e-ISSN 2528-2581
Vol 6 No 1, Januari 2021

## Susunan Redaksi
Penanggungjawab Ketua STIE Kesuma Negara Blitar
Pemimpin Editor Retno Murnisari
Sekretaris Editor Sura Klaudia
Dewan Editor Siti Sunrowiyati Sulistya Dewi Wahyuningsih

## Reviewer
Hendryadi Yudhanta Sambharakresna Dr. Agoestina Mappadang Rachma Zannati Swarmilah Hariani Dr. Suryani
Alamat Redaksi: Jurnal PETA Program Studi Akuntansi STIE Kesuma Negara Blitar Jl. Mastrip 59 Blitar Telp (0342) 802330 – Fax (0342) 813788 Email : peta@stieken.ac.id
e-ISSN 2528-2581
Vol 6 No 1, Januari 2021

## Daftar Isi
Nurul Handayani, Harmono, Diana Zuhroh
Analisis  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Terhadap  Perubahan  Harga Saham Perusahaan Konstruksi.......................................................... 1-15 Vinsensius,Prihat Assih, Gaguk Apriyanto Analisis  Pengaruh  Nilai  Tukar  Rupiah  Atas  Dolar  As  Dan  Utang Negara  Terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG)  Dan Implikasinya Pada Produk Domestik Bruto (PDB) Indonesia .................................................................................. 16-33 Putu Ayuni Kartika Putri Suardana, Agus Fredy Maradona Menakar  Skeptisisme  Dalam  Membayar  Pajak  Ditinjau  Dari Perspektif Wajib Pajak............................................................. 34-51
Febriani Cristina Susianti Magdalena, Diana Frederica Kepatuhan Perpajakan Dari Pelaku E-Commerce (Eksperimen pada  Mahasiswa  Akuntansi  di  Universitas  Kristen  Krida Wacana). ................ ................................................................... 52-61 Francis Hutabarat, Angeline Margaretha Pengaruh  ROA  Dan  DAR  Terhadap  Agresivitas    Pajak  Pada Perusahaan Sub Sektor Pertambangan Batubara Yang Terdaftar Di BEI Periode 2017-2019 ......................................................... 62-76 Mochamad Fariz Irianto Determinan pembiayaan murabahah (Studi Pada Bank Umum Syariah Di Indonesia Periode Tahun 2015 – 2019).................... 77-91
Hernawati Pramesti, Tanvika Meidy Santoso Analisis Economic  Value  Added ,  Risiko  Sistematis,  Prediksi Kebangkrutan  Dengan  Model  Grover  Terhadap Return
Saham..................................................................................... Ani Hayatul Masruroh, Iwan Setya Putra Analisis  Pengambilan  Keputusan  Investasi  Saham  Melalui Pembentukan  Portofolio  Optimal  Pada  Indeks  Kompas 100.......................................................................................... 92-103 104-117
Hal 16-33
ANALISIS  PENGARUH  NILAI  TUKAR  RUPIAH  ATAS DOLAR  AS  DAN  UTANG  NEGARA  TERHADAP INDEKS  HARGA  SAHAM  GABUNGAN  (IHSG)  DAN IMPLIKASINYA  PADA  PRODUK  DOMESTIK  BRUTO (PDB) INDONESIA
Vinsensius 1
Prihat Assih 2
Gaguk Apriyanto 3 123 Universitas Merdeka Malang, Jalan Terusan Dieng No. 59, Malang

## Surel: vinlee2710@gmail.com
Abstrak . Analisis Pengaruh Nilai Tukar Rupiah Atas Dolar As Dan Utang Negara  Terhadap  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG)  Dan Implikasinya  Pada  Produk  Domestik  Bruto  (PDB)  Indonesia . Tujuan penelitian  ini  untuk  menganalisis  pengaruh  nilai  tukar  rupiah  atas  dolar  AS dan  utang  negara  terhadap  IHSG  dan  implikasinya  pada  PDB  Indonesia. Penelitian  ini  menggunakan  metode  kuantitatif.  Data  penelitian menggunakan  data time  series triwulan  (Januari,  April,  Juli,  Oktober)  mulai dari  tahun  2010  –  2018  yang  didapatkan  melalui website Bank  Indonesia, Kementerian  Keuangan Republik  Indonesia,  Bursa  Efek  Indonesia  dan Kementerian  Perdagangan  Republik  Indonesia.  Metode  analisis  data menggunakan path analysis . Hasil penelitian didapatkan nilai tukar rupiah atas dolar  AS  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  IHSG,  utang  negara berpengaruh  signifikan  terhadap  IHSG,  nilai  tukar  rupiah  atas  dolar  AS berpengaruh  signifikan  terhadap  PDB,  utang  negara  berpengaruh  signifikan terhadap  PDB,  IHSG  berpengaruh  signifikan  terhadap  PDB,  nilai  tukar rupiah  atas  dolar  AS  tidak  berpengaruh  terhadap  PDB  Indonesia  melalui IHSG  dengan  nilai  pengaruh  langsung  lebih  besar  dari  pengaruh  tidak langsung  dan  utang  negara  berpengaruh  terhadap  PDB  Indonesia  melalui IHSG  dengan  nilai  pengaruh  langsung  lebih  kecil  dari  pengaruh  tidak langsung.
Kata Kunci: Dolar  AS,  Indeks  Harga  Saham  Gabungan  (IHSG),  Nilai Tukar Rupiah, Produk Domestik Bruto (PDB) Indonesia, Utang Negara
Abstract . The  Analysis  Of  Rupiah/US $ Exchange  Rate  And  Government  Debt Towards Composite  Stock  Price  Index  ( CSPI)  And  Its  Implications  On Indonesian  Gross  Domestic  Products  (GDP) . The  purpose  of  this  study  is  to  the analysis of rupiah/US $ exchange rate and government debt towards Composite Stock
Vinsensius,Asih,Apriyanto Jurnal PETA Vol. 6  No. 1 Januari 2021
Price  Index  ( CSPI) and  its  implications  on  Indonesian  Gross  Domestic  Products (GDP). This study used quantitative method. The data of research use three monthly time  series  data  (January,  April,  July,  October)  starting  from  2010  -  2018  obtained through  the  website  of  Bank  Indonesia,  Ministry  of  Finance  Republic  Indonesia, Indonesia  Stock  Exchange  and  Ministry  of  Commerce  Republic  Indonesia.  Data analysis  method  use  path  analysis.  The  results  of  research  showed  that  the  rupiah exchange rate on the US dollar had no significant effect on CSPI, the state debt had significant effect on CSPI, the rupiah exchange rate on the US dollar had significant effect on GDP, the state debt had significant effect on GDP, CSPI had significant effect on GDP, the rupiah exchange rate on the US dollar does not affect Indonesia's GDP through the CSPI and state debt influence Indonesia's GDP through CSPI.
Keywords: Composite Stock Price Index ( CSPI), Indonesia's Gross Domestic Product (GDP), Rupiah Exchange Rate, State Debt, US $

## PENDAHULUAN
Pertumbuhan ekonomi merupakan  indikasi  keberhasilan pemerintah  dalam  pembangunan nasional untuk meningkatkan kesejateraan  masyarakat,  yang diukur  menggunakan  indikator
Produk  Domestik  Bruto  (PDB). Pengukuran  PDB  berdasarkan jumlah  nilai  produksi  barang  dan saja  dalam  negeri.  Tindakan pemerintah  untuk  meningkatkan PDB seperti menjaga stabilitas nilai tukar  rupiah,  utang  negara  dan Indeks  Harga  Saham  Gabungan (IHSG) (Maddaremmeng & Panennungi, 2017). Nilai  tukar  rupiah  digunakan sebagai alat transaksi antara negara Indonesia  dengan  negara  lainnya. Pengukuran  nilai  tukar  rupiah berpatokan  atas  dolar  AS  karena nilai  mata  uang  ini  digunakan sebagai transaksi dunia (Tambunan,  2016).  Berdasarkan data  Bank  Indonesia  (BI)  pada bulan  Oktober  2018  didapatkan pelemahan  nilai  tukar  rupiah berkisar  Rp  15.200  per  Dolar  AS sehingga  menimbulkan  keragu- raguan investor melakukan investasi di Indonesia yang menyebabkan  penurunan  IHSG (Bank  Indonesia,  2018).  Fluktuasi nilai tukar rupiah dapat mempengaruhi  harga  barang  dan jasa  di  dalam  negeri  sehingga memberi  dampak  terhadap  nilai PDB  tidak  stabil  (Ulfia  dan Aliasaddin, 2011). Dampak depresiasi  nilai  tukar  rupiah  atas dolar AS menyebabkan nilai harga saham  di  pasar  modal  menurun. Depresiasi  nilai  tukar  rupiah  atas mata  uang  asing  memberi  sinyal negatif bagi investor untuk melakukan  investasi.  Penelitian Widyastuti  (2017)  membuktikan bahwa  terdapat  pengaruh  negatif yang  signifikan  antara  nilai  tukar rupiah  terhadap  IHSG  nilai, dimana  melemahnya  nilai  tukar rupiah  atas  dolar  AS  berdampak terhadap penurunan IHSG. Utang negara merupakan sejumlah  utang  luar  negeri  yang dibayar pemerintah pusat
Vinsensius,Asih,Apriyanto Jurnal PETA Vol. 6  No. 1 Januari 2021
berdasarkan  peraturan  undang- undang dan sesuai perjanjian antar negara  (Kementerian  Keuangan dan  Bank  Indonesia,  2018). Berdasarkan data Kementrian Keuangan  Republik  Indonesia pada bulan September 2018 jumlah utang  negara  sebanyak  Rp  2.587 triliun  (Kemenkeu  RI,  2018). Peningkatan utang negara memberi penurunan  minat  investasi  di Indonesia  karena  beranggapan bahwa  semakin  meningkatnya utang  maka  negara  mengalami ketidak  stabilan  mengelola  aset negara.  Dampak  positif  utang negara  terhadap  perekonomian Indonesia yaitu pertumbuhan pembangunan  dan  peningkatan PDB  sehingga  memudahkan  akses investasi  dan  menguatnya  IHSG (Fahmi, 2017). Permasalahan utang  negara  sebagai  ancaman terhadap ekonomi Indonesia, sedangkan bagi negara berkembang seperti  seperti  Indonesia  utang negara  merupakan  indikator  yang mampu meningkatkan pertumbuhan  dan  penghambat ekonomi.  Penelitian  Malik  dan Kurnia (2017) membuktikan bahwa  ada  pengaruh  positif  utang negara  terhadap  ekonomi,  yang artinya    utang  negara  berperan penting untuk meningkatkan pembangunan sehingga memudahkan perekonomian masyarakat.  Sedangkan  penelitian Widharma  (2011)  membuktikan bahwa  utang  negara  berpengaruh signifikan negatif terhadap pertumbuhan  ekonomi,  artinya bahwa  semakin  meningkat  utang negara akan membebani pemerintah dan menghambat pertumbuhan perkembangan negara. Pentingnya IHSG karena sebagai pedoman investor melakukan  investasi  di  pasar modal  (Fahmi,  2017).  Penguatan IHSG  berpotensi  menarik  minat investor  asing  masuk  ke  Indonesia ( Capital Inflow ), sedangkan melemahnya IHSG akan menurunkan  jumlah  investor  yang akan melakukan investasi. Dampak  IHSG  terhadap  ekonomi seperti  peningkatan  investasi  di Indonesia yang menciptakan lapangan  kerja  dan  pertumbuhan PDB.  Penelitian  Masoud  (2016) membuktikan bahwa IHSG berpengaruh signifikan positif terhadap  perekonomian  nasional, artinya  meningkatnya  investasi akan  meningkatkan  pertumbuhan ekonomi.  Sedangkan  penelitian Hunjra,  dkk.  (2014)  didapatkan
IHSG tidak berpengaruh signifikan terhadap  perekonomian  nasional, karena investor yang mendapatkan keuntungan akan melakukan transaksi  saham  kembali  dan melakukan investasi di negara lain. Tujuan  penelitian  ini  untuk menganalisis  pengaruh  nilai  tukar rupiah  atas  dolar  AS  dan  utang negara  terhadap  Indeks  Harga Saham  Gabungan  (IHSG)  dan implikasinya
pada Produk Domestik Bruto (PDB) Indonesia. TELAAH LITERATUR Landasan  teori  penelitian  ini yaitu “Teori Pertumbuhan Ekonomi  Klasik”  menurut  Adam Smith menjelaskan bahwa perekonomian  akan  tumbuh  dan berkembang apabila terdapat
Vinsensius,Asih,Apriyanto Jurnal PETA Vol. 6  No. 1 Januari 2021 pertambahan penduduk yang memperluas pasar sesuai spesialisasi (Mankiw, 2009). Spesialisasi  dapat  diartikan  bahwa menjaga  stabilitas  nilai  tukar rupiah, utang negara serta meningkatkan  PDB  dan  IHSG untuk  mendukung  perekonomian Indonesia. Nilai  tukar (kurs) merupakan nilai  mata  uang  yang  digunakan untuk  transaksi  antar  dua  mata uang masing-masing negara (Triyono,  2008).  Secara  teori hubungan  nilai  tukar  dan  tingkat inflasi  pada  dua  negara  disebut teori  paritas  daya  beli.  Ekananda (2014) menjelaskan cara menghitung  nilai  tukar  rupiah
terhadap  nilai  mata  uang  asing sebagai berikut. Kurs Tengah : Kb+Kj 2 Keterangan:
- Kb (kurs beli)
- Kj (kurs jual)
Utang  negara  merupakan utang  pemerintah  dengan  jaminan yang  didapatkan  dari  luar  negeri dan dibayar sesuai perjanjian antar negara  (Kementerian  Keuangan dan  Bank  Indonesia,  2018).
Menurut  Basri  (2003)  persamaan utang negara dihitung menggunakan rumus sebagai berikut.
Dt : [M-X]t + Dst + NFLt + Rt + NOLT
Keterangan:
- Dt (utang negara)
- [M-X]t (defisit transaksi berjalan)
- Dst (pembayaran beban utang sepeti bunga + amortisasi)
- NFLt (arus masuk bersih modal swasta)
- Rt (cadangan otoriter moneter)
- NOLT (arus masuk modal bersih jangka pendek) Indeks Harga Saham Gabungan  (IHSG)  merupakan pergerakan  harga  seluruh  saham biasa  dan  saham  preferen  yang tercatat  di  BEI  (Fahmi,  2017). Menurut BEI (2010) IHSG sebagai indikator utama untuk menjelaskan pergerakan  harga  saham.  Menurut Widoatmodjo  (2009)  rumus  yang digunakan dalam perhitungan IHSG yaitu.
IHSG = (∑H t /∑H 0 )x100% Keterangan:
- IHSG (Indeks Harga Saham Gabungan)
- ∑H t (Total harga seluruh saham sekarang)
- ∑H 0 (Total harga seluruh saham awal) PDB adalah jumlah keseluruhan  nilai  tambah  produk serta  jasa  yang  dihasilkan  dari kegiatan  perekonomian  nasional. Peningkatan  pendapatan  nasional suatu negara diketahui dari
Vinsensius,Asih,Apriyanto Jurnal PETA Vol. 6  No. 1 Januari 2021 kemampuan  memproduksi  produk yang bernilai jual (Mankiw, 2009). Menurut Tambunan (2016) pengukuran  PDB  menggunakan pendekatan  produksi,  pendapatan dan  pengeluaran.    Mankiw  (2009) menjelaskan  pengukuran  PDB yang  paling  sesuai  menggunakan PDB  harga  konstan,  sedangkan rumus  yang  digunakan  sebagai berikut.
PDB harga konstan = x 100 Penjelasan  teori  berdasarkan pengaruh  antar  variabel  penelitian sebagai berikut.
Pengaruh  Nilai  Tukar  Rupiah Atas Dolar AS Terhadap IHSG Pengaruh  nilai  tukar  rupiah atas  dolar  AS  terhadap  IHSG merujuk  pada  penelitian  Surbakti (2016) membuktikan ada pengaruh positif  yang  berdampak terhadap menguatnya  nilai  tukar  rupiah terhadap  kenaikan  nilai  IHSG ,
sedangkan  penelitian  Widyastuti (2017)  membuktikan  bahwa  nilai tukar  rupiah  atas  dolar  AS berpengaruh negatif terhadap IHSG, dimana seiring menguatnya nilai  tukar  rupiah  atas  dolar  AS memberi  respon  positif  terhadap minat investor melakukan investasi di  Indonesia  sehingga  mendukung dalam peningkatan IHSG. Depresiasi  nilai  tukar  rupiah  atas dolar  AS  menyebabkan  trunnya minat investor melakukan investasi di  Indonesia  yang  menyebabkan penurunan IHSG (Bank Indonesia, 2018).  Berdasarkan  penjelasan maka hipotesis penelitian ini yaitu.
H 1 : nilai  tukar  rupiah  atas  dolar AS berpengaruh terhadap
IHSG Pengaruh Utang Negara Terhadap IHSG Pengaruh utang negara terhadap  IHSG  dijelaskan  oleh penelitian Gerleman (2012) menganalisis  dampak  perubahan utang pemerintah terhadap pergerakan  pasar  saham  pada  tiga negara. Hasil penelitian membuktikan  bahwa  tidak  ada pengaruh  antar  variabel  di  Jerman dan Swedia, sedangkan di Portugal terdapat pengaruh signifikan utang pemerintah  terhadap  IHSG.  Hasil penelitian  Scott  dan  Ovuefeyen (2014)  membuktikan  bahwa  utang negara tidak berpengaruh terhadap IHSG.  Utang  negara  sebagai penerimaan  yang  dapat  digunakan untuk meningkatkan pembangunan dan  memudahkan  kegiatan  bisnis sehingga menarik investor melakukan investasi pada perusahaan dalam negeri. Peningkatan utang negara memberi penurunan  minat  investasi  yang berdampak  terhadap  pelemahan IHSG di Indonesia, karena semakin meningkatnya utang maka pemerintah  mengalami  ketidak stabilan mengelola aset negara dan menjaga  perekonomian.  Hipotesis ke dua dalam penelitian ini yaitu.
Vinsensius,Asih,Apriyanto Jurnal PETA Vol. 6  No. 1 Januari 2021
H 2 : utang  negara  berpengaruh terhadap IHSG.
Pengaruh  Nilai  Tukar  Rupiah

## Atas Dolar AS Terhadap PDB
Pengaruh  nilai  tukar  rupiah atas  dolar  AS  terhadap  PDB Indonesia  mengkaji  ulang  hasil penelitian  Aslam  &  Malik  (2013) membuktikan  bahwa  nilai  tukar rupiah  atas  dolar  AS  tidak mempengaruhi  PDB  Indonesia, sedangkan  penelitian  Saidi,  dkk (2017)  membuktikan  bahwa  nilai tukar  rupiah  atas  dolar  As  tidak berpengaruh signifikan positif terhadap  PDB  Indonesia.  Nilai tukar  rupiah  berperan  penting dalam  pengambilan  keputusan pembelanjaan,  karena  menguat atau melemahnya tukar rupiah atas dolar  AS  berdampak  terhadap PDB,  daya  beli  masyarakat  dan pertumbuhan ekonomi Indonesia. Menguatnya nilai tukar rupiah menyebabkan daya beli masyarakat  akan  produk  impor meningkat sehingga konsumsi barang-barang dalam negeri mengalami  peningkatan.  Nilai tukar  rupiah  berperan  penting dalam  pengambilan  keputusan pembelanjaan,  karena  menguat atau melemahnya tukar rupiah atas dolar  AS  berdampak  terhadap harga produk, daya beli masyarakat  dan  perekonomian Indonesia.  Menurut  penelitian Suharto  (2011)  didapatkan  hasil penelitian bahwa nilai tukar rupiah tidak  berpengaruh  terhadap  PDB, hal  ini  membuktikan  bahwa penguatan  nilai  tukar  rupiah berpotensi meningkatkan daya beli masyarakat  sehingga  mendukung
pertumbuhan  PDB.  Hal  ini  dapat dibuat hipotesis ke tiga yaitu.
H 3 : nilai  tukar  rupiah  atas  dolar AS berpengaruh terhadap PDB Indonesia.
Pengaruh Utang Negara Terhadap
PDB Indonesia Pengaruh utang negara terhadap PDB Indonesia dibuktikan oleh penelitian Widharma  (2011)  yaitu  ada pengaruh negatif, sedangkan penelitian  Malik  &  Kurnia  (2017) menunjukkan utang negara berpengaruh  positif  terhadap  PDB Indonesia,  artinya utang  negara berperan  penting  meningkatkan perekonomian  yang  berdampak terhadap peningkatan IHSG . Terjadinya  pertumbuhan  ekonomi sebagai  aktivitas  dari  kegiatan perekonomian  didasarkan  peroduk dan jasa diproduksi guna meningkatkan kemakmuran masyarakat Indoensia. Berdasarkan  penjelasan  dibuat hipotesis penelitian yaitu.
H 4 : utang  negara  berpengaruh terhadap PDB Indonesia.

## Pengaruh  IHSG  Terhadap  PDB Indonesia
Pengaruh IHSG terhadap PDB Indonesia memastikan hasil penelitian Hunjra (2014) membuktikan IHSG tidak berpengaruh terhadap PDB Indonesia,  sedangkan  penelitian Bilal & Kamal (2016) membuktikan  IHSG  berpengaruh positif PDB Indonesia.
Vinsensius,Asih,Apriyanto Jurnal PETA Vol. 6  No. 1 Januari 2021 Menguatnya  IHSG  berdampak terhadap  citra  perusahaan  dalam negeri  membaik  sehingga  terjadi respon positif bagi investor melakukan  investasi,  hal  ini  akan meningkatkan  penerimaan  negara dari kegiatan opresional perusahaan  dan  mendukung  PDB Indonesia. Penentu  IHSG  di  pasar modal  tergantung  pada  kekuatan permintaan dan penawaran. Penguatan IHSG berdampak terhadap  peningkatan  investasi sehingga penerimaan negara mengalami peningkatan dan terjadinya perkembangan pembangunan di Indonesia. Sedangkan penurunan IHSG berdampak  terhadap  PDB  seperti rendahnya  minat  investasi  yang bisa  menghambat  perputaran  roda ekonomi  negara  (Bodie,  dkk. 2007). Penelitian Saidi, dkk (2017), membuktikan bahwa IHSG berpengaruh signifikan positif terhadap  perekonomian,  hal  ini membuktikan  bahwa  menguatnya
IHSG  akan  meningkatkan  jumlah investasi  dalam  negeri  yang berdampak  terhadap  pertumbuhan PDB.  Hipotesis  kelima  dalam penelitian ini adalah.
H 5 : IHSG  berpengaruh  terhadap PDB Indonesia.
Pengaruh  Nilai  Tukar  Rupiah Atas  Dolar  AS  Terhadap  PDB
Indonesia melalui IHSG Pertumbuhan ekonomi diketahui dari meningkatkan pembangunan nasional dan meningkatkan  kualitas  manusia Indonesia.  Kekuatan  mata  uang menentukan  kemampuan  negara
menjaga  perekonomian  sehingga mendukung  peningkatan  daya  beli masyarakat.  Melemahnya  nilai tukar  rupiah  terhadap  dolar  AS menyebabkan  beberapa  investor menarik  investasi  di  dalam  negeri sehingga  terjadi  penurunan  IHSG yang  berakibat  terhadap  PDB Indonesia. Sedangkan  menguatnya nilai  tukar  rupiah  menyebabkan peningkatan investasi dalam negeri yang berdampak terhadap peningkatan PDB Indonesia. Peningkatan  investasi  di  Indonesia akan  menciptakan  lapangan  kerja yang  berkontribusi  terhadap  PDB. Menurut  penelitian  Saidi,  dkk (2017),  membuktikan  bahwa  nilai tukar rupiah dan IHSG berpengaruh terhadap perekonomian Indonesia. H 6 : nilai  tukar  rupiah  atas  dolar AS berpengaruh terhadap PDB Indonesia melalui IHSG
Pengaruh Utang Negara Terhadap

## PDB Indonesia melalui IHSG
Utang negara memiliki manfaat untuk mempercepat pembangunan  ekonomi  sehingga kegiatan bisnis semakin lancar dan terjadi  peningkatan  investasi  dan PDB  untuk  mempenguat  IHSG, sedangkan utang negara yang tidak memiliki dampak terhadap perubahan  ekonomi  menyebabkan minat  investor  rendah  melakukan investasi  dalam  negeri  sehingga terjadi pelemahan IHSG. Penelitian  Malik  &  Kurnia  (2017), membuktikan  bahwa  utang  negara berpengaruh terhadap perekonomian  Indonesia  yang didukung oleh meningkatnya
Vinsensius,Asih,Apriyanto Jurnal PETA Vol. 6  No. 1 Januari 2021 investasi asing. Hal ini membuktikan  bahwa  utang  negara yang dimanfaatkan untuk pembangunan,  mampu  manarik minat investasi melakukan investasi  sehingga  mempengaruhi pertumbuhan ekonomi. H 7 :  utang  negara  berpengaruh terhadap  PDB  Indonesia melalui IHSG

## METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  menggunakan metode  kuantitatif.  Variabel  yang digunakan  dalam  penelitian  ini meliputi variabel  independen yaitu nilai  tukar  rupiah  atas  dolar  AS (X 1 )  dan  utang  negara  (X 2 ), sedangkan variabel dependen yaitu Indeks  Harga  Saham  Gabungan (IHSG)  (Y 1 )  dan  PDB  Indonesia (Y 2 ). Data penelitian menggunakan data time  series triwulan  (Januari,
April,  Juli,  Oktober)  mulai  dari tahun 2010 – 2018 yang didapatkan  melalui website Bank Indonesia untuk mendapatkan nilai
tukar  rupiah  terhadap  dolar  AS menggunakan kurs tengah penutupan  triwulan,  mengakses website Kementerian  Keuangan Republik Indonesia untuk mendapatkan laporan utang negara triwulan,  mengakses website Bursa Efek Indonesia untuk mendapatkan nilai IHSG penutupan triwulan dan mengakses website Kementerian  Perdagangan Republik Indonesia untuk mendapatkan  nilai  PDB  harga konstan  triwulan.  Metode  analisis data menggunakan Uji Deskriptif , uji  F,  Koefisien  Determiniasi  (R 2 ), Uji  Model  Persamaan  Struktural dan path analysis .

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Uji Deskriptif
Uji  deskriptif  masing-masing variabel  penelitian  berdasarkan data  triwulan  dari  bulan  Januari 2010  -  Juli  2018,  data  disajikan berikut. Tabel 1: Uji Deskriptif Variabel N Terendah Tertinggi  Rata-rata Nilai Tukar Rupiah Atas Dolar AS (X 1 ) 35 8.508,00 14.413,00  11.372,25 Utang Negara (X 2 ) 35 938,59 1.805,00  1.308,91 IHSG (Y 1 ) 35 2.610,79 6.605,63  4.662,72 PDB (Y 2 ) 35 1.642,35 2.684,19  2.134,75 Sumber: Diolah, 2019 Berdasarkan tabel 1 membuktikan  bahwa mean nilai tukar rupiah sebesar Rp 11.372,25/ dolar  AS  artinya  nilai  tukar mengalami pelemahan cukup
tinggi. Mean utang  negara  sebesar Rp  1.308,91 milyar  artinya jumlah utang  negara  dalam  9  tahun terakhir  cukup  tinggi. Mean IHSG sebesar  4.662,72  artinya  nilai
Vinsensius,Asih,Apriyanto Jurnal PETA Vol. 6  No. 1 Januari 2021
IHSG  semakin  menguat  dalam  9 tahun  terakhir. Mean PDB  sebesar Rp  2.134,75 milyar  artinya jumlah PDB Indonesia tinggi yang menunjukkan  ekonomi  meningkat. Hasil penelitian membuktikan bahwa  seiring  melemahnya  nilai tukar  rupiah  tidak  berdampak terhadap penurunan IHSG. Sedangkan  semakin  meningkat hutang negara menyebabkan pertumbuhan  pembangunan  dan
investasi yang berdampak terhadap penguatan IHSG serta peningkatan PDB.
Pengujian Ketepatan Model (Uji F)
Hasil  analisis  uji  F  untuk mengetahui model penelitian secara  keseluruhan,  data  disajikan pada tabel berikut:
Tabel 2: Uji F Variabel F hitung F tabel Sig F X 1 dan X 2 → Y 1 77,099 3,260 0,000
X 1 , X 2 dan Y 1 → Y 2 360,919 0,000
Sumber : Diolah, 2019
Nilai  F hitung variabel  X 1 dan  X 2 → Y 1 sebesar  (77,099)  lebih  besar dari  F tabel (3,260)  dengan  nilai signifikan  (0,000)  yang  berarti bahwa nilai tukar rupiah atas dolar AS  (X 1 ),  utang  negara  (X 2 ) berpengaruh  signifikan  terhadap IHSG (Y 1 ). Nilai F hitung variabel X 1 , X 2 dan Y 1 → Y2  sebesar  (360,919)  lebih besar dari F tabel (3,260) dengan nilai signifikan  (0,000)  yang  berarti bahwa nilai tukar rupiah atas dolar
AS  (X 1 ),  utang  negara  (X 2 )  dan IHSG  (Y 1 )  berpengaruh  signifikan terhadap PDB (Y 2 ).
Koefisien Determiniasi (R 2 ) Uji  Koefisien  Determiniasi (R 2 )  untuk  mengetahui  persentase pengaruh secara keseluruhan variabel dependen terhadap independen. Hasil pengujian disajikan sebagai berikut. Tabel 3: Uji Koefisien Determiniasi (R 2 ) Model R Square
X 1 dan X 2 → Y 1 0,828 X 1 , X 2 dan Y 1 → Y 2 0,972
Sumber : Diolah, 2019
Vinsensius,Asih,Apriyanto
Jurnal PETA Vol. 6  No. 1 Januari 2021
0,157 (0,246) 0,364 (0,000) 0,399 (0,000) 0,775 (0,000) 0,577 (0,001) (0,364 < 0,447) (0,399 > 0,090)
99,3%
Nilai  R 2 variabel X 1 dan X 2 → Y 1 sebesar 0,828 artinya nilai tukar rupiah  atas  dolar  AS  (X 1 )  dan utang  negara  (X 2 )  berpengaruh terhadap IHSG (Y 1 ) sebesar 82,8%. Nilai R 2 variabel X 1 , X 2 dan Y 1 → Y 2 sebesar  0,972  artinya  nilai
tukar  rupiah  atas  dolar  AS  (X 1 ), utang  negara  (X 2 )  dan  IHSG  (Y 1 ) berpengaruh  terhadap  PDB  (Y 2 ) sebesar 97,2%.

## Model Persamaan Struktural
Model persamaan struktural untuk mengetahui koefisien determinasi total (Rm 2 ). Hasil uji model persamaan struktural disajikan pada tabel berikut. Rm 2 = 1 – Pe 1 2 Pe 2 2 ......... Pe i 2
P e1 = = 0,415 P e2 = = 0,157
Rm 2 = 1 - (0,415) 2 (0,157) 2 = 1 - (0,172) (0,027) = 1 - 0,007
= 0,993 Hasil  perhitungan  didapatkan nilai  koefisien  determinasi  total sebesar 0,993 menunjukan informasi  yang  didapatkan  dalam data sebesar 99,3% dapat dijelaskan oleh model. Pengujian Hipotesis ( Path Analysis ) Pengujian hipotesis menggunakan path  analysis untuk menganalisis  pengaruh  nilai  tukar rupiah  atas  dolar  AS  dan  utang negara terhadap IHSG dan implikasinya pada PDB Indonesia, hasil  pengujian  disajikan  pada gambar berikut. Gambar 1: Path Analysis
Sumber : Diolah, 2019
Nilai Tukar
Rupiah Atas Dolar AS (X 1 ) Utang Negara (X 2 ) PDB (Y 2 ) IHSG (Y 1 )
Vinsensius,Asih,Apriyanto Jurnal PETA Vol. 6  No. 1 Januari 2021 Pengujian hipotesis 1 didapatkan  koefisien  pengaruh nilai  tukar  rupiah  atas  dolar  AS
(X 1 )  terhadap  IHSG  (Y 1 )  dengan nilai sig. sebesar 0,246 yang berarti lebih  besar  dari  0,050  maka    H 1 tidak  didukung,  artinya  nilai  tukar rupiah  atas  dolar  AS  tidak berpengaruh terhadap IHSG. Pengujian hipotesis 2 didapatkan  koefisien  pengaruh utang negara (X 2 ) terhadap variabel IHSG (Y 1 ) dengan nilai sig. sebesar 0,000  yang  berarti  lebih  kecil  dari
0,050  maka  mendukung  H 2 , artinya  utang  negara  berpengaruh terhadap IHSG. Pengujian hipotesis 3 didapatkan  koefisien  pengaruh nilai  tukar  rupiah  atas  dolar  AS
(X 1 )  terhadap  PDB  (Y 2 )  dengan nilai sig. sebesar 0,000 yang berarti lebih  kecil  dari  0,050  maka mendukung  H 3 ,  artinya  nilai  tukar rupiah  atas  dolar  AS  berpengaruh terhadap PDB. Pengujian hipotesis 4 didapatkan  koefisien  pengaruh utang  negara  (X 2 )  terhadap  PDB (Y 2 ) dengan nilai sig. sebesar 0,000 yang  berarti  lebih  kecil  dari  0,050 maka  mendukung  H 4 ,  artinya utang negara berpengaruh terhadap PDB Pengujian hipotesis 5 didapatkan  koefisien  pengaruh IHSG  (Y 1 )  terhadap  PDB  (Y 2 ) dengan  nilai  sig.  sebesar  0,001 yang  berarti  lebih  kecil  dari  0,050 maka  mendukung  H 5 ,  artinya IHSG berpengaruh terhadap PDB. Pengujian hipotesis 6 didapatkan  pengaruh  nilai  tukar rupiah atas dolar AS (X 1 ) terhadap PDB Indonesia (Y 2 ) melalui IHSG (Y 1 ), didapatkan pengaruh
langsung  X 1 terhadap  Y 2 sebesar (0,399),  sedangkan  pengaruh  tidak langsung X 1 melalui Y 1 terhadap Y 2 adalah  (0,157  x  0,577  =  0,090), maka pengaruh total yang diberikan  Y 1 terhadap  Y 2 yaitu (0,399 + 0,090 = 0,489). Berdasarkan  hasil  perhitungan diketahui  bahwa  nilai  pengaruh langsung  sebesar  0,399  lebih  besar dari  pengaruh  tidak  langsung sebesar 0,090, hal ini membuktikan  bahwa  nilai  tukar rupiah  atas  dolar  AS  tidak berpengaruh terhadap PDB Indonesia  melalui  IHSG,  sehingga H 6 tidak didukung. Pengujian hipotesis 7 didapatkan  pengaruh utang  negara (X 2 )  terhadap  PDB  Indonesia  (Y 2 ) melalui  IHSG  (Y 1 ),  didapatkan pengaruh  langsung  X 2 terhadap  Y 2 sebesar (0,364), sedangkan pengaruh tidak langsung X 2 melalui Y 1 terhadap  Y 2 adalah  (0,775  x 0,577  =  0,447),  maka  pengaruh total yang diberikan Y 2 terhadap Y 2 yaitu  (0,364  +  0,447  =  0,811). Berdasarkan  hasil  perhitungan diketahui  bahwa  nilai  pengaruh langsung  sebesar  0,364  lebih  kecil dari  pengaruh  tidak  langsung sebesar 0,447, hal ini membuktikan  bahwa  utang  negara berpengaruh terhadap PDB Indonesia  melalui  IHSG,  sehingga
H 7 didukung.

## PEMBAHASAN
Pengaruh  Nilai  Tukar  Rupiah Atas Dolar AS Terhadap IHSG
Nilai  tukar  rupiah  atas  dolar AS  yang  tidak  mempengaruhi
Vinsensius,Asih,Apriyanto Jurnal PETA Vol. 6  No. 1 Januari 2021 IHSG  karena  seiring  melemahnya nilai  tukar  rupiah  terhadap  dolar AS  tidak  berdampak  terhadap penurunan IHSG, hal ini didapatkan  bahwa  IHSG  setiap periode  pengamatan  mengalami peningkatan.  Hasil  penelitian  ini berbeda dengan penelitian Surbakti (2016)  membuktikan  bahwa  nilai tukar  rupiah  atas  dolar  AS berpengaruh positif terhadap IHSG,  hal  tersebut  dikarenakan bahwa  seiring  menguatnya  nilai tukar  rupiah  berdampak  terhadap peningkatan IHSG yang disesuaikan dengan periode pengamatan  penelitian.  Dampak pelemahan  nilai  tukar  rupiah  atas dolar  AS  memberi  keuntungan bagi  pengusahaan  ekspor  seperti harga produk yang dijual mengalami peningkatan yang berdampak terhadap kinerja keuangan  baik  sebagai  informasi positif bagi investor untuk berinvestasi. Seiring dengan melemahnya  nilai  tukar  rupiah berbagai  kebijakan  yang  dilakukan pemerintah seperti membatasi impor  produk  dari  Amerika  dan lebih berfokus terhadap pengembangan  UMKM  sehingga melemahnya  nilai  tukar  rupiah tidak  berdampak  terhadap  daya beli  masyarakat,  hal  ini  sebagai respon  positif  bagi  investor  untuk tetap berinvestasi di Indonesia dan menunjukan  bahwa  pasar  modal dalam  keadaan  stabil  untuk mendukung peningkatan IHSG.
Nilai  tukar  rupiah  atas  dolar AS  tidak  mempengaruhi  IHSG didukung  oleh  peningkatan  ekspor sehingga  beberapa  perusahaan  di Indonesia tidak berdampak (merugi)  akibat  melemahnya  nilai
tukar rupiah. Hal ini membuktikan bahwa  seiring  melemahnya  nilai tukar rupiah maka investor melakukan investasi pada perusahaan yang melakukan kegiatan  produksi  dalam  negeri. Sesuai  data  Kemendag  RI  (2018) mulai  dari  tahun  2010-2018  nilai kegiatan  ekspor  lebih  tinggi  dari impor sehingga akan mempengaruhi efisiensi pasar modal  untuk  memperkuat  kinerja perusahaan  dan  mencerminkan penguatan IHSG. Perubahan  harga  saham  pada perusahaan  di  Indoensia  akan mempengaruhi  pergerakan  IHSG. Penguatan IHSG berpotensi menarik  minat  investor  asing masuk  ke  Indonesia,  sedangkan melemahnya IHSG akan menurunkan  jumlah  investor  yang akan melakukan investasi. Dampak  tersebut  menyebabkan investor cendrung melakukan investasi  pada  perusahaan  yang beroperasional di bidang ekspor. Pengaruh Utang Negara Terhadap IHSG Utang negara yang berpengaruh terhadap IHSG seperti jumlah utang yang meningkat digunakan untuk pembangunan sehingga akses bisnis  di  Indonesia  lancar  yang menyebabkan peningkatan investasi  dan  penguatan  IHSG. Hasil  ini  sesuai  dengan  penelitian Gerleman  (2012)  menunjukkan bahwa  utang  negara  berpengaruh terhadap  peningkatan  IHSG  di Portugal,  dimana  negara  yang berkembang membutuhkan bantuan  laur  negeri  berupa  utang luar  negeri  untuk  meningkatkan
Vinsensius,Asih,Apriyanto Jurnal PETA Vol. 6  No. 1 Januari 2021 pembangunan yang bertujuan menarik investor berinvestasi. Kemajuan  di  Indonesia  memberi respon  positif  bagi  peningkatan investasi  sehingga  perusahaan- perusahaan  dalam  negeri  mudah melakukan kerjasama dengan investor  asing.  Peningkatan  utang negara memberi peningkatan pembangunan sehingga menumbuhkan minat investor melakukan investasi karena adanya akses kemudahan dan kenyamanan. Pertumbuhan investasi berdampak terhadap peningkatan  nilai  perusahaan  di Indonesia sehingga mampu menciptakan efisiensi pasar modal.
Pengaruh  Nilai  Tukar  Rupiah Atas  Dolar  AS  Terhadap  PDB Indonesia
Nilai  tukar  rupiah  atas  dolar AS  yang  berpengaruh  terhadap
PDB  seperti  seiring  melemahnya nilai  tukar  rupiah  menyebabkan perusahaan  di  Indonesia  lebih banyak memproduksi produk dibandingkan  impor.  Peningkatan produksi oleh berbagai  perusahaan di  Indonesia  akan  meningkatkan penghasilan pemerintah dan mendukung  pertumbuhan  PDB. Hasil  penelitian  dapat  dipahami bahwa nilai tukar rupiah atas dolar AS yang terdepresiasi akan meningkatkan  produksi  dalam negeri dan ekspor sehingga mendukung  pertumbuhan  PDB. Sedangkan  apabila  nilai  tukar rupiah  menguat  menyebabkan daya  beli  masyarakat  terhadap produk  impor  meningkat  sehingga penghasilan pemerintah lebih besar dihasilkan  dari  perusahaan  yang mendatangkan produk impor. Nilai
tukar  rupiah  berperan  penting dalam  pengambilan  keputusan pembelanjaan dan mampu merubah  iklim    bisnis  dalam sebuah perubahan. Nilai  tukar  rupiah  sebagai  alat yang  digunakan  untuk  transaksi dalam  negeri  dan  antara  negara Indonesia  dengan  negara  lainnya (Tambunan,  2016).  Sedangkan penjelasan Madura dan Fox (2011) penurunan  nilai  tukar  rupiah  akan memberi penyesuaian bagi perusahaan  di  Indonesia  untuk meningkatkan  kegiatan  ekspor. Peningkatan eksopr juga di dukung oleh adanya investasi pada perusahaan  yang  bergerak  di bidang produksi dalam negeri. Pengaruh Utang Negara Terhadap PDB Indonesia Utang negara yang berpengaruh terhadap PDB Indonesia  seperti  utang  negara digunakan  untuk  pembangunan insfratuktur yang bertujuan mendukung perkembangan perusahaan dibidang produksi dalam negeri sehingga berkontribusi  terhadap  pendapatan pemerintah  untuk  meningkatkan PDB. Utang luar negeri diperuntukkan sebagai upaya mengatasi kesenjangan pembangunan  dalam  membantu kemajuan negara. Menurut Kemenkeu  RI  (2018)  kenaikan utang  negara  dipergunakan  untuk mempercepat  pembangunan  di Indonesia,  hal  ini  bertujuan  untuk meningkatkan perekonomian. Pembangunan  menciptakan  iklim bisnis  lebih  kondusif  sehingga perusahaan  dalam  negeri  semakin berkembang yang memberi
Vinsensius,Asih,Apriyanto Jurnal PETA Vol. 6  No. 1 Januari 2021
kontribusi  tinggi  bagi  peningkatan PDB. Pengaruh  IHSG  Terhadap  PDB Indonesia IHSG yang berpengaruh terhadap  PDB  Indonesia  seperti respon  IHSG  meningkat  akan berdampak  terhadap  kelangsungan bisnis  sehingga  memberi  imbas terhadap perekonomian yang diukur  menggunakan  PDB.  IHSG yang meningkat menandakan perusahaan  di  Indonesia  dalam keadaan  laba,  hal  ini  akan meningkatkan penerimaan pemerintah dari keuntungan perusahaan. Hasil penelitian membuktikan  bahwa  menguatnya IHSG  akan  meningkatkan  jumlah investasi  dalam  negeri  yang berdampak terhadap perkembangan  perusahaan  dan peningkatan  pendapatan  negara untuk  mendorong  pertumbuhan
PDB. Penguatan IHSG berdampak terhadap  peningkatan  investasi pada  beberapa  perusahaan  di dalam  negeri  sehingga  mendorong peningkatan  penerimaan  negara yang berkontribusi terhadap PDB. Menurut BEI (2010) penguatan
IHSG  sebagai  indikator  utama pasar  modal  efisien  sehingga mampu  mencerminkan  kinerja perusahaan dan pertumbuhan ekonomi.  IHSG  juga  sebagai informasi  utama  yang  digunakan oleh investor untuk melihat kondisi perekonomian suatu negara terutama  Indonesia.  Penurunan IHSG akan membuat kepercayaaan  investor  menurun, oleh  karena  itu  para  emiten  yang menerbitkan saham harus menjaga dan meningkatkan kinerja perusahaan. Hal ini akan mengembalikan kepercayaan kepada  investor  bahwa  saham masih menjadi salah satu alternatif investasi  yang  memberikan return yang menjanjikan.
Pengaruh  Nilai  Tukar  Rupiah Atas  Dolar  AS  Terhadap  PDB Indonesia Melalui IHSG Nilai  tukar  rupiah  atas  dolar
AS yang tidak berpengaruh terhadap  PDB  Indonesia  melalui IHSG  seperti  nilai  tukar  rupiah melemah  namun  tidak  sejalan dengan  peningkatan  IHSG  dan pertumbuhan  ekonomi,  hal  ini membuktikan  bahwa  tolak  ukur IHSG dan PDB tidak hanya diukur berdasarkan  nilai  tukar  rupiah melainkan  berbagai  aspek  seperti peningkatan pembangunan, kemudahan berinvestasi dan peningkatan produksi dalam negeri.  Kekuatan  mata  uang menentukan  kemampuan  negara menjaga  perekonomian  sehingga mendukung  peningkatan  daya  beli masyarakat.  Seiring  melemahnya nilai  tukar  rupiah  maka  berbagai strategi  dilakukan  perusahaan  di Indonesia sehingga tidak mendapatkan  imbasnya  (kerugian) seperti  meningkatkan  produksi menggunakan bahan dalam negeri, mengurangi  kerjasama  dengan perusahaan  Amerika  dan  lebih meningkatkan kerjasama dari berbagai  negara  yang  memiliki nilai  tukar  uang  rendah  seperti Cina dan Jepang. Menurut Menkiw (2019) menjelaskan bahwa peningkatan  investasi  di  Indonesia akan  menciptakan  lapangan  kerja yang berkontribusi terhadap PDB.
Vinsensius,Asih,Apriyanto Jurnal PETA Vol. 6  No. 1 Januari 2021 Pengaruh Utang Negara Terhadap PDB Indonesia Melalui IHSG Utang negara yang berpengaruh terhadap PDB Indonesia  melalui  IHSG  seperti utang  negara  digunakan  untuk mempercepat pembangunan sebagai  akses  kemudahan  bisnis yang bertujuan meningkatkan minat  investor  berinvestasi  pada perusahaan  dalam  negeri,  hal  ini akan berkontribusi terhadap peningkatan  pendapatan  PDB. Hasil  penelitian  ini  didukung  oleh penelitian  Malik  &  Kurnia  (2017) membuktikan  bahwa  utang  negara berpengaruh terhadap perekonomian  Indonesia  yang didukung oleh meningkatnya investasi  asing.  Utang  negara memiliki manfaat untuk mempercepat pembangunan ekonomi  sehingga  kegiatan  bisnis semakin lancar, memudahkan akses  investasi  pada  perusahaan dalam  negeri  dan  memberi  respon positif  pada  pasar  modal  sehingga mendukung  penguatan  IHSG. Dampak menguatnya IHSG terhadap ekonomi seperti peningkatan  investasi,  perusahaan mengalami laba, penerimaan pemerintah bertambah dan pertumbuhan PDB. Otorima  dan  Kesuma  (2016) menjelaskan  meningkatnya  utang negara berpengaruh positif terhadap peningkatan pembangunan  dan  pendapatan perekonomian Indonesia. Peningkatan  IHSG  mencerminkan perusahaan  di  dalam  Indoensia mampu bersaing sehingga berkontribusi  terhadap  pendapatan negara  dan  pertumbuhan  PDB. Nilai  PDB  yang  dominan  dalam mendukung perekonomian
Indonesia  yaitu  bidang  ekspor meliputi  sawit,  penjualan  tekstil dan  produk  tekstil  (pakaian  jadi, serat dan benang, kain), elektronik, karet dan produk karet (Kemendag RI., 2019).
Pengaruh  nilai  tukar  rupiah atas  dolar  AS  dan  utang  negara terhadap  IHSG  yang  berimplikasi pada  PDB  Indonesia  seperti  nilai tukar  rupiah  atas  dolar  AS terdepresiasi menyebabkan peningkatan kegiatan ekspor, untuk mendukung kegiatan tersebut  pemerintah  melakukan peningkatan pembangunan menggunakan  utang  luar  negeri (utang negara). Peningkatan pembangunan mampu melancarkan  kegiatan  bisnis  dan memberikan  respon  positif  pada pasar  modal  sehingga  terjadi peningkatan IHSG, hal ini menandakan perusahaan di Indonesia dalam keadaan laba dan berimplikasi  terhadap  peningkatan penerimaan
pemerintah dari keuntungan perusahaan.

## KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  penelitian dan pembahasan dapat disimpulkan bahwa: 1. Nilai tukar rupiah atas dolar AS tidak  berpengaruh  terhadap IHSG, seperti seiring melemahnya  nilai  tukar  rupiah atas  dolar  AS  tidak  berdampak terhadap penurunan IHSG pada periode pengamatan.
2. Utang negara berpengaruh positif  terhadap  IHSG,  seperti jumlah  utang  negara  yang meningkat  digunakan  untuk
Vinsensius,Asih,Apriyanto Jurnal PETA Vol. 6  No. 1 Januari 2021 pembangunan infrastruktur, bertujuan  memudahkan  akses bisnis sehingga terdapat peningkatan investasi pada perusahaan di Indonesia, hal ini memberi  sinyal  positif  terhadap penguatan IHSG.
3. Nilai tukar rupiah atas dolar AS berpengaruh  positif  terhadap PDB, seperti seiring melemahnya  nilai  tukar  rupiah atas  dolar  AS  menyebabkan perusahaan  di  Indonesia  lebih meningkatkan  produksi  dalam negeri.  Peningkatan  produksi oleh  berbagai  perusahaan  di Indonesia  akan  meningkatkan penghasilan  pemerintah  dan mendukung pertumbuhan PDB. 4. Utang negara berpengaruh positif  terhadap  PDB,  seperti utang  negara  digunakan  untuk pembangunan  insfratuktur  yang bertujuan mendukung perkembangan perusahaan dibidang  produksi  dalam  negeri sehingga  berkontribusi  terhadap pendapatan  pemerintah  untuk meningkatkan PDB. 5. IHSG berpengaruh positif terhadap  PDB,  seperti  respon IHSG  meningkat  menunjukan pasar modal  efisien  yang berdampak terhadap peningkatan investasi, pertumbuhan ekonomi dan peningkatan PDB. 6. Nilai tukar rupiah atas dolar AS tidak  berpengaruh  terhadap
PDB  Indonesia  melalui  IHSG, seperti  nilai  tukar  rupiah  atas dolar AS melemah namun tidak sejalan  dengan  peningkatan IHSG dan pertumbuhan ekonomi,  hal  ini  membuktikan bahwa  tolak  ukur  IHSG  dan PDB tidak hanya diukur berdasarkan  nilai  tukar  rupiah melainkan berbagai aspek seperti pertumbuhan pembangunan, kemudahan berinvestasi  dan  peningkatan produksi dalam negeri. 7. Utang negara berpengaruh terhadap PDB Indonesia melalui  IHSG,  seperti  utang negara digunakan untuk mempercepat pembangunan sebagai  akses  kemudahan  bisnis yang  bertujuan  meningkatkan minat investor berinvestasi pada perusahaan dalam negeri, hal ini akan  berkontribusi  terhadap peningkatan pendapatan PDB.

## DAFTAR RUJUKAN
Aslam,  Zohaib  dan  Qaisar  Ali Malik,  2013.  Exchange  Rate and  Economic  Performance  - A  Comparative  Study  of Developed  and  Developing Countries. IOSR  Journal  of
Business and Management (IOSR- JBM). 8 (1). Bank Indonesia. 2018. Kurs Transaksi Bank Indonesia. Diunduh  tanggal  22  Februari 2019, https://www.bi.go.id/id/mon eter/informasi-kurs/transaksi- bi/Default.aspx Basri, Yuzwar Zainul. 2003 . Keuangan Negara dan Analisis Kebijakan Utang Luar Negeri.
Raja Grafindo Persada: Jakarta. BEI.  2010. Buku  Panduan  Indeks Harga  Saham  Bursa    Efek Indonesia. Jakarta:  Bursa  Efek Indonesia.
Vinsensius,Asih,Apriyanto Jurnal PETA Vol. 6  No. 1 Januari 2021 Bilal  dan  Bushra  Kamal,  2016. Impact of Stock Market Development on Economic Growth:  Evidence  from  Lower Middle Income Countries. Management and Administrative Sciences Review. University of International  Business  and Economics, Beijing, China. Bodie,  Z.,  A.  Kane,  dan  A.  J.
Marcus. 2007. Investment, Edisi Ketujuh. New  York:  McGrow- Hill. Ekananda, Mahyus. 2014. Ekonomi
Internasional . Erlangga Emzir:
Jakarta. Fahmi,  Irham.  2017. Pengantar Pasar Modal. Bandung: Alvabeta. Gerleman,  Wendela  J.,  2012. The Stock  Market  and    Government
Debt,  The  Impact  of  Government Debt  Changes  on  Stock  Market Movements. Bachelor  Thesis within  Economics,  Jönköping University, Sweden. Hunjra,  Ahmed.  dkk.  2014. TheImpact  of  Macroeconomic
Variables  on  Stock  Pricesin Pakistan. International Journal of Economics and Empirical Research .  University  of  Arid Agriculture Rawalpindi, Pakistan. Kemendag  RI.  2018. Neraca Perdagangan  Indonesia  Total. Jakarta: Kementerian Perdagangan. Kemendag  RI.  2019. 10  Komoditi Utama  dan  Potensial. Jakarta: Kementerian Perdagangan.
Kementerian  Keuangan  dan  Bank
Indonesia. 2018. Statistik Utang Luar Negeri Indonesia. Volume 8.
Jakarta:  Publikasi  Bersama Kemenkeu dan BI. Kemenkeu  RI.  2018. Utang  Luar Negeri Indonesia. Diunduh tanggal  22  Februari  2019, https://www.kemenkeu.go.id/ publikasi/artikel-dan- opini/apa-kabar-utang-luar- negeri-indonesia/ Maddaremmeng A. dan Panennungi,  Novia.  2017. Perekonomian  Indonesia  dalam
Tujuh  Neraca  Makroekonomi:
Seri  1. Jakarta:  Yayasan Pustaka Obor.
Madura,  Jeff  dan  Fox,  Roland. 2011. International  Financial
Management. Boston:  Cengage
Learning. Malik,  Abdul  dan  Kurnia,  Denny. 2017.  Pengaruh  Utang  Luar Negeri Dan Penanaman Modal Asing Terhadap Pertumbuhan  Ekonomi. Jurnal Akuntansi. 3 (2).
Mankiw,  N.  Gregory.  2009. Teori Makroekonomi  Edisi  Kelima. Terjemahan. Jakarta:  Penerbit Erlangga. Masoud,  Najeb.  2016.  The  Impact Of  Stock  Market  Performance Upon Economic Growth. International Journal of Economics  and  Financial  Issues, Department  of  Banking  and Finance, College of Economics and  Business,    Al-zaytoonah University, Jordan.
Otorima,  Mone  dan  Kesuma,  Ali.
2016.  Pengaruh  Nilai  Tukar, Suku  Bunga,  Inflasi,  Jumlah
Uang  Beredar  Dan  PDB Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan  (IHSG)  Periode 2005-2015. Jurnal Terapan Manajemen dan Bisnis ,
Vinsensius,Asih,Apriyanto Jurnal PETA Vol. 6  No. 1 Januari 2021 Universitas Darwan Ali, Sampit. Saidi, La. dkk. 2017. The Effect of Stock  Prices  and  Exchange Rates on Economic Growth in
Indonesia. International  Journal of  Economics  and  Financial Issues, 7 (3). Scott, Oziengbe dan Julius Ovuefeyen. 2014. Do Government  Expenditure  and Debt  Affect  Stock  Market Development  in  Nigeria?  An Empirical Investigation. Research  Journal  of  Finance  and Accounting, Department of Economics and Statistics , University  of  Benin,  Benin City, Nigeria.
Surbakti,  Emta  Hariati  dkk.  2016. The Impact of Macroeconomic Variables  on  JCI’s  Stock Return  Volatility  in  Pre  and Post  Global  Economic  Crisis. International  Journal  of  Scientific and Research Publications. Bogor Agriculture University, Bogor.
Suharto.  2011. Pengaruh  Produk Domestik  Bruto,  Tingkat  Suku Bunga,  Nilai  Tukar,  Ekspor  Dan Tingkat Inflasi Terhadap Investasi Asing Langsung Dan Implikasinya  Pada  Perekonomian Indonesia Priode 1972-2010. Disetrasi Universitas Merdeka, Malang. Tambunan, Tulus. 2016. Perekonomian  Indonesia,  Era Orde  Lama  Hingga  Jokowi . Jakarta: Ghalia Indonesia. Triyono.  2008. Analisis Perubahan Kurs Rupiah Terhadap Dollar Amerika. Jurnal Ekonomi Pembangunan. Vol. 9, Nomor
2. Ulfia  dan  Aliasuddin.  2011. Hubungan  Pendapatan  dan
Kurs  di  Indonesia. Jurnal Ekonomi dan Pembangunan 1 (2).
Widharma. 2011. Utang Luar Negeri Pemerintah  Indonesia:  Kajian Terhadap  Faktor-Faktor  Yang
Berpengaruh. Tesis  Program Pascasarjana Universitas Udayana, Bali. Widoatmodjo, Sawidji. 2009. Pasar
Modal Indonesia . Ghalia Indonesia: Jakarta. Widyastuti.  2017.  Impact  Analysis of  Total  Money  Supply,  Stock Trading  Volume,  Inflation,
Interest  Rate  and  Rupiah Exchange  Rate  on  JCI  in Indonesia  Stock  Exchange. International Journal Of Innovative Research & Development , Catholic University  Darma  Cendika, Surabaya.