Jurnal Ekonomi dan Bisnis, Vol. 11 No. 2 September 2022 P - ISSN : 2503-4413 E - ISSN : 2654-5837, Hal 178 – 187

## ANALISIS KINERJA KEUANGAN MENGGUNAKAN WORKING CAPITAL TURN OVER, INVENTORY TURN OVER DAN METODE ECONOMIC VALUE ADDED PADA PT. SEKAR BUMI TBK DAN PT. SIANTAR TOP, TBK
Oleh : Nur Alisyah Program Studi Manajemen, STIE, Bima, Nusa Tenggara Barat,Indonesia Alisyah.stiebima67@gmail.com
Alwi
Program Studi Manajemen, STIE, Bima, Nusa Tenggara Barat,Indonesia 2 . Alwi.stiebima@yahoo.com Article Info Abstract Article History : Received  16  Agustus - 2022 Accepted  25 Agustus - 2022 Available Online 30  September - 2022 This  study  aims  to  determine  the  financial  performance  of  PT. Sekar Makmur, Tbk and PT. Siantar Top, Tbk based on the Working Capital  Turn  Over  Ratio  method,  Inventory  Turn  Over  and Economic  Value  Added  (EVA)  method  for  the  period  2011-2020. The  type  of  data  analysis  used  in  this  study  is  a  quantitative descriptive  technique.  The  research  population  which  is  also  the sample of this study is the financial statements consisting of balance sheets and income statements for the period 2011-2020. Data was collected  using  documentation  techniques,  then  analyzed  by  the ratio  of  Working  Capital  Turn  Over,  Inventory  Turn  Over  and analysis using the Economic Value Added (EVA) method consisting of NOPAT, Invested Capital, WACC, Capital Charges analysis. The results of this study that the ratio of the financial performance of PT.  Sekar  Makmur,  Tbk  and  PT.  Siantar  Top,  Tbk  using  the Working Capital Turn Over ratio is said to be good and effective because  it  reaches  the  average  industry  standard.  Financial performance of PT. Sekar Bumi Tbk and PT. Sekar Bumi Tbk using Inventory  Turn  Over  is  said  to  be  less  good  because  it  does  not reach  the  industry  standard  average.  While  the  financial performance of PT. Sekar Bumi Tbk and PT. Siantar Top, Tbk using the  Economic  Value  Added  (EVA)  method  has  a  negative  value (EVA > 0) which means the company's financial performance can be said to be not good in that period, this shows that the company has  not  succeeded  in  creating  added  value  for  the  company  and shareholders.  The  situation  of  EVA  which  produces  a  negative value (EVA < 0) is caused by changes in the value of NOPAT and the value of capital charges where the value of NOPAT is smaller than  the  value  of  capital  charges.  The  small  value  of  NOPAT  is caused  by  a  decrease  in  company  profits  and  an  increase  in  the company's interest expense.
Keyword : Working Capital Turn Over Ratio, Inventory Turn Over, Economic Value Added

## 1. PENDAHULUAN
Kinerja  keuangan  adalah  kemampuan  dari suatu perusahaan dalam menggunakan modal yang dimiliki secara efektif dan efesien guna mendapatkan   hasil   yang   maksimal   atau   hasil
yang   telah   dicapai   oleh manajemen   perusahaan dalam   menjalankan   fungsinya   mengelola   asset perusahaan  secara  efektif  selama  periode  tertentu (Rudianto,  2013).  Analisis  kinerja  keuangan merupakan proses pengkajian secara kritis terhadap
review data, menghitung, mengukur, menginterprestasi,  dan  memberi  solusi  terhadap keuangan  perusahaan  pada  suatu  periode  tertentu. Kinerja  keuangan  dapat  dinilai  dengan  beberapa alat  analisis.  Menurut      Kasmir      (2012)      untuk mengukur      kinerja      keuangan  perusahaan  dapat dilakukan  dengan  beberapa  rasio  keuangan. Berikut  bentuk-bentuk  rasio  keuangan  seperti Rasio  Likuiditas,  Rasio  Solvabilitas,  Rasio Profitabilitas dan Rasio Aktivitas.
Dari  beberapa  pernyataan  di  atas  dapat disimpulkan  bahwa  dalam  ekonomi  terdapat berbagai  jenis  rasio  keuangan  yang  berbeda-beda sesuai  dengan  kegunaannya  masing-masing  dan jenis  perusahaannya.  Dalam penelitian ini, penulis akan  menggunakan  rasio  aktivitas.  Rasio aktivitas menunjukan kemampuan perusahaan untuk mengukur  seberapa  efektif  hasil  guna  perusahaan menggunakan  sumber  dayanya  (Hanafi,  2012). Dalam rasio aktivitas ini, penulis hanya menggunakan  dua  rasio  yaitu  sebagai  berikut  : Perputaran  modal  keja (Working  Capital  Turn Over) dan  Perputaran  Persediaan  ( Inventory  Turn Over )  Over  serta  menggunakan Economic  Value Added (EVA)  yang  akan  digunakan  untuk mengukur  kinerja  keuangan  pada  PT.  Sekar  Bumi Tbk dan PT. Siantar Top, Tbk periode 2011-2020.
Inventory  Turnover (ITO)  merupakan  rasio yang  menunjukan  berapa  kali  jumlah  barang persediaan diganti dalam satu tahun. Semakin kecil rasio  ini ,  semakin jelek demikian pula sebaliknya. Apabila rasio yang diperoleh tinggi, ini menujukan perusahaan  bekerja  secara  efesien  dan  likuid persediaan  semakin  baik.  Demikian  pula  apabila perputaran  persediaan  rendah  berarti  perusahaan berkerja  secara  tidak  efesien  atau  tidak  produktif dan  banyak  barang  persediaan  yang  menumpuk (Kasmir, 2012).
Working  Capital  Turnover (WCTO)  atau perputaran modal kerja merupakan salah satu rasio untuk  mengukur  atau  menilai  keefektifan  modal kerja  perusahaan  selama  periode  tertentu.  Apabila perputaran modal kerja yang rendah dapat diartikan perusahaan  sedang  kelebihan  modal  kerja.  Hal  ini mungkin disebabkan karena rendahnya  perputaran persediaan  atau  piutang  atau  saldo    kas  yang teralalu  besar.  Demikian  pula  sebaliknya  jika perputaran modal kerja tinggi, mungkin disebabkan tingginya  perputaran  persediaan  atau  perputaran piutang  atau  saldo  kas  yang  terlalu  kecil  (Kasmir, 2012).
Analisis  rasio  keuangan  masih  mempunyai kelemahan-kelemahan,  salah  satu  kelemahan  dari rasio  keuangan  adalah  kesulitan  dalam  memilih rasio  yang  tepat  yang  dapat  digunakan  untuk
kepentingan stakeholder .  Pengukuran  kinerja keuangan  dengan  menggunakan  rasio  keuangan hanya berorientasi pada profit oriented, akan tetapi pada saat ini perusahaan dituntut untuk tidak hanya berorientasi    pada    profit    namun    juga    harus berorientasi    pada    value.  Untuk  mengatasi kelemahan tersebut analisis rasio keuangan dibantu dengan Economic Value Added (EVA).
Menurut  Sundjaja  (2013), Economic Value Added  (EVA) merupakan  ukuran  yang  dapat digunakan oleh banyak perusahaan untuk menentukan apakah suatu investasi yang diusulkan atau  yang  ada,dapat  memberikan  kontribusi  yang positif  terhadap  kekayaan  pemegang  saham. Berdasarkan  pengertian  tersebut Economic  Value Added (EVA) adalah pengukuran kinerja keuangan perusahaan  yang  mempertimbangkan  harapan- harapan pemegang saham dan kreditur dengan cara mengurangkan laba operasi setelah   pajak   dengan biaya      tahunan      dari      semua      modal      yang digunakan perusahaan
Dalam  penelitian  ini  objek  penelitian  adalah perusahaan go  public dan  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia  yaitu  PT.  Sekar  Bumi  Tbk  adalah perusahaan yang bergerak dibidang usaha pengolahan  hasil  perikanan  laut  dan  darat,  hasil bumi  dan  peternakan  dan  PT.  Siantar  Top,  Tbk pertama  kali  didirikan  pada  tahun  1972.  Sebagai pelopor  industri  makanan  ringan  di  Jawa  Timur, pada  tahun  1996  Siantar  Top  tercatat  sebagai perusahaan publik di Bursa Efek Indonesia. Seiring dengan  berjalannya  waktu,  PT  Siantar  Top  terus melakukan pembenahan dalam segi kualitas produk sehingga  bisa  diterima  di  berbagai  kalangan.  Dan karena  kualitas  produknya,  kini  berbagai  macam produk  PT  Siantar  Top  dapat  dinikmati  oleh konsumen yang tersebar di mancanegara.
Dalam  penelitian  ini,  penulis  membahas tentang Working  Capital  Turnover (WCTO), Iinventory  Turnover (ITO),    dengan  metode Economic  Value  Added (EVA)  yang  akan digunakan untuk mengukur kinerja keuangan pada PT.  Sekar  Bumi  Tbk  dan  PT.  Siantar  Top,  Tbk periode 2011-2020.
Berdasarkan  data  empiris  dapat  diketahui bahwa  rasio working  capital  turn  over (perputaran modal)  PT.  Sekar  Bumi  Tbk  tahun  2011-2014 dilihat  dari  sisi  penjualan  dan  aktiva  lancar mengalami  kenaikan. Dimana tahun 2011 penjualan sebesar Rp. 650,044,284,549 dan terjadi peningkatan  penjualan  hingga  tahun  2014  yaitu sebesar Rp. 1,480,764,903,724. Peningkatan penjualan  diikuti  dengan  kenaikan  nilai  aktiva lancar.  Tahun  2015  PT.  Sekar  Bumi  Tbk  terjadi penurunan  penjualan  dan  diikuti  menurunnya  nilai
aktva  lancar  dan  pada  tahun  2016  sampai  dengan tahun  2020  kembali  terjadi  peningkatan  penjualan yang diikuti dengan kenaikan nilai aktiva lancar. Hal ini dikatakan baik karena mencapai angka  rata-rata standar  industri.  Apabila  perputaran  modal  kerja tinggi,  dapat  diartikan  perusahaan  menggunakan modal kerja dan meningkatkan penjualan. Berdasarkan  perhitungan  rasio inventory  turn  over (perputaran  persediaan) PT. Sekar Bumi Tbk  dari tahun  2011-2014  meningalami  peningkatan,  hal dikatakan baik karena perusahaan mampu melakukan  penjualan  barang.  Tahun  2015  rasio inventory turn over (perputaran  persediaan) terjadi penurunan,  hal  tersebut  disebabkan  oleh  angka persediaan  yang  tinggi,  karena  masih  banyak barang  yang  belum terjual dan belum laku ataupun menumpuk  di  gudang,  hal  ini  memperbesar kerugiaan  yang diterima perusahaan  akibat penurunan  harga,  penambahan  biaya  penyimpanan dan pemeliharaan persediaan.
Working capital turn over (perputaran modal) PT. Siantar Top, Tbk tahun 2011-2020 dilihat dari sisi  penjualan  dan  aktiva  lancar  mengalami kenaikan  setiap  tahunnya.  Dimana  tahun  2011 penjualan  sebesar  Rp.  1,027,683,999,319  dan terjadi  peningkatan  penjualan  hingga  tahun  2020 yaitu  sebesar  Rp.  3,846,300,254,825.  Peningkatan penjualan  diikuti  dengan  kenaikan  nilai  aktiva lancar tahun 2011 yaitu sebesar Rp. 314,228,981,919  dan  di  tahun  2020  menjadi  Rp. 1,505,872,822,478  hal  ini  dikatakan  baik  karena perusahaan mampu menggunakan modal kerja dan meningkatkan penjualan. Berdasarkan perhitungan inventory  turn  over (perputaran    persediaan)  PT. Siantar  Top,  Tbk    dari tahun 2011-2020 mengalami    peningkatan,  hal  ini  dikatakan  baik karena  perusahaan  mampu  melakukan  penjualan barang dan memperbesar keuntungan yang  diterima perusahaan.
Pengukuran  kinerja  keuangan  perusahaan dapat  dilakukan  dengan  menggunakan  metode EVA.  Konsep  EVA  yang  diukur  dengan  NOPAT dan Capital Change atau menggunakan biaya modal dalam  pengukurannya,  tujuannya  yaitu  untuk menciptakan nilai tambah ekonomi bagi perusahaan dari  modal  yang  dinvestasikan pemegang saham. Data empiris PT. Sekar Bumi Tbk dan PT. Siantar Top, Tbk periode 2011-2020 dapat disajikan pada tabel sebagai berikut :
Nilai  NOPAT  dan  Capital  Change  pada  PT. Sekar  Bumi  Tbk    dan  PT.  Siantar  Top,  Tbk  pada tahun  2011-2020  mengalami  fluktuasi  yang disebabkan oleh perubahan nilai NOPAT dan nilai capital charge .  NOPAT Perusahaan dapat dikatakan  baik  apabila  NOPAT  yang  diperoleh
perusahaan bernilai  positif  atau  lebih  besar  dari biaya  modal  ( Capital  chargers )  perusahaan tersebut.  Berdasarkan  nilai  NOPAT  PT.  Sekar Bumi Tbk  dan PT. Siantar Top, Tbk adalah kurang baik  dalam  kegiatan  operasi  usahanya.  Hal  ini terlihat  dari  NOPAT  yang  dihasilkan  pada  tahun 2011-2020    mengalami  penurunan  walaupun menghasilkan nilai  positif, dikarenakan EAT  yang diperoleh  PT.  Sekar  Bumi  Tbk    dan  PT.  Siantar Top,  Tbk  belum  optimal  menghasilkan  laba. NOPAT  yang  kurang  baik  atau  lebih  kecil  dari biaya  modal  (Capital  charges)  akan  memberikan berdampak  buruk  terhadap  EVA  yang  diperoleh perusahaan  karena  akan  menghasilkan  EVA  yang negative  (EVA<0).    Artinya  PT.  Sekar  Bumi  Tbk dan  PT.  Siantar  Top,  Tbk  kurang  optimal  dalam melakukan  kegiatan operasional perusahaan untuk menghasilkan  laba.  Nilai  EVA  yang  positif (EVA>0),  artinya  terjadi  proses pertambahan nilai ekonomis  atau  perusahaan  mampu  menghasilkan tingkat  kembalian  operasi  yang  melebihi  biaya modal  atau  dengan  kata  lain  perusahaan  berhasil menciptakan nilai ( create value ) bagi pemilik modal sehingga menandakan kinerja keuangan yang baik.
Berdasarkan latar belakang diatas, maka judul yang diangkat dalam penelitian ini adalah “Analisis Kinerja Keuangan Menggunakan Working Capital Turn  Over,  Inventory  Turn  Over dan  Metode Economic Value Added pada PT. Sekar Bumi Tbk dan PT. Siantar Top, Tbk” .
2. KAJIAN PUSTAKA

## DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS Kinerja Keuangan
Kinerja  keuangan  adalah  hasil  atau  prestasi yang  telah  dicapai  oleh  manajemen  perusahaan dalam  mengelola  aset  perusahaan  secara  efektif selama  periode  tertentu  (Rudianto,  2013).  Kinerja keuangan sangat dibutuhkan oleh perusahaan untuk mengetahui dan mengevaluasi tingkat keberhasilan perusahaan berdasarkan  aktivitas  keuangan  yang telah    dilaksanakan.    Yang  artinya,    dalam mengevaluasi      kinerja      keuangan,      manajemen perusahaan      dapat      mengetahui  seberapa  besar tingkat  keberhasilan  perusahaan  dalam  mengelola total asetnya. Semakin baik dan efesien pengolahan total  asset  perusahaan,  maka  kinerja  keuangan perusahaan juga akan membaik.
Kinerja  keuangan  menurut  Fahmi,  (2011) adalah suatu analisis yang dilakukan untuk  melihat sejauh mana    suatu    perusahaan telah melaksanakan        dengan menggunakan  aturan- aturan    pelaksanaan    keuangan    secara    baik    dan benar”.  Kinerja  perusahaan  merupakan  suatu gambaran tentang kondisi keuangan suatu
perusahaan  yang  dianalisis  dengan  alat-alat analisis  keuangan,    sehingga    dapat  diketahui mengenai  baik  buruknya  keadaan  keuangan  suatu perusahaan  yang  mencerminkan  prestasi  kerja dalam periode tertentu. Hal ini sangat penting agar sumber  daya  digunakan  secara  optimal  dalam menghadapi perubahan lingkungan.
Dengan  demikian  dapat  disimpulkan  bahwa pengukuran kinerja keuangan memberikan penilaian  atas  pengelolaan  aset  perusahaan  oleh manajemen  dan  manajemen  perusahaan  dituntut untuk  melakukan  evaluasi  dan  tindakan  perbaikan atas kinerja keuangan perusahaan yang tidak sehat

## Pengukuran Kinerja Keuangan
Pengukuran  kinerja  digunakan  perusahaan untuk  melakukan  perbaikan  diatas  kegiatan operasionalnya    agar    dapat    bersaing  dengan perusahaan lain.    Analisis  kinerja  keuangan merupakan proses pengkajian secara kritis terhadap review data, menghitung, mengukur, menginterprestasi,  dan  memberi  solusi  terhadap keuangan perusahaan pada suatu periode tertentu.
Kinerja  keuangan  dapat  dinilai  dengan beberapa  alat  analisis. Menurut      Kasmir     (2012) untuk    mengukur    kinerja    keuangan perusahaan dapat  dilakukan  dengan  beberapa  rasio  keuangan. Berikut  bentuk-bentuk  rasio  keuangan  seperti Rasio  Likuiditas,  Rasio  Solvabilitas,  Rasio Profitabilitas dan Rasio Aktivitas.
Dari  beberapa  pernyataan  di  atas  dapat disimpulkan  bahwa  dalam  ekonomi  trdapat berbagai  jenis  rasio  keuangan  yang  berbeda-beda sesuai  dengan  kegunaannya  masing-masing  dan jenis  perusahaannya.  Dalam penelitian ini, penulis akan  menggunakan  rasio  aktivitas.  Rasio aktivitas menunjukan kemampuan perusahaan untuk mengukur  seberapa  efektif  hasil  guna  perusahaan menggunakan sumber dayanya (Hanafi, 2012).
Dalam  rasio  aktivitas  ini,  penulis  hanya menggunakan  dua  rasio  yaitu  sebagai  berikut  : Perputaran  modal  keja (Working  Capital  Turn Over) dan  Perputaran  Persediaan  ( Inventory  Turn Over )  Over  serta  menggunakan Economic  Value Added (EVA)  yang  akan  digunakan  untuk mengukur  kinerja  keuangan  pada  PT.  Sekar  Bumi Tbk dan PT. Siantar Top, Tbk a. Perputaran  modal  keja (Working  Capital Turn

## Over)
Menurut  Kasmir  (2018),  perputaran  modal kerja  merupakan  salah  satu  rasio  untuk  mengukur atau  menilai  keefektifan  modal  kerja  perusahaan selama  periode  tertentu,  artinya  seberapa  banyak modal  kerja  berputar  selama  suatu  periode  atau dalam  suatu  periode.  Apabila  perputaran  modal kerja  rendah  dapat  diartikan  perusahaan  sedang
kelebihan  modal  kerja,  hal  ini  disebabkan  karena rendahnya perputaran persediaan atau piutang atau saldo  kas  yang  terlalu  besar.  Demikian  pula sebaliknya  jika  perputaran  modal  kerja  tinggi mungkin disebabkan tingginya perputaran persediaan atau piutang atau saldo kas yang terlalu kecil,  berikut  rumus  dari  rasio  perutaran  modal kerja (Kasmir, 2018)
Working Capital Turn Over = Penjualan x 1 Aktiva Lancar –
Hutang Lancar Menurut  Kasmir,  (2014)  rasio  perputaran modal  kerja  untuk  industri  yang  normal  sebanyak  6 kali  dalam  setahun.  Rasio ini  digunakan    untuk mengukur    atau  menilai  keefektifan  modal  kerja perusahaan selama periode tertentu.
b. Perputaran Persediaan ( Inventory Turn Over ) Menurut  Munawir  (2011),  perputaran persediaan  adalah  merupakan ratio atau  jumlah harga pokok  barang  yang dijual  dengan  nilai rata- rata  persediaan  yang  dimiliki  oleh  perusahaan. Sedangkan  menurut  Harahap  (2010),  perputaran persediaan ini menunjukkan berapa cepat perputaran  persediaan  dalam  siklus  produksi normal,  semakin  besar  rasio  ini  semakin  baik karena dianggap bahwa kegiatan penjualan berjalan cepat.  Rasio  perputaran  persediaan  digunakan untuk  mengukur  berapa kali  dana  yang  ditanam dalam    persediaan    ini    berputar    dalam    suatu periode.  Apabila  rasio  yang  diperoleh  tinggi,  ini menunjukkan perusahaan bekerja secara efisien dan likuid  persediaan  semakin  baik.  Demikian  pula apabila  perputaran  persediaan  rendah  berarti perusahaan  bekerja  secara  tidak  efisien  atau  tidak produktif  dan  banyak  barang  persediaan  yang menumpuk,  hal  ini  akan  mengakibatkan  investasi dalam tingkat pengembalian yang rendah.  Adapun rumus perputaran persediaan adalah (Kasmir, 2018)
Inventory Turn Over = Penjualan x 1 Persediaan
Rasio  perputaran  untuk  perusahaan  yang normal sebanyak  20  kali dalam setahun.  Rasio ini digunakan    untuk    mengukur    berapa    kali  dana yang    ditanam  dalam    persediaan  berputar  dalam suatu periode.(Kasmir, 2014).

## Economic Value Added (EVA)
Metode  EVA  pertama  kali  dikembangkan oleh Stewart & Stern seorang analis keuangan  dari perusahaan Stern    Stewart    &  Co pada    tahun 1993.Model    EVA  menawarkan  parameter  yang cukup objektif karena berangkat dari konsep biaya modal (cost  of  capital) yakni  mengurangi  laba
dengan  beban  biaya  modal,  dimana  beban  biaya modal ini mencerminkan tingkat resiko perusahaan. Beban biaya modal  ini  juga  mencerminkan  tingkat kompensasi  atau  return  yang  diharapkan ivestor atas  sejumlah  investasi  yang  ditanamkan  di perusahaan.  Hasil  perhitungan  EVA  yang  positif merefleksikan  tingkat    return    yang  lebih  tinggi daripada tingkat biaya modal
Menurut  Iramani  Dan  Febrian  (2015), Economic Value Added adalah metode manajemen keuangan  untuk  mengukur  laba  ekonomi  dalam suatu    perusahaan  yang  menyatakan  bahwa kesejahteraan  hanya  dapat  tercipta  manakala perusahaan mampu memenuhi semua biaya operasi dan  biaya  modal.  Menurut  Hansen  dan  Mowen (2012) Economic  Value  Added adalah  laba  residu dengan  biaya  modal  sama  dengan  biaya  modal aktual  dari  perusahaan  (sebagai  ganti  dari  suatu tingkat  pengembalian  minimum  yang  diinginkan perusahaan  karena  alasan lainnya).
Berdasarkan  beberapa  pendapat  para  ahli diatas dapat disimpulkan bahwa, metode economic value  added (EVA)  merupakan  suatu  analisis financial untuk menilai  profitabilitas  yang realistis dari  operasi  perusahaan,  dan  EVA  menggunakan biaya  modal  dalam  perhitungannya.  Selain  itu, EVA juga mempertimbangkan dengan adil harapan para  penyandang  dana,  melalui  biaya  modal tertimbang dari struktur modal perusahaan.
Menurut Kasmir (2014) manfaat EVA adalah sebagai berikut :
1) EVA    merupakan    suatu    ukuran    kinerja perusahaan   yang  dapat   berdiri sendiri  tanpa memerlukan  ukuran-ukuran  lain  baik  berupa perbandingan dengan menggunakan perusahaan sejenis.
2) Hasil    perhitungan    EVA    mendorong mengalokasikan    dana    perusahaan  untuk investasi dengan biaya modal yang rendah

## Perhitungan Economic Value Added (EVA)
Economic
Value Added (EVA)
menyediakan  kerangka  kerja  untuk  pembuatan keputusan  dan  juga  mengukur  nilai  sebenarnya yang  sedang  diciptakan.  Oleh  karena  itu,  perlunya rumusan mengenai bagaimana seharusnya mengukur  laba  opersi,  bagaimana  mengukur modal, dan bagaimana menentukan biaya penggunaan  modal.  Rumus  untuk  mencari  EVA menurut Rudianto (2013) adalah sebagai berikut :
EVA = NOPAT – Capital Charge
NOPAT = Net Operating Profit After Tax Capital Charge   = Invested Capital x WACC
Menurut  Tunggal  (2008)  langkah-langkah untuk  menghitung Economic  Value  Added (EVA) adalah
1) Menghitung Net Operating After Tax (NOPAT)
NOPAT  adalah  laba  yang  diperoleh  dari operasi  perusahaan  setelah  dikurangi    pajak penghasilan,  tetapi  termasuk  biaya  keuangan (Financial  Cost) dan non  cash  bookkeeping entries seperti biaya penyusutan
NOPAT = Laba (Rugi) Usaha – Pajak
2) Menghitung Invested Capital (IC)
Invested  Capital adalah  jumlah  seluruh pinjaman  diluar  pinjaman  jangka  pendek tanpa    bunga    ( non    interest    bearing liabilities ),    seperti    hutang  dagang,    biaya yang    masih    harus    dibayar,    utang    pajak, uang  muka pelanggan dan sebagainya.
Rumus:
Invested Capital = Total Utang dan Ekuitas – Utang Jangka Pendek
3) Menghitung Capital Charges
Rumus:
Capital Charge = WACC x Invested Capital
4) Menghitung Weighted Average Cost of Capital (WACC) Rumus:
WACC = {(D x Rd) x (1-Tax) + (E x Re)}
Keterangan : D        : Tingkat Modal Rd        : Cost of Debt Tax      : Tingkat Pajak E          : Tingkat Modal dan Ekuitas Re        : Cost of Equity
Menurut Wiyono dan  Kusuma   (2017) kriteria yang  digunakan  untuk  mengetahui  ada  tidaknya proses penciptaan nilai suatu perusahaan adalah : 1) Jika Economic  Value Added (EVA)  >  0,  yaitu nilai Economic  Value  Added (EVA)  positif, yang  menunjukkan  telah  terjadi  proses  nilai tambah pada perusahaan.
2) Jika Economic  Value Added (EVA)  =  0,  yaitu nilai Economic Value Added (EVA) menunjukkan  posisi  impas  atau  break  event point, berarti  tidak  ada nilai tambah  ekonimis, tetapi  perusahaan  mampu  membayar  semua kewajibannya  kepada  para  penyandang  dana atau kreditur.
3) Jika Economic  Value Added (EVA)  <  0,  yaitu nilai Economic  Value  Added (EVA)  negatif, yang  menunjukkan  tidak  terjadi  proses  nilai tambah pada perusahaan

## Hipotesis Penelitian
Berdasarkan latar belakang masalah, tujuan penelitian  dan  tinjauan  pustaka,  dapat dirumuskan hipotesis sebagai berikut :
H1 :  Kinerja  keuangan  PT.  Sekar  Bumi  Tbk  dan PT.  Siantar  Top,  Tbk  menggunakan  rasio Working  Capital  Turn  Over lebih  besar  dari standar industri yaitu 6x dikatakan efektif
H2 :  Kinerja  keuangan  PT.  Sekar  Bumi  Tbk  dan PT.  Siantar  Top,  Tbk  menggunakan  rasio Inventory Turn Over lebih besar dari standar industri yaitu 20x dikatakan efektif H3 :  Kinerja  keuangan  PT.  Sekar  Bumi  Tbk  dan PT.  Siantar  Top,  Tbk  menggunakan  metode Economic  Value  Added (EVA)  >0  (bernilai positif) dikatakan terjadi proses nilai tambah ekomisnya bagi perusahaan

## 3. METODE PENELITIAN
Metode  penelitian  ini  menurut  jenis  data yaitu  metode  kuantitatif  yaitu  penelitian  dengan memperoleh  data  yang  berbentuk  angka  atau  data kualitatif  yang  diangkakan,  maka  penelitian  ini merupakan  penelitian  deskriptif  kuantitatif,  yaitu data yang diperoleh dari sampel populasi penelitian dianalisis  sesuai  dengan  metode  statistik  yang digunakan kemudiaan diinterprestasikan (Sugiyono,  2014).  Populasi  adalah  adalah  wilayah generalisasi yang terdiri atas objek atau subjek yang mempunyai kualitas dan karakteristik tertentu yang ditetapkan  peneliti  untuk  dipelajari  dan  kemudian ditarik  kesimpulannya  (Sugiyono,  2014).  Populasi pada  penelitian  ini  adalah  laporan  keuangan    PT. Sekar Bumi Tbk dan PT. Siantar Top, Tbk.  Sampel adalah  bagian  dari  jumlah  dan  karakteristik  yang dimiliki  oleh  populasi    tersebut.    Adapun    teknik pengambilan    sampel    yang  digunakan    dalam penelitian  ini  adalah  metode purposive  sampling. Purposive    sampling adalah  teknik  penentuan sampel  dengan  pertimbangan  tertentu  (Sugiyono, 2014). sehingga sampel yang diambil dari populasi adalah  laporan  keuangan  perusahaan  10  tahun yaitu dari  tahun  2011-2020.
Metode yang digunakan    untuk mengumpulkan  data  dalam  penelitian  ini adalah: Metode      dokumentasi      yang      berupa      laporan keuangan      perusahaan  yang  dipublikasikan melalui Indonesia Capital Market Directory serta website PT. Sekar Bumi Tbk dan PT. Siantar Top, Tbk    dan  Studi  Pustaka  yaitu  penelitian  yang dlakukan  berdasarkan  karya  tulis  dan  jurnal termasuk  hasil  penelitian  baik  yang  telah  maupun yang  belum  di  publikasikan.  Analisis    deskriptif satu  variabel  (univariabel),  digunakan t-test one sampel.  Analisis  statistik  dapat  dilakukan  dengan
menggunakan analisis multivariate dengan program  SPSS  Versi  21.0.  Dengan  dasar pengambilan  keputusan  berdasarkan  nilai  t  hitung sebagai berikut (Sugiyono, 2016) Jika t hitung > t tabel,  maka  Ho  ditolak,  H1  diterima  (kinerja keuangan  sehat)  dan  Jika  t  hitung  <  t  tabel,  maka Ho diterima, H1 ditolak.

## 4. HASIL DAN PEMBAHASAN
Berdasarkan  laporan  keuangan  PT.  Sekar Bumi, Tbk dan PT. Siantar Top, Tbk  yang  di lihat dari  laporan  keuangan tahun  2011  sampai  dengan tahun  2020  maka  diperoleh  hasil  analisis  kinerja keuangan  dengan  rasio Working  Capital  Turn Over,  Inventory  Turn  Over dengan  metode Economic Value Added (EVA) sebagai berikut: Tabel 1
Working Capital Turnover, Iinventory Turnover dan Economic Value Added (EVA) PT. Siantar
Top Tbk  Tahun 2011 – 2020 Tahun PT. Sekar Bumi Tbk Working Capital Turnover Inventroy Turnover Metode EVA 2011 11,94 13,12 1,252,040,615 2012 22,97 13,72 1,833,069,456 2013 15,43 14,58 19,354,054,944 2014 12,08 13,25 6,667,925,275 2015 37,32 12,54 2,865,219,083 2016 29,85 6,30 (520,764,402,617) 2017 5,67 6,28 2,903,221,294 2018 8,28 6,47 (1,509,391,250,51 8) 2019 9,53 5,12 (2,313,861,061,30 3) 2020 12,52 8,16 (1,072,901,364,81 2) (Sumber : Data sekunder, 2022
Berdasarkan  hasil  penelitian  pada  tabel diatas menunjukkan Economic Value Added (EVA) pada PT. Sekar Bumi Tbk dan PT. Siantar Top, Tbk tahun 2011-2020 terjadi fluktuasi  yang disebabkan oleh  perubahan  nilai  NOPAT  dan  nilai capital charge yang  dipengaruhi  oleh  komponen  WACC yaitu biaya modal atas ekuitas ( cost of equity ), biaya modal   atas  hutang  ( cost  of  debt ), tingkat modal dari utang, tingkat ekuitas, dan  tingkat  pajak  ( tax ). Diketahui  pada  tahun  2011-2015  dan  2017  PT. Sekar  Bumi  Tbk  mampu  menciptakan  nilai  EVA yang positif (EVA>0). Sedangkan PT. Siantar Top, Tbk  mampu  menciptakan  nilai  EVA  yang  positif (EVA>0) pada tahun 2012-2013 dan 2017,  artinya terjadi  proses  pertambahan  nilai  ekonomis  atau perusahaan mampu menghasilkan tingkat kembalian operasi  yang melebihi biaya modal atau dengan  kata  lain  perusahaan  berhasil  menciptakan
nilai  ( create  value )  bagi  pemilik  modal  sehingga menandakan kinerja keuangan yang baik.

## Tabel 2
Working Capital Turnover, Iinventory Turnover dan Economic Value Added (EVA) PT. Sekar
Bumi Tbk  Tahun 2011 – 2020 Tahun PT. Sekar Bumi Tbk Working Capital Turnover Inventroy Turnover Metode EVA 2011 11,94 13,12 1,252,040,615 2012 22,97 13,72 1,833,069,456 2013 15,43 14,58 19,354,054,944 2014 12,08 13,25 6,667,925,275 2015 37,32 12,54 2,865,219,083 2016 29,85 6,30 (520,764,402,617) 2017 5,67 6,28 2,903,221,294 2018 8,28 6,47 (1,509,391,250,51 8) 2019 9,53 5,12 (2,313,861,061,30 3) 2020 12,52 8,16 (1,072,901,364,81 2)
(Sumber : Data sekunder, 2022
Kinerja  keuangan  dengan  metode  EVA  PT. Sekar  Bumi  Tbk  tahun  2016,  2018-2020  dan kinerja  keuangan  PT.  Siantar  Top,  Tbk  dengan metode  EVA  pada  tahun  2011,  2014-2016  dan 2018-2020  menunjukan  nilai  EVA  yang  negative (EVA< 0) yang berarti kinerja keuangan perusahaan pada periode  ini dapat  dikatakan kurang baik. Hal ini  menunjukan  bahwa  perusahaan  mengalami kerugian  yang  cukup  berarti  sehingga  perusahaan tidak  berhasil  menciptakan  nilai  tambah  bagi investor.  Keadaan  EVA  yang  menghasilkan  nilai negative (EVA< 0) disebabkan oleh perubahan nilai NOPAT  dan  nilai  capital  charges  dimana  lebih kecilnya  nilai  NOPAT  dibandingkan  nilai  Capital Charges.  Kecilnya  nilai  NOPAT  disebabkan  oleh penurunan  laba  perusahaan  dan  meningkatnya beban bunga perusahaan.

## Pengujian Hipotesis
Untuk  memperoleh  nilai  t-test  one  sampel (nilai  t-hitung)  variabel  kinerja  keuangan  dengan menggunakan Working  Capital  Turn  Over, Inventory Turn Over dan Metode Economic Value Added pada  PT.  Sekar  Bumi,  Tbk  dengan menggunakan SPSS adalah sebagai berikut : 1. Analisis kinerja keuangan PT. Sekar Bumi Tbk dan  PT.  Siantar  Top,  Tbk  menggunakan  rasio Working Capital Turn Over (WCTO)
Analisis deskriptif variabel kinerja keuangan  dengan  menggunakan  rasio Working Capital  Turn  Over pada  PT.  Sekar  Bumi  Tbk menghasilkan nilai t-hiung sebagai berikut :
Tabel 3.T-hitung  Rasio WCTO
One-Sample Test
Test Value = 6 T Df Sig. (2- tailed) Mean Difference 95% Confidence Interval of the Difference Lower Upper X1 3.260 9 .010 10.55900 3.2316 17.8864 -.513 9 .620 -1.27700 -6.9112 4.3572
Sumber : Output SPSS V. 21.0, diolah 2022
Dari  tabel  3  diperoleh  nilai  t-hitung  sebesar 3,260 dan bertanda positif dan lebih besar dari nilai t-tabel  =  2,262  hal  ini  menunjukkan  bahwa hipotesis  H1  diterima  yaitu  kinerja  keuangan  PT. Sekar  Bumi  Tbk  menggunakan  rasio Working Capital Turn Over lebih besar dari standar industri yaitu 6x dikatakan efektif. artinya perputaran modal kerja  yang  tinggi  menunjukan  bahwa  perusahaan mampu  menggunakan  modal  keja  dengan  baik. Sedangkan kinerja keuangan PT. Siantar Top Tbk menggunakan  rasio Working  Capital  Turn  Over lebih  kecil  dari  standar  industri  atau  tidak  efektif artinya perusahaan belum mampu memaksimalkan perputaran modal kerja. Apabila perputaran modal kerja  yang  rendah  dapat  diartikan  perusahaan sedang  kelebihan  modal  kerja.  Hal  ini  mungkin disebabkan karena rendahnya perputaran persediaan  atau  piutang  atau  saldo    kas  yang teralalu  besar .
2. Analisis Kinerja keuangan PT. Sekar Bumi Tbk dan  PT.  Siantar  Top  Tbk  menggunakan  rasio

## Inventory Turn Over
Analisis  deskriptif  kinerja  keuangan  PT. Sekar  Bumi  Tbk  dan  PT.  Siantar  Top  Tbk menggunakan  rasio Inventory  Turn  Over (ITO) adalah sebagai berikut :
Tabel 4.T-hitung Rasio  ITO
One-Sample Test
Test Value = 6
T df Sig. (2- tailed) Mean Difference
95% Confidence Interval of the Difference Lower Upper X2 -8.400 9 .000 -10.04600 -12.7515 -7.3405 -14.749 9 .000 -11.47400 -13.2338 -9.7142
Sumber : Output SPSS V. 21.0, diolah 2022
Dari tabel 4 diperoleh nilai t-hitung sebesar - 8,400  dan  bertanda  negatif.  Nilai  t-hitung  lebih kecil dari nilai t-tabel = 2,262 hal ini menunjukkan bahwa  hipotesis  H2  yaitu  kinerja  keuangan  PT. Sekar  Bumi  Tbk  dan  PT.  Siantar  Top,  Tbk menggunakan  rasio Inventory  Turn  Over (ITO) lebih besar dari standar industri yaitu 20x dikatakan
tidak  efektif.  Hal  tersebut  disebabkan  oleh  angka persediaan  yang  tinggi,  karena  masih  banyak barang yang belum terjual dan belum laku ataupun menumpuk  di  gudang.  maka  dari  itu,  rendahnya perputaran  persediaan      membuat kondisi perusahaan  tidak  baik,  hal  ini  dikarenakan memperbesar kerugiaan  yang  diterima  perusahaan akibat  penurunan  harga,  penambahan  biaya penyimpanan  dan  pemeliharaan  persediaan  dan penjualan juga harus di tingkatkan lagi agar mampu memenuhi standar industri yang sudah ditetapkan.
3. Analisis kinerja keuangan PT. Sekar Bumi Tbk dan PT. Siantar Top, Tbk menggunakan metode Economic Value Added (EVA)
Hasil  uji  SPSS  variabel  kinerja  keuangan menggunakan  metode  EVA  pada  PT.  Sekar  Bumi Tbk  dan  PT.  Siantar  Top,  Tbk  adalah  sebagai berikut :

## Tabel 5.T-hitung metode EVA
One-Sample Test
Test Value = 6 T df Sig. (2- tailed) Mean Difference 95% Confidence Interval of the Difference Lower Upper X3 -.243 9 .813 -1.50354E9 -1.5501E10  1.2494E10 -1.757 9 .113 -6.437E11 -1.47E12 1.85E11
Sumber : Output SPSS V. 21.0, diolah 2022
Analisis  kinerja  keuangan  PT.  Sekar  Bumi Tbk dan PT. Siantar Top, Tbk dengan metode EVA dinilai  kurang  baik.  Dari tabel 5 diperoleh nilai t- hitung  sebesar  -0,243  dan  bertanda  negatif  dan lebih  kecil  dari  nilai  t-tabel  =  2,262,  jika  dilihat dari  standart  industri  maka  kinerja  keuangan perusahaan  dengan  metode  EVA  dinyatakan  tidak sehat. Jadi hipotesis H3 yang penulis ajukan bahwa kinerja keuangan PT. Sekar Bumi, Tbk menggunakan  metode Economic  Value  Added (EVA) >0 (bernilai positif) dikatakan terjadi proses nilai  tambah  ekomisnya  bagi  perusahaan  di  tolak. Hal  ini  menunjukan  bahwa  EVA  mengalami kerugian  yang  cukup  berarti  sehingga  perusahaan tidak  berhasil  menciptakan  nilai  tambah  bagi perusahaan dan pemegang saham. Keadaan EVA yang  menghasilkan  nilai  negative  (EVA<0) disebabkan oleh perubahan nilai NOPAT dan nilai capital charges dimana lebih kecilnya nilai NOPAT dibandingkan nilai Capital Charges. Kecilnya nilai NOPAT disebabkan oleh penurunan laba perusahaan  dan  meningkatnya  beban  bunga perusahaan.
Berdasarkan  perhitungan T-Test  One  Sampel pada tabel 3 di atas, diperoleh nilai t-hitung  untuk variabel  kinerja  keuangan  dengan  metode  EVA
pada  PT.  Siantar  Top,  Tbk  sebesar  -1,757  lebih kecil dari nilai t-tabel (-1,757<2,262). Nilai tersebut menunjukkan  bahwa  nilai  EVA  yang  negative (EVA<0) yang berarti kinerja keuangan perusahaan dengan  metode  EVA  dapat  dikatakan  tidak  sehat, sehingga  hipotesis  H3  yang  penulis  ajukan  pada penelitiian ini bahwa kinerja keuangan PT. Siantar Top,  Tbk  menggunakan  metode Economic  Value Added (EVA) >0 (bernilai positif) dikatakan terjadi proses  nilai  tambah  ekomisnya  bagi  perusahaan adalah  ditolak.  Hal  ini  menunjukan  bahwa  EVA mengalami  kerugian  yang  cukup  berarti  sehingga perusahaan tidak berhasil menciptakan nilai tambah bagi  perusahaan  dan  pemegang  saham.  Keadaan EVA  yang  menghasilkan  nilai negative  (EVA< 0) disebabkan oleh perubahan nilai NOPAT dan nilai capital charges dimana lebih kecilnya nilai NOPAT dibandingkan nilai Capital Charges. Kecilnya nilai NOPAT disebabkan oleh penurunan laba perusahaan  dan  meningkatnya  beban  bunga perusahaan.
Hasil  penelitian  ini  secara  keseluruhan memberikan  gambaran  bahwa  analisis  Kinerja keuangan  PT. Sekar Bumi Tbk dan PT. Siantar Top Tbk  sehat  jika  diukur  dengan  metode  analisis rasio Working Capital Turn Over, Inventory Turn Over dan  metode Economic  Value  Added (EVA) tidak  dapat  memberikan  hasil  yang  saling mendukung.  Analisis Capital  Turn  Over dan Inventory Turn Over tidak memperhitungkan biaya modal ( cost of capital ) dan hanya memperhitungkan  biaya  modal  sendiri  pada  rasio WCTO  dan  ITO,  sedangkan  EVA  menganggap bahwa  semua  modal  yang  digunakan  untuk operasional  perusahaan  dihitung  sebagai  biaya. Sebagian perusahaan lebih menyukai menggunakan  metode  rasio  profitabilitas  dan Economc  Value  Added sebagai  salah  satu  metode dalam mengukur kinerja keuangan karena keduanya  dapat  memberikan  hasil  yang  saling mendukung. Analisis Profitabilitas tidak memperhitungkan biaya modal ( cost of capital ) dan hanya  memperhitungkan  biaya modal sendiri  pada rasio  ROE.  Penelitian  Ismulianti  Sam  (2018) membuktikan  bahwa  rasio  profitabilitas  rata-rata menunjukkan  hasil  yang  meningkat  dan  berada  di atas  standar  industri  sehingga  kinerja  perusahaan baik.  Sedangkan  nilai  EVA  menunjukkan  hasil yang  berfluktuasi  namun  nilai  EVA  >  0  yang berarti PT. Indofood Sukses Makmur, Tbk mampu menciptakan nilai tambah ekonomis bagi perusahaan dan pemegang saham.
Terlepas  dari  perbedaan  antara  EVA  dan rasio Capital Turn Over dan Inventory Turn Over , keduanya  memiliki  kelebihan  dan  kekurangan
masing-masing  dan  lebih  disukai  oleh  berbagai manajer  dengan  cara  yang  berbeda.  Manajer  yang lebih  suka  menggunakan  metode  langsung  yang memungkinkan  perbandingan  yang  mudah  dapat menggunakan  rasio Capital  Turn  Over dan Inventory  Turn  Over .  Sedangkan  manajer  yang ingin    mengetahui  berapa the  true  cost  of  capital dari  bisnisnya  sehingga    tingkat    pengembalian bersih    dari  modal  yang  merupakan  hal  yang sesungguhnya  menjadi  perhatian  para  investor dapat diperlihatkan secara jelas, dapat menggunakan metode analisis EVA.

## 5. KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  analisis  dan  pembahasan, maka dapat disimpulkan bahwa :
1. Kinerja keuangan  PT. Sekar Bumi Tbk dan PT. Sekar  Bumi  Tbk  menggunakan  rasio Working Capital Turn Over dikatakan  baik  dan  efektif karena mencapai rata-rata standar industri.
2. Kinerja keuangan  PT. Sekar Bumi Tbk dan PT. Sekar Bumi Tbk menggunakan Inventory   Turn
Over dikatakan  kurang  baik  karena  tidak mencapai rata-rata standar industri, dikarenakan persediaan barang masih menumpuk  di  gudang  ataupun  belum  laku terjual
3. Kinerja keuangan PT. Sekar Bumi Tbk dan PT. Siantar  Top,  Tbk  menggunakan  metode Economic  Value  Added (EVA)  memiliki  nilai negatif (EVA > 0) yang berarti kinerja keuangan perusahaan  dapat  dikatakan  kurang  baik  pada periode  tersebut,  Hal  ini  menunjukan  bahwa perusahaan  tidak  berhasil  menciptakan  nilai tambah  bagi  perusahaan  dan  pemegang saham. Keadaan EVA yang menghasilkan nilai negative (EVA< 0) disebabkan oleh perubahan nilai NOPAT  dan nilai capital charges dimana lebih kecilnya nilai NOPAT dibandingkan nilai Capital  Charges.  Kecilnya  nilai  NOPAT disebabkan  oleh  penurunan  laba  perusahaan dan meningkatnya beban bunga perusahaan

## Saran
1. Peneliti menyarankan pada semua pihak untuk lebih menggunakan metode rasio profitabilitas dan Economc  Value  Added sebagai  salah  satu metode  dalam  mengukur  kinerja  keuangan karena keduanya dapat memberikan hasil yang saling mendukung. Analisis Profitabilitas tidak memperhitungkan biaya modal ( cost of capital ) dan  hanya  memperhitungkan  biaya  modal sendiri pada rasio ROE.
2. Bagi  manajemen  perusahaan,  disarankan  agar mampu  menekan  biaya  modal  serta  mampu
mengantisipasi perubahan perekonomian sehingga perusahaan dapat memperkecil  risiko kerugian  yang  dikarenakan  besarnya  beban usaha  yang  dibayarkan.  Oleh  karena  itu perushaan  harus    melakukan    efesiensi terhadap  beban  usaha  yang  nantinya  tidak mengganggu jumlah laba yang diterima.

## DAFTAR PUSTAKA
Amin  Widjaja  Tunggal,  2008. Pengantar  Konsep Nilai  Tambah  Ekonomi  (EVA)  dan  Value Based Management (VBM) . Harvarindo Abdul Halim dan M. Hanafi. 2012. Analisi Laporan Keuangan . Yogyakarta: UPP STIM YKPN Gendro  Wiyono  dan  Hadri  Kusuma,  2017,
Manajemen  Keuangan  Lanjutan :  Berbasis Corporate  Value  Creation,  UPP  STIM YKPN, Yogyakarta.
Ghozali,Imam. 2016. Aplikasi Analisis Multivariete Dengan  Program  (IBM  SPSS) .  Edisi  8. Badan  Penerbit  Universitas  Diponegoro.
Semarang
Fahmi,  Irham.  2011. Analisis  Laporan  Keuangan . Bandung: Alfabeta.
Harahap,  Sofyan  Syafri.  2010. Analisis  Kritis atas  Laporan  Keuangan .  Edisi.  Pertama, Cetakan Sembilan. Jakarta: Rajawali Pers. Hansen,  Don  R.  Maryanne  M  Mowen.  2012
Management Accounting , 7th. Diterjemahkan oleh Tim Penerjemah Penerbit  Salemba.  Akuntansi  Manajemen, Edisi 8. Buku 1. Jakarta: Salemba Empat Iramani dan Febrian. 2015. Financial Value Added: Suatu Paradigma dalam Pengukuran Kinerja  dan  Nilai  Tambah  Perusahaan . Jurnal Akuntansi dan Keuangan Vol. 7 No. 1 Ismulianti  Sam,  2018. Analisis  Kinerja  Keuangan Perusahaan  Dengan  Menggunakan  Rasio Profitabilitas  Dan  Metode  Eva  Pada  PT. Indofood  Sukses  Makmur,  Tbk .  Jurnal
Fakultas Ekonomi Universitas Negeri
Makassar Kasmir.  2012. Analisis  Laporan  Keuangan . Jakarta: PT Raja Grafindo Persada
Kasmir,  2014. Analisis  Laporan  Keuangan,  Edisi Pertama ,  Cetakan  Ketujuh.  Jakarta:  PT. Rajagrafindo Persada
Kasmir  .2018. Analisis  Laporan  Keuangan . Cetakan    Kesembilan.  Jakarta:  PT.  Raja Grafindo Persada.
Munawir,  S.  2011. Analisis  Laporan  Keuangan . Edisi    Ke-empat.    Cetakan  Ketiga  Belas. Yogyakarta: Liberty.
Riyanto, Bambang. 2011. Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan . Edisi Ke- empat.
Yogyakarta: BPFE
Rudianto.  2013. Akuntansi  Manajemen  Informasi untuk  Pengambilan  Keputusan  Strategis .
Jakarta: Erlangga. Subramanyam,  K.R,  dan  John  J.  Wild.  2014. Analisis Laporan Keuangan . Jakarta:
Salemba Empat
Sugiyono.  2014. Metode  Penelitian  Pendidikan Pendekatan  Kuantitatif,  Kualitatif,  dan R&D . Bandung: Alfabeta Sundjaja, 2013. Manajemen Keuangan Perusahaan Edisi Baru. Jakarta: Raja. Grafindo Persada