## Manajemen Laba: Ukuran Perusahaan, Kepemilikan Manajerial dan Kompensasi Bonus
Desri Kristianti Panjaitan 1 , Muhamad Muslih 2
Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Telkom, Bandung, Indonesia 1 Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Telkom, Bandung, Indonesia 2
Abstract .  This  study intends  to  determine the  effect of  Firm  Size,  Managerial  Ownership  and  Bonus Compensation to Earnings Management at Manufacturing Sector listed in Indonesia Stock Exchange Year 2014-2017. The population in this  study  is  the  sector  Manufacture  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  in  2014-2017.  The  sampling technique  used  was  purposive  sampling  and  obtained  20  companies  with  a  research  period  of  4  years,  to  obtain  80 sample data. The method of data analysis in this study is panel data regression analysis using software Eviews 10. The results  showed  that  simultaneously  Firm  Size,  Managerial  Ownership  anda  Bonus  Compensation  have  a  significant effect  on  Earnings  Management.  While  partially  Firm  Size  have  a  significant  effect  on  the  negative  direction  on Earnings  Management,  Bonus  Compensation  have  a  significant  effect  on  the  positive  direction  on  Earnings Management. While Managerial Ownership have no significant effect on Earnings Management . Keywords: Firm Size; Managerial Ownership, Bonus Compensation and Earnings Management.
Abstrak .  Penelitian  ini  bermaksud  untuk  mengetahui  pengaruh  Ukuran  Perusahaan,  Kepemilikan  Manajerial  dan Kompensasi  Bonus  terhadap  Manajemen  Laba  pada  Perusahaan  Sektor  Manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia Tahun 2014-2017. Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan sektor Manufaktur yang terdaftar di  BEI tahun 2014-2017. Teknik pengambilan sampel yang digunakan purposive sampling dan diperoleh 20 perusahaan dengan periode penelitian selama 4 tahun, sehingga diperoleh 80 data sampel. Metode analisis data dalam penelitian ini adalah analisis  regresi  data  panel  dengan  menggunakan software  Eviews 10  dengan  menggunakan  metode  PLS,  FE  dan  RE. Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara simultan ukuran perusahaan, kepemilikan manajerial dan kompensasi bonus berpengaruh  terhadap  manajemen  laba.  Secara  parsial  ukuran  perusahaan  berpengaruh  secara  signifikan  dengan  arah negatif  terhadap  manajemen  laba,  kompensasi  bonus  berpengaruh  secara  signifikan  dengan  arah  positif  terhadap manajemen laba. Sedangkan kepemilikan manajerial tidak berpengaruh signifikan terhadap manajemen laba.
Kata kunci. Ukuran Perusahaan, Kepemilikan Manajerial, Kompensasi Bonus dan Manajemen Laba.
Corresponding Author. desrikp0@gmail.com, muhamadmuslih@telkomuniversity.ac.id How to Cite This Article. Panjaitan, D. K., Muslih, M. (2019). Manajemen Laba: Ukuran Perusahaan, Kepemilikan Manajerial dan Kompensasi. Jurnal ASET (Akuntansi Riset), 11 (1), 1-20. History of Article. Received : Januari 2019, Revision: Maret 2019 Published: Juni 2019 Online ISSN: 2541-0342. Print ISSN: 2086-2563. DOI : 10.17509/jaset.v11i1.15726 Copyright©2019. Jurnal ASET (Akuntansi Riset) Program Studi Akuntansi FPEB UPI

## PENDAHULUAN
Laporan  keuangan  digunakan  oleh  pihak eksternal  sebagai  untuk  memperoleh  informasi terkait keadaan perusahaan, pengambilan keputusan  bagi  seorang  investor,  pencapaian kinerja  suatu  perusahaan  atau  entitas.  Dalam PSAK  No.1  Tahun  2015  disebutkan  bahwa laporan keuangan berfungsi untuk  memberikan informasi  mengenai  laporan  posisi  keuangan, laporan laba rugi dan penghasilan komprehensif,  catatan  atas  laporan  keuangan,
laporan arus kas, dan laporan perubahan ekuitas yang  informasinya  disajikan  berdasarkan  fakta yang  ada  tanpa  mengurangi  keterpahaman terhadap  laporan  keuangan.  Laporan  keuangan yang mencantumkan informasi-informasi material dapat dijadikan dasar bagi stakeholder dalam mengukur kinerja perusahaan berdasarkan  kemampuan  manajemen  dalam mengelola  sumber  daya  dan  menghasilkan keuntungan  (laba)  dan  juga  bagi  shareholder

## Kepemilikan Manajerial dan Kompensasi Bonus
dalam mengambil keputusan
dalam berinvestasi.
Salah  satu  media  yang  dipakai  oleh perusahaan  untuk  menyampaikan  informasi- informasi terkait dengan aktivitas yang dilakukan  perusahaan  selama  satu  periode akuntansi serta memberikan informasi mengenai  kondisi  perusahaan  (Sulistyanto, 2014).  Laporan  keuangan  juga  seharusnya dapat  membantu  para stakeholder maupun shareholder untuk  mengevaluasi  kekuatan  dan kelemahan perusahaan denga melihat informasi  mengenai  modal,  kewajiban  dan asset  (Hery,  2015:6).  Informasi  mengenai  laba membantu  perusahaan  untuk  memprediksikan dan  melihat  seberapa  besar  laba  yang  dapat dihasilkan  untuk  periode  yang  mendatang, ukuran  laba  juga  menggambarkan  bagaimana kinerja  manajemen  dalam  menghasilkan  laba guna  membayar  dividen  investor,  bunga kreditor dan pajak pemerintah. (Hery, 2015:34). Informasi laba sering digunakan para stakeholder dan shareholders sebagai tolak ukur kinerja perusahaan untuk melihat apakah tujuan operasi  sudah  tercapai  dan  juga  sebagai pertanggungjawaban  manajemen  serta  menjadi dasar dalam pengambilan sebuah keputusan.
Manajemen  laba  sering  timbul  akibat benturan kepentingan antara pemilik ( principal )  dan  manajemen  ( agent )  atau  yang sering  disebut  dengan  konflik  keagenan  serta perbedaan  informasi  yang  diterima  dimana informasi  yang  diterima  oleh principal lebih sedikit  dari  pada agent (Jensen  dan  Meckling, 1976).  Perbedaan  informasi  yang  didapat membuat  seorang  pemilik  (pemegang  saham atau investor) menginginkan informasi perusahaan diperoleh lebih cepat, lebih banyak, valid  sehingga  memungkinkan  dilakukannya tindakan  manajemen  laba  yang  berfokus  pada laba  sehingga  menciptakan  prestasi  dan  kesan tertentu.
Menurut  Fisher  dan  Rosenzweig  dalam (Sulistyanto, 2014) bahwa tindakan menurunkan atau menaikkan laba pada periode tertentu  oleh  manajemen  tanpa  menyebabkan penurunan  dan  kenaikan  keuntungan  ekonomi
perusahaan  untuk  jangka  panjang  disebut dengan  manajemen  laba.  Tindakan  menaikkan dan  menurunkan  laba  hanya  untuk  keuntungan saat  itu  juga  dan  untuk  kepentingan  sendiri tanpa  pertimbangan  jangka  panjang  terhadap perusahaan.
Terdapat beberapa alasan mengapa manajer  melakukan  manajemen  laba.  Salah satunya adalah untuk kepentingan meningkatkan  kepercayaan  pemegang  saham terhadap  kinerja  perusahaan  dan  juga  untuk memperbaiki  hubungan  dengan  pihak  kreditor (Sulistyanto,  2014:65-94).  Perusahaan  yang sedang mengalami financial distress memungkinkan  dalam  melakukan  tindakan manajemen  laba.  Dimana  perusahaan  akan berusaha  menutupi  utangnya  dan  menyajikan laporan  keuangan  agar terlihat  bagus  dan  baik, sedangkan  keadaan  sesungguhnya  perusahaan mengalami kerugian yang berturut-turut. Harga saham  sebuah  perusahaan  secara  signifikan dipengaruhi  oleh  laba  perusahaan  itu  sendiri. Laba  yang  terlihat  konsisten  dapat  mengurangi risiko  yang  ada  dalam  perusahaan.  Sebagai salah  satu  upaya  perusahaan  untuk  menaikkan harga saham dan mengurangi risiko perusahaan tak  jarang  perusahaan  melakukan  tindakan manajemen laba.
Salah  satu  kasus  manajemen  laba  yang pernah  terjadi  di  Indonesia  yaitu  pada perusahaan  PT.  Inovisi  Infracom  pada  tahun 2015.  Kasus  pada  perusahaan  ini  bermula ketika  Bursa  Efek  Indonesia  menemukan indikasi  adanya  manipulasi  laba.  Indikasi manajemen  laba  ini  muncul  ketika  dirasa laporan keuangan  yang diterbitkan tidak sesuai dan  mengalami  banyak  kesalahan.  Kesalahan yang mencolok terutama pada bagian penerimaan,  bagian  pembayaran  kas  pada karyawan,  laba  bersih  per  saham,  aset  tetap, utang-utang  pada  pihak  ketiga  dan  berelasi. Bursa  Efek  Indonesia  juga  mempertanyakan adanya  perubahan  angka  terhadap  pembayaran kas kepada karyawan, yang mana pada laporan keuangan tidak memunculkan penjelasan adanya  perubahan.  Pembayaran  kas  kepada karyawan  yang  sebelumnya  bernilai  Rp1,9
triliun  pada  kuartal  ketiga  2014  mengalami perubahan menjadi
Rp59 miliar ( finance.detik.com, 2019 ).
Seperti  uraian  fenomena  data  yang  telah di  paparkan  pada  latar  belakang  penelitian, bahwa  tindakan  manajemen  laba  masih dilakukan  di  berbagai  perusahaan  terutama pada  perusahaan  sektor  manufaktur.  Bahkan tindakan  manajemen  laba  ini  tidak  hanya dilakukan  oleh  perusahaan  kecil  namun perusahaan  besar  sekali  pun  masih  tetap melakukan tindakan manajemen laba. Tindakan manajemen laba yang dilakukan oleh perusahaan dengan merekayasa atau menyajikan laporan keuangan yang fiktif dapat berdampak  buruk  pada  perusahaan  itu  sendiri. Tindakan  manajemen  laba  tersebut  dapat mengakibatkan  citra  perusahaan  menjadi  tidak baik,  mengurangi  kepercayaan  pihak  eksternal yang  terlibat  kepada  perusahaan  dan  juga mengakibatkan  pengambilan  keputusan  yang berujung  menyesatkan  seperti  pengambilan keputusan  investor  untuk  berinvestasi  kepada perusahaan.  Penelitian  ini  bermaksud  untuk mengetahui  faktor-faktor  apa  yang  dapat mempengaruhi manajemen laba dalam perusahaan.
Praktik manajemen laba dipengaruhi oleh ukuran  perusahaan.  Menurut  Sujoko  dalam (Sosiawan, 2012) ukuran perusahaan dikatakan besar jika perusahaan mengalami perkembangan-perkembangan  ke  arah  yang positif  sehingga  akan  lebih  menarik  investor untuk  berinvestasi.  Menurut  Asih  (2014) ukuran  perusahaan  dapat  diklasifikasikan  kecil dan  besar  dengan  memperhatikan  total  aktiva, nilai  pasar  saham, log  size dan  sebagainya. Menurut  Agusti  &  Pramesti  (2013)  semakin besar perusahaan maka kemungkinan terjadinya  manajemen  laba  dalam  perusahaan akan  semakin  kecil.  Hasil  penelitian  mengenai ukuran  perusahaan  oleh  Aprina  &  Khairunnisa (2015);  Agusti  &  Pramesti  (2013),  Suryanawa (2017) dan Asih (2014) mengungkapkan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh terhadap manajemen  laba.  Hal  berbeda  dikemukakan oleh Irawan (2013); Sosiawan (2012);
Yatulhusna  (2015);  dan  Pujiningsih  (2011) bahwa  ukuran  perusahaan  tidak  berpengaruh terhadap  tindakan  manajemen  laba  sebuah perusahaan.
Kepemilikan  manajerial  menurut  Gideon dalam (Pramesti & Budiasih, 2017) merupakan besarnya  jumlah  saham  yang  dimiliki  oleh manajerial  dalam  sebuah  perusahaan,  besaran manajemen  laba  yang dilakukan akan  berbeda- beda  tergantung  dari  motivasi  melakukannya, seperti manajer yang sekaligus sebagai pemegang  saham  dan  manajer  yang  tidak sebagai pemegang saham. Kepemilikan manajerial  merupakan  besaran  saham  yang dimiliki  oleh  manajer  dibandingkan  dengan seluruh  modal  saham  yang  beredar  (Asih, 2014).  Menurut  Suryanawa  (2017)  dengan meningkatkan  kepemilikan  manajerial  dalam sebuah  perusahaan,  memungkinkan  untuk terjadinya penurunan tindakan manajemen laba juga.  Meningkatnya  kepemilikan  manajerial diharapkan juga dapat meningkatkan pengawasan  di  dalam  perusahaan.  Hasil penelitian  mengenai  kepemilikan  manajerial oleh  Pramesti  &  Budiasih  (2017);  Dimarcia  & Krisnadewi  (2016);  Nugroho  (2015)  dan Suryanawa  (2017)  mengungkapkan  bahwa kepemilikan  manajerial  berpengaruh  terhadap manajemen laba. Penelitian sebelumnya menjelaskan  bahwa  dengan  ditingkatkannya kepemilikan  saham  atas  komisaris  ataupun direksi dapat meminimalkan terjadinya manajemen laba dalam sebuah perusahaan.  Hal berbeda  dikemukakan  oleh  Agustia  (2013); Lamora  dan  Kamaliah  (2013),  Sunaryo  (2010) dan  Pujiningsih  (2011)  bahwa  kepemilikan manajerial tidak berpengaruh terhadap tindakan manajemen laba sebuah perusahaan.
Menurut  Sulistyanto  (2014) bonus  plan hypothesis atau  kompensasi  bonus  merupakan satu  dari  berbagai  motivasi  dilakukannya manajemen  laba  oleh  manajemen,  manajemen cenderung  menggunakan  dan  memilih  metode- metode  akuntansi  yang  akan  meningkatkan angka  laba  perusahaan.  Bonus  yang  diberikan oleh  perusahaan  kepada  dewan  komisaris  dan direksi dapat berwujud tunjangan yang diterima

## DESRI KRISTIANTI PANJAITAN, MUHAMAD MUSLIH/ Manajemen Laba: Ukuran Perusahaan, Kepemilikan Manajerial dan Kompensasi Bonus
secara  langsung,  barang,  dan  imbalan  jasa dalam  bentuk  gaji  (Sosiawan,  2012).  Besaran bonus  yang  diberikan  tergantung  pada  jumlah laba  yang tercapai pada tahun tersebut, dengan meningkatkan  laba  yang  dihasilkan  maka  akan meningkatkan  jumlah  kompensasi  yang  akan diterima  juga  (Sosiawan,  2012).  Adanya pemberian  bonus  berdasarkan  capaian  target laba dapat membuat sifat  o pportunistic manajemen  muncul  untuk  memaksimalkan pencapaian bonus dengan melakukan manajemen  laba.  Hasil  penelitian  mengenai kompensasi  bonus oleh  Elfira (2014);  Arfan  & Pujiati (2013) dan Pujiningsih (2011)
mengungkapkan  bahwa  kompensasi  bonus berpengaruh  terhadap  manajemen  laba.  Hal berbeda dikemukakan oleh Wijaya &
Christiawan  (2014);  Aprina  &  Khairunnisa (2015); dan Florensia (2017) bahwa kompensasi  bonus  tidak  berpengaruh  terhadap tindakan manajemen laba sebuah perusahaan.
Adapun  kebaharuan  dalam  penelitian  ini adalah proxy (alat  ukur)  terhadap  manajemen laba  yang  menggunakan Beneish  M-Score. Pengukuran manajemen laba dengan menggunakan Beneish  M-Score masih  sedikit dilakukan  terutama  di  Indonesia,  salah  satunya dilakukan oleh (Herawati, 2015).  Penelitian  ini akan membahas beberapa faktor yang terindikasi mempengaruhi tindakan manajemen laba  dalam  perusahaan  diantaranya  adalah ukuran perusahaan , kepemilikan manajerial dan kompensasi bonus.

## LANDASAN TEORI
Teori Keagenan ( Agency Theory) Teori keagenan merupakan sebuah kontrak  antara  satu  atau  lebih principal (investor/pemilik)  dan agent (manajemen). Hubungan  keagenan  ini  dilakukan  dengan adanya  pelaksanaan  hubungan  kontraktual dimana principal mendelegasikan  keputusan- keputusan yang akan di otorisasi oleh agent itu sendiri.  Dilakukannya  kontraktual  antara agent dan principal dimaksudkan agar dapat menyelaraskan  kepentingan  diantara  keduanya dan menghindari terjadinya benturan
kepentingan  seperti  perbedaan  informasi  yang diterima oleh principal lebih sedikit dibandingkan  informasi  yang  diterima  oleh agent (Jensen dan Meckling, 1976).
Timbulnya  keinginan  dalam  melakukan tindakan  manajemen  laba  dapat  dijelaskan melalui  teori agency ,  dimana  manajemen memiliki  lebih  banyak  informasi  dibandingkan dengan  para principal atau  dengan  kata  lain terdapat  ketidakseimbangan  informasi  yang diperoleh oleh pemegang saham dan manajemen.  Lebih  banyaknya  informasi  yang diterima oleh manajemen menciptakan peluang bagi  manajemen  dalam  memanipulasi  laporan keuangan guna memperkaya atau memakmurkan diri sendiri (Palestin, 2008). Hal tersebut menimbulkan adanya benturan kepentingan dimana antara principal dan agent sama-sama  ingin  memaksimalkan  keuntungan masing-masing  berdasarkan  informasi  yang diterima.
Jensen  dan  Meckling  (1976)  juga menyatakan  bahwa  ada  dua  tipe  asimetri informasi  yaitu Adverse  Selection dan Moral Hazard.  Adverse  Selection dimana  satu  pihak lebih banyak memperoleh informasi dibandingkan  dengan  yang  lainnya  terkait dengan  kegiatan  dan  bagaimana  prospek perusahaan  ke  depannya.  Sedangkan Moral Hazard merupakan  informasi  mengenai  suatu tindakan-tindakan penyelesaian transaksi hanya dapat  diamati  dan  diketahui  oleh  satu  pihak dikarenakan adanya pemisahan tugas yang juga merupakan  salah  satu  pengendalian  dalam sebuah perusahaan.
Ketidakseimbangan informasi ini
mendorong para pemegang saham atau principal untuk  lebih  lagi  dalam  pengawasan agar  setiap  informasi  yang  diterima  lebih akurat,  pengawasan  lebih  yang  dilakukan  oleh pemegang saham  memunculkan  yang namanya agency cost.
Menurut  Sulistyanto  (2014:63),  terdapat tiga hipotesis dalam teori akuntansi positif yang digunakan untuk menguji perilaku etis seseorang dalam melakukan penyusunan laporan keuangan dan juga merupakan motivasi
dalam  melakukan  manajemen  laba  dalam sebuah  perusahaan.  Pertama, political  cost hypothesis dimana menjelaskan bahwa perusahaan  akan  cenderung  menggunakan  dan memilih metode akuntansi yang dapat memperbesar  laba atau memperkecil  laba  yang dilaporkan.  Kedua, debt  (equity)  hypothesis dimana  menjelaskan  perusahaan  dengan  rasio antara utang dan ekuitas lebih besar, cenderung menggunakan  dan  memilih  metode  akuntansi dengan harapan laba yang dilaporkan juga akan lebih  tinggi.  Perusahaan  juga  akan  berupaya melanggar  kontrak  utang  dengan  kreditor apabila  terdapat  keuntungan  dan  manfaat  yang dapat diperoleh.  Ketiga, bonus plan  hypothesis dimana  menjelaskan  bahwa  dengan  adanya perencanaan kompensasi dan bonus, manajerial cenderung  akan  menggunakan  dan  memilih metode-metode akuntansi yang akan menciptakan  laba  yang  dilaporkan  lebih  besar. Adanya  kepentingan-kepentingan  tertentu  oleh perusahaan  dapat  berdampak  pada  penggunaan maupun  penyusunan  laporan  keuangan  yang berujung pada manajemen laba.

## Manajemen Laba
Manajemen  laba  menurut  Fisher  dan Rosenzweig (1995) merupakan tindakan menurunkan atau menaikkan  laba pada periode tertentu  oleh  manajemen  tanpa  menyebabkan penurunan dan peningkatan keuntungan ekonomi  perusahaan  untuk  jangka  panjang disebut  dengan  manajemen  laba.  Sedangkan menurut  Schipper  (1989)  manajemen  laba merupakan penyusunan laporan keuangan  yang di  dalamnya  terdapat  campur  tangan  yang mengarahkan  kepada  menguntungkan  diri sendiri. Healy dan  Wahlen (1999) menjelaskan bahwa  tindakan  manajemen  laba  terjadi  saat manajer  menentukan  keputusan  sesuai  dengan kebutuhan  pribadinya  dalam  melaporkan  dan menyusun  laporan  keuangan  perusahaan  yang berdampak  menyesatkan stakeholder dalam penggunaan laporan tersebut. Menurut National Association  of  Certified  Fraud  Examiners definisi  manajemen  laba  merupakan  kesalahan yang  disengaja  dan  kelalaian  saat  dalam
menyusun  laporan  keuangan  mengenai  data akuntansi  dan  fakta  material  yang  berujung menyesatkan  saat  digunakan  sebagai  dasar dalam pengambilan sebuah keputusan (Sulistyanto, 2014:48-50).
Berdasarkan  uraian  definisi  manajemen laba diatas dapat disimpulkan bahwa manajemen laba merupakan tindakan perekayasaan laporan keuangan terutama untuk merekayasa laba perusahaan agar sesuai dengan yang  diinginkan.  Motivasi  tertentu  dapat mendorong manajer untuk melaporkan kegiatan atau laporan keuangan sesuai dengan apa  yang diinginkan  atau  dikatakan  tidak  sesuai  dengan keadaan yang sesungguhnya. Tindakan perekayasaan  laba  ini  justru  akan  berdampak negatif  dimana  akan  berpengaruh  terhadap kualitas  laba  yang  menurun  dan  berpengaruh terhadap  pengambilan  keputusan-keputusan yang  didasarkan  pada  data  laba  atau  secara keseluruhan  laporan  keuangan.  Menurut  Hery (2015) tindakan merekayasa laba tidak selamanya hanya mengacu pada upaya memanipulasi  data  namun  juga  cenderung dengan  pemilihan  metode  akuntansi  yang diperkenankan  menurut standar akuntansi  yang ada.
Bagian  yang  memberikan  peluang  dalam melakukan  manajemen  laba  meliputi  penilaian persediaan, pengakuan pendapatan dan penurunan  nilai  asset.  Subramanyam  dan  Wild (2010)  menguraikan  dua  metode  dalam melakukan manajemen laba meliputi manajemen  laba  melalui  klasifikasi  laba  dan pemindahan laba.
Manajemen  laba  melalui  klasifikasi  laba dilakukan  dengan  mengklasifikasikan  laba secara  tertentu  pada  bagian  laporan  laba  rugi yaitu  membedakan  antara  pendapatan  dan beban.  Manajemen  laba  pada  umumnya dilakukan melalui klasifikasi dengan melaporkan  beban  pada  pos  luar  biasa  atau memindahkan  beban  di  bawah  garis  dan  tidak berulang  sehingga  tidak  begitu  diperhatikan karena memiliki anggapan tidak penting.
Pemindahan laba  dilakukan  dengan pemindahan  laba  periode  tertentu  ke  periode
lainnya.  Memindahkan  laba  dimaksudkan untuk meningkatkan laba pada periode tertentu, dengan  cara  menunda  beban  dan  mempercepat pengakuan  pendapatan.  Dampak  dari  bentuk manajemen  lama  ini  yaitu  timbulnya  pembalik pada  satu  atau  beberapa  periode  di  masa mendatang,  dan  sering  kali  terjadi  pada  satu periode  berikutnya.  Dalam  hal  pemindahan laba  ini  sangat berguna sebagai upaya perataan laba  pada  periode  tertentu.  Pemindahan  laba dapat dilakukan dengan berbagai cara. Pertama, memindahkan  beban  pada  periode  tertentu dengan  cara  menentukan  dan  memilih  metode akuntansi maupun kebijakan akuntansi tertentu. Kedua,  dengan  pengakuan  pendapatan  lebih dahulu  atau  dipercepat  dilakukan  dengan membujuk  pedagang  atau  distributor  agar kelebihan  produksi  pada  akhir  tahun  fiskal dibeli. Ketiga, beban yang di tunda pengakuannya  dengan  mengamortisasi  dan mengkapitalisasi beban sepanjang periode masa depan.  Melakukan  pembebanan  biaya  yang besar  secara  bersamaan  pada  waktu  tertentu, misalnya dengan penurunan biaya restrukturisasi pada periode antara dan penurunan nilai aset.
Menurut  Sulistyanto  (2014:63),  terdapat tiga hipotesis dalam teori akuntansi positif yang digunakan untuk menguji perilaku etis seseorang dalam melakukan penyusunan laporan keuangan dan juga merupakan motivasi dalam  melakukan  manajemen  laba  dalam sebuah  perusahaan.  Pertama, political  cost hypothesis dimana menjelaskan bahwa perusahaan  akan  cenderung  menggunakan  dan memilih metode akuntansi yang dapat memperbesar  laba atau memperkecil  laba  yang dilaporkan.  Kedua, debt  (equity)  hypothesis dimana  menjelaskan  perusahaan  dengan  rasio antara utang dan ekuitas lebih besar, cenderung menggunakan  dan  memilih  metode  akuntansi dengan harapan laba yang dilaporkan juga akan lebih  tinggi.  Perusahaan  juga  akan  berupaya melanggar  kontrak  utang  dengan  kreditor apabila  terdapat  keuntungan  dan  manfaat  yang dapat diperoleh.  Ketiga, bonus plan  hypothesis dimana  menjelaskan  bahwa  dengan  adanya
perencanaan kompensasi dan bonus, manajerial cenderung  akan  menggunakan  dan  memilih metode-metode akuntansi yang akan menciptakan laba yang dilaporkan lebih besar.
Menurut  Beneish  (1999)  manajemen laba  pada  perusahaan  juga  dapat  di  proksikan dengan  menggunakan  dan  mengandalkan  data keuangan perusahaan, model tersebut merupakan Beneish M-Score Model.
Penggunaan Beneish  M-Score sebagai  proksi manajemen  laba  sudah  banyak  digunakan  dan sudah  teruji  di  beberapa  Negara  seperti  pada Negara India (Ragheveer Kaur, 2014), Vietnam (Linh,  2016)  ,  Malaysia  (Mohamad  Ezrien Mohamad  Kamal,  2016),  Italia  (Koschtial, 2013),  Indonesia  (Herawati,  2015)  dan  Nigeria (Oraka  Azubuike  Onuora,  2013)  dan  hasil penelitian menjelaskan bahwa Beneish M-Score mampu membedakan perusahaan yang melakukan  manajemen  laba  dengan  yang  tidak melakukan manajemen laba dengan menggunakan  data-data  laporan  keuangan perusahaan.
Beneish  (1999)  menjelaskan  bagaimana data-data  laporan  keuangan  yang  digunakan dalam Beneish M-Score dapat  menggambarkan tindakan-tindakan  atau  perilaku  manajemen dalam  menyusun  laporan  keuangan.  Data keuangan  perusahaan  memberikan  sinyal  atau prospek  masa  depan  yang  tergambar  dari laporan keuangan sehingga dapat mempengaruhi  adanya  tindakan  manajemen laba,  terutama  jika  prospek  masa  depan perusahaan akan rendah. Pengukuran manajemen  laba  yang  juga  sudah  dipaparkan diatas  juga  mengarahkan  pengukuran  terhadap data keuangan perusahaan.
Dapat  disimpulkan  bahwa  data  keuangan perusahaan  yang  digunakan  pada  model Beneish  M-Score dapat  diandalkan  untuk melihat  indikasi-indikasi  tindakan  manajemen laba  dalam  suatu  perusahaan.  Model Beneish ini menggunakan delapan variabel pengukuran, dimana  tujuh  variabel  menggunakan  data  dari tahun  fiskal.  Menetapkan  ketujuh  variabel tersebut dimaksudkan untuk menangkap distorsi  yang  bisa  timbul  dari  manipulasi,
dengan  membandingkan  laporan  keuangan pada  tahun  sekarang  dengan  laporan  keuangan dengan tahun sebelumnya.

## Ukuran Perusahaan
Menurut  Yatulhusna  (2015)  ukuran perusahaan besar dan kecil dapat diklasifikasikan  dengan  memperhatikan  rata- rata  total  penjualan,  rata-rata  total  aktiva, jumlah penjualan dan total aktiva. Kemampuan perusahaan  besar  lebih  mampu  dalam  mencari dan  mengembangkan  ekspansi  bisnis  melalui pemodalan  yang  diterima  melalui  perbankan ataupun pasar modal. Dimana perusahaan besar akan  lebih  memberikan  ketertarikan  bagi  para kreditor, investor maupun pemerintah.
Berdasarkan  keputusan  Badan  Pengawas Pasar  Modal  No  KEP-11/PM/1997  tentang Pedoman  Mengenai  Bentuk  dan  Isi  Pernyataan dalam Rangka Penawaran Umum oleh Perusahaan  Menengah  atau  kecil  bahwa perusahaan  menengah  atau  kecil  adalah  badan hukum  yang  didirikan  di  Indonesia  yang memiliki total aset tidak lebih dari Rp100.000.000.000  (seratus  miliar  rupiah)  dan juga  nilai  keseluruhan  Efek  yang  ditawarkan tidak  lebih  dari  Rp40.000.000.000  (empat puluh  miliar  rupiah).  Berdasarkan  keputusan oleh  BAPEPAM  dapat  disimpulkan  bahwa kategori ukuran perusahaan dibedakan  menjadi dua, diantaranya perusahaan kecil atau menengah  dan  perusahaan  besar.  Dimana perusahaan  besar  dikategorikan  total  aset  yang jumlahnya  melebihi  Rp100.000.000.000  dan jumlah Efek yang ditawarkan melebihi Rp40.000.000.000.
Menurut  Sujoko  dalam  (Sosiawan,  2012) ukuran  perusahaan,  indikator  perusahaan  besar dilihat dari bagaimana pertumbuhan perusahaan  ke  arah  yang  positif,  dimana perusahaan  seperti  ini  akan  lebih  menarik  di mata  para  investor.  Perusahaan  yang  sudah stabil dan besar akan berusaha mempertahankan  dan  meningkatkan  performa perusahaan  dan  meningkatkan  kepercayaan terhadap pihak-pihak yang berhubungan dengan perusahaan.
Dari beberapa definisi ukuran perusahaan dan indikator
pengukurannya, dapat disimpulkan bahwa total asset dapat digunakan sebagai indikator yang mengungkapkan apakah perusahaan tergolong besar atau tidak. Perusahaan  besar  cenderung  tidak  melakukan manajemen  laba,  dikarenakan  untuk  menjaga kepercayaan  para  pemegang  saham  dan investor.
:  Terdapat  pengaruh  signifikan  negatif antara ukuran perusahaan terhadap manajemen laba.

## Kepemilikan Manajerial
Menurut Asih (2014) Kepemilikan manajerial  merupakan  besaran  saham  yang dimiliki  oleh  manajer  dibandingkan  dengan seluruh modal saham yang beredar. Kepemilikan  manajerial  merupakan  besaran proporsi saham biasa yang dimiliki oleh dewan komisaris  dan  direksi.  Berdasarkan  penelitian yang  telah  dilakukan  oleh  Suryanawa  (2017) menjelaskan  bahwa  dengan  meningkatkan kepemilikan  manajerial  maka  akan  dapat mengurangi  tindakan opportunistic manajemen di dalam perusahaan.
Jensen dan Meckling (1976) menjelaskan bahwa  dengan  meningkatkannya  kepemilikan manajerial  pada  sebuah  perusahaan  maka  akan dapat  mengatasi  konflik  kepentingan  atau benturan kepentingan antara agent dan principal dalam  perusahaan.  Dimana agent akan berusaha untuk menyelaraskan kepentingan  kedua  belah  pihak,  tanpa  adanya perbedaan  jumlah  informasi  yang  signifikan diantara agent dan principal. Adanya kepemilikan  manajerial  juga  dimaksudkan untuk  meningkatkan  pengawasan  terhadap perusahaan,  penetapan  kebijakan  yang  tidak menguntungkan  sebelah  pihak  saja,  dan  juga dapat mengurangi risiko-risiko yang memungkinkan terjadi di dalam perusahaan. Kepemilikan
manajerial akan berpengaruh  terhadap  penetapan  kebijakan akuntansi  suatu  perusahaan  (Lamora,  2013). Jika  manajer  memiliki  kepemilikan  manajerial maka  akan  memiliki  dua  sisi  yaitu  sisi  sebagai

## Kepemilikan Manajerial dan Kompensasi Bonus
pemegang  saham  dan  pelaksana  operasional perusahaan.  Akan  berbeda  halnya  dengan manajer  yang  tidak  memiliki  kepemilikan manajerial  dimana  manajemen  akan  bertindak opportunistic untuk  memuaskan  kepentingan sendiri.  Contoh  tindakan opportunistic yang dapat  dilakukan  manajer  adalah  dengan mengakui  pendapatan  lebih  cepat  agar  laba periode  tersebut  meningkat  sehingga  manajer akan  memperoleh  insentif  atas  pencapaian tersebut.
Dari  beberapa  definisi  dan  penjelasan kepemilikan manajerial diatas, dapat disimpulkan bahwa perusahaan yang mengadakan  kepemilikan  manajerial  bertujuan untuk mengurangi adanya konflik kepentingan, meningkatkan  pengawasan  terhadap  aktivitas perusahaan,  mengurangi  risiko-risiko  dalam perusahaan  dan  agar  kebijakan  yang  dibuat tidak  menguntungkan  beberapa  pihak  saja namun bisa diselaraskan bagi seluruh kepentingan
:  Terdapat  pengaruh  signifikan  negatif antara  kepemilikan  manajerial  terhadap manajemen laba.

## Kompensasi Bonus
Kompensasi  bonus  merupakan  kebijakan perusahaan memberikan bonus kepada manajer berdasarkan  hasil  kerjanya  guna  tercapainya tujuan  perusahaan  (Arfan  &  Muhammad, 2013). Aprina & Khairunnisa (2015)
menyatakan  kompensasi  bonus  merupakan pemberian penghargaan oleh pemilik perusahaan kepada manajemen yang mengelola perusahaan atas pencapaian hasil yang baik dan melebihi  dari  capaian  yang  telah  ditentukan. Dengan  kata  lain,  semakin  besar  pencapaian yang  diperoleh  melebihi  target  yang  ada  maka akan semakin besar juga kemungkinan perusahaan untuk memberikan bonus.
Keputusan  memberikan  bonus  tidak dilakukan oleh semua perusahaan, kebijakan ini di  dasarkan  kepada  kebijakan  masing-masing perusahaan  atau  sering  disebut  dengan bonus scheme (Pujiningsih, 2011) . Tindakan memberi bonus  di  dalam  perusahaan  merupakan  hal
yang  lumrah.  Adanya bonus  scheme di  dalam perusahaan  dapat  memotivasi  manajer  dalam memanipulasi  laba  bersih  perusahaan  untuk memaksimalkan  laba  yang  akan  diterima. Kompensasi  bonus  ini  tidak  terpatok  pada bentuk  materi  atau  uang,  bonus  juga  dapat diberikan dalam bentuk fasilitas dan lain-lain.
Besaran bonus yang diberikan tergantung pada  jumlah  laba  yang  tercapai  pada  tahun tersebut,  semakin  besar  laba  yang  dihasilkan maka  semakin  besar  juga  jumlah  kompensasi yang  diterima  (Sosiawan,  2012).  Adanya pemberian  bonus  berdasarkan  capaian  target laba dapat membuat sifat opportunistic manajemen  muncul  untuk  memaksimalkan pencapaian bonus dengan melakukan manajemen laba. :  Terdapat  pengaruh  signifikan  positif antara kompensasi bonus terhadap manajemen laba.

## METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  menggunakan  pendekatan kuantitatif.  Populasi  pada  penelitian ini merupakan Perusahaan Manufaktur yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  tahun 2014-2017.  Metode sampling pada  penelitian ini  menggunakan purposive  sampling dengan kriteria  sebagai  berikut:  (1)  Perusahaan  sektor manufaktur  yang  secara  konsisten  terdaftar  di BEI  selama  periode  penelitian  tahun  2014- 2017;  (2)  Perusahaan  sektor  manufaktur  yang secara  konsisten  mempublikasikan  laporan tahunan  yang  sudah  di  audit  selama  periode penelitian  tahun  2014-2017;  (3)  Perusahaan sektor  manufaktur  yang  secara  konsisten menyediakan  informasi  mengenai  kepemilikan manajerial  selama  periode  penelitian  tahun 2014-2017;  serta  (4)  Perusahaan  sektor manufaktur yang secara konsisten menyediakan informasi  mengenai  bonus  selama  periode penelitian  tahun  2014-2017.  Jumlah  sampel yang  diperoleh  setelah  dilakukannya purposive sampling adalah sebanyak 20 sampel perusahaan  dengan  periode  penelitian  2014- 2017.  Teknik  analisis  yang  digunakan  dalam
penelitian  ini adalah analisis  statistik deskriptif dan regresi data panel.

## Analisis Regresi Data Panel
Analisis  regresi  yang  digunakan  pada penelitian  ini  adalah  Data  Panel.  Data  panel merupakan  gabungan  antara  data time  series dan cross  section, dan  terdapat  tiga  jenis metode regresi data panel diantaranya common effect, fixed effect dan random effect
(Kurniawan, 2011) .
Terdapat  tiga  jenis  metode  regresi  data panel yang dapat digunakan menurut Kurniawan (2011:201-214), yaitu model common  effect,  fixed  effect dan  model random effect. Model Common  Effect  (Common  Efect Model/CEM) merupakan  Estimasi  data  panel yang  menggunakan  kombinasi  data cross section dan time  series dengan  menggunakan model
Ordiary Least Square (OLS) . Pendekatan  dengan  menggunakan  model  ini tidak  memperhatikan  dimensi  waktu  dan individu.  Dengan  menggunakan  pendekatan OLS  ini,  metode common  effect diasumsikan bahwa slope (koefisien  regresi)  dan  intersep tetap  untuk  setiap  perusahaan,  waktu  dan individu.  Model Fixed  Effect  (Fixed  Effect Model/FEM) dimana  terdapat  asumsi  bahwa intersep  setiap  perusahaan  maupun  individu berbeda sedangkan slope regresinya tetap sama. Intersep  berbeda  mengasumsikan  bahwa  setiap individu  memiliki  karakteristik  masing-masing yang  berbeda  dan  untuk  membedakannya digunakan  variabel dummy atau  yang  sering disebut  least  square  dummy  variabel  (LSDV). Model  ini  menambahkan  sebanyak  (n-1) dummy  variabel kedalam  model  dan  satu sisanya dihilangkan sebagai upaya menghindari kolinearitas  sempurna  antar  variabel  penjelas. Model Random Effect (Random Effect
Model/REM) ini  berbeda  dengan  model fixed effect yang  memasukkan variabel  dummy . Model  ini  menggunakan  residual  yang  diduga memiliki  hubungan  antara  waktu  dan  antar individu/antar perusahaan.
Model ini mengasumsikan bahwa
setiap individu/perusahaan  memiliki  intersep  yang
berbeda,  namun  intersep  tersebut  bersifat stokastik atau random . Juga terdapat perbedaan terhadap  residual  individu/perusahaan  namun tetap  antarwaktu.  Sebagai  pengganti  model OLS untuk  mengestimasikan  model  regresi model  ini  menggunakan  metode generalized least  square (GLS).  Berdasarkan  ketiga  model regresi  tersebut  dan  setelah  dilakukan  uji kelayakan  regresi,  penelitian  ini  menggunakan model Fixed Effect.

## Operasional Variabel Manajemen Laba
Manajemen  laba  pada  penelitian  ini diukur menggunakan Benesih M-Score. Menurut  Beneish  (1999)  manajemen  laba  pada perusahaan dapat diproksikan dengan menggunakan Beneish  M-Score  Model dengan mengandalkan  data  keuangan  perusahaan  itu sendiri. Model Benesih M-Score sebagai proksi manajemen  laba  sudah  banyak  digunakan  dan sudah  teruji  di  beberapa  Negara  seperti  pada Negara India (Ragheveer Kaur, 2014), Vietnam (Linh,  2016)  ,  Malaysia  (Mohamad  Ezrien Mohamad  Kamal,  2016),  Italia  (Koschtial, 2013),  Indonesia  (Herawati,  2015)  dan  Nigeria (Oraka  Azubuike  Onuora,  2013)  dan  hasil penelitian menjelaskan bahwa Beneish M-Score mampu membedakan perusahaan yang melakukan  manajemen  laba  dan  yang  tidak melakukan manajemen laba dengan menggunakan  data-data  laporan  keuangan perusahaan.  Berikut  adalah  pengukuran  untuk setiap  komponen  dan  bagaimana  interpretasi terhadap  tiap-tiap  komponen  yang  digunakan dalam  pengukuran Beneish M-Score itu sendiri (Beneish, 1999):
Asset  quality  indeks (AQI),  merupakan rasio  dari  aktiva  tidak  lancer  selain property, plant dan equipment (PPE) untuk total aset dan ukuran dari jumlah total asset masa depan yang masih  berpotensi  kurang  pasti.  AQI  mengukur rasio  kualitas  asset  pada  tahun  t  dibandingkan tahun (t-1). Menurut  Siegel (1991) bahwa AQI merupakan  ukuran  agregat  perubahan  analisis risiko  realisasi  asset.  Jika  AQI  lebih  besar  dari 1,  menunjukkan  bahwa  perusahaan  berpotensi
meningkatkan penagguhan biaya atau meningkatkan  asset  tidak  berwujudnya,  dan menciptkan  manipulasi  laba.  Penundaan  biaya memberikan sinyal positif kemungkinan terjadinya  manipulasi.  Berikut  adalah  rumus dalam menghitung asset quality indeks.
AQI = (1)
Depreciation  Indeks  (DEPI), merupakan rasio  yang  mengukur  tingkat  depresiasi  pada tahun  (t-1)  dibandingkan  dengan  tingkat depresiasi  pada  tahun  t.  Jika  DEPI  lebih  besar dari  1,  ini  mewakili  tingkat  depresiasi  yang menurun, dan terdapat kemungkinan perusahaan  menyesuaikan umur ekonomis atau menggunakan  metode  depresiasi  baru  guna meningkatkan  laba.  Penyesuaian  dilakukan dengan  memperlambar  depresiasi  agar  dapat menurunkan beban sehingga laba akan meningkat.  Berikut  adalah  rumus  dalam menghitung depreciation indeks.
DEPI = (2)
Days Sales in Receivables Indeks (DSRI), mengukur  rasio  piutang  terhadap  tingkat penjualan  di  tahun  t  dibandingkan  tahun  (t-1). Variabel  ini  mengukur  apakah  piutang  dan pendapatan  mengalamai  keseimbangan  dalam dua tahun berturut-turut. Jika DSRI lebih besar dari 1, persentase piutang terhadap penjualan di tahun  t  lebih  tinggi  dati  tahun  (t-1).  Kenaikan besar  yang  tidak  normal  dalam  penjualan harian  dalam  piutang  bisa  jadi  hasil  dari perubahan  kebijakan  kredit  utnuk  memacu penjualan  dalam  peningkatan  persaingan  dan juga  dapa  sebagai  akibat  inflasi  pendapatan. Peningkatan  dalam  DSRI  akan  dikaitkan dengan
kemungkinan pengungkapan pendapatan  atau  laba  yang  lebih  tinggi ( overstated). Berikut  adalah  rumus  dalam menghitung days sales in receivable indeks.
DSRI =
(3)
Leverage  Indeks  (LVGI), merupakan rasio  utang  terhadap total  aktiva  dalam  tahun  t relative dibandingkan  dengan  rasio  pada  tahun (t-1).  LVGI  mengukur leverage pada  tahun  t dibandingkan  dengan leverage di  tahun  (t-1). Variabel  ini  dimasukkan  untuk  menangkap perjanjian utang insentif untuk tujuan manipulasi  laba.  Dengan  asumsi  bahwa perubahan leverage secara  acak,  menunjukkan secara  implisit  adanya  peramalan  yang  salah. Jika LVGI lebih  besar dari 1, mengindikasikan terjadi  peningkatan leverage dan  menunjukkan adanya  insentif  dalam  perjanjian  hutang  yang menyebabkan  manipulasi  laba.  Berikut  adalah rumus dalam menghitung leverage indeks.
LVGI =
(4)
Sales  Growth  Indeks  (SGI), mengukur rasio penjualan di tahun t dibandingkan dengan penjualan  di  tahun  (t-1).  Jika  SGI  lebih  besar dari  1,  berarti  terjadi  pertumbuhan  positif. Pertumbuhan  penjualan  yang  tinggi  dapat memberi  tekanan  lebih  pada  manajer  dalam mempertahankan  posisi  dan  mencapai  target laba,  sehingga  manajer  mendapatkan  insentif lebih besar. Jika pertumbuhan ternyata mengalami penurunan akibat besarnya persaingan  harga  saham,  maka  akan  lebih memungkinkan  perusahaan  dalan  melakukan manipulasi  laporan  keuangan.  Berikut  adalah rumus dalam menghitung sales growth indeks.
SGI =
(5)
Gross  Margin  Indeks  (GMI), mengukur rasio  marjin  kotor  di  tahun  (t-1)  terhadap marjin  kotor  di  tahun  t.  Jika  GMI  lebih  besar dari  1,  artinya  margin  kotor  semakin  menurun
dan  akan  menjadi  sinyal negative tentang prospek perusahaan. Perusahaan dengan prospek  yang  menurun  akan  lebih  berpeluang untuk  melakukan  manipulasi.    Berikut  adalah rumus dalam menghitung gross margin indeks.
GMI = (6) Sales General and Administrative
Expense  Indeks  (SGAI), mengukur  rasio  beban penjualan,  administrasi  dan  umum  terhadap penjualan  ditahun  t  dibandingkan  dengan tingkat beban tersebut di tahun (t-1). Jika SGAI lebih  besar  dari  1,  berarti  terjadi  kenaikan persentase  beban  penjualan,  administrasi  dan umum terhadap penjualan di tahun t dibandingkan  tahun  (t-1)  dan  dapat  menjadi indicator  adanya  manipulasi.  Peningkatan penjualan  yang  tidak  proporsional  dianggap sebagai  sinyal  negative  prospek  masa  depan perusahaan  sehingga  tindakan  manajemen  laba memungkinkan untuk dilakukan. Berikut adalah  rumus  dalam  menghitung sales  general and administrative expense indeks.

## SGAI =
(7)
Total  accruals  to  total  assets  (TATA), dihitung  sebagai  perubahan  terhadap working capital  account yang  dapat  mengurangi depresiasi.  Model  TATA  mengukur  rasio  total akrual  terhadap  total  aset.  Total  akrual  telah digunakan  dalam  beberapa  penelitian,  dimana total  akrual  digunakan  untuk  menilai  sejauh mana manajer membuat discretionary
akuntansi
sebagai upaya mengubah penghasilan.  Total  akrual  dihitung  dari  selisih pendapatan  sebelum  item  luar  biasa  dengan arus  kas  operasi  dibandingkan  dengan  total aset.  Berikut  adalah  rumus  dalam  menghitung total accruals to total asset.
TATA =
(8)
Dimana, ICO merupakan Income from Continuing Operations dan CFO merupakan Cash Flows from Operations.
Untuk  membedakan  perusahaan  yang tidak  melakukan  manajemen  laba  dengan  yang melakukan berdasarkan model Beneish M-score maka  harus  di  dapatkan  total m-score yang rumuskan sebagai berikut:
M-Score =
(9)
Satu  variabel  atau  komponen  yang digunakan  dalam Beneish  M-Score dapat mempengaruhi  total m-score yang  dihasilkan. Itu  mengapa  penting  untuk  melihat  tindakan manajemen  laba  dari  beberapa  komponen dalam  laporan  keuangan.  Interpretasi  untuk total M-Score menurut Beneish (1999) dijabarkan sebagai berikut:
Total M-Score lebih  besar  dari  -2,22 menandakan  bahwa  perusahaan  cenderung melakukan manajemen laba
Total M-Score lebih  kecil  dari  -2,22 menandakan bahwa perusahaan tidak melakukan manajemen laba

## Ukuran Perusahaan
Yatulhusna  (2015)  berpendapat  bahwa perusahaan  dapat  diklasifikasikan  besar  dan kecil dengan memperhatikan rata-rata penjualan,  rata-rata  aktiva,  jumlah  penjualan dan  total  aktiva.  Besar  kecilnya  ukuran perusahaan dapat menggambarkan kemampuan perusahaan  dalam  mengembangkan  ekspansi bisnis  melalui  pemodalan  yang  diterima melalui  perbankan  ataupun  pasar  modal.  Pada penelitian ini ukuran perusahaan diukur dengan rumus berikut:
(10)

## Kepemilikan Manajerial

## Kepemilikan Manajerial dan Kompensasi Bonus
Menurut Asih (2014) kepemilikan manajerial  merupakan  jumlah  saham  oleh direksi  dan  dewan  komisaris  dibandingkan dengan  seluruh  modal  saham  yang  beredar. Dengan  meningkatkan  kepemilikan  manajerial dalam perusahaan maka akan dapat mengurangi tindakan opportunistic manajemen (Suryanawa, 2017).  Adapun  rumus  kepemilikan  manajerial (KM) menurut Lamora (2103) yaitu:
KM= × 100%   (11)

## Kompensasi Bonus
Kompensasi bonus merupakan pemberian penghargaan  oleh  pemilik  perusahaan  kepada
manajemen  yang  mengelola  perusahaan  atas pencapaian  hasil  yang  baik  dan  melebihi  dari capaian  yang  telah  ditentukan  (Aprina  dan Khairunnisa,  2015).  Menurut  Sosiawan  (2012) penghargaan  yang  diterima  oleh  dewan komisaris  dan  direksi  dapat  berupa  gaji, tunjangan,  barang  dan  insentif.  Adapun  rumus yang  digunakan  dalam  mengukur  kompensasi bonus sebagai berikut:
Kompensasi: (12)

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Statistik Deskriptif

## Tabel 1. Hasil Pengujian Statistik Deskriptif
Manajemen Laba Ukuran Perusahaan Kepemilikan Manajerial Kompensasi Bonus Mean -2,248193 27,88480 9,294325 22,70886 Maksimum 0,568270 30,44140 38,02000 24,74005 Minimum -4,936820 25,29535 0,009000 20,41266 St. Deviasi 0,849276 1,343658 10,40857 1,135611 N 80 80 80 80 Jenis Data Heterogen Homogen Heterogen Homogen Sumber: Data yang telah diolah (2019)
Pada  variabel  manajemen  laba  yang diukur  dengan Beneish  M-Score, rata-rata manajemen  laba  pada  perusahaan  manufaktur tahun  2014-2017  sebesar  -2,248193.  Kriteria pada Beneish  M-Score menjelaskan  bahwa perusahaan  yang  memiliki  angka Beneish  M- Score di  atas  -2,22  dikategorikan  sebagai perusahaan  yang  melakukan  manajemen  laba. Berdasarkan kriteria tersebut dapat disimpulkan bahwa  perusahaan  manufaktur  mayoritas  tidak melakukan  manajemen  laba,  namun  angka mean  manajemen  laba  tersebut  juga  sangat dekat  dengan  angka  kriteria  adanya  tindakan manajemen  laba,  dengan  kata  lain  masih  ada kecenderungan  perusahaan  manufaktur  untuk melakukan manajemen laba di dalam perusahaannya . Nilai mean manajemen  laba
lebih kecil dari standar deviasinya yaitu sebesar 0,849276.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  data manajemen laba heterogen (bervariasi). Variabel  ini  juga  memiliki  nilai  maksimum sebesar  0,568270  pada  perusahaan  Intanwijaya International  Tbk  dan  nilai  minimum  sebesar  - 4,936820  pada  perusahaan  Panasia  Indo Resources Tbk.
Pada  variabel  ukuran  perusahaan  yang di  proksikan  dengan  Ln  total  aset.  Rata-rata total  aset  perusahaan  manufaktur  tahun  2014- 2017 senilai 27,88480. Berdasarkan  Keputusan Ketua BAPEPAM No KEP-11/PM/1997 menyatakan  bahwa  perusahaan  dengan  jumlah total aset tidak
melebihi dari
Rp100.000.000.000 dikategorikan sebagai perusahaan  kecil  atau  menengah  sedangkan
perusahaan  dengan  jumlah  total  aset  melebihi Rp100.000.000.000 dikategorikan sebagai perusahaan besar.
Berdasarkan kriteria BAPEPAM, perusahaan  manufaktur  dapat  dikategorikan sebagai  perusahaan  besar  dimana  jumlah  aset dalam  rupiah  dapat  dilihat  pada  lampiran  1. Dimana  semakin  besar  perusahaan,  maka semakin  tinggi  juga  kemampuan  perusahaan dalam  mencari  dan  mengembangkan  ekspansi bisnis  melalui  pemodalan  yang  diterima melalui  perbankan  ataupun  pasar  modal. Semakin besar perusahaan juga akan mengakibatkan  semakin  tingginya  ketertarikan para kreditor, investor maupun pemerintah baik dalam  berinvestasi  maupun dalam  memberikan kredit.  Mean  pada  ukuran  perusahaan  lebih tinggi  dari  standar  deviasi  yaitu  1,343658.  Hal ini menunjukkan bahwa data ukuran perusahaan manufaktur tahun 2014-2017 bersifat  homogen  (berkelompok).  Variabel  ini juga memiliki nilai maksimum sebesar 30,44140  pada  perusahaan  Kalbe  Farma  Tbk dan  nilai  minimum  sebesar  25,29535  pada perusahaan Kedaung Indah Can Tbk.
Kepemilikan  manajerial pada penelitian ini  di  proksikan  dengan  persentase  jumlah saham yang dimiliki oleh manajerial. Nilai rata- rata kepemilikan manajerial perusahaan manufaktur tahun 2014-2017 sebesar 9,29432% dari  jumlah  keseluruhan  saham  beredar perusahaan manufaktur.
Menurut  Suryanawa  (2017)  semakin besar kepemilikan manajerial sebuah perusahaan  akan  dapat  mengurangi  tindakan opportunistic manajemen di dalam perusahaan. Dengan kata lain adanya kepemilikan manajerial dapat memperkuat serta meningkatkan  pengawasan  terhadap  aktivitas yang  terjadi  di  dalam  perusahaan.  Adanya kepemilikan  manajerial  juga  dapat  mengurangi berbagai  tindakan opportunistic dan  penetapan kebijakan-kebijakan dan pengambilan keputusan  yang  hanya  menguntungkan  pihak- pihak  tertentu  saja.  Nilai  rata-rata  kepemilikan manajerial perusahaan manufaktur lebih rendah dari standar deviasinya yaitu sebesar
10,40857%.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  data kepemilikan manajerial perusahaan manufaktur tahun 2014-2017 bersifat heterogen (bervariasi).  Variabel  ini  juga  memiliki  nilai maksimum sebesar 38,02000% pada perusahaan  Wismilak  Inti  Makmur  Tbk  dan nilai  minimum  sebesar  0,009000%  pada perusahaan Duta Pertiwi Nusantara Tbk.
Pada  variabel  kompensasi  bonus  yang di proksikan dengan Ln kompensasi. Nilai rata- rata  tunjangan,  gaji  dan insentif  pada perusahaan manufaktur tahun 2014-2017
sebesar  22,70886.    Menurut  Aprina  & Khairunnisa (2015) kompensasi bonus merupakan pemberian penghargaan oleh pemilik  perusahaan  kepada  manajemen  yang mengelola  perusahaan  atas  pencapaian  hasil yang  baik  dan  melebihi  capaian  yang  telah ditentukan.
Berdasarkan  nilai mean kompensasi bonus  dapat  disimpulkan  bahwa  perusahaan manufaktur memiliki jumlah skema bonus yang besar  dan  juga  menyatakan  bahwa  perusahaan manufaktur  mampu  menciptakan  pencapaian hasil  yang  baik,  bahkan  mampu  menghasilkan capaian  melebihi target yang telah di tentukan. Pujiati & Arfan (2013) juga berpendapat bahwa adanya  pemberian  bonus  kepada  manajer  juga didasarkan pada hasil kerja  yang  baik. Dimana perusahaan  akan  meningkatkan  kompensasi yang  akan  diberikan  kepada  komisaris  dan direksi  jika  kinerja  yang  dihasilkan  juga meningkat.
Nilai rata-rata kompensasi bonus perusahaan  manufaktur  tahun  2014-2017  lebih tinggi dari standar deviasinya sebesar 1,135611.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  data kompensasi  bonus  perusahaan  manufaktur tahun 2014-2017
bersifat homogeny (berkelompok). Variabel ini juga memiliki nilai maksimum  sebesar  24,74005  pada  perusahaan Selamat  Sempurna  Tbk  dan  nilai  minimum sebesar  20,41266  pada  perusahaan  Yanaprima Hastapersada Tbk.

## Hasil Uji Asumsi Klasik

## DESRI KRISTIANTI PANJAITAN, MUHAMAD MUSLIH/ Manajemen Laba: Ukuran Perusahaan, Kepemilikan Manajerial dan Kompensasi Bonus
Dalam penelitian ini dilakukan uji asumsi klasik  yang  berfungsi  memberikan  kepastian bahwa persamaan regresi yang didapat memiliki ketepatan dalam estimasi dan konsistensi.  Menurut  Basuki  dan  Prawoto (2016)  penelitian  yang  menggunakan  regresi data  panel  harus  lolos  dari  kriteria  tiga  asumsi
klasik, diantaranya uji normalitas, uji multikolinearitas  dan  uji  heteroskedastisitas. Berdasarkan  hasil  pengujian  yang  dilakukan, data  pada  penelitian  ini  terbebas  dari  masalah uji asumsi klasik.

## Hasil Uji Regresi Data Panel
Tabel 2. Hasil Pengujian Fixed Effect

## Dependent Variable: ML
Method: Panel Least Squares Date: 02/21/19   Time: 15:37 Sample: 2014 2017 Periods included: 4
Cross-sections included: 20 Total panel (balanced) observations: 80 Variabel Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 16.64395 5.240689 3.175909 0.0024 UP -0.862079 0.229457 -3.757040 0.0004* KM -0.010556 0.009638 -1.095216 0.2780 KB 0.402582 0.153911 2.615679 0.0114* Effects Specification Cross-section fixed (dummy variabels) R-squared 0.448648 Mean dependent var 1.649140 Adjusted R-squared 0.235845 S.D. dependent var 0.313091 S.E. of regression 0.273691 Akaike info criterion 0.482392 Sum squared resid 4.269692 Schwarz criterion 1.167225 Log likelihood 3.704312 Hannan-Quinn criter. 0.756961 F-statistic 2.108282 Durbin-Watson stat 3.049645 Prob(F-statistic) 0.012635 Sumber: Output Eviews 10 (data yang telah diolah, 2019) Berdasarkan  Tabel  2  dapat  dirumuskan bahwa  persamaan  regresi  data  panel  adalah sebagai berikut:
(13)
Dimana,  ML  adalah  singkatan  dari Manajemen
Laba, UP adalah Ukuran Perusahaan, KM adalah Kepemilikan
Manajerial, KB adalah Kompensasi Bonus, serta ε adalah error.

## Uji Signifikansi Simultan (Uji F)
Berdasarkan Tabel 2 diperoleh nilai Prob ( F-Statistic) sebesar  0,012635  <  0,05;  maka hipotesis diterima yang artinya ukuran perusahaan (UP), kepemilikan manajerial (KM) dan  kompensasi  bonus  (KB)  secara  simultan berpengaruh  terhadap  manajemen  laba  (ML) pada  perusahaan  sektor  manufaktur  tahun 2014-2017.
Uji Koefisien Determinasi (R 2 )
Berdasarkan  hasil  pengujian  model fixed effect yang  tersaji  pada  tabel  2  diperoleh  nilai Adjusted  R-Square sebesar  0,235845  atau 23,5845%.  Hasil  ini  menjelaskan  bahwa variabel  independen  yaitu  ukuran  perusahaan, kepemilikan  manajerial  dan  kompensasi  bonus mampu  menjelaskan  variabel  dependen  yaitu manajemen  laba  0,235845  atau  23,5845% sedangkan sisanya sebesar 76,4155% dijelaskan oleh variabel lain diluar penelitian

## Uji Signifikansi Parsial (Uji t)
Uji  statistik  t  (parsial)  digunakan  untuk mengetahui  apakah  variabel  independen  yang digunakan dalam penelitian  memiliki pengaruh yang signifikan secara parsial terhadap variabel dependen.  Tabel  2  menjelaskan  mengenai pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen secara parsial.

## Ukuran Perusahaan
Berdasarkan  Tabel  2  ukuran  perusahaan memiliki  statistik  t  dengan  nilai prob sebesar 0,0004  dibawah  tarif  signifikansi  sebesar  0,05 atau 5% dan koefisien regresi  negatif sebesar  - 0,862079. Dengan demikian, ukuran perusahaan  yang  diproksikan  dengan  total  aset memiliki  pengaruh  signifikan  negatif  terhadap manajemen laba. Hasil penelitian ini menunjukkan  bahwa  semakin  besar  ukuran perusahaan, maka semakin kecil pula kemungkinan terjadinya manajemen laba dalam perusahaan.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan penelitian  Agusti  &  Pramesti  (2013),  Swastika (2013),  Kusumawardhani  (2012)  dan  Sunaryo (2010)  yang  menyatakan  bahwa  ukuran perusahaan  berpengaruh  signifikan  negatif terhadap  manajemen  laba  dimana  semakin besar ukuran perusahaan maka perusahaan akan lebih mampu dalam mencari dan mengembangkan ekspansi bisnis melalui pemodalan  yang  diterima  melalui  perbankan ataupun  pasar  modal.  Perusahaan  dengan kemampuan  seperti  itu  akan  lebih  memberikan ketertarikan  bagi  para  kreditor,  investor maupun pemerintah. Ketertarikan para investor,
kreditor  dan  pemerintah  untuk  berinvestasi terhadap perusahaan besar juga akan berdampak  pada  perhatian  yang  lebih  banyak dibandingkan  dengan  perusahaan  lain  dalam hal ini terkait dengan informasi-informasi yang dimiliki perusahaan dan keadaan perusahaan.
Sosiawan (2012) juga berpendapat bahwa perusahaan  yang  mengalami  pertumbuhan  aset ke  arah  positif  atau  meningkat  akan  lebih menarik  di  mata  investor.  Ketertarikan  lebih oleh  investor  akan  mendorong  perusahaan untuk tetap mempertahankan dan meningkatkan  performa  perusahaan.  Hal  ini dapat  menunjukkan  bahwa  semakin  besar ukuran perusahaan maka kecenderungan perusahaan  untuk  melakukan  manajemen  laba akan  turun,  karena  perusahaan  memiliki tanggungjawab  yang  lebih  terhadap  pihak eksternal  atas  laporan  keuangan  yang  akan disajikan.  Berdasarkan  hasil  penelitian  dan penjelasan  diatas  dapat  disimpulkan  bahwa hipotesis  yang  dilakukan  didukung  dan  sesuai dengan  teori  yang  telah  dijelaskan.  Dimana semakin  besar  ukuran  perusahaan  maka semakin  kecil  juga  kemungkinan  perusahaan akan  melakukan  manajemen  laba  dikarenakan semakin  banyaknya  pengawasan  dari  berbagai pihak yang terlibat.

## Kepemilikan Manajerial
Berdasarkan Tabel 2 kepemilikan manajerial  memiliki  statistik  t  dengan  nilai prob sebesar  0,2780  diatas  tarif  signifikansi sebesar  0,05  atau  5%  dan  koefisien  regresi negatif  sebesar  -0,010556.  Dengan  demikian, kepemilikan manajerial yang  diproksikan dengan  persentase  kepemilikan  saham  oleh manajerial  tidak  memiliki  pengaruh  terhadap manajemen  laba.  Hasil  penelitian  ini  sejalan dengan  penelitian  Agustia  (2013),  Dela  dan Sunaryo  (2010),  Darsono  (2017),  dan  Lamora (2013)  yang  menyatakan  bahwa  kepemilikan manajerial tidak berpengaruh terhadap manajemen  laba  dimana  besar  kecilnya  jumlah kepemilikan  saham  oleh  dewan  komisaris  dan direksi  tidak  menghalangi  untuk  manajemen laba dalam perusahaan tetap terjadi.

## Kepemilikan Manajerial dan Kompensasi Bonus
Menurut Suryanawa (2017) bahwa dengan  meningkatkan  jumlah  kepemilikan manajerial  dalam  sebuah  perusahaan  dapat mengurangi tindakan opportunistic atau tindakan  yang  mementingkan  diri  sendiri. Namun  pada  hasil  penelitian  ini  menunjukkan hasil  yang  berbeda,  dimana  besar  kecilnya kepemilikan  saham  oleh  manajerial  tidak membatasi tindakan manajerial untuk memaksimalkan kepentingan-kepentingan yang menguntungkan  diri  sendiri  dan  juga  tidak mengurangi  adanya  tindakan  manajemen  laba dalam suatu perusahaan. Atau dengan kata lain baik perusahaan dengan kepemilikan manajerial yang kecil maupun besar sama-sama melakukan  tindakan  manajemen  laba.  Agustia (2013)  juga  menjelaskan  bahwa  manajemen gagal menjalankan fungsinya sebagai agent dan principal ,  manajemen  cenderung  mengambil kebijakan  mengelola  laba  dengan  sudut pandang keinginan investor. Dapat disimpulkan dengan  adanya  kepemilikan  manajerial  juga tidak menjamin pengawasan terhadap perusahaan  meningkat,  serta  dapat  mengurangi risiko-risiko perusahaan dan kepemilikan manajerial  juga  tidak  menjamin  teratasinya konflik  kepentingan  di  dalamnya.  Pihak manajemen  yang  juga  bertindak  sebagai  agen dan  principal  juga  dianggap  tidak  dapat menyelaraskan  kepentingan-kepentingan  yang ada  pada  perusahaan.  Manajemen  yang  juga sekaligus sebagai pemegang saham, akan sama- sama  tetap  memaksimalkan  keuntungan  untuk diri  sendiri  sama  seperti  direksi  dan  dewan komisaris yang tidak memiliki hak kepemilikan saham.
Berdasarkan  data  penelitian  yang  dapat dilihat  pada  lampiran  4  manajer  paling  banyak melakukan aktivitas berupa perubahan kebijakan kredit untuk memacu penjualan yang berdampak  pada  kenaikan  tidak  normal  pada penjualan  harian  dalam  piutang.  Adanya peningkatan  penjualan  yang  signifikan  juga dapat mempengaruhi manajer untuk melakukan manajemen laba, karena pertumbuhan penjualan  signifikan  dapat  memberi  tekanan lebih pada manajer untuk tetap bisa
mempertahankan  dan  meningkatkan  angka penjualan.  Perusahaan  juga  melakukan  dengan cara  penangguhan  biaya  atau  meningkatkan aset  tidak  berwujud  sehingga  laba  dapat dimanipulasi.
Data pada penelitian ini juga menunjukkan  bahwa  mayoritas  perusahaan baik  dengan  meningkatkan  atau  menurunkan kepemilikan manajerial akan sama-sama melakukan  tindakan  manajemen  laba  maupun kecurangan  atas  laporan  keuangan.  Dengan begitu  dapat  dinyatakan  bahwa  ada  atau tidaknya kepemilikan manajerial tidak mempengaruhi  terhadap  manajemen  laba. Adanya kepemilikan manajerial tidak menjamin pengawasan dan pengendalian terjadinya kecurangan dalam pelaporan keuangan.  Berdasarkan  sampel  penelitian terdapat 37 data perusahaan yang menunjukkan adanya  tindakan  manajemen  laba  dan  43  data perusahaan  yang  tidak  melakukan  manajemen laba.  Perbedaan  jumlah  data  yang  melakukan manajmen  laba  dengan  yang  tidak  melakukan manajemen  laba  tidak  jauh  berbeda,  hal tersebut mendukung hasil penelitian ini dimana dengan  adanya  kepemilikan  manajerial  atau tanpa  kepemilikan manajerial  perusahaan sama-sama  berpeluang  melakukan  manajemen laba. Berdasarkan hasil penelitian dan penjelasan  diatas  dapat  disimpulkan  bahwa hipotesis  yang  ada  tidak  didukung  dan  tidak sesuai  dengan  teori  yang  ada.  Dimana  baik perusahaan  dengan  kepemilikan  manajerial yang  tinggi  maupun  perusahaan  dengan kepemilikan  manajerial  yang  rendah  tidak menjamin perusahaan tidak melakukan tindakan manajemen laba.

## Kompensasi Bonus
Berdasarkan  Tabel  2  kompensasi  bonus memiliki  statistik  t  dengan  nilai  prob  sebesar 0,0114  dibawah  tarif  signifikansi  sebesar  0,05 atau  5%  dan  koefisien  regresi  positif  sebesar 0,402582. Dengan demikian, kompensasi bonus yang  diproksikan  dengan  total  kompensasi memiliki  pengaruh  signifikan  positif  terhadap manajemen laba. Hasil penelitian ini
menunjukkan bahwa semakin besar kompensasi  bonus,  maka  semakin  besar  pula kemungkinan terjadinya manajemen laba dalam perusahaan.
Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan penelitian  Elfira  (2014),  Palestin  (2008)  dan Pujiningsih  (2011)  yang  menyatakan  bahwa kompensasi  bonus  berpengaruh  signifikan positif terhadap manajemen laba. Hasil tersebut menjelaskan  bahwa  dengan  adanya  pemberian kompensasi  bonus  maka  manajemen  akan termotivasi  untuk  melakukan  manajemen  laba, sehingga  dapat  memaksimalkan  bonus  yang akan di terima. Karena tidak semua perusahaan memiliki keputusan untuk memberikan bonus.
Pujiati  &  Arfan  (2013)  juga  menjelaskan bahwa  kebijakan  memberikan  bonus  kepada manajer  didasarkan  pada  hasil  kinerja.  Aprina & Khairunnisa (2015) juga  berpendapat bahwa kompensasi bonus merupakan pemberian penghargaan  oleh  pemilik  perusahaan  kepada manajemen  yang  mengelola  perusahaan  atas pencapaian  hasil  yang  baik  dan  melebihi capaian  target  yang  telah  ditentukan.  Dengan kata  lain,  semakin  besar  pencapaian  yang diperoleh  hingga melebihi  target,  maka semakin  besar  juga  kemungkinan  perusahaan untuk  memberikan  bonus.  Sehingga  dengan adanya  skema  bonus  yang  akan  ditetapkan perusahaan,  dapat  memotivasi  manajemen untuk  melakukan  tindakan  manajemen  laba guna  memaksimalkan  juga  kompensasi  bonus yang akan diterima.
Pemberian  bonus  yang  dilakukan  oleh perusahaan  menjadi  salah  digunakan  untuk menerima  keuntungan  pribadi,  manajemen akan melakukan perekayasaan laporan keuangan  untuk  menciptakan  laba  yang  tinggi sehingga  dapat  memaksimalkan  penerimaan bonusnya.  Berdasarkan  hasil  penelitian  dan penjelasan  diatas  dapat  disimpulkan  bahwa hipotesis  yang  dilakukan  didukung  dan  sesuai dengan  teori  akuntansi  positif  yang  ada. Dimana perusahaan akan memanfaatkan laporan keuangan guna menguntungkan kepentingan beberapa pihak.

## KESIMPULAN
Hasil  penelitian  ini  menyimpulkan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh signifikan  dengan  arah  negatif  terhadap manajemen  laba.  Dimana  perusahaan  dengan arah  pertumbuhan  aset  yang  positif  atau meningkat akan lebih menarik di mata investor. Ketertarikan lebih oleh investor akan mendorong perusahaan untuk tetap mempertahankan  dan  meningkatkan  performa perusahaan.  Selain  itu  perusahaan  besar  juga akan  lebih  banyak  mendaptakan  perhatian  dan pengawasan  dari  berbagai  pihak,  sehingga kemungkinan  perusahaan  dalam  melakukan tindakan  manajemen  laba  akan  lebih  kecil. Kemudian kepemilikan manajerial tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  manajemen laba. Dimana hasil penelitian ini mengungkapkan  bahwa  adanya  kepemilikan manajerial  dalam  perusahaan  tidak  dapat menjamin  adanya  peningkatan  pengawasan pada  perusahaan.  Baik  perusahaan  dengan kepemilikan  manajerial  yang  tinggi  maupun rendah  memiliki  peluang  yang  sama  untuk melakukan  manajemen  laba.  Kompensasi bonus  berpengaruh  signifikan  dengan  arah positif  terhadap  manajemen  laba.  Dimana pemberian bonus yang dilakukan oleh perusahaan  menjadi  salah  digunakan  untuk menerima  keuntungan  pribadi,  manajemen akan melakukan perekayasaan laporan keuangan  untuk  menciptakan  laba  yang  tinggi sehingga  dapat  memaksimalkan  penerimaan bonusnya.

## SARAN Aspek Teoritis
Penelitian ini diharapkan menjadi referensi  tambahan  dalam  mengembangkan ilmu  pengetahuan  terakit  dengan  manajemen laba yang diukur dengan menggunakan Beneish M-Score. Kemudian peneliti selanjutnya diharapkan  mampu  mengembangkan  variabel- variabel  independen  yang  digunakan  dengan mengganti  proksi  seperti  ukuran  perusahaan yang  juga  bisa  diukur  dengan  menggunakan total  penjualan,  kompensasi  bonus  yang  dapat

## Kepemilikan Manajerial dan Kompensasi Bonus
diukur dengan total kompensasi dewan komisaris  dan  direksi  setelah  di  kurangi  gaji agar  hasil  kompensasi  yang  diterima  benar- benar  sudah  net.  Selain  itu  juga  diharapkan dapat  menambahkan  sektor  lain  diluar  dari sektor  manufaktur  dan  menambahkan  variabel independen lainnya seperti corporate governance, asimetri  informasi,  kualitas  audit dan variabel lainnya.

## Aspek Praktis
Bagi investor dan pemangku
kepentingan  lainnya  disarakankan  agar  tidak terburu-buru membuat keputusan dalam berinvestasi  kepada  perusahaan  yang  labanya mengalami  peningkatan  signifikan  tiap  tahun. Karena akan ada kemungkinan laba yang tinggi tersebut  berasal  dari  tindakan  manajemen  laba guna  memaksimalkan  kompensasi  yang  akan diterima manajer perusahaan.
Bagi  perusahaan,  peneliti  menghimbau agar  tidak  melakukan  tindakan  manajemen laba.  Melakukan  tindakan  manajemen  laba dapat  merugikan  perusahaan  itu  sendiri  yang berdampak  pada  reputasi  buruk  dan  juga merugikan  para  pemangku  kepentingan  seperti pemegang saham dan lainnya.

## DAFTAR PUSTAKA
Agustia,  D.  (2013).  Pengaruh  Faktor  Good Corporate  Governance,  Free  Cash  Flow, dan  Leverage  Terhadap  Manajemen Laba. Jurnal  Akuntansi  Dan  Keuangan , 15(1),
27–42. https://doi.org/10.9744/jak.15.1.27-42 Aprina,  D.  N.  dan  Khairunnisa.  (2015). Pengaruh Ukuran Perusahaan,
Profitabilitas  dan  Kompensasi  Bonus Terhadap  Manajemen  Laba. Journal  of Management , 2(3), 3251–3258.
Arfan, E. J. & Muhammad, P. (2013).  Struktur Kepemilikan  Dan  Kompensasi  Bonus Serta  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2006-2010.
Jurnal  Telaah  &  Riset  Akuntansi ,  6(2),
122–139.
Asih, P. (2014). Faktor-Faktor Yang
Mempengaruhi  Praktik  Manajemen  Laba (Studi  Kasus:  Perusahaan  Manufaktur yang  terdaftar  di  BEI). Jurnal  TEKUN , Volume V, 191–201.
BAPEPAM.
(1997). Keputusan Ketua BAPEPAM No. Kep-11/PM/1997 Tentang  Perubahan  No.  IX.C.7  Tentang Pedoman  Mengenai  Bentuk  &  Isi Pernyataan  Pendaftaran  dalam  Rangka Penawaran  Umum  oleh  Perusahaan Menengah atau Kecil
Basuki, A. T., & Prawoto, N. (2016). Analisis Regresi dalam Penelitian Ekonomi dan Bisnis . Jakarta: PT. Rajagrafindo Persada. Beneish,  M.  D.  (1999).  The  Detection  of
Earnings Manipulation. Financial Analysts Journal , 5(June), 24–36. https://doi.org/10.1016/j.jacceco.2016.09 .002 Elfira, A. (2014). Pengaruh Kompensasi Bonus Dan  Leverage  Terhadap  Manajemen Laba. Jurnal Ilmiah Mahasiswa
Akuntansi , 02(02), 1–21.
Florensia,  M.  (2017).  Pengaruh  Pembayaran Dividen, Leverage, Arus Kas Bebas (Free Cash  Flow)  dan  Kompensasi  Bonus Terhadap  Manajemen  Laba. Skripsi Fakultas Ekonomika dan Bisnis
Universitas  Diponegoro  Semarang :  tidak diterbitkan.
Herawati, T. dan Nurul. (2015). Application of Beneish  M-Score  Models  and  Data Mining  to  Detect  Financial  Fraud. Procedia  -  Social  and  Behavioral Sciences 211, 924 – 930.
Hery.  (2015). Analisis  Laporan  Keuangan  - Pendekatan Rasio Keuangan . Yogyakarta: Center for Academic Publishing Service.
Hery.  (2015). Praktis  Menyusun  Laporan Keuangan .  (H.  Selvia,  Ed.).  Jakarta:  PT Grasindo.
Irawan,  W.  A.  (2013).  Analisis  Pengaruh Kepemilikan Institusional, Leverage,
Ukuran  Perusahaan  dan  Profitabilitas terhadap Manajemen Laba. Skripsi Ilmiah
Universitas Diponegoro: tidak
diterbitkan.
Koschtial,  B.  M.  F.  and  Claudia.  (2013).  Do bankrupt  companies  manipulate  earnings more  than  the  non-bankrupt  ones?.
Journal of Finance and Accountancy .
Krisnadewi,  N.  L.  F.  R.  D.  K.  A.  (2016). Pengaruh Diversifikasi Operasi, Leverage Dan Kepemilikan Manajerial Pada Manajemen  Laba. Jurnal  Akuntansi , 15(3),  2324–2351. https://doi.org/ISSN 2302-8556
Kurniawan,  S.  Y.  L.  A.  R.  H.  (2011). Regresi dan  Korelasi  dalam  Genggaman  Anda . Jakarta: Salemba Empat.
Lamora  P.S.dan  Kamaliah.  (2013).  Pengaruh Kepemilikan  Manajerial,  Kepemilikan
Institusional  Dan  Kepemilikan  Keluarga Terhadap  Manajemen  Laba  (Earning Management) Pada Perusahaan Berkepemilikan  Ultimat  yang  Terdaftar Di  BEI. Jurnal  Akuntansi  Fakultas Ekonomi Universitas Riau , 1–15.
Linh, N. H. A. dan N. H. (2016). Using the M- score  Model  in  Detecting  Earnings Management: Evidence from Non-
Financial  Vietnamese  Listed  Companies.
Journal  of  Science:  Economics  and Business , Vol. 32, N, 14–23.
Meckling, M. C. J. W. H. (1976). Theory of the firm:  Managerial  behavior,  agency  costs, and  ownership  structure. Journal  of Financial Economics , Vol 3, 305–360. Mohamad,  E.  M.  K.  M.  F.  M.  S  dan  A.  A. (2016).  Detecting  Financial  Statement Fraud  by  Malaysian  Public  Listed
Companies:  The  Reliability  of  the Beneish M-Score Model. Jurnal Pengurusan 46, 23–32.
Nugroho,  S.  (2015).  Pengaruh  Kompensasi, Kepemilikan  Manajerial,  Diversifikasi Perusahaan,  dan  Ukuran  KAP  terhadap Manajemen Laba. Skripsi Sarjana
Jurusan  Akuntansi  Fakultas  Ekonomika Dan  Bisnis  Universitas  Diponegoro, Semarang : tidak diterbitkan.
Oraka,  A.O.  N.  U.  J  dan  E.  I.  O.  (2013).
Beneish Model as Effective  Complement to  the  Application  of  SAS  No.  99  in  the Conduct of Audit in Nigeria.
Management and Administrative Sciences Review , Volume: 2(Issue: 6), 640–655. Palestin,  H.  S.  (2008).  Analisis  Pengaruh Struktur  Kepemilikan,  Praktik  Corporate Governance  Dan  Kompensasi  Bonus Terhadap Manajemen Laba. Thesis Program  Studi  Akuntansi  Universitas Diponegoro. 1–22.
Pramesti,  I.  A.  J.  dan  Budiasih,  I.  G.  A.  N.
(2017).  Pengaruh  Asimetri  Informasi, Leverage,  dan  Kepemilikan  Manajerial pada Manajemen Laba. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana , 21, 200– 226. Pramesti,  R.  A.  T.  (2013).  Pengaruh  Asimetri Informasi, Ukuran Perusahaan, Kepemilikan Manajerial Terhadap
Manajemen Laba. Jurnal Ekonomi , 17(1). PSAK  No.1.  (2015). Penyajian  Laporan Keuangan tentang Prakarsa Pengungkapan .
Pujiningsih,  A.  I.  (2011).  Pengaruh  Struktur Kepemilikan Ukuran Perusahaan, Praktik Corporate  Governance  Dan  Kompensasi Bonus Terhadap Manajemen Laba. Semarang : UNIVERSITAS DIPONEGORO . Retrieved from http://eprints.undip.ac.id/28571/1/Skripsi
5.pdf
Ragheveer  K.  K.  S.  and  D.  A.  K.  (2014). Detecting Earnings Management in India: A sector-wise study. European Journal of Business and Management , Vol.6.
Sosiawan, S. Y. (2012). Pengaruh Kompensasi,
Leverage,  Ukuran  Perusahaan,  Earnings
Power Terhadap Manajemen Laba. Jrak , 8, 79–
89.
Sulistyanto,  H.  S.  (2014). Manajemen  Laba  - Teori dan Model Empiris . PT Grasindo. Sunaryo,  F.  D.  K.  (2010).  Pengaruh  Asimetri Informasi, Ukuran Perusahaan dan Kepemilikan Manajerial Terhadap

## Kepemilikan Manajerial dan Kompensasi Bonus
Praktik  Manajemen  Laba,  Vol  5  Nomo (1998), 64–76.
Wijaya,  V.  A.  dan  Christiawan,  Y.  J.  (2014). Pengaruh  Kompensasi  Bonus,  Leverage, dan Pajak Terhadap Earning Management Pada  Perusahaan  Yang  Terdaftar  Di Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2009-2013.
Tax & Accounting Review , 4(1), 1–9.
Subramanyam,  K.  R  dan  Wild,  J.  J.  (2010).
Analisis  Laporan  Keuangan  Buku  1 . Jakarta: Salemba Empat.
Suryanawa,  A.  A.  M.  R.  A. dan  I.  K.  (2017).
Faktor-Faktor yang Mempengaruhi
Manajemen  Laba. E-Jurnal  Akuntansi Universitas Udayana , 20, 290–319.
Yatulhusna, N. (2015). Pengaruh Profitabilitas,
Leverage, Umur, dan Ukuran Perusahaan terhadap Manajemen Laba. Skripsi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Islam Negeri Syarif Hidayatullah
Jakarta : tidak diterbitkan. www.finance.detik.com. (2019). Saham Inovisi
Infracom  dihapus  dari  Lantai  Bursa.
Retrieved Januari 24, 2019, from https://finance.detik.com/bursa-dan- valas/d-3658154/saham-inovisi- infracom-dihapus-dari-lantai-bursa.