PENGARUH INFLASI, TINGKAT SUKU BUNGA BI, DAN TINGKAT SUKU BUNGA BANK SENTRAL AMERIKA SERIKAT (THE FED) TERHADAP HARGA SAHAM SEKTOR KEUANGAN
DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI)
Dedy Hariawan 1 , Pompong Budi Setiadi 2
STIE Mahardika Surabaya, Indonesia dedyhariawan1@gmail.com, pompong.pascasarjana@gmail.com

## Abstrak
Bursa  efek  (stock  exchange)  merupakan  suatu  organisasi  yang  terorganisasi  yang mempertemukan penjual dan pembeli efek, baik secara langsung dan tidak langsung. Efek adalah setiap surat berharga yang diterbitkan oleh perusahaan, misalnya : surat pengakuan utang,  surat  berharga  komersial  (commercial  paper),  saham,  obligasi,  right  issue,  dan waran. Sebagaimana kita ketahui bahwa bursa efek untuk perusahaan yang ada didalamnya dibagi  menjadi  beberapa  sektor,  yang  salah  satunya  adalah  sektor  keuangan  yang  berisi Perusahaan  –  Perusahaan  yang  bergerak  dibidang  keuangan  antara  lain  Bank  Pemerintah dan  Swasta.  Adapun  tujuan  Penelitian  ini  adalah  untuk  mengetahui  pengaruh  variabel independen  yaitu  inflasi,  tingkat  suku  bungan  BI,  tingkat  suku  bunga  Bank  Sentral Amerika  ( The  Fed) terhadap  harga  saham  sektor  keuangan  di  BEI.  Penelitian  ini menggunakan  data  sekunder  berupa  data  bulanan  periode  Januari  2018  sampai  dengan Desember  2022.  Teknik  analisis  yang  digunakan  yaitu  regresi  linier,  sementara  uji hipotesis menggunakan uji–t serta uji-F dengan tingkat signifikansi 5%. Pengujian asumsi klasik meliputi uji normalitas, multikolinearitas, heteroskedastisitas dan autokorelasi. Hasil penelitian  yang  telah  dilakukan  membuktikan  bahwa  variabel  bebas  yang  berpengaruh negatif  terhadap  indeks  harga  saham  gabungan  yaitu  inflasi  dan  suku  bunga,  kemudian variabel bebas yang berpengaruh positif terhadap indeks harga saham gabungan yaitu kurs. Saran  untuk investor  dalam  mengendalikan  IHSG  mengeutamakan  dan  memperpedulikan fluktuasi  pada  kebijakan  stabilitas  inflasi,  suku  bunga,  dan  kurs  sehingga  mempererat pengawasan dan kestabilan pasar saham di BEI.
Kata  kunci :  inflasi;  suku  bunga  BI;  suku  bunga  bank  sentral  amerika  serikat  ( the  fed) ;  harga saham sektor keuangan di BEI

## Abstract
The stock exchange is an organized organization that brings together sellers and buyers of securities, both directly and indirectly. Securities are any securities issued by companies, for  example:  promissory  notes,  commercial  paper,  stocks,  bonds,  rights  issues,  and warrants.  As  we  know,  the  stock  exchange  for  companies  in  it  is  divided  into  several sectors, one of which is the financial sector which contains companies engaged in finance, including  government  and  private  banks.  The  purpose  of  this  study  was  to  determine  the effect of the independent variables, namely inflation, BI interest rates, the interest rates of the American Central Bank (The Fed) on stock prices in the financial sector on the IDX. This study uses secondary data in the form of monthly data for the period January 2018 to December 2022. The analysis technique used is linear regression, while hypothesis testing
uses the t-test and F-test with a significance level of 5%. Classical assumption tests include tests for normality, multicollinearity, heteroscedasticity and autocorrelation. The results of the research that has been done prove that the independent variables that have a negative effect  on  the  composite  stock  price  index  are  inflation  and  interest  rates,  then  the independent variables that have a positive effect on the composite stock price index are the exchange rate. Advice for investors in controlling the JCI is to prioritize and pay attention to  fluctuations  in  inflation,  interest  rate  and  exchange  rate  stability  policies  so  as  to strengthen supervision and stability of the stock market on the IDX.
Keywords:  inflation,  BI  interest  rates,  united  states  central  bank  (the  fed)  interest  rates,

## financial sector share prices on the IDX

## Pendahuluan
Bursa  efek  adalah  perusahaan  yang  jasa  utamanya  adalah  menyelenggarakan kegiatan  perdagangan  sekuritas  di  pasar  sekunder  (Mayasari,  2019).  Di  Indonesia terdapat dua bursa, yaitu PT Bursa Efek Jakarta (BEJ) dan PT Bursa Efek Surabaya atau BES.  Untuk  saat  ini  Bursa  Efek  Jakarta  (BEJ)  dan  PT  Bursa  Efek  Surabaya  (BES) bergabung menjadi satu dan berubah nama menjadi Bursa Efek Indonesia (BEI) (Ratri, 2015). Investasi saham adalah penanaman uang atau dana dengan cara membeli saham perusahaan  untuk  mengharapkan  dividen  dan  kenaikan  dari  harga  saham  dengan  cara meramalkan dan memperhitungkan nilai sekarang saham tersebut (Kamarudin, 2012:3).
Menurut  (Khaerani,  2022),  Inflasi  merupakan  fenomena  ekonomi  yang dampaknya  berkaitan  dengan  makroekonomi  agregat  :  pertumbuhan  ekonomi, keseimbangan  eksternal,  daya  saing,  tingkat  suku  bunga  dan  distribusi  pendapatan. Menurut  (Srivastava  &  Shanmugam,  2012),  Inflation  is  the  percentage  change  in  the value of the Wholesale Price Index (WPI) on a year-on year basis. Menurut (Mayasari, 2019),  bahwa  inflasi  adalah  kenaikan  harga  umum  secara  terus  menerus  dan  persisten dari suatu perekonomian. Kenaikan dalam harga rata-rata seluruh barang dan jasa dalam perekonomian harus dibedakan dari kenaikan harga relatif atas barang-barang individual (Hariyati, 2007).
Tingkat  suku  bunga  adalah  suatu  ukuran  harga  sumber  daya  yang  digunakan debitur  yang  dibayarkan  kepada  kreditur  dan  dinyatakan  dalam  bentuk  persentase (Padang,  2022).  Suku  bunga  adalah  harga  aset  finansial.  Secara  umum,  suku  bunga dibedakan  menjadi  suku  bunga  nominal  dan  suku  bunga  riil  (Suhaedi  et  al.,  2000). Tingkat  suku  bunga  merupakan  salah  satu  variabel  penting  yang  mempengaruhi masyarakat  dalam  memilih  kekayaan  yang  ingin  dimilikinya,  apakah  dalam  bentuk uang,  financial  assets,  atau  benda-benda  riil  seperti  tanah,  rumah,  mesin,  barang dagangan  dan  lain  –  lain  (Desanto  W,  2017).  Mana  yang  memberikan  Tingkat  suku bunga lebih tinggi akan lebih diminati.
SBI  merupakan  surat  berharga  yang  diterbitkan  oleh  Bank  Sentral  (Bank Indonesia).  Penerbitan  SBI  dilakukan  atas  unjuk  dengan  nominal  tertentu  dan penerbitan SBI biasanya dikaitkan dengan kebijakan pemerintah terhadap operasi pasar terbuka  (open  market  operation)  dalam  hal  penanggulangan  jumlah  uang  beredar
Pengaruh Inflasi, Tingkat Suku Bunga BI, dan Tingkat Suku Bunga Bank Sentral Amerika Serikat (The Fed) terhadap Harga Saham Sektor Keuangan di Bursa Efek Indonesia (BEI)
(Nilasari, 2011). Dalam penentuan tingkat suku bunga, biasanya tingkat suku bunga SBI selalu  tinggi  dari  tingkat  suku  bunga  yang  ada  diperbankan.  Hal  tersebut  dikaitkan dengan tujuan penerbitan SBI yaitu untuk menanggulangi Inflasi (Ritonga, 2017). Suku bunga  nominal  adalah  kewajiban  membayar  atau  hak  untuk  mendapatkan  bunga  pada tingkat  tertentu  tanpa  memperhatikan  tingkat  Inflasi.  Suku  bunga  nominal  terdiri  dari buku  bunga  nominal  atas  pinjaman  dan  tabungan.  Suku  bunga  nominal  atas  pinjaman adalah suku bunga yang disetujui pemilik dana dan peminjam dana pada saat menanda- tangani kontrak pinjaman.
Indeks  harga  saham  merupakan  suatu  indikator  yang  menunjukkan  pergerakan harga saham.  Indeks berfungsi sebagai indikator trend pasar artinya pergerakan indeks menggambarkan  kondisi  pasar,  apakah  kondisi  pasar  sedang  aktif  atau  lesu  (Dwiati  & Ambarwati,  2016).  Di  pasar  modal,  sebuah  indeks  memiliki  lima  fungsi,  yaitu  :  (1) sebagai indikator tren pasar; (2) sebagai indikator tingkat keuntungan; (3) sebagai tolok ukur  (benchmark)  kinerja  suatu  portofolio;  (4)  memfasilitasi  pembentukan  portofolio dengan strategi pasif; dan (5) memfasilitasi berkembangnya produk derivatif.

## Metode
Agar  penelitian  ini  lebih  terarah  dan  terfokus  pada  objek  yang  akan  diteliti, maka  perlu  diketahui  ruang  lingkup  penelitian.  Adapun  ruang  lingkup  pada  penelitian ini adalah hanya terbatas pada harga saham perusahaan sektor Keuangan yang go public di Bursa Efek Indonesia.
Data yang dipakai dalam penelitian ini merupakan data kuantitatif, yaitu data yang diperhitungkan  dalam  suatu  skala  numerik  (angka)  dengan  jenis  datanya  yaitu  data Sekunder  yang  didapat  dari  portal  resmi  Otoritas  Jasa  Keuangan  (OJK)  dan  juga  dari Bank Indonesia (BI). Data kuatitatif ini berbentuk data runtut waktu (time series) yaitu data yang dirangkap berdasarkan waktu pada suatu  variabel  yang diteliti. Adapun data tersebut yaitu data dari bulan Januari 2018 sampai dengan bulan Desember 2022.

## Analisis Regresi Linear Berganda
Metode analisis yang dipakai  menentukan perkiraan dari pengaruh yang terdapat pada  variabel  bebas  (X)  dan  varibale  terikat  (Y)  adalah  Analisis  regresi berganda.Persamaan regresi linear berganda dalam penelitian ini sebagai berikut:

## Y = α + b1X1+ b2X2 + b3X3 + ε
Dimana :
Y : Harga Saham Sektor Keuangan di BEI α : Konstanta X1 : Inflasi β : Koefisien regresi parsial X2 : Tingkat suku bunga BI ε : Faktor di luar model X3 : Tingkat suku bunga Bank Sentral Amerika ( The Fed)

## Uji F
Memperhitungkan  kepastian  regresi  sampel  dalam  mempekirakan  nilai  konstan menggunakan  Uji-F  (uji  kelayakan  model).  Variabel  bebas  yang  ada  penelitian mempunyai  dampak  secara  berdampingan  terhadap  variabel  terikat  yang  dilihat  dari nilai  statistik  F  menggunakan  Teknik  Uji-F.  F  hitung  dengan  F  tabel  dapat  dijalan menggunakan  Uji  F,  apabila  F  hitung  lebih  besar  dari  F  tabel  ,  maka  Ho  ditolak  Ha diterima (model bermakna). Teknik bermakna selama kolom signifikansi (%) lebih kecil α (ketersediaan berbuat  salah tipe 1, yang ditentukan peneliti, biasanya paling besar α 10% atau 5% ataujuga 1%). Sedangkan apabila F hitung lebih kecil dari F tabel, maka Ho ditolak Ha diterima (tidak bermakna) . Hal ini dibuktikan nilai kolom signifikan (%) akan > α

## Uji T
Untuk mengetahui kebeneran atau kepalsuan terhadap variabel bebas dan variabel terikat  secara  parsial  yang  ada  terdapat  di  penelitian  menggunakan  Uji  T  .  Jika  eknik bermakna  selama  kolom  signifikansi  (%)  lebih  kecil  dari  5%  bahwa  variabel independed  memiliki  pengaruh  penting  terhadap  variabel  depended  secara  parsial, menurut  (Hasibuan & Silvya, 2019).

## Koefisien Korelasi (R)
Kalau  mengukur  kekuataan  hubungan  secara  linier  antara  variabel  bebas  dan variabel terikat menggunakan koefisien kolerasi. (Sugiyono, 2016) jika nilai R semakin mendekati  angka  1  maka  tingkat  hubungan  antara  variabel  bebas  dan  variabel  terikat semakin kuat.

## Koefisien Determinasi (R2)
Untuk  mengukur  perhitungan  variabel  bebas  dan  variabel  terikat  menggunakan koefisien  determinasi  digunakan  untuk  mengukur  besarnya  sumbangan  variabel  bebas terhadap variabel terikat. (Sugiyono., 2017) jika R2 berkisar kira 0 sampai 1. Maka nilai yang  bahkan  mendekati  nilai  1  maka  variabel  independent  bertambah  baik  dalam mengartikan variabel dependent.

## Hasil dan Pembahasan
Berdasarkan tujuan dari penelitian ini, seperti yang telah disebutkan sebelumnya, hal  pertama  yang  dianalisis  adalah  untuk  mengetahui  pengaruh  variabel  independen yaitu  inflasi,  tingkat  suku  bungan  BI,  tingkat  suku  bunga  Bank  Sentral  Amerika  (The Fed)  terhadap  harga  saham  sektor  keuangan  di  BEI.  Analisis  statistik  yang  digunakan adalah model analisis regresi  linier sederhana. Untuk  memudahkan perhitungan model analitik,  digunakan  program  SPSS  bersama  dengan  metode/program  model  regresi penuh. Setelah menggunakan program komputer SPSS untuk pengujian, hasil dari data di atas disubstitusi ke dalam model persamaan regresi linier sebagai berikut:
Pengaruh Inflasi, Tingkat Suku Bunga BI, dan Tingkat Suku Bunga Bank Sentral Amerika Serikat (The Fed) terhadap Harga Saham Sektor Keuangan di Bursa Efek Indonesia (BEI)
Tabel 1 Variable Penelitian Variables Entered/Removed a Model Variables Entered Variables Removed Method 1 Suku_Bunga _The_FED (X3), Suku_Bunga
_BI (X2),
Inflasi (X1) b
.  Enter
a. Dependent Variable: Harga_Saham_Sektor_Keuangan (Y) b. All requested variables entered.
Tabel  Entered/Removeda  Variabel  di  atas  menjelaskan  variabel  mana  yang  akan dimasukkan  atau  dihapus  dan  cara  menggunakannya.  Dalam  hal  ini  variabel  yang dimasukkan  adalah  variabel  suku  bunga  sebagai  variabel  prediktor,  dan  metode  yang digunakan  adalah  metode  input.  Tabel  di  atas  merupakan  variabel  yang  diolah,  suku bunga deposito sebagai variabel independen, dan harga saham sektor keuangan sebagai variabel dependen.
Dari  hasil  analisis  regresi  di  atas  dapat  diketahui  bahwa  variabel  suku  bunga deposito merupakan variabel yang mempengaruhi besaran jumlah.

## Tabel 2 Hasil Analisis Korelasi
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 .766 a .586 .564 119.16574 .353 a. Predictors: (Constant), Suku_Bunga_The_FED (X3), Suku_Bunga_BI
(X2), Inflasi (X1)
b. Dependent Variable: Harga_Saham_Sektor_Keuangan (Y)
Berdasarkan  Tabel  2.  Hasil  regresi  pada  gambar  di  atas  menunjukkan  nilai  R sebesar  0.766,  yang  menunjukkan  bahwa  korelasi  antara  suku  bunga  deposito  dengan jumlah  deposito  sangat  rendah,  hanya  0,766%,  dapat  dilihat  dari  tabel  penjelasan koefisien korelasi. Tabel 2 di atas diketahui nilai koefisien determinasi (R-Square) yang digunakan  untuk  mengetahui  persentase  pengaruh  variabel  independen  terhadap variabel  dependen  sebesar  0,564.  Artinya,  suku  bunga  deposito  tidak  mempengaruhi Harga saham. Suku bunga deposito memiliki pengaruh yang kecil terhadap jumlah dana deposito yang dapat dilihat dari tabel penjelasan koefisien korelasi.
Uji  t  dilakukan  untuk  mengetahui  pengaruh  variabel  independ  (Tingkat  suku bunga) terhadap variabel dependen  (Jumlah  dana  deposito).  Hasil uji analisis regresi coefficientsdengan   menggunakan SPSS terlihat di bawah ini:

## Tabel 3 Hasil Perhitungan Regresi Sederhana
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t B Std. Error Beta 1 (Constant) 1915.011 102.240 18.731 Inflasi (X1) -13.631 27.461 -.088 -.496 Suku_Bunga_BI (X2) -157.289 19.042 -1.040 -8.260 Suku_Bunga_The_FED (X3) 119.955 34.897 .743 3.437 Tabel 4 Statistik Kolinearitas toleransi Coefficients a Model Sig. Collinearity Statistics Tolerance VIF 1 (Constant) .000 Inflasi (X1) .622 .237 4.211 Suku_Bunga_BI (X2) .000 .466 2.145 Suku_Bunga_The_FED (X3) .001 .158 6.329 Tabel 5 Hasil Uji Multikolinearitas Collinearity Diagnostics a Model  Dimension  Eigenvalue Condition Index Variance Proportions (Constant) Inflasi (X1) Suku_Bunga _BI (X2) 1 1 3.698 1.000 .00 .00 .00 2 .243 3.902 .03 .00 .01 3 .050 8.628 .01 .37 .20 4 .010 19.456 .96 .62 .79
Pada  tabel  tersebut  menunjukan  bahwa  Eigenvalue  0.010  <  0.01  dan  Condution Index  19.456  dimana  kurang  dari  30  yang  berarti  bahwa  terdapat  masalah multikolinearitas.
Pengaruh Inflasi, Tingkat Suku Bunga BI, dan Tingkat Suku Bunga Bank Sentral Amerika Serikat (The Fed) terhadap Harga Saham Sektor Keuangan di Bursa Efek Indonesia (BEI)

## Tabel 6 Resuduals Statistics
Residuals Statistics a Minimum  Maximum Mean Std. Deviation N Predicted Value 1028.2642  1597.0511  1291.9942 138.20199 60 Std. Predicted Value -1.908 2.207 .000 1.000 60 Standard Error of Predicted Value 16.176 53.592 29.586 8.518 60 Adjusted Predicted Value 1010.0779  1612.6605  1292.5173 140.26213 60 Residual -256.72742  260.35162 .00000 116.09658 60 Std. Residual -2.154 2.185 .000 .974 60 Stud. Residual -2.232 2.310 -.002 1.010 60 Deleted Residual -279.49655  293.39798 -.52316 124.85912 60 Stud. Deleted Residual -2.317 2.407 -.002 1.032 60 Mahal. Distance .104 10.950 2.950 2.373 60 Cook's Distance .000 .181 .019 .035 60 Centered Leverage Value .002 .186 .050 .040 60
a. Dependent Variable: Harga_Saham_Sektor_Keuangan (Y)

## Tabel 7 Hasil Uji Normalitas
Hasil  Uji  Normalitas  menunjukan  bahwa  titik-titik  menyebar  di  sekitar  garis diagonal dan mengikuti arah gari diagonal.  Hal ini berarti model regresi layak dipakai karena memenuhi asumsi normalitas

## Kesimpulan
Hasil  penelitian  yang  telah  dilakukan  membuktikan  bahwa  variabel  bebas  yang berpengaruh  negatif  terhadap  indeks  harga  saham  gabungan  yaitu  inflasi  dan  suku bunga, kemudian variabel bebas yang berpengaruh positif terhadap indeks harga saham gabungan yaitu kurs. Saran untuk investor dalam mengendalikan IHSG mengeutamakan dan memperpedulikan fluktuasi  pada kebijakan stabilitas inflasi,  suku bunga, dan kurs sehingga mempererat pengawasan dan kestabilan pasar saham di BEI.
Pengaruh Inflasi, Tingkat Suku Bunga BI, dan Tingkat Suku Bunga Bank Sentral Amerika Serikat (The Fed) terhadap Harga Saham Sektor Keuangan di Bursa Efek Indonesia (BEI)

## DAFTAR PUSTAKA
Desanto  W,  R.  (2017).  Analisis  tingkat  bunga  kredit  sepeda  motor  di  Kota  Madiun. Widya Warta: Jurnal Ilmiah Universitas Katolik Widya Mandala Madiun , 41 (02), 209-216.
Dwiati, Agustina Ratna, & Ambarwati, Yulian Belinda. (2016). Pengaruh harga emas terhadap indeks harga saham gabungan indonesia dengan nilai kurs sebagai variabel moderating .
Hariyati, Yuli. (2007). Ekonomi Mikro (Pendekatan Matematis dan Grafis) .
Hasibuan,  Jasman  Saripuddin,  &  Silvya,  Beby.  (2019).  Pengaruh  disiplin  kerja  dan  motivasi terhadap kinerja karyawan. Prosiding Seminar Nasional USM , 2 (1), 134–147.
Khaerani, Siti Fadhilah. (2022). Inflasi . Center for Open Science.
Mayasari, Veny. (2019). Pengaruh Inflasi Dan Tingkat Suku Sbi Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan  Manufaktur  Sub  Sektor  Food  and  Beverarge  yang  Go  Public  Di  Bursa  Efek Indonesia. Akuntansi Dan Manajemen , 14 (2), 31–49.
Nilasari,  Wenda  Meles  Tri.  (2011). Pengaruh  inflasi  dan  tingkat  suku  bunga  Bank  Indonesia terhadap  harga  obligasi  syariah  yang  listing  di  BEI  pada  tahun  2008-2009 .  Universitas Negeri Malang.
Padang,  Novi  Natalia.  (2022).  Faktor-faktor  yang  Mempengaruhi  Tingkat  Pemberian  Suku Bunga Kepada Nasabah dan Debitur pada PT. Bank X di Medan. Jurnal Riset Akuntansi & Keuangan , 110–118.
Ratri,  Teska  Destia.  (2015).  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Terhadap  Harga  Saham  Perusahaan Tekstil  Dan  Produk  Tekstil  (TPT)  yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  Tahun 2009-2014. Yogyakarta, Universitas Negeri Yogyakarta .
Ritonga, Khairuddin. (2017). Perkembangan Jumlah Sertifikat Bank Indonesia (SBl) Terhadap Tingkat Perekonomian di Kota Medan . Universitas Islam Negeri Sumatera Utara.
Srivastava, D. K., & Shanmugam, K. R. (2012). On the Relevance of the Wholesale Price Index as a Measure of Inflation in India . Citeseer.
Sugiyono. (2017). Metode Penelitian Kuantitatif Kualitatif & RND . Bandung: Alfabeta.
Sugiyono. (2016). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D (PT Alfabet). Bandung.
Suhaedi,  Suhaedi,  Kusmiarso,  Bambang,  Agnes,  I.,  Pramono,  Bambang,  Hutapea,  Erwin Gunawan, & Pambudi, Sudiro. (2000). Suku bunga sebagai salah satu Indikator Ekspektasi Inflasi. Buletin Ekonomi Moneter Dan Perbankan , 2 (4), 123–150.