## ANALISIS DAMPAK HARGA MINYAK MENTAH DUNIA, TINGKAT SUKU BUNGA DAN KURS VALUTA ASING TERHADAP INDEKS HARGA SAHAM
PERTAMBANGAN PERIODE 2014 – 2016

## Jessica P. S,
Universitas Katolik Indonesia Atma Jaya Jessica_pau@gmail.com

## Selly Eriska M
Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi JIU, Jakarta, selly_riska@yahoo.com

## ABSTRACT
This study aims to look at the effect of world crude oil prices, interest rates, and foreign exchange  rates  on  the  mining  sector  stock  price  index  for  the  2014-2016  period.  The research method used is descriptive statistical methods with quantitative research types. This study also uses analytical methods such as multiple regression analysis through t test and F test. Based on the F test (simultaneous) shows that world oil prices, interest rates, and foreign exchange rates affect simultaneously on the mining sector stock price index  for  the  period  2014-2016  ,  while  the  t  test  (partial)  shows  that  world  crude  oil prices a positive but not significant effect on the mining stock price index for the period 2014-2016, the interest rate has a negative effect and significant  to  the  mining  sector  stock  price  index  for  the  period  2014-2016, and  the  foreign  exchange  rate  has  a  negative  and  significant  effect  on  the  price  index mining sector shares in the 2014-2016 period.
Keywords : World  Crude  Oil  Prices,  Interest  Rates,  Foreign  Exchange  Rates,  Indices Mining Sector Stock Prices

## PENDAHULUAN
Pada  awal  Oktober  2016  indeks  harga saham pertambangan mengalami kenaikan  yang  cukup  signifikan  yaitu sebesar  53,35%.  Angka  ini  bahkan mengalahkan  kenaikan  Indeks  Harga Saham  Gabungan  (IHSG)  yaitu  sebesar 17,37% di periode yang sama. Kenaikan harga  saham  sektor  pertambangan  ini
tidak  terlepas  dari  harga  minyak  dunia yang mulai pulih di tahun 2016, dimana harga  minyak  mentah  jenis  WTI kembali diperdagangkan di harga $50,20  per  barel  pada  akhir  atau  naik lebih  dari  91%  dari  level  terendahnya $26,21 per barel di bulan Februari 2016. Disisi lain, penurunan suku bunga  yang berasal  dari  pengembangan  kebijakan moneter menyebabkan obligasi menjadi
Analisis Dampak Harga Minyak Mentah Dunia, Tingkat Suku Bunga dan Kurs Valuta Asing Terhadap Indeks Harga Saham Pertambangan Periode 2012-2016
kurang  atraktif  dibandingkan  saham sehingga  menyebabkan  harga  saham menjadi  naik  (Taufeeq  Ajaz  Md. Zulquar  Nain  Bandi  Kamaiah  Naresh Kumar  Sharma,  2017:3).  Jika  dilihat pada  kenyataannya,  dengan  adanya suku  bunga  yang  tinggi,  masyarakat akan  cenderung  bermain  aman  dengan menabung di bank daripada berinvestasi di  pasar  modal  (beritasatu.com).  Ketika suku  bunga  turun,  maka  menabung menjadi tidak menguntungkan sehingga masyarakat  akan  memilih  berinvestasi di  pasar  modal  baik  obligasi  maupun saham  karena  imbal  hasil  yang  lebih besar  (ekbis.sindonews.com  Jumat  19 Februari  2016).  Suku  bunga  ini  juga dikaitkan  dengan  suku  bunga  The  FED yang  menjadi  patokan  para  investor. Kurs  mata  uang  juga  mempengaruhi harga saham perrtambangan di Indonesia. Apabila kurs mata uang lokal mengalami  depresiasi,  maka  ini  akan mendorong kegiatan ekspor dan meningkatkan  profit  dari  perusahaan. Adanya  kenaikan  profit  ini  akan menyebabkan  kenaikan  harga  saham (Taufeeq  Ajaz,  Md.  Zulquar  Nain, Bandi Kamaiah Naresh, Kumar, 2017:2).  Menguatnya  mata  uang  asing juga  dapat  menimbulkan  dampak  yang buruk  khususnya  bagi  negara  yang
banyak  mengimpor  barang  dari  luar negeri  karena  biaya  yang  dikeluarkan menjadi  meningkat.  Ada  banyak  faktor yang mempengaruhi harga saham pertambangan  di  Indonesia  dimana salah  satunya  adalah  harga  minyak mentah dunia. Harga minyak mentah di dunia  sekarang  ini  yang  menjadi patokan  ada  dua  yaitu Brent  Crude  Oil dan West  Texas  Intermediate (WTI) (Seputarforex,  11  September  2017). Brent  Crude  Oil merupakan  patokan harga  minyak  mentah  yang  dipakai  di Eropa sedangkan West
Texas Intermediate  Crude  Oil merupakan patokan  harga  minyak  mentah  yang dipakai  di  Amerika  Serikat.  Perbedaan antara Brent  Crude Oil dan West  Texas Intermediate  Crude  Oil adalah  pada harga  penjualannya.  Penjualan  WTI Crude Oil tercatat lebih murah dibandingkan  dengan Brent  Crude  Oil.
Selain itu, karena Amerika Serikat  juga menyumbang  36,3%  dalam  pergerakan pasar  modal  sehingga  saat  ini  patokan harga  minyak  mentah  menggunakan harga West  Texas  Intermediate  Crude Oil. Dengan adanya faktor-faktor diatas, penulis  ingin  maka  penulis  melakukan penelitian  pengaruh  harga  minyak mentah  dunia,  tingkat  suku  bunga,  dan kurs valuta asing terhadap indeks harga
saham  pertambangan  periode  2014- 2016. Berdasarkan latar belakang penelitian,  identifikasi  masalah  dalam penelitian ini adalah:
1. Melihat  bahwa  berfluktuasinya harga  minyak  mentah  saat  ini, maka  penulis  ingin  mengetahui apakah  harga  minyak  mentah dunia  memiliki  pengaruh  yang signifikan terhadap indeks harga saham pertambangan.
2. Melihat  bahwa  tingkat  suku bunga  Indonesia  yang  mulai menurun,  maka  penulis  ingin mengetahui  apakah  suku  bunga memiliki pengaruh yang signifikan terhadap indeks harga saham pertambangan.
3. Melihat bahwa kurs valuta asing masih berfluktuasi, maka penulis ingin mengetahui apakah kurs  valuta  asing  memiliki pengaruh yang signifikan terhadap  indeks  harga  saham
pertambangan
Mengingat luasnya ruang lingkup permasalahan  dalam  penelitian  ini, maka penelitian hanya dibatasi pada:
1. Variabel independen yang dipakai  dalam  penelitian  ini yaitu  harga  minyak  dunia,  suku
bunga, dan kurs valuta asing.
2. Harga minyak dunia yang digunakan  adalah West  Texas Intermediate Crude Oi l.
3. Penelitian hanya dilakukan pada indeks  harga  saham  sektor pertambangan  periode  2014- 2016.
4. Suku bunga yang dipakai adalah BI Rate dan 7 Days-Repo Rate
Berdasarkan identifikasi masalah penelitian,  maka  perumusan  masalah dalam penelitian ini adalah:
1. Apakah  harga  minyak  mentah dunia  memiliki  pengaruh  yang signifikan terhadap indeks harga saham  pertambangan  periode 2014- 2016?
2. Apakah  tingkat  suku  bunga memiliki pengaruh yang
signifikan terhadap indeks harga saham  pertambangan  periode 2014-2016?
3. Apakah kurs valuta asing
memiliki pengaruh yang
signifikan terhadap indeks harga saham  pertambangan  periode 2014-2016?
4. Apakah  harga  minyak  mentah dunia,  tingkat  suku  bunga,  dan kurs  valuta  asing  memiliki
Analisis Dampak Harga Minyak Mentah Dunia, Tingkat Suku Bunga dan Kurs Valuta Asing Terhadap Indeks Harga Saham Pertambangan Periode 2012-2016
pengaruh  yang  signifikan  secara simultan  terhadap  indeks  harga saham  pertambangan  periode 2014-2016?
Tujuan Penelitian
Penelitian ini bertujuan:
1. Untuk mengetahui pengaruh harga  minyak  mentah  dunia terhadap  indeks  harga  saham pertambangan  periode  2014- 2016.
2. Untuk mengetahui pengaruh
tingkat  suku  bunga  terhadap indeks harga saham pertambangan  periode  2014- 2016.
3. Untuk mengetahui pengaruh kurs valuta asing terhadap indeks harga saham pertambangan  periode  2014- 2016.
4. Untuk mengetahui apakah harga minyak  mentah  dunia,  tingkat suku  bunga,  dan  kurs  valuta asing  memiliki  pengaruh  yang signifikan secara simultan terhadap  indeks  harga  saham pertambangan  periode  2014-
2016

## TELAAH LITERATUR
Investasi Menurut  Azis, et  al (2015:234),
investasi  adalah  sejumlah  dana  atau sumber  daya  lainnya  yang  dilakukan pada saat ini, dengan tujuan memperoleh  sejumlah  keuntungan  di masa datang, sedangkan menurut Fransiskus  (2016:11),  investasi  adalah sebuah  aktivitas  yang  bertujuan  untuk mendapatkan  keuntungan  di  masa mendatang dengan memanfaatkan modal  atau  aset  di  masa  sekarang. Investasi  juga  dapat  diartikan  sebagai penundaan  konsumsi  sekarang  untuk
dimasukkan  ke  aktiva  produktif  selama periode waktu yang ditentukan. (Jogiyanto, 2015:5)
Fungsi dan Peran Pasar Modal
Pasar  modal  mempunyai  2  fungsi  yaitu ekonomi  dan  keuangan.  Di  dalam ekonomi,  pasar  modal  menyediakan fasilitas  untuk  memindahkan  dana  dari lender ke borrower . Dengan menginvestasikan dananya, lender mengharapkan  adanya  imbalan  atau return  dari  penyertaan  dana  tersebut. Sedangkan bagi borrower , adanya dana dari  luar  dapat  digunakan  untuk  usaha
pengembangan
usahanya tanpa menunggu  dana  dari  hasil  operasi perusahaannya.  Di  dalam  keuangan, dengan  cara  menyediakan  dana  yang diperlukan  oleh borrower dan  para lender tanpa  harus  terlibat  langsung dalam kepemilikan aktiva riil. (Zulfikar, 2016:11)
Indeks Harga Saham Menurut Tjiptono (2012:129) mengatakan  bahwa  indeks  harga  saham adalah  indikator  yang  menunjukkan
pergerakan harga saham. Indeks berfungsi  sebagai  indikator  tren  pasar,
artinya pergerakan indeks
menggambarkan  kondisi  pasar  pada suatu  saat,  apakah  pasar  sedang  aktif atau lesu
Harga Minyak Mentah Dunia Minyak  mentah  dunia  menjadi  salah satu  hasil tambang  yang menjadi  faktor penggerak perekonomian dunia.
Industri di seluruh dunia masih mengandalkan  bahan  bakar  minyak yang merupakan produk olahan minyak mentah  sebagai  bahan  baku  faktor produksi  karena  hasil  olahan  minyak mentah  merupakan  sumber  energi.
Minyak
mentah terutama diklasifikasikan  dalam  berbagai  jenis
kandungan sulfur dan kepadatan minyak.  Standar  ini  ditetapkan  oleh American  Petroluem  Institute (API). Menurut  API,  satuan  yang  disebut gravity  menandakan  tingkat  kepadatan minyak  bumi.  Minyak  dengan gravity lebih  dari  40  derajat  dianggap  sebagai minyak  ringan,  sementara  minyak dengan  gravity  kurang  dari  20  derajat dianggap sebagai minyak berat. Minyak yang  memiliki gravity antara  20-40 derajat dianggap sebagai minyak sedang (moderat).(www.amazine.co).
Ada  4  jenis  minyak  mentah  yang menjadi  standar  harga  minyak  yaitu: (www.amazine.co)
1. Brent Blend
Nama  ini  berasal  dari  lokasi geografis  tempat  minyak  ini diekstrak.  Campuran  minyak jenis  ini  terutama  berasal  dari sumur  yang  berlokasi  di  laut utara Eropa. Brent Blend dianggap sebagai minyak mentah manis dengan
kandungan  0,37%  sulfur  dan kepadatan  38,06  derajat,  dengan demikian minyak jenis ini dikategorikan  sebagai  minyak mentah  ringan  yang  terutama digunakan untuk membuat
Analisis Dampak Harga Minyak Mentah Dunia, Tingkat Suku Bunga dan Kurs Valuta Asing Terhadap Indeks Harga Saham Pertambangan Periode 2012-2016
bensin.  Sebagian  besar brent blend diperdagangkan di
Amerika  Serikat  dan  negara negara Mediterania.
2. West Texas Intermediate
Minyak jenis ini memiliki sulfur dan kepadatan rendah. Kandungan sulfur berkisar
0,24% dan gravity atau kepadatan  39,6  derajat.  Minyak ini  disebut  sebagai  minyak mentah  manis  dan  ringan  dan dianggap  memiliki  kualitas  baik untuk  diolah  menjadi  bensin. Penyulingan  terutama  dilakukan di  daerah  Teluk  dan  Amerika Serikat.  Minyak ini disebut  pula sebagai WTI dan sering dijadikan  acuan  harga  minyak global.
3. Russian Export Blend
Minyak  jenis  ini  menjadi  acuan bagi  minyak  mentah  Rusia  dan memiliki  kepadatan  32  derajat serta  kandungan  sulfur  1,2%. Kandungan  sulfur  yang  tinggi membuat Russian  Export  Blend digolongkan  sebagai  minyak asam  serta  memiliki  kepadatan sedang (medium). Harga minyak jenis  ini  umumnya  ditentukan dari dua lokasi utama
pengiriman  yaitu  Italia  dan Belanda.
4. Dubai Crude Minyak yang dihasilkan
memiliki kepadatan rendah
dengan  gravity  31  derajat  dan kandungan  sulfur  2%. Dubai Crude dijadikan  acuan  harga bagi  minyak  yang  diekspor  di Asia.  Saat  ini  harga  acuan minyak  mentah  yang  umum digunakan  adalah West  Texas Intermediate (WTI)  atau light sweet dan Brent  Crude  Oil . Kedua jenis minyak ini merupakan  minyak  jenis  ringan dan manis meskipun WTI Crude Oil lebih  ringan  dan  manis dibandingkan Brent  Crude  Oil . (www.commodityhq.co).
Oleh  karena  itu,  minyak  jenis  WTI  ini diperdagangkan  lebih  mahal  namun karena adanya krisis di Libya, sekarang WTI Crude  Oil diperdagangkan  lebih murah  dibandingkan Brent  Crude  Oil dan  juga  produksi Brent  Crude  Oil semakin  menurun  sehingga  peran  WTI Crude  Oil semakin  meningkat.  Selisih harga Brent dan  WTI  menyebabkan pembeli  minyak  internasional  tertarik
membeli WTI Crude Oil. ((http://investasi.kontan.co.id) Tingkat Suku Bunga
Menurut  Kasmir  (2015:114)  bunga bank  dapat  diartikan  sebagai  balas  jasa yang diberikan oleh bank yang berdasarkan prinsip konvensional kepada  nasabah  yang  membeli  atau menjual  produknya.  Bunga  juga  dapat diartikan  sebagai  harga  yang  harus dibayar kepada nasabah (yang memiliki simpanan).
BI Rate BI  Rate adalah  suku  bunga  kebijakan yang  mencerminkan  sikap  atau stance kebijakann  moneter  yang  ditetapkan oleh  bank  Indonesia  dan  diumumkan oleh  publik  (www.bi.go.id). BI  Rate diumumkan  oleh  Dewan  Gubernur Bank  Indonesia  setiap  Rapat  Dewan
Gubernur bulanan dan diimplementasikan pada operasi moneter yang dilakukan Bank Indonesia
melalui  pengelolaan  likuiditas  di  pasar uang untuk mencapau sasaran operasional  kebijakan  moneter.  Sasaran operasional kebijakan moneter dicerminkan  pada  perkembangan  suku bunga Pasar Uang Antar Bank Overnight (PUAB  O/N).  Pergerakan  di
suku  bunga  PUAB  ini  diharapkan  akan diikuti  oleh  perkembangan  di  suku bunga  deposito  dan  pada  gilirannya suku  bunga  kredit  perbankan.  Bank Indonesia melakukan penguatan kerangka operasi moneter dengan memperkenalkan suku bunga acuan atau suku  bunga  kebijakan  baru  yaitu  BI  7- Days  Repo  Rate ,  yang  akan  berlaku efektif sejak 19 Agustus 2016.
Kurs Valuta Asing
Menurut  Sukirno  (2016:397)  kurs valuta  asing  atau  kurs  mata  uang  asing menunjukkan  harga  atau  nilai  mata uang  suatu  negara  dinyatakan  dalam nilai mata uang negara lain. Kurs valuta asing  dapat  juga  didefinisikan  sebagai jumlah uang domestik yang dibutuhkan, yaitu banyaknya rupiah yang
dibutuhkan untuk memperoleh satu unit mata uang asing
Hubungan antara Harga Minyak Mentah  Dunia  Terhadap  Indeks  Harga Saham Pertambangan.
Harga  Minyak  Mentah  Dunia  akan menjadi  positif  bagi  negara-negara pengekspor  minyak  serta  akan  menjadi negatif untuk negara-negara yang mengimpor  minyak  dari  luar  negeri karena  kenaikan  harga  minyak  dunia
Analisis Dampak Harga Minyak Mentah Dunia, Tingkat Suku Bunga dan Kurs Valuta Asing Terhadap Indeks Harga Saham Pertambangan Periode 2012-2016
akan menimbulkan kenaikan biaya yang juga akan menyebabkan kenaikan harga penjualan.  Hal  ini  didukung  oleh penjelasan  Al-Fayoumi  di  dalam  jurnal penelitian  Tarak  Nath  Sahu,  Kalpataru Bandopadhyay,  dan  Debasish  Mondal (2013) yang mengatakan bahwa apabila perusahaan  tidak  bisa  menyalurkan kenaikan  biaya  ke  konsumennya,  maka harga  saham  akan  menurun.  Hasil penelitian  Tarak  Nath  Sahu,  Kalpataru Bandopadhyay,  dan  Debasish  Mondal (2013)  menyimpulkan  bahwa  adanya hubungan  jangka  panjang  yang  positif antara  harga  minyak  mentah  dunia  dan indeks harga saham.
Hubungan  antara  Tingkat  Suku  Bunga terhadap Indeks Harga Saham
Pertambangan.
Hasil  penelitian  Taufeeq  Ajaz  Md. Zulquar  Nain  Bandi  Kamaiah  Naresh Kumar  Sharma  (2017)  menyatakan bahwa  tingkat  suku  bunga  berpengaruh terhadap  harga  saham.  Hal  ini  karena
kebijakan uang ketat ini bisa menaikkan risiko  saham  dan  mengurangi  kemauan investor  saham  untuk  menanggung risiko.
Hubungan  antara  Kurs  Valuta  Asing terhadap Indeks Harga Saham Pertambangan
Hasil  penelitian  Taufeeq  Ajaz  (2017) menunjukkan  bahwa  kurs  valuta  asing berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap  harga  saham  untuk  negara yang  melakukan  ekspor  namun  akan kurs  valuta  asing  berpengaruh  negatif dan  signifikan  terhadap  harga  saham bagi  negara  yang  melakukan  impor. Penelitian  ini  didukung  oleh  Franky (2015)  yang  menunjukkan  bahwa  kurs valuta  asing  berpengaruh negative dan signifikan  terhadap  indeks  harga  saham pertambangan. Kurs valuta asing menaikkan  biaya  impor.  Hal  ini menyebabkan  kenaikan  biaya  produksi (Taufeeq Ajaz, 2017)

## Gambar 1 Paradigma Penelitian

## METODE PENELITIAN
Subjek  penelitian  yang  digunakan dalam penelitian ini adalah indeks harga saham  pertambangan  Indonesia  selama periode 2014 –  2016.  Peneliti
menggunakan perusahaan sektor pertambangan  karena  pada  penelitian ini,  sektor  pertambangan  yang  paling dipengaruh  dari  dampak  perubahan harga  minyak  mentah  dunia.  Selain  itu, sektor  ini  lah  yang  menjadi  primadona pada tahun 2016 dimana sektor pertambangan  naik  sebesar  53,35% mengalahkan  IHSG  yang  mengalami kenaikan    17,37%.  Objek  penelitian dalam  penelitian  ini  adalah  pengaruh harga  minyak  mentah  dunia,  tingkat suku  bunga,  dan  kurs  valuta  asing. Metode yang digunakan dalam penelitian  ini  adalah  metode  statistik
deskriptif  dengan  jenis  penelitian  yang bersifat  kuantitaf,  yaitu  hasil  penelitian yang  kemudian  diolah  dan  dianalisis untuk  diambil  kesimpulannya,  artinya penelitian yang dilakukan adalah penelitian yang menekankan analisisnya pada  data-data numeric (angka).  Jenis data  yang  digunakan  dalam  penelitian ini  adalah  data  sekunder  dengan menggunakan  data  bulanan  yaitu  data time  series  dari  setiap  variabel  yang digunakan. Data sekunder yang digunakan  dalam  penelitian  ini  antara lain:
1. Data  bulanan  indeks  harga saham penutupan (Closing
Price ) sektor pertambangan selama  periode  2014  –  2016
yang dipublikasikan (http://finance.yahoo.com). Harga Minyak
Mentah Dunia Tingkat Suku Bunga Kurs Valuta Asing Indeks Harga Saham Pertambangan
2. Data bulanan harga minyak WTI (West Texas Intermediate)
selama  periode  2014  –  2016 yang dipublikasikan di
(http://id.investing.com).
3. Tingkat  suku  bunga  bulanan selama  periode  2014-2016  yang dipublikasikan di (http://bi.go.id).
4. Nilai  Tukar  Rupiah  terhadap dolar  selama  periode  2014-2016 yang
5. Dipublikasikan di
(http://kemendag.go.id).
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah indeks  harga  saham  sektoral  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia. Teknik pengambilan data yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah non probability sampling dengan menggunakan  sampling  jenuh  atau sampel  total,  yaitu  teknik  penentuan sampel dimana semua anggota populasi digunakan  sebagai  sampel  (Sugiyono, 2015:67).  Sampel  dalam  penelitian  ini adalah  indeks  harga  saham  sektor pertambangan  yang  terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  selama  periode  2014  – 2016.  Berdasarkan  kriteria  tersebut
penelitian ini dilakukan dengan menggunakan jumlah sampel (n) dengan  menggunakan  data time  series (bulanan) selama 36 bulan pengamatan. Apabila  dalam  suatu  penelitian  sudah memenuhi  dan  lolos  uji  asumsi  klasik, maka  akan  dilakukan  uji  statistik dengan  menggunakan  analisis  regresi linier  berganda.  Analisis  regresi  linier berganda  adalah  analisis  bila  peneliti bermaksud meramalkan bagaimana keadaan (naik turunnya) variabel dependen  (kriterium),  bila  dua  atau lebih variabel independen sebagai faktor prediktor dimanipulasi (dinaik turunkan nilainya).  (Sugiyono,  2015:275).  Uji  t digunakan  untuk  mengetahui  variabel independen  secara  parsial  (individu) terhadap  variabel  dependen,  apakah mempunyai  pengaruh  signifikan  atau tidak. Tingkat signifikansi yang digunakan  adalah  5%.  Uji  F  digunakan untuk  mengetahui  pengaruh  variabel independen secara bersama-sama terhadap  variabel  dependen,  apakah mempunyai  pengaruh  yang  signifikan atau tidak. Dasar pengambilan keputusan  dalam  uji  F  adalah  dengan menggunakan tingkat signifikansi sebesar 5%.

## PEMBAHASAN

## Tabel 1 Hasil Analisis Regresi Berganda
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta (Constant) 496.265 525.93 .944 .353 WTI  Crude Oil 25.887 59.798 .037 .433 .668 Tingkat Suku Bunga -266.073 65.948 -.165  -4.035 .000 Kurs  Valuta Asing -.077 .023 -.261  -3.298 .003 Lag_Y .741 .069 .730  10.720 .000
Uji  koefisien  regresi  harga  minyak mentah  dunia  terhadap  indeks  harga saham  sektor  pertambangan  periode 2014-2016
Uji  koefisien  regresi  harga  minyak mentah  dunia  terhadap  indeks  harga saham  sektor  pertambangan  periode 2014-2016  Berdasarkan  hasil  pengujian koefisien regresi dimana nilai signifikansi sebesar 0,668 < dari nilai α yaitu 0,05 dengan nilai β sebesar 25,887 yang  dapat  disimpulkan  bahwa  harga minyak mentah dunia memiliki pengaruh positif namun tidak signifikan terhadap  indeks  harga  saham  sector pertambangan  periode  2014-2016.  Hal ini sesuai  dengan penelitian Babatunde, et al (2013) yang menyimpulkan bahwa adanya  respon  positif  antara  goncangan harga  minyak  mentah  terhadap  harga
saham  tetapi  tidak  sesuai  dengan penelitian  Noel  Pardede, et  al (2016) yang  mengatakan  bahwa  harga  minyak mentah  dunia  berpengaruh  signifikan terhadap indeks harga saham pertambangan  di  Indonesia.  Hal  ini dikarenakan
Indonesia memiliki standarisasi  harga  minyak  tersendiri yaitu  Indonesian  Crude  Price  (ICP). Selama ini harga ICP masih menggunakan  formula  50%  dari  RIM Intellegence  Co  dan  sisanya  dari  Platts. (www.katadata.co.id). Platts merupakan penyedia data harga energi dan informasi  pasar  energi  global  yang bermarkas di Singapura sementara RIM Intellegence Co adalah lembaga independen  pasar  minyak  pertama  di Jepang. Selama ini harga ICP berada di bawah  harga  Brent  dan  WTI.  Kenaikan
WTI Crude Oil tidak begitu berpengaruh terhadap ICP karena standarisasi  ICP masih  mengikuti harga RIM  dan  Platts.  Selain  itu,  kenaikan harga  minyak  mentah  dunia  juga menyebabkan kenaikan harga batu bara. Meningkatnya  harga  batu  bara  dunia tercermin  dari  harga  batu  bara  acuan yang  meningkat  menjadi  $69,07  per
metrik  ton  pada  Oktober  2016.  Hal  ini didukung juga dengan kinerja pemerintah  dalam  menekan  angka inflasi  menjadi  3,02%  pada  tahun  2016 dan program pemerintah dalam membangun  listrik  19.000  MW  yang sudah  mulai  berjalan.  Perencanaan  ini akan membutuhkan banyak batu bara.
Uji koefisien regresi tingkat suku bunga terhadap  indeks  harga  saham  sektor pertambangan periode 2014-2016. Berdasarkan  hasil  pengujian  koefisien regresi dimana nilai signifikansi sebesar 0,000 < dari nilai α yaitu 0,05 dengan β
sebesar -266,073 yang dapat
disimpulkan  bahwa  tingkat  suku  bunga memiliki pengaruh negative dan signifikan  terhadap  indeks  harga  saham sektor  pertambangan  periode  2014- 2016.  Hal  ini  sesuai  dengan  penelitian Taufeeq et  al (2017)  yang  menyatakan bahwa  tingkat  suku  bunga  berpengaruh terhadap harga saham. Hal ini dikarenakan  ketika  suku  bunga  naik, masyarakat  cenderung  bermain  aman dengan  menabung  di  bank  daripada berinvestasi di pasar modal (beritasatu.com).  Begitu  juga  ketika suku  bunga  turun,  maka  menabung menjadi tidak menguntungkan sehingga
masyarakat  akan  memilih  berinvestasi di  pasar  modal  baik  obligasi  maupun saham  karena  imbal  hasil  yang  lebih besar (ekbis.sindonews.com). Suku bunga  juga  dikaitkan  dengan  suku bunga  The  FED.  Apabila  The  FED ingin  menaikkan  suku  bunga,  rata-rata investor  akan  cenderung  untuk  tidak masuk  ke  pasar  modal  karena  pasar investor  asing  ingin  berencana  untuk menarik  dananya  kembali  dan  bermain pada  instrument  investasi  dengan  mata uang Dolar karena lebih menguntungkan.  Sekitar  bulan  Agustus 2016,  Suku  bunga  acuan  perbankan berubah  menjadi  BI-7 Days  Repo  Rate.
Adanya  perubahan  suku  bunga  acuan ini,  pemerintah  berharap  agar  dapat lebih  cepat  mempengaruhi  pasar  uang, perbankan, dan sektor riil  dan memiliki hubungan  yang  lebih  kuat  ke  suku bunga pasar uang.
Uji  koefisien  regresi  kurs  valuta  asing terhadap  indeks  harga  saham  sektor pertambangan periode 2014-2016. Berdasarkan  hasil  pengujian  koefisien regresi dimana nilai signifikansi sebesar 0,003  <  dari  nilai  α  yaitu  0,05  dengan nilai  β  sebesar  -0,077  yang  dapat disimpulkan  bahwa  kurs  valuta  asing berpengaruh  negatif  dan  signifikan terhadap  indeks  harga  saham  sektor pertambangan  periode  2014-2016.  Hal ini  sesuai  dengan  penelitian  Taufeeq et al (2017)  yang menyatakan bahwa kurs valuta  asing  berpengaruh  negatif  dan signfikan terhadap negara yang melakukan  impor.  Penelitian  ini  juga didukung  oleh  Franky  (2015)  yang menyatakan  bahwa  kurs  valuta  asing berpengaruh  negatif  dan  signifikan terhadap indeks harga saham pertambangan.  Hal  ini  disebabkan
karena  negara  Indonesia  merupakan negara  yang  lebih  banyak  mengimpor minyak  mentah  daripada  mengekspor minyak  mentah.  Melihat  hal  tersebut berarti  Indonesia  bergantung  pada pertukaran  mata  uang  dengan  negara dimana  Indonesia  mengimpor  minyak mentah.  Apabila  mata  uang  lokal (rupiah) mengalami penurunan (depresiasi), dengan kata lain mata uang asing
mengalami peningkatan (apresiasi), maka akan menaikkan biaya impor  sehingga  menyebabkan  kenaikan biaya  produksi  (Taufeeq et  al 2017).
Meningkatnya  biaya  impor,  berarti perusahaan  pengimpor  minyak  harus bisa menyalurkan biaya tersebut kepada konsumen  dengan  cara  menaikkan harga
Tabel 2 Hasil Pengujian ANOVA b Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. Regression 1965519.5 4 491379.874  167.559 .000 a Residual 87977.552 30 2932.585 Total 2053497.05 34 a. Predictors: (Constant), Indeks Harga Saham Pertambangan b.  Dependent  Variable:  Lag_Y,  Tingkat  Suku  Bunga,  Kurs
Valuta Asing, WTI Crude Oil
Uji  koefisien  regresi  harga  minyak mentah  dunia,  tingkat  suku  bunga,  dan kurs valuta asing terhadap indeks harga saham  sektor  pertambangan  periode 2014-2016  Berdasarkan  hasil  pengujian koefisien regresi dimana nilai signifikansi sebesar 0,000 < dari nilai α yaitu  0,05  yang  dapat  disimpulkan bahwa  ada  pengaruh  yang  signifikan dari  harga  minyak  mentah  dunia, tingkat  suku  bunga,  dan  kurs  valuta asing  secara  simultan  terhadap  indeks harga  saham  sektor  pertambangan periode 2014-2016. Hal ini dikarenakan bahwa  negara  Indonesia  merupakan negara  pengimpor  minyak  mentah. Melihat  fakta  tersebut  maka  negara Indonesia  harus  berpatokan  pada  nilai tukar mata uang negara dimana Indonesia  mengimpor  minyak  mentah. Apabila nilai mata uang asing mengalami  apresiasi  sedangkan  nilai mata  uang  lokal  mengalami  depresiasi
disertai  dengan  kenaikan  harga  minyak mentah dunia, maka akan menyebabkan kenaikan  biaya  impor  (Taufeeq, et  al 2017).  Kenaikan  biaya  impor  ini  akan menyebabkan  kenaikan  harga  jual karena  perusahaan  harus  menyalurkan kenaikan biaya tersebut dengan menaikkan  harga.  Kenaikan  harga  ini umumnya akan menyebabkan permintaan  menurun.  Melihat  adanya kenaikan  harga  ini  akan  menyebabkan inflasi.  Untuk  mengatasi  kenaikan inflasi ini, pemerintah akan menerapkan kebijakan  uang  ketat  dengan  cara menaikkan  suku  bunga.  Kenaikan  suku bunga ini akan menyebabkan masyarakat  cenderung  bermain  aman dengan  menabung  di  bank  daripada berinvestasi  di  pasar  modal  sehingga menyebabkan  harga  saham  menjadi menurun

## SIMPULAN DAN SARAN
Berdasarkan  analisis  hasil  penelitian dan pembahasan yang telah diteliti pada bab-bab  sebelumnya,  maka  simpulan yang  dapat  diperoleh  dari  penelitian  ini adalah sebagai berikut:
1. Harga  minyak  mentah  secara
individu  memiliki  pengaruh positif  dan  tidak  signifikan terhadap  indeks  harga  saham sektor  pertambangan  periode 2014-2016. Hal ini dikarenakan Indonesia  memiliki  standarisasi harga  minyak  sendiri  yaitu
Indonesian  Crude  Price (ICP). Standarisasi ini masih mengikuti  harga  RIM  dan
Platts serta  standarisasi  masih berada  dibawah  harga  Brent dan  WTI.  Kenaikan  harga minyak  mentah  dunia  diikuti dengan  meningkatnya  harga batu  bara.  Kenaikan  harga  batu bara  ini  menjadi  respon  positif
bagi emiten sektor pertambangan  yang  tergabung kedalam  indeks  harga  saham sektor  pertambangan  karena program listrik pemerintah 19.000 MW yang membutuhkan banyak batu bara sehingga menjadi respon positif bagi emiten yang akan berimbas ke meningkatnya harga saham.
2. Tingkat  suku  bunga  secara individu  memiliki  pengaruh negatif  dan  signifikan  terhadap indeks  harga  saham  sektor pertambangan  periode  2014- 2016.  Hal  ini  terlihat  dalam periode pengamatan, tren pergerakan  tingkat  suku  bunga
tidak searah dengan tren pergerakan  indeks  harga  saham sektor pertambangan.
Tingginya  tingkat  suku  bunga, menyebabkan pasar modal menjadi  tidak  menguntungkan karena  akan  lebih  untung  dan aman  untuk  menabung  di  bank daripada  berinvestasi  di  pasar modal yang lebih berisiko.
3. Kurs valuta asing secara individu  memiliki  pengaruh negatif  dan  signifikan  terhadap indeks  harga  saham  sektor pertambangan  periode  2014- 2016.  Hal  ini  terlihat  dalam periode pengamatan, tren pergerakan  kurs  valuta  asing bergerak  tidak  searah  dengan tren  pergerakan  indeks  harga saham  sektor  pertambangan. Apabila  kurs  valuta  asing mengalami apresiasi (nilai mata uang  lokal  terdepresiasi),  maka akan  menyebabkan  biaya  yang dikeluarkan  oleh  perusahaan semakin tinggi. Apabila perusahaan tidak bisa menyalurkan  biaya  tersebut  ke konsumen, maka akan menyebabkan  penurunan  pada harga saham.
4. Berdasarkan hasil uji F, menunjukkan  bahwa  semua variable independen yang
terdiri dari harga minyak mentah  dunia,  tingkat  suku bunga,  dan  kurs  valuta  asing secara  bersama-sama  memiliki pengaruh yang signifikan terhadap  indeks  harga  saham sektor  pertambangan  periode
2014-2016.
Berdasarkan  hasil  penelitian yang didapatkan,  adapun  saran-saran  yang dapat diberikan peneliti adalah, investor agar dapat memperhatikan faktor makro ekonomi  tersebut  karena  sama-sama berpengaruh  terhadap  indeks  harga sektor pertambangan. Selain itu, disarankan  untuk  para  investor  untuk
tetap  memperhatikan  tingkat  suku bunga  The  Fed  yang  menjadi  faktor eksternal  yang  akan  mempengaruhi pasar modal Indonesia. Karena keterbatasan penelitian, maka
disarankan  juga  kepada  para  investor untuk  tetap  memperhatikan  kebijakan pemerintah  serta  hal-hal  yang  berkaitan langsung  dengan  perusahaan  sektor pertambangan karena kebijakan- kebijakan yang diambil oleh perusahaan merupakan  roda  penggerak  perusahaan dan  dapat  menjadi  acuan  dasar  untuk para investor dalam mengambil tindakan investasi.

## DAFTAR PUSTAKA
Ajaz, Taufeeq , et, al (2017), Stock Prices,  exchange  rate,  and interest  rate:  evidence  beyond symmetry,
(http://www.emeraldinsight.com /doi/full/10.1108/JFEP-01-2016- 0007)
Babatunde, Musibau Adetunji, Olayinka
Adenikinju, & Adeola F.
Adenikinju  (2012), Oil  Price
Shocks And Stock Market Behaviour In Nigeria (http://www.emeraldinsight.com
/doi/full/10.1108/014435813112 83664)
Bhaskar Bagchi (2017), Volatility
Spillovers  Between  Crude  Oil Price And Stock Market:
Evidence  From  BRIC  Counties, (http://www.emeraldinsight.com /doi/full/10.1108/IJoEM-04- 2015-0077  diakses  pada  9  Mei 2017)
Gujarati, D.N (2012), Dasar-Dasar
Ekonometrika,  Buku  2  Edisi  5.
Salemba Empat, Jakarta.
Kasmir (2015), Bank dan Lembaga Keuangan  Lainnya,  Ed.  Revisi, Cet. 16. Rajawali Pers, Jakarta.
Pardede, Noel, et, al (2016), Pengaruh Harga  Minyak  Mentah  Dunia, Inflasi,  Suku  Bunga  (Central Bank  Rate),  Dan  Nilai  Tukar
(Kurs)  Terhadap  Indeks  Harga Saham Sektor Pertambangan Di ASEAN  (Studi  Pada  Indonesia, Singapura, dan Thailand Periode  Juli  2013  –  Desember
2015),

## Pardede, Ratlan & Renhard Manurung
(2014), Analisis  Jalur ,  Rineka
Cipta, Jakarta.
Sukirno, Sadono (2016), Makroekonomi Teori Pengantar, Ed.  3,  Cet.  24. Rajawali  Pers, Jakarta.
Wathen, Lind Marchal (2012), Teknik- Teknik  Statistika  Dalam  Bisnis Dan  Ekonomi  Menggunakan Kelompok  Data  Global,  Buku  2 Ed. 13. Salemba Empat, Jakarta.
http://administrasibisnis.studentjournal. ub.ac.id/index.php/jab/article/vie wfile/15  43/1926,diakses  pada hari senin 8 Mei 2017
http://bisnis.liputan6.com/read/2295332 /ini-6-penyebab-turunnya-harga- minyak  diakses  pada  hari  Rabu, 15 November 2017.
http://commodityhq.com/education/crud e-oil-guide-brent-vs-wti-whats thedifference/,diakses  pada  hari Senin  4  September  2017.  baru-
harga-minyak, diakses  pada hari Rabu 21 Maret 2018.