## PENGARUH  LABA PER SAHAM DAN RASIO PEMBAGIAN DEVIDEN  TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
Muhammad Laras Widyanto Universitas Mercu Buana antostr@yahoo.com
ABSTRACT  : Precise  investment  decisions  must  be  supported  by  excellent financial  statements.  The  increase  of  stock  price  wheter  decrease  or  increase  will represent the value of the company. If the stock price of a company keep increases, the  investor  or  prospective  investor  will  be  interested  to  become  a  part  of shareholder / owner of that  company.
The  study  is  aimed   to  analyze    the  effect  Earning Per  Share (EPS)  and Dividend Payout Ratio to company value  in the manufacturing companies listed on the Stock Exchange. Coverage data during 2013-2015. The sampling technique use purposive sampling. Methods of data analysis using multiple linear regression analysis.  The  results  indicate  that  earning  per  share  ratio  and  dividend  payout ratio partially or simultaneously influence the company value.
Keywords : company value, earning per share, dividend payout ratio

## PENDAHULUAN
Modal  merupakan  komponen  penting  dari  perusahaan,  walaupun memiliki  keahlian,  keterampilan,  produk  yang  berkualitas  dan  jaringan, namun  tanpa  modal  ,  suatu  tidak  akan    dapat  beroperasional  dan berkembang dengan baik.
Apalagi  di  era  ekonomi  modern  seperti  sekarang  ini, perkembangan  Indonesia  semakin  pesat  dapat  dilihat  dari  banyaknya pembangunan  di  berbagai  bidang  terutama  sektor  ekonomi.  Untuk melakukan  pembangunan  suatu  negara  maka  memerlukan  tambahan dana. Salah satu alternatif bagi perusahaan untuk mendapatkan dana atau tambahan modal adalah melalui pasar modal.
Tinggi  rendahnya  minat  seorang  investor  dalam  melakukan investasi  saham  dipengaruhi  oleh  kualitas  dari  nilai  saham  di  pasar modal.Menurut  Abid  Djazuli  (2006:51)  tinggi  rendahnya  nilai  saham tercermin  pada  kinerja  keuangan  suatu  perusahaan.Sebagai  alat  untuk memperoleh  informasi  dan  sebagai  bahan  pertimbangan  investor memerlukan  data-data  guna  mempertimbangkan  keputusan  dalam berinvestasi,  salah  satunya  menggunakan  data  laporan  keuangan perusahaan.
Pasar modal dan industri sekuritas merupakan salah satu indikator untuk menilai perekonomian suatu negara berjalan dengan baik atau tidak, karena  perusahaan  yang  masuk  ke  pasar  modal  adalah  perusahaan- perusahaan besar dan kredibel di negara yang bersangkutan, sehingga bila

## Muhammad  Laras  Widiyanto  :  Pengaruh    Laba  Per  Saham  Dan  Rasio
Pembagian Deviden  Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan…
terjadi  penurunan  kinerja  pasar  modal  bisa  dikatakan  telah  terjadi  pula penurunan  kinerja  di  sektor  rill  dan  kondisi  tersebut  merupakan  sinyal telah  terjadinya  penurunan  perekonomian  di  suatu  negara  (Sutrisno, 2009:300).
Secara  khusus,  ada  beberapa  alasan  mengapa  orang  memutuskan untuk  berinvestasi,  “  untuk  mendapatkan  kehidupan  yang  lebih  layak di masa  yang  akan  datang,  mengurangi  tekanan  inflasi,  serta  adanya dorongan untuk menghemat pajak” (Eduardus,2010:8).
Salah satu bentuk investasi yang cukup agresif adalah berinvestasi pada  saham.Investasi  ini  dikatakan  agresif  karena  bisa  diharapkan  untuk memberikan  keuntungan  yang  cukup  besar  dalam  jangka  waktu  yang relatif singkat, namun juga memiliki risiko kerugian yang cukup tinggi.
Saham  sendiri  dapat  didefenisikan  sebagai  “  sekuritas  yang diperdagangkan di pasar bersifat ekuitas” (Eduardus,2010:31).
Para investor membeli saham biasa karena mereka mengaharapkan suatu  imbalan (return) atas  investasi  mereka.  Imbalan  atau  deviden  ini dapat  berbentuk  pembagian  laba  kepada  para  pemegang  saham,  baik langsung ataupun tidak langsung, dalam nama atau bentuk apapun (Djoko & Baruni, 2009). Namun juga seperti investasi di bidang lainnya, investasi aktiva keuangan juga memiliki risiko-risiko.
Di Indonesia yang berperan sebagai pasar modal adalah Bursa Efek Indonesia  (BEI).  Perkembangan  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  sangat  cepat sehingga  menjadi  alternatif  bagi  perusahaan  untuk  mencari  tambahan dana.  Perkembangan  bursa  efek  selain  dilihat  dari  semakin  banyaknya anggota  bursa  dapat  dilihat  juga  dari  perubahan  harga  saham  yang diperdagangkan.Perubahan  harga  saham  dapat  memberikan  petunjuk tentang  aktivitas  yang  terjadi  di  pasar  modal  serta  pemodal  melakukan transaksi jual beli.
Salah satu informasi penting lainnya yang sebaiknya diketahui para investor  dalam  penempatan  invetasinya  adalah  informasi  keuangan  yang terdapat dalam laporan keuangan perusahaan yang telah diaudit. Laporan ini,  yang  umumnya  meliputi  Laporan  Posisi  Keuangan  (Neraca),  laporan Laba  Rugi  Komprehensif,  laporan  Perubahan  Ekuitas  dan  Laporan  Arus Kas,  sangat  ideal  untuk  dijadikan  dasar  dalam  pengambilan  keputusan ekonomi,  karena  informasi  ini  menunjukkan  prestasi  perusahaan  pada periode tersebut secara jelas dan tertulis.
Laporan  Keuangan  berisi  informasi  pokok  yang  dibutuhkan  oleh pihak  ekstern  dan  intern  perusahaan  untuk  mengetahui  perkembangan perusahaan serta keuntungan yang diperoleh oleh perusahaan selama satu periode  tertentu.Dari  beberapa  pakar  ekonomi  didapatkan  beberapa analisa  rasio  keuangan  yang  dapat  dipergunakan  untuk  menganalisis informasi  laporan  keuangan.Akan  tetapi  manfaat  yang  sebenarnya  dari setiap  rasio  sangat  ditentukan  oleh  tujuan  spesifik  analisis.Lebih  lanjut, rasio-rasio  tersebut  bukan  merupakan  kriteria  yang  mutlak.Rasio-rasio yang  bermanfaat  yaitu  rasio  yang  dianggap  dapat  menunjukkan perubahan  dalam  kondisi  keuangan  atau  kinerja  operasi,  dan  membantu menggambarkan kecenderungan serta pola perubahan tersebut.
Salah  satu  indikator  pencapaian  kinerja  suatu  perusahaan  adalah laba  (profit).  Menurut  Munawir  (2004:33)  profitabilitas  menunjukkan kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilakn  laba  selama  periode tertentu.Menurut  Sawir  (2005:17)  profitabilitas  adalah  hasil  akhir  bersih dari  berbagai  kebijakan dan  keputusan  manajemen.Rasio  ini  memberikan gambaran tentang tingkat efektivitas pengelolaan perusahaan.Profitabilitas sering  digunakan  untuk  mengukur  efisiensi  penggunaan  modal  dalam suatu  perusahaan  dengan  membandingkan  antara  laba  dan  modal  yang digunakan  dalam  operasi.Pemodal  yang  menginvestasikan  dananya  pada suatu  perusahaan  dalam  bentuk  saham  mengharapkan  hasil  dari pembelian  saham  tersebut.Pemodal  dapat  menggunakan  profitabilitas suatu  perusahaan  sebagai  alat  untuk  mengukur  modal  yang  ditanamkan perusahaan  tersebut.Hal  itu  dapat  dilakukan  karena  setiap  perusahaan diwajibkan  mempublikasikan  laporan  keuangannya.Dengan  melakukan analisis  laporan  keuangan,  maka  masyarakat  yang  berkepentingan  dapat menilai tentang kinerja perusahaan.
Maka  dari  itu,  sebelum  memutuskan  untuk  berinvestasi,  investor dapat  melakukan  beberapa  teknik  yang  dapat  diterapkan  dalam menganalisis  data  keuangan  diantaranya  adalah  analisis  rasio.  Salah satunya adalah rasio Laba per Lembar saham ( Earning Per Share / EPS ), dan Rasio  Pembagian  Deviden (Deviden  Payout  Ratio  /  DPR). Dari  analisis tersebut  investor  dapat  memperoleh  data  mengenai  Laba  per  Lembar saham  ( Earning  Per  Share,EPS ),  dan  Rasio  Pembagian  Deviden (Deviden Payout Ratio,DPR).
Salah  satu  rasio  yang  umumnya  digunakan  sebagai  pengukur kinerja  keuangan  perusahaan  adalah  Earning  Per  Share  (EPS).  Earning PerShare  adalah  bentuk  pemberian  keuntungan  yang  diberikan  kepada para  pemegang  saham  dari  setiap  lembar  saham  yang  dimiliki,  Irham (2012:96).  Earning  per  Share    (EPS)  menunjukkan  perbandingan  antara besarnya  keuntungan  bersih  yang  diperoleh  investor  atau  pemegang saham  terhadap  jumlah  lembar  saham.  Semakin  tinggi  nilai  EPS  maka keuntungan pemegang saham akan semakin besar. Sementara itu terdapat rasio  lainnya  yaitu  Dividend  Payout  Ratio  (DPR)  yang  memberikan gambaran seberapa besar rasio kontribusi perusahaan terhadap Pembagian deviden.Semakin  besar  rasio  dividend  maka  semakin  besar  pula  alokasi keuntungan  untuk  pemegang  saham.  Riyanto  (2001:266)  menyimpulkan bahwa  semakin  tinggi  DPR  yang  ditetapkan  oleh  perusahaan  berarti semakin  kecil  dana  yang  tersedia  untuk  ditanamkan  kembali  di  dalam perusahaan yang ini berarti akan menghambat pertumbuhan perusahaan. Dengan  demikian  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  perusahaan  yang memutuskan untuk menahan sebagian besar dari pendapatan bersih yang tersedia  yaitu  dalam  bentuk  laba  ditahan  maka  akan  berdampak  pada semakin  kecilnya  persentase  dari  pendapatan  yang  akan  di  bayarkan kepada pemegang saham sebagai cash dividend sehingga dapat dikatakan bahwa  semakin  tinggi  tingkat  pertumbuhan  perusahaan  maka  semakin kecil DPR yang ditetapkan oleh perusahaan.
Pernyataan  ini  didukung  oleh  penelitian  yang  dilakukan  Abied Luthfi  Safitri (2013) mengenai Pengaruh Earning Per Share, Price Earning Ratio,  Return  on  Asset,  Debt  to  Equity  Ratio  dan  Market  Value  Added

## Muhammad  Laras  Widiyanto  :  Pengaruh    Laba  Per  Saham  Dan  Rasio
Pembagian Deviden  Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan…
Terhadap Harga Saham. Sampel yang digunakan adalah perusahaan dalam kelompok  purposive  Islamic  Index  Tahun  2008-2011.  Hasil  Penelitian  ini menunjukkan  bahwa  EPS,  PER,  ROA,DER  dan  MVA  berpengaruh terhadap  Harga  Saham  dalam  kelompok  JII  tahun  2008-2011,  dan  secara parsial hanya EPS,PER,dan MVA yang berpengaruh positif terhadap Harga Saham  sedangkan  ROA  dan  DER  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap Harga Saham dalam Kelompok JII tahun 2008-2011.
Penelitian  yang  hampir  sama  juga  dilakukan  oleh  Flodi  Medical (2014)  dengan  menggunakan  variable  Return  On  Asset  (ROA),  Current Ratio  (CR),  Return  On  Equity  (ROE),  dan  Devidend  Per  Share  (DPS) terhadap  Harga  Saham.  Sampel  yang  digunakan  adalah  perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI  pada  tahun  2011-2013.Hasil penelitiannya  menunjukkan  bahwa  ROA,ROE,  dan  DPS  berpengaruh terhadap  harga  saham,  sedangkan  variable  Current  Ratio  (CR)  tidak berpengaruh  terhadap  Harga  Saham.Hasil  penelitian  secara  simultan memperoleh  hasil  bahwa  semua  variable  berpengaruh  terhadap  Harga Saham.
Penelitian  ini  dilaksanakan  berdasarkan  pada  fenomena-fenomena yang terjadi dan beberapa penelitian sebelumnya.Kesamaan terletak pada data  penelitian  yang  sama-sama  diambil  dari  Bursa  Efek  Indonesia  dan pada  variable  yang  pernah  diteliti  kembali  untuk  membuktikan  teori tersebut untuk mengetahui masih layak atau tidaknya untuk diapliaksikan saat  ini.Kemudian  perbedaan-perbedaan  terletak  pada  jumlah  populasi dan  perusahaan  populasi,  dimana  dalam  penelitian  ini  perusahaan populasi  yang  diambil  adalah  perusahaan  Manufaktur,  periode pengamatan,  variable  independen  yang  menggabungkan  variable  yang pernah  diteliti  dari  beberapa  penelitian  sebelumnya. Periode  pengamatan yang digunakan pada penelitian ini dari tahun 2013-2015.
Selain  itu  penelitian  yang  sama  juga  di  lakukan  oleh  Denies Priatinah  (2012)  dengan  menggunakan  variable  return  on  investment (ROI),  Earning  Per  Share  (EPS),  dan  Dividen  Per  Share  (DPS)  terhadap Harga Saham. Sampel yang digunakan adalah perusahaan Pertambangan yang  terdaftar  di  BEI  periode  2008-2010.Hasilnya  menunjukkan  bahwa ROI,EPS, dan DPS berpengaruh positif terhadap Harga Saham.
Naik  turunnya  harga  saham  di  pasar  modal  menjadi  sebuah fenomena yang menarik untuk dibicarakan saat ini. Krisis ekonomi global yang  terjadi  pada  tahun  2008  lalu  menghasilkan  dampak  yang  cukup signifikan  terhadap  pasar  modal  di  Indonesia  yang  tercermin  dari turunnya  harga  saham  hingga  40-60  persen  dari  posisi  awal  pada  tahun 2008 (Sumber: Kompas, 25 November 2008). Fenomena ini disebabkan oleh aksi melepas saham oleh investor asing yang membutuhkan likuiditas dan diperparah  oleh  ikutnya  investor  domestik  yang  juga  melepas  saham secara  beramai-ramai.Kondisi  tersebut  dinilai  mempengaruhi  nilai perusahaan karena nilai perusahaan itu tercermin dari harga sahamnya.
Sebagaimana  dikutip  oleh  sinar  harapan.com  bahwa  fluktuasi Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) akan meningkat. Menurut kepala riset PT Universal Broker Securities, Satrio Utomo SH memprediksi bahwa kondisi perekonomian akan membaik pada 2015 diyakini  membuat pasar
saham  lebih  bergairah.  Indeks  harga  saham  gabungan  (IHSG)  dibuka menguat  5,99  poin  (0,12  persen)  menjadi  5.172,04  menyusul  adanya penegasan lembaga pemeringkat Fitch Ratings terhadap Indonesia. Indeks 45 saham unggulan (LQ45) menguat 2,22 poin (0,25%) ke level 891.94. Head of  Research  Valbury  Asia  Securities  Alfiansyah  di  Jakarta  mengatakan penegasan  lembaga  pemeringkat  Fitch  Ratings  terhadap  Indonesia, memberikan  optimis  bagi  pelaku  pasar  terhadap  prospek  yang  baik  bagi iklim  investasi  Indonesia  ke  depannya.Kondisi  itu  menjadi  salah  satu penopang  IHSG  bergerak  menguat.Fitch  menegaskan  kembali  peringkat vereign  Indonesia  di  BBB  (triple  B  minus)  dengan  prospek  stabil.Artinya penilaian lembaga pemeringkat Fitch Ratings terhadap Indonesia  itu juga dapat  memberikan  kepercayaan  yang  besar  bagi  investor  asing  terhadap Indonesia.
Peneliti  memilih  rasio  DPR  sebagai  faktor  yang  mempengaruhi harga  saham  karena  DPR  merupakan  rasio  yang  mewakili  pengambilan keputusan atas seluruh aktifitas perusahaan. Sementara, EPS dipilih karena EPS  menunjukkan  berapa  rupiah  laba  yang  diterima  investor  atas  setiap lembar saham.Ketiga variable tersebut diduga menjadi pertimbangan para investor  dalam  membeli  saham  dan  memilih  kemungkinan  dapat mempengaruhi harga saham.
Berdaasarkan  dari  penelitian-penelitian  dan  latar  belakang  diatas maka dilakukan penelitian untuk menganalisa Pengaruh Laba Per Saham dan  Rasio  Pembagian  Deviden  terhadap  Nilai  Perusahaan  pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2013-2015.

## REVIEW LITERATUR DAN HIPOTESIS
Pada waktu informasi diumumkan dan semua pelaku pasar sudah menerima informasi tersebut, pelaku pasar terlebih dahulu menginterpretasikan  dan  menganalisis  informasi  tersebut  sebagai  signal baik  (good  news)  atau  signal  buruk  (bad  news).  Jika  pengumuman informasi  tersebut  sebagai  signal  baik  bagi  investor,  maka  terjadi perubahan  dalam  volume  perdagangan  saham.  Dengan  demikian hubungan  antara  publikasi  informasi  baik  laporan  keuangan,  informasi non-keuangan  ataupun  sosial  politik  terhadap  fluktuasi  harga  saham dapat  dilihat  dalam  efesiensi  pasar.Efesiensi  pasar  merupakan  konsep dasar  yang  bisa  membantu  kita  memahami  bagaimana  sebenarnya mekanisme  harga  yang  terjadi  di  pasar  modal.  Menurut  Jogiyanto (2009:392)  bahwa  Informasi  yang  dipublikasikan  sebagai  suatu pengumuman  akan  memberikan  signal  bagi  investor  dalam  pengambilan keputusan investasi. Jika pengumuman tersebut mengandung nilai positif, maka diharapkan pasar akan bereaksi pada waktu pengumuman tersebut diterima oleh pasar.
Pasar  modal  (capital  market)  dapat  disebut  sebagai  pasar  abstrak, dimana  produk  yang  diperjualbelikan  di  sana  adalah  dana-dana  jangka panjang.  Dana  jangka  panjang  adalah  dana  yang  keterikatannya  dalam investasi lebih dari satu tahun (Sawadji,2008).

## Muhammad  Laras  Widiyanto  :  Pengaruh    Laba  Per  Saham  Dan  Rasio
Pembagian Deviden  Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan…
Pasar  modal  juga  diartikan  sebagai  “pasar  untuk  berbagai  surat berharga keuangan jangka panjang yang bisa diperjualbelikan, baik dalam bentuk utang ataupun modal sendiri” Hendy (2008:1).
Dana  jangka  panjang  berupa  hutang  yang  diperdagangkan biasanya obligasi (bond), sedangkan dana jangka panjang yang merupakan modal  sendiri  berupa  saham  (common  stock)  dan  saham  preferen (Preffered  stock).  Pasar  modal  dalam  arti  sempit  adalah  suatu  tempat (dalam pengertian fisik) yang terorganisasi surat berharga (efek-efek) yang diperdagangkan, kemudian disebut sebagai bursa efek (stock exchange).
Era pasar modal di Indonesia dapat dibagi menjadi enam periode. Periode  pertama  ditandai  pada  tanggal  14  Desember  1912,  dimana  suatu asoisasi  tiga  belas  broker  dibentuk  di  Jakarta,  bernama  “Vereniging  Voor Effectenhandel”.  Setelah  Perang  Dunia  I,  dibuka  pula  pasar  modal  di Surabaya  pada  tanggal  1  Januari  1925.  Mayoritas  saham-saham  yang diperdagangkan  di  sana  juga  merupakan  saham-saham  perusahaan Belanda dan afiliasinya yang tergabung dalam Dutch East Indiest Trading Agancies.
Periode kedua adalah setelah Jepang meninggalkan Indonesia, pada tanggal  1  September  1951  dikeluarkan  Undang-Undang  Darurat  No.13 yang  kemudian  ditetapkan  dengan  UU  No.15  tahun  1952  tentang  pasar modal. Juga melalui Keputusan Menteri Keuangan No. 289737/UU tanggal 1 November 1952, BEJ akhirnya dibuka kembali pada tanggal 3 Juni 1952.
Periode ketiga BEJ dikatakan lahir kembali pada tahun 1977 dalam periode  orde  baru  sebagai  hasil  dari  keputusan  Presiden  No.  52  tahun 1976.Keputusan  ini  menetapkan  pendirian  pasar  modal,  pembentukan Badan  Pembina  Pasar  Modal  (BAPEPAM)  dan  PT  Danareksa.  Periode keempat dimulai  sejak diaktifkan kembali  pada tahun 1977 sampai  tahun 1988  BEJ  dikatakan  dalam  keadaan  tidur  yang  panjang  selama  11  tahun. Sebelum  tahun  1988,  selama  tiga  tahun  saja,  yaitu  sampai  tahun  1990, jumlah  perusahaan  yang  terdaftar  di  BEJ  meningkat  sampai  dengan  127 perusahaan.Sampai dengan tahun 1996 jumlahnya bertambah lagi sampai 238  perusahaan.Peningkatan  ini  diantaranya  disebabkan  oleh  masuknya penerimaan  dari  investor  asing.  Pada  periode  kelima,  sistem  otomatisasi diterapkan di BEJ yang diberi nama Automated Trading System (JATS) dan mulai dioperasikan pada tanggal 22 Mei 1995. Pada tanggal 10 Maret 1997 BES  menerapkan  sistem  automatisasi  yang  disebut  dengan  Surabaya Market  Information  dan  Automated  Remote  Trading  (S-Mart).Periode keenam  merupakan  periode  dimana  krisis  moneter  melanda  Negara- negara  di  Asia,  termasuk  Indonesia.Per  1  Oktober  2007,  BEJ  dan  BEI dilebur menjadi Bursa Efek Indonesia (BEI).

## Saham
Saham  didefenisikan  sebagai  surat  berharga  yang  menunjukkan kepemilikan seorang investor dalam suatu perusahaan (Hendy, 2008).
Modal saham adalah unit kepemilikan dalam suatu
perusahaan.Sebagai  bukti  kepemilikan  atas  saham,  perseroan  terbatas menerbitkan  sertifikat  sahamnya  (Stock  Certificate).  Keputusan  untuk
berinvestasi  pada saham tidak saja berpotensi  menghasilkan keuntungan, namun juga memiliki risiko yang harus diwaspadai. Keuntungan Dividend
Dividen  yaitu  pembagian  keuntungan  yang  diberikan  perusahaan penerbit  saham  tersebut  atas  keuntungan  yang  dihasilkan  perusahaan. Dividen  yang  dibagikan  perusahaan  dapat  berupa  dividen  tunai  dan dividen saham.
Capital Gain
Capital  gain  merupakan  selisih  antara  harga  beli  dan  harga  jual saham.Capital gain terbentuk dengan adanya aktivitas perdagangan saham di pasar saham.
Risiko Tidak Mendapat Dividen
Perusahaan  akan  membagikan  dividen  jika  operasi  perusahaan mengalami  keuntungan.  Dengan  demikian  perusahaan  tidak  dapat membagikan dividen jika perusahaan mengalami kerugian.
Capital Loss
Ada kalanya pemodal harus menjual saham dengan harga jual lebih rendah dari harga beli.Dengan demikian pemodal mengalami capital loss. Saham di Delist dari Bursa (Delisting)
Risiko  lain  yang  dihadapi  oleh  pemodal  adalah  jika  saham perusahaan dikeluarkan dari  pencatatan bursa efek  atau di delist. Hal  ini dapat  terjadi  jika  perusahaan  tersebut  berkinerja  buruk,  misalnya mengalami  kerugian  selama  beberapa  tahun,  tidak  membagi  dividen selama berturut-turut selama beberapa tahun, dan lain-lain.

## Harga Saham
Dan  menurut  Eduardus  Tendelilin  (2010:341)  mengungkapkan bahwa  harga  saham  merupakan  cerminan  dari  ekspektasi  investor terhadap  faktor-faktor  earning,  aliran  kas,  dan  tingkat  return  yang disyaratkan  investor,  yang  mana  ketiga  faktor  tersebut  juga  sangat dipengaruhi  oleh  kondisi  ekonomi  makro  suatu  Negara  serta  kondisi ekonomi global.
Harga  saham  juga  mencerminkan  semua  informasi  yang  ada  di masyarakat sehubungan dengan nilai perusahaan. Hal itu tentu saja akan memberikan  ketentraman  bahwa  harga  benar-benar  mencerminkan  nilai yang  dapat  menyebabkan  investasi  menjadi  kurang  menarik  ataupun sebaliknya (J.Keown,dkk,2008:18).
Harga  saham  dapat  mengalami  fluktuasi,  tergantung  naik  atau turunnya dari satu waktu ke waktu yang lain. Fluktuasi harga tergantung dari  kekuatan  penawaran  dan  permintaan.  Apabila  suatu  saham mengalami  kelebihan  permintaan,  maka  harga  saham  tersebut  akan cenderung naik, demikian pula sebaliknya.

## Muhammad  Laras  Widiyanto  :  Pengaruh    Laba  Per  Saham  Dan  Rasio
Pembagian Deviden  Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan…
Hubungan  penilaian  harga  saham  dengan  keputusan  investasi saham  mencerminkan  nilai  perusahaan  yang  dapat  dilihat  pada  nilai kekayaan  bersih  yang  dimiliki  perusahaan  tersebut.  Kekayaan  bersih adalah  total  aktiva  dikurangi  total  hutang.  Nilai  nominal  saham  adalah jumlah yang tertera di atas lembar saham. Dalam proses penilaian saham perlu  dibedakan  antara  nilai  (value)  dengan  harga  (price).  Nilai  adalah nilai  intrinsik  juga  berarti  nilai  yang  tercermin  pada  fakta,  seperti  aktiva, pendapatan, dividen prospek yang cerah, termasuk juga manajemen.
Harga  Saham  dihitung  dengan  harga  saham  relatif  menggunakan rumus :

## Faktor-faktor yang Mempengaruhi Harga Saham
Menurut  Brigham  dan  Weston  (2001:26),  faktor-faktor  yang Mempengaruhi Harga Saham adalah sebagai berikut:
1. Laba Per Lembar Saham (Earning Per Share) Semakin tinggi laba per lembar saham yang diberikan perusahaan akan memberikan pengembalian yang cukup baik, hal  ini  akan mendorong investor  untuk  melakukan  investasi  yang  lebih  besar  sehingga  harga saham meningkat.
2. Tingkat Bunga Tingkat  suku  bunga  dapat  mempengaruhi  persaingan  di  paar  modal antara saham dengan obligasi, apabila suku bunga naik maka investor akan  menjual  sahamnya  untuk  ditukarkan  dengan  obligasi.  Hal  ini akan  menurunkan  harga  saham,  begitu  pun  sebaliknya.  Selain  itu tingkat  suku  bunga  mempengaruhi  laba  perusahaan.  Semakin  tinggi suku  bunga  maka  tingkat  suku  bunga  akan  semakin  rendah  laba perusahaan.
3. Jumlah Kas Dividen yang Diberikan Kebijakan  pembagian  Dividen  dibagi  menjadi  dua,  yaitu  sebagian dibagikan dalam bentuk dividend an sebagian disisihkan sebagai laba ditahan.  Sebagai  salah  satu  factor  yang  mempengaruhi  harga  saham, maka  peningkatan  pembagian  dividen  merupakan  salah  satu  cara untuk meningkatkan kepercayaan dari pemegang saham.
4. Jumlah Laba yang didapat Perusahaan Pada  umumnya,  investor  melakukan  investasi  pada  perusahaan  yang mempunyai profit yang cukup baik karena menunjukkan prospek yang cerah sehingga investor tertarik untuk berinvestasi, yang nantinya akan mempengaruhi harga saham.
5. Tingkat Resiko dan Pengembalian
Apabila  tingkat  resiko  dan  proyeksi  laba  diharapkan  perusahaan meningkat  maka  akan  mempengaruhi  harga  saham  perusahaan. Biasanya  semakin  tinggi  resiko  maka  semakin  tinggi  pula  tingkat pengembalian saham yang diterima.
Laporan  keuangan  seperti  laporan  laba  rugi  merupakan  sumber informasi  utama  bilamana  hendak  melakukan  analisis  yang  akurat mengenai  harga  saham.Nilai  intrinsik  suatu  saham  didasarkan  atas pendapatan suatu saham yang dibayarkan dalam bentuk dividend income.
Menurut  Sawidji  Widoatmoji  (2008:55-56)  harga  saham  dapat dibedakan menjadi tiga yaitu:
1. Harga  Nominal,  adalah  harga  yang  nilainya  ditetapkan  oleh  emiten, untuk menilai setiap lembar saham yang dikeluarkannya.
2. Harga  Perdana,  adalah  harga  sebelum  saham  tersebut  dicatatkan dibursa efek.
3. Harga Pasar, adalah harga jual dari investor yang satu kepada investor yang lain. Harga ini terjadi setelah saham tersebut dicatatkan di bursa.

## Pendekatan Penilaian Harga Saham
Seorang  investor  dalam  membuat  keputusan  dalam  berinvestasi  atau membeli  saham  tertentu,  akan  terlebih  dahulu  menganalisis  saham tersebut.  Hal  ini  untuk  meningkatkan  kualitas,  prospek,  dan  tanggungan risiko saham.Berikut beberapa pendekatan perhitungan harga saham yang seharusnya  (nilai  intrinsic),  selanjutnya  diikuti  dengan  berbagai  model untuk penerapannya.

## Analisis Fundamental
Analisis  fundamental  merupakan  teknik  analisis  saham  dengan menggunakan  data  historis,  terutama  data  keuangan  untuk  menilai  jenis saham  tertentu.Para  fundamentalis  mempelajari  hubungan  antara  harga saham yang memiliki nilai intrinsic kemudian dibandingkan dengan harga pasar sekarang yang terjadi, apakah under value atau over value.
Ada beberapa perhitungan dalam analisis fundamental:
a) Pendekatan Dividen
Dalam  pendekatan  ini  harga  saham  dapat  diketahui  dengan menghitung  nilai  sekarang  (Present  Value/PV)  dari  proyeksi  dividen yang akan diterima investor.
b) Pendekatan Price Earning Ratio (PER)
Pada  dasarnya  PER  memberikan  indikasi  tentang  jangka  waktu  yang diperlukan  untuk  pengembalian  dana  pada  tingkat  harga  saham  dan keuntungan perusahaan pada suatu periode tertentu.
Analisis Teknikal
Menurut  Adler  Haymans  Manurung  (2010)  analisis  teknikal menggunakan  komponen-komponen  seperti  data  harga  dan  volume transaksi dalam menentukan pembelian atau penjualan saham.
Banyak  teori  atau  model-model  yang  digunakan  oleh  analisis teknikal.Menurut Eduardus Tandelilin (2010) analisis teknikal terdiri dari:
a) Teori Dow
Teori  Dow  berupaya  untuk  menyelidiki  bagaimana  tren  yang  sedang terjadi  di  pasar  saham,  baik  saham  individual  maupun keseluruhan.Pergeseran  tersebut  meliputi  gerakan  utama  (primary movement),  merupakan  tren  jangka  panjang  atas  pasar  modal), pergerakan  kedua  (secondary  movement,  tren  yang  hanya  terjadi beberapa  bulan)  dan  pergerakan  ketiga  (tertiary  movement, menunjukkan fluktuasi harian dari harga-harga saham).
b) Diagram Pola Harga Saham Dalam pendekatan ini digunakan tiga tipe dasar diagram, yaitu diagram garis,  diagram  batang  dan  diagram  gambar  titik,  yang  menunjukkan volume  saham  yang  diperdagangkan  pada  masing-masing  perusahaan harga.
c) Rata-rata Harga Bergerak Teknik  rata-rata  harga  bergerak  digunakan  untuk  mendeteksi  dan menganalisis  pergerakan  harga  saham  baik  secara  individual  maupun seluruh  saham  yang  ada  dipasar  modal.Tujuannya  untuk  mendeteksi arah dan tingkat pergerakan harga saham.
d) Relative Strength Teknik  Relative  Strength  menggambarkan  rasio  antara  harga  saham dengan  indeks  pasar  atau  industry  tertentu.Hasilnya  digambarkan dalam bentuk plot-plot yang menunjukkan perbandingan harga saham dalam jangka waktu tertentu.

## Analisis Kekuatan Pasar
Analisis  kekuatan  pasar  dilakukan  dengan  cara  membandingkan jumlah saham yang mengalami kenaikan harga dengan jumlah saham yang mengalami penurunan harga, selanjutnya diakumulasikan.

## Analisis Kekuatan Bergerak
Analisis  ini  berupaya  mengindentifikasi  saham  yang  memiliki kekuatan  relatif  terhadap  saham  lain.  Harga  saham  yang  memiliki kekuatan relative akan meningkat lebih cepat dari harga saham lain.

## Analisis Rata-Rata Bergerak
Analisis  ini  memfokuskan  pada  harga  rata-rata  dengan  cara mengamati perubahan harga yang terjadi pada beberapa hari terakhir pada satu penutupan harga.
Harga saham sebagai indikator nilai perusahaan akan dipengaruhi secara  langsung  maupun  tidak  langsung  oleh  faktor  fundamental, utamanya  pengaruh  laba  atau  pendapatan  dan  dividen.  Harga  saham dipengaruhi oleh berbagai faktor, yaitu:
1) EPS yang diharapkan
2) Arus penerimaan laba
3) Risiko dari laba yang diinginkan
4) Penggunaan hutang
5) Kebijakan dividen
Laporan  keuangan  seperti  laporan  laba  rugi  merupakan  sumber informasi  utama  bilamana  hendak  melakukan  analisis  yang  akurat mengenai  harga  saham.Nilai  intrinsik  suatu  saham  didasarkan  atas pendapatan suatu saham yang dibayarkan dalam bentuk dividend income.

## Laporan Keuangan
Menurut PSAK No.1 (revisi 2009) laporan keuangan adalah catatan informasi keuangan suatu perusahaan pada suatu periode akuntansi yang dapat  digunakan  untuk  menggambarkan  kinerja  perusahaan  tersebut. Laporan keuangan adalah bagian dari proses pelaporan keuangan.
Hasil  akhir  dari  suatu  proses  pencatatan  keuangan  diantaranya adalah  laporan  keuangan.  Perlu  adanya  laporan  keuangan  dalam  suatu perusahaan untuk menilai dan melihat kondisi keuangan perusahaan.
Menurut Munawir (2010:31) mengatakan bahwa laporan keuangan merupakan  alat  yang  sangat  penting  untuk  memperoleh  informasi sehubungan dengan posisi keuangan dalam hasil-hasil yang telah dicapai oleh perusahaan yang bersangkutan.
Sedangkan  menurut  Ikatan  Akuntan  Indonesia  (IAI)  (2010:1) laporan  keuangan  meliputi  bagian  dari  proses  pelaporan  keuangan. Laporan  keuangan  yang  lengkap  biasanya  meliputi  neraca,  laporan  laba rugi,  laporan  perubahan  posisi  keuangan  (yang  dapat  disajikan  dalam berbagai cara misalnya laporan arus kas, atau laporan arus dana), catatan dan  laporan lain serta materi  penjelasan yang merupakan bagian integral dari laporan keuangan.
Dari  defenisi  diatas  dapat  disimpulkan  laporan  keuangan merupakan  informasi  yang  dibuat  oleh  bagian  akuntansi  sebagai  laporan hasil  akhir  dari  proses  akuntansi  dimana  laporan  keuangan  memberikan pencerminan  atau  gambaran  prestasi  manajemen  perusahaan  pada  satu periode tertentu. Menurut PSAK No.1 tahun 2009, laporan keuangan yang lengkap terdiri  dari  komponen-komponen barikut ini  : (1) Laporan posisi keuangan  (neraca)  pada  akhir  periode,  (2)  Laporan  Laba  Rugi komprehensif  selama  periode,  (3)  Laporan  perubahan  ekuitas  selama periode,  (4)  Laporan  arus  kas  selama  periode,  (5)  Catatan  atas  laporan keuangan,  berisi  ringkasan  kebijakan  akuntansi  penting  dan  informasi penjelasan  lain,  dan  (6)  Laporan  posisi  keuangan  pada  awal  periode komparatif  yang  disajikan  ketika  entitas  menerapkan  suatu  kebijakan akuntansi  secara  retrospektif  atau  membuat  penyajian  kembali  pos-pos laporan  keuangan,  atau  ketika  entitas  mereklasifikasi  pos-pos  dalam laporan keuangannya.

## Pengertian Analisis Laporan Keuangan
Menurut  Harahap  (2011:1),  analisis  laporan  keuangan  adalah Menganalisis  laporan  keuangan  berarti  menggali  lebih  banyak  informasi yang dikandung suatu laporan keuangan. Sebagaimana diketahui laporan keuangan  adalah  media  informasi  yang  merangkum  semua  aktifitas perusahaan.Jika  informasi  ini  disajikan  dengan  benar,  informasi  tersebut sangat  berguna  bagi  siapa  saja  untuk  mengambil  keputusan  tentang perusahaan yang dilaporkan tersebut.

## Muhammad  Laras  Widiyanto  :  Pengaruh    Laba  Per  Saham  Dan  Rasio
Pembagian Deviden  Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan…
Analisis  laporan  keuangan  memiliki  tiga  karakteristik  yang umumnya  ada  dalam  suatu  perusahaan,  yaitu  aspek  likuiditas, profitabilitas  dan  solvabilitas,  dengan  tiga  dasar  perbandingan  seperti intercompany  basis,  industry  average  dan  intercompany  basis  (Wibowo dan Abubakar Arif, 2009).

## Analisis Rasio Keuangan
Analisis  Rasio  Keuangan  merupakan  suatu  alat  yang  dapat membantu kita dalam memahami hal-hal tertentu yang ingin kita ketahui dalam suatu laporan keuangan (Handono,2008)
Rasio  menggambarkan  suatu  hubungan  atau  perimbangan (mathematical  relationship) antara  suatu  jumlah  tertentu  dengan  jumlah tertentu  dengan jumlah yang lain,  dan  dengan menggunakan  alat  analisa ini  akan  dapat  menjelaskan  atau  memberi  gambaran  kepada  penganalisa tentang  baik  dan  buruknya  keadaan  atau  posisi  keuangan  suatu perusahaan  terutama  apabila  angka  rasio  tersebut  dibandingkan  dengan angka rasio pembanding yang digunakan sebagai standar.
Rasio keuangan merupakan kegiatan membandingkan angka-angka yang  ada  dalam  laporan  keuangan  dengan  cara  membagi  satu  angka dengan  angka  lainnya.  Perbandingan  dapat  dilakukan  antara  lain  satu komponen  dengan  komponen  dalam  satu  laporan  keuangan  atau  antar komponen  yang  ada  di  antara  laporan  keuangan.  Kemudian  angka  yang diperbandingkan dapat berupa angka-angka dalam suatu periode maupun beberapa periode (Kasmir,2014).
Analisis rasio keuangan yang menghubungkan unsur-unsur neraca dan  perhitungan  laba  rugi  satu  dengan  yang  lainnya,  dapat  memberikan gambaran  tentang  sejarah  perusahaan  dan  penilaian  posisinya  pada  saat ini. Analisis rasio juga memungkinkan manajer keuangan memperkirakan reaksi  para  kreditor  dan  memberikan  pandangan  ke  dalam  tentang bagaimana kira-kira dana dapat diperoleh.
Rasio-rasio  keunagan  yang  digunakan  pada  dasarnya  terdiri  atas dua  jenis.Jenis  pertama  meringkas  beberapa  aspek  “kondisi  keuangan” perusahaan  untuk  suatu  periode-periode  dengan  neraca  yang  telah dibuat.Ini  disebut  sebagai  rasio  neraca (Balanced  Sheet  Ratio) ,  karena  baik pembilang  maupun  penyebut  dalam  setiap  rasio  berasal  langsung  dari neraca.
Jenis kedua dari rasio meringkas beberapa aspek kinerja perusahaan selama  periode  waktu  tertentu,  biasanya  dalam  setahun.Rasio  ini  disebut sebagai  rasio  laporan  laba  rugi (Income  Statement  Ratio) atau  rasio rugi/neraca (Income  Statement/Balanced  Sheet  Ratio). Rasio  laba  rugi membandingkan  satu  arus  bagian  dari  laporan  laba  rugi  dengan  arus bagian laporan laba rugi.
Rasio-rasio yang mempengaruhi Harga Saham Laba  bersih  merupakan  ukuran  pokok  keseluruhan  keberhasilan- keberhasilan  perusahaan.Laba  atau  kurangnya  laba,  mempengaruhi kemampuan  perusahaan  untuk  mendapat  pinjaman  dan  pendanaan ekuitas,  posisi  likuiditas  perusahaan  dan  kemampuan  perusahaan  untuk
berubah.Jumlah  laba  bersih  kerap  dibandingkan  dengan  ukuran  kegiatan atau  kondisi  financial  lainnya  (misalnya  penjualan,  aktiva)  untuk  menilai kinerja sebagai prosentase dari beberapa tingkat aktivitas dan investasi.
Rasio Pembagian Dividen (Dividend Payout Ratio, DPR)
Rasio  ini  diukur  sebagai  dividen  yang  dibayarkan  dibagi  dengan laba  perusahaan  yang  tersedia  untuk  pemegang  saham  umum  (Hendy, 2008).  DPR  merupakan  perbandingan  antara Dividend  Per  Share dengan Earning  Per  Share . Dividend  Per  Share merupakan  jumlah  dari  dividen  per lembar  saham  yang  dibagikan  kepada  pemegang  saham,  sedangkan earning merupakan  jumlah  laba  bersih  setelah  pajak  per  lembar  saham. Perusahaan dapat melakukan dua hal terhadap laba bersihnya, “ dibagikan sebagai deviden, atau ditahan sebagai saldo laba atau cadangan “. Rumus untuk menghitungnya adalah sebagai berikut :
Return on Equity
Merupakan perbandingan antara laba setelah pajak dengan jumlah aset. Rumus untuk menghitungnya adalah sebagai berikut:
Net Profit Margin
Rasio  ini  melihat  perbandingan  antara  laba  bersih  setelah  pajak terhadap total penjualannya. Rumus untuk menghitungnya adalah sebagai berikut :

## Muhammad  Laras  Widiyanto  :  Pengaruh    Laba  Per  Saham  Dan  Rasio Pembagian Deviden  Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan…

## Gross Profit Margin
Rasio  ini  merupakan  perbandingan  antara  laba  setelah  pajak terhadap  modal  sendiri.  Rumus  untuk  menghitungnya  adalah  sebagai berikut :
Seorang investor akan lebih menekankan referensi pada return dari investasi  yang  ditanamkan,  dan  itu  sebaiknya  investor  menganalisis mengenai kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba.
Berdasarkan kepentingan investor yang menggunakan analisis rasio untuk  mengukur  tingkat  kinerja  perusahaan  dalam  menghasilkan  laba, maka rasio yang digunakan dalam penelitian ini adalah Laba per Lembar Saham (Earning  Per  Share,EPS), Pengembalian  Atas  Aktiva (Return  On Asset, ROA), dan Rasio Pembagian Dividend (Dividend Payout Ratio, DPR). Peneliti  memilih  rasio  Laba  Per  Saham  dan  Rasio  Pembagian Deviden  sebagai faktor yang mempengaruhi harga saham karena Laba Per Saham  dan  Rasio  Pembagian  Deviden    merupakan  rasio  yang  mewakili pengambilan atas seluruh aktifitas perusahaan.Sementara, Laba Per Saham dipilih  karena  menunjukkan  berapa  rupiah  laba  yang  diterima  investor atas  setiap  lembar  saham.Ketiga  variable  tersebut  diduga  menjadi pertimbangan  para  investor  dalam  membeli  saham  dan  memilih kemungkinan dapat mempengaruhi harga saham.
Beberapa  peneliti  telah  melakukan  penelitian  pengaruh  Laba  per Lembar Saham (Earning per Share, EPS), Pengembalian atas Aktiva (Return On  Asset,  ROA),  dan  Rasio  Pembagian  Dividen  (Dividend  Payout  Ratio, DPR). Abied  Luthfi  Safitri  (2013)  melakukan  penelitian  tentang Pengaruh Earning  Per  Share  (EPS),  Price  Earning  Ratio  (PER),  Return  On  Asset (ROA),  Debt  to  Equity  Ratio,  dan  Market  Value  Added  terhadap  Harga Saham.  Sampel  yang  digunakan  adalah  perusahaan  dalam  kelompok Jakarta  Islamic  Index  tahun  2008-2011.  Teknik  Analisis  data  yang digunakan  yaitu  regresi  linier  berganda.  Hasil  penelitianmenunjukkan bahwa  secara  simultan  EPS,PER,ROA,DER,  dan  MVA  berpengaruh terhadap  Harga  Saham  dan  secara  parsial  hanya  variabel  EPS,  PER,  dan MVA  yang  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  harga  saham. Sedangkan  ROA  dan  DER  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga saham.Gilang  Rhamdani  (2013)  melakukan  penelitian  tentang  Pengaruh Laba  Per  Lembar  Saham  (EPS)  dan  Rasio  Pengembalian  Modal  (ROE) terhadap Harga Saham. Sampel yang digunakan adalah perusahaan Sektor Pertambangan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2009-2012. Analisis  data  yang  digunakan  yaitu  regresi  linier  berganda.  Hasil penelitian  menunjukkan  bahwa  EPS  dan  ROE  berpengaruh  positif terhadap  Harga  Saham.Dhitta Ayu  Maulidya  (2013)  melalukan  penelitian tentang  Pengaruh  Earning  Per  Share  (EPS),  Return  On  Asset  (ROA),
Dividend  Payout  Ratio  (DPR)  terhadap  Harga  Saham.  Sampel  yang digunakan  adalah  perusahaan  BUMN  GO  Public  yang  terdaftar  di  BEI tahun  2009-2011).  Analisis  data  yang  digunakan  yaitu  regresi  linier berganda.  Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  EPS  dan  DPR berpengaruh  positif  terhadap  harga  saham  sedangkan  ROA  tidak berpengaruh  positif  terhadap  harga  saham.Novianti  Ika  Wahyuningrum (2012)  melakukan  penelitian  tentang  Pengaruh  Earning  Per  Share  (EPS), Dividen Payout Ratio (DPR), Return On Investment (ROI), dan Return On Equity  (ROE)  terhadap  Harga  Saham.  Sampel  yang  digunakan  adalah perusahaan  Manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI  tahun  2011-2013.  Analisis data  yang  digunakan  yaitu  regresi  linier  berganda.  Hasil  penelitian menunjukkan  bahwa  EPS,  dan  ROE  tidak  berpengaruh  terhadap  harga saham  sedangkan  DPR  dan  ROI  berpengaruh  terhadap  Harga  Saham. Denies Priatinih  (2012) melakukan penelitian tentang Pengaruh Return On Investment (ROI), Earning Per Share (EPS), dan Dividen Per Share (DPR) terhadap  Harga  Saham.  sampel  yang  digunakan  adalah  perusahaan Pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2008- 2010.  Analisis  data  yang  digunakan  yaitu  regresi  linier  berganda.  Hasil penelitian menunjukkan bahwa ROI, EPS, dan DPS berpengaruh terhadap Harga  Saham.Paramitha  Idi  Putri  (2012)  melakukan  penelitian  tentang Pengaruh  EPS,  DER,  Kebijakan  Dividen,  dan  Resiko  Sistematis  terhadap Harga  Saham.  Sampel  yang  digunakan  adalah  Perusahaan  yang  masuk dalam Indeks LQ45 di Bursa Efek Indonesia periode 200 9-2011). Analisis data  yang  digunakan  yaitu  regresi  linier  berganda.  Hasil  penelitian menunjukkan bahwa EPS, DER, berpengaruh positif terhadap harga saham sedangkan  Kebijakan  Dividen,  dan  Resiko  Sistematis  tidak  berpengaruh terhadap  Harga  Saham.Ina  Rinati  (2009)  melakukan  penelitian  tentang Pengaruh Net Profit Margin (NPM), Return On Assets (ROA), dan Return On Equity (ROE) terhadap Harga Saham. Sampel yang digunakan adalah perusahaan  yang  tercantum  dalam  Indeks  LQ45.  Analisis  data  yang digunakan  yaitu  regresi  linier  berganda  Hasil  Penelitian  menunjukkan bahwa  ROAberpengaruh  terhadap  Harga  Saham  sedangkan  NPM  dan ROE  tidak  berpengaruh  terhadap  harga  saham.Roy  Bramantyo  (2009) melakukan penelitian tentang “Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER), Price to  Book  Value  (PBV)  dan  Dividend  Payout  Ratio  (DPR)  terhadap  Harga Saham  pada  Perusahaan  Manufaktur  (Studi  pada  Saham  LQ  45  di  Bursa Efek  Jakarta).  Analisis  data  yang  digunakan  yaitu  linier  berganda.  Hasil Penelitian  menunjukkan  bahwa  DER,  PBV,  DPR  tidak  berpengaruh terhadap Harga Saham.
Berdasarkan  penelitian-penelitian  yang  dilakukan  sebelumnya, terlihat  baik  persamaan  maupun  perbedaan  antara  penelitian  yang dilakukan  dengan  penelitian-penelitian  sebelumnya.  Persamaan  dengan penelitian  yang  akan  dilakukan  dengan  beberapa  penelitian  terdahulu adalah menganalisa tingkat kinerja perusahaan-perusahaan yang terdaftar dan memiliki saham di BEI.
Sementara  perbedaannya  terletak  di  bidang  usaha  dari  tiap-tiap perusahaan  dan  periode  penelitian.  Selain  kedua  perbedaan  tersebut, terdapat perbedaan lain yang cukup mencolok dimana pada penelitian ini
penulis  tidak  mengambil  sampel,  dan  menggunakan  seluruh  data  pada populasi yang dipakai.
Dalam  penelitian  ini  digunakan  2  (dua)  variable  yang mencerminkan  rasio-rasio  tersebut,  ketiga  variable  ini  adalah  Laba  Per Saham dan Rasio Pembagian Deviden.
Untuk  dapat  menciptakan  rerangka  pemikiran  yang  tepat,  perlu beberapa  teori  dan  beberapa  fakta  hasil  penelitian  menjadi  dasar  dari rerangka pemikiran tersebut.
Untuk  dapat  menciptakan  rerangka  pemikiran  yang  tepat,  perlu beberapa  teori  dan  beberapa  fakta  hasil  penelitian  menjadi  dasar  dari rerangka pemikiran tersebut.

## Pengaruh Laba Per Saham  terhadap Nilai Perusahaan
Menurut Sawidji Widioatmodjo (2008:102) mengungkapkan bahwa dalam  perdagangan  saham,  EPS  sangat  berpengaruh  terhadap  Harga Saham,  semakin  tinggi  EPS  maka  akan  semakin  mahal  suatu  saham  dan sebaliknya,  karena  EPS  merupakan  salah  satu  bentuk  rasio  keuangan untuk menilai kinerja perusahaan. Dengan mengetahui EPS, investor bisa menilai potensi pendapatan yang akan diterima.
Selain  itu  menurut  Tendelilin  (2010:232),  mengungkapkan  bahwa variabel  keuangan  dapat  dijadikan  sebagai  komponen  utama  dalam analisis  fundamental  perusahaan  adalah  Earning  Per  Share  (EPS),  karena terdapat  hubungan  antara  perubahan  earning  dengan  Nilai  Perusahaan yang tercermin dari Harga Saham.
Pernyataan  ini  didukung  oleh  penelitian  yang  dilakukan  Denies Priatinah  (2012),  Abied  Luthfi  Safitri  (2013),  Gilang  Rhamdhani  yang menyatakan  bahwa  EPS  berpengaruh  terhadap Harga  Saham.  Sedangkan menurut  penelitian  Novianti  (2012)  menyatakan  bahwa  EPS  tidak berpengaruh  terhadap  Harga  Saham.Berdasarkan  argumentasi  dan  bukti empiris  yang  dijelaskan  di  atas,  maka    Penulis  merumuskan  hipotesis penelitian sebagai berikut:
H1 : Laba Per Saham berpengaruh terhadap nilai perusahaan
Pengaruh Rasio Pembagian Deviden  terhadap Nilai Perusahaan Rasio  Pembagian  Deviden  merupakan  sebuah  parameter  untuk mengukur besaran dividen yang akan dibagikan ke pemegang saham. DPR menghitung  jumlah  dividen  yang  dibayarkan  kepada  para  pemegang saham  terhadap  total  laba  bersih  yang  dihasilkan  perusahaan.Dividen hanya  akan  dibagikan  jika  perusahaan  berhasil  mencetak  laba  bersih. Apabila  perusahaan  menderita  kerugian  dalam  tahun    buku  berjalan, kemungkinan  besar  tidak  akan  dilakukan  pembagian  dividen,  kecuali apabila memperhitungkan untuk membagi dividen dari laba ditahan tahun sebelumnya.
Pernyataan  ini  didukung  oleh    penelitian  yang  dilakukan  oleh Novianti  (2012)  mengenai  Pengaruh  DPS,  DPR,  ROI,dan  ROE  terhadap Harga Saham. Hasil penelitiannya menunjukkan bahwa DPR berpengaruh positif terhadap Nilai Perusahaan yang tercermin dari Harga Saham.
Namun dapat terjadi juga kondisi dimana dividen tidak diberikan, walaupun  perusahaan  memperoleh  laba  bersih  yang  besar.Ini  ditentukan oleh  sikap  manajemen,  apakah  ingin  membagikan  dividen  untuk  para pemegang saham, atau menyimpannya sebagai laba ditahan, atau bahkan menggunakannya sebagai modal ekspansi perusahaan.
Terlepas  dari  sikap  perusahaan  mengenai  pembagian  dividen, tingkat DPR yang tinggi diasumsikan akan mengakibatkan naiknya harga saham. Demikian juga apabila tingkat DPR rendah, keuntungan turunnya harga saham dapat terjadi.
Berdasarkan argumentasi dan bukti empiris yang dijelaskan di atas, maka Penulis merumuskan hipotesis penelitian sebagai berikut:
H2  :  Rasio  Pembagian  Deviden  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan
Pengaruh  Laba  Per  Saham  dan  Rasio  Pembagian  Deviden    secara simultan terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan  latar  belakang  di  atas  dalam  penelitian  ini  juga menguji pengaruh Laba Per Saham dan Rasio Pembagian Deviden  secara simultan terhadap Nilai Perusahaan. Sehingga diajukan hipotesis sbb :
H3  :  Laba  Per  saham  danRasio  Pembagian  Deviden  berpengaruh terhadap nilai perusahaan
Kerangka pemikiran dapat ditunjukan oleh gambar  sebagai berikut :
Gambar 1
Pengaruh  LabaPer Saham dan Rasio Pembagian Deviden  terhadap Nilai Perusahaan
H1 H2                   H2   H3

## H3

## METODE
Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data emiten yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) . Periode mencakup periode tahun 2016.Metode penelitian yang digunakan adalah penelitian kausal. Analisis
Laba Per Saham (X1) Rasio Pembagian Deviden (X2) Nilai Perusahaan (Y)

## Muhammad  Laras  Widiyanto  :  Pengaruh    Laba  Per  Saham  Dan  Rasio
Pembagian Deviden  Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan…
kausal menjelaskan suatu variable berpengaruh terhadap perubahan pada variable  lainnya.  Analisis  ini  menggambarkan  bagaimana  variable independen  yang  terdiri  dari  Laba  Per  Saham    dan  Rasio  Pembagian Deviden  memiliki  pengaruh  terhadap  variable  dependen  berupa  Nilai Perusahaan.

## Definisi dan Operasionalisasi Variabel
Variabel ini menggunakan variable independen dan dependen. Variabel Independen Laba Per Lembar Saham (Earning Per Share,EPS)
Laba Per Saham adalah laba bersih yang diterima dari setiap lembar saham  (Gregorius,2008).  Menurut  Sawidji  Widoatmodjo  (2008:102) mengungkapkan  bahwa  dalam  perdagangan  saham,  EPS  sangat berpengaruh  terhadap  harga  saham.  Semakin  tinggi  EPS  maka  akan semakin mahal suatu saham dan sebaliknya, karena EPS merupakan salah satu  bentuk  rasio  keuangan  untuk  menilai  kinerja  perusahaan.  Dengan mengetahui  EPS,  investor  bisa  menilai  potensi  pendapatan  yang  akan diterima.
Rumus untuk menghitungnya adalah sebagai berikut :
Rasio Pembagian Deviden (Devidend Payout Ratio, DPR).
Rasio  ini  diukur  sebagai  dividen  yang  dibayarkan  dibagi  dengan laba  perusahaan  yang  tersedia  untuk  pemegang  saham  umum  (Hendy, 2008).  DPR  merupakan  perbandingan  antara Dividend  Per  Share dengan Earning  Per  Share . Dividend  Per  Share merupakan  jumlah  dari  dividen  per lembar  saham  yang  dibagikan  kepada  pemegang  saham,  sedangkan earning merupakan  jumlah  laba  bersih  setelah  pajak  per  lembar  saham. Perusahaan dapat melakukan dua hal terhadap laba bersihnya, “ dibagikan sebagai deviden, atau ditahan sebagai saldo laba atau cadangan ’.. Rumus untuk menghitungnya adalah :

## Variabel Dependen
Variabel terikat dalam penelitian ini  adalah nilai perusahaan yang tercermin  dengan  Harga  Saham  dari  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar  dalam  pasar  modal  Indonesia  yang  telah  mempublikasikan
laporan  keuangan  dari  2013-2015  yang  diberi  dengan  simbol  “Y”.Periode penelitian yang digunakan dalam analisis ini adalah dengan data historis, artinya data yang telah terjadi dan mencerminkan keadaan keuangan yang sebenarnya  pada  saat  analisis.Harga  saham  yang  dimaksud  adalah  rata- rata  harga  saham  relatif  selama  5  hari  setelah  publikasi  selama  periode pengamatan.
Harga  saham  disini  dihitung  dengan  harga  saham  relatif menggunakan rumus:
Keterangan :
Rit = Return realisasi saham ke-i pada periode ke-t Pti = Harga saham pada periode ke-t Pt-i = Harga Saham pada periode ke t-i
Populasi menurut Sugiyono (2012:115) adalah wilayah generalisasi yang  terdiri  atas  obyek/subyek  yang  mempunyai  kuantitas  dan karakteristik  tertentu  yang  ditetapkan  oleh  peneliti  untuk  dipelajari  dan kemudian ditarik kesimpulannya.
Dalam penelitan ini, populasi yang digunakan adalah perusahaan- perusahaan yang go publik di bidang manufaktur yang terdaftar dan aktif di  Bursa  Efek  Indonesia  selamaperiode  2013-2015  yaitu  sebanyak  146 perusahaan manufaktur.
Metode  pengambilan  sampel  dengan  menggunakan  metode purposive  sampling ,  yaitu  teknik  penentuan  sampel  dengan  pertimbangan tertentu (Sugiyono,2012:117). Sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah  dari  sektor  manufaktur  karena  mempunyai  pertimbangan  sebagai berikut:
a. Untuk  menghindari  perbedaan  karakteristik  antara  perusahaan manufaktur dan nonmanufaktur
b. Perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia mempunyai jumlah yang paling besar, sehingga sampel yang dianalisis cukup repressentatif.
Kriteria yang digunakan untuk memilih sampel sebagai berikut :
a. Perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI  (Bursa  Efek  Indonesia) selama periode 2013-2015.
b. Perusahaan yang  menghasilkan laba selama periode penelitian
c. Perusahaan yang tidak membagikan dividen selama periode penelitian Berdasarkan kriteria dimaksud diperoleh 11 sample untuk periode
3  tahun  berturut  –  turut  :  PT.  Indocement  Tunggal  Prakarsa  Tbk,  PT. Indofood  Sukses  Makmur  Tbk,  PT.  Indal  Aluminium  Industry  Tbk,  PT. Charoen  Pokphand  Indonesia  Tbk,  PT.    Indospring  Tbk,  PT.  Selamat Sempurna Tbk, PT. Sepatu Bata Tbk, PT. Supreme Cable Manufacturing &
Commerce  Tbk,  PT.  Kimia  Farma  Tbk,  PT.  Kalbe  Farma  Tbk,  dan  PT. Mandom Indonesia Tbk
Metode  yang  diterapkan  dalam  pengumpulan  data  dengan melakukan  penelitian  kepustakaan  yaitu  penelitian  yang  bertujuan  untuk memperoleh  data-data  sekunder  yang  dibutuhkan  dalam  penelitian diantaranya  Laporan  Laba  Rugi  Komprehensif  dan  Laporan  Posisi Keuangan,  data  tersebut  terdapat  di  Bursa  Efek  Indonesia  dan  dengan menggunakan internet melalui situs ( www.idx.co.id ).
Dalam penyusunan penelitian ini, penulis membutuhkan data yang memadai  dan  untuk  mendapatkan  informasi  yang  sesuai  dengan permasalahan yang dibahas, maka penulis  melakukan cara pengumpulan data  melalui  Penelitian  Kepustakaan  (Library  Research),  Penulisan menggunakan  penelitian  kepustakaan  guna  mengumpulkan  data-data yang  berasal  dari  buku-buku  maupun  literatur-literatur  lainnya  yang berhubungan  dengan  resiko  perusahaan,  struktur  modal  dan  laba akuntansi.
Metode pengumpulan data yang akan digunakan dalam penelitian ini adalah Metode Dokumentasi. Metode ini mencari data mengenai hal-hal atau  variable  yang  berupa  catatan,  buku,  notulen  rapat,  surat  kabar, majalah,  prasasti,  agenda,  dan  sebagainya.  Metode  dokumentasi  ini digunakan untuk mendapatkan data-data tertulis dari Laporan Keuangan Emiten/Perusahaan yang dipublikasikan di BEI.
Dari  jumlah  sampel  sebanyak  11  perusahaan.Langkah  selanjutnya adalah melakukan pengumpulan data. Data dalam penelitian ini diperoleh dari  laporan  keuangan  dipublikasikan  di  website  resmi  Bursa  Efek Indonesia  ( www.idx.co.id ).  Hipotesis  dalam  penelitian  ini  diuji  dengan regresi data panel dengan menggunakan software SPSS23.

## HASIL DAN PEMBAHASAN Analisa Statistik Deskriptif
Statistik  deskriptif  merupakan  pengujian  statistik  secara  umum yang bertujuan untuk melihat distribusi data dari variabel yang digunakan sebagai sampel dalam penelitian ini. Analisis ini dilakukan dengan melihat nilai  maksimum,  minimum,  mean,dan  standar  deviasi  suatu  data.  Hasil analisis  deskriptif  didapatkan  dengan  menggunakan  software  SPSS  23. Berikut adalah Tabel 2 yang menjelaskan analisis  deskriptif dari  variabel- variabelyang diteliti:
Tabel 1 Descriptive Statistics N Minimum  Maximum Mean Std. Deviation EPS 11 107,1500  14822,8616 2603,513703  4194,3149263 DPR 11 45,5690 260,9450 130,407965 79,8162005 HARGA_SAH AM 11  1355,0000  67325,0000  16273,636364 21002,955398 1 Valid N (listwise) 11
Sumber : Data Penelitian yang diolah menggunakan SPSS 23 Sumber: Hasil Pengolahan Data
Keterangan Notasi : DPR = Dividend Payout Ratio EPS = Earning Per Share Saham = Harga Saham
Berdasarkan  hasil  perhitungan  pada  tabel  1,  Nilai  minimum  EPS sebesar  107,15  mencerminkan  nilai  dari  PT.  Sepatu  Bata  Tbk,  sedangkan nilai maksimum EPS sebesar 14822,86 mencerminkan nilai dari PT. Kimia Farma  Tbk.  Selanjutnya,  nilai  minimal  dari  DPR  sebesar  45,57 mencerminkan  nilai  dari  PT  Indal  Aluminium  Industry  Tbk,  dan  nilai maksimal  dari  DPR  sebesar  260,9459  mencerminkan  nilai  dari  PT Indocement  Tunggal  Perkasa  Tbk. Mean harga  saham  selama  periode pengamatan  2013  sampai  dengan  2015  menunjukkan  nilai  1627,6364 dengan  standar  deviasi  21002,9450  dimana  hasil  tersebut  menunjukkan nilai standar deviasi lebih besar dibanding dengan rata-rata harga saham, demikian  pula  dengan  nilai  minimum  1355  yang  lebih  kecil  dari  rata- ratanya  dan  nilai  maksimal  67325  lebih  besar  dari  rata-ratanya.  Hal tersebut menunjukkan bahwa variabel harga saham mengindikasikan hasil yang  kurang  baik  karena  standar  deviasi  mencerminkan  penyimpangan dari data variabel cukup tinggi karena lebih besar dari pada rata-rata. Mean EPS  sebesar  2603,5137  dengan  standar  deviasi  4194,3149  dan mean DPR 130,41 dengan standar deviasi sebesar 79,82.
Uji Normalitas
Tabel 2 One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardi zed Residual N 11 Normal Parameters a,b Mean ,0000000 Std. Deviation 12408,097188 38 Most Extreme Differences Absolute ,138 Positive ,114 Negative -,138 Test Statistic ,138 Asymp. Sig. (2-tailed) ,200 c,d
a. Test distribution is Normal.
Sumber : Data penelitian yang diolah menggunakan SPSS 23
Selanjutnya  adalah  menguji  normalitas  dengan  Kolmogorov- Smirnov  Test.  Berdasarkan  uji  normalitas  dengan  Kolmogorov-Smirnov Test diperoleh nilai 0,138 dan asymp. Sig sebesar 0,200 lebih besar dari 0,05 maka dapat disimpulkan data berdistribusi normal.

## Muhammad  Laras  Widiyanto  :  Pengaruh    Laba  Per  Saham  Dan  Rasio
Pembagian Deviden  Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan…

## Uji Multikolinearitas
Uji  multikolinearitas  dimaksudkan  untuk  mengetahui  apakah terdapat interkorelasi sempurna antara variabel-variabel independen yang digunakan dalam penelitian. Uji ini dilakukan dengan Tolerance Value dan Variance  Inflation  Factor  (VIF).  Agar  tidak  terjadi  multikolinearitas,  batas tolerance value >  0,1 dan VIF <  10. Adapun hasil multikolinearitas dapat dilihat sebagai berikut :

## Tabel  3 Hasil Uji Multikolinearitas
Sumber : Data penelitian yang diolah menggunakan SPSS 23
Berdasarkan  Tabel  3  diatas, tolerance  value >  0,1  dan  VIF  <  10 sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  kedua  variabel  independen  tersebut tidak  terdapat  hubungan  multikolinearitas  dan  dapat  digunakan  untuk memprediksi harga saham selama periode pengamatan.

## Uji Autokorelasi
Autokorelasi  menunjukkan  adanya  korelasi  antara  kesalasahn pengganggu  pada  periode  t  dengan  kesalahan  pada  periode  t-1.  Untuk mengetahui  adanya  autokorelasi  dalam  suatu  model  regresi,  dilakukan pengujian  Durbin-Watson  (DW)  dengan  ketentuan  dapat  dilihat  sebagai berikut :
Tabel 5.   Autokorelasi Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 ,807 a ,651 ,501 14830,5127470 1,868 a. Predictors: (Constant), DPR, EPS, ROA b. Dependent Variable: HARGA_SAHAM
Berdasarkan  tabel  diatas  menunjukkan  bahwa  nilai  DW  (1,868). Nilai  DW  tersebut  berada  diantara  -2  sampai  dengan  2    maka  data dinyatakan  bebas  dari  masalah  autokorelasi.  Menurut  Singgih  Santoso
Coefficients a
Model Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 (Constan t) EPS ,958 1,044 DPR ,897 1,115 a. Dependent Variable: HARGA_SAHAM
(2010)  dimana  pengujian  autokorelasi  berdasarkan  angka  Durbin-Watson namun skala yang dipakai tidak perlu membaca tabel DW dan mengetahui angka  batas  degree  of  lower  (DL)  dan  degree  of  upper  (DU)  tapi  cukup dengan  menggunakan  angka batas  bawah  -2  dan  batas atas 2. Jika  angka DW berada diantara -2 sampai dengan 2, maka data dinyatakan bebas dari masalah autokorelasi.

## Uji Heteroskedasitas
Uji  heteroskedasitas  bertujuan  untuk  menguji  apakah  terjadi ketidaksamaan varian dan residual satu pengamatan ke pengamatan lain dalam  model  regresi.  Terdapat  beberapa  cara  untuk  mendeteksi  adanya heterokedasitas yang menunjukkan bahwa model penelitian kurang layak. Dalam  penelitian  ini  digunakan  uji  gletser.  Berikut  adalah  hasil  uji heterokedasitas penelitian ini.
Tabel 6
Hasil Uji Glejser Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 6202,426 5504,841 1,127 ,297 EPS -,108 ,537 -,065 -,200 ,847 DPR 46,619 29,177 ,538 1,598 ,154 a. Dependent Variable: RES2
Sumber : Data Penelitian yang diolah menggunakan SPSS 23
Berdasarkan  pada  tabel  hasil  perhitungan  tersebut  semua menunjukkan  signifikansi  >  0,05,  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa dalam model regresi ini tidak terjadi heteroskedasitas.
Dari  pengujian  asumsi  klasik  dapat  disimpulkan  bahwa  data  yang ada terdistribusi normal, tidak terdapat hubungan multikolinearitas, tidak terjadi  gejala  autokorelasi  dan  tidak  terjadi  heterokedasitas  sehingga memenuhi  persyaratan  untuk  melakukan  analisis  regresi  berganda. Pengujian  hipotesis  menggunakan  nilai  koefisien  determinasi  (R 2 ),  Uji  F dan Uji T.
Koefisien Determinasi (R 2 )
Nilai  yang  digunakan  adalah  Adjust  R-Square  karena  variabel independen yang digunakan dalam penelitian ini lebih dari dua buah.
Tabel 7.
Hasil Uji Koefisien Determinasi Variabel X Terhadap Variabel Y
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 ,807 a ,651 ,501 14830,512747 0 1,868 a. Predictors: (Constant), DPR, EPS, ROA

## b. Dependent Variable: HARGA_SAHAM
Berdasarkan  tabel  7  diperoleh  hasil  besarnya  pengaruh  variabel independen  terhadap  variabel  dependen  yang  dapat  diterangkan  oleh model persamaan ini adalah sebesar 50,1% dan sisanya 49,9% dipengaruhi oleh faktor-faktor lain yang tidak dimasukkan dalam model regresi.
Uji F
Pengujian  signifikansi  simultan  (Uji  F)  dilakukan  untuk menunjukkan apakah semua variabel independen yang digunakan dalam model regresi mempunyai pengaruh yang signifikan secara bersama-sama terhadap variabel dependen. Hasil dapat dilihat pada tabel berikut.

## Tabel 8
Hasil Uji F Variabel X Terhadap Variabel Y ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 2871632596,182 3 957210865,39 4 4,352 ,050 b Residual 1539608758,364 7 219944108,33 8 Total 4411241354,545 10 a. Dependent Variable: HARGA_SAHAM b. Predictors: (Constant), DPR, EPS, ROA
Sumber : Data Penelitian yang diolah menggunakan SPSS 23
Berdasarkan hasil Uji  F diatas,  hasil output sama dengan t tabel dan  dapat  dilihat  pula  nilai  signifikansinya  sama  dengan  0,05.  Hal  ini dapat  diambil  kesimpulkan  bahwa  variabel  independen  secara  simultan berpengaruh terhadap harga saham.

## Uji T
Pengujian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  ada  atau  tidaknya pengaruh  satu  variabel  independen  terhadap  variabel  dependen  secara simultan  dengan  menganggap  variabel  independen  yang  lain  konstan. Pengujian  ini  dilakukan  dengan  cara  membandingkan  t  tabel  dengan  t hitung.  Apabila  t  tabel  lebih  kecil  daripada  t  hitung  maka  variabel independen  secara  individu  tidak  berpengaruh  terhadap  variabel dependen.  Apabila  t  tabel  lebih  besar  daripada  t  hitung  maka  variabel independen  secara  individu  tidak  berpengaruh  terhadap  variabel dependen.

## Tabel 9
Hasil Regresi Uji T Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -21129,146 11708,331 -1,805 ,114 EPS ,853 1,143 ,170 2,747 ,480 DPR 164,564 62,057 ,625 2,652 ,033 a. Dependent Variable: HARGA_SAHAM
Sumber : Data Penelitian yang diolah menggunakan SPSS 23
Berdasarkan hasil perhitungan menggunakan SPSS 23, dapat dilihat bahwa  terdapat  satu  variabel  yang  berpengaruh  positif    terhadap  harga saham yaitu DPR karena nilai t hitung= 2,652 lebih besar dari nilai t tabel= 2,20099  dan  nilai  signifikansinya  dibawah  0,33  sehingga  dapat  dikatakan berpengaruh positif. Dan untuk variabel EPS dapat kita lihat berdasarkan hasil output adalah t hitung sebesar 2,747 sedangkan t tabel adalah sebesar 2,20099. Sehingga dapat disimpulkan bahwa variabel tersebut berpengaruh signifikan terhadp harga saham.
Earning  Per  Share  menggambarkan  sejumlah  rupiah  yang didapatkan  dari  setiap  lembar  saham  yang  beredar.  Jumlah  pendapatan yang  tersedia  bagi  pemegang  saham  adalah  pendapatan  bersih  setelah pajak dikurangi pajak pendapatan. Pendapatan bersih ini setelah dikurangi dengan  dividen  dan  hak-hak  lainnya  oleh  pemegang  saham  prioritas merupakan pendapatan yang tersedia untuk para pemegang saham biasa yang  beredar,  maka  akan  diketahui  jumlah  pendapatan  untuk  setiap lembar saham tersebut.
Dapat disimpulkan Earning Per Share adalah hasil atau pendapatan yang akan diterima oleh para pemegang saham untuk setiap lembar saham yang  dimilikinya  atau  keikutsertaan  dalam  perusahaan.  Dalam  penelitian ini,  besarnya  EPS  tidak  signifikan  secara  parsial  meupun  simultan, sehingga  EPS  tidak  mempengaruhi  harga  saham  pada  sektor  manufaktur periode 2013-2015.
Dari hasil regresi ditemukan bahwa variabel Deviden Payout Ratio memiliki  t tabel  2,20099  sedangkan t hitung sebesar  2,652. Artinya t tabel lebih  kecil  dibanding  dengan  t  hitung  atau  dapat  disimpulkan  bahwa variabel DPR berpengaruh positif terhadap harga saham.
Hasil  ini  sejalan  dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  Dhitta  Ayu Maulidya  (2013)  dimana  DPR  terlihat  memnberikan  pengaruh  signifikan terhadap  harga  saham.  Pada  penelitian  Dhitta,  dikatakan  investor  akan lebih  tertarik  dengan  adanya  penawaran  dividen  perusahaan  yang nantinya akan memberikan keuntungan pada investor. Semakin besar DPR yang  ditetapkan  perusahaan,  semakin  besar  pula  keuntungan  yang  akan diterima investor.
Namun  hasil  penelitian  ini  berbeda  dengan  Penelitian  Boy Bramantyo  (2009)  ia  mengemukakan  bahwa  DPR  tidak  mempunyai pengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham,  dikarenakan  tidak  adanya

## Muhammad  Laras  Widiyanto  :  Pengaruh    Laba  Per  Saham  Dan  Rasio
Pembagian Deviden  Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan…
batasan  yang  ditetapkan  dalam  hal  pembagian  dividen,  yang  juga merupakan salah satu alasan yang menjadikan kita dapat memprediksikan return yang akan didapat. Dividen pada akhirnya masih bergantung pada kebijakan masing-masing emiten.
Hal  ini  dapat  terjadi  karena  rasio-rasio  tersebut  tidak memperhitungkan dividen maupun capital gain yang didapat oleh seorang investor. Hal lainnya adalah faktor dimana belum terlalu efektifnya pasar modal di Indonesia. Ini disebabkan dengan masih adanya oknum-oknum emiten yang kurang bertanggungjawab dalam memberikan informasi yang sejujur-jujurnya  mengenai  laporan  keuangannya  secara  lengkap,  relevan dan  akurat.  Dengan  demikian,  laporan  keuangan  yang  dibutuhkan  oleh para  emiten  belum  tentu  menjadi  tolak  ukur  para  investor  dalam menanamkan sahamnya di perusahaan-perusahaan yang terdaftar di BEI.

## SIMPULAN DAN SARAN Simpulan
Dari  hasil  analisi  dan  pengujian  ,    maka  dapat  diambil  beberapa kesimpulan sebagai berikut :
1. Laba  Per  Saham  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
2. Rasio  Pembagian  Deviden  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
3. Laba  Per  Saham  dan  Rasio  Pembagian  Saham  secara  simultan berpengaruh terhadap nilai perusahaan pada  perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Saran
Peneliti mengemukakan beberapa saran sebagai berikut:
1. Faktor Laba Per Saham (EPS) dan Rasio Pembagian Deviden (DPR) merupakanan  salah  satu  komponen  penting  bagi  analisa  investor yang bermaksud melakukan investasi pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI. Namun demikian diharapkan calon investor dapat  menggunakan  factor-faktor  lainnya  sebagai  dasar pengambilan keputusannya.
2. Nilai  Perusahaan  dicerminkan  oleh  Harga  Sahamnya.  Perusahaan perlu    meningkatkan  kepercayaan  bagi  para  pemegang  saham terhadap perusahaan, kinerja perusahaan yang bagus akan menarik pada investor baru.
3. Bagi  penelitian  selanjutnya  diharapkan  untuk  menggunakan variabel  lain  dan  atau  periode  penelitian  yang  lebih  panjang, sehingga  dapat  memperoleh  hasil  yang  lebih  komprehensif  dari penelitian yang dilakukan.

## DAFTAR PUSTAKA
Adler,  Haymans  Manurung.2010.Panduan  Sukses  Menjual  Reksadana, Grasindo. Jakarta
Agus, R. Sartono. (2010). Manajemen Keuangan : Teori dan Aplikasi (Edisi ke 4). BPFE. Yogyakarta. Ayu, Maulidya Dhitta.  2013. “ Analisis  Pengaruh Earning Per Share, Return On  Asset,  Dividend  Payout  Ratio  Terhadap  Harga  Saham  pada Perusahaan BUMN Go Public yang terdaftar di BEI Periode 2009-2011”. S1, Meruya: Universitas Mercu Buana.
Bambang.  (2009).  Pengaruh  Karakteristik  Perusahaan,  Kepemilikan Manajerial, dan Reformasi Perpajakan Terhadap Tarif Pajak Efektif. Fakultas  Ekonomi  Universitas  Indonesia.  Departemen  Akuntansi. Depok.
Dendawijaya,  Lukman.  2005.  Manajemen  Perbankan.  Jakarta:  Ghalia
Indonesia.
Dendawijaya,  Lukman.2003.  Manajemen  Perbankan.  Jakarta:  Ghalia Indonesia
Departemen  Perbankan  Syariah  Bank  Indonesia.  2012.  Laporan Perkembangan Bank Syariah. Jakarta Diniarti, Irma. (2007). Analisis Pengaruh Earning Per Share, Total Aktiva,
Dan Kurs Rupiah Terhadap Risiko Saham Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (Jurnal Ekonomi Akuntansi, Volume 15). Universitas Muhammadiyah. Malang.
Direktorat  Perbankan  Syariah  Bank  Indonesia.  2013.  Statistik  Perbankan Syariah. Jakarta.
Djoko, Muljono dan Bruni Wicaksono.2009. Akuntansi Pajak Lanjutan. CV Andi.Yogyakarta.
Eduardus,  Tandelilin.  2010.  Analisis  Investasi  dan  Manajemen  Portofolio dan Investasi, Edisi Pertama, Kanisius. Yogyakarta.
Hendy, M.Fakhruddin. 2008. “Go Public: Strategi Pendanaan dan Peningkatan Nilai Perusahaan” , Jakarta.
Hutami,  Putri  Rescyana.  2012. “Pengaruh  Divident  Per  Share,  Return  On Equity  dan  Net  Profit  Margin  Terhadap  Harga  Saham  Perusahaan industri  Manufaktur  yang  tercatat  di  BEI  Periode  2006-2010” . Management  Analysis  Journal,  Yogyakarta  :  Universitas  Negeri Yogyakarta.
Ichsan,  Ranhy.  (2013).  Teori  Keagenan  (Agency  Theory).  Retrieved  from https://bungrandhy.wordpress.com/2013/01/12/teori-keagenan- agency-theory/
Ika, Wahyuningrum Novianti. 2012. “ Pengaruh EPS, DPR, ROI, dan ROE terhadap  Harga  Saham  pada  Perusahaan  Manufaktur  di  BEI Periode  2006-2008.    Surakarta  :  Universitas  Muhammadiyah Surakarta.
Ikatan  Akuntansi  Indonesia  2014. “Standar  Akuntansi  Keuangan” .  Jakarta: Standar Dewan Akuntansi Keuangan.
Irhamsyah,  Anwar.  2010.  “Analisis  Pengaruh  CAR,  BOPO,  dan  FDR
Terhadap ROE”. Penelitian Program Sarjan Fakultas Ekonomi UIN Syarif Hidayatullah.
Jogiyanto.  2009. “Teori  Fortopolio  dan  Analisis  dan  Investasi” .  Edisi  Ketiga.
Yogyakarta: BPFE Jogiyanto.  2011. “Teori  Fortopolio  dan  Analisis  dan  Investasi” .  Edisi  Ketiga. Yogyakarta: BPFE
Johnson, B dan Christensen, L. (2012). Educational Research: Quantitative, Qualitative,  and  Mixed  Approaches.  SAGE  Publications,Inc. London.
Johnson,  B  dan  Christensen,  L.  (2012). Educational  Research:  Quantitative,
Qualitative, and Mixed Approaches . SAGE Publications,Inc. London. Kasmir.  (2013).  Analisis  Laporan  Keuangan  (Edisi  1,  Cetakan  ke-6). Rajawali Pers. Jakarta.
Kasmir.  2008.  Bank  dan  Lembaga  Keuangan  Lainnya.  Jakarta:  PT Rajagrafindo Persada.
Kasmir. 2014. “Analisis Laporan Keuangan”. Rajawali Pers.  Jakarta.
Kelompok  Laba.  (2008,  August  27).  Laba.  Retrieved  from https://kelompoklaba.wordpress.com/2008/08/27/laba/
Kotler, P. 2012. Marketing Management: Analysis, Planing, Implementation, and Control. 8th Ed. Englewood Clif Prentice Hall.
Muhammad.  2008.  Metodologi  Penelitian  Ekonomi  Islam,  Jakarta:  Raja Grafindo.
Munawir. S. 2010. “Analisa Laporan Keuangan Edisi 15 ”. Yogyakarta : Liberty Yogyakarta. Priatinah, Denies. 2012. “ Pengaruh Return On Asset, Earning Per Share, dan Dividen  Per  Share  Terhadap  Harga  Saham  Perusahaan  Pertambangan yang  terdaftar  di  BEI  Periode  2008-2010” .  Management  Analysis Journal, Yogyakarta : Universitas Negeri Yogyakarta. Putri,  Dian.  (2014).  Pengaruh  Kepemilikan  Institusional,  Profitabilitas,
Pertumbuhan Perusahaan, dan Leverage Terhadap Tax Avoidance. Universitas Mercubuana. Jakarta.
Putri,  Idi  Paramitha.  2012. “  Pengaruh  EPS,  DER,  Kebijakan  Deviden,  dan Resiko Sistematis terhadap Harga Saham yang Terdaftar di BEI  Periode 2009-2011”. Management  Analysis  Journal,  Malang:  Universitas Brawijaya Malang.
Rhamdhani, Gilang. 2013. “ Pengaruh Laba Per Lembar Saham (EPS) dan Rasio Pengembalian  Modal  (ROE)  Terhadap  Harga  Saham  Perusahaan  Sektor Perbankan  Di  BEI  Periode  2009-2012”. Skrpsi  S1.  Universitas Komputer Indonesia.
Rinati,  Ina.  2009.  “  Pengaruh  Net  Profit  Margin,  Return  On  Assets,  dan Return  On  Equity  terhadap  Harga  Saham  pada  Perusahaan  yang tercantum  dalam  Indeks  LQ45”.  Management  Analysis  Journal,
Depok : Universitas Gunadarma.
Santoso,  Singgih.  (2012).  Analisis  SPSS  pada  Statistik  Parametrik.  Elex
Media Komputindo. Jakarta.