## Studi Empiris Faktor Determinan Financial Distress
Maria Purwantini 1 , Rahmawati Hanny Yustrianthe 2 *, Budhi Purwantoro Jati 3 , Ani Sri Murwani 3
1,2,3,4) Politeknik YKPN Yogyakarta
1) mariapurwantini@yahoo.com , 2) rahmahanny@gmail.com , 3) budhi_pjati@aaykpn.ac.id ,
4) anisrimurwani22@gmail.com *Corresponding Author Diajukan : 4 Januari 2023 Disetujui
: 23 Januari 2023
Dipublikasi : 1 April 2023

## ABSTRACT
This study aims to determine the effect of profitability, liquidity, leverage, sales growth, and company size on financial distress in mining sector companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) for the 2016-2020 period. Profitability is proxied by Return on Assets (ROA), liquidity is proxied by the current ratio (CR), leverage is proxied by Debt to Total Equity (DER). The population used in this study are all mining companies listed on the IDX. The sample selection in this study used a purposive sampling method and obtained 22 companies. The analysis used is multiple linear regression. The results of this study indicate that profitability, liquidity and leverage have a significant effect on financial distress. Meanwhile, sales growth and company size have no effect on financial distress.
Keywords: Profitability, liquidity, leverage, sales growth, company size, and financial distress

## PENDAHULUAN
Pada  umumnya  perusahaan  didirikan  untuk  memaksimumkan  pendapatan  perusahaan    dan mensejahterakan  orang  yang  terlibat  didalamnya.  Perusahaan  merupakan  suatu  bentuk  usaha  yang didirikan  dengan  tujuan  memperoleh  laba,  yang  nantinya  akan  digunakan  untuk  mempertahankan kelangsungan hidup usahanya. Karena tidak dapat dipungkiri bahwa pada saat tertentu perusahaan juga akan  mengalami  kondisi  sulit  seperti  terjadi  krisis  operasional    sehingga  perusahaan  tidak  mampu membayar utangnya kepada para kreditur. Hal tersebut menunjukkan perusahaan mengalami kesulitan keuangan. Apabila kondisi ini terus-menerus terjadi dapat menyebabkan perusahaan collaps dan tidak akan mampu survive .
Resesi  ekonomi  pada  tahun  2020  akibat  pandemi  global  menyebabkan  banyak    perusahaan mengalami kesulitan keuangan termasuk perusahaan sektor pertambangan. Oleh karena itu, perencanaan keuangan yang baik adalah suatu keharusan yang harus dilakukan oleh perusahaan. Kesulitan keuangan akibat  kurang  baiknya  upaya  perencanaan  keuangan  yang  dilakukan  perusahaan,  seperti  manajemen arus kas yang buruk sehingga terlalu banyak melakukan pengeluaran, terlalu banyak hutang dan dalam proses mencari pendapatan tidak mencapai target.
Financial  distress adalah  kondisi  dimana  perusahaan  atau  individu  tidak  dapat    menghasilkan pendapatan atau laba yang cukup. Sehingga tidak dapat membayar kewajiban  keuangannya. Financial distress adalah:  “…salah satu ciri perusahaan yang sedang menghadapi masalah keuangan. Masalah financial  distress jika tidak segera di atasi akan menyebabkan kebangkrutan (Kamaludin & Rini, 2012). Kesulitan keuangan yang  dihadapi perusahaan mengharuskan manajemen untuk berfikir lebih ekstra dalam  mengambil    tindakan  untuk  kembali  memulihkan  keuangan  perusahaan.”  Krisis  keuangan menyebabkan  kebangkrutan perusahaan di beberapa negara. Kebangkrutan adalah suatu kondisi dimana perusahaan mengalami ketidakcukupan dana untuk menjalankan usahanya. Menurut  Undang-Undang Kepailitan  1998  No.4  kebangkrutan  adalah  situasi  dimana  institusi    dinyatakan  pailit  oleh  putusan keadilan.
Dampak  dari  terjadinya  krisis  keuangan  dan  kebangkrutan  yang  terus  menerus  salah    satunya menyebabkan perusahaan menjadi de-listing akibat kesulitan keuangan tersebut.  Perusahaan bisa di de- listing dari  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  yang  disebabkan  karena    perusahaan  tersebut  berada  dalam kondisi financial  distress atau  sedang  mengalami  kesulitan    keuangan  (Hidayat  &  Wahyu  ,  2014). Sebuah  perusahaan  akan  mengalami  kondisi financial  distress terlebih  dahulu  sebelum  kemudian mengalami kondisi kesulitan keuangan  atau kebangkrutan.
Berdasarkan  argumentasi  di  atas,  maka  dilakukan  penelitian  mengenai financial  distress pada perusahaan sektor pertambangan dengan alasan sektor pertambangan merupakan salah satu sektor yang memberikan  kontribusi  besar  terhadap  pendapatan  negara.  Sektor  pertambangan  merupakan  sektor andalan yang menyediakan sumber energi, bahan baku industri dan sumber penerimaan negara. Setelah era oil boom pertumbuhan sektor pertambangan semakin menurun sementara konsumsi energi dalam negeri  semakin  meningkat.  Pada  tahun  2019  indeks  sektor    pertambangan (mining) tumbuh  negatif menjadi  12,83%  hal  ini  karena  berlebihnya  pasokan (supply) batubara  di  pasar  global  sehingga menyebabkan  harga  jual  dan  margin  ikut  menurun.    Setiap  tahun,  kontribusi  sektor  pertambangan semakin  menurun  dan  dimungkinkan  akan    mempengaruhi  kelangsungan  hidup  perusahaan  bahkan dapat menyebabkan kondisi kesulitan  keuangan atau financial distress (Darmawan & Supriyanto, 2018)

## STUDI LITERATUR
Teori signal atau signalling theory didasarkan pada asumsi bahwa informasi yang  diterima oleh masing-masing pihak berbeda. Untuk itu perusahaan perlu memberikan  informasi kepada pihak-pihak yang berkepentingan melalui penerbitan laporan keuangan.  Teori signal dikembangkan oleh Ross tahun 1977. Signal adalah proses yang memakan biaya deadweight costing untuk meyakinkan para investor tentang  nilai  perusahaan.  Signal  yang    baik  tidak  dapat  ditiru  oleh  perusahaan  yang  memiliki  nilai perusahaan  rendah  karena  faktor    biaya.  Dengan  adanya  teori  signal  dapat  digunakan  manajemen perusahaan untuk  memberikan petunjuk kepada investor tentang bagaimana manajemen memandang potensi  perusahaan.
Manajer memberikan informasi berupa laporan keuangan yang menunjukkan bahwa  perusahaan menerapkan  kebijakan  akuntansi  konservatisme  yang  menghasilkan  laba    berkualitas.  Kebijakan tersebut merupakan prinsip yang menjelaskan bahwa perusahaan tidak  terburu-buru dalam melaporkan aktiva dan laba serta sesegera mungkin perusahaan mengakui  kerugian dan utang yang sekiranya akan terjadi. Informasi yang diterima oleh investor dapat  berupa sinyal baik (good news) atau sinyal jelek (bad news). Sinyal yang baik adalah laba  yang dilaporkan perusahaan semakin meningkat dan sinyal jelek  adalah  laba  yang  dilaporkan    perusahaan  semakin  menurunan.  Signal  tersebut  menjadikan informasi penting bagi para  investor atau pelaku bisnis, karena informasi tersebut merupakan gambaran perusahaan    dimasa  lalu,  saat  ini  dan  keadaan  dimasa  yang  akan  datang  bagi  kelangsungan  usaha perusahaan tersebut. Teori signal dapat digunakan untuk melihat naik turunnya harga saham  di pasar modal  sehingga  sangat  berpengaruh  dalam  pengambilan  keputusan.  Teori  signal  ini    akan mengungkapkan  bahwa  investor  dapat  membedakan  antara  perusahaan  yang  memiliki    nilai  tinggi dengan perusahaan yang nilainya rendah dengan cara melakukan observasi  terhadap struktur modal.
Financial  distress merupakan  kondisi  dimana  perusahaan  mengalami  penurunan    keuangan selama beberapa tahun secara beturut-turut sehingga hal tersebut dapat  menyebabkan kebangkrutan. Financial distress adalah kondisi dimana perusahaan tidak  dapat memenuhi kewajibannya kepada para kreditur.  Peluang  yang  menyebabkan financial    distress adalah  ketika  biaya  perusahaan  tinggi,  aset dalam kondisi likuid dan pendapatan yang  sangat sensitif karena terjadi resesi ekonomi. Hal tersebut yang  menuntut  manajemen    perusahaan  untuk  melakukan  pinjaman  kepada  pihak  luar,  dan  apabila perusahaan  tidak    mampu  dalam  memenuhi  kewajibannya  karena  kesulitan  dalam  modal  kerja  atau working    capital maka  akan  menyebabkan  kemungkinan  kondisi financial  distress .    Sehingga  dapat diinterpretasikan  bahwa financial  distress adalah  kondisi  dimana    perusahaan  mengalami  kesulitan keuangan ditandai dengan arus kas yang dimiliki  perusahaan tidak cukup untuk membiayai kewajiban jangka panjang dan jangka pendek  perusahaan. Kondisi financial distress dapat diketahui dari beberapa faktor, salah satunya  faktor internal dan faktor eksternal. Faktor internal indikator yang menyebabnya financial  distress adalah  adanya  penurunan  penjualan  karena  manajemen  tidak  mampu  dalam
menjalankan  kebijakan  dan  strategi  yang  telah  dibuat,  penurunan  kemampuan  perusahaan    dalam mencetak  keuntungan  dan  ketergantungan  perusahaan  melakukan  pinjaman  kepada    pihak  luar. Kemudian indikator eksternal yang mempengaruhi kondisi financial distress adalah adanya penurunan dalam pembagian jumlah dividen kepada para pemegang saham,  penurunan laba perusahaan selama beberapa  periode  hingga  mengalami  kerugian,    pemberhentian  pegawai  perusahaan  secara  besar- besaran,  dan  karena  resesi  ekonomi  yang    menyebabkan  harga  pasar  selalu  mengalami  penurunan. Banyak metode untuk menghitung financial distress salah satu yang terkenal adalah Altman (1968). Altman merupakan peneliti awal yang telah menganalisis pemanfaatan analisis rasio keuangan sebagai deteksi  kondisi financial  distress .  Model  Altman  yang  paling  banyak  digunakan  untuk  mendeteksi financial    distress adalah  Altman  Z-Score.  Altman  Z-Score  adalah  formula  multivariabel  untuk mengukur  potensi  kebangkrutan  perusahaan.  Ada  banyak  faktor  yang  memengaruhi  wajib    pajak melakukan  tindakan  penghindaran  pajak,  diantaranya  adalah  profitabilitas,  likuiditas, leverage , pertumbuhan penjualan, dan ukuran perusahaan. Rumus untuk menghitung nilai Z score untuk model Altman Z-Score . Sumber dari penelitian (Giovanni, Utami, & Yuzevin, 2020), yaitu:
Z= 1,2X1 + 1,4X2 + 3,3X3 + 0,6X4 + 1,0X5
Keterangan: X1 = modal kerja/total asset X2 = laba ditahan/total asset X3 = Penghasilan sebelum bunga dan pajak/total asset X4 = nilai pasar ekuitas/nilai buku total liabilitas X5 = penjualan/total asset
Profitabilitas  adalah  kondisi  dimana  perusahaan  mampu  menghasilkan  laba  atau  profit    dalam suatu  periode  yang  dinyatakan  dalam  bentuk  persentase.  Semakin  tinggi  tingkat    profitabilitas perusahaan berarti semakin tinggi kemampuan perusahaan dalam menghasilkan  laba. Jika profitabilitas perusahaan  rendah  akan  mempersulit  perusahaan  dalam  dalam    kegiatan  investasi  yang  juga  kan berdampak  pada  kesulitan  keuangan  perusahaan.  Faktor  kedua  yang  memegaruhi  kondisi financial distress adalah likuiditas. Likuiditas  adalah rasio yang menggambaran kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban  jangka pendeknya. Semakin tinggi tingkat likuiditas perusahaan maka semakin kecil resiko  perusahaan dalam kondisi kesulitan keuangan. Rasio likuiditas digunakan untuk menilai likuiditas  lancarnya  perusahaan  atas  komponen  lain  seperti  aset  lancar  dan  liabilitas  lancar  serta menganalisis kekuatan dan kekurangan pada perusahaan tersebut. Tingkat likuiditas yang rendah akan menunjukan adanya risiko  perusahaan mengalami kesulitan keuangan (Kasmir, 2019). Faktor ketiga adalah leverage , leverage adalah  penggunaan  utang  atau  pinjaman  untuk    meningkatkan  return  atau keuntungan  bisnis  perusahaan.  Dalam  penelitian  ini leverage di    hitung  dengan  menggunakan debt equity  ratio (DER). Leverage menggambarkan  seberapa    besar  perusahaan  dibiayai  dengan menggunakan  utang  atau  pinjaman. Leverage yang    diharapkan  adalah  menghasilkan  tingkat  yang rendah atau di bawah satu. Penggunaan  pinjaman yang tinggi akan membahayakan perusahaan karena perusahaan  akan  masuk    kedalam extreme  leverage .  Apabila leverage semakin  tinggi  maka  akan semakin  tinggi  pula    perusahaan  mengalami  kondisi financial  distress .  Faktor  keempat  adalah pertumbuhan penjualan ( sales growth ). Pertumbuhan penjualan  adalah kenaikan penjualan dari tahun ke  tahun.  Pertumbuhan  dihitung  dari  penjualan  periode    berjalan  dengan  periode  sebelumnya. Pertumbuhan  penjualan  dinyatakan  dalam  bentuk    persentase.  Semakin  tinggi  tingkat  pertumbuhan penjualan  perusahaan  berarti  semakin  baik    perusahaan  dalam  menjalankan  strategi  bisnisnya.  Jika pertumbuhan  penjualan  setiap  periode    selalu  menurun  dapat  menyebabkan  kemungkinan  kondisi financial  distress .  Faktor  terakhir  yang  mempengaruhi  kondisi financial  distress adalah  ukuran perusahaan. Ukuran perusahaan digunakan untuk mengitung aset perusahaan. Aset yang  tinggi dapat memberi gambaran bahwa prospek perusahaan dalam kondisi yang baik sehingga  menjadi nilai tambah untuk perusahaan, karena dapat membuat investor tertarik untuk  melakukan investasi pada perusahaan. Jika banyak investor yang berinvestasi dan  memberikan pinjaman kredit sehingga ada kemungkinan untuk terhindar dari kondisi financial distress .
Profitabilitas  digunakan  untuk  menghitung  kemampuan  perusahaan  dalam    menghasilkan  laba atau profit. Perusahaan dengan profitabilitas yang tinggi menunjukkan  bahwa kinerja perusahaan baik sebab pengelolaan aset perusahaan semakin efisien. Jika  kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba  rendah  menunjukkan  bahwa  perusahaan    belum  maksimal  dalam  dalam  pengelolaan  asetnya. Profitabilitas  yang  tinggi  dapat  menarik    investor  untuk  menanamkan  modalnya  dan  berinvestasi sehingga  dapat  meminimalkan    kemungkinan  perusahaan  mengalami  kondisi financial  distress .  Hal tersebut konsisten dengan hasil penelitian terdahulu yang menyatakan bahwa profitabilitas berpengaruh negatif terhadap financial distress (Sutra & Mais, 2019). Dengan demikian hipotesis  yang diajukan:

## H1: Profitabilitas berpengaruh negatif terhadap financial distress
Likuiditas  digunakan  untuk  menghitung  kemampuan  perusahaan  dalam  memenuhi    kewajiban jangka  pendeknya.  Semakin  tinggi  tingkat  likuiditas perusahaan, maka  kinerja   perusahaan  dianggap semakin  baik.  Perusahaan dikatakan likuid  apabila  perusahaan  mampu  memenuhi  kewajiban jangka pendeknya saat jatuh tempo. Rasio likuiditas banyak digunakan  oleh para investor dan kreditor untuk menilai perusahaan. Jika perusahaan dapat membiayai  kewajiban jangka pendeknya dengan baik maka kemungkinan  terjadinya  kondisi  kesulitan    keuangan  semakin  kecil.  Hal  ini  sejalan  dengan  temuan penelitian terdahulu yang  menyatakan bahwa likuiditas berpengaruh negatif terhadap financial  distress yang  artinya  semakin  tinggi  likuiditas  maka  kemampuan  perusahaan  mengalami    kndisi financial distress semakin rendah (Suprapto & Hariyati, 2018). Berdasarkan diskripsi tersebut maka diperoleh hipotesis sebagai berikut:
H2: Likuiditas berpengaruh negatif terhadap financial distress
Leverage  adalah  rasio  yang  digunakan  untuk  menghitung  kemampuan  perusahaan    dalam memenuhi  seluruh  kewajibannya.  Semakin  tinggi  nilai leverage perusahaan  maka    kemungkinan perusahaan mengalami kondisi financial distress juga semakin tinggi.  Perusahaan harus hati-hati jika penggunaan  utang  dan  pinjaman  semakin  tinggi  karena  dapat    menyebabkan  perusahaan  mengalami kesulitan dalam melakukan pembayaran hutangnya.  Hal tersebut sejalan dengan penelitian sebelumnya yang  menyimpulkan  bahwa  leverage  perpengaruh  pada financial  distress karena  hutang  yang  tinggi menyebabkan  perusahaan  mengalami  kesulitan  dalam  melakukan    pembayaran  hutangnya  sehingga menyebabkan kemungkinan financial distress ( Mulyatiningsih & Atiningsih, 2021). Dengan  demikian hipotesis yang diajukan adalah:
H3: Leverage berpengaruh positif terhadap financial distress
Pertumbuhan penjualan adalah kenaikan penjualan dari tahun ke tahun. Pertumbuhan  penjualan dihitung  dengan  perbandingan  penjulan  tahun  sebelumnya.  Peningkatan  pada sales    growth akan berpengaruh  pada  kenaikan  laba  yang  dihasilkan  perusahaan.  Jika sales  growth semakin  tinggi  hal tersebut  dapat  membuat  menarik  investor  untuk  melakukan  investasi.    Banyaknya  laba  perusahaan mempengaruhi kenaikan arus kas perusahaan sehingga  kemungkinan financial distress semakin rendah. Sejalan  dengan  penelitian  sebelumnya  yang  menyatakan  bahwa sales  growth berpengaruh  terhadap financial    distress yang  artinya  jika  tingkat sales  growth semakin  besar  maka  kemungkinan  terjadi kondisi financial distress semakin kecil (Amanda & Tasman, 2019). Dengan demikian hipotesis yang diajukan:

## H4: Pertumbuhan penjualan berpengaruh negatif terhadap financial distress
Ukuran perusahaan digunakan untuk menilai jumlah total aset yang dimiliki  perusahaan. total aset yang besar dapat menggambarkan prospek perusahaan baik. Apabila  aset perusahaan dalam kondisi sedikit ada kemungkinan perusahaan dalam kondisi tidak  baik sehingga dapat memungkinkan kondisi financial distress . Berdasarkan penelitian terdahulu menyatakan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh negatif  terhadap financial  dsitress (Saputra  &  Salim,  2020).  Berdasarkan  deskripsi  tersebut  maka hipotesis yang diperoleh sebagai berikut:
H5: Ukuran Perusahaan berpengaruh negatif terhadap financial distress.
Berdasarkan pada pembahasan di atas, maka dapat diilustrasikan model kerangka pemikiran dalam pengembangan hipotesis sebagai berikut:

## Gambar 1. Model Kerangka Pemikiran Penelitian
Sumber: Hasil Olahan Peneliti, 2021.

## METODE
Penelitian kausatif merupakan penelitian yang bertujuan melihat sejauh mana pengaruh  variabel indepeden memengaruhi variabel dependen (Sugiono, 2018). Dalam penelitian ini  variabel indepeden terdiri atas profitabilitas, likuiditas, leverage , pertumbuhan penjualan dan  ukuran perusahaan sedangkan variabel  dependen  yang  digunakan  adalah financial  distress .    Jenis  data  yang  digunakan  adalah kuantitatif, yaitu data yang dinyatakan dalam bentuk angka  atau bilangan. Sumber dari penelitian ini adalah dari laporan keuangan tahunan pada  perusahaan sektor pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2016- 2020.
Populasi dan sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan  pertambangan yang telah dipublikasi dan sudah tercatat di BEI periode 2016-2020 yaitu  sebanyak 49 perusahaan. Alasan pemilihan sektor pertambangan karena pada sektor ini  mengalami penurunan ekspor disetiap tahunnya dibandingkan sektor industri yang lain.  Sampel adalah kelompok kecil yang diambil dari populasi yang dapat mewakili populasi  secara keseluruhan. Sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah 21 perusahaan    dengan  pertimbangan  penulis  ( purposive  sampling ).  Kriteria  perusahaan  yang  dijadikan sampel pada penelitian ini adalah:
1. Perusahaan sektor pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)
2. Perusahaan yang menyajikan laporan keuangan yang telah di audit selama lima tahun berturut-turut dari 2016-2020. Laporan keuangan diambil dari website Bursa Efek  Indonesia dan website resmi perusahaan yang dijadikan sampel.
3. Perusahaan tidak menghasilkan angka negatif (-) atau tidak mengalami kerugian selama  lima tahun berturut-turut  dan  perusahaan  yang  tidak  menghasilkan  angka  dengan  rasio    terlalu  tinggi  atau terlalu rendah.
Dalam penelitian ini menggunakan 5 (lima) variabel independen dan 1 (satu) variabel dependen. Variabel independen yang digunakan yaitu  profitabilitas, likuiditas, leverage , pertumbuhan penjualan, dan  ukuran  perusahaan.   Sedangkan  variabel  dependen  yang  digunakan  adalah financial  distress . Financial distress adalah kondisi dimana perusahaan mengalami kesulitan keeuangan untuk memenuhi kewajiban-  kewajibannya  (Sari,  Susbiyani,  &  Syafrudin,  2019). Financial  distress berawal  dari ketidakmampuan perusahaan dalam membiayai kewajibannya, terutama kewajiban yang bersifat jangka pendek. Financial distress dihitung dengan model Altman Z-score. Altman Z-score merupakan rumus yang menilai kapan perusahaan akan bangkrut.
Variabel independen dalam penelitian ini adalah profitabilitas, likuiditas, leverage , pertumbuhan penjualan  dan  ukuran  perusahaan.  Variabel  independen  yang  pertama  adalah  profitabilitas. Profitabilitas adalah kemampuan perusahaan dalam memperoleh laba atau menghasilkan profit selama periode  tertentu  dan  juga memberikan  gambaran  tentang  tingkat  efektifitas  manajemen  dalam melaksanakan kegiatan  operasinya.  Profitabilitas  dihitung  dengan  menggunakan return  on  assets (ROA). ROA merupakan pengukuran kemampuan perusahaan secara keseluruhan dalam menghasilkan keuntungan dengan jumlah keseluruhan aset yang tersedia. ROA menggambarkan tingkat pengembalian
Profitabilitas (ROA)
Likuiditas (CR)
Leverage (DER) Pertumbuhan Penjualan (Growth) Ukuran Perusahaan (Size) Financial Distress
( return )  atas  investasi  yang  ditanamkan  oleh  investor.  ROA  dihitung  dengan  menggunakan perbandingan antara laba bersih dengan total asset (Asfali, 2019).
Variabel  independen  selanjutnya  akan  dibahas  berturut-turut  selanjutnya.  Variabel  likuiditas merupakan kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban atau utang yang harus segera dibayar dengan  harta  lancarnya atau  melunasi  kewajiban  jangka  pendeknya (Kasmir,  2019).  Jika  perusahaan mampu memenuhi kewajiban jangka pendeknya dengan tepat waktu berarti perusahaan dalam kondisi yang likuid. Likuiditas dihitung dengan current ratio dengan membandingkan aset lancar dengan utang lancar.  Variabel  l everage merupakan  tingkat  utang  perusahaan. Leverage yang  baik  adalah menghasilkan nilai yang kecil dibawah satu. Dalam penelitian ini leverage dihitung menggunakan Debt to Equity Ratio (DER). DER merupakan rasio yang digunakan untuk menilai utang dengan ekuitas  atau perbandingan  antara  total  liabilitas  dengan  total  ekuitas  yang  dimiliki  perusahaan  (Kasmir,  2019). Variabel pertumbuhan penjualan dihitung dengan mengurangi penjulan akhir periode dengan penjulan periode  sebelumya  kemudian  dibandingkan  dengan  penjualan  periode  sebelumnya.  Semakin  tinggi tingkat  penjualan  perusahaan  (Asfali,  2019).  Semakin  baik  perusahaan  tersebut  dalam  menjalankan strateginya  dalam  hal  pemasaran  dan penjualan produk. Variabel ukuran perusahaan menggambarkan seberapa banyak aset yang dimiliki perusahaan. Ukuran perusahaan menjadi nilai tambah untuk pihak yang berkepentingan seperti investor untuk memberikan pinjaman kepada perusahaan. Dalam penelitian ini  ukuran  perusahaan  diproksikan  dengan  menggunakan  logaritma  natural  total  asset  (Amanda  & Tasman, 2019)
Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder. Data sekunder merupakan data yang  diperoleh  secara  tidak  langsung.  Data  ini  peroleh  dari  perusahaan  sektor  pertambangan  yang terdaftar  di  BEI  Periode  2016-2020.  Dalam  penelitian  ini  diambil  dari  website  resmi  BEI  yaitu www.idx.co.id .  Data  juga diambil  dari  website  resmi  perusahaan.  Sumber  data  lain  yang  digunakan penulis  dalam  penelitian  ini  berasalah  dari jurnal,  literatur,  artikel  serta situs  internet  yang  berkaitan dengan topik yang dibahas dalam penelitian ini.
Teknik analisis data yang digunakan adalah teknik regresi linear berganda. Sebelum dilakukan uji regresi, harus  didahului  dengan  uji statistic deskriptif  dan  beberapa  uji asumsi  klasik.Uji  statistik deskriptif bertujuan untuk memberikan gambaran atau deskripsi dari suatu data dengan nilai minimum, nilai maksimum, nilai rata-rata (mean) dan standar deviasi dari masing-masing variabel.
Uji  asumsi  klasik  merupakan  uji  awal  yang  harus  dilakukan  sebelum  melakukan  regresi sederhana, berganda ataupun moderating (Ghozali, 2018). Uji ini merupakan prasyarat sehingga peneliti harus  memenuhi  semua  kriteria-  kriteria sesuai  dengan  uji dari asumsi  klasik yang  dinyatakan lolos. Pada penelitian ini pengujian yang dilakukan meliputi pengujian normalitas menggunakan kolmogorof smirnov,  multikolinearitas  dengan  melihat  nilai  VIF  ( Variance  Inflantion  Factor ),  heterokedastistas menggunakan scatterplot dan  autokorelasi  menggunakan  uji  Durbin-Waston.  Apabila  asumsi memenuhi, maka dapat dilanjutkan melakukan uji regresi linier berganda.  Uji regresi linear berganda digunakan  untuk  mengukur  seberapa  besar  pengaruh  variabel  profitabilitas,  likuiditas, leverage , pertumbuhan      penjualan  dan    ukuran  perusahaan  terhadap financial   distress .  Dengan  demikian, persamaan yang  dibentuk untuk penelitian ini:
𝐹𝐷 𝑖𝑡 = 𝛼 + 𝛽 1 𝑅𝑂𝐴 𝑖𝑡 + 𝛽 2 𝐶𝑅 𝑖𝑡 + 𝛽 3 𝐷𝐸𝑅 𝑖𝑡 + 𝛽 4 𝑆𝐺 𝑖𝑡 + 𝛽 5 𝐿𝑛𝑇𝐴 𝑖𝑡 + 𝜀
Keterangan:
FDit = Financial distress 𝛽 3 𝐷𝐸𝑅 𝑖𝑡 = Leverage α = Nilai Konstanta 𝛽 4 𝑆𝐺 𝑖𝑡
= Pertumbuhan Penjualan
𝛽 1 𝑅𝑂𝐴 𝑖𝑡 = Profitabilitas 𝛽 5 𝐿𝑛𝑇𝐴 𝑖𝑡
= Ukuran Perusahaan
𝛽 2 𝐶𝑅 𝑖𝑡 = Likuiditas 𝜀 = Standar Eror
Uji  t  parsial  dilakukan  untuk  mengetahui  pengaruh  variabel  independen terhadap  variabel dependen secara parsial (terpisah). Untuk melihat pengaruh terhadap uji parsial dapat ditentukan dengan melihat tingkat signifikan 0,05. Kriteria penerimaan hipotesis  (Ghozali, 2018):
a. Jika, sig < 0,05, t hitung > t tabel, koefisien β+, maka Hipotesis diterima
b. Jika, sig < 0,05, t hitung > t tabel, koefisien β-, maka Hipotesis diterima
c. Jika, sig > 0,05, t hitung < t tabel, maka Hipotesis ditolak.
Uji F simultan digunakan untuk mengetahui kelayakan model penelitian dengan melihat pengaruh secara simultan (Ghozali, 2018). Tingkat yang digunakan sebesar 0,05 atau 5%. Jika nilai signifikan F < 0,05 dapat diartikan secara simultan  variabel  independen  dapat  memengaruhi  variabel  dependen.  Uji simultan digunakan untuk mengetahui apakah ada atau tidak pengaruh bersama-sama antara variabel independen  terhadap  variabel  dependen.  Artinya  bahwa  variabel bebas  secara  simultan  tidak mempunyai pengaruh terhadap variabel terikat.
Uji  koefisien  determinasi  (R2)  digunakan  untuk  mengukur  seberapa  jauh  kemampuan  model dalam menerangkan variasi variabel dependen. Nilai koefisien determinasi antara nol dan satu. Nilai yang  mendekati  satu  berarti  hampir  semua  informasi  diberikan  dalam  memprediksi  variasi  variabel dependen  jika  nilai  yang  dihasilkan  kecil  maka  kemampuan  variabel  dalam  menjelaskan  variabel dependen terbatas (Ghozali, 2018).

## HASIL
Uji statistik deskriptif merupakan teknis analisis data yang  dapat memberikan gambaran atau deskripsi  suatu  data  yang  dapat  dilihat  dari  nilai  rata-rata    ( mean ),  standar  deviasi,  maksimum,  dan minimum (Ghozali, 2018).
Tabel 1 Hasil Statistik Deskriptif Variabel N Min Max Mean Std Deviation Profitabilitas (ROA) 89 -.09 .16 .0306 .05232 Likuiditas (CR) 89 .14 3.97 1.4815 .74352 Leverage (DER) 89 .17 3.53 1.3336 .81600 Pertumbuhan Penjualan (Growth) 89 -.63 .94 .0519 .29920 Ukuran Perusahaan (Size) 89 25.78 32.05 29.4883 1.42419 Financial Distress 89 -.76 6.46 1.9641 1.58121
Sumber: Data Sekunder yang diolah peneliti dengan SPSS 26, 2021
Berdasarkan hasil uji statistik deskriptif di atas, dapat diketahui variabel independen  pertama, yaitu profitabilitas yang diproksikan dengan return on assets (ROA), dengan  jumlah sampel sebanyak 89 data menghasilkan nilai minimum -0,09 dan nilai maksimum  0.16. Sedangkan nilai rata-rata ( mean ) untuk variabel ini adalah 0,0306 yang artinya  perusahaan memiliki perbandingan laba bersih dan total aset sebesar 0,0306 kalinya. Standar  deviasi yang dihasilkan dari variabel profitabilitas adalah 0,05232.
Variabel  independen  kedua  adalah  likuiditas  yang  diproksikan  dengan current    ratio (CR), menghasilkan  nilai  minimum  sebesar  0,14  dan  nilai  maksimum  3,97.  Sedangkan    rata-rata  yang dihasilkan sebesar 1,4815 yang artinya perusahaan perusahaan yang menjadi  sampel memiliki proporsi perbandingan antara aset lancar dengan utang lancar 1,4815 kalinya. Standar deviasi yang dihasilkan dari variabel ini adalah 0,74352.
Variabel independen yang ketiga adalah leverage yang diproksikan dengan debt  to total equity (DER), menghasilkan nilai minimum sebesar 0,17 dan nilai maksimum 3,53.  Sedangkan rata-rata yang dihasilkan  sebesar  1,3336  yang  artinya  perusahaan  yang  menjadi    sampel  memiliki  proporsi perbandingan antara total liabilitas dan total ekuitas 1,4815 kalinya.   Standar deviasi yang dihasilkan dari variabel ini adalah 0,81600.
Variabel independen yang keempat adalah pertumbuhan penjualan (sales growth), menghasilkan nilai minimum -0,63 dan nilai maksimum 0,94. Nilai rata-rata dan standar  deviasi yang dihasilkan dari variabel ini berturut-turut adalah 0,0519 dan 0,29920.
Variabel  independen  yang  kelima  adalah  ukuran  perusahaan,  variabel  ini    menghasilkan  nilai minimum 25,78 dan nilai maksimum 32,05. Sedangkan nilai rata-rata  yang dihasilkan sebesar 29,4883. Standar deviasi pada variabel ukuran perusahaan sebesar  1,42419. Sedangkan untuk variabel dependen yaitu financial distress memiliki nilai  minimum sebesar-0,76 dan nilai maksimum 6,46. Rata-rata yang dihasilkan dalam variabel  dependen ini adalah 1,9641. Standar deviasi yang dihasilkan sebesar 1,58121.
Uji  ini  dapat  dilihat  dari  kolom  signifikan  pada  masing-masing  t  hitung.  Dasar    pengambilan keputusan uji t parsial merdasarkan nilai signifikan adalah sebagai berikut: Jika  nilai signifikan (sig) < probabilitas 0,05 maka ada pengaruh variabel independen  terhadap  variabel dependen atau hipotesis diterima. Jika nilai signifikan > probabilitas 0,05 maka  tidak ada pengaruh variabel independen terhadap variabel  dependen  atau  hipotesis    ditolak.  Sedangkan  dasar  pengambilan  keputusan  dari  uji  t  parsial berdasarkan  t-hitung  dan    t-tabel  adalah  sebagai  berikut:  Jika  niali  t-hitung  >  t-tabel  maka  artinya variabel independen secara parsial berpengaruh terhadap variabel dependen.
Tabel 2 Hasil Uji t Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) Profitabilitas (ROA) 3,191 14,017 2.568 2.312 .464 1.234 6.062 .217 .000 Likuiditas (CR) .777 .161 .365 4.822 .000 Leverage (DER) -.609 .163 -.314 -3.727 .000 Pertumbuhan Penjualan (Growth) -.072 .394 -.014 -.182 .856 Ukuran Perusahaan (Size) -.068 .092 -.061 -.734 .465
Dependen Vaiabel: Financial Distress Sumber: Data Sekunder yang diolah peneliti dengan SPSS 26, 2021
Berdasarkan hasil dari tabel di atas, sesuai dengan dasar pengambilan keputusan uji t  parsial berdasarkan nilai signifikan dapat diketahui bahwa:
a. Variabel independen profitabilitas yang diproksikan dengan ROA menunjukkan niai t hitung sebesar 6,062 dan nilai signifikan sebesar 0,000 artinya < 0,05. Sehingga dapat  disimpulkan bahwa profitabilitas secara parsial berpengaruh signifikan terhadap financial  distress .
b. Variabel independen likuiditas yang diproksikan dengan current ratio menunjukkan  nilai t-hitung sebesar 4,822 dan nilai signifikan 0,000 yang berarti < 0,05. Sehingga dapat  disimpulkan bahwa profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap financial distress .
c. Variabel independen leverage yang diproksikan dengan DER menghasilkan t-hitung  sebesar -3,727 dan  nilai  signifikan  sebesar  0,000  <  0,05  yang  dapat  diartikan  bahwa leverage secara  parsial berpengaruh signifikan terhadap financial distress
d. Variabel independen X4 yaitu pertumbuhan penjualan (sales growth) menunjukkan nlai t hitung sebesar -0,182 dan nilai signifikan sebesar 0,856 yang artinya > dari 0,05. Sehingga  dapat disimpulkan bahwa pertumbuhan penjualan secara parsial tidak berpengaruh  terhadap financial distress .
e. Variabel independen ukuran perusahaan. Ukuran perusahaan menghasilkan nilai  t-hitung sebesar - 0,734 dan nilai signifikan sebesar 0,465 > 0,05. Hal tersebut dapat ditarik  kesimpulan bahwa variabel ukuran perusahaan secara parsial tidak berpengaruh terhadap financial distress .
Berikut ini pengambilan keputusan uji t jika berdasarkan t-hitung dan t-tabel: Jika nilai  t-hitung > t- tabel maka  dapat  diartikan  bahwa variabel  independen  secara  parsial    berpengaruh  terhadap variabel dependen (Ghozali, 2018). Rumus untuk menghitung t tabel adalah = (a/2; n-k-1). Untuk a menunjukkan
nilai konstanta sebesar 0,05, n adalah  banyaknya jumlah data sampel yang digunakan untuk penelitian, dan  k  adalah  jumah  variabel    independen  yang  digunakan.  Sehingga  diperoleh  peritungan  t-tabel  = (0,05/2;  89-5-1)  =    (0,025;  83)  =  1,98896.  Hasil  1,98896  diperoleh  dari tabel  distribusi  dengan  df  = 0,025  dan  83    yang  terdapat  pada  lampiran.  Berdasarkan  uraian  tersebut,  dapat  disimpulkan  pada penjelasan berikut ini:
a. Variabel independen yaitu profitabilitas yang diproksikan dengan ROA menunjukkan  nilai t-hitung sebesar  6,062  yang  berarti  >  daripada  t-tabel  (1,98896)  maka  dapat    disimpulkan  bahwa  variabel independen profitabilitas berpengaruh secara signifikan  terhadap variabel Y yaitu financial distress . Dengan demikian hipotesis pertama (H1) yang  menyatakan bahwa profitabilitas berpengaruh negatif terhadap financial distress ditolak.
b. Variabel independen yaitu likuiditas yang diproksikan dengan current ratio menunjukkan nilai t- hitung sebesar 4,822 yang berarti > daripada t-tabel (1,98896)  sehingga dapat disimpulkan bahawa variabel  likuiditas  berpengaruh  signifikan  terhadap    variabel  Y  yaitu financial  distress .  Dengan demikian hipotesis kedua (H2) yang  menyatakan likuiditas berpengaruh negatif terhadap financial distress ditolak.
c.  Variabel  independen  yaitu leverage yang  diproksikan  dengan  DER  menunjukkan  nilai    t-hitung sebesar -3,727 yang berarti < daripada t-tabel (1,98896) maka dapat disimpulkan  bahwa variabel leverage yang  diproksikan  dengan  DER  tidak  memiliki  pengaruh    signifikan  terhadap  variabel  Y yaitu financial  distress .  Dengan  demikian  hipotesis  ketiga    (H3)  yang  menyatakan leverage berpengaruh positif terhadap financial distress ditolak
d. Variabel independen yaitu pertumbuhan penjualan (sales growth) menunjukkan nilai t hitung sebesar -0,182 yang berarti < daripada t-tabel (1,98896) maka dapat disimpulkan  bahwa variabel independen pertumbuhan penjualan (sales growth) tidak berpengaruh  signifikan terhadap variabel Y yaitu financial distress . Dengan demikian hipotesis  keempat (H4) yang menyatakan perumbuhan penjualan berpengaruh negatif terhadap  fianncial distress diterima.
e. Variabel independen yaitu ukuran perusahaan memiliki nilaint-hitung sebesar -0,734  yang berarti < daripada t-tabel (1,98896) maka dapat disimpulkan bahwa variabel  independen ukuran perusahan tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap variabel Y  yaitu financial distress . Dengan demikian hipotesis  kelima  (H5)  yang  menyatakan  bahwa    ukuran  perusahaan  berpengaruh  negatif  terhadap financial distress diterima.

## Hasil Uji F Simultan
Uji f simultan merupakan uji untuk melihat pengaruh variabel X secara simultan atau  bersama. Dasar untuk pengambilan keputusan uji f diperoleh berdasarkan nilai signifikan atau  nilai f-hitung dan f-tabel.
Tabel 3 Hasil Uji F Model Sum of Square Df Mean Square F Sig. 1 Regression 127.377 5 25.475 22.824 0.000 b Residual 92.643 83 1.116 Total 220.020 88
Sumber: Data Sekunder yang diolah peneliti dengan SPSS 26, 2021
Tingkat  yang  digunakan  adalah  5%  atau  0,05.  Dasar  pengambilan  keputusan  uji  f    simultan (regresi linear berganda) berdasarkan nilai signifikan sebagai beriikut: Jika nilai  signifikan < 0,05 maka dapat  diartikan  secara  simultan  variabel  independen  dapat    mempengaruhi  variabel  dependen  secara simultan. Sedangkan dasar untuk pengambilan  keputusan uji f simultan berdasarkan f-hitung dan f-tabel adalah sebagai berikut: Jika nilai f hitung > f-tabel maka variabel independen secara simultan berpengaruh terhadap variabel  dependen.
Berdasarkan tabel uji f simultan dapat dilihat nilai signifikan yang dihasilkan adalah  0,000 yang berarti < 0,05 maka dapat disimpulkan bahwa variabel independen yang meliputi  profitabilitas (ROA), likuiditas (CR), leverage (DER), pertumbuhan penjualann (sales  growth) dan ukuran perusahaan secara simultan atau bersama-sama berpengaruh terhadap financial distress .
Sedangkan jika pengambilan keputusan uji f simultan menggunakan dasar nilai f-hitung  dan f-tabel, maka harus mencari nilai dari f-tabel terlebih dahulu. Rumus untuk mencari f tabel adalah = (k; n-k). berdasarkan tabel diatas maka dapat diketahui f-tabel = (5; 89-5) = (5;  84) = 3,32. Nilai f-hitung 22,824 > f-tabel 3,32 maka dapat disimpulkan bahwa variabel  independen profitabilitas (ROA), likuiditas (CR), leverage (DER), pertumbuhan penjualann  ( sales growth ) dan ukuran perusahaan secara simultan atau bersama-sama  berpengaruh    terhadap financial  distress .  Kesimpulan  dari  hasil  uji  f  simultan  dengan pengambilan keputusan dengan menggunakan f-hitung dan nilai f-tabel menunjukkan hasil yang sama atau  tidak bersebrangan.
Hasil Uji Koefisien Determinasi
Tabel 4 Hasil Uji Koefisien Determinasi Model R R Square Adjusted R Square Std Error of the Estimate 1 0.761 0,579 0.554 1.05649
Sumber: Data Sekunder yang diolah peneliti dengan SPSS 26, 2021
Berdasarkan dari tabel uji koefisien determinasi atau R square adalah sebesar 0,579.  Nilai dari R square ini berasal dari perhitungan kuadrat dikali koefisien korelasi atau “R”,  yaitu 0,761 x 0,761 = 0,579. Hasil dari koefisien determinasi 0,579 atau sama dengan 57,9%.  Nilai tersebut memiliki makna bahwa variabel profitabilitas (ROA), likuiditas (CR), leverage (DER), pertumbuhan penjualan ( sales growth ) dan ukuran perusahaan secara simultan atau  bersama- sama  berpengaruh  terhadap financial  distress sebesar  57,9%.  Sedangkan  sisanya    (100%  -  57,9% =42,1%) dipengaruhi oleh variabel lain di luar persamaan regresi yang tidak  diteliti. Pada Adjusted R square menghasilkan nilai sebesar 0,554 atau sama dengan 55,4%  variabel dependen financial distress dipengaruhi oleh lima variabel independe yaitu  profitabilitas (ROA), likuiditas (CR), leverage (DER), pertumbuhan penjualann (sales  growth) dan ukuran perusahaan sedangkan sisanya (100%  - 55,4% = 44,6%) dipengaruhi oleh  variabel lain diluar dari variabel yang dilakukan penelitian.

## PEMBAHASAN
Hipotesis  pertama  (H1)  yang  menyatakan  bahwa  profitabilitas  (ROA)  berpengaruh    negatif terhadap financial  distress ditolak.  Hasil  dari  penelitian  ini  menyatakan  bahwa    profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan terhadap financial distress . Berdasarkan dari  hasil tersebut berarti menunjukkan bahwa semakin tinggi tingkat profitabilitas perusahaan  maka tidak akan menyebabkan kondisi kesulitan keuangan perusahaan atau financial distress .  Hal ini dibuktikan dari nilai signifikan profitabilitas 0,000 < 0,05 menyebabkan pengaruh  yang signifikan. Hasil yang signifikan menunjukkan bahwa prediksi financial distress dapat  dianalisis dari kemampuan perusahaan dalam memperoleh laba. Hasil penelitian ini sejalan  dengan hasil beberapa penelitian terdahulu oleh Giovanni, Utami &  Yuzevin (2020); Sari, Susbiyani & Syahfrudin (2019) yang menyatakan bahwa profitabilitas memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap financial  distress . Namun penelitian ini tidak sesuai dengan penelitian Sutra & Mais (2019) yang  menyimpulkan bahwa profitabilitas berpengaruh negatif terhadap financial distress .    Profitabilitas  yang  tinggi  menyebabkan  pengembalian  investasi  dari  aset  baik.  Laba  yang dihasilkan  perusahaan  cukup  untuk  membiayai  kegiatan  operasional  perusahaan  dan  mampu    untuk mengembalikan kepada investor. Maka jika semakin tinggi profitabilitas maka akan  semakin jauh dari kondisi financial distress .
Hipotesis kedua (H2) yang menyatakan bahwa likuiditas berpengaruh negatif terhadap financial distress ditolak atau tidak diterima. Dalam penelitian ini menghasilkan bahwa  likuiditas berpengaruh positif dan signifikan terhadap financial distress . Hasil ini dibuktikan  dari nilai signifikan 0,000 < 0,05. Hal ini menunjukkan seberapa besar rasio likuiditas pada  suatu perusahaan tidak dapat menjamin bahwa perusahaan  tersebut  dalam  kondisi  aman  dari    kondisi  kesulitan  keuangan  atau financial  distress .
Penelitian  ini  sesuai  dengan  penelitian    sebelumnya  yang  menyatakan  bahwa  likuiditas  berpengaruh fositif  dan  signifikan  terhadap financial  distress (Islamiyatun,  Hermuningsih,  &  Cahya,  2021). Financial distress yang terjadi suatu  perusahaan tidak hanya dipengaruhi oleh tinggi rendahnya nilai current ratio . Perusahaan  dengan nilai current ratio belum tentu terhindar dari kondisi financial distress dan  perusahaan dengan current ratio yang rendah juga tidak selalu mengalami kondisi kesulitan  dalam keuangan. Semakin tinggi nilai dari current ratio semakin baik jika pada sudut  pandang investor tetapi untuk perusahaan masih banyak aspek lain untuk menjadi acuan dalam berinvestasi. Namun penelitian ini tidak sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh  peneliti sebelumnya yang menyatakan bahwa likuiditas  berpengaruh  negatif    terhadap financial  distress ,  yang  artinya  semakin  tinggi  likuiditas perusahaan maka kondisi financial distress akan semakin rendah (Suprapto & Hariyati, 2018).
Hipotesis  ketiga (H3) leverage berpengaruh  positif terhadap financial  distress ditolak.    Dalam penelitian ini menghasilkan pengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap financial  distress . hal ini sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Rahayu  dan  Dani  (2017)  yang    menyatakan  bahwa leverage tidak berpengaruh terrhadap financial distress . leverage digunakan untuk mengukur seberapa besar perusahaan dibiayai dengan utang. Variabel leverage ini diproksikan dengan menggunakan DER yaitu rasio utang yang digunakan untuk  mengukur besarnya proporsi  utang  terhadap  modal.  Terjadi  pengaruh  tidak  signifikan  karena    dari  total  kewajiban  yang dimiliki perusahaan dapat ditutupi dengan modal sendiri. Tetapi  hasil penelitian ini berlawanan dengan penelitian yang dilakukan oleh peneliti terdahulu yang menyatakan bahwa leverage memiliki pengaruh positif  terhadap financial    distress ,  yang  artinya  semakin  tinggi leverage perusahaan  maka financial distress perusahaan    akan  semakin  tinggi  juga,  karena  besarnya leverage memberikan  indikasi ketidakmampuan  perusahaan dalam membiayaki kegiatan operasionalnya (Suprapto & Hariyati, 2018).
Hipotesis keempat (H4) yang menyatakan bahwa pertumbuhan penjualan berpengaruh  negatif terhadap financial  distress di  diterima.  Hasil  dari  penelitian  ini  menyatakan  bahwa    pertumbuhan penjualan  berpengaruh  negatif  tidak  signifikan  terhadap financial  distress .    Pertumbuhan  penjualan adalah  peningkatan  penjualan  dari  periode  sekarang  dibanding    periode  sebelumnya.  Penelitian  ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan peneliti sebelumnya yang menyatakan bahwa pertumbuhan penjualan  memiliki  pengaruh    negatif  terhadap financial  distress yang  artinya  semakin  tinggi pertumbuhan  penjualan  maka    akan  semakin  kecil  kemungkinan  perusahaan  mengalami  kondisi financial distress (Amanda & Tasman, 2019). Namun  penelitian ini bertolak belakang dengan penelitian yang  dilakukan  peneliti  sebelumnya  yang  menyatakan  bahwa  pertumbuhan  penjualan  berpengaruh positif ( Mulyatiningsih & Atiningsih, 2021). Hal  ini karena semakin tinggi penjualan maka beban yang dikeluarkan perusahaan juga akan semakin besar sehingga laba yang diperoleh perusahaan akan semakin rendah  karena  digunakan  untuk  membayar  beban-beban  operasional  perusahaan,  jika  beban  yang dikeluarkan lebih tinggi daripada laba perusahaan kemungkinan perusahaan akan mengalami  kondisi kesulitan keuangan atau kondisi financial distress .
Hipotesisi  kelima  (H5)  yang  menyatakan  ukuran  perusahaan  berpengaruh  negatif    terhadap financial distress diterima. Hasil dari penelitian ini menyatakan bahwa ukuran  perusahaan berpengaruh negatif tidak signifikan terhadap financial distress . Ukuran  perusahaan digunakan untuk menilai total aset yang dimiliki oleh perusahaan. Total aset yang  besar dapat menggambarkan prospek perusahaan yang baik. Total aset tidak berpengaruh  signifikan terhadap financial distress perusahaan yang artinya aset yang dimiliki perusahaan  tidak memengaruhi adanya financial distress . Besar kecilnya aset dapat digunakan  untuk    menilai  kondisi  perusahaan,  tetapi  aset  yang  tinggi  tidak  dapat  digunakan  untuk memprediksi    kondisi financial  distress .  Hal  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan  peneliti terdahulu  yang  menyatkan  bahwa  ukuran  perusahaan  tidak  berpengaruh  terhadap financial  distress (Suprapto & Hariyati, 2018) .

## KESIMPULAN
Berdasarkam  dari  hasil  analisis  dan  pembahasan  di  atas,  maka  dapat  disimpulkan  bahwa profitabilitas,  likuiditas  dan  leverage  berpengaruh  signifikan  terhadap  financial  distress.  Sedangkan pertumbuhan  penjualan  dan  ukuran  perusahaan  tidak  berpengaruh  terhadap  financial  distress. pada perusahaan sektor pertambangan yang terdaftar di BEI periode  2016-2020. Beberapa keterbatasan yang terjadi  dalam  penelitian  ini  adalah:  (1)  ada  banyak  data  ekstrim,  sehingga  berdampak  pada
ketidaknormalan  data,  (2)  pada  periode  yang  dilakukannya  penelitian  (2016-2020)  terjadi  masalah ekonomi akibat dari wabah virus Covid-19 yang menyebabkan perekonomian  Indonesia tidak stabil sehingga berdampak juga pada keuangan perusahaan pada berbagai sektor termasuk pertambangan, (3) variabel penelitian yang digunakan hanya  sebatas variabel akuntansi saja dan tidak melibatkan faktor makro  ekonomi  lainnya.  Oleh  karena  itu,  rekomendasi  disarankan  untuk  peneliti  selanjutnya  agar memberikan  hasil  dan  kontribusi  yang  lebih  baik  adalah:  memperluas  objek  penelitian,  gunakan perusahaan yang masih dapat bekerja secara  maksimal atau menghasilkan kinerja perusahaan yang baik dalam  kondisi  apapun,  dan  menambah  indikator  lain  yang  diprediksi  juga      memengaruhi financial distress seperti struktur modal, komite audit, intelectual capital, net operating income , dan EPS. Selain itu juga dapat menggunakan kategori lain dalam memproksikan financial distress .

## REFERENSI
Mulyatiningsih, N., & Atiningsih, S. (2021). Peran Profitabilitas dalam Memoderasi Pengaruh Intellectual Capital, Leverage dan Sales Growth terhadap Financial Distress. JUARA (Jurnal Riset Akuntansi), 11 (1), 55-74.
Amanda, Y., & Tasman, A. (2019 ). Pengaruh Likuiditas, Leverage, Sales Growth dan Ukuran Perusahaan Terhadap  Financial  Distress  Pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) Periode 2015-2017. Jurnal Ecogen, 2 (3), 453-461.
Asfali,  I.  (2019).  Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas,  Leverage,  Aktivitas,  Pertumbuhann  Penjualan Terhadap Financial Distress Perusahaan Kimia. Jurnal Ekonomi dan Manajemen, 20 (2), 56-66. Darmawan, A., & Supriyanto, J. (2018). The Effect of Financial Ratio on Financial Distress in Predicting
Bankrupty. Jounal of Applied Managerial Accounting , 2(1), 110-120.
Ghozali,  I.  (2018). Aplikasi  Analisis  Multivarate  dengan  Program  IBM  SPSS  25. Semarang:  Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Giovanni,  A.,  Utami,  D.  W.,  &  Yuzevin,  T.  (2020).  Leverage  dan  profitabilitas  dalam  memprediksi financial  distress  perusahaan  pertambangan  periode  2016-2018. Journal  of  Business  and Banking, 10 (1), 151-167.
Hidayat, M. A., & Wahyu , M. (2014). Prediksi Financial Distress Perusahaan Manufaktur di Indonesia.
Diponegoro Journal of Accounting, 3 (3), 1-11.
Islamiyatun, S. B., Hermuningsih, S., & Cahya, A. D. (2021). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas dan
Solvabilitas terhadap Kondisi Financial Distress. Competitive Jurnal Akuntansi dan Keuangan, 5 (2), 25-34.
Kamaludin, & Rini, I. (2012). Manajemen Keuangan. Bandung: CV Mandar Maju. Kasmir. (2019). Analisis Laporan Keuangan (8 ed.). Jakarta: Rajawali Press.
Saputra  ,  A.  J.,  &  Salim, S.  (2020).  Pengaruh  Profitabilitas,  Leverage,  Firm  Size,  dan  Sales  Growth terhadap Financial Distress. Jurnal Multiparadigma Akuntansi Tarumanagara, 2 (1), 262-269. Sari, I. P., Susbiyani, A., & Syafrudin, A. (2019). Analisis Faktor-Faktor yang Mempengearuhi Kondisi
Financial  Distress  pada  Perusahaan  Yang  Terdapay  di  BEI  Tahun  2016-2018. Jurnal  Ilmiah Akuntansi dan Humanika, 9 (2), 191-203.
Sugiono. (2018). Metode Penelitian Kombinasi (Mixed Methods). Bandung: CV Alfabeta.
Suprapto,  &  Hariyati.  (2018).  Determinasi  financial  distress  pada  perusahaan  pertambangan  periode 2012- 2016. Jurnal Akuntansi AKUNESA., 6 (3), 1-25.
Sutra,  F.  M.,  &  Mais,  R.  G.  (2019).  Faktor-faktor  yang  Mempengaruhi  FInancial  Distress  dengan Pendekatan  Altman  Z-Score  pada  Perusahaan  Pertambangan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia Tahun 2015-2017. Jurnal Akuntansi dan Manajemen , 16 (1), 35-72.