Jurnal Ekonomi dan Bisnis, Vol. 11 No. 3 November 2022 P - ISSN : 2503-4413 E - ISSN : 2654-5837, Hal  1450 - 1460

## PENGARUH EFEKTIVITAS PENGELOLAAN ASET, KEBIJAKAN PEMBIAYAAN DAN PENGELOLAAN PRODUKSI TERHADAP
PROFITABILITAS DENGAN LIKUIDITAS SEBAGAI PEMODERASI (Studi Empiris Pada Perusahaan Pengelola Bandara Udara Di Asia Pasifik Periode 2010 – 2020)
Oleh : Yogi Prastyo Suwandi,
Program Studi Magister Manajemen Universitas Riau
Email : Prastyo yogi@yahoo.com
Edyanus Herman Halim, Program Studi Magister Manajemen Universitas Riau Alfiati Silfi, Program Studi Magister Manajemen Universitas Riau Article Info Abstract Article History : Received  16  Nov - 2022 Accepted  25 Nov  - 2022 Available Online 30 Nov – 2022 This study aims to examine and investigate the factors that influence the profitability  of  airport  management  companies  in  Asia  Pacific.  In  this study, the Dependent Variable (Y) is Company Profitability, Independent Variable  1  (X1)  is  Investment  Policy,  Independent  Variable  2  (X2)  is Financing  Policy  and  Independent  Variable  3  (X3)  is  Production Management and Liquidity as Moderating Variable. In addition, it will be studied how the financial  management  behavior of airport  management industrial companies in Asia Pacific especially at this time of the Covid 19 Pandemic. In sampling using criteria, namely an airport management company that serves passengers over 30,000,000 Pax/year, a management company  Airports  that  serve  Domestic  and  International  flights,  Issue Annual Reports regularly in the 2010 – 2020 period in a row. There are 6 Airport Management Companies in Asia Pacific that meet these criteria. The  results  of  this  study  indicate  that  the  Investment  Policy,  Financing Policy  and  Production  Management  affect  the  Company's  Profitability.
Meanwhile,  liquidity  cannot  moderate  the  effect  of  Investment  Policy, Financing Policy and Production Management on profitability. Keyword : Asset Management Effectiveness, Financing Policy, Production Management and Liquidity

## PENDAHULUAN
Pandemi  Covid  –  19  yang  mulai mewabah mulai tahun 2019 memberikan dampak signifikan terhadap  industri  penerbangan  dan
Perjalanan.  Bandara  sebagai  salah satu penunjang utama dalam industri penerbangan  menjadi  salah  satu sektor  yang  terdampak  khususnya dari  sisi  keuangan  setelah  pandemi
Covid  –  19  menurunkan  permintaan
penerbangan di Asia Pasifik. Asosiasi Industri  Penerbangan  Internasional (IATA)  memprediksi  permintaan industri  penerbangan  akan  anjlok untuk  pertama  kalinya  dalam  10 Tahun  terakhir.  IATA  memprediksi Industri  penerbangan  internasional akan mengalami kerugian sekitar 450 Triliun dan hal ini merupakan terbesar sejak satu dekade terakhir.
Pengelola  Bandara  di  kawasan  Asia Pasifik diantaranya PT Angkasa Pura I  (Indonesia),  PT  Angkasa  Pura  II
(Indonesia),  Airport  Of  Thailand (Thailand), Malaysian Airport (Malaysia),  Sing  Changi  Airport (Singapur),  Incheon  International Airport  (Korea)  menjadi  perusahaan
pengelola yang terdampak baik secara financial dan operasional.
Berdasarkan hasil olahan data Laporan Keuangan beberapa perusahaan  pengelola  Bandara  di Asia  Pasifik  dapat  digambarkan berbagai kinerjanya seperti Tabel 1.1 dibawah ini: Tabel 1.1 Rata-Rata Rasio Keuangan (Kinerja Keuangan) Bandara Tahun 2010 sd 2020 di Asia Pasifik No Keterangan 2020 2019 2018 2017 2016 1 Total Asset Turnover (%) 12,94 23,95 24,83 25,79 24,15 2 Debt to Equity Ratio ( %) 107,15 87,43 77,48 68,27 67,46 3 Workload Unit (Unit) 58.163.208   114.801.056    119.256.444   112.098.575   104.022.774 4 Current Ratio (%) 152,30 138,90 155,95 188,13 212,76 5 Return On Asset (%) -2,87 5,26 16,60 6,78 6,91

## Tabel 1.1 (Sambungan) Rata-Rata Rasio Keuangan (Kinerja Keuangan) Bandara
Tahun 2010 sd 2020 di Asia Pasifik No Keterangan 2015 2014 2013 2012 2011 2010 1 Total Asset Turnover (%) 25,56 25,37 28,54 29,67 26,03 23,25 2 Debt to Equity Ratio ( %) 56,50 63,59 49,06 50,02 67,14 68,21 3 Workload Unit (Unit) 94.932.908   84.585.954   82.746.977    75.312.294   68.908.759   62.971.417 4 Current Ratio (%) 214,84 195,18 216,60 259,01 263,68 280,59 5 Return On Asset (%) 7,16 7,59 7,65 7,20 5,38 4,77
Sumber : Pengolahan data Airport Annual Report 2010 – 2020
Wahyuni,  dkk.  (2018)  melakukan
Analisis  Pengaruh Current  Ratio (CR) , Debt  To  Equity  Ratio  (DER) dan Total  Asset  Turnover  (TATO)
terhadap  Profitabilitas  Perusahaan (Studi  Pada  Perusahaan  Manufaktur Yang  Terdaftar  di  BEI  Tahun  2013- 2015).  Adapun  hasil  dari  penelitian tersebut  Variabel CR dan DER berpengaruh  negatif  terhadap ROA , sedangkan TATO berpengaruh positif terhadap ROA . Secara Bersama-sama CR,  DER dan TATO berpengaruh terhadap ROA .  Variable ROA dapat dipengaruhi  oleh  variable CR , DER dan TATO secara Bersama-sama.
Gusganda  &  Melia      (2021) melakukan penelitian tentang Pengaruh Working  Capital  Turnover
(WCT), Current Ratio (CR), dan Total Assets  Turnover  (TATO) terhadap Profitabilitas  adapun  hasilnya WCT ,
CR , dan TATO berpengaruh
signifikan terhadap Profitabilitas (ROA) . CR tidak berpengaruh terhadap ROA dan TATO berpengaruh positif signifikan terhadap Profitabilitas.  Dari  dua  penelitian diatas  ada  hasil  yang  berbeda  terkait pengaruh CR dan DER terhadap ROA . Wahyuni, dkk. (2018) berkesimpulan berpengaruh  sedangkan Gusganda & Melia      (2021)  berkesimpulan  tidak berpengaruh.
Angelina,  dkk.  (2020).  Melakukan penelitian  tentang  Pengaruh Current Ratio  (CR),  Debt  to  Equity  (DER) , Perputaran  Kas  dan Total  Asset TurnOver ( TATO ) Terhadap Profitabilitas  pada  Perusahaan Food & Beverages yang terdaftar di Bursa Efek  Indonesia  dan  mendapatkan hasil CR berpengaruh  positif  dan signifikan terhadap Profitabilitas sedangkan DER , Perputaran Kas dan Total  Asset  Turnover (TATO)  tidak berpengaruh  dan  tidak  signifikan terhadap Profitabilitas.
Putri  (2018)  melakukan  penelitian tentang Pengaruh Aktivitas Terhadap Profitabilitas  Perusahaan  Konstruksi dan  Bangunan  di  Indonesia  dengan hasil  Secara  simultan Total  Aseets Turnover  (TATO) dan Working Capital Turnover ( WCT ) berpengaruh positif  dan  tidak  signifikan  terhadap Profitabilitas ( ROA). Dari dua
penelitian  tersebut  khususnya  terkait dengan Total Asset Turnover ( TATO ) Angelina,  dkk.  (2020)  mendapatkan hasil TATO tidak  berpengaruh  dan tidak signifikan terhadap
Profitabilitas  sedangkan  Putri  (2018) memperoleh hasil TATO berpengaruh positif  dan  tidak  signifikan  terhadap ROA
Mengacu    hasil  penelitian  diatas, terlihat bahwa ada suatu kesenjangan ( gap )  beberapa  hasil  penelitian terdahulu  diperoleh  hasil  yang  tidak konsisten  dan  hasil  penelitian  yang berbeda. Khususnya untuk hubungan antara Profitabilitas dengan Kebijakan Pendanaan- Debt To Equity
Ratio ( DER )  dan  Likuiditas -Current Ratio (CR).
Merujuk pada kondisi empiris sebagaimana  yang  diuraikan  di  atas (Ref.  Tabel  1.1)  serta  penelitian terdahulu,  penulis  tertarik  untuk melakukan penelitian untuk mengetahui  faktor  –  faktor  yang mempengaruhi Profitabilitas Perusahaan  Pengelola  Bandara  di Asia Pasifik. Pada penelitian ini yang menjadi  Variable  Dependen  (Y) adalah Profitabilitas Perusahaan,
Variabel  Independen  1  (X 1 )  adalah Efektivitas Pengelolaan Aset, Variabel  Independen  2  (X 2 )  adalah Kebijakan  Pembiayaan  dan  Variabel Independen 3 (X 3 ) adalah Pengelolaan Produksi serta Likuiditas sebagai Variabel Moderasi. Selain itu akan  dipelajari  bagaimana  perilaku pengelolaan  keuangan  perusahaan industri  Pengelola  Bandar  Udara  di Asia  Pasifik  terlebih  pada  saat  ini Pandemi  Covid  19  yang  belum berakhir.
Adapun  keterbaruan  dari  penelitian ini adalah menguji variable lain yang mempengaruhi  Profitabilitas  yaitu Variabel Efektivitas Pengelolaan Aset dan  Pengelolaan  Produksi.  Selain  itu industri yang dijadikan objek penelitian  adalah  industri  Pengelola Bandara di Asia Pasifik pada periode tahun 2010 sampai 2020.

## METODOLOGI
Pada  penelitian  ini  menggunakan pendekatan kuantitatif.
Teknik pengambilan sampel dilakukan dilakukan  dengan  cara purposive sampling yaitu suatu cara berdasarkan tujuan  penelitian  yang  ditentukan oleh  peneliti.  Untuk  analisis  data dilakukan  melalui  analisis  deskriptif, analisis  regresi  dan  uji  hipotesa dengan bantuan sofware SPSS. Proses penelitian  bersifat  deduktif,  untuk menjawab rumusan masalah
penelitian  digunakan  konsep  atau teori  sehingga  dapat  dirumuskan
Hipotesis.  Hipotesis  tersebut  diuji melalui  pengumpulan  data  lapangan. Data yang telah dikumpulkan tersebut selanjutnya dianalisis secara kuantitatif dengan menggunakan statistik  deskriptif  atau  inferensial sehingga dapat disimpulkan hipotesis yang dirumuskan terbukti atau tidak.

## Teknik Analisis Data Uji Asumsi Klasik
Metode  regresi  berganda  dapat dijadikan  alat  untuk  estimasi  yang tidak  bias  jika  telah  memenuhi persyaratan Best  LiniearUnbiased Estimation (BLUE).  Oleh  karena  itu diperlukan  adanya  uji  asumsi  klasik terhadap model yang telah diformulasikan. Metode yang digunakan antara lain Uji Normalitas, Uji Multikolinieritas, Uji Heteroskedastisitas dan Uji Autokorelasi.

## Uji Hipotesa
Analisis  Regresi  Linier  Berganda (Multiple Regression Analysis) Pada  penelitian  ini  Hipotesis  akan diuji menggunakan program SPSS 20, adapun  persamaan  regresi  sebagai berikut:
1) Y = α + β 1 X 1 + β 2 X 2 + β 3 X 3 +ɛ 2) Y = α + β 1 X 1 + β 2 X 2 + β 3 X3 + β 4 M + β 5. M + β 6. M + ɛ Keterangan: Y = Profitabilitas Perusahaan α = Konstanta X 1 = Efektivitas Pengelolaan Aset( TATO=Total Asset Turnover ) X 2 = Kebijakan Pembiayaan ( DER = Debt To Equity Ratio ) X 3 = Pengelolaan  Produksi ( WLU = Work Load Unit ) M = Moderasi Likuiditas /Current Ratio
β 1 ,β 2, β 3, β 4, β 5, β 6 =   Koefisien Regresi e = Standart Error Uji t Uji    Hipotesis  (Uji  t)  atau  uji  parsial digunakan untuk mengetahui signifikan atau tidak signifikan antara Efektivitas  Pengelolaan  Aset  (Total Asset  Turnover) (X1)  terhadap Profitabilitas  Perusahaan  (Y),  antara Kebijakan  Pembiayaan  (DER)  (X2) terhadap  Profitabilitas  Perusahaan (Y) dan antara Pengelolaan Produksi (WLU)  (X3)  terhadap  Profitabilitas Perusahaan (Y) dengan rumus:
𝑡. ℎ𝑖𝑡𝑢𝑛𝑔 = 𝑟√𝑛 − 2
1 − 𝑟 2

## Koefisien Kolerasi Berganda (R)
Nilai  Koefisien  Kolerasi  Berganda (R)  dipergunakan  untuk  melakukan analisis  kuatnya  hubungan  antara variabel-variabel yang diteliti. Angka yang  menunjukan  hubungan  antara variabel-variabel diberi notasi “R”
R = √ 𝑏 1 ∑𝑋 1 𝑌+𝑏 2 ∑ 𝑋 2 +𝑏 3 ∑ 𝑋 3 ∑ 𝑌 3
Koefisien Determinasi ( 𝑹 𝟐 )
Nilai  Koefisien  Determinasi  ( R 2 ) dipergunakan untuk melakukan
analisis  eberapa  besar  persentase hubungan variabel-variabel yang diteliti.  Adapun  rumusnya  adalah sebagai berikut :
𝑅 2 = (𝑏 1 ∑𝑦𝑥 1 )+(𝑏 2 ∑ 𝑦𝑥 2 )+(𝑏 3 ∑ 𝑦𝑥 3 ) (∑ 𝑌 3 )

## HASIL PENELITIAN Pengaruh Efektivitas Pengelolaan
Aset Terhadap Profitabilitas

## Perusahaan
Hasil  penelitian  ini  diperoleh  nilai signifikansi  sebesar  0.000  <  0.05, dapat diartikan Efektivitas Pengelolaan Aset berpengaruh terhadap  profitabilitas  perusahaan. Nilai  koefisien  regresi  variabel
Efektivitas  Pengelolaan  Aset  sebesar 0,210.  Artinya  adalah  bahwa  setiap peningkatan  Efektivitas  Pengelolaan
Aset sebesar 1%,  maka akan meningkatkan  profitabilitas  sebesar 0,210%  dan  sebaliknya  dengan asumsi variabel lain tetap.
Hasil  ini  sesuai  dengan  penelitian yang  dilakukan  oleh  Wahyuni,  dkk (2018)  hasil  penelitian  ini  sesuai dengan  temuan  Gusganda  &  Melia (2021)  yang  menyatakan  Efektivitas Pengelolaan Aset/TATO berpengaruh positif terhadap Profitabilitas/ROA.
Pengaruh  Kebijakan  Pembiayaan Terhadap Profitabilitas Perusahaan Hasil  penelitian  ini  diperoleh  nilai signifikansi  sebesar  0,000  <  0,05. Dapat diartikan kebijakan pembiayaan  berpengaruh  terhadap profitabilitas perusahaan. Nilai
koefisien  regresi  variabel  Kebijakan Pembiayaan sebesar – 0,049. Artinya adalah  bahwa  setiap  peningkatan kebijakan  pembiayaan  sebesar  1%, maka akan menurunkan profitabilitas sebesar  0,049%  dan  sebaliknya dengan asumsi variabel lain tetap.
Hasil  ini  sesuai  dengan  penelitian yang  dilakukan  oleh  Wahyuni,  dkk (2018) Variabel Debt to Equity Ratio (DER)  berpengaruh  negatif  terhadap Return  On  Asset  (ROA)    Hasil  ini sesuai penelitian yang dilakukan oleh Tapanjeh  (2006)  dan  Singapurwoko
&  Wahid  (2011)  menunjukkan  hasil bahwa  DER  berpengaruh  terhadap profitabilitas.  Semakin  tinggi  tingkat utang semakin kecil tingkat profitabilitas perusahaan. Pengaruh  Pengelolaan  Produksi Terhadap Profitabilitas Perusahaan. Hasil Penelitian ini diperoleh Diperoleh  nilai  signifikansi  sebesar 0,000  <  0,05.  Dapat  diartikan
Pengelolaan  Produksi  berpengaruh terhadap  profitabilitas  perusahaan.
Nilai  koefisien regresi  variabel Pengelolaan  Produksi  sebesar  0,043. Artinya adalah bahwa setiap peningkatan  Pengelolaan  Produksi sebesar 1 juta, maka akan
meningkatkan  profitabilitas  sebesar 0,043%  dan  sebaliknya  dengan asumsi variabel lain tetap.
Hasil  ini  sesuai  dengan  penelitian yang  dilakukan  oleh  Cintya,  dkk. (2016) ) hasil ini sesuai dengan hasil penelitian  Shubita  &  Alasawalhah (2012)  menunjukkan  hasil  bahwa pertumbuhan  penjualan  berpengaruh terhadap profitabilitas. Jika penjualan perusahaan  semakin  tinggi,  maka profitabilitas perusahaan
akan semakin  tinggi  pula.  menunjukkan hasil  bahwa  pertumbuhan  penjualan berpengaruh terhadap profitabilitas.
Pengaruh  Efektivitas  Pengelolaan Aset terhadap Profitabilitas dengan Likuiditas Sebagai Pemoderasi.
Diperoleh  nilai  signifikansi  sebesar 0,194 > 0,05. Dapat diartikan bahwa likuiditas  tidak  dapat  memoderasi pengaruh  Efektivitas  Pengelolaan Aset  terhadap  profitabilitas.  Nilai interaksi antara Efektivitas Pengelolaan  Aset  dengan  Likuiditas sebesar  0,001.  Nilai  tersebut  relatif kecil,  hal  ini  semakin  memperkuat kesimpulan  likuiditas  tidak  dapat memoderasi  pengaruh  efektivitas pengelolaan aset terhadap profitabilitas. Hasil  ini  tidak  sesuai  dengan penelitian  yang  dilakukan  Titiek (2012) dalam penelitiannya menunjukan  bahwa  likuiditas  dapat memoderasi  efektifitas  pengelolaan asset profitabilitas. Pengaruh Kebijakan  Pembiayaan terhadap Profitabilitas dengan Likuiditas Sebagai Pemoderasi.
Diperoleh  nilai  signifikansi  sebesar 0,577 > 0,05. Dapat diartikan bahwa likuiditas  tidak  dapat  memoderasi pengaruh kebijakan pembiayaan terhadap profitabilitas. Nilai interaksi antara Kebijakan Pembiayaan dengan Likuiditas  sebesar  0,0001.  Nilai tersebut relatif kecil, hal ini semakin memperkuat  kesimpulan  likuiditas tidak  dapat  memoderasi  pengaruh kebijakan pembiayaan terhadap profitabilitas.
Hasil  ini  tidak  sesuai  dengan penelitian  yang  dilakukan  Gede  &
Made  (2017)  dalam  penelitiannya menunjukan  hasil  bahwa  likuditas dapat memoderasi pengaruh kebijakan pembiayaan terhadap profitabilitas. Pengaruh  Pengelolaan  Produksi terhadap Profitabilitas dengan Likuiditas Sebagai Pemoderasi. Diperoleh  nilai  signifikansi  sebesar 0,418 > 0,05. Dapat diartikan bahwa
likuiditas  tidak  dapat  memoderasi pengaruh pengelolan produksi terhadap  profitabilitas.  nilai  interaksi antara  Pengelolaan  Produksi  dengan Likuiditas  sebesar  0,0001.  Nilai tersebut relatif kecil hal ini, semakin memperkuat  kesimpulan  likuiditas tidak  dapat  memoderasi  pengaruh pengelolaan produksi terhadap profitabilitas. Hasil  ini  tidak  sesuai  dengan penelitian  yang  dilakukan  Sunaryo (2021) dalam penelitiannya
menunjukan    bahwa  likuiditas  dapat memoderasi  pengaruh  pengelolaan produksi terhadap profitabilitas. Hasil pengujian seluruh hipotesa pada penelitian  ini  disajikan  ringkasan hasil  uji  hipotesa  pada  tabel  berikut ini: No Keterangan Hasil 1 H1 : Efektivitas Pengelolaan Aset berpengaruh terhadap Profitabilitas. Berpengaruh 2 H2 : Kebijakan Pembiayaan berpengaruh terhadap Profitabilitas. Berpengaruh 3 H3 : Pengelolaan Produksi berpengaruh terhadap Profitabilitas. Berpengaruh 4 H4 : Likuiditas dapat memoderasi pengaruh Efektivitas Pengelolaan Aset terhadap Profitabilitas. Tidak dapat memoderasi 5 H5 : Likuiditas dapat memoderasi pengaruh Kebijakan Pembiayaan terhadap Profitabilitas. Tidak dapat memoderasi 6 H6 : Likuiditas dapat memoderasi pengaruh Pengelolaan Produksi terhadap Profitabilitas. Tidak dapat memoderasi

## KESIMPULAN
Akibat  Pandemi  Covid  19  kondisi kesehatan perusahaan Pengelola Bandara  tidak  dalam  kondisi  yang baik  jika  dibandingkan  kondisi sebelum pandemi. Hal ini disebabkan antara lain :
a. Menurunnya  produksi    (jumlah Penumpang  &  Kargo)  selama Pandemi Covid 19.
b. Pendapatan
di bandara
dipengaruhi oleh pergerakan manusia, selama pandemi pergerakan manusia sangat dibatasi oleh karena itu pendapatan dari Perusahaan Pengelola  Bandara  mengalami penurunan.
c. Investasi yang dilakukan perusahaan belum dapat meningkatkan profitabilitas perusahaan bahkan karena sumber  pendanaan  perusahaan untuk investasi/pembangunan bersumber  dari  utang,  hal  ini memperburuk  kondisi  keuangan perusahaan karena beban bunga.

## PENUTUP
Saran  yang  dapat  diberikan  peneliti berdasarkan  hasil  penelitian  dan kesimpulan adalah sebagai berikut :
1. Perlu  diteliti  lebih  lanjut  dari aspek  non  ekonomi.  Sehingga untuk penelitian selanjutnya peneliti  diharapkan  untuk  dapat mengembangkan  hasil  dalam penelitian ini dengan menambahkan atau menggunakan variabel lain. 2. Dengan  segala  tantangan  yang dihadapi  perusahaan  pada  masa Pandemi  Covid  19,  Perusahaan Pengelola Bandara dapat menjalankan  strategi Business Survival  Initiatives yang  terdiri dari  tiga  program  yaitu cost leadership,  capex  disbursement , dan cash flow management.
3. Salah  satu  penyebab  kurang baiknya  kondisi  rasio  keuangan perusahaan  adalah  utang  yang semakin tinggi. Utang ini digunakan perusahaan untuk investasi/pembangunan  bandara namun  karena  kondisi  pandemi banyak  investasi/pembangunan yang  tertunda  oleh  karena  itu dapat  diusulkan  restrukturisasi melalui penjualan proyek-proyek yang  laku  dijual  kemudian  dana tersebut  dapat  digunakan  untuk menbayar kewajiban/utangnya.
4. Mengacu pada Undang – undang Penerbangan pengelolaan Bandara  dapat  dilakukan  oleh pihak swasta oleh karena itu opsi privatisasi  Pengelolaan  Bandara dapat  dipilih  untuk  pemulihan kondisi perusahaan.
5. Untuk menjaga kondisi keuangan perusahaan diperlukan pertimbangan yang matang dalam  memutuskan  pembiayaan dari luar/pinjaman.

## DAFTAR PUSTAKA
Abor,  Joshua.  2005.  The  Effect  of Capital Structure on Profitability: an  Empirical  Analysis  of  Listed Firms  in  Ghana. The  Journal  of Risk Finance , Vol. 6, No. 5, hlm.
438-445.
Ang,  Robert,  1997,  Buku  Pintar: Pasar  Modal  Indonesia, Media
Soft Indonesia , Jakarta. Amjed,  Sohail.  2007.  The  Impact  of Financial Structure on Profitability: Study of Pakistan’s Textile Sector. MIBES, Pakistan. Angelina,  C.,  Sharon,  S.,  Lim,  S., Lombogia, J. Y. R., & Aruan, D. A.  (2020).  Pengaruh  Current
Ratio, Debt to Equity, Perputaran Kas  dan  Total  Asset  TurnOver (TATO)  Terhadap  Profitabilitas pada Perusahaan Food &
Beverages  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal Universitas  Prima  Indonesia. Vol. 4, No. 1, hlm. 3-10. Adetya Alverina Meiryananda Permata  sari.  2016.  Faktor  – faktor yang mempengaruhi profitabilitas  perusahaan  Non Keuangan. Jurnal STIE Trisakti. Vol. 18, No. 5, hlm. 1-5 Afrinda,  Nindya  and  Widiyanti, Marlina  and  Umrie.  MA  Rasyid H.S.  2014.  .Analisis  pengaruh likuiditas dan Solvabilitas terhadap profitabilitas pada perusahaan makanan & minuman yang  terdapat  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI). Jurnal Universitas Sriwijaya . Andreani  Caroline  Barus.  2013. Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Profitabilitas pada  Perusahaan  Manufaktur yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia. Jurnal Program Studi
Akuntansi  STIE  Mikroskil. Vol. 3, No. 02, hlm. 10-11. Armin,  K.  (2019).  Pengaruh  Current Ratio Dan Debt To Equity Ratio
Terhadap Return On Equity Pada Perusahaan  Food  And  Baverage
Yang  Terdaftar  Di  Indonesia Stock  Exchange  (IDX)  Tahun 2012- 2016. Jurnal Media Wahana Ekonomika, 15(2). Barus,  A.C.  2013.  Analisis  Faktor- Faktor yang Mempengaruhi Profitabilitas  pada  Perusahaan Manufaktur  yang  Terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal Wira  Ekonomi  Mikrosil .  Vol.  3, No. 2, hal. 111-121. Brigham and Houston. 2006. Fundamental of Financial Management (terjemahan) . Edisi Sepuluh. Salemba Empat. Jakarta. Deni  Sunaryo,dkk  (2021).  Pengaruh Struktur modal dan Rasio Aktivitas  terhadap  profitabilitas dengan Likuiditas sebagai variabel moderating. Jurnal Universitas Serang Raya . Diana Aprilia dan Yulia Tri Kusumawati  (2021)    Pengaruh Ukuran Perusahaan dan Pertumbuhan Penjualan terhadap Profitabilitas  pada  Perusahaan Food  and  Beverages . Jurnal Universitas Muhamadiyyah Samarinda Vol. 1, No. 2, hlm. 1- 5.
Dogan, Mesut. 2013. Does Firm Size
Affect  The  Firm  Profitability? Evidence  from  Turkey. Journal of  Finance  and  Accounting , Vol.4, No.4.
Doganis,  Rigas.  1992. The  Airport Business ,  Penerbit  Routledge Taylor & Francis Group.
Elitan  Lena  &  Anatan  Lina.  2018. Manajemen  Operasi  konsep  dan aplikasi, Penerbit Refika.
Gitman,  Lawrance  J  and  Chad  J.
Zutter.  2012. Principles  of Managerial Finance . 13th edition. United Satates of America: Pearson.
Halil,  M.  (2013).  Pengaruh  rasio leverage  dan  aktivitas  terhadap profitabilitas  pada  perusahaan ritel yang terdaftar di bursa efek indonesia  (bei)  periode  2009- 2012. Jurnal  Tanjungpinang. Fakultas  Ekonomi  Universitas Maritim Raja Ali Haji
Harahap,  Sofyan  Syafri,  M.  (2007).
Analisis  kritis  atas  laporan keuangan .  Penerbit  Rajawali
Pers. I  Gede  Putu  Dirgayusa  dan  I  Made Sadha Suardikha (2017) Pengaruh komponen laporan arus kas terhadap return saham dengan  current  ratio  sebagai variabel moderasi. Jurnal
Universitas  Udayana  (Unud), Bali,  Indonesia Vol.  19.2,  Mei
(2017).
Irwan  Djaya,  2018. All  About Corporate  Valuation ,  Penerbit Elex Media Komputindo.
Ismi,  N.,  Cipta,  W.,  Yulianthini,  N. N.,  &  SE,  M.  (2016).  Analisis Pengaruh  Debt  to  Equity  Ratio dan  Firm  Size  Terhadap  Return On  Equity  Pada  CV.  Dwikora Usaha  Mandiri. Jurnal  Jurusan Manajemen , 4(1).
Kasmir.(2015). Analisis  Laporan
Keuangan , Edisi kesatu, cetakan kedelapan.  Jakarta:  PT.  Raja
Grafindo Persada Kautsar A. (2014). Analisis Pengaruh Firm  Size,  DER  dan  Sales Growth terhadap Devident
Payout  Ratio  dengan  ROE sebagai variabel intervening pada perusahaan  non  keuangan  yang listed  di  BEI  tahun  2009-2011.
Jurnal  Bisnis  Strategi Vol  23, hlm 1-13 Melia  Trie  Utami  ,  Gusganda  Suria. 2021. Pengaruh Working Capital Turnover  (WCT),  Current  Ratio (CR), dan Total Assets Turnover
(TATO)  terhadap  Profitabilitas.
Jurnal Universitas Singaperbangsa  Karawang Vol. 8, No. 1, hlm. 1-5. Musthafa.2017. Manajemen Keuangan , Penerbit andi Pongrangga, Rizki Adriani. Pengaruh Current Ratio,  Total Asset Turnover  dan  Debt  to  Equity Ratio  Terhadap  Return  On Equity  (Studi  Pada  Perusahaan Sub  Sektor  Property  dan  Real Estate  yang  Terdaftar  di  BEI Periode 2011-2014). Jurnal Administrasi  Bisnis  25 ,  no.  2
(2015)
Putu Ratih Puspita Sari Anak Agung Ngurah  Bagus  Dwirandra. 2019.
Pengaruh  Current  Ratio  Dan Debt  To  Equity  Ratio  Terhadap Profitabilitas Dengan Intellectual Capital Sebagai Pemoderasi . Jurnal  Fakultas  Ekonomi  dan Bisnis Universitas Udayana (Unud),  Bali,  Indonesia .  Vol. 26.2, hlm. 1-5 Purwitasari, Elisa dan Aditya Septiani. 2013. Analisis Pengaruh Struktur Modal Terhadap  Profitabilitas  (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur  yang  Terdaftar  di BEI Tahun 2009-2011). Diponegoro Journal Of Accounting ,  Vol.  2,  No.  3,  hlm. 1-11 Priati,  Putri  Sari.  2015. Pengaruh keputusan  pendanaan,  kebijakan deviden  dan  keputusan  investasi terhadap  profitabilitas  dan  nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur di Bursa Efek
Indonesia. Fakultas  Ekonomi UNISSULA .
Prowata  embun  &  Herlianto  Didit.
2019. Manajemen  Investasi  dan Portofolio, Penerbit Gosyen Publising. https://ejournal3.undip.ac.id/index.ph p/accounting/article/viewFile/22
74/2286  ( 22 Maret 2022) https://core.ac.uk/download/pdf/1486 07498.pdf  (21 February 2022) https://media.neliti.com/media/public
ations/284010-pengaruh- keputusan-investasi-keputusan- p-a0491598.pdf. (15 Januari 2022). Linzzy Pratami Putri. 2018. Pengaruh Aktivitas Terhadap Profitabilitas Perusahaan Konstruksi dan Bangunan di Indonesia . Manajemen, Universitas Muhammadiyah Sumatera Utara ISSN 2622-6510.
Rahmaita. 2021. Pengaruh perputaran Modal  kerja,  Likuiditas  dan Laverage  terhadap  Profitabilitas (Studi  Kasus  Pada  Sub  Sektor makanan  dan  minuman  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode  2014  –  2018). Jurnal Universitas  Dharma  Andalas, Padang Vol. XV, No. 1, hlm. 1- 5. Sawir Agnes. 2004. Kebijakan Pendaaan  dan  Restrukturisasi Perusahaan , Penerbit Gramedia.
Singapurwoko,  Arif  dan  Muhammad Shalahuddin  Mustofa  El-Wahid. 2011.  The  Impact  of  Financial Leverage to Profitability Study of Non-Financial Companies Listed in  Indonesia  Stock  Exchange.
European Journal of Economics, Finance and Administrative
Sciences , Issue 32. Sri  Wahyuni,  Sri  Andriani,  Sudrajat Martadinata.2018. Analisis Pengaruh Current Ratio, Debt To
Equity  Ratio  dan  Total  Asset Turnover  terhadap  Profitabilitas Perusahaan (Studi Pada Perusahaan  Manufaktur  Yang Terdaftar  di  BEI  Tahun  2013- 2015). Program Studi Manajemen,  Fakultas  Ekonomi dan Bisnis, Universitas Teknologi Sumbawa . Shubita,  Mohammad  Fawzi  and Jaafer Maroof Alsawalhah. 2012. The Relationship between Capital Structure and Profitability. International Journal  of  Business  and  Social Science , Vol. 3 No. 16.
Sugiyono.  2021. Metode  Penelitian Bisnis , Penerbit Alfabeta. Saepulloh  Akbar  Asep    dan  Astuti Aris  Wati.  2017.  Pengaruh
penjualan  dan  biaya  produksi terhadap laba bersih (Survei Pada Perusahaan  Manufaktur  Sektor Aneka Idustri sub Sektor Otomotif  dan  Komponen  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2011-2016) . Jurnal
Universitas Komputer Indonesia . Sari  dan  Purwohandoko.  2019. Pengaruh Modal Kerja, Leverage,  Likuiditas  dan  Firm Size terhadap profiabilitas Sektor Industri  Barang  dan  Konsumsi. Jurnal Universitas Negeri Surabaya . Sustia  dan  Tohir.  2017.  Analisis pengaruh Manajemen modal kerja,  Likuiditas,  Leverage  dan ukuran perusahaan terhadap profitabilitas  pada  perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang  Konsumsi di  Bursa Efek Jakarta. Jurnal Fakultas Ekonomi  Universitas  Jenderal Soedirman . Titiek Suwarti (2012). Peran Likuiditas sebagai varibel moderasi hubungan antara profitabilitas  dan  Investment Opportunity Cost terhadap Kebijakan Dividen. Jurnal Unisbank Semarang . Tapanjeh,  Abdussalam  Mahmoud Abu.  2006.  An  Empirical  Study of Firm Structure and Profitability  Relationship:  The Case  of  Jordan . Journal  of Economic & Administrative Sciences , Vol. 22, No. 1, hlm. 41- 59 Weston, J.Fred dan Brigham, Eugene F. 1991. Dasar- dasar manajemen  keuangan .  Penerbit
Erlangga.