Pengaruh Current Ratio dan Quick Ratio terhadap Kebijakan Dividen Melalui Return On Equity Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI Tahun 2014

## Alia Sugeng Rahayu
Mohammad Hari
Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Negeri Malang e-mail : mohammadhari62@gmail.com
Abstract: The  research  has  purpose  to  describe  the  condition  dividend  policy,  return  on  equity, current  ratio  and  quick  ratio  at  companies  listed  on  the  Stock  Exchange  in  2014.  In  addition  to determine the effect curren ratio and quick ratio on dividend policy through the return on equity.This research  is  classified  quantitative  causality  associative.  The  population  of  this  research  is  all manufacturing  companies  listed  on  the  Stock  Exchange  in  2014  as  many  as  151  companies  and samples  of  this  research  were  34  companies  using  purposive  sampling  method.  Data  collection techniques used by researchers is documentation techniques. This research used  analysis of the Path Analysis. The result of research shew that : 1) the condition of the dividend policy and the company's ROE sample was quite well, 2) the condition of CR and QR sample companies was not good, 3) CR has  no  direct  effect  on  dividend  policy,  but  the  indirect  effect  through  ROE,  and  4)  QR  was  not significant positive effect on dividend policy and ROE.
Keywords: Dividend Policy, Return on Equity, Current Ratio, and Quick Ratio
Abstrak: Tujuan  dari  penelitian  ini  yaitu  untuk  mengetahui  bagaimana  kondisi  kebijakan dividen, return  on  equity,  current  ratio, dan quick  ratio pada  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar di BEI tahun 2014. Selain itu untuk mengetahui pengaruh curren ratio dan quick ratio terhadap  kebijakan  dividen  melalui return  on  equity. Penelitiaan  ini  tergolong  kuantitatif bersifat  asosiatif  kausalitas.  Populasi  penelitian  ini  yaitu  seluruh  perusahaan  manufaktur yang  terdaftar  di  BEI  tahun  2014  sebanyak  151  perusahaan  dan  sampel  penelitian  ini sebanyak  34  perusahaan  dengan  menggunakan  metode purposive  sampling. Tehnik pengumpulan  data  yang  digunakan  peneliti  adalah  tehnik  dokumentasi.  Analisis  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  analisis  jalur  ( Path  Analysis ).  Hasil  penelitian menunjukkan: 1) kondisi kebijakan dividen dan ROE perusahaan sampel tergolong baik, 2) kondisi  CR  dan  QR  perusahaan  sampel  kurang  baik,  3)  CR  tidak  berpengaruh  langsung terhadap  kebijakan  dividen,  namun  berpengaruh  tidak  langsung  melalui  ROE,  dan  4)  QR tidak berpengaruh positif signifikan terhadap kebijakan dividen dan ROE.
Kata Kunci: Kebijakan Dividen, Return on Equity, Current Ratio, dan Quick Ratio
Setiap  perusahaan  membutuhkan dana  untuk  mengoperasikan  kegiatan  yang telah  direncanakan  baik  jangka  pendek maupun jangka panjang. Untuk mendapatkan
dana  tersebut,  diantaranya  perusahaan  harus dapat  menarik  investor  agar  menanamkan dananya  di  perusahaan.  Di  lain  pihak, investor melakukan investasi dengan
mengharapkan  pendapatan  atau  tingkat pengembalian  atas  ketidakpastian  investasi berupa cash  dividend ataupun capital  gain . Untuk  mengurangi  ketidakpastian  tersebut maka  pihak  perusahaan  membuat  suatu kebijakan  mengenai  pembayaran  dividen, dimana  kebijakan  itu  sering  dikenal  dengan kebijakan dividen. Menurut Arifin (2005: 103), Horne  dan  Wachowicz  (2010:  270),  kebijakan dividen  merupakan  keputusan  perusahaan mengenai  berapa  besar  dividen  kas  yang harus  dibayarkan  kepada  investor  serta keputusan  pendanaan  perusahaan  guna meningkatkan  dan  mengharapkan  adanya pertumbuhan perusahaan itu sendiri.
Ukuran  yang  digunakan  untuk mengukur  kebijakan  dividen  pada  penelitian ini  adalah  rasio pembayaran  dividen  ( dividen payout  ratio  =  DPR ).  Rasio  ini  diukur  dengan rumus 𝐷𝑃𝑅 = ��� ��� (Gumanti,  2013:  23).  Untuk menjaga  hubungan  baik  dengan  investor seharusnya  dalam  pembayaran  dividen, perusahaan  membayarkan  dividen  dengan jumlah  yang  relatif  stabil  dan  meningkat secara  teratur.  Namun  pada  kenyataannya sebagian  besar  perusahaan  membagikan dividen  yang  fluktuatif.  Salah  satu perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI tahun  2014  yang  mengalami  fluktuatif  yaitu perusahaan Multi Bintang Indonesia Tbk dan HM  Sampoerna  Tbk.  Pada  dua  perusahaan tersebut,  besarnya  DPR  dari  tahun  ke  tahun mengalami fluktuatif mulai tahun 2012, 2013, dan  2014  yaitu  Multi  Bintang  Indonesia  tbk. berturut-turut  sebesar  32,36%,  100%  dan 0,68% dan HM Sampoerna Tbk berturut-turut sebesar  57,29%,  137,71%  dan  86,45%.  Hal inilah  yang  menjadi  pertimbangan  peneliti untuk melakukan penelitian pada perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI  periode 2014 terkait kebijakan dividen.
Variabel  pertama  yang  diduga mempengaruhi  kebijakan  dividen  adalah ROE. ROE merupakan suatu pengukuran dari
penghasilan  ( income )  yang  tersedia  bagi  para pemilik  perusahaan  (baik  pemegang  saham biasa  maupun  pemegang  saham  preferen) atas  modal  yang  mereka  investasikan  di dalam  perusahaan  (Syamsudin,  2009:  64). Perusahaan  dengan  capaian  laba  lebih  tinggi diduga  akan  memiliki  motivasi  lebih  untuk membagikan dividen karena unsur kemampuan  dan  kepastian  pencapaian  laba.
Oleh karena itu, motivasi untuk meningkatkan  dividen  yang  akan  dibagikan ditentukan  oleh  harapan  dan  keyakinan manajemen  atas  capaian  laba  di  tahun-tahun mendatang  (Gumanti,  2013:86).  Jadi  semakin tinggi ROE maka dividen yang diterima para pemegang  saham  akan  semakin  tinggi, demikian  pula  sebaliknya.  Dengan  demikian dapat  ditarik  hipotesis  bahwa  ROE berpengaruh  positif  signifikan  terhadap kebijakan dividen (H 03 ) .
Varibel  kedua  adalah current  ratio. Current  ratio  (CR) merupakan  rasio  yang digunakan  untuk  mengukur  kemampuan perusahaan  dalam  memenuhi  utang  atau kewajiban  jangka  pendeknya  (Raharjaputra, 2009:  199)  atau  yang  dikenal  dengan  istilah likuiditas.  Semakin  likuid  perusahaan  berarti semakin besar kemampuan perusahaan untuk memenuhi  kewajiban  finansial  dan  telah menggunakan  aktiva  lancarnya  dengan efektif.  Hal  ini  dapat  diartikan  bahwa  ketika perusahaan  dalam  kondisi  likuid  maka aktivitas  produksi  perusahaan  akan  berjalan lancar sehingga akan menghasilkan laba yang ditargetkan.  Semakin  besar  posisi  kas  dan likuiditas  perusahaan  secara  keseluruhan, maka  akan  semakin  besar  pula  kemampuan perusahaan  untuk  membayar  dividen (Sartono,  2012:  293).  Dengan  demikian  dapat ditarik  hipotesis  bahwa  CR  berpengaruh positif  signifikan  terhadap  kebijakan  dividen (H 01 ).
Variabel  ketiga  adalah quick  ratio. Quick  ratio  (QR) yaitu  rasio  yang  digunakan
Alia Sugeng Rahayu, Mohammad Hari, Pengaruh Current Ratio dan Quick Ratio terhadap Kebijakan
untuk  mengukur  kemampuan  perusahaan dalam  memenuhi  kewajibannya  dengan menggunakan  aktiva  lancar  minus  persediaan karena  dianggap  kurang  likuid  (Raharjaputra, 2009:200).  Semakin  tinggi quick  ratio maka perusahaan  semakin  cepat  dalam  memenuhi kewajiban  jangka  pendeknya  karena  tanpa persediaan  perusahaan  dapat  memenuhi kewajiban  jangka  pendek,  dengan  begitu perusahaan dapat memaksimalkan laba.
Selain  dapat  memenuhi  kewajiban lancar;  dengan  laba  yang  relatif  tinggi perusahaan  juga  akan  bisa  memenuhi kewajiban jangka pendeknya terhadap investor berupa  dividen.  Semakin  besar  posisi  kas  dan likuiditas perusahaan secara keseluruhan maka akan  semakin  besar  pula  kemampuan perusahaan untuk membayar dividen (Sartono, 2012:  293).  Dengan  demikian  dapat  ditarik hipotesis  bahwa  QR  berpengaruh  positif signifikan terhadap kebijakan dividen (H 04 ). Dalam  penelitian  ini  variabel  ROE berperan  sebagai  variabel  antara  ( intervening variable )  pengaruh current  ratio dan quick  ratio terhadap  kebijakan  dividen. Current  ratio dan quick  ratio merupakan  rasio  likuiditas  yang menunjukkan  seberapa  lancar  dan  cepat perusahaan  dalam  memenuhi  kewajiban lancarnya  pada  saat  jatuh  tempo.  Ketika likuiditas  perusahaan  baik,  maka  akan memperlancar  kegiatan  produksi  perusahaan. Dengan  kelancaran  produksi  pasti  akan mendatangkan  laba  bagi  perusahaan,  karena semua  pesanan  distributor  dapat  terpenuhi sehingga penjualan perusahaan meningkat. Jadi semakin  baik  tingkat  likuiditas  perusahaan maka  semakin  tinggi  pula  laba  yang  akan dihasilkan perusahaan. Dengan demikian dapat ditarik  hipotesis  bahwa  CR  dan  QR berpengaruh  positif  signifikan  terhadap  ROE (H 02 dan H 05 ).
Subjek  dalam  penelitian  ini  adalah perusahaan  manufaktur  yang  terdaftar (listing) di  BEI  tahun  2014.  Tujuan  dari  penelitian  ini
yaitu  untuk  mengetahui  bagaimana  kondisi kebijakan dividen, return on equity, current ratio, dan quick  ratio pada  perusahaan  manufaktur yang  terdaftar  di  BEI  tahun  2014.  Selain  itu untuk  mengetahui  pengaruh curren  ratio dan quick  ratio terhadap  kebijakan  dividen  melalui return on equity.

## METODE
Rancangan  penelitian  ini  termasuk penelitian  asosiatif  kausalitas  dengan  pende- katan  kuantitatif.  Populasi  yang  digunakan dalam  penelitian  ini  adalah  perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI  tahun  2014 yang  berjumlah  151  perusahaan.  Teknik pengambilan  sampel  menggunakan  teknik purposive sampling. Adapun kriteria sampel yang digunakan  adalah  perusahaan  manufaktur yang  terdaftar  di  BEI  tahun  2014,  mempunyai laba  positif  tahun  dan  perusahaan  yang membagikan  dividen  tahun  2014.  Berdasarkan kriteria  tersebut,  diperoleh  sampel  penelitian sebanyak  34  perusahaan  manufaktur  yang terdaftar di BEI tahun 2014.
Data penelitian diperoleh dari sumber sekunder  dengan  tehnik  pengumpul-an  data yaitu  tehnik  dokumentasi.  Data  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  diperoleh  dari website  idx  dan  Database  Galeri  Investasi Fakultas Ekonomi Universiatas Negeri Malang. Analisis menggunakan teknik analisis jalur ( path analysis )  dengan  bantuan  software  SPSS  23.0 dengan  taraf  signifikansi  0,05.  Agar  mendapat nilai  pemeriksaan  yang  tidak  bias  maka  perlu dilakukan  pengujian  untuk  mengetahui  model regresi yang dihasilkan memenuhi persyaratan uji  asumsi  klasik  yang  meliputi  uji  normalitas, uji kolonieritas, dan uji heteroskedastisitas.

## HASIL PENELITIAN Deskripsi Variabel
Berdasarkan  hasil  pengolahan  data dengan  menggunakan  statistik  deskriptif diperoleh  hasil  yaitu  1)  Kebijakan  dividen
P 3 = -0,299 Sig = 0,288 P5= 0,612 sig = 0,002 P4= 0,200 sig = 0,486 P2= -0,654 sig = 0,030 P1= 0,564 sig = 0,050
sebagian besar perusahaan sampel berada pada klasifikasi  di  bawah  sedang;  2)  ROE  sebagian besar  perusahaan  sampel  berada  pada klasifikasi  di  bawah  sedang;  3)  CR  sebagian besar  perusahaan  berada  pada  klasifikasi  di bawah  sedang;  4)  QR  sebagian  besar perusahaan  berada  pada  klasifikasi  di  atas sedang.

## Uji Asumsi Klasik
Dari  hasil  pengujian  uji  asumsi  klasik diperoleh hasil sebagai berikut :
Uji Normalitas Uji  normalitas  menggunakan chart  Normal P-P of Regression Standardized Residual . Hasil uji normalitas  terlihat  bahwa  masing-masing  data yang  dicerminkan  oleh  titik-titik  atau  plot menyebar di sekitar sumbu diagonal dan tidak menyimpang  jauh  dari  garis  diagonal.  Artinya data  sampel  berdistribusi  normal,  sehingga model regresi layak dipakai untuk menganalisis pengaruh  variabel  bebas  terhadap  variabel terikat.
Uji Kolonieritas Uji kolonieritas terhadap kebijakan dividen masing-masing memiliki nilai VIF < 10 yaitu CR sebesar  3,008,  QR  sebesar  3,139,  dan  ROE sebesar  1,198.  Jadi  dapat  disimpulkan  bahwa tidak  terjadi  hubungan  kolonieritas  antar variabel dependen dalam model regresi.
Uji Heteroskedastisitas Berdasarkan  hasil  uji  heteroskedastisitas dapat  disimpulkan  bahwa  tidak  terdapat  pola
tertentu pada scatterplot dan titik-titik menyebar secara acak di atas dan di bawah angka 0 pada sumbu Y. Jadi dapat disimpulkan bahwa tidak terjadi heteroskedastisitas pada model regresi.

## Hubungan Antar Variabel
Berdasarkan  pengolahan  statistik  dengan menggunakan  SPSS,  diperoleh  hasil  yang menyatakan  pengaruh current  ratio (X1)  dan quick ratio (X2) terhadap ROE (Y), dan kebijakan dividen  (Z)  sebagaimana  tampak  pada  tabel berikut.
Tabel  1.  Hasil  Pengujian  Pengaruh  Antar Variabel Hipotesis Hubungan Pengaruh Beta T hitung H 01 CR → KD (DPR) -0,299 -1,084 H 02 CR → ROE 0,564 1,978 *)
H 03 ROE → KD (DPR) 0,612 3,510 **)
H 04 QR → KD (DPR) -0,200 0,707 H 05 QR → ROE -0,654 -2,293
Ket: *) < 0,05; **) < 0,01
Berdasarkan  Tabel  1  di  atas  dapat disimpulkan  bahwa  CR  tidak  berpengaruh positif  signifikan  terhadap  kebijakan  dividen, CR  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap ROE,  ROE  berpengaruh  positif  signifikan terhadap  kebijakan  dividen,  QR  tidak berpengaruh  positif  signifikan  terhadap kebijakan  dividen,  dan  QR  tidak  berpengaruh positif signifikan terhadap ROE.
Berdasarkan hasil analisis regresi linier dan analisis jalur dapat dilihat sebagai berikut.
e 1= 0,947 e 2 = 0,858 QR CR KD (DPR) ROE
Alia Sugeng Rahayu, Mohammad Hari, Pengaruh Current Ratio dan Quick Ratio terhadap Kebijakan
Keterangan: : Tidak berpengaruh
: Berpengaruh

## PEMBAHASAN Deskripsi Variabel
Kondisi  variabel  pada  penelitian  ini adalah sebagai berikut.

## Variabel Kebijakan Dividen
Berdasarkan  hasil  pengolahan  data statistik  deskriptif,  kondisi  kebijakan  dividen perusahaan sampel berada pada klasifikasi di bawah sedang. Hal ini disebabkan variasi data DPR pada perusahaan manufaktur. Selain itu diduga  dividen  yang  dibagikan  perusahaan tidak  terlalu  tinggi  dikarenakan  perusahaan sedang  membutuhkan  dana  lebih  untuk diinvestasikan  pada  proyek-proyek  yang lebih menguntungkan.
Namun  rata-rata  kebijakan  dividen perusahaan lebih besar dari rata-rata industri, sehingga kondisi kebijakan dividen baik. Hal ini  diduga  perusahaan  sampel  telah  mampu memperoleh  laba  bersih  yang  ditargetkan. peningkatan  laba  bersih  perusahaan  karena adanya  peningkatan  pada  penjualan  produk perusahaan.  Dengan  peningkatan laba  bersih perusahaan,  maka  juga  akan  adanya peningkatan  pada  besarnya  EPS  perusahaan. Peningkatan dividen yang dibagikan perusahaan akan ditentukan dari peningkatan jumlah  kas  bersih  dari  hasil  aktivitas perusahaan.

## Variabel ROE
Kondisi  ROE  perusahaan  sampel berada  pada  klasifikasi  di  bawah  sedang, namun  rata-rata  ROE  perusahaan  sampel lebih  besar  dari  rata-rata  industri,  sehingga kondisi  ROE  baik.  Hal  ini  mengindikasikan bahwa perusahaan tersebut telah memanfaatkan  modal  yang  dimilikinya dengan  efektif  sehingga  menghasilkan  laba
yang  maksimal.  ROE  yangtinggi  menggam- barkan  bahwa  aktivitas  produksi  perusahaan lancar  sehingga  pesanan  produk  dari distributor  semua  terpenuhi.  Dengan  terpe- nuhinya  pesanan  maka  penjualan  akan meningkat.  Peningkatan  penjualan  inilah yang  akan  meningkatkan  laba  bersih perusahaan  sehingga  ROE  perusahaan  juga akan meningkat.

## Variabel Current Ratio
Kondisi  CR  perusahaan  sampel berada pada klasifikasi di bawah sedang dan rata-rata  CR  perusahaan  sampel  lebih  kecil dari  rata-rata  industri,  sehingga  kondisi  CR kurang  baik.  Hal  ini  dikarenakan  hutang lancar  yang  dimiliki  perusahaan  lebih  besar dari aktiva lancar. Namun apabila perusahaan memiliki kelebihan aktiva lancar yang terlalu tinggi  juga  kurang  baik  bagi  perusahaan karena  kemungkinan  akan  ada  tindak penyelewangan dana.
Selain  itu  tingkat current  ratio yang rendah  diduga  adanya  peningkatan  hutang lancar perusahaan. Peningkatan hutang lancar perusahaan  disebabkan  sebagian  besar perusahaan  menggunakan  pendanaan  modal dari  pihak  luar  contohnya  bank,  bank  telah memberikan  kemudahan  dalam  persyaratan pinjaman  jangka  pendek  dan  persayaratan memperpanjang pinjaman.

## Variabel Quick Ratio
Kondisi  QR  perusahaan  sampel berada pada klasifikasi di atas sedang, namun rata-rata  QR  perusahaan  sampel  lebih  kecil dari  rata-rata  industri,  sehingga  kondisi  QR kurang  baik.  Hal  ini  dikarenakan  hutang lancar  yang  dimiliki  perusahaan  lebih  besar diari aktiva lancar. Peningkatan hutang lancar perusahaan  disebabkan  sebagian  besar perusahaan  menggunakan  pendanaan  modal dari  pihak  luar  contohnya  bank,  bank  telah memberikan  kemudahan  dalam  persyaratan
pinjaman  jangka  pendek  dan  persayaratan memperpanjang  pinjaman.  Selain  itu, perusahaan  dalam  memenuhi  hutang  lancar tidak  mengikutsertakan  persediaan  sehingga membutuhkan aktiva lancar yang lebih untuk memenuhi  kewajiban  lancar  yang  jatuh tempo.
Pengaruh Current Ratio terhadap Kebijakan Dividen Melalui ROE
Berdasarkan  hasil  penelitian  yang dilakukan menunjukkan bahwa CR
berpengaruh  tidak  langsung  terhadap kebijakan deviden melalui ROE. Dalam hal ini ROE  sebagai  variabel  intervening  yang berstatus  sebagai  mediator  pengaruh  CR terhadap  kebijakan  dividen.  Berikut  adalah pemaparan penjelasan.
Pengaruh Current Ratio terhadap Kebijakan Dividen
Hasil  analisis  menunjukkan  bahwa current  ratio tidak  berpengaruh  positif signifikan  terhadap  kebijakan  dividen. Pernyataan  ini  dibuktikan  bahwa  nilai  sig  t (0,288) > α (0,05), artinya berapapun besar atau kecil  perubahan current  ratio tidak  akan mempengaruhi  tingkat  kebijakan  dividen perusahaan.  Hal  ini  diduga  likuiditas  yang tinggi  oleh  perusahaan  tidak  digunakan untuk  membayar  dividen  kas,  melainkan dialokasikan  untuk  pembelian  aset  atau digunakan untuk perluasan usaha.
Selain  itu  hutang  lancar  yang  tinggi akan  mengakibatkan  aktivitas  operasional perusahaan  banyak  digunakan  untuk membayar  hutang  kepada  pihak  ketiga akibatnya mengurangi kemampuan perushaan  memperoleh  laba  bersih  yang optimal  yang  berdampak  pada  pembayaran dividen. Likuiditas memang salah satu faktor yang  mempengaruhi  kebijakan  dividen namun bukan berarti kelancaran pembayaran
hutang  bisa  memberi  kesimpulan  bahwa perusahaan akan membayar dividen.
Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Asiah  (2015), Nurhayati  (2013),  dan  Deitiana  (2009).  Selain itu,  tidak  sesuai  dengan  pendapat  yang dikemukakan  oleh  Sartono  (2012:  293)  yang menyatakan  semakin  besar  posisi  kas  dan likuiditas  perusahaan  secara  keseluruhan, maka  akan  semakin  besar  pula  kemampuan perusahaan untuk membayar dividen.
Pengaruh Current Ratio terhadap ROE Hasil  analisis  menunjukkan  bahwa current  ratio berpengaruh  positif  signifikan terhadap  ROE.  Pernyataan  ini  dibuktikan dengan nilai sig t(0,050) ≤α (0,05). Perusahaan yang mampu membayar utang jangka pendek yang  jatuh  tempo  akan  memperoleh kepercayaan dari kreditur dan memperlancar pemasokan  barang  produksi.  Perusahaan yang  terus  meningkatkan  aktivitas  produksi untuk melayani tumbuhnya permintaan akan memperoleh  pertumbuhan  laba  bersih  yang besar  pula  karena  beban  operasional perusahaan menurun.
Hal  ini  sesuai  dengan  pendapat Sustia dan Tohir (2013: 23) yang menyatakan bahwa  apabila  perusahaan  dapat  dengan efektif dan efisien dalam menggunakan aktiva lancar  yang  dimilikinya  untuk  membayar kewajiaban jangka pendek, maka hal tersebut dapat  berdampak  pada  pengurangan  biaya dan laba pun dapat mengalami pertumbuhan atau  peningkatan.  Hasil  penelitian  ini  sesuai dengan penelitian yang dilakukan olehNovita (2015),  Aminatuzzahra  (2010),  dan  Prastiwi (2014)  yang  menyatakan  bahwa current ratio berpengaruh  positif  signifikan  terhadap ROE.

## Pengaruh ROE terhadap Kebijakan Dividen
Hasil  analisis  menunjukkan  bahwa ROE  berpengaruh  signifikan  terhadap
Alia Sugeng Rahayu, Mohammad Hari, Pengaruh Current Ratio dan Quick Ratio terhadap Kebijakan
kebijakan  dividen.  Pernyataan  ini  dibuktikan dengan nilai sig t (0,002) ≤α (0,05). ROE yang tinggi  akan  menjadikan  daya  tarik  bagi investor  untuk  melakukan  investasi  kembali atau  ikut  memiliki  saham  perusahaan tersebut.  ROE  berpengaruh  positif  signifikan terhadap  kebijakan  dividen,  hal  ini menggambarkan  perusahaan  telah  mampu memberikan  kepercayaan  pada  investor bahwa perusahaan memiliki kinerja yang baik dan  mampu  memperikan  dividen  yang manjadi tujuan utama investor.
Perolehan laba merupakan salah satu faktor  penting  bagi  perusahaan  dalam pengambilan  keputusan  besarnya  dividen yang  akan  dibayarkan  kepada  pemegang saham.  Semakin  besar  laba  bersih  yang diperoleh,  maka  akan  semakin  tinggi  pula DPR  yang  diberikan.  Hal  ini  sesuai  dengan dengan  teori  yang  dikemukakan  oleh  Arifin (2005:  65)  menyatakan  apabila  DPR  besar maka  menunjukkan  tingkat  profitabilitas perusahaan  yang  tinggi,  sehingga  prospek perusahaan akan bagus dimasa mendatang.
Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan teori yang menyatakan bahwa motivasi untuk meningkatkan  dividen  yang  akan  dibagikan ditentukan  oleh  harapan  dan  keyakinan manajemen  atas  capaian  laba  di  tahun-tahun mendatang  (Gumanti,  2013:  86).  Selain  itu, sesuai  dengan  penelitian  terdahulu  yang dilakukan  oleh  Rohudiana  (2014)  dan Nugroho  (2010)  yang  menyatakan  ROE berpengaruh  positif  signifikan  terhadap kebijakan dividen.
Pengaruh Quick  Ratio terhadap  Kebijakan Dividen Melalui ROE
Berdasarkan  hasil  penelitian  yang dilakukan  menunjukkan  bahwa  QR  tidak berpengaruh terhadap kebijakan deviden dan ROE.  Dalam  hal  ini  ROE  berstatus  sebagai variabel  bebas.  Berikut  adalah  pemaparan penjelasan.
Pengaruh Quick  Ratio terhadap  Kebijakan Dividen
Hasil  analisis  menunjukkan  bahwa quick ratio tidak berpengaruh positif signifikan terhadap  kebijakan  dividen.  Pernyataan  ini dibuktikan dengan nilai sig t (0,486) ≤α (0,05). Hal  ini  diduga  likuiditas  yang  dimiliki perusahaan tidak digunakan untuk memprediksi  tingkat  pengembalian  investasi berupa  dividen  bagi  investor  serta  likuiditas yang  tinggi  oleh  emiten  tidak  digunakan untuk  membayar  dividen,  tetapi  digunakan untuk  membayar  semua  hutang  yang  jatuh tempo dan dialokasikan untuk pembelian aset tetap atau digunakan untuk biaya operasional perusahaan.
Selain  itu,  diduga  disebabkan pembagian  dividen  cenderung  dipengaruhi oleh tingkat laba yang dihasilkan perusahaan bukan berdasarkan seberapa cepat kemampuan  perusahaan  melunasi  hutang jangka pendeknya. Hasil penelitian ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh Asiah (2015)  yang  menyatakan quick  ratio tidak berpengaruh  positif  signifikan  terhadap kebijakan dividen.
Hasil  penelitian  tidak  sesuai  dengan teori  yang  dikemukakan  oleh  Sartono  (2012: 293)  yang  menyatakan  bahwa  likuiditas perusahaan  menjadi  pertimbangan  utama dalam  melakukan  kebijakan  dividen  karena bagi  perusahaan  dividen  merupakan  kas keluar.  Semakin  besar  posisi  kas  dan likuiditas  perusahaan  secara  keseluruhan maka  semakin  besar  pula  kemampuan perusahaan dalam membayar dividen.
Pengaruh Quick Ratio terhadap ROE Hasil  analisis  menunjukkan  bahwa quick ratio tidak berpengaruh positif signifikan terhadap  ROE.  Pernyataan  ini  dibuktikan dengan nilai sig t (0,030) ≤α (0,05) dengan nilai Beta (-0,654). Hasil penelitian ini bertentangan dengan  pendapat  Halim  (2010:  163)  yang
menyatakan  bahwa  semakin  cepat quick  ratio maka  dapat  meningkatkan  profitabilitas perusahaan.  Hasil  penelitian  ini  sesuai dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh Prastiwi  (2014)  yang  menunjukkan  bahwa quick ratio tidak berpengaruh positif signifikan terhadap profitabilitas.
Likuiditas pada perusahaan menunjukkan  seberapa  besar  kemampuan perusahaan  dalam  membayar  kewajiban jangka  pendeknya.  Kewajiban  jangka  pendek pastinya akan mempengaruhi laba yang akan dihasilkan  perusahaan,  semakin  besar persentase  kewajiban  jangka  pendek,  maka laba  yang  diperoleh  akan  semakin  kecil. Begitu  sebaliknya,  semakin  kecil  persentase kewajiban  jangka  pendek,  maka  laba  yang diperoleh  perusahaan  semakin  besar.  Hal  ini sesuai  dengan  teori  yang  dikemukakan  oleh Prastowo  &  Juliaty  (2008:  84)  yang menyatakan  bahwa  perusahaan  dengan tingkat  likuiditas  yang  tinggi  belum  tentu baik  bila  ditinjau  dari  segi  profitabilitas perusahaan  tersebut.  Hal  ini  dikarenakan adanya trade-off antara  likuiditas  dan profitabilitas (Hanafi, 2010: 37).
Hasil penelitian ini bertolak belakang dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh Marupadatu  (2014)  yang  menyatakan quick ratio berpengaruh  positif  signifikan  terhadap ROE.  Namun,  hasil  penelitian  ini  sesuai dengan  penelitian  yang  dilakukan  Prastiwi (2014)  yang  menunjukkan  bahwa quick  ratio tidak berpengaruh positif signifikan terhadap profitabilitas.

## KESIMPULAN DAN SARAN Kesimpulan
Kondisi  variabel  penelitian  ini  pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI tahun  2014  adalah  kondisi  kebijakan  dividen menunjukkan  kondisi  baik,  kondisi  ROE menunjukkan  kondisi  baik,  kondisi current ratio menunjukkan  kondisi  kurang  baik,  dan
kondisi quick  ratio menunjukkan  kondisi kurang baik.
Current  ratio tidak  berpengaruh langsung terhadap kebijakan dividen, namun berpengaruh  tidak  langsung  melalui  ROE. Sedangkan quick  ratio tidak  berpengaruh langsung  maupun  tidak  langsung  terhadap kebijakan dividen melalui ROE.

## Saran
Saran  yang  diberikan  berkaitan dengan  hasil  penelitian  ini  adalah  sebagai berikut.  1)  Bagi  perusahaan  adalah meningkatkan  kinerjanya,  terutama  kinerja yang  berkaitan  dengan  kebijakan  dividen, ROE,  dan  CR,  menjaga  kestabilan  likuiditas dan  meningkatkan  serta  tetap  menjaga  ROE perusahaan;  2)  Bagi  investor  yang  menyukai dividen,  maka  dianjurkan  untuk  melihat keadaan dari faktor-faktor yang mempengaruhi  kebijakan  dividen.  Untuk variabel  penelitian  ini,  investor  diharapkan mendapatkan  informasi  terkait  profitabilitas dan  likuiditas  perusahaan;  3)  Peneliti berikutnya sebaiknya menambah variabel lain diluar  variabel  bebas  penelitian  yang berpengaruh  terhadap  kebijakan  dividen, menambah  tahun  penelitian  agar  hasil penelitian  yang  dilakukan  lebih  akurat,  dan lebih  memperhatikan  tehnik  pengambilan sampel di luar purposive sampling.

## DAFTAR RUJUKAN
Aminatuzzahra.  2010. Analisis  Pengaruh Current  Ratio,  Debt  to  Equity  Ratio,  Total Asset  Turnover  dan  Net  Profit  Margin terhadap Return On Equity (Perusahaan Go-
Public di BEI 2005-2009). (Online) (http://eprints.undip.ac.id) diakses tanggal  23  Januari  2015.  Skripsi Universitas Diponegoro
Arifin, Z. 2005. Teori Keuangan & Pasar Modal. Kampus Fakultas Ekonomi UI: EKONISIA
Asiah,  A.  2015. Analisis  Pengaruh  CR,  QR, DER,  dan  ROE  terhadap  DPR  (Studi Empiris  pada  Perusahaan  Manufaktur  di BEI) , Vol.  7  No.1. (Online)  (http://stiei- kayutangi-bjm.ac.id)  diakses  tanggal  21 Maret  2015.  Jurnal  STIE  Indonesia, Banjarmasin
Deitiana,  T.  2009. Faktor-Faktor  yang Mempengaruhi Kebijakan Pembayaran Dividen  Kas , Vol.  11,  No.  1 .  (Online) (http://web.stietrisakti.ac.id) diakses tanggal  25  Februari  2015.  Jurnal  STIE Trisakti
Gumanti,  T.  A.  2013. Kebijakan  Dividen:  Teori,
Empiris,  dan  Implikasi. Yogyakarta:  UPP STIM YKPN Hanafi, M. 2010. Manajemen Keuangan, Edisi 1. Yogyakarta: BPFE
Horne,  J.  C.  V.,  &  Wachowicz,  JR.,  John,  M.
2010. Fundamental of Financial Management:  Prinsip-prinsip  Manajemen Keuangan, edisi 1. Jakarta: Salemba Empat Horne,  J.  C.  V.,  &  Wachowicz,  JR.,  John,  M.
2010. Fundamental of Financial
Management:  Prinsip-prinsip  Manajemen Keuangan, edisi 2. Jakarta: Salemba Empat Marupadatu, W. S. 2014. Analisis Pengaruh QR, Margin Murabahah, dan Total Asset terhadap Profitabilias pada Bank Umum Syariah Vol 3 No  3. (Online)  (http://jurnal.untan.ac.id) diakses  tanggal  23  Januari  2015.  Jurnal UNTAN
Novita, B. A., & Sofie. 2015. Pengaruh Struktur Modal  dan  Likuiditas  terhadap  Profitabilitas, E-journal  Akuntansi  Trisakti,  Vol.  2  No.  1 . (Online)
(http://www.online.fe.trisakti.ac.id) diakses  tanggal  11  April  2016.  Jurnal Trisakti
Nugroho.  2010. Pengaruh  ROA  dan  ROE terhadap  Return  Saham  melalui  DPR  pada Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di BEI Periode 2006-2008. Skripsi Universitas Negeri Malang
Nurhayati,  M.  2013. Profitabilitas,  Likuiditas, dan  Ukuran  Perusahaan  Pengaruhnya terhadap  Kebijakan  Dividen  dan  Nilai Perusahaan Sektor Jasa, Jurnal Keuangan dan Bisnis
Vo. 5 No. 2 . (Online)
(http://download.portalgaruda.org) diakses  tanggal  28  April  2015.  Jurnal Universitas Mercu Buana Jakarta Prastiwi,  D.  F.  2014. Pengaruh  Perputaran Modal  Kerja  terhadap  Profitabilitas  melalui Cash  Ratio,  Quick  Ratio,  dan  Current  Ratio (Studi  pada  Perusahaan  Otomotif  dan Komponen yang Listing di Bei Periode 2011- 2013) . Skripsi Universitas Negeri Malang Prastowo,  D.  &  Juliaty,  R.  2008. Analisis Laporan  Keuangan:  Konsep  dan  Aplikasi Edisi  Kedua  Cetakan  Kedua. Yogyakarta: UPP STIM YKPN
Raharjaputra, H. S. 2009. Manajemen keuangan dan  akuntansi:  untuk  eksekutif  perusahaan . Jakarta: Salemba Empat Rohudiana,  E.  S.  2014. Pengaruh  profitabilitas dan  asset  growth  terhadap  dividen  payout ratio  (DPR)  yang  dimoderasi  oleh  current ratio  (studi  pada  perusahaan  Manufaktur Syariah  yang  listing  di  BEI  Periode  2013) . Skripsi Universitas Negeri Malang
Sartono,  A.  2012. Manajemen  Keuangan:  Teori dan Aplikasi Edisi 4. Yogyakarta: BPFE
Sustia,  R.  &  Tohir.  2013. Analisis  Pengaruh Manajemen  Modal  Kerja,  Likuiditas, Leverage,  dan  Ukuran  Perusahaan  terhadap Profitabilitas  pada  Perusahaan  Manufaktur Sektor  Industri  Barang  Konsumsi  di  Bursa Efek Indonesia. (Online), (http://manajemen.unsoed.ac.id),  diakses 1 Juni 2016
Syamsudin, L.2009. Manajemen Keuangan Perusahaan  (Konsep  Aplikasi  Dalam Perencanaan,  Pengawasan,  dan  Pengambilan Keputusan) .Jakarta:PT.Raja Grafindo Persada
Www.bi.go.id
Www.idx.go.id diakses pada 19 Maret 2015
Www.Sahamok.co.id diakses pada 19 Oktober 2015