## Ekonomis: Journal of Economics and Business, 6(2), September 2022, 790-793
Publisher: Lembaga Penelitian dan Pengabdian kepada Masyarakat Universitas Batanghari Jambi Address: Jl. Slamet Ryadi, Broni-Jambi Kodepos: 36122 Website: http://ekonomis.unbari.ac.id, email: ekonomis.unbari@gmail.com ISSN 2597-8829 (Online), DOI 10.33087/ekonomis.v6i2.691

## Analisis Komparatif Tingkat Akurasi Model Prediksi Kebangkrutan antara
Model Altman, Zmijewski, Springate dan Grover pada Perusahaan Delisting 2018 di Bursa Efek Indonesia
Deby Aisyah Rj Nur 1 *, Aztyara Ismadharliani 2 , Neneng Sudharyati 3
1 Ekonomi dan Bisnis, Universitas Muhammadiyah Jambi
2,3 Ekonomi dan Bisnis Islam, Universitas Islam Negeri (UIN) Sulthan Thaha Syaifuddin *Correspondence email: debyaisyah8@gmail.com; aztyaraisma@uinjambi.ac.id; nenengsudharyati@uinjambi.ac.id
Abstrak. Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisis  hasil  score  dari  model  prediksi  kebangkrutan Altman  Z-Score ,  model Zmijewski ,  model Springate dan  model Grover terhadap perusahaan-perusahaan  yang  masuk dalam  daftar Delisting BEI Tahun 2018.  Serta  untuk  mengetahui  model  prediksi  kebangkrutan  yang  memiliki  tingkat  akurasi  tertinggi  diantara  keempat  model prediksi  kebangkrutan  tersebut.  Sampel  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan-perusahaan  yang  masuk  daftar Delisting BEI  Tahun  2018  yaitu  sebanyak  4  perusahaan.  Perhitungan  dilakukan  terhadap  laporan  keuangan  4  tahun  terakhir masing-masing  perusahaan  dari  tahun  2014  sampai  dengan  tahun  2017.  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  model  prediksi kebangkrutan Springate adalah model prediksi kebangkrutan yang memiliki tingkat akurasi paling tinggi yaitu sebesar 100%.
Kata Kunci : kebangkrutan; altman z-score; zmijewski; springate; grover; delisting
Abstract. This research purposes are to analyze the score results of the Altman Z-Score bankruptcy prediction model, Zmijewski model,  Springate  model  and  Grover  model  towards  companies  that  are  listed  in  the  BEI  Delisting  Year  2018.  Also  to  find  out which bankruptcy prediction models that have the highest accuracy among the four the bankruptcy prediction model. The sample used  in  this  research  are  companies  that  are  listed  in  the  BEI  Delisting  Year  2018  which  are  as  many  as  4  companies. Calculations  are  made  on  the  financial  statements  of  the  last  4  years  of  each  company  from  2014  to  2017.  The  results  of  the research  indicate that  the  Springate  bankruptcy  prediction  model  is  a bankruptcy  prediction  model that has  the highest level of accuracy of 100%.
Keywords: bankruptcy; altman z-score; zmijewski; springate; grover; delisting

## PENDAHULUAN
Dalam lima tahun terakhir, tercatat ada 16 perusahaan di BEI yang terdaftar sebagai perusahaan delisting dari tahun 2014 hingga Oktober 2018, dengan rincian 1 perusahaan di tahun 2014, 3 perusahaan pada tahun 2015, namun pada 2016 tidak ada satupun perusahaan yang delisting , kemudian ada lagi pada tahun 2017 sebanyak 8 perusahaan. Dan  terakhir  sampai  dengan  bulan  Oktober  tahun  2018  ini  tercatat  ada  sebanyak  4  perusahaan  yang delisting .  Dari semua perusahaan tersebut, ada beberapa penyebab delisting, yaitu merger, akuisisi, kembali privat, pailit, atau tidak memenuhi  aturan  finansial.  Pada  tahun  2018  ini,  ada  4  perusahaan  yang  delisting  yaitu  PT.  Dwi  Aneka  Jaya Kemasindo, PT. Jaya Pari Steel, PT. Taisho Pharmaceutical Indonesia dan PT. Truba Alam Manunggal Engineering.
Sebanyak  3  dari  4  perusahaan  delisiting  2018  mengalami  financial  distress  atau  bahkan  kebangkrutan. Kebangkrutan  adalah  kondisi  yang  tidak  diinginkan  oleh  siapapun  baik  para  pemegang  saham  maupun  para stakeholders. Tentu hal ini menjadi sumber  masalah  jika  tidak dilakukan tindakan preventif sedari dini.  Ada banyak cara  atau  pendekatan  dalam  menganalisis  prediksi  kebangkrutan,  hal  ini  dapat  membuat  pihak  perusahaan  bingung atau  salah  analisis.  Salah  satu  pendekatan  dalam  menganalisis  prediksi  kebangkrutan  adalah  menggunakan  model prediksi  kebangkrutan  yang ada.  Ada model Altman Z-Score , ada Grover, Springate, Ohlson, Fulmer, CA-Score dan lain-lain.  Banyaknya  pilihan  ini  membuat  perusahaan  harus  semakin  selektif  terhadap  model  prediksi  mana  yang sebaiknya  mereka  gunakan  dalam  memprediksi  kebangkrutan.  Perusahaan  perlu  mengetahui  model  manakah  yang cocok dan memberikan hasil prediksi paling akurat dalam mengetahui kebangkrutan di masa yang akan datang.
Beberapa  penelitian  model  prediksi  kebangkrutan  diantaranya  ini,  seperti  Prabowo  dan  Wibowo  (2015) mengungkapkan bahwa model Altman sebagai model yang memiliki tingkat akurasi tertinggi sebesar 71%; Hadi dan Anggraeni  (2008)  menunjukkan  bahwa  model  Altman  merupakan  prediktor delisting terbaik;  dan  Dimas  (2017) menyimpulkan  bahwa  model Springate merupakan  model  prediksi  kebangkrutan  yang  paling  akurat  dibandingkan yang  lainnya.  Nilai  akurasi  model Springate sebesar  84,21%.  Sementara  model Grover memiliki  tingkat  akurasi sebesar  78,94%.  Model  Altman  memiliki  akurasi  sebesar  76,31%  dan  Zmijewski  memiliki  akurasi  sebesar  67,10%. Penelitian Fauzan dan Sutiono (2017) mengungkapkan bahwa model Grover merupakan model yang memiliki tingkat akurasi  tertinggi  dibandingkan  dengan  metode  yang  lainnya,  dimana  metode  Grover  memiliki  tingkat  keakuratan
Deby Aisyah Rj Nur et al., Analisis Komparatif Tingkat Akurasi Model Prediksi Kebangkrutan antara Model Altman, Zmijewski, Springate dan Grover pada Perusahaan Delisting 2018 di Bursa Efek Indonesia
sebesar 100% dengan tipe error 0%. Masing-masing hasil penelitian memberikan hasil yang berbeda-beda, ada yang menyimpulkan  bahwa  model  Altman  adalah  yang  paling  akurat,  ada  juga  yang  menyatakan  bahwa  model  Springate maupun  Grover  adalah  yang  paling  akurat,  dan  sebagainya.  Tujuan  penelitian  ini  adalah  untuk  menganalisis komparatif tingkat akurasi model prediksi kebangkrutan antara model Altman, Zmijewski, Springate dan Grover pada perusahaan delisting 2018.

## METODE
Penelitian  ini  berbentuk  penelitian  deskriptif  kualitatif  yang  bertujuan  untuk  mengungkap  sebuah  fakta, keadaan,  serta  fenomena  yang  terjadi  di  lapangan  dengan  menafsirkan  dan  menuturkan  data  yang  bersangkutan dengan  situasi  yang  sedang  terjadi.  Penelitian  deskriptif  kualitatif  ini  mengacu  pada  studi  kuantitatif  dan  studi komparatif dengan objek penelitian adalah perusahaan yang ada di dalam daftar delisting Bursa Efek Indonesia pada Tahun  2018.  Data  Sampling  yang  digunakan  adalah  laporan  keuangan  perusahaan-perusahaan  tersebut  pada  tahun 2014 – 2017.
Variabel-variabel dalam penelitian ini adalah: X1 = net working capital to total assets. Rasio ini menunjukkan kemampuan perusahaan untuk menghasilkan modal kerja bersih dari keseluruhan total aktiva yang dimilikinya; X2 = retained  earnings  to  total  assets. Rasio  ini  menunjukkan  kemampuan  perusahaan  untuk  menghasilkan  laba  ditahan dari total aktiva perusahaan; X3 = earning before interest and tax to total assets. Rasio ini menunjukkan kemampuan perusahaan  untuk  menghasilkan  laba  dari  aktiva  perusahaan,  sebelum  pembayaran  bunga  dan  pajak;  X4  = market value  of  equity  to  book  value  of  debt .  Rasio  ini  menunjukkan  kemampuan  perusahaan  untuk  memenuhi  kewajiban- kewajiban  dari  nilai  pasar  modal  sendiri  (saham  biasa);  X5  = sales  to  total  assets. Rasio  ini  menunjukkan  apakah perusahaan menghasilkan volume bisnis yang cukup dibandingkan investasi dalam total aktivanya; Y1 = net income to total  assets. Rasio  ini  menunjukkan  kemampuan  perusahaan  untuk  membukukan  pendapatan  dari  total  aset  yang dimilikinya; Y2 = total liabilities to total assets. Rasio ini menunjukkan komposisi aset yang dibiayai oleh hutang; Y3 = current  assets  to  current  liabilities. Rasio  ini  menunjukkan  perbandingan  aset  lancar  dengan  hutang  lancar perusahaan;  Modal  Kerja  terhadap  total  aset.  Rasio  ini  digunakan  untuk  mengukur  kemampuan  perusahaan  dalam menghasilkan modal kerja bersih dari keseluruhan total aset yang dimilikinya; Laba bersih sebelum bunga dan pajak terhadap  total  aset.  Rasio  ini  merupakan  perbandingan  antara  laba  bersih  sebelum  bunga  dan  pajak  terhadap  total aktivanya;  Laba  bersih  sebelum  pajak  terhadap  kewajiban  lancar.  Rasio  ini  menunjukkan  kemampuan  perusahaan dalam  menghasilkan  keuntungan  sebelum  pajak  dengan  hutang  lancar/kewajiban  lancarnya;  dan  Penjualan  terhadap total  aset.  Rasio  ini  merupakan  perbandingan  penjualan  dengan  total  aset.  Rasio  ini  digunakan  untuk  mengetahui sebesar besar kontribusi penjualan terhadap aktiva dalam satu periode waktu tertentu.

## HASIL
Tabel 1 Hasil Perhitungan Z-Score Altman Pada Perusahaan Delisting 2018 Nama Perusahaan Z-Score Altman Rata-rata Hasil 2014 2015 2016 2017 PT Dwi Aneka Jaya Kemasindo Tbk 2.04 -0.06 -0.65 -0.30 0.26 B PT Jaya Pari Steel Tbk 4.31 2.54 2.09 1.74 2.67 GA PT Taisho Pharmaceutikal Indonesia Tbk 18.50 16.55 17.78 17.68 17.63 TB PT Truba Alam Manunggal Engineering Tbk -0.10 -1.70 -0.46 -0.36 -0.65 B
Sumber : data olahan
Tabel  1  menjelaskan  bahwa  model  prediksi  kebangkrutan Altman  Z-Score memprediksi  sebanyak  2 perusahaan mengalami “Bangkrut”, 1 perusahaan berada dalam “ Grey Area ”, dan 1 perusahaan lagi diprediksi “Tidak Bangkrut”. Perusahaan-perusahaan yang diprediksi bangkrut adalah PT. Dwi Aneka Jaya Kemasindo dan PT. Truba Alam Manunggal Engineering. Sedangkan 1 perusahaan yang berada dalam Grey Area adalah PT. Jaya Pari Steel; dan perusahaan yang diprediksi tidak bangkrut adalah PT. Taisho Pharmaceutical Indonesia.
Tabel 2 Hasil Perhitungan X-Score Zmijewski Pada Perusahaan Delisting 2018 Nama Perusahaan Z-Score Altman Rata-rata Hasil 2014 2015 2016 2017 PT Dwi Aneka Jaya Kemasindo Tbk -2.50 0.18 0.99 0.13 -0.30 B PT Jaya Pari Steel Tbk -5.84 -3.60 -3.40 -2.98 -3.95 B
Deby Aisyah Rj Nur et al., Analisis Komparatif Tingkat Akurasi Model Prediksi Kebangkrutan antara Model Altman, Zmijewski, Springate dan Grover pada Perusahaan Delisting 2018 di Bursa Efek Indonesia
PT Taisho Pharmaceutikal Indonesia Tbk -4.81 -4.41 -4.38 -4.38 -4.49 B PT Truba Alam Manunggal Engineering Tbk 2.13 0.92 -1.42 -1.52 0.03 TB Sumber : data olahan
Tabel  2  menjelaskan  bahwa  model  prediksi  kebangkrutan Zmijewski X- Score memprediksi  sebanyak  3 perusahaan mengalami “Bangkrut”, dan 1 perusahaan yang diprediksi “Tidak Bangkrut”. Perusahaan-perusahaan yang diprediksi  bangkrut  adalah  PT.  Dwi  Aneka  Jaya  Kemasindo,  PT.  Jaya  Pari  Steel  dan  PT.  Taisho  Pharmaceutical Indonesia. Sedangkan perusahaan yang di prediksi tidak bangkrut adalah PT. Truba Alam Manunggal Engineering.
Tabel 3

## Hasil Perhitungan Z-Score Springate Pada Perusahaan Delisting 2018
Nama Perusahaan Z-Score Altman Rata-rata Hasil 2014 2015 2016 2017 PT Dwi Aneka Jaya Kemasindo Tbk 1.16 -0.77 -3.54 -0.54 -0.92 B PT Jaya Pari Steel Tbk -10.21 -0.60 0.00 0.47 -2.59 B PT Taisho Pharmaceutikal Indonesia Tbk 4.27 3.62 3.73 3.85 3.87 TB PT Truba Alam Manunggal Engineering Tbk -0.34 -4.02 -0.36 0.37 -1.09 B
Sumber : data olahan
Tabel  3  menjelaskan  bahwa  model  prediksi  kebangkrutan Springate  Z-Score memprediksi  sebanyak  3 perusahaan mengalami “Bangkrut”, dan 1 perusahaan yang diprediksi “Tidak Bangkrut”. Perusahaan-perusahaan yang diprediksi  bangkrut  adalah  PT.  Dwi  Aneka  Jaya  Kemasindo,  PT.  Jaya  Pari  Steel  dan  PT.  Truba  Alam  Manunggal Engineering.  Sedangkan  perusahaan  yang  diprediksi  tidak  bangkrut  adalah  PT.  Taisho  Pharmaceutical  Indonesia. Sedangkan Tabel 4 menjelaskan bahwa model prediksi kebangkrutan Grover G-Score memprediksi semua perusahaan tidak mengalami kebangkrutan.
Tabel 4 Hasil Perhitungan G-Score Grover Pada Perusahaan Delisting 2018 Nama Perusahaan Z-Score Altman Rata-rata Hasil 2014 2015 2016 2017 PT Dwi Aneka Jaya Kemasindo Tbk 1.19 0.10 0.08 0.12 0.37 TB PT Jaya Pari Steel Tbk 0.98 0.39 0.35 0.31 0.51 TB PT Taisho Pharmaceutikal Indonesia Tbk 2.70 0.50 0.46 0.48 1.03 TB PT Truba Alam Manunggal Engineering Tbk -0.34 -0.09 0.42 0.36 0.09 TB Sumber : data olahan Tabel 5
Tingkat Akurasi dan Tingkat Error Model Altman, Zmijewski, Springate dan Grover Pada Perusahaan Delisting
2018 Kode Altman Zmijewski Springate Grover PT Dwi Aneka Jaya Kemasindo Tbk B GA TB B PT Jaya Pari Steel Tbk GA B B TB PT Taisho Pharmaceutikal Indonesia Tbk TB B TB TB PT Truba Alam Manunggal Engineering Tbk B TB B TB Tingkat Akurasi 75% 50% 100% 25% Tingkat Error I 0% 25% 0% 0% Tingkat Error Ii 0% 25% 0% 75% Tingkat Grey Area 25% 0% 0% 0%
Sumber : data olahan
Tabel  5  dapat  diketahui  bahwa  masing-masing  model  prediksi  kebangkrutan  memiliki  hasil  prediksi  yang berbeda-beda  antara Altman,  Zmijewski,  Springate  dan  Grover ,  begitu  pula  dengan  tingkat  akurasi  dan  tingkat error nya. Untuk model prediksi yang memiliki tingkat akurasi paling tinggi adalah model Springate yang mana model
Deby Aisyah Rj Nur et al., Analisis Komparatif Tingkat Akurasi Model Prediksi Kebangkrutan antara Model Altman, Zmijewski, Springate dan Grover pada Perusahaan Delisting 2018 di Bursa Efek Indonesia
tersebut  memiliki  Tingkat  Akurasi  sebesar  100%  tanpa  adanya  Tingkat Error I  maupun  Tingkat Error II.  Hal  ini menjadikan  model  prediksi  kebangkrutan Springate sebagai  model  prediksi  peringkat  pertama  dalam  urutan  Model Prediktor  Kebangkrutan  Terbaik.  Selanjutnya  diposisi  kedua  adalah  model  prediksi Altman yang  memiliki  Tingkat Akurasi sebesar 75% dengan Tingkat Error I dan Tingkat Error II sebesar 0%, hanya saja terdapat Tingkat Grey Area sebesar  25%.  Selanjutnya  diposisi  ketiga  adalah  model Zmijewski yang  memiliki  Tingkat  Akurasi  sebesar  50%,  dan Tingkat Error I  dan  Tingkat Error II  masing-masing  sebesar  25%.  Dan  terakhir  model Grover adalah  model  yang Tingkat Akurasi-nya paling rendah yaitu sebesar 25%, dengan Tingkat Error I sebesar 0% sedangkan Tingkat Error II sebesar 75%.

## SIMPULAN
Model  yang  memiliki  tingkat  akurasi  yang  paling  tinggi  adalah  model Springate dengan  Tingkat  Akurasi sebesar  100%  dengan  Tingkat Error I  dan  Tingkat Error II  yang  nihil.  Kemudian  diikuti  oleh  model Altman yang memiliki  Tingkat  Akurasi  sebesar  75%  dengan  Tingkat Error I  dan  Tingkat Error II  juga  nihil,  hanya  saja  terdapat Tingkat Grey  Area sebesar  25%.  Selanjutnya  adalah  model Zmijewski dengan  Tingkat  Akurasi  sebesar  50%  dan Tingkat Error I  dan  Tingkat Error II  masing-masing  sebesar  25%.  Dan  model Grover sebagai  model  prediksi kebangkrutan yang memiliki akurasi paling rendah yaitu 25% dengan Tingkat Error I sebesar 0% dan Tingkat Error II sebesar  75%.  Hal  ini  menobatkan Springate sebagai  peringkat  pertama  dalam  model  prediksi  kebangkrutan  yang paling akurat untuk memprediksi kebangkrutan perusahaan delisting 2018.

## DAFTAR PUSTAKA
Altman,  E,  1982.  Accounting  Implications  of  Failure  Predictions  Models. Journal  of  Accounting,  Auditing  and Finance , 4-19.
Fauzan  H,  Sutiono  F.  2017.  Perbandingan  Model  Altman  Z-Score,  Zmijewski,  Springate,  dan  Grover  Dalam Memprediksi Kebangkrutan Perusahaan Perbankan. Jurnal Online Insan Akuntan . 2(1), 49 – 60. Hadi, Syamsul &Atika Anggraeni, 2008. Pemilihan Prediktor Delisting Terbaik (Perbandingan Antara The Zmijewski Model, The Altman Mode, dan The Springate Model ). Jurnal Akuntansi dan Auditing Indonesia. Prabowo,  Reza  dan  Wibowo.  2015.  Analisis  Perbandingan  Model  Altman  ZScore,  Zmijewski,  dan  Springate  dalam Memprediksi  Kebangkrutan  Perusahaan  Delisting  di  BEI  Periode  2008-2013. Jurnal  Akuntansi,  Keuangan Dan Perbankan . 1(3).
Priambodo,  Dimas.  2017.  Analisis  Perbandingan  Model  Altman,  Springate,  Grover,  Dan  Zmijewski  Dalam Memprediksi  Financial  Distress  (Studi  Empiris  Pada  Perusahaan  Sektor  Pertambangan  Yang  Terdaftar  Di Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2012-2015). Skripsi, Program  Sarjana  Fakultas  Ekonomi  Universitas  Negeri Yogyakarta.