Faktor Fundamental Yang Mempengaruhi Harga Saham Pada Perusahaan Properti Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia ( Hendra Prasetya, Agus Suasanto )

## FAKTOR FUNDAMENTAL YANG MEMPENGARUHI HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN PROPERTY YANG TERDAFTAR DI  BURSA EFEK INDONESIA
Hendra Prasetya Agus Suasanto

## Abstrak
Penelitian  ini merupakan studi tentang pengarzr fuktor fundu~nental yang terdiri utas: DER, ROE, EPS  terhadap harga saham perusahaan property  yang terdaftr di Bursa Efeklndonesia. Populasi yang rnenjadi objekpenelitian ini adalah peiz~sahaan property yang terdaffar di Bursa EfekIndonesia.Sampe1 adalal~ kunlplan sebagian anggota dari objekyang diteliti, satnpel yang dambil adalah sampel yang mernet~uhi h-iteriu Emiten  (perusahaan) listingpada tahzin 2007 dun Perusahaan memberikan laporan keuangan secara lengkap dun terperinci. Teknik analisis data adalah dengan Analisis Regresi Linier Betganda
Berdasarkan  hasil pengolalzan  data  dcllam penelitiun  ini dapat  ditarik kesimpulan bahwa, Berdasarkan  uji "f" diperoleh J,,t,, > &bel dun signifikansi 0,05 maku HO ditolak dun Hl  diferima, sehingga  debt to equity ratio (XI), return on equity (X2j  dun earning per  share  (X3) memput~,vai pengaruh  yang  signzfikan secara sinzultan terhadap harga saholn variabel debt to equity ratio (XI) dun return on equity (XI) imempunyai pengar~rh yang  tidok signz9kan secara parsial  terhadap hat-ga satzan.1
Kata Kunci : faktorfi.rndu~~iental, hargcr soham, debt to eqzcity ratio), return on equity don earning per share

## I. PENDAHULUAN

## 1.1. Latar  Belakang  Masalah
Pada masa sekarang ini, pasar modal dipandang sebagai salah satu sarana paling  efektif  untuk mempercepat perkembangan  suatu negara yang  tidak lagi dipandang sebagai sarana ban1 atau asing dalam pengerahan  dana untuk investasi. Pasar modal sebagai salah satu lembaga keuangan bukan bank yang berfungsi sebagai penyelenggara kegiatan transaksi antara emiten dengan investor atau perilik daila melalui jual beli efek. Pasar modal telah dikenal luas oleh sebagian besar masyarakat teriltama para usahawan. Perusahaan yang telah berkembang serta saharnnya dimiliki oleh masyrakat dalam pengelolaannya terdapat berbagai pihak yang berkepentingan terhadap  perusahaan  tersebut.bagi perusahaan,  harga  saham yang  semakin tinggi akan memberikan citra yang lebih baik bagi manajemen perusahaan sehingga lebih mudah  untuk  mendapatkan  dana  dengan  persyaratan  yang  lebih  lunak.
Masyarakat  selaku  investor  membeli  saham  berarti  membeli  prospek penlsahaan, jika proses perusahaan membaik harga saham meningkat. Harga saham selalu mengalami perubahan,  untuk  menganalisa  perubahan harga  saham dapat digunakan analisa fi~ndamental. Sedangkan analisis f~lndamental menlpakan teknik
*) Staf Pengajar FE Universitas Wijaya Kusuma Surabaya
Faktor Fundamental Yang Mempengaruhi Harga Sahain Pada Perusahaan Properti Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia ( Hendra Prasetya, Ag~ts Suasanto )
analisis yang berkaitan dengan penilalan kinerja penlsahaan tentang efektifitas dan efisiensi perusahaan mencapai sasarannya. Untuk meilganalisis kinerja pentsahaan dapat digunalcan laporan keuailgan yang meliputi, Debt to Equity ratio (DER), Return 0 1 7 Equity (ROE), Earning per  Share (EPS) dan  sebagainya.  Laporan keuangan merupakan sebuah informasi yang penting bagi investor dalain mengambil keputusan investasi. Manfaat laporan keuangan tersebut menjadi optimal bagi investor apabila investor dapat menganalisis lebih lanjut melalui  analisis rasio keuangan, Dengan analisis tersebut, para investor ataupun calon investor dapat mencoba memperkirakan harga saham di masa yang akan datang dengan mengestimasi nilai dari faltor-falctor fundamental yang  mempengaruhi  harga  sahain  di  masa  yang  akan  datang  dan menerapkan  hubungan  faktor-faktor  tersebut  sehingga  diperoleh taltsiran  harga saham.
Debt to Equity Ratio (DER) mengultur seberapa besar perusahaan  dibiayai ole11 hutang. Rasio ini dapat menggambarlcan struktur modal yang dimiliki  oleh pcrusahaan. Retzlrt~ On Equity (ROE) merupalcan rasio untulc mengukur lcemampuan perusahaan menghasilkan lceuntungan berdasarlcan pada modal (equify) yang dimililti oleh suatu pentsahaan (Hanafi, 2004:42). Refurn On Equity (ROE) dapat didefinisikan sebagai perbandingan antara laba bersih setelah pajalc dengan modal  sendiri yang digunalcan  dalam  perusahaan. Earning pel- share (EPS) lnengukur  kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba yang diperoleh dalam satu periode unt~lk tiap lembar saham yang beredar.
Dalam penelitian ini yang menjadi objelc penelitiallnya  adalah perusahaan yang bergerak di bidang property. Dengall penilaian tersebut dapat diketahui bahwa terdapat berbagai faktor dalam laporan keuangan yang dapat mempenganthi pentbahan harga saham dipasar modal. Berdasarkan penelitian yang telah ada, peneliti mencoba u n t ~ ~ k rnelak~dcan penelitian yang berj itdul "Falctor Fundamental Yang Meinpenganlhi Harga Saham Pada Perusahaan Property Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia".
1.2. Rumusan  Masalah
a.  Apakah  faktor  fi~ndamental yang  meliputi  DER,  ROE,  EPS secara simultan mempunyai pengaruh signifikan terhadap harga sahain pemsahaan property yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia?
b.  Apakah  faktor  f~~ndamental yang  meliputi  DER,  ROE,  EPS  secara  parsial lneinpunyai pengaruh signifikan terhadap harga sahain pemsahaan property yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia?
1.3. Tujuan Penelitian
a.  Untuk mengetahui apakah faktor fitndamental yang terdiri atas: DER, ROE, EPS secara siinultan mempunyai pengaruh signiiikan terhadap harga saham pentsahaan property yang terdaftar  di Bursa Efelt Indonesia.
b. Untuk mengetahui apakah faktor fundamental yang terdiri atas: DER, ROE, EPS secara parsial mempunyai penganth signifikan terhadap harga saham perusahaan property yang terdaftar  di Bursa Efek Indonesia.
Faktor Fundamental Yang Meinpengaruhi Harga Saham Pada Perusahaan Properti Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia ( Hendra Prasetya, Agus Suasanto )

## 11. TELAAH PUSTAKA
Pasar modal merupakan  sarana pembentukan  modal  dan akumulasi dana yang diarahkan untuk meningkatkan partisipasi inasyarakat dalam pengerahan dana guna menunjang pembiayaan pembangunan. Kehadiran pasar modal sebagai salah satu inobilisasi dana masyarakat,  sangat berperan  aktif dalam penguinpulan  dana investasi.
Pasar modal akan menjadi suinber dana alternatif bagi perusahaan, terutaina dalam jangka panjang dan menengah. Sementara itu, bagi para investor, pasar inodal merupakan wahana yang  diinanfaatkan untuk inenginvestasikan  dananya dalain bentuk  surat-surat  berharga  financial  assets). Melalui  pasar modal, dunia usaha akan dapat memperoleh  sebagian  atall seluruh peinbiayaan jangka  panjang  yang diperlukan.

## Jenis-jenis Pasar Modal
Jenis-jenis  pasar modal tersebut ada beberapa macam, menurut Sunariyah (2003) adalah:
1. Pasar Perdana
Pasar perdana adalah penawaran saham dari pemsahaan yang menerbitkan sahain kepada investor selama waktu yang telah ditetapkail oleh pihak yang menerbitkan  sebelum saham tersebut  diperdagangkan di pasar  sekunder.
2. Pasar Sekunder
Pasar sekunder didefinisikan sebagai perdagangail sahain melewati masa penawaran pada pasar perdana.  Sedailgkan harga saham di pasar sekunder ditentukan  oleh perinintaan  dan penawaran  antara  penjual  dan  pembeli.
3. Bursa Pararel
Bursa pararel merupakan suahl sistem perdagangan efek yang terorganisasi di  luar  bursa  efelt resmi,  dalain  bentult  pasar  sekunder yang  diatur  dan dilaksanakan ole11 perserikatan  perdagangan uang dan efek dengan diawasi oleh Badan Pengawas Pasar Modal (BAPEPAM).
4. Pasar Keeinpat
Pasar lteeinpat merupaltan benhlk pasar perdagailgan efek antar investor atau dengan kata lain pengalihan  harga sahain dari suatu pemegang sahain ke  pemegang  saham  lainnya  tanpa  melalui  perantara  pedagang  efek.

## Fungsi Pasar Modal
Keberadaan pasar  inodal ineinpunyai peranan yang  sangat  penting  dalam suatu negara dan dapat dirasakan oleh peinerintah, dunia usaha, investor serta lembaga penunjang  pasar  modal.  Menurut  Sunariyah  (2003)  adalah  sebagai  berikut:
I.  Sebagai fasilitas melalukan interaksi antara pembeli dan penjual untuk inenentukan harga saham atau surat berharga unhlk diperjual-belikan.
2.  Pasar modal memberi ltesempatan kepada para peinodal untuk menentukan hasil (return) yang diharapkan.
Faktor Fundamental Yang Mempengaruhi Harga Sahain Pada Perusahaan Properti Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia ( Hendra Prasetya, Agus Suasanto )
3.  Pasar modal tempat untik menyimpan kekayaan dalain janglta panjang dan pendek s a m p a i   d e n g a n   k e k a y a a n   tersebut  d a p a t   d i p e r g u n a k a n   kembali.
4.  Pasar modal menciptakan kesempatan lepada masyaraltat  untult berpartisipasi dalam perkembangan suatu pereltonomian.

## Peran Lembaga-lembaga  Pendukung Pasar Modal
Lembaga-lembaga  pendultung pasar inodal seperti:
1)  BAPEPAM (Badan Pengawas Pasar Modal) Lembaga  ini  merupakan  lembaga yang dibentuk pemerintah untult mengatur dan  mengawasi  kegiatan  pasar  modal  di Indonesia. Keberadaan BAPEPAM dimaksudkan agar dapat mewujudkan kegiatan pasar modal yang teratur, wajar dan efisien yang melindungi ltepentingan pemodal dan masyaraltat.
2)  Bursa Efek
Bursa Efek merupakan lembaga yang menyelenggarakan kegiatan  perdagangan sekuritas. Di bursa  inilah  dilaltukan jual  beli  saham dengan menggunaltan ~ a s a perusahaan efelt yang menjadi anggota bursa tersebut.
3)  Lembaga Kliring dan Penjaminan Lembaga yang menyedialtan jasa  kliring untult jual beli  efelt di bursa  efek dan penjaminan penyelesaian  transaltsi bursa
4)  Lembaga Penyimpanan dan Penyelesaian Lembaga ini merupaltan lembaga yang menyediakan jasa  ltustodian sentral dan penyelesaian transaksi efelt yang mungkin disimpan di berbagai bank kustodian.
5)  Perusahaan Efek Pen~sahaan Efek dapat menjalankan usaha sebagai Penjamin Emisi Efelt, Perantara Pedagang  Efelt  dan  Manajer  Investasi  setelah  menlperoleh  izin  usaha  dari BAPEPAM.
6)  Reksa Dana Merupaltan wadah yang dipergunalan untuk menghimpun dana dari masyaraltat pemodal untidt selanjutnya di investasiltan dalam  portofolio  efek oleh manajer investasi. Reltsa Dana dapat berbentuk perseroan yang  telah  memperoleh  izin usaha dari BAPEPAM atau ltontrak investasi ltolelttif.
7)  Kustodian Kustodian yang menyelenggaraltan kegiatan penitipan, bertanggung jawab untuk menyimpan efek mililt pemegang rekening dan inemenuhi ltewajiban lain sesuai dengan ltontrak antara kustodian dan pemegang rekening. Yang dapat menyelenggarakan kegiatan usaha sebagai ltustodian (penitipan efek) adalah Lembaga Penyimpanan dan Penyelesaian.
8)  Biro Administrasi Efelt Jasa lembaga yang bertugas untult memelihara catatan tentang pemililt  saham perusahaan berdasarltan ltontrak tertentu. Yang berhalt melaksailakan ltegiatan usaha sebagai Biro Administrasi Efek adalah perseroan yang telah memperoleh izin usaha dari BAPEPAM.
9)  Wali Amanat
Wali amanat adalah lembaga yang ditiinjult oleh emiten untult mewaluli ltepentingan para pemegang obligasi, yang berperan penting dalam penerbitan  obligasi.
Faktor Fundamental Yang Mempengaruhi Harga Sahain Pada Perusahaan Properti Yang Terdaftar  di Bursa Efek Indonesia ( Hendra Prasetya, Agus Suasanto )
10) Akuntan Publik
Peran akuntan publilt yang pertaina  adalah memeriltsa laporan keuangan dan memberikan  pendapat terhadap laporan keuangan.
11)  Notaris Notaris adalah pihalt yang berperan dalam pembuatan perjanjian  dalain rangka emisi  sekuritas,  seperti  membuat  berita  acara RUPS, menyusun pernyataan kepuh~san-lteputusan RUPS  dail  meneliti  keabsahan penyelenggaraan RUPS tersebut.
12)  Konsultan Hukum Konsultan hukum diperlukan  jasanya  agar  jangan  sainpai  penlsahaan  yang inenerbitkan sekuritas di  pasar  modal  ternyata  terlibat persengketaan  hukum dengan pihalt lain dan keabsahan doltuinen-dokuinen perusahaan perlu diperiksa oleh ltonsultan hukuin tersebut.
13)  Penilai Penilai merupaltan pemsahaan yang inelak~~ltan penilaian terhadap aktiva tetap perusahaan, untuk memperoleh nilai yang dipandang w a ~ a r serta  diminta  oleh bank yang altan memberikan  luedit.

## Instrumen Pasar Modal dan Investasi
Menurut  Sunariyah (2003:30), instruinen pasar modal adalah: a. Saham, dalah penyei-taan modal dalam pelnilikan suatu Perseroan Tei-batas (PT).
b. Obligasi, adalah surat pengakuan  hutang atas pinjaman yailg diterima oleh perusahaan  penerbit obligasi dari masyaraltat.

## Derivatf, merupakan tunman dari sekuritas-selturitas di atas.
Investasi diartiltan sebagai penanalnail inodal tetapi banyalt definisi yang berkaitan dengan investasi. Berikut ini beberapa definisi investasi dari beberapa ahli:
* Menurut  Jogiyanto  (1998:5),  investasi  adalah  penundaail konsumsi seltarang untult digunakan di dalam produltsi yang efisien selama periode walttu tertenh~.
* Menunit Tandelilin (200 1 :3), investasi adalah koinitmen atas sejumlah dana atau sumber daya lainnya yang dilakultan saat ini, dengan tuljuan ineinperoleh sejuinlah keuntungan  di inasa yang altan datang.
Sedangkan menurut Sunariyah (2003:4), investasi adalah penanaman inodal uulh~k satu atau lebih aktiva yang dimiliki dan biasanya berjangka walttu~ lama, dengan harapan inendapatkan keuntungan di masa yang akan datang.

## Tujuan Investasi
Menurut Tandelilin (2001 :4),tujuan investasi secara luas adalah untuk mening- katkan ltesejahteraan  investor.  Kesejahteraan disini adalah ltesejahteraan moneter, yang dapat  diuhlr  dengan peiljumlahan pendapatan saat ini ditainbah nilai saat ini pendapatan inasa datang.
Sedangltan tujuan investasi secara khusus adalah sebagai berikut:
. a. Mendapatkan keuntungan yang lebih layak di inasa yang altan datang. Seseorang yang bjjaksana akan berpiltir bagailnana meningkatltan taraf hidupnya dari wakh~ ke wakh~ atau setidaknya ben~saha bagaiinana ineinpertahankan tingkat pendapatannya yang ada seltarang agar tidak berkurang diinasa yang akan datang.
Faktor Fundamental Yang Mempengaruhi Harga Saham Pada Perusahaan Properti Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia ( Hendra Prasetya, Agus Suasanto )
b. Mengurangi tekanan inflasi. Dengan melakukan investasi dalam pemilikan pen~sahaan atau obyek lain, seseorang dapat menghindarkan diri dari resilto penwunan nilai kekayaan atau halt miliknya akibat adanya pengaruh inflasi.
c. Motivasi i~ntuk menghemat pajak.
Beberapa negara di dunia banyak melaltukan kebijakan yang bersifat mendorong t~~mbuhnya investasi dimasyarakat melalui pemberian fasilitas perpajakan kepada masyarakat yang melakukan investasi pada bidang-bidang usaha tertentu.

## Analisis Fundamental
Analisis fundamental adalah metode analisis yang memperhatikan indikator tingkat permintaan dan penawaran yang terjadi. Jones (2004:303) inembuat definsi analisis fi~ndamental sebagai berikut:
"Fz~ndame~~tal at~alysis is  a method  of  anticipating fiture price  rnovernent using supply and detnand information."
Analisis fundamental adalah suatu metode  tentang  mengantisipasi  gerakan  harga mnsa depan menggunakan iilformasi permintaan dan penawaran.
Menun~t Sunariyah (2004: 165) pendekatan yang digunakan untuk meililai harga suahl sahain adalah analisis fimdamental men~pakan pendekatan yang didasarkan pada suahI anggapan bahwa saham ineiniliki ililai intrinsik diestimasikan oleh para analisis atau investor, nilai intrinsik men~pakan suatu fungsi yang dikoinbinasikan untult menghasilkan  suatu return yang diharapkan dan resilto yang melekat pada sahain tersebut. Hasil estiinasi nilai  intrinsik kemudiail dibandingkail  harga pasar seltarang (current marketprice) sehingga dapat diketahui saham tersebut ovewalz(e atau undervalue.

## Lapuran Keuangan
Laporan  keuangan  merupakan  salah  satu sumber inforinasi  penting  bagi pemakai laporan keuangan dalam rangka pengambilan kepuhlsan. Laporan keuangan akan  lebih bermanfaat  untuk  mengambil  keputusan,  apabila  informasi  laporan keuangan tersebut dapat diprediksi apa yang akan terjadi dimasa yang akan datang.
Menurut Harahap  (2004: 105) laporan keuangan menggambarkan  kondisi keuangan  dan hasil  usaha  suatu perusahaan  pada  saat tertentu atau janglta  waktu terterntu. Laporan keuangan adalah suatu laporan yang menggambarltan hasil dari proses akuntansi yang digunakan sebagai alat kon~uniltasi antar data keuangan atau aktivitas pen~sahaan dengan pihak-pihak yang berkepentingan dengan data-dat? atau aktivitas tersebut.
Dari definisi yang telah dikemultakan diatas, dapat dianlbil suatu ltesinlpulan bahwa laporan Ieuangan adalah suatu bagian dari proses pelaporan keuangan yang dibuat dan disajikan ole11 suatu perusahaan kepada pihak-pihak yang berkepentingan yang menggambarkan posisi keuangan perusahaan dan hasil-hasil usaha yang telah dicapai pen~sahaan dalam suatu periode waktu tertentu.
- Debt to Equity Ratio  (DER),
Debt to Equi@ Ratio (DER) mengukur seberapa besar pen~sahaan di biayai oleh hutang. Rasio ini dapat menggambarltan struktur modal yang dimililti oleh perusallaan,
Faktor Fundamental Yang Mempengaruhi Harga Saham Pada Perusahaan Properti Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia ( Hendra Prasetya, Agus Suasanto )
sehingga  dapat  dilihat  tingkat  resiko tidak tertagihnya hutang. Resilto perusahaan dengan Debt to Eqtlity Ratio (DER) yang tinggi akan berdainpak negatif pada harga sahain yang inenyebabkan harga saham perusahaan mengalami pentrunan. Menurut Munawir (2002: 150) rumusnya adalah sebagai berikut:
Total Hutang DER = Total Equity
- Return On Equity (ROE) Return On Equity (ROE) merupaltan rasio untuk mengulcur ltemainpuan perusahaan menghasilltan keuntungan berdasarkan pada modal (eqzrizy) yang dimiliki ole11 suatt~ perusahaan. ROE dapat didefinisiltan sebagai perbandingan antara laba bersih setelah pajak dengan modal  sendiri yang digunaltan dalam perusahaan. ROE menunjuldtan ltemampuan  dari  modal  sendiri untuk menghasilkan  keuntungan bagi pemegang saham. Semaltin besar ROE menandaltan  bahwa semakin baik perusahaan  dalam mensejahteraltan para pemegang sal~am. ROE dihih~ng dengan menggunaltan n m u s sebagai beriltut: (Munawir, 2002:304)
Laba Bersih Setelah Pajak ROE = Modal sendiri
- Earning Per Share (EPS)
Ratio  ini  mengultur  kemampuan  perusal,laan dalam  menghasilkan  laba yang diperoleh dalam satu periode untult tiap lembar saham yang beredar. Informasi  ini juga  disukai investor untult mengetahui perkembangan perusahaan,  laba per lembar saham  merupaltan  besarnya  laba yang  menjadi  halt  setiap penlegailg satu lernbar saham. Informasi mengenai laba per lembar saham merupaltan informasi yang sangat penting. EPS (eartzingper share), diliitung dengan membagi total  laba perusahaan yang  telah  dipotong pajak,  dengan jumlal~ lembar  saham  yang  diedarkan  oleh perusahaan yang bersangkutan. Flulttuasi EPS inilah satu-satunya elemen terpenting bagi proses pemilihan  saham-saham unggulan. Semaltin tinggi EPS semakin bailt. Rumus yang di gunaltan: (Husnan, 200 1 :303)
Laba Bersih Setelah Pajak
EP = Jumlah  saham yang beredar

## Saham
Menurut Sunariyah (2003:30), saham adalah penyertaan modal suatu Perseroan Terbatas  (PT) atau yang  biasa disebut einiten, pemilik  saham merupakan pemilik sebagian dari perusahaan tersebut. Sedangkan menurut Tandelilin (200 1 : 18) menyataltan bahwa saham inerupakan suatu bultti  kepemilikan atas aset-aset pemsahaan yang menerbitkan sahain. Saham inerupakan salah satu jenis  sekuritas yang cuktlp populer diperjual belikan  di pasar modal.

## Harga Saham
Penetapan  harga  saham  dalam  proses  kegiatan  emisi  saham  oleh  suatu perusahaan elniten inerupaltan ha1 yang sangat penting, karena proses ini meinpengaruhi proses dari emisi itu sendiri. Menurut Sunariyah (2003:170), harga saham diartikan
Faktor Fundamental Yang Mempengaruhi Harga Saham Pada Perusahaan Properti Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia ( Hendra Prasetya, Agus Suasanto )
sebagai harga pasar (market valzde) yaitu harga saham yang ditentultan dan dibentuk oleh mekailisme pasar modal. Harga saham pada hakikatnya merupakan penerimaan besarnya pengorbanan yailg harus dilak~tkan oleh setiap investor untuk penyertaan dalam perusahaan.  Harga  saharn dipasar  sekunder akan  bergeralt  sesuai dengan kekuatan permintaan dan penawaran yang terjadi atas saham. Tinggi rendanya harga saham lebih  banyak  dipengaruhi  oleh pertimbangan  pembeli  dan penjual tentang kondisi internal dan eksternal.
Secara teoritis, harga  suatu saham merupakan nilai  sekarang  dari arus kas yailg akan diterima oleh pemilik saham dikemudian hari. Untuk itu, untuk menakslr harga saham yang wajar hanya dapat dilak~tkan dengan tepat bila arus kas yang akan diterima tersebut dapat diestimasikan secara tepat pula. Dalam praktik tidak ada satu cara yang dapat memberikan hasil  estimasi terbaik terhadap keadaan  masa depan yang  mengandung  unsur  ltetidakpastian.  Untuk keperluan  analisis  saham, telah dikembangkan beberapa pendekatan dalain penilaian  dan penentuan harga saham. Analisis terhadap harga saham meliputi analisis fi~ndamental dan analisis teknikal. Penentuan harga  saharn rnerupakan  keputusan yang di dasarkan informasi tentang perusahaan. Investor pada umumnya  akan memperoleh  informasi  pertarna tentang  perusahaan  melalui  prospektus  IPO perusahaan jika  informasi tersebut berguna. Maka di kataltan informasi itu cultup berkualitas, sehingga keputusan yang dibuat oleh pemakai  inforrnasi  altan semakin baik.  Dengan tersedianya  infonnasi yang berkualitas dapat inembantu investor untult menentukan harga sekuritas secara wajar. Harga sahain merupakan fungsi nilai perusahaan. Dengan demikian, seberapa jauh relevansi atau kegunaan suatu informasi  dapat diketahui dengan rnempelajari hitbungan antara pergerakan harga  (I-eturn) saham  dengan keberadaan  informasi tersebut.
Jenis-jenis Saham
Saham merupaltan bent~tlt surat berharga yang paling populer dan dikenal luas di masyarakat.  Secara umum  saham yang diltenal  sehari-hari  adalah saham biasa (commorz stock).
Jenis  saham  dapat  dibedakan  menjadi  dua  yaitu:  (Tandelilin, 200 1 : 18) a.  Saham Biasa (Common  Stock)
Saham biasa adalah sekuritas yang menunjukkan bahwa pemegang saham biasa tersebut mempunyai  halt kepemililtan atas aset-aset perusahaan. Oleh karena itu pemegang saham biasa mempunyai hak suara (voting right) unt~tlt memilih direktur ataupun manajemen  perusahaan  dan ikut berperan dalam pengambilan keputusan penting pemsahaan  dalam Rapat Umum Pemegang Saham (RUPS).
b. Saham preferen (~refered Stock)
Sahain prefen  adalah  saham yang mempunyai kombinasi karakteristik gabungan dari obligasi maupun  saham biasa.  Saham preferen inemberikan pendapatan  yang tetap  seperti halnya  obligasi  dan juga  mendapatkan  hak kepemililtaii seperti pada saham biasa.
Faktor Fundamental Yang Mempengaruhi Harga Saham Pada Perusahaan Properti Yang Terdaftar  di Bursa Efek Indonesia ( Hendra Prasetya, Agus Suasanto )

## Analisis Saham
Analisis saharn meliputi pengumpulan informasi, mengaturnya dalam format yang logis dan menggunakannya unhtk menentultan nilai intrinsik dari suatu saham. Nilai intrinsik ini memberikan ukuran mengenai nilai dasar dari suatu dan merupakan standar untuk mempertimbangkan apakah saham itu dinilai terlal~t rendah (undervalued) dihargai  secara  wajar  (fairly  priced)  atau  dinilai  terlalu  tinggi  (overhead).
Analisis fimdamental menenidsail pada penenhtan harga berdasarkan keinginan investor untuk inelakukan investasi, baru kemudian melihat  pasar  untuk melihat apakah saham yang dijual di pasar  sesuai dengan keinginannya.  Selain itu analisis fundamental juga  menekankan pada nilai intrinsik dari saham, artinya nilai intrinsik ini tergantung pada keuntungan  potensial  dari suatu sekuritas,  dalam ha1 ini juga tergantung pada  faktor-faktor  fundamental seperti keputusan  manajemen, kinerja perusahaan, kondisi dari industri, serta kondisi ekonoini yang ada. Fischer dan Jordan (1996 dalam Nurhani, 2002)

## Hipotesis
1.  Faktor-faktor fundainental  yang  terdiri  atas: DER, ROE, EPS  secara siinultan mempunyai pengaruh signifikan terhadap harga sahain pentsahaan property yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia.
2.  Falctor-falttor fundainental yang terdiri atas: DER, ROE, EPS secara parsial inem- punyai pengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham  perusahaan  property yailg terdaftar pada B~trsa Efek Indonesia.

## 111. METODE PENELITlAN

## 3.1. Populasi dan Sa~npel
Menurut Algifari (2003;7) populasi adalah kumpulan seinua anggota dari objek yang diteliti. Populasi yang inenjadi  objelt penelitian  ini adalah perusahaan property yang terdaftar di Bursa Efelt Indonesia.Sainpe1 adalah kumpulan sebagian anggota dari objek yang diteliti, Algifari (2003:7). Dalain penelitiail ini, penga~nbilan sampel inelnakai teknik sampling yang bersifat no11 randoin yaitu tidalt semua eleineil dalaln populasi mendapat peluang atau keseinpatan yang sama untuk diambil sebagai sampel. Untuk jenis  sainpel yang digunakan dalam memecahkan inasalah  adalah judgement sampling. Menurut Indriantoro (1999: 13 1) judgement  sanzpling merupaltan tipe  pemilihan  sampel  secara tidak  acak yang  inforinasinya  diperoleh  dengan menggunakan pertimbangan atau kriteria tertentu. Adapun  sainpel yang  diainbil adalah sainpel yang memenuhi luiteria, sebagai berik~tt:
Emiten (perusahaan) listing pada tahun 2007. Pemsahaan meinberikan  laporan keuangan secara lengkap dan terperinci.

## 3.2. Identifikasi Variabel
Pengujian  hipotesis  yang  telah  diltemukaltan  perlu  di  dahului  dengan mengidentifikasi variabel-variabel  yang  berkaitan  dalam  hipotesis  tersebut. Adapun variabel-variabel yang akan dianalisis yaitu:
Faktor Fundamental Yang Mempengaruhi Harga Saham Pada Perusahaan Properti Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia ( He~idra Prasetya, Agus Suasanto )
1. Variabel bebas (independent variabel)
Variabel bebas adalah variabel yang dapat mempengaruhi variabel lain (variabel terikat). Yang menjadi variabel bebas adalah:
a. Debt Equity Ratio /DER (XI)
b. Return  On Equity /ROE (X2)
c. Earning P e r  Shares /EPS (X3)
2. Varibel Terikat (dependent varinbel)
Variabel  terikat  adalah  varibel  yang  dapat  dipengaruhi  oleh  variabel bebas (independent variabel).  Maka yang menjadi variabel terikat dalam penelitian  ini adalah harga  saham (Y).

## 3.3. Definisi Operasional Variabel
Adapun operasional definisi variabel yang dipakai penulis untuk  pembahasan adalah sebagai berikut:
1. Debt to eqzlity ratio lDER sebagai variabel bebas (X,) Rasio ini menunjukkan proporsi atas penggunaan hutang untuk membiayai inves- tasinya. Rasio ini dihih~ng dalam satuan persen.
Formulasinya adalah sebagai berilut (Munawir, 2002: 105)
Total Hutang DER = Total Equity
2.  Retzlrn on equity /ROE sebagai variabel bebas (X2)
Merupakan kemampuan perusahaan menghasilkan keuntungan berdasarkan pada modal (equity) yang dimiliki perusahaan, dan dapat dirumuskan sebagai berikut (Hanafi, 2004:42)
Laba Bersih Setelah Pajak
ROE = Total Ekuitas
3.  Earning Per Sl~nres /EPS sebagai variabel bebas (X3) Merupakan kemampuan pen~sahaan dalam meraih laba bersih per lembar saham yang di investasikan  dalam penlsahaan, dan dapat dimmuskan sebagai berikut (Husnan, 200 1 :303).
Laba Bersih Setelah Pajak EPS = Jumlah Le~nbar sahain yg beredar
4.  Harga saham sebagai variabel terikat (Y)
Dalam penelitian ini yang dimaksud harga saham adalah harga saham biasa yang diterbitkan oleh pen~sahaan, dimana harga tersebut adalah harga pasar. Dalam penelitian ini harga pasar yang digunakan dalam pengujian statistik adalah harga pasar  pada  akhir  tahun  pada  saat  closing p r i c e   (Sunariyah,  2003:45).
Faktor Fundamental Yang Meinpengaruhi Harga Saham Pada Perusahaan Properti Yang Terdaftar  di Bursa Efek Indonesia ( Hendra Prasetya, Agus Suasanto )

## 3.4. Jenis dan Sumber Data
Menunit Supranto (1992: 7) "data  kuantitatif  adalah data yang  berbentuk angka, seperti keterangan tentang jumlah,  rata-rata,  persentase, dan rasio".  Data kualitatif Menurut Supranto (1 992:8) "data kualitatif adalah data yang tidak berbentuk angka. Data kualitatif yang dimaksudkan meliputi liter ah^ yang berhubungail dengan topik penelitian  serta gambaran umuin obyek penelitian.
Merupakan data yang diperoleh melalui studi kepustakaan untuk mendapatkan data-data tertulis yang menunjang penelitian, berupa karya tulis, bdu-buku ilmiah, jurnal.  Data yang diperoleh  berupa catatan penelitian  sebeluinnya yang  berkaitan erat dengan topik penelitian  ini. Dalam penelitian  ini data sekunder di dapat dari data laporan keuangan perusahaan property yang diteliti, diterbitltan oleh Bursa Efek Indonesia (BEI).

## 3.5. Prosedur Pengumpulan Data
Teknilt pengumpulan  data  merupakan alat, cara atau teknilt yang dapat diguilakan  oleh  peneliti  untuk  memperoleh  data  Adapun  inetodenya  adalah:
1.  Studi Pustaka
Studi pustaka dilakukan untuk memperoleh data teoritis sebagai tinjauan pustaka serta berguna dalam memecahkan  masalah dengan mempelajari literatur yang ada diperpustakaan serta seinua bacaan  yang berkaitan  dangan masalah yang diteliti.
2. Dokumentasi
Merupaltan teknilt pengunipulail data dengan inelihat prospek  perusahaan  dan laporan keuangan tahunan perusahaan berupa laporan ICMD (Indonesia Capital Murket Directory).

## 3.6. Teknik Analisis Data
Teknik analisis data adalah dengan Analisis Regresi Linier Berganda.Metode ini digmakan untuk mengetahui penganih antara lebih dmi sahl variabel independen dengan satu variabel dependen. Adapun bentuk umum dari regresi linier berganda secara inatematis adalah sebagai berikut:
Keterangan : Y
= Harga saham
bo = Konstanta blYb2,b3 = Koefisien regresi dari masing-masing variabel bebas x I = DER X2 = ROE x3 = EPS e = Variabel pengganggu
Faktor Fundamental Yang Mernpengaruhi Harga Saharn Pada Perusahaan Properti Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia ( Hendra Prasetya, Agus Suasanto )

## 3.7. Pengujian Hipotesis
Uji Hipotesis Pertama (Uji f), Untuk mengetahui pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen secara simultan digunakan uji f. Uji Hipotesis Kedua (Uji t), Untuk mengetahui apakah ada pengaruh variabel inde- penden secara parsial terhadap variabel dependen digunakan u~ji t.

## 1%'. HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

## 4.1. Deskripsi Hasil Penelitian
Debt to Equity Ratio (DER)
Berikut ini data debt to equity ratio (DER) dari 36 penlsahaanproperty yang gopublic di BET  pada tahun 2007:
Tabel 4.1 Nilai debt to equity ratio P E R )  perusahaan property yang go public di BE1 pada tahun 2007
Su~nbcr : Data Laporan Keuangan Perusahaan 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 PT Ciputra Surya Tbk PT Citra Kebun Raya Agri Tbk PT Cowell Development Tbk
PT Danayasa Arthatama Tbk PT Duta Anggada Realty Tbk PT Duta Pertiwi Tbk PT Fortune Mate Indonesia Tbk PT Global Land Development Tbk PT Gowa Makasar Tourism Development Tbk PT Indonesia Prima Property Tbk PT lntiland Development Tbk 0,41 0,23 1,00 1,32 4,04 1,37 0,63 3,43 2,21 180 0,80
26
27
28 29 30 3 1 32 33
34
35 36 PT Lippo Karawaci Tbk
PT Modernland Realty Tbk PT New Century Development Tbk PT Pakuwon Jati Tbk
PT Perdana Gapuraprima Tbk
PT Ristia Bintang Mahkotasejati Tbk
PT Royal Oak Development Asia Tbk
PT Sentul City Tbk PT Summarecon Agung Tbk PT Suryainti Permata Tbk PT Suryamas Dutamakmur Tbk 1,43 1,36 1,67 1,99 1,451 0,20 0,05 0,12 1,Ol 1,14 6,32
Faktor Fundamental Yang Mempengaruhi Harga Saham Pada Perusahaan Properti Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia ( Hendra Prasetya, Agus Suasanto )
Dari tabel 4.1 di atas dapat diketahui bahwa dari 36 perusahaan yang menjadi sampel dalam penelitian ini, yang memiliki nilai debt to equity ratio (DER) tertinggi adalah PT.  Suryamas Dutamakmur Tbk. yaitu  sebesar 6,32%.  Sedangkan yang terendah  adalah  PT.  Bintang  Mitra  Se~nestaraya Tbk.  yaitu  sebesar  0,01%.
Return On Equity (ROE)
Berikut ini data retzirn on equity (ROE) dari 36 perusahaan property yang go public di BE1 pada tahun 2007
Tabel 4.2 Nilai return on equity (ROE) perusahaan property yang go public  di BE1 pada tahun 2007
-
21 PT Bakrieland ~ e G o p m e n t Tbk 1 3.25 1 20 1 PT Jakarta lnternasional Hotel & ~evelopmentTbk -17,96 1 10 1 PT Cowell Development Tbk 1-6,511 1 25 1 PT New Century Development Tbk
11 I PT Danayasa Arthatama Tbk 1-5,60 1 29 1 PT Pakuwon Jati Tbk
16 1 PT Gowa Makasar Tourism Development Tbk 1 9,07 1 34
17 1 PT Indonesia Prima Property Tbk 1 5,74 1 35
18 1 PT lntiland Development Tbk 1 1,83 1 36 PT Perdana Gapuraprima Tbk 1 672 1
PT Ristia Bintang Mahkotasejati Tbk
1 035 1
PT Summarecon Agung Tbk PT S u ~ a i n t i Permata Tbk
1 14.92 1 PT Suryamas Dutamakmur Tbk 1-58.25 1
. Sumber : Data Laporan  Keuangan Perusahaan
Dari tabel 4.2 di atas dapat dlketahui bahwa dari 36 pemsahaan yang menjadi sampel dalam penelitian ini, yang memiliki nilai return on equity (ROE) tertinggi adalah PT. Duta Anggada Realty Tbk. yaitu sebesar 20,07%. Sedangkan yang terendah adalah PT. Suryamas Dutamakrnur Tbk yaitu sebesar -58,25%.
Faktor Fundamental Yang Mempengaruhi Harga Saham Pada Perusahaan Properti Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia ( Hendra Prasetya, Agus Suasanto )

## Earning Per Share (EPS)
Berilcut ini data earningper share (EPS) dari 36 perusahaan property yang go public di BET  pada tahun 2007:
Tabel 4.3 Nilai earningper shave (EPS) perusahaanpropevty yang g o  public di BE1 pada tahun 2007 N o   Nama Perusahaan l N 1 l a i EPS 1 NO I Narna Perusahaan
N i l a i EPS 1 1 I PTAlam Sutera Realty Tbk 1 1,2 1 19 (PT aka Inti Realtindo Tbk
' 2 1 PT Bakrieland Development Tbk
I 11 1 20 1 PT ~akarta lnternasional Hotel & Development Tbk 1 -113 1
3  PT Bhuwanatala lndah Permai Tbk -3 21 PT Jaya Real Property Tbk 40 4  PT Bintang Mitra Semestaraya Tbk 7 22  PT Kawasan lndustri Jababeka Tbk 2 5  PT Bukit Darmo Property Tbk 2,837  23  PT Laguna Cipta Griya Tbk 2 6  PT Ciputra Development Tbk 26 24  PT Lamicitra Nusantara Tbk 2,57 9 PT Citra Kebun Raya Agri Tbk 2,8 27  PT Modernland Realty Tbk 12 10  PT Cowell Development Tbk 10 28  PT New Century Development Tbk -0,38 11 1 PT Danavasa Arthatama Tbk
1 -23 1 29 1 PT Pakuwon Jati Tbk
1 11 1 12  PT Duta Anggada Realty Tbk 35 30  PT Perdana Gapuraprima Tbk 16 13  PT Duta Pertiwi 'rbk 42 3 1 PT Ristia Bintang Mahkotasejati Tbk 3 14 1 PT Fortune Mate Indonesia Tbk
1 0,17 ( 32  (PT Royal Oak Development Asia Tbk
15 1 PT Global Land~evelopment Tbk
1 10 1 33 (PT Sentul City Tbk
1 8,99 1
- - 16 TPT ~ o w a IUakasar Tourism ~ e z o p m e i ~ b k 1 77 1 34 1 PT summarecon Agung Tbk
17  PT Indonesia Prima Property Tbk 8,45  35  PT Suryainti Permata Tbk 1 04 18  PT lntiland Development Tbk 7 36  PT Suryamas Dutamakmur Tbk -52
Sun~ber : Data Laporan Keuangan Perusahaan
Dari tabel 4.3 di atas dapat diketahui bahwa dari 36 perusahaan yang menjadi sampel dalam penelitian ini, yang memiliki nilai eart7ingper share (EPS) tertinggi adalah PT Suryainti Permata Tbk. yaitu sebesar Rp.  104. Sedangkan yang terendah adalah PT Jaltarta Internasional Hotel & Development Tbk yaitu  sebesar Rp. - 1 1 3.

## Harga Saham
Berikut  ini data  harga  saham dari 36 perusahaanproperty yang go public di BE1 pada tahun 2007:
Faktor Fundamental Yang Mempengaruhi Harga  Saham Pada Perusahaan Properti Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia ( Hendra Prasetya, Agus Suasanto )
Tabel 4.4
Nilai Harga Saham perusahaanproperty yang go public di BE1 pada tahun 2007
( 6 1 PT Ciputra Development Tbk
No I I 2
3
4

## 5

## Nalna Perusahaan
PTAlam Sutera Realty Tbk PT Bakrieland Development Tbk PT Bhuwanatala lndah Permai Tbk PT Bintang Mitra Semestaraya Tbk PT Bukit Darmo Prooertv Tbk
NO I Narna Perusahaan N i l a i
E P S
7 8 I 11 I PT Danayasa Arthatama Tbk ( 625 1 29 (PT Pakuwon Jati Tbk 1 500 1
9 10 PT Ciputra Property Tbk PT Ciputra Surya Tbk
Dari tabel 4.4 di atas dapat diketahui bahwa dari 36 penlsahaan yang menjadi sampel dalam penelitian ini, yang memiliki harga saham tertinggi adalah PT Suryainti Permata Tbk. yaitu sebesar Rp. 2.000 Sedangltan yang terendah adalah PT Laguna Cipta Griya Tbk yaitu sebesar Rp. 78.
PT Citra Kebun Raya Agri Tbk PT Cowell Development Tbk 18 Analisis Model 600 980
Analisis  Regresi  Linear  Berganda  digunakan untuk  mengetahui  seberapa besar penganth variabel bebas yaitu debt to equity ratio (XI), return on equity (X2) dan earningper share (X3) terhadap variabel terikat yaitu harga saham (Y). Hasil anlalisis regresi linear berganda dapat dilihat pada tabel berikut ini :
265 335 Sulnber : Data Laporan Keuangan Perusahaan
PT lntiland Development Tbk
25 26 27 28 930
PT Lippo Cikarang Tbk PT Lippo Karawaci Tbk 640 690 PT Modernland Realty Tbk PT New Century Development Tbk
36
490 81 PT Suryamas Dutamakmur Tbk 240
Faktor Fundamental Yang Mempenganhi Harga Saham Pada Perusahaan Properti Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia ( Hendra Prasetya, Agus Suasanto )
Tabel 4.5
Analisis Regresi Linear Berganda 1 X 3 1 9,556 1 0,7 18 ( 5,200 1 0,000 1 Tidak Sig. I Variabel (Constant) x I x2 I I Sumber : Data diolah peneliti
Persamaan regresi yang digunakan dalam penelitian  ini adalah : Y = a + blXl + b2X2 + b3X3 + . .... + e Unstandardized Coeff (Beta) 3 19,054 -12,684 0,428
Berdasarkan tabel 4.5, diperoleh persamaan regresi sebagai berikut : Y = 3 19,054 - 12,684 X I + 0,428X2 + 9,556X3
Dari persamaan regresi tersebut dapat diltetahui bahwa : Konstanta sebesar 3 19,054 menunjukkan bahwa debt to equity ratio (XI), return on equity (X2) dan earningper share (X;) = 0 atau tidak ada, maka harga  saham akan sebesar 3 19,054.
Variabel debt to equity ratio (XI) sebesar -12,684. Koefisien negatif menunjuldtan bahwa variabel X I  mempunyai hubungan yang berlawanan  dengan harga saham (Y). Artinya jika debt to equity ratio meningkat altan mengakibatkan  penurunan pada harga saham. Koefisien sebesar - 12,684 menunjultkan ballwa perubahan variabel XI sebesar satu-satuan altan di iluti perubahan dalam harga saham sebesar -1 2,684 dan variabel yang lain tetap.
Variabel return on eqziity (X2) sebesar 0,428. Koefisien  positif menunjukkan bahwa variabel Xz  mempunyai hubungan  searah dengan harga saham (Y). Artinya jika return on equip meningkat altan diikuti meningkatnya harga saham. Koefisien sebesar 0,428 menunjukkan bahwa perubahan variabel X2  sebesar satu-satuan akan diikuti perubahan dalam harga saham sebesar 0,428.
Variabel earningper share (X;)  sebesar 9,556. Koefisien positif menunjukkan bahwa variabel X3  mempunyai hubungan  searah dengan harga  saham (Y). Artinya Qika earningper share meningkat akan diikuti meningkatnya harga saham. Koefisien sebesar 9,556 menun~uldtan bahwa perubahan variabel X3  sebesar satu-satuan altan diikuti perubahan dalam harga saham sebesar 9,556.
Nilai koefisien determinsi berganda (Rs,,,) sebesar 0,52 1, ha1 ini menunjukkan bahwa perubahan harga saham dipengaruhi oleh debt to equity ratio (XI), return on equity (X2) dan earningper share (X3)  sebesar 52,1% sedangkan sisanya sebesar 47,9%  dipengaruhi  oleh  variabel  lain  diluar  variabel  yang  digunakan. Nilai R (koefisien korelasi)  adalah sebesar 0,722. Koefisien  sebesar 0,722 menunjukkan keeratan hubungan antara sub variabel bebas debt to equity ratio (XI),
Standardized Coeff (Beta)
0,0038
0,O 12 t h;klng -0,265 0,075 Sig.
0,793 0,940 Keterangan
Tidak Sig.
Tidak Sig.
Faktor Fundamental Yang Mempengaruhi Harga Saham Pada Perusahaan Properti Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia ( Hendra Prasetya, Agus Suasanto )
return on equity (X2) dan earningper share (X3) dengan variabel terikat yaitu harga saham  sebesar 0,722  sehingga koefisien tersebut termasuk kategori  sangat kuat.
Pembuktian Hipotesis Melakukan Uji Secara Simultan (Uji f)
Tabel 4.6 Hasil Uji F Sumber: Data diolah Keterangan F hitung
Dari Tabel diatas, maka dapat diketahui bahwa
terletak pada  daerah
penolakan HO atau filihmg (1 1,589) > Cabel (2,901 1) sehingga HO ditolak dan HI diterima. Dan ini didukung pula dengan tingkat signifikansi sebesar 0,000 yang nilainya lebih kecil dari 0,05 atau 5%. Maka hipotesa yang menyatakan bahwa debt to equity ratio (XI), return on equity (Xz) dan earningper share (X3) mempunyai pengaruh yang signifikan secara simultan terhadap harga saham, did~kung atau terbukti kebenarannya.
Melakukan Uji Secara Parsial (Uji t) Dari perhitungan program SPSS versi 12.0 for  Windows diperoleh nilai t,lit,g untuk masing-masing variabel bebas yang dapat diperlihatkan pada tabel di bawah ini:
Tabel 4.7 Hasil uji "t"  Untuk masing-masing Variabel Bebas Nilai 1 1,589 Sumber: Data diolah Sig. 0,000
Dari Tabel di atas dapat diketahui bahwa th,llln, untuk variabel debt to equity ratio (XI) terletak pada daerah penerimaan HO atau thil1lng (-0,265) > (-2,0369), sehingga HO diterima dan HI ditolak. Hal ini didulc~~ng pula dengan tingkat signifikansi sebesar 0,793  lebih besar  dari taraf signifikansi sebesar 0,05  atau  5%. Sehingga dapat dikatakan bahwa variabel debt to equity ratio (XI) mempunyai pengaruh yang tidak signifikan secara parsial terhadap harga saham (Y). Untuk variabel return on equity (ROE) (X2) terletak  pada  daerah penerimaan Ho atau  tl,itU,], (0,075) < tl,b,,
(2,0369), sehingga Ho diterima dan HI ditolak. Hal ini did~kung pula dengan tingkat
. signifikansi sebesar 0,940 lebih besar dari taraf signifikansi sebesar 0,05 atau 5%. Sehingga dapat dikatakan bahwa variabel return on equi/y (ROE) (Xz) mempunyai pengaruh  yang  tidak  signifikan  secara  parsial  terhadap  harga  saham  (Y).
Faktor Fundamental Yang Mempengaruhi Harga Saham Pada Perusahaan Properti Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia ( Hendra Prasetya, Agus Suasanto )
Untuk variabel e a r n i n g p e r  share (X3) terletak pada daerah penolakan HO atau thitUllg (5,200) > ttabel  (2,0369),  sehingga Ho ditolak  dan H I diterima. Hal ini didukung  pula  deilgan  tingkat  signifikansi sebesar 0,000  lebih  besar dari taraf signifikansi sebesar 0,05 atau 5%. Sehingga dapat dikatakan bahwa variabel earning p e r  share (X3) mempunyai pengaruh yang signifikan secara parsial terhadap harga saham (Y).

## V.  SIMPULAN
Berdasarkan hasil peilgolahan data dalam penelitian ini dapat ditarik kesbnpulan bahwa, Berdasarkan uji "f" diperoleh  fhltllllg > ftJbcl dan signifikansi  0,05 maka HO ditolak dan H I  diterima, sehingga debt to equity ratio (XI), return on equity (X2) dan e a r n i n g p e r  share (X3) melnpunyai pengaruh yang signifikan secara simultan terhadap  harga  saham. Dari uji "t" yang telah  dilakultan dapat  diketahui bahwa variabel earning p e r  share (X3) nleinpunyai penganih yang signifikan secara parsial terhadap harga sahain. Sedangkan variabel debt to  equity ratio (XI) dan return on eqi,!ity (X2) meinpunyal pengaruh yang tidalt signifikan secara parsial terhadap harga .: aha111

## DAFTAR PUSTAKA
Algifari. 2003. Stalistika Ind~iktiJ Yogyakarta: Altademi Manajeinen  Perusahaan YKPN. Anastasia, Njo. 2003. Analisis fctktor Futzd~rtnentnl don Risiko Sistemntik terhadap Harga Sahaln Properti di BEJ. Jurnal Akuntansi & Keuangan Vol. 5, No. 2, November, 2003. Angelique Hayylua. 2006. Faktor-faktor Analisis Yang Berpengaruh Terhadap Pengam bilan Keputwan Dalaln  Transahi Forex di Penlagangaiz Berjangka.  Skripsi, Februari, 2006, Bandung.
Bodie, Zvi; Kane,Alex and Marcus, Alan J. 2005. Im~estment, Sixth Edition, McGraw Hill, International Edition.
Darmadji, Tjiptono; Fakhruddin, Hendy M. 2001. Pasar Modal Indonesia, Pendekatan Tanya Jawab, Penerbit Salemba Empat, Jakarta.
Dwi  Prastowo. 2002, Analisis Lapomn Keuangan  (Kotzsep dun Aplilasi), Edisi Refisi, YPKN, Yogyakarta.
Gitman, Lawrence J. 2003. Principles of  Managerial Finance, Tenth Edition, International Edition Financial Series, Boston: Addison-Wesley.
Halim,  Abdul.  2003.  Analisis  Investasi.  Penerbit  Salenlba  Empat,  Jakarta. Husnan, Suad. 2001. Dasar-dasar Teori Portjolio dun Analisis Selczlritas, Edisi Ketiga,
YKPN, Yogyakarta.
Jogiyanto. 1998. Teori Portofolio  dun Analisis Investasi, Penerbit BPFE UGM, Yogyakarta. Jones, Charles P.  2004. Investnlents, Analysis and Managenlent, Ninth Edition, John Wiley
& Sons, Inc., Printed in the United States of America.
Munawir,  S.  2002.  Analisa  Laporan  Keuangan,  Penerbit  Liberty,  Yogyakarta. Nur  Indriantoro, Akuntan  dan Bambang  Supomo.  1999. Metode Penelitian Bisnis Untuk Akuntansi dun Manajemen, Penerbit BPFE, Yogyakarta.
Simamora, Henry. 2000. Akrintansi Basis Pengai~~bilan Keptltusan Bisnis Jilid II, Penerbit Salemba Empat, Jakarta.