Pengaruh Debt To Equity Ratio, Earning Per Share Dan Price To Book Value
Pengaruh Debt To Equity Ratio, Earning Per Share Dan Price To Book Value Terhadap Dividend Payout Ratio Dengan Firm Size Sebagai Variabel Moderating Pada Perusahaan Pertambangan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2018-2020
Ni Putu Via Kesuma Dewi 1 , Siti Nurhayati Nafsiah 2
1 Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Bina Darma Palembang, niputuvia234@gmail.com
2 Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Binadarma Palembang, siti_nurhayati@binadarma.ac.id

## ABSTRACT
The purpose of this study was to examine the effect of debt to equity ratio, earnings per share, and book value on the payout ratio of mining companies listed on the IDX from 2018 to 2020, using company size as a moderator variable to assess the sample. data as many as 13 companies. The data analysis method in this study uses a regression model with multiple independent variables. The process carried out shows that the variables debt to equity ratio, earnings per share, the price of book value together affect the payout ratio. partially, the independent variable has no significant effect on the dividend payout ratio.
Keywords : Debt To Equity Ratio, Earning Per Share, Price To Book Value, Dividend Payout Ratio, FirmSize

## ABSTRAK
Tujuan dari penelitian ini adalah guna menguji pengaruh debt-to-equity ratio , earning per share , dan nilai buku harga saham terhadap payout ratio pada perusahaan pertambangan yang terdaftar Di BEI dari tahun 2018 sampai dengan tahun 2020, dengan menggunakan ukuran perusahaan sebagai variabel moderator untuk menilai. Data sampel sebanyak 13 perusahaan. Metode analisis data dalam penelitian ini menggunakan model regresi dengan variabel bebas berganda. Proses yang dilakukan menunjukkan bahwa variabel debt to equity ratio, earning per share,harga nilai buku secara bersama- sama berpengaruh terhadap payout ratio. Sebagian, variabel independen tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap Dividend payout ratio.
Kata kunci : Debt To Equity Ratio, Earning Per Share, Price To Book Value , Dividend Payout Ratio,Firm Size

## A. PENDAHULUAN
Menurut Ismawati (2017) laba bersih yang akan dibagikan dalam bentuk dividen serta diinvestasikan kembali berupa laba ditahan sangat tergantung pada keputusan dividen yang dilakukan oleh perusahaan.
Perusahaan membagikan pendapatan dividen sesuai dengan persentasesaham yang dimiliki, dan pembayaran dividen kepada kualifikasi preferenlebih diutamakan oleh perusahaan daripada dengan pemegang saham biasa.
Perusahaan dapat menghasilkan keuntungan yang besar, tetapi ada sedikit peluang investasi, dan perusahaan mendistribusikan sebagian besar keuntungannya kepada investor, menarik perhatian dengan dividen yang besar. Perusahaan yang berkembang dan gagal menghasilkan laba yang besar atau maksimal cenderung membayar deviden yang kecil kepada investor. Kebijakan dividen suatu perusahaan tercermin dalam tingkat dividen. Tingkat dividen adalah tingkat keuntungan perusahaan yang dibayarkan kepada pemegang saham sebagai dividen tunai.
https://jurnal.univpgri-palembang.ac.id/index.php/mediasi
Ukuran perusahaan diukur dengan nilai ekuitas, penjualan, atau nilai aset. Ukuran perusahaan mencerminkan ruang lingkup asetnya dan kemampuannya untuk menghasilkan modal yang dibutuhkan untuk beroperasi. Perusahaan besar cenderung lebih sukses daripada perusahaan kecil karena mereka memiliki lebih banyak sumber daya untuk diinvestasikan dalam bisnis mereka.
Leverage adalah rasio total hutang (debt) terhadap total modal (equity). Rasio ini menunjukkan sejauh mana semua utang dijamin oleh modal swasta.
Earning Per Share (EPS) adalah perbandingan laba bersih setelah pajak atau laba bersih setelah pajak (NIAT) untuk satu tahun buku berdasarkan jumlah saham yang beredar dan merupakan indikator keuangan utama bagi sebuah perusahaan Price Book Value (PBV) adalah metode untuk menentukan nilai intrinsik suatu saham. Semakin bernilai saham, semakin bernilai perusahaan. Sebaliknya jika harga saham turun maka nilai perusahaan juga akan turun, atau kinerja perusahaan akan kurang optimal.
Pada teori kebijakan deviden, yaitu teori deviden irrelevance, jika laba perusahaan semakin tinggi maka deviden juga akan semakin tinggi, dan sebaIliknya apabila laba yang diperoleh rendah deviden ke lnvestor juga menjadi kurang. Hal ini tidak sesuai keadaan perusahaan sektor pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia, seperti perusahaan PT Bukit Asam Tbk (PTBA) dan PT Samindo Resources Tbk (MYOH) terlihat tabel dibawah ini, ketika perusahaan membayar dividen dengan tingkat yang meningkat meskipun laba perusahaan menurun.
Perumusan masalah yang ditetapkan peneliti dalam penelitian ini adalah bagaimana pengaruh dari debt to equity ratio, earning per share dan price to book value terhadap dividend payout ratio pada perusahaan pertambangan yang terdaftar di BEI 2018-2020 .
Tujuan dari penelitiian ini adalah untuk mengetahui pengaruh debt to equity, earning per share, dan price to book value terhadap dividend payout ratio pada perusahaan pertambangan yang terdaftar di BEI selama periode 2018-2020.

## B. KAJIAN TEORI
1. Pengertian Dividen Menurut Mahmudah dan Ratnawati (2020) Deviden adalah bagian dari keuntungan yang dibagikan oleh perusahaan dan timbul dari keuntungan yang
Pengaruh Debt To Equity Ratio, Earning Per Share Dan Price To Book Value
dihasilkan perusahaan. Dividen merupakan keputusan kunci untuk memaksimalkan nilai pemegang saham dibandingkan dengan keputusan investasi dan struktur modal (capital performance decision).
1. Jenis – jenis Dividen Menurut Kieso, et al (2018) terdapat 4 (Empat) macam keuntungan yang diberikandari perusahaan, yaitu sebagai berikut:
a. Dividen Tunai ( Cash Dividends) Dewan direksi memberikan suara pada deklarasidividen tunai.
b. Dividen Properti (Property Dividens) Dividen yang dibayarkan dalam bentuk barang dagangan maupun investasi tergantung pada keputusan dewan direksi.
c. Dividen Likuidasi (Liquidating Dividend)
Ini mewakili tingkat pengembalian investasi pemegang saham, bukan keuntungan. d.Dividen saham ( Share Dividend) saham yang diterbitkan oleh perusahaan itu sendiri .
2. Teori Dividen
Menurut Ani dan Nova (2016) terdapat 3 (tiga) teori preferensi investor adalah sebagai berikut:
a. Teori dividen irelevan
Teori ini dikembangkan oleh Miller dan Modigliani (MM) dimana MM menyatakan setiap pemegang saham diberikan kebebasan dalam menentukan kebijakan dividennya sendiri.
b. Teori Bird-in the-hand
Teori ini menjelaskan tingkat keuntungan yang tinggi dapat meningkatkan nilai perusahaan.
c. Teori preferensi pajak akan memilih apakah akan menerima pembagian pendapatan perusahaan sebagaidividen atau capital again.
3. Dividend Payout Ratio
Menurut Wahyuni dan Hafiz (2018) Dividen payout ratio yaitu presentase penghasilan akan diberikan kepada investor. DPR menggambarkan kinerja perusahaan guna melunasi seluruh kewajibannya, utang yang meningkat merupakan prioritas bagi perusahaan dan dapat mempengaruhi tinggi rendahnya profit yang diterima oleh para pemegang saham dari pembayaran dividen tersebut. Rumus yang digunakan untuk menghitung seberapa besar skala rasio Dividend payout ratio yakni sebagai berikut:
4. Rasio Keuangan
Menurut Murhadi (2015) menyatakan indeks yang menggabungkan dua angka akuntansi dan diperoleh dengan membagi satu angkadengan angka lainnya dalam suatu periode.
Adapun rasio yang dipergunakan meliputi :
a. Debt to equity ratio
Termasuk kedalam rasio solvabiIitas, dimana menggambarkan kemampuan
perusahaan melunasi seluruh kewajibannya dengan menggunakan sebagian dari modal sendiri guna melunasi hutang. Rumus mencari besarnya Debt to equity ratio (DER) yaitu sebagai berikut:
b. Earning per share Menurut Ani dan Nova (2017) Earning per share (EPS) adalah rasio yang didapat dari keuntungan bagi pemegang saham biasa dibagi dengan rata-rata saham yang ada. Apabila perusahaan memiliki nilai EPS yang semakin besar, perusahaan tersebut dapat membagiakn laba yang tinggi kepada investor. Rumus dalam menghitung besarnya rasio Earning Per Share yaitu : EPS = (Laba bersih – Deviden pilihan) / Rata-rata saham biasa yang beredar.
c. Price to book value
Menurut Sartono (2010) melihat kesanggupan perusahaan untuk menghasilkan angka dalam kaitannya dengan uang yang ditanamkan. PBV yang besar menggambarkan niali saham yang tinggi dariapada dengan nilai buku per saham. Rumus untuk mencari besarnya nilai tersebut yaitu sebagai berikut:
PBV = harga saham dibagi dengan nilai BV (Book Value)
d. Firn size flrm size adalah untuk melihat kondisi finansial pada perusahaan. Firm size dapatdilihat dari average penjualan bersih untuk 1 tahun sampai beberapa tahun. Untuk melihat besar nilai Firm size dilihat pada rumus: Firm size = Ln total asset
5. Kerangka Pemikiran
Dalam pemikiran ini dilakukan terhadap tiga variabel yang berpengaruh terhadap dividen payout ratio yaitu debt equity ratio, earnings per share dan price to book value.
Adapun hipotesis dalam penelitian ini adalah : a. DER memiliki dampak negatif terhadap divldend payout ratio . b. EPS mempengaruhi positif terhadap dlvidend payout ratio .
c. Terdapat pengaruh positif price to book value terhadap divldend payout ratlo . d. debt equity ratio , earnings per share dan price lo book vaIue mempengaruhi terhadap divldend payout ratio . e. Firn size variabel moderasi mampu memperkuat pengaruh Debt to equity
Pengaruh Debt To Equity Ratio, Earning Per Share Dan Price To Book Value
ratio terhadap Dividend payout ratio. f. Firm size sebagai variabel moderasi memperlemah pengaruh Earning per share terhadap Dividend payout ratio. g. Firm size sebagai variabel moderasi mampu memperkuat pengaruh price to book value terhadap dividend payout ratio.

## C. METODE PENELITIAN
Observasi yang dilakukan dengan metode kuantitatif. Pendekatan Pendekatan kuantitatif sesuai dengan penelitian ini yang berbentuk angka guna menguji hipotesis. Data yang diolah berupa laporan keuangan yang diterblt tahunanoleh BEI dan annual repot perusahaan Pertambangan selama 3 (tiga) tahun berturut-turut dari tahun 2018-2020.
Penelitian variabel yang digunakan untuk menilai dari variabel terbagi menjadi 2 yaitu variabel bebas dan variabel terikat adalah sebagai berikut:
a. Variabel bebas DER (XI)
b. Variabel bebas EPS (X2)
c. Variabel bebas PBV (X3)
d. Variabel terikat DPR (Y)
e. Variabel Moderasi FS (z)
Ada tiga variabel bebas yang digunakan yaitu DER (X1 ), EPS (X2 ), dan PBV (X3). variabel terikat adalah DPR sebagai Y dan variabel moderasi adalah Firm size. Alat yang digunakan dalam observasi ini adalah annual report yang dikeluarkan perusahan tanum 2018-2020.
Populasi dalam penelitian ini sebanyak 45 perusahaan pertambangan. Pengambilan sampel dilakukan dengan metode purposive sampling menggunakan 13 perusahaan yang telah memenuhi kriteria penarikan sampel.
Metode anaIisis menggunakan regresi linier berganda. Teknik ini guna menggambarkan hubungan antara variabel baik secara parsiaI maupun simuItan dengan menggunakan SPSS 22.

## D. HASIL PENELITIAN
Debt to Equity Ratio (DER), Earning per share (EPS), dan Price to Book Value (PBV) terhadap Dividend Payout Ratio (DPR) dengan variabel moderasi Firn size
Hasil Analisis DataStatistik Deskriptif Analisis deskriptif adalah data sekunder yang diperoIeh melalui Iaporan kueuangan tahunan sebanyak 13 perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Dari 13 perusahaan, berdasarkan tabel statistik dengan sampel sebanyak 39 sampel perusahaan pertambangan terlihat variabel DER (debt to equity ratio) dengan rata-rata (mean) senilai 0,8167 dengan standar dev senilai 0,54716, nilai standar devini kurang dari averade DER. Pada nilai miniuum sebesar 0,06 lkurang dari rata- rata, pada nilai maksimum lebih besar dari rata-rata yaitu 1,95.
Earming per share dengan nilai rata-rata ( mean) sebesar 33,7285 dengan standardev senilia 95,98281 dengannilai standar dev lebih besar dari nilai rata-rata EPS. Pada nilai minimum 0,01 kurang dari nilia averagenya, berbeda dengan nilai maksimaI sejumIah 447,00 tinggi dari nilai rata-ratanya.
Price to book value nilai rata-rata (mean) seniali 69,8156 standar dev sebesar 185,42479 dimana nilai standar dev melebihi dari nilai rata-rata PBV. Pada nilai minimum sebesar 0,01 hal ini kurang nilai rata-ratanya, berbeda dengan nilai maksimum 761,00 yang lebih besar dari nilai rata-rata.
Dividend payout ratio dengan nilai rata-rata (mean) senilai 42,7949 standar dev senilai 34,37883 nilai standar dev lebih kecil nila average DPR. Pada nilai minimum sebesar 6,00 dimana nilai ini kecil dari nilai rata-ratanya, berbeda dengan nilai maksimum 153,00 melebihi nilai rata-rata Ukuran perusahaan mempunyai mean sebesar 19,0174 standar dev 3,93800 angka standar dev kecil daripada nilai rata-rata Firm Size. Pada nilai minimun sebesar13,18 ini lebih sedikit dari nilai rata-ratanya, maksimal sebesar 27,93 yang Iebih tinggldari nilai rata-rata tersebut.
Pengaruh Debt To Equity Ratio, Earning Per Share Dan Price To Book Value

## Hasil Uji Asumsi Klasik Uji Normalitas
Sumber : Data diolah, 2022
HasiI menggunakan uji One-sample Kolmogorov-Smirnov Test, dengan angka Kolmogorov-Smirnov untuk variabel res senilai 0,133 serta sign senilia 0,080 diatas 0,05. Hal ini menjelaskan bahwa data residual terdistribusikan normal.
Uji Multikolineritas Uji Multikolineritas, pengujian apakah modeI regresi memilki koreIasi antar variabelI bebas.mengetahui ada tidaknya gejala multikolinieritas modeI re9resi penelitian ini dapat dilakukan dengan cara melihat nilai VIF (Variance Inflation Facktor) dan Tolerance , dimana apabila nilai VIF ≥ 10 dan nilai tolerance ≤ 0,10 maka dinyatakan tidak terjadi gejala multikolinieritas dan begitu juga sebaliknya.
Sumber : Data Diolah, 2022
Diketahui nilai tolerance pada tabel di atas, angka VIF terendah pada variabel Earning Per Share seniIia1,023, nilai VIF tertinggi yaitu variabeI Firm size 1,241,nilai VIF pada tiap variabel bebas <10, dengan angka tolerance berkisar antara 0,806 sampai 0,978.
Berdasarkan hasil diatas terllhatt tidak ada variabel independen yang memiliki toleransi kurang dari 0,10 dan perhitungan variance expansion factor (VIF) artinya tidak nampak variabeI independen yang mempunyal nilai VIF Iebih besar darl itu. Dari sini kita dapat menyimpulkan model persamaan regresi yang diajukan bebas dari multikolineritas.

## Uji Heteroskedastisitas
Uji heterokedasitas yakni uji melihat bagaimana pengujian model terjadi tidaksamaan variance dari residuaI satu observasi ke observasl Iain. Cara mengetahui adanya heterokedasitas dalam penelitian ini menggunakan uji Glejser. Ada tidaknya heterokedasitas dapat dideteksi melalui nilai signifikansinya. Apabila nilai signifikansinya diatas 0,05, maka variabel tersebut tidak mengandung heterokedasitas.

## TABEL HASIL UJI HETEROKEDASITAS
Uji heterokedasitas terlihat bahwa nilai signifikansinya untuk variabel DER sejumIah 0,145 , nilai sign pada variabel EPS sebesar 0,835, nilaisignifikan untuk variabel PBV sebesar 0,171 dan untuk variabel Firm size sebesar 0,177. Berdasarkan hasil tersebut semua variabel memiliki nilai signifikan diatas 0,05. Haltersebut mengindikasikan bahwa variabel tersebut tidak mengandung heterokedasitas.
Uji Autokorelasi Uji autokoreIasi pengujian adakah koreIasi antara kesaIahan periode t dengan kesalahan pada periode t-1 (sebelumnya) disuatu modeI regresi linier. Pengujian dilaksanakan pada uji Durbin Watson (DW-test). Persamaan regresi ada tidaknya korelasi dilakukan dengan uji Durbin Watson dengan kriteria sebagai berikut :
a. Jika 0 < d <d1 <d <4, artinyaterdapat gejala autokorelasi
b. Jika du < d<4 – du bahwa tidak terdapat autokorelasi
c. Jika d1 < d < du dan 4 – du <d <4 –d1, maka tidak ada kesimpulan.
Pengaruh Debt To Equity Ratio, Earning Per Share Dan Price To Book Value
Pada modeI yang diteliti diketahui dataset 39, jumlah variabel bebas 4, dan taraf signifikansi 5%. Berdasarkan tabel Durbin-Watson, batas bawah (dl) adalah 1,2734 dan batas atas (du) adalah 1,7021, tetapi statistik Durbin-Watson memberikan hasil pengujian 1,704. Nilai Durbin-Watson yang dihasilkan 1,704 berada diarea (1,7021<1,704<2,2785) atau pada rentang non-autokorelasi. Dari sini ditarik kesimpulan yaknl modeI rgresi pada penelitian ini tidak memiliki autokorelasi.
Uji Regresi Linier Berganda Pengujiian ini digunakan untuk menguji apakah antara vaiabel bebas dalam mempengaruhi variabel terikat secara bersamaann ataupun secara parsial. Berdasarkan kerangka penelitian yang telah dipaparkan pada bab sebelumnya maka dibentuk persamaan regresi sebagai berikut:
Y = a + β ₁ DER + β ₂ EPS + β ₃ PBV + β4DER * FS + β5 EPS * FS+ β6 PBV * FS + e Sumber : Data diolah, 2022
Dari hasil diatas ditarik kesimpulan bahwa tidak ada variabeI yang berpengaruh secara signiflkan terhadap variabel terikat (DPR) dikarenakan nilai signifikan lebih dari0,05 dengan persamaan regresi linier berganda sebagai berikut : DPR = 48,775 + 17,129 DER + 0,745 EPS – 0,976 PBV – 1,266 Moderasi 1 – 0,036 Moderasi 2 + 0,059 Moderasi 3 .

## Uji Hipotesis
1) Uji Parsial (Uji Statistic t )
Uji t-statistik mleihat seberapa besar variabeI penjeIas atau independen memiliki pengaruh indivldual dalam menjelaskan varjasi varjabel dependen. Dalam hal ini dimaksudkan untuk mengetahui apakah variabel Debt to Equity Ratio ,Earning Per Share dan Price to book Value mempengaruhi secara signifIkan terhadap Dividend Payout Ratio. Pengujian yang dilakukan diperoleh hasil yaitu sebagai berikut:

## Sumber : Data diolah, 2022
Diperoleh t-hitung senilia 0,436 dan angka sign sebesar 0,665. Hipotesis 1 ditolak karena nilai hitung t (0,436) kurang’ dari njIai t tabel (1,306) dan njlai signifjkansi lebjh besar dari 0,05 (0,665). Oleh karena itu, tidak memiliki dampak negatif yang signifikanterhadap tingkat pembayaran.
Pengujian kedua uji t didapat angka t hitung senilai 0,512, nilai sig senilai 0,612. Akibat nilai t hitung (0,512) kurang dari t tabel (1,306) dengan jumIah sig senilia 0,05 adalah senilai 0,612 maka hipotesis 2 ditolak. Ditarik kesimpulan Earming per share tjdak mempenguhi positif signifjkan terhadap Divjdend payout ratjo . Nilai t hitung senilai -0,848 jumlah sign senilai 0,403. Akbiat angka t hitung (- 0,848) kurang dari t tabel (1,306) dan angka sig Iebih 0,05 yakni senilai 0,403 oleh karena itu hipotesis 3 ditolak Price to book value tidak mempengarhui positIf signlfikan terhadap Devidend payout ratio . NiIai t hitung sebesar -0,627, niIai sig 0,535. Karena nilai t hitung (-0,627) kurang dari t tabel (1,306) angka sig lebih dari 0,05 yaitu 0,535 maka hipotesis 4 ditolak. Firm size tidak mampu memperkuat pengaruh Debt to equjty ratjo terhadap Djvidend payout ratio . Pengujian nilai t hitung senilai -0,424 angka sig 0,674. Nilai t hitung (-0,424) lebih kecil dari t tabel (1,306) dan nilai sig lebih besar dari 0,05 yaitu sebesar 0,674 akibatnya H5 ditolak kesjmpulannya Firm size tIdak mampu memperlemah pengaruh Earning per share terhadap Divldend payout ratio . Dari uji t dihasilkan nilai t hitung senilai 0,807 diangka sig sejumlah 0,420. Nilai t hitung (0,807) kurang t tabel (1,306) dan nilai sig lebih dari 0,05 yaitu sebesar 0,420 sehingga hipotesis 6 ditolak, Firm size tIdak mampu memperkuat Price to book vaIue terhadap Devidend payout ratio .
2) Uji Simultan (Uji Statistic F)
Uji F dilakukan bersamaan untuk menegetahul apakah varjabel bebas (independen) memiliki pengaruh yang sama terhadap variabel terikat (dependen). Hal ini guna melihat apakah Debt to Equity Ratio ,Earning Per Share dan Price to book Value secara serentak mempengaruhi secara signifikan terhadap Dividend Payout Ratio. Setelah dilakukan pengujian didapatkan yaitu sebagai berikut :
Pengaruh Debt To Equity Ratio, Earning Per Share Dan Price To Book Value

## Sumber : Data diolah, 2022
Terlihat darl data uji F test diatas, hasil Fhitung yaitu 3,405 tingkat probabilitas 0,019.Hal ini menampilakn jika nilai signjfikansi kurang dari tingkat signifikansi 0,05, tersebut disimpulkan bahwa Debt to Equity Ratio ,Earning Per Share dan Price to book Value secara bersama-sama berpengaruh secara signlflkan terhadap Dividend Payout Ratio.
Uji Koefisien Determinasi (R2) Hasil uji diatas, diperoleh hasil Fhitung sebesar 3,405 dengan nilai probabilitas 0,019. Terlihat bahwa nilai signifikansi kurang dari tingkat sig 0,05, terdapat kesimpulan bahwa Debt to Equjty Ratio ,Earning Per Share dan Price to book VaIue secara bersama berpengaruh secara signifjkan terhadap Dividend Payout Ratio.
Berdasarkan hasil pengujian uji koefisien determinasi pada tabel di atas, model ringkasan menunjukkan besarnya koefisien determinasi pada nilai R2 yang disesuaikan sebesar 0,202. Artinya, rasio pembayaran 20,2% dapat berfluktuasi Variabel debt to capital ratio, price lo book value ratjo, earming per share, dan sisanya sebesar 78,8% merupakan pengaruh dari faktor selain model survei.

## E. PEMBAHASAN
Debt to Equity Ratio Berpengaruh Negatif terhadap Dividend Payout Ratio Hasil pengujian hipotesis pertama menunjukan pennyartaan hipotesis pertama ditolak. Hasil pengujian ini memperlihatkan bahwa Debt to equity ratio tidak berdampak negatifsignifikan terhadap Divjdend payout ratio dengan nilai signifjkansi 0,665 dimana nilai tersebut lebih tinngi dari 0,05 (α = 5%)
Hal ini sesuai dari hasil Hanif dan Bustamam (2017) yang mengatakan bahwa Debt to equity ratio tidak mempengarahui negatif yang signiflkan terhadap Devidend payout ratio. Akan tetapi hasIl pernyataan ini tidak searah dengan hasiI Wahyuni dan Hafiz (2018) yaitu Debt to equity ratio memiliki pengaruh signifikan terhadap Dlvidendpayout ratio.
Earning Per Share Berpengaruh Positif terhadap Dividend Payout Ratio Dari pengujjan hipotesis kedua memperlihatkan hjpotesis kedua ditolak. Dari dataa pengujian ini menampakan bahwasanya jika nilainya lebih besar dari 0,05 (α = 5%), maka laba per saham bernilai signifikan sebesar 0,612 dan tidak mempunyai pengaruh positif signlfikan terhadap tingkat pembayaran divlden.
Hasil peneliti ini tidak sejalan Hanif dan Bustamam (2017) bahwa Earning per share memiIiki pengaruh positjf terhadap Divjdend payoutratio.
Price to Book Value Berpengaruh Positif terhadap Dividend Payout Ratio Pada pengujian hipotesis ketiga menunjukan hasil ditolak. Pengujian ini menunjukan Price to Book Value tidak berpengaruh positif signiflkan terhadap Dividend payout ratio didapatkan nilai sig 0,403 dimana nilai tersebut melebihi dari 0,05 (α = 5%) hasil analisa tersebut betentangan dengan hasiI penelitian Susan Umampow danSri (2016) mengatakan bahwa price to book value dapatberpengaruh terhadap Dividend payout ratlo.
Pengaruh Variabel Debt To Equity Ratio, Earning Per Share Dan Price To Book Value Terhadap Dividend Payout Ratio Pengujian melaui uji simultan F, disimpulkan bahwa hasil Fhitung sebesar 3,405 dengan tingkat probabilitas 0,019. Hal ini menprerlihatkan nilai signjfikansi kurang dari tingkat signifikansi 0,05, kesimpulannya bahwa Debt to Equity Ratio ,Earning Per Share dan Price to book Value besrama berpengaruh secara signifikan terhadap Dividend Payout Ratio.
Firm Size Mampu Memperkuat Pengaruh Debt to Equity Ratio terhadap Dividend Payout Ratio Terlihat pengujlan keIima menunjukan hipotesis kelima ditoIak. Hasil pengujian ini menunjukan bahwa nilai Debt to equity ratio 0,535 > 0,05 dengan coefficient variabel Debt to equity ratio sebesar -1,266 artinya Firm size tidak dapat memoderasi pengaruh Debt to equity ratio terhadap Dividend Payout Ratio sehingga H5 ditolak. Data hasil penelitlan ini menunjukan Firm size tldak memoderasi hubungan Debt to equity ratio terhadap Dividend Payout Ratio yaitu memperlemah moderasi hubungan Debt to equity ratio terhadap Dividend Payout Ratio perusahaan sektor pertambangan periode 2018-2020 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Firm Size Mampu Memperlemah Pengaruh Earning Per Share terhadap Dividend Payout Ratio Dari pengjuian yang dialkuakna peneliti hipotesis keenam menunjukan bahwa hipotesis keenam ditolak. Hasil pengujian ini menunjukan bahwa nilai Earning per share 0,674 > 0,05 dengan coefficient variabel Earning per share sebesar -0,036 dengan demikian Firm size tidak mempengaruhi Earning per share terhadap Dividend Payout Ratio sehingga H6ditolak.
Pengaruh Debt To Equity Ratio, Earning Per Share Dan Price To Book Value
Mengarah dari hasil penelitian ini menunjukan Firm size tldak dapat memoderasi hubungan Earning per share terhadap Dividend Payout Ratio perusahaan sektor pertambangan periode 2018-2020 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Firm Size Mampu Memperkuat Pengaruh Price to Book Value terhadap Dividend Payout Ratio Hasil uji hipotesis ketujuh menunjukan hipotesis ketujuh ditolak. Hasil pengujian ini menunjukan pada nilai Price to book value 0,426 > 0,05 dengan coefficient variabel Price to book value sebesar 0,059 artinya Firm size menolak untuk memoderasi pengaruh Price to book value terhadap Dividend Payout Ratio sehingga H7 ditolak.
Berdaraskan hasil penelitian ini menunjukan Firn size tidak mampu memoderasi hubungan Price to book value terhadap Dividend Payout Ratio yaitu memperlemah moderasi hubungan Price to book value terhadap Dividend Payout Ratio perusahaan sektor pertambangan periode 2018-2020 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

## F. KESIMPULAN DAN SARAN
1) Kesimpulan
Berdasarkan hasil analisa dan pengujian data yang telah dilakukan peneliti, maka kesimpulannya yang dldapatkan Debt to equity ratio (DER), earning per share (EPS) dan Price to book value (PBV) secara parsial tidak berpemgaruh signlfikan terhadap Dividend payout ratio (DPR). Debt o equity ratio, earning per share, dan price to book value berpengaruh secarasimultan (bersama-sama) terhadap Dividend payout ratio. Dengan pembukitian data hasil pengujian statistik F yang dilakukan peneliti, yaitu diperoleh nilai untuk F hitung sebesar 3,405 dengan tingkat probabilitas 0,019. Hal ini menunjukan terdapat nilai signifikansi lebih kecil dari pada tingkat signifikansi 0,05. Firm size tidak mampu memoderasi pengaruh Debt to equity ratio (DER), Earning per share (EPS), dan Prlece to book value terhadap Dividend payout ratio (DPR).
2) Saran
Pihak dari manajemen perusahaan harus memperhatikan variabel- variabel yang dapat mempengaruhi Dividend payout ratio dan mengelolanya dengan maksimal karena akan berdampak pada penilaian perusahaan terhadap investor atau pemegang saham dalam menanamkan sahamnya. Dalam kegiatan investasi sebaiknya mencari informasi terlebih dahulu mengenai perusahaan tersebut dalam laporan keuangan yang telah diaudit, karena investor akan menilai seperti apa kondisi keuangan dalam perusahaan tersebut, maka dapat mengambil keputusan untuk melakukan kefgiatan investasi. Penelitian selanjutnya diharapkan menambahkan variabel yang dianggap memilki pengaruh, jumlah sampel penelitian dan menambahkan periode tahun penelitian agar nantinya ada perbandingan hasil penelitian.

## DAFTAR PUSTAKA
Agus Sartono. (2010). Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi Edisi Empat. Yogyakarta: BPFE.
Hanif, M., & Bustamam. (2017). Pengaruh Debt To Equity Ratio, Return On Asset,
Firm Size, dan Earning Per Share Terhadap Dividend Payout Ratio. Jurnal Ilmiah Mahasiswa Ekonomi Akuntansi (JIMEKA) Vol 2, No. 1.
Ismawati, Linna. (2017). Determinan Kebijakan Dividen Pada Perusahaan Telekomunikasi di Indonesia. Jurnal Inspirasi Bisnis Dan Manajemen. Lembaga Penelitian Universitas Swadaya Gunung Jati, 1(1), 11–18 .
Kieso, D. E., Weygandt, J. J., & Warfield, T. D. (2018). Intermediate Accounting : IFRS Edition (3 ed.). Hoboken: John Wiley and Sons.
Murhadi, Werner R. (2015) . Analisis Laporan Keuangan, Proyeksi dan Valuasi Saham. Jakarta: Salemba Empat.
Susan Sumampow dan Sri Murni. (2016). Pengaruh Return Saham, Price Book Value Dan Return On Asset Terhadap Dividend Payout Ratio Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Bei (Studi Pada Perusahaan Telekomunikasi). Jurnal EMBA Vol 4 No 2
Wahyuni, S. F., & Hafiz, M. S. (2018, Juni). Pengaruh CR, DER dan ROA Terhadap DPR pada Perusahaan Manufaktur di BEI. Jurnal Ekonomi & Ekonomi Syariah Vol 1 No 2.
www.idx.co.id https://www.sahamgain.com/2020/08/daftar-perusahaan-pertambangan-yang.html