## COSTING:Journal of Economic, Business and Accounting
Volume 6 Nomor 1, Juli-Desember 2022 e-ISSN : 2597-5234

## ANALYSIS OF DIVIDEND POLICY IN MODERATING PROFITABILITY, LIQUIDITY, AND LEVERAGE ON COMPANY VALUE

## ANALISIS KEBIJAKAN DIVIDEN DALAM MEMODERASI PROFITABILITAS, LIKUIDITAS, DAN LEVERAGE TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
Fitrah Shaumi Ulul Albab 1 , Nor Norisanti 2 , R Deni Muhammad Danial 3 Universitas Muhammadiyah Sukabumi 1,2,3
Fitrahshaumi08@gmail.com 1

## ABSTRACT
This  study  aims  to  analyze  and  examine  the  effect  of  dividend  policy  in  moderating profitability,  liquidity,  and  leverage  on  firm  value  in  conventional  banking  sub-sector companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  for  the  2018-2020  period.  The research  method  used  is  descriptive  associative  research  method  with  a  quantitative approach. The population in this study amounted to 42 companies with a sample of 10 companies  with  observations  for  three  years.  The  results  showed  that  Profitability (ROE) had an effect on firm value, while Liquidity (LAR) and Leverage (DAR) had no effect on firm value, and dividend policy was not able to moderate Profitability (ROE), Liquidity (LAR), and Leverage (DAR). to the value of the company.
Keywords : Dividend Policy, Profitability, Liquidity, Leverage, Firm Value

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menganalisis  dan  menguji  pengaruh  kebijakan  dividen dalam memoderasi profitabilitas, likuiditas, dan leverage terhadap nilai perusahaan pada perusahaan  subsektor  perbankan  konvensional  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode  2018-2020.  Metode  penelitian  yang  digunakan  merupakan  metode  penelitian deskriptif  asosiatif  dengan  pendekatan  kuantitatif.  Populasi  pada  penelitian  ini berjumlah 42 perusahaan dengan sampel sebanyak 10 perusahaan dengan pengamatan selama tiga tahun. Berdasarkan hasil uji yang dilakukan menggunakan SPSS 26 dapat disimpulkan  dengan  Uji  T,  Uji  F  dan  Analisis  Regresi  Moderasi.  Hasil  penelitian menunjukkan  Profitabilitas  (ROE)  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan,  sementara Likuiditas  (LAR),  dan Leverage (DAR)  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan, dan  kebijakan  dividen  tidak  mampu  memoderasi  Profitabilitas  (ROE),  Likuiditas (LAR), dan Leverage (DAR) terhadap nilai perusahaan.
Kata kunci : Kebijakan Dividen, Profitabilitas, Likuiditas, Leverage, Nilai Perusahaan
PENDAHULUAN Pertumbuhan  perekonomian  di indonesia  didukung  dengan  era  industri yang semakin berkembang. Penambahan  modal  sendiri  mampu mendukung menumbuhkan pertumbuhan perekonomian di indonesia. Investor dapat berinvestasi di pasar modal untuk mendukung penambahan  modal  bagi  perusahaan (Krisardiyansah  &  Amanah,  2020). Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  dijadikan
tempat untuk berinvestasi oleh investor. BEI juga memiliki beberapa sektor dan subsektor. Salah satu sektor di BEI ialah perusahaan  jasa,  perusahaan  jasa memiliki  tingkat  keuntungan  saham yang  lebih  baik  dari  sektor  lainnya (ajaib.co.id,  2020).  Subsektor  dari perusahaan jasa salah satunya perbankan.  Investor  sangat  tertarik berinvestasi  di  perbankan  karena menjadi  subsektor  dengan  sektor investasi saham paling baik (Most.co.id, 2021).  Perbankan  sendiri  memiliki  dua jenis  yaitu  konvensional  dan  syariah.
Dalam  hal  ini  peneliti  menggunakan perusahaan subsektor perbankan konvensional sebagai sampel. Tujuan utama bagi perusahaannya yaitu  untuk  kemakmuran  pemegang saham dan meningkatkan nilai perusahaan. Penilaian perusahaan dilakukan  sebagai  tolak  ukur  nilai perusahaan dalam berinvestasi.
Sehingga  investor  akan  berinvestasi pada  perusahaan  yang  memiliki  nilai perusahaan yang baik. Nilai perusahaan yang  baik  menunjukkan  harga  saham yang  baik,  sehingga  mampu  menarik para  investor  (Febrinta  Br  Bukit  et  al., 2021;  Rachmi  &  Heykal,  2020; Sondakh, 2019). Salah satu perhitungan dari  nilai  perusahaan  ialah Price  to Book Value (PBV). Rasio ini merupakan  rasio  pasar  yang  digunakan untuk mengukur perubahan harga pasar saham  terhadap  nilai  buku.  PBV  dapat menunjukkan  pergerakan  harga  saham, dimana  PBV  tinggi  menunjukkan kepercayaan  pasar  terhadap  perusahaan semakin  tinggi  sehingga  mampu meningkatkan nilai perusahaan (Febrinta Br Bukit et al., 2021). Dalam mengoptimalkan nilai perusahaan,  maka  perusahaan  perlu menunjukkan  kinerja  keuangan  yang baik  agar  dapat  menarik  investor.  Hal tersebut dapat dilakukan dengan menggunakan rasio keuangan.
Profitabilitas  merupakan  salah satu  rasio  yang  mampu  mempengaruhi nilai  perusahaan.  Profitabillitas  sendiri merupakan  kemampuan  perusahaan terhadap kinerja perusahaan berdasarkan penjualan dan laba investasi perusahaan (Yuesti & Kepramareni, 2019). Profitabilitas dianggap  penting  karena  menunjukkan kemampuan  perusahaan  untuk  terus berkelanjutan.  Investor  akan  tertarik berinvestasi  jika  perusahaan  memiliki profitabilitas  yang  baik  (Febrinta  Br Bukit  et  al.,  2021).  Menurut  Setiadewi dan Purbwangsa (2014) (dalam Zuhroh, 2019)  menyatakan  bahwa  dengan meningkatnya  profitabilitas  mampu meningkatkan  kepercayaan  investor dalam menginvestasikan dananya. Profitabilitas dapat dihitung menggunakan Return on Equity (ROE). Semakin  tinggi  ROE  menggambarkan kemampuan perusahaan dalam pengembaliannya  semakin  tinggi  bagi para  pemegang  saham  (Rachmi  & Heykal, 2020). Berikutnya likuiditas yang diduga mampu mempengaruhi nilai perusahaan.  Likuiditas  menunjukkan kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendeknya. Perusahaan dianggap mampu memenuhi kewajibannya apabila  memiliki  rasio  likuiditas  yang tinggi  (Ikatan  Akuntan  Indonesia, 2019). Perusahaan yang mampu membayar  hutangnya  tepat  waktu mampu  meningkatkan  kepercayaan investor (Febrinta Br Bukit et al., 2021). Likuiditas  dapat  dihitung  dengan Loan to  Assets  Ratio (LAR).  Rasio  ini digunakan untuk menunjukkan kemampuan  perusahaan  memenuhi permintaan pinjaman terhadap total aset perusahaan. LAR yang tinggi menunjukkan  tingkat  likuiditas  yang rendah, sehingga perusahaan
membutuhkan lebih banyak aset (Fauziah & Fuadati, 2021). Leverage diduga mampu mempengaruhi nilai perusahaan. Leverage merupakan kemampuan perusahaan  dalam  melunasi  seluruh kewajibannya  (Hadi  &  Rahayu,  2019). Menurut Astriani (2014) (dalam Febrinta Br Bukit et al., 2021) semakin tinggi leverage menunjukkan  semakin tinggi juga risiko investasi. Perhitungan leverage dapat  menggunakan Debt  To
Asset  Ratio (DAR).  DAR  digunakan dalam  perbandingan  total  hutang  dan aset perusahaan, semakin kecil hutangnya maka semakin baik (Andhani, 2019). Berikutnya  kebijakan  dividen sebagai  variabel  moderasi.  Kebijakan dividen merupakan keputusan perusahaan  apakah  dividen  dibagikan atau  ditanamkan  kembali,  jumlah dividen  yang  dibagika  berpengaruh terhadap  harga  saham.  Semakin  tinggi dividen  yang  dibagikan  akan  semakin tinggi  juga  harga  saham  menurut Harjito  dan  Martono  (2005)  (dalam Oktaryani & Mannan, 2018). Kebijakan dividen dapat dihitung dengan Dividend Payout  Ratio (DPR),  DPR  digunakan untuk  mengukur  perbandingan  antara dividen  dengan  laba  bersih.  Semakin tinggi  DPR  maka  akan  semakin  baik, karena  dividen  yang  dibagikan  akan semakin  tinggi  (Rachmi  &  Heykal,
2020). Tujuan perusahaan yaitu
kemakmuran  pemegang  saham  dan meningkatkan  nilai  perusahaan,  hal tersebut  menjadi  acuan  pemegang saham  dalam  berinvestasi.  Dinyatakan oleh  ketua  dewan  direksi  LPS  bahwa untuk  menjaga  kestabilan  keuangan,
pemerintah indonesia saat ini mengeluarkan  kebijakan  yang  lebih aktif  dan  adaptif  (finansial.bisnis.com, 2020). Hal tersebut karena dikhawatirkan  meningkatkan  resiko kredit yang bermasalah dengan mempertimbangkan  ekonomi  saat  ini. Dikhawatirkan berdampak pada rendahnya  keuntungan  perusahaan,  dan dividen  yang  dibagikan  terhambat  atau ditahan. Semakin rendahnya keuntungan  yang  didapat  perusahaan mampu  mengakibatkan  harga  saham yang  rendah.  Rendahnya  harga  saham mampu  membuat  nilai  perusahaan  juga rendah,  dan  daya  tarik  para  pemegang saham  dalam  menanamkan  modalnya akan menurun (Investor.id, 2021).
Hipotesis  dalam  penelitian  ini dapat  dirumuskan  sebagai  berikut  :  (1) Terdapat pengaruh profitabilitas terhadap  nilai  perusahaan,  (2)  Terdapat pengaruh  likuiditas  terhadap  nilai perusahaan,  (3)  Terdapat  pengaruh leverage terhadap  nilai  perusahaan,  (4)
Terdapat  peranan  kebijakan  dividen dalam memoderasi pengaruh profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan, (5)  Terdapat  peranan  kebijakan  dividen dalam  memoderasi  pengaruh  likuiditas terhadap  nilai  perusahaan,  (6)  Terdapat peranan  kebijakan  dividen  dalam memoderasi pengaruh leverage terhadap nilai perusahaan.

## METODE PENELITIAN
Metode penelitian yang digunakan penelitian  ini  menggunakan  metode penelitian  deskriptif  asosiatif  dengan pendekatan kuantitatif.
Penelitian  ini  terdiri  dari  tiga variabel  bebas  ( Independent  Variable ) yaitu  Profitabilitas  (X1),    Likuiditas (X2)  dan Leverage (X3),    variabel terikat ( Dependent Variable ) yaitu Nilai Perusahaan  (Y)  dan  variabel  moderasi ( Moderate  Variable )  yaitu  Kebijakan Dividen (Z).
Populasi  dalam  penelitian  adalah perusahaan subsektor perbankan konvensional  yang  terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia periode 2018-2020 yang terdiri  dari  42  perusahaan.  Selanjutnya
teknik  sampel  yang  gunakan  dalam penelitian ini menggunakan nonpropability sampling dengan metode
purposive  sampling, menurut Sugiyono (2015) Purposive  sampling merupakan penetapan sampel dengan pertimbangan yang  disesuaikan  dengan  kriteria  yang dibutuhkan peneliti. Berdasarkan kriteria  yang  sudah  ditetapkan  peneliti, maka jumlah sampel pada penelitian ini berjumlah 10 perusahaan.
Metode analisis data yang digunakan peneliti, menggunakan bantuan Software  Statistical  Package
For Social Science (SPSS) versi 26.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Koefisien Determinasi
Tabel 1. Uji Koefisien Determinasi Model Summary Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .751 a .564 .450 .99003
a. Predictors: (Constant), DAR.DPR, DAR, ROE.DPR, LAR, ROE,
LAR.DPR
Sumber : Data Olahan SPSS 26 (2022) Berdasarkan  hasil  perhitungan pada  tabel  nilai  koefisien  determinasi diketahui  nilai  R  sebesar  0,751.  Hal tersebut  berarti  profitabilitas,  likuiditas, leverage ,  profitabilitas yang dimoderasi kebijakan  dividen,  likuiditas  yang dimoderasi  kebijakan  dividen, leverage yang  dimoderasi  kebijakan  dividen memiliki ikatan yang erat terhadap nilai perusahaan  dengan  nilai R Square adalah 0,564. Nilai tersebut menunjukkan bahwa pengaruh profitabilitas, likuiditas, leverage , profitabilitas yang dimoderasi kebijakan dividen,  likuiditas  yang  dimoderasi kebijakan  dividen, leverage yang dimoderasi  kebijakan  dividen  terhadap nilai  perusahaan  yang  dapat  dijelaskan sebesar 56,4%, sedangkan sisanya yaitu 43,6% dijelaskan oleh faktor-faktor lain diluar  variabel  pada  penelitian  ini.  Hal tersebut  berarti  terdapat  faktor-faktor lain  yang  mampu  mempengaruhi variabel  dependen  yang  diteliti  oleh peneliti.

## Analisis Regresi Moderasi
Tabel 2. Hasil Uji Regresi Moderasi Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) .589 5.629 .105 .918 ROE 32.575 9.204 1.106 3.539 .002 LAR -2.671 4.379 -.140 -.610 .548 DAR -1.015 6.300 -.023 -.161 .873 ROE.DPR -15.552 14.653 -.295 -1.061 .300 LAR.DPR -4.652 7.042 -1.258 -.661 .515 DAR.DPR 5.273 5.938 1.791 .888 .384 a. Dependent Variable: PBV Sumber : Data Olahan SPSS 26 (2022) PBV  =  0,589 + 32,575 ROE – 2,671 LAR – 1,015 DAR – 15,552 (ROE*DPR) – 4,652 (LAR*DPR) + 5,273 (DAR*DPR) Nilai koefisien profitabilitas (ROE)  sebesar  32,575    yang  artinya setiap  terjadi  kenaikan  satu  maka  nilai perusahaan  (PBV)  akan  naik  sebesar 32,575 dan sebaliknya.
Nilai  koefisien  likuiditas  (LAR) sebesar  -2,671    yang  artinya  setiap terjadi  kenaikan  satu  maka  nilai perusahaan  (PBV)  akan  turun  sebesar 2,671 dan sebaliknya.
Nilai  koefisien leverage (DAR) sebesar  -1,015  yang  artinya  setiap terjadi  kenaikan  satu  maka  nilai perusahaan  (PBV)  akan  turun  sebesar
1,015 dan sebaliknya. Nilai koefisien profitabilitas (ROE)  yang  dimoderasi  oleh  kebijakan dividen  (DPR)  sebesar  -15,552  yang artinya  setiap  terjadi  kenaikan  satu maka  nilai  perusahaan  (PBV)  akan turun sebesar 15,552 dan sebaliknya.
Nilai  koefisien  likuiditas  (LAR) yang dimoderasi oleh kebijakan dividen (DPR)  sebesar  -4,652  yang  artinya setiap  terjadi  kenaikan  satu  maka  nilai perusahaan  (PBV)  akan  turun  sebesar 4,652 dan sebaliknya.
Nilai  koefisien leverage (DAR) yang dimoderasi oleh kebijakan dividen (DPR) sebesar 5,273 yang artinya setiap terjadi  kenaikan  satu  maka  nilai perusahaan  (PBV)  akan  naik  sebesar 5,273 dan sebaliknya.
Uji Signifikan Parsial (Uji t)

## Tabel 3. Hasil Uji Parsial (Uji t)
Coefficients a Model
Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) .589 5.629 .105 .918 ROE 32.575 9.204 1.106 3.539 .002 LAR -2.671 4.379 -.140 -.610 .548 DAR -1.015 6.300 -.023 -.161 .873 ROE.DPR -15.552 14.653 -.295 -1.061 .300 LAR.DPR -4.652 7.042 -1.258 -.661 .515 DAR.DPR 5.273 5.938 1.791 .888 .384 a. Dependent Variable: PBV
Sumber : Data Olahan SPSS 26 (2022) Berdasarkan tabel diatas, hasil uji signifikan  parsial  (uji  t)  dari  penelitian ini adalah : Hipotesis pertama (H 1 )
menunjukkan  t  hitung  (3.539)  >  t  tabel (2,060) dan signifikansi sebesar (0,002) <  (0,05).  Maka  diperoleh  hipotesis pertama  (H 1 )  diterima,  yang  artinya profitabilitas  berpengaruh  positif  dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Hipotesis kedua (H 2 )
menunjukkan t hitung (-0,610) < t tabel (2,060) dan signifikansi sebesar (0,548) >  (0,05).  Maka  diperoleh  hipotesis kedua  (H 2 )  ditolak,  yang  artinya likuiditas berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap nilai perusahaan. Hipotesis ketiga (H 3 )
menunjukkan t hitung (-0,161) < t tabel (2,060) dan signifikansi sebesar (0,873) >  (0,05).  Maka  diperoleh  hipotesis ketiga  (H 3 )  ditolak,  yang  artinya leverage berpengaruh  negatif  dan  tidak signifikan terhadap nilai perusahaan.
Hipotesis keempat (H 4 )
menunjukkan t hitung (-1,061) < t tabel (2,060) dan signifikansi sebesar (0,300) >  (0,05).  Maka  diperoleh  hipotesis keempat  (H 4 )  ditolak,  yang  artinya kebijakan dividen tidak mampu memoderasi  pengaruh  profitabilitas terhadap nilai perusahaan. Hipotesis kelima (H5)
menunjukkan t hitung (-0,661) < t tabel (2,060) dan signifikansi sebesar (0,515) >  (0,05).  Maka  diperoleh  hipotesis kelima  (H5)  ditolak,  yang  artinya kebijakan dividen tidak mampu
memoderasi pengaruh likuiditas terhadap nilai perusahaan. Hipotesis keenam (H6) menunjukkan  t  hitung  (0,888)  <  t  tabel (2,060) dan signifikansi sebesar (0,384) >  (0,05).  Maka  diperoleh  hipotesis kelima  (H5)  ditolak,  yang  artinya kebijakan dividen tidak mampu memoderasi pengaruh leverage terhadap nilai perusahaan.

## Uji Signifikan Simultan (Uji-F)
Tabel 4. Hasil Uji Simultan (Uji-F) ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 29.167 6 4.861 4.960  .002 b Residual 22.544 23 .980 Total 51.711 29 a. Dependent Variable: PBV b. Predictors: (Constant), DAR.DPR, DAR, ROE.DPR, LAR,
ROE, LAR.DPR
Sumber : Data Olahan SPSS 26 (2022) Dapat  diketahui  bahwa  Fhitung sebesar  4,960  dan  Ftabel  sebesar  2,74 yang  artinya  Fhitung  >  Ftabel  dengan signifikansi  sebesar  0.002  yang  artinya lebih  kecil  dari  taraf  signifikan  yaitu 0,05  maka  diketahui  H 0 ditolak  dan  Ha diterima.  Dengan  nilai  tersebut  dapat disimpulkan  bahwa  adanya  pengaruh secara bersamaan profitabilitas, likuiditas, leverage serta  kebijakan dividen  sebagai  variabel  moderasi secara  simultan  berpengaruh  terhadap nilai  perusahaan  pada  perusahaan subsektor perbankan konvensional yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode 2018-2020.

## PENUTUP Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  penelitian  dan pembahasan yang telah dilakukan, maka dapat  diambil  kesimpulan  mengenai analisis  kebijakan  dividen  dalam memoderasi  profitabilitas,  likuiditas, dan leverage terhadap  nilai  perusahaan pada  perusahaan  subsektor  perbankan konvensional  yang  terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  periode  2018-2020 sebagai  berikut  :  Profitabilitas  dengan
perhitungan Return  on  Equity (ROE) berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan pada  perusahaan  subsektor  perbankan yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia tahun  2018-2020.  Likuiditas  dengan perhitungan Loan to Assets Ratio (LAR) tidak  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan  pada  perusahaan  subsektor perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  tahun  2018-2020. Leverage dengan perhitungan Debt to Asset Ratio
(DAR) tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan  pada  perusahaan  subsektor perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  tahun  2018-2020.  Kebijakan dividen  dengan  perhitungan Dividend
Payout  Ratio (DPR) tidak  mampu memoderasi  pengaruh  profitabilitas terhadap nilai perusahaan pada perusahaan  subsektor  perbankan  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2018-2020.  Kebijakan  dividen  dengan perhitungan Dividend  Payout  Ratio (DPR) tidak  mampu  memoderasi pengaruh  likuiditas  terhadap  nilai perusahaan  pada  perusahaan  subsektor perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  tahun  2018-2020.  Kebijakan dividen  dengan  perhitungan Dividend
Payout  Ratio (DPR) tidak  mampu memoderasi pengaruh leverage terhadap nilai perusahaan pada perusahaan  subsektor  perbankan  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2018-2020.

## Saran
Berikut  saran  yang  mampu disampaikan  berdasarkan  kesimpulan dan  pembahasan  dari  hasil  penelitian sebagai  berikut  :  Bagi  perusahaan khususnya perusahaan subsektor perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.  Manajemen  keuangan  yang baik  menunjukkan  perusahaan  yang baik dimana perusahaan mampu meningkatkan nilai perusahaan, sehingga  perusahaan  perlu  untuk  terus
meningkatkannya. Dalam meningkatkan nilai  perusahaan  maka  perlu  untuk mempertimbangkan kemungkinan- kemungkinan  lain  yang  berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Bagi investor, dalam menginvestasikan dananya  investor  perlu  melihat  terlebih dahulu  keadaan  nilai  perusahaan,  agar para  investor  mampu  mendapatkan pengembalian  saham  yang  tinggi.  Bagi peneliti  selanjutnya,  periode  yang digunakan  sebaiknya  tidak  hanya  tiga tahun  sehingga  mampu  menghasilkan informasi  yang  lebih  mendukung penelitian- penelitian sebelumnya.
Selain  itu  sebaiknya  menggunakan sampel  pada  sektor  atau  subsektor  lain selain subsektor perbankan.

## DAFTAR PUSTAKA
ajaib.co.id.  (2020). Perusahaan  Jasa yang Terdaftar di BEI. Siapa yang Terbesar? Ajaib.Co.Id. https://ajaib.co.id/perusahaan- jasa-yang-terdaftar-di-bei/
Andhani,  D.  (2019).  Pengaruh  Debt  To Total  Asset  Ratio  (DAR)  dan Debt  To  Equity  Ratio  (DER) Terhadap  Net  Profit  Margin (NPM) Serta dampaknya terhadap Harga  Saham  pada  Perusahaan Elektronik  di  Bursa  Efek  Tokyo tahun 2007-2016. Jurnal SEKURITAS  (Saham,  Ekonomi, Keuangan  Dan  Investasi) , 3 (1),
45. https://doi.org/10.32493/skt.v3i1. 3262 Fauziah, F. D., & Fuadati, S. R. (2021). Pengaruh  Kebijakan  Dividen, Likuiditas, dan Solvabilitas terhadap Nilai Perusahaan Perbankan  yang  Terdaftar  di  BEI Periode  2015-2019. Jurnal  Ilmu Dan  Riset  Manajemen , 10 (4),  1–
16.
Febrinta  Br  Bukit,  R.  C.,  Muda,  I.,  & Abubakar,  E.  (2021).  The  Effect
of  Profitability  and  Liquidity  on Firm  Value  with  Leverage  as Moderating Variable in Companies  That  are  Joined  in LQ45 and Listed on the Indonesia Stock  Exchange  for  the  Period
2007-2019. International  Journal of  Research  and  Review , 8 (7), 344–352. https://doi.org/10.52403/ijrr.2021 0748 finansial.bisnis.com. (2020). Bagaimana  Kondisi  Perbankan Nasional  Saat  Ini?  Berikut Jawaban LPS . Finansial.Bisnis.Com. https://finansial.bisnis.com/read/2
0200917/90/1292959/bagaimana- kondisi-perbankan-nasional-saat- ini-berikut-jawaban-lps Hadi,  W.,  &  Rahayu,  N.  (2019).  The effect  of  own  capital  rentability  , solvability  ,  profitability  and liquidity  on  dividend  policy  in food  and  beverage  sub  sector companies  listed  on  Indonesia Stock  Exchange  (  IDX  ). The Management Journal of BINANIAGA , 04 (01), 37–50.
Ikatan  Akuntan  Indonesia.  (2019).
Modul  Level  Dasar  (CAFB)
Manajemen  Keuangan (I).  Ikatan Akuntan Indonesia.
Investor.id.  (2021). Antisipasi  Kredit Bermasalah . Investor.Id. https://investor.id/editorial/25189 3/antisipasi-kredit-bermasalah Krisardiyansah,  &  Amanah,  L.  (2020). Pengaruh  Free  Cash  Flow, Profitabilitas, Likuiditas dan Leverage  terhadap  Kebijakan Dividen. Current:  Jurnal  Kajian Akuntansi  Dan  Bisnis  Terkini , 1 (1), 132–149. https://doi.org/10.31258/jc.1.1.13 2-149 Most.co.id.  (2021). 5  Sektor  Bisnis  di Indonesia yang Berpeluang
Tinggi  untuk  Investasi  Saham . Most.Co.Id. https://www.most.co.id/tips- investasi/5-sektor-bisnis-di- indonesia-yang-berpeluang- tinggi-untuk-investasi-saham Oktaryani, G. . S., & Mannan, S. S. A.
(2018).  The  Moderating  Effect  of Dividend  Policy  on  Free  Cash Flow  and  Profitability  Towards Firm Value. Master of Management  Journal , 7 (3),  1.
https://doi.org/10.29303/jmm.v7i3 .311 Rachmi,  I.  F.,  &  Heykal,  M.  (2020). The Effect of Liquidity, Leverage, Profitability,  Dividend  Payout Ratio, and Price Earning Ratio on Firm Value. PalArch’s Journal of Archaeology of Egypt/Egyptology ,
17 (7), 2967–2977. Sondakh,  R.  (2019).  the  Effect  of Dividend Policy, Liquidity, Profitability  and  Firm  Size  on Firm  Value  in  Financial  Service Sector Industries Listed in Indonesia  Stock  Exchange  2015- 2018 Period. Accountability , 8 (2), 91. https://doi.org/10.32400/ja.24760.
8.2.2019.91-101 Sugiyono.  (2015). Metode  Penelitian Pendidikan (Pendekatan Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D) . Alfabeta.
Yuesti,  A.,  &  Kepramareni,  P.  (2019).
Manajemen  Keuangan  Jendela Pengelolaan  Bisnis (P.  N.  A.
Adnyana  (ed.)).  CV.  Noah Aletheia. Zuhroh,  I.  (2019).  The  Effects  of Liquidity, Firm Size, and Profitability  on  the  Firm  Value with  Mediating  Leverage. KnE Social  Sciences , 3 (13),  203. https://doi.org/10.18502/kss.v3i13
.4206