## ANALISIS PREDIKSI KEBANGKRUTAN DENGAN MENGGUNAKAN METODE Z SCOREALTMAN PADA PERUSAHAAN TELEKOMUNIKASI YANG GO PUBLIC
Indramasrin,  Nurhidayah M

## Fakultas Ekonomi UMSB

## Abstract
PT. Telekomunikasi is a company that has many competitors in business and competes in order to get profit. A company that cannot adapt itself in this situation, it will experience bankruptcy.
The  aim  of  this  journal  is  to  know  the  prediction  of  bankruptcy  of  PT  Telekomunikasi registered  in  Indonesia  Stock  Exchange  in  period  of  2014-2016  using  Z-Score  Altman method. Data analysis technique used in this journal is Z-Score bankruptcy analysis from Altman.
The  result  of  this  research,  from  three  companies  registered  in  Indonesia  Stock Exchange that  go public, there is  only a company that  will prone to  bankrupt that  is  PT. Telekomunikasi  Indonesia  Tbk.  The  other  two  companies  in  state  of  bankruptcy  are  PT. Indosat and PT. XL Axiata. All three companies have the same z value that is z <1,81.
The company that is prone to bankrupt should increase sales and reduce debt with the principle  of  cost  efficiency.  The  company  in  state  of  bankruptcy  should  improve  its financial condition.
Keyword : Bankruptcy, Indonesia Stock Exchange, Z

## PENDAHULUAN
Di  era  globalisasi  yang  terjadi  saat  ini,  perkembangan  ekonomi  mengalami perubahan  yang  cukup  signifikan.  Semakin  berkembangnya  perekonomian  menyebabkan persaingan  antar  perusahaan  semakin  ketatdan    berlomba-lomba  untuk  mendapatkan keuntungan  yang  besar  dan  menjadi  yang  terbaik  di  antara  perusahaan  yang  lain. Perusahaan  yang  tidak  dapat  menyesuaikan  dengan  kondisi  ini  kemungkinan  akan mengalami penurunan laba atau kebangkrutan.
Kebangkrutan tidak akan datang secara tiba-tiba melainkan melalui tanda-tandanya, resiko kebangkrutan  bagi  perusahaan  sebenarnya  dapat  dilihat  dan  diukur  melalui  laporan keuangan  perusahaan  (laporan  posisi  keuangan  dan  laporan  laba/rugi),  dengan  cara melakukan  analisis  terhadap  laporan  keuangan  yang  dikeluarkan  setiap  periode  oleh perusahaan yang bersangkutan ( http://www.ginaamyblog.blogspot.co.id/ 2016/10
/prediksikebangkrutan.html?m1 ).
Kebangkrutan  merupakan  masalah  yang  sangat  esensial  yang  harus  diwaspadai  oleh perusahaan,  karena  jika  perusahaan  sudah  terkena  bangkrut  maka  perusahaan  tersebut benar-benar  mengalami  kegagalan  usaha,  untuk  itu  perusahaan  harus  sedini  mungkin melakukan berbagai analisis terhadap laporan keuangan terutama melakukan analisis yang menyangkut  kebangkrutan  perusahaan  yaitu  analisis  prediksikebangkrutan( http://www. Academica.edu/ 21432292//manajemen_kebangkrutan ).
Berdasarkan latar belakang masalah  maka dirumuskan masalah, bagaimana prediksi kebangkrutan  dengan  menggunakan  metode  z  score  Altman  pada  perusahaan Telekomunikasi yang go public ?
Tujuan  dari  penelitian  ini  untuk  mengetahui  prediksi  kebangkrutan  dengan menggunakan metode z score Altman pada perusahaan  Telekomunikasi yang go public. memprediksi kebangkrutan pada suatu perusahaan adalah metode Z-Score Altman.

## KERANGKA TEORITIS DAN BERFIKIR 1 Kerangka Teoritis
Menurut Arikunto  (2002:15), Analisis  merupakan  penguraian  dari  suatu  sistem informasi  yang  utuh  kedalam  bagian-bagian  komponennya  yang  dimaksud  untuk mengidentifikasikan  dan  mengevaluasi  permasalahan,  kesempatanhambatan  yang  terjadi dan kebutuhan yang diharapkan sehingga dapat diusulkan perbaikan.
Prediksi  adalah  meramal  atau  menebak  keadaan  yang  berkemungkinan  terjadi  saat mendatang.Menurut  Adnan (2000) :137), kebangkrutan suatu perusahaan  ditandai dengan financial  distress, yaitu keadaan dimana perusahaan lemah dalam menghasilkan laba atau perusahaan cendrung mengalami deficit.
Menurut Kurniawanti  (2012:3-4), Metode  Altman  dikembangkan  oleh  seorang peneliti  kebangsaan  Amerika  Serikat  yang  bernama  Edward  I.Altman  pada  pertengahan 1960, dengan menggunakan rasio-rasio keuangan.
Z-Score adalah  skor  yang  ditentukan  dari  hitungan  standar  kali  nisbah-nisbah keuangan  yang  menunjukkan  tingkat  kemungkinan  kebangkrutan  perusahaan.Analisa  Z- Score  merupakan  salah  satu  teknis  statistik  yang  digunakan  untuk  memprediksi kebangkrutan  peusahaan.Formula Z-Score untuk  memprediksi  kebangkrutan  dari  Altman merupakan  sebuah multivariate  formula yang  digunakan  untuk  mengukur  kesehatan finansial dari sebuah perusahaan.

## 2 Kerangka Berpikir

## METODE PENELITIAN
1. Jenis dan Sumber Data
Jenis  Data  dalam  penelitian  ini  adalah  data  sekunder.  Data  sekunder  adalah  data  yang umumnya berupa bukti, catatan atau laporan historis yang telah tersusun dalam arsip(data
dokumenter)  baik  yang  dipublikasikan  maupun  yang  tidak  dipublikasikan  ( http://www. Academica.edu/9052081/data_sekunder ).
Sumer Data dari PT. Bursa Efek Indonesia dan media yang dipublikasikan oleh Bursa Efek Indonesia  (BEI),  Indonesia  Stock  Exchange(IDX),serta  sumber  lain  yang  mendukung penelitian.  Data  yang  dikumpulkan  berupa  laporan  keuangan  Perusahaan  Telekomunikasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia untuk periode 2013-2016.

## 2.  Populasi dan Sampel
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah  Perusahaan  Telekomunikasi  yang  Go  Public  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  yang  terdiri  dari  6  Sub  Sektor  Telekomunikasi  yaitu PT.Bakrie  Telecom  Tbk,  PT.XL  Axiata  Tbk,  PT.Smartfren  Telecom  Tbk,  PT.Inovisi Infracom Tbk, PT.Indosat Tbk dan PT.Telekomunikasi Indonesia Tbk.
Kriteria penarikan sampel adalahsebagai berikut:
a. Merupakan  Perusahaan  Telekomunikasi  Go  Public  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI).
b. Merupakan  daftar  Perusahaan  Telekomunikasi  terbesar  di  Indonesia  dan  yang  paling banyak mengusai pangsa pasar di Indonesia.
c. Memiliki laporan keuangan perusahaan yang telah di Audit pada tahun 2013-2016. Berdasarkan kriteria tersebut maka sampel dalam penelitian ini hanya berjumlah 3 sub sektor Perusahaan Telekomunikasi, yaitu:  PT Indosat Tbk, PT Telekomunikasi Tbk,  dan PT Xl Axiata Tbk.

## 3. Teknik Pengumpulan Data
Data  ini  diperoleh  dari  data  historis  Perusahaan  Telekomunikasi,dan  laporan keuangan yang diterbitkan Perusahaan Telekomunikasi yang telah di Audit selama 4 tahun yaitu 2013-2016.

## 4. Teknik Analisis Data
Menurut Hanafi (2009:116), Untuk menentukan tingkat Kebangkrutan Perusahaan Telekomunikasi  ,Teknik  analisis  data  yang  digunakan  adalah    analisis  kebangkrutan  (z- score) dari Altman Yaitu sebagai berikut: Z= 1,2X1 + 1,4X2 + 3,3X3 + 0,6X4 + 1,0X5 Keterangan :
Z : tingkat kebangkrutan X1 : modal kerja terhadap total aktiva X2 : Laba di tahan terhadap total aktiva X3 : Laba sebelum bunga dan pajak terhadap total aktiva X4 : Modal terhadap nilai buku total hutang X5 : Penjualan terhadap total aktiva Sebelum melakukan analisis data, terlebih dahulu menghitung masing-masing rasio yang akan diteliti dengan rumus sebagai berikut :
1. Working capital / total asset = X 1
2. Retained earning / total asset = X 2
3. Earning before interest and taxes / total asset = X 3
4. Market value of equity / book value of total debt= X 4
5. Sales / total asset = X 5
Klasifikasi  perusahaan  yang  sehat  dan  bangkrut  berdasarkan  pada  nilai  Z-Score model Altman revisi yaitu :
a. Jika Z > 2,99 diklasifikasikan sebagai perusahaan sehat(bangkrut kecil) b.  Jika Z < 1,81 diklasifikasikan sebagai perusahaan potensial bangkrut(bangkrut besar) c.  Jika  1,81<Z<2,99  diklasifikasikan  sebagai  perusahaan  pada  grey  area  atau  daerah kelabu.

## Hasil dan Pembahasan Hasil Penelitian
Sebelum  melakukan  analisis  prediksi  kebangkrutan  dengan  metode  Z- Score Altman,  telebih  dahulu  harus  menghitung  dan  menganalisis  rasio  keuangannya.  Berikut merupakan  hasil  perhitungan  dan  analisa  rasio  keuangan  Perusahaan  Telekomunikasi periode 2013-2016:
Tabel 1. Rasio Keuangan(X1,X2,X3,X4,X5) Perusahaan Telekomunikasi
periode 2013-2016 Perusahaan/Periode Rasio X1 Rasio X2 Rasio X3 Rasio X4 Rasio X5 PT Telekomunikasi Indonesia tbk 2013 0,0362 0,3383 0,2122 1,5323 0,6484 2014 0,0140 0,3406 0,2043 1,5725 0,6366 2015 0,0752 0,3317 0,1886 1,2843 0,6166 2016 0,0442 0,3412 0,2126 1,4249 0,6477 PT Xl Axiata tbk 2013 (0,0518) 0,2226 0,0345 0,6126 0,5279 2014 (0,0328) 0,1179 (0,0168) 0,2806 0,3683 2015 (0,0951) 0,1292 (0,0107) 0,3149 0,3888 2016 (0,1397) 0,1457 0.0034 0,6296 0,3888 PT Indosat tbk 2013 (0,1160) 0,2362 (0,0611) 0,4346 0,4375 2014 (0,2358) 0,2045 (0,0364) 0,3635 0,4523 2015 (0,1829) 0,1733 (0,0322) 0,3149 0,4833 2016 (0,2166) 0,2105 0,0353 0,3867 0,5741
Pada tabel 4.1 diatas dapat dilihat bahwa:
1. PT Telekomunikasi Indonesia tbk
a. Rasio X1
Dari  tahun  2013-2016  rasio  modal  kerja  terhadap  total  aktiva  (X1)  selalu berfluktuasi.  Tahun  2013  rasio  modal  kerja  terhadap  total  aktiva    sebesar  3.62% pada  tahun  2013,  tahun  2014  rasio  X1  kecil  yaitu  sebesar  1,4%,  pada  tahun  2015 rasio X1 sebesar 7,52%  dan pada tahun 2016  rasioX1 hanya sebesar 4,42%.
b. Rasio X2
Dari  tahun  2013-2016  rasio  laba  ditahan  terhadap  total  aktiva  (X2)  selalu berfluktuasi. Tahun 2013 seluruh aktiva yang dimiliki PT Telekomunikasi Indonesia tbk (Telkomsel) dapat dibiayai dari laba ditahan  sebesar 33,83% pada tahun 2013, pada  tahun  2014  seluruh  aktiva  yang  dimiliki    dapat  dibiayai  dari  laba  ditahan sebesar 34,06%, pada tahun 2015 seluruh aktiva yang dimiliki  hanya dapat dibiayai dari  laba  ditahan  sebesar  33,17%,  dan  pada  tahun  2016    rasio  X2  kembali  besar
dimana  seluruh  aktiva  yang  dimiliki  dapat  dibiayai  dari  laba  ditahan  sebesar 34,12%.
c. Rasio X3
Dari  tahun  2013-2016  rasio  Ebit  terhadap  total  aktiva  (X3)  juga  berfluktuasi. Tahun  2013  seluruh  aktiva  yang  di  investasikan  Telekomunikasi  Indonesia  tbk (Telkomsel)  dapat  menghasilkan  laba  operasi  sebesar  21,22%,  pada  tahun  2014 seluruh  aktiva  yang  diinvestasikan  dapat  menghasilkan  laba  operasi  hanya  sebesar 20,43%,  pada  tahun  2015    rasio  X3  seluruh  aktiva  yang  diinvestasikan  dapat menghasilkan  laba  operasi  hanya  sebesar  18,86%,  dan  pada  tahun  2016    rasio  X3 seluruh aktiva yang diinvestasikan dapat menghasilkan laba operasi sebesar 21,26%. Hal  ini  menunjukkan  bahwa  pada  tahun  2014  terjadi  penurunan profitabilitas sebesar  0,79%,  pada  tahun  2015  kembali  terjadi  penurunan profitabilitas sebesar 1,57%, dan pada tahun 2016 barulah terjadi kenaikan profitabilitas sebesar 2,4%.
d. Rasio X4
Dari  tahun  2013-2016  rasio  Ekuitas  terhadap  nilai  buku  total  hutang  (X4)  juga berfluktuasi. Tahun 2013 rasio Ekuitas terhadap nilai buku total hutang diatas adalah untuk  setiap  1  hutang  berbanding  1,5323  ekuitas,  pada  tahun  2014  rasio  X4  untuk setiap 1 hutang berbanding 1,5725, pada tahun 2015  rasio X4 untuk setiap 1 hutang hanya  berbanding  1,2843,  dan  pada  tahun  2016    rasio  X4  untuk  setiap  1  hutang berbanding 1,4249.
e. Rasio x5
Dari  tahun  2013-2016  rasio  penjualan  terhadap  total  aktiva  (X5)  juga berfluktuasi.  Tahun  2013  rasio  X5  untuk  setiap  1  aktiva  yang  di  investasikan  PT Telekomunikasi  selular  (PT  Telekomunikasi  Indonesia  tbk)  dapat  menghasilkan pendapatan  bersih  sebesar  0,6484,  pada  tahun  2014  rasio  X5  untuk  setiap  1  aktiva yang  diinvestasikan  dapat  menghasilkan  pendapatan  bersih  sebesar  0,6366,  pada tahun 2015  rasio X5  untuk setiap 1 aktiva yang diinvestasikan dapat menghasilkan pendapatan    bersih  hanya  sebesar  0,6166,  dan  pada  tahun  2016    rasio  X5    untuk setiap  1  aktiva  yang  diinvestasikan  dapat  menghasilkan  pendapatan  bersih  sebesar 0,6477..
2. PT Xl Axiata tbk
a. Rasio X1
Dari  tahun  2013-2016  rasio  modal  kerja  terhadap  total  aktiva  (X1)  selalu mengalami deficit berfluktuasi. Dimana pada rasio diatas menunjukkan bahwa dari seluruh aktiva yang dimiliki PT XL Axiata tbkterdapat modal kerja bersih sebesar - 5,18)%  pada  tahun  2013,  pada  tahun  2014  rasio  X1  besar  dari  tahun  sebelumnya (2013)  yaitu  sebesar    -3,28%,  pada  tahun  2015  rasio  X1  kecil  dari  tahun sebelumnya (2014) yaitu  sebesar -9,51%  dan pada tahun 2016  rasio X1 kecil dari tahun sebelumnya (2015) yaitu sebesar -13,97%.
Hal  ini  menunjukkan  bahwa  pada  tahun  2014  terjadi  resiko  jangka  pendek yaitu  sebesar  1,9%,  pada  tahun  2015  terjadi  resiko  jangka  panjang  yaitu  sebesar 6,23%, pada tahun 2016 kembali terjadi resiko jangka panjang yaitu sebesar 4,46%.
b. Rasio X2
Dari  tahun  2013-2016  rasio  laba  ditahan  terhadap  total  aktiva  (X2)  juga berfluktuasi.  Dimana  pada  rasio  diatas  menunjukkan  bahwa  dari  seluruh  aktiva yang  dimilikiPT  XL  Axiata  tbk    dapat  dibiayai  dari  laba  ditahan  (saldo  laba) sebesar 22,26% pada tahun 2013,  pada tahun 2014 rasio X2 lebih kecil dari tahun sebelumnya  (2013),  sehingga  seluruh  aktiva  yang  dimiliki    hanya  dapat  dibiayai
dari laba ditahan (saldo laba) sebesar 11,79%, pada tahun 2015  rasio X2 besar dari tahun sebelumnya (2014), dan seluruh aktiva yang dimiliki  dapat dibiayai dari laba ditahan (saldo laba) sebesar 12,92%, dan pada tahun 2016  rasio X2 kembali besar dari tahun sebelumnya (2015), sehingga seluruh aktiva yang dimiliki dapat dibiayai dari laba ditahan (saldo laba) sebesar 14,57%.
Hal  ini  menunjukkan bahwa pada tahun 2014 terjadi penurunan profitabilitas sebesar 10,47%, pada tahun 2015 terjadi kenaikan profitabilitas sebesar 1,13%, dan pada tahun 2016 terjadi kembali  kenaikan profitabilitas sebesar 1,65%.
c. Rasio x3
Dari  tahun  2013-2016  rasio  Ebit  terhadap  total  aktiva  (X3)  juga  berfluktuasi. Dimana  pada  rasio  diatas  menunjukkan  bahwa  dari  seluruh  aktiva  yang  di investasikan PT XL Axiata tbkdapat menghasilkan laba operasi sebesar 3,45% pada tahun  2013,  pada  tahun  2014  rasio  X3  kecil  dari  tahun  sebelumnya  (2013)  yaitu dalam  keadaan deficit ,  sehingga  seluruh  aktiva  yang  diinvestasikan  hanya  dapat menghasilkan laba operasi hanya sebesar  -1,68%,  pada tahun 2015  rasio X3 besar dari  tahun  sebelumnya  (2014)  namun  masih  dalam  keadaan deficit ,  sehingga seluruh  aktiva  yang  diinvestasikan  dapat  menghasilkan  laba  operasi  sebesar    - 1,07%, dan pada tahun 2016  rasio X3 kembali besar dari tahun sebelumnya (2015), sehingga  seluruh  aktiva  yang  diinvestasikan  dapat  menghasilkan  laba  operasi sebesar 0,34%.
Hal  ini  menunjukkan  bahwa  pada  tahun  2014  terjadi  penurunan  profitabilitas sebesar 5,13%, pada tahun 2015 terjadi kenaikan profitabilitas sebesar 0,61%, dan pada tahun 2016 terjadi kembali kenaikan profitabilitas sebesar 1,41%.
d. Rasio X4
Dari tahun 2013-2016 rasio Ekuitas terhadap nilai buku total hutang (X4) juga berfluktuasi.  Dimana  pada  rasio  diatas  menunjukkan  bahwa  struktur  pendanaan yang  dimiliki  PT  XL  Axiata  tbkadalah    untuk  setiap  1  hutang  berbanding  0,6126 ekuitas  pada  tahun  2013  ,  pada  tahun  2014  rasio  X4  kecil  dari  tahun  sebelumnya (2013),  sehingga  untuk  setiap  1  hutang  hanya  berbanding  0,2806  ekuitas,  pada tahun 2015  rasio X4 besar dari tahun sebelumnya (2014), sehingga untuk setiap 1 hutang    berbanding  0,3149  ekuitas,  dan  pada  tahun  2016    rasio  X4  kembali  besar dari  tahun  sebelumnya  (2015),  sehingga  untuk  setiap  1  hutang  berbanding  0,6296 ekuitas.
Hal  ini  menunjukkan  bahwa  pada  tahun  2014  terjadi  peningkatan  resiko jangka  panjang    sebesar  0,332  sehingga  semakin  besar  resiko  kebangkrutan  bagi perusahaan,  pada  tahun  2015  terjadi  penurunan  resiko  jangka  panjang  sebesar 0,0343  sehingga  semakin  kecil  resiko  kebangkrutan  bagi  perusahaan  dan  pada tahun  2016  kembali  terjadi  penurunan  resiko  jangka  panjang  sebesar  0,3147 sehingga resiko kebangkrutan bagi perusahaan semakin kecil.
e. Rasio X5
Dari  tahun  2013-2016  rasio  penjualan  terhadap  total  aktiva  (X5)  juga berfluktuasi.  Dimana  pada  rasio  diatas  menunjukkan  bahwa  untuk  setiap  1  aktiva yang  di  investasikan  PT  XL  Axiata  tbkdapat  menghasilkan  pendapatan  bersih sebesar  0,5279  pada  tahun  2013,  pada  tahun  2014  rasio  X5  kecil  dari  tahun sebelumnya (2013), sehingga untuk setiap 1 aktiva yang diinvestasikan hanya dapat menghasilkan pendapatan  bersih  sebesar 0,3683, pada tahun 2015  rasio X5 besar dari  tahun sebelumnya (2014), sehingga untuk  setiap 1 aktiva  yang diinvestasikan dapat menghasilkan  pendapatan bersih sebesar 0,3888, dan pada tahun 2016  rasio
X5  sama  besar  dengan  tahun  sebelumnya  (2015)  yaitu  0.3888,  sehingga  untuk setiap 1 aktiva  yang diinvestasikan dapat  menghasilkan pendapatan bersih sebesar 0, 3888.
Hal  ini  menunjukkan bahwa pada tahun 2014 terjadi penurunan produktivitas sebesar  0,1596.  pada  tahun  2015  terjadi  peningkatan  produktivitas  sebesar  0,0205 dan    pada  tahun  2016  terjadi  produktivitas  sebesar  0,0205  sama  besarnya  dengan tahun sebelumnya (2015).
3. PT Indosat tbk
a. Rasio X1
Dari  tahun  2013-2016  rasio  modal  kerja  terhadap  total  aktiva  (X1)  selalu mengalami deficit berfluktuasi. Dimana pada rasio diatas menunjukkan bahwa dari seluruh  aktiva  yang  dimiliki  PT  Indosat  tbkterdapat  modal  kerja  bersih  sebesar  - 11,6%  pada  tahun  2013,  pada  tahun  2014  rasio  X1  kecil  dari  tahun  sebelumnya (2013)  yaitu  sebesar  -23,58%,  pada  tahun  2015  rasio  X1  besar  dari  tahun sebelumnya (2014) yaitu  sebesar -18,29%  dan pada tahun 2016  rasio X1 kembali kecil dari tahun sebelumnya (2015) yaitu sebesar -21,66%.
Hal  ini  menunjukkan  bahwa  pada  tahun  2014  terjadi  resiko  jangka  panjang yaitu  sebesar 11,98%, pada tahun 2015 terjadi resiko jangka pendek  yaitu  sebesar 5,29%, pada tahun 2016 kembali terjadi resiko jangka panjang yaitu sebesar 3,37%.
b. Rasio X2
Dari  tahun  2013-2016  rasio  laba  ditahan  terhadap  total  aktiva  (X2)  juga berfluktuasi.  Dimana  pada  rasio  diatas  menunjukkan  bahwa  dari  seluruh  aktiva yang  dimilikiPT  Indosat  tbk    dapat  dibiayai  dari  laba  ditahan  (saldo  laba)  sebesar 23,62%  pada  tahun  2013,    pada  tahun  2014  rasio  X2  lebih  kecil  dari  tahun sebelumnya  (2013),  sehingga  seluruh  aktiva  yang  dimiliki    hanya  dapat  dibiayai dari laba ditahan (saldo laba) sebesar 20,45%, pada tahun 2015  rasio X2 kembali kecil  dari  tahun sebelumnya (2014), dan seluruh  aktiva  yang dimiliki hanya dapat dibiayai dari laba ditahan (saldo laba) sebesar 17,33%, dan pada tahun 2016  rasio X2  kembali  besar  dari  tahun  sebelumnya  (2015),  sehingga  seluruh  aktiva  yang dimiliki dapat dibiayai dari laba ditahan (saldo laba) sebesar 21,05%.
Hal  ini  menunjukkan  bahwa  pada  tahun  2014  terjadi  penurunan profitabilitas sebesar  3,17%,  pada  tahun  2015  juga  terjadi  penurunan profitabilitas sebesar 3,12%, dan pada tahun 2016 terjadi kenaikan profitabilitas sebesar 3,72%.
c. Rasio X3
Dari  tahun  2013-2016  rasio  Ebit  terhadap  total  aktiva  (X3)  terjadi deficit berfluktuasi.  Dimana  pada  rasio  diatas  menunjukkan  bahwa  dari  seluruh  aktiva yang  di  investasikan  PT  Indosat  tbkdapat  menghasilkan  laba  operasi  sebesar  - 6,11%  pada  tahun  2013,  pada  tahun  2014  rasio  X3  besar  dari  tahun  sebelumnya (2013),  sehingga  seluruh  aktiva  yang  diinvestasikan  dapat  menghasilkan  laba operasi  sebesar    -3,64%,    pada  tahun  2015    rasio  X3  juga  besar  dari  tahun sebelumnya  (2014)  namun  masih  dalam  keadaan deficit ,  dan  seluruh  aktiva  yang diinvestasikan  dapat  menghasilkan  laba  operasi  sebesar  -3,22%,  dan  pada  tahun 2016  rasio  X3  kecil  dari  tahun  sebelumnya  (2015),  sehingga  seluruh  aktiva  yang diinvestasikan dapat menghasilkan laba operasi sebesar 3,53%.
Hal  ini  menunjukkan  bahwa  pada  tahun  2014  terjadi  kenaikan profitabilitas sebesar 2,47%, pada tahun 2015 juga terjadi kenaikan profitabilitas sebesar 0,42%, dan pada tahun 2016 terjadi penurunan profitabilitas sebesar 0,31%.
d. Rasio X4
Dari tahun 2013-2016 rasio Ekuitas terhadap nilai buku total hutang (X4) juga berfluktuasi.  Dimana  pada  rasio  diatas  menunjukkan  bahwa  struktur  pendanaan yang  dimiliki  PT  Indosat  tbkadalah    untuk  setiap  1  hutang  berbanding  0,4346 ekuitas  pada  tahun  2013  ,  pada  tahun  2014  rasio  X4  kecil  dari  tahun  sebelumnya (2013),  sehingga  untuk  setiap  1  hutang  hanya  berbanding  0,3635    ekuitas,  pada tahun  2015    rasio  X4  juga  kecil  dari  tahun  sebelumnya  (2014),  sehingga  untuk setiap 1 hutang  hanya berbanding 0,3149 ekuitas, dan pada tahun 2016  rasio X4 kembali  besar  dari  tahun  sebelumnya  (2015),  sehingga  untuk  setiap  1  hutang berbanding 0,3867 ekuitas.
Hal  ini  menunjukkan  bahwa  pada  tahun  2014  terjadi  peningkatan  resiko jangka  panjang    sebesar  0,0711  sehingga  semakin  besar  resiko  kebangkrutan  bagi perusahaan,  pada  tahun  2015    juga  terjadi  peningkatan  resiko  jangka  panjang sebesar  0,0486  sehingga  semakin  besar  resiko  kebangkrutan  bagi  perusahaan  dan pada tahun 2016  terjadi penurunan resiko jangka panjang sebesar 0,0718 sehingga resiko kebangkrutan bagi perusahaan semakin kecil.
e. Rasio X5
Dari  tahun  2013-2016  rasio  penjualan  terhadap  total  aktiva  (X5)  terjadi kenaikan. Dimana pada rasio diatas menunjukkan bahwa untuk setiap 1 aktiva yang di  investasikan  PT  Indosat  tbkdapat  menghasilkan  pendapatan  bersih  sebesar 0,4357  pada  tahun  2013,  pada  tahun  2014  rasio  X5  besar  dari  tahun  sebelumnya (2013),  sehingga  untuk  setiap  1  aktiva  yang  diinvestasikan  dapat  menghasilkan pendapatan bersih sebesar 0,4523, pada tahun 2015  rasio X5 juga besar dari tahun sebelumnya  (2014),  sehingga  untuk  setiap  1  aktiva  yang  diinvestasikan  dapat menghasilkan    pendapatan  bersih  sebesar  0,4833,  dan  pada  tahun  2016    rasio  X5 kembali  besar dari  tahun sebelumnya (2015), sehingga untuk  setiap 1  aktiva  yang diinvestasikan dapat menghasilkan pendapatan bersih sebesar 0,5741.
Hal ini menunjukkan bahwa pada tahun 2014 terjadi peningkatan produktivitas sebesar  0,0148.  pada  tahun  2015  juga  terjadi  peningkatan  produktivitas  sebesar 0,031  dan    pada  tahun  2016  kembali  terjadi    peningkatan  produktivitas  sebesar 0,0908.

## Pembahasan
A. Analisis Prediksi Kebangkrutan
.1. PT. Telekomunikasi Indonesia tbk.
Tabel 2. Daftar Z- Score Perusahaan Telekomunikasi Periode 2013-2016 Perusahaan (periode) Nilai Z- Score PT Telekomunikasi Indonesia tbk 2013 2,7851 2014 2,7479 2015 2,5642 2016 2,7349 PT Xl Axiata tbk 2013 1,2588 2014 0,607 2015 0,6092 2016 0,8141 PT Indosat
2013 0,6882 2014 0,5537 2015 0,589 2016 0,9574
Sumber diolah sendiri dari Lampiran1-3 Laporan keuangan perusahaan Telekomunikasi periode 2013-2016.
Keseluruhan nilai Z- Score dari tahun 2013-2016 menunjukkan nilai 1,81<Z< 2,99 dengan klasifikasi  sebagai  perusahaan grey  area atau  daerah  rawan  (menuju  bangkrut).  Hal  ini menunjukkan  bahwa  PT  Telekomunikasi  Indonesia  tbk   terkategori  antara  tidak  bangkrut dengan  bangkrut  atau  menduduki  daerah  rawan  yang  lebih  cendrung  pada  berpeluang bangkrut kecil.
Dalam keadaan ini pihak manager perusahaan harus hati-hati dalam  pengelolaan aset- aset  perusahaan  agar  tidak  terjadi  kebangkrutan  dan  perusahaan  harus  mampu memperbaiki operasional perusahaan dan mempertahankan  laporan posisi keuangan serta laporan laba/rugi selama periode penelitian.

## 1. PT Xl Axiata tbk
Keseluruhan  nilai  Z- Score dari  tahun  2013-2016  menunjukkan  nilai  Z<1,81  dengan klasifikasi  sebagai  perusahaan  berpotensial  bangkrut  (bangkrut  besar).  Hal    ini menunjukkan  bahwa    PT  XL  Axiata  tbkterkategori  bangkrut  besar  atau  berpotensi bangkrut .
Dalam  keadaan  ini  pihak manager perusahaan  mampu  memperbesar  aset  lancar  dan mengurangi  kewajiban lancar   serta memperbaiki laba perusahaan maka  perusahaan akan mampu bertahan.
2. PT Indosat tbk
Keseluruhan  nilai  Z- Score dari  tahun  2013-2016  menunjukkan  nilai  Z<1,81  dengan klasifikasi sebagai perusahaan potensial bangkrut (bangkrut besar). Hal  ini  menunjukkan bahwa    PT  Indosat  tbkterkategori  bangkrut  besar  atau  sebagai  perusahaan  berpotensial bangkrut.
Dalam keadaan ini pihak manager perusahaan harus mampu menambah aset lancar dan memperkecil kewajiban lancar serta meningkatkan laba perusahaan.

## D. Kesimpulan Dan Saran
Berdasarkan  hasil  penelitian  bahwa  3  perusahaan  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  (yang  go  public),  hanya  1  perusahaan  yang  berada  di  area  rawan  dan  dua perusahaan  lagi  berada  didaerah  bangkrut.  PT,  Telekomunikasi  Indonesia  tbk  adalah perusahaan yang berada didaerah rawan. Sedangkan PT Indosat dan PT Axiata tbk adalah perusahaan yang berada di area bangkrut dimana nilai Z ny < 1,81.
Untuk  perusahaan  yang  nilai  Z  scorenya  berada  pada  posisi  tingkat  kebangkrutan yang  cukup  tinggi,  hendaknya  lebih  berupaya  untuk  memperbaiki  kondisi  keuangan perusahaan,  misalnya  dengan  meningkatkan  penjualan  dan  menambah  aktiva  lancer  serta mengurangi  kewajiban  lancer  dan  meningkatkan  laba  perusahaan  dengan  melakukan efisiensi biaya.
Bagi  perusahaan  yang  nilai  z  scorenya  berada  pada  posisi  bangkrut  bukan  berarti perusahaan  tersebut  dinyatakan  bangkrut.Apabila  perusahaan  tersebut  dapat  memperbaiki kondisi  keuangan  kedepannya  maka  bisa  jadi  perusahaan  tersebut  masih  dapat  terus bertahan.

## DAFTAR PUSTAKA
Adnan,  Muhammad  Akhyar.  (2000). Analisis  Tingkat  KesehatanPerusahaan  Untuk Memprediksi  Potensi  Kebangkrutan  Dengan  Pendekatan  Metode  Altman  (Kasus  Pada Sepuluh Perusahaan Di Indonesia) .Jurnal Akuntansi dan Auditing Indonesia. Volume 4 No.2 Desember:Hal 131-151.
Arikunto Suharsimi. (2002). Metodologi Penelitian . PT.Rineka Cipta: Jakarta. Hanafi,  Mahmud.  (2009). Analisis  Laporan  Keuangan ,  Edisi  Keempat.  Sekolah  Tinggi Ilmu Ekonomi Yayasan Keluarga Pahlawan Negara: Yogyakarta.
Kurniawanti,  Butet  Agrina.  (2012). Analisis  Penggunaan  Altman  Z-Score  Untuk Memprediksi  Potensi  Kebangkrutan  Perusahaan  Makanan  Dan  Minuman  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia . Skripsi. Fakultas Ekonomi Universitas Gunadarma. Link: http://www.academica.edu/9052081/data_sekunder http://www.academica.edu/21432292//manajemen_kebangkrutan http://www.bareksa.com/id/text/2015/04/16/3 http://www.ginaamyblog.blogspot.co.id/2016/10/prediksikebangkrutan.html?m1 http://www.idx.co.id/index.html http://www.omelto.com/metode-altman-z-score