Risk and Return Investment Analysis on Bitcoin, Ethereum, Dogecoin, Litecoin, XRP and LQ45 Share After The Covid-19 Pandemic
Analisis Risk Dan Return Investasi Pada Bitcoin, Ethereum, Dogecoin, Litecoin, XRP Dan Saham Saham LQ45 Setelah Pandemi Covid-19
Rut Arta Pangaribuan 1 , Sherly 2 , Namira Ufrida Rahmi 3 Universitas prima Indonesia 1,2,3 rutarta651@gmail.com 1 , sherlyciang18@gmail.com 2 , namiraufridarahmi@unprimdn.ac.id 3
* Corresponding Author ABSTRACT This o study o aims o to o enable o investors o to o find o out o the o highest o returns o and o risks o in o the o financial o instruments o Bitcoin, o Ethereum, o Dogecoin, o Litecoin, o XRP o and o SAHAM o LQ45 o Stock o Company o for o the o 2020-2021 o period. o The o population o in o this o study o amounted o to o 50 o data. o The o sampling o method o used o was o purposive o sampling o method o and o a o sample o of o 47 o data o was o obtained. o This o research o is o a o quantitative o study o using o the o Kruskal o Wallis o Statistical o Test. o The o data o used o are o the o monthly o closing o prices o of o Bitcoin, o Ethereum, o Dogecoin, o Litecoin, o XRP o and o LQ o 45 o shares o for o the o period o January o 2020 o – o December o 2021 o obtained o from o investing.com. o The o results o of o the o analysis o show o that o the o investment o instrument o that o provides o the o highest o return o is o Dogecoin o and o the o investment o instrument o that o provides o the o highest o risk o is o SAHAM o LQ45 o Shares. Keywords: Return, Risk, Bitcoin, Ethereum, Dogecoin, Litecoin, XRP, Saham LQ 45

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  agar  investor  dapat  mengetahui  pengembalian  dan  resiko  tertinggi  pada instrumen  keuangan Bitcoin,  Ethereum,  Dogecoin,  Litecoin,  XRP dan  Perusahaan  Saham  SAHAM  LQ45 periode 2020-2021. Populasi dalam penelitian ini berjumlah 50 data. Metode pengambilan sampel yang digunakan  adalah  metode purposive  sampling dan  diperoleh  sampel  sebanyak  47  data.  Penelitian  ini merupakan penelitian kuantitatif dengan menggunakan Uji Kruskal Wallis Statistik. Data yang digunakan adalah harga penutupan bulanan Bitcoin, Ethereum, Dogecoin, Litecoin, XRP dan Saham LQ 45 periode Januari 2020 – Desember 2021 diperoleh dari investing.com. Hasil analisis menunjukkan bahwa instrumen investasi  yang  memberikan  pengembalian  tertinggi  adalah Dogecoin dan  instrument  investasi  yang memberikan resiko tertinggi adalah Saham SAHAM LQ45.
Kata Kunci : Pengembalian, Resiko, Bitcoin, Ethereum, Dogecoin, Litecoin, XRP, Saham LQ 45

## 1. Pendahuluan
Pada masa sekarang ini, investasi menjadi hal yang menarik banyak peminat. Apalagi dimasa sulit pandemi seperti sekarang, investasi banyak dilirik oleh masyarakat. Hal ini dapat dibuktikan  oleh  semakin  banyaknya  jenis  dan  cara  untuk  berinvestasi.  Berbagai  wadah  atau platform tersedia sesuai dengan kriteria atau standard investor. Alternatif investasi yang dapat dilakukan  yaitu  investasi  pada  instrumen  pasar  uang,  pasar  modal,  valuta  asing,  komoditas, obligasi dan investasi yang baru ada pada cryptocurrency seperti Bitcoin, Dogecoin, Ethereum, Litecoin, dan XRP. Cryptocurrency jenis pertama adalah bitcoin yang dibuat pada tahun 2009. Bitcoin  sebagai  alternatif  currency  yang  diperkenalkan  oleh  (Nakamoto,  t.thn.)  dimana mengizinkan untuk mengirim atau menerima pembayaran secara langsung tanpa keterlibatan pemerintah, institusi keuangan atau pihak ketiga lainnya. Cryptocurrency memiliki harga yang fluktuatif  dan  semakin  meningkat  menimbulkan  banyak  minat  masyarakat  untuk  melakukan investasi.  Perdagangan  cryptocurrency  telah  dilegalkan  oleh  Badan  Pengawas  Perdagangan Berjangka  Komoditi  dengan  dikeluarkannya  peraturan  Bappebti  No.7  Tahun  2020  yang mengatur jenis aset kripto yang dapat diperjualbelikan di pasar fisik aset kripto. Jenis kripto yang memiliki volume transaksi besar selain bitcoin adalah ethereum.
Ethereum  dibangun  berdasarkan  inovasi  Bitcoin,  dengan  beberapa  perbedaan  besar. Keduanya  memungkinkan  Pengguna  menggunakan  uang  digital  tanpa  jasa  penyedia pembayaran ataupun bank. Akan tetapi Ethereum dapat diprogram, sehingga pengguna bisa menggunakannya  untuk  banyak  aset  digital  berbeda  –  termasuk  Bitcoin.  Hal  ini  juga  berarti Ethereum  lebih  dari  sekedar  pembayaran.  Ini  adalah  sebuah  pasar  yang  menyediakan  jasa keuangan,  game,  dan  aplikasi  yang  tidak  dapat  mencuri  data  pengguna  ataupun  menyensor pengguna  (ethereum.org).  pada  umumnya  ahli  keuangan  menganggap  mata  uang  kripto berisiko,  tidak  stabil  dan  spekulatif.  Para  ahli  keuangan  mengingatkan  investor  hanya  boleh menginvestasikan sesuai dengan kemampuan akan kehilangan investasi tersebut ataupun risiko yang dapat diterima. Mata uang kripto bersifat tidak stabil dikarenakan memiliki fluktuasi harga yang tinggi .

## Gambar 1. Perkembangan Investor Crypto di Indonesia (www.cnbcindonesia.com)
Terlepas o dari o kemudahan o untuk o berinvestasi o di o Cryptocurrency , o berbagai o risiko o dapat o terjadi. o Risikonya o dapat o berupa o volatilitas o harga o crypto , o penipuan, o kejahatan o cyber, o dan o risiko o teknologi. o Salah o satu o contoh o kasus o penipuan o yang o terjadi o di o Indonesia o dilakukan o oleh o perusahaan o EDCCASH o pada o Maret o 2021. o Perusahaan o tersebut o dijerat o atas o dugaan o tindak o pidana o penipuan, o penggelapan o dan o tindak o pidana o pencucian o uang o (TPPU). o Perusahaan o EDDCASH o melakukan o investasi o secara o ilegal o dan o tanpa o ijin o OJK o maupun o BAPPEBTI. o Adapun o kondisi o yang o cukup o mengkhawatirkan o bagi o investor o crypto o yaitu o saat o aplikasi o under o maintenance o dimana o investor o tidak o dapat o melakukan o transaksi o jual, o beli o ataupun o mencairkan o koin. o Umumnya o ketika o kondisi o seperti o ini o terjadi, o tidak o adanya o jangka o waktu o yang o tetap o hingga o aplikasi o kembali o pulih. o Ini o merupakan o salah o satu o risiko o yang o dapat o terjadi o kepada o investor. Pada o bulan o Maret o 2019 o tepat o setelah o ditemukannya o virus o covid-19 o di o Indonesia o menyebabkan o tren o IHSG o menjadi o menurun. o Penurunan o tersebut o disebabkan o oleh o sentimen o dari o para o investor o sehingga o banyak o investor o yang o memilih o untuk o melakukan o penarikan o investasinya o dari o pasar o modal o sehingga o hal o tersebut o menyebabkan o penurunan o harga o saham. o Pada o data o statistik o publik o yang o dikeluarkan o oleh o PT o Kustodian o Sentral o Efek o Indonesia o (KSEI) o mengatakan o bahwa o pada o jumlah o investor o mengalami o peningkatan o pasar o modal o yang o signifikan. O Keputusan o berinvestasi o yaitu o keputusan o yang o dibuat o investor o untuk o menentukan o kemana o investasi o akan o dilakukan o dan o berapa o jumlah o yang o harus o diinvestasikan o dan o kapan o waktu o yang o tepat o untuk o berinvestasi o untuk o menghasilkan o pendapatan o dari o berbagai o instrumen o keuangan. o Berdasarkan o latar o belakang o tersebut o penulis o bertujuan o meneliti o analisis o risk o dan o return o Bitcoin, o Ethereum, o Dogecoin, o Litecoin, o XRP o dan o Saham o Saham o LQ45 o setelah o pandemi o Covid-19 o di o Indonesia . o

## 2. Tinjauan Pustaka
Investasi Investasi o adalah o penundaan o konsumsi o sekarang o untuk o dimasukkan o ke o aktiva o produktif o selama o periode o waktu o tertentu. o Investasi o yang o lazim o disebut o dengan o istilah o penanaman o modal o atau o pembentukan o modal o dan o biasanya o berjangka o waktu o lama o dengan o harapan o mendapatkan o keuntungan o di o masa-masa o yang o akan o datang. o Investasi o juga o bisa o diartikan o sebagai o penundaan o konsumsi o sekarang o untuk o digunakan o di o dalam o produksi o yang o efisien o selama o periode o waktu o tertentu. o (Hartono, 2010) o Menurut o Jogiyanto o (dalam o Suryansyah o & o Subhan, o 2019) o investasi o terdapat o 2 o tipe, o yaitu o investasi o langsung o dan o investasi o tidak o langsung. o Investasi o langsung o merupakan o pembelian o secara o langsung o aktiva o keuangan o suatu o perusahaan. o Investasi o langsung o dapat o dilakukan o dengan o membeli o aktiva o keuangan o yang o dapat o diperjual o belikan o di o pasar o uang o (money o market), o pasar o modal o (capital o market), o atau o pasar o turunan o (derivative o market). o Cryptocurrency Penemu o dari o Bitcoin o adalah o Satoshi o Nakamoto, o tetapi o nama o tersebut o bukanlah o nama o asli o dari o penemu o Bitcoin, o melainkan o nama o anonim o yang o digunakan o oleh o pencipta o Bitcoin. o Persona o Satoshi o Nakamoto o terlibat o pada o hari-hari o awal o peluncuran o Bitcoin, o dia o mengerjakan o versi o pertama o perangkat o lunak o pada o 2009. o Bitcoin Bitcoin o pada o tahun o 2009 o dibuat o dan o dijalankan o oleh o Satoshi o Nakamoto. o Menurut o Antony o Lewis o bitcoin o adalah o aset o digital o (koin) o yang o kepemilikannya o dicatat o pada o sebuah o buku o elektronik o yang o diperbaharui o (hampir) o secara o simultan o menggunakan o sekitar o 10.000 o komputer o yang o dioperasikan o secara o independen o diseluruh o dunia o yang o saling o menghubungkan  (Lewis,  2018).
o Bitcoin o memanfaatkan o jaringan o peer-to-peer o network o sebagai o media o distribusinya o dengan o menggunakan o protokol o kriptografi o canggih. o Semua o transaksi o Bitcoin o diposting o dalam o blok o ke o buku o besar o terbuka o yang o dikenal o sebagai o Blockchain o untuk o diverifikasi o oleh o penambang o menggunakan o bukti o kriptografi. o Pada o gambar o berikut o dapat o dilihat o sebuah o blok o rantai o transaksi o yang o digunakan o untuk o menyimpan o informasi o berupa o informasi o pemilik o bitcoin o tersebut.
Gambar 2. Blok transaksi bitcoin (Mulyanto, 2015)

## Ethereum
Salah o satu o pendiri o Ethereum , o Vitalik o Buterin o yang o saat o itu o baru o berusia o 27 o tahun o mengakui
o bahwa o biayanya o tinggi o menjadi o tantangan o signifikan o bagi o aset o digital. o Ethereum o pertama o kali
o diciptakan o pada o Juli o 2015 o dengan o harga o 2,83 o USD o per o koin. o Didirikan o pada o tahun o 2015, o Ethereum o adalah o blockchain o terkemuka o di o dunia o yang o dapat o diprogram. o Ethereum o menggunakan o konsep o transaksi o yang o terdesentralisasi o (decentralized o application/DApps). o Singkatnya, o cara o kerja o Ethereum o dengan o smart o contracts o serupa o dengan o program o komputer o yang o berjalan o otomatis
o sesuai o dengan o perintah o dalam o kontrak. o Karena o diprogram, o tidak o ada o pengawas o yang o dibutuhkan. o Fitur o smart o contracts o lebih o murah o untuk o dieksekusi o dan o bahkan o lebih o aman . Dogecoin Dogecoin o menampilkan o wajah o anjing o Shiba o Inu o diperkenalkan o pada o 6 o Desember o 2013, o dan o dengan o cepat o mengembangkan o komunitas o online-nya o sendiri, o mencapai o kapitalisasi o pasar o sebesar o US o $ o 70.355.561.773 o pada o 16 o April o 2021. o Dogecoin o dibuat o oleh o seorang o insinyur o perangkat o lunak o IBM o Billy o Markus o dari o Portland, o Oregon o dan o seorang o insinyur o perangkat o lunak o Adobe o Jackson o Palmer. XRP Ripple o dibuat o oleh o Jed o McCaleb o dan o dibangun o oleh o Arthur o Britto o dan o David o Schwartz o yang o kemudian o mendekati o Ryan o Fugger o yang o memulai o debutnya o pada o tahun o 2005 o sebagai o layanan o keuangan o untuk o memberikan o opsi o pembayaran o yang o aman o kepada o anggota o komunitas o online o melalui o jaringan o global. o Saat o transaksi o baru o masuk, o validator o memperbarui o buku o besar o mereka o setiap o tiga o hingga o lima o detik o dan o memastikannya o cocok o dengan o buku o besar o lainnya. o Jika o ada o ketidakcocokan, o mereka o berhenti o untuk o mencari o tahu o apa o penyebab o permasalahannya. o Hal o ini o memungkinkan o Ripple o untuk o memvalidasi o transaksi o secara o aman o dan o efisien, o yang o memberikan o keunggulan o dibandingkan o mata o uang o kripto o lainnya, o seperti o Bitcoin. Saham (Menurut o sekuritas.co.id) o umumnya o di o bursa o saham o dunia, o mengenal o lebih o dari o satu o indeks o saham. o Indeks o saham o adalah o ukuran o statistik o yang o mencerminkan o keseluruhan o pergerakan o harga o atas o sekumpulan o saham o yang o dipilih o berdasarkan o kriteria o dan o metodologi o tertentu o serta o dievaluasi o secara o berkala. o Saat o ini o Bursa o Efek o Indonesia o telah o mencatat o sebanyak o 40 o indeks o saham o sebagai o berikut o : o Indeks o Harga o Saham o Gabungan o (IHSG), o IDX80, o SAHAM o LQ45, o IDX30, o IDX o Quality o 30, o IDX o Value o 30, o IDX o Growth o 30, o IDX o ESG o Leaders, o IDX o High o Dividend o 20, o IDX o BUMN o 20. o Saham o adalah o sertifikat o yang o menunjukkan o bukti o kepemilikan o suatu o perusahaan, o dan o pemegang o saham o memiliki o hak o klaim o atau o penghasilan o dan o aktiva o perusahaan o (Rusdin,  2008). o Saham o adalah o surat o bukti o atau o tanda o kepemilikan o bagian o modal o pada o suatu o perseroan o terbatas o (Siamat o dalam o Firanti o & o Rahayu, o 2018). o Saham Saham LQ45 Saham o LQ-45 o adalah o 45 o saham o yang o memiliki o likuiditas o tinggi o dan o kapitalisasi o pasar o besar o serta o didukung o oleh o fundamental o perusahaan o yang o baik. o Saham o yang o masuk o kategori o saham o LQ45 o berada o di o puncak o teratas o pasar o saham. o Saham o LQ45 o Sejak o diluncurkan o pada o bulan o Februari o 1997 o ukuran o utama o likuiditas o transaksi o suatu o emiten o ditentukan o dari o nilai o transaksi o di o pasar o regular o (Polakitan, 2015). o Evaluasi o indeks o saham o LQ45 o dilakukan o secara o rutin o setiap o tiga o bulan o sekali o atas o pergerakan o urutan o saham-saham o tersebut. Risk Terdapat o beberapa o definisi o risiko o investasi o menurut o pandangan o para o ahli. o Definisi o risiko o menurut o Susilo o (dalam o Huda o & o Hambali, o 2020) o adalah o penyimpangan o (variabilitas) o antara o keuntungan o yang o diharapkan o (expected o return) o dengan o keuntungan o sesungguhnya o (actual o return). o Husnan o (dalam o Putri o & o Artoadmodjo, o 2015) o Risiko o merupakan o kemungkinan o tingkat o keuntungan o yang o diperoleh o menyimpang o dari o tingkat o keuntungan o yang o diharapkan. o .Penyimpangan o bersifat o linear o dan o berbanding o lurus, o semakin o besar o penyimpangan o antara o tingkat
o keuntungan o aktual o dengan o tingkat o keuntungan o yang o diharapkan o berarti o semakin o besar o risiko o yang o akan o dihadapi. o Demikian o halnya o sama o seperti o yang o dikemukakan o oleh o Gojali o (2012) o bahwa o dalam
o investasi o risiko o selalu o dikaitkan o dengan o variabilitas o return o yang o dapat o diperoleh o dengan o surat o berharga. o Berdasarkan o definisi-definisi o tersebut o maka o dapat o disimpulkan o bahwa o risiko o merupakan o penyimpangan o atau o variabilitas o keuntungan o aktual o dari o keuntungan o yang o diharapkan. o Perhitungan o risiko o dapat o dilakukan o dengan o menghitung o standar o deviasi o (σ) o dari o return o :
Perhitungan untuk risiko (standar deviasi):
σ = ! ∑ #$ % & ( ) & * )̅ ) -*$
Di mana: xi = Return pada hari ke i 𝑥̅ = Rata-rata return harian dalam satu bulan n = jumlah data σ = standar deviasi
Return Berikut o ini o terdapat o definisi o return o menurut o pandangan o para o ahli. o Return o is o the o motivating o force o in o the o investment o process. o It o is o the o reward o for o undertaking o the o investment o (Jones  ,  2009). o Menurut o pendapat o tersebut o return o merupakan o kekuatan o yang o mendorong o terjadinya o proses o investasi, o karena o return o memberikan o hasil o dalam o melaksanakan o kegiatan o investasi. o Return o dibedakan o atas o return o realisasian o (realized o return) o yaitu o return o yang o telah o terjadi o dan o return o ekspektasian o (expected o return) o yaitu o return o yang o diharapkan o akan o diperoleh o dimasa o mendatang o (Hartono, o 2010). o (Susilo, 2009) o mendifinisikan o return o atau o keuntungan o sebagai o pendapatan o yang o diterima o di o masa o yang o akan o datang o dari o sebuah o investasi o yang o dilakukan o pada o saat o ini. o Perhitungan o return o yang o akan o diterima o investor o dengan o menghitung: Ri = / 0 */ 012 / 012 Di mana:
Ri = Return pada periode ke-t Pt = Harga pada periode ke t Pt-1 = Harga pada periode ke t-1
Kerangka Konseptual

## Gambar 3. Kerangka Konseptual

## Hipotesis
Berdasarkan o penjelasan o mengenai o kerangka o konseptual, o maka o hipotesis o yang o diajukan o sebagai o jawaban o sementara o terhadap o rumusan o masalah o adalah o sebagai o berikut o : H.1.a o : o Terdapat o Perbedaan o yang o nyata o antara o Return o Bitcoin, o Ethereum, o Dogecoin, o Litecoin, o XRP o dan o Harga o Saham o LQ o 45 H.1.b o : o Terdapat o perbedaan o yang o nyata o antara o Risk o Bitcoin, o Ethereum, o Dogecoin, o Litecoin, o XRP o dan o Harga o Saham o LQ o 45

## 3. Metode Penelitian
Jenis  penelitian  ini  merupakan  penelitian  kuantitatif.  Penelitian  kuantitatif  adalah penelitian  yang o menggunakan o angka, o yang o dimulai o dari o pengumpulan o data, o pengolahan o data, o hingga o mendapatkan o hasil o penelitian. o Penelitian o dalam o tulisan o ini o berasal o dari o data o sekunder o yang o diperoleh o dengan o cara o mencari o di o internet o atau o website. o Penelitian o menggunakan o data o bulanan o (monthly o price) o harga o Bitcoin, o Ethereum, o Dogecoin, o Litecoin, o XRP o dan o harga o saham o SAHAM o LQ45 o periode o Januari o 2020 o – o Desember o 2021. o Jumlah o data o sebanyak o 24 o dari o masing-masing o instrumen. o Perhitungan o risk o dan o retun o diolah o menggunakan o program o SPSS o 25 . O Teknik o analisis o data o yang o digunakan o dalam o penelitian o ini o yaitu o menggunakan o analisis o statistik o deskriptif o dan o komparatif o : o Statistik o deskriptif Yaitu o menghitung o semua o return o dan o risk o harga o Bitcoin, o Ethereum, o Dogecoin, o Litecoin, o XRP o dan o harga o saham o LQ45 o yang o dihitung o menggunakan o bantuan o program o excel. Analisis o statistik o Komparatf Dalam o Penelitian o ini o yaitu o menggunakan o uji o normalitas, o uji o homogenitas, o dan o uji o Kruskal o Wallis. O Pengujian o normalitas o yakni o yang o dimanfaatkan o dengan o maksud o untuk o menunjukkan o variabel o bebas o dan o terikat o berdistribusi o secara o normal o ataupun o tidak o (Ghozali,  2018). o Tujuan o uji o Homogenitas o adalah o untuk o memastikan o apakah o asumsi o homogenitas o pada o analisis o ini o dilakukan o untuk o memastikan o apakah o asumsi o homogenitas o pada o masing-masing o kategori o data o sudah o terpenuhi o ataukah o belum o (Sudjana,  2005). o Uji o Kruskal o Wallis o adalah o uji o nonparametrik o berbasis o peringkat o yang o tujuannya o untuk o menentukan o adakah o perbedaan o signifikan o secara o statistik o antara o dua o atau o lebih o kelompok o variabel o independen o pada o variabel o dependen o yang o berskala o numerik o (interval o atau o rasio) o dan o skala o ordinal o (Priyatno, 2013)
Populasi dan Sampel penelitian Populasi o yang o digunakan o dalam o penelitian o ini o adalah o Cryptocurrency o dengan o pasar o terbesar o di o Indonesia, o yaitu o Bitcoin o (BTH), o Ethereum o (ETH), o Dogecoin o (DOGE) o , o Litecoin o (LTC), o XRP, o dan o Saham o SAHAM o LQ45 o dari o tahun o 2020 o sampai o dengan o 2021. o Populasi o yang o ada o dalam o penelitian o ini o berjumlah o 50 o data. o Teknik o sampling o yang o digunakan o pada o penelitian o ini o adalah o metode o purposive o sampling, o yaitu o pemilihan o sampel o berdasarkan o kriteria o atau o pertimbangan o tertentu o (Ferdinand, o 2006). o Adapun o kriteria o sampel o yang o akan o digunakan o adalah o sebagai o berikut: 1. Cryptocurrency o yang o memiliki o tingkat o likuiditas o tertinggi o selama o periode o tahun o 2020 o – o 2021. 2. Perusahaan o saham o LQ45 o yang o menerbitkan o laporan o keuangan o secara o berturut o - o turut o dalam o periode o waktu o 2020 o – o 2021.
Berdasarkan kriteria–kriteria yang telah ditetapkan sebelumnya, pengambilan sampel penelitian dapat digambarkan pada tabel 2.1 di bawah ini:
Tabel 1. Karakteristik Sampel No Karakteristik Sampel Keterangan 1 5 Jenis Crypto 5
2 Saham LQ 45 yang terdaftar dan memiliki tingkat likuiditas paling tinggi 45 3 Saham LQ 45 yang tidak menerbitkan laporan keuangan secara lengkap dari tahun 2020 - 2021 secara berturut - turut -3 Jumlah Sampel Penelitian 47 Sumber: Data sekunder yang diolah
Berdasarkan kriteria di atas, maka perusahaan yang akan digunakan sebagai sampel penelitian adalah sebagai berikut:
Tabel 2. Perusahaan Sampel No Perusahaan Sampel
Kode
1 Ace Hardware Indonesia Tbk ACES
2 Adaro Energy Tbk
ADRO
3 AKR Corporindo Tbk
AKRA
4 Aneka Tambang Tbk
ANTM
5 Astra International Tbk ASII
6 Bank Central Indonesia Tbk
BBCA 7 Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk BBNI 8 Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk BBRI
9 Bank Tabungan Negara (Persero) Tbk BBTN 10 Bank Mandiri (Persero) Tbk BMRI
11 Bumi Serpong Damai Tbk BSDE
12 PT. Barito Pacific Tbk
BRPT
13 Charoen Pokphand Indonesia Tbk CPIN
14 Erajaya Swasembada Tbk ERAA
15 XL Axiata Tbk EXCL 16 Gudang Garam Tbk GGRM 17 H.M. Sampoerna Tbk
HMSP
18 Indofood CBP Sukses Makmur Tbk ICBP
19 Vale Indonesia Tbk
INCO
20 Indofood Sukses Makmur Tbk INDF
21 Indah Kiat Pulp & Paper Tbk INKP
22 Indocement Tunggal Prakarsa Tbk INTP
23 Indo Tambangraya Megah Tbk ITMG
24 Japfa Comfeed Indonesia Tbk JPFA
25 PT. Jasa Marga Tbk JSMR 26 Kalbe Farm Tbk PT KLBF 27
Merdeka Copper Gold Tbk PT MDKA
28 Mitra Keluarga Karyasehat Tbk MIKA
29 Media Nusantara Citra Tbk PT MNCN
30 Perusahaan Gas Negara
PGAS
31 PT. Bukit Asam Tbk PTBA 32
PT. Pembangunan Rumah Tbk PTPP
33 PT. Pakuwon Jati Tbk PWON 34 PT. Semen Indonesia Tbk
SMGR
35 PT. Summarecon Agung Tbk SMRA
36 Tower Bersama Infrastucture Tbk PT TBIG
37 PT Pabrik Kertas Tjiwi Kimia Tbk TKIM
38 Telkom Indonesia (Persero) Tbk PT TLKM
39 Sarana Menara Nusantara Tbk TOWR
40 United Tractors Tbk PT UNTR
41 Unilever Indonesia Tbk UNVR
42 Wijaya Karya Tbk
WIKA
43 Bitcoin Indonesian Rupiah BTC / IDR
44 Ethereum Indonesian Rupiah ETH / IDR
45 Dogecoin Indonesian Rupiah DOGE/IDR
46 Litecoin Indonesian Rupiah LTC/IDR
47 XRP Indonesian Rupiah XRP/IDR Sumber: Data sekunder yang diolah

## 4. Hasil dan Pembahasan

## Hasil Analisis Deskriptif
Peneliti o melakukan o analisis o perbandingan o Risk o dan o Return o dari o Bitcoin, o Ethereum, o Dogecoin, o Litecoin, o XRP, o dan o Saham o LQ45. o Peneliti o telah o mengolahnya o dan o menyajikannya o dalam o grafik o dan o tabel o berikut o ini. Gambar 4. Grafik Perbandingan Return pada Bitcoin, Ethereum, Dogecoin, Litecoin, XRP,

## Saham LQ45
Sumber:Data diolah 2023
Pada o gambar o diatas o tingkat o pengembalian o (Return) o yang o dimiliki o oleh o Saham o LQ45 o sangat o fluktuatif o dibandingkan o dengan o jenis o investasi o lainnya. o Return o positif o tertinggi o yang o dimiliki o oleh o Bitcoin o yaitu o 48% o yaitu o bulan o desember o 2020 o sedangkan o Return o negative o terendah o yaitu o bulan o mei o 2021 o yaitu o sebesar o -35%. o Tingkat o Return o positif o tertinggi o yang o dimiliki o oleh o Ethereum o yaitu o pada o bulan o mei o 2021 o yaitu o sebesar o 2450% o dan o Return o negative o terendah o terjadi o pada o bulan o juli o 2020 o sebesar o -651%.. o Untuk o jenis o investasi o Dogecoin o tingkat o Return o positif o tertinggi o terjadi o pada o bulan o januari o 2021 o yaitu o sebesar o 701% o dan o nilai o Return o negative o terendah o terjadi o pada o bulan o september o 2021 o yaitu o sebesar o -26%. o Litecoin o memiliki o nilai o tingkat o Return o tertinggi o yaitu o sebesar o 60% o pada o bulan o januari o 2020 o dan o nilai o Return o negative o terendah o pada o mei o 2021 o yaitu o -30%. o Return o positif o tertinggi o yang o dimiliki o oleh o XRP o adlaah o 181% o pada o bulan o april o 2021 o dan o tingkat o Return o terendah o terjadi o pada o bulan o desember o 2020 o yaitu o -67%. o Untuk o LQ45 o tingkat o Return o tertinggi o terjadi o pada o bulan o februari o yaitu o 72% o dan o tingkat o Return o terendah o terjadi o pada o bulan o desember o 2021 o yaitu o -55%. Tabel 3. Distribusi Frekuensi return pada Bitcoin, Ethereum, Dogecoin, Litecoin, XRP, Saham LQ45 Sumber: Data diolah 2023 -1000% -500% 0% 500% 1000% 1500% 2000% 2500% 3000% Jan -20 Ma r-2 0 Ma y-2 0 Jul -20 Se p-2 0 No v-2 0 Jan -21 Ma r-2 1 Ma y-2 1 Jul -21 Se p-2 1 No v-2 1 Bit Coin Etherum DOGECOIN LITECOIN XRP LQ45
Berdasarkan o tabel o 3.1 o dapat o dilihat o bahwa o Bitcoin o mengalami o Return o negative o sebanyak o 10 o kali o dan o Return o positif o 1%-25% o sebanyak o 9 o kali, o 26%-50% o sebanyak o 5 o kali. o Jenis o investasi o Ethereum o mengalami o Return o negative o sebanyak o 17 o kali, o 1%-25% o sebanyak o 2 o kali o dan o 26%-50% o sebanyak o 1 o kali o dan o >100% o sebanyak o 2 o kali. o Jenis o investasi o Litecoin o mengalami o Return o negative o sebanyak o 9 o kali, o 1%-25% o sebanyak o 9 o kali, o 26%-50% o sebanyak o 4 o kali, o 51%-75% o sebanyak o 2 o kali, o >100% o sebanyak o 2 o kali. O Untuk o jenis o investasi o XRP o mengalami o Return o negative o sebanyak o 11 o kali, o 1%-25% o sebanyak o 6 o kali, o 26%-50% o sebanyak o 3 o kali, o 51%-75% o sebanyak o 2 o kali. o Saham o LQ45 o mengalami o Return o negative o sebanyak o 520 o kali, o 1%-25% o sebanyak o 444 o kali, o 26%-50% o sebanyak o 38 o kali, o 51%-75% o sebanyak o 4 o kali, o 76%-100% o sebanyak o 2 o kali.
Gambar  5. Grafik perbandingan Risk pada Bitcoin, Ethereum, Dogecoin, Litecoin, XRP, dan
Saham LQ45 Pada o gambar o diatas o Risk o paling o tinggi o dimiliki o oleh o jenis o investasi o Dogecoin o dibandingkan o dengan o jenis o investasi o lainnya. o Nilai o Risk o tertinggi o yang o dimiliki o oleh o Dogecoin o tertinggi o pada o Januari o 2021 o sebesar o 67% o sedangkan o risk o terendah o terjadi o pada o Oktober o 2020 o yaitu o 1%. o Risk o tertinggi o yang o dimiliki o Bitcoin o yaitu o sebesar o 9% o (bulan o Maret o 2020) o dan o Risk o terendah o sebesar1% o (July o 2020). o Risk o tertinggi o yang o dimiliki o oleh o Ethereum o yaitu o pada o Maret o 2020 o yaitu o sebesar o 10% o dan o Risk o terendah o sebesar o 2% o terjadi o pada o bulan o Juni, o July, o dan o Oktober o 2020. o Risk o tertinggi o yang o dimiliki o Litecoin o terjadi o pada o Agustus o 2021 o yaitu o sebesar o 21% o dan o Risk o terendah o terjadi o pada o bulan o Juli o dan o Oktober o 2020 o sebesar o 3%. o Risk o tertinggi o yang o dimiliki o XRP o yaitu o terjadi o pada o April o 2021 o sebesar o 14% o dan o Risk o terendah o terjadi o pada o Juni o 2020 o sebesar o 1%, o nilai o Risk o tertinggi o yang o dimiliki o oleh o saham o LQ45 o yaitu o 25% o pada o bulan o April o 2021 o dan o nilai o terendah o terjadi o pada o bulan o Agustus o 2021 o sebesar o 1%. Tabel 4. Distribusi Frekuensi Risk pada Bitcoin, Ethereum, Dogecoin, Litecoin, XRP, dan Saham LQ45 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% Ja n- 20 Fe b- 20 Ma r- 20 Ap r- 20 Ma y- 20 Ju n- 20 Ju l-2 0 Au g- 20 Se p- 20 Oc t- 20 No v- 20 De c- 20 Ja n- 21 Fe b- 21 Ma r- 21 Ap r- 21 Ma y- 21 Ju n- 21 Ju l-2 1 Au g- 21 Se p- 21 Oc t- 21 No v- 21 De c- 21 Bit Coin Etherum DOGECOIN LITECOIN XRP LQ45
Berdasaran o tabel o 3.2 o dapat o dilihat o bahwa o semua o jenis o investasi o memliki o nilai o Risk o rata- rata o pada o 1%-25% o dan o hanya o jenis o investasi o Dogecoin o yang o memiliki o tingkat o Risk o di o 50%-75% o yaitu o 1 o kali.

## Uji Kruskal Wallis
Peneliti o melakukan o uji o normalitas o terlebih o dahulu o untuk o melihat o apakah o data o distribusi o normal o atau o tidak. o Jika o nilai o signifikansi o > o α o (0,05) o maka o data o berdistribusi o normal. o Jika o nilai o signifikansi o < o α o (0,05) o maka o data o tidak o berdistribusi o normal. o Kemudian o dilakukan o uji o homogenitas o untuk o melihat o apakah o varians o data o homogen. o Jika o nilai o signifikansi o < o α o (0,05) o maka o data o tidak o homogen. Selanjutnya o jika o asumsi o normalitas o dan o homogenitas o terpenuhi o maka o hipotesis o diuji o dengan o menggunakan o uji o statistik o parametrik o yaitu o One o Way o ANOVA. o Jika o asumsi o normalitas o atau o homogenitas o tidak o terpenuhi, o maka o pengujian o hipotesis o dilakukan o dengan o menggunakan o uji o statistik o non o parametrik o yaitu o uji o Kruskall-Wallis. Setelah o melakukan o uji o prasyarat, o peneliti o mendapatkan o hasil o bahwa o data o dari o masing- masing o variabel o tidak o berdistribusi o normal o dan o tidak o homogen. o Maka o untuk o menjawab o hipotesis o dalam o penelitian o ini, o peneliti o menggunaan o uji o Kruskal o Wallis. Tabel 5. Kruskal Wallis Average Rating
Jenis Investasi N Mean Rank Return  Bitcoin 24 2,480 Ethereum 24 3,065 Dogecoin Litecoin XRP Saham LQ45 24 24 24 1008 13,310 2,095 4,018
8,175 Total
1128  33,142
Risk Bitcoin 24 0,744 Ethereum 24 1,075
Dogecoin Litecoin XRP Saham LQ45 24 24 24 1008 2,797 2,739 1,389 27,799 Total 1128  36,573 Pada o tabel o diatas o dapat o kita o lihat o bahwa o Dogecoin o memiliki o nilai o Return o paling o tinggi o diikuti o Saham o LQ45, o XRP, o Ethereum, o Bitcoin, o dan o nilai o Return o terendah o dimiliki o oleh o Litecoin. o Sementara o untuk o nilai o Risk, o nilai o Risk o tertinggi o dimiliki o oleh o Saham o LQ45, o diikuti o oleh o Dogecoin, o Litecoin, o XRP, o Ethereum, o dan o nilai o Risk o terendah o dimiliki o oleh o Bitcoin.
Tabel 6. Kruskal Wallis Test Return Risk
Kruskal-Wallis H 4.354 208,30
9 Df 5 5 asymp. Sig. .261 .001 a. Kruskal Wallis Test
b. Grouping Variable: Bitcoin, Ethereum, Dogecoin, Litecoin, XRP, Saham LQ45 Berdasarkan o tabel o diatas o dapat o disimpulkan o variabel o return o memiliki o nilai o signifikan o 0,261 o > o 0,05 o yang o berarti o tidak o terdapat o perbedaan o yang o signifikan o antara o Return o Bitcoin, o Ethreum, o Dogecoin, o Litecoin, o XRP, o dan o Saham o LQ45. o Maka o H0 o diterima. o Variabel o Risk o memiliki o nilai o signifikansi o 0,001 o < o 0,05 o yang o berarti o terlirdapat o perbedaan o yang o signifikansi o antara o Risk o Bitcoin, o Ethereum, o Dogecoin, o Litecoin, o XRP, o dan o Saham o LQ45. o Maka o H0 o ditolak. o
Perbedaan Tingkat Return pada Bitcoin, Ethereum, Dogecoin, Litecoin, XRP, dan Saham LQ45
Berdasaran o uji o Kruskal o Wallis, o variabel o Return o memiliki o nilai o siqnifikansi o 0,261 o > o 0,05 o yang o artinya o tidak o terdapat o perbedaan o yang o signifikansi o antara o tingkat o Return o Bitcoin, o Ethereum, o Dogecoin, o Litecoin, o XRP, o dan o Saham o LQ45. o Dalam o analisis o deskriptif, o Saham o LQ45 o mampu o memberikan o Return o yang o sangat o tinggi o namun o juga o disertai o dengan o nilai o Risk o yang o tinggi o pula. o Hasil o yang o serupa o ditemukan o oleh o peneliti o Maldini o & o Patrisia o (2022) o yang o mengatakan o bahwa o tingkat o Return o yang o dimiliki o jenis o investasi o seperti o Bitcoin, o Saham o LQ45 o dan o sejenisnya o tidak o signifikasi o terhadap o Return. Perbedaan Tingkat Risk pada Bitcoin, Ethereum, Dogecoin, Litecoin, XRP, dan Saham LQ45
Berdasarkan o uji o Kruskal o Wallis, o variabel o Risk o memiliki o nilai o signifikansi o 0,001 o > o 0,05 o yang o artinya o terdapat o perbedaan o yang o signifikan o antara o tingkat o Risk o pada o Bitcoin, o Ethereum o Dogecoin, o Litecoin, o XRP, o dan o Saham o LQ45. o Berdasarkan o Grafik o 3.2, o Dogecoin o merupakan o instrumen o investasi o dengan o Ris o paling o tinggi. o Bitcoin, o Ethereum, o Dogecoin, o Litecoin, o XRP, o dan o Saham o LQ45 o memiliki o nilai o Risk o 1%-25%. o Hal o itu o membuktikan o bahwa o jenis o investasi o ini o memang o layak o untuk o dijadikan o tempat o berinvestasi . 5. Penutup
Penelitian o ini o melihat o perbedaan o Return o dan o Risk o pada o instrumen o investasi o Bitcoin, o Ethereum, o Dogecoin, o Litecoin, o XRP o dan o Saham o LQ45. o Berdasarkan o pendahuluan, o kajian o teori o dan o pengolahan o data o serta o pembahasan o terkait o hasil o pengolahan o data o yang o telah o dipelajari o pada o bab o sebelumnya, o dapat o disimpulkan o bahwa o instrumen o investasi o yang o memberikan o Return o tertinggi o adalah o Dogecoin, o diikuti o Saham o LQ45, o XRP, o Ethereum, o Bitcoin. o Kemudian o instrumen o investasi o yang o memberikan o Risk o paling o tinggi o adalah o Saham o LQ45, o diikuti o oleh o Dogecoin, o Litecoin, o XRP, o Ethereum, o dan o nilai o Risk o terendah o dimiliki o oleh o Bitcoin.  Untuk  investor,  berdasarkan  hasil  uji Kruskal  Wallis,  hanya  variabel  Risk  yang  memiliki  nilai  signfikansi  <  (0,05).  Artinya,  untuk berinvestasi pada Bitcoin, Ethereum, Dogecoin, Litecoin, XRP, dan Saham LQ45, investor perlu memperhatikan  Risk  yang  harus  dihadapi  pada  masing-masing  instrumen  investasi  tersebut. Karena nilai Risk instrumen investasi menunjukkan nilai yang sangat tinggi dibandingkan Return yang akan diperoleh. Untuk peneliti berikutnya, sebaiknya menggunakan periode data tahunan supaya datanya lebih kompleks dan sederhana.

## Daftar Pustaka
ethereum.org.  (t.thn.).  What  is  a  Ethereum?  Dipetik  Maret  3,  2022,  dari https://ethereum.org/en/what-is-ethereum/
Firanti,  E.,  &  Rahayu,  Y.  (2018).  Pengaruh  Arus  Kas  Bebas  dan  Laba  Bersih  Terhadap  Return Saham Perusahan Consumer Goods. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi . 7(10): 1-15.
Ghozali,  I.  (2018). Aplikasi  Analisis  Multivariete  SPSS  25  (9th  ed.). Semarang  :  Universitas Diponegoro.
Gojali, A. (2012). Model Capital Asset Pricing Model (CAPM) dan Arbitrage Pricing Theory (APT) Dalam Memprediksi Imbal Hasil Saham (Return Saham) Di Bursa Efek Indonesia (BEI). 284- 311.
Hartono, J. (2010). Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Yogyakarta: BPFE UGM. Huda, N., & Hambali, R. (2020). Risiko dan Tingkat Keuntungan Investasi Cryptocurrency. Jurnal Manajemen dan Bisnis. 17(1) : 72-84. Jones , C. P. (2009). Investments: Analysis and management (An Indonesia Adaptation). Jakarta : Salemba Empat.
Lewis, A. (2018). The Basics of Bitcoins and Blockchains: An Introduction to Cryptocurrencies and the Technology that Powers Them. Miami : Mango Publishing Group.
Maldini, A., & Patrisia, D. (2022). Comparative Analysis Cryptocurrency of Bitcoin, Stock, and Gold Return and Risks as Alternative Investments (2015-2020). Financial Management Studies, 2 (2) : 34-48.
Mulyanto,  F.  (2015).  Pemanfaatan  Cryptocurrency  Sebagai  Penerapan  Mata  Uang  Rupiah Kedalam  Bentuk  Digital  Menggunakan  Teknologi  Bitcoin. Indonesian  Journal  on Networking and Security . 4(4) : 19-26.
Nakamoto, S. (t.thn.). Dipetik Mei 25, 2022, dari Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System.: www.bitcoin.org
Polakitan, C. D. (2015). Analisis Komparasi Risiko Saham LQ 45 dan Non LQ 45 Pada Beberapa Sub Sektor Perusahan yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI). Jurnal Riset Bisnis dan Manajemen .  3(1) : 61-72. Priyatno. (2013). Analisis data dengan SPSS. Jakarta : Media Kom. Putri,  I.  O.,  &  Artoadmodjo,  S.  (2015).  Harga  Saham  dan  Risiko  Saham  Untuk  Menentukan Portofolio Saham yang Efisien. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen . 4(1) : 1-24. Rusdin. (2008). Pasar Modal: Teori, Masalah, dan Kebijakan Dalam Praktik. Bandung : Alfabeta. Sudjana. (2005). Metode Statistika. Bandung : Tarsito. Suryansyah, A., & Subhan. (2019). Analisis Minat Mahasiswa dalam Berinvestasi Saham pada Galeri  Bursa  Efek  Indonesia  Fakultas  Ekonomi  Universitas  Madura. Akuntansi  dan Investasi . 3(1) : 20-34. Susilo, B. (2009). Pasar Modal: Mekanisme Perdagangan Saham, Analisis Sekuritas, dan Strategi Investasi di Bursa Efek Indonesia (BEI) . Yogyakarta : UPP STIM YKPN.