Tri Wahyono                                                                 Jurnal Ilmiah Manajemen dan Bisnis Volume 1, Nomor 2, Juni 2015
PENGARUH PERTUMBUHAN ASET, PERTUMBUHAN PENJUALAN, PROFITABILITAS, LIKUIDITAS DAN UKURAN PERUSAHAAN TERHADAP DEBT TO TOTAL ASSET PADA PERUSAHAAN PEMBIAYAAN YANG TERDAFTAR DI BEI TAHUN 2010 – 2013

## Tri Wahyono
Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Universitas Mercu Buana

## ABSTRACT
The main purpose of this research was to determine whether the variable asset growth, sales growth, profitability, and firm size are considered to affect the debt to total asset by a variety of literature and previous research. The sampling  method  use  purposive sampling. Tecnique of data  analysis  use multiple linear regression analysis  by pooling the data. The results showed that five independent variables simultaneously significant effect on debt to total asset with F score 19,132 and probability score 0,000, less than significantcy score 0,05. The asset growth and sales growth does not influence has a positive and significant influence on debt to total asset, while profitability has a negative influence on debt to total asset. Meanwhile, two other variables, liquidity and business risk has a positive and significant influence debt to total asset.
Keywords : Debt To Total Asset, Asset Growth, Sales Growth, Profitability, and Firm Size.

## ABSTRAK
Tujuan utama dari penelitian ini adalah untuk menentukan apakah variabel pertumbuhan aset, pertumbuhan penjualan, profitabilitas, dan ukuran perusahaan dikatakan berpengaruh pada debt to total asset berdasarkan literatur yang ada dan penelitian sebelumnya. Sampel yang diambil menggunakan metode purposive  sampling . Regresi linear berganda digunakan untuk mengumpulkan data adalah teknik analisis yang digunakan dalam penelitian. Hasil penelitian menunjukkan bahwa 5 variabel bebas secara simultan berpengaruh signifikan terhadap debt to total asset dengan nilai dalam uji F sebesar 19,132 dan nilai probabilitas 0,000, lebih kecil dari tingkat signifikan yang ditentukan sebesar 0,05. Variabel pertumbuhan aset dan pertumbuhan penjualan tidak memiliki pengaruh terhadap debt to total asset , sedangkan variabel profitabilitas memilki pengaruh negatif terhadap debt to total asset . Disamping itu, 2 variabel lainnya, likuiditas dan ukuran perusahaan berpengaruh positif dan signifikan terhadap debt to total asset .
Kata kunci : Debt To Total Asset , Pertumbuhan Aset, Pertumbuhan Penjualan, Profitabilitas, Likuiditas dan Ukuran Perusahaan.

## 1. Pendahuluan
Perusahaan, di mana pun keberadaannya, menghadapi persoalan yang sama yaitu bagaimana pendanaan proyek dan kegiatan bisnisnya yang diperlukan perusahaan untuk tumbuh dan meningkatkan kekayaan (Graham et al.,  2009). Karena itu, perusahaan memiliki sejumlah alternatif sumber pembiayaan, baik internal ( internal financing ) ataupun eksternal ( external financing ) yang dapat dimanfaatkan.
Tri Wahyono                                                                 Jurnal Ilmiah Manajemen dan Bisnis Volume 1, Nomor 2, Juni 2015

## PENGARUH PERTUMBUHAN ASET, PERTUMBUHAN PENJUALAN, PROFITABILITAS, LIKUIDITAS DAN UKURAN PERUSAHAAN TERHADAP DEBT TO TOTAL ASSET PADA PERUSAHAAN PEMBIAYAAN YANG TERDAFTAR DI BEI TAHUN 2010 – 2013

## Tri Wahyono
Fakultas Ekonomi Dan Bisnis Universitas Mercu Buana

## ABSTRACT
The main purpose of this research was to determine whether the variable asset growth, sales growth, profitability, and firm size are considered to affect the debt to total asset by a variety of literature and previous research. The sampling  method  use  purposive sampling. Tecnique of data  analysis  use multiple linear regression analysis  by pooling the data. The results showed that five independent variables simultaneously significant effect on debt to total asset with F score 19,132 and probability score 0,000, less than significantcy score 0,05. The asset growth and sales growth does not influence has a positive and significant influence on debt to total asset, while profitability has a negative influence on debt to total asset. Meanwhile, two other variables, liquidity and business risk has a positive and significant influence debt to total asset.
Keywords : Debt To Total Asset, Asset Growth, Sales Growth, Profitability, and Firm Size.

## ABSTRAK
Tujuan utama dari penelitian ini adalah untuk menentukan apakah variabel pertumbuhan aset, pertumbuhan penjualan, profitabilitas, dan ukuran perusahaan dikatakan berpengaruh pada debt to total asset berdasarkan literatur yang ada dan penelitian sebelumnya. Sampel yang diambil menggunakan metode purposive  sampling . Regresi linear berganda digunakan untuk mengumpulkan data adalah teknik analisis yang digunakan dalam penelitian. Hasil penelitian menunjukkan bahwa 5 variabel bebas secara simultan berpengaruh signifikan terhadap debt to total asset dengan nilai dalam uji F sebesar 19,132 dan nilai probabilitas 0,000, lebih kecil dari tingkat signifikan yang ditentukan sebesar 0,05. Variabel pertumbuhan aset dan pertumbuhan penjualan tidak memiliki pengaruh terhadap debt to total asset , sedangkan variabel profitabilitas memilki pengaruh negatif terhadap debt to total asset . Disamping itu, 2 variabel lainnya, likuiditas dan ukuran perusahaan berpengaruh positif dan signifikan terhadap debt to total asset .
Kata kunci : Debt To Total Asset , Pertumbuhan Aset, Pertumbuhan Penjualan, Profitabilitas, Likuiditas dan Ukuran Perusahaan.

## 1. Pendahuluan
Perusahaan, di mana pun keberadaannya, menghadapi persoalan yang sama yaitu bagaimana pendanaan proyek dan kegiatan bisnisnya yang diperlukan perusahaan untuk tumbuh dan meningkatkan kekayaan (Graham et al.,  2009). Karena itu, perusahaan memiliki sejumlah alternatif sumber pembiayaan, baik internal ( internal financing ) ataupun eksternal ( external financing ) yang dapat dimanfaatkan.
Email: triwahyono388@gmail.com
Tri Wahyono                                                                 Jurnal Ilmiah Manajemen dan Bisnis Volume 1, Nomor 2, Juni 2015
Pembiayaan internal, didapatkan perusahaan dari kas yang dihasilkan oleh aktivitas operasional. Pembiayaan ini merupakan sumber yang paling murah, karena tidak memerlukan biaya transaksi yang besar serta tidak mengakibatkan hilangnya kendali atas perusahaan. Pembiayaan berikutnya adalah hutang, dimana  seperti yang diungkapkan Damodaran (2010), pembiayaan dengan hutang mengandung dua manfaat, yaitu keuntungan perpajakan serta pembatasan atas manajemen. Pembayaran bunga atas pajak merupakan beban yang dapat dikurangkan dalam pelaporan pajak ( tax deductible ), berbeda halnya dengan dividen ataupun keuntungan selisih harga ( capital gain ) yang ada pada kepemilikan ekuitas. Disamping itu, lembaga keuangan yang memberikan hutang biasanya meminta perusahaan untuk melakukan langkah-langkah tertentu misalnya pembatasan rasio hutang. Cara lain yang dapat dilakukan perusahaan dalam menghimpun dana investasi adalah dengan melakukan penawaran saham kepada masyarakat ( Initial Public Offering atau IPO). Dengan IPO perusahaan dapat memperoleh dana dalam jumlah besar tanpa  terbebani risiko hutang, meningkatkan transparansi dan akuntabilitas perusahaan, serta meningkatkan visibilitas dan reputasi perusahaan di pasar ataupun di mata masyarakat (Caselli, 2010).
Struktur modal adalah perimbangan dan perbandingan antara modal asing dan modal sendiri. Keputusan untuk memilih sumber pendanaan perusahaan merupakan suatu dilema yang dialami oleh manajer keuangan. Dilema tersebut manajer harus mampu menghimpun dana baik yang berasal dari modal sendiri maupun dari luar perusahaan (hutang) secara efisien, dalam arti keputusan pendanaan tersebut merupakan keputusan pendanaan yang mampu meminimalkan biaya yang harus ditanggung perusahaan.
Debt to Total Assets Ratio (DAR) adalah salah satu rasio yang digunakan untuk mengukur tingkat solvabilitas perusahaan  yang digunakan dalam menentukan struktur modal. Tingkat solvabilitas perusahaan adalah kemampuan perusahaan untuk membayar kewajiban jangka panjang perusahaan tersebut. Suatu perusahaan dikatakan solvabel berarti perusahaan tersebut memiliki aktiva dan kekayaan yang cukup untuk membayar hutang-hutangnya.
Rasio ini menunjukkan besarnya total hutang terhadap keseluruhan total aktiva yang dimiliki oleh perusahaan. Rasio ini merupakan persentase dana yang diberikan oleh kreditor bagi perusahaan. Rasio hutang bisa berarti buruk pada situasi ekonomi sulit dan suku bunga tinggi, dimana perusahaan yang memiliki rasio hutang yang tinggi dapat mengalami masalah keuangan, namun selama ekonomi baik dan suku bunga rendah maka dapat meningkatkan keuntungan.
Banyak faktor yang mempengaruhi keputusan manajer dalam menentukan pilihan dalam pendanaan perusahaan. Beberapa faktor utama yang mempengaruhi adalah tingkat bunga, stabilitas pendapatan, susunan aktiva, tingkat risiko dari aktiva, besarnya jumlah modal yang dibutuhkan, keadaan pasar modal, sifat manajemen, dan besarnya suatu perusahaan (Riyanto, 2008).
Perusahaan pembiayaan ( multifinance ) merupakan badan usaha di luar Bank dan Lembaga Keuangan Bukan Bank yang khusus didirikan untuk melakukan kegiatan yang
Jurnal Ilmiah Manajemen dan Bisnis Volume 1, Nomor 2, Juni 2015

## Tri Wahyono
Tri Wahyono                                                                 Jurnal Ilmiah Manajemen dan Bisnis Volume 1, Nomor 2, Juni 2015
termasuk dalam bidang usaha Lembaga Pembiayaan. Salah satu kegiatannya yaitu leasing . Perusahaan multifinansial selalu mengalami pertumbuhan dari tahun ke tahun. Hal ini dapat dilihat dari peningkatan jumlah hutangnya dari tahun ke tahun. Sebagai contoh, dari data laporan keuangan perusahaan multifinansial, dapat dilihat pada tabel berikut:
Tabel 1. Data Hutang, Aset dan Modal PT. Adira Dinamika Multifinance Tbk.
(Jutaan Rupiah) 2010 2011 2012 2013 Hutang 3.804.856 12.468.083 20.424.690 24.972.426 Aset 7.599.615 16.889.452 25.460.457 30.994.411 Modal 3.794.759 4.421.369 5.053.767 6.021.985 Tabel 2. Data Hutang, Aset dan Modal PT. HD Finance Tbk. (Jutaan Rupiah) 2010 2011 2012 2013 Hutang 631.259 1.000.887 1.333.135 1.596.903 Aset 764.433 1.241.206 1.588.474 1.869.407 Modal 133.174 240.318 255.338 272.503 Tabel 3. Data Hutang, Aset dan Modal PT. Verena Multi Finance Tbk. (Jutaan Rupiah) 2010 2011 2012 2013 Hutang 800.388 1.335.521 1.736.838 1.844.380 Aset 961.243 1.521.028 1.955.435 2.100.164 Modal 160.855 185.507 218.596 255.783
Pada tabel di  atas, dari ketiga perusahaan multifinansial tersebut memiliki pertumbuhan usaha, dimana total hutang, total aset dan jumlah modal bertambah setiap tahunnya dari tahun 2010 sampai dengan 2013. Informasi tersebut sesuai dengan teori yang dikemukakan oleh Brigham dan Houston (2006), yaitu perusahaan akan cenderung lebih banyak menggunakan hutang apabila aktivanya cocok sebagai jaminan atas pinjaman.
Pada laporan keuangan PT. Adira Multifinance Tbk, profitabilitas tahun 2011 turun sebesar 50,8% dibandingkan tahun 2010 dan tahun 2012 turun sebesar 40,4% dibandingkan tahun 2011. Pada PT. HD Finance Tbk, profitabilitas tahun 2011 turun sebesar 12,9% dibandingkan tahun 2010 dan tahun 2012 turun sebesar 42,5% dibandingkan tahun 2011. Pada PT. Verena Multi Finance Tbk, profitabilitas tahun 2011 turun sebesar 41,5% dibandingkan tahun 2010 dan tahun 2012 turun sebesar 5,7% dibandingkan tahun 2011. Kondisi ini tidak sesuai dengan teori yang dikemukakan Brigham dan Houston (2006) serta Atmaja (2008) apabila tingkat keuntungan investasi tinggi, maka hutang yang digunakan relatif sedikit.
Pada penelitian yang dilakukan Ridloah (2010) menyatakan bahwa, ada pengaruh dari struktur aktiva, ukuran perusahaan, operating leverage , profitabilitas, likuiditas dan pertumbuhan penjualan terhadap variabel struktur modal perusahaan sektor keuangan
Jurnal Ilmiah Manajemen dan Bisnis Volume 1, Nomor 2, Juni 2015
Tri Wahyono
Tri Wahyono                                                                 Jurnal Ilmiah Manajemen dan Bisnis Volume 1, Nomor 2, Juni 2015
khususnya perusahaan multifinansial yang terdapat di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2005  –  2007 secara simultan. Pada penelitian yang dilakukan oleh Febriminanto (2012) menyatakan bahwa hanya 2 variabel independen yang berpengaruh signifikan secara parsial terhadap variabel dependen yaitu return on assets (ROA) dan ukuran perusahaan. Ukuran perusahaan berpengaruh positif terhadap struktur modal, sedangkan nett profit margin (NPM) dan return on assets (ROA) berpengaruh negatif terhadap struktur modal (DTA). Pada penelitian yang dilakukan oleh Trianto (2013) menyatakan bahwa variabel ukuran perusahaan dan kesempatan bertumbuh ( market to book ratio ) sebagai variabel independen berpengaruh positif signifikan terhadap variabel dependen struktur modal (DTA). Variabel struktur aktiva ( tangible asset ) dan profitabilitas (ROA) sebagai variabel independen berpengaruh negatif dan signifikan terhadap variabel sturktur modal sebagai variabel dependen.
Dari penelitian terdahulu diatas, terdapat perbedaan hasil penelitian ( research gap ) mengenai faktor-faktor yang berpengaruh terhadap struktur modal dalam hal ini perbandingan total hutang dengan total asset  perusahaan yang terdaftar di BEI. Berdasarkan uraian tersebut, maka peneliti tertarik untuk mengambil judul “Pengaruh Pertumbuhan Aset, Pertumbuhan Penjualan, Profitabilitas, Likuiditas Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Debt To Total Asset Pada Perusahaan Pembiayaan Yang Terdaftar Di BEI Tahun 2010 – 2013.”

## 2. Kajian Pustaka, Kerangka Berpikir Dan Hipotesis

## 2.1. Sumber-Sumber Modal Perusahaan
Masalah modal dalam suatu perusahaan merupakan persoalan tidak tidak akan berakhir, mengingat bahwa pentingnya masalah modal  yang nantinya akan digunakan dalam segala aktivitas perusahaan itu sendiri. Perusahaan dapat memperoleh sumber modal dengan cara-cara yang berbeda antara satu perusahaan dengan perusahaan yang lain. Menurut Riyanto (2008) sumber modal dapat dibedakan menjadi 2, yaitu:

## 1) Sumber Intern (Modal Sendiri)
Modal sendiri selain berasal dari luar perusahaan dapat juga berasal dari dalam perusahaan sendiri yaitu modal yang dihasilkan atau dibentuk sendiri di dalam perusahaan. Modal sendiri yang berasal dari sumber intern adalah dalam bentuk keuntungan yang dihasilkan perusahaan.
2) Sumber Ekstern (Modal Asing)
Modal asing atau hutang adalah modal yang berasal dari luar perusahaan yang berasal dari luar perusahaan yang sifatnya sementara bekerja di dalam perusahaan, dan bagi perusahaan yang bersangkutan, modal tersebut merupakan utang yang pada saatnya harus dibayar kembali, Riyanto (2008).
Menurut Elim dan Yusfarita (2010), modal asing atau hutang jangka panjang adalah hutang yang berjangka waktu panjang, umumnya lebih dari sepuluh tahun. Hutang jangka panjang pada umumnya digunakan untuk membelanjai perluasan perusahaan (ekspansi).

## Jurnal Ilmiah Manajemen dan Bisnis Volume 1, Nomor 2, Juni 2015
Tri Wahyono                                                                 Jurnal Ilmiah Manajemen dan Bisnis Volume 1, Nomor 2, Juni 2015

## 2.2. Faktor-faktor Yang Mempengaruhi Debt to Total Asset

## Pertumbuhan Aset
Analisa pertumbuhan perusahaan dilakukan untuk mengukur kemampuan perusahaan mempertahankan posisinya, baik dalam industri maupun dalam kegiatan ekonomi secara keseluruhan. Pertumbuhan aktiva yaitu perubahan peningkatan ataupun penurunan suatu aset yang diperoleh perusahaan setiap waktu, perusahaan dapat melihat seberapa besar aset yang dimiliki pada saat itu, apakah aset yang yang dimiliki mengalami penurunan atau peningkatan.
Perusahaan dengan tingkat pertumbuhan aset yang tinggi akan lebih banyak menggunakan utang dalam pendanaannya, dari pada perusahaan yang pertumbuhan asetnya rendah. Adanya pertumbuhan aset berarti perusahaan akan beroperasi pada tingkat yang lebih tinggi, dimana penambahan tersebut berarti juga penambahan biaya bagi perusahaan. Informasi tersebut diatas didukung oleh hasil penelitian yang dilakukan Febriminanto (2012) dan Daulay (2009) yang menyatakan bahwa terdapat hubungan positif antara pertumbuhan aset dengan debt to total asset .

## Pertumbuhan Penjualan
Pertumbuhan penjualan diartikan sebagai kenaikan jumlah penjualan dari tahun ke tahun atau dari waktu ke waktu (Kennedy et al, 2013). Kusumajaya (2011) mengemukakan bahwa tingkat pertumbuhan perusahaan yang diukur dengan pertumbuhan penjualan memengaruhi nilai perusahaan atau harga saham perusahaan sebab pertumbuhan perusahaan menjadi tanda perkembangan perusahaan yang baik yang berdampak respon positif dari investor.
Perusahaan dengan penjualan yang relatif stabil berarti memiliki aliran kas yang relatif stabil pula, maka dapat menggunakan hutang lebih besar daripada perusahaan dengan penjualan yang tidak stabil. Berdasarkan dari hasil penelitian oleh Febriminanto (2012) terdapat pengaruh positif antara pertumbuhan penjualan dengan debt to asset . Sebaliknya, pada penelitian Damayanti dan Hartini (2013), serta Ridloah (2010) tidak terdapat pengaruh antara pertumbuhan penjualan dengan debt to total asset .
Profitabilitas
Profitabilitas ( profitability ) adalah kemampuan perusahaan memperoleh laba melalui operasional usahanya dengan menggunakan dana aset yang dimiliki oleh perusahaan. Pengertian lain juga menyebutkan bahwa profitabilitas menunjukkan kemampuan perusahaan untuk menghasilkan keuntungan dan mengukur tingkat efisiensi operasional dan efisiensi dalam menggunakan harta yang dimilikinya (Mas’ud, 2008).
Perusahaan yang memiliki tingkat profitabilitas yang tinggi setiap tahunnya, memiliki kecenderungan untuk menggunakan modal sendiri dibandingkan dengan menggunakan hutang (Kesuma, 2009). Hal ini tidak sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Munawar (2009), Sumani (2012) &  Damayanti dan Hartini (2013) yang

## Jurnal Ilmiah Manajemen dan Bisnis
Volume 1, Nomor 2, Juni 2015
Tri Wahyono
Tri Wahyono                                                                 Jurnal Ilmiah Manajemen dan Bisnis Volume 1, Nomor 2, Juni 2015
menyatakan bahwa terdapat pengaruh positif antara variabel profitabilitas dengan debt to total asset .

## Likuiditas
Rasio likuiditas ( liquidity ratio ) adalah kemampuan suatu perusahaan memenuhi kewajiban jangka pendeknya tepat waktu, salah satunya adalah rasio lancar (current ratio), yaitu ukuran yang umum digunakan atas solvensi jangka pendek, kemampuan suatu perusahaan memenuhi kebutuhan hutang ketika jatuh tempo. Semakin tinggi rasio berarti semakin terjamin hutang-hutang perusahaan kepada kreditor. Hal ini tidak sejalan dengan hasil penelitian Munawar (2009) bahwa likuiditas memiliki pengaruh negatif terhadap debt to total asset, diduga perusahaan lebih banyak menggunakan hutang lancar dibanding hutang jangka panjang.

## Ukuran Perusahaan
Menurut Joni &  Lina  (2010), ukuran perusahaan merupakan gambaran kemampuan finansial perusahaan dalam suatu periode tertentu. Jika perusahaan memiliki kemampuan finansial yang baik, maka diyakini bahwa perusahaan tersebut juga mampu memenuhi segala kewajibannya serta memberikan tingkat pengembalian yang memadai bagi investor.
Semakin besar ukuran perusahaan, maka kecenderungan untuk menggunakan dana eksternal juga akan semakin besar. Hal ini dikarenakan perusahaan besar memiliki kebutuhan dana yang besar dan salah satu alternatif pemenuhan dananya dengan menggunakan dana eksternal. Hal ini sejalan dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Ridloah (2010) dan Sumani & Rachmawati (2012) bahwa terdapat pengaruh positif antara ukuran perusahaan terhadap sturktur modal. Tetapi pada penelitian Damayanti & Hartini (2013) bahwa ukuran perusahaan tidak berpengaruh terhadap debt to total asset.

## Kerangka Konseptual
Kerangka Konseptual merupakan sintesis dari tinjauan teori dan tinjauan penelitan terdahulu serta alasan-alasan logis. Berdasarkan landasan teoritis, tinjauan penelitian terdahulu serta hipotesis diatas, kerangka konseptual penelitian ini adalah sebagai berikut
Jurnal Ilmiah Manajemen dan Bisnis Volume 1, Nomor 2, Juni 2015
Tri Wahyono
Tri Wahyono                                                                 Jurnal Ilmiah Manajemen dan Bisnis Volume 1, Nomor 2, Juni 2015

## Gambar 1 . Model Kerangka Konseptual

## 3. Metodologi Penelitian

## 3.1. Waktu dan Tempat Penelitian
Penelitian ini dilakukan terhadap perusahaan pembiayaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2010 -  2013. Pengamatan dilakukan dari bulan september sampai desember 2014. Pemilihan periode penelitian tersebut dengan dasar latar belakang masalah yang terjadi pada masa tersebut.

## 3.2. Desain Penelitian
Desain penelitian merupakan rancangan penelitian yang digunakan sebagai pedoman dalam melakukan proses penelitian yang berguna bagi semua pihak yang terlibat dalam  proses penelitian. Metode yang digunakan dalam penelitian ini adalah metode kausal. Penelitian kausal ini bertujuan untuk menguji antara variabel bebas yang terdiri dari pertumbuhan aset, pertumbuhan penjualan, profitabilitas, likuiditas dan ukuran perusahaan terhadap variabel terikat yaitu debt to total asset .
Tri Wahyono
Tri Wahyono                                                                 Jurnal Ilmiah Manajemen dan Bisnis Volume 1, Nomor 2, Juni 2015
Tabel 4 Populasi dan Sampel No  Nama Perusahaan Kode 1 Adira Dinamika Multi Finance, Tbk. ADMF 2 Batavia Prosperindo Finance, Tbk BPFI 3 BFI Finance Indonesia, Tbk. BFIN 4 Buana Finance, Tbk. BBLD 5 Clipan Finance Indonesia, Tbk. CFIN 6 Intan Baruprana Finance, Tbk. IBFN 7 Radana Bhaskara Finance, Tbk. HDFA 8 Mandala Multifinance, Tbk. MFIN 9 Magna Finance, Tbk. MGNA 10  Mitra Pinasthika Mustika, Tbk. MPMX 11  Tifa Finance, Tbk. TIFA 12  Trust Finance Indonesia, Tbk. TRUS 13  Verena Multi Finance, Tbk VRNA 14  Wahana Ottmitra Multiartha, Tbk. WOMF
Populasi dari penelitian ini sebanyak 14 perusahaan pembiayaan ( multifinance ) yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2010 – 2013. Penentuan sampel dari penelitian ini menggunakan purposive sampling selama tahun 2010 - 2013 yang kemudian didapat sampel sebanyak 10 perusahaan (ADMF, BPFI, BFIN, BBLD, CFIN, HDFA, MFIN, TRUS, VRNA, WOMF).  Data yang digunakan adalah data sekunder yang berupa laporan keuangan perusahaan pembiayaan ( multifinance ) yang terdaftar di BEI selama periode tahun 2010 – 2013.
Tabel 5 Skala Pengukuran Variabel No Variabel Indikator Definisi Rumus Skala Pengukur an 1. Debt To Total Asset (Y) DTA ( Debt To Total Asset ) rasio utang yang digunakan untuk mengukur perbandingan antara total utang dengan total aktiva. DTA = total hutang / total aset Rasio 2.  Pertumbuhan Aset (X 1 ) Total Aset Tingkat pertumbuhan atau perubahan aset yang diukur berdasarkan perbandingan dengan tahun sebelumnya Total Aset = total aset (t) – total aset (t-1) / total aset (t-1) Rasio
Jurnal Ilmiah Manajemen dan Bisnis Volume 1, Nomor 2, Juni 2015

## Tri Wahyono
Tri Wahyono                                                                 Jurnal Ilmiah Manajemen dan Bisnis Volume 1, Nomor 2, Juni 2015

## 3.  Pertumbuhan
Penjualan
(X 2 ) Pertumbuhan Penjualan ( Growth Sales ) Tingkat pertumbuhan penjualan dibandingkan dengan tahun sebelumnya. Pertumbuhan Penjualan = penjualan (t) – penjualan (t-1) / penjualan (t-1) Rasio 4.   Profitabilitas (X 3 ) ROA Tingkat keuntungan bersih yang mampu dihasilkan perusahaan dalam menjalankan operasinya. ROA = laba sebelum bunga dan pajak (EBIT) / total aktiva Rasio 5.  Likuiditas (X 5 )  Rasio Lancar ( Current Ratio ) Kemampuan suatu perusahaan memenuhi kewajiban jangka pendek. Likuiditas (Rasio Lancar) = Aset Lancar / Hutang Lancar Rasio 5.  Ukuran Perusahaan (X 6 ) Ukuran ( Size ) Besar kecilnya suatu perusahaan Ukuran perusahaan = log (total aktiva) Rasio

## 4. Analisis Hasil Dan Pembahasan

## 4.1. Statistik Deskriptif
Statistik deskriptif menjelaskan  karakteristik dari masing-masing variabel yang terdapat dalam penelitian ini, baik variabel dependen maupun independen yang terdiri dari nilai minimum, maksimum, mean (rata-rata), dan standar deviasi  (Ghozali, 2009).
Tabel 6 Hasil Statistik Deskriptif
N Minimum  Maximum Mean Std. Deviation UKRN_PRSHN 40 5.42 7.49  6.3748 .51213 LKDTS 40 .28 7.58  1.6927 1.14803 DTA 40 .39 .89 .6841 .15933 PTMBHN_AST 40 -.20 1.22 .3319 .28117 PTMBHN_PNJN 40 -.26 1.45 .2045 .30933 PRFTBLS 40 .00 .25 .0658 .04448 Valid N (listwise) 40

## Sumber : Data yang diolah dengan SPSS versi 21
1) Dari hasil data statistik deskriptif diatas, jumlah sampel yang digunakan sebanyak 40 dari 10 perusahaan selama 4 periode dari tahun 2010 – 2013.
2) Variabel ukuran perusahaan memiliki nilai mean dan standar deviasi masing-masing sebesar 6,3748 dan 0,51213, dimana nilai minimum sebesar 5,42 terdapat pada PT.
Jurnal Ilmiah Manajemen dan Bisnis Volume 1, Nomor 2, Juni 2015
Tri Wahyono
Tri Wahyono                                                                 Jurnal Ilmiah Manajemen dan Bisnis Volume 1, Nomor 2, Juni 2015
Trust Finance Indonesia Tbk (TRUS) pada tahun 2010, dan nilai maksimum sebesar 7,49 terdapat pada PT. Adira Dinamika Multi Finance Tbk (ADMF).
3) Variabel likuiditas memiliki nilai mean dan standar deviasi masing-masing sebesar 1,6927dan 1,1480, dimana nilai minimum sebesar 0,28 terdapat pada PT. Buana Finance Tbk (BBLD) pada tahun 2013, dan nilai maksimum sebesar 7,58 terdapat pada PT. Adira Multi Dinamika Finance Tbk (ADMF) tahun 2010.
4) Variabel debt to total asset memiliki nilai mean dan standar deviasi masing-masing sebesar 0,6841 dan 0,15933, dimana nilai minimum sebesar 0,39 terdapat pada PT. Trust Finance Indonesia (TRUS) pada tahun 2013, dan nilai maksimum sebesar 0,89 terdapat pada PT. Wahana Ottomitra Multiartha Tbk (WOMF) pada tahun 2011.
5) Variabel pertumbuhan aset memiliki nilai mean dan standar deviasi masing-masing sebesar 0,3319 dan 0,28117, dimana nilai minimum sebesar -0,20 terdapat pada PT. Trust Finance Indonesia (TRUS) pada tahun 2013, dan nilai maksimum sebesar 1,22 terdapat pada PT. Adira Multi Dinamika Finance Tbk (ADMF) pada tahun 2011.
6) Variabel pertumbuhan penjualan memiliki nilai mean dan standar deviasi masing- masing sebesar 0,2045 dan 0,30933, dimana nilai minimum sebesar -0,26 terdapat pada PT. Trust Indonesia Finance Tbk (TRUS) pada tahun 2012, dan nilai maksimum sebesar 1,45 terdapat pada PT. Clipan Finance Indonesia Tbk (CFIN) tahun 2011.
7) Variabel profitabilitas memiliki nilai mean dan standar deviasi masing-masing sebesar 0,0658 dan 0,04448, dimana paling minimum sebesar 0 terdapat pada PT. Wahana Ottomitra Multiartha Tbk (WOMF) tahun 2012, dan nilai maksimum sebesar 0,25 terdapat pada PT. Adira Dinamika Multi Finance Tbk (ADMF) tahun 2010.

## Hasil Uji Normalitas Data Residual
Uji Normalitas digunakan untuk mengetahui apakah data berdistribusi normal atau tidak. Uji normalitas ini menggunakan metode One Sample Kolmogorov Smirnov dengan menggunakan taraf signifikansi 0,05.
Tabel 7. Hasil Uji Normalitas
Sumber : Data yang diolah dengan SPSS versi 21
DTA PTMBHN_AST  PTMBHN_PNJN  PRFTBLS  UKRN_PRSHN LKDTS N 40 40 40 40 40 40 Normal Parameters a, b Mean .6841 .3319 .2045 .0658 6.3748 1.6927 Std. Deviation .15933 .28117 .30933 .04448 .51213 1.14803 Most Extreme Differences Absolute .171 .140 .170 .122 .118 .217 Positive .124 .140 .170 .122 .079 .217 Negative -.171 -.064 -.079 -.083 -.118 -.143 Kolmogorov-Smirnov Z 1.080 .888 1.077 .772 .748 1.374 Asymp. Sig. (2-tailed) .194 .409 .196 .590 .631 .046 a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.

## Jurnal Ilmiah Manajemen dan Bisnis Volume 1, Nomor 2, Juni 2015

## Tri Wahyono
Tri Wahyono                                                                 Jurnal Ilmiah Manajemen dan Bisnis Volume 1, Nomor 2, Juni 2015
Sumber : Data yang diolah dengan SPSS versi 21
Gambar 2. Grafik P-P Plot Uji Normalitas
Berdasarkan hasil uji normalitas dengan Kolmogorov Smirnov besarnya nilai Asym. Sig. (2-tailed) pada keenam variabel tersebut adalah 0,194; 0,409 ; 0,196 ; 0,590 ; 0,631 ; 0,46. Dari grafik P-P Plot uji normalitas data pada penelitian ini, titik-titik terletak disepanjang garis lurus yang membentang dari kiri bawah ke kanan atas. Dapat disimpulkan bahwa, data dalam penelitian ini berdistribusi normal.

## Uji Multikolinearitas
Model regresi yang baik adalah terbebas dari masalah multikolinearitas (adanya variabel independen  yang saling berhubungan). Untuk mengetahui ada atau tidaknya multikolinearitas berdasarkan pada nilai tolerance dan VIF. Multikolinearitas dapat diketahui dengan batasan nilai tolerance 0,10 dan VIF 10.
Tabel 8. Hasil Uji Multikolinearitas
Sumber : Data yang diolah dengan SPSS versi 21
Model Collinearity Statistics Tolerance VIF PTMBHN_AST .571 1.751 PTMBHN_PNJN .652 1.534 PRFTBLS .564 1.774 UKRN_PRSHN .903 1.107 LKDTS .507 1.973 a. Dependent Variable: DTA
Tri Wahyono
Tri Wahyono                                                                 Jurnal Ilmiah Manajemen dan Bisnis Volume 1, Nomor 2, Juni 2015
Dari tabel 8  dapat dilihat dari kolom tolerance nilai dari variabel pertumbuhan aset, pertumbuhan penjualan, profitabilitas, likuiditas dan ukuran perusahaan > 0,10 dan nilai VIF < 10. Maka dapat disimpulkan tidak ada multikolinearitas antara variabel bebas dalam model regresi.

## Uji Autokorelasi
Uji Autokorelasi digunakan untuk menguji suatu model apakah antara variabel pengganggu masing-masing variabel bebas saling mempengaruhi. Untuk mengetahui apakah pada model regresi mengandung autokorelasi dapat digunakan pendekatan Durbin Watson (D-W).
Tabel 9 Hasil Uji Autokorelasi

## Sumber : Data yang diolah dengan SPSS versi 21
Berdasarkan tabel 9 diatas dan berdasarkan hasil analisis dengan SPSS, nilai Durbin Watson adalah sebesar 1,711, nilai ini berada diatas 1 dan dibawah 3. Hasil tersebut juga bila dilihat dari tabel Durbin Watson dengan nilai k = 4 dan jumlah n = 40, maka hasil uji tersebut seperti berikut: 1,2848 < 1,711 < 1,7209. Maka dari hasil uji autokorelasi dinyatakan bahwa penelitian ini tidak terdapat autokorelasi.

## Uji Heterokedastisitas
Deteksi ada tidaknya heterokedastisitas dapat dilakukan dengan melihat ada tidaknya pola-pola tertentu pada grafik scatterplot antara SRESID dan ZPRED, nilai residual adalah Y dan nilai yang diprediksi X.
Berdasarkan grafik Scatterplot pada gambar 3 terlihat bahwa titik-titik menyebar diatas dan dibawah angkat 0 pada sumbu Y, titik-titik data tidak mengumpul diatas atau dibawah saja. Sehingga dapat dikatakan model regresi terbebas dari uji asumsi klasik statistik heterokedastisitas.
Mode l R R Square  Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 .859 a .738 .699 .08738 1.711 a. Predictors: (Constant), LKDTS, PTMBHN_PNJN, UKRN_PRSHN, PTMBHN_AST, PRFTBLS b. Dependent Variable: DTA
Tri Wahyono                                                                 Jurnal Ilmiah Manajemen dan Bisnis Volume 1, Nomor 2, Juni 2015
Sumber : Data yang diolah dengan SPSS versi 21

## Gambar 3 Hasil Uji Heterokedastisitas

## Analisis Regresi Linear Berganda
Regresi linear berganda adalah metode regresi yang dipakai terhadap penelitian yang memiliki variabel lebih dari satu. Dari perhitungan SPSS dapat ditentukan nilai koefisien a dan b. Berikut hasil output data yang diolah menggunakan SPSS versi 21:
Tabel 10 Hasil Analisis Regresi Linear Berganda Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta (Constant) .111 .177 .626 .536 PTMBHN_AST .125 .066 .221 1.902 .066 PTMBHN_PNJ N -.093 .056 -.180 -1.657 .107 PRFTBLS -3.844 .419 -1.073 -9.173 .000 UKRN_PRSHN .110 .029 .353 3.822 .001 LKDTS .061 .017 .438 3.549 .001

## a. Dependent Variable: DTA
Sumber: Data yang diolah dengan SPSS versi 21
Analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah model regresi linear berganda yaitu sebagai berikut:
Tri Wahyono
Tri Wahyono                                                                 Jurnal Ilmiah Manajemen dan Bisnis Volume 1, Nomor 2, Juni 2015
Debt To Total Asset = 0,111 + 0,125 (Pertumbuhan Aset) – 0,093 (Pertumbuhan Penjualan) – 3,844 (Profitabilitas) + 0,061 (Likuiditas) + 0,110 (Ukuran Perusahaan)

## Uji Signifikansi Simultan (Uji Statistik F)
Uji F pada dasarnya menunjukkan apakah semua variabel independen yang dimasukkan dalam model mempunyai pengaruh secara serentak terhadap variabel dependen.
Tabel 11 Hasil Uji F

## Sumber : Data yang diolah dengan SPSS versi 21
Dari uji ANOVA atau F Test pada tampilan tabel 11  didapat nilai probabilitasnya sebesar 0.000 dengan taraf signifikansi 5% (0,05) sehingga nilai probabilitas lebih kecil dari taraf signifikansi atau p < 5% yaitu 0.000 < 0,05, artinya bahwa terdapat pengaruh yang signifikan antara variabel independen yaitu pertumbuhan aset, pertumbuhan penjualan, profitabilitas, likuiditas,  dan ukuran perusahaan secara simultan atau bersama-sama terhadap variabel dependen yaitu debt to total asset pada perusahaan pembiayaan. Dengan kata lain dalam penelitian ini seluruh variabel independen mempengaruhi variabel dependen.

## Uji  Parsial (Uji Statistik t)
Untuk menguji keterkaitan antara variabel bebas secara parsial dengan variabel terikat, maka digunakan uji t statistik. Jika tingkat signifikan t hitung lebih kecil dari tingkatan signifikansi α = 0,05, maka variabel tersebut mempunyai hubungan signifikan.
Berdasarkan  hasil pengolahan data, maka dapat dinyatakan bahwa variabel pertumbuhan aset memiliki nilai t sebesar 1,902 dengan signifikansi sebesar 0,060 yaitu lebih besar dari nilai probabilitas 0,05, dapat disimpulkan bahwa secara parsial variabel bebas pertumbuhan aset tidak berpengaruh terhadap variabel terikat yaitu debt to total asset .
Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression .730 5 .146  19.132 .000 b Residual .260 34 .008 Total .990 39 a. Dependent Variable: DTA b. Predictors: (Constant), LKDTS, PTMBHN_PNJN, UKRN_PRSHN, PTMBHN_AST,
PRFTBLS
Jurnal Ilmiah Manajemen dan Bisnis Volume 1, Nomor 2, Juni 2015
Tri Wahyono
Tri Wahyono                                                                 Jurnal Ilmiah Manajemen dan Bisnis Volume 1, Nomor 2, Juni 2015

## Tabel 12 Hasil Uji t

## Sumber : Data yang diolah dengan SPSS versi 21
Variabel pertumbuhan penjualan memiliki nilai t sebesar -1,657 dengan signifikansi sebesar 0,107 yaitu lebih kecil dari nilai probabilitas 0,05, dapat disimpulkan bahwa secara parsial variabel bebas pertumbuhan penjualan tidak berpengaruh terhadap variabel terikat yaitu debt to total asset .
Variabel profitabilitas memiliki nilai t sebesar -9,173 dengan siginifikansi sebesar 0 yaitu lebih kecil dari nilai probabilitas 0,05, dapat disimpulkan bahwa secara parsial variabel bebas profitabilitas terdapat pengaruh signifikan negatif terhadap variabel terikat debt to total asset . Variabel likuditas memiliki nilai t sebesar 3,549 dengan siginifikansi sebesar 0,001 yaitu lebih kecil dari nilai probabilitas 0,05, dapat disimpulkan bahwa secara parsial variabel bebas likuiditas terdapat pengaruh signifikan positif terhadap variabel terikat debt to total asset .
Variabel ukuran perusahaan memiliki nilai t sebesar 3,822 dengan signifikansi sebesar 0,001 yaitu lebih kecil dari nilai profitabilitas 0,05, dapat disimpulkan bahwa secara parsial variabel bebas ukuran perusahaan  memiliki pengaruh signifikan positif terhadap variabel terikat debt to total asset .

## 5. Simpulan Dan Saran
Berdasarkan hasil analisis data dan pembahasan yang telah dikemukakan sebelumnya maka dapat disimpulkan bahwa pertumbuhan aset, pertumbuhan penjualan, profitabilitas dan ukuran perusahaan berdasarkan hasil analisis dan pembahasan secara simultan berpengaruh terhadap debt to total asset . Pertumbuhan aset dan pertumbuhan penjualan secara parsial tidak memiliki pengaruh terhadap debt to total asset . Profitabilitas secara parsial memiliki  pengaruh negatif terhadap debt to total asset . Likuditas dan ukuran perusahaan secara parsial masing-masing  memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap debt to total asset . Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) .111 .177 .626 .536 PTMBHN_AST .125 .066 .221 1.902 .066 PTMBHN_PNJ N -.093 .056 -.180 -1.657 .107 PRFTBLS -3.844 .419 -1.073 -9.173 .000 UKRN_PRSHN .110 .029 .353 3.822 .001 LKDTS .061 .017 .438 3.549 .001 a. Dependent Variable: DTA
Jurnal Ilmiah Manajemen dan Bisnis
Volume 1, Nomor 2, Juni 2015
Tri Wahyono
Tri Wahyono                                                                 Jurnal Ilmiah Manajemen dan Bisnis Volume 1, Nomor 2, Juni 2015
Saran yang dapat penulis berikan bagi penelitian selanjutnya yaitu untuk variabel pertumbuhan aset dan pertumbuhan penjualan dalam menentukan struktur modal ( debt to total asset ) tidak dapat digunakan karena tidak memberikan pengaruh. Semakin besar jumlah aset dan jumlah penjualan tidak mempengaruhi debt to total aset . Maka dari itu dapat dipilih variabel lain yang dapat digunakan dalam penentuan debt to total asset . Profitabilitas yang menghasilkan nilai negatif dalam penelitian ini, sebaiknya lebih diperhatikan bila menentukan nilai debt to total asset . Penjualan dikatakan negatif jika dibandingkan dengan debt to total asset , mungkin saja perusahaan dalam melakukan penjualan tidak pada harga break event point -nya untuk menutup kerugiannya, sehingga mengakibatkan profitabilitas menurun yang mengakibatkan perusahaan tidak dapat mencukupi dalam pembayaran atas biaya modal dari external financing . Sebaiknya untuk penelitian selanjutnya, dapat memperluas periode penelitian serta perusahaan dapat pula meningkatkan penjualan diatas nilai break even point . Untuk variabel likuiditas dan ukuran perusahaan yang dalam penelitian ini memberikan hasil yang positif terhadap debt to total asset agar menjadi pertimbangan utama dalam menentukan komposisi hutang terhadap besarnya aset. Dalam meningkatkan likuiditas dapat dilakukan dengan cara menambah jumlah aset lancar serta piutang pembiayaan. Dengan meningkatnya jumlah aset lancar serta piutang usaha dengan melakukan ekspansi usaha, maka perusahaan dapat menutupi kebutuhan hutangnya sehingga dapat meningkatkan ukuran perusahaan dan semakin mempengaruhi keputusan dalam menentukan besaran rasio debt to total asset.

## Daftar Pustaka
Brigham, F. E & Houston, J. F. 2006. Fundamentals of Financial Management (Dasar-Dasar Manajemen Keuangan) , Edisi 10 . Jakarta: Salemba Empat. Damayanti, Dinar, Titin Hartini, S.E, M.Si. Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Pertumbuhan Penjualan, Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Kebijakan Hutang Pada Perusahaan Sektor Consumer Goods Di BEI Periode 2008-2012. Jurnal Penelitian. Daulay, M.Toyib. Pengaruh Size, Profitability, Dan Growth Of Assets Terhadap Struktur Modal Pada Industri Makanan Dan Minuman Yang Go Public Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Penelitian.
Dwilestari, Anita. 2010. Pengaruh Struktur Aktiva, Pertumbuhan, Dan Likuiditas Terhadap Struktur Modal Perusahaan.  Jurnal Riset Akuntasi Dan Keuangan. Vol. 6 No. 2, Agustus 2010 Hal. 153-165.
Febriminanto, Raden David. 2012. Analisis Faktor – Faktor Yang Mempengaruhi Struktur Modal Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2001 – 2010. Skripsi. Depok: Universitas Indonesia.
Irham, Fahmi. 2014. Manajemen Keuangan Perusaahaan Dan Pasar Modal. Jakarta: Mitra Wacana Media.
Jurnal Ilmiah Manajemen dan Bisnis Volume 1, Nomor 2, Juni 2015
Tri Wahyono                                                                 Jurnal Ilmiah Manajemen dan Bisnis Volume 1, Nomor 2, Juni 2015
Munawar, Aang. 2009. Analisis Pengaruh Aset Tetap, Likuiditas, Ukuran, Dan Profitabilitas Terhadap Struktur Kapital Perusahaan. Jurnal Ilmiah Ranggagading. Volume 9 No.
1, April 2009: 24-33
Rendra Trianto, Fachruzzaman. 2013. Analisis Pengaruh Struktur Aktiva, Ukuran Perusahaan, Profitabilitas, Dan Kesempatan Bertumbuh Terhadap Struktur Modal. Jurnal Penelitian.
Riyanto, Bambang. 2008. Dasar-Dasar Pembelanjaan Perusahaan Perusahaan. Edisi Keempat. Yogyakarta: BPFE.
Ridloah, Siti. 2010. Faktor Penentu Struktur Modal : Studi Empirik Pada Perusahaan Multifinansial. Jurnal Dinamika Manajemen. Vol. 1, No. 2, 2010, pp: 144 – 153.
Suad, Husnan Dr., MBA., dan Dra. Enny Pudjiastuti, MBA.,Akt. 2004. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. Yogyakarta: Akademi Manajemen Perusahaan YKPN. Sudana, Made I. 2011. Manajemen Keuangan Perusahaan Teori Dan Praktik. Jakarta: Erlangga.
Sufren dan Yonathan Natanael. 2013. Mahir Menggunakan SPSS Secara Otodidak. Jakarta: PT. Elex Media Komputindo.
Sumani, Lia Rachmawati. 2012. Analisis Struktur Modal Dan Beberapa Faktor Yang Mempengaruhinya Pada Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal EMAS, Vol. 6, No. 1, November 2012.
Trehendradi, Cornelius. 2013. Step by Step IBM SPSS 21: Analisis Data Statistik. Yogyakarta: CV. ANDI OFFSET.
Laporan Annual Report Publikasi.www.idx.co.id www.google.co.id www.academia.edu/5442275/Definisi_Aset_dan_Liabilities Yolanda. 2013. Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Struktur Modal Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Skripsi. Jakarta: Universitas Mercubuana.
Zakaria, Ihsan. 20123. Faktor –  Faktor Yang Mempengaruhi Struktur Modal Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2009 – 2012. Skripsi. Jakarta: Universitas Mercubuana.
Tri Wahyono