Pengaruh  Kualitas  Audit Terhadap  Hubungan Earnings  Management Dan Return Saham

## PENGARUH KUALITAS AUDIT TERHADAP HUBUNGAN EARNINGS  MANAGEMENT DAN

## RETURN SAHAM

## Indri Rahayu
Fakultas  Ekonomi  Universitas  Trisakti
Deni Darmawati Fakultas  Ekonomi  Universitas  Trisakti deni_darmawati@yahoo.com

## Abstract
The objective of the empirical study is to examine and to analyze the effect of Audit Quality on the relation of Earnings Management and Stock Return. The other objective of this research is to compare two measurements of audit quality that is specialization industry auditor and brand name auditor. The sample of this  empirical  study  is  the  manufacturing  company  that  listed  in  Bursa  Efek Indonesia (BEI) in 2009. The result of this empirical study are (1) the earnings management is positive directly have  an impact to  the stock return. (2) Audit Quality that was measure by specialization auditor and by brand name auditor showed that Audit Quality weaken off the positive impact of relation on earnings management to the stock return. In another word, Audit Quality is functioned to reduce market reaction failure caused by financial information which contained earnings  management.
Keywords: Earnings  Management,  Audit  Quality,  Industry  Specialization Auditor, Brand Name Auditor, Stock Return
Media  Riset Akuntansi,  Auditing  &  Informasi,  Vol.11  No.2, Agustus  2011

## PENDAHULUAN
Dalam proses pengambilan keputusan investasi di pasar modal kebutuhan yang paling  mendasar  bagi  pihak  investor  adalah  informasi  akuntansi  dan  salah  satu  sumber informasi  akuntansi  adalah  laporan  keuangan.  Laporan  keuangan  digunakan  baik  oleh pihak internal maupun eksternal, namun yang paling berkepentingan diantara keduanya adalah pihak eksternal. Karena  pihak internal mengetahui peristiwa-peristiwa yang terjadi dalam perusahaan sedangkan pihak eksternal tidak ( asymmetric information ) (Herusetya, 2009). Oleh karena itu, bagaimana pasar modal memproses informasi akuntansi, terutama laba dan komponennya, merupakan hal yang penting bagi partisipan pasar modal.
Laporan  Keuangan  merupakan  salah  satu  sarana  yang  menunjukkan  kinerja manajemen dan salah satu parameter yang digunakan untuk mengukur kinerja manajemen adalah  informasi  mengenai  laba.  Pencatatan  atas  pendapatan  berdasarkan  basis  akrual adalah sebagai  ukuran kinerja  perusahaan yang  lebih mudah  karena lebih  fleksibel dan mengurangi ketidakcocokkan dan waktu. Walaupun demikian, fleksibilitas yang ada dalam standar akuntansi dalam pencatatan dan pengakuan berdasarkan basis akrual inilah yang dijadikan  subjek  kebijakan  manajerial.  Kebijakan  manajerial  dapat  meningkatkan keinformatifan  laba  dengan  memberikan  komunikasi  privat.  Disamping  itu,  adanya ketidaksepakatan  antara  manajer  dan  pemegang  saham  mendorong  manajer  untuk menggunakan  fleksibilitas  yang  diberikan  oleh  standar  akuntansi  untuk  mengatur  laba secara  oportunistik  yang  menyebabkan  adanya  perbedaan  atas  laba  yang  dilaporkan (Zimmerman dalam Ardiati, 2005). Mengingat pentingnya peran informasi mengenai laba dalam proses pengambilan keputusan, diduga terdapat kecenderungan manajemen untuk melakukan earnings management dengan tujuan meningkatkan kesejahteraan pihak tertentu walaupun tidak terdapat  perbedaan  laba kumulatif perusahaan dengan laba yang dapat didefinisikan sebagai suatu keuntungan (Fischer dan Rosenzweirg, 1995 dalam Herawaty, 2008).
Menurut  Solechan  (2009),  secara  umum earnings  management didefinisikan sebagai upaya manajer perusahaan untuk mengintervensi atau mempengaruhi informasi- informasi dalam laporan keuangan dengan tujuan untuk mengelabui stakeholder yang ingin mengetahui kinerja dan kondisi perusahaan. Istilah intervensi dan mengelabui inilah yang dipakai sebagai dasar sebagian pihak untuk menilai earnings management sebagai suatu tindakan  kecurangan.  Sementara  menurut  aturan  ketentuan  akuntansi,  adalah  perbuatan
Pengaruh  Kualitas  Audit Terhadap  Hubungan Earnings  Management Dan Return Saham
yang wajar untuk memilihkan hasil perhitungan yang diharapkan degan memilih metode akuntansi yang mampu memaksimalkan utilitas dan nilai pasar perusahaan.
Audit mempunyai peran untuk mengurangi adanya informasi asimetris yang terjadi antara pihak manajemen dengan stakeholders , eksternal auditor sebagai pihak yang berasal dari  luar  peusahaan  berperan  untuk  melakukan  pemeriksaan  dan  validasi  atas  laporan keuangan yang dihasilkan oleh perusahaan. Karena kualitas auditor memiliki sisi multidimensi dan tidak dapat diamati, maka tidak ada ukuran karakteristik auditor yang dapat digunakan sebagai proksi tunggal dari kualitas audit (Balsam et al. 2003). Perbedaan dalam kualitas audit didasarkan pada efektifitas proses audit dan kemampuannya untuk mencegah atau mendeteksi earnings mananagement yang pada selanjutnya akan menimbulkan perbedaan kualitas laba dari perusahaan. Auditor yang berkualitas tinggi diharapkan dapat mengurangi dan mencegah praktik-praktik manajemen laba lebih efektif dibandingkan dengan auditor yang berkualitas rendah karena dianggap lebih  kompeten dan mempunyai sumber daya yang lebih besar untuk memperoleh karyawan yang lebih terampil untuk berusaha  tetap menjaga reputasinya sebagai auditor yang berkualitas tinggi.
Balsam et al. (2003) menunjukkan bahwa klien yang laporan keuangannya diaudit oleh auditor dengan spesialisasi industri memiliki discretionary accrual yang lebih rendah dan earning response coefficient (ERC) yang lebih tinggi dibanding dengan klien tanpa auditor spesialisasi industri. Hal tersebut dikarenakan manajer tidak dapat memanipulasi pendapatan yang tidak terdetaksi ketika diaudit oleh auditor spesialis sehingga klien dengan auditor  spesialis mempunyai kualitas laba yang  lebih tinggi dibandingkan dengan klien yang diaudit oleh auditor nonspesialis.
Ardianti (2005) menyatakan bahwa manajemen laba berpengaruh positif terhadap return pada perusahaan yang diaudit oleh KAP big 5 dan berpengaruh negatif terhadap perusahaan yang diaudit oleh KAP non big  5 . Oleh karena itu dapat dinyatakan bahwa kualitas audit bias menjadi konstrain terhadap earnings management di perusahaan.
Tujuan penelitian ini dilakukan untuk mengetahui hubungan earning management yang diukur dengan akrual diskresioner terhadap return saham  pada perusahaan manufaktur. Akrual diskresioner berhubungan dengan harga saham, laba dimasa yang akan datang dan aliran kas. Manajer lebih memilih akrual untuk meningkatkan informasi laba akuntansi. Selain itu, akrual memungkinkan manajer mengomunikasikan informasi yang bersifat privat sehingga  meningkatkan  kemampuan  laba  untuk  dapat  mencerminkan  nilai  ekonomis perusahaan (Subramanyam,1996 dalam Ardianti, 2005).
Media  Riset Akuntansi,  Auditing  &  Informasi,  Vol.11  No.2, Agustus  2011
Disamping itu, penelitian ini juga membahas mengenai kualitas auditor dalam mempengaruhi  hubungan earnings  management terhadap  return  saham apabila  auditor tersebut sudah berpredikat spesialisasi industri atau apabila auditor  berpredikat “ brand name/ reputasi baik” ( big 4 auditors ataupun kantor akuntan publik yang berafiliasi dengan big 4 auditors ) serta membandingkannya. Sejauh pengamatan penulis, meskipun terdapat penelitian sebelumnya mengenai manajemen laba dan return saham yang sudah dilakukan, masih sedikit penelitian yang juga dalam hal ini di Indonesia yang mengaitkannya dengan kualitas auditor  dan apabila ada penelitian tersebut lebih berfokus pada satu bagian kualitas auditor saja apakah itu membahas mengenai kualitas auditor dengan spesialisasi industri atau hanya membahas mengenai kualitas auditor brand name/ big 4 auditors. Penelitian ini juga melakukan perbandingan atas kualitas auditor yang diukur melalui dua proksi yaitu auditor spesialisasi industri dan auditor brand name. Apakah kedua ukuran kualitas audit tersebut akan menghasilkan kesimpulan yang sama.
Pembahasan  selanjutnya  adalah  tentang  tinjauan  literatur  dan  pengembangan hipotesis. Kemudian akan dilanjutkan dengan penjelasan tentang metoda penelitian, analisis dan pembahasan, dan simpulan, keterbatasan dan implikasi.

## TINJAUAN PUSTAKA DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS
Earnings Management dan Return Saham Earnings management bukan merupakan suatu hal yang baru, hal ini telah lama terjadi yang dilakukan oleh perusahaan-perusahaan yang biasanya mempunyai tujuan dan landasan keuntungan bagi pihak perusahaan. Fleksibilitas dalam akuntansi menganggap hal ini merupakan sebuah inovasi kegiatan bisnis yang dibutuhkan. Salah satu dilakukannya earnings management adalah untuk memenuhi ekspektasi pasar yang telah dianalisis oleh para analis pasar modal untuk mencapai target dan sasaran yang diinginkan pihak investor dan shareholders untuk pengembalian keuntungan yang diharapkan. Selain itu, pendorong lain  dilakukannya eanings  management adalah  mendukung  dilakukannya initial  public offering (IPO), mencapai level minimum untuk mendapatkan kompensasi intensif bagi pihak manajemen dan juga menghindari risiko kerugian dari perjanjian utang maupun piutang yang mendorong dilakukannya earnings management .
Oleh sebab itu, jika earnings management didasarkan pada alasan oportunistik, maka akan mempengaruhi return saham sebagai akibat atas reaksi pasar. Daniati dan Suhairi
Pengaruh  Kualitas  Audit Terhadap  Hubungan Earnings  Management Dan Return Saham
(2006) dalam Solechan (2009) menyatakan bahwa tingginya tingkat earnings management akan berkaitan langsung dengan kualitas laba yang dihasilkan menjadi rendah. Sedangkan manajer melakukan earnings management untuk menjamin laba yang berkualitas tinggi. Ali et al. (2000) menguji apakah komponen akrual mampu menjelaskan return saham  perusahaan  setahun  setelah  penerbitan  laporan  keuangan.  Komponen  akrual penelitian tersebut dihitung dengan pendekatan Dechow et al. (1994). Hasilnya menunjukkan komponen akrual berhubungan negatif dengan return saham. Subramanyam (1996) dalam juga menemukan akrual diskresioner berhubungan dengan harga saham. Ardianti (2005) meneliti hubungan manajemen laba terhadap return saham dengan menggunakan kualitas audit  sebagai  variabel  pemoderasi.  Hasilnya  menunjukkan  bahwa  manajemen  laba berpengaruh  positif  terhadap  return  pada  perusahaan  yang  diaudit  KAP Big 5  dan berpengaruh  negatif  pada  perusahaan  yang  diaudit  KAP Non-Big  5 .  Widiastuty  (2004) juga  meneliti  hubungan  manajemen  laba  terhadap  return  saham  dengan  menggunakan leverage dan unexpected earnings sebagai variabel kontrol. Hasilnya menunjukkan bahwa manajemen laba berhubungan positif terhadap return saham.
Oleh  sebab  itu,  berdasarkan  teori  dan  hasil  penelitian  sebelumnya  mengenai earnings management dan return saham, maka hipotesis alternatif pertama adalah:
H1 :  terdapat  pengaruh  yang  negatif  terhadap  tindakan earnings  management terhadap return saham
Earnings Management, Kualitas Audit, dan Return Saham
Auditor  merupakan  salah  satu  mekanisme  untuk  mengendalikan  perilaku manajemen,  dengan  demikian  proses  pengauditan  memiliki  peranan  penting  dalam mengurangi biaya keagenan dengan membatasi perilaku oportunistik manajemen. Akuntan publik sebagai auditor eksternal yang relatif lebih independen dari manajemen dibandingkan auditor  internal  sejauh  ini  diharapkan  dapat  meminimalkan  kasus  rekayasa  laba  dan meningkatkan kredibilitas informasi akuntansi dalam laporan keuangan.
Laporan keuangan auditan yang berkualitas, relevan dan dapat dipercaya dihasilkan dari audit yang dilakukan secara efektif oleh auditor yang berkualitas. Pemakai laporan keuangan  lebih  percaya pada  laporan  keuangan  auditan  yang  diaudit oleh  auditor  yang dianggap  berkualitas  tinggi  dibanding  auditor  yang  kurang  berkualitas,  karena  mereka menganggap bahwa untuk mempertahankan kredibilitasnya auditor akan lebih berhati-hati dalam melakukan proses audit untuk mendeteksi salah saji atau kecurangan. Auditor yang
Media  Riset Akuntansi,  Auditing  &  Informasi,  Vol.11  No.2, Agustus  2011
berkualitas  akan  melakukan  audit  yang  berkualitas  pula.  Banyak  penelitian  yang membuktikan  bahwa  kredibilitas  auditor  berkorelasi  positif  dengan  kualitas  audit  dan berkorelasi negatif dengan kesalahan laporan keuangan.
Sehubungan dengan reaksi pasar terhadap kualitas audit, (Teoh dan Wong, 1993; Jang dan Lin,1993 dalam Kusuma dan Sandra, 2004) memberikan kesimpulan bahwa auditor yang berskala besar (Big Eight) lebih dapat dipercaya serta menemukan bahwa pasar lebih menyukai kualitas jasa audit yang lebih besar daripada non-Big Eight .
De Fond dan Jiambalvo (1991) dalam Darmawati (2004)  menyatakan bahwa klien auditor non-Big Six melaporkan akrual diskresioner yang meningkatkan laba relatif lebih besar dibandngkan akrual diskresioner yang dilakukan oleh klien auditor Big Six . Hasil penelitian  tersebut juga  mengindikasikan  bahwa kualitas  audit  yang  lebih rendah  dapat dihubungkan dengan semakin terjadi accounting flexibility .
Hussainey (2009) dalam Irmawati (2010) mendapatkan hasil dari hipotesis pertama menunjukkan bahwa return saham saat ini mencerminkan informasi laba masa depan lebih kuat bagi perusahaan dengan laporan keuangan yang diaudit oleh salah satu dari kantor akuntan  publik Big  4 daripada  perusahaan  dengan  laporan  keuangan  yang  diaudit  oleh kantor akuntan publik selain Big 4 .
Penelitian  yang  dilakukan  oleh  Mayangsari  (2004),  menguji  apakah Earnings response coefficient ( ERC ) pada perusahaan yang menggunakan auditor spesialis industri lebih  tinggi  dibandingkan  pada  perusahaan  yang  tidak  menggunakan  auditor  spesialis industri. Hasil penelitian ini mendukung hipotesa bahwa auditor mempengaruhi ERC. Artinya besar atau kecilnya ERC dipengaruhi oleh karakteristik auditor. Auditor yang spesialis akan dapat menghasilkan ERC yang lebih besar dibandingkan yang spesialis. Meskipun demikian ternyata  investor  tidak  merespon  secara  berbeda  antara  laporan  keuangan  yang  diaudit oleh auditor spesialis dan nonspesialis.
Berdasarkan beberapa penelitian tersebut, dapat disimpulkan bahwa perusahaan yang mengungkapkan informasi lebih baik, memiliki fleksibilitas yang lebih rendah untuk memanipulasi laba. Dengan kata lain, pemegang saham perusahaan yang memiliki kebijakan pengungkapan yang lebih informatif, akan lebih mudah mendeteksi earnings management , sehingga manajemen kurang mungkin untuk melakukan tindakan earnings management .
Berdasarkan teori dan hasil penelitian mengenai kualitas auditor dengan tindakan earnings management dan return saham, maka hipotesis alternatif kedua adalah:
H2 : Terdapat pengaruh kualitas audit terhadap hubungan earnings management ke return saham.
Pengaruh  Kualitas  Audit Terhadap  Hubungan Earnings  Management Dan Return Saham

## Rerangka Teori
Earnings management (variable independen) merupakan tindakan campur tangan manajer dalam mempengaruhi hasil laporan keuangan dalam hal ini adalah laba perusahaan, yang  menyebabkan  informasi  atas  laba  tidak  sesuai  dengan  kondisi  yang  sebenarnya dengan tujuan tertentu yang dapat berpengaruh dengan return saham perusahaan (variable dependen)  nantinya.
Auditor  sebagai  pihak  eksternal  dari  perusahaan  berperan  sebagai  pihak  yang melakukan deteksi atas kemungkinan adanya manajemen laba atau kesalahan yang dilakukan oleh perusahaan yang bersifat material sehingga laporan keuangan yang dihasilkan oleh perusahaan  lebih  representative  terhadap  para  pengguna  laporan  keuangan  tersebut. Kualitas audit (variable pemoderasi) yang dimiliki oleh setiap auditor mempunyai variasi yang berbeda. Pengukuran kualitas audit dilakukan dengan dua cara, pertama: brand name/ Big 4 Auditors diproksikan sebagai auditor yang mempunyai kualitas yang tinggi dalam melakukan audit dibandingkan dengan non-Big 4 auditors , karena auditor yang termasuk dalam Big 4 sudah dinyatakan mendapat reputasi yang baik dan selalu berusaha bekerja secara  lebih  profesional  dan  teliti  untuk  menjaga  reputasinya  tersebut.  Kedua:  auditor dengan spesialisasi industri  yang dianggap lebih mengenal dan  memahami industri dan lingkungan kerja perusahaan sebagai pihak klien.
Gambar 1 Rerangka Pemikiran
EA R N IN G S M A N A G EM E N T V A R IA B EL IN D EPEN D E N R E TU R N  SA H A M V A R IA B E L D EPE N D E N SIZE &  LE V ER A G E V A R IA B EL K O N TR O L K U A LIT AS AU D ITO R V A R IA B E L PE M O D ER A SI
Media  Riset Akuntansi,  Auditing  &  Informasi,  Vol.11  No.2, Agustus  2011

## METODE PENELITIAN
Variabel  independen  dalam  kajian  ini  adalah Earnings  Management ,  variabel dependennya  adalah  Return  Saham,  dan  variabel  moderatnya  adalah  Kualitas Auditor spesialisasi industri dan Kualitas Auditor Brand Name.
Earnings management merupakan suatu tindakan yang dilakukan secara sengaja terhadap proses pelaporan keuangan yang ditujukan terhadap eksternal perusahaan dengan tujuan  untuk  menghasilkan  keuntungan  pribadi  bagi  sebagian  pihak,  dalam  hal  ini perusahaan.
Earnings management diproksikan dengan akrual diskresioner ( discreationary accrual ) yang dihasilkan dari model yang dikembangkan oleh Kaznik (1999). Kaznik (1999) menggunakan model yang dikembangkan oleh jones (1991) dan Dechow (1995).
Akrual diskresioner ( discreationary accrual ) yang dihasilkan oleh model Kaznik (1999) adalah residual term dari model regresi sebagai berikut:
TAC = β 0 + β 1 "ADJREV + β 2 PPE + β 3 "CFO + ε……………………………..(1)
Keterangan:
TAC = Total akrual “ADJREV =  perubahan pendapatan  yang disesuaikan  dengan perubahan  piutang dagang. PPE = Aktiva tetap kotor
“CFO
= Perubahan arus kas operasi
Semua variabel dideflasikan dengan total aktiva awal periode. Total akrual adalah perbedaan antara laba sebelum item luar biasa dikurangi arua kas operasi. Kasznik (1999) memasukkan perubahan kas operasi sebagai variabel eksplanatori, karena Dechow (1995) menemukan  bahwa  perubahan  arus  kas  operasi  secara  negatif  berkolerasi  dengan  total akrual.
Penelitian ini menggunakan nilai absolut dari akrual diskresioner sebagai ukuran manajemen laba. Peneliti menggunakan akrual diskresioner yang meningkatkan laba dan menurunkan laba karena akrual diskresioner dapat digunakan untuk menutupi buruknya kinerja perusahaan maupun untuk menghemat laba untuk kemungkinan penggunaan laba tersebut dimasa datang DeFond dan Park (1997) dalam N.P. Siregar dan Siddharta (2006).
Pengaruh  Kualitas  Audit Terhadap  Hubungan Earnings  Management Dan Return Saham

## a.   Kualitas Audit (Variabel Moderasi)
Kualitas  audit  merupakan  ukuran  untuk  mengurangi  bias  dan  meningkatkan ‘ fineness’ dalam data akuntansi. Proses audit itu sendiri merupakan upaya kontrol terhadap kebijakan manajerial perusahaan, maka terdapat variasi kualitas audit. Sesuai dengan hasil uji  dalam  penelitian-penelitian  sebelumnya  kualitas  audit  berkorelasi  positif  dengan kredibilitas auditor dan berkorelasi negatif dengan kesalahan laporan keuangan. Dan dalam penelitian ini digunakan dua proksi yaitu KAP spesialisasi industri dan KAP brand name.

## Spesialisasi Industri
Kualitas  audit  diukur  berdasarkan  laporan  keuangan  perusahaan  yang  diaudit oleh KAP. Spesialisasi industri auditor diukur dengan menggunakan variabel dummy (1= auditor spesialis, 0= auditor nonspesialis). Auditor dengan spesialisasi industri didefinisikan sebagai auditor  yang  telah mengaudit 15 persen dari pendapatan  peusahaan dalam satu industri (Krishnan et al.2003).

## Brand Name
Pengukuran atas kualitas auditor brand name atau auditor yang mempunyai reputasi nama baik juga diukur dengan menggunakan variable dummy (1= Big 4 auditor, 0= NonBig 4 auditor). Berdasarkan pengamatan sebelumnya, di Indonesia terdapat lima KAP (Kantor Akuntan Publik) yang berafiliasi dengan Big 4 Auditor yaitu:
 KAP Purwanto, Sarwoko, Sandjaja berafiliasi dengan Ernst & Young
 KAP Osman Bing Satrio berafiliasi dengan Deloitte
 KAP Sidharta, Widjaja berafiliasi dengan KPMG
 KAP Haryanto Sahari dan KAP Tanudiredja berafiliasi dengan Price Water House Cooper

## b.   Return Saham (Variabel Dependen)
Menurut Ang (1997: 97) konsep return adalah tingkat keuntungan yang dinikmati oleh  pemodal  atau  investor  atas  suatu  investasi  yang  dilakukannya.  Jadi,  return  saham merupakan pendapatan ( income ) yang diperoleh oleh pemegang saham sebagai hasil dari investasinya di perusahaan tertentu. Return saham diukur dengan return saham tahunan yang dihitung dengan cara mengakumulasi return saham perusahaan secara bulanan untuk dua belas bulan yang berakhir pada tiga bulan sesudah akhir tahun buku. Formulasi return saham bulanan:
Media  Riset Akuntansi,  Auditing  &  Informasi,  Vol.11  No.2, Agustus  2011
Rit = (Pit – Pit-1)/ Pit-1
Notasi : Rit = return saham i pada bulan t Pit = harga penutupan saham i pada bulan t Pit-1
= harga penutupan saham pada bulan t-1
Formulasi akumulasi return :
Notasi: ARit = Akumulasi return

## c.  Variabel Kontrol
Variabel  kontrol  merupakan  bagian  dari  variabel  independen  yang  dalam pelaksanaan penelitian ini tidak secara langsung dimasukkan ke dalam variabel independen tetapi keberadaannya dikendalikan atau dikontrol dalam mempengaruhi variabel dependen. Variabel kontrol yang digunakan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
Ukuran Perusahaan ( SIZE )
Ukuran  perusahaan  ( size )  menunjukkan  besar  kecilnya  suatu  perusahaan  yang terlihat melalui total aktiva, jumlah penjualan, rata-rata tingkat penjualan dan rata-rata total aktiva.  Perusahaan  yang  berskala  besar  akan  lebih  mudah  memperoleh  pinjaman dibandingkan dengan perusahaan kecil. Perusahaan yang lebih besar memiliki pertumbuhan yang lebih besar dibandingkan perusahaan kecil. Dalam penelitian ini, ukuran perusahaan ( SIZE ) diukur dengan menggunakan log natural dari penjualan. Penggunaan nilai log natural atas penjualan ditujukan untuk menghindari problem data natural yang tidak terdistribusi normal (Chen, 2005).

## Leverage
Rasio hutang atau leverage digunakan perusahaan untuk mengukur kemampuan perusahaan  di  dalam  memenuhi  seluruh  kewajiban  finansialnya  apabila  perusahaan dilikuidasi, secara umum leverage dapat dihitung dengan membagi total hutang dengan total ekuitas.
Pengaruh  Kualitas  Audit Terhadap  Hubungan Earnings  Management Dan Return Saham
Rasio ini menghitung seberapa besar dana disediakan oleh kreditur. Rasio yang tinggi  berarti  perusahaan  menggunakan leverage keuangan  yang  tinggi.  Penggunaan leverage yang tinggi akan meningkatkan modal perusahaan dengan cepat, tetapi sebaliknya apabila penjualan menurun, modal perusahaan akan menurun dengan cepat pula. (Hanafi dan Halim, 2000: 75 dalam Solechan, 2009).
Leverage dalam penelitian ini diukur dengan membagi total utang jangka panjang dengan total aktiva awal.

## Metoda Penentuan Sampel
Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan terdaftar di Bursa Efek Indonesia, sampel dipilih dengan menggunakan metode purposive sampling yaitu, sampel dipilih berdasarkan kriteria tertentu yaitu:
1. Perusahaan manufaktur yang telah listing di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2009.
2. Perusahaan  tersebut  menerbitkan  laporan  keuangan  yang  telah  di  audit  ( audited financial statement ) yang berakhir pada tanggal 31 Desember 2009.
3. Perusahaan yang menyajikan laporan keuangan dalam mata uang rupiah (Rp).

## Metoda Pengumpulan Data
Teknik  pengumpulan  data  yang  dilakukan  dalam  penelitian  ini  adalah  dengan mengumpulkan data sekunder atas laporan perusahaan tahunan, harga saham penutupan, serta  tanggal  publikasi  laporan  keuangan.  Data  yang  digunakan  adalah  data archival, yaitu data sekunder yang berasal dari BEI, BAPEPAM, dan Indonesian Capital Market Directory (ICMD) pada tahun 2009. Berikut ini merupakan rincian atas berbagai sumber data yang digunakan dalam penelitian ini:
1. Data  untuk  menghitung earnings  management tahun  2009  diperoleh  dari  laporan keuangan tahun 2008 dan 2009 perusahaan manufaktur yang didapat dari  BAPEPAM,
Indonesian Capital Market Directory (ICMD), dan www.idx.co.id 2. Data untuk menghitung return saham diperoleh dari historical stock price perusahaan manufaktur selama tahun 2009 yang didapat dari www.finance.yahoo.com
3. Data yang terkait dengan kualitas auditor didapat dari laporan auditor yang terlampir dalam laporan keuangan yang telah diaudit (audited financial statement) tahun 2009.
Media  Riset Akuntansi,  Auditing  &  Informasi,  Vol.11  No.2, Agustus  2011

## Metoda Analisis Data
Pengujian hipotesis dapat dilakukan setelah dilakukannya uji asumsi klasik yang terdiri dari empat tahap pengujian, yaitu uji normalitas, uji multikolinearitas, uji autokolerasi, dan uji heterokedastisitas. Untuk selanjutnya dilakukan uji goodness of fit yang terdiri dari uji koefisien determinasi (Adjusted R 2 ), uji statistik F, dan uji statistik t.
Pengujian hipotesis dilakukan dengan menggunakan analisis regresi. Pengujian ini bertujuan untuk mengetahui tingkat signifikansi dari masing-masing variabel independen bersamaan  dengan variabel  independen yang  lainnya. Apabila  tingkat signifikansi  yang diperoleh ( p-value ) lebih kecil dari 0,05 maka H 0 dapat ditolak atau dengan α = 5% variabel independen  tersebut berhubungan  secara statistik  terhadap variabel  dependennya.
Berikut ini merupakan persamaan regresi untuk pengujian hipotesis satu dan dua:
Model 1
RET = α 0 + α 1 EM+ α 2 SP+ α 3 EMSP+ α 4 SIZE +α 5 LEV + ε Model 2 RET = α 0 + α 1 EM+ α 2 BN+ α 3 EMBN+ α 4 SIZE +α 5 LEV + ε
Keterangan:
RET = Return saham EM = Absolute discreationary accruals SP = Kualitas audit spesialisasi industri ( dummy )
EMSP = Interaksi Absolute discreationary accruals dengan    Kualitas audit spesialisasi industri SIZE = Ukuran perusahaan, log natural penjualan LEV = leverage BN = Kualitas audit brand name ( dummy )
EMBN = Interaksi Absolute discreationary accruals dengan Kualitas audit brand name ε = error

## ANALISIS DAN PEMBAHASAN
Berdasarkan Tabel 1, seluruh perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2009  sebanyak  148  perusahaan,  dan  dari  seluruh  jumlah  populasi  tersebut  hanya  67 perusahaan manufaktur yang dapat dijadikan sampel dalam penelitian ini. Perusahaan yang data keuangannya tidak lengkap sebanyak 58 perusahaan. Perusahaan yang menyajikan
Pengaruh  Kualitas  Audit Terhadap  Hubungan Earnings  Management Dan Return Saham
laporan keuangan dalam bentuk dolar 2 perusahaan. Penelitian ini mengeluarkan sampel 21 perusahaan, dikarenakan data tersebut mengandung outlier .
P erusahaan m anufaktur yang terdaftar di B E I tahu n 2009 148 D ata keu an gan tidak  len gkap (58) D ata keu an gan disajikan dalam  dolar (02) O utlier (21) T otal S am pel 67
Tabel 1
Sampel Penelitian: Model 1
Statistik deskriptif digunakan untuk menggambarkan karakteristik data di dalam suatu penelitian. Berdasarkan Tabel 2 diketahui terdapat tujuh variabel penelitian ( earnings management,  dummy kualitas  audit  spesialisasi  industri,  EMSP ,  SIZE , leverage ,  return saham) dengan jumlah sampel secara keseluruhan sebanyak 67 perusahaan.
Variabel earnings management memiliki nilai rata-rata earnings management dari 67 sampel sebesar 0.0821 dengan nilai standar deviasi yang merupakan sebaran data yang mencerminkan  data  tersebut  heterogen  atau  homogen  yang  sifatnya  fluktuatif  sebesar 0.15398. Variabel dummy kualitas audit memiliki nilai rata-rata dari 67 sampel sebesar 0.42 dengan nilai standar deviasi sebesar 0.497.
Variabel EMSP menunjukkan interaksi antara variabel pemoderasi yaitu kualitas audit spesialis industri dengan variabel independennya yaitu earnings management memiliki nilai rata-rata dari 67 sampel sebesar 0.0479 dengan nilai standar deviasi sebesar 0.15568. Variabel return saham memiliki nilai rata-rata dari 67 sampel sebesar 43.4630 dengan nilai standar deviasi sebesar 34.92833.
Variabel ukuran perusahaan ( SIZE ) merupakan variabel kontrol selain variable leverage memiliki nilai rata-rata dari 67 sampel sebesar 27.2968 dengan nilai standar deviasi sebesar 1.71354. Variabel leverage memiliki nilai rata-rata dari 67 sampel sebesar 2.2560 dengan nilai standar deviasi sebesar 17.20230.
Sumber: Pengolahan Data
Media  Riset Akuntansi,  Auditing  &  Informasi,  Vol.11  No.2, Agustus  2011
Setelah  dilakukan  pengujian  asumsi  klasik  dan  hasilnya  menunjukkan  tidak terlanggarnya asumsi klasik, maka dilanjutkan dengan analisis koefisien determninasi. Hasil Pengujian model fit untuk persamaan regresi yang digunakan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
Mean Std. Deviation N Return 2009 43.4630 34.92833 67 Earnings Management .0821 .15398 67 Kualitas Auditor .42 .497 67 EMSP .0479 .15568 67 SIZE 27.7968 1.71534 67 LEV 2.2560 17.20230 67
Tabel 2 Statistik Deskriptif Model 1
Sumber: Data diolah dengan SPSS 11.5
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 .579(a) .335 .280 29.63484 1.913 Tabel 3
Uji Koefisien Determinasi (Adjusted R 2 ) Model 1
a  Predictors: (Constant), LEV, SIZE, EM, Kualitas Auditor Spesialisasi Industri, EMSP b  Dependent Variable: akumulasi return tahun 2009 Sumber: Data diolah
Dari  hasil  pengolahan  persamaan  regresi  satu,  diketahui  bahwa  koefisien determinasi adjusted R 2 = 0,28 menunjukkan bahwa seluruh variabel independen ( earnings management, dummy kualitas audit spesialisasi industri, EMSP , size , dan leverage ) hanya mampu menjelaskan variasi dari variabel dependen (akumulasi return saham) adalah sebesar 28%, sedangkan sisanya (72%) mampu dijelaskan oleh faktor-faktor lain yang tidak terdapat dalam persamaan regresi tersebut.
Pengaruh  Kualitas  Audit Terhadap  Hubungan Earnings  Management Dan Return Saham
Langkah selanjutnya adalah uji nilai statitik F dan t. Hasil pengujian statistik F dari persamaan regresi yang digunakan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1 Regression 26947.578 5 5389.516 6.137 .000(a) Residual 53571.660 61 878.224 Total 80519.238 66
Berdasarkan  tabel  4  tentang  uji  statistik  F  dapat  diketahui  bahwa  nilai  F  dari persamaan regresi satu adalah sebesar 6.137 dengan nilai signifikansi sebesar 0,000 (lebih kecil dari α = 0,05) sehingga dapat menjelaskan bahwa terdapat pengaruh yang signifikan antara  variabel  independen  ( earnings  management,  dummy kualitas  audit  spesialisasi industri, EMSP , size , dan leverage )  terhadap variabel dependen (return saham) yang terdapat dalam persamaan regresi satu. Dengan demikian, persamaan regresi satu dapat digunakan dalam menguji hipotesis satu dan dua.
Untuk menguji hipotesis dilakukan dengan uji statistik t. Hasil uji t disajikan dalam tabel  5.  Berdasarkan  tabel  5,  dalam  persamaan  regresi  model  satu  dalam  penelitian  ini menunjukkan bahwa variabel earnings management memiliki nilai t sebesar 2.016  dengan nilai signifikansi 0.048 (atau < dari 0.050). Oleh karena itu dapat dikatakan bahwa secara statistik earnings management berpengaruh positif terhadap return saham. Hasil penelitian menunjukkan bahwa meningkatnya tindakan earnings management yang dilakukan oleh pihak manajemen dalam proses pelaporan keuangan akan mempengaruhi peningkatan return saham  perusahaan  tersebut.
Variabel kualitas auditor spesialisasi industri (dummy) memiliki nilai t 1.792 sebesar dengan nilai signifikansi 0.078 (atau > dari 0.050). Oleh karena itu dapat dikatakan bahwa secara statistik kualitas auditor spesialis tidak berpengaruh terhadap return saham. Kualitas audit dari auditor spesialisasi industri belum dapat mempengaruhi return saham perusahaan.
Tabel 4 Hasil Uji Statistik F Model 1
a  Predictors: (Constant), LEV, SIZE, EM, Kualitas Auditor Spesialisasi Industri, EMSP b  Dependent Variable: akumulasi return tahun 2009 Sumber: Data diolah
Media  Riset Akuntansi,  Auditing  &  Informasi,  Vol.11  No.2, Agustus  2011
Interaksi Earnings  Management (EM) dengan  kualitas  auditor  spesialis  yang terlihat pada variabel EMSP menunjukkan bahwa interaksi antara kedua variabel independen tersebut berpengaruh negatif terhadap variabel dependennya yaitu return saham. Hal ini terlihat dari nilai statistik dari persamaan regresi diatas t -2.494 dengan nilai signifikansi 0.015 (atau < dari 0.050). Hal ini menunjukkan bahwa peranan auditor spesialisasi industri mampu membatasi tindakan earnings management yang dilakukan oleh perusahaan yang pada akhirnya juga mempengaruhi return saham perusahaan. Auditor spesialisasi industri dapat  mendeteksi  dan  membatasi  tindakan earnings  management yang  dilakukan  oleh perusahaan  untuk tujuan  tertentu dibandingkan  dengan auditor  non spesialisasi  industri sehingga,  laporan  keuangan  yang  dihasilkan  oleh  perusahaan  menjadi  lebih  dapat dipertanggungjawabkan  dan mengambarkan  kondisi perusahaan  sesuai dengan  keadaan yang sebenarnya dan pihak-pihak yang berkepentingan dalam hal ini adalah pihak investor akan dapat mengambil keputusan yang tepat sehingga, return saham pun tidak mengalami peningkatan yang berlebih dikarenakan ekspektasi pihak investor terhadap perusahaan.
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -247.484 61.584 -4.019 .000 EM 166.847 82.754 .736 2.016 .048 Kualitas Auditor Spesialisasi Industri 17.192 9.595 .245 1.792 .078 EMSP -215.711 86.497 -.961 -2.494 .015 SIZE 10.087 2.226 .495 4.531 .000 LEV -.003 .215 -.002 -.014 .988 Tabel 5
Hasil Uji Parsial (Uji T) Model 1
a  Dependent Variable: akumulasi return tahun 2009
Sumber: Data diolah dengan SPSS 11.5
Pengaruh  Kualitas  Audit Terhadap  Hubungan Earnings  Management Dan Return Saham
Sedangkan variabel kontrol dalam persamaan regresi model satu ini adalah ukuran perusahaan  ( SIZE )  berpengaruh  positif  terhadap  return  saham.  Ukuran  perusahaan mempunyai nilai statistik dalam persamaan regresi di atas adalah nilai t sebesar 4.531 dengan nilai signifikansi 0.000 (atau < dari 0.050). Variabel kontrol lainnya dalam persamaan regresi ini adalah leverage , dimana dalam persamaan regresi satu memperlihatkan nilai t dari -0.014 dengan nilai signifikansi sebesar 0.988 (atau > dari 0.050)  sehingga dapat disimpulkan bahwa leverage tidak  berpengaruh  terhadap  variabel  dependennya  yaitu  return  saham. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa tinggi rendahnya rasio hutang perusahaan tidak dapat digunakan untuk memprediksi pengaruh tingkat keuntungan saham ( return ).
Berdasarkan persamaan regresi diatas, maka persamaan regresi yang terbentuk adalah sebagai berikut:
RET = -247,484 + 166,847EM + 17,192SP – 215,711EMSP + 10,087SIZE – 0,003LEV + ε
Sampel penelitian model 2 disajikan dalam tabel 6. Berdasarkan Tabel 6 seluruh perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2009 sebanyak 148 perusahaan, dan dari seluruh jumlah populasi tersebut hanya 78 perusahaan manufaktur yang dapat dijadikan sampel dalam penelitian ini. Perusahaan yang data keuangannya tidak lengkap sebanyak 58  perusahaan.  Perusahaan  yang  menyajikan  laporan  keuangan  dalam  bentuk  dolar  2 perusahaan. Penelitian ini terpaksa mengeluarkan 10 perusahaan dalam sampel dikarenakan data  tersebut mengandung outlier .
Perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2009 148 Data keuangan tidak lengkap (58) Data keuangan disajikan dalam dolar (02) Outlier (10) Total Sampel 78
Tabel 6 Sampel Model 2
Sumber: Pengolahan Data
Media  Riset Akuntansi,  Auditing  &  Informasi,  Vol.11  No.2, Agustus  2011
Statistik deskriptif pada persamaan regresi model dua dalam menguji hipotesis satu dan dua adalah sebagai berikut:
Mean Std. Deviation N Return 2009 45.0579 39.84196 78 Earnings Management .0791 .14400 78 Kualitas Auditor .54 .502 78 EMBN .0530 .14554 78 SIZE 27.7611 1.66855 78 LEV 1.9447 15.94502 78 Tabel 7
Statistik Deskriptif Model 2
Berdasarkan  Tabel  7  diketahui  terdapat  tujuh  variabel  penelitian  ( earnings management, dummy kualitas audit brand name , EMBN , SIZE , leverage , return saham) dengan jumlah sampel secara keseluruhan sebanyak 78 perusahaan.
Variabel earnings management memiliki nilai rata-rata earnings management dari 78 sampel sebesar 0.0791 dengan nilai standar deviasi yang merupakan sebaran data yang mencerminkan  data  tersebut  heterogen  atau  homogen  yang  sifatnya  fluktuatif  sebesar 0.14400. Variabel dummy kualitas audit memiliki nilai rata-rata sebesar 0.54 dengan nilai standar deviasi sebesar 0.502.
Variabel EMBN menunjukkan interaksi antara variabel pemoderasi yaitu kualitas audit  dengan  KAP  yang  bereputasi  baik  ( brand  name )  dengan  variabel  independennya yaitu earnings management memiliki nilai rata-rata sebesar 0.0530 dengan nilai standar deviasi sebesar 0.14554. Variabel dependen dalam pengujian persamaan regresi tersebut yaitu return saham memiliki nilai rata-rata dari 78 sampel sebesar 45.0579 dengan nilai standar deviasi sebesar 39.8420.
Variabel ukuran perusahaan ( SIZE ) merupakan variabel kontrol selain variable leverage memiliki nilai rata-rata sebesar 27.7611 dengan nilai standar deviasi sebesar 1.6685. Variabel leverage memiliki nilai rata-rata sebesar 1.9447 dengan nilai standar deviasi sebesar 15.9450.
Setelah memastikan bahwa tidak ada asumsi klasik yang terlanggar, selanjutnya adalah melakukan analisis koefisien determinasi. Hasil uji koefisien determinasi disajikan dalam tabel 8 di bawah ini :
Sumber: Data diolah dengan SPSS 11.5
Pengaruh  Kualitas  Audit Terhadap  Hubungan Earnings  Management Dan Return Saham
Dari hasil pengolahan persamaan regresi dua, diketahui bahwa koefisien determinasi Adjusted R 2 = 0,129 menunjukan bahwa seluruh variabel independen ( earnings management, dummy kualitas audit brand name , EMBN , size , dan leverage ) hanya mampu menjelaskan
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 .430(a) .185 .129 37.18950 2.089
variasi dari variabel dependen (akumulasi return saham) adalah sebesar 12,9%, sedangkan sisanya  (87,1%)  mampu  dijelaskan  oleh  faktor-faktor  lain  yang  tidak  terdapat  dalam persamaan regresi tersebut.
Pengujian berikutnya adalah uji statistic F. Berdasarkan tabel 9 dapat diketahui bahwa nilai F dari persamaan regresi satu adalah sebesar 3.275 dengan nilai signifikansi sebesar 0,010 (lebih kecil dari α = 0,05) sehingga dapat menjelaskan bahwa terdapat pengaruh yang signifikan antara variabel independen ( earnings management, dummy kualitas audit brand name , EMBN , size , dan leverage )  terhadap variabel dependen (akumulasi return saham) yang terdapat dalam persamaan regresi satu. Dengan demikian, persamaan regresi untuk model dua dapat digunakan dalam menguji hipotesis dua.
Tabel 8 Pengujian Koefisien Determinasi ( R 2 ) Model 2 Model Summary(b)
a  Predictors: (Constant), LEV, SIZE, EM, Kualitas Auditor Big Four, EMBN b  Dependent Variable: akumulasi return tahun 2009
Sumber: Data diolah
Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 22648.207 5 4529.641 3.275 .010(a) Residual 99580.217 72 1383.059 Total 122228.423 77 Tabel 9 Hasil Uji Statistik F Model 2
ANOVA(b)
a  Predictors: (Constant), LEV, SIZE, EM, Kualitas Auditor Big Four, EMBN b  Dependent Variable: akumulasi return tahun 2009 Sumber: Data diolah
Media  Riset Akuntansi,  Auditing  &  Informasi,  Vol.11  No.2, Agustus  2011
Langkah berikutnya adalah melakukan uji t untuk menguji hipotesis. Hasil uji t disajikan dalam tabel 10 berikut ini,
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -151.815 80.399 -1.888 .063 Earnings Management 230.702 108.058 .834 2.135 .036 Kualitas Auditor 24.986 11.850 .315 2.109 .038 EMBN -283.060 112.258 -1.034 -2.522 .014 SIZE 6.492 2.955 .272 2.197 .031 LEV -.023 .268 -.009 -.086 .932
Tabel 10 Hasil Uji Parsial (Uji T) Model 2
a  Dependent Variable: akumulasi return tahun 2009

## Sumber: Data diolah
Berdasarkan  hasil  uji  tersebut,  maka  persamaan  regresi  yang  terbentuk  adalah sebagai berikut:
RET =  -151,815 + 230,702EM + 24,986BN –283,060EMBN + 6,492SIZE – 0,023LEV + ε
Berdasarkan  Tabel  10,  dalam  persamaan  regresi  model  2  dalam  penelitian  ini menunjukkan bahwa variabel earnings management memiliki nilai t sebesar 2.135 dengan nilai signifikansi 0.036 (atau < dari 0.050). Oleh karena itu dapat dikatakan bahwa secara statistik earnings  management berpengaruh  positif  terhadap  return  saham.  Hal  ini menunjukkan  bahwa  semakin  tinggi  tindakan earnings  management dengan  alasan oportunistik dilakukan akan mempengaruhi peningkatan return saham yang juga meningkat.
Variabel kualitas auditor brand name ( dummy ) memiliki nilai t 2.109 sebesar dengan nilai signifikansi 0.038 (atau < dari 0.050). Oleh karena itu dapat dikatakan bahwa secara statistik  kualitas  auditor brand  name berpengaruh  positif  terhadap  return  saham. Berdasarkan hasil penelitian ini kualitas audit dari KAP yang mempunyai reputasi baik
Pengaruh  Kualitas  Audit Terhadap  Hubungan Earnings  Management Dan Return Saham
( brand name auditors ) merupakan salah satu faktor yang diperhatikan oleh investor terhadap laporan  keuangan  yang  dihasilkan  oleh  perusahaan  dan  mampu  menjadi  indikasi  yang signifikan  dalam  mempengaruhi  tingkat  return  saham  dibandingkan  dengan  KAP  yang tidak termasuk dalam kelompok KAP yang bereputasi baik ( non-brand name auditors ) dalam mempengaruhi tingkat return saham.
Interaksi Earnings Management (EM) dengan kualitas auditor brand name yang terlihat pada variabel EMBN menunjukkan bahwa interaksi antara  variabel pemoderasi dengan variabel independen tersebut berpengaruh negatif terhadap variabel dependennya yaitu return saham. Hal ini terlihat dari nilai statistik t yang dihasilkan dalam penelitian ini sebesar -2.552 dengan nilai signifikansi 0.014 (atau < dari 0.050). Interaksi antara earnings management dan kualitas audit yang dimiliki oleh auditor brand name menunjukkan bahwa auditor brand name dapat memberikan pembatasan terhadap tindakan earnings management yang dilakukan oleh perusahaan hingga mencapai batas kewajaran dan menghindari adanya peningkatan return saham atas reaksi investor yang merespon informasi keuangan yang dihasilkan oleh perusahaan.
Sedangkan variabel kontrol dalam persamaan regresi untuk hipotesis satu ini adalah ukuran perusahaan ( SIZE ) berpengaruh positif terhadap return saham. Ukuran perusahaan mempunyai nilai t sebesar 2.197 dengan nilai signifikansi 0.031 (atau < dari 0.050)
Variabel kontrol lainnya dalam persamaan regresi ini adalah leverage , dimana dalam persamaan regresi satu memperlihatkan nilai t dari -0.086 dengan nilai signifikansi sebesar 0.932 (atau > dari 0.050) sehingga dapat disimpulkan bahwa leverage tidak berpengaruh terhadap variabel dependennya yaitu return saham.

## Pembahasan
Hipotesis  satu  menyatakan  bahwa earnings  management berpengaruh  negatif terhadap return saham. Return saham merupakan proyeksi dari reaksi pasar atas informasi keuangan yang dihasilkan oleh perusahaan. Hasil uji hipotesis baik dengan menggunakan model  satu  yaitu  dengan  menggunakan  pengukuran  kualitas  audit  spesialisasi  industri auditor dan model dua yaitu dengan menggunakan pengukuran kualitas audit brand name auditor menunjukkan nilai t positif dan nilai signifikansi yang < 0,05. Sehingga hipotesis alternatif satu dalam penelitian ini dapat disimpulkan bahwa Ha ditolak.
Media  Riset Akuntansi,  Auditing  &  Informasi,  Vol.11  No.2, Agustus  2011
Hasil tersebut menunjukkan bahwa tindakan earnings management yang dilakukan oleh  pihak  manajer  perusahaan  dengan  tujuan  oportunistik  dapat  meningkatkan  return saham.  Semakin  tinggi earnings  management dilakukan  akan  berpengaruh  pada  return saham yang semakin tinggi pula, karena investor memberikan respon yang salah atas saham terhadap perusahaan yang telah melakukan tindakan earnings management dengan alasan oportunistik , dimana informasi keuangan yang dihasilkan oleh manajer mampu menghasilkan anggapan bahwa tingkat laba yang dihasilkan mempunyai kualitas yang baik dan dapat mencapai tingkat return yang diekspektasikan di masa mendatang. Dengan kata lain, tindakan earnings management menimbulkan informasi yang asimetris antara pihak manajer dengan para pemegang saham.
Hasil penelitian ini mendukung penelitian sebelumnya (Widiastuty, 2004 serta; Ardianti, 2005) yang juga menyatakan bahwa earnings management berpengaruh positif signifikan terhadap return saham. Jadi, dapat disimpulkan bahwa pasar telah melakukan salah penilaian atas laporan keuangan yang mengandung earnings management dengan melakukan respon positif terhadap informasi keuangan yang meningkatkan return saham dari perusahaan tersebut. Hasil penelitian ini tidak mendukung hasil penelitian Ali et al.
(2000) yang menunjukkan komponen akrual berhubungan negatif dengan return saham.
Kualitas  audit  secara  langsung  berpengaruh  terhadap  return  saham.  Dengan melakukan  dua  pengukuran  yang  berbeda  yaitu  pengukuran  kualitas  audit  dengan spesialisasi  industri  dan brand  name auditor  menunjukkan  nilai  statistik  yang  berbeda. Persamaan regresi model satu (spesialisasi industri) memperlihatkan bahwa nilai t positif dengan signifikansi > 0.005. Jadi,dapat disimpulkan bahwa spesialisasi industri auditor tidak berpengaruh secara langsung terhadap return saham. Persamaan regresi model dua ( brand name auditor ) menghasilkan nilai t statistik positif dan signifikan secara langsung dalam  mempengaruhi  return  saham  perusahaan.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa  semakin berkualitas  jasa  auditor  yang  digunakan  oleh  perusahaan  dapat  berpengaruh  pada peningkatan return saham yang disebabkan oleh meningkatnya tingkat kepercayaan investor terhadap informasi keuangan yang disajikan oleh perusahaan tersebut.
Hipotesis  dua  menyatakan  bahwa  terdapat  pengaruh  kualitas  audit  terhadap hubungan earnings  management dan  return  saham  pada  perusahaan  yang  diaudit  oleh auditor berkualitas (auditor spesialisasi industri dan auditor brand name) dibandingkan dengan auditor yang tidak berkualitas.
Dilihat dari interaksi  antara earnings  management dan  kualitas audit  terhadap return  saham  pada  persamaan  regresi  model  satu  dan  dua  menunjukkan  nilai  t  statistik
Pengaruh  Kualitas  Audit Terhadap  Hubungan Earnings  Management Dan Return Saham
negatif dengan nilai yang signifikan, sehingga dapat dinyatakan bahwa kualitas audit dapat dijadikan  sebagai  variabel  pemoderasi  dalam  mempengaruhi  hubungan earnings management dan return saham. Sehingga hipotesis alternatif dua dalam penelitian ini dapat disimpulkan bahwa Ha diterima. Implikasi dari penelitian ini adalah variabel interaksi tersebut dapat mengurangi tindakan oportunistik earnings management yang dilakukan oleh pihak manajemen perusahaan sehingga investor tidak salah dalam merespon informasi keuangan yang disajikan oleh pihak manajemen atas keandalan informasi keuangan yang telah diaudit oleh  auditor  yang  berkualitas.  Penelitian  ini  telah  membuktikan  bahwa  dengan  dua pengukuran  kualitas  audit  yaitu  spesialisasi  industri  auditor  dan brand  name auditor menghasilkan kesimpulan yang sama yaitu memperlemah hubungan tindakan oportunistik earnings management dan return saham. Hal ini menunjukkan semakin berkualitas auditornya maka kesalahan penilaian pasar akan semakin berkurang.

## SIMPULAN, KETERBATASAN DAN SARAN

## Simpulan
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  menguji  dan  menganalisis  pengaruh Earnings Management terhadap Return Saham dengan  kualitas audit sebagai variabel moderating serta membandingkan kualitas audit spesialisasi industri dengan kualitas audit brand name .
Variabel kontrol yang digunakan dalam penelitian ini, yaitu size dan leverage . Berdasarkan hasil penelitian didapatkan kesimpulan sebagai berikut:
1. Hasil pengujian hipotesis menunjukkan bahwa tindakan earnings management dengan alasan oportunistik yang dilakukan oleh pihak manajer secara langsung berpengaruh positif terhadap return saham yang merupakan reaksi dari pasar. Hal ini menunjukkan bahwa investor atau pasar telah salah melakukan penilaian atas informasi keuangan yang mengandung tindakan earnings management dengan memberikan respon yang positif  atas  return  saham  perusahaan  tersebut.  Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa hipotesis alternatif pertama dapat ditolak.
2. Kualitas audit merupakan salah satu indikasi yang diperhatikan oleh investor ketika ingin melakukan investasi. KAP dengan predikat brand name mampu mempengaruhi investor untuk mempercayai laporan keuangan yang dihasilkan oleh perusahaan klien. Hal ini ditunjukkan pada hasil uji statistik terhadap penelitian yang menyatakan bahwa kualitas audit brand name secara langsung berpengaruh positif terhadap return saham.
Media  Riset Akuntansi,  Auditing  &  Informasi,  Vol.11  No.2, Agustus  2011
Sedangkan untuk pengukuran dengan menggunakan spesialisasi industri auditor dalam mempengaruhi secara langsung terhadap return saham belum menunjukkan hasil yang konsisten. Hal tersebut dikarenakan sulit bagi investor untuk mengetahui bahwa KAP yang melakukan audit terhadap perusahaan yang ingin diinvestasikan sudah termasuk dalam kategori spesialisasi industri tanpa melakukan penelitian terlebih dahulu.
3. Interaksi earnings  management dengan  kualitas  audit  baik  itu  dengan  pengukuran spesialisasi  industi  maupun brand  name menunjukan  bahwa  kualitas  audit  secara signifikan dapat membatasi tindakan earnings management yang dilakukan dengan alasan  oportunistik  terhadap  return  saham.  Berdasarkan  hasil  penelitian,  Hipotesis alternatif  kedua diterima.  interaksi antara earnings  management dan  kualitas  audit dilihat dari kedua model pengukurannya , maka dapat disimpulkan bahwa auditor brand name dan auditor yang berpredikat spesialisasi industri mampu memberikan pengaruh untuk memperlemah hubungan earnings management terhadap return  saham. Sehingga dapat  menunjukkan  bahwa  kualitas  audit,  melalui  dua  pengukuran  tersebut,  dapat membatasi penilaian atas informasi keuangan yang salah yang dilakukan oleh pasar atau investor  secara konsisten.

## Keterbatasan
Dalam  proses  penelitian,  tidak  luput  dari  kendala  yang  dikarenakan  beberapa keterbatasan data laporan keuangan yang didapat untuk dijadikan sampel dalam penelitian ini terbatas dari jumlah populasi yang tercatat serta beberapa data sampel yang digunakan untuk menghitung return saham kurang dari satu tahun.

## Saran
Penelitian ini diharapkan dapat memberikan implikasi baik bagi literature, lingkungan praktek, dan bagi para pengambil keputusan serta penyusun kebijakan akuntansi. Beberapa literatur telah melakukan pembahasan mengenai pengaruh tindakan earnings management yang dilakukan pihak manajemen perusahaan dalam proses pelaporan keuangan terhadap return saham (Lakonishok et al. 2001; Irawati, 2010 ; Solechan, 2009). Dengan variabel pemoderasi  kualitas  audit  diharapkan  terdapat  pengaruh  untuk  memperlemah  tindakan earnings management yang dilakukan pihak manajemen perusahaan terhadap pergerakan return saham perusahaan tersebut (Aloysia, 2005). Bagi penelitian berikutnya, hasil dari penelitian  ini  diharapkan  mampu  memberikan  kontribusi  yang  cukup  dan  memberikan
Pengaruh  Kualitas  Audit Terhadap  Hubungan Earnings  Management Dan Return Saham
tambahan  informasi.  Penelitian  ini  telah    membuktikan  bahwa  kualitas  audit  dengan pengukuran spesialisasi industri dan brand name auditor  memberikan kesimpulan yang sama, sehingga penelitian selanjutnya dapat menggunakan salah satu ukuran kualitas audit baik itu dengan spesialisasi industri auditor  ataupun dengan menggunakan brand name auditor.
Bagi lingkungan praktek atau bisnis, penelitian ini diharapkan dapat memberikan sudut pandang yang berbeda dan bermanfaat bagi para penyusun laporan keuangan, auditor maupun pengguna informasi keuangan. Perusahaan sebagai penentu kebijakan dalam proses menghasilkan laporan keuangan dapat memberikan laporan keuangan yang sesuai dengan kondisi perusahaan yang sebenarnya dan profesional sehingga menghasilkan laporan atas kinerja perusahaan yang berkualitas dan dapat diandalkan. Pihak auditor dapat meningkatkan kinerja  audit  serta  menghasilkan  opini  audit  yang  dapat  dipertanggungjawabkan  dalam melakukan penilaian dan deteksi error pada laporan keuangan klien. Bagi investor, penelitian ini  diharapkan  dapat  memberikan  dorongan  untuk  meningkatkan  kewaspadaan  serta ketelitian dalam menganalisis laporan keuangan perusahaan sebelum melakukan pengambilan keputusan.
Bagi penyusun kebijakan (IAI, Bapepam, dan lainnya), hasil dari penelitian ini diharapkan dapat dijadikan tambahan informasi dan dijadikan masukan untuk membuat aturan  yang  terkait  dengan  pelaporan  keuangan  dan  pengungkapan  informasi. Aturan yang telah dibuat tersebut diharapkan mampu meningkatkan keefektivan informasi keuangan yang  dihasilkan  dan  meningkatkan  manfaat  atas  tindakan earnings  management serta mampu membatasi penyimpangan dari proses earnings management itu sendiri.
Media  Riset Akuntansi,  Auditing  &  Informasi,  Vol.11  No.2, Agustus  2011

## DAFTAR PUSTAKA
Ang, Robert. 1997. Pasar Modal Indonesia. Jakarta: PT Mediasoft Indonesia.
Ardiyati, Aloysia Yanti. 2005. Pengaruh Manajemen Laba terhadap Return Saham pada perusahaan yang diaudit oleh KAP Big 5 dan KAP Non Big 5. Universitas Atmajaya Yogyakarta. Jurnal Riset Akuntansi Indonesia, vol. 8, no. 3, September 2005, hal. 235-249.
Arens , A.A, et al. 2008. Auditing and Assurance Service- An Integrated Approach 12 th . Pearson
Balsam, S., J. Krishnan, and J. S. Yang. 2003. Auditor industry Specialization and Earnings Quality. Auditing: A journal of Practice & Theory 22. Page: 71-97
Becker, C.L.,Defond, J.J. Jiambalvo, dan K.R.Subramanyam. 1998. The effect of audit quality on earnings management. Contemporary Accounting Research , Vol. 15, No. 1,
Spring, hal 1-24
Bowen, R.M., S. Rajagopal, dan M. Venkatachalam. 2004. Accounting Discreation, Corporate Governance, and Firm Performance .
Comiskey E. Eugene and Mulford W. Charles, 2002. The Financial Numbers Game: Detecting Creative Accounting Practices . United States of America. John Wiley & Sons, Inc.
Carson,  Elizabeth.  2009. Industry  Specialization  by  Global  Audit  Firm  Networks.  The Accounting Review 84. Page 355-382
Darmawati, et.al., 2004.  Hubungan Corporate  Governance dan  Kinerja  Perusahaan.
Simposium Nasional Akuntansi VII. Denpasar, Bali. 2-3 Desember 2004.
Gujarati, Damodar. 2003. Basic Econometrics 4 th edition . McGraw-Hill.
Herawaty, Vinola. 2008. Peran Praktek Corporate Governance sebagai moderating variable dari pengaruh Earnings Management terhadap nilai perusahaan.
Herusetya, Antonius. 2009. Pengaruh Ukuran Auditor dan Spesialisasi Auditor terhadap Kualitas Laba. Jurnal Akuntansi dan Keuangan Indonesia 6. Hal: 46-70.
Pengaruh  Kualitas  Audit Terhadap  Hubungan Earnings  Management Dan Return Saham
Irmawati, Dinar. 2010. Pengaruh Kualitas Audit terhadap Kemampuan Memprediksi Laba dengan  Model  Collins  et.al  (1994).  Semarang.  Badan  Penerbit  Universitas Diponegoro.
K.Chan et.al . 2001. Earnings Quality and Stock Returns. Department of Finance, College of  Commerce  and  Business  Administration,  University  of  Illinois  at  Urbana- Champaign . SSRN.
Krishnan, G. V. 2002. Audit Quality and The Pricing of Discretionary Accruals . Kowloon,
Hongkong.SSRN.
Krishnan,  G.  V.  2003. Does  big  6  Auditor  Industry  Expertise  Constrain  Earnings Management?. Accounting Horizons 17. Page 1-16.
Kusuma, I. W., Sandra, D. 2004. Reaksi Pasar Terhadap Tindakan Perataan Laba Dengan
Kualitas Auditor dan Kepemilkan Manajerial Sebagai Variabel Pemoderasi. Jurnal Akuntansi  dan  Keuangan  Indonesia.
Lee, C.B. 2007. Mining Audit Research. Journal Of Accountancy . Page 68-70.
Lo,Kin. 2007. Earnings Management and Earnings Quality. Jurnal of Accounting and Economics. Page 1-8.
Mayangsari, S. 2004. Bukti empiris pengaruh spesialisasi industri auditor terhadap earnings response coefficient . Jurnal riset akuntansi Indonesia, Vol 7, No.2, Mei, Hal. 154- 178.
Meek, G.K., Thomas, W.B. 2004. A Eview of Market-Based International Accounting Research. Journal og International Accounting Reasearch 3. Page 21-41.
Pudjiastuti, Widanarni. 2006. The Influence of earnings management on earnings quality .
Padang. Symposium Nasional Akuntansi 9. Page 22-26.
Siallagan, Hamongan, dan Machfoedz, Mas’ud. 2006. Mekanisme Corporate Governance, Kualitas Laba, dan Nilai Perusahaan. Simposium Nasional Akuntansi 9 Padang, 23-26 Agustus 2006.
Siregar, Sylvia Veronica, dan Utama, Siddharta.  2006. Pengaruh Struktur Kepemilikan, Ukuran Perusahaan,  dan  Praktek  Corporate  Governance  terhadap  Pengelolaan  Laba (Earnings Mangement). Jurnal Riset Akuntansi Indonesia, vol.9, no.3, September 2006, Hal. 307-326.
Media  Riset Akuntansi,  Auditing  &  Informasi,  Vol.11  No.2, Agustus  2011
Scott R.W, 2009. “ Financial Accounting Theory”, 5 th edition. Prentice Hall Canada Inc,
Scarborough, Ontario.
Solechan, Achmad. 2009. Pengaruh manajemen laba dan earnings terhadap return saham.
Semarang. Badan penerbit Universitas Diponegoro.
Stein, Cadman. 2007. Industry specialization and auditor quality in U.S. Markets . SSRN.