http://jurnal.usahid.ac.id/index .php/accounting
Pengaruh Dividend Per Share , Earning Per Share ,  dan Price Earning Ratio terhadap Harga Saham Syariah
Agus Tri Budiyarno 1 , Ari Kristin Prasetyoningrum 1,2

## Abstrak
Tujuan  penelitian  ini  untuk  menganalisis  pengaruh Divident  Per Share (DPS), Earning  Per  Share (EPS)  dan Price  Earning  Ratio (PER)  terhadap  harga  saham,  baik  secara  parsial  maupun simultan. Populasi adalah semua perusahaan publik yang terdaftar di Jakarta  Islamic  Index (JII)  periode  2015-2017.  Metode  yang digunakan  dalam  penentuan  sampel  adalah  teknik Purposive Sampling. Teknik  analisis  data  menggunakan  refresi  linier berganda, yang sebelumnya telah dilakukan uji asumsi klasik. Hasil analisis  data  menunjukkan  bahwa  rasio  pasar  yang  diproksikan dengan Divident  Per  Share (DPS), Earning  Per  Share (EPS)  dan Price  Earning  Ratio (PER)  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap harga saham baik secara parsial maupun simultan.
Kata Kunci : Divident Per Share , Earning Per Share , Price Earning Ratio , Harga Saham.
1 Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam Universitas Islam Negeri Walisongo
1 agustby@gmail.com
2 ari_kristin@walisongo.ac.id

## Abstract
The  purpose  of  this  study  was  to  analyze  the  effect  of  Dividends Per  Share  (DPS),  Earning  Per  Share  (EPS)  and  Price  Earning Ratio (PER) on stock prices, both partially and simultaneously. The population is all public companies registered in the Jakarta Islamic Index  (JII)  for  the  2015-2017  period.  The  method  used  in determining the sample is purposive sampling technique. The data analysis  technique  uses  multiple  linear  regression,  which  has previously  passed  the  classical  assumptions  test.  The  results  of data analysis show that market ratios that are proxied by Dividend Per  Share  (DPS),  Earning  Per  Share  (EPS),  and  Price  Earning Ratio (PER) have a significant positive effect on stock prices either partially or simultaneously.
Keywords : Dividend  Per Share, Earning  Per Share, Price Earning Ratio, Share Price.

## PENDAHULUAN
Pasar  modal  merupakan  sarana  atau  wadah  untuk mempertemukan  antara  penjual dan  pembeli  instrumen  keuangan  dalam  rangka  investasi.  Seiring  berkembangnya  sistem keuangan  syariah,  pasar  modal  berkembang  menjadi  pasar  modal  syariah.  Pasar  modal syariah menjadi alternatif bagi investor yang mengutamakan pilihan investasi yang mengacu pada prinsip syariah.  Otoritas Jasa Keunagan (OJK) dan Bursa Efek Indonesia (BEI) terus mendorong perkembangan pasar modal syariah.
Pada  tahun  2013  BEI  mencatat  jumlah  investor  syariah  sebanyak  803  investor, selanjutnya  pada  akhir  2015  jumlah  investor  syariah  sudah  mencapai  4.908  investor (Serfiyani, 2017). Hal ini menunjukkan bahwa minat investor terhadap pasar modal syariah meningkat  cukup  pesat.  Perkembangan  pasar  modal  syariah  dapat  diilustrasikan  pada Gambar 1 berikut.
Gambar 1. Perkembangan Pasar Modal Syariah
Sumber: www.ojk.go.id
Investor  melakukan  investasi  dengan  tujuan  mendapatkan  keuntungan  dari  saham yang  dibeli,  berupa  dividen  dan capital  gain .  Dividen  merupakan  keuntungan  perusahaan yang  dibagikan  kepada  investor,  sedangkan capital  gain yaitu  selisih  harga  saham  saat menjual dan membeli saham tersebut. Adapun kemampuan perusahaan untuk membagikan dividen  per  lembar  saham  dapat  dicermati  berdasarkan  rasio Dividend  per  Share (DPS). DPS  yang  tinggi  mencerminkan  perusahaan  memiliki  prospek  baik  dan  menarik  minat investor.  Apabila  DPS  yang  diterima  naik,  maka  harga  saham  diharapkan  akan  naik (Hutami, 2012).
Earning  Per  Share (EPS)  atau  pendapatan  per  lembar  saham  adalah  bentuk pemberian  keuntungan  yang  diberikan  kepada  para  pemegang  saham  dari  setiap  lembar saham  yang  dimiliki.  Sulistyowati  (2012)  menyatakan  bahwa  EPS  merupakan  indikator utama  yang  digunakan  investor  dalam  melihat  daya  tarik  suatu  saham.  Apabila  EPS mempunyai  pertumbuhan  bagus  maka  para  investor  akan  tertarik  untuk  membeli  saham tersebut  sehingga  akan  menaikkan  harga  saham.  Hal  ini  didukung  oleh  Safitri  (2013), Damayanti  et  al  (2014),  Fauzi  &  Mustanda  (2016),  Datu  &  Maredesa  (2017),  dan  Lilianti (2018)  yang  menyatakan  bahwa Earning  Per  Share (EPS)  berpengaruh  positif  terhadap harga saham.
Price Earning Ratio (PER) adalah perbandingan antara harga pasar saham dengan laba  per  lembar  saham  ( Earning  Per  Share ).  Bagi  para  investor  semakin  tinggi Price  to
280 300 320 340 360 380 400 2015 2016 2017 331 321 368 331 345 382 Periode 1 Periode 2
Agus Tri Budiyarno, Ari Kristin Prasetyoningrum
Earning  Ratio (PER)  maka  pertumbuhan  laba  yang  diharapkan  juga  akan  mengalami kenaikan.  Hal  ini  didukung  oleh  Sulistyowati  (2012)  yang  menyatakan  bahwa Price  to Earning Ratio (PER) berpengaruh positif terhadap harga saham.
Masalah  yang  sering  pula  dihadapi  oleh  investor  di  pasar  modal  adalah  memilih perusahaan  yang  tepat  untuk  melakukan  investasi  agar  diperoleh  investasi  dengan  harga yang  wajar  dan  mencerminkan  investasi  potensial.  Harga  saham  yang  selalu  mengalami perubahan  menyebabkan  investor  memperhatikan  faktor-faktor  yang  mempengaruhi  harga saham.  Harga  saham  merupakan  salah  satu  faktor  yang  mempengaruhi  investor  dalam mengambil keputusan. Pembentukan harga saham tidak terlepas dari informasi  akuntansi, salah satunya adalah kebijakan dividen. Dengan informasi kebijakan deviden, investor akan memprediksikan prospek perusahaan di masa mendatang (Lilianti, 2018).
Menurut  s ignaling  theory yang  menyatakan  bahwa  informasi  yang  diumumkan  oleh emiten  terkait  dengan  informasi  perusahaan  nantinya  dapat  menjadi  sinyal  positif  maupun negatif    yang  akan  mempengaruhi  harga  saham  emiten  tersebut.  Penelitian  ini  bertujuan untuk menganalisis pengaruh Dividend per Share (DPS) Earning per Share (EPS) dan Price Earning  Ratio (PER)  terhadap  harga  saham  pada  perusahaan  yang  terdaftar  di Jakarta Islamic Index (JII).

## TINJAUAN PUSTAKA
Saham adalah salah satu instrumen pasar modal yang paling umum diperdagangkan karena saham mampu memberikan tingkat keuntungan yang menarik. Saham adalah tanda penyertaan  modal  dari  seseorang  atau  badan  usaha  di  suatu  Perseroan  Terbatas  (PT). Dengan  dimilikinya  saham,  maka  seseorang  atau  badan  usaha  ikut  memiliki  andil  dalam perusahaan,  sehingga  berhak  hadir  dalam  Rapat  Umum  Pemegang  Saham  (RUPS). Perusahaan  yang  ingin  menambah  modal  usaha  dapat  menerbitkan  saham  dan  kemudian menjual saham tersebut melalui mekanisme penawaran umum ( go public ) dengan bantuan perusahaan  efek  selaku  Penjamin  Emisi  Efek  (PEE)  dan  selaku  Perantara  Perdagangan Efek  (Sefiyani,  2017).  Tiga  keuntungan  yang  diperoleh  investor  dengan  membeli  atau memiliki saham perusahaan, antara lain dividen, capital gain, dan saham bonus.
Investasi  pada  instrumen  keuangan  syariah  di  beberapa  negara  yang  berpenduduk muslim  terutama  di  Indonesia  berkembang  pesat.  Pertumbuhan  investasi  syariah  tersebut juga  didorong  oleh  peningkatan  permintaan  investor  muslim  yang  membutuhkan  produk- produk keuangan yang tidak bertentangan dengan ajaran Islam.
Setiap  investor  baik  jangka  pendek  maupun  jangka  panjang  memiliki  tujuan  untuk mendapatkan keuntungan. Aalah satu yang keuntungan didapatkan dalam investasi saham adalah capital again. Capital again merupakan keuntungan dari selisih harga beli dan harga jual saham. Harga penutupan ( closing price ) menunjukkan harga pasar perusahaan ( market value ) pada akhir hari diperdagangkan. Menurut teori Miller dan Modiglini, perubahan harga saham  dapat  dilihat  sekitar  tanggal ex-dividend ( setelah  pembagian  dividend )  (Datu  & Maredesa,  2017).  Investor  akan  lebih  tertarik  untuk  membeli  saham  perusahaan  yang membagikan dividend yang besar.
Pasar  modal  syariah  secara  sederhana  dapat  diartikan  sebagai  pasar  modal  yang menerapkan  prinsip  syariah  Islam.  Dengan  demikian  instrumen  yang  diperdagangkan  di pasar  modal  syariah    tidak  boleh  terkait  dengan  kegiatan  bisnis  yang  diharamkan  seperti
riba,  penipuan,  perjudian,  spekulasi,  minuman  keras,  makanan  yang  mengandung  babi, tempat maksiat, dan lain-lain (Serfiyani, 2017). Menurut Murtadho (2014) pengkajian pasar modal  di  sisi  hukum  Islam  menjadi  penting  untuk  diarahkan  dalam  mengimplementasikan misi  ajaran  Islam.  Pasar  modal  tidak  hanya  dilihat  dari  halal  haramnya  transaksi  di dalamnya,  tetapi  juga  perlu  ditelaah  peluang  mensyariahkan  pasar  modal  dalam  makna memanfaatkan pasar modal untuk merealisasikan misi ekonomi Islam. Pasar modal syariah di  Indonesia  secara  resmi  diluncurkan  pada  tanggal  14  Maret  2003  bersamaan  dengan pendatanganan  MOU  antara  Badan  Pengawas  Pasar  Modal-Lembaga  Keuangan (Bapepam-LK)  dengan  Dewan  Syariah  Nasional-Majelis  Ulama  Indonesia  (DSN-MUI). Transaksi di pasar modal syariah tidak boleh bertentangan dengan prinsip syariah.
Jakarta  Islamic  Index (JII)  adalah  indeks  saham  syariah  yang  pertama  kali diluncurkan  di  pasar  modal  pada  tanggal  3  Juni  2000.  Konstituen  JII  hanya  terdiri  dari  30 saham  syariah  paling  likuid  yang  tercatat  di  BEI.  Posisi  Indonesia  sebagai  negara  yang pasar keuangannya tengah berkembang, pasar modal menjadi bagian penting dalam bidang perkembangan ekonomi. Begitupun halnya pasar modal syariah Indonesia yang merupakan bagian  dari  pasar  modal  syariah  internasional.  Harga  saham  internasional  dapat mempengaruhi  harga  saham  dalam  negeri  maka Jakarta  Islamic  Index (JII)  menjadi  tolok ukur kinerja dalam memilih portofolio saham halal di Indonesia.
Signalling  Theory menjelaskan  mengapa  perusahaan  mempunyai  dorongan  untuk memberikan  informasi  laporan  keuangan  pada  pihak  eksternal.  Teori  sinyal  merupakan suatu tindakan manajerial oleh manajemen perusahaan yang memberikan petunjuk kepada investor  tentang  prospek  suatu  perusahaan  (Yuniep  &  Meida,  2016).  Informasi  yang dipublikasikan perusahaan akan memberikan sinyal bagi investor, baik sinyal positif maupun sinyal negatif sesuai dengan kandungan informasi yang diterima.
Pengumuman  peningkatan  merupakan  sinyal  yang  positif  bagi  investor  karena menunjukkan  kondisi  likuiditas  yang  baik  dan  perusahaan  mampu  memenuhi  kebutuhan investor  berupa  dividen.  Namun,  apabila  perusahaan  mengumumkan  tingkat Dividend  Per Share (DPS), atau Earning Per Share (EPS) dan Price Earning Ratio (PER) yang menurun, maka  informasi  ini  diterima  sebagai  sinyal  negatif  yang  menunjukkan  penurunan  kinerja perusahaan.
Sinyal positif maupun negatif yang diterima oleh investor akan mempengaruhi tingkat penawaran dan permintaan saham. Sinyal positif yang diterima oleh investor menyebabkan permintaan  atas  saham  tersebut  menjadi  tinggi  sehingga  harga  saham  meningkat,  namun jika  investor  menerima  sinyal  negatif  atas  suatu  informasi  yang  diumumkan  oleh  emiten maka permintaan saham akan menurun sehingga harga saham juga menurun.
Bird  in  the  Hand  Theory menyatakan  bahwa  nilai  perusahaan  akan  dimaksimalkan melalui  penentuan  rasio  pembayaran  dividen  yang  tinggi.  Investor  membeli  saham  untuk mendapatkan  dividen  sehingga  investor  yang  mencari  aliran  laba  yang  stabil  secara  logis akan  memilih  perusahaan  yang  membayarkan  dividen  secara  rutin  daripada capital  again (Hutami, 2012). Deviden adalah pembagian sisa laba bersih perusahaan kepada pemegang saham.  Besarnya  deviden  yang  diperoleh  investor  tergantung  jumlah  lembar  saham  yang dimilikinya (Yanti & Suryanawa, 2015). Dividend Per Share merupakan rasio yang mengukur seberapa besar deviden yang dibagikan dibandingkan jumlah saham yang beredar.
Perusahaan  yang Dividend  per  Share -nya  lebih  tinggi  dibandingkan  dengan perusahaan sejenis akan lebih diminati  investor.  Pengumuman dividen dapat dijadikan alat untuk  mengirimkan  isyarat  kepada  pasar  mengenai  kinerja  perusahaan  di  masa  kini  dan
Pengaruh Divident Per Share, Earning Per Share dan Price Earning Ratio ... Agus Tri Budiyarno, Ari Kristin Prasetyoningrum
masa mendatang. Setelah menerima isyarat melalui pengumuman dividen maka pasar akan bereaksi terhadap pengumuman perubahan yang dibayarkan sehingga bisa dikatakan pasar menangkap  informasi  tentang  prospek  perusahaan  yang  terkandung  dalam  pengumuman. Kenaikan dividen menjadi sinyal bagi investor bahwa manajemen perusahaan meramalkan suatu penghasilan yang baik.  Selanjutnya permintaan saham  perusahaan akan mengalami kenaikan sehingga terjadi kenaikan harga saham perusahaan yang bersangkutan.
Menurut Tandelilin (2010) terdapat dua komponen utama dalam analisis perusahaan yaitu Earning Per Share (EPS) dan Price Earning Ratio (PER). Earning Per Share atau laba per  lembar  saham  dapat  mengukur  perolehan  tiap  unit  investasi  pada  laba  bersih perusahaan  dalam  satu  periode  tertentu.  Setiap  perubahan  laba  bersih  maupun  jumlah lembar saham biasa yang beredar dapat mengakibatkan perubahan laba per lembar saham (EPS).  Adapun Earning  Per  Share atau  pendapatan  per  lembar  saham  adalah  bentuk pemberian  keuntungan  yang  diberikan  kepada  para  pemegang  saham  dan  setiap  lembar saham  dari  setiap  lembar  saham  saham  yang  dimiliki  (Fahmi,  2013).  Laba  per  lembar saham menunjukkan kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba untuk setiap lembar sahamnya.  Pengertian  EPS  dalam  penelitian  ini  adalah  rasio  yang  menunjukkan  seberapa besar  keuntungan  yang  diperoleh  investor  atau  pemegang  saham  perlembar  saham  yang beredar selama suatu periode.
Price  Earning  Ratio (PER)  merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk  menghitung tingkat  pengembalian  modal  yang  diinvstasikan  pada  suatu  saham.  Bagi  para  investor semakin  tinggi Price  Earning  Ratio maka  pertumbuhan  laba  yang  diharapkan  juga  akan mengalami  kenaikan.  Dengan  begitu  Price  Earning  Ratio  adalah  perbandingan  antara Market Price Per Share (Harga Pasar Per Lembar Saham) dengan Earning Per Share (Laba Per Lembar Saham).
Perusahaan dengan peluang tinggi biasanya mempunyai PER yang tinggi pula, dan ini  menunjukkan  bahwa  pasar  mengharapkan  pertumbuhan  laba  di  masa  mendatang. Sebaliknya  perusahaan  dengan  tingkat  pertumbuhan  yang  rendah  cenderung  mempunyai PER  yang  rendah  pula.  Jadi  semakin  kecil  nilai  PER  maka  semakin  murah  harga  saham tersebut untuk dibeli dan semakin baik pula kinerja per lembar saham dalam menghasilkan laba bagi perusahaan. Semakin baik kinerja perusahaan maka akan mempengaruhi investor untuk membeli saham tersebut.
Price Earning Ratio merupakan perbandingan antara harga pasar dengan EPS dari saham  yang  bersangkutan.  Berdasarkan  pengertian  tersebut  dapat  diketahui  bahwa  bila rasio PER mengalami kenaikan maka harga saham yang ditawarkan juga  akan mengalami kenaikan.  PER  dapat  mengindikasikan  harga  saham  yang  akan  datang.  Rasio  PER  yang tinggi  menunjukkan  bahwa  pasar  mengharapkan  pertumbuhan  laba  yang  tinggi  di  masa mendatang.  Keinginan  investor  menganalisis  kesehatan  suatu  perusahaan  melalui  rasio- rasio keuangan dikarenakan adanya keinginan investor akan hasil yang layak dari investasi suatu saham.
Divident  Per  Share (DPS)  adalah  keuntungan  yang  dibagikan  oleh  perusahaan  per lembar  saham.  Deviden  memberikan  informasi  pada  investor  terhadap  perkembangan perusahaan. Hal ini didukung oleh temuan Damayanti et al (2014), Karlina dan Widanaputra (2016), Datu & Maredesa (2017), dan Lilianti (2018) yang menyatakan Devidend Per Share (DPS)  berpengaruh  positif  terhadap  harga  saham.  Berdasarkan  kajian  pustaka  tersebut, maka dapat dirumuskan hipotesis :
H1 : DPS berpengaruh positif terhadap harga saham perusahaan .
Earning Per Share (EPS) adalah pemberian keuntungan yang diberikan kepada para pemegang saham dari setiap lembar saham yang dimiliki. Menurut Sulistyowati (2012) EPS merupakan indikator utama yang digunakan pemodal dalam melihat daya tarik suatu saham. Apabila EPS mempunyai pertumbuhan yang bagus maka para pemodal akan tertarik untuk membeli  saham  sehingga  akan  menaikkan  harga  saham.  Hal  ini  didukung  oleh  temuan Safitri (2013), Damayanti et al (2014), Fauzi dan Mustanda (2016), Datu & Maredesa (2017), dan Lilianti (2018) yang menyatakan Earning Per Share (EPS) berpengaruh positif terhadap harga saham. Berdasarkan kajian pustaka tersebut, maka dapat dirumuskan hipotesis : H2 : EPS berpengaruh positif terhadap harga saham perusahaan.
Price  Earning  Ratio (PER)  merupakan  perbandingan  antara  harga  pasar  saham dengan  laba  per  lembar  saham  ( Earning  Per  Share ).  Bagi  para  investor,  semakin  tinggi Price  to  Earning  Ratio (PER)  maka  pertumbuhan  laba  yang  diharapkan  juga  akan mengalami  kenaikan.  Hal  ini  didukung  oleh  temuan  Sulistyowati  (2012)  yang  menyatakan Price to Earning Ratio (PER) berpengaruh positif terhadap harga saham. Berdasarkan kajian pustaka tersebut, maka dapat dirumuskan hipotesis :
H3 : PER berpengaruh positif terhadap harga saham perusahaan.
Sejalan dengan temuan Rusnaeni (2017) yang menunjukkan bahwa secara simultan DPS  dan  EPS  berpengaruh  positif  terhadap  harga  saham.  Berdasarkan  kajian  pustaka tersebut, maka dapat dirumuskan hipotesis :
H4:  DPS,  EPS  dan  PER  secara  simultan  berpengaruh  positif  terhadap  harga  saham perusahaan.

## METODE PENELITIAN
Populasi  penelitian  ini  adalah  perusahaan  yang  terdaftar  dalam Jakarta  Islamic Index . Sampel ditentukan dengan metode purposive sampling sebagai berikut:
1.  Saham-saham  perusahaan  yang  masuk  dalam Jakarta  Islamic  Indeks (JII)  yang  tidak pernah delisting pada periode 2015-2017.
2.  Mempublikasikan laporan keuangan tahunan audited periode 2015-2017.
3.  Memiliki data sesuai variabel-variabel penelitian ini.
Setelah  dilakukan  pemilahan  data  sampel,  perusahaan  yang  masuk  dalam  kriteria sampel adalah sebagaimana tercantum dalam Tabel 1.
Tabel 1. Perusahaan Sampel
No. Kode Saham Nama Emiten 1 AKRA PT. AKR Corporindo, Tbk 2 ASII PT. Astra Internasional, Tbk 3 BSDE PT. Bumi Serpong Damai, Tbk. 4 INDF PT. Indofood Sukses Makmur, Tbk. 5 KLBF PT. Kalbe Farma, Tbk 6 LPKR PT. Lippokarawaci, Tbk. 7 LSIP PT. London Sumatera Indonesia, Tbk 8 SMGR PT Semen Indonesia (Persero), Tbk. 9 SMRA PT. Summarecon Agung, Tbk 10 TLKM PT. Telekomunikasi Indonesia, Tbk. 11 UNTR PT. United Tractor, Tbk.
Sumber : www.idx.co.id
Pengaruh Divident Per Share, Earning Per Share dan Price Earning Ratio ... Agus Tri Budiyarno, Ari Kristin Prasetyoningrum
Teknik pengumpulan data dilakukan dengan studi pustaka dan dokumentasi. Definisi operasional variabel penelitian adalah sebagai berikut :
1. Dividend Per Share (DPS)
Dividen Per Share (DPS) adalah total dividen yang akan dibagikan pada investor untuk setiap lembar saham. Rumus Dividen Per Share (DPS) adalah:
𝐷𝑃𝑆 =
2. Earning Per Share (EPS)
Earning  Per  Share (EPS)  pendapatan  per  lembar  saham  adalah  bentuk  pemberian keuntungan  yang  diberikan  kepada  para  pemegang  saham  dari  setiap  lembar  saham dimiliki. Rumus Earning per Share (EPS) adalah:
𝐸𝑃𝑆 =
3. Price Earning Ratio (PER)
Price  Earning  Ratio (PER)  merupakan  rasio  antara Market  Price  Per  Share dengan Earning Per Share . Rumus Price Earning Ratio (PER) adalah :
𝑃𝐸𝑅 =
Teknik analisis data dilakukan dengan regresi linier berganda. Sebelumnya dilakukan uji  asumsi  klasik  meliputi  uji  normalitas,  multikolinieritas,  heteroskedastisitas  dan  uji autokorelasi.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Analisis  deskriptif  digunakan  untuk  memberikan  gambaran  mengenai  deskripsi variabel-variabel  yang  digunakan  dalam  penelitian  yang  terdiri  dari Dividend  per  Share (DPS), Earning  Per  Share (EPS), Price  Earning  Ratio (PER),  dan  harga  saham.  Data statistik deskriptif adalah sebagaimana Tabel 2 berikut.
Tabel 2. Statistik Deskriptif
N Minimum Statistic Maximum Statistic Mean Std. Deviation Statistic Variance Statistic DPS 33 1.65 795.75 161.9861 198.37086 393950.999 EPS 33 36.91 2057.12 363.4558 423.24109 179133.024 PER 33 6.33 35.90 18.1270 7.34382 53.932 Harga Saham 33 488.00 35400 6012.8112  7137.17610 50939282.720 Valid N (listwise) 33
Sumber : Data diolah, 2019.
Uji  normalitas  bertujuan untuk  menguji  apakah  dalam  model  regresi  variabel  terikat dan variabel bebas keduanya mempunyai distribusi normal atau tidak. Uji normalitas dengan menggunakan Kolmogorov-Smirnov. Jika  nilai  signifikansi  lebih  besar  daripada  0.05, maka berdistribusi  normal  (Ghozali,  2006).  Tabel  3  menunjukkan  hasil  uji  normalitas  bahwa Asymp. Sig. ( 2-tailed ) memiliki nilai 0,200 pada uji variabel independen. Hasil ini lebih besar
dari tingkat signifikansi yang ditetapkan yaitu sebesar 0,05 atau 5 persen, jadi  bahwa data dalam penelitian ini terdistribusi secara normal.
Tabel 3. Uji Normalitas
Unstandardized Residual N 33 Normal Parameters a,b Mean .0000000 Std. Deviation 1063.09239200 Most Extreme Differences Absolute .099 Positive .067 Negative -.099 Test Statistic .099 Asymp. Sig. (2-tailed) .200 c,d
Sumber : Data diolah, 2019.
Uji  multikolinieritas  bertujuan  untuk  menguji  apakah  dalam  suatu  model  regresi ditemukan  adanya  korelasi  antar  variabel  independen.  Kriteria  multikolinieritas  dengan menggunakan  VIF  ( Variance  Inflation  Factor ).  Jika  nilai  VIF  tidak  lebih  dari  10  dan  nilai tolerance tidak kurang dari 0,1 maka model regresi tersebut  dapat dikatakan terbebas dari multikolinieritas  (Ghozali,  2006).  Berdasarkan  hasil  uji  multikolinieritas  pada  Tabel  4,  VIF hasil output variabel X 1 ( Dividend per Share ), X 2 ( Earning Per Share ), dan X 3 ( Price Earning Ratio ) memiliki VIF tidak lebih dari 10 dan  nilai tolerance tidak kurang dari 0,1.  Jadi model regresi linier berganda penelitian bebas dari multikolinieritas.
Tabel 4. Uji Multikolinieritas Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1  (Constant) -2677.455 597.433 -4.482 .000 DPS 6.873 1.966 .191 3.495 .002 .256 3.905 EPS 14.072 .938 .834 14.998 .000 .247 4.047 PER 135.838 28.243 .140 4.810 .000 .906 1.104
Sumber : Data diolah, 2019.
Uji  heteroskedastisitas  bertujuan  untuk menguji apakah  dalam  model  regresi  terjadi ketidaksamaan  varians.  Cara  memprediksi  ada  tidaknya  heteroskedastisitas  pada  suatu model dapat berdasarkan scatterplot . Jika pada scatterplot terdapat titik-titik data menyebar secara menyeluruh, tidak membentuk pola bergelombang, dan mengumpul hanya pada satu titik maka tidak terjadi heteroskedastisitas. Pada Gambar  3 terlihat bahwa pada scatterplot terdapat  titik-titik  data  menyebar  secara  menyeluruh  dan  tidak  membentuk  pola bergelombang  serta  tidak  mengumpul  hanya  pada  satu  titik.  Dengan  demikian  maka  tidak terjadi heteroskedastisitas pada model penelitian ini.
Pengaruh Divident Per Share, Earning Per Share dan Price Earning Ratio ... Agus Tri Budiyarno, Ari Kristin Prasetyoningrum

## Gambar 3. Uji Heteroskedastisitas
Sumber : Data diolah, 2019.
Uji  autokorelasi  bertujuan  menguji  apakah  dalam  model  regresi  linier  ada  korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode t dengan kesalahan pengganggu pada periodet sebelumnya.  Hal  ini  sering  ditemukan  pada  data  runtut  waktu  karena  gangguan  pada individu/kelompok cenderung mempengaruhi gangguan pada individu/kelompok yang sama pada  periode  berikutnya  (Ghozali,  2006).  Hasil  uji  autokorelasi  pada  Tabel  5  memperoleh nilai Durbin-Watson (DW) sebesar 1.696. Nilai DW bila dibandingkan dengan nilai tabel DW dengan jumlah  observasi  (n)  =  33,  dengan jumlah  variabel  independen  k  =  3,  dan  dengan tingkat  signifikansi  0,05  atau  5%  maka  diperoleh  nilai dl =  1.258  dan  nilai  du  =1.651.  Nilai DW hitung lebih besar daripada batas atas ( du ) 1.651 dan kurang 4-du (4 - 1.651 = 2.349) atau du <  dw  <  4  -  du  yaitu  1.490  <  1.696  <  2.349.  Dengan  demikian  maka  dapat disimpulkan bahwa tidak terdapat autokorelasi.
Tabel 5. Uji Autokorelasi dan Koefisien Determinasi
Model Summary b
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 .989 a .978 .976 1116.72696 1.696
a. Predictors: (Constant), PER, DPS, EPS
b. Dependent Variable: Harga Saham
Sumber : Data diolah, 2019.
Tabel  7  juga  menunjukkan  nilai  koefisien  determinasi  sebesar  97,6  persen  yang bermakna Dividend  Per  Share (X 1 ), Earning  per  Share (X 2 ),  dan Price  Earning  Ratio (X 3 ) berkontribusi  menentukan  variasi  harga  saham  sebesar  97,6  persen,  sedangkan  2,4 persennya ditentukan oleh variabel-variabel lain di luar model penelitian ini.
Selanjutnya goodness  of  fit model  penelitian  juga  dianalisis  berdasarkan  Uji  F sebagaimana  hasil  analisis  Anova  pada  Tabel  6.  Uji  F  juga  dapat  mengetahui  pengaruh semua variabel independen yang terdapat di dalam model secara simultan terhadap variabel dependen.  F hitung sebesar  426.033  dengan  nilai  signifikansi  lebih  kecil  daripada  0,05
menunjukkan  bahwa Dividend  Per  Share (X 1 ), Earning  per  Share (X 2 ),  dan Price  Earning Ratio (X 3 )  secara  simultan  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  harga  saham perusahaan.
Tabel 6. Uji F ANOVA b Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1  Regression 1593891753 3 531297251.0 426.033 .000 b Residual 36165293 29 1247079.100 Total 1630057047 32
Sumber : Data diolah, 2019.
Analisis regresi linier berganda digunakan untuk menguji pengaruh variabel variabel independen  terhadap  variabel  dependen.  Hasil  analisis  regresi  linier  berganda  adalah sebagaimana Tabel 7.
Tabel 7. Analisis Regresi Linier Berganda Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) -2677.455 597.433 -4.482 .000 DPS 6.873 1.966 .191 3.495 .002 EPS 14.072 .938 .834 14.998 .000 PER 48.452 28.243 .140 4.810 .000
Sumber : Data diolah, 2019.
Berdasarkan  Tabel  7  maka  diketahui  bahwa  persamaan  regresi  linier  berganda penelitian ini adalah sebagai berikut :
Y = -2677,455 + 6,873 X 1 + 14,072 X 2 + 48,452 X 3 +e
Tabel 7 tersebut juga menunjukkan hasil uji t yang mengukur signifikansi pengaruh masing- masing variabel independen :
1.  Koefisien Dividend  Per  Share (X 1 )  adalah  6,873  menunjukkan  bahwa  setiap  kenaikan Devidend  Per  Share (DPS)  Rp1,  maka  akan  diikuti  oleh  peningkatan  harga  saham sebesar  Rp6,873.  Signifikansi  koefisien  X 1 sebesar  0,002  lebih  kecil  daripada  0,05 sehingga X 1 berpengaruh positif signifikan terhadap harga saham, jadi hipotesis 1 dapat diterima.
2.  Koefisien Earning  per  Share (X 2 )  adalah  14,072  menunjukkan  bahwa  setiap  kenaikan Earning per Share (X 2 ) Rp1, maka akan diikuti oleh peningkatan harga saham sebesar Rp14,072. Signifikansi koefisien X 2 sebesar 0,000 lebih kecil daripada 0,05 sehingga X 2 berpengaruh positif signifikan terhadap harga saham, jadi hipotesis 2 dapat diterima. 3.  Koefisien Price Earning Ratio (X 3 ) adalah 48,452 menunjukkan bahwa setiap kenaikan Price  Earning  Ratio (X 3 )  1,  maka  akan  diikuti  oleh  peningkatan  harga  saham  sebesar Rp48,452. Signifikansi koefisien X 3 sebesar 0,000 lebih kecil daripada 0,05 sehingga X 3 berpengaruh positif signifikan terhadap harga saham, jadi hipotesis 3 dapat diterima.
Pengaruh Divident Per Share, Earning Per Share dan Price Earning Ratio ... Agus Tri Budiyarno, Ari Kristin Prasetyoningrum

## KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  analisis  data  dan  pembahasan,  dapat  disimpulkan  bahwa Dividend Per  Share (X 1 ), Earning per Share (X 2 ), dan Price Earning Ratio (X 3 ) baik secara parsial maupun simultan berpengaruh positif signifikan terhadap harga saham perusahaan. Bagi  investor,  khususnya  investor  syariah  yang  memilih  berinvestasi  pada  saham  yang terdaftar  di Jakarta  Islamic  Index hendaknya  mempertimbangkan  besaran Dividend  Per Share (DPS), Earning Per  Share (EPS) dan Price Earning Ratio (PER) seblum  mengambil keputusan  membeli  atau  menjual  saham.  Penelitian  selanjutnya  diharapkan  menambah analisis dengan rasio-rasio keuangan lainnya, serta memperpanjang rentang waktu periode penelitian.

## DAFTAR PUSTAKA
Damayanti, R. P., Atmadja, A.T., & Adipura, M.P. (2014). Pengaruh Divident Per Share dan Earning Per Share terhadap Harga Saham Industri Barang Konsumsi yang terdaftar di  Bursa  Efek  Indonesia  periode  2010-2012 . E-Journal  Universitas  Pendidikan Ganesha .
Darmaji, T., & Fakhrudin, H.M. (2012). Pasar Modal di Indonesia Pendekatan Tanya Jawab . Jakarta : Salemba Empat.
Datu, C. V., & Maredesa, D. (2017). Pengaruh Dividend Per Share dan Earning Per Share terhadap  Harga  Saham  Pada  Perusahaaan Go  Public di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal Riset Akutansi Going Concern , 12.
Eka,  Y.,  Nova,  N.P.,  &  Suryana,  I.K.  (2013).  Pengaruh  Earning  Per  Share  terhadap  Harga Saham  dengan  Devidend  Per  Share  Sebagai  Variabel  Moderasi. E-Jurnal  Akutansi Universitas Udayana .
Fahmi, I. (2013). Pengantar Pasar Modal Panduan Bagi Para Akademis dan Praktisi Bisnis dalam Memahami Pasar Modal Indonesia. Bandung : Alfabeta.
Fatwa Dewan Syariah Nasional Majlis Ulama Indonesia Nomor 40/DSN-MUI/X/2003 tentang Pasar  Modal  dan  Pedoman  Umum  Penerapan  Prinsip  Syariah  di  Bidang  Pasar Modal.
Ghozali,  Imam.  (2006). Aplikasi  Analisis  Multivariate  dengan  Program  SPSS .  Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Hartono, J. (2000). Teori Portofolio dan Analisis Investasi . Yogyakarta : BPFE UGM.
Horne, J. C. V, & Wachowicz, Jr, J.M. (2014). Prinsip – Prinsip Manajemen Keuangan. Edisi 13 Buku 1, Jakarta : Salemba Empat. Hutami, R.P. (2012). Pengaruh Dividend Per Share , Return On Equity , dan Net Profit Margin terhadap Harga Saham Perusahaan Industri Manufaktur yang Tercatat di Bursa Efek Indonesia Periode 2006-2010. Jurnal Nominal , 1(1).
Lilianti,  E.  (2018).  Pengaruh  Dividend  Per  Share  (DPS)  dan  Earning  Per  Share  (EPS), Terhadap  Harga  Saham  pada  Perusahaan  Sub  Sektor  Farmasi  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI). 3(1).
Murtadho,  A.  (2014).  Pensyariahkan  Pasar  Modal  dalam  Perspektif  Maqosid  Al-Syariah  Fi Al-Iqtishad. Jurnal Economica. 10.(2).
Yuniep  M.,  &  Meida,  D.  (2016).  Pengaruh Earning  Per  Share dan Price  Earning  Ratio terhadap Debt To Equity Ratio dan Harga Saham Pada Perusahaan Sektor Makanan dan Minuman di Bursa Efek Indonesia. 10(1).
Serfiyani,  C.Y.  (2017). Capital  Market  Top  Secret –  Rumusan  Sukses  Bisnis  Pasar  Modal Indonesia . Yogyakarta : Penerbit Andi.
Sulistyowati, Y. (2012). Pengaruh Earning Per Share , Price to Earning Ratio , dan Devidend Payout Ratio terhadap Harga Saham. Jurnal Modernisasi , 8(3).
Tandelilin, E. (2010). Portofolio dan Investasi :Teori dan Aplikasi . Yogyakarta : Kanisius.