## FAKTOR INTERNAL, FAKTOR EKSTERNAL DAN HARGA SAHAM (STUDI PADA PERUSAHAAN TEKSTIL DAN GARMEN DI BEI TAHUN 2012-2017)
Tasim 1,2 ; Bambang Mulyana 2
1 PT. Hongna Consulting, Indonesia
2 Magister Manajemen, Universitas Mercu Buana, Indonesia email : tasim2012@yahoo.co.id
Abstract . This research to analyze the effect of internal factors the proxy's Current Ratio (CR), Debt to Equity Ratio (DER), Return On Assets (ROA), and Earnings Per Share (EPS), external factors are the proxy's changes in exchange rates, growth Gross Domestic Product (GDP) and inflation against the stock price. The object of research is the company's Textiles and Garment listed in Indonesia Stock Exchange period 2012-2017. Analysis of the data used are of financial statements, stock price, exchange rate IDR/USD, GDP growth, and inflation in 2012 – 2017. Using panel data regression analysis techniques and data processing using Eviews version 9.0. The results showed that partially CR positive significantly effect to stock prices, DER negative not  significant  effect  to  stock  prices,  ROA  and  EPS  positive  not  significantly  effect  to  stock price, changes in exchange rate the positive not significantly effect to stock prices, GDP and inflation have negative insignificant effect the stock price. Simultaneously the CR, DER, ROA and EPS effect on stock prices, while changes in currency exchange rates, GDP and inflation simultaneously did not effect stock prices.
Keywords: Internal Factors, The Exchange Rate, GDP, Inflation, Stock Price
Abstrak . Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh faktor internal  yang diproksi melalui Current  Ratio (CR), Debt  to  Equity  Ratio (DER), Return  On  Assets (ROA),  dan Earnings  Per  Share (EPS),  faktor  eksternal  yang  diproksi  melalui  perubahan  Kurs, pertumbuhan  Produk  Domestik  Bruto  (PDB)  dan  Inflasi  terhadap  Harga  Saham.  Objek penelitian perusahaan Tekstil dan Garmen yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2012 -2017. Data analisis yang digunakan adalah laporan keuangan, harga saham, perubahan nilai tukar  IDR/USD,  pertumbuhan  PDB,  dan  inflasi  tahun  2012  –  2017.  Menggunakan  teknik analisis regresi data panel dan pengolahan data menggunakan Eviews versi 9. Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara parsial CR berpengaruh positif signifikan terhadap Harga Saham, DER berpengaruh negatif tidak signifikan terhadap Harga Saham, ROA dan EPS berpengaruh positif  tidak  signifikan  terhadap  Harga  Saham,  perubahan  Kurs  berpengaruh  positif  tidak signifikan  terhadap  Harga  Saham,  PDB  dan  Inflasi  berpengaruh  negatif  tidak  signifikan terhadap Harga Saham. Secara simultan CR, DER, ROA dan EPS berpengaruh terhadap Harga Saham,  sedangkan  perubahan  Kurs,  PDB  dan  Inflasi  secara  simultan  tidak  berpengaruh terhadap Harga Saham.
Kata Kunci : Faktor Internal, Nilai Tukar, PDB, Inflasi, Harga Saham

## 1. PENDAHULUAN
Industri  Tekstil  dan  Garmen  (industri tekstil  dan  produk  tekstil)  merupakan  salah satu  industri  yang  diprioritaskan   untuk dikembangkan  karena  memiliki  peran  yang strategis  dalam  perekonomian  nasional  yaitu sebagai penyumbang devisa negara, menyerap  tenaga  kerja  dalam  jumlah  cukup
besar dan sebagai industri yang diandalkan untuk memenuhi kebutuhan sandang  nasional.  Harga  saham  merupakan faktor  yang  sangat  penting  dan  harus diperhatikan  oleh  investor  dalam  melakukan investasi  karena  harga  saham  menunjukkan prestasi emiten ,  pergerakan  harga  saham
searah  dengan  kinerja emiten. Daya  tarik investasi saham adalah dua keuntungan yang dapat  diperoleh  pemodal  dengan  membeli saham atau memiliki saham, yaitu dividen dan capital gain.
Faktor-  faktor  yang  mempengaruhi harga saham dapat dibedakan menjadi faktor internal  dan  faktor  eksternal.  Faktor  internal dan  eksternal  membentuk  kekuatan  pasar yang  berpengaruh  terhadap  transaksi  saham, sehingga harga saham kemungkinan berfluktuasi. Faktor internal merupakan faktor yang  dapat  dikendalikan  oleh  perusahaan, seperti mengelola modal ( solvability ), kegiatan  perusahaan  ( growth  opportunities ), menghasilkan keuntungan ( profitability ), dan mengelola  dana    yang  diinvestasikan  dalam perusahaan ( asset utilization ). Faktor eksternal merupakan faktor yang berasal dari luar  dan  tidak  dapat  dikendalikan  oleh perusahaan. Faktor eksternal antara lain nilai tukar  rupiah  (kurs),  pendapatan  domestik bruto,  tingkat  suku  bunga  pinjaman,  inflasi dan harga minyak dunia.
Berdasarkan  latar  belakang  masalah maka  identifikasi  masalah  penelitian  ini adalah sebagai berikut :
1. Faktor  internal  perusahaan  dalam penelitian  ini  diukur  dalam Current Ratio (CR), Debt  to  Equity  Ratio (DER), Return  On  Asset (ROA), Earning  Per  Share (EPS).  Pada
periode  2012  –  2017,  CR  terjadi fluktuatif, DER cenderung mengalami peningkatan,
ROA
cenderung mengalami  peningkatan  dan  EPS terjadi naik turun atau fluktuatif.
2. Rata-rata  perubahan  Kurs  mengalami kenaikan  setiap  tahun  (terdepresiasi), kecuali  pada  tahun  2016  ada  sedikit penurunan atau penguatan.
3. Pertumbuhan PDB tahun 2012 – 2015 terjadi penurunan dan tahun 2016 dan 2017 terjadi peningkatan.
4. Laju Inflasi tahun 2012 – 2017, dilihat dari  rata-rata  pertumbuhan  per  tahun mengalami  peningkatan,  jika  dilihat trendnya cenderung menurun.
5. Rata-rata  harga  saham  tahun  2012  – 2017, dilihat dari rata-rata pertumbuhan  per  tahun  mengalami
penurunan,  jika  dilihat  trendnya cenderung meningkat.
6. Terdapat  perbedaan  hasil  penelitian antara  hasil  peneliti  satu  dengan peneliti lainnya.
Berdasarkan  latar  belakang  di  atas, dengan  adanya  fenomena  dan  permasalahan yang  terjadi  dari  peneliti  terdahulu,  maka yang  menjadi  rumusan  masalah  pada penelitian ini  adalah :
1. Bagaimana  pengaruh Current  Ratio (CR) terhadap Harga Saham.
2. Bagaimana  Pengaruh Debt  to  Equity Ratio (DER) terhadap Harga Saham.
3. Bagaimana  pengaruh Return  On Assets (ROA) terhadap Harga Saham.
4. Bagaimana  pengaruh Earning  Per Share (EPS) terhadap Harga Saham.
5. Bagaimana pengaruh CR, DER, ROA, dan  EPS  secara  simultan  terhadap Harga Saham.
6. Bagaimana pengaruh perubahan Kurs terhadap Harga Saham.
7. Bagaimana  pengaruh  PDB  terhadap Harga Saham.
8. Bagaimana  pengaruh  Inflasi  terhadap Harga Saham.
9. Bagaimana pengaruh perubahan Kurs, pertumbuhan  PDB  dan  Inflasi  secara simultan terhadap Harga Saham.
Penulis melakukan pembatasan dalam penelitian  ini  agar  dalam  pembahasannya lebih  fokus  dan  mendalam.  Batasan  dalam penelitian ini adalah sebagai berikut :
1. Objek  penelitian  adalah  perusahaan Tekstil  dan  Garmen  yang  terdaftar  di BEI.
2. Variabel  dalam  penelitian  ini  adalah faktor  internal  yang  diproksi  melalui CR,  DER,  ROA,  EPS  dan  faktor eksternal yang diproksi melalui perubahan Kurs IDR/USD,
pertumbuhan PDB dan Inflasi.
3. Periode penelitian untuk tahun 2012 - 2017.
Maksud  dari  penelitian  ini  adalah untuk mengetahui bagaimana pengaruh faktor internal  diproksi  dengan  CR,  DER,  ROA, EPS,  dan  faktor  eksternal  diproksi  melalui
perubahan  Kurs,  pertumbuhan  PDB  dan inflasi  terhadap  harga  saham  baik  secara parsial  ataupun  simultan  pada  perusahaan Tekstil  dan  Garmen  di  BEI  selama  periode 2012-2017.
Manfaat  yang  dapat  diambil  dalam penelitian ini, antara lain : Bagi investor, bila ternyata  faktor-faktor  yang  diidentifikasi mempengaruhi  harga  saham  di  bursa  efek secara signifikan, maka faktor-faktor tersebut bisa  dijadikan  acuan  dalam  melakukan analisis  sekuritas  di  bursa  efek  sebelum melakukan transakasi saham. Bagi perusahaan  objek  penelitian,  dalam  hal  ini perusahaan  yang  listed  di  Sektor  Tekstil  dan Garmen, bisa dijadikan salah satu pertimbangan  dalam  melakukan  kebijakan yang berhubungan dengan pendanaan di pasar modal.  Hal  ini  terutama  bila  faktor-faktor yang  diidentifikasi  berpengaruh  signifikan terhadap harga saham. Penelitian ini diharapkan  dapat  memberi  bukti  empiris menyangkut  pengaruh  faktor  internal  dan eksternal terhadap harga saham yang terdaftar di BEI dan sebagai informasi dan pengembangan untuk penelitian selanjutnya.

## 2. KAJIAN TEORI
Kinerja keuangan merupakan gambaran  dari  pencapaian  keberhasilan perusahaan, dapat diartikan sebagai hasil yang telah dicapai atas berbagai aktivitas yang telah dilakukan.  Dapat  dijelaskan  bahwa  kinerja keuangan adalah suatu analisis yang dilakukan  untuk  melihat  sejauh  mana  suatu perusahaan  telah  melaksanakan  dengan menggunakan aturan-aturan pelaksanaan keuangan  secara  baik  dan  benar  (Fahmi, 2014:2).
Rasio  keuangan  merupakan  suatu  cara yang  membuat  perbandingan  data  keuangan perusahaan  sehingga  menjadi  berarti.  Rasio keuangan  menjadi  dasar  untuk  menjawab beberapa  pertanyaan  penting  mengenai keadaan keuangan suatu perusahaan. Dengan menganalisis laporan keuangan yang menggunakan  alat-alat  ukur  melalui  rasio keuangan,  maka  seorang  manajer  bisa mengambil  keputusan  menganai  keuangan perusahaan  untuk  masa  yang  akan  datang. (Kasmir, 2016:123)
Adapun  jenis  –  jenis  rasio  keuangan yang digunakan dalam penelitian ini, sebagai berikut :
1. Rasio Lancar (Current Ratio)
Menurut  Kasmir  (2016:125),  rasio lancar  atau current  ratio, merupakan  rasio untuk  mengukur  kemampuan  perusahaan membayar kewajiban utang jangka pendek atau  utang  yang  segera  jatuh  tempo  pada saat  ditagih  secara  keseluruhan.  Dengan kata  lain,  seberapa  banyak  aktiva  lancar yang  tersedia  untuk  menutupi  kewajiban jangka  pendek  yang  segera  jatuh  tempo. Rumus yang digunakan :
CR = Aktiva Lancar Utang Lancar 𝑥 100% ..................(1)

## 2. Rasio hutang modal / Debt to Equity Ratio (DER)
Menurut  Kasmir  (2016:131) Debt  to equity  ratio ,  merupakan  rasio  yang digunakan  untuk  menilai  utang  dengan ekuitas.  Rasio  ini  dicari  dengan  cara membandingkan  antara  seluruh  utang, termasuk  utang  lancar  dengan  seluruh ekuitas. Rasio ini berguna untuk mengetahui  jumlah  dana  yang  disediakan peminjam  (kreditor)  dengan  pemilik perusahaan.  Dengan  kata  lain,  rasio  ini berfungsi  untuk  mengetahui  setiap  rupiah modal  sendiri  yang  dijadikan  untuk jaminan utang. Rumus yang digunaka :
DER = Total Hutang (Debt) Modal (equity) 𝑥 100% .........(2)

## 3. Return On Assets (ROA)
Return  On  Assets  (ROA),  merupakan rasio  yang  menggambarkan  kemampuan perusahaan untuk menghasilkan keuntungan  setiap  satu  rupiah  aset  yang digunakan atau tingkat kembalian investasi yang  telah  dilakukan  oleh  perusahaan dengan menggunakan seluruh data (aktiva) yang dimilikinya. (Juniah, 2014:3). Rumus untuk mencari ROA :
ROA = Laba Bersih Setelah Pajak Total Aktiva 𝑥 100% ..(3)

## 4. Earnings Per Share (EPS)
Menurut  Kasmir  (2013:207),  Laba  per lembar  saham,  merupakan  rasio  untuk mengukur keberhasilan manajemen dalam mencapai  keuntungan  bagi  pemegang
saham. Rasio yang rendah berarti manajemen belum berhasil untuk memuaskan  pemegang  saham,  sebaliknya dengan rasio yang tinggi, maka kesejahteraan pemegang saham meningkat dengan  pengertian  lain,  bahwa  tingkat pengembalian  yang  tinggi.  Rumus  untuk mencari EPS :
EPS= Laba Bersih Pemegang Saham Biasa
Jumlah Saham Biasa Beredar 𝑥100% .(4) Menurut Jogiyanto
(2008:167) pengertian  dari  harga  saham  adalah  “Harga suatu  saham  yang  terjadi  dipasar  bursa  pada saat  tertentu  yang  ditentukan  oleh  pelaku pasar  dan  ditentukan  oleh  perimntaan  dan penawaran saham yang bersangkutan di pasar modal”. Menurut Sadono Sukirno (2016:397) mendefinisikan  nilai  tukar  atau  kurs  mata uang asing menunjukkan harga atau nilai mata uang  suatu  negara  dinyatakan  dalam  nilai mata uang negara lain.  Menurut
Prasetio  (2011),  Produk  Domestik Bruto  (PDB)  adalah  seluruh  barang  dan  jasa yang  dihasilkan/diproduksi  oleh  seluruh warga masyarakat pada suatu wilayah negara yang bersangkutan (termasuk produksi warga negara asing di negara tersebut) dalam periode tertentu  biasanya  dalam  satu  tahun.  Menurut Sadono Sukirno (2016:14), inflasi merupakan suatu  proses  kenaikan  harga-harga  yang berlaku  dalam  suatu  perekonomian.  Tingkat
inflasi  (persentasi  pertambahan  kenaikan harga)  berbeda  dari  satu  periode  ke  periode lainnya, dan berbeda pula dari satu negara ke negara lainnya.
Berdasarkan  latar  belakang,  rumusan masalah,  tujuan  penelitian,  kajian  dan penelitian sebelumnya maka kerangka pemikiran  penelitian  di  sajkan  pada  skema sebagai berikut:
Gambar 1. Kerangka Pemikiran
Berdasarkan  latar  belakang,  rumusan masalah, tujuan penelitian, penelitian terdahulu, kajian teori, dan kerangka pemikiran, maka  hipotesis  dari penelitian ini sebagai berikut :
1. CR berpengaruh positif terhadap harga saham perusahaan Tekstil dan Garmen di BEI.
2. DER  berpengaruh  negatif  terhadap harga  saham  perusahaan  Tekstil  dan Garmen di BEI.
3. ROA  berpengaruh  positif  terhadap harga  saham  perusahaan  Tekstil  dan Garmen di BEI.
4. EPS  berpengaruh  positif  terhadap harga  saham  perusahaan  Tekstil  dan Garmen di BEI.
5. CR,  DER,  ROA,  dan  EPS  secara simultan berpengaruh positif terhadap harga  saham  perusahaan  Tekstil  dan Garmen di BEI.
6. Perubahan  Kurs  tidak  berpengaruh positif terhadap harga saham perusahaan  Tekstil  dan  Garmen  di BEI.
7. PDB  berpengaruh  negatif  terhadap harga  saham  perusahaan  Tekstil  dan Garmen di BEI.
8. Inflasi  berpengaruh  positif  terhadap harga  saham  perusahaan  Tekstil  dan Garmen di BEI.
9. Perubahan  Kurs,  pertumbuhan  PDB dan Inflasi secara simultan
berpengaruh  positif  terhadap  harga saham  pada  perusahaan  Tekstil  dan Garmen di BEI.

## 3. METODE PENELITIAN

## A. Jenis Penelitian
Jenis  penelitian  yang  dilakukan  oleh peneliti  adalah  penelitian  kausal  kuantitatif. Penelitian  kuantitatif  adalah  metode  ilmiah atau scientific karena telah memenuhi kaidah- kaidah  ilmiah  yaitu  konkrit  atau  empiris, objektif,  terukur,  rasional,  dan  sistematis
(Sugiyono, 2012). Sedangkan jenis penelitian deskriptif adalah untuk mendeskripsikan atau menguraikan secara tuntas dan jelas mengenai karakteristik  permasalahan  atau  fenomena yang dihadapi. Jenis penelitian ini mengarahkan  peneliti  untuk  mendapatkan jawaban tentang pertanyaan-pertanyaan fenomena yang terjadi (Sugiama, 2008:40)

## B. Pengukuran Variabel
Menurut  Sugiono  (2009:38),  variabel penelitian adalah suatu  atribut atau sifat atau nilai  dari  orang,  obyek  atau  kegiatan  yang mempunyai  variasi  tertentu  yang  ditetapkan oleh  peneliti  untuk  dipelajari  dan  kemudian ditarik kesimpulannya.

## Tabel 1. Pengukuran Variabel
Sumber : Dikaji dari berbagai sumber

## C. Populasi dan Sampel
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah semua  perusahaan  tekstil  dan  garmen  yang terdaftar di BEI 2012-2017. Perusahaan tekstil dan garment tersebut sebanyak 18 Perusahaan.  Kriteria  penarikan  sampel  yang digunakan:
1. Perusahaan  Tekstil  dan  Garmen  yang terdaftar di BEI tahun 2012-2017.
2. Saham  perusahaan  tersebut  aktif diperdagangkan di pasar, tidak pernah di-suspend.
3. Perusahaan secara periodik mengeluarkan laporan keuangan tahun 2012-2017.
4. Perusahaan  memiliki  kelengkapan data  selama  periode  pengamatan 2012-2017.
Setelah dilakukan seleksi dengan kriteria yang disebutkan  di  atas  maka  diperoleh  sampel sebanyak 10 Perusahaan.

## D. Metode Pengumpulan Data
Jenis  data  yang  digunakan  dalam penelitian ini adalah data sekunder,
No. Variabel Indikator Skala Pengukuran 1. CR 𝐴𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎 𝐿𝑎𝑛𝑐𝑎𝑟 𝑈𝑡𝑎𝑛𝑔 𝐿𝑎𝑛𝑐𝑎𝑟 Rasio 2. DER 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐿𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑎𝑠 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐸𝑞𝑢𝑖𝑡𝑎𝑠 Rasio 3. ROA 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑆𝑒𝑡𝑒𝑙𝑎ℎ 𝑃𝑎𝑗𝑎𝑘 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑒𝑡 ( 𝑅𝑎𝑡𝑎 − 𝑅𝑎𝑡𝑎 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑒𝑡) Rasio 4. EPS 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝑠𝑒𝑡𝑒𝑙𝑎ℎ 𝑝𝑎𝑗𝑎𝑘 − 𝐷𝑖𝑣𝑖𝑑𝑒𝑛 𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚 𝑦𝑎𝑛𝑔 𝐵𝑒𝑟𝑒𝑑𝑎𝑟) Rupiah 5. Harga Saham Harga Saham penutupan per 31 Desember. Rupiah 6. Nilai Tukar Perubahan kurs tengah dari laporan BI per 31 Desember dalam periode 2012- 2017. Rasio 7. Pertumbuhan PDB Laju pertumbuhan PDB tahunan berdasarkan lapangan usaha seri 2010, BPS, selama periode 2012-2017. Rasio 8. Inflasi Rata-rata inflasi tahunan dari laporan BI selama periode 2012-2017. Rasio
kuantitatif, time series dan cross section atau lebih  dikenal  sebagai  data  panel.  Teknik pengumpulan  data  yang  dilakukan  dalam penelitian  ini  adalah  teknik  dokumentasi, yaitu  dengan  mengumpulkan  data  yang diperoleh  dari  dokumen-dokumen  yang  ada atau  catatan-catatan  yang  tersimpan  instansi terkait  yang  berhubungan  dengan  laporan keuangan, kurs, PDB dan Inflasi.

## E. Metode Analisis
Analisis data yang dilakukan berpedoman  pada  data  yang  diperoleh  dari data sekunder berupa laporan keuangan (rasio keuangan),  harga  saham,  kurs,  PDB  dan inflasi. Uji-uji penelitian terdiri dari : analisis
statistik  deskriptif,  uji  model  regresi  data panel  (uji  Chow,  Uji  Hausman,  dan  uji Lagrange  Multiplier),  uji  asumsi  klasik  (uji multikolinieritas  dan  heteroskedastisitas), analisis  regresi  data  panel  serta  uji  hipotesis (uji F dan uji t) dan koefisien determinasi R 2 .

## 4. HASIL DAN PEMBAHASAN

## A. Analisis Deskriptif
Statistik  deskriptif  ini  mencakup  nilai rata-rata  (mean),  standar  deviasi,  dan  nilai ekstrim (nilai maksimum dan nilai minimum). Berikut  rangkuman  data  statistik  deskriptif dari  variabel-variabel  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  seperti  yang  ditunjukan  di bawah ini.
Tabel 2. Hasil Uji Statistik Deskriptif HARGASAH AM CR DER ROA EPS KURS PDB INFLASI Mean 375.5044 1.622033   1.126717  -0.007967  -43.01440   0.074500   0.052000   0.052333 Maximum 1200.000 4.581000   7.172000   0.121000   456.6150   0.132000   0.060000   0.070000 Minimum 36.25000 0.184000  -8.071000  -0.221000  -1119.600  -0.010000   0.045000   0.035000 Std. Dev. 301.0134 1.007309   2.107166   0.065187   234.0668   0.058207   0.004836   0.014126 Jarque-Bera 14.95143 8.274313   134.8679   31.48673   470.4244   8.050758   2.922803   8.208096 Probability 0.000567 0.015968   0.000000   0.000000   0.000000   0.017857   0.231911   0.016506 Sum 22530.26 97.32200   67.60300  -0.478000  -2580.864   4.470000   3.120000   3.140000 Sum Sq.
Dev.
5345934. 59.86560   261.9689   0.250710   3232448.   0.199895   0.001380   0.011773
Sumber : Hasil pengolahan data panel dengan eviews tahun 2018
Dari  tabel data  tersebut jumlah penelitian  sebanyak  60  pengamatan,  yang terdiri  dari  10  sampel  penelitian  dikalikan periode penelitian selama 6 tahun.

## B. Analisis Model Estimasi dan Uji Model
Analisis  ini  menggunakan  aplikasi EViews (Econometric  Views) merupakan aplikasi  pengolahan  data  statistika  dan ekonometrika  yang  berjalan  di  atas  sistem operasi  windows,  dimana  versi  Eviews  yang digunakan  adalah  versi  9.0.  Metode  estimasi model  regresi  menggunakan  data  panel dilakukan  melalui  tiga  pendekatan  yaitu: common effect mode (CE), fixed effect model (FE), dan random  effect  model  (RE).
Persamaan  Harga  Saham  dibagi  2  yaitu berdasarkan  variabel  internal  dan  variabel eksternal, sebagai berikut :
1. Persamaan  Internal  :  Harga  Saham  = a 1 + b 1 CR + b 2 DER + b 3 ROA + b 4 EPS
2. Persamaan Ekternal : Harga Saham = a 1 + b 1 Kurs + b 2 PDB + b 3 Inflasi
1. Variabel Internal
 Uji Chow (CE vs FE)
Berdasarkan  output  di  atas,  terlihat nilai Cross-section F Prob < α, yaitu sebesar 0.0000  <  0.05,  maka  dapat  disimpulkan berdasarkan Chow Test , model FE lebih tepat dibandingkan model CE.
Tabel 3. Hasil Uji Chow (Variabel Internal) Effects Test Statistic d.f. Prob. Cross-section F 23.042571 (9,46) 0.0000 Cross-section Chi-square 102.375680 9 0.0000

##  Uji Hausman (RE vs FE)
Tabel 4. Hasil Uji Hausman (Variabel Internal)
Test Summary Chi-Sq. Statistic  Chi-Sq. d.f. Prob. Cross-section random 16.362163 4 0.0026
Berdasarkan  output  di  atas,  terlihat  nilai Cross-section random Prob < α, yaitu sebesar 0.0026  <  0.05,  maka  dapat  disimpulkan berdasarkan Hausman  Test ,  model  FE  lebih tepat dibandingkan model RE. Dari pengujian model  di  atas  yaitu  Uji  Chow  dan  Uji Hausman sama-sama mendapatkan model FE. Dengan  demikian  model  yang  terbaik  untuk persamaan  harga  saham  dengan  variabel internal adalah Fixed Effect Model .
2. Variabel Eksternal
 Uji Chow (CE vs FE)
Berdasarkan  output  di  atas,  terlihat nilai  Cross-section F Prob < α,  yaitu sebesar 0.0000  <  0.05,  maka  dapat  disimpulkan berdasarkan Chow Test, model FE lebih tepat dibandingkan model CE.
Tabel 5. Hasil Uji Chow (Variabel Eksternal)
Effects Test Statistic d.f. Prob. Cross-section F 29.442062 (9,47) 0.0000 Cross-section Chi-square 113.567211 9 0.0000  Uji Hausman (RE vs FE)
Berdasarkan  output  di  atas,  terlihat nilai Cross-section F, Prob > α, yaitu sebesar 1.0000  >  0.05,  maka  dapat  disimpulkan berdasarkan  Hausman  Test,  model  RE  lebih tepat dibandingkan model FE. Dari pengujian model  di  atas  yaitu  Uji  Chow  mendapatkan
model FE, sedangkan Uji Hausman mendapatkan  model  RE.  Dengan  demikian untuk  variabel  eksternal  perlu  dilakukan  uji Langrangge  Multiplier  (LM)  Test,  untuk menentukan  model  CE  atau  RE  yang  paling tepat.
Tabel 6. Hasil Uji Hausman (Variabel Eksternal) Test Summary Chi-Sq. Statistic Chi-Sq. d.f. Prob. Cross-section random 0.000000 3 1.0000

## 3. Uji Lagrange Multiplier (LM)
Tabel 7. Hasil Uji LM ( Lagrange Multiplier ) Test Hypothesis Cross-section Time Both Breusch-Pagan 100.6678 2.390339 103.0581 (0.0000) (0.1221) (0.0000) Honda 10.03333 -1.546072 6.001401 (0.0000) -- (0.0000) King-Wu 10.03333 -1.546072 4.756449 (0.0000) -- (0.0000) Standardized Honda 10.09731 -0.591866 4.810889 (0.0000) -- (0.0000) Standardized King-Wu 10.09731 -0.591866 3.763146 (0.0000) -- (0.0001) Gourierioux, et al.* -- -- 100.6678 (< 0.01)
Sumber : Hasil pengolahan data panel dengan eviews tahun 2018
Berdasarkan hasil output di atas
nilai LM hitung dibandingkan  dengan  nilai Chi Squared  Table dengan  derajat  kebebasan ( degree of freedom ) sebanyak jumlah variabel independen dan alpha atau tingkat signifikansi sebesar 5% (0.05) yang ditentukan dari awal penelitian. Nilai LM hitung > Chi  Squared  Table yaitu 100.6678  >  9.488  maka  model  yang  terbaik adalah RE. Jadi model Rendom Effect menjadi model  yang  dipilih  untuk  persamaan  Harga Saham dengan variabel eksternal.

## C. Uji Asumsi Klasik
1. Uji Multikolinieritas
 Variabel Internal
Berdasarkan hasil uji Multikolinieritas dapat  dilihat  pada  kolom  Centered  VIF dengan nilai VIF dari keempat variabel (CR, DER, ROA, EPS) tidak ada yang lebih besar dari  10  maka  dapat  dikatakan  tidak  terjadi multikolinieritas dalam model prediksi tersebut.
Tabel 8. Hasil Uji Multikolinieritas (Variabel Internal)
Coefficient Uncentered Centered Variable Variance VIF VIF CR 1497.002 4.540711 1.248512 DER 540.2972 2.545189 1.971857 ROA 857489.8 3.040469 2.994977 EPS 0.093593 4.359474 4.214724 C 7224.395 6.038732 NA
 Variabel Eksternal
Berdasarkan hasil uji Multikolinieritas dapat  dilihat  pada  kolom  Centered  VIF dengan  nilai  VIF  dari  ketiga  variabel  (Kurs,
PDB, Inflasi) tidak ada yang lebih besar dari 10  maka  dapat  dikatakan  tidak  terjadi multikolinieritas dalam model prediksi tersebut.
Tabel 9. Hasil Uji Multikolinieritas (Variabel Eksternal)
Coefficient Uncentered Centered Variable Variance VIF VIF KURS 4213788. 23.53291 8.827216 PDB 75832261 130.0288 1.096686 INFLASI 72982781 134.6880 9.004695 C 383839.3 241.3514 NA

## 2. Uji Heteroskedastisitas
 Variabel Internal
Tabel 10. Hasil Uji Heteroskedastisitas (Variabel Intenal) Heteroskedasticity Test: Breusch-Pagan-Godfrey F-statistic 1.375331     Prob. F(4,55) 0.2544 Obs*R-squared 5.455741     Prob. Chi-Square(4) 0.2436 Scaled explained SS 13.17029     Prob. Chi-Square(4) 0.0105 Dari  output  di  atas  hasil  analisis  dari Heteroskedasticity
test:Breusch-Pagan- Godfrey  menunjukkan  nilai Obs*R-squared adalah  sebesarr  5.455741  sedangkan  nilai probabilitas ( chi-square ) adalah 0.2436 > α =
0.05,  dengan  demikian  dapat  menerima hipotesis  nol  bahwa  data  variabel  internal tidak mengandung masalah heteroskedastisitas .
 Variabel Eksternal
Tabel 11. Hasil Uji Heteroskedastisitas (Variabel Ekstenal) F-statistic 0.156065     Prob. F(3,56) 0.9253 Obs*R-squared 0.497477     Prob. Chi-Square(3) 0.9194 Scaled explained SS 0.534237     Prob. Chi-Square(3) 0.9113 Dari  output  di  atas  hasil  analisis  dari Heteroskedasticity test:Breusch-Pagan-
Godfrey  menunjukkan  nilai Obs*R-squared adalah  sebesarr  0.497477  sedangkan  nilai
probabilitas ( chi-square ) adalah 0.9194 > α = 0.05,  maka  dapat  menerima  hipotesis  nol bahwa data variabel eksternal tidak mengandung masalah heteroskedastisitas .

## D. Analisis Persamaan Regresi Data Panel

## 1. Variabel Internal
Hasil uji model variabel internal didapat Model Fixed Effect sebagai berikut :
Tabel 12. Fixed Effect Model (FE)
Sumber : Hasil pengolahan data dengan Eviews tahun 2018
Persamaan : Y = α +β 1 CR + β 2 DER + β 3 ROA + β 4 EPS
Atau  secara  opearsional  persamaan  dapat ditulis sebagai berikut :
Harga  Saham  =  267.2845+72.47316CR– 3.633447DER+86.62976ROA+0.105780EPS a. Konstanta sebesar 267.2845 artinya jika β 1 (CR),  β 2 (DER),  β 3 (ROA)  dan  β 4 (EPS) nilainya 0 (nol), maka besarnya Y (Harga Saham) nilainya sebesar 267.2845.
b. Variabel  CR  diperoleh  nilai  koefisien positif    72.47316,  maka  dapat  diartikan pengaruh  CR  terhadap  Harga  Saham adalah positif. Artinya setiap kenaikan satu satuan pada CR akan meningkatkan harga saham sebesar 72.47316 satuan.
c. Variabel  DER  diperoleh  nilai  koefisien negatif  3.633447,  maka  dapat  diartikan
pengaruh  DER  terhadap  Harga  Saham adalah  negatif.  Artinya  setiap  kenaikan satu  satuan  pada  DER  akan  menurunkan harga saham sebesar -3.633447 satuan.
d. Variabel  ROA  diperoleh  nilai  koefisien positif  86.62976,  maka  dapat  diartikan pengaruh  ROA  terhadap  Harga  Saham adalah positif. Artinya setiap kenaikan satu satuan  pada  ROA  akan  meningkatkan harga saham sebesar 86.62976 satuan.
e. Variabel  EPS  diperoleh  nilai  koefisien positif    0.10578,  maka  dapat  diartikan pengaruh  EPS  terhadap  Harga  Saham adalah positif. Artinya setiap kenaikan satu satuan pada EPS akan meningkatkan harga saham sebesar 0.10578 satuan.
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. CR 72.47316 35.66227 2.032208 0.0479 DER -3.633447 12.14793 -0.299100 0.7662 ROA 86.62976 630.7051 0.137354 0.8914 EPS 0.105780 0.198570 0.532708 0.5968 C 267.2845 62.53700 4.274023 0.0001 Effects Specification Cross-section fixed (dummy variables) R-squared 0.865932     Mean dependent var 375.5044 Adjusted R-squared 0.828043     S.D. dependent var 301.0134 S.E. of regression 124.8234     Akaike info criterion 12.69264 Sum squared resid 716720.4     Schwarz criterion 13.18132 Log likelihood -366.7792     Hannan-Quinn criter. 12.88379 F-statistic 22.85451     Durbin-Watson stat 2.283299 Prob(F-statistic) 0.000000

## 2. Variabel Eksternal
Hasil uji model variabel eksternal didapat Model Random Effect , sebagai berikut :
Tabel 13. Random Effect Model (RE)
Sumber : Hasil pengolahan data dengan Eviews tahun 2018
Persamaan  :  Y  =  α  +β 1 Kurs  +  β 2 PDB  + β 3 Inflasi Atau  secara  opearsional  persamaan  dapat ditulis sebagai berikut :
Harga  saham  =  463.733  +  88.383  Kurs  – 1284.721 PDB – 535.733 Inflasi a. Konstanta sebesar 463.7333 artinya jika β 1 (Kurs), β 2 (PDB) dan β 3 (Inflasi) nilainya 0
(nol),  maka  besarnya  Y  (Harga  Saham) nilainya sebesar 463.7333.
b. Variabel  perubahan  Kurs  diperoleh  nilai koefisien  positif  88.383,  maka  dapat diartikan pengaruh perubahan Kurs terhadap  Harga  Saham  adalah  positif. Artinya  setiap  kenaikan  satu  satuan  pada perubahan  kurs  akan  meningkatkan  harga saham sebesar 88.383 satuan.
c. Variabel pertumbuhan PDB diperoleh nilai koefisien  negatif  1284.721,  maka  dapat diartikan  pengaruh  PDB  terhadap  Harga Saham  adalah  negatif.  Artinya  setiap kenaikan  satu  satuan  pada  PDB  akan menurunkan  harga  saham  sebesar  - 1284.721satuan.
d. Variabel  Inflasi  diperoleh  nilai  koefisien negatif  535.733,  maka  dapat  diartikan pengaruh  Inflasi  terhadap  Harga  Saham adalah  negatif.  Artinya  setiap  kenaikan satu satuan pada inflasi  akan menurunkan harga saham sebesar -535.733 satuan.

## E. Uji Kelayakan / Hipotesis
1. Uji t atau Uji Parsial
 Variabel Internal
Berdasarkan  model  terpilih  yaitu  model Fixed Effect, diketahui bahwa nilai t-statistik (t-hitung)  untuk  masing-masing  variabel internal  adalah  CR  =  2.032208,  DER  =  - 0.2991100,  ROA  =  0.137354,  EPS  = 0.532708, probabilitas masing-masing variabel CR = 0.0479, DER = 0.7662, ROA = 0.8914, EPS = 0.5968, sedangkan t-tabel pada level  5% dan degree of  freedom (df) sebesar 55 = 2.004. Signifikansi untuk masing-masing variabel sebagai berikut :
1. CR,  nilai  t  hitung  sebesar  2.032208  >  t- tabel  =  2.004  dan  probabilitas  sebesar 0.0479  <  nilai  alpha  =  0.05,  maka  dapat diartikan CR berpengaruh positif signifikan terhadap harga saham.
2. DER,  nilai  t  hitung  sebesar  -0.29911<  t- tabel  =  2.004  dan  probabilitas  sebesar 0.7662  >  nilai  alpha  =  0.05,  maka  dapat diartikan  DER  berpengaruh  negatif  tidak signifikan terhadap harga saham.
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. KURS 88.38285 869.6970 0.101625 0.9194 PDB -1284.721 3689.425 -0.348217 0.7290 INFLASI -535.1850 3619.444 -0.147864 0.8830 C 463.7333 277.5218 1.670980 0.1003 Effects Specification S.D. Rho Cross-section random 284.9456 0.8258 Idiosyncratic random 130.8751 0.1742 Weighted Statistics R-squared 0.002364     Mean dependent var 69.20395 Adjusted R-squared -0.051080     S.D. dependent var 127.6554 S.E. of regression 130.8751     Sum squared resid 959184.5 F-statistic 0.044238     Durbin-Watson stat 1.555941 Prob(F-statistic) 0.987503 Unweighted Statistics R-squared 0.000425     Mean dependent var 375.5044 Sum squared resid 5343661.     Durbin-Watson stat 0.279291
3. ROA, nilai t hitung sebesar 0.137354 <  t- tabel  =  2.004  dan  probabilitas  sebesar 0.8914  >  nilai  alpha  =  0.05,  maka  dapat diartikan  ROA  berpengaruh  positif  tidak signifikan terhadap harga saham.
4. EPS, nilai t hitung sebesar 0.532708 < t- tabel  =  2.004  dan  probabilitas  sebesar 0.8914  >  nilai  alpha  =  0.05,  maka  dapat diartikan  EPS  berpengaruh  positif  tidak signifikan terhadap harga saham.
 Variabel Eksternal Berdasarkan  model  terpilih  yaitu  model
Random  Effect diketahui  bahwa  nilai  t- statistik  (t-hitung)  untuk  masing-masing variabel  eksternal  adalah  perubahan  Kurs  = 0.101625,  pertumbuhan  PDB  =  -0.348217, Inflasi  =  -0.147864,  probabilitas  masing- masing  variabel  perubahan  Kurs  =  0.9194, pertumbuhan PDB = 0.7290, Inflasi = 0.8830, sedangkan t-tabel pada level 5% dan degree of freedom (df) sebesar 56 = 2.003. Signifikansi untuk  masing-masing  variabel  eksternal sebagai berikut :
1. Perubahan  Kurs,  nilai  t  hitung  sebesar 0.101625  <  t-tabel  =  2.003  dan probabilitas sebesar 0.9194 > nilai alpha = 0.05,  maka  dapat  diartikan  Perubahan Kurs berpengaruh positif tidak signifikan terhadap harga saham.
2. Pertumbuhan PDB, nilai t hitung sebesar - 0.348217  <  t-tabel  =  2.003  dan probabilitas sebesar 0.7290 > nilai alpha = 0.05,  maka  dapat  diartikan  pertumbuhan PDB berpengaruh negatif tidak signifikan terhadap harga saham.
3. Inflasi, nilai t hitung sebesar -0.147864 < t-tabel  =  2.003  dan  probabilitas  sebesar 0.8830  >  nilai  alpha  =  0.05,  maka  dapat diartikan inflasi berpengaruh negatif tidak signifikan terhadap harga saham.

## 2. Uji F atau Uji Simultan
Variabel  Internal,  berdasarkan  model terpilih  yaitu  model Fixed  Effect diketahui bahwa  variabel  internal  didapat  Nilai  F- statistik = 22.85451 > F-tabel = 2.540, maka dapat  diartikan  bahwa  variabel  CR,  DER, ROA  dan  EPS  secara  simultan  berpengaruh terhadap variabel Harga Saham.
Variabel  Internal,  berdasarkan  model terpilih yaitu model Random Effect diketahui
variabel  eksternal  didapat  Nilai  F-statistik  = 0.044238  <  F-tabel  =  2.769,  maka  dapat diartikan  bahwa  variabel  perubahan  Kurs, pertumbuhan PDB dan Inflasi secara simultan tidak  berpengaruh  terhadap  variabel  Harga Saham.

## 3. Koefisien Determinasi (R 2 )
Berdasarkan  hasil  pengujian  regresi data  panel  terhadap  variabel  internal  dengan model Fixed  Effect (FE)  diperoleh  nilai R- squared (R 2 )  =  0.8659.  Artinya  pada  model regresi  tersebut  menandakan  bahwa  variasi dari  perubahan  nilai  Harga  Saham  mampu dijelaskan oleh variabel CR, DER, ROA dan EPS  sebesar  86.59%  sedangkan  sisanya sebesar  13.41%  dijelaskan  oleh  faktor-faktor lain yang tidak masuk dalam model, misalnya Quick Ratio (QR), Total Debt to Total Assets Ratio, Return on Equity (ROE), Price Earning Ratio (PER) dan lain-lain.
Pengujian  regresi  data  panel  variabel eksternal  menggunakan  model Random Effect (RE) diperoleh nilai R-squared (R 2 )  = 0.02364  menandakan  bahwa  variasi  dari perubahan  nilai  Harga  Saham  mampu dijelaskan  oleh  variabel-variabel  Kurs,  PDB dan Inflasi, sebesar 2.36% sedangkan sisanya sebesar  97.64%  dijelaskan  oleh  faktor-faktor lain yang tidak masuk dalam model, misalnya harga minyak/harga komoditas utama, tingkat suku bunga dan lainnya.

## F. Pengujian Hipotesis
Berdasarkan  hasil  analisis  Uji  t  (Uji Parsial)  dan  Uji  F  (Uji  simultan)  berikut dibahas mengenai pengujian hipotesis masing-masing variabel :
1) Hipotesis 1 (CR) Berdasarkan  hasil  penelitian  tersebut variabel  CR  secara  parsial  berpengaruh positif signifikan terhadap variabel Harga Saham.  Dibandingkan  dengan  hipotesis pada  Bab  3  yang  menyatakan  bahwa  CR berpengaruh positif terhadap harga saham, maka  hasil  penelitian  ini  menerima hipotesis dimaksud.
2) Hipotesis 2 (DER) Berdasarkan  hasil  penelitian  tersebut variabel  DER  secara  parsial  berpengaruh negatif tidak signifikan terhadap variabel
Harga  Saham.  Dibandingkan  dengan hipotesis  pada  Bab  3  yang  menyatakan bahwa DER berpengaruh negatif terhadap harga  saham,  maka  hasil  penelitian  ini menerima hipotesis dimaksud.
3) Hipotesis 3 (ROA) Berdasarkan  hasil  penelitian  tersebut variabel ROA secara parsial berpengaruh positif  tidak  signifikan  terhadap  variabel Harga  Saham.  Dibandingkan  dengan hipotesis  pada  Bab  3  yang  menyatakan bahwa ROA berpengaruh positif terhadap harga  saham,  maka  hasil  penelitian  ini menerima hipotesis dimaksud.
4) Hipotesis 4 (EPS) Berdasarkan  hasil  penelitian  tersebut variabel  EPS  secara  parsial  berpengaruh positif  tidak  signifikan  terhadap  variabel Harga  Saham.  Dibandingkan  dengan hipotesis  pada  Bab  3  yang  menyatakan bahwa  EPS  berpengaruh  positif  terhadap harga  saham,  maka  hasil  penelitian  ini menerima hipotesis dimaksud.
5) Hipotesis 5 (CR, DER, ROA,EPS) Berdasarkan  hasil  penelitian  tersebut variabel CR, DER, ROA dan EPS secara simultan  berpengaruh  terhadap  variabel Harga  Saham.  Dibandingkan  dengan hipotesis  pada  Bab  3  yang  menyatakan bahwa  CR,  DER,  ROA  dan  EPS  secara bersama-sama berpengaruh positif terhadap  harga  saham,  maka  hasil penelitian ini menerima hipotesis dimaksud.
6) Hipotesis 6 (Perubahan Kurs) Berdasarkan  hasil  penelitian  tersebut variabel  perubahan  Kurs  berpengaruh positif  tidak  signifikan  terhadap  variabel Harga  Saham.  Dibandingkan  dengan hipotesis  pada  Bab  3  yang  menyatakan bahwa perubahan Kurs tidak berpengaruh terhadap  harga  saham,  maka  hasil penelitian ini menolak hipotesis dimaksud.
7) Hipotesis 7 (Pertumbuhan PDB) Berdasarkan  hasil  penelitian  tersebut variabel  pertumbuhan  PDB  berpengaruh negatif tidak signifikan terhadap variabel Harga  Saham.  Dibandingkan  dengan hipotesis  pada  Bab  3  yang  menyatakan bahwa  pertumbuhan  PDB  berpengaruh negatif terhadap harga saham, maka hasil
penelitian ini menerima hipotesis dimaksud.
8) Hipotesis 8 (Inflasi)
Berdasarkan  hasil  penelitian  tersebut variabel Inflasi berpengaruh negatif tidak signifikan terhadap variabel Harga Saham.  Dibandingkan  dengan  hipotesis pada  Bab  3  yang  menyatakan  bahwa inflasi berpengaruh positif terhadap harga saham, maka hasil penelitian ini menolak hipotesis dimaksud.
9) Hipotesis 9 (Perubahan Kurs, Pertumbuhan PDB, Inflasi)
Berdasarkan  hasil  penelitian  tersebut variabel  perubahan  Kurs,  pertumbuhan PDB  dan  Inflasi  secara  simultan  tidak berpengaruh  terhadap  variabel  Harga Saham.  Dibandingkan  dengan  hipotesis pada  Bab  3  yang  menyatakan  bahwa Perubahan  Kurs,  Pertumbuhan  PDB  dan Inflasi berpengaruh positif terhadap harga saham, maka hasil penelitian ini menolak hipotesis dimaksud.

## G. Pembahasan
Berdasarkan  hasil  penelitian  yang  telah dilakukan  pada  perusahaan  Tekstil  dan Garmen  di  BEI  periode  tahun  2012-2017 diperoleh hasil bahwa :
1) Pengaruh CR terhadap Harga Saham Berdasarkan  hasil  penelitian  CR  secara parsial  berpengaruh  positif  signifikan terhadap  Harga  Saham.  Hal  ini  dapat diartikan apabila CR mengalami kenaikan maka  Harga  Saham  akan  mengalami kenaikan  dengan  tingkat  yang  besar.  Hal ini  menunjukkan  bahwa  investor  dalam melakukan investasi  memandang penting ratio  aktiva  lancar  dengan  hutang  lancar yang  dimiliki  oleh  perusahaan.  Rasio  ini mempengaruhi persepsi investor terhadap likuiditas  perusahaan  di  masa  yang  akan datang.  Rasio  likuiditas  dengan  Current Ratio menunjukkan seberapa besar kemampuan  perusahaan  dalam  melunasi hutang jangka pendek yang jatuh tempo.
2) Pengaruh DER terhadap Harga Saham Berdasarkan  hasil  penelitian  DER  secara parsial berpengaruh negatif tidak signifikan terhadap Harga Saham. Hal ini dapat  diartikan  apabila  DER  mengalami kenaikan,  maka  Harga  Saham  akan
mengalami  penurunan  dengan  tingkat yang  kecil.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa dalam berinvestasi investor harus memperhatikan  DER  sebagai  salah  satu pertimbangan dalam
mengambil keputusan investasi, kerena setiap peningkatan atau penurunan DER mempengaruhi  perubahan  harga  saham. Hutang  yang  menjadi  perhatian  disini terutama  hutang  jangka  panjang  yang digunakan untuk investasi, sehingga harus dikelola  dengan  baik  agar  rasio  hutang terhadap ekuitas terjaga pada tingkat yang wajar.
3) Pengaruh ROA terhadap Harga Saham Berdasarkan hasil penelitian ROA secara parsial berpengaruh positif tidak signifikan terhadap Harga Saham. Hal ini dapat  diartikan  apabila  ROA  mengalami kenaikan  maka  Harga  Saham  akan mengalami  kenaikan namun  pada tingkat yang kecil. ROA menunjukkan kemampuan  perusahaan  menghasilkan keuntungan bersih dari setiap satu rupiah total aset yang digunakan, semakin tinggi rasio  ROA  menunjukkan  semakin  bagus kinerja perusahaan.
Dalam  penelitian  ini  ROA  berpengaruh positif tidak signifikan, dalam perusahaan tersebut  ada  kemungkinan  banyak  aktiva yang tidak dikelola dengan baik sehingga manajemen perusahaan tidak dapat memanfaatkan total aktiva dengan maksimal.  ROA  yang  rendah  membuat investor tidak tertarik untuk menanamkan modalnya.
4) Pengaruh EPS terhadap Harga Saham. Berdasarkan  hasil  penelitian  EPS  secara parsial berpengaruh positif tidak signifikan terhadap Harga Saham. Hal ini dapat  diartikan  apabila  EPS  mengalami kenaikan  maka  Harga  Saham  akan mengalami  kenaikan  juga  tapi  pada tingkat  yang  kecil.  Peningkatan  jumlah permintaan  terhadap  saham  mendorong harga saham  naik.  Dengan demikian jika EPS meningkat maka pasar akan merespon positif dengan diikuti kenaikan harga saham. Hal ini mendorong investor untuk  menambah  jumlah  modal  yang ditanamkan  pada  saham  perusahaan tersebut.
5) Pengaruh CR, DER, ROA dan EPS secara simultan terhadap Harga Saham
Berdasarkan  Uji  F  atau  Uji  Simultan Variabel  internal  didapat Nilai F-statistik = 22.85451 > F-tabel = 2.540, maka dapat diartikan bahwa variabel CR, DER, ROA dan  EPS  secara  simultan  berpengaruh terhadap  Harga  Saham.  Pada  sisi  lain  F hitung  >  F  tabel  dapat  diartikan  bahwa model regresi data panel layak digunakan dalam  memprediksi  pengaruh  CR,  DER, ROA dan EPS terhadap Harga Saham.
6) Pengaruh  perubahan  Kurs  IDR/USD terhadap Harga Saham.
Berdasarkan  hasil  penelitian  perubahan Kurs berpengaruh positif tidak signifikan terhadap  Harga  Saham.  Hal  ini  dapat diartikan apabila variabel perubahan kurs mengalami  penurunan  (penguatan)  maka variabel  Harga  Saham  akan  mengalami kenaikan, tetapi dalam tingkat yang kecil. Perubahan Kurs akan memberikan dampak bagi perusahaan yang melakukan kegiatan ekspor impor.
7) Pengaruh  pertumbuhan  PDB  terhadap Harga Saham.
Berdasarkan hasil penelitian pertumbuhan PDB berpengaruh negatif tidak signifikan terhadap  Harga  Saham.  Hal  ini  dapat diartikan  apabila  pertumbuhan  PDB mengalami  peningkatan  maka  Harga Saham akan mengalami penurunan, tetapi dalam tingkat yang kecil. Hal ini mungkin terjadi  kenaikan  PDB  percapita  diikuti dengan  peningkatan  konsumsi  percapita sedangkan investasi menjadi opsi berikutnya.
8) Pengaruh Inflasi terhadap Harga Saham. Berdasarkan  hasil  penelitian  Inflasi berpengaruh  negatif  tidak  signifikan terhadap  Harga  Saham.  Hal  ini  dapat diartikan  apabila  inflasi  mengalami peningkatan  maka  Harga  Saham  akan mengalami  penurunan,  tetapi  dalam tingkat  yang  kecil.  Ketika  suatu  negara mengalami  kenaikan  inflasi  yang  tinggi dan  bersifat  tidak  menentu  maka  resiko investasi  dalam  bentuk  aset  keuangan akan meningkat. Dengan demikian inflasi yang  tinggi  akan  berpengaruh  negatif terhadap  harga  saham  di  bursa,  karena permintaan saham menurun.
9) Pengaruh  perubahan  Kurs,  pertumbuhan PDB dan Inflasi secara simultan terhadap Harga Saham. Berdasarkan Uji F atau Uji Simultan  variabel  eksternal  didapat  Nilai F-statistik = 0.044238 < F-tabel  = 2.769, maka  dapat  diartikan  bahwa  perubahan Kurs,  pertumbuhan  PDB  dan  Inflasi secara simultan tidak berpengaruh terhadap  Harga  Saham.  Pada  sisi  lain F hitung < F tabel dapat diartikan bahwa model  regresi  data  panel  tidak  dapat memprediksi  pengaruh  perubahan  Kurs, pertumbuhan  PDB  dan  Inflasi  terhadap harga  saham,  maka  perlu  dilakukan penelitian  dengan  menggunakan  model atau alat analisis lain.

## 5. PENUTUP

## A. Kesimpulan
Berdasarkan hasil penelitian dan pembahasan  yang  dilakukan,  maka  dapat diambil kesimpulan sebagai berikut :
1. Current  Ratio (CR)  berpengaruh  positif signifikan terhadap Harga Saham.
2. Debt to Equity Ratio (DER) berpengaruh negatif  tidak  signifikan  terhadap  Harga Saham.
3. Return  On  Assets (ROA)  berpengaruh positif  tidak  signifikan  terhadap  Harga Saham.
4. Earnings  Per  Share (EPS)  berpengaruh positif  tidak  signifikan  terhadap  Harga Saham.
5. CR, DER, ROA dan EPS secara simultan berpengaruh terhadap Harga Saham.
6. Perubahan Kurs berpengaruh positif tidak signifikan terhadap Harga Saham.
7. Pertumbuhan  PDB  berpengaruh  negatif tidak signifikan terhadap Harga Saham.
8. Inflasi berpengaruh negatif tidak signifikan terhadap Harga Saham.
9. Perubahan  Kurs,  pertumbuhan  PDB  dan Inflasi secara simultan tidak berpengaruh terhadap Harga Saham.

## B. Saran
Berdasarkan  hasil  analisis  pembahasan dan  beberapa  kesimpulan,  maka  saran-saran yang dapat diberikan untuk dapat melengkapi hasil penelitian, yaitu :
1. Bagi  Pihak  Akademis,  yang  akan melakukan  penelitian  sejenis.  Penelitian ini dapat dikembangkan dengan menggunakan  sampel  perusahaan  yang lebih  banyak  dan  menggunakan  variabel eksternal  (makroekonomi)  yang  lain. Hasil  penelitian  ini  variabel  eksternal berdasarkan  Uji  F  didapat  F  hitung  <  F tabel,  hal  tersebut  dapat  diartikan  bahwa model  regresi  data  panel  tidak  dapat memprediksi  pengaruh  perubahan  Kurs, pertumbuhan  PDB  dan  Inflasi  terhadap harga  saham,  maka  disarankan  untuk penelitian  selanjutnya  perlu  dilakukan penelitian  dengan  menggunakan  model atau alat analisis lain.
2. Bagi Perusahaan, harus mengikuti perkembangan  teknologi  indutri  tekstil dan garmen, dengan menggunakan teknologi yang lebih maju dapat meningkatkan  kualitas,  produktivitas  dan efisiensi yang tinggi, sehingga keuntungan perusahaan meningkat. Melakukan  dipersifikasi  produk  yang lebih  beragam,  sehingga  lebih  mudah diterima pasar dan market share bisa lebih diperluas. Perusahaan harus lebih meningkatkan  CR,  diantaranya  dengan meningkatkan produksi dan
meningkatkan  kolektibilitas  penagihan piutang  serta  menjaga  kewajiban  lancar. Hal tersebut akan memperkuat nilai rasio likuiditas. Perusahaan dalam pengambilan keputusan  harus  memperhatikan  nilai DER,  karena  setiap  peningkatan  atau penurunan  DER  akan  mempengaruhi Harga  Saham.  Untuk  meningkatkan  nilai ROA,  perusahaan  harus  memaksimalkan pengunaan asset, mempercepat perputaran inventory,  piutang,  dan  aktiva  lancar lainnya  sehingga  dapat  meningkatkan penjualan  dan  keuntungan.  Dengan  nilai EPS  yang  meningkat  akan  menaikkan saham perusahaan pada bursa saham, hal ini  akan  mendorong  investor  untuk menambah jumlah modal yang ditanamkan  pada  saham  perusahaan tersebut.
3. Bagi  Investor,  bagai  investor  atau  calon investor,  sebelum  mengambil  keputusan dalam  melakukan  investasi  pada  suatu perusahaan,  selain  melakukan  analisis
teknikal  juga  harus  melakukan  analisis fundamental perusahaan.
Dengan
pendekatan  fundamental  investor  harus memprediksi  harga  wajar  saham  ( fair value ),  sehingga  pada  saat  menjual  atau membeli saham tidak terlalu murah (under valued) atau terlalu mahal (over valued).
Dengan analisis fundamental dapat meminimalkan  resiko  dan  sekaligus
mengoptimalkan profit. Selain itu, investor juga harus mampu melihat sejauh mana  perusahaan  mampu  menghasilkan profit dan tingkat pengembalian terhadap pemegang saham dan melihat sejauh mana perusahaan  dapat  mengelola  asetnya sehingga menjadi perusahaan yang memiliki nilai yang tinggi.

## DAFTAR PUSTAKA
Abdullah,  Mohammad  Nayeem,  Kamruddin Parvez,  Tarana  Karim,  Rakat  Bari Tooheen.  (2015).  “The  Impact  of Financial  Leverage  and  Market  Size on Stock Returns on the Dhaka Stock Exchange  :  Evidence  from  Selected Stocks  in  the  Manfacturing  Sector”. International  Journal  of  Economics, Vol. 3, No. 10-15.
Adaramola, dan Anthony Olugbenga. (2011). “The  Impact  of  Macroeconomic Indicators on Stock Prices in Nigeria. Developing  Country  Studies”. ISSN 2224-607X  (Paper)  ISSN  2225-0565 (Online). Jurnal Vol 1, No.2, pp. 1–15. Aditya,  Rendra  Yuli,  dan  Suwitho.  (2014).
“Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Harga Saham Pada perusahaan  Rokok  Di  Bursa  Efek Indonesia”. Jurnal  Ilmu  &  Riset
Manajemen Vol. 3 No. 5 (2014). Ali, Irawan, dan Imam Hidayat.(2016).“Pengaruh Kinerja Keuangan,  Inflasi,  dan  Nilai  Tukar Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Rokok”. Jurnal  Ilmu  dan Riset Manajemen : Vol 5, No 1 . Alkhatib,  Akram,  dan  Murad  Harsheh.
(2012).  Financial  Performance  of Palestinian
Commercial Banks. International
Journal  of  Business  and  Social
Science Vol. 3 NO. 3 February 2012 Anwar,  Khairiyahtul,  Gusti  Marliani,  dan
Cakti Indra Gunawan. (2016).
“Financial Ratio Analysis for
Increasing  the  Financial  Performance of  the  Company  at  Bank  Bukopin”.
International  Journal  of  Sciences:
Basic and Applied Research (IJSBAR) (2016) Vol. 29, No 2, pp 231-236. Anwaar, Maryyam. (2016). “Impact of Firm’ Performance on stock Returns (Evidence, from Listed Companies of FTSE-100  Index  London,  UK)”. Global  Journal  of  Management  and Bussines Research: D Accounting and Auditing. Vol. 16. Versi 1.
Andre (2018). “Determinan Faktor Eksternal dan  Internal  terhadap  harga  saham perusahaan  sektor  Pertambangan  di BEI  2010-2016.”  Tesis.  Universitas Mercu Buana. Jakarta.
Arisandy,  Rika  Mirza.  (2017).  “Pengaruh Faktor  Fundamental  Terhadap  Harga Saham  Bank  yang Terdaftar di  Bursa Efek  Indonesia  Periode  2013-2015”. Tesis . Universitas Mercubuana. Jakarta.
Badawi, Ahmad Saluy dan Yuwinta Treshia. (2018).  “Pengaruh  Motivasi  Kerja, Disiplin  Kerja,  dan  Kompensasi Terhadap  Kinerja  Karyawan  (Studi Kasus di Perusahaan PT IE)” . Jurnal Magister  Managemen.  Universitas Mercubuana . Jakarta. Boediono.  (2016). Ekonomi  makro. Edisi keempat. BPFE. Yogyakarta
Brigham,  Eugene  F  dan  Joel  F.  Houston.
(2010). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. Buku  1  (Edisi  11). Salemba Empat. Jakarta.
Djamaluddin,  Said,  Muhammad  Rizki,  dan Apollo.  (2018).  “Analysis  of  the Influence of Macro Economic Factors against JCI Return in Indonesia Stock Exchange”. International  Journal  Of Innovative  Research  &  Development . DOI No. : 10.24940/ijird/2018/v7/i2/FEB18072
Dwi,  Anggi  Ardian  S.  N.  (2017).  “Analisis
Pengaruh Rasio Pasar, Rasio Profitabilitas  dan  Risiko  Sistematik Terhadap Harga Saham Dalam Kelompok Jakarta Islamic Index (JII)
Tahun 2012 -2016”. Tesis . Universitas Mercubuana. Jakarta. Fahmi,  Irham.  (2012). Analisis  Laporan Keuangan .  Cetakan  Ke-2.  Alfabeta. Bandung.
___________.  (2014). Analisis  Kinerja
Keuangan, Panduan Akademisi,Manajer, dan Investor untuk  Menilai  dan  Menganalisis Bisnis dari Aspek Keuangan . ALFABETA. Bandung.
___________.  (2015). Manajemen  Investasi Teori  dan  Soal  Jawab .  Penerbit Salemba Empat. Jakarta.
Fahime,  Zahari,  dan  Shokat  Bharkhordary.
(2015). “Relationship Between
Financial Characteristics of Company in  Cement  Industry  and  Their  Stock Return  in  Teheran  Stock  Exchange”. Research  Journal  of  Recent  Science. Vol. 4 (8) 77-83.
Haqiqi,  Yoggi  Miftahul.  (2017).  “Analisa Pengaruh  DER,  PER,  dan  PVB Terhadap Harga Saham: Studi Empiris Perusahaan  Sub  Sektor  Konstruksi
Bangunan  yang  Terdaftar  di  BEI Periode 2007 –  2016”. Tesis . Universitas Mercubuana. Jakarta.
Herwin (2018). “Analisis Faktor Fundamental
Yang Mempengaruhi DPR dan dampaknya  terhadap  harga  saham perusahaan  LQ-45,  2012  –  2016, Indikator  jurnal  ilmiah  Manajemen dan Bisnis Vol II No 3 Agustus 2018. Heikal  Mohd,  Muammar  Khaddafi  dan Annatul  Ummah.  (2014).  “Influence Analysis of Return On Assets (ROA), Return  On  Equity  (ROE),  Net  Profit Margin  (NPM),  Debt  to  Equity Ratio (DER)  and  Current  Ratio  (CR), Against  Corporate  Profit  Growth  In Automotive In Indonesia Stock Exchange”. International of Academic Research  in  Business  and  Social Science ,  Vol.  4,  No.  12:  ISSN  2222- 6990.
Husnan,  Suad.  (2015). Dasar  -  Dasar  Teori Portofolio & Analisis Sekuritas . Edisi kelima. UPP STIM YKPN. Yogyakarta. Hutabarat, Francis M, dan Darwin Simanjuntak. (2013). “The Relationship Between Financial Ratios And Stock Prices Of Telecommunication  Companies  Of Indonesian Stock Exchange Telecommunication Sub Sector Indices”. Jurnal  Ekonomi,  Vol.  4
Nomor 2, November 2013.
Jauhari, R Achmad. (2014). “Pengaruh Faktor
Fundamental dan Makroekonomi terhadap Harga Saham Pada Perusahaan  Industri  Proferti  di  Bursa Efek Indonesia ”. Jurnal Media Wahana Ekonomika , Vol. 11, No.3.
Jogiyanto.  (2008). Metodologi  Penelitian Sistem  Informasi .  CV  Andi  Offset. Yogyakarta.
Julia  dan  Diyani  (2015).  “Pengaruh  Faktor
Fundamental Keuangan dan
makroekonomi terhadap  harga saham perusahaan  sektor  keuangan  2009- 2012”. Kalbisocio vol 2 no 2, Agustus 2015. Jumria, (2017) “ Pengauh Faktor Fundamentak Ekonomi
makro Terhadap  harga  Saham” . Volume  7,
Nomor 2, Desember 2017.
Juniah. (2014). “Pengaruh Return On Assets,
Net Working Capital Dan Long-Term Debt To Total Equity Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Jasa Transportasi Yang Terdaftar Di Bursa
Efek  Indonesia  Periode  2008-2012”. E-Journal . Fakultas Ekonomi. Universitas  Maritim  Raja  Ali  Haji. Tanjung Pinang.
Juwita, Carlienia (2013). “Pengaruh Variabel ROA,  ROE,  DER,  EPS  dan  PER terhadap Return Saham Perusahaan  Non  Bank  LQ45  Periode 2010-2012”. Tesis. Universitas Brawijaya. Malang,
Kabajeh,  M.A.  Nu’aimat,  Dahmash  SM.
(2012). “The Relationship between the ROA,  ROE  and  ROI  Ratios  with Jordanian Insurance Public Companies  Mareket  Share  Prices”.
International  Jourmal  of  Humanities and Social Science. Vol 2 No. 11.
Kasmir. (2013) . Analisis Laporan Keuangan. PT  Raja  Grafindo  Persada.  Cetakan ke-11. Depok. 2018.
Kuncoro,  Mudrajad.  2013. Metode  Riset Untuk  Bisnis  dan  Ekonomi .  Edisi Empat. Penerbit Erlangga. Jakarta.
Kurniawan, Didi Permana. (2017). “Pengaruh Liabilitas Kontinjensi Terhadap Harga Saham  Perusahaan  Yang  Terdaftar Pada  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun 2013  dan  2014”. Tesis .  Universitas Mercubuana. Jakarta.
Lipunga, Andrew Munthopa (2014).
“ Determinan Profitabilitas Bank Umum  Yang  Terdaptar  di  Negara berkembamg : Penelitian di Malawi” .
Research  Journal  of  Finance  and Accounting Vol.5, No.6.
Lutfiana  (2017),  “Kontribusi  Inflasi,  suku bunga, kurs, dan PDB terhadap harga saham  kelompok  JII  di  BEI  2007- 2015” AN-NISBAH, Vol. 04, No. 01, Oktober 2017 Mishkin, Frederic S. (2008). Ekonomi Uang, Perbankan,  dan  Pasar  Keuangan . Edisi  Sembilan,  jilid  2.  Penerbit Salemba Empat, Jakarta.
Mulyana,  Bambang  dan  Rahmatika  Rini.
(2017).“Pengaruh Solvabilitas, Profitabilitas, Ukuran Perusahaan dan Beta Saham Terhadap Nilai
Perusahaan  Serta  Dampaknya  Pada Return Saham Perusahaan Sub Sektor Otomotif  Dan  Komponennya  Yang Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia Periode  Tahun  2010-2016”. Jurnal Ilmiah Manajemen dan Bisnis . Vol. 1 No. 3, September 2017.
Mulyani,  Neny.  (2014).  “Analisis  Pengaruh Inflasi,  Suku  Bunga,  Nilai  Tukar Rupiah,  Dan  Produk  Domestik  Bruto Terhadap Jakarta Islamic Index. Jurnal Bisnis  dan  Manajemen  Eksekutif”.
Vol. 1 No. 1, 2014, artikel 10. Mulyana,
Bambang (2018). “Kinerja
Keuangan  Bank  Devisa  dan  Non- Bank  Devisa  di  Indonesia  Periode 2012-2016”.    Scholars  Journal  of
Economics,
Business and Management (SJEBM).
Murhadi,  Werner  R.  2009. Analisis  Saham Pendekatan fundamental . Indeks.
Jakarta.
Nurhayati (2016), :  Analisis Pengaruh ROA, ROE,  NPM  terhadap  harga  saham perusahaan properti dan real estate di BEI  2011-2014”.  Tesis.  Universitas Mercu Buana.
Nurhayati, Lestari. (2018). “Pengaruh Kinerja Keuangan  dan  Nilai  Tukar  Terhadap Harga Saham Perusahaan Transportasi di  BEI  Tahun  2012  -2017”. Tesis . Universitas Mercu Buana. Jakarta.
Ongore, Vincent Okoth, Gemechu BerhanuKusa.  (2013).  Determinants of Finance Performance
of
Commercial Banks in Kenya.
International  Journal  of  Economics and Finance Issue Vol. 3, No. 1, 2013, pp. 237-252.
Permana,  Asmirantho,  Chaidir  (2016).”
Pengaruh  Suku  Bunga,  Nilai  Tukar, Profitabilitas,  Likuiditas,  Solvabilitas terhadap  harga  saham  perusahaan  di BUMN di BEI, 2013-2015”. Universitas Pakuan,
Puspita  Dewi,  Cokorda  Istri  Indah,  Henny Rahyuda  (2016). “Pengaruh  DER, ROA,  PER  dan  EVA  terhadap  return saham  pada  perusahaan  food  dan beverage di BEI ”. E-Jurnal Manajemen Unud, Vol. 5, No. 3.
Putra,  Ferdinan  Eka.  Paulus  Kindangen (2016). “Pengaruh  ROA,  NPM  dan
EPS terhadap Return Saham
Perusahaan  Makanan  dan  Minuman yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia  (BEI)  periode  2008-2014” .
ISSN 2303-1174.
Putranto,  Lucky.  (2014).  “The  Effect  of  Net Profit  Margin  (NPM),  Return  On Assets (ROA), And Earning Per Share (EPS) On Stock Prices On Real Estate And  Property  Companies  Listed  On idx Period 2011-2013”.
Reddy,  K.  dan  Mingli  Fu.  (2014).  “Does Shariah  Compliant  Stocks  Perform Better  than  the  Conventional  Stocks? A Comparative Study of Stocks Listed on Australian Stock Exchange.” Asian Journal of Finance & Accounting , Vol 6. No. 2: 155-170. ISSN 1946-052X.
Rudianto.  (2013). Akuntansi  Manajemen Informasi untuk Pengambilan Keputusan Strategis . Erlangga.
Jakarta.
Satiri  dan  Agustina  Kurniasih.  (2017). “Dampak  Indikator  Makroekonomi Terhadap Indeks Harga Saham Sektor Pertanian”. Jurnal. Provita  Volume 10. No. 1 April 2017.
Sartono,  R.  Agus.  (2014).  Manajemen Keuangan  –  Teori dan Aplikasi Edisi 4. BPFE. Jakarta.
______________. (2011). Manajemen Keuangan Teori  dan Aplikasi . BPFE. Yogyakarta
Shah,  Syed  Qasim  dan  Rizwan  Jan.  (2014). “Analysis of Financial Performance of Private  Banks  in  Pakistan”. Journal .
2nd  World  Conference  On  Business,
Economics  And  Management  – WCBEM2013. Pakistan.
Siregar,  Syofian  2017. Statistik  Parametrik untuk  Penelitian  Kuantitatif .  Cetakan kelima. PT Bumi Aksara. Jakarta. Sufianto, Djawoto. (2016). “Pengaruh Kinerja Keuangan  Terhadap  Harga  Saham Perusahaan Semen”. Jurnal  Ilmu  dan Riset Manajemen : Volume 5, Nomor
7, ISSN : 2461-0593 .
Sukirno,  Sadono.  (2016).  Makroekonomi Teori Pengantar. Edisi ketiga. PT Raja Grafindo Persada. Jakarta.
Sofiana,  Ana  (2016).  “Pengaruh  Kinerja
Keuangan  Berdasarkan  KEPMEN
BUMN  Nomor  KEP-100/MBU/2002
Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan  BUMN  Non  Bank  yang
Terdaftar di BEI Periode 2011-2015”.
Tesis . Universitas Mercubuana.
Jakarta.
Swaty Mody dan Bharti V Pathak (2014). “A
Study  on  Value  Relevance  of Accounting”.
The International
Journal  Of  Business  &  Management (ISSN 2321 – 8916) Tamumu,  Sonia  Cindy.  Farlane  Rumokoy (2015). “Pengaruh Faktor
Fundamental terhadap Return Saham,
Studi  Kasus  di  BEI  dalam  LQ-45,
2011-2014”. ISSN 2303-1174.
Wahyuni,  Ida.  Said  Djamaludin  (2016) . “ Pengaruh  kinerja  Keuanganterhadap Capital  Gain  Pada  IndustriProperti
BEIPeriode 2008-2013” . Jurnal
Ilmiah  Manajemen  dan  Bisnis :
Volume 2, Nomor 1.
Wira Desmond (2014). Analisis Fundamental Saham. Edisi kedua. Exceed. Jakarta. Widoatmojo,  Sawiji.(2015).  Pengetahuan Pasar modal untuk Konteks Indonesia.
Elex Media Komputinda. Jakarta.
Winarno,  Wing  Wahyu.  (2015). Analisis Ekonometrika  dan  Statistika  dengan Eviews .  Edisi  keempat.  UPP  STIM
YKPN. Yogyakarta.
Yudiartini,  Dewa  Ayu  Sri,  Ida  Bagus Dharmadiaksa (2016).  “ Pengaruh Rasio  Keuangan  Terhadap  Kinerja
Keuangan Sektor Perbankan di Bursa Efek ”., E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana.