## DETERMINAN NILAI PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN KONSTRUKSI YANG LISTING DI BEI PERIODE 2019-2022
ANNISA FITRI ANGGRAENI 1 ,MARIA LUSIANA YULIANTI 2 , SYAPRIL JANIZAR 3
1,2 Akuntansi, Universitas Winaya Mukti, 3 Teknik Sipil, Universitas Winaya Mukti Email: annisafitrianggraeni@gmail.com 1 , maria.lusiana2707@gmail.com 2 , sjanizar@gmail.com 3 :

## ABSTRACT
The aim of this research is to determine and analyze: The  influence of capital structure and company growth  on  profitability  and  its  implications  for  company  value  in  a  study  of  construction  companies listed on the Stock Exchange for the 2019-2022 period, both simultaneously and partially.
The research method  used in  this research is the nature of  this data is time series data, namely from 2019  to  2022.  The  data  used  in  this  research  are  monthly  index  numbers  from  December  2019  to December  2022.  The  type  of  investigation  is  causality,  and  The  time  horizon  in  this  study  is  cross- sectional.
Based on the research results, it was found that capital structure has a positive and significant effect on profitability in construction Companies on the IDX in 2019-2022; company growth  has a positive and  significant  effect  on  profitability  in  construction  Companies  on  the  IDX  in  2019-2022;  Capital structure has a positive and significant effect on company value in construction Companies on the IDX in 2019-2022; company growth has a positive and significant effect on company value in construction Companies on the IDX in 2019-2022; positive and significant influence on company value construction Companies  on  the  IDX  in  2019-2022.  Capital  Structure  and  Company  Growth  simultaneously influence profitability and its impact on company value in construction Companies listed on the IDX in 2019-2022. This shows that construction companies can receive investment from shareholders if their capital structure, company growth and profitability increase.
Keywords: Capital Structure, Company Growth, Profitability and Company Value

## ABSTRAK
Tujuan  penelitian  ini  adalah  untuk  mengetahui  dan  menganalisis:  Pengaruh  Struktur  Modal  dan Pertumbuhan  Perusahaan  terhadap  Profitabilitas  beserta  implikasinya  pada  Nilai  Perusahaan  di  Studi pada  Perusahaan  Konstruksi  yang  listing  di  Bursa  Efek  periode  2019-2022,  baik  secara  simultan maupun parsial.
Metode  penelitian  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah Sifat  data  ini  adalah  data  deret  waktu (time  series)  yaitu  dari  tahun  2019  hingga  2022.  Data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah angka indeks bulanan dari  bulan Desember 2019 sampai Desember 2022. Tipe investigasinya adalah causalitas, serta time horizon dalam penelitian ini adalah cross-sectional.
Berdasarkan hasil penelitian, diperoleh bahwa struktur    modal berpengaruh  positif   dan  signifikan terhadap      profitabilitas      pada      Perusahaan  Konstruksi  di  BEI  Tahun  2019-2022;  pertumbuhan perusahaan  berpengaruh    positif      dan    signifikan    terhadap      profitabilitas      pada      Perusahaan Konstruksi  di  BEI  Tahun  2019-2022;  struktur     modal  berpengaruh  positif    dan    signifikan  terhadap
nilai    perusahaan    pada  Perusahaan  Konstruksi  di  BEI  Tahun  2019-2022;  pertumbuhan  perusahaan berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap  nilai  perusahaan  pada Perusahaan Konstruksi di BEI Tahun 2019-2022; profitabilitas berpengaruh positif  dan  signifikan terhadap  nilai  perusahaan pada Perusahaan  Konstruksi  di  BEI  Tahun  2019-2022.  Struktur  Modal  dan  Pertumbuhan  Perusahaan berpengaruh  secara  simultan  terhadap  profitabilitas  dan  implikasinya  pada  nilai  perusahaan  pada Perusahaan Konstruksi yang listing di BEI tahun 2019-2022. Hal ini menunjukkan bahwa perusahaan konstruksi  dapat  menerima  investasi  dari  pemegang  saham  jika  struktur  modal,  pertumbuhan perusahaan dan profitabilitasnya meningkat.
Kata Kunci : Struktur Modal, Pertumbuhan Perusahaan, Profitabilitas dan Nilai Perusahaan.

## 1. PENDAHULUAN
Saat  ini  dunia  usaha  bergantung  pada  masalah  pendanaan  (Rahmanto  dan Janizar,  2022);  (Janizar  dan  Putri,  2023).  Dunia  usaha  mengalami  kemunduran adiakibatkan oleh banyaknya lembaga-lembaga keuangan yang mengalami kesulitan keuangan  sebagai  akibat  adanya  kemaceta  kredit  pada  dunia  usaha  tanpa memperhitungkan  batas  maksimum  peberian  kredit  dimasa  lalu  oleh  perbankan  dan masalah  kelayakan  kredit  yang  disetujui.  Untuk  mengantisipasi  hal  tersebut,  maka manajer  keuangan  perusahaan  harus  berhati-hati  dalam  menetapkan  struktur  modal yang diharapkan perusahaan sehingga dapat meningkatkan nilai perusahaan dan lebih unggul  dalam  menghadapi  persaingan  bisnis.  Tujuan  perusahaan  dalam  jangka panjang adalah mengoptimalkan nilai perusahaan dengan meminimalkan biaya modal perusahaan.  semakin  tinggi  niali  perusahaan  menggambarkan  semakin  sejahtera pemilik perusahaan.
Investor  dalam  melakukan  keputusan  investasi  di  pasar  modal  memerlukan informasi  tentang  penilaian  saham.  Terdapat  tiga  jenis  penilaian  yang  berhubungan dengan  saham,  yaitu  nilai  buku  (book  value),  nilai  pasar  (market  value)  dan  nilai intrinsik  (intrinsic  value).  Nilai  buku  merupakan  nilai  saham  menurut  pembukuan emiten.  Nilai  pasar  merupakan  pembukuan  nilai  saham  di  pasar  saham  dan  nilai intrinsic  merupakan  nilai  sebenarnya  dari  saham.  Investor  perlu  mengetahui  dan memahami  ketiga  nilai  tersebut  sebagai  informasi  penting  dalam  pengambilan keputusan investasi saham karena dapat membantu investor untuk mengetahui saham aman  yang  bertumbuh  dan  mrah.  Salah  satu  pendekatan  dalam  menentukan  nilai intrinsic saham dalah price book value  (PBV). PBV atau rasio harga per nilai buku merupakan hubungan antara harga pasar saham dengan nilai buku per lembar saham.
Nilai  perusahaan  merupakan  nilai  pasar  dari  suatu  ekuitas  perusahaan ditambah  nilai  pasar  hutang.  Dengan  demikian,  penambahan  dari  jumlah  ekuitas perusahaan  dengan  hutang  perusahaan  dapat  mencerminkan  nilai  perusahaan. berdasarkan  penelitian  terdahulum  ada  beberapa  faktor  yang  dapat  mempengaruhi nilai  perusahaan,  diantaranya:  keputusan  pendanaan,  kebijakan  deviden,  keputusan
©2024Jurnal Teknik Sipil Cendekia
investasi, pertumbuhan perusahaan, dan ukuran perusahaan. beberapa faktor tersebut memiliki hubungan dan pengaruh terhadap nilai perusahaan yang tidak konsisten.
Berdasarkan teori struktur modal, apabila posisi struktur modal berada di atas target struktur modal optimalnya, maka setiap pertambahan hutang akan menurunkan nilai perusahaan. penentuan target struktur modal optimal adalah salah satu dari tugas utama  manaajemen  perusahaan.  struktur  modal  adalah  proporsi  pendanaan  dengan hutang  (debt  financing)  perusahaan,  yaitu  rasio  leverage  (pengungkit)  perusahaan. Dengan  demikian,  hutang  adalah  unsur  dari  struktur  modal  perusahaan.  struktur modal  merupakan  kunci  perbaikan  produktivitas  dan  kinerja  perusahaan.  teori struktur  modal  menjelaskan  bahwa  kebijakan  pendanaan  (financial  policy) perusahaan  da;am  menentukan  struktur  modal  (bauran  antara  hutang  dan  ekuitas) bertujuan  untuk  mengoptimalkan  nilai  perusahaan  (value  of  the  firm).  Penggunaan hutang  sebagai  sumber  pendanaan  perusahaan  memiliki  keuntungan  dan  kerugian. Keuntungan  penggunaan  hutang  diperoleh  dari  pajak  (bunga  hutang  adalah pengurangan  pajak)  dan  disiplin  manajer  (kewajiban  membayar  hutang  berhubugan dengan timbulnya biaya keagenan dan biaya kepailitan.
Teori  trade-off  memprediksi  hubungan  positif  antara  struktur  modal  dengan nilai  perusahaan  dengan  asumsi  keuntungan  pajak  masih  lebih  besar  dari  biaya tekanan  financial  dan  biaya  keagenan.  Teori  trade-off  juga  memprediksi  hubungan positif  antara  struktur  modal  dengan  tingkat  profitabilitas  atau  kinerja  keungan perusahaan.  pengurangan  bunga  hutang  pada  perhitungan  penghasilan  kena  pajak akan memperkecil proporsi beban pajak, sehingga proporsi laba bersih (net income) setelah pajak menjadi semakin besar, atau tingkat profitabilitas semakin tinggi.
Penelitian-penelitian  yang  berhubungan  dengan  struktur  modal  diantaranya adalah Christianti (2006) menemukan bahwa adanya perbedaan kepentingan outsider dan  insider  menyebabkan  terjadinya  agency  cost  dimana  manajer  cenderung menggunakan  hutang  yang  tinggi  bukan  atas  dasar  maksimisasi  nilai  perusahaan tetapi  untuk  kepentingan  opportunistic.  Sugihen  (2003)  menemukan  bukti  bahwa struktur  modal  berpengaruh  tidak  langsung  dan  negative  terhadap  nilai  perusahaan. para pelaku pasar yakin bahwa apabila pengaruh eksternal ini kembali normal, maka perusahan kembali membanik dan nilai pasar ekuitas ditentukan oleh permintaan dan penawaran.
Pertumbuhan  (growth)  adalah  seberapa  jauh  perusahaan  menempatkan  diri dalam  sistem  ekonomi  secara  keseluruhan  atau  sistem  ekonomi  untuk  industri  yang sama.  Pada  umumnya,  perusahaan  yang  tumbuh  dengan  cepat  memperoleh  hasil positif dalam artian pemantapan posisi di era persaingan, menikmati penjualan yang meningkat secara signifikan dan diiringi oleh adanya peningkatan pangsa pasar.
Growth dinyatakan sebagai pertumbuhan total set dimana total asset masa lalu akan  menggambarkan  profitabilitas  yang  akan  dating  dan  pertumbuhan  akan  datang
(Taswan, 2003). Pertumbuhan asset menggambarkan pertumbuhan aktiva perusahaan yang akan mempengaruhi profitabilitas perusahaan yang menyakini bahwa persentase perubahan total aktiva merupakan indikator yang lebih baik dalam mengukur growth perusahaan (Putrakrisnanda, 2009)
Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Sriwardany  (2006),  variabel  yang  diteliti adalah pertumbuhan perusahaan, perubahan harga saham dan kebijaksanaan struktur modal,  hasil  analisis  yang  didapat  adalah  pertumbuhan  perusahaan  mempunyai pengaruh  positif  terhadap  harga  perubahan  saham,  hal  ini  berarti  bahwa  informasi tentang  adanya  pertumbuhan  perusahaan  akan  direspon  secra  positif  oleh  investor, sehingga  meningkatkan  harga  saham  dan  pertumbuhan  perusahaan  mempunyai pengaruh negative terhadap kebijaksanaan struktur modal, yang memberi arti bahwa jika  perusahaan  melakukan  pertumbuhan  maka  manajer  menetapkan  struktur  modal yang lebih banyak menggunakan ekuitas daripada hutang.
Penilaian kinerja keuangan perusahan sebagai akibat dari proses pengambilan keputusan  manajemen,  merupakan  persoalan  yang  kompleks  karena  menyangkut efektivitas  pemanfaatan  modal  dan  efisiensi  dari  kegiatan  perusahaan  yang menyangkut  nilai  serta  keamanan  dari  berbagai  tuntutan  yang  timbuk  terhadap perusahaan. Salah satu cara pengukuran kinerja perusahaan dapat dilihat dari tingkat profitabilitasnya.
Dalam  penelitian  ini  rasio  profitabilitas  diukur  dengan  return  on  equity (ROE).  Return  on  equity  (ROE)  merupakan  rasio  yang  menunjukkan  kemampuan perusahaan  dalam  menghasilkan  laba  bersih  untuk  pengembalian  ekuitas  pemegang saham.  ROE  merupakan  rasio  keuangan  yang  digunakan  untuk  mengukur profitabilitas  dari  ekuitas.  Semakin  besar  hasil  ROE  maka  kinerja  perusahaan semakin  baik.  Rasio  yang  meningkat  menunjukkan  bahwa  kinerja  manajemen meningkat  dalam  mengelola  sumber  dana  pembiayaan  operasional  secara  efektif untuk  menghasilkan  laba  bersih  (profitabiltas  meningkat).  Jadi  dapar  dikatakan bahwa selain memperhatikan efektivitas manajemen dalam mengelola investasi yang dimiliki  perusahaan,  investor  juga  memperhatikan  kinerja  manajemen  yang  mampu mengelola sumber dana pembiayanaan secara efektif untuk menciptakan laba bersih. Penelitian yang dilakukan oleh Wirawati (2008) menunjukkan bahwa variabel return on equity (ROE), berpengaruh positif dan signifikan terhadap PBV.

## 2. TINJAUAN PUSTAKA

## STRUKTUR MODAL
Struktur modal adalah perimbangan atau perbandingan antara jumlah hutang jangka panjang dengan modal sendiri. Oleh karena itu, struktur modal diukur dengan Debt to Equity Ratio (DER). DER merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur tingkat leverage (penggunaan  hutang)  terhadap  total Shareholder’s  equity yang
dimiliki  perusahaan. Debt  Equity  Ratio (DER)  merupakan  rasio  solvabilitas  yang digunakan  untuk  mengukur  kemampuan  modal  sendiri  perusahaan  untuk  dijadikan jaminan semua hutang perusahaan. Debt Equity Ratio (DER) merupakan rasio hutang yang  digambarkan  dengan  perbandingan  antara  seluruh  hutang,  baik  hutang  jangka panjang  maupun  hutang  jangka  pendek  dengan  modal  sendiri  perusahaan  (Ang, 2007:89).  Semakin  besar  hutang,  semakin  besar  risiko  yang  ditanggung  perusahaan. Oleh  sebab  itu  perusahaan  yang  tetap  mengambil  hutang  sangat  tergantung  pada biaya  relatif. Debt  to  Equity  Ratio (DER)  merupakan  perbandingan  antara  total hutang  terhadap total  shareholders  equity yang  dimiliki  perusahaan.  Total  hutang disini  merupakan  total  hutang  jangka  pendek  dan  total  hutang  jangka  panjang. Sedangkan Shareholders Equity adalah total modal sendiri (total modal saham disetor dan laba ditahan) yang dimiliki oleh perusahaan.
Secara  matematis Debt  to  Equity  Ratio (DER)  dapat  dirumuskan  sebagai berikut (Ang, 2007:89) :

## PERTUMBUHAN PERUSAHAAN
Pertumbuhan dinyatakan sebagai pertumbuhan total asset dimana pertumbuhan asset masa  lalu  akan  menggambarkan  profitabilitas  yang  akan  datang  dan  pertumbuhan yang datang (Taswan, 2003). Growth adalah perubahan (penurunan atau peningkatan) total  aktiva  yang  dimiliki  oleh  perusahaan.  pertumbuhan  asset  dihitung  sebagai persentase  perubahan  asset  pada  saat  tertentu  terhadap  tahun  sebelumnya  (Saidi, 2004).  Berdasarkan  definisi  diatas  dapat  dijelaskan  bahwa  growth  merupakan perubahan total asset baik berupa peningkatan maupun penurunan yang dialami oleh perusahaan selama satu periode (satu tahun).
Pertumbuhan  asset  menggambarkan  pertumbuhan  aktiva  perusahaan  yang  akan mempengaruhi  profitabilitas  prusahaan  yang  meyakini  bahwa  persentase  perubahan total aktiva merupakan indikator yang lebih baik dalam mengukur growth perusahaan (Putrakrinanda,  2009).  Ukuran  yang  digunakan  adalah  dengan  menghitung  proporsi kenaikan atau penurunan aktiva. Pada penelitian ini, pertumbuhan perusahaan diukur dari  proporsi  perubahan  asset,  untuk  membandingkan  kenaikan  atau  penurunan  atas total asset yang dimiliki oleh perusahaan.

## PROFITABILITAS
Menurut  Standar  Akuntansi  Keuangan  (2009),  indikator  yang  utama  dalam perusahaan  adalah  profitabilitas,  karena  diperlukan  untuk  menilai  perubahan
©2024Jurnal Teknik Sipil Cendekia
potensoal  sumber  daya  ekonomi  yang  mungkin  akan  dikendalikan  di  masa  depan. Prospek  yang  bagus  akan  menarik  minat  investor  untuk  berinvestasi  dalam  suatu perusahaan sehingga diperlukan pengungkapan yang lebih luas pada laporan tahunan perusahaan.
Rasio  profitabilitas  menjadi  bentuk  penilaian  terhadap  kinerja  manajemen dalam mengelola  kekayaan  perusahaan  yang  ditunjukkan  oleh  laba  yang  dihasilkan. Kondisi  ini  berarti  bahwa  kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan laba  dengan menggunakan asset maupun modal perusahaan (Sjahrial dan Purba, 2001:40). Secara garis besar, laba yang dihasilkan perusahaan berasal dari penjualan dan investasi yang dilakukan oleh perusahaan. Semakin tinggi rasio profitabilitas, berarti semakin tinggi kemampuan perusahaan memperoleh laba.
Dalam  penelitian  ini,  Return  On  Equity  (ROE)  yang  digunakan  sebagai indikator  pengukuran  profitabilitas,  karena  ROE  mengukur  tingkat  keuntungan  dari struktur  modal  dan  asset,  sehingga  linear  dengan  konsep  struktur  modal  dan pertumbuhan perusahaan.
Return  On  Equity adalah  rasio  yang  menunjukkan  ukuran  profitabilitas  dari  sudut pandang pemegang saham. ROE merupakan rasio laba bersih setelah pajak terhadap modal  sendiri  yang  meerupakan  rasio  profitabilitas  yang  mengukur  laba  kotor  yang dihasilkan dari setiap penjualan.
Return On Equity (ROE) =
x 100%

## NILAI PERUSAHAAN
Perusahaan  adalah  suatu  organisasi  yang  mengkombinasikan  dan mengorganisasikan berbagai sumber daya dengan tujuan untuk  memproduksi barang dan atau jasa untuk dijual (Salvatore, 2005). Semula teori perusahaan didasrkan pada asumsi bahwa maksud atau tujuan perusahaan adalah memaksimumkan laba sekarang atau  jangka  pendek,  tetapi  berdasarkan  pengamatan  perusahaan  sering  kali mengorbankan laba jangka pendek untuk meningkatkan laba masa depan atau jangka panjang.  Karena  baik  keuntungan  jangka  pendek  maupun  jangka  panjang  sangat penting.  Teori  perusahaan  ( theory  of  the  firm )  sekarang  memposulatkan  bahwa maksud atau tujuan utama perusahaan adalah untuk memaksimumkan kekayaan atau nilai  perusahaan  ( value  of  the  firm ).  Hal  ini  dicerminkan  dari  nilai  sekarang  atas semua keuntungan perusahan yang diharapkan di masa depan.
Rasio  harga  saham  terhadap  nilai  buku  perusahaan  atau price  book  value (PBV),  menunjukkan  tingkat  kemampuan  perusahaan  menciptakan  nilai  related terhadap  jumlah  modal  yang  diinvestasikan.  PBV  yang  tinggi  mencerminkan  harga saham  yang  tinggi  dibandingkan  nilai  buku  perlembar  saham.  Semakin  tinggi  harga saham,  semakin  berhasil  perusahaan  menciptakan  nilai  bagi  pemegan  gsaham. Keberhasilan  perusahaan  menciptakan  nilai  tersebut  tentunya  memberikan  harapan kepada  pemegang  saham  berupa  keuntungan  yang  lebih  besar  pula  (Sartono,  2001),
secara sederhana menyatkan bahwa price to book value (PBV) merupakan rasio pasar ( market  ratio )  yang  digunakan  untuk  mengukur  kinerja  harga  psaar  saham  terhadap nilai bukunya. Rasio dihitung dengan formula sebagai berikut:
Ps merupakan harga pasar saham dan BVS merupakan nilai buku per  lembar saham ( book  value  per  share ).  BVS  digunakan  untuk  mengukur  nilai shareholders  equity atas  setiap  saham,  dan  besarnya  nilai  BVS  dihitung  dengan  cara  membagi  total shareholders equity dengan jumlah saham yang beredar .

## 3. METODOLOGI PENELITIAN
Populasi    dalam  penelitian  ini  adalah  seluruh  Perusahaan  Konstruksi  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  sesuai  publikasi Indonesian  Capital  Market (ICMD).  Pemilihan  sampel  Perusahaan  Konstruksi  karena  Perusahaan  Konstruksi merupakan  perusahaan  dengan  perkembangan  modal  yang  pesat  di  Bursa  Efek Indonesia dengan jumlah populasi sebanyak 36 Perusahaan Konstruksi. Penelitian ini menggunakan  beberapa  data  sekunder  yang  berdasarkan  dari  beberapa  literatur. Objek  dalam  penelitian  ini  adalah  Perusahaan  Konstruksi  yang  listing  di  bursa  efek Indonesia.  Data  ini  dgunakan  untuk  memperoleh  informasi  akurat  yang  akan digunakan  sebagai  alat  analisa  dengan  menggunakan  data  sekunder  dari  hasil publikasi Bank Indonesia dimulai tahun 2019 sampai tahun 2022, serta data lainnya yang dibutuhkan dalam penelitian ini yang bersumber dari internet yaitu dari website resmi  Bursa  Efek  Indonesia.  Pengumpulan  data  ini  dilakukan,  dengan  mengunduh data laporan keuangan yang sudah dipublikasi oleh perusahaan bersangkutan.
Sampel  yang  dipilih  dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan  yang  memiliki  kriteria sebagai berikut:
1. Perusahaan  Konstruksi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  dengan pengklasifikasian ICMD ( Indonesia Capital Market Directory ) tahun 2019-2022;
2. Perusahaan Konstruksi yang  menerbitkan laporan keuangan secara lengkap dari tahun 2019-2022 berturut-turut;
3. Perusahaan  real  estate  dan  property  yang  memiliki  nilai  perubahan  aktiva  yag positif pada periode penelitian tahun Perusahaan Konstruksi.
Data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  merupakan  data  sekunder  tentang laporan  keuangan  sebagian  Perusahaan  Konstruksi  yang  tercatat  di  Bursa  Efek Jakarta.  Periode  amatan  dimulai  dari  tahun  2019  sampai  dengan  tahun  2022.  Data
laporan  kinerja  perusahaan  diperoleh  dari  website  resmi  Bursa  efek  Indonesia. Berikut ini adalah data Perusahaan yang menjadi sampel dalam penelitian ini :
Tabel 1. Proses Pengambilan Sampel
Sumber: Indonesian Capital Market Directory Tahun 2019-2022 Dari  table  diatas  dapat  diketahui  bahwa  jumlah  sampel  dari  penelitian  ini adalah sebanyak 27 perusahaan. adapun nama-nama perusahaan yang menjadi sampe dari penelitian ini 27 perusahaan konstruksi di Indonesia. Penelitian ini Analisis data dalam  pengujian  hipotesis  penelitian  ini  akan  dilakukan  melalui  analisis  jalur  (path analysis) menggunakan pendekatan analisis regresi linear berganda.

## 4. ANALISIS DAN PEMBAHASAN Statistik Deskriptif
Statistik    deskriptif  memberikan  gambaran  umum  tentang  objek penelitian yang  dijadikan  sampel.  Penjelasan  data  melalui  statistik deskriptif diharapkan  memberikan    gambaran    awal    tentang    masalah    yang    diteliti. Statistik    deskriptif  difokuskan    kepada    nilai    maximum,    minimum,    rata-rata (mean)  dan  standar deviasi. Statistik deskriptif selengkapnya dapat dilihat pada Tabel 1
Nilai perusahaan yang diukur dengan price book value merupakan rasio harga    per    lembar  saham  dengan    nilai  buku    perlembar  saham.  Tabel  1  dapat dilihat  bahwa  nilai  rata-rata  nilai  perusahaan  pada  Perusahaan Konstruksi  di Bursa  Efek    Indonesia    Tahun  2019-2022 sebesar  1.1976%  dan  standar    deviasi sebesar 0.97865% dimana nilai standar deviasi lebih kecil dari nilai rata-ratanya. Kondisi ini menunjukkan tidak adanya fluktuasi nilai perusahaan yang besar pada Perusahaan  Konstruksi  yang  menjadi  sampel.  Dalam  Tabel  1  juga  dapat  dilihat nilai  terendah  0.12%  dan  nilai  tertinggi  5.35%.  Hal    ini  menunjukkan  sebagian besar Perusahaan Konstruksi memiliki nilai perusahaan yang positif yang diukur
NO. Karakteristik Sampel Ket 1. Perusahaan  Konstruksi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia dengan pengklasifikasian ICMD ( Indonesian  Capital  Market  Directory )  Tahun 2019- 2022 36 2. Perusahaan  Konstruksi  yang  tidak  menerbitkan laporan  keuangan  secara  lengkap  dari  tahun  2019- 2022 27 3. Perusahaan  Konstruksi  yang  tidak  memiliki  nilai perubahan aktiva yang positif tahun 2019-2022 8 Jumlah Sampel Penelitian (Perusahaan Konstruksi ) 27
dengan price book value.
Struktur  modal  yang  diukur  dengan debt  to  equity  ratio (DER) merupakan  perbandingan  antara  total  utang  terhadap  modal  sendiri.  Tabel  4.1 dapat dilihat rata-rata  struktur modal pada Perusahaan Konstruksi di Bursa Efek Indonesia  Tahun    2019-2022    sebesar    19.1669%    dan    standar    deviasi 16.74405%,    dimana  standar    deviasinya    lebih    kecil    dari    nilai    rata-ratanya. Hal    ini    menunjukkan  fluktuasi  struktur  modal  yang  kecil    pada  Perusahaan Konstruksi yang menjadi sampel.  Dalam  Tabel  4.1  juga  dapat  diketahui  nilai struktur    modal    terendah  sebesar  0.00%  dan  nilai  tertinggi  82.21%.  Hal    ini menunjukkan sebagian besar Perusahaan Konstruksi menggunakan hutang sebagai sumber pendanaannya.
Tabel 2.
Statistik Deskriptif Variabl Nilai Perusahaan, Struktur Modal, Pertumbuhan Perusahaan dan Profitabilitsa Sampel Perusahaan Konstruksi di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-2014
Sumber: Data Diolah
N Minimum Maximum
Mean Std.
Deviation Struktur Modal Pertumbuhan Perusahaan Profitabilitas Nilai Perusahaan Valid N (listwise) 108 108 108 108 108
.00 .00
.01
.12 82.21 .82 35.45 5.35 19.1669 .1796 4.0028 1.1976 16.74405 .16119 5.12940 .97865
Pertumbuhan perusahaan  yang diukur  dengan pertumbuhan aset  adalah selisih    total  aktiva    yang  dimiliki  perusahaan  periode  sekarang  dengan  periode sebelumnya  terhadap  total aktiva  periode sebelumnya.  Tabel 3 dapat  dilihat bahwa  rata-rata    pertumbuhan  perusahaan  pada Perusahaan  Konstruksi di  Bursa Efek  Indonesia  Tahun 2019-2022 sebesar  0.1796%  dan  standar  deviasi  sebesar 0.16119%,  dimana  satandar  deviasinya  lebih  kecil  dari  rata-ratanya.  Hal  ini menunjukkan  fluktuasi nilai   pertumbuahan   perusahaan   yang   keci l pada
perusahaan    real  estate  dan  properti    yang    menjadi    sampel.    Dalam    Tabel 3 juga    dapat  diketahui    nilai    perusahaan    terendah    sebesar    0.00%    dan    nilai tertinggi  sebesar  0.82%.  Hal  ini  menunjukkan  sebagian  besar  Perusahaan Konstruksi mengalami pertumbuhan perusahaan yang positif yang diukur dengan pertumbuhan aset.
Profitabilitas    diukur    dengan return    on    equity (ROE)    merupakan hasil  pembagian  antara  laba  bersih  dengan  modal  sendiri.  Tabel 3 dapat  dilihat bahwa rata-rata  profitabilitas  perusahaan  pada Perusahaan Konstruksi di  Bursa Efek  Indonesia    Tahun 2019-2022 sebesar    4.0028%    dan    standar    deviasi sebesar  5.12940%  dimana  nilai  standar  deviasinya  lebih  besar  dari  nilai  rata- ratanya. Hal ini menunjukkan fluktuasi frofitabilitas yang besar pada Perusahaan Konstruksi  yang    menjadi    sampel.  Dalam  Tabel  5.1  juga  dapat  diketahui  nilai profitabilitas terendah sebesar 0.01% dan tertinggi sebesar 35.45, kondisi tersebut menunjukkan sebagian besar  perusahaan menufaktur memiliki nilai profitabilitas yang posotof yang diukur dengan return on equity .

## Evaluasi Terhadap Pemenuhan Asumsi Analisis Jalur
Pemeriksaan terhadap pemenuhan asumsi  yang melandasi analisis jalur perlu dilakukan agar hasilnya memuaskan.
Tabel 3. Ringkasan Model Linier Hubungan R 2 F hitung df1 df2 P.Value Keterangan X1→X3 0.322 50.288 1 106 0.000  signifikan X2→X3 0.065 7.409 1 106 0.008  signifikan X1→Y 0.219 29.790 1 106 0.000  signifikan X2→Y 0.107 12.678 1 106 0.001  signifikan X3→Y 0.369 61.958 1 106 0.000  signifikan
Sumber: Hasil Data Diolah Keterangan: X1 adalah struktur modal X2 adalah pertumbuhan perusahaan
X3 adalah profitabilitas

## Y adalah nilai perusahaan
1. Ukuran variabel endogen dan eksogen yang dianalisis berskala rasio. Oleh karena itu, analisis jalur layak digunakan dalam penelitian ini.
2. Model yang dianalisis diidentifikasi dengan benar berdasarkan teori-teori dan konsep-konsep yang relevan (Bab II dan III).

## Evaluasi Terhadap Validitas Model
Dalam menguji validitas model di dalam analisis jalur digunakan koefisien determinasi total, diukur dengan:
P e1 = √1 − R 2 = √1 −  0.369 = 0.631
Koefisien    determinasi    total    persamaan    struktural    dari    model penelitian  sesuai dengan  perhitungan  diperoleh  nilai  R 2 m  =  0.875.  Koefisien determinasi  total sebesar  0.875   mempunyai  arti  bahwa  sebesar  87.5  persen informasi    yang  terkandung  dapat  dijelaskan  oleh  model  yang  dibentuk, sedangkan  sisanya,  yaitu  12.5    persen    dijelaskan    oleh    variabel    lain    di    luar model    yang    dibentuk. Pei merupakan standard  error  of  estimate dari  model regresi, Pe1 sebesar 0.631 dan Pe2 sebesar 0.571 .

## Hasil Analisis Regresi
Berdasarkan hasil olahan data regresi dapat diringkas koefisien jalur yang ditampilkan pada Tabel 5.
Tabel 4. Ringkasan Koefisien Jalur
Regresi Koef. Reg Standar Standa d Erorr t hitung P. Value Keterangan X1→X3 0.552 0.731 7.101 0.000 Signifkan X2→X3 0.217 2.474 2.790 0.006 Signifikan X1→Y 0.205 0.005 2.264 0.026 Signifkan X2→Y 0.200 0.468 2.597 0.011 Signifikan X3→Y 0.440 0.018 4.718 0.000 Signifikan

## Sumber: Hasil Data Diolah
Berdasarkan  Tabel 5 dapat  dijelaskan  bahwa  struktur  modal  (X1) berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap   profitabilitas  (X3).   Sedangkan pertumbuhan  perusahaan  (X2)  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap profitabilitas (X3).
Variabel   struktur   modal   (X1),   pertumbuhan   perusahaan   (X2),   dan profitabilitas (X3) berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan (Y). Berdasarkan ringkasan koefisien jalur pada Tabel 4 dapat dibuat diagram jalur seperti pada Gambar 1 berikut:
Gambar 1 Hasil Koefisien Diagram Jalur.
Persamaan struktural untuk model tersebut adalah: Sub Struktur 1: X3 = 0.552 X1 + 0.217 X2 + Ɛ1……………………… Sub Struktur 2: Y = 0.205 X1 + 0.200 X2 + 0.440 X3 + Ɛ2…………
Pada  Gambar 1. merupakan  koefisien  hubungan  langsung  antar  variabel. Pengaruh  struktur  modal  (X1)  terhadap  profitabilitas  (X3)  positif  dan    signifikan sebesar      0.552,    sedangkan    pengaruh    pertumbuhan    perusahaan    (X2)    terhadap profitabilitas (X3) positif dan signifikan sebesar 0.217. Berdasarkan Gambar 1 dapat dihitung hubungan tidak langsung dan total seperti Tabel 6.
Tabel 5.
Koefisien hubungan langsung, tidak langsung dan total antar variabel Sumber: Hasil Data Diolah
Berdasarkan  Tabel 6 dapat  dijelaskan  bahwa  pengaruh  langsung  (PL)
variabel  struktrur  modal  (X1)  terhadap  profitabilitas  (X3)  adalah  0.552.  Tidak  ada pengaruh  tidak    langsung  (PTL)  di  antara  variabel  tersebut,  sehingga  pengaruh totalnya   (PT)   tetap  sebesar   0.552.
Sedangkan   pengaruh   langsung   (PL)
pertumbuhan    perusahaan   (X2)    terhadap    profitabilitas   (X3)    sebesar    0.217   dan pengaruh totalnya (PT)  0.217.
Pengaruh    langsung    (PL)    struktur   modal    (X1)    terhadap    variabel    nilai perusahaan  (Y)  adalah  0.205.  Pengaruh  tidak  langsung  (PTL)  struktur  modal  (X1) terhadap  nilai  perusahaan  (Y)  melalui  profitabilitas  (X3)  diperoleh  dari  (b1  x  b5) yaitu  (0.552  x  0.440)  =  0.242.  Sehingga  pengaruh  total  (PT)  struktur  modal  (X1) terhadap nilai perusahaan (Y) adalah (0.205 + 0.242) = 0.447.
Pengaruh  langsung  (PL)  pertumbuhan  perusahaan  (X2)  terhadap  nilai perusahaan    (Y)    adalah    0.200,    pengaruh    tidak    langsung    (PTL)    pertumbuhan perusahaan    (X2)    terhadap      nilai    perusahaan    (Y)    melalui    profitabilitas    (X3) diperoleh dari (b2 x b5) yaitu (0.217 x 0.440) = 0.095. Sehingga pengaruh total (PT) pertumbuhan perusahaan (X2 terhadap nilai perusahaan (Y) adalah (0.200 + 0.095) = 0.295
Pengaruh  langsung  (PL)  profitabilitas  (X3)  terhadap  nilai  perusahaan  (Y) adalah    0.440.  Tidak  adanya  pengaruh  tidak  langsung  (PTL)  di  antara  variabel tersebut, sehingga pengaruh totalnya (PT) tetap sebesar 0.440

## Pembahasan
Pengaruh Struktur Modal Terhadap Profitabilitas.
Hasil   pengujian   hipotesis   pertama   diperoleh   bahwa   struktur   modal Variabel X1 X2 X3 PL PTL PT PL PTL PT PL PTL PT X1 X2 0.552 - 0.552 0.217 - 0.217 - - - X3 0.205 0.242 0.447 0.200 0.095 0.295 0.440 - 0.440
berpengaruh  positif   dan  signifikan  terhadap   profitabilitas   pada   Perusahaan Konstruksi di BEI Tahun 2019-2022 .
Bagi   setiap   perusahaan,   keputusan   dalam   pemilihan   sumber   dana merupakan hal penting sebab hal tersebut akan mempengaruhi struktur keuangan perusahaan, yang akhirnya akan mempengaruhi kinerja perusahaan. Sumber dana perusahaan dicerminkan oleh modal asing dan modal sendiri yang diukur dengan debt to   equity  ratio (DER).  Jika  DER  semakin  tinggi,  maka  kemampuan perusahaan untuk mendapatkan profitabilitas akan semakin rendah, sehingga DER mempunyai hubungan negatif dengan profitabilitas.
Struktur  modal  merupakan  kombinasi  utang  dan  ekuitas  dalam  struktur keuangan  jangka  panjang  perusahaan.    Kombinasi    yang  tepat    antara  utang  dan ekuitas      diharapkan    dapat    meningkatkan    profitabilitas.    Struktur    modal    dalam penelitian    ini    diukur    dengan debt    to    equity    ratio, dimana    DER    merupakan perbandingan  total  utang  jangka  panjang  dengan  total  modal.  Hasil  penelitian  ini berarti    bahwa   peningkatan    dan   penurunan    pengambilan    utang    jangka    panjang dalam  struktur    modal  perusahaan  berpengaruh  searah  terhadap  nilai  laba  bersih. Peningkatan  utang  akan  mempengaruhi  besar  kecilnya  laba  bagi  perusahaan,  yang mencerminkan kemampuan perusahaan dalam memenuhi semua kewajibannya.
Hasil  temuan  ini  didukung  oleh    Soliha  &  Taswan  (2002),  semakin  tinggi proporsi utang maka akan semakin tinggi nilai perusahaan yang dilihat dari laba yang diperolehnya,  namun  pada  titik  tertentu  peningkatan  utang  akan  menurunkan  nilai perusahaan  kerena  manfaat  yang  diperoleh  dari  penggunaan  utang  lebih  kecil  dari biaya yang ditimbulkan.
Hasil  temuan    ini  tidak  konsisten  dengan  hasil  penelitian    Myers    (1984) yang    menemukan  bahwa  perusahaan    yang  memiliki  tingkat  profitabilitas    yang tinggi     cendrung     diakibatkan     karena     mengambil     utang     lebih      sediki,     dan Kusumasari et  al (2009) yang menyatakan bahwa struktur modal berpengaruh tidak signifikan terhadap kinerja keuangan.

## Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Profitabilitas
Hasil  pengujian  hipotesis  kedua  diperoleh  bahwa  pertumbuhan  perusahaan berpengaruh    positif      dan    signifikan    terhadap      profitabilitas      pada      Perusahaan Konstruksi di BEI Tahun 2019-2022 .
Pertumbuhan   aset   pada   penelitian   ini  diukur   dengan  menggunakan proporsi  peningkatan  dan  penurunan  total  aset  perusahaan.  Hasil  pengujian  yang memiliki  arah    positif  berarti  bahwa  peningkatan  pertumbuhan  perusahaan  yang diukur   melalui   pertumbuhan   aset   akan   meningkatkan   profitabilitas   secara signifikan.    Penelitian    ini    didukung    dengan    penelitian    Haruman    (2007)    yang menunjukkan  investasi  yang  tingggi  merupakan  sinyal  pertumbuhan  di  masa  yang akan datang. Sinyal tersebut dianggap investor sebagai good news yang nantinya akan mempengaruhi  persepsi  investor  terhadap  kinerja  keuangan  perusahaan  yang akhirnya akan mempengaruhi nilai perusahaan.

## Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan
Hasil   pengujian   hipotesis   ketiga   diperoleh   bahwa   struktur   modal berpengaruh  positif    dan    signifikan  terhadap    nilai    perusahaan    pada  Perusahaan Konstruksi di BEI Tahun 2019-2022 .
Berdasarkan  teori trade-off ,  apabila  posisi  struktur  modal  berada  di  atas target   struktur   modal   optimalnya,   maka   setiap   pertambahan   hutang   akan menurunkan  nilai perusahaan.  Penentuan target  struktur modal optimal adalah salah satu  dari  tugas   utama  manajemen  perusahaan.  Struktur  modal  adalah proporsi pendanaan    dengan    hutang    ( debt    financing )    perusahaan,    yaitu    rasio laverage (pengungkit)  perusahaan.  Dengan  demikian,  hutang  adalah  unsur  dari  struktur modal    perusahaan.   Struktur
modal  merupakan kunci      perbaikan produktivitas  dan  kinerja  perusahaan.  Teori  struktur  modal  menjelaskan  bahwa kebijakan    pendanaan  ( financial  policy )  perusahaan  dalam  menentukan  struktur modal  (bauran  antara  hutang  dan  ekuitas)  bertujuan  untuk  mengoptimalkan  nilai perusahaan ( value of the firm ).
Hasil    penelitian    ini    menemukan    bahwa    adanya    pengaruh    positif    dan signifikan terhadap nilai perusahaan, temuan ini didukung oleh tradeoff theory yang menyatakan  bahwa  (dengan  asumsi  titik  target  struktur  modal  yang  belum  optimal) peningkatan  rasio  utang  pada  stuktur  modal  akan  meningkatkan  nilai  perusahaan. Hasil    temuan    ini    juga    konsisten    dengan    Hasnawati    (2005),    yang  menyatakan secara    parsial    keputusan    pendanaan    berpengaruh    positif    terhadap  nilai perusahaan.    Hasil    temuan    ini    berbeda    dengan    Sriwardany    (2006),    yang menyatakan  bahwa  struktur  modal    mempunyai  pengaruh  negatif  terhadap  harga perubahan  saham,  yang  memberi  arti  bahwa  kebijakan  struktur  modal  perusahaan yang lebih banyak menggunakan utang maka akan terjadi penurunan harga saham.

## Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  pengujian
hipotesis
keempat diperoleh bahwa
pertumbuhan  perusahaan  berpengaruh    positif    dan    signifikan  terhadap    nilai perusahaan  pada Perusahaan Konstruksi di BEI Tahun 2019-2022
Pertumbuhan  adalah  dampak  atas  arus  dana  perusahaan  dari  perubahan operasional  yang  disebabkan  oleh  pertumbuhan  atau  penurunan  volume  usaha. Pertumbuhan  perusahaan  sangat  diharapkan  oleh  pihak  internal  maupun  eksternal perusahaan,  karena  pertumbuhan  yang  baik  memberi  tanda  bagi  perkembangan perusahaan.   Dari   sudut   pandang   investor,   pertumbuhan   suatu   perusahaan merupakan tanda perusahaan memiliki aspek yang menguntungkan, dan investor pun akan  mengharapkan  tingkat  pengembalian (rate  of  return) dari  investasi  yang dilakukan  menunjukkan  perkembangan  yang  baik.  Hasil  temuan  ini  membuktikan bahwa  pengaruh  pertumbuhan  perusahaan  terhadap  nilai  perusahaan  berpengaruh positif dan signifikan.
Hasil  temuan  ini  didukung  oleh  Stulz  (1990)  menemukan  bukti  bahwa perusahaan  yang  menghadapi  kesempatan  pertumbuhan  yang  rendah,  maka  rasio utang  berhubungan  secara  positif  dengan  nilai  perusahaan.  Sedangkan  perusahaan yang      menghadapi    kesempatan    pertumbuhan    yang    tinggi,    maka    rasio    utang
berhubungan    secara  negatif  dengan  nilai  perusahaan.  Oleh  karena  itu,  pengaruh utang  terhadap  nilai    perusahaan  sangat  tergantung  pada  keberadaan  kesempatan pertumbuhan.  Sriwardany    (2006)   yang   menemukan bahwa  pertumbuhan perusahaan  mempunyai  positif  terhadap  perubahan  harga  saham  pada  perusahaan. Hasil  temuan  berbeda  oleh  Safrida  (2008)  yang  menyatakan  bahwa  pertumbuhan perusahaan negatif namun tidak signifikan terhadap nilai perusahaan.

## Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan
Hasil   pengujian hipotesis kelima  diperoleh  bahwa  profitabilitas berpengaruh  positif    dan    signifikan  terhadap    nilai    perusahaan  pada  Perusahaan Konstruksi di BEI Tahun 2019-2022 .
Profitabilitas  yang  diukur  dengan return  on  equity atau  sering  disebut  juga return  on  common  equity sering  diterjemahkan  sebagai  rentabilitas  saham  sendiri (rentabilitas  modal  saham).  Investor  akan  membeli  saham  saham  dan  akan  tertarik dengan return on equity atau bagian dari total profitabilitas ke pemegang saham. Oleh karena  itu  semakin  tinggi  ROE  maka  semakin  tinggi  juga price  book  value sebagai ukuran dari nilai perusahaan.
Return  on  equity (ROE)  merupakan  rasio  yang  menunjukkan  kemampuan perusahaan   dalam   menghasilkan   laba   bersih    untuk    pengembalian   ekuitas pemegang      saham.    ROE      merupakan    rasio    keuangan      yang    digunakan    untuk mengukur    profitabilitas    dari   ekuitas.   Semakin   besar    hasil   ROE   maka    kinerja perusahaan  semakin  baik.    Rasio    yang    meningkat    menunjukkan    bahwa    kinerja manajemen  meningkat  dalam    mengelola    sumber  dana  pembiayaan  operasional secara   efektif    untuk    menghasilkan    laba    bersih    (profitabilitas    meningkat).    Jadi dapat    dikatakan      bahwa      selain    memperhatikan    efektivitas    manjemen      dalam mengelola    investasi    yang    dimiliki    perusahaan,    investor    juga    memperhatikan kinerja    manajemen    yang    mampu    mengelola    sumber    dana    pembiayaan    secara efektif untuk menciptakan laba bersih.
Hasil  temuan  ini  menyatakan  bahwa return  on  equity (ROE)  berpengaruh positif  dan  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  yang  sekaligus  mendukung  hasil temuan  dari    Hidayanti  (2010)  yang  membuktikan return  on  equity berpengaruh positif dan signifikan terhadap price book value Perusahaan Konstruksi.

## 5 KESIMPULAN
Kesimpulan
Berdasarkan uraian pada bab-bab  sebelumnya  maka  dapat disimpulkan sebagai berikut
1. Struktur modal mempunyai pengaruh yang positif dan  signifikan terhadap profitabilitas.
2. Pertumbuhan  perusahaan  mempunyai  pengaruh  positif  dan  signifikan terhadap profitabilitas.
3. Struktur modal mempunyai pengaruh positif dan signifikan terhadap nilai
perusahaan.
4. Pertumbuhan  perusahaan  mempunyai  pengaruh  positif  dan  signifikan terhadap nilai perusahaan.
5. Profitabilitas mempunyai pengaruh positif dan signifikan  terhadap  nilai perusahaan.

## Referensi
Ang, Robert, 2007, Buku Pintar Pasar Modal Indonesia, Jakarta :Mediasoft
Kasmir, 2008. Analisis Laporan Keuangan, Jakarta : Rajawali Pers.
Munawir, S., 2011. Analisa Laporan Keuangan, Yogyakarta : Liberty.
Sugiyono. 2012. Metode Penelitian Bisnis. Bandung: CV Alfabeta.
Weston,  J.  Fred  &  Thomas  E  Coopeland.  2010.  Manajemen  Keuangan,  terjemahan JakaWasana dan Kibrandoko, Jakarta : Erlangga.
Umar, Husein. 2008. Metode Penelitian untuk Skripsi dan Tesis Bisnis. Edisi Kedua. Jakarta: PT Raja Grafindo Persada
Supardi. 2012. Penelitian Tindakan Kelas. Jakarta: PT Bumi Aksara
Kusnendi. 2008. Model-model Persamaan Struktural. Bandung: Alfabeta
Indriantoro,  Nur  dan  Bampang  Supomo.  2009.  Metodologi  Penelitian  Bisnis  untuk Akuntansi dan Manajemen. Edisi Pertama. Yogyakarta: BPFE Yogyakarta
Riduwan  dan  Engkos  Achmad  Kuncoro.  2012.  Cara  Menggunakan  dan  Memaknai Analisis Jalur (Path Analysis). Bandung: Alfabeta
Riyanto,
Bambang. 2000. Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan. Yogyakarta:Yayasan Badan Penerbit Gajah Mada
Brigham,  E.F  dan  J.  Houston.  2001.  Manajemen  Keuangan.  Penerjemah  Hermawan Wibowo.  Edisi  Kesepuluh.  Edisi  Indonesia.  Buku  II.  Jakarta:  Salemba Empat
Chen, K. 2002. The Influence of Capital Structure on Company Value With Different Growth  Opportunities,  Paper  of  EFMA  Annual  Meeting.  University  of Lausanne. Online ( www.google.com )
Driffielf, N.V. Mahambare dan S. Pal. 2007. How Does Ownership Structure Affect Capital  Structure  and  Firm  Value?  Recent  Evidence  From  East  Asia. (online). ( www.goggle.com )
Ekayana.  2007.  Analisis  Pengaruh  Insider  Ownership,  Kebijakan  Hutang, Profitabilitas  dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi Empiris  Terhadap  Perusahaan  Konstruksi  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Jakarta Tahun 2001-2005). Vol 9 No. 2.
Helferd,  E.A.  2000.  Teknik  Analisis  Keuangan.  Penerjemah  Hermawan  Wibowo, Edisi Kedelapan. Jakarta: Erlangga
Kusumasari.  Artini  dan  Nitiyasa.  2010.  Pengaruh  Risiko  Bisnis,  Pertumbuhan  Aset dan  Struktur  Modal  Terhadap  Kinerja  Keuangan  di  PT  Telekomunikasi Selular. Jurnal (Online). ( www.google.com )
Putrakrisnanda. 2009. Faktor-faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal Perusahaan Konstruksi di Indonesia. (Online). ( www.google.com )
Robert,  Ang  (2000).  Buku  Pintar  Pasar  Modal  Indonesia.  Jakarta:  Mediasoft Indonesia
Salvatore,  Dominick.  2005.  Ekonomi  Manajerial  dalam  Perekonomian  Global. Salemba Empat: Jakarta
Sartono,  R.A.  2001.  Manajemen  Keuangan  Teori  dan  Aplikasi.  Edisi  4. Yogyakarta:BPFE
Saidi.  2004.  Faktor-fakror  yang  Mempengaruhi  Struktur  Modal  pada  Perusahaan Konstruksi  Go  Public  di  BEJ  tahun  1997-2002.  Jurnal  Bisnis  dan Eknonomu. Vol. XI
Sari.  2005.  Faktor-faktor  yang  Mempengaruhi  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan Investasi sebagai Variabel Moderating. Thesis. (Online).
( www.google.com )
Safrida, Eli. 2008. Pengaruh Struktur Modal dan Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Nilai  Perusahaan  pada  Perusahaan  Konstruksi  di  Bursa  Efek  Jakarta. Thesis. (Online). ( www.google.com )
Stulz,  R.M.  2000.  Managerial  DIscreation  and  Optimal  Financing  Policies.  Journal Of Financial Economic. VOl. 26. Hal: 3-27. (Online). ( www.google.com )
Syarif,  F.  2007.  Pengaruh  Kebijakan Leverage,  Kebijakan  Deviden  dan  Earning  Per Share Terhadap Nilai Perusahaan Konstruksi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Journal Akuntansi 47. (Online). ( www.google.com )
Sudarmaji, Murdoko, dan Sularto. 2007. Pengaruh Ukuran Perusahaan, Profitabilitas, Leverage  dan  Tipe  Kepemilikan  terhadap  Voluntary  Disclosure  Laporan Keuangan  Tahunan.  Procedding  PESAT.  Vol.  2.  Auditorium  Kampus Gunadarma
Sujoko dan Subiantoro. 2007. Pengaruh Kepemilikan Saham, Leverage, Faktor Intern dan  Faktor  Ekstern  Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  Empirik  PAda Perusahaan  Konstruksi  di  Bursa  Efek  Jakarta).  Jurnal  Manajemen  dan Kewirausahaan. Vol . 9. No. 1 Hal 41-48
Sriwardany.  2006/  Pengaruh  Pertumbuhan  Perusahaan  Terhadap  Kebijaksanaan Struktur  Modal  Dan  Dampaknya  Terhadap  Perubahan  Harga  Saham  Pada Perusahaan Manufakur. Thesis. (Online). ( www.google.com )
Soliha, E dan Taswan. 2002. Pengaruh Kebijakan Hutang Terhadap Nilai Perusahan Serta  Beberapa  Faktor  Yang  Mempengaruhinya.  Jurnal  Bisnis  dan Ekonomi. (online). ( www.google.com )
Taswan. 2003. Analisis Pengaruh Insider Ownership, Kebijakan Hutang dan Deviden Terhadap  Nilai  Perusahaan  Serta  Faktor-Faktor  yang  Mempengaruhinya. Jurnal Bisnis dan Ekonomi. Vol 10. No. 2
Rahmanto, T., & Janizar, S. (2022). Pengendalian Biaya dan Waktu dengan Metode Earned Value Proyek Familia Urban Bekasi. Jurnal Teknik Sipil Cendekia (JTSC), 3(2), 331-342.
Janizar,  S.,  &  Putri,  R.  D.  S.  (2023).  Aplikasi  Earned  Value  Analysis  Proyek Pembangunan Gedung Asrama Siswa Terpadu MAN 1 Kabupaten Ciamis. Jurnal Teknik Sipil Cendekia (JTSC), 4(2), 6