Determinan Nilai Perusahaan Dimediasi Kinerja Keuangan (Studi Kasus Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2018- 2022)
Dea Afria Fernanda, Supami Wahyu Setiyowati * , Dimas Emha Amir Fikri Anas Program Studi Akuntansi, Falkutas Ekonomika dan Bisnis, Universitas PGRI Kanjuruhan Malang, Indonesia
*penulis korespondensi: setiyo@unikama.ac.id
Kata Kunci: Intellectual capital, Ukuran perusahaan, Nilai Perusahaan, kinerja Keuangan
Keywords: Intellectual capital Company Size Firm Value Financial Performance

## ABSTRAK
Penelitian  ini  ditujukan  untuk  mengetahui  pengaruh  intellectual  capital  dan ukuran  perusahaan  pada  nilai  perusahaan,  perbankan  yang  terdaftar  sektor perbankan  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2018-2022,  dengan  kinerja  keuangan sebagai  variabel  intervening.  Sampel  yang  dipilih  menggunakan  metode purposive  sampling  lalu  diolah  melalui  analisis  Partial  Least  Squares  (PLS). Penelitian ini menemukan bahwa: intellectual capital mempunyai dampak positif yang  signifikan  terhadap  kinerja  keuangan,  modal  intelektual  juga  mempunyai dampak  positif  yang  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan;  Ukuran  perusahaan mempunyai  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  kinerja  keuangan;  kinerja keuangan  mempunyai  pengaruh  positif  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan; intellectual  capital  mempunyai  pengaruh  yang  besar  terhadap  nilai  perusahaan, dan dampak tersebut dapat disesuaikan dengan menggunakan kinerja keuangan sebagai  variabel  intervening,  dan  dampak  ukuran  perusahaan  terhadap  nilai perusahaan tidak bergantung pada kinerja keuangan sebagai variabel intervening.

## Diterima:
26 Januari 2024 Disetujui: 5 Maret 2024 Dipublikasikan: 30 April 2024

## ABSTRACT
This study aims to determine the effect of intellectual capital and company size on firm  value,  banks  listed  in  the  Indonesia  Stock  Exchange  banking  sector  for  the period  2018-2022,  with  financial  performance  as  an  intervening  variable.  The sample was selected using purposive sampling method and then processed through Partial Least Squares (PLS) analysis. This study found that: intellectual capital has a significant positive impact on financial performance, intellectual capital also has a significant  positive  impact  on  firm  value;  firm  size  has  a  significant  effect  on financial  performance;  financial  performance  has  a  significant  positive  effect  on firm value; intellectual capital has a large effect on firm value, and this impact can be  adjusted  by  using  financial  performance  as  an  intervening  variable,  and  the impact of firm size on firm value does not depend on financial performance as an intervening variable.
© 2024 The Author(s): This article is distributed under a Creative Commons Attribution ShareAlike (CC BYSA 4.0)

## 1. PENDAHULUAN
Setiap perusahaan memiliki tujuan baik jangka panjang maupun jangka pendek. Tujuan jangka panjang  perusahaan  ialah  untuk  mencapai  keuntungan  sebesar  mungkin,  mensejahterakan pemilik perusahaan ataupun para pemegang sahamnya dan mengoptimalkan nilai perusahaan yang terlihat dalam harga saham.
Nilai  perusahaan  dapat  diartikan  sebagai  nilai  pasar,  karena  kenaikan  harga  saham  suatu perusahaan  dapat  menciptakan  kekayaan  bagi  pemegang  saham.  Berbagai  tindakan  yang dilakukan  perusahaan  bertujuan  untuk  meningkatkan  nilai  pemegang  saham  dengan meningkatkan kekayaan pemegang saham yang tercermin dalam harga saham (Nugroho, et. al. 2023). Nilai perusahaan menunjukkan apakah manajemen mengelola aset perusahaan dengan baik. Baik buruknya manajemen dalam pengelolaan aset perusahaan dapat diketahui dengan mengukur  kinerja  keuangan  yang  dicapai  perusahaan  (Viera  Valencia  and  Garcia  Giraldo 2019).
Perusahaan  yang  sahamnya  diperdagangkan  secara  publik  memastikan  bahwa  perusahaan memiliki  kredibilitas  yang  tinggi  di  kalangan  investor  yang  berminat  berinvestasi  di  saham perusahaan  tersebut.  Kepercayaan  ini  juga  terlihat  dari  besar  kecilnya  nilai  perusahaan. Meningkatkan  nilai  pemegang  saham merupakan  tujuan  semua  perusahaan,  khususnya  yang terdaftar  di  BEI.  Perusahaan  akan  selalu  berusaha  semaksimal  mungkin  untuk  menarik investor dan meningkatkan nilai pasarnya. Apabila banyak calon investor yang menanamkan modalnya  pada  perusahaan,  atau  dengan  kata  lain  memberikan  modal  kepada  perusahaan tersebut,  maka  perusahaan  dapat  meningkatkan  pangsa  pasarnya  dan  menjadi  pemimpin pasar  dalam industrinya. Meningkatkan nilai  perusahaan bukanlah hal yang mudah, namun perusahaan perlu mengembangkan berbagai langkah dan strategi yang efektif dan efisien..
Dengan mengembangkan berbagai strategi, manajemen dapat meningkatkan nilai perusahaan dan  mencapai  tujuan  perusahaan.  (Maryanti  and  Lim  2023)  “Nilai  perusahaan  merupakan suatu  keadaan  tertentu  yang  dicapai  oleh  perusahaan,  dan  merupakan  wujud  kepercayaan masyarakat  terhadap  perusahaan  selama  bertahun-tahun  dalam  pengelolaan  bisnis  sejak didirikan  hingga  saat  ini”.  Berdasarkan  hal  tersebut,  investor  dapat  menilai  dan mempertimbangkan  nilai  perusahaan,  dan  dapat  memutuskan  perusahaan  mana  yang  cocok untuk dijadikan pilihan untuk berinvestasi.
Perkembangan  perusahaan  perbankan  yang  mencatatkan  sahamnya  di  BEI  membuktikan bahwa  pasar  modal  merupakan  wadah  penting  dalam  menghimpun  dana  masyarakat  yang diperlukan untuk kegiatan perusahaan. Untuk menarik perhatian investor, bank perlu bekerja lebih efisien dan menguntungkan serta mencapai pertumbuhan yang baik untuk meningkatkan nilai perusahaan. Hal tersebut tercermin dari tingginya harga saham perbankan.
Pengertian    harga  saham  adalah  nilai  sertifikat  saham  yang  mencerminkan  kekayaan perusahaan  yang  menerbitkan  saham  tersebut,  yang  fluktuasinya    ditentukan  oleh  kekuatan penawaran dan permintaan yang terjadi di pasar saham (Mahapsari & Tamam, 2013). Harga saham    dapat  berfluktuasi  sewaktu-waktu  tergantung    besarnya  permintaan  dan  penawaran investor terhadap saham, serta permintaan dan harga mempunyai hubungan yang berbanding terbalik. Bagi investor, mengevaluasi harga saham sebelum berinvestasi merupakan hal yang sangat  penting  dan  mendasar.  Ketika  harga  saham  naik,  investor  juga  dapat  memperoleh keuntungan  dari selisih antara kenaikan harga saham serta memperoleh dividen.
Nilai  perusahaan  merupakan  kinerja  perusahaan  yang  dicerminkan  oleh  harga  saham  yang terbentuk  dari  permintaan  dan  penawaran  di  pasar  modal  serta  mencerminkan  evaluasi masyarakat terhadap kinerja suatu perusahaan . Penelitian yang dilakukan oleh (Jekwam and
2.500 2.000 1.500 1.000 2018 2019
2020 2021 2022
Hermuningsih  2018)  menunjukkan  bahwa  semakin  tinggi  rasio  nilai    perusahaan  maka semakin  sukses  perusahaan  dalam  menciptakan  nilai  ekuitas  positif  bagi    pemegang  saham. Harga saham yang tinggi juga meningkatkan nilai perusahaan dan meningkatkan kepercayaan pasar  terhadap  kinerja  perusahaan  saat  ini  serta  prospeknya  di  masa  depan.  Jika  suatu perusahaan  juga  berkinerja  baik  maka  nilainya  akan  tinggi  (Kartika  Dewi  and  Abundanti 2019).  Bagi  perusahaan  yang  menerbitkan  saham  di  pasar  modal,  harga  saham  yang diperdagangkan  di  bursa  berfungsi  sebagai  indikator  nilai  perusahaan.  Oleh  karena  itu,  nilai perusahaan  sangat  penting  dalam  mengukur  kinerja  perusahaan,  serta  dapat mempengaruhi persepsi  calon  investor  terhadap  tingkat  keberhasilan  suatu  perusahaan,  yang  sering  kali berkorelasi dengan harga saham..
Sumber : www.idx.co.id (data diolah)

## Gambar 1. Harga Saham Perbankan
Ditinjau  dari  gambar  tersebut,  pergerakan  harga  saham  industri  perbankan  pada  tahun  2018 sampai  dengan  tahun  2022  tidak  stabil  atau  berfluktuasi.  Dapat  dilihat  dalam  grafik  diatas masing-masing tercatat sebesar -11,1%; -10,8%; - 21,3% dan 9,3%. Selanjutnya perkembangan tahun  berjalan  sampai  dengan  tahun  2022  sebesar  23%.  Data  pada  akhir  tahun  2018  hingga akhir tahun 2019 menunjukkan harga saham dari 8.800 menjadi 7.850. angka ini masih lebih tinggi  dari  data  akhir  tahun  2019  hingga  2020.  Pada  akhir  tahun  2020,  harga  saham  turun sebesar  6.175  karena  terpengaruh  oleh  adanya  pandemi  covid-19  yang  sedang  berlangsung. Selanjutnya  pada  akhir  tahun  2021  sampai  2022  saat  pandemi  mulai  surut  dan  keadaan perekonomian mulai membaik, harga saham pun meningkat pesat dari 6.750 menjadi 8.300. Hal ini  menandakan  pandemi  covid-19  berdampak  pada  jatuhnya  harga  saham  emiten  di  bursa saham.  Pertumbuhan  harga  saham  dalam  suatu  periode  waktu  sebagai  akibat  adanya  suatu peristiwa yang diduga dapat mempengaruhi perekonomian indonesia.
Ada berbagai faktor yang menyebabkan naik atau turunnya nilai  perusahaan. Salah satu, dilihat dari  seberapa  efisien  perusahaan  memanfaatkan  modal  intelektualnya.  Dalam  hal  ini  yang dimaksud  dengan  penggunaan  modal  intelektual  atau  sumber  daya  intelektual  adalah penggunaan  aset  tidak  berwujud.  Modal  intelektual  diyakini  berperan  penting  dalam meningkatkan  nilai  perusahaan.  Hal  ini  tidak  terlepas  dari  teori  signaling  yang  membuktikan bahwa leverage modal  intelektual meliputi  modal  kerja,  modal  manusia,  dan  modal  struktural diharapkan  dapat  memberikan  dampak  positif  bagi  investor  sehingga  nilai  perusahaan diperkirakan akan meningkat (Soewarno and Ramadhan 2020).
Mengingat  pentingnya  pengelolaan  modal  intelektual  untuk  meningkatkan  daya  saing perusahaan.  Modal  intelektual  dianggap  sebagai  elemen  terpenting  dalam  penciptaan
pengetahuan,  hubungan  keahlian,  kreativitas,  inovasi,  teknologi  informasi,  dan  aktivitas interpersonal untuk mencapai keunggulan kompetitif antar perusahaan (Adrianingtyas 2019). Modal  intelektual  terus  berkembang  dan  bertujuan  untuk  mengubah  tingkat  produktivitas manusia  dan  menjadikan  produktivitas  perusahaan    lebih  efisien  dan  efektif  (Nugroho,  et.  al. 2023).  Intellectual  capital  merupakan  aset  berharga  yang  juga  dibutuhkan  pihak  eksternal. Namun  kesadaran  tersebut  tidak  tercermin  dalam  laporan  keuangan  dan  tidak  memberikan pengetahuan yang bermanfaat bagi perusahaan dan menciptakan nilai.
Faktor  kedua,  ukuran  perusahaan,  merupakan  ukuran  yang  mengkategorikan  ukuran perusahaan  berdasarkan  nilai  pasar  saham,  log  size,  total  aset,  ataupun  lainnya.  Nilai perusahaan  dapat  dipengaruhi  oleh  ukuran  perusahaan,  karena  semakin  besar  ukuran perusahaan  maka  semakin  mudah  memperoleh  sumber  keuangan  (Berliana  and  Hesti  2021). Faktor  penting  dalam  kinerja  keuangan  suatu  perusahaan    adalah  ukurannya.    Pentingnya ukuran ini menunjukkan bahwa perusahaan besar dapat menangkap peluang dan keuntungan yang  lebih  tinggi  dibandingkan  dengan  perusahaan  kecil  dan  menengah.  Hubungan  antara ukuran perusahaan, nilai perusahaan, dan kinerja keuangan  diperkuat oleh  penelitian  (Natsir and Bangun 2021) yang menyatakan bahwa kinerja keuangan (ROA) dapat memediasi pengaruh ukuran perusahaan dan struktur modal terhadap nilai perusahaan.
Kinerja  keuangan  merupakan  ukuran  kinerja  suatu  perusahaan  dan  dievaluasi  berdasarkan potensi  keuntungan  perusahaan.  Kinerja keuangan  yang  dicapai  oleh  suatu  perusahaan  dalam jangka waktu tertentu dilaporkan dalam laporan perusahaan yang bersangkutan, sehingga salah satu  informasi  yang  tersedia  bagi  perusahaan    atau  pengguna  laporan  perusahaan  adalah informasi  mengenai  profitabilitas    dan  jumlah  laba  yang  diperoleh.  Kinerja  keuangan  suatu perusahaan  dapat  dievaluasi  dengan  menggunakan  rasio  keuangan.  Rasio  keuangan menunjukkan perubahan kondisi keuangan dan kemampuan mengelola aset suatu perusahaan untuk  meningkatkan  nilainya.  Bagi  investor,  nilai    perusahaan  adalah  ukuran  pengelolaan sumber daya perusahaan yang tepat (Tanjung and Geraldina 2023).
Kinerja  keuangan  digunakan  sebagai  variabel  intervening  dalam  penelitian  ini.  Variabel intervening ini digunakan karena  hasil penelitian sebelumnya tidak konsisten.  Oleh karena itu, untuk  menjelaskan  pengaruh  modal  intelektual  dan  ukuran  perusahaan  terhadap  nilai perusahaan, kami berhipotesis mengenai pengaruh variabel lain yang memediasi antara modal intelektual  dan  ukuran  perusahaan  terhadap  nilai  perusahaan.    Untuk  mengkompensasi ketidaksesuaian  hasil  penelitian  sebelumnya  dan  memperoleh  hasil  yang  lebih  akurat, digunakan variabel intervening yang disebut kinerja keuangan. Penelitian ini menggunakan ROE untuk  mengukur  kinerja  keuangan.  Pasalnya,  indikator  ini  memungkinkan  untuk  menentukan kemungkinan  suatu  perusahaan  menghasilkan  keuntungan  dari  penggunaan  modal  (Octaviani and Gultom 2023).
Mengacu  pada  kontradiksi  tersebut,  menarik  untuk  mempertimbangkan  penelitian  dengan variabel  tambahan  yaitu  ukuran  perusahaan  sebagai  kebaruan  dalam  penelitian  ini.  Alasan dipilihnya variabel ukuran perusahaan karena dapat mengukur skala perusahaan berdasarkan klasifikasi nilai pasar saham, log size, total aset, atau lainnya. Nilai perusahaan  dipengaruhi oleh ukuran perusahaan, semakin besar perusahaan maka semakin mudah dalam memperoleh dana. Berdasar  pada  latar  belakang  masalah  yang  peneliti  uraikan,  maka  penelitian  ini  bertujuan untuk  “mengetahui  dan  menguji  pengaruh  secara  langsung  dan  tidak  langsung  Intellectual Capital  dan  Ukuran  Perusahaan  terhadap  nilai  perusahaan,  dengan  kinerja  keuangan  sebagai variabel intervening.”
Perusahaan  sektor  perbankan  dilibatkan  sebagai  subjek  dalam  penelitian  ini.    Hal  ini  karena usaha  di  sektor  perbankan  merupakan  sektor  penting  dalam  perekonomian  karena  berkaitan
dengan  penghimpunan  dan  penyaluran  dana.  Perbankan  memegang  peranan  penting  dalam perkembangan  perekonomian  Indonesia.  Peran  intermediasi  bank  mempunyai  dampak  yang signifikan terhadap pembangunan ekonomi, karena sikap hati-hati  bank secara tidak langsung memperlambat pembangunan ekonomi negara dan mengurangi jumlah penyaluran pinjaman.

## 2. METODE PENELITIAN
Populasi  penelitian  terdiri  dari  perusahaan-perusahaan  sub  sektor  perbankan  yang  terdaftar secara  kontinyu  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  selama  periode  penelitian  tahun  2018  sampai dengan tahun 2022.  Data observasi dikumpulkan dari 29 perusahaan selama periode penelitian 5 tahun. Data sekunder yang digunakan diperoleh dari laporan keuangan dan bisnis perusahaan perbankan di BEI periode 2018-2022.

## Tabel 1. Kriteria Penentuan Sampel
No Kriteria Sampel Jumlah 1 Perusahaan Perbankan yang menerbitkan laporan keuangan selama tahun 2018-2022. 45 2 Perusahaan sektor perbankan yang tidak mengalami kerugian selama Tahun 2018-2022 28 3 Perusahaan  tersebut  memiliki  data  lengkap  yang  digunakan peneliti sebagai variabel penelitian. 28 Total perusahaan 28 Total sampel penelitian (28x5 tahun) 140 Sumber: Data diolah penulis (2023) Tabel 2. Operasionalisasi Variabel Variabel Definisi Indikator Skala Intellectual Capital (X1) Modal  intelektual  dapat  berpengaruh dalam  meningkatkan  nilai  perusahaan dan  kinerja  keuangan  (Candraniawati and Suhendra 2023) VAICTM = VAHU+ VACA+ STVA Rasio Ukuran Perusahaan (X2) (Padang,  Lalo,  and  Ahmad  2023) menjelaskan: Ukuran perusahaan merupakan ukuran yang mencerminkan  besar  kecilnya  suatu perusahaan, dan pengukurannya didasarkan  pada  harga    saham,  total aset, dan log size. SIZE = In total asset Rasio Nilai Perusahaan (Y) Nilai  Perusahaan  ialah  suatu  keadaan Nilai    perusahaan  merupakan  kondisi yang  dipenuhi  oleh  suatu  perusahaan dan mencerminkan kepercayaan masyarakat  terhadap  perusahaan  ( Ernitasianturi, 2015). PBV  =  Harga Saham Nilai buku saham Rasio Kinerja Keuangan (Z) Kinerja  keuangan  merupakan  analisis yang  dilakukan  untuk  mengetahui seberapa baik suatu perusahaan menerapkan aturan pelaksanaan keuangan (Sarapi, et. al, 2022). ROE = laba bersih setelah pajak Ekuitas Rasio

## Sumber: Data diolah penulis (2023)

## Metode Analisis Data
Teknik analisis yang digunakan adalah analisis Partial Least Squares (PLS).
At-tamimi and Siregar (2021) mengemukakan bahwa analisis Partial Least Squares merupakan statistika  SEM  berbasis  varian  yang  dirancang  untuk  menyelesaikan  regresi  berganda  dalam masalah  spesifikasi  data  seperti  ukuran  sampel  penelitian  yang  kecil,  data  yang  hilang,  atau terjadinya multikolinearitas. Berdasarkan analisis PLS, pengujiam model dilakukan dengan dua tahap, yaitu:
1. Outer  Model  adalah  Model  pengukuran  yang  digunakan  untuk  menghitung  nilai validitas  model  dan  reliabilitas  model.  Proses  algoritmik  yang  digunakan  untuk mendapatkan  parameter  model  untuk  pengukuran,  dan  nilai  R2  menjadi  parameter akurasi  model  prediktif.  Model  pengukuran  ini  digunakan  untuk  menguji  validitas konstruk dan reliabilitas alat ukur (At-tamimi and Siregar 2021).
2. Inner Model, dalam PLS, model struktural dievaluasi menggunakan R2 untuk struktur dependen. Selain itu, digunakan nilai koefisien jalur/nilai t masing-masing jalur untuk pengujian  kritis  antar  konstruk  pada  model  struktural.    Untuk  mengetahui  derajat variasi  perubahan  variabel  bebas  terhadap  variabel  terikat  digunakan  nilai  R2. Misalnya  nilai  R2  nol  berarti  variasi  perubahan  variabel  terikat  dapat  diwakili  oleh variabel  lain  di  luar model.  Namun  R2  bukanlah  parameter mutlak  yang  menentukan keakuratan  suatu  model  prediktif.  Hal  ini  dikarenakan  hubungan  teori  dasar  yang menjelaskan  hubungan  sebab  akibat  dengan  parameter  merupakan  hal  yang  paling penting.. (At-tamimi and Siregar 2021).

## 3. HASIL DAN PEMBAHASAN

## Measurement
Outer Model
a. Convergent Validity
Pada tahap ini, uji validitas dilakukan untuk mengetahui sejauh mana indikator-indikator dapat mengukur  konstruk.  Indikator  dapat  dikatakan  valid  apabila  memenuhi  syarat  yang  dapat dilihat dari hasil outer loading yang lebih besar dari 0,7 serta Average Variance Extracted (AVE) dengan skor minimal 0,6.
Sumber: Data diolah tahun 2023

## Gambar 2. Outer Loading
Berdasarkan pada Tabel 3 diperoleh dari hasil uji validitas terhadap seluruh variabel, tampak bahwa  seluruh outer  loading yang  dihasilkan  menunjukkan  angka  1,00  atau  seluruhnya  lebih dari  angka  0,70.  Maka,  kesimpulan  yang  dapat  diungkapkan  adalah  instrumen  penelitian memenuhi syarat convergent validity. Seluruh variabel menunjukkan angka 1,000 dikarenakan
tidak  ada  item  atau  indikator  lainnya  dalam  satu  variabel,  sehingga  nilai  yang  digunakan berkorelasi dengan nilai itu sendiri.
Tabel 3. Nilai Outer Loading Variabel Item Outer Loading  Keterangan Intellectual Capital (X1) VAICTM 1.000 Valid Ukuran Perusahaan (X2) Size 1.000 Valid Kinerja Keuangan (Z) ROE 1.000 Valid Nilai Perusahaan (Y) PBV 1.000 Valid
Sumber: Data diolah tahun 2023
Selanjutnya,  evaluasi  kedua  pada  validitas  konvergen  yaitu  dengan  melihat  nilai Average Variance  Extracted (AVE)  dari  masing-masing  konstruk  harus  memiliki  nilai  di  atas  0,50. Berdasarkan  Tabel  4  dapat  diketahui  bahwa  seluruh  variabel  memiliki  nilai  AVE  di  atas  0,50 sehingga seluruh variabel memiliki validitas yang baik.
Tabel 4. Nilai Average Variance Extracted Variabel Rata-rata Varians Diekstrak (AVE) Intellectual Capital (X1) 1.000 Ukuran Perusahaan (X2) 1.000 Kinerja Keuangan (Z) 1.000 Nilai Perusahaan (Y) 1.000

## Discriminant Validity
Validitas  diskriminan  digunakan  untuk  menentukan  sejauh  mana  indikator  dapat  mengukur variabel. Indikator dapat dianggap memenuhi syarat validitas diskriminan apabila nilai loading indikator  terhadap  variabel  latennya  pada cross  loading memiliki  nilai  yang  lebih  besar dibandingkan variabel laten lainnya.
Tabel 5. Nilai Cross Loading Item Intellectual Capital Ukuran Perusahaan Kinerja Keuangan Nilai Perusahaan VAIC™ 1.000 0.198 0.297 -0.059 Size 0.198 1.000 0.429 -0.226 ROE 0.297 0.429 1.000 0.207 PBV -0.059 -0.226 0.207 1.000 Sumber: Data diolah tahun 2023
Berdasarkan  Tabel  5  dapat  diketahui  bahwa  seluruh  nilai cross  loading pada  masing-masing indikator  lebih  besar  dibandingkan  nilai  indikator  variabel  laten  lainnya,  sehingga  dapat dinyatakan bahwa variabel pada penelitian ini memiliki validitas diskriminan yang baik.

## Composite Reliability
Pada tahap ini bertujuan untuk mengevaluasi internal consistency dan melihat besar reliabilitas sebuah  indikator  untuk  mengukur  variabel  latennya.  Apabila  nilai composite  reliability menunjukkan  angka  lebih  dari  0,60,  maka  indikator  penelitian  dianggap  konsisten  dan  dapat diterima.
Tabel 6. Nilai Composite Reliability Variabel Composite Reliability Intellectual Capital (X1) 1.000 Ukuran Perusahaan (X2) 1.000
Kinerja Keuangan (Z) 1.000 Nilai Perusahaan (Y) 1.000

## Sumber: Data diolah tahun 2023
Berdasarkan Tabel 6, dapat diketahui bahwa seluruh variabel pada penelitian ini memiliki nilai composite  reliability lebih  dari  0,70.  Hal  ini  dapat  disimpulkan  bahwa  seluruh  variabel  telah memenuhi syarat reliabilitas. Seluruh variabel menunjukkan angka 1.000 yang merujuk pada uji validitas dimana hanya terdapat 1 item dari masing-masing variabel, sehingga angka tersebut akan  berkorelasi  dengan  angka  itu  sendiri  yang  mengakibatkan composite  reliability juga menghasilkan nilai 1.000.

## Uji Multikolinieritas (VIF)
Multikolinearitas atau adanya interkorelasi kuat antar variabel bebas yang ditunjukkan dalam nilai VIF. Nilai VIF harus kurang dari angka 5, karena bila lebih dari angka 5 mengindikasikan adanya kolinearitas antar konstruk. Berikut merupakan hasil dari uji multikolinieritas.
Tabel 7. Uji Multikolinieritas Variabel Composite Reliability Intellectual Capital (X1) 1.000 Ukuran Perusahaan (X2) 1.000 Kinerja Keuangan (Z) 1.000 Nilai Perusahaan (Y) 1.000

## Sumber: Data diolah tahun 2023
Berdasarkan Tabel 7, nilai VIF dalam tabel diatas tidak ditemukan variabel yang memiliki nilai VIF>5,  maka  tidak  terdapat  korelasi  antar  variabel  bebas  yang  kuat  atau  data  dari  masing- masing variabel memiliki nilai yang berbeda.

## Structural Inner Model
Adjusted R- Square (R 2 ) Evaluasi  nilai Adjusted R-Square (R²)  bertujuan  untuk  mengetahui  seberapa  besar  pengaruh variabel eksogen terhadap variabel endogen. Nilai Adjusted R² memiliki rentang nilai 0 hingga 1 yang  artinya  apabila  nilai Adjusted R²  sebuah  variabel  semakin  mendekati  1,  maka  prediksi model semakin akurat.
Tabel 8. Nilai Adjusted R Square Variabel Adjusted R-Square Kinerja Keuangan (Z) 0.220 Nilai Perusahaan (Y) 0.155

## Sumber: Data diolah tahun 2023
Pada  Tabel  8  didapatkan  nilai  dari Adjusted R-Square  variabel  kinerja  keuangan  (Z)  sebesar 0,2146. Hal ini dapat menjelaskan bahwa variabel konstruk kinerja keuangan mampu dijelaskan oleh variabel intellectual capital (X 1 ), dan ukuran perusahaan (X 2 ) sedangkan 78,6% dijelaskan oleh  variabel–variabel  lain  yang  tidak  dibahas  dalam  penelitian  ini.  Sementara  bila  seluruh variabel digunakan sebagai variabel yang mempengaruhi yaitu intellectual capital (X 1 ), ukuran perusahaan  (X 2 ),  dan  kinerja  perusahaan  (Z),  maka  besaran  pengaruhnya  hanya  14,3%,  lebih kecil daripada model konstruk yang dibentuk oleh kinerja keuangan (Z).
Uji relevansi Prediksi (Q 2 ) Model PLS juga dapat dievaluasi dengan melihat Q-square predictive relevance . Berikut adalah hasil nilai Q-Square predictive relevance pada model penelitian ini.
Tabel 9. Nilai Q-Square Variabel Adjusted R-Square Kinerja Keuangan (Z) 0.231 Nilai Perusahaan (Y) 0.174 Sumber: Data diolah tahun 2023
Pada Tabel 9 didapatkan nilai Q-square predictive relevance pada variabel kinerja keuangan (Z) sebesar 0,216, hal ini menunjukkan model yang dibangun yaitu intellectual capital (X 1 ), ukuran perusahaan  (X 2 )  memiliki  tingkat  prediksi  yang  mampu  menerangkan  model  yang  dibangun sebesar 21,6% (model yang bagus memiliki nilai predictive relevance yang mendekati angka 1 atau  100%).  Sedangkan  pada  model  nilai  perusahaan  (Y)  yang  dipengaruhi  oleh intellectual capital (X 1 ), ukuran perusahaan (X 2 ) dan kinerja perusahaan (Z) memiliki nilai prediksi model yang lebih rendah yaitu 15,1%.

## Path Coefficient
Setelah melakukan uji menggunakan PLS-SEM Bootstrapping untuk pengujian hubungan model struktural,  tahap  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  hubungan  hipotesis  dari  masing-masing konstruk. Uji path coefficient juga melihat hasil nilai dari t-statistic dan p-value. Nilai t-statistic di  atas  1,97  (140  sampel)  dan  nilai p-value di  bawah  0,50  mengindikasikan  hubungan  yang signifikan.  Hasil  uji path  coefficient berdasarkan  uji bootstrapping terdapat  di  gambar  4.2 berikut.
Sumber: Data diolah tahun 2023 Gambar 3. Inner Model

## Uji Hipotesis
Uji hipotesis pada inner model difungsikan untuk mengidentifikasi hubungan yang timbul antar konstruk dan nilai signifikansi yang dihasilkan pada tabel path coefficients sebagaimana tersaji dalam tabel berikut.
Tabel 10. Uji Path Coefficient dan Uji Hipotesis Hubungan Antar Variabel Path Coefficient T Statistic P Values Keteranga n Intellectual Capital -> Kinerja Keuangan 0.220 3.251 0.001 Diterima Ukuran Perusahaan -> Kinerja Keuangan 0.386 4.980 0.000 Diterima Intellectual Capital -> Nilai Perusahaan -0.103 2.027 0.043 Diterima Ukuran Perusahaan -> Nilai Perusahaan -0.376 5.034 0.000 Diterima Kinerja Keuangan -> Nilai Perusahaan 0.399 3.763 0.000 Diterima Intellectual Capital -> Kinerja Keuangan - 0.088 2.371 0.018 Diterima
> Nilai Perusahaan Ukuran Perusahaan -> Kinerja Keuangan - > Nilai Perusahaan 0.154 3.313 0.001 Diterima
Sumber: Data diolah tahun 2023
Berdasarkan  Tabel  10,  menunjukkan  seluruh  hubungan  antar  variabel  diterima,  maka  uji hipotesis yang didapat dapat diinterpretasikan sebagai berikut.

## Pembahasan Pengaruh Intellectual Capital terhadap Kinerja Keuangan
Hubungan intellectual  capital terhadap  kinerja  keuangan memiliki  pengaruh  hubungan  yang positif  karena  memiliki  nilai  koefisien  yaitu  0,220.  Hasil  uji  menunjukkan  hipotesis  diterima yang ditunjukkan oleh nilai t-statistic sebesar 3,251>1,97 dan p-value bernilai 0,001<0,05. Oleh karena  itu  dapat  disimpulkan  bahwa H 1 diterima. Hal  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang dilakukan ( Sutama & Lisa, 2018) menunjukkan bahwa Intellectual Capital memberi pengaruh positif dan signifikan terhadap Kinerja Keuangan

## Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Kinerja Keuangan
Hubungan  ukuran  perusahaan  terhadap  kinerja  keuangan  memiliki  pengaruh  hubungan  yang positif  karena  memiliki  nilai  koefisien  yaitu  0,386.  Hasil  uji  menunjukkan  hipotesis  diterima yang ditunjukkan oleh nilai t-statistic sebesar 4,980>1,97 dan p-value bernilai 0,000<0,05. Oleh karena  itu  dapat  disimpulkan  bahwa H 2 diterima. Hal  ini  sejalan  dengan  penelitian (Wahasusmiah  &  Arshinta,  2022) dalam  penelitian  ini  mendukung  pernyataan  bahwa  total aktiva perusahaan dapat mendeskripsikan tentang kinerja perusahaan di masa datang.

## Pengaruh Intellectual Capital terhadap Nilai Perusahaan
Hubungan intellectual  capital terhadap  nilai  perusahaan memiliki  pengaruh  hubungan  yang negatif  karena  memiliki  nilai  koefisien  yaitu  -0,103.  Hasil  uji  menunjukkan  hipotesis  ditolak yang ditunjukkan oleh nilai t-statistic sebesar 2,027<1,97 dan p-value bernilai 0,043>0,05. Oleh karena  itu  dapat  disimpulkan  bahwa H 3 diterima. Hal  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang dilaksanakan  (Wulandari  and  Purbawati  2016)menunjukkan  Intellectual  Capital  memberi pengaruh signifikan dan positif pada nilai perusahaan.

## Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan
Hubungan  ukuran  perusahaan  terhadap  nilai  perusahaan memiliki  pengaruh  hubungan  yang negatif  karena  memiliki  nilai  koefisien  yaitu  -0,376.  Hasil  uji  menunjukkan  hipotesis  ditolak yang ditunjukkan oleh nilai t-statistic sebesar 5,034>1,97 dan p-value bernilai 0,000>0,05. Oleh karena  itu  dapat  disimpulkan  bahwa H 4 diterima. Pernyataan  tersebut  dikuatkan  dengan penelitian  dari  (Febriany,  Katolik,  and  Charitas  2019)  menjelaskan  ukuran  perusahaan  bisa memberikan pengaruh pada nilai perusahaan.

## Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Nilai Perusahaan
Hubungan  kinerja  keuangan  terhadap  nilai  perusahaan memiliki  pengaruh  hubungan  yang positif  karena  memiliki  nilai  koefisien  yaitu  0,399.  Hasil  uji  menunjukkan  hipotesis  diterima yang ditunjukkan oleh nilai t-statistic sebesar 3,763>1,97 dan p-value bernilai 0,000<0,05. Oleh karena  itu  dapat  disimpulkan  bahwa H 5 diterima. Hal  ini  sejalan  dengan penelitian  yang dilaksanakan  (Dhinata  and  Krisnando  2020)  membuktikan  kinerja  keuangan  memberi pengaruh signifikan pada nilai perusahaan.
Pengaruh Intellectual Capital terhadap Nilai Perusahaan melalui Kinerja Keuangan Hubungan intellectual capital terhadap  nilai  perusahaan  melalui  kinerja  keuangan  memiliki pengaruh  hubungan  yang  positif  karena  memiliki  nilai  koefisien  yaitu  0,088.  Hasil  uji
menunjukkan hipotesis diterima yang ditunjukkan oleh nilai t-statistic sebesar 2,371>1,97 dan p-value bernilai  0,018<0,05.  Oleh  karena  itu  dapat  disimpulkan  bahwa H 6 diterima . Hal  ini sejalan  dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  (Febrilyantri  2020)  membuktikan  jika intellectual  capital  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  kepada  nilai  perusahaan  dan  nilai keuangan dijadikan variabel intervening.

## Pengaruh Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan melalui Kinerja Keuangan
Hubungan  ukuran  perusahaan  terhadap  nilai  perusahaan  melalui  kinerja  keuangan  memiliki pengaruh  hubungan  yang  positif  karena  memiliki  nilai  koefisien  yaitu  0,154.  Hasil  uji menunjukkan hipotesis diterima yang ditunjukkan oleh nilai t-statistic sebesar 3,313>1,97 dan p-value bernilai 0,001<0,05. Oleh karena itu dapat disimpulkan bahwa H 7 diterima. Pentingnya ukuran  ini  memperlihatkan  bahwasanya  perusahaan  besar  dapat  menerima  kesempatan  dan keunggulan  lebih  tinggi  jika  dibanding  pada  perusahaan  berukuran  kecil.  Hubungan  antara ukuran perusahaan, nilai perusahaan dan kinerja keuangan tersebut diperkuat oleh penelitian (Holly, 2018).

## 4. KESIMPULAN
Intellectual  Capital  memberi  pengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  Kinerja  Keuangan. Ukuran perusahaan berpengaruh terhadap kinerja keuangan.  Intellectual Capital  berpengaruh terhadap  Nilai  Perusahaan.  Ukuran  Perusahaan  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap nilai  perusahaan.    Kinerja  Keuangan  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.  Intellectual  Capital  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  melalui  kinerja keuangan.  Ukuran  Perusahaan  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  melalui  kinerja keuangan.  Hasil  penelitian  ini  dapat  dimanfaatkan  dan  menjadi  acuan  bagi  manajemen  dan investor dalam mengembangkan perusahaan dan menanam modal.

## 5. SARAN
Penelitian ini menyajikan hasil yang terbatas karena hanya menggunakan dua variabel bebas, yakni  intellectual  capital  dan  ukuran  perusahaan.  Penelitian  dibatasi  pada  perusahaan subsektor  perbankan  dan  mencakup  periode  2018  hingga  2022.  Sebaiknya  penelitian selanjutnya  menambahkan  lebih  banyak  variabel  dan  proksi    agar  temuannya  mencakup lebih  banyak  faktor yang  mempengaruhi nilai  perusahaan.    Selain  itu,  populasi  dan  sampel perlu diperluas agar dapat mewakili hasil  generalisasi dalam periode penelitian yang lebih lama.

## 6. DAFTAR PUSTAKA
Adrianingtyas,  Dea  Agustin.  2019.  “Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Dan  Keputusan  Investasi Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Kebijakan  Dividen  Sebagai  Variabel  Intervening.”
JEKPEND: Jurnal Ekonomi Dan Pendidikan 2 (2): 23. https://doi.org/10.26858/jekpend.v2i2.9369.
Alveno  Prakoo  Nugroho,  Risal  Rinofah,  and  Ratih  Kusumawardhani.  2023.  “Pengaruh Intellectual Capital Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kinerja Keuangan Sebagai Variabel Intervening (Studi Kasus Pada Perbankan Yang Terdaftar Di BEI Tahun 2017-2021).” Jurnal Istiqro 9 (2): 116–30.
https://doi.org/10.30739/istiqro.v9i2.1849.
At-tamimi,  R  M  R,  and  T  E  Siregar.  2021.  “Measurement  of  Successful  Implementation  of
Institution Level Financial Application System (SAKTI) Web Full Module with DeLone and McLean Information System Sucess Model Approach.” Budapest International Research and Critics Institute-Journal , no. 2017: 10098–107. https://www.bircu- journal.com/index.php/birci/article/view/3032.
Berliana,  Gracela,  and  Theresia  Hesti.  2021.  “Peran  Intellectual  Capital  Terhadap  Nilai Perusahaan  (Kaitan  Antara  Nilai  Tambah,  Kinerja  Keuangan  Dan  Nilai  Perusahaan).” Jurnal Syntax Admiration 2 (5): 843–62. https://doi.org/10.46799/jsa.v2i5.233.
Candraniawati,  Reyviange  Oklayetri,  and  Suhendra.  2023.  “Pengaruh  Pertumbuhan  Penjualan, Leverage,  Ukuran  Perusahaan,  Return  on  Assets  Dan  Capital  Intensity  Terhadap  Tax Avoidance Studi Empiris Pada Perusahaan Industri Sub Sektor Property Dan Real Estate Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  Tahun  2018-2”  3  (2). https://jurnal.ubd.ac.il.
Dhinata,  Ridho,  and  Krisnando.  2020.  “The  Effect  of  Capital  Structure  on  The  Value  of  The Company With Profitability as Intervening Variables (Case Study on Food and Beverage Companies Listed on The Effect of Capital Structure on The IDX 2015-2018)” 1: 1–26. http://repository.stei.ac.id/3032/3/Ridho Dhinata Inggris.pdf.
Ernitasianturi,  M.  W.  (2015).  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Terhadap  Nilai  Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi Di BEI. EJournal Ilmu Administrasi Bisnis , 3 (2), 282–296.
Febriany,  Novita.  2019.  “Pengaruh  Intellectual  Capital  Terhadap  Kinerja  Keuangan”.
Kompartemen: Jurnal Ilmiah Akuntansi. 17 (1): 24–32.
Febrilyantri,  Candra.  2020.  “Pengaruh  Intellectual  Capital  ,  Size  Dan  Leverage  Terhadap Integritas  Laporan  Keuangan  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Food  and  Beverage Tahun 2015-2018” 4 (2).
Holly, A. (2018). Determinan Nilai Perusahaan di Bursa Efek Indonesia. SiMAk , 16 (02), 101– 118.
Jekwam, Jendra Jaqualine, and Sri Hermuningsih. 2018. “Peran Ukuran Perusahaan (Size) Dalam Memoderasi Corporate Social Responsibility Dan Likuiditas Terhadap Kinerja Keuangan Pada Perusahaan Pertambangan Yang Terdaftar Di Bei.” Upajiwa Dewantara 2 (1): 76–85. https://doi.org/10.26460/mmud.v2i1.3071.
Kartika  Dewi,  Ni  Putu  Ira,  and  Nyoman  Abundanti.  2019.  “Pengaruh  Leverage  Dan  Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Mediasi.”
E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana 8 (5): 3028.
https://doi.org/10.24843/ejmunud.2019.v08.i05.p16.
Mahapsari,  N.  R.,  &  Taman,  A.  (2013).  Pengaruh  Profitabilitas,  Struktur  Aktiva,  Dan Pertumbuhan  Penjualan  Terhadap  Harga  Saham  Dengan  Struktur  Modal  Sebagai Variabel  Intervening  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Di  Bursa  Efek  Indonesia. Nominal: Barometer Riset Akuntansi dan Manajemen . 2 (1). 10.21831/nominal.v2i1.1653
Maryanti, Eny, and Veronika Maharani Lim. 2023. “Apakah Kinerja Keuangan Mampu Sebagai Variabel  Intervening?” Jurnal  Riset  Akuntansi  Dan  Keuangan 11  (2):  279–98. https://doi.org/10.17509/jrak.v11i2.45449 .
Natsir,  Khairina,  and  Nurainun  Bangun.  2021.  “The  Role  of  Intellectual  Capital  in  Increasing
Company  Value  with  Profitability  as  an  Intervening  Variable.” Proceedings  of  the  Ninth International  Conference  on  Entrepreneurship  and  Business  Management  (ICEBM  2020) 174 (Icebm 2020): 101–10. https://doi.org/10.2991/aebmr.k.210507.016.
Octaviani,  A  T,  and  J  B  Gultom.  2023.  “Pengaruh  Perencanaan  Pajak,  Ukuran  Perusahaan, Pertumbuhan  Penjualan,  Dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Pada  Sektor Property Dan Real Estate ….” Global Accounting 2. https://jurnal.buddhidharma.ac.id/index.php/ga/article/view/2416%0Ahttps://jurnal.b uddhidharma.ac.id/index.php/ga/article/download/2416/1557.
Padang, Gunawan L,  Annas  Lalo,  and  Muh  Khairi  Ahmad.  2023.  “Pengaruh  Good  Corporate Governance Dan Intelectual Capital Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan Perbankan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2020-2023” 8 (2): 246–57.
Sarapi,  N.  M.,  Pangemanan,  S.  S.  dan  Gerungai,  N.  Y.T.  (2022)  Analisis  Pengukuran  Kinerja Keuangan Dengan Menggunakan Metode Economic Value Added (EVA) Dan Financial Value  Added  (FVA)  Pada  PT.  Indocement  Tunggal  Prakarsa  Tbk  Periode  2018-2020. Jurnal LPPM Bidang EkoSosBudKum (Ekonomi,Sosial,Budaya, dan Hukum), 5 (2).
Soewarno,  Noorlailie,  and  Achmad  Hilal  Akbar  Ramadhan.  2020.  “The  Effect  of  Ownership Structure  and  Intellectual  Capital  on  Firm  Value  with  Firm  Performance  as  an Intervening Variable.” International Journal of Innovation, Creativity and Change 10 (12): 215– 36.
Sutama,  D.,  &  Lisa,  E.  (2018).  Pengaruh  leverage  dan  profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan.
JSMA (Jurnal Sains Manajemen Dan Akuntansi) , 10 (1), 21–39.
Tanjung,  Irmanisa  Ikhwani,  and  Ira  Geraldina.  2023.  “The  Effect  of  Intellectual  Capital  and Good  Corporate  Governance  (GCG)  on  Firm  Value  With  Financial  Distress  As Intervening Variable.” SAR (Soedirman Accounting Review): Journal of Accounting and Business 08 (01): 103–20. https://doi.org/10.32424/1.sar.2023.8.1.8465.
Viera  Valencia,  Luis  Felipe,  and  Dubian  Garcia  Giraldo.  2019.” pengaruh  ukuran  perusahaan  dan kebijakan deviden pada nilai perusahaan, 6(11), 951–952. 2.
Wahasusmiah,  R.  &  Arshinta,  F.  A.  B.  (2022).  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Investment Opportunity Set, dan Corporate Governance terhadap Nilai Perusahaan dengan Kinerja Keuangan  Sebagai  Variabel  Intervening  pada  Perusahaan  LQ45. Journal  Management, Business, and Accounting. 21 (1).
Wulandari,  Afiani,  and  Dinalestari  Purbawati.  2016.  “Pengaruh  Intellectual  Capital  Terhadap Nilai  Perusahaan  Melalui  Kinerja  Keuangan  Sebagai  Variabel  Intervening  (Studi  Pada Perusahaan Sub Sektor Farmasi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2016- 2019).” Jurnal Administrasi Bisnis X (1): 793.