## PENGARUH RASIO KEUANGAN LIKUIDITAS DAN AKTIVITAS TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN FARMASI YANG GO PUBLIC DI BURSA EFEK INDONESIA
Marliza Noor Hayatie*, Shela Puzi Dina Akademi Farmasi ISFI Banjarmasin
Email: marliza0603.mnh@gmail.com

## ABSTRAK
Laporan keuangan merupakan informasi yang membantu investor dan pelaku pasar modal dalam mengidentifikasi keadaan suatu perusahaan. Suatu perusahaan dikatakan  berhasil  dan  memenuhi  tujuan  perusahaan  dengan  mengukur  harga saham  perusahaan.  Untuk  mengetahui  faktor  yang  mempengaruhi  harga  saham perusahaan dengan melakukan analisis tertentu.
Penelitian  ini  dilakukan  untuk  mengetahui  pengaruh  variabel  bebas  yang terdiri  dari  likuiditas  dan  aktivitas  terhadap  variabel  terikat  yaitu  harga  saham perusahaan  serta  untuk  mengetahui  variabel  bebas  yang  lebih  dominan pengaruhnya  terhadap  harga  saham.  Dalam  penelitian  ini,  penulis  menggunakan data sekunder berupa laporan keuangan tahunan selama kurun waktu 3 (tiga) tahun yang diambil dari Indonesia Stock Exchange (IDX).
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  variabel  bebas  yaitu  likuiditas  dan aktivitas tidak berpengaruh signifikan terhadap variabel terikat yaitu harga saham. Hasil  penelitian  ini  diharapkan  agar  dapat  membantu  para  investor  dalam membandingkan perusahaan lain dari jenis industri yang lebih beragam.
Kata Kunci : likuiditas, aktivitas, harga saham

## ABSTRACT
Financial  statements  are  information  that  can  help  investors  and  other capital market players in identifying the condition of a company. A company is said to be successful and fulfills the company's goals by measuring the company's stock price. To find out the factors that influence the company's stock price, it is necessary to conduct a particular analysis.
This research was conducted to determine the effect of independent variables consisting of liquidity and activity on the dependent variable, and to find out the independent variables that have a more dominant influence on stock prices. In this study, the authors used secondary data annual financial statements for a period of 3 years taken from the Indonesia Stock Exchange (IDX).
The results showed that independent variables namely liquidity and activity had no significant  effect on the dependent  variable. The results of  this study are expected to be able to help investors in comparing more diverse types of industries.

## Keywords: liquidity, activity, stock price

## PENDAHULUAN
Dalam  meningkatkan  aktivitas perusahaan  dibutuhkan  dana  yang memadai.  Salah  satu  sumber  dana yang dianggap  murah adalah sumber ekstemal, dari pangsa pasar uang atau pasar  modal.  Melalui  pasar  uang misalnya  dengan  mengajukan  kredit bank . Sedangkan melalui pasar modal harus  jalan go  public ,  yaitu  menarik dana dari masyarakat melalui penjualan  saham  atau  obligasi  di bursa efek.
Menurut UU No. 8 Tahun 1995
“Pasar  modal  adalah  kegiatan  yang bersangkutan dengan penawaran umum dan perdagangan efek.
Perusahaan  publik  yang  berkaitan dengan  efek”.  Pada  pasar  modal, perkembangan  manufaktur  memicu perkembangan  industri  jasa  dan perdagangan.  Perkembangan  industri berimplikasi pada persaingan
perusahaan. Perusahaan dituntut meningkatkan kinerjanya agar
bertahan dalam masa krisis. Untuk  memaksimalkan  nilai
perusahaan dapat dihubungkan dengan  harga  saham  yang  dicapai. Sebagai  informasi  finansial,  harga saham  yang  tinggi  akan  bermanfaat
dalam  pengamatan  investor  yang akan melakukan perdagangan saham.
Untuk  mengetahui  faktor  yang mempengaruhi harga saham perusahaan  manufaktur  yang go public di Bursa Efek Indonesia harus melakukan  analisis  tertentu.  Analisis dan  interpretasi  bermacam  rasio keuangan dapat memberikan gambaran lebih jelas tentang keuangan perusahaan daripada analisis  yang  hanya  didasarkan  pada data  keuangan  perusahaan  tidak berbentuk rasio.
Laporan keuangan disusun
untuk memberikan informasi mengenai  keadaan  perusahaan  yang bermanfaat  bagi  pemakai  laporan tersebut. Laporan keuangan disajikan selama  setahun  untuk  memenuhi kebutuhan  pihak  intern  maupun ekstern  perusahaan.  Pihak  yang berkepentingan terhadap perkembangan  perusahaan  berhak memperoleh  informasi  keuangan. Laporan  keuangan  digunakan  oleh manajemen puncak untuk mengambil keputusan  yang  bermanfaat  bagi perkembangan perusahaan sedangkan bagi investor berguna dalam pengambilan keputusan, apakah ingin
menanam saham atau tidak.
Dalam Standar Akuntansi Keuangan  menurut  Ikatan  Akuntan Indonesia (2015:1) “Laporan
keuangan  adalah  suatu  penyajian terstruktur  dari  posisi  keuangan  dan kinerja  keuangan  suatu  entitas”.
Pengertian  lain  yang  diungkapkan Munawir (2010:2) “Laporan keuangan pada dasarnya adalah hasil dari  proses  akuntansi  yang  dapat
digunakan sebagai alat untuk
berkomunikasi  antara  data  keuangan
atau  aktivitas  suatu  perusahaan dengan pihak-pihak yang berkepentingan  dengan  data  atau aktivitas suatu perusahaan” Menurut Syamsuddin (2009:37) “Analisa laporan keuangan perusahaan pada dasarnya merupakan penghitungan ratio-ratio untuk menilai keadaan keuangan perusahaan di masa lalu, saat ini, dan kemungkinannya  di  masa  depan”. Sedangkan menurut Munawir (2010:35) “Analisis laporan keuangan terdiri dari penelaahan atau
mempelajari daripada hubungan- hubungan dan tendensi atau kecenderungan ( trend )
untuk menentukan  posisi  keuangan  dan
hasil  operasi  serta  perkembangan perusahaan yang bersangkutan.”
Berdasarkan  uraian  tersebut disimpulkan  bahwa  analisis  laporan keuangan adalah analisa untuk melihat  kondisi  keuangan,  prestasi kerja, dan kinerja perusahaan di masa lalu sampai saat ini serta prospeknya di  masa  datang.  Analisis  laporan keuangan  digunakan  sebagai  dasar pengambilan  keputusan  oleh  pihak yang berkepentingan.

## METODE PENELITIAN

## A. Rancangan Penelitian
Penelitian yang digunakan adalah explanatory  research karena menjelaskan  hubungan  kausal  antara variabel  bebas  (X)  dengan  variabel terikat  (Y).  Menurut  Hermawan (2009:20),  “ Explanatory  research merupakan penelitian yang menjelaskan  hubungan  kausal  antara variabel-variabel  melalui  pengujian hipotesis”. Metode explanatory research digunakan untuk  menguji hipotesis  antara  variabel  yang  satu dengan yang lainnya. Oleh karena itu akan  dijelaskan  mengenai  adanya hubungan kausal antara variabel yang diteliti  dan  sejauh  mana  hubungan
tersebut. Walaupun dalam penjelasan nanti  mengandung  uraian yang bersifat deskriptif tetapi yang menjadi fokus adalah hubungan antar variabel yang  diukur  dan  diteliti,  serta pengujian hipotesis yang telah diambil berdasarkan kajian teori. Variabel yang digunakan
adalah  variabel independent (bebas) terdiri  dari  Likuiditas  ( current  ratio ) dan  Aktivitas  ( inventory  turnover ).
Sedangkan variabel dependent (terikat) adalah harga saham.
B. Populasi
Objek penelitian adalah kelompok  perusahaan  farmasi  yang
listing di Bursa Efek Indonesia. Data yang digunakan adalah data sekunder
dengan populasi sebanyak 11
perusahaan  farmasi  yang go  public dan  melaporkan  data  keuangan  dari tahun  2014  sampai  2016  yang tercantum  dalam Indonesian  Capital Market  Directory tahun  2017  yang diterbitkan  oleh  Indonesian Stock
Exchange (Bursa  Efek  Indonesia)  di
Jakarta.
C. Sampel
Penelitian ini mengambil sampel  perusahaan  farmasi  yang go public di Bursa Efek Indonesia, pada
tahun  2014  sampai  2016  dan  aktif membuat  laporan  keuangan  secara rutin  dan  lengkap  yaitu  sebanyak  7 perusahaan farmasi yang berarti ada 4 perusahaan  yang  tidak  membuat laporan  keuangan  secara  rutin  dan lengkap, sehingga data yang ditampilkan sebanyak 21 data, yaitu 7 perusahaan  selama  3  (tiga)  tahun, berdasarkan time  series dan cross section.
Teknik  pengambilan  sampel adalah purposive  sampling dimana pengambilan elemen-elemen dimasukkan  di  dalam  dan  dilakukan dengan  sengaja  (tidak  acak)  dengan catatan.

## D. Lokasi Penelitian
Penelitian  dilakukan  di  Bursa Efek  Indonesia,  dengan  alamat  Jalan Jendral  Sudirman  Kav.  45  –  46 Jakarta. Bursa Efek Indonesia dipilih karena ketersediaan data yang dibutuhkan  dengan  mengambil  data dari Indonesian  Capital  Market Directory 2017.
E. Tahapan Penelitian
1. Jenis dan sumber data
Sumber  data  yang  digunakan adalah  data  sekunder  yang  tersedia dari  Indonesian Capital  Market
Directory 2017,  yang  diterbitkan
Bursa Efek Indonesia.
2. Teknik pengumpulan data Pengumpulan data dalam penelitian  ini  menggunakan  teknik studi pustaka dan dokumentasi.
a. Analisis kualitatif/deskriptif
Analisa  ini  tidak  menggunakan angka melainkan dengan penjelasan  kalimat  yang  relevan,
dengan membandingkan data praktis di lapangan dengan teori..
b. Analisis kuantitatif
Analisis  yang  dilakukan  dengan
cara  mengumpulkan,  mengolah, menyajikan dan menginterprestasikan data berbentuk angka-angka. Metode analisis pada penelitian ini adalah analisis kuantitatif didasarkan pada laporan keuangan perusahaan  manufaktur  yang go public ,  listed  di  Bursa  Efek Indonesia,  yaitu  penelitian  yang lebih  mendasar  pada  data  yang dapat dihitung untuk dapat
menghasilkan penaksiran
kuantitatif yang kokoh.
c. Regresi linier berganda
Bertujuan  untuk  menunjukkan hubungan antara variabel
dependen  (Y)  terhadap  variabel independen  (X),  dalam  hal  ini untuk mengetahui pengaruh likuiditas  dan  aktivitas  terhadap harga saham.
Rumus:
Y = a + b1X1 + b2X2 + b3X3 + e
Dimana:
Y  =  Harga saham (variabel dependen)
A  =  konstanta
b1, b2, b3 = koefesien regresi dari
variabel independen
X1 = Likuiditas X2 = Aktivitas
d. Uji Normalitas
Bertujuan  untuk menguji model regresi,  variabel  independen  dan variabel dependen apakah terdistribusi  normal  atau  tidak. Suatu  model  regresi  yang  baik memiliki  distribusi  data  normal atau  mendekati  normal  (Singgih, 2000). Sebagai dasar pengambilan keputusan  adalah  apabila  residual dari  distribusi  normal  maka  nilai sebaran  data  akan  terletak  di sekitar  garis  lurus.  Uji  normalitas ini  dibutuhkan  untuk  memenuhi salah satu asumsi regresi berganda.
e. Uji hipotesis
Dilakukan untuk menganalisis dan menarik kesimpulan permasalahan
yang  diteliti.  Pengujian  hipotesis
ini menggunakan tingkat signifikansi  (a)  sebesar  0,05  atau 5%.  Pengujian  hipotes  untuk mengetahui sejauh mana kebenaran, keterikatan dan relevansi antara variabel independen dengan variabel
dependen.  Selain  itu  juga  untuk mengetahui  lemah  atau  kuatnya pengaruh variabel independen terhadap  variabel  dependen,  baik pengaruh  likuiditas,  profitabilitas dan aktivitas secara parsial terhadap  harga  saham  maupun pengaruh  secara  simultan  dari masing-  masing  variabel  tersebut terhadap harga saham. Oleh karena itu  dalam  penelitian  ini  pengujian yang digunakan adalah:
1). Pengujian  hipotesis  secara  parsial (uji t)
Dilakukan  dengan  menggunakan program  SPSS  Release  24.00  for
Windows untuk mengetahui
adanya pengaruh variabel independen terhadap variabel dependen  secara  parsial,  dimana H0  akan  gagal  ditolak  atau  H1 ditolak bila nilai signifikan probabilitas  t  hitung  lebih  besar
daripada  koefisien  (α)  0,05.  H0 ditolak bila nilai signifikan probabilitas  t  hitung  lebih  kecil dari  koefisien  (α)  0,05.  Hipotesis statistik :
H0 : β1 = 0, jika variabel ke-i tidak mempunyai pengaruh yang signifikan    terhadap    variabel dependen.
H1  :  β1  ≠ 0,  jika  variabel independen ke-i mempunyai
pengaruh signifikan terhadap
variabel dependen. 2). Pengujian hipotesis secara menyeluruh (uji F) Dilakukan dengan bantuan komputer yang menggunakan program  SPSS  Release  24.00  for Windows,  dimaksudkan  untuk mengukur besarnya pengaruh variabel independen secara simultan terhadap variabel
dependen. Hipotesis statistik:
H1  :  β1  =  β2  =  β3  =  0,  jika variabel-variabel independen tidak mempunyai  pengaruh  signifikan terhadap variabel dependen.
H1 : β1 ≠ β2 ≠ β3 ≠ 0, jika variabel- variabel  independen  mempunyai pengaruh signifikan terhadap variabel dependen.
Untuk  mendapatkan  gambaran variabel independen yang dominan mempengaruhi profitabilitas usaha akan  digunakan  nilai  koefisien
determinasi parsial dengan mengacu  pada  nilai  koefisien
terbesar di antara variabel independen tersebut.

## F. Analisa Data
Data  hasil  pengujian  analisis regresi  linier  berganda  diuji  dengan uji parsial (uji t) dan uji simultan (uji F)  untuk  mengetahui  apakah  rasio keuangan  likuiditas  dan  aktivitas berpengaruh  terhadap  harga  saham perusahaan.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
A. Gambaran Umum Objek Penelitian Penelitian ini
dilakukan terhadap  perusahaan  farmasi  dengan alasan  adanya  potensi  pasar  yang terus  meningkat  seiring  dengan banyaknya  perkembangan  berbagai penyakit yang menyebar di masyarakat. Jumlah sampel penelitian sebanyak  7  perusahaan  dengan  data lengkap  selama  3  tahun  (2014  – 2016),  maka  data  yang  dikumpulkan sebanyak 21 data keuangan
perusahaan yang terdiri dari likuiditas dan  aktivitas  serta  harga  sahamnya (tabel 1).
Tabel 1. Sampel perusahaan farmasi
No Nama Perusahaan 1 2 3 4 5 6
7 PT Darya-Varia Laboratoria Tbk. PT Indofarma (Persero) Tbk.
PT Kimia Farma (Persero) Tbk.
PT Kalbe Farma Tbk.
PT  Industri  Jamu  dan  Farmasi  Sido Muncul Tbk.
PT Taisho Pharmaceutical Indonesia Tbk.
PT Tempo Scan Pacific Tbk.
Sumber: Indonesian  Capital  Market
Directory 2017 B. Analisis Regresi Linier Berganda Merupakan analisis untuk mengetahui signifikansi semua variabel independen terhadap variabel dependen,  baik  secara  simultan maupun secara parsial. Model hubungan fungsional variabel independen dengan variabel dependen  dibentuk  pada  analisis regresi linier berganda untuk mengestimasi nilai variabel dependen yang  akan  dilakukan  pada  tahapan analisis berikutnya, yaitu pengaruhnya  terhadap  harga  saham. Pola  hubungan  pengaruh  tersebut dinyatakan  dalam  bentuk  hipotesis, dan analisanya didasarkan pada suatu formula  persamaan  regresinsebagai
berikut:
Y  =  1969,379  +  -198,598X 1 + 384,650X 2
Keterangan : Y  = HargaSaham X 1 = Likuiditas X 2 = Aktivitas
Dari persamaan di atas, koefisien  regresi  linier  dari  variabel bebas X1 (likuiditas) bertanda negatif yang  berarti  semakin  tinggi  variabel Y  (harga  saham)  maka  semakin rendah  variabel  X1  (likuiditas)  dan begitu  pula  sebaliknya.  Sedangkan koefisien  regresi  linier  dari  variabel bebas X2 (aktivitas) bertanda positif, yang  berarti  semakin  tinggi  variabel Y (harga saham) maka semakin tinggi variabel  X2  (aktivitas)  dan  begitu pula sebaliknya.
1. Koefisien regresi likuiditas (X1)
Koefisien regresi likuiditas
(X1) bertanda negatif secara matematis.  Hal  ini  berarti  harga saham  perusahaan  farmasi  yang go public di  Bursa  Efek  Indonesia  akan naik sebesar -198 kali apabila terjadi kenaikan  1%  pada  likuiditas  jika variabel  independen  lainnya  tetap. Kenyataan  ini  sesuai  dengan  teori yang ada, yang mengatakan likuiditas
digunakan untuk menunjang kegiatan perusahaan  untuk  peningkatan  harga saham.
2. Koefisien regresi aktivitas (X2)
Koefisien regresi aktivitas (X2) bertanda positif secara matematis. Hal ini  berarti  harga  saham  perusahaan farmasi yang go public di Bursa Efek Indonesia akan naik sebesar 384 kali apabila  terjadi  kenaikan  1%  pada aktivitas  jika  variabel  independen yang  lainnya  tetap.  Kenyataan  ini sesuai  dengan  teori  yang  ada,  yang mengatakan aktivitas merupakan penentu dalam bisnis, dengan kegiatan  penjualan  yang  tinggi  maka perusahaan  akan  mampu  meraih keuntungan  sehingga  harga  saham akan meningkat.
C. Uji Hipotesis
1. Hipotesis pertama Pengaruh likuiditas dan aktivitas terhadap  harga  saham ditunjukkan  dari  hasil  analisa  uji simultan  atau  uji  F.  Uji  F  digunakan untuk  membuktikan  atau  menguji pengaruh  likuiditas  dan  aktivitas terhadap harga saham secara simultan. Dari uji F diketahui bahwa secara bersama-sama variabel independen (bebas) tidak
berpengaruh signifikan terhadap variabel  dependen  (tidak  bebas). Berdasarkan  nilai  F  hitung  =  0,241 dengan  signifikansi  0,000 a berarti likuiditas dan aktivitas secara simultan  tidak  berpengaruh  secara signifikan terhadap harga saham.
Besarnya  kontribusi  pengaruh variabel  likuiditas  dan  aktivitas terhadap harga saham secara simultan adalah  2,60%.  Hal  ini  berdasarkan angka R Square (koefisien
determinasi)  yang  diperoleh  sebesar 0,026 atau 2,60%, sedangkan sisanya 97,40% dipengaruhi oleh variabel lain diluar model penelitian ini.
2. Hipotesis kedua
a. Likuiditas  berpengaruh  terhadap harga saham
Berdasarkan  nilai  t hitung =  -  0,628 dengan  signifikansi  0,538  lebih besar  dari  0,05  berarti  likuiditas secara  parsial  tidak  berpengaruh signifikan terhadap harga saham. b. Aktivitas  berpengaruh  terhadap harga saham
Berdasarkan  nilai  t hitung =  0,427 dengan  signifikansi  0,675  lebih besar  dari  0,05  berarti  aktivitas secara  parsial  tidak  berpengaruh signifikan terhadap harga saham.

## 3. Hipotesis ketiga
Berdasarkan  hasil  uji  parsial (uji  t)  nilai  aktivitas  sebesar  0,427 lebih besar dibandingkan dengan nilai likuiditas sebesar -0,628. Nilai ternyata  lebih  berpengaruh  dominan terhadap  harga  saham  perusahaan farmasi yang go public di Bursa Efek Indonesia, dibandingkan dengan nilai likuiditas sebesar -0,628.

## KESIMPULAN
Berdasarkan hasil analisa penelitian  dan  pembahasan  dapat disimpulkan sebagai berikut:
1. Seluruh  variabel  bebas  yang terdiri dari likuiditas dan aktivitas  secara  simultan  tidak berpengaruh  signifikan  terhadap variabel  terikat  yaitu  harga saham  perusahaan  manufaktur farmasi  yang go  public di  Bursa Efek Indonesia.
2. Likuiditas  secara  parsial  tidak berpengaruh  signifikan  terhadap harga saham perusahaan manufaktur  farmasi  yang go public di Bursa Efek Indonesia.
3. Aktivitas  secara  parsial  tidak berpengaruh  signifikan  terhadap harga saham perusahaan
manufaktur  farmasi  yang go public di Bursa Efek Indonesia.
4. Aktivitas lebih dominan pengaruhnya terhadap harga saham dibandingkan dengan likuiditas perusahaan manufaktur farmasi  yang go  public di  Bursa
Efek Indonesia.
5. Pengaruh likuiditas dan aktivitas terhadap harga saham perusahaan manufaktur  farmasi  yang go public di  Bursa  Efek  Indonesia sangat  rendah  karena  hanya
sebesar 2,60%, sedangkan sisanya sebesar 97,40%
dipengaruhi  oleh  faktor  lain diluar model penelitian ini.

## UCAPAN TERIMA KASIH
Penulis  mengucapkan  terima kasih  atas  segala  bantuan  dan dukungan  kepada  semua  pihak. Kepada DRPM Kemenristekdikti atas bantuan  pembiayaan  melalui  hibah Penelitian Dosen Pemula.

## REFERENSI
Hermawan,  Asep.,  2009. Penelitian Bisnis  Paradigma  Kuantitatif.
Jakarta : PT. Gasindo.
Ikatan  Akuntansi  Indonesia.,  2015. Standar  Akuntansi  Keuangan.
Jakarta : Salemba Empat.
Munawir, S., 2010. Analisa  Laporan Keuangan. Yogyakarta : Liberty. Syamsuddin., 2009. Manajemen Keuangan Perusahaan. Jakarta
: PT. Raja Grafindo Persada.