How to cite: Puspitasari.  D.,  Bahtiar  Usman  (2022), Pengaruh  Pengungkapan  Manajemen  Risiko  Dan  Intellectual  Capital Terhadap  Nilai  Perusahaan  dengan  Leverage  Sebagai  Variabel  Moderasi. Syntax  Literate:  Jurnal  Ilmiah Indonesia, 7 (9).
E-ISSN:
2548-1398 Published by: Ridwan Institute
Syntax  Literate:  Jurnal  Ilmiah  Indonesia  p–ISSN:  2541-0849 e-ISSN: 2548-1398 Vol. 7, No. 9, September 2022
PENGARUH PENGUNGKAPAN

## MANAJEMEN RISIKO
DAN

## INTELLECTUAL  CAPITAL  TERHADAP  NILAI  PERUSAHAAN  DENGAN LEVERAGE SEBAGAI VARIABEL MODERASI

## Devi Puspitasari, Bahtiar Usman
Universitas Trisakti Jakarta, Indonesia Email: devipsptsr15@gmail.com, bahtiar.deteo@gmail.com

## Abstrak
Tujuan  dari  penelitian  ini  adalah  untuk  mengetahui  Pengaruh  Pengungkapan Manajemen  Risiko  Dan  Intellectual  Capital  Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan Leverage  Sebagai  Variabel  Moderasi.  Penelitian  ini  menggunakan  Teknik Purposive Sampling sehingga sempel yang digunakan ialah perusahaan manufaktur yang tercantum di BEI tahun 2018-2020.  Data yang digunakan dalam penelitian ini merupakan data sekunder. Data sekunder yang digunakan adalah laporan keuangan dan laporan tahunan untuk perusahaan sektor industri dan manufaktur yang tercatat di  BEI  selama  periode  2018-2020  yang  diperoleh  dari  website  resmi  BEI  yaitu www.idx.co.id  dan  website  resmi  perusahaan.  Populasi  penelitian  ini  adalah perusahaan  yang  berada  pada  sektor  industri  dan  manufaktur.  Dengan menggunakan metode purposive sampling, didapatkan  sampel penelitian sebanyak 79  perusahaan  pada  sektor  manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI)  tahun  2018-2020  yang  telah  memenuhi  kriteria  tertentu.  Penelitian  ini mempergunakan  penganalisisan  Regresi  Data  Panel.  Kesimpulan  yang  dapat diambil dari penelitian ini yaitu ERM dengan proksi ERMI dan Intellectual Capital berpengaruh  signifikan  dengan  arah  positif  terhadap  pengungkapan  Nilai perusahaan manufaktur yang tercatat di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2018- 2020  sedangkan  Leverage  tidak  mampu  memoderasi  hubungan  ERM  dan Intellectual  Capital  terhadap  Nilai  perusahaan  manufaktur  yang  tercatat  di  Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2018-2020.
Kata Kunci: manajemen risiko; intellectual capital; nilai perusahaan; leverage

## Abstract
The  purpose  of  this  study  was  to  determine  the  effect  of  disclosure  of  risk management and intellectual capital on firm value with leverage as a moderating variable.  This  study  uses  the  Purposive  Sampling  Technique  so  that  the  samples used  are  manufacturing  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  in 2018-2020. The data used in this study is secondary data. The secondary data used are  financial  reports  and  annual  reports  for  industrial  and  manufacturing  sector companies  listed  on  the  IDX  during  the  2018-2020  period  which  were  obtained from  the  IDX's  official  website,  namely  www.idx.co.id  and  the  company's  official website. The population of this research is companies that are in the industrial and
manufacturing  sectors.  By  using  the  purposive  sampling  method,  the  research sample was obtained as many as 79 companies in the manufacturing sector listed on  the  Indonesia  Stock  Exchange  (IDX)  in  2018-2020  that  have  met  certain criteria. This study uses Panel Data Regression analysis. The conclusion that can be drawn from this study is that ERM with ERMI and Intellectual Capital proxies have  a  significant  effect  in  a  positive  direction  on  the  disclosure  of  the  value  of manufacturing  companies  listed  on  the  Indonesia  Stock  Exchange  for  the  2018- 2020 period while Leverage is not able to moderate the relationship between ERM and  Intellectual  Capital  on  the  value  of  manufacturing  companies.  listed  on  the Indonesia Stock Exchange for the 2018-2020 period.

## Keywords:  risk management; intellectual capital; irm value; leverage

## Pendahuluan
Wabah Virus Corona (COVID-19) telah membawa dampak serius pada berbagai sektor.  Mobilitas  penduduk  menurun  tajam  akibat  kebijakan-kebijakan  pencegahan wabah  ini.  Di  tingkat  global,  shutdown  dari  sebagian  besar  perusahaan  manufaktur  di Cina  menyebabkan  gangguan  pada  semua  tingkatan  rantai  pasokan  dunia  yang berdampak banyak industri (Haren & Simchi-Levi, 2020).
Ozkan  et  al  (2016)  menjelaskan  bahwasanya  sekarang  ini  perkembangan informasi yang sangat pesat dijadikan prioritas utama bagi perusahaan dimana informasi yang dimaksuds meliputi berbagai faktor misalnya faktor intellectual capital, teknologi informasi,  dan  pengetahuan.  Teknologi  informasi  sudah  membentuk  sistem  ekonomi baru dimana pengkajian ilmu, pengetahuan, teknologi, serta pengelolaan informasi telah dijadikan  komoditas  utama  produktivitas  suatu  perusahaan  (Agustami  &  Rahman, 2015).
Penerapan Enterprise Risk Management (ERM) merupakan suatu hal  yang sangat penting  dimiliki  oleh  perusahaan  saat  ini  karena  segala  risiko  akan  dapat  dikelola  dan diminimalkan  demi  pencapaian  tujuan  perusahaan.  Berdasarkan  hasil  survey  yang dilakukan  oleh  Economic  Intelligence  Unit  (2007)  didukung  ACE,  IBM,  dan  KPMG terlihat  bahwa  tujuan  perusahaan  yang  paling  besar  dalam  mengelola  risiko  adalah untuk  tetap  menjaga  dan  melindungi  reputasi  perusahaan  (sebanyak  50%  responden), meyakinkan  alokasi  modal  dan  sumber  daya  yang  efisien  (sebanyak  40%  responden), serta memaksimalkan profitabilitas dari bisnis unit yang ada dalam perusahaan.
Dari penelitian tersebut, dapat diketahui bahwa semakin banyak perusahaan yang menyadari  perlunya  dilakukan  manajemen  risiko  dalam  perusahaan.  Hal  tersebut  juga dibuktikan  dari  hasil  survey  Deloitte  Touche  pada  tahun  2009  yang  berjudul  Global Risk  Management  Surveys:  Sixth  Editions  Risk  Management  In  th  Spotlight  dalam Mellisa  dan  Andono  (2013)  yang  menyebutkan  bahwa  dari  111  perusahaan  yang disurvei,  sebesar  59%  perusahaan  telah  mengimplementasikan  Enterprise  Risk Management  dan  23%  perusahaan  berencana  untuk  mengimplementasikan  Enterprise Risk Management. Kedua penelitian tersebut, memberikan kesimpulan bahwa semakin banyak perusahaan yang telah memahami pentingnya melakukan manajemen risiko dan Enterprise Risk Management.
Outsiders  ada  kecenderungan  sulit  menilai  resiko  dan  kekuatan  perusahaan  yang sangat  kompleks  dan  financial  dengan  demikian  dibutuhkan  adanya  disclosure  atas resiko yang dimaksud kepada outsiders. Selain itu, Enterprise Risk Management (ERM) ialah  informasi  pengelolaan  risiko  yang  dilaksanakan  perusahaan  serta  menyampaikan pengaruhnya  dimasa  mendatang.  Perusahaan  bisa  memberi  informasi  secara  financial atau non  financial kepada  pihak  luar  terkait  profil  risiko  melalui  ERM.  Dimana  Hoyt dan Liebenberg (2011) menyebutkan bahwasanya ERM memiliki fungsi menjadi sinyal komitmen perusahaan dalam manajemen risiko.
Perkembangan  informasi  beserta  pengetahuan  perusahaan  bisa  mengembangkan modal  intelektual.  Pendekatan  menggunakan  aset  tidak  berwujud  terfokus  berbagai bidang,  manajemen,  teknologi  informasi,  sosiologi,  dan  akuntansi  merupakan  modal intelektual (Saputra, 2018). Intellectual capital yaitu aset utama perusahaan, karena bisa menghasilkan  nilai  perusahaan  dengan  kemampuan  yang  meningkat.  Pengambilan keputusan  dalam  informasi  yang  andal  dan  juga  menguntungkan  para  pemodal  dapat diterbitkan pada laporan keuangan (Ardianto & Rivandi, 2018).
Memaksimalkan  nilai  perusahaan  adalah  suatu  visi  jangka  panjang  yang  harus dipenuhi oleh tiap perusahaan, secara khusus perusahaan yang sudah menjual sahamnya ke  public.  Memaksimalkan  nilai  perusahaan  sangatlah  memengaruhi  kelangsungan perusahaan dimasa mendatang dalam  mengatasi persaingan global. Sebuah perusahaan bisa  dianggap  kompetitif  jika  bisa  membentuk  nilai  ekonomi  yang  lebih  tinggi dibanding perusahaan lainnya pada sector yang serupa (Hartati, 2014).
Leverage  ialah  kebijakan  pendanaan  yang  berhubungan  dengan  komposisi  yang ditetapkan  perusahaan  dalam  mendanai  perusahaannya.  Leverage  yang  semakin tinggimaka  perusahaan  tersebut  akan  memiliki  resiko  investasi  yang  semakin  tinggi. Penelitian Li et al. (2014) membuktikan bahwasnaya leverage ada penagruh positif pada nilai perusahaan. Ini serupa dengan penelitian Sudiyatno dan Ellen (2010), Khumairoh dkk. (2016) yang membuktikan bahwasanya tingkat leverage ada pengaruh positif pada nilai  perusahaan,  sehingga  semakin  tingginya  hutang  perusahaan  maka  nilai perusahaannya  juga semakin tinggi. Leverage yang diteliti akan diukur Debt to Equity Ratio  (DER).  Dimana  DER  ialah  perbandingan  rasio  yang  dipergunakan  dalam mengukur hutang dengan ekuitas. DER memperlihatkan persentase penyedia dana oleh pemegang  saham  pada  pemberi  pinjaman.  Sehingga  semakin  rendahnya  rasio. kemampuan perusahaan dalam membayarkan kewajiban jangka panjang semakin baik. Berdasarkan  perspektif  kemampuan  membayarkan  kewajiban  jangka  pendek,  semakin tingginya  nilai  rasio,  maka  pendanaan  perusahaan  yang  dissediakan  pemegang  saham semakin  rendah.  Semakin  tingginya  nilai  DER  memperlihatkan  semakin  besarnya komposisi  total  utang  (jangka  Panjang  dan  pendek)  dibandingkan  total  modal  sendiri, dengan demikian akan memberikan dampak yang semakin besar bagi beban perusahaan pada  pihak  kreditur.  Kasmir  (2012:  145)  menjelaskan  bahwasanya  “DER  adalah  rasio yang dipergunakan dalam mengukur hutang dengan ekuitas. Dimana rasio ini dihitung dengan cara seluruh utang (mencakup hutang lancar) dibandingkan dengan keseluruhan ekuitasnya”.  Dari  penelitain  Hasibuan  (2016)  DAN  Juliantika  (2015)  dapat  ditarik
kesimpulan  bahwasanya  DER  ada  pengaruh  pada  nilai  perusahaan.  Sehingga peningkatan DER ini mengartikan nilai perusahaan juga akan mengalami peningkatan.
Dari  penjelasan  tersebut,  maka  peneliti  terdoron  guna  melaksanakan  penelitian mengenai  pengaruh  manajemen  risiko,  intellectual  capital  pada  nilai  perusahaan  serta kinerja  keuangan  sebagai  variabel  moderasi.  Pernelitian  ini  mengacu  pada  penelitian (Agustami  &  Rahman,  2015)  yang  meneliti  Pengaruh  Intellectual  Capital  Terhadap sNilai  Perusahaan  dan  Kinerja  Keuangan  Perusahaan  Makanan  dan  Minuman  Yang Terdata  di  BEI tahun  2015-2019.  Yang memebedakan  penelitian  ini  dengan  penelitian diatas yakni dengan menambah variable moderasi Leverage yang diuji mempergunakan DER. ERMD mengindikasikan bahwa strategi yang digunakan untuk menyiasati risiko perusahaan telah bersifat komprehensif.

## Metode Penelitian

## 1. Metode Pengambilan Sampel
Penelitian  ini  merupakan  pengujian  hipotesis  menganalisis  pengaruh  antara variabel independennya adalah manajemen resiko dan intellectual capital , variabel dependennya  yaitu  nilai  perusahaan.  Variabel  moderasinya  yaitu  kinerja  keuangan perusahan.  Penelitian  ini  menggunakan  Teknik Purposive  Sampling  sehingga sempel yang digunakan ialah perusahaan manufaktur yang tercantum di BEI tahun 2018-2020.  Data  yang  dipergunakan  berupa  data  sekunder  yaitu  laporan  tahunan dan/ atau laporan keuangan yang didapatkan dari website http://www.idx.co.id serta dari berbagai sumber lainnya yang dinyatakan relevan dengan penelitian tersebut.
Tabel 1 Kriteria Pengambilan Sampel No Kriteria Pengambilan Sampel Jumlah 1 Perusahaan yang terdaftar di sektor manufaktur 2020 195 2 IPO pada 2019-2020 -29 3 Belum melaporkan laporan keuangan -4 4 Mengalami kerugian -72 5 Lapor dalam USD -11 Jumlah perusahaan yang digunakan 79 Jumlah periode pengamatan selama 2018-2020 3 Total jumlah sampel yang dipergunakan (79 perusahaan x 3 tahun) 273

## 2. Identifikasi Pengukuran Variabel
Variable  beserta  pengukurannya  dipergunaan  guna  memahami  hubungan diantara  variable  independent  terhadap  dependennya  di  mana  masing  –  masing pengukurannya yaitu :
Tabel 2 Identifikasi dan Pengukuran Variabel Variabel Formula Skala Pengukuran
Variabel Formula Skala Pengukuran Nilai Perusahaan
(Y) Rasio Manajemen Resiko (X1) Keterangan :
ERM = Enterprise Risk Management Strategy = Indeks strategi dihitung dengan mengurangkan penjualan rata-rata industri satu tahun dari volume penjualan satu tahun, dibagi dengan standar deviasi penjualan semua perusahaan dalam industri yang sama. Operation = Indeks operasi dihitung dengan melakukan pembagian penjualan dengan total aset. Rasio Variabel Added Human Capital (VAIC) (X2)
Keterangan : VAIC = rasio dari VA terhadap HC VA = (total penjualan dan penghasilan lainnya) –
(beban dan biaya selain biaya karyawan)
HC = Employement Cost
Rasio Leverage (Z) Keterangan : Total Equity = Total Modal
Total Debt = Total Hutang
Rasio
3. Metode Analisis Data & Model Penelitian
Data  yang  dipergunakan  berupa  data  sekunder.  Dimana  data  sekunder  yakni data yang telah di olah oleh pihak sumber data, seperti dokumentasi penelitian serta laporan keuangan yang sudah dilaporkan perusahaan. Penelitian ini mempergunakan penganalisisan Regresi Data Panel.
4. Statistik Deskriptif
Ghozali  (2016)  menjelaskan  bahwasanya  statistik  deskriptif  memberi informasi  deskriptif  mengenai  skewness,  kurtosis,  range,  sum,  minimum,  dan maksimum.
5. Model Regresi Data Panel
Data  panel  bisa  diartikan menjadi  kombinasi  diantara  data time  series (runtut waktu)  dengan cross  section (data  silang).  Penentuan  model  dalam  penganalisisan ekonometrika  adalah  tahapan  terpenting  selain  model  yang  bisa  ditaksir  dan pembentukan  model  teoritis,  peramalan,  estimasi  pengujian  hipotesis,  serta penganalisisan  terkait  implikasi  kebijakan  model  tersebut.  Estimasi  sebuah  model ekonomi dibutuhkan supaya bisa memahami keadaan yang sebenarnya dari sesuatu
hal yang diamati. Menurut Agus Tri dan Nano Prawoto (2016), model estimasi yang dimaksud yaitu:
Keterangan:
Eit : Error Zit : Leverage X2it : Intelektual Capital X1it : Pengungkapan Manejemen Resiko β1, β2 : Koefisien variabel independent
β0 : Konstanta Yit : Nilai Perusahaan
6. Pemilihan Model
Terdapat  berbagai  pengujian  yang  bisa  dipergunakan  menjadi  alat  guna menetapkan model regresi data panel (RE, FE, CE) sesuai dengan karakteristik data yakni: Langrangge Multiplier (LM) Test, Hausman test, serta Chow Test (F Test).
7. Test (Chow Test)
Uji  ini  dipergunakan  dalam  menentukan  diantara  metode  Fixed  Effect  dan Common Effect, dengan kriteria penetapan keputusannya yaitu :
H1: Metode fixed effect H0: Metode common effect
• Apabila p value F test ≥  α = 5 % atau p – value cross section Chi Square ≥  α = 5  %,  berarti  Ho  diterima  ataupun  bisa  dinyatakan  bahwasanya  metode  yang dipergunakan yaitu metode common effect ;
• Apabila p value F test < α = 5 % atau p – value cross section Chi Square < α = 5 %,  berarti  Ho  ditolak  ataupu  bisa  dinyatakan  bahwasanya  metode  yang dipergunakan yaitu metode fixed effect.
8. Uji Hausman
Uji  ini  dipergunakan  dalam  menetapkan  apakah  motode  Fixed  Effect  dan Random Effect yang sesuai dengan kriteria penetapan keputusan yaitu :
H1 : Metode fixed effect
• Apabila p value F test ≥  α = 5 % atau p – value cross section Chi Square ≥  α = 5  %,  berarti  Ho  diterima  ataupun  bisa  dinyatakan  bahwasanya  metode  yang dipergunakan yaitu metode common effect ;
• Apabila p value F test < α = 5 % atau p – value cross section Chi Square < α = 5 %,  berarti  Ho  ditolak  ataupu  bisa  dinyatakan  bahwasanya  metode  yang dipergunakan yaitu metode fixed effect.
9. Uji Asumsi Klasik
a. Uji Normalitas Data
Uji  ini  dilaksanakan  guna  mengukur  apakah  model  regresi  variable residual  atau  pengganggu  distribusinya  normal  atau  tidak.  Apabila  ada normalitas  maka  residualnya  akan  memiliki  distribusi  yang  normal.  Menurut
Ghozali (2016), suatu model regresi yang ialah yang mempunyai distribusi data mendekati normal atau bahkan normal.
b. Uji Multikolinearitas
Uji  ini  yaitu  pengujian  antar  variable  independent  yang  mencakup  dalam model.  Tujuan  uji  ini  guna  mengukur  apakah  ada  korelasi  diantara  variable independent  dalam  model  regresi.  Menurut  Ghozali  92016),  apabila  antar variable  independent  ada  korelasi  yang  tinggi  maka  akan  memunculkan multikolinearitas.
c. Uji Heteroskedasitas
Uji  ini  dilaksanakan  guna  menguji  model  regresi  apakah  ada  ketidak samaan  varians  dari  residual  pengamatan  satu  ke  yang  lain.  Apabila  varians berbeda  maka  dikenal  dengan  sebutan  heteroskedastisitas  dan  apabila  tetap dikenal  dengan  sebutan  homoskedastisitas.  Ghozali  (2016)  menjelaskan bawhasanya model regresi dipandang baik jika tidak mengalami heteroskedastisitas.
d. Uji Hipotesis
Uji Regresi Parsial (Uji t)
Uji  ini  dilaksanakan  guna  melihat  sejauh  mana  pengaruh  satu  variable independen  atau  penjelas  secara  individual  dalam  mendeskripsikan  variable dependennya. Sehingga kriteria pengujian yang dipergunakan yaitu:
• Apabila signifikan t > 0, 05, Ho diterima, mengartikan variable independent tidak berpengaruh signifikan pada variable dependennya;
• Apabila  signifikan  t  <  0,  05,  Ho  ditolak,  mengartikan  variable  independent berpengaruh signifikan pada variable dependennya.
e. Uji Simultan (Uji F)
Uji  ini  pada  prinsipnya  dilaksanakan  guna  mengetahui  bagaimanakan pengaruh  seluruh  variable  independennya  pada  variable  dependennya  secara bersama – sama. Ataupun guna melihat apakah model regresi yang kita buat non signifikan/  tidak  baik  atau  signifikan/  baik.  Apabila  apabila  sig.  F  <  0,  05 mengartikan secara keseluruhan variable independent berpengaruh pada variable dependennya.  Atau  apabila  sig.  F  <  0,05  mengartikan  secara  keseluruhan variable independen berpengaruh pada variable dependennya.
f. Uji Koefisien Determinasi (R2)
Nilai R2 dipergunakan dalam melihat tingkatan kemampuan model dalam mendeskripsikan variasi independennya. Nilai R2 yakni nol dan satu. Dalam hal ini,  nilai  R2  mengartkan  kemampuan  variable  independent  dalam mendeskripsikan  varians  variable  dependennya  sangatlah  dibatasi.  Selain    itu, nilai  yang  mendekati  satu  mengartikan  variable  independent  memberi  hampir seluruh  informasi  yang  diperlukan  dalam  memprediksikan  varians  variable dependennya.
Hasil dan Pembahasan A. Hasil Penelitian
1. Uji Hipotesis
1) Uji T Uji  T  digunakan  untuk  melihat  ada  tidaknya  pengaruh  variabel  independen terhadap  variabel  dependen  secara  partial.  Dengan  menggunakan  alpha  0.05, maka hasil dari uji T di setiap variabel independen adalah
2) ERM
H0: Tidak  ada  pengaruh  dari  variabel  manajemen  resiko  terhadap  variabel nilai perusahaan
H1: Ada  pengaruh  dari  variabel  manajemen  resiko  terhadap  variabel  nilai perusahaan.
Hasil  dari  prob  t-statistic  variabel  ini  adalah  0.0139.  Keputusannya  adalah menolak H0
3) VAIC
H0: Tidak ada pengaruh dari variabel added human capital terhadap variabel nilai perusahaan
H1: Ada  pengaruh  dari  variabel added  human  capital  terhadap  variabel  nilai perusahaan
Hasil  dari  prob  t-statistic  variabel  ini  adalah  0.0003.  Keputusannya  adalah menolak H0
4) DER
H0: Tidak  ada  pengaruh  dari  variabel  leverage  terhadap  variabel  nilai perusahaan
H1: Ada  pengaruh  dari  variabel  added  leverage  terhadap  variabel  nilai perusahaan
Hasil  dari  prob  t-statistic  variabel  ini  adalah  0.4936.  Keputusannya  adalah menerima H0
5) ERM*DER
H0: Tidak  ada  pengaruh  dari  variabel  manajemen  resiko  terhadap  variabel nilai perusahaan setelah diperkuat oleh variabel leverage
H1: Ada  pengaruh  dari  variabel  manajemen  resiko  terhadap  variabel  nilai perusahaan setelah diperkuat oleh variabel leverage
Hasil  dari  prob  t-statistic  variabel  ini  adalah  0.1695.  Keputusannya  adalah menerima H0
6) VAIC*DER
H0:  Tidak  ada  pengaruh  dari  variabel  added  human  capital  terhadap  variabel nilai perusahaan setelah diperkuat oleh variabel leverage H1:  Ada  pengaruh  dari  variabel  added  human  capital  terhadap  variabel  nilai perusahaan setelah diperkuat oleh variabel leverage Hasil  dari  prob  t-statistic  variabel  ini  adalah  0.0956.  Keputusannya  adalah menerima H0
2. Uji F
Uji  F  digunakan  untuk  melihat  apakah  seluruh  variabel  independen  memiliki pengaruh terhadap variabel dependen secara simultan.  Dengan menggunakan alpha 0.05, maka hasil dari uji F adalah :
H0: Tidak  ada  pengaruh  dari  variabel  manajemen  resiko,  added  human capital,  leverage,  manajemen  resiko  yang  diperkuat  leverage  dan  added  human capital yang diperkuat leverage terhadap variabel nilai perusahaan H1: Tidak  ada  pengaruh  dari  variabel  manajemen  resiko,  added  human capital,  leverage,  manajemen  resiko  yang  diperkuat  leverage  dan  added  human capital yang diperkuat leverage terhadap variabel nilai perusahaan Hasil dari prob f-statistic variabel ini adalah 0.0000. Keputusannya adalah menolak H0
3. Uji R-Squared
Uji  ini  digunakan  untuk  melihat  seberapa  persen  dari  besar  kemampuan variabel  independen  dalam  menjelaskan  pengaruhnya  terhadap  variabel  dependen. Dengan  melihat  nilai  adjusted  r-squared,  maka  pengaruh  dari  variabel  manajemen resiko,  added  human  capital,  leverage,  manajemen  resiko  yang  diperkuat  leverage dan added human capital yang diperkuat leverage terhadap variabel nilai perusahaan menunjukkan nilai 93.80%. Sisanya 6.20% dijelaskan oleh error

## B. Pembahasan
1. Pengaruh ERM terhadap nilai perusahaan.
Hasil  dari  penelitian  ini  menunjukkan  adanya  pengaruh  dari  variabel manajemen resiko terhadap variabel nilai perusahaan. Koefisien regresi variabel ERM  memiliki  nilai  positif  yaitu  sebesar  0.581  yang  menunjukkan  setiap peningkatan satu satuan ERM maka nilai perusahaan akan mengalami kenaikan. Hasil  ini  sejalan  dengan  hipotesis  yang  telah  dibangun  oleh  penulis  yang menyatakan  bahwa  ERM  berpengaruh  positif  terhadap  pengungkapan  Nilai Perusahaan.
Pentingnya  implementasi  ERM  dalam  menunjang  pencapaian  tujuan perusahaan  menyebabkan  investor  sangat  tertarik  untuk  mengetahui  informasi ERM  sebagai  dasar  analisis  keputusan  investasi.  Investor  memiliki  keyakinan bahwa  perusahaan  yang  memiliki  kualitas  yang  tinggi  akan  bersedia  untuk melakukan  pengungkapan  ERM  secara  lebih  luas  dan  spesifik.  Kepercayaan investor  atas  kualitas  dan  juga  komitmen  pengelolaan  risiko  suatu  perusahaan dapat  mendorong  persepsi  positif  investor  pada  perusahaan  tersebut.  Persepsi positif  yang  dimiliki  oleh  investor  atas  perusahaan  akan  berpengaruh  pada peningkatan  nilai  perusahaan  tersebut.  Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan  hasil penelitian  yang  dilakukan  oleh  Hoyt  et  al.  (2008)  yang  menemukan  bahwa terdapat hubungan yang positif dan signifikan antara penggunaan ERM dengan nilai  perusahaan.  Bukti  empiris  adanya  hubungan  positif  dan  signifikan  antara pengungkapan  ERM  terhadap  nilai  perusahaan  cukup  banyak  ditemukan,
diantaranya  Hoyt  dan  Liebenberg  (2008),  Bertinetti  et  al.,  (2013),  Mulyasari dkk., (2015), Devi dkk., (2017) serta Waweru dan Kisaka (2011). Penelitian lain oleh  Pagach  dan  Warr  (2010)  mengemukakan  bahwa  perusahaan  yang  lebih menonjol  lebih  mungkin  untuk  menerapkan  ERM.  Semakin  besar  perusahaan, semakin  tinggi  kemungkinan  memiliki  ERM.  Semakin  besar  perusahaan, semakin tinggi tingkat ERM-nya. Alasannya, perusahaan besar memiliki sumber daya yang cukup untuk mengimplementasikan ERM.
2. Pengaruh Intelectual Capital terhadap nilai perusahaan.
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa  intellectual  capital  berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan  dengan  arah  positif.    Hasil  penelitian  sejalan  dengan hasil penelitian sebelumnya dari Suparno dan Ramadini  (2017). Hasil penelitian ini  sejalan  dengan  penelitian  (Riyandini,  Sukarmanto,  dan  Fadilah,  2016; Lestari,  2017;  Chayati  dan  Kurniasih  (2014),  Handayani  (2015), Laurensia  dan Hatane (2015), Simanungkalit dan Prasetiono (2015), Wergiyanto dan Wahyuni, 2016;  Juwita  dan  Angela,  2016;  Sayyidah  dan  Saifi,  2017;  menemukan  bahwa intellectual capital berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan. Namun, tidak sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Lestari (2017) yang menyatakan bahwa  intellectual  capital  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  dengan  arah negatif.
Investor  indonesia  diduga  merespon  informasi  mengenai  intellectual capital  dengan  baik  karena  investasi  ini  mampu  mempengaruhi    nilai perusahaan  dan  investor  Indonesia  tidak  lagi menganggap  bahwa intellectual capitaladalah  investasi  yang  bersifat  abstrak.  Intellectual  capital  atau  sering  di sebut  dengan  modal  intelektual  adalah  suatu  aset  tidak  berwujud  yang  mampu menciptakan keunggulan kompetitif pada perusahaan dan modal  ini  merupakan modal    unik    yang    menjadi    ciri    khas    perusahaan    sehingga    sangat    susah ditiru    oleh  perusahaan    lain.  Investor  menempatkan  nilai  tinggi  untuk    suatu perusahaan  dengan  tingkat intellectual  capital yang tinggi.
3. Leverage memoderasi pengaruh ERM terhadap nilai perusahaan Hasil pengujian hipotesis menunjukkan tidak mampunya pengaruh Debt to
Equity  Ratio  (DER)  memoderasi  hubungan  ERM  terhadap  nilai  perusahaan. Dari  hasil  pengujian  statistic  coefficients  menyatakan  bahwa  Debt  to  Equity Ratio  (DER)  secara  signifikan  tidak  mempengaruhi  nilai  perusahaan.  Menurut teori  trade-off,  dalam  kaitan  penggunaan  hutang  optimal  untuk  meningkatkan nilai  dalam  penelitian  ini  mungkin  belum  optimal.  Ini  mengindikasikan  nilai modal  yang  lebih  besar  dibandingkan  hutang  pada  sebuah  perusahaan  belum bisa menunjukkan kemampuan perusahaan dalam mengoptimalkan penggunakan hutang untuk peningkatan nilai perusahaan, karena dalam pasar modal Indonesia pergerakan  harga  saham  dan  penciptaan  nilai  tambah  perusahaan  disebabkan Keadaan  pasar.  Besar  kecilnya  hutang  yang  dimiliki  perusahaan  tidak  terlalu diperhatikan  oleh  investor,  karena  investor  lebih  melihat  bagaimana  pihak manajemen  perusahaan  mengunakan  dana  tersebut  dengan  efektif  dan  efisien
untuk  mencapai  nilai  tambah  bagi  nilai  perusahaan.  Hasil  ini  tidak  konsiten dengan penelitian Gisela Prisilia Rompas (2013) menunjukan bahwa rasio Debt to  Equity  Ratio  (DER)  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  nilai perusahaan,  namun  hasil  ini  konsisten  dengan  penelitian  Natalia  Ogolmagai (2013) yang menyatakan bahwa Debt to Equity Ratio (DER) tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
Leverage merupakan rasio yang menunjukkan persentase penyediaan dana oleh  pemegang  saham  terhadap  pemberi  pinjaman  atau  rasio  yang  menilai banyaknya hutang yang digunakan perusahaan. Tingginya tingkat leverage suatu perusahaan  maka  semakin  luas  juga  pengungkapan  risiko  yang  dilakukan  oleh perusahaan.  Hal  tersebut  dikarenakan  semakin  tingginya  tingkat  utang  suatu perusahaan  biasanya  akan  semakin  berisiko.  Sehingga  pihak  kreditur membutuhkan  transparansi  pelaporan  keuangan  dan  pertanggungjawaban  atas penggunaan  dana  yang  telah  dipinjamkan  sebagai  tolak  ukur  dalam pengembalian  hutang.  Hasil  penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan  hasil  penelitian Yogi dan Anis (2014), Magda dan Indah (2014), serta Windi dan Andri (2012) yang  menyatakan  bahwa  leverage  berpengaruh  positif  signifikan  terhadap pengungkapan Manajemen Risiko.
4. Leverage memoderasi pengaruh Intellectual Capital terhadap nilai perusahaan Berdasarkan  penelitian  yang  diperoleh  menunjukkan  bahwa  tidak  ada pengaruh  dan  tidak  signifikan  antara  Leverage  memoderasi  hubungan intellectual  capital  terhadap  nilai  perusahaan  pada  perusahaan.  Leverage  tidak berpengaruh  tidak  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  memiliki  arti  bahwa besar  kecilnya  hutang  perusahaan  tidak  terlalu  berpengaruh  terhadap  nilai sebuah  perusahaan.  Perusahaan  dengan  hutang  tinggi  dapat  memiliki  nilai perusahaan  yang  tinggi,  apabila  hutang  dikelola  dengan  baik  sehingga perusahaan  memiliki  market  value  equity  besar.  Begitu  pula  jika  perusahaan memiliki  tingkat  hutang  rendah  juga  dapat  memiliki  nilai  perusahaan  yang tinggi,  apabila  nilai  market  value  equity  perusahaan  besar.  Sehingga  besar kecilnya  hutang  perusahaan tidak  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan.  Hasil penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan  hasil  penelitian  White  et  al.  (2007) menyebutkan  bahwa  terdapat  pengaruh  yang  signifikan  antara  leverage  dengan pengungkapan sukarela intellectual capital. Hasil yang sama juga terdapat pada penelitian  Bradbury  (1992)  dalam  White  et  al.  (2007)  dimana  semakin  tinggi rasio  leverage,  maka  semakin  rendah  kepercayaan  investor  terhadap  kualitas perusahaan IPO. Sehingga, perusahaan perlu untuk menyediakan informasi yang lebih  banyak  untuk  meningkatkan  reputasi  perusahaan  dimata  para  calon investor.
5. Intepretase Koefisien
Angka  koefisien  dapat  diintepretasikan  sebagai  nilai  yang  memberikan perubahan  terhadap  variabel  dependen  disaat  variabel  tersebut  bergerak  naik ataupun  turun,  dengan  kondisi  variabel  lainnya  statis  (ceteris  paribus).  Dalam
mengintepretase  koefisien,  hanya  variabel  yang  memiliki  pengaruh  dalam persamaan  regresi  tersebut  yang  diperbolehkan  untuk  dijelaskan.  Oleh  karena itu, hanya variabel manajemen resiko dan added human capital yang akan diurai di bawah ini:
a. Manajemen resiko (ERM)
Dalam persamaan ini, variabel manajemen resiko  memiliki pengaruh positif dengan  angka  probabilitas  yang  lebih  kecil  dari  0.05.  Besaran  dari  nilai koefisien tersebut  adalah  0.581.  Yang  berarti,  disaat  terjadinya  peningkatan variabel  manajemen  resiko  sebesar  1  satuan,  maka  akan  meningkatkan variabel dependen yaitu nilai perusahaan sebesar 0.581. Vice versa & ceteris paribus.
b. Added Human Capital (VAIC)
Variabel  ini  juga  memiliki  pengaruh  positif  yang  signifikan  terhadap variabel  dependen  dengan  lolosnya  variabel  ini  pada  uji  t.  Dengan  angka koefisien  sebesar  0.437,  maka  peningkatan  dari  variabel  added  human capital  sebesar  1  satuan  akan  meningkatkan  variabel  dependen  sebesar 0.437. Vice versa & ceteris paribus.

## Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  analisis  data  yang  dilakukan  maka  diperoleh  beberapa kesimpulan sebagai berikut yakni:
1. ERM  dengan  proksi  ERMI  berpengaruh  signifikan  dengan  arah  positif  terhadap pengungkapan  Nilai  perusahaan  manufaktur  yang  tercatat  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode  Tahun  2018-2020.  Artinya,  semakin  meningkat  nilai  ERMI  suatu perusahaan maka Nilai Perusahaan semakin meningkat juga.
2. Intellectual  Capital  berpengaruh  signifikan  dengan  arah  positif  terhadap pengungkapan  Nilai  perusahaan  manufaktur  yang  tercatat  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode  Tahun  2018-2020.  Artinya,  semakin  meningkat  nilai  IC  suatu  perusahaan maka Nilai Perusahaan semakin meningkat juga.
3. Leverage  tidak  mampu  memoderasi  hubungan  ERM  terhadap  Nilai  perusahaan manufaktur  yang  tercatat  di  Bursa  Efek  Indonesia  Periode  Tahun  2018-2020. Artinya, semakin meningkat atau menurun nilai Leverage disuatu perusahaan tidak akan memengaruhi hubungan antara ERM terhadap Nilai Perusahaan.
4. Leverage  tidak  mampu  memoderasi  hubungan  Intellectual  Capital  terhadap  Nilai perusahaan manufaktur yang tercatat di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2018- 2020. Artinya, semakin meningkat atau menurun nilai Leverage disuatu perusahaan tidak  akan  memengaruhi  hubungan  antara  Intellectual  Capital  terhadap  Nilai Perusahaan.

## BIBLIOGRAFI
Abdullah,  M.,  Evans,  L.,  Fraser,  I.,  &  Tsalavoutas,  I.  (2015).  IFRS  Mandatory disclosures in Malaysia: the influence of family control and the value (ir)relevance of compliance levels. Accounting Forum , 39(4), 328–348.
https://doi.org/10.1016/j.accfor.2015.05.003
Agustami,  S.,  &  Rahman,  A.  (2015).  Pengaruh  Intellectual  Capital  Terhadap  Kinerja Keuangan Dan Pertumbuhan Perusahaan. Jurnal Riset Akuntansi Dan Keuangan , 3 (2), 711. https://doi.org/10.17509/jrak.v3i2.6615
Aprilia,  Darissa  &  Manda,  G.  S.  (2021).  Pengaruh  Leverage  dan  Ukuran  Perusahaan terhadap  Pengungkapan  Manajemen  Risiko  (Studi  pada  PT  Ratu  Prabu  Energi TBK Periode 2016- 2020). YUME: Journal of Management . 4(2): 437-442.
Azib,  F.  V.  (2019).  Pengaruh  Mekanisme  Corporate  Governance,  Enterprise  Risk Management  Disclosure  dan  Intellectual  Capital  Disclosure  Terhadap  Nilai Perusahaan  yang  Terdafar  di  Jakarta  Islamic  Index  Periode  2015-2017. Universitas Bandung Repository , 2002, 337–334.
Baxter,  R.,  Bedard,  J.  C.,  Hoitash,  R.,  &  Yezegel,  A.  (2013).  Enterprise  risk management  program  quality:  Determinants,  value  relevance,  and  the  financial crisis. Contemporary Accounting Research , 30(4), 1264–1295.
https://doi.org/10.1111/j.1911-3846.2012.01194.x
Bertinetti, G. S., Cavezzali, E., & Gardenal, G. (2013). The Effect of the Enterprise Risk Management  Implementation  on  the  Firm  Value  of  European  Companies. SSRN Electronic Journal , August. https://doi.org/10.2139/ssrn.2326195
Bontis,  Nick.  (2000). Assessing  Knowledge  Assets:  A  Review  of  the  Models  used  to measure intellectual. capital.
Bontis, N. (2001). Assessing knowledge assets: a review of the models used to measure intellectual capital. International journal of management reviews , 3 (1), 41-60.
Brigham,  Eungene  F.  dan  Joel  F.  Houaton,  (2001). Manajemen  Keuangan ,  Penerbit Erlangga, Jakarta, hal. 36
Chariri, A & Imam Ghozali (2007). Teori Akuntansi . Penerbit Diponegoro, Semarang
Chayati,  N.  dan  L.  K.  (2014).  Pengaruh  inkremental  informasi  Akuntansi  dan Intellectual capital terhadap nilai perusahaan. Simposium Nasional Akuntansi 18.
Chen,  Ming  Chin  &  Shu-Ju  Cheng,  Yuhchang  Hwang.  (2005).  An  empirical investigation  of  the  relationship  between  intellectual  capital  and  firm’s  market value  and  financial  performance. Journal  of  Intellectual  Capital ,  Vol  6,  No.  2. pp.159-176
Devi, Sunitha, I Gusti Nyoman Budiasih & I Dewa Nyoman Badera. (2017). Pengaruh Pengungkapan  Enterprise  Risk  Management  dan  Pengungkapan  Intellectual Capital  Terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal  Akuntansi  dan  Keuangan  Indonesia . Vol. 14, No. 1, hal 20 – 45
Ghozali, Imam.  (2016). Aplikasi Analisis Multivariate dengan  Program IBM SPSS 25 . Badan Penerbit Universitas Diponegoro: Semarang
Hanafi, Mamduh M. (2009). Manajemen Risiko . Yogyakarta:UPP STIM YKPN
Handayani,  I.  (2015).  Pengaruh  Modal  Intelektual  Terhadap  Nilai  Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Katalogis , 3(9).
Haren, P. and Simchi-Levi, D. (2020),  “How  coronavirus  could  impact  the  global supply chain by mid-March”, Harvard Business Review , available at: https://hbr.org/2020/02/how-coronavirus-could-impact-the-global-supply- chain-by-mid-march (accessed February 2020).
Hartati,  N.  (2014).  Intellectual  Capital  Dalam  Meningkatkan  Daya  Saing:  Sebuah Telaah Literatur. Etikonomi , 13 (1).
Hasibuan, V. (2016). Pengaruh Leverage dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Administrasi Bisnis (JAB)|, 1(39),139-147.
Hery. 2015. Manajemen Resiko Bisnis (Enterprise Risk Management) “Every Employee Is Risk Owner ”. Jakarta: Pt. Grasindo.
Hoyt,  R.  E.,  Moore,  D.  L.,  Insurance,  J.,  &  Liebenberg,  A.  P.  (2008).  The  Value  of Enterprise Risk Management: Evidence from the U.S. Insurance Industry . 1–22.
Jacub, Jessika Oktavia S.  (2012). Pengaruh Intellectual Capital Dan Pengungkapannya Terhadap  Nilai  Perusahaan  (Studi  Empiris  Pada  Perusahaan  Farmasi  Di  BEI). Jurnal Ilmiah Mahasiswa Akuntansi , 1 (4) : 96-100.
Jayanti  &  Binastuti.  (2017).  Pengaruh  Intellectual  Capital  Terhadap  Nilai  Perusahaan dengan  Kinerja  Keuangan  Sebagai  Variabel  Intervening  Pada  Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Fakultas Ekonomi Universitas Gunadharma. Jawa Barat. Jurnal Ekonomi Bisnis Volume 22 No.3.
Juliantika, D. (2015). Pengaruh Rasio Utang (DER) dan Profitabilitas (ROA) Terhadap Nilai Perusahaan (PBV). Jurnal Universitas Komputer Indonesia, 1-19.
Juwita,  R.,  dan  Angela,  A.  (2016).  Pengaruh  Intellectual  Capital  Terhadap  Nilai Perusahaan  Indeks  Kompas  100  diBursa  Efek  Indonesia. Jurnal  Akuntansi ,  8(1), 1-15.
Kasmir. 2012. Analisis Laporan Keuangan . PT. Raja Grafindo Persada: Jakarta.
Khumairoh, N. K., & Mulyati, H. (2016). Pengaruh Leverage, Profitabilitas, dan Ukuran Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahaan, Syariah  Paper  Accounting FEB  UMS, hal. 71-81.
Kurfi,  S.  A.,  Udin,  N.  M.,  and  Bahamman,  S.  M.  (2017).  The  Impact  Of  Intellectual Capital  On  The  Financial  Performance  Of  Listed  Nigerian  Food  Products Companies. Journal of Accounting and Taxation , 9(11), 147–160.
Laurencia  T.S  &  Hatane,  S.E.  2016.  Pengaruh  Intellectual  Capital  Dalam  kinerja Keuangan  dan  Nilai  Perusahaan  (Studi  Empiris  Pada  Perusahaan  Industri  Sektor Konsumsi Yang Go Public di Bursa Efek Indonesia Tahun 2008 – 2012). Business Accounting Review , 3 (1) 33 – 44.
Lestari.  (2017).  Pengaruh  Intellectual  Capital  dan  Kepemilikan  Institusional  Terhadap Nilai Perusahaan. JDEB . Vol. 14, No. 1: 17-39.
Li, Qiuying., Wu, Yue., Ojiako, U., Marshall, A. & Chipulu, M., (2014), Enterprise risk management  and  firm  value  within  China’s  insurance  industry, Acta  Commercii , 14(1), pp.198-217
Listiani,  V.,  &  Ariyanto,  D.  (2021).  Pengungkapan  Manajemen  Risiko,  Pengungkapan Modal Intelektual dan Nilai Perusahaan Farmasi. E-Jurnal Akuntansi , 31 (9), 2355. https://doi.org/10.24843/eja.2021.v31.i09.p16.
Loi.  (2019).  Pengaruh  Intellectual  Capital  Terhadap  Nilai  Perusahaan  dan  Kinerja Keuangan  Sebagai  Variabel  Moderating  Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2012-2017. Jurnal Ekonomi dan Bisnis . Universitas Sumatera Utara.
Magda,  Kumalasari  S  dan  Indah  Anisykurlillah.  2014.  “Faktor  -  Faktor  Yang Berpengaruh  Terhadap  Luas  Pengungkapan  Manajemen  Risiko”. Accounting Analysis Journal . Aaj 3. No. 1.
Meizaroh,  &  Lucyanda,  J.  (2011).  Pengaruh  Corporate  Governance  dan  Konsetrasi Kepemilikan  pada  Pengungkapan  Enterprise  Risk  Management. Proceeding Simposium Nasional Akuntansi XIV Aceh, 1–25.
Mulyasari,  Dina  Miyasto  dan  Harjum  Muharam.  (2015).  Pengaruh  Enterprise  Risk Management,  Firm  Size,  Leverage,  Sales  Growth,  Profitability  Terhadap  Firm Value. Jurnal Universitas Diponegoro.
Ogolmagai,  Natalia.  (2013).  Leverage  pengaruhnya  terhadap  Nilai  Perusahaan  pada industri  manufaktur  yang  go  public  di  Indonesia. Jurnal  EMBA ,  Vol.1  No.3 (ISSN: 2303-1174).
Ozkan,  Nasif,  Cakan,  and  Kayacan.  (2016).  “Intellectual  Capital  and  Financial Performance: A Study of Turkish Banking Sector. Borsa Istanbul” Review xx, 1-9
Pagach, D.P. and R.S. Warr, (2010). The effects of enterprise risk management on firm performance.
Petty,  R.,  &  Guthrie,  J.  (2000).  Intellectual  capital  literature  review:  measurement, reporting and management. Journal of intellectual capital , 1 (2), 155-176.
Portela de Lima Rodrigues, L. M., Oliveira, L., & Craig, R. (2008). Applying voluntary disclosure  theories  to  intangibles  reporting:  Evidence  from  the  Portuguese  stock market. Available at SSRN 825764 .
Prawoto,  N.,  &  Basuki,  A.  T.  (2016).  Model  Analisis  Komposisi  Pengeluaran  Publik terhadap  Pertumbuhan  Ekonomi  dalam  Mendukung  Good  Governance:  Studi Empiris Kabupaten Kota di Indonesia Tahun 2011-2014. Buletin Ekonomi , 14 (2), 177-192.
Prima,  A.  P.  (2018).  Pengaruh  Modal  Intelektual  Terhadap  Kinerja  Keuangan Perusahaan Perbankan Pada Bursa Efek Indonesia. Jurnal Akrab Juara , 3(1), 184– 203.
Riyandini,  P.,  Sukarmanto,  E.,  &  Fadilah,  S.  (2016).  The  Influence  of  Intellectual Capital on A Company Value Interfered by Financial Performance on Companies Listed on The Stock exchange (An Empirical Study on Banking Sub-Sector Year 2001-2014). Prosiding Akuntansi , 97-104.
Rompas, Gisela Prisilia. (2013). Likuiditas, Solvabilitas dan Rentabilitas Terhadap Nilai PerusahaanBUMN  Yang  Terdaftar  Di  Bursa  Efek  Indonesia. Jurnal  EMBA Vol.1 No.3 Hal. 252-262
Sarwono,  A.  A.,  Hapsari,  D.  D.,  &  Nurbaiti,  A.  (2018).  Pengaruh  Profitabilitas, Leverage, dan Ukuran Perusahaan Terhadap Pengungkapan Manajemen Risiko. E- Proceeding of Management . 5(1): 769-777.
Sayyidah, U. dan M. S. (2017). Pengaruh Intellectual Capital terhadap Nilai Perusahaan dengan Profitablitas sebagaiModerasi (Studi Pada Perusahaan Sub Sektor Property dan Real Estate di Bursa Efek Indonesia Periode 2013- 2015). Jurnal Administrasi Bisnis (JAB). 46(1) Mei 2017.
Simanungkalit,  P.,  &  Prasetiono,  P.  (2015). Pengaruh  Intellectual  Capital  Terhadap Nilai  Perusahaan  Dengan  Kinerja  Keuangan  Sebagai  Variabel  Intervening  (Studi Pada  Perusahaan  Manufaktur  Yang  Terdaftar  Di  Bei  Periode  2009- 2013) ( Doctoral dissertation , Fakultas Ekonomika dan Bisnis).
Sudiyatno,  Bambang,  dan  Elen  Puspitasari.  (2010).  Pengaruh  Kebijakan  Perusahaan Terhadap  Nilai  Perusahaan  Dengan  Kinerja  Perusahaan  Sebagai  Variabel Intervening (Studi Pada Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek Indonesia). Jurnal Dinamika Keuangan dan Perbankan , 2 (1).
Suparno  dan  Ristika  Ramadani.  (2017).  Pengaruh  Intellectual  Capital  dan  Earning Pershare  Terhadap  Nilai  perusahaan. Jurnal  Manajemen  dan  Keuangan .  Vol.  6, No. 1: 710-718.
Ulum,  Ihyaul.  (2017). Intellectual  Capital:  Model  Pengukuran,  Framework Pengungkapan,  dan  Kinerja  Organisasi .  Malang:  Penerbit  Universitas Muhammadiyah Malang (UMM).
Utomo,  Yogi  dan  Anis  Chariri.  (2014).  Determinan  Pengungkapan  Risiko  pada Perusahaan Non Keuangan di Indonesia. Diponegoro Journal of Accounting , Vol. 3, No. 3.
Waweru,  N.  and  Kisaka,  E.S.  (2011).  The  Effect  of  Enterprise  Risk  Management Implementation  on  the  Value  of  Companies  Listed  in  the  Nairobi  Stock Exchange.AAA 2012 Management Accounting Section (MAS) Meeting Paper .
Wergiyanto,  Y.  (2016). Pengaruh  Intellectual  Capital  Terhadap  Nilai  Perusahaan dengan Strategi Bersaing Sebagai Pemoderasi.
White,  G.,  A.  Lee,  dan  G.  Tower.  (2007).  Drivers  Of  Voluntary  Intellectual  Capital Disclosure  In  Listed  Biotechnology  Companies. Journal  of  Intellectual  Capital . Vol. 8, No. 3.
Windi,  Gessy  Anisa  dan  Andri.  (2012). ”Analisis  Faktor  Yang  Mempengaruhi Pengungkapan Manajemen Risiko”.
Yuniasih, Ni Wayan, Dewa G.Wirama, dan Dewa N. Badera. (2010). Eksplorasi Kinerja Pasar  Perusahaan:  Kajian  Berdasarkan  Modal  Intelektual. Makalah  Disampaikan dalam Simposium Nasional Akuntansi XIII . Purwekerto: 13-15 Oktober.

## Copyright holder:
Devi Puspitasari, Bahtiar Usman (2022)
First publication right: Syntax Literate: Jurnal Ilmiah Indonesia
This article is licensed under: