## Jurnal Manajemen Bisnis
Program Pascasarjana Universitas Muhammadiyah Tangerang
ISSN: 2302-3449 I e-ISSN: 2580-9490
Vol.9 I No. 2, hal 150-162

## PENGARUH STRUKTUR MODAL, KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN, PERTUMBUHAN PERUSAHAAN DAN UKURAN PERUSAHAAN  TERHADAP NILAI PERUSAHAAN

## Suparman
Universitas Muhammadiyah Tangerang
Suparmanda@yahoo.com Keyword Abstract Capital Structure, Company Performance, Growth, Firm size, and firm value. The purpose of this study was to examine the effect of capital structure, corporate financial performance, company growth, company size on firm value  in  banking  companies  on  the  Indonesia  Stock  Exchange.  The population  in  this  study  were  all  banking  companies  listed  on  the
Indonesia Stock Exchange with the research period from 2011 to 2015, totaling 14 banking companies. The data used are secondary data. The sample selected using Purpose sampling amounted to 9 companies. The results of this study indicate that partially the capital structure variable has a positive and significant effect on firm value, financial performance variables  have  a  positive  and  significant  effect  on  firm  value,  growth variables have a positive and insignificant effect on firm value  and size variables  have  a  positive  and  insignificant  effect  on  firm  value.  ,  And simultaneously  the  capital  structure,  company  financial  performance, company growth and company size have an influence on the value of banking companies listed on the Indonesia Stock Exchange in the period 2011 to 2015.
©2018 JMB, All right reserved

## I. PENDAHULUAN
Pertumbuhan  ekonomi  dalam  sektor  riil membuka  peluang  besar  dalam  industri keuangan,  Industri  perbankan  merupakan  pilar utama  dalam  kategori  industri  keuangan, sehingga  banyak  bermunculan  bank  swasta nasional juga berkompetisi dalam usahanya. Dan kondisi  ini  menciptakan  persaingan  ketat  antar perusahaan  perbankan.  Oleh  karena  itu  Untuk dapat  bersaing  dan  tetap  mencapai  tujuannya setiap  perusahaaan  perbankan  harus  dapat meningkatkan kinerja.
Nilai  perusahaan  sangat  penting  karena mencerminkan  kinerja  perusahaan  yang  dapat mempengaruhi  persepsi  investor  terhadap perusahaan.  Kekayaan  pemegang  saham  dan perusahaan  dipresentasikan  oleh  harga  pasar dari  saham  yang  merupakan  cerminan  dari keputusan  investasi,  pendanaan  (financing),  dan manajemen asset.
Nilai  perusahaan  yang  tinggi  menunjukkan kinerja  perusahaan  yang  baik.  Salah  satunya, pandangan  nilai  perusahaan  bagi  pihak  kreditur.
Bagi  pihak  kreditur  nilai  perusahaan  berkaitan dengan  likuiditas  perusahaan,  yaitu  perusahaan dinilai  mampu  atau  tidaknya  mengembalikan pinjaman yang diberikan oleh pihak kreditur.
Struktur  modal  adalah  proporsi  pendanaan dengan hutang (debt financing) perusahaan, yaitu rasio laverage (pengungkit) perusahaan. Dengan demikian,  hutang  adalah  unsur  dari  struktur modal  perusahaan.  Struktur  modal  merupakan kunci  perbaikan  produktivitas  dan  kinerja perusahaan.
Pertumbuhan  (growth)  adalah  seberapa  jauh perusahaan  menempatkan  diri  dalam  sistem ekonomi  secara  keseluruhan  atau  sistem ekonomi  untuk  industri  yang  sama.  Pada umumnya,  perusahaan  yang  tumbuh  dengan cepat  memperoleh  hasil  positif  dalam  artian pemantapan posisi di era persaingan, menikmati penjualan  yang  meningkat  secara  signifikan  dan diiringi oleh adanya peningkatan pangsa pasar.
Ukuran perusahaan dianggap mampu memengaruhi  nilaiperusahaan.  Semakin  besar ukuran  atau  skala  perusahaan  maka  akan
semakin  mudah  pula  perusahaan  memperoleh sumber  pendanaan  baik  yang  bersifat  internal maupun eksternal.

## II. TINJAUAN PUSTAKA
Manajemen Keuangan Keberhasilan  maupun  kegagalan  usaha sebagian ditentukan oleh keputusan manajemen. Sehingga  masalah  keuangan  merupakan  salah satu  masalah  yang  penting  dibanding  masalah- masalah  yang  lain  dalam  perusahaan.  Sutrisno (2009  :2)  Mengartikan  bahwa  manajemen keuangan  sebagai  segala  aktivitas  perusahaan yang  bersangkutan  dengan  usaha  usaha mendapatkan  dana  perusahaan  dengan  biaya yang  murah  serta  usaha  untuk  menggunakan dana  dan  mengalokasikan  dana  tersebut  secara efisien.
Dan  Menurut  Prawironegoro  (2007) adalah  aktivitas  pemilik  manajemen  perusahaan untuk  memperoleh  modal  yang  semurah murahya  dan  menggunakan  seefektif,  seefisien, dan  seproduktif    mungkin  untuk  menghasilkan laba. Aktifitas- aktifitas itu meliputi :
1. Aktivitas Pembiayaan (Financing Activity)
2. Aktivitas Investasi (Investment Activity)
3. Aktivitas Bisnis (Business Activity)
Ada  beberapa  fungsi  manajemen  keuangan menurut  Sutrisno  (2009:3).  Tiga  Fungsi  Utama dalam Manajemen Keuangan yaitu :
1. Keputusan Investasi (Investment decision)
2. Keputusan Pendanaan (Financing Decision)
3. Keputusan Deviden (Devidend Policy)

## Struktur Modal
Struktur modal adalah perimbangan atau perbandingan  antara  jumlah  hutang  jangka panjang  dengan  modal  sendiri  Kusumajaya (2011). Oleh karena itu, struktur modal diukur dengan debt  to  equity  ratio (DER).  DER merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk mengukur  tingkat leverage (penggunaan  hutang) terhadap  total shareholder’s  equity yang  dimiliki perusahaan.  Secara  matematis  DER  dapat dirumuskan  sebagai  berikut  Ang  (1997;dalam Kusumajaya;2011) : DER = Total Hutang / Total Equitas

## Kinerja Keuangan
Pengukuran  kinerja  merupakan  analisis data  serta  pengendalian  bagi  perusahaan. Menurut  Dendawijaya  (2004)  Kinerja  keuangan perusahaan  digunakan  oleh  perusahaan  untuk mengukur  kemampuan  manajemen  dalam memperoleh  keuntungan  secara  keseluruhan. Return  On  Investment  atau  Return  On  Asests (ROA)  menunjukkan  kemampuan  perusahaan menghasilkan laba dari aktiva yang dipergunakan. Dengan  mengetahui  rasio  ini,  akan  dapat diketahui  apakah  perusahaan  efisien  dalam memanfaatkan aktivanya dalam kegiatan operasional perusahaan. Pertumbuhan Perusahaan Pertumbuhan dinyatakan sebagai pertumbuhan  total  aset  diamana  pertumbuhan aset masa lalu akan menggambarkan profitabilitas yang akan datang dan pertumbuhan yang datang (Taswan,  2003). Growth adalah  perubahan (penurunan  atau  peningkatan)  total  aktiva  yang dimiliki  oleh  perusahaan.  Pertumbuhan  aset dihitung sebagai persentase perubahan aset pada saat tertentu terhadap tahun sebelumnya (Saidi, 2004).
Asset merupakan  aktiva  yang  digunakan untuk aktivitas operasional perusahaan. Semakin besar  asset  diharapkan  semakin  besar  hasil operasional  yang  dihasilkan  oleh  perusahaan. Peningkatan asset yang  diikuti  peningkatan  hasil operasi  akan  semakin  menambah  kepercayaan pihak  luar  terhadap  perusahaan.  Dengan meningkatnya  kepercayaan  pihak  luar (kreditor) terhadap  perusahaan,  maka  proporsi  hutang semakin lebih besar dari pada modal sendiri. Hal ini didasarkan pada keyakinan kreditor atas dana yang  ditanamkan  ke  dalam  perusahaan  dijamin oleh  besarnya  asset  yang  dimiliki  perusahaan (Ang,1997).

## Ukuran Perusahaan
Ukuran (size) perusahaan  bisa  diukur dengan  menggunakan  total  aktiva,  penjualan, atau modal dari perusahaan tersebut. Salah satu tolok  ukur  yang  menunjukkan  besar  kecilnya perusahaan adalah ukuran aktiva dari perusahaan.  Perusahaan  yang  memiliki  total aktiva  besar  menunjukkan  bahwa  perusahaan tersebut  telah  mencapai  tahap  kedewasaan dimana  dalam  tahap  ini  arus  kas  perusahaan sudah  positif  dan  dianggap  memiliki  prospek yang baik dalam jangka waktu yang relatif lama, selain itu juga mencerminkan bahwa perusahaan relatif  lebih  stabil  dan  lebih  mampu menghasilkan laba dibanding perusahaan dengan total aktiva yang kecil. Penentuan perusahaan ini berdasarkan  kepada  total  aktiva  perusahaan.
Ukuran suatu perusahaan dapat dilihat dari total aset  yang  dimiliki.  Akan  tetapi  dalam  penelitian ini ukuran perusahaan diukur dengan log of total assets . Log  of  total  assets ini  digunakan  untuk mengurangi  perbedaan  signifikan  antara  ukuran perusahaan  yang  besar  dengan  ukuran perusahaan  yang  terlalu  kecil,  maka  nilai  total aset  dibentuk  menjadi  logaritma.  Ukuran perusahaan di rumuskan sebagai berikut: Ukuran Perusahaan = Log of Total Asset
Nilai Perusahaan Nilai  perusahaan  merupakan  nilai  pasar dari  suatu  ekuitas  perusahaan  ditambah  nilai pasar  hutang.  Dengan  demikan,  penambahan dari  jumlah  ekuitas  perusahaan  dengan  hutang perusahaan dapat mencerminkan nilai perusahaan.  Berdasarkan  penelitian  terdahulu, ada  beberapa  faktor  yang  dapat  mempengaruhi nilai perusahaan, diantaranya: keputusan
pendanaan,  kebijakan  deviden,  keputusan investasi,  pertumbuhan  perusahaan,  dan  ukuran perusahaan.  Beberapa  faktor  tersebut  memiliki hubungan  dan  pengaruh  terhadap  nilai perusahaan  yang  tidak  konsisten.  Tujuan perusahaan  dalam  jangka  panjang  adalah mengoptimalkan  nilai  perusahaan  dengan meminimalkan biaya modal perusahaan. Semakin tinggi nilai perusahaaan menggambarkan semakin sejahtera pemilik perusahaan.
Nilai  perusahaan  dapat  diukur  dengan price  to  book  value (PBV),  yaitu  perbandingan antara harga saham dengan nilai buku per saham (Brigham  dan  Gapenski,  1996).  Indikator  lain yang  terkait  adalah  nilai  buku  per  saham  atau book value per share, yakni perbandingan antara modal (common  equity) dengan  jumlah  saham yang  beredar (shares  outstanding) (Fakhruddin dan  Hadianto,  2001).  Dalam  hal  ini,  PBV  dapat diartikan sebagai hasil perbandingan antara harga pasar saham dengan nilai buku saham. PBV yang tinggi  akan  meningkatkan  kepercayaan  pasar terhadap prospek perusahaan dan
mengindikasikan  kemakmuran  pemegang  saham yang tinggi (Soliha dan Taswan, 2002). PBV juga dapat  berarti  rasio  yang  menunjukkan  apakah harga saham yang diperdagangkan overvalued (di atas)  atau  undervalued  (di  bawah)  nilai  buku saham  tersebut  (Fakhruddin  dan  Hadianto, 2001). Rasio ini dihitung dengan formula sebagai berikut (Robert, 1997):
PBV = Ps BVS Ps  merupakan  harga  pasar  saham  dan BVS  merupakan  nilai  buku  per  lembar  saham (book  value  per  share) .  BVS  digunakan  untuk mengukur  nilai  shareholders  equity  atas  setiap saham,  dan  besarnya  nilai  BVS  dihitung  dengan
cara membagi total shareholders equity dengan jumlah saham yang beredar.

## III. METODE PENELITIAN
Desain
Penelitian adalah sebuah rancangan  tentang  bentuk  hubungan  antara variable  yang  akan  diteliti  sehingga  dapat memberikan  suatu  gambaran  untuk  menjawab pertanyaan  atau  menguji  hipotesis  penelitian. Desain  penelitian  yang  akan  dipergunakan  oleh peneliti  termasuk  ke  dalam  desain  kuantitatif asosiatif  (kasual)  yang  sifatnya  asimetris  yaitu, yang  menyatakan  hubungan  satu  arah  antara variable bebas (X) terhadap variable terikat (Y), dimana  satu  variable  yang  mempengaruhi variable lainnya.

## Struktur modal
Dalam  penelitian  ini  yang  menjadi  variabel independen  adalah  struktur  modal.  Struktur modal  merupakan  perbandingan  total  hutang yang  dimiliki  perusahaan  terhadap  total  ekuitas perusahaan. Struktur modal diukur dengan Debt to  Equity  Ratio  (DER).  Debt  to  Equity  Ratio adalah suatu upaya untuk memperlihatkan dalam format  lain,  proporsi  relatif  dari  klaim  pemberi pinjaman  terhadap  hak  kepemilikan,  dan digunakan  sebagai  ukuran  hutang  (Helfert, 1997).
DER = Total Debt / Total Equity.

## Pertumbuhan perusahaan
Menurut  Safrida  (2008),  pertumbuhan perusahaan  diukur  dengan  menggunakan perubahan total aktiva. Pertumbuhan perusahaan  adalah  selisih  total  aktiva  yang dimiliki oleh perusahaan pada periode sekarang dengan  periode  sebelumnya  terhadap  total aktiva periode sebelumnya.
Perubahan total aktiva = Total aktiva t – Total aktiva t-1 Total aktiva t-1

## Kinerja keuangan perusahaan
Kinerja  keuangan  perusahaan  digunakan oleh  perusahaan  untuk  mengukur  kemampuan manajemen  dalam  memperoleh  keuntungan secara  keseluruhan.  Untuk  mengukur  kinerja perusahaan  dapat  digunakan  rumus  sebagai berikut (Dendawijaya,2004):
ROA= Laba bersih Total aset
Ukuran perusahaan Secara  umum  biasanya  besarnya  size perusahaan di proksi dengan total aset. Karena nilai  total  aset  biasanya  sangat  besar dibandingkan  variabel  keuangan  lainnya,  maka dengan  maksud  untuk  mengurangi  peluang heterokedastisitas, maka variabel aset
‘diperhalus’ menjadi log (total asset) . Asnawi dan Wijaya (2005:74) Size = Logarithm natural of total assets

## Nilai Perusahaan (Y)
Nilai  perusahaan  dapat  dilihat  dari perbandingan  antara  harga  pasar  per  lembar saham dengan nilai buku perlembar saham. Nilai perusahaan  dalam penelitian ini dikonfirmasikan melalui Price  Book  Value (PBV).  PBV  mengukur nilai  yang  diberikan  pasar  kepada  manajemen dan  organisasi  perusahaan  sebagai  sebuah perusahaan  yang  terus  tumbuh  (Brigham  dan Houston, 2001).
Price to Book Value =  harga saham Book value
Populasi dan Sampel Populasi  yang  dimaksud  dalam  penelitian ini  adalah  laporan  keuangan  perusahaan perbankan  yang  terdaftar  dalam  Bursa  Efek Indonesia ( BEI ) tahun 2011sampai tahun 2015 Dengan  demikian,  pengambilan  sampel  dari laporan  keuangan  perusahaan  perbankan  yang terdaftar  di  BEI  diharapkan  dapat  mendeteksi nilai  perusahaan.  Metode  penentuan  sampel  ini adalah Purposive  Sampling  Method yaitu: pengambilan  data  disesuaikan  dengan  kriteria- kriteria  yang  telah  ditentukan  sebelumnya. Adapun kriterianya sebagai berikut:
1. Perusahaan yang terdaftar di periode tahun 2011.
2. Perusahaan  yang  aktif  dalam  perhitungan saham di Bursa Efek Indonesia ( BEI ) selama periode pengamatan dari tahun 2011 sampai 2015
3. Perusahaan  yang  tidak  mengalami  rugi selama periode pengamatan dari tahun 2011 sampai tahun 2015.
4. Perusahaan  memiliki  data-data  lengkap untuk  data  variabel  selama  periode  tahun 2011 sampai dengan tahun 2015
Pengumpulan  data  yang  didapat  langsung di  Indonesia  stock  Exchange  (Bursa  Efek Indonesia).  Data  yang  diambil  berupa  laporan keuangan  tahun  periode  2011-2015  dari  Bursa Efek Indonesia ( BEI )

## Metode Analisis
1. Analisis Deskriptif
Analisis  deskriptif  kuantitatif  merupakan analisis  data  yang  dilakukan  untuk  mengetahui dan  menjelaskan  variabel  yang  diteliti  yang berupa  angka-angka  sebagai  dasar  untuk berbagai  pengambilan  keputusan,  dimana  dalam penelitian  ini  terdiri  dari  rata-rata,  standar deviasi, minimum, dan maksimum.

## 2. Uji Normalitas
Uji  normalitas  bertujuan  untuk  menguji apakah dalam model regresi, variabel mengganggu  atau  residual  memiliki  distribusi normal.  Pada  prinsipnya  normalitas  dapat dideteksi dengan melihat penyebaran data (titik) pada  sumbu  diagonal  dari  grafik  atau  dengan melihat histogram dari residualnya.

## 3. Uji Model regresi berganda
Sebelum  melakukan  uji  regresi  berganda  maka akan  dilakukan  uji  asumsi  klasik,  yang  terdiri dari:
a. Uji Multikolinieritas Pengujian multikolinearitas untuk mengetahui  ada  tidaknya  hubungan  linear  yang sempurna diantara variabel - variabel independen. Akibat dari adanya multikolinearitas ini  adalah  koefisien  regresinya  tidak  tertentu atau  kesalahan  standarnya  tidak  terhingga. Multikolinearitas  dapat  dilihat  dengan  VIF (variance inflation factor) bila nilai VIF < 10 dan nilai tolerance di atas 0,10, maka tidak terdapat gejala  multikolinearitas  dan  begitu  pula sebaliknya.

## b. Uji Heteroskedastisitas
Uji  heteroskedastisitas  bertujuan  untuk menguji  apakah  dalam  model  regresi  terjadi ketidaksamaan  varian  dari  residual  satu pengamatan  ke  pengamatan  yang  lain.  Jika variance  dari  residual  satu  pengamatan  ke pengamatan  yang  tetap,  maka  disebut homoskedastisitas  dan  jika  berbeda  disebut heteroskedastisitas Heteroskedastisitas menunjukan  bahwa  varians  dari  setiap  error bersifat  heterogen  yang  berarti  melanggar asumsi klasik yang mensyaratkan bahwa varians dari  error  harus  bersifat  homogennya.  Dalam pengujian  dilakukan  dengan  menggunakan  uji individu  (t-test)  untuk  masing-masing  variabel. Pengambilan  keputusan  tersebut  dilakukan dengan kriteria :
Jika  signifikan  (probabilitas)  dari  thitung<  0,05 maka H0 ditolak
Jika  signifikan  (probabilitas)  dari  thitung  >  0,05 maka H1diterima
c. Uji Autokorelasi
Uji  autokorelasi  bertujuan  untuk  menguji apakah  di  dalam  suatu  model  regresi  linier terdapat  korelasi  antara  kesalahan  pengganggu pada  periode  t  dengan  kesalahan  pengganggu pada periode t-1 (Ghozali, 2005).  Model regresi yang  baik  adalah  regresi  yang  bebas  dari autokorelasi.  Agar  dapat  diketahui  terdapat tidaknya  autokorelasi  dilihat  dari  nilai  Durbin Watson.  Jika  nilainya  kurang  dari  lima,  maka bebas dari autokorelasi.

## 4. Uji Hipotesis
Pengujian  hipotesis  dalam  penelitian  ini dilakukan  dengan  menggunakan  software  SPSS for windows versi 22.0, dimana metode analisis yang  digunakan  untuk  meguji  hipotesis  adalah metode  regresi  berganda,  yaitu  untuk memperkirakan  atau  meramalkan  bilai  dari variabel dependen (Y) dengan memperhitungkan variabel-variabel dependen.
Untuk meramalkan variabel dependen (Y) apabila semua nilai variabel bebas (X) diketahui, maka dapat mempergunakan persamaan regresi berganda sebagai berikut :
Y = a + b1X1 + b2X2 + b3X3 + b4X4 + e Dimana:
Y = nilai perusahaan X1 = Struktur Modal a = Konstanta X2 = Kinerja Keuangan Perusahaan b1 = Koefisien Regresi Struktur Modal
X3 = Pertumbuhan Perusahaan b2 = Koefisien Regresi Kinerja Perusaha X4 = Ukuran Perusahaan b3 =  Koefisien Regresi Pertumbuhan Perusahaan b4 = Koefisien Regresi Ukuran Perusahaan e = Standar error Pengujian hipotesis analisis dilakukan melalui : a. Uji t-statistik Uji t-statistik pada dasaranya
menunjukkan  seberapa  jauh  prediksi  satu variabel  penjelas/variabel  independen  secara individual  dalam  menerangkan  variasi  variabel
dependen.  Untuk  mengetahui  prediksi  variabel independen  terhadap  variable  dependen  adalah apabila jumlah degrre of freedom (df) adalah 20 atau  lebih,  dan  derajat  kepercayaannya  sebesar 5% maka H0 dapat ditolak bila nilai t lebih besar dari 2 (dalam nilai absolut). Membandingkan nilai statistik  t  dengan  titik  kritis  menurut  tabel. Apabila  nilai  statistik  t  hasil  perhitungan  lebih tinggi  dibandingkan  nilai  t  tabel,  maka  hipotesis alternatif diterima (Ghazali, 2012).

## b. Uji Adjusted R square
Uji  Adjusted  R  square  digunakan  karena dalam  penelitian  ini  variabel  independen jumlahnya  lebih  dari  satu,  yaitu  dua  variabel independen.  Uji  adjusted  R  square  digunakan untuk  menentukan  seberapa  besar  variabel independen dapat menjelaskan variabel dependen. Jika nilai Adjusted R square sebesar 1 berarti,  fluktuasi  variabel  dependen  seluruhnya dapat  dijelaskan  oleh  variabel  independen  dan tidak ada faktor lain yang menyebabkan fluktuasi variabel  dependen.  Jika  nilai  Adjusted  R  square berkisar  diantara  0  sampai  dengan  1,  berarti semakin  kuat  kemampuan  variabel  independen dapat  menjelaskan  fluktuasi  variable  dependen. Sedangkan  jika  nilai  adjusted  R  square  semakin mendekati 0 berarti semakin lemah kemampuan variable  independen  dapat  dijelaskan  fluktuasi variabel dependen (Ghazali, 2012).

## IV HASIL DAN PEMBAHASAN
Hasil Penelitian
1. Deskripsi Obyek Penelitian
Jumlah Bank yang termasuk dalam katagori buku 3 dan 4 selama periode 2011 – 2015 yang menyajikan  laporan  keuangan  per 31  desember 2011 – 2015 berjumlah 14 perusahaan. Namun yang  menyajikan  lengkap  sesuai  kebutuhan penelitian  ini  dan  selalu  memperoleh  laba  pada periode  2011  -2015  berjumlah  9  perusahaan. Sehingga sampel yang digunakan dalam penelitian ini sejumlah 9 perusahaan yakni : Bank Bukopin Tbk,  Bank  CIMB  Niaga  Tbk,  Bank  Panin  Tbk, Bank  Mega  Tbk,  Bank  BTPN  Tbk,  Bank  BCA Tbk, Bank BRI Tbk, Bank BNI Tbk, Bank Mandiri Tbk.

## 2. Uji Normalitas
Pengujian  normalitas  data  yang  dilakukan untuk mengetahui apakah data yang akan diteliti terdistribusi  terdistribusi  normal  atau  tidak. Suatu  distribusi  data  dikatakan  normal  apabila
nilai  signifikan  hitung  >  0.05  atau  5%.  Hasil pengujian  normalitas  data  disajikan  dalam  tabel
berikut :
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Standardized Residual N 45 Normal Parameters a,b Mean .0000000 Std. Deviation .95346259 Most Extreme Differences Absolut e .099 Positive .069 Negativ e -.099 Test Statistic .099 Asymp. Sig. (2-tailed) .200 c,d a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data. c. Lilliefors Significance Correction. d. This is a lower bound of the true significance. Berdasarkan hasil pengujian Uji Normalitas  Data  tersebut,  Karena  nilai  Asymp Sig  lebih  besar  dari  0,05,  yaitu  sebesar  0,200 maka dengan demikian dapat disimpulkan bahwa data berdistribusi normal. 4.2.2 Uji Multikolinear Uji  multikoliniearitas  bertujuan  untuk  menguji apakah model regresi ditemukan adanya korelasi antar variabel bebas ( independen).

## Coefficients
a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) -.566 7.838 -.072 .943 DER .577 .272 .242 2.125 .040 .764 1.308 ROA 67.838 9.632 .934 7.043 .000 .564 1.773 GROWTH -.144 .076 -.221 -1.897 .065 .728 1.374 SIZE -.512 2.220 -.027 -.230 .819 .739 1.352 a. Dependent Variable: NILAI
menunjukkan  VIF  memiliki  nilai  <  10  yang berarti  tidak  terjadi  multikolinearitas  antar variabel  pada  model  regresi  penelitian  ini.  Hal tersebut  menunjukkan  bahwa  semua  variabel yang digunakan tidak ditemukan adanya korelasi diantara variabel independen.
3. Uji Heterokedastisitas Uji heteroskedastisitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan  variabel  dari  residual  satu pengamatan yang lain. Jika variance dari residual satu  pengamatan  lain  tetap,  maka  disebut homoskedastisitas,  dan  jika  berbeda  disebut
heteroskedastisitas.  Model  regresi  yang  baik adalah tidak terjadi heterokedastisitas. Dasar pengambilan keputusan uji heteroskedasitas adalah sebagai berikut: 1) Tidak  terjadi  heteroskedastisitas  jika  nilai signifikansi lebih besar dari 0,05.
2) Terjadi heteroskedastisitas jika nilai signifikansi lebih kecil dari 0,05.
Adapun  hasil  uji  heterokedastisitas  dalam penelitian  ini  dapat  dilihat  pada  tabel  4.3  di bawah ini :
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -1.697 4.807 -.353 .726 DER .219 .167 .217 1.316 .196 ROA 7.981 5.907 .259 1.351 .184 GROWTH -.131 .046 -.475 -2.815 .108 SIZE .302 1.362 .037 .221 .826 a. Dependent Variable: ABRES
Pada  tabel  4.3  diketahui    nilai  signifikansi  dari masing-masing  variabel.  Dengan  nilai  signifikansi masing-masing variabel lebih besar dari 0,05. Jadi dapat  disimpulkan  bahwa  tidak  terjadi  gejala heteroskedastisitas pada model regresi penelitian ini.
4. Uji Autokorelasi Uji  autokorelasi  bertujuan  untuk  menguji apakah  dalam  suatu  model  regresi  ditemukan adanya  autokorelasi  dalam  analisis  regresi.
Untuk mendeteksi ada atau tidaknya autokorelasi,  maka  dapat  dilakukan  dengan
melihat  nilai  Durbin-Watson.  Regresi  yang bebas  dari  autokorelasi  memiliki  nilai  Durbin-
Watson harus memenuhi syarat:
1) Jika  0  <  d  <  dL,  maka  terjadi  Autokorelasi Positif.
2) Jika dL < d < du, maka tidak ada kepastian terjadi Autokorelasi atau tidak.
3) Jika d- dL < d < 4, maka terjadi autokorelasi negative.
4) Jika  4-du  <  d  <  4-dL,  maka  tidak  ada kepastian terjadi korelasi atau tidak.
5) Jika  du  <  d  <  4-du,  maka  tidak  terjadi autokorelasi positif maupun negative
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std.  Error  of the Estimate Durbin-Watson 1 .777 a .603 .564 .36873 1.433 a. Predictors: (Constant), SIZE, GROWTH, DER, ROA b. Dependent Variable: NILAI
Dengan  melihat  tabel  4.4  didapatkan  nilai dari Durbin-Watson sebesar 1.433 Dan setelah melihat  tabel  Durbin-Watson  dengan  total pengamatan sebanyak 45 kali dan jumlah variabel independen  sebanyak  4,  maka  didapatkan  nilai dU sebesar 1,7200 dan nilai dL sebesar 1,3357. Karena dL < d < dU maka disimpulkan tidak ada kepastian  atau  disimpulkan  tidak  terjadi autokorelasi.

## 5. Uji Hipotesis
Uji Parsial (Uji t)
Uji T digunakan untuk mengetahui seberapa besar  pengaruh  dari  masing  –  masing  variabel
independen  secara  parsial  terhadap  variabel dependen.  Sebagai  penentunya  adalah  dengan memenuhi kriteria sebagai berikut :
1) Jika  t  hitung  >  t  tabel  atau  probabilitas  < tingkat  signifikansi  (Sig  <  0,05),  maka  Ha diterima  dan  Ho  ditolak  yang  artinya variabel  independen  berpengaruh  terhadap variabel dependen secara parsial.
2) Jika  t  hitung  <  t  tabel  atau  probabilitas  > tingkat  signifikansi  (Sig  >  0,05),  maka  Ha ditolak dan Ho diterima, variabel independen  tidak  berpengaruh  terhadap variabel dependen secara parsial.
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -.566 7.838 -.072 .943
DER .577 .272 .242 2.125 .040 ROA 67.838 9.632 .934 7.043 .000 GROWTH -.144 .076 -.221 -1.897 .065 SIZE -.512 2.220 -.027 -.230 .819 a. Dependent Variable: NILAI
Dari  tabel  hasil  uji  t  tersebut  diketahui  t hitung  masing-masing  variabel  dan  tingkat signifikansinya.  Dengan  melihat  tabel  t,  dengan jumlan  sampel  penelitian  (n)  sebanyak  45  dan jumlah  variabel  independent  dan  dependent (k) sebanyak  5,  dengan  menggunakan  rumus mencari  tabel  t  yaitu  df  =  (  n  –  k  ),  maka didapatkan nilai t tabel sebesar 2,021
Variabel  struktur  modal  (DER)  memiliki nilai  t  hitung  sebesar  2.125  dan  tingkat signifikansi sebesar 0,040. Berdasarkan pengambilan  keputusan  berdasarkan  nilai  t hitung dan t tabel maka diperoleh hasil t hitung <  t  tabel,  yaitu  2.125  >  2.021.  Maka  dapat disimpulkan bahwa  terdapat pengaruh struktur modal  terhadap  nilai  perusahaan,  yang  berarti pada hipotesis 1 H 0 ditolak dan H 1 diterima. Sedangkan berdasarkan pengambilan keputusan  berdasarkan  nilai  signifikansi  maka diperoleh  hasil  nilai  Sig.  <  0,05,  yaitu  0,040  < 0,05.  Maka  dapat  disimpulkan  bahwa  struktur modal  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.
Variabel Kinerja Keuangan (ROA) memiliki nilai  t  hitung  sebesar  7.043  dan  tingkat signifikansi sebesar 0,000. Berdasarkan pengambilan  keputusan  berdasarkan  nilai  t hitung dan t tabel maka diperoleh hasil t hitung >  t  tabel,  yaitu  7.043  >  2.021.  Maka  dapat disimpulkan  bahwa  terdapat  pengaruh  Kinerja Keuangan  terhadap  nilai  perusahaan,  yang berarti  pada  hipotesis  2  H 0 ditolak  dan  H 1
diterima.
Sedangkan berdasarkan pengambilan keputusan  berdasarkan  nilai  signifikansi  maka diperoleh  hasil  nilai  Sig.  <  0,05,  yaitu  0,000  < 0,05.  Maka  dapat  disimpulkan  bahwa  Kinerja Keuangan  perusahaan  berpengaruh  signifikan terhadap nilai perusahaan
Variabel Pertumbuhan Perusahaan ( Growth ) memiliki  nilai  t  hitung  sebesar  –  1.897  dan tingkat  signifikansi  sebesar  0,065.  Berdasarkan pengambilan  keputusan  berdasarkan  nilai  t hitung dan t tabel maka diperoleh hasil t hitung <  t  tabel,  yaitu  –  1.897  <  2.021.  Maka  dapat disimpulkan  bahwa  tidak  terdapat  pengaruh Pertumbuhan Perusahaan terhadap nilai
perusahaan,  yang  berarti  pada  hipotesis  3  H 0 diterima dan H
1 ditolak. Sedangkan berdasarkan pengambilan keputusan  berdasarkan  nilai  signifikansi  maka diperoleh  hasil  nilai  Sig.  >  0,05,  yaitu  0,065  > 0,05. Maka dapat disimpulkan bahwa
Pertumbuhan  Perusahaan  tidak  berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Variabel Ukuran perusahaan (Size) memiliki nilai  t  hitung  sebesar  –  0.230  dan  tingkat signifikansi sebesar 0,819. Berdasarkan pengambilan  keputusan  berdasarkan  nilai  t hitung dan t tabel maka diperoleh hasil t hitung <  t  tabel,  yaitu  -0.230  <  2.021.  Maka  dapat disimpulkan  bahwa  tidak  terdapat  pengaruh Ukuran  perusahaan  terhadap  nilai  perusahaan, yang berarti pada hipotesis 4 H 0 diterima dan H 1 ditolak.
Sedangkan berdasarkan pengambilan keputusan  berdasarkan  nilai  signifikansi  maka diperoleh  hasil  nilai  Sig.  >  0,05,  yaitu  0,819  >
0,05.  Maka  dapat  disimpulkan  bahwa  Ukuran perusahaan tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Jadi,  berdasarkan  hasil  pengujian  regresi secara  parsial  pada  tabel  diatas  menunjukkan bahwa  variabel  Struktur  Modal  dan  Kinerja Keuangan
Perusahaan secara parsial berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan pada  perusahaan  perbankan  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI), sedangkan variabel Pertumbuhan Perusahaan dan Ukuran Perusahaan tidak berpengaruh signifikan terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan perbankan di Bursa Efek Indonesia (BEI).

## Uji Simultan (Uji F)
Uji F dipakai selain untuk menguji apakah model yang  dipakai  dalam  penelitian  ini  adalah  model yang  layak  atau  tidak.  Selain  itu,  uji  F  juga digunakan  untuk  mengetahui  seberapa  besar pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen secara simultan (bersama-sama). Uji  ini  dilakukan  dengan  membandingkan  F hitung dengan F tabel dengan ketentuan : Ho diterima jika F hitung < t table untuk α = 5% Ha diterima jika F hitung > t table untuk α = 5%
ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig.
1 Regression 8.268 4 2.067 15.202 .000 b Residual 5.438 40 .136 Total 13.706 44 a. Dependent Variable: NILAI b. Predictors: (Constant), SIZE, GROWTH, DER, ROA
Dari tabel hasil uji F tersebut diketahui F hitung dan  tingkat  signifikansinya.  Jumlah  sampel penelitian  (n)  sebanyak  45  dan  jumlah  variabel independent  dan  dependent  (k)  sebanyak  5. Untuk melihat F tabel dalam pengujian hipotesis pada  model  regresi,  perlu  menentukan  derajat bebas  atau degree  of  freedom (df)  atau  dikenal dengan df1 dan juga df2. Maka  didapatkan  nilai  F  tabel  sebesar  2,61. Sedangkan  dari  tabel  hasil  uji  F  Didapatkan angka  F  hitung  15.202  dan  nilai  signifikansi  = 0,000  .  Berdasarkan  pengambilan  keputusan berdasarkan  nilai  F  hitung  dan  F  tabel  maka diperoleh hasil F hitung > F tabel, yaitu 26.948 >2,61.  Maka  dapat  disimpulkan  bahwa  terdapat pengaruh  secara  bersamaan  antara  struktur modal, kinerja keuangan perusahaan, pertumbuhan perusahaan dan ukuran
perusahaan  terhadap  nilai  perusahaan,  yang
berarti  pada  hipotesis  5  H 0 ditolak  dan  H 1 diterima.
Sedangkan  berdasarkan  pengambilan  keputusan berdasarkan  nilai  signifikansi  maka  diperoleh hasil  nilai  Sig. <  0,05,  yaitu  0,000  <  0,05.  Maka dapat  disimpulkan  bahwa  terdapat  pengaruh secara bersamaan antara struktur modal, kinerja keuangan perusahaan, pertumbuhan perusahaan dan  ukuran  perusahaan  terhadap  nilai perusahaan.
Uji Koefisien Determinasi (R 2 ) Nilai  R  square  (R 2 )  atau  nilai  koefisien determinasi digunakan untuk mengukur seberapa  jauh  kemampuan  model  dalam menerangkan variasi variabel dependen. Nilai R 2
yang  kecil  berarti  kemampuan  variabel independen dalam menjelaskan variabel dependen sangat terbatas.

## Model Summary
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error  of  the Estimate 1 .77 7 a .60 3 .564 .36873 a. Predictors: (Constant), SIZE, GROWTH, DER, ROA
Memperlihatkan  bahwa  Nilai  R  square sebesar  0,564  atau  sebesar  56,4  %.  Hal  ini berarti  bahwa  persentase  pengaruh  variabel independent  (struktur  modal,  kinerja  keuangan perusahaan,  pertumbuhan  perusahaan  dan ukuran perusahaan) terhadap variabel dependent  (  nilai  perusahaan)  adalah  sebesar 56.4  %,  sedangkan  sisanya  yaitu  43.6  % dipengaruhi  oleh  variabel  lain  yang  tidak dijelaskan dalam penelitian ini.

## Analisis Regresi Linier Berganda
Adapun  hasil  regresi  linear  berganda  pengaruh struktur  modal,  pertumbuhan  perusahaan, kinerja  perusahaan  dan  ukuran  perusahaan terhadap  nilai perusahaan  di  perusahaan  sektor perbankan di Bursa Efek Indonesia  (BEI) adalah sebagai berikut:
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -.566 7.838 -.072 .943 DER .577 .272 .242 2.125 .040 ROA 67.838 9.632 .934 7.043 .000 GROWTH -.144 .076 -.221 -1.897 .065 SIZE -.512 2.220 -.027 -.230 .819 a. Dependent Variable: NILAI
Dari  tabel  diatas  dapat  dirumuskan  suatu persamaan  regresi  untuk  mengetahui  pengaruh struktur  modal,  pertumbuhan  perusahaan, kinerja  perusahaan  dan  ukuran  perusahaan terhadap nilai perusahaan sebagai berikut : Y= -0.566 + 0.577 X1 + 67.838 X2 – 0.144 X3 – 0.512 X4 Koefisien-koefisien  persamaan  regresi  linier berganda di atas dapat diartikan sebagai berikut :
a. Tanda-tanda koefisien regresi mencerminkan  hubungan  antar  variabel independen  (struktur  modal,  pertumbuhan perusahaan,  kinerja  keuangan  perusahaan dan  ukuran  perusahaan)  dengan  variabel dependen (nilai perusahaan) pada perusahaan  perbankan  di  Bursa  Efek Indonesia.  Tanda  (+)  berarti  terdapat hubungan  yang  positif  atau  searah  antar variabel  independen  dengan  variabel dependen. Sedangkan tanda (-) berarti tidak terdapat hubungan antara variabel independen  dengan  variabel  dependen. Semakin meningkat nilai variabel independen maka  semakin  meningkat  pula  nilai  variabel dependen  pada  perusahaan  perbankan  di Bursa Efek Indonesia.
b. Nilai  konstanta  pada  persamaan  regresi sebesar  -0.566  menunjukkan  bahwa  jika variabel  independen  lainnya  bernilai  nol, maka  variabel  nilai  perusahaan  alan mengalami  penurunan  sebesar  -0.566 satuan.
c. Koefisien  regresi  variabel  struktur  modal (X1) sebesar 0.577 menunjukkan bahwa jika variabel  struktur  modal  meningkat  satu satuan  maka  variabel  nilai  perusahaan  akan mengalami peningkatan sebesar 0.577 satuan dengan ketentuan variabel lain konstan. d. Koefisien  regresi  variabel  kinerja  keuangan perusahaan (X2) sebesar 68.838 menunjukkan  bahwa  jika  variabel  kinerja keuangan perusahaan meningkat satu satuan maka  variabel  nilai  perusahaan  akan mengalami  peningkatan  sebesar  68.838
satuan  dengan  ketentuan  variabel  lain konstan. e. Koefisien  regresi  variabel  pertumbuhan perusahaan (X3) sebesar -0.144 menunjukkan bahwa jika variabel pertumbuhan  perusahaan  meningkat  satu satuan  maka  variabel  nilai  perusahaan  akan mengalami  penurunan  sebesar  -0.144 satuan  dengan  ketentuan  variabel  lain konstan. f. Koefisien regresi variabel ukuran perusahaan (X4) sebesar -0.512 menunjukkan bahwa jika variabel pertumbuhan  perusahaan  meningkat  satu satuan  maka  variabel  nilai  perusahaan  akan mengalami penurunan sebesar -0.512 satuan dengan ketentuan variabel lain konstan.
g. Variabel  independen  yang  paling  dominan adalah  Kinerja  Keuangan  Perusahaan  dilihat dari  nilai Standarized  Coefficient, terdapat beta sebesar 0.934, sedangkan beta Struktur Modal  sebesar  0,242,  beta  pertumbuhan perusahaan sebesar - 0,221 dan beta ukuran perusahaan sebesar -0,027.

## Pembahasan

## 1. Pengaruh  Strukur  Modal  terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa struktur  modal  berpengaruh  secara  positif  dan signifikan  terhadap  nilai  perusahaan,  yang  dapat dilihat  dari  koefisien  regresi  struktur  modal sebesar 0,242 dan signifikan sebesar 0,040, yang berarti  bahwa  setiap  adanya  kenaikkan  hutang sebagai  sumber  pendanaan  perusahaan  sebesar 1  satuan  akan  berpengaruh  pada  peningkatan nilai perusahaan sebesar 0,242 satuan.
Hasil penelitian ini sesuai dengan Trade off Theory yang menyatakan bahwa peningkatan rasio  hutang  pada  struktur  modal  akan meningkatkan nilai perusahaan. Dengan demikian,  teori  tersebut  menjelaskan  bahwa ketika  stuktur  modal  berada  diatas  target  titik optimal  maka  setiap  peningkatan  hutang  akan menurunkan nilai perusahaan.
2. Pengaruh  Kinerja  Keuangan  terhadap Nilai Perusahaan Kinerja keuangan perusahaan
berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.  Hasil  penelitian  ini  mendukung signaling  theory  yang  menyatakan  bahwa perusahaan  yang  mempunyai  earning  yang semakin  meningkat  merupakan  signal  bahwa perusahaan tersebut mempunyai prospek bagus di masa yang akan mendatang.
3. Pengaruh  Pertumbuhan  Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan Pertumbuhan perusahaan
tidak berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil penelitian  ini  sesuai  dengan  penelitian  yang dilakukan oleh Meythi (2012), dimana penelitian tersebut  mengukur  nilai  perusahaan  dengan pertumbuhan  perusahaan  sebagai  variabel moderating yang menemukan bahwa
pertumbuhan  perusahaan  tidak  berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
4. Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan Pengaruh  Ukuran  Perusahaan  terhadap
Nilai  Perusahaan  Ukuran  perusahaan  tidak berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini dikarenakan  ukuran  perusahaan  memang meningkatkan  efisiensi  discreationary  expense namun  tidak    meningkatkan  pertumbuhan perusahaan.  Dapat  dikatakan  bahwa  semakin tinggi  hutang,  beban  bunga  meningkat  sehingga discreationary  expense  meningkat,  tetapi peningkatan  discreationary  expense  tidak meningkatkan  kinerja.  Kinerja  yang  digunakan adalah pertumbuhan perusahaan, yaitu rasio laba bersih  dibandingkan  dengan  ekuitas  pemegang saham.  Discreationary  expense  adalah  beban yang  dikeluarkan  berdasarkan  kebijaksanaan seorang manajer, meliputi beban operasi, beban non  operasi,  beban  bunga,  serta  gaji  dan  upah. Dalam hal ini discreationary expense  adalah  jumlah  beban  usaha  ditambah beban  bunga.  Pada  saat  penggunaan  hutang meningkatkan beban bunga maka discreationary expense  meningkat. Dalam  format  laporan  laba rugi, penjualan dikurang beban pokok penjualan dikurang discreationary expense menghasilkan laba  usaha.  Laba  usaha  ditambah  pendapatan (beban)  lain-lain  dan  ditambah  manfaat  (beban) pajak menghasilkan laba bersih.

## V. PENUTUP
Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  pengujian  yang  telah dilakukan  terhadap  9  sampel  perusahaan perbankan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  pada  tahun  2011-2015,  maka kesimpulan didapat adalah :
1. Variabel  struktur  modal  berpengaruh  positif terhadap nilai perusahaan yang menggunakan hutang  dalam  pendanaannya  dalam  batas optimalnya  maka  akan  menaikkan  nilai perusahaan tersebut.
2. Variabel  kinerja  keuangan  perusahaan berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.  Semakin  tinggi  laba  bersih  yang dihasilkan  maka  nilai  perusahaan  pun  akan cenderung naik.
3. Variabel  pertumbuhan  perusahaan  tidak berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Hal ini  dikarenakan  perubahan  pertumbuhan tidak menjelaskan terhadap nilai perusahaan. 4. Variabel ukuran perusahaan tidak berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.
Ukuran  perusahaan  tidak  dapat  menentukan nilai perusahaan.
5. Variabel  Independen  yang  mempunyai pengaruh  paling  dominan  terhadap  nilai perusahaan adalah variable Kinerja Keuangan perusahaan  dilihat  dari  nilai  Standarized Coefficient, terdapat beta sebesar 0,934

## Saran
1.  Menambah  jumlah  populasi  sampel  yang digunakan agar mendapatkan hasil yang lebih digeneralisir. 2.  Mempertimbangkan  struktur  modal  dan kinerja keuangan perusahaan untuk memperoleh Return yang diharapkan.
3.  Menggunakan  sektor  perusahaan  yang berbeda.
4.  Menjadikan  tahun  pengamatan  berikutnya lebih dari 5 tahun.

## Keterbatasan Penelitian
Hasil  penelitian  ini  mempunyai  keterbatasan terutama dalam hal :
1. Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  belum kuatnya  pengaruh  struktur  modal, kinerja keuangan perusahaan, peertumbuhan  perusahaan  dan  ukuran perusahaan terhadap variable dependen yaitu  Nilai  Perusahaan  yang  dapat diterangkan oleh model regresi perusahan  yang  termasuk  dalam  sector perbankan  sebesar  56,4%  dan  sisanya 43,6% dipengaruhi oleh factor lain yang tidak dimasukkan. 2. Penelitian  ini  hanya  memakai  4  variabel independent perusahaan sehingga kurang memberikan gambaran mengenai pengaruh  struktur  modal,  kinerja keuangan, pertumbuhan perusahaan dan ukuran  perusahaan  sehingga  perlu dikembangkan dengan menambah variabel  baru  dan  menghubungkannya untuk  mengetahui  factor-faktor  lain yang mempengaruhi nilai perusahaan.
3. Jumlah  tahun  yang  dipakai  dalam penelitian  ini  adalah  lima  tahun  yaitu dari tahun 2011-2015.

## DAFTAR PUSTAKA
Brigham,  dan  Gapenski.  (1996). Intermediate Financial Management . Fifth edition. Orlando: The Dryden Press.
Aries  .H.  P.  2011.  Valuasi  Perusahaan.  PPM  :
Jakarta Pusat
Suharli.  2006.  AKUNTANSI  untuk  bisnis  jasa dan perdagangan. Penerbit Graha Ilmu.
Yogyakarta. Sriwandany.  2006. Pengaruh  Pertumbuhan Perusahaan  terhadap  KebijakanStruktural Modal dan Dampaknya terhadap Perubahan Harga  Sahampada  Perusahaan  Manufaktur
Tbk . Tesis, Universitas Sumatera Utara Sutrisno.  (2009). Manajemen  Keuangan  Teori,
Konsep dan Aplikasi . Yogyakarta: Ekonisia
Brigham,  Eugene  F.  Dan  J.F.  Houston.  2010. Dasar-Dasar  Manajemen  Keuangan .  Edisi
11. Jakarta: Salemba Empat.
Horne,  James  CVan  dan  Jhon  M  Wachowichz,
Jr.  2012. Prinsip-Prinsip  Manajemen Keuangan        (Edisi  1) .  Jakarta  :  Rajawali Pers. Darsono  Prawironegoro,  2007, Akuntansi
Manajemen , edisi 2, Jakarta: Mira Wacana Media. Mardiyanto,  Handono,  2009 .  Intisari  Manajemen Keuangan . Jakarta : Grasindo
Rodoni, Ahmad dan Herni Ali, 2010. Manajemen Keuangan ,  Edisi  Pertama,  Penerbit  Mitra Wacana Media, Jakarta. Bambang Riyanto. 2008. Dasar-Dasar Pembelanjaan Edisi  Keempat  Cetakan Pertama. Yogyakarta: BPFE. Hasan Nurrohim KP. 2008. Pengaruh profitabilitas,  fixed  asset  ratio,  kontrol kepemilikan  dan  struktur  aktiva  terhadap struktur modal pada perusahaan manufaktur  di  Indonesia  yang  terdaftar  di Bursa Efek Jakarta. Jurnal Kajian Bisnis dan Manajemen, Volume  10,  No.  1 Januari
2008, hal 11-18. Dewa  kadek  oka  kusumajaya  (2011), Pengaruh struktur modal dan pertumbuhan perusahaan  terhadap  profitabilitas  dan  nilai perusahaan , Journal Akuntansi.
Ang,  Robert,  1997. Buku  Pintar  Pasar  Modal Indonesia , Mediasoft Indonesia, Jakarta.
Munawir,S.  2008. Analisis  Informasi  Keuangan . Edisi 1. Yogyakarta: Liberty.
Subramanyam,  K.R.  2010. Analisis  Laporan Keuangan . Jakarta: Salemba Empat
Sucipto.  (2003). Penilaian  Kinerja  Keuangan. Jurnal  Akuntansi,  Program  Sarjana Universitas Sumatera Utara, Medan.
Dendawijaya,  Lukman, Manajemen  Perbankan . Jakarta. Ghalia Indonesia, 2004
Jumingan. 2009. Analisis Laporan Keuangan . Bumi Aksara, Surakarta.
Ayu  Sri  Mahatma  Dewi,  Ary  Wirajaya.  2013,
Pengaruh  Struktur  Modal,  Profitabilitas Dan  Ukuran  Perusahaan  Pada  Nilai Perusahaan, E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana,   pp: 358-372, ISSN: 2302-8556 4.2 Agnes, Sawir. 2005. Analisis Kinerja Keuangan dan Perencanaan Keuangan
Perusahaan.Gramedia  Pustaka  Utama,
Jakarta.
Asnawi, Said Kelana dan Chandra Wijaya, 2005. Riset Keuangan: PengujianPengujian Empiris , Edisi  Pertama,  Gramedia  Pustaka  Utama, Jakarta
Taswan.2003. Analisis Pengaruh Insider Ownership, Kebijakan  Hutang  Dan  Deviden  Terhadap
Nilai  Perusahaan  Serta  Faktor-Faktor YangMempengaruhinya ,  Jurnal  Bisnis Dan Ekonomi, Vol. 10 No. 2.
Saidi.  2004. Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi Struktur Modal pada PerusahaanManufaktur Go  Public  di  BEJ  Tahun  1997-2002 ,  Jurnal
Bisnis danEkonomi, Vol. XI (1) Machfuedz.1996. Akuntansi Manajemen Perencanaan  dan  Pembuatan  Keputusan Jangka Pendek , Edisi kelima, Buku 1, STIE Widya Wiwaha, Yogyakarta.
Safrida,  E.  2008. Pengaruh  Struktur  Modal  dan Pertumbuhan  Perusahaan  terhadap  Nilai
Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur di BEI .Tesis.Universitas Sumatera Utara,Medan. Christiawan,  Y.  J.  dan  J.  Tarigan.  2007. Kepemilikan  Manajerial:  Kebijakan  Hutang, Kinerja  dan  Nilai  Perusahaan.  Jurnal Akuntansi dan Keuangan . Vol.1. mei 2007.
Hal:1-8.
Fakhruddin, M dan Hadianto M. Hadianto. 2001. Perangkat  dan  Model  Analisis  Investasi  di Pasar Modal . Jakarta: Gramedia
Soliha,  Euis  dan  Taswan.  2002.  Pengaruh Kebijakan Hutang Terhadap Nilai Perushaan  serta  Beberapa  faktor  yang Mempengaruhinya.  Jurnal  Bisnis  dan Ekonomi. Avalaible from : http://wordpress.com
Husein  Umar,  2003,  Metodologi  Penelitian
Untuk Skripsi dan Tesis Bisnis,Jakarta: PT.
Gramedia Pustaka.
Helfert,  Erich  A,  1997.  Tehnik  Analisis Keuangan. Terjemahan, Herman Wibowo,  Edisi  Kedelapan.  Erlangga. Jakarta
Brigham,  Eugene F,  dan  Joel  F. Houston.  2001.
Manajemen  Keuangan  Edisi  Kedelapan. Jakarta: Erlangga Ghozali,  I.2012.  Aplikasi  Analisis  Multivariate dengan  Program  IBM  SPSS  19.Badan Penerbit Universitas Diponegoro. Semarang.