## COSTING:Journal of Economic, Business and Accounting
Volume 6 Nomor 2, Januari-Juni 2023 e-ISSN : 2597-5234
THE EFFECT OF CAPITAL STRUCTURE, LIQUIDITY, PROFITABILITY, FIRM SIZE AND INSTITUTIONAL OWNERSHIP ON COMPANY VALUE IN RETAIL TRADE SUBSECTOR COMPANIES AT IDX 2017-2021 PERIOD

## PENGARUH STRUKTUR MODAL, LIKUIDITAS, PROFITABILITAS, FIRM SIZE DAN KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN SUBSEKTOR RETAIL TRADE DI BEI PERIODE 2017-2021
Thomas Firdaus Hutahaean 1 , Cynthia 2 , Sabrina 3 , Lydia 4 , Hotma Mentalita 5
Universitas Prima Indonesia 1,2,3,4 , Kampus IT&B 5 Realcynthiaa27@gmail.com 2 , sabrinawijayaa28@gmail.com 3 , lydia220201@yahoo.com 4

## ABSTRACT
In order to ascertain how the company value in the retail trade company subsector on the IDX will change over the 2017–2021 period depending on variables such as capital structure, liquidity, profitability, firm size, and institutional ownership is the aim of this study. The population of this study is the Retail Trade sub-sector companies on the IDX totaling 30 companies. Six companies were included in the study sample because they applied a purposive sampling technique. The statistical method applied in this study is multiple  linear  regression  analysis.  The  data  shows  that  institutional  ownership, liquidity, and capital structure are influencing factors, while profitability and firm size have little effect on firm value. Moreover, it simultaneously confirms that factors such as  institutional  ownership,  liquidity,  profitability,  firm  size,  and  capital  structure  all have a large impact on firm size.
Keywords: Capital  Structure,  Liquidity,  Profitability,  Firm  Size,  Institutional Ownership, Firm Value

## ABSTRAK
Guna memastikan bagaimana nilai perusahaan pada subsektor perusahaan retail trade di BEI  akan  berubah  selama  jangka  waktu  2017–2021  tergantung  pada  variabel  seperti struktur modal, likuiditas, profitabilitas, firm size , serta kepemilikan institusional ialah tujuan  studi  ini.  Populasi  studi  ini  ialah  perusahaan  Subsektor Retail  Trade di  BEI sebanyak  30  perusahaan.  Enam  perusahaan  dimasukkan  dalam  sampel  studi  karena menerapkan  teknik  purposive  sampling.  Metode  statistik  yang  diterapkan  dalam  studi ini  ialah  analisis  regresi  linier  berganda.  Data  menunjukkan  bahwa  kepemilikan institusional,  likuiditas,  serta  struktur  modal  merupakan  faktor  yang  mempengaruhi sementara  profitabilitas  dan firm  size berpengaruh  kecil  pada  nilai  perusahaan.  Selain itu,  secara  bersamaan  menegaskan  bahwa  faktor-faktor  seperti  kepemilikan institusional,  likuiditas,  profitabilitas, firm  size ,  dan  struktur  modal  semua  memiliki dampak yang besar pada firm size.
Kata Kunci : Struktur  Modal,  Likuiditas,  Profitabilitas, Firm  Size ,  Kepemilikan Institusional, Nilai Perusahaan

## PENDAHULUAN
Tempat pendanaan termasuk pasar modal  memungkinkan  investor  dapat
membeli  dan  menjual  dana  investasi.
Perkembangannya semakin pesat diakibatkan  meningkatnya  perusahaan-
perusahaan  baru  di  Indonesia  yang menimbulkan adanya persaingan pelaku usaha  dalam  meningkatkan  keuntungan perusahaan.  Dengan  adanya  persaingan ini menyebabkan masing-masing perusahaan akan berusaha meningkatkan kinerjanya sehingga dapat  memberikan  kesejahteraan  para pemegang saham. Nilai  perusahaan  melihat  pada kekayaan pemilik emiten yang menggambarkan performa emiten dengan  nilai  saham  sehingga  dianggap sebagai  penentu  keberhasilan  sebuah perusahaan bagi investor. Meningkatnya saham  suatu  emiten  menunjukkan tingginya  nilai  emiten  yang  berarti kesejahteraan  pemilik  semakin  besar.
Nilai perusahaan dapat diukur menggunakan Struktur Modal, Likuiditas, Profitabilitas, Firm Size dan Kepemilikan Institusional. Struktur Modal diperkirakan dapat menambah  penilaian  emiten  karena  hal ini menunjukkan kemampuan membayar  semua  hutang  perusahaan.
Rasio yang dipakai adalah rasio hutang atau  DER.  Emiten  yang  meningkatkan DER artinya nilai utang lebih tinggi dari modal  perusahaan  sehingga  dapat menurunkan nilai emiten. Profitabilitas menunjukkan kesanggupan emiten memperoleh keuntungan. Return  on  asset menjadi rasio  andalan  saat  menilai  kinerja perusahaan.  Jika  emiten  mendapatkan lebih  banyak  keuntungan  tentunya sangat  disukai  investor  mengakibatkan peningkatan nilai perusahaan.
Likuiditas juga dapat mempengaruhi nilai perusahaan. Maksudnya  ialah  likuiditas  menjadi gambaran  apakah  perusahaan  mampu memayar  utang  jangka  pendek  dengan aktiva  lancar.  Nilai  perusahaan  bisa meningkat jika likuditas emiten meningkat  yang  artinya  aktiva  lancar tinggi  sehingga  adanya  kesanggupan
perusahaan melunasi kewajiban pendek. Parameter  dalam  likuiditas  ini  ialah rasio lancar (current ratio ).
Ukuran  perusahaan  faktor  lain yang  dianggap  dapat  meningkatkan nilainya.  Pertumbuhan  ekonomi  yang diukur  dengan  aset  atau  pendapatan perusahaan tercermin dalam ukurannya.
Jika  semakin  tinggi  ukuran  perusahaan menandakan aset perusahaan meningkat menyebabkan emiten sanggup meningkatkan  pendapatan  perusahaan sehingga semakin besar nilai perusahaan. Institusi  yang  memiliki  saham  di perusahaan dikenal sebagai kepemilikan institusional.  Hal  ini  dimaksudkan  agar suatu  perusahaan  dapat  mengurangi biaya keagenannya dengan meningkatkan kontrol pihak luar seiring dengan meningkatnya kepemilikan institusional  atas  perusahaan  tersebut. Dengan kata lain, pengawasan institusional  yang  lebih  baik  akibatnya, kepercayaan  investor,  disediakan  oleh kepemilikan  institusional  yang  lebih besar, yang meningkatkan nilai perusahaan.
Tabel 1. Fenomena Penelitian
Kode Tahun Total Hutang Aset Lancar Net Income Total Aset Saham Insti tusional Harga Saham ACES 2017 918 3.358 781 4.429 10 1.155
2018 1.086 4.096 976 5.321 10 1.490
2019 1.178 4.584 1.037 5.920 10 1.495
2020 2.025 5.035 731 7.247 10 1.715
2021 1.677 5.192 719 7.190 10 1.280
CSAP 2017 3.613 3.662 89 5.138 3 454
2018 3.845 4.087 90 5.785 4 545 2019 4.613 4.502 68 6.585
4 450
2020 5.563 4.420 61 7.616 4 386
2021 6.240 4.890 225 8.505 4 490 MIDI 2017 3.955 1.971 103 4.878 2 1.050 2018 3.879 2.175 159 4.960 2 1.070 2019 3.769 2.255 203 4.990 2 1.150
2020 4.525 2.206 200 5.924 2 1.925
2021 4.728 2.536 275 6.344 2 2.210
Sumber Data : Bursa Efek Indonesia
Perubahan total hutang di PT. Ace
Hardware Indonesia Tbk (ACES) tahun 2017  sampai  dengan  2018  bertambah sebesar  18,22%,  tetapi  harga  saham pada tahun 2017-2018 justru bertambah juga sebesar 29,00%. PT. Catur Sentosa Adiprana Tbk. (CSAP) terjadi perubahan aset lancar pada tahun 2018- 2019  bertambah  sebesar  10,17%,  tetapi harga  saham  pada  tahun  2018-2019
berkurang sebesar 17,43%. PT. Midi Utama  Indonesia  Tbk.  (MIDI) terjadi perubahan laba bersih pada tahun 2019-2020  berkurang  sebesar  1,38%, tetapi  harga  saham  pada  tahun  2019- 2020  justru  bertambah  sebesar  67,39%. PT.  Catur  Sentosa  Adiprana  Tbk. (CSAP)  terjadi  perubahan  total  aset pada  tahun  2019-2020  bertambah sebesar  15,67%,  tetapi  harga  saham pada  tahun  2019-2020  berkurang sebesar  14,22%.  PT.  Catur  Sentosa Adiprana Tbk. (CSAP) terjadi perubahan  saham  institusional  pada tahun  2018-2019  bertambah  sebesar 1,94%,  tetapi  harga  saham  pada  tahun 2018-2019 berkurang sebesar 17,43%.

## Struktur Modal
Struktur modal, yang membedakan  modal  yang  dimiliki  dari hutang  serta  juga  ekuitas  jangka panjang  dengan  sumber  pendanaan  lain untuk  perusahaan,  berfungsi  sebagai ilustrasi  bagaimana  proporsi  keuangan perusahaan  dibangun  (Fahmi,  2016). Adanya  batasan  pemakaian  hutang dalam mempertinggi nilai emiten karena hutang dapat memberikan dampaik pada kinerja emiten. Jika hutang tinggi maka resiko  akan  besar  terhadap  perusahaan menyebabkan  nilai  emiten  menurun (Yanti & Darmayanti, 2019).

## Likuiditas
Dalam  mengevaluasi  likuiditas perusahaan  digunakan  rasio  likuiditas, yang  disebut  juga  rasio  modal  kerja (Kasmir,  2016).  Mampu  atau  tidaknya perusahaan memenuhi kewajiban
jangka  pendek  akan  dipengaruhi seberapa banyak kas yang tersedia, yang akan meningkatkan nilainya (Iman, Sari & Pujiati, 2021).
Profitabilitas Rasio profitabilitas suatu perusahaan  mengukur  kapasitasnya untuk menghasilkan laba sambil memanfaatkan  semua  kemampuan  dan sumber  dayanya,  termasuk  dari  operasi penjualan,  pemanfaatan  aset,  dan penggunaan  modal  (Hery,  2017).
Perusahaan  berkinerja  tinggi  dipandang menghasilkan keuntungan, yang menanamkan kepercayaan pada investor yang  mencari  pengembalian  investasi mereka.  Dalam  meningkatkan  persepsi pasar dan meningkatkan nilai
perusahaan,  calon  investor  selalu mencari  perusahaan  yang  berkinerja baik  dan  berinvestasi  di  dalamnya (Suwardika & Mustanda, 2017).

## Firm Size
Firm  Size menunjukkan  berapa banyak aset yang dimilikinya (Rahmawati,  2016).  Jika  penjualan bersih  dan  total  aset  berkaitan  pada penentuan  nilai  bisnis,  maka firm  size diduga  berpengaruh  terhadap  nilainya. Korporasi,  asetnya,  dan  modal  yang diinvestasikan semuanya semakin besar, semakin besar neraca dan penjualannya. Tingkat
perputaran menentukan seberapa cepat transfer uang perusahaan (Suryandani, 2018).

## Kepemilikan Institusional
Kepemilikan  institusional  ialah suatu  proporsi  saham  institusi  yang dimilikinya  di  akhir  tahun  (Supriadi, 2020).  Investor  institusional  lebih banyak  melakukan  tindakan  manajerial untuk  menghentikan  manajer  bertindak oportunistik  ketika  terdapat  tingkat kepemilikan  institusional  yang  besar. Maka  sebab  itu,  semakin  aktif  lembaga keuangan,  semakin  kuat  suara  dan motivasi  mereka  untuk  meningkatkan nilai  perusahaan  (Dewi  &  Abundanti, 2019).

## Nilai Perusahaan
Salah  satu  daripada  tolak  ukur keberhasilan  dari  suatu  organisasi
maupun perusahaan yang paling penting adalah  tingginya  harga  saham  yang dipengaruhi  oleh  adanya  permintaan maupun  penawaran  yang  ada  di  dalam pasar  modal  serta  mencerminkannya opini  publik  melalui  kinerja  dari perusahaannya tersebut (Harmono, 2014). Kerangka Konseptual Gambar 1. Kerangka Konseptual Dari kerangka ini kita dapat melanjutkan penelitian dengan beberapa hipotesis yaitu :
H 1 :   Pada Perusahaan Subsektor Retail  Trade  Di  BEI  Periode 2017-2021, Struktur Modal berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan H 2 :  Pada Perusahaan Subsektor Retail  Trade  Di  BEI  Periode 2017-2021, Likuiditas berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan H 3 :  Pada Perusahaan Subsektor Retail  Trade  Di  BEI  Periode 2017-2021, Profitabilitas berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan H 4 :  Pada Perusahaan Subsektor Retail  Trade  Di  BEI  Periode 2017-2021, Firm Size berpengaruh terhadap Nilai
Perusahaan H 5 :  Pada Perusahaan Subsektor Retail  Trade  Di  BEI  Periode 2017-2021, Kepemilikan Institusional berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan H 6 :  Pada Perusahaan Subsektor Retail  Trade  Di  BEI  Periode 2017-2021,  Struktur  Modal, Likuiditas,  Profitabilitas,  Firm Size Dan Kepemilikan Institusional berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan

## METODE PENELITIAN
Studi  kuantitatif  diaplikasikan  di dalam  studi  ini.  Sujarweni  (2015) mengklaim bahwa studi kuantitatif ialah jenis  penelitian  yang  menggunakan statistik  untuk  mendukung  temuan. Jenis penelitian yakni penelitian deskriptif  dengan  sifat  eksplanasi. Selama periode tahun 2021, populasi ini memilih 30 emiten subsektor perdagangan eceran yang listed di BEI. Sampling purposive diaplikasikan dengan  menerapkan  teknik  sampel untuk  studi  ini,  termasuk  sampel  6 perusahaan.

## Uji Normalitas
Guna  mengetahui  tes  ini  yang dilaksanakan  melalui  kajian  statistik serta  kajian  grafis  untuk  mengetahui apakah  terdapat  distribusi  normal (Ghozali, 2016).

## Uji Multikolinearitas
Guna  membuktikan  keberadaan hubungan antar variabel, uji multikolinearitas digunakan untuk mengevaluasi  nilai  toleransi  dan  VIF (Ghozali, 2016).

## Uji Autokorelasi
Tes  Durbin  Watson  digunakan untuk  menentukan  apakah  koneksi termasuk kesalahan yang Struktur Modal (X 1 ) Profitabilitas (X 3 ) Likuiditas (X 2 ) Firm Size (X 4 ) Kepemilikan Institusional (X 5 )
Nilai Perusahaan (Y)
membingungkan  pada  saat  sebelum terlihat (Ghozali, 2016).

## Uji Heteroskedastisitas
Uji  ini  menetapkan  apakah  nilai data  dari  satu  pengamatan  dan pengamatan  lainnya  serupa  (Ghozali, 2016). Grafik scatterplot dan uji glejser menunjukkan hasil dari pengujian ini.

## Metode Analisis Data Penelitian Model Penelitian
Formulasi regresi ialah: Y = a - b 1 X 1 + b 2 X 2 + b 3 X 3 + b 4 X 4 + b 5 X 5 + e
Keterangan :
Y = Nilai Perusahaan a = konstanta X 1 = Struktur Modal X 2 = Likuiditas X 3 = Profitabilitas X 4 = Firm Size X 5 = Kepemilikan Institusional B i = koefisien regresi setiap variabel e = error (tingkat kesalahan)
Koefisien Determinasi Hipotesis
(Ghozali, 2016) menyatakan bahwa  uji  ini  membahas  mengenai keeratan  kaitan  variabel  bebas  dan terikat,  dengan  evaluasi  berkisar  dari nol sampai dengan satu.
Pengujian  Hipotesis  Secara  Simultan (Uji F) Percobaan ini membutikan keberadaan efek semua variabel
independen  pada  dependen  dengan kriteria membandingkan F hitung dan F tabel serta sig dengan nilai alpha lima persen
Pengujian  Hipotesis  Secara  Parsial (Uji t)
Percobaan  ini  membandingkan t hitung ,  t tabel ,  dan  sig  dengan  nilai  alpha 5% untuk menunjukkan pengaruh antara variabel dependen dan independen.

## Struktur Modal
Struktur  modal  ialah  suatu gambaran  daripada  wujud  proporsi finansial  dari  suatu  perusahaan  yakni diantara  modal  yang  dipunya  yang sumbernya  itu  dari  utang  jangka panjang  serta  juga  modal  sendiri  yang jadi  sumber  pembiayaan  atas  sebuah organisasi maupun perusahaan.

## Likuiditas
Rasio  likuiditas  ataupun  yang kerap  kali  disebutkan  dengan  sebutan rasio  modal  kerja  ialah  sebuah perbandingan  maupun  rasio  yang dipergunakan teruntuk melakukan pengukuran  terkait  dengan  seberapa likuidnya sebuah perusahaan CR = Aktiva Lancar

## Hutang Lancar

## Profitabilitas
Profitabilitas  ialah  rasio  yang merepresentasikannya kemampuan yang dimiliki  oleh  suatu  perusahaan  yang menghasilkannya  keuntungan  dengan cara  melaluinya  seluruh  sumber  daya serta  kemampuan  yang  dipunyainya, yakni  yang  asalnya  itu  dari  aktivitas penjualan,  penggunaan  modal,  serta juga penggunaan aset.
ROA = Laba Bersih Total Aset Firm Size Firm Size ialah merepresentasikannya  seberapa  besar aset yang dipunyai oleh suatu ogranisasi maupun perusahaan
FS = Log Total Aset

## Kepemilikan Institusional
Kepemilikan  institusional  ialah
DER  = Total Liabilities
Stockholders’ Equity
proporsi  saham  yang  dipunyai  oleh pihak  institusi  yang  ada  di  akhir  tahun yang diukurkan dalam persentase

## Nilai Perusahaan
Nilai  perusahaan  merupakan kinerja  dari  suatu  perusahaan  yang dicerminkannya oleh harga saham yang dibentuk  oleh  adanya  suatu  penawaran maupun  permintaan  yang  ada  di  dalam pasar  modal  yang  merefleksikannya penilaian  dari  para  masyarakat  pada kinerja dari perusahaannya tersebut PBV = Harga Pasar Per Lembar Saham Nilai Buku Per Lembar Saham

## HASIL DAN PEMABAHASAN
Statistik Deskriptif
Tabel 2. Statistik Deskriptif
Descriptive Statistics
N Minimu m Maximum Mean Std.
Deviation Struktur Modal 30 .2483 4.2858 1.704910 1.2342980 Likuiditas 30 .6495 8.0764 2.463660 2.2797471 Profitabilitas 30 .0041 .1835 .061520 .0543578 Firm Size 30 11.7547 13.4392 12.818097 .3851143 Kepemilikan Insitusional 30 .5100 .8943 .657220 .1437703 Nilai Perusahaan 30 .5750 6.4520 3.257257 1.9110383 Valid N (listwise) 30
Setiap  variabel  menunjukkan  jika nilai  standar  deviasi  kurang  dari mean , mean dapat  digunakan  untuk  mewakili kumpulan data lengkap.
Uji Normalitas Tabel 3. Uji Kolmogorov Smirnov
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 30 Normal Parameters a,b Mean .0000000 Std. Deviation 1.30553183 Most Extreme Differences Absolute .149 Positive .149 Negative -.096 Test Statistic .149 Asymp. Sig. (2-tailed) .089 c Data  variabel  residual  yang diperiksa untuk uji normalitas berdistribusi  normal,  seperti  terlihat pada Tabel 3, diperoleh besar Asymp.Sig (2-tailed) yakni 0,089 > 0,05.
Uji Multikolinearitas
Tabel 4. Hasil Uji Multikolinearitas Coefficients a Model Collinearity Statistics Tolerance  VIF 1  Struktur Modal .173  5.791 Likuiditas .229  4.371 Profitabilitas .309  3.239 Firm Size .491  2.038 Kepemilikan Insitusional .345  2.895 a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan Nilai  tolerance  >0,10,  serta  juga nilai VIF <10, sesuai pada hasil Tabel 4 dari  percobaan  multikolinearitas.  Oleh karena itu independen tidak menunjukkan multikolinearitas.

## 3.  Uji Autokorelasi
Temuan uji autokorelasi ialah :
Tabel 5. Hasil Uji Autokorelasi Model Summary b Model Durbin-Watson 1 1.869 a Tidaklah terdapat suatu permasalahan dengan autokorelasi negatif  serta  positif  yang  ada  di  dalam model regresi ini, yang ditunjukkan oleh nilai  Durbin  Watson  dengan  jumlah 1,869  pada  du<  d4<  du,  ataupun 1,8326<  1.869<  2.1674,  sebagaimana ditunjukkan  pada  Tabel  5  di  atas. Dengan  ukuran  sampel  total  30,  lima peserta  independen,  dan  nilai  du  (batas atas)  1,8326,  nilai  dl  penelitian  ini (batas bawah) serta nilai du (batas atas)
KI = Jumlah Saham Yang Dimiliki Institusi

## Total Saham Beredar
dihitung  menggunakan  tabel Durbin Watson .
Uji Heteroskedastisitas Gambar 2. Grafik ScatterPlot Sesuai Gambar 2 grafik scatterplot  menunjukkan  bahwasanya titik-titik  pola  data  tidak  mengelompok secara  eksklusif  di  atas  atau  di  bawah, juga  tidak  terdistribusi  dengan  cara yang mencegah heteroskedastisitas.

## Analisis Regresi Linier Berganda
Tabel 6. Hasil Analisis Regresi Linier Berganda
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error
Beta 1 (Constant) 16.456 13.389 1.229 .231 Struktur Modal 1.935 .520 1.250 3.724 .001 Likuiditas .797 .244 .950 3.259 .003 Profitabilitas 4.006 8.823 .114 .454 .654 Firm Size -.929 .988 -.187 -.941 .356 Kepemilikan Insitusional -10.338 3.154 -.778 -3.278 .003 a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan
Formula analisis regresi berganda ialah:
Nilai  Perusahaan  =  16,456  +  1,935 Struktur  Modal  +  0,797  Likuiditas  + 4,006 Profitabilitas – 0,929 Firm Size – 10,338 Kepemilikan Institusional
Koefisien Determinasi

## Tabel 7. Hasil Koefisien Determinasi
Model Summary Mode l R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .730 a .533
.436 1.4350956 a. Predictors: (Constant), Kepemilikan Insitusional, Firm Size, Profitabilitas, Likuiditas, Struktur Modal
Hanya  43,6%  dari  nilai  bisnis yang  bisa  dijelaskannya  oleh  unsur-
unsur likuiditas, struktur modal, ukuran perusahaan,  profitabilitas,  serta  juga kepemilikan institusional, sesuai dengan kolom  R  square  terkoreksi  pada  Tabel 5, yaitu sebesar 0,436.
Uji F Tabel 8. Hasil Uji F Model F Sig. 1 Regression 5.485 .002 b Seperti  terlihat  pada  Tabel  8,  uji statistik  F  menghasilkannya  nilai  F hitung dengan  jumlah  5,485  >  F tabel 2,62  serta juga  nilai  signifikansi  0,002<0,05. Perihal  ini  memperlihatkan  adanya pengaruh  variabel  seperti  likuiditas, struktur  modal,  ukuran  perusahaan, profitabilitas,  serta  juga  kepemilikan institusional  pada  nilai  bisnis  dan mendukung asumsi tersebut.

## Uji t
Tabel 9. Hasil Uji t
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardi zed Coefficie nts t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 16.456 13.389 1.229 .231 Struktur Modal 1.935 .520 1.250 3.724 .001 Likuiditas .797 .244 .950 3.259 .003 Profitabilitas 4.006 8.823 .114 .454 .654 Firm Size -.929 .988 -.187 -.941 .356 Kepemilikan Insitusional -10.338 3.154 -.778 -3.278 .003 a. Dependent Variable: Nilai Perusahaan Pada Tabel 9 terlihat bahwasanya variabel pertama struktur modal memiliki  nilai  thitung  dengan  jumlah 3,724  >  ttabel  2,063  dan  nilai signifikansi  0,001  0,05,  sedangkan variabel  kedua  likuiditas  ditunjukkan memiliki  nilai  thitung  sebesar  3,259  > ttabel 2,063. Variabel ketiga profitabilitas  memiliki  nilai  thitung 0,454  >  ttabel  2,063  dan  nilai signifikansi  0,654  >  0,05.  Ini  juga memiliki  nilai  signifikansi  0,003<0,05.
Profitabilitas serta ukuran bisnis berdampak  pada  nilai  perusahaan, namun  likuiditas  dan  kepemilikan institusional juga berdampak.
Penilaian terhadap premis pertama menunjukkan  bahwa  selama  periode
tahun  2017-2021,  Struktur  Modal berpengaruhnya  secara  signifikansi pada Nilai Usaha Subsektor retail trade yang  ada  di  BEI.  Hal  ini  dikarenakan perusahaan  retail  trade  mempunyai prospek yang baik dalam meningkatkan pertumbuhan  perusahaan,  disebabkan pinjaman besar dapat melindungi bisnis dari kerugian,
Hal ini dapat meningkatkan minat investor  dan  menyebabkan  lonjakan harga  saham  perusahaan.  Temuan  studi ini  mendukung  kajian  sebelumnya  oleh (Yanti  dan  Darmayanti,  2019)  dan (Dhani & Utama, 2017) yang menemukan hubungan yang substansial antara  struktur  modal  dan  nilai perusahaan.  Studi  Lubis,  Sinaga,  & Sasongko  (2017)  yang  mengungkapkan tidak  adanya  korelasi  yang  signifikan antara  struktur  modal  serta  juga  nilai perusahaan tidak menguatkan kesimpulan analisis ini. Menilai premis kedua mengungkapkan,  untuk  periode  2017–
2021,  perusahaan  di  subsektor  retail trade  di  BEI,  Nilai  perusahaan  secara signifikan  dipengaruhi  oleh  likuiditas. Hal  ini  disebabkan  sebagian  besar investor tidak ragu untuk berinvestasi di perusahaan  perdagangan  ritel  karena bisnis  ini  dikenal  mampu  membayar utangnya tepat waktu sehingga meningkatkan nilai perusahaan.
Temuan  studi  ini  mendukung studi  lain  oleh  (Dewi,  Siregar  & Tarigan,  2020)  dan  (Iman,  Sari  & Pujiati,  2021),  yang  menemukan hubungan  yang  substansial  antara likuiditas dan nilai perusahaan. Temuan penelitian  ini  juga  bertentangan  dengan temuan (Lumoly, Murni, & Untu, 2018) yang  mengklaim  nilai  perusahaan  tidak dipengaruhi oleh likuiditas. Menilai premis ketiga mengungkapkan,  untuk  periode  2017- 2021,  tidak  ada  hubungan  yang  terlihat antara profitabilitas dan nilai
perusahaan di subsektor retail trade. Hal ini  dikarenakan  peningkatan  harga saham tidak berdampak pada peningkatan  laba  sehingga  investor tidak  mempertimbangkan  laba  sebagai informasi positif melainkan memperhatikan  aspek  lain  seperti pembayaran  hutang.  Temuan  studi  ini bertentangan dengan penelitian sebelumnya  oleh  Ananda  (2022),  yang tidak  menemukan  hubungan  antara profitabilitas  dan  penilaian  perusahaan. Sementara  temuan  penelitian  juga bertentangan  dengan  (Lumoly,  Murni, dan  Untu,  2018)  dan  (Suwardika  & Mustanda,  2017),  yang  menemukan bahwa  profitabilitas  berdampak  besar pada  nilai  perusahaan,  profitabilitas terbukti  memiliki  dampak  yang  cukup besar terhadap nilai bisnis. Evaluasi hipotesis ini membuktikan  selama  periode  2017– 2021  tidak  adanya  kaitan  yang signifikan  antara  Ukuran  Perusahaan dan  Nilai  Perusahaan  di  perusahaan- perusahaan  di  Subsektor  retail  trade BEI.  Akibatnya,  investor  kurang memperhatikan  perusahaan  besar  atau kecil  yang  menerima  pinjaman  utang yang  lebih  besar  dari  aset  dan kemampuan  perusahaan  karena  mereka percaya  bahwa  kedua  ukuran  bisnis tersebut dapat melunasi pinjaman utang tepat  waktu.  Pasalnya,  penarikan  utang perusahaan  besar  bisa  berdampak  pada aset  mereka.  Sesuai  studi  sebelumnya oleh  (Sadid,  2022)  dan  Suryandani (2018),  temuan  studi  ini,  tidak menunjukkan  bukti  hubungan  yang signifikan antara ukuran bisnis dan nilai perusahaan,  sejalan  bersama  kajian sebelumnya.  Selain  itu,  (Yanti  & Darmayanti,  2019),  yang  menemukan bukti  korelasi  yang  kuat  antara  ukuran bisnis  dan  nilai  perusahaan,  keliru dengan apa yang mereka klaim.
Sesuai temuan eksperimen konsep ini, kepemilikan institusional
berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai perusahaan  pada  perusahaan  subsektor retail trade yang terdaftar di BEI antara tahun  2017  sampai  dengan  tahun  2021. Demikian  dimaksudkan  agar  keputusan untuk menaikkan nilai perusahaan dapat lebih  terawasi  ketika  terdapat  saham institusional  Semakin  banyak  lembaga keuangan memegang perusahaan,
semakin  besar  pengaruh  yang  mereka miliki  untuk  mempengaruhi  keputusan dan  memberikan  dorongan  yang  akan menambah  nilai  perusahaan.  Temuan studi  ini  sejalan  dengan  kajian sebelumnya  oleh  (Dewi  &  Abundanti, 2019) dan (Asnawi, Ibrahim & Saputra,
2019) yang menemukan bahwa kepemilikan  institusional  berpengaruh signifikan  terhadap  nilai  perusahaan. (Tambalean,  Manossoh,  dan  Runtu, 2018)  berpendapat  bahwa  kepemilikan institusional  dan  nilai  perusahaan  tidak berhubungan.

## PENUTUP Kesimpulan
Kesimpulan  yang  diperoleh  dari kajian  ialah  pada  periode  tahun  2017-
2021,  struktur  modal  berpengaruh positif  dan  signifikan  pada  nilai perusahaan dan Kepemilikan Institusional  berpengaruh  negatif  dan signifikan pada nilai perusahaan sedangkan  likuiditas,  profitabilitas  dan Firm  Size  tidak  berpengaruh  dan  tidak signifikan pada Nilai Perusahaan.

## DAFTAR PUSTAKA
Asnawi,  Ibrahim,  R.  &  Saputra,  M. (2019).  Pengaruh  Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional Dan Kebijakan Hutang Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Pada Perusahaan  Manufaktur  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia). Jurnal Perspektif Ekonomi  Darussalam.  Volume  5
Nomor  1,  Maret  2019 ,  72-85.
https://doi.org/ 10.24815/jped.v5i1 .14089 Dewi,  L.  S.  &  Abundanti,  N.  (2019). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Kepemilikan Institusional  Dan  Kepemilikan Manajerial Terhadap Nilai Perusahaan. E-Jurnal Manajemen, Vol.  8,  No.  10,  2019 ,  6099-6118. https://ojs.unud.ac.id/index.php/M anajemen/article/view/47574. Dewi, W. C., Siregar, M. Y. & Tarigan, E.  D.  S.  (2020).  Pengaruh Likuiditas Dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Telekomunikasi  Yang  Terdaftar Di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun 2015-2018. Jurnal Ilmiah Manajemen  dan  Bisnis  (JIMBI), 1(1) 2020 , 106-111. http://jurnalmahasiswa.uma.ac.id/i ndex.php/jimbi/article/view/406 Dhani, I. P. & Utama, A.A G. S. (2017). Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan,  Struktur  Modal,  Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Riset Akuntansi  dan  Bisnis  Airlangga Vol.  2.  No.  1(2017) ,  135-148. https://doi.org/ 10.31093/jraba.v2i 1.28 Fahmi, I. (2016). Pengantar Manajemen Keuangan . Bandung :
Penerbit Alfabeta. Ghozali,  I.  (20160. Aplikasi  Analisis Multivariate  dengan  Program
SPSS .  Edisi  8.  Semarang  :  Badan Penerbit Universitas Diponegoro. Harmono. (2014). Manajemen Keuangan  :  Berbasis  Balanced Scorecard .  Jakarta  :  Penerbit Bumi Aksara.
Hery.  (2017). Balanced  Scorecard  For Business. Jakarta:  Penerbit  PT Grasindo.
Iman,  C.,  Sari,  F.  N.  dan  Pujiati,  Nk.
(2021).  Pengaruh  Likuiditas  dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan.  Perspektif: Jurnal Ekonomi & Manajemen Universitas Bina Sarana Informatika. 19(2).  September 2021, 191-198. https://ejournal.bsi.ac.id/ejurnal/in dex.php/perspektif/article/view/11 393. Lubis,  I.  L.,  Sinaga,  B.  M  dan Sasongko,  H.  (2017).  Pengaruh Profitabilitas, Sruktur Modal, Dan Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Aplikasi Bisnis  dan  Manajemen. 3(3), September 2017. 458-465. https://jurnal.ipb.ac.id/index.php/j abm/article/view/17740 Lumoly,  S., Murni, S. dan Untu, V. N. (2018). Pengaruh Likuiditas, Ukuran Perusahaan Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan (Studi pada Perusahaan Logam dan Sejenisnya  yang  Terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia). Jurnal
EMBA. 6(3) Juli 2018, 1108-1117. https://ejournal.unsrat.ac.id/index. php/emba/article/view/20072 Rahwawati, S. (2017). Konfilk Keagenan  dan  Tata  Kelola
Perusahaan  Di  Indonesia. Aceh  :
Penerbit  Syah  Kuala  University
Press. Sadid, A. & Djawoto. (2022). Pengaruh Profitabilitas,  Ukuran  Perusahaan Dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap Nilai Perusahaan Farmasi  Yang  Terdaftar  Di  BEI. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen. 11(3). Maret 2022, 1-
17. http://jurnalmahasiswa.stiesia.ac.i d/index.php/jirm/article/view/461 9 Sujarweni,  W.  (2015). Metodologi Penelitian  Bisnis  Dan  Ekonomi.
Cetakan  Pertama. Yogyakarta  : Pustaka Baru Press. Supriadi,  I.  (2020). Metode  Riset Akuntansi. Yogyakarta  :  Penerbit Deepublish.
Suryandani,  A.  (2018).  Pengaruh Pertumbuhan  Perusahaan,  Ukuran Perusahaan, Dan Keputusan Investasi Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Sektor  Property  Dan  Real  Estate. Business  Management  Analysis Journal  (BMAJ) 1(1)  -  Oktober 2018, 49-59. https://jurnal.umk.ac.id/index.php/ bmaj/article/view/2682. Suwardika,  I  N.  A.  &  Mustanda,  I  K. (2017). Pengaruh Leverage, Ukuran  Perusahaan,  Pertumbuhan Perusahaan,  Dan  Profitabilitas Terhadap  Nilai  Perusahaan  Pada Perusahaan  Properti. E-Jurnal
Manajemen  Unud. 6(3).  2017, 1248-1277.
https://ojs.unud.ac.id/index.php/M anajemen/article/view/27276 Yanti, I G. A. D. N. dan Darmayanti, N. P. A. (2019). Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, Struktur  Modal,  Dan  Likuiditas Terhadap Nilai Perusahaan Makanan Dan Minuman. E-Jurnal Manajemen .  8(4),  2019,  2297  –
2324.
https://ojs.unud.ac.id/index.php/m anajemen/article/view/43950/286 52.