PENGARUH PERTUMBUHAN PENJUALAN DAN LIKUIDITAS TERHADAP PROFITABILITAS

## (Pada Perusahaan Consumer Goods Yang Terdaftar Pada BEI Tahun 2006-2011)
Rio Kartika Supriyatna 1 , Anwar Rahim 2 , Indupurnahayu 2 1 Alumni Program Manajemen Pascasarjana UIKA Bogor 2 Program Pascasarjana UIKA Bogor

## ABSTRACT
This  research    aims  to  analyze  whether  or  not  the  variables  of    sales  growth  and liquidity have  influence to the profitability rate of consumer goods companies in sub sector of foods and baverage department in Indonesia.
This  research  used  multiple regression  analysis  method  to  find  out  the  effect  of independent variables, which are sales growth  and liquidity to the profitability rate (ROA) of the company. Data proces using software Eviews 6 The result of this research shows that sales growth  variable can influence  a positive significant to profitability amounted 4,233436% of consumer goods company, while liquidity variable can affect   a negative significant to profitability amounted 0,214522% influence to profitability  of  consumer  goods  company  especially  in  sub  sector  of  foods  and  baverages that  enlist  in  BEI  at  the  year  2006-2011.  The  research  sales  growth    and  liquidity simoultaneously  have  an  influence  to  profitability  of  consumer  goods  are  amounted 67,9247%, the rest is 32,0753 influence by another variable that do not conduct in model in this reseach.
Keywords: sales growth, liquidity, Profitability,

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk menganalisis ada tidaknya  pengaruh  dari  variabel pertumbuhan  penjualan dan likuiditas  terhadap profitabilitas perusahaan consumer goods sub sektor makanan dan minuman di Indonesia.
Penelitian    ini  menggunakan  metode  analisis    regresi  berganda  ( multiple  regression) untuk mengetahui  pengaruh  variabel  bebas  yang  terdiri  dari pertumbuhan penjualan dan  likuiditas  ( current  ratio)    terhadap  profitabilitas  (return  on  assets)  perusahaan. Pengolahan data menggunakan software Eveiws 6.
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  variabel  pertumbuhan  penjualan  berpengaruh positif  signifikan sebesar 4,233436% terhadap profitabilitas ( return on assets)  dan variabel likuiditas  ( current  ratio)    berpengaruh  negatif    signifikan  sebesar  0,214522%    terhadap profitabilitas  ( return  on  assets)  perusahaan  consumer  goods  sub  sektor  makanan  dan minuman yang terdaftar di BEI pada tahun 2006-2011. Variabel pertumbuhan penjualan dan likuiditas ( current ratio) secara bersama-sama berpengaruh terhadap profitabilitas (return on assets)  sebesar  67,9247%,  sisanya  sebesar  32,0753  dipengaruhi  oleh  variabel  lain  yang tidak teliti dalam model penelitian ini.
Kata kunci : pertumbuhan penjualan, likuiditas, profitabilitas

## Jurnal Manajemen

## PENDAHULUAN
Perusahaan    sebagai    suatu rangkaian    kontrak    antara    pihak-pihak yang  berkaitan, seperti halnya perusahaan consumer  goods    yang  merupakan    salah satu industri  di  Indonesia  yang  saat  ini tetap    mampu    tumbuh    dari    tahun    ke tahun.  Perusahaan consumer    goods    di Indonesia    yang go    public    berkembang dengan  pesat,    perusahaan    tersebut menjual    30%    dari    total    saham  mereka yang  beredar (dikuasai    oleh public)  dan
70%  saham  masih  dikuasai  oleh  pendiri (Hanafi, 2008: h.9).
Perusahanan consumer goods digunakan  peneliti  karena  1)  perusahaan consumer    goods    menggunakan    hasil pertanian    dan    industri    2)    perusahaan consumer  goods  cenderung  pada  tingkat persaingan  yang  sangat  ketat,  oleh  karena itu    perubahan  selera    konsumen    menjadi begitu  cepat,  produknya    merupakan kebutuhan  sehari-hari,  harga  produk  relatif tidak  mahal,  produk  mudah  diperoleh,  3) perusahaan consumer    goods    memiliki prospek  yang  cukup  baik  walaupun harga produk  mengalami  kenaikan  dari  waktu  ke waktu  namun      konsumen    tidak  dapat menahan diri untuk tidak membelinya sama sekali.
Perusahaan  makanan  dan  minuman merupakan    perusahaan    sub    sektor    dari perusahaan    sektor    barang    konsumsi ( Consumer Goods). Dimana  perusahaan  ini mengolah    bahan    baku  sampai  menjadi produk    jadi.    Perusahaan  makanan    dan minuman    yang    terdaftar    di  Bursa  Efek Indonesia    (BEI)    ada    15    perusahaan, seperti  Akasha  Wira    Internasional  Tbk (ADES),  Tiga  Pilar  Sejahtera  Food  Tbk (AISA),    Cahaya    Kalbar    Tbk    (CEKA), Davomas    Abadi    Tbk    (DAVO),    Delta Djakarta  Tbk    (DLTA),    Indofood    Sukses Makmur  Tbk    (INDF),  Mayora    Indah  Tbk (MYOR),  Multi  Bintang  Indonesia  Tbk (MLBI),  Prasidha  Aneka Niaga  Tbk  (PSDN), PT  Indofood  CBP  Sukses  Makmur  Tbk (ICBP), PT Nippon Indosari Corporindo Tbk (ROTI),  PT  Sekar  Bumi  Tbk  (SKBM),  PT Sekar Laut Tbk (SKLT), PT Siantar Top Tbk (STTP) dan PT Ultra Jaya Milk Tbk (ULTJ)
Rasio    keuangan    suatu    perusahaan dapat  berubah-ubah  dari waktu  ke waktu. Demikian  pula  yg  terjadi  pada  perusahaan consumer  goods  sub  sektor  makanan  dan minuman.  Berikut    ini  adalah  tabel  yang menunjukkan  perubahan  beberapa  rasio keuangan  pada  perusahaan  consumer goods sub sektor makanan dan minuman :
TABEL 1. Rata-rata rasio keuangan pada perusahaan consumer goods tahun 2006-2011
Sumber: ICMD yang telah diolah
Berdasarkan  tabel  1 di  atas  dapat dilihat  bahwa  ROA ( Return on Asset)  pada perusahan consumer goods dari tahun 2006 sampai  2011  mengalami  peningkatan kecuali pada tahun 2007 terjadi penurunan dibandingkan  tahun  2006  sebesar  3  %. Pada  tahun  2008  ROA  mengalami peningkatan  menjadi  4,49%.  Pada  tahun 2009  mengalami  peningkatan  ROA  yang signifikan  yaitu  rata-rata  ROA  perusahaan consumer  goods  sub  sektor  makanan  dan minuman menjadi 8,44%. Pada tahun 2010 ROA  meningkat  menjadi  9,70%  dan  pada tahun  2011  rata-rata  ROA  perusahaan consumer goods meningkat menjadi 9,77%. Pertumbuhan  penjualan  rata-rata industri  pada  perusahaan  consumer  goods tahun 2006 – 2011 berfluktuasi. Pada tahun 2006  rata-rata  pertumbuhan  penjualan pada  perusahaan  consumer  goods  adalah 16,82%.  Pada  tahun  2007  mengalami kenaikan  pertumbuhan  penjualan  menjadi 36,50%.  Pada  tahun  2008  pertumbuhan penjualan  mengalami  penuruhan  hanya sebesar 33,70% dan mengalami penurunan yang  sangat  drastis  pada  tahun  2009 menjadi  -6,20%  dan  kembali  naik  pada tahun  2010  menjadi  41,64%.  Pada  tahun 2011  rata-rata  pertumbuhan  penjualan
No  Tahun Rata-rata Industri ROA  GROWT CR 1  2006  -0,13% 16,82%  289,29% 2  2007  -3,13% 36,50%  235,29% 3  2008  4,49%  33,70%  429,53%
4  2009  8,88%  -6,20% 1150,84% 5  2010  9,70%  41,64%  652,66% 6  2011  9,77%  26,44%  636,54%

## Jurnal Manajemen
@2015, JM-Prodi MM SPs UIKA Publishing http://ejournal.uika-bogor.ac.id/index.php/manajemen
perusahaan consumer  goods  sebesar 26,44%. Pada  tahun  2006 current  ratio  (CR) pada  perusahaan  consumer  goods  sebesar 289,29%,  mengalami  penurunan current ratio  (CR)  pada  tahun  2007  menjadi 235,29%.  Pada  tahun  2008  rata-rata current  ratio  (CR)  perusahan  consumer goods  naik  menjadi  429,53%.  Pada  tahun 2009  mengalami  penningkatan  yang signifikan  menjadi  1150,84%.  Pada  tahun 2010  mengalami  penurunan  current  ratio menjadi 652,66% dan mengalami penurunan  kembali  pada  tahun  2011 menjadi  636,54%.  Dari  pemaparan  di  atas dapat  disimpulkan  bahwa  secara  umum current  ratio  perusahaan  consumer  goods sub  sektor  makanan  dan  minumnan  untuk tahun  pengamatan  2006-2011  sangat  baik karena current  rationya  selalu  berada  di atas  200%,  artinya  Rp  1,-  hutang  lancar dijamin oleh lebih dari Rp 2,- aktiva lancar.
Rachmat  Setiyono  (2000)  melalui penelitian  tentang  Pengaruh  Likuiditas, Laverage, Manajemen Modal Kerja terhadap Profitabilitas  perusahaan  tekstil  yang  go public di BEI. Penelitian ini bertujuan untuk mengkaji pengaruh likuiditas, laverage serta efesiensi modal kerja terhadap kemampuan perusahaan dalam mendapatkan laba. Hasil penelitian  membuktikan  bahwa  ternyata secara parsial hanya variable laverage yang mempunyai  pengaruh  signifikan  secara statistik.  Parameter  variable current  ratio dan working  capital  turnover  tidak signifikan.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa perubahan  tingkat  profitabilitas  perushaan public  textile  di  Indonesia  selama  periode penelitian  tidak  dipengaruhi  oleh  tingkat likuiditas  dan  efesiensi  modal  kerja perusahaan tersebut.
Indra  Lesmana  (2013)  menganalisis manajemen  modal  kerja  terhadap  tingkat likuiditas  dan  profitabilitas  perusahaan sektor  pertanian  di indonesia  stock exchange.Pengelolaan  modal  kerja  yang optimal  dapat  meningkatkan  profitabilitas perusahaan.  Hasil  analisis  manajemen modal  kerja  terhadap  profitabilitas  memiliki pengaruh  yang  tidak  signifikan  sedangkan terhadap likuiditas berpengaruh signifikan.
Mengingat  begitu  pentingnya  rasio profitabilitas  yang  menjadi  gambaran keberhasilan  suatu  perusahaan  di  mata masayarakat  yang  tercermin  dari  nilai saham  di  pasar  modal. Salah  satu  aktivitas untuk  memperoleh  laba  adalah  dengan penjualan,  pertumbuhan  penjualan  dapat meningkatkan  pendapatan  untuk  menjaga rasio likuiditas perusahaan, dalam memelihara tingkat likuiditasnya perusahaan  diharapakan  pada  posisi  yang ideal  artinya  tingkat  likuiditas  yang  dapat menjamin  kewajiban  jangka  pendeknya tanpa mengurangi peluang untuk mendapatkan keuntungan perusahaan ( profitabilitas)
Berdasarkan  pemaparan  di  atas, hasil  penelitian  terdahulu  ( research  gap) dan  fenomema  yang  terjadi  pada  tahun penelitian  merupakan  alasan  peneliti  untuk melakukan  penelitian  lebih  lanjut  tentang Pengaruh pertumbuhan penjualan dan likuiditas,  terhadap  profitabilitas pada perusahaan  consumer  goods  sub  sektor makanan  minuman  yang  terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  (BEI).  Penelitian  ini bertujuan  untuk  (1)  mengkaji  dan membuktikan pengaruh pertumbuhan penjualan  ( Growth)  terhadap  Return  on Assets  (ROA)  pada  perusahaan  consumer goods  sub  sektor  makanan  dan  minuman yang terdaftar di BEI tahun 2006-2011, (2) mengkaji  dan  membuktikan  pengaruh likuiditas  ( Current  Ratio)  terhadap  ROA pada  perusahaan consumer  goods  sub sektor  makanan  dan  minuman  yang terdaftar  di  BEI  tahun  2006-2011,  dan  (3) mengkaji  dan  membuktikan  pengaruh pertumbuhan  penjualan  ( Growth)  dan likuiditas ( Current ratio) terhadap ROA pada perusahaan consumer  goods  sub  sektor makanan  dan  minuman  yang  terdaftar  di BEI Tahun 2006-2011.

## METODOLOGI
Penelitian  ini  dilaksanaan  pada perusahaan consumner  goods  sub  sektor perusahaan  makanan  dan  minuman  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI). Waktu penelitian akan dilaksanakan
@2015, JM-Prodi MM SPs UIKA Publishing http://ejournal.uika-bogor.ac.id/index.php/manajemen
bertahap  mulai  Maret  sampai  dengan  Juni 2013 Pada penelitian ini, seluruh data yang digunakan  merupakan  data  sekunder. Sumber  data  yang  digunakan  adalah berasal  dari  laporan  keuangan  tahunan perusahaan Consumer goods yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) dengan akhir tahun  buku  31  Desember  2006,  2006, 2007,2008,2009,2010  dan  2011.  Sumber data dapat diperoleh dari Indonesia Capital Market Directory (ICMD) Variabel  adalah  objek  penelitian  atau apa  yang  menjadi  titik  perhatian  suatu penelitian.  Sesuasi  dengan  permasalahan dalam  penelitian  ini,  maka  variabel  yang diteliti  yaitu  pertumbuhan  penjualan, likuiditas  ( current  ratio)  dan  profitabilitas ( Return  on  Assets). Variabel  terikat,  atau dependen  merupakan  variabel  yang dipengaruhi  atau  yang  menjadi  akibat karena adanya variabel
bebas
( independen).  Dalam  penelitian  ini  variabel terikat  ( dependent)  adalah  :  Return  on Assets  (ROA)  menunjukkan    kemampuan perusahaan  dalam menghasilkan  laba  dari aktiva  yang  digunakan. Return  On  Asset (ROA)  merupakan    rasio    yang    terpenting di    antara    rasio    profitabilitas    yang    ada. Indikator-indikator  dari Return  on  Asset (ROA)  adalah  sebagai  beriku  :  Laba  bersih setelah pajak dan total aktiva.
Variabel  bebas,  atau independen merupakan  variabel  yang  mempengaruhi atau  menjadi  sebab  timbulnya,  atau berubahnya  variabel dependen  (variable terikat). Dalam penelitian ini variabel bebas
( independent) adalah : a. Pertumbuhan penjualan (X 1 ) Pertumbuhan
penjualan ( growth) memiliki  peranan  yang  penting  dalam manajemen    modal    kerja.    Dengan mengetahui seberapa besar pertumbuhan  penjualan,    perusahaan dapat    memprediksi    seberapa    besar profit yang  akan didapatkan. Indikator- indikator  dari  pertumbuhan  penjualan adalah  sebagai  berikut  :  Penujualan periode  lalu  dan  penjulan  periode berjalan
b. Ratio Likuiditas (X 2 ) dalam penelitian ini diukur dengan current ratio (CR). Rasio
ini menunjukan kemampuan perusahaan memenuhi  kewajiban  jangka  pendek dengan  menggunakan  aktiva  lancarnya. Indikator-indikator  dari current  ratio adalah  sebagai  berikut  :  aktiva  lancar dan hutang lancar. analisis  dalam  penelitian  ini  meliputi pendekatan  ekonometrika  yang  terdiri  dari analisis statistik deskriptif dan regresi panel data.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Deskripsi Penelitian Sebagaimana  kriteria  pengambilan sampel, penelitian ini menggunakan sampel perusahaan-perusahaan consumer  goods yang memiliki laporan keungan tahun 2006 sampai  dengan  2011.  Diperoleh  12 perusahaan  sampel  yang  selanjutnya digunakan  sebagai  sumber  data    untuk analisis.  Adapun  proses  seleksi  sampel disajikan pada Tabel 2 di bawah ini.
Tabel 2. Seleksi sampel
Sumber : ICMD 2005 - 2011 Penelitian  ini  menggunakan  data dalam  bentuk pooled  cross  sectional. Penelitian  ini  dilakukan  pada  tahun  2006 sampai  dengan  2011  dengan  sampel sebanyak  12  perusahaan consumer  goods yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI), maka secara pooled cross sectional di peroleh sejumlah 12 perusahaan x 6 tahun = 72 data observasi. Variabel  independen  yang  digunakan dalam  penelitian  ini  adalah  pertumbuhan penjualan  dan  likuiditas  ( current  ratio), sedangkan  variabel  dependennya  adalah profitabilitas ( return on assets). Data untuk
Kriteria Jumlah Perusahaan  consumer  goods yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  selama  tahun 2006 – 2011 15 Perusahaan  consumer  goods yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  yang  tidak memiliki  laporan  keuangan tahun 2006 - 2011 3 Total sampel 12

## Jurnal Manajemen
@2015, JM-Prodi MM SPs UIKA Publishing http://ejournal.uika-bogor.ac.id/index.php/manajemen
variabel  pertubuhan  penjualan,  likuiditas ( current  ratio)  dan  profitabilitas  (return  on assets)  diperoleh  melalui  perhitungan  yang diolah  berdasarkan  laporan  keuangan tahunan  yang  diperoleh  dari  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  melalui Indonesia  Capital Market Directory (ICMD) Statistik  deskriptif  yang  akan  dibahas meliputi : jumlah data (N), rata-rata sampel ( mean), nilai maksimum dan nilai minimum, serta  standar  deviasi  (δ)  untuk  masing- masing  variabel,  seperti  terlihat  pada  tabel 3.
Tabel 3. Deskripsi Variabel Penelitian Observasi Awal ROA PPJ LIK Mean 4.931522  24.81538  565.6919 Median 5.239491  17.14102  178.7167 Maximum 41.56099  296.6961  11371.59 Minimum -86.6246 -88.0318 34.37714 Std. Dev. 15.94022  49.82272  1588.905 Skewness -3.0218 2.650316  5.312115 Kurtosis 19.41686  14.92705  33.17668 Jarque-Bera  918.1158  511.0537  3070.519 Probability 0 0 0 Sum 355.0696  1786.707  40729.82 Sum Sq. Dev.  18040.44  176243.5  1.79E+08 Observations 72 72 72 Sumber : Data penelitian yang diolah menggunakan EViews 6
Berdasarkan  hasil  perhitungan  pada Tabel  2,  nampak  bahwa  dari  12 perusahaan, dengan 72 pengamatan, mean profitabilitas (ROA) selama periode pengamatan  (2006  sampai  dengan  2011) sebesar  4,931522  dengan  standar  deviasi (δ)  15,94022  dimana  hasil  tersebut menunjukan  bahwa  nilai  standar  deviasi (δ)  > mean  profitabilitas  (ROA),  demikian juga  dengan  nilai  minimum  sebesar -86,6246  yang lebih kecil dari rata-ratanya ( mean)  dan  nilai  maksimum  sebesar 41,56099 yang lebih besar dari rata-ratanya ( mean). Hal ini menunjukan bahwa variabel profitabilitas (ROA) menindikasikan sebaran data  ROA  yang  heterogen,  karena  standar deviasinya (δ) yang mencerminkan penyimpangan  dari  data  variabel  tersebut cukup tinggi karena lebih besar dari mean,
hasil  yang  sama  atas  dua  variabel independen  yaitu  pertumbuhan  penjualan dan likuiditas ( current ratio) selama periode pengamatan  2006  sampai  dengan  2011. Rata-rata  (mean)  pertumbuhan  penjualan (PPJ)  sebesar  24,81538  dengan  standar deviasi  (δ)  49,82272  dan  rata-rata  ( mean) likuiditas  (LIK)  sebesar  565,6919  dengan standar deviasi (δ) 1588,905. Hal ini terjadi karena  data  yang  digunakan  mewakili beberapa perusahaan yang berbeda.

## Uji Analisis
Uji Chow Untuk menentukan model manakan yang paling  tepat  diantara pooled  least  square (PLS) atau Fixed Effect Method (FEM), maka dilakukan  uji chow.  Uji  chow  akan memberikan penilaian dengan menggunakan F statistik dan membandingkannya  dengan  F  tabel.  Hasil uji chow  dapat  dilihat  pada    tabel  4  di bawah ini :
Tabel 4. Hasil Uji Model Menggunakan Hausman test
Redundant Fixed Effects
Tests Equation: Untitled Test cross-section fixed effects Effects Test Statistic d.f.   Prob. Cross-section F 3.557703 (11,45) 0.0012 Cross-section Chi-square 37.545422 11 0.0001 Sumber:  Regresi Panel Data Eviews 6 Pada perhitungan yang telah dilakukan,  dapat  dilihat  bahwa  nilai probality  pada test cross section chi-square memperlihatkan angka bernilai 0.0001 yang berarti signifikan dengan tingkat signifikansi 95%  (α=5%)  dan  menggunakan  distribusi Chi-Square (Gujarati).
Sehingga  Keputusan  yang  diambil pada pengujian Chow test ini yaiut tolak H 0 (P-value < 0.05) dengan hipotesis : H 0 : metode random effect H 1 : metode fixed effect
@2015, JM-Prodi MM SPs UIKA Publishing http://ejournal.uika-bogor.ac.id/index.php/manajemen
Berdasarkan hasil dari pengujian chow test,  maka  metode  pilihan  yang  digunakan pada penelitian yaitu metode fixed effect.
Uji Hausman Husman  test  ini  bertujuan  untuk membandingkan antara metode fixed effect dengan  metode random  effect.  Hasil  dari pengujian  dengan  menggunakan  tes  ini ialah  mengetahui  metode  mana  yang sebaiknya dipilih. Berikuit merupakan output dari uji menggunakan Hausman test.
Tabel 5. Hasil Uji Model
Menggunakan Hausman test
Correlated Random Effects - Hausman Test Equation: Untitled Test cross-section random effects Test Summary Chi-Sq. Statistic Chi-Sq. d.f.  Prob. Cross-section random 19.362749 2 0.0001 Sumber:  Regresi Panel Data Eviews 6 Pada perhitungan yang telah dilakukan,  dapat  dilihat  bahwa  nilai probality  pada  test  cross  section  random memperlihatkan angka bernilai 0.0001 yang berarti signifikan dengan tingkat signifikansi 95%  (α=5%)  dan  menggunakan  distribusi Chi-Square (Gujarati).
Sehingga  Keputusan  yang  diambil pada pengujian Hausman test ini yaiut tolak H 0 (P-value < 0.05) dengan hipotesis : H 0 : metode random effect H 1 : metode fixed effect
Berdasarkan  hasil  dari  pengujian Hausman  Test,  maka  metode  pilihan  yang digunakan  pada  penelitian  yaitu  metode fixed effect.
Dengan  demikian  metode  pengujian data  penel  yang  paling  tetap  digunakan pada  model  penelitian  ini  adalah    metode fixed  effect.  Hal  ini  berdasarkan  hasil  uji
Chow  dan  uji  Hausman  yang  memilih metode fixed effect.
Uji Multikolinearritas ( Muliticolinearity ) Multikolineritas  adalah  suatu  keadaan dimana satu atau lebih variabel independen terdapat  korelasi  atau  hubungan  dengan variabel  independen  lainnya  atau  dengan kata  lain  satu  atau  lebih  variabel independen  merupakan  satu  fungsi  linear dari variabel independen lainnya. Salah satu cara  untuk  menganalisis  ada  atau  tidaknya pengaruh multikolinearitas dalam penelitian ini  dengan  melihat  nilai correlation  matrix menggunakan  program Eviews  6.  Suatu data  dapat  dikatakan  terbebas  dari  gejala multikolinearitas jika nilai correlation antara variabel  independen  lebih  kecil  dari  0,8 ( correlation < 0,8) (Gujarati,2006,h.68) Dari  data  yang  diolah  dengan menggunakan program Eviews 6, didapatkan hasil uji Multikolinearitas seperti terlihat pada tabel 5 di bawah ini. Tabel 6 Uji Multikolinearitas ( Correlation Matrix) ROA PPJ LIK ROA 1 0.050 -0.159 PPJ 0.050 1 -0.037 LIK -0.159 -0.037 1 Sumber : Regresi Panel Data Eviews 6
Berdasarkan  tabel  6  di  atas memperlihatkan  bahwa  tidak  terdapat hubungan  antara  variabel  independen dengan  nilai  lebih  dari  0,8.  Data  dikatakan terinentifikasi multikolinearitas apabila koefisien korelasi antara variabel independen  lebih  dari  satu  atau  sama dengan  0,8.  Sehingga  dapat  disimpulkan bahwa  antara  variabel  independen  tidak terdapat multikolinearitas. Dengan demikian data  panel  dalam  penelitian  ini  telah terbebas  dari  masalah  multikolinearitas ( multicolinearity).
Uji Autokorelasi ( Autocorrelation)
Autokorelasi  pada  model  regresi artinya  ada  korelasi  antar  anggota  sampel yang  diurutkan  berdasarkan  waktu  saling

## Jurnal Manajemen
@2015, JM-Prodi MM SPs UIKA Publishing http://ejournal.uika-bogor.ac.id/index.php/manajemen
berkorelasi.  Untuk  mengetahui  adanya autokorelasi  dalam  suatu  model  regresi dilakukan  melalui  pengujian  terhadap  nilai uji  Durbin  Watson  (Uji  DW)  dengan ketentuan sebagai berikut (Algifari, 2000) :
DL = 1,4797 DU = 1,6889 Kurang 1,4797      = Ada autokorelasi 1,4797 s/d 1,6889 = Tanpa kesimpulan 1,6889 s/d 2,3111 = Tidak ada autokorelasi 2,3111 s/d 3,213   = Tanpa kesimpulan Lebih dari 3,213    = Ada autokorelasi Tabel 7 Hasil Estimasi metode panel least squares (PLS) Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. LIK -0.214522 0.067267 -3.189121 0.0026 PPJ 4.233436 0.525179 8.060942 0.0000 C -4864.386 3310.301 -1.469470 0.1487 AR(1) -0.601150 0.108302 -5.550687 0.0000 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared 0.679247     Mean dependent var -5598.777 Adjusted R-squared 0.579457     S.D. dependent var 49306.63 S.E. of regression 31975.00     Akaike info criterion 23.79561 Sum squared resid 4.60E+10     Schwarz criterion 24.31920 Log likelihood -698.8684     Hannan-Quinn criter. 24.00042 F-statistic 6.806770     Durbin-Watson stat 3.025492 Prob(F-statistic) 0.000000
Sumber : Regresi Panel Data Eviews 6
Dari  hasil  PLS  di  atas  dapat dijelaskan  model  di  atas  mengandung autokorelasi  karena  nilai  dw  sebesar 3,025492.  Metode  ini  mengasumsikan bahwa  nilai  intersep  antar  individual dianggap  sama  yang  mana  merupakan asumsi  yang  sangat  membatasi  ( restricted) (Gujarati,  2004).  Sehingga  metode Pooled regression  ini  tidak  dapat  menangkap gambaran yang sebenarnya atas hubungan yang  terjadi  antara  variabel  bebas (independen)  dengan  variabel  terikat (dependen), begitu pula hubungan diantara masing-masing indivudu croos section.
Uji Heterokedastisitas ( Heterocedasticity) Pengujian  ini  untuk  melihat  apakah setiap  variabel  pengganggu  mempunyai variabel  yang  sama  atau  tidak.  Untuk mengetahui  ada  tidaknya  masalah  ini  akan
dilakukan uji white heterocodasticity dengan menggunakan Eviews  6.  Pada  pengolahan regresi  panel  dilakukan  pembobotan white crosssection untuk menghilangkan Heteroskedastisitas  sehingga  hasil  dapat disimpulkan sudah bebas dari heteroskedastisitas.
Perumusan Model Persamaan Regresi Hasil  pengujian  asumsi  klasik  yang telah  dilakukan,  dapat  disimpulkan  bahwa model  regresi  dalam  penelitian  ini  layak digunakan.  Selanjutnya  dapat  dilakukan  uji estimasi linier berganda dan diinterpretasikan.
Berdasarkan output regresi linier pada tabel 5  di  atas  ,  model  regresi  berganda  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  dapat dirumuskan sebagai berikut:
@2015, JM-Prodi MM SPs UIKA Publishing http://ejournal.uika-bogor.ac.id/index.php/manajemen
ROA  =  -4864.386  +  4.233436  PPJ  - 0.214522 LIK
Pengujian Koefisien Determinasi (R 2
) Koefisien determinasi (R 2 ) mencerminkan besarnya pengaruh perubahan variabel-variabel bebas ( independent variables) dalam menjelaskan perubahan  pada  variabel  tidak  bebas ( dependent  variables)  secara  bersama- sama,  dengan  tujuan  untuk  mengukur kebenaran  dan  kebaikan  hubungan  antara variabel  dalam  model  yang  digunakan. Besarnya  nilai  koefisien  determinasi  adalah antara  0  hingga  1  (  0<R 2 <1)  dimana  nilai koefisien mendekati 1, maka model tersebut dikatakan  baik  karena  semakin  dekat hubungan antara variabel bebas ( independent)  dengan  variabel  tidak  bebas ( dependent). Hasil estimasi model dengan metode panel least squares (PLS) menunjukan nilai koefisien determinasi (R 2 ) sebesar 0,679247 artinya sekitar 67,9247% perubahan Return on Assets (ROA) dipengaruhi oleh variabel- variabel  penentu  dalam  model  ini sedangkan  32,0753%  diterangkan  oleh variabel  lain  yang  tidak  teliti  dalam  model ini.
Pengujian  Signifikasi  Simultan  (  Uji Statistik F)
Pengujian F-statistik digunakan untuk  menguji  signifikasi  dari  semua variabel bebas ( independent) sebagai suatu kesatuan atau mengukur pengaruh variabel bebas ( independent) secara bersama-sama. Pengujian  dilakukan  mengunakan  distribusi F  dengan  cara  membandingkan  nilai  F- hitung  yang  diperoleh  dari  hasil  regresi dengan p-valuenya.  Dari  hasil  analisis menunjukan  bahwa  F-hitung  (F-statistik) sebesar  6,806770  dan p-value  sebesar 0,0000 pada level 0,05 dengan demikian p- value < alpha 5%,  artinya semua variabel bebas  ( independen)  secara  bersama-sama berpengaruh  signifikan  terhadap  variabel dependen.  Dengan  kata  lain  variabel pertumbuhan  penjualan  dan  likuiditas ( current  ratio)  secara  bersama-sama signifikan mempengaruhi profitabilitas
( Return on Assets) pada tingkat kepercayaan 95%. Pengujian Signifikasi Parameter Individual (Uji t) Pengujian ini akan dilakukan dengan dua  tahap  uji  bagi  masing-masing  variabel bebas  (independen)  pada  model  penelitian ini,  yaitu  uji  signifikansi  dengan probalility atas p-value  dan  uji  arah  atas  nilai koefisiennya. 1. Variabel Pertumbuhan Penjualan Uji  signifikansi  yang  dilakukan  pada variabel  bebas  dapat  dilihat  dari  nilai p- value  t-stat.  Dari  hasil  regresi  didapatkan bahwa  dengan  tingkat  signifikansi  95% (α=5%)  variabel  pertumbuhan  penjualan memiliki p-value    0,000.  Karena  nilai tersebut  <  0,05,  maka  variabel  ini  berada pada  daerah  tolak  H 0 .  Sehingga  dapat diambil kesimpulan bahwa variabel pertumbuhan penjualan merupakan variabel yang mempengaruhi profitabilitas ( return on assets) di perusahaan-perusahaan consumer  goods  sub  sektor  makanan  dan minuman  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI Kemudian  perlakuan  atas  uji  arah untuk  menentukan  apakah  hubungan antara kedua variabel merupakan hubungan positif  atau  negatif,  dengan  melihat koefisiennya.  Perlakuan  uji  arah  ditemukan bahwa hubungan kedua variabel berhubungan  positif  sebesar  4,233436.  Hal ini  mengindikasikan  apabila  pertumbuhan penjualan  perusahaan  meningkat  sebesar 1%  maka  nilai  profitabilitas  ( return  on assets) perusahaan naik senilai 4,233436%,
dengan asumsi cateris paribus. Dari  pemaparan  di  atas  dapat disimpulkan pertumbuhan penjualan berpengaruh  posotif  terhadap  profitabilitas (return  on  assest)  dengan  tingkat kepercayaan 95%.
2. Variabel Likuditas ( current ratio) Uji  signifikansi  yang  dilakukan  pada variabel  bebas  (indenpenden)  dapat  dilihat dari  nilai p-value.  Dari  hasil  regresi didapatkan bahwa dengan tingkat signifikansi  95%  (α=5%)  variabel  likuiditas ( current  ratio)  memiliki  p-value  0,0026.

## Jurnal Manajemen
@2015, JM-Prodi MM SPs UIKA Publishing http://ejournal.uika-bogor.ac.id/index.php/manajemen
Karena nilai tersebut < 0,05 , maka variabel ini  berada  pada  daerah  tolak  H 0 .  Sehingga dapat  diambil  kesimpulan  bahwa  variabel likuiditas ( current ratio) merupakan variabel yang mempengaruhi profitabilitas ( return on assets) di perusahaan-perusahaan consumer  goods  sub  sektor  makanan  dan minuman  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek
Indonesia (BEI) Kemudian  perlakuan  atas  uji  arah untuk  menentukan  apakah  hubungan antara kedua variabel merupakan hubungan positif  atau  negatif,  dengan  melihat koefisiennya.  Dari  output  regresi  di  atas dapat  dilihat  bahwa  koefisien  likuiditas ( current  ratio)  bernilai  negatif  yaitu  - 0,214522.  Dari  angka  tersebut  dapat diinterprestasikan  bahwa  hubungan  yang berlawan  atau  negatif.  Apabila  likuiditas ( current  ratio)  perusahaan  meningkat  1%, maka  nilai  profitabilitas  ( return  on  assets) perusahaan  turun  sebesar  0,214522%, dengan asumsi cateris paribus. Dari  pemaparan  di  atas  dapat disimpulkan likuiditas  (current  ratio) berpengaruh  negatif  terhadap  profitabilitas (return  on  assest)  dengan  tingkat kepercayaan 95%.

## Interprestasi Hasil Penelitian
Dari hasil penelitian di atas diperoleh hasil sebagai berikut :
Gambar 5.1 Diagram Hasil Analisis Model Dua Jalur Analisa regresi atas data menghasilkan model sebagai berikut :
Y  =  -4864.386  +  4.233436  PPJ  - 0.214522 LIK
Dimana : Y = Profotabilitas ( Return on Assets) PPJ = Pertumbuhan penjualan LIK = Likuiditas ( Current Ratio)
Interpretasi  dan  pembahasan  model yang diperoleh dalam analisis regresi adalah sebagai berikut:
1. Nilai  R-squared  (R 2 )  sebesar  0,679247 berarti  variabel  pertumbuhan  penjualan dan  likuiditas  ( current  ratio)  dalam model  penelitian  ini  hanya  dapat mempengaruhi  profitabilitas  ( return  on assets)  sebesar  67,9247%  ,  sedangkan sisanya  sebesar  32,0753%  dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak teliti dalam model  ini.  Hal  ini  wajar  sebab  banyak hal  yang  mempengaruhi  profitabilitas ( return  on  assets)  seperti  perputaran modal kerja, laverage, ukuran perusahaan,  umur  perusahaan,  biaya perusahaan, perubahan laba tahun lalu.
2. Dari hasil pengujian F, diperoleh nilai F- hitung  (F-statistik)  sebesar  6,806770 dan p-value  sebesar  0,0000  pada  level 0,05  dengan  demikian p-value  <  alpha 5%, yang menyatakan signifikan. Hal ini menjelaskan  bahwa  semua  variabel independen  (pertumbuhan  penjualan dan  likuiditas)  secara  bersama-sama dapat mempengaruhi variabel dependen ( return  on  assets)  sebesar  0,679247 adalah signifikan.
3. Pengujian t a. Dari hasil pengujian t diperoleh hasil yang  menyatakan  signifikan  untuk variabel  pertumbuhan  penjualan. Sehingga  dapat  diambil  kesimpulan bahwa variabel pertumbuhan penjualan  merupakan  variabel  yang mempengaruhi  profitabilitas  ( return on  assets).  Hasil  analisis  regresi membuktikan  adanya  hubungan positif  sebesar  4.233436  yang signifikan antara pertumbuhan penjualan dengan profitabilitas ( return  on  assets),  hal  ini mengindikasikan bahwa pertumbuhan  penjualan  merupakan
rx 1 ,x 2 (-0,037) Pertumbuhan
Penjualan
Likuiditas (current ratio )
Profitabilitas ( return on assets ) Py,x 1 4,233(-0,050) Py,x 2 -0,2145(-0,159) Py,x 1:X2 0,679247 ɛ =32,0735
@2015, JM-Prodi MM SPs UIKA Publishing http://ejournal.uika-bogor.ac.id/index.php/manajemen
salah satu faktor yang menyebabkan perubahan profitabilitas perusahaan. Untuk mendapatkan kenaikan profitabilitas,  kenaikan  penjualan harus  bisa  menutupi  biaya.  Hal  ini sesuai  dengan  pendapat  Brigham dan  Houston  (2006)  menyebutkan bahwa  penjualan  harus  dapat menutupi  biaya  sehingga  dapat meningkatkan keuntungan.
b. Dari  hasil  pengujian  t  diperoleh Variabel  likuiditas  diperoleh  hasil yang  menyatakan  signifikan  untuk variabel  likuiditas  ( current  ratio).
Sehingga  dapat  diambil  kesimpulan bahwa  variabel  likuiditas  ( current ratio)  merupakan  variabel  yang mempengaruhi  profitabilitas  ( return on  assets).  Hasil  analisis  regresi membuktikan  adanya  hubungan negatif  sebesar  0,214522  yang signifikan antara pertumbuhan penjualan dengan profitabilitas ( return  on  assets),  hubungan  yang signifikan  ini  juga  sesuai  dengan penelitian  Rachmat  Setiyono  (2000) dan  Yunita  Dwi  Isnaini  (2011).  Hal ini mengindikasikan bahwa likuiditas ( current ratio) merupakan salah satu faktor yang menyebabkan perubahan profitabilitas perusahaan. Penempatan dana yang terlalu besar pada  sisi  aktiva  memiliki  dua  efek yang  berlawanan  .  Di  satu  sisi, likuiditas  perusahaan  semakin  baik. Namun  di  sisi  lain,  perusahaan kehilangan kesempatan untuk mendapatkan tambahan laba, karena  dana  yang  seharusnya digunakan  untuk  investasi  yang menguntungkan perusahaan, dicadangkan untuk memenuhi likuiditas.  Hal  ini  sesuai  dengan pendapat Van Horne, dan Wachowicz (2009) likuiditas perusahaan  berbanding  terbalik dengan  profitabilitas.  Maksudnya, semakin  tinggi  likuiditas  perusahaan maka kemampuan perusahaan untuk  menghasilkan  laba  semakin rendah.
4. Untuk  mengukur  kekuatan  hubungan antar variabel dalam penelitan ini  dapat dilihat pada tabel 5.4 correlation matrix di  atas.    Hubungan  antara  antara variabel  pertumbuan  penjualan  (X 1 ) dengan variabel Profitabilitas ( return on assets)(Y)  diperoleh  angka  0.050  yang memiliki makna hubungan sangat lemah dan  searah  artinya  jika  variabel pertumbuhan  penjualan  nilainya  tinggi maka  variabel  profitabilitas  ( return  on assets)    juga  dinilai  tinggi  dan  berlaku sebaliknya.  Korelasi  dua  variabel tersebut bersifat signifikan karena angka signifikansinya  sebesar  0,000<0,05. Hubungan  antara  antara  variabel likuiditas  (current  ratio)  (X 2 )  dengan variabel Profitabilitas ( return on assets)(Y)  diperoleh  angka  -0.159  yang memiliki makna tidak ada hubungan dan tidak  searah  artinya  jika  variabel likuiditas  ( current  ratio)  nilainya  tinggi maka  variabel  profitabilitas  ( return  on assets)  dinilai  rendah  dan  berlaku sebaliknya.  Korelasi  dua  variabel tersebut bersifat signifikan karena angka signifikansinya  sebesar  0,000<0,05. Hubungan  antara  antara  variabel pertumbuan  penjualan  (X 1 )  dengan variabel  likuiditas  ( current  ratio)  (X 2 ) diperoleh  angka  -0.037  yang  memiliki makna  tidak  ada  hubungan  dan  tidak searah artinya jika variabel pertumbuhan  penjualan  nilainya  tinggi maka  variabel  likuiditas  ( current  ratio) dinilai  rendah  dan  berlaku  sebaliknya. Korelasi  dua  variabel  tersebut  bersifat signifikan  karena  angka  signifikansinya sebesar 0,000<0,05.

## KESIMPULAN
1. Rata-rata industri pertumbuhan penjualan  pada  perusahaan  consumer goods  sub  sektor  makanan  dan minuman yang terdaftar pada BEI tahun pengamantan  2006  samapai  dengan 2011 mengalami fluktuasi, Pertumbuhan penjualan  tertinggi  terjadi  pada  tahun 2010  sebesar  41,64%.  Berdasarkan analisis secara parsial variabel

## Jurnal Manajemen
@2015, JM-Prodi MM SPs UIKA Publishing http://ejournal.uika-bogor.ac.id/index.php/manajemen
pertumbuhan penjulan mempunyai pengaruh  signifikan  dan  berhubungan positif  sebesar  4,233436.  Hal  ini dikarenakan  keuntungan  dari  penjualan lebih  banyak  dipergunakan  untuk menutupi kewajiban dan biaya operasional perusahaan. Dengan demikian  hipotesis  dalam  penelitian  ini dapat teruji kebenarannya
2. Rata-rata  industri  likuiditas  (current ratio) pada perusahaan consumer goods sub sektor makanan dan minuman yang terdaftar  pada  BEI  tahun  pengamantan 2006  samapai  dengan  2011  mengalami fluktuasi,  likuiditas  ( current  ratio) tertinggi  terjadi  pada  tahun  2009 sebesar 1150,84%. Berdasarkan analisis secara parsial variabel likuiditas (current ratio)  mempunyai  pengaruh  signifikan dan  berhubungan  negatif  sebesar 0,214522.  Hal  ini  sesuai  dengan  teori yang  ada,  ketika  perusahaan  menjaga likuiditas pada tingkat tertentu, seringkali hal tersebut membuat perusahaan  tidak  dapat  mengambil kesempatan untuk mendapatkan pontetial  profit.    Dengan  demikian hipotesis  dalam  penelitian  ini  dapat teruji kebenarannya 3. Pertumbuhan  penjualan  dan  likuiditas secara bersama-sama memiliki pengaruh  sebesar  67,9247%    terhadap profitabilitas  ( return  on  assest)  dan sisanya  sebesar  32,0753%  dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak teliti dalam penelitian ini.

## DAFTAR PUSTAKA
Arefianto  Doddy,  2012,  “ EKONOMETRIKA Esensi Dan Aplikasi Dengan Menggunakan EVIEWS ”, Erlangga. Bursa  Efek  Indonesia  2013,  Laporan Keuangan  Emiten,  diakses  pada  21 April 2013 dari http://www.idx.co.id/ Darsono,2009, “ Manajemen Keuangan Pendekatan  Praktis”.  Cetakan  1. Nusantara Consulting, Jakarta. Fahmi,2012, “Analisa  Kinerja  Keuangan”, Cetakan kesatu,Alfabeta, Bandung. Ghozali,  Imam.  2006. “Aplikasi  Analisis Multivariate  Dengan  Program  SPSS”
.Cetakan  Keempat  :  Universitas Diponegoro.
Gujarati  N  Damodar,  2006,  “ Dasar-dasar Ekonometrika  Jilid  2  “.  Edisi  Ketiga, Erlangga. Hanafi,  Mamduh.  2008.  “ Manajemen Keuangan”. Edisi 1. BPFE. Yogyakarta. Hapsari  Ayu,  2007,  “ Analisis  Rasio KeuanganUntuk Memprediksi Pertumbuhan Laba”, Tesis Universitas Diponogoro, Semarang Harmozo,2009, “ Manajemen Keuangan,Berbasis Balanced Scorecard  Pendekaan  teori,kasus, riset”.  Cetakan  1,  Edisi  1,  Bumi aksara ,Jakarta
Horne,  Van,  James  C.  1998.  Prinsip-prinsip Manajemen Keuangan. Buku Dua. Edisi ke-9. Salemba Empat. Jakarta.
Insaini  Dwi  Yunita,  2011,  “ Pengaruh Likuiditas  Dan  Profitabilitas  Terhadap Struktur  Modal  Persuhaan  Consumer Goods  Yang  Go  Public  Di  Bursa  Efek Indonesia”,  Tesis,  Pasca  Sarja Universita Norotama, Surabaya Kasmir, 2010, “Analisa Laporan Keuangan”,
Edis Ketiga, Rajawali Pres, Jakarta. Meythi,  En  Kwan  dan  Rusli  Linda,  2011, “ Pengaruh  Likuiditas dan  Profitabilitas Terhadap  Harga  Saham  Perusahaan Manufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia”, Jurnal Bisnis Manajemen dan Ekonomi, Volume 10, No.  2,  Mei  2011,  hal.  2671-2684 ISSN: 1693-8305.
@2015, JM-Prodi MM SPs UIKA Publishing http://ejournal.uika-bogor.ac.id/index.php/manajemen