## Pengaruh Bank Indonesia Rates dan Federal Fund Rates terhadap Indeks Harga
Saham Gabungan di Bursa Efek Indonesia
Abdul Manap
Universitas Jayabaya hamanap.joyo@gmail.com
Rini Yulia Sasmiyati Universitas Jayabaya
riniyulias@gmail.com
Norman Edy Universitas Jayabaya
Normanedy481@gmail.com

## Mustangin Mustangin
Universitas Jayabaya
Mustangin_amin@yahoo.com

## Mohamad Ramadhan Agung Nugroho
Universitas Terbuka morama.agung@gmail.com

## Abstract
The purpose of this study was to determine the effect of Bank Indonesia Rates (BI Rates) and Federal Fund Rates. This study used secondary data, especially data from Bank Indonesia and The Federal Reserve. This data is time series data (monthly) from December 2020 to December 2022. Data analysis used multiple regression because there  were two or more independent variables. In this  classic assumption or regression assumption test, there are four assumption tests that must be fulfilled in the regression analysis, namely the Normality  Test,  Multicollinearity  Test,  Heteroscedasticity  Test,  and  Autocorrelation  Test.  In  testing,  Bank Indonesia Rates and Federal Fund Rates have significant and simultaneous effect on the IDX Composite. The coefficient of determination of R Square was 0.589 or around 58.9%. It can be concluded that these figures indicate that the BI Rates and Federal Fund Rates have a contribution in explaining the variation of the IDX Composite variable of 58.9% while the remaining 41.1% is influenced by other variables, this illustrates the implementation of monetary policy which is still expansive.
Keywords : Bank Indonesia Rates;Federal Fund Rates; IDX Composite

## A. PENDAHULUAN
Di dalam menerapkan kebijakan moneter, pemerintah dapat melakukannya melalui instrumen suku  bunga  acuan.  Bank  Indonesia Rates (BI Rates )  atau  suku  bunga  acuan  diharapkan  akan mempengaruhi  defisit  transaksi  berjalan,  nilai  rupiah,  tingkat  inflasi,  pasar  modal,  dan  investasi. Apabila perekonomian sedang mengalami kelesuan, BI dapat menggunakan kebijakan moneter yang

## Volume 19 Nomor 1, Juni 2023
ekspansif  melalui  penurunan  suku  bunga  untuk  mendorong  aktivitas  ekonomi.  Faktor-faktor  yang mempengaruhi suku bunga kredit investasi yaitu faktor BI Rates , tingkat inflasi, jumlah uang beredar dan nilai tukar rupiah terhadap USD. Penurunan BI Rates menurunkan suku bunga kredit yang juga akan menurunkan biaya modal perusahaan untuk melakukan investasi. Dengan mempertimbangkan faktor-faktor dalam perekonomian, BI akan menaikkan BI Rates apabila inflasi ke depan diperkirakan melampaui sasaran yang telah ditetapkan. Sebaliknya, BI akan menurunkan BI Rates apabila inflasi ke depan diperkirakan berada di bawah sasaran yang telah ditetapkan. Secara umum, meningkatnya suku  bunga  acuan  kan  mendorong  penurunan  daya  beli,  konsumsi,  investasi,  dan  penurunan pendapatan  perusahaan.  Hal  ini  pastinya  akan  berdampak  pada  kinerja  keuangan  perusahaan, sehingga harga saham perusahaan akan menurun. Para investor akan menarik investasi sahamnya dan memilih  untuk  berinvestasi  pada  tingkat  pengembalian  yang  lebih  pasti,  sehingga  hal  ini  juga menyebabkan harga saham perusahaan menurun. Hal tersebut menyebabkan investasi di pasar modal menjadi sepi dan berakibat pada melemahnya Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) (Arif, 2014). Namun  sebaliknya,  penurunan  BI  Rates  akan  memberikan  dampak  positif  pada  beberapa  sektor perusahaan sehingga Indeks harga Saham Gabungan (IHSG) akan menguat.
Federal Fund  Rates (Fed Rates )  atau  suku  bunga  acuan  Amerika  merupakan  suku  bunga paling  berpengaruh  dalam  perekonomian  Amerika.  Fluktuasi  yang  terjadi  pada  Fed Rates ketika mengalami  kenaikan  ataupun  penurunan  akan  memberikan  dampak  yang  besar  bagi  Amerika  dan juga negara-negara yang mengacu pada Amerika. Hal ini khususnya berpengaruh pada perusahaan- perusahaan  yang  melakukan  transaksi  perdagangan  secara  internasional  terlebih  jika  perusahaan tersebut  menggunakan  mata  uang  dollar  Amerika.  Ketika  Federal  sedang  melonjak  tinggi,  kinerja keuangan perusahaan berkemungkinan akan turun karena harga barang maupun jasa akan meningkat. Disinilah untuk mengetahui pengaruh Bank Indonesia Rates dan Federal Fund Rates secara simultan terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia (BEI).

## B. KAJIAN TEORI

## Pasar Modal
Pasar Modal atau yang lebih sering disebut oleh masyarakat bertemunya antara pihak yang memiliki  kelebihan  dana  dengan  pihak  yang  mebutuhkan  dana  atau  kekurangan  dana  dengan cara memperjualbelikan  sekuritas  atau  surat-surat  berharga.  Menurut  Fahmi  (2012:55) Pasar Modal merupakan  tempat  dari  berbagai  pihak  khususnya  perusahaan  untuk  menjual saham ( stock ) dan  obligasi  ( bond )  dengan  tujuan  untuk  memperoleh  tambahan  dana  atau  untuk

## Pengaruh Bank Indonesia Rates dan Federal Fund Rates terhadap Indeks Harga Saham Gabungan di Bursa Efek Indonesia
memperkuat modal perusahaan  yang  berasal  dari  hasil  penjualan  tersebut .  Menurut  Harjito  dan Martono  (2014  :  383)  Pasar  Modal  ( Capital  Market )  merupakan  suatu  pasar  dimana  dana–dana jangka  panjang  baik  hutang  maupun  modal  sendiri  diperdagangkan.  Dana  jangka  panjang  yang diperdagangkan  berupa  surat-surat  berharga.  Menurut  keputusan  menteri  keuangan  RI  No. 1548/KMK/90,  Pasar  Modal  secara  umum  diartikan  sebagai  suatu  sistem  keuangan  yang terorganisasi,  termasuk  di  dalamnya  adalah  bank-bank  komersial  dan  semua  lembaga  perantara  di bidang  keuanganm  serta  keseluruhan  surat-surat  berharga  yang  beredar.  Pasar  Modal  juga  bisa diartikan sebagai pasar untuk memperjualbelikan sekuritas yang umumnya memiliki umur lebih dari satu tahun, seperti saham dan obligasi.
Berdasarkan  pengertian-pengertian  di  atas,  dapat  disimpulkan  bahwa  Pasar  Modal  secara umum  dapat  diartikan  sebagai  suatu  sistem  keuangan  yang  terorganisasi,  termasuk  di  dalamnya adalah  bank-bank  komersial  dan  semua  lembaga  perantara  di  bidang  keuangan,  serta  keseluruhan surat-surat  berharga  yang  beredar.  Sedangkan  dalam  arti  secara  sempit  adalah  suatu  pasar  yang disiapkan  untuk  dipegunakan  atau  dipakai  dalam  rangka  memperdagangkan  saham,  obligasi,  dan jenis  surat  berharga  lainnya  dengan  mempergunakan  jasa  perantara  pedgang  efek  atau  yang  lebih sering disebut sebagai broker atau pialang surat berharga.
Menurut Roni Indarto (2010 : 1.3) pada dasarnya Pasar Modal dibedakan menjadi dua jenis, yaitu:  Pasar  Perdana  ( Primary  Market ),  pengertian  pasar  perdana  menurut  Paket  Desember  1987 merupakan  sejumlah  penawaran  saham  dari  perusahaan  yang  menerbitkan  saham (emiten)  kepada pemodal selama waktu yang ditetapkan oleh pihak emiten sebelum saham tersebut diperdagangkan di pasar sekunder. Sehingga menurut pengertian tersebut, pasar perdana terjadi pada saat perusahaan emiten  menjual  sekuritasnya  kepada  investor  umum  untuk  pertama  kalinya.  Dalam  menjual sekuritasnya, perusahaan umumnya menggunakan jasa professional dan lembaga pendukung pasar modal, untuk membantu menyiapkan berbagai dokumen serta persyaratan yang diperlukan untuk go public . Di Indonesia proses penawaran umum di pasar perdana melalui 4 proses, yaitu pada proses pertama professional dan lembaga pendukung pasar modal membantu emiten menyiapkan penawaran umum.  Proses  kedua  emiten  akan  menyerahkan  pernyataan  pendaftaran  kepada  Bapepam.  Proses ketiga pertanyaan pendaftaran dinyatakan efektif oleh BEI.
Pasar  Sekunder  ( Secondary  Market ),  setelah  sekuritas  emiten  dijual  di  pasar  perdana, selanjutnya sekuritas emiten tersebut kemudian bisa diperjualbelikan oleh dan antar investor di pasar sekunder.  Dengan  adanya  pasar  sekunder,  investor  dapat  melakukan  perdagangan  sekuritas  untuk mendapatkan keuntungan. Oleh karena itu, pasar sekunder memberikan likuiditas kepada investor,

## Pengaruh Bank Indonesia Rates dan Federal Fund Rates terhadap Indeks Harga Saham Gabungan di Bursa Efek Indonesia
bukan kepada  perusahaan seperti dalam pasar perdana. Pasar sekunder biasanya dimanfaatkan untuk perdagangan  saham  biasa,  saham  preferen,  obligasi,  waran  maupun  sekuritas  derivative  (opsi  dan futures ).  Sedangkan  untuk  kasus  di  Indonesia,  sekuritas  yang  umumnya  diperdagangkan  di  pasar sekunder  adalah  saham  biasa,  saham  preferen,  obligasi,  obligasi  konversi,  waran,  bukti right ,  dan reksadana.

## Saham
Salah satu jenis sekuritas atau instrumen pasar keuangan yang paling popular diperjualbelikan di  Pasar  Modal  adalah  Saham.  Menurut  Darmadji  dan  Fakhruddin  (2012:5)  Saham  adalah  tanda penyertaan atau kepemilikan seseorang atau badan dalam suatu perusahaan atau perseroan terbatas. Tergantung seberapa besar investasi yang ditanamkan dalam perusahaan tersebut. Menurut Bambang Riyanto (2001:240) Saham adalah bukti pengembalian saham atau peserta perseroan terbatas kepada pihak  yang  berkepentingan.  Pemangku  kepentingan  menerima  dari  penjualan  saham,  yang dimasukkan ke dalam perusahaan selama sisa hidup mereka, tetapi bukan merupakan peran permanen bagi pemegang saham, karena pemegang saham dapat menjual saham mereka kapan saja. Menurut Husnan  (2015:29)  Saham  adalah  secarik kertas  yang  menunjukkan  hak  pemodal  yaitu  pihak  yang memiliki  kertas  tersebut  untuk  memperoleh  bagian  dari  prospek  atau  kekayaan  organisasi  yang menerbitkan  sekuritas  tersebut,  dan  berbagai  kondisi  yang  memungkinkan  pemodal  tersebut menjalankan haknya.
Berdasarkan  beberapa  pengertian  di  atas,  dapat  disimpulkan  bahwa  saham  adalah  tanda penyertaan modal seseorang atau pihak badan usaha dalam suatu perusahaan atau perseroan terbatas. Dengan menyertakan modal tersebut, maka pihak tersebut memiliki klaim untuk menjalankan haknya atas  pendapatan  perusahaan,  klaim  atas  asset  perusahaan,  dan  berhak  hadir  dalam  Rapat  Umum Pemegang Saham (RUPS).

## Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG)
Indeks Harga Saham Gabungan atau yang biasa disingkat menjadi IHSG merupakan indeks harga rata-rata dari semua saham yang ada di Bursa Efek Indonesia. Menurut Jogiyanto (2013:147) Indeks Harga Saham Gabungan merupakan angka indeks harga saham yang sudah di susun dan dihitung  dengan  menghasilkan  tren,  dimana  angka  indeks  adalah  angka  yang  diolah sedemikan rupa sehingga dapat digunakan untuk membandingkan kejadian yang dapat berupa perubahan  harga  saham  dari  dari  waktu  ke  waktu.  Menurut  Widoatmodjo  (2015:13)  I ndeks

## Pengaruh Bank Indonesia Rates dan Federal Fund Rates terhadap Indeks Harga Saham Gabungan di Bursa Efek Indonesia
Harga  Saham  Gabungan  (IHSG)  merupakan  indeks  yang  merangkum  perkembangan  harga - harga  saham  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI). Menurut  Anoraga  dan  Pakarti  (2001:101)  IHSG merupakan indeks yang menunjukkan pergerakan harga saham secara umum yang tercatat di bursa efek yang menjadi acuan tentang perkembangan kegiatan di pasar modal. IHSG ini bisa digunakan untuk menilai situasi pasar secara umum atau mengukur apakah harga saham mengalami kenaikan atau penurunan. IHSG juga melibatkan seluruh harga saham yang tercatat di bursa.
Berdasarkan  pengertien-pengertian  di  atas  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  Indeks Harga Saham Gabungan adalah indeks harga untuk keseluruhan saham yang terdapat di Burs Efek Indonesia yang digunakan untuk alat ukur kinerja kerja saham yang disusun dan dihitung sehingga mencerminkan trend pergerakan dan nilai rata -rata saham secara keseluruhan serta menjadi acuan perkembangan kegiatan di pasar modal.
Dasar perhitungan IHSG adalah jumlah nilai pasar dari total emiten saham yang tercatat di Bursa Efek Indonesia. Nilai pasar adalah kumulatif jumlah saham hari ini dikali harga pasar hari ini (kapitalisasi pasar), sedangkan nilai dasar adalah kumulatif jumlah saham pada hari dasar dikali harga dasar pada hari dasar. Jumlah nilai pasar adalah total perkalian setiap saham tercatat (kecuali untuk perusahaan yang berada dalam program restrukturisasi) dengan harga di Bursa Efek Indonesia pada hari tersebut. Formula perhitungan IHSG dapat dihitung menggunakan rumus sebagai berikut:
IHSG = ∑𝑝 𝑁𝑑 x 100 Keterangan : p = Nilai Pasar (kumulatif jumlah saham yang tercatat  dikali dengan harga pasar)
Nd = Nilai dasar (Kumulatif jumlah saham pada hari dasar dikali dengan harga pada hari dasar)
Untuk menghitung nilai pasar, dapat dihitung menggunakan rumus sebagai berikut :
Nilai Pasar = p 1 q 1 + p 2 q 2 + ... + p n q n
Keterangan : p
= Harga Penutupan
q = Jumlah saham yang digunakan untuk perhitungan indeks (jumlah saham yang tercatat)
n = Jumlah emiten yang tercatat di BEI (jumlah emiten yang digunakan untuk perhitungan indeks)
IHSG  memiliki  nilai  return  indeks  yang  merupakan  nilai  keuntungan  yang  didapat  para investor  dalam  melaksanakan  perdagangan  melalui  IHSG.  Nilai  return  indeks  dapat  dihitung menggunakan metode perhitungan sebagai berikut :
R i = 𝑃 𝑖𝑡−𝑃𝑖𝑡−1
𝑃 𝑖𝑡−1
Keterangan :
R i = Return indeks pasar (IHSG)
P it = Indeks pasar (IHSG) pada periode t
P it-1 = Indeks pasar (IHSG) pada periode t-1 (tahun sebelumnya)

## Bank Indonesia Rates
Suku bunga dapat diartikan sebagai balas jasa yang diberikan bank kepada nasabahnya yang membeli  atau  menjual  produknya. Menurut  Marzuki  (2010  :  99)  BI Rates adalah  “suku  bunga instrument  sinyal”  Bank  Indonesia  yang  ditetapkan  pada  Rapat  Dewan  Gubernur  (RDG)  triwulan yang berlaku selama triwulan berjalan, kecuali ditetapkan berbeda oleh RDG. Menurut Raharjo dan Elida  (2015  :  43) BI Rates adalah  suku  bunga  kebijakan  yang  mencerminkan  sikap  atau stance kebijakan  moneter  yang  ditetapkan  oleh Bank  Indonesia  dan  diumumkan  kepada masyarakat  agar masyarakat dapat menjadikan acuan dalam mengambil langkah-langkah dibidang ekonomi. BI Rates diumumkan oleh Dewan Gubernur Bank Indonesia setiap Rapat Dewan Gubernur bulanan. Menurut Bank Indonesia ( www.bi.go.id diakses pada 31 Desember 2022) , BI Rates atau suku bunga acuan adalah  suku  bunga  kebijakan  yang  mencerminkan  sikap  atau  stance  kebijakan  moneter  yang ditetapkan oleh Bank Indonesia dan diumumkan kepada publik. Bank Indonesia pada umumnya akan menaikkan BI Rates apabila inflasi ke depan diperkirakan melampaui sasaran yang telah ditetapkan, sebaliknya Bank Indonesia akan menurunkan BI Rates apabila inflasi ke depan diperkirakan berada di  bawah  sasaran  yang  telah  ditetapkan.  Apabila  inflasi  tinggi  salah  satu  cara  untuk  menurunkan tingkat inflasi ialah dengan menaikkan BI Rates karena meningkatnya BI rates akan memberikan efek turunnya tingkat inflasi.

## Federal Fund Rates
Menurut  Misgiyanti  dan  Idah  Zuhroh  (2009  :  21)  salah  satu  tujuan  The  Fed  adalah menstabilkan permintaan agregat, karena permintaan agregat yang semakin stabil berarti output dan tingkat harga juga semakin stabil. Untuk melakukan hal tersebut, The Fed menanggapi bullish nya harga saham dengan mempertahankan jumlah uang yang beredar tetap lebih rendah dan suku bunga lebih  tinggi.  Namun  sebaliknya  ketika  pasar  saham  mengalami  kelesuan,  pengeluaran  untuk konsumsi  dan  investasi  menurun,  sehingga  menekan  permintaan  agregat  dan  mendorong perekonomian ke arah resesi. Untuk menstabilkan permintaan agregat, The Fed harus meningkatkan jumlah uang yang beredar dan menurunkan tingkat suku bunga. Sementara The Fed mengawasi pasar saham, partisipan pasar saham juga mengawasi The Fed, karena The Fed dapat mempengaruhi suku bunga dan aktifitas ekonomi, maka Federal Fund Rates juga dapat mempengaruhi nilai saham. Ketika The Fed meningkatkan Federal Fund Rates maka banyak uang yang terserap sehingga jumlah uang
beredar berkurang, hal itu mengakibatkan saham akan terlihat kurang menarik karena investor akan menarik dananya dan beralih pada bank yang akan memberikan pengembalian yang lebih tinggi.
Dampak kenaikan Fed rates untuk bisnis adalah kredit yang lebih ketat menghasilkan biaya pinjaman yang lebih tinggi, mengurangi  profitabilitas, dan insentif investasi. Pengetatan kebijakan moneter  dengan  menaikan  Fed rates di  Amerika  juga  akan  menyebabkan  investor  menarik  uang mereka  keluar  yang  dapat  memicu  depresiasi  mata  uang  di  sebagian  besar  perkonomian.  Periode pengetatan kebijakan moneter Amerika umumnya dikaitkan dengan voltalitas keuangan yang lebih tinggi, arus keluar modal, dan depresiasi mata uang di negara berkembang. Hal ini terutama terjadi ketika  pengetatan  lebih  tajam  dari  yang  diharapkan.  Secara  bersamaan  banyak  bank  sentral  mulai menaikkan  suku  bunga  untuk  memerangi  kenaikan  inflasi,  membendung  arus  keluar  modal,  dan fluktuasi nilai tukar yang lancar. Namun hal ini dapat memperlambat pemulihan ekonomi negara.

## C. METODE PENELITIAN

## Variabel Penelitian
Dalam penelitian variabel independen yaitu BI Rates dan Federal Fund Rates serta variabel dependennya    adalah  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG).  Pergerakan  Bank  Indonesia Rates terdapat  pada  website  Bank  Indonesia,  dan  pergerakan  Federal Fund  Rates terdapat  pada  website Federal Reserve System. Indeks Harga Saham Gabungan terdapat pada website Bursa Efek Indonesia.
Alasan peneliti memilih lokasi penelitian tersebut karena dapat diakses melalui website resmi serta data yang diperolah akurat. Adapun waktu untuk penelitian dan pengumpulan data dilakukan selama kurun waktu 4 bulan yaitu sejak September 2022 - Desember 2022.  Sampel sebanyak 108 sampel yang digunakan dalam penelitian ini yang terdiri dari 36 sampel Bank Indonesia Rates , 36 sampel Federal Fund Rates , dan 36 sampel Indeks Harga Saham Gabungan.

## Teknik Analisis Data
Menurut  Imam  Ghozali  (2013:96)  Analisis  regresi digunakan  untuk  mengukur  kekuatan hubungan antara dua variabel atau lebih, juga menunjukan arah hubungan antara variabel dependen dengan  independen.  Ketika  hanya  terdapat  satu  variabel  independen  maka  uji  yang  dilakukan merupakan regresi sederhana. Sedangkan ketika terdapat dua atau lebih variabel indedependen maka uji yang dilakukan merupakan regresi berganda. Di dalam uji asumsi regresi atau asumsi klasik ini, terdapat  empat  uji  asumsi  yang  harus  dipenuhi  dalam  analisis  regresi,  yaitu  Uji  Normalitas,  Uji Multikolinearitas, Uji Heteroskedastisitas, dan Uji Autokolerasi.

## Analisis Regresi Linier Berganda
Menurut  Sugiyono  (2017  :  275)  analisis  regresi  linier  berganda  digunakan  oleh  peneliti, apabila peneliti meramalkan bagaimana naik turunnya keadaan variabel dependen (kriterium), bila

## Pengaruh Bank Indonesia Rates dan Federal Fund Rates terhadap Indeks Harga Saham Gabungan di Bursa Efek Indonesia
dua atau lebih variabel independen sebagai faktor predictor dinaik turunkan nilainya (dimanipulasi). Analisis  regresi  berganda  akan  dilakukan  apabila  jumlah  dari  variabel  independennya  minimal  2. Adapun persamaan regresi berganda dapat dirumuskan sebagai berikut:
Y = a + b 1 X 1 + b 2 X 2 Keterangan :
Y = Variabel Dependen a = Harga Konstanta b 1
= Koefisien Regresi Pertama
b 2
= Koefisien Regresi Kedua
X 1 = Variabel Independen Pertama
X 2 = Variabel Independen Kedua

## Analisis Uji Hipotesis
Menurut  Sumadi  Suryabrata  (2000:69)  hipotesis  adalah  pernyataan  mengenai  keadaan parameter yang akan diuji melalui statistic sample. Dalam uji hipotesis, terdapat tiga uji yang akan dianalisis  yaitu  Uji  t  (Uji  Koefisien  Regresi  Parsial),  Uji  F  (Uji  Koefisien  Regresi  Simultan),  dan Koefisien Determinasi.

## a. Uji t (Uji Koefisien Regresi Parsial)
Menurut Ghozali (2017:56) Uji statistik t menunjukkan sebarapa jauh pengaruh satu variable independen terhadap variable dependen dengan asumsi bahwa variable independen yang lain konstan. Pengujian ini didasarkan pada tingkat signifikansi 0,05. Sedangkan menurut Sugiyono (2018:223) uji t  merupakan  jawaban  sementara  terhadap  masalah,  yaitu  yang  menanyakan  hubungan  antara  dua variable. Rancangan pengujian hipotesis digunakan untuk mengetahui korelasi dari kedua variable yang diteliti. Dengan menentukan tingkat signifikansi sebesar 5% maka :
1) Bila  signifikan  >  0,05 maka  H 0 diterima dan  H 1 ditolak,  artinya  variabel  independen  tidak berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen.
2) Bila  signifikan  <  0,05  maka  H 0 ditolak  dan  H 1 diterima,  artinya  variabel  independen berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen.
Uji t juga dapat dilakukan dengan langkah membandingkan t hitung dengan t tabel . Jika t hitung > t tabel , maka H 0 ditolak dan H 1 diterima, sebaliknya jika t hitung < t tabel , maka H 0 diterima dan H 1 ditolak.

## b. Uji F (Koefisien Regresi Simultan)
Menurut  Sujarqeni  (2015  :  162)  uji  F  adalah  pengujian  signifikansi  persamaan  yang digunakan untuk mengetahui seberapa besar pengaruh variabel bebas (X 1 , X2) secara bersama-sama terhadap variabel tidak bebas (Y). Model tersebut dapat disebut layak apabila memiliki nilai Sig  F

## Pengaruh Bank Indonesia Rates dan Federal Fund Rates terhadap Indeks Harga Saham Gabungan di Bursa Efek Indonesia
lebih kecil atau sama dengan alpha 0,05. Sedangkan menurut Ghozali (2012 : 98) uji statistik F pada dasarnya  menunjukkan  apakah  semua  variabel  independen  atau  variabel  bebas  yang  dimasukkan dalam model mempunyai pengaruh secara bersama-sama terhadap variabel dependen atau variabel terikat.  Untuk  menguji  hipotesis  ini  digunakan  statistic  F  dengan  kriteria  pengambilan  keputusan sebagai berikut :
1) Pada derajat kepercayaan 5%, jika nilai signifikansi < 0,05 maka H 0 ditolak dan H 1 diterima, sebaliknya jika signifikansi > 0,05 maka H 0 diterima dan H 1 ditolak
2) Membandingkan nilai f hasil perhitungan dengan F menurut tabel. Bila nilai F hitung lebih besar dari pada nilai F tabel maka H 0 ditolak dan H 1 diterima, sebaliknya bila F hitung lebih kecil dari pada nilai F tabel maka H 0 diterima dan H 1 ditolak

## c. Koefisien Determinasi (R 2 )
Menurut  Sujarweni  (2015  :  164)  koefisien  determinasi  (R 2 )  digunakan  untuk  mengetahui prosentasi  perubahan  variabel  tidak  bebas  (Y)  yang  disebabkan  oleh  variable  bebas  (X).  Jika  R 2 semakin besar, maka prosesntase perubahan variable tidak bebas (Y) yang disebabkan oleh variable bebas (X) semakin tinggi.  Sedangkan menurut Ghozali (2013 : 97) koefisien determinasi (R 2 ) pada intinya mengukur seberapa jauh kemampuan model dalam menerangkan variasi variable dependen. Nilai  koefisien  determinasi  adalah  antara  nol  dan  satu.  Nilai  R 2 yang  kecil  berarti  kemampuan variable-variabel independen dalam menjelaskan variasi variable dependen amat terbatas. Nilai yang mendekati  satu  berarti  variable-variabel  independen  memberikan  hampir  semua  informasi  yang dibutuhkan untuk memprediksi variasi variable dependen.

## D.  HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) merupakan salah satu indeks yang terdapat di Bursa Efek Indonesia (BEI). Bursa Efek Indonesia (BEI) atau Indonesia Stock Exchange (IDX) adalah bursa efek  yang  beroperasi  di  Indonesia.  P ada  dasarnya  kegiatan  yang  dilakukan  oleh  BEI  adalah menyelenggarakan dan menyediakan sarana atau sistem perdagangan bagi para anggotanya.

## Bank Indonesia Rates
Data  untuk  variabel  BI Rates ,  merupakan  data  sekunder  yang  didapatkan  melalui  website resmi  Badan  Pusat  Statistik  yaitu www.bps.go.id .  Data  BI Rates yang  diteliti  pada  penelitian  ini adalah data BI Rates pada periode tahun 2020 sampai dengan tahun 2022 sebanyak 36 sampel sebagai berikut :
Tabel 1. Data BI Rates 2020-2022. BI Rates 2020 2021 2022
Pengaruh Bank Indonesia Rates dan Federal Fund Rates terhadap Indeks Harga Saham Gabungan di Bursa Efek Indonesia Januari 6,00 5,00 3,75 Februari 6,00 4,75 3,50 Maret 6,00 4,50 3,50 April 6,00 4,50 3,50 Mei 6,00 4,50 3,50 Juni 6,00 4,25 3,50 Juli 5,75 4,00 3,50 Agustus 5,50 4,00 3,50 September 5,25 4,00 3,50 Oktober 5,00 4,00 3,50 November 5,00 3,75 3,50 Desember 5,00 3,75 3,50

## Federal Fund Rates
Data  untuk  variabel  Fed Rates ,  merupakan  data  sekunder  yang  didapatkan  melalui  website  resmi Federal Reserve System yaitu www.federalreserve.gov . Data Fed Rates yang diteliti pada penelitian ini adalah data Fed Rates pada periode tahun 2020 sampai dengan tahun 2022 sebanyak 36 sampel sebagai berikut :
Tabel 2. Data Federal Rates 2020-2022. Federal Rates 2020 2021 2022 Januari 2,5 1,75 0,25 Februari 2,5 1,75 0,25 Maret 2,5 0,25 0,25 April 2,5 0,25 0,25 Mei 2,5 0,25 0,25 Juni 2,5 0,25 0,25 Juli 2,25 0,25 0,25 Agustus 2,25 0,25 0,25 September 2 0,25 0,25 Oktober 1,75 0,25 0,25 November 1,75 0,25 0,25 Desember 1,75 0,25 0,25

## Indeks Harga Saham Gabungan (Variabel Y)
Data untuk variabel IHSG, merupakan data sekunder yang didapatkan melalui website resmi Bursa Efek  Indonesia  yaitu www.idx.xo.id .    Data  IHSG  yang  diteliti  pada  penelitian  ini  adalah  data  IHSG  pada periode tahun 2020 sampai dengan tahun 2022 sebanyak 36 sampel sebagai berikut :
Tabel 3.Data IHSG 2020-2022. IHSG 2020 2021 2022 Januari 6181 6257 6105 Februari 6482 5884 6068 Maret 6488 5361 6338 April 6453 4812 6011 Mei 6256 4606 5953
Pengaruh Bank Indonesia Rates dan Federal Fund Rates terhadap Indeks Harga Saham Gabungan di Bursa Efek Indonesia Juni 6290 4754 6032 Juli 6380 4989 6639 Agustus 6176 5006 6969 September 6291 5238 7232 Oktober 6001 4959 7010 November 6180 5115 6553 Desember 6130 5931 6575

## Analisis Data
Berdasarkan  pengujian  analisis  statistic  deskriptif  dengan  menggunakan  SPSS  didapatkan output sebagai berikut:
Tabel 4. Uji Analisis Statistik Deskriptif Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std. Deviation BI Rates 36 3.50 6.00 4.4653 .94709 Fed Rates 36 .25 2.50 .9931 .96822 IHSG 36 4606.00 7232.00 5991.8056 669.27021 Valid N (listwise) 36

## Uji Asumsi Regresi/Klasik
Pengujian yang akan dilakukan adalah dengan menggunakan analisis grafik Histogram, grafik Normal P-Plot dan uji statistik One-Sample Kolmogorov-Smirnov . Berdasarkan pengujian analisis grafik Histogram dengan menggunakan SPSS didapatkan output sebagai berikut :
Gambar 1. Grafik Histogram Hasil Pengolahan Data Menggunakan SPSS Versi 25.0
Berdasarkan  hasil  grafik  histogram  diatas,  dapat  disimpulkan  bahwa  residuan  terdistribusi  secara normal. Hal tersebut karena histogram berbentuk simetris tidak melenceng ke satu sisi kanan maupun kiri dan cenderung memuncak di sekitar rata-rata yang sama dengan 0 (nol). Pengujian analisis grafik Normal P-Plot dengan menggunakan SPSS didapatkan output sebagai berikut :
Pengaruh Bank Indonesia Rates dan Federal Fund Rates terhadap Indeks Harga Saham Gabungan di Bursa Efek Indonesia
Gambar 2. Uji Normalitas
Untuk  memperkuat  kedua  hasil  uji  normalitas  diatas,  maka  peneliti  melakukan  uji  statistik  dengan menggunakan Uji Kolmogorov-Smirnov dengan hasil sebagai berikut :
Tabel 5. UJi Kolmogorov-Smirnov
Unstandardized Residual N 36 Normal Parameters a,b Mean .0000000 Std. Deviation 428.94323985 Most Extreme Differences Absolute .112 Positive .112 Negative -.059 Test Statistic .112 Asymp. Sig. (2-tailed) .200 c,d
a. Test distribution is normal.
b. Calculated from data
c. Lilliefors Significance Correction
d. This is a lower bound of the true significance
Berdasarkan hasil tabel diatas, Kolmogorov-Smirnov menunjukkan nilai Asymp. Sig sebesar 0,200 yang memiliki nilai > 0,05. Hal ini menunjukkan bahwa data pada penelitian ini terdistribusi normal dan model regresi tersebut layak dipakai untuk memprediksi variabel dependen yaitu IHSG berdasarkan masukan variabel independen yaitu BI Rates dan Fed Rates .

## a. Uji Multikolinearitas
Uji Multikolinearitas bertujuan untuk menguji apakah pada model regresi ditemukan korelasi atau hubungan yang kuat antara variabel bebas. Model regresi yang baik ditandai dengan tidak terjadi gejala multikolinearitas. Salah satu cara yang paling akurat untuk mendeteksi ada atau tidak adanya gejala multikolinearitas adalah dengan menggunakan metode tolerance dan VIF. Jika nilai tolerance >  0,10  dan  VIF  <  10  maka  artinya  tidak  terjadi  multikolinearitas.  Berdasarkan  pengujian  Uji Multikolinearitas dengan menggunakan SPSS didapatkan output sebagai berikut :
Tabel 6. Uji Multikolinearitas
Coefficients a Collinearity Statistics Model Tolerance VIF 1 BI Rates .105 9.542 Federal Rates .105 9.542 a. Dependent Variable: IHSG
Berdasarkan hasil tabel diatas, terlihat bahwa nilai tolerance untuk variabel BI Rates sebesar 0,105 dan untuk variabel Fed Rates sebesar 0,105. Sedangkan VIF untuk variabel BI Rates sebesar 9,542 dan untuk variabel Fed Rates sebesar 9,542. Hasil tersebut menunjukkan bahwa nilai tolerance >  0,10  dan  VIF  <  10,  sehingga  dapat  dikatakan  bahwa  model  persamaan  regresi  tidak  terdapat multikolinearitas atau dapat dikatakan bebas dari multikolinearitas.

## b. Uji Heteroskedastisitas
Uji Heteroskedastisitas bertujuan untuk menguji apakah dalam sebuah model regresi terjadi ketidaksamaan varians dari residual suatu pengamatan ke pengamatan lain. Model regresi yang baik ditandai dengan tidak terjadi gejala heteroskedastisitas. Pengujian dilakukan dengan menggunakan Uji  Glejser  dengan  meregresikan  semua  variabel  bebas  terhadap  nilai  mutlak  residualnya.  Dasar pengambilan  keputusannya  adalah  jika  nilai  signifikansi  antara  variabel  independen  dengan  nilai mutlak  residualnya  >  0,05  maka  tidak  terjadi  heteroskedastisitas,  sebaliknya  jika  nilai  signifikansi antara variabel independen dengan nilai mutlak residualnya < 0,05 maka terjadi heteroskedastisitas. Berdasarkan pengujian Uji Glejser dengan menggunakan SPSS didapatkan output sebagai berikut:
Table 7. Uji Glejser
Coefficients a Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients Model B Std. Error Beta T Sig. 1 (Constant) 941.154 459.574 2.048 .049
Pengaruh Bank Indonesia Rates dan Federal Fund Rates terhadap Indeks Harga Saham Gabungan di Bursa Efek Indonesia BI Rates -151.033 128.627 -.604 -1.174 .249 Fed Rates 86.414 125.819 .353 .687 .497
Berdasarkan hasil tabel diatas, nilai signifikansi untuk variabel BI Rates adalah sebesar 0,0249 dan nilai signifikansi untuk variabel Fed Rates adalah sebesar 0,497. Nilai signifikansi tersebut > 0,05 sehingga dapat disimpulkan bahwa data yang digunakan dalam penelitian ini tidak terdapat gejala heteroskedastisitas.

## c. Uji Autokorelasi
Uji  Autokorelasi  bertujuan  untuk  menguji  apakah  dalam  model  regresi  linier  ada koeralasi antara kesalahan pengganggu (residual) pada periode t dengan kesalahan pengganggu pada periode t-1 (sebelumnya). Untuk mendeteksi autokorelasi, dapat dilakukan uji statistik melalui Uji Durbin- Watson.  Berdasarkan  pengujian  Durbin-Watson  dengan  menggunakan  SPSS  didapatkan output sebagai berikut:

## Tabel 8. Uji Autokorelasi
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 .527 a .278 .256 375.20271841 2.125
a. Predictors: (Constant), Fed Rates, BI Rates
b. Dependent Variable: IHSG
Dari output SPSS diatas diketahui bahwa :
 Uji Statistik
DW = 2,125 dL = 1,3537
dU = 1,5872 4 – dL = 4 - 1.3537 = 2,6463
4 – dU = 4 – 1.5872 = 2,4128
 Keputusan
Berdasarkan hasil pengujian, diketahui nilai Durbin-Watson (DW) yang dihasilkan dari model regresi  adalah  2,125  dengan  jumlah  sampel  adalah  36  dan  jumlah  variable  independen  2  (k  =  2). Berdasarkan tabel Durbin-Watson dengan 𝛼 = 5%, maka nilai dL (batas bawah) sebesar 1,3537 dan nilai dU (batas atas) sebesar 1,5872. Karena nilai Durbin-Watson (DW)   2,125 berada diantara 2 < d < 4 – dU = 2 < 2,125 < 2,4128 maka dapat disimpulkan bahwa pada model regresi tidak terjadi adanya autokorelasi.

## Pengaruh Bank Indonesia Rates dan Federal Fund Rates terhadap Indeks Harga Saham Gabungan di Bursa Efek Indonesia

## Analisis Regresi Linier Berganda
Analisis  Regresi  Linier  Berganda  digunakan  untuk  meramalkan  bagaimana  naik  turunnya keadaan variabel dependen, bila dua atau lebih variabel independen sebagai faktor prediktor dinaik turunkan nilainya. Pada penelitian ini digunakan untuk mengetahui pengaruh BI Rates dan Fed Rates terhadap  IHSG.  Berdasarkan  pengujian  Analisis  Regresi  Linier  Berganda  dengan  menggunakan SPSS didapatkan output sebagai berikut :
Table 9. Uji Analisis Regresi Linier Berganda
Coefficients a Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients Model B Std. Error Beta T Sig. 1 (Constant) 11154.771 870.155 12.819 .000 BI Rates -1518.694 243.541 -2.149 -6.236 .000 Fed Rates 1629.742 238.225 2.358 6.841 .000 a. Dependent Variable: IHSG
Berdasarkan hasil uji tabel diatas, maka didapat model regresi linier berganda sebagai berikut: Y = α + 𝜷 1X1 + 𝜷 2X2 + e
Y = 11154,771 – 1518,694 (X 1 ) + 1629,742 (X 2 ) + e Keterangan : Y = IHSG α = Konstanta 𝛽 1 , 𝛽 2 = Koefisien X 1 = BI Rates X 2 = Fed Rates e = Komponen error
Berdasarkan fungsi persamaan regresi linier berganda diatas maka dapat dijelaskan sebagai berikut :
1) Konstanta (α) sebesar 11154,771 dapat diartikan jika seluruh variabel independen konstan atau sama dengan nol (0), maka besarnya nilai IHSG adalah 11154,771.
2) Koefisien regresi X 1 (BI Rates ) sebesar –1518,694 dapat diartikan jika variabel BI Rates naik 1 satuan dengan  asumsi  variabel  bebas  lainnya  konstan,  maka  berpengaruh  negatif  terhadap  variabel independen (IHSG) atau IHSG akan turun sebesar 1518,694.
3) Koefisien regresi X 2 (Fed Rates ) sebesar 1629,742 dapat diartikan jika variabel Fed Rates naik 1 satuan dengan asumsi variabel bebas lainnya konstan, maka berpengaruh positif terhadap variabel independen (IHSG) atau IHSG akan naik sebesar 1629,742.

## Uji Hipotesis
a. Uji t (Uji Koefisien Regresi Parsial)
Pengaruh Bank Indonesia Rates dan Federal Fund Rates terhadap Indeks Harga Saham Gabungan di
Bursa Efek Indonesia
Uji statistik t bertujuan untuk menunjukkan sebarapa jauh pengaruh satu variabel independen terhadap variabel dependen dengan asumsi bahwa variabel independen yang lain konstan. Adapun hipotesisnya yaitu :
1) H 0 =  b 1 ,  b 2 =  0,  yang  artinya  tidak  terdapat  pengaruh  signifikan  dari  variabel  independen terhadap variabel dependen
2) H 1 = b 1 , b 2 ≠ 0, yang artinya terdapat pengaruh yang signifikan antara variabel independen terhadap variabel dependen.
Pengambilan  keputusan  uji  hipotesis  secara  parsial  dapat  dilihat  dari  nilai  signifikansinya.
Jika  nilai  signifikansinya  >  0,05  maka  H 0 diterima  dan  H 1 ditolak,  sebaliknya  jika  nilai signifikansinya < 0,05 maka H 0 ditolak dan H 1 diterima. Pengambilan keputusan juga dapat dilakukan dengan menggunakan t hitung dan t tabel . Jika t hitung < t tabel , maka H 0 diterim a dan H 1 ditolak, sebaliknya jika t hitung >  t tabel ,  maka  H 0 ditolak  dan  H 1 diterima.  Berdasarkan  pengujian  Uji  t  dengan  menggunakan  SPSS didapatkan output sebagai berikut :
Table 10. Uji t
Coefficients a Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients Model B Std. Error Beta T Sig. 1 (Constant) 11154.771 870.155 12.819 .000 BI Rates -1518.694 243.541 -2.149 -6.236 .000 Fed Rates 1629.742 238.225 2.358 6.841 .000 a. Dependent Variable: IHSG
Berdasarkan hasil uji tabel diatas, dapat diketahui bahwa nilai signifikansi BI Rates sebesar 0,000 yang artinya 0,000 < 0,05 (< 𝛼 = 0,05) dan hasil t hitung untuk variabel BI Rates adalah –6.236 dengan nilai t tabel didapat dari tabel distribusi t dicari pada signifikansi 5%/2 = 0,025 (2,5%) dengan derajat kebebasan (df) n-k-1 atau 36-2-1 = 33 maka didapat t tabel sebesar 2,02809 sehingga t hitung < t tabel |–6.236 | < |2,02809| maka H 0 diterima dan H 1 ditolak. Berdasarkan hasil perhitungan tersebut maka dapat disimpulkan bahwa BI Rates berpengaruh negatif dan signifikan terhadap IHSG.
Sedangkan untuk Fed Rates , dapat diketahui bahwa nilai signifikansinya sebesar 0,000 yang artinya 0,000 < 0,05 (< 𝛼 = 0,05) dan hasil  t hitung untuk variabel Fed Rates adalah 6,841 dengan nilai t tabel didapat  dari  tabel  distribusi  t  dicari  pada  signifikansi  5%/2  =  0,025  (2,5%)  dengan  derajat kebebasan (df) n-k-1 atau 36-2-1 = 33 maka didapat t tabel sebesar 2,02809 sehingga t hitung > t tabel |6,841| >  |2,02809|  maka  H 0 ditolak  dan  H 1 diterima.  Berdasarkan  hasil  perhitungan  tersebut  maka  dapat
Pengaruh Bank Indonesia Rates dan Federal Fund Rates terhadap Indeks Harga Saham Gabungan di Bursa Efek Indonesia
disimpulkan bahwa Fed Rates berpengaruh positif dan signifikan terhadap IHSG.
Uji F (Koefisien Regresi Simultan)
Uji F bertujuan untuk menunjukkan pengujian signifikansi persamaan yang digunakan untuk mengetahui seberapa besar pengaruh variabel bebas (X 1 , X 2 ) secara bersama-sama terhadap variabel tidak  bebas  (Y).  Pengambilan  keputusan  uji  hipotesis  secara  simultan  dapat  dilihat  dari  nilai signifikansinya. Jika nilai signifikansinya > 0,05 maka H 0 diterima dan H 1 ditolak, sebaliknya jika nilai  signifikansinya  <  0,05  maka  H 0 ditolak  dan  H 1 diterima.  Pengambilan  keputusan  juga  dapat dilakukan dengan menggunakan F hitung dan F tabel . Jika F hitung < F tabel , maka H 0 diterima dan H 1 ditolak, sebaliknya jika  F hitung > F tabel , maka H 0 ditolak dan H 1 diterima. Berdasarkan pengujian Uji F dengan menggunakan SPSS didapatkan output sebagai berikut :
Table 11. Uji F ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 9237561.033 2 4618780.517 23.669 .000 b Residual 6439730.605 33 195143.352 Total 15677291.639 35 a. Dependent Variable: IHSG
b. Predictors: (Constant), BI Rates, Fed Rates
Berdasarkan hasil uji tabel diatas, dapat diketahui bahwa nilai signifikansinya adalah sebesar 0,000 yang artinya 0,000 < 0,05 (< 𝛼 = 0,05) dan hasil  F hitung sebesar 23,669 dengan nilai F tabel didapat dari tabel distribusi F sebesar 3,27 sehingga F hitung > F tabel |23,669 | > |3,27| maka H 0 ditolak dan H 1 diterima. Berdasarkan hasil perhitungan tersebut maka dapat disimpulkan bahwa BI Rates dan Fed Rates berpengaruh signifikan secara simultan terhadap IHSG.

## Uji Koefisien Determinasi (R 2 )
Koefisien determinasi (R 2 ) digunakan untuk mengetahui persentase perubahan variabel tidak bebas (Y) yang disebabkan oleh variabel bebas (X) atau hubungan antara variabel independen dan variabel  dependen  dalam  penelitian.  Berdasarkan  pengujian  Uji  Koefisien  Determinasi  dengan menggunakan SPSS didapatkan output s ebagai berikut :
Table 12. Uji Koefisien Determinasi Model Summary Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .768 a .589 .564 441.75033 a. Predictors: (Constant), BI Rates, FED Rates

## Pengaruh Bank Indonesia Rates dan Federal Fund Rates terhadap Indeks Harga Saham Gabungan di Bursa Efek Indonesia
Berdasarkan  hasil  uji  tabel  diatas,  dapat  diketahui  bahwa  nilai  Koefisien  Determinasi  R Square adalah  0,589  atau  sekitar  58,9%.  Dapat  disimpulkan  bahwa  angka  tersebut  menunjukkan bahwa BI Rates dan Fed Rates memiliki kontribusi dalam menerangkan variasi variabel IHSG sebesar 58,9% sedangkan sisanya sebesar 41,1% (100% – 58,9% = 41,1%) dipengaruhi oleh variabel lain.

## E. SIMPULAN DAN SARAN Simpulan
Bank  Indonesia Rates berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  Indeks  Harga  Saham Gabungan.  Hal  ini  sesuai  dengan  hipotesis  H 1 yang  menyatakan  bahwa  BI Rates berpengaruh terhadap Indeks Harga Saham Gabungan.  Ketika BI Rates menaikan suku bunganya, maka IHSG akan mengalami penurunan. Federal Fund Rates berpengaruh positif dan signifikan terhadap Indeks Harga  Saham  Gabungan.  Hal  ini  sesuai  dengan  hipotesis  H 2 yang  menyatakan  bahwa  Fed Rates berpengaruh terhadap Indeks Harga Saham Gabungan. Ketika Fed Rates menaikkan suku bunganya, maka IHSG akan mengalami kenaikan.Bank Indonesia Rates dan Federal Fund Rates berpengaruh dan  siginfikan  secara  simultan  terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan.  Hal  ini  sesuai  dengan hipotesis H 3 yang menyatakan bahwa BI Rates dan Fed Rates berpengaruh secara simultan terhadap Indeks Harga Saham Gabungan.Bank Indonesia Rates dan Federal Fund Rates memiliki kontribusi sebanyak 58,9% terhadap variasi variabel Indeks Harga Saham Gabungan.

## Saran
Bagi penelitian selanjutnya,penelitian ini hanya menggunakan dua variabel independen yaitu BI Rates dan Fed Rates. Sehingga bagi peneliti selanjutnya diharapkan dapat menambahkan beberapa variabel  lagi  atau  dapat  menggunakan  variabel  baru.  Serta  diharapkan  dapat  menambah  periode pengamatan  karena  penelitian  ini  diperlukan  pembaharuan  sesuai  dengan  kondisi  pada  saat pengamatan. Bagi Investor, penelitian ini dapat dijadikan bahan pertimbangan sebelum berinvestasi dengan  memperlihatkan  faktor-faktor  yang  dapat  mempengaruhi  Indeks  Harga  Saham  Gabungan seperti BI Rates dan Fed Rates .

## DAFTAR PUSTAKA
Anoraga, Pandji dan Pakarti, Piji. 2011. Pengantar Pasar Modal. Jakarta: Rineka Cipta.
Azuar Juliandi. 2014. Metodologi penelitian Bisnis, Medan : Umsu Pers
Fahmi, Irham. 2012. Pengantar Pasar Modal. Edisi Pertama. Alfabeta. Bandung.
Darmadji, T dan H. M. Fakhruddin. 2012. Pasar Modal di Indonesia, Edisi 3, Salemba Empat. Jakarta. Darmawi,  Hermawan.  2016.  Pasar  Finansial  dan  Lembaga-Lembaga  Finansial.  Jakarta  :  Bumi Aksara.
Danang  Sunyoto.  2016.  Metodologi  Penelitian  Akuntansi.  Bandung:  PT  Refika  Aditama  Anggota Ikapi
Ghozali, Imam. 2013. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS  21  Update  PLS Regresi. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Ghozali, Imam. 2018. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS  25.
Badan Penerbit Universitas Diponegoro: Semarang
Hartono, Jogiyanto. 2013. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. BPFE: Yogyakarta.
Hidayat,  Taufik.  2010.  Buku  Pintar  Investasi  Reksa  Dana,  Saham,  Opsi  Saham,  Valas  dan  Emas.
Jakarta: PT. Transmedia.
https://www.bi.go.id/ (Diakses Desember 2022 dan pada Januari 2023).
https://www.federalreserve.gov/ (Diakses Desember 2022 dan pada Januari 2023).
https://www.bps.go.id/ (Diakses pada Desember 2022 dan Januari 2023).
Husnan, Suad. (2015). Dasar-Dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas. (Edisi 5). Yogyakarta : UPPN STIM YKPN.
Indarto, Roni. 2010. Cetakan Keempat. Teori Portofolio dan Analisis Investasi.Edisi Pertama. Jakarta : Universitas Terbuka.
Marzuki. 2010. Lanscape Kebanksentralan Indonesia. Jakarta (ID): Mitra Wacana Media
Misgiyanti, Zuharoh I. 2010. Pengaruh Suku Bunga Luar Negeri Federal Reserve  (The  Fed),  Nilai Tukar  Rupiah/US$  dan  Inflasi  Terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  di  Bursa  Efek Indonesia Periode 2006-2008. Jurnal Ekonomi Pembangunan , Vol 7 No.1 Priyatno, Duwi. 2012. Cara Kilat Belajar Analisis Data dengan SPSS 20. Yogyakarta: Andi Offset.
Raharjo AW, Elida T. 2015. Bank dan Lembaga Keuangan Non Bank di   Indonesia  Jakarta  (ID): Universitas Indonesia Press.
Sugiyono. 2015. Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D. Bandung:   ALFABETA.