DOI: https://doi.org/10.31933/jimt.v3i4 Received: 19 Februari 2022 ,   Revised: 20 Maret 2022, Publish: 20 April 2022

## PENGARUH  MODAL  KERJA  DAN  LIKUIDITAS  TERHADAP PROFITABILITAS PADA PERUSHAAN MANUFAKTIR SUB SEKTOR FARMASI TAHUN 2016-2020
Renil Septiano 1 , Willy Oscar Maheltra 2 , Laynita Sari 3
1) Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi KBP, Padang, Indonesia, renil.lecturer@gmail.com
2) Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi KBP, Padang, Indonesia, willymaheltra05@gmail.com
3) Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi KBP, Padang, Indonesia, laynitasari@akbpstie.ac.id

## Korespondensi Penulis: Renil Septiano 1
Abstrak: Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh  likuiditas  dan  modal  kerja terhadap  profitabilitas.  Rasio  likuiditas  pada  penelitian  ini  diproksikan  dengan current  ratio (CR) ,  sedangkan  modal  kerja  diproksikan  dengan  perputaran  modal  kerja  (WCT) Profitabilitas  sebagai  variabel  dependen  diproksikan  dengan  ROA.  Penelitian  ini  dilakukan pada  perusahaan  manufaktur  sub  sektor  farmasi  tahun  2016-2020.  Pemilihan  sampel penelitian  menggunakan  teknik purposive  sampling ,  sehingga  diperoleh  sampel  sebanyak  8 perusahaan. Penelitian ini menggunakan data sekunder berupa laporan keuangan perusahaan. Berdasarkan  hasil  analisis,  diperoleh  bahwa  perputaran  modal  kerja  tidak  berpengaruh terhadap profitabilitas, dan likuiditas berpengaruh negatif signifikan terhadap profitabilitas.
Kata Kunci: Modal Kerja, Likuiditas, Profitabilitas

## PENDAHULUAN
Banyaknya  perusahaan  dan  kondisi  perekonomian  saat  ini  telah  menciptakan  suatu persaingan  yang  ketat  antar  perusahaan  (Septiano  &  Sari,  2020).  Sebuah  perusahaan  yang didirikan  harus  memiliki  suatu  tujuan  agar  perusahaan  dapat  terus  beroperasi  dan berkembang (Septiano, 2020). Suatu tujuan akan tercapai apabila perusahaan dikelola dengan baik  dan  sesuai  harapan  yang  telah  ditetapkan  oleh  perusahaan  (Avelia  &  Septiano,  2018). Tujuan suatu perusahaan adalah untuk memperoleh profitabilitas yang maksimal, oleh karena itu  perusahaan  perlu  mengetahui  perkembangan  usahanya  dari  waktu  ke  waktu,  sehingga perusahaan  dapat  mengambil  suatu  tindakan  agar  tujuan  perusahaan  tersebut  dapat  tercapai dengan hasil  yang maksimal  (S. W. Sari  & Hidayat, 2017), (T. Y. Sari & Septiano, 2018) .
Profitabilitas  sendiri  dapat  diartikan  sebagai  suatu  kemampuan  perusahaan  untuk memperoleh atau menghasilkan laba yang akan diterima dan dalam periode tertentu. Apabila keahlian  sesuatu  perusahaan  dalam  menciptakan  laba  rendah  hingga  evaluasi  terhadap  rasio profitabilitas juga akan rendah (Anissa, 2019), (Angraini & Septiano, 2019), (Septiano et al., 2022).
Ada  sebagian  aspek  yang  pengaruhi  besar  rendahnya  profitabilitas  perusahaan  salah satu  antara  lain  ialah  modal  kerja,  serta  likuiditas  (L.  Sari  et  al.,  2021).  Pengelolaan  modal kerja  bisa  digunakan  memastikan  posisi  keuangan  perusahaan  sehingga  dibutuhkan
penyeimbang  dalam  perihal  penyediaan  serta  pemakaian  (Mulyanta  &  Septiano,  2019), (Endri et al., 2021), (Rivandi & Septiano, 2021). Menurut (Anwar. Mokhamad, 2019) Modal kerja  secara  umum  didefinisikan  sebagai  pembelanjaan  modal  jangka  pendek  atau  aktiva lancar  yang  dikeluarkan  dalam  memenuhi  satu  siklus  operasional  perusahaan  (Septiano  & Sari, 2019), (L. Sari et al., 2020). Kasus yang terjadi pada Industri farmasi yaitu Kimia Farma mengalami kerugian selisih kurs dengan nilai bersih Rp 4,41 miliar pada paruh pertama tahun ini.  Pada  periode  yang  sama  tahun lalu, perseroan  mampu  membukukan  keuntungan  selisih kurs sebesar Rp 7,05 miliar. Perseroan juga menanggung beban keuangan sebesar Rp 293,2 miliar  sepanjang  semester  I  2020,  atau  naik  hingga  30,52%  dari  periode  yang  sama  tahun lalu. Di saat yang sama, pendapatan keuangan perseroan tercatat turun 67,36% yoy menjadi Rp 9,16 miliar pada paruh pertama tahun ini. Peningkatan beban dan penurunan pendapatan keuangan ini menggerus capaian positif penjualan Kimia Farma, sehingga laba bersih hanya tumbuh 1,72%.

## KAJIAN PUSTAKA
Perputaran modal kerja adalah periode berputaran modal kerja yang dimulai saat kas diinvestasikan  dalam  komponen  modal  kerja  sampai  saat  dimana  kembali  menjadi  kas,  dan makin pendek periodenya makin cepat  berputarannya (Aldino & Septiano, 2021), (Yusuf et al.,  2022).  Berputaran  modal  kerja  adalah  merupakan  keseluruhan  /  jumlah  dan  periode- periode  yang  meliputi  jangka  waktu  pembelian  kredit,  lama  penyimpanan  bahan  mentah  di gudang,  lamanya  proses  produksi,  lamanya  barang  jadi  disimpan  di  gudang,  dan  jangka waktu penerimaan piutang (Herispon, 2018).
Penelitian ini menggunakan rumus berputaran modal kerja, dimana rumus  perputaran modal kerja adalah (Sumber : Putri &Wijaya, 2012):
Dalam penelitian ini rasio likuiditas yang digunakan adalah current ratio . Current ratio adalah  rasio  yang  membandingkan  antara  aktiva  lancar  yang  dimiliki  perusahaan  dengan hutang jangka pendeknya. Aktiva lancar disini meliputi kas, piutang dagang, persediaan, dan aktiva  lancar  lainnya.  Sedangkan  hutang  jangka  pendek  meliputi  hutang  dagang,  hutang wesel,  hutang  bank,  hutang  gaji,  dan  hutang  lainnya  yang  segera  harus  dibayar.  Dengan rumus sebagai berikut (Gitman & Zutter 2012) :
Return  on  Asset (ROA)  merupakan  rasio  profitabilitas  yang  digunakan  untuk mengukur efektivitas perusahaan dalam menghasilkan keuntungan.  Profitabilitas perusahaan diukur  dengan  kesuksesan  dan  kemampuan  perusahaan  menggunakan  aktivanya  secara produktif, dengan demikian profitabilitas perusahaan dapat diketahui dengan membandingkan  antara  laba  yang  diperoleh  dalam  suatu  periode  dengan  jumlah  aktiva perusahaan (Sudaryo & Pratiwi, 2016). Penelitian ini menggunakan rasio profitabilitas Return on  asset (ROA),  dimana  rumus  ROA  sebagai  berikut    Sumber  (Tnius,  2018)

## Sumber : (Tnius, 2018)

## Hubungan Modal Kerja terhadap Profitabilitas
(Meidiyustiani,  2016)  Modal  kerja  yang  cukup  memungkinkan  perusahaan  untuk beroperasi  dan  modal  kerja  yang  berlebihan  akan  menimbulkan  pemborosan  dalam  operasi
perusahaan, terutama dalam bentuk uang tunai dan surat berharga, dengan penggunaan modal kerja secara produktif perusahaan akan mendapatkan laba yang maksimal. Menurut penelitian (Faozani  et  al.,  2020)  menyatakan  bahwa  modal  kerja  tidak  berpengaruh  terhadap profitabilitas.  Hal  ini  karena  kurangnya  pemanfaatan  modal  kerja  dan  kurang  efektifnya sebuah  perusahaan  dalam  mengelola  modal  kerjanya.  Perusahaan  dinilai  kurang  mampu untuk mengelola aktiva lancar perusahaan.
Menurut (Fadli, 2019) menyatakan bahwa berputaran modal kerja tidak berpengaruh terhadap profitabilitas. Apabila perusahaan kekurangan modal kerja untuk  memperluas  penjualan  dan  peningkatan  produksinya,  maka  besar  kemungkinan  akan kehilangan  laba  keuntungan  (profitabilitas).  Menurut  penelitian  (Meidiyustiani,  2016) Menunjukkan  bahwa  modal  kerja  (berputaran  modal  kerja)  tidak  memiliki  pengaruh signifikan  terhadap  profitabilitas.  Perusahaan  membutuhkan  modal  kerja  untuk  mendukung kegiatan operasional pada saat terjadi peningkatan penjualan. Fluktuasi dalam penjualan yang disebabkan faktor musim dan siklus akan mempengaruhi kebutuhan modal kerja.
Penelitian  (Anissa,  2019)  Menyatakan  bahwa  modal  kerja  berpengaruh  positif  terhadap profitabilitas.  Karena  semakin  tinggi  berputaran  modal  kerja,  akan  semakin  efisien  dalam penggunaan  modal  kerja  yang  dilakukan  pihak  manajemen  perusahaan  maka  akan mencerminkan  bahwa  perusahaan  tersebut  mempunyai  kinerja  yang  baik,  yang  akan menimbulkan  sinyal  positif  bagi  investor  karena  melihat  dari  laporan  keuangan  yang meningkatnya laba.
H 1 : Modal Kerja tidak Berpengaruh terhadap Profitabilitas

## HubunganLikuiditasTerhadap Profitabilitas
(Meidiyustiani,  2016)  menyatakan  bahwa  Likuiditas  perusahaan  diukur  berdasarkan kemampuannya untuk memenuhi kewajiban jangka pendeknya ketika jatuh tempo. Likuiditas sebagai alat ukur seberapa besar kemampuan perusahaan di dalam memenuhi kebutuhan kas untuk membayar kewajiban jangka pendek maupun untuk membiayai operasional sehari-hari sebagai  modal  kerja.  Menurut  penelitian  (Rahmawati,  2020)  menyebutkan  bahwa  likuiditas berpengaruh negatif signifikan terhadap profitabilitas. Hasil penelitian ini menunjukan bahwa kurangnya  kemampuan  perusahaan  perbankan  syariah  dalam  memenuhi  jangka  pendeknya. Apabila  likuiditas  bnk  terlalu  kecil,  maka  akan  mengganggu  kegiatan  operasional  bank, seperti  tidak  mampu  memenuhi  kebutuhan  transaksi  sehari-hari  ataupun  memenuhi kebutuhan dana yang mendesak.
Menurut penelitian (Muarif, 2019) menyebutkan bahwa likuiditas berpengaruh negatif terhadap  profitabilitas.  Hasil  ini  menunjukan  Tingginya  likuiditas  akan  menyebabkan  aset perusahaan menurun karena digunakan untuk memenuhi kebutuhan jangka pendek terhadap pihak  ketiga,  sehingga  dengan  meningkatnya  likuiditas  juga  dapat  penurunan  kinerja keuangan  bank  dan  dapat  menambah  resiko  bank  yaitu  mengalami  kebangkrutan.  Menurut penelitian (Made et al., 2020b) Menyebutkan bahwa likuiditas berpengaruh negatif terhadap profitabilitas.  Apabila  suatu  perusahaan  hanya  terfokus  mengejar  keuntungan  dan  tidak memperhatikan  likuiditas  maka  akan  mengakibatkan  perusahaan  kurang  mampu  untuk membayar  kewajibannya  sewaktu-waktu.  Likuiditas  yang  tinggi  berpeluang  menimbulkan dana-dana yang menganggur yang sebenarnya dapat digunakan untuk berinvestasi yang dapat menguntungkan perusahaan.
Menurut  penelitian  (Sudaryo  &  Pratiwi,  2016)  menyebutkan  bahwa  likuiditas  tidak berpengaruh  positif  terhadap  profitabilitas.  Karena  Suatu  perusahaan  yang  mempunyai kekuatan  membayar  sedemikian  besarnya  sehingga  mampu  memenuhi  segala  kewajiban finansialnya yang harus segera dipenuhi, dikatakan bahwa perusahaan tersebut adalah liquid , dan sebaliknya yang tidak mempunyai kemampuan membayar adalah illiquid . H2 : Likuiditas Berpengaruh Negatif Terhadap Profitabilitas .

## METODE PENELITIAN

## Data dan sampel
Penelitian ini menggunakan metode penelitian  kuantitatif,  jenis data  yang digunakan penulis  adalah  data  panel.  Sumber  data  yang  peneliti  gunakan  adalah  data  sekunder.  Data sekunder  yang  peneliti  gunakan  berupa  data  laporan  keuangan  perusahaan  manufaktur  sub sebktor  farmasi yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  yang  diperoleh  melalui www.idx.co.id . Penelitian ini memiliki tujuan utama populasi adalah perusahaan  sub sebktor farnasi yang  terdaftar  di  bursa  efek  Indonesia  pada  tahun  2016-2020  yang  berjumlah  8 perusahaan. Metode pengambilan sampel yang digunakan adalah teknik purposive sampling. Purposive  sampling adalah  salah  satu  teknik sampling  nonprobability  sampling dimana peneliti  menentukan  pengambilan  sampel  dengan  cara  menetapkan  ciri-ciri  khusus  sesuai tujuan  penelitian  oleh  peneliti  itu  sendiri  (Sugiyono,  2016).  Adapun  pertimbangan  atau kriteria yang peneliti gunakan dalam purposive sampling adalah sebagai berikut :
Perusahaan  farmasi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  selama  periode penelitian yaitu tahun 2016 sampai 2020.
a) Perusahaan yang tidak mengungkapkan laporan keuangan secara lengkap selama periode 2016 sampai 2020.
b) Perusahaan yang mengalami kerugian periode 2016 sampai 2020
Jadi  jumlah  perusahaan  yang  digunakan  sebanyak  8  perusahaan  dengan  jumlah tahun penelitian 5 tahun sehingga jumlah data terakhir yang digunakan sebanyak 40 data.

## Variabel Penelitian dan Definisi Operasional
Definisi  Operasional  digunakan  untuk  menyampaikan  acuan  empiris  adapun  yang ditemukan  akan  gambaran  secara  tepat  konsep  yang  akan  diamati  atau  diukur  pada penelitian ini. Definisi operasional dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
Tabel 1. Operasional Variabel Variabel Pengukuran Pengukuran sumber Profitabilitas Dependen (Y) Profitabilitas  merupakan  kemampuan yang  dilakukan  perusahaan  untuk menghasilkan profit atau laba selama periode tertentu. Dimana : ROA= Return On Asset (Tnius, 2018) Modal kerja Independen (X 1 ) Modal  kerja  merupakan  dana  yang selalu berputar, dimana pada awalnya dikeluarkan untuk membiayai aktivitas  operasional  sehari-hari  agar proses produksi dapat berjalan. Putri  &  Wijaya (2012) Likuiditas Independen (X 2 ) Likuiditas adalah kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban  jangka  pendeknya,  yaitu kas atau yang mudah dicairkan ke kas dalam jangka pendek, untuk memenuhi kewajiban yang harus segera dipenuhi  oleh  perusahaan.  (Muslih, 2019) Dimana: CR = Current Ratio Gitman  &  Zutter (2012)

## Teknik Analisis data Uji Chow (Statistik F)
Menurut  Winarno, (2017).Uji  Chow  ialah  pengujian  yang  dipakai  untuk  mengetahui apakah model common effect atau model fixed effect yang pas dilakukan pada penelitian ini. Persamaan yang dipakai. untuk pengujian ini ialah :
Di mana N = Jumlah data cross section T = Jumlah data time series Hipotesis dalam pengujian ini yaitu H 0 : Model menggunakan pendekatan (CEM) H a : Model menggunakan pendekatan (FEM) Jika  profitabilitas  lebih  kecil  (<)  0,05  maka  Ho ditolak
Jika  profitabilitas  lebih  besar  (>)  0,05  maka  Ho diterima
Ho  ditolak  jika  nilai  prob  lebih  kecil  dari  0,05.  Sebaliknya  H0  diterima  jika  nilai prob lebih besar dari 0,05. Berarti model yang digunakan adalah model fixed effect. Ketika model  yang  akan  digunakan  adalah  fixed  effect  maka  perlu  dilakukan  uji  lagi,  yaitu  uji Haussman  untuk  mengetahui  apakah  sebaiknya  memakai  Fixed  Effect  Model  (FEM)  atau Random Effect Model (REM) Winarno, (2017).

## Uji Haussman
Uji  Haussman  dapat  digunakan  untuk  menentukan  sebuah  pilihan  agar  lebih tepat digunakan sebagai model regresi data panel, apakah model fixed effect ataukah model random effect Winarno, (2017). Hipotesis dalam pengujian ini yaitu : H 0 : menggunakan model pendekatan(REM) random effect model H a : model dalam menggunakan pendekatan (FEM) Uji haussman mengikuti distribusi Chi Square dengan degree freedom sebanyak k, di mana k adalah jumlah variabel independen. Jika nilai statistik Haussman lebih kecil dari nilai  0.05,  maka  H0  ditolak  dan  model  yang  lebih  tepat  adalah fixed  effect  model. Sebaliknya, jika nilai statistik Haussman lebih besar dari nilai 0,05 maka model yang tepat adalah model random effect Winarno, (2017).
Jika profitabilitas >0,05 maka Ho diterima Jika profitabilitas <0,05 maka Ho ditolak

## Analisis Regresi data Panel
Persamaan regresi data panel sebagai berikut: Yit = α + β1X1it + β2X2it + β3X3it + ε Keterangan : α = Konstanta Y = Prifitabilitas β1- β2 = Koefisien regresi masing-masing Xi X1 = Modal Kerja X2 = likuiditas ε = Variabel pengganggu (Residual Error)

## Uji hipotesis Uji T (Uji Koefisien Regresi)
Menurut Mansuri, (2016), uji t digunakan untuk menguji konstanta yang diduga untuk mengestimasi  persamaan  dapat  menjelaskan  pengaruh  variabel  dependen  terhadap  variabel terikat.  Inti  pengambilan  pada  keputusan  digunakan  dalam  uji  t  ialah  sebagai  berikut:  Jika nilai  probabilitas  signifikansi  lebih  besar  >  0,05,  maka  hipotesis  tersebut  ditolak.  Hipotesis ditolak  mempunyai  arti  bahwa  variabel  independen  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap variabel  dependen.  Jika  pada  nilai  probabilitas  signifikansi  <  0,05,  maka  hipotesis  tersebut
diterima.  Hipotesis  mempunyai  arti  bahwa  variabel  independen  berpengaruh  signifikan terhadap variabel dependen.

## Uji Determinasi (R2)
Sebuah  koefisien  determinasi  intinya  adalah  sebagai  pengukur  berapa  jauh  sebuah kemampuan dalam mempengaruhi bentuk variasi pada variabel Y. Nilai koefisien determinan ialah di antara satu dengan nol. Nilai R2 rendah maksudnya kesanggupan variabel-variabel X dalam  memberitahukan  variasi  variabel  Y  sangat  terbatas.  Mansuri,  (2016)mengemukakan bahwa apabila dalam uji empiris didapat angka adjusted R2 negatif, berarti angka adjusted R2 sama serta bernilai nol.

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Analisis Statistik Deskriptif
Analisis  deskriptif  digunakan  untuk  mendeskripsikan  objek  penelitian  melalui  data sampel,  tanpa  melakukan  analisis  dan  membuat  kesimpulan  yang  berlaku  untuk  umum. Analisis  deskriptif  dalam  penelitian  ini  mencakup  variabel  kebijakan  dividen,  likuiditas, profitabilitas, dan pertumbuhan perusahaan yang ditampilkan pada tabel berikut ini:
Tabel 2. Statistik
Deskriptif Descriptive Statistics Profitabilitas Modal kerja likuiditas Mean 12.89672 4.841233 3.317077 Maximum 92.09972 73.97201 8.318226 Minimum 2.539949 -16.35797 0.942586 Std. Dev. 13.86162 12.36039 1.597659 Observations 40 40 40

## Sumber: olah data eviews 10, 2022
Berdasarkan  tabel  2  Profitabilitas  (Y)  pada  tabel descriptive  statistics dari  40 observasi dapat dilihat bahwa nilai minimum profitabilitas perusahaan manufaktur sub sektor farmasi    2.539949,  sedangkan  nilai  maksimum  92.09972,  Rata-  rata  yang  dihasilkan  ialah 12.89672  dan standar deviasi yang dihasilkan sebesar 13.86162.
Variabel  X 1 modal  kerja  menunjukan  bahwa  nilai  minimum  perusahaan  manufaktur sub sektor farmasi sebesar -16.35797 sedangkan nilai maksimum Modal kerja yang diperoleh besar 73.97201, rata – rata yang dihasilkan ialah 4.841233 dan standar deviasi yang diperoleh sebesar 12.36039.
Variabel  X 2 Likuiditas  menunjukkan  bahwa  nilai  minimum  perusahaan  manufaktur sub  sektor  farmasi  sebesar  0.942586  sedangkan  nilai  maksimum  Likuiditas  yang  diperoleh sebesar   8.318226,  rata-rata  yang  dihasilkan  ialah   3.317077  dan  standar  deviasi  yang dihasilkan sebesar  1.597659.

## Pengujian Chow Test
Tabel 3. Hasil Uji Chow
Redundant Fixed Effects Tests Equation: Untitled Test cross-section fixed effects Effects Test Statistic d.f. Prob. Cross-section F 5.523848 (7,29) 0.0004 Cross-section Chi-square 54.862028 7 0.0000
Sumber:Data Sekunder yang diolah dengan E-Views10, 2022
Berdasarkan table 1 diperoleh nilai Probability untuk cross section Chi-Square sebesar 0,0000 < 0,05  sehingga  hasil  menunjukan  bahwa  H0  ditolak  dan  H1  diterima,  artinya  fixed effect model lebih tepat digunakan dari pada common effect model untuk mengestimasi data panel. Proses selanjutnya harus melalui Uji Haussman.

## Uji Haussman
Tabel 4 Hasil Uji Hausman
Correlated Random Effects - Hausman Test Equation: Untitled Test cross-section random effects Test Summary Chi-Sq. Statistic Chi-Sq. d.f. Prob. Cross-section random 3.397001 2 0.1830

## Sumber: Data Sekunder yang diolah dengan E-Views10 2022
Berdasarkan  Tabel  2  diperoleh  nilai  Probability  untuk  cross-section  random  sebesar 0,1830  >  0,05  sehingga  hasil  uji  menunjukkan  H0  ditolak  dan  H1  diterima,  maka  dapat disimpulkan Random Effect model layak untuk digunakan.

## Uji Hipotesis
Regresi Data Panel ( Random Effect Model )
Tabel 5 Hasil Uji Fixed Effect Model Variable Coefficient t-Statistic Prob. C 3,194754 0,456079 0,0000 LOGX1 -0,335343 0,157789 0,0405 LOGX2 -0,411775 0,251567 0,1104
Sumber : Data Sekunder yang diolah dengan E-view10 2022
Berdasarkan  hasil  menggunakan  Fixed  Effect  Model  (FEM),  didapat  persamaan sebagai berikut:
Y = 3,194754  -0,335343 X 1 – 0,411775 X 2 Hasil  persamaan  diatas  diperoleh  konstanta  bernilai  positif  sebesar  3,194754  yang artinya  jika  Modal  kerja  dan  likuiditas  mengalami  kenaikan  sebesar  1%  maka  profitabilitas perusahaan  manufaktur  sub  sektor  farmasi  mengalami  peningkatan  sebesar  3,194754    jika modal kerja dan likuiditas dianggap tetap atau sama dengan 0.
Koefisien  regresi  variabel  Modal  Kerja  bernilai  negatif  sebesar  -0,335343  artinya apabila  modal  kerja  perusahaan  mengalami  kenaikan  sebesar  1%  maka  modal  kerja perusahaan  manufaktur  sub  sektor  farmasi  mengalami  penurunan  sebesar  0,033526  jika variabel independen lain nilainya tetap atau konstan.
Koefisien  regresi  variabel  Likuiditas  bernilai  negatif  sebesar  -0,411775  artinya  apabila likuiditas  perusahaan  mengalami  kenaikan  sebesar  1%  maka  likuiditas  perusahaan manufaktur  sub  sektor  farmasi  mengalami  penurunan  sebesar  0,411775  jika  variabel independen lain nilainya tetap atau konstan.

## Pengujian Hipotesis
Tabel 6 Hasil Uji Hipotesis Variabel Koefisien t-Statistic t-Table Prob. Alpha Kesimpulan Modal Kerja -0,335343 -2,125254 1,68709 0,0405 0,05 H 1 Diterima Likuiditas -0,422775 -1,636841 1,68709 0,1104 0,05 H 2 Ditolak
Sumber : Data Sekunder yang diolah dengan E-views10 2022
Dilihat  dari  tabel  uji  parsial  diatas  dapat  dilihat  pengaruh  variabel  independen terhadap variabel dependen secara parsial sebagai berikut:

## Pengaruh Modal Kerja Terhadap Profitabilitas
Uji t terhadap variabel Modal  Kerja diperoleh nilai t statistic sebesar -2,125253 dengan probabilitas  sebesar  0.0405.  Karena  nilai t statistic lebih  kecil  dari  t tabel (-2,125254  <  1,68709) sehingga  H 0 diterima  H 1 ditolak,  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  secara  parsial  variabel modal kerja tidak berpengaruh terhadap profitabilitas.

## Pengaruh Likuiditas terhadap Profitabilitas
Uji  t  terhadap  variabel  likuiditas  diperoleh  nilai  t statistic sebesar  -1,636841  dengan probabilitas sebesar 0,1104. Karena nilai t statistic lebih besar dari t tabel (-1,636841< 2,00324) atau probabilitas  lebih  kurang  dari 0,05  (0,0000  <  0.05)  sehingga  H 0 ditolak  H 2 diterima,  maka dapat  disimpulkan  bahwa  secara  parsial  variabel  likuiditas  berpengaruh  negatif  terhadap Profitabilitas.
Uji Determinasi (R 2 )
Tabel 7 Uji Determinasi R-squared 0,107861 Adjusted R-squared 0,058298 Sumber : Data Sekunder yang diolah dengan E-views10  2022
Berdasarkan tabel diatas diperoleh nilai Adjusted R-squared sebesar 0,058298, hal ini berarti  variabel  Modal  Kerja,  Likuiditas  memiliki  kontribusi  sebesar  5,83%  dalam menjelaskan  profitabilitas,  sedangkan  sisanya  yaitu  94,17    (100%  -  5,83%)  dijelaskan  oleh variabel lain yang tidak dimasukkan dalam model atau dijelaskan oleh indikator lain di luar penelitian ini.

## Pengaruh Modal Kerja Terhadap Profitabilitas
Berdasarkan  hasil  uji  regresi  secara  parsial  menunjukan  bahwa  Modal  Kerja (perputaran  modal  kerja) tidak  berpengaruh  terhadap  Profitabilitas  pada  perusahaan manufaktur  sub  sektor  farmasi  periode  2016-2020.  Hal  ini  disebabkan  bahwa  perputaran modal  kerja  tidak  tinggi  dan  kurang  efektif  penggunaannya  yang  mengakibatkan  penjualan yang berkurang sehingga profitabilitas perusahaan tidak meningkat.
Hasil  penelitian  juga  diperkuat  melalui  penelitian  yang  sejalan  dengan    penelitian (Meidiyustiani,  2016)  dan  (Lutfi,  2020)  menjelaskan  bahwa  Modal  kerja  yang  cukup memungkinkan  perusahaan  untuk  beroperasi  dan  modal  kerja  yang  berlebihan  akan menimbulkan pemborosan dalam operasi perusahaan, terutama dalam bentuk uang tunai dan surat  berharga,  dengan  penggunaan  modal  kerja  secara  produktif  perusahaan  akan mendapatkan laba yang maksimal.
Hasil  penelitian  yang  telah  dilakukan  menunjukkan  bahwa  modal  kerja  tidak berpengaruh terhadap profitabilitas. Artinya berputaran modal kerja pada perusahaan berjalan kurang  efektif.  Perusahaan  membutuhkan  modal  kerja  untuk  mendukung  kegiatan operasional  pada  saat  terjadi  peningkatan  penjualan.  Fluktuasi  dalam  penjualan  yang disebabkan faktor musim dan siklus akan mempengaruhi kebutuhan modal kerja.

## Pengaruh Likuiditas Terhadap Profitabilitas
Berdasarkan  hasil  uji  regresi  secara  parsial  menunjukan  bahwa  Likuiditas berpengaruh  negatif  terhadap  Profitabilitas  pada  perusahaan  manufaktur  sub  sektor  farmasi periode  2016-2020.  Hal  ini  menunjukan  bahwa  kemampuan  suatu  perusahaan  untuk
membayar  hutangnya  tidak  berjalan lancar.  Perusahan  dapat  dikatakan  baik jika  perusahaan dapat melunasi hutang jangka pendeknya.
Hasil ini sejalan dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh  (Made et al., 2020a) dan (MA  &  Padli,  2019)  yang  menyatakan  bahwa  likuiditas  berpengaruh  negatif  dan  signifikan terhadap profitabilitas. Hasil penelitian ini menunjukan bahwa semakin tinggi current ratio , maka  menunjukan  semakin  besar  kemampuan  perusahaan  untuk  memenuhi  jangka pendeknya.  Jika  perusahaan  menginginkan  profitabilitas  yang  tinggi,  perusahaan  harus bersedia  menghadapi  rendahnya  likuiditas  atau    risiko  yang  semakin  meningkat  atas kegagalan membayar kewajiban jangka pendek.
Likuiditas tidak hanya berkenaan dengan keadaan keseluruhan keuangan perusahaan, tetapi  juga  berkenaan  dengan  kemampuannya  untuk  mengubah  aktiva  lancar  menjadi  uang kas.  Jumlah  kas,  jumlah  persediaan  dan  piutang  yang  akan  menjadi  uang  kas  merupakan sumber  daya  yang  dimiliki  perusahaan  untuk  membayar  kewajiban  lancar  kepada  kreditor jangka  pendek.  Kemampuan  likuiditas  akan  berbanding  terbalik  dengan  kemampuan memperoleh profitabilitas.

## KESIMPULAN DAN SARAN
Berdasarkan  hasil  penelitian  yang  telah  dilakukan  pengaruh  Modal  kerja  dan Likuiditas  terhadap  Profitabilitas  pada  perusahaan  manufaktur  Sub  sektor  Farmasi  tahun 2016-2020. Dari analisiss data, pengujian hipotesis, dan pembahasan maka dari penelitian ini dapat ditarik kesimpulan sebagai berikut: 1) Hasil penelitian  ini menunjukan bahwa  modal kerja tidak berpengaruh terhadap Profitabilitas pada perusahaan manufaktur sub sektor farmasi tahun 2016- 2020. Hal  ini  disebabkan  bahwa  berputaran  modal  kerja  tidak  tinggi  dan  kurang  efektif penggunaannya  yang  mengakibatkan  penjualan  yang  berkurang  sehingga  profitabilitas perusahaan  tidak  meningkat.  2)  Hasil  penelitian  ini  menunjukan  bahwa  likuiditas berpengaruh  negatif   terhadap  profitabilitas  pada  perusahaan  manufaktur  sub  sektor  farmasi tahun  2016-2020.  Hasil  ini  menunjukan bahwa  semakin  tinggi current  ratio ,  semakin  besar kemampuan perusahaan untuk memenuhi jangka pendeknya. Jika perusahaan menginginkan profitabilitas  yang tinggi, maka perusahaan harus bersedia menghadapi rendahnya likuiditas atau  risiko yang semakin meningkat atas kegagalan membayar kewajiban jangka pendek.

## DAFTAR RUJUKAN
Aldino, H. P., & Septiano, R. (2021). PENGARUH PENGGUNAAN SISTEM INFORMASI AKUNTANSI,  TEKNOLOGI  INFORMASI,  PENGENDALIAN  INTERNAL  DAN KUALITAS  SUMBER  DAYA  MANUSIA  TERHADAP  KUALITAS  LAPORAN KEUANGAN. Jurnal  Menara  Ekonomi:  Penelitian  Dan  Kajian  Ilmiah  Bidang Ekonomi , 7 (2).
Angraini, R., & Septiano, R. (2019). Pengaruh Pertumbuhan  Laba Dan  Likuiditas Terhadap Kualitas  Laba  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Sektor  Karet  Dan  Batu  Bara  Di  Kota Padang. Academic Conference For Accounting , 1 (1), 129–140. Anissa,  A.  R.  (2019). Pengaruh  perputaran  modal  kerja,  petumbuhan  penjualan  dan likuiditas  terhadap  profitabilitas  pada  perusahaan  retail  yang  terdaftar  di  bursa  efek indonesia . 10 (1), 125–145. Anwar. Mokhamad, P. . (2019). Dasar-dasar Manajemen Keuangan Persuahaan . Avelia,  T.,  &  Septiano,  R.  (2018). PENGARUH  PERKIRAAN  BIAYA  PRODUKSI  DAN LABA YANG DIINGINKAN TERHADAP HARGA JUAL (STUDI KASUS PADA USAHA BARU JAYA TEKNIK PERIODE 2015-2017) .
Endri,  E.,  Aipama,  W.,  &  Septiano,  R.  (2021).  Stock  price  volatility  during  the  COVID-19 pandemic:  The  GARCH  model. Investment  Management  &  Financial  Innovations , 18 (4), 12.
Fadli,  A.  (2019). Pengaruh  Modal  Kerja  dan  Likuiditas  Terhadap  Profitabilitas  Pada Perusahaan Makanan Dan Minuman Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia . 12 (2), 7– 19. https://doi.org/10.31219/osf.io/n75gr
Faozani,  Mulyatini,  N.,  &  Hermina,  E.  (2020).  PENGARUH  MODAL  KERJA  DAN PERPUTARAN  PIUTANG  TERHADAP  PROFITABILITAS  (Studi  Pada  Perusahaan PT  Kimia  Farma  Tbk  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  Tahun  2007- 2017). Business Management and Entrepreneurship Journal , 2 (1), 142–154. Herispon, S. M. S. (2018). Manajemen Keuangan .
Lutfi,  A. M. (2020).  Pengaruh Modal  Kerja Terhadap Profitabilitas Pada Pt. Japfa Comfeed Indonesia.  Tbk  Periode  Tahun  2010-2019. Jurnal  Ekonomi  Efektif , 3 (1),  37–43. https://doi.org/10.32493/jee.v3i1.7273
MA, Z., & Padli, H. (2019). Determinan Profitabilitas Bank Umum Syariah Di Indonesia. At- Tijaroh: Jurnal Ilmu Manajemen Dan Bisnis Islam , 5 (2), 201–215. https://doi.org/10.24952/tijaroh.v5i2.1896
Made,  N.,  Meilan,  R.,  Putu,  G.,  Jana,  A.,  Luh,  N.,  &  Sayang,  W.  (2020a). Ni  Made  Riska Meilan Sari 1 , Gede Putu Agus Jana Susila 2 , Ni Luh Wayan Sayang Telagawathi 3 . 11 (2).
Made,  N.,  Meilan,  R.,  Putu,  G.,  Jana,  A.,  Luh,  N.,  &  Sayang,  W.  (2020b). PENGARUH LIKUIDITAS DAN SOLVABILITAS TERHADAP PROFITABILITAS PADA PERUSAHAAN  PERTAMBANGAN  SUBSEKTOR  BATUBARA  YANG  TERDAFTAR  DI BEI . 11 (2). Mansuri.  (2016). Modul  Pratikum  Eviews  Analisis  Regresi  Linear  Berganda  Menggunakan Eviews . Fakultas Ekonomi Universitas Borobudur.
Meidiyustiani,  R.  (2016).  Pengaruh  Modal  Kerja,  Ukuran  Perusahaan,  Pertumbuhan Penjualan, Dan Likuiditas Terhadap Profitabilitas Pada Perusahaan Manufaktur. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan , 5 (2), 131–143.
Muarif,  H.  (2019).  likuiditas,  kecukupan  modal,  pembiayaan  bermasalah  dan  pengaruhnya terhadap  Profitabilitas  Bank  Umum  Syariah  Di  Indonesia. Global  Journal  of  Islamic Banking and Finance , 3 (2), 201–215. https://doi.org/10.24952/tijaroh.v5i2.1896

## Mulyanta, F., & Septiano, R. (2019). PENGARUH PROFITABILITAS DAN KEPUTUSAN INVESTASI TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN PERBANKAN  DI  BURSA  EFEK  INDONESIA  (BEI)  TAHUN  2014-2017. Academic Conference For Accounting 1 .
Muslih,  M.  (2019).  Pengaruh  Perputaran  Kas  Dan  Likuiditas  (  Current  Ratio  )  Terhadap Profitabilitas ( Return on Asset ). Kumpulan Riset Akuntansi , 11 (1), 47–59.
Rahmawati,  A.  (2020).  Dampak  Risiko  Pembiayaan,  Likuiditas  Dan  Permodalan  Terhadap Profitabilitas Perbankan Syariah. Jurnal Administrasi Kantor , 8 (2), 185–198.
Rivandi,  M.,  &  Septiano,  R.  (2021).  Pengaruh  Intellectual  Capital  Disclosure  Dan. Jurnal Akuntansi Trisakti , 08 (1), 123–136.
Sari,  L.,  Limakrisna,  N.,  &  Septiano,  R.  (2020).  Determinant  Of  Government  Bank Performance Through Nim As Intervening. Dinasti International Journal of Economics, Finance & Accounting , 1 (4), 619–628.
Sari,  L.,  Nurfazira,  N.,  &  Septiano,  R.  (2021).  PENGARUH  NON  PERFORMING  LOAN, SUKU  BUNGA  KREDIT,  DAN  MODAL  BANK  TERHADAP  PENYALURAN KREDIT  PADA  PERUSAHAAN  PERBANKAN  LQ  45. Jurnal  Ekonomi  Manajemen Sistem Informasi , 2 (6), 702–713.
Sari,  S.  W.,  &  Hidayat,  I.  (2017).  Pengaruh  Struktur  Modal,  Likuiditas  Terhadap Profitabilitas  Perusahaan  Makanan  dan  Minuman  Di  BEI. Jurnal  Ilmu  Dan  Riset Manajemen , 6 (6), 1–18.
Sari,  T.  Y.,  &  Septiano,  R.  (2018). Analisis  Penyimpangan  dalam  Pelaksanaan  Prosedur
Pemberian  Kredit  Dan  Penerapan  Kebijakan  Pemerintah  terhadap  Piutang  Tak Tertagih (Pada PT. BPR Prima Mulia Anugrah Cabang Padang) .
Septiano,  R.  (2020).  ANALISIS  PEYUSUNAN  STRATEGI  BISNIS  PADA  RAYHAN TOKO MUSLIM. Jurnal Ilmu Manajemen Terapan , 1 (4), 401–415.
Septiano,  R.,  Aminah,  S.,  &  Sari,  L.  (2022).  PENGARUH  PERTUMBUHAN  LABA  DAN LIKUIDITAS  TERHADAP  KUALITAS  LABA  PERUSAHAAN  MANUFAKTUR INDUSTRI  DASAR  DAN  KIMIA  YANG  TERDAFTAR  DI  BURSA  EFEK INDONESIA 2017-2020. Jurnal Inovasi Penelitian , 2 (10), 3551–3564. Septiano,  R.,  &  Sari,  L.  (2020).  DETERMINATION  OF  CONSUMER  LOYALTY THROUGH  CUSTOMER  SATISFACTION. Dinasti  International  Journal  of Economics, Finance & Accounting , 1 (5), 865–878.
Septiano,  R.,  &  Sari,  N.  (2019).  Persepsi  Akuntan  Manajemen  terhadap  Penerapan  Tax Planning. El-Barka: Journal of Islamic Economics and Business , 2 (2), 245–272.
Sudaryo,  Y.,  &  Pratiwi,  I.  Y.  (2016).  Pengaruh  Struktur  Modal  Dan  Likuiditas  Terhadap Profitabilitas  Dan  Dampaknya  Terhadap  Kinerja  Keuangan. Jurnal  Indonesia Membangun , 2 (1), 1412–6907.
Tnius,  N.  (2018).  Pengaruh  Modal  Kerja  Terhadap  Profitabilitas  Pada  Pt.  Hanjaya  Mandala Sampoerna Tbk. Jurnal SEKURITAS (Saham, Ekonomi, Keuangan Dan Investasi) , 1 (4), 66–79. https://doi.org/10.32493/skt.v1i4.1380
Winarno. (2017). Teori kebijaksanaan publik . Pusat antar universitas studi sosial,unuversitas gajah mada.
Yusuf,  M.,  Sari,  L.,  Septiano,  R.,  Nuryati,  S.,  Lestari,  I.  D.,  Arief,  Z.,  Hernawan,  M.  A., Nurhayati,  S.,  &  Azizah,  K.  (2022).  FINANCIAL  RATIO  MODEL  AND APPLICATION  OF  GOOD  CORPORATE  GOVERNANCE  TO  NPL  WITH INFLATION  AS  A  MODERATE  VARIABLE. Journal  of  Management  Information and Decision Sciences , 25 , 1–12.