## COSTING:Journal of Economic, Business and Accounting
Volume 6 Nomor 2, Januari-Juni 2023 e-ISSN : 2597-5234
THE EFFECT OF FIRM SIZE , ROE, AND CURRENT RATIO ON SALES GROWTH MODERATED CAPITAL STRUCTURE IN TRADING, SERVICES,

## AND INVESTMENT COMPANIES IN IDX
PENGARUH UKURAN PERUSAHAAN, ROE, DAN CURRENT RATIO TERHADAP STRUKTUR MODAL DIMODERATING SALES GROWTH PADA PERUSAHAAN PERDAGANGAN, JASA, DAN INVESTASI DI BEI
Ade Hartati Girsang 1* , Clara Putri Simamora 2 , Tetty Tiurma Uli Sipahutar 3 Fakultas Ekonomi, Universitas Prima Indonesia, Medan 1,2,3 adegirs2000@gmail.com 1

## ABSTRACT
This research aims to understand the effect of Firm Size, ROE, Current Ratio on Capital Structure moderated by Sales Growth. The population used in this research is trading, service and investment companies listed on the IDX in 2016-2019. According to the total  sample  criteria,  28  companies  were  selected  from  164  companies.  To  get  real results,  we  try  to  test  each  variable  according  to  the  hypothesis.  This  research  uses multiple linear regression analysis methods as well as Moderated Regression Analysis (MRA)  which  is  preceded  by  descriptive  analysis  and  continued  with  classical assumption tests. The hypothesis experiment used the F test analysis tool and the t test. The conclusion of this research is that firm size and ROE do not have a partial effect on capital structure, while the current ratio has a partial and significant negative effect on capital structure. The results of the moderation regression analysis are that Sales Growth is unable to moderate Firm Size, ROE , and Current Ratio to Capital Structure.
Keywords : Firm Size, ROE, Current Ratio, Sales Growth, Capital Structure.

## ABSTRAK
Riset ini bermaksud agar bisa memahami pengaruh Ukuran Perusahaan, ROE, Current Ratio  terhadap  Struktur  Modal  dimoderating  Sales  Growth.  Populasi  yang  dipakai dalam riset ini ialah perusahaan  perdagangan, jasa, dan investasi yang terdaftar di BEI tahun  2016-2019.  Total  sampel  menurut  kriteria,  terpilih  28  perusahaan  dari  164 perusahaan.  Untuk  mendapaktkan  hasil  yang  real  dicoba  pengujian  tiap  variabel menurut  hipotesis. Riset ini memakai metode  analisis uji regresi linear berganda serta uji analisis regresi moderasi atau Moderated Regression Analysis (MRA) yang didahuli dengan analisis deskriptif dan dilanjut uji asumsi klasik. Percobaan hipotesis memakai alat analisis uji F serta uji t. Kesimpulan dari riset ini ialah Ukuran Perusahaan serta ROE  tidak  memiliki  pengaruh  secara  parsial  terhadap  Struktur  Modal  sedangkan Current Ratio memilki pengaruh negatif secara parsial dan signifikan terhadap Struktur Modal. Adapun hasil dari analisis regresi moderasi ialah Sales Growth tidak mampu memoderasi Ukuran Perusahaan, ROE, dan Current Ratio  terhadap Struktur Modal.
Kata Kunci : Ukuran Perusahaan, ROE, Current Ratio, Sales Growth,  Struktur Modal.

## PENDAHULUAN
Masa  globalisasi  sekarang, perusahaan  mengalami  persaingan perekonomian  yang  lebih  besar. Dimana  banyak    entitas  yang  akan bersaing di dalam negeri maupun asing yang  memiliki  aktiva  yang  besar. Dengan  hal  tersaebut  maka  akan mengakibatkan tingkat persaingan antar sebuah      entitas  yang  meningkat  serta dapat  memperluas  pangsa  pasar  bagi perusahaan tersebut, sebab  perusahaan wajib  mempunyai  skema  yang  benar supaya mampu bersaing serta meningkat diperiode yang akan datang.
Jadi,  capital  structure  ialah  rasio  yang diperlukan  untuk  perusahaan  karena ekuitas  pastinya  akan  mempengaruhi investor  saat  berinvestasi  di  sebuah perusahaan.  Bukan  hanya  untuk penanam  modal,  namun  juga  akan mempengaruhi  para  pemegang  saham, jika dalam sebuah perusahaan memiliki kondisi  laporan  keuangan  yang  bagus maka akan bisa memikat investor dalam menanmkan  modal  di  perusahaan, namun  bila  pengelolaan  laporan keuangan  yang  buruk  dalam  sebuah perusahaan  maka  akan  menurunkan tingkat  kepercayaan  investor,  sehingga perusahaan  akan  melakukan  planing dan  mengontrol  laporan  keuangan setiap  adanya  pengeluaran  di  dalam perusahaan.
Perusahaan yang dapat membayar  hutang  belum  tentu  bisa memenuhi semua kewajiban financialnya.  Sebab  bagi  perusahaan, rasio  lancar  yang  tinggi  menunjukkan pemakaian dana serta current asset yang tidak efisien (Harahap: 2011). Mengembangkan  progres  pemasaran akan  menambah  kuantitas  beban  dari perusahaan yang mengakibatkan meningkatnya  struktur  modal.  Melalui kenaikan perdagangan maka perusahaan bisa mengembangkan keahliannya untuk mendapatkan
penghasilan serta keuntungan perusahaan. Dengan peningkatan penghasilan  lalu  perusahaan  mampu menyembunyikan anggaran yang dikeluarkan untuk operasional perusahaan, serta memperbaharui bentuk  permodalan  perusahaan  akibat dapat  melunasi  pinjaman  perusahaan serta  bisa  menambah  aset  perusahaan sendiri.  Kemudian  ukuran  perusahaan digunakan  selaku  faktor  pertimbangan dalam  memastikan  sejauh  mana perusahaan  dapat  bertahan  dengan kondisi  modalnya  sehingga  semakin meningkatnya ukuran perusahaan akibatnya modal yang harus dimilikinya tinggi  juga.  Akibat  pemenuhan  dana sangat  berguna  untuk  kelangsungan hidup  perusahaan.  Dimana  fungsi pendanaan  wajib  dijalankan  secara praktis.
Pemenuhan kepentingan pendanaan  bisa  bermula    dari  sumber internal  ialah  sumber  modal  yang dibangun  dari  dalam  perusahaan tersebut,  kemudian  bisa  dinyatakan perusahaan itu melaksanakan pengeluaran ataupun pembiayaan intern
(internal    financing) (  Riyanto:  2010). Pendanaan perusahaan yang bersumber pada perusahaan dapat ditemukan lewat modal  sendiri,  laba  ditahan,  serta simpanan modal yang dimiliki perusahaan. Sebaliknya awal penanaman  modal  eksternal  bisa diperoleh lewat utang. Jumlah perusahaan dan pendapatan sebenarnya memakai besaran  pinjaman  yang  minimum. Jumlah  pengembalian  yang  tinggi  bisa jadi  emiten  menjalankan  banyak pemodalan lewat modal yang diperoleh secara  intern.  Kenaikan  profitabilitas (return  on  equity) akan  menambah jumlah  cash  on  hand,  sehingga  unsur modal  itu  sendiri  akan  semakin bertambah. Serta modalitasnya sendiri, rasio  DER  akan  menyusut  (serta anggapan  pinjaman  relatif  tetap)  (  sari
& haryanto: 2013). Sedangkan perusahaan  yang  memiliki  likuiditas besar (current  ratio) cenderung  tidak memakai  pembayaran  utang.  Ini dikarenakan  emiten  yang  mempunyai likuiditas  besar  memiliki  dana  intern yang  besar  pula,  lalu  emiten  tersebut terlebih  dulu  memakai  uang  internal untuk membayar permodalannya sebelum memakai pembayaran eksternal melalui utang. Dalam  pengkajian  ini  peneliti mempunyai sebagian perbandingan dari penelitian yang terlebih dahulu melakukan riset. Perbedaannya terdapat pada pemakaian variabel bebas, jumlah sampel  yang  dipakai,  serta  tahun pengkajian.  Hasil  riset  dari  Pramesti, Nurlaela (2016) mengatakan jika secara parsial  variabel Current  Ratio tidak memilki pengaruh terhadap profitabilitas  (ROE),  sementara DER, TATO  serta Firm  Size berpengaruh terhadap Profitabilitas (ROE). Variabel ukuran  perusahaan  dalam  riset  Ali Mustaqim  (2012)  menerangkan  jika variabel  ukuran  perusahaan  yang dihitung  menggunakan  log  total  asset tidak  memiliki  pengaruh  signifikan terhadap  struktur  modal.  Sebaliknya kesimpulan riset Nuril Hidayati (2010) menerangkan  jika  ukuran  perusahaan mempunyai  pengaruh  pada  struktur modal.  Kesimpulan  yang  diambil  dari uji  Marfuah,  Nurlaela  (2017)  secara simultan  yakni  variabel  independen yang  dipakai  diriset  ini  (ukuran perusahaan, pertumbuhan asset, profitabilitas,  pertumbuhan  penjualan) berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen ialah struktur modal. Dari  pengkajian  diatas  bisa diketahui  bahwa  terdapat  hasil  yang tidak  konsisten  diantara  pengkaji. Kesimpulan  struktur  modal  yang  tidak jeli  dan  benar  bisa  menghasilkan  aset
yang  besar  yang  akan  diterima perusahaan  dan  akan  berpengaruh  jika profitabilitasnya menurun, hal ini akan mengancam kondisi finansial perusahaan.  Bersumber  pada  latar belakang  diatas,  sehingga      penulis menyimpulkan  untuk  membuat  riset dengan  meningkatkan  riset  terdahulu, mengingat    berartinya  penjelasan perihal faktor- faktor yang mempengaruhi  hutang  yang  dimiliki perusahaan. Hipotesis  penelitian ini ialah: H1:Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Struktur Modal H2:  Pengaruh  ROE  terhadap  Struktur Modal
H3  :  Pengaruh Current  Ratio terhadap Struktur Modal H4 : Sales Growth mampu memoderasi pengaruh  Ukuran  Perusahaan  terhadap Struktur Modal H5 : Sales Growth mampu memoderasi pengaruh ROE terhadap Stuktur Modal H6 : Sales Growth mampu memoderasi pengaruh Current  Ratio terhadap Struktur Modal
METODE PENELITIAN Populasi dan Sampel Populasi disebut sebagai
keutuhan  suatu  objek  observasi  yang mempunyai  sifat  tertentu.  Dalam analisis ini, populasi merupakan jumlah keseluruhan  perusahaan  perdagangan, jasa, dan investasi yang tercatat di BEI dari tahun 2016-2019.
Sampel  merupakan  penggalan dari  karakteristik  serta  jumlah  yang telah  diperoleh  dari    populasi  tertentu. Pemilihan sampel yang dilakukan ialah dengan  teknik purposive  sampling (Sugiyono:  2017).  Berikut  uraian kriteria  dalam  penetapan  sampel  yang diambil penelitian ini
Tabel 1. Kriteria Pemilihan Sampel No Kriteria Jumlah 1. Perusahaan perdagangan,jasa,dan investasi yang tercatat di Bursa Efek Indonesia pada periode 2016 - 2019 164 2. Perusahaan yang tidak melakukan penerbitan laporan keuangan secara berturut-turut pada tahun 2016-2019 (60) 3. Perusahaan yang tidak mengalami profit secara berturut-turut pada tahun 2016-2019 (76) Jumlah Sampel 28 Jumlah Sampel Penelitian (28 x 4 tahun ) 112

## Teknik Analisis Data

## Statistik Deskriptif
Statistik  deskriptif  ialah  hasil transformasi/  perubahan  data  yang berbentuk  tabel  agar  dapat  dimengerti. Adapun  tujuan  dari  statistik  deskriptif ialah agar meneruskan representasi data (Indriantoro dan Supomo: 2014)
Uji Asumsi Klasik
Uji  Normalitas, menurut  Ghozali (2016) uji normalitas dilihat berdasarkan  model  regresi  variabel independen  serta  variabel  dependen, yang  diketahui  oleh  uji  F  dan  t  bahwa tabel berdistribusi normal atau tidak.
Uji
Multikolinearitas,
menurut Priyanto  (3013)  uji  multikolineritas merupakan kejadian antar dua variabel bebas  atau  lebih  yang  menjadi hubungan  linear.  Jika  mengalami hubungan  antar  variabel  independen sehingga model regresinya baik.
Uji Autokorelasi, berdasarkan Ghozali (2016)  uji  autokorelasi  dilakukan supaya  menyelidiki  penyimpangan korelasi regresi linear antara pengguna di  bagian  t  dengan  penyimpangan  di bagian t-1.
Uji Heterokedastisitas, menurut Priyanto  (2013)  uji  heterokedastisitas kejadian  tidak  terjadinya  kesamaan variabel  dari  residual  pada  model regresi. Adapun syarat yang benar ialah tidak mengalami heterokedastisitas.
Analisis  Regresi  Linear  Berganda dan Analisis Regresi Moderasi
Analisis  ini  menggunakan  dua persamaan regresi, dimana regresi yang pertama  dapat  dilakukan  dengan menguji  pengaruh  antar  variabel independen  dengan  variabel  dependen yang  memakai  analisis  regresi  linear berganda.  Sedangkan  pada  persamaan regresi yang kedua memakai Moderated Regresion  Analysis (MRA)  yang menganalisis variabel moderating dengan  variabel-variabel  bebas  dan terikat.
Persamaan Regresi Linear Berganda: Y = a + b1X1 + b2X2 + b3X3 + e
Persamaan Regresi Moderasi: Y = a + b1X1 + b2X2 + b3X3 + b1X1M + b2X2M + b3X3M + e
Keterangan : Y= variabel dependen (struktur modal)
A = konstanta b1,  b2, b3, b4 = koefisien regresi dari masing-masing variabel terikat /independen independen X1,  X2,  X3  =  variabel  independen {ukuran  perusahaan  (X1),  ROE  (X2), dan current      ratio (X3)} M = pemoderasi (struktur modal b1X1M=  interaksi  ukuran  perusahaan dengan struktur modal b2X2M= interaksi ROE dengan struktur
modal
b3X3M  =    interaksi current  ratio dengan struktur modal e= error / tingkat kesalahan Hasil atau kesimpulan berdasarkan yang dihitung dari
persamaan  regresi  tersebut  dapat ditentukan  dari  variabel  bebas  dan variabel  terikat,  dimana  harus  sama- sama  naik  atau  turun,  maupun  searah maka  dapat  dikatakan  berpengaruh positif. Juga sebaliknya, jika pertumbuhan variabel bebas mengakibatkan  penyusutan  variabel terikat  sehingga  dapat  dikatakan negatif.
Uji Koefisien Determinasi ( 𝑹 𝟐 ) Jika 𝑹 𝟐 mendekati  nilai  0  maka menurun juga kapasitas seluruh variabel bebas  dalam  menguraikan  variabel terikat.  Sehingga  uji  ini  hanya  melihat keakuratan  yang  baik  untuk  analisis regresi.
Uji Hipotesis 1. Uji Parsial (Uji t), menurut Sanusi
(2012:138)  uji  t  dilakukan  supaya dapat  menganalisis  hipotesis  dari variabel  independen/bebas  secara
parsial.  Uji  ini  dibuat  dengan  cara melakukan  perbandingan  antara  t hitung terhadap t tabel. Jika t hitung lebih besar dari pada t tabel dengan signifikan  5%,  sehingga  variabel bebasnya berpengaruh signifikan.
2. Uji  Simultan  (Uji  F), menurut Ghozali (2012:97-98) uji F digunakaan dengan membuat perbandingan  f  hitung  dan  f  tabel dalam taraf signifikan 5%, sehingga variabel bebas/independen memiliki pengaruh  yang  besar.  Uji  F  yang mengalami  kenaikan  mengatakan bahwa  jenis  variabel  dependennya dibuat  berupa  persen  oleh  variabel independen yang dengan bersamaan menyatakan betul adanya atau tidak hanya kebetulan.

## HASIL  DAN PEMBAHASAN Statistik Deskriptif
Statistik deskriptif berisi uraian atas  rangkuman  menurut  variabel- variabel  yang  diobservasi  secara statistik.  Statistik  deskriptif  yang dipakai dalam riset ini  diawali dengan jumlah  informasi  (N),  nilai  min,  nilai max, mean, serta standar penyimpangan data (Std.  Deviasi).

## Hasil Uji Asumsi Klasik
Tabel 2 Hasil Analisis Data Statistik Deskriptif Setelah Ditransformasi Descriptive Statistics N Minimu m Maximu m Mean Std. Deviation Ln_SIZE 112 2,64 3,42 3,0953 ,27006 Ln_ROE 112 -3,90 ,08  -2,2440 ,79226 Ln_CR 112 -,02 7,89 4,9782 1,43847 Ln_SG 112 -6,60 1,29  -2,3028 1,37612 Ln_SM 112 -4,34 7,80 -,1067 1,43286 Valid N (listwise) 112
Sumber: Output SPSS Tahun 2020

## Uji Normalitas
Uji  normalitas  dicoba  supaya mampu memandang jika model regresi variabel  independen  serta  variabel dependen berdistribusi normal ataupun tidak.  Dalam  mendeteksi  normalitas, syaratnya  ialah  apabila  tingkat  sig  > 0,05  sehingga  bisa  dikatakan  kalau residual menyebar normal, dan apabila tingkat  sig  <  0,05  maka  bisa  diambil keputusan jika residual memencar tidak normal.

## 1. Uji Statistik
Tabel 2
Hasil Uji Normalitas Setelah
Ditransformasi
Berdasarkan  Tabel  2  diatas,  bisa dikatakan  jika  tingkatan  signifikansi dari uji kolmogorov smirnov 0,088. Ini menampilkan 0,088 (sig > 5%), bahwa bisa  dikatakan  kalau  data  berdistribusi normal.
2. Uji Grafik
a. Grafik Histogram

## Gambar 1 Grafik Histogram Setelah Ditransformasi
Sumber: Output SPSS Tahun 2020
Berdasarkan Gambar 1 diatas, bahwa  hasil  dari  uji  normalitas garis histogram tersebut mengikuti garis diagonal yang tidak miringke kanan ataupun ke kiri.
b. Normal Probability Plot
Gambar 2 Normal P-P Plot of Regression Setelah Ditransformasi Sumber: Output SPSS Tahun 2020 Menurut  Gambar  2  diatas,  dapat dilihat  bahwa  kesimpulan  dari  uji

## One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardi zed Residual N 112 Normal Parameters a,b Mean 0E-7 Std. Deviatio n 1,36019374 Most Extreme Differences Absolute ,118 Positive ,118 Negative -,110 Kolmogorov-Smirnov Z 1,250 Asymp. Sig. (2-tailed) ,088
a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data. Sumber: Output SPSS Tahun 2020
normalitas  P-P  Plot  of  Regresion tersebut,  titik-titik  mendekati  serta mengikuti garis diagonal sehingga bisa dikatakan apabila hasil uji normalitas P- P  Plot  of  Regresion  berdistribusi normal.

## Uji Multikolinearitas
Uji  multikolinearitas  mempunyai tujuan  agar  ditemuinya  antar  variabel independen pada  model regresi. Karena model  regresi  yang  benar  ialah  tidak terjadinya  hubungan  antar  variabel independen.

## Tabel 3
Hasil Uji Multikolinearitas Setelah Ditransformasi Coefficients a Model Collinearity Statistics Toleran ce VIF 1 (Constant) Ln_SIZE ,891 1,123 Ln_ROE ,855 1,169 Ln_CR ,964 1,038 Ln_SG ,895 1,117 a. Dependent Variable: Ln_SM Sumber: Output SPSS Tahun 2020 Menurut dari simpulan uji multikolinearitas  terhadap  Tabel  3 diatas,  menampilkan  jika  variabel independen memiliki nilai Tolerance > 0,10 serta nilai VIF < 10, yang berarti bahwasanya tidakk terdapatnya indikasi multikolinearitas dimodel regresi ini.

## Uji Autokorelasi
Uji  Autokorelasi  memiliki  tujuan buat  memeriksa  regresi  linear  apakah berkorelasi dengan kesalahan pengguna terhadap periode t serta kesalahan pada periode t-1. Namun bila hasil DW yang diperoleh  dalam  pemeriksaan  tersebut tidak ada indikasi autokorelasi (du < d <
(4  –  du  )),  hingga  bisa  diambil kesimpulan tiada terjadinya autokorelasi. Tabel 4 Hasil Uji Autokorelasi Setelah ditransformasi Model Summary b Model  R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 ,314 a ,099 ,065  1,38538 2,069
a. Predictors: (Constant), Ln_SG, Ln_CR, Ln_SIZE, Ln_ROE b. Dependent Variable: Ln_SM Sumber: Output SPSS Tahun 2020
Berdasarkan Tabel 4 diatas dengan jumlah  variabel  4  serta  jumlah  sampel sebanyak 112, sehingga ditemukan nilai dL 1,6187 dan nilai dU= 1,7664 maka nilai  4-dU=  2,2336.  Maka  bisa dikatakan  apabila  nilai  DW  =  2,069 yang  membuktikan  nilai  DW  lebih tinggi  daripada  nilai  dL  dan  lebih rendah  dari  4-dU  (1,6187  <  2,069  < 2,2336). Sehingga bisa dikatakan tidak ditemukan autokorelasi dimodel regresi ini.

## Uji Heteroskedastisitas
Uji  heteroskedastisitas  memilki tujuan agar bisa memahami tampak atau tidak adanya kesamaann jenis dari hasil residual  untuk  semua  berbagai  bentuk regresi.  Adapun  syarat  dalam  model regresi  ini  ialah  tidak  adanya  indikasi heteroskedastisitas.
Sumber: Output SPSS Tahun 2020
Berdasarkan  Gambar  3  diatas, menyatakan apabila titik-titik memencar  diatas  dandibawah  angka  0 di  sumbu  Y  serta  juga  tidak  membuat gambar tertentu, sehingga ini membuktikan    model  regresi  ini  tidak mengalami gejala heteroskedastisitas.
Gambar 3

## Hasil Uji Heteroskedastisitas Setelah
Ditransformasi
Hasil Uji Analisis Regresi 1. Uji Analisi Regresi Linear Berganda
Tabel 5 Hasil Uji Analisis Regresi Linear Berganda Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardiz ed Coefficient s t Sig. B
Std. Error Beta 1 (Constant) 3,754 1,635 2,296 ,024 Ln_SIZE -,832 ,516 -,157  -1,612 ,110 Ln_ROE ,159 ,179 ,088 ,883 ,379 Ln_CR -,209 ,093 -,210  -2,247 ,027 Ln_SG -,048 ,101 -,046 -,473 ,637 a. Dependent Variable: Ln_SM Dari  Tabel  5  tersebut,  bisa  dibuat persamaan regresi yang dapat menggambarkan hubungn dengan variabel-variabel  yang  digunakan  oleh riset ini, yakni: Y  =  3,754  –  0,832Ln_SIZE  + 0,159Ln_ROE  –  0,209Ln_CR  – 0,048Ln_SG + e Berdasarkan persaman tersebut, bisa diartikan dengan: 1. Nilai  Kontanta  3,754  satuan menjelaskan jika Ukuran Perusahaan, ROE, Current Ratio, dan  Sales  Growth  bersifat  tetap atau  konstan  sehingga  Struktur Modal (DER) 3,754
2. Nilai  koefisien  regresi  Ukuran Perusahaan  (X1)  -0,832  bernilai negatif  berarti  bila  setiap penurunan  1  satuan  Ukuran Perusahaan akan mengakibatkan penurunan hutang -0,832 3. Nilai koefisien regresi ROE (X2) 0,159 bernilai positif menjelaskan bila setiap kenaikan 1 satuan ROE akan mengakibatkan  kenaikan  hutang 0,159 4. Nilai  koefisien  regresi  Current Ratio  (X3)  -0,209  bernilai negatif  menjelaskan  bila  setiap penurunan  1  satuan  Current Ratio bisa mengakibatkan penurunan hutang -0,209 5. Nilai  koefisien  regresi  Sales Growth  (X4)  -0,048  bernilai negatif  menjelaskan  bila  setiap penurunan  1  satuan  Sales Growth  akan  mengakibatkan penurunan hutang -0,048
2. Uji Analisis Regresi Moderasi Tabel 6 Hasil Uji Analisis Regresi Moderasi Model Unstandardized Coefficients Standardize d Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 2,589 3,766 ,688 ,493 Ln_SIZE -,474 1,355 -,089 -,350 ,727 Ln_ROE -,285 ,304 -,158 -,937 ,351 Ln_CR -,394 ,260 -,396 -1,515 ,133 Ln_SG -,379 1,371 -,364 -,276 ,783 LnSIZE_LnS G ,098 ,515 ,289 ,190 ,850 LnROE_LnS G -,180 ,111 -,425 -1,623 ,108 LnCR_LnSG -,070 ,106 -,383 -,657 ,512 a. Dependent Variable: Ln_SM Sumber: Output SPSS Tahun 2020 Menurut  Tabel  6  tersebut,  bisa dilakukan  persamaan  regresi  yang menggambarkan kaitan antaraa variabel-variabel yang dibuat dipenelitian ini, yakni: Y  =  2,589  –  0,474Ln_SIZE  – 0,285Ln_ROE  –  0,394Ln_CR  – 0,379Ln_SG  +  0,098LnSIZE_LnSG  – 0,180LnROE_LnSG – 0,070LnCR_LnSG + e Dari  persamaan  tersebut  bisa diartikan dengan: 1. Nilai  konstanta  2,589  satuan menjelaskan jika Ukuran Perusahaan,  ROE,  Current  Ratio, dan  dimoderasi  Sales  Growth bernilai tetap atau konstan sehingga Struktur Modal (DER) sebesar 2,589 2. Nilai  koefisien  regresi  Ukuran Perusahaan  (X1)  -0,474  bernilai negatif  menjelaskan  bila  setiap penurunan 1 satuan Ukuran
Perusahaan  akan  mengakibatkan penurunan hutang sebesar -0,474 3. Nilai  koefisien  regresi  ROE  (X2)  -
0,285  bernilai  negatif  menjelaskan bila setiap penurunan 1 satuan ROE akan  mengakibatkan  penurunan hutang -0,285 4. Nilai koefisien regresi Current Ratio (X3) -0,394 bernilai negatif menjelaskan bila setiap penurunan 1 satuan Current Ratio bisa mengakibatkan  penurunan  hutang  - 0,394 5. Nilai  koefisien  regresi  interaksi antara  Ukuran  Perusahaan  dengan Sales  Growth  (X1M)  sebesar  0,098 bernilai  positif  menjelaskan  bila setiap  kenaikan  1  satuan  Ukuran Perusahaan  dengan  Sales  Growth akan mengakibatkan kenaikan hutang 0,098 6. Nilai  koefisien  regresi  interaksi antara  ROE  dengan  Sales  Growth (X2M)  sebesar  -0,180  bernilai negatif  menjelaskan  bila  setiap penurunan  1  satuan  ROE  dengan Sales  Growth  akan  mengakibatkan penurunan hutang -0,180 7. Nilai  koefisien  regresi  interaksi antara  Current  Ratio  dengan  Sales Growth  (X3M)  sebesar  -0,070 bernilai  negatif  menjelaskan  bila setiap  penurunan  1  satuan  Current Ratio  dengan  Sales  Growth  akan mengakibatkan  penurunan  hutang  - 0,070

## Hasil Pengujian Hipotesis
1. Uji Koefisien Determinasi ( 𝑹 𝟐 )
R  Square  ( 𝑅 $ )  yang  berupa koefisien  determinasi  dengan  melihat persentase antara variable bebas dengan variabel terikat. Dimana semakin tinggi koefisien  determinasinya,  sehingga semakin bagus pula
variabel independen ketika menjelaskan variabel dependen.
Tabel 7 Hasil Uji Adjusted R Square
Model Summary b Model  R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin - Watso n 1 ,314 a ,099 ,065 1,38538  2,069
a. Predictors: (Constant), Ln_SG, Ln_CR, Ln_SIZE, Ln_ROE b. Dependent Variable: Ln_SM Sumber: Output SPSS Tahun 2020
Dari  Tabel  7  tersebut,  bisa diperhatikan nilai koefisien determinasinya 0,065. Hal ini bermaksud  jika  variabel  bebas  mampu mejelaskan  variabel  terikat  6,5%, adapun  sisanya  93,5%  dijelaskan maupun  dipengaruhi  variabel-variabel lain yang tidak termasuk di riset ini.

## 2. Uji Signifikansi Simultan (Uji F)
Uji  F  dibuat  agar  bisa  melihat pengaruh  jika  seluruh  variabel  bebas diletakkan  pada  model  ini  akan berpengaruh  secara  simultan  ataupun bersama-sama terhadap variabel terikat. Adapun  syarat  pada  uji  ini  ialah  nilai signifikan  harus  kurang  dari  ataupun sama  dengan  0,05  dalam  seluruh variabel memiliki pengaruh maka uji ini layak dipakai.
Tabel 8

## Hasil Uji F Setelah Ditransformasi
ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regre ssion 22,530 4 5,632  2,935  ,024 b Resid ual 205,364  107 1,919 Total  227,894  111
Sumber: Output SPSS Tahun 2020
Berdasarkan  hasil  dari  Tabel  8 tersebut,  menunjukkan  nilai 𝐹 &'()*+
2,935 dengan tingkat signifikan 0,024 < 0,05  dan 𝐹 (,-./ 2,45  < 𝐹 &'()*+ ,  maka bisa  disimpulkan  bahwasanya  ukuran perusahaan,  ROE,  current  ratio,  serta sales growth secara simultan berpengaruh dengan struktur modal.

## 3. Uji Parsial (Uji t)
Tabel 9 Hasil Uji t Setelah Ditransformasi Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardize d Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant ) 3,754 1,635 2,296 ,024 Ln_SIZE -,832 ,516 -,157  -1,612 ,110 Ln_ROE ,159 ,179 ,088 ,883 ,379 Ln_CR -,209 ,093 -,210  -2,247 ,027 Ln_SG -,048 ,101 -,046 -,473 ,637 a. Dependent Variable: Ln_SM Sumber: Output SPSS Tahun 2020 Dari Tabel 9 tersebut, menentukan bahwa: 1. Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Struktur Modal menghasilkan 𝑡 &'()*+ -1,612 dengan nilai signifikansi 0,110 > 0,05. Nilai 𝑡 &'()*+ < 𝑡 (,-./ atau -1,612 < 1,982 sehingga  dapat  diambil  kesimpulan bahwasanya  secara  parsial  Ukuran Perusahaan  tidak  berpengaruh  serta tidak  signifikan  pada  Struktur Modal.
2. Pengaruh  ROE  terhadap  Struktur
Modal  diperoleh 𝑡 &'()*+ 0,883
dengan  nilai  signifikansi  0,379  >
0,05. Nilai 𝑡 &'()*+ < 𝑡 (,-./ atau 0,883 <  1,  982  maka  bisa  dibuat kesimpulan  bahwasanya  secara parsial ROE tidak berpengaruh serta tidak  signifikan  pada  Struktur Modal.
3. Pengaruh  Current  Ratio  terhadap Struktur  Modal  diperoleh 𝑡 &'()*+ -
2,247 dengan nilai signifikan 0,027 <
0,05.  Nilai 𝑡 &'()*+ < 𝑡 (,-./ atau  -
2,247  <  1,  982  sehingga  dapat diambil  kesimpulan  bahwasanya secara parsial Current Ratio berpengaruh  negatif  dan  signifikan pada Struktur Modal.
4. Pengaruh  Sales  Growth  terhadap
Struktur  Modal  diperoleh 𝑡 &'()*+ -
0,473 dengan nilai signifikansi 0,637 > 0,05. Nilai 𝑡 &'()*+ < 𝑡 (,-./ atau - 0,437  <  1,982  sehingga  dapat diambil  kesimpulan  bahwasanya secara  parsial  Sales  Growth  tidak berpengaruh  serta  tidak  signifikan pada Struktur Modal .

## 1. Pengaruh  Ukuran  Perusahaan Terhadap Struktur Modal
Menurut  percobaan  yang  sudah dilaksanakan  sehingga  terdapat  hasil koefisien -0,832 serta nilai signifikansi 0,110  >  0,05.  Maka  kesimpulannya secara  parsial  ukuran  perusahaan  tidak berpengaruh  serta  tidak  signifikann terhadap struktur modal pada perusahaan  perdagangan,  jasa,  dan investasi  di  BEI.  Riset  ini  sependapat dengan Nuril Hidayati (2010) serta Lina dan Amir (2018) yang mengatakan jika perusahaan  tidak  bisa  mengendalikan struktur  modal  dengan  optimal  akan dapat  salah  mengambil  pengembalian ketetapan investasi.
2. Pengaruh ROE Terhadap Struktur Modal Hasil  koefisien  dari  percobaan yang  sudah  dibuat  ialah  0,159  dengan nilai  signifikansi  0,379  >  0,05. Akhirnya bisa dihasilkan bahwa secara parsial  ROE  tidak  berpengaruh  serta tidak signifikan terhadap struktur modal pada perusahaan perdagangan, jasa, dan investasi di BEI. Ini sependapat dengan Infantri  (2015)  yang  mengatakan  jika emiten  dengan    tingkat  keuntungan yang besar pada dasarnya memerlukan utang dengan jumlah yang sedikit.
3. Pengaruh Current Ratio Terhadap Struktur Modal
Riset  ini  memperoleh  hasil koefisien  -0,209 serta nilai signifikansi 0,027  <  0,05.  Sehingga  bisa  diperoleh
secara parsial current ratio berpengaruh negatif dan signifikan terhadap struktur modal  pada  perusahaan  perdagangan, jasa,  dan  investasi  di  BEI.  Ini sependapat dengan Hakim (2013), Sari dan  Hariyanto  (2013),  Riasita  (2014), serta Novianti (2015) yang menegaskan jika likuiditas naik sehingga pembiayaan  tidak  dilakukan  melalui hutang karena perusahaan akan terlebih dahulu memakai dana intern sesuai teori packing order .
4. Sales Growth Memoderasi Pengaruh  Ukuran  Perusahaan Terhadap Struktur Modal Secara parsial ukuran perusahaan yang dimoderasi oleh sales growth tidak  memiliki  pengaruh  serta tidak  segnifikan  terhadap  struktur modal  pada  perusahaan  perdagangan, jasa,  dan  investasi  di  BEI.  maka  dapat dihasilkan bahwa hasil koefisien 0,098 dengan nilai signifikansi 0,850 > 0,05. Ini  sependapat  dengan  riset  Khusnul dan  Arfianto  (2012)  yang  menjelaskan semakin tinggi pertumbuhan penjualan tidak  bisa  dipastikan  bahwa  ukuran perusahaan akan mengalami peningkatan penjualan yang besar juga sehingga  tidak  mampu  mempengaruhi struktur modal. 5. Sales Growth Memoderasi Pengaruh ROE Terhadap Struktur Modal Secara  parsial  ROE  yang dimoderasi  oleh sales  growth tidak memiliki pengaruh serta tidak signifikan terhadap struktur modal pada perusahaan  perdagangan,  jasa,  dan investasi di BEI. maka dapat dhasilkan koefisien -0,180 dengan nilai signifikansi  0,108  >  0,05.  Ini sependapat  dengan  Dramawan  (2015) jika  kedepannya  pihak  manajemen emiten  harus  lebih  memperhatikan
pertumbuhan  penjualannya  agar  dapat meningkatkan profitabilitasnya.
6. Sales Growth Memoderasi Pengaruh Current Ratio Terhadap
Struktur Modal Secara  parsial current  ratio
yang dimoderasi oleh sales growth tidak memiliki pengaruh serta tidak signifikan terhadap struktur modal pada perusahaan  perdagangan,  jasa,  dan investasi di BEI. maka dapat dihasilkan koefisien -0,070 dengan nilai signifikansi  0,512  >  0,05.  Ini sependapat  dengan  Yanuar  dan  Fuad (2015)  bahwa  perusahaan  yang  besar belum  tentu  dapat  kemudahan  dalam memperoleh  hutang  karena  besar kecilnya  ukuran  perusahaan  tidak menentukan  besarnya  pula  nilai  aset yang diperoleh.

## PENUTUP Kesimpulan
Interpretasi atau kesimpulan dari riset ini ialah :
1. Ukuran Perusahaan tidak memiliki pengaruh  secara  parsial  terhadap Struktur  Modal  pada  Perusahaan
Perdagangan,  Jasa,  dan  Investasi  di BEI Tahun 2016-2019.
2. ROE  tidak  memiliki  pengaruh secara  parsial  terhadap  struktur modal pada Perusahaan Perdagangan,  Jasa,  dan  Investasi  di BEI Tahun 2016-2019. 3. Current  Asset memiliki  pengaruh negatif secara parsial serta signifikan  terhadap  struktur  modal pada Perusahaan Perdagangan, Jasa, dan  Investasi  di  BEI  Tahun  2016-
2019.
4. Sales  Growth tidak  mampu memoderasi  Ukuran  Perusahaan terhadap  Struktur  Modal  pada Perusahaan  Perdagangan,  Jasa,  dan Investasi di BEI Tahun 2016-2019.
5. Sales  Growth tidak mampu
memoderasi ROE terhadap struktur modal pada Perusahaan Perdagangan,  Jasa,  dan  Investasi  di BEI Tahun 2016-2019. 6. Sales  Growth tidak mampu memoderasi Current Asset terhadap struktur  modal  pada  Perusahaan Perdagangan,  Jasa,  dan  Investasi  di BEI Tahun 2016-2019. 7. Nilai  koefisien  determinasinya 0,065  yang  menjelaskan  bahwa variabel bebas hanya bisa menjelaskan variabel terikat sebesar 6,5%. Saran Adapun  saran  yang  diberikan, yaitu: 1. Bagi para investor, sebelum melakukan investasinya harus menganalisis rasio keuangan terlebih dahulu agar tidak mengalami kerugian 2. Bagi  perusahaan,  disarankan  untuk lebih perhatikan kinerja perusahaan dan  pembayaran  deviden  yang dilaksanakan  perusahaan  setiap tahunnya supaya bisa bersaing untuk memperoleh  kepercayaan  investor, agar  mudah  mendapatkan  modal dari luar perusahaan.
3. Bagi  peneliti  selanjutnya,  supaya menambah  atau  mengubah  sektor maupun menambah variabel- variabel  independen  agar  mampu memperoleh  hasil  atau  gambaran yang  lebih  menyeluruh  tentang struktur modal dalam suatu perusahaan. DAFTAR PUSTAKA Alvareza,  A.,  &  Topowijono,  T. (2017). Analisis Pengaruh Ukuran Perusahaan, Profitabilitas, Dan Pertumbuhan Perusahaan  Terhadap  Struktur Modal  (Studi  Pada  Perusahaan
Food  And  Beverages  Yang
Terdaftar  Di  Bei  2012-2015).
Jurnal  Administrasi  Bisnis .
50 (4).
Amir,  Afriza.,  &  Lina.  (2018).
Pengaruh  Return  On  Asset, Current Ratio, Size dan Growth Terhadap  Struktur  modal  Pada Perusahaan  Manufaktur  Yang Terdaftar Di Bursa efek Indonesia  Periode  2013-2015. Jurnal  Riset  Akuntansi  Going Concern . 13(04). Fahmi, Irham. (2017). Analisis Laporan Keuangan. Cetakan Ke-6. Bandung : Alfabeta. Ghozali,  Imam.  (2016). Aplikasi
Analisis  Multivariete  Deangan Program IBM SPSS 23. Edisi 8. Semarang : Badan Penerbit Universitas Diponegoro. Hartono,  Jogiyanto.  (2015) .  Teori Portofolio dan Analisis Investasi Edisi Kelima. Jakarta : Rajawali Pers. Hersandy, M., Hasan, A., & Savitri, E. (2017). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan Perusahaan, dan Likuiditas Terhadap  Profitabilitas  dengan Struktur Modal sebagai Variabel Moderasi  (Studi  Kasus  Pada Perusahaan  Perbankan  Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia  Tahun  2010-2014). Procuratio: Jurnal Ilmiah Manajemen , 5 (3), 289-299. Kasmir.  2015. Analisis  Laporan Keuangan. Jakarta : PT Rajagrafindo Persada. Marfuah, S. A., & Nurlaela, S. (2017). Pengaruh  Ukuran  Perusahaan, Pertumbuhan Asset, Profitabilitas  Dan  Pertumbuhan Penjualan  Terhadap  Struktur Modal  Perusahaan  Cosmetics
And  Household  Di  Bursa  Efek Indonesia. Jurnal Akuntansi dan Pajak . 18 (01).
Pramesti,  Nurlaela.  (2016).  Pengaruh Rasio  Likuiditas,  Leverage, Aktivitas  Dan  Firm  Size Terhadap Profitabilitas Perusahaan Sub Sektor Otomotif Dan  Komponen  Di  Bursa  Efek Indonesia.  Prosiding  IENACO Universitas Muhammadiyah Surakarta. Priyanto, Duwi.,(2013). Analisi Korelasi, Regresi, Dan Multivariate  Dengan  SPSS. Cetakan  Pertama.  Yogyakarta  :
Gava Media. Sanusi, Anwar. (2012). Metodologi Penelitian  Bisnis. Cetakan
Ketiga.  Jakarta:  Salemba Empat.  Sugiyono.  (2016). Metode Penelitian Kuantitatif,  Kualitatif,  dan R&D. Bandung : Alfabeta. Subramanyam. K. R, dan Jhon J. Wild. (2014). Analisis Laporan Keuangan. Penerjemah Dewi Y.
Jakarta : Salemba Empat. Sunhaji.  (2019).  Pengaruh  Current Ratio,  Return  On  Equity,  dan Sales Growth Terhadap Struktur Modal Pada Perusahaan Manufaktur Industri Logam dan Mineral Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Akademi Akuntansi. 2(1): 62-69.