## RASIO KEUANGAN DAN PENGARUHNYA TERHADAP PERGERAKAN HARGA SAHAM SEKTOR PROPERTI YANG LISTING DI BURSA EFEK INDONESIA

## Tri Kunawangsih Purnamaningrum
Program Studi Ekonomi Pembangunan, Fakultas Ekonomi dan Bisnis,
Universitas Trisakti
Jl. Kyai Tapa No 1, Grogol, Jakarta 11440, Indonesia Coressponding Author Email: trikape@yahoo.co.id
ABSTRACT Purpose : The research is analyzing the effect current ratio, Return on Equity, dividend  per  share,  towards  the  property  stock  price  in  Indonesia Stock Market. Design/Methodology/ Approach : The  research  methodology  used  is  quantitave  deskriptif.  The  data used  in  this  research  was  quarterly  data  during  period  2011-2016. The estimation method is based on pooled OLS regression with fixed effects  and  random  effects  models.      Historical  data  was  taken Indonesian  Stock  Market,  Statictic  Center  Beaurau,  Bank  of Indonesia report and Indonesia Capital Market Directory. Findings : The results of the study showed current ratio and dividen per share has  positiv  significant  influence  toward  property  stock  price.  While Return  on  Equity  has  negative  significant  toward  property  stock price. Keyword : Current ratio, return on equity, dividen per share JEL Classification : G19, G32

## PENDAHULUAN
Pasar  modal  memiliki  peran  strategis   dalam  mendorong  pertumbuhan    ekonomi  suatu negara Oleh karena itu pasar modal menjadi salah satu indikator kesehatan ekonomi suatu negara. Produktivitas pasar  modal dapat digambarkan  melalui perkembangan  IHSG dari waktu ke waktu. Sebagai stakeholder , investor, emiten maupun pemerintah mendapatkan manfaat dengan keberadaan pasar modal.
Emiten adalah perusahaan yang akan menjual saham (stock ) dan obligasi ( bond ), dengan tujuan untuk memperkuat dana perusahaan (Fahmi & Hadi, 2009). Investor adalah pihak yang  memiliki  kelebihan  dana,  baik  individu,  perusahaan  maupun  pemerintah. Kegiatan investasi  yang  dilakukan  oleh  investor  di  pasar  modal  mencakup  tiga  hal  pengambilan keputusan  yakni  menjual,  membeli  saham  dan  mempertahankan  kepemilikan  saham. Pengambilan  keputusan  investasi  sangat  dipengaruhi  oleh  informasi  yang  didapat  dan pengetahuan investor tentang investasi tersebut.
Hasil penjualan saham digunakan oleh investor untuk membeli saham saham baru sebagai pengganti dari saham-saham yang telah dijual. Investor akan tetap mempertahankan suatu
Media Ekonomi Vol. 26 No. 2 Oktober 2018 : 137-146 ISSN : 2442-9686 (online)
DOI:  http://dx.doi.org/10.25105/me.v26i2.5217 ISSN : 0853-3970 (print)
Submission date: 12 Agustus 2019
Acceped date: 18 Agustus 2019
Media Ekonomi Vol. 26 No. 2 Oktober 2018___________________________________________
saham  apabila  berdasarkan  pengamatan  dan  analisis,  harga  saham  tersebut  masih memiliki potensi naik. Dari berbagai strategi investor diatas terlihat bahwa harga saham adalah  salah  satu  variabel  penting  yang  diperhatikan  oleh  para  investor  pada  saat berinvestasi  di  pasar  modal.  Meskipun  yang  menjadi  tujuan  utama  para  investor  adalah return saham.  Pada  saat  mengambil  keputusan  investasi,  diasumsikan  investor berperilaku rasional.
Menurut  (Statman,  2005),  investor  rasional  adalah  investor  yang  memperhatikan  kaitan antara resiko dengan expected return . Investor yang rasional hanya melakukan transaksi jika  tindakannya  dapat  meningkatkan  manfaat  yang  diharapkan  (Grossman  &  Stiglitz, 1980).  Investor  rasional  selalu  melakukan  berbagai  analisis  dalam  proses  pengambilan keputusan  investasi.  Analisis  yang  dilakukan  oleh  investor  dengan  melakukan  kajian terhadap kinerja perusahaan melalui laporan keuangan perusahaan, menganalisis ekonomi makro seperti kajian terhadap perkembangan  nilai tukar, laju inflasi, tingkat suku bunga, pertumbuhan  ekonomi,  pendapatan  nasional  dan  lain  sebagainya  (Suryawijaya,  2003). Dan  beberapa  penelitian  menganalis  pergerakan  harga  saham  dengan  pendekatan perilaku.
Sebagai  emiten,  perusahaan  akan  berupaya  bagaimana  meningkatkan  kinerjanya  agar harga  saham  mengalami  kenaikan  sehingga  memberikan  harapan  keuntungan  bagi  para Investor. Startegi perusahaan yang dikenal dengan stick split (pemecahan saham) menjadi ukuran bahwa kinerja perusahaan tersebut baik, sehingga harga saham terus naik. Karena semakin  lama  harga  saham  tersebut  menjadi  mahal  untuk  menjaga  likuiditas,  perlunya strategi korporasi dengan melakukan pemecahan saham.
Untuk  mengetahui  kinerja  perusahaan  dapat  dilihat  dari  rasio  keuangan  yang  terdapat pada laporan keuangan masing masing perusahaan (emiten). Rasio keuangan merupakan alat untuk menganalisis dan mengukur kinerja perusahaan dengan menggunakan data data keuangan  perusahaan  tersebut.  Diantaranya  adalah  rasio  profitabilitas,  rasio  likuiditas, rasio solvabilitas dan rasio aktivitas.
Sumber: Bursa Efek Indonesia

## Gambar 1
Current ratio PT Adhi Karya kurun waktu 2011.01–2016.4
Gambar 1, menunjukkan perkembangan Current Ratio pada PT.Adhi Karya kurun waktu 2011.01-2016.4,  dengan  besaran  berkisar  1  hingga  1,5. Current  rtaio adalah  rasio  yang mengukur kinerja keuangan neraca likuiditas perusahaan. Current rasio menggambarkan
0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2011 2011 2011 2011 2012 2012 2012 2012 2013 2013 2013 2013 2014 2014 2014 2014 2015 2015 2015 2015 2016 2016 2016 2016 CR
Rasio Keuangan dan Pengaruhnya terhadap Pergerakan Harga Saham Sektor Properti yang Listing di Bursa Efek Indonesia____________________________________________________________
kesehatan perusahaan yang akan menjadi pilihan investasi. Nilai current ratio yang baik mencerminkan  kinerja  sebuah  perusahaan.  Semakin  tinggi  nilai current  ratio maka semakin tinggi kemampuan perusahaan membiayai kewajiban jangka pendeknya.
Pada  gambar  2  menunjukkan  perkembangan  ROE  pada  PT.  Agung  Podomoro  kurun waktu  2011.01–2016.04. Return  on  Equity adalah  rasio  profitabilitas  yang  mengukur kemampuan  perusahan  untuk  menghasilkan  laba  dari  investasi  pemegang  saham diperusahaan  tersebut.  ROE  menunjukan  seberapa  banyak  keuntungan  yang  dapat dihasilkan oleh perusahaan dari setiap 1 Rupiah yang diinvestasikan oleh para pemegang saham.  ROE  merupakan  pengukuran  penting    bagi  investor  karena  dapat  mengetahui seberapa  perusahaan  sebuah  perusahaan  akan  menggunakan  uang  yang  mereka investasikan  untuk  menghasilkan  laba  bersih.  ROE  juga  dapat  dijadikan    sebagai indikator  untuk  menilai  efektivitas  manajemen  dalam  menggunakan  pembiayaan  untuk mendanai  operasi  dan  menumbuhkan  perusahannya.  Tampak  dari  gambar  pada  kurun waktu  2011.03-2012.03.  rasio  ROE  PT.  APLN  meningkat  sangat  tinggi,  namun  periode berikutnya  turun  dan  relatif  tidak  berfluktuasi  hingga  tahun  2016.  ROE  yang  tinggi terkadang dapat membahayakan kondisi perusaahan.  Nilai ROE yang tinggi belum tentu disebabkan perusahaan memperoleh keuntungan yang tinggi, tetapi dapat disebabkan oleh total  ekuitas  yang  dimiliki  perusahaan    relatif  rendah  dibandingkan  dengan  hutang perusahaan.
Sumber: Bursa Efek Indonesia

## Gambar 2
Return on Equity PT. Agung Podomoro kurun waktu 2011.01 – 2016.4
Sedangkan pada gambar 3 menunjukkan perkembangan Dividen pershare pada PT. Bumi Serpong  Damai,  2011.01-2016.04. Dividen  pershare adalah  pembagian  laba perusahaan kepada para pemegang saham atau aliran kas yang dibayarkan  kepada para pemegang saham  atau equity investors. Dividen per share merupakan bagian keuntungan  yang  diberikan  kepada  para  pemegang  saham  yang  jumlahnya sebanding  dengan  jumlah  saham  yang  dimiliki. Dividen  per  share digunakan untuk  mengukur  berapa  rupiah  yang  diberikan  kepada  pemilik  saham  dari keuntungan  perusahaan  untuk  setiap  lembar  saham.  Tampak  dari  gambar  rasio dividen  per  share pada  PT.BSDE  cenderung  berfluktuasi  selama  kurun  waktu penelitian.
0 20 40 60 80 100 2011 2011 2011 2011 2012 2012 2012 2012 2013 2013 2013 2013 2014 2014 2014 2014 2015 2015 2015 2015 2016 2016 2016 2016 ROE

## Sumber: Bursa Efek Indonesia

## Gambar 3
Dividen per share PT. Bumi Serpong Damai kurun waktu 2011.01–2016.4
Penelitian mengenai harga saham telah banyak  dilakukan oleh para peneliti sebelumnya dengan  hasil  yang  berbeda-beda.  Perbedaan  tersebut  terkait  dengan  jenis  sektor kegiatannya, bisa juga dari periode waktu penelitian. Penelitan ini tidak akan mengalisis semua  variabel,  namun  hanya  3  variabel  sebagai  proxy  dari  kinerja  perusahaan. Berdasarkan latar belakang, maka tujuan penelitian adalah membuktikan apakah terdapat pengaruh dari current ratio, return on equity dan dividen pershare terhadap harga saham sektor  properti kurun waktu 2011-2016.

## METODE PENELITIAN
Berdasarkan kerangka pemikiran maka data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data  harga  saham  sektor  properti  sebagai  variabel  dependen,  dan  data  rasio  keuangan perusahaan yang menggunakana proxy current ratio, return on equity, dividen per share sebagai variabel independen.
Tabel 1 Definisi Operasional Variabel Kinerja Perusahaan No Variabel Definisi Variabel Pengukuran 1 Current Ratio (CR) Jumlah kewajiban lancar perusahaan yang dijamin pembayarannya oleh aktiva lancar Lancar Kewajiban Lancar Aset CR  2. Return on Equity (ROE) Mengukur kemampuan suatu emten dalam menghasilkan laba dengan modal ekuitas yang diinvestasikan oleh pemegang saham % 100 Ekuitas Total Bersih Laba ROE x 

## Sumber: Laporan Keuangan
Jumlah  perusahaan  yang  dijadikan  sebagai  sampel  penelitian  sebanyak  17  perusahaan. Pengambilan sampel menggunakan metode purposive sampling dengan beberapa kriteria berikut  ini:  Perusahaan  bergerak  dalam  bidang  properti  yang  listing  di  BEI  secara konsisten  selama  periode  2011-2016.  Berdasarkan  kriteria  ini    diperoleh  44  perusahaan
0 5 10 15 20 2011 2011 2011 2011 2012 2012 2012 2012 2013 2013 2013 2013 2014 2014 2014 2014 2015 2015 2015 2015 2016 2016 2016 2016 DPS
Rasio Keuangan dan Pengaruhnya terhadap Pergerakan Harga Saham Sektor Properti yang Listing di Bursa Efek Indonesia____________________________________________________________
dari  total  54  perusahaan  properti  yang  terdaftar  di  BEI.  Perusahaan  properti  yang memiliki laporan keuangan periodik selama periode pengamatan dari tahun 2011 hingga tahun  2016  secara  lengkap.  Dari  kriteria  ini  diperoleh  sampel  41  perusahaan  karena terdapat  3  perusahaan  yang  merger  yaitu  Ciputra  Development  Tbk  (CTRA),  Ciputra Property Tbk (CTRP) dan Ciputra Surya Tbk (CTRS). Dimana Ciputra Tbk dan Ciputra Surya Tbk melebur kedalam entitas Ciputra Development Tbk (CTRA).
Perusahaan  yang  bergerak  dalam  bidang  properti  yang  secara  konsisten  memberikan deviden  selama  periode  2011-2016.  Dengan  berdasarkan  kriteria  ini  diperoleh  sebanyak 17  perusahaan.  Kurun  waktu  penelitian  adalah  2011-2016  Penelitian  ini  menggunakan data  triwulan  yang  merupakan  rata-rata  dari  harga  saham  sektor  properti,  Penelitian  ini menggunakan  data  sekunder  dari  situs  resmi  Bank  Indonesia  (www.bi.go.id),    Badan Pusat Statistik serta dari Indonesia Capital Market Directory.
Model yang digunakan dalam penelitian ini adalah:
LOGSP it =  a 0 +  a 1 CR it + a 4 ROE it + a 5 DIV it + +  µ
Model diatas menunjukkan bahwa harga saham sektor properti dipengaruhi oleh variabel kinerja perusahaan dengan menggunakan proxy rasio keuangan.
dimana:
SP : Stock Price
CR : Current Ratio
ROE : Return on Equity
DIV : Dividen per share
Metode  penelitian  ini  menggunakan metode  pooled  ordinary  least  square (regresi  data panel).  Data  panel  merupakan  data  gabungan  antara  data cross  section (data  silang) dengan data time series (runtut waktu).

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Sektor  properti  memiliki  peran  yang  sangat  penting  dalam  pembangunan  perekonomian nasional.  Sektor  ini  menitik  beratkan  pada  pembangunan  perumahan,  apartemen,  rumah sakit,  mall  dan  konstruksi.  Pertumbuhan  penduduk  di  Indonesia  berpengaruh meningkatkan  permintaan  pada  sektor  ini.  Salah  satu  kebutuhan  primer  manusia  adalah tempat  tinggal,  bisa  berupa landed  house ataupun vertical /apartemen.  Masyarakat  juga membutuhkan tempat rekreasi dan tempat belanja, sehingga mall dan pusat perbelanjaan juga sangat dibutuhkan.
Sektor  properti  merupakan  salah  satu  sektor  yang  menyerap  tenaga  kerja  dalam  jumlah besar  dan  memiliki multiplier  effect yang  panjang.    Oleh  sebab  itu  sektor properti mempunyai  dampak  besar  menarik  dan  mendorong  sektor-sektor  lainnya.  Tahun  2013 Kementrian  Perindustrian  Republik  Indonesia  membuat  suatu  publikasi  yang menyebutkan  bahwa  terdapat  lebih  dari  175  produk  industri  yang  terkait  dengan  sektor properti.
Investasi  di  sektor  properti  bisa  dalam  dua  bentuk  yakni  pada financial  asset  dan  real asset .  Investasi  disektor  riil  seperti  pembelian  tanah,  rumah  atau  apartemen,  kemudian disewakan  dan  dijual  setelah  ada  kenaikan  harga  yang  signifikan.  Bahkan  banyak masyarakat  yang  memilih  investasi  di  sektor  riil,  karena  memberikan passive  income yang sangat menjanjikan. Kenaikan harga properti cenderung naik karena luas tanah yang terbatas.  Tanah  merupakan  input  yang  sifatnya  tetap  sedangkan  permintaan  selalu bertambah seiring dengan bertambahnya jumlah penduduk. Oleh sebab itu harga properti cenderung  naik  terus  menerus.  Bila  masyarakat  berinvestasi  di  sektor  keuangan  maka dengan cara membeli saham di sektor properti .
Harga saham di sektor properti menunjukkan angka yang fluktuatif dalam beberapa tahun terakhir.  Dinamika  perekonomian  perpengaruh  terhadap  pergerakan  harga  saham tersebut.  Namun  yang  lebih  penting  pergerakan  harga  sangat  dipengaruhi  oleh  kinerja perusahaan.  Kinerja  perusahaan  dapat  diamati  dari  laporan  keuangan  dengan  melihat rasio rasionya. Terdapat berbagai rasio keuangan yakni rasio likuiditas, rasio profitabilitas dan rasio ukuran pasar.
Rasio  likuiditas  menggambarkan  kemampuan  perusahaan  dalam  memenuhi  kewajiban jangka pendeknya yang segera jatuh tempo. Rasio likuiditas yang digunakan adalah rasio lancar  ( current  ratio ).  Nilai Current  Ratio tertinggi  diraih  oleh  Lippo  Karawaci  dengan angka  6.97,  sedangkan  nilai  terendah  terdapat  di  perusahaan  Metropolitan  Kencana dengan  angka  sebesar  0,2.  adapun  rata-rata  nilai Current  Ratio adalah  1.922.  Semakin besar  perbandingan  aktiva  lancar  dengan  hutang  lancar,  berarti  semakin  tinggi kemampuan  perusahaan  menutupi  kewajiban  jangka  pendeknya.  Perusahaan  dikatakan sehat  bila  rasionya  berada  diatas  1.  Dengan  demikian  Lippo  Karawaci  merupakan perusahaan properti yang memiliki rasio likuiditas sehat.
Rasio  profitabilitas  atau  rentabilitas  menggambarkan  kemampuan  perusahaan  dalam menghasilkan laba. Penelitian ini menggunakan proxy return on equity, dimana memiliki nilai rata-rata ( mean ) sebesar 9,9 dan standar deviasi sebesar 12,34. Nilai standar deviasi yang lebih besar dari nilai rata-rata menunjukkan bahwa profitabilitas dalam penelitian ini memiliki variasi atau kesenjangan antara perusahaan yang menghasilkan return on equity terendah dan tertinggi. Selain itu, variabel profitabilitas memiliki nilai minimum sebesar 0,05 dan nilai maksimum sebesar 191,08.
Semakin tinggi ROE maka semakin baik kinerja perusahaan dalam mengelola ekuitasnya. Secara  umum  tidak  ada  sebuah  riset  yang  menyatakan  pada  angka  berapa  ROE  ini dianggap  baik.  Maka  untuk  menentukan  ROE  sebuah  perusahaan  baik  atau  tidak  bila dibandingkan  dengan  ROE  pada peer groupnya.  Yakni  membandingkan  dengan  ROE perusahaan  lain  yang  sejenis,  membandingkan  dengan  ROE  sektor  industri  itu  bergerak atau membandingkan dengan ROE Indeks Harga Saham Gabungan.
Menurut (Gitman, 2006), dividen adalah distribusi earnings secara periodik untuk   para pemegang  saham  perusahaan. Dividen  per  share digunakan  untuk  menunjukkan kemampuan  perusahaan  dalam  menyediakan  pengembalian  dana  ( cash  return )  kepada para  pemegang  saham. Dividen  pershare menunjukkan  nilai  dari  dividen  yang  akan diterima  oleh  masing  masing  pemilik  modal  atas  setiap  lembar  saham  yang  dimiliknya.
Rasio Keuangan dan Pengaruhnya terhadap Pergerakan Harga Saham Sektor Properti yang Listing di Bursa Efek Indonesia____________________________________________________________
Perusahaan  yang  membagi Dividen  per  share tertinggi  adalah  Metropolitan  Kentjana dengan  angka  327  per  lembar  sedangkan  yang  terendah  adalah  nol  atau  tidak  membagi dividen dan rata-ratanya adalah sebesar 21,968.
Tabel 2 Hasil Regresi Penelitian Variabel Dependen variabel adalah harga saham Koefisien Std. Error Constanta 6,756935 0,082141 Current Ratio 0,102047*** 0,038852 Return On Equity -0,005757*** 0,002120 Dividen per share 0,005273*** 0,000871 R-squared 0,798179 Adjusted R-squared 0,788296 F-Statistik 80,76292 Akaike info criterion 1,463439
Sumber: data diolah
Return on Equity adalah rasio profitabilitas yang mengukur kemampuan perusahan untuk menghasilkan  laba  dari  investasi  pemegang  saham  diperusahaan  tersebut.  ROE menunjukan  seberapa  banyak  keuntungan  yang  dapat  dihasilkan  oleh  perusahaan  dari setiap Rp1 yang diinvestasikan oleh para pemegang saham. ROE merupakan pengukuran penting  bagi  investor  karena  dapat  mengetahui  seberapa  besar  sebuah  perusahaan  akan menggunakan uang yang mereka investasikan untuk menghasilkan laba bersih.
Tabel  2  yang  menunjukkan  hasil  terdapat  dua  macam  variabel  yakni  dependen  dan independen.  Variabel  dependennya  adalah  harga  saham  sektor  properti,  sedangkan independen  variabel  adalah current  ratio,  return  on  equity  serta  dividen  pershare . Tampak  ketiga  variabel  yang  ada  dalam  model  penelitian,  berpengaruh  signifikan terhadap  harga  saham  sektor  properti  yang  listing  di  BEI.  Variabel Current  ratio dan dividen pershare berpengaruh positif signifikan, hal ini sesuai dengan hipotesa penelitian. Untuk variabel ROE mmberikan hasil negatif signifikan.
ROE  merupakan  indikator  yang  digunakan  untuk  menilai  efektivitas  manajemen  dalam menggunakan  pembiayaan  untuk  mendanai  operasi  dan  menumbuhkan  perusahannya. ROE  berpengaruh  negatif  terhadap  harga  saham  sektor  properti  bisa  menjadi  fenomena, artinya  bila  ada  kenaikan  ROE  akan  berdampak  terhadap  penurunan  harga  saham. Seringkali  laba  yang  diperoleh  perusahaan  digunakan  untuk  ekspansi  perusahaan  atau adanya  permintaan  dari  Otoritas  Keuangan.  Hasil  penelitian  ini  berbeda  dengan  temuan (Paudel & Laux, 2010); (Sharif, Purohit, & Pillai, 2015) dan (Arkan, 2016).
Kinerja  keuangan  yang  positif  dengan  variabel  pengukuran  ROE  belum  tentu  secara positif  terhadap  harga  saham  perusahaan  yang go  public .  Kondisi  ini  dapat  dipengaruhi oleh beberapa faktor:
1. Kapitalisasi pasar dari saham.
Volume  saham  yang  dilepas  untuk  dimiliki  publik/masyarakat  berada  dalam volume yang sedikit, sehingga transaksi jual beli atas saham tersebut tidak terlalu likuid.
2. Harga saham yang sudah terlalu tinggi
Para  pemegang  saham  jarang  menjual  sahamnya  di  pasar  regular  dalam  jumlah yang  besar,  sementara  banyak  peminat  yang  memasang  posisi  beli  untuk  saham tersebut. Sehingga barang menjadi langka karena harga yang sudah terlalu tinggi dan  volume  yang  ditransaksikan  kecil.  Tidak  banyak  investor  yang  bersedia menjual saham tersebut karena pembagian dividen yang cukup besar dan lancar.
3. Keterbukaan informasi seperi RUPS, Corporate Action dan lainnya seperti:
a. Harga  saham  akan  bergerak  cukup  fluktuatif  ketika  perusahaan mengumumkan keterbukaan informasinya kepada publik.
b. Pembahasan dalam RUPS seperti pembagian dividen, rencana ekspansi usaha rencana aksi korporasi yang akan berpengaruh pada harga saham.
4. Tipikal Investor Indonesia
a. Rumor  yaitu  informasi  atau  isu  yang  masih  belum  dapat  dipastikan kebenarannya  terkait  dengan  kondisi  atau  keputusan  yang  akan  dijalankan perusahaan.  Mayoritas  investor  Indonesia  masih  mempertimbangkan  rumor yang  beredar  dalam  mengambil  keputusan  jual  beli  sahamnya  yang  secara otomatis akan berpengaruh pada harga saham di pasar.
b. Mayoritas  investor  pasar  modal  berkembang  seperti  Indonesia  bersikap emosional  yang  lebih  memilih  analisis jangka  pendek  dibandingkan  analisis fundamental keseluruhan atas kondisi perusahaan.
c. Memilih  saham  karena  nama  perusahaan, owner dan  jajaran  manajemen dibandingkan dengan kondisi perusahaan.
Dividen pershare adalah pembagian laba perusahaan kepada para pemegang saham atau aliran kas yang dibayarkan  kepada para pemegang saham  atau equity investors . Dividen per  share merupakan  keuntungan  yang  diberikan  kepada  para  pemegang  saham  yang jumlahnya sebanding dengan jumlah saham yang dimiliki. Dividen per share digunakan untuk  mengukur  berapa  rupiah  yang  diberikan  kepada  pemilik  saham  dari  keuntungan perusahaan untuk setiap lembar saham.
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa Dividen  per  share berpengaruh  positif  signifikan terhadap harga saham. Hasil ini sesuai dengan penelitian Muhamad Nauman Khan (2012) Paudel  &  Laux  (2010);  Taimur  Sharif  (2015).  Semakin  meningkatnya  dividen  yang dibagikan akan memberikan keyakinan kepada para investor, sehingga permintaan saham meningkat dan harga saham menjadi naik. Semakin tinggi kemampuan perusahaan dalam menghasilkan  dividen per share kepada para  pemegang  saham,  maka  akan  memberikan korelasi yang positif terhadap harga saham perusahaan, sehingga menaikkan indeks harga saham.
Rasio Keuangan dan Pengaruhnya terhadap Pergerakan Harga Saham Sektor Properti yang Listing di Bursa Efek Indonesia____________________________________________________________
Dalam  teori  Signaling  dikatakan  bahwa dividen menunjukkan  sinyal  prospek  yang  baik bagi  perusahaan  di  masa  yang  akan  datang. Signaling  theory menjelaskan  bahwa informasi  tentang  dividen  yang  dibayarkan  digunakan  oleh  investor  sebagai  sinyal perusahaan di masa mendatang. Investor mengharapkan dividen yang diterimanya dalam jumlah besar dan mengalami peningkatan dalam setiap periode.
Dewasa  ini  investasi  harus  sudah  menjadi  bagian  kebutuhan  masyarakat  agar  hidup sejahtera untuk jangka waktu yang panjang. Berinvestasi di sektor properti bisa dilakukan dengan dua cara baik dengan membeli properti secara fisik maupun dengan cara membeli saham  dari  emiten  yang  bergerak  disektor  tersebut.  Keunggulan  berinvestasi  di  pasar modal  adalah  investor  tidak  perlu  memiliki  uang  dalam  jumlah  yang  sangat  banyak, apalagi  aturan  sekarang  1  lot  adalah  100  lembar  saham.  Sehingga  untuk  ikut  menjadi pemilik  sebuah  perusahaan  di  sektor  properti  tidaklah  sesulit  kalau  harus  membeli  atau memiliki properti.
Untuk  mendorong  industri  properti  pemerintah  melakukan  beberapa  kebijakan diantaranya dikenakan PPn BM hunian mewah dan apartemen adalah untuk properti yang harnya  diatas  10  Milyar.  Selain  itu  memperbolehkan  warga  asing  memiliki  properti  di dalam negeri. Namun dibatasi hanya pada apartemen dengan harga diatas 10 Milyar.
Bank  Indonesia  sebagai  regulator  membuat  aturan  LTV  ( Loan  to  Value )  dengan  tujuan untuk  memberikan  kelonggaran  kepada  masyarakat  pada  saat  mengajukan  pinjaman  di sektor  properti.  LTV  merupakan  dasar  atau  metode  yang  digunakan  untuk  menentukan seberapa  besar  pinjaman  dapat  diberikan  kepada  debitur.  Kebijakan  LTV  melalui Peraturan  BI  No  17/10/PBI/2015  mempunyai  andil  besar  terhadap  pertumbuhan  kredit yang diberikan kepada nasabah. Kebijakan ini tentu saja akan berdampak terhadap kinerja perusahaan dan pada akhirnya berpengaruh terhadap harga saham.

## SIMPULAN DAN SARAN

## Simpulan
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  rasio  keuangan  perusahaan  yang  menggunakan proxy variabel Current Ratio dan Dividen pershare berpegaruh positif signifikan terhadap harga  saham  sektor  properti,  sedangkan  variabel Return  on  Equity berpengaruh  negatif signifikan  terhadap  harga  saham  sektor  property.  Kemampuan  model  menjelaskan pergerakan harga saham sebesar 0.798179. Artinya variabel lain yang tidak masuk dalam model dan berpengaruh terhadap harga saham sektor property mencapai 20% lebih.

## Saran
Untuk dapat mengetahui dan menganalis dengan lebih baik mengenai pergerakan saham disektor property maka perlunya memasukkan variabel variabel lain baik melalui kinerja perusahaan, variabel fundamental makro dan variabel perilaku. Beberapa variabel kinerja perusahaan  yang  digunakan  adalah Gross  Profit  Margin,  Operating  profit  Margin,  Net Profit  Margin ,  ROA,  ROI,  DAR,  DER  dan  lain  sebagainya.  Diharapkan  akan memberikan hasil yang lebih jelas, dan diupayakan tidak hanya pada sektor properti saja, namun disektor yang lain.

## DAFTAR PUSTAKA
Arkan, T. (2016). The Importance of Financial Ratios in Predicting Stock Price Trends :
A Case Study in Emerging Markets . 2016 (1), 13–26.
https://doi.org/10.18276/frfu.2016.79-01
Fahmi,  I.,  &  Hadi,  Y.  L.  (2009). Teori  Portofolio  dan  Analisis  Investasi .  Bandung:
Alfabeta.
Gitman, L. J. (2006). Principles of Manajerial Finance . USA: Pearson Addision Wesley.
Grossman, S. J., & Stiglitz, J. E. (1980). On the Impossibility of Informationally Efficient Martkets. The American Economi Review .
Paudel, J., & Laux, J. (2010). A Behavioral Approach To Stock Pricing. The Journal of Ablied Bisness Researce , 26 (3), 99–106.
Sharif, T., Purohit, H., & Pillai, R. (2015). Analysis of Factors Affecting Share Prices : The Case of Bahrain Stock Analysis of Factors Affecting Share Prices : The Case of Bahrain Stock Exchange. International Journal of Economics and Finance , 7 (3). https://doi.org/10.5539/ijef.v7n3p207
Statman, M. (2005). Normal Investors , Then and Now never. Financial Analy , 1–7.
Suryawijaya.  (2003).  Ketidakrasionalan  Investor  di  Pasar  Modal. Fakultas  Ekonomi Universitas Gadjah Mada .