## ANALISIS FAKTOR FUNDAMENTAL TERHADAP MANAJEMEN LABA PADA PERUSAHAAN YANG LISTED DI BURSA EFEK INDONESIA
Theresia Purbandari Intan Immanuela theresiapurbandari@yahoo.com Universitas Katolik Widya Mandala Madiun
Abstrak:  Manajemen  laba  adalah  pemilihan  kebijakan  akuntansi  oleh  manajer  untuk mencapai tujuan tertentu sesuai dengan kepentingan manajemen. Penelitian ini bertujuan untuk  membuktikan  secara  empiris  faktor-faktor  yang  mempengaruhi  manajemen  laba. Data penelitian ini adalah perusahaan yang telah melakukan Initial Public Offering (IPO) di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  pada  tahun  2010.  Purposive  sampling  diterapkan  untuk mendapatkan  sampel  yaitu,  sepuluh  perusahaan.  Itu  dilakukan  melalui  observasi  selama empat tahun (dari 2010 hingga 2013), sehingga total sampel dari empat puluh perusahaan. Pengolahan data dilakukan menggunakan SPSS versi 17. Sementara, pengujian hipotesis menggunakan  analisis  regresi  linier  berganda.  Setelah  data  berhasil  diuji  dalam  hal asumsi  klasik  seperti  normalitas,  autokorelasi,  multikolinieritas,  dan  heteroskedastisitas, hasil  pengujian  hipotesis  membuktikan  bahwa  variabel  pertumbuhan  perusahaan  (0,000 <0,05)  dan  variabel  kehadiran  komite  audit  (0,083  <  0.10)  mempengaruhi  manajemen laba; sedangkan tidak ada efek pada variabel ukuran perusahaan, persentase saham yang ditawarkan  selama  IPO,  leverage,  ukuran  kantor  akuntan  publik,  proporsi  dewan komisaris, jumlah dewan direksi, dan kepemilikan institusional. .
Kata kunci: manajemen laba, pertumbuhan perusahaan, komite audit, kepemilikan institusional, leverage
Abstract :Earnings management is the selection of accounting policies by the manager to achieve  specific  objectives  in  accordance  with  the  interests  of  management.  This  study aims  to  prove  empirically  the  factors  that  influence  earnings  management.  The  data  of this research are the companies that have already launched Initial Public Offering (IPO) in  Indonesia  Stock  Exchange  (BEI)  in  2010.  Purposive  sampling  was  applied  to  obtain the samples namely, ten companies. It was done through observation for four years (from 2010 up to 2013), resulting in the total samples of forty companies. The data processing was conducted using SPSS version 17. While, the hypothesis testing made use of multiple linear  regression  analysis.  After  the  data  were  successfully  tested  in  terms  of  classical assumptions such as normality, autocorrelation, multicollinearity, and heteroscedasticity, the  hypothesis  testing  results  prove  that  the  variable  of  the  companies  growth  (0.000 <0.05)  and  the  variable  of  the  audit committee    presence  (0.083  <0.10)  effect  earnings management; whereas there were  no effects on the variables of the size of the companies, the percentage of shares offered during the IPO, leverage, the size of public accountant office, the proportion of board of commissioners, the number of board of directors, and institutional ownership.
Key words : earnings management, company growth, audit committee, institutional ownership, leverage
PENDAHULUAN Manajemen  laba  timbul  sebagai  dampak persoalan keagenan yaitu adanya ketidakselarasan kepentingan antar
pemilik  dan  manajemen  (Beneish,  2001 dalam  Nuryaman,  2008).  Menurut  teori keagenan,  cara  untuk  mengatasi  masalah tersebut  adalah  dengan  tata  kelola perusahaan  yang  baik  ( good  corporate governance) (Nuryaman, 2008). Corporate Governance merupakan suatu mekanisme  yang  digunakan  pemegang saham  dan  kreditor  perusahaan  untuk mengendalikan tindakan manajer (Dallas, 2004 dalam Nuryaman, 2008). Mekanisme tersebut dapat berupa mekanisme internal yaitu: struktur kepemilikan,  struktur  dewan  komisaris, kompensasi  eksekutif,  struktur  bisnis multidivisi;  dan  mekanisme  eksternal yaitu: pengendalian oleh pasar, kepemilikan institusional, dan pelaksanaan  audit  oleh  auditor  eksternal (Babic, 2001 dalam Nuryaman 2008).
Berdasarkan  latar  belakang  masalah  di atas,  maka  secara  spesifik  rumusan masalah penelitian ini adalah: (1) Apakah kepemilikan  institusional  berpengaruh terhadap  manajemen  laba,  (2)  Apakah ukuran  perusahaan  berpengaruh  terhadap manajemen  laba,  (3)  Apakah  ukuran KAP  Big  4  dan  Non  Big  4  berpengaruh terhadap  manajemen  laba,  (4)  Apakah proporsi  dewan  komisaris  independen berpengaruh  terhadap  manajemen  laba, (5)  Apakah  keberadaan  komite  audit berpengaruh  terhadap  manajemen  laba, (6)  Apakah  jumlah  dewan  direksi berpengaruh  terhadap  manajemen  laba,
(7) Apakah leverage berpengaruh terhadap  manajemen  laba,  (8)  Apakah persentase saham yang ditawarkan kepada  publik  saat  IPO  berpengaruh terhadap  manajemen  laba,  (9)  Apakah perusahaan yang bertumbuh berpengaruh terhadap manajemen laba.
Berdasarkan rumusan masalah tersebut di atas,  maka  tujuan  penelitian  ini  adalah untuk membuktikan secara empiris bahwa:  (1)  kepemilikan  institusional berpengaruh  terhadap  manajemen  laba,
(2)  ukuran  perusahaan  berpengaruh terhadap  manajemen  laba,  (3)  ukuran KAP  Big  4  dan  Non  Big  4  berpengaruh terhadap  manajemen  laba,  (4)  proporsi dewan komisaris
independen berpengaruh  terhadap  manajemen  laba,
(5) keberadaan komite audit berpengaruh
terhadap  manajemen  laba,  (6)  jumlah dewan  direksi  berpengaruh  terhadap manajemen laba, (7) leverage
berpengaruh  terhadap  manajemen  laba, (8)  persentase  saham  yang  ditawarkan kepada  publik  saat  IPO  berpengaruh terhadap manajemen laba, (9) perusahaan yang  bertumbuh  berpengaruh  terhadap manajemen laba.
Hasil  penelitian  Veronica  dan  Utama (2006)  membuktikan  bahwa  kepemilikan institusional mempunyai pengaruh positif yang tidak signifikan terhadap pengelolaan laba, sedangkan hasil penelitian  Tarjo  (2008),  membuktikan bahwa konsentrasi kepemilikan institusional berpengaruh terhadap manajemen  laba.  Menurutnya,  terjadi konsentrasi kepemilikan institusional pada perusahaan manufaktur di Indonesia, yaitu rata-rata 71,21% perusahaan  yang  diobservasi  dimiliki oleh pemilik institusional. Dengan demikian konsentrasi kepemilikan institusional  menjadi  mekanisme  yang efektif dalam mengawasi manajer. Menurut para peneliti sebelumnya menyatakan  bahwa  pemilik  institusional memiliki cara yang canggih dan umumnya  mereka  membayar orang yang ahli untuk mengelola investasinya (Tarjo, 2008).
Hasil  penelitian  Veronica  dan  Utama (2006),  membuktikan  bahwa  ukuran perusahaan  mempunyai  pengaruh  negatif yang  signifikan  terhadap  pengelolaan laba. Menurutnya semakin besar perusahaan, maka semakin kecil pengelolaan laba yang dilakukan perusahaan.  Hasil  penelitian  Nuryaman (2008),  membuktikan  bahwa  ukuran perusahaan  berpengaruh  negatif terhadap manajemen  laba.  Menurutnya  semakin besar ukuran perusahaan, maka manajemen laba semakin menurun.
Hasil  penelitian  Veronica  dan  Utama (2006),  membuktikan  bahwa  ukuran KAP  Big  4  dan  Non  Big  4  mempunyai pengaruh  negatif  yang  tidak  signifikan terhadap pengelolaan laba. Kualitas audit yang diproksi dengan ukuran KAP, tidak terbukti  berpengaruh  signifikan  terhadap praktek  pengelolaan  laba.  Menurutnya persepsi masyarakat tentang KAP
berskala besar dapat menyediakan kualitas  audit  yang  tinggi  itu  salah, karena  pada  perusahaan  yang  diaudut oleh KAP besar tidak terbukti membatasi pengelolaan laba yang dilakukan perusahaan.
Hasil  penelitian  Veronica  dan  Utama (2006),  membuktikan  bahwa  proporsi dewan komisaris independen mempunyai pengaruh  positif  yang  tidak  signifikan terhadap  pengelolaan  laba.  Menurutnya hasil yang tidak signifikan ini karena (1) pengangkatan dewan komisaris independen  hanya  untuk  pemenuhan regulasi  saja  dan  tidak  dimaksudkan untuk menegakkan corporate governance (2) ketentuan minimum dewan komisaris independen sebesar 30% mungkin belum cukup  tinggi  untuk  menyebabkan  para komisaris  independen  tersebut  dapat mendominasi  kebijakan,  (3)  keharusan keberadaan  dewan  komisaris  independen baru  ada  sejak  tahun  2001,  sehingga mungkin  karena  periode  kerja  masih terlalu  singkat  sehingga  belum  efektif dalam melakukan tindakan monitoring di perusahaan.
Hasil  penelitian  Veronica  dan  Utama
(2006),  membuktikan  bahwa  keberadaan komite audit mempunyai pengaruh negatif  yang  tidak  signifikan  terhadap pengelolaan laba. Menurutnya hasil yang tidak signifikan ini karena (1) keberadaan komite  audit  hanya  untuk  pemenuhan regulasi  saja  dan  tidak  dimaksudkan untuk menegakkan corporate governance (2)  keharusan  keberadaan  komite  audit baru  ada  sejak  tahun  2001,  sehingga mungkin  karena  periode  kerja  masih terlalu  singkat  sehingga  belum  efektif dalam melakukan tindakan monitoring di perusahaan.
Hasil  penelitian  Widyaningdyah  (2001), membuktikan  bahwa  jumlah  dewan direksi  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap earnigs management . Hasil penelitian Tarjo (2008), membuktikan bahwa leverage
berpengaruh  terhadap  manajemen  laba.
Menurutnya  (1)  ada  kesan  bahwa manajemen  laba  lebih  dimotivasi  oleh kreditur  dibandingkan  dengan  pihak lainnya,  (2)  semakin  besar  hutang  maka manajer berusaha
keras untuk
meningkatkan kinerja keuangan perusahaan. Hasil penelitian Widyaningdyah (2001) juga membuktikan bahwa leverage berpengaruh  terhadap  manajemen  laba. Menurutnya  (1)  perusahaan  mengalami default (tidak dapat melunasi kewajibannya  pada  saat  jatuh  tempo) karena  kesulitan  keuangan,  (2) leverage yang  terlalu  tinggi  dibandingkan  industri umumnya, mengakibatkan suatu
perusahaan  kesulitan  untuk  memperoleh dana tambahan melalui pinjaman. Hasil  penelitian  Widyaningdyah  (2001), membuktikan  bahwa  persentase  saham yang  ditawarkan  kepada  publik  saat  IPO tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap earnings management .
Hasil  penelitian  Saputro  dan  Setiawati (2004),  membuktikan  bahwa  koefisien DUMIOS bernilai negatif dan signifikan, hal  ini  sesuai  dengan  hipotesis  bahwa perusahaan yang bertumbuh akan menurunkan  tingkat  laba.  Menurutnya bahwa  tindakan  ini  bertujuan  untuk meminimalkan  biaya  politik,  seperti tuntutan  regulasi,  tuntutan  buruh,  dan lain-lain

## METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  merupakan  riset  pengujian hipotesis  dengan  riset  kausal.  Penelitian ini menguji faktor-faktor yang berpengaruh  terhadap  manajemen  laba. Dimensi  waktu  riset  adalah pooled  data yaitu menggunakan beberapa waktu ( time series )  dengan  banyak  sampel  ( cross section ).
Populasi penelitian ini adalah perusahaan yang  terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia yang melakukan penawaran saham perdana  (IPO)  pada  tahun  2010.  Sampel adalah  sebagian  dari  populasi  tersebut dengan  menggunakan  metode purposive sampling ,  dimana  sampel  perusahaan yang  terpilih  didasarkan  pada  kriteria- kriteria  sebagai  berikut:  (1)  perusahaan melakukan  penawaran  saham  perdana (IPO)  pada  tahun  2010,  (2)  perusahaan tidak  ter -delisting sampai  dengan  tahun 2013,  (3)  perusahaan  tidak  tergolong dalam  kelompok  industri  perhotelan, travel, dan transportasi; kelompok industri properti, real estat, dan
konstruksi; dan kelompok  keuangan. Hal ini  dikarenakan  perusahaan-perusahaan tersebut  memiliki  struktur  keuangan  dan model  pelaporan  keuangan  (khususnya pelaporan  laba  rugi  dan  komponen- komponen yang dilaporkan dalam laporan  arus  kas)  yang  berbeda  dengan perusahaan  dalam  kelompok  industri yang lain (Gumanti, 2001), (4) perusahaan  mempunyai  nilai  ekuitas positif, (5) perusahaan memiliki prospektus  yang  berisi  laporan  keuangan dua  tahun  sebelum  IPO,  tidak  termasuk laporan  keuangan  periode  dilakukannya IPO, (6) perusahaan secara terus menerus menerbitkan  laporan  keuangan  minimal tiga  tahun  setelah  IPO,  (7)  perusahaan menggunakan mata uang Rupiah.
Penggunaan discretionary accruals
sebagai  proksi  manajemen  laba  dihitung dengan  menggunakan Modified  Jones
Model (Dechow,  Sloan,  dan  Sweeney,
1994  dalam  Wibisono,  2004). Total accruals dihitung  dari  selisih  antara net income dan cash  flow  from  operation .
Sesuai  dengan  penelitian  Teoh,  Welch, dan  Wong,  1998b  dalam  Wibisono (2004), total akrual tersebut diklasifikasikan berdasarkan periode waktu  dan  pengendalian  manajerial sehingga  diperoleh  empat  komponen utama akrual, yaitu discretionary current accruals (DCA), discretionary  long-
terms accruals (DLTA), non-
discretionary  current  accruals (NDCA), dan non-discretionary long-term accruals
(NDLTA).  DCA  dan  NDCA  merupakan akrual  yang  berasal  dari  aktiva  lancar,
sedangkan DLTA dan NDLTA merupakan  akrual  yang  berasal  dari aktiva tidak lancar. Selanjutnya  dijelaskan  operasional  dan ukuran variabel independen: (1) Kepemilikan institusional adalah kepemilikan  saham  perusahaan  oleh institusi  keuangan  seperti  perusahaan asuransi,  bank,  dana  pensiun,  dan investment banking . (2) Ukuran perusahaan  diukur  dari  natural  logaritma nilai pasar ekuitas perusahaan pada akhir tahun,  yaitu  jumlah  saham  yang  beredar pada  akhir tahun  dikalikan  dengan  harga pasar  saham  akhir  tahun.  (3)  Ukuran KAP digunakan untuk mengukur kualitas
audit,  dimana  jika  perusahaan  diaudit oleh  KAP  Big  4  (KAP  besar)  maka kualitas  auditnya  tinggi  dan  jika  diaudit oleh  KAP  Non  Big  4  (KAP  kecil)  maka kualitas  auditnya  rendah.  (4)  Proporsi Dewan  Komisaris  Independen  dihitung dengan membagi jumlah dewan komisaris independen dengan total anggota  dewan  komisaris.  (5)  Untuk menentukan apakah perusahaan mempunyai komite audit atau tidak akan dicek  di  laporan  tahunan  masing-masing perusahaan  dan  pengumuman yang dikeluarkan BEJ. Untuk variabel kepemilikan institusional, ukuran perusahaan, ukuran KAP, proporsi dewan komisaris,  dan  komite  audit  diambil  dari penelitian  Veronica  dan  Utama  (2006). (6)  Variabel  dewan  direksi  merupakan variabel dummy dengan kriteria mengacu pada penelitian Jensen (1993). Perusahaan  yang  mempunyai  jumlah dewan direksi yang kurang dari 7 orang ( 1  –  7  orang)  diberi  skala  1    (diduga optimal  dalam  mengontrol  manajemen) dan yang lebih dari 7 orang diberi skala 0 (diduga  tidak  optimal  dalam  mengontrol manajemen). (7) Leverage yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah perbandingan antara utang dan aktiva. (8) Variabel persentase saham yang ditawarkan  kepada  publik  saat  IPO diukur dengan besarnya persentase saham yang ditawarkan kepada masyarakat  saat  IPO.  Untuk  variabel jumlah dewan direksi, leverage, p ersentase saham yang ditawarkan kepada  publik  saat  IPO  diambil  dari penelitian  Widyaningdyah  (2001).  (9) Variabel Pertumbuhan Perusahaan merujuk  pada  penelitian  Gu  dkk  (2005) dalam  Pangestti  dan  Mutmainah  (2008) diproksikan  dengan  aset growth yang diperoleh berdasarkan perbandingan
antara  total  aset  periode  sekarang  (total aset  t)  minus  periode  sebelumnya  (total aset  t-1)  terhadap  total  aset  periode sebelumnya.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Penelitian ini menggunakan data sekunder yaitu laporan keuangan
perusahaan publik yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  (BEI)  periode  tahun
2010-2013. Sesuai dengan kriteria sampel, maka diperoleh sampel sebanyak 10 perusahaan sebagai berikut: Tabel 1: Tabel Kriteria Sampel No. Kriteria Sampel Jumlah 1. Perusahaan  melakukan  penawaran  saham  perdana  (IPO)  pada tahun 2010) 23 2. Perusahaan tergolong dalam kelompok industri perhotelan, travel, dan  transportasi,  kelompok  industri  properti,  real  estate,  dan konstruksi, dan kelompok keuangan (6) 3. Perusahaan menggunakan mata uang Dollar Amerika (7) Jumlah Sampel 10 Berdasarkan pooling data yaitu gabungan  data cross  sectional dan time series ,  diperoleh  data  dengan jumlah  40
(10 X 4 tahun). Setelah  data  lolos  uji  asumsi klasik  yaitu  uji  normalitas  data,  uji heteroskedastisitas,  uji  multikolinieritas,
dan  uji  autokorelasi,  maka  diperoleh persamaan  regresi  berdasarkan  tabel  2 sebagai berikut:
Y =  0.549  -  0.002X 1 -  0.114X 2 + 0.272X 3 +  1.166X 4 -  0.223X 5 -  0.085X 6 +  0,673X 7 +  0,567X 8 +  0,195X 9 .
Tabel 2: Tabel Uji Hipotesis
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardize d Coefficient s T Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Toleranc e VIF 1 (Constant) .549 1.630 .337 .739 UkuranPersh -.114 .115 -.179  -.992 .329 .477 2.096 PresShmIPO .567 1.101 .119 .515 .611 .289 3.457 PershTumbh .195 .043 .598  4.494 .000 .878 1.139 Leverage .673 .693 .156 .971 .339 .604 1.654 KAPbig4 .272 .615 .127 .442 .662 .188 5.307 PropDKomisris 1.166 .835 .225  1.396 .173 .595 1.680 AdaKomtAudit -.223 .124 -.264  -1.794 .083 .716 1.396 JumlDewDirek si -.085 .689 -.039  -.123 .903 .156 6.398 KepemkIstitusi -.002 .009 -.045  -.249 .805 .467 2.142
a. Dependent Variable: DAC
Tabel 3: Tabel Uji F
Berdasar  hasil  Uji  F  pada  tabel  3 diketahui nilai signifikansi sebesar 0,003 yang  berarti  bahwa  variabel-variabel independen penelitian ini secara bersama-sama  berpengaruh  signifikan terhadap manajemen laba ( DAC ).
Dari  hasil  analisis  dan  pengujian hipotesis,  maka  pembahasan  adalah sebagai berikut:
Hasil uji H1 pada tabel 2 diperoleh nilai t  hitung  sebesar  -0.249  dengan  nilai signifikansi  sebesar  0.805.  Hal  ini berarti  bahwa  kepemilikan  institusional tidak  berpengaruh  terhadap  manajemen laba , sehingga H1 ditolak. Hal ini karena kepemilikan  institusional  yang  tinggi tidak  berfokus  pada  laba  jagka  pendek sehingga tidak mempengaruhi perusahaan untuk melakukan manajemen  laba.  Hasil  penelitian  ini mendukung  penelitian  Veronica  dan Utama (2006), tetapi menolak penelitian
Tarjo (2008).
Hasil uji H2 pada tabel 2 diperoleh nilai t  hitung  sebesar  -0.992  dengan  nilai signifikansi  sebesar  0.329.  Hal  ini berarti  bahwa  ukuran  perusahaan  tidak berpengaruh  terhadap  manajemen  laba , sehingga H2 ditolak. Hal ini dikarenakan perusahaan yang besar akan menjadi sorotan masyarakaat dan pemerintah  sehingga  untuk  menjaga kredibilitasnya  maka  perusahaan  tidak melakukan  manajemen  laba.  Hasil penelitian  ini  tidak  mendukung  hasil penelitian  Veronica  dan  Utama  (2006) dan Nuryaman (2008,).
Hasil uji H3 pada tabel 2 diperoleh nilai t  hitung  sebesar  0.442  dengan  nilai signifikansi  sebesar    0.662.  Hal  ini berarti  bahwa  KAP Big  four dan  KAP
Non-Big Four tidak berpengaruh terhadap  manajemen  laba , sehingga  H3 ditolak.  Hal  ini  karena  perusahaan  yang menggunakan  KAP the  big  four tidak menjamin  bahwa  perusahaan  tersebut tidak  melakukan  managemen  laba. Penelitian  ini  mendukung  penelitian yang  dilakukan  oleh  Veronica  dan Utama (2006).
Hasil uji H4 pada tabel 2 diperoleh nilai t  hitung  sebesar  1.396  dengan  nilai signifikansi  sebesar  0.173.  Hal  ini berarti  bahwa  proporsi  dewan  komisaris independen  tidak  mempunyai  pengaruh terhadap  manajemen  laba , sehingga  H4 ditolak Hasil tidak berpengaruh signifikan ini dikarenakan besar kecilnya proporsi dewan komisaris tidak menjadi  faktor  penentu  utama  bagi perusahaan  untuk  melakukan  atau  tidak melakukan  manajemen  laba.  Penelitian ini mendukung penelitian yang
dilakukan  oleh  Veronica  dan  Utama (2006).
Hasil uji H5 pada tabel 2 diperoleh nilai t  hitung  sebesar  -1.794  dengan  nilai signifikansi  sebesar  0.083  (<  0.10).  Hal ini  berarti  bahwa  keberadaan  komite audit  berpengaruh  terhadap  manajemen laba , sehingga  H5  diterima.  Hasil penelitian ini tidak mendukung penelitian Veronica dan Utama (2006)
Hasil uji H6 pada tabel 2 diperoleh nilai t  hitung  sebesar  -0.123  dengan  nilai signifikansi  sebesar  0.903.  Hal  ini berarti  bahwa  jumlah  dewan  direksi tidak  berpengaruh  terhadap  manajemen laba , sehingga H6 ditolak. Hal ini karena kecilnya  jumlah  dewan  direksi  tidak menjadi faktor penentu dalam mengawasi manajemen melakukan manajmen  laba.  Hasil  penelitian  ini mendukung  penelitian  yang  dilakukan oleh Widyaningdyah (2001)
Hasil uji H7 pada tabel 2 diperoleh nilai t  hitung  sebesar  0.971  dengan  nilai signifikansi  sebesar  0.339,  yang  berarti H7  ditolak. Leverage tidak  berpengaruh terhadap manajemen laba. Hal ini karena perusahaan tidak menggunakan
manajemen  laba  sebagai  mekanisme untuk  menghindari  ketidakmampuan melunasi kewajibannya. Hasil penelitian ini  tidak  mendukung  penelitian  Tarjo (2008) dan Widyaningdyah (2001). Hasil uji H8 pada tabel 2 diperoleh nilai t  hitung  sebesar  0.515  dengan  nilai signifikansi  sebesar  0.611.  Hal  ini berarti  bahwa  persentase  saham  yang
ditawarkan kepada publik saat IPO tidak berpengaruh signifikan terhadap manajemen  laba , sehingga  H8  ditolak.
Hal ini karena perusahaan yang melakukan  penawaran  saham  saat  IPO tidak  menentukan  harga  sahamnya berdasarkan  laba  perusahaan.  Penelitian ini mendukung penelitian Widyaningdyah (2001).
Hasil  uji  H9  pada  tabel  2 diperoleh  nilai  t  hitung  sebesar  4.494 dengan  nilai  signifikansi  sebesar  0.000, yang berarti H9 diterima. Hal ini berarti bahwa  perusahaan  yang  bertumbuh berpengaruh  terhadap  manajemen  laba. Hal  ini  berarti  bahwa  perusahaan  yang bertumbuh berpengaruh terhadap
manajemen  laba.  Hasil  penelitian  ini mendukung  penelitian  yang  dilakukan oleh Saputro dan Setiawati (2004).

## KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  yang  diperoleh  dari pengujian  hipotesis  dapat  disimpulkan hanya  hipotesis  ke-9  diperoleh  nilai  t hitung  sebesar  4.494  dengan  nilai signifikansi  sebesar  0.000  (p  ,  0,05),
yang  berarti  bahwa  perusahaan  yang bertumbuh berpengaruh terhadap manajemen  laba,  sedangkan  hipotesis ke-5  diperoleh  nilai  t  hitung  sebesar  - 1.794  dengan  nilai  signifikansi  sebesar 0.083  (<  0.10),  hal  ini  berarti  bahwa keberadaan  komite  audit  berpengaruh terhadap manajemen laba Untuk H1, H2, H3, H4, H6, H7, dan H8 ditolak.  Hal  ini  berarti  kepemilikan istitusional,  ukuran  perusahaan,  ukuran KAP, proporsi dewan komisaris, jumlah dewan  direksi, leverage ,  dan  persentase saham  yang  ditawarkan  ke  publik  saat IPO tidak berpengaruh terhadap manajemen laba.
Berdasarkan  hasil-hasil  penelitian  dan kesimpulan yang telah dipaparkan, maka berikut  ini  disampaikan  keterbatasan penelitian  dan  saran  untuk  penelitian yang  akan  datang:  dikarenakan  sampel hanya 10 perusahaan, dengan menggunakan poling  data menjadi  40,
maka  diharapkan  dapat  menambah sampel  untuk  penelitian  yang  akan dating;  karena  koefisien  determinasi sebesar  53,4%,  maka  dapat  menambah variabel lain untuk penelitian yang akan datang seperti profitabilitas (ROA).

## DAFTAR PUSTAKA
[1] Gumanti, Tatang Ary. 2001. “Earnings Manajement dalam Penawaran Saham Perdana di Bursa Efek Jakarta”. Jurnal Riset Akuntansi  Indonesia .  Mei.  Vol.  4 No. 2 hal. 165-183. [2] Nuryaman. 2008. “Pengaruh Konsentrasi  Kepemilikan,  Ukuran Perusahaan, dan Mekanisme Corporate  Governance  terhadap Manajemen Laba”. Makalah Simposium  Nasional  Akuntansi  XI . Ikatan Akuntan Indonesia- Kompartemen  Akuntan  Pendidik .
pp. 1-29.
[3] Sanjaya,  I  Putu  Sugiartha.  2007. “Auditor  Eksternal,  Komite  Audit, dan  Manajemen  Laba”. Makalah Seminar ISEI . pp. 1-11.
[4] Saputro, Julianto Agung dan Setiawati, Lilis. 2004. “Kesempatan
Bertumbuh  dan  Manajemen  Laba  : Uji  Hipotesis  Political  Cost”. Jurnal  Riset  Akuntansi  Indonesia . Mei. Vol. 7 No. 2 hal. 251-263.
[5] Tarjo. 2008. “Pengaruh Konsentrasi
Kepemilikan Institusional dan Leverage terhadap Manajemen
Laba,  Nilai  Pemegang  Saham  serta Cost  of  Equity  Capital”. Makalah Simposium  Nasional  Akuntansi  XI . Ikatan Akuntan Indonesia- Kompartemen  Akuntan  Pendidik . pp. 1-44.
[6] Veronica,  Sylvia  NP  Siregar  dan
Utama, Siddharta. 2006. “Pengaruh Struktur Kepemilikan, Ukuran
Perusahaan,  dan  Praktek  Corporate Governance  terhadap  Pengelolaan
Laba  (Earnings  Management”.
Jurnal  Riset  Akuntansi  Indonesia . Vol. 9. No. 3. Hal 307 – 326.
[7] Wibisono,  Haris  2004.  Pengaruh Manajemen  Laba  terhadap  Kinerja
Perusahaan  di  Seputar  Seasoned Equity  Offerings  (Studi  Empiris  di Bursa  Efek  Jakarta. Tesis  program strata-2  Program  Studi  Magister Sains Akuntansi Universitas Diponegoro Semarang (tidak dipublikasikan).