## Analisis Hubungan Firm Size, Audit Quality, dan Kinerja Keuangan Dengan Financial Distress
Yudhi Prasetiyo 1*
1 Universitas Terbuka, Tangerang Selatan, Indonesia
* Corresponding Author : yudhiprasetiyo@ecampus.ut.ac.id
Info Artikel Abstrak Direvisi, 12/04/2024 Diterima, 26/04/2024 Dipublikasi, 31/05/2024 Financial  distress merupakan  gambaran  kondisi  keuangan  perusahaan  atau entitas  yang  memberikan  petunjuk  pada  ketidakmampuan  sebuah  organisasi untuk  menyelesaikan  seluruh  kewajibannya  kepada  pihak  internal  ataupun eksternal.  Riset  ini  dilaksanakan  untuk  menganalisis  implikasi firm  size,  audit quality dan kinerja keuangan terhadap finansial distress . Sampel dalam riset ini entitas  aneka  industri  listing  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  2018-2021.  Tenik sampling menggunakan purposive sampling. Hasil riset menjelesakan bahwa firm size dan audit  quality tidak  memberikan  implikasi  pengaruh  yang  signifikan terhadap financial distress sedangkan kinerja keuangan dengan proksi leverage dan current  liquidity memberikan  implikasi  pengaruh  siginifikan  terhadap financial distress .
Kata Kunci: Kesulitan Keuangan, Ukuran Perusahaan, Kualitas Audit, Hutang, Likuiditas Lancar

## Abstract
Keywords: Finansial Distress, Firm Size, Audit Quality, Leverage, Current Liquidity Financial distress is a description of the financial condition of a company or entity that  provides  an  indication  of  the  inability  of  an  organization  to  fulfill  all  its obligations  to  internal  or  external  parties.  This  research  aims  to  analyze  the implications  of  firm  size,  audit  quality  and  financial  performance  on  financial distress. The samples in this research are companies from various industries listed on the Indonesia Stock Exchange (BEI) 2018-2021. The sampling technique uses purposive sampling. The research results are clear that firm size and audit quality do not have a significant impact on financial distress, while financial performance using  leverage  and  current  liquidity  as  a  proxy  has  a  significant  impact  on financial distress .

## PENDAHULUAN
Saat  ini,  persaingan  dunia  industri semakin  kompleks  dan  dapat  berdampak  pada pertumbuhan ekonomi baik secara nasional maupun global. Salah satu dampak dari persaingan ini adalah biaya yang harus dikeluarkan oleh perusahaan, yang berdampak pada kinerja mereka (Wahyuni & Rubiyah, 2021). Bisnis dapat mengalami kesulitan keuangan atau financial distress jika  mereka  tidak  dapat  bersaing  dan  mengalami  kerugian  (Setioningsih  &  Setyorini,  2022). Setiap perusahaan didirikan untuk memperoleh keuntungan dari bisnis yang mereka jalankan. Kinerja perusahaan dapat menunjukkan kemampuan mereka untuk memperoleh keuntungan; kinerja yang baik juga akan menunjukkan kekuatan dan keberlangsungan perusahaan tersebut. Manajer  keuangan  harus  memiliki  kemampuan  untuk  menilai  dan  menganalisis  kinerja keuangan bisnis mereka untuk menentukan seberapa kuat dan sehat bisnis tersebut (Oktavianti et al., 2020).
financial distress adalah ketika bisnis tidak dapat mengelola keuangan dengan baik dan akhirnya bangkrut (Prasetiyo, Riyani, et al., 2023). Dalam situasi seperti ini, perusahaan dapat memperbaiki  keuangan  mereka  sebelum  terjadi  masalah  (Nareswara,  2021).  Salah  satu  cara
untuk mengetahui bahwa perusahaan sedang dalam keadaan keuangan yang tidak stabil adalah dengan  memastikan  bahwa  mereka  mengelola  keuangan  mereka  dengan  baik.  Pengelolaan keuangan yang rapih dan benar dapat dilihat dari laporan akhir yaitu financial report (Husna Asysyafa & Putri, 2023).  Untuk memprediksi krisis keuangan, kinerja keuangan perusahaan dapat dilihat dari laporan keuangan.  Rasio keuangan seperti likuiditas, profitabilitas, aktivitas, solvabilitas, dan leverage dapat digunakan untuk menilai dan memprediksi kesehatan keuangan perusahaan.  Selain  kinerja  keuangan,  tingkat  stres  keuangan  dapat  diukur  dengan  melihat transaksi  yang  dilakukan  oleh  bisnis.  Transaksi-transaksi  ini  menghasilkan  arus  kas  operasi, yang dicatat dalam  laporan  arus  kas  perusahaan.  Laporan  arus  kas  ini menyajikan  informasi tentang  arus  kas  kegiatan  operasional  bisnis.  Untuk  menilai  kemampuan  perusahaan  untuk membayar  kewajiban  dan  mengelola  kasnya,  informasi  ini  sangat  penting  bagi  stakeholder (Isdina & Putri, 2021).
Salah satu faktor yang dapat mempengaruhi financial distress adalah ukuran perusahaan, yang  merupakan  skala  yang  digunakan  untuk  menentukan  seberapa  besar  atau  kecil  suatu Perusahaan (Rinofah et al., 2021). Perusahaan dengan total aset yang lebih kecil lebih rentan mengalami financial  distress dibandingkan  dengan  perusahaan  dengan  total  aset  yang  lebih besar, menunjukkan  bahwa perusahaan dengan  total  aset  yang  lebih  besar mampu  mencapai tingkat  kemakmuran  untuk  bisa  terhindar  dari  kesulitan  keuangan  (Chintya  Wangsih  et  al., 2021).  Dengan  menggunakan  beberapa  kriteria,  ukuran  perusahaan  adalah  skala  yang mengkategorikan perusahaan ke dalam kategori besar atau kecil. Secara umum, seberapa besar sebuah bisnis dapat diukur berdasarkan jumlah asetnya (Prasetiyo, 2022). Perusahaan dengan total aset yang kecil cenderung mengalami krisis keuangan karena perusahaan dengan total aset yang besar menunjukkan bahwa perusahaan telah mencapai tingkat kematangan, di mana arus kas  perusahaan  sudah  positif  dan  memiliki  prospek  yang  baik  untuk  masa  depan. dalam waktu yang cukup lama (Chintya Wangsih et al., 2021; Prasetiyo, 2022).
Kualitas audit sangat penting untuk meningkatkan kredibilitas laporan keuangan. Auditor big  four dan non-big  four biasanya  digunakan  sebagai  ukuran  kualitas  audit.  (Prasetiyo, Wisnantiasri, et al., 2023). Perusahaan yang terdaftar mendapat manfaat dari audit yang sangat baik dan berperan besar dalam pertumbuhan ekonomi. Audit yang lebih menyeluruh diperlukan untuk  meningkatkan  kondisi  keuangan.  Meskipun  demikian,  variabel  tambahan,  seperti kemajuan dan kepemilikan, mengubah hubungan antara masalah keuangan dan kualitas audit (Nugroho & Witono, 2024; Yolanda et al., 2019).
Bagaimana  sebuah  perusahaan  menggunakan  sumber  dayanya  selama  periode  waktu tertentu  disebut  kinerja  keuangan,  yang  merupakan  indikator  penting  untuk  mengevaluasi seberapa baik atau buruk keadaan keuangan perusahaan. Selain itu, evaluasi kinerja keuangan dapat memberikan prediksi atau gambaran tentang kemampuan perusahaan untuk bertahan.
Rasio  likuiditas  adalah  rasio  keuangan  yang  menunjukkan  seberapa  baik  bisnis  dapat memenuhi  kewajiban  jangka  pendek.  Dalam  mengantisipasi  krisis  keuangan,  likuiditas membantu  perusahaan  melunasi  hutang  jangka  pendeknya.  Rasio  likuiditas  yang  paling penting, atau ketersediaan aset lancar untuk melunasi kewajiban lancar, adalah rasio likuiditas (Permata  &  Aminah,  2023).  Perusahaan  yang  memiliki  kemampuan  untuk  melunasi kewajibannya dianggap likuid. Tingkat likuiditas menunjukkan seberapa baik kondisi keuangan suatu  perusahaan,  karena  semakin  tinggi  likuiditas  semakin  kecil  kemungkinan  perusahaan mengalami krisis keuangan (Suminar et al., 2022).
Rasio leverage dapat  digunakan  sebagai  alat  untuk  memprediksi  krisis  keuangan. Menurut (Nareswara, 2021)  menyatakan bahwa rasio hutang adalah ukuran seberapa baik suatu perusahaan memanfaatkan kewajiban. Rasio leverage adalah total kewajiban habis dibagi oleh total aset. Rasio ini sangat penting karena memungkinkan pemberi pinjaman untuk mengukur seberapa  besar  resiko  hutang  yang  diberikan  kepada  pemegang  pinjaman.  Apabila leverage tinggi tidak diimbangi dengan dana atau aset yang memadai untuk melunasi hutang, perusahaan akan berada dalam kondisi finansial yang tertekan. Sebuah perusahaan memiliki rasio leverage , yang  menunjukkan  seberapa  banyak  hutang  yang  dimilikinya,  baik  dalam  jangka  pendek maupun  jangka  panjang.  Penyedia  memiliki  keputusan  untuk  mendapatkan  pendanaan  dari pihak ketiga, tetapi jika jumlah hutang perusahaan terlalu besar, kinerja penyedia harus ditinjau lebih lanjut (Sariroh, 2021).
Teori keagenan yang di kemukanan oleh (Jensen, M., C., 1976), mengacu pada hubungan antara dua entitas yang terikat secara hukum.  Pihak pertama berfungsi sebagai direktur, dan pihak kedua  berfungsi  sebagai  agen.  Teori ini  mengaitkan  tujuan direktur  sebagai  pelaksana dan  pemberi  wewenang.  Untuk  mencapai  tujuan  perusahaan,  pihak  penanggung  jawab memberikan instruksi kepada agen untuk mengelola perusahaan sesuai dengan instruksi yang diberikan oleh pihak penanggung jawab. Teori keagenan terkait dengan penelitian ini karena menjelaskan  betapa  pentingnya  pemisahan  antara  agent  (manajer)  dan  principal  (pemilik). Selain  itu,  untuk  menjamin  keberlangsungan  perusahaan,  pemilik  atau  principal  memiliki wewenang  untuk  bertindak  sebagai  agen  delegasi,  atau  manajemen.    Sebagai  penerima wewenang  atau  yang  diperintahkan,  agen,  atau  manajemen,  diharapkan  mampu  mengelola tanggung jawab keuangan yang diberikan serta selalu jelas tentang apa yang mereka lakukan. Salah satu bentuk tanggung jawabnya adalah untuk menyampaikan pelaporan keuangan kepada pihak stakeholder tentang kondisi keuangan perusahaan untuk mempertimbangkan keputusan. Akan  berdampak  negatif  pada  pelaporan  keuangan  jika  tanggung  jawab  tersebut  tidak dilaksanakan  dengan  benar.  Sehingga,  dalam  hal  ini,  agen  (manajer)  tidak  dapat  mengelola keuangan  dengan  baik,  yang  berdampak  pada  keuntungan  agen  (pemilik),  yang  tidak  dapat dihasilkan  secara  optimal.  Akibatnya,  jika  hal  ini  terjadi  secara  konsisten,  perusahaan  akan mengalami  kesulitan  dalam keuangan.  Menurut  (Husna  Asysyafa  &  Putri,  2023)  ada  tiga sumber  kesulitan keuangan:  faktor  umum,  faktor  eksternal  perusahaan,  dan  faktor  internal. Faktor umum adalah penyebab yang umum terjadi di masyarakat, termasuk sektor usaha, sektor sosial, sektor teknologi, dan sektor pemerintah. Faktor eksternal adalah penyebab yang berasal dari suatu perusahaan tertentu atau pesaing yang lebih unggul dalam kompetitif bidang usaha sektor tertentu (Susanti et al., 2022).
Adanya  informasi  tentang  suatu  perusahaan  mengalami  kesulitan  keuangan  atau  stres keuangan akan bermanfaat bagi kedua belah pihak. Secara internal akan lebih cepat bertindak untuk  memperbaiki  kondisi  keuangan,  seperti  memutuskan  untuk  merger  atau  takeover. Secara eksternal juga dapat menggunakan informasi ini untuk mendapatkan kepuasan kepada para  pemegang saham  dan calon  investor  lainnya untuk  memberikan gambaran  akan  sebauh organisasi yang baik untuk sebagai wadah investasi. Oleh karena itu, tujuan riset ini bedasarkan uraian  pendahuluan  yakni  untuk  mengetahui  serta  menganalisis  model  prediksi  terjadinya financial  distress untuk Perusahaan  aneka  industri yang  terdaftar  di  bursa  efek  Indonesia dengan factor-faktor pendukungnya. Penelitian ini menggunakan ukuran perusahaan, kualitas audit,  dan  kinerja  perusahan  sebagai  variabel  bebas,  dan  financial  distress  sebagai  variabel
terikat. Penelitian ini diharapkan dapat memberikan manfaat bagi pihak internal dan eksternal, khususnya  calon  para  investor  dan  calon-calon  investor,  tentang  rasio  keuangan  dan  faktor- faktor  lainnya yang  dapat  memprediksi  terjadinya  kondisi  financial  distress.  Bedasarkan penjelasana  kajian  literatur  serta  teoritikal  yang  ada  maka  ditarik  dalam  bentuk  gambar konseptual framework dengan dugaan hipotesis yang terbentuk.
Gambar 1. Konspetual Framework
Rumusan hipotesis terbentuk: H1: fFrm size berpengaruh signifikan pada financial distress . H2: Quality audit berpengaruh signifikan pada financial distress . H3: Leverage Ratio dengan proksi leverage berpengaruh signifikan pada financial distress . H4: Liquidity Ratio berpengaruh signifikan pada financial distress .

## METODE
Riset  ini  merupakan  termasuk  riset  kuantitatif  explanatory.  Data  di  peroleh  secara sekunder  melalui  laporan  keuangan  dan  laporan  tahunan  yang  listing  di Indonesia  Stock Exchange . Sampel yang digunakan adalah Perusahaan aneka industri yang IPO di BEI dalam rentang tahun 2018-2021, Teknik yang digunakan menggunakan purposive sampling sehingga didapatkan  20  perusahaan  dalam  satu  periode  sehingga  total  sample  selama  periode  tahun sebanyak 80 perusahaan. Kriteria dalam pengambilan sampel yaitu Perusahaan aneka industry di BEI yang berturut-turut melaporkan laporan keuangan dan tahunan 2018-2021, ketersediaan data keuangan sesuai dengan varibel yang digunakan dalam riset ini dan laporan keuangan yang telah  diudit  dan  menggunakan  satuan  rupiah  dalam currency atau  satuan  hitungnya.  Metode analisis yang digunakan adalah regresi linear berganda yang menguji Tingkat signifikansi setiap hubungan  antar  pengaruh  variabel  independent  kepada  variabel  dependen  dan  uji  R  Square untuk melihat seberapa pengaruh variabel independent sebagai factor dan menjelaskan variabel dependen, kemudian sebelum dilakukan uji parsial dan R-square, dilakukan uji asumsi klasik untuk menguji data-data keuangan yang digunakan setiap variabel bebas ataupun terikat sudah terbebas dari asumsi klasik. Uji asumsi klasik dilakukan dengan 3 metode analisis data yakni uji  normalitas  dengan  menggunakan  Kolmogorov  Smirnov  dan  Monte  Carlo,  uji heterokedastisitas menggunakan analisis uji Glejser dengan melihat nilai signifikansi, dan uji
Ukuran Perusahaan (LN Total Asset)
Kualitas Audit (Dummy, 1 Jika KAP Big Four, dan 0 jika tidak KAP Big Four)
Rasio Hutang (Total
Hutang Terhadap Total
Asset)
Rasio Likuiditas (Aset
Lancar Terhadap
Kewajibann Lancar Financial Distress (Altman Z Score)
multikolinearitas  dengan  menggunakan  nilai  Tolerance  dan  Variance  Inflation  Factor  (VIF) pada model regresi.

## HASIL DAN PEMBAHASAN Hasil Uji Asumsi Klasik Normalitas
Tabel 1. Uji Kolmogorov Smirnov dan Monte Carlo
N 20 Normal Parameters a,b Mean 740.7000000 Std. Deviation 3129.26878632 Most Extreme Differences Absolute .110 Positive .074 Negative -.110 Test Statistic .110 Asymp. Sig. (2-tailed) c .200 Monte Carlo Sig. (2-tailed) e Sig. .750
Sumber: Data diolah, 2024.
Bedasarkan hasil uji asumsi klasik normalitas diatas, hasil menunjukkan bahwa nilai dari kolmogorov smirnov dan monter carlo melebih nilai ambang batas yaitu >0.05 (Ghozali, 2018), sehingga dapat ditarik kesimpulan bahwa data yang didapatkan terbebas dari asumsi klasik dan riset dapat dilanjutkan untuk pengujian berikutnya.

## Hasil Uji Asumsi Klasik Heterokedastisitas
Tabel 2. Uji Glejser
Model Sig. 1 (Constant) .111 Firm Size .349 Quality Audit .541 Leverage .251 Current Liquidity .269 Sumber: Data diolah, 2024
Bedasarkan hasil uji asumsi klasik heterokedastisitas diatas,  hasil menunjukkan bahwa nilai dari hasil uji heterokedastisitas dengan pengujian glejser melebih nilai ambang batas yaitu > 0.05 (Ghozali, 2018), sehingga dapat ditarik kesimpulan bahwa data yang didapatkan terbebas dari asumsi klasik dan riset dapat dilanjutkan untuk pengujian berikutnya.

## Hasil Uji Asumsi Klasik Multikolinearitas
Tabel 3 . Tolerance and VIF
Model Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 Firm Size .413 2.422 Quality Audit .417 2.399 Leverage .836 1.197 Current Liquidity .815 1.227 Sumber: Data diolah, 2024
Bedasarkan  hasil  uji  asumsi  klasik  multikolinearitas  diatas,  hasil  menunjukkan  bahwa nilai dari  hasil uji  multikolinearitas  dengan pengujian tolerance  dan VIF  Factor.  Untuk  nilai ambang batas tolerance yaitu >0.05 dan untuk nilai ambang batas VIF < 10 (Ghozali, 2018), sehingga dapat ditarik kesimpulan bahwa data yang didapatkan terbebas dari asumsi klasik dan riset dapat dilanjutkan untuk pengujian berikutnya.

## Hasil Uji Hipotesis Regresi Berganda
Tabel 4. Hasil Uji Hipotesis Beta t Sig. 1 (Constant) 1.263 .226 Firm Size .019 .101 .921 Quality Audit -.061 -.320 .753 Leverage -.954 -7.075 .001 Current Liquidity -.291 -2.131 .050
Sumber: Data diolah, 2024
Bedasarkan hasil pengolahan data regresi tabel diatas, dapat diberikan keterangan bahwa terdapat  hipotesis  yang  diterima  dan ditolak,  apabila  nilai  signifikansi >0.050  maka hipotesi ditolak, namun jika nilai signifikansi <0.050 maka hipotesis diterima (Ghozali, 2018). Untuk variabel pertama firm size menunjukkan nilai hasil signifikansi sebesar 0.921 yang dimana hasil ini  lebih  dari  0.050  sehingga  dapat  disimpulkan  hipotesis  kesatu  ditolak.  Kemudian  untuk variabel kedua quality audit menunjukkan nilai signifikansi sebesar 0.753 yang dimana hasil ini melebihi ambang batas >0.050 sehingga hipotesis kedua dalam riset ini di tolak. Selanjutnya untuk variabel ketiga menunjukkan nilai signifikansi sebesar 0.001 kearah negatif yang dimana dapat  ditarik  kesimpulan  bahwa  ambang  batas  kurang  dari  <0.050  sehingga  hipotesis  ketiga diterima.  Dan  yang  terakhir  variabel  keempat  menunjukkan  nilai  signifikansi  0.050  kearaj negatif  yang  dimana  ambang  batas  sama  atau  kurang  dari  ketentuan  yang  telah  ditetapkan sehingga dapat disimpulkan hipotesis keempat diterima.

## Hasil Uji R-Square
Tabel 5. Hasil Uji R-Square
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .879 a .772 .712 1912.07954 Sumber: Data diolah, 2024
Bedasarkan  hasil  pengujian  regresi  didapatk  hasil  uji R-Square untuk  melihat  tingkat keterkaitan dan penjelasan varibel independend terhadap variabel dependend. Bedasarkan tabel diatas  hasil  R-Square  sebesar  0.772  atau  sebesar  77,2%,  hal  ini  memberikan  arti  bahwa keseluruhan  variabel  independen  menjelaskan  terhadap financial  distress sebesar  77,2%, selebihnya sebesar 22,8% dijelaskan variabel lainnya yang tidak termasuk dalam riset ini.

## Diskusi dan Analisis Pembahasan
Tidak ada korelasi yang signifikan antara kesulitan keuangan dan nilai signifikansi yang ditunjukkan oleh ukuran perusahaan terhadap kesulitan keuangan. Hal ini menunjukkan bahwa besar atau kecilnya ukuran perusahaan tidak mempengaruhi kemungkinan perusahaan tersebut tidak mengalami krisis keuangan. Ini karena laba yang dihasilkan perusahaan dipengaruhi oleh
ukuran  perusahaan  dibandingkan  dengan  total  aset  yang  dimilikinya.  Perusahaan  besar  akan mendapatkan keuntungan yang lebih besar jika mereka memiliki aset besar, seperti sumber daya yang  tersedia,  karyawan  yang  berpengalaman,  dan  sistem  informasi  yang  baik.  Selain  itu, perusahaan besar memiliki kekuatan persaingan dalam pasar dibandingkan perusahaan kecil, sehingga mereka dapat memperoleh keuntungan yang lebih besar. Namun memiliki keuntungan yang  besar  tidak  menjamin  bahwa  perusahaan  dalam  prakteknya  akan  mengalami  kesulitan keuangan  atau  finansial  distress  bedasarkan  riset  ini.  Jumlah  aset  yang  dimiliki  oleh  suatu perusahaan  disebut  sebagai  ukurannya.  Perusahaan  dengan  total  aset  yang  besar  akan  lebih mudah  melakukan  diversifikasi  dan  memiliki  tingkat  kebangkrutan  yang  lebih  rendah. Firm size yang besar juga menunjukkan bahwa perusahaan memiliki struktur modal yang kuat, yang berarti  bahwa  perusahaan  dapat  membiayai  operasionalnya  hanya  dengan  aktiva  daripada hutang.  Dengan  demikian,  ukuran  perusahaan  yang  besar  memiliki  banyak  konsekuensi. Dengan demikian, perusahaan tersebut mengalami pertumbuhan yang signifikan dan memiliki kemampuan untuk menyelesaikan hutang jangka pendek dan jangka panjang, yang melindungi perusahaan  dari  keadaan  keuangan  yang  buruk.  Hal  ini  tidak  sejalan  dengan  riset  yang dilakukan oleh (Zam’i & Lailatul, 2016) yang menemukan adanya pengaruh yang signifikan antara firm  size dan financial  distress .  Namun,  riset  ini  sejalan  dengan  yang  dilakukan  oleh (Sariroh,  2021),  yang  menemukan  adanya  hubungan  yang  signifikan  antara firm  size dan financial distress.
Dalam  riset  ini  bertolak  belakang  dengan  riset  (Prasetya,  2023;  Pratama  et  al.,  2022), ditemukan adanya pengaruh kualitas audit terhadap kesulitan keuangan atau financial distress , namun riset ini sejalan dengan penelitian yang dilaksanakan oleh (Nugroho & Witono, 2024), yang tidak  adanya  pengaruh  yang siginifikan antara  kualitas  audit dengan financial  distress . Hal ini menunjukkan bahwa semakin buruk keadaan keuangan suatu organisasi, semakin buruk kualitas auditnya. Ini karena keadaan keuangan yang buruk dapat mempengaruhi operasional bisnis  dengan  mengurangi  biaya  audit.  Dengan  demikian,  kondisi  keuangan  yang  tidak  baik akan  perjalanan  bisnis,  termasuk  mampunya  perusahaan  untuk  bekerja  sama  dengan  auditor eksternal yang memiliki kualitas baik.
Dalam  riset  ini  leverage  menunjukkan  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  terjadinya kesulitan keuangan. Melihat bagiaman perusahaan menggunakan utang secara short dan long term ditunjukkan oleh rasio leverage yang diproksikan dengan DER. Tingkat aset perusahaan sebanding dengan tingkat utang.  Jika tingkat hutang perusahaan meningkat terus-menerus, itu dapat  menjadi  lebih  sulit bagi mereka  untuk  membayar  utang  mereka.  Sebaliknya,  jika  nilai DER  perusahaan  rendah,  tingkat  hutang  perusahaan  akan  lebih  rendah.  Pengaruh  leverage terhadap financial distress karena jumlah hutang yang besar akan meningkatkan resiko yang ditanggung perusahaan dan kemungkinan default meningkat karena perusahaan terlalu banyak mendanai  aktiva  untuk  menutupi  hutang.  Jadi,  rasio  hutang  yang  lebih  besar  akan membahayakan bisnis karena akan sulit untuk mendapatkan dana tambahan karena hutang yang lebih besar. Bahwa kemungkinan perusahaan mengalami kesulitan keuangan atau kebangkrutan lebih besar dengan utang yang lebih besar. Perusahaan dengan leverage yang tinggi memiliki tingkat resiko yang lebih tinggi, yang berarti bahwa kemungkinan kegagalan akan meningkat karena  perusahaan  melakukan  pendanaan  aktiva  lebih  banyak  daripada  hutang  (Nugroho  & Witono, 2024). Dalam temuan riset ini, sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh (Chintya Wangsih et al., 2021; Oktavianti et al., 2020). Namun, tidak sejalan dengan riset yang dilakukan oleh  (Sariroh,  2021),  yang  tidak  menemukan  hasil  bahwa  leverage  berpengaruh  signifikan terhadap finansial distress.
Dalam  riset  ini,  rasio  likuiditas  menunjukkan  kemampuan  suatu  organisasi  untuk melunasi  kewajiban  jangka  pendek  yang  akan  segera  jatuh  tempo.  Hasilnya  menunjukkan bahwa hubungan antara rasio lancar dan finansial distress negatif. Ketidakmampuan perusahaan untuk  memenuhi short  term  debt .  Di  sisi  lain,  rentang  waktu  yang  tinggi  juga  dapat
menunjukkan  bahwa  perusahaan  kurang  mampu  mengelola  dana  untuk  menghasilkan  uang, yang pada akhirnya akan mengurangi kemampuan perusahaan untuk kepentingan operasional (Gusmiarni  &  Putri,  2024).  Perusahaan  dengan  rasio  likuiditas  yang  rendah  memiliki kemungkinan yang lebih besar untuk mengalami financial distress jika rasio likuiditasnya lebih rendah,  dan  sebaliknya.  Penemuan  ini  menunjukkan  bahwa  perusahaan  dalam  kategori financial  distress  memiliki  aset  yang  dibiayai  oleh  hutangnya  yang  lebih  rendah  daripada perusahaan dalam kategori non-financial distress. Perusahaan asuransi dengan rasio likuiditas yang  tinggi  juga  mungkin  menghadapi  risiko  financial  distress  jika  mereka  menerima pembayaran dari pihak ketiga. Hutang juga dapat membantu perusahaan menghemat uang di masa  depan.  Artinya,  hutang  dapat  mencegah  cash  flow  yang  negatif,  yang  dapat mempengaruhi  kesehatan  keuangan  perusahaan  (Zam’i  &  Lailatul,  2016).  Sehingga  dalam temuan riset ini bertolak belakang dengan riset (Sariroh, 2021), yang tidak dapat membuktikan pengaruh  yang  signifikan  antara  rasio  likuiditas  dengan  finansial  distress,  namun  riset  ini seirama dengan (Nareswara, 2021; Pratama et al., 2022), menemukan adanya pengaruh yang signfikan antara rasio likuditas dengan financial distress .

## KESIMPULAN DAN SARAN Kesimpulan
Bedasarkan  hasil  riset  yang  telah  dianalisa  dan  dibahas  pada  penjelasan  diatas sebelumnya, maka dapat ditarik kesimpulan sebagai berikut:
1. Ukuran  perusahaan  yang  di  proksikan  dengan  menggunakan Ln  Aset tidak  berpengaruh terhadap  finansial  distress  pada  perusahaan  aneka  industri  yang  terdaftar  di  BEI  periode 2018-2021.  Ini  berarti  bahwa  risiko  keuangan  lebih  kecil  untuk  bisnis  yang  lebih  besar. Namun,  perusahaan  besar  membutuhkan  perhatian  yang  lebih  besar  pada  biaya  dan pengawasan.  Apabila  bisnis  tidak  dapat  mengawasi  dana  dengan  baik,  biaya  kerja  akan meningkat dan perusahaan berisiko mengalami masalah keuangan.
2. Kualitas  audit  yang  di  proksikan  dengan  menggunakan  KAP  Bigfour  tidak  berpengaruh terhadap  finansial  distress  pada  perusahaan  aneka  industri  yang  terdaftar  di  BEI  periode 2018-2021. Kondisi keuangan yang tidak stabil dapat mempengaruhi operasi bisnis, karena perusahaan  akan  memangkas auditing  cost .  Posisi  keuangan  yang  tidak  stabil  akan berimplikasi pada perjalanan bisnis, termasuk kelayakan entitas untuk bekerja sama dengan auditor eksternal ternama.
3. Rasio  Hutang  yang  diproksikan  dengan Leverage dengan  perhitungan debt  to  total  aset berpengaruh  terhadap  finansial  distress  pada  perusahaan  aneka  industri  yang  terdaftar  di BEI  periode 2018-2021.  Jika perusahaan  memiliki solvabilitas  yang tinggi  dibandingkan asetnya, kemungkinan terkena  financial  distress  yang lebih  besar. Di  sisi lain,  jika utang perusahaan  lebih  kecil  daripada  asetnya,  kemungkinan  terkena  financial  distress  lebih rendah.
4. Rasio Liquidity yang  diproksikan  dengan  rasio  lancar  berpengaruh  terhadap financial distress pada  perusahaan  aneka  industri  yang  terdaftar  di  BEI  periode  2018-2021.  Rasio lancar  adalah  perbandingan  antara  melunasi current  liability dengan  aktiva  lancar menggunakan rumus rasio lancar. Jika Current ratio tidak dapat menutup current liability nya, maka perusahaan mungkin mengalami stres keuangan yang lebih besar. Sebaliknya, jika  rasio  lancar  dapat  menutup current  liability nya,  maka current  aset yang  diperoleh perusahaan akan lebih baik daripada current liability dan akan menyusut.

## Saran
1. Bagi peneliti selanjutnya dapat menambahkan sampel dengan menambahkan rentang tahun pengamatan.
2. Bagi peneliti selanjutnya dapat menggunakan perusahaan manufaktur secara keseluruhan untuk sampel, agar lebih kompleks dalam pembahasan.
3. Bagi peneliti selanjutnya dapat menambahkan  fenomena dan variabel baru yang  menjadi faktor terhadap pengaruh terjadinya financial distress .
4. Bagi para investor dapat menjadi referensi untuk dalam menganalisis investasi.

## DAFTAR PUSTAKA
Chintya Wangsih, I., Rahma Yanti, D., Kalbuana, N., & Indra Cahyadi, C. (2021). Influence Of  Leverage,  Firm  Size,  And  Sales  Growth  On  Financial  Distress  (Empirical  Study  on Retail  Trade  Sub-Sector  Companies  Listed  in  Indonesia  Stock  Exchange  Period  2016- 2020). Business  and  Accounting  Research  (IJEBAR)  Peer  Reviewed-International Journal , 5 (4), 180–194. https://www.researchgate.net/publication/357925168 Ghozali,  I.  (2018). Aplikasi  Analisis  Multivariate  dengan  Program  IBM  SPSS  25 (9th  ed.). Badan Penerbit-Undip.
Gusmiarni, & Devi Yunitasari Sunaryo Putri. (2024). Pengaruh Current Ratio (CR), Net Profit Margin (NPM) dan Return on Equity (ROE) terhadap Harga Saham pada Perusahaan Food and  Beverage  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2018-2022. Jurnal  Akademi  Akuntansi Indonesia Padang , 4 (1), 1–17. https://doi.org/10.31933/e7jzrf59
Husna  Asysyafa,  F.,  &  Putri,  E.  (2023).  Analisis  Pengaruh  Kinerja  Keuangan,  Ukuran Perusahaan dan Umur  Perusahaan terhadap Financial  Distress  (Studi  Kasus  Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Makanan dan Minuman Tahun 2018-2021). JIMPS: Jurnal Ilmiah Mahasiswa Pendidikan Sejarah , 8 (4). https://doi.org/10.24815/jimps.v8i4.26656 Isdina,  S.  H.,  &  Putri,  W.  W.  R.  (2021).  Pengaruh  Laba  Dan  Arus  Kas  Terhadap  Kondisi Financial Distress. Jurnal Ilmiah Akuntansi Kesatuan , 9 (1), 147–158. https://doi.org/10.37641/jiakes.v9i1.490
Jensen, M., C., dan W. M. (1976). Theory of the firm: Managerial behavior, agency cost and ownership structure. Jurnal of Financial Economics , 3 (4), 305–360.
Nareswara,  Q.  (2021).  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap Financial Distress. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi , 10 (10), 1–17. www.idx.co.id. Nugroho,  A.  A.,  &  Witono,  B.  (2024).  YUME:  Journal  of  Management  Pengaruh  Kualitas Audit,  Kinerja  Keuangan,  dan  Kepemilikan  Manajerial  terhadap  Kondisi  Financial Distress. In YUME: Journal of Management (Vol. 7, Issue 2).
Oktavianti, B., Hizazi, A., & Mirdah, A. (2020). Pengaruh Likuiditas, Profitabilitas, Leverage dan Ukuran Perusahaan Terhadap Financial Distress Pada Perusahaan Pertambangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2015-2018. Jambi Accounting Review (JAR) , 1 (1), 20–34. https://doi.org/10.22437/jar.v1i1.10942
Permata, A. G., & Aminah. (2023). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Financial Distress (Studi pada Perusahaan Asuransi yang Terdaftar di BEI Periode 2017-2021). Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi , 7 (3), 711–720. https://doi.org/10.35870/emt.v7i3.1214
Prasetiyo, Y. (2022a). Analysis of Company Size, Profitability, and Solvency on Firm Value at BUMN  IDX20. Formosa  Journal  of  Science  and  Technology , 1 (7),  853–864. https://doi.org/10.55927/fjst.v1i7.1794
Prasetiyo,  Y.  (2022b).  The  Financial  Signaling  And  Internal  Factor. JAS  (Jurnal  Akuntansi Syariah) , 6 (2), 216–227.
Prasetiyo, Y., Riyani, E. I., Widiastuti, Y., & Agustina, P. (2023). Altman Z-Score Models and Financial Distress. Proceedings of the 5th International Public Sector Conference, IPSC
2023,  October  10th-11th  2023,  Bali,  Indonesia .  https://doi.org/10.4108/eai.10-10- 2023.2342214
Prasetiyo, Y., Wisnantiasri, S. N., & Riyani, E. I. (2023). Implications Of Company Financial Performance And Independent Auditor Reputation On Audit Delay. Dinamika Akuntansi Keuangan Dan Perbankan , 12 (2), 17–29. https://doi.org/10.35315/dakp.v12i2.9594 Prasetya,  F.  (2023).  Analisis  Pengaruh  Good  Corporate  Governance  Terhadap  Financial Distress  Dimoderasi  Kinerja  Keuangan. Jurnal  Akuntansi , 15 (1),  153–176. https://doi.org/10.28932/jam.v15i1.6226
Pratama, Y., Eka Saputra, S., Mulia Pratama, I., & Rahmad, I. (2022). Determinan Faktor yang Mempengaruhi  Financial  Distress  Perusahaan  Manufaktur  Sub  Sektor  Barang  Dan Konsumsi. Jurnal Ekobistek , 143–149. https://doi.org/10.35134/ekobistek.v11i2.343 Rinofah, R., Sari, P. P., & Juliani, T. (2021). Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Financial Distress pada Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Industri Barang Konsumsi Makanan dan Minuman yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2016 - 2020. Al-Kharaj : Jurnal Ekonomi,
Keuangan & Bisnis Syariah , 4 (3), 726–744. https://doi.org/10.47467/alkharaj.v4i3.719
Sariroh,  H.  (2021).  Pengaruh  Likuiditas,  Leverage,  Profitabilitas,  dan  Ukuran  Perusahaan terhadap  Financial  Distress  di  Sektor  Trade,  Service,  and  Invesment. Jurnal  Ilmu Manajemen , 9 (3), 1227–1240. https://doi.org/10.26740/jim.v9n3.p1227-1240
Setioningsih, R., & Setyorini, C. T. (2022). Studi Analisis-Meta: Penelitian Financial Distress
Periode 2015-2020. Students Conference On … . http://www.jp.feb.unsoed.ac.id/index.php/scoab/article/view/3130%0Ahttp://www.jp.feb .unsoed.ac.id/index.php/scoab/article/viewFile/3130/2105
Suminar,  C.  A.,  Zulkifli,  Z.,  &  Kundala,  M.  M.  (2022).  Pengaruh  Likuiditas,  Profitabilitas, Leverage  Dan  Umur  Perusahaan  Terhadap  Audit  Delay. Jurnal  Riset  Akuntansi  Dan Bisnis Indonesia , 2 (2), 561–578. https://doi.org/10.32477/jrabi.v2i2.486 Susanti, F., Rasyad, R., & Wardi, J. (2022). Pengaruh Laba Dan Arus Kas Terhadap Kondisi Financial Distress Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia.
Jurnal Kajian Akuntansi Dan Auditing , 17 (2), 126–134. https://doi.org/10.37301/jkaa.v17i2.92
Wahyuni, S. F., & Rubiyah. (2021). Analisis Financial Distress Menggunakan Metode Altman Z-Score,  Springate,  Zmijeski  dan  Grover  pada  Perusahaan  Sektor  Perkebunan  yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. MANIEGGIO:  Jurnal  Ilmiah  Magister  Manajemen , 4 (1), 62–72.
Yolanda,  M.,  Hapsari, K.  W., Akbar,  S.  N.,  &  Herawaty,  V.  (2019).  Pengaruh Kepemilikan Manajerial Dan Kualitas Audit Terhadap Earning Management Dengan Financial Distress Sebagai Variabel Intervening (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di BEI 2015-2017). Prosiding
Seminar
Nasional Pakar . https://doi.org/10.25105/pakar.v0i0.4345
Zam’i Zamachsyari, A., & Lailatul, A. (2016). Lailatul Amanah Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Indonesia (STIESIA) Surabaya. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi , 5 (11), 1–15.