Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 8 Nomor 1, Januari 2024 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v8i1.1914

## Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Ukuran Perusahaan dan Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan
Daud Alifian 1 , Dwi Ermayanti Susilo 2*
1,2) STIE PGRI Dewantara Jombang
1) akaoniichan@gmail.com , 2) dwi.stiedw@gmail.com
*Corresponding Author
Diajukan
: 5 September 2023
Disetujui
: 15 September 2023
Dipublikasi : 1 Januari 2024

## ABSTRACT
Over the past few years, the world has experienced a significant shift towards renewable energy in response to environmental issues. That impacted the value of energy companies. This research to analyze the influence of Profitability (Return on Assets), Liquidity (Current Ratio), Company Size (Size), and Capital Structure (Debt to Equity Ratio) on the company's value (Price to Value Book) in energy sector companies listed on the Indonesia Stock Exchange. The research method used is the associative method. The research sample consists of 71 energy sector companies listed on the Indonesia Stock Exchange during the period 2020-2022, with total 21 companies selected using purposive sampling technique and 63 company reports used. Data analysis was performed using classical  assumption,  multiple  linear  regression,  and  hypothesis  testing  using  SPSS  software. Results of statistical analysis indicate that profitability significantly influences positively, meaning that  companies  capable  of  generating  higher  profits  tend  to  have  higher  values.  Furthermore, liquidity has a significant positive influence, indicating the company's ability to manage short-term obligations well, which can boost investor confidence. Company size, on other hand, does not have a significant influence, suggesting that whether a company is large or small does not significantly affect  its  value;  there  are  other  more  important  factors  in  determining  company  value.  Lastly, capital structure has a significant positive influence, meaning that optimal capital utilization can enhance  the  company's  value  and  reflect  sound  financial  policies.  In  conclusion,  Profitability, Liquidity, and Capital Structure have an impact on company value, while Company Size doesn’t significantly affect company value.
Keyword: Current Ratio; Debt to Equity Ratio; Price to Value Book; Return on Assets; Size.

## PENDAHULUAN
Salah satu tujuan utama perusahaan adalah meningkatkan nilai perusahaan (Sudana & I Made, 2011).  Nilai  perusahaan  merupakan  persepsi  investor  terhadap  tingkat  keberhasilan  perusahaan terkait  harga  saham  (Sujoko  dan  Soebiantoro,  2007).  Memaksimalkan  nilai  perusahaan  sama dengan memaksimalkan nilai sekarang dari arus kas atau arus pendapatan yang diharapan dan telah diterima oleh investor pada masa yang akan datang (Sudana & I Made, 2011).
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 8 Nomor 1, Januari 2024 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v8i1.1914
Gambar 1. Pergerakan Harga Saham Sektor Energi Sampai Agustus 2022 Sumber: Data yang Sudah Diolah Oleh IDX Agustus 2022
Berdasarkan  gambar  diatas,  dapat  diketahui  bahwa  harga  saham  perusahaan  pada  tahun  2020 hingga  2022  berfluktuatif.  Harga  saham  pada  sektor  energi  secara  trend  mengalami  penurunan kemudian kenaikan yang sangat signifikan, Kenaikan maupun penurunan nilai saham perusahaan tersebut  dapat  dipengaruhi  oleh  beberapa  faktor  diantaranya  pengaruh  profitabilitas,  likuiditas, ukuran perusahaan, dan struktur modal.
Nilai buku atau (Price Book Value) merupakan nilai saham menurut pembukuan emiten, nilai pasar  merupakan  pembukuan  nilaisaham  di  pasar  saham  dan  nilai  intrinsic  merupakan  nilai sebenarnya dari saham. Salah satu pendekatan dalam menentukan nilai intrinsic saham adalah price book  value.  Apabila  ukuran    perusahaan    semakin    besar    justru    akan  lebih      mudah      lagi perusahaan  memperoleh  sumber  pendanaan  yang  bersifat  internalmaupun  eksternal  (Sudantoko, 2016). Jadi semakin tinggi rasio PBV maka dapat disimpulkan semakin berhasil perusahaan dalam menciptakan nilai bagi pemegang saham, yang akan berdampak pula pada nilai perusahaan.
Profitabilitas adalah suatu kemampuan perusahaan untuk mendapatkam keuntungan dalam suatu periode tertentu, serta menjadi alat ukur efektivitas operasional keseluruhan perusahaan. Menurut penelitian  dari  (Waruwu  et  al.,  2020)  menunjukkan  bahwa  Profitabilitas  berpengaruh  positif signifikan  terhadap  Nilai  Perusahaan.  Menurut  penelitian  dari  (Lilia  et  al.,  2020)  menunjukkan bahwa Profitabilitas tidak berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan.
Rasio likuiditas atau biasa juga dikenal dengan rasio modal kerja adalah rasioyang digunakan untuk mengukur likuiditas suatu perusahaan. Caranya adalah dengan membandingkan  komponen pada neraca,  total aktiva lancar versus total  kewajiban lancar (utang  jangka  pendek).  Penilaian dapat  dilakukan  dalam  beberapa  periode,sehingga  dari  waktu    ke    waktu    dapat    terlihat perkembangan likuiditas perusahaan (Lilia et al., 2020). Tetapi berbanding terbalik dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh (Erlina, 2018) yang menyimpulkan bahwa likuiditas yang diukur menggunakan current ratio berpengaruh negatif tidak signifikan terhadap nilai perusahaan.
Ukuran  Perusahaan  adalah  suatu  skala  perusahaan  yang  dapat  dikelompokkan  menjadi  besar kecilnya  perusahaan  berdasarkan  total  aktiva,  total  penjualan  dan  nilai  saham.  Menurut  hasil penelitian  dari  (Lilia  et  al.,  2020)  menunjukkan  bahwa  Ukuran  Perusahaan  berpengaruh  positif signifikan terhadap Nilai Perusahaan namun berbanding terbalik dengan penelitian yang dilakukan oleh  (Purba  et  al.,  2020)  menunjukkan  bahwa  Ukuran  Perusahaan  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap Nilai Perusahaan.
Struktur modal adalah proporsi pendanaan dengan hutang perusahaan. Dengan demikian, hutang adalah  unsur  dari  struktur  modal  yang  menjadi  kunci  perbaikan  profitabilitas  dan  kinerja perusahaan.  Faktor  ketiga  yang  dapat  mempengaruhi  nilai  perusahaan  adalah  profitabilitas. Profitabilitas  juga  dapat  dilihat  melalui  kemampuan  modal  yang  ditanamkan  perusahaan  secara keseluruhan  jumlah  aktiva  untuk  memperoleh  pengembalian  aset.  Profitabilitas  penting  bagi
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 8 Nomor 1, Januari 2024 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v8i1.1914
perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  selama  periode  tertentu  (Wulandari  et  al.,  2020).  Hasil penelitian  yang  telah  dilakukan  oleh  (Nugraha  et  al.,  2021),  menyatakan  bahwa  Debt  to  Equity Ratio  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  (PBV).  Oleh  karena  itu, meningkatkan  hutang  (DER)  akan  meningkatkan  nilai  perusahaan.  Teori  yang  disebutkan  oleh (Amrulloh & Susilo, 2022) yang menyatakan bahwa semakin tinggi struktur modal maka semakin tinggi  juga  nilai  perusahaan  tersebut.  Berdasarkan  latar  belakang  tersebut  maka  penelitian  ini berupaya  membuktikan  apakah  ada  terdapat  pengaruh  antara  profitabilitas  ,  likuiditas,  ukuran perusahaan, dan struktur modal terhadap nilai perusahaan.

## STUDI LITERATUR
Perusahaan  merupakan  suatu  organisasi  yang  mengkombinasikan  dan  mengorganisasikan berbagai sumber daya dengan tujuan untuk memproduksi barang dan atau jasa untuk dijual. Nilai perusahaan dapat memberikan kemakmuran bagi pemegang saham secara maksimum apabila harga saham  perusahaan meningkat.  Nilai  perusahaan  akan  memberikan  sinyal  positif  dimata investor untuk  menanamkan  modalnya  pada  sebuah  perusahaan,  sedangkan  bagi  pihak  kreditur  nilai perusahaan  dapat  mencerminkan  kemampuan  perusahaan  untuk  membayar  utangnya  sehingga pihak kreditur tidak merasa khawatir dalam memberikan pinjamannya kepada perusahaan tersebut (Tumangkeng, n.d.) 2018. Rasio yang digunakan untuk menghitung nilai perusahaan di penelitian ini adalah Price Book Value (PBV) dengan rumus sebagai berikut:

## 𝑃𝐵𝑉  = 𝐻𝑎𝑟𝑔𝑎 𝑃𝑎𝑠𝑎𝑟 𝑃𝑒𝑟 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚 𝐻𝑎𝑟𝑔𝑎 𝐵𝑢𝑘𝑢 𝑃𝑒𝑟 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚
Rasio  profitabilitas  merupakan  rasio  untuk  menilai  kemampuan  perusahaan  dalam  mencari keuntungan. Rasio ini juga memberikan ukuran tingkat efektivitas manajemen suatu perusahaan. hal  ini  ditunjukkan  oleh  laba  yang  dihasilkan  dari  penjualan  dan  pendapatan  investasi.  Intinya adalah  penggunaan  rasio  ini menunjukkan efisiensi  perusahaan  (Kasmir,  2017). Menurut  (Hery, 2015)  jenis-jenis  rasio  profitabilitas  yang  sering  digunakan  adalah: Return  On  Assets (ROA), Return On Equity (ROE), Gross Profit Margin (GPM), Operating Profit Margin (OPM), dan Net Profit  Margin (NPM).  Dalam  penelitian  ini  salah  satu  alternatif  indikator  yang  dipakai  pada profitabilitas yaitu dengan metode Return On Assets (ROA), karena lebih mudah dipahami oleh peneliti  dan  cocok  untuk  penelitian  terhadap  nilai  perusahaan.  ROA  adalah  rasio  yang menunjukkan seberapa besar kontribusi aset untuk menghasilkan laba bersih (Hery, 2015). Rasio yang digunakan untuk menghitung profitabilitas dipenelitian ini adalah dengan metode Return On Assert (ROA) dengan rumus sebagai berikut:

## 𝑅𝑂𝐴  = 𝑁𝑒𝑡 𝐼𝑛𝑐𝑜𝑚𝑒 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠
Menurut  Fahmi  (2017),  likuiditas  adalah  kemampuan  perusahaan  untuk  memenuhi  kewajiban jangka pendeknya secara tepat waktu. Likuiditas dapat digunakan untuk mengukur  kemampuan perusahaan  memenuhi  kewajiban  jangka  pendeknya,  jika  mampu  maka  perusahaan  tersebut merupakan  perusahaan    yang  baik  dalam  memenuhi  kewajibannya.  Adapun  jenis-jenis  rasio likuiditas menuirut (Kasmir, 2017) antara lain: Rasio Lancar ( Current Ratio ), Rasio  Cepat ( Quick Ratio ), Rasio Kas ( Cash Ratio ). Likuiditas yang  menjadi fokus  dalam  penelitian  ini  adalah Rasio Lancar  ( Current  Ratio ).  Current  ratio  merupakan  rasio  yang  mengukur  kemampuan  perusahaan untuk  membayar  tagihannya  atas  kewajiban  jangka  pendek  atau  kewajiban  yang  segera  jatuh tempo. Rasio yang digunakan untuk menghitung likuiditas dipenelitian ini adalah dengan metode Rasio Lancar ( Current Ratio ) dengan rumus sebagai berikut:

## 𝐶𝑅  = 𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠 𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝐿𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑖𝑒𝑠
Ukuran perusahaan (Size) adalah suatu skala yang dapat mengklasifikasikan perusahaan menjadi perusahaan besar ataupun perusahaan kecil menurut berbagai cara (seperti total aktiva  atau  total
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 8 Nomor 1, Januari 2024 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v8i1.1914
aset  perusahaan,  nilai  pasar  saham,  rata-rata  tingkat  penjualan,  dan  jumlah penjualan) menurut (Nugraha & Riyadhi, 2019). Perusahaan  yang  memiliki  total  aset  besar  menunjukkan  bahwa perusahaan  tersebut telah  mencapai  kedalam  tahap dewasa (Widajatun,  2020),  dimana  dalam tahap    ini    arus    kas  perusahaan  sudah  positif  dan  dianggap  memiliki  prospek  yang  baik  dalam jangka waktu yang lebih lama, selain itu mencerminkan perusahaan relatif lebih stabil dan lebih mampu menghasilkan laba dibanding  perusahaan  dengan  total  aset  yang  lebih  kecil (Alicia et al., 2020). Rasio yang digunakan untuk menghitung Ukuran Perusahaan pada penelitian ini adalah sebagai berikut:

## 𝑆𝐼𝑍𝐸  =  𝐿𝑁(𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎)
Menurut (Subramanyam, 2017) Struktur modal merupakan suatu gambaran dari bentuk proporsi finansial perusahaan yaitu antara ekuitas yang dimiliki yang bersumber dari hutang jangka panjang (long term liabilities) dan ekuitas sendiri (shareholders equity) yang menjadi sumber pembiayaan suatu perusahaan. Sedangkan menurut Brigham (2011) struktur  modal  adalah  perbandingan  atau imbangan  pendanaan jangka  panjang  perusahaan  yang  ditunjukan  oleh  perbandingan  hutang jangka  panjang  terhadap modal  sendiri.  Pemenuhan  kebutuhan  dana  perusahaan  dari  sumber modal  sendiri  berasal  dari modal  saham,  laba  ditahan,  dan  cadangan.  Jika  dalam  pendanaan perusahaan  yang  berasal  dari modal  sendiri  masih  mengalami  kekurangan  (defisit)  maka  perlu dipertimbangkan  pendanaan perusahaan  yang  berasal  dari  luar,  yaitu  hutang  (debt  financing). Rasio  yang  digunakan  untuk  menghitung  struktur  modal  dipenelitian  ini  adalah  Debt  to  Equity Ratio (DER) dengan rumus sebagai berikut:

## 𝐷𝐸𝑅  = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐷𝑒𝑏𝑡 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑦 × 100%
Penelitian  terdahulu  digunakan  sebagai  dasar  dalam  penyusunan  penelitian.  Tujuannya  untuk mengetahui hasil yang telah dilakukan oleh peneliti terdahulu, sekaligus sebagai perbandingan dan gambaran yang dapat mendukung kegiatan penelitian berikutnya yang sejenis. Menurut (Astuti & Yadnya, 2019) dalam penelitiannya yang berjudul “Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Melalui Kebijakan Deviden” yang hasilnya menunjukkan bahwa Profitabilitas dan Kebijakan Dividen jelas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan, Sedangkan  likuiditas  dan  ukuran  perusahaan  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai perusahaan. Kemudian penelitian yang dilakukan oleh (I Gusti Ayu Diah Novita Yanti & Ni Putu Ayu  Darmayanti,  2019)  dengan  judul  “Pengaruh  Profitabilitas,  Ukuran  Perusahaan,  Struktur Modal,  dan  Likuiditas  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Makanan  dan  Minuman”  menunjukkan  hasil bahwa faktor Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, Struktur Modal dan Likuiditas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Selanjutnya menurut (Oktaviani et al., 2019) dalam penelitiannya yang berjudul “Pengaruh Ukuran Perusahaan (Size) Dan Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan” menjelaskan  bahwa  SIZE  (Ukuran  Perusahaan)  berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap  PBV, sedangkan  Struktur  Modal  tidak  berpengaruh  terhadap  Nilai  Perusahaan.  Yang  terakhir  dalam penelitian  yang  berjudul  “Pengaruh  Struktur  Modal,  Perputaran  Modal  Kerja,  dan  Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan” yang dilakukan oleh (Nugraha et al., 2021) menunjukkan hasil bahwa Struktur Modal, Perputaran Modal Kerja dan Ukuran Perusahaan modal  berpengaruh positif  signifikan terhadap Nilai Perusahaan.
Hipotesis dalam penelitian ini adalah sebagai berikut: H1 : Profitabilitas berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan H2 : Likuiditas berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan H3 : Ukuran Perusahaan berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan H4 : Struktur Modal berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan

## METODE
Metode  penelitian  yang  dilakukan  merupakan  metode  penelitian  kuantitatif  (Angelina  &  Nugi Mohammad Nugraha, 2020). Penelitian kuantitatif ini merupakan salah satu metode penelitian yang menguji  data  berupa  angka-angkadan  menggunakan  statistik  (Angelina  &  Nugi  Mohammad
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 8 Nomor 1, Januari 2024 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v8i1.1914
Nugraha,  2020).  Penelitian  ini  dilakukan  untuk  mengetahui  pengaruh  variabel  bebas    berupa profitabilitas,  likuiditas,  ukuran  perusahaan  dan  struktur  modal  terhadap  nilai  perusahaan  yang merupakan variabel terikat pada perusahaan sektor energi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2020-2022. Data yang digunakan adalah data sekunder yang didapat darisitus resmi Bursa Efek Indonesia, yaitu www.idx.co.id yang berupa laporan keuangan yang sudah diaudit, dan annual reportperusahaan.Informasi  lainnya  yang  didapat  oleh  peneliti  diperoleh  dari  buku,  internet, makalah, jurnal keuangan  yang  menyangkut  dengan objek yang diteliti  oleh  peneliti.Populasi dalam  penelitian  ini  adalah  seluruh  perusahaan  sektor  energi  terdaftar  di    Bursa Efek  Indonesia yang  berjumlah  71  perusahaan.  Teknik non  probability sampling  dalam  penelitian  ini  adalah purposive sampling dengan cara mengurangi jumlah perusahaan yang mengalami penurunan nilai saham  perusahaan.  Sampel  dari  penelitian ini  sebanyak  21  perusahaan,  dan total  sampel  selama observasi adalah 63, karena penelitian dilakukan selama kurun  waktu 3  tahun. Analisis data yang digunakan  adalah  analisis  regresi  berganda.  Untuk  mempermudah  pengelolaan  data,  peneliti menggunakan bantuan software IBM SPSS Statistics 25 untuk  menghasilkan data dari beberapa uji seperti : Uji Asumsi Klasik, Uji Normalitas, Uji Multikolinieritas, Uji Heteroskedastisitas, Uji Autokorelasi, Uji Regresi Berganda, dan Uji Hipotesis. Untuk uji pengaruh variabel independ enter hadap variabel dependen digunakan teknik analisis  regresi linear berganda dengan rumus: Y = a + b 1 X 1 + b 2 X 2 +…+ b n X n . Uji t digunakan untuk menganalisis pengaruh suatu variabel independen secara parsial terhadap variabel dependen (Ghozali & Imam, 2016) dengan membandingkan nilai t hitung dan nilai t tabel. Jika t-hitung > t-tabel maka variabel indepen den secara parsial berpengaruh terhadap  variabel  dependen.  Taraf  signifikan  yang  digunakan  adalah  5%,  sehingga  jika  nilai signifikan  variabel  independen  <0,05  maka  variabel  tersebut    berpengaruh  signifikan  terhadap variabel  dependen.  Uji  F  dilakukan  untuk  dengan  membandingkan  nilai  F  hitung  dari  tabel ANOVA output SPSS dan nilai F tabel. Jika nilai F hitung > F tabel atau nilai signifikansi <0,05 maka  variabel  independen  secara  simultan  berpengaruh  terhadap  variabel  dependen  (Ghozali  & Imam, 2016). Uji determinasi (R 2 ) digunakan untuk mengukur seberapa jauh kemampuan model dalam menerangkan  variasi  variabel  dependen.  Nilai-nilai  koefisien  determinasi adalah  antara  0 dan  1.  Nilai  R²  yang  kecil  berarti  kemampuan  variabel-variabel  independen  dalam  menjelaskan variasi-variasi dependen amat terbatas (Ghozali & Imam, 2016). Ujikorelasi (r) digunakan untuk mengetahui  tingkat  keeratanhubungan  antara  dua  variabel  atau  lebih  yang  digambarkan  oleh besarnya korelasi. Koefisien korelasi ialah suatu  pengukuran statistik kovariasi atau asosiasi antara dua variabel.

## HASIL
Uji Normalitas bertujuan untuk mengetahui apakah masing-masing variabel berdistribusi normal atau tidak (Wijaya, 2020)
Tabel 1 . Hasil Pengujian Normalitas One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 63 Normal Parameters a,b Mean .0000000 Std. Deviation .49392201 Most Extreme Differences  Absolute .225 Positive .210 Negative -.225 Test Statistic .225 Asymp. Sig. (2-tailed) .200 c
a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data. c. Lilliefors Significance Correction.
Sumber: Hasil Output IBM SPSS 25
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 8 Nomor 1, Januari 2024 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v8i1.1914
Berdasarkan  hasil  Uji  Normalitas  dengan  Kolgomorov  Smirnov  diketahui  bahwa  nilai  yang dihasilkan  sebesar  0,200  sehingga  dengan  probabilitas  sebesar  0,200  lebih  besar  dari  tingkat signifikansi yang digunakan yaitu α = 5% atau 0,05 dapat diartikan bahwa residual model regresi berdistribusi normal.
Uji Multikolinearitas dilakukan dengan dengan menggunakan VIF dengan kriteria jika  nilai VIF suatu  variabel  bebas  >10,  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  variabel  bebas  tersebut  terjadi multikolinearitas (Amalia, 2020).
Tabel 2. Hasil Uji Multikolinearitas Coefficients a Model Unstandardized Coefficients  Standardized Coefficients  Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1  (Constant) 7.454 11.618 ROA 1.645 1.609 .145 .815 1.226 CR 2.367 3.157 -.114 .713 1.403 SIZE 1.968 9.872 -.027 .880 1.137 DER 3.323 2.314 -.210 .765 1.307 a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan
Sumber: Hasil Output IBM SPSS 25
Dari  hasil  perhitungan  uji  asumsi  klasik  pada  uji  multikolinieritas  terlihat  Hasil  dari  uji multikolinieritas untuk ROA dengan nilai tolerance 0.815 dan nilai VIF sebesar 1.226 yang berarti nilai  tolerance  >  0,10  dan  nilai  VIF  <  10.00  artinya  keduanya  menunjukkan  tidak  terjadinya multikolinieritas. Hasil dari uji multikolinieritas untuk CR dengan nilai tolerance 0.713 dan nilai VIF  sebesar  1.403  yang  berarti  nilai  tolerance  >  0,10  dan  nilai  VIF  <  10.00  artinya  keduanya menunjukkan tidak terjadinya multikolinieritas. Hasil dari uji multikolinieritas untuk SIZE dengan nilai tolerance 0.880 dan nilai VIF sebesar 1.137 yang berarti nilai tolerance > 0,10 dan nilai VIF <  10.00  artinya  keduanya  menunjukkan  tidak  terjadinya  multikolinieritas.  Hasil  dari  uji multikolinieritas untuk DER dengan nilai tolerance 0.765 dan nilai VIF sebesar 1.307 yang berarti nilai  tolerance  >  0,10  dan  nilai  VIF  <  10.00  artinya  keduanya  menunjukkan  tidak  terjadinya multikolinieritas.
Tabel 3. Hasil Uji Heteroskedastisitas
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients  Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1  (Constant) 7.454 11.618 .642  .524 ROA 1.645 1.609 .145  1.023  .001 CR 2.367 3.157 -.114 -.750  .006 SIZE 1.968 9.872 -.027 -.199  .053 DER 3.323 2.314 -.210  -1.436  .046
a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan
Sumber: Hasil Output IBM SPSS 25
Berdasarkan hasil tabel 3 dijelaskan bahwa nilai probabilitas setiap variable lebih besar daripada tingkat signifikansi (sig) yang digunakan yaitu α = 5% atau 0,05 sehingga bisa disimpulkan bahwa model  terbebas  dari  heteroskedastisitas  atau  dengan  kata  lain  bahwa  model  regresi  berdistribusi normal.
Model regresi yang baik adalah regresi yang bebas dari autokorelasi (Nugraha, 2020). Salah satu cara untuk mendeteksi ada tidaknya autokorelasi adalah dengan uji Durbin-Watson (DW).
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 8 Nomor 1, Januari 2024 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v8i1.1914
Tabel 4. Hasil Uji Autokorelasi
Model Summary b Model R R Square  Adjusted R Square  Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 .224 a .324 -.016 .51067 1.765
a. Predictors: (Constant), ROA, CR, SIZE, DER b. Dependent Variable: Nilai Perusahaan
Sumber: Hasil Output IBM SPSS 25
Berdasarkan  hasil  uji  normalitas  dengan  metode  Autokorelasi  dengan  bantuan  program  SPSS menunjukkan angka sebesar 1.765, dengan 4 variabel bebas, dan n = 63 dengan dU sebesar 1.729 sedangkan 4-dU sebesar 2.235 sehingga hasil menunjukkan hasil dU < dW < 4-dU yang berarti tidak menunjukkan adanya gejala Autokorelasi.
Tabel 5. Hasil Uji Koefisiensi Determinasi (R 2 )
Model Summary b Model R R Square  Adjusted R Square  Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 .224 a .324 -.016 .51067 1.765
a. Predictors: (Constant), ROA, CR, SIZE, DER b. Dependent Variable: Nilai Perusahaan
Sumber: IBM Hasil Output SPSS 25
Dari hasil perhitungan koefisien determinasi dapat diketahui nilai koefisien determinasi sebesar 0,324.  Nilai  koefisien  determinasi  sebesar  0,324  tersebut  mengandung  arti  bahwa  variabel independen secara bersama-sama memberikan pengaruh kepada nilai perusahaan pada perusahaan sektor energi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2020-2022 sebesar 32,4% dan sisanya 67,6% yang dipengruhi oleh variabel lain yaitu diantaranya seperti Leverage, Acid Test , ROE, serta Rasio Modal Kerja.
Tabel 6. Hasil Uji Analisis Linier Berganda Coefficients a Model Unstandardized Coefficients  Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1  (Constant) 7.454 11.618 .642  .524 ROA 1.645 1.609 .145  1.023  .001 CR 2.367 3.157 -.114  -.750  .006 SIZE 1.968 9.872 -.027  -.199  .053 DER 3.323 2.314 -.210  -1.436  .046 a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan
Sumber: Hasil Output IBM SPSS 25
Berdasarkan  hasil  analisis  regresi  pada  Tabel  4. maka  diperoleh  suatu  persamaan  regresi linier berganda sebagai berikut:
Y = 7.454 + 1.645(X1) + 2.367(X2) + 1.968(X3) + 3.323(X4) + e
Dari model regresi tersebu dapat dijelaskan bahwa:
1. Nilai  konstanta  pada  persamaan  memiliki  nilai  sebesar  7.454.  Jika  variabel  independen Profitabilitas (ROA) (X1), Likuiditas (CR) (X2), Ukuran Perusahaan (Size) (X3) dan Struktur Modal (DER) (X4) dianggap konstan, maka besarnya variabel dependen Nilai Perusahaan (Y) akan bernilai sebesar 7.454.
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 8 Nomor 1, Januari 2024 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v8i1.1914
2. Koefisien regresi untuk Profitabilitas (ROA) sebesar 1.645 dan bertanda positif, menyatakan bahwa setiap peningkatan 1% ROA maka akan meningkatkan angka Nilai Perusahaan sektor energi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2020-2022 sebesar 0,05%.
3. Koefisien regresi untuk Likuiditas (CR) sebesar 2.367 dan bertanda positif, menyatakan bahwa setiap  peningkatan  1%  CR  maka  akan  meningkatkan  angka  Nilai  Perusahaan  sektor  energi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2020-2022 sebesar 0,05%.
4. Koefisien  regresi  untuk  Ukuran  Perusahaan  (Size)  sebesar  1.968  dan  bertanda  positif, menyatakan  bahwa  setiap  peningkatan  1%  Size  maka  akan  meningkatkan  angka  Nilai Perusahaan  sektor  energi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  Tahun  2020-2022 sebesar 0,05%.
5. Koefisien regresi untuk Struktur Modal (DER) sebesar 3.323 dan bertanda positif, menyatakan bahwa setiap peningkatan 1% DER maka akan meningkatkan angka Nilai Perusahaan sektor energi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2020-2022 sebesar 0,05%.
Tabel 7. Hasil Uji T Coefficients a Model Unstandardized Coefficients  Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1  (Constant) 7.454 11.618 .642  .524 ROA 1.645 1.609 .145  1.023  .001 CR 2.367 3.157 -.114 -.750  .006 SIZE 1.968 9.872 -.027 -.199  .053 DER 3.323 2.314 -.210  -1.436  .046 a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan
Sumber : Hasil Output IBM SPSS 25
Hasil uji hipotesis sebagaimana terlihat pada tabel 7. menunjukan bahwa Profitabilitas  ( Return on Assets )  berpengaruh positif signifikan terhadap Nilai Perusahaan dengan nilai probabilitas 0,001 < 0,05.
Hasil uji hipotesis sebagaimana terlihat pada tabel 7. menunjukan bahwa Likuiditas  ( Current Ratio ) berpengaruh positif signifikan terhadap Nilai Perusahaan dengan nilai probabilitas 0,006 < 0,05.
Hasil  uji  hipotesis  sebagaimana  terlihat  pada  tabel  7.  menunjukan  bahwa  Ukuran  Perusahaan ( Size ) berpengaruh negatif terhadap Nilai Perusahaan dengan nilai probabilitas 0,053 > 0,05. Hasil uji hipotesis sebagaimana terlihat pada tabel 7. menunjukan bahwa ( Debt to Equity Ratio ) berpengaruh positif terhadap Nilai Perusahaan dengan nilai probabilitas 0,046 < 0,05.

## PEMBAHASAN
Hipotesis  pertama  dalam  penelitian  ini  adalah  profitabilitas  berpengaruh  positif  signifikan terhadap nilai perusahaan . Profitabilitas merupakan cerminan dari nilai perusahaan. Jika profit atau laba perusahaan yang tinggi memberikan indikasi prospek perusahaan yang semakin baik sehingga dapat memicu investor untuk ikut serta dalam meningkatkan permintaan saham. Permintaan saham yang tinggi menyebabkan nilai perusahaan pun akan meningkat
Hasil  penelitian  ini sesuai dengan  penelitian yang  telah  dilakukan  oleh  (Waruwu  et  al.,  2020) yang  dalam  penelitiannya  menyimpulkan  bahwa  profitabilitas  mempunyai  pengaruh  yang signifikan terhadap nilai perusahaan. Namun, hasil penelitian tidak sejalan dengan penelitian yang telah dilakukan oleh (Lilia et al., 2020) yang dalam penelitiannya menyimpulkan profitabilitas tidak mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap nilai perusahaan. Dengan demikian hipotesis 1 (H1) diterima.
Hipotesis  kedua  dalam  penelitian  ini  adalah  likuiditas  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap nilai  perusahaan.  Likuiditas  merupakan  kemampuan  perusahaan  untuk  membayarkan  hutang jangka pendeknya dengan memanfaatkan asset lancarnya. Likuiditas yang rendah akan berdampak
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 8 Nomor 1, Januari 2024 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v8i1.1914
pada penurunan harga harga saham perushaan, tetapi jika likuiditas terlalu tinggi akan mengurangi kemampuan  perusahaan  untuk  menghasilkan  profit  atau  laba  perusahaan  karena  akan  terlalu banyak dana digunakan, sehinggan kurang efektif.
Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan  penelitian  yang  telah  dilakukan  oleh  (Lilia  et  al.,  2020; Wulandari  et  al.,  2020)  yang  dalam  penelitiannya  menyimpulkan  bahwa  likuiditas  mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap nilai perusahaan. Namun, hasil penelitian tidak sejalan dengan penelitian  yang  telah  dilakukan  oleh  Mafizatun  Nurhayati  (2013)  yang  dalam  penelitiannya menyimpulkan  likuiditas  tidak  mempunyai  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan . Dengan demikian hipotesis 2 (H2) diterima.
Hipotesis  ketiga  dalam  penelitian  ini  adalah  ukuran  perusahaan  berpengaruh  negatif  terhadap nilai perusahaan. ukuran perusahaan yang besar atau kecil tidak akan mampu memengaruhi nilai perusahaan. Seorang investor apabila ingin menilai sebuah perusahaan tidak akan melihat dari segi ukuran perusahaan yang dicerminkan melalui total aktiva yang dimiliki oleh perusahaan tersebut. Namun investor akan lebih meninjau dari berbagai aspek seperti memperhatikan kinerja perusahaan yang terlihat pada laporan keuangan perusahaan, nama baik perusahaan, serta kebijakan dividen sebelum memutuskan untuk menanamkan dananya pada perusahaan tersebut.
Hasil penelitian ini sesuai dengan penelitian yang telah dilakukan oleh hasil penelitian sejalan dengan  penelitian  yang  telah  dilakukan  oleh  (Purba  et  al.,  2020)  yang  dalam  penelitiannya menyimpulkan  ukuran  perusahaan  tidak  mempunyai  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.  Namun  berbeda  dengan  penelitian  menurut  (Lilia  et  al.,  2020)  yang  dalam penelitiannya  menyimpulkan  bahwa  ukuran  perusahaan  mempunyai  pengaruh  yang  signifikan terhadap nilai perusahaan . Dengan demikian hipotesis 3 (H3) ditolak. Hipotesis  keempat  dalam  penelitian  ini  adalah  struktur  modal  berpengaruh  positif  signifikan terhadap nilai perusahaan. Hasil penelitian menunjukan bahwa setiap kenaikan struktur modal suatu perusahaan  yang  diukur  dengan debt  to  equity  ratio (DER)  dapat  meningkatkan  nilai  suatu perusahaan.  Pemenuhan  struktur  modal  perusahaan  dapat  bersumber  dari  modal    sendiri  yang berasal dari modal saham, laba ditahan, dan cadangan.
Hasil penelitian ini sejalan dengan teori yang telah dijelaskan dan memiliki arah yang sama yaitu positif  dan  signifikan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Nugraha  et  al.,  2021)  yang mendukung  bahwa  struktur  modal  mempunyai  pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai perusahaan. Namun tidak didukung oleh penelitian yang dilakukan oleh (Wulandari et al., 2020), yang  menyatakan  bahwa  struktur  modal  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Dengan demikian hipotesis 4 (H4) diterima.

## KESIMPULAN
Penelitian  ini  memiliki  tujuan  guna  mengetahui  pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas,  Ukuran Perusahaan  dan  Struktur  Modal  terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  perusahaan  sektor  energi  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2020-2022. Berdasarkan Uji yang telah dilakukan oleh peneliti, maka terdapat beberapa kesimpulan yang dapat diambil, yaitu: Profitabilitas memiliki pengaruh terhadap  Nilai  Perusahaan  sektor  energi yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI) periode 2020-2022.  Likuiditas memiliki pengaruh  terhadap  Nilai  Perusahaan sektor  energi  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  periode  2020-2022.  Ukuran  Perusahaan  tidak  memiliki pengaruh terhadap  Nilai  Perusahaan  sektor  energi yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI) periode  2020-2022.  Struktur  Modal  memiliki  pengaruh  terhadap  Nilai  Perusahaan  sektor  energi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2020-2022. Kemudian saran dari penelitian ini bahwa perusahaan sektor energi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2020- 2022  sebaiknya  memperhatikan  faktor-faktor  seperti  Profitabilitas  dan  Likuiditas  sebagai  aspek penting dalam upaya meningkatkan Nilai Perusahaan mereka. Namun, perlu diingat bahwa Ukuran Perusahaan tidak tampak memengaruhi Nilai Perusahaan secara signifikan, sementara Manajemen Struktur Modal dapat menjadi area yang perlu ditingkatkan untuk mencapai kinerja yang lebih baik dan  mungkin  ada  faktor-faktor  lain  yang  dapat  mempengaruhi  Nilai  Perusahaan  selain  faktor Profitabilitas, Likuiditas, Ukuran Perusahaan dan Struktur Modal.
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 8 Nomor 1, Januari 2024 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v8i1.1914

## REFERENSI
Alicia, R., Putra, J., Fortuna, W., Felin, F., & Purba, M. I. (2020). Pengaruh Growth Opportunity, Leverage dan Firm Size terhadap Cash Holding Perusahaan Properti dan Real Estate. Owner (Riset Dan Jurnal Akuntansi) , 4 (2), 322. https://doi.org/10.33395/owner.v4i2.219 Amrulloh, M. K., & Susilo, D. E. (2022). PENGARUH PERTUMBUHAN PERUSAHAAN DAN STRUKTUR  MODAL  TERHADAP  PROFITABILITAS  PERUSAHAAN  PERBANKAN BUMN  YANG  TERDAFTAR  DI  BEI. OIKONOMIKA:  Jurnal  Kajian  Ekonomi  Dan Keuangan Syariah , 3 (2), 103–113. https://doi.org/10.53491/oikonomika.v3i2.378 Angelina, S., & Nugi Mohammad Nugraha. (2020). Effects of Monetary Policy on Inflation and National Economy Based on Analysis of Bank Indonesia Annual Report. Technium Social Sciences Journal , 10 , 423–435. https://doi.org/10.47577/tssj.v10i1.1300 Astuti, N. K. B., & Yadnya, I. P. (2019). PENGARUH PROFITABILITAS, LIKUIDITAS, DAN UKURAN PERUSAHAAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN MELALUI KEBIJAKAN DIVIDEN.
E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana , 8 (5), 3275.
https://doi.org/10.24843/ejmunud.2019.v08.i05.p25 Ghozali,  &  Imam.  (2016). Aplikasi  Analisis  Multivariete  Dengan  Program  IBM  SPSS .  Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Hery. (2015). Analisis Kinerja Manajemen . PT Grasindo.
I  Gusti  Ayu  Diah  Novita  Yanti,  &  Ni  Putu  Ayu  Darmayanti.  (2019).  PENGARUH PROFITABILITAS, UKURAN PERUSAHAAN, STRUKTUR MODAL, DAN LIKUIDITAS  TERHADAP  NILAI  PERUSAHAAN  MAKANAN  DAN  MINUMAN. E- Journal Universitas Udayana . Kasmir. (2017). Analisis Laporan Keuangan . Rajawali Pers.
Lilia,  W.,  Situmeang,  S.  I.  L.,  Verawaty,  V.,  &  Hartanto,  D.  (2020).  Pengaruh  Profitabilitas, Likuiditas, Ukuran Perusahaan terhadap Struktur Modal Perusahaan Property dan Real Estate yang  terdaftar di BEI. Owner (Riset Dan Jurnal Akuntansi) , 4 (2), 627. https://doi.org/10.33395/owner.v4i2.259
Nugraha,  N.  M.,  Susanti,  N.,  &  Rhamadan  Setiawan,  M.  (2021).  Pengaruh  Struktur  Modal,
Perputaran Modal Kerja, dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Owner , 5 (1), 208–218. https://doi.org/10.33395/owner.v5i1.383
Nugraha, & Riyadhi. (2019). The Effect of Cash Flows, Company Size, and Profit on Stock  Prices in  SOE  Companies  Listed  on  Bei  For  the  2013-2017  Period. International Journalof Innovation Creativity and Change , 6 (7), 130–141.
Oktaviani, M., Rosmaniar, A., & Hadi, S. (2019). Pengaruh Ukuran Perusahaan (Size) Dan Struktur Modal  Terhadap  Nilai  Perusahaan. BALANCE:  Economic,  Business,  Management  and Accounting Journal , 16 (1). https://doi.org/10.30651/blc.v16i1.2457 Purba, A. P., Sidauruk, S. D., & Munawarah, M. (2020). Pengaruh Leverage, Ukuran Perusahaan,
Kinerja  Keuangan  dan  Keputusan  Investasi  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada  Perusahaan Mnufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Pada Periode 2015-2017. Owner (Riset Dan Jurnal Akuntansi) , 4 (2), 585. https://doi.org/10.33395/owner.v4i2.297 Subramanyam, K. (2017). Manajemen Keuangan Lanjutan Edisi 11 Buku 2 . Salemba Empat. Sudana, & I Made. (2011). Manajemen Keuangan Perusahaan: Teori dan Praktik. Erlangga. Tumangkeng,  M.  F.  (n.d.). Titik  Mildawati  Sekolah  Tinggi  Ilmu  Ekonomi  Indonesia  (STIESIA) Surabaya .
Waruwu, L. R., Rajagukguk, R. H., Stephanie, S., & Purba, M. I. (2020). Pengaruh Profitabiltas, Investment  Decisions,  Financial  Performance,  dan  Devidend  Policy  terhadap  Nilai Perusahaan  pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  terdaftar  di  Busra  Efek  Indonesia  Periode 2012-2016. Owner , 4 (1), 148. https://doi.org/10.33395/owner.v4i1.192
Wulandari, B., Sianturi, N. G., Hasibuan, N. T. E., Ginting, I. T. A., & Simanullang, A. (2020). Pengaruh Likuiditas, Manajemen Aset, Perputaran Kas dan Struktur Modal terhadap Kinerja Keuangan pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Owner , 4 (1),
176. https://doi.org/10.33395/owner.v4i1.186