MAKSIMUM: Media Akuntansi Universitas Muhammadiyah Semarang, Vol 10 (2) 2020, 74-84
https://jurnal.unimus.ac.id/index.php/MAX
Registered with the Indonesian Institute of Sciences with p-ISSN: 2087-2836 and e-ISSN: 2580-9482
Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhi Return Saham:  Studi  Industri Barang Konsumsi yang Listing di BEI
Umi Solechah 1 , Ayu Noviani Hanum 2 , Alwiyah Alwiyah 3 , Hardiwinoto 4 , R. Ery Wibowo 5
Fakultas Ekonomi, Universitas Muhammadiyah Semarang, Indonesia

## Info Article
_______________ History Article: Submitted: 1 Juli 2020 Revised: 10 Juli 2020 Accepted: 25 Agustus 2020
_______________
Keywords: Current Ratio, Debt to
Equity Ratio, Return on Assets and Stock Market ___________________ JEL classifications: C 81. E16,  H83

## Abstract
____________________________________________________________
This research to analyze the influence of Current Ratio, Debt to Equity Ratio and Return  On Asset simultaneously  and partially  to stock  return  of manufacturing company sectors of Consumer Goods Industry listed on Indonesia Stock Exchange (IDX) period 2015-2019. Sampling in this research uses the purposive sampling method. The population in this research is a manufacturing company sectors of Consumer  Goods  Industry  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  (IDX)  period 2015-2019. Total population of 53 companies and companies that meet the criteria as a sample as many as 23 companies. The period of observation in this research for  5.  years  from  2015-2019.  The  analytical  techniques  used  are  multiple regression  analyses.  The  results  showed  that  Return  On  Assets  (ROA)  have  a partially effect that is positive and significant to stock return. The Current Ratio (CR)  and  Debt  to  Equity  Ratio  (DER)  have a partially effect  that  is  negative  and significant to stock return. While simultaneously the Current Ratio (CR), Debt to Equity Ratio (DER), and Return On Assets (ROA) influence the stock return. The result of determination coefficient (R2) showed that Current Ratio (CR), Debt To Equity Ratio (DER), and Return On Assets (ROA) in explaining the stock return was 33,6 % and the rest was explained by other unexamined variable in this research.
How to Cite: Solechah,U., Hanum, A.,N, ALwiyah, Hardiwinoto, Wibowo, R.E. (2020). Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Return Saham: Studi Industri Barang Konsumsi yang Listing di BEI. MAKSIMUM, Vol.10 (2), 74-84 correspondence Address: Jl. Kedungmundu No.18, Kedungmundu, Kec. Tembalang, Kota
Semarang, Jawa Tengah 50273
Institutional address: Universitas Muhammadiyah Semarang E-mail: umies904@gmail.com 2086-0668 (P-ISSN) 2337-5434 (e-ISSN)

## 1. PENDAHULUAN
Perkembangan pasar modal di Indonesia saat ini sudah semakin pesat, hal itu dapat dibuktikan  dengan  semakin  banyaknya  perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  (Kristiana  dan  Sriwidodo,  2012).  Pasar  modal  merupakan  sarana  untuk melakukan  investasi  yaitu  memungkinkan  para  pemodal  (investor)  untuk  melakukan diversifikasi investasi, membentuk portofolio sesuai dengan resiko yang bersedia mereka tanggung  dan  tingkat  keuntungan  yang  diharapkan  (Harjito  dan  Aryayoga,  2009). Instrumen pasar modal terdiri dari beberapa sekuritas, antara lain saham, reksadana, obligasi dan sukuk. Salah satu surat berharga yang paling popular untuk diperdagangkan di Bursa Efek Indonesia adalah saham.
Saham  merupakan  sekuritas  yang  memiliki  return  yang  cukup  tinggi  (Ibrahim, 2016:114).  Tingginya  return  saham  yang  diperoleh  sebanding  dengan  tingginya  resiko yang  harus  dihadapi  investor.  Resiko  tersebut  terjadi  karena  adanya  ketidakpastian return yang akan diterima investor dimasa mendatang. Return saham sendiri berasal dari selisih antara nilai jual saham dengan nilai beli saham. Semakin besar nilai jual saham maka akan semakin besar pula Return yang diperoleh oleh investor.
Investor  perlu  memilih  saham-saham  yang  efisien,  sehingga  dapat  memberikan return maksimal dengan tingkat risiko tertentu atau return tertentu dengan risiko yang seminimal mungkin. Namun, investor yang berinvestasi pada saham ada kemungkinan akan  dihadapkan  pada  resiko  penurunan  harga  saham  dan  kemungkinan dikeluarkannya perusahaan oleh bursa (delist) karena alasan tertentu bahkan lebih jauh investor juga dihadapakan pada kemungkinan perusahaan dipailitkan / bangkrut. Salah satu  jenis  industri  yang  ada  di  BEI  adalah  industri  sektor  barang  konsumsi.  Sektor barang  konsumsi  merupakan  industri  yang  memproduksi  berbagai  jenis  kebutuhan konsumsi  masyarakat.  Sektor  barang  konsumsi  terdiri  dari  beberapa  subsektor  yaitu, subsektor makanan dan minuman, rokok, farmasi, kosmetik, keperluan rumah tangga, dan  peralatan  rumah  tangga.  Perusahaan  sektor  konsumsi  dipilih  karena  sektor perusahaan  konsumsi  menyediakan  barang  atau  produk  yang  digunakan  dalam kehidupan  sehari-hari  (memiliki  mangsa  pasar  yang  luas)  sehingga  keberlangsungan perusahaannya terjamin ( going concern ).
Rata-rata return saham dalam sektor industri barang konsumsi mengalami fluktuasi dari tahun 2014-2018. Sub sektor yang mengalami return saham tertinggi dan terendah yaitu terjadi pada sub sektor farmasi, dengan angka kenaikan 384,1% dan penurunan - 28,2%.  Sedangkan  penurunan  rata-rata  return  saham  sub  sektor  industri  barang konsumsi terbanyak terjadi pada tahun 2015 yaitu ada 15 perusahan diantaranya ADES -26,18%,  DVLA  -23,08%, DLTA  -98,67%, GGRM  -9,39%,  INDF  -23.33%,  SIDO  -9,39%, KLBF  -27,87%,  KAEF  -40,61%,  TCID  -16,20%,  MLBI  -31,38%,  ROTI  -8,66%,  SKBM  - 2,58%, TSPC -38,92%, CEKA -55,00%, dan WIIM -31,20%. Pada tahun 2015 di seluruh sektor industri barang konsumsi mengalami penurunan saham, karena pada tahun 2015 merupakan tahun yang hektik (sibuk), ditandai dengan volatilitas (naik turunnya harga saham)  tinggi  karena  ketidakpastian  tentang  waktu  kenaikan  tingkat  suku  bunga  AS. Sumber: IndonesiaInvestmen.com
Menurunnya return saham merupakan capital loss bagi investor. Harga saham yang terus menerus menurun tidak hanya merugikan investor, namun juga dapat merugikan perusahaan, karena investor juga memperhatikan pergerakan harga saham perusahaan sebagai gambaran return yang  didapat pada masa mendatang. Untuk mengetahui hal- hal  yang  mempengaruhi  return  saham  sehingga  investor  mendapat  return  yang diinginkan dari hasil investasinya. Peneliti juga ingin memberikan bukti empiris mengenai adanya  pengaruh  dari  rasio–rasio  keuangan  yang  dimiliki  oleh  sebuah  perusahaan terhadap return saham perusahaan tersebut.

## Current Ratio dan Return Saham
Semakin  besar  current  ratio  yang  dimiliki  menunjukkan  besarnya  kemampuan perusahaan  dalam  memenuhi  kebutuhan  operasionalnya  terutama  modal  kerja  yang
sangat penting untuk menjaga kinerja perusahaan yang pada akhirnya mempengaruhi harga  saham.  Hal  ini  dapat  memberikan  keyakinan  kepada  investor  untuk  memiliki saham  perusahaan  tersebut  sehingga  dapat  meningkatkan  return  saham.  Hasil  dari penelitian yang dilakukan oleh Indiyani, dkk (2020), menyatakan bahwa Current Ratio berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham.

## H1: Current Ratio berpengaruh positif terhadap return pasar

## Debt to Equity Ratio dan Return Saham
Semakin  tinggi DER  menunjukkan  bahwa  kinerja keuangan perusahaan  semakin buruk,  karena  tingkat  hutang  yang  semakin  tinggi  menandakan  beban  bunga  akan semakin  besar  yang  berarti  akan  mengurangi  keuntungan,  sehingga  return  pun  akan menjadi  kecil.  Hal  ini  sesuai  dengan  Signaling  Theory,  dimana  dengan  sinyal  yang diberikan  oleh  perusahaan  yang  berupa  informasi  maka  investor  akan  tau  seberapa hutang yang dimiliki perusahaan. Perusahaan dengan hutang yang tinggi akan memiliki resiko yang besar, bahkan perusahaan bisa mengalami kebangkrutan. Hal tersebut akan menyebabkan investor enggan menginvestasikan dananya dan menimbulkan penurunan harga  saham  (Affinanda,  2015).  Hasil  dari  penelitian  ini  diperkuat  oleh  Saputra,  dkk (2019) dan Latifah dan Pratiwi (2019), yang menyatakan bahwa DER berpengaruh negatif dan signifikan terhadap return saham.

## H2: Debt to equity ratio berpengaruh negative terhadap return saham

## Return on Aset dan Return Saham
Return on Aset semakin meningkat menunjukkan kinerja perusahaan yang semakin baik  dan  para  pemegang  saham  akan  memperoleh  keuntungan  dari  dividen  yang diterima.  Dengan  semakin  meningkatnya  dividen  yang  diterima  oleh  para  pemegang saham akan menjadi daya tarik tersendiri untuk tetap menanamkan sahamnya dan para calon investor untuk menanamkan sahamnya ke dalam perusahaan tersebut. Hal ini yang akan  mendorong  peningkatan  harga  saham  yang  pada  akhirnya  akan  meningkatkan return saham yang akan diterima para investor (Putri, 2012). Hasil temuan penelitian yang dilakukan Sari, dkk (2019), menyatakan bahwa Return On Assets berpengaruh positif dan signifikan terhadap Return Saham.
H3: Return on assets berpengaruh positif dan signifikan terhadap return Saham

## 2. METHOD
Pendekatan  dalam  penelitian  ini  menggunakan  penelitian  kuantitatif.  Menurut (indriantoro  dan  bambang,  2002;12)  Penelitian  dengan  menggunakan  pendekatan kuantitatif  merupakan  penelitian  yang  menekankan  pada  pengujian  teori  melalui pengukuran  variable-variabel  penelitian  dengan  angka  dan  melakukan  analisis  data dengan prosedur statistik serta menggambarkan suatu fenomena dengan memaparkan sejumlah  variabel  yang  berkenaan  dengan  masalah  yang  diteliti.  Variabel  independen penelitian ini adalah return saham dan variabel independennya adalah current ratio, debt to  equity  ratio  dan  return  on  assets.  Populasi  dalam  penelitian  ini  yaitu  perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi 2015-2019.  Sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah laporan keuangan perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi 2015-2019. dalam pemilihan sampel menggunakan teknik purposive sampling

## Pengukuran Variabel Return saham
𝑅𝑆 = 𝑃𝑡 − (𝑃𝑡 − 1) 𝑃𝑡 − 1
𝑥100%
Dimana:
RS     = Return saham Pt – (Pt-1) = Selisih harga saham tahun ini dengan tahun sebelumnya Pt-1   = Harga saham tahun sebelumnya
Current Rasio
Debt to Equity Ratio
Return on Assets

## 3. HASIL DAN PEMBAHASAN Pengujian normalitas Penelitian
Tabel 1. Hasil pengujian normalitas

## Sumber: data diolah, 2020
Berdasarkan  hasil pengujian  normalitas, asyimp.  Sig  (two  tailed)  memiliki  nilai  0,  168 lebih besar dari 0,05. Sehingga dapat disimpulkan bahwa variabel yang digunakan dalam penelitin ini memiliki data normal.

## Unstandardized Residual
Test Value a .97438 Cases < Test Value 32 Cases >= Test Value 33 Total Cases 65 Number of Runs 39 Z 1.377 Asymp. Sig. (2-tailed) .168

## Uji Autokorelasi Tabel 2. Hasil pengujian autokorelasi

## Sumber: data diolah, 2020
Penelitian memiliki 65 sampel (n=65) dan variabel independen berjumlah 3 (k=3) dengan alpha 5%, maka diperoleh nilai DU= 1,6960, DL= 1,5035. Pada tabel 4.7 menunjukkan bahwa hasil Durbin-Watson (DW test) sebesar 2,349 sehingga berdasarkan hasil tersebut nilai DW= 2,349, maka didapatkan 4-du < dw < 4-dl atau 2,304 < 2,349 < 2,4965 sehingga tidak  ada  kesimpulan  yang  pasti  mengenai  ada  atau  tidaknya  gejala  autokorelasi. Selanjutnya dilakukan uji dengan menggunakan Run Test. Uji Run Test bertujuan untuk melihat apakah data residual terjadi secara random atau tidak. Pengambilan Run Test yaitu jika nilai Asymp. Sig. (2-tailed) lebih besar dari α (0,05) maka tidak terdapat gejala autokorelasi (Gozali, 2011).

## Pengujian Regresi

## Tabel 3. Hasil pengujian regresi
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 10.528 4.107 2.564 .013 CR -2.702 .810 -.496 -3.337 .001 DER -14.318 3.201 -.728 -4.473 .000 ROA .676 .132 .621 5.106 .000 Sumber: data diolah, 2020 Tabel 4. Hasil pengujian regresi simultan Model Sum of Squares  df Mean Square F Sig. 1 Regression 2856.319 3 952.106 10.290 .000 b Residual 5643.927 61 92.523 Total 8500.246 64

## Sumber: data diolah, 2020
Uji  statistik  F  (simultan)  dalam  analisis  regresi  berganda  digunakan  untuk mengetahui apakah variabel independen (X) berpengaruh terhadap variabel dependen (Y) secara bersama-sama. Dari hasil regresi menunjukkan bahwa nilai signifikasi 0,000 atau lebih  kecil  dari  0.05  sehingga  dapat  ditarik  kesimpulan  bahwa Current  Ratio,  Debt  To Equity Ratio, dan Return On Assets secara bersama-sama berpengaruh terhadap Return Saham.
Pada  tabel  diatas  merupakan  uji  signifikasi  parsial  (Uji  t)  yang  menguji  variabel dependen ( Return Saham) atau dapat dikatakan apakah variabel Current Ratio, Debt To Equity  Ratio, dan Return  On  Assets benar-benar  dapat  meningkatkan Return Saham. Untuk  melihat  pengaruh  signifikan  secara  parsial  antara  variabel  independen  dengan variabel dependen, +maka kita bisa melihat nilai Sig yang terdapat pada tabel Coefficients. Jika  nilai  Sig  kurang  dari  0.05  maka  secara  parsial  terjadi  pengaruh  antara  variabel independen dengan variabel dependen. Jika nilai Sig lebih dari 0.05 maka secara parsial tidak terjadi pengaruh signifikan antara variabel independen dengan variabel dependen.
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 .580 a .336 .303 9.61891 2.349
a. Hasil pengujian parsial hipotesis (H1) pengaruh Current Ratio terhadap Return Saham menunjukan nilai signifikasi sebesar 0,001 < 0,05. Hal ini menunjukan bahwa Current Ratio berpengaruh negatif dan signifikan terhadap Return Saham. Sehingga H1 yang menyatakan Current Ratio berpengaruh positif dan signifikan terhadap Return Saham ditolak.
b. Hasil pengujian parsial hipotesis (H2) pengaruh Debt to Equity Ratio terhadap Return Saham menunjukan nilai signifikasi sebesar 0,000< 0,05. Hal ini menunjukan bahwa Debt  to  Equity  Ratio berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap Return Saham. Sehingga H2 yang menyatakan Debt to Equity Ratio berpengaruh negatif dan signifikan terhadap Return Saham diterima.
c. Hasil  pengujian  parsial  hipotesis  (H3)  pengaruh Return  On  Assets terhadap Return Saham menunjukan nilai signifikasi sebesar 0,000 < 0,05. Hal ini menunjukan bahwa Return On Assets berpengaruh positif dan signifikan terhadap Return Saham. Sehingga H3  yang  menyatakan Return On  Assets berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap Return Saham diterima.
Pembahasan Pengaruh Current Ratio (CR) Terhadap Return Saham Berdasarkan hasil penelitian menunjukan bahwa variabel Current Ratio (CR) sebesar -3,337 dan nilai signifikasi sebesar 0,001 < 0.05, yang berarti bahwa Current Ratio (CR) berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap Return Saham.  Sehingga  hipotetis  (H1) ditolak. Hasil penelitian ini didukung oleh penelitian Mellisa (2018) bahwa Current Ratio (CR) berpengaruh negatif  dan signifikan terhadap Return saham. Nilai t- hitung Current Ratio (CR) negatif berarti hubungan antara Current Ratio (CR) tidak searah dengan Return Saham,  yang  artinya  apabila  nilai Current  Ratio (CR)  naik  maka  nilai Return Saham menurun.
Hasil penelitian menunjukkan peningkatan Current Ratio sebagai sinyal negatif bagi investor, karena semakin tinggi likuiditas berarti aktiva lancarnya tidak digunakan secara optimal, sehingga ada kecenderungan return saham menurun. Menurut Sugiarti (2015) Current Ratio yang tinggi berarti menunjukkan bahwa kemampuan likuiditas perusahaan tinggi dan terdapat kecenderungan penggunaan modal kerja tidak optimal, sehingga akan menurunkan  tingkat  profitabilitasnya,  dengan  demikian  dividen  yang  dibayarkan cenderung  menurun.  Sejalan  dengan  penelitian  Nurmasari  (2017)  mengungkapkan bahwa Current  Ratio yang  tinggi,  menunjukkan  jumlah kas yang  besar. Hal ini  terjadi karena  perusahaan  tidak  memanfaatkan  kas  dengan  sebaik  mungkin  untuk mengembangkan usahanya. Akibatnya laba perusahaan mengalami penurunan, sehingga ada kecenderungan  dividennya  menurun  dan  para  investor  akan  mendapatkan Return Saham yang rendah.
Pengaruh Debt To Equity Ratio (DER)  Terhadap Return Saham
Berdasarkan hasil penelitian menunjukan bahwa variabel Debt To Equity Ratio (DER) memperoleh nilai t hitung sebesar -4,473 dan nilai signifikasi sebesar 0.000 < 0.05, yang berarti bahwa Debt To Equity Ratio (DER)  berpengaruh  negatif  dan signifikan  terhadap Return Saham. Sehingga hipotetis (H2) diterima. Menurut Latifah dan Pratiwi (2019) Debt to Equity Ratio (DER) berpengaruh negatif signifikan terhadap return saham. Nilai t- hitung Debt To Equity Ratio (DER) negatif berarti hubungan antara Debt To Equity Ratio (DER) tidak searah dengan Return Saham, yang artinya apabila nilai Debt To Equity Ratio (DER) naik maka nilai Return Saham akan menurun. Hasil penelitian menunjukkan peningkatan Debt To Equity Ratio (DER) sebagai sinyal negatif  bagi  investor,  karena  semakin  tinggi  DER  menunjukkan  komposisi  hutang semakin besar dibandingkan dengan total modal sendiri, hal ini menunjukkan sumber modal perusahaan tergantung dari pihak luar, sehingga akan mengurangi minat investor untuk  menanamkan  modalnya  diperusahaan  yang  memiliki  DER  tinggi  (Latifah  dan Pratiwi, 2019). Tingkat utang yang semakin tinggi berarti beban bunga perusahaan akan
semakin  besar  dan  mengurangi  keuntungan  perusahaan.  Hal  ini  akan  menyebabkan penurunan  pada Return Saham.  Menurut  Rohpika  dan  Fhitri  (2020), DER  merupakan rasio  utang  yang  secara  umum  mencerminkan  tingkat  kewajiban  perusahaan  dalam membayar  hutang  jangka  panjang  maupun  jangka  pendek,  sehingga  beberapa  pihak investor beranggapan bahwa DER yang besar dapat membebani keuangan perusahaan yang pada akhirnya dapat merugikan investor.
Pengaruh Return On Assets (ROA)  Terhadap Return Saham Berdasarkan hasil penelitian menunjukan bahwa variabel Return On Assets (ROA) memperoleh nilai t hitung sebesar 5,106 dan nilai signifikasi sebesar 0.000< 0.05, yang berarti bahwa Return On Assets (ROA) berpengaruh positif dan signifikan terhadap Return Saham.  Sehingga  hipotetis  (H3) diterima.  Hasil penelitian  ini  didukung  oleh  penelitian Mayuni dan Suarjaya (2018), Return On Asset (ROA) berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham. Nilai t- hitung Return On Assets (ROA) positif berarti hubungan antara Return On Assets (ROA) searah dengan Return Saham, yang artinya apabila nilai Return  On  Assets (ROA)  naik  maka  nilai Return Saham  akan  mengalami  kenaikan begitupun sebaliknya.
Hasil penelitian menunjukkan peningkatan Return On Assets (ROA) sebagai sinyal positif  bagi  investor,  karena  semakin  tinggi  ROA  menunjukkan  kinerja  perusahaan semakin baik dan para pemegang saham akan mendapat peningkatan keuntungan dari dividen  yang  diterima  atau return saham  dan  demikian  pula  sebaliknya  (Kasmir, 2012:202-  205).  ROA  mengukur  kemampuan  mengasilkan  laba  dari  total  aktiva  yang digunakan (Wiagustini, 2010:81). Semakin besar nilai dari ROA berarti bahwa semakin baik  perusahaan  menggunakan  assetnya  untuk  mendapat  laba.  Menurut  Puspitadewi dan Rahyuda (2016) nilai ROA yang semakin tinggi, maka perusahaan dianggap mampu memanfaatkan  aktivanya  untuk  menghasilkan  laba  bersih  setelah  pajak  sehingga memberikan kepercayaan kepada investor karena dapat meningkatkan profitabilitas atau return yang dinikmati oleh pemegang saham nantinya.
Pengaruh Current  Ratio,  Debt  To  Equity  Ratio, dan Return  On  Assets Terhadap Return Saham
Berdasarkan hasil hipotesis pada tabel 4.13 menyatakan bahwa Current Ratio, Debt To  Equity  Ratio, dan Return  On  Asset berpengaruh  terhadap Return Saham  pada Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Konsumsi yang  terdaftar  di  BEI  tahun  2015-2019. Variabel Current  Ratio,  Debt  To  Equity  Ratio, dan Return  On  Asset memiliki  pengaruh secara bersama-sama atau simultan terhadap variabel Return Saham, hal ini dapat dilihat dari nilai signifkansi sebesar 0,000 lebih kecil dari 0,05 dan koefisien determinasi (R 2 ) sebesar  0,336  atau  variabel  independen  berpengaruh  33,6%  terhadap  variabel Return Saham.  Hasil  tersebut  menunjukkan  bahwa Current  Ratio,  Debt  To  Equity  Ratio, dan Return  On  Assets dapat  mempengaruhi  peningkatan Return Saham  pada  Perusahaan Manufaktur Sektor Konsumsi yang terdaftar di BEI tahun 2015-2019.
Ringkasan pengujian hipotesis Hipotesis Hasil Justifikasi H1 Current Ratio berpengaruh positif signifikan  terhadap Return Saham .
Ditolak Current Ratio yang tinggi berarti menunjukkan bahwa  kemampuan  likuiditas  perusahaan tinggi dan terdapat kecenderungan penggunaan  modal  kerja  tidak  optimal, sehingga akan menurunkan tingkat profitabilitasnya,  dengan  demikian  dividen yang dibayarkan cenderung menurun. H2 Debt To Equity Ratio berpengaruh Diterima DER menunjukkan komposisi hutang semakin besar  dibandingkan  dengan  total  modal
negatif signifikan terhadap Return Saham. sendiri,  hal  ini  menunjukkan  sumber  modal perusahaan  tergantung  dari  pihak  luar, sehingga  akan  mengurangi  minat  investor untuk  menanamkan  modalnya  diperusahaan yang memiliki DER tinggi H3 Return  On  Assets berpengaruh positif signifikan  terhadap Return Saham . Diterima ROA  menunjukkan  kinerja  perusahaan semakin baik dan para pemegang saham akan mendapat  peningkatan  keuntungan  dari dividen yang diterima atau return saham dan demikian pula sebaliknya

## 4. CONCLUSION AND RECOMMENDATION
Berdasarkan hasil pengujian dan pembahasan sebagaimana telah disajikan, maka dapat ditarik beberapa kesimpulan sebagai berikut :
1. Current Ratio berpengaruh negatif dan signifikan terhadap Return Saham perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2015-2019.
2. Debt  To  Equity  Ratio  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  Return  Saham perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2015-2019.
3. Return  On  Assets  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  Return  Saham perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2015-2019.
4. Current  Ratio,  Debt  To  Equity  Ratio,  dan  Return  On  Assets  secara  bersama-sama berpengaruh  dan signifikan terhadap Return Saham perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2015- 2019.
Berdasarkan  hasil  temuan  pada  penelitian  ini,  berikut  beberapa  saran  untuk perusahaan, investor serta untuk peneliti selanjutnya:
1. Bagi perusahaan
Bagi  calon  investor  yang  ingin  menanamkan  dananya  harus  memperhatikan  dan menimbang Return  On  Assets (ROA) karena  dalam  penelitian  ini  terbukti  bahwa semakin tinggi perusahaan menggunakan assetnya untuk mendapat laba maka return saham yang di dapat juga akan semakin tinggi.
2. Bagi investor
Sebelum berinvestasi sebaiknya calon investor terlebih dahulu menganalisis laporan keuangan perusahaan yang hendak di investasi untuk mengetahui kondisi keuangan suatu  perusahaan  terkini.  Investor  dapat  menggunakan Return  On  Assets sebagai acuan dalam melakukan investasi. Karena dalam penelitian ini rasio tersebut memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap Return Saham.
3. Bagi peneliti selanjutnya
Bagi  peneliti  selanjutnya  disarankan  untuk  menambah  variabel  lain  diluar  variabel penelitian ini yang berkaitan dengan return saham untuk mengetahui gambaran yang lebih jelas tentang kondisi pasar modal terhadap return saham.

## REFERENSI
Abdul, Halim, 2003, “ Analisis Investasi”, Cetakan Pertama. Jakarta: Salemba Empat Affinanda. 2015. Analisis Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Return Saham perusahaan dalam indeks LQ 45 tahun 2010-2013. Perbanas Review, Vol.1, No.1.
Ang , Robert 1997 , Buku Pintar Pasar Modal Indonesia, Mediasoft. Indonesia, Jakarta.
Arista, D dan Astohar.(2012). Analisis Faktor-faktor yang Mempengaruhi Return Saham (Kasus  pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  Go  Publik  di  BEI  Periode  2005-2009). Jurnal Ilmu Manajemen dan Akuntansi Terapan Vol 3. No 01.
Asmi, Tri, Laksita (2014). Current Ratio, Debt To Equity Ratio, Total Asset Turnover, Return On  Asset,  Price  To  Book  Value sebagai  faktor  penentu return saham. Management analysis journal. Vol. 3. No 2 Basalama, Ihsan,  Dkk.  2017. Pengaruh Current  Ratio,  Der Dan Roa Terhadap Return Saham  Pada  Perusahaan  Automotif  Dan  Komponen  Periode  2013-2015. Jurnal manajemen dan bisnis. VOL 5, NO 2 Brigham,  E.  F.,  dan  J.  F.  Huston.  2013. Dasar-dasar  manajemen  Keuangan .  Jakarta: Salemba Empat.
Darmadji dan Fakhrudin, 2008. Pasar Modal di Indonesia:Pendekatan Tanya Jawab. Edisi 2. Salemba Empat. Jakarta.
Esra, Martha. A dan Ardief Shiami. F (2017), Pengaruh Return on Equity (ROE), Debt to Equity Ratio (DER) Dan Current Ratio (CR) Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Perbankan  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2011  –  2015. Jurnal Manajemen Keuangan,, Vol. 6, No. 2.
Fahmi.  Irham.2015. Pengantar  Manajemen  Keuangan  Teori  dan  Soal  Jawab. Bandung: Alfabeta.
Fitri,  Novia.  E.  2016.  Pengaruh  Rasio  Profitabilitas,  Rasio  Solvabilitas,  Dan  Rasio Likuiditas  Terhadap Return Saham  Perusahaan Properti  Dan  Real  Estate Yang Terdaftar Dalam Indek Saham Syariah Indonesia (Issi) Periode 2011 – 2014, Jurnal Ekonomi Syariah Teori dan Terapan, Vol. 3 No. 8
Ghozali, Imam. 2013. Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program IBM SPSS. 21  Update PLS Regresi. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro., Gujarati, Damodar. 1999. Ekonometrika dasar. Jakarta: Erlangga. Gumanti, Tatang Ary. 2011. Manajemen Investasi (Konsep, Teori dan Aplikasi). Jakarta : Mitrawacana Media.
Hanafi,  M.  Mamduh  dan  Halim,  Abdul.  2003. Analisis  Laporan  Keuangan.  Edisi  revisi. Yogyakarta: UPP AMP YKPN. Hardiningsih,  Pancawati.  2001. Pengaruh  faktor  Fundamental  dan  Risiko  ekonomi terhadap Return Saham pada perusahaan BEJ. Jurnal Strategi Bisnis. Vol. 8.
Harjito, D. Agus dan Rangga Aryayoga. (2009). Analisis Pengaruh Kinerja. Keuangan dan Return Saham di Bursa Efek Indonesia.
Hartono,  Bambang.  2013.  Sistem  Informasi  Manajemen  Berbasis  Komputer.  Jakarta:
Rieneka Cipta.
Hery. (2017). Teori Akuntansi. Jakarta: PT Grasindo.
Ibrahim, H. R. (2016). Pengaruh Produk Bank Syariah terhadap minat Menabung dengan Persepsi Masyarakat sebagai Variabel Moderating di Pati. Jurnal Ekonomi Syariah. Jama’an.  (2008).  Pengaruh  Mekanisme  Corporate  Governance,  Dan  Kualitas  Kantor Akuntan  Publik  Terhadap  Integritas  Informasi  Laporan  Keuangan  (Studi  Kasus Perusahaan Publik yang Listing di BEJ)
Jogiyanto. 2009. Sistem Informasi Manajemen. Yogyakarta: Penerbit Andi. Kasmir. 2016. Analisis Laporan Keuangan . Edisi Satu. Cetakan Ketujuh. Jakarta: PT Raja Grafindo Persada.
Kristiana  dan  Sriwidodo (2012)  Analisis  Faktor-faktor  yang.  Mempengaruhi  Return Saham Investor pada Perusahaan. Manufaktur di BEI. Universitas Slamet.
Martani,  D.,Mulyono,  Khairurizka,  dan  Rahfiani,  2009, “The  Effect  of  Financial  Ratios, Rirm Size, and Cashflow form Operating, Activities in the Interim Report to the Stock Return” , Chinese Business Review, Vol.8,No.6 (SerialNo.72).
Mayuni, I. A. I., & Suarjaya, G. (2018). Pengaruh ROA, FIRM SIZE, EPS, dan PER terhadap return saham pada sektor Manufaktur di BEI. E-Jurnal Manajemen Unud , 7 (8), 4063- 4093.
MAKSIMUM: Media Akuntansi Universitas Muhammadiyah Semarang Vol.10  No. 2 , 2020, pp: 74-84
Mayuni,  Ida.  A.  I  dan  Suarjaya,  Gede.  2018.  Pengaruh  ROA, Firm  size, EPS  dan  PER terhadap return saham pada sektor manufaktur di BEI . E-jurnal Manajemen Unud, Vol.7, No.8
Mellisa. M,. 2018. Pengaruh Return On Asset (Roa), Debt To Equity Ratio (Der), Dan Current Ratio (Cr) Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Lq45 Di Bursa Efek Indonesia Dari Tahun 2013 – 2016. Jurnal Fakultas Ekonomi. Vol.13, No.2 Munawir,  S.  2010.  Analisis  Laporan  Keuangan.  Edisi  keempat.  Yogyakarta:  Liberty Yogyakarta
Munparidi.  2012.  Pengaruh  kepemimpinan,  motivasi,  pelatihan,  dan  lingkungan  kerja terhadap karyawan pada perusahaan daerah air minum Tirta Musi kota Palembang.

## Jurnal Orasi Bisnis. Edisi-VII.
Natarsyah,  Syahib, 2000,  Analisis Pengaruh  Beberapa  Faktor  Fundamental dan  Risiko Sistematik Terhadap Harga Saham: Kasus Industri Barang Konsumsi yang Go Publik di Pasar Modal Indonesia, Jurnal Ekonomi dan Bisnis, Vol. 15 No. 3 pp. 294-312. Nurmasari, I. (2017). Analisis Current Ratio, Return On Equity, Debt to Equity Ratio dan Pertumbuhan Pendapatan Berpengaruh Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Pertambangan Di Bursa Efek Indonesia 2010-2014. Jurnal Kreatif , 5 (1), 112-131. Pratiwi  Permata. D dan Latifah Wahyu. R (2019),  Analisis Pengaruh Current Ratio Debt To Equity Ratio , Dam Return On Equity Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Real Estate Dan Property Yang Terdaftar Dibursa Efek Indonesia Periode 2014-2017.
Jurnal Fokus, Vol. 9, No. 2.
Prihantini, R., 2006, “Analisis Pengaruh Inflasi, Nilai Tukar, ROA, DER dan CR terhadap Return Saham (Studi Kasus Saham Industri Real Estate and Propertyyang Terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2003-2006)”, Tesis,  Semarang:  Program  Magister Manajemen Universitas Diponegoro.
Puspitadewi,  I.,  Istri,  C.,  &  Rahyuda,  H.  (2016).  Pengaruh  DER,  ROA,  PER  dan  EVA terhadap  Return  Saham  pada  Perusahaan  Food  and  Beverage  di  BEI. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana , 5 (3) Riyanto, Bambang, 2008, Dasar-dasar Pembelajaran Perusahaan, BPFE, Yogyakarta. Rohpika,  D.,  &  Fhitri,  N.  (2020).  Pengaruh  Cr,  Dar,  Der,  Pbv  Terhadap  Return  Saham Pada Perusahaan  Subsektor  Perkebunan  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia Periode 2016–2017. Jurnal Manajemen, Ekonomi Sains , 1 (2), 42-58. Rusdin, Pasar Modal , Alfabeta, Jakarta, 2009 Samsul, Mohamad.2006. Pasar Modal dan Manajemen Portofolio . Jakarta: Erlangga. Saputro, Retno. 2018: Pengaruh Return On Assets , Debt To Equity Ratio , dan Current Ratio Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2015.
Sari, Nur Fita, 2012. Analisis Pengaruh Der, Cr, Roe, Dan Tat Terhadap Return Saham (Studi Pada Saham Indeks LQ45 Periode 2009 – 2011 Dan Investor Yang Terdaftar Pada Perusahaan Sekuritas Di Wilayah Semarang Periode 2012).
Sartono, Agus. 2010. Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi . Edisi 4. Yogyakarta: BPFE Sawir,  Agnes,  (2009),  Analisa  Kinerja  Keuangan  dan  Perencanaan  keauangan Perusahaan, PT. Gramedia Pustaka Utama, Jakarta.
Setiawanta, Hakim, 2019. Apakah sinyal kinerja keuangan masih terkonfirmasi? : Studi empiris lembaga keuangan di PT. BEI. Jurnal Ekonomi dan Bisnis, Volume 22 No. 2 Spence, Michael. 1973. Job Market Signaling. The Quarterly Journal of Economics, Vol. 87, No. 3.
Sugiarti,dkk  2015.  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Perusahaan  terhadap  Return  Saham( Studi pada perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia . Jurnal Aplikasi Manajemen. Vol. 13, No.2
Sugiyono. 2013. Statistika Untuk Penelitian. Bandung : Alfabeta Sumanto. 2014. Psikologi perkembangan fungsi dan teori. Jakarta: PT Buku Seru. Sunariyah.  (2011). Pengantar  Pengetahuan  Pasar  Modal .Yogyakarta:  Unit  Penerbit  Dan Percatakan Sekolah Tinggi Imu Manajemen Ykpn.
Tandelilin, Eduardus. 2010. Portofolio dan Investasi Edisi Pertama . Yogjakarta: Kanisius. Tendi, dkk. 2005. Pengaruh faktor fundamental dan risiko sistematis terhadap Tingkat pengembalian Saham BEJ. Jurnal Usahawan. No.11,
Van Horne, J. C. & Wachowiz, J. M. (2009). Prinsip-Prinsip Dasar Manajemen Keuangan. Jakarta: Salemba Empat
Wiagustini, Ni luh Putu, (2014), Dasar-Dasar Manajemen Keuangan, Penerbit Udayana University Press, Denpasar.
Widodo, Saniman.2007.Analisis Pengaruh Rasio Aktivitas, Rasio profitabilitas, dan Rasio Pasar  Terhadap Return Saham  Syariah  dan  Kelompok Jakarta  Islamic  Index  (Jii) Tahun 2003 – 2005 .
Widyasari, Taufika. N. 2019. Pengaruh C urrent Ratio, Debt To Equity Ratio, Dan Return On Asset Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Pertambangan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2015-2017.
Wild,  John  J.,  Subramanyam,  K.R.,  and  Halsey,  Robert  F.  2005. Analisis  Laporan Keuangan . Buku 1. Salemba empat. Jakarta www.idx.co.id . Yeye Susilowati. 2011. Reaksi Signal Rasio Profitabilitas dan Rasio solvabilitas terhadap Return Saham. Jurnal Dinamika Keuangan dan Perbankan, vol.3, No.1