## Jurnal Riset Bisnis dan Manajemen
Volume VII No. 1 Tahun 2017

## INFLUENCE INFLATION OF COMPOSITE STOCK SHARE PRICE INDEX LISTED IN BEI JAKARTA
Nurhana Dhea Parlina
Nurhana_dp@yahoo.com
Universitas Swadaya Gunung Jati

## PROGRAM STUDI MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS KOMPUTER INDONESIA BANDUNG

## ABSTRACT
Inflation  is  factor  that  influence  the  (IHSG)  Composite  Stock  Share  Price  Index.  Above also explains, if Inflation rates rise then the Composite Stock Share Price Index will go up, but we see that the theory will not be the same forever with the practice or application. For that we intend  to  see  if  it  was  true  what  was mentioned  by  the  theory. To find  out  we  took  Composite Stock Share Price Index data that listed on BEI Jakarta from the period 1 January 2013 - until 31 December 2015. Then we took the Inflation rate data from the period 1 January 2013 - until 31 December 2015.
Inflation is the one of economic factor can influence Composite Stock Share Price Index. If the inflation more high than before it can impact of Composite Stock Share Price Index. Otherwise, In  this  study  we  will  examine  Composite  Stock  Share  Price  Index  from  the  results  obtained output  of  coefficient  over  than  0.05  as  much  as  0.159  so  the  fi nal  inflation  isn’t  influence  of Composite Stock Share Price.
Key Words: Inflation and Composite Stock Share Price Index.

## PENDAHULUAN
Indonesia  memiliki  rata-rata  tingkat  inflasi  tahunan  sekitar  8,5%  dalam  periode  yang sama. Bagian ini mendiskusikan mengapa tingkat inflasi Indonesia tinggi, menyediakan analisis mengenai  tren-tren  terbaru,  dan  memberikan  proyeksi  untuk  inflasi  masa  mendatang. Perkembangan  perekonomian  salah  satu  dampak  pengaruh  secara  tidak  langsung  BI menetapkan  tingkat  suku  bunga  yang  lebih  tinggi  dalam  dua  tahun  terakhir  sebagai  strategi untuk  melawan  tingkat  inflasi  (yang  meningkat  tajam  setelah  pemerintah  menaikkan  harga bahan bakar minyak pada Juni 2013 dan November 2014), untuk mengurangi defisit transaksi berjalan  (yang  mencapai  rekor  defisit  tertinggi  pada  tahun  2013)  dan  untuk  mendukung  nilai tukar  rupiah  (yang  mulai  melemah  secara  tajam  terhadap  dollar  Amerika  Serikat  setelah mantan  Presiden  Federal  Reserve  Ben  Bernanke  mulai  berspekulasi  di  akhir  mei  2013 mengenai berakhirnya kebijakan moneter yang akomodatif dan yang kemudian mengakibatkan capital  outflows dari  perekonomian  negara-negara  berkembang  termasuk  Indonesia).  Kendati begitu, di tengah harga minyak dunia yang rendah, Pemerintah Indonesia mampu mereformasi kebijakan  bahan  bakar  bersubsidi,  ini  kurang  lebih  berarti  penghilangan  subsidi  untuk  bensin oktan rendah dan penerapan subsidi tetap Rp 1,000 per liter untuk diesel di Januari 2015. hal tersebut, merupakan fenomaena yang yang melatar belakangi penelitian ini yang dikutip melalui (www.indonesia-investments.com).
Tipe  investasi  tidak  langsung  dalam  menginvestasikan  aktiva  keuangan  perusahaan yang  dipengaruhi  oleh lingkungan ekonomi makro  yang  salah  satu indikatornya  adalah inflasi. Tandelilin,  (2010:343-345)  mengemukakan  bahwa  inflasi  adalah  keendrungan  terjadinya peningkatan harga produk-produk secara keseluruhan. Tingkat inflasi yang tinggi bisa dikaitkan dengan kondisi ekonomi yang terlalu panas artinya kondii ekonomi  mengalami permintaan atas produknya  melebihi  kapasitas  penawaran  sehingga  harga-harga  mengalami  kenaikan. Sehingga  risiko  daya  beli  dan  risiko  pendapatan  riil  adalah  merupakan  sinyal  negatif  dari fluktuasi yang terjadi di BEI Jakarta terhadap harga saham yang tentunya akan mempengaruhi rata-rata  keseluruhan  indeks  harga  saham  gabungan  yang  merupakan  jumlah  keseluruhan emiten  yang  bergabung  di  BEI.  Penelitian  ini  sebelumnya  dilakukan  oleh    Oleh  karena  itu
peneliti  tertarik  untuk  mengambil  judul  Pengaruh  Inflasi  Terhadap  Indeks  Harga  Saham Gabungan Yang Terdaftar Di BEI Jakarta.

## Rumusan Masalah
Berdasarkan  latar  belakang  tersebut,  maka  pada  penelitian  ini  akan  dirumuskan masalahnya yaitu : Apakah inflasi berpengaruh pada Harga Saham Gabungan.

## Tujuan Penelitian
Adapun tujuan dari penelitian ini adalah untuk mendapatkan bukti empirik pengaruh inflasi berpengaruh pada Harga Saham Gabungan

## KAJIAN PUSTAKA

## Indikator Inflasi
Beberapa  indikator  yang  dapat  digunakan  untuk  mengukur  inflasi  dari  perekonomian  suatu negara menurut Rahardja dan Manurung (2004) adalah: (1) Indeks Harga Konsumen (IHK), (2) Indeks  Harga  Perdagangan  Besar  (IHPB),  (3)  GDP  /Deflator  yaitu  membandingkan pertumbuhan ekonomi riil dengan pertumbuhan ekonomi nominal.

## Indeks Harga Saham
Indeks  harga  saham  merupakan  indikator  utama  yang  menggambarkan  pergerakan  harga saham. Indeks harga saham merupakan salah satu leading indikator dalam perekonomian. Hal ini diungkapkan oleh Fakhrudin dan Sopian (2001: 201-202).

## Fungsi Indeks Harga Saham
Fungsi dari Indeks di Pasar Modal adalah sebagai berikut: (1) indikator trend pasar, (2) indikator tingkat  keuntungan  (3)  tolak  ukur  kinerja  portofolio,  (4)  menfasilitasi  pembentukan  portofolio dengan strategi pasif, dan (5) menfasilitasi berkembangnya produk derivatif.

## Pendekatan atau Metode Perhitungan Indeks
Beberapa  macam  pendekatan  atau  metode  perhitungan  yang  digunakan  untuk  menghitung indeks  yaitu  :  (1)  menghitung  rata-rata  harga  saham  yang  masuk  dalam  anggota  indeks,  (2) menghitung dari indeks dual individu saham yang masuk anggota indeks, (3) menghitung rata- rata  tertimbang  nilai  pasar.  Umumnya  semua  indeks  harga  saham  gabungan (composite) menggunakan metode rata-rata tertimbang.

## Jenis Indeks
Bursa Efek Indonesia terdapat empat jenis indeks diantaranya adalah :
1. Indeks  individual,  menggunakan  indeks  harga  masing-masing  saham  terhadap  harga dasarnya.
2. Indeks  harga  saham  sektoral,  menggunakan  semua  saham  yang  termasuk  dalam  masing- masing sektor.
3. Indeks  LQ  45,  menggunakan  45  saham  yang  terpilih  berdasarkan  likuiditas  perdagangan saham yang disesuaikan setiap enam bulan (setiap awal bulan februari dan agustus).
4. Indeks  Harga  Saham  Gabungan  atau  IHSG (Composite  Share  Price  Index) ,  menggunakan semua saham yang tercatat sebagai komponen perhitungan indeks.

## Gambar 2.1 Paradigma Penelitian
Maka hipotesis yang diajukan pada penelitian ini adalah :
H0 : Tidak Terdapat pengaruh Inflasi terhadap Indeks Harga Saham Gabungan H1 : Terdapat pengaruh Inflasi terhadap Indeks Harga Saham Gabungan

## METODE PENELITIAN
Objek yang diteliti berupa data indeks harga gabungan yang terdaftar di BEI Jakarta yang dapat di  download  melalui  website  :  www.duniainvestasi.com  dan  data inflasi  yang  diperoleh  melalui website  :  www.  bi.go.id  pada  periode  bulan  Januari  2013  sampai  dengan  Desember  2015. Metode  penelitian  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  menggunakan  studi  kausal adalah  menentukan  sebab  akibat  yang  definitif.  Hal  tersebut  diungkapkan  oleh  Sekaran (2014:164).

## Populasi dan Sampel
Unit  observasi  dalam  penelitian ini  adalah  data  indeks  harga  gabungan  yang  terdaftar  di BEI Jakarta dan data inflasi pada periode bulan Januari 2013 sampai dengan Desember 2015 yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  Sampel  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini adalah data inflasi dan indeks harga saham gabungan dengan periode waktu perbulan selama 3  tahun.  N  =  12  x  3  =  36  bulan.  Menurut  Roscoe  (1975)  dalam  sekaran  (2006:160) mengemukakan  bahwa  untuk  pengukuran  sampel  lebih  dari  30  dan  kurang  dari  500  adalah tepat untuk kebanyakan penelitian.

## Operasional Variabel dan Pengukurannya

## Tabel 3.1 Operasional Variabel
Variabel Definisi Independen : 1. Inflasi Besarnya Inflasi Dependen :
2. Indeks Harga Saham Gabungan Indeks harga saham penutupan ( closing price)
Inflasi
(X) Indeks Harga Saham Gabungan (Y)

## Analisis Data Regresi Linier Sederhana
Analisis  regresi  sederhana  mengestimasi  besarnya  koefisien-koefisien  yang  dihasilkan dari  persamaan  yang  bersifat  linier,  yang  melibatkan  satu  variabel  bebas,  untuk  digunakan sebagai alat prediksi besarnya nilai variabel tergantung. Hal tersebut diatas dikemukakan dalam Sarwono  (2006  :  116),  namun  sebelum  dilakukan  regresi  linier  sederhana    dengan menggunakan alat bantu software SPSS 21  salah satu variabel di Ln kan terlebih dahulu agar memiliki  kesamaan  dalam  skala  pengukuranya  dengan  menggunakan  alat  bantu  microsof excel.

## HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
Tabel 4.1 Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 3844.255 665.441 5.777 .000 x_inflasi 347.610 241.472 .240 1.440 .159
a. Dependent Variable: y_ihsg
Untuk  menginterpretasikan  koefisien  variabel  bebas  (independen)  dengan  menggunakan unstandarized coefficients. Dari variabel inflasi jauh diatas 0.05 hal ini dapat disimpulkan bahwa variabel ihsg tidak dipengaruhi oleh inflasi.
IHSG = 3844.255 + 347.610 INFLASI Dari hasil  nilai persamaan regresi diatas dapat diambil kesimpulan bahwa :
1.  Konstant  sebesar  menyatakan  bahwa  jika  variabel independen dianggap  konstan  maka rata-rata harga indeks saham gabungan sebesar 3844.255.
2.  Koefisien regresi inflasi sebesar 347.610 menyatakan bahwa setiap harga indeks saham gabungan meningkat maka akan meningkatnya nilai presentase inflasi.
Hasil diatas dapat disimpulkan bahwa inflasi berpengaruh terhadap indeks harga saham gabungan hal ini sejalan menurut beberapa pendapat para ahli diantaranya adalah :
Maghyereh  (2002)  meneliti  hubungan  yang  bersifat  jangka  panjang  antara  harga  saham  dan variabel ekonomi makro di Jordania yang diawali oleh Johansen’s (1998) menggunakan analisa data time  series dengan  periode  januari  1987  sampai  Desember  2000.  Hasil  penelitian menunjukkan  bahwa  variabel  ekonomi  makro  merefleksikan  harga  saham  di  pasar  modal Jordania.  Maysami  and  Koh  (2000)  dalam  penelitiannya  di  singapura  menyatakan  inflasi, pertumbuhan penawaran uang, suku bunga jangka pendek dan jangka panjang dan nilai tukar mempengaruhi  perbahan  harga  sama  di  singapura.  Dari  pendapat  kedua  penelitian  hasilnya tidak  sejalan  dengan  hasil  akhir  peneliti.  Sedangkan  hal  jalan  dengan  variabel  inflasi  dan perusahaan  tidak  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  indeks  harga  saham  gabungan seperti penelitian yang diungkapkan oleh Murtianingsih (2012).

## KESIMPULAN DAN SARAN
Hasil  penelitian  ini  dapat  disimpulkan  bahwa  adanya  penemuan  akhir  bahwa  inflasi  tidak berpengaruh  terhadap  IHSG  karena  laju  inflasi  selama  pada  periode  bulan  Januari  2013 sampai  dengan  Desember  2015  volatilitasnya  masih  dalam  ambang  batas  kewajaran. Kebijakan  moneter  yang  ditetapkan  pemerintah  dapat  menjadikan  perekonomian  Indonesia tumbuh  dan  disertai dengan iklim  investasi  yang  baik di  sektor  riil  sehingga  pergerakan  harga saham IHSG mengalami peningkatan setiap tahunnya.
Variabel ekonomi makro  sebagai fundamental teknikal yang merupakan hal yang harus diperhatikan  investor  selain  dalam  menentukan  keputusan  investasi  terutama  investasi  dalam jangka  pendek.  Pasar  modal  di  Indonesia  mengalami  perkembangan  seiring  dengan pertumbuhan  ekonomi  yang  menandakan  kondisi  baik,  untuk  itu  diperlukan  kebijakan  yang tepat  dalam  pengelolaanya  supaya  dapat  mendorong  investasi  sehingga  perekonomian Indonesia  terus  bertumbuh  dan  berkembang  untuk  mencampai  tujuan  akhir  berupa kemakmuran dan kesejahteraan masyarakat dalam roda perekonomian.
Penelitian  ini  diharapkan  dapat  memberikan  kontribusi  namun  dalam  prosesnya  terdapat beberapa kelamahan yaitu periode pengamatan 3 tahun, serta variabel yang digunakan hanya satu  variabel  independen.  Untuk  penelitian  selanjutnya  sebaiknya  menambahkan  variabel ekonomi dan periode pengamatan agar diperoleh hasil yang optimal.

## DAFTAR PUSTAKA
Buku:
Boedie  Zvi,  Alez  Kane,  And  Marcus  Alan  J.  1995, “Investment” ,  Second  Edition  Von  Hoffm, Press Incorporation., USA.
Fakhrudin,  M dan  Sopian  Hadianto,  M.  “Perangkat  Dan  Model  Analisis  Investasi  Di  Pasar Modal”. PT. Elexmedia Komputindo Jakarta.
Ghozali, Imam. 2011. “Aplikasi Analisis Mulitvariate Dengan Program IBM SPSS 19”. Edisi lima. Semarang: Universitas Diponegoro.
Manurung , M, dan Rahardja , P. ( 2004 ). Uang, Perbankan, dan Ekonomi Moneter. (Kajian Kontekstual Indonesia). Jakarta: Lembaga Penerbit FE-UI. Munawir.
Sarwono, Jonathan. 2006 .”Analisis Data Penelitian Menggunakan SPSS”. Andi Yogyakarta.
Sekaran, Uma. 2006. “Research Methods for Business”. Salemba Empat Jakarta Sekaran, Uma. 2014. “Research Methods for Business”. Salemba Empat Jakarta
Tandelilin, Eduardus. 2010. “Portofolio dan Investasi: Teori dan Aplikasi”. Edisi 1. Yogyakarta: Kanisius
Jurnal :
Maghyereh,  A.  I.  2002.  Causal  relations  among  stock  prices  and  macroeconomic  variables  in the small, open economy of Jordan. available at http://ssrn.com/ abstract=317539.
Maysami,  R.  C.,  Loo,  S.  W.,  &  Koh,  T.  K.  2004.  Co-movement  among  sectoral  stock  market indices and cointegration among dually listed companies. Jurnal Pengurusan 23:33-52.
Murtianingsih.  2012.  “Variabel  Ekonomi  Dan  Indeks  Harga  Gabungan”.  Jurnal  Ekonomi  Dan Manajemen Vol. 1 No. 3.
Website: www. bi.go.id www.duniainvestasi.com www.indonesia-investments.com