## Jurnal Pendidikan Akuntansi Indonesia, Vol. XVI, No. 1, Tahun 2018
Jovita Marcella & Wijaya Triwacananingrum 82 – 97

## ANALISIS PENGARUH PENGUNGKAPAN CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY DAN KINERJA KEUANGAN TERHADAP FIRM VALUE PADA INDEKS SAHAM LQ 45 YANG TERDAFTAR DI BEI

## EFFECT ANALYSIS OF CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY DISCLOSURE AND FINANCIAL PERFORMANCE TO FIRM VALUE ON STOCK INDEX LQ 45

## REGISTERED IN IDX
Oleh:

## Jovita Marcella
Universitas Pelita Harapan
Jovita.marcella@yahoo.com 0812 8652 6377

## Wijaya Triwacananingrum
Universitas Pelita Harapan Wijaya.tri@uph.edu 0812 3034 093

## Abstrak
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  pengaruh  pengungkapan Corporate  Social  Responsibility (CSR) dan  kinerja  keuangan  terhadap firm  value perusahaan.    Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah perusahaan  LQ  45  yang  terdaftar  di  BEI  periode  2012-2016.  Teknik  pengambilan  sampel  dilakukan dengan  metode purposive  sampling dan  berdasarkan  kriteria  yang  telah  ditentukan  maka  jumlah sampel yang diperoleh dalam penelitian adalah sebanyak 110 sampel perusahaan LQ 45 yang berturut- turut  melaporkan  laporan  keuangan  dengan  lengkap  serta  menerapkan  praktik  CSR selama  periode 2012-2016. Hasil penelitian ini membuktikan bahwa secara parsial profitabilitas (ROA) dan leverage ( DR)  perusahaan  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan,  jadi  kondisi  kinerja  keuangan perusahaan  berpengaruh terhadap  minat investor dalam  berinvestasi dan  ketika debt ratio meningkat maka nilai perusahaan juga meningkat. Sedangkan pengungkapan CSR dan likuiditas (CR) perusahaan secara  parsial  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.  Namun  ,  jika  dilihat    secara bersamaan keduanya pengungkapan CSR dan kinerja keuangan memiliki pengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Kata kunci : Corporate Social Responsibility, Return On Asset, Current Ratio, Debt Ratio dan Price to Book Value

## Abstract
This study aims to determine the influence of disclosure of Corporate Social Responsibility (CSR) and financial performance to the firm's value. The population in this research is LQ 45 company listed in BEI during the period of 2012-2016. The sampling technique was done by purposive sampling method and  based  on  predetermined  criteria,  the  number  of  samples  obtained  in  the  research  were  110 samples of LQ 45 companies that reported the complete financial report and applied CSR practice for the  period  2012-2016.  The  results  of  this  study  prove  that  partial  profitability  (ROA)  and  leverage (DR)  companies  have  a  significant  effect  on  the  value  of  the  company,  so  the  condition  of  the company's financial performance influence the investor interest in investing and when the debt ratio increases then the value of the company also increases. While partial disclosure of CSR and liquidity (CR)  of  the  company  provides  no  significant  effect  on  the  value  of  the  company.  However,  when viewed simultaneously, both CSR disclosures and financial performance have a significant influence on the firm’s value.

## Jurnal Pendidikan Akuntansi Indonesia, Vol. XVI, No. 1, Tahun 2018
Jovita Marcella & Wijaya Triwacananingrum 82 – 97
Keywords: Corporate Social Responsibility, Return On Asset, Current Ratio,   Debt Ratio and Price to Book Value PENDAHULUAN
Latar Belakang
Sejalan dengan perkembangan perekonomian,  banyak  perusahaan  yang melakukan  ekspansi  usaha.  Pemenuhan kebutuhan  dana  perusahaan  dapat  diperoleh dengan  melakukan  pinjaman  dalam  bentuk hutang  atau  dengan  menerbitkan  saham  di pasar  modal. Perusahaan  yang menerbitkan saham di pasar modal atau go public berarti bahwa kepemilikan perusahaan sudah bukan menjadi pemilik yang mendirikan perusahaan itu saja, melainkan juga menjadi milik masyarakat yang ingin membeli saham perusahaan tersebut (Dwipayana dan Suaryana 2016).
Menurut  Hartono  (2010)  dalam Dwipayana  dan  Suaryana  (2016)  terdapat tiga  jenis  nilai  saham  yang  terdiri  atas  nilai buku,  merupakan  nilai  saham  menurut pembukuan  emiten;  sedangkan  nilai  pasar, merupakan pembukuan  nilai  di  pasar saham dan  terakhir  nilai  intrinsik,  merupakan  nilai yang  sebenarnya  dari  saham.  Salah  satu pendekatan dalam menentukan nilai intrinsik saham  adalah Price  to  Book  Value (PBV). Investor  perlu  memahami  ketiga  nilai tersebut  sebagai  informasi  penting  dalam mengambil  keputusan.  Nilai  perusahaan yang  tinggi  menjadi  keinginan  para  pemilik perusahaan,  sebab  dengan  nilai  yang  tinggi menunjukkan kemakmuran pemegang saham  juga  tinggi.  Investor  juga  cenderung lebih  tertarik  menanamkan  sahamnya  pada perusahaan  yang  memiliki  kinerja  baik dalam meningkatkan nilai perusahaan.
Naik turunnya harga saham di pasar modal  menjadi  sebuah  fenomena  yang menarik untuk dibicarakan berkaitan dengan isu  naik  turunnya  nilai  perusahaan  itu sendiri.  Kondisi  tersebut  secara  tidak langsung akan mempengaruhi nilai perusahaan.  Oleh sebab  itulah berbagai  cara ditempuh perusahaan-perusahaan untuk meningkatkan value dari  masing-masing perusahaan  agar  dapat survive untuk
mempertahankan  nilai  dari  perusahaannya sendiri  serta  bersaing  dengan  perusahaan lainnya.  Tren  yang  saat  ini  sedang berkembang  pada  dunia  bisnis  adalah dengan penerapan green investment . Tren ini merupakan  tren  positif  yang  sekarang  ini perlu  dipertimbangkan  oleh  perusahaan dalam upaya meningkatkan  nilai perusahaan serta sekaligus dapat menjaga keberlangsungan life  cycle dari  masing- masing  perusahaan  sampai  jangka  panjang agar  generasi  selanjutnya  akan  terus  dapat menikmati  sumber  daya  sama  dengan  kita saat ini (William, 2012).
Banyaknya  perusahaan  yang  hanya berfokus  kepada  pertumbuhan  ekonomi menyebabkan banyak perusahaan di Indonesia menghadapi gugatan dari masyarakat  sekitar  karena  menyebabkan masalah-masalah  seperti  limbah,  polusi, rusaknya lingkungan, hak dan status pekerja. Sebagai  salah satu  bukti nyata di  Papua, PT Freeport mengabaikan kehidupan masyarakat  yang  hidup  miskin  dan  nyaris tak  tersentuh  perhatian  perusahaan.  Bahkan berbagai tindakan anarkis ditimpakan kepada mereka saat mengais sisa produksi di areal  pembuangan  limbah.  Oleh  karena  itu, green investment dapat menjadi strategi baru perusahaan  dengan  cara  mengaplikasikan program corporate  social  responsibility (CSR)  untuk  membangun  hubungan  antara perusahaan  dengan stakeholders. Dengan adanya  pelaksanaan  CSR  ini  diharapkan para stakeholder memiliki pandangan positif terhadap perusahaan dan mengundang investor  untuk  menanamkan  modal  pada perusahaan.  CSR  sering  dianggap  inti  dari etika  bisnis,  yang  berarti  bahwa  perusahaan tidak hanya mempunyai kewajiban- kewajiban  ekonomi  dan  legal  (artinya kepada  pemegang  saham  atau shareholder) tetapi  juga  kewajiban-kewajiban  terhadap pihak-pihak lain yang berkepentingan (stakeholder) yang  jangkauannya  melebihi kewajiban  kewajiban  ekonomi  dan  legal

## Jurnal Pendidikan Akuntansi Indonesia, Vol. XVI, No. 1, Tahun 2018
Jovita Marcella & Wijaya Triwacananingrum 82 – 97
(Kusumadilaga, 2010). Inti dari
pengungkapan  informasi financial dan non- financial ini  adalah  menciptakan  citra perusahaan  yang  mampu  menjadi  strategi perusahaan untuk menarik minat stakeholder termasuk shareholder untuk turut mengambil  bagian  dalam  menanamkan modal, maupun bekerjasama dengan perusahaan.  Oleh  karena  itu  penting  bagi para  perusahaan  untuk  memberi  sinyal kepada stakeholder mengenai  pemenuhan tanggung  jawab  perusahaan  secara  sosial, maupun  menyajikan  informasi  keuangan yang  dapat  dipahami,  relevan  dan  dapat dibandingkan agar para stakeholder memiliki  pandangan  positif  terhadap  sinyal yang  diberikan  oleh  perusahaan  sehingga dapat meningkatkan nilai perusahaan (Ariella, 2015).
Berdasarkan latar belakang permasalahan  yang  telah  diuraikan,  maka penulis  tertarik  untuk  membahas  topik  ini dan  menguji  hipotesis  yang  berkaitan dengan  pengungkapan  CSR  dan  kinerja keuangan  pada  indeks  saham  LQ  45  untuk melihat serta membandingkan apakah indeks saham  LQ  45  yang  secara  kriteria  BEI memiliki  indeks  saham  yang  baik  ini dipengaruhi  nilai  sahamnya  tidak  hanya berdasar  faktor financial saja namun  juga berdasar faktor non financial berupa CSR.
Teori Pemangku Kepentigan (Stakeholder Theory)
Berdasarkan asumsi stakeholder teori, maka perusahaan tidak dapat melepaskan  diri  dari  lingkungan  sosial. Perusahaan perlu menjaga legitimasi stakeholder serta  mendudukkannya  dalam kerangka kebijakan dan pengambilan keputusan,  sehingga  dapat  mendukung pencapaian tujuan perusahaan, yaitu stabilitas  usaha  dan  jaminan going  concern (Adam, dalam Nor Hadi, 2011).

## Teori Sinyal (Signaling Theory)
Menurut  Brocket  (2012)  dalam Sophia  (2015),  transparasi  dan  informasi yang berkualitas yang mencerminkan
keberlanjutan  dari  suatu  perusahaan  adalah “darah”  bagi  pasar  modal.  Karena  efisiensi pasar  bergantung  pada  informasi  tersebut, yang  memampukan  pasar  untuk  bertindak sebagai pemberi sinyal untuk alokasi modal.
Teori  sinyal  membahas  mengenai dorongan  perusahaan  untuk  memberikan informasi kepada pihak eksternal. Dorongan tersebut  disebabkan  oleh  terjadinya  asimetri informasi antara pihak manajemen (internal) dan  pihak  eksternal. Insiders hanya  akan membeli  saham  apabila  mereka  tahu  harga jual  sekarang  berada  di  bawah  harga  jual yang  sebenarnya  dan  juga  sebaliknya, insiders akan melakukan transaksi penjualan apabila  mereka  tahu  harga  jual  sekarang berada  di  posisi  premium.  Salah  satu informasi  yang  wajib  untuk  diungkapkan oleh  perusahaan  adalah  informasi  tentang tanggungjawab sosial perusahaan atau corporate social responsibility. Informasi ini dapat  dimuat  dalam  laporan  tahunan perusahaan  atau  laporan  sosial  perusahaan terpisah.
Perusahaan melakukan pengungkapan CSR selain dengan merupakan  upaya signaling kepada external shareholders juga  dengan  harapan  dapat meningkatkan  reputasi  dan  nilai  perusahaan (Rustiarini,2010).

## Corporate Social Responsibility (CSR)
CSR  adalah  sebuah  etika  yang memberikan sugesti pada perusahaan bahwa perusahaan,  tidak  memandang  tipe  dan ukuran  perusahaan  memiliki  kewajiban untuk  melindungi  lingkungan  di  sekitar perusahaan  beroperasi.  Di  dalam  buku
Corporate
Sustainability : Integrating Performance and Reporting, Brocket (2012), mengutip pernyataan Rosabeth Moss Kanter yang  menyatakan  bahwa  perusahaan  perlu menganggap CSR sebagai sebuah pandangan yang lebih luas terhadap lingkungan  dalam  setiap  aspek  operasi,  dan mengggunakannya  sebagai  strategi  bisnis. Begitulah caranya perusahaan mampu mendapatkan  kesempatan  untuk  bertumbuh dan  berinovasi  yang  selalu  berasal  dari

## Jurnal Pendidikan Akuntansi Indonesia, Vol. XVI, No. 1, Tahun 2018
kebutuhan  pasar  yang  tidak  terpenuhi  dan masalah yang belum terpecahkan.
Sedangkan  jika  melihat  dari  segi hukum  Indonesia,  pengertian  CSR  ini  dapat ditemukan  dalam    pasal  1  ayat  (3)  Undang- Undang  Nomor  40  tahun  2007  tentang Perseroan Terbatas, “Tanggung jawab sosial dan lingkungan adalah komitmen Perseroan untuk  berperan  serta  dalam  pembangunan ekonomi  berkelanjutan  guna  meningkatkan kualitas  kehidupan  dan  lingkungan  yang bermanfaat,  baik  bagi  Perseroan  sendiri, komunitas  setempat,  maupun  masyarakat pada umumnya.”

## Mengukur  Kinerja  Keuangan  dengan Rasio Keuangan
Tujuan  utama  menganalisa  laporan keuangan  adalah  untuk  mengidentifikasikan perubahan  utama  dalam trend ,  jumlah  dan hubungan  dan  menginvestigasi  alasan  dari perubahan-perubahan  tersebut.  Seringkali, perubahan  tersebut  adalah  sebuah  sinyal untuk  memperingatkan  pergantian  yang signifikan  dari  kesuksesan  atau  kegagalan suatu bisnis. Semakin tinggi kinerja keuangan,  biasanya  diproksikan  dengan rasio  keuangan,  maka  semakin  tinggi  pula nilai perusahaan. Melalui rasio-rasio keuangan  tersebut  dapat  dilihat  seberapa berhasilnya manajemen perusahaan mengelola asset dan modal yang dimilikinya untuk  memaksimalkan  nilai  perusahaan (Gibson,  2011).  Dan  hasil  dari  perhitungan rasio  digunakan  baik  untuk  keperluan internal  (manajemen  perusahaan)  maupun eksternal  (pemegang  saham,  pemasok, pembeli,  pemerintah  termasuk  pajak  dan BPS, kreditur, investor, karyawan dll).

## Pengertian Firm Value/Nilai perusahaan
Nilai  perusahaan  diartikan  sebagai gambaran  hasil  kinerja  perusahaan  berupa keuntungan  yang  diraih  perusahaan  dalam
suatu periode yang dilakukan oleh manajemen  dengan  mengelola  asset  dan kekayaan yang dimiliki perusahaan (Rahayu, 2010). Nilai perusahaan merupakan persepsi investor  terhadap  perusahaan,  yang  sering dikaitkan dengan harga saham. Harga saham yang  tinggi  membuat  nilai  perusahaan  juga tinggi.
Wirawati (2008) mengemukakan bahwa PBV merupakan rasio untuk menentukan nilai intrinsik saham, yang akan mempengaruhi  keputusan  investor  untuk membeli atau menjual saham. PBV menunjukkan seberapa jauh suatu perusahaan mampu menciptakan nilai perusahaan  yang  relatif  terhadap  jumlah modal yang diinvestasikan. Perusahaan yang memiliki  rasio  PBV  yang  meningkat  dari tahun  ke  tahun  berarti  perusahaan  tersebut berhasil  menciptakan  dan  meningkatkan nilai  perusahaan.  Semakin  tinggi  rasio  PBV dapat  diartikan  semakin  tinggi  suatu perusahaan  dinilai  oleh  para  investor dibandingkan  dengan  dana  yang  telah ditanamkan  di  perusahaan.  Secara  umum, kekayaan  pemegang  saham  akan  meningkat apabila  harga  saham  perusahaan  meningkat. Nilai  perusahaan  yang  tinggi  juga  akan membuat  investor percaya  tidak hanya pada kinerja perusahaan saat ini namun juga pada prospek  perusahaan    masa  datang.  Dalam penelitian  ini,  nilai  perusahaan  diukur dengan Price to Book Value (PBV).

## Kerangka Konseptual
Kerangka  pemikiran  ini  terdiri  dari variabel  independen  yaitu  pengungkapan CSR dan  kinerja  keuangan  yang  diukur dengan  tiga  macam  rasio  yaitu  rasio profitabilitas,  rasio  likuiditas  dan leverage . Variabel dependen dari penelitian ini adalah nilai  perusahaan  atau firm  value (PBV). Berikut  gambaran  pemikiran  dari  penelitian ini:

## Jurnal Pendidikan Akuntansi Indonesia, Vol. XVI, No. 1, Tahun 2018
Jovita Marcella & Wijaya Triwacananingrum 82 – 97
Non-Financial Performance H1 Financial Performance H2 H3
H4 Independen Variabel Dependen Variabel

## Gambar 2. Kerangka Konseptual

## Pengaruh Pengungkapan CSR dengan Firm Value
Dengan  perkembangan  akhir-akhir ini banyak pihak yang memiliki kepentingan terhadap  perusahaan  yaitu stakeholders (konsumen,  masyarakat,  pemasok,  analis keuangan,  karyawan  dan  pemerintah). Stakeholders menyadari  bahwa  adanya  hal yang dapat menambah nilai suatu perusahaan.  Salah  satu  caranya  dengan melakukan  kegiataan  yang  berhubungan dengan aktivitas sosial
Menurut
William (2012),
pengungkapan  CSR  baik  dimensi  ekonomi, lingkungan,  sosial,  hak  asasi  manusia,
masyarakat  atau  tanggung  jawab  produk berdasarkan  GRI  dapat  dijadikan  sebagai sinyal  dari  manajemen  kepada  seluruh stakeholder termasuk  investor  mengenai prospek  perusahaan  di  masa  yang  akan datang  bahwa  perusahaan  memberikan sinyal  positif  atas  keberlangsungan  hidup perusahaan  di  masa  datang.  Sinyal  tersebut berusaha menginformasikan bahwa perusahaan  tersebut  lebih  bernilai  daripada perusahaan  lain  karena  kepeduliannya terhadap  dampak  ekonomi,  lingkungan  dan sosial  yang  terwujud  melalui  aktivitas perusahaan.  Berdasarkan  hal  tersebut  maka

## X1: Pengungkapan
Corporate Social Responsibility (CSR)
Y: Firm Value (PBV) X2: Profitabilitas (ROA) X3: Likuiditas (CR) X4: Leverage (Debt
Ratio)

## Jurnal Pendidikan Akuntansi Indonesia, Vol. XVI, No. 1, Tahun 2018
Jovita Marcella & Wijaya Triwacananingrum 82 – 97
hipotesis yang diajukan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
H1: Pengungkapan corporate social
responsibility (CSR) memiliki pengaruh  positif  dan  signifikan terhadap firm value.

## Pengaruh Profitabilitas dengan Firm Value
Husnan dan Pudjiastuti (2004) dalam Suaryana dan Dwipayana (2016) menyebutkan  bahwa  ROA  adalah  rasio untuk mengukur kemampuan aktiva
perusahaan  dalam  memperoleh  laba  dari operasi  perusahaan.  ROA  menunjukkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan  laba  dalam  memanfaatkan total  aset  yang  dimiliki  perusahaan.  Laba dapat  mempengaruhi  minat  investor  karena perusahaan yang berhasil akan menghasilkan laba yang stabil. Dengan laba yang  tinggi  maka  tingkat  kepercayaan investor  juga  akan  meningkat  dan  hal tersebut  akan  berdampak  pada  PBV  yang meningkat.  Menurut  Hakim  dan  Kundiman (2016)  serta  Wiksuana  dan  Pratama  (2016) ROA  memiliki  pengaruh  yang  positif signifikan terhadap nilai perusahaan. Berdasarkan  hal  tersebut  maka  hipotesis yang  diajukan  dalam  penelitian  ini  adalah sebagai berikut:
H2: Profitabilitas perusahaan yang diukur dengan ROA memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap firm value.

## Pengaruh Likuiditas dengan Firm Value
Current Ratio (CR) yaitu kemampuan aktiva lancar perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendek dengan aktiva  lancar  yang  dimiliki.  Jika current ratio baik  maka  kemampuan  perusahaan akan semakin baik dalam mencukupi hutang jangka  pendeknya  dan  terhindar  dari masalah  likuiditas.  Oleh  sebab  itu, current ratio seharusnya cukup penting dipertimbangkan  oleh  para  investor,  karena liquidity ratio mengukur kecukupan sumber kas  perusahaan  untuk  memenuhi  kewajiban
yang  berkaitan  dengan  kas  dalam  jangka pendek.  Semakin  likuid  perusahaan,  maka semakin tinggi  tingkat  kepercayaan kreditur dalam  memberikan  dananya  sehingga  dapat meningkatkan  nilai  perusahaan  di  mata kreditur maupun calon investor.
Berdasarkan  hal  tersebut  maka  hipotesis yang  diajukan  dalam  penelitian  ini  adalah sebagai berikut: H3: Likuiditas perusahaan yang diukur dengan current ratio memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap firm value.

## Pengaruh Leverage dengan Firm Value
Menurut  Prasetyorini  (2013)  dalam Pratama  dan  Wiksuana  (2016)  mengatakan bahwa leverage merupakan kebijakan pendanaan (external financing) yang berkaitan  dengan  keputusan  perusahaan dalam membiayai perusahaan. Debt to Asset Ratio merupakan  salah  satu  rasio  yang termasuk  dalam leverage .  Rasio  DR menunjukkan  seberapa  besar  jumlah  aktiva perusahaan  yang  dibiayai  dengan  total hutang  yang  dimiliki  perusahaan.  Rasio  ini menekankan  pentingnya  pendanaan  hutang dengan jalan menunjukkan persentase aktiva perusahaan  yang  didukung  oleh  hutang. Semakin  tinggi  DR  berarti  semakin  besar jumlah  modal  yang  digunakan  sebagai modal  investasi  sehingga  PBV  meningkat. Berdasarkan  hal  tersebut  maka  hipotesis yang  diajukan  dalam  penelitian  ini  adalah sebagai berikut:
H4: Leverage perusahaan yang diukur dengan debt ratio memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap firm value .

## METODE PENELITIAN Populasi dan Sampel
Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh  perusahaan LQ 45 yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia sebanyak 45 perusahaan.  Sampel  yang  dipilih  adalah perusahaan  LQ  45  yang  memiliki  laporan

## Jurnal Pendidikan Akuntansi Indonesia, Vol. XVI, No. 1, Tahun 2018
Jovita Marcella & Wijaya Triwacananingrum 82 – 97
tahunan  lengkap  dan  memiliki  informasi mengenai kegiatan CSR periode 2012-2016. Teknik  sampling  yang  dilakukan pada  penelitian  ini  dengan  menggunakan metode purposive sampling. Dimana sampel ditentukan berdasar kriteria dan karakteristik tertentu.
Berdasarkan    kriteria,  diketahui bahwa  sampel  yang  didapat  berdasarkan teknik purposive  sampling adalah  sebanyak 22  perusahaan  dikarenakan  terdapat  23 perusahaan  yang  tidak  memenuhi  kriteria sampel  penelitian.  Sehingga  jumlah  sampel untuk  penelitian  ini  selama  5  tahun sebanyak 110.

## Model Empiris Penelitian
Untuk  menguji  hipotesis  tentang pengaruh non-financial  performance serta financial performance terhadap nilai perusahaan digunakan analisis regresi
berganda.  Berikut  model  persamaan  regresi tersebut:

## HASIL DAN PEMBAHASAN Analisis Statistik Deskriptif
Analisa statistik deskriptif digunakan untuk memberikan gambaran dan mendeskripsikan  data  yang  ada  pada penelitian  ini.  Analisis  yang  digunakan dalam penelitian ini meliputi nilai minimum, nilai  maksimum,  nilai mean (rata-rata)  dan standar  deviasi.  Hasil  dari  perhitungan statistik deskriptif penelitian ini dapat dilihat pada tabel berikut :
Tabel 1. Statistik Deskriptif
Sumber: data hasil pengolahan IBM SPSS 20, tahun 2017

## Analisis Uji Korelasi
Analisis  korelasi  digunakan  untuk mengetahui  kekuatan  dan  arah  hubungan antara dua variabel. Angka korelasi berkisar antara  -1  sampai  1.  Semakin  mendekati  1 maka korelasi mendekati sempurna.
Sementara nilai negatif dan positif mengindikasikan  arah  hubungan.  Arah hubungan  yang  positif  menandakan  bahwa pola hubungan searah. Hasil dari perhitungan  uji  korelasi  penelitian  ini  dapat dilihat pada tabel berikut:

## Tabel 2. Hasil Uji Pearson Correlation
N Minimum Maximum Mean Std. Deviation CSR 110 ,21 1,00 ,6024 ,26722 ROA 110 1,49 62,09 11,8106 9,40575 CR 110 36,36 691,33 222,8642 139,54461 DR 110 13,31 72,40 41,7562 15,36361 PBV 110 ,38 62,93 5,0489 10,64839 Valid N (listwise) 110 CSR ROA CR DR PBV CSR Pearson Correlation 1 ,022 -,062 ,063 ,043 Sig. (2-tailed) ,822 ,523 ,516 ,652 N 110 110 110 110 110 ROA Pearson Correlation ,022 1 -,078 ,035 ,671 ** Sig. (2-tailed) ,822 ,419 ,715 ,000 PBV it = αₒ + β 1 CSR it + β 2 ROA it + β 3 CR it + β 4 DR it + ε it

## Jurnal Pendidikan Akuntansi Indonesia, Vol. XVI, No. 1, Tahun 2018
Jovita Marcella & Wijaya Triwacananingrum 82 – 97
Sumber: data hasil pengolahan IBM SPSS 20, tahun 2017
Berdasarkan  hasil  output  di  atas perhitungan pearson correlation menggunakan data X (CSR, ROA, CR, DR) dan Y (PBV) dapat dijelaskan bahwa hanya korelasi  antara  CR  dan  PBV  yang  bernilai negatif. Artinya korelasi antara CR dan PBV tidak  searah.  Sedangkan  jika  dilihat  dari perolehan p hitung, didapatkan bahwa hanya korelasi  CSR  dan  PBV  yang  tidak signifikan. Hal ini terlihat dari p hitung CSR 0,652 > 0,05.

## Uji Normalitas
Uji  normalitas  bertujuan  untuk menguji  apakah  variabel  yang  terdapat dalam  model  penelitian  ini  terdistribusi normal  atau  tidak.  Model  penelitian  yang baik  adalah  yang  memiliki  distribusi  data normal  atau  mendekati  normal.  Hasil perhitungan  normalitas  pada  penelitian  ini dapat dilihat pada gambar dan tabel berikut:
Tabel 3.  Hasil Uji Kolmogorov-Smirnov
Sumber: data hasil pengolahan IBM SPSS 20, tahun 2017
Tabel  di  atas  memperlihatkan  bahwa hasil  uji  normalitas  dengan Kolmogorov- smirnov  test menunjukkan  bahwa  nilai  K-S
hitung  terhadap  110  data  sampel  penelitian ini adalah sebesar 1,091. Dimana itu berarti nilai  K-S  hitung  1,091  >  K-S  tabel  0,1296
N 110 110 110 110 110 CR Pearson Correlation -,062 -,078 1 -,476 ** -,228 * Sig. (2-tailed) ,523 ,419 ,000 ,017 N 110 110 110 110 110 DR Pearson Correlation ,063 ,035 -,476 ** 1 ,340 ** Sig. (2-tailed) ,516 ,715 ,000 ,000 N 110 110 110 110 110 PBV Pearson Correlation ,043 ,671 ** -,228 * ,340 ** 1 Sig. (2-tailed) ,652 ,000 ,017 ,000 N 110 110 110 110 110
**. Correlation is significant at the 0.01 level (2-tailed).
*. Correlation is significant at the 0.05 level (2-tailed).
Unstandardized Residual N 110 Normal Parameters a,b Mean 0E-7 Std. Deviation ,55734449 Most Extreme Differences Absolute ,104 Positive ,104 Negative -,093 Kolmogorov-Smirnov Z 1,091 Asymp. Sig. (2-tailed) ,185 a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.

## Jurnal Pendidikan Akuntansi Indonesia, Vol. XVI, No. 1, Tahun 2018
Jovita Marcella & Wijaya Triwacananingrum 82 – 97
dengan tingkat signifikansi jauh di atas 0,05 yaitu  0,185.  Sehingga  dapat  diambil kesimpulan  bahwa  H0  diterima.  Residual
terdistribusi  secara  normal  dengan  kata  lain sampel dalam penelitian ini cukup mewakili populasi.
Uji Multikolinearitas Tabel 4. Hasil Uji Multikolinearitas
Sumber: data hasil pengolahan IBM SPSS 20, tahun 2017
Berdasarkan  nilai tolerance dan VIF yang  terdapat  pada  tabel  4.4  dapat disimpulkan bahwa keempat variabel independen (CSR, ROA, CR dan DR) tidak terdapat multikolineraritas, hal ini dikarenakan  semua  nilai tolerance (TOL) berada  di  atas  0,1  dan  nilai  VIF  setiap variabel berada di bawah 10.
Uji Heteroskedastisitas
Pengujian heteroskedastisitas penelitian  ini  dilakukan  dengan  membuat perhitungan statistik menggunakan uji white sebagai berikut:

## Tabel 5. Hasil Uji White
Sumber: data hasil pengolahan IBM SPSS 20, tahun 2017
Berdasarkan  hasil  output  diatas, dapat dilihat bahwa R-Square dari penelitian ini adalah sebesar 0,324. Untuk mendapatkan  nilai chi-square hitung,  maka R-Square  dikalikan  dengan  total  sampel yaitu  110  sehingga  mendapatkan  nilai chi- square hitung sebesar 35,64.
Setelah  mendapatkan  nilai chi- square hitung, maka selanjutnya membandingkannya  dengan    chi-square
tabel.  Untuk  mendapatkan chi-square tabel, terlebih  dahulu  harus  menentukan  berapa besarnya degree  of  freedom (df)  dengan menggunakan rumus K-1. Dimana besarnya K  berasal  dari  jumlah  variabel  independen dalam  penelitian.  Sehingga  df  =  4-1  =  3. Dengan  demikian  didapatkan  nilai chi- square tabel  sebesar  7,81  (lampiran  E). Dasar pengambilan pada uji white ini adalah apabila  nilai chi-square tabel  lebih  besar
Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Cons tant) -28,136 15,596 -1,804 ,074 CSR 2,778 1,746 ,120 1,591 ,115 ,979 1,021 ROA 8,421 1,161 ,566 7,251 ,000 ,914 1,094 CR -2,120 1,545 -,126 -1,372 ,173 ,658 1,519 DR 7,459 2,342 ,297 3,185 ,002 ,641 1,559 Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 ,569 a ,324 ,299 ,43787
a. Predictors: (Constant), Ln_DR, Ln_CSR, Ln_ROA, Ln_CR b. Dependent Variable: res2

## Jurnal Pendidikan Akuntansi Indonesia, Vol. XVI, No. 1, Tahun 2018
Jovita Marcella & Wijaya Triwacananingrum 82 – 97
dari  nilai chi-square hitung  maka  terdapat gejala  heteroskedastisitas  dalam  model regresi.  Jika  sebaliknya  maka  tidak  terjadi. Oleh  karena  nilai chi-square tabel < chi- square hitung sebesar  7,81  <  35,64  maka dapat  disimpulkan  bahwa  tidak  terjadi heteroskedastisitas  dalam  model  regresi penelitian ini.

## Uji Signifikansi Simultan (Uji F)
Uji  statistik  F  pada  dasarnya dilakukan  untuk  menguji  apakah  semua variabel  independen  yang  dimasukkan dalam  model  mempunyai  pengaruh  secara bersama-sama  (simultan)  terhadap  variabel dependennya.  Besarnya  signifikansi  α  yang ditetapkan  adalah  0,05.  Berikut  hasil  uji  F pada penelitian ini:
Tabel 6.  Hasil Uji Statistik F
Sumber: data hasil pengolahan IBM SPSS 20, tahun 2017
Berdasarkan  tabel  diperoleh  nilai  F hitung  sebesar  36,095  dengan  probabilitas 0,000.  Oleh  karena  probabilitas  jauh  lebih kecil  daripada  α  =  0,05  dan  diperkuat dengan  nilai  F hitung yang  lebih  besar daripada  F tabel sebesar  36,095  >  2,46 (lampiran F) maka dapat disimpulkan bahwa koefisien regresi CSR, ROA, CR, DR secara simultan  berpengaruh  terhadap  variabel dependennya yaitu PBV.

## Uji Koefisien Determinasi (R²)
Koefisien  determinasi  digunakan untuk  mengukur  seberapa  besar  pengaruh variabel  independen  terhadap  dependennya. Nilai  koefisien  determinasi  yang  mendekati 1  menunjukkan  bahwa  variabel-variabel independen  memberikan  hampir  semua informasi yang dibutuhkan untuk memprediksi  variabel  dependen.  Hasil  dari koefisien  determinasi  penelitian  ini  dapat dilihat pada tabel berikut:

## Tabel 7. Hasil Uji Koefisien Determinasi
Sumber: data hasil pengolahan IBM SPSS 20, tahun 2017
Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 46,557 4 11,639 36,095 ,000 b Residual 33,859 105 ,322 Total 80,416 109 a. Dependent Variable: PBV b. Predictors: (Constant), DR, CSR, ROA, CR Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 ,761 a ,579 ,563 ,56786
a. Predictors: (Constant), DR, CSR, ROA, CR
b. Dependent Variable: PBV

## Jurnal Pendidikan Akuntansi Indonesia, Vol. XVI, No. 1, Tahun 2018
Jovita Marcella & Wijaya Triwacananingrum 82 – 97
Berdasarkan  tampilan  output  SPSS di  atas,  menunjukkan  besarnya  angka  R yaitu hasil nilai koefisien linier korelasi lima variabel  (CSR,  ROA,  CR,  DR  dan  PBV) adalah  0,761  atau  76,1%  memiliki  makna bahwa  hubungannya  yang  tinggi  karena nilai R mendekati 1. Sedangkan adjusted R² adalah  sebesar  0,563  atau  56,3%.  Hal  ini menunjukkan  bahwa  persentase  sumbangan pengaruh variabel independen pada penelitian  ini  (CSR,  ROA,  CR  dan  DR) terhadap  variabel  dependennya  yaitu  nilai perusahaan  (PBV)  adalah  sebesar  56,3%. Atau  dengan  kata  lain  56,3%    variasi  PBV
dapat  dijelaskan  oleh  keempat  variabel independen  CSR,  ROA,  CR  dan  DR. Sedangkan sisanya (100% - 56,3% = 43,7%) dijelaskan  oleh  variabel  diluar  model penelitian ini.

## Uji Signifikansi Parsial (Uji t)
Uji statistik t pada dasarnya menunjukkan  seberapa  jauh  pengaruh  satu variabel independen secara individual dalam menerangkan  variasi  variabel  dependen. Besarnya  nilai  signifikansi  yang  telah ditetapkan adalah α = 0,05. Hasil uji t pada penelitian ini dapat dilihat pada tabel berikut
T abel 8. Hasil Uji Statistik t Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant)
-28,136 15,596 -1,804 ,074 CSR 2,778 1,746 ,120 1,591 ,115 ROA 8,421 1,161 ,566 7,251 ,000 CR -2,120 1,545 -,126 -1,372 ,173 DR 7,459 2,342 ,297 3,185 ,002 a. Dependent Variable: PBV
Sumber: data hasil pengolahan IBM SPSS 20, tahun 2017
Dari  hasil  uji  t  yang  terlihat  dalam  tabel  di atas,  maka  dapat  disimpulkan  bahwa  CSR dan  CR  secara  parsial  tidak  berpengaruh signifikan  terhadap  PBV.  Karena  nilai signifikan  lebih  besar  dari  0,05.  Sedangkan ROA  dan  DR  secara  parsial  memiliki pengaruh  yang  signifikan  terhadap  PBV karena nilai signifikan lebih kecil dari 0,05.

## Pembahasan
Tabel 9. Ringkasan Hasil Hipotesis Nama Hipotesis Hasil Hipotesis Hipotesis 1 Pengungkapan CSR memiliki  pengaruh  positif namun tidak signifikan
terhadap firm  value indeks
saham  LQ  45  yang  terdaftar di BEI periode 2012-2016
Hiipotesis 2
ROA  memiliki  pengaruh positif dan signifikan terhadap firm  value indeks saham  LQ  45  yang  terdaftar di BEI periode 2012-2016
Hipotesis 3
CR memiliki pengaruh negatif  dan  tidak  signifikan terhadap firm  value indeks saham  LQ  45  yang  terdaftar di BEI periode 2012-2016
Hipotesis 4
DR memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap firm  value indeks saham  LQ  45  yang  terdaftar

## Jurnal Pendidikan Akuntansi Indonesia, Vol. XVI, No. 1, Tahun 2018
Jovita Marcella & Wijaya Triwacananingrum 82 – 97
di BEI periode 2012-2016 Hasil Uji F Pengungkapan  CSR,  ROA, CR  dan  DR  secara  simultan memiliki pengaruh yang signifikan terhadap firm
value indeks  saham  LQ  45
yang terdaftar di BEI periode 2012-2016
Sumber: data hasil pengolahan dan pengamatan  dari  output  IBM  SPSS  20, tahun 2017
a. Pengaruh Pengungkapan Corporate Social  Responsibility (CSR)  terhadap Firm Value.
Hasil  penelitian  untuk  hipotesis pertama
menyatakan bahwa
berdasarkan  hasil analisis  menunjukkan nilai  signifikan  variabel  CSR  sebesar 0,899 dimana nilai tersebut berada lebih besar  dari  tingkat  signifikansi  0,05. Artinya  bahwa  pengungkapan  CSR yang  telah  dilakukan  pada  perusahaan LQ  45  tidak  memiliki  pengaruh  yang signifikan  terhadap  nilai  perusahaan. Sehingga  pengungkapan  CSR  terbukti belum  bisa  menjadi  salah  satu  faktor penentu meningkatnya nilai perusahaan. Para  investor  maupun stakeholders belum  memasukkan  hal  ini  menjadi bahan  pertimbangan  mereka  dalam proses  pengambilan  keputusan  untuk berinvestasi.  Hasil  penelitian  ini  sesuai dengan  Ardimas  dan  Wardoyo  (2014), Ariella  (2015),  Gusfarini  et  al  (2016) yang menyatakan bahwa pengungkapan CSR  tidak  memiliki  pengaruh  yang signifikan  terhadap  nilai  perusahaan. Namun,  penelitian  ini  bertentangan dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan Permanasari  (2010),  William  (2012), Putra  dan  Wirakusuma  (2015)  yang menyatakan
corporate social
responsibility terbukti memiliki
pengaruh yang signifikan terhadap nilai perusahaan.
b. Pengaruh Return  On  Asset (ROA)
terhadap Firm Value.
Hasil  penelitian  untuk  hipotesis kedua  menunjukkan  nilai  signifikan variabel  ROA  sebesar  0,000  dimana nilai  tersebut  berada  lebih  kecil  dari tingkat  signifikansi  0,05.  Oleh  karena itu  hasil  pengujian  menyatakan  bahwa return  on  asset (ROA)  memiliki pengaruh  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.    Hasil  penelitian  ini  sesuai dengan landasan teori Hanafi dan Halim (2012)  dalam  Stiyarini  (2016)  yang menyatakan  bahwa  rasio  yang  tinggi menunjukkan efisiensi manajemen aset, yang  berarti efisiensi  manajemen. Bahwa manajemen dapat menggunakan total  aktiva  perusahaan  dengan  baik (aktiva lancar dan tetap) untuk memperoleh  laba.  Hal  ini  dikarenakan kontribusi  peningkatan  laba  dapat memberikan  indikasi  bagi investor mengenai  kinerja  perusahaan.  Karena tingkat  pengembalian  ( return )  atau deviden  akan  semakin  besar.  Keadaan ini  akan  berdampak  pada  harga  saham perusahaan  di  pasar  modal  yang semakin meningkat sehingga berpengaruh  juga  terhadap  peningkatan nilai  perusahaan.  Dengan  demikian hasil  pengujian  mendukung  hipotesis kedua  dari  penelitian  ini,  sehingga hipotesis diterima.
Hasil ini didukung oleh penelitian yang dilakukan oleh Susilaningrum  (2009),  Ardimas  dan Wardoyo (2014), Dwipayana dan Suaryana  (2016)  serta  Berthabelly (2016)  yang  menyatakan  bahwa  ROA memiliki  pengaruh  yang  signifikan terhadap  nilai  perusahaan.  Karena  laba yang tinggi dapat meningkatkan kepercayaan  invetor  bagi  perusahaan tersebut. Sebaliknya, hasil penelitian ini tidak  sejalan  dengan  penelitian  yang dilakukan  Lumintu  (2016),  Dewanto  et al (2017) dan Munawaroh (2014)

## Jurnal Pendidikan Akuntansi Indonesia, Vol. XVI, No. 1, Tahun 2018
Jovita Marcella & Wijaya Triwacananingrum 82 – 97
c. Pengaruh Current  Ratio (CR)  terhadap Firm Value.
Hasil  penelitian  untuk  hipotesis ketiga  menunjukkan  nilai  signifikan variabel  CR sebesar 0,660 dimana nilai tersebut  berada  lebih  besar  dari  tingkat signifikansi  0,05.  Oleh  karena  itu  hasil pengujian  menyatakan  bahwa current ratio (CR)  tidak  memiliki  pengaruh signifikan  terhadap  nilai  perusahaan.
Dengan kata lain kemampuan perusahaan  dalam  membayar  utang lancar  dengan  menggunakan  aktiva lancar  yang  dimiliki  belum  maksimal, yang  artinya  variabel  tersebut  tidak mampu  digunakan  untuk  memprediksi nilai  perusahaan  di  masa  mendatang. Hasil  penelitian  ini  sesuai  dengan  teori Hanafi  dan  Halim  (2012)  dalam Stiyarini  (2016)  yang  menyatakan bahwa  aktiva  lancar  secara  umum menghasilkan return yang  lebih  rendah dibandingkan  dengan  aktiva  tetap. Karena current  ratio lebih  berkaitan dengan  kondisi  internal  perusahaan dalam  memenuhi  kewajiban  jangka pendeknya  sehingga investor kurang memperhatikan  rasio  jangka  pendek. Investor lebih  memperhatikan  rasio dalam  jangka  panjang  yang  lebih memiliki nilai dalam pengembalian atas investasi  atau  tingkat return yang tinggi. Dengan demikian hasil pengujian  tidak  mendukung  hipotesis ketiga  dari  penelitian  ini,  sehingga hipotesis tidak diterima.
Hasil ini didukung oleh penelitian  yang telah dilakukan Gultom et  al  (2013),      Ariella  (2015)  dan Kusumadewi  (2015)  yang  mengatakan bahwa current  ratio tidak  memiliki pengaruh  signifikan  terhadap  nilai perusahaan. Akan tetapi, hasil penelitian  ini  tidak  sesuai  dengan penelitian yang dilakukan oleh Setiawan  dan  Pardiman  (2014)  serta Hasania et al (2016) yang menyimpulkan  bahwa current  ratio
berpengaruh  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.
d. Pengaruh Debt Ratio (DR) terhadap

## Firm Value.
Hasil  penelitian  untuk  hipotesis keempat  menunjukkan  nilai  signifikan variabel  DR  adalah    sebesar  0,000 dimana nilai  tersebut  berada lebih kecil dari  tingkat  signifikansi  0,05.  Oleh karena  itu  hasil  pengujian  menyatakan bahwa debt  ratio (DR)  memiliki pengaruh  signifikan  terhadap  nilai perusahaan. Hal ini menandakan bahwa nilai  DR  masing-masing  perusahaan ternyata  memberikan  sinyal  yang  kuat sebagai  salah  satu  faktor  meningkatnya nilai  suatu  perusahaan  karena  apabila dikaitkan  dengan  hasil  perhitungan yang  memperlihatkan  bahwa  selama kurun  waktu  lima  tahun  penggunaan hutang  dalam  indeks  saham  LQ  45 masih dapat dijamin oleh total aset yang dimiliki  masing-masing  perusahaan. Hasil  pengujian  ini  juga  didukung dengan  teori  sinyal  yang  menyatakan bahwa perusahaan yang berkualitas baik akan  memberikan  sinyal  pada  pasar dengan  demikian  pasar  diharapkan dapat  membedakan  perusahaan  yang berkualitas  baik  dan  buruk.  Hutang memberikan informasi  mengenai  aktiva dan  modal  perusahaan.  Karena  hutang yang  tinggi  meningkatkan  keyakinan akan aktiva dan modal  perusahaan. Hal ini  menunjukkan  bahwa  semakin  tinggi DR  berarti  semakun  besar  jumlah modal  yang  digunakan  sebagai  modal investasi. Dengan  demikian,  hasil pengujian mendukung hipotesis keempat  dari  penelitian  ini,  sehingga hipotesis diterima.
Hasil penelitian ini sesuai dengan  penelitian  sebelumnya  yang dilakukan  oleh  Perdana  (2010)  dalam Dwipayana  dan  Suaryana  (2016)  dan Dewanto  et  al  (2017)  yang menyatakan bahwa  DR  berpengaruh  signifikan terhadap  nilai  perusahaan.  Namun,

## Jurnal Pendidikan Akuntansi Indonesia, Vol. XVI, No. 1, Tahun 2018
Jovita Marcella & Wijaya Triwacananingrum 82 – 97
penelitian  ini  bertentangan  dengan penelitian yang dilakukan Ariella (2015) dan Barasa (2009) yang menyatakan  bahwa debt  ratio tidak memiliki  pengaruh  yang  signifikan terhadap nilai perusahaan.
e. Pengaruh  Pengungkapan  CSR  dan Financial Performance secara Simultan terhadap Firm Value . Berdasarkan  hasil  uji  hipotesis yang  telah  dilakukan  terhadap  CSR, ROA, CR dan DR menunjukkan bahwa nilai  signifikan  f  hitung  (0,000)  <  α  = 0,05.  Selain  itu  hal  ini  juga  diperkuat dengan  hasil  uji  lainnya  yang  dapat dilihat pada tabel 4.7 yang menunjukkan  bahwa  keempat  variabel bebas  tersebut  mempunyai  kontribusi terhadap nilai perusahaan sebesar 53,5% sedangkan sisanya sebesar 46,5%  dipengaruhi  oleh  variabel  lain yang  tidak  diteliti  dalam  penelitian  ini. Dari  hasil  uji  tersebut  membuktikan keempat variabel tersebut dapat memberikan  pengaruh  yang  signifikan terhadap  nilai  perusahaan.  Karena ketiganya  secara  bersamaan  dapat mencapai  persentase  angka  diatas  50%.
Sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa CSR,  ROA,  CR,  dan  DR  secara bersama-sama mempengaruhi nilai perusahaan.

## SIMPULAN  DAN SARAN Simpulan
Penelitian ini dilakukan untuk menguji  secara  empiris  pengaruh non- financial  performance (CSR)  dan financial performance (ROA,  CR,  DR)  baik  secara parsial maupun simultan terhadap firm value perusahaan.    Berdasarkan  hasil  olah  data serta pembahasan berikut adalah kesimpulan dari penelitian ini:
1. Variabel  CSR  pada  perusahaan  LQ  45 periode  2012-2016  memiliki  pengaruh yang  tidak  signifikan  terhadap  nilai perusahaan.  Hal  ini  mengindikasikan
bila  investor  membeli  saham  pada perusahaan yang  tergolong  dalam indeks  saham  LQ  45,  maka  mereka tidak akan meletakkan prioritas penilaian  pada  aspek  CSR  dalam pengambilan keputusan investasinya.
2. Variabel profitabilitas yang diproksikan dengan return on asset (ROA) memiliki pengaruh  yang  positif  dan  signifikan terhadap  nilai  perusahaan.  Hal  ini menunjukkan  bahwa  kondisi  kinerja keuangan perusahaan berpengaruh terhadap minat investor dalam berinvestasi pada perusahaan tersebut.
3. Variabel  likuiditas  yang  diproksikan dengan current  ratio (CR)  memiliki pengaruh  yang  negatif  dan  tidak signifikan  atau  berdampak  terhadap nilai  perusahaan.  Hal  ini  menunjukkan bahwa  investor  lebih  memperhatikan rasio  jangka  panjang  yang  lebih memiliki  nilai  dalam  tingkat return yang tinggi.
4. Variabel leverage yang  diproksikan dengan debt  ratio (DR)  memiliki pengaruh  yang  positif  dan  signifikan terhadap  nilai  perusahaan.  Artinya ketika debt  ratio meningkat  maka  nilai perusahaan juga ikut meningkat begitupun sebaliknya.
5. Variabel  CSR,  profitabilitas,  likuiditas dan leverage secara  simultan  memiliki pengaruh yang signifikan terhadap nilai perusahaan.  Artinya  kedua  faktor non- financial (CSR) dan financial performance (ROA, CR, DR)
memberikan kontribusi secara bersamaan  terhadap  besarnya  nilai perusahaan.

## Saran
Berdasarkan hasil analisis dan kesimpulan adapun beberapa saran untuk penelitian selanjutnya, sebagai berikut:
1. Sebaiknya penelitian
selanjutnya menggunakan variabel selain
pengungkapan CSR sebagai faktor non- financial performance, misalnya

## Jurnal Pendidikan Akuntansi Indonesia, Vol. XVI, No. 1, Tahun 2018
Jovita Marcella & Wijaya Triwacananingrum 82 – 97
kepemilikan  manajerial,  struktur  modal dan ukuran perusahaan.
2. Sebaiknya penelitian selanjutnya menggunakan  variabel  likuiditas  selain current  ratio (CR)  sebagai  faktor financial  performance, misalnya quick ratio, cash ratio. Atau dengan menambahkan  variabel  lainnya  seperti Earning per Share.
3. Sebaiknya penelitian selanjutnya menggunakan  variabel  kontrol  atau moderator  guna  memperkuat  hasil penelitian. Misalnya
unexpected earning, growth dan size.

## DAFTAR PUSTAKA
Berthabelly,  V.  (2016).  Analisis  Pengaruh
Kinerja Keuangan dan Good Corporate Governance Terhadap Nilai Perusahaan LQ45 yang
Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Periode 2012-2014 . Skripsi . Bursa  Efek  Indonesia.  (2014). Ringkasan
Kinerja Perusahaan Tercatat . Dipetik Agustus 2017, dari Indonesia Stock Exchange: http://www.idx.co.id/id- id/beranda/publikasi/ringkasankinerj aperusahaantercatat.aspx
Damayanti, & Giantari, M. (2009).
Pengaruh  Rasio  Keuangan  Terhadap
Return  Saham  pada  Perusahaan Manufaktur  yang  Tergabung  dalam Indeks  LQ  45  di  BEI  . ISSN  1829- 7978 .
Fauziah  ,  G.,  Irwanto,  A.  K.,  &  Syamsun,
M.  (2016).  Pengaruh  Pengungkapan
Corporate Social Responsibility
Terhadap  Nilai  Perusahaan  pada Indeks  Saham  LQ  45  . Manajemen IKM,  Vol.11  No.1  (52-60).  ISSN 2085-8418 .
Ghozali,  I.  (2012). Aplikasi  Analisis Multivariate  degan  Program  IBM SPSS  20. Semarang:  Badan  Penerbit Universitas Diponegoro.
GRI.  (2013). G4  Sustainability  Reporting Guidelines . Dipetik September 2017, dari  Global  Reporting  Initiatives: https://www.globalreporting.org/stan dards
Harahap,  M.  E.  (2014,  Februari  14). Teori- Teori  Tentang  CSR .  Dipetik Agustus  2017,  dari  Muchtar  Effendi Harahap: http://muchtareffendiharahap.blogsp ot.co.id/2014/02/teori-teori-tentang- csr-coorporate.html
Ikatan Akuntansi Indonesia. (2012). Standar Akuntansi Keuangan. Jakarta: Salemba Empat. Indrawan, D. C. (2011). Pengaruh Corporate Social Responsibility (CSR) Terhadap  Kinerja  Perusahaan  . Jurnal Akuntansi Universitas Diponegoro Semarang .
Kasim,  Muslimin,  &  Dewanto  ,  A.  K. (2017).  Pengaruh  Rasio  Leverage dan  Profitabilitas  Terhadap  Nilai Perusahaan  Industri  Makanan  dan Minuman  yang  Terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  . Jurnal  Umum  Ilmu Manajemen  Universitas  Tadulako
Vol.3,  No.1,  039-054.  ISSN  Online
2443-3578 .
Kundiman,  A.,  &  Hakim,  L.  (2016). Pengaruh  Current  Ratio,  Debt  To Equity  Ratio,  Return  On  Asset, Return  On  Equity  Terhadap  Harga Saham  Pada  Indeks  LQ  45  Di  BEI

## Jurnal Pendidikan Akuntansi Indonesia, Vol. XVI, No. 1, Tahun 2018
Jovita Marcella & Wijaya Triwacananingrum 82 – 97
Periode  2010-2014. Among  Makarti
Vol.9 No 18.
Kusumadewi , A. (2014). Pengaruh Likuiditas dan Profitabilitas Terhadap  Hraga  Saham  Perusahaan Manufaktur  yang  Terdaftar  di  Bursa
Efek  Indonesia  Periode  2010-2013. Jurnal  Akuntansi,  Universitas  Dian Nuswantoro Semarang .
Munawaroh,
A. (2014). Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan dengan Corporate Social Responsibility Sebagai Variabel
Moderating. Jurnal  Ilmu  dan  Riset Akuntansi Vol 3 No. 4 .
Sekaran  ,  U.,  &  Bougie  ,  R.  (2013). Research Methods for Business Sixth Edition . United Kingdom: Wiley .
Stiyarini.  (2016  ).  Pengaruh  Kinerja
Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan  pada  Perusahaan  Jasa Telekomunikasi  . Jurnal  Ilmu  dan Riset Manajemen: Volume 5, Nomor 2. ISSN: 2461-0593 .
Susilaningrum,  C.  (2016).  Pengaruh  Return
on Asset, Rasio Likuiditas dan Rasio Solvabilitas Terhadap Nilai Perusahaan  Dengan  Pengungkapan CSR  Sebagai  Variabel  Moderasi  .
Jurnal Profita Edisi 8 .
Walsh , C. (2004). Key Management: Rasio-
Rasio Manajemen
Penting
Penggerak  dan  Pengendali  Bisnis.
Jakarta: Erlangga.
Wardoyo, & Ardimas , W. (2014). Pengaruh Kinerja  Keuangan  dan  Corporate
Social Responsibility Terhadap Nilai Perusahaan  pada  Bank  Go  Public yang  Terdaftar  di  BEI  . Benefit Jurnal Manajemen dan Bisnis Volume 18, Nomor 1 , 57-66.