Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.984

## Analisis Pengaruh Kebijakan Pemerintah dalam Penundaan Pembayaran Hutang dimasa Pandemi di Perusahaan Makanan dan Minuman
H. Adam Afiezan 1 , Muhammad Reza 2 , Syvania Eyeline 3 , Morita Malau 4 1,2,3,4) Universitas Prima Indonesia adamafiezan@unprimdn.ac.id 1 , ezareza166@gmail.com 2 , seyeline@gmail.com 3 , moritamalau95@gmail.com 4

## Abstract
Benefit  is  one  of  the  primary  objectives  of  each  and  every  business  substance.  Without procuring  a  benefit,  the  organization  can't  satisfy  its  different  goals,  specifically  ceaseless development  (going  concern)  and  the  obligation  to  satisfy  commitments  in  paying  the organization's  obligations.  This  commitment  is  a  benchmark  for  the  public  authority  in making a strategy. This study means to exactly  look at government approaches in deferring obligation installments during the pandemic on benefit, liquidity, obligation strategy and free income in  the  food  and  refreshment  area  recorded on  idx. This  study utilizes  a  quantitative exploration approach that underlines a causal relationship that looks at government strategy in  deferring  obligation  installments  as  an  autonomous  variable  on  benefit,  liquidity, obligation  strategy  and  free  income  as  the  reliant  variable.  The  information  assortment process  in  this  study  utilizes  optional  information  sources  as  monetary  reports  for organizations in the food and drink area for the 2018-2020 period. The technique utilized for inspecting  is  purppose  testing.  The  outcomes  showed  that  there  was  no  massive  impact between  ROA  on  Government  Strategy.  In  the  mean  time,  Liquidity,  Free  Income  and  DER affect Government Strategy
Keywords : Government Strategy; Obligation Installment Deferral; free income

## PENDAHULUAN

## Latar Belakang
Pandemi  telah menewaskan banyak orang di seluruh dunia tahun 2020. Sekitar 6.000 kasus positif Covid-19 pada pertengahan April, dan lebih dari 600 kematian. Pandemi telah menyebabkan  kematian  dan  kerusakan  ekonomi,  dengan  nilai  tukar  dolar  AS  meningkat tajam.  Dalam  beberapa  hari  terakhir,  17.000  orang  telah  mendaftar  ke  milis kami.Masyarakat  yang  berkecimpung  di  lembaga  keuangan  non-perbankan  juga  terkena imbas  dari  situasi  pandemi  Covid-19  sehingga  pemerintah  melalui  intervensi  OJK mengeluarkan  aturan/kebijakan  pelonggaran  pemberian  kemudahan  pembiayaan  kepada debitur.  Mulai  Maret  2020,  pemerintah  telah  mengeluarkan  sejumlah  aturan  dalam menanggapi  penyebaran  virus  corona,  Salah  satu  alasan  mengapa  PP  No.  penting  adalah karena  mengatur  bagaimana  bisnis  beroperasi.  21  Tahun  2020  (PP  21/2020)  tentang Penerapan  PSBB  dalam  mempercepat  penanganan  Covid-19.Dalam  PP  21/2020,  PSBB mengacu pada pembatasan kegiatan khusus penduduk di daerah yang terindikasi penebaran Covid-19 tinggi guna menekan penyebaran virus tersebut
Pemberlakuan PSBB di berbagai daerah telah membuat banyak bisnis penerapan WFH dalam  penurunan  portabilitas  spesialis  dan  aktivitas  perusahaan.  Penurunan  pergerakan modern  mempengaruhi  pameran  suatu  organisasi,  dapat  menyebabkan  penurunan kesepakatan  dan  keuntungan,  dan  dapat  menyebabkan  kemalangan.  Kemalangan  yang
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.984
dialami  para  pelaku  bisnis  ternyata  juga  berdampak  pada  perbankan  yang  terobsesi  untuk memenuhi  piutangnya.  Jika  situasi  ini  terus  berlanjut,  bukan  tidak  mungkin  banyak perusahaan yang tutup dalam waktu dekat. Oleh sebab itu pemerintah membuat kebijakan- kebijakan  salah  satunya  adalah  kebijakan  pemerintah  dalam  penundaan  pembayaran hutang  pada  masa  pandemic  terhadap profitabilitas,liquiditas , kebijakan  hutang dan free cash flow di perusahaan sektor makanan & minuman yang ada di idx.
Profit  adalah  kapasitas  organisasi  untuk  menghasilkan  manfaat  yang  sesuai  dengan kesepakatan,  sumber  daya  absolut,  dan  nilai  investor.  Sesuai  tinjauan  Silitonga  (2014), manfaat  berdampak  negatif  pada  strategi  kewajiban  perusahaan.  Hasil  ini  menunjukkan bahwa  produktivitas  terkait  erat  dengan  strategi  kewajiban,  khususnya  semakin  tinggi manfaat,  semakin  rendah  strategi  kewajiban.  Ini  mungkin  karena  perusahaan  suka menggunakan  pendapatan  yang  ditahan  untuk  mengatasi  masalah-masalahnya  daripada menggunakan  kewajiban  ketika  mungkin  akan  menjadi  produktif.  Hasil  ini sesuai  dengan eksplorasi  (Kresna  dan  Andini.  2020)  yang  menunjukkan  bahwa  produktivitas mempengaruhi strategi kewajiban.
Liquiditas adalah kapasitas organisasi untuk memenuhi komitmen sementara saat jatuh tempo.  Satu  definisi  lagi  adalah  kapasitas  individu  atau  perkumpulan  untuk  memenuhi komitmen atau komitmen yang harus segera diselesaikan dengan sumber daya yang cair.
Penghasilan  gratis  adalah  uang  berlebih  dari  suatu  organisasi  yang  dapat disebarluaskan  kepada  penyewa  dan  investor  dan  tidak  digunakan  untuk  bisnis  atau spekulasi. Untuk mengurangi pertaruhan kewajiban bab 11 ketika organisasi dalam kondisi mapan, organisasi berusaha untuk menguranginya dengan memanfaatkan pendapatan gratis untuk membayar kewajiban. Hal ini menunjukkan bahwa semakin tinggi pendapatan bebas, semakin rendah strategi kewajiban organisasi. Hasil ini dapat diandalkan dengan penelitian oleh  Sintyawati  dan  Dewi  (2019)  yang  menyatakan  bahwa  pendapatan  gratis  berdampak buruk pada strategi kewajiban, dan organisasi berada dalam situasi yang stabil selama tahun peninjauan, mencoba mengurangi pertaruhan bab 11. Beberapa kewajiban dikurangi dengan mendistribusikan  gratis  penghasilan  untuk  membayar  kewajiban.  Dari  percakapan  ini,  kita dapat  menyimpulkan  bahwa  semakin  tinggi  pendapatan  bebas  organisasi,  semakin  rendah kewajibannya.
Menurut Amirya dan Fajriyanti (2019), pengembangan transaksi berdampak negatif pada  strategi  obligasi  dan  membuat  perbedaan  besar.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa organisasi dengan manfaat tinggi memiliki kapasitas pendanaan ke dalam yang tinggi.
Mengingat  klarifikasi  yayasan  di  atas,  alasan  pemeriksaan  ini  adalah  untuk:  Uji kebijakan  secara  empiris  pemerintah  dalam  penundaan  pembayaran  hutang  pada  masa pandemi  terhadap  profitabilitas,  liquiditas,  kebijakan  hutang  dan  FCF  di  sektor  makanan dan minuman.

## Tabel 1.1
Daftar  NPM,  Rasio  Lancar,  Free  Cash  Flow,  DER  Perusahaan  Manufaktur  Sektor Makanan dan Minuman di Bursa Efek Indonesia Periode 2018-2020 (Jutaan Rupiah)
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.984
This is an Creative Commons License This work is licensed under a Creative
Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License. 2545 Laba Bersih Penjualan Aktiva Lancar Hutang Lancar Aktivitas Lancar Pengeluaran Total Liabilitas Total Ekuitas 2018 61.947 961.136 664.681 61.322 103.821 65.840 118.853 885.422 2019 76.758 1.028.952 723.916 57.300 158.440 66.704 64.836 935.392 2020 44.045 956.634 751.789 56.665 202.642 72.117 68.496 961.711 2018 92.649 3.629.327 809.166 158.255 287.259 12.831 192.308 976.647 2019 215.459 3.120.937 1.067.652 222.440 453.147 5.244 261.784 1.131.294 2020 181.812 3.634.297 1.266.586 271.641 171.295 36.486 305.958 1.260.714 2018 338.129 893.006 1.384.227 192.299 342.493 16.726 239.353 1.284.163 2019 317.815 827.136 1.292.805 160.587 274.364 12.109 212.420 1.213.563 2020 123.465 546.336 1.103.831 147.207 246.905 10.349 205.681 1.019.898 2018 4.961.851 73.394.728 33.272.618 31.204.102 5.935.829 7.236.247 46.620.996 49.916.800 2019 5.902.729 76.592.955 31.403.445 24.686.862 13.344.494 4.463.812 41.996.071 54.202.488 2020 8.752.066 81.731.469 38.418.238 27.975.875 13.855.497 194.004 83.998.472 79.138.044 2018 1.760.434 24.060.802 12.647.858 4.764.510 459.273 671.673 9.049.161 8.542.544 2019 2.051.404 25.026.739 12.776.102 3.726.359 3.303.864 1.898.334 9.125.978 9.911.940 2020 2.098.168 24.476.953 12.838.729 3.475.323 3.715.832 1.155.601 8.506.032 11.271.468 2018 701.607 5.472.882 2.793.521 625.161 575.823 335.504 780.915 4.774.956 2019 1.035.865 6.241.419 3.716.641 836.314 1.096.817 243.066 962.283 5.655.139 2020 1.109.666 5.967.362 5.593.421 2.327.339 1.217.063 401.835 3.972.379 4.781.737 Free Cash Flow Debt Equity Ratio ULTJ TAHUN Perusahaan Profitabilitas Likuiditas CAMP CEKA DLTA INDF
MYOR
Sumber : www.idx.co.id
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.984
Sesuai Tabel ditunjukkan bahwa Debt to Equiy Ratio yang terjadi  pada perusahaan makanan dan minuman menunjukkan kondisi stabil. Perusahaan dengan Debt Equity Ratio tinggi  maka  nilai  resiko  perusahaan  makin  tinggi.  Perusahaan  yang  laba  terus  meningkat akan  menentukan  pilihan  investor  yang  akan  menanamkan  modal  ke  perusahaan  dengan tingkat pengembalian yang tinggi.

## Rumusan Masalah
Adapun rumusan masalah di riset ini adalah :
1. Bagaimana Pengaruh Profitabilitas, Liquiditas, Kebijakan Hutang, Free Cash Flow terhadap  Kebijakan  Pemerintah  dalam  penundaan  pembayaran  hutang  pada  masa pandemi di perusahaan sektor makanan dan minuman yang terdaftar di IDX
2. Bagaimana  Pengaruh  Profitabilitas  terhadap  Kebijakan  Pemerintah  dalam penundaan pembayaran hutang pada masa pandemi di perusahaan sektor makanan dan minuman yang terdaftar di IDX
3. Bagaimana Pengaruh Liquiditas  terhadap Kebijakan Pemerintah dalam penundaan pembayaran  hutang  pada  masa  pandemi  di  perusahaan  sektor  makanan  dan minuman yang terdaftar di IDX
4. Bagaimana  Pengaruh  Free  Cash  Flow  terhadap  Kebijakan  Pemerintah  dalam penundaan pembayaran hutang pada masa pandemi di perusahaan sektor makanan dan minuman yang terdaftar di IDX
5. Bagaimana  Pengaruh  Kebijakan  Hutang  terhadap  Kebijakan  Pemerintah  dalam penundaan pembayaran hutang pada masa pandemi di perusahaan sektor makanan dan minuman yang terdaftar di IDX

## LITERATUR REVIEW
Profitabilitas ( Return on Asset )
Menurut  Aryanto  (2021)  ROA  merupakan  perbandingan  dalam  menilai  keuntungan  atau memprediksi laba pada periode tertentu.
Return on Asset(ROA) =
Sumber : Aryanto (2021)

## Liquiditas ( Current Ratio )
Menurut  Salim  (2022),  Liquiditas  merupakan  indikator  keefektifan  perusahaan  sehingga mampu  menuntaskan  kewajibannya,  memungkinkan  perusahaan    memenuhi  kewajibannya pada saat tenggat waktu tercapai.
Rasio Lancar =
Sumber : Salim (2022)
Free Cash Flow ( FCF )
Menurut Salim (2022) Arus Kas Bebas Setelah perusahaan berinvestasi dalam aset tambahan atau  tetap,  arus  kas  dapat  ditransfer  kepada  investor  (baik  pemegang  saham  dan  pemegang
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.984
obligasi),  meningkatkan  modal  operasi  yang  diperlukan  untuk  menopang  pertumbuhan perusahaan.
Arus Kas Bebas  = Arus Kas dari Operasi – Net Capital Service - Net Working Capital
Sumber : Salim (2022)
Kebijakan Hutang ( Debt to Equity Ratio )
Menurut Ross, Westerfield, Jaffe dalam Nuraini (2015) kebijakan hutang perusahaan merupakan  kemampuan  perusahaan  dalam  membuat  aturan  tentang  dana  perusahaan  yang dgunakan dalam pembayaran hutang dibandingkan ekuitas.

## Debt to Equity Ratio (DER) =
Sumber : Ross (2015)
Pengaruh  Profitabilitas (ROA)  terhadap  Kebijakan  Pemerintah  penundaan pembayaran hutang
Menurut  Aryanto  dkk,  (2021)  Sejalan  dengan  hal  itu,  berdasarkan  hasil  penelititan Menunjukkan bahwa profitabilitas berkaitan erat  dengan kebijakan utang. Dengan kata lain, semakin tinggi profitabilitas, semakin  rendah  kebijakan utang.
H1  :  Profitabilitas  berpengaruh  terhadap  Kebijakan  Pemerintah  pada  penundaan pembayaran hutang

## Pengaruh  Liquiditas  (CR)  terhadap  Kebijakan  Pemerintah  penundaan  pembayaran hutang
Menurut  Abbas,  (2019)  Perusahaan  dengan  keriteria  Liquiditas  tinggi  memiliki kelebihan dalam menjamin pelunasan hutangnya H2  :  Liquiditas  berpengaruh  terhadap  Kebijakan  Pemerintah  pada  penundaan  pembayaran hutang
Pengaruh Free Cash Flow (FCF) terhadap kebijakan pemerintah penundaan pembayaran hutang
Arus  kas  bebas  adalah  kas  yang  ditransfer  langsung  ke  kreditur  maupun  pemegang saham  tanpa  perlu  modal  kerja  atau  aset  tetap  (Khaeruddin  dan  Devi,  2020).  Penggunaan Free Cash Flow Harga saham naik karena pembayaran kepada pemegang saham meningkat. H3:  Free  Cash  Flow  berpengaruh  terhadap  Kebijakan  Pemerintah  pada  penundaan pembayaran hutang

## Pengaruh Kebijakan Hutang (DER) terhadap kebijakan pemerintah penundaan pembayaran hutang
Menurut  Salim  (2022),  sebuah  organisasi  dianggap  tidak  aman  jika  ia  memiliki tingkat  pengaruh  yang  sangat  besar  dalam  desain  modalnya,  namun  bertentangan  dengan
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.984
norma dengan asumsi bahwa ia menggunakan hampir nol pengaruh menggunakan leverage tambahan dianggap tidak layak. bisnis organisasi.
H4: Kebijakan Hutang berpengaruh terhadap Kebijakan Pemerintah pada penundaan pembayaran hutang

## METODE

## Metode Penelitian
Metode  yang  dipakai  ialah  metode  kuantitatif,  peneliti  difokuskan  pada perusahaan makanan dan minuman yang terdata di BEI periode 2018-2020 yang terdapat di www.idx.co.id .

## Populasi dan Sampel
Populasi yaitu kumpulan objek yang diteliti. Populasi penelitian yaitu perusahaan makanan & minuman yang terdata di BEI periode tahun 2018-2020 . Dasar pertimbangan dalam  pemilihan  perusahaan  makanan  dan  minuman  karena  memiliki  data  yang  cukup untuk  memperoleh  data  penelitian.  Jumlah  perusahaan  makanan  dan  minuman  yang terdata  di  BEI  sebesar  30  perusahaan.  Sael  dipilih  berdasarkan  metode purposive sampling dengan keriteria:
Tabel 1 Kriteria Pengambilan

## Sampel
No.  Keriteria Pengambilan Sampel Total sampel 1. Perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di IDX pada periode 2018-2020 30 2. Perusahaan  makanan  dan  minuman  yang tidak  mempublish laporan keuangan dengan lengkap periode 2018-2020 (5) Jumlah sampel Sesuai kriteria 25 Jumlah sampel periode 3 Tahun (25 x 3 tahun) 75

## Teknik Pengumpulan Data
Data  dikumpulkan  peneliti  dengan  memanfaatkan  data  dokumentasi  yang digunakan  untuk  pengumpulan  data  berupa  laporan  keuangan  dan  jurnal  peneliti  yang terpublikasi di media,internet dan lainnya.

## HASIL

## Statistik Deskriptif
Pada  perusahaan  manufaktur  sektor  Makanan  &  minuman  Tahun  2018-2020 mempunyai homogen - homogen & jumlah sampel penelitian sinkron dalam Tabel 1 berikut
Tabel 1 Statistik Deskriptif Descriptive Statistics Mean Std. Deviation N LN_Y -1.1343 .72468 75 LN_X1 -2.6376 .90005 75 LN_X2 .8713 1.00219 75
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.984
LN_X3 13.0592 2.17923 75 LN_X4 -.6358 1.01250 75
Berdasarkan  Tabel  3.1  diatas,  dapat  diperoleh  kesimpulan  bahwa  jumlah  sampel dalam perusahaan  manufaktur  sektor makanan & minuman pada  rentang  waktu  2018-2020 adalah 75 sampel

## Uji Asumsi Klasik
Uji  asumsi  klasifikasi  diterapkan  untuk  memeriksa  status  data  survei  dan menentukan  model  analitik  yang  digunakan.  Tes  penerimaan  klasik  yang  digunakan  oleh peneliti adalah uji normalitas, linearitas, multikolinearitas, dan autokorelasi

## Uji Normalitas
Uji keteraturan memberikan pengujian bahwa sirkulasi informasi biasanya tersebar. Dalam  hal  residu  tidak  terdispersi  secara  normal,  uji-t  kurang  dapat  diterapkan  pada  uji koefisien relaps. Uji keteraturan dapat diselesaikan dengan menggunakan beberapa strategi, khususnya  histogram  sisa,  Kolmogrov  Smirnov,  Skweness  Kurtosius,  dan  Jarque-Bera (Indra,  2018).  Dalam  ulasan  ini,  para  ilmuwan  menggunakan  tes  Jaquer-Falla  untuk memutuskan  apakah  residu  biasanya  disesuaikan.  Pengambilan  keputusan  tes  Jaquer- Brache adalah spekulasi yang digunakan sebagai berikut:
H0  :  jika Jarque-Bera > Chi-square ,  maka  H0  di  terima  dan  H1  di  tolak  H1  :  jika Jarque-Bera < Chi-square , maka H1 di terima dan H0 di tolak. Uji normalitas yang dipakai yaitu uji Jaquere Bera (JB) dengan Tabel ini :

## Tabel 2 Tabel Uji Skewness dan Kurtosis

## Descriptive Statistics
N Minimum Maximum Mean Std. Deviation Skewness Kurtosis Statistic  Statistic  Statistic Statistic Statistic  Statistic Std. Error Statistic Std. Error Unstandardized Residual 75 -.45514 .96861 - 8.1046101E- 17 .17979131 2.299  .277  12.568  .548 Valid N (listwise) 75
Nilai  Skewness  dan  Kurtosis  berdasarkan  Tabel  1  diatas  yaitu  S  =  0,277  dan  K  = 0,548. Maka rumus Uji JB adalah sebagai berikut :
( ) ( ) ( )
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.984
Nilai  JB lalu dibandingkan menggunakan nilai  Chi  Kuadrat menggunakan df =  4  & taraf signifikasi eksklusif bergantung berdasarkan penelitian.  Diperoleh  bahwa  nilai  Chi Kuadrat menggunakan df  =  4 & taraf signifikansi  (α) =  5%  adalah  9,49.  Dengan  nilai  JB sebesar 1,9125, sehingga JB < Chi Square, tidak ada dampak signifikan pada uji tersebut.

## Uji Multikoliniearitas
Nachrowi  dan  Hardus  dalam  Indra,  (2018)  Uji  multikolinearitas  dilakukan    pada model  regresi  dengan  variabel  bebas  berganda.  Multikolinearitas  membahas  hubungan langsung  antara  faktor-faktor  bebas  yang  mengidentifikasi  ada  atau  tidak  adanya multikolinearitas.  Dalam  ulasan  ini,  pembuat  menguji  multikolinearitas  dengan  menguji koefisien  koneksi  berpasangan  (r).  Jika  koefisien  koneksi  cukup  tinggi,  misalnya  di  atas 0,8,  model  dikaitkan  dengan  multikolinearitas.  Kemudian  lagi,  koefisien  koneksi  yang rendah menyiratkan bahwa model tidak mengandung multikolinearitas..
Jika  r  <  0.8  maka  tidak  terdapat  multikolinearitas Jika  r  >  0.8  maka  terdapat multikolinearitas
Melalui uji multikolinearitas diperoleh Tabel 2 dibawah ini :

## Tabel 3 Uji Multikolinearitas
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients T Sig. Correlations Collinearity Statistics B Std. Error Beta Zero- order  Partial  Part  Tolerance  VIF 1 (Constant) -1.065 .200 -5.312 .000 LN_X1 .029 .030 .036 .955 .343  -.346  .113  .028 .623  1.606 LN_X2 -.206 .040 -.285  -5.218 .000  -.861  -.529 - .155 .294  3.402 LN_X3 .041 .012 .122  3.520 .001  -.106  .388  .104 .729  1.372 LN_X4 .542 .041 .757 13.176 .000 .949  .844  .391 .267  3.751

## a. Dependent
Variable: LN_Y
Dari Tabel diatas, masing-masing variabel memiliki Toleransi yaitu X1 = 0,623, X2 = 0,294, X3 = 0,729 dan X4 = 0,267. Sedangkan nilai VIF masing-masing variabel yaitu X1 = 1,606, X2 = 3,402, X3 = 1,372 dan X4 = 3,751. Disebabkan nilai tersebut rata-rata > 0,100 & VIF<10.  Berdasarkan  penelitian  (Janie,  2012)  didapat  kesimpulan  tidak  terjadi  gejala multikolinearitas

## Uji Heterokedastisitas
Uji  fluktuasi  yang  tidak  seragam  berencana  untuk  menguji  apakah  ada ketidakseimbangan perbedaan dimulai dengan satu persepsi kemudian ke yang berikutnya dalam  model  kekambuhan.  Anggapan  penyimpangan  yang  dimulai  dari  satu  persepsi kemudian berlanjut ke yang berikutnya disebut homoskedastisitas, dan jika penyimpangan tidak  konsisten  atau  berubah  disebut  homoskedastisitas.  Untuk  mengetahui  adanya heteroskedastisitas,  review  menggunakan  uji  White.  Dengan  langkah-langkah  pengujian yang menyertainya:
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.984
Hipotesis : H0: Data Homogen
H1: Data Heterogen
Uji heteroskeditas bdiperoleh sesuai gambar scatterplots berikut :

## Gambar 1. Scatterplots
Dari  gambar  di  atas,  terlihat  jelas  bahwa  tidak  ada  pola  yang  jelas  muncul  dari gambar,  dan  dapat  disimpulkan  bahwa  hubungan  ini  tidak  heterogen.  Setelah  menjalankan beberapa  uji  hipotesis  klasik,  hasil  keluaran  SPSS  menunjukkan  bahwa  uji  hipotesis  klasik memenuhi syarat untuk menjalankan uji regresi berganda.
Koefisien Determinasi (R 2 )
Tabel 4 Uji R Square Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .969 a .938 .935 .18486
a. Predictors: (Constant), LN_X4, LN_X3, LN_X1, LN_X2
b. Dependent Variable: LN_Y
Uji  tersebut  menunjukkan  nilai  (R  Square)  0.938,  dalam  artian  ROA,  Liquiditas,  FCF  dan DER  berpengaruh  93,8%  terhadap  Kebijakan  Pemerintah  dan  sisanya  6,2%  terletak  pada komponen lain yang tak diteliti.

## Uji Pengaruh Parsial (Uji T)
Penyelidikan  kekambuhan  lurus  fraksional  atau  variatif  yang  disebut  uji-t  berarti untuk  memutuskan  apakah  faktor  bebas  (X)  memiliki  pengaruh  yang  cukup  besar (tunggal/variabel)  terhadap  variabel  terikat  (Y).  Aturan  untuk  menentukan  uji-t  adalah sebagai berikut:
H0  :  Dalam  hal  nilai  sig  <  0,05  maka  faktor  bebas  (X)  sangat  mempengaruhi variabel terikat (Y).
H1 : Dalam hal nilai sig > 0,05 maka variabel otonom (X) mempengaruhi variabel terikat (Y).
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.984
Tabel 5 Hasil Uji t-test Coefficients a Model Unstandardized Coefficients  Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1  (Constant) -1.065 .200 -5.312 .000 LN_X1 .029 .030 .036 .955 .343 LN_X2 -.206 .040 -.285  -5.218 .000 LN_X3 .041 .012 .122  3.520 .001 LN_X4 .542 .041 .757 13.176 .000 a. Dependent Variable: LN_Y Uji statistik t-test (PARSIAL) menunjukan:
1) ROA dengan  (Sig.)  0.343  pada  tabel Coefficients a dengan  nilai  α=0.05  memiliki makna 0.343>0.05 atau Tidak ada pengaruh yang signifikan antara ROA terhadap dependen Kebijakan Pemerintah.
2) Liquiditas dengan  (Sig,)  0.000  dan  nilai  α=0.05  dalam  arti  0.000<0.05  atau ada pengaruh signifikansi antara Liquiditas terhadap Kebjakan Pemerintah .
3) FCF  dengan  (Sig,)  0.001  dan  nilai  α=0.05  artinya  0.001<0.05  atau ada  pengaruh signifikansi antara FCF terhadap Kebijakan Pemerintah.
4) DER  dengan  (Sig,)  0.000  dan nilai  α=0.05  artinya  0.000<0.05  atau ada  pengaruh signifikansi antara DER terhadap Kebijakan Pemerintah.

## Uji Pengaruh Simultan (Uji F)
Uji  F  sebagai  alat  menguji  Apakah  semua  variabel  bebas  mempengaruhi  variabel terikat. Dimana Uji F akan dibandingkan terhadap F hitung dengan F tabel.
Tabel 6 Hasil Uji F-test
ANOVA b Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1  Regression 36.470  4 9.118 266.812 .000 a Residual 2.392  70 .034 Total 38.862  74 a. Predictors: (Constant), LN_X4, LN_X3, LN_X1, LN_X2 b. Dependent Variable: LN_Y
Uji  F`  dengan  nilai  F-number  266.812  dengan  tingkat  (sig)  0,000  atau  signifikansi  0,000  < 0,005 .

## PEMBAHASAN
Pengaruh Profitabilitas (ROA) terhadap Kebijakan Pemerintah (Y)
Mengacu  dari  hasil  pengujian,  diperoleh  dalam  segi  parsial  ROA  tidak  memiliki pengaruh  secara  signifikan  terhadap  kebijakan  pemerintah  dalam  penundaan  pembayaran hutang. Oleh sebab itu, hipotesis pertama ditolak. Hal tersebut menunjukkan implikasi bahwa dalam  masa  Pandemi  Covid  19,  walaupun  perusahaan  manufaktur  sektor  makanan  dan minuman  mampu  menghasilkan  laba  yang  besar,  tetapi  perusahaan  tersebut  belum  tentu
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.984
mampu melakukan pembayaran hutang. Hal ini sesuai dengan penelitian (Idris, Muhammad, 2020) bahwa ROA tidak berpengaruh signifikan terhadap kebijakan pemerintah. H1  : Profitabilitas(ROA) berpengaruh  terhadap Kebijakan  Pemerintah  pada  penundaan pembayaran hutang
Pengaruh Liquiditas (CR) terhadap Kebijakan Pemerintah (Y)
Mengacu dari hasil pengujian, diperoleh bahwa secara parsial Liquiditas berpengaruh secara  signifikan  terhadap  kebijakan  pemerintah  dalam  penundaan  pembayaran  hutang sehingga menunjukkan Hipotesis kedua diterima. Sebab liquiditas merupakan salah satu tolak ukur  kemampuan  suatu  perusahaan  dalam  memenuhi  kewajibannya,  terutama  dalam pembayaran  hutang.  Semakin  besar  tingkat  liquiditasnya,  maka  semakin  besar  peluang perusahaan tersebut untuk mengembalikan hutang-hutangnya. Hal ini sepemikiran penelitian (Endah dan Nelli. 2020) yang menyatakan bahwa Liquiditas berpengaruh signifikan terhadap kebijakan pemerintah.
H2  : Liquiditas(CR) berpengaruh  terhadap Kebijakan  Pemerintah  pada  penundaan pembayaran hutang
Pengaruh Free Cash Flow (FCF) terhadap Kebijakan Pemerintah (Y)
Mengacu dari hasil pengujian, nilai parsial FCF memiliki pengaruh secara signifikan terhadap kebijakan pemerintah dalam penundaan pembayaran hutang sehingga menunjukkan bahwa  Hipotesis  ketiga  diterima . Hal  ini  disebabkan  jika  FCF  memadai,  maka  Perusahaan memiliki  kesempatan  memperluas  serta  pengembangan  produk  baru,  pembayaran  dividen, pelunasan  hutang  serta  menemukan  peluang  bisnis  lainnya  yang  dapat  menunjang pengembangan perusahaan. Hal ini sejalan dengan penelitian (Endah dan Nelli, 2020) bahwa Free Cash Flow (FCF) berpengaruh signifikan terhadap kebijakan pemerintah di perusahaan manufaktur.
H3: Free  Cash  Flow(FCF) berpengaruh  terhadap Kebijakan  Pemerintah  pada  penundaan pembayaran hutang
Pengaruh Kebijakan Hutang (DER) terhadap Kebijakan Pemerintah (Y)
Mengacu  dari  hasil  pengujian,  diperoleh  nilai  parsial  DER  memiliki  pengaruh signifikansi  terhadap  kebijakan  pemerintah  dalam  penundaan  pembayaran  hutang  sehingga menunjukkan  bahwa  Hipotesis  keempat  diterima . Hal  ini  disebabkan  DER  berfungsi  dalam menciptakan  cara  dalam  mengetahui  letak  hutang  serta  ekuitas  perusahaan.  Informasi mengenai komposisi  ini sangat  perusahaan butuhkan dalam  mengambil  keputusan,  terutama dalam mengambil keputusan dalam hal kebijakan pemerintah dalam penundaan pembayaran hutang. Hal tersebut sepemikiran dengan (Idris, Muhammad, 2020) bahwa DER berpengaruh signifikan terhadap kebijakan pemerintah di perusahaan farmasi H4: Kebijakan  Hutang  (DER) berpengaruh  terhadap  Kebijakan  Pemerintah  pada  penundaan pembayaran hutang

## KESIMPULAN
Melalui  beberapa  hasil  tersebut,  maka  didapat  kesimpulan  yaitu  tidak  ada  pengaruh signifikan antara ROA terhadap Kebijakan Pemerintah sedangkan Liquiditas, Free Cash Flow dan DER dapat berpengaruh signifikan terhadap Kebijakan Pemerintah.
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.984

## REFERENSI
DIRVI  SURYA  ABBAS,  P.  A.  (2019).  PENGARUH  LIKUIDITAS,  KOMISARIS INDEPENDEN,. Vol. 7, No. 2, Juli 2019, 7 , 119-127.
Eklesiawati, E., & Novyarni, N. (2020). Pengaruh Free Cash Flow, Likuiditas Dan Leverage Terhadap  Dividend  Payout  Ratio  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2014–2019. PENGARUH  FREE  CASH  FLOW, LIKUIDITAS  DAN  LEVERAGE  TERHADAP  DIVIDEND  PAYOUT  RATIO  PADA PERUSAHAAN  MANUFAKTUR  YANG  TERDAFTAR  DI  BURSA  EFEK  INDONESIA PERIODE 2014–2019 .
Fajriyati,  H.  N.  (2019). Pengaruh  Profitabilitas,  Struktur  Modal,  Kebijakan  Dividen,  dan Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan (Doctoral  dissertation,  Universitas Islam Indonesia).
IDRIS,  M.  (2020). PENGARUH  PERTUMBUHAN  PERUSAHAAN,  PROFITABILITAS, UKURAN PERUSAHAAN, FREE CASH FLOW, KEBIJAKAN DEVIDEN, STRUKTUR AKTIVA TERHADAP KEBIJAKAN HUTANG PADA PERUSAHAAN FARMASI YANG TERDAFTAR  DI  BURSA  EFEK  INDONESIA  (BEI)  PERIODE  TAHUN  2013- 2019 (Doctoral  dissertation,  UNIVERSITAS  ISLAM  NEGERI  SULTAN  SYARIF KASIM RIAU).
Kafata, A. A. A., & Hartono, U. (2018). Pengaruh Free Cash Flow, Investment Opportunity Set,  dan  Return  On  Asset  Terhadap  Dividend  Payout  Ratio  pada  Perusahaan  Sektor Mining yang Terdaftar di BEI Periode 2011-2015. Jurnal Ilmu Manajemen , 6 (1), 1-9.
Kasmir,  (2016).  Analisis  Laporan  Keuangan,  cetakan  ke-9.  Jakarta:  PT  RajaGrafindo Persada.
Khaeruddin,  G.  N.,  Nawawi,  K.,  &  Devi,  A.  (2020).  Faktor-Faktor  Yang  Mempengaruhi Pendapatan Umkm Di Masa Pandemi Covid-19 (Studi Kasus Pedagang Kaki Lima Di Desa Bantar Jaya Bogor). Jurnal Akrab Juara , 5 (4), 86-101.
Nuraini, A. (2015). Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional, Kebijakan Dividen, dan Profitabilitas Terhadap Kebijakan Hutang. Fakultas Ekonomi, Universitas Muhammadiyah Yogyakarta .
Nurfathirani, N., & Rahayu, Y. (2020). Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Profitabilitas dan Struktur  Aset  Terhadap  Kebijakan  Hutang. Jurnal  Ilmu  dan  Riset  Akuntansi (JIRA) , 9 (1).
Retno Nur Indah, (2021) ‘Kebijakan  Keringanan  Utang  di  Masa  Pandemi  Covid-19’ https://www.google.com/url?q=https://www.djkn.kemenkeu.go.id/kanwil- kalbar/baca-berita/23960/Kebijakan-Keringanan-Utang-di-Masa-Pandemi- Covid-19.html&usg=AOvVaw284jgYQnHtR-Lr3Sd4oezh
Ross, Stephen A., Randolph W. Westerfield, Bradford D. Jordan, Joseph Lim dan Ruth Tan, (2018),  Pengantar  Keuangan  Perusahaan:  Fundamentals  of  Corporate  Finance,  Edisi Global Asia, Buku 1, Salemba Empat, Jakarta Selatan 12160.
Sakti, Indra. (2018). Analisis Regresi Data Panel Menggunakan Eviews. Modul Eviews 9. Esa
Owner: Riset & Jurnal Akuntansi e –ISSN  : 2548-9224 | p–ISSN  : 2548-7507 Volume 6 Nomor 3, Juli 2022 DOI : https://doi.org/10.33395/owner.v6i3.984
Unggul University.
Sugiyono.  (2017).  Metode  Penelitian  Kuantitatif,  Kualitatif,  dan  R&D.  Bandung:  Alfabeta, CV.
Sugiyono.  (2018).  Metode  Penelitian  Kuantitatif,  Kualitatif,  dan  R&D.  Bandung:  Alfabeta, CV.