## ANOMALI MONDAY EFFECT PADA BURSA EFEK INDONESIA
PERIODE 2000 – 2011
Marselia Purnama Janny Rowena Dosen Universitas Bunda Mulia
marseliapurnama@yahoo.com

## ABSTRACT
Days  in  one  week  have  an  effect  on  behaviour  in  life.  It  is  very  interesting mentioned to be research where there are phenomenon that trading day also have an effect on to rate of return and risk of stock exchange investment.
This study examines whether there is an abnormal return came from the Monday effect  phenomenon  in  the  Jakarta  Stock  Exchange,  with  the  sample  of  daily Jakarta  Stock  Exchange  return  in  the  year  of  2000  until  2011.  The  purpose  of these research was to know the empirical impact of days of the Monday  effect to daily stock return.
Analysis  and data  processing perform by SPSS 17.0. The analyse using  multiple regression either simultaneously or partial.
After the process of analysis and data processing done using statistical method, it can  be  conclued  that  the  days  of  trading  have  significant  influence  on  stock returns in the periode of its study, it may be said that the Monday effect occurs in the Indonesia Stock Exchange during the periode of this study.
Key Words :  Anomaly, Monday Effect, Day Trading, Return

## PENDAHULUAN
Pasar modal memiliki peran penting dalam kegiatan ekonomi. Pasar modal dapat menjadi sumber dana alternatif bagi perusahaan-perusahaan. Dengan berkembangnya  pasar  modal  di  suatu  negara  akan  mendorong  pula  kemajuan ekonomi  suatu  negara.  Pasar  modal  diharapkan  mampu  menjadi  alternatif pendanaan  bagi  perusahaan-perusahaan  Indonesia  di  samping  perbankan. Kehadiran  pasar  modal,  pada  sisi  lainnya,  dapat  dilihat  sebagai  wahana  dan alternatif dalam berinvestasi. Investasi merupakan salah satu alternatif yang dapat digunakan  untuk  memperoleh  pendapatan.  Menurut  Sharpe  dan  Alexander (1995:812), investment  is  the  sacrifice  of  certain  present  value  for  (possibly
uncertain)  future  value. Pernyataan  tersebut  mengemukakan  bahwa  investasi berasal dari pengorbanan yang dilakukan saat  ini untuk suatu kemungkinan yang tidak pasti pada masa yang akan datang. Ketidakpastian tersebut dapat disebabkan oleh  berbagai  faktor  seperti  faktor  politik,  ekonomi,  dan  sosial  yang  secara langsung  maupun  tidak  langsung  dapat  mempengaruhi  tingkat  pengembalian investasi.
Investor  cenderung  memiliki  gaya  yang  berbeda  dalam  melakukan  investasi. Mereka memiliki keinginan dan cara bermain saham yang berbeda. Sehingga hal tersebut  kerapkali  akan  sangat  berpengaruh  terhadap  likuiditas  saham  yang  akan berdampak  terhadap return dari  setiap  saham  baik  dari  hari  ke  hari,  bulan  ke bulan,  sampai  dengan  tahun  ke  tahun.  Sehingga  tidak  jarang  kita  mendengar istilah  anomali  musiman.  Anomali  merupakan  peristiwa  dimana return tidak sesuai  dengan  pemikiran  yang  rasional. Return saham  memiliki  pola  tertentu berdasarkan periode (musiman) tertentu. Tetapi jika anomali tersebut benar terjadi pada pasar modal maka para investor dapat memperoleh abnormal return dengan menerapkan  strategi  perdagangan  yang  tepat.  Berdasarkan  penelitian  yang  telah dilakukan oleh pasar modal di dunia terdapat berbagai pola musiman yakni: day of the week effect, weekend effect, Monday effect, Holiday effect, January effect, turn of the month effect, dan monthly effect . Selama 20 tahun terakhir ini telah banyak penelitian  dilakukan  untuk  menyingkap  berbagai  fenomena  tersebut.  Disebutkan dalam  Azlina  (2009)  bahwa:  Fields  (1931)  merupakan  peneliti  pertama  yang melaporkan mengenai Monday Effect pada pasar Amerika Serikat, yang kemudian dilanjutkan oleh French (1980), Lakonishok dan Maberly (1990), Kamara (1997), Jaffe,  Westerfield  dan  Ma  (1989),  Abraham  dan  Ikenbery  (1994),  Wang,  Li  dan Erickson  (1997),  Mehdian  dan  Perry  (2001),  serta  Sun  dan  Tong  (2002)  yang membuktikan  bahwa return pada  hari  Senin  adalah  berbeda  dengan return pada hari-hari lainnya.
Penelitian  mengenai  fenomena the  Monday  effect yang  dilakukan  di  Indonesia dilakukan oleh Tahar dan Indrasari (2004) dalam Budileksmana (2005). Penelitian yang dilakukan di Bursa Effek Jakarta (BEJ) dengan sampel saham yang termasuk
dalam  LQ-45,  menunjukkan  bahwa  terdapat abnormal  return yang  negatif  pada hari  Senin.  Sedangkan  untuk  hari-hari  lainnya  menunjukkan abnormal  return yang  positif. Return negatif  yang  selalu  terjadi  pada  hari  Senin  disebabkan  oleh sikap „tidak suka‟ ( bad day ) dari banyak individu terhadap hari Senin, karena hari Senin merupakan hari pertama dari lima hari kerja. Psikologis investor yang tidak menyukai  hari  Senin  ini  menjadikan  mereka  sering  melakukan  tindakan  yang tidak  rasional  dan  keputusan  ekonomis  dipengaruhi  oleh  faktor  emosi  perilaku psikologis  spesifik  individu,  dan mood investor.  Tindakan  yang  tidak  rasional dalam  melakukan  transaksi  akan  cenderung  memperoleh return terendah  pada hari perdagangan Senin dibandingkan dengan hari perdagangan lainnya.
Penelitian  ini  ingin  melihat,  sebenarnya  pola  apakah  yang  tercermin  pada  Bursa Efek  Indonesia.  Penelitian  ini  ingin  mengkaji  secara  lebih  mendalam  yakni apakah Monday  effect terjadi  pada  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  Untuk  itu penelitian ini  dilakukan  terhadap  Indeks Harga Saham  Gabungan (IHSG) karena pergerakan IHSG dianggap dapat mewakili pergerakan saham-saham pada Bursa Efek Indonesia (BEI).

## Tujuan Penelitian
Adapun  tujuan  penelitian  yang  ingin  dicapai  dalam  penelitian  ini  adalah  untuk mengetahui  apakah Monday  effect terjadi  di  Bursa  Efek  Indonesia,  dan  untuk mengetahui pengaruh dari hari perdagangan terhadap return saham.

## Manfaat Penelitian
Diharapkan  dapat  membantu  masyarakat  umum  dan  para  investor,  baik  investor profesional,  institusional,  maupun  investor  individual  untuk  mempersiapkan strategi yang tepat untuk menghadapi fenomena Monday Effect .

## LANDASAN TEORI
Pengertian Hari Perdagangan
Dalam  situs  http://en.wikipedia.org/wiki/Day_trading,  hari  perdagangan  ( trading days )  didefinisikan  sebagai  “ the  practice  of  buying  and  selling  financial
instruments within the same trading day such that all positions are usually closed before  the  market  close  for  the  trading  day.  Traders  that  participate  in  day trading are called
active traders or day traders .”
Http://www.investorwords.com/1294/day_trade.html  merumuskan  definisi  hari perdagangan ( trading days ) sebagai “ The purchase and sale (or the short sale and cover) of the same security on the same day. Also called daylight trade .” Dengan demikian,  hari  perdagangan  adalah  hari-hari  dalam  seminggu  (Senin-Jumat) dimana  transaksi  penjualan  maupun  pembelian  saham  dapat  dilakukan,  kecuali hari  libur  yang  jatuh  pada  hari-hari  tersebut  atau  hari  yang  diliburkan  oleh kebijakan pemerintah yang jatuh pada hari-hari tersebut.

## Pengertian Monday Effect
Menurut  Mehdian  dan  Perry  (2001)  dalam  Budileksmana  (2005), Monday  effect adalah  suatu seasonal  anomaly (anomali  musiman)  atau calendar  effect (efek kalender)  yang  terjadi  pada  pasar  finansial  yaitu  ketika return saham  secara signifikan  negatif  pada  hari  Senin.  Menurut  Iramani  dan  Mahdi  (2006) Monday effect adalah  salah  satu  bagian  dari day  of  the  week  effect .  Fenomena Monday effect menyatakan bahwa return pada hari Senin  cenderung menghasilkan return yang  negatif,  sedangkan return yang  positif  terjadi  pada  hari-hari  selain  Senin. Jadi  dapat  ditarik  kesimpulan  bahwa Monday  effect adalah  efek  yang  dirasakan terhadap return hari Senin yang lebih rendah daripada return hari Jumat.
Faktor-Faktor Penyebab Monday Effect
Ada beberapa faktor yang mempengaruhi Monday effect yakni:
a. Setiyo  dan  Nurhatmini  (2003)  menyimpulkan  bahwa Monday  effect terjadi karena  selama  akhir  pekan  hingga  pada  hari  perdagangan  Senin,  investor memiliki  kecenderungan  untuk  menjual  sahamnya  daripada  membeli  saham. Tingginya  aksi  jual  pada  hari  Senin  menurut  Dyl  dan  Maberly  (1988)  dalam Setiyo  dan  Nurhatmini  (2003)  disebabkan  oleh  adanya  informasi  yang  tidak menyenangkan ( unfavorable information ) datang ke pasar setelah perdagangan ditutup pada hari Jumat (akhir pekan)
b. Menurut  Budileksmana  (2005)  dalam  Ambarwati  (2009), return yang  negatif pada  hari  Senin  dipengaruhi  oleh  terjadinya return yang  negatif  pada  hari Jumat sebelumnya. Hal ini didukung pula oleh Wang Li dan Erickson  (1997) dalam Budileksmana (2005), Penelitian oleh Jaffle, Westerfield, dan Ma (1989) dalam Budileksmana (2005) juga membuktikan bahwa return pada hari Senin dipengaruhi oleh kondisi pasar selama seminggu sebelumnya. Hal ini didukung oleh  penelitian  Abraham  dan  Ikenberry  (1994)  dalam  Budileksmana  (2005) yang  membuktikan  bahwa Monday  effect adalah  sebagian  besar  dipengaruhi oleh terjadinya return yang negatif pada hari Jumat sebelumnya.
c. Menurut  Rystorm  dan  Benson  (1989)  dalam  Sumiyanah  (2008)  penyebab terjadinya Monday  effect disebabkan  oleh  perilaku  investor  individual.
Menurut  mereka,  investor  individual  dalam  membuat  keputusan  finansialnya tidak  hanya  dipengaruhi  oleh  pertimbangan  rasionalitas  ekonomis  dan  data obyektif  saja,  namun  juga  dipengaruhi  oleh  tindakan  tidak  rasional  seperti emosi.  Kebiasaan  psikologis  tertentu  dan mood investor  individual  juga mempengaruhi keputusan finansial mereka. Psikologis investor tidak menyukai hari  Senin  ( bad  day )  karena  hari  Senin  merupakan  hari  pertama  dalam seminggu. Hal ini membuat mereka sering melakukan tindakan tidak rasional. Tindakan  yang  tidak  rasional  dalam  melakukan  transaksi  cenderung mendapatkan return terendah  pada  hari  perdagangan  Senin  dibanding  hari perdagangan lainnya.

## Penelitian Terdahulu
Aryanti  (2008)  meneliti  tentang  fenomena “ The Monday Effect” di  Bursa  Efek Jakarta. Penelitian ini menggunakan data return IHSG harian periode 2000-2005. Dalam  periode  tersebut,  hasil  pengujian  dalam  penelitian  ini  memberikan  bukti bahwa  fenomena Monday  effect terjadi  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Dugaan  bahwa abnormal return negatif terjadi pada dua Senin terakhir tiap bulan tidak terbukti. Dari hasil pengolahan data selalu diperoleh R 2 yang sangat kecil, sehingga dapat disimpulkan  bahwa  faktor return harian  pada  hari  t-1  sangat  kecil  pengaruhnya
terhadap return hari sesudahnya (hari ke t), dan sisanya dipengaruhi faktor-faktor lain yang tidak dijelaskan dalam model.
Sumiyana  (2007)  menguji return yang  terjadi  pada  periode  perdagangan  dan nonperdagangan  untuk  membuktikan  validitas  keberadaan Monday  effect .  Hasil penelitian  membuktikan  bahwa  keberadaan Monday  effect secara  riil  ada  yang disebabkan oleh adanya rata-rata return negatif yang eksesif dari penutupan Jumat sampai dengan Senin ( nontrading weekend effect ). Penelitian ini diulang kembali oleh  Sumiyanah  pada  tahun  2008,  dan  memberikan  hasil  yang  sama  dengan penelitian sebelumnya.

## Kerangka Pemikiran
Berdasarkan  dengan  hasil  penelitian  terdahulu  dan  konsep-konsep  dasar sebagaimana  diungkapkan  sebelumnya,  maka  kerangka  pemikiran  dapat  disusun sebagai berikut:
Gambar 1 Kerangka Pemikiran
Sumber : diolah penulis
X0 X1 X2 Y X3 X4 Senin Selasa Rabu Kamis Jumat Return IHSG

## Hipotesis Penelitian
Berdasarkan  pada  latar  belakang  masalah  dan  penelitian-penelitian  sebelumnya yang menemukan adanya Monday effect terhadap return , maka dapat dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
Ho:  Tidak  terdapat  pengaruh  yang  signifikan  dari  hari  perdagangan  Senin terhadap return IHSG
Ha:  Terdapat  pengaruh  yang  signifikan  dari  hari  perdagangan  Senin  terhadap return IHSG
Untuk  mengetahui  adanya  efek  hari  perdagangan  lainnya  terhadap return ,  maka dapat dirumuskan hipotesis sebagai berikut:
1. Ho: Tidak terdapat pengaruh yang signifikan hari Selasa terhadap return IHSG Ha: Terdapat pengaruh yang signifikan hari Selasa terhadap return IHSG
2. Ho: Tidak terdapat pengaruh yang signifikan hari Rabu terhadap return IHSG Ha: Terdapat pengaruh yang signifikan hari Rabu terhadap return IHSG
3. Ho: Tidak terdapat pengaruh yang signifikan hari Kamis terhadap return IHSG
Ha: Terdapat pengaruh yang signifikan hari Kamis terhadap return IHSG
4. Ho: Tidak terdapat pengaruh yang signifikan hari Jumat terhadap return IHSG Ha: Terdapat pengaruh yang signifikan hari Jumat terhadap return IHSG
5. Ho: Tidak terdapat pengaruh yang signifikan hari Senin, Selasa, Rabu, Kamis, Jumat terhadap return IHSG
Ha: Terdapat pengaruh yang signifikan hari Senin, Selasa, Rabu, Kamis, Jumat terhadap return IHSG

## METODOLOGI PENELITIAN

## Populasi dan Sampel
Populasi dalam penelitian ini adalah keseluruhan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) pada Bursa Efek Indonesia. Sedangkan sampel yang diambil adalah IHSG pada hari perdagangan periode 1 Januari 2000 sampai dengan        31 Desember 2011. Teknik pengambilan sampel menggunakan teknik purposive sampling , yaitu suatu metode pengambilan sampel dengan disengaja berdasarkan kriteria tertentu.
Peristiwa  yang  diamati  adalah  peristiwa Monday  effect. Periode  waktu  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  yaitu  2902  hari  perdagangan  dalam  periode  1 Januari 2000 sampai dengan 31 Desember 2011.

## Sumber dan Pengumpulan Data
Data  penelitian  yang  digunakan  penulis  adalah  data  sekunder  dengan  metode pengumpulan  datanya  adalah  observasi,  dimana  sampel  diperoleh  dari finance.yahoo.com. Data yang dipakai adalah return pada harga penutupan IHSG ( closing price ) periode 1 Januari 2000 sampai dengan 31 Desember 2011.

## Variabel Penelitian

## Variabel  Independen
Variabel independen yang digunakan dalam penelitian ini yakni:

## a.    Hari Perdagangan
Hari  perdagangan  adalah  hari-hari  dalam  satu  minggu  (Senin,  Selasa,  Rabu, Kamis, dan Jumat), bukan hari libur (Sabtu dan Minggu), dimana pada hari- hari  tersebut  dapat  terjadi  transaksi  perdagangan (trading  activity) yakni penjualan  dan  pembelian  saham,  kecuali  hari  libur  yang  telah  ditetapkan pemerintah  jatuh  pada  hari-hari  tersebut.  Untuk  menghitung  penilaian terhadap hari-hari perdagangan, digunakan dummy variable. Dummy Variable dimaksudkan  untuk  menganalisis  ada  tidaknya  pengaruh  hari  perdagangan terhadap return IHSG. Dummy  variable yang    dapat  digunakan  adalah sebagai berikut:
Rt = β0 + β1 X1 + β2 X2 + β3 X3 + β4 X4 + e
Dimana :
Rt      =   besarnya return saham pada hari t βo      =   koefisien regresi hari Senin β1      =  koefisien regresi hari Selasa X1     =  variabel dummy hari Selasa β2      =  koefisien regresi hari Rabu
X2     =  variabel dummy hari Rabu β3      =  koefisien regresi hari Kamis X3     =  variabel dummy hari Kamis β4      =  koefisien regresi hari Jumat X4     =  variabel dummy hari Jumat
e      = error

## Tabel 1 Dummy Variables
Selasa Rabu Kamis Jumat Senin 0 0 0 0 Selasa 1 0 0 0 Rabu 0 1 0 0 Kamis 0 0 1 0 Jumat 0 0 0 1 Sumber: diolah Penulis

## Variabel Dependen
Variabel dependen pada penelitian ini adalah return saham . Return saham adalah tingkat  pengembalian  saham  yang  diperoleh  investor  dari  investasi  yang dilakukan pada suatu sekuritas.
1 1     t t t P P P R
Keterangan:
R   = return saham P t = harga penutupan saham periode t P t-1 = harga penutupan saham periode t-1
Dalam  penelitian  ini return yang  digunakan  adalah return IHSG  karena pergerakan IHSG dianggap dapat mewakili pergerakan saham-saham pada Bursa Efek Indonesia (BEI).

## Metode Analisis Data
Langkah-langkah menganalisis data dalam penelitian adalah sebagai berikut :

## 1. Menghitung Return IHSG
Return IHSG dapat dihitung sebagai berikut:
1 1     t t t P P P R
Keterangan:
R = return IHSG P t = harga penutupan IHSG periode t P t-1 = harga penutupan IHSG periode t-1
2. Menentukan Dummy Variable berdasarkan Hari Perdagangan
Langkah-langkah dalam menentukan Dummy Variable :
a. Membuat  pengkodean  untuk  hari  perdagangan.  Kodenya  adalah  sebagai berikut:
Tabel 2 Pengkodean Hari Perdagangan Senin 1 Selasa 2 Rabu 3 Kamis 4 Jumat 5 Sumber: diolah Penulis
b. Menentukan reference . Hari Senin digunakan sebagai reference.
c. Dummy  variable ditentukan  sesuai  dengan  hari  perdagangan  mengacu pada tabel 1
Dalam  penelitian  ini  metode  analisis  data  yang  digunakan  adalah  regresi  linier berganda ( multiple linier regression method) dengan mengadakan serangkaian uji asumsi untuk menjamin kelayakan data. Pengolahan data menggunakan software SPSS  ( Statistical  Product  and  Service  Solution) .  Sebelum  melakukan  pengujian hipotesis,  terlebih  dahulu  dilakukan  pengujian  asumsi  klasik  untuk  menguji kelayakan  penggunaan  model  regresi  dan  kelayakan  variabel  bebas.  Pengujian asumsi  klasik  dalam  penelitian  ini  terdiri  dari  uji  multikolinearitas,  otokorelasi, dan normalitas.

## Pengujian Hipotesis
Pengujian  hipotesis  dilakukan  dengan  uji  t  dan  uji  F.  Uji-t  dilakukan  untuk menguji  koefisien  regresi  secara  parsial,  yaitu  untuk  menguji  apakah  terdapat pengaruh  yang  signifikan  dari  suatu  variabel  independen  terhadap  variabel dependen.  Uji-F  atau  biasanya  sering  disebut  sebagai Analysis  of  Variance yang dilakukan  untuk  menguji  regresi  secara  bersama-sama,  yaitu  untuk  menguji apakah terdapat pengaruh yang signifikan dari semua variabel independen secara bersama-sama atau simultan terhadap variabel dependen.

## ANALISIS DAN PEMBAHASAN
Obyek  dalam  penelitian  ini  adalah return saham  dari  Indeks  Harga  Saham Gabungan, dimana return saham diperoleh dari closing price harian IHSG dalam periode 1 Januari 2000 sampai 31 Desember 2011.

## Uji Asumsi Klasik

## 1. Uji Multikolinearitas
Pengujian  multikolinieritas  ini  dilakukan  untuk  menguji  apakah  di  dalam model  regresi  ditemukan  adanya  korelasi  antar  variabel  bebas  ( independent ).
Pada  model  regresi  yang  baik  seharusnya  tidak  terjadi  korelasi  di  antara variabel bebas.

## Tabel 3
Hasil Uji Multikolinearitas Coefficients a Model 95,0% Confidence Interval for B Collinearity Statistics Lower Bound Upper Bound Tolerance VIF 1 (Constant) -.003 .000 selasa .000 .004 .619 1.615 rabu .001 .005 .616 1.622 kamis .001 .004 .622 1.607 jumat .002 .005 .627 1.596 a. Dependent Variable: return ihsg
Sumber: diolah dengan SPSS 17
Dari  tabel  hasil  pengujian  multikolinearitas  menunjukkan  bahwa  dari semua variabel independen tidak ada VIF yang nilainya lebih besar dari 5, yang  berarti  tidak  terdapat  multikolinearitas  antar  variabel  dalam persamaan  ini  dan  persamaan  regresi  ini  layak  digunakan  untuk  analisis lebih lanjut

## 2. Uji Otokorelasi
Uji  otokorelasi  dilakukan  dengan  tujuan  untuk  menguji  apakah  dalam model regresi terdapat korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode t  dengan  kesalahan  pengganggu  pada  periode  t–1  (periode  sebelumnya). Pada  model  regresi  yang  baik  seharusnya  otokorelasi  tidak  dapat ditemukan.

## Tabel 4
Hasil Uji Otokorelasi
Model Summary b
Model Change Statistics R Square Change F Change df1 df2 Sig. F Change  Durbin-Watson 1 .006 4.186 4 2897 .002 1.775 b. Dependent Variable: return IHSG
Sumber: diolah dengan SPSS 17
Dari  hasil  perhitungan  DW  dengan  SPSS  versi  17.0  didapatkan  nilai Durbin-Watson  (D-W)  sebesar  1,775  yaitu  berada  di  rentang  -2  dan  2. Nilai  DW  yang  berada  diantara  -2  dan  2  menunjukkan  bahwa  tidak terdapat otokorelasi pada persamaan regresi tersebut dan berarti persamaan regresi ini layak untuk digunakan dalam analisis lebih lanjut.

## 3. Uji Normalitas
Untuk  melihat  apakah  dalam  suatu  model  regresi, error atau  residualnya terdistribusi normal atau tidak dapat dilihat dari uji normalitas data. Model regresi yang baik seharusnya distribusi dari error atau residualnya normal atau mendekati normal.

## Gambar 2 Hasil Uji Normalitas
Hasil  pengujian  terhadap  normalitas  data  dengan  menggunakan Normal Probability  Plot ( P-P  Plot )  menunjukkan  titik-titik  yang  menyebar  di sepanjang  garis  diagonal  dan  mengikuti  arah  dari  garis  diagonal  tersebut.
Dari  hasil  yang  diperoleh  tersebut  maka  dapat  ditarik  kesimpulan  bahwa data residual dalam penelitian ini terdistribusi normal, sehingga data dapat digunakan untuk analisis statistik.

## Analisis Regresi Berganda
Setelah  melewati  tahap  uji  asumsi  klasik,  tahap  berikutnya  adalah  melakukan analisis  regresi  untuk  mengetahui  pengaruh  masing-masing  variabel  independen terhadap variabel dependen. Hasil analisis disajikan dalam tabel berikut:
Tabel 5
Hasil Uji t test Coefficients a Model
Unstandardized Coefficients
Standardized
Coefficients B Std. Error Beta t Sig. 1 (Constant) -.001 .001 -2.188 .029 selasa .002 .001 .049 2.094 .036 rabu .003 .001 .077 3.269 .001 kamis .002 .001 .061 2.592 .010 jumat .003 .001 .087 3.725 .000
Coefficients a Model
Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients B Std. Error Beta t Sig. 1 (Constant) -.001 .001 -2.188 .029 selasa .002 .001 .049 2.094 .036 rabu .003 .001 .077 3.269 .001 kamis .002 .001 .061 2.592 .010 jumat .003 .001 .087 3.725 .000 a. Dependent Variable: return ihsg
Sumber: Hasil pengolahan data dengan SPSS 17.0
Dari tabel 5 di atas, maka dapat dibuat sebuah persamaan regresi linear berganda sebagai berikut:
Rt = -0,001 +0,002 X1 +0,003 X2+0,002 X3 +0,003 X4
Dari  persamaan  regresi  linear  berganda  di  atas  dapat  kita  lihat  koefisien  regresi dari masing-masing hari perdagangan, yaitu Senin sebesar  -0,001, Selasa sebesar 0,002,  Rabu  sebesar  0,003,  Kamis  sebesar  0,002,  dan  Jumat  sebesar  0,003.Dari persamaan  regresi  linear  yang  telah  dibentuk  di  atas  dapat  diketahui  bahwa  hari perdagangan  Selasa,  Rabu,  Kamis,  dan  Jumat  berbanding  lurus  atau  mempunyai pengaruh yang positif dengan return , sedangkan hari perdagangan Senin memiliki pengaruh  yang  negatif  dengan return .  Model  regresi  diatas  memiliki  pengertian bahwa return IHSG  pada  hari  Senin  akan  bernilai  -0,001  jika  variabel dummy pada  hari  Selasa  (X1),  Rabu  (X2),  Kamis  (X3)  dan  Jumat  (X4)  bernilai  nol. Return IHSG  pada  hari  Selasa  akan  bernilai  0,002  lebih  besar  dari return hari Senin,  jika  variabel dummy pada  hari  Rabu  (X2),  Kamis  (X3)  dan  Jumat  (X4) bernilai  nol. Return IHSG  pada  hari  Rabu  akan  bernilai  0,003  lebih  besar  dari return hari  Senin,  jika  variabel dummy pada  hari  Selasa  (X1),  Kamis  (X3)  dan Jumat (X4) bernilai nol. Return IHSG pada hari Kamis akan bernilai 0,002 lebih besar  dari return hari  Senin,  jika  variabel dummy pada  hari  Selasa  (X1),  Rabu (X2)  dan  Jumat  (X4)  bernilai  nol. Return IHSG  pada  hari  Jumat  akan  bernilai 0,003  lebih  besar  dari return hari  Senin,  jika  variabel dummy pada  hari  Selasa (X1), Rabu (X2) dan Kamis (X3) bernilai nol.

## Hasil Uji Hipotesis dengan Uji t
Dari  hasil  uji  t,  diketahui  bahwa  hari  perdagangan  Senin  memiliki  nilai signifikansi 0,029; hari perdagangan Selasa memiliki nilai signifikansi 0,036; hari perdagangan  Rabu  memiliki  nilai  signifikansi  0,01;  hari  perdagangan  Kamis memiliki  nilai  signifikansi  0,10;  dan  hari  perdagangan  Jumat  memiliki  nilai signifikansi 0,000. Semua nilai signifikansi berada di bawah 0,05 sehingga dapat disimpulkan bahwa secara parsial, hari perdagangan Senin, Selasa, Rabu, Kamis, dan Jumat berpengaruh secara signifikan terhadap return IHSG.

## Hasil Uji Hipotesis dengan Uji F
Uji  F  dilakukan  untuk  menguji  koefisien  regresi  secara  bersama-sama.  yakni melihat  pengaruh  semua  variabel  independen  secara  bersama-sama  terhadap variabel dependen. Hasil uji F dalam penelitian ini dapat dilihat dari tabel 6.

## Tabel 6 Hasil Uji ANOVA
ANOVA b Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression .004 4 .001 4.186 .002 a Residual .666 2897 .000 Total .670 2901
a. Predictors: (Constant), jumat, kamis, selasa, rabu
b. Dependent Variable: return ihsg
Sumber: Hasil Pengolahan Data dengan SPSS 17
Dari  hasil  uji  F,  didapatkan  nilai  signifikansi  sebesar  0,002.  Nilai  ini  lebih  kecil daripada 0,05 sehingga Ho ditolak, yang berarti terdapat pengaruh yang signifikan antara hari perdagangan (Senin, Selasa, Rabu, Kamis, dan Jumat) terhadap return IHSG.

## KESIMPULAN DAN SARAN

## Kesimpulan
Berdasarkan penelitian yang telah dilakukan, maka dapat disimpulkan bahwa:
1. Return pada  hari  Senin  adalah  negatif  yang  juga  merupakan return paling rendah  dibandingkan  dengan  hari  perdagangan  lainnya.  Sehingga  dapat dikatakan bahwa Monday Effect terjadi di Bursa Efek Indonesia selama periode penelitian ini, yaitu selama tahun 2000-2011.
2. Hari-hari  perdagangan  mempunyai  pengaruh  yang  signifikan  terhadap return IHSG  pada  periode  penelitian  ini.  Rata-rata return pada  hari  Senin  adalah negatif  yang  juga  merupakan return paling  rendah  dibandingkan  dengan  hari perdagangan  lainnya,  sedangkan  rata-rata return pada  hari  Rabu  dan  Jumat merupakan  rata-rata return yang  paling  tinggi  dibandingkan  dengan  hari perdagangan lainnya. Hari perdagangan Senin, Selasa, Rabu, Kamis, dan Jumat mempunyai  pengaruh  yang  signifikan  terhadap return IHSG  di  Bursa  Efek Indonesia  selama  periode  penelitian  apabila  diuji  secara  statistik  baik  secara simultan maupun parsial.

## Saran
Berdasarkan  kesimpulan  tersebut,  maka  dapat  diberikan  saran-saran  yang perlu  diperhatikan  oleh  para  investor  yang  berkaitan  dengan  anomali Monday Effect dalam  proses  pengambilan  keputusan  investasi  dan  juga  saran  untuk penelitian selanjutnya.

## 1. Bagi Investor
Karena  hasil  analisis  dan  proses  pengolahan  data  pada  penelitian  ini menunjukkan  bahwa  anomali Monday  Effect terjadi  di  Bursa  Efek  Indonesia selama  periode  penelitian  ini,  maka  disarankan  kepada  para  investor  supaya dalam  melakukan  kegiatan  investasinya  dapat  mempertimbangkan  hari perdagangan.  Investor  dapat  membeli  saham  di  hari  Senin  pada  saat  harga rendah dan menjualnya  pada hari Jumat pada saat  harga tinggi.  Tetapi  jangan terlalu terpatok pada hari-hari perdagangan. Hendaknya investor memperhatikan  informasi-informasi  lainnya  seperti  laba  perusahaan,  kinerja
perusahaan,  dan  faktor-faktor  lainnya  yang  mungkin  berpengaruh  terhadap harga saham.
2. Bagi Penelitian Selanjutnya
 Penelitian ini menggunakan return IHSG yang artinya indeks gabungan dari semua  saham  yang  ada  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Bagi  peneliti  yang  ingin meneliti  lebih  lanjut  tentang  anomali Monday  Effect ini,  mungkin  dapat mempertimbangkan  untuk  meneliti  anomali Monday  Effect pada  setiap sektor  perekonomian.  Sehingga  bisa  diketahui  sektor  mana  sajakah  yang terdapat anomali Monday  Effect ini.
 Bagi  para  peneliti  yang  ingin  meneliti  mengenai  fenomena Monday  effect, dalam  penelitian  selanjutnya  diharapkan  peneliti  meneliti  menggunakan kurun waktu yang lebih panjang untuk melihat variasi antar waktunya.

## DAFTAR PUSTAKA
Ambarwati,  Sri  Dwi  Ari.(2007).”Pengujian Week  four,  Monday,  Friday, dan Earnings  Management  Effect terhadap Return Saham”.  Jurnal  Keuangan dan Perbankan.13.(Januari).No.1.hal1-14
Aritonang, Lerbin R. (2002). Peramalan Bisnis . Jakarta: Ghalia Indonesia
. (2007). Riset Pemasaran Teori dan Praktik . Jakarta: Ghalia Indonesia
Aryanti,  Elizabeth  Tri.(2008).”Fenomena The  Monday  Effect di  Bursa  Efek Jakarta”.  Integrity-Jurnal  Akuntansi  dan  Keuangan.  2.(April).No.1.hal 293-310
Azlina,  Nur.(2009).”Pengaruh The  Monday  Effect terhadap Return Saham  JII  di Bursa Efek Indonesia”.Pekbis Jurnal.1.(Maret).No.1.hal 26-35
Basir, Saleh dan Fakhruddin, Hendy M. (2005), Aksi Korporasi , Jakarta: Salemba Empat
Bodie et. al. (2005). Investment . 6th Edition. Singapore: The McGraw Hill
Budileksmana,  Antariksa.(2005).”Fenomena  the  Monday  Effect  di  bursa  Efek Jakarta”.SNA.8.Hal 491-503.
Gitman,  Lawrence  J.  (2000). Principles  of  managerial  finance .  10 th Edition.
Boston: Pearson Education.
Gumanti, Tatang A. dan Ma‟ruf, Farid.(2004). ”Efek Akhir Pekan terhadap Return Saham”. Usahawan .(November).No.12.hal 22-28 TH XXXIII.
Iramani,  Rr.  Dan  Mahdi,  Ansyori.  (2006).  “Studi  tentang  Pengaruh  Hari Perdagangan  Terhadap  Return  Saham  Pada  BEJ”.  Jurnal  Akuntansi    dan Keuangan. (November). No.2. Hal 63-70 th 2006.
Jogiyanto.(2003). Teori  Portofolio  dan  Analisis  Investasi .  Edisi  3.Yogyakarta: BPFE yogyakarta
Jones,  Charles  P.(2002). Investment:Analysis  and  Management .8 th Edition.New York: John Wiley and Sons, Inc.
Mishkin,    Frederic  S.  dan  Eakins,  Stanley  G.  (2000). Financial  Markets  and Institutions . USA: Addison Weslwy  Longman
Sharpe,William F. dan  Gordon, Alexander J.(1995). Investments. 5th Edition.New Jersey:Prentice-Hall,incorporation
Sharpe,  William  F.,  Alexander,  Gordon  J.,  dan  Bailey  Jeffery  V.    (1999). Investment. 6 th edition.New Jersey: Prentice Hall
Siamat,  Dahlan.  (2004). Manajemen  Lembaga  Keuangan .  Jakarta:  Lembaga Penerbit Fakultas Ekonomi Universitas Indonesia
Singgih  Santoso.  (2001). Buku  Latihan  SPSS  Statistik  Parametrik .  Jakarta:  PT Elex Media Komputindo.
Sulistyastuti,  Dyah  Ratih,  (2002), Saham  &  Obligasi  Ringkasan  Teori  dan  Soal Jawab , Yogyakarta: Universitas Atmajaya
Sumiyana.(2008).” Day  Of  The  Week Dan Monday  Effect :  Fenomena  yang Terbuktikan  Tidak  Konsisten  di  Pasar  Modal  Indonesia”. Jurnal Manajemen Teori dan Terapan .Th 1.(April).No.1.hal1-24
Undang-Undang Republik Indonesia tentang Pasar Modal, No. 8,1995
Uyanto,  Stanislaus  S.(2009).  Pedoman  Analisis  Data  dengan  SPSS  16.00.3 rd Edition.Yogyakarta:Graha Ilmu.
Widoatmodjo, Sawidji. (1996). Cara Sehat Investasi di Pasar Modal . Jakarta: PT Elex Media Komputindo
www.idx.co.id
http://en.wikipedia.org/wiki/Day_trading
Http://www.investorwords.com/1294/day_trade.html
http://daytrading.about.com/od/daytradingbasics/a/WhatIsDay Tradin.htm http://www.wikipedia.com
http://www.investopedia.com
http://financial-dictionary.thefreedictionary.co
http://finance.yahoo.com.