Available at http://jurnal.stie-aas.ac.id/index.php/jie Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam, 7(01), 2021, 223-229

## Dampak Pandemi Covid-19 Terhadap Harga Saham Syariah di Indonesia
Hasya Mazaya Lathifah 1) ,  Dewi Santi Febrianti 2) , Anisa Putri Utami 3) , Atiqah Athi Ulhaq 4) , Tulasmi 5) , Titania Mukti 6) 1,2,3,4,5,6 Program Studi Ekonomi Islam, Fakultas Ilmu Agama Islam, Universitas Islam Indonesia *Email korespondensi: 18423118@students.uii.ac.id

## Abstract
COVID-19 Pandemic has brought several direct impacts in Indonesia to make every sector decrease especially in Capital Market since March 2020. COVID-19 is the main impact that affected to decrease the value of ICI in every sector on the stock exchange. However, there is a sector that seems capable to survive during the Pandemic, which  is  the  consumer  goods  industry  sector.  One  of  the  successful  sectors  coming  from  the  consumer  goods industry sector is the pharmacy business sector (INAF and KAEF). The research aims to analyze INAF and KAEF stocks during the Pandemic, whether both stocks can survive or not by using a various approach such as global economy, the impact of foreign and domestic policies, the effect of PSBB (Large-scale Social Restrictions), also the  lockdown  which  being  held  in  March-December.  The  method  that  is  used  is  qualitative,  as  the  data  were collected from ISE (Indonesia Stock Exchange) and Yahoo Finance. The result of this research shows that INAF and KAEF stocks can survive and highly increase the stock price during the COVID-19 Pandemic.
Keywords : Sharia Capital Market, Sharia Stock, Covid-19, BEI, IHSG
Saran sitasi : Lathifah, H. M., Febrianti, D. S., Utami, A. P., Ulhaq, A. A., Tulasmi., & Mukti, T. (2021). Dampak Pandemi Covid-19 Terhadap Harga Saham Syariah di Indonesia. Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam, 7 (01), 223-229. doi: http://dx.doi.org/10.29040/jiei.v7i1.1772
DOI : http://dx.doi.org/10.29040/jiei.v7i1.1772

## 1. PENDAHULUAN
Saham  syariah  merupakah  salah  satu  instrumen investasi yang terdapat di pasar modal syariah. Saham syariah  merupakan  bukti  kepemilikan  seorang investor  atas  suatu  perusahaan  dalam  berbentuk sertifikat  dimana  prinsip-prinsip  di  dalamnya  tidak bertentangan dengan syariah. Mayoritas penduduk di Indonesia  yang  beragama  Islam  menjadikannya sebagai  potensi  yang  besar  terhadap  perkembangan pasar  modal  syariah  terutama  saham  syariah. Perkembangan  pasar  modal  syariah  di  Indonesia sendiri telah terjadi sejak terbitnya reksadana syariah pada  tahun  1997.  Selanjutnya    pada  tanggal  3  Juli 2000, BEI dan PT Danareksa Investment Management meluncurkan Jakarta Islamic Index (OJK, n.d.). Saat ini  terdapat  3  indeks  saham  syariah  di  Bursa  Efek Indonesia,  yaitu  Indeks  Saham  Syariah  Indonesia (ISSI), Jakarta Islamic Index (JII) dan Jakarta Islamic Index 70 (JII70 Index) (BEI, 2021).
Pada tanggal 18 April 2001, untuk pertama kali Dewan  Syariah  Nasional  Majelis  Ulama  Indonesia
(DSN-MUI)  mengeluarkan  fatwa  yang  berkaitan langsung  dengan  pasar  modal,  yaitu  Fatwa  Nomor 20/DSN-MUI/IV/2001  tentang  Pedoman  Pelaksanan Investasi Untuk Reksa Dana Syariah. Perkembangan selanjutnya adanya kesepahaman antara Bapepam dan DSN-MUI  untuk  mengembangkan  pasar  modal berbasis syariah di Indonesia yang dilaksanakan pada 14 Maret 2003.
Pasar modal syariah merupakan bagian dari pasar modal  di  Indonesia.  Dimana  transaksi  yang  terjadi mengikuti perkembangan pasar modal pada umumnya,  yang  tidak  lepas  dari  adanya  risiko  dan return yang  tidak  dapat  dipastikan.  Terkait  hal tersebut,  investor  muslim  yang  memiliki  prinsip- prinsip syariah dalam kegiatan investasinya tentunya harus  memiliki  pengetahuan  yang  cukup  terkait investasi  syariah.  Tidak  hanya  yang  terkait  dengan obyek  investasinya,  dalam  hal  ini  instrumen  saham, tetapi  juga  meliputi  manajemen  aset,  manajemen risiko  investasi  maupun  hal-hal  yang  terkait  dengan keabsahan suatu transaksi dari sisi syariahnya. Fatwa
DSN yang terkait dengan saham syariah yaitu DSN- MUI No.40/DSN-MUI/2003 menyatakan bahwa jual beli saham itu diperbolehkan untuk dilakukan namun dilarang jika melakukan hal yang berlawanan seperti ribawi,  perjudian, short  selling ,  dan  margin (Choirunnisak, 2019).
Harga  saham  yang  selalu  berfluktuasi  sama seperti  halnya  komoditas  yang  dijual  pasar  barang mengikuti  hukum  permintaan  dan  penawaran. Beberapa  penelitian  yang  dilakukan,  mengkaitkan perubahan  nilai  saham  dengan  kinerja  perusahaan. Jika  kinerja  dari  sebuah  perusahaan  baik  maka  nilai saham perusahaan tersebut pun akan meningkat. Salah satu alat yang dapat digunakan untuk melihat kinerja sebuah perusahaan adalah laporan keuangan perusahaan tersebut. Perusahaan yang sudah go public atau perusahaan terbuka yang sudah tercatat di bursa memiliki  kewajiban  untuk  mempublikasikan  laporan keuangannya minimal setiap tiga bulan sekali. Melalui laporan keuangan yang sudah dipublikasikan tersebut, investor  maka  dapat  melihat  kinerja  perusahaan tertentu.  Laporan  keuangan  ini  menjadi  salah  satu pertimbangan  investor  dalam  melakukan  keputusan investasinya.  Jika  keuntungan  atau  laba  sebuah perusahaan  meningkat  maka  dapat  dikatakan  saham yang  berasal  dari  perusahaan  tersebut  akan  menarik minat investor untuk melakukan pembelian yang akan menyebabkan  meningkatnya  permintaan  saham.  Hal ini  berlaku  pada  sebaliknya,  jika  perusahaan mengalami  kerugian  maka  harga  saham  cenderung menurun (Oktavia, 2018).
Harga  saham  di  pasar  modal  tidak  hanya ditentukan  oleh  faktor  kinerja  keuangan  perusahaan saja. Dalam Undang-Undang No.8 tahun 1995 tentang Pasar  Modal  disebutkan  bahwa  informasi  atau  fakta penting dan relevan mengenai peristiwa, kejadian atau fakta dapat mempengaruhi harga efek pada bursa efek dan  atau  keputusan  pemodal,  calon  pemodal  atau pihak  lainnya  yang  berkepentingan  atas  informasi tersebut. Sebuah informasi yang dipublikasikan akan memiliki  kandungan  informasi  atau  memberikan pengaruh bagi investor dalam keputusan investasinya. Investor  akan  memberikan  reaksi  sesuai  dengan analisa  yang  telah  dilakukan  dan  ekspektasi  atas saham  tersebut  (Tulasmi,  2008).  Reaksi  investor  ini diwujudkan  dalam  bentuk  permintaan  dan  atau penawaran  atas  suatu  saham.  Dan  sesuai  dengan hukum  permintaan  dan  penawaran  tentunya  hal tersebut dapat berpengaruh terhadap harga saham.
Pada  tanggal  31  Desember  2019,  secara  resmi WHO  telah  menerima  laporan  dari  China  mengenai awal  kasus  Covid-19  yang  muncul  pertama  kali  di Wuhan.  Penyebaran  virus  tersebut  sangat  cepat  ke berbagai negara termasuk Indonesia pada awal Maret 2020  (NEWS,  2020).  Bebagai  upaya  dilakukan pemerintah Indonesia dalam rangka pencegahan virus tersebut.  Diantaranya  dengan  penerapan  protokol kesehatan  berupa  pelaksanaan physical  distancing, penggunaan  masker  saat  bepergian  ke  luar  rumah, meliburkan sekolah, melakukan work from home dan sebagainya.  Tidak  hanya  berdampak  pada  dunia kesehatan  saja,  namun  juga  bagi  perekonomian negara, salah satu dampak dari kacaunya perekonomian  Indonesia  adalah  anjloknya  IHSG  di Bursa  Efek  Indonesia  akibat  penjualan  secara  besar- besaran oleh investor karena kekhawatiran atas virus Corona.
Tetapi  saham  syariah  tetap  bisa  bertahan walaupun ekonomi sedang anjlok dikarenakan saham syariah  memiliki  kekuatan  transaksi  sehingga  tetap stabil dan instrumen syariah lebih less volatile. Hasan menyatakan  bahwa  saham  syariah  jauh  lebih  baik dalam  menghadapi  krisis  dan  terjadi  resesi  ekonomi secara  dapat  dilihat  dari  sisi  pengelolaan  dan  risiko jika  dibandingkan  dengan  perusahaan  lainnya  yang menerapkan prinsip konvensional.
Secara umum transaksi saham syariah mengalami  peningkatan  dan  saham  konvensional mengalami penurunan di tengah kondisi pandemi saat ini  (Siregar,  2020).  Seperti  pada  saham  di  sektor consumer goods terutama pada bidang farmasi karena disaat  seperti  ini  masyarakat  banyak  membeli  obat yang berdampak kepada beberapa perusahaan farmasi. Saham  pada  perusahaan  farmasi  yang  mengalami kenaikan  yaitu  PT  Indofarma  Tbk.  (INAF)  dan  PT Kimia  Farma  Tbk.  (KAEF)  kedua  perusahaan  ini merupakan anak usaha dari PT Bio Farma. Ternyata saham-saham  farmasi  ini  menguat  karena  adanya sentimen positif bahwa Bio Farma akan memproduksi 250 juta dosis vaksin dan akan bekerja sama ataupun menggaet  INAF  dan  KAEF  dalam  mendistribusikan vaksin Covid-19 ini ke berbagai negara.
Berdasarkan    latar  belakang  yang  telah dipaparkan di atas dan penelitian yang dilakukan oleh Shelly  (2020)  yang  menyebutkan  bahwa  salah  satu dampak  terjadinya  covid-19  ialah  pada  umumnya mampu  menurunkan  nilai  harga  saham  IHSG  dan pada semua sektor pasar modal pada khususnya. Maka penulis  ingin  mengkaji  dampak  pandemi  Covid-19
terhadap  harga  saham  pada  emiten  saham  syariah khususnya  pada  sektor Consumer  Goods  Industry dengan  bidang  usaha  utama  farmasi  yaitu  saham  PT PT Indofarma Tbk (INAF) dan PT Kimia Farma Tbk (KAEF).

## 2. METODE PENELITIAN
Penelitian ini menggunakan metode penelitian  kualitatif  yaitu  metode  penelitian  yang digunakan  untuk  meneliti  pada  kondisi  objek  yang alamiah,  dimana  peneliti  adalah  sebagai  instrumen kunci,  teknik  pengumpulan  data  dilakukan  secara triangulasi (gabungan) analisis data bersifat induktif, dan  hasil  penelitian  kualitatif  lebih  menekankan makna  dari pada  generalisasi  (Sugiono, 2009).  Hasil akhir  yang  diperoleh  dalam  penelitian  dengan penedekatan  kualitatif  berupa  kesimpulan  deskriptif dan  tidak  menggunakan  perhitungan  statistik  (Nurul Huda,  2019).  Pendekatan  penelitian  ini  juga  dengan menggunakan  pendekatan  fenomenologi  sebagai untuk  memahami  kondisi  masyarakat  pada  kondisi tertentu.  Fenomena  yang  terjadi  dala  hal  ini  adalah pandemi Covid-19 dan pengaruhnya terhadap kondisi saham.
Data yang diolah dalam penelitian ini dikumpulkan  dengan  bentuk  studi  kepustakaan ( library  research) ,  yaitu  penelitian  yang  dilakukan dengan  melakukan  pengumpulan  data  dari  buku, jurnal, artikel, majalah maupun sumber internet yang terkait  dengan  permasalahan  penelitian.  Data  yang diperoleh  berupa  data  sekunder  dari  sumber  internet berupa data harga saham, volume perdagangan, artikel jurnal, buku, maupun artikel ilmiah popular. Sumber internet  yang  digunakan  berupa  data  dari  laman idx.co.id, dan ojk.go.id.
Data yang sudah terkumpul kemudian dianalisis melalui 3 tahap teknik analisis data yaitu reduksi data, penyajian  data  dan  penarikan  kesimpulan  (Miles  & Huberman,  1992).  Reduksi  data  adalah  proses pemilihan, pemusatan perhatian pada penyederhanaan, pengabstrakan dan transformasi data kasar  yang  muncul  dari  catatan-catatan  tertulis  di lapangan.  Data  yang  sudah  diperoleh  kemudian melalui  tahap  penyajian  data,  yaitu  menyusun informasi yang diperoleh baik berupa angka, matrik, grafik maupun bagan yang valid dan dapat digunakan untuk  penarikan  kesimpulan.  Langkah  selanjutnya adalah  proses  penarikan  kesimpulan  dari  data-data yang  sudah  disajikan  terkait  dengan  permasalahan
penelitian.  Penarikan  kesimpulan  juga  diverifikasi selama periode penelitian.
Saham yang menjadi obyek penelitian ini adalah saham  yang  termasuk  kategori Consumer  Goods Industry  and  Chemicals dan  konsisten  masuk  dalam indeks  syariah  di  BEI selama  periode  pengamatan. Sampel  yang  didapatkan  adalah  saham  dari  PT Indofarma  Tbk  (INAF)  dan  PT  Kimia  Farma  Tbk (KAEF). Periode pengamatan adalah selama 9 bulan yaitu Maret 2020-November 2020.

## 3. HASIL DAN PEMBAHASAN

## 3.1. Hasil penelitian
Analisis  mengenai  dampak  pandemi  Covid-19 terhadap  harga  saham  dengan  adanya  berita  yang dikabarkan sudah beredar bahwa telah ditemukannya vaksin serta obat dalam mengatasi virus corona dapat memicu kenaikan harga saham yang cukup tinggi dari sektor  kesehatan,  salah  satunya  saham  farmasi.  PT Indofarma  Tbk  (INAF)  dan  PT  Kimia  Farma  Tbk (KAEF) keduanya merupakan anak usaha dari PT Bio Farma  terbang  melejit  mencapai  ratusan  persen. Terlihat  bahwa  Covid-19  membawa  dampak  positif kepada kinerja saham syariah di sektor ini dan sampai saat ini masyarakat sangat membutuhkan produk dari farmasi  seperti  obat-obatan  dan  lainnya  (CNBC Indonesia, 2020)
Pada awal Maret 2020, walaupun Covid-19 telah memasuki  Indonesia,  kegiatan  perdagangan  saham syariah  cenderung  stabil  dan  tidak  terganggu  untuk saham INAF dan KAEF. Tetapi pada tanggal 16 Maret 2020,  sejak  berlakunya  kebijakan work  from  home oleh pemerintah banyak perusahaan yang menerapkan work from home mengakibatkan kepanikan di antara beberapa  masyarakat,  terutama  pada  masyarakat  di daerah yang langsung terkena dampak dari Covid-19, bahkan pada hari pertama diberlakukannya work from home , saham INAF dan KAEF hampir tidak terdapat volume perdagangan saham. Midesia (2020) menyatakan  bahwa  telah  terjadi  penurunan  harga saham  oleh  kedua  emiten  tersebut  pada  keesokan harinya.

## Grafik 1. Pergerakan Harga Saham INAF

## Sumber: investing.com
Harga saham INAF pada tanggal 16 Maret 2020 sebesar  Rp  565 lalu turun di  hari  berikutnya  sebesar Rp  530  dan  pada  tanggal  18  Maret  2020  harganya turun  mencapai  Rp  515.  Penurunan  terjadi  dalam beberapa  hari  saja  sampai  tanggal  20  Maret  2020 setelah  itu  melonjak  sangat  tinggi  menjadi  Rp 3.260/saham  hingga  penutupan  perdagangan  Jumat, 27 November 2020 sudah naik 277,01 % sejak awal tahun.

## Grafik 2. Pergerakan Saham KAEF

## Sumber: investing.com
Terhitung sejak awal tahun, harga saham KAEF telah  meningkat  sebesar  169,60%.  Adapun  selama enam  bulan  terakhir,  harga  sahamnya  naik  tajam menjadi 249,22%. Intan (2020) menyatakan bahwa ia tidak  merasa  heran  kepada  saham  KAEF  yang memang menjadi saham  yang  bergerak  di  sepanjang tahun  2020  ini.  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) menyatakan bahwa KAEF telah membantu menembus 10,2 poin yang berkontribusi langsung terhadap IHSG yang  dimana  Rp  19  triliun  telah  disebutkan  sebagai kapitalisasi pasar yang telah dicapai.
Tetapi ditemukan serta kedatangan vaksin Covid- 19  di  Indonesia  ini  tidak  hanya  berdampak  kepada saham  yang  memang  berhubungan  langsung  dengan
kesehatan, tetapi memiliki dampak kepada hal lainnya seperti terhadap saham syariah di sektor lainnya serta perekonomian  dan  politik  di  dalam  negeri  dan  luar negeri.
Walaupun sebenarnya kita mengira bahwa hanya karena  kedatangan  vaksin  dapat menyebabkan  harga saham  farmasi  melonjak  naik  tetapi  menurut  jurnal ( Faktor-Faktor  Penyebab  Naik  Turunnya  Harga Saham,  Apa  Saja?  -  Cermati.com ,  n.d.)  bahwa  naik turunnya  harga  saham  ternyata  dapat  dipengaruhi dengan  adanya  kegiatan  dari  korporasi  perusahaan, proyek  yang  sedang  dikerjakan  saat  itu  dan  di  masa depan,  kinerja  dari  perusahaan  itu  sendiri,  adanya kebijakan  dari  pemerintah,  fundamental  dari  makro ekonomi  serta  bagaimana fluktuasi  kurs  saat itu  dari rupiah  terhadap  mata  uang  asing  tidak  lupa  juga sentimen-sentimen  yang  menyebabkan  para  investor merasa  panik.  Namun,  jika  diperhatikan  vaksin  ini merupakan  salah  satu  proyek  di  perusahaan  tersebut jelas  bahwa  proyek  tersebut  berhasil  dan  membawa sentimen positif terhadap harga saham syariah.

## 3.2. Pembahasan
Melihat  langsung  pada  sektor Consumer  Goods Industry  and  Chemicals yang di  dalamnya  terdapat emiten dalam melakukan pengolahan untuk mengubah  bahan  dasar  yang  tersedia  maupun setengah  jadi  menjadi  barang  yang  jadi  yang  dapat dikonsumsi oleh pribadi maupun rumah tangga. Untuk bidang usaha pada sektor ini meliputi pharmaceuticals, food and beverages, cosmetics and household , tobacco  manufacturers,  houseware dan lainnya. Penulis memilih dua perusahaan berdasarkan emiten  yang  terdapat  pada  Indeks  Saham  Syariah Indonesia  (ISSI)  pada  sektor Consumer  Goods Industry  and  Chemicals dengan  bidang  usaha  utama terkait farmasi yaitu:

## Tabel 1. Saham Syariah Sektor Consumer Goods

## Industry
No. Kode Nama Emiten Bidang Usaha Utama 1. INAF Indofarma Tbk Farmasi 2. KAEF Kimia Farma (Persero) Tbk Farmasi
Setelah  mengamati  bahwa  COVID-19  tanpa disadari  membawa  dampak  yang  positif  kepada emiten  di  sektor Consumer  Goods  Industry .  Karena
terlihat  pada  situasi  seperti  ini  masyarakat  sangat membutuhkan  stok  obat-obatan  yang  dimana  karena diberlakukannya work  from  home dan social distancing menyebabkan masyarakat akan mengurangi  aktivitas  diluar  rumah  sehingga  mereka akan lebih memperbanyak stok sebelum diberlakukan kedua peraturan tersebut.

## Grafik 3. Harga dan Volume Perdagangan Saham INAF
Sumber: Yahoo Finance
Berdasarkan  Grafik  3,  untuk  saham  INAF penurunan  terjadi  pada  1  Mei  2020  dari  bulan sebelumnya sebesar Rp 100. Untuk selisih harga pada awal bulan Maret-Desember mengalami gain sebesar Rp  2.950.  Terlihat  bahwa  kinerja  pada  saham  INAF terjadi peningkatan karena di masa pandemi ini obat- obatan lebih banyak dikonsumsi oleh masyarakat jika dibandingkan  dengan  sebelumnya  pandemi  COVID- 19  serta  pengadaan  vaksin  COVID-19  yang dipercepat.
Grafik 4. Harga dan Volume Saham KAEF

## Sumber: Yahoo Finance
Berdasarkan  Grafik  4,  untuk  saham  KAEF penurunan  terjadi  pada  1  Juni  2020  dari  bulan sebelumnya sebesar Rp 40. Untuk selisih harga pada awal bulan Maret-Desember mengalami gain sebesar
Rp 2.940. Terlihat bahwa kinerja pada saham KAEF terjadi peningkatan karena di masa pandemi ini obat- obatan lebih banyak dikonsumsi oleh masyarakat jika dibandingkan dengan sebelumnya pandemi Covid-19.
Kenaikan saham INAF ini juga disebutkan oleh Direktur Utama PT Indofarma Tbk Arief Pramuhanto bahwa perseroan mempunyai berbagai alat mulai dari rapid  test  antibodi  dan  antigen,  PCR  test  serta perangkat yang dapat melindungi diri seperti APD dan masker. Manajemen INAF sendiri menyatakan bahwa proyeksi  mereka  akan  membuat  pendapatan  dari berbagai  produk  yang  memang  memiliki  kesamaan fungsi  akan  menghasilkan  kontribusi  yang  besar  di tahun depan.
Melihat  kembali  ketika  diterapkan  PSBB ternyata membuat adanya pelarangan untuk beroperasi di perkantoran dan berbagai industri dalam waktu  yang  cukup  lama  sehingga  menyebabkan kerugian dalam bidang ekonomi. IHSG sempat anjlok hingga  5,1%  ke  level  4.891  dengan  diterapkannya PSBB  Jilid  2  di  DKI  Jakarta. Mas’udi  dan  Winanti (2020)  menyatakan  bahwa  Covid-19  ini  membuat berbagai  peluang  yang  ada  menjadi  melemah  untuk masyarakat  dalam  menghasilkan  pendapatan  sampai terjadinya hingga 1.943.916 dari 114.340 perusahaan. Wakil  Ketua  Perhimpunan  Hotel  dan  Restoran Indonesia (PHRI) yaitu Maulana Yusran menambahkan  bawah  sektor  yang  paling  banyak terkena  PHK  berasal  dari  hotel  dan  restoran dikarenakan keduanya bisnis utama yang sudah pasti merasakan dampak dari PSBB langsung. Dari sinilah awal  mulai  penghasilan  masyarakat  menurun  dan membuat  aktivitas  ekonomi  menjadi  terbatas. Ternyata  bukan  hanya  negara  Indonesia  saja  yang mengalami  penurunan  dikarenakan  pademi  ini  tetapi ekonomi  di  berbagai  negara  Asia  Pasifik  juga mengalaminya seperti negara Hong Kong, Singapura, Jepang, Korea Selatan, Thailand, dan Australia karena penyebaran yang semakin meluas (Sebayang, 2020).
Pada pendekatan sektor ekonomi, ternyata sektor politik yang berasal dari luar negeri juga berpengaruh seperti  Laksono  menyatakan  bahwa  hasil  pemilihan Presiden Amerika Serikat membawa dorongan kepada IHSG.  Piter  (2020)  menyatakan  jika  Trump memenangkan pemilihan presiden maka memberikan dampak  kepada  negatif  kepada  Indonesia  walaupun dampak  yang  didapatkan  tidak  terlalu  signifikan. Sedangkan,  jika  Biden  memenangkannya  maka ekonomi politik yang selama ini panas akan mereda. Walaupun  sebenarnya  dapat  dilihat  untuk  jangka
waktu  panjang  perekonomian  Indonesia  dapat ditentukan  dan  dipengaruhi  oleh  kita  sendiri.  Tetapi akhirnya  terlihat  bahwa  Joe  Biden  yang  terpilih menjadi Presiden selanjutnya yang memang berdampak  kepada  IHSG  Indonesia  walaupun  tidak berlangsung lama.
Memang  di  waktu-waktu  seperti  pandemi  ini ramai  sekali  diperbincangkan  karena  rata-rata  harga saham  mengalami  penurunan  yang  dimana  sebab salah  satunya  adalah  sebagian  dari  pemegang  saham telah  menjual  sahamnya  karena  mereka  berpikiran khawatir  untuk  kedepannya  apakah  saham-saham tersebut  akan  lebih  turun  nilainya.  Seharusnya  di momentum seperti inilah Saraswati (2020) menyatakan bahwa investor dapat memanfaatkannya karena  memiliki  peluang  dalam  membeli  saham dengan  harga  ketika  turun.  Karena  sebenarnya  bisa saja  kondisi  seperti  ini  tidak  akan  selamanya  tetapi hanya sementara.
Tetapi  dengan  adanya  saham  syariah  yang menekankan bahwa lebih stabil dibandingkan dengan saham konvensional ini telah terbukti oleh saham dari INAF  dan  KAEF.  Hebatnya  lagi  saham  syariah  ini lebih less  volatile .  Walaupun  nilai  harga  saham syariah  tidak  akan  selalu  naik  terus-menerus  karena memang  pergerakannya  fluktuatif  dan  banyak faktor serta sentimen lainnya yang dapat mempengaruhi nilai harga saham tersebut.

## 4. KESIMPULAN
Setelah  pandemi  Covid-19  memasuki  Indonesia pada Maret 2020 semua sektor mengalami penurunan ditambah dengan diterapkannya work from home dan lock  down untuk  upaya  mengurangi  penyebaran Covid-19. Ternyata menyebabkan sektor ekonomi dan berbagai  sektor  lainnya  mengalami  penurunan  yang tajam  terlebih  lagi  pada  sektor  pasar  modal  yang berdampak  kepada  nilai  IHSG.  Tetapi  setelah mengamati  kedua  saham  yang  berasal  dari  sektor consumer  goods  industry terutama  dalam  bidang farmasi  ternyata  mengalami  kenaikan  yaitu  pada saham INAF dan KAEF. Kedua saham itu mengalami peningkatan  nilai  saham  dikarenakan  lebih  banyak masyarakat  yang  mengkonsumsi  obat-obatan  disaat pandemi  Covid-19  ini  jika  dibandingkan  dengan sebelum pandemi ini terjadi.
Ternyata bukan sentimen itu saja yang membuat kedua  saham  itu  mengalami  kenaikan,  tetapi  setelah kabar  beredar  di  masyarakat  bahwa  ditemukannya vaksin  serta  obat  untuk  virus  Covid-19  membuat
harga  saham  INAF  dan  KAEF  langsung  mengalami kenaikan yang tinggi sampai saham INAF mengalami suspend  beberapa  hari  karena  tingginya  kenaikan dalam sehari. Terbukti bahwa saham syariah tetap bisa bertahan di tengah ekonomi yang sedang anjlok akibat Covid-19.  Hal  ini  dikarenakan  saham  syariah memiliki kekuatan transaksi sehingga tetap stabil dan instrumen syariah yang lebih less volatile.
Pendekatan  lain  yang  membuat  kedua  harga saham  ini  mengalami  pergerakan  berasal  dari  sektor ekonomi dengan melihat kepada kebijakan pemerintah mengenai diterapkannya PSBB membuat adanya  pelarangan  adanya  operasi  perkantoran  dan berbagai  industri  dalam  waktu  yang  cukup  lama sehingga  menyebabkan  kerugian  dalam  bidang ekonomi.  Banyak  tenaga  kerja  yang  terkena  PHK sehingga menurunnya tingkat pendapatan masyarakat dan  membuat  aktivitas  ekonomi  terbatas.  Sektor politik yang juga berpengaruh pada nilai IHSG yang disebabkan hasil pemilihan Presiden Amerika Serikat. Terlihat  pada  Joe  Biden  yang  terpilih  menjadi presiden  selanjutnya  yang  berdampak  pada  IHSG  di Indonesia walaupun tidak berlangsung lama.
Waktu pandemi seperti ini rata-rata harga saham mengalami penurunan yang salah satunya disebabkan karena  pemegang  saham  yang  telah  menjual sahamnya  karena  khawatir  saham-saham  tersebut kedepannya  nilainya  akan  turun.  Adanya  saham syariah  menekankan  bahwa  mereka  lebih  stabil daripada  saham  konvensional  yang  terbukti  pada saham INAF dan KAEF. Walaupun nilai harga saham tidak selalu naik karena bersifat fluktuatif dan terdapat faktor-faktor  lainnya  yang  juga  mempengaruhi  nilai harga saham.
Pengadaan vaksin dari perusahaan biotekonoligi Novavax Inc. juga berpengaruh kepada kedua saham ini.  Jadi,  pemerintah  harus  berupaya  semaksimal mungkin  untuk  mempercepat  pengadaan  vaksin COVID-19 ini dengan melakukan kerja sama dengan negara  Tiongkok  dan  Inggris.  Untuk  penelitian selanjutnya  bisa  meneliti  bagaimana  pergerakan saham INAF dan KAEF ketika masa pandemi sudah berakhir  apakah  mengalami  kenaikan,  stabil  atau penurunan.

## 5. UCAPAN TERIMA KASIH
Dengan  selesainya  penulisan  artikel  ini,  penulis anggota dari kelompok B menyampaikan rasa terima kasih  banyak  kepada  seluruh  pihak  terutama  Ibu Tulasmi, SEI., MEI selaku dosen dan Titania Mukti,
S.E  selaku  asisten  dosen  Mata  Kuliah  Institusi Keuangan  Non  Bank  yang  telah  membimbing, memberikan motivasi, membantu melakukan pembenahan  dan  penyempurnaan  karya  tulis  ilmiah ini. Terima kasih juga kepada anggota kelompok yang telah  bekerjasama  dalam  proses  penyusunan  artikel ini.  Penulis  memohon  maaf  apabila  terdapat kekurangan ataupun kesalahan dalam proses penyusunan  artikel.  Semoga  artikel  ini  dapat memberikan kemanfaatan bagi yang membacanya dan memberikan kontribusi yang baik bagi perkembangan ilmu pengetahuan.

## 6. REFERENSI
BEI.  (2021). BEI:  Indeks  Saham  Syariah .  Diambil kembali  dari  Indonesian  Stock  Exchange: https://www.idx.co.id
Chotib,  E.,  &  Huda,  N.  (2019).  Analisis  Pengaruh Variabel Ekonomi Makro terhadap Indeks Saham Syariah  Indonesia  (ISSI)  periode  2016  -  2019. Journal of Economics and Business Aseanomics (JEBA) , 20.
Hadiwardoyo,  W.  (2020).  Kerugian  Ekonomi Nasional  Akibat  Pandemi  Covid-19. Baskara  : Journal  of  Business  and  Entrepreneurship Volume 2 No. 2 April 2020 , 10.
Herdady,  M.  R.  (2020).  COVID-19:  Alarm  Bagi Sistem  Rantai  Pasok  Industri  Farmasi. Majalah Farmasetika , 10.
Hindayani,  N.  (2020).  Analisis  Reaksi  Pasar  Saham atas  Peristiwa  Covid-19  Di  Indonesia. JIMEA  | Jurnal Ilmiah MEA (Manajemen, Ekonomi, dan Akuntansi) , 17.
Ismanto,  J.  (2020).  Reaksi  Pasar  Modal  Terhadap Pengumuman PSBB DKI Jakarta Jilid II ( Event Study LQ-45 Terdaftar BEI ). JURNAL Edueco , 16.
Junaedi,  D.  (2020).  Dampak  Pandemi  Covid-19 Terhadap Pasar Modal Di Indonesia. Al-Kharaj : Jurnal Ekonomi, Keuangan & Bisnis Syariah , 11. Kusno,  F.  (2020).  Krisis  Politik  Ekonomi  Global Dampak Pandemi Covid-19. Anterior Jurnal , 9. Miles, & Huberman. (1992). Analisis Data Kualitatif. Jakarta: Universitas Indonesia Press.
Muzakki,  F.  (2020).  The  Global  Political  Economy Impact  Of  Covid-19  And  The  Implication  To Indonesia ‘. Journal of Social Political Sciences ,
18.
OJK.  (t.thn.). OJK:  Pasar  Modal  Syariah .  Diambil kembali dari Otoritas Jasa Keuangan: https://www.ojk.go.id/ Oktavia, I., & S.N, K. G. (2019). Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Harga Saham. Sinergitas Quadruple  Helix:  e-Business  dan  Fintech sebagai  Daya  Dorong  Pertumbuhan  Ekonomi Lokal , 9.
Rizali, A. (2020). Eksistensi Dan Strategi
Pengembangan Saham Syariah Di Masa Pandemi Covid-19. Jurnal Ekonomi Islam , 13. Sugiono.  (2009). Memahami  Penelitian  Kualitatif.
Bandung: Alfabeta.
Tulasmi.  (2008). Analisis  Reaksi  Pasar  Terhadap Publikasi Perusahaan Yang Dinilai Berdasarkan Prinsip  Good  Corporate  Governance  (Studi Pada Bursa Efek Jakarta). UIN Sunan Kalijaga . Yogyakarta: skripsi, tidak dipublikasikan. Wajdi,  M.  B.,  Kuswandi,  I.,  Faruq,  U.  A.,  Zulhijra,
Khairudin, & Khoiriyah STAI. (2020). Education Policy  Overcome  Coronavirus,  A  Study  of Indonesians. EDUTEC  :  Journal  of  Education and Technology , 11.
Yamali, F. R., & Putri, R. N. (2020). Dampak Covid- 19  Terhadap  Ekonomi  Indonesia. Ekonomis: Journal of Economics and Business , 5.