## TELAAH BISNIS
http://journal.stimykpn.ac.id/indeks.php/tb

## Kinerja Keuangan PT Waskita Karya (Persero) Tbk
Muhammad Manar Barmawi 
Sekolah Tinggi Ilmu Manajemen YKPN e-mail: manar.stimykpn@gmail.com

## Abstract
This research aims to measure the financial performance of PT. Waskita Karya (Persero) Tbk. The analysis was carried out based on the Decree of the Minister of State Owned Enterprise (SOE) Number:KEP-100/MBU/2002 concerning the Assessment of SOE Soundness Levels. The indicators  used  to measure  the level  of financial soundness  are the return  on equity (ROE), return on investment (ROI), cash ratio, current ratio, collection periods, inventory turnover, total asset turnover and equity to total assets ratio. PT Waskita Karya (Persero) Tbk financial soundness level tended to decline, namely from A (sound) in 2018 and then decreased to BBB (less sound) in 2019.
Keywords: financial performance, financial soundness levels, SOE

## Abstrak
Penelitian ini bertujuan untuk mengukur kinerja keuangan PT. Waskita Karya (Persero) Tbk. Analisis dilakukan berdasarkan Surat Keputusan Menteri Bada Usaha Milik Negara (BUMN) Nomor:  KEP-100/MBU/2002  tentang  Penilaian  Tingkat  Kesehatan  BUMN.  Indikator  yang digunakan  untuk  mengukur tingkat  kesehatan  keuangan adalah  imbalan  kepada  pemegang saham (ROE), imbalan investasi (ROI), rasio kas, rasio lancar, collection periods , perputaran persediaan,  perputaran  total  aset dan  rasio modal  sendiri  terhadap  total  aktiva. Tingkat kesehatan keuangan PT Waskita Karya (Persero) Tbk cenderung mengalami penurunan, yaitu dari A (sehat) pada tahun 2018 kemudian turun menjadi BBB (kurang sehat) pada tahun 2019. Kata kunci : kinerja keuangan, tingkat kesehatan keuangan, BUMN

## PENDAHULUAN
Pembangunan infrastruktur merupakan salah satu prioritas pemerintah yang gencar dijalankan.  Mulai  dari  pembangunan  jalan tol, kawasan industri hingga jalur kereta api cepat.  Dukungan  pemerintah  dapat  dilihat dari dikeluarkannya berbagai kebijakan dan regulasi  yang  memungkinkan  terjadinya percepatan  pembangunan  infrastruktur. Semua itu dalam rangka untuk mendorong mobilitas dan menurunkan biaya transportasi  sehingga  diharapkan  akan dapat  mendorong  kemajuan  perekonomian nasional. Banyak pihak yang terlibat dalam pembangunan  tersebut,  baik  dari  sektor privat  maupun  sektor  publik,  misalnya perusahaan  swasta  nasional  yang  terkait dengan infrastruktur dan BUMN konstruksi.  PT  Waskita  Karya  (Persero) Tbk  merupakan  bagian  dari  BUMN konstruksi  yang  ikut  ambil  bagian  dari
proses  pengembangan  infrastruktur  di Indonesia,  diantaranya  proyek  jalan  tol  di beberapa daerah dan pengembangan beberapa bandara di Pulau Jawa, Sumatera dan Kalimantan. Pada  kenyataannya  tidak  semua  laba bersih  BUMN  konstruksi  selalu  sejalan dengan perkembangan pembangunan infrastruktur.  Pada  Gambar  1  dapat  dilihat bahwa  pada  tahun  2019  laba  bersih  PT Wijaya  Karya  (Persero)  Tbk  dan  PT  Adhi Karya (Persero) Tbk mengalami peningkatan,  sedangkan  PT  Pembangunan
Perumahan  (Persero)  Tbk  dan  PT  Waskita Karya  (Persero)  Tbk  membukukan  laba bersih lebih rendah dibandingkan dari tahun sebelumnya.  Penurunan  laba  bersih  pada dua BUMN tersebut cukup signifikan, yaitu sebesar  45,44%  untuk  PT  Pembangunan Perumahan (Persero) Tbk dan 76,33%.
Sumber: Data diolah (2020)
Gambar 1 . Laba Bersih BUMN Karya Tahun 2018 dan 2019
Penurunan  laba  bersih  PT  Waskita Karya  (Persero)  Tbk  pada  tahun  2019 tersebut  cukup  menarik  untuk  dilakukan analisis  lebih  jauh  karena  pada  tahun sebelumnya  PT  Waskita  Karya  (Persero) Tbk membukukan laba bersih yang berada pada  urutan  kedua  setelah  PT  PT  Wijaya Karya  (Persero)  Tbk.  Analisis  tersebut dapat dilakukan dengan menggunakan rasio
keuangan  berdasarkan  data  yang  terdapat dalam laporan keuangan suatu perusahaan.
Dalam  lingkup  BUMN,  analisis  rasio keuangan yang digunakan untuk mengetahui  kinerja  keuangan  sebuah BUMN diatur berdasarkan Surat Keputusan Menteri BUMN Nomor: KEP- 100/MBU/2002  tentang  Penilaian  Tingkat Kesehatan BUMN.
Salah satu pertimbangan dari regulasi ini  adalah  diperlukannya  sebuah  sistem penilaian  kinerja  yang  dapat  mendorong peningkatan efisiensi BUMN dalam meraih daya  saing  di  tengah  kompetisi  yang semakin  ketat.  Dalam  peraturan  tersebut dinyatakan bahwa tingkat kesehatan BUMN dinilai berdasarkan aspek keuangan,  aspek  operasional  dan  aspek administrasi.  Tingkat  kesehatan  dari  aspek keuangan diukur melalui delapan indikator rasio  keuangan  yang  terdiri  dari  imbalan kepada  pemegang  saham  (ROE),  imbalan investasi  (ROI),  rasio  kas,  rasio  lancar, collection  periods ,  perputaran  persediaan, perputaran total aset dan rasio modal sendiri terhadap total aktiva.
Berbagai  penelitian  tentang  kinerja keuangan  atau  tingkat  kesehatan  aspek keuangan BUMN berdasarkan Surat Keputusan  Menteri  BUMN  Nomor:  KEP- 100/MBU/2002  telah  banyak  dilakukan. Misalnya  Sari  dkk.  (2019)  mengukur tingkat  kesehatan  keuangan  PT  Semen Indonesia  (Persero)  Tbk  pada  tahun  2015 sampai dengan tahun 2017. Hasilnya adalah bahwa  kinerja  keuangan  PT  Semen Indonesia (Persero) Tbk cenderung
menurun  pada  kurun  waktu  tersebut,  dari semula  AA  (sehat)  pada  tahun  2015 menjadi  A  (sehat)  pada  tahun  2017. Penelitian berikutnya dilakukan oleh Suraya  &  Meylani  (2019)  dengan  obyek penelitian  PT  Gas  Negara  (Persero)  Tbk tahun  2013-2017.  Simpulan  dari  studi tersebut  adalah  bahwa  kondisi  kesehatan keuangan  PT  Gas  Negara  (Persero)  Tbk berada dalam kondisi stabil selama periode penelitian.
Studi  tentang  tingkat  kesehatan keuangan PT Waskita Karya (Persero) Tbk antara lain dilakukan oleh Fakih (2016) dan Nasution & Sari (2016). Hasil analisis dari Fakih  (2019)  adalah  tingkat  kesehatan keuangan PT Waskita Karya (Persero) Tbk pada tahun 2012 sampai dengan tahun 2016 berada  dalam  kondisi  sehat  dengan penurunan  total  nilai  pada  akhir  periode penelitian. Pada tahun 2012 sampai dengan tahun  2015  PT  Waskita  Karya  (Persero)
Tbk  mendapatkan  kategori  AA  dan kemudian  turun  menjadi  A  pada  tahun 2016.  Hasil  penelitian  Nasution  &  Sari (2016) sedikit berbeda dengan Fakih (2019) di mana menurut mereka PT Waskita Karya (Persero) Tbk berada dalam kategori A pada tahun  2014  dan  tahun  2015.  Jadi  di  sini terdapat perbedaan simpulan terkait kategori  kesehatan  keuangan,  meskipun kedua penelitian tersebut sepakat bahwa PT Waskita Karya (Persero) Tbk berada dalam kondisi sehat.
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis  fenomena  penurunan  kinerja keuangan  yang  dialami  oleh  PT  Waskita Karya (Persero) Tbk dengan membandingkan indikator kesehatan keuangan  berdasarkan  Surat  Keputusan Menteri BUMN Nomor:
KEP- 100/MBU/2002.

## Badan Usaha Milik Negara
Berdasarkan  pasal  1  Undang-undang Nomor  19  Tahun  2003  tentang  Badan Usaha  Milik  Negara  (BUMN),  yang dimaksud  dengan  BUMN  adalah  badan usaha  yang  seluruh  atau  sebagian  besar modalnya  dimiliki  oleh  negara  melalui penyertaan  secara  langsung  yang  berasal dari  kekayaan  negara  yang  dipisahkan. Menurut pasal 2 Undang-undang Nomor 19 Tahun 2003 tujuan pendirian BUMN bukan hanya  mengejar  keuntungan  semata,  tetapi juga dimaksudkan mendorong perekonomian  nasional,  menjadi  perintis kegiatan usaha yang belum dapat diselenggarakan oleh swasta/koperasi serta memberikan bimbingan dan bantuan kepada  pengusaha  golongan  ekonomi lemah, koperasi dan masyarakat.

## Tingkat Kesehatan BUMN
Surat  Keputusan  Menteri  BUMN  Nomor: KEP-100/MBU/2002 mengatur tentang tata cara  penilaian  tingkat  kesehatan  BUMN berdasarkan  kinerja  dari  tiga  aspek.  Dari aspek keuangan,  penilaian dilakukan berdasarkan  indikator  imbalan  kepada pemegang saham ( return on equity , ROE), imbalan  investasi  ( return  on  investment ,
ROI),  rasio  kas,  rasio  lancar, collection period ,  perputaran  persediaan,  perputaran total aset, dan rasio modal sendiri terhadap total aktiva.
Tabel 1 . Penilaian Tingkat Kesehatan

## BUMN
Nilai (Skor) Kategori Predikat > 95 Sehat AAA 80 < TS ≤ 95 AA 65 < TS ≤ 80 A 50 < TS ≤ 65 Kurang Sehat BBB 40 < TS ≤ 50
BB
30 < TS ≤ 40 B 20 < TS ≤ 30 Tidak Sehat CCC 10 < TS ≤ 20 CC TS ≤10 C Sumber:  Surat Keputusan Menteri BUMN Nomor: KEP-100/MBU/2002
Dari  aspek  operasional,  penilaian dilakukan  berdasarkan  unsur-unsur  proses bisnis operasi utama BUMN sesuai visi dan
misi  dan  perusahaan.  Semenatara  itu,  dari aspek  administrasi,  penilaian  dilakukan berdasarkan indikator Laporan Perhitungan Tahunan,  Rancangan  RKAP,  Laporan Periodik dan Kinerja PUKK. Menurut  Pasal  2  Surat  Keputusan Menteri BUMN Nomor: KEP- 100/MBU/2002, penilaian tingkat
kesehatan  BUMN  berlaku  untuk  seluruh BUMN,  baik  BUMN  non-jasa  keuangan maupun  BUMN  jasa  keuangan.  Kemudian pada  Pasal  4  menyatakan  bahwa  BUMN non-jasa  keuangan  dibedakan  menjadi BUMN  infrastruktur  dan  BUMN  non- infrastruktur. Berdasarkan Lampiran II SK tersebut,  total  bobot  dan  nilai  masing- masing  indikator  pada  setiap  aspek dibedakan  antara  BUMN  infrastruktur  dan BUMN non-infrastruktur. Penilaian tingkat kesehatan BUMN dapat diringkas sebagaimana tertampil pada Tabel 1. Tabel 2 . Indikator dan Bobot Aspek Keuangan Indikator Bobot Infra Non-Infra Imbalan kepada Pemegang Saham (ROE) 15 20 Imbalan Investasi (ROI) 10 15 Rasio Kas 3 5 Rasio Lancar 4 5 Collection Period 4 5 Perputaran Persediaan 4 5 Perputaran Total Aset 4 5 Rasio Modal Sendiri terhadap Total Aktiva 6 10 Total Bobot 50 70 Sumber:  Surat Keputusan Menteri BUMN Nomor: KEP-100/MBU/2002

## Tingkat Kesehatan Keuangan BUMN
Tabel  2  menyajikan  indikator  dan  bobot aspek keuangan untuk BUMN infrastruktur dan  BUMN  non-infrastruktur  yang  diatur dalam  Surat  Keputusan  Menteri  BUMN Nomor: KEP-100/MBU/2002.

## Imbalan kepada Pemegang Saham (ROE)
Untuk menghitung besaran imbalan kepada pemegang saham digunakan Persamaan (1).
ROE = Laba Setelah Pajak
Modal Sendiri × 100% ........... (1)
Tahap berikutnya adalah menghitung nilai dari hasil perhitungan imbalan kepada pemegang saham berdasarkan Tabel 3.
Imbalan Investasi (ROI) Persamaan (2)
digunakan untuk menghitung imbalan investasi. ROI = EBIT+Penyusutan
𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑚𝑝𝑙𝑜𝑦𝑒𝑑 × 100% ............. (2)
Hasil  perhitungan  imbalan  investasi tersebut  kemudian  dicari  nilainya  dengan menggunakan Tabel 4.
Rasio Kas Rasio kas dapat dihitung dengan menggunakan Persamaan (3).

## Rasio Kas =
Kas+Bank+Surat Berharga Jangka Pendek Utang Lancar × 100% ................................................. (3) Hasil  perhitungan  rasio  kas  tersebut kemudian dicari nilainya berdasarkan Tabel 5.

## Rasio Lancar
Persamaan (4) digunakan untuk
menghitung rasio lancar.
Rasio Lancar = Aset Lancar Utang Lancar × 100% .... (4)
Hasil  perhitungan  tersebut  kemudian dicari nilainya dengan menggunakan Tabel 6.
Collection Period (CP) Collection  period dihitung  berdasarkan Persamaan (5).
CP = Total Piutang Usaha Total Pendapatan Usaha × 365 hari .. (5)
Nilai dari hasil perhitungan collection period tersebut  dapat  dicari  berdasarkan Tabel 7.
Perputaran Persediaan (PP) Persamaan (6) digunakan untuk menghitung perputaran persediaan. PP = Total Persediaan Total Pendapatan Usaha × 365 hari .. (6) Hasil perhitungan perputaran persediaan tersebut kemudian dicari nilainya dengan menggunakan Tabel 8.

## Perputaran Total Aset (PTA)
Perputaran  total  aset  dihitung  dengan menggunakan Persamaan (7).
PTA = Total Pendapatan 𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑚𝑝𝑙𝑜𝑦𝑒𝑑 × 100% ............ (7)
Hasil  perhitungan  perputaran  total aset  tersebut  kemudian  dicari  nilainya berdasarkan Tabel 9.

## Rasio Modal Sendiri terhadap Total Aktiva (TMS)
Rasio  modal  sendiri  terhadap  total  aktiva dihitung berdasarkan Persamaan 8.
TMS = Total Modal Sendiri Total Aset × 365 hari ..... (8)
Nilai  dari  hasil  perhitungan  rasio modal sendiri terhadap total aktiva tersebut dapat dicari berdasarkan Tabel 10.
Tabel 3 . Nilai atas Hasil Perhitungan ROE ROE (%) Nilai Infra Non- Infra 15 < ROE 15 20 13 < ROE ≤ 15 13,5 18 11 < ROE ≤ 13 12 16 9 < ROE ≤ 11 10,5 14 7,9 < ROE ≤ 9 9 12 6,6 < ROE ≤ 7,9 7,5 10 5,3 < ROE ≤ 6,6 6 8,5 4 < ROE ≤ 5,3 5 7 2,5 < ROE ≤ 4 4 5,5 1 < ROE ≤ 2,5 3 4 0 < ROE ≤ 1 1,5 2 ROE < 0 1 0 Sumber: Surat Keputusan Menteri BUMN Nomor: KEP- 100/MBU/2002
Tabel 4 . Nilai atas Hasil Perhitungan ROI
ROI (%) Nilai Infra Non- Infra 18 < ROI 10 15 15 < ROI ≤ 18 9 13,5 13 < ROI ≤ 15 8 12 12 < ROI ≤ 13 7 10,5 10,5 < ROI ≤ 12 6 9 9 < ROI ≤ 10,5 5 7,5 7 < ROI ≤ 9 4 6 5 < ROI ≤ 7 3,5 5 3 < ROI ≤ 5 3 4 1 < ROI ≤ 3 2,5 3 0 < ROI ≤ 1 2 1,5 ROI < 0 0 1 Sumber: Surat Keputusan Menteri BUMN Nomor: KEP- 100/MBU/2002

## Telaah Bisnis Volume 21, Nomor 2, Desember 2020
Tabel 5 . Nilai atas Hasil Perhitungan Rasio Kas Rasio Kas (%) Nilai Infra Non- Infra Rasio Kas ≥ 35 3 5 25 ≤ Rasio Kas < 35 2,5 4 15 ≤ Rasio Kas < 25 2 3 10 ≤ Rasio Kas < 15 1,5 2 5 ≤ Rasio Kas < 10 1 1 0 ≤ Rasio Kas < 5 0 0 Sumber: Surat Keputusan Menteri BUMN Nomor: KEP-100/MBU/2002 Tabel 6 . Nilai atas Hasil Perhitungan Rasio Lancar
Rasio Lancar (%) Nilai Infra Non- Infra 125 ≤ Rasio Lancar 3 5 110 ≤ Rasio Kas < 125 2,5 4 100 ≤ Rasio Kas < 110 2 3 95 ≤ Rasio Kas < 100 1,5 2 90 ≤ Rasio Kas < 95 1 1 Rasio Kas < 90 0 0 Sumber: Surat Keputusan Menteri BUMN
Nomor: KEP-100/MBU/2002
Tabel 7 . Nilai atas Hasil Perhitungan

## Collection Period
Collection Period
(hari) Nilai Infra Non- Infra CP ≤ 60 4 5 60 < CP ≤ 90 3,5 4,5 90 < CP ≤ 120 3 4 120 < CP ≤ 150 2,5 3,5 150 < CP ≤ 180 2 3 180 < CP ≤ 210 1,6 2,4 210 < CP ≤ 240 1,2 1,8 240 < CP ≤ 270 0,8 1,2 270 < CP ≤ 300 0,4 0,6 300 < CP 0 0 Sumber: Surat Keputusan Menteri BUMN Nomor: KEP-100/MBU/2002
Tabel 8 . Nilai atas Hasil Perhitungan Perputaran Persediaan Perputaran Persediaan (hari) Nilai Infra Non- Infra PP ≤ 60 4 5 60 < PP ≤ 90 3,5 4,5 90 < PP ≤ 120 3 4 120 < PP ≤ 150 2,5 3,5 150 < PP ≤ 180 2 3 180 < PP ≤ 210 1,6 2,4 210 < PP ≤ 240 1,2 1,8 240 < PP ≤ 270 0,8 1,2 270 < PP ≤ 300 0,4 0,6 300 < PP 0 0 Sumber: Surat Keputusan Menteri BUMN Nomor: KEP-100/MBU/2002 Tabel 9 . Nilai atas Hasil Perhitungan Perputaran Total Aset
PTA (%) Nilai Infra Non- Infra 120 < PTA 4 5 105 < PTA ≤ 120 3,5 4,5 90 < PTA ≤ 105 3 4 75 < PTA ≤ 90 2,5 3,5 60 < PTA ≤ 75 2 3 40 < PTA ≤ 60 1,5 2,5 20 < PTA ≤ 40 1 2 PTA ≤ 20 0,5 1,5 Sumber: Surat Keputusan Menteri BUMN Nomor: KEP- 100/MBU/2002
Tabel 10 . Nilai atas Hasil Perhitungan
TMS Perputaran Persediaan (hari) Nilai Infra  Non- Infra TMS < 0 0 0 0 ≤ TMS < 10 2 4 10 ≤ TMS < 20 3 6 20 ≤ TMS < 30 4 7,25 30 ≤ TMS < 40 6 10 40 ≤ TMS < 50 5,5 9 50 ≤ TMS < 60 5 8,5 60 ≤ TMS < 70 4,5 8 70 ≤ TMS < 80 4,25 7,5 80 ≤ TMS < 90 4 7 90 ≤ TMS < 100 3,5 6,5 Sumber: Surat Keputusan Menteri BUMN Nomor: KEP-100/MBU/2002

## Penelitian Terdahulu
Beberapa  kajian  tentang  kinerja  keuangan
BUMN  yang  diukur  menggunakan  tingkat
kesehatan  keuangan  berdasarkan  Surat Keputusan  Menteri  BUMN  Nomor:  KEP- 100/MBU/2002 telah dilakukan para
peneliti  sebelumnya,  baik  untuk  BUMN keuangan,  BUMN  infrastruktur,  maupun
BUMN non-infrastruktur. Penelitian tentang tingkat kesehatan keuangan BUMN non-infrastruktur  bidang  konstruksi  adalah sebagaimana diuraikan pada Tabel 11. Tabel 11 . Ringkasan Hasil Penelitian Terdahulu Peneliti (Tahun) Penelitian Simpulan Kusumawardani dkk. (2014) Tingkat kesehatan keuangan PT BUMN yang Terdaftar di BEI tahun 2010-2012 PT Pembangunan Perumahan (Persero) Tbk Tahun 2010 = BBB (kurang sehat) Tahun 2011 = BBB (kurang sehat) Tahun 2012 = BBB (kurang sehat) PT Waskita Karya (Persero) Tbk Tahun 2010 = BBB (kurang sehat) Tahun 2011 = BBB (kurang sehat) Tahun 2012 = BBB (kurang sehat) Bahara dkk. (2015) Tingkat kesehatan keuangan PT Adhi Karya (Persero) Tbk tahun 2012- 2014 PT Adhi Karya (Persero) Tbk Tahun 2012 = A (sehat) Tahun 2013 = A (sehat) Tahun 2014 = A (sehat) Fakih (2019) Tingkat kesehatan keuangan BUMN konstruksi yang Terdaftar di BEI tahun 2012-2016 PT Adhi Karya (Persero) Tbk Tahun 2012 = A (sehat) Tahun 2013 = A (sehat) Tahun 2014 = AA (sehat) Tahun 2015 = AA (sehat) Tahun 2016 = AA (sehat) PT Wijaya Karya (Persero) Tbk Tahun 2012 = AA (sehat) Tahun 2013 = AA (sehat) Tahun 2014 = AA (sehat) Tahun 2015 = A (sehat) Tahun 2016 = A (sehat) PT Pembangunan Perumahan (Persero) Tbk Tahun 2012 = A (sehat) Tahun 2013 = A (sehat) Tahun 2014 = A (sehat) Tahun 2015 = A (sehat) Tahun 2016 = BBB (kurang sehat) PT Waskita Karya (Persero) Tbk Tahun 2012 = AA (sehat) Tahun 2013 = AA (sehat) Tahun 2014 = AA (sehat) Tahun 2015 = AA (sehat) Tahun 2016 = A (sehat) Yulia (2018) Tingkat kesehatan keuangan PT Wijaya Karya (Persero) Tbk tahun 2012- 2016 PT Wijaya Karya (Persero) Tbk Tahun 2012 = AA (sehat) Tahun 2013 = AA (sehat) Tahun 2014 = AA (sehat) Tahun 2015 = A (sehat) Tahun 2016 = A (sehat) Nasution & Sari (2016) Tingkat kesehatan keuangan PT Waskita Karya (Persero) Tbk tahun 2014-2015 PT Waskita Karya (Persero) Tbk Tahun 2014 = A (sehat) Tahun 2015 = A (sehat) Sumber: Data diolah (2020)
Penelitian  Fakih  (2019)  dan  Yulia (2018)  berakhir  pada  simpulan  yang  sama yaitu  bahwa  PT  Wijaya  Karya  (Persero)
Tbk  merupakan  BUMN  non-infrastruktur dengan  kinerja  keuangan  yang  sehat  pada tahun  2012  sampai  dengan  tahun  2016.

## Telaah Bisnis Volume 21, Nomor 2, Desember 2020
Kemudian  Bahara  dkk.  (2015)  dan  Fakih (2019)  sepakat  bahwa  PT  Adhi  Karya (Persero)  Tbk  merupakan  BUMN  non- infrastruktur dengan kinerja keuangan yang sehat pada tahun 2012 sampai dengan tahun 2014.  Meskipun  terdapat  satu  perbedaan kategori untuk tahun 2014 di mana menurut Fakih (2019) adalah AA sedangkan Bahara dkk.  (2015)  menyematkan  kategori  A. Selanjutnya  Fakih  (2019)  berpendapat bahwa  kondisi  keuangan  PT  Adhi  Karya (Persero)  Tbk  pada  tahun  2015  dan  2016 adalah sehat.
Penelitian yang dilakukan Kusumawardani et al. (2014) menghasilkan simpulan bahwa tingkat kesehatan keuangan  PT  Pembangunan  Perumahan (Persero)  Tbk  tahun  2010  sampai  dengan tahun  2012  berada  dalam  kondisi  kurang sehat  (BBB).  Simpulan  yang  berbeda dinyatakan  oleh  Fakih  (2019)  yang menyatakan  bahwa  pada  tahun  2012 keuangan  PT  Pembangunan  Perumahan (Persero)  Tbk  berada  dalam  kondisi  sehat (A).  Simpulan  berikutnya  dari  penelitian Fakih  (2019)  adalah  kondisi  keuangan  PT Pembangunan  Perumahan  (Persero)  Tbk adalah sehat untuk tahun 2013 hingga 2015 dan kurang sehat pada tahun 2016.
Perbedaan simpulan
antara Kusumawardani  dkk.  (2015)  dan  Fakih (2019)  juga  terjadi  pada  tingkat  kesehatan keuangan PT Waskita Karya (Persero) Tbk tahun  2012  dimana  peneliti  pertama menyatakan    kurang  sehat  (BBB)  dan peneliti  kedua  menyatakan  sehat  (A). Perbedaan  berikutnya  adalah  perbedaan kategori  kesehatan  PT  Waskita  Karya (Persero)  Tbk  pada  tahun  2014  dan  tahun 2015 antara Fakih (2019) yang menyatakan AA  (sehat)  dan  Nasution  &  Sari  (2016) yang  berkesimpulan  A  (sehat).  Simpulan berikutnya  dari  penelitian  Fakih  (2019) adalah kondisi keuangan PT Waskita Karya (Persero) Tbk adalah sehat (A) untuk tahun 2016. Di luar perbedaan simpulan yang ada, dari  beberapa  penelitian  tersebut  dapat dilihat  bahwa  kondisi  keuangan  keuangan PT Waskita Karya (Persero) Tbk pada tahun
2013  sampai  dengan  tahun  2016  berada dalam kondisi sehat.
Berdasarkan uraian di atas, dimungkinkan  adanya  perbedaan  hasil perhitungan  tingkat  kesehatan  keuangan yang mencerminkan kinerja keuangan suatu BUMN  meskipun  dihitung  menggunakan pedoman yang sama. Hal ini kemungkinan terjadi  karena  perbedaan  akun  dalam Neraca  dan  Laporan  Laba  Rugi  yang dimasukkan  ke  dalam  perhitungan  yang berasal  dari  pemaknaan  yang  berbeda  atas persamaa  dari  suatu  indikator  kesehatan keuangan. Perbedaan hasil analisis tersebut berada diluar cakupan penelitian ini.

## METODE PENELITIAN
Penelitian ini menganalisis kinerja keuangan PT Waskita Karya (Persero) Tbk berdasarkan  Surat  Keputusan  Menteri BUMN Nomor: KEP-100/MBU/2002 tentang Penilaian Tingkat Kesehatan
BUMN.  Perhitungan  tingkat  kesehatan BUMN  yang  digunakan  dibatasi  hanya terhadap aspek keuangan. Lampiran I Surat Keputusan  Menteri  BUMN  Nomor:  KEP- 100/MBU/2002  menyatakan  bahwa  PT Waskita  Karya  (Persero)  Tbk  merupakan BUMN  non-infrastruktur.  Oleh  karena  itu, penilaian  tingkat  kesehatan  PT  Waskita Karya (Persero) Tbk dilakukan menggunakan  total  bobot  dan  nilai  hasil indikator  aspek  keuangan  yang  digunakan untuk  kelompok  BUMN  non-infrastruktur. Penelitian  dilakukan  terhadap  kinerja keuangan PT Waskita Karya (Persero) Tbk pada  tahun  2018  sampai  dengan  tahun 2019.  Sumber  data  penelitian  adalah Laporan  Keuangan  PT  Waskita  Karya (Persero)  Tbk  selama  periode  penelitian yang diperoleh melalui
www.investor.waskita.co.id.
Analisis  kinerja  keuangan  tersebut meliputi  indikator  berupa  Imbalan  Kepada pemegang Saham (ROE), Imbalan Investasi (ROI), Rasio Kas, Rasio Lancar, Collection Periods , Perputaran Persediaan, Perputaran Total  Aset  dan  Rasio  Modal  Sendiri terhadap Total Aktiva. Nilai setiap indikator tersebut dihitung sesuai dengan persamaan
yang  terdapat  dalam  Surat  Keputusan Menteri BUMN Nomor: KEP-
100/MBU/2002.  Kinerja  keuangan  diukur dari  total  nilai  yang  telah  disesuaikan  dari seluruh  indikator  yang  dianalisis  dan dinyatakan  dalam  kategori  dan  predikat tingkat  kesehatan  sesuai  dengan  total  nilai
yang  diperoleh.  Penyesuaian  tersebut dilakukan  dengan  mengalikan  nilai  setiap indikator dikalikan dengan 100/total bobot. Kemudian  dilakukan  analisis  kualitatif terhadap faktor-faktor yang menjadi penyebab  perubahan  kinerja  keuangan  PT Waskita Karya (Persero) Tbk.
Tabel 12 . Nilai Indikator Kinerja Keuangan PT Waskita Karya (Persero) Tbk
Sumber: Data diolah (2020)

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Nilai  setiap  indikator  yang  dihitung berdasarkan  Surat  Keputusan  Menteri BUMN Nomor: KEP- 100/MBU/2002 dari tahun  2018  sampai  dengan  tahun  2019 terdapat pada Tabel 12.
Imbal  hasil  yang  diberikan  PT Waskita  Karya  (Persero)  Tbk  kepada  para pemegang  saham  cenderung  menurun. Imbal hasil tersebut mencapai 17,11% pada tahun 2018, kemudian turun menjadi 3,49% pada  tahun  2019.  Nilai  untuk  masing- masing hasil tersebut adalah 29 dan 8 pada tahun  2018  dan  2019.  Berdasarkan  data keuangan PT Waskita Karya (Persero) Tbk, hal  tersebut  terutama  disebabkan  oleh penurunan  laba  setelah  pajak  yang  cukup signifikan,  yaitu  penurunan  laba  setelah pajak  pada  tahun  2019  sebesar  76% dibandingkan  tahun  2018.  Kontributor utama dari kondisi tersebut adalah penurunan  pendapatan  sebesar  36%  pada tahun 2019. Hal ini menjadi penyebab skor imbalan  kepada  pemegang  saham  pada tahun 2019 turun menjadi 8.
Kecenderungan terjadinya penurunan juga  terjadi  pada  indikator  imbalan
investasi.  Imbal  hasil  terhadap  total  aktiva yang dipergunakan dalam operasi bisnis PT Waskita  Karya  (Persero)  Tbk  tercatat sebesar 7,05% dan 4,58% untuk tahun 2018 dan tahun 2019. Nilai untuk masing-masing hasil tersebut adalah 7 pada tahun 2018 dan 4  pada  tahun  2019.  Hasil  tersebut disebabkan oleh penurunan Earning Before Interest and Taxes ( EBIT) pada tahun 2019 sebesar  38%  dibandingkan  tahun  2018. Penurunan serupa tidak terjadi pada faktor pembaginya yaitu capital employed . Capital  employed pada  tahun  2019  hanya turun sebesar 1% jika dibandingkan dengan tahun  2018.  Sehingga  dari  hal  tersebut dapat diketahui bahwa penurunan pendapatan  merupakan  faktor  utama  yang menjadi penyebab turunnya imbalan investasi  PT  Waskita  Karya  (Persero)  Tbk pada tahun 2019.
Berbeda dengan dua indikator sebelumnya, rasio kas sempat mencatatkan kenaikan  pada  tahun  2019  sebelum akhirnya  menurun  secara  signifikan  pada tahun  2019.  Rasio  kas  PT  Waskita  Karya (Persero)  Tbk  meningkat  dari  0,19X  pada tahun  2018  menjadi  0,21X    pada  tahun
Hasil Nilai Hasil Nilai Imbalan kepada pemegang saham (ROE) 17.11% 29 3.49% 8 Imbalan Investasi (ROI) 7.05% 7 4.58% 4 Rasio Kas 19.11% 4 20.58% 4 Rasio Lancar 117.94% 6 108.92% 4 Collection Periods 28.19 7 41.35 7 Perputaran Persediaan 38.07 7 51.99 7 Perputaran Total Asset 39.86% 3 25.87% 3 Rasio modal sendiri terhadap total aktiva 18.92% 9 22.17% 10 Total Nilai 71 48 Tingkat Kesehatan Sehat Kurang Sehat Kategori A BBB
2018 2019 Indikator
2019.  Meskipun  jumlah  kas  dan  surat berharga  pada  tahun  2019  turun  sebesar 15% dibandingkan jumlah pada tahun 2018, namun karena diimbangi dengan penurunan faktor  pembaginya  yaitu  utang  lancar sebesar  21%  maka  sebagai  hasil  akhirnya adalah  peningkatan  rasio  kas  pada  tahun 2019 sebesar 8% jika dibandingkan dengan rasio kas pada tahun 2018. Skor untuk rasio kas pada tahun 2018 dan tahun 2019 adalah 4.
Rasio  lancar  PT  Waskita  Karya (Persero)  Tbk  cenderung  menurun  yaitu 1,18X  pada  tahun  2018  dan  1,09X    pada tahun  2019  dengan  nilai  untuk  masing- masing  hasil  tersebut  adalah  6  dan  4. Penurunan  yang  terjadi  pada  rasio  lancar tidak  sedrastis  dari  tiga  rasio  sebelumnya. Rasio lancar pada tahun 2019 sebesar 1,09X atau turun sebesar 8% dari rasio lancar pada tahun 2018 sebesar 1,18X. Penurunan rasio aset  lancar  pada  tahun  2019  tersebut disebabkan  oleh  penurunan  aset  lancar sebesar  27%  dan  penurunan  utang  lancar sebesar  21%.  Karena  penurunan  faktor pembilang  diimbangu  dengan  penurunan penyebut maka penurunan rasio lancar pada tahun 2019 tidak terlalu signifikan.
Collection periods PT Waskita Karya (Persero)  Tbk  cenderung  menunjukkan peningkatan  pada  periode  penelitian,  yaitu 28 hari pada tahun 2018 dan 41 pada tahun 2019.  Dapat  dilihat  bahwa  nilai  indikator tersebut  tidak  terlalu  jauh  berbeda. Peningkatan collection  period pada  tahun 2019  sebesar  13  hari  disebabkan  oleh penurunan  piutang  usaha  sebesar  6%  dan penurunan pendapatan usaha sebesar 36%. Nilai  untuk  hasil  tersebut  adalah  7  untuk tahun 2018 dan tahun 2019.
Serupa  dengan  hasil  dari collection periods , perputaran persediaan PT Waskita Karya  (Persero)  Tbk  juga  cenderung menunjukkan peningkatan. Hasil perputaran  persediaan  pada  tahun  2018 adalah sebesar 38 hari, kemudian meningkat  menjadi  52  pada  tahun  2019. Peningkatan  perputaran  persediaan  pada tahun  2019  sebesar  37%  dari  perputaran persedian  tahun  2018  disebabkan  karena penurunan  total  persediaan  sebesar  12% dan  penurunan  pendapatan  usaha  36%. Nilai  untuk  hasil  tersebut  adalah  7  untuk hasil tahun 2018 dan tahun 2019.
Sumber: Data diolah (2020)
Gambar 2 . Kategori dan Tingkat Kesehatan Keuangan PT Waskita Karya (Persero) Tbk
Perputaran  total  aset  PT  Waskita Karya (Persero) Tbk menunjukkan penurunan selama periode penelitian. Pada tahun 2018 perputaran total aset PT Waskita Karya  (Persero)  Tbk  mencapai  sebesar 39,86%,  kemudian  turun  sebesar  35%
menjadi 25,87% pada tahun 2019. Penurunan  rasio  perputaran  total  aset  PT Waskita  Karya  (Persero)  Tbk  yang signifikan selama periode tersebut terutama
disebabkan  penurunan  pendapatan  usaha sebesar  36%.  Nilai  untuk  hasil  tersebut adalah 3 untuk hasil tahun 2018 dan tahun 2019.
Kecenderungan  hasil  rasio  modal sendiri  terhadap  total  aktiva  PT  Waskita Karya  (Persero)  Tbk  menyerupai  dengan rasio kas yaitu meningkat pada tahun 2019. Rasio  modal  sendiri  terhadap  total  aktiva pada  tahun  2019  adalah  sebesar  22,17% atau meningkat 17% dari rasio tahun 2018 sebesar  39,86%.    Peningkatan  rasio  pada tahun  2019  tersebut  disebabkan  oleh peningkatan modal sendiri sebesar 16% dari saldo modal sendiri tahun 2018. Nilai untuk masing-masing hasil tersebut adalah 9 pada tahun 2018 dan 10 pada tahun 2019.
Tingkat  kesehatan  keuangan  PT Waskita  Karya  (Persero)  Tbk  dihitungan berdasarkan  total  nilai  dari  hasil  setiap indikator. Total nilai tersebut mencapai 71 pada  tahun  2018  dan  48  pada  tahun  2019. Kinerja  keuangan  yang dinyatakan dengan tingkat  kesehatan  keuangan  PT  Waskita Karya (Persero) Tbk berdasarkan total nilai tersebut  adalah  A  (sehat)  pada  tahun  2018 dan  BBB  (kurang  sehat)  pada  tahun  2019. Dari  Gambar  1  dapat  dilihat  bahwa  total nilai tersebut mengalami penurunan sebesar 33% pada tahun 2019.

## SIMPULAN DAN SARAN
Hasil  analisis  tingkat  kesehatan  keuangan
PT Waskita Karya (Persero) Tbk berdasarkan dalam Surat Keputusan Menteri BUMN Nomor: Kep- 100MBU/2002 disimpulkan
sebagai berikut.
Tingkat  kesehatan  keuangan  PT Waskita  Karya  (Persero)  Tbk  cenderung mengalami  penurunan  selama  periode penelitian,  yaitu  dari  A  (sehat)  pada  tahun 2018 kemudian turun menjadi BBB (kurang sehat) pada tahun.
Indikator  yang  menjadi  kontributor dari penurunan kesehatan keuangan tersebut adalah imbalan kepada pemegaang saham  (ROE),  imbalan  investasi  dan  rasio lancar.  Dibandingkan  dengan  nilai  pada tahun  2018,  nilai  dari  masing-masing
indikator tersebut turun sebesar 73%, 40% dan  25%.  Penurunan  pendapatan  usaha pada tahun 2019 berakibat kepada penurunan  laba  usaha  yang  akhirnya berdampak pada penurunan imbalan kepada pemegang  saham,  imbalan  investasi  dan rasio lancar.
Peneliti berikutnya dapat melanjutkan kajian kinerja keuangan PT Waskita Karya (Persero)  Tbk  pada  masa  Pandemi  Covid- 19  dan  melengkapi  kajian  tersebut  dengan analisis  keberlanjutan  usaha,  misalnya menggunakan Altman Z Score .

## REFERENSI
Bahara, W. L., Saifi, M., & Z.A, Z. (2015).
Analisis Tingkat Kesehatan Perusahaan  dari  Aspek  Keuangan Berdasarkan Surat Keputusan Menteri  BUMN  Nomor:  KEP- 100/MBU/2002 (Studi Kasus pada PT  Adhi  Karya  (Persero)  Tbk periode 2012-2014). Jurnal Administrasi Bisnis , 26 (1). Fakih, S. (2019). Analisis Kinerja
Keuangan  Perusahaan  BUMN Bidang Konstruksi yang Terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode 2012-2016. Equator  Journal  of Management and Entrepreneurship (EJME) , 7 (1). Kusumawardani,  D.  S.,  Husaini,  A.,  & Endang,  M.  G.  W.  N.  P.  (2014). Analisis  Rasio  Kuangan  untuk Menilai  Kinerja  Keuangan  Badan Usaha  Milik  Negara  (Studi  Pada Perusahaan BUMN yang Terdaftar di BEI Periode 2010-2012). Jurnal Administrasi Bisnis , 9 (2).
Menteri  Negara  BUMN.  (2002).  Surat Keputusan  Menteri  Badan  Usaha Milik  Negara Nomor:  KEP- 100/MBU/2002  tentang  Penilaian Tingkat  Kesehatan  Badan  Usaha
Milik Negara. Nasution,  L.  K.,  &  Sari,  S.  N.  (2016). Penilaian Tingkat Kesehatan BUMN  pada  PT.  Waskita  Karya (Persero) Tbk. Jurnal Bis-A:
Jurnal  Bisnis  Administrasi , 5 (1),
60-68. Republik  Indonesia.  (2003).  Undang- undang  Nomor  19  Tahun  2003 tentang Badan Usaha Milik
Negara. Sari, D. A.,  Nuringwahyu,  S., &  Zunaida, D. (2019). Analisis Rasio Keuangan Rasio sebagai Penilaian Tingkat Kesehatan Keuangan (Studi  pada  PT  Semen  Indonesia,
Tbk yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia  ). JIABAGI , 8 (2),  100–
104. Suraya, A., & Meylani, S. (2019). Analisis Rasio  Keuangan  untuk  Mengukur Kinerja  Keuangan  pada  PT  Gas Negara  Tbk  periode  2013-2017 (Berdasarkan  Keputusan  Menteri BUMN Nomor: KEP- 100/MBU/2002). Jurnal SEKURITAS  (Saham,  Ekonomi, Keuangan  dan  Investasi) , 2 (3),
101-116. Yulia, Y. (2018). Analisis Kinerja Keuangan  PT  Wijaya  Karya (Persero) Tbk Periode 2012-2016. TEKUN: Jurnal Telaah Akuntansi dan Bisnis , 9 (1), 70–80.