Jurnal Manajemen Sains dan Organisasi Vol 2, No 1, 2021 pp. 73 – 84 FEB UPR
Publishing
Kristina Maysie. Published in the Jurnal Manajemen sains dan Organsasi. Published by FEB UPR Publishing Limited. This article is published under the Creative Commons Attribution (CC BY 4.0) licence. Anyone may reproduce, distribute, translate and create derivative works of this article (for both commercial and non-commercial purposes), subject to full attribution to the original publication and authors .

## PENGARUH FREKUENSI PERDAGANGAN, VOLUME PERDAGANGAN, & KAPITALISASI PASAR TERHADAP RETURN SAHAM PADA SEKTOR PARIWISATA YANG TERDAFTAR DI BEI
Kristina Maysie 1)
Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Palangka Raya, Indonesia
e-mail:kristina888maysie@gmail.com

## Abstrak
Tujuan,  - Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  seberapa  besar  pengaruh  frekuensi perdagangan,  volume  perdagangan,  dan  kapitalisasi  pasar  baik  secara  parsial  maupun simultan terhadap return saham pada sektor pariwisata yang terdaftar di BEI.
Desain/Methodologi/Pendekatan, - Penelitian  ini  menggunakan  teknik  analisis  data  panel (pool data) dengan menggunakan bantuan Microsoft Excel, dan Eviews 9. S ampel dalam penelitian  ini  adalah  4  perusahaan  dari  sektor  pariwisata  yang  telah  terpilih  berdasarkan  kriteria dengan menggunakan teknik purposive sampling.
Temuan  penelitian,  - Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa:  1)  Variabel  frekuensi perdagangan  berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap  return  saham,  variabel  volume perdagangan  dan  kapitalisasi  pasar  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  return saham;  2)  Variabel  independen  (frekuensi  perdagangan,  volume  perdagangan,  dan kapitalisasi pasar) memiliki pengaruh yang signifikan terhadap variabel return saham.
Kata Kunci: Frekuensi Perdagangan, Volume Perdagangan, Kapitalisasi Pasar, dan Return Saham.

## The Effect of Trading Frequency, Trading Volume, & Market Capitalization on Stock Returns in the Tourism Sector Listed on the IDX

## Abstract
Purpose, - This study aims to determine how much influence the trading frequency, trading volume, and market capitalization either partially or simultaneously on stock returns in the tourism sector listed on the IDX.
Design/methodology/approach, - This study uses panel data analysis techniques (data pool) using Microsoft Excel, and Eviews 9. Sample in this study are 4 companies from the tourism sector that have been selected based on criteria using purposive sampling technique.
Findings,  - The  results  showed  that:  1)  Trading  frequency  variable  has  a  positive  and significant effect on stock returns, trading volume and market capitalization variables have a negative and significant effect on stock returns; 2) The independent variables (trading frequency, trading volume, and market capitalization) have a significant effect on the stock return variable.
Keywords: Trading Frequency, Trading Volume, Market Capitalization, and Stock Returns.
P-ISSN : 2685-4724 Vol 2, No 1, April 2021

## PENDAHULUAN
Menurut Harsono dalam Silviyani, dkk (2014) frekuensi perdagangan adalah berapa kali transaksi jual beli terjadi pada saham yang bersangkutan pada waktu  tertentu. Menurut Silviyani, dkk (2014) Saham yang memiliki frekuensi perdagangan besar diduga dipengaruhi transaksi  saham  yang  sangat  aktif,  hal  ini  disebabkan  karena  banyaknya  minat  investor, dengan  demikian  dapat  diketahui  saham  tersebut  diminati  investor  atau  tidak.  Menurut Fitriyana (2014) sebuah saham dikatakan aktif diperdagangkan jika frekuensinya ≥ 75 kali perdagangan.  Hal  ini  berdasarkan  Surat  Edaran  PT  BEJ  No.  SE-03/BEJ  II-1/I/1994  yang menyatakan bahwa suatu saham dikatakan aktif apabila frekuensi perdagangan saham selama 3 bulan sebanyak 75 kali atau lebih.
Jogiyanto (2010), mengatakan volume perdagangan adalah jumlah lembar saham yang diperdagangkan  secara  harian.  Menurut  Darwis  (2013)  perkembangan  harga  dan  volume perdagangan  saham  di  pasar  modal  merupakan  suatu indikator  penting  untuk  mempelajari tingkah  laku  pasar  yaitu  investor.  Volume  perdagangan  yang  besar  menunjukkan  bahwa saham tersebut sangat diminati oleh investor.
Menurut Ardiansyah (2012) kapitalisasi pasar ( market capitalization ) adalah perkalian antara harga pasar/harga penutupan dengan jumlah saham yang diterbitkan. Sehingga dapat disimpulkan bahwa kapitalisasi pasar merupakan nilai besaran saham yang diterbitkan oleh perusahaan.  Kapitalisasi  pasar  yang  besar  umumnya  menjadi  salah  satu  daya  tarik  para investor dalam memilih saham.
Sebelum  memutuskan  untuk  melakukan investasi,  ada  baiknya investor  melakukan analisis terlebih dahulu terhadap laporan keuangan perusahaan agar dapat terhindar dari resiko yang tidak diinginkan. Investor menginvestasikan dananya dengan membeli saham pada suatu perusahaan yang tercatat di BEI untuk memperoleh return atau pendapatan dari investasi yang dilakukannya (Komala, 2013).
Berdasarkan  penelitian  yang  telah  dilakukan  peneliti  terdapat  pergerakan  yang fluktuatif  pada return saham  sektor  pariwisata,  dapat  disimpulkan  bahwa  ada  faktor  yang mempengaruhi  pergerakan return saham.  Oleh  karena  itu,  perlu  dilakukannya  analisis mengenai variabel-variabel yang mempengaruhi tingkat return pada sektor pariwisata

## KAJIAN PUSTAKA
Berdasarkan tujuan penelitian, landasan teori, dan juga hasil dari beberapa penelitian sebelumnya  yang  mendasari  setiap  permasalahan  yang  dimunculkan  dan  akan  di  uji kebenarannya  dalam  penelitian  yang  akan  dilaksanakan  untuk  melihat  tingkat  signifikan antara variabel-variabel yang terdiri dari: frekuensi perdagangan, volume perdagangan, dan kapitalisasi  pasar  ini  apakah  berpengaruh  terhadap return saham.  Maka  dapat  disusun kerangka teori sebagai berikut:
Gambar 1. Kerangka Pemikiran

## Frekuensi Perdagangan (X1):
Menurut  Harsono  dalam  Silviyani,  dkk  (2014)  frekuensi  perdagangan  adalah  berapa  kali transaksi jual beli terjadi pada saham yang bersangkutan pada waktu tertentu.
Volume Perdagangan (X2):
Jogiyanto  (2010),  mengatakan  volume  perdagangan  adalah  jumlah  lembar  saham  yang diperdagangkan secara harian.
Kapitalisasi Pasar (X3):
Menurut Ardiansyah (2012) kapitalisasi pasar ( market capitalization ) adalah perkalian antara harga pasar/harga penutupan dengan jumlah saham yang diterbitkan.
Return saham (Y):
Return saham  merupakan  hasil  yang  diperoleh  investor  dari  kegiatan  investasi  saham. Tandelilin  (2010)  mendefinisikan  bahwa return adalah  imbalan  atas  keberanian  investor menanggung risiko atas investasi yang dilakukan.

## Hipotesis
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  apakah  frekuensi  perdagangan,  volume perdagangan,  dan  kapitalisasi  pasar  berpengaruh  signifikan  baik  secara  parsial  maupun simultan terhadap return saham pada sektor pariwisata yang terdaftar di BEI.

## METODE PENELITIAN
Dalam penelitian ini jenis pendekatan yang digunakan adalah pendekatan kuantitatif yang  berbentuk  angka  dan  data.  Menurut  Arikunto  (2010),  “penelitian  kuantitatif  sesuai dengan  namanya  banyak  dituntut  menggunakan  angka,  mulai  dari  pengumpulan  data, penafsiran terhadap data tersebut, serta penampilan dari hasilnya”.
Sumber data yang digunakan adalah data sekunder yaitu data yang diperoleh secara tidak  langsung  dengan  cara  mendownload  data  berupa  laporan  keuangan  yang  sudah  di publikasi tahunan dari situs resmi Bursa Efek Indonesia yaitu www.idx.co.id beserta literatur yang berkaitan dengan penelitian kemudian data diolah dan dianalisis.
Populasi dan sampel dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan yang ada di sektor pariwisata  yang  telah  terdaftar  di  BEI  yang  berjumlah  5  perusahaan,  dan  sampel  dalam penelitian ini adalah 4 perusahaan dari sektor pariwisata yaitu: PT. Hotel Fitra Internasional Tbk (FITT), PT. Panorama Sentrawisata Tbk (PANR), PT. Pembangunan Jaya Ancol Tbk (PJAA), dan PT. Satria Mega Kencana Tbk (SOTS) yang telah terpilih berdasarkan kriteria dengan menggunakan teknik purposive sampling.
Adapun teknik analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah melakukan perhitungan  kuantitatif  terhadap  variabel-variabel  penelitian  yang  terdiri  dari  frekuensi perdagangan, volume perdagangan, dan kapitalisasi pasar ini apakah berpengaruh terhadap variabel return saham yaitu dengan menggunakan data panel ( pool data). Menurut Basuki dan Prawoto (2017) data panel merupakan data hasil observasi yang menggabungan antara data runtut waktu ( time series ) dan data silang ( cross section ). Regresi data panel dapat dimodelkan sebagai berikut: Y it = α + β X it + ε it ; i = 1,2,....,N; t = 1,2,….., T Keterangan: Yit  = Variabel dependen (terikat) α = Konstanta β = Koefisien regresi dari Variabel X X    = Variabel independen (bebas) ε = Error term i      = data cross section t      = data time series
Adapun dalam pengujian asumsi klasik, tidak semua uji asumsi klasik harus dilakukan pada setiap model regresi dengan metode Ordinary Least Square /OLS (Basuki dan Prawoto, 2017). Jika pendekatan Ordinary Least Square /OLS ( Common Effect Model dan Fixed Effect Model )  yang  terpilih  maka  uji  asumsi  klasik  yang  dilakukan  hanya  multikolinieritas  dan heteroskedastisitas.  Kemudian,  jika  pendekatan Generalized  Least  Squared /GLS  ( Random Effect  Model )  yang  terpilih  maka  uji  asumsi  klasik  yang  dilakukan  adalah  normalitas  dan multikolinieritas.

## HASIL DAN PEMBAHASAN Uji Regresi Data Panel
Terdapat tiga model yang dapat digunakan untuk melakukan regresi data panel. Ketiga model tersebut adalah Common Effect, Fixed Effect dan Random Effect .
Tabel 1. Common Effect Model
Tabel 2. Fixed Effect Model
Tabel 3. Random Effect Model
Langkah  selanjutnya  yang  harus  dilakukan  adalah  melakukan  uji  untuk  memilih model mana yang terbaik diantara ketiga model diatas, yaitu dengan cara dilakukan uji Chow, uji Hausman, dan uji Lagrange Multiplier.
Tabel 4. Hasil Uji Chow Test untuk Menentukan Common Effec atau Fixed Effect
Pedoman  yang  akan  digunakan  dalam  pengambilan  kesimpulan  uji chow adalah sebagai berikut:
a. Jika nilai probability F > 0,05 artinya H 0 diterima; maka model common effect.
b. Jika nilai probability F < 0,05 artinya H 0 ditolak; maka model fixed effect, dilanjut dengan uji hausman.
Interpretasi Uji Chow :
Berdasarkan nilai probability diatas, dilihat dari Cross-section Chi-square nya sebesar 0,0000 artinya < 0,05, maka fixed effect model lah yang terpilih. Kemudian, dilanjut dengan uji hausman.
Redundant Fixed Effects Tests Equation: MODEL_FEM
Test cross-section fixed effects Effects Test
Statistic d.f. Prob. Cross-section F 639.471044 (3,297) 0.0000 Cross-section Chi-square 610.876461 3 0.0000
Tabel 5. Hasil Uji Hausman untuk Menentukan Fixed Effect atau Random Effect
Pedoman  yang  akan  digunakan  dalam  pengambilan  kesimpulan  uji chow adalah  sebagai berikut:
a. Jika nilai probability Chi-Square > 0,05, maka H 0 diterima, yang artinya model random effect.
b. Jika nilai probability Chi-Square < 0,05, maka H 0 ditolak, yang artinya model fixed effect.
Interpretasi Uji Hausman :
Berdasarkan nilai probability diatas, dilihat dari Cross-section random nya sebesar 0,0000 artinya < 0,05, maka fixed effect model lah yang terpilih.Setelah melakukan metode pemilihan  model,  dengan  melalui  kedua  uji  yaitu  uji chow dan  uji hausman diatas  maka diperoleh lah model yang tepat untuk digunakan dalam penelitian ini adalah Model Efek Tetap ( Fixed Effect Model).

## Uji Asumsi Klasik
Jika pendekatan Ordinary Least Square /OLS ( Common Effect Model dan Fixed Effect Model )  yang  terpilih,  maka  uji  asumsi  klasik  yang  dilakukan  hanya  multikolinieritas  dan heteroskedastisitas (Basuki dan Prawoto, 2017).

## Tabel 6. Hasil Uji Multikolinieritas
X1 X2 X3 X1 1.000000 0.895850 -0.021067 X2 0.895850 1.000000 -0.158357 X3 -0.021067 -0.158357 1.000000
Untuk mendeteksi ada tidaknya multikolinieritas di dalam regresi adalah dengan cara sebagai berikut :
a. Jika nilai koefisien kolerasi (R2) > 0,90, maka data tersebut terjadi multikolinieritas.
b. Jika nilai koefisien kolerasi (R2) < 0,90, maka data tersebut tidak terjadi multikolinieritas.
Interpretasi Uji Multikolinieritas:
Hasil pengujian dapat dilihat pada tabel 4.10 diatas, dimana nilai  koefisien kolerasi antara variabel bebas masing-masing sebesar 0,89; dan -0,02 < 0,90, maka dapat disimpulkan bahwa antar variabel bebas (independen) tidak terjadi multikolinieritas sehingga data tersebut layak untuk diteliti.
Tabel 7. Hasil Uji Heteroskedastisitas ( White Test )
Heteroskedasticity Test: White F-statistic 1.790314 Prob. F(3,300) 0.1490 Obs*R-squared 5.346831 Prob. Chi-Square(3) 0.1481 Scaled explained SS 56.65662 Prob. Chi-Square(3) 0.0000
Metode yang digunakan untuk mendeteksi heteroskedastisitas adalah white test yang dilakukan  dengan  meregres  setiap  variabel  bebas  dengan  residual  kuadrat  (e 2 i).  Jika  nilai
Correlated Random Effects - Hausman Test Equation: MODEL_REM Test cross-section random effects
Test Summary Chi-Sq. Statistic Chi-Sq. d.f. Prob. Cross-section random 1918.413132 3 0.0000
Prob. Chi-square yang diperoleh jauh lebih besar dari 0,05, maka model terbebas dari masalah heteroskedastisitas.

## Interpretasi Uji Heteroskedastisitas:
Hasil pengujian dapat dilihat pada tabel 4.11 diatas, dimana nilai  Prob. Chi-square yang  diperoleh  adalah  sebesar  0,1481  yang  artinya jauh  lebih  besar  dari  0,05,  maka  dapat disimpulkan model terbebas dari heteroskedastisitas.

## Uji Hipotesis
Uji t bertujuan untuk menunjukkan seberapa besar pengaruh satu variabel (masing- masing) atau independen secara individual dalam menerangkan variabel dependen. Kriteria pengambilan keputusan sebagai berikut:
a. Jika nilai probabilitas > dari 0,05 maka Ho diterima Ha ditolak, yang berarti tidak terdapat pengaruh yang signifikan antara variabel independen dengan variabel dependen.
b. Jika nilai probabilitas < dari 0,05 maka Ho ditolak dan Ha diterima, yang berarti terdapat pengaruh yang signifikan antara variabel independen dengan variabel dependen.

## Tabel 8. Hasil Uji Parsial (Uji t)
H1:Frekuensi perdagangan berpengaruh terhadap return saham pada sektor pariwisata yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Hasil pengujian dapat dilihat pada tabel 4.12 diatas, dimana nilai prob. X1 sebesar 0,0009 < 0,05 yang berarti terdapat pengaruh yang signifikan antara variabel Frekuensi Perdagangan (X1) terhadap variabel Return Saham (Y) pada perusahaan sektor pariwisata yang terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia.  Berdasarkan  hasil  tersebut  dapat  disimpulkan  bahwa  hipotesis  H 1 diterima.
H2: Volume perdagangan berpengaruh terhadap return saham pada sektor pariwisata yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Hasil pengujian dapat dilihat pada tabel 4.12 diatas, dimana nilai prob. X2 sebesar 0,0000 < 0,05  yang  berarti  terdapat  pengaruh  yang  signifikan  antara  variabel  Volume  Perdagangan (X2) terhadap variabel Return Saham (Y) pada perusahaan sektor pariwisata yang terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia.Berdasarkan  hasil  tersebut  dapat  disimpulkan  bahwa  hipotesis  H 2 diterima.
H3: Kapitalisasi pasar berpengaruh terhadap return saham sektor pariwisata yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Hasil pengujian dapat dilihat pada tabel 4.12 diatas, dimana nilai prob. X3 sebesar 0,0000 < 0,05 yang berarti terdapat pengaruh yang signifikan antara variabel Kapitalisasi Pasar (X3)
Dependent Variable: Y Method: Panel Least Squares Date: 06/29/21   Time: 14:19 Sample: 3/02/2020 6/29/2020 Periods included: 76 Cross-sections included: 4 Total panel (balanced) observations: 304
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 283.9842 5.820067 48.79397 0.0000 X1 0.086879 0.025955 3.347301 0.0009 X2 -9860.185 2353.288 -4.189961 0.0000 X3 -0.000000000243 0.0000000000196 -12.39275 0.0000
terhadap variabel Return Saham (Y) pada perusahaan sektor pariwisata yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Berdasarkan hasil tersebut dapat disimpulkan bahwa hipotesis H 3 diterima.

## Tabel 9. Hasil Uji Signifikansi Simultan (Uji F)
Uji F bertujuan untuk menunjukkan apakah semua variabel independen mempunyai pengaruh secara bersama-sama terhadap variabel dependen atau terikat. Kriteria pengambilan keputusan sebagai berikut:
a. Ho diterima jika tingkat signifikansi > 0,05
b. Ha diterima jika tingkat signifikansi < 0,05
H4: Frekuensi perdagangan, volume perdagangan, dan kapitalisasi pasar berpengaruh secara simultan terhadap return saham pada sektor pariwisata yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Hasil  pengujian  dapat  dilihat  pada  tabel 4.13  diatas,  dimana  nilai  prob(F-statistic)  sebesar 0,000000  <  0,05  yang  berarti  variabel  Frekuensi  Perdagangan  (X1),  Volume  Perdagangan (X2),  dan  Kapitalisasi  Pasar  (X3)  secara  bersama-sama  (simultan)  berpengaruh  signifikan terhadap variabel Return Saham (Y) pada perusahaan sektor pariwisata yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Berdasakan hasil tersebut dapat disimpulkan bahwa hipotesis H 4 diterima.
Koefisien Determinasi Tabel 10. Hasil Uji Koefisien Determinasi
Interpretasi Uji Koefisien Determinasi:
Hasil pengujian dapat dilihat pada tabel 4.14 diatas, dimana nilai Adjusted R-squared sebesar 0,93 (93%) yang memberikan makna bahwa variabel Return Saham dapat dijelaskan oleh variabel Frekuensi Perdagangan (X1), Volume Perdagangan (X2), dan Kapitalisasi Pasar (X3)  sebesar  93%,  sedangkan  sisanya  sebesar  7%  dijelaskan  oleh  variabel lain  yang  tidak terkait dalam penelitian ini.

## Pembahasan
Tabel 11.  Hasil Regresi Data Panel ( Fixed Effect Model )
Dependent Variable: Y Method: Panel Least Squares Date: 06/29/21   Time: 14:19 Sample: 3/02/2020 6/29/2020 Periods included: 76 Cross-sections included: 4

## Cross-section fixed (dummy variables)
R-squared 0.937975 Mean dependent var 221.2796 Adjusted R-squared 0.936722 S.D. dependent var 195.7903 S.E. of regression 49.25147 Akaike info criterion 10.65451 Sum squared resid 720435.1 Schwarz criterion 10.74010 Log likelihood -1612.486 Hannan-Quinn criter. 10.68875 F-statistic 748.5595 Durbin-Watson stat 0.230221 Prob(F-statistic) 0.000000

## Cross-section fixed (dummy variables)
R-squared 0.937975 Mean dependent var 221.2796 Adjusted R-squared 0.936722 S.D. dependent var 195.7903 S.E. of regression 49.25147 Akaike info criterion 10.65451 Sum squared resid 720435.1 Schwarz criterion 10.74010 Log likelihood -1612.486 Hannan-Quinn criter. 10.68875 F-statistic 748.5595 Durbin-Watson stat 0.230221 Prob(F-statistic) 0.000000
Total panel (balanced) observations: 304
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 283.9842 5.820067 48.79397 0.0000 X1 0.086879 0.025955 3.347301 0.0009 X2 -9860.185 2353.288 -4.189961 0.0000 X3 -0.000000000243 0.0000000000196 -12.39275 0.0000 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared 0.937975 Mean dependent var 221.2796 Adjusted R-squared 0.936722 S.D. dependent var 195.7903 S.E. of regression 49.25147 Akaike info criterion 10.65451 Sum squared resid 720435.1 Schwarz criterion 10.74010 Log likelihood -1612.486 Hannan-Quinn criter. 10.68875 F-statistic 748.5595 Durbin-Watson stat 0.230221 Prob(F-statistic) 0.000000
Hasil perolehan untuk analisis regresi data panel sebagai berikut: Y = 283,9842 it + 0,086879 X 1 it – 9860,185 X 2 it – 0.000000000243 X 3 it + ε it Berdasarkan model fixed effect diatas maka hasil regresi data panel dapat ditarik kesimpulan sebagai berikut:
a. Nilai  konstanta  sebesar  283,9842  artinya  jika  variabel  FP  (X 1 ),  VP  (X 2 ),  dan  KP  (X 3 ) nilainya adalah 0, maka Persentase Return Saham (Y) nilainya adalah 283,9842%.
b. Nilai koefisien regresi variabel FP (X 1 ) sebesar 0,086879. Artinya, jika hasil penelitian variabel FP (X 1 ) ke i pada waktu t adalah konstan atau tetap, maka return saham akan mengalami peningkatan sebesar 0,086879.
c. Nilai koefisien regresi variabel VP (X 2 ) sebesar -9860,185. Artinya, jika hasil penelitian variabel VP (X 2 ) ke i pada waktu t adalah konstan atau tetap, maka return saham akan mengalami penurunan sebesar -9860,185.
d. Nilai  koefisien  regresi  variabel  KP  (X 3 )  sebesar  -0.000000000243.  Artinya,  jika  hasil penelitian variabel KP (X 3 ) ke i pada waktu t adalah konstan atau tetap, maka return saham akan mengalami penurunan sebesar -0.000000000243.

## Pengujian Hipotesis
Pengaruh Frekuensi Perdagangan Terhadap Return Saham
Hasil  penelitian  ini  yang  dijelaskan  pada  tabel  4.12  menunjukkan  bahwa  variabel frekuensi  perdagangan  (X 1 )  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  variabel return saham (Y). Hasil penelitian dapat dibuktikan melalui nilai probabilitas sebesar 0,0009 < 0,05 dan menghasilkan koefisien regresi yang positif yaitu sebesar 0,086879. Artinya menolak Ho dan menerima Ha.
Hasil penelitian ini mendukung penelitian terdahulu yaitu salah satunya yang telah dilakukan oleh Taslim (2015) yang menyatakan bahwa frekuensi perdagangan berpengaruh positif signifikan terhadap return saham. Menurut Silviyani, dkk (2014) saham yang memiliki frekuensi perdagangan besar diduga dipengaruhi transaksi saham yang sangat aktif, hal ini disebabkan  karena  banyaknya  minat  investor,  dengan  demikian  dapat  diketahui  saham tersebut  diminati  investor  atau  tidak.  Dengan  meningkatnya  jumlah  frekuensi  transaksi perdagangan yang disebabkan permintaan yang tinggi maka harga saham akan terdorong naik sehingga return saham juga akan meningkat (Taslim dan Wijayanto, 2016)
Pengaruh Volume Perdagangan Terhadap Return Saham
Hasil  penelitian  ini  yang  dijelaskan  pada  tabel  4.12  menunjukkan  bahwa  variabel
volume perdagangan (X 2 ) berpengaruh negatif dan signifikan terhadap variabel return saham (Y). Hasil penelitian dapat dibuktikan melalui nilai probabilitas  sebesar 0,0000 < 0,05 dan menghasilkan  koefisien  regresi  yang  negatif  sebesar  -9860,185.  Artinya  menolak  Ho  dan menerima Ha.
Hasil penelitian ini juga sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh (Chen et all, 2001;  didalam  Ernanto,  2016)  yang  menyatakan  bahwa  tidak  selalu  ditemukan  hubungan kausal antara variabel volume perdagangan dengan return saham. Hal ini mengindikasikan bahwa saham yang memiliki volume perdagangan yang tinggi dan saham tersebut dinyatakan sebagai saham yang aktif diperdagangkan tidak menjamin perusahaan tersebut menghasilkan return saham yang tinggi (Novirman, 2019).

## Pengaruh Kapitalisasi Pasar Terhadap Return Saham
Hasil  penelitian  ini  yang  dijelaskan  pada  tabel  4.12  menunjukkan  bahwa  variabel kapitalisasi pasar (X 3 ) berpengaruh negatif dan signifikan terhadap variabel return saham (Y). Hasil  penelitian  dapat  dibuktikan  melalui  nilai  probabilitas  sebesar  0,0000  <  0,05  dan menghasilkan koefisien regresi yang negatif sebesar -0,000000000243. Artinya menolak Ho dan menerima Ha.
Hasil  penelitian  ini  mendukung  penelitian  terdahulu  yang  dilakukan  oleh  Ernanto (2016)  yang  menyatakan  bahwa  kapitalisasi  pasar  berpengaruh  negatif  dan  signifikan terhadap return saham. Hasil penelitian menyatakan bahwa kenaikan kapitalisasi pasar justru akan membuat return saham menurun.
Pengaruh Frekuensi Perdagangan, Volume Perdagangan, dan Kapitalisasi Pasar Secara Simultan Terhadap Return Saham
Hasil  penelitian  ini  yang  dijelaskan  pada  tabel  4.13  menunjukkan  bahwa  variabel Frekuensi Perdagangan (X1), Volume Perdagangan (X2), dan Kapitalisasi Pasar (X3) secara bersama-sama (simultan) berpengaruh signifikan terhadap variabel Return Saham (Y) pada perusahaan sektor pariwisata yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Hasil penelitian dapat dibuktikan melalui nilai prob (F-statistic) sebesar 0,000000 < 0,05. Artinya menolak Ho dan menerima  Ha.  Hasil  penelitian  ini  mendukung  penelitian  terdahulu  yang  dilakukan  oleh Maknun (2010) yang menyatakan bahwa frekuensi perdagangan, volume perdagangan dan kapitalisasi  pasar  secara  bersama-sama  (simultan)  memiliki  pengaruh  yang  signifikan terhadap return saham.

## KESIMPULAN DAN SARAN
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa:  1)  Secara  parsial  dengan  uji-t  menyatakan bahwa  variabel  frekuensi  perdagangan  (X1)  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap return saham,  variabel  volume  perdagangan  (X2)  dan  kapitalisasi  pasar  (X3)  berpengaruh negatif dan signifikan terhadap return saham; 2) secara simultan dengan uji-F menyatakan bahwa  variabel  independen  (frekuensi  perdagangan,  volume  perdagangan,  dan  kapitalisasi pasar) memiliki pengaruh yang signifikan terhadap variabel return saham (Y).

## Saran
Berdasarkan  hasil  penelitian  yang  telah  dilakukan,  ada  beberapa  saran  yang  dapat dipertimbangkan untuk penelitian selanjutnya, yaitu:
- Penelitian  ini  dapat  menjadi  tambahan  referensi  dan  mampu  memberikan  kontribusi dalam menyusun penelitian-penelitian selanjutnya. Untuk itu, penulis memberikan saran bagi peneliti selanjutnya agar dapat menggunakan variabel lain yang dianggap memiliki pengaruh  terhadap return saham,  menggunakan  metode  penelitian  yang  berbeda,  serta
dapat menambahkan periode penelitian yang lebih banyak agar mendapatkan hasil yang baik dan akurat.
- Untuk penelitian selanjutnya diharapkan agar mendapatkan suatu model penelitian yang baik  dengan  didukung  oleh  teori  yang  kuat  serta  disarankan  untuk  memperbanyak referensi penelitian yang dapat mendukung topik yang diteliti.

## DAFTAR PUSTAKA
Afif  Aulia  Novirman.,  (2019). Pengaruh  Volume  Perdagangan,  Frekuensi  Perdagangan, Kapitalisasi  Pasar,  Dan  Dividend  Payout  Ratio Terhadap Return Saham Jakarta Islamic Index . Diakses pada 30 Mei 2020
Agus Tri Basuki and Prawoto, Nano. 2017. Analisis Regresi Dalam Penelitian Ekonomi & Bisnis: Dilengkapi Aplikasi SPSS & EVIEWS . PT Rajagrafindo Persada, Depok. Ahmad  Taslim.,  (2015). Pengaruh  Frekuensi  Perdagangan  Saham,  Volume  Perdagangan Saham, Kapitalisasi Pasar dan Jumlah Hari Perdagangan Terhadap Return Saham (Studi Pada Saham Perusahaan Dagang Eceran Yang Terdaftar Dalam Indeks Saham Syariah Indonesia Sebelum Sampai Sesudah Bulan Ramadhan Periode 2012-2014 ). Diakses pada 17 April 2020
Ang, Robert. 1997. Buku Pintar Pasar Modal Indonesia Edisi I , Media Soft, Indonesia Anggita  Permata  Yakup.  (2019). Pengaruh  Sektor  Pariwisata  Terhadap  Pertumbuhan Ekonomi Indonesia . Diakses pada 13 September 2020 Andhi  Wijayanto  &  Ahmad  Taslim.,  (2016). Pengaruh  Frekuensi  Perdagangan  Saham, Volume  Perdagangan  Saham,  Kapitalisasi  Pasar  dan  Jumlah  Hari  Perdagangan Terhadap  Return  Saham . Management  Analysis  Journal 5  (1)  (2016), http://maj.unnes.ac.id. Diakses pada 17 April 2020
A. Patoni, A. Lasmana., (2015). Pengaruh Harga Saham Dan Frekuensi Perdagangan Saham Terhadap  Bid-Ask  Spread  (Studi  Empiris  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang Melakukan Stock Split Di Bursa Efek Indonesia Selama Periode 2009-2014. JURNAL AKUNIDA ISSN 2442-3033 Volume 1 Nomor 2, Desember 2015 . Diakses pada 30 Mei 2020
Arikunto, S. (2010). Prosedur penelitian: Suatu Pendekatan Praktik. Jakarta: Rineka Cipta. Ardiansyah. (2012). A nalisis Pengaruh Faktor Fundamental Dan Nilai Kapitalisasi Pasar Terhadap Return Saham . Jurnal Ilmiah Mahasiswa FEB Universitas Brawijaya Vol 1, No 2: Semester Genap 2012/2013. Diakses pada 02 September 2020
Darwis,  Saputra.  (2013). Pengaruh  Volume  Perdagangan  Terhadap  Return  Saham  LQ-45 Selama  Bulan  Ramadhan  di  BEI . Jurnal  Jurusan  Management STIE  MDP. eprints.mdp.ac.id/761/1/JURNAL_2009200001_Darwis.pdf.  Diakses  pada  02 September 2020
Ernanto., (2016). Pengaruh Frekuensi Perdagangan, Volume Perdagangan, dan Kapitalisasi Pasar Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di BEI . Diakses pada 17 April 2020
Fitriyana.,  (2014). Analisis  Pengaruh  Frekuensi  Perdagangan,  Volume  Perdagangan, Kapitalisasi  Pasar,  Hari  Perdagangan  dan  Laba  Terhadap  Return  Saham  (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI . Diakses pada 17 April 2020
Fira Aprilia. (2018). Pengaruh Return On Assets, Net Profit Margin, Earning Per Share Dan Debt  To  Equity  Ratio  Terhadap  Return  Saham  Pada  Industri  Hotel,  Restoran  & Pariwisata Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia . Diakses Pada 13 September 2020 Ghozali, Imam. (2013). Aplikasi Analisis Multivariat dengan Program IBM SPSS. Edisi 7. Semarang: Penerbit Universitas Diponegoro. Halim, Abdul. (2003). Analisis Investasi , Salemba Empat, Jakarta
Hanafi Mamduh M. (2016). Manajemen Keuangan . Yogyakarta: BPFE Yogyakarta Hanafi  Mamduh  M.  Abdul  Halim.  (2016). Analisis  Laporan  Keuangan .  Yogyakarta:  UPP STIM YKPN
Husnan,  Suad.  (1998). Dasar-Dasar  Portofolio  dan  Analisis  Sekuritas ,  UPP-AMP YKPN,Yogyakarta.
Jogiyanto H.M. (2010). Teori Portofolio dan Analisis Investasi . Edisi Ketujuh. Yogyakarta: BPFE
Jogiyanto,  Hartono.  (2013). Teori  dan  Analisis  Investasi .  Edisi  Kedelapan.  Yogyakarta; BPFE.
Latif Zubaidah Nasution. Pengaruh Volume Perdagangan Saham, Frekuensi Perdagangan Saham, Volatilitas Harga Saham, Dan Kapitalsiasi Pasar Terhadap  Return Saham Perusahaan  Makananan  Dan  Minuman  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia. Journal  Riset  Mahasiswaxxxxxxx  (JRMx).  ISSN:2337-56xx.  Volume:xx,  Nomor:xx. Diakses pada 02 September 2020
Lu’luil Maknun., (2010). Analisis Pengaruh Frekuensi Perdagangan, Volume Perdagangan, Kapitalisasi  Pasar,  dan  Trading  Day  Terhadap  Return  Saham  Pada  Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di BEI Periode Tahun 2006-2008 . Diakses pada 17 April 2020
Muhammad  Yusra.,  (2019). Pengaruh  Frekuensi  Perdagangan,  Trading  Volume,  Nilai Kapitalisasi Pasar, Harga Saham, Dan Trading Day Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Makanan dan Minuman Di Bursa Efek Indonesia . Jurnal Akuntansi Dan Keuangan, ISSN : 2301-4717, Volume 7, Nomor 1, Februari 2019, p. 65-74. Diakses pada 17 April 2020
Muhammad Arish Munajat, (2015). Pengaruh Leverage Dan Financial Distress Terhadap Konservatisme Akuntansi Universitas Pendidikan Indonesia. /upi.edu perpustakaan.upi.edu. Diakses pada 03 September 2020
Silviyani,  dkk.  (2014). Pengaruh  Likuiditas  Perdagangan  Saham  dan  Kapitalisasi  Pasar Terhadap Return Saham Perusahaan Yang Berada Pada Indeks Lq45 Di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2009-2013 (Studi Empiris Pada Perusahaan Lq45 Di Bursa Efek Indonesia). e-Journal S1 Ak Universitas Pendidikan Ganesha Jurusan Akuntansi SI (Volume: 2 No. 1 Tahun 2014). Diakses pada 02 September 2020 Styfanda Pangestika, (2015). Analisis Estimasi Model Regresi Data Panel dengan Pendekatan Common Effect Model (CEM), Fixed Effect Model (FEM), dan Random Effect Model (REM). Diakses pada 03 September 2020 Sugiyono. (2011). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D . Bandung: Afabeta Sunariyah. (2010). Pengantar Pengetahuan Pasar Modal , Edisi keenam. UPP STIM YKPN: Yogyakarta. Tandelilin, E. (2010). Portofolio & Investasi: Teori & Aplikasi , Edisi Pertama. Yogyakarta: Kanisius.
Yahya, Lucky Mahesa. (2008). Pengaruh Aktivitas Perdagangan Saham Terhadap Nilai PER
( price earning ratio ) dan Tingkat Pengembalian Saham Pada Industri Manufaktur Yang Terdaftar Di Bei (Bursa Efek Indonesia) dalam Periode Tahun 2004 Sampai dengan Tahun 2007. Jurnal universitasandalas. repository.unand.ac.id/2222/1/6._artikel_lucky_hal_84-105.doc.  Diakses  pada  02
September 2020
https://www.sahamok.com/emiten/sektor-perdagangan-jasa-investasi/sub-sektor-hotel- restoran-pariwisata/ (diakses pada 30 Mei 2020) https://www.idx.co.id/ (diakses pada 20 April 2020)