AL-URBAN: Jurnal Ekonomi Syariah dan Filantropi Islam Volume 5 (2), 2021 https://journal.uhamka.ac.id/index.php/al-urban/ p-ISSN: 2580-3360 e-ISSN: 2581-2874 DOI: 10.22236/alurban_vol5/is2pp158-167 Pp 158-167

## Manajemen Laba, Likuiditas, Kepemilikan Institusional Dan Komisaris Independen Terhadap Rating Sukuk
Nurul Sofana 1 , Rinda Asytuti 2
Institut Agama Islam Negeri Pekalongan Corresponding Author: nurulsofana01@gmail.com
Diterima:  19 Agustus 2021; Direvisi: 23 September 2021; Disetujui: 28 Oktober 2021
Abstract:  The  purpose  of  this  study  was  to  determine  the  effect  of  earnings  management, liquidity,  institutional  ownership,  and  independent  commissioners  on  the  sukuk  rating  of Islamic  banks  and  financial  institutions  in  the  2016  –  2019  period.  This  study  includes quantitative research. with data collection method in the form of questionnaire data as many as  32  samples  with  purposive  sampling  method.  Using  analysis  method  and  multiple  linear regression  test  with  the  help  of  Eviews  10.  The  results  of  this  study  state  that  earnings management has no positive and insignificant effect. liquidity has no positive and insignificant effect. Institutional ownership has a positive and significant effect and for the variable in this study,  namely  the  independent  commissioner,  it  has  no  positive  effect  on  the  sukuk  rating. Overall,  earnings  management,  liquidity,  institutional  ownership  and  independent commissioners have a significant and significant influence on the sukuk rating.
Keywords:  Earnings  Management,  Liquidity,  Institutional  Ownership,  Independent Commissioner and Sukuk Rating
Abstrak: Tujuan  dari  penelitian  ini  adalah  untuk  mengetahui  pengaruh  manjemen  laba, likuiditas,  kepemilikan  institusional,  dan  komisaris  independen  terhadap  rating  sukuk  pada bank  dan  lembaga  keuangan  syariah  pada  periode  2016  –  2019.  Penelitian  ini  termasuk penelitian  kuantitatif.  dengan  metode  pengumpulan  data  berupa  data  kuesionersebanyak  32 sampel dengan metode purposive sampling . Menggunakan metode analisis dan uji regresi liner berganda dengan bantuan Eviews 10. Hasil penelitian ini menyatakan bahwa manajemen laba tidak berpengaruh positif dan tidak signifikan.  likuiditas tidak berpengaruh positif dan tidak signifikan.  Kepemilikan  instititusional  memiliki  pengaruh  positif  dan  signifikan  dan  untuk variabel  dalam  penelitian  ini  yaitu  komisaris  independen  tidak  berpengaruh  positif  terhadap rating sukuk . Adapun secara keseluruhan manajemen laba, likuiditas, kepemilikan institusional dan komisaris independen memiliki pengaruh dan signifikan terhadap rating sukuk. Kata Kunci: Manajemen Laba, Likuiditas, Kepemilikan Institusional, Kmisaris Independen dan Rating sukuk
AL-URBAN: Jurnal Ekonomi Syariah dan Filantropi Islam Volume 5 (2), 2021 https://journal.uhamka.ac.id/index.php/al-urban/ p-ISSN: 2580-3360 e-ISSN: 2581-2874 DOI: 10.22236/alurban_vol5/is2pp158-168 Pp 158-168

## PENDAHULUAN
Pertama kalinya pasar modal syariah mengeluarkan produk syariah yang  berupa surat utang berbasis  syariah  yang  dinamakan  dengan  obligasi  syariah (Sukuk). Sukuk ini  pertama  kali dikeluarkan  oleh  PT.  Indosat  Tbk.  pada  awal  September  2002.  Sukuk  ini  merupakan sukuk pertama  dengan  menggunakan  akad  mudaharabah.  Setelah  dikeluarkanya sukuk ini  produk pasar modal syariah semakin bertambah dan bervariatif dan hingga saat ini tercatat dalam BEI terdapat 6 ragam produk  ditawarkan pada pasar modal syariah berupa saham syariah, obligasi syariah (sukuk), reksadana  syaraiah, exchange  traded  fund  (etf )  syariah,  efek  beragun  aset (eba), serta  dana investasi real estat (dire) syariah. (OJK, 2021).
Sukuk termasuk aktivitas  yang halal dan diperbolehkan dalam islam,  karena imbalan yang diperoleh investor berupa bagi hasil yang didapatkan dari unsur riba yang dilarang oleh Islam,  karena  itulah  sukuk  memiliki  daya  tarik  tersendiri  bagi  investor  muslim  maupun nonmuslim yang akan melakukan investasi. jenis akad yang digunakan, sehingga pendapatan yang diperoleh terhindar dari
Dalam  perkembanganya sukuk (obligasi  syariah)  mengalami  kenaikan  pada  setiap tahunya yang dibuktikan dengan bertambahnya jumlah sukuk. Fakta kenaikan perkembangan sukuk dari tahun ketahun menunjukkan kenaikan jumlah investor yang menggunakan sukuk sebagai media investasi. Hal ini akan mendorong para investor untuk mempelajari lebih dalam bagaimana cara memilih sukuk yang baik. sehingga, investor akan merasa lebih aman dalam berinvestasi.  Salah  cara  termudah  dan  praktis  untuk  mengetahui  kualitas sukuk (obligasi syariah)  yang  harus  diperhatikan  sebelum  melakukan  investasi  sukuk  yaitu  dengan  melihat rating (nilai) sukuk.
Rating  sukuk  merupakan  indikator    penting  yang  digunakan  untuk  memilih sukuk , semakin baik rating sukuk dalam sebuah korporasi maka akan semakin disiplin pula ketepatan waktu emiten dalam membayar hutang dan bagi hasil kepada investor. (Chindi, 2017). Rating dalam sukuk menjadi indikator yang sangat penting sebagai acuan dalam berinvestasi.Banyak faktor–faktor yang mempengaruhi penilaian rating. Faktor itu dapat  berupa faktor keuangan dan  faktor  non  keungan.  Untuk  faktor  keuangan  diantaranya  seperti  profitabilias,  likuiditas, nilai  pasar ,  laverage, produktivitas  dan  manajemen  laba.  Sedangkan  faktor  non  keuangan berupa CGC (good corporate governance) dan maturity (umur) sukuk .
AL-URBAN: Jurnal Ekonomi Syariah dan Filantropi Islam Volume 5 (2), 2021 https://journal.uhamka.ac.id/index.php/al-urban/ p-ISSN: 2580-3360 e-ISSN: 2581-2874 DOI: 10.22236/alurban_vol5/is2pp158-168 Pp 158-168
Tujuan Penelitian dari penelitian ini yaitu untuk mengetahui pengaruh manajemen laba terhadap rating  sukuk ,  mengetahui  pengaruh  likuiditas  terhadap rating  sukuk .,  mengetahui pengaruh kepemilikan institusionalt  terhadap rating sukuk, mengetahui pengaruh  komisaris independen terhadap rating sukuk dan, mengetahui pengaruh secara simultan manajemen laba, likuiditas, kepemilikan institusional dan komisaris independenterhadap rating sukuk pada bank dan lembaga keuangan syariah .

## METODE
Penelitian  ini  membahas  mengenai  pengaruh  manajemen  laba,  likuiditas,  kepemilikan institusional dan komisaris independen terhadap rating sukuk yang terdaftar dalam bursa efek Indonesia  pada  periode  (2016  –  2019).  Sumber  –  sumber  yang  digunakan  dalam  penelitian termasuk kedalam sumber data sekunder sehingga informasi dalam data penelitian dapat dilihat melalui  website  resmi  PT.  PEFINDO  www.pefindo.com  ,  www.ojk.go.id  dan  pada  website resmi bursa efek Indonesia www.idx.co.id. Adapun variabel – variabel yang digunakan dalam penelitia meliputi manajemen laba, likuiditas, kepemilikan institusional, komisaris independen dan rating sukuk.
Penelitian  ini  termasuk  kedalam  penelitian  perpustakaan (library  research) dengan menggunkan  pendekatan  kuantitatif  setting  penelitian  dilakukan  selama  2  bulan  dari  bulan februari - april 2021 dengan melihat laporan kkeuangan yang digunakan pada sampel. Adapun teknik pengum[pulan sampel dalam penelitian menggunkan teknik purposive sampling kritera- kriteria yang telah ditentukan oleh peneliti. Jumlah populasi sebesar 143 sukuk dan yang masuk kedalam kriteria sampel yang memenuhi syarat sebesar 8 sampel penelitian selama satu tahun sehingga jumlah sampel total selama periode penelitian dengan yaitu sebanyak 32 sampel
Sampel    –sampel  yang  digunakan  oleh  peneliti  meliputi  Sukuk  mudharabah  II  bank nagari 2015, Sukuk mudharabah berkelanjutan I bank maybank Indonesia tahap II 2016, Sukuk mudharabah  II  bank  sulselbar  2016,  Sukuk  mudharabah  I  BRIS  2016,  Sukuk  mudaharabah berkelanjutan II adira finance tahap II 2016 ser B, Sukuk mudharabah berkelanjutan II adira finance tahap II seri C, Sukuk mudharabah berkelanjutan II adira finance tahap III tahun 2017 seri B, Sukuk mudharabah berkelanjutan III adira finance tahp III tahun 2017 seri C.
Terdapat 5 krititeria pengam ilan sampel dengan kririteria sebagai berikut, Bank dan lembaga keuangan syariah yang menerbitkan sukuk dan terdaftar dalam Bursa Efek Indonesia., menggunakan  lembaga  pemeringkatan  PT.  Pefindo  sebagai  agen rating dalam  waktu
AL-URBAN: Jurnal Ekonomi Syariah dan Filantropi Islam Volume 5 (2), 2021 https://journal.uhamka.ac.id/index.php/al-urban/ p-ISSN: 2580-3360 e-ISSN: 2581-2874 DOI: 10.22236/alurban_vol5/is2pp158-168 Pp 158-168
pengamatan.,    menerbitkan  laporan  keuangan    tahunan  dalam  periode  2016  –  2019    dan memiliki  data  laporan  keuangan  yang  lengkap  sesuai  dengan  data  yang  dibutuhkan  oleh peneliti, sukuk -nya tidak mengalami default (gagal bayar) pada periode 2016 - 2019. Adapun analisis data yang digunakan yaitu dengan menggunakan program Eviews 10 melalui 4 tahapan analisis  seperti  analisis  statistik  deskriptif,  uji  asumsi  klasik  yang  digunakan  untuk  menguji standar  BLUE.  Ada  beberapa  tahapan  yang  harus  dilakukan  seprti  yaitu  uji  normalitas,  uji autokelarasi,  uji  multikoliniearitas,  dan  uji  heteroskedastisitas,  uji  signifikansi  meliputi  uji determinasi, uji parsial (uji t), uji simultan (uji f) dan yang terakhir yaitu uji analisis regresi liniear berganda.

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Tabel 1 Analisis Statistik Deskriptif
Dari hasil menghasilkan deskripsi seperti berikut, Rating sukuk nilai minimum 2, maksimum 4, nilai standar deviasi sebesar 0.870, niali mean 3.375, Manajemen laba minimum -0,1233, maksimum 0,0368, nilai standar deviasi 0,0377, nilai mean -0,0072, likuiditas nilai minimum 1,1512, maksimum 4,553, standar deviasi 0,9564, nilai mean 1,6328, Kepemilkan institusional minimum 0,3103, maksimum sebesar 1, nilai standar deviasi 0,2887, dan mean sebesar 0,6939.
Ratin g
Suku k Manaj emen Laba Likui ditas Kepe milik an Instit usion al Komis aris Indepe nden
Mean 3.37 5000 - 0.007 246 1.632 885 0.69 3980 0.4458
33
Media n 4.00 0000 - 0.000 405 1.267 483 0.92 0700 0.4166
67
Maksi mum 4.00 0000 0.036 804 4.553 909 1.00 0000 0.7500
00 Minim um 2.00 0000 - 0.123
396 1.151 231 0.31 0319 0.3333 33
AL-URBAN: Jurnal Ekonomi Syariah dan Filantropi Islam Volume 5 (2), 2021 https://journal.uhamka.ac.id/index.php/al-urban/ p-ISSN: 2580-3360 e-ISSN: 2581-2874 DOI: 10.22236/alurban_vol5/is2pp158-168 Pp 158-168

## Gambar 1 Uji Normalitas
Uji menyatakan jika data berdistribusi dengan normal dengan nilai Jarque Bera 4,98668 dan nilai probabilitas 0,084> 0,05 dengan  5%.

## Tabel 2 Uji Multikolinearitas

## Variance Inflation Factors
Variable Uncertered VIF Centered VIF Manajemen Laba 1.634720 1.574926 Likuiditas 13.26191 3.308327 Kepemilikan Ins. 24.13376 3.465250 Komisaris Ind. 69.10855 5.418315
Nilai VIF dari > 10, model terbebas dari gejala multikolinearitas

## Tabel 3 Uji Autokolerasi
Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test F- statistic 0.053868 Prob F(2,24) 0.9477 Obs R- squared 0.138537 Prob. Chi- square(2) 0.9331
Nilai probabilitas Chi-Square (2) 0,9331 > 0,05 tidak terdapat autokolerasi dalam model.
Tabel 4 Uji Heteroskedastisitas Heteroskedasticity Test: Breusch-Pagan- Godfrey F- Statistik 2.894346  Prob. F(4,11) 0.0732 Obs R- squared 8.204589  Prob.Chi- Square(4) 0.0844 Scaled explained SS 12.27316  Prob.Chi- Square(4) 0.0154
Nilai probabilitas Chi-Square pada Obs R- Squared 0,0844 > 0,05, maka model terbebas dari heteroskedastisitas atau data bersifat homokedastisitas.
AL-URBAN: Jurnal Ekonomi Syariah dan Filantropi Islam Volume 5 (2), 2021 https://journal.uhamka.ac.id/index.php/al-urban/ p-ISSN: 2580-3360 e-ISSN: 2581-2874 DOI: 10.22236/alurban_vol5/is2pp158-168 Pp 158-168
Tabel 5 Uji Signifikansi Tabel 6 Koefisien Determinasi
Berdasarkan  tabel  diatas  nilai Adjusted  R-Square ( R 2 ) sebesar  1.000000.  Dari  nilai  tersebut dapat diartikan jika persentase sumbangan pengaruh dari semua variabel bebas yang digunakan terhadap variabel terikat memiliki pengaruh sebesar 100 %, artinya dari variabel bebas yang digunakan dapat menjelaskan semua informasi yang dibutuhkan oleh variabel terikat.
R-squared
1.000000 Mean dependent var 1.21300 8 Adjusted R- squared 1.000000 S.D. dependent var 0.30998 5 S.E. of regression 4.28E-14 Sum squared resid 2.01E- 26 F-statistic 1.97E+26 Durbin- Watson stat 0.55967 5 Prob(F- statistic) 0.000000 R-squared 0.586047 Mean dependent var 3.375000 Adjusted R-squared 0.524721 S.D. dependent var 0.870669 S.E. of regression 0.600243 Akaike info criterion 1.959638 Sum squared resid 9.727887 Schwarz criterion 2.188659 Log likelihood - 26.35421 Hannan-Quinn criter. 2.035552 F-statistic 9.556214 Durbin-Watson stat 0.838182 Prob(F- statistic) 0.000060
Variabel Koefisien Std.
Error t-Statistik Probabilitas Log
Manajemen Laba
-1.55E-14 2.00E- 14 - 0.775717 0.4543 Log Likuiditas 6.6E-14 2.74E- 13 0.241534 0.8136 Log Kepemilikan Institusional 1.75E-12 5.40E- 13 3.233725 0.0080 Log Komisaris Independen - 1.7095511 1.38E- 12
-1.2E+12 0.0000 C -0.491796 1.51E- 12 - 3.25E+11 0.0000
AL-URBAN: Jurnal Ekonomi Syariah dan Filantropi Islam Volume 5 (2), 2021 https://journal.uhamka.ac.id/index.php/al-urban/ p-ISSN: 2580-3360 e-ISSN: 2581-2874 DOI: 10.22236/alurban_vol5/is2pp158-168 Pp 158-168

## Pengaruh manajemen laba terhadap rating sukuk
Dari hasil regresi diatas menunjukkan jika t- statistic ( t- hitung) pada variabel manajemen laba adalah sebesar -0,775717, dengan nilai t tabel sebesar 2,05183 yang berarti jika nilali t statistik < t  tabel (0,77517 <2,05183) dan jika dilihat dari nilai probabilitas manajemen laba sebesar 0,4543 > 0,05, maka berarti Ha ditolak dan H0 diterima. Hal ini dapat simpulkan jika secara parsial manajemen laba tidak berpengaruh positif signifikan terhadap rating sukuk.

## Pengaruh Likuiditas Terhadap Rating Sukuk
Dari data diatas jika nilai t statistik sebesar 0,048591 dengan nilai t tabel sebesar 2,05183 yang berarti nilali t statistik < t  tabel (0,048591 <2,05183) dan jika dilihat dari nilai probabilitas likuiditas  sebesar  0,8136  >  0,05,  maka  berarti  Ha  ditolak  dan  H 0 diterima.  Hal  ini  dapat simpulkan jika secara pasrsial likuiditas tidak berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap rating sukuk.

## Pengaruh Kepemilikan Institisional Terhadap Rating Sukuk
Dari  nilai  t  statistik  kepemilikan  institusional  sebesar  3,2337  dengan  nilali  tabel  sebesar 2,05183 yang berarti nilai t statistik > t tabel dengan nilai (3,2337 > 2,05183) dan jika dilihat dari nilai probabilitas pada variabel kepemilikan institusional sebesar 0,0080. Nilai probabilitas 0,0080 < 0,05 sehingga Ha diterima dan H 0 ditolak yang berarti terdapat pengaruh positif dan signifikanantarakepemilikan isntitusional terhadap rating sukuk .

## Pengaruh Komisaris Independen Terhadap Rating Sukuk
Dari  nilai  t  statistik  komisaris  independen  sebesar  –1,24E+12  dengan  nilali  tabel  sebesar 2,05183  yang  berarti  nilai  t  statistik  >  t  tabel  dengan  nilai  (-1,24E+12  >  2,05183)  dan  jika
AL-URBAN: Jurnal Ekonomi Syariah dan Filantropi Islam Volume 5 (2), 2021 https://journal.uhamka.ac.id/index.php/al-urban/ p-ISSN: 2580-3360 e-ISSN: 2581-2874 DOI: 10.22236/alurban_vol5/is2pp158-168 Pp 158-168
dilihat  dari  nilai  probabilitas  pada  variabel  komisaris  independen    sebesar  0,0000.  Nilai probabilitas  0,0000  <  0,05  sehingga  Ha  ditolakdan  H0  diterimayang  berarti  tidakterdapat pengaruh positif dan Signifikanantarakepemilikan isntitusional terhadap rating sukuk .

## Uji Simultan (Uji F)
Dari nilai itu maka dapat dilihat jika nilai F hitung > F tabel ( 1.97E+26 > 2,73) sehingga H0 ditolak dan Ha  diterima. Kemudian jika dilihat dari nilai probabilitas F- statistik menunjukkan nilai probabilitas F-statistik sebesar 0,000000, nilai 0,000000 < 0,05 yang berarti jika semua variabel bebas yang digunakan dalam penelitian yaitu manajemen laba, likuiditas, kepemilikan institusional dan komisaris independen secara simultan memiliki pengaruh signifikan terhadap variabel terikat (dependen) yaitu rating sukuk sehingga model regresi dapat digunakan untuk memprediksi rating sukuk.

## Tabel 8 Analisis Regresi Linier Berganda

## Uji Analisis Regresi Linier Berganda
Dengan hasil persamaan regresi sebagai berikut , maka untuk persamaan regresinya menjadi, sebagai berikut :
LOG(RATING SUKUK) = -0,491796 – 1,56E-14 + 6,63E-14 + 1,75E-12 – 1,709511 + e

## KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  analisis  diatas  maka  kesimpulan  dari  penelitian  ini  yaitu  secara  pasrial manajemen  laba,  likuiditas,  dan  komisaris  independen    tidak  memiliki  pengaruh  dan  tidak signifikan  terhadap rating  sukuk, sedangkan  kepemilikan  institusional  memiliki  pengaruh positif  dan  signifikan  terhadap  rating  sukuk,  Adapun  secara  simultan  semua  variabel independen yang digunakan dalam penelitian yaitu  manajemen laba, likuiditas, kepemilikan
Variabel Koefisien Standar Error t-Statistik Probabilitas
Log ManajemenLaba -1.55E-
14 2.00E- 14 - 0.775717 0.4543 Log Likuiditas 6.63E-14 2.74E- 13 0.241534 0.8136 Log KepemilikanInstitusional 1.75E-12 5.40E- 13 3.233725 0.0080 Log KomisarisIndependen - 1.709511 1.38E- 12 - 1.24E+12 0.0000 C - 0.491796 1.51E- 12 -
3.25E+11 0.0000
AL-URBAN: Jurnal Ekonomi Syariah dan Filantropi Islam Volume 5 (2), 2021 https://journal.uhamka.ac.id/index.php/al-urban/ p-ISSN: 2580-3360 e-ISSN: 2581-2874 DOI: 10.22236/alurban_vol5/is2pp158-168 Pp 158-168
institusional dan komisaris independen memiliki pengaruh terhadap variabel dependen yaitu rating sukuk.

## REFERENSI
Rahman, Abdul. (2019). Pengaruh Profitabilitas Likuiditas Leverage dan Firm   Size terhadap Peringkat Sukuk dengan Manajemen Laba sebagai Variabel Intervening .Jurusan Akuntansi  Fakultas  Ekonomi  dan  Bisnis  Islam  Universitas  Islam  Negeri  (UIN)  Syarif Hidayatullah Jakrta.  Melinda,  Dita.  (2018). Leverage  Kepemilikan  Institusional Kepemilikan Manajerial  Komisaris  Independen  Reputasi  Auditor  terhadap  Peringkat Sukuk. Jurusan Akuntansi Syariah Fkultas
Ekonomi dan Bisnis Islam Institut Agama
Islam Negeri Surakarta.
Junyanto, Endri. (2019). Analisis Pengaruh Manajemen Laba dan Reputasi Auditor terhadap Rating  Obligasi  Syariah  (SUKUK)  di  Indonesia. Magister  Ilmu  Akuntansi  Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Bandar Lampung.
Hamida, Lealy. (2017). Pengaruh Likuiditas dan Laverage terhadap Yield Sukuk   dengan Peringkat Sukuk sebagai Varibel intervening. Jurnal Ekonomi dan Bisnis
Islam Universitas Islam Agung Semarang.Vol.18, NO.1, Januari.
Ramadhan. (2016). Pengaruh Manajemen Laba Kepemilikan Institusional KepemilikanManajerial  Komisaris  Independen  dan  Kualitas  Audit  terhadapRating Obligasi.Jurusan  Akuntansi  Fakultas  Ekonomi  dan  Bisnis  Islam  UinAlauddin Makassar.
Ratna, P. A. (2017). Pengaruh Likuiditas, Produktivitas, Profitabilitas,
TerhadapPeringkat Sukuk . Jurnal Ilmu Manajemen dan Akuntansi Terapan STIE Darmaputra
SemarangVol. 8 No. 1, Mei.
Rifqi,  Cahyaningtyas.  (2019).  Faktor  –  faktor  yang  Mempengaruhi  Peringkat  Sukuk. Jurnal Lembaga  Keuanagan  dan  Perbankan  Universitas  Islam  Indonesia  Vol.  4  No.  2,  Juli- Desember.
Shalahuddin (2017). Pengaruh Corporate Governance dan Kualitas Audit  terhadapPeringkat Obligasi. Jurusana Akuntansi Fakultas   Ekonomi  dan  Bisnis  Islam  Universitas  Islam Negeri (UIN) Syarif Hidayatullah Jakarta.
Tsalatsah, Fachurrorize, Prabowo. (2014). Pengaruh Rasio Keunagan Terhadap   Rating Sukuk dengan Manajemen Laba sebagai Variabel Intervening. Jurnal  akuntansi  fakultas ekonomi Universitas Negeri Semarang.Vol 3 (1) ISSN 2252-6765.
Bayu, Wicak. (2018). Pengaruh  Penerapan Good Corporate Governance  Profitabilitas dan Likuiditas terhadap Peringkat Sukuk Korporasi dan Yield Sukuk Korporasi .Jurnal Managemen Keuangan Syariah Fakultas Ekonomi dan  Bisnis  Islam.Universitas  Islam Negeri Sunan Kalijaga.Yogyakarta.
AL-URBAN: Jurnal Ekonomi Syariah dan Filantropi Islam Volume 5 (2), 2021 https://journal.uhamka.ac.id/index.php/al-urban/ p-ISSN: 2580-3360 e-ISSN: 2581-2874 DOI: 10.22236/alurban_vol5/is2pp158-168 Pp 158-168
Fadil,  Yusuf.  (2017). Pengaruh  Corporate  Governance  Leverage  dan  Maturity  terhadap Rating Sukuk. Jurusan Akutansi Fakultas Ekonomi dan  Bisnis Islam   Universitas  Islam Negeri (UIN) Syarif Hidayatullah Jakarta.
Ikhsan, Adhisyahfitri. dkk.. (2012). Peringkat Obligasi dan Faktor Yang Mempengaruhinya. Jurnal ekonomi dan bisnis Universitas Diponegoro Vol.4, No.2, Juli,
Ayu, Gandar Utami. (2012). Pengaruh Mekanisme Corporate Governance  TerhadapPeringkat Obligasi. Accounting Analysis Journal. ISSN 2252 6765. Vol. 2.
Sari, Badjra.dkk.  (2016). Pengaruh likuiditas, ukuranperusahaan, leverage dan jaminan terhadap peringkat obligasi pada sektorkeuangan. Jurnal Manajemen Unud , 5 (8), 5041– 5069.
Wirdoyono.Agus. (2015). Analisis Multivariat Terapan. Yogyakarta: UPP STIM  YKPN Wing Wahyu Winarno. (2011). Analisis dan Statistika dengan Eviews Yogyakarta: STM TKPN.
Keputusan Menteri BUMN No. 117/M-MBU/2002 31 Juli 2002 tentang penerapan corporate governance pada BUMN.
Peraturan  Otoritas  Jasa  Keuangan  Nomor  33/POJK.04/2014  tentang  direksi  dan  dewan komisaris emiten.
Dewan  Syariah  Nasional  (DSN)  No.  32/DSN-MUI/IX/2002,  Tentang  Definisi  Obligasi Syariah (sukuk). FatwaDSN-MUI  No.7/DSN-MUI/IV/2000  tentang  pembiayaan mudharabah. PT Pemeringkat Efek Indonesia (PEFINDO).