Available Online at: http://ejournal.upbatam.ac.id/index.php/jim

## Terakreditasi Nasional

## Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan dengan Cash Holding sebagai Variabel Moderasi
Muchammad Arie Wibowo 1 , Indah Yuliana 2
Universitas Islam Negeri Maulana Malik Ibrahim Malang
ariewibowo1234@gmail.com

## ABSTRACT
This study aims to determine the effect of profitability on firm value and to determine cash holding as a moderating variable on the relationship between profitability and firm value in the LQ45 index. Sampling method used in this article was purposive sampling method. The data analysis method used is moderated regression analysis (MRA). The study showed that profitability has positive and significant effect on firm value. While cash holding variable unable to moderate the relationship between profitabilityto firm value.

## Keywords: LQ45 index, Profitability, Firm Value, Cash Holding

## PENDAHULUAN
Perkembangan  pasar  modal  di  Indonesia mengalami  pertumbuhan  yang  pesat.  Otoritas Jasa  Keuangan  (OJK)  mencatat  dana  yang terhimpun  sebesar  16.01  triliun  rupiah (www.merdeka.com).  Hal  ini  menunjukkan pasar modal semakin menarik sebagai alternatif sumber pembiayaan. Hal ini juga terbukti dari pertumbuhan  SID  yang  mencapai  1.618.248, tumbuh 44.14% dari tahun 2017 yakni sebesar 1.122.668.  Karena  itu  persaingan  antar perusahaan  dalam  memperoleh  pembiayaan akan semakin ketat. Terbukti dengan banyaknya perusahaan yang melakukan Initial Public  Offering  (IPO)  saham  di  BEI.  Tahun 2018  setidaknya  ada  37  perusahaan  yang berencana  melakukan  IPO.  Oleh  karena  itu perusahan  harus  mampu  menunjukkan  kinerja terbaik untuk dapat bersaing.
Tujuan  utama  perusahaan  yang  telah  go public  adalah  meningkatkan  kemakmuran pemilik  atau  para  pemegang  saham  melalui peningkatan nilai perusahaan (Salvatore, 2005). Nilai perusahaan adalah sangat penting karena dengan  nilai  perusahaan  yang  tinggi  akan diikuti  oleh  tingginya  kemakmuran  pemegang saham  (bringham  dan  gapensi,  2006).  Nilai perusahaan dapat menjadi bahan pertimbangan bagi calon investor yang ingin menginvestasikan dana pada perusahaan. Nilai perusahaan  dipasar  modal  akan  meningkat apabila  ditandai  dengan  tingkat  pengembalian investasi yang tinggi kepada pemegang saham. Nilai perusahaan yang sudah terdaftar go public
di  pasar  modal  tercermin  dalam  bentuk  harga saham perusahaan. Nilai perusahaan merupakan gambaran keadaan sebuah perusahaan,  dimana  terdapat  penilaian  khusus oleh  calon  investor  terhadap  baik  buruknya kinerja  keuangan  perusahaan.  Setiap  pemilik perusahaan  berusaha  memberikan  sinyal  yang baik  kepada  publik  tentang  nilai  perusahaan. hal  ini  yang  dilakukan  perusahaan  untuk mendapatkan  modal  dari  eksternal  untuk meningkatkan kegiatan produksi.
Dalam  penelitian  ini,  proksi  yang digunakan  untuk  mengukur  nilai  perusahaan adalah  Price  Book  Value  (PBV).  Menurut Brigham  &  Houston  (2015:152),  PBV  adalah perbandingan antara harga saham dengan nilai buku  per  lembar  saham.  Rasio  price  to  book value  yang  tinggi  menunjukkan  bahwa  harga saham  perusahaan  dinilai  tinggi  oleh  investor sehingga  akan  berdampak  pada  peningkatan nilai  perusahaan  (Apsara  &  Indriani,  2017). PBV  mengukur  nilai  yang  diberikan  pasar kepada  manajemen  atau  perusahaan  terhadap kinerja atas pengelolaan keuangan perusahaan. Perusahaan yang tumbuh dengan kondisi yang bagus  memiliki  nilai  Price  to  Book  Value (PBV)  lebih  dari  satu,  artinya  harga  saham lebih besar dari nilai buku perusahaan. Semakin tinggi  PBV,  pasar  akan  lebih  lebih  percaya terhadap perusahaan tersebut. Pendapat Modigliani  dan  Miller  (MM)  besarnya  nilai perusahaan mempengaruhi kemampuan perusahaan  dalam  mendapatkan  keuntungan atau profit dari asset perusahaan, oleh sebab itu
Available Online at: http://ejournal.upbatam.ac.id/index.php/jim

## Terakreditasi Nasional
penanaman  dana  dapat  mempengaruhi  nilai perusahaan  (Sutrisno,  2012).Karena  nilai perusahaan dapat mensejahterakan para pemegang apabila harga saham meningkat.
Beberapa faktor yang dapat mempengaruhi nilai perusahaan, salah satunya adalah  profitabilitas  Profitabilitas  merupakan kemampuan suatu perusahaan untuk mendapatkan laba dalam suatu periode tertentu. Husnan (2001), profitabilitas adalah kemampuan suatu perusahaan dalm menghasilkan keuntungan pada tingkat penjualan, aset dan modal saham tertentu.
Profitabilitas
menggambarkan kemampuan  badan  usaha  untuk  menghasilkan laba dengan menggunakan seluruh modal yang dimiliki.  Shapiro  (1991), “Profitabiliy  ratios measure  managements  objectiveness  a  sa indicated b  return  on  sales,  Asset  and  owners equity” .  Profitabilitas  penting  dalam  usaha mempertahankan kelangsungan hidupnya dalam  jangka  panjang,  karena  profitabilitas menunjukkan  apakah  badan  usaha  tersebut memiliki prospek yang tetap baik di masa yang akan  datangataukah  tidak.  Dengan  demikian setiap  perusahaan  pasti  akan  selalu  berusaha meningkatkan profitabilitasnya, karena semakin  tinggi  tingkat  profitabilitas  suatu perusahaan maka kelangsungan hidup perusahaan  tersebut akan lebih terjamin.
Profitabilitas  adalah  rasio  dari  efektifitas manajemen  yang  dilihat  berdasarkan  hasil pengembalian  yang  dihasilkan  dari  penjualan dan  investasi.  Rasio  profitabilitas  terdiri  atas profit  margin,  basic  earning  power,  return  on assets,  dan  return  on  equity.  Dalam  penelitian ini  rasio  profitabilita  diukur  dengan  return  on asset  (ROA).  Return  on  Asset  (ROA) merupakan rasio yang menunjukkan kemampuan  perusahaan  dalam  menghasilkan laba bersih untuk pengembalian aset perusahaan.  ROA  merupakan  rasio  keuangan yang digunakan untuk mengukur profitabilitas dari total aset perusahaan.
Semakin  besar  hasil  ROA  maka  kinerja perusahaan semakin baik. Rasio yang meningkat menunjukkan bahwa kinerja manajemen  meningkat  dalam  mengelola sumber  dana  pembiayaan  operasional  secara efektif  untuk  menghasilkan  laba  bersih (profitabilitas  meningkat). Jadi dapat dikatakan bahwa selain memperhatikan efektivitas manjemen  dalam  mengelola  investasi  yang dimiliki perusahaan, investor juga memperhatikan  kinerja  manajemen  yang
mampu  mengelola  sumber  dana  pembiayaan secara efektif untuk menciptakan laba bersih.
ROA menunjukkan keuntungan yang akan dinikmati  oleh  pemilik  saham.  Adanya pertumbuhan  ROA  menunjukkan  prospek perusahaan  yang  semakin  baik  karena  berarti adanya  potensi  peningkatan  keuntungan  yang diperoleh  perusahaan.  Hal  ini  ditangkap  oleh investor sebagai sinyal positif dari perusahaan sehingga  akan  meningkatkan  kepercayaan investor serta akan mempermudah manajemen perusahaan untuk menarik modal dalam bentuk saham.
Berkaitan  dengan  Cash  Holding  atau ketersedian  kas  juga  merupakan  salah  satu aspek  yang  sangat  penting  bagi  perusahaan terutama dalam membiayai kegiatan operasional  didalam  suatu  perusahaan.  Oleh sebab itu, semakin pentingnya mengatur jumlah kas  yang  seimbang  atau  ideal  dalam  suatu perusahaan, telah banyak menimbulkan berbagai perhatian dari berbagai pihak, baik itu dari  para  pihak  eksekutif,  pemerintah  dan investor terhadap cash holding.
Ketika  perusahaan  memegang  kelebihan kas atau kas yang berlebih, manajer perusahaan cenderung  berupaya  untuk  kepentingan  diri sendiri  dari  pada  kepentingan  para  pemegang saham  dengan  pengeluaran  yang  tidak  perlu serta investasi yang tidak menguntungkan bagi perusahaan itu sendiri (Jensen, 1986). Namun, menurut Boyle dan Guhtrie (2003) tanpa dana internal  yang  cukup  dan  perusahaan  dengan pembiayaan  eksternal  yang  tinggi  dapat menghilangkan  peluang  investasi,  sehingga dapat  menurunkan  nilai  perusahaan  dan mengurangi  kekayaan  dari  pemegang  saham. Sehingga  untuk  mengurangi  kerugian  tersebut diperlukan kepemilikan kas yang tinggi dalam perusahaan.  Dengan  terdapat  perbedaaan pendapat  dan  tujuan  tersebut  maka  penelitian ini ingin melihat bagaimana pengaruh profitabilitas terhadap nilai perusahaan dengan menambahkan  cash  holding  sebagai  variabel moderasi pada perusahaan LQ 45.

## TINJAUAN PUSTAKA Pengaruh  profitabilitas  terhadap  nilai perusahaan
Proftabilitas menurut Sartono (1997) dalam Septia  (2015)  adalah  kemampuan  Perusahaan memperoleh  laba  dalam  hubungan  dengan penjualan,  total  aktiva  maupun  modal  sendiri. Rasio  proftabilitas  akan  menggambarkan
Available Online at: http://ejournal.upbatam.ac.id/index.php/jim

## Terakreditasi Nasional
mengenai  tingkat  efektiftas  pengelolaan  suatu Perusahaan. Semakin tinggi proftabilitas suatu Perusahaan  berarti  semakin  baik,  karena kemakmuran  pemegang  atau  pemilik  saham meningkat dengan semakin tingginya proftabilitas  Perusahaan  tersbut.  Kemampuan perusahaan  menghasilkan  laba  yang  tinggi memberi pertanda bahwa
perusahaan  memiliki  profitabilitas  yang tinggi juga yang akhirnya akan memberi sinyal positif kepada investor. Hasil penelitian Dewi, Yuniarta,  &  Atmadja  (2014)  menyatakan bahwa  nilai  perusahaan  dipengaruhi  secara positif  dan  signifikan  oleh  profitabilitas. Didukung  oleh  hasil  penelitian  Hemastuti  & Hermanto  (2014)  menyatakan  bahwa  nilai perusahaan  dipengaruhi  secara  positif  dan signifikan  oleh  profitabilitasHasil  penelitian Astuti dan Setyawati (2014) menyatakan bahwa proftabilitas berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan. Berdasarkan uraian tersebut, maka dapat dirumuskan hipotesis sebagai berikut
H 1 :  Ada  pengaruh  profitabilitas  terhadap nilai perusahaan
Pengaruh Moderasi Cash Holding terhadap Profitabilitas dengan Nilai Perusahaan
Berdasarkan  teori  trade-off,  motif  utama perusahaan  memiliki  cash  holdings  adalah untuk  berjaga-  jaga  (Azmat,  2014).  Apabila perusahaan  memiliki  cash  holdings,  maka perusahaan  tidak  perlu  melikuidasi  atau menjual  asetnya  untuk  membiayai  investasi yang menguntungkan. Selain itu memiliki cash holdings juga dapat menghindarkan perusahaan dari  financial  distress  akibat  kewajiban finansial  yang  mengikat.  Berdasarkan  hal tersebut,  perusahaan  perlu  memiliki  cash holdings  dalam  jumlah  yang  pas  atau  optimal (Saddour, 2006).
Tingkat  saldo  kas  adalah  hasil  dari keputusan keuangan dan investasi. Perusahaan yang  menganut  teori  pecking  order  mendanai investasinya  terutama  dengan  dana  internal, apabila  dana  internal  tidak  cukup  barulah mereka melakukan pinjaman atau menerbitkan surat  berharga.  Sedangkan  saat  arus  kas operasional  perusahaan  tinggi  perusahaan menggunakannya  untuk  mendanai  investasi yang menguntungkan, membayar liabilitas atau kewajiban,  membayar  dividen,  dan  akhirnya mengisi saldo kas (Azmat,2014) .
Hasil penelitian Cash holdings kepemilikan kas  memiliki  hubungan  positif  dengan  nilai perusahaan, menurut Boyle dan Guthrie (2003) berpendapat bahwa memegang kas dalam level yang tinggi diperlukan untuk investasi sehingga akan  mempengaruhi  nilai  perusahaan.  Senada dengan  penelitian  ditmar  (2007)  cash  holding perusahaan yang tinggi menyebabkan pembayaran dividen juga tinggi, sehingga dapat memberikan sinyal positif terhadap perusahaan sehingga nilai perusahaan juga akan meningkat. Penelitian  sudana  dan  rachmawati  (2017) menjelaskan  bahwa  cash  holding  dapat memoderasi  hubungan  antara  cash  flow, profitabilitas terhadap nilai perusahaan
H 2 :  Cash  Holding  dapat  memperkuat  atau memperlemah  hubungan  antara  profitabilitas dengan nilai perusahaan.

## METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  merupakan  penelitian kuantitatif deskriptif. Populasi dalam penelitian ini  adalah  seluruh  perusahaan  yang  konsisten masuk  kedalam  indeks  LQ45  di  bursa  efek Indonesia  pada  tahun  2016-2018.  Teknik pengambilan  sampel  yang  digunakan  adalah purposive  sampling  method  dengan  kriteria perusahaan  yang  menjadi  sampel  adalah perusahaan yang selalu konsisten berada dalam indeks  LQ45  dari  tahun  206-2018  hingga diperoleh 34 perusahaan
34  perusahaan  yang  menjadi  sampel penelitian ini ialah: Adhi Karya (Persero) Tbk., Adaro  Energy  Tbk.,  AKR  Corporindo  Tbk., Aneka Tambang Tbk., Astra International Tbk., Bank  Central  Asia  Tbk.,  Bank  Negara Indonesia  (Persero)  Tbk.,  Bank  Rakyat Indonesia  (Persero)  Tbk.,  Bank  Tabungan Negara (Persero) Tbk., Bank Mandiri (Persero) Tbk.,  Bumi  Serpong  Damai  Tbk.,  Gudang Garam Tbk., H.M. Sampoerna Tbk., Indofood CBP  Sukses  Makmur  Tbk.,  Vale  Indonesia Tbk., Indofood Sukses Makmur Tbk., Indocement Tunggal Prakarsa Tbk., Jasa Marga (Persero)  Tbk.,  Kalbe  Farma  Tbk.,  Lippo Karawaci  Tbk.,  Matahari  Department  Store Tbk., Media Nusantara Citra Tbk., Perusahaan Gas  Negara  Tbk.,  Bukit  Asam  Tbk.,  PP (Persero) Tbk., Surya Citra Media Tbk, Semen Indonesia (Persero) Tbk, Sri Rejeki Isman Tbk, Telekomunikasi  Indonesia  (Persero)  Tbk,
Available Online at: http://ejournal.upbatam.ac.id/index.php/jim

## Terakreditasi Nasional
United Tractors Tbk., Unilever Indonesia Tbk., Wijaya  Karya  (Persero)  Tbk.,  Waskita  Karya (Persero) Tbk.
Variabel  bebas  yaitu  profitabilitas  diukur dengan  ROA.  Diukur  dengan  persentase  laba bersih terhadap total aset perusahaan. Variabel terikat  adalah  nilai  perusahaan  yang  diukur dengan  variabel  Price  to  Book  Value  (PBV).
Variabel  terakhir  dalam  penelitian  ini  adalah variabel moderasi  yaitu  variabel  cash  Holding yang diukur dengan perbandingan akun kas dan setara kas dengan total aset dikurangi kas dan setara kas. Analisis data menggunakan analisis deskriptif  statistik  dan  moderated  regression analysis.  Kerangka  konseptual  penelitian disajikan dalam gambar dibawah ini:

## HASIL DAN PEMBAHASAN Statistik deskriptif
Berikut hasil data statistik deskriptif Tabel 1. Statistik deskriptif Variabel N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Nilai Perusahaan 82 .23 9.00 2.2252 1.48753 Profitabilitas 82 .22 21.79 6.0829 4.71046 Cash Holding 82 2.05 83.90 15.6802 18.89022 Sumber: data diolah, 2019
Hasil  tabel  I.  Menunjukkan  bahwa  sampel penelitian berjumlah 82 sampel. Nilai perusahaan yang diukur dengan Price to Book Value  (PBV)  tertinggi  terbesar  9x,  terendah sebesar  0.23x,  dan  rata-rata  sebesar  2.23x. Profitabilitas  yang  diukur  dengan  persentase laba  bersih  dibandingkan  dengan  total  aset
perusahaan tertinggi sebesar 21.79%, terendah sebesar  0.22%,  dan  rata-rata  sebesar  6.08%. sementara  untuk  variabel  Cash  Holding  yang diukur  dengan  perbandingan  akun  kas  dan setara kas dengan total aset dikurangi kas dan setara  kas  tertinggi  sebesar  83.90%,  terendah 2.05%, dan rata-rata sebesar 15.68%.
Tabel 2. Koefisien determinasi Model Summary Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .687 a .471 .458 1.09519
Sumber: data diolah, 2019
Berdasarkan  tabel  2.  Dapat  diketahui  bahwa nilai  R  Square  sebesar  0.471  atau  47.1%.  Hal
tersebut  menunjukkan  bahwa  variabel  nilai perusahaan  dapat  dijelaskan  oleh  variabel
Profitabilitas Nilai Perusahaan Cash Holding H1 H2
Available Online at: http://ejournal.upbatam.ac.id/index.php/jim

## Terakreditasi Nasional
profitabilitas  yang  diukur  dengan  persentase laba  bersih  dibandingkan  dengan  total  aset perusahaan  dan  cash  Holding  yang  diukur dengan  perbandingan  akun  kas  dan  setara  kas
dengan total aset dikurangi kas dan setara kas sebesar  47.1%.  sedangkan  52.9%  dijelaskan oleh variabel lainnya diluar model peneltian.
Tabel 3. Coefficient ROA
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) .977 .206 4.743 .000 Profitabilitas .205 .027 .650 7.646 .000 Sumber: data diolah, 2019 Berdasarkan  tabel  3.  Dapat  diketahui  bahwa signifikansi koefisien regresi sebesar 0.000<0.05,  hal  tersebut  menunjukkan  bahwa variabel  profitabilitas  berpengaruh  signifikan teradap nilai perusahaan
.
Tabel 4. Moderasi Cash Holding Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) .496 .269 1.840 .070 Profitabilitas .227 .035 .720 6.553 .000 Cash Holding .015 .012 .186 1.187 .239 CHXROA .002 .004 .063 .442 .660
Sumber: data diolah, 2019
Berdasarkan  hasil  output  SPSS  menunjukkan bahwa  tes  moderasi  dengan  mengalikan profitabilitas dengan cas Holding menunjukkan signifikansi  sebesar  0.660>0.05.  sehingga variabel  profitabilitas  yang  diukur  dengan persentase  laba  bersih  dibandingkan  dengan total  aset  perusahaan  tidak  memiliki  korelasi yang signifikan dengan variabel  cash Holding yang diukur dengan perbandingan akun kas dan setara kas dengan total aset dikurangi kas dan setara  kas.  Maka  variabel  Cash  Holding merupakan variabel homologizer moderator

## PEMBAHASAN
Pengaruh profitabilitas terhadap nilai perusahaan
Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa Profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan  terhadap  Nilai  Perusahaan  pada Perusahaan  LQ45  yang  Terdaftar  di  BEI Periode  2016-20118.  Hasil  penelitian  ini mendukung hipotesis pertama yaitu
Profitabilitas berpengaruh positif dan signifikan  terhadap  Nilai  Perusahaan.  Arah positif  tersebut  memiliki  arti  bahwa  semakin besar Profitabilitas maka Nilai Perusahaan yang
diperoleh juga semakin besar. Perusahaan yang memilki  Profitabilitas  yang  cukup  tinggi  akan mendapatkan  dana  yang  cukup,  sehingga perusahaan  dapat  meningkatkan  kinerjanya yang  berakibat  pada  meningkatnya  Nilai Perusahaan.
perusahaan  menghasilkan  laba,  maka  nilai perusahaan  akan  naik  yang  terlihat  dari kenaikan  harga  sahamnya.  Perusahaan  yang berhasil  meningkatkan  profitabilitas  setiap tahunnya,maka  akan  membuat  ketertarikan banyak  investor.  Investor  akan  mempercayai perusahaan  yang  mampu  menghasilkan  profit yang  besar  karena  return  yang  diperoleh  juga besar,  sehingga  hal  tersebut  menjadi  sinyal positif bagi investor dari perusahaan. Keadaan tersebut  akan  digunakan  manajer  perusahaan untuk memperoleh sumber modal dalam bentuk saham. Hasil penelitian ini sejalan dengan hasil penelitian  sebelumnya  dari  Hasil  penelitian Dewi, Yuniarta, & Atmadja (2014) , Hemastuti &  Hermanto  (2014),  Astuti  dan  Setyawati (2014)
Pengaruh  moderasi  vadiabel  cash  holding terhadap protabilitas dengan nilai perusahaan
Available Online at: http://ejournal.upbatam.ac.id/index.php/jim

## Terakreditasi Nasional
Hasil  penelitian  meunjukkan  bahwa cash  holding  tidak  dapat  memoderasi pengaruh  antara  profitabilitas  dengan  nilai perusahaan  LQ45  tahun  2016-2018.  Hal tersebut  dikarenakan  cash  holding  pada perusahaan  LQ45  tidak  terlalu  menjadi permasalahan  yang  diutamakan  karena mengingat perusahaan yang masuk kedalam indeks LQ45 adalah perusahaan yang paling baik dibandingkan seluruh perusahaan yang ada di bursa efek indonesia.
Perusahaan LQ45 tidak perlu menahan kas apalagi perusahaan tidak perlu melikuidasi  atau  menjual  asetnya  untuk membiayai  investasi  yang  menguntungkan.
Selain  perusahaan  LQ  45    juga  dapat menghindari    financial  distress  akibat kewajiban finansial yang mengikat mengingat  kas  yang  banyak.  pada  teori pecking  order  apabila  dana  internal  tidak cukup barulah mereka melakukan pinjaman atau menerbitkan surat berharga. Sedangkan saat arus kas operasional perusahaan tinggi seperti  perusahaan  LQ45  tidak  perlu melakukan  cash  holding  untuk  mendanai investasi  yang  menguntungkan,  membayar liabilitas atau kewajiban, membayar
dividen, dan akhirnya mengisi saldo kas hal inlah yang menyebabkan
tidak berpengaruhnya cash holding pada perusahaan yang terdaftar dalam indeks LQ
45  tahun  2016-2018.hal  ini  tidak  senada dengan penelitian dari sudana dan rachmawati (2017) menjelaskan bahwa cash holding dapat memoderasi hubungan antara profitabilitas terhadap nilai perusahaan

## KESIMPULAN
Kesimpulan  dari  penelitian  ini  adalah profitabilitas  berpengaruh secara  signifikan terhadap  nilai  perusahaan.  Tetapi  cash holding  yang  diukur  dengan  nilai  kas  dan setara  kas  yang  dibagi  dengan  total  aset dikurangi  kas  dan  setara  kas  tidak  dapat memoderasi hubungan profitabilitas terhadpa  nilai  perusahaan.  Untuk  peneliti selanjutnya  disarankan  untuk  mengganti sampel  penelitian  dengan  perusahaan  yang memiliki  nilai  kapitalisasi  pasar  yang  kecil atau  perusahaan  dengan  jumlah  kas  yang relatif  kecil  agar  bisa  lebih  fokus  menilai pengaruh cash holding.

## DAFTAR PUSTAKA
Sujoko dan Ugy Soebiantoro, 2007. Pengaruh struktur kepemilikan saham, leverage, faktor  intern  dan  faktor  extern terhadap  nilai  perusahaan .  Jurnal manajemen  dan  kewirausahaan.  Vol 9, No. 1. Hal 41-48. Surabaya Halim,  Abdul,  2005. Analisis  investasi ,  Edisi Kedua. Jakarta: Salemba Empat.
Yanti,  Ni  Putu  Nova  Eka  dan  I  Ketut Suryanawa,  2013.  Pengaruh  earning per  share  terhadap  harga  saham dengan  dividend  per  share  sebagai variabel moderasi. E-Jurnal Akuntansi  Universitas  Udayana  Vol 3, No 2 Hal 212-228. Bali Brigham, Eugene F dan Houston, Joel F. 2006. Fundamentals Of Financial Management. South Western Educational Publishing. Salvatore, Dominick. 2005. Managerial Economics.  Fifth  Edition. Singapore: Thomson Learning
Fuad, M, dkk. 2005. Pengantar Bisnis. Jakarta:
PT. Gramedia Pustaka Utama Fuad, M, dkk. 2006. Pengantar Bisnis. Cetakan Kelima. Jakarta: PT. Gramedia Pustaka Utama
Fiakas,  D,  2005.  Tobin’s  Q:  Valuing  Small
Capitalization  Companies.  Crystal Equity Research, April.
Pearce II, Jhon A. dan Robinson Richard B.Jr, 2008. Manajemen strategis 10. Jakarta
: Salemba empat
Suad,  Husnan.  2001.  Dasar-dasar  teori portofolio dan analisis sekuritas, edisi keempat, Yogyakarta: BPFE
Weston, J Fred. Dan Eugene F. Brigham, 1993.
Manajemen Keuangan, Edisi Kesembilan.  Jilid  1  dan  2.  Alih Bahasa  Alfonsus  Sirait.  Jakarta: Erlangga.
Sudana, I Made. 2009. Manajemen Keuangan:
Teori dan Praktek. Surabaya: Universitas Airlangga Mardiyanto, Hardono. 2008. Intisari Manajemen Keuangan. Jakarta: Grasindo Wiharjo,  Djoko.  2014.  Analisis  Faktor-Faktor Yang Memengaruhi Nilai Perusahaan. Diponegoro  Journal  Of  Accounting Vol. 3 No. 5 Septia, Winda, Ade. 2015. Pengaruh Profitabilitas,  Keputusan  Investasi, Keputusan Pendanaan, dan Kebijakan
Available Online at: http://ejournal.upbatam.ac.id/index.php/jim

## Terakreditasi Nasional
Dividen  Terhadap  Nilai  Perusahaan Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia.
Skripsi.  Program  Studi  Manajemen. Fakultas Ekonomi Universitas Negeri Yogyakarta Hermuningsih, Sri. 2013. Pengaruh Profitabilitas,  Growth  Opportunity, Sruktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan  Pada  Perusahaan  Publik Di  Indonesia.Yogyakarta:  University of Sarjanawiyata Taman siswa Yogyakarta Dhani,  Isabella  Permata  &  A.A  Gde  Satia Utama. 2017. “Pengaruh Pertumbuhan  Perusahaan,  Struktur Modal,  dan  Profitabilitas  terhadap Nilai  Perusahaan”,  Jurnal  Riset
Akuntansi dan Bisnis Airlangga, Vol.
2, No. 1 Warouw, Christiana, Sintje Nangoy, Ivonne S.
Saerang. (2016). Pengaruh Perputaran Modal Kerja Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan PadaPerusahaan  Farmasi  Di  Bursa Efek Indonesia. Jurnal Berkala Ilmiah Efisiensi.  Vol.  16,  No.  02,  Hal:  366- 375. Munawaroh  ,  Aisyatul  dan  Maswar  Patuh Priyadi. (2014). Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan  dengan  Corporate  Social Responcibility sebagai Variabel Moderating.  Jurnal  Ilmu  &  Riset Akuntansi. Surabaya Vol. 3 No. 4,. Harahap, Sofyan Syafri, 2004, Teori Akuntansi,  Edisi  Revisi,  Cetakan Kesepuluh, PT. Raja Grafindo Persada, Jakarta.