Jurnal Keuangan dan Perbankan, Vol.17, No.1 Januari 2013, hlm. 11–20 Terakreditasi SK. No. 64a/DIKTI/Kep/2010 http://jurkubank.wordpress.com
Korespondensi dengan Penulis:
Lusye Corvanty Kumaat : Telp. +62 431 815 332 E-mail: lusyeckumaat@yahoo.com

## CORPORATE GOVERNANCE DAN STRUKTUR KEPEMILIKAN TERHADAP MANAJEMEN LABA DAN KINERJA KEUANGAN

## Lusye Corvanty Kumaat
Politeknik Negeri Manado Kampus Politeknik Kelurahan Buha Manado, 85254

## Abstract
The research was aimed to examine the effect of corporate governance and ownership structure on profit management and financial performance. Corporate governance mechanisms that were used in this research were managerial ownership, independent commissioner and audit committee. Ownership structure that was used was concentrated ownership structure. Research was conducted on the manufacturing companies that were listed at Indonesia Stock Exchange in period of 2007-2011. Sampling technique was purposive sam- pling. Hypothesis testing tool was multiple regression. Earning management in this research was measured using Modified Jones Models, while financial performance was measured by cash flow return on assets (CFROA). Result of research indicated that managerial ownership, independent commissioner, and ownership structure was positively influencing profit management. Independent commissioner and ownership structure positively influenced financial performance, while managerial ownership negatively influenced financial performance. Audit committee was not influencing earning management and financial performance, and earning manage- ment was not proved as influencing financial performance.
Key words :  corporate governance, earning management, financial performance, ownership structure
Kinerja keuangan merupakan hasil akhir dari imple- mentasi corporate governance yang meliputi kinerja jangka pendek maupun kinerja jangka panjang, yang merupakan alat pertanggungjawaban manajemen yang menunjukkan kemampuan perusahaan dalam mengolah dan mengalokasikan sumberdaya yang dimilikinya, serta digunakan investor dan stake- holder lainnya sebagai dasar dalam pengambilan keputusan. Kinerja keuangan dapat dipengaruhi oleh beberapa faktor, antara lain terkonsentrasi atau tidaknya terkonsentrasi kepemilikan, mani- pulasi laba, serta pengungkapan laporan keuangan.
Laporan keuangan sebagai alat pertanggung- jawaban manajemen dalam hal ini laporan laba rugi
dijadikan dasar untuk penilaian kinerja perusaha- an, namun laba yang tinggi belum tentu mencer- minkan kas yang besar, dalam hal ini arus kas mempunyai nilai lebih untuk menjamin kinerja per- usahaan di masa mendatang. Seringkali dalam penyusunan laporan keuangan banyak terjadi penyelewengan yang dilakukan oleh pihak tertentu yang hanya mementingkan kepentingan tertentu, dan merugikan para stakeholder . Beberapa studi me- nunjukkan kemungkinan terjadinya intervensi pihak manajemen dalam proses laporan keuangan yang tidak saja melalui keputusan operasional, tetapi melalui estimasi dan metode akuntansi yang digunakan.

## Jurnal Keuangan dan Perbankan | KEUANGAN
Vol. 17, No.1, Januari 2013: 11–20
Menurut Hastuti (2005) manajemen laba me- rupakan salah satu faktor yang memengaruhi ki- nerja perusahaan, manajemen akan memilih me- tode tertentu untuk mendapatkan laba yang sesuai dengan motivasinya. Manajemen laba sudah men- jadi fenomena umum yang terjadi di berbagai ne- gara, praktik tersebut menuai banyak diskusi, penelitian dan juga kontroversi.
Pemahaman atas manajemen laba menurut Scott (2009) melihatnya sebagai perilaku oportunis- tik manajer (bad) untuk memaksimumkan utilitas- nya dalam menghadapi kontrak kompensasi, kon- trak utang dan political costs (oportunistic earnings management) , selanjutnya dengan memandang ma- najemen laba dari perspektif efficient contracting (efficient earnings management) , dimana manajemen laba memberi manajer suatu fleksibilitas untuk me- lindungi diri mereka dan perusahaan dalam meng- antisipasi kejadian-kejadian yang tak terduga untuk keuntungan pihak-pihak yang terlibat dalam kontrak.
Manajemen laba dalam penelitian ini akan diangkat sebagai perilaku oportunistik manajer (bad) . Schipper (1989) mendefinisikan manajemen laba sebagai suatu intervensi dengan maksud ter- tentu terhadap proses pelaporan keuangan ekster- nal dengan sengaja untuk memperoleh beberapa keuntungan pribadi. Sedangkan menurut Healy & Wahlen (1999), manajemen laba terjadi ketika manajer menggunakan pertimbangan ( judgement ) dalam pelaporan keuangan dan penyusunan tran- saksi untuk merubah laporan keuangan, dengan tujuan untuk memanipulasi besaran ( magnitude ) laba.
Hal utama yang menjadi dasar pemikiran studi dalam penelitian ini terkait dengan teori agensi yang dikemukakan oleh Jansen & Meckling (1976). Di mana c orporate governance muncul karena masalah agensi, permasalahan agensi dalam hubungan antara pemilik modal dengan manajer adalah ba- gaimana sulitnya pemilik dalam memastikan bah- wa dana yang ditanamkan tidak diambil alih atau diinvestasikan pada proyek yang tidak meng- untungkan sehingga tidak mendatangkan return. Corporate governance merupakan salah satu elemen
kunci dalam meningkatkan efesiensi ekonomis, karena dalam corporate governance menyediakan suatu tatakelola perusahaan yang mengatur dan mengendalikan perusahaan sebagai sarana untuk menentukan teknik monitoring kinerja yang di- harapkan dapat mengurangi manajemen laba dan meningkatkan kinerja keuangan.
Dalam penelitian ini akan dijelaskan menge- nai perilaku oportunistik manajer yang berawal dari konflik kepentingan dapat diminimumkan me- lalui mekanisme corporate governance yang terdiri dari kepemilikan manajerial, dewan komisaris independen, dan komite audit. Karena dengan memperbesar kepemilikan saham perusahaan oleh manajemen ( managerial ownership ) (Jensen & Meckling, 1976), kepentingan pemilik atau pe- megang saham akan dapat disejajarkan dengan ke- pentingan manajer.
Di Indonesia, Wedari (2004) dan Gideon Boediono (2005) menemukan bahwa kepemilikan manajerial berpengaruh positif terhadap manaje- men laba. Ini dapat diartikan bahwa semakin tinggi tingkat kepemilikan saham oleh pihak manajemen, semakin tinggi besaran manajemen laba pada laporan keuangan. Hal ini bertentangan dengan penelitian Warfield et al . (1995) yang menemukan adanya hubungan negatif antara kepemilikan mana- jerial dan discretionary accrual sebagai ukuran mana- jemen laba. Selain itu pula Gabrielsen et al . (1997) menemukan hasil yang positif tetapi tidak signifikan antara kepemilikan manajerial dengan manajemen laba serta menemukan hubungan negatif antara kepemilikan manajerial dengan kualitas laba.
Monitoring oleh dewan komisaris inde- penden ( board of directors ) terhadap manajemen puncak diyakini memiliki peranan penting dalam pengelolaan perusahaan dan diharapkan dapat me- minimumkan manajemen laba. Beasley (1996) mem- buktikan bahwa perusahaan yang melakukan ke- curangan mempunyai persentase dewan komisaris eksternal yang signifikan lebih rendah daripada perusahaan yang tidak melakukan kecurangan. Hal ini bertentangan dengan penelitian Chtourou et al .
(2001) menemukan bahwa ukuran dewan komi- saris berhubungan negatif dengan manajemen laba.
Adanya kewajiban bagi perusahaan publik untuk membentuk komite audit dalam rangka cor- porate governance akan meningkatkan pengawasan terhadap pengelolaan perusahaan sehingga dapat mengurangi aktivitas manajemen laba melalui akrual diskresioner. Kelley et al . (2005) di Austra- lia, mengatakan peran komite audit dalam me- kanisme corporate governance , dapat membuat mana- jemen laba perusahaan menjadi lebih efisien. Hal ini bertentangan dengan penelitian Siregar & Utama (2005) yang tidak menemukan pengaruh dari keberadaan komite audit terhadap jenis mana- jemen laba yang dilakukan perusahaan.
Masalah corporate governance merupakan masalah yang timbul sebagai akibat pihak-pihak yang terlibat dalam perusahaan mempunyai kepen- tingan yang berbeda-beda. Perbedaan tersebut antara lain karena adanya struktur kepemilikan yang berbeda dalam perusahaan, seperti kepemi- likan menyebar (dispersed ownership), perusahaan yang kepemilikannya lebih menyebar memberikan imbalan yang lebih besar kepada pihak manajemen daripada perusahaan yang kepemilikannya lebih terkonsentrasi, kepemilikan terkonsentrasi (closely held). Dalam tipe kepemilikan seperti ini timbul dua kelompok pemegang saham, yaitu controlling in- terest dan minority interest (shareholders).
Penelitian ini bertujuan menguji pengaruh corporate governance (kepemilikan manajerial, proporsi dewan komisaris independen dan komite audit) dan struktur kepemilikan terhadap mana- jemen laba. Kedua, menguji pengaruh corporate gov- ernance dan struktur kepemilikan terhadap kinerja keuangan. Ketiga, menguji pengaruh manajemen laba terhadap kinerja keuangan.

## HIPOTESIS
Berdasarkan hasil penelitian sebelumnya de- ngan diperkuat teori-teori yang terkait dengan
penelitian ini, maka hipotesis yang dibangun dalam penelitian ini adalah:
H 1a : Kepemilikan manajerial berpengaruh negatif terhadap manajemen laba.
H 1b : Dewan komisaris independen berpengaruh negatif terhadap manajemen laba.
H 1c : Komite audit berpengaruh negatif terhadap manjemen laba.
H 2a : Kepemilikan manajerial berpengaruh positif terhadap kinerja keuangan.
H 2c : Komite audit berpengaruh positif terhadap kinerja keuangan.
H 3 : Struktur kepemilikan saham yang terkonsen- trasi berpengaruh negatif terhadap manajemen laba.
H 4 : Struktur kepemilikan saham terkonsentrasi berpengaruh positif terhadap kinerja keuangan.
H 5 : Manajemen laba berpengaruh negatif terhadap kinerja keuangan.

## METODE
Penelitian ini menggunakan paradigma po- sitivis. Data yang akan digunakan dalam penelitian ini merupakan data sekunder yang diambil dari laporan keuangan tahunan perusahaan manufaktur yang telah dipublikasikan dari tahun 2007-2011. Penelitian ini akan menguji variabel dependen (mana- jemen laba dan kinerja keuangan), dan variabel independen ( corporate governance dan struktur kepemilikan.

## Manajemen Laba
Manajemen laba diukur dengan mengguna- kan Modified Jones Model Formula pendekatan model ini adalah sebagai berikut:
TAC=N it -CFO it .…………………….…....….....(1)
Nilai total accrual (TA) yang diestimasi dengan persaman regresi sebagai berikut:

## Jurnal Keuangan dan Perbankan | KEUANGAN
Vol. 17, No.1, Januari 2013: 11–20
TA it /A it-1 = β 1(1/A it-1 )+ β 2( ∆ Rev t /A it-1 - ∆ Rec t /
A it 1 )+ β 3(PPE t /A it 1 )+ ε …...........…....(2)
Dengan menggunakan koefisien regresi diatas nilai non discretionary accruals (NDA) dapat dihitung dengan rumus:
NDA it = β 1(1/A it-1 )+ β 2( ∆ Rev t /A it-1 - ∆ Rec t /
A it-1 )+ β 3(PPE t /A it-1 )…......................(3)
Selanjutnya discretionary accrual (DA) dapat dihitung sebagai berikut:
DA it =TA it /A it-1 –NDA it …..……..…...……..........(4)
Keterangan:
DA it = discretionary accruals perusahaan i pada periode ke t
NDA it = non discretionary accruals perusahaan i pada periode ke t
TA it = total akrual perusahaan i pada periode ke t
N it = laba bersih perusahaan i pada periode ke t CFOit = aliran kas dari aktivitas operasi perusa-
haan i pada periode ke t
Ait-1 = total aktiva perusahaan i pada periode ke t-1
∆ Revt = perubahan pendapatan perusahaan i pada periode ke t
PPEt = aktiva tetap perusahaan pada periode ke t
∆ Rect = perubahan piutang perusahaan i pada periode ke t
ε = error

## Kinerja Keuangan
Kinerja keuangan dalam penelitian ini diukur dengan menggunakan c ash flow return on asset (CFROA), dengan formula sebagai berikut:
Keterangan:
CFROA = cash flow return on assets EBIT = laba sebelum bunga dan pajak Dep = depresiasi Assets = total aktiva

## Corporate Governance
Corporate governance dalam hal terdiri dari ke- pemilikan manajerial, dewan komisaris, dan komite audit.

## Struktur Kepemilikan
Struktur kepemilikan dalam penelitian ini merupakan struktur kepemilikan yang diwakili oleh variabel dummy, yaitu nilai 1 untuk kepemili- kan terkonsentrasi (ada yang memiliki saham > 50%) dan 0 untuk kepemilikan menyebar (tidak ada yang memiliki saham > 50%).
Teknik analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah regresi berganda (multiple regresion). Model persamaan regresi berganda un- tuk menguji hipotesis penelitian ini adalah sebagai berikut:
ML = α + β 1KM + β 2KID + β 3KA + β 4SK + e.....(Y 1 ) KK = α + γ 1KM+ γ 2KID+ γ 3KA+ γ 4SK+ γ 5ML+ e..........................................................(Y 2 )
Keterangan: ML = manajemen laba KK = kinerja keuangan α = intercept regresi
β 1,…, β 5 = koefisien regresi γ 1...... γ 5 = koefisien regresi KM = kepemilikan manajerial KID = komisaris independen KA = komite audit SK = struktur kepemilikan e = error
ܥܨܴܱܣ = ܧܤܫܶ + ܦ݁݌
ܣݏݏ݁ݐݏ

## HASIL

## Pengujian Asumsi Klasik
Sebelum analisis regresi layak untuk diguna- kan, dilakukan pengujian asumsi klasik. Dalam ana- lisis regresi linier berganda, terdapat 4 asumsi yang harus dipenuhi yaitu asumsi normalitas, multiko- linieritas, heteroskedastisitas dan autokorelasi. Dari hasil pengujian dapat disimpulkan bahwa se- mua asumsi telah terpenuhi. Berdasarkan hasil pengolahan data dengan menggunakan software SPSS 15 didapatkan ringkasan seperti pada Tabel 1 dan Tabel 2.
Nilai Adjusted R Square sebesar 0,114, Menun- jukkan bahwa kepemilikan manajerial, komisaris independen, komite audit, struktur kepemilikan dan adalah sebesar 11,4 %, sedangkan 79,6 %
dijelaskan oleh variabel lain yang tidak diteliti da- lam penelitian ini. Hasil pengujian secara simultan melalui uji F, diperoleh nilai signifikasi 0,002. Sehingga dapat disimpulkan bahwa terdapat pengaruh yang signifikan secara simultan antara variabel X 1 , X 2 , X 3 , X 4 terhadap Ln|Y 1 |.
Nilai Adjusted R 2 Square sebesar 0,831, menun- jukkan bahwa kepemilikan manajerial, komisaris independen, komite audit, struktur kepemilikan dan manajemen laba, adalah sebesar 83,1 %, se- dangkan 16,9% dijelaskan oleh variabel lain yang tidak diteliti dalam penelitian ini. Hasil pengujian secara simultan melalui uji F, diperoleh nilai signifikasi 0,000. Sehingga dapat disimpulkan bah- wa terdapat pengaruh yang signifikan secara simultan antara variabel X 1 , X 2 , X 3 , X 4 dan X 5 ter- hadap Ln|Y 2 |.
Tabel 1. Hasil Analisis Regresi Berganda Manajemen Laba (Y 1 )
Tabel 2. Hasil Analisis Regresi Berganda Kinerja Keuangan (Y 2 )
Variabel Β t hitung Signifikan Keterangan Konstanta -1,007 -0,544 0,587 - KM (X 1 ) 0,103 2,306 0,023 Signifikan KID (X 2 ) 4,050 2,816 0,006 Signifikan KA (X 3 ) -0,789 -1,426 0,157 Tidak Signifikan SK (X 4 ) 0,698 2,265 0,026 Signifikan R = 0,383 Koefisien Determinasi (Adj., R 2 ) = 0,114 F-hitung = 4,462 Signifikansi = 0,002 Variabel Β t hitung Signifikan Keterangan Konstanta -3,616 KM (X 1 ) -0,130 -10,597 0,000 Signifikan KID (X 2 ) 5,119 13,086 0,000 Signifikan KA (X 3 ) -0,003 -0,019 0,985 Tidak Signifikan SK (X 4 ) 0,179 2,110 0,037 Signifikan ML (X 5 ) -0,007 -0,880 0,381 Tidak Signifikan R =    0,916 Koefisien Determinasi (Adj. R 2 ) =    0,831 F-hitung =108,032 Signifikansi =    0,000

## Jurnal Keuangan dan Perbankan | KEUANGAN
Vol. 17, No.1, Januari 2013: 11–20

## PEMBAHASAN

## Pengaruh Kepemilikan Manajerial terhadap Manajemen Laba
Hasil penelitian ini membuktikan bahwa ke- pemilikan manajerial berpengaruh positif terhadap manajemen laba, Dengan demikian temuan pene- litian ini menolak hipotesis yang menyatakan bahwa kepemilikan manajerial berpengaruh negatif terhadap manajemen laba.
Hasil ini tidak mendukung penelitian sebe- lumnya yang dilakukan oleh Jensen & Meckling (1976),Warfield et al . (1995), Dhaliwal et al. (1982), Morck et al. (1988), Cornett et al. (2006) serta Ujiyan- tho & Pramuka (2007) yang menemukan pengaruh negatif kepemilikan manajerial dan manajemen laba. Walaupun demikian, hasil penelitian ini men- dukung penelitian Wedari (2004) dan Gideon & Boe- diono (2005) menemukan bahwa kepemilikan mana- jerial berpengaruh positif terhadap manajemen laba.
Secara kesaluruhan hasil penelitian ini me- nunjukkan masih adanya masalah agensi pada perusahaan manufaktur di Indonesia selama ini. Salah satu penyebabnya adalah proporsi kepemi- likan manajer atas saham perusahaan sangat rendah dari jumlah saham perusahaan, sehingga belum da- pat menyatukan kepentingan antara manajer dan pemilik karena manajer sebagai pengelola per- usahaan tidak merasa memiliki kepentingan yang sama dengan pemilik.

## Pengaruh Dewan Komisaris Independen terhadap Manajemen Laba
Hasil penelitian ini membuktikan bahwa dewan komisaris independen berpengaruh positif terhadap manajemen laba, temuan penelitian ini menolak hipotesis yang menyatakan bahwa komi- saris independen berpengaruh negatif terhadap manajemen laba.
Hasil penelitian ini tidak sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Dechow et al . (1996),
Chtorou et al . (2001), Xie et al . (2003), Cornett et al ., Siregar & Utama (2008) yang menemukan adanya pengaruh negatif dewan komisaris terhadap mana- jemen laba. Hasil penelitian ini konsisten dengan penelitian yang dilakukan oleh Wedari (2004), Gideon & Boediono (2005), Ujiyantho & Pramuka (2007) yang memberikan hasil secara parsial dewan komisaris independen berpengaruh positif terhadap manajemen laba.
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa keberadaan dewan komisaris independen pada perusahaan manufaktur di Indonesia belum mam- pu menjadi mekanisme corporate governance dalam mengurangi praktek manajemen laba. Hal ini di- sebabkan karena pembentukannya hanya untuk memenuhi ketentuan formal, sehingga keberadaan dewan komisaris independen sebagai wakil inde- penden dari masyarakat belum berfungsi sepe- nuhnya sebagai pengontrol yang dapat mengu- rangi sifat oportunistis manajer dalam mengelola perusahaan.

## Pengaruh Komite Audit terhadap Manajemen Laba
Hasil penelitian ini membuktikan bahwa ko- mite audit tidak berpengaruh terhadap manajemen laba. Temuan penelitian ini menolak hipotesis yang menyatakan bahwa komite audit berpengaruh negatif terhadap manajemen laba.
Hasil penelitian ini konsisten dengan Siregar & Utama (2008), yang menyatakan bahwa komite audit tidak terbukti dapat membatasi manajemen laba yang dilakukan perusahaan. Hasil penelitian ini bertentangan dengan Chtorou et al . (2001), Xie et al. (2003), Beasley (1996), dan Wedari (2002) menemukan bahwa komite audit  memiliki hubungan yang negatif dengan manajemen laba.
Hal ini dapat dijelas berdasarkan hasil peng- ujian menggunakan uji statistik deskriptif, komite audit memiliki nilai rata-rata sebanyak tiga orang, ini menjadikan peneliti sependapat dengan pen-
dapat peneliti sebelumnya yang mengatakan bah- wa pembentukkan komite audit oleh perusahaan hanya dilakukan untuk pemenuhan regulasi saja dan tidak dimaksudkan untuk menegakkan corpo- rate governance di dalam perusahaan. Sehingga ke- beradaan komite audit dalam perusahaan belum mampu menjadi mekanisme corporate governance da- lam mengurangi praktek manajemen laba.

## Pengaruh Struktur Kepemilikan terhadap Manajemen Laba
Hasil penelitian ini membuktikan bahwa struktur kepemilikan berpengaruh positif terhadap manajemen laba. Temuan penelitian ini menolak hipotesis yang menyatakan bahwa struktur kepe- milikan terkonsentrasi berpengaruh negatif ter- hadap manajemen laba.
Hasil penelitian ini bertentangan dengan penelitian Anderson et al . (2002), yang menyatakan bahwa konflik agensi akan lebih kecil antara pe- megang saham dan kreditur apabila kepemilikan perusahaan dikendalikan oleh keluarga pendiri perusahaan ( founding-family ownership ).
Hal ini disebabkan karena tidak adanya kepemilikan saham yang melebihi 50% atau kepemilikan saham belum terkonsentrasi, melain- kan masih menyebar ke publik sehingga belum ada- nya penyatuan kepentingan melainkan masih bera- gamnya keputusan yang akan diambil sesuai de- ngan keinginan masing-masing pemilik saham yang ahirnya akan memengaruhi manajemen. Hal ini mendorog manajemen untuk bertindak opor- tunitis dalam praktek manajemen laba.

## Pengaruh Kepemilikan Manajerial terhadap Kinerja Keuangan
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa ke- pemilikan manajerial berpengaruh negatif terha- dap kinerja keuangan. Temuan penelitian ini meno- lak hipotesis yang menyatakan bahwa kepemilikan
manajerial memengaruhi positif terhadap kinerja keuangan.
Hasil penelitian ini konsisten dengan Pus- pitasari & Ermawati (2010) yang mengatakan bahwa kepemilikan manajerial berpengaruh negatif dengan kinerja keuangan. Hasil penelitian ini tidak konsisten dengan penelitian yang dilakukan Gudono (2000), yaitu kepemilikan saham oleh pihak manajer memiliki pengaruh positif terhadap kinerja keuangan.
Hal ini dapat dijelaskan bahwa saham yang dimiliki oleh pihak manajer jumlahnya sangat ren- dah dibandingkan dengan jumlah saham perusa- haan yang beredar. Hal ini akan membuat peme- gang saham lain akan berusaha mengawasi dan memengaruhi pengambilan keputusan oleh ma- najer. Dengan demikian, proses keputusan yang diambil tidak fleksibel dan lebih lambat yang ahir- nya akan berdampak pada kinerja keuangan.

## Pengaruh Komisaris Independen terhadap Kinerja Keuangan
Hasil penelitian ini membuktikan bahwa ko- misaris independen berpengaruh positif terhadap kinerja keuangan. Temuan penelitian ini menerima hipotesis yang menyatakan bahwa komisaris independen berpengaruh positif terhadap kinerja keuangan.
Hasil penelitian ini konsisten dengan hasil penelitian yang dilakukan Kusumawati & Riyanto (2005), dan bertentangan dengan penelitian yang dilakukan Dechow et al. (1996), Chtourou et al . (2001), Klein (2002), Xie et al . (2003), serta Cornett et al . (2006), yang menyatakan adanya pengaruh negatif antara komisaris independen terhadap kinerja keuangan.
Hal ini dapat dijelaskan bahwa prosentase komisaris independen yang dimiliki oleh perusa- haan sudah memenuhi ketentuan. Namun besar kecilnya dewan komisaris bukanlah menjadi faktor penentu utama dari efektivitas pengawasan ter -

## Jurnal Keuangan dan Perbankan | KEUANGAN
Vol. 17, No.1, Januari 2013: 11–20
hadap manajemen perusahaan akan tetapi efek- tivitas meknisme pengendalian tergantung pada nilai, norma dan kepercayaan yang diterima dalam suatu organisasi serta peran dewan komisaris da- lam aktivitas pengendalian (monitoring) terhadap manajemen. Sesuai dengan pedoman corporate gov- ernance (2006) bahwa komisaris independen di- perlukan untuk menjamin mekanisme pengawasan berjalan secara efektif sesuai peraturan perundang- undangan. Investor memandang baik terhadap komisaris independen dengan demikian harga pasar saham meningkat.

## Pengaruh Komite Audit terhadap Kinerja Keuangan
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa komite audit tidak berpengaruh terhadap kinerja keuangan. Temuan penelitian ini menolak hipotesis komite audit berpengaruh positif terhadap kinerja keuangan.
Hasil penelitian ini konsisten dengan pene- litian yang dilakukan oleh Mayangsari (2003), na- mun hasil penelitian ini bertentangan dengan penelitian yang dilakukan oleh  Brown et al. (2004) dan Cornett et al . (2006) terhadap perusahaan per- usahaan yang listing di New York Stock Exchange dan menerapkan corporate governance .
Keberadaan komite audit yang tidak me- mengaruhi kinerja keuangan, ini menunjukkan bah- wa kurang efektifnya keberadaan komite audit se- bagai salah satu praktek corporate governace di perusahaan-perusahaan yang terdaftar di BEI, hal ini disebabkan keberadaan komite audit hanya untuk memenuhi ketentuan peraturan serta se- bagian besar anggota komite audit kurang memi- liki latarbelakang akuntansi dan keuangan.

## Pengaruh Struktur Kepemilikan terhadap Kinerja Keuangan
Hasil penelitian ini membuktikan bahwa struktur kepemilikan berpengaruh positif terhadap
kinerja keuangan. Temuan penelitian ini menerima hipotesis yang menyatakan bahwa struktur kepe- milikan berpengaruh positif terhadap kinerja ke- uangan.
Hasil penelitian ini konsisten dengan pene- litian yang dilakukan oleh Xu dan Wang (1999) yang menemukan bahwa struktur kepemilikan ber- pengaruh secara signifikan terhadap kinerja perusa- haan. Akan tetapi hasil penelitian ini bertentangan penelitian yang dilakukan oleh Gideon & Boediono (2005), Hastuti (2005), Hermuningsih & Kusuma (2009) yang menunjukkan bahwa tidak ada pengaruh struktur kepemilikan dengan kinerja keuangan.
Hasil ini dapat dijelaskan bahwa struktur ke- pemilikan dapat meningkatkan kinerja keuangan karena, adanya monitor manajemen secara efektif efektif melalui pengendalian oleh Board of director, pemilihan karyawan perusahaan dan pemberian kompensasi.

## Pengaruh Manajemen Laba terhadap Kinerja Keuangan
Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa variabel discretionary accruals t idak berpengaruh signifikan terhadap cash flow return on assets , se- hingga hipotesis manajemen laba berpengaruh po- sitif terhadap kinerja keuangan dalam penelitian ini ditolak.
Hasil penelitian ini konsisten penelitian yang dilakukan Pae & Thornton (2000), Feltham & Pae (2000) dalam Gideon & Boediono (2005), dan Hastuti (2005). Hasil penelitian bertentangan dengan penelitian yang dilakukan oleh Cornett et al . (2006) menemukan adanya pengaruh mekanisme corpo- rate governance terhadap penurunan discretionary accruals sebagai ukuran dari manajemen laba dan berhubungan positif dengan CFROA.
Hal ini dapat dijelaskan bahwa nilai rata-rata manajemen laba dalam uji statistik deskriptif se- besar -0,9964 menunjukkan angka yang sangat kecil untuk memengaruhi kinerja keuangan. Hal ini di-
sebabkan karena sifat manajemen laba dapat berdam- pak positif maupun negatif terhadap kinerja keuang - an, tergantung dari efektif tidaknya tindakan manajemen laba yang dilakukan oleh para manajer.

## KESIMPULAN DAN SARAN

## Kesimpulan
Penelitian ini bertujuan menguji pengaruh corporate governance dan setruktur pemilihan ter- hadap manajemen laba dan kinerja keuangan.
Hasil penelitian membuktikan bahwa meka- nisme corporate governance yang terdiri dari kepe- milikan manajerial, komisaris independen serta komite audit, belum dapat mengurangi praktek manajemen laba yang dilakukan oleh manajemen. Hal ini disebabkan karena corporate governance yang ada dalam perusahaan tidak berfungsi dengan baik, sedangkan kepemilikan manajerial, dan komite audit tidak dapat meningkatkan kinerja keuangan. Namun komisaris independen mampu meningkat- kan kinerja keuangan.
Struktur kepemilikan yang ada dalam per- usahaan belum dapat mengurangi praktek manaje- men laba, hal ini disebabkan kepemilikan saham dalam perusahaan belum terkonsentrasi (tidak ada yang memiliki saham lebih besar dari 50%), me- lainkan masih menyebar ke publik. Namun di sisi lain struktur kepemilikan dapat meningkatkan kinerja keuangan perusahaan. Begitu juga dengan manajemen laba tidak terbukti berpengaruh secara langsung terhadap kinerja keuangan.

## Saran
Hasil penelitian ini diharapkan dapat ber- guna bagi pengembangan penelitian-penelitian yang sejenis di masa yang akan datang dengan mempertimbangkan beberapa saran . Sebaiknya perlu memperhatikan sampel untuk perusahaan non-manufaktur, agar hasil penelitian dapat lebih digeneralisasikan.
Terkait dengan komite audit yang merupa- kan mekanisme corporate governance dalam pene- litian ini terbukti secara parsial tidak berpengaruh terhadap manajemen laba, dan kinerja keuangan maka perlu untuk mempertimbangkan proksi cor- porate governance yang lain. Misalnya, dengan meng- gunakan proksi Corporate Governance Perception Index (CGPI) yang dilakukan oleh The Institute of Indone- sian Corporate Governance (IICG). Untuk penelitian selanjutnya manajemen laba perlu ditinjau dari prespektif yang lain, misalnya prespektif efisiensi.

## DAFTAR PUSTAKA
Anderson, R.C. & Reeb, D.M. 2003. Founding-Family Ownership, Corporate Diversification, and Firm Leverage. Social Science Research (SSRN) , http:/ www,ssrn,com/sol3/papers,cfm?abstract_id= 462541. (Diakses tanggal 2 Februari 2011).
Beasley, M.S. 1996. An Empirical Analysis of the Rela- tion Between the Board of Director Composition and Financial Statement Fraud. The Accounting Review , 17(4): 443-465.
Brown, Lawrence, & Caylor, J. 2004. Corporate Gover- nance and Firm Performance. Boston Accounting Research Colloquium 15th. Desember.
Chtourou, S.M., Bedard, J., & Courteau, L. 2001. Corpo- rate Governance and Earnings Management, Work- ing Paper. Universite Laval. Quebec City, Canada. April.
Cornett, M.M., Marcuss, J., Saunders & Tehranian, H.
2006. Earnings Management, Corporate Governance, and True Financial Performance, http://papers,ssrn,com/. (Diakses tanggal 23 April 2011).
Dechow, P.M., Sloan, R.G., Sweeney, A.P. 1996. Causes and Consequences of Earnings Manipulation: An Analysis of Firms Subject to Enforcement Actions by the SEC. Contemporary Accounting Research, 13(1):
1-36.
Dhaliwal, D.S., Salomon G.L., & Smith, E.D. 1982. The Effect of Owner Versus Management Control on the Choice of Accounting Methods. Journal of Ac- counting and Economics, 4(1): 41-53.
Puspitasari, F. & Ernawati, E. 2010. Pengaruh Mekanisme Corporate Governance terhadap Kinerja Keuangan. Jurnal Manajemen Teori dan Terapan, 3(2).

## Jurnal Keuangan dan Perbankan | KEUANGAN
Vol. 17, No.1, Januari 2013: 11–20
Forum for Corporate Governance in Indonesia. 2001. Peranan Dewan Komisaris dan Komite Audit dalam Pelaksanaan Corporate Governance (Tata Kelola Perusahaan). Seri Tata Kelola Perusahaan (Corpo- rate Governance) Jilid II. Jakarta.
Forum for Corporate Governance in Indonesia. 2001. Penilaian Mandiri (Self Assessment) Praktek Good Corporate Governance Suatu Perusahaan. Seri Tata Kelola Perusahaan (Corporate Governance) Jilid III. Jakarta.
Gabrielsen, G., Jeffrey, D., Gramlich & Plenborg, T. 1997. Managerial Ownership, Information Content of Earnings, and Discretionary Accruals in a Non- US Setting. Journal of Business Finance and Account- ing, 29(7 & 8): 967-988.
Ghozali, I. 2005. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Pro- gram SPSS . Badan Penerbit UNDIP.
Gideon, S.B. & Boediono. 2005. Kualitas Laba: Studi Pengaruh Mekanisme Corporate Governance dan Dampak Manajemen Laba dengan Menggunakan Analisis Jalur. Simposium Nasional Akuntansi VIII. Solo: 172-194.
Gudono. 2000. The Role of Executive Compensation Schemes and Stock Ownership in Corporate Strat- egy: How They Affect Performance. Bunga Rampai Kajian Teori Keuangan . Yogyakarta: BPFE.
Hastuti, T.D. 2005. Hubungan antara Good Corporate Governance dan Struktur Kepemilikan dengan Kinerja Keuangan (Studi Kasus pada Perusahaan yang listing di Bursa Efek Jakarta) Simposium Nasional Akuntansi VIII. Solo.
Healy, P.M. & Wahlen, J.M. 1999. A Review of the Earnings Management Literature and Its Implications for Standard Setting. Accounting Horizons , 13: 365-383.
Hermuningsih, S. & Kusuma, W.D. 2009. Faktor-faktor yang Memengaruhi Nilai Perusahaan pada Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indone- sia dan Bursa Efek Malaysia, Jurnal Siasat Bisnis , 13(2): 34-48.
Jensen, M.C. & Meckling, W.H. 1976. Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Cost and Ownership Structure. Journal of Financial Economics, 3: 305-360.
Klein, A. 2002. Audit Committee, Board of Director Char- acteristics and Earnings Management. Journal of Accounting and Economics, 33(3): 375-400.
Komite Nasional Kebijakan Governance (KNKG). 2006. Pedoman Umum Good Corporate Governance Indone- sia. Jakarta.
Kusumawati, N.D. & Riyanto, B. 2005. Analisis Corpo- rate Governance dan Kinerja: Analisis Pengaruh Compliance Reporting dan Struktur Dewan terhadap Kinerja. Simposium Nasional Akuntansi VIII. Solo.
Mayangsari, S. 2003. Analisis Pengaruh Independensi, Kualitas Audit, serta Mekanisme Corporate Gov- ernance terhadap Integritas Laporan Keuangan.
Simposisum Nasional Akuntansi VI. 1255-1273.
Morck, R., Shleifer, A., & Vishny, R.W. 1988. Manage- ment Ownership and Market Valuation: An Em- pirical Analysis. Journal of Financial Economics, 20: 293-315.
Pae, J. & Thornton, D.B. 2000. The Association between Accounting Conservatism and Analysts’ Forecast Inefficiency. Social Science Research (SSRN) . http:/ www,ssrn,com/sol3/papers,cfm?abstract_id= 1539763. (Diakses tanggal 1 Maret 2011).
Scott, W.R. 2009. Financial Accounting Theory . New Jersey: Prentice-Hall.
Schipper, K. 1989. Comentary Katherine on Earning Management. Accounting Horizon , 36(1): 91-102.
Siregar, S.V. & Utama, S. 2008. Type of Earnings Manage- ment and the Effect of Ownership Structure, Firm Size, and Corporate-Governance Practices: Evi- dence From Indonesia. The International Journal of Accounting, 43: 1–27.
Ujiyantho, M.A. & Pramuka , B.A. 2007. Mekanisme Cor- porate Governance, Manajemen Laba dan Kinerja Keuangan, (Studi pada Perusahaan Go Publik Sektor Manufaktur) Simposium Nasional Akuntansi X. Makasar.
Warfield, T.D., Wild, J.J., & Wild, K.L. 1995. Managerial Ownership, Accounting Choices, and Informative- ness of Earnings. Journal of Accounting and Econom- ics, 20: 61-91.
Wedari, L.K. 2004. Analisis Pengaruh Proporsi Dewan Komisaris dan Keberadaan Komite Audit terhadap Aktivitas Manajemen Laba. Simposim Nasional Akuntansi VII. Denpasar Bali. 963-990.
Xie, B., Wallace, N., Davidson, & Dadalt, P.J. 2003. Earn- ing Management and Corporate Governance: The Roles of the Board and the Audit Committee. Jour- nal of Corporate Finance, 9: 295-316.