ISSN: 2442-3017 (PRINT) ISSN: 2597-9116 (ONLINE)

## PENGARUH TINGKAT SUKU BUNGA DAN TINGKAT INFLASI TERHADAP PROFITABILITAS PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI BURSA EFEK INDONESIA
Fifi Nurafifah Ibrahim
(fifiluvun@gmail.com)
Nurfadillah
(dila.baharuddin@yahoo.co.id) Hukma Ratu Purnama
(hukma96@gmai.com)
Program Studi Akuntansi Universitas Muslim Indonesia

## ABSTRAK
Tujuan  penelitian  ini  adalah  untuk  menguji  pengaruh  tingkat suku  bunga  dan  tingkat  inflasi  terhadap  profitabilitas  pada perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. Penelitian  ini  merupakan  penelitian  kuantitatif  yang  berbentuk angka. Metode penelitian yang digunakan dalam penelitian ini adalah analisis regresi moderasi dengan tujuan untuk mengetahui hubungan antara  variabel  independen  dengan  variabel  dependen,  melalui variabel  moderasi.  Lokasi  penelitian  pada  Bursa  Efek  Indonesia dengan mengambil populasi perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dengan sampel kategori perusahaan properti. Adapun target luaran yang ingin dicapai adalah Publikasi ilmiah pada  jurnal  terakreditasi  nasional  (Jurnal  Akuntansi  dan  Auditing Indonesia), Pengembangan Ilmu Pengetahuan dan Teknologi (IPTEK), Memberikan  umpan  balik  para  investor  agar  memiliki  pengetahuan mengenai langkah yang tepat terhadap pengambilan kebijakan terkait dengan pengembangan investasi.
Kata Kunci: Tingkat Suku Bunga, Tingkat Inflasi, Profitabilitas.

## ABSTRACT
The purpose  of this study  is to  examine the interest  rate  and profitability  on  profitability  of  manufacturing  companies  listed  on the Indonesia  Stock  Exchange.  This  research  is  a  quantitative  study consisting  of  numbers.  The  research  method  used  in  this  study  is  a moderate  regression  analysis  with  the  aim  to  determine  the relationship  between  the  independent  variable  with  the  dependent variable, through moderation variables. Location of the research at the Indonesia  Stock  Exchange  by  taking  manufacturing  companies  listed on  the  Indonesia  Stock  Exchange  with  a  sample  category  of  property companies.
While  the  target  outputs  to  be  approved  are  scientific  publications  in national  accredited  journals  (Journal  of  Accounting  and  Auditing
ISSN: 2442-3017 (PRINT) ISSN: 2597-9116 (ONLINE)
Indonesia),  Science  and  Technology  Development  (IPTEK),  for feedback for investors to find directions that suit the needs related to investment development.
Keywords: Interest Rates, Inflation Rates, Profitability

## A. LATAR BELAKANG
Umumnya  suatu  perusahaan  memerlukan  tambahan  dana untuk pengembangan perusahaannya. Tambahan dana ini merupakan modal  bagi  perusahaan  untuk  melakukan  ekspansi,  memperbaiki struktur  modal,  meluncurkan  produk  baru  atau  untuk  keperluan lainnya.  Perusahaan  dapat  memperoleh  tambahan  dana  yang dibutuhkannya dengan memanfaatkan secara optimal sumber  intern perusahaan  maupun  menarik    modal  dari  luar  perusahaan  (sumber ekstern).  Sumber  dana  dari  dalam  perusahaan  adalah  modal  atau dana  yang  dibentuk  atau  dihasilkan  sendiri  di  dalam  perusahaan. Sumber  intern  ini  antara  lain  terdiri  dari  keuntungan  yang  ditahan ( retained  earning),  penjualan  aset  perusahaan  (sales  of  assets). Sedangkan  sumber  dana  dari  luar  perusahaan  (sumber  eksternal) adalah  dana  yang  berasal  dari  para  kreditur  dan  pemilik  atau pengambil  bagian  di  dalam  perusahaan.  Sumber  eksternal  ini  terdiri dari  penerbitan  obligasi  ( new  debt)  dan  penerbitan  saham  baru  (new equity).
Pasar modal menjadi salah satu alternatif penghimpunan dana dari  luar  selain  sistem  perbankan.  Menurut  Rusdin,  (2005),  Pasar Modal  merupakan  kegiatan  yang  berhubungan  dengan  penawaran umum  dan  perdagangan  efek,  perusahaan  publik  yang  berkaitan dengan efek. Setiap investasi yang dilakukan oleh para investor, pada dasarnya  adalah  untuk  memperoleh return  (tingkat  pengembalian) atas  investasi  yang  dilakukannya.  Investasi  dalam  bentuk  saham memungkinkan  investor  untuk  memperoleh  hasil  yang  besar,  tetapi juga  tidak  tertutup  kemungkinan  investor  akan  menderita  kerugian. Oleh  karena  itu,  keberhasilan  suatu  investasi  dalam  saham  tidak terlepas dari pengetahuan dan kemampuan investor dalam mengolah informasi  yang  berkaitan  degan  saham  tersebut.  Jadi  dapat dikatakan, suatu investasi yang sehat membutuhkan suatu rangkaian kegiatan  yang  sistematis  mulai  dari  mengidentifikasi  informasi, memilih  informasi  yang  relevan  untuk  dijadikan  sebagai  referensi sebelum  memutuskan  pilihan  investasi  yang  dianggap  paling  sesuai dengan tujuan investor.
Keputusan  untuk  berinvestasi  di  pasar  modal  memerlukan berbagai macam informasi. Informasi yang biasa digunakan oleh para investor  adalah  informasi  yang  bersifat  fundamental.  Variabel fundamental ini terbagi menjadi dua yaitu, variabel fundamental yang
bersifat  internal  yang  memberikan  informasi  mengenai  kinerja perusahaan yang tercermin dari laporan keuangan perusahaan yaitu : laporan laba rugi, neraca, laporan laba ditahan dan laporan arus kas. Di mana di dalamnya memuat rasio keuangan perusahaan. Sedangkan variabel-variabel  yang  bersifat  eksternal  yang  meliputi  kondisi perekonomian  secara  umum,  seperti  inflasi,  fluktuasi  kurs,  tingkat suku bunga, dan lain sebagainya.
Dalam  menilai  kinerja  keuangan  suatu  perusahaan  investor menggunakan  informasi  akuntansi  yang  berasal  dari  laporan keuangan.  Salah  satu  teknik  yang  digunakan  dalam  menganalisis laporan  keuangan  untuk  mengevaluasi  kinerja  keuangan  perusahaan adalah  analisis  rasio  keuangan.  Dengan  menggunakan  analisis  rasio ini,  dapat  diketahui  kekuatan  dan  kelemahan  perusahaan  di  bidang keuangan.  Analisis  rasio  ini  dapat  membimbing  investor  membuat keputusan  atau  pertimbangan  tentang  apa  yang  akan  dicapai  oleh perusahaan dan bagaimana prospek yang akan dihadapi di masa yang akan datang. Salah satunya dengan menggunakan  Rasio Profitabilitas merupakan   rasio  atau  perbandingan  untuk  mengetahui  kemampuan perusahaan  untuk  mendapatkan  laba  ( profit)  dari  pendapatan (earning)  terkait  penjualan,  aset  dan  ekuitas  berdasarkan  dasar pengukuran  tertentu.  Jenis-jenis  rasio  profitabilitas  dipakai  untuk memperlihatkan seberapa besar laba atau keuntungan yang diperoleh dari  kinerja  suatu  perusahaan  yang  memengaruhi catatan  atas laporan  keuangan yang  harus  sesuai  dengan standar  akuntansi keuangan.
Efektifitas  dan  efisiensi  manajemen  bisa dilihat  dari laba  yang dihasilkan terhadap penjualan dan investasi perusahaan yang dilihat dari unsur  unsur  laporan  keuangan.  Semakin  tinggi  nilai  rasio  maka kondisi  perusahaan  semakin  baik  berdasarkan  rasio  profitabilitas. Nilai yang tinggi melambangkan tingka laba dan efisiensi perusahaan tinggi yang bisa dilihat dari tingkat pendapatan dan arus kas. Rasio- rasio  profitabilitas  memaparkan  informasi  yang  pentingkan  daripada rasio  periode  sebelumnya  dan  rasio  pencapaian  pesaing.  Dengan demikian,  analisis  trend  industri  dibutuhkan  untuk  menarik kesimpulan yang berguna tentang tingkat laba (profitabilitas) sebuah perusahaan.  Rasio  profitabilitas  mengungkapkan  hasil  akhir  dari seluruh  kebijakan  keuangan  dan  keputusan  operasional  yang dilakukan  oleh  manajemen  suatu  perusahaan  di  mana sistem pencatatan  kas  kecil juga  berpengaruh.  Beberapa  jenis  rasio profitabilitas  yang  sering  dipakai  untuk  meninjau  kemampuan perusahan  dalam  menghasilkan  laba  yang  dipakai  dalam jenis  jenis akuntansi  keuangan antara  lain  Margin  Laba  Kotor  ( Gross  Profit Margin),  Marjin  Laba  Bersih  (Net  Profit  Margin), Return  on Assets (ROA), Return on Equity (ROE), Return on
ISSN: 2442-3017 (PRINT) ISSN: 2597-9116 (ONLINE)
Sales   (ROS), Return  on  Capital  Employed   (ROCE),  Return  on Investment (ROI) dan Earning Per Share (EPS). Untuk Penelitian ini digunakan Return on Assets (ROA).
Return on Assets (ROA) merupakan Tingkat Pengembalian Aset merupakan  rasio  profitabilitas  untuk  menilai  persentase  keuntungan (laba) yang diperoleh perusahaan terkait sumber daya atau total asset sehingga  efisiensi  suatu  perusahaan  dalam  mengelola  asetnya  bisa terlihat  dari  persentase  rasio  ini.   Rumus  Rasio  Pengembalian  Aset sebagai berikut.
ROA = Laba Bersih / Total Aset Faktor  inflasi  dan  tingkat  suku  bunga  juga  diangkat  dalam penelitian ini karena dari sumber-sumber tertulis dan fakta yang ada di  lapangan  saat  ini,  kedua  faktor  ini  yang  paling  banyak dipertimbangkan  investor  selain  faktor  internal  perusahaan.  Ketika tingkat  inflasi  tinggi,  kepercayaan  masyarakat  terhadap  mata  uang dalam  negeri  berkurang  sehingga  banyak  dana  dilarikan  ke  luar negeri  yang  perekonomiannya  lebih  stabil.  Ini  berarti  para  investor melepaskan  sahamnya  di  dalam  negeri,  sehingga  mengakibatkan terjadinya penurunan harga saham.  Begitu juga apabila tingkat suku bunga  tinggi,  investor  akan  cenderung  menginvestasikan  dananya  di pasar  uang  dibandingkan  di  pasar  modal,  karena  keuntungan  yang akan  diperoleh  lebih  tinggi  jika  ia  berinvestasi  di  pasar  uang. Akibatnya,  harga  saham  di  pasar  modal  juga  akan  turun.  Inflasi adalah  suatu  keadaan  di  mana  terjadi  kenaikan  harga-harga  secara tajam (absolute) yang berlangsung terus menerus dalam jangka waktu yang  cukup  lama,  seirama  dengan  kenaikan  harga-harga  tersebut, nilai uang turun secara tajam pula sebanding dengan kenaikan harga- harga tersebut (Khalwaty, 2000).
Berdasarkan  uraian  di  atas,  maka  penulis  memilih  judul  : “ Pengaruh Tingkat  Suku  Bunga  dan  Tingkat  Inflasi  terhadap Profitabilitas  pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  (BEI) ” .  Dalam  penelitian  ini,  penulis  mengambil periode  2015  sampai  dengan  2018  untuk  mengetahui  perkembangan terbaru dan menyajikan data terkini mengenai pengaruh tingkat suku bunga dan inflasi terhadap Profitabilitas
B. TINJAUAN TEORETIS
1. Profitabilitas
Profitabilitas atau kemampuan memperoleh laba adalah suatu ukuran  dalam  persentase  yang  digunakan  untuk  menilai  sejauh mana  perusahaan  mampu  menghasilkan  laba  pada  tingkat  yang dapat  diterima.  Angka profitabilitas dinyatakan  antara  lain  dalam
angka laba sebelum atau sesudah pajak, laba investasi, pendapatan per saham, dan laba penjualan.
2. Suku Bunga
Suku  bunga  adalah  jumlah  bunga  yang  dibayarkan  per  unit waktu yang disebut sebagai persentase dari jumlah yang dipinjamkan. Tingkat suku bunga merupakan persentase dari pokok pinjaman yang harus dibayar oleh peminjam kepada pemberi pinjaman sebagai imbal jasa  yang  dilakukan  dalam  suatu  periode  tertentu  yang  telah disepakati kedua belah pihak.
3. Inflasi
Inflasi  adalah  suatu  proses  meningkatnya  harga-harga  secara umum  dan  terus-menerus  (kontinu)  berkaitan  dengan  mekanisme pasar  yang  dapat  disebabkan  oleh  berbagai  faktor,  antara  lain, konsumsi masyarakat yang meningkat, berlebihnya likuiditas di pasar yang memicu konsumsi atau bahkan spekulasi, sampai termasuk juga akibat  adanya  ketidak  lancaran  distribusi  barang.  Secara  umum, inflasi dapat mengakibatkan berkurangnya investasi di suatu negara, mendorong kenaikan suku bunga, mendorong penanaman modal yang bersifat  spekulatif  dan  kegagalan  pelaksanaan  pembangunan  yang tentunya akan mengakibatkan penurunan profitabilitas perusahaan.

## C. METODE PENELITIAN
1. Lokasi Penelitian
Penelitian  ini  dilakukan  pada  Galeri  Investasi  Bursa  Efek Indonesia,  yang  berlokasi  di  lt.  2  Fakultas  Ekonomi  Universitas Muslim  Indonesia,  Jalan  Urip  Sumohardjo  Km.4  Makassar,  Sulawesi Selatan.
2. Jenis dan Sumber Data
Jenis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data kuantitatif  yang  berbentuk  angka  atau  data  kualitatif  yang diangkakan (Sugiyono, 2003).
3. Populasi, dan Sampel
Populasi  dalam  penelitian  ini  yaitu  seluruh  perusahaan manufaktur yang bergerak di bidang properti yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia.  Berdasarkan  survei  sebelumnya  dimana  perusahaan manufaktur  yang  bergerak  di  bidang  properti,  maka  metode  yang digunakan dalam pengambilan sampel adalah metode sensus.
4. Teknik Pengumpulan Data Pengumpulan data dilakukan dengan dua metode, yaitu :
a) Wawancara.  Dalam  hal  ini  pengumpulan  data  yang  dilakukan dengan  wawancara  tidak  hanya  terbatas  pada  pokok  masalah saja,  tetapi  juga  ke  hal-hal  lain  yang  dianggap  perlu  dan berhubungan  dengan  masalah  yang  diteliti.  Wawancara
ISSN: 2442-3017 (PRINT) ISSN: 2597-9116 (ONLINE)
dilakukan  untuk  memperoleh  informasi  secara  langsung  dengan para pengurus di Galeri Investasi Bursa Efek Indonesia.
b) Dokumentasi.  Teknik  ini  digunakan  untuk  memperoleh  data dengan cara melihat dokumen yang ada.
c) Mengakses  website  Bursa  Efek  Indonesia  dan  situs-situs  yang menyediakan  informasi  yang  berkaitan  dengan  masalah  dalam penelitian ini.
5. Teknik Analisis Data
a) Analisis Regresi Linear Berganda
Metode  analisis  ini  digunakan  untuk  mengetahui  tentang pengaruh  variabel-variabel  independen  baik  secara  parsial  maupun simultan terhadap harga saham. Model persamaan regresi ini adalah sebagai berikut:
Y = βo + β 1 X 1 + β 2 X 2 + e Dimana : Y  : Profitabilitas (ROA) βo : Konstan ta/Intersep
β : Koefisien Regresi X 1 : Tingkat Suku Bunga X 2 : Tingkat Inflasi
e    :  Error  term,  menunjukkan  adanya  faktor  di  luar  variabel  bebas yang  berpengaruh  terhadap  Y  namun  tidak  dimasukkan  dalam model persamaan.
Untuk  menguji  pengaruh  secara  signifikan  variabel  independen terhadap variabel dependen, maka metode pengujian yang digunakan adalah :

## 1. Uji t (Uji Secara Parsial)
Uji  t  menunjukkan  seberapa  jauh  pengaruh  suatu  variabel penjelas/independen  secara  individual  dalam  menerangkan  variabel dep enden. Tingkat signifikan yang digunakan alpha (α) 5% atau 0,05. Uji ini dilakukan dengan membandingkan nilai signifikansi alpha.
a. Jika P Value > 0,05 tidak signifikan, maka Ha ditolak.
b. Jika  P  Value  <  0.05  signifikan,  maka  Ha  diterima  (Ghozali, 2005).
2. Uji F (Uji Secara Simultan)
Uji  ini  digunakan  untuk  mengetahui  pengaruh  variabel independen  terhadap  variabel  dependen  secara  simultan  (bersama- sama).  Pengujian  ini  dilakukan  dengan  menggunakan  tingkat signifikan  5%.  Uji  ini  dilakukan  dengan  membandingkan  nilai signifikan alpha.
a. Jika P Value > 0.05 tidak signifikan, maka Ha ditolak.
b. Jika  P  Value  <  0.05  signifikan,  maka  Ha  diterima  (Ghozali, 2005).
3. Uji Adjusted R Square
Uji  adjusted  r  square  menunjukkan  presentase  pengaruh  semua variabel  independen  terhadap  variebel  dependen.  Besarnya  koefisien determinasi  dari  0  sampai  1  (0  <  R 2 <  1).  Semakin  mendekati  nol besarnya koefisien determinasi, maka semakin kecil pengaruh variabel independen.  Sebaliknya,  semakin  mendekati  satu  besarnya  koefisien determinasi,  maka  semakin  besar  pengaruh  variabel  independen terhadap variabel dependen (Ghozali, 2005).
6. Pengukuran Variabel
Berdasarkan  pada  pokok  permasalahan  yang  telah  dirumuskan, maka  variabel-variabel  yang  ada  dapat  dikelompokkan  menjadi  dua yaitu :
a) Dependent variabel atau variabel terikat (Y), yaitu variabel yang dipengaruhi  atau  yang  menjadi  akibat  karena  adanya  variabel bebas.  Dalam  penelitian  ini  yang  merupakan  variabel  terikat adalah Profitabilitas (ROA).
Y = Profitabilitas (ROA).
b) Independent variabel atau variabel bebas (X), yaitu variabel yang mempengaruhi  perubahan  atau  timbulnya  variabel  terikat. Dalam penelitian ini variabel bebas terdiri dari :
X 1 = Tingkat suku bunga X 2 = Tingkat inflasi
Dimana :
a) Tingkat suku bunga (X 1 )
Suku  bunga  merupakan  harga  yang  dibayarkan  untuk  satuan mata  uang  yang  dipinjam  pada  periode  waktu  tertentu.  Suku bunga yang digunakan adalah tingkat suku bunga SBI variabel ini diukur dengan menggunakan persamaan sebagai berikut :
Suku Bunga = Σ suku bunga SBI (bulanan)selama 1 tahun 12
b) Tingkat inflasi (X 2 )
Tingkat  inflasi  merupakan  tingkat  kenaikan  harga  secara umum  dan  terus  menerus  dalam  suatu  Negara  dalam  jangka waktu tertentu.

## D. HASIL DAN PEMBAHASAN
1. Deskripsi Variabel Penelitian
Dalam  penelitian  ini  terdapat  tiga  variabel  yang  akan  di analisis,  yaitu  tingkat  suku  bunga,  tingkat  inflasi,  dan  Profitabilitas dalam  hal  ini return  on  asset  (ROA).  Variabel-variabel  tersebut dikelompokkan menjadi dua kelompok, yaitu variabel dependen return on  asset  (ROA)  dan  variabel  independen  (tingkat  suku  bunga  dan tingkat inflasi).
ISSN: 2442-3017 (PRINT) ISSN: 2597-9116 (ONLINE)
Tabel 1: Hasil Statistik Deskriptif

## Descriptive Statistics
Minimum Maximum  Mean Std. Deviation N ROA 2.3519 6.8739  4.4094 5.72776 48 SBI -10.09287  21.12323  5.6615 1.33836 48 INFLASI -1.895 2.270  4.2298 1.42847 48 Std. Residual -1.756 3.675 .000 .978 48 a. Dependent Variable: ROA

## Sumber: Olah data statistik
Berdasarkan  tabel  1  di  atas  yang  merupakan  hasil  statistik deskriptif  dapat  dilihat  penggambaran  tentang  ringkasan  data-data penelitian  seperti  jumlah  data,  minimum,  maksimum, mean  dan standar  deviasi.  Dari  tabel  di  atas  terlihat  jumlah  data  yang  ada untuk masing-masing variabel yaitu sebanyak 48. Nilai minimum dan maksimum  untuk  setiap  variabel  penelitian  yaitu  merupakan  angka yang  paling  terkecil  dan  yang  paling  terbesar  untuk  masing-masing variabel penelitian, dimana untuk Y (ROA) nilai minimumnya berada pada angka 2.3519 dan nilai maksimumnya pada angka 6.8739, untuk X1  (SBI)  nilai  minimumnya  berada  pada  angka  -10.09287  dan  nilai maksimumnya  pada  angka  21.12323,  untuk  X2  (INFLASI)  nilai minimum berada pada angka  -1.895 dan nilai maksimum berada pada angka 2.270.
Pada mean dan standar deviation menunjukkan untuk variabel penelitian  Y  (ROA)  nilai  standar  deviasi  lebih  besar  dari  pada  nilai rata-rata ( mean) hal ini berarti variabel penelitian Y memiliki sebaran data  yang  abnormal  (kurang  baik)  sedangkan  untuk  variabel penelitian X1 (SBI) dan X2 (Inflasi) standar deviasinya lebih kecil dari pada  nilai  rata-rata  ( mean)  yang  berarti  bahwa  variabel  tersebut memiliki sebaran data yang normal (baik). Secara rinci masing-masing penjelasan variabel penelitian yang akan dibahas sebagai berikut:
a) Return On Asset (ROA) Return  On  Asset  menunjukkan  persentase  keuntungan  (laba bersih)  yang  diperoleh  perusahaan  sehubungan  dengan  keseluruhan sumber daya atau rata-rata jumlah aset. Dengan kata lain, return on assets  (ROA)  adalah  rasio  yang  mengukur  seberapa  efisien  suatu perusahaan  dalam  mengelola  asetnya  untuk  menghasilkan  laba selama suatu periode.
Berdasarkan  data  yang  di  peroleh,  data return  on  assets  untuk perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia untuk
kategori property  dan  real  estate  untuk  periode  2015-2018  yaitu sebagai berikut :
Tabel  2: Data ROA Perusahaan Manufaktur kategori property dan real estate  di Bursa Efek Indonesia periode 2015-2018 No Kode Saham Nama Emiten Return On Assets (ROA) 2015 2016 2017 2018 1 APLN Agung Podomoro Land Tbk 1% 1% 7% 0.07% 2 ARMY Armidian Karyatama Tbk 4,54% 3,65% 0.4% 6.7% 3 ASRI Alam Sutera Realty Tbk 4% 3% 0.9% 1.4% 4 BAPA Bekasi Asri Pemula Tbk 0,79% 1% 3.9% 2.5% 5 BCIP Bumi Citra Permai Tbk 2,18% 7,70% 5.2% 2.4% 6 BEST Bekasi Fajar Industrial Estate Tbk 5% 6% 1.5% 1.6% 7 BIPP Bhuwanatala Indah Permai Tbk 9,24% 1,72% 0,0%  (0.5)% 8 BKDP Bukit Darmo Property Tbk -3,50% -3,70% 2.4% 1.9% 9 BKSL Sentul City Tbk 0,60% 4,95% 0.5% 0.3% 10  BSDE Bumi Serpong Damai Tbk 6,50% 5,30% 5.4% 1.9% 11  COWL Cowell Development Tbk -5% -0,67% 0.7% 5.7% 12  CTRA Ciputra Development Tbk 4,89% 2,96% 2.0% 2.0% 13  DART Duta Anggada Realty Tbk 3,10% 3,20% 0.1% 0.2% 14  DILD Intiland Development Tbk 4,16% 2,70% 0.3% 1.2% 15  DUTI Duta Pertiwi Tbk 7,44% 8,67% 0.4% 6.8% 16  EMDE Megapolitan Developments Tbk 5,12% 4,80% 1.8% 0.2% 17  FMII Fortune Mate Indonesia Tbk 27,43% 35,93%  1,1% 0.7% 18  GAMA Gading Development Tbk 0,37% 0,09%  (0.1%)  0.1% 19  GMTD Gowa Makassar Tourism Development Tbk 9,30% 7,10% 4.6% 3.7%
ISSN: 2442-3017 (PRINT) ISSN: 2597-9116 (ONLINE) 20  GWSA Greenwood Sejahtera Tbk 0,19% 0,03% 1,0% 1.4% 21  JRPT Jaya Real Property Tbk 11,54% 11,87%  7.6% 6.7% 22  KIJA Kawasan Industri Jababeka Tbk 3,00% 4,00% 1.5% 3.3% 23  MDLN Modernland Realty Ltd Tbk 6,80% 3,45% 0.9% 1.2% 24  MKPI Metropolitan Kentjana Tbk 15,58% 18,14%  8.8%  11.7% 25  MTLA Metropolitan Land Tbk 6,63% 8,05% 3.6% 6.7% 26  MTSM  Metro Realty Tbk -5,00%  -3,00%  4.2% 4.8% 27  NIRO Nirvana Development Tbk -1,31% -0,82% (0.6)  (0.3)% 28  OMRE Indonesia Prima Property Tbk 6,50% 7,40%  (1.3)%  (1.3)% 29  PLIN Plaza Indonesia Realty Tbk 5,99% 15,82%  3.7% 6.5% 30  PUDP  Pudjiadi Prestige Tbk 6,19% 4,32% 1.5% 0.4% 31  RBMS Ristia Bintang Mahkotasejati Tbk -1,61% -4,01% 2.6% 4.7% 32  RDTX  Roda Vivatex Tbk 13,80%  12,40%  8.0% 7.9% 33  RODA Pikko Land Development Tbk 14,83% 0,02%  10.8%  3.0% 34  SCBD Danayasa Arthatama Tbk. 2,86% 5,88% 3.0% 2.5% 35  SMDM Suryamas Dutamakmur Tbk 2,40% 0,70% 0.5% 1.4% 36  SMRA Summarecon Agung Tbk 6% 3% 1.1% 1.7% 37  TARA Sitara Propertindo Tbk 0,15% 0,24% 0.1% 0.1% Sumber : IDX statistics
Dari  tabel  di  atas  dapat  di  lihat  beragam  jenis  jumlah persentase  kenaikan  dan  penurunan return  on  assets  dari  masig- masing perusahaan. Untuk tahun 2006 dan 2007 perolehan return on assets  tertinggi  diperoleh  perusahaan  Fortune  Mate  Indonesia  Tbk sebesar  27.43  %  dan  meningkat  di  tahun  selanjutnya  sebesar  35.93% menunjukkan bahwa tingkat pengembalian aset yang diperoleh cukup memuaskan  dengan  pencapaian  angka  persentase  tersebut,  melihat perusahaan  ini  meliputi  jenis  usaha  manufaktur,  perdagangan  dan jasa,  dimana  kegiatan  utama  perusahaan  ini  adalah  pembangunan real  estate  dan  jasa  konstruksi.  Tetapi  di  tahun  selanjutnya  yaitu
tahun  2017  dan  2018  tingkat  pengembalian  aset  turun  drastis  di angka  1.1%  dan  0.7  %  melihat  beberapa  penyebab  yang  terjadi  yaitu kesulitan  keuangan  signifikan  yang  dialami  penerbit  atau  pihak peminjam  dan  hilangnya  pasar  aktif  dari  aset  keuangan  akibat kesulitan keuangan. Berbeda dengan perusahaan Cowell Development Tbk yang mengalami kenaikan yang cukup signifikan dari tahun 2015 dengan angka ROA -5% kemudian naik menjadi 5.7% di tahun 2018.
b) Tingkat suku bunga
Berdasarkan  data  yang  diperoleh,  perkembangan  tingkat  suku bunga SBI untuk perode tahun 2015-2018 yaitu sebagai berikut: Tabel 3: Data Perkembangan Tingkat Suku Bunga periode 2015-2018 Bulan 2015 2016 2017 2018 Jan 6,95% 4,14% 3,49% 3,25% Feb 6.29 % 4.42 % 3.83 % 3.18 % Maret 6.38 % 4.45 % 3.61 % 3.40 % April 6.79 % 3.60 % 4.17 % 3.41 % Mei 7.15 % 3.33 % 4.33 % 3,23% Juni 7.26 % 3.45 % 4.37 % 3.12 % Juli 7.26 % 3.21 % 3.88 % 3.18 % Agustus 7.18 % 2.79 % 3.82 % 3.20 % September 6.83 % 3.07 % 3.72 % 2.88 % Oktober 6.25 % 3.31 % 3.58 % 3.16 % November 4.89 % 3.58 % 3.30 % 3.23 % Desember 3.35 % 3.02 % 3.61 % 3.13 %

## Sumber : Bank Indonesia
Dari  tabel  3  dapat  dilihat  penurunan  tingkat  suku  bunga  dari tahun  2015-2018  perlahan-lahan  selama  pertengahan  sampai  akhir tahun  2008  kembali  mengalami  kenaikan.  Namun  pada  awal  tahun 2009 hingga akhir tahun 2009 kembali mengalami penurunan.
c) Tingkat Inflasi Jika  tingkat  inflasi  tinggi  dan  tidak  terkendali,  keadaan perekonomian akan menjadi kacau. Berdasarkan data yang di peroleh, perkembangan  tingkat  inflasi  untuk  periode  tahun  2015-2018  yaitu sebagai berikut:
Tabel 4: Data Perkembangan Tingkat Inflasi periode 2015-2018 Bulan 2015 2016 2017 2018 Jan 6,95% 4,14% 3,49% 3,25% Feb 6.29 % 4.42 % 3.83 % 3.18 % Maret 6.38 % 4.45 % 3.61 % 3.40 % April 6.79 % 3.60 % 4.17 % 3.41 % Mei 7.15 % 3.33 % 4.33 % 3,23%
ISSN: 2442-3017 (PRINT)
ISSN: 2597-9116 (ONLINE) Juni 7.26 % 3.45 % 4.37 % 3.12 % Juli 7.26 % 3.21 % 3.88 % 3.18 % Agustus 7.18 % 2.79 % 3.82 % 3.20 % September 6.83 % 3.07 % 3.72 % 2.88 % Oktober 6.25 % 3.31 % 3.58 % 3.16 % November 4.89 % 3.58 % 3.30 % 3.23 % Desember 3.35 % 3.02 % 3.61 % 3.13 %

## Sumber : Bank Indonesia
Dari  tabel  diatas  dapat  dilihat  perkembangan  tingkat  inflasi selama  periode  2015  dan  2018    tidak  stabil  karena  mengalami penurunan. Sedangkan dari awal januari hingga akhir desember 2015 mengalami  peningkatan  dan  kemudian  terjadi  penurunan  di  akhir tahun 2018.

## 2. Pengujian Hipotesis
a) Analisis regresi linear berganda
Analisis  ini  digunakan  untuk  menghitung  arah  dan  besarnya pengaruh  variabel  independen  tingkat  suku  bunga  SBI,  dan  tingkat inflasi  terhadap  variabel  dependen Return  On  Asset  (ROA)    pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Hasil pengolahan data dengan paket program komputer statistik SPSS 20.0 dapat dilihat pada tabel 4 berikut :
Tabel 5: Hasil Analisis Regresi Return On Asset (ROA), Tingkat Suku Bunga SBI, dan Tingkat Inflasi
Sumber: Olah data statistik
Berdasarkan  Tabel  3  diperoleh  model  persamaan  linear  berganda seperti berikut :
Y = 4,845 + 0,787X 1 – 1,157X 2
Persamaan regresi tersebut dapat di jelaskan sebagai berikut :
Coefficients a
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T  Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance  VIF 1 (Constant)  4.845 3.659 1.324 .192 SBI .787 .971 .184  .810 .422 .416  2.404 Inflasi -1.157 .910 -.288 - 1.271 .210 .416  2.404
a. Dependent Variable: ROA
1) Kontanta sebesar 4,845 artinya jika tingkat suku bunga (X 1 ), dan tingkat  inflasi  (X 2 )  adalah  0,  maka  ROA  (Y)  akan  berada  pada level 4,845.
2) Koefisien regresi variabel tingkat suku bunga (X 1 ) sebesar  0.787,
artinya  jika  variabel  independen  lainnya  tetap  dan  nilai  tingkat suku  bunga    mengalami  kenaikan  sebesar  1  rupiah,  maka  ROA (Y)  akan  mengalami  penurunan  sebesar  0,787  poin.  Koefisien bernilai  positif  berarti  terdapat  hubungan  positif  antara  nilai tingkat suku bunga dan ROA, yaitu semakin tinggi tingkat suku bunga maka semakin naik pula tingkat ROA.
3) Koefisien  regresi  variabel  tingkat  tingkat  inflasi  (X 2 )  sebesar  - 1,157  artinya  jika  variabel  independen  lain  nilainya  tetap  dan tingkat  inflasi  mengalami  kenaikan  sebesar  1%,  maka  ROA  (Y) akan mengalami penurunan sebesar – 1,157 poin.
4) Koefisien  bernilai  negatif  berarti  terdapat  hubungan  negatif antara  tingkat  inflasi  dan  ROA,  yaitu  semakin  tinggi  tingkat inflasi maka semakin menurun tingkat ROA.
b) Uji t
Hasil  untuk  uji  t  dapat  dilihat  pada  tabel  5.  Pengujian  ini dilakukan  untuk  mengetahui  pengaruh  dari  tiap-tiap  variabel independen (tingkat suku bunga, dan tingkat inflasi) terhadap ROA di BEI.
Berikut  penjelasan  masing-masing  variabel  independen  terhadap variabel dependen :
Ha 1 : Nilai t dari variabel nilai tingkat suku bunga (X1) adalah 0,810 dengan  nilai  signifikan  sebesar  0,422.  Ini  berarti  bahwa  nilai signifikansi  sebesar  0,422    lebih  besar  dari  0,05  dan  hal  ini menunjukkan  adanya  pengaruhnya  yang  tidak  signifikan  terhadap variabel  dependen  (ROA)  dan  ini  berarti  Ha1  ditolak.  Variabel  X 1 mempunyai t hitung sebesar 0,810 dengan t tabel = 2,021. Jadi t hitung < Tabel 6: ANOVA Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1 Regression 55.425 2 27.713 .839 .439 b Residual 1486.513 45 33.034 Total 1541.938 47 a. Dependent Variable: ROA
b. Predictors: (Constant), Inflasi, SBI
Sumber: Olah data statistik
ISSN: 2442-3017 (PRINT) ISSN: 2597-9116 (ONLINE)
t tabel yang  berarti  variabel  X 1 tidak  memiliki  kontribusi  terhadap  Y. Nilai  positif  menunjukkan  bahwa  variabel  X 1 mempunyai  hubungan yang  searah  dengan  Y.  Jadi  dapat  disimpulkan,  tingkat  suku  bunga memiliki pengaruh siginifkan terdapat Beta.
Ha 2 : Nilai t dari variabel tingkat  Inflasi (X2) adalah  -1,271 dengan nilai  signifikan  sebesar  0,210,  dimana  nilai  signifikan  ini  lebih  besar dari  0,05  yang  menunjukkan  adanya  pengaruh  yang  tidak  signifikan terhadap  variabel  dependen  ROA)  dan  ini  berarti  Ha2  ditolak. Variabel  X 2 memiliki  mempunyai  t hitung sebesar  -1,271  dengan  t tabel = 2,021.  Jadi  t hitung <  t tabel yang  berarti  variabel  X 2 tidak  memiliki kontribusi  terhadap  Y.  Nilai  negatif  menunjukkan  bahwa  variabel  X 2 mempunyai  hubungan  yang  berlawanan  arah  dengan  Y.  Jadi  dapat disimpulkan,  tingkat  inflasi  tidak  memiliki  pengaruh  siginifkan terdapat Beta.
c) Uji F
Pengujian  ini  dilakukan  untuk  menguji  pengaruh  dari  seluruh variabel  independen  (nilai  tingkat  suku  bunga  dan  tingkat  inflasi) secara bersama-sama terhadap variabel dependen (ROA) di BEI. Hasil uji  F  menunjukkan  nilai  F hitung sebesar  0,839  dengan  nilai  signifikasi sebesar 0,439. Nilai Karena nilai F hitung (0,839) < F tabel (2,61) dan nilai signifikasi  lebih  besar  dari  0,05,  maka  dapat  ditarik  kesimpulan bahwa  nilai  tingkat  suku  bunga  (X1)  dan  tingkat  inflasi  (X1)  secara bersama-sama  tidak  mempunyai  pengaruh  yang  signifikan  terhadap ROA (Y) di Bursa Efek Indonesia (BEI).
d) Analisis korelasi ganda (R)
Analisis ini digunakan untuk mengetahui hubungan antara dua atau  lebih  variabel  independen  terhadap  variabel  dependen  secara serentak.  Koefisien  ini  menunjukkan  seberapa  besar  hubungan  yang terjadi  antara  variabel  independen  (tingkat  suku  bunga  SBI,  dan tingkat  inflasi)  secara  serentak  terhadap  variabel  dependen  (ROA). Nilai R berkisar antara 0 sampai 1, nilai semakin mendekati 1 berarti hubungan  yang  terjadi  semakin  kuat,  sebaliknya  nilai  semakin mendekati 0 maka hubungan yang terjadi semakin lemah.
Tabel 7: Hasil Analisis Uji Koefisien Determinasi
Model Summary b Mode l R R Squar e Adjuste d R Square Std. Error of the Estimat e Change Statistics Durbi n- Watso n R Squar e Chang e F Chang e df 1 df 2 Sig. F Chang e
1 .190 a .036 -.007  5.74749 .036 .839  2  45 .439  2.136
a. Predictors: (Constant), Inflasi, SBI b. Dependent Variable: ROA

## Sumber: Olah data statistik
Berdasarkan  tabel  7  diperoleh  angka  R  sebesar  0,036.  Hal  ini menunjukkan adanya hubungan yang lemah antara nilai tingkat suku bunga,  dan  tingkat  inflasi  terhadap  ROA.  Karena  angka  R  sebesar 0.036  menjauhi  satu,  maka  pengaruh  variabel  independen  (tingkat suku  bunga,  dan  tingkat  inflasi)  terhadap  variabel  dependen  (ROA) tidak terlalu berpengaruh.
e) Analisis determinasi (R)
Analisis  determinasi  dalam  regresi  linear  berganda  digunakan untuk  mengetahui  seberapa  besar  persentase  variasi  variabel independen  (nilai  tingkat  suku  bunga,  dan  tingkat  inflasi)  yang digunakan  dalam model  summary  mampu  menjelaskan  variasi variabel  dependen  (ROA).  Jika  R 2 sama  dengan  0,  maka  tidak  ada sedikitpun  persentase  pengaruh  yang  diberikan  variabel  independen terhadap  variabel  dependen,  atau  variasi  variabel  independen  yang digunakan dalam model tidak menjelaskan sedikitpun variasi variabel dependen.  Sebaliknya,  jika  R 2 sama  dengan  1,  maka  persentase pengaruh  yang  diberikan  variabel  independen  terhadap  variabel dependen  adalah  sempurna,  atau  variasi  variabel  independen  yang digunakan dalam model menjelaskan 100% variasi variabel dependen. Berdasarkan  tabel  7  diperoleh  angka  R  Square  sebesar  0,036  yang berarti  Tingkat  suku  bunga  dan  tingkat  inflasi  berpengaruh  sebesar 3,6%  terhadap  risiko  sistematis,  sedangkan  96,4%  dipengaruhi variabel  lain  yang  tidak  diteliti.  Hal  ini  menunjukkan  adanya hubungan  yang  lemah  antara  nilai  tingkat  suku  bunga,  dan  tingkat inflasi  terhadap  ROA.  Karena  angka  R  sebesar  0.286  menjauhi  satu, maka pengaruh variabel independen (tingkat suku bunga, dan tingkat inflasi) terhadap variabel dependen (ROA) tidak terlalu berpengaruh.
3. Pembahasan Penelitian
Nilai  koefisien  determinasi  ( Adjusted  R 2 )  sebesar  0,036 menunjukkan  bahwa  kontribusi  Nilai  Tingkat  Suku  Bunga  (X1)  dan tingkat inflasi  (X2)  dalam  pengaruhnya  terhadap  ROA  sebesar  3,76% dan  sisanya  96,4%  dipengaruhi  oleh  variabel  lain  yang  tidak  diteliti. Ini  berarti  bahwa  masih  banyak  faktor-faktor  lain  yang  dapat mempengaruhi return  on  Asset  diantaranya  yaitu  pengaruh  turnover dari  operating  assets  (tingkat  perputaran  aktiva  yang  digunakan untung  operasi),  Pengaruh  laba,  nilai  kurs  rupiah,  BI  Rate,  struktur modal, kinerja perusahaan, dan lain sebagainya.
ISSN: 2442-3017 (PRINT) ISSN: 2597-9116 (ONLINE)
Pengujian secara parsial yaitu uji t menunjukkan Nilai Tingkat suku bunga  mempunyai  pengaruh  yang  tidak  signifikan  terhadap  ROA karena  nilai  t  menunjukkan  nilai  sebesar  0,810  dan  nilai signifikasinya  juga  lebih  besar  dari  0,05  yaitu  sebesar  0,422.  Hal  ini juga  sama  dengan  variabel  tingkat  inflasi  yang  menunjukkan  nilai  t sebesar  -1,271  dimana  nilai  signifikasinya  lebih  besar  dari  0,05  yaitu 0,210.
Untuk  uji  F  atau  secara  parsial,  berdasarkan  analisis  yang  telah dilakukan menunjukkan bahwa nilai F menunjukkan angka 0,839 dan nilai  signifikansi  sebesar  0,439.  Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa secara simultan Nilai tingkat suku bunga (X1) dan tingkat inflasi (X2) secara simultan mempunyai pengaruh yang tidak signifikan terhadap ROA (Y) di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2015-2018.

## E. KESIMPULAN
Hasil  dari  penelitian  ini  menemukan  bahwa  secara  parsial Variabel  Tingkat  Suku  Bunga  tidak  mempunyai  pengaruh  signifikan terhadap  variasi  ROA  di  Bursa  Efek  Indonesia  sehingga  H 1 yang menyatakan “ Tingkat suku bunga SBI (X 1 ) secara parsial mempunyai pengaruh signifikan terhadap ROA (Y) di Bursa Efek Indonesia tahun 2015-2018 ” ditolak, begitupun dengan  Variabel Tingkat Inflasi secara parsial tidak mempunyai pengaruh signifikan terhadap variasi ROA di Bursa Efek Indonesia sehingga H 2 yang menyatakan “ Tingkat  Inflasi (X 2 )  secara  parsial  mempunyai  pengaruh  signifikan  terhadp  ROA  (Y) di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2015-2018 ” ditolak.  Secara  simultan variasi  variabel-variabel  Independen  (Tingkat  Suku  Bunga  SBI  dan Tingkat Inflasi) tidak mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap variasi variabel dependen ROA. Nilai koefisien Uji Adjusted R Square sebesar  0,036  menjauhi  satu,  maka  pengaruh  variabel  independen (tingkat  suku  bunga,  dan  tingkat  inflasi)  secara  simultan  terhadap variabel dependen (ROA) tidak terlalu berpengaruh.
Hasil  penelitian  ini  menyarankan  agar  Peneliti  selanjutnya sebaiknya memilih periode data dan menggunakan metode penelitian yang  berbeda,  sehingga  mungkin  memperoleh  hasil  penelitian  yang berbeda  pula.  Berdasarkan  hasil  penelitian  secara  parsial  maupun simultan  variabel  yang  diteliti  masih  sangat  kurang  signifikan terhadap return on asset, maka diharapkan untuk peneliti selanjutnya menambahkan  variabel-variabel  lainnya  yang  berkaitan  dengan pengaruhnya terhadap return on asset.

## DAFTAR PUSTAKA
Ghozali,  I.  (2005). Aplikasi  Analisis  Investasi  Multivariate  dengan
Program SPSS. Semarang : Universitas Diponegoro.
Khalwaty.  (2000). Inflasi  dan  Solusinya.  Jakarta:  PT.  Gramedia Pustaka.
Rusdin.  (2005). Pasar  Modal  (Teori,  Masalah,  dan  Kebijakan  dalam Praktik). Bandung: Penerbit Alfabeta.
Sugiyono. (2003). Metode Penelitian. Bandung: Alfabeta.