## KEMAMPUAN LABA AKUNTANSI DAN ARUS KAS OPERASI DALAM MEMPREDIKSI ARUS KAS DI MASA DEPAN PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
Oleh
Siti Asiah Murni Lestari

## Abstraksi
Tujuan  penelitian  ini  adalah  untuk  membuktikan  apakah  laba  dan  arus  kas merupakan prediktor dalam meprediksi laba di masa mendatang dan untuk membuktikan apakah  prediktor  laba  lebih  baik  dalam  memprediksi  arus  kas  di  masa  mendatang dibanding dengan prediktor arus kas dalam memprediksi arus kas tersebut. Sampel dalam penelitian  ini  adalah  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia sebanyak 24 perusahaan periode 2007-2010
Hasil  analisis  data  menunjukkan  bahwa  kemampuan  prediktor  laba  dibanding prediktor arus kas dalam memprediksi arus kas  satu tahun ke depan menunjukkan bahwa kedua prediktor tersebut adalah signifikan sebagai alat pengubah. Kemampuan prediktor laba dibanding prediktor arus kas dalam memprediksi arus kas menunjukkan bahwa kedua prediktor  tersebut  adalah  signifikan  sebagai  alat  pengubah.  Pengamatan  atas  koefisien regresi  juga  menunjukkan  prediktor  laba  memberikan  pengaruh  yang  lebih  besar korelasinya  dibanding  prediktor  arus  kas  dalam  memprediksi  arus  kas,  sedangkan pengujian  regresi  dengan  memasukkan  deflator  CPI  dan  tanpa  faktor  tersebut  adalah tidak ada perbedaan yang berarti dalam pengujian hipotesis  yang telah diajukan, namun demikian,  informasi  yang  lebih  memenuhi  dalam  pengambilan  keputusan  yang  sesuai adalah  bila  didasarkan  pada  pengujian  yang  telah  memasukkan  faktor  deflator,  sebab telah  membuktikan  bahwa  laba  masih  merupakan  prediktor  yang  lebih  baik,  meskipun prediktor arus kas juga berpeluang besar menjadi prediktor yang baik.

## PENDAHULUAN

## Latar Belakang Masalah
Komponen  laporan  keuangan  seperti:  neraca,  laporan  laba  rugi,  laporan perubahan  ekuitas,  laporan  arus  kas,  dan  catatan  atas  laporan  keuangan  merupakan informasi penting yang tersedia dan dipublikasikan di bursa efek. Selain laba, investor dan kreditur  juga menggunakan informasi arus kas sebagai ukuran kinerja perusahaan. Ketika dihadapkan pada dua ukuran kinerja akuntansi perusahaan, laba dan arus kas, investor dan kreditur  harus  yakin  bahwa  ukuran  kinerja  yang  menjadi  fokus  perhatian  mereka  adalah mampu  secara  baik  menggambarkan  kondisi  ekonomi  serta  prospek  perusahaan  di  masa depan.  Investor  dan  kreditur  berkepentingan  untuk  mengetahui  informasi  yang  lebih superior  dan  lebih  bermanfaat  untuk  mengevaluasi  kinerja  perusahaan  pada  suatu  saat tertentu.    Informasi  laba,  nilai  buku  saham,  dan  laba  per  lembar  saham  merupakan
informasi  yang  dibutuhkan  oleh  para  investor  di  pasar  modal  (Parawiyati  &  Baridwan, 1998).  Kas  mempunyai  kedudukan  yang  penting  dalam  perusahaan.  Setiap  perusahaan dalam  menjalankan  usahanya  selalu  membutuhkan  kas  yang  digunakan  untuk  membiayai operasi  perusahaan  sehari–hari.  Perusahaan  harus  mempunyai  kas  yang  cukup  untuk operasi  masa  berjalan  dan  untuk  memenuhi  kewajibannya  pada  saat  jatuh  tempo pembayaran. Bagi perusahaan,  kas  yang didapat dari penjualan  hasil produksi merupakan unsur terbesar yang berpengaruh terhadap laba perusahaan.
Banyak  peneliti  yang  telah  meneliti  tentang  ruang  lingkup  laba  seperti,  Brown dan  Ball  (1968)  dalam  Parawiyati  &  Baridwan  (1998)  mengungkap  tentang  isi  informasi dengan  analisis  apabila  perubahan  unexpected  earning  positif  memiliki abnormal  rate  of return rata-rata  positif  dan  jika  tidak  memiliki  isi  informasi  yaitu  negatif,  maka  memiliki abnormal  rate  of  return  rata-rata  negatif .  Laporan  arus  kas  dibuat  untuk  menunjukkan perubahan  kas  selama  satu  periode  dan  memberikan  alasan  mengenai  perubahan  kas tersebut  dengan  menunjukkan  darimana  sumber-sumber  kas  dan  penggunaannya.  Tujuan utama  laporan  arus  kas  adalah  untuk  menyajikan  informasi  yang  relevan  tentang penerimaan dan pengeluaran kas suatu perusahaan selama satu periode (Baridwan, 1987). Manfaat  utama  penyajian  arus  kas  adalah  pertama,  membantu  investor  atau  kreditor memprediksi kas yang mungkin didistribusikan dalam bentuk dividen di masa datang atau bunga  serta  dalam  bentuk  likuidasi  atau  pembayaran  kembali  kepada  prinsipal.  Kedua, membantu  dalam  penilaian  risiko  variabilitas return masa  datang  dan  probabilitas (Parawiyati et al ., 2000) Oleh karena itu data arus kas memberikan informasi dasar dalam penilaian  harga  pasar  sekuritas.  Kemampuan  arus  kas  dalam  memprediksi  arus  kas  masa depan  telah  banyak  dilakukan  misal:  Finger  (1994)  menunjukkan  bahwa  arus  kas  adalah prediktor yang lebih baik atas arus kas dalam periode jangka pendek (1-2 tahun) prediktor laba  atas  arus  kas.  Laba  itu  sendiri  dan  dengan  arus  kas  yang  digunakan,  merupakan prediktor  yang  signifikan  dari  arus  kas  untuk  sebagian  besar  perusahaan.  hasil  penelitian juga  menunjukkan  bahwa  laba  membantu  prediksi  laba  dan  arus  kas,  tetapi  tidak mendukung pernyataan dalan FASB bahwa laba adalah prediktor yang lebih baik atas  arus kas dibanding arus kas.
Pertimbangan  untuk  apa  mengetahui  prediksi  arus  kas  dapat  diamati  bahwa  tujuan penyajian  informasi  arus  kas  dalam  PSAK  no.  2  digunakan  sebagai  dasar  untuk  menilai kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  kas  dan  setara  kas  serta  menilai  kebutuhan perusahaan untuk menggunakan kas (Parawiyati & Baridwan, 1998).

## Tujuan Penelitian
Tujuan penelitian ini adalah:
1. Untuk  membuktikan  apakah  laba  dan  arus  kas  merupakan  prediktor  dalam meprediksi laba di masa mendatang.
2. Untuk membuktikan apakah prediktor laba lebih baik dalam memprediksi arus kas di masa mendatang dibanding dengan prediktor arus kas dalam memprediksi arus kas tersebut

## TELAAH PUSTAKA

## Landasan Teori
Kas merupakan konsep dana yang paling berguna, karena keputusan para investor, kreditor  dan  pihak  lainnya  terfokus  pada  penilaian  arus  kas  perusahaan  di  masa  datang (Prastowo  &  Juliaty,  2003).  Oleh  karena  hal  tersebut,  perusahaan  perlu  membuat  suatu laporan  terkait  dengan  kas  yang  ada  di  perusahaan.  Laporan  arus  kas  yang  merupakan bagian  integral  dari  laporan  keuangan  yang  lengkap  adalah  suatu  laporan  yang  memuat informasi  mengenai  penerimaan  kas,  pengeluaran  kas,  dan  perubahan  kas  selama  suatu periode tertentu baik dari aktivitas operasi, investasi, maupun pendanaan. Menurut Standar Akuntansi  Keuangan  No.  1  (2009),  penyusunan  dan  penyajian  laporan  keuangan mendasarkan diri pada dua asumsi dasar, yaitu dasar akrual dan kelangsungan usaha.
Niswonger et  al. (2000)  mengartikan  laporan  arus  kas  sebagai  laporan  yang melaporkan  arus  kas  masuk  dan  arus  kas  keluar  yang  utama  dari  suatu  perusahaan  selama satu  periode.  Laporan  tersebut  juga  menyediakan  informasi  yang  berguna  mengenai kemampuan  perusahaan  untuk  menghasilkan  kas  dari  operasi,  mempertahankan  dan memperluas  kapasitas  operasinya,  memenuhi  kewajiban  keuangannya,  dan  membayar dividen.  Prastowo  dan  Juliaty  (2003)  menjelaskan  selain  digunakan  bersama  laporan keuangan lainnya, seperti neraca, laporan  laba-rugi, dan laporan perubahan modal, laporan arus kas juga berguna  memberikan informasi untuk:
1. Mengetahui  perubahan  aktiva  bersih,  struktur  keuangan  dan  kemampuan  yang mempengaruhi arus kas.
2. Menilai kemampuan perusahaan dalam menghasilkan kas.
3. Mengembangkan  model  untuk  menilai  dan  membandingkan  nilai  sekarang  arus kas masa depan dari berbagai perusahaan.
4. Dapat  menggunakan  informasi  arus  kas  historis  sebagai  indikator  jumlah  waktu, dan kepastian arus kas masa depan.
5. Meneliti  kecermatan  taksiran  arus  kas  masa  depan  dan  menentukan  hubungan antara profitabilitas dan arus kas bersih serta dampak perubahan harga.
Aktivitas  operasi  ( operating  activities )  adalah  aktivitas  penghasilan  utama pendapatan  perusahaan  dan  aktivitas  lain  yang  bukan  merupakan  aktivitas  investasi  dan pendanaan. Arus kas dari aktivitas operasi mencakup semua efek  kas  dari  setiap transaksi atau  kejadian  yang  merupakan  komponen  penentuan  laba  bersih,  seperti  penerimaan  kas dari  penjualan  barang  dagangan,  dan  pembayaran  kas  pembelian  bahan  kepada supplier , dan pembayaran gaji karyawan perusahaan (Prastowo & Juliaty, 2003).
Informasi  yang  didapat  dari  laporan  arus  kas  aktivitas  operasi  tidak  hanya memfokuskan  diri  pada  biaya  dan  penghasilan,  melainkan  juga  berfokus  pada  kebutuhan kas  setiap  aktivitas  yang  dilakukan  perusahaan,  seperti  investasi  pada  piutang  pelanggan dan persediaan, maupun utang dagang perusahaan. Arus kas operasi memfokuskan diri pada aspek  likuiditas  dan  tidak  mengukur  profitabilitas,  karena  tidak  mencakup  pos-pos  biaya dan  penghasilan.  Penjualan  kredit  akan  berpengaruh  terhadap  aliran  kas  masuk  masa
mendatang pada saat perusahaan menerima pelunasan (Dyckman, 2000) dalam Prasetio dkk (2004).  Aliran  kas  keluar  terjadi  saat  perusahaan  melakukan  pembelian  persediaan  untuk menunjang  persediaan  dan  penjualan  masa  datang  (Ingram  &  Lee,  1997)  dalam  Prasetio dkk (2004). Persediaan dicatat berdasarkan harga perolehannya yang akan dialokasikan dan dibebankan pada barang yang terjual pada pelanggan dalam bentuk harga pokok penjualan. Hal  ini  menunjukkan  bahwa  biaya  perolehan  persediaan  yang  terjadi  baru  akan  diakui  di masa  yang  akan  datang  pada  saat  barang  tersebut  dikirim  ke  pelanggan.  Semakin  banyak penjualan akan meningkatkan pendapatan dan semakin cepat pula persediaan yang ada akan berkurang.  Hutang  terjadi  karena  adanya  pembelian  oleh  perusahaan  secara  kredit  yang mengharuskan perusahaan untuk melunasinya (Dyckman, 2001) dalam Prasetio dkk (2004). Pengaruh  hutang  terhadap  arus  kas  masa  yang  akan  datang  nampak  pada  saat  perusahaan melakukan  pelunasan  atas  hutang  yang  terjadi.  Pelunasan  hutang  ini  akan  menyebabkan adanya aliran kas  keluar dari perusahaan. Baridwan (1988) mengemukakan bahwa laporan keuangan  merupakan  hasil  akhir  dari  suatu  proses  pencatatan,  yang  merupakan  suatu ringkasan  dari  transaksi-transaksi  keuangan  yang  terjadi  selama  tahun  buku  yang bersangkutan
Laporan  laba  rugi (income  statement) yang  sering  disebut  sebagai statetement  of income atau statement  of  earnings merupakan  laporan  yang  menunjukkan  tingkat keberhasilan  operasi  perusahaan  selama  periode  tertentu.  Laporan  laba  rugi  merangkum kegiatan-kegiatan  operasi  perusahaan  selama  periode  tertentu.  Laporan  inilah  yang menyajikan  informasi  mengenai  profitabilitas  perusahaan  dan  mencerminkan  kinerja manajemen  perusahaan  dalam  mengelola  asset  yang  dimiliki.  Fungsi  laba  yang  terdapat dalam  laporan  laba  rugi,  adalah  untuk  mengukur  profitabilitas  perusahaan  pada  periode tertentu.  Tidak  ada  laporan  lain  yang  dapat  mengukur  profitabilitas  perusahaan  sebaik laporan laba rugi, namun laporan tersebut tidak menunjukkan waktu arus kas dan pengaruh operasi  terhadap  likuiditas  dan  solvabilitas  perusahaan,  namun  IAI  menyatakan  bahwa penghasilan bersih (laba) sering digunakan sebagai ukuran kinerja atau sebagai dasar bagi ukuran  lain  seperti  imbalan  investasi  ( return  on  investment )  atau  penghasilan  per  saham ( earning  per  share ).  Informasi  kinerja  perusahaan,  terutama  profitabilitas,  diperlukan untuk  menilai  perubahan  potensial  sumber  daya  ekomoni  yang  mungkin  dikendalikan  di masa  depan.  Informasi  kinerja  bermanfaat  juga  untuk  memprediksi  kapasitas  persahaan dalam menghasilkan arus kas dari sumber daya yanga da  serta berguna dalam perumusan pertimbangan  efektivitas  perusahaan  dalam  memanfaatkan  tambahan  sumber  daya. Penggunaan  lain  laporan  laba  rugi  adalah  sebagai  pedoman  bagi  analis  untuk memformulasikan  estimasi  laba  masa  mendatang  atau  kekuatan  laba  yang  menjadi  dasar bagi penilaian saham perusahaan.
Pelaporan  keuangan  merupakan  salah  satu  bentuk  pertanggungjawaban manajemen  dalam  pengelolaan  sumber  daya  perusahaan  terhadap  berbagai  pihak  yang terkait  dengan  perusahaan.  Keputusan  para  investor,  kreditor,  dan  pihak  yang berkepentingan terhadap perusahaan akan terfokus pada prospek perusahaan di masa yang akan  datang.  Informasi  tentang  arus  kas  perusahaan  berguna  bagi  para  pemakai  laporan
keuangan  untuk  menilai  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasikan  kas  dan  setara  kas dan  menilai  kebutuhan  perusahaan  untuk  menggunakan  arus  kas  tersebut.  Dalam  proses pengambilan  keputusan  ekonomi,  para  pemakai  perlu  melakukan  evaluasi  terhadap kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  kas  dan  setara  kas  serta  kepastian perolehannya.
Tujuan  utama  laporan  arus  kas  adalah  untuk  menyediakan  ringkasan  informasi yang  berhubungan  dengan  penerimaan  dan  pengeluaran  kas  perusahaan  selama  satu periode  fiskal.  Sedang  tujuan  sekunder  laporan  arus  kas  adalah  untuk  menyediakan informasi  mengenai  kegiatan  investasi  dan  pendanaan  perusahaan  selama  satu  periode fiskal.  Manfaat  atau  kegunaan  informasi  arus  kas  bila  bersama  laporan  keuangan  yang lain,  menurut  IAI  laporan  arus  kas  dapat  memberikan  informasi  untuk  mengevaluasi perubahan  aktiva  bersih  perusahaan,  struktur  keuangan  (termasuk  likuiditas  dan solvabilitas)  dan  kemampuan  untuk  mempengaruhai  jumlah  serta  waktu  arus  kas  dalam rangka adaptasi dengan perubahan  keadaan dan peluang.  Informasi  arus kas juga berguna untuk  menilai  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan  kas  dan  setara  kas  dan memungkinkan pemakai mengembengkan model untuk menilai dan membandingkan nilai sekarang dari arus kas masa depan ( future cash flow ) dari berbagai perusahaan. Informasi  arus  kas  juga  meningkatkan  daya  banding  pelaporan  kinerja  operasi berbagai  perusahaan  karena  dapat  menghilangkan  pengaruh  penggunaan  perlakuan akuntansi yang berbeda untuk transaksi dan kejadian yang sama. Di samping itu, pemakai sering  menggunakan  informasi  arus  kas  historis  sebagai  indikator  jumlah,  waktu,  dan kepastian  arus  kas  masa  depan  serta  untuk  meneliti  kecermatan  taksisran  arus  kas  masa depan dan menentukan hubungan antara profitabilitas dengan arus kas bersih serta dampak perubahan harga.
Laporan arus kas pada dasarnya merupakan pelengkap dari laporan keuangan lain yang  sudah  ada.  Neraca  menggambarkan  berbagai  aktiva  yang  dikuasai  oleh  perusahaan pada  periode  tertentu  dan  cara  bagaimana  aktiva  tersebut  dibiayai.  Laporan  laba  rugi menggambarkan  hasil  operasi  perusahaan  selama  suatu  periode  tertentu.  Laba  ini mengakibatkan adanya kenaikan dalam berbagai jenis aktiva seperti kas, aktiva lancar, atau aktiva      tidak  lancar,  atau  bahkan  seluruhnya.  Dengan  demikian,  pemakai  tidak  dapat menyamakan  laba  bersih  dengan  perubahan  kas  perusahaan  sehingga  kadang-kadang pemakai  laporan  keuangan  menjumpai  perusahaan  dengan  laba  yang  sangat  tinggi mengalami  kesulitan  dalam  memenuhi  kewajiban  lancarnya  dan  kekurangan  kas  untuk ekspansi.  Dengan  adanya  laporan  arus  kas,  para  pemakai  laporan  keuangan  memperoleh gambaran  pengaruh  kegiatan  perolehan  laba  terhadap  sumber  daya  kas  perusahaan  serta terhadap  peroleha  aktiva  dan  bagaimana  pembiayaan  aktiva  tersebut.  Laporan  arus  kas akan  memperjelas  perbedaan  antara  laba  bersih  dengan  kas  yang  dihasilkan  oleh  operasi. Kemampuan  perusahaan  untuk  menghasilkan  kas  dari  operasinya  secara  konsisten merupakan  indikator  penting  bagi  kesehatan  keuangan  perusahaan  karena  tidak  satu  pun perusahaan  dapat  bertahan  dalam  jangka  panjang  tanpa  penghasilan  kas  dari  kegiatan usahanya. Laporan arus kas menyajikan arus kas tiga klasifikasi aktivitas perusahaan yaitu
aktivitas  operasi,  investasi,dan  pendanaan.  Klasifikasi  menurut  aktivitas  memberikan informasi  yang  memungkinkan  bagi  para  pemakai  laporan  menilai  aktivitas  tersebut terhadap posisi keuangan perusahaan serta terhadap jumlah jumlah kas dan setara kas.
Jumlah  arus  kas  yang  berasal  dari  aktivitas  operasi  merupakan  indikator  yang menentukan  apakah  dari  operasinya  perusahaan  dapat  menghasilkan  arus  kas  yang  cukup untuk melunasi pinjaman, memelihara kemampuan operasi perusahaan, membayar dividen dan  melakukan  investasi  baru  tanpa  mengandalkan  pada  sumber  pendanaan  dari  luar perusahaan.  Arus  kas  dari  aktivitas  operasi  terutama  berasal  dari  aktivitas  operasi  antara lain:  penerimaan  kas  dari  penjualan  barang  dan  jasa;  pembayaran  kas  kepada  pemaso barang  dan  jasa;  pembayaran  kas  kepada  karyawan;  pembayaran  kas  atau  penerimaan kembali  pajak  penghasilan  kecuali  yang  menjadi  bagian  dari  aktivitas  investasi  dan pendanaan.  Arus  kas  yang  berasal  dari  aktivitas  investasi  merupakan  penerimaan  dan pengeluaran  kas  sehubungan  dengan  sumber  daya  yang  bertujuan  untuk  menghasilkan pendapatan  dan  arus  kas  masa  depan.  Contoh  arus  kas  dari  aktivitas  investasi  adalah: pembayaran  kas  untuk  membeli  aktiva  tetap,  aktiva  tak  berwujud,  dan  aktiva  jangka panjang lain; perolehan saham atau instrumen keuangan perusahaan lain.
Arus kas yang berasal dari aktivitas pendanaan berguna untuk memprediksi klaim terhadap  arus  kas  masa  mendatang  oleh  para  pemberi  modal  perusahaan.  Arus  kas  yang yang  berasal  dari  aktivitas  pendanaan  antara  lain  :  penerimaan  kas  dari  emisi  obligasi, pinjaman, wesel bayar, hipotik dan pinjaman lainnya; pelunasan pinjaman; penerimaan dan pembayaran  kas  sewaguna  usaha.  Untuk  transaksi  penerimaan  bunga  dan  dividen  serta pembayaran  bunga,  FASB  mengelompokkan  sebagai  aktivitas  operasi  sedangakan  IAI menyatakan  bahwa  arus  kas  dari  bunga  dan  dividen  yang  diterima  dan  dibayarkan  harus diklasifikasikan  secara  konsisten  antar  periode  sebagai  aktivitas  operasi,  investasi  atau pendanaan.  Binga  yang  dibayar  dan  bunga  serta  dividen  yang  diterima  oleh  perusahaan diluar  lembaga  keuangan  belum  ada  kesepakatan  mengenai  klasifikasinya.  Perusahaan dapat  memasukkannya  sebagai  arus  kas  operasi  karena  mempengaruhi  laba  atau  rugi bersih. Sebagai alternatif, perusahaan dapat memasukkan bunga yang dibayar sebagai arus kas pendanaan  karena merupakan biaya perolehan  sumberdaya  keuangan dan bunga serta dividen  yang  diterima  sebagai  arus  kas  investasi  karena  merupakan  hasil  investasi.  Di samping  itu,  perusahaan  dapat  digolongkan  pembayaran  dividen  sebagai  arus  kas pendanaan  karena  merupakan  biaya  untuk  memperoleh  sumberdaya  keuangan  atau menggolongkan  pembayaran  dividen  dalam  arus  kas  operasi  untuk  membantu  para pemakai  laporan  arus  kas  dalam  menilai  kemampuan  perusahaan  membayar  dividen  dari arus  kas  operasi.  Untuk  pos  luar  biasa,  perusahaan  dapat  mengklasifikasikannya  sebagai aktivitas  operasi,  investasi,  dan  pendanaan  sesuai  dengan  sifat  transaksi  dan mengungkapkannya secara terpisah.

## Penyajian laporan arus kas
Niswonger et  al. (2000)  mengelompokkan  laporan  arus  kas  dalam  dua  metode, yaitu  metode  langsung  ( direct  method )  dan  metode  tidak  langsung  ( indirect  method ).
Baridwan  (1988),  piutang  dagang  timbul  dari  penjualan  barang-barang  dan  jasa-jasa  dari perusahaan  yang  dilakukan  secara  kredit  sehingga  ada  tenggang  waktu  sejak  penyerahan barang  atau  jasa  sampai  saat  diterimanya  uang.  Piutang  dagang  adalah  hak  klaim perusahaan  terhadap  seseorang  atau  perusahaan  lain  karena  adanya  penjualan  kredit. Dengan adanya hak klaim ini perusahaan dapat menuntut pembayaran dalam bentuk uang atau  penyerahan  aktiva  atau  jasa  lain  kepada  pihak  dengan  siapa  ia  berpiutang.  Dari definisi  di  atas,  peneliti  menyimpulkan  bahwa  piutang  dagang  adalah  hak  klaim  dari perusahaan  terhadap seseorang atau perusahaan lain  karena adanya penjualan barang  atau jasa secara kredit dimana pembayaran dapat berbentuk uang, penyerahan aktiva atau jasa. Hubungan  antara  piutang  dagang  terhadap  arus  kas  operasi  menunjukkan  hubungan  yang positif  karena  piutang  dagang  yang  didapat  dari  penjualan  kredit  akan  mempengaruhi aliran  kas  masuk  masa  mendatang    pada  saat  adanya  pelunasan.  Prastowo  dan  Juliaty (2003)  menjelaskan  bahwa  perusahaan  yang  melaporkan  arus  kas  dengan  metode  ini, minimum  melaporkan  secara  terpisah  klasifikasi  penerimaan  dan  pengeluaran  operasi, misal  kas  yang  diterima  dari  pelanggan,  termasuk  pendapatan  sewa,  lisensi,  dan semacamnya.
Ukuran perusahaan adalah besar atau kecilnya sutu perusahaan yang dilihat dari total asset (aktiva). Banyak penelitian-penelitian empiris yang berkaitan dengan ungkapan laporan keuangan sering dihubungkan dengan ukuran perusahaan secara statistik signifikan di  antara  keduanya.  Parawiyati  (1997)  meneliti  kemampuan  laba  dan  arus  kas  dalam memprediksi laba dan arus kas, menemukan bukti bahwa laba masih merupakan prediktor yang lebih baik, meskipun prediktor arus kas juga berpeluang besar menjadi prediktor yang baik.  Bowen  (1986)  dalam  Parawiyati  (1997)  dari  penelitiannya  tentang  hubungan  laba akuntansi  dan  arus  kas  untuk  mengukur  kinerja  perusahaan  menyimpulkan  bahwa  laba mempunyai hubungan yang lebih kuat dengan return saham dibandingkan dengan arus kas, Kemampuan  arus  kas  dalam  memprediksi  arus  kas  masa  depan  telah  banyak  dilakukan misal:  Finger  (1994)  menunjukkan  bahwa  arus  kas  adalah  prediktor  yang  lebih  baik  atas arus  kas  dalam  periode  jangka  pendek  (1-2  tahun)  prediktor  laba  atas  arus  kas.  Laba  itu sendiri  dan  dengan  arus  kas  yang  digunakan,  merupakan  prediktor  yang  signifikan  dari arus  kas untuk sebagian besar perusahaan. hasil penelitian juga menunjukkan bahwa laba membantu  prediksi  laba  dan  arus  kas,  tetapi  tidak  mendukung  pernyataan  dalan  FASB bahwa laba adalah prediktor yang lebih baik atas arus kas dibanding arus kas. Bowen et al. (1986)  lebih  menegaskan  tentang  arus  kas  sebagai  prediktor  atas  prediksi  arus  kas  itu sendiri  lebih  baik  dibanding  laba.  Temuannya  adalah  arus  kas  merupakan  prediktor  yang lebih  baik  untuk  memprediksi  arus  kas  di  masa  mendatang  dalam  periode  satu  atau  dua tahun.
Bowen,  dkk  (1986)  melakukan  penelitian  atas  tiga  hal.  Pertama,  penelitian  untuk mengetahui  korelasi  antara  arus  kas  tradisional  dengan  arus  kas  yang  diperbaiki.  Kedua, untuk  mengetahui  korelasi  antara  laba  dengan  arus  kas.  Ketiga,  untuk  mengetahui kemampuan  laba  dan  arus  kas  dalam  memprediksi  arus  kas  masa  mendatang.  Mereka menggunakan  analisis  korelasi,  model  peramalan  sederhana,  pengujian  Friedman,  dan
pengujian  tanda  terhadap  324  perusahaan  sampel  di  Amerika.  Hasil  penelitian menunjukkan  bahwa  pertama,  korelasi  antara  arus  kas  tradisional  (yaitu  laba  bersih ditambah  penyusutan  dan  amortisasi  serta  modal  kerja  dari  operasi)  dengan  laba  adalah besar, sedangkan korelasi antara arus kas yang diperbaiki dengan laba adalah kecil. Kedua, laba bersih arus  kas tradisional mampu memprediksi arus kas masa mendatang lebih baik dibandingkan dengan ukuran arus kas lainnya. Ketiga, hasil pengujian berdasarkan model peramalan satu dan dua periode ke depan tidak mendukung asersi FASB yang menyatakan bahwa laba lebih baik dibanding arus kas untuk memprediksi arus kas mendatang.
Parawiyati  dan  Baridwan  (1998)  melakukan  penelitian  yang  merupakan  replikasi dari  penelitian  Finger  (1994).  Penelitian  ini  menggunakan  analisis  dengan  model  regresi terhadap  288  laporan  keuangan  dari  48  perusahaan  manufaktur  di  Indonesia.  Mereka mengukur  kemampuan  prediksi  dari  laba  dan  arus  kas  atas  dasar  tingkat  hubungan (menggunakan  regresi  linear)  antara  laba  (arus  kas)  dengan  laba  (arus  kas)  mendatang. Namun,  penelitian  tersebut  tidak  mengukur  kesalahan  ramalan  nyata  dari  model  prediksi yang digunakan. Hasil pengujian Parawiyati dan Baridwan adalah:
1. Pengujian kemampuan laba dan arus kas dalam memprediksi laba satu tahun ke depan menunjukkan  bahwa  laba  dan  arus  kas  signifikan  sebagai  alat  pengubah.  Koefisien regresi  menunjukkan  bahwa  laba  memberikan  pengaruh  yang  lebih  besar  dibanding arus kas.
2. Pengujian  kemampuan  laba  dan  arus  kas  dalam  memprediksi  arus  kas  menunjukkan bahwa  kedua  prediktor  tersebut  adalah  signifikan  sebagai  alat  pengubah.  Koefisien regresi  menunjukkan  bahwa  laba  memberikan  pengaruh  yang  lebih  besar  dibanding arus kas.
3. Pengujian kemampuan prediksi inkremental laba terhadap arus kas menujukkan bahwa laba  memiliki  korelasi  yang  lebih  besar  dibanding  arus  kas  dalam  memprediksi  arus kas.
Supriyadi  (1999)  melakukan  penelitian  di  Indonesia  untuk  mengetahui kemampuan informasi arus kas dan laba dan kombinasi antara informasi arus kas dan laba untuk  memprediksi  arus  kas.  Penelitian  dilakukan  pada  61  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Jakarta  untuk  rentang  waktu  1990  sampai  1996.  Data  yang digunakan adalah data laporan keuangan setengah tahunan dari perusahaan sampel dengan menggunakan model peramalan regresi linear.
Hasil  dari  penelitian  yang  dilakukan  mendukung  hipotesis  yang  diajukan  yaitu data  arus  kas  memberikan  informasi  yang  lebih  baik  untuk  memprediksi  arus  kas dibandingkan  dengan  data  laba.  Hasil  penelitian  mengindikasikan  bahwa  data  arus  kas secara signifikan pada  59% perusahaan sampel memberikan informasi ekstra melebihi dan di atas data laba, sementara data laba secara signifikant pada 25% dari perusahaan sampel memberikan  informasi  yang  lebih  baik.  Dalam  kaitannya  dengan  kemampuan  peramalan, kombinasi  laba  dan  arus  kas  menunjukkan  rata-rata  persentase  nilai  mutlak  kesalahan terendah dan secara signifikan mendominasi model laba tetapi tidak pada model arus kas. Lebih  lanjut,  hasil  penelitian  juga  mengindikasikan  bahwa  efek  dari  faktor  waktu
( seasonal )  pada  arus  kas  mendatang  lebih  tajam  dibandingkan  dengan  faktor  batas ( adjacent ).
Karena  penelitian  yang  dilakukan  hanya  diterapkan  pada  perusahaan  manufaktur, perlu dilakukan penelitian untuk mengevaluasi kekuatan hasil penelitian terhadap populasi yang  berbeda  dengan  menggunakan  suatu  alternatif  deflator  terhadap  laba  dan  arus  kas, misalnya indeks harga konsumen atau nilai pasar suatu perusahaan. Perluasan lebih lanjut dari  penelitian  ini  juga  meliputi  penambahan  kekuatan  ( refinement )  terhadap  model peramalan atas dasar spesifikasi industri dan memecah variabel arus kas menjadai arus kas operasi,  investasi  dan  pembiayaan  dengan  maksud  untuk  mengukur  nilai  relevan  suatu laporan arus kas.
Berdasarkan uraian diatas, maka hipotesis yang peneliti ajukan adalah: H1:  Laba  dan  arus  kas  merupakan  prediktor  dalam  memprediksi  arus  kas  di  masa mendatang.
H2:  Prediktor  laba  lebih  baik  dalam  memprediksi  arus  kas  di  masa  mendatang  dibanding dengan prediktor arus kas dalam memprediksi arus kas tersebut.

## METODE PENELITIAN

## Sampel Penelitian
a. Populasi  yang  diambil  dalam  penelitian  ini  adalah  laporan  laba  rugi  dan  laporan  arus kas seluruh perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
b. Pengambilan sampel dilakukan dengan metode purposive sampling dengan kriteria:
1.  Periode laporan keuangan berakhir pada 31 Desember.
2.  Perusahaan  masih  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  sampai  dengan  31    Desember 2009.
3.  Perusahaan  yang  menerbitkan  laporan  laba  rugi  dan  laporan  arus  kas  tahun  2007 sampai dengan tahun 2010.
4.  Ketersediaan  data  yang  lengkap  selama  tahun  pengamatan  yaitu  2007    sampai dengan tahun 2010.

## Pengukuran
Dalam penelitian ini variabel yang diuji adalah laba, yang merupakan laba bersih tahunan sebelum item luar biasa dan arus kas tahunan dari aktivitas operasi pada tahun 2007  –  2010.  Faktor  deflator  yang  disertakan  dalam  pengujian  adalah  indeks  harga konsumen (consumer  price  index) akhir  tahun  fiskal.  Nilai  arus  kas  setelah memperhitungkan faktor deflator ditentukan sebagai berikut:
CPI akhir tahun amatan Arus kas per tahun amatan X ------------------------------- CPI awal tahun amatan

## Jenis dan Sumber Data
Data  laporan  keuangan  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  merupakan  data sekunder,  berupa  laporan  laba  rugi  dan  laporan  arus  kas  dari  tahun  2007-2010, diperoleh  dari  Perpustakaan  Bursa  Efek  Indonesia  di  Jakarta,  data  indeks  harga konsumen diperoleh dari Badan Pusat Statistik (BPS)

## Model Analisis
Adapun  pengujian  atas  hipotesis  menggunakan  model  umum  regresi  sebagai berikut:
Yt = a + βYt-1 + U................... (1) Keterangan:
Yt = Arus kas yang diprediksi
a = Konstanta
β = Koefisien regresi
Yt-1  = Laba/Arus kas periode satu tahun sebelumnya U = Faktor gangguan
Untuk  memprediksi  arus  kas  dengan  prediktor  laba  dan  arus  kas,  digunakan  variabel dependen  arus  kas  tahun  2008  sampai  dengan  2010  dan  variabel  independen  laba  tahun 2007 –  2009  dan  independen  arus  kas  tahun  2007-2010.  Adapun  persamaan  regresi  yang digunakan  untuk model pertama  yaitu pengujian variabel tanpa faktor deflator dan model kedua pengujian  variabel dengan memasukkan variabel setelah disesuaikan dengan faktor deflator consumer price index (CPI ).

## Teknik Analisis
Pengujian  hipotesis  menggunakan  regresi  linier  dengan  dua  model  regresi,  yaitu tanpa faktor deflator dan dengan faktor deflator CPI. Pengujian hipotesis dilakukan dengan mengamati  nilai  t  pada  taraf  signifikansi  5%  dan  derajat  kebebasan  df=n-k,  penjelasan penarikan  simpulan  juga  didasarkan  pada  atribut  statistik  yang  lain,  seperti  koefisien regresi  dan  korelasi.  Asumsi  yang  mendasari  analisis  ini  adalah  hubungan  anatara  data akuntansi dan perubahan metode akuntansi atau lingkungan ekonomi adalah konstan.

## HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

## Hasil Penelitian
Pada  bab  sebelumnya  telah  disampaikan  bahwa  berdasarkan  krit eria  yang ditentukan diperoleh sampel penelitian sebanyak 24 perusahaan. Periode pengamatan dalam penelitian ini adalah 4 (empat) tahun, yaitu tahun 2007 dan 2010. Nama -nama perusahaan yang terpilih sebagai sampel dapat dilihat pada Tabel 1.
Tabel 1 Daftar Nama Perusahaan No Nama Perusahaan 1 PT KALBE FARMA 13 PT ALUMINDO LIGHT METAL 2 PT HM SAMPOERNA 14  PT GADJAH TUNGGAL 3 PT INDOFOOD SUKSES MAKMUR 15  PT GUDANG GARAM 4 PT MERCK 16  PT ASTRA INTERNASIONAL 5 PT SMART 17  PT CITRA TUBINDO 6 PT MANDOM 18  PT KABELINDO 7 PT FAJAR SURYA WISESA 19  PT KEDAWUNG SETIA 8 PT KIMIA FARMA 20  PT MULTIPOLAR 9 PT ASTRA OTOPART 21  PT SUMALINDO 10 PT DELTA JAKARTA 22  PT UNILEVER, TbK. 11 PT HOLCIM 23  PT UNITED TRACTOR
12 PT INDOCEMENT TUNGGAL 24  PT INTER DELTA
Pengujian terhadap variabel-variabel dapat dilihat pada Tabel 2.
Tabel 2 Pengukuran Variabel Penelitian Variabel Pengukuran Independen: Laba Arus Kas Laba pada tahun 2007 sampai 2009 (Lt-1) Arus Kas pada tahun 2007 sampai 2009 (At-1) Dependen: Arus Kas Arus Kas tahun 2008 sampai 2010 (At1)
Adapun persamaan regresi yang digunakan untuk model pertama yaitu pengujian variabel tanpa deflator dan model kedua pengujian variabelnya dengan memasukkan variabel setelah disesuaikan dengan faktor deflator consumer price index (CPI).

## Tabel 3
Persamaan Regresi untuk Pengujian Variabel Model Pertama dan Model Kedua
Hipotesis Pertama dan Hipotesis kedua Y aruskas 08,09,10 Yaruskas def 08,09,10 = = = =
a + βLaba 07,08,09 a + βLabadeft 07,08,09 a +βaruskas 07,08,09
a +βaruskas def 07,08,09
Hasil pengujian regresi dengan dua model regresi, yaitu tanpa faktor deflator, dan dengan faktor deflator CPI, menunjukkan hasil sebagai berikut:
Pada  pengujian  hipotesis  pertama  dan  hipotesis  kedua  menunjukkan  hasil  seperti ditunjukkan pada Tabel 4.

## Tabel 4
Pengujian Prediksi Arus Kas Satu Tahun Kedepan
Hasil  pengujian  baik  dengan  model  regresi  pertama  maupun  kedua  menunjukkan  bahwa masing-masing  variabel  independen  dalam  memprediksi  arus  kas,  secara  keseluruhan adalah  signifikan  yaitu  dengan  probabilitas  kesalahan  kurang  dari  5%.  Nilai  koefisien korelasi (determinasi) menunjukkan adanya korelasi diatas 40%, ini artinya bahwa terdapat hubungan  sebab  akibat  antara  Y  dan  X,  yaitu  keberadaan  X  mempengaruhi  Y.   Besarnya kemampuan  variabel  independen  meramalkan  dan  mempengaruhi  variabel  dependen ditunjukkan  melalui  nilai  koefisien  regresi,  hasil  yang  diperoleh  menunjukkan  bahwa prediktor  laba  memberikan  pengaruh  yang  lebih  besar  dibanding  dengan  prediktor  arus kas.  Meskipun,  hasil  analisis  menunjukkan  bahwa  prediktor  laba  dan  arus  kas  signifikan dalam memprediksi laba satu tahun kedepan
Intepretasi atas pengujian asumsi dasar regresi yaitu autokorelasi diketahui bahwa nilai Durbin Watson diperoleh secara rata-rata 2, artinya diantara unsur pengganggu tidak ada  korelasi  seri,  atau  unsur  gangguan  yang  berhubungan  dengan  pengamatan  tidak dipengaruhi  oleh  unsur  gangguan  yang  berhubungan  dengan  pengamatan  lain  yang manapun.
Yt = a + βYt-1 + U Model Regresi Tanpa Deflator Model Regresi Dengan Deflator CPI ρ Koef. Regresi Koef. Korelasi (%) Ρ Koef. Regresi Koef. Korelasi (%) Yt = arus kas t Yt-1 = laba-1 Yt = aruskasdef t Yt-1 = labadeft -1 Yaruskas 2008 0,000 15,816 0,959 0,000 15,816 0,959 Yaruskas 2009 0,009 2,857 0,520 0,005 3,151 0,558 Yaruskas 2010 0,000 5,413 0,756 0,000 5,932 0,784 Yt = arus kas t Yt-1 = arus kas t-1 Yt = aruskasdef t Yt-1 = aruskas t-1 Yaruskas 2008 0,000 13,212 0,942 0,000 13,212 0,942 Yaruskas 2009 0,016 2,613 0,487 0,020 2,506 0,471 Yaruskas 2010 0,000 4,444 0,688 0,000 6,794 0,823

## Pembahasan
Penelitian ini berusaha  untuk menjawab pertanyaan apakah  laba memiliki potensi sebagai prediktor,  selain itu juga dilakukan  pengujian potensi arus kas sebagai prediktor. Hal  ini  mengingat  bahwa  informasi  laba  merupakan  kunci  informasi  penting  dalam  suatu pengambilan keputusan. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa pola analisis silang yang digunakan untuk keuntungan investasi (laba dan arus kas), diperoleh hasil bahwa variabel independen  tersebut  mempunyai  kemampuan  sebagai  alat  prediktor.  Oleh  karena berdasarkan  analisis  tersebut  (nilai  koefisien  korelasi)  di  atas  hasil  penelitian  ini mendukung, laba merupakan prediktor yang paling baik untuk arus kas, meskipun arus kas juga dapat digunakan sebagai prediktor.
Analisis  diatas  menunjukkan  bahwa  laba  dan  arus  kas  periode  yang  lalu mempunyai  manfaat  untuk  memprediksi  dan  arus  kas.  Oleh  karena  itu  variabel  tersebut menjadi  prediktor  terhadap  perubahan  arus  kas  satu  tahun  kedepan.  Seperti  penelitian Catherine  (dalam  Parawiyati  dan  Baridwan,  1998)  telah  menunjukkan  bukti  bahwa  laba mampu memberikan prediksi inkremental terhadap arus kas dan Penelitian Bowen (dalam Parawiyati dan Baridwan, 1998) juga membuktikan bahwa arus kas memiliki isi informasi inkremental  relatif  terhadap  laba.  Demikian  halnya  dalam  penelitia  ini  bahwa  prediktor laba dan prediktor arus kas masing-masing mampu memberikan informasi inkremental.
Penelitian  ini  sama  dengan  Parawiyati  dan  Baridwan  (1998)  menunjukkan disamping laba merupakan kunci informasi, informasi arus kas sebagai data seri waktupun berguna  sebagai  indikator  prediksi  arus  kas  dan  laba  masa  datang.  Mengingat  bahwa informasi arus kas khususnya dari aktivitas operasi merupakan suatu indikasi keberhasilan usaha  yang  rinci  dan  nyata,  maka  penilaian  kinerja  yang  didasrakan  informasi  tersebut menjadi lebih berarti.
Peran faktor deflator dimasukkan dalam model pengujian ini dimaksudkan sebagai suatu indikator yang menunjukkan perubahan harga relatif, yang diperhitungkan ke dalam variabel  penelitian,  sehingga  nilai  variabel  penelitian  telah  menunjukkan  ukuran  uang dengan tingkat harga yang berlaku pada tahun pengamatan. Model pengujian tanpa faktor deflator dan dengan deflator CPI menunjukkan hasil yang tidak berbeda.

## SIMPULAN DAN SARAN

## Simpulan
Dengan menggunakan model regresi yang berbeda, maka hubungan kemampuan laba dan arus kas terhadap prediksi dua keuntungan investasi (laba dan arus kas) dapat disimpulkan sebagai berikut:
1.  Dalam  menguji  kemampuan  prediktor  laba  dibanding  prediktor  arus  kas  dalam memprediksi  arus  kas    satu  tahun  ke  depan  menunjukkan  bahwa  kedua  prediktor tersebut  adalah  signifikan  sebagai  alat  pengubah.  Melalui  nilai  koefisien  regresi ditunjukkan  bahwa  prediktor  laba  memberikan  pengaruh  yang  lebih  besar  dibanding dengan prediktor arus kas.
2.  Dalam  menguji  kemampuan  prediktor  laba  dibanding  prediktor  arus  kas  dalam memprediksi  arus  kas  menunjukkan  bahwa  kedua  prediktor  tersebut  adalah  signifikan sebagai  alat  pengubah.  Pengamatan  atas  koefisien  regresi  juga  menunjukkan  prediktor laba  memberikan  pengaruh  yang  lebih  besar  korelasinya  dibanding  prediktor  arus  kas dalam memprediksi arus kas.
3.  Bahwa  dengan  pengujian  regresi  dengan  memasukkan  deflator  CPI  dan  tanpa  faktor tersebut  adalah  tidak  ada  perbedaan  yang  berarti  dalam  pengujian  hipotesis  yang  telah diajukan,  namun  demikian,  informasi  yang  lebih  memenuhi  dalam  pengambilan keputusan  yang  sesuai  adalah  bila  didasarkan  pada  pengujian  yang  telah  memasukkan faktor deflator, sebab telah membuktikan bahwa laba masih merupakan prediktor yang lebih  baik,  meskipun  prediktor  arus  kas  juga  berpeluang  besar  menjadi  prediktor  yang baik.
Berdasarkan  hasil  penelitian  sebelumnya  telah  menunjukkan  bahwa  manfaat  data seri  informasi  laba  dan  arus  kas  dalam  pengambilan  keputusan.  Hasil  penelitian Parawiyati  dan  Baridwan  (1998)  menyatakan  bahwa  informasi  laba  dan  arus  kas  yang merupakan  informasi  akuntansi  yang  dapat  bermanfaat  sebagai  pertimbangan  dalam keputusan  oleh  para  analis,  investor  dan  manajer  untuk  mengetahui  prospek  kinerja suatu  perusahaan  satu  tahun  kedepan.  Mengingat  bahwa  informasi  fundamental terhadap harga saham belum merupakan alat analisis yang membudaya, maka pengujian prediksi  satu  tahun  ke  depan  ini  merupakan  bukti  bahwa  dengan  kondisi  ekonomi Indonesia yang ada informasi keuangan bermanfaat sebagai alat prediksi.

## Saran
Berdasarkan  simpulan  di  atas  dan  pelaksanaan  penelitian  yang  telah  dilakukan,  maka saran-saran yang dapat diajukan sebagai berikut:
1.  Bahwa  kajian  atas  dampak  informasi  arus  kas  terhadap  perubahan  harga  saham merupakan  topik  analisis  fundamental  yang  perlu  diteliti,  meskipun,  efisiensi  pasar modal  di  Indonesia  masih  belum  dalam  bentuk  setengah  kuat,  hal  ini  bukan  menjadi tidak  berarti  bahwa    analisis  fundamental  merupakan  arah  pertimbangan  penting disamping analisis teknikal atas saham.
2.  Topik  penelitian  tentang  arus  kas  masih  merupakan  penelitian  yang  perlu  pengkajian lebih  lanjut  guna  membuktikan  secara  nyata  perbedaan  kemampuan  sebagai  alat prediktor,  yang  tentunya  dengan  data  amatan  yang  lebih  banyak  dan  metode  analisis yang  berbeda.  Oleh  karena  itu  dapat  menjadi  pertimbangan  bagi  peneliti  selanjutnya untuk mengkajinya.

## DAFTAR PUSTAKA
Baridwan,  Zaki.  1987. Intermediate  Accounting .  Edisi  kelima.  Yogyakarta:Bagian Penerbitan Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi YKPN.
Belkaoui,  Ahmed  Riahi.  2000. Teori  Akuntansi. Buku  Satu,  Jakarta,  Penerbit  Salemba Empat.
Ikatan Akuntan Indonesia. 2007. Standar Akuntansi Indonesia . Jakarta:Penerbit Erlangga. Mardiati,  Endang.  1994. Evaluasi  Pendapat  Pemakai  Laporan  Keuangan  atas  Kegunaan Informasi Laporan Arus Kas . Yogyakarta, Program Pascasarjana FE UGM Niswonger,  Warren,  Reeve,  dan  Fess.2000. Prinsip-prinsip  Akuntansi. Edisi  19. Jakarta:Penerbit Erlangga. Parawiyati,  1997 .    Kemampuan  Laba  dan  Arus  Kas  Dalam  Memprediksi  Laba  dan  Arus Kas pada Perusahaan Go Publik di Indonesia , Yogyakarta: SNA I, FE UGM Parawiyati  dan  Baridwan,  1998.  “ Kemampuan  Laba  dan  Arus  Kas  Dalam  Memprediksi Laba  dan  Arus  Kas  Perusahaan  Go  Publik  di  Indonesia”. Jurnal  Riset  Akuntansi, Vol.1, No.1, Januari, hal 1-11. Parawiyati,  Hastuti,  Ambar  Woro.,  Subiyantoro,  Edi.  2000. “Penggunaan  Informasi Keuangan untuk Memprediksi Keuntungan Investasi bagi Investor di Pasar Modal ”. Jurnal Riset Akuntansi Indonesia, Vol.3, No.2, Juli, hal 215-216. Pradhono,  dan  Christiawan,  Yulius  Jogi.  2004. “Pengaruh  Economic  Value  Added, Residual  Income,  Earnings  dan  Arus  Kas  Operasi  Terhadap Return  yang  Diterima oleh Pemegang Saham”. Jurnal  Akuntansi  dan  Keuangan,  Vol.6,  No.2,  November, Hal. 142-143.
Prasetio,  Eko  Januar.,  dan  Budiyanto,  Aris,  2004. “Komponen Akuntansi Akrual Sebagai Pridiktor Arus Kas Operasi ”. Jurnal Ekonomi dan Bisnis, Vol.X, No.2, September, hal. 221-230.
Prastowo,  Dwi  dan  Juliaty,  Rifka,  2005. Analisis  Laporan  Keuangan ,  Edisi  kedua. Yogyakarta: UPP AMP YKPN.