JURNAL INFORMASI, PERPAJAKAN, AKUNTANSI DAN KEUANGAN PUBLIK Vol. 2, No. 1, Januari 2007 Hal. 59 - 77
ANALISIS PENGARUH PENERAPAN METODE ARUS BIAYA PERSEDIAAN, NILAI PERSEDIAAN DAN GROSS PROFIT MARGIN TERHADAP MARKET VALUE PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI BURSA EFEK JAKARTA
Bambang Sudaryono Hilda Fakultas Ekonomi Universitas Trisakti

## ABSTRACT
The aim of this research is to find the influence of inventory cost flow methods, inventory value and gross profit margin to the company market value. The research data was gathered from the annually financial report 56 manufacturers companies that were sampled listed on Jakarta Stock Exchange (JSX) within the period of 2002-2005. Out of the 56 manufacturer companies, forty-eight of them are implementing the average inventory cost flow method and 8 companies implemented the FIFO inventory cost flow method. These samples were chooses by applying the purposed sampling method.
The  analysis  was  calculated  by  using  classic  assumption  test  consists  of normalization  data,  multicoleneritas,  autocorrelation  and  heterousskedastisitis  test. Afterwards, hypothesis test was measured by utilizing the multiple regression test followed with F test and t test also independents t test act as a support for hypothesis test.
The  result  of  this  research  shows  that  as  collectively  the  inventory  cost  flow methods, inventory value and gross profit margins significantly affected the market value. And  as  individually,  the  variable  that  significantly  affects  the  market  values  is  just inventory while the inventory cost flow methods and gross profit margin had a less impact to the market value.
Keywords: market value, inventory cost flow method, inventory value and   gross profit margin.

## 1. Pendahuluan
Secara  umum  setiap  perusahaan  memiliki  tujuan  yang  sama  yaitu  untuk mendapatkan  laba  yang  optimal  dan  untuk  memaksimumkan  kemakmuran  pemegang saham,  untuk  menjaga  kelangsungan  hidup  perusahaan  serta  untuk  mengembangkan usahanya.  Salah  satu  sumber  informasi  yang  penting  dan  dapat  memberikan  gambaran kondisi keuangan perusahaan pada periode waktu tertentu yang dapat dicapai perusahaan adalah laporan keuangan. Berdasarkan Standar Akuntansi Keuangan, laporan keuangan harus  dapat  dipahami  dan  mudah  dimengerti,  informasi  yang  disajikan  dalam  laporan keuangan  harus  relevan  untuk  memenuhi  kebutuhan  pemakai  laporan  keuangan  dalam proses  pengambilan  keputusan  serta  harus  dilakukan  secara  konsisten  agar  dapat diperbandingkan.
Persediaan  barang,  sebagai  elemen  utama  dari  modal  kerja  merupakan  aktiva yang selalu dalam keadaan berputar, dimana secara terus menerus mengalami perubahan.
persediaan  terlalu  kecil  maka  kegiatan  produksi  besar  kemungkinannya  mengalami penundaan, atau perusahaan berproduksi pada kapasitas rendah yang pada akhirnya akan menekan keuntungan yang diperolehnya. Sebaliknya apabila persediaan terlalu besar maka akan mengakibatkan perputaran persediaan yang rendah dan juga membawa konsekuensi berupa biaya yang timbul untuk mempertahankan persediaan itu sehingga profitabilitas perusahaan menurun.
Besarnya  investasi  perusahaan  pada  persediaan  harus  dikelola  dengan  tepat. Penentuan besarnya investasi atau alokasi modal dalam persediaan mempunyai efek yang langsung terhadap gross profit margin perusahaan. Berbagai metode perlu dicoba untuk mengatur  persediaan  dengan  tujuan  untuk  menyeimbangkan  antara  biaya  yang  timbul karena memiliki persediaan dan kerugian yang mungkin terjadi jika kehabisan persediaan (Weston dan. Eugene, 1994).
Pemilihan metode arus biaya  persediaan di Indonesia mengacu pada Pernyataan Standar  Akuntansi  Keuangan  (PSAK)  No.  14  yang  memberikan  kebebasan  untuk menggunakan  salah  satu  alternatif  metode  arus  biaya  persediaan  yaitu  first  in  first  out (FIFO), last in first out (LIFO) dan weighted average (rata-rata). Namun Undang-Undang No.  7  tahun  1983  jo  Undang-Undang  No.  10  tahun  1994  tentang  Perpajakan  hanya memperbolehkan penggunaan metode FIFO dan atau metode rata-rata.
Adanya perbedaan dalam menerapkan suatu metode akan memberikan pengaruh yang berbeda terhadap keputusan investasi, karena berdasarkan informasi yang terkandung dalam laporan keuangan tersebut investor akan menentukan posisi tawarnya tentang nilai saham  perusahaan.  Dengan  demikian,  perbedaan  metode  arus  biaya  persediaan  yang diterapkan, nilai persediaan dan gross profit margin perusahaan dalam laporan keuangan akan mengakibatkan perbedaan dalam menjelaskan market value perusahaannya. Market value dari suatu perusahaan menyajikan suatu nilai yang melekat pada perusahaan tersebut berdasarkan pasar yang tercermin dari harga saham perusahaan yang ditawarkan di pasar. Harga pasar dari perusahaan adalah “sesungguhnya” mencerminkan nilai pasarnya (Kam, 1990). Market value perusahaan dalam kaitannya dengan laporan keuangan  diuraikan  oleh  teori  pasar  efisien.  Dalam  pasar  yang  efisien,  harga-harga “mencerminkan sepenuhnya” informasi yang tersedia (Belkaoui, 2004).
Berdasarkan  permasalahan  yang  dikemukakan  d  iatas,  penelitian  ini  mencoba menganalisis kembali mengenai hal yang sama, tetapi dengan periode waktu yang berbeda yaitu tahun 2002-2005 untuk mengetahui apakah masih terdapat kekonsistenan hasil pada penelitian sekarang dengan penelitian terdahulu dalam skripsi dengan masalah penelitian dirumuskan sebagai berikut:
1. Apakah penerapan metode arus biaya persediaan berpengaruh terhadap market value perusahaan.
2. Apakah nilai persediaan berpengaruh terhadap market value perusahaan.
3. Apakah gross profit margin berpengaruh terhadap market value perusahaan.

## 2. Tinjauan Pustaka

## 2.1.  Persediaan
Persediaan  merupakan  salah  satu  aktiva  yang  sangat  penting  dan  mempunyai peranan  yang  sangat  besar  bagi  perusahaan,  seperti  memperlancar  jalannya  operasi perusahaan  yang  dilaksanakan  secara  berturut-turut  mulai  dari  bahan  baku,  barang setengah jadi dan barang jadi yang selanjutnya akan didistribusikan kepada konsumen. Dengan  kata  lain,  persediaan  adalah  harta  yang  dimiliki  dengan  maksud  untuk  dijual, digunakan dalam proses produksi, atau sedang dalam proses produksi. Oleh karena itu,
persediaan mempunyai jumlah yang relatif besar dibandingkan dengan unsur aktiva lancar lainnya. (PSAK, 2004; Smith dan Skousen, 1995:340; Kieso dan Weygandt 1995:365 Untuk dapat dikategorikan sebagai persediaan harus memenuhi syarat-syarat: (a). Barang tersebut adalah barang yang berwujud; (b). Barang tersebut dimaksudkan untuk dijual,  baik  langsung  maupun  tidak  langsung  (melalui  proses  produksi);  (c).  Bahan pembantu ( supplies ) yang akan dikonsumsikan dalam kegiatan non produksi; (d). Surat- surat berharga yang dimiliki untuk dijual kembali tetapi bersifat insidental bagi kegiatan perusahaan; dan (e). Harta perusahaan yang dapat disusutkan.
Persediaan digolongkan kedalam aktiva lancar ( current assets ), karena umumnya ia dapat diubah menjadi kas dalam suatu daur kegiatan usaha ( operating cycle ) perusahaan, dan biasanya digunakan ukuran jangka waktu satu tahun.
Berdasarkan uraian diatas, persediaan dapat diklasifikasikan menurut jenis usaha dari perusahaan yang bersangkutan karena jenis barang-barang yang akan dikelompokkan sebagai persediaan adalah berbeda-beda bagi setiap perusahaan. Pada suatu perusahaan tertentu suatu jenis barang diklasifikasikan sebagai persediaan, namun pada perusahaan lain mungkin diklasifikasikan sebagai aktiva tetap. Perusahaan dagang biasanya membeli persediaannya  dalam  bentuk  yang  sudah  siap  untuk  dijual.  Dalam  laporan  keuangan perusahaan dagang hanya ada satu perkiraan persediaan yaitu persediaan barang dagangan. Adapun karakteristik barang dagangan dalam perusahaan ini misalnya persediaan tersebut adalah milik perusahaan dan persediaan tersebut merupakan barang yang siap untuk dijual kepada konsumen dalam aktivitas perusahaan.
Sedangkan  perusahaan  manufaktur  biasanya  memiliki  tiga  perkiraan,  hal  ini sesuai dengan pernyataan Smith dan Skousen (1995:339) yang merumuskan bahwa ada tiga  jenis  persediaan  pada  perusahaan  manufaktur,  yaitu:  bahan  baku  ( Raw  materials ), barang dalam proses pengerjaan ( Goods in process ) dan barang jadi ( Finished goods )

## 2.2.  Metode Arus Biaya Persediaan
Metode  arus  biaya  persediaan  merupakan  perhitungan  persediaan  berdasarkan harga pokok barang persediaan tersebut. Metode arus biaya persediaan adalah kebijakan pengukuran yang digunakan sebagai media kontrak antar economic agent yang berkaitan dengan persediaan. Pemilihan metode arus biaya persediaan akan berdampak pada laba perusahaan. Perubahan metode arus biaya persediaan dapat mengakibatkan redistribusi kekayaan antara perusahaan dan pemerintah.
Undang-Undang  Perpajakan  No.  10  tahun  1994  pasal  10  ayat  6  hanya memperbolehkan  wajib  pajak  untuk  memilih  metode  Masuk  Pertama  Keluar  Pertama (MPKP  atau  FIFO)  dan  Rata-rata  tertimbang  ( Weighted  Average  Method ).  Sedangkan Pernyataan Standar Akuntansi Keuangan (PSAK) No. 14 memberikan alternatif metode persediaan, yaitu metode FIFO, Rata-rata tertimbang, dan metode Masuk Terakhir Keluar Pertama (MTKP atau LIFO). Kedua pernyataan ini menyiratkan bahwa perusahaan diberi kebebasan untuk memilih salah satu metode arus biaya persediaan yang diperkenankan. Masing-masing  metode  arus  biaya  persediaan  mempunyai  kekhasan  dan  karakteristik sendiri serta mempunyai dampak ekonomi yang berbeda-beda.
Menurut  Ikatan Akuntan  Indonesia  dalam  Standar Akuntansi  Keuangan  Per  1 Oktober  2004  (2004:  Paragraf  21)  Formula  MPKP  atau  FIFO  mengasumsikan  bahwa barang dalam persediaan yang pertama dibeli akan dijual atau digunakan terlebih dahulu sehingga yang tertinggal dalam persediaan akhir adalah barang yang dibeli atau diproduksi kemudian. Persediaan akhir dilaporkan dengan nilai menurut harga pokok yang paling baru atau harga pokok yang amat dekat dengan nilai berjalan persediaan pada tanggal neraca.
Metode ini mencerminkan perputaran persediaan yang sesungguhnya. Menurut Smith dan Skousen (1989) dalam metode ini hanya memberi sedikit peluang manipulasi
Bambang Sudaryono/Hilda
laba  karena  penetapan  harga  pokok  ditentukan  menurut  terjadinya  biaya.  Keterbatasan metode  FIFO  adalah  kurang  mencerminkan  laba  operasi  berjalan  karena  penghasilan ditandingkan dengan biaya lama dan harga perolehan sekarang tidak sebanding dengan pendapatan pada laporan laba rugi.
Metode  Masuk  Terakhir  Keluar  Pertama/ Last  In-  First  Out (MTKP/LIFO). Metode ini mengasumsikan bahwa barang yang terakhir dibeli merupakan barang yang pertama kali digunakan atau dijual. Jadi, harga pokok barang yang digunakan atau dijual akan dibebani dengan harga satuan yang terakhir masuk, sedangkan barang yang belum terjual  akan  dinilai  dengan  harga  satuan  atau  unit  pembelian  yang  pertama  masuk. Sehingga yang termasuk dalam persediaan akhir adalah barang yang dibeli atau diproduksi terdahulu.
Metode ini berusaha mencocokkan harga pokok dari barang yang dibeli terakhir dengan  pendapatan.  Penilaian  persediaan  dengan  menggunakan  metode  LIFO mengasumsikan  bahwa  beberapa  situasi  LIFO  mencerminkan  keadaan  khusus  barang- barang atau menyajikan arus barang secara normal.
Tujuan  utama  dari  metode  ini  adalah  menandingkan  biaya  berjalan  dengan pendapatan  berjalan,  yang  menghasilkan  konsep  operasional  laba  yang  mengeluarkan keuntungan dan kerugian penguasaan persediaan.
Keuntungan penggunaan metode ini adalah mampu mencerminkan laba operasi berjalan karena penghasilan yang diperoleh ditandingkan dengan biaya saat ini ( current cost ). Kelemahannya adalah mencerminkan nilai persediaan akhir yang tidak up-to-date karena dinilai dengan harga satuan per unit pembelian yang pertama masuk, yang tidak memberikan arti saat ini apabila harga satuannya meningkat tajam.
Metode  Rata-rata  Tertimbang  ( Weighted  Average  Method ).  Metode  ini menggunakan suatu harga pokok tunggal yang akan digunakan untuk menghitung harga pokok  barang  yang  dijual  atau  barang  yang  masih  ada  dalam  persediaan  atau  dapat diasumsikan bahwa biaya setiap barang ditentukan berdasarkan biaya rata-rata tertimbang dari barang serupa pada awal periode dan biaya barang serupa yang dibeli atau diproduksi selama periode. Harga pokok persediaan didapat dengan membagi harga pokok barang yang dapat dijual (harga pokok persediaan awal ditambah pembelian) dengan jumlah unit yang tersedia untuk dijual.
Tidak  seperti  metode  persediaan  lainnya,  metode  ini  mudah  diaplikasikan, objektif,  memberikan  harga  pokok  yang  sama  untuk  barang  yang  sama  yang  memiliki kegunaan  sama,  dan  tidak  memberi  peluang  terjadinya  manipulasi  laba.  Keterbatasan metode  rata-rata  adalah  adanya  nilai-nilai  persediaan  yang  sedikit  banyak  selalu terpengaruh oleh harga pokok yang paling dini, serta nilai-nilai persediaan yang dapat jauh berbeda dengan nilai berjalan dalam periode-periode dimana terjadinya peningkatan atau penurunan harga yang tajam (Smith dan Skousen, 1989).
Menurut  Beaver  dan  Dukes  menyatakan  bahwa  metode  arus  biaya  persediaan yang  seharusnya  dilaporkan  merupakan  metode  yang  menghasilkan  angka-angka  laba yang mempunyai hubungan paling dekat dengan harga-harga surat berharga adalah metode yang paling konsisten dengan informasi yang dihasilkan dalam suatu penentuan harga- harga saham yang efisien (Belkaoui, 2004).
Perbedaan dampak penerapan metode akuntansi persediaan akan ditanggapi oleh investor. Investor akan lebih menyukai metode akuntansi yang menghasilkan laba yang relatif stabil, karena informasi ini dapat digunakan untuk memprediksi kemungkinan arus kas dimasa mendatang dan return bagi investor. Selain itu, kemampuan dividen yang tinggi dan  laporan  keuangan  yang  prediktif  juga  akan  ditanggapi  oleh  para  investor  dengan menginvestasikan dananya pada perusahaan. Investasi ini berdampak pada naiknya harga saham  perusahaan.  Kenaikan  harga  saham  mencerminkan  kenaikan market  value perusahaan.

## 2.3.  Teori Dan Pendekatan Pemilihan Metode Arus Biaya Persediaan
Alternatif  metode  arus  biaya  persediaan  memungkinkan  manajemen  memilih metode  mana  yang  akan  diterapkan  dalam  perusahaan  dengan  memperhatikan  faktor- faktor  yang  mempengaruhinya.  Pemilihan  metode  arus  biaya  persediaan  didasari  pada berbagai pendekatan dan teori sebagai berikut:

## 2.4.  Teori Agensi
Jensen  dan  Meckling  menyatakan  bahwa  perusahaan  adalah  “fiksi  legal  yang bertindak sebagai suatu kelompok (nexus) kontrak untuk seperangkat hubungan kontrak diantara individu”. Hubungan yang dimaksud adalah hubungan sebagai kontrak antara satu atau lebih (prinsipal) yang meminta orang lain (agen) untuk melakukan beberapa kegiatan ( service )  atas  kepentingan  yang  meliputi  pendelegasian  beberapa  otoritas  pengambilan keputusan pada agen (Belkaoui, 2004).
2.5.  Hipotesis Ricardian (Hipotesis Pajak)
Classical  Ricardian  menyatakan  bahwa  manajer  bertujuan  tunggal  untuk memaksimalkan nilai perusahaan dengan meminimalkan biaya pajak serta tetap respek pada  kendala  hukum  pajak  dan  kesempatan  produksi  investasi  (Lee  dan  Hsien  dalam Mukhlasin, 2002)

## 2.6.  Political Cost
Scott  menyatakan  bahwa  semua  orang  sama,  biaya  politik  yang  lebih  besar dihadapi  oleh  manajer,  manajer  lebih  menyukai  untuk  memilih  prosedur  (metode) akuntansi yang melaporkan earning berbeda dari periode sekarang dengan periode yang akan datang (Mukhlasin, 2002).
Menurut Morse dan Richardson berbagai alternatif metode arus biaya persediaan memungkinkan  manajemen  memilih  metode  yang  akan  diterapkan  dalam  perusahaan dengan karakteristik perusahaan (Taqwa, 2003). Konflik kepentingan antara manajer dan pemilik dapat timbul ketika perusahaan harus memilih metode arus biaya persediaan mana yang harus diterapkan. Hal ini disebabkan adanya hasil ekonomi yang diharapkan antara manajer,  pemilik  dan  pemerintah.  Jika  harga-harga  yang  dibayarkan  atas  barang  tidak banyak  berfluktuasi,  metode-metode  arus  biaya  persediaan  tersebut  tidak  akan menimbulkan banyak perbedaan dalam laporan keuangan. Namun demikian dalam periode terjadinya kenaikan atau penurunan harga yang terus menerus, metode-metode arus biaya akan  mengakibatkan  perbedaan  yang  material.  Oleh  karena  itu,  manajemen  dalam mengambil  kebijakan  pemilihan  metode  arus  biaya  persediaan,  pasti  akan mempertimbangkan hal-hal yang dapat mendukung nilai perusahaan (Dyckman, 1999).

## 2.7.  Pendekatan Prediktif
Belkaoui  (2004)  menyatakan  pendekatan  prediktif  memandang  bahwa kemampuan prediktif pada periode tertentu untuk meramal peristiwa-peristiwa yang akan datang merupakan kepentingan dari pemakai. Para manajer melihat laba stabil atau earning yang rendah mendorong penilaian yang lebih tinggi untuk perusahaan. Laba yang stabil memfasilitasi manajer-manajer untuk memprediksi secara lebih baik aliran kas masa depan yang didasarkan pada nilai perusahaan.

## 2.8.  Nilai Persediaan
Persediaan merupakan salah satu aktiva yang mempunyai nilai yang cukup besar dan selalu dalam keadaan berputar, dimana secara terus menerus mengalami perubahan. Umumnya sekitar 20% dari total asset adalah berupa persediaan. Masalah investasi dalam
Bambang Sudaryono/Hilda
Sedangkan  variabilitas  ( variability )  adalah  setiap  penyimpangan/deviasi  dari proses optimal yang mengirimkan produk bagus tepat waktu dan setiap waktu. Variabilitas merupakan masalah yang disebabkan oleh faktor-faktor internal dan eksternal. Sebagian besar  variabilitas  disebabkan  oleh  pemborosan  yang  ditoleransi  atau  manajemen  yang buruk. Konsep JIT dilatar belakangi oleh pull system , yaitu konsep JIT dimana material diproduksi hanya jika dibutuhkan dan dipindahkan ke bagian yang membutuhkan pada saat dibutuhkan.
Keberhasilan  perusahaan  didalam  menentukan  besarnya  investasi  atau  alokasi modal  dalam  persediaan  akan  berpengaruh  langsung  terhadap  keuntungan  perusahaan yang  akan  direspon  oleh  investor.  Respon  investor  biasanya  berupa  keinginan  investor untuk  berinvestasi  pada  perusahaan  tersebut,  sehingga  akan  menaikkan  harga  saham perusahaan.  Kenaikan  harga  saham  perusahaan  mencerminkan  kenaikan market  value perusahaan.
2.9.  Gross Profit Margin
Gross  profit  margin mengindikasikan  kemampuan  suatu  badan  usaha  untuk menghasilkan  laba  pada  tingkat  penjualan  tertentu  dan  juga  menilai  kemampuan manajemen perusahaan untuk mengontrol berbagai pengeluaran yang langsung digunakan dalam  menghasilkan  penjualan  yaitu  pengeluaran  untuk  pembelian  bahan  baku,  tenaga kerja langsung dan biaya overhead pabrik.
Rumus  tersebut  menunjukkan  bahwa  perbedaan-perbedaan  nilai  persediaan  di neraca akan diikuti oleh perbedaan-perbedaan gross profit margin dalam perhitungan laba- rugi periode bersangkutan. Penggunaan FIFO dalam suatu periode harga-harga meningkat berarti akan menandingkan persediaan terlama yang berharga pokok rendah dengan harga- harga  jual  yang  meningkat,  jadi  dapat  memperbesar gross  profit  margin .  Dalam  suatu periode dimana terjadi penurunan harga-harga, persediaan terlama yang berharga pokok tinggi ditandingkan dengan harga jual yang menurun, sehingga dapat merendahkan gross profit  margin .  Dengan  menggunakan  metode  rata-rata, gross  profit  margin cenderung mengikuti pola yang sama dalam menanggapi perubahan harga.
Gross  profit  margin yang  tinggi  sangat  diinginkan,  karena  mengindikasikan pendapatan  yang  dihasilkan  melebihi  harga  pokok  penjualan.  Informasi  mengenai  laba juga bermanfaat dalam menetapkan harga suatu perusahaan (Smith dan Skousen, 1989). Sehingga gross profit margin berpengaruh terhadap market value perusahaan.

## 2.10.  Market Value
Market value dari suatu perusahaan menyajikan suatu nilai yang melekat pada perusahaan tersebut berdasarkan pasar. Market value tersebut tercermin dari harga saham perusahaan yang ditawarkan di pasar. Harga pasar dari perusahaan adalah “sesungguhnya” mencerminkan nilai pasarnya (Kam, 1990).
Nilai pasar adalah nilai yang berlaku di pasar. Nilai pasar merupakan harga pasar riil dan harga yang paling mudah ditentukan karena merupakan harga dari suatu saham perusahaan pada pasar yang sudah berlangsung atau sudah tutup, berdasarkan bursa utama. Nilai  pasar  menunjukkan  keadaan  perusahaan  berdasarkan  persepsi  investor  yang teraktualisasi dalam harga saham. Secara garis besar nilai pasar perusahaan merupakan harga  seluruh  saham  yang  beredar  ( closing  price ).  Harga  pasar  merupakan  harga  jual saham sebagai konsekuensi dari posisi tawar antara penjual dan pembeli saham sehingga nilai pasar menunjukkan fluktuasi dari harga saham.
persediaan merupakan masalah pembelanjaan aktif, kesalahan dalam investasi persediaan akan mengganggu kelancaran produksi perusahaan. Apabila persediaan terlalu kecil maka kegiatan  produksi  perusahaan  besar  kemungkinannya  mengalami  penundaan,  atau perusahaan berproduksi pada kapasitas yang rendah. Jika perusahaan tidak bekerja dengan full-capacity , berarti asset dan tenaga kerja langsung tidak dapat didayagunakan dengan sepenuhnya, sehingga hal ini akan mempertinggi biaya produksi rata-ratanya, yang pada akhirnya akan menekan keuntungan yang diperoleh. Sebaliknya apabila persediaan terlalu besar maka akan mengakibatkan perputaran persediaan yang rendah dan juga membawa konsekuensi berupa biaya yang timbul untuk mempertahankan persediaan itu (mencakup biaya pemesanan, penyimpanan dan tingkat pengembalian yang disyaratkan atas kelebihan investasi  pada  persediaan)  sehingga  profitabilitas  perusahaan  akan  menurun.  Selain  itu bahaya yang mungkin timbul adalah keusangan atas persediaan. Namun jika perusahaan memiliki persediaan yang cukup besar, perusahaan dapat memenuhi pesanan dengan cepat.
Oleh  karena  itu,  berbagai  metode  dicoba  untuk  mengatur  persediaan  dengan tujuan untuk menyeimbangkan antara biaya yang timbul karena memiliki persediaan dan kerugian yang mungkin terjadi jika kehabisan persediaan (Weston dan. Eugene, 1994). Dalam  mengatur  persediaan,  perusahaan  dapat  menggunakan Kuantitas  Pemesanan Ekonomis/ Economic  Order  Quantity (EOQ) untuk  menentukan  berapa  banyak persediaan yang harus dipesan (atau diproduksi). EOQ mengatur sedemikian rupa jumlah persediaan  yang  dipesan  pada  suatu  waktu  sehingga  meminimalkan  biaya  persediaan tahunan. Jika suatu perusahaan membeli bahan baku secara tidak terlalu sering dan dalam jumlah besar, biaya penyimpanan persediaan menjadi tinggi karena investasi yang cukup besar  dalam  persediaan.  Jika  pembelian  dilakukan  dalam  jumlah  yang  kecil,  dengan pesanan yang cukup sering, akibatnya biaya pemesanan yang tinggi dapat terjadi. Oleh karena itu, jumlah optimum dari pesanan pada suatu waktu tertentu ditentukan dengan cara menyeimbangkan  dua  faktor:  (1)  biaya  pemilikan  (penyimpanan)  bahan  baku,  dan  (2) biaya perolehan (pemesanan) bahan baku (Carter dan Usry, 2004).
Menentukan  kapan  melakukan  pemesanan  juga  merupakan  hal  yang  penting dalam setiap kebijakan persediaan. Titik pemesanan ulang ( Reorder Point ) merupakan titik  waktu  dimana  pesanan  baru  (atau  produksi  baru)  harus  dilakukan. Titik  waktu  ini merupakan fungsi dari EOQ, waktu tunggu dan tingkat dimana persediaan sudah habis. Waktu tunggu ( lead time ) merupakan interval waktu   antara saat pemesanan dilakukan dan saat bahan baku tersedia di pabrik untuk produksi. Jika permintaan suku cadang atau produk  tidak  diketahui  secara  pasti,  kemungkinan  terjadinya  kekurangan  persediaan muncul.  Untuk  menghindari  masalah  ini,  perusahaan  seringkali  memilih  untuk menyimpan persediaan pengaman ( safety stock ) yang merupakan persediaan ekstra yang disimpan  sebagai  jaminan  dalam  menghadapi  permintaan  yang  berfluktuasi.  Titik pemesanan dicapai bila jumlah yang tersedia sama dengan kebutuhan yang diperkirakan; yaitu  saat  jumlah  persediaan  yang  tersedia  dan  jumlah  apa  pun  yang  akan  masuk  ke persediaan sama dengan jumlah persediaan yang akan digunakan selama waktu tunggu dan jumlah persediaan pengaman (Carter dan Usry, 2004).
Selain  itu  perusahaan  juga  dapat  menerapkan Just-in-time (JIT)  didalam mengatur  persediaannya. Just-in-time (JIT)  adalah  filosofi  yang  dipusatkan  pada pengurangan  biaya  melalui  eliminasi  persediaan  atau  menghindari  penumpukan persediaan. Dengan JIT, persediaan dan komponennya diatur (pulled) dalam suatu sistem sehingga  kedatangannya  tepat  pada  saat  dibutuhkan  dan  dimana  dibutuhkan  sehingga dapat  mengeliminasi  tempat  penyimpanan  dan  biaya  penyimpanan.  Konsep  dasar  dari sistem JIT adalah “Waste Reduction” (mengurangi segala pemborosan) dan “Variability Reduction” (mengurangi segala variabilitas).
Data yang diolah merupakan data laporan keuangan yang berhubungan dengan penelitian ini, yakni yang tercantum dalam laporan tahunan perusahaan manufaktur pada tahun 2002-2005. Pengolahan dan analisis data menggunakan regresi berganda ( multiple regression )  dengan  bantuan  SPSS  ( Statistical  Program  for  Special  Science ).  Analisis regresi merupakan salah satu analisa statistik untuk menguji pengaruh variabel-variabel independen  terhadap  variabel  dependen,  yang  sebelumnya  perlu  dilakukan  uji  asumsi klasik.
Ada  tiga  variabel  independen  yang  akan  diuji  dalam  penelitian  ini  dalam hubungannya dengan pengaruh yang diberikan terhadap market value perusahaan, yaitu: X =   Metode Arus Biaya Persediaan (DMET), X = Nilai Persediaan (SED), dan X = 1 2 3
Gross Profit Margin (GPM), sementara untuk variabel dependen yang digunakan dalam penelitian  ini  adalah market  value perusahaan  dengan  skala  yang  digunakan  untuk menghitung  variabel  dependen  adalah  skala  rasio  yaitu  pengukuran Ln (Harga  Pasar Saham x Jumlah Saham Beredar).
Jenis  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder  berupa laporan keuangan tahunan yang dipublikasikan oleh perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta pada tahun 2002-2005. Sumber data diperoleh dari catatan laporan keuangan  tahunan  masing-masing  perusahaan  pada  tahun  2002-2005,  dan Indonesian Capital Market Directory (ICMD).
Populasi yang menjadi objek penelitian ini adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Jakarta  tahun  2002-2005.  Metode  pemilihan  sampel  yang digunakan  adalah purposive  sampling .  Perusahaan  yang  dipilih  sebagai  sampel  adalah perusahaan yang memenuhi kriteria sebagai berikut:
a. Perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta selama tahun 2002-2005 dan mempublikasikan laporan keuangan tahunan (annual report) untuk tahun 2002- 2005.
b. Perusahaan sampel menyediakan data pilihan prosedur arus biaya persediaan secara lengkap.
c. Perusahaan sampel menerapkan salah satu dari metode arus biaya persediaan, yaitu metode FIFO atau metode rata-rata untuk semua persediaannya.
d. Perusahaan tidak melakukan perubahan metode selama tahun pengamatan. Jika pada tahun  sampel  terjadi  perubahan  metode  maka  pada  tahun  tersebut  tidak  dapat mencirikan apakah perusahaan tersebut menggunakan persediaan FIFO atau rata-rata.
Data  diolah  dengan  menggunakan Analisis Multiple  Regression  dan Uji  Beda Dua  Sampel,  sebelum  dilakukan  analisis  regresi  berganda,  variabel-variabel  yang  akan digunakan dalam penelitian ini diuji terlebih dahulu dengan uji asumsi klasik yang terdiri dari uji normalitas data, multikolinearitas, autokorelasi dan heteroskedastisitas.
Persamaan regresi linear berganda yang dipergunakan untuk menganalisis variabel tersebut adalah sebagai berikut:

## 2.11.  Penelitian Sebelumnya
Daljono dan Endah (2005) melakukan penelitian tentang analisis pengaruh antara penerapan metode arus biaya persediaan, nilai persediaan dan profit margin dengan market value perusahaan. Dengan mengambil sampel sebanyak 97 perusahaan manufaktur yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Jakarta  (BEJ),  dimana  periode  penelitiannya  adalah  laporan keuangan tahun 2001-2002. Dari penelitian tersebut disimpulkan bahwa nilai persediaan memiliki pengaruh yang signifikan positif terhadap market value perusahaan. Di sisi lain tidak ditemukan adanya pengaruh yang signifikan antara metode arus biaya persediaan dan profit margin dengan market value perusahaan.

## 3. Kerangka Pemikiran
Penelitian  ini  dilakukan  untuk  menguji  ada  atau  tidaknya  pengaruh  antara penerapan metode arus biaya persediaan, nilai persediaan, dan gross profit margin terhadap market  value perusahaan.  Pengaruh  penerapan  metode  arus  biaya  persediaan,  nilai persediaan, dan gross profit margin terhadap market value perusahaan dapat dilihat pada gambar berikut ini.
GAMBAR 1 Bagan Kerangka Pemikiran Variabel Independen (X) Variabel Dependen (Y)

## 4. Hipotesis Peneitian
Berdasarkan tinjauan pustaka diatas maka hipotesa yang ingin dibuktikan melalui penelitian ini diformulasikan sebagai berikut: Ha1   : Terdapat pengaruh antara metode arus biaya persediaan terhadap market value perusahaan.
Ha2   : Terdapat pengaruh antara nilai persediaan terhadap market value perusahaan. Ha3   : Terdapat pengaruh antara gross profit margin terhadap market value perusahaan.

## 5. Rancangan Penelitian
Dalam penelitian ini menggunakan metode deskriptif dan korelasional sebagai metode  penelitian.  Metode  deskriptif  dipilih  untuk  menjelaskan  pengaruh  penerapan metode arus biaya persediaan, nilai persediaan, dan gross profit margin terhadap market value perusahaan.  Sedangkan  metode  korelasional  digunakan  untuk  menjelaskan  ada tidaknya pengaruh antara penerapan metode arus biaya persediaan, nilai persediaan, dan gross profit margin terhadap market value perusahaan.
Sumber: Indonesian Capital Market Directory
Dari  138  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Jakarta  yang menjadi objek penelitian sebanyak 56 emiten yang terdiri dari industri dasar dan kimia, aneka industri dan industri barang konsumsi.
7. Analisis dan Pembahasan
7.1.  Analisis Statistik Deskrip tif Dalam  analisis  statistik  deskriptif  ini,  peneliti  akan  menjabarkan  hasil perhitungan nilai minimum, nilai maksimum, nilai rata-rata (mean) dan standar deviasi dari market value , metode arus biaya persediaan, nilai persediaan dan gross profit margin . Nilai minimum merupakan nilai terendah untuk setiap variabel, sedangkan nilai maksimum merupakan nilai tertinggi untuk setiap variabel dalam penelitian. Nilai rata-rata (mean)  merupakan  nilai  rata-rata  dari  setiap  variable  yang  diteliti.  Standar  deviasi merupakan sebaran data yang digunakan dalam penelitian yang mencerminkan data itu heterogen atau homogen yang sifatnya fluktuatif.
Sampel  dalam  penelitian  ini  adalah  sebesar  224  sampel  yang  terdiri  dari  56 perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta selama empat tahun mulai tahun  2002  sampai  tahun  2005.  Berikut  ini  adalah  statistik  deskriptif  dari  perusahaan- perusahaan yang diteliti :

## TABEL 2 DESKRIPTIF STATISTIK VARIABEL PENELITIAN
Sumber : Data diolah dengan SPSS
Berdasarkan  tabel  diatas  diketahui  bahwa  terdapat  empat  variabel  penelitian ( Market Value, Metode Arus Biaya Persediaan, Nilai Persediaan, dan Gross Profit Margin ) yang digunakan dalam penelitian dengan jumlah sampel secara keseluruhan sebanyak 224 sampel.
Bambang Sudaryono/Hilda
68
Pengujian Uji Beda Dua Sampel dilakukan untuk mengetahui apakah terdapat perbedaan  rata-rata market  value ,  nilai  persediaan  dan gross  profit  margin antara perusahaan yang menerapkan metode arus biaya persediaan rata-rata dengan perusahaan yang menerapkan metode arus biaya persediaan FIFO.

## 6. Deskriptif Objek Penelitian
Deskriptif  objek  penelitian,  menyajikan  gambaran  singkat  dari  perusahaan- perusahaan  yang  dijadikan  sampel  sebagai  objek  penelitian  ini.  Dalam  penelitian  ini terdapat tiga hipotesis penelitian seperti yang telah dijelaskan pada bagian awal, tujuan penelitian ini untuk mendapatkan bukti empiris mengenai pengaruh penerapan metode arus  biaya  persediaan,  nilai  persediaan  dan gross  profit  margin terhadap market  value perusahaan manufaktur.
Objek  penelitian  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta selama periode pengamatan dari tahun 2002 sampai dengan 2005.
Tabel 1

## DAFTAR 56 PERUSAHAAN SAMPEL PENELITIAN
Variabel Market  Value mempunyai  nilai  minimum  sebesar  22,82  dan  nilai maksimum sebesar 29,58. Nilai rata-rata untuk Variabel Market Value sebesar 25,5038 dan standar deviasi sebesar 1,35823.
Variabel  Metode  Arus  Biaya  Persediaan  yang  merupakan  variabel  dummy dimana nilai 0 untuk perusahaan yang mempunyai metode persediaan dengan FIFO dan nilai 1 untuk rata-rata. Variabel Metode Arus Biaya Persediaan mempunyai nilai minimum sebesar 0,00 dan nilai maksimum sebesar 1,00. Nilai rata-rata untuk Variabel Metode Arus Biaya Persediaan sebesar 0,8571 dan standar deviasi sebesar 0,35071.
Variabel  Nilai  Persediaan  mempunyai  nilai  minimum  sebesar  20,66  dan  nilai maksimum sebesar 27,27. Nilai rata-rata untuk Variabel Nilai Persediaan sebesar 24,8573 dan standar deviasi sebesar 1,34355.
Variabel Gross Profit Margin mempunyai nilai minimum sebesar 1,19 dan nilai maksimum sebesar 0,67. Nilai rata-rata untuk Variabel Gross Profit Margin sebesar 0,1508 dan standar deviasi sebesar 0,21058.

## 7.2.  Analisis Pengujian Asumsi Klasik
Uji  normalitas  data  bertujuan  untuk  menguji  apakah  dalam  model  regresi, variabel terikat dan variabel bebas keduanya mempunyai distribusi normal ataukah tidak (Ghozali, 2001).
Grafik 1 Grafik Uji Normalitas :
Dari  138  perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Jakarta  yang menjadi objek penelitian sebanyak 56 emiten yang terdiri dari industri dasar dan kimia, aneka industri dan industri barang konsumsi
Dilihat  dari  grafik  normalitas  di  atas  (Normal  P-P  Plot  of  Regression Standardized Residual) terlihat bahwa titik-titik menyebar disekitar garis diagonal, serta penyebarannya mengikuti arah garis diagonal, hal ini menunjukkan bahwa model regresi layak dipakai karena memenuhi  asumsi normalitas.
Dari hasil pengolahan data statistik diperoleh table pengujian multikolinearitas sbb :

## Tabel 3

## Tabel Hasil Uji Multikolinearitas
Variabel VIF Kesimpulan Metode Persediaan 1,164 Tidak ada multikolinearitas Nilai Persediaan 1,142 Tidak ada multikolinearitas Gross Profit Margin 1,021 Tidak ada multikolinearitas
Sumber : Data diolah (lihat lampiran)
Berdasarkan  tabel  di  atas,  diketahui  bahwa  seluruh  variabel  independen  yaitu Metode Arus Biaya Persediaan, Nilai Persediaan dan Gross Profit Margin mempunyai nilai VIF < 10, berarti tidak ada multikolinearitas. Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa model yang digunakan dalam penelitian dapat diteruskan.
Autokorelasi  menunjukkan  bahwa  ada  korelasi  antara  error  periode  berjalan dengan error periode sebelumnya dimana pada asumsi klasik hal ini tidak boleh terjadi. Uji autokorelasi dilakukan dengan menggunakan Durbin-Watson.

## Tabel 4
Tabel Hasil Uji Autokorelasi (n = 224 , k' = 3)
Berdasarkan hasil regresi, diketahui nilai DW = 1,903 terletak diantara du dan 4- du (du<DW<4-du), sehingga data dalam penelitian berada pada daerah keputusan tidak ada autokorelasi. Dengan demikian model regresi yang digunakan dapat diteruskan.
Hasil pengujian heteroskedastisitas ditunjukkan pada tabel berikut :

## Tabel 5 Tabel Hasil Uji Heteroskedastisitas
Dari  tabel  diatas  diketahui  bahwa  Variabel  Metode  Arus  Biaya  Persediaan memiliki nilai signifikan sebesar 0,940. Variabel Nilai Persediaan memiliki nilai signifikan 0,854 dan Variabel Gross Profit Margin memiliki nilai signifikan 0,057. Sehingga tidak terdapat  masalah  heteroskedastisitas  dalam  model  regresi,  karena  semua  variabel independen memiliki signifikan lebih besar dari 0,05.

## 7.3.  Analisis Pengujian Hipotesis
Dalam penelitian ini untuk dapat menjawab permasalahan yang ada digunakan model multiple regression . Variabel dependen dalam penelitian ini adalah Market Value perusahaan  dan  variabel  independen  dalam  penelitian  ini  adalah  Metode  Arus  Biaya Persediaan, Nilai Persediaan dan Gross Profit Margin .
Sumber : Data diolah (lihat lampiran)

## Bambang Sudaryono/Hilda
Dari hasil pengolahan Regresi Berganda diketahui bahwa koefisien determinasi 2 Adjusted R = 0,186. Artinya seluruh variabel independent (Metode Arus Biaya Persediaan, Nilai Persediaan, dan Gross Profit Margin ) hanya mampu menjelaskan variasi dari variabel dependen  ( Market  Value )  adalah  sebesar  18,6%.  Sedangkan  sisanya  (100%- 18,6%=81,4%) mampu dijelaskan oleh faktor-faktor lain yang tidak diikutsertakan dalam model.
Analisis  Uji  Signifikansi  Simultan  (Uji  F),  digunakan  untuk  menguji  apakah secara bersama-sama seluruh variabel independen mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap variabel dependen. Berarti secara bersama-sama tidak terdapat pengaruh yang signifikan  antara  seluruh  variabel  independen  (Metode  Arus  Biaya  Persediaan,  Nilai Persediaan,  dan Gross  Profit  Margin )  terhadap  variabel  dependen  ( Market  Value ). Demikian  pula  bahwa  secara  bersama-sama  terdapat  pengaruh  yang  signifikan  antara variabel independen (Metode Arus Biaya Persediaan, Nilai Persediaan, dan Gross Profit Margin ) terhadap variabel dependen ( Market Value ). Sehingga dapat dinyatakan bahwa semua variabel bebas secara bersama-sama tidak mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap variabel tidak bebas.
Tabel 8 Hasil Pengujian Serentak (Uji-F)
Dari tabel Anova di atas, diketahui bahwa p-value sebesar 0,000 lebih kecil dari 0,05 (atau F sebesar 17,953 lebih besar dari F =2,65) maka Ho ditolak, yang berarti hitung tabel secara  bersama-sama  terdapat  pengaruh  yang  signifikan  antara  seluruh  variabel independen (Metode Arus Biaya Persediaan, Nilai Persediaan, dan Gross Profit Margin ) terhadap variabel dependen ( Market Value ).
Uji T dilakukan untuk mengetahui pengaruh dari masing-masing variabel bebas terhadap variabel tidak bebas.   Dari hasil pengujian regresi berganda, didapat hasil uji-t adalah sbb:
Tabel 9 Tabel Hasil Uji Parsial (Uji T) :
Sumber : Data diolah (lihat lampiran)
Bambang Sudaryono/Hilda
Hasil pengujian untuk analisis regresi pada tabel berikut ini:
Tabel 6 Tabel Hasil Analisis Regresi
Sumber : Data diolah (lihat lampiran)
Dari tabel diatas, didapat bentuk persamaan multiple regression sebagai berikut:
MV = 1 4 , 1 3 4 - 0 , 4 2 2 DMET + 0 , 4 6 9 SED + 0 , 4 8 0 GPM +
Konstanta pada pengujian adalah sebesar 14,134 artinya apabila tidak terdapat variabel independen seperti metode arus biaya persediaan, nilai persediaan dan gross profit margin maka besarnya market value perusahaan adalah sebesar 14,134 dengan asumsi besarnya variabel-variabel yang lain tidak berubah.
Koefisien regresi metode arus biaya persediaan pada pengujian tersebut sebesar - 0,422 artinya metode arus biaya persediaan memiliki pengaruh negatif terhadap market value perusahaan dimana bila metode arus biaya persediaan naik sebesar 1% maka market value perusahaan akan turun sebesar 0,422 dengan asumsi besarnya variabel-variabel yang lain tidak berubah.
Koefisien regresi nilai persediaan pada pengujian tersebut sebesar 0,469 artinya nilai persediaan memiliki pengaruh positif terhadap market value perusahaan dimana bila nilai persediaan naik sebesar 1% maka market value perusahaan akan naik sebesar 0,469 dengan asumsi besarnya variabel-variabel yang lain tidak berubah.
Koefisien  regresi gross  profit  margin pada  pengujian  tersebut  sebesar  0,480 artinya gross profit margin memiliki pengaruh positif terhadap market value perusahaan dimana bila gross profit margin naik sebesar 1% maka market value perusahaan akan naik sebesar 0,480 dengan asumsi besarnya variabel-variabel yang lain tidak berubah.
Untuk  mengetahui  kontribusi  variabel  independen  terhadap  naik  turunnya
2 variabel dependen dapat dihitung dengan koefisien penentu yaitu KP=R . Karena dalam
2 2
penelitian ini digunakan lebih dari dua variabel bebas maka digunakan Adjusted R  (R
2 yang disesuaikan) sebagai koefisien determinasi dari kolom adjusted R square (R ) pada output SPSS diperoleh angka sebagai berikut:
Tabel 7
Dari hasil uji Independent Sample Test, menghasilkan signifikansi dari T-statistik sebesar 0,000 lebih kecil dari 0,05 yang artinya Ho ditolak. Menolak Ho berarti bahwa terdapat  perbedaan  rata-rata  Nilai  Persediaan  antara  perusahaan  yang  menggunakan metode persediaan Rata-rata dengan perusahaan yang menggunakan metode persediaan FIFO.
Pada pengujian Levene's Test menghasilkan sign dari F-statistik (0,482) > 0,05 yang artinya variance kedua kelompok adalah sama sehingga digunakan t-test baris ke-1 dengan T-statistik sebesar 2,128.
Dari hasil uji Independent Sample Test, menghasilkan signifikansi dari T-statistik sebesar 0,034 lebih kecil dari 0,05 yang artinya Ho ditolak. Menolak Ho berarti bahwa terdapat perbedaan rata-rata Gross Profit Margin antara perusahaan yang menggunakan metode persediaan Rata-rata dengan perusahaan yang menggunakan metode persediaan FIFO.

## 8.   Kesimpulan
Penelitian  ini  dilakukan  untuk  melihat  pengaruh  antara  variabel  independen yaitu  metode  arus  biaya  persediaan,  nilai  persediaan  dan gross  profit  margin terhadap variabel dependen yaitu market value perusahaan. Dari analisis dan pembahasan dalam bab sebelumnya, maka dapat dilihat dan ditarik kesimpulan sebagai berikut:
1. Pengujian  statistik  terhadap  variabel  Metode Arus  Biaya  Persediaan  menunjukkan tidak  terdapat  pengaruh  yang  signifikan  antara  Metode  Arus  Biaya  Persediaan terhadap Market Value perusahaan. Hal ini ditunjukkan dari uji t yang menghasilkan p-value dari Metode Arus Biaya Persediaan sebesar 0,096 lebih besar dari tingkat signifikansi yang telah ditentukan yaitu 0,05 (atau t-hitung sebesar -1,672 lebih besar dari t-tabel -1,960), maka Ho diterima. Hal ini juga didukung dengan hasil uji beda dua  sampel  yang  menunjukkan  rata-rata Market  Value antara  perusahaan  yang menggunakan  metode  arus  biaya  persediaan  rata-rata  dengan  perusahaan  yang menggunakan  metode  arus  biaya  persediaan  FIFO  adalah  tidak  berbeda  secara signifikan.
2. Pengujian  statistik  terhadap  variabel  Nilai  Persediaan  menunjukkan  terdapat pengaruh yang signifikan antara Nilai Persediaan terhadap Market Value perusahaan. Hal ini ditunjukkan dari uji t yang menghasilkan p-value dari Nilai Persediaan sebesar 0,000 lebih kecil dari tingkat signifikansi yang telah ditentukan yaitu 0,05 (atau t- hitung sebesar 7,184 lebih besar dari t-tabel 1,960), maka Ho ditolak. Hal ini juga didukung  dengan  hasil  uji  beda  dua  sampel  yang  menunjukkan  rata-rata  Nilai Persediaan antara perusahaan yang menggunakan metode arus biaya persediaan rata- rata  dengan  perusahaan  yang  menggunakan  metode  arus  biaya  persediaan  FIFO adalah berbeda secara signifikan.
3. Pengujian statistik terhadap variabel gross profit margin menunjukkan tidak terdapat pengaruh  yang  signifikan  antara Gross  Profit  Margin terhadap  M arket  Value perusahaan. Hal ini ditunjukkan dari uji t yang menghasilkan p-value dari Gross Profit Margin sebesar 0,224 lebih besar dari tingkat signifikansi yang telah ditentukan yaitu sebesar  0,05  (atau  t-hitung  sebesar  1,220  lebih  kecil  dari  t-tabel  1,960),  maka  Ho diterima.
4. Koefisien  determinasi,  dari  hasil  pengolahan  Regresi  Berganda  diketahui  bahwa
2 Adjusted  R =  0,186.  Artinya  seluruh  variabel  independent  (Metode  Arus  Biaya
74
7.4.  Analisis Pengaruh Metode Arus Biaya Persediaan terhadap Market  Value Dari hasil uji t diketahui bahwa p-value 0,096 lebih besar dari 0,05 (atau t-hitung sebesar  -1,672  lebih  besar  dari  t-tabel  -1,960),  maka  Ho  diterima,  yang  berarti  tidak terdapat pengaruh yang signifikan antara Metode Arus Biaya Persediaan terhadap Market Value perusahaan.
Hasil penelitian penulis mendukung penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Daljono dan Endah (2005) yang menyimpulkan bahwa metode arus biaya persediaan tidak mempunyai pengaruh terhadap market value perusahaan. Dari hasil uji t diketahui bahwa p-value 0,000 lebih kecil dari 0,05 (atau t-hitung sebesar  7,184  lebih  besar  dari  t-tabel  1,960),  maka  Ho  ditolak,  yang  berarti  terdapat pengaruh yang signifikan antara Nilai Persediaan terhadap Market Value perusahaan. Hasil  penelitian  ini  mendukung  penelitian  sebelumnya  yang  dilakukan  oleh Daljono  dan  Endah  (2005)  yang  menyimpulkan  bahwa  nilai  persediaan  mempunyai pengaruh terhadap market value perusahaan.
7.5.  Analisis Pengaruh Gross Profit Margin terhadap Market Value Dari hasil uji t diketahui bahwa p-value 0,224 lebih besar dari 0,05 (atau t-hitung sebesar 1,220 lebih kecil dari t-tabel 1,960), maka Ho diterima yang berarti tidak terdapat pengaruh yang signifikan antara Gross Profit Margin terhadap Market Value perusahaan. Hasil  penelitian  ini  mendukung  penelitian  sebelumnya  yang  dilakukan  oleh Daljono dan Endah (2005) yang menyimpulkan bahwa profit margin tidak mempunyai pengaruh terhadap market value perusahaan.
7.6.  Analisis Uji Beda Dua Sampel
Tabel 10 Tabel Hasil Uji Beda Dua Sampel
Pada pengujian Levene's Test menghasilkan signifikansi dari F-statistik (0,071) > 0,05 yang artinya variance kedua kelompok adalah sama sehingga digunakan t-test baris ke-1 dengan T-statistik sebesar -0,659.
Dari hasil uji Independent Sample Test, menghasilkan signifikansi dari T-statistik sebesar 0,511 lebih besar dari 0,05 yang artinya Ho diterima. Menerima Ho berarti bahwa tidak terdapat perbedaan rata-rata Market Value antara perusahaan yang menggunakan metode persediaan Rata-rata dengan perusahaan yang menggunakan metode persediaan FIFO.
Pada pengujian Levene's Test menghasilkan sign dari F-statistik (0,002) < 0,05 yang artinya variance kedua kelompok adalah berbeda sehingga digunakan t-test baris ke- 2 dengan T-statistik sebesar -8,730.

## DAFTAR PUSTAKA
Anissa, Nur, 2003. Pengarruh Penerapan Metode Akuntansi Persediaan terhadap Market Value  Perusahaan  pada  Emiten  di  BEJ, Jurnal  Manajemen  Akuntansi  dan Sistem Informasi , Vol. 2, Januari .
Belkaoui, Ahmed. 2004. Accounting Theory . London: Thomson Learning.
Bapepam. Pedoman  Penyajian  dan  Pengungkapan  Laporan  Keuangan  Emiten  atau Perusahaan Publik . Jakarta, 1996.
Carter, William K. Dan Milton F, Usry, 2004. Akuntansi Biaya, Edisi 13, Jakarta: Penerbit Salemba Empat.
Daljono,  2005.  “Analisis  Pengaruh  Penerapan  metode  Arus  Biaya  Persediaan,  Nilai Persediaan dan profit Margin terhadap Market Value Perusahaan Manufaktr di BEJ,” Jurnal Manajemen Akuntansi dan Sistem Informasi , Vol. 5, Agustus.
Dyckman,  Thomas  R.,  Roland  E.  Dukes  dan  Charles  J.  Davis,  1999. Akuntansi Intermediate , Jakarta: Penerbit Erlangga.
Ghozali, Imam. 2002. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS . Semarang: Badan Penerbit Undip.
Ghozali,  Imam,  Dkk.  2003. Teori  Akuntansi .  Semarang  :  Badan  Penerbit  Universitas Diponegoro.
Harahap, Sofyan Syafri, 2002. Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan , Edisi 3. Jakarta : PT. Raja Grafindo Persada.
Ikatan  Akuntan  Indonesia. Standar  Akuntansi  Keuangan .  Jakarta:  Penerbit  Salemba Empat. 2004.
Kam, V., 1990. Accounting Theory , 2nd, John Wiley & Sons.
Muklasin,  2002.  “Analisis  Pemilihan  etode  Akuntansi  Persediaan  dan  pengaruhnya terhadap Earning Price Ratio,” Simposium national Akuntansi V .
Taqwa, Salma, 2003. “Faktor-faktor yang Mempengaruhi Pemilihan Metode Akuntansi Persediaan pada Persediaan Manufaktur di BEJ, Jurnal Manajemen Akuntansi dan Sistem Informasi , Vol. 2 Januari.
Weygandt, Jerry J. dan Kieso, Donald E. 2004. Intermediate Accounting International Edition . John Wiley & Sons, Inc: United States of Amerika
Weston, J. Fred and Brigham, F. Eugene, 1994, “ Essential of Management Finance” , The Dryden Press, a Advison of Holt, Rinehart and Winston, Inc.
Bambang Sudaryono/Hilda
Persediaan, Nilai Persediaan, dan Gross Profit Margin ) hanya mampu menjelaskan variasi  dari  variabel  dependen  ( Market  Value )  adalah  sebesar  18,6%.  Sedangkan sisanya (100%-18,6%=81,4%) mampu dijelaskan oleh faktor-faktor lain yang tidak diikutsertakan dalam model.
5. Uji F, dari pengujian Regresi dengan melihat tabel Anova, diketahui bahwa p-value sebesar  0,000 lebih  kecil  dari  0,05  (atau  F sebesar  17,953  lebih  besar  dari hitung
F =2,65)  maka  Ho  ditolak,  yang  berarti  secara  bersama-sama  terdapat  pengaruh tabel
yang signifikan antara seluruh variabel independen (Metode Arus Biaya Persediaan, Nilai  Persediaan,  dan Gross  Profit  Margin )  terhadap  variabel  dependen  ( Market Value ).
6. Perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Jakarta  lebih  banyak  yang menggunakan metode arus biaya persediaan rata-rata dibandingkan dengan metode arus biaya persediaan FIFO.
7. Penerapan  metode  arus  biaya  persediaan  yang  berbeda  memberikan  dampak  dan pengaruh yang berbeda pula pada laporan laba rugi dan neraca perusahaan.

## 9. Keterbatasan Penelitian
Penelitian ini memiliki keterbatasan yang dapat dijadikan acuan untuk penelitian selanjutnya agar diperoleh hasil yang lebih baik. Adapun keterbatasan-keterbatasan yang terdapat dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Jangka waktu atau periode yang digunakan dalam penelitian ini terlalu pendek hanya empat tahun dari tahun 2002-2005 sehingga menghasilkan sampel yang kecil.
2. Hanya terdapat sedikit perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta yang menerapkan salah satu dari dua metode arus biaya persediaan yaitu FIFO dan Rata-rata.
3. Tidak  diketahuinya  apakah  perusahaan  mencantumkan  nilai  persediaan  pada  nilai cost atau nilai pasarnya dalam laporan keuangan.

## 10. Saran
Berdasarkan  kesimpulan  dan  keterbatasan  yang  telah  dihasilkan  dalam penelitian  ini,  untuk  tujuan  perbaikan  pada  hasil  penelitian  yang  akan  datang,  maka penulis memberikan saran-saran yang perlu diperhatikan, yaitu:
1. Memperpanjang jangka waktu atau periode penelitian lebih dari empat tahun agar sampel yang digunakan dapat menjadi lebih banyak.
2. Memperluas jangkauan sampel perusahaan agar tidak hanya terbatas pada perusahaan manufaktur, tetapi dapat mencakup perusahaan dagang.
3. Penelitian selanjutnya sebaiknya mempertimbangkan apakah nilai persediaan yang dicantumkan dalam laporan keuangan adalah nilai cost atau nilai pasarnya sebagai konsekuensi dari penerapan kebijakan Lower Cost or Market (LOCOM).