## COSTING:Journal of Economic, Business and Accounting
e-ISSN : 2597-5234

## ANALISIS PENGARUH RASIO KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA SEKTOR PERUSAHAAN CONSUMER
CYCLICALS DAN CONSUMER NON- CYCLICALS
YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
Edric Gordon 1* , Victor Soeindra 2 , Yanuar Dananjaya 3
Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Pelita Harapan, Surabaya 1,2,3 edricgordon2@gmail.com

## ABSTRAK
Dalam penelitian ini, dilakukan analisis terhadap pengaruh rasio keuangan terhadap nilai perusahaan di sektor Consumer Cyclicals dan Consumer Non- Cyclicals yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Metodologi yang digunakan meliputi analisis regresi linear berganda untuk menguji hipotesis. Hasil penelitian menunjukkan bahwa beberapa rasio keuangan memiliki pengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.  Pada  sektor  Consumer  Cyclicals,  likuiditas,  efisiensi,  dan  market  prospect  tidak berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan,  sedangkan  leverage  dan  profitabilitas  berpengaruh  positif terhadap nilai perusahaan. Pada sektor Consumer Non-Cyclicals, likuiditas dan efisiensi berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan, sedangkan leverage tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan, serta profitabilitas dan market prospect berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.Penelitian ini juga memberikan wawasan baru terhadap pemangku kepentingan dalam membuat keputusan investasi dan strategi perusahaan. Kesimpulan penelitian menegaskan pentingnya manajemen rasio keuangan dalam meningkatkan nilai perusahaan, memberikan kontribusi terhadap literatur keuangan serta praktik bisnis di Indonesia.
Kata  Kunci: Rasio  Keuangan,  Nilai  Perusahaan, Consumer  Cyclicals , Consumer  Non-Cyclicals , Bursa Efek Indonesia, Rasio Likuiditas, Rasio Leverage , Rasio Efisiensi, Rasio Profitabilitas, Rasio Prospek Pasar, Analisis Regresi, Perbedaan Sektoral, Current Ratio , Debt to Equity Ratio , Total Asset Turnover Rasio , Return on Equity , Price to Book Value Ratio .

## ABSTRACT
In this study, an analysis was conducted on the impact of financial ratios on company value in the Consumer Cyclicals and Consumer Non-Cyclicals sectors listed on the Indonesia Stock Exchange. The  methodology  employed  included  multiple  linear  regression  analysis  to  test  hypotheses.  The research findings indicate that certain financial ratios significantly influence company value. In the Consumer Cyclicals sector, liquidity, efficiency, and market prospect ratios do not affect company value, whereas leverage and profitability positively influence company value. For the Consumer Non- Cyclicals sector, liquidity and efficiency ratios negatively impact company value, leverage does not affect it, and profitability and market prospects have a positive influence on company value. This study also provides new insights for stakeholders in making investment and corporate strategy decisions. The  conclusion  of  the  research  emphasizes  the  importance  of  financial  ratio  management  in enhancing company value, contributing to financial literature and business practices in Indonesia.
Keyword :  Financial  Ratios,  Company  Value,  Consumer  Cyclicals,  Consumer Non-Cyclicals, Indonesia  Stock  Exchange,  Liquidity  Ratio,  Leverage  Ratio,  Efficiency  Ratio,  Profitability  Ratio, Market  Prospect  Ratio,  Regression  Analysis,  Sectoral  Differences,  Current  Ratio,  Debt  to  Equity Ratio, Total Asset Turnover Ratio, Return on Equity, Price to Book Value Ratio

## PENDAHULUAN
Harga saham itu sendiri merupakan  salah  satu  indikator  penting dalam menilai kinerja suatu perusahaan atau dapat dikatakan juga sebagai salah satu  indikator  untuk  mengukur  nilai perusahaan.  Pergerakan  harga  saham mencerminkan  harapan  dan  perkiraan investor akan kemampuan suatu perusahaan dalam menghasilkan keuntungan  di  masa  yang  akan  datang.
Oleh  karena  itu,  mengetahui  faktor- faktor  apa  saja  yang  mempengaruhi harga saham menjadi sangat penting bagi para investor dalam menentukan strategi investasi yang tepat.
Menurut  Kurniawan  (2019), likuiditas  adalah  kemampuan  suatu perusahaan  untuk  mengubah  asetnya menjadi  uang  tunai  dengan  cepat  dan efisien.  Dalam  konteks  pasar  saham, likuiditas  menjadi  faktor  yang  sangat penting karena memengaruhi ketersediaan saham dalam perdagangan.
Penelitian  tentang  hubungan  ini  telah dilakukan sebelumnya yang menyatakan bahwa  likuiditas  tidak  berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan  (Savsar  dan Karaca,  2012).  Namun,  hal  ini  bertolak belakang  dengan  penelitian  yang dilakukan  oleh  peneliti  lain  yang menyatakan  bahwa  likuiditas  yang berpengaruh  positif  terhadap  nilai perusahaan  (Levina  dan  Dermawan, 2019;  Ramadhani  dan  Zannati,  2018) dan likuiditas yang berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan (Nur’aidawati, 2018). Menurut Amirul (2018), Leverage adalah  rasio  antara  hutang perusahaan  dan  ekuitas  atau  modal sendiri  perusahaan.  Dalam  hal  ini, leverage  dapat  menjadi  faktor  yang penting  dalam  menentukan  kinerja perusahaan  dan  nilai  perusahaannya. Rasio  leverage  dapat  dihitung  dengan membagi  total  hutang  perusahaan dengan  ekuitas  atau  modal  sendiri
perusahaan. Beberapa penelitian menunjukkan  tidak  adanya  pengaruh antara leverage terhadap nilai perusahaan (Nur’aidawati, 2018; Savsar dan Karaca, 2012). Namun, terdapat juga penelitian  yang  menunjukkan  hasil sebaliknya,  yaitu  adanya  pengaruh positif  antara leverage terhadap  nilai perusahaan  (Amaliyah  et  al.,  2017; Levina  dan  Dermawan,  2019)  dan adanya pengaruh negatif antara leverage terhadap nilai perusahaan (Azaro et al., 2020;  Ramadhani  dan  Zannati,  2018; Tannia dan Suharti, 2020).
Efisiensi  ekonomi,  yang  sering diukur  oleh  rasio  efisiensi,  dianggap sebagai  indikator  penting  kesehatan ekonomi suatu negara. Menurut
Brigham  dan  Houston  (2017),  rasio efisiensi  adalah  rasio  keuangan  yang mengukur  efisiensi  perusahaan  dalam menghasilkan  pendapatan  dari  sumber daya  yang  dimilikinya  dalam  jangka waktu tertentu. Rasio efisiensi mencakup  beberapa  indikator  seperti rasio  pergantian  persediaan  ( inventory turnover ratio ), rasio pergantian piutang ( accounts  receivable  turnover  ratio ), dan rasio pergantian aset ( asset turnover ratio ).
Dalam  konteks  pasar  saham, efisiensi  ekonomi  yang  kuat  dianggap dapat  memberikan  dampak  positif  pada kinerja perusahaan dan nilai perusahaannya,  sementara  efisiensi ekonomi yang lemah dapat mempengaruhi penurunan nilai perusahaan perusahaan-perusahaan tersebut  (Andria,  2021).  Menurut Soemarso  (2017),  rasio  efisiensi  yang tinggi  menunjukkan  bahwa  perusahaan efektif  dalam  mengelola  sumber  daya dan menghasilkan pendapatan, sementara  rasio  efisiensi  yang  rendah menunjukkan adanya masalah operasional  dalam  perusahaan.  Selain itu, rasio efisiensi juga dapat mempengaruhi nilai perusahaan, di mana
perusahaan  dengan  rasio  efisiensi  yang tinggi cenderung memiliki nilai perusahaan yang lebih tinggi. Penelitian tentang  hubungan  ini  telah  dilakukan oleh  peneliti  sebelumnya  dengan penemuan  bahwa  efisiensi  perusahaan tidak  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan  (Savsar  dan  Karaca,  2012). Sedangkan,  melalui  penelitian  yang dilakukan oleh peneliti lain menyatakan bahwa efisiensi perusahaan berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan (Levina dan  Dermawan,  2019)  dan  efisiensi perusahaan berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan (Nur’aidawati, 2018). Menurut Kasmir (2018), profitabilitas adalah kemampuan perusahaan  dalam  menghasilkan  laba dari  kegiatan  usahanya  dalam  jangka waktu  tertentu.  Penelitian  tentang hubungan  ini  telah  dilakukan  oleh peneliti  sebelumnya  dengan  penemuan bahwa profitabilitas berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan (Ardiyanto et al.,  2020;  Savsar  dan  Karaca,  2012). Sedangkan,  melalui  penelitian  yang
dilakukan oleh peneliti lain menyatakan bahwa  profitabilitas  tidak  berpengaruh terhadap nilai perusahaan (Al umar dan Nur  Savitri,  2020)  dan  ada  juga  yang menyatakan bahwa pengaruhnya bersifat positif  (Levina  dan  Dermawan,  2019; Nur’aidawati,  2018;  Ramadhani  dan Zannati, 2018).
Pertumbuhan  nilai  pasar,  yang sering diukur oleh rasio market prospect , dianggap  sebagai  indikator  penting kesehatan  finansial  suatu  perusahaan. Penelitian  tentang  hubungan  ini  telah dilakukan  oleh  peneliti  sebelumnya dengan  penemuan  bahwa  market prospect  tidak  berpengaruh  terhadap nilai perusahaan (Amaliyah et al., 2017; Savsar  dan  Karaca,  2012).  Sedangkan, melalui  penelitian  yang  dilakukan  oleh peneliti  lain  menyatakan  bahwa  market prospect  berpengaruh  positif  terhadap nilai  perusahaan  (Al  umar  dan  Nur Savitri,  2020)  dan  market  prospect berpengaruh  negatif  terhadap  nilai perusahaan  (Ardiyanto  et  al.,  2020; Tannia dan Suharti, 2020).

## Kerangka Konseptual
Gambar 1 Model Penelitian Sektor Consumer Cyclicals Likuiditas Leverage Efisiensi Nilai Perusahaan Sektor Consumer Cyclicals
Profitabilitas
Market Prospect

## COSTING:Journal of Economic, Business and Accounting
Volume 7 Nomor 4, Tahun 2024 e-ISSN : 2597-5234
Gambar 2 Model Penelitian Sektor Consumer Non-Cyclicals

## Pengembangan Hipotesis
Pengaruh Likuiditas terhadap Nilai Perusahaan
Likuiditas  berpengaruh  positif terhadap  nilai  perusahaan  (Levina dan Dermawan,  2019;  Ramadhani  dan
Zannati,  2018).  Likuiditas  perusahaan mencerminkan  kemampuan  perusahaan dalam memenuhi kewajiban finansialnya  dalam  jangka  pendek.
Semakin  tinggi  likuiditas  perusahaan, semakin  mudah  perusahaan  dapat memenuhi  kewajiban  finansialnya  dan semakin  menarik  bagi  investor  untuk berinvestasi  dalam  saham  perusahaan tersebut.  Sesuai  dengan  konsep  dari signaling  theory ,  hal  ini  tentunya  akan mempengaruhi  nilai  perusahaan tersebut menjadi meningkat juga.
H1: Likuiditas  berpengaruh  positif terhadap Nilai Perusahaan Pengaruh Leverage terhadap  Nilai Perusahaan
Leverage berpengaruh  negatif terhadap  nilai  perusahaan  (Azaro  et al., 2020;  Ramadhani  dan  Zannati,  2018; Tannia dan Suharti, 2020). Hal ini dapat disebabkan  oleh  fakta  bahwa leverage dapat  mempengaruhi  kinerja  keuangan perusahaan dan pada akhirnya mempengaruhi nilai perusahaan. Ketika perusahaan  memiliki leverage yang tinggi, maka risiko keuangan perusahaan
akan  meningkat  yang  akan  berdampak pada  munculnya  keraguan  dari  investor untuk berinvestasi dalam saham perusahaan  tersebut.  Sesuai  dengan konsep  dari signaling  theory ,  hal ini tentunya  akan  mempengaruhi  nilai perusahaan tersebut menjadi menurun.
H 2 : Leverage berpengaruh  negatif terhadap Nilai Perusahaan Pengaruh  Efisiensi  terhadap  Nilai
Perusahaan Efisiensi perusahaan berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan (Levina dan Dermawan, 2019). Efisiensi perusahaan  tercermin  dalam  rasio efisiensi,  yang  mengukur  kemampuan perusahaan dalam memanfaatkan sumber daya secara optimal untuk menghasilkan keuntungan.  Perusahaan  yang  efisien cenderung  memiliki  kinerja  keuangan yang  lebih  baik  dan  lebih  menarik  bagi investor untuk berinvestasi dalam saham perusahaan  tersebut.  Hal  ini  dapat mempengaruhi permintaan dan penawaran  saham  perusahaan  dan kemudian mempengaruhi nilai
perusahaannya.  Sesuai  dengan  konsep dari  signaling  theory,  hal  ini  tentunya akan  mempengaruhi  nilai  perusahaan tersebut menjadi meningkat.
H3: Efisiensi  berpengaruh  positif terhadap Nilai Perusahaan

## Likuiditas
Leverage
Efisiensi Nilai Perusahaan Sektor Consumer Non-Cyclicals
Profitabilitas
Market Prospect
Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai
Perusahaan Profitabilitas  berpengaruh  positif terhadap  nilai  perusahaan  (Levina  dan Dermawan,  2019;  Nur’aidawati,  2018; Ramadhani dan Zannati, 2018). Semakin tinggi tingkat profitabilitas suatu perusahaan, maka semakin besar kemungkinan  nilai  perusahaan  tersebut akan  naik.  Hal  ini  karena  tingkat profitabilitas yang tinggi dapat mencerminkan kinerja keuangan perusahaan yang baik dan menunjukkan potensi  keuntungan  di  masa  depan. Sesuai  dengan  konsep  dari signaling theory , hal ini tentunya akan mempengaruhi nilai perusahaan tersebut menjadi meningkat.
H 4 : Profitabilitas  berpengaruh  positif terhadap Nilai Perusahaan Pengaruh Market Prospect terhadap Nilai Perusahaan
Market  prospect berpengaruh positif  terhadap  nilai  perusahaan  (Al umar  dan  Nur  Savitri,  2020).  Pengaruh market prospect terhadap nilai perusahaan  dapat  dilihat  dari  beberapa sudut pandang. Pertama, market prospect dapat  mencerminkan  kualitas manajemen perusahaan dalam merencanakan  strategi  bisnis dan pengembangan produk. Jika perusahaan mampu  memperlihatkan  prospek  pasar yang baik, maka investor akan cenderung percaya  bahwa  perusahaan  tersebut memiliki  manajemen  yang  kompeten dan  dapat  memaksimalkan  potensi pertumbuhan perusahaan di masa depan. Kedua, market  prospect juga  dapat
menunjukkan posisi perusahaan di pasar dan  kompetitivitasnya  dibandingkan dengan pesaing-pesaingnya. Perusahaan yang memiliki prospek pasar yang baik dapat dianggap sebagai perusahaan yang berpotensi untuk memberikan keuntungan  yang  lebih  tinggi  bagi investor di masa depan. Oleh karena itu, market  prospect dapat  mempengaruhi harga  saham  perusahaan  dan  pada akhirnya mempengaruhi nilai perusahaan  secara  keseluruhan.  Sesuai dengan konsep dari signaling theory , hal ini  tentunya  akan  mempengaruhi  nilai perusahaan tersebut menjadi meningkat. H 5 : Market  Prospect berpengaruh positif terhadap Nilai Perusahaan

## METODE PENELITIAN
Dalam  penelitian  ini,  penulis memilih  untuk  menggunakan  metode kuantitatif  untuk  mengumpulkan  data dan informasi yang akurat, obyektif, dan terukur. Dalam penelitian ini, pengumpulan  data  dilakukan  dengan menggunakan dua metode, yaitu metode dokumentasi  dan  studi  kepustakaan. Dalam  penelitian  ini  menggunakan sektor  perusahaan Consumer  Cyclicals dan Consumer  Non-Cyclicals yang terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI) pada  periode  2017  –  2022  sebagai populasi  untuk  penelitian  ini  yang merupakan  sektor  yang  paling  banyak perusahaannya dan juga salah satu yang mengalami volatilitas indeks yang paling tinggi Tabel 1 Kriteria Sampel Sektor Consumer Cyclicals No Keterangan Jumlah Perusahaan sektor Consumer Cyclicals yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia per akhir tahun 2022.
139 Kriteria Sampel 1)  Perusahaan  sektor Consumer  Cyclicals yang  melakukan  IPO  di  Bursa  Efek Indonesia sebelum tahun 2017. (51) 2)  Perusahaan sektor Consumer Cyclicals yang menerbitkan laporan keuangan di Bursa Efek Indonesia selama periode 2017 – 2021. (8) Jumlah sampel yang diperoleh 80 Jumlah data pengamatan selama 5 tahun 400
Tabel 2. Kriteria Sampel Sektor Consumer Non-Cyclicals No Keterangan Jumlah Perusahaan sektor Consumer Non-Cyclicals yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia per akhir tahun 2022.
113

## Kriteria Sampel
1)  Perusahaan sektor Consumer Non-Cyclicals yang melakukan IPO di Bursa Efek Indonesia sebelum tahun 2017. (47) 2)  Perusahaan  sektor Consumer  Non-Cyclicals yang  menerbitkan  laporan  keuangan di Bursa Efek Indonesia selama periode 2017 – 2021. (2) Jumlah sampel yang diperoleh 64 Jumlah data pengamatan selama 5 tahun 320 HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN Uji Normalitas Uji ini akan dilakukan sebanyak  dua  kali  yang  dimana pengujian  akan  dibagi  menjadi  uji normalitas  untuk  sektor consumer cyclicals dan  uji  normalitas  untuk sektor consumer non-cyclicals dengan hasil sebagai berikut.: Tabel 2. Kolmogorov-Smirnov Keterangan Hasil Kolmogorov Sminorv Kesimpulan Sektor Consumer Cyclicals 0.200 Normal Sektor Consumer  Non- Cyclicals 0.200 Normal Dari hasil analisis menunjukkan  keduanya  pada  level signifikansi 0.05, nilai asymp.  sig.  (2- tailed) sebesar  0.200  lebih  besar daripada  0.05,  sehingga  data  dapat dikatakan termasuk ke dalam kategori telah memiliki distribusi yang normal

## Uji Multikolinearitas
Nilai  uji  multikolinearitas dalam bentuk tolerance dan VIF dalam pengujian  kedua  objek,  yaitu  LQ45 dan  Jakarta  Islamic  Index,  tersaji dalam tabel berikut Tabel 3.  Hasil Uji Multikolinearitas Variabel Tolerance VIF Kesimpulan Sektor Consumer Cyclicals Likuiditas .808 1.238 Bebas Multikolinearitas Leverage .883 1.132 Bebas Multikolinearitas Efisiensi .850 1.177 Bebas Multikolinearitas Profitabilitas .727 1.376 Bebas Multikolinearitas Market Prospect .914 1.094 Bebas Multikolinearitas Sektor Consumer Non-Cyclicals Likuiditas .883 1.132 Bebas Multikolinearitas Leverage .650 1.540 Efisiensi .961 1.041 Profitabilitas .585 1.709 Bebas Multikolinearitas Market Prospect .735 1.361 Bebas Multikolinearitas
Sebagai  kesimpulan,  analisis menggunakan  nilai tolerance > 0.1 dan Variance  Inflation  Factor  (VIF)  <  10 menunjukkan bahwa model regresi pada sektor Consumer Cyclicals dan Consumer Non-Cyclicals tidak memiliki masalah multikolinearitas. Uji Heteroskedastisitas Adapun nilai uji heteroskedastisitas dapat  dilihat  pada tabel berikut ini:

## COSTING:Journal of Economic, Business and Accounting
Volume 7 Nomor 4, Tahun 2024 e-ISSN : 2597-5234
Tabel 4.  Hasil Uji Heteroskedastisitas Keterangan Sig Kesimpulan Sektor Consumer Cyclicals .186 Bebas Heteroskedastisitas Sektor Consumer Non-Cyclicals .074 Bebas Heteroskedastisitas
Dari  hasil  uji  heterokedastisitas dengan  metode  uji  Glejser  pada  sektor Consumer  Cyclicals ,  diperoleh  nilai  F sebesar 1.513 dengan signifikansi ( Sig. ) sebesar 0.186 sedangkan nilai F sebesar 2.032 dengan signifikansi ( Sig. ) sebesar 0.074. Meskipun nilai Sig. (0.074) lebih besar  dari  tingkat  signifikansi  0.05. Dalam kesimpulannya, hasil uji heterokedastisitas menggunakan metode uji  Glejser  menunjukkan  bahwa  pada kedua  sektor,  tidak  ada  cukup  bukti statistik yang kuat untuk menyimpulkan adanya  heterokedastisitas  dalam  model regresi. Oleh karena itu, dapat dianggap bahwa asumsi homoskedastisitas terpenuhi  dalam analisis  regresi  pada kedua sektor.
Uji Autokorelasi Hasil  pengolahan  data variabel  dapat  dijelaskan dalam table berikut:
Tabel 5. Hasil Uji Autokorelasi Keterangan Sig Kesimpulan Sektor Consumer Cyclicals 2.102 Bebas Autokorelasi Sektor Consumer Non- Cyclicals 2.090 Bebas Autokorelasi
Pertama, nilai dU dan dL untuk kedua sektor pada n = 300 dan k = 5 adalah  1.845  dan  1.777.  Lalu, berdasarkan  perhitungan  4  -  dU, didapatkan  nilai  sebesar  2.155. Dengan  membandingkan  nilai  dW dengan  dU  dan  4  -  dU,  dapat disimpulkan bahwa pada kedua sektor tersebut,  tidak  terdapat  autokorelasi dalam  model  regresi karena  dW  yang dihasilkan berada di antara dU dan 4 – dU  (dU  <  dW  <  4  –  dU)  yang
merupakan syarat untuk tidak terjadinya autokorelasi.
Kedua, nilai dU dan dL untuk kedua sektor pada n = 350 dan k = 5 adalah  1.854  dan  1.796.  Lalu, berdasarkan  perhitungan  4  -  dU, didapatkan nilai sebesar2.146. Dengan membandingkan nilai dW dengan dU dan 4 - dU, dapat disimpulkan bahwa pada  kedua  sektor  tersebut,  tidak terdapat  autokorelasi  dalam  model regresi  karena  dW  yang  dihasilkan berada di antara dU dan 4 – dU (dU < dW < 4 – dU) yang merupakan syarat untuk tidak terjadinya autokorelasi. Analisis Linier Regresi Berganda
Adapun hasil analisis regresi berganda yakni:
Tabel 6. Hasil Uji Regresi Berganda Variabel Unstandardized Coefficients Sektor Consumer Cyclicals Likuiditas 28.187 Leverage -.065 Efisiensi .188 Profitabilitas .097 Market Prospect 4.505 Sektor Consumer Non- Cyclicals Likuiditas 29.540 Leverage -.097 Efisiensi .068 Profitabilitas -.226 Market Prospect 1.326 Y = 28.187 – 0.065X1 + 0.188X2 + 0.097X3 + 4.505X4 + 0.073X5
Hasil analisis regresi pada kedua sektor,  yaitu Consumer  Cyclicals dan Consumer  Non-Cyc licals,  di  atas diperoleh  estimasi  parameter  regresi yang  terdiri  dari  nilai  konstanta ( intercept ) dan koefisien untuk masing-
masing variabel independen (Likuiditas, Leverage ,  Efisiensi,  Profitabilitas,  dan
Market  Prospect )  dengan  variabel dependen  (Nilai  Perusahaan).  Pada sektor Consumer  Cyclicals ,  nilai konstanta  ( intercept )  sebesar  28.187, sedangkan  koefisien  untuk  variabel Likuiditas  adalah  -0.065, Leverage adalah  0.188,  Efisiensi  adalah  0.097, Profitabilitas  adalah  4.505,  dan Market Prospect adalah 0.073. Hasil regresi ini menunjukkan bahwa variabel Likuiditas memiliki hubungan yang bersifat negatif terhadap  Nilai  Perusahaan.  Sementara itu,  variabel Leverage , Efisiensi,
Profitabilitas,  dan Market  Prospect memiliki hubungan yang Cersifat positif terhadap Nilai Perusahaan.
Y = 29.540 – 0.097X 1 + 0.068X 2 – 0.226X 3 + 1.326X 4 + 0.037X 5 Sementara  itu,  pada  sektor
Consumer Non-Cyclicals , nilai konstanta  ( intercept ) sebesar 29.540, dan  koefisien  untuk  variabel  Likuiditas adalah  -0.097, Leverage adalah  0.068, Efisiensi  adalah  -0.226,  Profitabilitas adalah  1.326,  dan Market  Prospect adalah 0.037. Hasil regresi menunjukkan bahwa variabel Likuiditas dan Efisiensi memiliki hubungan yang bersifat negatif terhadap  Nilai  Perusahaan.  Selain  itu,
variabel Leverage ,  Profitabilitas,  dan Market  Prospect memiliki  hubungan yang  bersifat  positif  terhadap  Nilai Perusahaan.
Uji F
Tabel 7. Hasil Uji F Keteran gan F Sig Kesimpu lan Sektor Consume r Cyclicals 10.5 13 <.00 1 b Hipotesis Diterima Sektor Consume r Non- Cyclicals 13.2 92 <.00 1 b Hipotesis Diterima
Pada sektor Consumer Cyclicals , diperoleh nilai F-statistik sebesar 10.513 dengan  signifikansi  ( Sig. )  kurang  dari 0.001  (<0.001).  Hasil  yang  sama  juga diperoleh  pada  sektor Consumer  Non- Cyclicals ,  yaitu  nilai  F-statistik  sebesar 13.292 dengan signifikansi ( Sig. ) kurang dari 0.001 (<0.001). Hasil pengujian ini menunjukkan bahwa model regresi yang memasukkan variabel Likuiditas,
Leverage ,  Efisiensi,  Profitabilitas,  dan Market  Prospect secara bersama-sama memiliki  pengaruh  yang  signifikan terhadap  Nilai  Perusahaan  pada kedua sektor tersebut Uji-T
Tabel 8. Hasil Uji t Variabel t Sig Kesimpulan Sektor Consumer Cyclicals Likuiditas -1.194 .233 Hipotesis Ditolak Leverage 2.365 .019 Hipotesis Diterima Efisiensi .765 .445 Hipotesis Ditolak Profitabilitas 6.036 <.001 Hipotesis Diterima Market Prospect 1.497 .135 Hipotesis Ditolak Sektor Consumer Non-Cyclicals Likuiditas -2.267 .024 Hipotesis Diterima Leverage 1.459 .146 Hipotesis Ditolak Efisiensi -2.210 .028 Hipotesis Diterima Profitabilitas 4.521 <.001 Hipotesis Diterima Market Prospect 3.105 .002 Hipotesis Diterima Pada sektor Consumer Cyclicals ,
variabel Leverage memiliki  nilai  t- statistik sebesar 2.365 dengan signifikansi  ( Sig. )  sebesar  0.019,  yang
menunjukkan  bahwa  variabel Leverage memiliki  pengaruh  signifikan  terhadap Nilai Perusahaan pada tingkat signifikansi 0.05. Sementara itu, variabel
Profitabilitas  memiliki  nilai  t-statistik sebesar 6.036 dengan signifikansi ( Sig. ) kurang  dari  0.001,  menunjukkan bahwa variabel Profitabilitas memiliki pengaruh  signifikan  terhadap  Nilai Perusahaan.  Hal  ini  dikarenakan  nilai signifikansi yang didapatkan lebih kecil dari nilai signifikansi acuan,  yaitu 0.019 <  0.05  untuk  variabel Leverage dan 0.001 < 0.05 untuk variabel
Profitabilitas.  Selain  itu,  variabel independen  lainnya,  seperti  Likuiditas, Efisiensi,  dan Market  Prospect ,  tidak berpengaruh terhadap variabel dependen, yaitu Nilai Perusahaan karena nilai  signifikansi  yang  didapatkan melebihi  tingkat  signifikansi  yang digunakan (0.05).
Di  sisi  lain,  pada  sektor Consumer  Non-Cyclicals ,  variabel Likuiditas  memiliki  nilai  t-statistik sebesar  -2.267  dengan  signifikansi ( Sig. )  sebesar  0.024,  menunjukkan bahwa  variabel  Likuiditas  memiliki pengaruh  signifikan  terhadap  Nilai Perusahaan  pada  tingkat  signifikansi 0.05.  Selain  itu,  variabel  Efisiensi memiliki  nilai  t-statistik  sebesar  - 2.210  dengan  signifikansi  ( Sig. )
sebesar  0.028,  menunjukkan  bahwa variabel  Efisiensi  juga  memiliki pengaruh  yang  signifikan  terhadap Nilai Perusahaan. Variabel Profitabilitas  dan Market  Prospect
juga  memiliki  pengaruh  signifikan terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan nilai t-statistik masing-masing sebesar 4.521  dan  3.105,  serta  signifikansi ( Sig. )  kurang  dari  0.05.  Akan  tetapi,
untuk variabel Leverage tidak berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan karena  nilai  signifikansi hitungnya melebihi tingkat signifikansi yang digunakan (0.05). Hasil Uji Koefisien Determinasi (R 2 )
Tabel 7. Hasil Uji F Keterangan R Square Sektor Consumer Cyclicals .144
Sektor Consumer Non- Cyclicals .179 Pada sektor Consumer Cyclicals , diperoleh  nilai  R Square sebesar  0.144 atau 14.4%. Hal ini berarti bahwa 14.4% dari variasi Nilai Perusahaan pada sektor Consumer  Cyclicals dapat  dijelaskan oleh  variabel  Likuiditas, Leverage , Efisiensi,  Profitabilitas,  dan Market Prospect yang  telah  dimasukkan  dalam model regresi.
Sementara  itu,  pada  sektor Consumer Non-Cyclicals , diperoleh nilai R Square sebesar  0.179  atau  17.9%. Artinya,  17.9%  dari  variasi  Nilai Perusahaan pada sektor Consumer Non- Cyclicals dapat dijelaskan oleh variabel Likuiditas, Leverage , Efisiensi,
Profitabilitas, dan Market Prospect yang telah dimasukkan dalam model regresi.

## Pembahasan
Sektor Consumer Cyclicals Pengaruh Likuiditas terhadap Nilai Perusahaan Menurut Signaling Theory , semakin  tinggi  tingkat  likuiditas perusahaan, semakin mudah perusahaan dapat memenuhi kewajiban finansialnya dan semakin menarik bagi investor untuk berinvestasi  dalam  saham  perusahaan tersebut. Hal ini karena tingkat likuiditas yang tinggi menandakan bahwa perusahaan memiliki kemampuan untuk menghadapi  kewajiban  finansialnya dengan  lebih  baik,  sehingga dianggap sebagai perusahaan yang lebih stabil dan memiliki  risiko  yang  lebih  rendah  bagi para  investor.  Berdasarkan  hasil  yang didapatkan,  dapat  disimpulkan  bahwa tidak terdapat pengaruh signifikan antara variabel likuiditas dengan nilai perusahaan  pada  sektor Consumer
Cyclicals .  Nilai  koefisien  regresi  yang negatif  menunjukkan  bahwa  adanya hubungan  negatif  antara  likuiditas perusahaan  dengan  nilai  perusahaan, meskipun hubungan ini tidak signifikan
secara  statistik.  Hasil  ini  sesuai dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Savsar dan  Karaca  (2012),  Pradiastuti,  et  al.
(2020)  dan  Rosita,  et  al.  (2022)  yang membuktikan  bahwa  likuiditas  tidak berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan. Menurut  Pradiastuti,  et  al.  (2020) menyatakan  bahwa  dalam  menganalisis perusahaan, investor tidak hanya melihat seberapa  besar  kemampuan  perusahaan untuk  membayar  utang  lancarnya, sehingga  likuiditas  tidak  berpengaruh signifikan  terhadap  nilai  perusahaan. Pernyataan  serupa  juga  disampaikan oleh Rosita, et al. (2022) bahwa liabilitas yang tinggi tidak menjamin meningkatkan  nilai  perusahaan. Hal  ini berhubungan  dengan  likuiditas  yang tinggi menunjukkan dana yang menganggur banyak dan mempengaruhi kemampuan perusahaan untuk memperoleh  laba,  disisi  lain  jika liabilitas rendah dapat berarti perusahaan efektif  dalam  memanfaatkan  dananya, namun  juga  dapat  berarti  bahwa perusahaan mengalami masalah likuidasi.  Oleh  karena  itu  tinggi  atau rendahnya likuiditas sebuah perusahaan tidak dapat menentukan nilai perusahaan dimata investor dan masyarakat.
Pengaruh Leverage terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  penelitian  ini  menyatakan bahwa leverage berpengaruh  positif terhadap  nilai  perusahaan.  Semakin tinggi leverage maka  semakin  tinggi nilai  perusahaan.  Menurut  Sutama  dan Lisa  (2018), leverage yang  tinggi  pada suatu perusahaan dapat diartikan sebagai indikasi  prospek  yang  baik  bagi perusahaan tersebut. Tingginya leverage perusahaan  dapat  memicu  minat  dan ketertarikan  dari  para  investor  untuk berinvestasi  dalam  saham  perusahaan tersebut.  Dengan  semakin  tingginya permintaan atas saham perusahaan, nilai perusahaan  pun  cenderung meningkat.
Sedangkan menurut Salsabila &
Trisnawati  (2019)  perusahaan  dalam industri Consumer Goods yang memiliki tingkat leverage tinggi  dianggap memiliki  kualitas  yang  baik  karena mampu  mengoptimalkan  utang  yang dimiliki  untuk  menghasilkan  laba, sehingga  kegiatan  investasi  oleh  para investor  pada  perusahaan tersebut  akan meningkat.
Dalam konteks ini, kemampuan  perusahaan  untuk  efektif mengelola  hutangnya  memungkinkan peningkatan nilai perusahaannya. Namun,  harus  diingat  bahwa  hasil tersebut  tidak  berarti  bahwa  semua perusahaan dengan leverage tinggi akan selalu  menarik  bagi  investor.  Risiko keuangan  memang  meningkat  ketika perusahaan  memiliki leverage yang tinggi,  dan  ini  dapat  menjadi concern bagi  investor.  Oleh  karena  itu,
perusahaan juga harus mampu memberikan  sinyal  positif  lainnya kepada  investor  untuk  membuktikan kemampuan  mereka  dalam  mengatasi risiko tersebut. Secara keseluruhan, hasil analisis  menunjukkan  bahwa leverage memiliki  pengaruh positif yang signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  di sektor Consumer  Cyclicals .  Dengan demikian, perusahaan di sektor ini perlu memperhatikan dan meningkatkan tingkat leverage -nya guna meningkatkan daya tarik bagi investor dan potensi nilai perusahaan yang lebih baik di pasar. Pengaruh  Efisiensi  terhadap  Nilai
Perusahaan Menurut Signaling Theory , perusahaan  yang  efisien  cenderung memiliki  kinerja  keuangan  yang  lebih baik  dan  lebih  menarik  bagi  investor untuk berinvestasi  dalam saham perusahaan tersebut. Dalam konteks ini, ketika hasil analisis menunjukkan bahwa efisiensi  tidak  memiliki  pengaruh signifikan  terhadap  nilai  perusahaan pada sektor Consumer Cyclicals , hal ini dapat  mengindikasikan  adanya  faktor lain  yang  lebih  dominan  dalam
mempengaruhi  nilai  perusahaan  di sektor  tersebut  yang  harus  dilakukan penelitian lebih lanjut untuk memastikannya. Berdasarkan hasil yang didapatkan,  dapat  disimpulkan  bahwa tidak terdapat pengaruh signifikan antara variabel efisiensi dengan nilai perusahaan  pada  sektor Consumer Cyclicals .  Nilai  koefisien  regresi  yang positif  menunjukkan  bahwa  adanya hubungan  positif  antara  efisiensi perusahaan  dengan  nilai  perusahaan, meskipun hubungan ini tidak signifikan secara  statistik.  Hasil  ini  sesuai dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Savsar dan  Karaca  (2012),  Rutin,  et  al (2019) dan Putri, et al (2023) yang membuktikan bahwa  efisiensi  tidak  berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan.  Menurut Rutin  et  al.  (2019),  penurunan  nilai perusahaan  tidak  disebabkan  oleh perputaran  aset,  melaikan  lebih  kepada kenaikan  utang  yang  digunakan  untuk operasional.  Kenaikan  utang  dapat memberikan  beban  tambahan  bagi perusahaan  berupa  beban  bunga  yang dapat  menurunkan  profitabilitas  dan nilai  perusahaan.  Oleh  karena  itu investor  cenderung  tidak  berfokus  pada perputaran aset untuk menilai perusahaan. Disisi lain menurut Putri, et al.  (2023)  penyebab  TATO  tidak berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan karena  perputaran  aset  semakin  tinggi memang semakin baik untuk
perusahaan,  tetapi  jika  perputaran  aset yang  tinggi  tidak  selalu  berimplikasi pada  peningkatan  laba  perusahaan, sehingga  investor  tidak  menganggap TATO  penitng  untuk  menganalisa  nilai perusahaan. Selain itu, Signaling Theory sendiri  merupakan  teori  yang  bersifat umum  dan  dapat  berlaku  dengan  cara yang berbeda di berbagai sektor industri.
Setiap sektor industri memiliki karakteristik  dan  faktor-faktor  khusus yang mempengaruhi perilaku perusahaan dan  investor.  Oleh  karena  itu,  hasil
analisis  yang  tidak  menunjukkan hubungan signifikan antara efisiensi dan nilai  perusahaan  pada  sektor Consumer Cyclicals tidak  berarti  bahwa  prinsip- prinsip  dalam Signaling  Theory tidak berlaku di sektor ini. Hasil tersebut dapat mengindikasikan  adanya  faktor-  faktor lain  yang  lebih  dominan  dalam menentukan  nilai  perusahaan  di  sektor ini.  Selain  itu,  hasil  ini  juga  dapat menjadi  pertimbangan  bagi  penelitian lanjutan yang lebih mendalam mengenai faktor-faktor  lain  yang  berkontribusi terhadap  penentuan  nilai  perusahaan  di sektor Consumer  Cyclicals ,  sehingga dapat  memberikan  wawasan  lebih komprehensif  dan solusi  yang tepat  untuk meningkatkan kinerja dan nilai perusahaan di sektor ini. Pengaruh  Profitabilitas  terhadap

## Nilai Perusahaan
Hasil  penelitian  ini  menyatakan bahwa profitabilitas berpengaruh positif terhadap  nilai  perusahaan.  Semakin tinggi profitabilitas maka semakin tinggi nilai perusahaan. Hasil ini sesuai dengan penelitian  yang  menyatakan  bahwa profitabilitas berpengaruh positif terhadap  nilai  perusahaan  (Levina  dan Dermawan,  2019;  Ramadhani  dan Zannati,  2018).  Menurut  Putra  dan Lestari (2016), profitabilitas yang tinggi mencerminkan  efektivitas  pengelolaan manajemen perusahaan. Tingkat profitabilitas  yang  positif  juga  dapat menjadi  indikator  prospek  perusahaan yang menguntungkan bagi para investor, karena investor cenderung tertarik pada perusahaan yang menunjukkan performa keuangan  yang  baik.  Hal  ini  kemudian berdampak pada peningkatan permintaan  atas  saham  perusahaan.  Di pasar  saham,  peningkatan  permintaan saham  perusahaan  akan  berkontribusi pada kenaikan nilai perusahaan. Kemudian, Saputri dan Giovanni (2021) juga menyatakan bahwa dengan adanya peningkatan profitabilitas
mencerminkan  peningkatan  kinerja perusahaan  dan  menandakan  bahwa prospek kedepannya terlihat positif. Hal ini  membuat  perusahaan  menjadi  lebih menarik  bagi  investor,  yang  pada gilirannya  dapat  berkontribusi  pada peningkatan  harga  saham  perusahaan. Sebagai  hasilnya,  nilai  perusahaan  juga dapat meningkat.
Hasil  tersebut  juga  dapat diinterpretasikan  bahwa  profitabilitas memainkan  peran  penting  dalam menentukan  nilai  perusahaan.  Menurut
Signaling Theory, semakin tinggi tingkat profitabilitas perusahaan, semakin menarik bagi investor untuk berinvestasi dalam  saham  perusahaan  tersebut.  Hal ini karena perusahaan yang menguntungkan  cenderung  memiliki kinerja  keuangan  yang  lebih  baik  dan lebih  menarik  bagi  investor  untuk berinvestasi  dalam  saham  perusahaan tersebut.  Secara  keseluruhan,  hasil analisis menunjukkan bahwa profitabilitas  memiliki  pengaruh  positif yang signifikan terhadap nilai perusahaan di sektor Consumer Cyclicals. Dengan demikian, perusahaan di  sektor  ini  perlu  memperhatikan  dan meningkatkan  tingkat  profitabilitasnya guna  meningkatkan  daya  tarik  bagi investor  dan  potensi  nilai  perusahaan yang lebih baik di pasar.
Pengaruh Market  Prospect terhadap Nilai Perusahaan Berdasarkan hasil yang didapatkan,  dapat  disimpulkan  bahwa tidak terdapat pengaruh signifikan antara variabel Market  Prospect dengan  nilai perusahaan  pada  sektor Consumer Cyclicals .  Nilai  koefisien  regresi  yang positif  menunjukkan  bahwa  adanya hubungan positif antara Market Prospect perusahaan  dengan  nilai  perusahaan, meskipun hubungan ini tidak signifikan secara  statistik.  Hasil  ini  sesuai  dengan penelitian  yang  menyatakan  bahwa Market  Prospect tidak  berpengaruh
terhadap  nilai  perusahaan  (Amaliyah  et al.,  2017;  Savsar  dan  Karaca, 2012). Menurut Yuliana dan Maharani (2022), harga saham pada dasarnya dipengaruhi oleh faktor penawaran dan permintaan di pasar saham. Meskipun tingkat Price to Book  Value (PBV)  yang  tinggi  dapat menjadi  pertanda  bahwa  pasar percaya pada  prospek  perusahaan,  hal  tersebut tidak menjamin kinerja perusahaan yang baik.  Hal  ini  membuat  investor melakukan  analisis  tambahan  untuk menentukan  nilai  perusahaan,  sehingga
Market Prospect yang diukur menggunakan  PBV  tidak  memberikan dampak  signifikan  terhadap  nilai perusahaan. Disisi lain rasio PBV sangat tergantung  dari  pasar  saham,  sehingga harganya  tidak  selalu  mencerminkan kinerja  perusahaan  yang  baik.  Oleh karena  itu investor  tidak  berfokus  pada
Market Prospect dalam menilai perusahaan.  Hasil  penelitian  ini  juga menggambarkan bahwa dalam pengambilan  keputusan  investasi,  para investor perlu melihat lebih dari sekadar nilai  PBV  yang  tinggi  atau  rendah. Mereka harus mempertimbangkan faktor-faktor lain seperti kinerja keuangan  perusahaan,  prospek  bisnis, dan  kondisi  pasar  secara  keseluruhan. Penggunaan  PBV  sebagai  indikator tunggal  untuk  menilai  nilai  perusahaan bisa  menjadi  tidak  cukup  representatif karena  tidak  mencakup  semua  aspek yang  relevan  dalam  mengevaluasi potensi keuntungan dan risiko investasi. Pengaruh  yang  tidak  signifikan  dari variabel Market Prospect terhadap nilai perusahaan  ini  menarik  untuk  menjadi perhatian dalam pengambilan keputusan dan  perumusan  strategi  bisnis  di  sektor Consumer  Cyclicals .  Penting  bagi  para pengambil  keputusan  di  perusahaan dalam  sektor  ini  untuk  memperhatikan faktor-faktor lain yang lebih berpengaruh  dalam  meningkatkan  nilai perusahaan dan mengoptimalkan kinerja
keuangan  perusahaan.  Selain  itu,  hasil ini  juga  dapat  menjadi  pertimbangan bagi  penelitian  lanjutan  yang  lebih mendalam  mengenai  faktor-faktor  lain yang  berkontribusi terhadap  penentuan nilai  perusahaan  di  sektor Consumer Cyclicals ,  sehingga  dapat memberikan wawasan lebih komprehensif dan solusi yang  tepat  untuk  meningkatkan  kinerja dan nilai perusahaan di sektor ini.

## Sektor Consumer Non-Cyclicals Pengaruh Likuiditas terhadap Nilai
Perusahaan
Hasil  penelitian  ini  menyatakan bahwa  likuiditas  berpengaruh  negatif terhadap  nilai  perusahaan.  Semakin tinggi  likuiditas  maka  semakin  rendah nilai perusahaan. Hasil ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh
Nur’aidawati  (2018)  yang  menyatakan bahwa  likuiditas  berpengaruh  negatif terhadap  nilai  perusahaan.  Menurut Saputri dan Giovanni (2021), keputusan perusahaan  untuk  membayar  kewajiban yang  tinggi,  atau  memiliki  tingkat likuiditas  yang  terlalu  tinggi,  dapat memiliki  dampak  yang  signifikan terhadap  tingkat  pengembalian  kepada pemegang saham. Hal ini terjadi karena likuiditas  yang  terlalu  tinggi  dapat menghambat  kemampuan  perusahaan dalam  menghasilkan  laba,  karena banyaknya kas yang tidak produktif dan tidak diinvestasikan secara efisien. Hasil penelitian  ini  membuktikan  bahwa likuiditas yang tinggi memberikan sinyal negatif kepada investor karena menunjukkan  bahwa  perusahaan  tidak optimal  dalam  memanfaatkan  aset lancarnya. Akibatnya investor cenderung  menilai  buruk  perusahaan yang  memiliki likuiditas  yang  terlalu tinggi. Secara keseluruhan, hasil analisis menunjukkan bahwa likuiditas memiliki pengaruh  negatif  yang  signifikan terhadap  nilai  perusahaan  di  sektor
Consumer Non-Cyclicals . Dengan
demikian, perusahaan di sektor ini perlu memperhatikan dan meningkatkan tingkat likuiditasnya guna meningkatkan daya tarik bagi investor dan potensi nilai perusahaan yang lebih baik di pasar.
Pengaruh Leverage terhadap  Nilai Perusahaan
Menurut  Farizki  &  Masitoh
(2021)  tinggi  atau  rendahnya leverage tidak serta merta dapat menurunkan atau meningkatkan  nilai  perusahaan.  Hal  ini dikarenakan investor menganalisa perusahaan  melalui  berbagai  aspek laporan keuangan perusahaan. Sedangkan  menurut  Rivandi  &  Petra (2022)  investor  tidak  terlalu  berfokus pada  tinggi  atau  rendahnya leverage yang  menggambarkan  tinggi  atau rendahnya  tingkat  utang  perusahaan.
Investor lebih berfokus untuk mengetahui  kemampuan  manajemen mengelola  dana  yang  diperoleh  dari utang  dengan  baik,  karena  serendah apapun tingkat utang jika tidak dikelola dengan baik, dapat membuat perusahaan tidak  dapat  mengembalikan  utang perusahaan,  sedangkan  semakin  besar utang  perusahaan,  jika  dikelola  dengan baik,  maka  akan  membuat  perusahaan dapat  berkembang  dengan  cepat.  Oleh karena itu leverage tidak menjadi faktor utama  yang  menyebabkan  peningkatan atau penurunan nilai perusahaan. Selain Oleh karena itu, hasil analisis yang tidak menunjukkan hubungan signifikan antara leverage dan  nilai  perusahaan  pada sektor Consumer  Non-Cyclicals tidak berarti  bahwa  prinsip-prinsip  dalam
Signaling Theory tidak berlaku di sektor ini. Hasil tersebut dapat mengindikasikan  adanya  faktor-faktor lain  yang  lebih  dominan  dalam menentukan  nilai  perusahaan  di  sektor ini.  Selain  itu,  hasil  ini  juga  dapat menjadi  pertimbangan  bagi  penelitian lanjutan yang lebih mendalam mengenai faktor-faktor  lain  yang  berkontribusi terhadap  penentuan  nilai  perusahaan  di
sektor Consumer Non-Cyclicals , sehingga  dapat  memberikan  wawasan lebih komprehensif dan solusi yang tepat untuk  meningkatkan  kinerja  dan  nilai perusahaan di sektor ini.
Pengaruh  Efisiensi  terhadap  Nilai Perusahaan
Hasil  penelitian  ini  menyatakan bahwa  efisiensi  berpengaruh  negatif terhadap  nilai  perusahaan.  Semakin tinggi  efisiensi  maka  semakin  rendah nilai perusahaan. Hasil ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh Nur’aidawati  (2018)  yang  menyatakan bahwa  efisiensi  berpengaruh  negatif terhadap  nilai  perusahaan.  Menurut Rutin  dkk.  (2019),  hasil  tersebut menunjukkan adanya tanda- tanda yang kurang  menguntungkan  bagi  pasar. Ketika  komposisi  total  aset  mendekati kondisi ekstrem, di mana aset tetap lebih tinggi daripada aset lancar, hal ini dapat menyebabkan aktivitas perusahaan berjalan kurang baik. Kondisi seperti ini dapat  menyebabkan  ketidakefisienan dalam  operasional  perusahaan,  yang pada  akhirnya  dapat  menciptakan pandangan  negatif  dari  para  investor. Hal tersebut kemudian akan berdampak pada  menurunnya  minat  dari  investor untuk  menginvestasikan  dananya  yang menyebabkan menurunnya nilai perusahaan.  Disisi  lain  Efisiensi,  yang diukur melalui rasio TATO, memerlukan  analisa  lebih  mendalam untuk memastikan pertumbuhan pendapatan  bersih  sejalan  dengan peningkatan  total  aset.  Bagi  investor, jika pertumbuhan penjualan yang tinggi tetapi tidak diimbangi dengan peningkatan  pada  aset  perusahaan menunjukkan bahwa pendapatan perusahaan kurang mampu menghasilkan laba untuk meningkatkan total aset perusahaan. Ketidakseimbangan  ini  dapat  menjadi sinyal bahwa perusahaan mungkin tidak mampu menghasilkan aset yang
memadai  dari  pendapatan  bersih, sehingga dapat berdampak pada penurunan  nilai  perusahaan.  Meskipun tidak sesuai dengan hipotesis yang telah diajukan, tetapi hasil penelitian ini masih sejalan  dengan Signaling  Theory . Semakin tinggi tingkat  efisiensi perusahaan,  tidak  meningkatkan  minat investor untuk berinvestasi dalam saham perusahaan  tersebut.  Akan  tetapi investor  malah  menganggap  bahwa perusahaan  yang  memiliki  TATO  yang terlampau  tinggi  akan  menjadi  sinyal negatif  bagi  investor  karena  investor menganggap  angka  TATO  yang  terlalu tinggimenggambarkan
bahwa
manajemen  tidak  dapat  mengelola pendapatan  untuk  meningkatkan  total aset  dan  nilai  perusahaan  tersebut. Secara  keseluruhan,  hasil  analisis menunjukkan  bahwa  efisiensi  memiliki pengaruh  negatif  yang  signifikan terhadap  nilai  perusahaan  di  sektor
Consumer Non-Cyclicals . Dengan demikian, perusahaan di sektor ini perlu memperhatikan dan meningkatkan tingkat efisiensinya guna meningkatkan daya tarik bagi investor dan potensi nilai perusahaan yang lebih baik di pasar.

## Pengaruh  Profitabilitas  terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  penelitian  ini  menyatakan bahwa profitabilitas berpengaruh positif terhadap  nilai  perusahaan.  Semakin tinggi profitabilitas maka semakin tinggi nilai perusahaan. Hasil ini sesuai dengan penelitian  yang  menyatakan  bahwa profitabilitas berpengaruh positif terhadap  nilai  perusahaan  (Levina  dan Dermawan,  2019;  Ramadhani  dan Zannati,  2018).  Menurut  Putra  dan Lestari (2016), profitabilitas yang tinggi dapat mencerminkan efisiensi
pengelolaan  manajemen  perusahaan. Selain  itu,  tingkat  profitabilitas  yang positif  juga  berfungsi  sebagai  indikator potensial keuntungan bagi para investor, karena  para  investor  biasanya  tertarik
pada  perusahaan  yang  menunjukkan kinerja  keuangan  yang  baik.  Sebagai hasilnya, adanya peningkatan permintaan atas saham perusahaan akan memberikan kontribusi terhadap peningkatan nilai perusahaan. Kemudian, Saputri dan Giovanni (2021) juga menyatakan bahwa dengan adanya peningkatan profitabilitas mengindikasikan  peningkatan  kinerja perusahaan  dan  dapat  dianggap  sebagai tanda baik bagi prospek kedepannya. Hal ini  dapat  menjadi  daya  tarik  bagi  para investor, sehingga berpotensi meningkatkan harga saham perusahaan.
Peningkatan harga saham ini selanjutnya dapat  mencerminkan  peningkatan  nilai perusahaan  secara  keseluruhan.  Hasil tersebut  juga  dapat  diinterpretasikan bahwa  profitabilitas  memainkan  peran penting dalam menentukan nilai perusahaan.  Menurut Signaling Theory , semakin  tinggi  tingkat  profitabilitas perusahaan,  semakin  menarik  bagi investor untuk berinvestasi dalam saham perusahaan  tersebut.  Hal  ini  karena perusahaan yang menguntungkan cenderung  memiliki  kinerja  keuangan yang  lebih baik  dan  lebih  menarik  bagi investor untuk berinvestasi dalam saham perusahaan tersebut. Secara keseluruhan, hasil analisis menunjukkan bahwa  profitabilitas  memiliki  pengaruh positif  yang  signifikan  terhadap  nilai perusahaan  di  sektor Consumer  Non- Cyclicals . Dengan demikian, perusahaan di  sektor  ini  perlu  memperhatikan  dan meningkatkan  tingkat  profitabilitasnya guna  meningkatkan  daya  tarik  bagi investor  dan  potensi  nilai  perusahaan yang lebih baik di pasar.
Pengaruh Market  Prospect terhadap Nilai Perusahaan
Hasil  penelitian  ini  menyatakan bahwa Market  Prospect berpengaruh positif  terhadap  nilai  perusahaan. Semakin  tinggi Market  Prospect maka semakin  tinggi  nilai  perusahaan.  Hasil
ini  sesuai  dengan  penelitian  yang menyatakan  bahwa Market  Prospect berpengaruh  positif  terhadap  nilai perusahaan  (Al  umar  dan  Nur  Savitri, 2020;  Ardiyanto  dkk.,  2020).  Menurut
Ardiyanto dkk. (2020), terdapat beberapa  alasan  mengapa  nilai  buku ( Price  to  Book  Value ,  PBV)  menjadi salah satu ukuran yang penting bagi para investor.  Pertama,  nilai  buku  memiliki sifat  yang  relatif  stabil,  sehingga  bagi investor yang cenderung skeptis terhadap estimasi arus kas, nilai buku menjadi cara yang  sederhana  untuk  membandingkan nilai perusahaan. Kedua, adanya praktik akuntansi  yang  relatif  standar  di  antara perusahaan-perusahaan  memungkinkan
PBV dapat dibandingkan antara berbagai perusahaan, sehingga memberikan sinyal apakah nilai perusahaan tergolong dalam under atau over  valuation .  Hasil tersebut  juga  dapat  diinterpretasikan bahwa Market  Prospect memainkan peran  penting  dalam  menentukan  nilai perusahaan.  Menurut Signaling Theory , perusahaan yang memiliki prospek pasar yang  baik  dapat  dianggap  sebagai perusahaan  yang  berpotensi  untuk memberikan  keuntungan  yang  lebih tinggi  bagi  investor  di  masa  depan sehingga  lebih  menarik  bagi  investor untuk berinvestasi dalam  saham perusahaan  tersebut.  Hal  ini  karena perusahaan  yang  memiliki Market Prospect yang baik cenderung memiliki prospek masa depan yang lebih baik dan lebih  menarik  bagi  investor  untuk berinvestasi  dalam  saham  perusahaan tersebut.

## PENUTUP
Berdasarkan hasil penelitian dan pembahasan  yang  telah  diuraikan, melalui hipotesis penelitian ini disimpulkan  bahwa  sektor Consumer
Cyclicals menghasilkan bahwa Variabel likuiditas, efisiensi dan Market Prospect
tidak  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan. Leverage dan profitabilitas berpengaruh  positif  dan  signifikan terhadap  nilai  perusahaan.  Sektor Consumer Non- Cyclicals menghasilkan likuiditas,  efisiensi  berpengaruh  negatif terhadap nilai perusahaan, leverage (X 2 ) tidak  berpengaruh  tidak  signifikan terhadap nilai perusahaan dan Profitabilitas  dan Market  Prospect berpengaruh  positif  terhadap  nilai perusahaan.
Berdasarkan  hasil  penelitian,
ditemukan bahwa profitabilitas memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap nilai  perusahaan.  Oleh  karena  itu,  para pemangku kepentingan internal perusahaan perlu mempertahankan kinerja profitabilitas dengan meningkatkan pendapatan dan melakukan efisiensi biaya. Khusus untuk perusahaan  sektor Consumer  Cyclicals , leverage berpengaruh  positif  terhadap nilai  perusahaan,  sementara  likuiditas, efisiensi,  dan  prospek  pasar  tidak memiliki  pengaruh  signifikan.  Sebagai strategi,  perusahaan  dalam  sektor  ini dapat mengoptimalkan pendanaan melalui  utang,  tetapi  manajemen  utang perlu  dijaga  untuk pengembangan yang berkelanjutan  dan  peningkatan  nilai perusahaan di mata  investor.

## DAFTAR PUSTAKA
Al umar, A. ulil albab, & Nur Savitri, A.  S.  (2020).  Analisis  Pengaruh ROA,  ROE, EPS  terhadap  Harga Saham. Jurnal Analisa Akuntansi dan  Perpajakan , 4 (2),  92–98. https://doi.org/10.25139/jaap.v4i
2.3051
Amaliyah,  N.  Fi.,  Priantono,  S.,  &
Perwitasari, D. (2017). Pengaruh
Earning  Per  Share  (EPS),  Price Earning  Ratio  (PER),  Price  to Book  Value  (PBV),  dan  Debt to Equity  Ratio  (DER)  terhadap Harga  Saham  pada  Perusahaan Indeks  Saham Syariah  Indonesia (ISSI). Jurnal Ecobuss , 5 (2), 29– 40. Andria,  H.  (2021).  Analisis  Rasio Keuangan dan Kinerja Perusahaan Publik. Jurnal Manajemen  Dan  Bisnis , 18 (2), 58–72. Ardiyanto,  A.,  Wahdi,  N.,  &  Santoso, A.  (2020).  Pengaruh  Return  on
Assets,  Return  on  Equity,
Earning  per  Share  dan  Price  to Book  Value  terhadap  Harga Saham. Jurnal  Bisnis  dan
Akuntansi Unsurya , 5 (1), 33–49. Azaro,  K.,  Djajanto, L.,  &  Sari, P.  A. (2020). The Influence of Financial Ratios and Firm Size on Firm Value (An Empirical Study on  Manufacturing  Companies Sector Consumers Goods Industry  Listed  in  Indonesian Stock  Exchange  in  2013-2017).
Advances in Economics, Business and Management Research , 136 , 142–147.
Bhatti,  M.  I.,  &  Shahzad,  A.  (2020).
Impact  of  Market  Value  Ratios on Firm’s Financial Performance: Evidence from KSE-100. International Journal of Economics, Commerce and Management , 8 (5), 14–27. Kurniawan,  A.  (2019).  Pengaruh Likuiditas terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Riset Akuntansi Dan Bisnis , 4 (2), 204–
216.
Leland,  H.  E.,  &  Pyle,  D.  H.  (1977). Informational Asymmetries, Financial Structure, and Financial  Intermediation. The
Journal  of  Finance , 32 (2). https://doi.org/10.2307/2326770 Levina, S., & Dermawan, E. S. (2019). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Solvabilitas, Aktivitas, dan Kebijakan Dividen terhadap  Harga  Saham. Jurnal
Multiparadigma Akuntansi , 1 (2),
381–389.
Nur’aidawati,  S.  (2018).  Pengaruh Current  Ratio  (CR),Total  Asset Turnover (TATO),Debt to Equity Ratio (DER) dan Return on Asset (ROA)  terhadap  Harga  Saham dan  Dampaknya  pada  Nilai Perusahaan. Jurnal  Sekuritas (Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi) , 1 (3), 70–83.
Prasad,  D.  (2021).  Effect  of  Market Capitalization  on  Stock  Returns: A Study of Indian Pharmaceutical Industry. Journal  of  Financial Risk Management , 10 (1), 10–23. Putra,  A.  N.  D.  A.,  &  Lestari,  P.  V. (2016).  Pengaruh  Kebijakan Dividen, Likuiditas, Profitabilitas, dan Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan. E-Jurnal Manajemen  Unud , 5 (7),  4044– 4070.
Ramadhani,  I.,  &  Zannati,  R.  (2018).
Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Solvabilitas  terhadap Harga Saham. Jurnal Manajemen
Strategi dan Aplikasi Bisnis , 1 (2), 59–68. Rutin, Triyonowati, & Djawoto. (2019).
Pengaruh  Kinerja  Keuangan terhadap Nilai Perusahaan dengan Kebijakan Dividen sebagai Variabel  Moderating. Jurnal Riset Akuntansi dan Perpajakan ,
6 (1), 126–142.
Saputri, C. K., & Giovanni, A. (2021).
Pengaruh Profitabilitas, Pertumbuhan  Perusahaan,  dan Likuiditas terhadap Nilai
Perusahaan. Journal of Management Studies , 15 (1),  90– 108.
Savsar, A., & Karaca, S. S. (2012). The
Effect of Financial Ratios on the Firm  Value:  Evidence  from
Turkey. Journal  of  Applied Economic  Sciences  (JAES) , 19 ,
56–63. https://www.ceeol.com/search/ar ticle-detail?id=124901 Sutama,  D.  R.,  &  Lisa,  E.  (2018). Pengaruh Leverage dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan (Studi pada Perusahaan  Sektor  Manufaktur Food and Beverage yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia). Jurnal Sains  Manajemen  & Akuntansi ,
10 (1), 21–39.
Tannia, Y., & Suharti. (2020). Analisis Pengaruh  Debt  to  Equity  Ratio,
Debt  to  Asset  Ratio,  Price Earning Ratio dan Price to Book Value  Terhadap  Harga  Saham Pada Perusahaan Sektor Pertanian. Jurnal  Inovasi  Bisnis dan Akuntansi , 1 (1), 13–26. Yuliana, F., & Maharani, N. K. (2022). Pengaruh Return On Asset, Price To  Book Value  dan  Firm  Size terhadap  Harga  Saham. Jurnal Ilmiah  Ilmu  Pendidikan , 5 (10), 4025–4033.