http://jurnal.unmer.ac.id/index.php/jbm
Volume 10 No 2 2023 Hlm. 205 - 216

## Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, dan Ukuran Bank Terhadap Struktur Modal
Pada Industri Perbankan di Bursa Efek Indonesia
Lambok Nababan Institut Teknologi dan Bisnis Tuban lamboknababan29@gmail.com

## Suggested Citation:
Nababan,  L.  2023.  Pengaruh  Profitabilitas,  Likuiditas,  dan  Ukuran  bank  Terhadap  Struktur  Modal  Pada  Industri Perbankan di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Bisnis dan Manajemen . Vol. 10 Iss 2 pp. 205-216.

## Abstract:
This research is motivated by the gap phenomenon in capital structure and the inconsistency of previous research results. The purpose of this research is to determine the effect of profitability, liquidity, and bank size on capital structure in the banking industry listed on the Indonesia Stock Exchange in 2019-2022. This type of research is quantitative descriptive research. This research was conducted in the banking industry that has been listed on the Indonesia Stock Exchange in the 2019-2022 period with a saturated sampling method or pooled sampling this method is a way of sampling where all members in the population are used as samples. This study uses secondary data and the analysis tool used is SPSS software. The results of this study found that profitability and bank size variables have a significant effect on capital structure while liquidity variables hurt capital structure in the banking industry in Indonesia. The results of this study are also expected to be a reference for further research to increase the number of research variables increase the number of research populations in various sectors and increase the research period.
Keywords: Bank Size; Capital Structure; Liquidity; Profitability .

## Abstrak:
Penelitian ini dilatarbelakangi oleh fenomena gap tentang struktur modal serta inkonsistensi hasil penelitian terdahulu. Tujuan yang hendak dicapai dari penelitian yang dilakukan ini adalah adalah untuk mengetahui pengaruh profitabilitas, likuiditas, dan ukuran bank terhadap struktur modal pada industri perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2019-2022. Jenis penelitian ini adalah penelitian deskriptif kuantitatif. Penelitian ini dilakukan pada industri perbankan yang telah terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode 2019-2022 dengan metode sampling jenuh atau pooled  sampling dimana metode ini merupakan  suatu  cara  pengambilan  sampel  dimana  seluruh  anggota  dalam  populasi  tersebut  dijadikan  sebagai  sampel. Penelitian  ini  menggunakan  data  sekunder  dan  alat  analisis  yang  digunakan  adalah  software  SPSS.  Hasil  penelitian  ini menemukan bahwa variabel profitabilitas dan ukuran bank berpengaruh signifikan terhadap struktur modal sedangkan variabel likuiditas  berpengaruh  negatif  terhadap  struktur  modal  pada  industri  perbankan  di  indonesia.  Hasil  penelitian  ini  juga diharapkan menjadi referensi bagi penelitian selanjutnya untuk menambah jumlah variabel penelitian dan menambah jumlah populasi penelitian di berbagai sektor serta menambah periode penelitian.
Kata Kunci : capital structure; profitability; liquidity; bank size.

## Latar Belakang
Bank merupakan suatu lembaga keuangan negara yang didirikan dengan segala kewenangan untuk menghimpun dan mengelola serta mengatur seluruh hal yang berhubungan dengan keuangan. Industri perbankan diharapkan dapat memaksimalkan pemanfaatan keuangan dalam rangka menggerakkan perekonomian serta meningkatkan kesejahteraan masyarakat. Melalui aktivitas penghimpunan dana dan penyaluran dana, bank akan memperoleh sejumlah keuntungan. Selain untuk mendapatkan keuntungan tentu perusahaan juga akan mendapatkan suatu permasalahan.  Secara  umum,  semakin  besar  ukuran  suatu  perusahaan  tentu  akan  semakin  besar  juga
Submitted Date: 16 Mei 2023
Accepted Date: 3 June 2023
Published Date: 29 November 2023
permasalahan  yang  dihadapi oleh  perusahaan  tersebut.  Salah  satu  permasalahan yang bisa  dihadapi  berupa pendanaan  perusahaan  atau  yang  terkait  dengan  modal.  Kegiatan  operasional  suatu  perusahaan  dalam mendapatkan kesuksesan tentu didukung oleh jumlah modal yang mencukupi juga. Oleh sebab itu, struktur modal yang dimiliki seharusnya perlu diperhatikan.
Struktur modal merupakan proporsi antara hutang jangka panjang dengan modal sendiri. Mikrawardhana, Hidayat, & Azizah, (2015) menyatakan bahwa indikator untuk mengukur struktur modal adalah dengan melihat perbandingan total debt dan total equity. Pernyataan ini juga senada  dengan pemikiran bahwa struktur modal sangat penting bagi perusahaan atau bagi suatu bank guna mengevaluasi resiko untuk masa waktu yang panjang dan  adanya  prospek  terkait  tingkat  pendapatan  yang  akan  didapatkan  suatu  bank  atau  perusahaan  selama operasional perusahaan, oleh karena ini pimpinan suatu perusahaan harus bisa mengidentifikasi struktur modal yang dimiliki. Kombinasi struktur modal yang paling tepat atau optimal diharapkan dapat meminimalkan biaya. Mikrawardhana  et  al.,  (2015)  dan  Wicaksono,  (2017)  menyatakan  bahwa  ada  beberap  faktor  yang  dapat mempengaruhi  struktur  modal,  misalnya  profitabilitas  dan  likuiditas.  Akan  tetapi,  (Riyanto,  2011)  menyatakan bahwa  ada  beberapa  faktor  yang  mampu  mempengaruhi  struktur  modal.  Faktor-faktor  yang  mempengaruhi tersebut  adalah  tingkat  bunga,  stabilitas  laba  bersih,  susunan  aset,  tingkat  resiko  dari  aset,  besarnya  modal, keadaan pasar modal, manajemen serta ukuran dari perusahaan. Tabel 1 berikut ini berisi informasi mengenai data struktur modal pada beberapa bank di Indonesia.
Tabel 1 . Data Struktur Modal beberapa Bank di Indonesia 2019-2022
Kode Bank Struktur Modal ( Debt to Equity Ratio ) 2019 2020 2021 2022 BBRI 0,854 0,859 0,826 0,837 BNGA 27,050 10,000 11,003 11,070 BSWD 0,709 0,710 0,715 0,525 DNAR 0,604 0,598 0,606 0,459 INPC 0,822 0,883 0,848 0,842 AGRS 0,209 0,204 0,180 0,227

## Sumber: Bursa Efek Indonesia (2023)
Berdasarkan tabel 1 diatas diperoleh informasi bahwa bank yang memiliki kode BBRI memiliki struktur modal sebesar 0,854 pada tahun 2019, hingga 0,837 pada tahun 2022. Struktur modal BBRI menunjukkan perubahan yang tidak fluktuatif, hal ini dikarenakan oleh total utang dan total asset yang dimiliki oleh BBRI tidak menujukkan perubahan yang terlalu signifikan mulai tahun 2019 sampai tahun 2022, hal yang sama juga dialami oleh bank dengan kode INPC. Berbeda dengan bank dengan kode BNGA, bank ini memiliki perubahan nilai struktur modal yang tinggi pada tahun 2019 sebesar 27,050 sementara itu pada tahun 2020 nilai DER mengalami penurunan yang signifikan menjadi 10,000 hingga pada tahun 2022 menjadi 11,070. Selain itu dari tabel 1 diatas, bank dengan kode BSWD dari tahun 2019 hingga tahun 2021 memiliki nilai DER berkisar pada 0,70 akan tetapi pada tahun 2022 nilai DER mengalami penurunan menjadi 0,525. Bank dengan kode DNAR memiliki struktur modal yang mengalami penurunan pada tahun 2020 dan meningkat kembali pada  tahun 2021 dan menurun kembali pada tahun 2022 menjadi 0,459. Berbeda dengan bank dengan kode AGRS memiliki rasio struktur modal yang paling rendah apabila dibandingkan dengan bank yang lain.
Beberapa peneliti telah mengulas tentang faktor spesfik yang mempengaruhi struktur modal serta telah menguji prediksi model struktur modal yang berbeda (Titman dan Wessels, 1988; Rajan dan Zingales, 1995; Wald, 1999; Booth et al., 2001; Frank dan Goyal, 2003; Fama dan French, 2002; Deesomsak et al., 2004; Qureshi, 2009; Sheikh dan Wang, 2011; Sheikh dan Qureshi, 2014; Tanveer et al., 2015). Namun, penelitian  tersebut belum mengikutsertakan  industri  perbankan  karena  keputusan  mereka  merupakan  produk  sampingan  dari  berbagai peraturan. Bank merupakan pokok penting sistem keuangan perekonomian. Selain itu, bank juga harus mematuhi peraturan yang ditetapkan oleh bank sentral negara untuk menjaga kepercayaan pemangku kepentingan terhadap sistem keuangan. Sementara itu, keputusan kebijakan yang sudah ditetapkan oleh regulator memberikan kerangka yang lebih luas bagi manajer bank untuk mengambil keputusan sendiri guna menciptakan nilai bagi pemegang saham. Dalam manajemen keuangan, penggunaan struktur modal menjadi bahan penelitian yang selalu untuk dilakukan. Selain itu, dalam manajemen keuangan, keputusan manajer untuk menentukan struktur modal juga menjadi suatu hal yang penting, dimana kualitas sebuah perusahaan dapat dilihat pada aktivitas operasi.
Selain  fenomena  masalah  yang  telah  diuraikan,  ditemukan  berbagai  inkonsistensi  dari  hasil  penelitian sebelumnya.  Hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh  Chandra  (2017),  menemukan  bahwa  profitabilitas  dan  juga ukuran  perusahaan  merupakan  variabel  atau  faktor  yang  mampu  mempengaruhi  struktur  modal  sedangkan
http://jurnal.unmer.ac.id/index.php/jbm
likuiditas tidak berpengaruh. Hasil temuan yang berbeda dari (Yudhiarti et al., 2016) yang menujukkan bahwa likuiditas adalah varibel yang berpengaruh tehadap struktur modal. Sementara itu, hasil penelitian oleh Anggun dkk. (2015), menujkkan bahwa ukuran perusahaan tidak memiliki pengaruh terhadap struktur modal akan tetapi Margaretha & Zai (2013), menemukan bahwa profitabilitas, ukuran perusahaan dan juga likuiditas merupakan variabel yang berpengaruh terhadap struktur modal. Johannes dkk., (2022), menemukan bahwa profitabilitas dan juga  ukuran  perusahaan  merupakan  variabel  yang  tidak  mempengaruhi  struktur  modal,  akan  tetapi  variabel likuiditas berpengaruh terhadap struktur modal. Andika & Sedana, 2019 menujukkan bahwa variabel profitabilitas juga tidak memiliki pengaruh terhadap struktur modal. Temuan Kim et al, (2006) juga munemukan bahwa variabel ukuran perusahaan memiliki dampak negatif terhadap struktur modal. Hasil temuan oleh Ahmed Sheikh dan Wang (2011), menemukan bahwa variabel ukuran perusahaan berpengaruh positif terhadap struktur modal dan hasil temuan ini juga senada dengan Chandra (2014), Chang et al. (2014), Chen et al. (2014) dan Manos and Ah-hen (2008). Hasil penelitian oleh Dewiningrat dkk. (2018) juga menemukan bahwa profitabilitas berpengaruh negatif dan  signifikan  terhadap  struktur  modal.  Berdasarkan  fenomena  gap  serta  beberapa  perbedaan  hasil  temuan sebelumnya,  peneliti  tertarik  untuk  meneliti  kembali  apakah  variabel  profitabilitas,  likuiditas  serta  ukuran  bank berpengaruh terhadap struktur modal perusahaan.
Berdasarkan fenomena gap serta beberapa perbedaan hasil temuan sebelumnya, peneliti tertarik untuk melakukan penelitian kembali apakah variabel profitabilitas, likuiditas serta ukuran bank berpengaruh terhadap struktur  modal  perusahaan.  Penelitian  ini  memiliki  tujuan  untuk  membahas  apakah  variable-variabel  tersebut mempengaruhi struktur modal pada indsutri perbankan yang ada di Bursa Efek Indonesia periode 2019-2022. Industri ini dipilih dengan pertimbangan bahwa industri jasa perbankan juga memiliki modal dengan jumlah besar untuk memulai usahanya. Industri ini dipilih dengan pertimbangan bahwa industri jasa perbankan juga memiliki modal dengan jumlah besar untuk memulai usahanya.

## Tinjauan Pustaka dan Hipotesis
Suatu perusahan didirikan dimana perusahaan tersebut tentu memiliki tujuan yang jelas seperti yang tercantum dalam visi dan misi. Menurut (Corelli, 2018, memaksimalkan nilai bisnis itu sendiri meruapakan salah satu tujuan suatu bisnis dimulai. Memaksimalkan artinya adanya kesesuaian antara kepentingan pemegang saham (investor) dan  dimana  juga  dapat  ditemukan  pilihan  terbaik  perusahaan.  Calon  investor  atau  pemegang  saham  akan melakukan peramalan sebelum berinvestasi untuk melihat nilai perusahaan yang tercermin dari harga saham, dengan  tujuan  guna  mendapatkan  imbal  hasil  yang  tinggi  (Isti'adah,  2015).  Pernyataan  yang  sama  juga dikemukakan oleh (Chasanah 2018) dimana nilai perusahaan akan mempengaruhi imbal hasil kepada investor dalam bentuk dividen. Brigham (2017), menyatakan bahwa jika suatu perusahaan ingin memperoleh nilai yang maksimal,  tidak  akan  terjadi  kecuali  apabila  perusahaan  perusahaan  tersebut  mempunyai  perencanaan operasional sebaik mungkin. Perencanaan ini tentu berdasar pada peramalan keuangan dalam rekening tahunan perusahaan  yaitu  berdasarkan  sumber  keuangan  perusahaan  (Brigham,  2017).  Aamir  et  al.,  (2013)  juga menyatakan  bahwa  isu  terpenting  dalam  mengelola  ekonomi  adalah  keuangan  perusahaan,  yang  akan mempengaruhi kekayaan perusahaan. Berdasarkan hal ini dapat ditarik kesimpulan bahwa keputusan keuangan merupakan  menjadi  salah  satu  faktor  terpenting  dalam  tata  kelola  perusahaan  dan  kemauan  investor  untuk berinvestasi.  Struktur  modal  yang  paling  tepat  atau  optimal  mempengaruhi  nilai  dan  perkembangan  nilai perusahaan.  Struktur  modal  dapat  juga  didefinisikan  sebagai  bentuk  yang  menggambarkan  saham  keuangan perusahaan, yang terdiri atas proporsi hutang jangka panjang dan modal sebagai sumber pembiayaan perusahaan (Irham, 2017).
Modigliani, Merton (1985) menyatakan bahwa fokus optimalisasi struktur modal dibiayai dengan leverage. Modigliani dan juga Merton adalah tokoh yang pertama sekali mengemukakan teori tentang struktur modal, akan tetapi ketika tahun 1984, terjadi perubahan terkait tentang struktur modal dalam pemilihan sumber pembiayaan perusahaan.Perubahan cara pandang yang pertama hanya dari segi leverage dan kemudian mempertimbangkan sumber pembiayaan mana yang lebih tepat, mengajak peneliti untuk meneliti lebih mendalam apa saja faktor yang dapat  mempengaruhi  struktur  modal  agar  optimal.  Shin  et  al  (2019),  mengemukakan  bahwa  struktur  modal perusahaan  bisa  dipengaruhi  oleh  faktor  internal  maupun  faktor  eksternal.  Profitabilitas,  ukuran  perusahaan, solvabilitas,  umur  perusahaan,  aset  tetap,  dll  merupakan  faktor  internal  yang  mempengaruhi  struktur  modal perusahaan. Sedangkan faktor eksternal yang dapat mempengaruhi struktur modal adalah inflasi, suku bunga dan kebijakan moneter.
Brigham & Ehrhar (2017), menyatakan bahwa ada tiga teori struktur modal. Teori pertama adalah trade off theory.  Teori ini mengemukakan  bahwa struktur  modal yang  optimal meliputi pajak  dalam  bentuk  keuntungan inkremental (Sewart C. Myres, 1984). Dalam teori ini, perusahaan dengan profitabilitas tinggi akan mencoba untuk menurunkan  pajak  perusahaan  dengan  meningkatkan  besarnya  rasio  utang,  sehingga  dengan  meningkatkan utang mengurangi pajak ketika membayar biaya bunga pinjaman. Teori lainnya adalah teori pecking order. Teori ini menyatakan bahwa apabila suatu perusahaan dengan laba tinggi, maka akan memiliki rasio leverage yang rendah. Ini artinya bahwa perusahaan menggunakan dana internalnya dalam memenuhi kebutuhan operasional perusahaan. Teori ketiga adalah teori signaling. Teori ini menjelaskan tentang sesuatu yang bisa dilakukan oleh pihak perusahaan untuk memberi arahan atau informasi kepada investor tentang bagaimana pihak manajamemen memandang masa depan perusahaan. Sinyal ini bisa berupa informasi tentang mengenai apa saja yang telah dilakukan  manajemen  perusahaan  untuk  memenuhi  keinginan  pemilik.  Informasi  yang  diberikan  perusahaan tersebut  sangatlah  penting  karena  informasi  tersebut  mampu  mempengaruhi  keputusan  investasi  pihak  luar. Informasi ini sangat penting bagi investor dan juga bagi pelaku bisnis. Pada dasarnya, informasi merupakan suatu keterangan, catatan atau gambaran keadaan masa lalu, saat ini dan keadaan masa depan bagi kelangsungan hidup  perusahaan  serta  dampaknya  bagi  perusahaan.  Seperti  yang  telah  disebutkan,  bahwa  struktur  modal dipengaruhi  oleh  beberapa  faktor  internal.  Menurut  penelitian  terdahulu,  terdapat  beberapa  faktor  yang  dapat mempengaruhi struktur modal antara lain profitabilitas, likuiditas dan ukuran perusahaan.

## Struktur Modal
Struktur  permodalan  mencerminkan  rasio  total  utang  bank  terhadap  ekuitas  (Tin  dan  Diaz,  2017).  Selain  itu, struktur permodalan juga mencerminkan kekuatan keuangan bank (Hasan et al., 2021). Kemampuan suatu bank secara  efektif  menentukan  struktur  modal  mampu  menilai  tingkat  risiko  dan  mempertahankan  efisiensi  biaya operasional yang rendah serta melakukan investasi yang dapat menguntungkan (Dang & Do, 2021; Bitar et al., 2018). Bank dengan biaya operasional lebih rendah akan mengurangi biaya modal (Ter-Mkrtchyan & Franklin, 2020). Kondisi ini mendorong bank untuk mengelola struktur modalnya menjadi optimal serta menghemat sumber daya internal untuk investasi jangka panjang. Selain itu, struktur modal mengacu pada komposisi utang dan ekuitas perusahaan (Bawa & Basu, 2020). Perusahaan mendapatkan dana dari sumber eksternal dan internal dengan mempertahankan sebagian laba bersih alih-alih membayarnya kepada para pemegang saham sebagai dividen (Aldubhani et al., 2022; Abdullah et al., 2022).
Teori pecking order menjelaskan bahwa manajer memprioritaskan akumulasi keuntungan untuk mendanai operasi perusahaan, dan ketika perusahaan membutuhkan lebih banyak dana, perusahaan dapat mengeluarkan hutang  sebagai  upaya  terakhir.  Bank  juga  memprioritaskan  pembiayaan  internal  dengan  mengorbankan pembiayaan eksternal untuk menekan biaya operasional bank (Bitar et al., 2018). Akibatnya, sumber pembiayaan internal  bank  tidak  dibagikan  kepada  para  pemegang  saham  sebagai  dividen  yang  disebut  laba  ditahan (Mulchandani  et  al.,  2020).  Apabila  profitabilitas  suatu  perusahaan  semakin  tinggi,  maka  semakin  tinggi  laba ditahan (Carosi, 2016; Anarfo & Appiahene, 2017). Akibatnya, kebutuhan untuk meminjam dari pihak luar bisa mengurangi  atau  melemahkan  struktur  modal.  Bawa  dan  Basu  (2020)  serta  Anarfo  dan  Appiahene  (2017) mengemukakan bahwa profitabilitas mempengaruhi struktur modal perbankan.

## Profitabilitas
Profitabilitas bank merupakan kemampuan untuk menghasilkan pendapatan dari biaya, dan ini adalah tentang modal dasar  bank,  dimana  sektor  perbankan  yang sehat dan  menguntungkan.  Sektor  lebih  mampu  menahan guncangan  negatif  dan  berkontribusi  pada  stabilitas  sistem  keuangan.  Sartono,  (2012)  menyatakan  bahwa profitabilitas  merupakan  suatu  kemampuan  perusahaan  menghasilkan  keuntungan  dalam  kaitannya  dengan penjualan, total asset maupun modal sendiri. Selain itu, faktor yang dapat dipertimbangkan dalam menentukan struktur  modal  adalah  tingkat  profitabilitas.  Hal  ini  disebabkan  oleh  apabila  suatu  perusahaan  mempunyai profitabilitas yang tinggi, maka perusahaan tersebut cenderung akan memiliki hutang yang relatif rendah, karena dengan laba ditahan yang tinggi pun sudah cukup untuk memenuhi sebagian besar kebutuhan  pendanaannya (Zuliani  dan  Asyik,  2014.  ROA  atau Return  on  assets menjadi  indikator  profitabilitas  yang  digunakan  dalam penelitian  ini.  Apabila  suatu  perusahaan  memiliki  profitabilitas  yang  lebih  tinggi,  ini  menunjukkan  bahwa perusahaan tersebut memiliki kemampuan untuk menghasilkan laba atas aset yang dimilikinya. Pernyataan ini juga didukung oleh hasil penelitian Watung dkk. (2016) yang menyatakan bahwa profitabilitas memiliki dampak positif  terhadap  struktur  modal.  Perusahaan  yang  memiliki  profitabilitas  yang  tinggi  mengindikasikan  bahwa perusahaan tersebut memiliki dana internal yang banyak. Hal ini memungkinkan perusahaan untuk memerlukan dana internal yang cukup untuk mendukung kegiatan operasionalnya sebagai pengganti hutang. Perusahaan yang
http://jurnal.unmer.ac.id/index.php/jbm
menguntungkan biasanya menggunakan jumlah hutang relatif rendah. Oleh karena itu, profitabilitas yang tinggi dapat dijelaskan sebagai representasi dari utang yang rendah (Ariani dan Wiagustini, 2017).

## Likuiditas
Menurut Kasmir (2010), rasio likuiditas adalah rasio yang menyatakan kemampuan perusahaan untuk membayar kewajiban jangka pendeknya. Dalam penelitian ini, rasio likuiditas diukur dengan menggunakan rasio likuiditas (CR).  Kasmir  (2015:103)  juga  menyatakan  bahwa  likuiditas  merupakan  rasio  yang  dipakai  untuk  mengetahui bagaimana  kemampuan  perusahaan  untuk  membiayai  dan  melunasi  hutang  pada  saat  ditagih.  Deviani  dan Sudjarni (2018) juga menyatakan menurut pecking order theory, tingkat likuiditas yang tinggi maka akan membuat perusahaan menahan keputusan yang diambil untuk menggunakan hutang. Perusahaan yang memiliki likuiditas yang tinggi, ini mengindikasikan bahwa perusahaan tersebut mempunyai sumber pendanaan internal yang tinggi sehingga perusahaan tersebut akan lebih mengutamakan menggunakan dana internal daripada menggunakan dana eksternal.

## Ukuran Bank
Ukuran perusahaan merupakan karakteristik mendasar dari suatu perusahaan dan merupakan variabel penting (Dang, Li, & Yang, 2018). Chaklader dan Padmapriya (2021) berpendapat bahwa teori pecking order mengenai struktur modal hanya ditemukan pada perusahaan besar. Ukuran bank mempengaruhi hasil keuangan, terutama profitabilitas  (Kirimi  et  al.,  2022;  Almazari,  2014).  Semakin  besar  bank,  semakin  baik  peluang  bank  untuk memperoleh keuntungan dari skala ekonomi (Chodorow-Reich et al., 2022). (Mohammad, 2021; Nguyen et al., 2021) juga menyatakan suatu bank yang semakin besar, akan bekerja lebih efien dibandingkan dengan bank yg lebih kecil. Ini artinya suatu bank dengan beurukuran yang lebih besar akan mampu meningkatkan profitabilitasnya (Nelly,  Ambrose  dan  George,  2019).  Selain  itu,  semakin  besar  bank,  semakin  besar  juga  kemampuan  bank tersebut untuk memperoleh pendapatan dan profitabilitas (Tharu & Shrestha, 2019). Ukuran suatu bank ditentutkan berdasarkan total pada aset bank. Penelitian sebelumnya menunjukkan bahwa semakin besar neraca, semakin baik peluang bank untuk menerima dana dari masyarakat dan meminjamkannya kepada debitur dalam bentuk pinjaman  (kredit)  (Nzioka,  2013;  Dzeha  et  al.,  2022).  Penelitian  sebelumnya  menyatakan,  jika  semakin  besar neraca, semakin baik peluang bank untuk menerima dana dari masyarakat dan meminjamkannya kepada debitur dalam bentuk pinjaman (kredit) (Nzioka, 2013; Dzeha et al., 2022). Oleh sebab itu, dengan bank berukuran lebih besar, berarti bank dapat beroperasi lebih aman dan efisien untuk meningkatkan profitabilitas (AlFadhli & AlAli, 2021).

## Hubungan antara Profitabilitas dan Struktur Modal
Penelitian sebelumnya menyatakan bahwa profitabilitas dan ukuran bank berpengaruh terhadap struktur modal bank (Shaik, 2021; Mulchandani et al., 2020). Semakin tinggi suatu profitabilitas dan ukuran bank, maka semakin baik struktur modal bank tersebut. Dalam teori Pecking order, bahwa peningkatan sumber pembiayaan internal mengurangi ketergantungan pada pembiayaan eksternal, atau struktur modal menurun (Chaklader & Padmapriya, 2021; Mohammad, 2021; Daskalakis et al.(2014). Oleh karena itu, hipotesis pertama dalam peneltian ini adalah profitabilitas berpengaruh terhadap struktur modal.

## Hubungan antara Likuiditas dan Struktur Modal
Berdasarkan teori pecking order, perusahaan lebih menyukai menggunakan sumber pendanaan internal daripada eksternal.  Perusahaan  yang  memiliki  likuiditas  yang  tinggi  akan  mengurangi  keinginan  perusahaan  untuk meminjam. Likuiditas memiliki efek negatif pada struktur modal. Pernyataan ini juga senda dengan hasil temuan oleh Haron (2016) dan Myers and Rajan (1998). Sebaliknya, teori trade-off berpendapat bahwa perusahaan yang memiliki likuiditas tinggi cenderung meningkatkan pinjaman mereka. Dengan demikian rasio likuiditas berpengaruh positif terhadap struktur modal. Hasil ini konsisten dengan Alipour et al. (2015), Pacheco dan Tavares (2017) dan Shah dan Kausar (2012). Hasil penelitian Deviani & Sudjarni (2018), Anggun et al., (2015), Ambarsari & Hermanto (2017) menunjukkan bahwa bariabel likuiditas mempengaruhi struktur modal perusahaan. Hipotesis ke-2 penelitian ini adalah likuiditas berpengaruh terhadap struktur modal.

## Hubungan antara Ukuran Bank dan Struktur Modal
Besar kecilnya suatu perusahaan atau juga biasa disebut dengan size terdapat dalam UU No. 2 (2008). Undang undang ini menjelaskan kelas ukuran suatu perusahaan dalam kaitannya dengan total omset dan aset perusahaan. Apabila sebuah perusahaan semakin besar, makan tentu akan smakin bsar juga peluang untuk mendapatkan suatu pinjaman Andika dan Sedana (2019). Oleh sebab itu, perusahaan dapat memberikan respon atau sinyal yang positif (sesuai dengan signalling theory) bagi investor agar mereka tertarik dan ingin menanamkan modalnya ke dalam perusahaan. Investor akan lebih mempercayai perusahaan yang besar karena dengan tingkat imbal hasil yang tinggi diharapkan, serta investor juga mempunyai hak klaim atas aset yang dimiliki oleh perusahaan jika dibandingkan  dengan  perusahaan  kecil.  Pernyataan  in  juga  didukung  oleh  hasil  temuan  Purba  dkk.,  (2020), Wairooy (2019), Astakoni dan Utami (2019), Margaretha dan Zai (2013), Fahmi (2017) Megarsari (2020) yang menujukkan  bahwa  ukuran  suatu  perusahaan  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  struktur  modal. Hipotesis ke-3 pada penelitian ini adalah ukuran bank berpengaruh terhadap struktur modal. Berdasarkan kajian teori dan penelitian terdahulu, maka kerangka penelitian yang dikembangkan digambarkan sebagai berikut:
Gambar 1. Kerangka Penelitian

## Metode Penelitian
Ruang lingkup penelitian ini meliputi pengaruh profitabilitas, likuiditas serta ukuran bank terhadap struktur modal pada industri perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2019-2022. Penelitian ini menggunakan data sekunder dengan teknik dokumentasi berupa dokumen laporan keuangan yang diunduh dari website resmi Bursa Efek Indonesia www.idx.com dengan alasan bahwa informasi yang tersedia di BEI  lengkap dan mudah diakses melalui situs resmi dan Informasi dari BEI akurat dan dapat dipertanggungjawabkan. Penelitian ini juga menggunakan analisis regresi linier berganda dengan menggunakan alat analisis yaitu SPSS 22.

## Operasional Variabel Peneltian
Tabel 2. Operasional Variabel Penelitian No. Variabel Rasio Adaptasi dari 1 Struktur Modal DER = Jumlah Hutang Jumlah Aktiva (Ahmed Sheikh dan Wang, 2013; Lazar, 2016) 2 Profitabilitas ROA = Laba Bersih Jumlah Aset (Cekrezi, 2013; Chandra, 2014) 3 Likuiditas Current Ratio = Aset Lancar Utang Lancar (Alipour  et  al.,  2015;  Chadha  and  Sharma, 2015) 4 Ukuran Bank Natural  Logaritma Total Asset Su  (2010),  Abor  and  Biekpe  (2009),  Sheikh dan Wang (2011
http://jurnal.unmer.ac.id/index.php/jbm

## Hlm. 205 - 216

## Populasi and Sampel Penelitian
Populasi adalah semua karakteristik yang bisa menjadi objek dalam penelitian, yang mana karakteristik tersebut berhubungan dengan semua kelompok orang, kejadian atau benda yang menjadi fokus perhatian bagi peneliti (Sarjono dan Julianita, 2011). Perusahaan sektor perbankan yang telah terdaftar di Bursa Efek Indonesia untuk tahun 2019-2022 yang terdiri dari 43 perusahaan menjadi populasi dalam peneltian ini. Menurut Sugiyono (2016: 85), metode sampling jenuh atau pooled sampling adalah suatu metode pengambilan sampel yang mana seluruh anggota dalam populasi tersebut dijadikan sebagai sampel. Menurut Sugiyono (2016: 85), metode sampling jenuh atau pooled sampling adalah suatu cara pengambilan sampel dimana seluruh anggota dalam populasi tersebut dijadikan sebagai sampel. Yang menjadi sampel dalam penelitian ialah semua bank yang terdaftar di BEI yang berjumlah 43 Bank.

## Analisis Data

## Uji Asumsi Klasik
Penelitian ini melakukan uji asumsi klasik berupa uji multikolinearitas dengan tujuan untuk menguji model regresi dalam penelitian apakah ditemukan atau tidaknya korelasi atau hubungan antara variabel terikat dengan melihat besaran nilai VIF atau variance inflation factor. Hasil perhitungan VIF kurang dari 10. Dari tabel 3 berikut ini bahwa tidak  ditemukan  variabel  yang  nilai  VIF-nya  di  atas  10,  sehingga  dapat  dikatakan  bahwa  tidak  terjadi  gejala multikolinearitas.
Tabel 3 . Multicollinearity test
Sumber: Data diolah Penulis (2023)

## Pengujian Hipotesis
Penelitian  ini juga  melakukan  pengujian  hipotesis  dengan  tujuan untuk  melihat  pengaruh  variabel independen secara parsial serta secara simultan. Uji t serta uji f diuraikan sebagai berikut:

## Uji t
Uji ini memiliki tujuan untuk melihat apakah ada atau tidaknya pengaruh variabel independen profitabilitas, likuiditas serta  ukuran  bank  terhadap  variable  struktur  modal  dengan  anggapan  bahwa  variabel  bebas  lain  dianggap konstan. Penelitian ini mengacu pada kententuan dengan tingkat nilai signifikansi sebesar 0,05. Hipotesis diterima apabila nilai sig. < 0,05 atau sebaliknya. Hasil uji statistik t dimuat dalam tabel berikut ini. Dari tabel 4 berikut ini dapat dilihat bahwa variabel profitabilitas (ROA) H1 berpengaruh terhadap struktur modal dimana nilai signifikansi sebesar  0,000  <  0,05.  Variabel  Likuiditas  (CR)  H2  tidak  berpengaruh  terhadap  struktur  modal  dimana  nilai signifikansi sebesar 0,489 > 0,05. Variabel Ukuran Bank (Ln TA) H3 berpengaruh terhadap struktur modal dimana nilai signifikansi sebesar 0,019 < 0,05. Ini artinya bahwa hasil uji hipotesis penelitian ini dua diterima dan satu ditolak.
Model Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 (Constant) ROA ,998 1,002 CR ,934 1,002 Log TA ,959 1,004
Tabel 4 . T-test Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 1,255 ,255 4,913 ,000 ROA ,569 ,064 ,571 8,874 ,000 CR -,029 ,042 -,044 -,693 ,489 Ln Ta ,120 ,050 ,149 2,377 ,019 a. Dependent Variable: DER
Sumber: Data diolah Penulis (2023)

## Uji-F
Uji ini dilakukan dengan tujuan untuk mengetathaui pengaruh antara variabel bebas profitabilitas (ROA), likuiditas (CR) dan ukuran bank (Ln TA) secara serempak atau simultan terhadap variable terikat struktur modal (DER). Untuk melihat signifikansi hasil uji F, nilai sig. harus < 0,05 dan nilai f hitung harus > f tabel. Berdasarkan hasil uji F pada tabel 5 berikut ini dapat disimpulkan bahwa nilai signifikansi sebesar 0,000 < 0,05, dengan nilai F hitung sebesar (32,756) dan nilai signifikansinya sebesar 0,000 > f tabel (2,66) sehingga dari hasil uji tersebut diketahui bahwa variabel profitabilitas (ROA), likuiditas (CR), dan ukuran bank (Ln TA) berpengaruh secara serempak atau simultan terhadap struktur modal pada industri perbankan yang terdaftar di BEI.
Tabel 5. Uji F ANOVAa Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 14,923 3 4,974 32,756 ,000b Residual 25,513 168 ,152 Total 40,436 171 a. Dependent Variable: DER b. Predictors: (Constant), Ln Ta, CR, ROA
Sumber: Data diolah Penulis (2023)

## Pengaruh Profitabilitas terhadap Struktur Modal
Hasil  penelitian  ini  menyatakan  bahwa  profitabilitas  berpengaruh  terhadap  struktur  modal.  Ini  artinya  dengan semakin tinggi profitabilitas suatu perusahaan maka semakin baik struktur modal bank tersebut. Pecking order theory juga menyatakan bahwa peningkatan sumber pembiayaan internal akan mengurangi ketergantungan pada pembiayaan  eksternal,  atau  struktur  modal  menurun  (Chaklader  &  Padmapriya,  2021;  Mohammad,  2021; Daskalakis  et  al.,  (2014).  Hasil  temuan  ini  juga  didukung  oleh  trade-off  theory  yang  mengemukakan  bahwa profitabilitas berpengaruh positif terhadap struktur modal. Apabila mengacu pada teori trade off dan teori pecking order bahwa perusahaan yang memiliki suatu kemampuan dalam memperoleh keuntungan yang semakin tinggi akan  meningkat  komposisi  internal  sesuai  dana  perusahaan.  Tidak  hanya  itu,  apabila  dianalisis  lebih  dalam, profitabilitas  juga  akan  menarik  investor  dan  kreditur  untuk  memberikan  kredit  dan  investasi.  Teori  trade  off perusahaan dengan tingkat profitabilitas yang tinggi kemungkinan akan mampu meningkatkan rasio hutangnya Stewart, (1984).
Hasil temuan ini senada dengan hasil temuan sebelumnya oleh Margaretha dan Zai (2013), Tin dan Diaz (2017), Chandra (2017), Mota dan Moreira (2017), Deviani & Sudjarni (2018), Astakoni dan Utami (2019), Lianto dkk., (2020), serta, Dewiningrat & Mustanda (2018), Mulchandani et al., 2020), Prastika dan Candradewi (2019), Shaik, (2021) yang menyatkan bahwa profitabilitas berpengaruh terhadap struktur modal.

## Pengaruh Likuiditas terhadap Struktur Modal
Hasil temuan ini menyatakan bahwa varibel independen likuiditas memiliki pengaruh yang negatif terhadap struktur modal. Ini disebabkan oleh nilai likuiditas pada sektor perbankan lebih besar dibandingkan dengan nilai struktur modal yang  diukur dengan DER. Selain itu, nilai variabel likuditas (CR) pada penelitian ini lebih dari 1 atau 100% sehingga perusahaan sektor perbankan memiliki kemampuan untuk membayar akan tetapi struktur modal (DER) total hutang dibandingkan dengan total ekuitas lebih besar hutang dari pada total ekuitas sehingga dapat dinyatakan  perusahan  lebih  besar  dibiayai  oleh  hutang  dibandingkan  dengan  ekuitas,  sehingga  hal  ini  akan memberikan dampak terhadap investor yang akan terus memberikan hutang dan harus dibayar oleh perusahaan pada waktu yang ditentukan. Hasil penelitian ini didukung oleh hasil temuan yang dilakukan oleh (Akinli, 2011),
http://jurnal.unmer.ac.id/index.php/jbm
Hlm. 205 - 216
Nst (2017), yang mana likuiditas tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap struktur modal dan berbeda dengan  penelitian  (Juliantika  &  Dewi,  2016)  dan  (Mikrawardhana  et  al.,  2015)  dimana  variabel  likuiditas berpengaruh signifikan terhadap struktur modal.

## Pengaruh Ukuran Bank terhadap Struktur Modal
Dari hasil uji hipotesis yang telah dilakukan menujukkan bahwa ukuran bank berpengaruh terhadap struktur modal, Ukuran suatu perusahaan yang semakin besar akan mampu menaikkan struktur modal. Ukuran suatu perusahaan atau ukuran bank menggambarkan besar kecilnya bank tersebut. Apabila suatu bank semakin besar ukurannya, maka akan semakin besar juga dana yang dibutuhkan perusahaan dalam menjalankan kegiatan operasional bank tersebut.  Perusahaan  yang  besar  umumnya  memiliki  tingkat  penjualan  besar  dan  menghasilkan  tingkat keuntungan yang besar juga. Dengan memiliki ukuran perusahaan yang besar seringkali ditandai dengan besarnya tingkat penjualan maupun total aktiva yang dimiliki, sehingga kecenderungan dalam menggunakan dana eksternal juga semakin meningkat untuk membiayai kegiatan operasional perusahaan.
Sesuai  dengan  teori signal  ,  bahwa  perusahaan  yang  besar  mampu  memberikan  sinyal  positif  kepada investor atau kreditur agar menanamkan modalnya di perusahaan sehingga dapat meningkatkan aset dan struktur modal perusahaan. Hasil penelitian ini juga diperkuat oleh hasil penelitian terdahulu yang dilakukan oleh Purba dkk., (2020), Wairooy (2019), Andika & Sedana (2019), Shibru et al. (2015), Wairooy (2019),  serta Astakoni & Utami (2019) yang menyatakan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh positif dan signifikan terhadap struktur modal perusahaan.

## Kesimpulan
Penelitian ini membahas tentang bagaimana pengaruh profitabilitas, likuiditas serta ukuran suatu bank terhadap struktur  modal  pada  industri  perbankan  di  Indonesia.  Penelitian  mengenai  struktur  modal  juga  sudah  banyak dilakukan oleh para peneliti sebelumnya. Akan tetapi, seiring berjalannya waktu terjadi fenomena masalah dan hasil penelitian yang berbeda beda, sehingga perlu ditinjau kembali variabel-variabel apa saja yang mempengaruhi struktur modal. Setelah dilakukan uji hipotesis pada penelitian ini, secara parsial variabel profitabilitas dan ukuran bank  berpengaruh  terhadap  struktur  modal,  tetapi  variabel  likuiditas  tidak  memiliki  pengaruh  yang  signifikan terhadap struktur modal. Saran untuk penelitian selanjuatnya, diharapkan agar peneliti menambah jumlah variabel independen dan juga menambah periode penelitian, selain itu penelitian selanjutnya juga diharapkan untuk meneliti dan membandingkan di beberapa sektor yang berbeda, sehingga mendapatkan informasi yang berbeda tentang pengaruh profitabilitas, likuiditas dan ukuran perusahaan terhadap struktur modal yang lebih kompleks.

## Daftar Pustaka
Aamir, Z., Gulzar, S., Uzma, F., & Aslam, K.S. (2013). Factors “ affecting the capital structure in energy sector of Pakistan. International Journal of Academic Research, ” 5(3), 503 – 510. ” Abdullah, M. A. H., & Iqbal, M. S. (2022). “ Impact of working capital management on firm profitability and ” liquidity: the moderating role of family ownership ” . Accounting Research Journal. https://doi. org/10.1108/ARJ-0 2021 0212.
Abor, J. and Biekpe, N. (2009). “ How do we explain the capital structure of SMEs in sub-Saharan Africa? Evidence from Ghana ” , Journal of Economic Studies, Vol. 36 No. 1, pp. 83-97
Ahmed  Sheikh,  N.  and  Wang,  Z.  (2011),  “Determinants  of  capital  structure:  an  empirical  study  of  firms  in manufacturing industry of Pakistan”, Managerial Finance, Vol. 37 No. 2, pp. 117 -133.
Ahmed Sheikh, N. and Wang, Z. (2013), “The impact of capital structure on performance: an empirical study of non- financial listed firms in Pakistan”, International Journal of Commerce and Management, Vol. 23 No. 4, pp.
354-368.
Akinli, O. . (2011). Determinants of Capital Structure: Evidence From Nigerian Panel Data. African Economic and Business Review, 9(1), 1 – 16.
Aldubhani, M. A. D., Wang, J. Gong, T., & Maudhah, R. A. (2022). Impact of working capital management on profitability: Evidence from listed companies in Qatar. Journal of Money and Business. https://doi.org/10.1108/ JMB-08-2021-0032.
AlFadhli, M. S., & AlAli, M. S. (2021). The Effect of Bank Size on Financial Performance: A Case Study on Kuwaiti Banks. Journal of Insurance and Financial Management, 4 (3), 11-15.
Alipour, M., Mohammadi, M.F.S. and Derakhshan, H. (2015), “Determinants of capital structure: an empirical study of firms in Iran”, International Journal of Law and Management, Vol. 57 No. 1, pp. 53 -83. Almazari, A. A. (2014). Impact of internal factors on Bank profitability: Comparative study between Saudi Arabia and Jordan. Journal of Applied Finance & Banking, 4, 125-140.
Ambarsari, R., & Hermanto, S.B. (2017). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan Penjualan, Profitabilitas, Struktur Aktiva, Likuiditas Terhadap Struktur Modal. Jurnal Ekonomi Dan Riset Akuntansi, 6, 1268 – 1289. Anarfo, E. B., & Appiahene, E. (2017). The impact of capital structure on Banks’ profitability in Africa. Journal of Accounting and Finance, 17, 55-66.
Andika,  I.  K.  Ri.  dan  Sedana,  I.  B.  P.  2019.  Pengaruh  Profitabilitas,  Struktur  Aktiva,  dan  Ukuran  Perusahaan terhadap Struktur Modal. E-Jurnal Manajemen. Vol. 8 No. 9. pp. 5803 – 5824.
Anggun, N., Listyorini, F., & Widati, W. (2015). Analisa Profitabilitas, Likuiditas, Pertumbuhan Penjualan, Struktur Aktiva Dan Kebijakan Dividen Terhadap Struktur Modal. Prosinding Seminar Nasional Multi Disiplin Ilmu & Call Of Paper UNISBANK, 2011, 640 – 649.
Ariani, N. K. A., & Wiagustini, N. L. P. (2017). Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal Perusahaan Property and Real Estate yang Terdaftar di BEI. E-Jurnal Manajemen Unud, 6(6), 3168 – 3195. Astakoni, I. M. P. dan Utami, N. M. S. 2019. Determinan Struktur Modal Perusahaan (Studi Pada Perusahaan Manufaktur Sub - Sektor Kosmetik & Keperluan Rumah Tangga Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2010 – 2016). Wacana Ekonomi (Jurnal Ekonomi,Bisnis Dan Akuntansi). Vol. 18 No. 1. pp. 1 – 16. Bawa, J. K., & Basu, S. (2020). Restructuring assets reform, 2013: Impact of operational ability, liquidity, Bank capital,  profitability  and  capital  on  Bank  credit  risk.  IIMB  Management  Review,  32(3),  267-279, https://doi.org/10.1016/j. iimb.2019.10.009.
Bitar, M., Pukthuanthong, K., & Walker, T. (2018). The effect of capital ratios on the risk, efficiency and profitability of Banks: Evidence from OECD countries. Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, 53, 227-262, https://doi. org/10.1016/j.intfin.2017.12.002.
Booth, L., Aivazian, V., Demirgüç- Kunt, A. and Maksimovic, V. (2001), “Capital structures in developing countries”, Journal of Finance , Vol. 56, pp. 87-130.
Brigham, E., & Ehrhar., M.C. (2017). Financial Management Theory & Practice. Cengage Learning. Carosi, A. (2016). Do local causations matter? The effect of firm location on the relations of ROE, R&D, and firm size with market-to-book. Journal of Corporate Finance, 41, 388-409 https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2016.10.008. Cekrezi, A. (2013), “Impact of firm level factors on capital”, European Journal of Sustainable Development, Vol. 2 No. 4, pp. 135-148.
Chadha,  S.  and  Sharma,  A.K.  (2015),  “Determinants  of  capital  structure:  an  empirical  evaluation  from  India”, Journal of Advances in Management Research, Vol. 12 No. 1, pp. 3-14.
Chaklader, B., & Padmapriya, B. (2021). Impact of cash surplus on firm’s capital structure: validation of pecking order theory. Managerial Finance, 47 (12), 1801- 1816. https://doi.org/10.1108/MF- 08-2020-0417. Chandra, T. (2014), “Faktor -Faktor yang mempengaruhi struktur modal pada perusahaan properti dan real estate di Indonesia <factors affecting the capital  and real estate companies in Indonesia>”, Ekuitas (Jurnal Ekonomi Dan Keuangan), Vol. 18 No. 4, pp. 507-523.
Chandra, T. (2017). Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Struktur Modal Pada Perusahaan Properti Dan Real Estate Di Indonesia. EKUITAS (Jurnal Ekonomi Dan Keuangan), 18(4), 507.
Chang, C., Chen, X. and Liao, G. (2014), “What are the reliably important determinants of capital structure in china?”, Pacific Basin Finance Journal, Vol. 30, pp. 87 -113.
Chasanah,  N  A.  (2018).  Pengaruh  Rasio  Likuiditas,  Profitabilitas,  Struktur  Modal  Dan  Ukuran  Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bei Tahun 2015-2017. Jurnal Penelitian Ekonomi dan Bisnis, 3(1), 39 – 47.
Chen, J., Jiang, C. and Lin, Y. (2014), “What determine firms’ capital structure in China?”, Managerial Finance, Vol. 40 No. 10, pp. 1024-1039.
Chodorow-Reich, G., Darmouni, O., Luck, S., & Plosser, M. (2022). Bank liquidity provision across the firm size distribution. Journal of Financial Economics, 144(3), 908-932. https://doi.org/10.1016/j. jfineco.2021.06.035. Corelli, A. (2018). Analytical Corporate Finance (2 ed.). Springer Nature Switzerland AG. Dang, C., Li, Z., & Yang, C. (2018). Measuring Firm Size in Empirical Corporate Finance. Journal of Banking & Finance, 86, 159-176. https://doi.org/10.1016/j.jBankfin.2017.09.006.
http://jurnal.unmer.ac.id/index.php/jbm
Hlm. 205 - 216
Darmawan, A., Al Fayed, Y. T., Bagis, F., dan Pratama, B. C. 2020. Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Leverage, Umur Obligasi Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Peringkat Obligasi Pada Sekto Keuangan Yang Terdapat Di Bei Tahun 2015-2018. DERIVATIF: Jurnal Manajemen. Vol. 14 No. 1
Daskalakis, N., Eriotis, N., Thanou, E., & Vasiliou, D. (2014). Capital structure and size: new evidence across the broad spectrum of SMEs. Managerial Finance, 40 (12), 1207-1222. https://doi. org/10.1108/MF-11-2013-0325. Deesomsak, R., Paudyal, K. and Pescetto, G. (2004), “The determinants of capital structure: evidence from the Asia Pacific region”, Journal of Multinational Financial Management , Vol. 14, pp. 387-405.
Deviani, M.  Y.  dan  Sudjarni, L.  K.  (2018).  Pengaruh  Tingkat  Pertumbuhan,  Struktur  Aktiva,  Profitabilitas,  Dan Likuiditas  Terhadap  Struktur  Modal  Perusahaan  Pertambangan  Di  Bei.  EJurnal  Manajemen  Universitas Udayana. Vol. 7 No. 3. pp. 1222 – 1254.
Dewiningrat,  A.I.,  &  Mustanda,  I.  K.  (2018).  Pengaruh  Likuiditas,  Profitabilitas,  Pertumbuhan  Penjualan,  dan Struktur Aset Terhadap Struktur Modal. E-Management Unud, 7(7), 3471 – 3501.
Dzeha,  G.  C.,  Boachie,  C.,  Kriese,  M.,  &  Kusi,  B.A.  (2022).  Monetary  policy  decisions  and  Bank  profitability: evidence  from  an  emerging  economy.  International  Journal  of  Emerging  Markets.  https://doi.org/10.1108/ IJOEM-08-2020-0992.
Fama, E.F. and French, K.R. (2002), “Testing trade - off and pecking order predictions about dividends and debt”, Review of Financial Studies , Vol. 15 No. 1, pp. 1-33.
Haron, R. (2016), “Do Indonesian firms practice target capital structure? a dynamic approach”, Journal of Asia Business Studies, Vol. 10 No. 3.
Hasan, M. M., Lobo, G. J., & Qiu, B. (2021). Organizational capital, corporate tax avoidance, and firm value. Journal of Corporate Finance, 70, 102050. https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2021.102050.
Irham,  F.  (2017).  Indonesia  Stock  Exchange.  (2018).  IDX  Statistics  2018.  December,  1 – 206.  Analisis  Kinerja Keuangan (4 ed.). Bandung: Alfabeta.
Isti’adah, U. (2015). Faktor -Faktor Yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur. Jurnal Nominal, IV(1), 57-72.
Kasmir,2014. Analisis Laporan Keuangan, Edisis Pertama, Cetakan Ketujuh. Jakarta: PT.Rajagrafindo Perasda. Kim, H., Heshmati, A. and Aoun, D. (2006), “Dynamics of Capital structure: the case of Korean listed manufacturing companies”, Asian Economic Journal, Vol. 20 No. 3, pp. 275 -302.
Kirimi, P. N., Kariuki, S. N., & Ocharo. K. N. (2022). Moderating effect of Bank size on the relationship between financial soundness and financial performance. African Journal of Economic and Management Studies, 13(1), 62-75. https://doi. org/10.1108/AJEMS-07-2021-0316.
Lazar,  S.  (2016),  “Determinants  of  firm  performance:  evidence  from  Romanian  listed  companies”,  Review  of Economic and Business Studies, Vol. 9 No. 1, pp. 53-69.
Lianto, V., Sinaga, A. N., Susanti, E., Yaputra, C., dan Veronica. 2020. Analisis Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, Struktur Aset, Likuiditas, Dan Risiko Bisnis Terhadap Struktur Modal Perusahaan Manufaktur Di Indonesia. Journal of Economic, Business and Accounting. Vol. 3 No. 2. pp. 282 – 291. Manos, R. and Ah- hen, C. (2008), “Evidence on the determinants of capital structure of non -financial corporates in Mauritius”, Journal of African Business, Vol. 4 No. 2, pp. 129 -154. Margaretha, F., & Zai, M. P. (2013). Faktor ‐ Faktor Yang Mempengaruhi Kinerja Keuangan Perbankan Indonesia. Jurnal Bisnis Dan Akuntansi, 15(2), 133 – 141.
Megarsari, N. P. A. E. A. (2020). Pengaruh Struktur Aktiva, Perputaran Modal Kerja, Likuiditas, Dan Pendanaan Modal Kerja Terhadap Kinerja Perusahaan. Jurnal Kharisma, 2, 350 – 371.
Mikrawardhana, M.  R.,  Hidayat,  R.  R.,  &  Azizah,  D.  F.  (2015).  Modal  Perusahaan  Multinasional  (  Studi  Pada Perusahaan Multinasional Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2010-2013 ). Jurnal Administrasi Bisnis (JAB), 28(2), 1 – 7.
Modigliani, F., & Merton, H.M. (1985). The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment. The American Economic Review, 48(9), 261 – 297.
Mohammad, K. U. (2021). How Bank capital structure decision – making change in recessions: Covid-19 evidence from Pakistan. Asian Journal of Economics and Banking. https://doi.org/10.1108/ AJEB-04-2021-0049. Mota, J. H. F. dan Moreira, A. C. 2017. Determinants of the capital structure of Portuguese firms with investments in Angola. South African Journal of Economic and Management Sciences. Vol. 20 No. 1. pp. 1 – 11.
Mulchandani, K., & Wasan, P. (2020). Dividends and earnings quality: Evidence from India. IIMB Management Review, 32(2), 166-176. https://doi. org/10.1016/j.iimb.2019.10.001.
Myers, S.C. and Majluf, N.S. (1984), “Corporate finance and investment decisions when firms have information that investors do not have”, Journal of Financial Economics , Vol. 13, pp. 187-221. Nguyen, L., Tran, S., & Ho, T. (2021). Fintech credit, Bank regulations and Bank performance: a cross – country analysis. Asia-Pacific Journal of Business Administration https://doi. org/10.1108/APJBA-05-2021-0196. Nst, M. D. (2017). Pengaruh Likuiditas, Resiko Bisnis dan Profitabiltias terhadap Struktur Modal pada Perusahaan Textile dan Garment yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Riset Akuntansi & Bisnis, 17(2), 1 – 19 Nzioka, P. K. (2013). The Relationship Between Firm Size and Financial Performance of Commercial Banks in Kenya. Nairobi: University of Nairobi.
Prastika, N. P. Y., & Candradewi, M. R. (2019). Pengaruh Profitabilitas, Struktur Aktiva, Dan Likuiditas Terhadap Struktur Modal\ Perusahaan Sub Sektor Konstruksi Bangunan Di BEI. E-Jurnal Manajemen, 8(7), 4444 – 4473.
Sugiyono. (2017). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D. Bandung: Alfabeta.
Purba,  M.  N.,  Reynardi,  E.,  Natalie,  dan  Lusiana,  E.  R.  2020.  Pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Likuiditas, Profitabilitas,  Solvabilitas  terhadap  Struktur  Modal  Perusahaan  Property  yang  Terdaftar  pada  Bursa  Efek Indonesia Tahun 2015-2017. Majalah Ilmiah Warta Dharmawangsa. Vol. 14 No. 4. pp. 654 – 663.
Qureshi,  M.A.  (2009),  “Does  pecking  order  theory  explain  leverage  behavior  in  Pakistan?”,  Applied  Financial Economics, Vol. 19 No. 17, pp. 1365-1370.
Rajan, R.G. and Zingales, L. (1995), “What do we know about capital structure? Some evidence from international data”, Journal of Finance , Vol. 50 No. 5, pp. 1421-1460.
Riyanto, B. (2011). Dasar-Dasar Pembelanjaan Perusahaan. BPFE.
Sewart C. Myres. (1984). The Capital Structure Puzzle. Journal of Finance 39(3), 574- 592. Shil, N., Hossain, M.
N., & Ullah, M.N., (2019). Exploring the underlying factors affecting capital structure decision: A quantitative analysis. Journal of Corporate Accounting & Finance, 30(4), 69 – 84.
Shah,  S.Z.A.  and  Kausar,  J.  (2012),  “Determinants  of  capital  structure  of  leasing  companies  in  Pakistan determinants of capital structure of leasing companies in Pakistan”, Applied Financial Economics, Vol. 22 No. November, pp. 37-41.
Sheikh, N.A. and Qureshi, M.A. (2014), “Crowding -out or shying-away: impact of corporate income tax on capital structure choice of firms in Pakistan”, Applied Financial Economics , Vol. 24 No. 19, pp. 1249-1260.
Shibru, W.M., Kedir, H. and Mekonnen, Y. (2015), “Factors affecting the financing policy of commercial banks in Ethiopia”, International Journal of Research in Business and Social Science, Vol. 4 No. 2, pp. 44 -53.
Sugiyono. (2016). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D. Bandung: Alfabeta.
Tanveer, A. Man, W. and Qureshi, M.A. (2015), “Mean reverting financial leverage: theory and evidence from Pakistan”, Applied Economics , Vol. 48, doi: 10.1080/00036846.2015.1080802.
Ter-Mkrtchyan,  A.,  &  Franklin,  A.  L.  (2020).  Global  Financial  System  Outcomes  after  2008:  A  Longitudinal Comparison. Economies, 8 (1), 24. https://doi. org/10.3390/economies8010024. Tharu, N. K., & Shrestha, Y. M. (2019). The Influence of Bank Size on Profitability: An Application of Statistics. International Journal of Financial, Accounting, and Management, 1(2), 81-89.
Tin, T. T., & Diaz, J. F. (2017). Determinants of Bank’s Capital Structure: Evidence from Vietnamese Commercial Banks. Asian Journal of Finance & Accounting, 9(1), 351. https://doi. org/10.5296/ajfa.v9i1.11150. Titman, S. and Wessels, R. (1988), “The determinants of capital structure choice”, Journal of Finance , Vol. 43 No. 1, pp. 1-19.
Wairooy, M. A. 2019. Pengaruh Ukuran Perusahaan Dan Risiko Bisnis Terhadap Struktur Modal Pada Perusahaan Industri Otomotif Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ekonomi Balance. Vol. 15 No. 2. pp. 165 – 187.
Wald, J.K. (1999), “How firm characteristics affect capital structure? An international comparison”, The Journal of Financial Research , Vol. 22 No. 2, pp. 161-187.
Wicaksono, D. A. D. I. (2017). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, dan Struktur Aktiva terhadap Struktur Modal pada Perusahaan Makanan dan Minuman 2012-2016. Artikel Skripsi Universitas Nusantara PGRI Kediri, 01(12),
1 – 13.
Yudhiarti, R., Mohammad, D. H., & Mahfud, K. (2016). Analisis Faktor-Faktor Yang memengaruhi Struktur Modal (Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  Tahun  2010-2014). Diponegoro Journal of Management, 5, 1 – 13.