……………………………………………………………………………………………………...
……………………………………………………………………………………………………...
ANALISIS KINERJA KEUANGAN SEBELUM DAN SESUDAH RIGHT ISSUE (STUDI EMPIRIS PADA PERUSAHAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN 2017-2020)
Oleh
Istiqomah Al Qoidah 1) , Moh Halim 2) & Rendy Mirwan Aspirandi 3) 1,2,3 Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomi, Universitas Muhammadiyah Jember Email: 1 alqoidahistiqomah@gmail.com , 2 halim@unmuhjember.ac.id ,
3 rendymirwanaspirandi@unmuhjember.ac.id

## Abstract
The Purpose of this study was to analyze the diffrences in financial performance before and after right issue.. The  variables used are return on assets  (ROA), debt  to  equity ratio (DER), current ratio  (CR)  and  price  to  book  value  (PBV).  The  data  taken  is  2  years  before  the  rights  issue, namely  in  2017-2018  and  after  the  rights  issue  2019-2020.  The  sample  used  as  many  as  20 companies listed on the IDX. The results of the study show that there is  no effect on return on assets between before and after the rights issue to earn profits not only through the rights issue. The  debt  to  equity  ratio  has  an  effect  between  the  time  before  and  after  the  rights  issue.  This shows that the company uses the proceeds from the rights issue. to pay off his debts. The current ratio has no effect between the time before and after the right issue. This shows that the company in paying off its short-term obligations with its assets, there is no comparison between the time before and after the right  issue. Price to  book value has no effect  between the time before  and after the right issue. . This shows that the company after carrying out the rights issue activity that most of the proceeds from the rights issue were used for industrial capital accumulation. Keywords: right issue, financial performance, ROA

## PENDAHULUAN
Masyarakat modern seperti saat ini pasar modal  adalah  tempat  investasi  yang  sangat menjanjikan.  Pasar  modal  dapat  diartikan sebagai  sesuatu  elemen  yang  ada  di  dalam ekonomi  yang  erat  kaitannya  dengan  akibat atau dampak dari lingkungan.
Di  dalam  pasar  modal  juga  banyak terdapat  istilah-istilah  yang  harus  di  pelajari seperti right issue, stocksplit, akuisisi dll. Pada saat  ini  right  issue  sangat  banyak  diteliti karena  perusahaan  melaksanakan  right  issue untuk penambahan modal perusahaan tersebut. Right  issue  adakah  penerbitan  saham  baru, tetapi diprioritaskan untuk investor yang sudah lama bergabung di perusahaan tersebut.
Penelitian  right  issue  dilakukan  guna menguji  apakah  terjadi  perbedaan  kinerja keuangan  sebelum  atau  sesudah  pelaksanaan right  issue,  karena  informasi  demikian  sangat
diperlukan  oleh  investor  sebelum  membeli saham.
Profit  pemegang  saham  lama  yang mengeksekusi  haknya  bisa  mempertahankan skala  prioritas  sahamnya.  Pemegang  saham lama  pula  bisa  memperoleh  keuntungan  dari right  issue  berbentuk  hasil  penjualan  warrant sehabis memakai rightsnya (Yadnya, 2018)
Finansial performance perusahaan merupakan  pencapaian  yang  dicapai  oleh perusahaan  dalam  suatu  rasio.  Adanya perbedaan  kinerja  keuangan  sebelum  dan sesudah  right  issue  dapat  di  ukur  melalui ROA, DER, CR, PBV.
Berdasarkan isu, fenomena, dan research gap  terdahulu,  maka  penulis  tertarik  untuk melakukan penelitian mengenai kinerja keuangan  sebelum  dan  setelah  melakukan aktivitas right issue.
……………………………………………………………………………………………………… Juremi: Jurnal Riset Ekonomi

## LANDASAN TEORI
Pecking Order Theory pada  tahun  1958  (Jibran  et  angkatan laut(AL).,  2012).  Pecking  Order  Theory melaporkan kalau industri cenderung memilah pendanaan yang berasal dari internal dibanding  eksternal  industri(  Ghosh,  2012: 10).  Dalam  teori  ini  dipaparkan  kalau  ada prioritas  industri  dalam  memilah  pendanaan (Ardhi et al., 2015).

## Right Issue
Salah  satu  alternatif  buat  mendapatkan bonus  dana  merupakan  dengan  melaksanakan Right  Issue.  Right  issue  ialah  hak  untuk memesan  saham  yang  baru  diterbitkan  untuk investor  yang  sudah  lama  bergabung  dengan perusahaan tersebut.(Wijana & Putra, 2013)

## Pasar Modal
Pasar  modal  dalam  masa  globalisasi mempunyai  peranan  berarti  dalam  kehidupan ekonomi.  Selaku  tempat  berinvestasi,  pasar modal mempertemukan unit surplus (investor) dengan  unit  deficit  (perusahaan-perusahaan) buat  melaksanakan  alokasi  modal  diantara mereka.  Industri yang mau mendapatkan dana buat  menaikkan  modal  bisa  melaksanakan penjualan saham dengan menggunakan keberadaan pasar modal sehingga industri bisa mendapatkan  modal  jangka  panjang.  Salah satu  alternatif  buat  mendapatkan  bonus  dana dengan melaksanakan
Right
Issue (Candraningrat, 2017)

## Kinerja Keuangan
Kinerja  keuangan  industri  merupakan prestasi  yang  dicapai  oleh  industri  dalam sesuatu  kurun  tertentu  yang  mencerminkan tingkatan  kesehatan  dalam  industri  tersebut. Kinerja  keuangan  industri  ialah  salah  satu aspek  evaluasi  yang  fundamental  menimpa keadaan  keuangan  industri  yang  bisa  dicoba bersumber  pada  analisis  terhadap  rasio-rasio
keuangan industri, antara lain: ROA, DER,CR dan PBV serta nilai yang dicapai oleh industri dalam  sesuatu  periode  tertentu.  maksud  dari analisis  rasio  keuangan  merupakan  buat mengenali posisi keuangan pada masa kemudian  serta  saat  ini  yang  hendak digunakan selaku dasar pengembalian keputusan  tentang  kebijakan  masa  mendatang (Vol et al., 2018)

## METODE PENELITIAN
Studi  ini  memakai  informasi  yang  di miliki  dari  industri  yang  terdaftar  di  bursa dampak Indonesia. Pencarian informasi industri memakai tata cara riset  empiris. Studi ini  meggunakan  ilustrasi  20  industri  yang melaksanakan  right  issue.  2  tahun  saat sebelum  serta  2  tahun  setelah  penerapan  right issue.Sumber informasi yang digunakan dalam riset  ini  merupakan  informasi  sekunder  bisa bersumber dari catatan, fakta, maupun laporan historis yang tersusun  di dalam dokumen baik yang  tidak  dipublikasi  ataupun  yang  sudah dipublikasi  (Indriantoro  &  Supomo,  2018). Periset  berfokus  pada  pengumpulan  informasi dengan  mengakses  web  IDX  ialah  www.  idx. co. id
Terdapat  pula  tata  cara  pengumpulan informasi pada riset ini merupakan:
1. Riset lapangan ( field research). Perolehan informasi  diakses  bersumber  pada  sumber misalnya  informasi  yang  diperoleh  dari sumber Indonesia Stock Exchange( IDX) 2. Riset pustaka (library research).
Rujukan  didapatkan  lewat  bermacam sumber  misalnya  bisa  lewat  postingan, harian,  dan  dari  sumber  lain  yang berkaitan  dengan  aspek  yang  hendak diteliti selaku metode buat memperoleh informasi yang benar.
……………………………………………………………………………………………………...
……………………………………………………………………………………………………...
3. Riset internet (internet research).
Dicoba  dengan  mengakses  sebagian web,  informasi  riset  hendak  terpenuhi, contoh  web  yang  bisa  ditelusuri semacam web www. idx. co. id Sebaliknya  analisis  informasi  pada  riset  ini terdiri atas:
1. Analisis  statistik  deskriptif menngunakan penganalisisan  informasi right  issue yang dilakukan  perusahaan  yang  terdaftar  di BEI.
2. Analisis assosiatif (verifikatif) memakai uji anggapan  klasik  serta  di  coba  uji normalitas  serta  uji  beda  (pairet  sample  t- test).

## HASIL DAN PEMBAHASAN Gambaran Umum Objek
Riset  ini  memiliki  objek  perusahaan yang  melaksanakan  right  issue  pada  tahun penelitian  yakni  2  tahun  sebelum  melakukan right  issue  yaitu  pada  tahun  2017-2018  dan  2 tahun  sesudah  right  issue.  2  tahun  right  issue yakni  2019-2020.  Objek  yang  di  ambil berdasarkan  kriteria  yang  telah  ditentukan, seperti:
1.  melakukan  right  issue  dalam  kurun  waktu penelitian 2. perusahaan yang lengkap laporan tahunannya 3. perusahaan tidak melakukan aktivitas    lain selain right issue dalam waktu penelitian Rasio yang dijadikan tolok ukur kinerja keuangan  perusahaan  adalah  return  on  asset (ROA),  debt  to  equity  ratio  (DER),  current rasio (CR), dan price to book value (PBV) Hasil Uji Prasyarat Analisis

## Hasil Analisis Statistik Deskriptif
Analisis statistik deskriptif yakni sesuatu tata  cara  yang  diterapkan  guna  memudahkan aktivitas  menyamakan  variabel  riset  ke  dalam suatu tabel. Tata cara ini hendak menampilkan secara  garis  besar  terhadap  asal  mula  ilustrasi riset  yang  cocok  dengan  persyaratan  riset semacam  nilai  minimum,  nilai  maksimum,
nilai  mean  ataupun  rata-  rata,  serta  nilai standar deviasi.

## Tabel 1. Hasil Analisis Deskriptif Data
Descriptive Statistics
N Minimum Maximum Mean Std. Deviation ROA.SEBELUM 20 -13.33 528.00 28.5030 117.76691 ROA.SESUDAH 20 -43.31 21.55 -.8155 11.82158 DER.SEBELUM 20 -1.49 8.91 2.0315 2.47765 DER.SESUDAH 20 -315.08 1182.93 259.2530 357.93920 CR.SEBELUM 20 .00 729.93 101.1000 171.49218 CR.SESUDAH 20 4.05 348.78 116.7320 80.81945 PBV.SEBELUM 20 -4.81 4.31 .8210 1.66044 PBV.SESUDAH 20 -25.19 8.21 .2120 6.24619 Valid N (listwise) 20
Sumber data (diolah 2021)
Berdasarkan  Tabel  diatas  Return  on asset  sebelum  right  issue  memiliki  rata-rata sebesar 28.5030 mengalami penurunan menjadi -8155. Debt equity ratio sebelum right issue  memiliki  rata-rata  8.91.  Sesudah  right issue  rata-rata  debt  equity  ratio  mengalami peningkatan menjadi 2.0315. Rata-Rata current  rasio  sebelum  right  issue  sebesar 101.1000.  Sesudah  right  issue  mengalami peningkatan  menjadi  116.7320.  price  to  book value  sebelum  right  issue  sebesar  8210 menurun setelah right issue menjadi 2120 Uji Normalitas
Uji normalitas digunakan untuk pengujian data penelitian yang  telah diperoleh yang  memiliki  tujuan  untuk  menguji  apakah data yang telah di peroleh tersebut berdistribusi normal atau tidak. Dikatakan data tersebut normal apabila data memiliki signifikansi  (sig)  0,05  begitupun  sebaliknya apabila  kurang    dari  0,05  dinyatakan  data tersebut tidak normal.
Pengujian  pada  tabel    dibawah  dengan mengaplikasikan kolmogrovsmirnov pada  data sebelum  dan  sesudah  right  issue,  hasil diperoleh  nilai  signifikan  lebih  besar  dengan nilai  alpha  yaitu  0,05  sehingga  pengujian
………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………… Juremi: Jurnal Riset Ekonomi
tersebut memperoleh data mengenai pendistribusian sampel penelitian secara normal.  Sehingga  data  bisa  dioleh  dengan paired sample t-test .
Tabel 2. Hasil Uji Normalitas Data
Unstandardi
zed
Residual Unstandardi
zed Residual Unstandardi zed Residual
Unstandardi
zed Residual N
9 20
20 20 Normal Parameter
s a,b Mean .0000000 .0000000 .0000000 .0000000
Std. Deviati
on 1.30073843 207.357471 68 80.3267048 9 3.63674645 Most Extreme Difference s
Absolu te .211 .228 .118
.190 Positiv e .211 .228 .118 .190
Negati ve -.122 -.171 -.080
-.188 Kolmogorov- Smirnov Z .632 1.020 .527 .849 Asymp. Sig. (2- tailed) .819 .249 .944 .467

## Hasil Uji Hipotesis
Hasil  pengujian  hipotesis  menggunakan software  spss  ini  bertujuan  untuk  mengetahui apakah  data  kinerja  keuangan  sebelum  dan sesudah right issue sesuai hipotesis atau tidak. Ketentuan  pengujian  ini  adalah  signifikansi harus lebih dari angka 0.05, sehingga hipotesis bisa diterima dan begitu sebaliknya.
Tabel 3. Hasil Uji Paired Sample T-Test
df Sig. (2- tailed) t SQRT_ROA.SEBELUM - SQRT_ROA.SESUDAH 8 .299 1.110 DER.SEBELUM - DER.SESUDAH 19 .004  -3.232 CR.SEBELUM - CR.SESUDAH 19 .704 .386
PBV.SEBELUM - PBV.SESUDAH 19 .592 .546
Dapat dilihat dari data penelitian diatas bahwa ROA    hipotesisnya  ditolak  karena  memiliki nilai  0.299,  DER  hipotesis  diterima  karena mempunyai  signifikansi  0.004  CR  hipotesis ditolak  memiliki  signifikan  0.704  dan  PBV hipotesis ditolak  memiliki signifikansi  0.592

## Pembahasan
Hasil dari penelitian dan pengolah data yang  sudah  dilakukan  memiliki  hasil  dan pembahasan seperti berikut:
Hasil uji paired sample t-test kinerja keuangan return on asset memiliki hipotesis yang ditolak maka  dari  itu  dapat  dijelaskan  bahwa  setelah right issue perusahan tidak mampu memperoleh  laba  dari  aktivitas  tersebut. Padahal  perusahaan  ingin  mendapatkan  dana terdari aktivitas tersebut.
Perbedaan  kinerja  keuangan  debt  to equity  ratio  sebelum  dan  sesudah  right  issue ialah sehabis melakukan right issue perusahaan  memperoleh  dana  yang  lumayan besar untuk pengembangan usaha, hal tersebut yang  menjadikan  hipotesis  diterima  karena kinerja keuangan lebih baik setelah oelaksanaan right issue.
Perbandingan  current  ratio  sebelum dan  sesudah  right  issue.  Hasil  dari  penelitian ini  tidak  terdapat  prbedaan  yang  signifikan terhadap current ratio oleh karena itu hipotesis ditolak.  Perusahaan  setelah  melakukan  right issue tetap saja tidak dapat melunasi utang dan kewajibannya.  Padahal  diharapkan  setelah pelaksanaan right issue perusahaan memperoleh  dana  yang  banyak  agar  bisa melunasi segala hutang dan kewajibannya.
Tidak  ada  perbedaan  kinerja  keuangan price to book value sebelum dan sesudah right issue.  Hal  mengakibatkan  hipotesis    ditolak. Setelah  melaksanakan  right  issue  ternyata PBV  tetap  tidak  mengalami  perubahan  yang signifikan.
……………………………………………………………………………………………………...
……………………………………………………………………………………………………... Juremi: Jurnal Riset Ekonomi
PENUTUP Kesimpulan
Paired  sample  t-test pada  pengujian hipotesis, maka 2 variabel yang dikelompokkan
akan memperlihatkan penerimaan  atau  penolakan  hipotesis  dengan menjalankan  pengujian paired  sampe  t-test two  tailed. Terdapat  20  perusahaan  yang tertera di bursa efek Indonesia yang memenuhi persyaratan sebagai sampel penelitian.
Simpulan  yang  dapat  dijabarkan  dari  riset  ini ialah  tidak  semua  kinerja  keuangan  setelah pelaksanaan  right  issue  mengalami  perbedaan dengan  sebelum  melaksanakan  right  issue. Terdapat  beberapa  kinerja  keuangan  yang tidak terdapat perbedaan setelah aktivitas right issue.  Perbedaan  dapat  terjadi  apabila  sinyal perusahaan  yang  melakukan  right  issue diterima  baik  oleh  para  investor  lama. Kemudian  berikut  merupakan  keterbatasan riset  dikala  melaksanakan  studi  tentang pengaruh right issue 1.  Studi ini memiliki keterbatasan ialah periset tidak bisa menganalis alibi tiap-tiap industri melaksanakan right issue
2.  studi ini memiliki keterbatasan kurun waktu riset kurang panjang sebab cuma dua tahun dikala  saat  awal  right  issue  kemudian  dua tahun dikala selepas right issue Saran 1.  Untuk Investor Serta Pembaca Bersumber  pada  riset  yang  sudah dicoba  hingga  anjuran  yang  bisa  diberikan ialah diharapkan bisa melaksanakan penyelidikan  terlebih  dulu seumpama tergiring  memiliki  saham  melalui  industri yang  hendak  melaksanakan  arahan  right issue sebab mempunyai kemampuan terbentuknya penyusutan tarif saham sehabis  berita.  telaah  yang  bisa  dicoba melingkupi  niat  pemakaian  dana,  keadaan moneter  industri  serta  vista  industri pencetak right issue 2.  Untuk Periset Selanjutnya Periset  berikutnya  diharapkan  bisa menaikkan  jumlah  tahun  riset  supaya  bisa lebih  akurat  ataupun  mewakili  populasi
serta  bisa  memandang  motif  serta  akibat penerapan right issue pada  jangka panjang terhadap financial permormance.

## DAFTAR PUSTAKA
[1]  Ardhi, K. F., Yogyakarta, U. M., Jatmiko, B., Yogyakarta, U. M., & Masalah, L. B. (2015). Analisis perbedaan kinerja keuangan perusahaan sebelum dan sesudah .

## [2]  Candraningrat,  I.  R.  (2017). KINERJA KEUANGAN SEBELUM DAN SESUDAH RIGHT ISSUE DI BURSA EFEK
IINDONESIA ( BEI ) . Di , 533–554.
[3]  Indriantoro,  N.,  &  Supomo,  B.  (2018).
Metodologi Penelitian Bisnis untuk Akuntansi  &  Manajemen  (Edisi  1) . BPFEE Yogyakarta.
[4]    Nida,  D.  R.  P.  P.,  Yoga,  I.  G.  A.  P.,  & Adityawarman,  I.  M.  G.  (2020).  Analisis Reaksi  Pasar  Modal  Terhadap  Peristiwa Pemilu Serentak Tahun 2019. WICAKSANA:  Jurnal  Lingkungan  Dan Pembangunan , 4 (1), 64–73. https://doi.org/10.22225/wicaksana.4.1.18
13.64-73
[5]    Sujana,  I.  N.  (2017).  Pasar  Modal  yang Efisien. Ekuitas:  Jurnal  Pendidikan
Ekonomi , 5 (2), 33–40. https://doi.org/10.23887/ekuitas.v5i2.127
53
[6]    Vol,  E.,  Ekonomi,  F.,  Universitas,  B.,  & Malang,  I.  (2018). E-JRA  Vol.  07  No.  03 Agustus  2018  Fakultas  Ekonomi  dan Bisnis Universitas  Islam Malang . 07 (03), 40–51.
[7]  Wijana,  I.  N.,  &  Putra,  A.  (2013). PENGARUH  PENGUMUMAN  RIGHT ISSUE  PADA  ABNORMAL  RETURN DAN VOLUME . 3 , 163–178.
[8]  Yadnya,  I.  P.  (2018). SESUDAH  RIGHT ISSUE  DI  BEI  Fakultas  Ekonomi  dan Bisnis  Universitas  Udayana  ,  Bali  , Indonesia
……………………………………………………………………………………………………… Juremi: Jurnal Riset Ekonomi

## HALAMAN INI SENGAJA DIKOSONGKAN