## PENGARUH RASIO KEUANGAN TERHADAP LIKUIDITAS SAHAM PADA SEKTOR PERBANKAN DI BURSA EFEK INDONESIA
PERIODE 2008-2012

## EsterrinaFermantiningrum
Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis,Universitas Mercu Buana
esterrina@mercubuana.ac.id

## Abstract
The purpose of this research is to examine the Effect of Financial  Ratios on Stock Liquidity in Banking Sector  listed  in  Indonesia  Stock  Exchange,  during  2008-2012.  The  variables  used  in  this  study  include stock liquidity (LKS) as the dependent variable with LDR, DER, ROE, PER, PBV, EPS, and ROA as the independent  variables.Samples  were  selected  based  on  purposive  sampling  method.  Samples  in  this research come from 26 companies in the banking sector in the period 2008 until 2012 which consist of 130  observations.  This  research  used  panel  data  regression  analysis.  The  PLS  (Common),  Fixed  Effect Model  and  Random  Effect  models  were  then  tested  to  select  the  most  suitable  model.  The  LM  test  and Hausman  concluded  that  the  Random  Effect  is  the  most  appropriate  model.  Hypothesis  testing  was conducted by using Adjusted R Square, F test, and T test based on the Random Effect Model.The results of  the  research  show  that DER,  PER,  PBV,  and  ROA affect  stock  liquidity  (LKS)  while  liquidity LDR, ROE  and  EPS have  no  influence  on  stock  liquidity  (LKS).  The  coefficient  of  determination  (Adjusted  R Square)  indicates  that  30.58%  of  fluctuation  in  stock  liquidity  (LKS)  can  be  explained  by  the  seven independent variables namely, LDR, DER, ROE, PER, PBV, EPS, and ROA. Keywords: Stock Liquidity , LDR, DER, ROE, PER, PBV, EPS, dan ROA

## Abstrak
Tujuanpenelitianiniadalahmengujipengaruhrasiokeuanganterhadaplikuiditassaham pada sektorperbankan yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesiaselamaperiode  2008-2012.  Variabel  yang  di  gunakan  dalam  penelitian  ini adalah  likuiditas  saham  (LKS)  sebagai  variable  dependen  dengan  LDR,  DER,  ROE,  PER,  PBV,  EPS,  dan ROA  sebagaivariabelindependen. Sampel  yangdipilihberdasarkanmetode purposive sampling.  Sampel dalam penelitian  ini  diambil  dari  26  perusahaan  di  sector  perbankan  pada  periode  2008-2012  sebanyak  130 observasi.  Penelitian  ini  menggunakan  analisis  regresi  data  panel.  Model  PLS  ( common ), fixed  effect ,  dan random  effect kemudian  di  uji  untuk  memilih  model  yang  paling  sesuai.  Tes  LM  dan  Hausman menyimpulkan bahwarandom  effect adalah  model  yang  paling  tepat.  Pengujian  hipotesis  dilakukan  dengan menggunakan adjusted  R  square ,  uji  F,  dan  uji  T  berdasarkan  Random  Effect  Model.  Dari  hasil  penelitian menunjukkan bahwa DER, PER, PBV, dan ROA mempengaruhi likuiditas saham (LKS) sedangkan likuiditas LDR,  ROE  dan  EPS  tidak  memiliki  pengaruh  terhadap  likuiditas  saham  (LKS).  Koefisien  determinasi ( adjusted  R  square )  menunjukkan  bahwa  30,58%  fluktuasi  likuiditas  saham  (LKS)  dapat  di  jelaskan  oleh tujuh variable independen yaitu, LDR, DER, ROE, PER, PBV, EPS, dan ROA
Kata kunci: Likuiditas Saham , LDR, DER, ROE, PER, PBV, EPS, dan ROA

## PENDAHULUAN
Investasi merupakan komitmen investor menempatkan sejumlah dana denganharapanuntukmemperolehkeuntungan  di  masa  yang  akandatang.  Salah    satu indikator    investasi    yang    menarik    bagi    investor    adalah    berupa  pembelian  saham. Investor dapat memperoleh return yang diharapkan dimasa yang akan datang, yaitu dividen yang merupakan keuntungan yang dibagikanoleh manajemen kepada pemegang saham  dan capital  gain yang diperoleh dari selisihharga pada  saatjual dan belisaham.
Untukmemastikan  apakah  investasinya  akan  memberikan  tingkat  pengembalian  yang diharapkan,  maka  calon  investor  terlebih  dahulu  mencari  informasi  keuangan  perusahaan melalui  laporan  keuangannya.  Laporan  keuangan  sebagai  sumber  informasi  yang  relevan untuk  mengetahui  kinerja  keuangan  perusahaan  yang  dapat  dijadikan  sebagai  salah  satu faktor  yang  dapat  dilihat  oleh  investor  dalam  menentukan  pilihan  dalam  membeli  saham sehingga  penting  bagi  investor  dalam  pengambilan  keputusan  untuk  investasi.  Dari  laporan keuangan  dapat  dilihat  rasio  keuangan  yang  mencerminkan performance kinerja  keuangan masa  kini  dan  proyeksi  di  masa  yang  akan  datangsehingga  dapat  dijadikan  acuan  bagi investor mengenai kinerja perusahaan di masa lalu dan masa datang. Melalui rasio keuangan, investor  dapat  melihat  kelemahan  dan  kekuatan  perusahaan  dari  perbandingan  rasio keuangan perusahaan dari waktu ke waktu dengan melihat tren yang sedang terjadi dan dapat membandingkan rasio keuangan perusahaan dengan perusahaan sejenis pada periode tertentu.
Kinerja  perusahaan  yang  baik  menunjukkan  nilai  perusahaan  yang  tinggi,  sehingga investor  akan  tertarik  untuk  melakukan  transaksi.  Hal  ini  merupakan  hasil  penelitian  dari Vivian  W  Fang  (2017)  di  Amerika  Serikat  yang  mengungkapkan  adanya  hubungan  yang positif  antara  kinerja  perusahaan  dan  likuiditas  saham.  Kinerja  perusahaan  akan  tercermin dalam  harga  saham  artinya  jika  investor  merespon  harga  saham  dengan  baik,  maka  hal  ini mengindikasikan kinerja yang baik bagi perusahaan. Selain itu likuiditas saham berpengaruh kuat  terhadap tingkat  profitabilitas operasional perusahaan. Menurut penelitian Wira (2013) mengungkapkan  variabel  ROI  dan  EPS  yang  mempunyai  pengaruh  signifikan  dan  positif terhadap  likuiditas  saham  pada  industri  otomotif  sedangkan  variabel  CR,  DER,  ROE,  dan PER  tidak  mempunyai  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  likuiditas  saham  pada  industri otomotif  sehingga  diindikasikan  investor  kurang  memperhatikan  variabel  tersebut  untuk pengambilan keputusan dalam sebelum berinvestasi.

## 2. LANDASAN TEORI DAN METODE

## 2.1. AnalisisRasioKeuangan
Analisis  rasio  penting  dalam  memberikan  gambaran  berkenaan  dengan  efektivitas maupun  efisiensi  melalui  kebijakan  yang  diambil  manajemen  yang  akhirnya  bermuara dalam laporan keuangan perusahaan (Raharjo, 2009:137). Rasio dapat dilakukan untuk dan
antar  sepasang  pos  baik  dalam  neraca  maupun  perhitungan  rugi  laba.  Ada  banyak  rasio keuangan baik yang menyangkut likuiditas, solvabilitas, maupun rentabilitas perusahaan.

## 2.2.Likuiditas Saham
Sahamlikuidmerupakansaham  yang  mudah  dijadikan  atau  ditukarkan  dengan  uang. Saham  yang  tidak  likuid  menyebabkan  hilangnya  kesempatan  untuk  mendapatkan keuntungan  ( gain ).  Semakin  besar  volume  perdagangan  dibandingkan  dengan  jumlah seluruh saham  yang diterbitkan maka semakin likuid saham tersebut. Dalam penelitian ini likuiditas  saham  dapat  diartikan  ukuran  jumlah  transaksi  suatu  saham  tertentu  dengan volume perdagangan saham di pasar modal dalam periode tertentu. Semakin likuid saham berarti  jumlah  atau  frekuensi  transaksi  semakin  tinggi.  Hal  tersebut  menunjukkan  minat investor  untuk  memiliki  saham  tersebut  juga  tinggi.  Minat  yang  tinggi  dimungkinkan karena saham yang likuiditasnya tinggi memberikan kemungkinan return yang lebih tinggi dibandingkan  dengan  saham  yang  likuiditasnya  lebih  rendah  sehingga  tingkat  likuiditas saham yang biasanya akan mempengaruhi harga saham yang bersangkutan.
Suatu  saham  dikatakan  likuid  jika  saham  tersebut  tidak  mengalami  kesulitan  dalam membeli  atau  menjual  kembali.  Jika  suatu  saham  likuid,  bagi  pihak  investor  akan menguntungkan  karena  mudah  ditransaksikan  sehingga  terbuka  peluang  untuk mendapatkan capital  gain .  Sedangkan  bagi  perusahaan  akan  menguntungkan  karena  bila perusahaan  menerbitkan  saham  baru  akan  cepat  terserap  oleh  pasar,  selain  itu memungkinkan  perusahaan  terhindar  dari  ancaman  terkena delisting dari  pasar  modal. Begitu  pentingnya  likuiditas  saham  bagi  perusahaan  yang  telah go  public maupun  bagi pemodal.
Suatu  aset  dikatakan  likuid  jika  aset  tersebut  dapat  ditransaksikan  dengan  cepat  dan biaya yang rendah dalam jumlah yang besar tanpa mempengaruhi harga.
Beberapa  unsur  yang  mendorong  tingkat  likuiditas  saham  menurut  Juita  Verni (2001:27) antara lain:
1.Frekuensi transaksi perdagangan saham
Semakin tinggi  frekuensi transaksi  perdagangan suatu  saham,  semakin tinggi  tingkat likuiditas saham
2.Fluktuasi harga saham
Fluktuasi  harga  saham  dapat  berupa  kenaikan  (apresiasi)  dan  penurunan  (depresiasi) harga  saham.Kenaikan  saham  menyebabkan  peningkatan  pada  likuiditas  saham sebaliknya penurunan saham menyebabkan pada penurunan likuiditas saham.
3.Waktu yang dibutuhkan untuk transaksi
Semakin tinggi waktu untuk mengeksekusi transaksi, semakin tinggi tingkat likuiditas saham.

## 2.3.Populasi dan SampelPenelitian
Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah semuaperbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode penelitian (2008-2012).Jumlah sektor perbankan pada periode  tersebut  sejumlah  35  perusahaan.  Sampel  diperoleh  dengan  menggunakan purposive sampling yaitu memilih  sampel  dengan kriteria tertentu,  sehinggasesuai  dengan penelitian yang dirancang. Kriteria yang digunakan adalah :
1. Bank yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode pengamatan (2008 -2012).
2. Bank  yang  selalu  menyajikan  laporan  keuangan  secara  lengkap  selama  periode pengamatan (2008-2012).
Fokus  penelitian  ini  adalah  untuk  mengetahui  pengaruh  rasio  keuangan  terhadap likuiditas  saham  maka  variabel  yang  digunakan  adalah  semua  bank  yang  telah go  public dalam periode 2008-2012 yang memiliki laporan keuangan lengkap.
Tabel 1. Sampel Bank di BEI Periode 2008-2012 No Kode Nama Bank 1 AGRO Bank Agroniaga 2 BABP Bank ICB Bumiputera 3 BACA Bank Capital Indonesia 4 BAEK Bank Ekonomi Raharja 5 BBCA Bank Central Asia 6 BBKP Bank Bukopin 7 BBNI Bank Negara Indonesia 8 BBNP Bank Nusantara Parahyangan 9 BBRI Bank Rakyat Indonesia 10 BCIC Bank Mutiara 11 BDMN Bank Danamon 12 BEKS Bank Pundi Indonesia 13 BKSW Bank QNB Kesawan 14 BMRI Bank Mandiri 15 BNBA Bank Bumi Artha 16 BNGA Bank CIMB Niaga 17 BNII Bank Internasional Indonesia 18 BNLI Bank Permata 19 BTPN Bank Tabungan Pensiunan
Nasional 20 BVIC Bank Victoria 21 INPC Bank Artha Graha Internasional 22 MAYA Bank Mayapada Internasional 23 MCOR Bank Windu Kentjana Internasional 24 MEGA Bank Mega 25 NISP Bank OCBC  NISP 26 SDRA Bank Himpunan Saudara 1906

## Metode Pengumpulan Data
Metode pengumpulan data yang digunakan dalam penelitian ini adalah:
1. Metode studi pustaka.
Metode pengumpulan data yang diperoleh dengan mempelajari, meneliti, dan  membaca buku, informasi dari internet, jurnal, skripsi, tesis yang berhubungan dengan penelitian.
2. Metode dokumentasi
Metode  pengumpulan  data  yang  berupa  laporan  keuangan  perusahaan  perbankan  yang terdaftar  di  BEI  periode  tahun  2008-2012  yang  termuat  dalam Indonesian  Capital Market Directory (ICMD) dan Bursa Efek Indonesia (BEI).

## Metode Analisis Data
Analisis data  yang digunakan adalah menggunakan analisis regresi  linier berganda dan data panel.

## 1. Model Regresi
Dalam  penelitian  ini  merupakan  penelitian  pengujian  hipotesis  yang  bertujuan untuk  menguji  hipotesis  pada  variabel  independen  yang  memiliki  pengaruh  pada variabel  dependen  terhadap  likuiditas  saham  yang  terdaftar  di  BEI  periode  2008  – 2012. Oleh sebab itu metode analisis ini menggunakan metode panel data.
Dengan rumus yang akan digunakan adalah sebagai berikut : Y = a + b1 X1 +b2 X2 + b3 X3 +b4 X4 + b5X5 + b6 X 6 + b7X7 + e Keterangan:
Y= tingkat likuiditas saham (frekuensi )
A=konstanta b1, b2, b3, b4, b5, b6, b7 = koefisien regresi masing – masing variabel independen X1 = Loan to Deposit Ratio (LDR)
X2 = Debt Equity Ratio (DER)
X3 = Return on Equity (ROE) X4 = Price Earning Ratio (PER) X5 = Price Book Value (PBV) X6 = Earning Per Share (EPS) X7= Return on Asset (ROA)
E= Variabel Residual
Dalam melakukan pengujian hipotesis, penelitian menggunakan rancangan analisis yang merupakan tahapan – tahapan penelitian.
Tahapan penelitian yang dilakukan adalah
1. Menghitung,  mengumpulkan,  dan  mengklasifikasikan  variabel  dependen  dan independen dari setiap perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode 2008 – 2012.
2. Memilih  metode  regresi  data  panel  yang  akan  digunakan  untuk  menguji hipotesis. Metode pooled least square, fixed effect, dan random effect adalah tiga metode yang harus dipilih salah satu untuk melakukan uji hipotesis.
3. Melakukan  pengujian  regresi  data  panel  berdasarkan  metode  terpilih menggunakan softwareEviews 7.1.
4. Menganalisis  hasil  pengujian  regresi  berdasarkan  model  dan  membandingkan hasil pengujian dengan hipotesis yang dibuat.
5. Membuat  kesimpulan  atas  pengujian  hipotesis.  Pengujian  hipotesis  dilakukan dengan mengolah data panel menggunakan software.
Pemilihan  metode  pendekatan  regresi  atas  data  panel  melalui  uji Chow dan  uji Haussman dengan  menggunakan Eviews 7.1  sehingga  pemilihan  metode dalammenguji data panel menjadi lebih mudah untuk dilakukan.

## 2. Regresi Data Panel
Berdasarkan  pada  permasalahan  yang  dihadapi  serta  karakteristik  data  yang  ada, terdapat  tiga  metode  yang  dapat  digunakan  dalam  regresi  data  panel  yaitu  dengan metode PLS ( common ), model fixed effect dan model random effect.
a. Model Common Effect (PLS)
Metode common    effect atau Pooled    Least    Square    (PLS) digunakan untukmelakukan estimasi jika koefisien dan standard error konsisten, homokedastis, dan  tidak  terkorelasi  secara  serial.  Hasil  estimasi  menggunakan  PLS  harus  dapat memenuhi  syarat BLUE ,  tetapi  dalam  melakukan  regresi  menggunakan  PLS  pada data panel, umumnya didapatkan hasil yang tidak BLUE. Oleh karena itu dalam data panel biasanya digunakan General LeastSquare (GLS).
b. Model Fixed Effect
Teknik  model fixed  effect adalah  menggambarkan  bahwa  intercept  dari  individu berbeda-beda.  Walaupun intercept dapat  berbeda-beda  antar  individu  tetapi  setiap intercept individu  tersebut  tidak  berbeda  pada  setiap  waktu.  Teknik  mengestimasi data  panel  dengan  menggunakan  variabel dummy untuk  menangkap  adanya perbedaan intercept .  Namun  kelemahan  dari  model fixedeffect adalah  terkadang variabel dummy yang  ditambahkan  tersebut  tidakmemiliki  informasi  penuh  dalam menjelaskan model aslinya.
c. Model Random Effect
Teknik  model random  effect adalah  teknik  untuk  mengatasi  ketidakpastian  dari model  yang  digunakan  oleh fixed  effect ,  dalam  teknik  ini  diambil  beberapa  sampel yang  dipilih  secara  random  dan  merupakan  wakil  dari  populasi error secara individual  dan error secara  kombinasi  diasumsikan  tidak  berkorelasi.  Tetapi  dalam random effect juga  terdapat  kelemahan.  Kelemahan  dari  teknikrandomini  adalah adanya korelasi antara error term dengan variabelindependen.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Denganmenggunakandata  yang  tersedia  dilakukan  pengolahan  menggunakan  progam Eviews 7.1 Estimasi dilakukan menggunakan data panel. Hal yang pertama yang dilakukan adalah  mengestimasi  model  dengan  pendekatan commoneffect. Model  selanjutnya  di lakukan  estimasi  dengan  pendekatan Fixed  Effect  Model  (FEM). Perbandingan  antara Model Common  Effect  Model (PLS)  dan Fixed  Effect  Model (FEM)  dilakukan  untuk menentukan  model  mana  yang  terbaikdalam  estimasi  likuiditas  saham  (LKS)  sebagai parameternya. Dalam pengujian dilakukan dengan hipotesa:
H0 : Model PLS

## H1 : Model FEM
Jika nilai probabilitas F- statistic < 0,05 berarti H0 ditolak, maka dipilih model Fixed Effect Model (FEM) atau jika nilai probabilitas F- statistic > 0,05 makadipilih model PLS.
Tabel2. Hasil Uji Pemilihan Model : Uji Statistik F
Redundant Fixed Effects Tests
Pool: OLAH
Test cross-section fixed effects Effects Test Statistic d.f. Prob.
Cross- section F 1.788461 (25,97) 0. 0000 Cross- section Chi- square  49.280731 25 0.0006 Sumber : Output e-Views 7.1
Berdasarkan hasil output dari tabel 2 terlihat nilai F- statistic = 1, 7888461 dan nilai probabilitas Cross-section F = 0.0000 itu artinya nilai probabilitas<0,05 maka Hipotesa H0 ditolak sehingga model yang dipilih adalah FixedEffect Model (FEM).

## Pemilihan Model Common atau Random Effect (REM)
LM  test  ( The  Breush–Pagan  LM  Test )  dilakukan  sebagai  dasar  pertimbangan statistik  dalam  pemilihan  model Common  Effect  Model (PLS)  atau  model RandomEffect Model (REM). Hipotesis dari uji LM sebagai berikut : H0 : Model PLS
H1 : Model REM
Dasar  penolakan  H0  yaitu  dengan  membandingkan  antara  nilai  statistik  LM dengan  nilai  probabilitas chi-square .  Apabila  nilai  probabilitas cross-section chi-square < 0,05 berarti H0 ditolak, maka dipilih model Random Effect (REM.

## Tabel3. Hasil Uji Pemilihan Model : Uji LM
Redundant Fixed Effects Tests
Pool: OLAH Test cross-section fixed effects Effects Test  Statistic d.f. Prob. Cross- section F  1.788461 (25,97 ) 0. 0000 Cross- section Chi- square 49.280731 25 0.000
6 Sumber : Output e-Views 7.1
Berdasarkan  hasil  output  dari  tabel  3  menunjukan  nilai  F- statistic =49,280731 dan nilai probabilitas cross-section chi-square = 0,0006 artinya nilai probabilitas <  0,05.  Maka  Hipotesa  H0  ditolak  dan  model  yang  dipilih  adalah  model  REM ( Random Effect Model ).
Pengujian Hausman (Pemilihan Fixed Effect atau Random Effect Model )
Setelah  dilakukan  pengujian  terhadap  uji  F  dan  uji  LM  yang  menghasilkan model Fixed  Effect  Model (FEM)  dan Random  Effect  Model (REM),  maka langkahselanjutnya  harus  dipilih  model  FEM  atau  REM  pada  penelitian  ini dengan  Uji  Hausman.  Jika  uji  Hausman  ternyata  signifikan  maka  model  yang dipilih adalah fixed effect model.
H0 : Model REM H1 : Model FEM

## Tabel4. Hasil Uji Pemilihan Model : Uji Hausman
Correlated Random Effects - Hausman Test
Test cross-section random effects
Chi-Sq. Test Summary Statistic Chi-Sq. d.f. Prob. Cross-section 0.000000 7 1.0000 Variable Coefficient  Std. Error t-Statistic  Prob. C? 2008.785  0.581755 3452.976 0. 0000 LDR? -3.55E-05 2.18E-05   -1.627351 0.1062 DER? 0.017923  0.010769 1.664321 0.0006 ROE? 0.010152  0.020230 0.501847 0.6167 PER? 0.046227  0.033999 1.359648 0.0004 PBV? 0.195278  0.075095 2.600411 0.0105 EPS? 0.210185  0.146865 1.431152 0.1549 ROA? 0.068567  0.012905 5.313323 0.0000
random
Sumber : Output e-Views 7.1
Berdasarkan hasil output dari tabel 4 menunjukkan nilai probabilitas cross- section random = 1artinya nilai probabilitas>0,05(tidak signifikan).
Maka Hipotesa H0 diterima dan model yang dipilih adalah model random effectmodel.
Model terbaik yaitu random  effect model disajikan pada tabel berikut ini.

## Tabel5. Model Regresi Random Effect
Effects Specification S.D . Rho Cross-section random 0.00000 0 0. 0000 Idiosyncratic random 1.30680 4 1.0000 Weighted Statistics R-squared 0.409207 Mean dependent var 2010.000 Adjusted R-squared 0.305801 S.D. dependent var 1.419684 S.E. of regression 1.408424 Sum squared resid 242.0062 F-statistic 0.295863 Durbin-Watson stat 0.493735 Prob(F-statistic) 0.007955
Berdasarkan  tabel  5  maka  dapat  dijelaskan  hubungan  masing  –  masing  variabel independen dan variabel dependen sebagai berikut :
1. Pengaruh Loan to Deposit Ratio (LDR)terhadap Likuiditas Saham (LKS)
H01: LDR tidak berpengaruh signifikan terhadap Likuiditas Saham (LKS)
Ha1: LDR  berpengaruh signifikan terhadap Likuiditas Saham (LKS)
Berdasarkan hasil tabel 5Model regresi data panel dengan random effect menunjukkan nilai probabilitas 0,1062 maka Hipotesis H01 diterima dan Ha1 ditolak artinya Loan to Deposit Ratio (LDR) tidak berpengaruhsignifikan terhadap Likuiditas Saham (LKS). Jadi hasil pengujian menunjukkan bahwa selama pengamatan 2008-2012 tidak terdapat pengaruh yang signifikan dari Loan to Deposit Ratio (LDR) terhadap Likuiditas Saham (LKS) pada sektor perbankan yang terpilih dalam sampel.
2. Pengaruh Debt Equity Ratio ( DER ) terhadap Likuiditas Saham (LKS)
H02: DER tidak berpengaruh signifikan terhadap Likuiditas Saham (LKS)
Ha2: DER berpengaruh signifikan terhadap Likuiditas Saham (LKS).
Berdasarkan  hasil  tabel  5  Model  regresi  data  panel  dengan random  effect menunjukkan nilai  probabilitas  0,0006  maka  Hipotesis H02 ditolak  dan H-a2 diterima  artinya Debt Equity  Ratio  ( DER ) berpengaruh  signifikanterhadap  Likuiditas  Saham  (LKS).  Koefisien regresi  sebesar  0,017923  menunjukkan  hubungan  yang  positif.Jadi  hasil  pengujian menunjukkan  bahwa  selama  pengamatan  2008-2012  terdapat  pengaruh  yang  signifikan dan  positif Debt  Equity  Ratio  ( DER ) terhadap  Likuiditas  Saham  (LKS)  pada  sektor perbankan yang terpilih dalam sampel.
3. Pengaruh Return On Equity (ROE) terhadap  Likuiditas Saham (LKS)
H03: Return  on  Equity (ROE)  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  Likuiditas  Saham (LKS)
Ha3: Return on Equity (ROE) berpengaruh signifikan terhadap Likuiditas Saham (LKS) Berdasarkan  hasil  tabel  5Model  regresi  data  panel  dengan random  effect menunjukkan nilai probabilitas 0,6167 maka Hipotesis H03 diterima dan Ha3 ditolak artinya Return On Equity (ROE)  tidak  berpengaruh  terhadaplikuiditas  saham  (LKS).Jadi  hasil  pengujian menunjukkan berdasarkan sampel selama pengamatan 2008-2012 tidak terdapat pengaruh yang  signifikan Return  On  Equity (ROE)  terhadap  Likuiditas  saham  pada  sektor perbankan yang terpilih dalam sampel.
4. Pengaruh Price Earning Ratio (PER) terhadap Likuiditas Saham (LKS)
H04: Price Earning Ratio (PER) tidak berpengaruh signifikan terhadap Likuiditas Saham (LKS)
Ha4 : Price  Earning  Ratio (PER)  berpengaruh  signifikan  terhadap  Likuiditas  Saham (LKS)
Berdasarkan hasil tabel 5.  Model regresi data panel dengan random effect menunjukkan nilai  probabilitas  0,0004  maka  Hipotesis H04 ditolak  dan Ha4 diterima.  Jadi Price Earning  Ratio (PER)  berpengaruh  signifikanterhadap  Likuiditas  Saham  (LKS).  Besar koefisien regresi sebesar 0,046227 menunjukkan hubungan yang positif.
Jadi hasil pengujian menunjukkan bahwa sampel selama pengamatan 2008-2012 terdapat pengaruh  yang  signifikan  dan  positif Price  Earning  Ratio (PER)  terhadap  Likuiditas Saham (LKS) pada sektor perbankan yang terpilih dalam sampel.
5. Pengaruh Price Book Value (PBV) terhadap Likuiditas Saham (LKS)
H05: Price Book Value (PBV) tidak berpengaruh signifikan terhadap Likuiditas Saham (LKS)
Ha5: Price  Book  Value (PBV)  berpengaruh  signifikan  terhadap  Likuiditas  Saham (LKS)
Berdasarkan  hasil  tabel  5Model  regresi  data  panel  dengan random  effect menunjukkan nilai  probabilitas  0,0105  pada  pada  taraf  uji  5%  maka  Hipotesis H05 ditolak  dan Ha5 diterima. Price  Book  Value (PBV)berpengaruh  signifikan  terhadap  Likuiditas  Saham (LKS).Koefisien regresi sebesar 0,195278 menunjukkan hubungan yang positif.Berdasarkan  uji  tersebut,  selama  pengamatan  2008-2012  menunjukkan  adanya pengaruh yang signifikan dan positif Price Book Value (PBV) terhadap Likuiditas Saham (LKS) pada sektor perbankan yang terpilih dalam sampel.
6. Pengaruh Earning  Per Share (EPS) terhadap Likuiditas Saham (LKS)
H06: Earning  Per  Share (EPS)  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  Likuiditas Saham (LKS)
Ha6: Earning  Per  Share (EPS)  berpengaruh  signifikan  terhadap  Likuiditas  Saham (LKS)
Berdasarkan  hasil  tabel  5  Model  regresi  data  panel  dengan random  effect menunjukkan nilai  probabilitas  0,1549  maka  Hipotesis H06 diterima  dan Ha6 ditolak  artinya Earning Per  Share (EPS)  tidak  berpengaruh  positifdan  signifikan  terhadap  Likuiditas  Saham (LKS).  Selama  pengamatan  2008-2012  menunjukkan  tidak  adanya  pengaruh  yang signifikan Earning  Per  Share (EPS)  terhadap  Likuiditas  Saham  (LKS)  pada  sektor perbankan yang terpilih dalam sampel.
7. Pengaruh Return On Asset (ROA) terhadap Likuiditas Saham (LKS)
H07: Return On Asset (ROA) tidak berpengaruh signifikan terhadap Likuiditas Saham (LKS)
Ha7: Return  On  Asset (ROA)  berpengaruh  signifikan  terhadap  Likuiditas  Saham (LKS)
Berdasarkan  hasil  tabel  5Model  regresi  data  panel  dengan random  effect menunjukkan nilai  probabilitas  0,0000  maka  kesimpulannya  hipotesis H07 ditolak  dan Ha7 diterima artinya Return  On  Asset (ROA)  berpengaruh  signifikan  dan  positif  terhadap  Likuiditas Saham (LKS). Koefisien regresi sebesar 0,068567 menunjukkan hubungan yang positif. Berdasarkan uji tersebut, selama pengamatan 2008-2012 menunjukkan adanya pengaruh yang  signifikan  dan  positif Return  On  Asset (ROA)  terhadap  Likuiditas  Saham  (LKS) pada sektor perbankan yang terpilih dalam sampel.
Uji F dilakukan dengan menguji hipotesa berikut:
H08  :  Loan  to  Deposit  Ratio (LDR), Debt Equity Ratio  ( DER ) , Return  On  Equity (ROE), Price  Earning  Ratio (PER), Price  Book  Value (PBV), Earning  PerShare (EPS), Return
On  Asset (ROA)  bersama-sama  tidak  berpengaruhsignifikan  terhadap  Likuiditas  Saham (LKS) pada sektor perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).
Ha8  :  Loan  to  Deposit  Ratio (LDR), Debt  Equity  Ratio  ( DER ) , Return  On  Equity (ROE), Price  Earning  Ratio (PER), Price  Book  Value (PBV), Earning  PerShare (EPS), Return On Asset (ROA) bersama-sama berpengaruh signifikanterhadap Likuiditas Saham (LKS) pada sektor perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).
Berdasarkan  hasil  tabel  5Model  regresi  data  panel  dengan random  effect menunjukan nilai prob (F statistik) = 0,007855 signifikan pada pada taraf uji 5% maka hipotesis H08 ditolak  dan  Ha8  diterima.  Artinya  Loan to  Deposit  Ratio (LDR), Debt  Equity  Ratio ( DER ) , Return  On  Equity (ROE), Price  EarningRatio  (PER) , Price  Book  Value (PBV), Earning Per Share (EPS), Return On Asset (ROA) bersama-sama berpengaruh signifikan terhadap  Likuiditas  Saham(LKS ) pada  sektor  perbankan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) dengan nilai F statistik nya sebesar 0,29586.
Koefisien Determinasi (R 2 ) Hasil Uji Pemilihan Model : Random Effect model (REM)
Effects Specification S.D. Rho Cross-section random 0.000000 0. 0000 Idiosyncratic random 1.306804 1.0000 R-squared 0.409207 Mean dependent var 2010.000 Adjusted R-squared 0.305801 S.D. dependent var 1.419684 S.E. of regression 1.408424 Sum squared resid 242.0062 F-statistic 0.295863 Durbin-Watson stat 0.493735 Prob(F-statistic) 0.007955
Koefisien  Determinasi  (R 2 )  mengukur  seberapa  jauh  kemampuan  model  dalam menerangkan variasi variabel dependen secara statistik. Dari hasil regresi utama dengan menggunakan model REMdiperoleh nilai R 2 sebesar 0,409207 (40,92%) dan adjusted R 2 sebesar 0,305801 (30,58%) berarti bahwa pengaruh Likuiditas Saham (LKS) dijelaskan oleh pada variabel independen Loan to Deposit Ratio (LDR), Debt Equity Ratio ( DER ) , Return  onEquity (ROE), Price  Equity  Ratio (PER), Price  Book  Value (PBV), Earning
Per Share (EPS), Return on Asset (ROA) sedangkan sisanya dijelaskan oleh variabellain yang  tidak  dimasukkan  dalam  model  penelitian  seperti  situasi  politik  negara,  keadaan makro ekonomi (infasi, kurs mata uang, tingkat suku bunga dan faktor teknikal lainnya).

## 3. KESIMPULAN
Berdasarkan  pembahasan  hasil  penelitian  maka  dari  penelitianini  dapat  diambil kesimpulan sebagai berikut:
1. Loan  to  Deposit  Ratio (LDR)  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap LikuiditasSaham  (LKS)  pada  sektor  perbankan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) pada tahun 2008-2012.
2. Debt  Equity  Ratio  ( DER ) berpengaruh  signifikan  dan  positif  terhadapLikuiditas Saham (LKS) pada sektor perbankan  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tahun 2008-2012.
3. Return  on  Equity (ROE)  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  LikuiditasSaham (LKS)  pada  sektor  perbankan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  pada tahun 2008-2012.
4. Price  Earning  Ratio (PER)  berpengaruh  signifikan  dan  positif  terhadapLikuiditas Saham  (LKS)  pada  sektor  perbankan  yang  terdaftar  di  Bursa  EfekIndonesia  (BEI) pada tahun 2008-2012.
5. Price  Book  Value (PBV)  berpengaruh  signifikan  dan  positif  terhadapLikuiditas Saham (LKS) pada sektor perbankan  yang terdaftar  di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tahun 2008-2012.
6. Earning  Per  Share (EPS)  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  LikuiditasSaham (LKS)  pada  sektor  perbankan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  pada tahun 2008-2012.
7. Return  on  Asset (ROA)  berpengaruh  signifikan  dan  positif  terhadapLikuiditas Saham (LKS) pada sektor perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tahun 2008-2012.
8. Loan to Deposit Ratio (LDR), Debt Equity Ratio ( DER ) , Return on Equity (ROE), Price  Equity  Ratio (PER), Price  Book  Value (PBV), Earning  PerShare (EPS), Return  on  Asset (ROA)  secara  bersama-sama  (simultan)berpengaruh  signifikan terhadap  Likuiditas  Saham  (LKS)  pada  sektor  perbankan  yang  terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  (BEI)  pada  tahun  2008-2012.  Kondisi  ini  ditunjukkan  oleh  uji  F hitung  sebesar  0,295863  dengan  probabilitas  (F  statistik)=  0,007955  .  Pengaruh besarnya  nilai Loan  to  DepositRatio (LDR), Debt  Equity  Ratio  ( DER ) , Return  On Equity (ROE), Price  Earning  Ratio (PER), Price  Book  Value (PBV), Earning  Per Share (EPS), Return  On  Asset (ROA)  ditunjukkan  oleh  nilai  adjusted  R  square sebesar30,58%  dimana  kemampuan  ke  7  variabel  independen  menjelaskan  variasi
dari  variabel  dependen  (likuiditas  saham)  sebesar  40,92%  sedangkan  sisanya sebesar 59,08% dijelaskan oleh variabel independen lain yang tidak dimasukkan ke dalam model penelitian ini.

## DAFTAR PUSTAKA
Ang, Robert. (2013), “ Buku Pintar: Pasar Modal” , Mediasoft, Jakarta.
Anoraga,  Pandji  &  Pakati.  (2001),  “ Pengantar  Pasar  Modal” ,  Edisi  Revisi,  PT  Ardi Mahasatya, Jakarta.
Aruzzi, M. Iqbal dan Bandi. (2013), “ Pengaruh Tingkat Suku  Bunga,  RasioProfotabilitas dan  Beta  Akuntansi  terhadap  Beta  Saham  Syariah  di  Bursa  Efek  Jakarta” , Simposium Nasional Akuntansi VI.
Athanasius. (2012), “Panduan Berinvestasi Saham” , Elek Media Computindo, Jakarta.
Budisantoso, T dan Sigit. (2006), “ Bank dan Lembaga Keuangan Lain ”, Edisi 2, Salemba Empat, Jakarta.
Cahyuttu, M. (2006), “Analisis Rasio Keuangan dan Pengaruhnya Terhadap Return Saham Pada  Industri  Farmasi  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia”, Thesis  Fakultas Ekonomi Universitas Islam Indonesia, Yogyakarta.
Conroy,  M  Harris  &Bennett.  (2009),  “The  Effect  of  Stock  Split  on  Bid  Ask  Spread”, Journal of Finance , Vol 45.
Damodaran  Aswath.  (2000), Corporate  Finance:  Theory  and  Practise ,  New  York:  John Wiley & Sons, Inc.
Dendawijaya, Lukman. (2005), “Manajemen Perbankan ”, Ghalia Indonesia, Jakarta.