## Apakah Pengungkapan Wajib dan Manajemen Laba Berperan pada Nilai Perusahaan?

## Nurlaila MC

## Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomi, Universitas Islam 45, Bekasi, Indonesia

## Abstract
This study aims to determine the effect of mandatory disclosure and earnings management on firm value. This study uses panel data regression with the object of research is manufacturing companies. The sampling technique in this study was purposive sampling with the criteria of manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange  in  2017-2019,  publishing  complete  financial  statements  for  the  2017-2019  period,  and  having  their financial statements audited by an independent auditor. Firm value variable uses price book value, mandatory disclosure variable is proxied by IFRS compliance, presentation and disclosure checklist 2017 issued by Deloitte, and  earnings  management  variable  is  proxied  by  real  earnings  management.  The  results  of  this  study  are mandatory  disclosures  have  no  significant  effect  on  firm  value  and  earnings  management  has  a  significant negative effect on firm value.

## Keyword.  Firm value; eranings management; mandatory disclosure

## Abstrak
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh  pengungkapan  wajib  dan  manajemen  laba  terhadap  nilai perusahaan.  Penelitian  ini  menggunakan  regresi  data  panel  dengan  objek  penelitian  perusahaan  manufaktur. Teknik  pengambilan  sampel  pada  penelitian  ini  dengan  cara purposive  sampling dengan  kriteria  perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI  pada  tahun  2017-2019,  menerbitkan  laporan  keuangan  secara  lengkap  pada periode 2017-2019, dan laporan keuangannya telah diaudit  oleh auditor independen. Variabel nilai perusahaan menggunakan price book value , varibel pengungkapan wajib diproksikan dengan IFRS compliance, presentation and disclosure checklist 2017 yang dikeluarkan oleh Deloitte, dan variabel manajemen laba diproksikan dengan manajemen laba riil. Hasil penelitian ini adalah pengungkapan wajib tidak berpengaruh secara signifikan terhadap nilai perusahaan dan manajamen laba berpengaruh negatif signifikan terhadap nilai perusahaan.
Kata kunci. Nilai perusahaan; manajemen laba; pengungkapan wajib
Corresponding author. Email : nurlailamc89@gmail.com How to cite this article. Chairunnisa N.M. (2022). Apakah Pengungkapan Wajib dan Manajemen Laba Berperan pada Nilai Perusahaan?. Jurnal Akuntansi Riset dan Keuangan, 10 (2) 221-230. History of article. Received: Juni 2022, Revision: Juli 2022, Published: Agustus 2022 Online ISSN: 2541-061X.Print ISSN: 2338-1507. DOI: 10.17509/jrak.v10i2.36982 Copyright©2022. Published by Jurnal Riset Akuntansi dan Keuangan. Program Studi Akuntansi. FPEB. UPI

## PENDAHULUAN
Penelitian  yang  dilakukan  Ball  & Brown  (1968)  oleh  merupakan  penelitian yang  melakukan  eksplorasi  mengenai hubungan  antara  informasi  akuntansi dengan nilai perusahaan. Produk akhir dari informasi  akuntansi  merupakan  laporan keuangan, laporan keuangan adalah media utama  komunikasi  antara  perusahaan dengan pihak eksternal. Investor membutuhkan  laporan  keuangan  yang memiliki kandungan informasi yang
relevan  dan  representasi  yang  tepat, sehingga  dapat  membantu  investor  dalam pembuatan  keputusan  dalam  investasinya. Hal  ini  juga  diperkuat  dengan  peraturan OJK  No  31/  POJK.04/2015  mengenai keterbukaan  atas  informasi  atau  fakta material  oleh  emiten  atau  perusahaan publik,  menyatakan  bahwa  perusahaan harus mengungkapkan informasi atau fakta penting dan relevan yang dapat mempengaruhi harga saham atau keputusan investor dan calon investor.
Informasi  dalam  laporan  keuangan terdiri  dari  pengungkapan  wajib  dan pengungkapan  sukarela.  Pengungkapan wajib  merupakan  pengungkapan  yang disyaratkan  oleh  otoritas  (Popova  et  al., 2013). Pengungkapan wajib pada penelitian ini menggunakan pengungkapan penerapan konvergensi  IFRS.  Berdasarkan  Peraturan No.  VIII.G.7  lampiran  Keputusan  Badan Pengawas  Pasar  Modal  Dan  Lembaga Keuangan  No.  KEP-347/BL/2012  yang menyatakan perusahaan publik yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia (BEI) wajib menerapkan standar akuntansi keuangan yang berlaku dimana SAK yang berlaku  merupakan  SAK  konvergensi IFRS.  Konvergensi  IFRS  merupakan penyelarasan standar akuntansi yang dibuat oleh International  Standards  Comitee (IASC) dengan standar akuntansi Indonesia. Hal ini dilakukan karena adanya komitmen global yang telah disepakati oleh negara  anggota  G20  dan  organisasi akuntansi  Indonesia  yaitu  IAI  merupakan anggota  dari  IFAC.  Menurut  (Dewi  & Kristanto, 2018) konvergensi IFRS membuat laporan keuangan lebih transparan,  hal  ini  dimungkinkan  karena kualitas  laporan  keuangan  mejadi  lebih relevan  dan  merepresentasikan  peristiwa ekonomi  secara  tepat.  Penelitian  yang dilakukan  oleh  Kargin  (2013a),  Slack  & Tsalavoutas  (2018),  dan  (Chairunnisa, 2019a) menemukan bahwa penerapan IFRS memiliki  hubungan  positif  dengan  nilai perusahaan.
Nilai  perusahaan  sering  dianggap sebagai refleksi dari kemakmuran investor, nilai  perusahaan  akan  meningkat  jika  jika harga  saham  perusahaan  juga  meningkat. Fokus  utama  investor  dalam  menuntukan investasi  adalah  kinerja  perusahaan,  maka dari  itu  perusahaan  saling  berlomba  untuk
menunjukkan  kinerja  perusahaannya  agar memenuhi presepsi dari investor (Wulandari & Atmini, 2012). Hal ini sesuai dengan  teori  yang  dikemukakan  oleh Leland  &  Pyle  (1977),  bahwa  informasi yang  disajikan  oleh  perusahaan  akan ditangkap  oleh  investor  sebagai  suatu sinyal.  Penelitian  yang  dilakukan  oleh Mostafa  (2017)  mengungkapkan  bahwa manajer berusaha untuk mengelola kinerja ekonomi perusahaan guna membuat laporan  yang  dapat  menarik  investor  dan kreditur, manajemen laba merupakan salah satu  fenomena  dalam  ilmu  akuntansi  yang sulit  dihindari  karena  asumsi  dalam pelaporan keuangan adalah akrual. Variabel  manajemen  laba  pada  penelitian ini  menggunakan  manajemen  laba  riil, manajemen  laba  riil  merupakan  tindakan penyimpangan  dari  praktik  bisnis  normal yang ditujukan untuk mencapai target laba (Roychowdhury,  2006).  Penelitian  yang dilakukan  oleh  Cheng  &  Li  (2014)  dan Mostafa  (2017)  menunjukkan  bahwa manajemen  laba  berpengaruh  positif  pada nilai  perusahaan.  Sedangkan  penelitian yang  dilakukan  oleh  Gill  et  al.  (2013), Tangjitprom  (2013),  dan  Partami  et  al. (2015)    menemukan  bahwa  manajemen laba  berpengaruh  negatif  terhadap  nilai perusahaan.

## Landasan Teori
Signalling theory menjelaskan
mengenai perbedaan akses informasi antara pihak  internal  perusahaan  dengan  pihak eksternal perusahaan, pihak internal memiliki  dorongan  untuk  memberikan informasi kepada pihak eksternal perusahaan. Menurut Leland & Pyle (1977) mengungkapkan  bahwa  sinyal  merupakan cara  komunikasi  antara  pihak  internal
perusahaan dengan investor. Jika perusahaan melakukan pengungkapan sesuai dengan aturan otoritas yang berlaku akan dianggap oleh investor sebagai sinyal baik  ( good  news ).  Semakin  banyak pengungkapan konvergensi IFRS perusahaan  maka  akan  meningkatkan kualitas  laporan  keuangan.  Menurut  Dewi &  Kristanto  (2018)  konvergensi  IFRS membuat laporan keuangan lebih transparan,  hal  ini  dimungkinkan  karena kualitas  laporan  keuangan  mejadi  lebih relevan  dan  merepresentasikan  peristiwa ekonomi  secara  tepat.  Laporan  keuangan memiliki tingkat relevansi yang tinggi dan mengurangi  ketidakpastian  di  masa  yang akan  datang.  Sehingga  semakin  tinggi tingkat  pengungkapan  konvergensi  IFRS maka akan semakin tinggi nilai perusahaan tersebut.  Penelitian  yang  dilakukan  oleh Slack  &  Tsalavoutas  (2018)  menemukan bahwa penerapan IFRS di Yunani memiliki pengaruh  positif  dengan  nilai  perusahaan. Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Kargin (2013b) juga menemukan bahwa penerapan IFRS  di  Turki  memiliki  pengaruh  positif terhadap  nilai  perusahaan.  Selain  dari  itu hasil  penelitian  Chairunnisa  (2019b)  juga menemukan bahwa penerapan konvergensi IFRS  di  Indonesia  berpengaruh  positif terhadap nilai perusahaan.
H 1 : Pengungkapan wajib berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan
Penelitian yang dilakukan oleh (Ball & Brown, 1968) mengungkapkan bahwa laba akuntansi  mengandung  informasi  relevan dalam  pembuatan  keputusan  investasi. Manajemen laba merupakan upaya manajer untuk mengelola kinerja ekonomi perusahaan  agar  laporan  keuangan  dapat menarik  investor  (Mostafa,  2017).  Selain
dari itu manajemen juga termotivasi untuk melakukan manajemen laba guna menunjukkan  sinyal  baik  ( good  news ) kepada  para  pemegang  saham.  Dengan manajemen laba perusahaan dapat menyajikan  laba  secara  mengejutkakan bagi  investor,  investor  akan  memberikan sentimen negatif. Penelitian yang dilakukan oleh  Gholami  et  al.  (2012)  mengenai manajemen  laba  di  Amerika  menemukan bahwa,  investor  akan  lebih  cendrung memilih perusahaan dengan tingkat pengembalian yang panjang bila dibandingkan tingkat pengenmbalian
sesaaat.  Jadi  semakin  tinggi  manajemen melakukan  manajemen  laba  pada  laporan keuangan perusahaan, maka akan berdampak  negatif  pada  nilai  perusahaan. Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Gill  et  al.
(2013), Tangjitprom (2013), dan Partami et al. (2015)  menemukan bahwa manajemen laba  berpengaruh  negatif  terhadap  nilai perusahaan.
H 2 :  Manajemen  laba  berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan

## METODOLOGI PENELITIAN
Penelitian  ini  merupakan  penelitian kuantitatif  dengan  menggunakan  data sekunder, yaitu laporan keuangan perusahaan.  Populasi  dalam  penelitian  ini adalah perusahan manufaktur yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).
Peneltian  ini  menggunakan  perusahaan manufaktur dikarenakan industri manufaktur merupakan industri terbesar di BEI  dan  pengungkapan  dalam  industri manufaktur  akan  lebih  komprehensif. Penelitian ini menguanakan metode purposive sampling dengan kriteria sebagai berikut;  (1)  Perusahaan  manufaktur  yang terdaftar di BEI pada tahun 2017-2019, (2) Perusahaan  manufaktur  yang  menerbitkan
laporan  keuangan  secara  lengkap  pada periode 2017-2019, (3) Perusahaan manufaktur  yang  laporan  keuangannya telah diaudit oleh auditor independen.

## Nilai Perusahaan
Nilai  perusahaan  merupakan  presepsi investor terhadap perusahaan. Pada penelitian  ini  perusahaan  menggunakan rasio price book value .
𝑷𝒓𝒊𝒄𝒆 𝑩𝒐𝒐𝒌 𝑽𝒂𝒍𝒖𝒆 = 𝐇𝐚𝐫𝐠𝐚 𝐏𝐚𝐬𝐚𝐫 𝐒𝐚𝐡𝐚𝐦
𝐍𝐢𝐚𝐥𝐢 𝐁𝐮𝐤𝐮 Pengungkapan Wajib Pengungkapan wajib merupakan pengungkapan  yang  disyaratkan  oleh otoritas (Popova et al., 2013).
Pengungkapan  wajib  pada  penelitian  ini diukur  menggunakan  IFRS compliance, presentation and disclosure checklist 2017 yang  dikeluarkan  oleh  Deloitte  dan  telah disesuaikan  dengan  Standar  Akuntansi Keuangan  yang  berlaku  di  Indonesia. Terdapat  541  penyataan  pada  indeks pengungkapan wajib. Penilaian pada indeks pengungkapan wajib adalah sebagai berikut; nilai nol (0) untuk item yang tidak diungkapkan  dalam  laporan  keuangan  dan nilai satu (1) untuk item yang diungkapkan dalam  laporan  keuangan.  Nilai-nilai  yang dihasilkan akan dijumlahkan dan dibandingkan dengan total nilai maksimum pada indeks IFRS disclosure checklist , hasil perbandingan  tersebut  menujukkan  indeks tingkat pengungkapan konvergensi IFRS.
𝐏𝐞𝐧𝐠𝐮𝐧𝐠𝐤𝐚𝐩𝐚𝐧 𝐖𝐚𝐣𝐢𝐛
= 𝐉𝐮𝐦𝐥𝐚𝐡 𝐧𝐢𝐥𝐚𝐢 𝒊𝒕𝒆𝒎 𝒎𝒂𝒏𝒅𝒂𝒕𝒐𝒓𝒚 𝒅𝒊𝒔𝒄𝒍𝒐𝒔𝒖𝒓𝒆 𝐉𝐮𝐦𝐥𝐚𝐡 𝐧𝐢𝐥𝐚𝐢 𝒊𝒕𝒆𝒎 𝒎𝒂𝒏𝒅𝒂𝒕𝒐𝒓𝒚 𝒅𝒊𝒔𝒄𝒐𝒔𝒖𝒓𝒆 𝐲𝐚𝐧𝐠 𝐡𝐚𝐫𝐮𝐬 𝐝𝐢𝐮𝐧𝐠𝐤𝐚𝐩𝐤𝐚𝐧
Manajemen Laba Penelitian
ini menggunakan manajemen  laba  riil  untuk  variabel manajemen  laba,  manajemen  laba  riil merupakan  tindakan  penyimpangan  dari praktik bisnis normal yang ditujukan untuk mencapai  target  laba  (Roychowdhury, 2006).  Manajemen  laba  riil  didapatkan
dengan  tiga  langkah  dalam  menghitung manajemen laba riil:
a. Abnormal Cash Flow Operation
( Abnormal CFO) CFOt/At − 1 = α0 + α1(1/At − 1)
+ α2(St/At − 1) + α3(ΔSt/At − 1) +  εt
b. Abnormal Production Cost
PRODt/At −  1
= α0 +  α1(1/At − 1)
+ α2(St/At − 1)
+ α3(ΔSt/At − 1) +  εt
c. Abnormal Discretionary Expenses
DISCt/At − 1 = α0 + α1(1/At − 1)
+ α2(St − 1/At − 1) + εt
Dimana:
CFOt :  arus  kas  operasi  perusahaan  i  pada
tahun t.
PRODt :  harga  pokok  penjualan  ditambah perubahan persediaan.
DISCt  : biaya penelitian dan
pengembangan ditambah biaya iklan
ditambah biaya penjualan,
administrasi, dan umum.
At-1  :  total  aset  perusahaan  pada  akhir tahun t-1.
St :  penjualan  perusahaan  pada  akhir tahun t.
ΔSt  :  perubahan  penjualan  perusahaan pada  tahun  t  dibandingkan  dengan penjualan pada akhir tahun t.
ΔSt-1 :  perubahan  penjualan  perusahaan pada tahun t-1 dibandingkan
denganpenjualan  pada  akhir  tahun t-
2.
 : koefisien regresi.
 : eror.
Data yang digunakan adalah data time series (runtut  waktu)  dan cross  section (silang  tempat)  sehingga  penelitian  ini menggunakan  regresi  data  panel.  Berikut persamaan  regresi  berganda  dan  regresi sederhana dalam penelitian ini:
NP =  α +  β 1 PW +   β 2 ML +  ε Dimana :
NP : nilai perusahaan
PW : pengungkapan wajib ML : manajemen laba  : konstanta  1-2 : koefisien regresi
 : error
Sebelum  uji  hipotesa  dilakukan, penelitian  ini  melakukan  pemilihan  model regresi data panel terlebih dahulu. Uji yang dilakukan  adalah  uji chow, uji hausman , dan  uji lagrange  multiplier .  Uji chow merupakan uji untuk memilih model regresi data  panel  terbaik  antara Common  Effect Model (CEM)  dengan Fixed  Effect  Model (FEM).  Jika  probabilitas  lebih  besar  dari 0,05  atau  5%  (p  >  5%)  maka  regresi  data panel terbaik adalah Common Effect Model
(CEM).  Sedangkan  jika  probabilitas  lebih kecil  dari  0,05  atau  5%  (p  <  5%)  maka regresi  data  panel  terbaik  adalah Fixed Effect Model (FEM) (Sriyana, 2015).
Uji hausman merupakan  uji  untuk memilih  model  regresi  data  panel  terbaik antara Fixed  Effect  Model (FEM)  dengan Random  Effect  Model (REM).  Jika probabilitas  lebih  besar  dari  0,05  atau  5% (p  >  5%)  maka  regresi  data  panel  terbaik adalah Random  Effect  Model (REM).
Sedangkan jika probabilitas lebih kecil dari 0,05  atau  5%  (p  <  5%)  maka  regresi  data panel  terbaik  adalah Fixed  Effect  Model (FEM) (Sriyana, 2015).
Uji Lagrange Multiplier merupakan uji untuk  memilih  model  regresi  data  panel terbaik  antara Common  Effect  Model (CEM)  dengan Random  Effect  Model (REM).  Jika  probabilitas  lebih  besar  dari 0,05  atau  5%  (p  >  5%)  maka  regresi  data panel terbaik adalah Common Effect Model (CEM).  Sedangkan  jika  probabilitas  lebih kecil  dari  0,05  atau  5%  (p  <  5%)  maka regresi  data  panel  terbaik  adalah Random Effect Model (REM) (Sriyana, 2015).
Setelah  model  regresi  sudah  terpilih, data dalam penelitian ini menggunakan uji asumsi  klasik.  Uji  asumsi  klasik  yang digunakan  adalah  multikolinieritas  dan  uji heteroskedastisitas.  Uji  multikolinieritas dilakukan  untuk  menguji  apakah  dalam suatu  model  regresi  ditemukan  adanya korelasi  antar  variabel  independen,  suatu model  regresi  data  panel  yang  baik  tidak terdapat korelasi antar variable independen. Pada  penelitian  ini  untuk  mendeteksi  ada atau tidaknya gejala multikolinieritas dalam suatu model regresi data panel dilihat dari nilai Variance Inflatio Value (VIF) kurang dari 10 (Ajija, 2011). Uji
heteroskedastisitas dilakukan untuk menguji  apakah  data  dalam  suatu  model regresi  homogen  atau  tidak,  suatu  model regresi  data  panel  yang  baik  bersifat homogen.  Pada  penelitian  ini  untuk mendeteksi gejala heteroskedastisitas dalam  suatu  model  regresi  data  panel menggunakan  uji Breusch  Pagan  Godfrey (BPG)  dengan  melihat  nilai  probabilitas chi-square .  Jika  nilai  probabilitas chi- square lebih besar dari 0,05 atau 5% maka model regresi dapat dikatakan terbebas dari gejala heterskoskedastisitas (Ajija, 2011).
Uji kelayakan model (uji F) digunakan untuk  menguji  apakah  model  regresi  data panel  dikatakan  layak  atau  tidak.  Jika  P value kurang  dari  sama  dengan  0,05  atau 5%  (p value ≤  5%)  maka  dapat  dikatakan bahwa  model  regresi  data  panel  dikatakan layak. Sebaliknya jika P value > 0,05 atau 5%  (p value >  5%)  maka  dapat  dikatakan bahwa model regresi data panel tidak layak (Pangestika,  2017).  Koefisien  determinasi ( Adjusted R 2 )  dilakukan  untuk  mengukur seberapa  besar  model  regresi  data  panel yang  terestimasi  (Pangestika,  2017).  Nilai koefisien determinasi ( Adjusted R 2 ) berada diantara nol sampai dengan satu.
Uji  t  dilakukan  untuk  menunjukkan seberapa  jauh  pengaruh  satu  variabel independen secara individual dalam menerangkan variabel dependen. Pengujian dilakukan dengan menggunakan
significance  level 0,05  (α  =  5%).  Jika  P value lebih  dari  0,05  atau  5%  (P value > 5%)  dan  nilai  koefisien  regresi  variabel independen  tidak  searah  dengan  hipotesis yang  diajukan  maka  hipotesis  alternatif ditolak. Sebaliknya jika P value kurang dari sama dengan 0,05 atau 5% (P value ≤ 5%) dan  nilai  koefisien  regresi  variabel independen  searah  dengan  hipotesis  yang diajukan maka hipotesis alternatif diterima (Pangestika, 2017).

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Jumlah  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar di BEI selama tahun 2017 sampai dengan  2019  sebanyak  159  perusahaan. Akan  tetapi  yang  memenuhi  kriteria  telah disampaikan  sebelumnya,  hanya  terdapat 101  perusahaan  yang  dapat  digunakan, dengan periode pengamatan selama 3 tahun maka  data  pengamatan  pada  penelitian  ini sebanyak 303.
Tabel. 1

## Statistik Deskriptif
NP PW ML Mean 3,1409 0,7296 0,0593 Median 0,9500 0,7412 0,0575 Maximum 82,4400 0,8189 0,4569 Minimum 0,0500 0,5730 0,0150 Std. Dev. 8,8056 0,0454 0,0531
Nilai  rata-rata  untuk  variabel  nilai perusahaan sebesar 3,1409, dengan median sebesar  0,9500.  Nilai  maksimum  pada variabel  nilai  perusahaan  adalah  PT. Unilever Indonesia. Tbk. paada tahun 2017 sebesar  82,4400.  Sementara  nilai  terendah variabel  nilai  perusahaan  adalah  PT. Nusantara  Inti  Corpora.  Tbk.  sebesar 0,0500  pada  tahun  2019.  Untuk  standar deviasi  pada  nilai  perusahaan  sebesar 8,8056.
Nilai  rata-rata  variabel  pengungkapan wajib  sebesar  0,7296  hal  tersebut  dapat dikatakan bahwa rerata perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI  pada tahun 2017-2019
mengungkapkan pengungkapan wajib pada laporan keuangan sebesar 395 item pengungkapan. Nilai median pengungkapan  wajib  sebesar 0,7412.  PT.  Mulia  Industrindo.  Tbk. merupakan perusahaan yang mengungkapkan pengungkapan wajib terbanyak  dengan  mengungkapan  sebesar 443  item  pengungkapan  atau  0,8189.
Sedangkan PT. Asahimas Flat Glass. Tbk. memiliki  pengungkapan  wajib  paling sedikit dengan jumlah 310 item pengungkapan atau senilai dengan 0,5730.
Nilai  standar  deviasi  pada  variabel pengungkapn wajib sebesar 0,0454.
Nilai rata-rata manajemen laba perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar  di BEI  selama  tahun  2017-2019  sebesar 0,0593 dengan nilai median sebesar 0,0575.
Nilai maksimum pada variabel manajemen laba sebesar 0,4569, nilai tersebut merupakan nilai dari PT. Alakasa Industrindo.  Tbk.  Sedangkan  nilai  terkecil pada  PT.  Indo  Rama  Synthetic.  Tbk. sebesar  0,0150.  Dan  nilai  standar  deviasi sebesar 0,0531.

## Tabel. 2 Hasil Uji Chow
Effects Test Statistic d.f. Prob. Cross-section F 1.113203 (100,200) 0.2608 Cross-section Chi-square 134.078944 100 0.0130
Tabel. 3

## Hasil Uji Hausman
Test Summary Chi-Sq. Statistic  Chi-Sq. d.f. Prob. Cross-section random 2.033585 2 0.3618 Tabel. 4

## Uji Lagrange Multiplier
Test Hypothesis Cross-section Time Both Breusch-Pagan 0.282692 1.193461 1.476153 (0.5949) (0.2746) (0.2244)
Penelitian  ini  menggunakan  data  data panel  sehingga  terlebih  dahulu  harus melakukan  uji chow, uji hausman ,  dan  uji lagrange  multiplier .  Tabel  2  merupakan hasil  uji chow ,  nilai  probabilitas cross section F  sebesar  0,2608,  dimana  nilai tersebut lebih besar dari 5% atau 0,05. Hal tersebut  menunjukkan  bahwa  model  yang lebih  baik  adalah  model Common  Efect Model (CEM)  bila  dibandingkan  dengan model Fixed Effect Model (FEM). Kemudian data dilanjutkan dengan
pengujian hausman , nilai probabilitas cross section random pada tabel 3 menunjukkan sebesar  0,3618  dimana  nilai  tersebut  lebih besar  dari  5%  atau  0,05.  Nilai  tersebut menunjukkan  bahwa  model  lebih  baik menggunakan Random Effect Model (REM)  bila  dibandingkan  dengan Fixed Effect  Model (FEM).  Pengujian  yang menentukan  model  antara Common  Efect Model (CEM)  dengan Random  Effect
Model (REM)  adalah uji lagrange multiplier .  Nilai  probabilitas  pada  tabel  4 adalah sebesar 0,5949 dimana nilai tersebut lebih besar dari 5% atau 0,05, maka dapat disimpulkan bahwa penelitian ini menggunakan Common Efect Model (CEM).
Hasil  dari Common  Efect  Model (CEM)  (tabel  7)  dapat  dibuat  persamaan regresi pada penelitian ini sebagai berikut:

## NP =  1,9777 −  2,1199PW −  0,6992ML
Dari  persamaan  regresi  di  atas didapatkan  nilai  konstanta  sebesar  1,9777. Nilai  tersebut  memiliki  makna  bahwa  jika variabel pengungkapan wajib dan manajemen  laba  bernilai  nol  maka  nilai perusahaan  akan  sebesar  1,9777.  Nilai koefisien  regresi  variabel  pengungkapan wajib  sebesar  -2,1199,  nilai  tersebut memiliki  makna  jika  pengungkapan  wajib mengalami kenaikan 1 pengungkapan maka nilai  perusahaan  akan  turun  sebesar  - 2,1199.  Nilai  koefisien  regresi  variabel manajemen  laba  sebesar  –0,6992,  nilai tersebut  memiliki  makna  jika  manajemen laba  mengalami  kenaikan  1  satuan  maka nilai  perusahaan  akan  turun  sebesar  – 0,6992.
Uji  asumsi  klasik  yang  digunakan untuk model Common Efect Model (CEM) adalah  uji  multikolinieritas  dan  uji
heteroskedastisitas.  Tabel  5  menunjukkan hasil  uji  multikolinieritas,  nilai centered VIF kurang dari 10, maka dapat dikatakan bahwa  variabel  bebas  pada  penelitian  ini tidak saling berhubungan satu dengan yang lain.  Pada  pengujian  heteroskedastisitas, penelitian  ini  menggunakan    uji Breusch Pagan  Godfrey (BPG).  Nilai  probabilitas chi  square pada  tabel  6  sebesar  0,2923, dimana  nilai  tersebut  lebih  besar  dari  5% atau 0,05. Hal tersebut menunjukkan bahwa data  yang  digunakan  pada  penelitian  ini tidak terjadi gejala heteroskedastisitas atau data yang digunakan bersifat homogen.
Tabel. 5
Hasil Uji Multikolinieritas Coefficient Uncentered  Centered Variable Variance VIF VIF C 0.167976   318.4188 NA PW 1.059745   298.0505   1.016478 ML 0.080016   9.000476   1.016478 Tabel. 6 Hasi Uji Breusch-Pagan-Godfrey F-statistic 1.227926     Prob. F(2,300) 0.2944 Obs*R-squared 2.460271     Prob. Chi-Square(2) 0.2923 Scaled explained SS  2.098969     Prob. Chi-Square(2) 0.3501 Tabel. 7

## Hasil Common Effect Model (CEM)
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 1.977723 0.409849 4.825490 0.0000 PW -2.119945 1.029439 -2.059320 0.0403 ML -0.699225 0.282871 -2.471884 0.0140 R-squared 0.029767     Mean dependent var 1.002125 Adjusted R-squared 0.023298     S.D. dependent var 0.404543 S.E. of regression 0.399803     Akaike info criterion 1.014162 Sum squared resid 47.95275     Schwarz criterion 1.050932 Log likelihood -150.6456     Hannan-Quinn criter. 1.028873 F-statistic 4.601988     Durbin-Watson stat 1.805207 Prob(F-statistic) 0.010750
Pada  tabel  7  menunjukkan  nilai probabilitas  sebesar  0,010  dimana  nilai tersebut lebih kecil dari 5% atau 0,05, maka dapat  disimpulkan  bahwa  model  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  layak. Kemudian  untuk  nilai adjusted  R 2 sebesar 0,02329  atau  2,329%.  Hal  ini  bermakna bahwa pengungkapan wajib dan manajemen laba hanya mampu menjelaskan  nilai  perusahaan  sebesar 2,329%  dan  sisanya  sebesar  97,671% dipengaruhi  oleh  variabel  lainnya  yang tidak diteliti pada penelitian ini.
Hasil  uji  untuk  hipotesis  pertama ditolak, meskipun nilai probabilitas sebesar 0,0403  kurang  dari  0,05  atau  5%,  akan tetapi nilai koefisien menunjukkan ke arah negatif.  Hipotesis  pertama  menyatakan bahwa  pengungkapan  wajib  berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan, penelitian ini  menemukan  bahwa  pengungkapan wajib  tidak  berpengaruh  secara  signifikan terhadap nilai perusahaan. Hal ini dikarenakan investor menganggap pengungkapan wajib merupakan informasi yang memang seharusnya sudah diungkapkan  sehingga  tidak  memberikan nilai  lebih  pada  laporan  keuangan. Penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian yang  dilakukan  oleh  (Dewi  &  Kristanto, 2018)  yang  tidak  menemukan  hubungan antara  pengungkapan  wajib  dengan  nilai perusahaan.
Hasil uji hipotesis kedua diterima, nilai probabilitas  sebesar  0,0140  dimana  nilai tersebut  kurang  dari  tingkat  signifikan  5% atau 0,05. Selain dari nilai probabilitas, arah koefisien  hipotesis  kedua  searah  dengan hipotesis  kedua  pada  pernelitian  ini. Sehingga hipotesis manajemen laba berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap nilai  perusahaan.  Hasil  ini  memperkuat pendapat  bahwa  investor  akan  lebih
cenderung  memilih  tingkat  pengembalian dengan  jangka  panjang  bila  dibandingkan dengan tingkat pengembalian sesaat (Gholami et al., 2012). Hasil penelitian ini sejalan  dengan  penelitian  yang  dilakukan oleh Gill et al. (2013), Tangjitprom (2013), dan Partami et al. (2015).

## SIMPULAN
Berdasarkan  hasil  dan  pembahasan penelitian di atas, dapat disimpulkan bahwa pengungkapan  wajib  tidak  berpengaruh secara signifikan terhadap nilai perusahaan. Dan  manajamen  laba  yang  diproksikan dengan  manajemen  laba  riil  berpengaruh negatif signifikan terhadap nilai perusahaan.

## DAFTAR PUSTAKA
Cheng, C. S., & Li, S. (2014). Does Income Smoothing Improve Earnings Informativeness?  –  A  Comparison between  the  US  and  China  Markets. China Accounting and Finance Review , 16 (2), 128–147. https://doi.org/10.7603/s40570-014-
0010-6
Ajija, S. R. (2011). Cara Cerdas Menguasai
Eviews. In Salemba Empat .
Ball,  &  Brown.  (1968).  An  Empirical  of Accounting Income Numbers. Journal of  Accounting  Research , 6 (2),  159– 178.
Chairunnisa,  N.  M.  (2019a).  Pengaruh penerapan konvergensi IFRS terhadap kualitas laporan keuangan dan relevansi  nilai  perusahaan. Jurnal Ekonomi KIAT , 30 (2), 75–82.
Chairunnisa,  N.  M.  (2019b).  Pengaruh penerapan konvergensi IFRS terhadap kualitas laporan keuangan dan relevansi nilai perusahaan. Universitas Islam 45 Bekasi , 30 (2), 75–82.
Dewi,  A.  K.,  &  Kristanto,  A.  B.  (2018a). Konvergensi  IFRS  di  Indonesia: Apakah  Relevansi  Nilai  Relatif  dan
Inkremental Informasi Akuntansi Terdampak? Jurnal Dinamika Akuntansi Dan Bisnis , 5 (2), 221–234. https://doi.org/10.24815/jdab.v5i2.10 902
Dewi,  A.  K.,  &  Kristanto,  A.  B.  (2018b). Konvergensi  IFRS  di  Indonesia: Apakah  Relevansi  Nilai  Relatif  dan Inkremental Informasi Akuntansi
Terdampak? Jurnal Dinamika
Akuntansi Dan Bisnis , 5 (2), 221–234. https://doi.org/10.24815/jdab.v5i2.10 902
Gholami,  S.,  Nickjoo,  M.,  &  Nemati,  S.
(2012). Long Run Stock Performance .
2 (8), 8002–8010.
Gill,  A.,  Biger,  N.,  &  Mand,  H.  (2013).
Earnings Management , Firm Performance , and the Value of Indian Manufacturing Firms Earnings Management , Firm Performance , and the. International Research Journal of
Finance  and  Economics , 1450–
2887 (116), 121–132.
Kargin, S. (2013a). The Impact of IFRS on the  Value  Relevance  of  Accounting Information:  Evidence  from  Turkish Firms. International Journal of Economics and Finance , 5 (4), 71–80. https://doi.org/10.5539/ijef.v5n4p71
Kargin, S. (2013b). The Impact of IFRS on the  Value  Relevance  of  Accounting Information:  Evidence  from  Turkish Firms. International Journal of
Economics and Finance , 5 (4). https://doi.org/10.5539/ijef.v5n4p71
Leland,  H.  E.,  &  Pyle,  D.  H.  (1977).
INFORMATIONAL
ASYMMETRIES,
FINANCIAL STRUCTURE,  AND  FINANCIAL INTERMEDIATION. Source:  The Journal of Finance , 32 (2), 371–387. Mostafa, W. (2017). The impact of earnings management on the value relevance of earnings:  Empirical  evidence  from Egypt. Managerial  Auditing  Journal ,
32 (1),
50–74.
https://doi.org/10.1108/MAJ-01- 2016-1304
Pangestika,  S.  (2017). Analisis  Regresi
Data  Panel  Terhadap  Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Indeks Pembangunan Manusia di D.I. Yogyakarta .
Partami,  N.  L.  N.,  Sinarwati,  N.  K.,  & Darmawan, N. A. S. (2015). Pengaruh Manajemen Laba Riil Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Corporate Governance Sebagai Variabel Pemoderasi  (Studi  Empiris  Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia). E-
Journal S1 Ak Universitas Pendidikan Ganesha , 3 (1), 1–12.
Roychowdhury, S. (2006). Earnings management  through  real  activities manipulation. Journal  of  Accounting and  Economics , 42 (3),  335–370. https://doi.org/10.1016/j.jacceco.2006 .01.002
Slack,  R.,  &  Tsalavoutas,  I.  (2018a).
Integrated reporting
decision usefulness: Mainstream equity market views. Accounting Forum , 42 (2), 184– 198.
https://doi.org/https://doi.org/10.1016
/j.accfor.2018.01.005
Slack,  R.,  &  Tsalavoutas,  I.  (2018b).
Integrated reporting
decision
usefulness: Mainstream equity market views. Accounting Forum , 42 (2), 184–
198.
https://doi.org/https://doi.org/10.1016 /j.accfor.2018.01.005
Sriyana,  J.  (2015).  Metode  Regresi  data Panel:  Dilengkapi  Analisis  Kinerja Bank  Syariah  di  Indonesia.  In Ekonosia .
Tangjitprom,  N.  (2013).  The  Role  of Corporate  Governance  in  Reducing the  Negative  Effect  of  Earnings Management. International Journal of Economics  and  Finance , 5 (3),  213– 220. https://doi.org/10.5539/ijef.v5n3p213 Tatiana  Popova,  T.,  Georgakopoulos,  G., Sotiropoulos,  I.,  &  Vasileiou,  K.  Z. (2013). Mandatory Disclosure and Its Impact  on  the  Company  Value.
International Business Research , 6 (5),
1–16. https://doi.org/10.5539/ibr.v6n5p1
Wulandari,  P.  P.,  &  Atmini,  S.  (2012).
Pengaruh Tingkat Pengungkapan Wajib  dan  Pengungkapan  Sukarela terhadap Biaya Modal Ekuitas. Jurnal Akuntansi Multiparadigma , 3 .
https://doi.org/10.18202/jamal.2012.1
2.7172