## Big Threat To Multimedia Stocks

## Ancaman Besar Terhadap Saham Multimedia
Dhea Irwanda Sofielia 1* , Herlinda Maya Kumala Sari 2
Program Studi Manajemen, Universitas Muhammadiyah Sidoarjo, Indonesia 1,2 dheasofielia19@gmail.com 1 , herlindamayakumala@umsida.ac.id 2
* Corresponding Author
Abstract : This study aims to determine the results regarding the effect of profitability, dividend policy, capital structure on stock prices in the multimedia sector listed on the Indonesia Stock Exchange in 2018-2022. This study amounted to 30 samples taken using purposive sampling technique.  The  data  collected  through  the  Indonesia  Stock  Exchange  (IDX)  gallery  located  at Muhammadiyah Sidoarjo University and then processed using E-views 12 software. The results of  this  study  indicate  that  stock  prices  are  positively  and  significantly  influenced  by  capital structure, while stock prices are not significantly influenced by profitability and dividend policy. So it can be concluded that the big threat to multimedia company stocks does not evenly occur in all multimedia companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX), because it is proven to still be an investment opportunity expressed in the capital structure variable.
Keywords - profitability; dividend policy; capital structure; stock price
Abstrak: Penelitian  ini  memiliki  tujuan  untuk  mengetahui  hasil  mengenai  pengaruh profitabilitas, kebijakan dividen, struktur modalterhadap harga saham pada sektor multimedia yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2018-2022. Penelitian ini berjumlah 30 sampel yang diambil dengan menggunakan teknik purposive sampling. Data yang dikumpulkan melalui galeri Bursa Efek Indonesia (BEI) yang berada di Universitas Muhammadiyah Sidoarjo dan selanjutnya diolah menggunakan software E-views 12. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa harga saham dipengaruhi  secara  positif  dan  signifikan  oleh  struktur  modal,  sedangkan  harga  saham  tidak dipengaruhi  secara  signifikan  oleh  profitabilitas  dan  kebijakan  dividen.  Sehingga  dapat disimpulkan  bahwa  ancaman  besar  terhadap  saham  perusahaan  multimedia  tidak  merata terjadi pada semua perusahaan multimedia yang tercatat di Bursa Efek Indonesia (BEI), karena terbukti masih menjadi peluang investasi yang dinyatakan dalam variabel struktur modal. Kata Kunci - profitabilitas; kebijakan dividen; struktur modal; harga saham

## 1. Pendahuluan
Perusahaan go public sangat krusial untuk memahami seberapa besar kecilnya aktivitas saham yang terjadi. Sebab, semakin meningkatnya harga saham suatu perusahaan, bertambahnya daya tarik bagi calon  pemegang  saham  untuk  mengalokasikan  dana  mereka  pada  saham  perusahaan  tersebut.  Para pemodal atau investor seringkali menerapkan salah satu metode untuk mengalokasikan dananya yaitu sebagai pemilik saham di bursa efek (Tantianty et al., 2022). Sebagian investasi yang populer dikalangan para  investor  Indonesia  ialah  investasi  di  bursa  efek.  Sebelum  melakukan  penanaman  modal,  calon investor akan melakukan evaluasi terhadap kinerja keuangan perusahaan. Evaluasi ini kemudian dijadikan dasar untuk memilih perusahaan yang akan diinvestasikan dana oleh investor (M. Dewi, 2019). Evaluasi terhadap harga saham ialah prasyarat yang sangat penting bagi calon pemegang saham dan analis pasar. Harga  saham  adalah  indikator  kunci  yang  banyak  dipergunakan  para  calon  pemegang  saham  untuk mengevaluasi kapasitas perusahaan untuk pengelolaan masa depan perusahaan (Andriani et al., 2022). Apabila  suatu  perusahaan  tidak  dapat  mengikuti  arus  persaingan  global,  konsekuensinya  adalah penurunan  signifikan  dalam  tingkat  produksi  dan  penjualan  perusahaan,  menyebabkan  perusahaan berisiko mengalami penurunan harga sahamnya (Pratiwi et al., 2020).
Perkembangan teknologi informasi, terutama dalam konteks konten digital, hiburan online dan penyiaran telah membuka pintu bagi peluang investasi yang luar biasa. Tetapi, investasi pada salah satu instrumen  pasar  keuangan  populer  biasa  disebut  saham  yang  berlangsung  di  bursa  efek  dalam  dan diputuskan para pelaku ekonomi. Serta tingkat penawaran dan permintaan saham juga mempengaruhi pasar modal (Indradinata et al., 2019). Namun di tengah peluang ini, terdapat gelombang ancaman yang mengancam  stabilitas  dan  pertumbuhan  saham  multimedia.  Ancaman  ini  berpotensi  mempengaruhi ketertarikan investor untuk melakukan investasi pada perusahaan multimedia. Tingkat minat yang rendah dari investor dapat memiliki dampak negatif pada keuntungan perusahaan dan juga dapat mempengaruhi harga  sahamnya.  (Fitriani  &  Indra,  2022).  Pada  akhir  tahun  2022  pemerintah  menerapkan  kebijakan berdasarkan  pedoman  Undang-Undang  Ketenagakerjaan,  Kementerian  Komunikasi  dan  Informatika (Kominfo) bertanggung jawab mengakhiri siaran televisi analog demi  bertransisi ke penyiaran televisi digital  atau  disebut Analog  Switch  Off (ASO).  Perpindahan  ke  televisi  digital  ini  terkait  dengan  5G. Alasannya , dengan meninggalkan frekuensi 700 MHz dari televisi analog dapat digunakan untuk jaringan baru adanya peningkatan kecepatan internet. Dengan cara ini, akan ada pemerataan acara televisi yang berkualitas  di  seluruh  wilayah  sehingga  semua  orang  dapat  menikmati  siaran  berkualitas  dengan teknologi yang jelas dan canggih ( Analog Switch-Off (ASO), Hadirkan Siaran Televisi Berkualitas , n.d.). Heru Sutadi, sebagai Direktur Eksekutif Indonesia ICT memaparkan yakni tuntutan perpindahan televisi analog menuju televisi digital betul akan berpengaruh pada penghasilan iklan televisi. Bisnis pada iklan yang tayang di televisi saat ini mulai menunjukkan grafik menurun, disebabkan oleh hadirnya televisi digital dan media sosial seperti Youtube ( Siaran Analog Resmi Dihentikan, Ini Plus-Minus TV Digital , n.d.). Setelah implementasinya kebijakan analog switch-off (ASO) mulai mempengaruhi efektivitas perusahaan multimedia.  Sebab,  beberapa  emiten  media  mencatat  kinerjanya  yang  menurun  dengan  anjloknya penghasilan iklan ( Masih Ada Asa Bagi MNCN Dan SCMA Di Fase Suntik Mati TV Analog , n.d.). Seperti perusahaan multimedia, PT Media Nusantara Citra Tbk (MNCN). Dimana laba bersih serta penghasilannya  kompak  menurun  pada  segmentasi  awal  tahun  2023. Mengamati  data  keuangan perusahaan  mulai  31/03/2023,  penghasilan  perusahaan  MNCN  menyentuh  Rp  2,44  triliun.  Menurun 6,24% setiap tahun atau year on year (YoY) berawal Rp 2,6 triliun. Pada waktu yang sama, pendapatan bersih  MNCN  menyentuh  Rp  607,24  miliar  yang  menurun  1,91%  dari  Rp  619,1  miliar  ( Terdampak Kebijakan Analog Switch-Off (ASO), Berikut Rekomendasi MNCN Dan SCMA , n.d.). Hal yang sama juga dialami oleh PT Visi Media Asia Tbk (VIVA). Perusahaan memantau sepanjang semester I/2023 mendata penghasilan  perusahaan  menurun  sebesar  Rp  619,22  miliar  menurun  sebanyak  32,27%.  Keseluruhan bagan pada perusahaan pendapatannya terkoreksi mengalami penurunan. Penghasilan dari sektor iklan terkoreksi  32,76% year  on  year (YoY)  menjadi  Rp  602,46  miliar.  Sedangkan  penghasilan  dari  noniklan menurun 8,15% YoY mendekati Rp 16,75 miliar ( Kebijakan Analog Switch Off (ASO) Memukul Telak Kinerja Emiten Media , n.d.). Ketentuan analog  switch-off (ASO)  juga  berdampak  pada  perusahaan  multimedia  PT  Net  Visi Media Tbk (NETV). Saat ini harga sahamnya bisa menyentuh titik terendah sepanjang masa yakni di bawah harga IPO, di Rp 125 per saham pada penutupan 28 Agustus 2023. Menurunnya nilai 84,9% maksimalnya Rp 830 per saham yang berlangsung pada 15 Februari 2022. Dimulai NETV memasukkan data sahamnya di bursa Initial Public Offering ( IPO) dan sudah diperbarui 36,2% dari Rp 196 per saham saat 26/01/2022. Harga  saham  media  NETV  turun  akibat  bersamaan  dengan  transformasi  ke Analog  Switch  Off (ASO). Pasalnya, membuat kelambatan untuk berkembang dan dampaknya pada pendapatan sehingga berisiko kerugian besar ( Saham NETV All Time Low! Modal Minus Dan Terancam Bangkrut , n.d.).

## Gambar 1. Penurunan Harga Saham NETV Sumber: idnfinancials.com
Umumnya, dana para calon pemegang saham atau biasa disebut investor yang menginvestasikan di saham perusahaan pada dasarnya bertujuan agar mendapatkan keuntungan. Penilaian kualitas suatu perusahaan  tercermin  pada  harga  saham  yang  tinggi  serta  cenderung  meningkat  secara  periodik (Ardiyanto  et  al.,  2020).  Suatu  opsi  untuk  memperoleh  informasi  bermanfaat  mengenai  informasi keuangan yang dapat membantu dalam memprediksi harga saham adalah melalui analisis rasio keuangan. Meskipun sejumlah laporan keuangan utama disajikan, manfaat yang diberikan kepada pengguna laporan belum optimal hingga pengguna menganalisisnya dalam bentuk rasio keuangan (Wally et al., 2023).
Dalam penelitian ini menggunakan teori sinyal yang berupa informasi berkaitan dengan tindakan dan  hasil  kerja  manajemen  yang  diberikan  demi  memenuhi  minat  pemegang  saham.  Sebuah pemberitahuan yang disampaikan kepada pihak eksternal, khususnya investor, oleh suatu perusahaan adalah melalui dokumen laporan tahunan atau yang disebut juga dengan annual report . Laporan tahunan ini  mencakup  berbagai  macam  informasi,  baik  laporan  keuangan  maupun  aspek-aspek  lain  seperti kebijakan  perusahaan.  Keterkaitan  diantara signal  theory dengan  profitabilitas  dijalankan  pengukuran dengan  memakai Earning  Per  Share (EPS),  ketika  teori  sinyal  ini  mengkaji  cara-cara  yang  seharusnya digunakan  untuk  mengomunikasikan  keberhasilan  atau  ketidakberhasilan  manajemen  kepada  pemilik modal.  Penyampaian  sinyal  mengenai  profitabilitas  yang  meningkat  dianggap  sebagai  indikator keberhasilan manajemen dalam pengelolaan aset perusahaan (L. A. Putri & Ramadhan, 2023). Hubungan signal theory dengan Kebijakan Dividen bisa dijalankan pengukuran menggunakan Dividend Payout Ratio (DPR). Dalah hal ini rasio digunakan melihat bagaimana pembagian dividen dapat memicu respon pasar yang membuat investor terdorong untuk berinvestasi saham pada perusahaan tersebut. Rasio ini juga memberikan  sinyal  bahwa  penghasilan  perusahaan  yang  dialokasikan  di  akhir  tahun  terhadap  para pemegang saham dalam bentuk dividen atau disimpan untuk meningkatkan modal investasi mendatang (M. Pattinaja & Novitasari M, 2021). Keterkaitan diantara signal theory dengan Struktur Modal diukur dengan Debt to Equity Ratio (DER) yakni membandingkan sebagian dana yang diperoleh dari hutang dan ekuitas sebuah indikator kapasitas perusahaan dalam menjalankan tanggung jawab keuangan. Rasio ini menggambarkan  seberapa  lama  perusahaan  bergantung  pada  modal  internalnya  untuk menyempurnakan  kewajibannya  dan  dapat  memberi  sinyal  kepada  investor  mengetahui  jika  tingkat hutang terlalu tinggi, ini dapat mengakibatkan risiko finansial yang signifikan, terutama ketika perusahaan masuk  dalam  kategori  hutang  ekstrim  atau extreme  leverage yang  dapat  membahayakan  stabilitas perusahaan (Sriwahyuni et al., 2023).
Sejumlah penelitian di bidang pasar modal sudah dilaksanakan para peneliti terdahulu. Penelitian ini melibatkan faktor-faktor yang memengaruhi harga saham. Namun, terdapat variasi dalam pemilihan variabel independen dan kesimpulan yang dihasilkan dari penelitian tersebut. Sebuah  penelitian yang dilakukan oleh (Rahmadewi & Abundanti, 2018), (Hamzah, 2020), (Nuryani, 2020) menunjukkan adanya Profitabilitas yang di proksi dengan Earning Per Share (EPS) tidak berpengaruh terhadap harga saham. Namun dalam penelitian (Purwanti & Nurastuti, 2020), (Sari & Siswanti, 2023), (Fadila & Nuswandari, 2022) Profitabilitas yang di proksi dalam Earning Per Share (EPS) berpengaruh terhadap harga saham.
Selanjutnya pada penelitian (Retno & Pandin, 2020), (Girsang et al., 2019), (Lubis, 2023a) menyatakan
Kebijakan Dividen yang di proksi dalam Dividend Payout Ratio (DPR) tidak bepengaruh terhadap harga saham. Sedangkan penelitian (Watung et al., 2023), (SILALAHI & MANIK, 2019), (Estiasih et al., 2020) ini membuktikan Kebijakan Dividen di proksi dalam Dividen Payout Ratio (DPR) berpengaruh positif terhadap harga saham. Selanjutnya penelitian ini (Dika & Pasaribu, 2021), (Akbar & Djawoto, 2021), (Nurliandini et al., 2021) mengemukakan bahwa Struktur Modal yang di proksi dengan Debt to Equtiy Ratio (DER) tidak berpengaruh terhadap harga saham. Namun pada penelitian (N. S. Dewi & Suwarno, 2022), (Partomuan, 2021),  (Dini  &  Pasaribu,  2021)  menyimpulkan  Struktur  Modal  dengan Debt  to  Equity  Ratio (DER)  itu berpengaruh terhadap harga saham.
Hasil  dari  penelitian  diatas,  peneliti  menghimpun  gap  menggunakan Evidence  gap yang  bisa diartikan sebuah kesenjangan yang ada pada penelitian terdahulu. Sesuai penelitian (Ardiansyah et al., 2020) berjudul “Pengaruh Kebijakan Dividen, Profitabilitas Dan Struktur Modal Terhadap Harga Saham”. Penelitian  ini  berbeda  dari  penelitian  sebelumnya  dari  sampel  dan  variabel  hingga  objek  penelitian. Sampel penelitian sebelumnya yaitu Perusahaan Makanan dan Minuman di BEI, lalu pada penelitian ini memakai Perusahaan Multimedia yang terdaftar di BEI. Alasannya dipilih perusahaan multimedia karena terdapat fenomena yang sangat berdampak pada sektor multimedia. Dengan adanya kesenjangan seperti yang sudah dipaparkan diatas, maka peneliti akan menilik penelitian lebih lanjut untuk mengetahui hasil keterbaruan  mengenai  variabel-variabel  tersebut.  Ketidaksesuaian  dari  hasil  penelitian  sebelumnya peneliti penyimpulkan bahwa perlu melalukan riset ulang untuk menemukan hasil keterbaruan.
Pada jurnal yang telah dikumpulkan itu diperuntukan supaya riset yang dijalankan menjadi kuat, sebab isi yang ada pada tiap jurnal bisa dijadikan acuan. Sebagian jurnal penelitian yang sudah disebutkan bisa diketahui kalau tidak terdapat yang signifikan mangulas mengenai profitabilitas, kebijakan dividen dan  struktur  modal  terhadap  harga  saham  perusahaan  multimedia  pada  periode  2018-2022.  Peneliti merumuskan :
1. Pengaruh Profitabilitas terhadap Harga Saham.
2. Pengaruh Kebijakan Dividen terhadap Harga Saham.
3. Pengaruh Struktur Modal terhadap Harga Saham.
4. Pengaruh Profitabilitas, Kebijakan Dividen dan Struktur Modal terhadap Harga Saham.
Pertanyaan Penelitian :  Apakah  harga  saham  perusahaan  multimedia  di  Bursa  Efek  Indonesia dipengaruhi Profitabilitas, Kebijakan Dividen dan Struktur Modal? Tujuan Penelitian :  Menguji  pengaruh  Profitabilitas,  Kebijakan  Dividen  dan  Struktur  Modal terhadap harga saham di perusahaan multimedia yang terdaftar di BEI tahun 2018-2022. Kategori SDGs : Kategori 8 https://sdgs.un.org/goals/goal8 mencakup pekerjaan yang layak dan pertumbuhan ekonomi atau Decent Work And Economic Growth Penelitian ini bermanfaat bagi manejemen perusahaan untuk bisa bisa memperhatikan beberapa variabel untuk meningkatkan kinerja perusahaan, selain itu bermanfaat bagi calon pemegang saham atau investor  untuk  meninjau  sebelum  menjual  dan  membeli  saham.  Menurut  pendahuluan  yang  sudah dipaparkan, peneliti berkeinginan untuk melaksanakan penelitian pada perusahaan Multimedia karena adanya fenomena tersebut. Oleh karena itu sebelum menetapkan harga saham, terdapat beberapa aspek yang  dipertimbangankan  suatu  perusahaan  diantaranya  Profitabilitas,  Kebijakan  Dividen  dan  Struktur Modal. Sehingga peneliti mengambil judul “ Ancaman Besar Terhadap Saham Multimedia ”.
2. Tinjauan Pustaka
Teori Sinyal Signaling Theory (Teori Sinyal) Menurut Jama’an dalam (Siregar, 2021) mengacu pada cara di mana suatu organisasi memberikan pesan atau informasi kepada pengguna laporan keuangannya. Dalam hal ini, sinyal berupa informasi yang berkaitan dengan tindakan dan hasil kerja manajemen yang diberikan demi memenuhi minat pemegang saham.

## Harga Saham
Peran penting harga saham pada bursa efek mengakibatkan harga saham bisa berganti-ganti dan terjadi sewaktu-waktu, yang sudah pasti diputuskan para subjek pasar dan penawaran serta permintaan saham yang terjadi di bursa efek (Elizabeth Sugiarto Dermawan, 2019). Terdapat beberapa faktor yang memiliki dampak pada harga saham yakni faktor teknikal dan faktor fundamental (Elviani et al., 2019). Profitabilitas, Kebijakan Dividen, dan Struktur Modal. Kegiatan investasi saham di BEI seharusnya dapat dipengaruhi oleh ketiga faktor tersebut (Ardiansyah et al., 2020).

## Profitabilitas
Profitabilitas mencerminkan kinerja perusahaan yang mampu dalam menghasilkan keuntungan dan  efektivitas manajemen perusahaan yang mempengaruhi fluktuasi harga saham (Dwiyanti, 2021). Biasanya  rasio  profitabilitas  dipergunakan  meramalkan  harga  saham  untuk  mengukur  kemampuan keuangan perusahaan, seperti Earning Per Share (EPS) yang merupakan nilai penghasilan bersih yang diperoleh investor untuk per lembar saham yang mereka miliki (G. E. Putri, 2023). Earning Per Share (EPS) adalah  indikator  untuk  pengukuran  hubungan  antara  laba  bersih  sesudah  pajak  perusahaan  dengan besarnya saham yang beredar. EPS perusahaan menentukan jumlah laba yang dapat diakses oleh para investor per saham. Peningkatan EPS mempengaruhi peningkatan minat investor terhadap saham, yang dapat mengakibatkan kenaikan harga saham (Sudiyono et al., 2023).
Profitabilitas termasuk rasio yang dipergunakan untuk menganalisis kesanggupan perusahaan dalam memperoleh laba dan juga mengevaluasi keefektifan manajemen keuangan perusahaan. Rumus untuk menghitung Profitabilitas memakai Earning per Share (EPS) (Pratiwi et al., 2020) (Widiantoro & Khoiriawati, 2023), ( Implementasi Pengukuran CAPM Dan EPS Serta Pengaruhnya Terhadap Harga Saham , n.d.) :
𝐸𝑃𝑆 = 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ 𝐽𝑢𝑚𝑙𝑎ℎ 𝐿𝑒𝑚𝑏𝑎𝑟 𝑆𝑎ℎ𝑎𝑚 𝑦𝑎𝑛𝑔 𝐵𝑒𝑟𝑒𝑑𝑎𝑟

## Kebijakan Dividen
Kebijakan dividen merujuk pada ketetapan mengenai laba yang diperoleh perusahaan pada akhir periode yang didistribusikan kepada pemegang saham bentuk dividen atau disimpan sebagai penambah modal yang dapat digunakan dalam pendanaan investasi (Narayanti, 2020). Kebijakan dividen dapat dinilai dengan menggunakan indikator pengukuran seperti Dividend Payout Ratio (DPR). Kebijakan dividen ini mencerminkan tahap pengembalian investasi dari sisi investor. Dengan demikian, Dividend Payout Ratio (DPR) ialah sebagai penentu sejauh mana keuntungan didistribusikan kepada investor dan sejauh mana keuntungan diberikan sebagai penghasilan yang ditahan perusahaan (Anggeraini & Triana, 2023). Alasan menggunakan  metode  ini  karena  mencakup  persentase  penghasilan  yang  diberikan  investor  bentuk dividen  tunai.  Dapat  membangun  kepercayaan  dan  ketertarikan  investor  dalam  berinvestasi  di perusahaan  merupakan  salah  satu  manfaat  jika  tingginya  tingkat  dividen.  Adapun    mengingat  tujuan utama pemegang saham menginvestasikan danaya adalah memperoleh dividen dari perusahaan tersebut (Rosadi & Aggraini, 2023).
Pengembalian investasi pada sisi investor sebuah tingkat kebijakan dividen perusahaan. Rasio Dividend Payout Ratio (DPR) menjadi pengukuran seberapa pendapatan bersih sesudah pajak, dihitung dengan rumus (Anggeraini & Triana, 2023), (Sudana, 2009) :
𝐷𝑃𝑅 = 𝐷𝑖𝑣𝑖𝑑𝑒𝑛

## 𝐿𝑎𝑏𝑎 𝐵𝑒𝑟𝑠𝑖ℎ

## Struktur Modal
Struktur modal  (Lumopa et al., 2023) mencerminkan analisis perbandingan kewajiban jangka panjang (hutang) dan investasi yang dibiayai oleh pemilik perusahaan (modal sendiri). Dalam dunia bisnis, struktur modal memegang peranan krusial dalam kelancaran operasional perusahaan. Hal ini disebabkan oleh dampak langsung struktur modal terhadap posisi keuangan perusahaan. Dengan merancang struktur modal yang baik, perusahaan mendukung pertumbuhan bisnisnya dengan lebih luas, karena keberhasilan bisnis sangat tergantung pada pengelolaannya (S. R. K. Dewi, 2023). Salah satu rasio sebagai pengukuran ialah Debt to Equity Ratio (DER) (Rosita, 2022). Debt to Equity Ratio (DER) mencerminkan proporsi dana yang disediakan oleh investor sehubungan dengan hutang. Semakin besar DER, semakin sedikit tingkat pembiayaan yang berasal dari modal pemegang saham. Dalam aspek kesanggupan perusahaan melunasi kewajiban jangka panjang, rasio yang rendah menandakan kemampuan perusahaan tergolong baik untuk kewajiban jangka panjangnya. Sebaliknya, jika rasio besar menandakan jumlah total hutang baik jangka pendek ataupun jangka panjang, lebih tinggi dibanding jumlah modal sendiri (Kasmir & Firdaus, 2021).
Struktur  modal  menentukan  pendapatan  bersih  yang  didapatkan  dari  modal  yang  ydiberikan investor kepada perusahaan. Debt to equity Ratio (DER) alat menghitung komposisi utang dan ekuitas suatu perusahaan. Rendahnya nilai DER semakin baik keamanan laporan keuangan perusahaan. Dapat dihitung dengan rumus (Sari et al., 2023), (Sunaryono et al., 2023):
𝐷𝐸𝑅 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝑈𝑡𝑎𝑛𝑔 𝐾𝑒𝑠𝑒𝑙𝑢𝑟𝑢ℎ𝑎𝑛 𝑀𝑜𝑑𝑎𝑙 𝑆𝑒𝑛𝑑𝑖𝑟𝑖 𝑋 100%

## 3. Metode Penelitian

## Jenis Penelitian
Pada  penelitian  ini  memakai  pendekatan  kuantitatif,  karena  data  penelitian  berupa  angka dengan menggunakan statistik dalam menganalisis. Harga Saham sebagai variabel dependen atau variabel terikat (Y). Sedangkan Profitabilitas, Kebijakan Dividen, Struktur Modal sebagai variabel independen atau variabel bebas (X).

## Populasi dan Sampel
Penelitian ini mempunyai jumlah populasi sebanyak 10 perusahaan multimedia dari tahun 2018 hingga tahun 2022 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Teknik purposive sampling digunakan peneliti  dalam  pengambilan  sampel. Purposive  sampling diartikan  sebagai  metode  penetapan  sampel dengan kriteria khusus berdasarkan subjek penelitian, antara lain:
Tabel 1. Distribusi Sampel Distribusi Sample Total Perusahaan multimedia yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) 15 Perusahaan  multimedia  yang  menerbitkan  laporan  keuangan tahunan selama periode 2018-2022 6 Total populasi 6 Total sampel (n x periode penelitian) ( 6 x 5 tahun ) 30
Dengan kriteria pengambilan sampel diatas maka terpilih 10 perusahaan dengan jumlah sampel penelitian 6 x 5 (periode penelitian) = 30 data sebagai observasi penelitian yang diwakili oleh 6 perusahaan multimedia di Indonesia, yaitu:
Tabel 2. Perusahaan yang Memiliki Laporan Keuangan Tahun 2018-2022 Nama Perusahaan Kode Saham PT Elang Mahkota Teknologi Tbk EMTK PT Jasuindo Tiga Perkasa Tbk JTPE PT Link Net Tbk LINK PT Intermedia Capital Tbk MDIA PT Media Nusantara Citra Tbk MNCN PT Surya Citra Media Tbk SCMA

## Jenis Data
Penelitian  ini  memakai  data  sekunder  berupa  laporan  tahunan  atau annual  report pada perusahaan multimedia dari tahun 2018-2022 yang diperoleh melalui galeri Bursa Efek Indonesia (BEI) yang berada di Universitas Muhammadiyah Sidoarjo.

## Teknik Analisis Data
Penelitian ini memakai teknik analisis data model regresi data panel dikarenakan penelitian ini terdapat lima tahun periode. Software E-views 12 digunakan sebagai pengolahan data untuk mengetahui pengaruh profitabilitas, kebijakan dividen, dan struktur modal terhadap harga saham pada perusahaan multimedia yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2018-2022.

## Kerangka Konseptual

## Gambar 2. Kerangka Konseptual

## 4. Hasil Dan Pembahasan

## Hasil Penelitian Statistik Deskriptif
Statistik deskriptif ialah sebuah metode statistik yang kegiatannya hanya terdiri dari mendeskripsikan data yang disurvei untuk populasi. Kegiatan dalam statistik deskriptif ini dibatasi pada pengumpulan data, pengolahan data, penyajian data serta analisis sederhana (Prihatiningsih, 2022).
Tabel 3. Analisis Statistik Deskriptif
Date: 02/13/24
Time: 12:53 Sample: 2018 2022 Y X1 X2 X3 Mean 229.7670 56.65867 0.345000 0.592333 Median 130.0000 69.22000 0.080000 0.430000 Maximum 900.0000 340.0000 1.870000 1.640000 Minimum 1.030000 -465.0000 0.000000 0.110000 Std. Dev. 272.4708 176.2865 0.564445 0.456559 Skewness 1.158397 -1.168783 1.700310 1.095219 Kurtosis 3.228518 5.062227 4.433718 2.975410 Jarque-Bera 6.774693 12.14624 17.02470 5.998282 Probability 0.033798 0.002304 0.000201 0.049830 Sum 6893.010 1699.760 10.35000 17.77000 Sum Sq. Dev. 2152971. 901231.1 9.239350 6.044937 Observations 30 30 30 30
Sumber: Data diolah tahun 2024 menggunakan E-views 12 Pada tabel diatas terdapat 30 data yang didapat dari laporan keuangan perusahaan multimedia pada tahun 2018- 2022. Nilai maksimum variable Profitabilitas (X1) yaitu sebesar 340,0000 dengan nilai minimum sebesar -465,0000, serta nilai rata-rata sebesar 56,65867 dan standar deviasi nya 176,2865. Sehingga hal ini menunjukkan bahwa penyebaran data bervariasi karena nilai rata-ratanya lebih kecil dari nilai standar deviasi (56,65867 < 176,2865). Pada variabel Kebijakan Dividen (X2) nilai maksimumnya yaitu sebesar  1,870000.  Sedangkan  nilai  minimum  sebesar  0,000000.  Dengan  nilai  rata-  rata  0,345000  dan standar deviasinya 0,564445. Sehingga hal ini menunjukkan bahwa penyebaran data bervariasi karena nilai rata-ratanya lebih kecil dari nilai standar deviasi (0,345000 < 0,564445). Pada variabel Struktur Modal (X3) terdapat nilai maksimumnya sebesar 1,640000 . Sedangkan nilai minimum sebesar 0,110000 . Dengan nilai rata- rata 0,592333 dan standar deviasi 0,456559 . Sehingga hal ini menunjukkan bahwa penyebaran data tidak bervariasi karena nilai rata-ratanya lebih besar dari nilai standar deviasi ( 0,592333 > 0,456559) . Dari keseluruhan observasi yang dilakukan selama tahun 2018-2022 setiap tahunnya menunjukkan nilai maksimum harga saham sebesar 900,0000. Sedangkan nilai minimum yaitu sebesar 1,030000. Dengan nilai  rata-  rata  sebesar 229,7670 dan  standar  devisiasi 272,4708. Sehingga  nilai  mean  lebih  rendah  dari
standar  deviasi  ( 192,1402 < 218,8993 )  dan  dapat  disimpulkan  bahwa  penyebaran  data  bervariasi.

## Uji Pemilihan Model
Terdapat 3 macam model dalam pengujian regresi data panel menggunakan aplikasi E-views, yang pertama ialah Common Effect Model (CEM), kedua Fixed Effect Model (FEM) dan yang ketiga ialah Random Effect Model (REM). Pemilihan model biasanya di uji menggunakan tiga pendekatan yaitu Uji Chow, Uji Hausman, dan Lagrange Multiplier (LM) untuk menentukan teknik mana yang tepat digunakan (Amaliah et al., 2020).

## Uji Chow
Dari tiga pendekatan diatas dilakukan uji untuk menentukan model terbaik pada penelitian. Uji chow atau uji likelihood ratio ini digunakan untuk menentukan model mana yang terbaik antara Fixed Effect Model atau Common Effect Model . Jika nilai probabilitas < 0.05 maka model terbaik yang digunakan ialah fixed effect model , sebaliknya apabila nilai probabilitas > 0,05 maka model terbaik yang digunakan adalah common effect model (Pangestuti, 2020). Tabel 4. Hasil Uji Chow
Redundant Fixed Effects Tests
Equation: Untitled Test cross-section fixed effects Effects Test Statistic d.f. Prob. Cross-section F 1.574834 (5,21) 0.2105 Cross-section Chi-square 9.552747 5 0.0889
Sumber: Data diolah tahun 2024 menggunakan E-views 12 Dari hasil pengujian pada tabel 4 diatas menunjukkan nilai probabilitas cross-section chi square sebesar 0,0889 > 0,05, sehingga dapat disimpulkan bahwa model yang tepat adalah common effect model (CEM).

## Uji Hausman
Pengujian Hausman digunakan untuk membandingkan model yang terbaik antara fixed effect model atau random effect model . Jika nilai probabilitas > 0,05 maka model terbaik yang digunakan ialah random effect model , sebaliknya apabila nilai probabilitas < 0,05 maka model terbaik adalah fixed effect model (Hadi & Silviana, 2021) .
Tabel 5. Hasil Uji Hausman
Correlated Random Effects - Hausman Test Equation: Untitled
Test cross-section random effects Test Summary Chi-Sq. Statistic Chi-Sq. d.f. Prob. Cross-section random 6.725265 3 0.0812
Sumber: Data diolah tahun 2024 menggunakan E-views 12
Dari hasil pengujian pada tabel 5 diatas menunjukkan nilai probabilitas 0,0812 > 0,05 Sehingga dari uji hausman dapat disimpulkan model terbaik yang digunakan ialah random effect model (REM).

## Uji Lagrange Multiplier (LM)
Untuk menguji model terbaik antara common effect model dengan random effect model adalah melakukan uji lagrange multiplier ini. Uji signifikansi random effect model dikembangkan oleh Breunch- Pagan yang didasarkan pada nilai residu dari metode common effect model . Jika nilai probabilitas < 0,05 maka model terbaik yang digunakan ialah random effect model , apabila nilai probabilitas > 0,05 maka model terbaik yang terpilih ialah common effect model . Tabel 6. Hasil Uji Lagrange Multiplier (LM) Lagrange Multiplier Tests for Random Effects
Null hypotheses: No effects Alternative hypotheses: Two-sided (Breusch-Pagan) and one-sided (all others) alternatives
Test Hypothesis Cross-section Time Both Breusch-Pagan 0.057939 1.428070 1.486009 (0.8098) (0.2321) (0.2228) Honda -0.240705 -1.195019 -1.015210 (0.5951) (0.8840) (0.8450) King-Wu -0.240705 -1.195019 -1.051184 (0.5951) (0.8840) (0.8534) Standardized Honda 0.565899 -1.022738 -3.706087 (0.2857) (0.8468) (0.9999) Standardized King-Wu 0.565899 -1.022738 -3.711980 (0.2857) (0.8468) (0.9999) Gourieroux, et al. -- -- 0.000000 (1.0000)
Sumber: Data diolah tahun 2024 menggunakan E-views 12
Dari hasil pengujian pada tabel 6 diatas menunjukkan nilai probabilitas 0,8098  >  0,05.  Sehingga dari uji lagrange multiplier dapat disimpulkan model terbaik yang digunakan dalam penelitian ini ialah common effect model .

## Model Terpilih
Setelah dilakukan uji chow nilai probabilitasnya adalah 0,0889 > 0,05 yang menunjukkan bahwa model terbaik yang terpilih common effect model dari pada fixed effect model , sedangkan uji hausman dengan nilai probabilitas 0,0812 > 0,05 yang menunjukkan bahwa model terbaik adalah random effect model daripada fixed effect model dan uji lagrange multiplier (LM) dengan nilai probabilitas 0,8098 > 0,05 yang menunjukkan bahwa model terbaik yang terpilih ialah common effect model . Sehingga dari ketiga pengujian tersebut dapat disimpulkan bahwa model terbaik yang digunakan dalam penelitian ini adalah common effect model (CEM).
Tabel 7. Hasil Model Terpilih Pengujian Model Hasil Kesimpulan Uji Chow 0,0889 > 0,05 Common Effect Model Uji Hausman 0,0812 > 0,05 Random Effect Model Uji Lagrange Multiplier (LM) 0,8098 > 0,05 Common Effect Model
Dari  penjelasan  diatas  pada  uji  chow  yang  terpilih  adalah common  effect  model kemudian diperkuat  dengan  uji  lagrange  multiplier  (LM).  Maka  dapat  disimpulkan  bahwa  model  terbaik  yang digunakan dalam penelitian ini adalah common effect model .

## Uji Asumsi Klasik Uji Normalitas
Uji normalitas dilakukan untuk menguji apakah dalam model regresi, variabel residu memiliki distribusi  normal  atau  tidak.  Data  penelitian  dikatakan  telah  berdistribusi  normal  apabila  nilai probabilitasnya > 0,05 dan apabila nilai probabilitas < 0,05 maka data penelitian tidak berdistribusi dengan normal (Hadi & Silviana, 2021).

## Gambar 3. Hasil Uji Normalitas
Berdasarkan gambar 2 diatas, hasil uji normalitas dapat disimpulkan bahwa data yang digunakan dalam  penelitian  ini  telah  berdistribusi  secara  normal.  Dapat  diketahui  dari  nilai  jarque-bera  yaitu 2,205855  >  0,05  dan  nilai  probabilitasnya  0,331898  >  0,05.  Sehingga  data  ini  memenuhi  asumsi normalitas.

## Uji Multikolinearitas
Dalam model regresi terdapat korelasi yang tinggi atau sempurna antar variabel independent, untuk mengetahuinya maka perlu dilakukan uji multikolinearitas. Model regresi dikatakan tidak terjadi korelasi apabila nilai setiap variabel independen tidak melebihi 0,90 (Mengga, 2023).
Tabel 8. Hasil Uji Multikolinearitas X1 X2 X3 X1 1.000000 0.085923 0.042081 X2 0.085923 1.000000 0.105247 X3 0.042081 0.105247 1.000000

## Sumber: Data diolah tahun 2024 menggunakan E-views 12
Pada tabel diatas menunjukan nilai setiap korelasi antara X1 sebesar 0,085923 dan 0,042081, X2 sebesar 0,085923 dan 0,105247 dan X3 sebesar 0,042081 dan 0,105247. Maka dapat dilihat bahwa tidak ada korelasi antara variabel yang tingginya diatas 0,90. Sehingga dapat ditarik kesimpulan bahwa pada penelitian ini tidak terdapat multikolinearitas antar variabel independen.

## Uji Heteroskedastisitas
Dalam  penelitian  ini  Uji  Heteroskedastisitas  dilakukan  dengan  menggunakan Cross-section Heteroskedasticity LR test . Dalam uji, Cross-section Heteroskedasticity LR test jika nilai prob chi-square > dari 0,05 maka tidak terdapat masalah heteroskedastisitas.
Tabel 9. Hasil Uji Heteroskedastisitas Cross-section Panel Cross-section Heteroskedasticity LR Test Equation: UNTITLED Specification: Y C X1 X2 X3
Null hypothesis: Residuals are homoskedastic Value df Probability Likelihood ratio 42.20346 6 0.0000
Sumber: Data diolah tahun 2024 menggunakan E-views 12 Dapat dilihat dari hasil output di atas bahwa nilai probability 0.000 < 0,05, yang berarti bahwa data  dianalisis  dalam  penelitian  ini  berdasarkan  Cross-section  Heteroskedasticity  LR  Test  terdapat masalah heteroskedastisitas. Maka pengujian dilanjutkan dengan Panel Period Heteroskedasticity LR Test dibawah ini:
0 2 4 6 8 10 -400 -200 0 200
400 600
Series: Standardized Residuals Sample 2018 2022 Observations 30 Mean -1.33e-14 Median -6.485614 Maximum 590.5038 Minimum -452.8988 Std. Dev. 231.6233 Skewness    0.612947 Kurtosis 3.511729 Jarque-Bera  2.205855 Probability  0.331898
Tabel 10. Hasil Uji Heteroskedastisitas Period
Panel Period Heteroskedasticity LR Test Equation: UNTITLED Specification: Y C X1 X2 X3
Null hypothesis: Residuals are homoskedastic Value df Probability Likelihood ratio 12.80862 6 0.0662
Sumber: Data diolah tahun 2024 menggunakan E-views 12.
Dari  hasil  pengujian  pada  tabel  di  atas,  berdasarkan  nilai Probability  Likelihood  ratio 0.0662 > 0,05, artinya hasil uji Panel Period Heteroskedasticity LR Test tersebut tidak terjadi heteroskedastisitas.  Hal  ini  sesuai  dengan  kriteria  pengujian  bahwa  hasil  dari  uji heteroskedastisitas memiliki nilai probabilitas antar variabel yang lebih besar dari 0,05. Maka dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi heteroskedastisitas.

## Uji Autokorelasi
Uji Durbin-Watson (DW test) pada penelitian ini digunakan untuk menguji autokorelasi. Dasar pengambilan keputusan dalam pengujian ini adalah apabila nilai DW terletak di antara DU dan 4-DU maka disimpulkan tidak terdapat autokorelasi (Fitri & Serli, 2023).
Tabel 11. Hasil Uji Autokorelasi Root MSE 227.7302     R-squared 0.277356 Mean dependent var 229.7670     Adjusted R-squared 0.193974 S.D. dependent var 272.4708     S.E. of regression 244.6215 Akaike info criterion 13.96087     Sum squared resid 1555832. Schwarz criterion 14.14769     Log likelihood -205.4130 Hannan-Quinn criter. 14.02063     F-statistic 3.326325 Durbin-Watson stat 1.881196 Prob(F-statistic) 0.035090
Sumber: Data diolah tahun 2024 menggunakan E-views 12 Dari  hasil  uji  autokorelasi  diatas  diketahui  nilai  durbin  watson  (DW)  sebesar  1,881196  akan dibandingkan  dengan  nilai  tabel  durbin  watson.  Jumlah  sampel  (N)  sebesar  30  dan  jumlah  variabel independen sebanyak 3 (k=3), maka diperoleh nilai durbin lower (DL) = 1,2138 dan durbin upper (DU) = 1,6498. Mengingat syarat Uji Durbin-Watson DU < DW < 4 – DU, maka dari itu diperoleh hasil 1,6498 < 1,881196 < 2,3502 sehingga dapat disimpulkan bahwa dalam model regresi ini tidak terjadi autokorelasi.

## Uji Regresi Linier Berganda
Untuk  mengetahui  ada  atau  tidaknya  pengaruh  variabel  independen  terhadap  variabel dependen.
Tabel 12. Hasil Uji Regresi Linier Berganda
Dependent Variable: Y Method: Panel Least Squares Date: 02/15/24   Time: 19:34 Sample: 2018 2022 Periods included: 5
Cross-sections included: 6 Total panel (balanced) observations: 30 Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 356.3975 82.70572 4.309224 0.0002 X1 -0.522176 0.258778 -2.017852 0.0540 X2 92.62977 81.20047 1.140754 0.2644 X3 -217.7861 100.1058 -2.175560 0.0389
Root MSE 227.7302     R-squared 0.277356 Mean dependent var 229.7670     Adjusted R-squared 0.193974 S.D. dependent var 272.4708     S.E. of regression 244.6215 Akaike info criterion 13.96087     Sum squared resid 1555832. Schwarz criterion 14.14769     Log likelihood -205.4130 Hannan-Quinn criter. 14.02063     F-statistic 3.326325 Durbin-Watson stat 1.881196     Prob(F-statistic) 0.035090
Sumber: Data diolah tahun 2024 menggunakan E-views 12 Berdasarkan Tabel diatas, diperoleh persamaan regresi linier berganda sebagai berikut:
Y = 356,3975 – 0,522176X1 + 92,62977X2 – 217,7861X3 + e Keterangan: Y = Harga Saham X1 = Profitabilitas X2 = Kebijakan Dividen X3 = Struktur Modal Berdasarkan persamaan tersebut dapat diinterprestasi sebagai berikut:
1. Diketahui nilai konstanta sebesar 356,3975, artinya jika variabel Profitabilitas, Kebijakan Dividen dan Struktur Modal dianggap konstan maka Harga Saham akan meningkat sebesar 356,3975.
2. Diketahui  nilai  koefisien  regresi  Profitabilitas  (X1)  sebesar  -0,522176  artinya  jika  Profitabilitas meningkat sebesar Rp 1 maka Harga Saham akan menurun sebesar -0,522176 dengan asumsi variabel Kebijakan Dividen (X2) dan Struktur Modal (X3) tetap.
3. Diketahui nilai koefisien regresi Kebijakan Dividen (X2) sebesar 92.62977 artinya jika Kebijakan Dividen meningkat sebesar Rp 1 maka Harga Saham akan meningkat sebesar 92.62977 dengan asumsi bahwa variabel Profitabilitas (X1) dan Struktur Modal (X3) tetap.
4. Diketahui nilai koefisien regresi Struktur Modal (X3) sebesar -217,7861 artinya jika Struktur Modal meningkat sebesar 1% maka Harga Saham akan menurun sebesar -217,7861 dengan asumsi variabel Profitabilitas (X1) dan Kebijakan Dividen (X2) tetap.

## Uji Hipotesis
Uji Koefisien Determinasi (R 2 )
Tabel 13. Hasil Uji Koefisien Determinasi Root MSE 227.7302 R-squared 0.277356 Mean dependent var 229.7670 Adjusted R-squared 0.193974 S.D. dependent var 272.4708     S.E. of regression 244.6215 Akaike info criterion 13.96087     Sum squared resid 1555832. Schwarz criterion 14.14769     Log likelihood -205.4130 Hannan-Quinn criter. 14.02063     F-statistic 3.326325 Durbin-Watson stat 1.881196     Prob(F-statistic) 0.035090
Sumber: Data diolah tahun 2024 menggunakan E-views 12 Berdasarkan hasil perhitungan Uji R 2 diatas dapat diketahui hasil perhitungan statistik koefisien determinasi yang dapat dilihat pada nilai Adjusted R-squared yaitu sebesar 0,193974 atau 19,4%. Maka dapat  diartikan  bahwa  variabel  Profitabilitas  (X1),  Kebijakan  Dividen  (X2)  dan  Struktur  Modal  (X3) terhadap Harga Saham (Y) berpengaruh sebesar 19,4%. Sedangkan sisanya sebesar 80,6% pengaruh pada variabel lain yang tidak ada dalam penelitian ini.

## Uji Hipotesis Secara Simultan (Uji F)
Untuk  mengetahui  apakah  variabel  independen  secara  bersama-sama  atau  simultan  yang mempengaruhi  dependen,  dengan  menggunakan  uji  hipotesis  secara  simultan  (Uji  F).  Variabel  bebas dikatakan tidak berpengaruh apabila F statistic < F tabel dan dikatakan berpengaruh apabila F statistic > F tabel. Kemudian dikatakan signifikan apabila nilai probabilitas < 0,05 dan dikatakan tidak signifikan apabila nilai probabilitas < 0,05. (Hariyanto & Ferdian, 2023).
Tabel 14. Hasil Uji Simultan (F) Root MSE 227.7302     R-squared 0.277356 Mean dependent var 229.7670     Adjusted R-squared 0.193974 S.D. dependent var 272.4708     S.E. of regression 244.6215 Akaike info criterion 13.96087     Sum squared resid 1555832.
Schwarz criterion 14.14769     Log likelihood -205.4130 Hannan-Quinn criter. 14.02063 F-statistic 3.326325 Durbin-Watson stat 1.881196 Prob(F-statistic) 0.035090
Sumber: Data diolah tahun 2024 menggunakan E-views 12 Berdasarkan hasil tabel di atas dapat diketahui bahwa nilai F-hitung yang dapat dilihat pada F- statistic sebesar 3,326325 dan nilai signifikan yang dapat dilihat pada Prob(F-statistic) sebesar 0.035090. Sedangkan nilai F tabel dicari pada tabel  statistik  F, berdasarkan kriteria = 5% (0.05). Diketahui K adalah jumlah variabel dan n adalah jumlah sampel. Untuk mengetahui F tabel didapat dari Df 1 = K – 1 = 4 – 1 = 3, dan Df 2 = n – K = 30 – 4 = 26. Dari Df 1 dan Df 2 menghasilkan F tabel sebesar 2,98. Dari tabel diatas dapat diketahui bahwa nilai F statistic 3,33 > T tabel 2,98 dan nilai probabilitas 0,03 < 0,05. Sehingga dapat disimpulkan bahwa variabel bebas Profitabilitas, Kebijakan Dividen dan Struktur Modal secara simultan berpengaruh terhadap variabel terikat yaitu Harga Saham.

## Uji Hipotesis Secara Parsial (Uji T)
Pengujian Hipotesis secara parsial ialah untuk mengetahui pengaruh hubungan antara variabel independen terhadap variabel dependen secara parsial (Husain, 2021).
Tabel 15. Hasil Uji Parsial Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 356.3975 82.70572 4.309224 0.0002 X1 -0.522176 0.258778 -2.017852 0.0540 X2 92.62977 81.20047 1.140754 0.2644 X3 -217.7861 100.1058 -2.175560 0.0389
Sumber: Data diolah tahun 2024 menggunakan E-views 12 Perbandingan antara T statistik < T tabel dapat dikatakan tidak berpengaruh, sebaliknya apabila perbandingan antara T statistik > T tabel dapat dikatakan berpengaruh. Untuk melihat signifikan atau tidak nya dilihat dari nilai probabilitasnya (0,05). Dapat dikatakan signifikan apabila nilai prob < 0,05 dan apabila nilai prob > 0,05 dikatakan tidak signifikan. T tabel diperoleh dari Df = n – K = 26 menghasilkan nilai T tabel 2,05553.
Berdasarkan tabel diatas, diperoleh hasil Uji T sebagai berikut :
a) Pada variabel Profitabilitas (X1), nilai t hitung sebesar -2,017852 < t tabel sebesar 2,05553  dengan nilai prob sebesar 0,0540 > 0,05, maka dapat disimpulkan bahwa Profitabilitas (X1) tidak berpengaruh dan tidak signifikan terhadap Harga Saham (Y).
b) Pada variabel Kebijakan Dividen (X2), nilai t hitung sebesar 1,140754 < t tabel sebesar 2,05553 dengan nilai  prob  sebesar  0,2644  >  0,05,  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  Kebijakan  Dividen  (X2)  tidak berpengaruh dan tidak signifikan terhadap Harga Saham (Y).
c) Pada variabel Struktur Modal (X3), nilai t hitung sebesar -2,175560 > t tabel sebesar 2,05553 dengan nilai prob sebesar 0,0389 < 0,05 , maka dapat disimpulkan bahwa Struktur Modal (X3) berpengaruh positif dan signifikan terhadap Harga Saham (Y).

## Pembahasan Pengaruh Profitabilitas Terhadap Harga Saham
Berdasarkan hasil  uji statistik penelitian ini pada perusahaan multimedia, menunjukkan hasil bahwa Profitabilitas (X1) yang diproksikan dengan Earning Per Share (EPS) tidak berpengaruh dan tidak signifikan  terhadap  Harga  Saham  (Y).  Dari  hasil  penelitian  diperoleh  nilai  t-Statistic  untuk  variabel Profitabilitas  yang  diproksikan  dengan Earning  Per  Share (EPS)  sebesar  -2,017852  dengan  nilai  prob sebesar 0,0540 dimana nilai ini tidak signifikan pada tingkat signifikansi 0,05 dan lebih besar dari 0,05. Hal ini ditunjukkan bahwa investor tidak melihat Profitabilitas yang diproksikan dengan Earning Per Share (EPS)  sebagai  keputusan  pembelian  saham  di  perusahaan  multimedia  melainkan  investor  melihat pengalaman dari investor lain dan mengikuti pergerakan Bandar (spekulasi).
Dimana antara Earning Per Share dengan Harga Saham ini memiliki pengaruh berlawanan, karena ketika Earning Per Share naik maka Harga Saham akan turun, begitupula sebaliknya apabila Earning Per Share turun maka Harga Saham akan naik. Hasil penelitian ini dapat didukung dengan penelitian yang membuktikan bahwa profitabilitas yang diproksikan dengan Earning Per Share (EPS) tidak berpengaruh dan tidak signifikan terhadap harga saham (Hidayati Nur et al., 2022). Penelitian lainnya juga mendukung bahwa  profitabilitas  yang  diproksikan  dengan Earning  Per  Share (EPS)  tidak  berpengaruh  dan  tidak signifikan terhadap harga saham (Kurnia, 2020).

## Pengaruh Kebijakan Dividen Terhadap Harga Saham
Berdasarkan  hasil  uji  statistik  penelitian  ini  pada  perusahaan  multimedia,  menunjukkan  hasil bahwa Kebijakan Dividen (X2) yang di proksi dengan Dividend Payout Ratio (DPR) tidak berpengaruh dan tidak signifikan terhadap Harga Saham (Y). Hal ini menunjukkan perusahaan yang memiliki risiko tinggi cenderung membayar Deviden Payout Ratio lebih kecil supaya tidak  memotong deviden jika laba yang diperoleh  turun. Bahkan jika laba perusahaan mengalami penurunan yang drastis, perusahaan tersebut tidak membagikan dividen kepada para pemegang saham.
Tentu saja hal ini berkaitan dengan Earning Per Share yang tinggi mengakibatkan modal yang menumpuk digunakan untuk mengembangkan perusahaan, padahal investor menanam saham salah satu tujuannya  ialah  memperoleh  dividen.  Investor  menilai  perusahaan  yang  membatasi  bahkan  tidak membagikan deviden kepada para pemegang saham, justru akan mengurangi keinginan investor untuk menanamkan modal pada perusahaan tersebut. Hasil penelitian ini dapat didukung dengan penelitian yang membuktikan bahwa Kebijakan Dividen yang di proksi dengan Dividend Payout Ratio (DPR) tidak berpengaruh  dan  tidak  signifikan  terhadap  harga  saham  (Lubis,  2023b).  Penelitian  lainnya  juga membuktikan  bahwa  Kebijakan  Dividen  yang  di  proksi  dengan Dividend  Payout  Ratio (DPR)  tidak berpengaruh dan tidak signifikan terhadap harga saham (Permatasari, 2020).

## Pengaruh Struktur Modal Terhadap Harga Saham
Berdasarkan  hasil  uji  statistik  penelitian  ini  pada  perusahaan  multimedia,  menunjukkan  hasil bahwa Struktur Modal (X3) yang di proksi dengan Debt to Equity Ratio (DER) berpengaruh dan signifikan terhadap Harga Saham (Y). Artinya peningkatan nilai DER suatu perusahaan berdampak pada peningkatan harga saham. Begitu pula sebaliknya penurunan nilai DER berpengaruh terhadap penurunan harga saham. DER,  dapat  menunjukkan  hubungan  antara  total  hutang  yang  diberikan  kreditur  dengan  total  modal sendiri yang diberikan oleh pemegang saham. Dimana secara teoritis semakin rendah angka DER maka semakin  kecil  juga  resiko  yang  dimiliki  perusahaan  terhadap  likuiditas  perusahaannya  sehingga menjadikan  jaminan  bagi  para investor di masa yang akan datang. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang membuktikan bahwa Struktur Modal yang di proksi dengan Debt to Equity Ratio (DER) berpengaruh dan signifikan terhadap Harga Saham (Janaina & Yudiantoro, 2022). Penelitian lainnya juga membuktikan Struktur Modal yang di proksi dengan Debt to Equity Ratio (DER) berpengaruh dan signifikan terhadap Harga Saham (Padmanegara et al., 2020).

## 5. Penutup Kesimpulan
Berdasarkan penelitian yang telah dilakukan dapat disimpulkan bahwa harga saham dipengaruhi secara  positif  dan  signifikan  oleh  struktur  modal.  Sedangkan  harga  saham  tidak  dipengaruhi  secara signifikan oleh profitabilitas dan kebijakan dividen. Sehingga apabila investor ingin berinvestasi maka hal yang perlu diperhatikan ialah peningkatan atau penurunan nilai struktur modal yang di proksi dengan debt to equity ratio (DER) karena akan berpengaruh pada naik dan turunnya harga saham. Namun, jika investor tidak mempertimbangkan pengaruh dari profitabilitas dan kebiajkan dividen hal tersebut tidak mengapa karena tidak memberikan dampak perubahan atau tidak berpengaruh pada harga saham. Sehingga dapat disimpulkan bahwa ancaman besar terhadap perusahaan multimedia tidak merata terjadi pada semua perusahaan multimedia yang tercatat pada Bursa Efek Indonesia (BEI), karena terbukti masih menjadi peluang investasi yang dinyatakan dalam variabel struktur modal yang di proksi dengan debt to equity ratio (DER).
Keterbatasan  dalam  penelitian  ini  yaitu  pada  sampel  yang  diambil  melalui  teknik  purposive sampling yang berjumlah 6 perusahaan dengan periode lima tahun yakni dari tahun 2018-2022. Dalam
penelitian  ini  juga  tidak  menggunakan  semua  variabel  yang  terkait,  melainkan  hanya  tiga  variabel independen yaitu profitabilitas, kebijakan dividen dan struktur modal serta harga saham sebagai variabel dependennya. Pengolahan data dalam penelitian ini menggunakan software E-Views 12, dikarenakan data penelitian terdiri dari beberapa periode waktu. Saran untuk penelitian selanjutnya dapat menggunakan variabel yang lain seperti Price to Book Value (PBV), Inflasi, Return on Assets (ROA). Selain menggunakan variabel yang berbeda penelitian selanjutnya juga dapat memperluas sektor yang digunakan misalkan sektor  perbankan,  sektor  makanan  dan  minuman.  Sehingga  bisa  memberikan  hasil  penelitian  sesuai dengan fenomena yang terjadi secara lengkap dan menyeluruh.

## Daftar Pustaka
Akbar, I., & Djawoto. (2021). Pengaruh ROA, DER, Current Ratio Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Real Estate Yang Ada di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen , 10 (1), 1–19. Amaliah, E. N., Darnah, D., & Sifriyani, S. (2020). Regresi Data Panel dengan Pendekatan Common Effect Model (CEM), Fixed Effect model (FEM) dan Random Effect Model (REM) (Studi Kasus: Persentase Penduduk  Miskin  Menurut  Kabupaten/Kota  di  Kalimantan  Timur  Tahun  2015-2018). ESTIMASI: Journal of Statistics and Its Application , 1 (2), 106. https://doi.org/10.20956/ejsa.v1i2.10574 Analog Switch-Off (ASO), Hadirkan Siaran Televisi Berkualitas . (n.d.).
Andriani, S. D., Kusumastuti, R., & Hernando, R. (2022). Pengaruh Return On Equity (ROE), Earning Per Share (EPS) dan Debt To Equity Ratio (DER) Terhadap Harga Saham (Studi Empiris Pada Perusahaan Industri Makanan Olahan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2018 – 2020). Owner , 7 (1),
333–345.
Anggeraini, F., & Triana, W. (2023). Pengaruh Kebijakan Dividen terhadap Harga Saham pada Perusahaan Makanan dan Minuman yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Journal on Education , 5 (2), 5063– 5076. https://doi.org/10.31004/joe.v5i2.1238
Ardiansyah, A. T., Yusuf, A. A., & Martika, L. D. (2020). Pengaruh Kebijakan Dividen, Profitabilitas Dan Struktur Modal Terhadap Harga Saham. Jurnal Ekonomi Akuntansi Dan Manajemen , 1 (1), 35–49. Ardiyanto, A., Wahdi, N., & Santoso, A. (2020). Pengaruh Return on Assets, Return on Equity, Earning Per Share Dan Price To Book Value Terhadap Harga Saham. Jurnal Bisnis & Akuntansi Unsurya , 5 (1), 33–49. https://doi.org/10.35968/jbau.v5i1.377
Dewi, M. (2019). PENGARUH LABA BERSIH TERHADAP HARGA SAHAM PT . MEDIA NUSANTARA CITRA TBK . 3 , 74–85.
Dewi, N. S., & Suwarno, A. E. (2022). PENGARUH ROA, ROE, EPS DAN DER TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN (Studi Empiris pada Perusahaan LQ45 yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016-2020). Seminar  Nasional  Pariwisata  Dan  Kewirausahaan  (SNPK) , 1 ,  472–482. https://doi.org/10.36441/snpk.vol1.2022.77
Dewi,  S.  R.  K.  (2023).  Pengaruh  Kebijakan  Dividen  dan  Struktur  Modal  terhadap  Harga  Saham  di Perusahaan  Manufaktur  yang  Tercatat  di  Bursa  Efek  Indonesia. MIZANIA:  Jurnal  Ekonomi  Dan Akuntansi , 3 (1), 279–291. https://doi.org/10.47776/mizania.v3i1.631 Dika, M. F., & Pasaribu, H. (2021). Pengaruh Earning Per Share, Return On Asset dan Debt to Equity Ratio
Terhadap Harga Saham. Jurnal Ilmiah Ecobuss , 9 (1), 49–55.
https://doi.org/10.51747/ecobuss.v9i1.746
Dini,  S.,  &  Pasaribu,  F.  B.  (2021).  Pengaruh  Roe,  Cr,  Tato,  Der  Terhadap  Harga  Saham  Perusahaan Perdagangan Besar Barang Produksi & Konsumsi. Jambura Economic Education Journal , 3 (2), 128– 134. https://doi.org/10.37479/jeej.v3i2.11063
Dwiyanti,  K.  R.  (2021).  Pengaruh  Rasio  Likuiditas  ,  Solvabilitas  ,  Profitabilitas  ,  Dan  Aktivitas  Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Sektor Pertanian Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia ( BEI ) Tahun 2016-2018. KARMA (Karya Riset … , 1 (6), 2116–2123.
Elizabeth Sugiarto Dermawan, S. L. (2019). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Solvabilitas, Aktivitas, Dan Kebijakan  Dividen  Terhadap  Harga  Saham. Jurnal  Paradigma  Akuntansi , 1 (2),  381. https://doi.org/10.24912/jpa.v1i2.5100
Elviani, S., Simbolon, R., & Dewi, S. P. (2019). Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Harga Saham Perusahaan Telekomunikasi. Jurnal Riset Akuntansi Multiparadigma , 6 (1), 29–39.
Estiasih, S. P., Prihatiningsih, E., Fatmawati, Y., & Supratman. (2020). Ratio Terhadap Harga Saham pada Perusahaan LQ45. Jurnal Akuntansi Dan Pajak , 21 (1), 205–212.
Fadila, A. N., & Nuswandari, C. (2022). Apa Saja Faktor - Faktor Yang Mempengaruhi Harga Saham. E- Bisnis :  Jurnal  Ilmiah  Ekonomi  Dan  Bisnis , 15 (2),  283–293.  https://doi.org/10.51903/e- bisnis.v15i2.837
Fitri, N., & Serli, O. (2023). PENGARUH CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY, KEBIJAKAN DIVIDEN DAN PROFITABILITAS TERHADAP HARGA SAHAM. Advantage: Journal of Management and Business , 1 . Fitriani, M., & Indra, Y. A. (2022). Pengaruh Profitabilitas Terhadap Harga Saham Pada Jakarta Islamic Index Tahun  2018-2020. Al-Intaj :  Jurnal  Ekonomi  Dan  Perbankan  Syariah , 8 (1),  15. https://doi.org/10.29300/aij.v8i1.4966
Girsang,  A.  N.,  Tambun,  H.  D.,  Putri,  A.,  Rarasati,  D.,  Nainggolan,  D.  S.  S.,  &  Desi,  P.  (2019).  Analisis
Pengaruh EPS, DPR, dan DER terhadap Harga Saham Sektor Trade, Services, & Investment di BEI.
Jesya (Jurnal Ekonomi & Ekonomi Syariah) , 2 (2), 351–362. https://doi.org/10.36778/jesya.v2i2.97 Hadi,  I.,  &  Silviana,  P.  (2021). Aplikasi  SPSS  dan  Eviews  dalam  Analisis  Data  Penelitian (Pertama). Deepublish.
Hamzah,  A.  R.  (2020).  Pengaruh  CR  dan  EPS  terhadap  Harga  Saham  pada  Perusahaan  Farmasi  di  BEI
Periode 2015-2018. Owner (Riset Dan Jurnal Akuntansi) , 4 (2), 648. https://doi.org/10.33395/owner.v4i2.299 Hariyanto, D., & Ferdian, R. (2023). Analisis Pengaruh Likuiditas, Solvabilitas, Profitabilitas Terhadap Harga Saham. JIBEMA: Jurnal Ilmu Bisnis, Ekonomi … , 1 (2), 163–175.
https://jibema.murisedu.id/index.php/JIBEMA/article/view/15%0Ahttps://jibema.murisedu.id/in dex.php/JIBEMA/article/download/15/13
Hidayati Nur, L., Hayati, S., & Swasti, E. (2022). Pengaruh Return on Asset (Roa), Return on Equity (Roe) Dan Earning Per Share (Eps) Terhadap Harga Saham Syariah. LISAN AL-HAL: Jurnal Pengembangan Pemikiran Dan Kebudayaan , 20 (3), 304–313. https://doi.org/10.35316/lisanalhal.v13i2.596 Husain,  F.  (2021).  Pengaruh  Rasio  Likuiditas  dan  Rasio  Profitabilitas  terhadap  Harga  Saham  Pada Perusahaan Indeks IDX-30. INOBIS: Jurnal Inovasi Bisnis Dan Manajemen Indonesia , 4 (2), 162–175. https://doi.org/10.31842/jurnalinobis.v4i2.175
Implementasi Pengukuran CAPM dan EPS serta Pengaruhnya Terhadap Harga Saham . (n.d.). Indradinata, A., Raka Suardana, I. B., Sri Darma, G., & Fredy Maradona, A. (2019). Faktor Penentu Naik- Turunnya  Harga  Saham  di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal  Manajemen  Bisnis , 16 (2),  14. https://doi.org/10.38043/jmb.v16i2.2038
Janaina, N. N., & Yudiantoro, D. (2022). Pengaruh EPS, ROE Dan DER terhadap Harga Saham Properti dan Real Estate yang Terdaftar di JII70. Al-Kharaj : Jurnal Ekonomi, Keuangan & Bisnis Syariah , 5 (2), 762–771. https://doi.org/10.47467/alkharaj.v5i2.1314
Kasmir, A. nasywa, & Firdaus, I. (2021). PENGARUH PRICE EARNING (PER), EARNING PER SHARE (EPS), DEBT TO EQUITY RATIO (DER) TERHADAP HARGA SAHAM. Jurnal Manajemen, Organisasi Dan Bisnis (Jmob) , 1 (4), 637–647. https://doi.org/10.33373/jmob.v1i4.3435 Kebijakan Analog Switch Off (ASO) Memukul Telak Kinerja Emiten Media . (n.d.).
Kurnia, D.-. (2020). Pengaruh Return On Equity, Earning Per Share Dan Debt To Equity Ratio Terhadap Harga  Saham  Syariah. Akuntansi :  Jurnal  Akuntansi  Integratif , 6 (01),  25–39. https://doi.org/10.29080/jai.v6i01.241
Lubis,  N.  (2023a).  Analisis  Kinerja  Keuangan  Serta  Kebijakan  Deviden  Terhadap  Harga  Saham  Pada Perusahaan Perbankan Di Bei. SINTAKSIS: Jurnal Ilmiah Pendidikan , 3 (2), 115–121.
Lubis,  N.  (2023b).  Analisis  Kinerja  Keuangan  Serta  Kebijakan  Deviden  Terhadap  Harga  Saham  Pada Perusahaan  Perbankan  Di  Bei. SINTAKSIS :  Jurnal  Ilmiah  Pendidikan , 3 (2),  115–121. https://jurnalsintaksis.com/index.php/sts/article/view/103
Lumopa, C. E., Tulung, J. E., & Palandeng, I. D. (2023). Pengaruh Struktur Modal, Kinerja Keuangan, Dan Kebijakan Dividen Terhadap Harga Saham Perusahaan Idx30 Yang Terdaftar Di Bei Tahun 2017- 2021. Jurnal EMBA , 11 (1), 992–1008.
M. Pattinaja, E., & Novitasari M, A. (2021). Pengaruh Likuiditas dan Kebijakan Dividen terhadap Harga Saham Perusahaan. Jurnal Manajemen Bisnis (MANIS) , 05 (01), 1–13. Masih Ada Asa Bagi MNCN dan SCMA di Fase Suntik Mati TV Analog . (n.d.).
Mengga, G. S. (2023). Pengaruh Return on Asset, Return on Equity, dan Earning Per Share terhadap Harga Saham  pada  Perusahaan  Tekstil  dan  Garmen  yang  Terdaftar  di  BEI. Journal  on  Education , 5 (4),
12659–12673. https://doi.org/10.31004/joe.v5i4.2254 Narayanti, L. (2020). Pengaruh Kebijakan Dividen Dan Profitabilitas Terhadap Harga Saham Emiten LQ 45
Tahun 2009-2018 . 2507 (February), 1–9.
Nurliandini, N., Juniwati, E. H., & Setiawan, S. (2021). Analisis Pengaruh Faktor Fundamental, Teknikal dan Makro Ekonomi Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Subsektor Kimia yang Terdaftar di Indeks Saham  Syariah. Journal  of  Applied  Islamic  Economics  and  Finance , 2 (1),  35–47. https://doi.org/10.35313/jaief.v2i1.2907
Nuryani, A. (2020). Pengaruh Earning Per Share dan Return On Asset terhadap Harga Saham pada PT.
Sepatu  Bata  Indonesia  Tbk. Jurnal  Ilmu  Komputer  Dan  Bisnis , 11 (2a),  72–81. https://doi.org/10.47927/jikb.v11i2a.261
Padmanegara, O. H., Sunarsi, D., & Effendy, A. A. (2020). Pengaruh Net Profit Margin Dan Debt To Equity Ratio Terhadap Harga Saham Pada Pt. Suryo Toto Indonesia, Tbk. Jurnal Proaksi , 7 (2), 228–233. https://doi.org/10.32534/jpk.v7i2.1415
Pangestuti, D. C. (2020). Regresi Data Panel: Profitabilitas, PertumbuhanAktiva, Dan Solvabilitas Terhadap Kebijakan Dividen. Jurnal Riset Manajemen Dan Bisnis (JRMB) Fakultas Ekonomi UNIAT , 5 (1), 119– 134.
Partomuan, F. T. (2021). Pengaruh Cr, Der Dan Roe Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Sub Sektor Konstruksi  Yang  Terdaftar  Di  Indeks  Idx  Value  30  Periode  2015-2019. JIMEN  Jurnal  Inovatif Mahasiswa Manajemen , 1 (3), 242–255.
Permatasari,  C.  D.  (2020).  Pengaruh  Kinerja  Keuangan  Dan  Pertumbuhan  Penjualan  Terhadap  Harga Saham. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi , 9 (7), 1–19.
Pratiwi, S. M., Miftahuddin, M., & Amelia, W. R. (2020). PENGARUH CURRENT RATIO (CR),DEBT TO EQUITY RATIO  (DER),DAN  EARNING  PER  SHARE  (EPS)  TERHADAP  HARGA  SAHAM  PADA  PT.  INDOFOOD SUKSES  MAKMUR  Tbk. Jurnal  Ilmiah  Manajemen  Dan  Bisnis  (JIMBI) , 1 (2),  1–10. https://doi.org/10.31289/jimbi.v1i2.403
Prihatiningsih,  D.  (2022). MUDAHNYA  BELAJAR  STATISTIK  DESKRIPTIF .  CV.  Sarnu  Untung. https://books.google.co.id/books?id=NE5hEAAAQBAJ&lpg=PR1&ots=uQoejtRGNo&dq=statistik deskriptif kuantitatif&lr&hl=id&pg=PR2#v=onepage&q=statistik deskriptif kuantitatif&f=false Purwanti,  Y.  D.,  &  Nurastuti,  P.  (2020).  PENGARUH  ANALISIS  FUNDAMENTAL  DAN  RISIKO  SISTEMATIK TERHADAP HARGA SAHAM PADA PASAR MODAL SYARIAH. EKOMABIS: Jurnal Ekonomi Manajemen Bisnis , 1 (01), 103–116. https://doi.org/10.37366/ekomabis.v1i01.12
Putri, G. E. (2023). Pengaruh Current Ratio (CR), Return On Equity (ROE), Earning Per Share (EPS), dan Price Earning Ratio (PER) terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Subsektor Food And Beverages Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2016-2020. Global Accounting: Jurnal Akuntansi , 2 (1), 1– 13.
Putri, L. A., & Ramadhan, M. I. (2023). Pengaruh Rasio Likuiditas dan Rasio Profitabilitas Terhadap Harga Saham. Owner , 7 (2), 1113–1123. https://doi.org/10.33395/owner.v7i2.1344 Rahmadewi, P. W., & Abundanti, N. (2018). Pengaruh Eps, Per, Cr Dan Roe Terhadap Harga Saham Di Bursa
Efek Indonesia. E-Jurnal Manajemen
Universitas
Udayana , 7 (4), 2106. https://doi.org/10.24843/ejmunud.2018.v07.i04.p14
Retno, D., & Pandin, M. Y. R. (2020). Pengaruh Kebijakan Dividen Terhadap Harga Saham Pada Industri Tekstil Dan Garmen Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Pada Tahun 2012-2016. Jurnal Ekonomi Akuntansi , 5 (1), 28–38.
Rosadi, P. J., & Aggraini, A. (2023). Pengaruh Kebijakan Dividen , Kepemilikan Institusional , dan Struktur Modal Terhadap Harga Saham . 1 (2).
Rosita, Y. (2022). Pengaruh Struktur Modal Terhadap Harga Saham. Jurnal Ilmiah Manajemen, Ekonomi, & Akuntansi (MEA) , 6 (3), 2136–2147. https://doi.org/10.31955/mea.v6i3.2593
Saham NETV All Time Low! Modal Minus dan Terancam Bangkrut . (n.d.).
Sari, I. R., Marfennyca, M., Cindy, C., & Harahap, J. B. (2023). Pengaruh Profitabilitas, Eps, Roe, Struktur Modal  Terhadap  Harga  Saham  Pada  Perusahaan  Consumer  Goods. Jurnal  Ilmiah  Manajemen, Ekonomi, & Akuntansi (MEA) , 7 (2), 151–167. https://doi.org/10.31955/mea.v7i2.2990 Sari, & Siswanti. (2023). Pengaruh Return on Equity dan earning Per Share terhadap harga saham pada perusahaan Sub sektor Industri dasar dan kimia yang terdaftar di BEI Tahun 2018-2020 . 3 (2), 149– 162.
Siaran Analog Resmi Dihentikan, Ini Plus-Minus TV Digital . (n.d.).
SILALAHI, E., & MANIK, E. S. (2019). Pengaruh Dividend Payout Ratio, Debt Ratio Dan Return on Asset Terhadap  Harga  Saham  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia.
Jurnal Riset Akuntansi & Keuangan , 5 (1), 49–70. https://doi.org/10.54367/jrak.v5i1.538 Siregar, D. (2021). Pengaruh Laba Akuntansi, Total Arus Kas, Dan Dividen Per Share Terhadap Harga Saham (Studi Empiris terhadap Perusahaan yang terdaftar dalam Indeks Kompas100 di BEI tahun 2016- 2018). Dipobegoror Jurnal of Accounting , 10 (2), 1–8.
Sriwahyuni, Seswandia, A., & Wardi, J. (2023). Pengaruh Struktur Modal Dan Net Rofit Margin Terhadap Harga Saham Dengan Financial distress Sebagai Variabel Mediasi Pada Perusahaan Jasa Sub Sektor Pariwisata , Hotel , . 2 (2), 210–220. Sudana,  i made. (2009). Manajemen Keuangan Teori dan Praktik .
Sudiyono, R. N., Hartati, R., Ningtyas, A. A., Sasono, I., & Ramawati, N. (2023). Pengaruh Earning Per Share,
Debt To Equity Ratio Dan Return on Equity Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Lq45 Yang Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2018-2021. Jubisma , 5 (1),  1–10. https://doi.org/10.58217/jubisma.v5i1.80
Sunaryono, Marjono, Yuniarti, Hertina, D., Waty, E., Haryanti, C. S., Mulatsih, L. S., Liestyowati, & Parju. (2023). BUKU AJAR MANAJEMEN KEUANGAN II (Sepriano & Efitra (Eds.)). PT. Sonpedia Publishing Indonesia.
Tantianty, C. W., Uzliawati, L., & Uzliawati, L. (2022). Pengaruh Earning Per Share (EPS) Terhadap Harga Saham PT BNI Tbk.
Jurnal Ilmiah Akuntansi
Kesatuan , 11 (1), 1–7.
https://doi.org/10.37641/jiakes.v11i1.1546
Terdampak Kebijakan Analog Switch-Off (ASO), Berikut Rekomendasi MNCN dan SCMA . (n.d.).
Wally, M., Lamasidonda, J., & Sahupala, J. (2023). Pengaruh Return on Asset (ROA) dan Earning Per Share (EPS) Terhadap Harga Saham (Studi pada Perusahan Sektor Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia). Indo-Fintech  Intellectuals:  Journal  of  Economics  and  Business , 3 (1),  20–35. https://doi.org/10.54373/ifijeb.v3i1.84
Watung, T., Rate, P. Van, & Jan, A. B. H. (2023). PENGARUH CAPITAL ADEQUECY RATIO , EARNING PER SHARE RATIO , DIVIDEN PAYOUT RATIO , PRICE EARNING RATIO DAN INFLASI TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHAAN PERBANKAN BUMN . 11 (1), 213–224.
Widiantoro,  D.,  &  Khoiriawati,  N.  (2023).  Pengaruh  Likuiditas,  Profitabilitas  Dan  Solvabilitas  Terhadap Harga  Saham  Perusahaan  Lq45  Yang  Terdaftar  Pada  Bei  Periode  2018-2021. Jurnal  Ilmiah Manajemen, Ekonomi, & Akuntansi (MEA) , 7 (2), 168–190. https://doi.org/10.31955/mea.v7i2.2968