……………………………………………………………………………………………………...
……………………………………………………………………………………………………... ISSN 2798-6489 (Cetak)
Juremi: Jurnal Riset Ekonomi
ISSN 2798-6535 (Online)

## PENGARUH PROFITABILITAS, LIKUIDITAS DAN LEVERAGE TERHADAP HARGA SAHAM PADA PT. KALBE FARMA TBK
Oleh Helenyunia Trivianti 1 , Citra Mulya Sari 2
1,2 Jurusan Manajemen Keuangan Syariah, Fakultas  Ekonomi dan Bisnis Islam,
Universitas Islam Negeri Sayyid Ali Rahmatullah Tulungagung
E-mail: 1 helenyunia@gmail.com , 2 citra_mulya@yahoo.com

## Abstrak
Harga  saham  menjadi  salah  satu  tolak  ukur  atau  tanda  stabilitas  keuangan  suatu  perusahaan, dengan harga saham  yang cenderung stabil  maka juga akan menjadikan suatu  perusahaan tetap dipercaya dalam masyarakat. Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh dari profitabilitas, likuiditas  dan  leverage  terhadap  harga  saham  pada  PT.  Kalbe  Farma  Tbk.  Penelitian  ini menggunakan  pendekatan  kuantitatif  dengan  jenis  penelitian  asosiatif  data  time  series,  data diperoleh  dari  laporan  keuangan  triwulan  selama  delapan  tahun  dari  tahun  2014-2021,  dengan jumlah  32  data  penelitian.  Penelitian  ini  menggunakan  metode  regresi  linier  berganda  dengan SPSS  22.  Hasil  penelitian  ini  menunjukkan  bahwa  secara  simultan  profitabilitas,  likuiditas  dan leverage  berpengaruh  sigifikan  terhadap  harga  saham.  Secara  parsial  profitabilitas  berpengaruh sigifikan terhadap harga saham, sedangkan likuiditas dan leverage tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
Kata kunci : Profitabilitas, Likuiditas, Leverage, Harga Saham

## PENDAHULUAN
Perkembangan  iptek  di  saat  ini  terus membaik  hingga  berkembang  cukup  pesat. Akibatnya,  kemajuan  besar  dalam  kegiatan ekonomi  telah  diamati  secara  global.  Oleh karena itu, produsen dan konsumen kini terlibat dalam  lebih  banyak  penjualan  dan  pembelian yang sebelumnya terbatas pada pasar lokal dan kini  telah  meluas  hingga  mencakup  pasar global.  Salah  satu  representasi  aktual  dari kemajuan  terbaru  atau  modern  dalam  ilmu pengetahuan dan teknologi dalam perekonomian adalah pasar modal. Pasar modal berfungsi  sebagai  sumber  daya  yang  berguna bagi  kegiatan  investasi  investor  dan  distribusi simpanan yang bermanfaat
dan menguntungkan. Kegiatan pasar modal dimanfaatkan  oleh  pelaku  usaha  untuk berkembang dengan mendapatkan modal untuk ekspansi usaha dan mengalirnya. Untuk bisnis, operasi pasar modal membantu mereka tumbuh dengan menerima dana yang mereka butuhkan untuk  melakukan  kegiatan  operasional  dan
berkembang. Perusahaan manufaktur merupakan satu diantara bisnis di bursa efek.
Salah satu titik krusial dalam aliran dana dari  kegiatan  investasi  ke  investasi  di  pasar modal adalah pasar uang atau capital. Kegiatan investasi  merupakan  kegiatan  yang  berisiko tinggi  bagi  investor.  Investor  harus  bijaksana dalam  mengumpulkan  informasi  yang  akurat dan  tepat  untuk  mengurangi  risiko  yang  ada sekarang.  Arahan  yang  dikumpulkan  berasal pada  perusahaan  seringkali  berdasarkan  pada kemampuan perusahaan, yang disajikan dalam bentuk  sebuah  pelaporan  keuangan  disertai berbagai evaluasi rasio keuangan.
Perkembangan  bisnis  yang  tercatat  di pasar  modal  di  Indonesia  berjalan  seiring dengan perkembangan pasar modal. Perusahaan dan investor mampu melaksanakan kegiatan  jual  beli  efek  atau  sekuritas  melalui Bursa Efek Indonesia (BEI). Pasar modal juga memberikan  kontribusi  yang  signifikan  untuk membantu bisnis menemukan sumber pendanaan setiap tahun. Harga saham
………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………… Juremi: Jurnal Riset Ekonomi
ISSN 2798-6489 (Cetak) ISSN 2798-6535 (Online)
merupakan aspek terpenting dari kegiatan pasar modal  yang  wajib  difokuskan  oleh    pelaku perusahaan saat melaksanakan kegiatan investasi  sebab  tinggi  rendahnya  harga  saham menggambarkan  keberhasilan.  Perkembangan harga  mengikuti  kesuksesan  perusahaan;  jika perusahaan  berkinerja  baik,  laba  aktivitas operasi  akan  meningkat  secara  signifikan. (Intan Putri Efitasari, 2020)
Harga saham menunjukkan bahwa perusahaan yang bersangkutan cenderung naik dalam  keadaan  seperti  itu.  Nilai  perusahaan juga  dapat  ditunjukkan  dalam  harga  saham. Investor  membutuhkan  informasi  tertentu untuk membantu mereka mengambil keputusan saat  melakukan  aktivitas  investasi  saham  di pasar  modal.  Dengan  demikian,  diharapkan pasar modal dapat memberikan informasi yang dibutuhkan investor untuk melakukan aktivitas investasinya.  Keterbukaan  informasi  yang lengkap dan kinerja perusahaan yang kuat dapat meningkatkan  sistem  perdagangan  sekuritas, memberi  investor  lebih  banyak  pilihan  untuk terlibat dalam kegiatan investasi atau meningkatkan  investasi  mereka.  PT  Kalbe Farma  Tbk  adalah  satu  diantara  sumber berbagai  Jenis  perusahaan  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia (BEI) dan produsen yang mengkhususkan diri dalam industri kesehatan.
Kepemilikan  seseorang  dalam  suatu perseroan  terbatas  atau  perseroan  terbatas ditunjukkan  oleh  sahamnya.  Saham  datang dalam bentuk selembar kertas yang mengidentifikasi  pemiliknya  sebagai  pemilik bisnis yang menerbitkan sekuritas dan menyatakan  bahwa  mereka  adalah  saham. Bursa  saham  adalah  tempat  dimana  saham dapat dibeli. BEI adalah tempat dimana saham atau  surat  berharga  lainnya  diperjualbelikan. Bagi  korporasi  yang  menerbitkan  saham  serta investor,  ada  sejumlah  keuntungan  dan kerugian.
PT  Kalbe  Farma  Tbk  merupakan  salah satu perusahaan interasional yang memproduksi  farmasi,  suplemen,  nutrisi  serta layanan  dalam  bidang  kesehatan.  Perusahaan
ini mampu menghasilkan berbagai jenis bahan farmasi  atau  obat-obatan.  Seperti  halnya  pada industri makanan dan minuman, sektor farmasi tidak bisa dipisahkan dari kehidupan sehari-hari karena  manusia  membutuhkan  obat-obatan untuk kesehatannya.
Grafik 1.1 Harga Saham PT. Kalbe Farma Tbk
Sumber:finance.yahoo.com/quote/KLBF  (Data Diolah)
Berdasarkan  informasi  tersebut  di  atas, harga saham PT Kalbe Farma Tbk pada periode 2014  hingga  2021  menunjukkan  pergerakan yang  bervariasi,  menunjukkan  bahwa  situasi harga saham perusahaan tidak dapat diprediksi setiap  tiga  bulan,  menyebabkan  persentase perubahan harga saham di setiap tahun menjadi berfluktuasi  antara  menurun  dan  meningkat. Investor  dalam  situasi  ini  harus  berhati-hati ketika  memutuskan  apakah  akan  membeli saham di perusahaan tersebut. Jika dibandingkan  dengan  tahun  2013,  penjualan bersih Kalbe Farma meningkat 11,5% di tahun 2014,  mencapai  Rp12,758  miliar.  Bisnis  ini menjaga  strategi  pengembangannya  tetap konstan  untuk  kesuksesan  di  tahun  2014  dan mendorong inovasi untuk meningkatkan posisinya ke depan. Untuk bulan pertama tahun 2020, PT Kalbe Farma mencatatkan pertumbuhan  pendapatan  senilai  11,72%, mencapai  19,08  triliun.  Bisnis  ini  menjaga strategi pengembangannya tetap konstan untuk kesuksesan  di  tahun  2014  dan  mendorong inovasi  untuk  meningkatkan  posisinya  ke depan. Dalam kasus Covid-19 yang mewabah, PT  Kalbe  Farma  mencatatkan  pertumbuhan
……………………………………………………………………………………………………...
……………………………………………………………………………………………………... ISSN 2798-6489 (Cetak)
Juremi: Jurnal Riset Ekonomi
ISSN 2798-6535 (Online)
penjualan senilai 11,72% untuk bulan pertama 2020 mencapai 19,08 triliun.
Grafik 1.2. Return On Asset, Current Ratio, dan Debt to Equity Ratio
Berdasarkan  grafik  diatas  menunjukkan bahwa  terjadinya  fluktuasi  pada  nilai  rata-rata masing-masing  variabel  yaitu  Profitabilitas ( Return On Asset ), Likuiditas ( Current Ratio ), dan  Leverage  ( Debt  to  Equity  Ratio )  pada perusahaan  PT.  Kalbe  Farma  Tbk  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  tahun  2014 sampai tahun 2021. Nilai ROA pada tahun 2014 sampai  tahun  2021  mengalami  kondisi profitabilitas  perusahaan  tersebut  tidaklah konsisten.  Sehingga  perusahaan  PT.  Kalbe farma  Tbk  mengalami  perubahan  persentasi profit  dalam  setiap  periode  terjadi  penurunan dan  kenaikan,  tingginya  nilai  profit  pada perusahaan  dapat  menjadikan  minat  investor untuk  berinvestasi  pada  perusahaan  tersebut. Pada  tahun  2019  akhir  munculnya  wabah Covid-19  yang  menyebabkan  profit  pada  PT. Kalbe Farma mengalami peningkatan dikarenakan  pada  saat  itu  banyak  masyarakat yang  membutuhkan  banyak  obat-obatan, sehingga  perusahaan  tersebut  mengalami peningkatan  yang  drastis  pada  tahun  tersebut dari  banyaknya  produk  obat  yang  dibuat  dan terjual. Nilai CR pada grafik diatas mengalami naik  turun  dengan  tinggi  rendahnya  CR memungkinkan  dapat  mempengaruhi  harga saham,  semakin  likuid  pada  perusahaan  maka akan mampu untuk melunasi kewajiban jangka pendek  yang  segera  jatuh  tempo.    Nilai  DER pada  tahun  2014  sampai  2021  mengalami penurunan, semakin rendahnya nilai DER maka semakin  rendah  hutang  dan  risiko  yang
ditanggung  perusahaan  maka  harga  saham mengalami peningkatan.
Harga  saham  merupakan  hal  yang menjadi  perhatian  sebelum  investor  membeli saham.  Harga  saham  selalu  bergerak  fluktuasi setiap detik, Pergerakan harga saham ditentukan  oleh  penawaran  dan  permintaan yang  terlihat  di  pasar  saham.  Jika  ada  lebih banyak permintaan, stok akan naik,  tetapi  jika ada lebih banyak penawaran daripada permintaan,  stok  akan  turun.  Semakin  tinggi harga saham maka semakin baik perekonomian perusahaan tersebut, sehingga ketika perekonomian  perusahaan  baik  maka  investor ingin menanamkan modalnya pada perusahaan tersebut. Investor tidak tertarik untuk berinvestasi  di  perusahaan  karena  perspektif investasi  investor  hilang.  Tujuan  berinvestasi dari  investor  semata-mata  menginginkan keuntungan, namun selain keuntungan berinvestasi  saham  juga  tidak  lepas  dari kerugian.
Menurut  (Irham  Fahmi,  2014)  terdapat faktor yang mempengaruhi  harga saham  suatu perusahaan  yaitu  profitabilitas  ( return  on assets), likuiditas  ( current  ratio ),  ekuitas terhadap  utang  ( debt  to  equity  ratio ),  kinerja manajemen  perusahaan.  Menurut  (Kasmir, 2016) Faktor yang mempengaruhi harga saham adalah  profitabilitas  kemampuan  perusahaan untuk menghasilkan laba atau profit diasumsikan  sebagai  ekspektasi  investor  atas semua  dana  yang  ditanamkan  perusahaan. Semakin  besar  profitabilitas,  maka  investor akan  tertarik  membeli  atau  mencari  saham tersebut  karena  berharap  kemudian  hari  akan mendapatkan  pengembalian  yang  besar  atas penyerataannya  yang  besar.  Selain  itu  faktor yang  mempegaruhi  harga  saham  adalah likuiditas  yaitu  untuk  mengukur  kemampuan perusahaan dalam membayar kewajiban jangka pendek  atau  utang  yang  segera  jatuh  tempo pada  saat  ditagih  secara  keseluruhan.  Faktor yang  mempegaruhi  harga  saham  adalah leverage kemampuan perusahaan dalam melunasi utangnya atau kewajibannya.
………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………… Juremi: Jurnal Riset Ekonomi
ISSN 2798-6489 (Cetak) ISSN 2798-6535 (Online)
Terdapat  penelitian  terdahulu  yang berkaitan dengan penjelasan diatas, diantaranya yaitu penelitian menurut (Siampa Mario dan Sri Murai,  2020)  yang  menyatakan  bahwa Profitabilitas  yang  diukur  dengan Return  On Assets (ROA)  memiliki  pengaruh  signifikan terhadap  harga  saham.  Menurut  (Khariyahtul Anwar dan Soedjatmiko, 2020) yang menyatakan  bahwa  Likuiditas  yang  diukur dengan Current  Ratio tidak  berpengaruh signifikan  terhadap  harga  saham.  Sedangkan menurut (Rosa Yuminisa Amrah dan Elwisam, 2018) yang menyatakan bahwa Leverage yang diukur  dengan Debt  to  Equity  Ratio (DER) tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  harga saham.
Alasan  peneliti  memilih  perusahaan  PT. Kalbe Farma Tbk adalah perkembangan profit yang  cukup  dan  berfokus  pada  bisnis  untuk meiliki profit yang baik, dalam perusahaan PT. Kalbe  farma  Tbk  memiliki  kelebihan  yaitu mudah  untuk  memindahkan  hak  milik  dengan menjual saham pada orang lain. Selain itu dapat dilihat  bahwa  pergerakan  harga  saham  yang selalu  bergerak  fuktuatif  mengalami  kenaikan dan penurunan dari periode ke periode. Harga saham  dapat  ditentukan  oleh  permintaan  dan penawaran  yang  dapat  dilihat  dari  bursa  efek, semakin  tinggi  harga  saham  maka  akan mengindikasikan perusahaan tersebut memiliki kondisi  ekonomi  yang  baik,  sehingga  jika kondisi  ekonomi  baik  itu  akan  menarik  para investor  untuk  berinvestasi  pada  perusahaan tersebut.  Hal  ini  menjadikan  salah  satu  point penting  bagi  peneliti  untuk  melakukan penelitian  pada  perusahaan  tersebut  untuk mengetahui  apakah  variabel  profitabilitas, likuiditas  dan  leverage  dapat  memberikan pengaruh terhadap harga saham.
Latar  belakang  yang  telah  dijelaskan telah  menyebabkan  pembingkaian  masalah berikut:
1. Apakah  profitabilitas,  likuiditas,  leverage berpengaruh  terhadap  harga  saham  PT. Kalbe . Farma Tbk?
2. Apakah  profitabilitas  berpengaruh  terhadap harga saham PT. Kalbe Farma Tbk?
3. Apakah  likuiditas  berpengaruh  terhadap harga saham PT. . Kalbe Farma Tbk?
4. Apakah  leverage  berpengaruh  terhadap harga saham PT. . Kalbe Farma Tbk?

## LANDASAN TEORI Harga Saham
Harga  saham  merupakan  besaran  suatu hal  dimana  ini  diperdagangkan  pada  bursa  di waktu yang dipilih oleh masing-masing pelaku pasar, menurut (Jogiyanto, 2015). Harga saham juga  dapat  dianggap  sebagai  harga  pasar; Dengan  kata  lain,  mekanisme  pasar  modal menentukan  dan  membentuk  harga  saham. Menurut uraian yang diberikan di atas, sebuah penilaian yang berasal dari sebuah perusahaan atau  sekuritas  yang  mewakili  asset  atau  harta perusahaan.  Harga  saham  dapat  berubah  atau berfluktuasi berdasarkan pasokan dan permintaan yang berkelanjutan dalam beberapa menit atau detik.
Profitabilitas Profitabilitas merupakan kesiapan perusahaan  guna  mendapatkan  hasil  yang bernilai untung dalam ruang lingkup penjualan, ekuitas  pemegang  saham  dan  total  asset, menurut  (Jeany  Clarensia,  Sri  Rahayu,  2012). Penghasilan total dikontraskan dengan pengukuran  aktivitas  dan  posisi  keuangan lainnya,  seperti  penjualan,  aset,  dan  saham, untuk  menentukan  seberapa  sering  mereka dibersihkan  sebagai  ukuran  sebuah  investasi maupun tingkatan aktivitas lainnya. Kemampuan  bisnis  untuk  menghasilkan  laba setiap  tahun,  atau  laba  yang  dihitung  sebagai rasio pendapatan operasional terhadap penjualan  menggunakan  panduan  dari  laporan laba rugi pada bulan di tahun terakhir, dikenal
……………………………………………………………………………………………………...
……………………………………………………………………………………………………... ISSN 2798-6489 (Cetak)
ISSN 2798-6535 (Online)
sebagai profitabilitas. Ketika sebuah perusahaan  dianggap  sukses  sekarang  atau  di masa depan, banyak investor menginvestasikan uang mereka untuk membeli saham. Tentu, ini meningkatkan harga saham.
Kemampuan perusahaan dalam pengelolaan uang yang ditanamkan dalam total aset  yang  memberi  keuntungan  ditunjukkan oleh profitabilitas memakai indikator Return on Assets (ROA). ROA menjelaskan produktivitas perusahaan  kaitannya  pada  mengelola  uang untuk menghasilkan keuntungan. Keberhasilan seluruh  kegiatan  perusahaan  diukur  dengan rasio ini, dan semakin rendah, semakin kurang efektif. (Kasmir, 2016).
Likuiditas Kapasitas bisnis untuk memenuhi kewajiban  secara  tepat  waktu  dikenal  sebagai likuiditas.  Likuiditas  jangka  pendek  adalah nama  lain  dari  rasio  likuiditas.  Biasanya, tingkat  likuid  perusahaan  dapat  digunakan untuk  mengidentifikasi  yang  kuat.  Bertambah banyak  likuiditas  perusahaan  sehingga  akan bertambah gampang guna melunasi hutangnya. Menurut  (Wastam  Wahyu  Hidayat,  2018) likuiditas  dengan  indikator Current  Ratio menggambarkan  relatif  mudahnya  suatu  aset untuk segera diubah menjadi uang tunai dengan tidak banyak bahkan tidak ada penurunan nilai, dan  skala  kepastian  menengai  sejumlah  uang tunai yang mampu diterima.

## Leverage
Rasio  leverage  menurut  (Kasmir,  2017), adalah  rasio  yang  dipakai  guna    mengetahui seberapa jauh asset perusahaan dapat ditanggung  memakai  hutang.  Kesanggupan yang  dimiliki  perusahaan  guna  memenuhi semua  tanggungan  yang  bersifat  panjang  atau pendek. bahkan dalam hal likuidasi, juga dapat dinilai  dengan  menggunakan  indikator  seperti leverage ( Debt to Equity Ratio )  dan rasio utang terhadap  ekuitas. Dept  to  Equity  Ratio memberikan  wawasan  tentang  rasio leverage (DER).  DER  mengukur  banyaknya  jumlah hutang ( liabilities ) dibandingkan terhadap total modal ( equity ).

## METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  menggunakan  pendekatan kuantitatif dengan jenis asosiatif. Sumber data yang dipakai yakni menggunakan sumber data sekunder.  Data  sekunder  yang  sering  disebut dengan  data  siap  pakai  adalah  informasi  yang diperoleh dari laporan keuangan triwulanan PT Kalbe  Farma  Tbk  tahun  2014  sampai  dengan tahun  2021.  Data  time  series  merupakan  data sekunder  dari  penelitian  ini.  Data  yang diperoleh  selama  periode  waktu  yang  lama dikenal  sebagai  deret  waktu.  Seluruh  laporan keuangan  triwulanan  PT  Kalbe  Farma  dari tahun 2014 hingga tahun 2021 yang berjumlah 32 data merupakan populasi yang dipakai saat melakukan  penelitian.  Untuk  menentukan sampel  yang  digunakan  dalam  penelitian memanfaatkan pendekatan sampling jenuh.
Metode  pengumpulan  data  memakai dokumentasi.  Kajian  diselesaikan  melalui dokumentasi, yakni sumber data berupa bahan tertulis,  gambar,  dan  tenaga  kerja  seseorang. Metode dokumentasi digunakan dalam pemenuhan data untuk variabel penelitian yang telah disusun sebelumnya. Data-data yang telah dikumpulkan  dan  relevan  dengan  penelitian yang  akan  diteliti  guna  mendukung  penelitian yang  dilakukan,  berbentuk  file  arsip.  Data menggunakan  analisis  linier  berganda  dengan alat  SPSS  22,  yang  digunakan  untuk memecahkan  masalah  dalam  penelitian  ini variabel  bebas  atau  independen  dan  variabel terikat atau dependen. Persamaan regresi linier berganda secara umum adalah sebagai berikut:
Y = a + b 1 X 1 + b 2 X 2 + b 3 X 3 + e Keterangan:
Y = Harga Saham a = Konstanta b 1 = Koefisien Profitabilitas b 2 = Koefisien Likuiditas b 3 = Koefisien Leverage X 1 = Profitabilitas X 2 = Likuiditas X 3 = Leverage e  = Standar Error
………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………… Juremi: Jurnal Riset Ekonomi
ISSN 2798-6489 (Cetak)
ISSN 2798-6535 (Online)

## HASIL DAN .. PEMBAHASAN
Uji . Asumsi . Klasik Uji . Normalitas
Uji  normalitas  memiliki  tujuan  guna melihat  bahwa  data  yang  akan  dihitung memiliki  distribusi  apakah  normal  maupun tidak.  Di  sebuah  karya  ini,  normalitas  diuji menggunakan  pendekatan  grafis  dan  uji Kolmogorov-Smirnov (KS).

## Tabel 1. Hasil Uji Normalitas dengan uji Kolmogorov-Smirnov (KS)
Asymp. Sig.
(2-tailed) 0.200
Sumber: Data diolah oleh SPSS 22.0 Berdasarkan  hasil  pengujian  dapat disimpulkan  bahwa  pengaruh  profitabilitas, likuiditas,  dan  leverage  terhadap  harga  saham berdistribusi  normal  dan  lolos  uji  normalitas. Nilai Asymp.Sig. (2-tailed) adalah 0,200, lebih banyak  dibandingkan  nilai  signifikan  0,05 (0,200>0,05).
Gambar 1. Grafik Normal P-Plot
Gambar tersebut menggambarkan bagaimana  data  menyebar  di  sepanjang  garis diagonal dan bergerak ke arah itu. Oleh karena itu,  dapat  disimpulkan  bahwa  data  penelitian berdistribusi teratur dan lolos uji normalitas.

## Gambar 2. Histogram Normal P-Plot
Hasil  Pola  sebaran  data  normal  dan konsisten  dengan  pola  yang  ditunjukkan  oleh grafik histogram.
Uji Multikolinearitas Tabel 2. Hasil Uji Multikolinearitas
Variabel X Collinearity Statistics Tolerance VIF Profitabilitas (X1) 0,911 1,098 Likuiditas (X2) 0,973 1,028 Leverage (X3) 0,891 1,122 Sumber: Data diolah oleh SPSS 22.0 Nilai toleransi dari semua variabel bebas yakni  >  0,1  maka  didasarkan  hasil  uji  yang disebutkan  sebelumnya.  Selain  itu,  nilai  VIF semua variabel bebas sama dengan atau kurang dari  10.  Dengan  demikian  dapat  diambil kesimpulan jika model tersebut sehat dan tidak terjadi multikolinearitas. Sehingga antar
variabel  profitabilitas,  likuiditas,  dan  leverage pada  PT.  Kalbe  Farma  Tbk  bermakna  saling bebas. Uji Autokorelasi Tabel 3. Hasil Uji Autokorelasi Model Durbin-Watson 1 1,467 Sumber: Data diolah oleh SPSS 22.0
Didasarkan  hasil  uji  autokorelasi,  nilai Durbin-Watson  (DW)  adalah  1,467  dengan nilai  dU  sebesar  1,6505  dan  nilai  dL  sebesar 1,2437. Nilai 4-dU sebesar 2,3495 dan nilai 4- dL sebesar 2,7563. Sehingga dapat disimpulkan bahwa  tidak  adanya  pengaruh  autokorelasi karena nilai Durbin-Watson sebesar 1,467 yang berada diantara nilai  4-dU sebesar 2,3495 dan nilai 4-dL sebesar 2,7563.
……………………………………………………………………………………………………...
……………………………………………………………………………………………………... ISSN 2798-6489 (Cetak)
Juremi: Jurnal Riset Ekonomi
ISSN 2798-6535 (Online)
Uji Heterokedastisitas Gambar 3. Hasil Uji Heterokedastisitas
Didasarkan  pada  hasil  perhitungan melalui  gambar,  terdapat  titik-titik  atau  data yang  menyebar  dengan  random  atau  tanpa terbentuk sebuah pola tertentu ke atas serta ke bawah  angka  0  pada  sumbu  Y  (harga  saham), sehingga  pada  penelitian  model  ini  dapat disebutkan bebas atau tidak heteroskedastisitas dan memenuhi uji asumsi klasik.
Uji Regresi Linier Berganda Tabel 4. Hasil Uji Regresi Linier Berganda
Model Unstandardized Coefficients B (Constant) 1537,600 Profitabilitas (X1) 1,475 Likuiditas (X2) -2,965 Leverage (X3) -1,141 Sumber: Data diolah oleh SPSS 22.0
Persamaan  regresi  yang  diperoleh  dari data pada Tabel 4 adalah sebagai berikut:
HS= 1537,600 + 1,475 (X1) – 2,965 (X2) – 1,141 (X3) + e
Dari hasil persamaan regresi diatas dapat diinterpretasikan bahwa: (1). Konstanta sebesar 1537,600 artinya variabel Profitabilitas, Likuiditas, dan Leverage  nilainya konstan atau tetap,  maka  variabel  Y  memiliki  nilai  sebesar 1537,600.  (2)  Koefisien  regresi  variabel Profitabilitas (X1) sebesar 1,475 artinya bahwa setiap  terjadi  peningkatan  variabel  sebesar  1 satuan  maka  nilai  Harga  Saham  (Y)  naik sebesar  1,475,  dan  sebaliknya  apabila  setiap penurunan variabel sebesar 1 satuan maka nilai Y  turun.  Sedangkan  koefisien  regresi  variabel Likuiditas  (X2)  dengan  nilai  sebesar  -2,965 artinya  bahwa  setiap  terjadi  peningkatan variabel  sebesar  1  satuan  maka  nilai  Y  turun,
dan sebaliknya apabila terjadi penurunan maka nilai  Y  naik.  Serta  variabel  Leverage  (X3) dengan  nilai  sebesar  -1,141  artinya  bahwa setiap  terjadi  peningkatan  variabel  sebesar  1 satuan  maka  nilai  Y  turun  dan  sebaliknaya apabila terjadi penurunan maka nilai Y naik.
Uji Kelayakan Model Uji F Tabel 5. Hasil Uji Simultan (Uji F) Model F Sig. Regression 3,157 0,040
Sumber: Data diolah oleh SPSS 22.0
Ketika df = n-k-1 dan df = 32-3-1 dan 28 berturut-turut, nilai F tabel adalah 2,71. Nilai F taksiran 3,157 lebih banyak dibandingkan nilai F tabel 2,71, dengan nilai signifikan 0,040 lebih sedikit dibandingkan 0,05, sesuai tabel 5 di atas. Hasil  evaluasi  faktor  Profitabilitas,  Likuiditas, dan  Leverage  secara  bersamaan  mempunyai pengaruh yang cukup besar pada variabel Harga Saham, seperti yang ditunjukkan oleh penjelasan di atas. Uji T Tabel 6. Hasil Uji Parsial (Uji T) Model T Sig. (Constant) 12,505 0,000 Profitabilitas (X1) 2,421 0,022 Likuiditas (X2) -1,466 0,154 Leverage (X3) -0,415 0,682 Sumber: Data diolah oleh SPSS 22.0 Berdasarkan tabel diatas dapat diuraikan bahwa hasil uji parsial daeri variabel Profitabilitas  (X1)  dengan  nilai  T-hitung sebesar  2,421  lebih  besar  dari  T-tabel  sebesar 1,70113  dengan  nilai  signifikan  sebesar  0,022 lebih  kecil  dari  0,05,  maka  dapat  dikatakan bahwa  Profitabilitas  (X1)  berpengaruh  positif dan  signifikan  terhadap  Harga  Saham  (Y). Sedangkan  pada  variabel  Likuiditas  (X2) dengan  nilai  sebesar  -1,466  dan  variabel Leverage (X3) dengan nilai sebesar -0,415 yang memiliki nilai T-hitung lebih kecil dari T-tabel sebesar  1,70113  dengan  nilai  signifikan  pada variabel  Likuiditas  (X2)  sebesar  0,154  dan Leverage  (X3)  sebesar  0,682  lebih  besar  dari 0,05,  maka  dapat  dikatakan  bahwa  kedua
………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………… Juremi: Jurnal Riset Ekonomi
ISSN 2798-6489 (Cetak) ISSN 2798-6535 (Online)
variabel  secara  parsial  tidak  berpengaruh signifikan terhadap variabel Harga Saham (Y).

## Uji Koefisien Determinasi
Tabel 7. Hasil Uji Koefisien Determinasi
Model Koefisien Determinasi Regresi 0,253
Sumber: Data diolah oleh SPSS 22.0 Variabel bebas profitabilitas, likuiditas, dan leverage memiliki pengaruh senilai 25,3% pada  variabel  terikat  yakni  harga  saham,  serta dengan  sisa  senilai  74,7%  dipengaruhi  oleh variabel lain yang tidak termasuk pada kajian di penelitian,  sesuai  dengan  hasil  penguujian koefisien determinasi (R2) senilai 0,253.
Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas,

## Leverage terhadap Harga Saham
Dari  hasil  uji  simultan  diperoleh  bahwa Profitabilitas  (ROA),  Likuiditas  (CR),  dan Leverage  (DER)  berpengaruh  positif  dan signifikan  terhadap  harga  saham  PT.  Kalbe Farma  Tbk.  Sehingga  ketika  ketiga  variabel bebas  meningkat  maka  nilai  dari  harga  saham juga  akan  meningkat.  Hal  ini  sejalan  dengan teori  (Irham  Fahmi,  2014)  terdapat  faktor- faktor  yang  mempengaruhi  harga  saham perusahaan antara lain profitabilitas ( return on assets), likuiditas  ( current  ratio ),  ekuitas terhadap  utang  ( debt  to  equity  ratio ),  kinerja manajemen  perusahaan.  Dan  hasil  pada penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian  yang dilakukan (Khariyatul Anwar dan Soedjatmiko, 2020)  yang  menyatakan  bahwa  penelitian variabel  profitabilitas  (ROA),  Likuiditas  (CR) memiliki pengaruh yang positif dan signifikan terhadap  harga  saham.  Sedangkan  pada penelitian  terdahulu  yang  dilakukan  oleh (Neneng Tita Amalya, 2018) yang menyatakan bahwa  Leverage  (DER)  memiliki  pengaruh yang  positif  dan  signifikan  terhadap  harga saham.
Pengaruh  Profitabilitas  terhadap  Harga Saham
Dari hasil penelitian pada Profitabilitas berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap
harga  saham.  Nilai  profitabilitas  yang  tinggi maka  semakin  baik  juga  produktifitas  aset dalam  memperoleh  keuntungan  juga  dapat meningkatkan minat investor untuk berinvestasi  pada  perusahaan  tersebut.  Hal  ini sesuai dengan teori (Kasmir, 2016)
Profitabilitas  dengan  indikator Return  On Assets adalah  sebagai  alat  ukur  untuk perusahaan  dalam  menciptakan  laba,  maka semakin  tinggi  atau  besar  rasio  ini  dapat mengindikasikan laba yang didapat perusahaan semakin  besar  begitu  juga  sebaliknya  apabila semakin  kecil  keuntungan  juga  kecil  sehingga perusahaan mengalami kerugian. Hasil penelitian  ini  sejalan  oleh  penelitian  (Siampa Mario  dan Sri Murai, 2020)  yang menyatakan bahwa Profitabilitas memiliki pengaruh signifikan terhadap harga saham. Namun hal ini bertolak  belakang  dengan  penelitian  (Neneng Tita  Amalya,  2018)  yang  menyatakan  bahwa Profitabilitas tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap harga saham.

## Pengaruh Likuiditas terhadap Harga Saham
Dari  hasil  penelitian  pada  Likuiditas berpengaruh  negatif  tidak  signifikan  terhadap harga  saham.  Nilai  likuiditas  yang  tinggi dikarenakan  menumpuknya  aset  lancar  suatu perusahaan.  Hal  ini  menunjukkan  bahwa perusahaan  belum  bisa  menggunakan  aset lancarnya  untuk  berinvestasi,  yang  mana investasi  tersebut  dapat  menambah  suatu keuntungan,  jika  perusahaan  tidak  dapat menggunakan  aset  lancarnya  akan  membuat investor  melihat  perusahaan  tersebut  sedang mengalami  kerugian.  Hal  ini  tidak  sejalan dengan  teori  (Brigham  dan  Houston,  2012) yang  menyatakan  bahwa  harga  saham  akan cenderung meningkat apabila tingkat likuiditas perusahaan  juga  meningkat  setiap  tahunnya tanpa  ada  penurunan  nilai,  serta  tingkat kepastian  tentang  jumlah  kas  yang  diperoleh. Hasil  penelitian  ini  sejalan  dengan  penelitian (Khariyahtul  Anwar  dan  Soedjatmiko,  2020) yang  menyatakan  bahwa  Likuiditas  tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  harga  saham. Namun  hal  ini  bertolak  belakang  dengan
……………………………………………………………………………………………………...
……………………………………………………………………………………………………... ISSN 2798-6489 (Cetak)
Juremi: Jurnal Riset Ekonomi
ISSN 2798-6535 (Online)
penelitian  (Iriana  Kusuma  Dewi  dan  Dede Solihin,  2020)  yang  menyatakan  bahwa Likuiditas memiliki pengaruh signifikan terhadap harga saham.
Pengaruh Leverage terhadap Harga Saham Pada hasil penelitian Leverage berpengaruh  negatif  tidak  signifikan  terhadap harga  saham.  Nilai  leverage  yang  rendah berarrti  beban  bunga  perusahaan  juga  rendah ternyata  tidak  secara  langsung  mempengaruhi harga saham. Hal ini tidak sejalan dengan teori dari  (Toto  Prihadi,  2013)  Leverage  dengan indikator Debt to Equity Ratio merupakan rasio perbandingan  antara  utang  dan  ekuitas, semakin  tinggi  rasio  ini  maka  semakin  tinggi resiko  akan  kebangkrutan.  Hasil  penelitian  ini sejalan  dengan  penelitian  (Rosa  Yuminisa Amrah  dan  Elwisam,  2018)  yang  menyatakan bahwa  Leverage  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap harga saham. Namun dalam penelitian ini  bertolak  belakang  dengan  penelitian  (Dwi Fitrianingsih dan Yogi Budiansyah, 2018) yang menyatakan  bahwa  Leverage  berpengaruh signifikan terhadap harga saham.

## PENUTUP Kesimpulan
1. Profitabilitias,  likuiditas,  dan  leverage secara  simultan  berpengaruh  signifikan terhadap  harga  saham  pada  PT.  Kalbe Farma Tbk.
2. Profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap  harga  saham  pada  PT.  Kalbe Farma Tbk.
3. Likuiditas  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap  harga  saham  pada  PT.  Kalbe Farma Tbk.
4. Leverage  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap  harga  saham  pada  PT.  Kalbe Farma Tbk.

## DAFTAR PUSTAKA
[1] Dwi Fitrianingsih dan Yogi Budiansyah. (2018). Pengaruh Current Ratio dan Debt to Equity Ratio terhadap Harga Saham di Perusahaan  Food  and  Beverage  yang tercatat di Bursa Efek Indonesia Periode 2013-2017. Jurnal  Riset  Akuntansi Terpadu , 12 (1).
[2] Eugene  F.  Brigham,  &  J.  F.  H.  (2012). Dasar-dasar Manajemen Keuangan . Salemba Empat.
[3] Intan  Putri  Efitasari.  (2020).  Pengaruh Profitabilitas,  Kebijakan  Dividen,  dan Pertumbuhan  Penjualan  Terhadap  Harga Saham  Perusahaan  Farmasi  di  BEI. Jurnal Ilmu Dan Riset Manajemen , 09 (3).
[4] Irham  Fahmi.  (2014). Analisis  Laporan Keuangan . Alfabeta.
[5] Iriana  Kusuma  Dewi  dan  Dede  Solihin. (2020).  Pengaruh  Current  Ratio  dan  Net Profit  Margin  terhadap  Harga  Saham pada Perusahaan Makanan dan Minuman yang  tercatat  di  Bursa  Efek  Indonesia (BEI)  Periode  2015-2018. Jurnal  Ilmiah FEASIBLE  Bisnis  Kewirausahaan  Dan Koperasi , 2 (2). [6] Jeany Clarensia, Sri Rahayu,  dan N. A.
(2012). Pengaruh
Likuiditas,
Profitabilitas,  Pertumbuhan  Penjualan, dan  Kebijakan  Dividen  terhadap  Harga Saham  (Studi  Empirik  pada  Perusahaan Manufaktur yang Tercatat di Bursa Efek Indonesia  Tahun  2007-2010). Jurnal Akuntansi Dan Keuangan , 1 (1).
[7] Kalbe Farma. https://finance.yahoo.com/quote/KLBF. [8] Jogiyanto.  (2015). Teori  Portofolio  dan Analisis  Investasi (Edisi  Kesepuluh).
BPFE. [9] Kasmir. (2016). Analisis Laporan Keuangan . Rajawali Pers. [10] Kasmir. (2017). Analisis Laporan Keuangan . PT Raja Grafindo Persada. [11] Khariyahtul  Anwar  dan  Soedjatmiko. (2020).  Pengaruh  Current  Ratio,  Return On  Assets  dan  Inflasi  terhadap  Harga
………………………………………………………………………………………………………
……………………………………………………………………………………………………… Juremi: Jurnal Riset Ekonomi
ISSN 2798-6489 (Cetak) ISSN 2798-6535 (Online)
Saham. Jurnal  Ekonomi  Dan  Bisnis , 13 (1).
[12] Neneng  Tita  Amalya.  (2018).  Pengaruh Return On Assets, Return On Equity, Net
Profit  Margin  dan  Debt  to  Equity  Ratio terhadap Harga Saham. Jurnal Sekuritas , 1 (3).
[13] Rosa  Yuminisa  Amrah  dan  Elwisam. (2018).  Pengaruh  Current  Ratio,  Return
On Assets, Debt to Equity Ratio dan Total Assets Turn Over terhadap Harga Saham pada  Perusahaan  LQ45  Tahun  2013- 2015. Jurnal Ilmu Manajemen , 14 (1).
[14] Siampa Mario, Sri Murai,  M. R. (2020). Pengaruh  ROA,  DER,  Current  Ratio terhadap  Harga  Saham  pada  Perusahaan Food  and  Beverages  di  Bursa  Efek Indonesia  Periode  2014-2018. Jurnal EMBA , 8 (4).
[15] Toto  Prihadi.  (2013). Analisis  Laporan Keuangan Teori dan Aplikasi . PPM.
[16] Wastam Wahyu Hidayat. (2018). Dasar- dasar Analisa Laporan Keuangan . Uwais
Inspirasi Indonesia.