Published every April, August and December

## JURNAL RISET AKUNTANSI & KEUANGAN
ISSN:2541-061X (Online). ISSN:2338-1507(Print). http://ejournal.upi.edu/index.php/JRAK
Pengaruh Likuditas Dan Nilai Tukar Terhadap Harga Saham Setelah Ipo Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2009 Sampai Tahun 2014
Taufik Amirudin W 1 , Denny Andriana 2
Program Studi Akuntansi, FPEB, Universitas Pendidikan Indonesia, Bandung, Indonesia
Abstract. This study aims to determine the effect of corporate liquidity and exchange rate on stock prices after conducting  IPO  (Initial  Public  Offering)  in  Indonesia  Stock  Exchange.  The  study  was  conducted  by  taking  78 samples  of  companies  whose  IPO  in  2009-2014.  The  analytical  method  used  is  multiple  linear  regression  that compares  the  statistical  hypothesis  with  the  results.  Regression  results  show  the  liquidity  variables  affect  the stock price after the IPO with a positive correlation direction. While the variable exchange rate of Rupiah to US Dollar  does  not  affect  the  stock  price  after  IPO  with  negative  correlation  direction.  Tests  together (simultaneously) show the independent variables of liquidity and exchange rate as a whole affect the dependent variable or stock price after the IPO Keywords: Liquidity, Exchange Rate, Stock Price
Abstrak. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh likuiditas perusahaan dan nilai tukar terhadap harga saham  setelah  melakukan  IPO  (Initial  Public  Offering)  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Penelitian  dilakukan  dengan mengambil 78 sampel perusahaan yang IPO di tahun 2009-2014. Metode analisis yang digunakan adalah regresi linier  berganda  yang  membandingkan  hipotesis  statistik  dengan  hasil.  Hasil  regresi  menunjukan  variabel likuiditas berpengaruh terhadap harga saham setelah IPO dengan arah  korelasi positif.  Sedangkan  variabel  nilai tukar  Rupiah  terhadap  Dolar  AS  tidak  berpengaruh  terhadap  harga  saham  setelah  IPO  dengan  arah  korelasi negatif.  Uji  bersama-sama  (secara  simultan)  menunjukan  variabel  independen  yaitu  likuiditas  dan  nilai  tukar secara keseluruhan mempengaruhi variabel dependen atau harga saham setelah IPO Kata Kunci: Likuiditas, Nilai Tukar, Harga Saham
Corresponding author. Email: 2 denny.andriana@upi.edu How to cite this article. Andriana, T. A. D. (2016). Pengaruh Likuiditas Dan Nilai Tukar terhadap Harga Saham setelah  IPO  Pada  Perusahaan  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2009  sampai  2014. Jurnal  Riset Akuntansi  Dan  Keuangan.  Program  Studi  Akuntansi.  Fakultas  Pendidikan  Ekonomi  Dan  Bisnis  Universitas Pendidikan Indonesia , 4 (1), 949–956. Retrieved from http://ejournal.upi.edu/index.php/JRAK/article/view/7718 History of article. Received: January 2016, Revision: Maret 2016, Published: April 2016 Online ISSN: 2541-061X. Print ISSN: 2338-1507. DOI : 10.17509/jrak.v4i1.7718 Copyright©2016. Jurnal Riset Akuntansi dan Keuangan Program Studi Akuntansi FPEB UPI
.

## PENDAHULUAN
Pembiayaan  dari  sebuah  perusahaan diperoleh  dari  dua  sumber  yaitu  dari  dalam perusahaan (internal) berupa laba dan dari luar perusahaan  (eksternal)  berupa  hutang  dan penerbitan  sekuritas  oleh  perusahaan  di  pasar modal.  “Pada  saat  terjadi  krisis  ekonomi global di tahun 2008, negara adidaya Amerika Serikat  mengalami  resesi yang  serius, sehingga  terjadi  perlambatan  pertumbuhan ekonomi  yang  selanjutnya  menggerus  daya beli  masyarakat  Amerika.  Hal  ini  sangat mempengaruhi  negara-negara  lain  karena Amerika  Serikat  merupakan  pangsa  pasar yang  besar  bagi  negara-negara  lain  termasuk Indonesia. Inilah
yang menyebabkan terjadinya defisit Neraca Pembayaran Indonesia (NPI). Bank Indonesia
memperkirakan  secara  keseluruhan  NPI mencatatkan  defisit  sebesar  US$  2,2  miliar pada  tahun  2008.”  (Ibnu  Purma dkk  :  2009) Penurunan  daya  beli  masyarakat  di  Amerika menyebabkan  penurunan  permintaan  impor dari  Indonesia.  Dengan  demikian  ekspor Indonesia  pun  menurun.  Penarikan  modal asing  secara  besar  juga  mendorong  terus terjadinya  defisit  terhadap  NPI  pada  tahun 2008. Pada masa krisis global beberapa tahun lalu, supply Dolar  di  Indonesia  menurun. Padahal Demand Dolar  di  dalam  negeri mengalami  kenaikan  yang  terus  merenerus dari  tahun  ke  tahun.  Data  dari    Kementerian Keuangan  dan  Bank  Indonesia  satu  tahun setelah  krisis  di  tahun  2008  menunjukan jumlah  hutang  swasta  sebesar  73.606  juta USD.  Dan  terus  meningkat  pada  tahun  2010 di  angka  83.789  juta  USD.  (Kementerian Keuangan dan Bank Indonesia : 2015) Hal ini ini mengakibatkan adanya keketatan likuiditas global  dan  menurunkan  nilai  tukar  rupiah terhadap  mata  uang  asing  atau  khususnya dolar.
Pada  saat  krisis  ekonomi  kesehatan perusahaan  menjadi  faktor  penting  dalam proses penilaian sebuah perusahaan.
Keputusan untuk berinvestasi
pada perusahaan
IPO cenderung untuk mendapatkan  keuntungan  yang  lebih  besar, oleh  karena  itu  faktor  kehati-hatian  dalam melihat  kondisi financial suatu  perusahaan
haruslah  diperhatikan  dengan  seksama.  Salah satu  faktor  yang  harus  diperhatikan  adalah kondisi  likuiditas  dari  keuangan  suatu perusahaan  untuk  menghindari  dari  tuntutan pailit yang akan merugikan bagi para pemilik modal.  Kondisi  iklim  investasi  pada  pasar modal  sendiri  sedikit  banyaknya  dipengaruhi oleh  kondisi  ekonomi  makro  dari  suatu Negara.  Nilai  tukar  rupiah  yang  berlaku  di Indonesia  menjadi  salah  satu  faktor  dari ekonomi  makro  yang  berhubungan  dengan likuiditas  karena  perusahaan  yang  memiliki hutang  luar  negeri  harus  menyediakan pembayaran  dalam  bentuk  mata  uang  asing yang sesuai dengan pinjamannya.

## KAJIAN LITERATUR
Kieso  dan  Weygandt  dalam Intermediate Accounting (2010)  mendefinisikan  laporan keuangan sebagai berikut :
“Financial  statements  are  the  principal means through which financial information is communicated  to  those  outside  an  enterprise. These  statement  provide  the  company’s history quantified in money terms.”
“Laporan  keuangan  sangat  diperlukan oleh  manajer  untuk  meningkatkan  kinerja perusahaan,  bagi  investor  laporan  keuangan berguna  untuk  mengevaluasi  kemungkinan dibayarnya  pinjaman  dan  bagi  pemegang saham  berguna  untuk  meramalkan  laba, dividen,  dan  harga  saham.”  (Moeljadi, 2006:67).
Laporan keuangan bagi sebuah perusahaan  merupakan  prestasi  dari  baik  dan buruknya kinerja perusahaan. Laporan keuangan menjadi hal yang akan dipertimbangkan  oleh  banyak  pihak  dalam proses pengambilan keputusan.

## Rasio Keuangan
Kasmir  (2008:104)  Menyatakan  bahwa, “Rasio keuangan merupakan kegiatan membandingkan angka-angka yang ada dalam laporan  keuangan  dengan  cara  membagi  satu angka dengan  angka lainnya. Rasio  keuangan digunakan untuk mengevaluasi kondisi keuangan  dan  kinerja  perusahaan.  Dari  hasil
rasio  keuangan  ini  akan  terlihat  kondisi kesehatan perusahaan yang bersangkutan.”
Rasio  keuangan  adalah  angka  yang diperoleh  dari  hasil  perbandingan  dari  satu pos  laporan  keuangan  dengan  pos  lainnya yang  merupakan  hubungan  yang  relevan  dan signifikan.  Menurut  Pike  (1983)  rasio keuangan  merupakan  salah  satu  faktor  paling dominan  bagi  seseorang  untuk  melakukan investasi  saham  pada  perusahaan  yang melakukan initial public offering (IPO).

## Rasio Likuiditas
Pengertian  Likuiditas  menurut  Brigham dan  Houston  (2010  :134),  yaitu  :“Aset  likuid merupakan  asset  yang  diperdagangkan  di pasar  aktif  sehingga  dapat  dikonversi  dengan cepat  menjadi  kas  pada  harga  pasar  yang berlaku,  sedangkan  posisi  likuiditas  suatu perusahaan  berkaitan  dengan  pertanyaan, apakah perusahaan mampu melunasi utangnya ketikan  utang  tersebut  jatuh  tempo  di  tahun berikutnya.”Menurut  Harahap  (2007:301) definisi  rasio  likuiditas  adalah  “Rasio  yang digunakan untuk menggambarkan kemampuan  perusahaan  untuk  menyelesaikan kewajiban jangka pendeknya.”
Berdasarkan  beberapa  definisi  likuditas menurut  ahli  dapat  disimpulkan  bahwa  rasio likuiditas  adalah  rasio  yang  mengukur kemampuan  perusahaan  untuk  menyelesaikan hutang jangka pendeknya.

## Nilai Tukar
Abimanyu  (dalam  Sudi  2010  :  8)  “nilai tukar atau kurs ( foreign exchange rate ) adalah harga mata uang suatu negara relatif terhadap mata uang negara lain.” Karena nilai tukar ini mencakup  dua  mata  uang,  maka  titik keseimbangannya ditentukan oleh sisi penawaran  dan  permintaan  dari  kedua  mata uang tersebut.
Pengertian  lain  yang  di  ungkapkan Triyono  (Triyono,  2008  :  2)  “Kurs  ( Excange Rate ) adalah pertukaran antara dua mata uang yang  berbeda,  merupakan  perbandingan  nilai atau harga antara kedua mata uang tersebut.”
Dapat disimpulkan dari beberapa definisi  diatas  bahwa  nilai  tukar  adalah sejumlah  uang  dari  suatu  mata  uang  tertentu
yang  dapat  dipertukarkan  dengan  satu  unit mata  uang  negara  lain.  Tandelilin  (2000) menyatakan  bahwa  faktor-faktor  ekonomi makro secara empirik telah terbukti mempunyai  pengaruh  terhadap  kondisi  pasar modal  di  beberapa  negara.  Faktor ‐ faktor tersebut  yaitu  laju  pertumbuhan  inflasi, tingkat  suku bunga dan  nilai  tukar mata uang (exchange rate).

## Penawaran  Umum  Perdana  (Initial  Public Overing)
Kegiatan perusahaan dengan cara menjual  sahamnya  pada  public  (go  public) melalui  pasar  pasar  modal  untuk  pertama kalinya  adalah  Penawaran  Umum  Perdana atau Initial  Public  Offering (IPO).  Undang- Undang  Republik  Indonesia  No.  8  Tahun 1995  tentang  Pasar  Modal,  Bab  I  butir  15 mendefinisikan  bahwa  :  “Penawaran  umum adalah kegiatan penawaran efek yang dilakukan  oleh  emiten  untuk  menjual  efek kepada masyarakat berdasarkan tata cara yang diatur dalam undang-undang ini dan peraturan pelaksanaannya.”  “Go  Public  merupakan saraana pendanaan usaha melalui pasar modal yaitu  dapat  berupa  penawaran  umum  saham maupun  penawaran  obligasi.  Masing-masing pilihan memiliki keuntungan dan karakteristik tersendiri yang seyogyanya disesuaikan dengan  kebutuhan  dan  kondisi  perusahaan”. (Darmadji dan Fakhruddin, 2012 : 57)
Penawaran umum adalah kegiatan penawaran  efek  yang  dilakukan  oleh  emiten untuk  menjual  efek  kepada  masyarakat berdasarkan  tata  cara  yang  diatur  dalam undang-undang dan peraturan pelaksanaannya. Hasil penjualan saham tersebut masuk sebagai modal perusahaan.

## METODOLOGI PENELITIAN

## Ruang Lingkup Penelitian
Penelitian  ini  memiliki  batasan  pengambilan data dalam kurun waktu selama 6 tahun yaitu sejak tahun 2009-2014.
Metode Penentuan Sampel
Pengertian  sampel  menurut  Sugiyono (2010:81)  adalah  bagian  dari  jumlah  dan karakteristik  yang  dimiliki  oleh  populasi tersebut. Dengan menggunakan metode Purposive Sampling yaitu teknik pengambilan sampel  sumber  data  dengan  pertimbangan tertentu Sugiyono (2010:218). Dengan kriteria yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah sebagai  berikut.,  1).    Perusahaan  yang melakukan Initial  Public  Overing (IPO)  pada tahun  2009-2014.,  2.)      Perusahaan  masih aktif  dan  terdaftar  di  BEI  sampai  2014., 3).,Melakukan Initial  Public  Overing (IPO) pada hari senin-rabu.
Dengan  populasi  dalam  penelitian  ini adalah  semua  perusahaan  yang  melakukan IPO  di  BEI  pada  periode  2009  sampai  2014 sebanyak 137 perusahaan. Untuk sampel yang memenuhi  kriteria  dalam  pemilihan  sampel dengan  menggunakan  metode Purposive Sampling seperti  disebutkan  di  atas  sebanyak 78 perusahaan.

## Metode Analisis
Metode  analisis  data  yang  digunakan dalam penelitian ini, adalah sebagai berikut :

## Uji Statistik Deskriptif
Statistik  deskriptif  merupakan  trasformasi data penelitian dalam bentuk tabulasi (ringkasan,  pengaturan,  atau  penyusunan  data dalam  bentuk  tabel  numerik  dan  grafik) sehingga mudah dipahami
dan diinterpretasikan.
Uji Asumsi Klasik

## Uji Linearitas
Uji  linearitas  bertujuan  untuk  mengetahui apakah  dua  variabel  mempunyai  hubungan yang linear atau tidak secara signifikan.

## Uji Normalitas
Uji  normalitas  bertujuan  untuk  menguji apakah dalam model regresi, variabel dependen dan variabel independen mempunyai  distribusi  data  normal  atau  tidak dengan menggunakan Normal P- Plot .

## Uji Multikoliniearitas
Uji multikoliniearitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi ditemukan  adanya  korelasi  antar  variabel independen (Ghozali, 2005:91).

## Uji Autokorelasi
Uji  autokorelasi  bertujuan  menguji  apakah dalam  sebuah  model  regresi  linear  ada korelasi  antara  kesalahan  penggangu  pada periode  t  dengan  kesalahan  pada  periode  t-1 (sebelumnya).

## Uji Heteroskedastitas
Uji  heteroskedstisitas  bertujuan  menguji apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan  variance  dari  residual  atau pengamatan ke pengamatan  yang lain  dengan menggunakan grafik Scatteplot. Model regresi yang baik adalah tidak terjadi heteroskedastisitas (Ghozali, 2005:105).

## Uji Regresi Berganda
Uji  Regresi  berganda  ini  bertujuan  untuk memprediksi  besarnya  keterkaitan  dengan menggunakan data variabel bebas yang sudah diketahui besarnya (Santoso 2002: 163).

## Uji Hipotesis

## Analisis Korelasi
Untuk  menguji  hipotesis  digunakan  analisis korelasi.  Menurut  Suharyadi  (2009:158), analisis korelasi  adalah  suatu  teknik statistika yang  digunakan  untuk  mengukur  keeratan hubungan atau korelasi antara dua variabel.
Uji Koefisien Determinasi (R 2 ) Nilai R 2 digunakan untuk mengukur seberapa jauh  kemampuan  model  dalam  menerangkan variasi variabel dependen.

## Uji Statistik t
Uji  statistik  t  pada  dasarnya  menunjukkan seberapa jauh pengaruh satu variabel penjelas/independen  secara  individual  dalam menerangkan variasi variabel dependen.

## Uji Regresi Simultan (Uji Statistik F)
Uji  statistik  F  dilakukan  dengan  tujuan  untuk menguji apakah keseluruhan variabel independen  mempunyai  pengaruh  secara bersama-sama terhadap satu variabel dependen.

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Uji Asumsi Klasik
Berdasarkan uji linearitas dapat diketahui  bahwa  nilai Sig.  linearity untuk
likuiditas adalah sebesar 0.000 lebih kecil dari 0.05  dan  nilai Sig.  deviation  from  linearity adalah  sebesar  0.621  lebih  besar  dari  0.05, sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel likuiditas  dengan  harga  saham  mempunyai hubungan yang linear dan signifikan. Sedangkan  nilai Sig.  linearity untuk  nilai tukar  adalah  sebesar  0.000  lebih  kecil  dari 0.05  dan  nilai Sig.  deviation  from  linearity adalah  sebesar  0.936  lebih  besar  dari  0.05,
sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel nilai  tukar  dengan  harga  saham  mempunyai hubungan yang linear dan signifikan.
Berdasarkan  hasil  uji  normalitas  yang bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi,  variabel  dependen  dan  variabel independen mempunyai distribusi data normal atau  tidak  dengan  menggunakan  Normal  P- Plot
Dari gambar garfik di atas dapat diketahui bahwa titik-titik menyebar sekitar garis dan mengikuti garis diagonal makan nilai residual tersebut telah normal Pada hasil uji multikolinearitas menunjukkan  bahwa  variabel  likuiditas  dan nilai tukar semuanya tidak terjadi multikolinearitas,  karena  nilai tolerance berada di atas 0.10 yaitu 0.837 dan nilai VIF berada di bawah 10 yaitu 1.194.
Pengujian
Autokorelasi
dengan
Durbin-Watson menunjukkan  nilai  DW sebesar  1.171.  Menurut  Ghozali  (2005:96). bila nilai angka  DW di antara -2 sampai +2, berarti tidak ada autokorelasi.
Berdasarkan  diagram  pencar  di  atas,  maka dapat  dilihat  bahwa  penyebaran  residual bersifat  homogen.  Hal  tersebut  dapat  dilihat dari  plot  yang  tidak  menyebar  dan  tidak membentuk  suatu  pola  tertentu.  Dengan  hasil demikian  dapat  disimpulkan  bahwa  tidak terjadi gejala heteroskedastisitas.

## Analisis Regresi Berganda
Berdasarkan hasil regresi linier berganda pada  pengujian  ini  dapat  dilihat  hubungan antara likuiditas dan nili tukar terhadap harga saham  setelah  IPO  menghasilkan  persamaan sebagai berikut :
Y = 4.496 + 0.251 X 1 - 0.057 X 2 + ε
Persamaan  dari  model  regresi  di  atas  dapat dijelaskan  sebagai  berikut:  Konstanta  sebesar 4.496 menyatakan  bahwa  jika  tidak  ada  rasio likuiditas  dan nilai  tukar  maka harga saham setelah  IPO  adalah  sebesar  4.496 . Koefisien regresi  X 1 sebesar  0.251 menyatakan  bahwa setiap  peningkatan  rasio  likuiditas    sebesar  1 %  maka akan  menyebabkan  kenaikan  harga saham  setelah  IPO  sebesar  0.251,  dengan catatan  variabel  lain  dianggap  konstan. Koefisien regresi X 2 sebesar -0.057 menyatakan  bahwa  setiap  penurunan  nilai tukar  dolar    sebesar  1  %  maka  akan menyebabkan  kenaikan  harga  saham  setelah IPO  sebesar  0.057 , dengan  catatan  variabel lain dianggap konstan.

## Analisis Koefisien Korelasi
Berdasarkan  perhitungan  didapatkan  hasil koefisien korelasi sebesar 0.809 yang mempunyai  arti  bahwa  terdapat  hubungan sangat  kuat  antara  rasio  likuiditas    dan  nilai tukar dengan harga saham perusahaan setelah IPO.

## Koefisien Determinasi
Koefisien determinasi dihitung dengan mengkuadratkan koefisien korelasi yang telah ditemukan  dan  selanjutnya  dikalikan  dengan 100%.  KD = (0.809) 2 x 10%

## Pengujian Hipotesis
Pengujian Hipotesis Secara Parsial Koefisien  beta  pertama  0.696,  diperoleh  nilai t hitung sebesar  9.383  dengan  mengambil  taraf signifikan  sebesar 5%, maka nilai t tabe l atau t 0,05.75 = 1.991. Sehingga, dikarenakan t hitung = 9.383  lebih  besar  dari  t tabel =  1.991,  maka menolak  Ho  atau  dengan  kata  lain  rasio likuiditas      (X 1 )  berpengaruh  terhadap  harga saham  perusahaan setelah  IPO. Hasil t  positif menunjukan bahwa likuiditas (X 1 ) mempunyai  hubungan  yang  searah  dengan harga saham setelah IPO (Y).
Koefisien  beta  kedua  -0.218,  diperoleh  nilai t hitung sebesar  -1.837  dengan  mengambil  taraf signifikan  sebesar  5%,  maka  nilai  t  tabel atau  t 0,05.75 =                      -1.991.  Sehingga, dikarenakan  t hitung =  -1.837  lebih  kecil  dari t tabel = -1.991, maka menerima Ho atau dengan
kata  nilai  tukar  (X 2 )  tidak  berpengaruh terhadap harga saham setelah IPO (Y). Hasil t negatif  menunjukan  bahwa  nilai  tukar  (X 2 ) mempunyai  hubungan  yang  berlawanan  arah dengan harga saham setelah IPO (Y).

## Pengujian Hipotesis Secara Simultan
Berdasarkan  perhitungan  diperoleh  nilai F hitung 71.006 lebih besar dari F tabel 3.119, dan sig F sebesar 0.000, maka Ho ditolak. Artinya dapat  disimpulkan  bahwa  terdapat  pengaruh secara  linier  antara  rasio  likuiditas    dan  nilai tukar    terhadap  harga  saham  perusahaan setelah  IPO,  atau  dapat  diartikan  terdapat pengaruh  secara  bersama-sama  (simultan)  ke dua  sub  variabel  yaitu  rasio  likuiditas    dan nilai  tukar  terhadap  harga  saham  perusahaan setelah IPO

## SIMPULAN
Berdasarkan hasil pengujian linier berganda  mengindikasikan  bahwa  hubungan variabel  likuiditas  memiliki  pengaruh  positif terhadap harga saham setelah IPO. Sedangkan nilai  tukar  memiliki  pengaruh  negative terhadap  harga  saham  setelah  IPO.  Hal tersebut  mengindikasikan  bahwa  kenaikan tingkat  likuiditas  akan  meningkatkan  Harga saham  setelah  IPO.  Serta  apabila  terjadi kenaikan nilai tukar rupiah terhadap dolar AS maka  akan  mengakibatkan  turunnya  harga saham.
Berdasarkan  hasil  pengujian  secara parsial mengindikasikan bahwa hanya variabel  likuiditas  yang  memiliki  pengaruh sementara nilai tukar tidak memiliki pengaruh.
Berdasarkan  pengujian  secara  bersama- sama  (simultan)  mengindikasikan  bahwa keseluruhan variabel independen memberikan pengaruh  terhadap  variabel  dependen  serta nilai  signifikan  yang  dihasilkan  pada  uji  F mengindikasikan hasil penelitian ini memperoleh  pengaruh  dari  variabel  bebas terhadap variabel terikat.

## DAFTAR PUSTAKA
Abimayu,  Yoopi.  (2004) Memahami  Kurs Valuta Asing . FE-UI, Jakarta.
Alwi,  Iskandar  Z. (2003). Pasar Modal  Teori dan Aplikasi. (Edisi Pertama). Jakarta : Penerbit Yayasan Pancur Siwah. Ang,  Robert.  (1997). Buku  Pintar Pasar Modal Indonesia. Jakarta : Media Soft Indonesia Anoraga,  P.  dan  Pakarti.  (2006). Pengantar Pasar  Modal. (Cetakan  Pertama). Jakarta : PT. Rineka Cipta. Asri Sitompul. (2000). Penawaran Umum dan Permasalahannya. Bandung  :  Citra Aditya Bakti.
Brigham  F.  Eugene  dan  Houston,  Joel. (2010). Dasar  –  Dasar  Manajemen
Keuangan  :  Assetials  Of  Financial Management. Jakarta: Penerbit Salemba Empat. Cooper,  Donald  R.  dan  Pamela  S.  Schindler. (2006). Metode  riset  bisnis,  vol.  1, edisi  9  (Business  research  methods, 9th edition) ; Budijanto, Didik Djunaedi, Damos Sihombing,
penerjemah.  Jakarta:  Media  Global Edukasi.
Darmadji,  Tjiptono  dan  M.  Fakhruddin, Hendy.  (2012). Pasar  Modal  Di Indonesia . Jakarta : Salemba Empat.
Darmadji,  Tjiptono  dan  M.  Fakhruddin, Hendy.  (2001). Pasar  Modal  Di Indonesia. Jakarta  : Salemba Empat
Ghozali,  Imam  dan  Mansur  Al,  M.  (2002)
Analisis Faktor-Faktor yang
Mempengaruhi  tingkat  Underpricing di  Bursa  Efek  Jakarta,  Jurnal  Bisnis dan  Akuntansi,  Vol.4.  No.1,  April 2002.
Ghozali,  Imam.  (2005). Aplikasi  Analisis Multivariate  dengan  program  SPSS , Semarang : BP UNDIP.
Given,  Lisa  M.  (editor).  (2008). The  Sage encyclopedia  of  qualitative  research methods . Thousand Oaks: Sage.
Gujarati.  (2005). SPSS  Versi  16  Mengolah Data  Statistik  Secara  Profesional .
Jakarta: Gramedia Pustaka Utama.
Harahap,  Sofyan  Syafri.  (2007). Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan .
Jakarta  : Rajawali Pers.
Husnan,  S.  (2005). Dasar-dasar  Teori Portofolio  dan  Analisis  Sekuritas.

## Yogyakarta : UPP AMP YKPN
Ibnu  Purma,  Hamidi  dan  Prima.  (2009).
Perekonomian  Indonesia  Tahun  2008 Tengah  Krisis  Keuangan  Global.
[ Online ]: http://www.setneg.go.id/index.php?opt ion=com_content&task=view&id=369 8 Kasmir.  (2008). Analisis  Laporan  Keuangan.
Jakarta : Rajawali Pers.
Kementerian  Keuangan  dan  Bank  Indonesia.
(2015). Statistik  Utang  Luar  Negeri Indonesia, vol. VI. Jakarta : Publikasi Bersama Kemenkeu dan BI
Keown,  Martin,  Petty,  Scoot  Jr.  (2008).
Manajemen Keuangan: Prinsip- Prinsip dan Aplikasi . (Edisi Kesembilan), Jilid 1, Indeks. Keputusan Menteri Keuangan RI No. 859/KMK.01/1987 tentang Emisi Efek Melalui Bursa
Kieso, D. E., Weygandt, J. J., & Warfield, T. D.  (2010). Intermediate  Accounting: IFRS  Edition  Volume  1. USA:  John Wiley & Sons.
Martono dan Agus Harjito. (2003). Manajemen  Keuangan .  Yogyakarta: Ekonisia.
Moeljadi.  (2006). Manajemen  Keuangan
Pendekatan  Kuantitatif dan Kualitatif.
Jilid 1. Malang : Bayumedia
Publishing.
Moeljadi.  (2006). Manajemen  Keuangan:
Pendekatan  Kuantitatif  dan  Kuaitatif . Malang : Bayumedia.
Narimawati, U. (2008). Metodologi Penelitian Kualitatif  dan  Kuantitatif,  Teori  dan Aplikasi. Bandung: Agung Media Pike,  H,  William.  (1983). Why  Stock  Go  Up (and  Down),  A  Guide  to  Sound Investing.  Illonois  :  Dow  Jones-Irwin, Honewood.
Prastowo,  Dwi  dan  Juliaty  Rifka.  (2002). Analisis  Laporan  Keuangan  Konsep dan Aplikasi . (Edisi ke-2). Yogyakarta
: UPP AMP YKPN.
Republik  Indonesia.  (1995).  Undang-undang No.  8  Tahun  1995  Tentang  Pasar
Modal.  Lembaran  Negara  RI  Tahun 1995  No.  64.  Jakarta  :  Sekretariat Negara.
Riyanto,  Bambang  (2001). Dasar-dasar Pembelajaran  Perusahaan. (Edisi  4). Yogyakarta : BPFE Samsul,  M.  (2006). Pasar  Modal  dan
Manajemen Portofolio. Jakarta : Erlangga Sitinjak,  E.L.M.  dan  Widuri  Kurniasari. (2003). Indikator-indikator Pasar Saham  dan  Pasar  Uang  yang  Saling Berkaitan  ditinjau  dari  Pasar  Saham sedang  Bullish  dan  Bearish .  Jurnal Riset  Ekonomi  dan  Bisnis.  Vol.3, No.3.
Sudana,  I.  M.,  “Manajemen  Keuangan  Teori dan  Praktek” , Airlangga  University Press , Surabaya, 2009.
Sudi,  B. (2010). Peranan Faktor Fundamental dalam  Nilai  Tukar  Rupiah  Terhadap Dolar  Amerika  Januari  2000  – Desember  2009.  (Tesis).  Sekolah Pascasarjana,  Universitas  Indonesia,
Jakarta.
Sugiyono  (2004). Metode  Penelitian  Bisnis .
Bandung : Alphabeta Sugiyono (2010). Metode penelitian
Kuantitatif  &  RND .  Bandung  :
Alfabeta Sugiyono  (2011). Statistik  untuk  Penelitian . Bandung : Alphabeta. Tandelilin,  Eduardus.  (2000) Pasar  modal Indonesia:  Problem  dan  Prospek . Wahana, volume 3, No.2 Triyono.  (2008). Analisis  Perubahan  Kurs Rupiah  Terhadap  Dollar  Amerika .
Jurnal  Ekonomi  Pembangunan, Vol. 9,  No.  2,  Desember  2008,  hal.  156  - 167.
Weston,  J.  Fred  dan  Thomas  E.  Copeland.
(1996) “ Manajemen Keuangan” , (Jilid Dua),  Terjemahan  oleh  Jaka  Wasana dan  Kibrandoko,  2000,  Jakarta  :  Bina Rupa Aksara.
Widoatmodjo, S. (2005) Cara Sehat Investasi di  Pasar  Modal, Jakarta  :  PT  Elex Media Komputindo.