Jurnal Ekonomi dan Bisnis, Vol. 8 No. 1 Maret 2018 ISSN : 2503-4413, Hal 34 - 49

## PENGARUH OPERATING CAPACITY, ARUS KAS OPERASI DAN BIAYA VARIABEL TERHADAP FINANCIAL DISTRESS PADA PERUSAHAAN
MANUFAKTUR SUBSEKTOR TEXTIL DAN GARMENT YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI) TAHUN 2009-2016
Dean Subhan Saleh. SE., MM 1)

## STIE Dr KHEZ Muttaqien – Program Studi Akuntansi

## Abstract
This  research  aims  to  determine  the  influences  of  operating  capacity,  operating  cash  flow  and variable cost to the possibility of companies experiencing financial distress. Currently,  we can see the  textile  and  garment  industries,  were  all  having  profit  descreased  year  by  year.  If  its  left constantly  and  continously,  then  the  company  will  be  at  risk  of  facing  financial  distress  condition. Financial distress is a condition that describes the downturn of corporate performance, so that they are  having  financial  trouble  full  filling  their  short  term  liabilities.  Population  of  this  research  are manufactured companies on textile and garment’s sectors listed on the Indonesian’s Stock Exchange 2009-2016  periods.  By  sampling  defined  with  purposive  sampling’s  methods,  there  are  10 companies, selected as the research’s samples. And this research using regretions logistics analysis method on SPSS version 23.
This research finally conclude that operating capacity significantly by positive having affects to the possibility  of  companies  to  suffer  financial  distress.  Operating  cash  flow  significantly  by  negative having  affect  to  the  possibility  of  companies  to  suffer  financial  distress  and  variable  cost significantly by positive having affect to the possibility of companies to suffer financial distress.
Keywords : operating capacity, operating cash flow, variable cost, financial distress.

## PENDAHULUAN
Pemulihan  perekonomian  global pada  2015  berjalan  lebih  lambat  dari perkiraan.  Dinamika  perekonomian  global diwarnai oleh pertumbuhan ekonomi dunia yang  melambat  dan  tidak  merata  serta ketidakpastian  di  pasar  keuangan  global yang  tinggi.  Keadaan  tersebut  akan mempengaruhi terhadap kondisi persaingan  bisnis  khususnya  di  Indonesia. Perusahaan harus mampu bersaing dengan ketat  untuk  mempertahankan  bisnisnya ditengah  kondisi  perekonomian  global yang berada dalam masa pemulihan dalam perlambatan  pertumbuhannya  beberapa tahun terakhir ini (www.bi.go.id).
Kondisi persaingan yang semakin  kompetitif    menuntut  perusahaan untuk  mampu  mengelola  bisnisnya  dari berbagai  aspek  agar  perusahaan  mampu
berkembang.  Perusahaan  harus  jeli  dalam membaca kondisi perusahaan dalam situasi apapun. Hal tersebut dilakukan agar perusahaan dapat meminimalisir kemungkian-kemungkinan yang dapat terjadi  yang  akan  merugikan  perusahaan. Tidak  sedikit  perusahaan  yang  mengalami gulung  tikar  karena  ketidakmampuannya dalam  menghadapi  kondisi  persaingan bisnis saat ini. Ketidakmampuan perusahaan  dalam  menghadapi  persaingan ini  bisa  disebabkan  oleh  salah  satunya adalah ketidakmampuan perusahaan dalam mengelola  kinerja  keuangannya  sehingga akhirnya  perusahaan  mengalami financial distress .
Kondisi kinerja keuangan perusahaan  menjadi  fokus  utama  bagi berbagai  pihak  tidak  hanya  manajemen
perusahaan, para stakeholder seperti investor,  kreditor,  supplier  dan  pihak lainnya  memerlukan  informasi  mengenai kondisi kinerja keuangan suatu perusahaan, karena kinerja keuangan suatu perusahaan akan menentukan kelangsungan hidup dan tingkat kemakmuran berbagai pihak yang berkepentingan.  Untuk  itu  manajemen perusahaan  harus  melakukan  pengawasan terhadap  kestabilan  kinerja  keuangan. Seperti  halnya  yang  dikatakan  oleh Rayenda  dalam  Andre  (2013)  bahwa financial distress terjadi karena perusahaan  tidak  mampu  mengelola  dan menjaga  kestabilan  kinerja  keuangan sehingga menyebabkan perusahaan
mengalami  kerugian  operasional  dan kerugian bersih untuk tahun yang berjalan.
Apabila stabilitas kinerja keuangan terganggu maka hal tersebut akan menghambat  terhadap  aktivitas  bisnis suatu  perusahaan  dan  akan  berdampak juga terhadap risiko perusahaan mengalami kondisi financial distress . Perusahaan  besar  maupun  kecil dari  berbagai  sektor  pasti  akan  memiliki risiko mengalami financial distress . Tinggi rendahnya  risiko  tersebut  tergantung  dari kemampuan  perusahaan  dalam  mengelola bisnis  dan  keuangannya.  Ada  beberapa masalah yang biasa dialami oleh perusahaan  ketika  perusahaan  sedang mengalami financial  distress diantaranya yaitu penurunan kualitas produk, penurunan laba dan kesulitan likuiditas.
Menurut Fahmi (2016:169), yang menyatakan jika suatu perusahaan mengalami masalah dalam likuiditas maka sangat memungkinkan perusahaan tersebut mulai  memasuki  masa  kesulitan  keuangan ( financial  distress) dan  jika  kondisi kesulitan tersebut tidak cepat diatasi maka ini  bisa  berakibat  kebangkrutan  usaha ( bankcruptcy ). Sedangkan menurut Mesisti  Utami  (2015), financial  distress merupakan  masalah  yang  sangat  penting diperhatikan  oleh  perusahaan,  karena  jika perusahaan  mengalami financial  distress maka  perusahaan  tersebut  akan  beresiko mengalami kebangkrutan. Menurut
Mamduh dalam Radiansyah (2013),
indikator  kesulitan  keuangan  dapat  dilihat dari  analisis  aliran  kas,  analisis  strategi
perusahaan dan laporan keuangan perusahaan.
Laporan keuangan adalah laporan  yang  menggambarkan  hasil  akhir dari proses akuntansi dan kondisi keuangan  suatu  perusahaan  yang  dapat menggambarkan kinerja keuangan perusahaan  pada  jangka  waktu  tertentu. Menurut  Radiansyah  (2013),  laporan keuangan  dapat  dijadikan  dasar  untuk mengukur  kesehatan  suatu  perusahaan melalui  rasio-rasio  keuangan  yang  ada. Sedangkan rasio keuangan dapat diperoleh melalui  analisa  laporan  keuangan  dan rasio-rasio keuangan tersebut dapat digunakan  sebagai  salah  satu  indikator dalam memprediksi kesulitan keuangan.
Operating  capacity yang  dapat diukur  menggunakan  perputaran  aktiva merupakan salah satu rasio keuangan yang dapat  digunakan  dalam  memprediksi kondisi financial  distress (Radiansyah, 2013). Menurut Jiming dan Weiwei dalam Widhiari dan Merkusiwati (2015),
operating capacity menggambarkan terciptanya  ketepatan  kinerja  operasional dari  suatu  entitas.  Menurut  Widhiari  dan Merkusiwati  (2015), operating  capacity dikenal  dengan  rasio  perputaran  total aktiva  ( total  assets  turnover  ratio ),  yang dinilai dengan membagi penjualan dengan total  aktiva.  Menurut  Ardiyanto  (2011), peningkatan  penjualan  yang  relatif  besar dibandingkan  dengan  peningkatan  aktiva akan  membuat  rasio  ini  semakin  tinggi, sebaliknya  rasio  ini  akan  semakin  rendah jika  peningkatan  penjualan  relatif  lebih kecil  daripada  peningkatan  aktiva.  Ketika perusahaan memiliki angka rasio perputaran  total  aktivanya  yang  tinggi maka itu menggambarkan bahwa perusahaan  tersebut  mampu  mengelola aktivanya  dengan  baik.  Semakin  tinggi angka  perputaran  total  aktiva  suatu perusahaan itu menunjukkan kinerja perusahaan pun semakin baik dan kemungkinan perusahaan mengalami kesulitan keuangan pun menjadi kecil.
Arus  kas  operasi  mencakup pengaruh kas dari transaksi yang menghasilkan  pendapatan  dan  beban, kemudian  dimasukkan  dalam  penentuan laba  bersih  (Kieso et.al ,  2011).  Arus  kas operasi  ini  dianggap  menjadi  ukuran
terbaik  untuk  mengetahui  kemampuan perusahaan  dalam  memperoleh  dana  yang cukup untuk melanjutkan usahanya. Menurut  Radiansyah  (2013),  arus  kas operasi  dapat  dijadikan  indikator  oleh pihak  kreditor  untuk  mengetahui  kondisi keuangan  perusahaan,  hal  ini  disebabkan arus  kas  operasi  sangat  terkait  dengan aktivitas utama perusahaan dan menggambarkan kondisi perusahaan dalam  memprediksi financial  distress.
Ketika  perusahaan  sudah  mengalami  arus kas  negatif  maka  perusahaan  akan kesulitan dalam menjalankan operasionalnya serta
membayar
kewajiban-kewajibannya dan apabila kondisi  tersebut  tidak  ditangani  secara cepat  dan  tepat  maka  kemungkinan perusahaan  akan  mengalami  kesulitan keuangan.
Menurut  Oktaviani  dan  Effendi
(2014),  perusahaan  yang  tumbuh  dan berkembang adalah perusahaan yang dapat bekerja  dengan  produktifitas  dan  efisiensi yang  tinggi  agar  perusahaan  dapat memproduksi  dengan  jumlah  dan  waktu yang  tepat.  Dalam  mencapai  produktivitas dan  efisiensi  tersebut  perusahaan  harus mampu  mengatur  dan  mengelola  biaya. Biaya variabel merupakan salah satu biaya terbesar yang dikeluarkan oleh perusahaan, karena biaya variabel berhubungan  langsung  dengan  biaya produksi  suatu  perusahaan.  Menurut
Daljono (2011:15), biaya variabel merupakan total biaya yang akan bertambah apabila volume produksi bertambah. Menurut Al’amin  dalam Sayyida  (2014)  yang  menyatakan  bahwa kenaikan  biaya  produksi  variabel  diikuti
oleh kenaikan laba perusahaan. Sedangkan menurut  Sayyida  (2014),  menyatakan bahwa  semakin  tinggi  biaya  produksi maka  semakin rendah laba yang diperoleh perusahaan tersebut.
Industri textil dan garment merupakan  salah  satu  tulang  punggung industri  manufaktur  yang  memberikan kontribusi  yang  cukup  besar  terhadap pertumbuhan  ekonomi  karena  mampu menciptakan  lapangan  kerja  yang  cukup besar.  Namun,  kinerja  industri  textil  dan garmen  di  Indonesia  selama  lima  tahun terakhir  ini  tidak  cukup  memuaskan. Sebagian  besar  dari  industri  textil  dan garment  mengalami  penurunan  laba  dari tahun  ke  tahun  bahkan  mengalami kerugian secara terus-menerus. Pasar yang lesu  dan  beban  operasional  yang  tinggi membuat  industri  textil  semakin  terpuruk ( www.pikiran-rakyat.com ).
Rumusan Masalah 1. Bagaimana Pengaruh Operating Capacity terhadap Kemungkinan Perusahaan Mengalami Kondisi Financial Distress ? 2. Bagaimana Pengaruh Arus Kas Operasi terhadap Kemungkinan Perusahaan Mengalami Kondisi Financial Distress ?
3. Bagaimana  Pengaruh  Biaya  Variabel terhadap  Kemungkinan  Perusahaan Mengalami Kondisi Financial Distress ? 4. Bagaimana Pengaruh Operating Capacity ,  Arus  Kas  Operasi  dan Biaya Variabel terhadap Kemungkinan Perusahaan Mengalami Kondisi Financial Distress ?

## KAJIAN PUSTAKA
Laporan keuangan pada dasarnya adalah hasil dari  proses  akuntansi  yang  dapat  digunakan sebagai  alat  untuk  berkomunikasi  antara  data keuangan  atau  aktivitas  suatu  perusahaan dengan  pihak-pihak  yang  berkepentingan dengan data atau aktivitas perusahaan tersebut (Munawir, 2014:2).
Laporan keuangan merupakan suatu informasi yang menggambarkan kondisi keuangan suatu perusahaan, dan lebih jauh informasi  tersebut dapat  dijadikan  sebagai  gambaran  kinerja
keuangan perusahaan tersebut (Fahmi,
2016:21).
Menurut Nurcahyanti (2015), mengemukakan bahwa  laporan  keuangan  adalah  catatan informasi  keuangan  suatu  perusahaan  pada suatu periode akuntansi yang dapat digunakan untuk  menggambarkan  kinerja  perusahaan tersebut.
Dari beberapa pengertian diatas, maka dapat dipahami bahwa laporan keuangan adalah laporan yang menggambarkan hasil akhir dari
proses akuntansi dan kondisi keuangan suatu perusahaan yang dapat mencerminkan kinerja keuangan perusahaan pada jangka waktu tertentu.
Secara  umum  laporan  keuangan bertujuan untuk memberikan informasi keuangan  suatu  perusahaan,  baik  pada  saat tertentu  maupun  pada  periode  tertentu. Laporan  keuangan  juga  dapat  disusun  secara mendadak  sesuai  kebutuhan  perusahaan maupun  secara  berkala.  Laporan  keuangan mampu  memberikan  informasi  keuangan kepada pihak dalam dan luar perusahaan yang memiliki  kepentingan  terhadap  perusahaan (Kasmir, 2014:10).
Laporan  keuangan  disusun  dengan tujuan  untuk  menyediakan  informasi  yang menyangkut  posisi  keuangan,  kinerja  dan perubahan  posisi  keuangan  suatu  perusahaan yang bermanfaat bagi sejumlah besar pemakai dalam pengambilan  keputusan ekonomi (Dwi Prastowo, 2011:5).
Analisis
laporan keuangan ( financial  statement  analysis )  adalah  aplikasi dari  alat  dan  teknik  analitis  untuk  laporan keuangan bertujuan umum dan data-data yang berkaitan  untuk  menghasilkan  estimasi  dan kesimpulan  yang  bermanfaat  dalam  analisis bisnis  (Subramanyam  dan  John  J.  Wild, 2013:4).
Menurut  Mesisti  Utami  (2015), analisis  laporan  keuangan  merupakan  alat yang  sangat  penting  untuk  memperoleh informasi  yang  berkaitan  dengan  posisi keuangan  perusahaan  serta  hasil-hasil  yang telah  dicapai  sehubungan  dengan  pemilihan strategi perusahaan yang akan diterapkan.
Berdasarkan  beberapa  pengertian diatas,  analisa  laporan  keuangan  adalah  alat untuk  mendapatkan  informasi  dari  laporan keuangan  untuk  menghasilkan  perkiraan  dan kesimpulan  yang  berguna  dalam  analisis bisnis.
Menurut  Jumingan  dalam  Rahmy
(2015),  analisis  rasio  keuangan  merupakan teknik  analisis  keuangan  untuk  mengetahui hubungan  diantara  pos  tertentu  didalam neraca  maupun  laporan  laba  rugi  baik  secara individu maupun secara simultan.
Rasio  keuangan  atau financial  ratio ini  sangat  penting  gunanya  untuk  melakukan analisa terhadap kondisi
keuangan perusahaan.  Bagi  investor  jangka  pendek  dan menengah  pada  umumnya  lebih  banyak
tertarik  kepada  kondisi  keuangan  jangka pendek  dan  kemampuan  perusahaan  untuk membayar  dividen  yang  memadai  (Fahmi, 2015:107).
Analisis  rasio  keuangan  adalah proses  penentuan  operasi  yang  penting  dan karakteristik keuangan dari sebuah perusahaan  dari  data  akuntansi  dan  laporan keuangan (Bambang Riyanto, 2010:329).
Dari  beberapa  pengertian  diatas,
dapat  dipahami  bahw  analisis  rasio  keuangan adalah  suatu  proses  penentuan  operasi perusahaan  dari  laporan  keuangan  yang menghasilkan  angka  dari  hasil  perbandingan antara pos laporan keuangan yang berhubungan dan signifikan dan hasil tersebut mencerminkan kondisi keuangan perusahaan.
Operating  capacity is  the  upper limit  of  an  organization’s  productive  output capability, given  its  existing  resources.  It describes  just  what  an  organization  can accomplish in  a  given  period.  In  our discussions,  we  assume  that  operating capacity is  constant  and  that  all  activity occurs  within  the  limits  of  current  operating capacity (Needles,  Powers  dan  Crosson, 2011:925).
Menurut  Hanifah  dan  Purwanto (2013)  mengemukakan  bahwa Operating Capacity diproksikan  dengan Total  Asset Turnover atau  rasio  perputaran  total  aktiva.
Rasio  perputaran  total  aktiva  yang  tinggi menunjukkan  semakin  efektif  perusahaan dalam penggunaan aktivanya untuk menghasilkan penjualan.
Menurut Jiming and Weiwei (2011),
Operating  capacity  indicators:  it  reflects companies’  operational  efficiency  and contains accounts receivable turnover, inventory  turnover  and  total  assets  turnover .
Berdasarkan  beberapa  pengertian diatas, maka dapat dipahami bahwa operating capacity adalah  kemampuan  perusahaan untuk mengefisiensikan operasional perusahaannya  serta  untuk  mengukurnya dapat menggunakan perputaran aktiva, karena dengan perputaran aktiva dapat terlihat sejauh mana  perusahaan  dapat  mengelola  aktiva- aktivanya untuk menghasilkan penjualan. Arus kas dari kegiatan operasi ( cash flow from operating activities ) adalah arus kas yang berasal dari transaksi yang memengaruhi laba bersih. Contohnya
transaksi  yang  mencakup  pembelian  dan penjualan barang (Revee, et al., 2010:263).
Arus  kas  operasi  adalah  laba sebelum  bunga  dan  penyusutan  dikurangi pajak. Merupakan suatu ukuran atas kas/uang tunai  yang  dihasilkan  dari  operasi,  namun tidak menghitung belanja modal atau kebutuhan modal kerja (Ardiyos, 2010:654).
Arus  kas  operasi  adalah  seluruh transaksi  penerimaan  kas  berkaitan  dengan pendapatan  dan  seluruh  pengeluaran  kas berkaitan  dengan  biaya  operasi  dan  bukan merupakan  aktivitas  investasi  dan  aktivitas pendanaan (Harahap, 2011:260).
Menurut  Krismiaji  dalam  Salmon dan  Runtu  (2016),  biaya  adalah  kas  atau ekuivalen  yang  dikorbankan  untuk  membeli barang  atau  jasa  yang  diharapkan  akan memberikan  manfaat  bagi  perusahaan  saat sekarang atau untuk periode mendatang.
Biaya  dalam  arti  luas  adalah pengorbanan  sumber  ekonomi  yang  diukur dalam  satuan  uang  dalam  usahanya  untuk mendapatkan  sesuatu  untuk  mencapai  tujuan tertentu  baik  yang  sudah  terjadi  dan  belum terjadi  atau  baru  direncanakan.  Biaya  dalam arti  sempit  adalah  pengorbanan  sumber ekonomi untuk memperoleh aktiva (Sujarweni, 2015:9).
Biaya  adalah  pengorbanan  sumber ekonomi  yang  diukur  dalam  satuan  uang, yang  telah  terjadi  atau  yang  kemungkinan akan  terjadi  untuk  tujuan  tertentu  (Mulyadi, 2012:8).
Berdasarkan  beberapa  pengertian diatas,  maka  dapat  dipahami  bahwa  biaya adalah  pengorbanan  sumber  ekonomi  yang dapat  dihitung  dengan  satuan  moneter  yang digunakan  untuk  memperoleh  barang  atau jasa untuk tujuan tertentu baik yang telah atau sedang  terjadi  dan  yang  akan  terjadi  dimasa yang akan datang.
Biaya  variabel  adalah  biaya  yang jumlah  totalnya  berubah  sebanding  dengan perubahan  volume  kegiatan.  Contoh  biaya variabel  adalah  biaya  bahan  baku  dan  biaya tenaga kerja langsung (Mulyadi, 2012:16).
Menurut  Carter  dan  Usry  dalam Tandiontong  dan  Lestari  (2011),  biaya variabel  adalah  biaya  yang  bervariasi  secara proporsional dengan kuantitas yang diproduksi.  Jumlah  total  biaya  variabel berubah secara proporsional terhadap
perubahan  aktivitas  dalam  rentang  yang relevan.
Menurut  Simamora dalam Samahati (2013), mendefinisikan biaya variabel ( variable cost ) sebagai biaya yang jumlahnya berubah sebanding dengan perubahan aktivitas  bisnis.  Apabila  tingkat  aktivitas meningkat  10%,  maka  jumlah  biaya  variabel akan ikut meningkat sebesar 10%.
Berdasarkan  beberapa  pengertian diatas,  maka  dapat  dipahami  bahwa  biaya variabel  adalah  biaya  yang  totalnya  berubah berbanding  lurus  dengan  perubahan  volume produksi.
Menurut  Ross  dan  Westerfield et.al (2015:956),  mendefinisikan financial  distress sebagai berikut :
“ Financial  distress  is  a  situation  where  a firm’s operating cash flows are not  sufficient to  satisfy  current  obligations  (such  as  trade credits  or  interest  expenses)  and  the  firm  is forced  to  take  corrective  action.  Financial distress  may  lead  a  firm  to  default  tors,  and its equity investors ”.
Menurut Plat dan Platt dalam Fahmi (2016),  mendefinisikan financial  distress sebagai berikut :
“ Financial distress sebagai tahap penurunan kondisi  keuangan  yang  terjadi  sebelum terjadinya kebangkrutan atau likuidasi. Financial distress
dimulai dari ketidakmampuan dalam memenuhi
kewajiban-kewajibannya,  terutama  kewajiban yang  bersifat  jangka  pendek  termasuk kewajiban  likuiditas  dan  juga  termasuk kewajiban dalam kategori solvabilitas.”
Menurut  Mamduh  dalam  Andre (2013),  mendefinisikan financial  distress sebagai berikut :
“ Financial  distress dapat  digambarkan  dari dua  titik  ekstrem  yaitu  kesulitan  likuiditas jangka  pendek  sampai  insolvabel.  Kesulitan keuangan  jangka  pendek  biasanya  bersifat jangka  pendek,  tetapi  bisa  berkembang menjadi  parah.  Indikator  kesulitan  keuangan dapat  dilihat  dari  analisis  aliran  kas,  analisis strategi  perusahaan  dan  laporan  keuangan perusahaan”.
Berdasarkan dari beberapa pengertian diatas, maka financial distress atau kesulitan  keuangan  adalah  suatu  kondisi dimana  perusahaan  mengalami  masalah dalam  likuiditasnya,  sehingga  perusahaan
mengalami kesulitan dalam memenuhi kewajiban-kewajiban jangka pendeknya.

## METODE PENELITIAN
Objek  pada  penelitian  ini  adalah Financial Distress, Operating Capacity , Arus Kas  Operasi  dan  Biaya  Variabel.  Subjek dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan manufaktur subsektor textil dan garment yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2009-2016.
Tujuan  penelitian  pada  karya  tulis ini  adalah  untuk  mengetahui  pengaruh operating capacity , arus kas operasi dan biaya variabel  terhadap  kemungkinan  perusahaan mengalami kondisi financial distress . Penelitian  ini  dikaji  dengan  menggunakan variabel  yaitu  variabel  independen  dan variabel  dependen.  Pada  variabel  independen terdapat tiga variabel yaitu operating capacity , arus kas operasi dan biaya variabel. Sedangkan  untuk  variabel  dependennya  yaitu financial distress.
Secara  umum  metode  penelitian diartikan cara ilmiah untuk mendapatkan data dengan  tujuan  dan  kegunaan  tertentu. Berdasarkan  hal  tersebut  terdapat  empat  kata kunci  yang  perlu  diperhatikan  yaitu,  cara ilmiah, data, tujuan dan kegunaan (Sugiyono, 2015:2).
Metode dalam penelitian ini
menggunakan  metode  statistik  deskriptif dengan  pendekatan  kuantitatif  yaitu  hasil penelitian yang kemudian diolah dan dianalisis  untuk  diambil  kesimpulannya, artinya  penelitian  yang  dilakukan  adalah penelitian yang  menekankan  analisisnya  pada
data-data numeric (angka), dengan menggunakan  metode  penelitian  ini  akan diketahui  hubungan  yang  signifikan  antara variabel yang diteliti sehingga akan menghasilkan kesimpulan yang akan
memperjelas  gambaran  mengenai  objek  yang akan diteliti.
Statistik  deskriptif  adalah  statistik yang  digunakan  untuk  menganalisis  data dengan cara mendeskripsikan
atau menggambarkan  data  yang  telah  terkumpul sebagaimana adanya tanpa bermaksud membuat  kesimpulan  yang  berlaku  untuk umum atau generalisasi (Sugiyono, 2015:255).
Menurut Sugiyono (2012:10), metode  penelitian  kuantitatif  dapat  diartikan
sebagai  metode  penelitian  yang  berlandaskan pada  sample  filsafat  positivisme,  digunakan untuk  meneliti  pada  populasi  atau  sample tertentu.
Menurut Sugiyono (2015:136),
Sample  adalah  bagian  dari  jumlah  dan karakteristik  yang  dimiliki  oleh  populasi tersebut.  Sampel  yang  diambil  dari  populasi harus betul-betul representatif (mewakili).
Teknik  sampling  yang  digunakan dalam  penelitian  ini  adalah purposive sampling .  Menurut  Sugiyono  (2015:144), purposive sampling adalah teknik pengambilan  sample  sumber  data  dengan pertimbangan  tertentu.  Alasan  pemilihan sampel  dengan  menggunakan purposive sampling adalah  karena  tidak  semua  sampel memiliki  kriteria  yang  sesuai  dengan  yang telah penulis tentukan, oleh karena itu penulis memilih  teknik purposive  sampling dengan menetapkan  pertimbangan-pertimbangan  atau kriteria-kriteria  tertentu  yang  harus  dipenuhi oleh  sampel-sampel  yang  digunakan  dalam penelitian ini.
Adapun kriteria-kriteria yang penulis tetapkan adalah sebagai berikut :
1. Tercatat  sebagai  perusahaan  manufaktur subsektor  textil  dan  garment  di  Bursa Efek  Indonesia  (BEI)  sejak  tahun  2009- 2016.
2. Perusahaan  yang  secara  terus-menerus mempublikasikan  laporan  keuangannya secara lengkap dari tahun 2009-2016.
3. Perusahaan  yang  menyampaikan  data secara lengkap selama periode pengamatan  tahun  2009-2016  berkaitan dengan  variabel-variabel  yang  akan diteliti.
Dalam suatu penelitian jenis data dan hipotesis sangat menentukan dalam ketepatan pemilihan  statistik  alat  uji.  Untuk  menguji hipotesis  dalam  penelitian  ini  digunakan tahapan analisis dengan melakukan uji asumsi klasik  untuk  melihat  apakah  model  regresi layak  atau  tidak  digunakan  dalam  penelitian ini.  Selain  itu,  dilakukan  uji  hipotesis  yaitu dengan menggunakan analisis regresi logistik.
1) Statistik Deskriptif Statistik deskriptif digunakan untuk menggambarkan dan mendeskripsikan
variabel-variabel dalam
penelitian.
Penelitian  statistik   deskriptif memberikan gambaran  atau  deskriptif  suatu  data  yang dapat  dilihat  dari  nilai  rata-rata  ( mean ), standar  deviasi,  varians  dan  maksimum- minimum  (Ghozali,  2016:19).  Analisis deskriptif  bertujuan  untuk  memberikan gambaran dari variabel independen berupa operating  capacity ,  arus  kas  operasi  dan biaya variabel.
2) Analisis Regresi Logistik Metode  analisis  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  analisis  regresi logistik.  Alasan  pemilihan  metode  ini adalah  bahwa  data  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  bersifat  non-metrik  pada variabel dependen. Analisis logit digunakan untuk menganalisis data kuantitatif yang mencerminkan dua pilihan atau  yang  biasa  disebut binary  logistic
regression (Ghozali, 2016). Regresi logistik  bertujuan  untuk  menguji  apakah probabilitas  terjadinya  variabel  terikat dapat diprediksi dengan variabel bebasnya (Ghozali, 2016:321).
Teknik  analisis  dalam  mengolah  data  ini tidak  lagi  memerlukan  uji  normalitas  dan uji  asumsi  klasik  pada  variabel  bebasnya (Ghozali,  2016:321).  Namun,  menurut Situmorang, dkk (2010:201) dalam analisis  regresi  logistik,  uji  asumsi  klasik yang  dapat  dilakukan  adalah  hanya  uji multikolinearitas.
Dalam melakukan analisis regresi logistik, dilakukan  pengujian  kelayakan  model regresi, menilai keseluruhan model, koefisien determinasi dan pengujian simultan  serta  pengujian  parsial.  Model atau rumus regresi logistik yang digunakan untuk  menguji  hipotesis  adalah  sebagai berikut (Ghozali, 2016:324) :

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Populasi  dalam  penelitian  ini adalah  perusahaan  manufaktur  subsektor textil  dan  garment  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia (BEI). Perusahaan
manufaktur  merupakan  perusahaan  yang kegiatannya mengolah bahan baku menjadi  barang  jadi.  Textil  adalah  bahan yang  berasal  dari  serat  yang  diolah menjadi  benang  atau  kain  sebagai  bahan untuk  pembuatan  busana  atau  kerajinan lainnya.  Produk  textil  dan  garment meliputi  produk  serat,  benang,  kain, pakaian  dan  berbagai  jenis  benda  yang terbuat  dari  serat.  Perusahaan  textil  dan garment  di  Bursa  Efek  Indonesia  masuk kedalam kelompok aneka industri. Adapaun perusahaan yang terdaftar kedalam  subsektor  textil  dan  garment berjumlah  17  perusahaan.  Pemilihan sample  dalam  penelitian  menggunakan teknik purposive  sampling yaitu  teknik penentuan  sampel  dengan  pertimbangan- pertimbangan  tertentu.  Adapun  pemilihan
sampel  dalam  penelitian  telah  dijelaskan pada tabel 3.3 sehingga diperoleh sebanyak  10  perusahaan  yang  menjadi sample  penelitian  selama  rentang  tahun penelitian 2009-2016. Adapun
perusahaan-perusahaan yang menjadi sampel  penelitian  adalah  PT  Polychem Indonesia  Tbk,  PT  Eratex  Djaya  Tbk,  PT Ever  Shine  Textile  Industry  Tbk,  PT  Indo Rama  Synthetic  Tbk,  PT  Pan  Brothers Tbk,  PT  Asia  Pasific  Fibers  Tbk d.h Polysindo  Eka  Persada  Tbk,  PT  Ricky Putra  Globalindo  Tbk,  PT  Tifico  Fiber Indonesia  Tbk,  PT  Sunson  Textile Manufacturer  Tbk,  PT  Nusantara  Inti Corpora Tbk.
Data yang digunakan merupakan data sekunder, yaitu berupa laporan keuangan tahunan 10
perusahaan manufaktur subsektor textil dan  garment  yang  terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  (BEI)  dengan  tahun
L n = 𝑃 1−𝑃 = β 0 + β 1 X 1 + β 2 X 2 + β 3 X 3 + e
penelitian  2009-2016  yang  terdapat  di Indonesia  Stock  Exchange (IDX). Adapun  data-data  yang  dibutuhkan adalah  data  laporan  posisi  keuangan konsolidasian, laporan laba rugi komprehensif  konsolidasian,  laporan arus kas konsolidasian dan catatan atas
laporan  keuangan  tahun  2009-2016 yang  telah  diaudit  (terlampir).  Data tersebut  dibutuhkan  untuk  penelitian mengenai opertaing  capacity, arus  kas operasi,  biaya  variabel  dan financial distress.

## Operating Capacity
No Perusahaan Uraian Periode 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 1 ADMG a Penjualan Bersih 3.143 3.627 5.011 4.718 6.162 5.585 4.288 3.763 b Total Aset 3.720 3.766 5.478 5.791 6.838 5.796 5.793 5.119 c TATO 0,84 0,96 0,91 0,81 0,90 0,96 0,74 0,74 2 ESTI a Penjualan Bersih 540 615 737 729 601 587 510 472 b Total Aset 519 583 756 778 898 866 784 664 c TATO 1,04 1,05 0,97 0,94 0,67 0,68 0,65 0,71 3 INDR a Penjualan Bersih 4.899 5.609 6.107 7.204 9.245 9.579 9.409 9.294 b Total Aset 5.450 5.142 6.108 6.642 9.394 9.701 11.103 11.374 c TATO 0,90 1,09 1,00 1,08 0,98 0,99 0,85 0,82 4 PBRX a Penjualan Bersih 1.594 1.428 2.171 2.699 4.247 4.232 5.980 6.889 b Total Aset 820 887 1.515 2.003 2.923 4.581 6.326 7.422 c TATO 1,94 1,61 1,43 1,35 1,45 0,92 0,95 0,93 5 POLY a Penjualan Bersih 3.512 4.455 5.763 5.796 6.889 6.140 5.339 4.780 b Total Aset 4.570 3.988 4.104 3.899 4.293 3.426 3.207 3.106 c TATO 0,77 1,12 1,40 1,49 1,60 1,79 1,66 1,54 6 RICY a Penjualan Bersih 508 580 616 750 984 1.185 1.111 1.222 b Total Aset 600 613 642 842 1.110 1.171 1.198 1.289 c TATO 0,85 0,95 0,96 0,89 0,89 1,01 0,93 0,95 7 TFCO a Penjualan Bersih 2.462 2.716 4.019 3.268 3.810 3.518 2.638 2.663 b Total Aset 1.857 1.805 3.871 3.487 4.521 4.254 4.500 4.604 c TATO 1,33 1,51 1,04 0,94 0,84 0,83 0,59 0,58 8 SSTM a Penjualan Bersih 427 447 403 554 574 520 506 437 b Total Aset 877 872 843 810 802 774 722 671 c TATO 0,49 0,51 0,48 0,68 0,72 0,67 0,70 0,65 9 UNIT a Penjualan Bersih 125 113 103 88 102 102 118 104 b Total Aset 310 310 305 380 459 441 461 433 c TATO 0,40 0,37 0,34 0,23 0,22 0,23 0,26 0,24 10 ERTX a Penjualan Bersih 247 233 258 468 695 677 955 945 b Total Aset 98 115 345 433 558 580 731        706 c TATO 2,53 2,02 0,75 1,08 1,25 1,17 1,31 1,34 Nilai Terendah 0,40 0,37 0,34 0,23 0,22 0,23 0,26 0,24 Nilai Tertinggi 2,53 2,02 1,43 1,49 1,60 1,79 1,66 1,54
Rata-Rata 1,11 1,12 0,93 0,95 0,95 0,93 0,86 0,85 Berdasarkan tabel diatas, dapat  dilihat  bahwa  UNIT  merupakan perusahaan  yang  memiliki  nilai  TATO terendah  sejak  tahun  2009-2016  pada perusahaan sebsektor textil dan garment  yang  terdaftar  di  BEI,  dengan nilai  TATO  terendah  yaitu  0,22  pada tahun 2013. Nilai TATO tertinggi pada tahun  2009  dan  2010  yaitu  2,53  dan 2,02  yang  dimiliki  oleh  ERTX, sedangkan  pada  tahun  2011  nilai TATO  tertinggi  yaitu  1,43  yang dimiliki  oleh  PBRX.  Nilai  TATO tertinggi dari tahun 2012-2016 dimiliki
oleh UNIT secara berturut-turut dengan angka  TATO  sebagai  berikut  :  1,49, 1,60, 1,79, 1,66 dan 1,54. Adapun rata- rata  nilai  TATO  dari  tahun  2009-2016 pada  umumnya  mengalami  penurunan, kecuali  pada  tahun  2012  nilai  rata-rata TATO  perusahaan  subsektor  textil  dan garment  meningkat  dari  1,11  menjadi 1,12.  Pada  tahun  2013-2014  nilai  rata- rata  TATO  tetap  pada  angka  0,95  dan dari  tahun  2014-2016  nilai  rata-rata TATO  mengalami  penurunan  secara terus-menerus.

## Cash Flow to Sales
No Perusahaan Uraian Periode 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 1 ADMG a  Arus Kas Operasi 115 170 351 224 471 254 316 178 b  Penjualan Bersih 3.143 3.627 5.011 4.718 6.162 5.585 4.288 3.763 c  CFTS (%) 3,66 4,70 7,00 4,75 7,64 4,55 7,38 4,72 2 ESTI a  Arus Kas Operasi 32 2 5 -5 -53 -37 -6 -19 b  Penjualan Bersih 540 615 737 729 601 587 510 472 c  CFTS (%) 5,94 0,32 0,63 -0,75 -8,90 -6,37 -1,08 -4,07 3 INDR a  Arus Kas Operasi 856 557 444 252 458 572 -412 945 b  Penjualan Bersih 4.899 5.609 6.107 7.204 9.245 9.579 9.409 9.294 c  CFTS (%) 17,47 9,93 7,27 3,50 4,96 5,97 -4,38 10,17 4 PBRX a  Arus Kas Operasi 131 3 41 35 275 233 -384 -512 b  Penjualan Bersih 1.594 1.428 2.171 2.699 4.247 4.232 5.980 6.889 c  CFTS (%) 8,20 0,21 1,91 1,30 6,47 5,50 -6,42 -7,43 5 POLY a  Arus Kas Operasi 1.809 2.562 4.088 4.193 48 98 39 187 b  Penjualan Bersih 3.512 4.455 5.763 5.796 6.889 6.140 5.339 4.780 c  CFTS (%) 51,52 57,49 70,93 72,34 0,69 1,60 0,74 3,92 6 RICY a  Arus Kas Operasi 64 33 16 43 -85 47 133 82 b  Penjualan Bersih 508 580 616 750 984 1.185 1.111 1.222 c  CFTS (%) 12,64 5,69 2,56 5,78 -8,62 3,98 11,99 6,75 7 TFCO a  Arus Kas Operasi 6 63 208 130 -57 219 386 349 b  Penjualan Bersih 2.462 2.716 4.019 3.268 3.810 3.518 2.638 2.663 c  CFTS (%) 0,26 2,33 5,17 3,98 -1,51 6,24 14,62 13,12 8 SSTM a  Arus Kas Operasi 6 17 43 54 83 40 29 42 b  Penjualan Bersih 427 447 403 554 574 520 506 437 c  CFTS (%) 1,45 3,75 10,65 9,74 14,55 7,61 5,79 9,68 9 UNIT a  Arus Kas Operasi 27 15 39 11 2 23 -25 30 b  Penjualan Bersih 125 113 103 88 102 102 118 104 c  CFTS (%) 21,63 13,42 37,73 12,28 2,01 22,51 -20,92 28,98
10 ERTX a  Arus Kas Operasi 12 -61 -26 -2 4 -21 31 99 b  Penjualan Bersih 247 233 258 468 695 677 955 945 c  CFTS (%) 4,69 -26,19 -10,22 -0,51 0,54 -3,06 3,28  10,51 Nilai Terendah 0,26 -26,19 -10,22 -0,75 -8,90 -6,37 -20,92 -7,43 Nilai Tertinggi 51,52 57,49 70,93  72,34  14,55  22,51 14,62  28,98 Rata-Rata 12,75 7,16 13,36  11,24 1,78 4,85 1,10 7,63 Sumber : Laporan Keuangan (Data diolah) Berdasarkan tabel diatas, dapat  dilihat  bahwa  nilai  CFTS terendah pada tahun 2009 yaitu sebesar 0,26%  yang  dimiliki  oleh  TFCO.  Pada tahun  2010-2011  nilai  CFTS  terendah dimiliki  oleh  ERTX  dengan  nilai masing  –  masing  CFTS  yaitu  -26,19% dan  -10,22%.  Pada  tahun  2014-2014 nilai CFTS terendah dimiliki oleh ESTI dengan  masing-masing  nilai  CFTS yaitu  sebesar  -0,75%,  -8,90%,  -6,37%. Sedangkan pada tahun 2015 nilai CFTS terendah  dimiliki  oleh  UNIT  dengan nilai  CFTS  sebesar  -20,92%  dan  pada tahun  2016  nilai  CFTS  terendah  yaitu sebesar  -7,43%  yang  dimiliki  oleh PBRX. Nilai CFTS tertinggi dari tahun 2009-2012  dimiliki  oleh  POLY,  yang mana nilai CFTS tertinggi yaitu sebesar 72,34% merupakan nilai CFTS tertinggi  selama  tahun  2009-2016 pada perusahaan subsektor textil dan garment  yang  terdaftar  di  BEI.  Pada
tahun  2013  nilai  CFTS  tertinggi  yaitu sebesar  14,55%  yang  dimiliki  oleh SSTM dan pada tahun 2014 nilai CFTS tertinggi  yaitu  sebesar  22,51%  yang dimiliki  oleh  UNIT.  Pada  tahun  2015 nilai  CFTS  tertinggi  yaitu  sebesar 14,62%  yang  dimiliki  oleh  TFCO  dan pada  tahun  2016  nilai  CFTS  tertinggi sebesar  28,98%  yang  dimiliki  oleh UNIT.  Rata-rata  nilai  CFTS  dari  tahun 2009-2016  mengalami  fluktuasi  dalam kenaikan  dan  penurunannya,  namun dengan  rata-rata  nilai  CFTS  dari  tahun 2009-2016  pada  perusahaan  subsektor textil  dan  garment  yang  terdaftar  di BEI  yang  menunjukkan  angka  sebesar 7,5%  setiap  tahunnya,  dengan  nilai tersebut  dapat  dikatakan  masih  rendah, artinya  kemampuan  perusahaan  dalam menghasilkan  arus  kas  operasi  dari hasil penjualannya masih belum optimal.

## Variable Cost Ratio
No Perusahaan Uraian Periode 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 1 ADMG a Biaya Variabel 2.009 2.010 2.011 2.012 2.013 2.014 2.015 2.016 b  Penjualan Bersih 3.143 3.627 5.011 4.718 6.162 5.585 4.288 3.763 c VCR (%) 63,92 55,42 40,13 42,64 32,67 36,06 46,99 53,58 2 ESTI a Biaya Variabel 483 571 752 615 624 623 505 450 b  Penjualan Bersih 540 615 737 729 601 587 510 472 c VCR (%) 89,56 92,87 102,09 84,31 103,82 106,03 99,08 95,32 3 INDR a Biaya Variabel 4.559 5.103 6.800 6.753 8.565 8.692 8.383 8.403 b  Penjualan Bersih 4.899 5.609 6.107 7.204 9.245 9.579 9.409 9.294 c VCR (%) 93,04 90,99 111,35 93,74 92,65 90,74 89,10 90,41 4 PBRX a Biaya Variabel 1.227 1.215 1.793 2.214 3.415 3.455 4.940 5.454 b  Penjualan Bersih 1.594 1.428 2.171 2.699 4.247 4.232 5.980 6.889 c VCR (%) 77,01 85,05 82,62 82,05 80,42 81,64 82,61 79,17 5 POLY a Biaya Variabel 3.483 4.143 5.797 5.855 7.217 6.388 5.134 4.561 b  Penjualan Bersih 3.512 4.455 5.763 5.796 6.889 6.140 5.339 4.780
c VCR (%) 99,20 93,00 100,59 101,03 104,77 104,04 96,16 95,42 6 RICY a Biaya Variabel 359 451 439 487 666 826 708 799 b  Penjualan Bersih 508 580 616 750 984 1.185 1.111 1.222 c VCR (%) 70,60 77,71 71,26 64,90 67,70 69,64 63,72 65,38 7 TFCO a Biaya Variabel 2.476 2.616 3.784 3.227 3.888 3.470 2.563 2.495 b  Penjualan Bersih 2.462 2.716 4.019 3.268 3.810 3.518 2.638 2.663 c VCR (%) 100,56 96,33 94,16 98,72 102,04 98,66 97,17 93,70 8 SSTM a Biaya Variabel 381 428 446 607 626 568 436 375 b  Penjualan Bersih 427 447 403 554 574 520 506 437 c VCR (%) 89,17 95,94 110,72 109,39 109,15 109,18 86,17 85,89 9 UNIT a Biaya Variabel 63 68 85 69 70 71 84 72 b  Penjualan Bersih 125 113 103 88 102 102 118 104 c VCR (%) 50,59 59,94 81,91 77,92 68,90 69,21 71,38 69,33 10 ERTX a Biaya Variabel 221 241 247 477 624 601 812 865 b  Penjualan Bersih 247 233 258 468 695 677 955 945 c VCR (%) 89,46 103,24 95,84 101,95 89,78 88,74  85,04  91,48 Nilai Terendah 50,59 55,42 40,13 42,64 32,67 36,06  46,99  53,58 Nilai Tertinggi 100,56 103,24 111,35 109,39 109,15 109,18  99,08  95,42 Rata-Rata 82,31 85,05 89,07 85,66 85,19 85,39  81,74  81,97 Sumber : Laporan Keuangan (Data diolah) Berdasarkan tabel diatas, dapat dilihat bahwa nilai VCR terendah pada  tahun  2009  yaitu  sebesar  50,59% dimiliki  oleh  UNIT.  Pada  tahun  2010- 2016  nilai  VCR  terendah  dimiliki  oleh ADMG  secara  berturut-turut,  dengan nilai  VCR  terendah  sebesar  32,67% pada  tahun  2013.  Nilai  VCR  tertinggi pada tahun 2009 yaitu sebesar 100,56% yang  dimiliki  oleh  TFCO.  Pada  tahun 2010  nilai  VCR  tertinggi  sebesar 103,24%  yang  dimiliki  oleh  ERTX. Pada  tahun  2011  nilai  VCR  tertinggi sebesar  111,35%  yang  dimiliki  oleh INDR.  Pada  tahun  2012-2014  nilai VCR  tertinggi  dimiliki  oleh  SSTM. Pada  tahun  2015  nilai  VCR  tertinggi yaitu  sebesar  99,08%  yang  dimiliki
oleh  ESTI  dan  pada  tahun  2016  nilai VCR  tertinggi  sebesar  95,42%  yang dimiliki  oleh  POLY.  Rata-rata  nilai VCR  pada  perusahaan  subsektor  textil dan  garment  yang  terdaftar  di  BEI tahun  2009-2016  mengalami  fluktuasi dari tahun ke tahun. Adapun untuk rata- rata  nilai  VCR  setiap  tahunnya  adalah 84,5%. Dengan angka tersebut menunjukkan  bahwa  biaya  variabel yang  dikeluarkan  oleh  perusahaan dapat  dikatakan  tinggi,  sehingga  perlu dilakukan efisiensi biaya untuk meminimalisir pengeluaran biaya karena hal tersebut akan mempengaruhi terhadap  laba  yang  akan  diperoleh perusahaan.
EBITDA No  Perusahaan Uraian Periode 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 1 ADMG a EBIT 74,8 63,9 436,4 105,3 179,5 -425,7 -333,3 -377,9 b  Penyusutan+Amortisasi 217,0 216,8 222,6 251,9 321,9 340,5 384,4 376,5 c EBITDA 291,8 280,8 659,0 357,2 501,3 -85,2 51,2 -1,4 2 ESTI a EBIT 15,0 3,4 11,2 -55,5 -65,4 -88,8 -94,8 41,4
b  Penyusutan+Amortisasi 26,6 29,7 32,6 33,5 38,1 42,3 44,2 34,1 c EBITDA 41,6 33,1 43,8 -22,0 -27,3 -46,5 -50,6 75,5 3 INDR a EBIT 19,2 281,6 107,8 30,1 50,2 40,3 -151,9 85,5 b  Penyusutan+Amortisasi 310,9 277,9 281,4 336,5 389,2 364,6 463,1 523,0 c EBITDA 330,1 559,4 389,2 366,7 439,5 404,9 311,1 608,5 4 PBRX a EBIT 35,2 44,2 90,3 109,3 159,3 161,4 164,2 261,2 b  Penyusutan+Amortisasi 33,7 33,0 43,8 55,2 91,9 103,0 162,2 241,9 c EBITDA 68,9 77,2 134,2 164,6 251,2 264,4 326,4 503,1 5 POLY a EBIT 1.113,9 278,8 -328,1 -403,8 -444,5 -1.016,0 -160,7 -93,8 b  Penyusutan+Amortisasi 514,4 506,6 793,5 673,7 678,7 398,5 82,0 64,5 c EBITDA 1.628,3 785,5 465,5 269,9 234,2 -617,5 -78,6 -29,3 6 RICY a EBIT 4,9 14,2 15,7 23,5 16,2 22,6 22,4 23,4 b  Penyusutan+Amortisasi 17,9 17,4 17,9 20,8 28,2 34,2 37,9 41,0 c EBITDA 22,8 31,7 33,6 44,3 44,4 56,8 60,3 64,4 7 TFCO a EBIT -222,1 99,7 370,4 68,4 -125,9 -63,5 -9,5 66,9 b  Penyusutan+Amortisasi 115,4 96,7 121,6 130,4 183,8 185,4 217,6 215,1 c EBITDA -106,7 196,4 492,1 198,8 57,9 121,9 208,1 282,0 8 SSTM a EBIT 42,5 14,1 -29,7 -18,3 -16,8 -16,7 -13,5 -18,7 b  Penyusutan+Amortisasi 33,0 33,5 33,9 34,6 36,6 35,5 34,4 33,7 c EBITDA 75,6 47,6 4,3 16,3 19,8 18,9 20,9 15,0 9 UNIT a EBIT 2,6 2,3 3,2 2,5 4,4 5,6 1,7 1,9 b  Penyusutan+Amortisasi 13,0 13,5 14,4 15,8 20,8 20,0 20,0 20,1 c EBITDA 15,6 15,9 17,6 18,3 25,1 25,6 21,6 22,0 10 ERTX a EBIT -22,9 -49,4 84,4 3,8 11,0 27,7 73,4 29,1 b  Penyusutan+Amortisasi 2,7 3,2 3,1 5,7 10,7 11,9 13,2 13,6 c EBITDA -20,2 -46,1 87,6 9,5 21,6 39,5 86,7 42,7 Nilai Terendah -106,7 -46,1 4,3 -22,0 -27,3 -617,5 -78,6 -29,3 Nilai Tertinggi 1.628,3 785,5 659,0 366,7 501,3 404,9 326,4 608,5 Rata-Rata 234,8 198,1 232,7 142,4 156,8 18,3 95,7 158,2 Sumber: Laporan Keuangan (Data diolah) Berdasarkan tabel diatas, nilai
EBITDA  terendah  pada  tahun  2009 yaitu sebesar -106,7 milyar rupiah yang dimiliki  oleh    TFCO.  Pada  tahun  2010 nilai  EBITDA  terendah  sebesar  -46,1 milyar  rupiah  yang  dimiliki  oleh ERTX. Pada tahun 2011 nilai EBITDA terendah  sebesar  4,3  milyar  rupiah yang  dimiliki  oleh  SSTM.  Pada  tahun 2012-2013  nilai  EBITDA  terendah dimiliki  oleh  ESTI  dengan  masing- masing  nilai  EBITDA  yaitu  -22  milyar rupiah  dan  -27,3  milyar  rupiah.  Pada tahun 2014-2016 nilai EBITDA terendah  dimiliki  oleh  POLY  dengan nilai  EBITDA  terendah  pada  tahun 2014 sebesar -617,5 milyar rupiah yang merupakan  EBITDA  terendah  selama tahun 2009-2016. Nilai EBITDA tertinggi pada tahun 2009-2010 dimiliki  oleh  POLY  dengan  nilai EBITDA  masing-masing  yaitu  1.628,3 milyar  rupiah  dan  785,5  milyar  rupiah. Pada  tahun  2011  nilai  EBITDA tertinggi  sebesar  659,0  milyar  rupiah yang  diperoleh  oleh  ADMG.  Pada tahun  2012  nilai  EBITDA  tertinggi sebesar  366,7  milyar  rupiah  diperoleh oleh  INDR.  Pada  tahun  2013  nilai EBITDA tertinggi sebesar 501,3 milyar rupiah  yang  diperoleh  oleh  ADMG. Pada  tahun  2014  nilai  EBITDA
tertinggi  sebesar  404,9  milyar  rupiah diperoleh oleh  INDR. Pada tahun 2015 nilai  EBITDA  tertinggi  sebesar  326,4 milyar rupiah diperoleh oleh PBRX dan pada  tahun  2016  nilai  EBITDA tertinggi  diperoleh  oleh  INDR  dengan nilai  EBITDA  sebesar  608,5  milyar rupiah.  Rata-rata  nilai  EBITDA  dari tahun  2009-2016  pada  perusahaan subsektor  textil  dan  garment  yang
terdaftar  di  BEI  mengalami  fluktuasi. Adapun  rata-rata  nilai  EBITDA  per tahunnya  adalah  sebesar  154,62  milyar rupiah. Rata-rata EBITDA yang diperoleh  oleh  perusahaan  subsektor textil  dan  garment  yang  terdaftar  di BEI  tahun  2009-2016  masih  bisa dikatakan rendah, artinya kemungkinan perusahaan mengalami kondisi financial distress besar.

## Pembahasan
1. Pengaruh Operating  Capacity terhadap Financial Distress
Dari hasil uji hipotesis
melalui analisis regresi logistik, operating capacity berpengaruh signifikan dalam
memprediksi
terjadinya  kondisi financial  distress pada  perusahaan  manufaktur  subsektor textil  dan  garment  ysng  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia (BEI). Operating capacity memiliki  hubungan  arah positif terhadap kemungkinan perusahaan mengalami kondisi financial  distress. Dengan  demikian hipotesis  yang  menyatakan  bahwa operating  capacity berpengaruh  dalam memprediksi financial distress diterima. Hasil  penelitian  ini  berbeda
dengan  hasil  penelitian  yang  telah dilakukan sebelumnya oleh Yeni Yustika  (2015)  yang  menyatakan bahwa operating capacity tidak
berpengaruh terhadap financial
distress.
2. Pengaruh  Arus  Kas  Operasi  terhadap Financial Distress Dari hasil uji hipotesis melalui  analisis  regresi  logistik,  arus kas  operasi berpengaruh  signifikan dalam  memprediksi  terjadinya  kondisi financial  distress pada  perusahaan manufaktur subsektor textil dan
garment  ysng  terdaftar  di  Bursa  Efek
Indonesia  (BEI).  Arus  kas  operasi memiliki hubungan arah negatif terhadap kemungkinan perusahaan mengalami  kondisi financial  distress. Dengan demikian hipotesis yang mengatakan  bahwa  arus  kas  operasi
berpengaruh dalam memprediksi kondisi financial distress diterima.
Hasil  penelitian  ini  sama dengan  hasil  penelitian  yang  telah dilakukan oleh Radiansyah (2013) yang menyatakan  bahwa  arus  kas  operasi berpengaruh secara negatif dan signifikan dalam memprediksi financial distress. Hal ini berarti bahwa semakin besar arus kas operasi suatu perusahaan maka kemungkinan perusahaan mengalami financial  distress akan semakin kecil.
3. Pengaruh  Biaya  Variabel  terhadap Financial Distress
Dari hasil uji hipotesis melalui  analisis  regresi  logistik,  biaya variabel berpengaruh dalam memprediksi
terjadinya kondisi
financial  distress pada  perusahaan manufaktur subsektor textil dan garment  ysng  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI). Biaya variabel memiliki hubungan arah positif terhadap kemungkinan perusahaan mengalami  kondisi financial  distress. Dengan  demikian  semakin  besar  biaya variabel suatu perusahaan maka kemungkinan  perusahaan  mengalami financial  distress akan  semakin  besar juga.
4. Pengaruh Operating  Capacity, Arus Kas  Operasi  dan  Biaya  Variabel terhadap Financial Distres.
Berdasarkan  uji  hipotesis, secara  simultan operating  capacity, arus  kas  operasi  dan  biaya  variabel berpengaruh dalam memprediksi financial  distres pada  perusahaan manufaktur subsektor textil dan
garment  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia tahun 2009-2016.
Kekuatan  pengaruh  variabel bebas  dalam  memprediksi  variabel dependen dapat diketahui dari besarnya nilai  koefisien  determinasi  (R 2 )  yang mana  dalam  analisis  regresi  logistik untuk mengetahui nilai koefisien determinasi  dapat  dilihat  dari  nilai Nagelkerke’s  R  square .  Variabilitas
variabel dependen yang dapat dijelaskan  oleh  variabel  independen adalah  sebesar  50,8  %,  sisanya  49,2% dijelaskan  oleh  variabilitas  variabel- variabel  lain  diluar  model  penelitian. Atau  secara  bersama-sama  variabel operating  capacity, arus  kas  operasi dan  biaya  variabel  dapat  menjelaskan prediksi financial  distress sebesar 50.8%.

## KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  penelitian  dan pembahasan pada bab sebelumnya mengenai  pengaruh operating  capacity, arus  kas  operasi  dan  biaya  variabel terhadap financial  distress, maka  dapat disimpulkan bahwa :
1. Operating capacity berpengaruh secara  signifikan  dalam  memprediksi financial  distress pada  perusahaan manufaktur subsektor textil dan garment  yang  terdaftar  di  BEI  tahun 2009-2016. Dimana operating capacity memiliki  hubungan  arah positif terhadap kemungkinan perusahaan mengalami kondisi financial distress. 2. Arus  kas  operasi  berpengaruh  secara signifikan dalam memprediksi financial  distress pada  perusahaan manufaktur subsektor textil dan
garment  yang  terdaftar  di  BEI  tahun
2009-2016.  Dimana  arus  kas  operasi memiliki hubungan arah negatif terhadap  kemungkinan  perusahaan mengalami kondisi financial distress.
3. Biaya  variabel  berpengaruh  secara signifikan dalam memprediksi financial  distress pada  perusahaan manufaktur subsektor textil dan garment  yang  terdaftar  di  BEI  tahun 2009-2016.  Dimana  biaya  variabel memiliki hubungan arah positif terhadap  kemungkinan  perusahaan mengalami kondisi financial distress.
4. Operating  capacity, arus  kas  operasi dan biaya  variabel berpengaruh  secara signifikan dalam memprediksi financial  distress pada  perusahaan manufaktur subsektor textil dan garment  yang  terdaftar  di  BEI  tahun 2009-2016.

## REFERENSI
Buku: Ardiyos.  2010. Kamus  Besar  Akuntansi .
Jakarta: Citra Harta Prima.
Bustami, Bastian dan Nurlela. 2010. Akuntansi  Biaya.  Edisi  Dua.  Jakarta: Mitra Wacana Media
Fahmi,  Irham.  2016. Pengantar  Manajemen Keuangan . Bandung: Alfabeta.
Fahmi,  Irham.  2015. Analisis  Laporan Keuangan . Bandung: Alfabeta.
Ginting, Paham dan Syafrizal Helmi
Situmorang.  2008. Filsafat  Ilmu  dan Metode Riset .USU Press, Medan.
Ghozali,  Imam.  2016. Aplikasi  Analisis
Multivariete  Dengan  Program  IBM
SPSS  23 .  Semarang:  Badan  Penerbit Universitas Dipenogoro. Hanafi, M. Mamduh dan Halim, Abdul. 2014. Analisis Laporan Keuangan .
Yogyakarta: UPP STIM YKPN. Hansen,  Don  R.,  dan  Maryanne  M.  Mowen.
(2007).  Management  Accounting,  8 th edition. South-Western,USA:
Thomson Learning.
Hansen, et.al .  (2009). Akuntansi  Manajemen , Edisi  kedelapan.  Jakarta  :  Salemba Empat.
Ikatan Akuntansi  Indonesia. 2009. ED PSAK No.  01  (Revisi  2009).  Salemba Empat. Jakarta. Jensen,
Kasmir.  2014. Analisa  Laporan  Keuangan . Jakarta: Rajawali Pers.
Kieso, E. et.al. 2011. Akuntansi Intermediate . Jakarta: Erlangga. Mulyadi.  2012. Akuntansi  Biaya .  STIM YKPN : Unit Penerbit dan Percetakan. Munawir, S. 2014. Analisa Laporan Keuangan. Yogyakarta: Liberty. Needles, Belverd E. Powers, Marian. Crosson,  Susan  V.  2011. Financial and  Managerial  Accounting.  Ninth Edition . South-Western: Cengage Learning.
Prastowo,  Dwi.  2011. Analisa  Laporan
Keuangan . Edisi 4. Yogyakarta: BPFE.
Pura,  Rahman.  2013. Pengantar  Akuntansi  I Pendekatan Siklus Akuntansi. Jakarta:
Erlangga .
Reeve.  et.al.  2010. Principles  of  Accounting- Indonesia Adaption. Jakarta: Salemba Empat.
Riyanto, Bambang. 2010. Dasar-Dasar
Pembelanjaan Perusahaan . Yogyakarta : BPFE Yogyakarta.
Ross  A.  Stephen,  et.al.  2015. Corporate Finance Asia Global Edition. McGraw-
Hill Education (Asia). Sofyan, Syafri Harahap. 2013. Teori
Akuntansi . Jakarta: PT. Raja Grafindo
Persada Subramanyam,  K.  R.  2014 .  Financial
Statement  Analysis , Eleventh  Edition Published by McGraw-Hill Education. Sugiyono.  2012. Metode  Penelitian  &
Pengembangan . Bandung: Alfabeta.
Sugiyono.  2015. Metode  Penelitian  &
Pengembangan . Bandung: Alfabeta.
Sekaran,  Uma.  2013. Research  Methods  For Businesst .  Buku  1 Edisi  4.  Jakarta: Salemba Empat.
Sekaran,  Uma.  2011. Research  Methods  For Businesst .  Buku  2 Edisi  4.  Jakarta: Salemba Empat.
Situmorang,  dkk.  2010. Analisis  Data  untuk Riset Manajemen dan Bisnis. Medan:USU Press. Toto,  Prihadi.  2008. Investigasi  Laporan Keuangan dan Analisis Rasio Keuangan ,
PPM, Jakarta.
Jurnal: Agusti, Chalendra Prasetya. 2013. Pengaruh Efisiensi Operasi, Arus Kas Operasi
dan Pertumbuhan Perusahaan dalam Memprediksi Financial Distress . Skripsi Fakultas Ekonomi . Universitas Negeri Padang. Padang. Andre,  Orina.  2013. Pengaruh  Profitabilitas,
Likuiditas dan Leverage dalam
Memprediksi Financial Distress . Skripsi Fakultas Ekonomi. Universitas Negeri Padang. Padang. Ardiyanto,  Feri  Dwi.  2011. Prediksi  Rasio Keuangan Terhadap Kondisi Financial Distress Perusahaan Manufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  Periode  2005-2009 . Skripsi. Universitas Diponegoro.
Semarang.
Carvalho,  Luisa.  Costa,  Teresa.  2014. Small and Medium Enterprises (SMEs) and Competitiveness: An Empirical Study . Vol. 2, No. 2, 88 - 95 . Habib  Ahsan, et  al .  2013. Financial  distress, earnings  management  and  market pricing  of  accrual  during  the  global financial  crisis . Managerial  Finance .
Emerald  Group  Publishing  Limited. Vol. 39 No. 2 pp 155-180.
Hidayat,  Muhammad  Arif  dan  Meiranto,
Wahyu.  2014. Prediksi  Financial Distress  Perusahaan  Manufaktur  di Indonesia. Skripsi Fakultas Ekonomika  dan  Bisnis.  Universitas Diponegoro. Semarang.
Hanifah,  Oktita  Earning.  2013.  Pengaruh
Struktur Corporate  Governance dan Financial Indicators Terhadap Kondisi Financial  Distress .  Vol  2,
No  2.  Skripsi  Fakultas  Ekonomika dan  Bisnis/Akuntansi.  Universitas Diponegoro. Semarang.
Jiming,  Li  dan  Weiwei,  Du.  2011. An Empirical  Study  on  the  Corporate Financial  Distress  Prediction  Based on  Logistic  Model  Evidence  from China’s  Manufacturing  Industry . International  Journal  of  Digital Content Technology Vol.5 No.6. Liana,  Deny.  Sutrisno.  2014rtg. Analisis Rasio  Keuangan  Untuk  Memprediksi Kondisi Financial Distress Perusahaan Manufaktur . Jurnal Studi
Manajemen dan Bisnis, Vol 1, No 2.
Oktaviani,  Rizka  dan  Effendi,  Rizal.  2012.
Pengaruh  Biaya  Produksi  Variabel dan  Efisiensi  Operasi  Terhadap
Margin  Kontribus i.  Jurnal  Studi
Manajemen dan Bisnis, Rahmy. 2015. Pengaruh Profitabilitas,
Financial  Leverage,  Sales  Growth dan  Aktivitas  terhadap  Financial Distress. Skripsi  Fakultas  Ekonomi. Universitas Negeri Padang. Padang. Radiansyah, Bagus. 2013. Pengaruh Efisiensi Operasi,  Arus  Kas  Operasi  dan Pertumbuhan Perusahaan dalam Memprediksi Financial Distress . Skripsi Fakultas Ekonomi . Universitas Negeri Padang. Padang. Samahati,  Ricky  Budiman.  2013. Analisis Biaya,  Volume,  Laba  Sebagai  Alat Bantu Perencanaan Laba Pada Hotel Sedona Manado. Jurnal EMBA. Vol 1 No.  3  September  2013  hal.  1009- 1018.
Suryaputra, Gladys dan Christiawan, Jogi Yulius . 2016. Pengaruh Manajemen Modal Kerja, Pertumbuhan
Penjualan dan Ukuran Perusahaan Terhadap Profitabilitas Pada Perusahaan Properti dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek
Indonesia (BEI) Tahun 2010-2014. Jurnal Akuntansi Bisnis. Universitas
Kristen Petra. Tandiontong,  Mathius  dan  Lestari,  Ardisha. 2011. Peranan Activity Based
Costing  System  dalam  Perhitungan Harga  Pokok  Terhadap  Peningkatan Profitabilitas  Perusahaan .  Akurat Jurnal  Ilmiah  Akuntansi  Nomor  5 Tahun ke 2 Mei-Agustus 2011. Utami,  Mesisti  2015. Pengaruh  Aktivitas, Leverage dan Pertumbuhan Perusahaan dalam Memprediksi Financial Distress . Artikel.
Yeni,  Yustika.  2015.  Pengaruh  Likuiditas,
Leverage, Profitabilitas, Operating Capacity Dan Biaya Agensi Manajerial Terhadap Financial Distress . Vol 2, No 2. Widhiari, NI Luh Made Ayu dan Merkusiwati,  Ni  K.  Lely  Aryani. 2015. Pengaruh  Rasio  Likuiditas, Leverage,  Operating  Capacity  dan
Sales  Growth  terhadap  Financial Distress , E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana.