JURNAL STIE SEMARANG VOL 12 No 3 Edisi Oktober 2020 ISSN: 2085-5656, e-ISSN :2252-7826 DOI: 10.33747
Penta Widyartati 1 ,Muklas Adi Putra 2 ,Muhammad Fauzi 3

## REAKSI INVESTOR TERHADAP SUSPENSI SAHAM TRAM
Penta Widyartati 1 , Mukhlas Adi Putra 2 , Muhammad Fauzi 2

## STIE SEMARANG
penta@stiesemarang.ac.id , mukhlas@stiesemrang.ac.id , fauzinahrowisaid@gmail.com
Abstract . TRAM shares are shares with the largest number of shares in the mining sector. TRAM's shares are shares of PT Trada Alam Minera Tbk, which is currently suspended from the IDX.  The  suspension  by  the  IDX  followed  the  appointment  of  Heru  Hidayat,  the  main commissioner of PT Trada Alam Minera Tbk as a suspect in the Jiwasraya insurance corruption case.  This  research  is  a  qualitative  research  that  will  examine  the  effect  of  TRAM  stock suspension on the sale value of ADRO shares. ADRO shares are shares of PT Adaro EnergyTbk. ADRO shares are the second largest shares in the mining sector after TRAM shares. This research is a qualitative research using the independent t test which tests whether there is a difference in the  trading  value  of  ADRO  shares  before  and  after  suspension  of  TRAM  shares.  From  the research  results  obtained  a  significance  value  of  0.04,  which  means  that  there  is  a  significant difference in the trading value of ADRO shares before and after the date of suspension of TRAM shares.

## Keyword: Share, Suspension
Abstrak .  Saham  TRAM  merupakan  saham  dengan  jumlah  saham  terbanyak  pada sektor mining. Saham TRAM merupakan saham dari PT Trada Alam Minera Tbk yang saat ini mendapat  suspensi  dari  BEI.  Suspensi  oleh  BEI  tersebut  menyusul  ditetapkannya  Heru Hidayat, komisaris utama PT Trada Alam Minera Tbk sebagai salah satu tersangka tersangka kasus  korupsi  asuransi  Jiwasraya.  Penelitian  ini  merupakan  penelitian  kualitatif  yang  akan meneliti  tentang  pengaruh  suspensi  saham  TRAM  terhadap  nilai  penjualan  saham  ADRO. Saham  ADRO  merupakan  saham  PT  Adaro  EnergyTbk.  Saham  ADRO  merupakan  saham terbanyak  kedua  di  sektor  mining  setelah  saham  TRAM.  Penelitian  ini  merupakan  peneliian kualitatif  menggunakan  uji  independen  t  test  yang  menguji  adakah  perbedaan  nilai perdagangan saham ADO sebelum dan sesudah terjadi suspensi pada saham TRAM. Dari hasil penelitian  diperoleh  nilai  signifikansi  sebesar  0,04  yang  berarti  bahwa  ada  perbedaan signifikan pada nilai perdagangan saham ADRO sebelum dan sesudah tanggal suspensi saham TRAM.

## Kata kunci: Saham, suspensi

## PENDAHULUAN
PT  Trada  Alam  Minera  Tbk  adalah sebuah  perusahaan  yang  tercatat  di  BEI  dan bergerak di sektor mining pada papan utama. Saham  PT Trada Alam Minera Tbk (TRAM) mulai diperkenalkan ke publik pada tanggal 27  Agustus  2008  setelah  memperoleh pernyataan  efektif  dari  Bapepam-LK  untuk melakukan Penawaran Umum Perdana Saham TRAM  (IPO)  kepada  masyarakat  sebanyak 4.000.000.000 dengan nilai Rp100 per saham dengan penawaran Rp125 per saham, disertai dengan  Waran  Seri  I  yang  diberikan  secara cuma-cuma sebagai insentif sebanyak 1.000.000.000  dengan  pelaksanaan  sebesar Rp  135  per  saham.  Saham  PT  Trada  Alam Minera  Tbk  dengan  kode  saham  TRAM  ini mulai  tercatat  di  BEI  pada  tanggal  10 September  2008.  Pada  awal  tahun  2018 emiten  sempat  menarik  perhatian  banyak pelaku  pasar,  karena  hanya  dalam  waktu kurang  lebih  2  bulan  saja  emiten  ini  dapat mencatatkan  kenaikan  kurang  lebih  130% pada  akhir  periode  Februari,  harga  190  ke 420.
Saat  ini  saham  TRADA  merupakan saham  dengan  jumlah  terbanyak  pada  sektor mining yaitu sebanyak 49.643.625.618 disusul dengan  saham  PT  Adaro Energy Tbk  dengan kode  saham  ADRO  dengan  jumlah  sebanyak 31.985.962.000.
Akan  tetapi  seiring  memburuknya performa IHSG (Indeks  Harga  Saham Gabungan) dikarenakan sentimen global, harga saham  TRAM  ini  juga  mengalami  penurunan yang cukup drastis hingga saat ini.
Di  tengah  kasus  hukum  yang  menyeret Komisaris  Utama  PT  Trada  Alam  Minera Tbk. Heru  Hidayat,  terjadi  perubahan  kepemilikan saham  emiten  berkode  saham  TRAM  itu.  Di mana,  pada  Januari  lalu,  Heru  Hidayat  telah ditetapkan  sebagai  tersangka  kasus  dugaan korupsi  pada  kasus  Asuransi  Jiwasraya  oleh Kejaksaan  Agung.  Setelah  ditetapkannya  Heru Hidayat  sebagai  tersangka  kasus  Jiwasraya, mulai  tanggal  23  Januari  2020  BEI  kemudian melakukan  suspensi  pada  saham  berkode TRAM tersebut
Saat ini, Heru Hidayat memegang 1,19% saham  atau  sejumlah  591.950.300  lembar saham.  Adapun  pemegang  saham  terbanyak adalah  PT  Tael  One  Partners  LTD  yang menguasai  23,82  %  atau  11.823.814.432. Kemudian disusul oleh PT PT Graha Resources yang  menguasai  13,02  %  atau  6.465.824.147. Sedangkan  sisanya  yaitu  63,16  %  atau 31.353.987.107 dikuasai oleh masyarakat.
Menyusul  ditetapkannya  Heru  Hidayat sebagai  tersangka  kasus  Jiwasraya,  terjadi transaksi  jumbo  saham  TRAM  di  lantai  bursa pada 10 Januari-15 Januari 2020. Sebagian
besar transaksi ditransaksikan melalui Ciptadana Sekuritas. Menurut data Bloomberg , pada 10 Januari 2020, terjadi
192  kali  transaksi  TRAM  dengan gross volume 6,96  miliar  saham.  Dari  situ,
Ciptadana  Sekuritas  melakukan    transaksi tutup  sendiri  6,95  miliar  saham  dengan gross value Rp347,92  miliar.  Transaksi  ini  kembali terjadi  lagi  di  13  Januari,  di  mana  Ciptadana Sekuritas  kembali  melakukan  nilai  transaksi crossing 596,79  juta  saham  TRAM  dengan nilai pembelian dan penjualan masing-masing Rp29,83 miliar.
Kemudian,  Mirae  Asset  Sekuritas Indonesia  membeli  Rp40,15  juta  saham TRAM,  sedangkan  Ciptadana  Sekuritas menjual  1  juta  saham  TRAM  seharga  Rp38 juta pada 14 Januari 2020. Kemudian, pada 15 Januari,  terjadi  transaksi  saham  TRAM dengan gross  value Rp246,03  miliar.
Sedangkan,  Ciptadana  Sekuritas  kembali menjadi  broker  yang  melakukan  transaksi crossing 2,46  miliar  saham  TRAM  dengan harga  jual  dan  beli  masing-masing  sekitar Rp123 miliar.
Secara  kumulatif,  berdasarkan  data sepanjang  10-20  Januari  2020  telah  terjadi 550 kali transaksi saham TRAM dengan gross volume 13,09      miliar      saham      dan gross value Rp655,5      miliar.      Dari      jumlah tersebut, gross  volume dan gross  value transaksi TRAM lewat Ciptadana Sekuritas
mencapai 13,07 miliar saham senilai Rp653,68 miliar.
Sejalan dengan transaksi  itu,  manajemen TRAM  menyampaikan  perubahan  komposisi kepemilikan  saham.  Berdasakan  keterbukaan informasi  pada  laporan  Biro  Administrasi  Efek PT  Ficomindo  Buana  Registar,  pemegang saham  mayoritas  TRAM  PT  Graha  Resources melepas  10  miliar  saham  TRAM  pada  14 Januari 2020.
Sebelum  transaksi,  kepemilikan  saham PT  Graha  Resources  dalam  TRAM  tercatat 38,12%. Setelah menjual 10 miliar saham, porsi kepemilikan perusahaan yang terafiliasi  dengan Heru Hidayat itu menciut menjadi 17,98%. Pada 15  Januari  2020,  PT  Graha  Resources  kembali melepas  2,64  miliar  saham  TRAM  sehingga porsi kepemilikannya kembali menyusut menjadi 13,02%.
Laporan  tersebut  juga  menjelaskan bahwa  investor  yang  membeli  10  miliar  saham TRAM  yang  dilepas  oleh  PT  Graha  Resources adalah  Tael  One  Partners  Ltd.  Perusahaan  ini memiliki  total  kepemilikan  saham  yang meningkat  signifikan  dari  1,82  miliar  menjadi 11,82  miliar  saham.  Secara  persentase, kepemilikan perusahaan investasi yang berbendera  Cayman  Island  itu  meningkat  dari 3,67% menjadi 23,82%.
Pada tanggal  23 Februari  2020,  saham TRAM  di  suspensi  oleh  BEI  menyusul ditetapkannya Heru Hidayat sebagai tersangka dalam  kasus  asuransi  Jiwasraya.  Sampai dengan  saat  penelitian  ini  ditulis  yaitu  pada tanggal  19  Agustus  2020,  saham  TRAM belum diperdagangkan kembali di Bursa Efek Indonesia  (BEI).  Disusupensinya  saham TRAM sebagai perusahaan papan utama pada sektor  mining  dengan  jumlah  saham  terbesar yaitu  49.643.625.618  lembar  saham  menarik minat  peneliti  untuk  meneliti  pengaruh suspensi  saham  terbesar  (TRAM)  pada  nilai perdagangan  saham  terbesar  kedua  (ADRO) pada sektor dan papan yang sama di BEI.

## KAJIAN PUSTAKA DAN PERUMUSAN PROPOSISI/ HIPOTESIS
Suspensi  saham  adalah  saham  yang dihentikan  sementara  perdagangannya  oleh otoritas bursa, dalam hal ini BEI, pada kurun waktu tertentu sehingga investor tidak bisa
adalah  28  data  sebelum  saham  TRAM tersuspensi,  dan  28  data  setelah  saham  TRAM tersuspensi.  Pengujian  dilakukan  dengan menggunakan program SPSS.
Kerangka  pikir  penelitian  dapat  dilihat dalam gambar sebagai berikut:
Gambar  1 Kerangka pikir

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Sebelum dilakukan pengujian, langkah yang dilakukan pertama adalah menentukan membeli  maupun  menjual  saham  sampai  ada pemberitahuan pencabutan suspensi.
H1:  Ada  perbedaan  signifikan  nilai perdagangan  saham  ADRO  sebelum  dan sesudah terjadi suspensi saham TRAM

## METODE PENELITIAN/DEMENSI PENELITIAN
Penelitian ini  merupakan
penelitian kualitatif  dengan  menggunakan  uji  beda independen  t  test.  Subyek  penelitian  adalah PT Adaro Energy Tbk. Data yang  diambil
diskripsi  statistik.  Dari  hasil  pengujian diperoleh  data  diskripsi  statistik  sebagai berikut:
Tabel 1 Diskriptif Statistik Untuk melihat pergerakan nilai perdagangan  saham  ADRO  sebelum  dan sesudah tanggal tersusupensinya saham TRAM dapat dilihat dalam grafik sebagai berikut:
Uji beda independent t test
Nilai perdagangan saham ADRO sebelum suspensi  saham
TRAM
Nilai perdagangan saham ADRO setelah suspensi saham TRAM

## Gambar 2

## Grafik pergerakan nilai perdagangan
saham ADRO
Dari  pengujian  tersebut  dapat  diketahui bahwa dari dua grup terdapat perbedaan pada nilai  minimum,  maksimum,  mean  dan standar  deviasi.  Dari  tabel  statistik  diskriptif diketahui  bahwa  adanya  penurunan  nilai perdagangan  saham  ADRO  setelah  terjadi suspensi saham TRAM. Dari perbedaan yang ada  tersebut  dilakukan  pengujian  yang  akan menentukan signifikansi dari perbedaan yang ada dengan melakukan independen t test.
Untuk  melakukan  uji  independen  t test,  syarat  mutlak  yang  harus  dipenuhi adalah normalitas. Oleh karena itu pengujian yang  pertama  dilakukan  adalah  pengujian normalitas.  Karena  data  sampel  yang digunakan  adalah  sampel  kecil  maka pengujian  normalitas  dilakukan  dengan  uji Shapiro – Wilk. Berikut adalah hasil pengujian Shapiro Wilk.
Gambar 2.
Test of Normality Kelompok Shapiro-Wilk Statistic  df Sig. Nilai Sebelum ,930  28  ,063 perdagangan  suspensi Sesudah ,954  28  ,250 Suspensi
Kriteria  data  terdistribusi  normal  adalah apabila  nilai  signifikansi  berada  di  atas  angka 0,05.  Pada  pengujian  di  atas  diperoleh  angka signifikansi  0,063  dan  0.25  yang  semuanya berada  di  atas  0.05.  Sehingga  dapat disimpulkan  bahwa  data  terdistribusi  normal. Karena  data  terdistribusi  normal,  maka  data layak dianalisis dengan independen t test.
Pengujian berikutnya adalah pengujian independen  t  test.  Berikut  adalah  hasil pengujian independent t test dengan menggunakan program SPSS:
Tabel 2
Output SPSS Independent t test
Dari  pengujian  tersebut  menunjukkan angka  singnifikansi  0,04.  Kriteria  signifikansi adalah apabila nilai signifikansi lebih kecil dari 0,05.  Sehingga  dalam  pengujian  ini  dapat disimpulkan  bahwa  ada  perbedaan  signifikan antara  nilai  perdagangan  saham  ADRO sebelum dan sesudah suspensi saham TRAM.

## KETERBATASAN PENELITIAN
Penelitian ini dilakukan dengan
mengambil  sampel  dari  satu  perusahaan terbesar  kedua  dalam  sektor  dan  papan  yang sama dengan perusahaan tersuspensi, dengan
1 6 11 16 21 26 31 36 41 46 51 56
300,000,000,000 250,000,000,000 200,000,000,000 150,000,000,000
100,000,000,000
50,000,000,000 -
mengambil  data  sampel  28  hari  perdagangan sebelum  suspensi  dan  28  hari  perdagangan setelah  suspensi.  Dengan  pengambilan  data dengan jangka yang relatif pendek menunjukkan efek suspensi dalam perdagangan jangka pendek. Sehingga penelitian  ini  tidak  dapat  menunjukkan  efek suspensi  terhadap  nilai  perdagangan  saham dalam jangka panjang.

## SIMPULAN
Dari pengujian independen t test dapat disimpulkan  bahwa  ada  perbedaan  pada  nilai perdagangan  saham  ADRO  sebelum  dan setelah terjadi suspensi saham TRAM.
Informasi mengenai signifikansi perbedaan  nilai  perdagangan  pada  saham ADRO  setelah  saham  TRAM  disuspensi  ini sangat  berguna  bagi  investor  yang  bertujuan untuk  menghindari capital  loss .  Hal  ini berkaitan  dengan  hukum  permintaan  dan penawaran.
Hukum  permintaan  dan  penawaran mengatakan bahwa ketika permintaan menurun  maka  harga  akan  turun.  Dengan informasi  bahwa  suspensi  suatu  saham  akan mempengaruhi nilai perdagangan saham  pada

## DAFTAR PUSTAKA
Katerine Septia Ulina Bonjou. 2019.Penerapan
Peraturan Penghentian Sementara Perdagangan  Saham  (Suspensi)  Oleh Bursa  Efek  Indonesia  Kaitannya Terhadap Perlindungan Hukum
Investor. Jurnal Privat Law Vol.  VII
sektor  yang  sama,  maka  calon  investor  dapat mengambil  tindakan  antara  lain  dengan  segera menjual  saham  dalam  papan  dan  sektor  yang sama  segera  setelah  ada  informasi  akan disuspensinya suatu saham. Penelitian menunjukkan suspensi saham TRAM berpengaruh  terhadap  nilai  perdagangan  saham ADRO secara signifikan. Dengan hukum penawaran dan permintaan  yang  berlaku,  turunnya  nilai perdagangan  saham  ADRO  menunjukkan adanya  turunnya  permintaan  atas  saham ADRO.  Penurunan  permintaan  saham  ADRO akan  menurunkan  harga  saham  ADRO. Apabila  investor  tidak  segera  menjual  saham ADRO  sebelum  suspensi  atau  sebelum  harga saham  ADRO  turun,  maka  investor  akan mengalami  capital  loss.  Hal  yang  dapat dilakukan  oleh  investor  ketika  investor terlambat  untuk  menjual  saham  ADRO  agar tidak  mengalami  capital  loss  adalah  dengan menunggu  tren  harga  saham  ADRO  kembali naik.  Dan  apabila  investor  mengambil keputusan  untuk  menunggu  hingga  tren kembali  naik  untuk  menghindari  capital  loss, maka  hal  itu  berarti  dengan  menahan  sumber daya atau uang lebih lama pada saham ADRO

## No. 1
Nathalia  Christatnti.  2011.  Faktor-faktor  yang dipertimbangkan Investor Dalam Melakukan Investasi. Jurnal Manajemen Teori dan Terapan Tahun 4

## No. 3
Rahmawati,  Meita.  2018.  Reaksi  Investor Pasca  Pengumuman  Unsuspensi  (Studi pada  perusahaan  yang  terdaftar  di  Bei tahun  2013-2017).  Jurnal  manajemen dan Bisnis Sriwijaya Vol. 16 (4)
Rudi  Chandra.  2010.  Analisis  Pemilihan
Saham  oleh  Investor  Asing  di  Bursa
Efek  Indonesia.  Bisnis  dan  Birokrasi,
Jurnal Ilmu Administrasi dan Organisasi Vol. 17 No. 2
Sumani. 2013. Perilaku Investor di Pasar Modal. Jurnal  Ekuitas  :  Jurnal  Ekonomi  dan Keuangan Vo. 17 No. 2
Yasser  Muhammad  Farachan.  2017.Tanggung Jawab  Direksi  Perusahaan  Dalam  Hal Terjadi Suspensi di Bursa Efek Indonesia yang Merugikan Investor. Diponegoro