## PENGARUH FINANCIAL LEVERAGE, OPERATING LEVERAGE,

## DAN CURRENT RATIO TERHADAP RENTABILITAS
(STUDI KASUS PADA PT. INDAH KIAT PULP AND PAPER TBK DI TANGERANG)
Supatmin Fakultas Ekonomi, Universitas Pamulang masmin1966@gmail.com

## Abstrak
Pengelolaan unit usaha perusahaan sudah semestinya memerlukan tambahan dana untuk mengembangkan usahanya. Oleh karena itu, salah satu cara yang dilakukan oleh perusahaan dalam memenuhi kebutuhan dana adalah dengan financial leverage dan operating leverage. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh Financial Leverage, Operating Leverage, dan Current Ratio terhadap Rentabilitas pada PT. Indah Kiat Pulp and Paper Tbk. Metode yang digunakan dalam penelitian ini menggunakan metode kuantitatif dengan menganalisis melalui perhitungan, menyajikan data berdasarkan variabel yang diteliti serta penjelasan perkembangan setiap variabel untuk menjawab rumusan masalah, dan pengolahan data dengan statistik guna menguji hipotesis. Alat analisis yang digunakan meliputi analisis deskriptif, uji asumsi klasik dan analisis statistik inferesial. Hasil penelitian ini diperoleh hasil bahwa secara parsial financial leverage, operating leverage, dan current ratio tidak mempengaruhi rentabilitas, tetapi secara bersama-sama ketiganya mempengaruhi rentabilitas.
Kata Kunci: Financial Laverage, Operating Laverage, Current Ratio dan Rentabilitas

## PENDAHULUAN
Latar Belakang Setiap perusahaan membutuhkan dana dalam menunjang jalannya aktifitas perusa­ haan, baik itu perusahaan manufaktur ataupun peru sahaan dagang dan jasa. Dana dapat penge  lolaan unit usaha perusahaan, seringkali peru sahaan memerlukan tambahan dana da­ lam mem perluas unit usahanya. Oleh karena itulah salah satu cara yang dilakukan oleh peru sahaan dalam memenuhi kebutuhan dana adalah financial leverage dan operating leverage . diperoleh dari pemilik perusahaan maupun dari pihak luar perusahaan. Namun dalam Konsep operating dan financial leverage adalah bermanfaat untuk analisis, peren­ canaan dan pengendalian keuangan. Dalam mana jemen keuangan, Leverage adalah peng­
gunaan assets dan sumber dana (sources of founds) oleh perusahaan yang memiliki biaya tetap (beban tetap) dengan maksud agar meningkatkan keuntungan potensial pemegang saham. Jika semua biaya bersifat variabel, maka akan memberikan kepastian bagi perusahaan dalam menghasilkan laba. Tapi karena sebagai biaya perusahaan bersifat biaya tetap, maka untuk menghasilkan laba diperlukan tingkat penjualan minimum tertentu. Perusahaan menggunakan operating dan financial leverage dengan tujuan agar keun­ tungan yang diperoleh lebih besar daripada biaya assets dan sumber dananya, dengan demi­ kian akan meningkatkan keuangan pemegang saham. Sebaliknya leverage juga meningkatkan variabilitas (risko) keuntungan, karena jika perusahaan ternyata mendapatkan keuntungan
ISSN : 2615-1995, E-ISSN : 2615-0654 J. Madani., Vol. 1, No. 2, September 2018 (287 ­ 303) ©2018 Lembaga Kajian Demokrasi dan Pemberdayaan Masyarakat (LKD­PM)
I L M U   P E N G E TA H U A N ,   T E K N O L O G I ,   D A N   H U M A N I O R A
yang lebih rendah dari biaya tetapnya maka penggunaan leverage akan menurunkan keun­ tung an pemegang saham. Menurut Sutrisno (2003:230) bahwa finan cial  leverage terjadi akibat perusahaan meng gunakan sumber dana dari hutang yang menyebabkan perusahaan harus menanggung beban tetap. Financial leverage mengukur pengaruh perubahan keuntungan terhadap perubahan pendapatan bagi pemegang saham. Sedangkan operating leverage terjadi karena perusahaan dalam beroperasi menggunakan aktiva tetap sehingga harus menanggung biaya tetap. Operating leverage mengukur peru­ bahan pendapatan atau penjualan terhadap ke­ untungan operasi.
Sedangkan Current Ratio adalah perban­ ding an antara aktiva lancar dengan utang lancar. Rasio ini menunjukkan seberapa jauh tuntunan dari kreditor jangka pendek di penuhi oleh aktiva yang diperkirakan menjadi uang tunai dalam periode yang sama dengan jatuh tempo utang. Current ratio yang rendah biasanya dianggap menunjukkan terjadinya masalah dalam likuidasi, sebaliknya current ratio yang terlalu tinggi juga kurang bagus, karena menunjukkan banyaknya dana menganggur yang pada akhirnya dapat mengurangi ke­ mam   pulabaan  perusahaan  (Sawir,  2009:10). Sehingga besar kecilnya current ratio harus di­ se suai  kan dengan aturan atau keputusan dari peru  sahaan itu sendiri serta sesuai kaidah­ kaidah pengelolaan keuangan.
Berkaitan dengan pentingnya masalah financial leverage dan operating leverage , maka hal ini perlu diperhatikan oleh perusahaan PT. Indah Kiat Pulp and Paper tbk di Tangerang saat ini adalah laba usaha yang dicapai oleh peru sahaan mengalami penurunan faktor yang menye babkan adanya penurunan laba usaha sebe lum beban usaha yang dikeluarkan oleh peru sahaan relatif meningkat untuk setiap tahun. Berdasarkan uraian pada latar belakang yang dikemukakan di atas, maka penulis ter­ tarik untuk melakukan penelitian dengan memilih judul : “Analisis Pengaruh Financial Leverage , Operating Laverage dan Current Ratio Terhadap Rentabilitas Perusahaan Pada PT. Indah Kiat Pulp and Paper Tbk di Tangerang“.

## Pembatasan Masalah
Dengan keterbatasan peneliti dan agar lebih dimengerti serta memudahkan maka penelitian inipenulis memberikan batasan­batasan untuk memfokuskan permasalahan yang akan diteliti, yaitu mengenai Financial Leverage, Operating Leverage, Current ratio dan Rentabilitas pada PT. Indah Kiat Pulp and Paper Tbk dengan data laporan keuangan periode tahun 2011­2017 dengan cara melakukan penyebaran kuesioner kepada karyawan.

## Perumusan Masalah
Berdasarkan identifikasi dan pembatasan masalah di atas, maka untuk mencegah terja­ dinya kerancuan dalam pembahasan, perlu pe­ nulis berikan suatu perumusan masalah sebagai berikut :
1.  Apakah terdapat pengaruh secara parsial antara Financial Leverage terhadap Renta- bilitas pada PT . Indah Kiat Pulp and Paper, Tbk?.
2.  Apakah terdapat pengaruh secara parsial antara Operating Leverage terhadap Renta- bi litas pada PT . Indah Kiat Pulp and Paper, Tbk?.
3.  Apakah terdapat pengaruh secara parsial antara Current ratio terhadap Rentabilitas pada PT . Indah Kiat Pulp and Paper, Tbk?.
4.  Apakah terdapat pengaruh secara simultan antara Financial Leverage, Operatinbg Leve- rage, dan Current Ratio terhadap Renta bilitas pada PT . Indah Kiat Pulp and Paper, Tbk?.

## Tujuan Penelitian
Tujuan penelitian ini adalah :
1.  Untuk mengetahui pengaruh secara par­ sial antara Financial Leverage terhadap Ren tabilitas pada PT . Indah Kiat Pulp and Paper, Tbk?.
2.  Untuk mengetahui pengaruh secara par­ sial antara Operating Leverage terhadap Ren tabilitas pada PT . Indah Kiat Pulp and Paper, Tbk?.
3.  Untuk mengetahui pengaruh secara parsial antara Current ratio terhadap Rentabilitas pada PT . Indah Kiat Pulp and Paper, Tbk?.
4.  Untuk mengetahui pengaruh secara simul­ tan antara Financial Leverage, Operating Leverage, dan Current Ratio terha dap Ren- ta  bilitas pada PT . Indah Kiat Pulp and Paper, Tbk?.

## Tinjauan Pustaka
1.  Manajemen Keuangan Manajemen keuangan memegang peranan yang sangat penting bagi peru sahaan. Tugas manajer keuangan tidak hanya mencatat, mem­ buat laporan, me ngen dalikan posisi kas, mem­ bayar tagih an, dan membayar dana. Akan tetapi, ma najer keuangan juga harus meng in­ ves tasikan dana, mengatur kombi nasi sumber dana yang optimal, serta pen distri busian ke­ untungan dalam rangka me ningkatkan nilai perusahaan, investasi dana baik dilihat dari aspek laba, resiko usaha, maupun likuiditasnya. Hal ini men cakup keseluruhan aktivitas yang ber kaitan dengan usaha mendapatkan dana (financing) dan menggunakan dana (investing) termasuk fungsi pemenuhan kebutuhan dana (pendanaan) sebagai usaha untuk memperoleh dana yang diperlukan dengan biaya yang minimal dan syarat­syarat yang paling mengun­ tungkan.
Menurut Martono dan Agus Harjito (2010) mendefinisikan “Manajemen ke uang­ an (financial management) merupa kan segala aktivitas perusahaan yang ber hubungan dengan bagaimana memper oleh dana, menggunakan dana, dan mengelola asset sesuai tujuan peru­ sahaan secara menyeluruh”.
Tujuan manajemen keuangan menurut Sutrisno (2010) yaitu ‘Meningkatkan kemak­ muran para pemegang saham atau pemilik”. Sedangkan menurut Eugene F. Brigham dan Joel F. Houstom (2008) mengemukakan tujuan manajemen keuang an tercermin dalam 4 (em­ pat) upaya sebuah perusahaan, yaitu sebagai beri kut a) Laba yang maksimal b) Menjaga flek­ sibilitas perusahaan c) Resiko yang minimal dan d) Melakukan pengawasan aliran dana, dimak sudkan agar penggunaan dan pencarian dana dapat diketahui segera.
Fungsi Manajemen Keuangan menurut Agus Sartono (2001) adalah “Fungsi manajemen keuangan dapat diartikan sebagai manajemen dana baik yang berkaitan dengan pengalokasian dana dalam berbagai bentuk investasi secara efektif maupun usaha pengumpulan dana untuk pembiayaan investasi atau pembelanjaan secara efisien”.
2.  Laporan Keuangan Menurut prinsip­prinsip akuntansi Indone­ sia, yang dimaksud Laporan keuangan adalah
neraca dan perhitungan rugi­laba serta segala keterangan yang dimuat dalam lampirannya, antara lain laporan tentang sumber dan peng­ gunaan dana.
Laporan keuangan merupakan produk akhir dari suatu proses akuntansi. Laporan keuangan inilah yang menjadi bahan informasi bagi para pemakainya sebagai salah satu bahan dalam proses pengambilan keputusan. Di sam­ ping sebagai informasi, laporan keuangan ber­ peran sebagai pertanggungjawaban, laporan ke uangan juga dapat menggambarkan sebagai indikator kesuksesan dalam suatu perusahaan dalam mencapai tujuannya (Harahap, 2002).
3.  Analisis Rasio Keuangan Analisis rasio keuangan merupakan meto­ de untuk mengetahui hubungan dari pos­pos ter tentu dalam neraca atau laba­rugi secara individu atau kombinasi dari kedua laporan tersebut (Munawir, 2007) yang menggambarkan suatu hubungan atau perlambangan antara suatu jumlah tertentu dengan jumlah lain, dan dengan menggunakan alat analisa berupa rasio yang akan menjelaskan atau menggambarkan kepada penganalisa baik atau buruknya keadaan posisi keuangan suatu perusahaan.
Menurut Robert Anggoro (2009) rasio keuangan dapat dikelompokkan menjadi lima jenis berdasarkan ruang lingkup atau tujuan yang ingin dicapai, yaitu: a.  Rasio Likuiditas (Liquidity Ratio) Rasio ini menyatakan kemampuan peru­ sahaan dalam jangka pendek untuk meme­ nuhi kewajiban yang jatuh tempo.
b.  Rasio Aktivitas (Activity Ratio) Rasio ini menunjukkan kemampuan serta efisiensi perusahaan didalam meman­ faatkan harta yang dimilikinya c.  Rasio Rentabilitas atau Profitabilitas (Profi- tability Ratio) Rasio ini menunjukkan keberhasilan pe ru­ sa haan didalam menghasilkan keun tung­ an.
d.  Rasio Solvabilitas (Solvency Ratio)
Rasio ini menunjukkan kemampuan peru­ sahaan untuk memenuhi kewajibannya. Rasio ini disebut juga leverage ratio.
e.  Rasio Pasar (Market Ratio) Rasio ini menunjukkan informasi penting perusahaan yang diungkapkan dalam basis perusahaan.
4. Financial Leverage Financial leverage menurut Martono dan Harjito (2008:301), mengemukakan bahwa : ” Financial Leverage merupakan penggunaan dana dengan beban tetap dengan harapan atas penggunaan dana tersebut akan memperbesar pendapatan per lembar saham ( earning per share, EPS ) ”. Masalah financial leverage baru timbul setelah perusahaan menggunakan dana dengan beban tetap, seperti halnya masalah operating leverage baru timbul setelah perusahaan dalam operasinya mempunyai biaya tetap. Perusahaan yang menggunakan dana dengan beban tetap dikatakan menghasilkan leverage yang mengun­ tungkan (favorable financial leverage) atau efek yang positif kalau pendapatan yang diterima dari penggunaan dana tersebut lebih besar daripada beban tetap dari penggunaan dana itu. Berdasarkan uraian tersebut di atas, maka dapat ditarik kesimpulan bahwa financial leverage merupakan usaha memperbesar efek perubahan atas laba sebelum pajak dan bunga/ earning before interests and taxes (EBIT) terhadap earning per share (EPS) atau pendapatan per saham. Apabila dalam operating leverage , masalah fixed costs /aset tetap yang memengaruhi laba perusahaan dalam financial leverage adalah biaya modal tetap (fixed financial cost) . Biaya modal tetap merupakan suatu bunga tetap (fixed interests) yang harus dibayar perusahaan sesuai dengan perjanjian kepada pemberi pinjaman (debt holdres) atau dividen atas saham preferen (preferred stockholders) sebelum pembagian pendapatan/ dividen kepada para pemegang saham umum (common stockholders) . Leverage financial , sebagaimana telah dide­ finisikan, menyangkut penggunaan dana yang diperoleh pada biaya tetap tertentu dengan harapan bisa meningkatkan bagian pemilik modal. Menurut Sinuraya (2008:130) bahwa: “ Leverage yang menguntungkan terjadi apabila perusahaan memperoleh keuntungan lebih besar dari dana yang dibeli daripada biaya tetap penggunaan dana tersebut.”
5. Operating Laverage Financial leverage menurut Martono dan Harjito (2008:301), mengemukakan bahwa : ” Financial Leverage merupakan penggunaan dana dengan beban tetap dengan harapan atas
penggunaan dana tersebut akan memperbesar pendapatan per lembar saham ( earning per share , EPS)”. Masalah operating leverage baru timbul setelah perusahaan dalam operasinya mem­ punyai biaya tetap. Perusahaan yang meng­ gunakan dana dengan beban tetap dikatakan menghasilkan leverage yang menguntungkan (favorable financial leverage) atau efek yang positif kalau pendapatan yang diterima dari penggunaan dana tersebut lebih besar daripada beban tetap dari penggunaan dana itu.

## 6. Current Ratio
Menurut Martono dan Agus Harjito (2010:55) mengemukakan “ Current ratio meru pakan perbandingan antara aktiva lancar (current assets) dengan hutang lancar (current liabilities) ”. Aktiva lancar terdiri dari kas, surat­ surat berharga, piutang dan persediaan. Hutang lancar terdiri dari hutang dagang, hutang wesel, hutang pajak, hutang gaji/upah, dan hutang jangka pendek lainnya.
Martono dan Agus Harjito (2010:55) menge mukakan  “ Current ratio yang tinggi mem   berikan indikasi jaminan yang baik bagi kre ditor jangka pendek dalam arti setiap saat peru sahaan memiliki kemampuan untuk melunasi kewajiban finansial jangka pendeknya, akan tetapi current ratio yang tinggi akan ber ­ pengaruh negatif terhadap kemampuan mem­ peroleh laba, karena sebagian modal kerja tidak berputar atau mengalami pengangguran”.

## 7. Rentabilitas
Salah satu ukuran utama keberhasilan mana jemen dalam mengelola perusahaan ada­ lah rentabilitas. Rentabilitas menurut Sutrisno (2003 : 18) bahwa : “ Rentabilitas adalah kemam­ puan perusahaan dalam menghasilkan keun­ tungan dengan semua modal yang bekerja di­ dalamnya secara maksimal. Semua modal yang bekerja di dalam perusahaan adalah modal sendiri dan modal asing, oleh karena itu untuk mengukur besarnya rentabilitas (Sutrisno, 2003:5)
Hipotesis Penelitian Hipotesis menurut Sugiyono (2014) adalah jawaban sementara terhadap rumusan masalah. Karena sifatnya masih sementara, maka perlu dibuktikan kebenarannya melalui data empirik
yang terkumpul. Adapun Hipotesis yang penulis ajukan adalah sebagai berikut: H1 : Diduga terdapat pengaruh positif dan signifikan antara Financial Laveragetal Terhadap Rentabilitas pada PT. Indah Kiat Pulp and Paper, Tbk. H2  : Diduga terdapat pengaruh positif dan signifikan antara Operating Laverage Terhadap Rentabilitas pada PT. Indah Kiat Pulp and Paper, Tbk.
H3  : Diduga terdapat pengaruh positif dan signifikan antara Current Ratio Terhadap Rentabilitas pada PT. Indah Kiat Pulp and Paper, Tbk.
H4 : Diduga terdapat pengaruh positif dan signifikan antara Financial Laverage dan Operating Laverage secara bersama­sama terhadap Rentabilitas pada PT. Indah Kiat Pulp and Paper, Tbk.

## METODOLOGI PENELITIAN
Tempat dan Waktu Penelitian Kegiatan penelitian dilakukan dengan cara menyebar angket/kuesioner pada karyawan PT. Indah Kiat Pulp and Paper, Tbk. yang beralamat di Jl. Raya Serpong Km. 8, Pakulonan, Serpong Utara, Tangerang, 15310 Banten­Indonesia untuk periode 2011­2017
Populasi dan Sampel Populasi dalam penelitian ini adalah data berupa laporan keuangan pada PT. Indah Kiat Pulp and Paper, Tbk. Teknik yang digunakan dalam penarikan sampel menggunakan teknik non probability sampling. Non probability sampling. Adapun yang dijadikan sampel dalam penelitian ini adalah Laporan neraca dan Laba/ Rugi PT. Indah Kiat Pulp and Paper, Tbk di Tangerang periode 2011­2017.
Variabel Penelitian Dalam penelitian ini terdapat tiga variabel, yaitu variabel independen, variabel dependen dan variabel moderating, seperti berikut: 1. Variabel bebas (independent variable) Variabel bebas yang dalam hubungannya dengan variabel lain bertindak sebagai penyebab atau yang mempengaruhi variabel dependen. Pada penelitian ini sebagai variabel independen yakni
Financial Leverage, Operating Leverage, dan Current Ratio . Variabel independen sering disebut sebagai predictor yang dilam­ bangkan dengan X.
2.  Variabel terikat (dependent variable) Varia­ bel yang tergantung dengan variabel lain, atau variabel yang dapat dipengaruhi oleh variabel lain. Sering disebut variabel res­ pon di mana dalam penelitian ini adalah rentabilitas yang dilambangkan dengan Y.
Definisi Operasional Variabel Pengertian operasional variabel ini kemu­ dian diuraikan menjadi indikator empiris yang meliputi :
1. Finance Leverage (X 1 ) Financial leverage adalah penggunaan sumber dana tertentu yang akan mengakibatkan beban tetap yang berupa biaya bunga. Sumber dana ini dapat berupa utang obligasi, kredit dan Bank dan sebagainya.
Financial leverage timbul jika suatu peru­ sahaan mempergunakan utang jangka pan jang dengan bunga tetap untuk membiayai inves­ tasinya, karena bunga yang sifatnya tetap ini, perusahaan tetap menanggung bunga terlepas apakah perusahaan memperoleh laba atau tidak. Pada saat laba perusahaan kecil, beban bunga tetap akan menurunkan hasil kepada pemegang saham. Sebaliknya biaya bunga adalah biaya yang dapat dikenakan pajak. Karenanya perusahaan mendapat subsidi atas beban bunga. Dalam kondisi seperti ini, maka subsidi atas bunga akan meningkatkan hasil kepada para pemegang saham (laba setelah pajak). Dengan demikian, financial leverage mengu kur tingkat kepekaan return untuk setiap saham (EPS) karena perubahan dari pendapatan sebelum bunga dan pajak (EBIT). Konsep operating dan financial leverage bermanfaat untuk analisis, perencanaan dan pengendalian keuangan. Dalam menajamen keuangan, leverage adalah penggunaan aktiva dan sumber dana oleh perusahaan yang memiliki biaya tetap (beban tetap) berarti sumber dana yang berasal dari pinjaman karena memiliki bunga sebagai beban tetap dengan maksud agar meningkatkan keuntungan potensial pemegang saham
2. Operating Leverage (X 2 ) Operating leverage merupakan penggunaan
JURNAL MADANI : Ilmu Pengetahuan, Teknologi, dan Humaniora, Vol. 1, No. 2, September 2018: 287 - 303
aktiva atau operasi perusahaan yang disertai dengan biaya tetap atau fixed cost . Konsep operating leverage menganalisis sejauh mana sales revenue dapat menutup biaya tetap dan biaya variabel.
Operating leverage adalah penggunaan sesuatu kekayaan atau aktiva tertentu yang akan mengakibatkan beban tetap bagi perusahaan seperti mesin­mesin, gedung dan sebagainya. Dalam hal ini beban tetapnya akan berupa biaya depresiasi. Operating leverage merupakan tingkat kepekaan pendapatan sebelum bunga dan pajak (Earning Before Interest and Taxes) karena perubahan dari volume penjualan.
3. Current Ratio (X 3 ) Rasio likuiditas merupakan gambaran kemam puan suatu perusahaan dalam meme­ nuhi kewajiban jangka pendeknya secara lancar dan tepat waktu (Fahmi, 2012). Salah satu rasio likuiditas yang digunakan adalah Current Ratio / Rasio Lancar. Rasio lancar adalah ukuran yang umum digunakan atas solvensi jangka pendek, kemampuan suatu perusahaan memenunuhi kebutuhan utang ketika jatuh tempo.
4. Rentabilitas (Y) Rentabilitas adalah kemampuan perusa­ haan dalam menghasilkan laba, baik dengan menggunakan data eksternal maupun inter­ nal. Dari kedua pernyataan tersebut dapat di­ ambil kesimpulan, bahwa rentabilitas ada lah kemampuan suatu perusahaan dalam meng­ hasilkan laba selama periode tertentu yang di nyatakan dalam prosentase. Rentabilitas suatu Perusahaan diukur dengan kesuksesan perusahaan dan kemampuan menggunakan aktiva yang Degree Operating Leverage (DOL)tif. Dengan demikian rentabilitas suatu perusahaan dapat diketahui dengan membandingkan antara laba yang diperoleh dalam suatu periode dengan jumlah aktiva atau modal koperasi ter­ sebut. Salah satu ukuran utama keberhasilan manajemen dalam mengelola perusahaan ada­ lah rentabilitas . Menurut Sutrisno (2003) bah­ wa: “ Rentabilitas adalah kemampuan perusa­ haan dalam menghasilkan keuntungan dengan semua modal yang bekerja didalamnya.
Metode Pengumpulan Data 1. Observasi Metode ini dipergunakan untuk menda­
patkan data primer kuantitatif, dilakukan dengan cara penulis langsung mendatangi peru sahaan pada bagian keuangan guna men­ dapatkan data berupa laporan keuangan peru­ sahaan yaitu laporan neraca dan laporan rugi/ laba periode tahun 20011­2017, serta untuk memperoleh gambaran obyek yang diteliti yang nantinya akan dapat digunakan untuk tam­ bahan dalam melakukan analisis.

## 2. Wawancara
Dalam penelitian ini untuk mendapatkan data primer kualitatif dengan metode wawan­ cara, penulis datang ke kantor PT. Indah Kiat Pulp and Paper, Tbk. Untuk melakukan studi pendahuluan dengan teknik wawancara langsung dengan pihak yang berkompeten da­ lam perusahaan, mengenai obyek yang diteliti.
3.  Studi Pustaka Untuk medapatkan data sekunder penulis melakukan dengan cara penelahaan terhadap literature-literature berupa buku­buku kuliah dan data yang diperoleh dalam bentuk yang sudah jadi, sudah diolah oleh pihak lain biasa­ nya dalam bentuk publikasi serta bahan­bahan yang berhubungan dengan masalah yang ber­ kaitan dengan penelitian ini.
Metode Analisis Data Metode analisis data yang digunakan dalam penelitan ini adalah:
1.   Uji Asumsi Klasik Uji asumsi klasik digunakan untuk menge­ tahui ketepatan sebuah data. Menurut Singgih Santoso (2011) berpendapat “Sebuah model regresi akan digunakan untuk melakukan pera­ malan, sebuah model yang baik adalah model dengan kesalahan peramalan yang seminimal mungkin. Karena itu, sebuah model sebelum digunakan seharusnya memenuhi beberapa asumsi, yang biasa disebut asumsi klasik”. Dalam penelitian ini uji asumsi klasik yang digu nakan adalah meliputi: uUji Normalitas, Uji Multikolinearitas, Uji Autokorelasi, dan Uji Heterokedastisitas
a.   Uji Normalitas Uji normalitas digunakan untuk menguji apakah dalam sebuah model regresi, variabel dependen, variabel inde penden, atau keduanya mempunyai distri busi normal atau tidak.
Menurut Ghozali (2013) berpendapat ”Model regresi yang baik adalah berdistribusi normal atau mendekati normal”. Jadi uji normalitas bukan dilakukan pada masing­masing variabel tetapi pada nilai residualnya. Dengan demikian uji ini untuk memeriksa apakah data yang berasal dari populasi terdistribusi normal atau tidak. Uji nor malitas dapat berpedoman pada uji Kolmogorov Smirnov dengan ketentuan sebagai berikut :
1).  Jika nilai signifikansi < 0,05 (taraf ke per­ cayaan 95%), maka data tidak ber distribusi normal.
2).  Jika nilai signifikansi > 0,05 (taraf ke  per­ cayaan 95%), maka data ber distribusi nor­ mal.
b.   Uji Multikolinieritas
Uji Multikoliniearitas ini bertujuan menguji apakah pada model regresi dite mukan adanya korelasi antar variabel inde penden. Menurut Ghozali (2013), ber pendapat bahwa “Uji multikolinearitas ber tujuan untuk menguji apakah pada model regresi ditemukan adanya korelasi antar variabel bebas (independen)”. Model regresi yang baik seharusnya tidak terjadi korelasi di antara variabel independen. Jika variabel independen saling berkorelasi, maka variabel­variabel ini tidak ortogonal. Variabel ortogonal adalah variabel inde pen den yang nilai korelasi antar sesama variabel independen sama dengan nol. Untuk mendeteksi ada tidak­ nya multi koli niearitas dalam model regresi dapat dilihat dari tolerance value atau Variance Inflation Factor (VIF) dengan ketentuan sebagai berikut: 1)  Jika nilai nilai tolerance lebih > dari 0.1 dan nilai variance inflation factor (VIF) < dari 10, maka tidak terjadi multikolinieritas.
2)  Jika nilai nilai tolerance lebih < dari 0.1 dan nilai variance inflation factor (VIF) > dari 10, maka terjadi multikolinieritas.
c.   Uji Heteroskesdastisitas
Menurut Ghozali (2013) “Uji heteroske­ dastisitas bertujuan untuk mengetahui apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan varian dari suatu residual pengamatan ke penga matan lain”. Untuk mengetahui ada tidak­ nya heteroskedastisitas adalah dengan meng­ gunakan uji scatter plot dengan melihat grafik antara nilai prediksi variabel terikat (ZPRED)
dan nilai residualnya (SRESID) dengan keten­ tuan sebagai berikut :
1) Jika penyebaran titik­titik pada data scatter plot membentuk pola tertentu yang teratur seperti gelombang besar melebar, kemudian menyempit, atau dengan baik turun mengelompok menjadi satu, maka telah terjadi heteroskedastisitas.
2)  Jika titik­titik menyebar diatas dan dibawah angka 0 pada sumbu Y tanpa membentuk pola tertentu, maka tidak terjadi problem heteroskedastisitas
2.  Analisis Deskriptif dan Verifikatif
a.   Analisis Deskriptif Analisis dilakukan dengan menyajikan data, menganalisis melalui perhitungan, penje­ lasan perkembangan setiap variabel dan pengo­ lahan data dengan statistik guna menguji hipo­ tesis.
b.  Analisis Verivikatif Analisis kuatitatif adalah penelitian yang telah dilakukan untuk menilai kondisi dari nilai pengaruh, signifikansi pengaruh, dan kelayakan model. Menurut Sugiyono (2014) “Metode verifikatif merupakan penelitian yang bertujuan untuk mengetahui hubungan antara 2 (dua) variabel atau lebih. Dengan demikian dari hasil dari analisis ini akan memberikan jawaban awal dari kalimat tanya pada perumusan masalah : bagaimana pengaruh variabel independen ter­ hadap variabel dependen secara parsial mau­ pun secara simultan berdasarkan data yang ada. Dalam penelitian ini data yang dimaksud ada lah data berupa laporan keuangan dari PT. Indah Kiat Pulp and Paper, Tbk periode 20011­2017 (7 tahun) yang sudah dibuat data panel. Adapun tahapan analisis yang dilakukan meliputi:
1)   Analisis Regresi Linier Sederhana Analisis regresi linier sederhana ini dalam penelitian ini dimaksudkan untuk menganalisis pengaruh secara parsial antara variabel Financial Laverage (X 1 ), Operating Laverage (X 2 ) dan Current Ratio (X 3 ) Terhadap Rentabilitas (Y) pada PT. Indah Kiat Pulp and Paper, Tbk.
2)   Analisis Regresi Berganda Di mana untuk mencapai tujuan penelitian yaitu menganalisis pengaruh Financial Laverage (X 1 ), Operating Laverage (X 2 ) dan
Current Ratio (X 3 ) secara bersama­sama terhadap Rentabilitas (Y) pada PT. Indah Kiat Pulp and Paper, Tbk adalah dengan menggunakan analisis regresi berganda (Multiple regresional analisis) .
3)   Analisis Koefisien Korelasi
Analisis ini bertujuan untuk mengetahui tingkat keterhubungan atau pengaruh masing­masing variabel independen terha­ dap variabel dependennya baik secara par­ sial maupun secara simultan.
4)   Analisis Koefisien Determinasi Dalam penelitian ini untuk mengetahui berapa besar prosentase kontribusi dari variabel Financial Laverage (X 1 ), Operating Laverage (X 2 ) dan Current Ratio (X 3 ) terhadap Rentabilitas (Y) pada PT. Indah Kiat Pulp and Paper, Tbk, baik secara par­ sial maupun secara simultan.
5)   Pengujian Hipotesis Pengujian hipotesis dimaksudkan un tuk menguji dugaan sementara yang diru­ muskan dalam hipotesis berdasarkan data empiris. Dalam penelitian ini pengujian hipotesis dilakukan dengan uji t dan uji F.
(a)  Uji t (Parsial) Uji t digunakan untuk menguji signi­ fikansi variasi hubungan antar variabel X dan Y, apakah variabel X 1 , X 2 dan X 3 benar­benar berpengaruh secara par­ sial terhadap variabel dependen.(Y). (b)  Uji F (Simultan) Pengujian hipotesis simultan (Uji F) bertujuan untuk mengetahui pengaruh secara bersama­sama antara variabel variabel independen (X 1 , X 2 dan X 3 ) terhadap variabel dependen (Y).

## ANALISIS DAN PEMBAHASAN Analisis Deskriptif Variabel Penelitian
Sesuai dengan tujuan analisis deskriptif yaitu untuk memberikan gambaran mengenai hasil penelitian secara umum, bagaimana karak teristik subyek penelitian sehubungan dengan variabel­variabel yang diteliti. Sebe­ lum dilakukan analisis statistik terlebih da hulu dilakukan pengelompokan data dan meng­ hitung presentase perkembangan (kenaikan dan penurunan) setiap tahunnya yang disajikan sebagai berikut:
Tabel 3. Pertumbuhan EBIT, EPS, Pendapatan dan Hutang Lancar Periode 2011-2017
Tahun EBIT (%) EPS (%) Pendapatan (%) Hutang Lancar (%) 2010 25,650 - 0.001 - 1,885,300 - 2,670,335 - 2011 (123,347) -580.88% (0.029) -2997.00% 1,773,400 -5.94% 2,820,435 5.62% 2012 73,381 -159.49% 0.002 -108.22% 2,509,631 41.52% 2,836,168 0.56% 2013 22,940 -68.74% 0.003 23.11% 2,559,942 2.00% 2,907,676 2.52% 2014 32,129 40.06% 0.009 209.56% 2,518,091 -1.63% 3,575,396 22.96% 2015 206,906 543.99% 0.040 345.53% 2,651,473 5.30% 3,271,557 -8.50% 2016 126,509 -38.86% 0.023 -42.86% 2,635,037 -0.62% 2,918,645 -10.79% 2017 229,871 81.70% 0.041 76.35% 2,834,278 7.56% 2,935,591 0.58% Avg.. 74,255 -26.03% 0.011 -356.22% 2,420,894 6.88% 1,435,315 14.27% Sumber: Data diolah
Berdasarkan tabel diatas perkembangan laba bersih sebelum bunga dan pajak (EBIT) tahun 2010­2017 fulktuatif dengan rata­sata pertahun mencapai 74.255 dengan perkembangan minus ­26.03%, hal ini dikarenakan kenaikan beban usaha yang kurang berimbang. Untuk Laba per lembar saham (EPS) juga fluktuatif rata­rata per tahun 0,001 dengan pertumbuhan minus 356,22%. Untuk pendapatan setiap tahunnya fluktuatif cenderung mengalami kenaikan. Dan untuk hutang lancar juga diperoleh pertahuan dengan jumlah yang fluktuatif dengan kecen de­
rungan pertumbuhan sebesar 14,27%.
a. Variabel Degree Financing Leverage (DFL (X 1 ) Berdasarkan data perkembangan EBIT, EPS dan pendapatan termin proyek maka diperoleh DFL untuk tahun 2011­2017, sebagai berikut :
Tabel 5. Hasil Perhitungan DFL Tahun Financial Leverage Hasil DFL (Dalam Kali) DTL (Dalam Kali) 2011 5,16 504,94 2012 0,68 (2,61) 2013 (0,34) 11,53 2014 5,23 (128,18) 2015 0,64 65,23 2016 1,10 69,14 2017 0,93 10,10 Rata-rata 1,92 75,74 Sumber: Data diolah
Tabel di atas yakni hasil perhitungan DFL untuk tahun 2011­2017 yang menunjukkan bahwa rata­rata DFL yang dicapai oleh peru­ sahaan sebesar 1,92x pertahun. Sedangkan un­ tuk DTL diperoleh rata­rata per tahun sebesar 75,74x.
b. Variabel Degree Operating Leverage (DOL) (X 2 ) Aspek permodalan yang menjadi titik pokok dalam penelitian ini adalah Degree Operating Leverage (DOL) yaitu perbandingan perubahan EBIT dengan penjualan, yang disaji­ kan dalam tabel dibawah ini:
Tabel 5. Hasil Perhitungan DOL TAHUN DEGREE OPERATING LEVERAGE (%) 2011 97,87 2012 (3,84) 2013 (34,29) 2014 (24,29) 2015 102,70 2016 62,68 2017 10,81 Rata-rata 30,20 Sumber: Data diolah
Tabel di atas hasil perhitungan DOL un­ tuk tahun 2011–2017 menunjukkan bahwa rata­rata DOL yang dicapai oleh perusahaan ber fluktuasi dengan besaran rata­rata pertahun sebesar 30,20 kali. Namun besarnya DOL teren­ dah dialami tahun 2013 yang minus sebesar ­34,29%, penurunan ini disebabkan karena adanya peningkatan EBIT.
c.  Variabel Current Ratio (CR) (X 3 ) Pengukuran rasioini merupakan rasio yang mengukur seberapa jauh aktiva lancar peru­ sahaan bisa dipakai untuk memenuhi kewa­ jiban lancarnya. Current ratio menunjuk kan se jauh mana aktiva lancar menutupi kewa jib­ an­kewajiban lancar. Adapun data hasil per hi­ tungan disajikan pada tabel berikut ini:
Tabel 5. Hasil Perhitungan CR TAHUN CURRENT RATIO (%) 2011 88 2012 101 2013 106 2014 168 2015 146 2016 138 2017 140 Rata-rata 127 Sumber: Data diolah
Tabel di atas yakni hasil perhitungan current ratio untuk tahun 2011–2017 menunjukkan bahwa rata­rata DOL yang dicapai oleh peru­ sahaan sebesar rata­rata pertahun sebesar 127%. Hal ini mengindikasikan bahwa kemampuan perusahaan dalam memperoleh aktiva lancar selalu dapat menutupi hutangnya
d.  Variabel Rentabilitas (Y) Dalam kaitannya dengan rentabilitas, hal yang perlu diperoleh terlebiuh dahulu adalah direntabilitas sekonomi dan rentabilitas modal sendiri. Bedasarkan hasil perhitungan disajikan data sebagai berikut:
Tabel 5. Hasil Perhitungan Rentabilitas
Tahun Rentabilitas Ekonomi (%) Rentabilitas Modal Sendiri (%) Rata-rata Rentabilitas Perusahaan (%) 2011 (0,14) 1,00 0,43 2012 0,07 1,00 0,53 2013 0,02 1,00 0,51 2014 0,02 1,00 0,51 2015 0,12 1,00 0,56 2016 0,08 1,00 0,54 2017 0,11 1,00 0,56 Rata- rata 0,04 1,00 0,52 Sumber : Data primer diolah
Berdasarkan tabel di atas pertumbuhan renta bilitas perusahaan berfluktuatif dengan
rata­rata sebesar 0,52%. Pertumbuhan kenaikan tertinggi dicapai pada tahun 2015 dan 2017 yang mencapai 0,56%, sedangkan pertumbuhan terendah di alami tahun 2011 yang hanya men­ capai 0,43%. Pe nurunan dan peningkatan ini disebabkan karena laba operasional yang juga fluktuatif.

## Pengujian Asumsi Klasik
1.   Uji Normalitas Uji normalitas dilakukan untuk menguji apakah dalam model regresi, variabel dependen dan variabel independen berdistribusi normal atau berdistribusi tidak normal. Berikut ini Hasil uji normalitas dengan alat uji Kolmogorov- Smirnov Test , sebagai berikut:
Tabel 6. Hasil Normalitas Dengan Kolmogorov-Smirnov Test
Kolmogorov-
Smirnov a Shapiro-Wilk Statistic Df Sig. Statistic df Sig. Rentabilitas (Y) .269 7 .136 .840 7 .099
Sumber : Data primer diolah
Berdasarkan hasil pengujian pada tabel di atas, diperoleh nilai signifikansi α = 0,136 di­ mana nilai tersebut lebih besar dari nilai α = 0,050 atau (0,136 > 0,05). Dengan demikian maka asumsi distribusi persamaan pada uji ini adalah normal.
2.   Uji Multikonilieritas Pengujian mutlikolinearitas dilakukan untuk meyakini bahwa antar variabel bebas tidak memiliki multikolinearitas atau tidak me­ miliki hubungan korelasi antara variabel yang ditetapkan sebagai model dalam penelitian, karena model regresi yang baik seharusnya tidak terjadi korelasi di antara variabel independen. Uji multikolinearitas dilakukan dengan melihat nilai Tolerance Value dan Variance Inflation Factor (VIF). Adapun hasil pengujiannya sebagai berikut:
Tabel 7. Hasil Uji Multikolinieritas
Dengan Collinierity Statistic Model Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 (Constant) DFL (X 1 ) .956 1.046 DOL (X 2 ) .951 1.052 CR (X 3 ) .983 1.028
Sumber: Data diolah
Berdasarkan hasil pengujian pada tabel di atas, nilai tolerance masing­masing variabel bebas < 1,0 dan nilai Variance Inflation Factor (VIF) sebesar < 10, dengan demikian model regresi ini tidak ada multikolinearitas.
3.   Uji Heteroskesdastisitas Pengujian heteroskedastisitas dimaksudkan untuk menguji apakah dalam sebuah model regresi terjadi ketidaksamaan varians residual . Salah satu cara untuk mendeteksi ada tidaknya heteroskedastisitas adalah dengan uji scater plot . Adapun hasil nya sebagai berikut:

## Gambar 1 Hasil Uji Heteroskedastisitas
Berdasarkan gambar di atas, disimpulkan tidak terdapat gangguan heteroskedastisitas, hal ini dibuktikan dengan titik­titik pada grafik scatter plot tidak mempunyai pola penyebaran yang jelas dan titik­titik tersebut menyebar di atas dan dibawah angka 0 (nol) pada sumbu Y.
Hasil Analisis Data Pada bagian pengujian ini dimaksudkan untuk menunjukkan hasil dari pengujian atas variabel DFL (X 1 ) dan Degree Operating Leverage (DOL) (X 2 ) Terhadap Rentabilitas (Y). Adapun hasil analisis dalam penelitian ini sebagai berikut:
1.   Analisis Regresi Linier Sederhana Uji regresi linier sederhana ini dimaksudkan untuk mengetahui seberapa besar pengaruh variabel DFL (X 1 ) dan Degree Operating Leverage (DOL) (X 2 ) terhadap Rentabilitas (Y) secara sendiri­sendiri. Adapun hasil analisis regresi linier sederhana sebagai berikut Ber­ da sarkan perhitungan regresi berganda meng­ gunakan program IBM SPSS (Statistical Pro- gram for Social Science) versi 24.00 for windows ,

## diperoleh hasil sebagai berikut :
Tabel 10. Hasil Uji Regresi Linier Sederhana Antara DFL (X 1 ) Terhadap Rentabilitas (Y)
Coefficients a
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients B Std. Error Beta t Sig. 1 (Constant) .548 .018 30.436 .000 DFL (X 1 ) -.014 .006 -.709 -2.248 .074
Sumber : Data primer diolah
Dari hasil perhitungan pada tabel di atas dapat disajikan ke dalam bentuk persamaan regresi standardized : Y = 0,548 – 0,014X 1 Adapun persamaan tersebut dapat dije las­ kan sebagai berikut : a.  Konstanta sebesar 0,548, menyatakan bah­ wa tanpa dipengaruhi variabel DFL maka besarnya nilai rentabilitas sudah terbentuk sebesar 0,548.
b.  Variabel DFL (X 1 ) berpengaruh negatif terhadap rentabilitas (Y) dengan nilai koe fisien sebesar ­,014, yang artinya jika variabel DFL (X 1 ) meningkat satu satuan dengan asumsi variabel lain tetap, maka rentabilitas akan mengalami penurunan sebesar ­0,014satuan.
Tabel 11. Hasil Uji Regresi Linier Sederhana Antara Degree Operating Leverage (DOL) (X 2 ) Terhadap Rentabilitas (Y)
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients B Std. Error Beta t Sig. 1 (Constant) .529 .024 21.922 .000 DOL (X 2 ) .001 .000 -.237 -.546 .608
Sumber : Data primer diolah
Dari hasil perhitungan pada tabel di atas dapat disajikan ke dalam bentuk persamaan regresi standardized : Y = 0,529 + 0,001X 2 Adapun persamaan tersebut dapat dijelas­ kan sebagai berikut : a.  Konstanta sebesar 0,529, menyatakan bah­ wa tanpa dipengaruhi variabel Degree Operating Leverage (DOL), maka besarnya nilai rentabilitas sudah terbentuk sebesar 0,529.
b. Variabel Degree Operating Leverage (DOL)
(X 2 ) berpengaruh positif terhadap ren­ tabilitas (Y) dengan nilai koefisien sebesar 0,001. Yang artinya jika variabel Degree Operating Leverage (DOL) (X 2 ) meningkat
satu satuan dengan asumsi variabel lain tetap, maka rentabilitas akan meningkat sebesar 0,001 satuan. Pengaruh tersebut po sitif namun tidak signifikan.
Tabel 11. Hasil Uji Regresi Linier Sederhana Antara Current Ratio (CR) (X 3 ) Terhadap Rentabilitas (Y)
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients B Std. Error Beta t Sig. 1 (Constant) .404 .073 5.556 .003 CR (X 3 ) .092 .056 .589 1.631 .164 Sumber : Data primer diolah
Dari hasil perhitungan pada tabel di atas dapat disajikan ke dalam bentuk persamaan regresi standardized : Y = 0,404 + 0,092X 2 Adapun persamaan tersebut dapat dijelas­ kan sebagai berikut :
a.  Konstanta sebesar 0,404, menyatakan bah­ wa tanpa dipengaruhi variabel Curren Ratio (CR), maka besarnya nilai rentabilitas sudah terbentuk sebesar 0,404.
b. Variabel Curren Ratio (CR) (X 3 ) berpe­ ngaruh positif terhadap rentabilitas (Y) dengan nilai koefisien sebesar 0,092. Yang artinya jika variabel Curren Ratio (CR) (X 3 ) meningkat satu satuan dengan asumsi variabel lain tetap, maka rentabilitas akan meningkat sebesar 0,092 satuan. Pengaruh tersebut positif namun tidak signifikan.
2.   Analisis Regresi Berganda Analisis regresi berganda dimaksudkan untuk mengetahui seberapa besar pengaruh variabel DFL (X 1 ) dan Degree Operating Leve- rage (DOL) (X 2 ) terhadap rentabilitas (Y). Ber ­ dasarkan perhitungan regresi berganda meng­ gunakan program IBM SPSS (Statistical Pro- gram for Social Science) versi 22.00 for windows , diperoleh hasil sebagai berikut :
Tabel 12. Hasil Uji Regresi Berganda Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients B Std. Error Beta t Sig. 1 (Constant) .422 .031 13.728 .001 DFL (X 1 ) -.015 .003 -.765 -5.126 .014 DOL (X 2 ) -2.408 .000 -.025 -.170 .876 CR (X 3 ) .102 .023 .657 4.440 .021 Sumber : Data primer diolah
Berdasarkan hasil perhitungan pada tabel di atas dapat disajikan ke dalam bentuk per­ samaan regresi standardized sebagai berikut: Y = 0,422 - 0,015X 1 - 2,408X 2 + 0,102X 3
Keterangan: Y  =  Variabel Rentabilitas X 1 =  Variabel Degree Financing Leverage (DFL) X 2 = Variabel Degree Operating Leverage (DOL) X 3 =  Variabel Current Ratio (CR) Adapun persamaan tersebut dapat dijelas­ kan sebagai berikut: a.  Nilai konstanta diperoleh sebesar 0,422, menyatakan bahwa tanpa dipengaruhi oleh variabel DFL (X 1 ), DOL (X 2 ) dan CR (X 3 ) besarnya nilai rentabilitas sudah terbentuk sebesar 0,422.
b.  Variabel DFL (X 1 ) berpengaruh negatif dan signifikan terhadap rentabilitas (Y) dengan nilai koefisien sebesar ­0,015. Hal ini diartikan bahwa jika variabel DFL (X 1 ) meningkat satu satuan dengan asumsi variabel DOL (X 2 ) dan CR (X 3 ) tetap atau konstan (0), maka rentabilitas (Y) akan mengalami penurunan ­0,015.
c.  Variabel DOL (X2) berpengaruh negatif dan signifikan terhadap rentabilitas (Y) dengan nilai koefisien sebesar ­2,408. Hal ini diartikan bahwa jika variabel DOL
(X 2 ) meningkat satu satuan dengan asumsi variabel DFL (X 1 ) dan CR (X 3 ) tetap atau konstan (0), maka rentabilitas (Y) akan mengalami penurunan sebesar ­2,408. d.  Variabel CR (X 3 ) berpengaruh positif dan signifikan terhadap rentabilitas (Y) dengan nilai koefisien sebesar 0,102. Hal ini diartikan bahwa jika variabel CR (X 3 ) meningkat satu satuan dengan asumsi variabel DFL (X 1 ) dan DOL (X 2 ) tetap atau konstan (0), maka rentabilitas (Y) juga akan mengalami peningkatan sebesar 0,102.
3.   Analisis Koefisien Korelasi Analisis koefisien korelasi (R) digunakan untuk mengetahui tingkat kekuatan hubungan atau pengaruh dari variabel bebas terhadap variabel terikat, dalam hal ini adalah variabel DFL (X1), DOL (X2) dan CR (X3) baik secara parsial maupun secara bersama­sama terhadap rentabilitas. Adapun hasil pengolahan data dapat dijelaskan sebagai berikut :
Tabel 13. Hasil Uji Koefisien Korelasi Pengaruh Degree Financing Leverage (DFL) (X 1 ) Terhadap Rentabilitas (Y)
Coefficients a DFL (X 1 ) Rentabilitas (Y) DFL (X 1 ) Pearson Correlation 1 -.709 Sig. (2-tailed) .074 Rentabilitas (Y) Pearson Correlation -.709 1 Sig. (2-tailed) .074 Sumber : Data primer diolah
Berdasarkan hasil pada tabel di atas diperoleh nilai korelasi sebesar ­0,709. Hal ini menunjukkan bahwa variabel DFL (X 1 ) secara parsial memiliki tingkat hubungan yang kuat namun negatif terhadap rentabilitas (Y).
Tabel 14. Hasil Uji Koefisien Korelasi Pengaruh Degree Operating Leverage (DOL) (X 2 ) Terhadap Rentabilitas (Y)
Coefficients a DOL (X 2 ) Rentabilitas (Y) DOL (X 2 ) Pearson Correlation 1 -.237 Sig. (2-tailed) .608 Rentabilitas (Y) Pearson Correlation -.237 1 Sig. (2-tailed) .608 Sumber : Data primer diolah
Berdasarkan hasil pada tabel di atas diper­ oleh nilai korelasi sebesar ­0,237. Hal ini me­ nunjukkan bahwa variabel DOL (X 2 ) secara parsial memiliki tingkat hubungan yang sedang namun negative terhadap rentabilitas (Y).
Tabel 14. Hasil Uji Koefisien Korelasi Pengaruh Current Ratio (X 3 ) Terhadap Rentabilitas (Y) Coefficients a
CR (X 3 ) Rentabilitas (Y) CR (X 3 ) Pearson Correlation 1 .589 Sig. (2-tailed) .164 Rentabilitas (Y) Pearson Correlation .589 1 Sig. (2-tailed) .164 Sumber : Data primer diolah
Berdasarkan hasil pada tabel di atas diper oleh nilai korelasi sebesar 0486. Hal ini menunjukkan bahwa variabel CR (X 3 ) secara parsial memiliki tingkat hubungan positif dan sedang terhadap rentabilitas (Y).
Tabel 15. Hasil Uji Koefisien Korelasi Pengaruh DFL (X 1 ), DOL (X 2 ) dan CR (X 3 ) secara simultan Terhadap
Rentabilitas (Y) Model Summary Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .967 a .936 .872 .016 Sumber : Data primer diolah
Berdasarkan hasil pada tabel di atas diperoleh nilai korelasi sebesar 0,967. Hal ini menunjukkan bahwa variabel DFL (X 1 ), DOL (X 2 ) dan CR (X 3 ) secara simultan memiliki tingkat hubungan yang sangat kuat terhadap rentabilitas (Y).
4.   Analisis Koefisien Determinasi Analisis koefisien deteminasi digunakan untuk mengetahui kontribusi besarnya penga­ ruh antara variabel bebas terhadap variabel terikat, dalam hal ini adalah variabel DFL (X 1 ), DOL (X 2 ) dan CR (X 3 ) baik secara parsial maupun secara bersama­sama terhadap renta­ bilitas. Adapun hasil pengolahan data dapat di­ je laskan sebagai berikut :
Tabel 16. Hasil Uji Koefisien Determinasi Pengaruh Degree Financing Leverage (DFL) (X 1 ) Terhadap Rentabilitas (Y) Model Summary Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .709 a .503 .403 .035
Sumber : Data primer diolah
Berdasarkan hasil pada tabel di atas dapat dilihat bahwa nilai R Square sebesar 0,503 atau 50,3%. Hal ini menunjukkan bahwa pengaruh DFL (X 1 ) secara parsial terhadap rentabilitas adalah sebesar 50,3%, sedangkan sisanya sebe­ sar 49,7% dipengaruhi oleh faktor lain yang tidak diteliti.
Tabel 17. Hasil Uji Determinasi Pengaruh Degree Operating Leverage (DOL) (X 2 ) Terhadap Rentabilitas (Y) Model Summary Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .237 a .056 -.132 .048
Sumber : Data primer diolah
Berdasarkan hasil pada tabel di atas dapat dilihat bahwa nilai R Square sebesar 0,056 atau 5,6%. Hal ini menunjukkan bahwa pengaruh DOL (X 2 ) secara parsial terhadap rentabilitas adalah sebesar 5,6%, sedangkan sisanya sebesar 94,4% dipengaruhi oleh faktor lain yang tidak diteliti.
Tabel 17. Hasil Uji Determinasi Pengaruh CR (X 2 )
Terhadap Rentabilitas (Y) Model Summary Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .589 a .347 .217 .040
Berdasarkan hasil pada tabel di atas dapat dilihat bahwa nilai R Square sebesar 0,347 atau 34,7%. Hal ini menunjukkan bahwa pengaruh CR (X 3 ) secara parsial terhadap rentabilitas ada lah sebesar 34,7%, sedangkan sisanya sebe­ sar 65,3% dipengaruhi oleh faktor lain yang tidak diteliti.
Tabel 18. Hasil Uji Koefisien Determinasi Pengaruh DFL (X 1 ), DOL (X 2 ) dan CR (X 3 ) Terhadap Rentabilitas (Y)
Model Summary Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .967 a .936 .872 .016 Sumber : Data primer diolah
Berdasarkan hasil pada tabel di atas dapat dilihat bahwa nilai R Square sebesar 0,936 atau 93,6%. Hal ini menunjukkan bahwa pengaruh DFL (X1), DOL (X2) dan CR (X3) secara bersama­sama terhadap rentabilitas (Y) adalah sebesar 93,6%, sedangkan sisanya sebesar 6,4% dipengaruhi oleh faktor lain yang tidak diteliti.
5.   Pengujian Hipotesis Pengujian hipotesis dimaksudkan untuk menetukan apakah sebaiknya hipotesis diterima atau ditolak. Dalam pengujian ini digunakan uji t (parsial) dan uji F (Simultan).
a.  Uji Hipotesis Parsial (Uji t) Pengujian hipotesis secara parsial meng­ gunakan uji t yaitu untuk menguji bagaimana pengaruh masing­masing variabel bebas secara sendiri­sendiri terhadap variabel terikatnya.
Hipotesis Pertama : Terdapat pengaruh po­ sitif dan signifikan antara DFL terhadap renta­ bilitas.
Tabel 19. Pengujian Hipotesis Variabel DFL (X 1 )
Terhadap Rentabilitas (Y) Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients B Std. Error Beta t Sig. 1 (Constant) .548 .018 30.436 .000 DFL (X 1 ) -.014 .006 -.709 -2.248 .074
Sumber : Data primer diolah
Berdasarkan hasil pengolahan data di atas, diperoleh nilai t hitung < t tabel atau (­2,248 < 2,576), hal itu juga diperkuat dengan signifikansi 0,074 > 0,05. Dengan demikian hipotesis pertama yang menyatakan terdapat pengaruh positif dan signifikan antara DFL terhadap rentabilitas ditolak.

## Hipotesis Kedua : Terdapat pengaruh po­ sitif dan signifikan antara DOL terhadap ren­ tabilitas.
Tabel 20. Pengujian Hipotesis Variabel DOL (X 2 )
Terhadap Rentabilitas (Y)
Coefficients a
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients B Std. Error Beta t Sig. 1 (Constant) .529 .024 21.922 .000 DOL (X 2 ) .001 .000 -.237 -.546 .608 Sumber : Data primer diolah
Berdasarkan hasil pengolahan data di atas, diperoleh nilai t hitung < t tabel atau (­0,546 < 2,576), hal itu juga diperkuat dengan signifikansi 0,608 > 0,05. Dengan demikian hipotesis kedua yang menyatakan terdapat pengaruh positif dan signifikan antara DOL terhadap rentabilitas ditolak. Hipotesis Ketiga : Terdapat pengaruh positif dan signifikan antara CR terhadap rentabilitas.
Tabel 20. Pengujian Hipotesis Variabel CR (X 3 )
Terhadap Rentabilitas (Y)
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients B Std. Error Beta t Sig. 1 (Constant) .404 .073 5.556 .003 CR (X 3 ) .092 .056 .589 1.631 .164
Sumber : Data primer diolah
Berdasarkan hasil pengolahan data di atas, di peroleh nilai t hitung < t tabel atau (1,631 < 2,576), hal itu juga diperkuat dengan signifikansi 0,164 > 0,05. Dengan demikian hipotesis ketiga yang menyatakan terdapat pengaruh positif dan sig­ nifikan antara CR terhadap rentabilitas dito lak.
b.   Uji Hipotesis Secara Simultan (Uji F) Pengujian hipotesis secara simultan dimak­ sudkan untuk mengetahui pengaruh semua variabel bebas terhadap variabel terikat yaitu DFL, DOL dan CR terhadap rentabilitas. Dalam pengujian ini digunakan uji F.
Hipotesis Keempat : Terdapat pengaruh positif dan signifikan antara DFL (X 1 ), DOL (X 2 ) dan CR (X 3 ) secara simultan terhadap renta bilitas  (Y).
Adapun hasil pengujiannya sebagai berikut:
Tabel 21. Pengujian Hipotesis Secara Simultan
ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression .011 3 .004 14.634 .027 b Residual .001 3 .000 Total .012 6 Sumber : Data primer diolah
Berdasarkan hasil pengolahan data di atas, diperoleh nilai F hitung > F tabel atau (14,634 > 5,190), hal itu juga diperkuat dengan nilai signifikansi 0,027 < 0,05. Dengan demikian hipotesis keem­ pat yang menyatakan terdapat pengaruh positif dan signifikan antara DFL, DOL dan CR secara simultan terhadap rentabilitas dapat diterima.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Dari hasil pengujian statistik dan analisis diatas, maka dapat dipaparkan analisis pengaruh DFL, DOL dan CR terhadap rentabilitas pada PT. Indah Kiat Pulp and Paper, Tbk, sebagai berikut : 1. Pengaruh Degree Financing Leverage (DFL) Terhadap Rentabilitas Pada PT. Indah Kiat Pulp and Paper, Tbk. Dari hasil analisis statistik, diperoleh persa­ maan model regresi adalah Y = 0,548 – 0,014X 1 . Koefisien beta memiliki nilai negatif sehingga DFL memiliki pengaruh yang negatif. Koefisien korelasi antara DFL terhadap rentabilitas ada­ lah sebesar ­0,709. Dengan demikian dapat di katakan bahwa kedua variabel memiliki hu­ bungan yang negatif sebesar ­0,709 dengan ting kat hubungan atau pengaruh kuat . Nilai koefisien determinasi diperoleh sebe­ sar 0,503, data tersebut mengindikasikan bah wa variabel DFL memberikan kontribusi penga­ ruh sebesar 50,3% terhadap rentabilitas. Uji hipotesis diperoleh nilai t hitung < t tabel atau (­2,248 < 2,576) dan signifikansi t > 0,05 atau (0,074 > 0,05). Dengan demikian hipotesis H1 yang penulis ajukan ditolak, hal ini menunjukkan bahwa DFL berpengaruh negatif dan sigini­ fikan terhadap rentabilitas.
2. Pengaruh Degree Operating Leverage (DOL) Terhadap Rentabilitas Pada PT. Indah Kiat Pulp and Paper, Tbk. Dari hasil analisis statistik, diperoleh persa­ maan model regresi adalah Y = 0,529 + 0,014X 1 . Konstanta memiliki nilai positif sehingga DOL
memiliki pengaruh yang positif. Koefisien korelasi antara DOL terhadap rentabilitas ada­ lah sebesar ­0,237. Dengan demikian dapat di katakan bahwa kedua variabel memiliki hu­ bungan yang negatif sebesar ­0,237 dengan tingkat hubungan atau pengaruh lemah . Nilai koefisien determinasi diperoleh sebe­ sar 0,056, data tersebut mengindikasikan bah wa variabel DOL memberikan kontribusi penga ruh sebesar 5,6% terhadap rentabilitas. Uji hipotesis diperoleh nilai t hitung < t tabel atau (­0,546 < 2,576) dan signifikansi t < 0,05 atau (0,608 > 0,05). Dengan demikian hipotesis H2 yang penulis ajukan ditolak, hal ini menunjukkan bahwa DOL berpengaruh negatif dan siginifikan ter­ hadap rentabilitas.

## 3. Pengaruh Current Ratio Terhadap
Rentabilitas Pada PT. Indah Kiat Pulp and Paper, Tbk.
Dari hasil analisis statistik, diperoleh persamaan model regresi adalah Y = 0,404 + 0,092X 3 . Konstansta memiliki nilai positif sehingga apabila CR mengalami kenaikan maka rentabilitas juga akan meningkat. Koefisien korelasi antara CR terhadap rentabilitas ada lah sebesar 0,589. Dengan demikian dapat dikata­ kan bahwa kedua variabel memiliki hubungan yang positif sebesar 0,589 dengan tingkat hu­ bungan atau pengaruh yang sedang . Nilai koefisien determinasi diperoleh se­ besar 0,347, data tersebut mengindikasikan bah wa variabel CR memberikan kontribusi pe­ ngaruh sebesar 34,7% terhadap rentabilitas. Uji hipotesis diperoleh nilai t hitung < t tabel atau (1,631 < 1,984) dan tidak signifikansi t > 0,05 atau (0,164 > 0,05). Dengan demikian hipotesis H3 yang penulis ajukan ditolak, hal ini menunjukkan bahwa CR berpengaruh negatif dan siginifikan terhadap rentabilitas.
4. Pengaruh Degree Financing Leverage dan Degree Operating Leverage dan Current Ratio Secara Simultan Terhadap Rentabilitas Pada PT. Indah Kiat Pulp and Paper, Tbk.
Dari hasil analisis statistik, diperoleh per samaan model regresi adalah Y = 0,422 - 0,015X 1 - 2,408X 2 + 0,102X 3 . Konstansta me­ miliki nilai positif sehingga apabila DFL, DOL dan CR mengalami kenaikan, maka rentabilitas juga akan meningkat. Koefisien korelasi antara
DFL< DOL dan CR secara simultan terhadap rentabilitas adalah sebesar 0,967. Dengan demi­ kian dapat dikatakan bahwa keempat variabel memiliki hubungan sebesar 0,967 dengan ting­ kat hubungan atau pengaruh sangat kuat . Nilai koefisien determinasi diperoleh se­ besar 0,936, data tersebut mengindikasikan bahwa variabel DFL, DOL dan CR secara simultan memberikan kontribusi pengaruh sebesar 93,6% terhadap rentabilitas. Uji hipo­ tesis diperoleh nilai F hitung > F tabel atau (14,634 > 5,190) dan F signifikansi < 0,05 atau (0,027 < 0,05). Dengan demikian hipotesis H4 yang penulis ajukan dapat diterima, hal ini me­ nunjukkan bahwa DFL, DOL dan CR secara simultan berpengaruh positif dan siginifikan terhadap rentabilitas.

## KESIMPULAN DAN SARAN
Kesimpulan Setelah penulis melakukan penelitian dan analisis mengenai pengaruh Degree Financing Leverage (DFL), Degree Operating Leverage (DOL), dan Current Ratio (CR) terhadap renta­ bilitas pada PT. Indah Kiat Pulp and Paper, Tbk, seperti yang telah dipaparkan pada bab­ bab sebelumnya, maka penulis dapat menarik kesimpulan sebagai berikut:
1. Degree Financing Leverage (DFL) berpe­ nga ruh negatif dan siginifikan terhadap rentabilitas. Hal ini dapat dilihat dari Nilai t hitung < t tabel (­2,248 < 2,576) dan signifikansi t > 0,05 atau (0,074 > 0,05) DFL mempunyai korelasi negatif rentabilitas sebesar ­0,709. DFL mempunyai kontribusi pengaruh se­ besar 50,3% terhadap rentabilitas. Model regresi sederhana yang diperoleh adalah Y = 0,548 – 0,014X 1 yang diartikan apa bila DFL yang meningkat maka akan menu­ runkan rentabilitas.
2. Degree Operating Leverage (DOL) ber­ pengaruh positif namun tidak siginifikan terhadap rentabilitas. Hal ini dapat dilihat dari Nilai t hitung < t tabel atau (­0,546 < 2,576) dan signifikansi t > 0,05 atau (0,608 > 0,05). Degree Operating Leverage (DOL) mempunyai korelasi negatif dengan rentabilitas sebesar ­0,237. Degree Operating Leverage (DOL) mempunyai kon tribusi pengaruh sebesar 5,6% terhadap rentabilitas. Model regresi sederhana yang
diperoleh adalah Y = 0,529 + 0,001X 2 yang diartikan apabila Degree Operating Leverage (DOL) meningkat maka akan meningkatkan rentabilitas.
3. Current ratio (CR) berpengaruh positif namun tidak siginifikan terhadap renta­ bilitas. Hal ini dapat dilihat dari Nilai t hitung < t tabel atau (1,631 < 2,576) dan signifikansi t > 0,05 atau (0,164 > 0,05). Current Ratio (CR) mempunyai korelasi positif dengan rentabilitas sebesar 0,589. Current Ratio (CR) mempunyai kontribusi pengaruh sebesar 34,7% terhadap rentabilitas. Model regresi sederhana yang diperoleh adalah Y = 0,404 + 0,092X 3 yang diartikan apabila Current Ratio (CR) meningkat maka akan meningkatkan rentabilitas.
4. Degree Financing Leverage (DFL), Degree Operating Leverage (DOL), dan Current Ratio (CR) secara simultan berpengaruh positif dan siginifikan terhadap rentabi­ litas. Hal ini dapat dilihat dari Nilai F hitung > F tabel atau (14,634 > 5,190) dan F signifikansi < 0,05 atau (0,027 < 0,05). DFL, DOL dan CR secara simultan mempunyai kontribusi (R 2 ) sebesar 93,6% terhadap rentabilitas, selebihnya sebesar 6,4% dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak diteliti. Model regresi berganda yang diperoleh adalah Y = 0,422 - 0,015X 1 - 2,408X 2 + 0,102X 3 yang di artikan apabila DFL dan DOL menga­ lami peningkatan, maka rentabilitas juga akan menurun serta jika CR mengalami pe ningkatan maka rentabilitas akan me­ ningkat.

## Saran
1.  Dalam rangka menjamin kontinuitas pe­ ru sahaan, maka sebaiknya perusahaan me­ ningkatkan modal sendiri, hal ini dimak­ sudkan untuk mengurangi beban bunga yang harus ditanggung oleh perusahaan.
2.  Perusahaan perlu meningkatkan usaha­ usaha yang berkaitan dengan kemampuan perusahaan dalam membayar hutang jang­ ka pendeknya dengan mengatur peng­ gunaan dana eksternal, dalam hal pem­ biayaan perusahaan tiap tahunnya, dan tetap mempertahankan modal kerja yang baik dan efisien.
3.  Perusahaan perlu mengurangi penggunaan modal pinjaman, sehingga dapat me ning­
katkan laba operasional yang dicapai oleh perusahaan.
4.  Bagi peneliti lain yang melakukan penelitian yang sama, disarankan untuk meneliti fak­ tor lain yang dapat mempengaruhi profi­ tabilitas dan lebih berkembang dengan me­ nambah bahasan variabel lain. Selain itu jumlah pengambilan sampel tahun yang lebih banyak serta rentang waktu penelitian yang lebih panjang akan mempretasikan kondisi secara lebih baik lagi
DAFTAR PUSTAKA Algifari (2010), “Analisis Regresi” , Yogyakarta,
2010. Arikunto, Suharsimi (2011).“Prosedur Penelitian Suatu Pendekatan Praktek”, PT. Rineka Cipta, Jakarta.
Assauri, Sofian (2010). “Manajemen Degree Operating Leverage (DOL)si Dan Operasi“ , LPFE Universitas Indonesia, Jakarta. Faqih Nabhan, ”Pengaruh leverage keuangan ter hadap retur saham, pertumbuhan pen- jualan dan laba operasi perusahaan go public” yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta, 2001. G.R. Terry, & Rue, Leslie W. Rue, (2010), “Dasar- dasar Manajemen” , Bumi Aksara. Jakarta. Ghozali, Imam (2013). “Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS” , Edisi Kelima, Badan Penerbit Undip, Semarang. Hanafi Manduh (2004) ”Analisis Laporan Keuangan” , edisi revisi, cetakan pertama, Penerbit UPP AMP YKPN, Jakarta. Hasibuan (2016), “Manajemen Sumber Daya Manusia” , Haji Masagung. Jakarta. Husnan Suad dan Enny Pudjiastuti (2004)
“Dasar-Dasar Manajemen Keuangan” , edisi pertama, cetakan pertama, edisi pertama, cetakan pertama, Penerbit UPP AMP YKPN, Yogyakarta. Istijianto (2009. “Aplikasi Praktis Riset Pema- saran” , Gramedia Pustaka Utama, Jakarta. Martono dan Agus Harjito (2008) ”Manajemen Keuangan” , edisi pertama, cetakan ketujuh, Penerbit Ekonesia, Yogyakarta. Munawir, S., ”Analisa Laporan Keuangan” , edisi ketujuh, Penerbit BPFE, Yogyakarta, 2007.
Nur Asida ”Leverage keuangan terhadap laba atas modal sendiri (ROE) pada PT. Semen Tonasa. Penelitian tersebut menggunakan
JURNAL MADANI : Ilmu Pengetahuan, Teknologi, dan Humaniora, Vol. 1, No. 2, September 2018: 287 - 303
data laporan keuangan PT. Semen Tonasa Kab. Pangkep” periode 2000­2004, Pangkep,
2006.
Riyanto, Bambang, (2001) ”Dasar-Dasar Pem- be lanjaan  Perusahaan” , edisi keempat, cetak an keenam, Penerbit : BPFE, Yogya­ karta. Sartono, Agus, ”Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi” , Edisi keempat, cetakan per­ ta ma, Penerbit BPFE, Yogyakarta, 2001.
Sarwono, Jonathan. 2012. “Metode Penelitian Kuantitatif Dan Kualitatif” . Graha Ilmu. Yogyakarta. Sinuraya, Murthada, ”Teori Manajemen Keuangan” , edisi kedua, Penerbit Fakultas Ekonomi, Universitas Indonesia, Jakarta, 2008.
Sjahrial, Dermawan (2009) ”Kumpulan Pemba- hasan, Soal-soal Manajemen Keungan” , edisi kedua, Penerbit Mitra Wacana Media, Jakarta. Sugiyono (2014) “Metode Penelitian Kuantitatif Kualitatif dan R & D” , Penerbit CV. Alfabeta, Bandung.
Sutrisno (2003) ”Manajemen Keuangan, Teori, Konsep dan Aplikasi” , edisi pertama, cetak­ an ketiga, Penerbit : Ekonisia, Yogyakarta. Swastha, Bashu dan T. Handoko (2010). “Manajemen Pemasaran Moderen” , BPFE, Yogyakarta.
Syamsuddin, Lukman (2002) ”Manajemen
Keuangan Perusahaan” , edisi Baru, cetakan ketujuh, Penerbit : Rajawali Pers, Jakarta.
Syofian Siregar (2010). “Statistika Deskriptif Untuk Penelitian” , PT Raja Grafindo Persada, Jakarta.
Umar, Husen (2013). “Riset Pemasaran Dan Perilaku Pelanggan” . PT. Gramedia Pustaka Utama. Jakarta. Warsono, (2003) ”Manajemen Keuangan Perusahaan” , Edisi ketiga, cetakan pertama, jilid satu, Penerbit Bayu Media, Malang, 2003.
Yamit, Zulian (2001) ”Manajemen Keuangan” , edisi pertama, cetakan ketiga, Penerbit : Ekonisia, Yogyakarta.