Determinan keputusan investasi dengan moderasi financial a tt itude pada IAI Muda Jawa Timur
Indrianti Yuliani ES. 1* , Supami Wahyu Setiyowati 2 , Mochamad Fariz Irianto 3
1,2,3 Universitas PGRI Kanjuruhan Malang
*Corresponding author: setiyo@unikama.ac.id
Abstract: This study aims to determine the in fl uence of the determinants of investment decisions consisting of fi nancial knowledge, fi nancial well ‐ being, risk tolerance with moderation of fi nancial a tt itude s. The population and research sample used a saturated sample technique with a total of 194 East Java Young Indonesian Accountants ʹ Associations with various commissariats in it. Data analysis used the Partial Least Suare (PLS) approach with the help of Smart PLS 3.0 software. This research shows that fi nancial knowledge, fi nancial well ‐ being, risk tolerance with moderation of fi nancial a tt itude s have an in fl uence on investment decisions.
Abstrak: Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh dari determinan keputusan investasi yang terdiri dari fi nancial knowledge, fi nancial well ‐ being, risk tolerance dengan moderasi fi nancial a tt itude . Populasi dan sampel penelitian menggunakan teknik sampel jenuh dengan jumlah 194 Ikatan Akuntan Indonesia Muda se ‐ Jawa Timur dengan berbagai komisariat di dalamnya. Analisis data menggunakan pendekatan Partial Least Suare (PLS)
dengan bantuan software Smart PLS 3.0. Hal penelitian ini menunjuukan bahwa fi nancial knowledge, fi nancial well ‐ being, risk tolerance dengan moderasi fi nancial a tt iude memiliki pengaruh terhadap keputusan investasi.
MBR (Management and Business Review), 7 (1) 2023, 46 ‐ 66 Article Info: Received : April 2023 Revised : June 2023 Accepted : July 2023 DOI : 10.21067/mbr.v7i1.8212 Copyright : Management and Business Review
Keywords : Keputusan Investasi, Financial Knowledge, Financial Well ‐ Being, Risk
Tolerance, Financial A tt itude
This is an open access ar cle under the CC‐BY licence.
Available at h tt ps://ejournal.unikama.ac.id/index.php/mbr ISSN: 2541 ‐ 5808 (Online)

## Pendahuluan
Investor muda di Indonesia terus bertambah setiap tahunnya, ditambah dengan dominasi generasi muda yang kini produktif. Berdasarkan hasil sensus yang dilakukan Badan Pusat Statistik, jumlah penduduk Indonesia saat ini mencapai 275,8 juta jiwa, yang didominasi oleh Generasi Z 27,94%. Menurut data KSEI pada akhir
MBR (Management and Business Review), 7 (1) 2023, 46 ‐ 66
semester I tahun 2022, jumlah Single Investor Identi fi cation (SID) telah mencapai 4.002.289, dengan 99,79% merupakan investor individu lokal. Berdasarkan usia, investor ritel sebagian besar adalah generasi milenial di bawah usia 30 tahun, dengan aset Rp 18,74 triliun. Selanjutnya, berdasarkan jenis kelamin, hampir 61,11 adalah laki ‐ laki, dengan kekayaan bersih Rp 390,48 triliun. Selain itu, Otoritas Jasa Keuangan (OJK) melaporkan jumlah investor ritel di pasar modal hingga akhir April 2022 mencapai 8,62 Juta atau 15,19% (ytd) dibandingkan posisi akhir 30 Desember 2021, dimana investor domestik berusia di bawah 30 tahun (millennial) dan Z tercatat 60% dari total jumlah investor. Salah satau daerah yang yang memiliki potensi Generasi Z adalah di Provinsi Jawa Timur.
Berdasarkan data yang diperoleh dari OJK mencatat (November 2022), Survei Nasional Literasi dan Literasi Keuangan (SNLIK) dengan indeks literasi keuangan Jawa Timur sejumlah 55,32%. Struktur umur penduduk di Provinsi Jawa Timur didominasi oleh Generasi Z sejumlah 24,80%. Data tersebut menunjukkan bahwa Generasi Z cenderung lebih tertarik untuk berinvestasi. Namun hal ini apakah didukung daripada pemahaman literasi keuangan dari Generasi Z itu sendiri. Rentang umur Generasi Z berkisar tahun kelahiran 1997 ‐ 2010. Kasus dalam fi nansial salah satunya merupakan sangat kerap menjajaki style hidup yang serba dinamis. Sebagaimana (Wiyanto et al ., 2022), menyatakan Generasi Z mempunyai style hidup yang berfokus pada apa yang dirasakan di masa saat ini tanpa memikirkan resiko di masa depan ataupun biasa diucap You Only Live Once( YOLO). Tidak hanya itu, generasi Z mempunyai rasa Fear of Missing Out( FOMO), ataupun perasaan khawatir tertinggal suatu trend style hidup yang lagi banyak dipakai ataupun dicoba oleh orang lain. Ciri responden bersumber pada usia lebih mencermati tren serta ketakutan ketinggalan tren yang tengah berlangsung di komunitas tersebut FOMO. Persoalan yang disampaikan di atas, jika dilihat dari kacamata sektor global kebijakan fi skal, bahwa literasi keuangan tampaknya memainkan peran nyata di sektor keuangan. Pemahaman literasi publik pada sektor keuangan yang semakin baik, maka juga meningkatkan kapasitas perencanaan keuangan publik. Bursa Efek Indonesia (BEI) meningkatkan akses pasar modal dengan mengadakan pelatihan sosial dan pasar modal mingguan secara berkala kepada masyarakat di kampus ‐ kampus, perusahaan atau instansi pemerintah di seluruh provinsi di Indonesia sesuai dengan rendahnya minat masyarakat. Pengetahuan dan pemahaman keuangan yang lebih baik diharapkan bisa tingkatkan akses warga terhadap pasar modal.
Pemerintah Indonesia melalui Otoritas Jasa Keuangan (OJK) telah menetapkan program kenaikan literasi keuangan serta ekspansi akses warga terhadap industri keuangan resmi selaku salah satu program prioritasnya. Presiden Joko Widodo telah menetapkan target tingkat inklusi keuangan Indonesia sebesar 90% pada tahun 2024 dengan Keputusan Presiden No. 114/2020 tentang Strategi Keuangan Inklusif. Berdasarkan data BPS Tahun 2019, PDB per kapita yang dialami dalam satu dekade terakhir mengalami ekspansi. Keadaan ini menampilkan kalau tingkatan pemasukan
MBR (Management and Business Review), 7 (1) 2023, 46 ‐ 66
warga Indonesia terus menjadi bertambah. Namun, hasil Survei Nasional Literasi dan Inklusi Keuangan (SNLIK) 2022 adalah literasi keuangan publik 49,68% atau sekitar sepertiga dari populasi Indonesia terdidik dengan baik (well read) tentang keuangan. Sementara itu, tingkat inklusi keuangan mencapai 85,10%, dan sektor perbankan masih mendominasi pemakaian produk serta jasa keuangan.
Penelitian sebelumnya telah menunjukkan dampak literasi keuangan terhadap niat investasi. Hamid dan Anwar (2019), menyatakan jika fi nancial literacy tidak mempengaruhi signi fi kan terhadap kemauan investasi. Dalam hal ini, penelitian tidak konsisten dan kesenjangan penelitian tentang dampak literasi keuangan terhadap niat investasi. Selain itu, hasil yang bertentangan ditemukan dalam studi yang menunjukkan dampak kesejahteraan fi nansial pada niat investasi.
Kesejahteraan fi nansial tidak mempengaruhi niat investasi Sivaramakrishnan dan Srivastava (2019), Ilyas dan Djawahir (2021) menemukan bahwa fi nancial knowledge berpengaruh terhadap penentuan jenis investasi, namun fi nancial well ‐ being tidak mempengaruhi minat terhadap investasi. Hendrawaty (2020) menemukan bahwa tingkat melek huruf tidak mempengaruhi tingkat risk tolerance investasi, namun variabel demogra fi berpengaruh positif dalam menentukan pengambilan keputusan invetasi, begitu juga dengan usia, jenis kelamin (laki ‐ laki) berpengaruh positif pada tingkat risk tolerance . Dalam penelitian tersebut, demogra fi mempengaruhi tingkat fi nancial literacy belum berhasil dipecahkan. Pangestu dan Karnadi (2020) berdasarkan hasil penelitian ditemukan jika literasi keuangan mempengaruhi positif terhadap keputusan menabung serta materialisme mempengaruhi negatif terhadap keputusan menabung. Ayuningtyas dan Irawan (2021), menemukan bahwa literasi keuangan berpengaruh negatif terhadap perilaku pembelian impulsif dan literasi keuangan berpengaruh positif terhadap pengendalian diri. Osman et al . (2018), menemukan bahwa terdapat korelasi negatif antara tingkat literasi keuangan (literasi keuangan dasar dan lanjutan) dan tekanan keuangan pada pekerja di FT Labuan, hubungan antara literasi keuangan dengan kesejahteraan keuangan menunjukkan hasil dua kali lipat karena tidak terdapat hubungan, namun terdapat positif hubungan antara literasi keuangan tingkat lanjut dan kesejahteraan fi nancial. Hasil ini menunjukkan temuan penelitian yang bertentangan dan mewakili kesenjangan penelitian untuk diselidiki.
Riset Asian Development Bank (ADB) Institute berjudul “ Building Financial Resilience Through Financial and Digital Literacy in South Asia and Sub Saharan Africa” mengatakan tentang bangunan ketahanan fi nansial dimulai dengan edukasi fi nansial yang baik. Literasi keuangan seseorang akan memberikan pengaruh terhadap perilaku keuangan dan inklusi keuangan yang membantu meningkatkan ketahanan dalam menghadapi guncangan ekonomi dan berdampak terhadap pertumbuhan ekonomi. Banyak faktor yang tentunya mempengaruhi niat berinvestasi, termasuk literasi keuangan. Literasi keuangan merupakan keahlian serta pengetahuan mereka yang mengelola keuangan buat tingkatkan kesejahteraan hidup, sesuatu keputusan
MBR (Management and Business Review), 7 (1) 2023, 46 ‐ 66
yang bisa pengaruhi warga, negeri serta perekonomian dunia (Fadila et al ., 2022). Literasi keuangan seseorang adalah ukuran seberapa baik mereka mengelola situasi keuangan mereka. Salah satunya adalah apakah akan berinvestasi. Faktor lain yang dapat mempengaruhi niat investasi adalah kesejahteraan fi nansial. Logikanya, semakin kaya keuangan, semakin besar kemungkinan untuk merangsang selera investasi. Postur keuangan juga menjadi faktor yang meningkatkan motivasi investasi. Perilaku fi nansial dide fi nisikan selaku kecenderungan seorang buat mempersiapkan fi nansial buat masa depan, yang mencerminkan kecenderungan buat mengirit duit serta mengatur pengeluaran (Utkarsh et al., 2020).
Berdasarkan uraian di atas, adanya research gap dan ketidakkonsistenan hasil dari riset lebih dahulu, hingga butuh dicoba riset lanjutan terhadap pengaruh fi nancial knowledge , fi nancial well ‐ being, risk tolerance , dengan moderasi fi nancial a tt itude terhadap keputusan investasi. Penelitian ini memberikan 3 variabel independen dan moderasi satu variabel dalam syarat variabel dependen keputusan investasi. Pembaca diharapkan dapat mengetahui aspek hasil penelitian dapat diperoleh lebih luas sehingga bisa digunakan selaku rujukan dalam riset selanjutnya. Peneliti juga menyajikan keterbaruan subjek penelitian. Subjek penelitian ini yaitu Ikatan Akuntan Indonesia Muda Wilayah Jawa Timur. Penggunaan metode statistik Smart Partial Least Square (PLS) juga menjadi keterbaruan dalam penelitian ini.
Pengaruh Financial Knowledge Terhadap Keputusan Investasi Pengetahuan keuangan ataupun fi nancial knowledge merupakan pengakuan, keahlian serta kepercayaan yang mempengaruhi perilaku serta sikap guna tingkatkan pengambilan keputusan dan pengelolaan keuangan buat mencapai kemakmuran literasi keuangan cenderung terdapat kendali lebih baik dalammenentukan sesuatu investasi yang bermacam ‐ berbagai karena memiliki banyak informasi keuangan. Terus menjadi besar tingkatan pengetahuan keuangan seseorang, sehingga terus menjadi bijak seseorang tersebut dalam membuat keputusan. Bagi Ilyas dan Djawahir (2021) pengetahuan keuangan mempengaruhi positif terhadap keputusan investasi. Investor yang mempunyai literasi keuangan yang baik hendak bebas dariperilaku menyimpang serta lebih rasional dalam berperan. Bersumber pada hasil analisis inferensial dikenal kalau pengetahuan keuangan berpengaruh terhadap niat atau minat berinvestasi. Hasil ini dapat diartikan bahwa pengetahuan keuangan secara langsung dapat mempengaruhi niat investasi investor khususnya Gen Z di Jawa Timur. Pasalnya, pengetahuan fi nansial yang dimiliki gen Z akan membuat investor tersebut lebih bijak dalam melihat baik buruknya sebuah investasi, yang akan memunculkan keinginan untuk mengambil keputusan investasi. Pengetahuan keuangan termasuk dalam faktor internal yang mempengaruhi tinggi rendahnya niat untuk berinvestasi pada seseorang.
H 1 : Financial Knowledge Berpengaruh Terhadap Keputusan Investasi.
MBR (Management and Business Review), 7 (1) 2023, 46 ‐ 66
Pengaruh Financial Well ‐ Being Terhadap Keputusan Investasi
De fi nisi Financial Well ‐ Being (FWB) terbaru oleh Eberhardt et al ., (2021) dalam penelitian Ianole ‐ Calin et al. (2021) adalah: “persepsi mampu mempertahankan standar hidup dan keuangan yang diinginkan saat ini dan diantisipasi kebebasan. ʺ Literasi keuangan dan promotor fi nancial education telah menekankan pentingnya pengetahuan keuangan untuk meningkatkan perilaku keuangan dan akhirnya fi nancial well ‐ being (Riitsalu & Murakas, 2019).
H 2 : Financial Well ‐ Being Berpengaruh Signi fi kan Terhadap Keputusan Investasi
Pengaruh Risk Tolerance Terhadap Keputusan Investasi
Risk Tolerance merupakan suatu kemampuan seseorang dalam pengambilan resiko untuk melakukan investasi. Tingkat usia, sosial ekonomi, status karir, pendapatan, kekayaan dan prospek pendapatan mempunyai disparitas dalam setiap (Hidayat & Paramita, 2022). Menurut Hidayat dan Paramita (2022), terdapat tiga macam kaitan hubungan investor dengan risiko antara lain (1) Risk Seeker adalah keadaan investor menyenangi resiko, (2) Risk Neutral adalah keadaan investor cenderung tidak menyenangi resiko, (3) Risk Averter adalah keadaan investor tidak menyenangi resiko. Untuk memahami tingkat resiko investasi, seseorang dapat men jalankan dengan berbagai macam cara antara lain: (1) Pendapatan digunakan untuk investasi yang teoritis, (2) Pendapatan digunakan untuk membeli instrumen investasi tanpa peninjauan, (3) Pendapatan yangdigunakan untuk investasi berkemampuan besar. Menurut Himah et al. (2020) menyatakan bahwa risk tolerance berpengaruh positif terhadap keputusan investasi. Dalam penelitian Risda (2020), Rumah tangga yang melek keuangan memiliki lebih banyak keinginan untuk mengambil risiko dan literasi keuangan meningkat kecenderungan untuk berinvestasi atau fi nancial literacy berpengaruh positif dengan risk tolerance . Ali et al . (2021) menyatakan risk tolerance berpengaruh positif terhadap perilaku investasi masyarakat. Hikmah et al . (2020) menyatakan risk tolerance berpengaruh secara signi fi kan dan positif terhadap investasi di Kota Batam.
H 3 : Risk Tolerance Berpengaruh Terhadap Keputusan Investasi
Pengaruh Financial Knowledge di Moderasi Financial A tt itude Terhadap Keputusan Investasi
Dalam penelitian Ilyas & Djawahir (2021) diketahui bahwa pada fi nancial knowledge berpengaruh signi fi kan terhadap fi nancial a tt itude dan semakin tinggi fi nancial a tt itude seseorang maka semakin tinggi keputusan investasinya. Sehingga fi nancial a tt itude dapat memediasi antara pengaruh fi nancial literacy terhadap keputusan investasi. Namun, berbeda dengan penelitian Osman et al . (2018) yang menggunakan bootstrapping sebagai metode untuk menguji analisis moderasi menyatakan bahwas fi nancial stress tidak dapat memoderasi fi nancial literasi
MBR (Management and Business Review), 7 (1) 2023, 46 ‐ 66
terhadap keputusan investasi. Literasi keuangan mungkin juga berpengaruh positif terhadap sikap keuangan individu (Fitria et al ., 2021).
H 4 : Financial Knowledge di Moderasi Financial A tt itude Berpengaruh Terhadap Keputusan Investasi
Pengaruh Financial Well ‐ Being di Moderasi Financial A tt itude Terhadap Keputusan Investasi
Menurut Eberhardt et al . (2021) efek fi nancial well ‐ being yang dide fi nisikan sebagai kemampuan yang dirasakan orang untuk mempertahankan standar hidup saat ini dan yang diinginkan serta kebebasan fi nansial. Misalnya, orang ‐ orang dengan fi nancial well ‐ being yang buruk (misalnya orang yang berhutang berlebihan) lebih rentan untuk penderita gejala depresi (Hojman et al., 2016) dan mengadopsi perilaku alkoholik (Serido et al., 2014). Financial Well ‐ Being rata ‐ rata memiliki kemampuan untuk memenuhi kebutuhan fi nansial saat ini dan masa depan kewajiban dengan tidak banyak tekanan dibandingkan dengan keuangan kesejahteraan investor rendah (Osman et al ., 2018). Kesejahteraan fi nansial yang tinggi dicirikan sebagai investor yang aman secara fi nansial dan lebih dari mampu memenuhi keuangan saat ini dan masa depan kewajiban (OECD, 2017).
H5: Financial Well ‐ Being di Moderasi Financial A tt itude Berpengaruh Terhadap Keputusan Investasi
Pengaruh Risk Tolerance di Moderasi Financial A tt itude Terhadap Keputusan Investasi
Sikap pengelolaan keuangan individu bisa dipengaruhi oleh sebagian aspek, salah satunya ialah perilaku terhadap uang (V. I. Dewi et al ., 2020). Financial a tt itude adalah pikiran, pendapat, dan penilaian seseorang yang diimplementasikan pada sikap keuangan pribadinya. Dalam penelitian Hidayat & Paramita (2022) fi nancial a tt itude mempunyai pengaruh pada minat investasi. Hasil ini selaras yaitu classical fi nance theory sebagai landasan teorinya. Penelitian ini mendukung penelitian (Ari fi n, 2018). Hasil berpengaruhnya sikap keuangan terhadap keputusan investasi ini dimungkinkan karena usia dari objek penelitian yang merupakan Generasi Milenial dan Gen Z yang sudah mampu mempertimbangkan baik dan buruk dari suatu keputusan. Generasi Milenial dan Gen Z sudah dapat mempertimbangkan keputusan yang paling tepat bagi dirinya sendiri sehingga dapat menghindari pilihan yang kurang tepat. Selain itu, kesadaran dalam bertanggung jawab meningkat seiring meningkatnya jenjang pendidikan dan usianya. Penelitian terdahulu menyampaikan bahwa, keputusan investasi yang positif iala Financial a tt itude adalah pikiran, pendapath akibat dari pemahaman yang besar buat bertanggung jawab atas pemakaian keuangannya sebab perilaku keuangan yang tinggi (Safryani et al ., 2020).
H6: Risk Tolerance di Moderasi Financial A tt itude Berpengaruh Terhadap Keputusan Investasi
MBR (Management and Business Review), 7 (1) 2023, 46 ‐ 66

## Metode
Pengumpulan serta analisis informasi memakai tata cara ilmiah kuantitatif, yang berlandaskan pada fi lsafat positivisme yang digunakan buat menekuni populasi dan ilustrasi tertentu, pengumpulan data mengenakan instrument studi, analisis data bersifat kuantitaf maupun statistic dengan tujuan menguji hipotesis yang telah diresmikan (Sugiyono, 2017). Adapun populasi dan yang digunakan menggunakan teknik sampel jenuh yang dimana populasi dan sampel adalah Ikatan Akuntan Indonesia Muda se ‐ Jawa Timur, sebagaimana representative dari Generasi Z.
Tabel 1. De fi nisi Operasional Variabel
Sumber: data diolah, 2023
Variabel De fi nisi operasional Indikator Keputusan Investasi (Y) Keputusan investasi merupakan suatu kebijakan dalam penggunaan dana terhadap sebuah aset yang diharapkan akan memberikan keuntungan dimasa yang akan datang (Putri & Rahyuda, 2017) 1. Return 2. Risk 3. The Time Factor (W. W. Putri & Hamidi, 2019) Financial A tt itude (Z) Financial A tt itude adalah suatu kondisi pikiran, pendapat. Dan penilaian seseorang terhadap keuangan pribadi yang diterapkan pada sikap (Pradiningtyas & Lukiastuti, 2019) 1. Pola Pikir Pengelolaan Uang dengan Baik. 2. Sikap Kepuasan Berbelanja. 3. Kenyamanan Memiliki Uang. 4. Sikap Tidak Merasa Cukup Terhadap Pendapatan. 5. Sikap Tidak Ingin Menghabiskan Uang (Nisa & Haryono, 2022) Financial Knowledge (X1 Financial Knowledge Pengetahuan keuangan adalah dasar dari literasi keuangan yang membantu individu dalam membuat keputusan dan membangun perilaku keuangan yang baik (V. I. Dewi et al ., 2020) 1. Pengetahuan tentang konsep keuangan. 2. Saving dan pinjaman.
3. Asuransi 4. Investasi (K. A. S. Putri & Andayani, 2022) Financial Well ‐ Being (X2) Financial Well ‐ Being sebagai persepsi mempertahankan standar hidup dan
kebebasan fi nansial saat ini dan yang diinginkan. (Eberhardt et al ., 2021) 1. Rasa aman tentang situasi keuangan sendiri
2. Kurangnya emosi negatif (yaitu, kecemasan, kekhawatiran) yang disebabkan oleh masalah keuangan. (Lestari, 2022) Risk Tolerance (X3) Risk Tolerance adalah tingkat kemampuan seseorang mengambil resiko dalam melakukan investasi (Pradikasari & Isbanah, 2018) 1. Low Risk and Low Return. 2. High Risk and High Return.
3. Risk Taking (Nurdinda et al ., 2020)
MBR (Management and Business Review), 7 (1) 2023, 46 ‐ 66
Instrumen riset yang digunakan merupakan kuesioner, sebagaimana bagi Sugiyono (2017) kuesioner ialah metode pengumpulan informasi dengan berikan seperangkat persoalan ataupun statment informasi tertulis kepada responden buat dijawab. Skala pengukuran menggunakan skala likert untuk mengukur fi nancial knowledge, fi nancial well ‐ being, risk tolerance dan dimoderasi oleh fi nancial a tt itude , dan keputusan investasi.
Analisis informasi merupakan aktivitas yang dicoba sehabis mengumpulkan informasi serta dalam riset ini memakai metode analisis data Partial Least Square (PLS) dengan tujuan melakukan perbandingan antara variabel ‐ variabel (Sugiyono, 2017).

## Hasil
Responden pada penelitian adalah Ikatan Akuntan Indonesia Muda se ‐ Jawa Timur. Penelitian ini menggunakan sampel 208 IAI Muda sebagai responden yang telah melakukan pengisian kuesioner sebanyak 194 pengurus IAI se ‐ Jawa Timur, sampel yang digunakan 194 pengurus Ikatan Akuntan Indonesia Muda se ‐ Jawa Timur yang berasal dari 5 komisariat Jawa Timur.
Tabel 2. Ikatan Akuntan Indonesia (IAI) Muda Se ‐ Jawa Timur yang Digunakan
Sebagai Sampel Penelitian
Sumber: Data Diolah, 2023
Pada karakterisik identitas responden terdapat beberapa karakterisitk, seperti jenis kelamin, rentang umur, asal komisariat, pendapatan hingga produk investasi yang diseleksi responden. Apabila dilihat dari tipe kelamin dari 194 responden jumlah responden lebih dominan bila dibanding dengan pria ialah sebanyak 120 responden dengan persentase 61, 86%, sebaliknya pria sebanyak 74 responden dengan presentase sebedar 38,14%.
Karakteristik umur responden berkisar 17 ‐ 24 Tahun, dilandaskan atas represtasi dari Generasi Z dan umur dari pengurus Ikatan Akuntan Indonesia Muda di Jawa Timur. Berdasarkan hasil kuesioner dari responden, umur 17 tahun terdapat sejumlah 0 orang, 18 tahun sejumlah orang, 19 tahun sejumlah 27 orang, 20 tahun sejumlah 69 orang, 21 tahun sejumlah 61 orang, 22 tahun sejumlah 34 orang, 23 tahun sejumlah 2 orang dan 24 tahun berjumlah 1 orang.
No. Wilayah Kepengurusan Jumlah IAI Muda 1 Ikatan Akuntan Indonesia Wilayah Jawa Timur 47 2 Ikatan Akuntan Indonesia Komisariat Malang 50 3 Ikatan Akuntan Indonesia Komisariat Kediri 34 4 Ikatan Akuntan Indonesia Komisariat Madura 32 5 Ikatan Akuntan Indonesia Komisariat Jember 31 Total 194
MBR (Management and Business Review), 7 (1) 2023, 46 ‐ 66 Sumber: Data Diolah, 2023
Gambar 1. Rentang Umur Responden
Dilihat dari status pekerjaan selain sebagai peran mahasiswa, dari 194 responden sebanyak 20 responden memiliki pekerjaan sebegai pekerja bebas ( freelancer) dengan presentase sebesar 10,31%, kemudian mahasiswa yang bekerja sebagai part time berjumlah 12 responden dengan persentase 6,19% dan keseluruhan responden berstatus mahasiswa.
Jumlah pendapatan responden, dari 194 responden sebanyak 171 responden memiliki pendapatan <Rp 1.000.000 dengan presentase sebesar 88,14%, 23 responden memiliki pendapatan Rp1.000.000 ‐ Rp2.000.000 dengen persentase 11,86%, selanjutnya rentang pendapatan Rp3.000.000 ‐ Rp5.000.000 dan > Rp5.000.000 sebanyak 0.
Tabel 3. Jumlah Pendapatan dari Responden
Sumber: Data Diolah, 2023
Apabila dilihat dari produk investasi responden, dari 194 responden sebanyak 27 responden memilih berinvestasi emas dengan presentase sebesar 13,92%, 60 responden memilih produk saham dengan persentase sebesar 30,93%, 5 responden memilih produk desposito dengan persentase 2,58%, 6 responden memilih produk properti dengan persentase 3,09%, 83 responden memilih produk Reksadana dengan persentase 42,78%, 2 responden memilih produk Peer to Peer Lending (P2P) dengan persentase 1,03%, 4 responden memilih produk Surat Berharga Nasional (SBN) No Rentang Pendapatan Frekuensi Persentase (%) 1 <Rp 1.000.000 171 88,14 2 Rp 1.000.000 ‐ Rp 2.000.000 23 11,86 3 Rp 3.000.000 ‐ Rp 5.000.000 0 0 4 > Rp 5.000.000 0 0 Total 194 100
MBR (Management and Business Review), 7 (1) 2023, 46 ‐ 66
dengan persentase 2,06% dan 7 responden belum memilih produk dengan persentase 3,61%.
Model Pengukuran ( Outer Model)
Outer model merupakan pengukuran bagaimana setiap blok indicator berhubungan dengan variabel latennya.
Uji Validitas Konstruk
Dalam SEM ‐ PLS, tahapan uji validitas konstruk terdiri dari dua tahap, yaitu Validitas Konvergen dan outer loading. Rule of thumb validitas konvergen dilihat melalu nilai Average Variance Extracted (AVE) > 0,5 dan outer loading > 0,5. Tabel 4 menunjukkan nilai  outer  loading  setiap  konstruk  lebih  dari  0,5 dan pada Tabel 5 setiap konstruk memiliki nilai AVE > 0,5 sehingga dapat dikatakan bahwa indikator dari setiap variabel laten memiliki korelasi tinggi terhadap variable latennya dan dikatakan valid.
Tabel 4. Nilai Outer Loading
Sumber: Data Diolah, 2023
Variabel Item Outer Loading Keterangan Financial Knowledge (X1) X1.1 0,711 Valid X1.3 0.727 Valid X1.4 0.840 Valid Financial Well ‐ Being (X2) X2.1 0.738 Valid X2.4 0.726 Valid X2.5 0.734 Valid X2.7 0.729 Valid Risk Tolerance (X3) X3.1 0.810 Valid X3.4 0.820 Valid X2.5 0.834 Valid Financial A tt itude (Z) Z1 0.700 Valid Z2 0.710 Valid Z4 0.716 Valid Z8 0.712 Valid Z11 0.716 Valid Keputusan Investasi (Y) Y1 0.756 Valid Y3 0.754 Valid Y4 0.755 Valid
MBR (Management and Business Review), 7 (1) 2023, 46 ‐ 66
Tabel 5. Nilai Average Variance Extracted (AVE)
Sumber: Data Diolah, 2023

## Validitas Diskriminan
Pada tahapan ini ada dua kriteria nilai yang akan dievaluasi, yaitu nilai cross loading dan nilai korelasi antar konstruktur laten. Tabel 6 menjelaskan ada tiap variabel mempunyai nilai cross loading di tiap item lebih besar terhadap variabel latennya daripada variabel laten yang lain, serta bisa dikatakan kalau penanda tidak berkorelasi besar terhadap variabel laten yang lain, sehingga item ‐ item tersebut dikatakan valid.
Tabel 6. Nilai Cross Loading
Sumber: Data Diolah, 2023
Variabel AVE Keterangan Financial Knowledge (X1) 0.711 Valid Financial Well ‐ Being (X2) 0.738 Valid Risk Tolerance (X3) 0.820 Valid Keputusan Investasi (Y) 0.775 Valid Financial A tt itude (Z) 0.727 Valid Financial Knowledge (X1) Financial Well ‐ Being (X2) Risk Tolerance (X3) Financial A tt itude (Z) Keputusan Investasi (Y) Ket. X1.1 0,748 0,142 0,414 0,274 0,351 Valid X1.3 0,873 0,470 0,405 0,345 0,455 Valid X1.4 0,901 0,502 0,504 0,591 0,580 Valid X2.1 0,508 0,861 0,556 0,685 0,723 Valid X2.4 0,441 0,902 0,630 0,735 0,843 Valid X2.5 0,238 0,803 0,431 0,509 0,527 Valid X2.7 0,382 0,868 0,589 0,681 0,672 Valid X3.1 0,235 0,545 0,890 0,521 0,636 Valid X3.4 0,544 0,630 0,915 0,734 0,680 Valid X2.5 0,645 0,591 0,911 0,598 0,637 Valid Z1 0,455 0,638 0,692 0,899 0,766 Valid Z2 0,225 0,775 0,561 0,808 0,725 Valid Z4 0,405 0,628 0,511 0,855 0,706 Valid Z8 0,435 0,740 0,696 0,905 0,704 Valid Z11 0,695 0,468 0,422 0,790 0,552 Valid Y1 0,519 0,818 0,711 0,919 0,765 Valid Y3 0,496 0,627 0,672 0,899 0,649 Valid Y4 0,472 0,708 0,510 0,820 0,735 Valid
MBR (Management and Business Review), 7 (1) 2023, 46 ‐ 66
Uji Reabilitas
Uji reliabilitas bertujuan mengukur konsistensi responden dalam menjawab item pertanyaan pada instrument. Tahapan uji reabilitas dilakukan dengan melihat nilai cronbach’s alpha dan composite reliability.
Tabel 8. Nilai Cronbach’s Alpha dan Composite Reliability
Sumber: Data Diolah, 2023
Berdasarkan tabel diatas, nilai cronbach’s alpha dan composite reliability dari keempat variabel sudah berada diatas 0.60. Maknanya, lima variabel dapat dikategorikan reliabel atau memiliki reliabilitas yang baik.
Model Struktural ( Inner Model)
Sumber: Data Diolah, 2023
Gambar 1. Struktural Partial Least Square Cronbach’s Alpha Composite Reliability Keterangan Financial Knowledge (X1) 0,799 0,880 Reliabel Financial Well ‐ Being (X2) 0,883 0,919 Reliabel Risk Tolerance (X3) 0,890 0,932 Reliabel Financial A tt itude (Z) 0,906 0,930 Reliabel Keputusan Investasi (Y) 0,854 0,912 Reliabel
MBR (Management and Business Review), 7 (1) 2023, 46 ‐ 66
Nilai R ‐ Square
Nilai R ‐ Square untuk mengukur tingkat variasi perubahan antara variabel, jika semakin tinggi nilai R ‐ Square artinya semakin baik model prediksi suatu model penelitian. Hasil analisis dengan metode bootsrapping diperoleh nilai R ‐ Square untuk variabel keputusan investasi sebesar 0,844 atau 84,4%. Maknanya, variabel keputusan investasi yang dijelaskan oleh variabel fi nancial knowledge, fi nancial well ‐ being, risk tolerance dan fi nancial a tt itude sebesar 84,4% termasuk kuat, dan sisanya sebesar 15,6% dijelaskan oleh variabel lain di luar penelitian ini. R Square Adjusted keputusan investasi dengan nilai 0,838 atau 83,8% tergolong moderat. Nilai R Square Adjusted menunjukkan bahwa model penelitian robust. Maknanya, model penelitian ini didukung oleh model fi t atau kondisi empiris.
Diagram GoF yang berwarna hijau dengan nilai masing ‐ masing X1 terhadap Y 0,287, Moderasi X1 dengan Y 0,314, Z terhadap Y 0,455, artinya variabel independen tersebut memiliki pengaruh besar terhadap variabel dependen.
Path Coe ﬃ cients
Uji path coe ﬃ cient untuk menunjukkan tingkat signi fi kansi dalam pengujian hipotesis.
Tabel 9. Path Coe ﬃ cients
Sumber: Data Diolah, 2023
Original Sample (O) Sample Mean (M) Standard Deviation (STDEV) T Statistics (O/STDEV) P Val ‐ ues
Financial Knowledge (X1) ‐
> Keputusan Investasi (Y) 0,355 0,362 6,536 0,000 0,000 Financial Well ‐ Being (X2) ‐
> Keputusan Investasi (Y) 0,160 0,160 0,043 3,757 0,000 Risk Tolerance (X3) ‐ > Keputusan Investasi (Y) 0,090 0,090 0,044 2,022 0,044 Moderasi Financial A tt i ‐ tude (Z) dengan Financial
Knowledge (X1) ‐ > Kepu ‐ tusan Investasi (Y) 0,422 0,417 0,041 10,256 0,000
Moderasi Financial A tt i ‐ tude (Z) dengan Financial Well ‐ Being (X2) ‐ > Kepu ‐ tusan Investasi (Y) ‐ 0,166 ‐ 0,158 0,048 3,438 0,001
Moderasi Financial A tt i ‐ tude (Z) dengan Risk Tol ‐ erance (X3) ‐ > Keputusan Investasi (Y) ‐ 0,147 ‐ 0,150 0,047 3,115 0,002
MBR (Management and Business Review), 7 (1) 2023, 46 ‐ 66

## Pembahasan
Pengaruh Financial Knowledge Terhadap Keputusan Investasi
Hasil tersebut menunjukkan bahwa fi nancial knowledge berfungsi sebagai salah satu determinan penting yang memberi kontribusi dalam penentuan keputusan investasi. Hal ini berarti bahwa semakin baik fi nancial knowledge Ikatan Akuntan Indonesia Muda se ‐ Jawa Timur, maka keputusan investasi yang diambil juga akan semakin tinggi dan rasional. Hasil tersebut didikung oleh penelitian Ilyas dan Djawahir (2021), pengetahuan keuangan mempengaruhi positif terhadap keputusan investasi. Investor yang mempunyai literasi keuangan yang baik hendak bebas dari sikap menyimpang serta lebih rasional dalam bertindak. Menurut Fahriani (2019), fi nancial literacy meningkatkan kualitas keputusan investasi. Didukung juga dengan penelitian Hikmah et al ., (2020), fi nancial literacy mempengaruhi secara signi fi kan serta positif terhadap keputusan investasi. Financial literacy mempengaruhi positif serta signi fi kan terhadap pengambilan keputusan investasi (N. P. P. K. Dewi & Krisnawati, 2020). Selanjutnya penelitian lainnya menujukkan bahwa fi nancial literacy mempengaruhi positif signi fi kan terhadap keputusan investasi (Yolanda & Tasman, 2020). Financial literacy memiliki dampak pada minat investasi saham (Sulistyowati et al ., 2022). Penelitian lain yang juga mendukung (Sy et al ., 2022) fi nancial knowledge berpengaruh signi fi kan keputusan investasi Gen Z di Jakarta.
Pengaruh Financial Well ‐ Being Terhadap Keputusan Investasi
Hasil tersebut menunjukkan bahwa fi nancial well ‐ being berfungsi sebagai salah satu determinan penting yang memberi kontribusi dalam penentuan keputusan investasi. Hal ini berarti bahwa semakin baik fi nancial well ‐ being Ikatan Akuntan Indonesia Muda se ‐ Jawa Timur, maka keputusan investasi yang diambil juga akan semakin tinggi dan rasional. De fi nisi Financial Well ‐ Being (FWB) terbaru oleh Eberhardt et al . (2021) dalam penelitian Ianole ‐ Calin et al. (2021) adalah: “persepsi mampu mempertahankan standar hidup dan keuangan yang diinginkan saat ini dan diantisipasi kebebasan. ʺ Literasi keuangan dan promotor fi nancial education telah menekankan pentingnya pengetahuan keuangan untuk meningkatkan perilaku keuangan dan akhirnya fi nancial well ‐ being Hasil tersebut didikung oleh penelitian Putri dan Andayani (2022), melalui investasi, seseorang orang bisa menggapai fi nancial well ‐ being. Dalam kondisi tersebut, seorang sudah sanggup penuhi kewajiban keuangan di masa saat ini serta masa depan, mempunyai persiapan dalam pemenuhan kebutuhan keuangan masa depan, serta bisa memastikan opsi yang hendak dinikmatinya dalam hidupnya. Dalam menggapai keadaan fi nancial well ‐ being, dibutuhkan keahlian dalam mengelola keuangan, berinvestasi, serta mempunyai ketahanan keuangan.
MBR (Management and Business Review), 7 (1) 2023, 46 ‐ 66
Pengaruh Risk Tolerance Terhadap Keputusan Investasi
Risk tolerance berpengaruh terhadap keputusan investasi, sehingga hipotesis ketiga diterima. Hasil peneltian juga menunjukkan korelasi dengan konsep teori perilaku yang termuat dalam Theory of Planned Behavior . Risk tolerance mencerminkan faktor informasi yang menjadi latar belakang dan pertimbangan dalam penentuan perilaku keputusan investasi seseorang. Risk tolerance memliki pengaruh penting dalam penentuan keputusan investasi seseorang. Berbanding lurus dengan penelitian Berbanding lurus dengan penelitian Hikmah et al. (2020) yang menyatakan bahwa risk tolerance memiliki pengaruh positif dan signi fi kan terhadap keputusan investasi. Apabila tingkat risk tolerance mengalami peningkatan, maka keputusan investasi akan meningkat juga. Penelitian ini juga mendukung penelitian Naiwen et al. (2021) yang mengatakan bahwa semakin tinggi tingkat risk tolerance seorang investor maka akan semakin baik keputusan investasi investor. Penelitian ini juga mendukung Putra et al . (2016), Putri & Isbanah (2020) bahwa dengan risk tolerance yang dimiliki investor akan membuat mereka lebih mudah untuk menentukan keputusan investasinya. Sehingga, investasi yang mereka lakukan akan membuat lebih yakin dan memberi keuntungan di masa depan.
Pengaruh Financial Knowledge di Moderasi Financial A tt itude Terhadap Keputusan Investasi
Hasil analisis, diperoleh bahwa fi nancial knowledge dimoderasi dengan fi nancial a tt itude berpengaruh terhadap keputusan investasi, sehingga hipotesis keempat diterima. Hasil tersebut menunjukkan bahwa fi nancial knowledge dengan moderasi fi nancial a tt itude berfungsi sebagai salah satu determinan penting yang memberi kontribusi dalam penentuan keputusan investasi. fi nancial a tt itude mengarah padasikap yang di miliki oleh seorang guna menunjang dalam memastikan perilaku dalam perihal keuangan, baik dalam perihal manajemen keuangan, penganggaran keuangan individu, ataupun gimana keputusan orang menimpa wujud investasi yang hendak diambil dan didapatkan hasil sebagian besar IAI Muda dengan persentase sembilan puluh enam koma Sembilan persen telah memiliki pemahaman fi nancial a tt itude dan fi nancial knowledge yang sangat baik. Hal tersebut memberikan dampak pada keputusan investasi IAI Muda, bahwa dengan adanya fi nancial knowledge dimoderasi dengan fi nancial a tt itude yang semakin baik, akan memudahkan responden untuk berpikir rasional dalam menentukan keputusan investasi. Adanya fi nancial knowledge dengan moderasi fi nancial a tt itude yang semakin baik dan tinggi, maka tingkat keputusan investasi IAI Muda akan semakin rasional dan tinggi pula.
Pengaruh Financial Well ‐ Being di Moderasi Financial A tt itude Terhadap Keputusan Investasi
Diperoleh bahwa fi nancial well ‐ being dimoderasi dengan fi nancial a tt itude berpengaruh terhadap keputusan investasi, sehingga hipotesis kelima diterima.
MBR (Management and Business Review), 7 (1) 2023, 46 ‐ 66
program pelatihan keuangan yang mengarah pada tingkat tabungan yang lebih besaran praktik manajemen keuangan yang lebih baik akan meningkatkan fi nancial well ‐ being yang menjadi latar belakang dan pertimbangan dalam penentuan perilaku keputusan investasi seseorang. Financial a tt itude yang memoderasi fi nancial well ‐ being memliki pengaruh penting dalam penentuan keputusan investasi seseorang. Program pelatihan keuangan yang mengarah pada tingkat tabungan yang lebih besaran praktik manajemen keuangan yang lebih baik akan meningkatkan fi nancial well ‐ being (Mulyantini & Indriasih, 2021). Selain itu Mulyantini & Indriasih (2021) juga mengatakan peran fi nancial a tt itude dalam meningkatkan fi nancial well ‐ being menunjukkan bahwa fi nancial a tt itude merupakan elemen penting dalam membangun fi nancial well ‐ being terutama dalam menentukan investasi berbentuk tabungan.
Pengaruh Risk Tolerance di Moderasi Financial A tt itude Terhadap Keputusan Investasi
Hasil tersebut menunjukkan bahwa risk tolerance dengan moderasi fi nancial a tt itude berfungsi sebagai salah satu determinan penting yang memberi kontribusi dalam penentuan keputusan investasi. Hal ini berarti bahwa semakin baik risk tolerance dan dengan diimbagi fi nancial a tt itude baik Ikatan Akuntan Indonesia Muda Indonesia se ‐ Jawa Timur, namun pada kasus hubungan variabel ini berhubungan namun bernilai negatif. Perilaku pengelolaan keuangan pribadi dapat dipengaruhi oleh beberapa faktor, salah satunya yaitu sikap terhadap uang ( money a tt itude ) (V. I. Dewi et al ., 2020). Risk Tolerance keuangan penting untuk memahami seberapa besar ketidakpastian yang akan diterima investor sehari ‐ hari (Dwi & Kusuma, 2020). Bidang keuangan, ekspektasi risiko dan pengembalian adalah sentral dan sikap pengambilan risiko yang tinggi dikreditkan dengan pengembalian fi nansial yang lebih tinggi. Financial a tt itude merupakan benak, komentar, serta evaluasi seorang yang diimplementasikan pada.

## Simpulan
Menunjukkan bahwa fi nancial knowledge berfungsi sebagai determinan dari keputusan investasi dan menunjukkan bahwa IAI Muda se ‐ Jawa Timur memiliki tingkat fi nancial knowledge yang tinggi, sehingga dalam mengambil keputusan investasi investasi juga akan semakin tinggi dan rasional.
Financial Well ‐ Being berpengaruh terhadap keputusan investasi dengan ditunjukkan bahwa kesejahteraan IAI Muda se ‐ Jawa Timur memengaruhi keputusan dalam berinvestasi. Indikator dari fi nancial well ‐ being adalah rasa aman tentang situasi keuangan sendiri dan kurangnya emosi negative, seperti kecemasan dan kekhawatira yang disebabkan oleh masalah keuangan.
Risk Tolerance berpengaruh terhadap keputusan investasi. Hasil menunjukkan bahwa IAI Muda se ‐ Jawa Timur memiliki tingkat risk tolerance yang tinggi, sehingga
MBR (Management and Business Review), 7 (1) 2023, 46 ‐ 66
dalam mengambil keputusan investasi akan semakin tinggi dan rasional. Indikator risk tolerance mengarah pada kemampuan responden dalam mengambil sebuah risiko.
Financial A tt itude sebagai variabel moderasi yang memiliki peran terhadap variabel lainnya. Hal ini menunjukkan bahwa fi nancial knowledge, fi nancial well ‐ being, risk tolerance dengan moderasi fi nancial a tt itude berpengaruh terhadap keputusan investasi. Variabel moderasi fi nancial a tt itude sebagai bentuk sikap dari IAI Muda se ‐ Jawa Timur dalam mengambil keputusan investasi dengan mempertimbangkan aspek pengetahuan, kesejahteraan hingga tingkat tolerasi risiko keuangan.
Ikatan Akuntan Indonesia Muda se ‐ jawa Timur disarankan untuk mengikuti berbagai kegiatan yang diadakan oleh Ikatan Akuntan Indonesia baik di pusat maupun di komisariat daerah, agar dapat menambah wawasan yang luas terkait investasi sehingga dapat memaksimalkan pengetahuan, sikap, kesejahteraan, hingga tingkat toleransi risiko dalam mengambil sebuah keputusan investasi. Peneliti selanjutnya apabila ingin menggunakan topik yang sama, sebaiknya beralih pada subjek penelitian yang berbeda serta penambahan jumlah sampel agar mampu menguatkan justi fi kasi atas hasil penelitian yang telah dilakukan. Peneliti berikutnya dapat menambahkan variabel lainnya sehingga dapat berpengaruh terhadap keputusan investasi.

## Daftar Pustaka
Ali, M. A., Hussin, N., Haddad, H., Al ‐ Araj, R., & Abed, I. A. (2021). A multidimensional view of intellectual capital: The impact on innovation performance. Journal of Open Innovation: Technology, Market, and Complexity , 7 (4),
216. h tt ps://doi.org/10.3390/joitmc7040216
Ari fi n, A. Z. (2018). In fl uence factors toward fi nancial satisfaction with fi nancial behavior as intervening variable on Jakarta area workforce. European Research Studies Journal , XXI (1), 90–103.
Ayuningtyas, M. F., & Irawan, A. (2021). the In fl uence of Financial Literacy on Bandung Generation Z Consumers Impulsive Buying Behavior With Self ‐ Control As Mediating Variable. Advanced International Journal of Business, Entrepreneurship and SMEs , 3 (9), 155–171. h tt ps://doi.org/10.35631/aijbes.39012
Dewi, N. P. P. K., & Krisnawati, A. (2020). Pengaruh fi nancial literacy, risk tolerance dan overcon fi dence terhadap pengambilan keputusan investasi pada usia produktif di kota bandung. Jurnal Mitra Manajemen , 4 (2), 236–250.
Dewi, V. I., Febrian, E., E ﬀ endi, N., & Anwar, M. (2020). Financial literacy among the millennial generation: Relationships between knowledge, skills, a tt itude, and
MBR (Management and Business Review), 7 (1) 2023, 46 ‐ 66
behavior. Australasian Accounting, Business and Finance Journal , 14 (4), 24–37. h tt ps://doi.org/10.14453/aab fj .v14i4.3
Dwi, M., & Kusuma, D. (2020). Pengaruh Literasi Keuangan, Risk Tolerance, dan Status Pekerjaan Terhadap Keputusan Investasi IRT. Jurnal Keuangan Dan Bisnis ,
18 (1), 89–106.
Eberhardt, W., Brüggen, E., Post, T., & Hoet, C. (2021). Engagement behavior and fi nancial well ‐ being: The e ﬀ ect of message framing in online pension communication. International Journal of Research in Marketing , 38 (2), 448–471.
h tt ps://doi.org/10.1016/j.ijresmar.2020.11.002
Fadila, N., Goso, G., Hamid, R. S., & Ukkas, I. (2022). Pengaruh Literasi Keuangan, Financial Technology, Persepsi Risiko, dan Locus of Control Terhadap Keputusan Investasi Pengusaha Muda. Owner , 6 (2), 1633–1643. h tt ps:// doi.org/10.33395/owner.v6i2.789
Fahriani, E. (2019). Pengaruh Faktor Demogra fi , Financial Literacy, dan Financial A tt itude terhadap Keputusan Investasi pada Generasi Milenial di Sidoarjo . STIE Perbanas Surabaya.
Fitria, I., Soejono, F., & Tyra, M. J. (2021). Literasi keuangan, sikap keuangan dan perilaku keuangan dan kinerja UMKM. Journal of Business and Banking , 11 (1), 1– 15.
Hendrawaty. (2020). Financial literacy, demographic di ﬀ erences and fi nancial risk tolerance level: A case study. Journal of Security and Sustainability Issues , 9 (14), 187 –201.
Hidayat, A. S., & Paramita, R. . S. (2022). The Analysis of Financial Literacy, Financial A tt itude and Locus of Control Toward Financial Behavior on UNESA’s Economic and Business Students. Accounting and Finance Studies , 2 (3), 157–176.
h tt ps://doi.org/10.47153/afs23.4392022
Hikmah, H., Siagian, M., & Siregar, P. (2020). Analisis Tingkat Literasi Keuangan, Experienced Regret, dan Risk Tolerance pada Keputusan Investasi di Batam. Jesya (Jurnal Ekonomi & Ekonomi Syariah) , 3 (1), 138–146. h tt ps://doi.org/10.36778/ jesya.v3i1.142
Hojman, D. A., Miranda, Á., & Ruiz ‐ Tagle, J. (2016). Debt trajectories and mental health. Social Science & Medicine , 167 , 54–62. h tt ps://doi.org/10.1016/ j.socscimed.2016.08.027
Ianole ‐ Calin, R., Hubona, G., Druica, E., & Basu, C. (2021). Understanding sources of fi nancial well ‐ being in Romania: a prerequisite for transformative fi nancial services. Journal of Services Marketing , 35 (2), 152–168. h tt ps://doi.org/10.1108/JSM ‐
02 ‐ 2019 ‐ 0100
MBR (Management and Business Review), 7 (1) 2023, 46 ‐ 66
Ilyas, M., & Djawahir, A. H. (2021). The e ﬀ ect of fi nancial knowledge and fi nancial well ‐ being on investment intention mediated by fi nancial a tt itude: A study on millennial generation and Gen Z in Malang. International Journal of Research in Business , 10 (8), 175–188.
Lestari, H. S. (2022). Faktor ‐ Faktor yang Mempengaruhi Financial Well ‐ Being. JMBI UNSRAT (Jurnal Ilmiah Manajemen Bisnis Dan Inovasi Universitas Sam Ratulangi). ,
9 (3), 1577–1598.
Mulyantini, S., & Indriasih, D. (2021). Cerdas Memahami Dan Mengelola Keuangan Bagi Masyarakat Di Era Informasi Digital . Scopindo Media Pustaka.
Naiwen, L., Wenju, Z., Mohsin, M., Ur Rehman, M. Z., Naseem, S., & Afzal, A. (2021).
The role of fi nancial literacy and risk tolerance: An analysis of gender di ﬀ erences in the textile sector of Pakistan. Industria Textila , 72 (3), 300–308. h tt ps:// doi.org/10.35530/IT.072.03.202023
Nisa, F. K., & Haryono, N. A. (2022). Pengaruh Financial Knowledge, Financial A tt itude, Financial Self E ﬃ cacy, Income, Locus of Control, dan Lifestyle terhadap Financial Management Behavior Generasi Z di Kota Surabaya. Jurnal Ilmu Manajemen , 10 (1), 82–97.
Nurdinda, W., Muslihat, A., & Putra, R. A. K. (2020). Pengaruh Regret Aversion Bias dan Risk Tolerance Bagi Investor Muda Jawa Barat terhadap Keputusan Investasi. AKUNSIKA: Jurnal Akuntansi Dan Keuangan , 1 (1), 30–38.
Osman, Z., Madzlan, E. M., & Ing, P. (2018). In Pursuit of Financial Well ‐ being: The E ﬀ ects of Financial Literacy, Financial Behaviour and Financial Stress on Employees in Labuan. International Journal of Service Management and Sustainability , 3 (1). h tt ps://doi.org/10.24191/ijsms.v3i1.8041
Pangestu, S., & Karnadi, E. B. (2020). The e ﬀ ects of fi nancial literacy and materialism on the savings decision of generation Z Indonesians. Cogent Business and Management , 7 (1). h tt ps://doi.org/10.1080/23311975.2020.1743618
Pradikasari, E., & Isbanah, Y. (2018). Pengaruh fi nancial literacy, illusion of control, overcon fi dence, risk tolerance, dan risk perception terhadap keputusan investasi pada mahasiswa di Kota Surabaya. Jurnal Ilmu Manajemen (JIM) , 6 (4), 424–434.
Pradiningtyas, T. E., & Lukiastuti, F. (2019). Pengaruh pengetahuan keuangan dan sikap keuangan terhadap locus of control dan perilaku pengelolaan keuangan mahasiswa ekonomi. Jurnal Minds: Manajemen Ide Dan Inspirasi , 6 (1), 96–112.
Putra, I. P. S., Ananingtiyas, H., Sari, D. R., Dewi, A. S., & Silvy, M. (2016). Pengaruh tingkat literasi keuangan, experienced regret, dan risk tolerance pada pemilihan jenis investasi. Journal of Business & Banking , 5 (2), 271–282.
MBR (Management and Business Review), 7 (1) 2023, 46 ‐ 66
Putri, K. A. S., & Andayani, S. (2022). Literasi Keuangan dan Pendapatan Terhadap Keputusan Investasi Mahasiswa dengan Perilaku Keuangan Sebagai Variabel Intervening. Journal of Management and Business (JOMB) , 4 , 1075–1089. h tt ps:// doi.org/10.31539/jomb.v4i2.4715
Putri, R. A., & Isbanah, Y. (2020). Faktor ‐ Faktor Yang Mempengarui Keputusan Investasi Pada Investor Saham Di Surabaya. Jurnal Ilmu Manajemen , 8 (1), 197–209. Putri, W. W., & Hamidi, M. (2019). Pengaruh literasi keuangan, e fi kasi keuangan, dan faktor demogra fi terhadap pengambilan keputusan investasi (studi kasus pada mahasiswa magister manajemen fakultas ekonomi universitas andalas padang). Jurnal Ilmiah Mahasiswa Ekonomi Manajemen , 4 (1), 210–224.
Rahmad Solling Hamid & Suhardi M. Anwar. (2019). Structuural Equation Modeling SEM . Institut Penulis Indonesia.
Riitsalu, L., & Murakas, R. (2019). Subjective fi nancial knowledge, prudent behaviour and income. International Journal of Bank Marketing , 37 (4), 934–950. h tt ps:// doi.org/10.1108/IJBM ‐ 03 ‐ 2018 ‐ 0071
Risda, I. A. (2020). Implikasi Literasi Keuangan dan Locus of Control terhadap Minat Investasi: Studi Kasus pada Sektor Usaha Mikro di Kabupaten Bone . Universitas Hasanuddin.
Safryani, U., Aziz, A., & Triwahyuningtyas, N. (2020). Analisis literasi keuangan, perilaku keuangan, dan pendapatan terhadap keputusan investasi. Jurnal Ilmiah Akuntansi Kesatuan , 8 (3), 319–332.
Serido, J., Lawry, C., Li, G., Conger, K. J., & Russell, S. T. (2014). The Associations of Financial Stress and Parenting Support Factors with Alcohol Behaviors During Young Adulthood. Journal of Family and Economic Issues , 35 (3), 339–350. h tt ps:// doi.org/10.1007/s10834 ‐ 013 ‐ 9376 ‐ x
Sivaramakrishnan, S., & Srivastava, M. (2019). Financial well ‐ being, risk avoidance and stock market participation. International Journal of Financial Services Management , 9 (4), 326. h tt ps://doi.org/10.1504/ijfsm.2019.10024217
Sugiyono. (2017). Metode Penelitian Kuantitatif Kualitatif dan R&D . Alfabeta Bandung.
Sulistyowati, A., Rianto, M. R., Handayani, M., & Bukhari, E. (2022). Pengaruh fi nancial literacy, return dan resiko terhadap keputusan investasi generasi milenial Islam di Kota Bekasi. Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam , 8 (2), 2253–2260.
Sy, H. T. D. D. A., Nurdiani, I. W. T. W., Yohanes, R. A. J. M. J. R., & Suyoto, T. (2022).
Peran Literasi Keuangan dan Karakteristik Kepribadian Terhadap Keputusan Investasi Gen ‐ Z di Provinsi DKI Jakarta dengan Persespi Risiko Sebagai Variabel Intervening. Jurnal Kewarganegaraan , 6 (3).
MBR (Management and Business Review), 7 (1) 2023, 46 ‐ 66
Utkarsh, Pandey, A., Ashta, A., Spiegelman, E., & Sutan, A. (2020). Catch them young: Impact of fi nancial socialization, fi nancial literacy and a tt itude towards money on fi nancial well ‐ being of young adults. International Journal of Consumer Studies , 44 (6), 531–541. h tt ps://doi.org/10.1111/ijcs.12583
Wiyanto, H., Aurellia, A., & Patricia, J. C. (2022). Edukasi Perilaku Keuangan Generasi Z Pada Cashless Society di SMK Bhinneka Tunggal Ika. PROSIDING SERINA , 2 (1), 1319–1326.
Yolanda, Y., & Tasman, A. (2020). Pengaruh Financial Literacy dan Risk Perception terhadap Keputusan Investasi Generasi Millennial Kota Padang. Jurnal Ecogen , 3 (1), 144–154.