## PENGARUH EARNING PER SHARE, PRICE EARNING PER SHARE DAN DEBT TO EQUITY RATIO TERHADAP RETURN SAHAM PADA

## PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG GO PUBLIC DI BURSA EFEK INDONESIA

## Oleh : Allia Irmadhani

## Abstrak
Penelitian ini bertujuan untuk membuktikan secara empiris mengenai pengaruh earning per share, price earning per share dan debt to equity ratio terhadap return saham. Manfaat  penelitian  adalah  menambah  wawasan  dan  pengetahuan  penulis  mengenai pengaruh  earning  per  share,  price  earning  per  share  dan  debt  to  equity  ratio  terhadap return saham. Populasi penelitian adalah seluruh perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia sebanyak 153 perusahaan. Sampel penelitian diambil sebanyak 43 perusahaan. Data  yang  dibutuhkan  adalah  data  sekunder  yang  dikumpulkan  melalui  teknik dokumentasi.  Teknik  analisis  data  yang  digunakan  adalah  analisis  regresi  linear berganda.  Dari hasil penelitian disimpulkan bahwa earning per share, price earning per share  dan  debt  to  equity  ratio  berpengaruh  signifikan  secara  simultan  terhadap  return saham pada perusahaan manufaktur yang go public di Bursa Efek Indonesia.  Sebaiknya peneliti  lain  menambah  variabel  penelitian  seperti  rasio  likuiditas  dan  rasio  aktivitas, serta menambah periode penelitian, agar hasil analisis lebih akurat.
Kata kunci : earning per share, price earning per share, debt to equity ratio dan return

## saham

## 1. Pendahuluan

## 1.1. Latar Belakang
Pasar  modal  memainkan  peranan  yang  penting  dalam  dunia perekonomian, peran pasar modal dari sisi perusahaan adalah tersedianya dana perusahaan  yang  berasal  dari  investor  sedangkan  dari  sisi  investor  diharapkan akan  dapat  memperoleh  pengembalian  atau  return  dari  penanaman  modal tersebut.  Return  merupakan  hasil  yang  diperoleh  dari  investasi  yang  berupa return  realisasi  dan  return  ekspektasi.  Harapan  untuk  memperoleh  return  juga terjadi  pada  investasi  dalam  asset  financial.  Suatu  investasi  asset  finansial menunjukkan  kesediaan  investor  menyediakan  sejumlah  dana  pada  saat  ini untuk  memperoleh  sebuah  aliran  dana  pada  masa  yang  akan  datang  sebagai kompensasi  atas  faktor  waktu  selama  dana  ditanamkan  dan  risiko  yang ditanggung. Dengan demikian para investor sedang mempertaruhkan suatu nilai sekarang untuk sebuah nilai yang diharapkan pada masa mendatang.
Investor  harus  menganalisis  laporan  keuangan  perusahaan  dengan  baik sehingga mempermudah dalam pengambilan keputusan. Dari laporan keuangan tersebut  diperoleh  informasi  tentang  kinerja  keuangan  (financial  performance) suatu perusahaan dan dapat digunakan sebagai dasar penilaian untuk memilih saham-saham  perusahaan  yang  mampu  memberikan  tingkat  pengembalian (return) yang tinggi.
Rasio  keuangan  membantu  dalam  mengidentifikasi  beberapa  kekuatan dan kelemahan keuangan perusahaan. Dengan mengetahui rasio keuangan suatu perusahaan,  maka  investor  akan  diperoleh  informasi  mengenai  kondisi
keuangan  perusahaan  di  masa  lalu,  saat  ini  dan  dapat  memprediksi  kondisi keuangan  di  masa  mendatang.  Rasio  keuangan  meliputi:  rasio  likuiditas,  rasio hutang,  rasio  profitabilitas  dan  rasio  penilaian  pasar.  Rasio  likuiditas menunjukkan kemampuan suatu perusahaan untuk melunasi kewajiban jangka pendeknya  pada  saat  jatuh  tempo.  Rasio  hutang  meunjukkan  seberapa  besar aktiva  perusahaan  dibiayai  oleh  hutang.  Rasio  profitabilitas  menunjukkan kemampuan  perusahaan  untuk  menghasikan  laba,  sedangkan  rasio  penilaian pasar berguna untuk mengevaluasi harga saham yang ditawarkan perusahaan. Rasio keuangan yang digunakan dalam penelitian ini adalah rasio hutang yang  diukur  dengan  debt  to  equity  ratio  (DER);  rasio  profitabilitas  diukur  dari earning per share (EPS), rasio penilaian pasar diukur dari price earning ratio (PER). Rasio  likuiditas  tidak  diteliti  pengaruhnya  terhadap  return  saham,  karena  dari segi  pemegang  saham,  rasio  likuiditas  yang  tinggi  tak  selalu  menguntungkan karena  berpeluang  menimbulkan  dana  yang  menganggur  yang  sebenarnya dapat  digunakan  untuk  berinvestasi  dalam  proyek  yang  menguntungkan perusahaan, sehingga return saham turun.
Earning Per Share (EPS) merupakan rasio yang menunjukkan berapa besar keuntungan  (return)  yang  diperoleh  investor  atau  pemegang  saham  per  lembar saham.  Rasio  ini  ingin  menyampaikan  berapa  besar  bagian  dividen  yang  akan didapatkan  oleh  setiap  saham.  Jika  earning  per  share  naik,  berarti  laba  yang diperoleh  perusahaan  naik  dan  hal  mendorong  minat  investor  untuk menanamkan  modalnya  ke  dalam  perusahaan  dengan  harapan  akan memperoleh return saham.
Price Earning Ratio menggambarkan apresiasi pasar terhadap kemampuan perusahaan  dalam  menghasilkan  laba.  Kegunaan  PER  adalah  untuk  melihat bagaimana  pasar  menghargai  kinerja  saham  yang  dicerminkan  oleh  EPS.  PER menunjukkan  hubungan  antara  harga  pasar  saham  biasa  dengan  Earning  Per Share.  Makin  besar  PER  suatu  saham,  maka  saham  tersebut  semakin  mahal harganya, sehingga investor memperoleh return saham yang semakin tinggi. Debt  to  Equity  Ratio  (DER)  merupakan  rasio  yang  digunakan  untuk melihat  struktur  keuangan  perusahaan  dengan  mengaitkan  jumlah  kewajiban dengan  jumlah  ekuitas  pemilik.  Jika  DER  semakin  meningkat,  maka menunjukkan  kinerja  perusahaan  yang  semakin  memburuk,  sehingga  debt  to equity ratio semakin tinggi dan akan berdampak pada menurunnya harga saham perusahaan di pasar modal.
Return  saham  merupakan  keuntungan  yang  diperoleh  investor  atas saham  yang  diinvestasikannya  ke  dalam  perusahaan.  Perusahaan  memperoleh return saham, jika harga saham yang dibelinya meningkat; dan jika harga saham turun,  maka  investor  tidak  memperoleh return  saham.  Penulis  memilih  earning per  share,  price  earning  ratio  dan  debt  to  equity  ratio,  karena  ketiga  rasio  tersebut sangat  dipertimbangkan  oleh  investor  sebelum  memutuskan  pada  perusahaan mana  investasinya akan  ditanamkan.  Jika  earning  per  share  dan price  earning  per share  tinggi  dan  debt  to  equty  rationya  relatif  rendah,  berarti  investasi  yang ditanamkan oleh investor akan menguntungkan.
Berdasarkan  uraian  tersebut,  penulis  tertarik  meneliti  dengan  judul: “Pengaruh  Earning  Per  Share,  Price  Earning  Per  Share  dan  Debt  to  Equity  Ratio Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Manufaktur yang  Go Public di Bursa Efek Indonesia”.

## 1.2. Tujuan Penelitian
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  untuk  membuktikan  secara  empiris mengenai pengaruh earning per share, price earning per share dan debt to equity ratio terhadap  return  saham  pada  perusahaan  manufaktur  yang  go  public  di  Bursa Efek Indonesia.

## 1.3. Metode Penelitian
Populasi penelitian adalah seluruh perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia  sebanyak  153  perusahaan.  Sampel  penelitian  diambil  sebanyak  43 perusahaan.  Data  yang  dibutuhkan  adalah  data  sekunder  yang  dikumpulkan melalui teknik dokumentasi. Teknik analisis data yang digunakan adalah analisis regresi linear berganda.

## 2. Uraian Teoritis

## 2.1. Earning Per Share
Setiap investor yang menanamkan modalnya ke dalam suatu perusahaan perseroan  mengharapkan  akan  mendapatkan  laba  sebagai  balas  jasa  atas investasi yang dilakukannya. Laba per lembar saham dipengaruhi oleh laba yang diperoleh perusahaan dimana investor tersebut menginvestasikan modalnya.
Menurut  Weygandt,  dkk.  (2008:404),  ”earning  per  share  adalah pengukuran laba bersih yang diperoleh atas tiap lembar saham biasa”. Rasio ini dihitung dengan membagi laba bersih dengan jumlah rata-rata tertimbang saham biasa yang beredar selama setahun. Pengukuran laba besih yang diperoleh pada dasar  per  lembar  saham  memberikan  sudut  pandang  yang  bermanfaat  untuk menentukan profitabilitas.
Menurut Brigham dan Houston (2001:43), laba per lembar saham (earning per share) dapat dihitung dengan rumus:
beredar biasa Saham bersih Laba (EPS) saham per Laba 
Istilah  laba  bersih  per  lembar  saham  mengacu  pada  jumlah  laba  bersih yang dapat diberikan ke setiap lembar saham biasa. Menurut Soemarso (2002:54), ”laba  bersih  adalah  selisih  lebih  pendapatan  atas  beban-beban  dan  yang merupakan kenaikan bersih atas modal yang berasal dari kegiatan usaha”. Jika menghitung  laba  per  saham  terdapat  dividen  preferen  yang  diumumkan  pada periode  tersebut,  maka  jumlah  tersebut  harus  dikurangi dari  laba  bersih  untuk menentukan laba yang tersedia pemegang saham biasa. Jika perusahaan mampu memberikan laba per lembar saham bagi pemegang saham, maka harga saham akan naik.

## 2.2. Price Earning Per Share
Investor  biasanya  menghubungkan  laba tahun  berjalan terhadap  current price  dengan  menggunakan  hubungan  rasio  harga  terhadap  laba  (price  earning ratio,  PER).  Rasio  penilaian  (valuation  ratio)  adalah  ukuran  yang  paling komprehensif  untuk  menilai  hasil  kerja  perusahaan,  karena  rasio  tersebut mencerminkan kombinasi rasio resiko dan rasio hasil pengembalian.
Kesediaan  investor  untuk  menerima  kenaikan  PER  sangat  bergantung pada  prospek  perusahaan.  Perusahaan  dengan  peluang  tingkat  pertumbuhan tinggi  biasanya  mempunyai  PER  yang  tinggi  pula,  dan  hal  ini  menunjukkan bahwa  pasar  mengharapkan  pertumbuhan  dan  laba  yang  tinggi  di  masa
mendatang.  Sebaliknya  perusahaan  dengan  tingkat  pertumbuhan  yang  rendah cenderung mempunyai PER yang rendah pula. PER tidak punya makna apabila perusahaan  mempunyai  laba  yang  sangat  rendah  (abnormal)  atau  menderita rugi.  Dalam  keadaan  ini  PER  perusahaan  akan  begitu  tinggi  (abnormal)  atau bahkan  negatif.  Semakin  rendah  hasil  PER  sebuah  saham,  maka  semakin  baik atau  murah  harganya  untuk  diinvestasikan.  PER  menjadi  rendah  nilainya  bisa karena  harga  saham  cenderung  semakin  turun  atau  karena  meningkatnya  laba bersih perusahaan. Penafsiran terhadap rasio ini juga dipengaruhi oleh persepsi pemodal terhadap kualitas perusahaan dan trend pendapatannya, risiko relatif, penggunaan metode akuntansi alternatif, dan faktor-faktor lain.
Menurut  Sawir  (2003:20)  “price  earning  ratio  adalah  apa  yang  investor investasikan,  atau  dilihat  dari  apa  yang  investor  dapatkan  (peroleh)  dari investasi tersebut”. Rasio harga terhadap laba atau price earning ratio adalah :

## Earnings
Price Ratio Earning Price 

## PER = harga saham/laba per saham
Investor dalam pasar modal yang sudah maju menggunakan price earning ratio  untuk  mengukur  apakah  suatu  saham  underpriced  atau  overpriced.  Price earning  ratio  adalah  suatu  rasio  sederhana  yang  diperoleh  dengan  membagi harga pasar suatu saham dengan earning per share.
Menurut Sawir (2003:21) “nilai instrinsik dari suatu aktiva sama dengan nilai  sekarang  dari  arus  kas  yang  diharapkan.  Harga  yang  wajar  suatu  saham adalah sebesar nilai intrinsiknya. Rasio nilai intrinsik terhadap  earning per share menunjukkan  price  earning  ratio  yang  seharusnya  untuk  saham  bila  harganya wajar, kadang-kadang menunjukkan normal price earning ratio”.
Price  earning  ratio  sesungguhnya  merupakan  evaluasi  hubungan  antara kapital  suatu  perusahaan  terhadap  laba.  Inilah  yang  berlaku  bagi  perusahaan yang  sahamnya  diperdagangkan  di  bursa,  sehingga  untuk  primary  issue penggunaan price earning ratio sering mendapat kritikan dalam penentuan harga, dan  kalaupun  digunakan  harus  dihubungkan  dari  perusahaan  yang  menjalan- kan  bisnis  serupa,  price  earning  ratio  dari  perusahaan  sejenis  (industri),  dan penafsiran prospek pertumbuhan laba perusahan.

## 2.3. Debt To Equity Ratio
Rasio ini menjelaskan persentase penyediaan dana oleh pemegang saham terhadap  pemberi  pinjaman.  Semakin  tinggi  rasio  ini,  semakin  rendah pendanaan  yang  disediakan  pemegang  saham.  Dari  perspektif  kemampuan membayar  kewajiban  jangka  panjang,  semakin  rendah  rasio  semakin  baik kemampuan perusahaan dalam membayar kewajiban jangka panjang.
Menurut Sawir (2003:13), debt to equity ratio diukur dengan rumus:

## equity
Total debt
Total

## DER 
DER  mengidentifikasikan  sejauh  mana  perusahaan  dapat  menanggung kerugian  tanpa  harus  membahayakan  kepentingan  kreditornya.  Dalam  hal terjadi  likuiditas,  kreditor  mempunyai  prioritas  klaim  dibandingkan  pemegang
saham. Dari sudut pandang kreditor, jumlah ekuitas dalam struktur permodalan perusahaan  dapat  dianggap  sebagai  katalisator,  membantu  memastikan  bahwa terdapat asset yang memadai untuk menutup klaim pihak lain. Rasio yang tinggi dapat  mengindikasikan  bahwa  klaim  pihak  lain  relatif  lebih  besar  ketimbang asset  yang  tersedia  untuk  menutupnya,  sehingga  meningkatkan  risiko  bahwa klaim kreditor kemungkinan tidak akan tertutup secara penuh bilamana terjadi likuidasi.
Kreditor  jangka  panjang  pada  umumnya  lebih  menyukai  angka  DER yang  kecil.  Semakin  kecil  angka  rasio  ini,  berarti  semakin  besar  jumlah  aktiva yang  didanai  oleh  pemilik  perusahaan  dan  semakin  besar  penyangga  risiko kreditor.  Jika  DER  semakin  meningkat  maka  menunjukkan  kinerja  perusahaan yang semakin memburuk, selain itu semakin tinggi DER menunjukkan struktur permodalan  lebih  banyak  dibiayai  oleh  pinjaman  sehingga  ketergantungan perusahaan  terhadap  kreditur  semakin meningkat. Dengan meningkatnya DER maka  beban  perusahaan  kepada  pihak  luar  (kreditur)  juga  semakin  meningkat sehingga  harapan  tingkat  kembalian  (return)  para  pemegang  saham  semakin kecil.

## 2.4. Return Saham
Investor  menanamkan  modalnya  dalam  bentuk  saham  dengan  harapan akan memperoleh return saham. Investasi saham dapat dilakukan dalam bentuk saham biasa atau saham prioritas, tergantung pada tujuan yang diharapkan dari investasi tersebut. Jika investasinya dilakukan dengan tujuan untuk memperoleh pendapatan yang tetap setiap periode, maka lebih baik membeli saham prioritas, tetapi jika investasinya dilakukan untuk mengawasi perusahaan lain, maka lebih baik membeli saham biasa, karena saham biasa memiliki hak suara. Perusahaan yang memiliki sebagian besar saham perusahaan lain disebut perusahaan induk, dan perusahaan yang diawasi disebut anak perusahaan.
Menurut  Ahmad  (2004:3),  ada  beberapa  alasan  seseorang  melakukan investasi saham, antara lain adalah:
a. Untuk mendapatkan kehidupan yang lebih layak di masa yang akan datang. Seseorang yang bijaksana akan berpikir bagaimana cara meningkatkan taraf hidupnya  dari  waktu  ke  waktu  atau  setidak-tidaknya  bagaimana  berusaha untuk mempertahankan tingkat pendapatnya yang ada sekarang agar tidak berkurang di masa yang akan datang.
b. Mengurangi  tekanan  inflasi.  Dengan  melakukan  investasi  dalam  memilih perusahaan,  seseorang  dapat menghindarkan  diri  agar  kekayaan atau  harta miliknya tidak merosot nilainya karena digerogoti oleh inflasi.
c. Dorongan  untuk  menghemat  pajak.  Bebeberapa  negara  di  dunia  banyak melakukan  kebijakan  yang  sifatnya  mendorong  tumbuhnya  investasi  di masyarakat  melalui  fasilitas  perpajakan  yang  diberikan  kepada  masyarakat yang melakukan investasi pada bidang-bidang usaha tertentu. Dalam melakukan investasi ada dua faktor yang paling dipertimbangkan,
yaitu  pengembalian/hasil  yang  diharapkan  dan  risiko  investasi.  Return  saham merupakan  laba  atas  suatu  sekuritas  atau  investasi  saham.  Risiko  adalah kemungkinan  yang  dapat  diukur  dari  diperoleh  tidaknya  suatu  nilai.  Return saham  merupakan  hasil  yang  diperoleh  dari  investasi.  Konsep  return  yang digunakan  adalah  return  realisasi  (actual  return)  yang  dapat  berupa  capital  gain maupun capital loss. Return saham dihitung dengan rumus:
1 1
    t t t ij P P P R Keterangan: P t = Harga saham pada tahun ke t P t-1 = Harga saham pada tahun ke t-1

## 3. Hasil dan Pembahasan
3.1. Hasil Penelitian
Teknik  analisis  data  yang  digunakan  adalah  analisis  regresi  linear berganda yang berguna untuk mengetahui pengaruh pengaruh earning per share, price earning per share dan debt to equity ratio terhadap return saham. Pengolahan data dilakukan dengan menggunakan program SPSS (Statistical Program for Social Sciences)  versi  15,0.  Untuk  mengetahui  hubungan  antara  earning  per  share,  price earning per share dan debt to equity ratio terhadap return saham, dilihat dari nilai koefisien  korelasi  (R).  Nilai  koefisien  determinan  (R  Square)  menunjukkan sejauhmana return saham dapat dijelaskan oleh earning per share, price earning per share  dan  debt  to  equity  ratio.  Berdasarkan  print  output  SPSS  versi  15,0  diperoleh nilai koefisien korelasi dan nilai koefisien determinan sebagai berikut :
Tabel 1. Model Summary(b) R R Square  Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 0,526(a) 0,277 0,250 74,359 2,475 a  Predictors: (Constant), X3, X2, X1 b  Dependent Variable: Y
Berdasarkan  tabel  tersebut,  terlihat  bahwa  nilai  koefisien  korelasi  (R) sebesar 0,526. Artinya,  earning per share,  price  earning per share dan debt to equity ratio  mempunyai  hubungan  yang  positif  terhadap  return  saham  pada perusahaan  manufaktur yang  go  public  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Nilai  koefisien determinan (R Square) sebesar 27,7%, sedangkan 72,3% lagi dijelaskan oleh faktor lain, seperti rasio likuiditas dan rasio aktivitas.
Uji  F  digunakan  untuk  mengetahui  pengaruh  secara  simultan  antara earning  per  share,  price  earning  per  share  dan  debt  to  equity  ratio  terhadap  return saham. Dari print output SPSS diperoleh hasil pengujian sebagai berikut:
Tabel 2. Anova(b) Sum of Squares df Mean Square F Sig. Regression  173.360,803 3  57.786,934  10,451  0,000(a) Residual 453.398,996 82 5.529,256 Total 626.759,799 85
a  Predictors: (Constant), X3, X2, X1
b  Dependent Variable: Y
Dari  tabel  di  atas,  diperoleh  F hitung =  10,451  dengan  tingkat  signifikansi sebesar  0,000,  sehingga  H 1 diterima  dan  H 0 ditolak.  Artinya,  earning  per  share, price  earning  per  share  dan  debt  to  equity  ratio  berpengaruh  signifikan  secara
simultan terhadap return saham pada perusahaan manufaktur yang go public di Bursa Efek Indonesia. Hasil uji z disajikan sebagai berikut :
Tabel 3. Coefficients(a) Unstandardize d Coefficients Standardized Coefficients z Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta TOL VIF (Constant)  9,674  11,269 0,858  0,393 X1 0,011  0,005 0,211  2,172  0,033  0,937  1,067 X2 0,512  0,136 0,362  3,764  0,000  0,956  1,046 X3 -7,380  3,363 -0,209  -2,194  0,031  0,971  1,030
a  Dependent Variable: Y
Dari  Tabel  di  atas,  terlihat  nilai  z hitung =  2,172  >  z tabel =  0,499  dengan tingkat signifikansi sebesar 0,033, sehingga H 1 diterima dan H 0 ditolak. Artinya, earning per share berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham pada perusahaan manufaktur yang  go public di Bursa Efek Indonesia, dapat diterima pada tingkat signifikansi 5 persen.
Dari data Tabel, terlihat nilai z hitung = 3,764 > z tabel = 0,499 dengan tingkat signifikansi  sebesar  0,000,  sehingga  H 1 diterima  dan  H 0 ditolak.  Artinya,  price earning per share berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham pada perusahaan manufaktur yang  go public di Bursa Efek Indonesia, dapat diterima pada tingkat signifikansi 5 persen.
Dari  Tabel,  terlihat  nilai  z hitung =  -2,194  >  z tabel =  0,499  dengan  tingkat signifikansi sebesar 0,031, sehingga H 1 diterima dan H 0 ditolak. Artinya, debt to equity  ratio  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  return  saham  pada perusahaan manufaktur yang  go public di Bursa Efek Indonesia, dapat diterima pada tingkat signifikansi 5 persen.

## 3.2. Pembahasan
3.2.1.   Pengaruh Earning Per Share, Price Earning Per Share dan Debt To Equity Ratio Terhadap Return Saham
Dilihat  dari  data,  diperoleh  persamaan  regresi  linear  berganda  sebagai berikut:  Y  =  9,674  +  0,011X 1 +  0,512X 2 -7,380 X 3 .  Artinya,  earning  per  share,  price earning per share dan debt to equity ratio berpengaruh terhadap return saham pada perusahaan  manufaktur  yang  go  public  di  Bursa  Efek  Indonesia.  Artinya,  jika earning  per  share  dan  price  earning  per  share  naik,  maka  return  saham  akan meningkat.  Peningkatan  ini  dapat  mendorong  keinginan  investor  untuk menanamkan modalnya ke dalam perusahaan, karena investor memiliki harapan
akan  memperoleh  keuntungan  atas  investasi  yang  dilakukannya  dalam  bentuk saham,  sehingga  harga  per  lembar  saham  naik.  Sebaliknya,  jika  debt  to  equity naik, maka return saham akan turun.
Berdasarkan  hasil  uji  F,  diperoleh  F hitung =  10,451  dengan  tingkat signifikansi sebesar 0,000, sehingga H 1 diterima dan H 0 ditolak. Artinya, earning per  share,  price  earning  per  share  dan  debt  to  equity  ratio  berpengaruh  signifikan secara  simultan  terhadap  return  saham  pada  perusahaan  manufaktur  yang  go public di Bursa Efek Indonesia. Dengan demikian, hipotesis diterima.
Hasil  penelitian  ini  mendukung  hasil  penelitian  Astuti  (2005)  yang menyatakan bahwa secara simultan variabel  earning per share, price earning ratio, dan  debt  to  equity  ratio  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  return  saham. Akan tetapi, hasil penelitian penulis berbeda dengan penelitian Trisnaeni (2007) yang menyatakan bahwa rasio keuangan yang terdiri dari rasio EPS (earning per share),  DER  (debt  to  equity  ratio),  PER  (price  earning  ratio),  ROI  (return  on investment),  ROE  (return  on  equity)  tidak  berpengaruh  secara  serentak  terhadap return saham perusahaan manufaktur di Bursa Efek Jakarta.

## 3.2.2. Pengaruh Earning Per Share Terhadap Return Saham
Earning  per  share  menunjukkan  laba  per  lembar  saham  yang  diperoleh oleh investor atas investasi yang ditanamkannya ke dalam perusahaan. Jika laba yang diperoleh perusahaan meningkat, maka laba per lembar saham akan naik. Hal ini akan meningkatkan harga saham, sehingga investor memperoleh return saham.
Dilihat dari nilai koefisien regresinya, diketahui bahwa pengaruh earning per  share  terhadap  return  saham 0,011. Artinya,  jika  earning per  share  naik  Rp 1, maka  return  saham  akan  meningkat  sebesar  Rp  0,011/lembar.  Sebaliknya,  jika earning  per  share  turun  Rp  1,  maka  return  saham  akan  turun  Rp  0,011/lembar. Dengan  demikian,  dapat  dikatakan  bahwa  terdapat  pengaruh  positif  antara earning per share dengan return saham.
Dari  Tabel  3,  terlihat  nilai  z hitung =  2,172  >  z tabel =  0,499  dengan  tingkat signifikansi sebesar 0,033, sehingga H 1 diterima dan H 0 ditolak. Artinya, earning per  share  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  return  saham  pada perusahaan manufaktur yang  go public di Bursa Efek Indonesia, dapat diterima pada tingkat signifikansi 5 persen.
Hasil  penelitian  penulis  sama  dengan  penelitian  Astuti  (2005),  yang menyatakan  bahwa  secara  parsial  variabel  earning  per  share  berpengaruh signifikan  terhadap  return  saham.  Akan  tetapi  berbeda  dengan  penelitian Trisnaeni  (2007)  yang  menyatakan  bahwa  earning  per  share  tidak  berpengaruh signifikan terhadap return saham.

## 3.2.3. Pengaruh Price Earning Per Share Terhadap Return Saham
Price  earning  per  share  yaitu  harga  per  lembar  saham  dibagi  laba  per lembar saham. Jika laba per lembar saham naik, maka harga per lembar saham akan  meningkat.  Dilihat  dari  nilai  koefisien  regresinya,  diketahui  bahwa pengaruh price earning per share terhadap return saham 0,512. Artinya, jika  price earning  per  share  naik  Rp  1,  maka  return  saham  akan  meningkat  sebesar  Rp 0,512/lembar.  Sebaliknya,  jika  price  earning  per  share  turun  Rp  1,  maka  return saham akan turun Rp 0,512/lembar. Dengan demikian, dapat dikatakan bahwa terdapat pengaruh positif antara price earning per share dengan return saham.
Dari  Tabel  3,  terlihat  nilai  z hitung =  3,764  >  z tabel =  0,499  dengan  tingkat signifikansi  sebesar  0,000,  sehingga  H 1 diterima  dan  H 0 ditolak.  Artinya,  price earning per share berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham pada perusahaan manufaktur yang  go public di Bursa Efek Indonesia, dapat diterima pada tingkat signifikansi 5 persen.
Hasil  penelitian  penulis  sama  dengan  penelitian  Astuti  (2005),  yang menyatakan bahwa secara parsial variabel price earning per share price earning per share  berpengaruh  signifikan  terhadap  return  saham.  Akan  tetapi  berbeda dengan  penelitian  Trisnaeni  (2007)  yang  menyatakan  bahwa  price  earning  per share tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham.

## 3.2.4. Pengaruh Debt To Equity Ratio Terhadap Return Saham
Debt  to  equity  ratio  yaitu  membandingkan  hutang  dengan  ekuitas.  Jika perusahaan  lebih  banyak  menggunakan  modal  sendiri  sebagai  sumber pendanaan,  maka  laba  turun.  Hal  ini  terjadi  jika  manajemen  perusahaan  tidak mampu  mengelola  hutang  tersebut  secara  optimal.  Akibatnya,  perusahaan terbebani  dengan  bunga  pinjaman.  Pengelolaan  hutang  tidak  optimal  bilamana hutang  tersebut  digunakan  untuk  melunasi  kewajiban  perusahaan  yang  sudah jatuh tempo.  Dilihat dari nilai koefisien regresinya, diketahui bahwa pengaruh debt to equity ratio terhadap return saham negatif 7,380. Artinya, jika debt to equity ratio  naik  Rp  1,  maka  return  saham  akan  turun  sebesar  Rp  7,380/lembar. Sebaliknya, jika debt to equity ratio turun Rp 1, maka return saham akan naik Rp 7,380/lembar.  Dengan  demikian,  dapat  dikatakan  bahwa  terdapat  pengaruh negatif antara debt to equity ratio dengan return saham.
Dari  Tabel  3,  terlihat  nilai  z hitung =  -2,194  >  z tabel =  0,499  dengan  tingkat signifikansi sebesar 0,031, sehingga H 1 diterima dan H 0 ditolak. Artinya, debt to equity  ratio  berpengaruh  negatif  dan  signifikan  terhadap  return  saham  pada perusahaan manufaktur yang go public di Bursa Efek Indonesia, dapat diterima pada tingkat signifikansi 5 persen.
Hasil penelitian Astuti (2005), yang menyatakan bahwa secara parsial debt to  equity  ratio  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  return  saham.  Hasil penelitian  Trisnaeni  (2007)  menyatakan  bahwa  debt  to  equity  ratio  tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  return  saham.  Dengan  demikian,  hasil penelitian  penulis  berbeda  dengan  penelitian  sebelumnya  Astuti  (2005)  dan Trisnaeni (2007).
4. Kesimpulan dan Saran
4.1. Kesimpulan
1.   Earning  per  share  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  return  saham pada perusahaan manufaktur yang go public di Bursa Efek Indonesia.
2  Price  earning  per  share  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  return saham pada perusahaan manufaktur yang go public di Bursa Efek Indonesia.
3.  Debt to equity ratio berpengaruh negatif dan signifikan terhadap return saham pada perusahaan manufaktur yang go public di Bursa Efek Indonesia.
4.  Earning  per  share,  price  earning  per  share  dan  debt  to  equity  ratio  berpengaruh signifikan  secara  simultan  terhadap  return  saham  pada  perusahaan manufaktur yang go public di Bursa Efek Indonesia.
4.2. Saran
Sebaiknya  peneliti  lain  menambah  variabel  penelitian  seperti  rasio likuiditas  dan  rasio  aktivitas,  serta  menambah  periode  penelitian,  agar  hasil analisis lebih akurat.

## Daftar Pustaka
Ahmad,  Kamaruddin,  2004.  Dasar-dasar  Manajemen  Investasi  dan  Portofolio,  Edisi Revisi, Jakarta: Rineka Cipta.
Brigham,  Eugene  G.,  dan  Joel  F.  Houston,  2001.  Manajemen  Keuangan,  Buku  2,
Alih Bahasa: Dodo Suharto dan Herman Wibowo, Jakarta: Erlangga.
Kasmir, 2008. Analisis Laporan Keuangan, Edisi Pertama, Jakarta: Rajawali Pers. Sawir,  Agnes,  2003.  Analisis  Kinerja  Keuangan  dan  Perencanaan  Keuangan
Perusahaan, Cetakan Ketiga, Jakarta: Gramedia Pustaka Utama.
Sugiono,  Arief  dan  Untung,  Edi,  2008.  Panduan  Praktis  Dasar  Analisa  Laporan
Keuangan, Jakarta: Grasindo.
Supranto,  J. 2001.  Statistik:  Teori dan  Aplikasi,  Jilid Dua, Edisi Keenam, Jakarta: Erlangga.
Trisnaeni, Dyah Kumala, 2007. Pengaruh Kinerja Keuangan Tehadap Return Saham pada  Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar  di  BEJ,  Skripsi:  Yogyakarta: Universitas Islam Indonesia.
Weygandt,  Jerry  J.;  E.  Kieso,  Donald  dan  Kimmel  Paul  D.,  2008.  Accounting Principles (Pengantar Akuntansi), Buku Dua, Alih Bahasa: Desu Adhariani dan Vera Diyanti, Jakarta: Salemba Empat.