## JEB

## PENGARUH PROFITABILITAS, LEVERAGE DAN KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM
(STUDI PADA SUB SEKTOR OTOMOTIF DAN KOMPONEN YANG SAHAMNYA DIPERJUALBELIKAN DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2012-2019)
Nina Badriah 1
Universitas Islam Syekh Yusuf, Tangerang
1706010274@students.unis.ac.id
Zain Zainuddin 2
Universitas Islam Syekh Yusuf, Tangerang zainhasanah@unis.ac.id

## Abstract
The  aim  of  this  research  is  to  examine  the  effects  of  profitability,  leverage  and dividend  policy  to  stock  prices.  The  population  used  in  this  research  are  13 automotive and component companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) since  2012  until  2019.  The  sample  collection  technique  in  this  research  used purposive  sampling  method,  which  is  taking  research  samples  with  certain  criteria based  on  the  research  objectives  and  obtaining  a  sample  of  5  companies.  Data analysis  using  Multiple  Linear  Regression  Analysis  with  SPSS  software  version  22. The results of the analysis show that profitability has a negative effect on stock prices for automotive and component companies because it has a significant value  of 0,006 < 0,05 and a tcount value of -2,927 > ttable -2,028, leverage has a positive effect on stock  prices  for  automotive  and  component  companies  because  it  has  a  significant value of 0,000 < 0,05 and a tcount value of 4,715 > ttable 2,028 and dividend policy has no effect on stock prices for automotive companies component because it has a significant value 0f 0,859 > 0,05 and a tcount value of -0,179 > ttable -2,028.
Keywords: Stock Price, Profitability, Leverage and Dividend Policy.

## Abstrak
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji  pengaruh  profitabilitas, leverage dan  kebijakan  dividen terhadap  harga  saham.  Populasi  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  13  perusahaan otomotif  dan  komponen  yang  terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia (BEI)  sejak  tahun 2012 hingga tahun  2019.  Teknik  pengumpulan  sampel  dalam  penelitian  ini  menggunakan  metode purposive sampling ,  yaitu  pengambilan  sampel  penelitian  dengan  beberapa  kriteria  tertentu  yang berlandaskan pada tujuan penelitian dan didapatkan sampel sebanyak 5 perusahaan. Analisis data menggunakan Analisis Regresi Linear Berganda dengan bantuan Software SPSS versi 22. Hasil Analisis menunjukkan bahwa profitabilitas berpengaruh negatif terhadap harga saham perusahaan otomotif dan komponen karena memiliki nilai signifikan 0,006 < 0,05 dan nilai t hitung -2,927 > t tabel -2,028, leverage berpengaruh positif terhadap harga saham perusahaan otomotif dan komponen karena memiliki nilai signifikan 0,000 < 0,05 dan nilai t hitung 4,715 > t tabel 2,028 dan kebijakan dividen tidak berpengaruh terhadap harga saham perusahaan otomotif dan komponen karena memiliki nilai signifikan 0,859 > 0,05 dan nilai t hitung -0,179 < t tabel -2,028.
Kata Kunci : Harga Saham, Profitabilitas, Leverage dan Kebijakan Dividen.

## JEB

## A. Pendahuluan
Indonesia sebagai negara berkembang  dan  dengan  kondisi ekonomi  yang  akan  terus  bertumbuh, sangat  bergantung  kepada  pada  sektor industri  manufaktur.  Namun,  Produk Domestik  Bruto  (PDB)  mengalami penurunan  dalam  beberapa  tahun terakhir yang dipengaruhi oleh pertumbuhan, yang berasal dari sumbangan  atau  keterlibatan  sektor manufaktur.
Pada  tahun  2019,  Badan  Pusat Statistik  (BPS)    mencatat  sumbangan atau  keterlibatan  sektor  manufaktur terhadap PDB  sebesar 19,7%. Namun,
pertumbuhan industri sektor
manufaktur mengalami penurunan yang cukup tajam dari tahun sebelumnya  4,27%  menjadi  3,80% (BPS, 2019).
Penurunan  pertumbuhan  pada industri sektor manufaktur yang cukup tajam  pada  tahun  2019  tersebut, berdampak  pada  subsektor  otomotif.
Pada tahun tahun 2019 terjadi penurunan penjualan kendaraan
bermotor khususnya roda empat.
Sejalan dengan fenomena
penurunan pada industri sektor manufaktur  di  sepanjang  tahun  2019 (yang  disebabkan  pandemic  Covid  19), sejak  awal  tahun  terpantau  merah saham-saham  pada  industri  manufaktur sektor otomotif dan komponennya. Pada bursa  yang  menaungi,  sejak  awal  tahun industri otomotif dan komponen mengalami  penurunan  sebesar  7,03%, seiring dengan adanya penurunan penjualan  ( sales )  kendaraan  bermotor roda  empat  pada  tahun  2019  karena turunnya  permintaan  ( demand )  akan produk  otomotif  yang  juga  menjadi salah  satu  pemicu  turunnya  industri manufaktur.
Diperlukan  adanya sumber pendanaan yang mencukupi dan dapat diandalkan  oleh  perusahaan  dalam kondisi  perekonomian  yang  sedang mengalami  penurunan  saat  ini  guna mencukupi  keperluan  jangka  panjang perusahaan.  Pasar  modal  menjadi salah satu cara untuk mencari sumber pendanaan. Perusahaan yang
memerlukan  dana  dapat  memasarkan sekuritasnya melalui pasar modal.

## JEB
Sebelum  menanamkan  modalnya, tentunya  investor  melakukan  berbagai perincian guna memperoleh informasi apakah perusahaan mampu memberikan  imbalan  berupa  laba  dari penanaman  modal  tersebut.  Analisis saham dapat dilakukan dengan memakai  analisis  fundamental,  yaitu analisis  yang  berhubungan  dengan situasi  perusahaan  secara  mendalam, yakni  dengan  memperkirakan  semua aspek  perusahaan  yang  biasanya terdapat pada laporan keuangan (Halim, 2015).
Seorang  investor  apabila  akan melakukan  penanaman  modal  pada saham maka perlu menganalisa secara menyeluruh elemen perusahaan.
Pendapatan perusahaan menjadi elemen penting yang wajib diperhatikan. Karena nilai intrinsik
saham akan ditentukan oleh pertumbuhan  dan  besarnya  dividen yang akan dipastikan oleh pendapatan. Rasio  profitabilitas,  rasio  solvabilitas ( leverage )  dan  kebijakan  dividen menjadi  faktor  internal  yang  mungkin dapat  menentukan  perubahan  harga saham suatu perusahaan.
Pada penelitian ini, rasio profitabilitas  yang  akan  diproksikan oleh Return On Asset (ROA). ROA
digunakan dengan tujuan untuk menghitung  seberapa  besar  total  laba bersih terhadap total aset (Hery, 2018:193). Semakin  baik  keadaan  perusahaan  maka dipicu  oleh  semakin  besar  ROA.  Harga saham  akan  semakin  meningkat  karena dipicu  oleh  besarnya  tingkat  kepercayaan investor  kepada  perusahaan  tersebut  yang dipicu oleh seberapa besar laba bersih yang dihasilkan oleh perusahaan.

## B. Metode Penelitian
Metode  yang  dipergunakan  dalam penelitian  ini  adalah  metode pendekatan kuantitatif.  Menurut  Sugiyono  (2018:15) metode  kuantitatif  adalah  metode  yang berlandaskan  filsafat  positivisme  yang bermaksud untuk  mendeskripsikan  dan membuktikan  hipotesis  yang  dibentuk oleh peneliti.
Populasi yang digunakan dalam
penelitian ini adalah  seluruh
perusahaan manufaktur pada perusahaan otomotif dan komponen  yang  menerbitkan  laporan keuangannya  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI)  pada  periode  tahun  2012-2019. Jumlah  populasi  dalam  penelitian  ini sebanyak 13 perusahaan.

## JEB
Metode pengumpulan data yang  digunakan  dalam  penelitian  ini adalah metode purposive sampling .
Menurut Sugiyono (2018:138)
purposive  sampling adalah  teknik
pengambilan sampel melalui penilaian
spesifik. Dan didapatkan jumlah sampel  yang  memenuhi  kriteria  untuk dipergunakan  dalam  penelitian  ini sebanyak  5  perusahaan  yang  diambil dari populasi.
Metode  analisa  data  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  yaitu uji  statistik  deskriptif,  uji  asumsi klasik  yang  terdiri  dari  uji  normalitas, multikolinearitas,  heteroskedastisitas, dan  autokorelasi,  uji  analisis  regresi linear  berganda,  koefisien  determinasi dan uji hipotesis yang terdiri dari uji t dan uji F .
C. Hasil Penelitian dan Pembahasan

## Analisis Statistik Deskriptif
Analisis  deskriptif  merupakan penelitian  yang  dilakukan  untuk melihat  nilai  setiap  variabel,  baik
variabel  independen  maupun  variabel dependen. Pada analisis statistik deskriptif,  data  yang  bisa  digambarkan adalah mean (rata-rata),  nilai  minimum dan  maksimum,  standar  deviasi,  dan jumlah data.

## Tabel 1. Hasil Analisis Statistik Deskriptif

## Descriptive Statistics
N  Minim um  Maxim um  Mean Std.
Deviation Harga Saham  40  631.25  10800  3834.7  2750.56 Profitabilitas 40 0 0.24  0.0928  0.06753 Leverage 40 0.1 1.03  0.5075  0.26747 Kebijakan Dividen  40 0.01  18.66  0.8245  2.90847

## Valid N (listwise)  40
Sumber: Hasil Pengolahan Data SPSS 22 (2021)
Berdasarkan Tabel di atas dapat dijelas- kan bahwa:
1) Dari  total  40  data  pada  variabel  Harga Saham,  nilai  minimum  harga  saham sebesar  631,25  berasal  dari  perusahaan PT. Selamat Sempurna Tbk pada tahun 2012.  Nilai  maksimum  harga  saham sebesar  10.800  berasal  dari  perusahaan PT. Indo Kordsa Tbk pada tahun 2019. Nilai mean (rata-rata)  harga  saham sebesar 3.834,6853 dan nilai

## JEB
standar deviasi harga saham sebesar 2.750,56465.
2) Dari  total  40  data  pada  variabel
Profitabilitas, nilai minimum ROA
sebesar 0,00 berasal dari perusahaan  PT.  Indospring  Tbk pada tahun 2015. Nilai maksimum ROA  sebesar  0,24  berasal  dari perusahaan PT. Selamat Sempurna Tbk  pada  tahun  2014.  Nilai mean (rata-rata)  ROA  sebesar  0,0928 dan  nilai  standar  deviasi  ROA sebesar 0,06753.
3) Dari  total  40  data  pada  variabel
Leverage , nilai minimum DER
sebesar 0,10
berasal dari
perusahaan  PT.  Indospring  Tbk pada tahun 2019. Nilai maksimum DER  sebesar  1,03  berasal  dari perusahaan PT. Astra International Tbk  pada  tahun  2012.  Nilai mean (rat-rata)  DER  sebesar  0,5075  dan nilai  standar  deviasi  DER  sebesar
0,26747.
4) Dari  total  40  data  pada  variabel
Kebijakan Dividen, nilai minimum DPR  sebesar  0,01  berasal  dari perusahaan  PT.  Indospring  Tbk pada tahun 2016. Nilai maksimum DPR  sebesar  18,66  berasal  dari perusahaan  PT.  Indospring  Tbk pada tahun 2015. Nilai mean (rata-
rata) DPR sebesar 0,8245 dan nilai standar deviasi DPR 2,90847.
Uji Asumsi Klasik

## Uji Normalitas
Menurut  Ghozali  (2018:161)  uji normalitas  merupakan  pengetesan  yang bermaksud  untuk  mengetahui  apakah variabel  independen  maupun  variabel dependen memiliki distribusi yang  normal atau  tidak.  Untuk  menguji  normalitas dalam penelitian ini menggunakan Grafik Normality  Probability  Plot dan One Sample Kolmogorov Smirnov Test .
Sumber:  Hasil  Pengolahan  Data  SPSS  22 (2021)
Gambar 1. Grafik Normality Probability Plot
Berdasarkan  gambar  diatas,  titik-titik menyebar  disekitar  garis  diagonal  dan mengikuti  arah  garis  diagonal  tersebut, maka  dapat  dikatakan  model  regresi  yang digunakan telah memenuhi asumsi normalitas. Dalam hal ini diindikasi bahwa  tidak  ada  data  yang  bersifat outlier.

## JEB
Setelah  melakukan  uji  normalitas dengan  menggunakan  analisis  grafik, kemudian dilakukan pengujian
normalitas dengan menggunakan uji Kolmogorov-Smirnov .
Tabel 2. Hasil Uji Normalitas
One-S ample Kolmogorov-S mirnov Test Unstandardized Residual N 40 Normal Mean 0 Parameters a,b Std. 2067.002846 Deviation Most Extreme Absolute 0.133 Positive 0.133 Differences Negative -0.072 Test Statistic 0.133 Asymp. Sig. (2-tailed) .071 c
a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
c. Lilliefors Significance Correction.
Sumber:  Hasil  Pengolahan  Data  SPSS  22 (2021)
Berdasarkan hasil
uji normalitas  dengan  menggunakan  uji Kolmogorov-Smirnov yang dapat dilihat  pada  tabel  di  atas  didapat bahwa nilai signifikan sebesar 0,071. Artinya bahwa data tersebut terdistribusi secara normal karena telah
memenuhi  kriteria  pengujian.  Dengan ketentuan  apabila  nilai  signifikan  yang dihasilkan  uji Kolmogorov-Smirnov > 0,05  artinya  data  tersebut  terdistribusi secara  normal.  Maka  dari  hasil  uji normalitas  dapat  disimpulkan  bahwa model regresi telah memenuhi uji asumsi klasik normalitas.

## Uji Multikolinearitas
Uji  multikolinearitas  dilakukan guna  melihat  apakah  antar  variabel independen  terjadi  multikolinier  atau tidak  dan  apakah  pada  regresi  terdapat adanya  korelasi  yang  tinggi  atau sempurna  antar  variabel  independen (Ghozali, 2018:107). Model regresi yang baik semestinya tidak ditemukan adanya korelasi  antar  variable  independen.  Ada tidaknya multikolinearitas dapat dideteksi dengan melihat angka Variance  Inflation  Factor (VIF)  dan tolerance .
Ketentuan  yang  dipakai  untuk menentukan  adanya  multikolinearitas yaitu  dari  nilai tolerance yang  dipakai 0,10  dan  nilai Variance  Inflation  Factor (VIF)  tidak  memiliki  nilai  >  10. Hasil analisis  nilai tolerance dan  VIF  dapat dilihat pada tabel berikut ini:

## JEB
Tabel 3. Hasil Uji Multikolinearitas
Coefficients a
Collinearity Model Statistics Tolerance VIF (Cons tant) 1 Profitabilitas 0.918 1.09 Leverage 0.969  1.032 Kebijakan Dividen 0.925  1.081
Sumber:  Hasil  Pengolahan  Data  SPSS  22 (2021)
Dari  tabel  di  atas,  dapat  dilihat bahwa  hasil  perhitungan  variabel Profitabilitas, Leverage dan Kebijakan Dividen tidak memiliki nilai tolerance kurang  dari  0,10.  Sedangkan  untuk hasil  perhitungan Variance  Inflation Factor (VIF)  menunjukkan  bahwa variabel  independen  tidak  memiliki nilai VIF > 10. Maka dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi multikolinearitas antara variabel independen.

## Uji Heteroskedastisitas
Uji heteroskedastisitas bertujuan mengetes  apakah  dalam  model  regresi terdapat  ketidaksamaan  varians  dari residual  satu  periode  observasi  ke periode  observasi  lainnya  tetap  maka disebut homoskedasitas dan jika berbeda disebut heteroskedastisitas
(Ghozali, 2018:137). Model regresi yang baik adalah tidak terdapat heteroskedastisitas. Untuk menguji heteroskedastisitas  dapat  menggunakan uji Glejser. Ada atau tidaknya heteroskedastisitas dapat dilihat dari probabilitas signifikansinya, apabila nilai signifikansinya diatas tingkat
k epercayaan 5% maka dapat disimpulkan tidak terdapat heteroskedastisitas  (Ghozali,  2018:142). Dasar kesimpulan dari uji heteroskedastisitas  ini  apabila  angka signifikan  >  0,05  maka  dikatakan tidak terdapat indikasi heteroskedastisitas.
Sumber: Hasil Pengolahan Data SPSS 22 (2021)
Gambar 2. Grafik Scatter Plot Hasil Uji Heteroskedastisitas
Dari grafik Scatterplot terlihat bahwa  hasil  uji heteroskedastisitas menunjukkan titik-titik tidak

## JEB
membentuk  pola  yang  jelas  atau pancaran  data  tidak  memperhatikan sebuah pola tertentu. Titik-titik tersebut  tersebar  secara  acak  baik  di bawah  maupun  di  atas  angka  0  pada sumbu  Y.  Artinya  dapat  disimpulkan bahwa tidak terjadi heteroskedastisitas pada model regresi.
Setelah melakukan uji heteroskedastisitas dengan menggunakan analisis grafik, selanjutnya dilakukan pengujian heteroskedastisitas dengan
menggunakan  uji Glejser .  Berikut  hasil pengolahan dengan menggunakan software SPSS 22.0 :
Tabel 4. Hasil Uji Heteroskedastisitas Glejser Coefficients a
Standa Unstandardized rdized Model Coefficients Coeffic t Sig. ients
B Std. Error  Beta (Constant) 2167.27  586.474 3.695  0.001 1 Profitabilitas -4174.29  3572.84  -0.197  -1.168 0.25 Leverage -476.633  877.623  -0.089  -0.543 0.59 Kebijakan Dividen -75.422 82.594  -0.154  -0.913  0.367
a. Dependent Variable: Harga Saham
Sumber:  Hasil  Pengolahan  Data  SPSS  22 (2021)
Berdasarkan hasil uji
heteroskedastisitas dengan mengguna- kan  uji Glejser, dapat  dilihat  pada tabel di atas bahwa nilai 0,611
signifikansi  Profitabilitas  sebesar  0,250, Leverage sebesar  0,590  dan  Kebijakan deviden  sebesar  0,367.  Dari  data  tersebut, semua  nilai  signifikan  memiliki  nilai  yang >  0,05  sehingga  dapat  dinyatakan  bahwa dalam model regresi tidak terjadi heteroskedastisitas .  Dengan  demikian  dari hasil  uji heteroskedastisitas tersebut  dapat disimpulkan  bahwa  model  regresi  telah memenuhi asumsi heteroskedastisitas.

## Uji Autokorelasi
Menurut  Ghozali  (2018:111)  uji autokorelasi bertujuan untuk mengetahui apakah  di  dalam  model  regresi  linear terdapat korelasi antara kesalahan pengganggu  pada  periode  t  dengan kesalahan  pengganggu  pada  periode  t-1 (sebelumnya). Hasil analisis dapat dilihat pada tabel berikut ini:
Tabel 5. Hasil Uji Autokorelasi Model Summary b
Adjusted Std. Error Durbin- Model  R R Square of the R Square Watson Estimate 1  .660 a 0.435 0.388  2151.405 0.611 Sumber:  Hasil  Pengolahan  Data  SPSS  22 (2021) Hasil
perhitungan   di atas diperoleh nilai Durbin Watson sebesar

## JEB
Dari  tabel Durbin  Watson diperoleh nilai du=1,599 dan 4-du=2,401, sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa nilai Durbin  Watson berada  di  bawah nilai  du artinya  terjadi autokorelasi. Karena  data  tidak  memenuhi  asumsi, maka  dilakukan  metode Cochrane  – Orcutt . Berikut ini merupakan hasil uji metode Cochrane-Orcutt dengan menggunakan software SPSS 22 :
Tabel 6. Hasil Uji Autokorelasi
Model Summary b Adjusted Std. Error Durbin-
Model  R R Square of the R Square Watson
Estimate 1  .663 a 0.44 0.425  1105.024 1.897
Sumber:  Hasil  Pengolahan  Data  SPSS  22
(2021) Hasil perhitungan di atas
diperoleh  nilai Durbin  Watson sebesar 1,897.  Dari  tabel Durbin  Watson diperoleh  nilai  du=1,599  dan  4- du=2,401,  sehingga  dapat  disimpulkan bahwa  nilai Durbin  Watson berada  di antara nilai du dan 4-du (1,599 < 1,897 < 2,401) yang artinya tidak terjadi autokorelasi.

## Analisa Regresi Linear Berganda
Regresi  linear  berganda  dapat dipergunakan untuk penelitian yang mempunyai  lebih  dari  satu  variabel independen. Menurut Ghozali (2018),
analisis  regresi  linear  berganda  dipergunakan untuk  melihat  arah  dan  seberapa  besar pengaruh variabel independen terhadap variabel  dependen.  Analisis  regresi  linier berganda digunakan dalam penelitian ini yang bertujuan  untuk  mengetahui  apakah  hipotesis penelitian teruji signifikan atau tidak signifikan.  Hasil  dari  analisis  regresi  linear berganda  akan  menguji  seberapa  besar pengaruh profitabilitas, leverage dan kebijakan  dividen  terhadap  harga  saham. Hasil analisis regresi berganda dalam penelitian ini digambarkan sebagai berikut:
Tabel 7. Analisis Regresi Berganda
Unstandardized Model Coefficients Coeffic t Sig. ients B Std. Error  Beta (Constant) 2168.79  874.269 2.481 0.018 1 Profitabilitas -15591.4 5326.1  -0.383 -2.927 0.006 Leverage 6168.27  1308.29 0.6 4.715 0 Kebijakan Dividen  -21.985  123.125  -0.023 -0.179 0.859
a. Dependent Variable: Harga Saham
Sumber:  Hasil  Pengolahan  Data  SPSS  22 (2021)
Berdasarkan  hasil  pengolahan tabel diatas, dapat dirumuskan persamaan  regresi  berganda  sebagai berikut:
𝒀 = 𝟐𝟏𝟔𝟖 , 𝟕𝟗𝟑 − 𝟏𝟓𝟓𝟗𝟏 , 𝟒𝟏𝟕 𝑿𝟏 + 𝟔𝟏𝟔𝟖 , 𝟐𝟕𝟐 𝑿𝟐 − 𝟐𝟏 , 𝟗𝟖𝟓 𝑿𝟑 + ε

## JEB
Berdasarkan  persamaan  di  atas dapat  terlihat  bahwa  keseluruhan  dari variabel independen berpengaruh positif  dan  negatif.  Berikut  penjelasan dari model persamaan diatas:
1) Nilai konstanta (α) sebesar 2168,793,  jika  tidak  ada  nilai Profitabilitas, Leverage dan Kebijakan  Dividen  maka  nilai variabel  Harga  Saham  adalah
2168,793. Artinya bahwa bila diasumsikan untuk variabel Profitabilitas, Leverage
dan
Kebijakan  Dividen  sebesar  0,
maka  nilai  Harga  Saham  adalah
2168,793.
2) Nilai  koefisien  regresi  Profitabilitas bernilai negatif yaitu sebesar 15591,417, artinya bahwa apabila Profitabilitasmengalami peningkatan maka akan
menyebabkan  penurunan  terhadap
Harga Saham sebesar 15591,417.
3) Nilai  koefisien  regresi Leverage bernilai positif yaitu sebesar 6168,272,  artinya  bahwa  apabila
Leverage mengalami peningkatan maka akan menyebabkan peningkatan terhadap Harga Saham sebesar 6168,272.
4) Nilai  koefisien  regresi  Kebijakan
Dividen bernilai negatif yaitu
sebesar 21,985, artinya bahwa apabila  Kebijakan  Dividen  mengalami peningkatan  maka  akan  menyebabkan penurunan  terhadap  Harga  Saham sebesar 21,985.

## Uji Koefisien Determinasi
Uji  koefisien  determinasi  (R 2 )
digunakan untuk memperkirakan seberapa  besar  keterlibatan  pengaruh variabel  independen  terhadap  variabel dependen  (Ghozali,  2018:97).  Dengan menggunakan software SPSS 22 maka diperoleh output sebagai berikut:
Tabel 8. Hasil Uji Koefisien Determinasi
Model Summary b
Adjusted Std. Error Durbin- Model  R R Square of the R Square Watson Estimate 1  .663 a 0.44 0.425 1105.024 1.897 Sumber:  Hasil  Pengolahan  Data  SPSS  22
(2021)
Berdasarkan  hasil  pengolahan tabel  diatas,  terlihat  bahwa  besarnya pengaruh variabel Profitabilitas,
Leverage dan Kebijakan Dividen terhadap  variabel  Harga  Saham  sebesar 0,425  atau  42,5%.  Sedangkan  sebanyak 57,5%  sisanya  merupakan  pengaruh yang  diberikan  oleh  faktor  lainnya  yang tidak  diteliti  seperti  rasio  likuiditas  dan ukuran perusahaan.

## JEB

## Pengujian Hipotesis

## Uji t (Parsial)
Uji  t  dilakukan  guna  untuk mengetahui  serta  melihat  seberapa  jauh pengaruh  antara  satu  variabel  independen secara individual terhadap variabel dependen  (Ghozali,  2018:99).  Kriteria  uji menggunakan  ketentuan  apabila  t hitung > t tabel maka H 0 ditolak  dan H 1 diterima, artinya  terdapat  pengaruh  secara  parsial antar variabel
independen terhadap
variabel dependen. Berdasarkan pengujian
yang  telah  dilakukan,  berikut  hasil pengujian  secara  parsial  (uji  t) menggunakan software SPSS 22 :
Tabel 9. Hasil Uji t
Coefficients a
Standa Unstandardized  rdized Model Coefficients  Coeffic t Sig.
ients B Std. Error  Beta (Constant) 2168.79  874.269 2.481  0.018 1 Profitabilitas -15591.4  5326.1 -0.383  -2.927  0.006 Leverage 6168.27  1308.29 0.6  4.715 0
Kebijakan Dividen  -21.985  123.125 -0.023  -0.179  0.859 a. Dependent Variable: Harga Saham
Sumber:  Hasil  Pengolahan  Data  SPSS  22
(2021)
Berikut  penjelasan  dari tabel diatas:
1) Berdasarkan hasil pengolahan
tabel di atas, dapat terlihat bahwa
variabel  Profitabilitas  memiliki  tingkat signifikan sebesar 0,006 lebih kecil dari 0,05 atau 0,006 < 0,05 dan nilai t hitung > t tabel atau - 2,927 > -2,028 sehingga H 0 ditolak dan H 1 diterima.  Sehingga dapat  disimpulkan bahwa  Profitabilitas  secara  parsial  memiliki pengaruh  negatif  signifikan  terhadap  Harga Saham.
2) Berdasarkan  hasil  pengolahan  tabel  di atas,  dapat  terlihat  bahwa  variabel Leverage memiliki  tingkat  signifikan sebesar 0,000 lebih kecil dari 0,05 atau 0,000 < 0,05 dan nilai
t hitung >  t tabel atau  4,715  >  2,028 sehingga H 0 ditolak dan H 1
diterima. Sehingga dapat
disimpulkan  bahwa Leverage secara parsial memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap Harga Saham.
3) Berdasarkan hasil pengolahan tabel di atas, dapat terlihat bahwa variabel  Kebijakan  Dividen  memiliki tingkat  signifikan  sebesar 0,859  lebih besar dari 0,05 atau 0,859 > 0,05 dan nilai  thitung  <  ttabel  atau  -0,179  <  - 2,028  sehingga 0 diterima  dan 1 ditolak.  Sehingga  dapat  disimpulkan bahwa  Kebijakan  Dividen  secara parsial

## JEB
tidak memiliki pengaruh dan tidak signifikan terhadap Harga Saham. Uji F (Simultan)
Menurut  Ghozali  (2018:98)  uji simultan  F  dilakukan  guna  untuk mengetahui  apakah  terdapat  pengaruh secara bersama-sama antar      variable independen terhadap variabel dependen. Kriteria pengujian
menggunakan  ketentuan  apabila  hasil dari uji F ini menunjukkan hasil bahwa
F hitung >  F tabel maka  H 0 ditolak dan artinya variabel  indepen  den  secara  simultan memiliki  pengaruh  terhadap  variabel dependen. Berdasarkan pengujian yang  telah  dilakukan,  berikut  hasil pengujian  secara  simultan  (uji  F) menggunakan  menggunakan software SPSS 22 :
Tabel 10. Hasil Uji F
ANOVA a Model Sum of Df Mean F Sig. Squares Square
Regression  128431100  3  42810367  9.249  .000 b
1 Residual 166627529.8  36  4628542 Total 295058629.8  39
Sumber:  Hasil  Pengolahan  Data  SPSS  22 (2021)
Berdasarkan  hasil  pengolahan tabel  di  atas,  dapat  terlihat  bahwa tingkat  signifikan  sebesar  0,000  lebih kecil dari 0,05 atau 0,000 < 0,05 dan
nilai
F hitung yang dihasilkan
Profitabilitas, Leverage dan Kebijakan Dividen  adalah  sebesar  9,249  .  Maka hasil  tersebut  menunjukkan  bahwa F hitung >  F tabel atau  9,249  >  2,87 sehingga 0 ditolak  dan 1 diterima. Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa Profitabilitas, Leverage dan Kebijakan Dividen  secara  simultan  memiliki pengaruh  dan  signifikan  terhadap Harga Saham.
Pembahasan Hasil
Penelitian
Pengaruh  Profitabilitas  terhadap

## Harga Saham
Berdasarkan  hasil  penelitian  diatas menyatakan bahwa
profitabilitas memiliki pengaruh negatif dan signifikan terhadap harga saham.
Profitabilitas dapat dipergunakan sebagai alat untuk menghitung tingkat daya guna kemampuan  manajemen.  Keefektifan manajemen  dalam  mendapatkan  laba yang optimal bagi suatu unit bisnis akan  mencerminkan  kinerja  manajemen yang  baik.  Sehingga  angka  profitabilitas yang  tinggi  akan  menjadi  tanda  bahwa suatu unit bisnis dalam kondisi baik, hal tersebut dapat membuat investor menambahkan  permintaan  saham  dan akan  membawa  dampak  kenaikan  harga saham suatu unit bisnis tersebut.
H 1 diterima,

## JEB
Namun,  berdasarkan  hasil  penelitian, penelitian  ini  menunjukkan  bahwa rasio  profitabilitas  yang  diproksikan oleh  ROA  berbanding  terbaik  dengan harga  saham.  Dapat  diartikan  bahwa semakin  tingginya  nilai  ROA  maka akan  semakin  menurunkan  harga saham perusahaan. Peristiwa ini menunjukkan  bahwa  pada  perusahaan manufaktur  subsektor  otomotif  dan komponen produktivitas asetnya cenderung dipengaruhi oleh faktor lain dari pada laba yang diperoleh.
Perusahaan tidak menghasilkan keuntungan  dengan  aset  yang  dimiliki yang dapat menguntungkan pemegang saham.  Kenaikan Return  On  Asset tidak  mempengaruhi  kenaikan  harga saham  hal  ini  disebabkan  keuntungan yang  dihasilkan  tidak  menguntungkan pemegang saham sehingga tingkat kepercayaan investor terhadap perusahaan  menurun  yang  berdampak pada  turunnya  harga  saham.  Investor tidak melihat Return On Asset sebagai indikator investasi (Nurlia dan Juwari, 2019:84).
Berdasarkan  hasil  penelitian, penelitian  ini  sejalan  dengan  hasil penelitian  yang  telah  dilakukan  oleh Alfianti dan Andarini (2017) serta
penelitian lainnya yang telah dilakukan  oleh  Sambelay  dkk  (2017) dan  penelitian  yang  telah  dilakukan oleh  Nurlia  dan  Juwari  (2019) ketiganya menyatakan bahwa profitabilitas  yang  diproksikan  oleh ROA  memiliki  pengaruh  negatif terhadap harga saham. Namun, berbanding  terbalik  dengan  hasil penelitian  yang  telah  dilakukan  oleh Kurniasih  dan  Surachim  (2018), Suwaldiman  dan  Maulidyati  (2019) serta  Narayanti  dan  Gayatri  (2020) yang  menyatakan  bahwa  profitabilitas memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham.
Pengaruh Leverage terhadap Harga Saham
Berdasarkan  hasil  penelitian diatas  menyatakan  bahwa leverage memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham.
Dari  hasil  penelitian  dapat disimpulkan  bahwa  semakin  tinggi nilai leverage yang  diproksikan  oleh DER,  maka  akan  semakin  tinggi  pula kemungkinan harga saham meningkat. Nilai DER yang tinggi memberi tanda bahwa kegiatan operasional
perusahaan dibiayai oleh utang yang kemungkinan dapat menunjang
peluang kinerja perusahaan dalam

## JEB
mengoptimalkan  laba.  Sehingga  nilai perusahaan pun meningkat dan akan menarik para investor untuk menanamkan modalnya.
Dapat  disimpulkan  bahwa  hasil penelitian  ini  sejalan  dengan  teori agensi,  dimana  dalam  teori  agensi menyatakan  bahwa  pada  perusahaan besar  tentunya  akan  memiliki  biaya keagenan  yang  lebih  besar  pula.  Dalam teori  agensi  dijelaskan  bahwa  semakin tinggi  nilai leverage perusahaan,  maka akan  semakin baik pula transfer kemakmuran  dari  agen  (manajemen puncak) kepada prinsipal (para
pemegang  saham).  Artinya  perusahaan yang memiliki utang lebih besar dalam
struktur permodalannya akan mempunyai  biaya  agensi  yang  lebih besar pula.
Berdasarkan  hasil  penelitian, penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian yang telah dilakukan oleh Kurniasih dan Surachim  (2018)  yang  menyatakan bahwa DER memiliki pengaruh terhadap  harga  saham.  Serta  penelitian lainnya  yang  dilakukan  oleh  Hanie  dan Saifi  (2018)  yang  menyatakan  bahwa rasio leverage yang  diproksikan  oleh DER  memiliki  pengaruh  signifikan terhadap harga saham. Namun, berbanding terbalik dengan hasil
penelitian  yang  telah  dilakukan  oleh Ariyanti dkk (2016) serta Suwaldiman dan Narayanti  (2018)  yang  menyatakan  bahwa leverage memiliki pengaruh negatif terhadap harga saham.
Pengaruh
Kebijakan Dividen

## terhadap Harga Saham
Berdasarkan  hasil  penelitian diatas  menyatakan  bahwa  kebijakan dividen  tidak  memiliki  pengaruh terhadap harga saham.
Dari  hasil  penelitian  dapat disimpulkan  bahwa  besar  kecilnya pembagian dividen kepada para pemegang  saham  tidak  berpengaruh terhadap  harga  saham.  Artinya  besar kecilnya  pembagian  dividen  kepada para  pemegang  saham  tidak  menjadi pandangan para investor untuk menanamkan modalnya.
Dapat  disimpulkan  bahwa  hasil penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan  teori sinyal,  karena  kebijakan  dividen  tidak memberikan sinyal kepada para investor untuk  menanamkan  modalnya.  Namun berdasarkan  hasil  penelitian,  penelitian ini  sejalan  dengan  penelitian  yang  telah dilakukan  oleh  Wijaya  dan  Suarjaya (2017)  yang  menyatakan  bahwa  DPR tidak berpengaruh terhadap harga saham.  Serta  penelitian  lainnya  yang dilakukan oleh Febrianti

## JEB
(2020) yang menyatakan bahwa
kebijakan dividen yang diproksikan oleh
DPR  tidak  berpengaruh  signifikan
terhadap harga saham. Namun, berbanding terbalik dengan hasil penelitian  yang  telah  dilakukan  oleh Narayanti  dan  Gayatri  (2020)  serta Suwaldiman dan Maulidyati (2019)
keduanya menyatakan bahwa kebijakan  dividen  memiliki  pengaruh positif  dan  signifikan  terhadap  harga saham.
Pengaruh  Profitabilitas, Leverage dan  Kebijakan  Dividen  Secara

## Simultan terhadap Harga Saham
Berdasarkan hasil penelitian diatas menyatakan bahwa Profitabilitas, Leverage dan  Kebijakan  Dividen
secara simultan berpengaruh signifikan terhadap Harga Saham.

## D. Simpulan
Secara  parsial,  Profitabilitas memiliki pengaruh negatif dan signifikan  terhadap  harga  saham, Leverage memiliki  pengaruh  positif dan  signifikan  terhadap  harga  saham, dan Kebijakan Dividen tidak memiliki pengaruh terhadap harga saham.
Sedangkan secara simultan,
Profitabilitas, Leverage dan Kebijakan Dividen berpengaruh signifikan terhadap Harga Saham.
E. Daftar Pustaka
Alfianti,    D.,    &    Andarani,    S.
(2017).Pengaruh Profitabilitas terhadap  Harga  Saham  pada Perusahaan Makanan dan Minuman  yang  terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia. Jurnal  Bisnis Indonesia Vol.  8  No.  1 , 45- 56. Ariyanti, S., Topowijono, & Sulasmiyati, S. (2016). Pengaruh  Profitabilitas  dan Leverage terhadap Harga Saham (Studi pada Perusahaan Konstruksi dan Bangunan yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek
Indonesia  Periode  2011-2014.
Jurnal Administrasi Bisnis Vol.
3 No. 2 , 181-188.
Badan Pusat Statistik . (2021). Retrieved  from  Badan  Pusat Statistik: http://www.bps.go.id Febrianti,        Y.        (2020).    Pengaruh Profitabilitas   dan   Kebijakan Dividen terhadap Harga Saham Indeks    LQ    45    Bursa    Efek Indonesia. Jurnal Riset Terapan  Akuntansi  Vol.  4,  No.
2 , 206-218.
Ghozali,    I.    (2018). Aplikasi Analisis  Multivariate    dengan Program  IBM      SPSS      25.
Semarang: Badan Penerbit
Universitas Diponegoro.
Halim, A. (2015). Analisis Investasi di Aset  Keuangan. Jakarta:  Mitra Wacana Media.
Hanie, U.  P.,  &  Saifi,  M.  (2018). Pengaruh Rasio Likuiditas dan

## JEB
Rasio Leverage terhadap Harga
Saham:  Studi  Pada  Perusahaan Indeks  LQ45  Periode  2014- 2016. Jurnal Administrasi Bisnis Vol. 58 No.1 , 95-102.
Hery. (2018). Analisis Laporan Keuangan Cetakan ke-3. Jakarta: Grasinso. Kurniasih, S., & Surachim, A. (2018).
Debt  to  Equity  Ratio (DER) dan Return  On  Asset (ROA) untuk meningkatkan  Harga Saham. Strategic  Volume  18 No. 2 , 44-52.
Narayanti,  N.  P.,  &  Gayatri.  (2020). Pengaruh  Kebijakan  Dividen dan Profitabilitas terhadap Harga  Saham  Emiten  LQ45 Tahun  2009-2018. e-Jurnal
Akuntansi  Vol.  30  No.  2 ,  528- 539.
Nurlia,  &  Juwari.  (2019).
Pengaruh Return    On    Asset , Return    On  Equity , Earning Per  Share Dan Current  Ratio
Terhadap  Harga Saham    Pada Perusahaan    Sub  Sektor  Oto- motif Dan Komponen Yang Terdaftar Di Bursa  Efek Indonesia. Jurnal Geo Ekonomi , 73-90. Sambelay, J.  J.,  Rate,  P.  V.,  &
Baramuli, D. N. (2017).
Analisis Pengaruh Profitabilitas  terhadap  Harga Saham  pada  Perusahaan  yang terdaftar  di  LQ45  Periode
2012-2016. Jurnal  EMBA  Vol.
5 No. 2 , 735-761. Sirait,  P.  (2017). Analisis  Laporan Keuangan  Cetakan  pertama. Yogyakarta: Ekuilibria.
Sugiyono.  (2018). Metode  Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, dan
R&D. Bandung: Alfabeta.
Suwaldiman, & Maulidyati, A. (2019). Pengaruh Profitabilitas, Leverage dan Kebijakan Dividen terhadap Harga Saham. 428-434.
Utami, M. R., & Darmawan, A. (2018).
Pengaruh  DER,  ROA,  ROE, EPS  dan  MVA  terhadap  Harga Saham  pada  Indeks  Saham Syariah  Indonesia. JOURNAL OF  APPLIED  MANAGERIAL ACCOUNTING  Vol.  2,  No.  2 , 206-218.
Wijaya, I. G., & Suarjaya, A. A. (2017).
Pengaruh  EVA,  ROA  dan  DPR Terhadap Harga Saham Perusahaan  Manufaktur  di  BEI. E-Jurnal Manajemen Unud, Vol. 6 No. 9 , 5175-5204.