## Jurnal Ekonomika
Manajemen, Akuntansi dan Perbankan Syari’ah Vol. 12 No. 2, September 2023 e-ISSN: 25808117; p-ISSN: 25276379 ===========================================================================

## PENGARUH PERPUTARAN KAS DAN PERPUTARAN PIUTANG TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DI MEDIASI PROFITABILITAS PADA PERUSAHAAN
SUB SEKTOR KIMIA YANG TERDAFTAR DI BEI TAHUN 2018-2022
Frangky Yosua Sitorus 1

## Universitas Kristen Indonesia
franksitorus@gmail.com

## Abstract
This  study  has  a  research  objective,  namely  to  find  out  the  effect  of  cash  turnover  and  accounts receivable  turnover  on  firm  value  in  mediating  profitability.  The  approach  in  this  study  is  to  use  a quantitative  approach  with  a  population  of  13  companies  listed  in  the  Chemical  Sub  Sector  on  the Indonesia  Stock  Exchange  (IDX)  in  the  2018-2022  period.  Sample  selection  is  used  using  purposive sampling method. So that the sample in this study amounted to 10 Chemical Sub Sector companies. This type  of  research  data  is  secondary  data.  Data  in  the  form  of  financial  reports  and  company  annual reports obtained from the Indonesia Stock Exchange website. The data collection technique in this study is  documentation.  The  data  analysis  technique  was  carried  out  using  the  path  analysis  method.  The findings of this study indicate that cash turnover has a positive and significant effect on firm value, cash turnover  has  no  effect  on  profitability,  accounts  receivable  turnover  has  no  effect  on  firm  value, receivables  turnover has no effect on profitability and profitability has a positive and significant effect on firm value Keywords: Cash Turnover, Receivable Turnover, Firms Value, Profitability

## Abstrak
Studi  ini  memiliki  tujuan  penelitian  yakni  untuk  mengetahui  apakah  terdapat  pengaruh  perputaran  kas dan perputaran piutang pada nilai perusahaan di mediasi profitabilitas. Pendekatan dalam studi ini yakni dengan  penggunaan  pendekatan  kuantitatif  dengan  populasi  ialah  pada  perusahaan  –  perusahaan  Sub Sektor  Kimia  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  pada  periode  2018-2022  sebanyak  13 perusahaan. Sampel yang dipilih digunakan dengan menggunakan metode purposive sampling . Sehingga sampel pada penelitian ini berjumlah 10 perusahaan Sub Sektor Kimia. Jenis data dalam  studi ini ialah data sekunder, yang mana data ini berupa laporan keuangan serta laporan tahunan perusahaan diperoleh dari website Bursa  Efek  Indonesia  Teknik  pengumpulan  data  dalam  penelitian  ini  ialah  dokumentasi. Teknik  analisis  data  dilakukan  dengan  metode  analisis  jalur  ( path  analysis ).  Hasil  temuan  studi  ini menunjukkan  bahwa  perputaran  kas  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan, perputaran kas tidak berpengaruh terhadap profitabilitas, perputaran piutang tidak berpengaruh terhadap nilai  perusahaan,  perputaran  piutang  tidak  berpengaruh  terhadap  profitabilitas  dan  profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.
Kata Kunci: Perputaran Kas, Perputaran Piutang, Nilai Perusahaan, Profitabilitas

## PENDAHULUAN
Harga  saham  merupakan  salah  satu  indikator  nilai  perusahaan  ketika  menjadi  go  public atau  ketika  menjual  saham  kepada  masyarakat  umum.  Hal  ini  bergantung  pada  teori  bahwa investor  mengandalkan  pada  nilai  jual  atau  harga  dari  pasar  ataupun  saham  juga  nilai  pasar dengan  tujuan  mengukur  dari  nilai  untuk  pertumbuhan  pada  nilai  bisnis  (Eliana,  2019),  yang menunjukkan  bahwa  ketika  nilai  perusahaan  naik,  demikian  juga  harga  saham  (Nur’aidawati, 2018).
Nilai  suatu  perusahaan  adalah  harga  di  mana  sahamnya  diperdagangkan  (Hasanah  et  al., 2020). Pada studi ini yakni dengan tujuan dengan pengukuran nilai pada perusahaan yang mana memakai  ukuran  rasio  PBV  (Price  to  Book  Value),  Berdasarkan  pada  Zulaika  &  Sihombing, (2020)  Rasio  PBV  digunakan  sebagai  penentuan  dari  nilai  perusahaan  dalam  studi  ini  untuk mencerminkan  nilai  investasi  pemilik  dalam  bisnis  tersebut.  Ketika  proporsi  ini  tinggi,  pemilik dan pemegang saham perusahaan memiliki banyak uang.

## Gambar 1. Nilai Perusahaan
Berdasar  pada  data  nilai  perusahan  selama  tahun  2018-2021,  PBV  masing-masing  dalam penilaian  dalam  perusahaan  dengan  diperdagangkan  pada  BEI  yang  mempunyai  lingkup  gerak dalam  bidang  dalam industri  paling  dasar  juga  menufaktur  kimia.  Rata-rata  nilai  perusahaan  di industri  dasar  dan  kimia  turun  antara  tahun  2018  dan  2019,  namun  naik  drastis  di  tahun  2020 sebesar  1,78  persen,  turun  lagi  di  tahun  2021  sebesar  1,12  persen.  Rasio  PBV  ( Price  to  Book Value )  telah  dihitung  secara  konsisten  selama  empat  tahun  terakhir  sebagai  acuan  untuk mengukur nilai perusahaan dan faktor dalam keputusan investasi (Suhardi, 2021).
Nilai  perusahaan  dipengaruhi  oleh  beberapa  faktor  yaitu  perputaran  kas,  kas  juga merupakan aset yang mengalami perputaran, dengan kata lain akan terus mengalami perubahan karena  arus  kas  yang  lebih  besar  lebih  disukai  sejak  itu  hal tersebut  menyebabkan  kas  menjadi produktif  dalam  memperoleh  keuntungan  yang  besar  dimana  keuntungan  yang  besar  dapat memengaruhi  minat  investor  membeli  atau  menanamkan  modalnya  pada  perusahaan  karena informasi  tersebut  dengan  pemberian  sinyal  yang  bernilai  positif  untuk  kesejehateraan  bagi investor serta tingginya minat bagi investor tersebut sehingga akan menyebabkan dampak yang dapat  meningkatkan  nilai  pada  perusahaan  yang  mana  bisa  di  lihat  atau  ditampilkan  pada  nilai harga saham pada perusahaan yang cenderung mahal. Rasio penjualan terhadap kas rata-rata di tangan  dikenal  sebagai  perputaran  kas.  Dengan  demikian,  tingkat  perputaran  kas menggambarkan penambahan modal kerja dari penjualan (Arianti & N. Rusnaeni, 2018).
1,78 1,16 2,94 1,82 0 0,5 1 1,5 2 2,5 3 3,5 2018 2019 2020 2021
Nilai Perusahaan (PBV) Tahun 2018-2021
Faktor  lainnya  adalah  perputan  piutang,  menurut  (Armereo  &  Saputra,  2020)  Tingkat perputaran  piutang  menunjukkan  kemampuan  perusahaan  untuk  menagih  hutangnya.  Menurut Bangun,  (2018)  menyatakan  bahwa  nilai  bisnis  dipengaruhi  oleh  piutang,  aset,  dan  perputaran persediaan.  Sehingga  dengana  danya  peningkatan  dalam  perputaran  piutang  yang  relatif  tinggi, modal  pada  perusahaannya  dengan  kategori  baik  juga  bersifat  likuid.  Tingkat  pada  perputaran piutang yang mana dalam kategori relatif tinggi juga bermakna faktur dibayar dan dikumpulkan lebih  cepat,  yang  berdampak  positif  pada  pendapatan  dan  efisiensi  operasi  sehari-hari. Pendapatan  yang  diperoleh  akan  dikurangi  dengan  biaya-biaya  sehingga  dapat  diperoleh  laba atau rugi. Oleh sebab itu, semakin cepat penagihan piutang akan mengurangi terjadinya kerugian piutang.  Sehubungan  dengan  teori  sinyal  yaitu  semakin  baik  manajemen  piutang  akan berdampak  pada  meningkatnya  penjualan  dan  pendapatan  serta  mengurangi  biaya-biaya  seperti menutupi kerugian piutang sehingga dapat diperoleh laba yang tinggi.
Berdasarkan  hasil  penelitian  Nurmawardi  &  Lubis,  (2019)  didapatkan  bahwa  terdapat pengaruh  diantara  perputaran  dari  kas  pada  profitabilitas,  akan  tetapi  dalam  studi  dari  Novika Windari  &  Siswanti  Tutik,  (2022)  mengatakan  yakni  tidak  adanya  pengaruh  dari  variabel perputaran kas pada variabel profitabilitas. Pada hasil temuan studi penelitian dari Tobing et al., (2023) menjelaskan yakni dari variabel perputaran kas memiliki pengaruh pada nilai perusahaan, sedangakan  pada  penelitian  Yanuarti  &  Heniwati,  (2022)  menunjukkan  yakni  tidak  adanya pengaruh diantara variabel perputaran kas pada variabel nilai perusahaan.
Berdasar  pada  penjabaran  pada  permasalahan  diatas  sehingga,  pada  studi  ini  peneliti memiliki  ketertarikan  untuk  melakukan  studi  yang  berjudul  “Pengaruh  Perputaran  Kas  Dan Perputaran  Piutang  Terhadap  Nilai  Perusahaan  di  Mediasi  Profitabilitas  Pada  Perusahaan  Sub Sektor Kimia Yang terdaftar di BEI tahun 2018-2022”.

## KERANGKA TEORITIS DAN HIPOTESIS

## Signalling Theory
Teori yang berkaitan dengan sinyal atau signalling theory , diasumsikan bahwa satu pihak tidak  memiliki  akses  ke  informasi  yang  sama  dengan  pihak  lainnya.  Konsep  ini  terkait  dengan asimetri  informasi,  yang  mendalilkan  adanya  kesenjangan  data  antara  manajemen  perusahaan dan  pihak  yang  berkepentingan.  Inilah  sebabnya  mengapa  manajer  harus  menyediakan  laporan keuangan  untuk  berbagi  data  dengan  pemangku  kepentingan.  Pada  tahun  1977,  Ross mengemukakan teori sinyal ini (Zelinka et al., 2016). Adanya informasi asimetris antara sumber manajemen  ( well-informed )  dan  pemegang  saham  ( poorly-informed )  merupakan  dasar  dari gagasan  membangun  sinyal.  Berdasarkan  teori  ini,  manajemen  akan  memberikan  berita perusahaan  yang  positif  kepada  pemegang  saham  dan  investor,  seperti  kenaikan  harga  saham ketika mereka memiliki akses terhadap berita tersebut  (Wibowo & Febriani, 2023). Perusahaan dengan  skor  tinggi  akan  mengisyaratkan  kebijakan  keuangan  perusahaan  yang  akan  berbeda dengan perusahaan dengan skor rendah, namun bagi investor akan tidak percaya pada info yang diberikan  dikarenakan  oleh  terdapat  ketentingan  bagi  manajer  ataupun  pihak  kepentingan  yang terpisah.

## Nilai Perusahaan
Nilai  saat  ini  yang  mana  akan  mendapatkan  prospek  dari  masa  yang  akan  datang  pada pengembalian dari investasi juga arus dari pendapatan ataupun juga pada kas yang harapan nya akan  diterima  dimasa  depan  serta  dari  pandangan  investor  dari  tingkat  berhasilnya  perusahaan yang  mana  termasuk  dalam  pengelolahan  SDM  pada  perusahaan  nya. Tobin's  Q digunakan sebagai indikator ukuran perusahaan (Aldi et al., 2020).
Keterangan: Tobin’s Q   = Nilai Perusahaan
ME = Jumlah Saham (Jumlah Saham x Harga) DEBT = Total Hutang TA = Total Aset

## Profitabilitas
Menurut    Harahap  &  Syafri,  (2018)  Istilah  "profitabilitas"  mengacu  pada  kapasitas perusahaan  untuk  menghasilkan  pendapatan  melalui  operasi.  Menilai  profitabilitas  perusahaan memerlukan  analisis  sejauh  mana  operasinya  mendukung  pencapaian  tujuan  strategis, pengurangan  pemborosan,  dan  penyediaan  data  tepat  waktu  untuk  implementasi  perbaikan berkelanjutan.  Investor  dengan  horizon  waktu  yang  lebih  lama  akan  menganggap  analisis profitabilitas  ini  cukup  berguna  (Rahmah  &  Bagaskoro,  2021). Retrun  on  assets digunakan sebagai indikator profitabilitas.

## Perputaran Kas
Fungsi  dari  rasio  dalam  perputaran  kas  yakni  sebagai  ukuran  pada  kategori  tingkatan kecukupan dalam modal kerja di perusahaan yang di butuhkan sebagai pembayaran tagihan juga untuk  dapat  membayar  pembiayaan  dalam  penjualan,  sehingga  memiliki  arti  bahwa  rasio  ini akan  dipakai  dalam  rangka  pembayaran  utang  ataupun  tagihan  dari  pengukuran  tingkat ketersediaan  juga  pembiayaan  yang  ada  yang  mempunyai  kaitan  degan  penjual  nya.  Kasmir, (2018)  mendefinisikan  perputaran  kas  sebagai  periode  waktu  di  mana  uang  beredar  mulai  saat diinvestasikan  dalam  modal  kerja  yang  sangat  likuid. Jika  membandingkan  penjualan  yang  ada dengan rerata kas, sehingga dapat disimpulkan yakni perputaran kas perusahaan semakin rendah maka semakin banyak kas yang dimilikinya.

## Perputaran Piutang
Waktu  perputaran  piutang  berhubungan  langsung  dengan  kondisi  pembayaran.  Tingkat perputaran  menurun  karena  ketentuan  pembayaran  menjadi  lebih  bebas,  karena  lebih  banyak modal  disimpan  dalam  piutang  untuk  jangka  waktu  yang  lebih  lama.  Menurut  Kasmir,  (2018), menjelaskan bahwa rasio hari perlu dipakai oleh perusahaan dalam rangka penagihan utang pada periode  tertentu  atau  frekuensi  perputaran  uang  dengan  upaya  investasi  pada  utang  yang  mana dikenal  dengan  tingkat  perputaran  piutang,  hal  ini  pun  dapat  menggunakan  rumusan  di  bawah ini:

## Kerangka Berpikir

## METODE PENELITIAN
Penelitian ini menggunakan metodologi kuantitatif untuk pendekatannya. Sugiyono, (2019) mendefinisikan  penelitian  kuantitatif  sebagai  pendekatan  untuk  mempelajari  populasi  atau sampel melalui pengumpulan dan analisis data numerik dan penerapan uji statistik untuk menarik kesimpulan  tentang  kebenaran  hipotesis.  Selain  itu,  pengujian  hipotesis  dalam  penelitian  ini termasuk  dalam  kategori  Explanatory  Research,  dimana  akan  menjelaskan  diantara  variabel independen dan dependen. Peneliti menggunakan hypothesis testing untuk menjelaskan interaksi beberapa faktor, seperti yang dijelaskan oleh Arikunto, (2019).
Terdapat total 13 perusahaan di Sub Bidang Kimia yang mana terdaftar dalam BEI juga dalam studi ini akan menjadi populasi. Sampel digunakan dalam studi ilmiah harus secara akurat mencerminkan populasi yang ingin mereka wakili. Purposive sampling digunakan dalam proses seleksi.  Dengan  demikian,  sepuluh  organisasi  Sub  Bidang  Kimia  dipilih  sebagai  sampel  untuk penelitian ini.
Istilah  dari  data  sekunder  yang  mana  merujuk  dalam  informasi  –  informasi  yang dikumpulkan  dari  sarana  selain  penelitian  primer.  Informasi  dari  laporan  tahunan  juga  laporan keuangan diambil melalui website BEI (http://www.idx.co.id/). Dalam analisis ini menggunakan data time  series juga cross-section ,  kemudian  dokumentasi  digunakan  sebagai  metode
Perputaran Kas Perputaran Piutang Profitabilitas Nilai Perusahaan H3 H4 H1 H2 H5
pengumpulan data. Penggunaan data sekunder dalam studi ini ialah data dari pemerintah dipakai untuk mendokumentasikan studi ini; terkhusus dalam laporan tahunan dan laporan keuangan dari beberapa  perusahaan  di  Sub  Bidang  Kimia  dikumpulkan  dari  BEI  dan  dimasukkan  dalam Statistik BEI tahun 2018-2022. Data sekunder dikumpulkan melalui pencarian bibliografi online dan cetak. Statistik BEI dari 2018–2022 digunakan untuk analisis ini.
Data  dianalisis  dengan  menggunakan  metodologi  analisis  jalur.  Karena  itu,  peneliti  tidak dapat  mengandalkan  analisis  jalur  untuk  membantu  mereka  mengidentifikasi  hubungan  sebab akibat  antar  variabel.  Dengan  menggunakan  model  yang  dibumikan  secara  teoritis,  kami  dapat menentukan  arah  dan  kekuatan  hubungan  kausal  antara  berbagai  faktor.  Analisis  jalur  berguna untuk  mengidentifikasi  untuk  hubungan  diantara  banyak  nya  variabel  yang  mana  tidak  dipakai dalam pengujian sebab dan akibat hipotetis.

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Hasil Penelitian
Evaluasi Model Pengukuran ( Outer Model )
Evaluasi  dalam  pemeriksaan  validitas  diskriminan  dengan  model  pengukuran  indikator, varians rata-rata yang diambil, dan reliabilitas item individual ialah bagian dari  proses evaluasi. Dikelompokkan berdasarkan convergent validity, tiga pengukuran pertama yakni :
a. Convergent Validity
Pengukuran  pertama  dengan  tiga  tes  dalam  pembentukan  “ Convergent  validity ”  yakni “ reliability item ”, “ composite reability ” serta “average variance extracted” (AVE). “ Convergent validity ”  seberapa  baik  indikator  saat  ini  menjelaskan  dimensi  diukur  dengan  menggunakan “ convergent  validity ”.  Kemampuan  suatu  dimensi  untuk  menerapkan  variabel  latennya meningkat seiring dengan “ convergent validity ”.

## 1) Reliability Item
Validitas  indikasi,  atau  keterpercayaan  suatu  indikator  atau  alat  ukur  tertentu. Pemuatan  standar  memberikan  wawasan  tentang  keandalan  item  (validitas  indikator). Signifikansi loading  factor sebanding  dengan  kekuatan  hubungan  antara  indikator  dan konstruk.  Jika  indikator  tersebut  mempunyai  “ loading  factor ”  yang  dengan  nilai  lebih besar  dari  0,7,  maka  dapat  dianggap  valid  digunakan  dalam  pengukuran  konstruk  yang diinginkan.  Faktor  pemuatan  standar  melebihi  0,5,  bagaimanapun,  baik-baik  saja. Sedangkan  model  Chin  (1998)  dapat  mengesampingkan standardized  loading  factor dengan  nilai  di  bawah  0,5.  Pada  kolom  berlabel  " Standardized  Loading ",  silahkan  cari nilai reliabilitas item:
Gambar 2. Pengukuran Outer model Penelitian
Hal  ini  tidak  perlu  dikesampingkan  karena,  seperti  dapat  dilihat  pada  gambar  1, semua pemuatan lebih dari 0,5. Artinya keempat variabel laten yakni dalam studi ini pada vaeriabel  (perputaran  kas,  perputaran  piutang,  nilai  bisnis,  juga  profitabilitas)  semuanya dapat diterangkan dalam indikator-indikator tersebut.

## 2) Composite Reliability
Pengujian  statistik  yang  dipakai  pada  “ composite  reliability ”  juga  dikenal  sebagai keandalan  konstruk,  memanfaatkan  statistik  “ cronbach's  alpha ”  dan  D.G.  rho  (analisis komponen utama). Konstruk sangat handal sebagai alat ukur jika “Cronbach's alpha” dan D.G  rho  (PCA)  keduanya  lebih  dari  7.0.  Di  atas  ambang  batas  0,8  dan  0,9,  hal-hal dianggap dapat diterima.
Tabel 1. Hasil Composite Reliability Composite Reliability Nilai Perusahaan 1,000 Perputaran Kas 1,000 Perputaran Piutang 1,000 Profitabilitas 1,000 Sumber : Hasil Pengolahan Data 2023
Berdasar  pada  data  dengan  data  yang  di  tampilkan  tersebut,  sehingga  dapat menyimpulkan  yakni  gabungan  nilai  reliabilitas  untuk  penilaian  perusahaan,  perputaran kas,  perputaran  piutang,  dan  profitabilitas  sama  dengan  1.000.  Karena  ketergantungan gabungan dari empat laten lebih besar dari 0,7, kita dapat menyimpulkan bahwa mereka semua adalah indikator yang dapat diandalkan.
3) Average Variance Extracted (AVE)
Average  Variance  Extracted (AVE)  membandingkan  jumlah  variasi  yang  dapat dikaitkan  dengan  objek  individual  dengan  jumlah  variasi  yang  dapat  dikaitkan  dengan kesalahan  pengukuran.  Validitas  konvergen  yang  baik  menunjukkan  bahwa  AVE  lebih besar dari 0,5 untuk konstruk yang diberikan.  Lebih dari separuh variasi indikator dapat dijelaskan oleh faktor laten.
Tabel 2. Hasil Average Variance Extracted (AVE) Average Variance Extracted (AVE) Nilai Perusahaan 1,000 Perputaran Kas 1,000 Perputaran Piutang 1,000 Profitabilitas 1,000 Sumber : Hasil Pengolahan Data 2023
Berdasar pada data pada tabel di atas, perusahaan dengan nilai $1.000 akan memiliki perputaran kas sebesar $1.000 dan perputaran piutang sebesar $1.000 di AVE. Sementara itu, mari kita asumsikan untung $1.000. Konstruk memiliki validitas konvergen yang kuat jika AVE keempat variabel lebih besar dari 0,5, artinya variabel laten menyumbang lebih dari setengah varians pada indikator.
b. Discriminant Validity
Perbandingan  nilai  AVE  dengan  kuadrat  korelasi  antar  konstruk,  serta  beban  silang, digunakan  untuk  mengevaluasi  validitas  diskriminan  model  pengukuran  reflektif.  Pemuatan silang  dievaluasi  dengan  membandingkan  sejauh  mana  indikator  terkait  dengan  konstruksi mereka  sendiri  dan  konstruksi  blok  lainnya.  Dengan  validitas  diskriminan  yang  kuat,  variasi variabel  indikator  lebih  baik  dijelaskan  daripada  indikator  konstruk  lainnya.  Validitas diskriminan untuk setiap indikasi tercantum di bawah ini.
Tabel 3. Discriminant Validity Nilai Perusahaan Perputaran Kas Perputaran Piutang Profitabilitas Perputaran Kas 0,248 1,000 -0,031 -0,108 Perputaran Piutang -0,032 -0,031 1,000 0,044 Nilai Perusahaan 1,000 0,248 -0,032 0,417 Profitabilitas 0,417 -0,108 0,044 1,000 Sumber : Hasil Pengolahan Data (2023)
Berdasar  pada  tabel  sebelumnya  menyatakan  yakni  dalam  variabel  Perputaran  Kas, Perputaran  Piutang,  Nilai  Perusahaan,  juga  Profitabilitas  semuanya  memiliki  validitas
diskriminan  atau  nilai  faktor  pemuatan  1.000.  Nilai  loading  factor  masing-masing  variabel berkorelasi paling kuat dengan variabel tersebut. Hal yang sama berlaku untuk setiap indikator variabel.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  indikator  untuk  masing-masing  variabel  ditempatkan dengan tepat.

## Evaluasi Model Struktural
Evaluasi kerangka dilakukan secara bertahap, yang pertama ialah menilai bobot interaksi antara berbagai elemen. Koefisien rute ( path coefficient ), yang mengukur kedekatan hubungan antara kedua konsep, mengungkapkan hal ini.

## Path Coeffecient
Koefisien  rute  ( path  coefficient )  mengungkapkan  kepentingan  relatif  dari  asosiasi  antara konstruksi.  Uji  t  ( critical  ratio )  yang  diperoleh  dengan  prosedur bootstrapping ( resampling method )  dapat  digunakan  untuk  mengevaluasi  signifikansi  koefisien  rute,  asalkan  tandanya konsisten  dengan  teori  yang  dihipotesiskan.  Hasil  uji  t  antara innes dan outer  model adalah sebagai berikut:

## Gambar 3.T-Value Inner dan Outer Model
Uji  t  yang  digunakan  adalah  yang  berasal  dari  sampel bootstrap .  Selanjutnya  kita  akan membandingkan nilai t tabel dengan hasil uji t yang digambarkan pada gambar tersebut diatas.
Tabel 4. Hasil Path Coefficient Pengaruh Langsung
Original Sample (O) Sample Mean (M) Standard Deviation (STDEV) T Statistics (|O/STDEV|) P Values Perputaran Kas -> Nilai Perusahaan 0,295 0,300 0,156 1,886 0,060 Perputaran Piutang -> Nilai Perusahaan -0,042 -0,045 0,111 0,382 0,702 Perputaran Kas -> Profitabilitas -0,107 -0,093 0,126 0,847 0,397 Perputaran Piutang -> Profitabilitas 0,040 0,056 0,139 0,290 0,772 Profitabilitas -> Nilai Perusahaan 0,451 0,424 0,192 2,344 0,019
Sumber: Hasil Pengolahan Data (2023)
Berikut penjelasan dari temuan penelitian yang menguji hipotesis tersebut:
1. Variabel  perputaran  kas  memiliki  nilai  signifikansi  (Sig.)  0,060  pada  tabel  Coefficients a dengan nilai α (derajat signifkansi) 0.05 artinya 0,060<0.05 dan nilai t-hitung lebih kecil dari t tabel yaitu 1,886 < 1,976. Artinya perputaran kas berpengaruh signifikan dan positif terhadap nilai perusahaan.
2. Variabel  perputaran  piutang  memiliki  nilai  signifikansi  (Sig.)  0,702  pada  tabel Coefficients a dengan  nilai  α  (derajat  signifkansi)  0.05  artinya  0,702<0.05  dan  nilai  t- hitung  lebih  besar  dari  t  tabel  yaitu  0,382  >  1,976.  Artinya  perputaran  piutang  tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
3. Variabel  perputaran  kas memiliki  nilai  signifikansi  (Sig.)  0,397  pada  tabel  Coefficients a dengan nilai α (derajat signifkansi) 0.05 artinya 0,397<0.05 dan nilai t-hitung lebih besar dari  t  tabel  yaitu  0,847  >  1,976.  Artinya  perputaran  kas  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap profitabilitas.
4. Variabel  perputaran  piutang  memiliki  nilai  signifikansi  (Sig.)  0,772  pada  tabel Coefficients a dengan  nilai  α  (derajat  signifkansi)  0.05  artinya  0,772  <0.05  dan  nilai  t- hitung  lebih  besar  dari  t  tabel  yaitu  0,290  >  1,976.  Artinya  perputaran  piutang  tidak berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas.
5. Variabel  profitabilitas  memiliki  nilai  signifikansi  (Sig.)  0,019  pada  tabel  Coefficients a dengan nilai α (derajat signifkansi) 0.05 artinya 0,019<0.05 dan nilai t-hitung lebih kecil dari t tabel yaitu 2,344 < 1,976. Artinya profitabilitas berpengaruh signifikan dan positif terhadap nilai perusahaan.

## Pembahasan

## Pengaruh Perputaran Kas Terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  variabel  perputaran  kas  memiliki  nilai  signifikansi (Sig.) 0,060 pada tabel Coefficients a dengan nilai α (derajat signifkansi) 0.05 artinya 0,060<0.05 dan nilai t-hitung lebih kecil dari t tabel yaitu 1,886 < 1,976. Artinya perputaran kas berpengaruh signifikan dan positif terhadap nilai perusahaan.
Sementara  itu  selama  perputaran  kas  secara  signifikan mempengaruhi  nilai  bisnis,  seperti yang  ditunjukkan  oleh  penelitian  (Warseno  et  al.,  2022).  Studinya  menunjukkan  bahwa perputaran  kas  berdampak  besar  pada  nilai  perusahaan  (Warseno  et  al.,  2022).  hal  yang  sama dapat dikatakan tentang penelitian ini (Yanuarti & Heniwati, 2022).

## Pengaruh Perputaran Piutang Terhadap Nilai Perusahaan
Hasil penelitian menunjukkan bahwa  perputaran piutang  memiliki nilai signifikansi (Sig.) 0,702  pada  tabel  Coefficients a dengan  nilai  α  (derajat  signifkansi)  0.05  artinya  0,702<0.05  dan nilai  t-hitung  lebih  besar  dari  t  tabel  yaitu  0,382  >  1,976.  Artinya  perputaran  piutang  tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Tobing et al.,  (2023) menemukan bahwa perputaran piutang tidak memiliki dampak  yang berarti  pada  nilai  bisnis.  Studinya  menunjukkan  bahwa  perputaran  piutang  tidak  memiliki dampak yang berarti pada nilai perusahaan  (Laoli et al., 2022) juga studi dari (Mesrawati et al., 2022) untuk studi yang terkait.

## Pengaruh Perputaran Kas Terhadap Profitabilitas
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  perputaran  kas  memiliki  nilai  signifikansi  (Sig.) 0,397  pada  tabel  Coefficients a dengan  nilai  α  (derajat  signifkansi)  0.05  artinya  0,397<0.05  dan nilai  t-hitung  lebih  besar  dari  t  tabel  yaitu  0,847  >  1,976.  Artinya  perputaran  kas  tidak berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas.
Hasil  penelitian  Nurafika,  (2018)  arus  kas  tidak  memiliki  dampak  yang  berarti  terhadap laba.  Kajian  dari  (Eksandy  &  Dewi,  2019)  merupakan  salah  satu  contoh  penelitian  yang menunjukkan  kurangnya  relevansi  perputaran  kas  dengan  bottom  line  perusahaan.  Hal  yang sama berlaku untuk penelitian ini (Fuady & Rahmawati, 2019).

## Pengaruh Perputaran Piutang Terhadap Profitabilitas
Hasil penelitian menunjukkan bahwa  perputaran piutang  memiliki nilai signifikansi (Sig.) 0,772 pada tabel  Coefficients a dengan nilai α (derajat signifkansi) 0.05 artinya  0,772 <0.05 dan nilai  t-hitung  lebih  besar  dari  t  tabel  yaitu  0,290  >  1,976.  Artinya  perputaran  piutang  tidak berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas..
Kemudian  dalam  variabel  Perputaran  piutang  tidak  adanya  pengaruh  pada  profitabilitas, seperti  yang  ditunjukkan  oleh  penelitian  Karamina  &  Soekotjo,  (2018).  Beberapa  penelitian menjelaskan yakni dalam variabel perputaran piutang tidak banyak berdampak pada profitabilitas dalam  studi  (Nurmawardi  &  Lubis,  2019)  pula  menjelaskan  hal  tersebut.  Demikian  pula penelitian (Nurafika, 2018).

## Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan
Hasil penelitian menunjukkan bahwa  profitabilitas memiliki nilai signifikansi (Sig.)  0,019 pada tabel Coefficients a dengan nilai α (derajat signifkansi) 0.05 artinya  0,019<0.05 dan nilai t- hitung lebih  kecil dari t tabel yaitu  2,344 < 1,976. Artinya profitabilitas berpengaruh signifikan dan  positif  terhadap  nilai  perusahaan.Hasil  temuan  dari  studi  Ambarwati,  (2021)  menguatkan pentingnya profitabilitas dalam menentukan nilai perusahaan. Iman et al., (2021) dalah salah satu contoh karyanya yang menunjukkan pentingnya profitabilitas terhadap nilai bisnis. Dalam kajian serupa (Muharramah & Hakim, 2021).

## KESIMPULAN
Hasil  temuan  studi  ini  menunjukkan  bahwa  perputaran  kas  berpengaruh  signifikan  dan positif terhadap nilai perusahaan. perputaran piutang tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.  perputaran  kas  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  profitabilitas.  perputaran
piutang tidak berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas. profitabilitas berpengaruh signifikan dan positif terhadap nilai perusahaan.

## DAFTAR PUSTAKA
Aldi,  M.  F.,  Erlina,  E.,  &  Amalia,  K.  (2020).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Leverage, Profitabilitas  Dan  Likuiditas  Terhadap  NILAI  Perusahaan  Dengan  Kebijakan  Dividen Sebagai Variabel Moderasi Pada Perusahaan Industri Barang Konsumsi Yang Terdaftar Di BEI Periode 2007-2018. Jurnal Sains Sosio Humaniora .
Ambarwati,  J.  (2021).  Pengaruh  Likuiditas  Dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan.
COMPETITIVE Jurnal Akuntansi Dan Keuangan .
https://doi.org/10.31000/competitive.v5i2.4313
Arianti,  R.,  &  N.  Rusnaeni.  (2018).  Pengaruh  Piutang,  Perputaran  ka,  Perputaran  Persediaan Terhadap  Profitabilitas  PT.  Ultrajaya  Milk  Industri  Dan  Trading  Company,  Tbk. Seminar Nasional I Universitas Pamulang .
Arikunto, S. (2019). Prosedur Penelitian Suatu Pendekatan Praktik . Rineka Cipta.
Armereo,  C.,  &  Saputra,  A.  A.  (2020).  Pengaruh  Perputaran  Kas,  Perputaran  Piutang  dan Perputaran Persediaan Terhadap Profitabilitas Perusahaan Dagang  yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2018. Jurnal Akuntanika , 6 (1), 24–37. journal.poltekanika.ac.id/index.php/akt/article/view/139
Bangun, N. (2018). Pengaruh Perputaran Persediaan, Perputaran Piutang Dan Modal Intelektual Terhadap  Profitabilitas  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia  (Bei)  Periode  2014  –  2016  (Penelitian  Empiris  Pada  Perusahaan  Manufaktur Yang Terdaftar Di B. Jurnal Ekonomi . https://doi.org/10.24912/je.v23i2.370
Eksandy, A., & Dewi, V. M. (2019). Pengaruh Perputaran Modal Kerja , Perputaran Piutang Dan Perputaran  Kas  Terhad  ap  Profitabilitas  Perusahaan  (  Studi  Pada  Perusahaan  Konstruksi Sektor  Infrastruktur  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2012  –  2015  ). Jurnal  Dinamika
UMT , 2 (2), 1–14.
https://www.bing.com/ck/a?!&&p=4873aabb042120d3JmltdHM9MTY4MzMzMTIwMCZ pZ3VpZD0wODlhZmRiYy01ZWNiLTZhNzItMWRmNi1mMjY3NWY5ZDZiNTEmaW5z aWQ9NTE2NQ&ptn=3&hsh=3&fclid=089afdbc-5ecb-6a72-1df6- f2675f9d6b51&psq=PENGARUH+PERPUTARAN+MODAL+KERJA%2C+PERPUTAR AN+PIUTANG+
Eliana, E. (2019). Cash Holding, Likuiditas, Profitabilitas, Modal Kerja Bersih Dan Pengaruhnya Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Perbankan  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia. Akbis: Media Riset Akuntansi Dan Bisnis . https://doi.org/10.35308/akbis.v2i2.928 Fuady,  R.  T.,  &  Rahmawati,  I.  (2019).  PENGARUH  PERPUTARAN  KAS,  PERPUTARAN PIUTANG, DAN PERPUTARAN PERSEDIAAN TERHADAP PROFITABILITAS (Studi Kasus pada Perusahaan Makanan dan Minuman yang Terdaftar di BEI Tahun 2012-2016). Jurnal Ilmiah Binaniaga . https://doi.org/10.33062/jib.v14i1.306
Harahap, & Syafri, S. (2018). Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan . Raja Grafindo Persada. Hasanah,  S.  N.,  Mardani,  R.  M.,  &  Wahono,  B.  (2020).  Pengaruh  Struktur  Modal,  Leverage,
Pertumbuhan  Perusahaan  dan  Kinerja  Keuangan  Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan (Studi Empiris Pada Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2017-2019). E-JRM: Elektronik Jurnal Riset Manajemen , 9 (3), 1–19. http://www.scopus.com/inward/record.url?eid=2-s2.0- 84865607390&partnerID=tZOtx3y1%0Ahttp://books.google.com/books?hl=en&amp;lr=&a
mp;id=2LIMMD9FVXkC&amp;oi=fnd&amp;pg=PR5&amp;dq=Principles+of+Digital+Im age+Processing+fundamental+techniques&amp;ots=HjrHeuS_
Iman, C., Sari, F. N., & Pujiati, N. (2021). Pengaruh Likuiditas dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Perspektif . https://doi.org/10.31294/jp.v19i2.11393
Karamina,  R.  A.,  &  Soekotjo,  H.  (2018).  Pengaruh  Perputaran  Modal  Kerja,  Perputaran  Kas, Perputaran  Persediaan,  Dan  Perputaran  Piutang  Terhadap  Profitabilitas. Jurnal  Ilmu  Dan Riset Manajemen , 7 (3), 1–20. http://jurnalmahasiswa.stiesia.ac.id/index.php/jirm/article/view/431
Kasmir. (2018). Analisis Laporan Keuangan . PT Raja Grafindo Persada.
Laoli, S., Zai, K. S., & Lase, N. K. (2022). Penerapan Metode Economic Order Quantity (Eoq), Reorder  Point  (Rop),  Dan  Safety  Stock  (Ss)  Dalam  Mengelola  Manajemen  Persediaan  Di Grand Katika Gunungsitoli. Jurnal EMBA , 10 (4), 1269–1273.
Mesrawati,  Clairine,  Benua,  K.  M.,  &  Jonaltan,  A.  (2022).  Pengaruh  Keputusan  Investasi, Keputusan Pendanaan, Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Konsumsi Yang Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2016-2018. Warta  Dharmawangsa , 15 ,  157– 165.
Muharramah,  R.,  &  Hakim.  (2021).  Pengaruh  ukuran  perusahaan,  leverage,  dan  profitabilitas terhadap nilai perusahaan. Prosiding Seminar Nasional Ekonomi Dan Bisnis . Novika  Windari,  &  Siswanti  Tutik.  (2022).  Pengaruh  Perputaran  Kas,  Perputaran  Piutang  Dan Perputaran  Persediaan  Terhadap  Profitabilitas  (Studi  Empiris  Perusahaan  Manufaktur  – Subsektor Makanan Dan Minuman Yang Terdaftar Di BEI Tahun 2017 - 2019. JIMA Jurnal Ilmiah Mahasiswa Akuntansi , 7 (2), 127. Nur’aidawati,  S.  (2018).  Pengaruh  Current  Ratio,  Total  Asset,  Debt  to  Equity  dan  Return  on Asset terhadap Harga Saham dan Dampaknya Pada Nilai Perusahaan terdaftar di Bursa Efek Indonesia  Periode  Tahun  2011-2015. Sekuritas  (Saham,  Ekonomi,  Keuangan.  Dan Investasi) .
Nurafika,  R.  A.  (2018).  Pengaruh  Perputaran  Kas,  Perputaran  Piutang,  Perputaran  Persediaan Terhadap  Profitabilitas  Pada  Perusahaan  Semen. JURNAL  AKUNTANSI  DAN  BISNIS : Jurnal Program Studi Akuntansi . https://doi.org/10.31289/jab.v4i1.1532
Nurmawardi,  F.,  &  Lubis,  I.  (2019).  Pengaruh  perputaran  kas  dan  perputaran  piutang  terhadap profitabilitas  pt.  indofood  sukses  makmur  tbk. JURNAL  MADANI:  Ilmu  Pengetahuan,
Teknologi, Dan Humaniora , 2 (1), 103–112.
http://jurnalmadani.org/index.php/madani/article/view/48
Rahmah,  S.  Kom.,  M.Si.,  M.,  &  Bagaskoro,  A.  (2021).  Pengaruh  Likuiditas,  Leverage,  Dan Pertumbuhan  Perusahaan  Terhadap  Profitabilitas  (Studi  Empiris  Pada  Perusahaan Manufaktur  Sub  Sektor  Makanan  Dan  Minuman  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia Tahun 2015-2019). Jurnal Akuntansi Dan Bisnis Krisnadwipayana , 8 (2). https://doi.org/10.35137/jabk.v8i2.542
Sugiyono, P. (2019). Research methodology quantitative qualitative . Alphabet.
Suhardi,  H.  (2021).  Pengaruh  Leverage,  Profitabilitas,  dan  Ukuran  Perusahaan  terhadap  Nilai Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Industri  Dasar  dan  Kimia  yang  Terdaftar  di  BEI. Jurnal Manajemen Bisnis Dan Kewirausahaan . https://doi.org/10.24912/jmbk.v5i1.10834 Tobing,  Y.  A.  B.,  Butarbutar,  H.,  &  Rajagukguk,  T.  (2023).  Pengaruh  Perputaran  Kas, Perputaran  Piutang,  Perputaran  Persediaan  Dan  Perputaran  Modal  Kerja  Terhadap  Nilai Perusahaan  Pada  Perusahaan  Farmasi  Yang  Terdaftar  Di  Bei  Periode  2016-2019  Yohana. Jurnal Manajemen Dan Bisnis METHOFEMA , 1 (1), 5–24.
Warseno, Dharmendra, & Susmita Handayani. (2022). Pengaruh Konservatisme Akuntansi Dan Perputaran  Piutang  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Corporate  Governance  Sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Buana Akuntansi . https://doi.org/10.36805/akuntansi.v7i1.2103 Wibowo, L. E., & Febriani, N. (2023). Implementasi Teori Agensi, Efisiensi Pasar, Teori Sinyal Dan  Teori  Kontrak  Dalam  Pelaporan  Akuntansi  Pada  Pt.  Eskimo  Wieraperdana. Researchgate. Net.
Yanuarti, & Heniwati, E. (2022). Analisis Pengaruh Perputaran Modal Kerja, Perputaran Piutang dan  Perputaran  Persediaan  terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  Perusahaan  Otomotif  dan Komponennya yang Terdaftar di BEI. Jurnal Ilmiah Akuntansi Dan Keuangan (FINTECH) , 2 (1), 38–55.
Zelinka,  S.  L.,  Glass,  S.  V.,  Boardman,  C.  R.,  &  Derome,  D.  (2016).  Moisture  storage  and transport  properties  of  preservative  treated  and  untreated  southern  pine  wood. Wood Material Science and Engineering , 11 (4), 228–238.
https://doi.org/10.1080/17480272.2014.973443
Zulaika,  T.,  &  Sihombing,  G.  (2020).  Pengaruh  Corporate  Social  Responsibility  dan Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan:  (Studi  Empiris  Pada  Indeks  SRI-KEHATI yang terdaftar di BEI). Jurnal Akuntansi Dan Governance Andalas , 2 (2), 135–165.