## J-MAS
Jurnal Manajemen dan Sains, Vol 9, No 1 (2024): April, 9-18 Program Magister Manajemen Universitas Batanghari ISSN 2541-6243 (Online), ISSN 2541-688X (Print), DOI: 10.33087/jmas.v9i1.1125

## Dampak Rasio Keuangan terhadap Profitabilitas dengan Pertumbuhan Laba sebagai Variabel Moderasi pada Perusahaan Sektor Healthcare yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia

## Rizza Iqbal Zaen, Dhani Ichsanuddin Nur*
Universitas Pembangunan Nasional “Veteran” Jawa Timur *Correspondence: dhani.inur@gmail.com

## ABSTRAK
Profitabilitas mengukur seberapa kemampuan perusahaan untuk mendapatkan laba dalam suatu periode melalui pemanfaatan aset atau sumber daya keuangan yang dimiliki perusahaan. Penelitian memiliki tujuan mengetahui kontribusi solvabilitas, likuiditas, aktivitas, dan ukuran perusahaan terhadap profitabilitas dengan pertumbuhan laba sebagai moderasi pada perusahaan sektor healthcare yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Metode analisis yang  digunakan  yaitu Moderated  Regression  Analysis (MRA)  dengan  hasil  penelitian  bahwa  solvabilitas memberikan  kontribusi  terhadap  profitabilitas,  likuiditas  dapat  berkontribusi  terhadap  profitabilitas,  aktivitas berkontribusi terhadap profitabilitas, lalu ukuran perusahaan tidak memberikan kontribusi kepada profitabilitas. Sedangkan solvabilitas yang dimoderasi oleh pertumbuhan laba memberikan kontribusi terhadap profitabilitas, likuiditas dengan pemoderasi pertumbuhan laba tidak dapat memberikan kontribusi kepada profitabilitas, aktivitas dengan  pemoderasi  pertumbuhan  laba  dapat  memberikan  kontribusi  terhadap  profitabilitas,  dan  ukuran perusahaan dengan pemoderasi pertumbuhan laba tidak memberikan kontribusi terhadap profitabilitas.
Kata kunci : Aktivitas; Likuiditas; Pertumbuhan Laba; Profitabilitas; Solvabilitas; Ukuran perusahaan.

## ABSTRACT
Profitability is used to measure a company's ability to generate profits over a certain period by utilizing company's assets. This study aims to determine the effect of solvency, liquidity, activity, and company size on profitability with  profit  growth  as  a  moderating  variable  in  healthcare  sector  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock Exchange. The method of analytical used is Moderated Regression Analysis (MRA) with the results of the research that solvency contributes to profitability, liquidity contributes to profitability, activity contributes to profitability, and company size does not contribute to profitability. While solvency which is moderated by profit growth can contribute to profitability, liquidity which is moderated by profit growth cannot contribute to profitability, activity which  is  moderated  by  profit  growth  can  contribute  to profitability,  and  company  size  which  is  moderated  by profit growth cannot contribute on profitability.
Keywords : Activity; Company size; Liquidity; Profit Growth; Profitability; Solvency.

## PENDAHULUAN
Setiap perusahaan pasti akan bersaing untuk menggapai tujuan utamanya yaitu keuntungan yang maksimal, oleh karena itu masing-masing perusahaan akan berlomba-lomba untuk terus meningkatkan kinerja perusahaannya. Investor biasannya melihat berhasil atau tidaknya suatu perusahaan dari kinerja perusahaan (Hapsari dalam Astuti, 2022).
Kinerja perusahaan dapat dinilai dari laporan keuangan pada setiap periodenya, dan fokus utama laporan  keuangan  adalah  kemampuan  suatu  perusaahaan  untuk  menciptakan  laba  atau  profitabilitas. Menurut  Mowen,  dkk  (2017)  rasio  profitabilitas  menyediakan  tingkat  efektivitas  perusahaan  dalam mendapatkan laba yang didapat melalui perbandingan berbagai unsur yang ada pada keuangan, salah satunya adalah return on equity yang membandingkan laba dengan ekuitas yang dimiliki perusahaan. Berdasarkan  perhitungan  ROE  perusahaan  sektor  kesehatan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  (2014-2021),  terjadi  fenomena  tingkat  rata-rata  rasio  ROE  yang  fluktuatif  dengan kecenderungan  menurun  namun  mengalami  trend  positif  melalui  kenaikan  pada  periode  terakhir. Penurunan terjadi secara terus-menerus pada tahun 2014 hingga 2020 dari tingkat rata-rata return on
Rizza  Iqbal  Zaen  dan  Dhani  Ichsanuddin  Nur,  Dampak  Rasio  Keuangan  terhadap  Profitabilitas  dengan Pertumbuhan Laba sebagai Variabel Moderasi pada Perusahaan Sektor Healthcare yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
equity sebesar 23,13% hingga 3,45%, lalu kembali mengalami kenaikan pada tahun 2021 dengan tingkat rata-rata sebesar 10,80%.
Teori sinyal adalah isyarat yang dikirim pihak manajemen untuk memberi sebuah informasi yang bermanfaat bagi pihak penerima mengenai prospek perusahaan, yang kemudian dapat mempengaruhi keputusan  maupun  penyesuaian  sikap  pihak  penerima  informasi  tersebut.  Signaling  teori  didasari asumsi  yang  menyatakan  informasi  yang  diterima  oleh  pihak-pihak  bersangkutan  tidak  selaras  atau yang  biasa  disebut  informasi  asimetri.  Informasi  asimetris  terjadi  apabila  satu  pihak  mendapatkan informasi lebih dibanding pihak yang lain, sehingga memungkinkan satu pihak mengambil manfaat dari pihak lainnya (Suganda, 2018).
Rasio solvabilitas merupakan alat untuk mengukur efektivitas perusahaan dalam memanfaatkan dan memenuhi utang jangka pendek maupun panjang perusahaan (Brigham dan Houston, 2018). Pada penelitian  ini,  solvabilitas  diproksikan  oleh debt  to  equity  ratio (DER)  untuk  membandingkan  total hutang dengan ekuitas. Solvabilitas DER yang tinggi menandakan hutang dan beban yang ditanggung perusahaan juga tinggi, hal tersebut menyebabkan modal yang dibiayai atas hutang bernilai lebih tinggi daripada  ekuitas,  sehingga  perusahaan  akan  memprioritaskan  kewajiban  daripada  profitabilitasnya. Ningsih (2021), juga Imron dan Suryatma (2020) menyatakan solvabilitas berkontribusi dengan arah hubungan negatif terhadap profitabilitas .
Rasio likuiditas menurut Mowen, dkk (2017) digunakan untuk mengetahui seberapa kemampuan perusahaan untuk melunasi hutang lancarnya. Pada penelitian ini, likuiditas diproksikan oleh current ratio (CR)  yang  diukur  dengan  membagi  aset  lancar  dengan  hutang  lancar.  Likuiditas  CR menggambarkan seberapa liabilitas perusahaan ditutupi oleh aset lancar yang dapat dikonversi menjadi kas  dengan  cepat.  Menurut  Nurlaily  dan  Suwaidi  (2022)  saat current  ratio perusahaan  tinggi, maka kreditur akan memberi kepercayaan penuh, sehingga modal penunjang operasional akan bertambah dan berdampak  positif  pada  profitabilitas.  Hasil  penelitian  yang  ditemukan  Pratiwi,  dkk.  (2021)  juga Angelina, dkk (2020) menyatakan bahwa current ratio berkontribusi terhadap profitabilitas ROE . Rasio  aktivitas  biasa  digunakan  untuk  mengetahui  seberapa  efektif  perusahaan  dalam memanfaatkan  aset  yang dipunyainya  (Mowen,  dkk., 2017).  Pengukuran  rasio  aktivitas  yang  dipilih adalah total  assets  turnover (TATO).  Aktivitas  TATO  mengukur  efektifitas  perusahaan  untuk menghasilkan  penjualan  dengan  mengelola  aktiva.  Semakin  besar  nilai  TATO  maka  manajemen dinyatakan  lebih  efisien  dan  tepat  dalam  mengalokasikan  asetnya  sehingga  peningkatan sales dan pendapatan  ikut  terjadi.  Dengan  demikian,  tinggi  rendahnya  profitabiltias  dapat  dipengaruhi  tingkat TATO  dengan  pengaruh  yang  positif  (Kriswidyaningrum  dan  Hermuningsih,  2020).  Sejalan  dengan Juniyanti (2019) bahwa aktivitas berkontribusi kepada ROE.
Menurut Brigham dan Houston (2018) ukuran perusahaan adalah indikator yang digunakan untuk mengetahui kondisi perusahaan, atau suatu penetapan besar kecilnya perusahaan yang diukur melalui total asetnya yang dikali logaritma natural. Perusahaan berukuran besar pasti mempunyai dorongan dan kemampuan  yang  tinggi  untuk  menghasilkan  laba.  Perusahaan  yang  besar  memiliki  hubungan berbanding  terbalik  terhadap  risiko,  sehingga  daapat  mempengaruhi  keputusan  investor  untuk berinvestasi, oleh sebab itu perusahaan besar dapat lebih mudah mendapatkan modal eksternal untuk perngembangan  usaha  yang  nantinya  akan  dapat  meningkatkan  profitabilitas  (Juniyanti,  2019:3). Nurron  dan  Nur  (2022)  juga  Kriswidyaningrum  dan  Hermuningsih  (2020)  menyatakan  ukuran perusahaan memiliki kontribusi searah kepada ROE .
Namun  demikian,  berbeda  dengan  hasil  penelitian  di  atas,  Sukmayati  dan  Triyaryati  (2019) mendapatkan  hasil  penelitian  bahwa current  ratio ,  dan  ukuran  perusahaan  secara  parsial  memiliki pengaruh  negatif  terhadap  profitabilitas.  Selanjutnya  bukti  empiris  dari  Kriswidyaningrum  dan Hermuningsih  (2020)  menyatakan  bahwa debt  to  equity  ratio berpengaruh  positif  terhadap profitabilitas. Dan yang terakhir, Maryani dan Syukri (2020) menyatakan bahwa debt to equity ratio , current  ratio , total  assets  turnover ,  dan  ukuran  perusahaan,  secara  parsial  tidak  memiliki  pengaruh terhadap profitabilitas.
Uraian  hasil  penelitian  terdahulu  di  atas  menyimpulkan  bahwa  pengaruh  variabel  independen yaitu debt  to  equity  ratio (DER), current  rasio (CR), total  assets  turnover (TATO)  dan ukuran perusahaan (UP) terhadap variabel dependen yaitu profitabilitas return on equity (ROE) masih tidak konsisten  sehingga  terjadi  fenomena research  gap. Dari  fenomena  tersebut,  peneliti  mencoba menghadirkan variabel pertumbuhan laba sebagai variabel moderasi yang diduga memiliki peran join
Rizza  Iqbal  Zaen  dan  Dhani  Ichsanuddin  Nur,  Dampak  Rasio  Keuangan  terhadap  Profitabilitas  dengan Pertumbuhan Laba sebagai Variabel Moderasi pada Perusahaan Sektor Healthcare yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
effect atau  pengaruh  gabungan  dalam  hubungan  variabel  bebas  dan  variabel  terikat  dengan  peran memeperkuat atau memperlemah (Sekaran dan Bougie, 2017).
Pertumbuhan  laba  merupakaan  naik  turunnya  presentase  laba  yang  didapatkan  dalam  satu periode. Menurut Munawir dalam Juniyanti (2019) pertumbuhan laba didapatkan dengan pengurangan laba saat ini dengan laba sebelumnya dan dibagi dengan laba sebelumnya. Kinerja perusahaan dapat diukur melalui pertumbuhan laba untuk memperkirakan pertahanan ekonomi dan pasar produk karena berdampak dengan kestabilan laba kedepannya. Sehingga dapat disimpulkan, pertumbuhan laba adalah naik turunnya presentase pendapatan laba perusahaan
Menurut Rizky dan Anwar (2021) Pecking order theory adalah teori yang menjelaskan penetapan struktur  modal,  teori  tersebut  menjelaskan  bagaimana  perusahaan  yang  memiliki  nilai  pertumbuhan laba tinggi umumnya menggunakan pendanaan utang dalam jumlah yang sedikit. Perusahaan dengan tingkat  pertumbuhan  laba  tinggi,  dianggap  tidak  mengalami  masalah  keuangan  untuk  menunjang kegiatan  operasi  perusahaannya.  Sehingga  perusahaan  akan  semakin  dominan  menggunakan  dana internal daripada penggunaan pendanaan eksternal atau hutang. Hal tersebut mengakibatkan pendanaan utang  atau  solvabilitas  menjadi  rendah.  Saat  solvabilitas  perusahaan  rendah,  maka  beban  bunga pinjaman  yang  ditanggung  perusahaan  juga  rendah  dan  perusahaan  tidak  perlu  khawatir  mengalami kesulitan  dalam  membayar  kewajibannya  sehingga  perusahaan  akan  berfokus  pada  peningkatkan profitabilitasnya. Oleh sebab itu dapat disimpulkan bahwa perusahaan dengan laba bertumbuh, akan memperkuat hubungan antara solvabilitas (DER) dengan profitabilitas (ROE). Kriswidyaningrum dan Hermuningsih (2020) serta Marbeya dan Suaryana (2019) menemukan bukti empiris bahwa solvabilitas dengan  pemoderasi  pertumbuhan  laba  mempengaruhi  profitabilitas.  Sejalan  dengan  penelitian Nurmasari (2019:42) pertumbuhan laba dan solvabilitas memiliki koontribusi terhadap profitabilitas.
Menurut  Howard  dan  Santioso  (2022)  investor  umumnya  mempertimbangkan  rasio  likuiditas dalam hal pembagian deviden, dan supplier maupun kreditor melihatnya untuk pedoman pembayaran pokok  beserta  bunganya.  Kreditor  ataupun supplier umumnya  akan  menyerahkan  pinjaman  kepada dengan  tingkat  likuiditas  yang  tinggi.  Penelitian  yang  dilakukan  Hayuningtyas  dan  Nur  (2022) menyatakan,  bahwa  likuiditas  memiliki  kontribusi  positif  kepada  pertumbuhan  laba.  Lalu  hasil penelitian  Nurron  dan  Nur  (2022)  menyatakan  bahwa  likuiditas  berpengaruh  posititf  terhadap profitabilitas.  Maknanya,  saat  likuiditas  perusahaan  meningkat  maka  pertumbuhan  laba  dan profitabilitas perusahaan ikut meningkat. Saat likuiditas meningkat diiringi pertumbuhan laba yang juga meningkat, hal tersebut dapat menjaga kestabilitasan tingkat likuiditas perusahaan. Pertumbuhan laba yang tinggi mengindikasikan perusahaan memanfaatkan utang jangka pendeknya dengan baik. Masalah akan  terjadi  apabila  tingkat  likuiditas  tinggi  namun  pertumbuhan  laba  perusahaan  tidak  meningkat. Menurut  Rachmasari,  dkk  (2021:599)  likuiditas  dengan  nilai  terlalu  tinggi  mengindikasikan  bahwa perusahaan memiliki modal kerja tak terpakai ( idle money) yang tinggi, sehingga dapat menurunkan profitabilitas.  Sehingga  peran  pengaruh  gabungan  likuiditas  dan  pertumbuhan  laba  dapat mempengaruhi profitabilitas perusahaan.
Hubungan antara rasio aktivitas dengan pertumbuhan laba sangat kuat, perusahaan yang memiliki efektivitas juga efisiensi yang tinggi untuk mengelola asetnya, sudah semestinya memiliki pertumbuhan laba tinggi pula. Perusahaan dengan aktivitas tinggi dan pertumbuhan laba meningkat, akan menjadi sinyal baik (good news) sebagai daya tarik investasi terhadap para investor, sehingga teori sinyal akan memperkuat  pengaruhnya (Kriswidyaningrum  dan  Hermuningsih,  2020).Sinyal baik  yang  ditangkap investor tersebut akan mendorong keputusan investasi untuk menanamkan modalnya sebagai penunjang aktivitas operasi perusahaan. Saat operasi perusahaan berjalan lancar, maka profitabilitas perusahaan turut meningkat seiring meningkatnya tingkat aktivitas perusahaan. Pemikiran tersebut dibuktikan oleh hasil penelitian Kriswidyaningrum dan Hermuningsih (2020), bahwa rasio aktivitas (TATO) dengan pemoderasi pertumbuhan laba, memiliki kontribusi terhadap profitabilitas perusahaan.
Imron  dan  Suryatma  (2020)  menyatakan  bahwa  perusahaan  dengan  ukuran  besar  cenderung stabil yang diindikasikan oleh arus kas yang lancar dan harga saham mahal. Semakin besar nilai aktiva yang  dimiliki,  maka  kapasitas  produksi  ikut  meningkat,  sehingga  mampu  menciptakan  keuntungan yang  juga  tinggi.  Namun  pada  kenyataanya,  banyak  perusahaan  dengan  jumlah  aset  besar  tetapi memiliki tingkat pertumbuhan laba yang rendah bahkan cenderung menurun, sehingga menyebabkan profitabilitas  perusahaan  juga  menurun.  Hal  tersebut  menandakan  bahwa  pertumbuhan  laba  mampu memoderasi  hubungan  ukuran  perusahaan  terhadap  profitabilitas  perusahaan.  Imron  dan  Suryatma
Rizza  Iqbal  Zaen  dan  Dhani  Ichsanuddin  Nur,  Dampak  Rasio  Keuangan  terhadap  Profitabilitas  dengan Pertumbuhan Laba sebagai Variabel Moderasi pada Perusahaan Sektor Healthcare yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
(2020)  menyatakan  bahwa  ukuran  perusahaan  dengan  pemoderasi  pertumbuhan  laba  memiliki kontribusi  kepada  profitabilitas.  Sejalan  dengan  hasil  penelitian  oleh  Kriswidyaningrum  dan Hermuningsiih  (2020)  bahwa  ukuran  perusahaan  dengan  pemoderasi  pertumbuhan  laba  dapat mempengaruhi profitabilitas.
Oleh karenanya, penelitian ini dilakukan dengan tujuan untuk memahami kontribusi solvabilitas, likuiditas,  aktivitas,  juga  ukuran  perusahaan  kepada  profitabilitas  dengan  variabel  pemoderasi pertumbuhan laba pada perusahaan sektor healthcare yang terdafatar di Bursa Efek Indonesia.

## METODE
Penelitian  ini  bersifat  kuantitatif  dengan  jenis  data  sekunder  dan  data  panel,  dengan  metode pengumpulan data dokumentasi pada financial statement perusahaan sektor healthcare yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Sampel ditentukan dengan metode purposive sampling, dan didapat 12 perusahaan sektor healthcare pada  periode  tahun  2014-2021 , sehingga  memiliki  total  sampel  sebanyak  96unit sampel.  Untuk  memenuhi  tujuan  penelitian,  hipotesis  diuji  dengan Moderated  Regression  Analysis (MRA)  melalui  pendekatan  uji  interaksi,  yaitu  uji  yang  memiliki  unsur  perkalian  antara  dua  variabel melalui aplikasi IBM SPSS Statistics 26.

## HASIL

## Uji Outlier
Uji  outlier Mahalanobis  Distance, dilakukan  dengan  ketentuan  terindikasi  outlier  saat  nilai Mahal Distance Maximum > Probabilitas & Jumlah Variabel dengan rumus [=CHINV (0,001;6)] yang dicari  melalui  Excel.  Hasil  uji  outlier  1  menunjukkan  nilai Mahal.  Distance  Maximum lebih  besar daripada batas outlier. Kemudian dikeluarkan 11 case data outlier dan dilakukan running ulang untuk memunculkan  nilai Mahal.  Distance  Maximum baru.  Hasil  uji  outlier  2  menunjukkan  nilai Mahal. Distance Maximum lebih kecil daripada batas outlier, sehingga dengan sisa sampel 85unit tersebut, data telah dinyatakan terbebas dari outlier.

## Uji Asumsi Klasik
Hasil  uji  normalitas  menggunakan One  Sample Kolmogorov-Smirnov dengan  pendekatan Asympotic  P-Values menyatakan  bahwa  data  berdistribusi  normal.  Multikolinieritas  yang  dideteksi dengan  besarnya  nilai tolerance dan  VIF,  menyatakan  bahwa  data  memenuhi  syarat  bebas multikolinieritas  sehingga  data  dinyatakan  tidak  terjadi  korelasi  antar  variabel  bebas.  Uji heteroskedastisitas  dilakukan  menggunakan  metode  uji Rank  Spearman  Rho yang  mengkorelasikan antara absolut residual dengan semua variabel bebas. Hasil uji Rank Spearman Rho menyatakan bahwa hasil korelasi bebas gejala heteroskedastisitas. Uji autokorelasi dideteksi dengan membandingkan nilai DW dan nilai tabel, mendapatkan hasil bahwa nilai DW terletak diantara nilai dU dan 4-dU, sehingga dinyatakan bebas autokorelasi.

## Uji Simultan (F)
Berdasarkan hasil pengujian dengan uji simultan (F), pada tabel 1 dapat diketahui F hitung senilai 13,728  dan  signifikansi  =  0,000  <  0,05  sehingga  dinyatakan  variabel  (DER,  CR,  TATO,  UP,  PL, DER*PL,  CR*PL,  TATO*PL,  UP*PL)  secara  bersama-sama  atau  simultan  berkontribusi  terhadap profitabilitas (ROE)  pada  perusahaan  sektor healthcare yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  pengguanaan  model  regresi  pada  penelitian  ini  dapat  dikatakan telah sesuai dan tepat.
Rizza  Iqbal  Zaen  dan  Dhani  Ichsanuddin  Nur,  Dampak  Rasio  Keuangan  terhadap  Profitabilitas  dengan Pertumbuhan Laba sebagai Variabel Moderasi pada Perusahaan Sektor Healthcare yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia

## Uji Parsial (t)
Dari tabel 2 hasil uji MRA di atas didapatkan persamaan model regresi sebagai berikut: Y (ROE) = -13,571 + (0,053) X 1 + 0,015 X 2 + 0,133 X 3 + 0,362 X 4 + (0,461) Z + 0,001 X 1 Z + 0,000 X 2 Z + 0,001 X 3 Z + 0,015 X 4 Z + e
Berdasarkan hasil uji moderated regression analysis (MRA) di atas, maka uji hipotesis parsial atau uji t dapat dijelaskan di bawah ini:
H 1 : Solvabilitas  (DER)  berpengaruh  negatif  terhadap  profitabilitas  (ROE) diterima, dengan  tingkat signifikansi 0,023 < 0,05 atau negatif signifikan, dan koefisien sejumlah -0,053 sehingga setiap naiknya DER satu satuan, maka ROE akan menurun -0,053.
H 2 :  Likuiditas  (CR)  berpengaruh  positif  terhadap  profitabilitas  (ROE) diterima, dengan  tinkat signifikansi  0,026  <  0,05  atau positif  signifikan,  dan  koefisien  sejumlah  0,015  sehingga  setiap naiknya CR satu satuan, maka ROE akan meningkat sebanyak 0,015.
H 3 :  Aktivitas  (TATO)  berpengaruh  positif  terhadap  profitabilitas  (ROE) diterima, dengan  tingkat signifikansi 0,000 < 0,05 atau positif signifikan, dan nilai koefisien sejumlah 0,133 sehingga setiap naiknya TATO satu satuan, maka ROE akan meniingkat sebesar 0,133.
H 4 : Ukuran  Perusahaan  (UP)  berpengaruh  positif  terhadap  profitabilitas  (ROE) ditolak, dengan signifikansi  0,699  >  0,05  dinyatakan  non  signifikan  (positif),  dengan  nilai  koefisien  sejumlah 0,362.
H 5 : Solvabilitas  (DER)  yang  dimoderasi  pertumbuhan  laba  (PL)  berpengaruh  positif  terhadap profitabilitas (ROE) diterima, dengan tingkat signifikansi 0,000 < 0,05 maka dinyatakan positif signifikan, dan nilai koefisien sebesar 0,001 yang berarti setiap kenaikan DER yang dimoderasi PL satu satuan, maka ROE akan naik sebanyak 0,001.
H 6 : Likuiditas (CR) yang dimoderasi pertumbuhan laba (PL) berpengaruh positif terhadap profitabilitas (ROE) ditolak, dengan  nilai  signifikansi  0,086  >  0,05  atau  non  signifikan  (positif),  dan  nilai koefisien sebesar 0,000.
H 7 : Aktivitas  (TATO)  yang  dimoderasi  pertumbuhan  laba  (PL)  berpengaruh  positif  terhadap profitabilitas (ROE) diterima, dengan tingkat signifikansi 0,002 < 0,05 maka dinyatakan positif signifikan, dan nilai koefisien sebesar 0,001 yang berarti setiap kenaikan TATO yang dimoderasi PL satu satuan, maka ROE akan naik sebanyak 0,001
H 8 : Ukuran perusahaan (UP) yang dimoderasi oleh pertumbuhan laba (PL) berpengaruh positif terhadap profitabilitas (ROE) ditolak, dengan nilai signifikansi 0,235 > 0,05 atau non signifikan (positif), dan nilai koefisien sebesar 0,015
Rizza  Iqbal  Zaen  dan  Dhani  Ichsanuddin  Nur,  Dampak  Rasio  Keuangan  terhadap  Profitabilitas  dengan Pertumbuhan Laba sebagai Variabel Moderasi pada Perusahaan Sektor Healthcare yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia

## Uji Koefisien Determinasi (R 2 )
Berdasarkan tabel  3,  nilai R 2 diketahui  sebesar 0,622  atau  62,2%,  yang  berarti sebesar 62,2% variasi dari profitabilitas (ROE) dapat dijelaskan oleh variasi variabel bebas (DER, CR, TATO, UP, dan  PL)  juga  variabel  independen  hasil  interkasi  moderasi  yaitu  (DER*PL,  CR*PL,  TATO*PL, UP*PL).

## Pembahasan

## Pengaruh Solvabilitas terhadap Profitabilitas
Hasil  uji  hipotesis  menyatakan  solvabilitas  (DER)  berpengaruh  signfikan  negatif  terhadap profitabilitas  (ROE).  Hasil  tersebut  dapat  diartikan  bahwa  terdapat  pengaruh  signifikan  dengan hubungan  tak  searah  antara  solvabilitas  dan  profitabilitas  secara  parsial.  Sehingga  saat  tingkat solvabilitas menurun maka profitabilitas akan meningkat.
Bukti  empiris  yang  ditemukan  Imron  dan  Suryatma  (2020)  menyatakan  solvabilitas  memiliki kontribusi negatif terhadap profitabilitas. Semakin tinggi nilai solvabilitas berarti semakin banyak biaya yang  dibutuhkan  perusahaan  dalam  melunasi  kewajibannya,  sehingga  perusahaan  akan memprioritaskan untuk melunasi kewajibannya terlebih dahulu. Hal tersebut bahkan memungkinkan perusahaan mengalami financial distress hingga mengarah pada kebangkrutan di kemudian hari yang disebabkan besarnya beban bunga pinjaman yang ditanggung. Kasmir (2016) menyatakan hubungan antara  solvabilitas  dengan  ROE  memiliki  pengaruh  negatif,  hal  tersebut  terjadi  pada  kondisi  ROA memiliki nilai yang lebih kecil dibandingkan tingkat bunga atas utang. Sejalan dengan bukti empiris yang  ditemukan  oleh  Rachmasari,  dkk,  (2021)  bahwa  solvabilitas  memberikan  kontribusi  negatif terhadap profitabilitas perusahaan.

## Pengaruh Likuiditas terhadap Profitabilitas
Melalui hasil uji hipotesis, dapat diketahui bahwa likuiditas (CR) memberikan kontribusi kepada profitabilitas (ROE). Hasil tersebut berarti bahwa terdapat kontribusi dengan hubungan searah antara likuiditas dan profitabilitas secara parsial. Sehingga saat likuiditas meningkat maka profitabilita turut meningkat. Berlaku juga sebaliknya.
Hasil penelitian dari Nurron dan Nur (2022) menyatakan likuiditas memiliki kontribusi terhadap profitabilitas  perusahaan.  Perusahaan  dengan tingkat likuiditas  tinggi  dianggap  dapat memanfaatkan utang jangka pendeknya secara baik dan tidak memiliki kesulitan dalam memenuhi kewajiban jangka pendek perusahaan. Umumnya kreditor jangka pendek, atau supplier sangat memperhatikan likuiditas perusahaan sebagai pertimbangan keputusan investasi (Howard dan Santioso, 2022). Menyatakan saat kreditor jangka pendek, atau supplier menginvestasikan modalnya, maka modal kerja perusahaan akan terpenuhi. Perusahaan dapat melakukan kegiatan kerja tanpa terkendala modal, kemudian produksi dan penjualan  akan  meningkat  hingga  pada  akhirnya  profitabilitas  turut  meningkat.  Sesuai  dengan penelitian Pratiwi, dkk (2021) bahwa likuiditas mempengaruhi return on equity .

## Pengaruh Aktivitas terhadap Profitabilitas
Dapat  diketahui  dari  hasil  uji  hipotesisis  bahwa  rasio  aktivitas  (TATO)  berkontribusi  positif terhadap profitabilitas (ROE). Hasil tersebut berarti terdapat pengaruh signifikan dan hubungan searah antara rasio aktivitas dengan profitabilitas secara parsial. Sehingga saat rasio aktivitas meningkat maka profitabilitas juga akan semakin meningkat. Berlaku juga sebaliknya.
Sejalan dengan Kriswidyaningrum dan Hermuningsih (2020) bahwa rasio aktivitas memberikan kontribusi positif terhadap profitabilitas. Aktivitas perusahaan yang baik merupakan sinyal yang baik pula  bagi  investor.  Hal  itu  disebabkan  karena  perusahaan  dianggap  mampu  memanfaatkan  asetnya
Rizza  Iqbal  Zaen  dan  Dhani  Ichsanuddin  Nur,  Dampak  Rasio  Keuangan  terhadap  Profitabilitas  dengan Pertumbuhan Laba sebagai Variabel Moderasi pada Perusahaan Sektor Healthcare yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
dengan optimal. Sehingga saat investor menanamkan modalnya, maka perusahaan akan mengelolahnya secara  efektif  dan  efisien  untuk  menambah  jumlah  produksi  dan  meningkatkan  penjualan,  sehingga pada  akhirnya  profitabilitas  perusahaan  turut  meningkat.  Pernyataan  tersebut  diperkuat  oleh  hasil penelitian Cahyaningrum dan Aziz (2020) bahwa rasio aktivitas memiliki kontribusi positif terhadap profitabilitas, sehingga besar kecilnya tingkat rasio aktivitas dapat mempengaruhi besar kecilnya tingkat profitabilitas.

## Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Profitabilitas
Berdasarkan  hasil  uji,  dapat  diketahui  ukuran  perusahaan  tidak  dapat  memberikan  kontribusi terhadap  profitabilitas  (ROE).  Hasil  pengujian  hipotesis  menggambarkan  tidak  terdapat  pengaruh signifikan dan memiliki nilai koefisien positif hubungan antara ukuran perusahaan dengan profitabilitas secara parsial.
Hasil  tersebut  sejalan  dengan  penelitian  oleh  Tan  dan  Hadi  (2020)  bahwa  ukuran  perusahaan tidak  berkontribusi  terhadap  profitabilitas.  Berdasarkan  hasil  tabulasi  data,  nilai  rata-rata  ukuran perusahaan pada 2014-2021 terjadi peningkatan dari setiap tahunnya, namun rata-rata ROE tahun 2014- 2021 mengalami tingkat yang fluktuatif dengan kecenderungan menurun. Rata-rata ukuran perusahaan terkecil berada pada tingkat 25,80 dan yang tertinggi 30,88 sehingga rentang nilai dari tingkat terendah ke tertinggi tidak terlalu jauh. Berbeda dengan rata-rata return on equity yang memiliki nilai terendah - 82,35% dan tingkat tertinggi sebesar 36,32% yang menggambarkan rentang nilai terlalu jauh. Sehingga tinggi rendahanya nilai ukuran perusahaan tidak merubah tingkat ROE.
Nilai  ukuran  perusahaan  yang  tinggi  bukanlah  indikator  kemampuan  perusahaan  dalam menghasilkan  laba  yang  juga  tinggi.  Nuraini  dan  Suwaidi  (2022)  menyatakan,  semakin  tinggi  nilai ukuran  suatu  perusahaan,  maka  perusahaan  membutuhkan  biaya  yang  juga  tinggi  untuk  melakukan aktivitas  operasionalnya  sehingga  tinggi  rendahnya  ukuran  perusahaan  tidak  dapat  merubah  tingkat profitabilitas.

## Pengaruh Solvabilitas terhadap Profitabilitas yang Dimoderasi Pertumbuhan Laba
Berdasarkan  hasil  pengujian  hipotesis,  dapat  diketahui  bahwa  solvabilitas  (DER)  dengan pemoderasi  pertumbuhan  laba  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  profitabilitas  (ROE).  Hal tersebut  dapat  diartikan  terdapat  pengaruh  signifikan  dan  hubungan  searah  antara  solvabilitas  yang diperkuat  oleh  pengaruh  moderasi  pertumbuhan  laba  dengan  profitabilitas  secara  parsial.  Sehingga semakin tinggi tingkat solvabilitas yang dimoderasi oleh pertumbuhan laba maka tingkat profitabilitas turut meningkat.
Bukti empiris tersebut selaras dengan hasil penelitian Juniyanti (2019) bahwa solvabilitas DER dengan  pemoderasi  pertumbuhan  laba  berkontribusi  terhadap  ROE.  Perusahaan  dengan  tingkat pertumbuhan laba yang tinggi, dianggap tidak mengalami kesulitan dan memiliki cukup dana atau laba ditahan untuk  memenuhi  kebutuhannya.  Perusahaan  akan meminimalisir  penggunaan  dana eksternal dan akan memaksimalkan penggunaan dana internal, sehingga tingkat hutang yang dimiliki perusahaan untuk memenuhi kebutuhannya akan menurun dan solvabilitas (DER) perusahaan ikut menurun. Saat solvabilitas  (DER)  perusahaan  menurun,  maka  akan  mengurangi  beban  bunga  pinjaman  yang ditanggung dan tingkat risiko dalam hal kesulitan atau kegagalan untuk membayar hutang rendah. Hal tersebut  dapat  mengurangi  potensi  perusahaan  mengalami  tekanan  finansial  yang  berakibat  pada kebangkrutan di masa mendatang, dan perusahaan dapat berfokus pada peningkatan profitabilitasnya. Sehingga, perusahaan dengan laba bertumbuh, akan memperkuat hubungan antara solvabilitas (DER) dengan profitabilitas (ROE), dimana profitabilitas akan meningkat seiring dengan rendahnya tingkat solvabilitas yang dimoderasi oleh tingkat pertumbuhan laba yang tinggi (Marbeya dan Suaryana, 2019).

## Pengaruh Likuiditas terhadap Profitabilitas yang Dimoderasi Pertumbuhan Laba
Berdasarkan hasil pengujian hipotesis, dapat diketahui bahwa likuiditas (CR) dengan pemoderasi pertumbuhan laba tidak dapat mempengaruhi return on equity . Sehingga dapat diartikan bahwa tidak terdapat pengaruh antara likuiditas dengan pemoderasi pertumbuhan laba dengan profitabilitas secara parsial.  Sehingga  tinggi  rendahnya  tingkat  likuiditas  yang  dimoderasi  pertumbuhan  laba  tidak mempengaruhi tingkat ROE.
Rizza  Iqbal  Zaen  dan  Dhani  Ichsanuddin  Nur,  Dampak  Rasio  Keuangan  terhadap  Profitabilitas  dengan Pertumbuhan Laba sebagai Variabel Moderasi pada Perusahaan Sektor Healthcare yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Berbeda  dengan  bukti  empiris  oleh  Hayuningtyas  dan  Nur  (2022:79)  bahwa  CR  berpengaruh positif terhadap pertumbuhan laba. Lalu hasil penelitian Nurron dan Nur (2022:137) menyatakan CR berpengaruh  posititf  terhadap  ROE.  Maknanya,  saat  likuiditas  perusahaan  meningkat  maka pertumbuhan laba dan profitabilitas perusahaan turut meningkat. Kreditor maupun supplier umumnya akan  memberikan  pinjaman  kepada  perusahaan  dengan  likuiditas  tinggi.  Namun,  hasil  penelitian menyatakan bahwa pertumbuhan laba tidak dapat memperkuat pengaruh untuk menjadikan sinyal baik sebagai  daya  tarik  investasi.  Kreditor  atau supplier hanya  mempertimbangkan  tingkat  likuiditas perusahaan tanpa melihat pertumbuhan laba. Sehingga likuiditas dengan pemoderasi pertumbuhan laba tidak mempengaruhi ROE.

## Pengaruh Aktivitas terhadap Profitabilitas yang Dimoderasi Pertumbuhan Laba
Berdasarkan  hasil  uji  hipotesis,  rasio  aktivitas  (TATO)  dengan  pemoderasi  pertumbuhan  laba berpengaruh  searah  terhadap  profitabilitas  (ROE).  Hasil  tersebut  berarti  bahwa  terdapat  kontribusi positif  antara  rasio  aktivitas  yang  diperkuat  oleh  pertumbuhan  laba  dengan  profitabilitas.  Sehingga semakin tinggi tingkat aktivitas yang dimoderasi oleh pertumbuhan laba maka tingkat profitabilitas juga akan meningkat. Berlaku juga sebaliknya.
Hasil penelitian Kriswidyaningrum dan Hermuningsih (2020) menyatakan bahwa rasio aktivitas (TATO) dengan pemoderasi pertumbuhan laba dapat mempengarui profitabilitas (ROE). Perusahaan dengan tingkat rasio aktivitas dan pertumbuhan laba yang tinggi, akan menjadi sinyal baik yang akan disampaikan pihak manajemen atau agen kepada investor untuk menanamkan modalnya, sehingga teori sinyal memperkuat pengaruhnya. Pertumbuhan laba yang tinggi akan memperkuat hubungan pengaruh antara rasio aktivitas yang tinggi terhadap profitabilitas. Sehingga pertumbuhan laba dapat memoderasi dengan peran memperkuat hubungan antara rasio aktivitas dengan profitabilitas.

## Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Profitabilitas Dimoderasi Pertumbuhan Laba
Berdasarkan  hasil  uji,  dapat  diketahui  bahwa  ukuran  perusahaan  dengan  pemoderasi pertumbuhan laba tidak dapat memberikan kontribusi terhadap profitabilitas (ROE). Hasil uji tersebut memiliki arti tidak ada kontribusi signifikan antara ukuran perusahaan dengan pemoderasi pertumbuhan laba terhadap profitabilitas. Sehingga tinggi rendahnya tingkat ukuran perusahaan dengan pemoderasi pertumbuhan laba tidak akan merubah atau mempengaruhi tinggi rendahnya tingkat return on equity . Sejalan dengan bukti empiris yang ditemukan oleh Juniyanti (2019), ukuran perusahaan melalui pemoderasi  pertumbuhan  laba  tidak  berpengaruh  terhadap  profitabilitas.  Hal  itu  disebabkan  karena perusahaan  ukuran  besar  dengan  laba  bertumbuh  mengindikasikan  bahwa  biaya  beban  usaha  yang dibutuhkan juga besar sehingga dapat menurunkan profitabilitas. Perusahaan dengan total aktiva yang besar dan laba bertumbuh bukan berarti juga memiliki kemampuan yang baik dalam mengelolah ekuitas untuk  mendapatkan  laba.  Sehingga  ukuran  perusahaan  dengan  pemoderasi  pertumbuhan  laba  tidak berkontribusi terhadap ROE.

## SIMPULAN
Berdasarkan  hasil  uji  dan  pembahasan  yang  telah  diuraikan,  maka  dapat  disimpulkan  bahwa solvabilitas memberikan kontribusi terhadap profitabilitas, likuiditas memberikan kontribusi terhadap profitabilitas,  aktivitas  memberikan  kontribusi  terhadap  profitabilitas,  dan  ukuran  perusahaan  tidak berkontribusi  terhadap  profitabilitas.  Sedangkan,  solvabilitas  dengan  pemoderasi  pertumbuhan  laba memberikan kontribusi terhadap profitabilitas, likuiditas dengan pemoderasi pertumbuhan laba tidak dapat memberikan  kontribusi  terhadap  profitabilitas, aktivitas  dengan  pemoderasi  pertumbuhan  laba dapat  memberikan  kontribusi  terhadap  profitabilitas,  dan  ukuran  perusahaan  dengan  pemoderasi pertumbuhan laba tidak dapat memberikan kontribusi terhadap profitabilitas.

## DAFTAR PUSTAKA
Afifah,  Dini.  2015. Pengaruh  Pemoderasi  Pertumbuhan  Laba  terhadap  Hubungan  antara  Ukuran Perusahaan, DER, dengan Profitabilitas pada perusahaan perdagangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jom Fekom Vol. 2 Nomor 1, Pekanbaru
Angelina, Claudia, Sharon Sharon, Stefanie Lim, Johan Yeremia Rafli Lombogia, and Deasy Arisandy Aruan.  2020.  “Pengaruh  Current  Ratio,  Debt  to  Equity,  Perputaran  Kas  Dan  Total  Asset
Rizza  Iqbal  Zaen  dan  Dhani  Ichsanuddin  Nur,  Dampak  Rasio  Keuangan  terhadap  Profitabilitas  dengan Pertumbuhan Laba sebagai Variabel Moderasi pada Perusahaan Sektor Healthcare yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
TurnOver (TATO) Terhadap Profitabilitas Pada Perusahaan Food & Beverages Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia.” Owner 4 (1): 16. https://doi.org/10.33395/owner.v4i1.178 .
As' ari, Andri. G. P., & Pertiwi, T. K. 2021. Rasio Fundamental Terhadap Pertumbuhan Laba: Variabel Moderasi Ukuran Perusahaan (Fundamental Ratio on Income Growth: Variables of Company Size  Moderation) .  Journal  of  Information  System,  Applied,  Management,  Accounting  and Research.
Astuti,  Shintya  Anggraeni  Puji,  Muhdin  dan  Sulaeman  Sarmo,  2022. Analisis  Pengaruh  Keuangan Terhadap  Pertumbuhan  Kaba  pada  Perusahaan  Farmasi  periode  2017-2020 ,  Jurnal  Unram Manajemen Review
Brigham, Eugene F., dan Joel F. Houston, 2018. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan: Edisi 14 Buku
1. Salemba Empat, Jakarta
Cr, Pengaruh, Ukuran Perusahaan, Terhadap Profitabilitas, Pada Perusahaan, Farmasi Yang Terdaftar Di Bei, Maryani Tan, and Syukri Hadi. 2020. “EFFECT OF CR, DER, TATO, AND FIRM SIZE ON  PROFITABILITY  IN  PHARMACEUTICAL  COMPANIES  LISTED  ON  IDX.”  Vol.  5. http://www.ejournal.pelitaindonesia.ac.id/ojs32/index.php/KURS/index . Diyanti, N., & Anwar, M. 2021. Pengaruh Likuiditas Terhadap Pertumbuhan Laba Dengan Ukuran Perusahaan  Sebagai  Variabel  Moderasi  Pada  Perusahaan  Sektor  Consumer  Goods  Industry Yang Terdaftar Di BEI . Jurnal Ilmiah MEA, 5(3), 1286-1297. Dwi Cahyaningrum, Farida, and Abdul Aziz Aziz. n.d. “ANALISIS PENGARUH CURRENT RATIO (CR),  DEBT  TO  EQUITY  RATIO  (DER)  DAN  TOTAL  ASSET  TURNOVER  (TATO) TERHADAP  RETURN  ON  EQUITY  (ROE)  PADA  PERUSAHAAN  FARMASI  YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2013-2018.”
Farmasi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Herlina, Perusahaan, Hadriana Hanafie, Lola Novita, Stie Wira Bhakti Makassar, and Sulawesi Selatan. 2021. “Jurnal Mirai Management Pengaruh Likuiditas Dan Leverage Terhadap Profitabilitas Pada.” Jurnal Mirai Management 6 (3): 1–24. https://doi.org/10.37531/sejaman.vxix.4353.
Hayuningtyias, Diah, and Dhani Ichsanuddin Nur. 2022. “Analisis Pertumbuhan Laba Pada Sub Sektor Perbankan: Bukti Empiris Bursa Efek Indonesia.” Investasi Dan Syariah (EKUITAS) 4 (1): 80. https://doi.org/10.47065/ekuitas.v4i1.1817 . Howard,  Kenny  dan  Santioso  Linda,  2022. Faktor  yang  Mempengaruhi  Nilai  Perusahaan  pada Perusahaan Manufaktur. Jurnal Multiparadigma Akuntansi, Vol IV No1/2022 Hal: 273-282. Imron,  Ali,  and  Ilham  Suryatma.  2020.  “Kebijakan  Utang  Dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap Profitabilitas Dengan Pertumbuhan Laba Sebagai Pemoderasi” 5 (Desember): 215–28.
Juniyanti, Ayu. 2019. “ANALISA FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI PROFITABILITAS DENGAN PERTUMBUHAN LABA SEBAGAI VARIABEL MODERASI (Studi  Empiris  Pada  Perusahaan  Property  Dan  Real  Estate  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek Indonesia Tahun 2013-2017).” Jurnal Statistika Industri Dan Komputasi 4 (1): Kasmir, 2016. Analisis Laporan Keuangan. PT Rajagrafindo Persada, Jakarta Kriswidyaningrum Marlina A. D, Hermuningsi Sri, 2020. Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Profitabilitas  dengan  Pertumbuhan  Laba  sebagai  Variabel  Moderasi. SEGMEN  Jurnal Manajemen dan Bisnis.
Mowen,  Maryanne,  Don  Hansen,  dan  Heitger,  2017. Dasar-Dasar  Akuntansi  Manajerial. Edisi  5, Salemba Empat, Jakarta
Ningsih,  Srikandi  Ayu.  2014.  “Rasio  Solvabilitas  Dan  Sales  Growth  Terhadap  Profitabilitas  Pada Perusahaan Farmasi Periode.” http://studentjournal.umpo.ac.id/index.php/JAPP .
Nuraini,  F.  D.,  &  Suwaidi,  R.  A.  (2022).  Pengaruh  Leverage,  Likuiditas,  dan  Ukuran  Perusahaan Terhadap Profitabilitas Pada Perusahaan Textile dan Garment Yang Go Public Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ilmu Manajemen , 11 (2), 157-166.
Nurlaily,  Nanda,  and  Rahman  ASuwaidi.  n.d.  “ANALISIS  PENGARUH  LEVERAGE  DAN LIKUIDITAS  PADA  PROFITABILITAS  SERTA  RASIO  AKTIVITAS  SEBAGAI VARIABEL MODERASI” 6 (3): 2022.
Nurmasari, I. 2019. Pengaruh Pertumbuhan Pendapatan, Current Ratio Dan Debt to Equity Terhadap Return  on  Equity  Pada  Perusahaan  Perkebunan  Di  Bursa  Efek  Indonesia  2010-2017 .  Jurnal Sekuritas (Saham, Ekonomi, Keuangan Dan Investasi).
Rizza  Iqbal  Zaen  dan  Dhani  Ichsanuddin  Nur,  Dampak  Rasio  Keuangan  terhadap  Profitabilitas  dengan Pertumbuhan Laba sebagai Variabel Moderasi pada Perusahaan Sektor Healthcare yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Nurron, Muhammad. n.d.

## “ANALISIS PROFITABILITAS PADA PERUSAHAAN PERTAMBANGAN  BATUBARA  YANG  TERDAFTAR  DI  BURSA  EFEK  INDONESIA.” Jurnal Riset Pendidikan Ekonomi . http://ejournal.unikama.ac.idHal|28.
Pratiwi, Julia Loviana, Benny Barnas, Jurusan Akuntansi, Politeknik Negeri Bandung, and Fifi Afiyanti Tripuspitorini. 2021. “Pengaruh CR Dan DER Terhadap ROE Pada Perusahaan Makanan Dan Minuman Tahun 2015-2018 Influance of CR and DER on ROE in Food and Beverage in 2015- 2018.” Indonesian Journal of Economics and Management 1 (2): 268–78.
Rizqi, il, and Muhadjir Anwar. 2021. “Analisis Nilai Perusahaan Property Dan Real Estate Bursa Efek Indonesia.” Vol. 14. http://journal.stekom.ac.id/index.php/E-Bisnis■page30 . Sekaran, Uma dan Bougie Roger, 2017. Metode Penelitian Untuk Bisnis. E 6, Salemba Empat, Jakarta Suganda, T. Renald. 2018. Teori dan Pembahasan Reaksi Pasar Modal Indonesia. CV. Seribu Bintang, Malang Tan, M., & Hadi, S. 2020. Pengaruh CR, DER, TATO, dan ukuran perusahaan terhadap profitabilitas pada perusahaan farmasi yang terdaftar di BEI : Jurnal Akuntansi, Kewirausahaan dan Bisnis