-2019,  Sektor  Pertanian,  Industri,  dan Pertambangan. Jakarta: BPS RI.
Arieza, U. (2018). 37 Perusahaan IPO di 2017, Siapa yang Harga Saham Naik Paling Tinggi
Badan Pusat Statistik. (2020). Tabel Dinamis. https://www.bps.go.id/site/pilihdata
Bank  Indonesia.  (2020). BI  7-  Diambil  kembali  dari  Bank  Indonesia .  Retrieved  from https://www.bi.go.id/id/moneter/bi-7day-RR/data/Contents/Default.aspxday (Reverse) Repo Rate.
BPPK  Kemenkeu  RI.  (2018). Perekonomian  Indonesia  Cenderung  Membaik  dan Didukung Kondisi Ekonomi Global yang Optimis. https://bppk.kemenkeu.go.id/content/berita/balai-diklat-keuangan-yogyakarta- perekonomian-indonesia-cenderung-membaik-dan-didukung-kondisi-ekonomi- global-yang-optimis-2019-11-05-937899b0/
Bursa  Efek  Indonesia.  (2020). Daftar  Saham. https://www.idx.co.id/data-pasar/data- saham/daftar-saham/
Fusion  Media  Limited.  (2020). Jakarta  Stock  Exchange  Composite  (JKSE).  Diambil kembali  dari  Investing.com .  Retrieved  from  https://id.investing.com/indices/idx- composite-historical-data
Gumilang, R. C., Hidayat, R. R., & NP, M. (2014). Pengaruh Variabel Makro Ekonomi, Harga  Emas,  dan  Harga  Minyak  Dunia  terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan (Studi pada Bursa Efek Indonesia Periode 2009-2013). Jurnal Administrasi Bisnis, 1-9.
Handiani,  Sylvia.  (2014).  Pengaruh  harga  emas  dunia,  harga  minyak  dunia  dan  nilai tukar  dolar  amerika/rupiah  terhadap  indeks  harga  saham  gabungan  pada  periode 2008-2013. E-Journal Graduate Unpar , 1 (1).
Hendartyo,  M.  (2020). Ekonomi  Dihantam  Corona,  BI  Diprediksi  Turunkan  Suku Bunga  Acuan. Retrieved  from  bisnis.tempo.co/read/1321404/ekonomi-dihantam- corona-bi-diprediksi-turunkan-suku-bunga-acuan/full&view=ok
Ismanto, Bambang, Kristini, Mita Ayu, & Rina, Lelahester. (2019). Pengaruh Kurs dan Impor  Terhadap  Pertumbuhan  Ekonomi  Indonesia  Periode  Tahun  2007-2017. Ecodunamika , 2 (1).
Kalla,  T.  L.  (2020). Di  Tengah  Covid,  Minat  Investasi  di  Pasar  Modal  Justru  Tinggi. Retrieved  from  https://investor.id/market-and-corporate/di-tengah-covid-minat- investasi-di-pasar-modal-justru-tinggi
Nurwani,  Nurwani.  (2016).  Analisis  Pengaruh  Inflasi,  Nilai  Tukar  Rupiah,  Dan  Suku Bunga  SBI  Terhadap  Pergerakan  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  Di  Bursa  Efek Indonesia. Jurnal Ekonomikawan , 16 (2), 77391.
Priyono, Priyono. (2008). Manajemen sumber daya manusia . Sidoarjo: Zifatama.
Ranto,  Suryo  Refli.  (2019).  Pengaruh  Jangka  Pendek  Dan  Jangka  Panjang  Variabel Makro Ekonomi Terhadap Ihsg Di Bursa Efek Indonesia Dengan Pendekatan Error Correction  Model  (ECM). Jurnal  Derivat:  Jurnal  Matematika  Dan  Pendidikan Matematika , 6 (1), 12–24.
Rosana,  F.  C.  (2019). Perusahaan  yang  IPO  Turun  dari  57  Jadi  55. Retrieved  from https://bisnis.tempo.co/read/1289334/bei-2019-perusahaan-yang-ipo-turun-dari-57- jadi-55/full&view=ok
Rosita,  N.  H.  (2012). Uji  Asumsi  Klasik.  Diambil  kembali  dari  Nadiyah  Hirfiyana Rosita . Retrieved from http://extraordinarynad.lecture.ub.ac.id/2012/12/uji-asumsi- klasik/
Safitri,  Febby  A.  Y.  U.  (2017).  Analisis  Pengaruh  Ekspor,  Impor  Dan  Foreign  Direct Investment  (Fdi)  Terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (Ihsg)  Periode  1982- 2016. Jurnal Ilmiah Mahasiswa FEB , 5 (2).
Silim, Lusiana. (2013). Pengaruh variabel ekonomi makro terhadap indeks harga saham gabungan pada bursa efek indonesia periode 2002-2011. Calyptra , 2 (2), 1–18.
Sudana, I. Made. (2015). Manajemen Keuangan Perusahaan Teori dan Praktik Edisi 2. Jakarta: Erlangga .
Tanzeh, A. (2011). Pengantar Metodologi Penelitian. Yogyakarta: Teras.
Triani, Lely Fera. (2013). Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Perubahan Indeks Harga Saham  Di  Jakarta  Islamic  Index  Selama  Tahun  2011. Jurnal  Organisasi  Dan Manajemen , 9 (2), 162–178.
Wismantara, Sangga Yoga, & Darmayanti, Ni Putu Ayu. (2017). Pengaruh Nilai Tukar, Suku  Bunga  dan  Inflasi  Terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  di  Bursa  Efek Indonesia. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana , 6 (8).
Witjaksono, Ardian Agung. (2010). Analisis Pengaruh Tingkat Suku Bunga SBI, Harga
Minyak  Dunia,  Harga  Emas  Dunia,  Kurs  Rupiah,  Indeks  Nikkei  225,  dan  Indeks Dow Jones terhadap IHSG (studi kasus  pada IHSG di BEI selama periode 2000- 2009) . Universitas Diponegoro.