## ANALISIS PENILAIAN HARGA WAJAR SAHAM DAN KEPUTUSAN INVESTASI SECARA FUNDAMENTAL DENGAN MENGGUNAKAN METODE PRICE EARNING RATIO
(Studi Keuangan Pada Sektor Industri Barang Konsumsi Yang Terdaftar Di BEI)
Aneu Lutfiana R. Deni Muhammad Danial Dicky Jhoansyah Fakultas Ilmu Administrasi dan Humaniora Universitas Muhammadiyah Sukabumi aneulutfiana11@gmail.com

## ABSTRACT
This study aims to determine the fair price of shares and investment decisions fundamentally by  using  the  Price  Earning  Ratio  approach  seen  from  the  development  of  the  company’s financial condition. The fundamental variables used are ROE, EPS, DPS, PER, DPR. The type of research used is quantitative descriptive. This study analyzed six companies as a sample, namely PT Delta Djakarta Tbk, PT Indofood Sukses Makmur Tbk, PT Kalbe Farma Tbk, PT Multi Bintang Indonesia Tbk, PT Jamu and Pharmaceutical Industry Sido Muncul Tbk and PT Tempo Scan Pacific Tbk. The sample was obtained using purposive sampling technique. The results of this study indicate that PT. Delta Djakarta Tbk is in an overvalued position so that the investment decision that can be taken is by selling the shares. While PT Indofood Sukses Makmur Tbk, PT Kalbe Farma Tbk and PT Jamu and Pharmaceutical Industry Sido Muncul Tbk are in a correctly valued position so that the investment decision that can be taken is by holding the shares. While PT Multi Bintang Indonesia Tbk and PT. Tempo Scan Pacific Tbk is in an undervalued position so that the investment decision that can be taken is by buying the shares.
Keywords:   Stock  Valuation,  Fundamental  Analysis,  Price  Earning  Ratio,  Intrinsic  Value, Investment Decision
PENDAHULUAN Investasi menjadi alternatif pilihan bagi masyarakat modern saat ini dalam mengelola dan merencanakan keuangannya. Pada umumnya investasi dapat berbentuk aset riil ( real  investment )  maupun  aset  finansial ( financial  investment ). Investasi dalam bentuk  aset  finansial  atau  sering  disebut juga sekuritas yaitu aset yang tidak berwujud bentuk fisiknya dan aktifitasnya dilakukan di pasar modal.
Pasar modal dijadikan sebagai tempat pertemuan antara seorang individu, badan
usaha, atau lembaga yang membutuhkan dana maupun yang kelebihan dana. Pasar modal juga merupakan tempat untuk menjual saham dan obligasi. Salah satu instrumen yang paling banyak dipilih oleh kalangan investor dipasar modal yaitu saham. Saham merupakan tanda bukti penyertaan modal yang dikeluarkan oleh badan usaha dalam bentuk surat berharga.
Saham dipilih karena menjanjikan keuntungan yang tinggi. Namun disamping itu saham juga mengandung risiko yang tinggi. Dimana saham dikenal mempunyai
karakteristik high  risk-high  return saham memiliki peluang keuntungan yang tinggi namun juga memiliki risiko yang tinggi pula. Maka dari itu, untuk meminimalkan risiko dan mengotipmalkan return ,  informasi, analisis dan perhitungan sangat diperlukan oleh investor sebelum melakukan keputusan investasi di pasar modal. Salah satu cara yang dapat dilakukan investor yaitu investor harus mampu menganalisis laporan keuangan perusahaan apabila investor ingin memaksimalkan pengambilan keputusan investasinya. Analisis mengenai laporan keuangan perlu dilakukan karena merupakan bagian utama dalam analisis fundamental yang digunakan dalam melakukan evaluasi untuk menilai kewajaran investasi saham perusahaan.
Analisis fundamental berasumsi bahwa harga saham yang ada di pasar tidak pernah menunjukan nilai yang sebenarnya. Maka dari itu, nilai intrinsik atau nilai yang sebenarnya selalu dijadikan sebagai bahan pertimbangan dalam menentukan keputusan investasi dengan cara membandingkannya dengan harga saham perusahaan tersebut di pasar. Nilai intrinsik adalah nilai saham yang sesungguhnya. Sedangkan nilai pasar adalah nilai saham atau harga saham di pasar.
Adapun pendekatan untuk menentukan nilai intrinsik suatu saham dalam analisis fundamental dapat menggunakan pendekatan harga terhadap rasio earning (PER). Digunakannya pendekatan Price Earning  Ratio (PER) dalam melakukan penilaian saham karena kemudahan dan kesederhanaan dalam penerapannya. Dengan menggunakan PER investor dapat menghitung berapa kali nilai earning yang tercermin dalam harga suatu saham. Dengan kata lain PER menunjukan rasio perbandingan antara harga saham dengan earning perusahaan. Setelah nilai intrinsiknya diketahui maka selanjutnya investor dapat membandingkan nilai intrinsik dengan nilai pasarnya kemudian hasil dari perbandingan tersebut investor dapat melakukan pengambilan keputusan investasi.
Jika nilai intrinsiknya lebih tinggi daripada harga saham dipasar maka saham tersebut berada pada posisi undervalued dimana sebaiknya saham tersebut layak untuk dibeli. Namun jika nilai intrinsiknya lebih rendah daripada harga saham dipasar maka saham tersebut berada pada posisi overvalued dimana sebaiknya saham tersebut dijual apabila sudah memilikinya dan tidak layak untuk dibeli. Dan jika nilai intrinsik saham
Gambar 1. Grafik Perkembangan Indeks Harga Saham Sektoral BEI Tahun 2015-
2017
Analisis Penilaian Harga Wajar ………. ( Aneu Lutfiana, R. Deni MD, Dicky J )
sama dengan harga saham dipasar maka saham tersebut berada pada posisi correctly valued sehingga sebaiknya menahan saham tersebut apabila telah dimiliki.
Penelitian ini dapat digunakan oleh investor sebagai dasar pengambilan keputusan investasi di berbagai pilihan saham yang tersedia di pasar modal. Salah  satu  saham  yang  terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  (BEI)  yang  menunjukan pertumbuhan yang baik yaitu saham pada perusahaan sektor consumer atau sektor industri barang konsumsi . Melihat bahwa indeks harga saham sektoral pada sektor ini  selama  tahun  2015-2017  mengalami pertumbuhan yang cukup baik setiap tahunnya dibandingkan dengan sektor yang lain.
Dibawah  ini  adalah  sebuah  grafik  yang menunjukan perkembangan fluktuasi indeks harga  saham  sektoral  selama  tahun  2015- 2017.
Jika dilihat pada gambar 1 . menunjukan bahwa perkembangan kinerja pada tahun 2015  sektor consumer atau sektor industri barang konsumsi ini berada pada posisi pertama dibandingkan dengan sektor lainnya. Adapun perkembangannya sebanyak 18.64%. Maka dari itu sektor consumer ini menunjukan bahwa hasil kinerjanya bergerak kearah positif dan sedang diminati oleh investor. Kemudian, jika dilihat pada tahun 2016 sektor consumer atau sektor industri barang konsumsi ini juga masih berada pada posisi pertama, perkembangannya meningkat sebanyak 33.55%  dari  tahun  sebelumnya  dan  masih tetap menunjukan kinerjanya kearah positif. Selanjutnya,  pada  tahun  2017  sektor  ini juga tetap menunjukan peningkatan yang cukup baik yaitu sebanyak 64.41% dan menunjukan kinerja yang positif dan masih diminati oleh investor. Sesuai dengan data yang telah diolah tersebut terjadinya peningkatan harga saham yang cukup pesat dapat diartikan bahwa sektor ini menjadi sektor paling diminati oleh investor sehingga layak dijadikan sebagai bahan pertimbangan
dalam pengambilan keputusan investasi.
Berdasarkan latar belakang diatas maka penulis tertarik untuk melakukan penelitian dengan judul “Analisis Penilaian Harga Wajar Saham Dan Keputusan Investasi Secara Fundamental Dengan Menggunakan Metode Price Earning Ratio (Studi Keuangan Pada Sektor industri barang konsumsi Yang Terdaftar Di BEI)”.

## TINJAUAN PUSTAKA Investasi
Tandelilin  (2010:2)  menyatakan  bahwa “Investasi adalah komitmen atas sejumlah dana atau sumber daya lainnya yang dilakukan pada saat ini, dengan tujuan memperoleh sejumlah keuntungan di masa datang”.

## Pasar Modal
Azis,  Mintarti,  dan  Nadir  (2015:4) menyatakan bahwa: “Pasar modal ( capital market ) merupakan pasar untuk berbagai instrumen keuangan jangka panjang yang bisa diperjualbelikan, baik surat utang (obligasi), equiti (saham), reksadana, instrumen derivatif maupun instrumen lainnya.” Pasar modal juga dijadikan sebagai tempat untuk menjual saham dan obligasi.

## Saham
Tandelilin (2010:32) menyatakan bahwa “Saham sebagai surat yang menyatakan bukti  kepemilikan  perusahaan”  saham juga dapat diartikan sebagai tanda bukti penyertaan modal yang dikeluarkan oleh badan usaha dalam bentuk surat berharga.

## Penilaian Saham
Hal yang paling penting dan perlu diperhatikan oleh investor sebelum melakukan transaksi di pasar modal yaitu dengan melakukan penilaian terhadap suatu saham.  Tandelilin  (2010:301)  menyatakan bahwa dalam penilaian saham terdapat tiga jenis nilai, yaitu: nilai buku, nilai pasar dan nilai intrinsik. “Nilai buku merupakan nilai yang dihitung berdasarkan pembukuan
perusahaan penerbit saham (emiten)”. “Nilai pasar adalah nilai saham di pasar, yang ditunjukan oleh harga saham tersebut di pasar”.
Sedangkan “Nilai intrinsik atau dikenal sebagai nilai teoritis adalah nilai saham yang sebenarnya atau seharusnya terjadi”.  Sebelum  melakukan  keputusan investasi para pemodal harus memiliki kemampuan dalam menganalisis saham dengan tujuan dapat mengurangi risiko dan mengoptimalkan return yang dharapkan. Karena dengan bekal analisis yang baik investor dapat memilih saham yang layak dijadikan sebagai sarana investasi. Menurut Gumanti (2011:293) menyatakan setidaknya ada dua analisis investasi atas saham yang paling umum diketahui, yaitu analisis Teknikal  ( technical  analysis ) dan analisis Fundamental ( fundamental analysis ).
Analisis Teknikal Menurut  Jones  (2007)  dalam  Gumanti (2011) mendefinisikan analisis teknikal “ the use  of  spesific  market-generated  data  for the  technical  analysis  of  both  aggregate stock  prices  (market  indices  or  industry average)  and  individual  stocks ”.  Yang artinya “Analisis teknikal merupakan analisis yang didasarkan pada informasi berbasis pasar dalam memprediksi pergerakan harga saham individual atau pasar secara keseluruhan”.
Analisis Fundamental Menurut  Gumanti  (2011)  menyatakan bahwa, “Analisis fundamental adalah suatu cara yang digunakan untuk menentukan nilai dari suatu sekurtitas (saham) dengan menganalisis data keuangan yang secara khusus dianggap sebagai unsur fundamental perusahaan”.  Analisis  fundamental  sering diidentikan dengan nilai intrinsik saham. Menurut  Tandelilin  (2010)  dijelaskan terdapat dua pendekatan dalam penentuan nilai intrinsik saham berdasarkan analisis Fundamental. Kedua pendekatan tersebut adalah:

## Pendekatan nilai sekarang (present
value approach) Menurut  Tandelilin  (2010)  menyatakan bahwa “Pendekatan nilai sekarang dilakukan dengan menghitung seluruh aliran kas yang akan diterima pemegang saham dari suatu saham dimasa datang, dan kemudian didiskontokan dengan tingkat bunga diskonto (biasanya sebesar tingkat return yang di isyaratkan)”.

## Pendekatan rasio harga terhadap
earning (Price Earning Ratio)
“Pendekatan PER dalam penentuan nilai suatu saham dilakukan dengan menghitung berapa rupiah uang yang diinvestasikan kedalam suatu saham untuk memperoleh satu rupiah pendapatan ( earning ) dari saham tersebut”  (Tandelilin,  2010:303).  Selain komponen PER nilai EPS juga menjadi komponen penting dalam melakukan penilaian saham. Semakin tinggi nilai EPS maka akan tinggi pula tingkat return yang diharapkan dan akan meningkatkan kesejahteraan pemegang saham. Menurut Dewi  putu,  I.G.N.A  suryana,  2013,  dalam (khairani, 2016) menyatakan bahwa “Tingkat keuntungan yang dihasilkan per lembar saham yang dimiliki oleh investor akan mempengaruhi penilaian investor terhadap suatu kinerja perusahan emiten”.
Untuk menghitung PER dapat digunakan rumus sebagai berikut:

## PER =

## Harga Saham
Earning Per Lembar Saham Sumber: Tandelilin (2010)
Selain rumus diatas, PER juga dapat dihitung dengan rumus sebagai berikut:
PER = D1/E1
k-g
Sumber: Tandelilin (2010)
Setelah nilai PER tersebut sudah
Analisis Penilaian Harga Wajar ………. ( Aneu Lutfiana, R. Deni MD, Dicky J )
diketahui maka untuk menentukan estimasi nilai intrinsik saham suatu perusahaan dapat dihitung dengan rumus sebagai berikut:
P0
= Estimasi EPS X PER
= E1 X PER
Sumber Tandelilin (2010)
Estimasi EPS dapat dihitung dengan rumus sebagai berikut:
E 1 = E 0 (1+g)
Sumber: Tambunan
Keputusan Investasi Menurut  Sunariyah  (2011)  menyatakan bahwa “Nilai intrinsik juga dapat ditentukan dengan mendiskontokan dividen dengan harga  pasar  sekarang”.  Adapun  pedoman dalam pengambilan keputusan investasi dapat disimpulkan sebagai berikut: 1. Jika nilai intrinsik lebih besar dari harga pasar sekarang (NI>NP), aktiva atau saham dinyatakan undervalued (harga terlalu rendah) dan seharusnya dibeli dan ditahan kalau sudah memiliki. 2. Jika nilai intrinsik lebih kecil dari harga pasar sekarang (NI<NP), aktiva atau saham dinyatakan overvalued (harga terlalu mahal) dan seharusnya dihindari membeli atau sebaiknya segera dijual atau ditahan tetapi dalam waktu yang sesingkat mungkin. 3. Jika nilai intrinsik sama dengan nilai pasar sekarang (NI=NP), aktiva atau saham tersebut dinilai secara benar ( correctly valued ).

## MEODE PENELITIAN
Objek dalam penelitian ini yaitu metode Price  Earning  Ratio yang digunakan untuk menilai harga wajar saham dan keputusan investasi secara fundamental. Periode penelitian terhitung dari bulan januari sampai  bulan  maret  2019.  Adapun  teknik pengumpulan data yang digunakan dalam penelitian ini dengan menggunakan data sekunder yang meliputi data dokumentasi seperti laporan keuangan tahunan (annual
report) yang meliputi neraca dan laporan laba rugi tahun 2015 sampai 2017.Data diperoleh dari  Bursa  Efek  Indonesia  melalui  website www.idx.co.id dan www.yahoofinance.com . Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan sektor industri barang konsumsi  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  (BEI)  selama  periode  2015- 2017  dengan  jumlah  populasi  sebanyak 44 perusahaan. Dari 44 perusahaan didapatkan 6 perusahaan sebagai sampel yang diperoleh dengan menggunakan teknik purposive  sampling . Dimana
“ purposive  sampling yaitu teknik untuk menentukan sampel berdasarkan kriteria tertentu  dengan  tujuan  tertentu”  (Riduwan, 2011)  dalam  Nur  Hidayat,  2018.  Adapun kriteria yang ditetapkan pada penelitian ini adalah sebagai berikut: 1. Perusahaan yang menerbitkan laporan tahunan per 31 Des selama periode 2015-2017, 2. Perusahaan yang mengalami peningkatan EPS pertahun 3. Perusahaan yang Melakukan pembagikan Dividen pertahun Perusahaan yang memenuhi kriteria yaitu: PT. Delta Djakarta Tbk, PT. Indofood Sukses Makmur Tbk, PT. Industri Jamu dan Farmasi Sido Muncul Tbk ,PT. Kalbe Farma Tbk,  PT.  Multi  Bintang  Indonesia  Tbk  dan PT. Tempo Scan Pasific Tbk.
Teknik analisis data yang digunakan yaitu teknik analisis deskriptif dengan pendekatan kuantitatif. “Penelitian Deskriptif adalah penelitian untuk mengetahui nilai variabel mandiri baik satu atau lebih variabel tanpa membuat perbandingan atau dihubungkan dengan  variabel  lain”  (Bambang,  2005). Langkah-langkah analisis data dalam penelitian ini adalah sebagai berikut: 1. Menggambarkan kondisi keuangan dengan menggunakan rasio fundamental, meliputi: Return  On  Equity (ROE) , Earning  Per Share (EPS), Dividend  Per  Share (DPS), Price Earning Ratio (PER), Dividend Payout Ratio (DPR).  2.  Menentukan  nilai  intrinsik saham dengan menggunakan pendekatan Price Earning Ratio (PER), adapun langkah- langkahnya sebagai berikut:
Menghitung tingkat pertumbuhan dividen yang diharapkan (g),
g = ROE X (1-DPR) Sumber: Tandelilin (2010)
Menghitung estimasi Earning  Per  Share
(EPS) E 1 = E 0 (1+g) Sumber: Tambunan (2007)
Menghitung estimasi Dividend  Per  Share
(DPS)
D1 = D0 (1+g) Sumber: Jones (2009)
Menghitung estimasi tingkat return yang diharapkan
k = D 1 + g P 0
Sumber: Brigham dan Huston (2012)
Menghitung estimasi Price  Earning  Ratio
(PER)
PER =
D 1 /E 1
k-g Sumber: Tandelilin (2010)
Menghitung Nilai Intrinsik Saham
P0 = Estimasi EPS X PER = E1 X PER
Sumber: Tandelilin (2010)
HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN Menggambarkan kondisi keuangan dengan menggunakan rasio fundamental bisa dilihat pada tabel yang tertera.
Menentukan nilai intrinsik saham dengan pendekatan Price  Earning  Ratio dapat dihitung dengan langkah-langkah sebagai berikut: Menghitung tingkat pertumbuhan dividen yang diharapkan (g), Menghitung estimasi Earning  Per  Share (EPS), Menghitung estimasi Dividend  Per  Share
(DPS), Menghitug estimasi tingkat return yang diharapkan (k), Menghitung estimasi Price  Earning  Ratio (PER), Menghitung Nilai Intrinsik Saham. Hasil perhitungan nilai intrinsik saham dapat dilihat pada tabel 7.
Tabel 1.
Perkembangan kondisi keuangan PT Delta Djakarta Tbk Keterangan Tahun 2015 Tahun 2016 Tahun 2017 ROE (%) 22.60 25.14 24.44 EPS (RP) 238.00 317.00 349.34 DPS (RP) 120.00 180.00 260.00 DPR (%) 1.01 56.80 74.41

## Tabel 2. Perkembangan kondisi keuangan PT
Indofood Sukses Makmur Tbk Keterangan Tahun 2015 Tahun 2016 Tahun 2017 ROE (%) 8.60 11.99 11.00 EPS (RP) 293.00 433.00 475.00 DPS (RP) 168.00 235.00 237.00 DPR (%) 49.70 49.79 49.92

## Tabel 3. Perkembangan kondisi keuangan PT Kalbe Farma Tbk
Keterangan Tahun 2015 Tahun 2016 Tahun 2017 ROE (%) 18.81 18.86 17.66 EPS (RP) 42.76 49.06 51.28 DPS (RP) 19.00 22.00 25.00 DPR (%) 44.44 44.84 48.75
Tabel 4.

## Perkembangan kondisi keuangan PT
Multi Bintang indonesia Tbk Keterangan Tahun 2015 Tahun 2016 Tahun 2017 ROE (%) 64.83 119.68 124.15 EPS (RP) 236.00 466.00 627.34 DPS (RP) 344.00 371.00 627.00 DPR (%) 145.92 100.00 99.95 Tabel 5. Perkembangan kondisi keuangan PT Industri Jamu dan Farmasi Sido Muncul Tbk Keterangan Tahun 2015 Tahun 2016 Tahun 2017 ROE (%) 16.84 17.42 18.43 EPS (RP) 29.30 32.51 35.90 DPS (RP) 25.00 26.00 29.00 DPR (%) 85.72 81.16 81.49 Setelah nilai intrinsiknya diketahui, maka tahapan berikutnya yaitu membandingkan dengan harga pasar suatu saham yang diambil dari harga penutupan (close price) per 31 desember 2017
Tabel 6.

## Perkembangan kondisi keuangan PT
Tempo Scan Pacific Tbk Keterangan Tahun 2015 Tahun 2016 Tahun 2017 ROE (%) 12.20 11.77 10.97 EPS (RP) 116.00 119.17 121.00 DPS (RP) 50.00 50.00 40.00 DPR (%) 43.11 41.96 33.10
Hasil perbandingan tersebut akan menentukan saham pada posisi undervalued , overvalued atau correctly valued. Perbandingan nilai intrinsik dan harga pasar dapat dilihat pada tabel 8.

## Keputusan Investasi
Berdasarkan  analisis  dan  perhitungan diatas, maka keputusan investasi dapat ditentukan dengan melihat pedoman pada tabel 9.
Berdasarkan  data  tabel  maka  dapat dilihat bahwa tiga sampel perusahaan yang diteliti,  yaitu  PT.  Indofood  Sukses  Makmur Tbk, PT. Kalbe Farma Tbk, dan PT. Industri Jamu dan Farmasi Sido Muncul Tbk berada pada posisi correctly  valued yang dimana harga pasar saham sama dengan nilai intrinsiknya.
Tabel 7.

## Hasil perhitungan nilai intrinsik
DLTA INDF KLBF MLBI SIDO TSPC Pertumbuhan dividen (g) 0,09439 0,04887 0,09668 0,00038 0.07456 0,14211 Estimasi EPS 382,314 498,213 56,237 627, 578 38,576 138,195 Estimasi DPS 284,54 248,582 27,417 627, 238 31,162 45,684 Return yang diharapkan (k) 0,15638 0,08147 0,1129 0.0462 0,1317 0,1674 PER 12,0060 15,3051 30,0570 21, 8127 14,1373 13,0714 Nilai Intrinsik Rp 4.587 Rp 7.625 Rp 1.690 Rp 13.689 Rp 545 Rp 1.806
Tabel 8. Perbandingan nilai intrinsk dan haga pasar Keterangan Nilai Intrinsik Harga Pasar/ close price Kondisi Saham PT Delta Djakarta Tbk Rp 4.587 Rp 4.590 overvalued PT Indofood Sukses Makmur Tbk Rp 7.625 Rp 7.625 correctly valued PT Kalbe Farma Tbk Rp 1.690 Rp 1.690 correctly valued PT Multi Bintang indonesia Tbk Rp 13.689 Rp 13.657 undervalued PT Industri Jamu dan Farmasi Sido Muncul Tbk Rp 545 Rp 545 corretly valued PT Tempo Scan Pacific Tbk Rp 1.806 RP 1.800 undervalued Tabel 9. Keputusan investasi dengan menggunakan analisis fundamental dengan pendekatan price earning ratio (PER ) Keterangan Kondisi Saham Keputusan Investasi Harga pasar < Nilai Intrinsik Undervalued Membeli Saham Harga pasar = Nilai intrinsik correctly valued Menahan Saham Harga pasar > Nilai intrinsiknya Overvalued Menjual Saham Keputusan investasi yang dapat diambil yaitu dengan menahan saham tersebut. Kemudian dua sampel perusahaan yang diteliti yaitu, PT. Multi Bintang Indonesia Tbk, dan  PT.  Tempo  Scan  Pasific  Tbk  berada pada posisi undervalued yaitu harga pasar lebih kecil dari nilai intrinsiknya. Keputusan investasi yang dapat diambil yaitu dengan
membeli saham tersebut. Sedangkan untuk sampel  perusahaan  PT.  Delta  Djakarta Tbk  berada  pada  posisi overvalued yaitu harga pasar lebih besar daripada nilai intrinsiknya. Maka keputusan investasi yang dapat diambil yaitu dengan menjual saham tersebut.

## SIMPULAN DAN SARAN
Berdasarkan  penilaian  harga  wajar saham dan keputusan investasi secara fundamental dengan menggunakan metode price earning ratio (PER) pada perusahaan sektor industri barang konsumsi yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI) selama periode 2015-2017, maka diperoleh hasil bahwa saham pada enam perusahaan yang dijadikan sebagai sampel penelitian dimana tiga perusahaan yaitu PT. Indofood Sukses  Makmur  Tbk,  PT.  Kalbe  Farma Tbk,  dan  PT.  Industri  Jamu  dan  Farmasi Sido  Muncul  Tbk.  Sebaiknya  menahan saham tersebut karena berada pada
Tabel 10. Keputusan Investasi Keterangan Kondisi Saham Keputusan Investasi PT. Delta Djakarta Tbk Overvalued Menjual Saham PT. Indofood Sukses Makmur Tbk correctly valued Menahan Saham PT. Kalbe Farma Tbk correctly valued Menahan Saham PT. Multi Bintang Indonesia Tbk Undervalued Membeli Saham PT. Industri Jamu dan Farmasi Sido Muncul Tbk correctly valued Menahan Saham PT. Tempo Scan Pasific Tbk Undervalued Membeli Saham
Analisis Penilaian Harga Wajar ………. ( Aneu Lutfiana, R. Deni MD, Dicky J )
posisi correctly  valued (nilai intrinsik= harga pasar). Sedangkan dua perusahaan yaitu  PT.  Multi  Bintang  Indonesia  Tbk  dan PT.  Tempo  Scan  Pasific  Tbk  Sebaiknya membeli saham tersebut karena berada pada posisi undervalued (nilai intrinsik > harga pasar ). Dan saham pada perusahaan PT. Delta Djakarta Tbk. Sebaiknya menjual saham tersebut karena berada pada posisi overvalued (nilai intrinsik < harga pasar). Diharapkan bagi investor yang akan melakukan  investasi  saham  di  Bursa  Efek Indonesia sebaiknya dapat melakukan penilaian saham  terlebih dahulu dengan cara melihat prosfek pertumbuhan perusahaan tersebut dari laporan keuangan perusahaan, sehingga dapat melakukan keputusan investasi dengan tepat. Sehingga dapat mengoptimalkan keuntungan yang
diharapkan sesuai dengan harapan investor. Selain itu, ketika melakukan keputusan invesstasi sebaiknya investor tidak hanya menganalisis faktor  internal perusahaan saja tetapi juga dapat mempertimbangkan faktor eksternal perusahaan seperti dilihat dari sisi perekonomian, industri, perkembangan perusahaan dan lain sebagainya. Bagi peneliti selanjutnya, diharapkan dapat menambah metode penelitian lainnya yang dapat digunakan dalam menilai saham dan juga menambah periode penelitian. Sehingga diharapkan dapat memperoleh hasil penelitian yang lebih baik dan akurat. Selain itu peneliti selanjutnya dapat melakukan penelitian tidak hanya pada sektor industri barang konsumsi saja melainkan pada sektor lainnya.

## DAFTAR PUSTAKA
Anggraini, E. A., Topowijono, & Sulasmiyati, S. (2016). Analisis Fundamental Menggunakan Price Earning Ratio (PER) Untuk Menilai Kewajaran Harga Saham Sebagai Dasar Pengambilan Keputusan Investasi. Administrasi Bisnis , 38.
Anung,  M.  R.,  Hidayat,  R.  R.,  &  Sulasmiaty,  S.  (2016).  Penggunaan Analisis  Fundamental Pendekatan Price Earning Ratio (PER) Dalam Pengambilan Keputusan Investasi Saham.
Aministrasi Bisnis , 40.
Aulianisa,  F.  (2013).  Pengaruh  Faktor  Fundamental  Dan  Risiko  Sistematik  Terhadap  Harga Saham Di Pasar Modal Syariah. Ekonomi Islam . Azis, M., Mintarti, S., & Nadir, M. (2015). Manajemen Investasi Fundamental, Teknikal, Perilaku investor dan Return Saham. Yogyakarta: Deepublish.
Bringham, E. d. (2012). Dasar-dasar Manajemen Keuangan. Jakarta: Salemba empat.
Bursa  Efek  Indonesia.  2018.  Laporan  keuangan  dan  tahunan.  Tersedia  di  www.idx.co.id (oktober 2018)
Danial, R. M., Samsudin, A., Kmariah, K., Ramdan, A. M., Norisanti, N., Sunarya, E., et al. (2018). Pedoman Penulisan Skripsi. Sukabumi: Program studi administrasi bisnis fakultas ilmu administrasi dan humaniora universitas muhammadiyah sukabumi.
Fahmi, I. (2011). Analisis Laporan Keuangan. Bandung: CV. Alfabeta. Fahmi, I. (2014). Manajemen Keuangan Perusahaan dan Pasar Modal. Jakarta: Mitra Wacana Media.
Fudan. (2017). does investor sentiment affect price-earnings ratio? Economics and Finance . Gottwald, R. (2012). The use of the P/E ratio to stock valuation. Grant journal . Gumanti, T. A. (2011). Manajemen Investasi. Jakarta: Mitra Wacana Media. Hery.  (2017). Kajian  Riset  Akuntansi. Jakarta:  PT  Gramedia.  Retrieved  from  https://books. google.co.id/books?isbn=6023759025
H, I. K., Hidayat, R. R., & P, M. G. (2016). Analisis Fundamental Dalam Menilai Kewajaran Harga Saham Dengan Dividend Discount Model (DDM) Dan Price Earning Ratio (PER) Sebagai Dasar Pengambilan Keputusan. Administrasi Bisnis , 33.
Jitmaneeroj,  B.  (2017).  The  impact  of  dividend  policy  on  price-earnings  ratio:  the  role  of conditional and nonlinear relationship. Accounting and Finance , 16. jones, P. C. (2009). Invesment Analysis and Management. New York: John. kariyoto. (2018). Manajemen Keuangan Konsep dan Implementasi. Malang: UB Press. Kasmir. (2013). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: Rajawali Pers.
khairani,  i.  (2016).  Pengaruh  Earning  Per  Share  (EPS)  dan  Deviden  Per  Share  terhadap harga saham perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Manajemen dan keuangan , 5.
Noor, M. S., & Satyawan, M. D. (2014). Analisis Penilaian Harga Wajar Saham. Ilmu Manajemen ,
2.
Riduwan. (2011). belajar mudah penelitian untuk guru-karyawan dan peneliti pemula. Bandung : Alfabeta.
Soedibjo, B. S. (2005). Pengantar Metode Penelitian. Bandung: STIE-STMIK PASIM. Sudana, I. M. (2015). Manajemen Keuangan Perusahaan (2nd ed.). Jakarta: Penerbit Erlangga.
Sudaryono. (2017\). Metodologi Penelitian. Jakarta: Rajawali Pers. Sugiyono. (2013). Metode Penelitian Bisnis. Bandung: Alfabeta. Sunariyah. (2011). Pengantar Pengetahuan Pasar Modal. Yogyakarta: UPP STIM. Sutrisno. (2012). Manajemen Keuangan Teori, Konsep dan Aplikasi. Yogyakarta: EKONISIA. Tandelilin, E. (2010). Portofolio dan Investasi. Yogyakarta: Kansius. Yahoo finance. 2018. tersedia di www.yahoofinance.com. (oktober 2018) Zaima, K. L. (2009). Portfolio strategies using EVA, earnings ratio or book-to-market. Accounting and Finance , 8.