## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 4, No 1, Agustus 2022, Hal 242 − 249 ISSN 2685-869X (media online) DOI 10.47065/ekuitas.v4i1.2128

## Kajian Potensi Dan Resiko Keberadaaan Mata Uang Kripto Terhadap Perilaku Investor di Indonesia
Endra Saputra * , Jhonson Efendi Hutagalung, Dwi Kurnia Utami
1 Program Studi Manajemen Informatika, STMIK Royal Kisaran Jl. Prof.H.M Yamin No.173, Kisaran Naga, Kec. Kota Kisaran Timur, Kabupaten Asahan, Sumatera Utara, Indonesia
2 Teknik Komputer, STMIK Royal Kisaran Jl. Prof.H.M.Yamin No.173, Kisaran Naga, Kec. Kota Kisaran Timur, Kabupaten Asahan, Sumatera Utara, Indonesia
3 Sistem Informasi, STMIK Royal Kisaran Jl. Prof.H.M.Yamin No.173, Kisaran Naga, Kec. Kota Kisaran Timur, Kabupaten Asahan, Sumatera Utara, Indonesia Email: 1,* oke.royal.endra@gmail.com, 2 jhonefendi12@yahoo.co.id, 3 dwikurniautami19@gmail.com Email Penulis Korespondensi: oke.royal.endra@gmail.com Submitted: 18/08/2022 ; Accepted: 29/08/2022 ; Published: 29/08/2022
Abstrak- Perkembangan teknologi keuangan saat ini begitu pesat, sehingga proses transaksi keuangan yang dilakukan pengguna individu atau kelompok menjadi lebih cepat. Dalam kurun waktu 10 tahun yaitu 2010-2020, investasi selalu identik dengan saham dan pasar modal. Sehingga investasi selalu dikaitkan dengan seseorang atau sekelompok orang yang memiliki kekayaan dalam jumlah yang besar. Mata uang digital mulai banyak digunakan sebagai alat pembayaran pada internet. Tujuan mata uang ini dibuat adalah  untuk  memberikan  kemudahan  dan  keamanan  dalam  pembayaran.  Dengan  adanya  teknologi  Blockchain  didalamnya, membuat biaya transaksi menjadi lebih murah. Dari sisi teknologi yang ditawarkan, cryptocurrency merupakan perkembangan dari teknologi  keuangan  yang  memungkinkan  akan  mengganti  uang  kertas  menjadi  uang  digital  dalam  transaksi  keuangan  dimasa depan. Perilaku investor di pasar modal yang umumnya mengambil keputusan investasi diantara satu investor dengan investor lainnya berbeda, meskipun kadang kala jenis investasi yang dipilih identik dan memiliki sumber informasi sama. Tujuan penelitian dilakukan untuk melakukan analisa terkait potensi dan resiko keberadaan mata uang kripto terhadap perilaku investor di Indonesia. Metode yang digunakan dalam penelitian ini adalah pendekatan kualitatif deskriptif dengan teknik pengumpulan data melalui studi literature/kepustakaan.  Hasil  penelitian  ini  adalah  memberikan  literasi  dan  penjelasan  tentang  keberadaan  mata  uang  kripto memiliki potensi dan resiko terhadap perilaku investor di Indonesia. Penelitian ini juga memberikan edukasi awal bagi investor yang ingin berinvestasi di mata uang kripto.
Kata Kunci: Cryptocurrency; Investasi; Perilaku Investor
Abstract −The development of financial technology is currently so rapid, so that the process of financial transactions carried out by individual users or groups becomes faster. In a period of 10 years, namely 2010-2020, investment is always synonymous with stocks and the capital market. So that investment is always associated with a person or group of people who have a large amou nt of wealth. Digital currency began to be widely used as a means of payment on the internet. The purpose of this currency is to provide convenience and security in payments. With the Blockchain technology in it, making transaction costs cheaper. In terms of the technology offered, cryptocurrency is a development of financial technology that allows it to replace paper money into digital money in future financial transactions. The behavior of investors in the capital market who generally make investment decisio ns varies from one investor to another, although sometimes the type of investment  chosen is identical and has the same source of information. The purpose of this research is to analyze the potential and risks of the existence of crypto currencies on the behavior of investors in Indonesia. The method used in this study is a descriptive qualitative approach with data collection techniques through literature studies. The results of this study are expected to provide literacy and an explanation of the existence of cryptocurrencies that have potential and risks to investor behavior in Indonesia.
Keywords : Cryptocurrency; Investation; Investor Behavior

## 1. PENDAHULUAN
Perilaku manusia seringkali menimbulkan pertanyaan karena manusia sebagai makhluk hidup yang diberikan akal dan perasaan, berperilaku tidak konsisten dalam menghadapi berbagai macam persoalan sehingga menghasilkan berbagai macam  alternatif solusi  pengambilan keputusan yang beragam  dalam menghadapi  persoalan yang sama. Demikian juga halnya perilaku investor di pasar modal yang umumnya mengambil keputusan investasi diantara satu investor dengan  investor  lainnya  berbeda,  meskipun  kadang  kala  jenis  investasi  yang  dipilih  identik  dan  memiliki  sumber informasi  sama.  Kondisi  ini  bisa  terjadi  karena  di  pasar  modal  terdiri  dari  berbagai  macam  orang  yang  tentunya memiliki harapan dan tingkat preferensi terhadap risiko yang berbeda dan tingkat pengetahuan investasi yang berbeda. (Sakir, 2018)
Dalam  kurun  waktu  10  tahun  yaitu  2010-2020,  investasi  selalu  identik  dengan  saham  dan  pasar  modal. Sehingga investasi selalu dikaitkan dengan seseorang atau sekelompok orang yang memiliki kekayaan dalam jumlah yang besar. Mata uang digital mulai banyak digunakan sebagai alat pembayaran pada internet. Tujuan mata uang ini dibuat adalah untuk memberikan kemudahan dan keamanan dalam pembayaran. Dengan adanya teknologi Blockchain didalamnya,  menjadikan  membuat  biaya  transaksi  menjadi  lebih  murah.  Dari  sisi  teknologi  yang  ditawarkan, cryptocurrency merupakan perkembangan dari teknologi keuangan yang memungkinkan akan mengganti uang kertas menjadi uang digital dalam transaksi keuangan dimasa depan. Diharapkan pemerintah dapat mengkaji teknologi yang terdapat  pada cryptocurrency dengan  lebih  mendalam  sehingga  kebijakan  yang  dibuat  nantinya  tidak  melarang

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 4, No 1, Agustus 2022, Hal 242 − 249 ISSN 2685-869X (media online) DOI 10.47065/ekuitas.v4i1.2128
teknologi yang terdapat pada cryptocurrency serta memberikan pengetahuan kepada masyarakat agar lebih memahami tentang cryptocurrency . (School, 2022) Kehadiran bitcoin sebagai salah satu tonggak penting naiknya popularitas mata uang kripto ( cryptocurrency ). Hadirnya  bitcoin  tidak  lepas  dari  munculnya  masalah  atas  peran  institusi  finansial  dalam  sebuah  transaksi.  Peran institusi  finansial  merupakan  bentuk  sistem/model  kepercayaan  (trust  model/system)  dari  dua  pihak  yang  sepakat untuk melakukan transaksi jual beli. Desain utama di balik kesuksesan cryptocurrency adalah teknologi blockchain. Blockchain adalah teknologi terdesentralisasi di mana buku besar digital terdistribusi yang digunakan untuk mencatat secara kronologis dan terbuka atas transaksi antara dua pihak secara baik, dapat diverifikasi, dan permanen. (Afrizal et al., 2021)
Investor aset kripto berkembang pesat diikuti dengan platform perdagangan kripto. Pada 2019-2020, volume harian hanya sekitar USD 2 juta, sementara pada 2020-2021 tercatat USD 10 juta per hari. Pasar kripto semakin baik dengan 13 pedagang kripto di Indonesia. Jumlah ini diprediksi meningkat seiring bertambahnya variasi produk kripto. Salah  satunya,  momen  yang  paling  ditunggu  pada  2022  adalah  pemberian  lisensi  kepada  pedagang  kripto  dari regulator. Kripto adalah aset  investasi  baru. Banyak investor di Indonesia yang tertarik terhadap aset  kripto.  (Puri, 2021) Saat ini, ada 17 calon pedagang fisik aset kripto yang telah memiliki tanda daftar dari Bappebti. Bertransaksi pada 17 exchange itu, aspek kepastian hukum bagi masyarakat yang melakukan investasi akan lebih terjamin. Ketiga , pastikan menginvestasikan dana pada aset kripto yang telah disetujui Bappebti. Dalam Peraturan Bappebti Nomor 7 Tahun 2020, sudah ditetapkan 229 aset kripto yang legal diperdagangkan. Keempat , pastikan dana yang digunakan adalah dana lebih yang dihasilkan secara legal dan bukan dana yang digunakan kebutuhan sehari-hari. Kelim a, pelajari risiko  yang  mungkin  timbul  dan  perkembangan  harga  aset  kripto  yang  terjadi,  karena  harga  yang  fluktuatif  dan berisiko. (Kartini & Aprilyani, 2022)
Menurut  Setiawan  dalam  penelitiannya  menjelaskan  bahwa  setiap  mata  uang  crypto  memiliki  tingkat keuntungan  maupun  risiko  yang  beraneka  ragam.  Return  aset  menunjukkan  pola volatility  clustering ,  sehingga besarnya risiko tidaklah konstan. Beberapa mata uang crypto menghasilkan keuntungan relatif tinggi dengan risiko yang relatif besar juga, sehingga lebih cocok bagi investor penyuka risiko. Hasil penelitian ini terbatas pada 15 mata uang crypto dari ribuan mata uang crypto yang beredar di seluruh dunia.  (Setiawan, 2020)  Riset  lebih  lanjut dapat dilakukan  untuk  mengukur  volatilitas  mata  uang  crypto  dengan  model  heteroskedastik  yang  lebih  rumit, mengidentifikasi  variabel-variabel  makroekonomi  (khususnya  di  Indonesia)  yang  berpengaruh  terhadap  kurs  mata uang crypto, serta menentukan strategi efektif untuk investasi dalam bentuk mata uang crypto.
Cyrptocurrency  sedang  ramai  di  kalangan  masyarakat  Indonesia.  Bahkan  meskipun  baru  dikenal  selama beberapa tahun belakangan, masyarakat di Indonesia memiliki antusiasme yang cukup tinggi dalam uang digital ini. Menurut Rosic melalui Afrizal menjelaskan bahwa Cryptocurrency adalah media pertukaran berbasis internet yang menggunakan  fungsi  kriptografi  untuk  melakukan  transaksi  keuangan.  Cryptocurrency  memanfaatkan  teknologi blockchain untuk mendapatkan desentralisasi, transparansi, dan kekekalan. Fitur paling penting dari cryptocurrency adalah  bahwa  ia  tidak  dikendalikan  oleh  otoritas  pusat  mana  pun,  sifat  terdesentralisasi  dari  blockchain  membuat cryptocurrency secara teoritis kebal terhadap kendali dan campur tangan pemerintah. (Afrizal et al., 2021)
Cryptocurrency memiliki kelebihan dan kekurangan. Kelebihannya, semua informasi tentang transaksi dapat diketahui, namun tidak ada akses informasi mengenai penerima atau pengirim koin, tidak seorang pun dapat menarik crypto kecuali pemiliknya, dan sistem terjamin  integritasnya karena koin  tidak dapat  dipalsukan atau disalin, serta pembayaran yang dilakukan dalam sistem tidak dapat dibatalkan. Sedangkan kelemahannya adalah volatilitas harga yang  luar  biasa,  sering  menjadi  target  dari  kejahatan  teknologi,  dan  potensi  untuk  melakukan Money  Laundering karena sifat anonimitasnya. (Sony, 2021)
Sejak kehadiran mata uang kripto, para investor mulai melirik potensi yang dihasilkan oleh mata uang kripto. Mata uang kripto yang sedang naik  daun, mengalami  perkembangan positif ditilik  dari  perdagangan komoditi dan investasi aset kripto. Tepat tahun lalu pada Februari 2021, jumlah investor kripto mencapai 4.2 juta orang. Jumlah ini hanya berbeda tipis dengan investor pasar modal yang berada di angka 4.5 juta orang. Angka ini terus naik seiring waktu. Pada Oktober 2021, terjadi lonjakan sampai  dua kali lipat  dari  angka sebelumnya. Jika di februari  investor kripto  hanya  berjumlah  4.2  juta  orang,  pada  Oktober  2021  jumlah  investornya  mencapai  9.5  juta  orang.  Data  ini berdasarkan  pada  Badan  Pengawas  Perdagangan  Berjangka  Komoditi.  Dari  Daftar  cryptocurrency  Indonesia yang paling  banyak  dikenal  adalah  bitcoin  dan  Ethereum.  Dua  mata  uang  kripto  ini  paling  banyak  digunakan  oleh masyarakat Indonesia, karena sudah banyak contoh orang yang mendapatkan banyak keuntungan dari dua mata uang ini. (Ciputra, 2021)
Kenaikan nilai mata uang kripto yang sangat signifikan dalam rentang waktu yang cukup pendek mendorong perilaku  investor  terutama  investor  pemula  untuk  berinvestasi  pada  aset  kripto.  Kondisi  ini  perlu  mendapatkan perhatian  mengingat  karakteristik  aset  kripto  yang  memiliki  volatilitas  harga  aset  yang  cukup  tinggi  tanpa  adanya transaksi underlying, menjadikan risiko atau potensi kerugian yang ditimbulkan dari investasi pada aset kripto juga relatif tinggi. Terdapat beberapa potensi dan risiko investasi mata uang kripto. Pertama, yaitu risiko pasar yang muncul dari volatilitas harga aset tanpa adanya underlying transaction, sehingga valuasi menjadi sulit dilakukan. Kedua, risiko kredit apabila dana yang digunakan masyarakat untuk berinvestasi berasal dari pinjaman lembaga keuangan. Ketiga, risiko  disintermediasi  sejalan  dengan  shifting  penggunaan  dana  untuk  tujuan  investasi  di  aset  kripto  yang  dapat berdampak pada penurunan pembiayaan ke sektor riil, terutama jika nilai transaksi tumbuh signifikan. Berdasarkan

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 4, No 1, Agustus 2022, Hal 242 − 249 ISSN 2685-869X (media online) DOI 10.47065/ekuitas.v4i1.2128
kerangka konseptual diatas, maka hipotesis penelitian ini yaitu keberadaan mata uang kripto memiliki potensi  dan resiko terhadap perilaku investor di Indonesia.
Berdasarkan dari beberapa uraian dan penjelasan dari penelitian terdahulu, maka penelitian ini dilakukan untuk memberikan literasi  dan edukasi  awal  bagi para investor yang ingin masuk ke dalam mata uang kripto. Mengingat mata uang kripto memiliki volatilitas yang tinggi sehingga tidak hanya tingkat keuntungan yang tinggi, tetapi tingkat kerugian juga tinggi.

## 2. METODE PENELITIAN

## 2.1 Kerangka Dasar Penelitian
Untuk pelaksanaan penelitian, berikut diberikan langkah-langkah penelitian yang akan dilakukan:
Gambar 1. Kerangka Penelitian
Berdasarkan gambar 1 diatas, dapat dijelaskan sebagai berikut:
a. Identifikasi; merupakan proses/tahapan penelitian yang dilakukan untuk mengidentitikasi pokok dari masalah yang diteliti;
b. Rumusan masalah; merupakan tahapan lanjutan dari masalah yang telah teridentifikasi, selanjutnya dibuatkan rumusan masalah yang akan diteliti;
c. Pengumpulan Data; pada tahapan ini dilakukan proses pengumpulan data yang dibutuhkan melalui teknik studi literature/kepustakaan dan publikasi/artikel jurnal terkait dengan masalah utama penelitian;
d. Analisis Data, pada tahapan ini data yang telah dikumpulkan akan dilakukan proses analisis data;
e. Uji Hipotesis, pada tahapan ini data yang telah dianalisis akan dilanjutkan untuk diuji sesuai dengan hipotesis awal penelitian;
f. Hasil, pada tahapan ini pengujian terhadap hipotesis yang telah dilakukan akan menghasilkan simpulan yang menjelaskan tentang ketercapaian penelitian apakah sesuai atau tidak
Metode  yang  digunakan  pada  penelitian  ini  ialah  metode  penelitian  kualitatif.  Metodologi  kualitatif  adalah prosedur  penelitian  yang  menghasilkan  data  deskriptif  berupa  kata-kata  tertulis  atau  lisan  dari  orang-orang  dan perilaku dapat diamati. Pendekatan ini diarahkan pada latar dan individu atau kelompok tersebut secara utuh.

## 2.2 Populasi dan Sampel
Penelitian ini penulis lakukan dengan mengunjungi langsung alamat website dengan nama www.bappeti.go.id. Dalam melaksanakan  penelitian  ini,  penulis  lakukan  dari  bulan  April-Agustus  2022.  Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah seluruh mata uang kripto yang terdaftar di Bappeti. Sampel adalah bagian dari jumlah dan karakteristik yang dimiliki oleh  populasi  tersebut.  Dalam  penelitian  ini  semua  anggota  populasi  dijadikan  sumber  data,  yaitu  sebagai  sampel peneliti. Penulis mengambil sampel dengan menggunakan teknik total sampling atau sampling jenuh. Sesuai dengan peraturan Bappeti No. 7 Tahun 2020 terdapat 229 mata uang kripto yang bisa diperdagangkan, dan 25 Bursa Kripto yang telah terdaftar.
Tabel 1. Data Calon Pedagang Fisik Aset Kripto di Indonesia
No Calon Pedagang Fisik Aset Kripto TGL. IZIN WEBSITE 1 PT Tumbuh Bersama Nano 2022-03-22 nanovest.io 2 Pt. Kagum Teknologi Indonesia 2022-04-22 www.ptkagumteknologiindonesia.com 3 PT. Aset Digital Berkat 2019-11-21 www.tokocrypto.com 4 PT. Aset Digital Indonesia 2022-02-11 www.incrypto.co.id 5 PT. Bumi Santosa Cemerlang 2022-04-28 https://pluang.com/produk/pluang-crypto
6 PT. Cipta Koin Digital
2020-05-29 koinku.id 7 PT. Coinbit Digital Indonesia 2022-04-22 www.coinbit.id 8 PT. Galad Koin Indonesia 2022-01-28 www.galad.id 9 PT. Gudang Kripto Indonesia 2022-04-28 www.gudangkripto.id 10 PT. Indodax Nasional Indonesia 2020-01-31 www.indodax.com 11 PT. Indonesia Digital Exchange 2020-05-29 https://digitalexchange.id 12 PT. Kripto Maksima Koin 2022-01-28 kriptomaksima.com 13 PT. Luno Indonesia Ltd 2020-03-31 www.luno.com Identifikasi Rumusan Masalah Pengumpulan
Data Analisis Data Uji Hipotesis Hasil

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 4, No 1, Agustus 2022, Hal 242 − 249 ISSN 2685-869X (media online) DOI 10.47065/ekuitas.v4i1.2128
No Calon Pedagang Fisik Aset Kripto TGL. IZIN WEBSITE 14 PT. Mitra Kripto Sukses 2022-01-28 kriptosukses.com 15 PT. Pantheras Teknologi Internasional 2022-01-28 pantheras.com 16 PT. Pedagang Aset Kripto 2022-02-23 www.pedagangasetkripto.com 17 PT. Pintu Kemana Saja 2020-02-04 https://pintu.co.id/ 18 PT. Plutonext Digital Aset 2020-05-29 http://www.plutonext.com 19 PT. Rekeningku Dotcom Indonesia 2020-03-30 www.rekeningku.com 20 PT. Tiga Inti Utama 2020-01-31 TRIV.CO.ID 21 PT. Triniti Investama Berkat 2020-05-29 www.bitocto.com 22 PT. Upbit Exchange Indonesia 2019-12-13 https://id.upbit.com and https://upbit.co.id 23 PT. Utama Aset Digital Indonesia 2022-04-22 https://www.bittime.com 24 PT. Ventura Koin Nusantara 2022-04-28 www.vonix.id 25 PT. Zipmex Exchange Indonesia 2020-02-24 www.zipmex.com
Berdasarkan Tabel 1 diatas, Data dalam penelitian ini menggunakan data sekunder yang bersumber dari 229 data aset kripto dari 25 bursa kripto yang terdaftar periode 2019-2021 yang dipubilkasikan melalui www.bappeti.go.id. Pengumpulan data adalah pencatatan peristiwa-peristiwa atau hal-hal atau keterangan-keterangan atau karakteristik- karakteristik  sebagian  atau  seluruh  elemen  populasi  yang  akan  menunjang  atau  mendukung  penelitian.  Dalam penelitian ini teknik pengumpulan data dilakukan dengan studi kepustakaan ( library research ) dan didukung dengan penggunaan  media  online  ( internet )  untuk  memperoleh  data  sekunder  tentang  aset  kripto  melalui  alamat www.bappeti.go.id  yang telah dipublikasikan.  Analisis data dalam  penelitian ini menggunakan teknik  analisis data kualitatif. Teknik analisis data yang penulis terapkan dalam penelitian kualitatif ini mencakup reduksi data, analisis, interpretasi  data dan triangulasi.  Metode tersebut merupakan informasi  yang cukup bagi pembaca untuk  mengikuti alur  penelitian  dengan  baik  sehingga  pembaca  yang  akan  mengkaji  atau  mengembangkan  penelitian  serupa memperoleh gambaran tentang langkah-langkah penelitian tersebut.

## 3. HASIL DAN PEMBAHASAN

## 3.1 Kripto dan Saham
Saham  merupakan sebuah dokumen yang bisa menunjukan bahwa seseorang atau korporasi  memiliki kepemilikan dalam  sebuah  perusahaan. Semakin  banyak  saham  yang  dimiliki  oleh  investor,  maka  persentase  kepemilikan perusahaan  tersebut  juga  akan  semakin  besar.  Sebagai  imbalannya,  para  pemegang  saham  berhak  mendapatkan keuntungan dalam bentuk dividen di setiap periodenya dan juga capital gain . Untuk mulai berinvestasi saham, kamu perlu mendaftarkan diri ke platform yang sudah terdaftar di Otoritas Jasa Keuangan (OJK) dan Bursa Efek Indonesia (BEI).Setelah mendaftarkan diri, kamu bisa mengakses semua informasi mengenai pasar modal melalui aplikasi yang disiapkan  oleh  platform  yang  kamu  pilih.  Meskipun  kita  sering  mendengar  bahwa  harga  saham  sebuah  emiten  itu disebut dalam jumlah per lembar. Namun, untuk memulai transaksi jual-beli saham, minimal kamu harus membeli sebanyak 100 lembar saham atau sebanyak 1 lot. Aset kripto biasa digunakan untuk bertransaksi ataupun berinvestasi virtual dalam jaringan internet. Beberapa aset  kripto  yang paling populer antara lain adalah Bitcoin, Ethereum dan Litecoin. Sedikit berbeda dengan saham yang bisa mendapatkan keuntungan dari capital gain dan dividen. Pemilik aset  kripto  bisa  mendapatkan  keuntungan  dari profit  trading serta  pendapatan  dari  proyek-proyek yang  dikerjakan menggunakan cryptocurrency tersebut. Untuk mulai berinvestasi kripto, kamu bisa menggunakan berbagai platform digital yang tersedia. Di Indonesia sendiri, platform yang berhubungan dengan aset kripto mendaftarkan diri ke Badan Pengawas Perdagangan Berjangka Komoditi (Bappebti). Investasi aset kripto diawali peluncuran Bitcoin pada 2009 oleh  Satoshi  Nakamoto.  Kemunculan  Bitcoin  kemudian  disusul  oleh  berbagai  aset  kripto  lainnya  seperti  Litecoin ( hardfork Bitcoin)  dan  Swiftcoin. Platform exchange aset  kripto  pertama  adalah  Mt.Gox.  Platform  dari  Tokyo  ini beroperasi antara tahun 2010 hingga 2014. Sepanjang masa operasionalnya, MT. Gox menangani 70 persen transaksi investasi  dan trading di  seluruh  dunia.  MT.  Gox bahkan  sempat  menjadi leader platform exchange dan  perantara transaksi Bitcoin terbesar di dunia.

## 3.2 Kelebihan dan Kekurangan Saham dan Kripto
Masing-masing investasi memiliki kelebihan dan kekurangan tersendiri bagi para pemilik dan penggunanya. Berikut ini adalah beberapa di antaranya:
Tabel 2. Kelebihan Saham dan Kripto Kelebihan Saham a. Regulasi dan aturan yang jelas
b. Pilihan industri emiten yang bervariasi
c. Mendapatkan dividen secara rutin setiap periodenya Kripto a. Harga yang berpotensi meningkat tinggi di masa mendatang
b. Investor yang relatif masih sedikit
c. Biaya transaksi yang relatif rendah

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 4, No 1, Agustus 2022, Hal 242 − 249 ISSN 2685-869X (media online) DOI 10.47065/ekuitas.v4i1.2128
d. Memiliki  hak  untuk  mengikuti  Rapat
Umum Pemegang Saham
e. Aman dari tindak pencurian aset
d. Bisa  digunakan  untuk  transaksi  di  luar negeri e. Tidak  adanya  pihak  ketiga  yang  mengatur transaksi atau memanipulasi data f. Harga  meningkat  di  tengah  kondisi pandemi Tabel 3. Kekurangan Saham dan Kripto Kekurangan Saham
a. Risiko pasar: Fluktuasi harga yang terjadi di  pasar  modal  akibat  berbagai  faktor, seperti  sentimen  publik,  nilai  tukar  mata uang  asing,  suku  bunga,  pandemi,  dan komoditas
b. Risiko suspensi: Pemberhentian transaksi perdagangan akibat faktor tertentu
c. Risiko delisting :  Hilangnya  daftar  nama sebuah perusahaan dalam pasar perdagangan karena faktor tertentu
d. Risiko  dividen:  Pembagian  keuntungan yang  bisa  saja  tidak  diberikan  karena faktor tertentu
e. Risiko keamanan: Kondisi keamanan dan politik  sebuah  negara  tempat  kamu
berinvestasi

## Kripto
a. Risiko  legalitas:  Regulasi  dan  peraturan Pemerintah yang berlaku di suatu wilayah
b. Risiko  likuiditas:  Kemudahan  aset  kripto untuk  diperjualbelikan  dan  konversi  ke valuta  lainnya
c. Risiko  pasar:  Harga  jual  beli  aset  di  bursa perdagangan
d. Risiko  operasional:  Kendala  teknis  yang terjadi di platform exchange yang digunakan
e. Risiko  serangan  siber:  Tindak  pencurian aset kripto

## 3.3 Perbandingan Investor Kripto dan Saham
Untuk melihat perbandingan jumlah investor kripto dan saham, dapat dilihat pada grafik gambar 2 berikut:
Gambar 2. Investor Pasar Modal (saham)
Gambar 3. Perbandingan Investor Kripto dan Saham
Berdasarkan Gambar 2 dan 3 diatas, Keberadaaan mata uang kripto memberikan potensi investasi selain dari keberadaan saham yang sebelumnya dilirik oleh para investor. Bahkan saat ini, jumlah investor kripto lebih besar dari jumlah investor di pasar modal (saham). Pada tahun 2021, jumlah investor pasar modal sebanyak 7 juta investor dan naik 8 juta pada februari 2022. Sementara itu jumlah  investor kripto pada tahun 2021 sebanyak 6 juta investor dan naik menjadi 12 juta investor pada April 2022. Perbandingan ini tentunya akan menjadi sebuah alternatif perilaku para investor dalam melakukan investasi.

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 4, No 1, Agustus 2022, Hal 242 − 249 ISSN 2685-869X (media online) DOI 10.47065/ekuitas.v4i1.2128
Tabel 4. Dominasi Investor Kripto dan Saham
Kelompok Usia Persentase (%) Kripto Saham 18-24 32 60 25-30 30 21 31-35 16 10 Tabel 5. Pekerjaan Investor Kripto dan Saham Pekerjaan Persentase (%) Kripto Saham Karyawan Swasta 28 24 Wiraswasta 23 14 Pelajar/Mahasiswa 18 28
Berdasarkan  tabel  4  dan  5  diatas,  dapat  dijelaskan  bahwa  dominasi  investor  kripto  dan  saham  memiliki perbandingan cukup signifikan. Hal ini menjelaskan bahwa investor yang awalnya memilih saham sebagai investasi, namun keberadaan kripto menyebabkan investor saham beralih ke investor kripto

## 3.3 Volatilitas Kripto
Cryptocurrency  seperti  Bitcoin,  Ethereum,  dan  Ripple  merupakan  komoditas  perdagangan  digital  yang  memiliki volatilitas  tinggi  sehingga  sangat  berisiko  dijadikan  alternatif  investasi/trading.  Untuk  meminimalkan  risiko,  perlu dilakukan  analisis  volatilitas  dan  estimasi  value  at  risk  (VaR)  untuk  pembentukan  portofolio,  pengenalan  tingkat risiko,  dan  manajemen  risiko  yang  membantu  investor/trader  mengambil  sebuah  keputusan.  Dalam  mengestimasi VaR,  digunakan  model  GARCH  karena  penggunaannya  cocok  untuk  analisis  tingkat  pengembalian  (return)  dan volatilitas  cryptocurrency.  (Khohir,  2020)  Pada  penelitian  yang  lain,  menjelaskan  bahwa  untuk  menganalisis volatilitas  cryptocurrency.  Variabel  emas,  Dollar  Index,  dan  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG)  digunakan sebagai  variabel  bebas.  Objek  cryptocurrency  dalam  penelitian  ini  adalah  Bitcoin  dan  Ethereum  yang  memiliki kapitalisasi pasar terbesar. Data pada penelitian ini menggunakan periode 1 Januari 2017 hingga 31 Desember 2019. Penelitian  ini  menggunakan  analisis  GARCH.  Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  volatilitas  Bitcoin  dan Ethereum  tidak  dipengaruhi  oleh  variabel  lain,  namun  dipengaruhi  oleh  harga  dari  masing-masing  Bitcoin  dan Ethereum pada harga masa lalu. Hal ini menunjukkan bahwa pasar cryptocurrency merupakan pasar yang tidak efisien. (Warsito & Robiyanto, 2020)
Dalam penelitian ini hasil yang diperoleh dari www.bappeti.go.id untuk data bursa kripto yang kredibel, maka bursa kripto yang akan dijadikan sampel adalah bursa yang terdaftar untuk tahun 2020 ke bawah:
Tabel 6. Data Sampel Bursa Kripto 2020 ke bawah
No Calon Pedagang Fisik Aset Kripto Tgl. Izin Website 1 PT. Aset Digital Berkat 2019-11-21 www.tokocrypto.com 2 PT. Cipta Koin Digital 2020-05-29 koinku.id 3 PT. Indodax Nasional Indonesia 2020-01-31 www.indodax.com 4 PT. Indonesia Digital Exchange 2020-05-29 https://digitalexchange.id 5 PT. Luno Indonesia Ltd 2020-03-31 www.luno.com 6 PT. Pintu Kemana Saja 2020-02-04 https://pintu.co.id/ 7 PT. Plutonext Digital Aset 2020-05-29 http://www.plutonext.com
8 PT. Rekeningku Dotcom Indonesia 2020-03-30 www.rekeningku.com 9 PT. Tiga Inti Utama 2020-01-31 TRIV.CO.ID 10 PT. Triniti Investama Berkat 2020-05-29 www.bitocto.com 11 PT. Upbit Exchange Indonesia 2019-12-13 https://upbit.co.id 12 PT. Zipmex Exchange Indonesia 2020-02-24 www.zipmex.com
Dari  hasil  penelusuran  dari  beberapa  crypto  exchange  calon  pedagang  fisik  aset  kripto,  untuk  tahun  2021 diperoleh 10 besar pedagang fisik aset kripto yang memiliki kapitalisasi pasar yang cukup tinggi.
Tabel 7. Peringkat 10 Besar Kapitalisasi pasar Kripto di Indonesia
Peringkat Kode Kripto Nama Kripto Kapitalisasi Pasar (Rp. Milliar) 1 BTC/BIDR Bitcoin 6,766,913 2 ETH/BIDR Ethereum 3,326,300 3 USDT/BIDR TetherUS 994,613 4 BNB/BIDR BNB 763,517 5 ADA/BIDR Cardano 275,656

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 4, No 1, Agustus 2022, Hal 242 − 249 ISSN 2685-869X (media online) DOI 10.47065/ekuitas.v4i1.2128
Peringkat Kode Kripto Nama Kripto Kapitalisasi Pasar (Rp. Milliar) 6 XRP/BIDR Ripple 269,708 7 BUSD/BIDR BUSD 261,503 8 DOGE/BIDR Dogecoin 156,314 9 AVAX/BIDR Avalanche 116,071 10 DOT/BIDR Polkadot 39,883 Tabel 8. Peringkat 10 Besar Kapitalisasi pasar Kripto di Asia Peringkat Kode Kripto Nama Kripto Kapitalisasi Pasar (Rp. Milliar) 1 BTC/BIDR Bitcoin 6,774,210 2 ETH/BIDR Ethereum 3,380,622 3 USDT/BIDR TetherUS 997,896 5 BNB/BIDR BNB 755,255 6 ADA/BIDR Cardano 275,436 7 XRP/BIDR Ripple 270,017 8 BUSD/BIDR BUSD 265,113 10 DOGE/BIDR Dogecoin 157,524 13 AVAX/BIDR Avalanche 116,113 11 DOT/BIDR Polkadot 142,453
Jika dilihat pada tabel  7  dan 8  diatas, posisi  1 kapitalisasi  pasar baik di Indonesia maupun di Asia masih  di dominasi oleh mata uang kripto Bitcoin (BTC) disusul Ethereum (ETH) dan TetherUS (USDT). Karena itu jika dilihat dari  peluang  investor  terhadap  ketiga  mata  uang  kripto  diatas,  masih  sangat  baik  untuk  dilakukan  dalam  jangka panjang. Dan resiko terhadap ketiga mata uang tersebut masih di level stabil meskipun tetap memiliki volatilitas yang tinggi.
Tabel 9. Peringkat 3 Besar nilai mata uang kripto 5 tahun terakhir (awal Januari)
Peringkat Kode Kripto Nama Kripto Tahun 2018 2019 2020 2021 2022 1 BTC/BIDR Bitcoin 200jt 55jt 100jt 465jt 655jt 2 ETH/BIDR Ethereum 11jt 2,2jt 1,7jt 11jt 53,6jt 3 USDT/BIDR TetherUS 13,600 14,700 13,800 14,200 14,200
Jika dilihat dari tabel 9 diatas, Bitcoin dan Ethereum sebagai mata uang kripto peringkat 1 dan 2 memiliki nilai volatilitas yang tinggi sehingga potensi dan resiko yang dimiliki dapat dilihat dari perubahan nilai pada setiap awal tahun 2018-2022. Karena itu, investor dapat melihat lebih baik lagi terkait dengan potensi dan resiko yang dimiliki sebelum melakukan keputusan investasi. Tetapi jika investor ingin melakukan keputusan investasi dengan nilai yang stabil maka bisa memilih mata uang kripto TetherUS.
Bitcoin Ethereum TetherUS

## Ekonomi, Keuangan, Investasi dan Syariah (EKUITAS)
Vol 4, No 1, Agustus 2022, Hal 242 − 249 ISSN 2685-869X (media online) DOI 10.47065/ekuitas.v4i1.2128
Jika  dilihat  dari  gambar  4  diatas,  volatilitas  dari ketiga  mata  uang  kripto  terbesar  diatas, maka  Bitcoin  dan Ethereum memiliki tingkat volatilitas yang tinggi. Sehingga para investor harus memahami resiko ketiga mata uang kripto tersebut sebelum memutuskan untuk menginvestasikan dananya. Selain itu, para investor juga dituntut untuk lebih memahami karakter dari setiap mata uang kripto baik kelebihan maupun kekurangannya.

## 3.4 Pembahasan
Melihat hasil dari beberapa penjelasan diatas, bahwa keberadaan mata uang kripto sebagai aset komoditas memiliki pengaruh yang cukup signifikan terhadap perilaku para investor di Indonesia. Hal ini dapat dilihat dari jumlah investor kripto  dan  saham  yang  memiliki  perbandingan  cukup  signifikan  dari  tahun  2020  sampai  2021.  Disisi  lain,  pelaku investor kripto dan saham berdasarkan data yang diperoleh berasal dari kelompok usia dan pekerjaan yang berbeda. Hal ini menjelaskan bahwa investor yang awalnya melakukan investasi ke saham mulai beralih ke kripto. Sehingga keberadaan aset kripto ini cukup mempengaruhi perilaku investor (saham) di Indonesia.

## 4. KESIMPULAN
Berdasarkan uraian hasil dan pembahasan diatas, maka penelitian tentang kajian potensi dan resiko keberadaan mata uang kripto terhadap perilaku investor di Indonesia menyimpulkan bahwa (1) Kripto memiliki potensi dan resiko yang tinggi  dalam  melakukan  investasi;  (2)  Keberdaan  kripto  sebagai  komoditas  cukup  mempengaruhi  perilaku  para investor (saham) di Indonesia; (3) Ketertarikan para investor terhadap keberadaan kripto sangat  tinggi. Disarankan para investor yang memutuskan untuk berinvestasi di aset kripto harus memiliki pengetahuan dan pemahaman tentang aset kripto.

## REFERENCES
Afrizal, A., Marliyah, M., & Fuadi, F. (2021). Analisis Terhadap Cryptocurrency (Perspektif Mata Uang, Hukum, Ekonomi Dan Syariah). E-Mabis: Jurnal Ekonomi Manajemen Dan Bisnis , 22 (2), 13–41. https://doi.org/10.29103/e-mabis.v22i2.689 Atmoko,  B.  D.  (2022). Kemendag:  Jumlah  Investor  Kripto  di  Indonesia  Capai  14,1  juta,  Saham  ‘Cuma’  8,86  juta . GIZMOLOGI.ID. https://gizmologi.id/news/fintech/jumlah-investor-kripto-di-indonesia-2022/
Ciputra,  U.  (2021). Cryptocurrency  di  Indonesia,  Amankah? Universitas  Ciputra.  https://www.uc.ac.id/cryptocurrency-di- indonesia-amankah/
CoinMarketCap.  (2022a). Harga  Cryptocurrency  Hari  Ini  berdasarkan  Kapitalisasi  Pasar .  Coinmarket.Com. https://coinmarketcap.com/id/
CoinMarketCap. (2022b). No Title . Coinmarket.Com. https://coinmarketcap.com/id/currencies/ethereum/
Kartini,  D.,  &  Aprilyani,  J.  (2022). Pelajari  Dulu  Risiko  Investasi  Crypto  dan  Jangan  Gampang  Percaya  Janji  Cepat  Kaya . Momsmoney.Id.  https://www.momsmoney.id/news/pelajari-dulu-risiko-investasi-crypto-dan-jangan-gampang-percaya-janji- cepat-kaya
Khohir, R. (2020). Analisis Volatilitas Cryptocurrency untuk Estimasi Value At Risk Menggunakan Model Garch. In RI-USU . https://repositori.usu.ac.id/handle/123456789/31302
KSEI. (2020). Statistik Pasar Modal Indonesia.
Publikasi PT Kustodian Sentral Efek Indonesia , 1–6. https://www.ksei.co.id/publications/demografi_investor Puri, A. (2021). Melihat Potensi Aset Kripto di Indonesia . Liputan6.Com. https://www.liputan6.com/saham/read/4720552/melihat- potensi-aset-kripto-di-indonesia
Rahman,  Z.  F.  (2022). Jumlah  Investor  Kripto  RI  Lampaui  Saham,  Reksa  Dana,  dan  SBN .  Databoks. https://databoks.katadata.co.id/datapublish/2022/04/12/jumlah-investor-kripto-ri-lampaui-saham-reksa-dana-dan-sbn Sakir,  A.  (2018).  Identifikasi  Perilaku  Investor  (Studi  Fenomenologi  Pada  Investor  Saham  Di  Banda  Aceh).  In Disertasi, Universitas Syiah Kuala (Issue September). School, I. B. (2022). Perkembangan Teknologi Blockchain dan Prospek Crypto Asset di Indonesia . http://ibs.ac.id/perkembangan- teknologi-blockchain-dan-prospek-crypto-asset-di-indonesia/
Setiawan, E. P. (2020). Analisis Potensi dan Risiko Investasi Cryptocurrency di Indonesia. Jurnal Manajemen Teknologi , 19 (2), 130–144. https://doi.org/10.12695/jmt.2020.19.2.2 Sony.  (2021). Diambang  Pro  dan  Kontra,  Ada  Apa  dengan  Cryptocurrency? Universitas  Gajah  Mada  Fakultas  Ekonomi  Dan Bisnis. https://feb.ugm.ac.id/id/berita/3441-diambang-pro-dan-kontra-ada-apa-dengan-cryptocurrency
Tokocrypto. (2021). Harga Kripto dalam Rupiah Hari Ini di Market Terbesar Indonesia . Tokocrypto. https://www.tokocrypto.com/markets
Warsito, O. L. D., & Robiyanto, R. (2020). Analisis Volatilitas Cryptocurrency, Emas, Dollar, Dan Indeks Harga Saham (Ihsg). International Journal of Social Science and Business , 4 (1), 40–46. https://doi.org/10.23887/ijssb.v4i1.23887 ZIPMEX. (2022). Crypto vs Saham: Investasi Mana yang Lebih Menguntungkan? ZIPMEX. https://zipmex.com/id/learn/kripto- vs-saham-investasi-mana-yang-lebih-menguntungkan/