## COMPARATIVE ANALYSIS OF STOCK PRICES AND TRADING VOLUME ACTIVITY DURING COVID-19
Silvia Hendrayanti, Wachidah Fauziyanti, Eni Puji Estuti STIE SEMARANG silvia_hendrayanti@yahoo.com

## Riwayat Artikel
Received :10-02-2021
Revised  :09-03-2021
Accepted :20-04-2021 Abstraksi.
Sejak  Kasus  covid-19  pertama  kali  di  Indonesia diumumkan  pada  2  Maret  2020  Dampaknya  tidak  hanya  pada sektor  kesehatan  namun  berefek  keberbagai  aspek  kehidupan  dan berpengaruh besar terhadap lalulintas perekonomian. Penelitian ini bertujuan  untuk  mengetahui  apakah  terjadi  perbedaan  yang signifikan  dari  return  saham  dan trading  volume  activity (Studi kasus pada emiten LQ45 yang Listing di BEI) . Data penelitian ini diambil 31 hari sebelum dan 31 hari setelah diumumkannya kasus pertama  covid-19  di  Indonesia.  Didalam  penelitian  ini,  penulis akan  menggunakan  43  sampel  perusahaan  LQ45    yang menyediakan  data  lengkap  secara  harian  dan  sudah  menerbitkan laporan  keuanganya  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  Metode penelitian  yang  peneliti  gunakan  adalah  uji  Wilcoxon  Signed Ranks  Test.  Dari  hasil  pengolah  data,  menunjukkan  terjadi perbedaan  signifikan  pada  harga  saham  sebelum  dan  sesudah diumumkannya  kasus  pertama  covid-19  di  Indonesia.  Hal  ini ditunjukkan  dengan  nilai  signifikasi  0,00  <  0,05.  Dimana  harga saham mengalami penurunan dibandingkan sebelum adanya kasus covid-19.  Sedangkan  untuk  Trading  volume  activity  juga menunjukkan perbedaan yang signifikan. Dimana nilai signifikasinnya  0,00  <  0,05.  Volume  transaksi  saham  sesudah pengumuman menunjukkan nilai yang menurun.
Kata Kunci : Covid-19, Harga saham, Trading Volume Activity

## Abstract.
Since  the  first  case  of  the  covid-19  in  Indonesia  was announced  on  March  2nd  2020,  the  impact  is  not  only  on  the health sector but has an impact on various aspects of life and has had a major impact on economic traffic.This research aims to find outthe  significant  difference  between  stock  prices  and  trading Volume activity (Case Study  on LQ-45 issuers listed on the IDX). These data have been taken for 31 days before and 31 days after the  first  announcement  of  covid-19  corona  virus  in  Indonesia.  In this  study  has  been  used  43  sample  of  LQ45 companies  that

## PENDAHULUAN

## A. Latar Belakang
Peristiwa  pandemi  Covid-19  merupakan  virus  corona  yang  pertama  kali  muncul dari  Kota  Wuhan,  China  pada akhir  desember  2019.  Wabah  dari  Covid-19  menyebabkan gangguan  pernapasan  pada  manusia  yang  mengakibatkan  Kota  Wuhan,  tempat  dimana wabah  ini  dimulai  harus  memutuskan  lockdown  demi  memperhambat  laju  penyebaran virus.  Adanya peristiwa pandemi Virus Corona (Covid-19) ini bukan hanya memberikan ancaman kepada kesehatan saja akan tetapi juga pada pertumbuhan perekonomian di suatu negara.  Dampak  penyebaran  Virus  Corona  (Covid-19)  belum  dapat  dihitung  secara  pasti. Namun perlambatan sistem ekonomi sudah terasa, terutama di sektor industri, pariwisata, perdagangan, transportasi dan investasi. Tidak bisa dihindari begitupun dengan Indonesia, bertambahnya  kasus  positif  Corona  membawa  efek  bagi  bursa  saham  ( iNews.id  06 April 2020).  Menurut  laporan  Organisation  for  Economic  Co-operation  and  Development (OECD), yang dikutip dari (Pakpahan, 2020), pandemic covid-19 ini berimplikasi terhadap ancaman  krisis  ekonomi  besar  yang  ditandai  dengan  terhentinya  aktivitas  produksi  di banyak negara, jatuhnya tingkat konsumsi masyarakat, hilangnya kepercayaan konsumen, jatuhnya  bursa  saham  yang  pada  akhirnya  mengarah  kepada  ketidakpastian  (Azora  helly, 2020).
Selama  terjadi  covid-19,  harga  saham  dalam  negeri  turun  secara  signifikan,  tidak terkecuali  LQ-45.  LQ-45  merupakan  indeks  unggulan  dalam  BEI.  Indeks  tersebut beranggotakan 45 saham dengan tingkat kapitalisasi terbesar dan terlikuid, sekaligus porsi kepemilikan  saham  terbesar.  Sebelum  masuknya  covid-19  ke  Indonesia  indeks  LQ-45 mampu  bertumbuh  sebesar  3,23%  pada  akhir  tahun  2019  (cnbcindonesia.com).  Setelah masuknya  covid-19  di  Indonesia  pada  bulan  februari  2020,  beberapa  saham  yang tergabung  dalam  LQ-45  mengalami  penurunan  sebanyak  15%.  Hal  tersebut  jelas
provide complete data on a daily basis and have published on the Indonesia  Stock  Exchange  (IDX). This  research  uses  Wilcoxon Signed Ranks Test. The data processing results showed that there is a significant difference stock price between before and after the first  announcement  of  the  covid-19  case  in  Indonesia.  This  is indicated by the significance value of 0.00 < 0.05, which the stock price has decreased compared to before the covid-19 case. As for the  trading  volume  activity  also  showed  difference  significant, which  the  significance  value  is  0.00  <  0.05.  The  transaction volume  after  the  announcement  of  shares  shows  an  decreasing value.
Keyword: Covid-19, Stock Prices, Trading Volume Activity
berdampak  pada  ekonomi  Indonesia  yang  akan  berpengaruh  pada  perdagangan  saham diIndonesia,  sehingga  hal  tersebut  akan  mempengaruhi  reaksi  investor  dan  juga mempengaruhi situasi pasar yang ada di Bursa Efek Indonesia secara keseluruhan.
Gejolak  harga  saham  dan  total  saham  yang  diperdagangkan  merupakan  faktor penting  yang  menentukan  keberlangsungan  usaha  perusahaan.  Kondisi  perusahaan  tidak hanya ditinjau dari total penghasilan yang diperolehnya saja, namun juga bisa dilihat dari harga  sahamnya  (Nurmasari,  2020).  Faktor  penting  yang  menentukan  keberlangsungan usaha adalah fluktuasi harga saham perusahaan yang terjadi di bursa efek. Fluktuasi harga saham  dipengaruhi  oleh  beberapa  faktor  seperti  banyaknya  jumlah  saham  yang  diminta atau  ditawarkan,  informasi  atau  berita  yang  terjadi  di  bursa  efek,  kondisi  atau  situasi perusahaan  dan  perekonomian  negara  serta  isu-isu  terkini  yang  terjadi  di  sebuah  negara (Boedhi & Lidharta, 2011). Pandemi Covid-19 sebagai kondisi yang menyerang berbagai sektor  ekonomi  di  dalam  negara  sedikit  banyak  akan  berpengaruh  terhadap  harga  saham mengingat  kondisi  yang  terjadi  saat  ini  tentu  dapat  dinilai  kurang  menguntungkan  bagi perusahaan dan bagi investor.
Trading volume activity juga menjadi indikator bahwa perusahaan memiliki kinerja yang  bagus.  Semakin  tinggi  jumlah  lembar  saham  yang  diperjualbelikan  menandakan bahwa  investor  menaruh  kepercayaan  yang  tinggi  untuk  bertransaksi  saham  pada perusahaan.  Total  lembar  saham  yang  diperdagangkan  yang  tinggi  akan  menggerakan harga  saham  (Sumiyana,  2007).  Semakin  tinggi  jumlah  lembar  saham/  aktivitas perdagangan di pasar bursa, menandakan investor percaya terhadap kinerja perusahaan dan pada akhirnya harga saham akan semakin naik (Indarti & Purba, 2011). Pandemi Covid-19 yang  terjadi  saat  ini  menjadikan  gerak  ekonomi  menjadi  lesu  yang  berakibat  pada menurunnya  pendapatan  masyarakat.  Hal  ini  tidak  menutup  kemungkinan,  investor  akan lebih selektif dalam memilih perusahaan sebagai tempat berinvestasi yang pada ujungnya akan  menurunkan  jumlah  lembar  saham  perusahaan  yang  diperdagangkan  (Siswantoro, 2020).
Penelitian  sebelumnya  terkait  dampak  Covid-19  terhadap  harga  saham  dan  total saham  yang  diperdagangkan  telah  dilakukan  oleh  Nurmasari  (2020)  yang  menemukan adanya  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  harga  saham  dan  total  saham  yang diperdagangkan sebelum dan sesudah kasus pertama Covid-19. Harga saham menjadi lebih rendah  setelah  terjadinya  pandemi  Covid-19,  sedangkan  pada  total  saham  yang
diperdagangkan  justru  mengalami  peningkatan  yang  signifikan.  Penelitian  yang  lain dilakukan  oleh  Dewi  &  Masithoh  (2020)  menemukan  bahwa  dengan  adanya  Pandemi Covid-19  berpengaruh  terhadap  harga  saham  IHSG.  Harga  saham  pada  IHSG  setelah Covid-19  cenderung  lebih  kecil  bahkan  menurun  tajam  jika  dibandingkan  dengan  IHSG sebelum  terjadi  Covid-19.  Hal  tersebut  tidak  berlaku  pada  total  saham  yang diperdagangkan,  dimana  ditemukan  tidak  terjadi  adanya  perbedaan  yang  signifikan sebelum  dan  sesudah  Pandemi  Covid-19  terjadi.  Penelitian  terkait  juga  dilakukan  oleh Junaedi & Salistia (2020). Studi ini menguji Pandemi Covid-19 terhadap harga saham yang ditinjau  dari  internal  (dalam  negeri)  dan  eksternal  (luar  negeri).  Penelitian  ini  berhasil membuktikan  bahwa  pergerakan  IHSG  di  Bursa  Efek  Jakarta  dipengaruhi  oleh  kondisi internal dan eksternal yang disebabkan oleh Covid-19.
Penelitian  lainnya  juga  dilakukan  oleh  ifa  nurmasari  (2020)  yang  menganalisis harga  saham  dan  volume  transaksi  pada  PT  Ramayana  Lestari  Sentosa,  Tbk,  dalam penelitiannya  menyebutkan  bahwa  harga  saham  sebelum  dan  sesudah  diumumkannya kasus  pertama  covid-19  di  Indonesia  memperlihatkan  perbedaan  yang  signifikan. Demikian  juga  untuk  volume  transaksi  saham  PT.  Ramayana  Lestari  Sentosa,  Tbk. terdapat  perbedaan  yang  signifikan  dari  sebelum  diumumkannya  kasus  pertama  covid-19 di  Indonesia  dengan  sesudah  pengumuman.  Dengan  adanya  kasus  covid-19  ini menyebabkan harga saham mengalami penurunan, sementara volume transaksi mengalami peningkatan.  Oleh  karena  itu,  bagi  perusahaan  sebaiknya  merubah  strategi  penjualan, dengan lebih gencar melakukan penjualan secara online, agar omset yang didapatkan bisa meningkat.  Peningkatan  pendapatan  akan  dapat  menarik  minat  investor  untuk  membeli saham  perusahaan  tersebut.  Sehingga  harga  saham  bisa  naik  kembali  (Nurmasari  ifa, 2020).
Penelitian  ini  termotivasi  dari  studi  penelitian  terdahulu  yang  menunjukkan  hasil yang  berbeda-beda.  Peneliti  melihat  bahwa  harga  saham  dan trading  volume  activity merupakan  dua  faktor  terpenting  di  dalam  keberlangsungan  usaha  perusahaan  serta menjadi  indikator  dalam  menentukan  kinerja  suatu  perusahaan  sehingga  penelitian  ini dirasa  perlu  untuk  dilakukan.  Fenomena  Pandemi  Covid-19  yang  terjadi  hingga  saat  ini tentunya  sedikit  banyak  akan  berimplikasi  terhadap  harga  saham  dan trading  volume activity yang terdapat di perusahaan. Berdasarkan latar belakang di atas, penelitian tentang COMPARATIVE  ANALYSIS  OF  STOCK  PRICES  AND  TRADING  VOLUME ACTIVITY DURING COVID-19 dianggap perlu untuk dilakukan.

## B. Tujuan Penelitian
Berdasarkan identifikasi masalah tersebut diatas, maka yang menjadi tujuan penelitian ini adalah
1. Untuk  mengetahui  perbedaan  signifikan  harga  saham  sebelum  dan  sesudah pengumuman nasional kasus pertama covid-19
2. Untuk  mengetahui  perbedaan  signifikan trading  volume  activity sebelum  dan sesudah pengumuman nasional kasus pertama covid-19

## KAJIAN PUSTAKA DAN PERUMUSAN PROPOSISI/ HIPOTESIS

## A. Signaling Theory
Teori  Sinyal  merupakan  salah  satu  dasar  dan  menjadi  bagian  terpenting  dalam sektor manajemen keuangan perusahaan. Teori ini ditemukan oleh Spence pada 1973 yang kemudian  dikembangkan  kembali  di  tahun  2002.  Teori  ini  melibatkan  dua  pihak  yaitu manajemen sebagai pemberi sinyal dan investor sebagai penerima sinyal dari perusahaan. Spence  (2002)  menyatakan  di  dalam  teorinya  bahwa  manajemen  akan  berusaha memberikan informasi yang berguna bagi investor. Pemberian suatu isyarat atau sinyal dari manajemen kepada investor ini akan membantu investor dalam mengambil kebijakan.
Manajemen  adalah  pihak  yang  paling  mengerti  atas  kondisi  yang  terjadi  di perusahaan. Manajemen berkewajiban untuk menyampaikan sinyal berupa informasi yang menyangkut  kondisi  perusahaannya  kepada  investor  (Fitriyana,  2017).  Sinyal  berupa informasi dari perusahaan ini biasanya berupa laporan keuangan yang dipublikasikan atau catatan-catatan  lain  yang  dimiliki  perusahaan.  Harga  saham  dan  total  saham  yang diperdagangkan  adalah  isyarat  informasi  yang  diberikan  manajemen  kepada  investor. Harga  dan  total  saham  yang  diperdagangkan  dapat  diperoleh  melalui  laporan  keuangan yang  dipublikasikan  perusahaan  atau  dapat  diperoleh  secara  harian  melalui  website tertentu.

## B. Harga Saham
Indarti & Purba (2011) menyamakan harga saham sebagai harga pasar saham yang terjadi  di  bursa  efek.  Harga  pasar  saham  adalah  harga  satuan  saham  selama  pasar berlangsung. Harga saham sangat rentan berubah yang mendorong investor akan semakin jeli terhadap saham yang akan dibelinya. Informasi tentang harga saham adalah informasi yang  sangat  berharga  dan  dibutuhkan  bagi  investor  sebagai  landasan  untuk  menentukan
keputusan  berinvestasi.  Harga  saham  yang  dimiliki  perusahaan  merupakan  salah  satu indikator  dalam  mencapai  kesuksesan  perusahaan  (Takarini  &  Hendrarini,  2011). Perusahaan dengan harga saham yang tinggi dapat dipastikan memiliki keberlanjutan usaha yang baik. Fahmi (2012) menyebut kondisi mikro dan makro ekonomi yang terjadi di suatu negara dapat mempengaruhi harga saham. Pandemi Covid-19 yang terjadi saat ini hampir menekan semua sektor mikro dan makro ekonomi, dimana gerak pasar menjadi sangat lesu sebagai  akibat  dari  regulasi  pemerintah  yang  melarang  masyarakat  untuk  beraktivitas  di luar rumah. Tekanan kondisi mikro dan makro yang terjadi secara terus-menerus ini secara perlahan akan mempengaruhi harga saham perusahaan di pasar modal.

## C. Trading Volume Activity
Trading Volume transaksi saham merupakan jumlah saham yang dijualbelikan pada periode tertentu. Besarnya volume transaksi saham ini menunjukkan seberapa besar minat investor  untuk  melakukan  transaksi  baik  membeli  maupun  menjual  saham  suatu perusahaan.  Nilai  volume  transaksi  yang  tinggi,  belum  tentu  menunjukkan  harga  saham yang tinggi. Nilai volume transaksi ini bisa berubah karena adanya peristiwa yang terjadi baik di dalam itu sendiri maupun peristiwa lain yang terjadi di luar perusahaan (Nurmasari ifa,  2020).  Sumiyana  (2007)  mengemukakan  salah  satu  yang  menggerakan  harga  saham adalah total saham yang diperdagangkan. Semakin tinggi harga saham menandakan adanya jumlah  transaksi  perdagangan  saham  yang  juga  tinggi  di  perusahaan.  Kegiatan perdagangan saham di bursa saham menandakan tanda pasar yang semakin baik. Informasi mengenai  total  saham  yang  diperdagangkan  merupakan  informasi  yang  penting  bagi investor,  karena  sebelum  melakukan  penanaman  saham  ke  perusahaan,  investor  akan melihat seberapa likuiditas suatu efek (Wiyani & Wijayanto, 2005)
Gambar 1
Kerangka Pemikiran
Sumber : Penelitian terdahulu RETURN SAHAM TRADING VOLUME ACTIVITY SEBELUM COVID 19 SAAT COVID 19

## METODE PENELITIAN/DEMENSI PENELITIAN
Studi  ini  termasuk  ke  dalam  studi  komparatif  dikarenakan  penelitian  dilakukan dengan  membandingkan  harga  saham  dan  TVA  pada  perusahaan  sebelum  dan  sesudah kasus pertama Covid-19 diumumkan. Metode yang digunakan adalah deskriptif kuantitatif dikarenakan data berisi angka-angka yang kemudian diolah dengan menggunakan metode statistik  dan  dijelaskan  sedemikian  rupa  sehingga  menghasilkan  suatu  temuan.  Populasi pada  penelitian  ini  adalah  43  saham LQ45  yang  menyediakan  data  lengkap  secara  harian dan sudah menerbitkan laporan keuanganya di Bursa Efek Indonesia (BEI)
Sampel  adalah  bagian  dari  jumlah  dan  karakteristik  yang  dimiliki  oleh  populasi tersebut  (Sugiyono,  1999).  Adapun  sampel  penelitian  ini  diambil  setelah  memenuhi beberapa  kriteria  yang  berlaku  bagi  penerapan  definisi  operasional  variabel.  Teknik pengambilan  sampel  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  metode purposive sampling , yaitu sampel yang ditarik dengan menggunakan pertimbangan.
Kriteria pemilihan sampel yang akan diteliti adalah :
1. Perusahaan-perusahaan  LQ45  yang  terdaftar  BEI  tahun  2020.  Rentang  waktu penelitian yang dipilih selama 60 hari yaitu 30 hari sebelum kasus pertama Covid- 19  diumumkan  (18  Januari-1Maret  2020)  dan  30  hari  sesudah  kasus  pertama Covid-19  diumumkan  (4  Maret-15  April 2020).  Periode  penelitian tidak termasuk hari libur nasional atau akhir pekan dikarenakan pasar modal yang tutup pada hari- hari tersebut.
2. Informasi harga saham dan TVA secara harian tersedia lengkap dan dapat diunduh di website www. Idx.co.id dan www.finance.yahoo.com
Berdasarkan  pada  kriteria  pengambilan  sampel  seperti  yang  telah  disebutkan  di  atas, maka jumlah sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah 43 sampel.

## Metode Pengumpulan Data
Metode  pengumpulan  data  yang  digunakan  adalah  dengan  cara  mengumpulkan, mencatat,  dan  mengkaji  data  sekunder  yang  berupa  Informasi  harga  saham  dan  TVA secara  harian  tersedia  lengkap  dan  dapat  diunduh  di  website  www.  Idx.co.id  dan www.finance.yahoo.com.

## Metode Analisis

## 1. Uji Normalitas
Penelitian  dengan  jenis  statistik  parametrik  diharuskan  melakukan  uji  normalitas untuk mengetahui data berdistribusi normal atau tidak (Ghozali, 2011). Pada penelitian ini  uji  normalitas  menggunakan  kolmogorov-smirnovtest  dengan  melihat  nilai signifikansi  pada  harga  saham  dan  volume  perdagangan  saham . Pengujian  ini  juga dapat  didasarkan  pada  perbandingan  antara  nilai probability dengan  nilai  signifikansi 0,05, Jika nilai probability > 0,05 maka Ho diterima yang berarti residual terdistribusi normal.

## 2. Uji Hipotesis
Uji hipotesis yang digunakan adalah uji beda. Oktaviani, Topojiwono&Sulasmiyati (2016)  mengungkapkan  bahwa  uji  beda  digunakan  untuk  menguji  data  penelitian dengan  perlakuan  yang  berbeda.  Uji  beda  ditentukan  oleh  uji  normalitas,  dimana apabila  data  berdistribusi  normal,  maka  uji  beda  yang  dilakukan  adalah  dengan menggunakan uji beda statistik Uji WilcoxonSignRankTest.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
1. Uji Normalitas Tabel 1 Uji Normalitas Harga saham Sumber: Data sekunder diolah, 2020
Tests of Normality
Kolmogorov-Smirnov a Shapiro-Wilk Statistic df Sig. Statistic df Sig. harga_saham_sebelum_c ovid ,284 1290 ,000 ,511 1290 ,000 harga_saham_sesudah_co vid ,292 1290 ,000 ,493 1290 ,000
a. Lilliefors Significance Correction

## Tabel 2 Uji Normalitas TVA
Sumber: Data sekunder diolah, 2020
Uji normalitas di dalam penelitian ini menggunakan Uji One Sample Kolmogorov- Smirnov Test dimana apabila nilai signifikansi > 0,05 maka data berdistribusi normal dan sebaliknya apabila nilai signifikansi data < 0,05 maka data tidak berdistribusi normal. Nilai signifikansi  pada  harga  saham  dan  TVA  masing-masing  terhitung  sebesar  0,000  <  0,05 yang  menunjukkan  bahwa  kedua  data  tidak  berdistribusi  normal.  Jenis  uji  yang  dipilih apabila  data  tidak  berdistribusi  normal  adalah  uji  non-parametrik  berjenis  Uji Wilcoxon Signed Rank Test .

## 2. Uji Wilcoxon Signed Rank Test

## Tabel 3 Output Rank Harga Saham

## Ranks
N Mean Rank  Sum of Ranks harga_saham_sesudah_co vid - harga_saham_sebelum_c ovid Negative Ranks 743 a 658,97 489611,50 Positive Ranks 515 b 586,99 302299,50 Ties 32 c Total 1290
a. harga_saham_sesudah_covid < harga_saham_sebelum_covid b. harga_saham_sesudah_covid > harga_saham_sebelum_covid c. harga_saham_sesudah_covid = harga_saham_sebelum_covid
Sumber: Data sekunder diolah, 2020
Output  Rank pada  Uji Wilcoxon  Signed  Rank bertujuan  untuk  mengetahui  selisih negatif,  positif  dan  nilai  yang  sama  pada  data  penelitian. Output  negative  ranks menunjukkan  adanya  selisih  negatif  atau  penurunan  terhadap  harga  saham  dari  sebelum kasus  pertama  Covid-19  diumumkan  ke  sesudah  kasus  pertama  Covid-19  diumumkan.

## Tests of Normality
Kolmogorov-Smirnov a Shapiro-Wilk Statistic Df Sig. Statistic df Sig. tva_sebelum_covid ,358  1290 ,000 ,245 1290 ,000 tva_sesudah_covid ,269  1290 ,000 ,527 1290 ,000 a. Lilliefors Significance Correction
Output positive ranks menunjukkan adanya selisih positif atau peningkatan terhadap harga saham dari sebelum kasus pertama Covid-19 diumumkan ke sesudah kasus pertama Covid- 19  diumumkan. Output  Ties menunjukkan  tidak  adanya  perbedaan  harga  saham  selama rentang waktu penelitian.
Penelitian  ini  secara  ilmiah  membuktikan  sebanyak  743  sampel  penelitian mengalami penurunan harga saham selama rentang waktu penelitian dengan nilai rata-rata penurunan  sebesar  Rp  658,97,-  dan  jumlah  total  penurunan  mencapai  Rp  489.611,50,-. Penelitian  ini  juga  membuktikan  bahwa  sebanyak  515  sampel  penelitian  mengalami peningkatan  harga  saham  dengan  rata-rata  peningkatan  sebesar  Rp  586,99  dan  total peningkatan  sebesar  Rp  302.299,50,-  selama  rentang  waktu  penelitian.  Hasil  penelitian membuktikan  meskipun  sebanyak  515  sampel  mengalami  peningkatan,  namun  rata-rata dan  total  peningkatan  harga  saham  dicatatkan  masih  lebih  rendah  jika  dibandingkan dengan  menurunnya  harga  saham  selama  rentang  waktu  penelitian.  Penelitian  ini  juga berhasil menemukan sebanyak 32 sampel penelitian tidak menunjukkan adanya perubahan harga saham sebelum dan sesudah kasus pertama Covid.19 diumumkan.

## Tabel 4 Output Rank TVA

## Ranks
N Mean Rank  Sum of Ranks tva_sesudah_covid - tva_sebelum_covid Negative Ranks 921 a 680,32 626573,50 Positive Ranks 369 b 558,59 206121,50 Ties 0 c Total 1290
a. tva_sesudah_covid < tva_sebelum_covid b. tva_sesudah_covid > tva_sebelum_covid c. tva_sesudah_covid = tva_sebelum_covid
Sumber: Data sekunder diolah, 2020
Penelitian ini membuktikan sebanyak 921 sampel penelitian mengalami penurunan TVA  dengan  nilai  mean  penurunan  sebesar  680,32  lembar  saham  dan  total  penurunan mencapai  626.573,50  lembar  saham  selama  rentang  waktu  penelitian.  Sebanyak  369 sampel  mengalami  peningkatan  total  saham  yang  diperdagangkan  dengan  rata-rata peningkatan  total  saham  yang  diperdagangkan  sebesar  558,59  dan  total  peningkatan
mencapai  206.121,50.  Sebanyak  369  sampel  tercatat  mengalami  peningkatan,  namun peningkatan  ini  masih  lebih  rendah  apabila  dibandingkan  dengan  penurunan  TVA  yang ada.  Total  peningkatan  TVA  dicatatkan  hanya  kurang  dari  setengah  dari  total  penurunan yang  ada  yang  menunjukkan  bahwa  penurunan  TVA  masih  lebih  dominan  jika dibandingkan peningkatannya. Penelitian ini juga berhasil menemukan bahwa tidak ada/ 0 sampel  penelitian  tidak  menunjukkan  peningkatan  atau  penurunan  TVA  selama  periode penelitian.

## Tabel 5. Output Wilcoxon Signed Rank Test Harga Saham
Test Statistics a harga_saham_ sesudah_covid - harga_saham_ sebelum_covi d Z -7,267 b Asymp. Sig. (2- tailed) ,000
a. Wilcoxon Signed Ranks Test
b. Based on positive ranks.
Sumber: Data sekunder diolah, 2020
Uji hipotesis di dalam penelitian ini adalah dengan melihat nilai signifikansi tabel test  statistics pada  Uji Wilcoxon  Signed  Rank  Test .  Jika  nilai  signifikansi  <  0.05  maka hipotesis  diterima,  dimana  terdapat  perbedaan  yang  signifikan  terhadap  harga  saham sebelum dan sesudah kasus pertama Covid-19 diumumkan dan apabila nilai signifikansi > 0,05  maka  hipotesis  ditolak,  dimana  tidak  terdapat  perbedaan  yang  signifikan  terhadap harga saham.
Nilai signifikan harga saham pada penelitian ini sebesar 0,000 < 0,05 membuktikan bahwa  adanya  perbedaan  yang  signifikan  terhadap  harga  saham  sebelum  dan  sesudah kasus  pertama  Covid-19  diumumkan  sekaligus  membuktikan  bahwa  hipotesis diterima . Perbedaan  harga  saham  ini  lebih  mengarah  ke  arah  penurunan  (negatif).  Hal  ini  ditandai dari Z-Score yang mengarah ke arah negatif sebesar  -7,267 yang menunjukkan terjadinya rata-rata penyimpangan penurunan harga saham pada perusahaan-perusahan LQ45 selama rentang waktu penelitian.

## Tabel 6. Output Wilcoxon Signed Rank Test TVA
Test Statistics a
tva_sesudah_c ovid - tva_sebelum_ covid Z -15,709 b Asymp. Sig. (2- tailed) ,000
a. Wilcoxon Signed Ranks Test
b. Based on positive ranks.
Sumber: Data sekunder diolah, 2020
Uji hipotesis di dalam penelitian ini adalah dengan melihat nilai signifikansi tabel test  statistics pada  Uji Wilcoxon  Signed  Rank  Test .  Jika  nilai  signifikansi  <  0.05  maka hipotesis diterima, dimana terdapat perbedaan yang signifikan terhadap TVA sebelum dan sesudah  kasus  pertama  Covid-19  diumumkan  dan  apabila  nilai  signifikansi  >  0,05  maka hipotesis ditolak, dimana tidak terdapat perbedaan yang signifikan terhadap TVA.
Nilai signifikan TVA pada penelitian ini sebesar 0,000 < 0,05 membuktikan bahwa adanya  perbedaan  yang  signifikan  terhadap  TVA  sebelum  dan  sesudah  kasus  pertama Covid-19 diumumkan sekaligus membuktikan bahwa hipotesis diterima . Perbedaan TVA ini  lebih  mengarah  ke  arah  penurunan  (negatif).  Hal  ini  ditandai  dari  Z-Score  yang mengarah  ke  arah  negatif  sebesar  -15,709 yang  menunjukkan  terjadinya  rata-rata penyimpangan  penurunan  TVA  pada  perusahaan-perusahan  LQ45  selama  rentang  waktu penelitian.

## KETERBATASAN PENELITIAN
Penelitian  ini  memiliki  beberapa  keterbatasan. Pertama Hanya  menggunakan  1 obyek  penelitianyaitu  di  Indoneisa. Kedua Hanya  menggunakan  60  hari  periode pengamatan  yaitu  30  hari  sebelum  kasus  pertama  Covid-19  diumumkan  (18  Januari- 1Maret 2020) dan 30 hari sesudah kasus pertama Covid-19 diumumkan (4 Maret-15 April 2020). Ketiga Hanya  membandingkan  2  variabel  yaitu  harga  saham  dan  TVA  yang diperdagangkan sehingga untuk studi selanjutnya diharapkan peneliti lain dapat mengambil
lebih  dari  satu  objek  penelitian,  memperpanjang  periode  pengamatan  dan  menambah variabel lain yang diprediksi terpengaruh dari Pandemi Covid-19.

## SIMPULAN
Penelitian  ini  menyimpulkan  adanya  perbedaan  yang  signifikan  terhadap  harga saham  dan  TVA  sebelum  dan  sesudah  diumumkannya  kasus  pertama  Covid-19  pada perusahaan-perusahaan LQ45 yang terdaftar di BEI. Hal ini menunjukkan dengan adanya Covid-19  yang  melanda  Indonesia  sejak  2  Maret  2020  cukup  berpengaruh  terhadap penurunan  harga  saham  dan  TVA.  Harga  saham  dan  TVA  setelah  diumumkannya  kasus pertama  Covid-19  dicatatkan  jauh  lebih  rendah  jika  dibandingkan  sebelum  terjadinya Covid-19.  Hal  ini  dikarenakan  investor  jauh  lebih  selektif  dalam  melakukan  jual  beli saham di pasar bursa. Kondisi ini mendorong jumlah perdagangan saham menjadi lesu dan akhirnya berdampak pada penurunan harga saham.

## DAFTAR PUSTAKA
Aditia,  Dito  Darma  dan  Muda,  Iskandar.  2020.  Dampak  Pandemi  COVID-19  terhadap Perekonomian Indonesia. Jurnal Benefita 5(2) Juli 2020 (212-224). https://www.researchgate.net/publication/343354798
Ang, Robert (1997), Buku Pintar Pasar Modal Indonesia , Jakarta, Mediasoft Indonesia
Bramantyo, Djohanputro. 2006. Prinsip-prinsip Ekonomi Makro . Jakarta: Penerbit PPM
Chairul Iksan Burhanuddin, Muhammad Nur Abdi.2020. ANCAMAN KRISIS EKONOMI GLOBAL  DARI  DAMPAK  PENYEBARAN  VIRUS  CORONA  (COVID-19). Volume 17 Nomor 1 Maret 2020. e-ISSN : 2621-4377 & p-ISSN : 1829-8524 https://e-jurnal.stienobel-indonesia.ac.id/index.php/akmen
Cheng  F,  Gong  Meng  Chen  and  Oliver  M  Rui  (2014),  “ Stock  Return  and  Volatility  On China’s Stock Market , The Journal of Finance, Vol. 24 p. 523-543.
Dornbusch,  Rudiger,  Stanley  Fischer  and  Richard  Startz., Macroeconomics ,  Seventh Edition, McGraw Hill, International Edition, New York, 1998
Haryanto.2020.  Dampak  Covid-19  terhadap  Pergerakan  Nilai  Tukar  Rupiah  dan  Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG). The Indonesian Journal of Development Planning Volume IV No. 2 – Juni 2020
Hasan  Rifa’I,  et.  all.  2020.  PENGARUH  PERISTIWA  PANDEMI  COVID-19 TERHADAP  INDEKS  HARGA  SAHAM  GABUNGAN.  E-JRA  Vol.  09  No.  06 Agustus 2020 Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Islam Malang
Mardhiyaturrositaningsih dan Muhammad Syarqim Mahfudz. 2020. DAMPAK PANDEMI COVID-19  TERHADAP  MANAJEMEN  INDUSTRI  PERBANKAN  SYARIAH: ANALISIS  KOMPARATIF.  Jurnal  Ekonomi  dan  Manajemen  POINT  Vol.  2,  No. 1, Juni 2020. https://ejournals.umma.ac.id/indeks.php/point
Nadiyah,  Annisa.  2020.  DAMPAK  COVID-19  TERHADAP  HARGA  SAHAM  DAN KINERJA  KEUANGAN  PERUSAHAAN.  KAJIAN  AKUNTANSI  Universitas Islam Bandung Volume 21 No.2 September 2020
Nurmasari,  Ifa.  2020.  Dampak  Covid-19 Terhadap  Perubahan  Harga  Saham  dan Volume Transaksi. Jurnal Sekuritas. ISSN ( online ) : 2581-2777 & ISSN ( print ) : 2581-2696
Siswantoro.  2020.    Efek  diumumkannya  kasus  pertama  Covid-19  terhadap  harga  saham dan  total  saham  yang  diperdagangkan.  Jurnal  Akuntansi,  Keuangan,  dan Manajemen  (Jakman). ISSN:2716-0807,  Vol  1,  No  3,  2020,  227-238  .  Universitas Semarang
Nachrowi  dan  Usman.  2005. Penggunaan  Teknik  Ekonometrika .  Edisi  Revisi.  Jakarta: Rajawali Press.
Zulfitra, Muliahadi Tumanggor. 2020. Reaksi Pasar Modal Index LQ45, Index Consumer Goods,  Index  Manufacture  dan  Index  Finance  pada  Peristiwa  Pandemi  Covid-19 April  2020  di  Indonesia.  Jurnal  Imliah  Semarak.  Jurnal  Semarak,Vol.  3,No.3, OKTOBER  2020,  Hal  (1-  10).  Prodi  Manajemen  Fakultas  Ekonomi  Universitas Pamulang.