Pengaruh Return On Asset, Debt To Asset Ratio, Dan Total Asset Turnover Terhadap Price To Book Value Pada Perusahaan Sub Sektor Makanan Dan Minuman Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2017 – 2023
Putri Nadia Anggraini Departemen Akuntansi, Fakultas Ekonomi, Universitas Indonesia Membangun Jl. Soekarno Hatta No.448, Batununggal, Kec. Bandung Kidul, Kota Bandung, Jawa Barat 40266, Indonesia putrinadiaang@student.inaba.ac.id
Ridwan Departemen Akuntansi, Fakultas Ekonomi, Universitas Indonesia Membangun Jl. Soekarno Hatta No.448, Batununggal, Kec. Bandung Kidul, Kota Bandung, Jawa Barat 40266, Indonesia ridwan@inaba.ac.id

## Article’s History :
Received 23 June 2024; Received in revised form 17 July  2024; Accepted 28 July 2024; Published 1 August 2024. All rights reserved to the Lembaga Otonom Lembaga Informasi dan Riset Indonesia (KITA INFO dan RISET).

## Suggested Citation:
Anggraini, P. N., & Ridwan. (2024). Pengaruh Return On Asset, Debt To Asset Ratio, Dan Total Asset Turnover Terhadap Price To Book Value Pada Perusahaan Sub Sektor Makanan Dan Minuman Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun  2017 – 2023.  JEMSI  (Jurnal  Ekonomi,  Manajemen,  dan  Akuntansi).  JEMSI  (Jurnal  Ekonomi,  Manajemen,  Dan Akuntansi), 10 (4). 2740-2749. https://doi.org/10.35870/jemsi.v10i4.2899
Abstrak:
Penelitian ini bertujuan untuk mengeksplorasi keterkaitan diantara kinerja keuangan perusahaan yang tercermin dalam ROA, struktur modal yang tercermin dalam DAR, efisiensi penggunaan aset yang tercermin dalam TAT, dan valuasi pasar yang tercermin dalam PBV. Pendekatan yang sesuai untuk model penelitian ini adalah metode kuantitatif dengan teknik analisis deskriptif dan verifikatif. Sumber data pada penelitian ini adalah data sekunder, yaitu laporan tahunan perusahaan sub sektor makanan dan minuman tahun 2017-2023. Populasi terdiri dari 26 perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode tersebut. Sedangkan teknik pemilihan sampel telah menerpakan pendekatan purposive sampling. Hasil regresi linear berganda menunjukkan bahwa ROA dan DAR mempunyai pengaruh signifikan yang positif pada PBV, sementara TATO tidak memiliki pengaruh signifikan. Korelasi parsial mengindikasikan bahwa ROA memegang pengaruh positif yang kuat pada PBV, DAR  memiliki  pengaruh  positif  yang  lemah,  dan  TATO  memiliki  pengaruh  negatif  yang  sangat  lemah.  Model  regresi menjelaskan 78,5% variasi dalam PBV, menunjukkan model yang kuat.
Kata Kunci: Pengaruh Return On Asset, Debt To Asset Ratio, Total Asset Turnover, Price To Book Value JEL Classification: M4 ; M41.

## PENDAHULUAN
Dihadapkan dengan persaingan global yang kian mengetat, maka banyak perusahaan yang saling bersaing dalam  menaikan  daya  saing  dalam  menarik  perhatian  investor,  (Sari  &  Sayadi,  2020).  Sedangkan  untuk berinvestasi  di  pasar  modal,  investor  memerlukan  pertimbangan  matang  yang  membuat  mereka  harus  selalu mencari  informasi  yang  relevan  tentang  kondisi  pasar  sebelum  membuat  keputusan  investasi,sehinggat berdampak pada terdorongnya perusahaan kedalam persaingan untuk mengembangkan kinerja usaha agar lebih efektif, efisien, dan ekonomis, (R. P. Sari et al., 2020; Sjarif & Febriyanti, 2023). Persaingan yang ketat ini memacu perusahaan untuk meningkatkan kinerja guna mencapai tujuan utama, yaitu memaksimalkan kemakmuran pemilik
atau pemegang saham dengan meningkatkan laba dan nilai perusahaan (Nabella et al., 2023), (Sjarif & Febriyanti, 2023).
Ekonomi Indonesia tengah dihadapkan dengan peningkatan ketidakpastian global. Menurut data dari Badan Pusat Statistik (BPS), perkembangan ekonomi triwulan I 2024 adalah 5,11% (yoy), yang naik dari 5,04% (yoy) di triwulan sebelumnya. Diproyeksikan perkembangan ekonomi 2024 akan stabil pada kisaran 4,7-5,5% (yoy) karena didukung oleh peningkatan permintaan domestik, khusunya dari peningkatan konsumsi dan investasi bangunan, sementara proyek Strategis Nasional (PSN) terus dibangun, (Bank Indonesia, 2024).

## Gambar 1. Tren Pertumbuhan Ekonomi Indonesia 2019-2024

## Sumber: Litbang Kompas (2024)
Industri manufaktur menjadi memberikan kontribusi terbesar pada Produk Domestik Bruto (PDB) Indonesia pada triwulan I-2024. Berdasarkan data dari Badan Pusat Statistik (BPS), sektor manufaktur menyumbang 19,28 persen terhadap PDB triwulan I-2024, naik dari 19,08 persen pada triwulan IV-2023 dan 18,57 persen pada triwulan I-2023.  Sekretaris  Jendaral  Kementerian  Perindustrian,  Eko  SA  Cahyanto,  menyatakan  bahwa  peningkatan kontribusi industri manufaktur terhadap perekonomian ini sejalan dengan berbagai riset yang menunjukkan bahwa sektor perindustrian di Indonesia masih dalam fase ekspansi, (Salsabila & Syarif, 2024; Yogatama, 2024).
Pertumbuhan  ekonomi  Indonesia  yang  positif  tidak  mempengaruhi  beberapa  perusahaan  di  sektor makanan  dan  minuman  yang  tengah  menghadapi  kemerosotan  laba  seperti  PT  Garudafood  Tbk  (GOOD) melaporkan laba bersih adalah Rp 259,41 miliar di 2020, turun 37,76% dari Rp 416,85 miliar pada 2019, dengan laba per saham dasar terjun dari Rp 55,49 menjadi Rp 35,2 (Olavia, 2021). PT Indofood Sukses Makmur Tbk (INDF) mencatat laba bersih adalah Rp 6,36 triliun pada 2022, turun 17% atau sekitar Rp 1,3 triliun dibandingkan tahun sebelumnya (Ahdiat, 2023). PT Indofood CBP Sukses Makmur Tbk (ICBP) juga mencatat  turunnya laba bersih di kuartal I-2024 adalah 40,52% YoY, dari Rp 3,95 triliun menjadi Rp 2,35 triliun, meskipun pendapatannya meningkat (Hema, 2024).
Tabel 1. Rekaptulasi Perbandingan Data Nama Perusahaan Tahun  ROA (%)  DAR (%)  TATO (kali)  PBV (kali) PT Wilmar Cahaya Indonesia Tbk (CEKA) 2021 11,02% 18,26% 3,157 0,806 2022 12,84% 9,79% 3,576 0,760 PT Campina Ice Cream Industry Tbk (CAMP) 2021 8,66% 10,45% 0,888 1,66 2022 11,28% 12,40% 1,051 1,91 PT. Diamond Food Indonesia Tbk (DMND) 2021 5,58% 20,29% 1,107 1,71 2022 5,56% 21,33% 1,230 1,43
Pada tahun 2021, PT Wilmar Cahaya Indonesia Tbk (CEKA) mencatat ROA sebesar 11,02% dengan PBV 0,806 kali. Pada 2022, ROA naik menjadi 12,84%, tetapi PBV turun menjadi 0,706 kali, mengalami penurunan
5,73% dari tahun sebelumnya. Ini bertentangan dengan teori Kasmir (2019:206) yang menyatakan ROA tinggi menunjukkan prospek perusahaan yang baik, mendorong minat investor untuk menaikan harga saham. Penelitian Zurriah (2021) mendukung bahwa ROA mempengaruhi PBV, menunjukkan jika nilai perusahaan terpengaruh oleh ROA. PT Campina Ice Cream Industry Tbk (CAMP) melaporkan DAR 10,45% dan PBV 1,66 kali pada 2021. Pada 2022,  DAR  naik  menjadi  12,40%,  diikuti  kenaikan  PBV  menjadi  1,91  kali,  dan  meningkat  15%  dari  tahun sebelumnya.  Ini  tidak  sesuai  dengan  teori (Sa’adah  &  Nur’ainui,  2020:38) yang  mengindikasikan  DAR  tinggi menunjukkan kesulitan perusahaan dalam memperoleh pinjaman tambahan karena potensi tidak mampu menutupi utang dengan asetnya. Hal ini juga dikuatkan oleh penelitian (Agustiningsih & Septiani, 2022) yang menunjukkan bahwa DAR berpengaruh negatif terhadap PBV.
PT Diamond Food Indonesia Tbk (DMND) mencatat TATO 1,107 kali dan PBV 1,71 pada 2021. Pada 2022, TATO naik menjadi 1,230 kali, tetapi PBV turun menjadi 1,43 atau sebesar 16,5%. Ini tidak sesuai dengan teori (Darmawan,  2020:100)  yang  menyatakan  TATO  yang  tinggi  menunjukkan  efisiensi  aset  perusahaan  dalam menghasilkan laba, yang seharusnya memicu kenaikan PBV karena menarik minat investor untuk berinvestasi. Penelitian (Ulfah & Abbas, 2020) juga memastikan jika TATO berpengaruh positif pada nilai perusahaan

## TINJAUAN PUSTAKA

## Price To Book Value (PBV)
Adalah rasio yang mengindikasikan perbandingan diantara harga pasar per lembar saham dengan nilai buku per lembar saham perusahaan tersebut, (Hery, 2018, p. 145). Investor sering menggunakan Price to Book Value (PBV) untuk menilai saham yang dianggap murah atau unDARvalued, membandingkannya dengan rata-rata PBV perusahaan sektor yang sama, (Agusfianto et al., 2022:91).

## PBV = Harga Pasar per Lembar Saham Nilai Buku per Lembar Saham
Return on Asset
Adalah indikator yang mengukur efisiensi penggunaan modal dalam menciptakan keuntungan bersih dari total aset perusahaan, (Kasmir, 2019, p. 204).
ROA = Laba Setelah Pajak
Total Asset 𝑥100%

## Debt to Asset Ratio
Adalah  ukuran  yang  menunjukkan  sejauh  mana aset  perusahaan  didanai  oleh  utang, serta  bagaimana utang tersebut mempengaruhi pengelolaan aset perusahaan, (Kasmir, 2019, p. 156).
DAR = Total Hutang
Total Asset 𝑥100%

## Total Asset Turnover
Adalah  sebuah  rasio  yang  menggambarkan  tingkat  efisiensi  penggunaan  aset  perusahaan  saat menghasilkan penjualan, yang diukur melalui cara membandingkan jumlah penjualan dengan total nilai aset yang dipunyai perusahaan, (Hery, 2018, p. 168).
TATO = Penjualan
Total Asset

## METODELOGI
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengeksplorasi  keterkaitan  diantara  kinerja  keuangan  perusahaan  yang tercermin dalam ROA, struktur modal yang tercermin dalam DAR, efisiensi penggunaan aset yang tercermin dalam TATO, dan valuasi pasar yang tercermin dalam PBV. Dengan memperdalam pemahaman terhadap faktor-faktor ini, hasil penelitian diharapkan bisa memberikan pemahaman yang lebih mendalam saat mengevaluasi rangkaian faktor yang bisa mempengaruhi penilaian pasar pada nilai buku perusahaan.

## Sumber: Diolah, 2024

## Gambar 2. Model Penelitian
Dalam model penelitian ini, dapat diketahui bila terdapat tiga varibel bebas yaitu ROA, DAR dan TAT, serta satu varibel terikat yaitu PBV. Pendekatan yang sesuai untuk model penelitian ini adalah metode kuantitatif dengan teknik analisis deskriptif dan verifikatif, (Sugiyono, 2022). Teknik deskriptif dapat membantu saat menggambarkan kondisi perusahaan berdasarkan nilai minimal, maksimal, dan rata-rata dari variabel yang diamati. Sementara itu, teknik  verifikatif  akan  membantu  saat  memvalidasi  hubungan  antar  variabel  dalam  model  penelitian  dengan menerapkan Uji Asumsi Klasik serta melakukan Uji Hipotesis seperti Uji Korelasi, R Square, Regresi Linear, T Parsial, dan F Simultan, (Sinamo et al., 2024).
Sumber  data  pada  penelitian  ini  adalah  data  sekunder,  yaitu  laporan  tahunan  perusahaan  sub  sektor makanan  dan  minuman  tahun  2017-2023.  Populasi  terdiri  dari  26  perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia selama periode tersebut. Sedangkan teknik pemilihan sampel telah menerpakan pendekatan purposive sampling, di mana peneliti memilih sampel dari kriteria tertentu yang sudah dipilih sebelumnya (Putri et al., 2023; Sugiyono., 2019).
Tabel 2. Kriteria Penelitian
No Kriteria Jumlah Perusahaan 1 Perusahaan sub sektor makanan dan minuman yang ada di BEI periode 2017- 2023 26 2 Perusahaan  yang  tidak  melengkapi  informasi  laporan  sesuai  pengukuran  variabel- variabel penelitian (6) 3 Perusahaan yang mengalami kerugian selama periode 2017- 2023 (7) 4 Sampel peneltian yang sesuai kriteria 13 5 Total Sampel Penelitian (13 x 7 tahun) 91 Sumber: Diolah Peneliti, 2024.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Hasil Deskriptif Tabel 3. Uji Deskriptif Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std. Deviation ROA 91 0.001 0.527 0.11200 0.087263 DAR 91 0.098 0.682 0.34877 0.153352 TATO 91 0.446 3.576 1.15307 0.637339 PBV 91 0.238 28.874 4.25495 5.370053
Valid N (listwise) 91 Sumber: Diolah melalui SPSS V26, 2024
1. Temuan deskritif mengenai ROA memaparkan Nilai min 0, 001 , Nilai maks 0, 527, Nilai Rata-rata 0.11200 dan std deviasi 0.087263. Menurut Kasmir (2023:204), ROA yang baik dan sehat berada diatas 5,98%, karena nilai rata rata 0.11200 atau 11,20%, maka setiap perusahaan dalam penelitian ini dapat dikatakan memiiki tingkat ROA yang sangat baik.
2. Temuan deskritif mengenai DAR memaparkan Nilai min 0,098 Nilai maks 0.682, Nilai Rata-rata 0.34877 dan std deviasi 0.153352. Menurut (Salim et al., 2024:135), Jika rasio hutang terhadap aset lebih besar dari 50% artinya perusahaan memiliki lebih banyak utang daripada aset, karena Nilai rata-rata DAR adalah 0.34877 atau 34,87% artinya setiap perusahaan dalam keadaan baik dengan total aset yang lebih banyak daripada utang.
3. Temuan deskritif mengenai TATO memaparkan Nilai min 0.446, Nilai maks 3.576, Nilai Rata-rata 1.15307, dan std deviasi 0.637339. Menurut (Hery 2018:143), standard industri bagi perusahaan yang memiliki Total Asset  Turn  Over  adalah  diatas  2  kali,  sedangkan  rata  rata  TATO  adalah 1.15307  atau  1,15X  yang  artinya perusahaan dalam  penelitian ini memiliki  perputaran  aset yang  tidak  baik  karena  berada  dibawa  standar industri.
4. Temuan deskritif mengenai PBV memaparkan Nilai min 0.238, Nilai maks 28.874, Nilai Rata-rata 4.25495, standar deviasi 5.370053. Berdasarkan nilai rata-rata 4.25495, maka dapat dikatakan bila setiap perusahaan dalam peneltian ini telah dinilai terlalu tinggi ( overvalued) dibandingkan dengan nilai instrinsiknya, (Sugiyono, 2019:71).
Hasil Asumsi Klasik
Tabel 4. Uji Normalitas One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Predicted Value N 91 Test Statistic 0.229 Asymp. Sig. (2-tailed) 0.000 c Sumber : Diolah melalui SPSS V26, 2024

## Gambar 3. Normal P-P Plot
Dalam proses analisis normalitas, diketahui bila nilai Asymp. Sig adalah 0,000 < 0,05 yang berarti bila data dari model penelitian ini tidak memiliki distribusi normal, tapi temuan dari uji Normalitas P-P Plot menunjukan hasil yang bertentangan dimana keseluruhan titik data telah tersebar di sekitar garis horizontal data yang memastikan bila data telah berdistribusi dengan normal, sehingga data layak untuk digunakan dalam penelitian ini.

## Tabel 5. Temuan Multikolinearitas
Coefficients a Model Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 (Constant) ROA 0.995 1.005 DAR 0.975 1.025 TATO 0.978 1.023
Sumber : Diolah melalui SPSS V26, 2024
Nilai setiap variabel bebas lebih rendah dibandingkan 10 dan taraf toleransi lebih tinggi dibandingkan 0,10 yang menunjukkan bahwa data dalam model regresi tidak memiliki gejala multikolinearitas.

## Gambar 4. Temuan Heterokedastisitas
Hasil heterokedastisitas menunjukkan bahwa keseluruhan titik tersebar disekitar garis diantara kedua titik 0  tanpa  menciptkan  pola  tertentu,  sehingga  bisa  dipastikan  bila  data  pada  penelitian  ini  tidak  terkendala  oleh heterokedastisitas.
Tabel 6. Temuan Autokorelasi
Model Summary b Model  Durbin-Watson 1 0.747
Berdasarakan jumlah sampel yaitu 64 dan variabel bebas yaitu 3, maka didparkan hasil DL yaitu 1.591 serta DU yaitu 1.7275. Sehinga dengan hasil DW yaitu 0.747 dapat dipastikan bila DW < DL atau 1.694 < 1.591 yang menandakan terdapat autokorelasi yang positif dalam penelitian ini.

## Hasil Hipotesis
Tabel 7. Temuan Regresi Linear Berganda Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients B Std. Error Beta 1 (Constant) -5.338 0.935 ROA 48.013 3.065 0.780 DAR 12.825 1.761 0.366
TATO -0.223 0.423 -0.027
Sumber : Diolah melalui SPSS V26, 2024
Dengan  melihat  hasil,  kita  dapat  mengetahui  seberapa  besar  perubahan  nilai  yang  terjadi  pada  setiap variabel saat mengalami peningkatan atau penurunan nilai. Hasil menunjukkan bahwa setiap peningkatan nilai pada  ROA  dan  DAR  memiliki  dampak  negatif,  sedangkan  TATO  memiliki  dampak  yang  positif.  Jadi,  bentuk persamaan regresi seperti berikut:
Y = - 5.338 + 48,426X1 + 12.825 X2 - 0.223 X3
Tabel 8. Uji Koefisien Korelasi Correlations PBV ROA 0.805 DAR 0.421 TATO -0.11 PBV 1 Sumber : Diolah melalui SPSS V26, 2024
1. Korelasi parsial antara ROA dan PBV adalah 0.805 yang berdasarkan tabel kriteria korelasi berada pada rentang nilai antara 0,800 hingga 0,999, sehingga menunjukkan pengaruh negatif yang lemah.
2. Korelasi parsial antara DAR dan PBV adalah 0.421 yang berdasarkan tabel kriteria korelasi berada pada rentang nilai antara 0,400 hingga 0,599, sehingga menunjukkan pengaruh positif yang lemah.
3. Korelasi  parsial  antara  TATO  dan  PBV  adalah  -0.110  yang  berdasarkan  tabel  kriteria  korelasi  ada  pada rentang nilai diantara 0,00 hingga -0,199, sehingga menunjukkan pengaruh negatif yang sangat lemah.
Tabel 9. Uji R Model Summary b Model R R Square  Adjusted R Square 1 0.886 0.785 0.778
Sumber : Diolah melalui SPSS V26, 2024
Berdasarkan temuan, maka didapat hasil R Square 0,785, yang menunjukkan pengaruh variabel ROA, DAR dan TATO pada PBV adalah 78,5% yang tergolong kuat. Sedangkan variabel bebas lain yang tidak ditemukan pada penelitian menyumbangkan pengaruh secara keseluruhan sebesar 21,5%.
Tabel 10. Uji T
Coefficients a Model t Sig. 1 (Constant) -5.710 0.000 ROA 15.667 0.000 DAR 7.281 0.000 TATO -0.528 0.599 Sumber : Diolah melalui SPSS V26, 2024
Berdasarkan  hasil  diatas,  maka  dengan  tingkat  sig  yaitu  5%  dan  df1  =  87  (91-3-1)  telah  ditemukan besaran t tabel yaitu 1.987.
1. Hasil sig variabel ROA pada PBV adalah 0.000 < 0,05, kemudian t hitung 15.667 > t tabel adalah 1.987, maka H1 diterima yang artinya ROA memiliki pengaruh pada PBV.
2. Hasil sig variabel DAR pada PBV yaitu 0.000 < 0,05, kemudian t hitung 7.281 > t tabel 1.987, maka H2 diterima yang berarti DAR memiliki pengaruh pada PBV .
3. Temuan sig dari TATO pada PBV yaitu 0. 599 > 0,05, kemudian t hitung -0.528 < t tabel 1.987, maka H3 ditolak yang berarti TATO tidak memiliki pengaruh pada PBV.
Tabel 11. Uji F ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 2038.268 3 679.423 106.102 0.000b Residual 557.104 87 6.403 Total 2595.372 90 Sumber : Diolah melalui SPSS V26, 2024
Berdasarkan hasil temuan, maka dengan taraf signifikansi 5%, serta df1 = 2 (k-1) dan df2 = 87 (91-3-1) telah ditemukan bahwa F tabel adalah 3.10. Dengan demikan, dengan F hitung (106.102) > F tabel (3.10), maka dapat dipastikan jika secara simultan seluruh variabel dependent dalam penelitian mempunyai pengaruh yang signifikan pada varibel independent.

## Pembahasan
Hasil deskriptif dari penelitian ini menunjukkan gambaran kinerja keuangan perusahaan yang bervariasi. Nilai  ROA  min  0,001  dan  maks  0,527  serta  rata-rata  0,112  dan  std  deviasi  0,087263  menunjukkan  bahwa perusahaan dalam penelitian ini memiliki rentang profitabilitas yang luas, namun secara umum, mereka berada dalam kondisi yang sangat baik karena rata-rata ROA mereka melebihi standar kesehatan finansial sebesar 5,98%. DAR  memparkan  nilai  min  0,098  dan  maks  0,682  serta  rata-rata  0,34877  dan  standar  deviasi  0,153352, mengindikasikan bahwa perusahaan umumnya memiliki lebih banyak aset dibandingkan dengan utang mereka, yang menunjukkan kesehatan keuangan yang stabil. Sementara itu, TATO dengan nilai min 0,446 dan maks 3,576 serta  rata-rata  1,15307  dan  std  deviasi 0,637339  menunjukkan  bahwa  efisiensi penggunaan  aset  perusahaan belum mencapai standar industri, yang biasanya berada di atas 2 kali. Terakhir, nilai PBV minimum 0,238 dan maksimum  28,874  dengan  rata-rata  4,25495  dan  standar  deviasi  5,370053  menunjukkan  bahwa  banyak perusahaan dinilai terlalu tinggi oleh pasar dibandingkan dengan nilai buku mereka.
Uji  asumsi  klasik  menunjukkan  bahwa  data  tidak sepenuhnya  berdistribusi  normal, namun  masih layak digunakan  berdasarkan  hasil P-P  Plot.  Tidak ada  masalah  multikolinearitas  karena  nilai  VIF  di  bawah  10 dan toleransi di atas 0,10. Hasil heteroskedastisitas menunjukkan tidak adanya pola tertentu dalam sebaran titik data, yang menandakan tidak adanya masalah heteroskedastisitas. Namun, hasil uji autokorelasi menunjukkan adanya autokorelasi positif, dengan nilai DW di bawah DL.
Hasil regresi linear berganda menunjukkan bahwa ROA dan DAR mempunyai pengaruh signifikan yang positif pada PBV, sementara TATO tidak memiliki pengaruh signifikan. Korelasi parsial mengindikasikan bahwa ROA memegang pengaruh positif yang kuat pada PBV, DAR memiliki pengaruh positif yang lemah, dan TATO memiliki pengaruh negatif yang sangat lemah. Model regresi menjelaskan 78,5% variasi dalam PBV, menunjukkan model yang kuat.
Uji T mengkonfirmasi signifikansi pengaruh ROA dan DAR terhadap PBV, sementara TATO tidak signifikan. Dimana  temuan  ini  selaras  dengan  hasil  dari  (Sofiani  &  Siregar,  2022)  yang  memastikan  jika  ROA  dapat mempengaruhi PBV, tatapi hasil ini juga bertentangan dengan temuan (Firdaus, 2019) dan (Dzulhijar et al., 2021) yang menemukan bila ROA tidak dapat mempengaruhi PBV.  Temuan dari (Sukma, 2021) dan (Novianti et al., 2022) menunjukan hasil yang selaras dimana DAR dapat mempengaruhi PBV, sedangkan (Batin & Ismanto, 2020) memiliki hasil yang bertentangan dimana DAR tidak dapat mempengaruhi PBV. Sedangkan temuan selaras lainnya berasal dari (Sudaryo et al., 2020) dan (Putri et al., 2023) yang memastikan bila TATO tidak dapat mempengaruhi PBV,  tetapi  temuan  dari  (Wulan  Dewi  et  al.,  2022)  menemukan  hasil  yang  bertentangan  dimana  TATO  dapat mempengaruhi PBV.
Uji F mengkonfirmasi bahwa secara simultan, variabel ROA, DAR, dan TATO memiliki pengaruh signifikan terhadap PBV, dimana hasil temuan ini selaras dengan temuan dari  (Noor Faidzah Rachmawati et al., 2022). Sehingga  secara  keseluruhan,  penelitian  ini  memberikan  wawasan  bahwa  profitabilitas  dan  struktur  modal
perusahaan  memainkan  peran  penting  dalam  menentukan  nilai  pasar  perusahaan,  sementara  efisiensi penggunaan aset perlu ditingkatkan untuk mencapai standar industri yang diinginkan.

## KESIMPULAN
Berdasarkan pembahasan di atas, dapat disimpulkan bahwa Return on Asset (ROA) dan Debt to Asset Ratio (DAR) memiliki pengaruh signifikan dan positif pada Price to Book Value (PBV). Hasil ini membuktikan bila perusahaan dengan tingkat profitabilitas yang tinggi dan struktur modal yang sehat cenderung dinilai lebih tinggi oleh  pasar.  Sebaliknya,  Total  Asset  Turnover  (TATO)  tidak  memberikan  pengaruh  yang  signifikan  pada  PBV, menandakan bahwa efisiensi penggunaan aset belum menjadi faktor utama dalam penilaian pasar terhadap nilai buku perusahaan. Secara keseluruhan, model regresi yang diterapkan didalam penelitian ini dapat menjelaskan 78,5% variasi dalam PBV, yang menunjukkan bahwa profitabilitas dan struktur modal adalah determinan penting dalam penilaian pasar terhadap perusahaan.
Perusahaan harus terus meningkatkan profitabilitasnya untuk mendapatkan penilaian yang lebih baik dari pasar. Ini dapat dicapai melalui peningkatan efisiensi operasional, diversifikasi produk, dan strategi pemasaran yang efektif. Selain itu, menjaga struktur modal yang sehat dengan rasio utang yang terkendali akan membantu dalam  memperkuat  kepercayaan  pasar.  Meskipun  Total  Asset  Turnover  (TATO)  tidak  menunjukkan  pengaruh dalam penelitian ini, perusahaan tetap perlu memperhatikan efisiensi penggunaan aset mereka untuk mencapai standar  industri  dan  meningkatkan  kinerja  keuangan  secara  keseluruhan.  Penelitian  selanjutnya  dapat mengeksplorasi rangkaian faktor lain yang mempengaruhi PBV, seperti inovasi teknologi, manajemen risiko, dan kualitas  tata  kelola  perusahaan  untuk  memberikan  gambaran  yang  lebih  komprehensif  mengenai  determinan penilaian pasar terhadap perusahaan.

## REFERENSI
Agusfianto, N. P., Herawati, N., Fariantin, E., & Khotmi, H. (2022). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan (A. Bairizki (ed.)). Seval Literindo Kreasi.
Agustiningsih, W., & Septiani, N. D. (2022). Pengaruh ukuran perusahaan, leverage, dan profitabilitas terhadap nilai  perusahaan. Fair  Value:  Jurnal  Ilmiah  Akuntansi  Dan  Keuangan , 5 (3),  1433 – 1440. https://doi.org/10.32670/fairvalue.v5i3.2465 Ahdiat, A. (2023). Laba Indofood Berkurang Rp1,3 Triliun pada 2022 . Databoks.
Batin, B. N., & Ismanto, D. (2020). Pengaruh Current Ratio, Return on Equity Dan Debt To Asset Ratio Terhadap Price  Book  Value  Perusahaan  Advertising,  Printing  Dan  Media  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia Periode 2014-2017. Jurnal Fokus Manajemen Bisnis , 9 (2), 131. https://doi.org/10.12928/fokus.v9i2.1555 Darmawan. (2020). Dasar-dasar Memahami Rasio dan Laporan Keuangan (D. M. Lestari (ed.)). UNY PressYogy. Dzulhijar, W., Pratiwi, L. N., & Laksana, B. (2021). Pengaruh CR, DER, dan ROA terhadap Nilai Perusahaan pada PT Jasa Marga Tbk Tahun 2010-2019. Indonesian Journal of Economics and Management , 1 (2), 401 – 409. https://doi.org/10.35313/ijem.v1i2.2507 Firdaus, I. (2019). Pengaruh DER, PER dan ROA Terhadap PBV Pada Industri Perbankan. Jurnal Ekonomi , 24 (2), 242. https://doi.org/10.24912/je.v24i2.581 Hema,  Y.  (2024). Tertekan  Beban,  Laba  Bersih  Indofood  CBP  (ICBP)  Melorot  40%  Menjadi  Rp  2,35  Triliun . Kontan.Co.Id.
Hery, H. (2018). Analisis Laporan Keuangan (3rd ed.). Gramedia Widiasarana Indonesia. Kasmir. (2019). Analisa Laporan Keuangan . Jakarta: PT Raja Grafindo Persada. Komunikasi,  D.  (2024). PERTUMBUHAN  EKONOMI  INDONESIA  TRIWULAN  I  2024  MENINGKAT .  Bank Indonesia.
Nabella,  S.,  Nengsih,  T.  A.,  &  Khairiyani.  (2023).  PENGARUH  STRUKTUR  MODAL,  PROFITABILITAS  DAN LIKUIDITAS  TERHADAP  NILAI  PERUSAHAAN  YANG  TERDAFTAR  DI  JAKARTA  ISLAMIC  INDEX  (JII) PERIODE 2019-2021. JIAI (Jurnal Ilmiah Akuntansi Indonesia) , 8 (2), 270 – 283.
Noor Faidzah Rachmawati, Edi Murdiyanto, & Zulfia Rahmawati. (2022). Pengaruh Tato, Dar Dan Roa Terhadap Pbv Perusahaan Yang Terdaftar Diindeks Lq45 Bei 2018-2020. OPTIMAL: Jurnal Ekonomi Dan Manajemen ,
2 (2), 155 – 168. https://doi.org/10.55606/optimal.v2i2.478 Novianti, F. D. N., Barnas, B., & Djatnika, D. (2022). Pengaruh Dividend Payout Ratio dan Debt to Asset Ratio terhadap  Price  to  Book  Value  pada  PT  Astra  International  Tbk. Indonesian  Journal  of  Economics  and
Management , 2 (3), 561 – 572. https://doi.org/10.35313/ijem.v2i3.3750 Olavia, L. (2021). Penjualan Turun, Laba Bersih Garudafood Terkoreksi 37,76% . Beritasatu.Com. Putri,  E. J.,  Nurhikmat, M.,  &  Wandi,  D.  (2023).  Pengaruh  ROA,  DER  Dan  TATO  Terhadap  Nilai  Perusahaan Manufaktur Pada Sub Sektor Makanan dan Minuman yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2017 – 2021. Jurnal Manajemen Dan Bisnis (JMB) , 4 (2), 11 – 22. Sa’adah, L., & Nur’ainui, T. (2020). Implementasi Pengukuran Current Ratio, Debt to Equity Ratio dan Return on Equity  serta  Pengaruhnya  terhadap  Return (Zulfikar  (ed.);  1st  ed.).  LPPM  Universitas  KH.  A.  Wahab Hasbullah.
Salim, F. D., Harianto, E., Nurdiana, Mahmudin, & Yanuar, V. (2024). Manajemen Usaha Perikanan (F. Maulana & M. S. Hamka (eds.)). CV Tohar Media.
Salsabila,  N.  B.,  &  Syarif,  D.  (2024).  Hubungan  Kinerja  Lingkungan,  Biaya  Lingkungan  Dan  Corporate  Social Responsibility  Disclosure  Terhadap  Return  On  Asset  Perusahaan  Manufaktur  Sub  Sektor  Makanan  dan Minuman. JEMSI (Jurnal Ekonomi, Manajemen, Dan Akuntansi) , 10 (3), 2073 – 2082.
Sari,  R.  P.,  Romli,  H.,  &  Marnisah,  L.  (2020).  PENGARUH  FAKTOR  FUNDAMENTAL  MAKRO  DAN  MIKRO PERUSAHAAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN (Pada Industri Pulp and Paper yang terdaftar di BEI). Jurnal Ecoment Global , 5 (2), 237 – 250. https://doi.org/10.35908/jeg.v5i2.1109
Sari,  R.,  &  Sayadi,  M.  H.  (2020).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan  terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan Moderasi
Komite Audit. Jurnal Ilmiah Ekonomi Global Masa Kini , 11 (2), 115 – 119. https://doi.org/10.36982/jiegmk.v11i2.1193
Sinamo, M. A., Sudaryo, Y., Ismail, G. D., & Suryaningprang, A. (2024). The influence of current ratio ( CR ), debt to assets ratio ( DAR ), debt to equity ratio ( DER ), total assets turnover ( TATO ) on return on assets ( ROA ) in swarga farma pharmacies . 13 (01), 832 – 847.
Sjarif, D., & Febriyanti, D. (2023). Pengaruh NPM, ROA dan EPS terhadap Harga Saham Perusahan Manufaktur yang  Terdaftar  di  BEI. JEMSI  (Jurnal  Ekonomi,  Manajemen,  Dan  Akuntansi) , 9 (4),  1446 – 1454.
https://doi.org/10.35870/jemsi.v9i4.1357 Sofiani, L., & Siregar, E. M. (2022). Analisis Pengaruh ROA, CR dan DAR Terhadap Nilai Perusahaan Sektor Makanan dan Minuman. Jurnal Ilmiah Akuntansi Kesatuan , 10 (1), 9 – 16. https://doi.org/10.37641/jiakes.v10i1.1183
Sudaryo, Y., Purnamasari, D., Sofiati, N. A., & Kusumawardani, A. (2020). Pengaruh Sales Growth (SG), Current Ratio (CR), Debt to Equity Ratio (DER), Total Assets Turn Over (TATO), Return On Assets (ROA) Terhadap Price  To  Book  Value  (PBV). Jurnal  Ekonomi , 02 (01),  19 – 31.  http://ejournal.uicm- unbar.ac.id/index.php/ekonam
Sugiyono. (2019). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif R&D . Alfabeta. Sugiyono, S. (2022). Metode penelitian kuantitatif (3rd ed.). Alfabeta.
Sukma, F. M. (2021). Peran Firm Size, Current Ratio, Debt To Asset Ratio, dan Return On Equity Terhadap Price To Book Value Pada Perusahaan Telekomunikasi Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2014- 2020. Improvement: Jurnal Manajemen Dan Bisnis , 1 (1), 47. https://doi.org/10.30651/imp.v1i1.9528
Ulfah,  M.,  &  Abbas,  D.  S.  (2020).  Pengaruh  Current  Ratio  (Cr),  Total  Asset  Turnover  (Tato),  Pertumbuhan Perusahaan, Kebijakan Dividen, Dan Ukuran Perusahaan (Size) Terhadap Nilai Perusahaan. J-Mabisya ,
1 (1), 87 – 110.
Wulan Dewi, K., Herlinawati, E., Suryaningprang, A., & Sudaryo, Y. (2022). Pengaruh CR, DER, TATO, dan ROA Terhadap PBV Pada PT Indomobil Sukses Internasional Tbk. Journal of Business Finance and Economic (JBFE) , 3 (2), 269 – 283. https://journal.univetbantara.ac.id/index.php/jbfe Yogatama, B. K. (2024). Industri Pengolahan Topang Pertumbuhan Ekonomi Triwulan I-2024 . Kompas.Id.