Pengelolaan Modal Kerja dalam Peningkatan Kinerja Usaha UMKM di Desa Tebat Giri Indah, Provinsi Sumatera Selatan

## Taufik*, Yunisvita, Suhartini Karim
Program Studi Manajemen, Fakultas Ekonomi, Universitas Sriwijaya, Sumatera Selatan, Indonesia E-mail: taufik@fe.unsri.ac.id*, yunisvita@fe.unsri.ac.id, suhartini_karim@fe.unsri.ac.id
Received: February 16, 2022 | Revised: April 4, 2022 | Accepted: April 19, 2022

## Abstrak
Pengabdian kepada masyarakat ini bertujuan untuk membantu bagaimana mengelola modal kerja  yang  efisien  dan  menghitung  kebutuhan  modal  kerja  pada  Usaha  Mikro,  Kecil,  dan Menengah (UMKM) di  Desa Tebat Giri Indah, Kecamatan Pagaralam Utara, Kota Pagaralam, Sumatera  Selatan  sehinga  kinerja  usaha  (pendapatan)  UMKM  tersebut  dapat  ditingkatkan. Jumlah  khalayak  sasaran  yang  terpilih  sebanyak  30  pengusaha.  Metode  pelaksanaan  yang digunakan adalah ceramah, tutorial dan tanya jawab.  Berdasarkan hasil wawancara dan analisa keuangan menunjukkan bahwa UMKM tersebut selalu memberikan term of credit cukup lama, pembelian pupuk dan pembasmi hama selalu tunai dan sering mengunakan modal kerja untuk membeli  barang  konsumtif.  Kondisi  inilah  yang  menyebabkan  terjadinya  inefisiensi pengelolaan modal kerja yang pada akhirnya memberikan dampak terhadap penurunan kinerja usaha. Setelah penyuluhan dan pendampingan dilakukan, para pengusaha tersebut menjadi mengerti tentang bagaimana mengelola modal kerja yang efisien dan menghitung kebutuhan modal kerja sehinga diharapkan dapat meningkatkan kinerja usaha UMKM tersebut di masa yang akan datang.
Kata kunci: Efisiensi; Modal Kerja; Usaha Mikro, Kecil, dan Menengah

## Abstract
Service to the community Service aims to help how to manage working capital efficiently and calculate working capital requirements for Micro, Small and Medium Enterprises (MSMEs) in the village of Tebat Giri Indah, North Pagaralam District, Pagaralam City, South Sumatra so that business performance (income) of MSMEs can be improved. The number of selected target audiences  is  30  entrepreneurs.  The  implementation  methods  used  are  lecture,  tutorial  and question and answer. Based on the results of interviews and financial analysis, it is shown that these MSMEs always provide long terms of credit, purchases of fertilizers and pesticides in cash and  often  use  working  capital  to  buy  consumer  goods.  This  condition  causes  inefficiency  in working capital management which in turn has an impact on decreasing business performance. After the counseling and assistance is carried out, these entrepreneurs of MSMEs understand how to manage working capital efficiently and calculate working capital requirements so that it is expected to improve the business performance of these MSMEs in the future.

## Keywords: Efficiency; Micro, Small and Medium Enterprises; Working Capital

## Pendahuluan
Peran  Usaha  Mikro,  Kecil,  dan  Menengah  (UMKM)  dalam  menopang  perekonomian nasional  sangat  diperlukan  sehingga  harus  menjadi  perhatian  serius  baik  pemerintah, masyarakat maupun akademisi untuk dikembangkan. Potensi UMKM hingga sejauh ini masih belum tergarap dengan maksimal serta sering mengalami berbagai masalah internal sehingga sulit  untuk  bersaing.  Sebagian  UMKM  masih  kurang  dalam  kemampuan  dan  pengetahuan manajerial yang dibutuhkan diantaranya pengelolaan modal kerja.
UMKM di Desa Tebat Giri Indah, Kecamatan Pagaralam Utara, Kota Pagaralam, Sumatera Selatan yang berjarak sekitar 360 km dari Kota Palembang merupakan pengusaha penghasil kopi, buah alpukat dan lada. Hasil wawancara dan analisa keuangan menunjukkan bahwa para pengusaha  tersebut  selalu  menghadapi  kendala  yang  berkaitan  dengan  pengelolaan  dan kebutuhan  modal  kerja.  UMKM  tersebut  selalu  memberikan term  of  credit cukup  lama, pembelian pupuk dan pembasmi hama selalu tunai dan sering mengunakan modal kerja untuk membeli  barang  konsumtif  sehinga  kebutuhan  modal  kerja  menjadi  besar.  Jika  modal  kerja terlalu besar tidak menutup kemungkinan terjadinya inefisiensi dalam pengelolaan modal kerja dan memberikan dampak terhadap penurunan kinerja usaha UMKM (Peng & Zhou, 2019).
Kebutuhan modal kerja untuk setiap jenis usaha berbeda beda. Perusahaan manufaktur membutuhkan modal kerja yang lebih besar dibandingkan dengan perusahaan dagang dan jasa. Perbedaan ini terjadi antara lain dikarenakan perusahaan manufaktur adalah jenis perusahaan yang mengalami proses produksi yaitu dari bahan baku, barang setengah jadi dan barang jadi. Hal ini menyebabkan investasi pada modal kerja lebih besar. Besarnya investasi modal kerja yang dibutuhkan oleh perusahaan manufaktur berkisar 50% sampai dengan 70% dari total aset perusahaan (Ross dkk., 2015).
Besar kecilnya modal kerja yang dibutuhkan salah satunya ditentukan oleh pola penjualan dari usaha tersebut . Jika perusahaan banyak melaksanakan penjualan kredit, maka perputaran kas menjadi lebih lama dan dapat memberikan dapat negatif terhadap keuntungan (Tsuruta, 2019; Mehta, 2014).
UMKM di Desa Tebat Giri Indah membutuhkan modal kerja yang relatif besar. Pengelolaan modal kerja yang efisien menjadi penting karena modal kerja yang besar akan menimbulkan risiko  yang  besar  (Singhania  &  Mehta,  2017).  Menurut  Panigrahi  (2017),  efisien  adalah melakukan sesuatu dengan benar. Modal kerja dapat dikatakan efisien jika perusahaan dapat menekan risiko peningkatan biaya atas pengunaan modal kerja tersebut (Le, 2019).
Setelah  memperhatikan  permasalahan  yang  berkaitan  dengan  pengelolaan  dan kebutuhan modal kerja UMKM di Desa Tebat Giri Indah tersebut, maka penulis sebagai dosen Fakultas Ekonomi Universitas Sriwijaya merasa terpangil untuk membantu secara akademis. Bantuan  yang  dapat  penulis  berikan  berupa  penyuluhan  dan  pendampingan  tentang bagaimana mengelola modal kerja yang efisien dan menghitung kebutuhan modal kerja UMKM di  Desa  Tebat  Giri  Indah,  Kecamatan  Pagaralam  Utara,  Kota  Pagaralam,  Sumatera  Selatan, sehinga  diharapkan  dapat  meningkatkan  kinerja  usaha  UMKM.  Menurut  Panda  dan  Nanda (2018),  bahwa  modal  kerja  yang  efisien  dapat  memberikan  dampak  terhadap  pendapatan usaha.

## A. Pengertian Usaha Kecil Menengah (UKM)
Pengertian usaha kecil adalah usaha ekonomi produktif yang berdiri sendiri, dan dilakukan oleh orang perorang atau badan usaha yang bukan merupakan anak perusahaan atau bukan cabang perusahaan yang dimiliki, dikuasai, atau menjadi bagian baik langsung maupun tidak langsung  dari  usaha  menengah  atau  usaha  besar  yang  mempunyai  kriteria  usaha  kecil. Pengertian  lainnya  yaitu  memiliki  kekayaan  bersih  lebih  dari  50  juta  rupiah,  tidak  termasuk tanah dan bangunan tempat usaha, atau memiliki hasil penjualan tahunan lebih dari 300 juta rupiah sampai paling banyak 2,5 miliar rupiah (Undang-Undang Nomor 20 Tahun 2008 Tentang Usaha Mikro, Kecil, dan Menengah, 2008).
B. Pengertian Modal Kerja
Modal kerja adalah jumlah dari kas dan setara kas, piutang usaha, dan persediaan (bahan baku, barang dalam proses, dan barang jadi), dikurangi dengan hutang usaha. Setiap dana yang dikeluarkan  untuk  operasional  usaha  diharapkan  dapat  masuk  kembali  dalam  perusahaan dalam waktu yang pendek melalui hasil penjualan produksinya. Dana yang masuk berasal dari hasil penjualan produk tersebut akan dikeluarkan kembali untuk membiayai pembelian bahan mentah, membayar upah buruh, membayar gaji pegawai dan sebagainya (Aminu & Zainudin, 2016). Selama perusahaan beroperasi maka dana tersebut akan terus-menerus berputar setiap periodenya.  Secara  garis  besar pengertian  modal  kerja  dapat  dikemukakan  dalam  beberapa konsep yang terdiri dari konsep kuantittatif, kualitatif dan fungsional (Bhattacharya, 2015). C. Efisiensi Modal Kerja
Pengertian  efisensi  modal  kerja  adalah  pemanfaatan  modal  kerja  dalam  aktivitas operasional  perusahaan  secara  optimal.  Efisiensi  modal  kerja  sangat  diperlukan  untuk
menjamin keberhasilan peningkatan kinerja perusahaan diantaranya memperbesar kekayaan bagi para pemilik (Talonpoika dkk., 2016).
Apabila perusahaan tidak dapat mengelola modal kerja secara efisien, maka tidak akan ada guna  untuk  mempertimbangkan  keberhasilan  dalam  jangka  panjang,  karena  keberhasilan jangka pendek adalah prasyarat untuk tercapainya keberhasilan jangka panjang. Pengukuran efisiensi  modal  kerja  suatu  perusahaan  dapat  dilihat  dari  rasio  perputaran  modal  kerja ( Working Capital Turnover ). Rasio tersebut menunjukkan hubungan antara modal kerja dengan penjualan. Dari hubungan antara penjualan dengan modal kerja tersebut dapat diketahui juga apakah perusahaan bekerja dengan modal kerja yang tinggi atau bekerja dengan modal kerja yang rendah.
Menurut Brigham dan Houston (2012), semakin cepat perputaran ( turnover ) dana yang diperoleh  maka  akan  semakin  efisien  perusahaan  dalam  melakukan  operasinya.  Beberapa indikator  yang  sering  digunakan  untuk  mengukur  efisien  modal  kerja  diantaranya  adalah perputaran kas, perputaran piutang dan perputaran persediaan.
Maksud dan tujuan pengabdian ini adalah untuk membantu bagaimana mengelola modal kerja yang efisien dan menghitung kebutuhan modal kerja pada UMKM di Desa Tebat Giri Indah, Kecamatan Pagaralam Utara, Kota Pagaralam Sumatera Selatan. Manfaat pengabdian adalah para  pengusaha  UMKM  tersebut  akan  mengetahui  bagaimana  mengelola  modal  kerja  yang efisien serta mampu menghitung kebutuhan modal kerja sehinga dapat meningkatkan kinerja usaha UMKM.

## Metodologi
Kegiatan pengabdian ini diawali dengan melakukan survei semua UMKM yang terletak di Desa  Tebat  Giri  Indah  untuk  menentukan  khalayak  sasaran.  Mereka  merupakan  pengusaha penghasil kopi, buah alpukat dan lada. Kegiatan ini dilaksanakan bersama tim dan mahasiswa Fakultas  Ekonomi  Universitas  Sriwijaya  selama  tiga  hari.  Pada  Gambar  1  menunjukkan persiapan melakukan survei UMKM di Desa Tebat Giri. Setelah semua UMKM didata, langkah berikutnya adalah menentukan UMKM yang akan dijadikan khalayak sasaran dengan kriteria sebagai berikut: UMKM yang sudah berdiri minimal 5 tahun, UMKM memiliki tenaga kerja 8 - 10  orang,  UMKM  memiliki  catatan  pembukuan  minimal  pembukuan  tunggal,  UMKM  yang khusus mengalami kesulitan pengelolaan modal kerja, dan UMKM yang mengalami penurunan kinerja usaha (pendapatan usaha).
Gambar 1. Kegiatan Sebelum Survei UMKM di Desa Tebat Giri Indah
Berdasarkan  kriteria  tersebut,  maka  terpilih  30  UMKM  sebagai  khalayak  sasaran  dan mereka diberi undangan untuk hadir pada hari penyuluhan dan pendampingan. Metode yang digunakan dalam proses penyuluhan dan pendampingan kepada para UMKM di Desa Tebat Giri Indah, Kecamatan Pagaralam Utara, Kota Pagaralam sebagai sebagai berikut:
1. Pertama para peserta diberikan fotokopi materi yang akan disampaikan.
2. Kedua tim penyuluh memberikan pemaparan (presentasi) materi tersebut yang terdiri dari komponen dan konsep modal, pengelolaan modal kerja efisien dan perhitungan kebutuhan modal kerja.
3. Ketiga,  para  pengusaha  tersebut  diberikan  pendampingan  tentang  bagaimana  mengelola modal  kerja  yang  efisien  dan  menghitung  kebutuhan  modal  kerja  sesuai  dengan  kasus perusahaan masing-masing.
Setelah  penyuluhan  dan  pendampingan  selesai,  kegiatan  ini  akan  diakhiri  dengan permintaan  respon  dalam  bentuk  pengisian  kuesioner  untuk feedback kegiatan  ini.  Para peserta  diminta  untuk  menjawab  semua  pertanyaan  yang  diajukan  yang  tertera  pada kuesioner  tersebut.  Tabel  1  adalah  kuesioner  yang  harus  dijawab  oleh  semua  peserta  yang mengikuti penyuluhan dan pendampingan. Analisis yang digunakan adalah deskriptif analisis yaitu mendiskripsikan hasil dari penyuluhan dan pendampingan dari kegiatan.

## Tabel 1. Kuesioner Peserta Penyuluhan
No Pertanyaan Jawaban Target 1 Apakah saudara memahami konsep modal kerja dan pengelolaan modal kerja yang efisien setelah mengikuti kegiatan ini Ya        Tidak    100% 2 Apakah saudara dapat menghitung kebutuhan modal kerja Ya        Tidak    100%

## Hasil dan Pembahasan
Seluruh UMKM yang terpilih menjadi khalayak sasaran hadir pada hari penyuluhan dan pendampingan.  Para  peserta  UMKM  yang  mengikuti  penyuluhan  dan  pendampingan mempunyai  latar  belakang  yang  berbeda-beda.  Sebagian  dari  para  peserta  tersebut mempunyai  usia  yang  masih  relatif  muda.  Secara  jenjang  pendidikan,  sebagian  besar  telah menamatkan  pendidikan  pada  level  sekolah  menengah  atas.  Teknis  acara  pada  saat  hari penyuluhan  dan  pendampingan  tersebut  disusun  dengan  beberapa  rangkaian  kegiatan. Pertama pembukaan penyuluhan oleh kepala desa yaitu Bapak Sohidun Ramli. Pada Gambar 2 menunjukkan aktivitas pembukaan kegiatan penyuluhan.
Gambar 2. Pembukaan Penyuluhan oleh Bapak KadesTebat Giri Indah
Kedua, pemaparan (presentasi) materi penyuluhan dimulai dengan menjelaskan terlebih dahulu  komponen  dan  konsep  modal  kerja.  Hal  ini  sangat  penting  karena  akan  membantu pengusaha UMKM tersebut melakukan pengelolaan modal kerja yang efisien dan menghitung kebutuhan  modal  kerja.  Gambar  3  dibawah  ini  menunjukkan  aktivitas  pemberian  materi penyuluhan.
Gambar 3. Aktivitas Pemberian Materi Penyuluhan di Desa Tebat Giri Indah
Selanjutnya tim penyuluhan menjelaskan apa yang sebenarnya menjadi penyebab UMKM di Desa Tebat Giri Indah mengalami kesulitan modal kerja dan penurunan kinerja usaha  serta bagaimana  mengatasinya.  Salah  satu  komponen  modal  kerja  yang  cukup  penting  adalah piutang. Ketua tim menjelaskan hasil wawancara dan analisa keuangan menunjukkan bahwa semua UMKM yang menjadi khalayak sasaran menjual hasil produksi perkebunan dengan term of credit yang cukup panjang. Disisi lain para pengusaha tersebut harus membayar tunai untuk pembelian pupuk dan pembasmi hama, serta gaji pengawai yang dibayar mingguan. Kemudian dijelaskan  bahwa  dampak  dari term  of  credit yang  panjang  akan  menyebabkan  periode perputaran  piutang  menjadi  lebih  lama  serta  meningkatkan  risiko  piutang  tidak  tertagih. Pembelian  bahan  untuk  perkebunan  selalu  dengan  kas  akan  menyebabkan  peningkatan kebutuhan kas. Semua inilah yang menjadi pemicu terjadinya kesulitan modal kerja UMKM di Desa  Tebat  Giri  Indah  sehinga  mereka  sulit  untuk  mengarap  hasil  dari  perkebunan  mereka secara  optimal  yang  pada  akhirnya  dapat  memberikan  dampak  terhadap  penurunan pendapatan.
Tim penyuluhan dan pendampingan Fakultas Ekonomi Universitas Sriwijaya memberikan beberapa  solusi  kepada  para  UMKM  tersebut  agar  kesulitan  modal  kerja  bisa  teratasi.  Para pengusaha hendaknya mengubah pola penjualan kredit Khususnya kopi dan lada dengan cara memperpendek  waktu term  of  credit .  Hal  ini  bisa  dilakukan  dengan  memberikan  potongan harga kepada pembeli yang membayar dibawah tenggat waktu yang telah ditentukan. Strategi ini dilakukan agar penjualan kredit lebih cepat dibayar. Strategi lain yang juga dapat dilakukan dengan  memberikan cashback jika  pembelian  secara  tunai.  Kebijakan  ini  akan  mengurangi tertanamnya modal kerja pada piutang yang pada akhirnya mengurangi kebutuhan modal kerja.
Disamping  itu  mereka  hendaknya  lebih  gencar  melakukan  penetrasi  pasar  sehinga  akan meningkatkan penjualan dan mengurangi ketergantungan dengan konsumen tertentu.
Komponen  modal  kerja  lain  yang  harus  menjadi  perhatian  adalah  bahan  baku  atau pembantu. Para pengusaha UMKM hendaknya mengubah pola hubungan dengan supplier bibit, pupuk dan racun hama. Selama ini kebutuhan barang barang tersebut terutama pupuk dan racun  hama  dibeli  secara  tunai.  Kebijakan  ini  sudah  barang  tentu  meningkatkan  kebutuhan modal  kerja.  Para  pengusaha  tersebut  disarankan  hendaknya  melakukan  pola  kemitraan dengan suplier tersebut karena pada prinsipnya suplier juga membutuhkan para pengusaha tersebut. Salah satu cara yang bisa dilakukan adalah dengan hutang dagang kepada supplier atau  bahkan  memungkinkan  pola  kerja  sama  dengan  prinsip  syariah  dengan  skema musyarakah. Skema ini untuk mengurangi kebutuhan modal kerja dan membuat modal kerja yang digunakan akan efisien sehinga dapat meningkatkan kinerja usaha para UMKM tersebut.
Aspek  lain  yang  harus  menjadi  perhatian  adalah  perilaku  konsumtif.  Para  pengusaha hendaknya merubah prilaku untuk tidak mengunakan modal kerja UMKM untuk kepentingan lain. Mereka harus mengetahui dengan benar apa saja yang merupakan komponen modal kerja dalam laporan keuangan. Oleh karena itu, penulis harus menjelaskan tentang konsep modal kerja, pengelolaan modal kerja yang efisien serta menghitung kebutuhan modal kerja.
Kendala  yang  dihadapi  pada  saat  memberikan  penyuluhan  adalah  terdapat  beberapa peserta yang belum bisa memahami dengan cepat penjelasan tentang komponen dan konsep modal  kerja,  pengelolaan  modal  kerja  efisien  dan  menghitung  kebutuhan  modal  kerja.  Tim penyuluh  memberikan  pemahaman  tentang  materi  yang  diberikan  tersebut.  Peserta sangat antusias  mengikuti  kegiatan  ini.  Setelah  dilakukan  penjelasan  yang  berulang  ulang,  para peserta mulai mengerti apa itu komponen dan konsep modal kerja, bagaimana pengelolaan modal kerja yang efisien dan menghitung kebutuhan modal kerja.
Ketiga, kegiatan ini tidak hanya terbatas pada penyuluhan namun juga dilanjutkan dengan pendampingan. Hal ini dilakukan agar para peserta lebih memahami materi yang disampaikan. Tim melakukan tutorial dengan cara setiap anggota tim yang dibantu mahasiswa mendampingi 5  pengusaha  tersebut.  Para  peserta  disuruh  membuat  laporan  keuangan  sederhana  sesuai kondisi  keuangan  usaha  mereka  masing  masing.  Para  pengusaha  diminta  menentukan komponen modal kerja kemudian menentukan waktu perputaran modal kerja masing-masing usaha  mereka.  Tim    penyuluh  memberikan  pertanyaan  kepada  mereka  apa  saja  yang  bisa dilakukan  agar  waktu  perputaran  modal  kerja  menjadi  cepat.  Hampir  semua  peserta  dapat
menjawab dengan benar. Setelah itu mereka didampingi bagaimana menghitung kebutuhan modal kerja. Gambar 4 menunjukkan kegiatan  pendampingan  saat penyuluhan.

## Gambar 4. Tim Pendamping Penyuluhan
Hasil  pendampingan  tersebut  telah  mempercepat  para  pengusaha  memahami  dan mengetahui  bagaimana  mengelolah  modal  kerja  yang  efisien  dan  menghitung  kebutuhan modal kerja UMKM di Desa Tebat Giri Indah. Rangkaian terakhir dari kegiatan pendampingan dan  penyuluhan  ini  adalah  melakukan  evaluasi.  Hasil  evaluasi  menunjukkan  bahwa,  semua peserta mengerti mengenai komponen dan konsep modal kerja, bagaimana mengelola modal kerja yang efisien serta mampu untuk melakukan perhitungan kebutuhan modal kerja. Hasil kuesioner yang dibagikan kepada para peserta menunjukkan bahwa seluruh peserta UMKM yang  mengikuti  kegiatan  tersebut  memahami  konsep  modal  kerja,  bagaimana  pengelolaan modal kerja yang efisien dan menghitung kebutuhan modal kerja sehinga diharapkan dapat meningkatkan kinerja usaha UMKM dalam waktu dekat.

## Kesimpulan
Beberapa kesimpulan dari kegiatan ini yaitu UMKM di Desa Tebat Giri Indah mengalami kesulitan  mengelolah  modal  kerja  yang  efisien  dan  menghitung  kebutuhan  modal  kerja sehingga  kinerja  usaha  turun.  Kebijakan  piutang  dengan term  of  credit yang  panjang, pembelian kebutuhan pupuk, bibit dan pembasmi hama tanaman semua dilakukan tunai yang membuat  kebutuhan  modal  kerja  UMKM  tinggi.  Tingginya  kebutuhan  modal  kerja  akan meningkatkan biaya modal kerja sehinga menimbulkan inefisiensi dalam pengelolaan modal kerja.
Setelah  mengikuti  penyuluhan  dan  pendampingan,  para  pengusaha  UMKM  memahami komponen  dan  konsep  modal  kerja,  mengetahui  bagaimana  mengelola  modal  kerja  yang efisien  dan  menghitung  kebutuhan  modal  kerja  sehinga  diharapkan  meningkatkan  kinerja usaha UMKM. Kegiatan pengabdian berikutnya hendaknya memperkenalkan kepada peserta pengunaan teknologi informasi berupa software untuk mengetahui pengelolaan modal kerja yang efisien dan menghitung kebutuhan modal kerja.

## Ucapan Terima Kasih
Penulis  mengucapkan  terima  kasih  kepada  Pimpinan  Universitas  Sriwijaya  yang  telah memberikan  bantuan  pendanaan  melalui  Anggaran  DIPA  badan  layanan  Umum  Universitas Sriwijaya terkait kegiatan ini. Penulis juga mengucapkan terima kasih kepada bapak Kades Desa Tebat Giri Indah, Kecamatan Pagaralam Utara, Kota Pagaralam, Sumatera Selatan yang telah banyak memberikan bantuan untuk terlaksananya kegiatan ini. Terima kasih juga kepada rekan sesama  tim  pengabdian  serta  mahasiswa  yang  telah  memberikan  pengetahuannya  untuk kemajuan UMKM.

## Daftar Pustaka
Aminu,  Y.,  &  Zainudin,  N.  (2016).  A  Review  of  Anatomy  of  Working  Capital  Management Theories  and  The  Relevant  Linkages  to  Working  Capital  Components:  A  Theoretical Building Approach. European Journal of Business and Management , 7(2), 10 – 18.
Bhattacharya,  H.  (2015). Working  Capital  Management,  Second  Edition .  New  Delhi:  PHI Learning Limited.
Brigham, E. F., & Houston, J. F. (2012 ). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan, Edisi Sebelas, Buku 2 . Jakarta: Salemba Empat.
Le,  B.  (2019).  Working  Capital  Man agement  and  Firm’s  Valuation,  Profitability  and  Risk: Evidence from A Developing Market. International Journal of Managerial Finance , 15(2),
191 – 204.
Mehta, A. (2014). Working Capital Management and Profitability Relationship-Evidences from Emerging Markets of UAE. International Journal of Management Excellence , 2(3), 195 – 202.
Panda, A.K., & Nanda, S. (2018). Working Capital Financing and Corporate Profitability of Indian Manufacturing Firms. Management Decision , 56(2), 441 – 457.
Panigrahi,  A.  K.  (2017).  Working  Capital  Management  Efficiency  of  Indian  Cement  Industry.
NMIMS Journal of Economics and Public Policy , 2, 8-28.
Peng,  J.,  &  Zhou,  Z.  (2019).  Working  Capital  Optimization  in  A  Supply  Chain  Perspective. European Journal of Operational Research , 277(3), 846-856.
Ross, S., Westerfield, R., Jaffe, J., & Jordan, B. (2015). Corporate Finance . New York: McGraw- Hill Company.
Singhania,  M.,  &  Mehta,  P.  (2017).  Working  Capital  Management  and  Firms  Profitability: Evidence from Emerging Asian Countries. South Asian Journal of Business Studies , 6(1),
80 – 97.
Talonpoika,  A.M.,  Kärri,  T.,  Pirttilä,  M.,  &  Monto,  S.  (2016).  Defined  Strategies  for  Financial Working Capital Management. International Journal of Managerial Finance , 12(3), 277 – 294.
Tsuruta, D. (2019). Working Capital Management During The Global Financial Crisis: Evidence from Japan. Japan and the World Economy , 49(C), 206 – 219.
Undang-Undang Republik Indonesia Nomor 20 Tahun 2008 Tentang Usaha Mikro, Kecil, dan Menengah .  4  Juli  2008.  Lembaran  Negara  Republik  Indonesia  Tahun  2008  Nomor  93. Jakarta.