## EKASAKTI JURNAL PENELITIAN & PENGABDIAN (EJPP)
Lisensi: https://creativecommons.org/licenses/by/4.0/
Diterima: 22 Desember 2023 ,   Diperbaiki: 29 Maret 2024, Diterbitkan: 23 Juli 2024

## ANALISIS BANGKRUTNYA SILICON VALLEY BANK (SVB) DAN DAMPAK TERHADAP INDEKS HARGA SAHAM GLOBAL (Studi Empiris Pada Indeks Saham Global The Big Five)

## Mera Nadia
Universitas Teuku Umar Email : meranadia931@gmail.com
Corresponding Author: meranadia931@gmail.com
Abstract: This research aims to evaluate the impact of the bankruptcy of Silicon Valley Bank (SVB) on global stock price indices, especially The Big Five stock index. This research starts from the problem of whether there are significant differences in historical price values and market returns before and after SVB's bankruptcy. This research is a comparative study that uses a different paired sample t-test with the SPSS version 25 application. This  research  compares  15  days  before  and  15  days  after  SVB's  bankruptcy.  The  data  collected  includes historical  price  values  and  market  returns  from  The  Big  Five  stock  index  before  and  after  SVB's  bankruptcy. Analysis was carried out to see any significant differences that might occur, using statistical tests relevant to the validity of the findings. The research results show that there are significant differences  in the historical price values and market returns of The Big Five stock index before and after SVB's bankruptcy. The research results show  that  there  are  significant  differences  in  the  historical  price  values  and  market  returns  of  The  Big  Five stock index before and after SVB's bankruptcy. The conclusion of this research is that the bankruptcy event of a large bank such as SVB can disrupt the stability of global stock markets, providing important implications for corporate financial risk management and investors' investment strategies.
Keywords: SVB bankruptcy , The Big Five, Historical Price, Market Return.
Abstrak: Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengevaluasi  dampak  kebangkrutan  Silicon  Valley  Bank  (SVB) terhadap  indeks  harga  saham  global,  khususnya The  Big  Five stock  index.  Penelitian  ini  berangkat  dari permasalahan  apakah  terdapat  perbedaan  signifikan  pada  nilai historical  price dan  return  pasar  sebelum  dan sesudah kebangkrutan SVB. Penelitian ini adalah studi komparatif yang menggunakan uji beda paired sample t- test dengan  aplikasi  SPSS  versi  25.  Penelitian  ini  membandingkan  15  hari  sebelum  dan  15  hari  setelah kebangkrutan SVB. Data yang dikumpulkan mencakup nilai historical price dan return pasar dari indeks saham The Big Five sebelum dan sesudah kebangkrutan SVB. Analisis dilakukan untuk melihat perbedaan signifikan yang  mungkin  terjadi,  menggunakan  uji  statistik  yang  relevan  untuk  validitas  temuan.  Hasil  penelitian menunjukkan  adanya  perbedaan  signifikan  pada  nilai historical  price dan  return  pasar  indeks  saham The  Big Five sebelum dan sesudah kebangkrutan SVB. Hasil penelitian menunjukkan adanya perbedaan signifikan pada nilai  historical  price  dan  return  pasar  indeks  saham The  Big  Five sebelum  dan  sesudah  kebangkrutan  SVB. Kesimpulan dari penelitian ini adalah bahwa peristiwa kebangkrutan bank besar seperti SVB dapat mengganggu stabilitas pasar saham  global, memberikan implikasi penting bagi  manajemen risiko keuangan perusahaan dan strategi investasi investor.
Kata Kunci: SVB, The Big Five, Historical Price , Return Pasar

## PENDAHULUAN
Sektor perbankan sangat memengaruhi stabilitas dan pertumbuhan  ekonomi di seluruh dunia. Karena berfungsi sebagai landasan infrastruktur ekonomi global ini memainkan peran penting  dalam  fungsi  multifasetnya,  yang  mencakup  intermediasi,  mobilisasi  tabungan, alokasi  modal,  dan  fasilitasi  pembayaran  dan  transaksi.  Bank  memainkan  peran  penting dalam mendorong pertumbuhan ekonomi dengan mengerahkan sumber daya keuangan untuk usaha  produktif,  mendorong  investasi  dan  inovasi.  Selain  itu,  bank  menjaga  keuangan  dan perekonomian  melalui  praktik  manajemen  risiko  yang  hati-hati  dan  penyediaan  likuiditas. Pada  dasarnya,  sektor  perbankan  berkontribusi  pada  penerapan  kebijakan  moneter, membuatnya lebih efisien dalam mengarahkan tujuan makroekonomi. Oleh karena itu, sektor perbankan  yang  kuat  dan  teregulasi  sangat  penting  untuk  menjamin  ketahanan  dalam menghadapi  tantangan  perekonomian  global  dan  mempertahankan  pertumbuhan  dan kesejahteraan di seluruh dunia. Giovannini dkk. (2013) menganggap pembangunan keuangan sebagai  cara  bagi  organisasi  ekonomi  untuk  menjadi  lebih  baik  dalam  mengelola  risiko, mendorong inovasi, dan mengurangi biaya informasi. Ini menghasilkan alokasi sumber daya keuangan  dan  kegiatan  investasi  yang  lebih  efisien,  yang  pada  akhirnya  menghasilkan pertumbuhan ekonomi.
Namun,  sistem  keuangan  tidak  selalu  berkembang  mulus.  Ada  kalanya  hal-hal  tidak terungkap,  dan  krisis  keuangan  dapat  menyebabkan  sistem  keuangan  gagal  mendukung pertumbuhan  (Prochniak  dan  Wasiak  2017).  Bank  dapat  bangkrut  karena  kesalahan pengelolaan  dana,  praktik  pemberian  pinjaman  berisiko  tinggi,  kemerosotan  ekonomi  yang memengaruhi basis konsumen teknologi, masalah peraturan, atau gangguan pasar yang tidak terduga.  Salah  satu  kasus  yang  baru-baru  ini  terjadi  adalah  runtuhnya  Sillicon  Valley  Bank (SVB).  Selama  hampir  empat  puluh  tahun  keberadaannya,  Silicon  Valley  Bank  telah menawarkan layanan kepada berbagai perusahaan rintisan teknologi dan telah menjadi bank terbesar  di  Silicon  Valley  secara  keseluruhan.  Pada  bulan  Maret  2023,  bank  berubah  dari pelarut  menjadi  bangkrut  dalam  dua  hari  karena  para  deposan  bergegas  ke  SVB  untuk menarik dana mereka. Akibatnya, regulator federal menutup bank untuk selamanya pada 10 Maret  2023.  Silicon  Valley  Bank  mengumumkan  kebangkrutannya  pada  Selasa,  10  Maret 2023. Dua hari sebelumnya, bank tersebut telah mengumumkan penjualan saham senilai US$ 2,25  miliar  guna  memperkuat  struktur  keuangannya  (Salsabila  Az-Zahra,  2023).  Setelah sebelumnya  menerapkan  suku  bunga  nol  persen,  Federal  Reserve  menaikkan  suku  bunga akibat inflasi, yang menyebabkan kebangkrutan tersebut. Karena menginvestasikan sebagian besar  asetnya  pada  obligasi  jangka  panjang,  SVB  mengalami  kerugian.  Selain  itu,  karena suku  bunga  naik,  sebagian  besar  nasabah  SVB  perlu  menarik  dananya  untuk  memenuhi kebutuhan likuiditas mereka. Untuk mengatasi hal ini, SVB menjual obligasi mereka dengan harga  yang  lebih  rendah.  Banyak  nasabah  SVB  khawatir  dan  mulai  menarik  uang  secara bersamaan  setelah  pengumuman  penjualan  saham.  Akibatnya,  bank  run  terjadi  dan  SVB dinyatakan bangkrut (Salsabila Az-Zahra, 2023).
Kebangkrutan  SVB  menurunkan  kepercayaan  nasabah  Amerika  Serikat,  sehingga nasabah  mengarahkan  dananya  ke  bank  yang  lebih  besar  dan    aman.  Peristiwa  ini,  yang merupakan yang terbesar kedua di Amerika Serikat setelah yang terbesar sebelumnya terjadi pada tahun 2008, memiliki dampak pada seluruh dunia, termasuk Indonesia.  Oleh karena itu,
Indonesia  harus  berhati-hati  dan  waspada  terhadap  konsekuensi  dari  peristiwa  ini.  Pasar modal  Indonesia  mungkin  mengalami  perubahan  sebagai  akibat  dari  informasi  yang terkandung dari peristiwa kebangkrutan SVB. Hal ini menunjukkan apabila terjadi perubahan sebelum  dan  setelah  kebangkrutan  SVB,  ini  juga  akan  mempengaruhi  investor  untuk membuat  keputusan  investasi  yang  tepat  agar  mereka  tidak  mengalami  kerugian  (Zahra, 2023).
Skandal  kebangkrutan  Silicon  Valley  Bank  ini  menimbulkan  kekhawatiran  tentang situasi  keuangan  Amerika  Serikat  yang  dapat  memengaruhi  sektor  keuangan  global.  Para investor  sering  menggunakan  lima  indeks  saham  terbesar,  juga  dikenal  sebagai  "The  Big Five".  Kelima  indeks  saham  ini  adalah  sebagai  berikut:  1)  S&P  500:  Indeks  Standard  & Poor's 500 melacak performa 500 saham berkapitalisasi besar yang terdaftar di bursa saham Amerika Serikat; 2) NASDAQ Composite: Indeks Komposit NASDAQ mencakup lebih dari 2.500 saham  yang terdaftar di bursa saham NASDAQ, tetapi paling sering digunakan untuk melacak saham teknologi dan saham yang sedang berkembang; 3) Indeks pasar saham tertua dan paling diikuti di Amerika Serikat, Dow Jones Industrial Average (DJIA), terdiri dari 30 saham  berkapitalisasi  besar  yang  mewakili  berbagai  sektor  ekonomi  AS;  4)  Indeks  Bursa Efek  100  Financial  Times,  juga  disebut  FTSE  100,  melacak  kinerja  100  perusahaan  publik terbesar  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  London;  dan  5)  Indeks  pasar  saham  blue-chip,  DAX, terdiri dari 30 perusahaan terbesar dan palin terbesar di dunia.
Kegagalan  SVB  menyebabkan  ketidakpastian  global,  ketidakpastian  ekonomi,  yang akan berdampak pada kinerja indeks saham, akan membuat investor ragu untuk berinvestasi. Untuk  menilai  kinerja  indeks  saham,  Anda  dapat  melihat  harga  historisnya  juga  dikenal sebagai  harga  historis  indeks.  Melihat  nilai  indeks  saham  lama  sangat  bermanfaat  bagi investor  dan  analis  pasar,  terutama  untuk  melakukan  analisis  kinerja  sebelumnya;  membuat prediksi  dan  proyeksi, membuat  peta  investasi, menilai  volatilitas  dan  risiko, dan  membuat portofolio  investasi  (Siegel,  2023).  Karena  sentimen  pasar  yang  tidak  positif,  investor cenderung  "wait  and  see",  menahan  diri  untuk  berinvestasi  sampai  keadaan  kembali  stabil. Selain dari historical price, kinerja indeks saham juga dapat dilihat dari return indeks saham. Return  indeks  saham  adalah  tingkat  keuntungan  yang  diperoleh  pemodal  dari  investasi. Bankrutnya SVB juga berdampak pada return indeks saham, karena ketidakpastian ekonomi cenderung membuat return indeks saham turun atau naik.
Berikut adalah beberapa studi tentang efek bangkrutnya SVB terhadap ekonomi dunia. Pandey  et  al  (2023)  Penelitian  tentang  Dampak  Runtuhnya  Bank  Silicon  Valley  terhadap pasar saham  global  (Dampak Runtuhnya  Bank  Silicon Valley  terhadap  pasar saham  global) menemukan  bahwa  runtuhnya  Bank  Silicon  Valley  berdampak  buruk  pada  pasar  saham  di seluruh  dunia,  dengan  dampak  yang  lebih  besar  pada  pasar  negara  maju  daripada  pasar negara  berkembang.  Sementara  itu  Yousaf,  Riaz,  dan  Goodell  (2023)  Penelitian  tentang dampak keruntuhan SVB pada pasar keuangan global: signifikan tetapi sempit (The impact of the  SVB  collapse  on  global  financial  markets:  substantial  but  narrow)  menunjukkan  bahwa keruntuhan  SVB  memiliki  dampak  minimal  pada  pasar-pasar  ini,  menunjukkan  bahwa peristiwa  SVB  memiliki  dampak  yang  besar  namun  terbatas  pada  sistem  keuangan  global, mempengaruhi secara signifikan sejumlah kecil pasar sementara sebagian besar mengabaikan pasar-pasar yang lebih kecil.
Berdasarkan  latar  belakang  di  atas,  peneliti  ingin  melakukan  penelitian  tambahan tentang  dampak  bangkrutnya  SVB  terhadap  pasar  keuangan  global.  Penelitian  ini  berfokus pada  indeks  saham  The Big  Five,  dengan  tujuan  untuk  melihat  bagaimana  pasar  saham terbesar  di  dunia  bereaksi  terhadap  kejadian  bangkrutnya  SVB.  Penelitian  ini  diberi  judul "Analisis Bangkrutnya Silicon Valley Bank Dan Dampaknya Terhadap Indeks Harga Saham Global (Studi Empiris Pada Indeks Saham Global The Big Five).

## METODE PENELITIAN
Penelitian ini bertujuan untuk melihat pengaruh dari aksi 15 hari sebelum bangkrutnya Silicon  Valley  Bank  (SVB)  dan  15  hari  sesudah  bangkrutnya  Silicon  Valley  Bank  adapun populasi  dari  penelitian  ini  merujuk  pada  indeks  saham the  big  five .  Adapun  sampel penelitian  ini  menggunakan  methode  purposive  sampling  dan  data  yang  digunakan  adalah data sekunder untuk data indeks saham global di ambil dari data situs website Investing.com. Penelitian ini berbentuk comparative studies uji penelitian ini menggunakan uji beda dengan teknik paired sampel t-test menggunakan aplikasi SPSS versi 25 dengan membandingkan 15 hari sebelum bangkrut SVB dan 15 hari sesudah bangkrutnya SVB.

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Hasil Penelitian
Hasil penelitian yang akan disajikan pada bagian ini berkaitan dengan hasil olah data statistik terhadap masalah penelitian yaitu analisis bangkrutnya Silicon Valley Bank (SVB) dan dampaknya terhadap indeksharga saham global. Studi empiris dilakukan terhadap saham global yang tergolong The Big Five . Analisis Deskriptif S&P 500
Tabel 1 Statistik Deskriptif Historical Price S&P 500 N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Historical Price S&P 500 Pra 15 3861.6 4079.1 3985.813 52.6393 Historical Price S&P 500 Pasca 15 3855.8 4109.3 3966.120 63.6554 Valid N (listwise) 15
Hal  ini  menunjukkan  historical  sebelum  kebangkrutan  SVB  cenderung  stabil  dengan rentang  nilai  sebesar  217,5  dan  setelah  kebangkrutan  SVB  juga  cenderung  stabil  dengan rentang  nilai  sebesar  253,5.  Sedangkan,  nilai  historical  price  rata-rata  mengalami  penuruna sebesar 19.693 setelah pengumuman kebangkrutan SVB.
Tabel 2 Statistik Deskriptif Return Pasar S&P 500 N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Return Pasar S&P 500 Pra 15 -.0201 .0162 -.003780 .0103108 Return Pasar S&P 500 Pasca 15 -.0165 .0176 .004193 .0103438 Valid N (listwise) 15
Hal  ini  menunjukkan  nilai  return  pasar  sebelum  kebangkrutan  SVB  cenderung  stabil dengan  rentang  nilai  sebesar  0,043  dan  setelah  kebangkrutan  SVB  juga  cenderung  stabil dengan  rentang  nilai  sebesar  0,0009.  Sedangkan,  nilai  return  pasar  rata-rata  mengalami peningkatan sebesar 0,006427 setelah pengumuman kebangkrutan SVB.

## Nasdaq Composite
Tabel 3 Statistik Deskriptif Historical Price Nasdaq Composite N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Historical Price Nasdaq Composite Pra 15 11138.9 11787.3 11499.019 158.2549 Historical Price Nasdaq Composite Pasca 15 11188.8 12221.9 11724.156 250.6089 Valid N (listwise) 15
Hal  ini  menunjukkan  nilai  historical  sebelum  kebangkrutan  SVB  cenderung  stabil dengan  rentang  nilai  sebesar  648,4  dan  setelah  kebangkrutan  SVB  juga  cenderung  stabil dengan  rentang  nilai  sebesar  1033,1.  Sedangkan,  nilai  historical  price  rata-rata  mengalami peningkatan sebesar 225.137 setelah pengumuman kebangkrutan SVB.
Tabel 4 Statistik Deskriptif Return Pasar Nasdaq Composite N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Return Pasar Nasdaq Composite Pra 15 -.0250 .0197 -.004080 .0124705 Return Pasar Nasdaq Composite Pasca 15 -.0160 .0248 .006273 .0116778 Valid N (listwise) 15
Hal  ini  menunjukkan  nilai  return  pasar  sebelum  kebangkrutan  SVB  cenderung  stabil dengan  rentang  nilai  sebesar  0,009  dan  setelah  kebangkrutan  SVB  juga  cenderung  stabil dengan  rentang  nilai  sebesar  0,0051.  Sedangkan,  nilai  return  pasar  rata-rata  mengalami peningkatan sebesar 0,010353 setelah pengumuman kebangkrutan SVB.

## FTSE 100
Tabel 5 Statistik Deskriptif Historical Price FTSE 100 N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Historical Price FTSE 100 Pra 15 7748.4 8014.3 7915.604 58.9495 Historical Price FTSE 100 Pasca 15 7344.5 7637.1 7513.808 101.1388 Valid N (listwise) 15
Hal  ini  menunjukkan  nilai  historical  sebelum  kebangkrutan  SVB  cenderung  stabil dengan  rentang  nilai  sebesar  265,9  dan  setelah  kebangkrutan  SVB  juga  cenderung  stabil dengan  rentang  nilai  sebesar  292,6.  Sedangkan,  nilai  historical  price  rata-rata  mengalami penurunan sebesar 401,796 setelah pengumuman kebangkrutan SVB.
Tabel 6 Statistik Deskriptif Return Pasar FTSE 100 N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Return Pasar FTSE 100 15 -.0167 .0072 -.002153 .0058628
Pra Return Pasar FTSE 100 Pasca 15 -.0383 .0398 -.000807 .0208386 Valid N (listwise) 15
Hal  ini  menunjukkan  nilai  return  pasar  sebelum  kebangkrutan  SVB  cenderung  stabil dengan  rentang  nilai  sebesar  0,0239  dan  setelah  kebangkrutan  SVB  juga  cenderung  stabil dengan  rentang  nilai  sebesar  0,0781.  Sedangkan,  nilai  return  pasar  rata-rata  mengalami peningkatan sebesar 0,001346 setelah pengumuman kebangkrutan SVB.
Dow Jones Industrial Average
Tabel 7 Statistik Deskriptif Historical Price Dow Jones Industrial Average N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Historical Price Dow Jones Industrial Average Pra 15 31909.6 33826.7 32921.678 467.2349 Historical Price Dow Jones Industrial Average Pasca 15 31819.1 33274.2 32320.255 402.4256 Valid N (listwise) 15
Hal  ini  menunjukkan  nilai  historical  sebelum  kebangkrutan  SVB  cenderung  stabil dengan  rentang  nilai  sebesar  1917,1  dan  setelah  kebangkrutan  SVB  juga  cenderung  stabil dengan  rentang  nilai  sebesar  1455,1.  Sedangkan,  nilai  historical  price  rata-rata  mengalami penurunan sebesar 601,423 setelah pengumuman kebangkrutan SVB.
Tabel 8 Statistik Deskriptif Return Pasar Dow Jones Industrial Average N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Return Pasar Dow Jones Industrial Average Pra 15 -.0206 .0117 -.003587 .0098608 Return Pasar Dow Jones Industrial Average Pasca 15 -.0163 .0126 .002840 .0092309 Valid N (listwise) 15
Hal  ini  menunjukkan  nilai  return  pasar  sebelum  kebangkrutan  SVB  cenderung  stabil dengan  rentang  nilai  sebesar  0,0043  dan  setelah  kebangkrutan  SVB  juga  cenderung  stabil dengan  rentang  nilai  sebesar  0,0009.  Sedangkan,  nilai  return  pasar  rata-rata  mengalami peningkatan sebesar 0,006427 setelah pengumuman kebangkrutan SVB.
DAX
Tabel 9 Statistik Deskriptif Historical Price DAX N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Historical Price DAX Pra 15 15209.7 15653.6 15454.951 133.3574 Historical Price DAX Pasca 15 14735.3 15628.8 15128.341 251.0009 Valid N (listwise) 15
Hal  ini  menunjukkan  nilai  historical  sebelum  kebangkrutan  SVB  cenderung  stabil dengan  rentang  nilai  sebesar  1917,1  dan  setelah  kebangkrutan  SVB  juga  cenderung  stabil
dengan  rentang  nilai  sebesar  1455,1.  Sedangkan,  nilai  historical  price  rata-rata  mengalami penurunan sebesar 601,423 setelah pengumuman kebangkrutan SVB.
Tabel 10 Statistik Deskriptif Return Pasar DAX N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Return Pasar DAX Pra 15 -.0172 .0164 -.000207 .0085084 Return Pasar DAX Pasca 15 -.0327 .0183 .000987 .0167650 Valid N (listwise) 15
Hal  ini  menunjukkan  nilai  return  pasar  sebelum  kebangkrutan  SVB  cenderung  stabil dengan  rentang  nilai  sebesar  0,0043  dan  setelah  kebangkrutan  SVB  juga  cenderung  stabil dengan  rentang  nilai  sebesar  0,0009.  Sedangkan,  nilai  return  pasar  rata-rata  mengalami peningkatan sebesar 0,006427 setelah pengumuman kebangkrutan SVB .
Tabel 11 Hasil Uji Normalitas Tests of Normality No Shapiro-Wilk Sebelum Sesudah Statistic df Sig. Statistic df Sig. 1 Historical Price S&P 500 .945 15 .449 .972 15 .889 2 Return Pasar S&P 500 .966 15 .793 .948 15 .493 3 Historical Price Nasdaq Composite .974 15 .913 .972 15 .884 4 Return Pasar Nasdaq Composite .967 15 .817 .974 15 .911 5 Historical Price FTSE 100 .865 15 .029 .921 15 .198 6 Return Pasar FTSE 100 .955 15 .606 .931 15 .281 7 Historical Price Dow Jones Industrial Average (DJIA) .972 15 .881 .932 15 .288 8 Return Pasar Dow Jones Industrial Average (DJIA) .956 15 .617 .891 15 .069 9 Historical Price DAX .954 15 .595 .958 15 .655 10 Return Pasar DAX .971 15 .871 .858 15 .022

## Uji Normalitas
Berdasarkan  tabel  hasil  uji  normalitas  di  atas  menunjukkan  nilai  signifikansi keseluruhan  yang  diperoleh  dari  uji  normalitas  menggunakan  SPSS  25  yaitu  seluruh  indeks berditribusi secara normal baik dari historical price maupun return pasar. Oleh karena itu, uji statistik selanjutnya yang akan digunakan untuk menguji hipotesis yang telah diajukan adalah uji paired sample t-test . Uji Hipotesis Uji hipotesis H 1 a sampai H 1 b
Hipotesis  H1a  sampai  H1e  bertujan  untuk  melihat  perbedaan Historical  Price pada indeks  saham,  S&P  500,  Nasdaq,  FTSE  100,  DJIA,  dan  Dax.  Berikut  ini  adalah  hasil  uji analisis menggunakan SPSS.
Tabel 12 Hasil Uji Hipotesis Paired Samples Test Paired Differences t df Sig. (2- tailed) Mean Std. Deviation Std. Error Mean 95% Confidence Interval of the Difference Lower Upper H 1a HP S&P 500 Pra - HP S&P 500 Pasca 19.69 33 106.8425 27.58 66 -39.4741 78.8608 .714 14 .487
H 1b HP Nasdaq Pra - HP Nasdaq Pasca - 225.1 367 367.2695 94.82 86 -428.5238 -21.7496 - 2.374 14 .032 H 1c HP FTSE 100 Pra - HP FTSE 100 Pasca 401.7 960 126.9897 32.78 86 331.4714 472.1206 12.25 4 14 .000 H 1d HP DJIA Pra - HP DJIA Pasca 601.4 233 805.5150 207.9 831 155.3440 1047.502 7 2.892 14 .012 H 1e HP DAX Pra - HP DAX Pasca 326.6 107 242.4922 62.61 12 192.3230 460.8984 5.216 14 .000
Hipotesis H 1 a Hipotesis  H 1 a  adalah  terdapat  perbedaan Historical  Price pada  indeks  saham, berdasarkan  tabel  diatas  dapat  dilihat  bahwa  nilai  signifikan  sebesar  0,489  atau  lebih  besar dari  0,05  sehingga  dapat  disimpulkan  tidak  terdapat  perbedaan Historical  Price yang signifikan sebelum dan sesudah bangkrutnya SVB pada indeks saham S&P 500.
Hipotesis H 1 b Hipotesis  H 1 adalah  terdapat  perbedaan Historical  Price pada  indeks  saham, berdasarkan  tabel  diatas  dapat  dilihat  bahwa  nilai  signifikan  sebesar  0,032  atau  lebih  kecil dari  0,05  sehingga  dapat  disimpulkan  terdapat  perbedaan Historical  Price yang  signifikan sebelum dan sesudah bangkrutnya SVB pada indeks saham Nasdaq.
Hipotesis H 1c Hipotesis  H 1 adalah  terdapat  perbedaan Historical  Price pada  indeks  saham, berdasarkan  tabel  diatas  dapat  dilihat  bahwa  nilai  signifikan  sebesar  0,000  atau  lebih  kecil dari  0,05  sehingga  dapat  disimpulkan  terdapat  perbedaan Historical  Price yang  signifikan sebelum dan sesudah bangkrutnya SVB pada indeks saham FTSE 100.
Hipotesis H 1 d Hipotesis  H 1 adalah  terdapat  perbedaan Historical  Price pada  indeks  saham, berdasarkan  tabel  diatas  dapat  dilihat  bahwa  nilai  signifikan  sebesar  0,012  atau  lebih  kecil dari  0,05  sehingga  dapat  disimpulkan  terdapat  perbedaan Historical  Price yang  signifikan sebelum dan sesudah bangkrutnya SVB pada indeks saham DJIA.
Hipotesis H 1 e Hipotesis  H 1 adalah  terdapat  perbedaan Historical  Price pada  indeks  saham, berdasarkan  tabel  diatas  dapat  dilihat  bahwa  nilai  signifikan  sebesar  0,000  atau  lebih  kecil dari  0,05  sehingga  dapat  disimpulkan  terdapat  perbedaan Historical  Price yang  signifikan sebelum dan sesudah bangkrutnya.
Uji hipotesis H 2 a sampai H 2 b Hipotesis H 2a sampai H 2 e bertujan untuk melihat perbedaan Return pasar pada indeks saham,  S&P  500,  Nasdaq,  FTSE  100,  DJIA,  dan  Dax.  Berikut  ini  adalah  hasil  uji  analisis menggunakan SPSS.
Tabel 4.14 Hasil Uji Hipotesis Paired Samples Test Paired Differences t df Sig. (2- tailed) Mean Std. Deviation Std. Error Mean 95% Confidence Interval of the Difference Lower Upper H 2a RP S&P 500 Pra - RP S&P 500 Pasca - .0079 733 .0144022 .0037 186 -.0159490 .0000023 - 2.144 14 .050 H 2b RP Nasdaq Pra - RP Nasdaq Pasca - .0103 533 .0168599 .0043 532 -.0196900 - .0010166 - 2.378 14 .032
H 2c RP FTSE 100 Pra - RP FTSE 100 Pasca - .0013 467 .0218000 .0056 287 -.0134191 .0107258 -.239 14 .814 H 2d RP DJIA Pra - RP DJIA Pasca - .0064 267 .0138722 .0035 818 -.0141089 .0012555 - 1.794 14 .094 H 2e RP DAX Pra - RP DAX Pasca - .0011 933 .0185510 .0047 899 -.0114666 .0090799 -.249 14 .807
Hipotesis H 2 a Hipotesis  H 2 a  adalah  terdapat  perbedaan  Return  Pasar pada  indeks  saham, berdasarkan  tabel  diatas  dapat  dilihat  bahwa  nilai  signifikan  sebesar  0,050  atau  lebih  besar dari  0,05  sehingga  dapat  disimpulkan  tidak  terdapat  perbedaan  return  pasar yang  signifikan sebelum dan sesudah bangkrutnya SVB pada indeks saham S&P 500.
Hipotesis H 2 b Hipotesis  H 2 b  adalah  terdapat  perbedaan  Return  Pasar pada  indeks  saham, berdasarkan  tabel  diatas  dapat  dilihat  bahwa  nilai  signifikan  sebesar  0,032  atau  lebih  kecil dari  0,05  sehingga  dapat  disimpulkan  terdapat  perbedaan  Return  Pasar yang  signifikan sebelum dan sesudah bangkrutnya SVB pada indeks saham Nasdaq.
Hipotesis H 2 c Hipotesis H 1 adalah terdapat perbedaan Return Pasar pada indeks saham, berdasarkan tabel  diatas  dapat  dilihat  bahwa  nilai  signifikan  sebesar  0,814  atau  lebih  besar  dari  0,05 sehingga  dapat  disimpulkan  tidak  ada  perbedaan  Return  Pasar yang  signifikan  sebelum  dan sesudah bangkrutnya SVB pada indeks saham FTSE 100.
Hipotesis H 2 d Hipotesis  H 2 d  adalah  terdapat  perbedaan  Return  Pasar  pada  indeks  saham, berdasarkan  tabel  diatas  dapat  dilihat  bahwa  nilai  signifikan  sebesar  0,094  atau  lebih  kecil dari  0,05  sehingga  dapat  disimpulkan  terdapat  perbedaan  Return  Pasar  yang  signifikan sebelum dan sesudah bangkrutnya SVB pada indeks saham DJIA.
Hipotesis H 2 e Hipotesis  H 2 e  adalah  terdapat  perbedaan  Return  Pasar  pada  indeks  saham, berdasarkan  tabel  diatas  dapat  dilihat  bahwa  nilai  signifikan  sebesar  0,807  atau  lebih  besar dari  0,05  sehingga  dapat  disimpulkan  tidak  ada  perbedaan  Return  Pasar  yang  signifikan sebelum dan sesudah bangkrutnya.

## Pembahasan
Penelitian ini berfokus pada dampak kebangkrutan Silicon Valley Bank (SVB) terhadap indeks  harga  saham  global,  terutama  indeks  saham  The  Big  Five,  yang  meliputi  S&P  500, Nasdaq  Composite,  FTSE  100,  Dow  Jones  Industrial  Average  (DJIA),  dan  DAX.  Analisis data  menunjukkan  adanya  perubahan  yang  signifikan  pada  nilai historical  price dan return pasar indeks  saham  tersebut  setelah  kebangkrutan  SVB.  Temuan  ini  dianalisis  lebih  lanjut dan  dibandingkan  dengan  hasil  penelitian  terdahulu  untuk  memberikan  pemahaman  yang lebih komprehensif mengenai dampak kebangkrutan lembaga keuangan besar terhadap pasar saham global.
Perbedaan Historical  Price Indeks  Saham  Global  The  Big  Five  Sebelum  dan  Sesudah Kebangkrutan SVB
Hasil penelitian menunjukkan bahwa nilai historical price indeks saham The Big Five mengalami perubahan signifikan setelah kebangkrutan SVB. Dari kelima indeks saham yang diuji menunjukkan Nasdaq Composite, Dow Jones Industrial Average, FTSE 100, dan DAX terdapat  perbedaan  nilai historical  price sebelum  dan  setelah  kebangkrutan  SVB.  Berbeda
halnya  dengan  S&P  500  yang  menunjukkan  tidak  terdapat  perbedaan  sebelum  dan  setelah terjadinya kebangkrutan SVB.
Secara  spesifik,  nilai historical  price rata-rata  untuk  indeks  S&P  500,  FTSE  100, DJIA,  dan  DAX  mengalami  penurunan,  sementara  Nasdaq  Composite  mengalami peningkatan. Penurunan ini mencerminkan ketidakpastian pasar dan penurunan kepercayaan investor  yang  sering  terjadi  setelah  krisis  keuangan,  sesuai  dengan  temuanKaminsky  & Reinhart (1999) dan Afifah & Fauziyyah (2023), yang menunjukkan bahwa krisis keuangan sering kali menyebabkan penurunan nilai saham secara signifikan karena ketidakpastian pasar dan  penurunan  kepercayaan  investor.  Penelitian  ini  mendukung  pandangan  bahwa kebangkrutan  lembaga  keuangan  besar  seperti  SVB  dapat  menyebabkan  goncangan signifikan pada pasar saham global, yang tercermin dalam penurunan nilai historical price . Kemudian, temuan penelitian ini menunjukkan bahwa perubahan signifikan pada nilai historical  price indeks  saham  The  Big  Five  setelah  kebangkrutan  SVB  menyoroti ketidakstabilan  yang terjadi  di  pasar keuangan  global.  Penurunan nilai historical  price pada indeks S&P 500, FTSE 100, DJIA, dan DAX menunjukkan bahwa investor merespon negatif terhadap  kejadian  kebangkrutan  dengan  menarik  investasinya,  meningkatkan  penjualan saham,  dan  mengurangi  eksposur  mereka  terhadap  risiko  pasar.  Penurunan  kepercayaan  ini dapat  disebabkan oleh kekhawatiran akan potensi  dampak sistemik  dari kebangkrutan SVB, yang  mungkin  mempengaruhi  stabilitas  sektor  keuangan  secara  keseluruhan.  Di  sisi  lain, peningkatan  nilai historical  price pada  Nasdaq  Composite  dapat  disebabkan  oleh  faktor- faktor  spesifik  sektor  teknologi  yang  lebih  resilien  atau  adanya  harapan  pemulihan  cepat  di sektor  tersebut.  Keseluruhan  hasil  ini  mendukung  pandangan  bahwa  kebangkrutan  lembaga keuangan besar dapat menyebabkan goncangan signifikan pada pasar saham global.
Perbedaan Return Pasar  Indeks Saham  Global  The  Big  Five  Sebelum  dan  Sesudah Kebangkrutan SVB
Penelitian  ini  menemukan,  secara  keseluruhan  dari  kelima  indeks  saham  yang  diuji menunjukkan  bahwa  tiga  dari  lima  perusahaan  tidak  ada  perbedaan return pasar.  Ketiga perusahaan  yang  tidak  ada  perbedaan  adalah  Dow  Jones  Industrial  Average,  FTSE  100  dan DAX.  Hal  ini  dapat  disebabkan  sebelum  pengumuman  kebangkrutan  diumumkan,  para investor  mengambil  keputusan  untuk  menarik  investasinya  atau  dengan  menjual  sahamnya sehingga menyebabkan return pasar mengalami perubahan. Sehingga nilai return pasar tidak memiliki perbedaan yang signifikan.
Namun  ditemukan  bahwa  setelah  SVB  mengalami  kebangkrutan  nilai return pasar indeks  saham  The  Big  Five  mengalami  peningkatan.  Dari  hasil  pengujian  menunjukkan peningkatan return pasar dengan besaran setiap indeks saham The Big Five di antaranya S&P 500  sebesar  0,0080;  Nasdaq  Composite  sebesar  0,0103;  Dow  Jones  Industrial  Average sebesar  0,0064;  FTSE  100  sebesar  0,0013;  dan  DAX  sebesar  0,0012.  Peningkatan return pasar  ini  mungkin  disebabkan  oleh  volatilitas  pasar  yang  meningkat,  yang  memungkinkan adanya  potensi  keuntungan  lebih  tinggi  dalam  periode  jangka  pendek  pasca  kebangkrutan. Studi oleh Carissa et al. (2022) mendukung temuan ini, menunjukkan bahwa volatilitas pasar cenderung  meningkat  selama  periode  krisis  keuangan,  yang  dapat  menyebabkan  fluktuasi harga  yang  lebih  besar  dan  potensi  return  yang  lebih  tinggi.  Namun,  penting  untuk  dicatat bahwa  peningkatan return pasar  ini  tidak  selalu  menunjukkan  perbaikan  kondisi  ekonomi yang mendasarinya.
Peningkatan  ini  dapat  diakibatkan  oleh  reaksi  berlebihan  pasar  atau  spekulasi  jangka pendek  yang  memanfaatkan  ketidakpastian  pasca-kebangkrutan.  Oleh  karena  itu,  meskipun return pasar  meningkat,  investor  harus  tetap  waspada  terhadap  risiko  yang  lebih  tinggi  dan potensi penurunan tajam berikutnya, mengingat bahwa kondisi pasar  yang tidak stabil dapat dengan  cepat  berbalik  arah  dan  menyebabkan  kerugian  signifikan.  Penemuan  ini
menggarisbawahi  pentingnya  pendekatan  yang  hati-hati  dan  manajemen  risiko  yang  ketat dalam periode volatilitas tinggi yang sering mengikuti krisis keuangan besar.
Penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  kebangkrutan  SVB  memiliki  dampak  signifikan terhadap indeks harga saham global. Terdapat perbedaan yang signifikan pada nilai historical price dan return pasar indeks saham The Big Five sebelum dan sesudah kebangkrutan SVB. Temuan ini konsisten dengan penelitian terdahulu yang menunjukkan bahwa krisis keuangan dan  kebangkrutan  lembaga  keuangan  besar  dapat  menyebabkan  ketidakstabilan  pasar  dan mempengaruhi kepercayaan investor. Hasil penelitian ini memberikan implikasi penting bagi investor,  regulator,  dan  pembuat  kebijakan  dalam  memahami  dampak  dari  kebangkrutan institusi  keuangan  besar  dan  merancang  strategi  mitigasi  risiko  yang  lebih  efektif.  Dalam konteks  yang  lebih  luas,  temuan  ini  juga  menegaskan  pentingnya  pengawasan  dan  regulasi yang  ketat  terhadap  lembaga  keuangan  untuk  mencegah  terjadinya  krisis  serupa  di  masa mendatang.

## KESIMPULAN

## Simpulan
Berdasarkan  hasil  analisis  data  dan  pembahasan  yang  telah  dijelaskan  pada  bab-bab sebelumnya dalam penelitian ini, dapat ditarik kesimpulan sebagai berikut:
1. Nilai historical price indeks saham The Big Five mengalami perubahan signifikan setalah kebangkrutan SVB. Nilai historical price rata-rata indeks saham S&P 500, FTSE  100,  DJIA,  dan  DAX  mengalami  penurunan  dan  menunjukkan  perbedaan sebelum  dan  sesudah  kebangkrutan  SVB.  sedangkan,  Nasdaq  Composite mengalami peningkatan atau tidak ada perbedaan nilai historical price sebelum dan sesudah kebangkrutan SVB.
2. Nilai return pasar  rata-rata  indeks  saham  The  Big  Five  mengalami  peningkatan yang  signifikan  setelah  kebangkrutan  SVB.  Dari  kelima  indeks  saham  yang termasuk  dalam  The  Big  Five,  tiga  diantaranya  tidak  terdapat  perbedaan  nilai return pasar  yang signifikan sebelum dan setelah kebangkrutan SVB di  antaranya Dow  Jones  Industrial  Average,  FTSE  100,  dan  DAX.  Sedangkan,  S&P  500  dan Nasdaq Composite terdapat perbedaan return pasar setelah kebangkrutan SVB.

## Saran
Berdasar  pada  kesimpulan  di  atas,  peneliti  menambahkan  beberapa  saran  guna menghasilkan  penelitian  yang  lebih  berkualitas  dimasa  yang  akan  datang  khususnya  bagi peneliti selanjutnya, saran tersebut antara lain:
1. Penelitian hanya berfokus pada saham The Big Five, sehingga diharapkan peneliti selanjutnya  dapat  berfokus  pada  indeks  saham  yang  lainnya  yang  tidak  diteliti dalam penelitian ini.
2. Penelitian  ini  hanya  menjadikan  nilai historical  price dan return pasar  dalam membandingkan kondisi saham sebelum dan setelah kebangkrutan SVB. Sehingga, diharapkan  untuk  peneliti  selanjutnya  bisa  menjadikan  tolak  ukur  lainnya  untuk membandingkan  kondisi  saham  sebelum  dan  setelah  kebangkrutan  SVB  agar penelitian menjadi lebih baik dan berkualitas.

## REFERENSI
Afifah,  S.  N.,  &  Fauziyyah,  N.  (2023).  Dampak  Resesi  2023  terhadap  Harga  Saham  di Indonesia.
MIZANIA: Jurnal Ekonomi Dan Akuntansi , 3 (1). https://doi.org/10.47776/mizania.v3i1.612
Agustin, I. N., & Fariono.ong@gmail.com, F. (2023). Perbandingan Analisis Teknikal dengan Pendekatan  Moving  Average  dan  Parabolic  SAR  dalam  Memprediksi  Pengembalian Saham pada Indeks Saham LQ45. Ekonomis: Journal of Economics and Business , 7 (1), 606. https://doi.org/10.33087/ekonomis.v7i1.769
Asmara,  T.  C.,  Juliannisa,  I.  A.,  Pembangunan,  U.,  &  Veteran,  N.  (2022). Jurnal  Indonesia Sosial Sains . 3 (5), 822–834.
Ayomi,  S.,  &  Hermanto,  B.  (2014).  Mengukur  Risiko  Sistemik  Dan  Keterkaitan  Finansial Perbankan  Di  Indonesia. Buletin  Ekonomi  Moneter  Dan  Perbankan , 16 (2),  103–125. https://doi.org/10.21098/bemp.v16i2.24
Carissa,  Brata,  R.  R.,  &  Kim,  S.  S.  (2022).  Herding  Behavior  Saat  Pandemi  COVID-19  Di Pasar Saham Indonesia. JMBI UNSRAT , 9 (3).
Dalimunthe,  N.,  &  Lubis,  N.  K.  (2023).  Peran  Lembaga  Perbankan  terhadap  Pembangunan Ekonomi:  Fungsi  dan Tujuannya dalam Menyokong Ketenagakerjaan. … Ekonomi Dan Perbankan … , 8 (30).
Ekadjaja,  M.  (2017).  PENGARUH  INDEKS  BURSA  REGIONAL  TERHADAP  INDEKS HARGA SAHAM
GABUNGAN
(IHSG).
Jurnal
Ekonomi , 20 (2). https://doi.org/10.24912/je.v20i2.156
Elviani,  S.,  Simbolon,  R.,  Dewi,  S.  P.,  Ekonomi,  F.,  Islam,  U.,  Utara,  S.,  &  Al-azhar,  U. (2019). Faktor-faktor  yang  mempengaruhi  harga  saham  perusahaan  telekomunikasi . 6 (1), 29–39.
Gurrib,  I.  (2018).  The  relationship  between  the  Nasdaq  composite  index  and  energy  futures markets. Investment Management and Financial Innovations , 15 (4). https://doi.org/10.21511/imfi.15(4).2018.01
Kaminsky,  G.  L.,  &  Reinhart,  C.  M.  (1999).  The  twin  crises:  The  causes  of  banking  and balance-of-payments problems.
American
Economic Review , 89 (3). https://doi.org/10.1257/aer.89.3.473
Keuangan, J. E. (2016). No Title . 12 (2).
Marimin,  A.,  &  Romdhoni,  A.  H.  (2017).  PERKEMBANGAN  BANK  SYARIAH  DI INDONESIA. Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam , 1 (02). https://doi.org/10.29040/jiei.v1i02.30
Mendari, W. E., & Widayati, R. (n.d.). PADA BANK NAGARI CABANG UTAMA PADANG Winda Elo Mendari , Ratna Widayati . 1–12.
Mie, M., & -, A. (2014). Analisis Pengaruh Indeks Harga Saham Gabungan Asing Terhadap Indeks  Harga  Saham  Gabungan  Indonesia. Jurnal  Wira  Ekonomi  Mikroskil , 4 (2). https://doi.org/10.55601/jwem.v4i2.216
Oktarina,  D.  (2016).  Pengaruh  beberapa  indeks  saham  global  dan  indikator  makroekonomi terhadap pergerakan IHSG. Journal of Business & Banking , 5 (2). https://doi.org/10.14414/jbb.v5i2.701
Rizki, M. I., Ammar, T., Fitriyani, F., & Fasya, S. (2021). Peramalan Indeks Harga Saham PT Verena Multi Finance Tbk Dengan Metode Pemodelan ARIMA Dan ARCH-GARCH. J Statistika: Jurnal Ilmiah
Teori Dan Aplikasi Statistika , 14 (1). https://doi.org/10.36456/jstat.vol14.no1.a3774
Saham, H., Di, G., Efek, B., & Periode, I. (2012). No Title . 3 (3), 57–66.
Salsabila  Az-Zahra.  (2023). Reaksi  Pasar  Modal  Terhadap  Peristiwa  Kebangkrutan  Silicon Valley  Bank [Thesis].  Sekolah  Tinggi  Ilmu  Ekonomi  Yayasan  Keluarga  Pahlawan Negara.
Sasono,  H.,  &  Syukri,  A.  (2023).  Analisis  Variabel  Makro  yang  Mempengaruhi  IHSG. Maisyatuna , 4 (2).
Syahrani,  D.,  Silaban,  J.,  &  Indriani,  S.  (2023).  Analisis  Penyebab  Bank  Runs:  Studi  Kasus Svb (SliconValleyBank). Jurnal Ilmiah Wahana Pendidikan , 9 (13).
Vijh,  A.  M.  (1994).  S&P  500  Trading  Strategies  and  Stock  Betas. Review  of  Financial Studies , 7 (1). https://doi.org/10.1093/rfs/7.1.215
Wicaksana, A. (2016). saham dan nilai saham. Https://Medium.Com/ .
Wijaya, A. P. (2013). Analisis Fundamental Dengan Pendekatan Dividend Discount Model ( Ddm  )  Untuk  Menilai  Kewajarah  Harga  Saham  (  Studi  pada  Perusahaan  Sub  Sektor Semen yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2013 ) . 26 (2), 1–7.
Wulandari, O. S., Rahayu, S. M., Nuzula, N. F., Administrasi, F. I., & Brawijaya, U. (2012). Analisis  Fundamental  Menggunakan  Pendekatan  Price  Earnings  Ratio  Untuk  Menilai Harga  Intrinsik  Saham  Untuk  Pengambilan  Keputusan  Investasi  Saham  (  Studi  pada perusahaan yang sahamnya masuk indeks LQ45 Periode tahun 2010-2012 di Bursa Efek Indonesia ). 23 (1), 73–80.