## Pengaruh Rasio Likuiditas, Leverage, Dan Operating Capacity Terhadap Penurunan Keuangan Perusahaan
(Studi Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2020- 2022)
Hilda Salvia Salsabila 1 , Erika Takidah 2 , Dwi Kismayanti Respati 3 Universitas Negeri Jakarta E-mail: hildasalviasalsabila@gmail.com 1 , erikatakidah@unj.ac.id 2 , dwikisrespati@unj.ac.id 3
Article History: Received: 01 Juli 2024 Revised: 13 Juli 2024
Accepted: 15 Juli 2024
Abstract: Penelitian ini bertujuan untuk memahami pengaruh rasio likuiditas, leverage, dan operating capacity terhadap penurunan keuangan perusahaan (financial distress). Metode yang digunakan ialah metode kuantitatif. Data yang akan digunakan bersumber dari laporan keuangan perusahaan manufaktur periode 2020 hingga 2022 pada website Bursa Efek Indonesia (BEI) dan website resmi dari masing-masing perusahaan dengan 35 objek penelitian perusahaan manufaktur, dengan jumlah data panel yang akan diteliti sebanyak 105 data. Analisis data dilakukan dengan menggunakan uji asumsi klasik, analisis regresi logistik, uji T, uji F, dan koefisien determinasi. Hasil penelitian ini ialah, pertama terdapat pengaruh positif signifikan antara rasio likuiditas terhadap financial distress. Kedua terdapat pengaruh negatif signifikan antara leverage terhadap financial distress. Ketiga terdapat pengaruh positif signifikan antara operating capacity terhadap financial distress. Selanjutnya terdapat pengaruh antara rasio likuiditas, leverage, dan operating capacity secara bersama-sama terhadap financial distress.
Keywords: Rasio Likuiditas, Leverage, Operating Capacity, dan Financial Distress
PENDAHULUAN Dampak dari adanya Pandemi Covid-19 dapat dilihat dari beberapa tahun ke belakang pada periode 2020-2022 pertumbuhan ekonomi yang ada masih terhitung lambat. Lambatnya pertumbuhan ekonomi juga dirasakan oleh negara Indonesia sehingga memberikan dampak negatif pada perusahaan-perusahaan yang ada di Indonesia yang mengakibatkan penurunan perekonomian. Penurunan tersebut dapat dilihat pada perlambatan pertumbuhan ekonomi yang mengalami penurunan dari 5,02% di tahun 2019 menjadi 2,97% pada tahun 2020, akan tetapi pada tahun 2021 dan 2022 pertumbuhan ekonomi di Indonesia mengalami sedikit peningkatan presentase angka yaitu 3,69% dan 5,31% (Kemenkeu, 2021).
Berada dalam keadaan yang sedang mengalami penurunan perekonomian perusahaan diharapkan tidak hanya mampu tetapi juga bisa beradaptasi, serta dapat menjaga kelangsungan hidup perusahaan di tengah situasi dan perubahan yang terus terjadi. Dalam situasi ini, perusahaan diharapkan dapat bersaing baik secara internal maupun eksternal. Persaingan ini

## EKOMA : Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi Vol.3, No.5, Juli 2024
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)

## 1412
mendorong perusahaan agar bisa bekerja keras untuk memperkuat fundamental manajemen yang lebih kompetitif. Terjadinya persaingan antar perusahaan dapat menyebabkan perubahan yang signifikan di sektor perekonomian salah satunya pada perusahaan manufaktur.
Adanya dampak pandemi COVID-19 pada tahun 2020 perusahaan manufaktur mengalami penurunan keuangan perusahaan (Syafitri & Khalifaturofiah, 2023). Menurut Sutra & Mais (2019) fenomena financial distress atau penurunan keuangan juga bisa terjadi dikarenakan perusahaan yang cenderung mengalami kesulitan likuiditas serta ditunjukkan dengan meningkatnya jumlah perusahaan yang tidak dapat memenuhi kewajibannya pada perbankan. Untuk melihat penurunan keuangan perusahaan dapat dilihat dari indikator utama yang digunakan yaitu laporan keuangan perusahaan yang bersangkutan. Hasil analisis laporan keuangan akan membantu dalam menginterpretasikan hubungan serta kecenderungan yang dapat menjadi landasan mengenai potensi keberhasilan perusahaan di masa depan. Model yang biasanya sering digunakan untuk melakukan analisis tersebut adalah dalam bentuk rasio keuangan.
Untuk dapat membuktikan bahwa laporan keuangan bermanfaat maka dapat dilakukan penelitian mengenai manfaat laporan keuangan. Terdapat beberapa bentuk penelitian yang dilakukan pertama bisa dengan menggunakan rasio likuiditas, Leverage, dan Operating Capacity. Likuiditas merupakan kemampuan suatu perusahaan untuk melunasi kewajiban lancar perusahaan dengan memanfaatkan aktiva lancarnya. Perusahaan yang dapat memenuhi kewajiban jangka pendek tepat waktu menandakan bahwa perusahaan tersebut dalam keadaan liquid (dimana perusahaan memiliki dana lancar yang lebih besar dari utang lancarnya).
Selanjutnya Leverage merupakan kemampuan suatu perusahaan untuk bisa melunasi utang lancar maupun utang jangka panjang, atau rasio yang dapat digunakan untuk menilai sejauh mana suatu perusahaan dibiayai dengan menggunakan utang. Sedangkan Operating capacity menurut Pawitri (2020), merupakan rasio yang disebut juga sebagai rasio efisiensi yang digunakan untuk menilai apakah perusahaan efektif atau tidak dalam menggunakan aset-aset untuk menghasilkan penjualan, sehingga menciptakan ketepatan kinerja operasional suatu perusahaan. Berdasarkan penjelasan diatas, penelitian ini bertujuan untuk membuktikan apakah rasio likuiditas, leverage, dan operating capacity memiliki pengaruh terhadap penurunan keuangan perusahaan.

## LANDASAN TEORI
Penurunan Keuangan ( Financial Distress) Menurut Farida (2019), Financial Distress merupakan situasi ketika perusahaan tidak mampu memenuhi kewajibannya. Hal ini terjadi sebagai tanda awal sebelum pada akhirnya terjadi kebangkrutan. Financial Distress tidak hanya merusak sistem keuangan perusahaan, tetapi juga organisasi secara keseluruhan. Hilangnya sumber keuangan perusahaan dan sumber daya manusia bisa menyebabkan perusahaan di likuidasi (Wahyuningsih, Hartono, & Armin, 2021).
Menurut Fahmi (2018) Financial distress merupakan kondisi ketidak mampuan perusahaan dalam memenuhi kewajibannya, terutama kewajiban yang bersifat jangka pendek, dan juga termasuk kewajiban dalam kategori solvabilitas. Permasalahan terjadinya insolvency bisa terjadi karena faktor berawal dari kesulitan likuiditas. Ketidak mampuan tersebut dapat di tunjukan dengan 2 metode, yaitu stock based insolvency ialah suatu kondisi yang menunjukkan ekuitas negatif dari neraca perusahaan, dan flow-based insolvency di tunjukan pada kondisi arus kas operasi ( operating cash flow ) yang tidak dapat memenuhi kewajiban-kewajiban lancar perusahaan (Harto & Napisah, 2020).
Pengertian Financial Distress menurut Hery (2017) ialah suatu keadaan di mana sebuah entitas mengalami kesulitan untuk memenuhi kewajibannya. Kondisi di mana pendapatan perusahaan tidak dapat menutupi total biaya sehingga mengalami kerugian. Bagi kreditor, keadaan seperti ini merupakan gejala awal kegagalan debitor (Natalia, Sujono, & Saleh, 2021) . Maka dari itu dapat disimpulkan bahwa financial distress merupakan keadaan dimana perusahaan mengalami kesulitan keuangan, dikarenakan kinerja perusahaan yang buruk sehingga tidak mampu membayar utangnya kepada pihak kreditor.
Rasio Likuiditas
Menurut Hery (2016), Rasio Likuiditas dapat diartikan sebagai rasio yang menunjukkan kapabilitas entitas dalam menutupi kewajiban jangka pendeknya. Rasio likuiditas dikenal sebagai rasio yang dapat digunakan untuk mengukur seberapa jauh tingkat kapabilitas perusahan dalam melunasi kewajiban jangka pendeknya yang akan jatuh tempo (Setyowati & Sari, 2019).
Sejalan dengan itu Prastowo (2011), Rasio likuiditas merupakan rasio yang mengambarkan kemampuan entitas dalam memenuhi kewajiban jangka pendeknya kepada kreditor jangka pendek. Rasio likuiditas bertujuan untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendeknya (Kaaba, Dama, & Dungga, 2022).
Menurut Sukamulja (2019), Rasio likuiditas mencerminkan kemampuan entitas dalam melunasi kewajiban jangka pendeknya, atau seberapa cepat perusahaan bisa mengubah aset yang dimilikinya menjadi kas. Rasio ini sangat penting bagi kreditor jangka pendek dikarenakan mampu memperlihatkan risiko kredit jangka pendek serta menunjukkan efisiensi penggunaan aset jangka pendek suatu perusahaan (Assa & Loindong, 2023).
Berdasarkan pengertian diatas maka rasio likuiditas merupakan rasio keuangan yang dapat menunjukkan kemampuan finansial entitas dalam memenuhi kewajiban jangka pendeknya tepat waktu kepada kreditor.
Leverage Penggunaan sumber pembiayaan perusahaan, baik yang merupakan sumber pembiayaan jangka pendek maupun sumber pembiayaan jangka panjang akan memberikan suatu efek yang biasa disebut dengan leverage. Gibson (1990) menjelaskan bahwa “ the use of debt, called leverage, can greatly affect the level and degree of change is the common earning ”, artinya penggunaan hutang sangat dapat memengaruhi tingkat derajat dan tingkat perubahan pendapatan saham. Selain itu, Schall dan Harley (1992) mendefinisikan leverage merupakan “ the degree of firm borrowing ”, artinya leverage sebagai tingkat pinjaman perusahaan (Pratiwi & Tahar, 2017). Menurut Riyanto (2016), leverage merupakan penggunaan aktiva dimana untuk menggunakannya perusahaan harus membayar biaya tetap. Menurut Hanafi dan Halim (2016) leverage merupakan rasio yang dapat disebut juga sebagai rasio solvabilitas ialah rasio yang mengukur kemampuan entitas memenuhi kewajiban-kewajiban jangka panjangnya. Perusahaan yang sedang tidak baik ialah perusahaan yang memiliki total utang lebih besar dibandingkan total asetnya (Fandriani & Tunjung, 2019).
Berdasarkan pada definisi di atas maka dapat disimpulkan bahwa yang dimaksud dengan leverage merupakan suatu tingkat kemampuan perusahaan dalam menggunakan aktiva dan atau dana yang memiliki beban tetap (hutang atau saham istimewa) untuk mewujudkan tujuan perusahaan dalam memaksimalkan kekayaan milik perusahaan.

## Operating Capacity
Menurut Hidayat (2013) Operating capacity merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan mengelola aset-aset nya dalam keperluan perusahaan. Jika aset tersebut digunakan untuk aktivitas operasi, maka bisa meningkatkan produksi yang

## EKOMA : Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi Vol.3, No.5, Juli 2024
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)

## 1414
dihasilkan oleh perusahaan. Dengan meningkatnya penjualan, maka akan berdampak dengan peningkatan laba yang akan diperoleh oleh entitas, sehingga hal ini dapat memberikan aliran kas masuk bagi perusahaan (Rahma & Efendi, 2023).
Menurut Kasmir (2015), Operating Capacity ialah rasio yang digunakan untuk mengukur efektivitas perusahaan dalam mengelola aktiva yang dimiliki perusahaan (Tyas, Dewanty, Sechan, & Mukharomah, 2023) . Menurut Miranto (2014), Operating Capacity merupakan gambaran kemampuan perusahaan dalam menggunakan sumber daya atau aset yang dimiliki yang dikelola perusahaan (Ramadhani & Khairunnisa, 2019).
Berdasarkan definisi diatas disimpulkan bahwa operating capacity merupakan kemampuan perusahaan untuk memperlihatkan seberapa efektif perusahaan menghasilkan pendapatan melalui penjualan dengan menggunakan sumber daya yang dimilikinya.

## Kerangka Penelitian

## Gambar 1. Hubungan Antar Variabel
Sumber: Data Diolah Peneliti (2024)

## Hipotesis
Berdasarkan pada kerangka teori diatas, maka ditemukan beberapa hipotesis penelitian, ialah sebagai berikut:
H1: Pengaruh rasio likuiditas terhadap penurunan keuangan perusahaan manufaktur H2: Pengaruh leverage terhadap penurunan keuangan perusahaan manufaktur H3: Pengaruh operating capacity terhadap penurunan keuangan perusahaan manufaktur H4: Pengaruh rasio likuiditas, leverage, dan operating capacity terhadap penurunan keuangan perusahaan manufaktur

## METODE PENELITIAN
Pada penelitian yang akan dilakukan peneliti menggunakan metode penelitian kuantitatif. Penelitian kuantitatif merupakan usaha pengambilan data, penentuan variabel, dan pengukuran dengan visualisasi angka yang nantinya akan dilakukan analisa berdasarkan pada tahapan statistik yang digunakan. Data yang akan digunakan bersumber dari laporan keuangan perusahaan manufaktur periode 2020 hingga 2022 pada website Bursa Efek Indonesia (BEI) dan website resmi dari masing-masing perusahaan dengan 35 objek penelitian perusahaan manufaktur, dengan jumlah data panel yang akan diteliti sebanyak 105 data sesuai dengan kepentingan serta kualifikasi penelitian.

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## 1. Uji Asumsi Klasik
a. Uji Normalitas
Penelitian ini menggunakan uji Kolmogorov-Smirnov (KS) untuk menguji normalitas data yang dimiliki. Kriteria dalam pengambilan keputusan ialah jika signifikansi >0,05 maka data yang dimiliki berdistribusi nornal. Adapun jika signifikansi <0,05 maka data yang dimiliki tidak berdistribusi normal. Berikut merupakan hasil uji kolmogorov-smirnov.
Tabel 1. Uji Normalitas One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test N 105 Normal Parameters a,b Mean 3,1532381 Std. Deviation 1,63194216 Most Extreme Differences Absolute 0,077 Positive 0,077 Negative -0,045 Test Statistic 0,077 Asymp. Sig. (2-tailed) c 0,134 Monte Carlo Sig. (2-tailed) d Sig. 0,127 99% Confidence Interval Lower Bound 0,118 Upper Bound 0,135 Sumber: Olah Data SPSS 27, 2024 Berdasarkan tabel diatas dapat disimpulkan bahwa signifikansi kolmogorov- smirnov menunjukkan angka 0,134 > 0,05, yang artinya data yang digunakan berdistribusi normal dan dapat digunakan dalam analisis selanjutnya dengan metode statistik.
b. Uji Heteroskedastisitas Uji heteroskedastisitas dilakukan untuk mengetahui apakah dalam regresi memiliki perbedaan variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan lainnya. Dengan Pengukuran jika absolut residual < α=0.05 maka variabel bebas dinyatakan mengalami heteroskedastisita. Adapun jika absolut residual > α=0.05 maka variabel bebas dinyatakan tidak mengalami heteroskedastisitas. Berikut merupakan hasil pengujian heterokedastisitas.

## Tabel 2 Uji Heteroskedastisitas
Coefficients Model Sig. Rasio Likuiditas 0,714 Leverage 0,250 Operating Capacity 0,075

## EKOMA : Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi Vol.3, No.5, Juli 2024
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
Sumber: Olah Data SPSS 27, 2024 Menurut hasil olah data diatas, dapat diperoleh bahwa berdasarkan nilai absolut residual variabel rasio likuiditas (X1) ialah 0,714 > 0,05, kemudian nilai absolut residual variabel leverage (X2) 0,250 > 0,05, dan nilai absolut residuat variabel (X3) 0,075 > 0,05. Maka dapat disimpulkan bahwa variabel tidak mengalami heterokedastisitas. Adapun hasil Uji Heteroskedastisitas dengan scatterplot. Berikut grafik scatterplot.
Grafik 1 Uji Heteroskedastisitas
Sumber: Olah Data SPSS 27, 2024 Berdasarkan hasil Uji Heteroskedastisitas dengan scatterplot diatas, diketahui bahwa titik-titik pada scatterplot tersebar baik di atas maupun di bawah angka nol pada sumbu Y. sehingga model regresi yang digunakan tidak mengalami Heteroskedastisitas.
c. Uji Multikolinearitas Uji multikolinearitas digunakan untuk menguji apakah masing-masing variabel ditemukan korelasi antar satu atau semua variabel bebas. Multikolinearitas memiliki nilai toleranc lebih dari 0,1. Batas VIF ialah 10 jika nilai VIF dibawah 10 maka data yang diteliti tidak mengandung multikolinearitas. Berikut merupakan hasil uji multikolinearitas. Jika nilai VIF < 10 dan nilai Tolerance > 0,1 maka data tidak mengandung multikolinearitas.

## Tabel 3 Uji Multikolinearitas
Coefficients Model Collinearity Statistics Tolerance VIF Rasio Likuiditas 0,693 1,444 Leverage 0,663 1,509 Operating Capacity 0,942 1,062 Sumber: Olah Data SPSS 27, 2024
Menurut hasil olah data diatas, dapat diperoleh bahwa berdasarkan VIF variabel rasio likuiditas (X1) ialah 1,444 < 10 dan nilai tolerance 0,693 > 0,1, kemudian VIF variabel leverage (X2) 1,509 < 10 dan nilai tolerance 0,663 > 0,1, serta VIF variabel (X3) 1,062 < 10 dan nilai tolerance 0,942 > 0,1. Maka dapat disimpulkan bahwa data variabel X1, X2, dan X3 tidak terjadi multikolinearitas.

## 2. Analisis Regresi Logistik
a. Uji Keseluruhan Model
Uji ini digunakan guna mengetahui apakah variabel independen mempengaruhi variabel dependen. Pengujian dilakukan dengan membandingkan angka -2 log likelihood awal di step 0 dengan angka -2 log likelihood pada step 1. Jika terdapat penurunan maka menunjukkan bahwa model yang dihipotesiskan fit dengan data.
Tabel 4. Iteration History Step 0
Sumber: Olah Data SPSS 27, 2024 Pada tabel di atas iteration history step 0 menunjukkan -2 Log likelihood awal sebesar 82,462. Nilai tersebut akan dibandingkan dengan -2 Log likelihood akhir. Tabel 5. Iteration History Step 1.
Sumber: Olah Data SPSS 27, 2024 Berdasarkan tabel diatas menunjukkan -2 Log likelihood akhir pada iteration history step 1 yaitu 7,455. Sehingga dari hasil tersebut terjadi penurunan sebesar 82,462 – 7,455 = 75,007. Maka dapat diartikan bahwa model regresi logistik dapat dikatakan baik.
b. Uji Kelayakan Model Regresi Logistik Uji kelayakan model regresi pada penelitian ini di uji dengan menggunakan hosmer and lemeshow’s yang diukur dengan nilai chi square, model ini untuk menguji bahwa data cocok dengan model dan tidak ada perbedaan antara model dengan data maka dari itu dapat dikatakan fit. Dengan ketentuan nilai profitabilitas < 0,05, artinya ada perbedaan signifikansi antara model dengan nilai observasinya sehingga model

## EKOMA : Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi Vol.3, No.5, Juli 2024
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
1418
tidak dapat digunakan. Jika nilai profitabilitas > 0,05, artinya tidak ada perbedaan signifikansi antara model dengan nilai observasinya sehingga model dapat digunakan.
Tabel 6. Uji Kelayakan Model
Sumber: Olah Data SPSS 27, 2024 Berdasarkan tabel diatas hasil hosmer and lemeshow’s menunjukkan nilai signifikansi sebesar 1,000 > 0,05 dengan chi-square sebesar 0,145. Dapat disimpulkan bahwa data yang diginakan fit sehingga dapat digunakan untuk analisis selanjutnya.
c. Uji Omnimbus Test Of Model Coefficients Uji Omnimbus Test Of Model Coefficients digunakan untuk menunjukkan bahwa data sesuai dan cocok dengan model karena tidak ada perbedaan antara data. Dengan keriteria pengambilan keputusan ialah, jika nilai sig < 0,05 = model mampu memprediksi nilai observasi dan jika nilai sig > 0,05 = model tidak dapat memprediksi nilai observasi. Tabel 7. Uji Omnibus Tests of Model Ceefficients
Sumber: Olah Data SPSS 27, 2024 Berdasarkan data tabel diatas, bahwa nilai signifikansi sebesar 0,000 < 0,05, sehingga artinya bahwa model dapat diterima karena cocok dengan data observasinya.
d. Persamaan Regresi Logistik

## Tabel 8. Persamaan Regresi Logistik
Sumber: Olah Data SPSS 27, 2024 Menurut hasil olah data regresi logistik maka diperoleh persamaan regresi logistik ialah:
L n FD
1 − FD = 17,615 − 11,550 + 2,465 − 10,467 + � Berdasarkan persamaan diatas, maka dari itu analisis persamaan sebagai berikut: a. Variabel rasio likuditas memiliki signifikansi sebesar 0,154 yang lebih besar dari 0,05, nilai koefisien regresi logistik sebesar -11,550 dengan nilai
exponensial sebesar 0,000. Hal ini dapat diartikan jika nilai rasio likuiditas semakin tinggi, maka kemungkinan perusahaan mengalami non financial distress akan lebih tinggi 0,000 kali peluang perusahaan tersebut akan mengalami financial distress.
b. Pada variabel leverage berdasarkan data diatas memiliki signifikansi sebesar 0,308 yang lebih besar dari 0,05, nilai koefisien regresi logistik sebesar 2,465 dengan nilai exponensial sebesar 11,762. Hal ini dapat diartikan jika nilai leverage semakin tinggi, maka kemungkinan perusahaan mengalami non financial distress akan lebih tinggi 11,762 kali peluang perusahaan tersebut akan mengalami financial distress.
c. Kemudian variabel operating capacity memiliki signifikansi sebesar 0,109 yang lebih besar dari 0,05, nilai koefisien regresi logistik sebesar -10,467 dengan nilai exponensial sebesar 0,000. Hal ini dapat diartikan jika nilai operating capacity semakin tinggi, maka kemungkinan perusahaan mengalami non financial distress akan lebih tinggi 0,000 kali peluang perusahaan tersebut akan mengalami financial distress.
3. Uji Hipotesis a. Uji T Uji T dilakukan untuk menguji kebenaran hipotesis penelitian tentang pengaruh dari masing-masing variabel bebas terhadap variabel terkait. Dengan batas taraf signifikan 0,05. Ketentuannya ialah jika nilai T hitung > T tabel maka H 0 ditolak, sehingga terdapat pengaruh antara variabel bebas terhadap variabel terikat.

## Tabel 9. Uji T
Sumber: Olah Data SPSS 27, 2024 Menurut hasil pengujian diatas variabel X1 yaitu rasio likuiditas, diperoleh T hitung 4,717 > 1,983 T tabel serta nilai signifikansi 0,000 < 0,05. Maka variabel rasio likuiditas memiliki pengaruh positif yang signifikan terhadap variabel financial distress. Variabel X2 yakni leverage mempunyai T hitung 4,100 > 1,983 T tabel serta nilai signifikansi 0,000 < 0,05. Dengan demikian variabel X2 yakni leverage memiliki pengaruh negatif signifikan terhadap variabel financial distress. Kemudian, variabel X3 yaitu operating capacity memiliki T hitung 4,361 > 1,983 T tabel serta nilai signifikansi 0,000 < 0,05. Maka dapat ditarik kesimpulan bahwa variabel operating capacity memiliki pengaruh positif signifikan terhadap variabel financial distress.

## EKOMA : Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi Vol.3, No.5, Juli 2024
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
1420
b. Uji F Uji F memiliki tujuan untuk mencari apakah antara variabel Independen secara bersamaan memiliki pengaruh terhadap variabel dependen. uji F dilakukan dengan melakukan perbandingan antara F hitung juga F tabel dengan nilai signifikansi 0,05. Dengan ketentuan bahwa nilai F hitung > F tabel maka terdapat pengaruh signifikan antar variabel bebas secara simultan terhadap variabel terikat.
Tabel 10. Uji F
Sumber: Olah Data SPSS 27, 2024 Menurut pada tabel diatas, dapat diketahui bahwa F hitung 42,154 > 3,090 F tabel serta nilai signifikansi 0,000 < 0,05. Dapat disimpulkan bahwa antara variabel rasio likuiditas, leverage, dan operating capacity memiliki pengaruh signifikan secara keseluruhan terhadap financial distress.
c. Uji Koefisien Determinasi Uji koefisien determinasi dilakukan dengan tujuan untuk mengukur kemampuan model dalam menerangkan seberapa pengaruh variabel independen secara bersamaan terhadap variabel dependen yang dapat dilihat dari nilai adjusted R-Squared. Tabel 11. Uji Koefisien Determinasi
Sumber: Olah Data SPSS 27, 2024 Menurut pada hasil uji koefisien determinasi diatas, dapat dilihat nilai R-square sebesar 0.556 serta nilai Adjusted R-square 0.543, sehingga menunjukkan bahwa tiga variabel bebas pada penelitian ini yaitu rasio likuiditas, leverage, dan operating capacity memiliki pengaruh terhadap variabel terikat yaitu financial distress sebesar 54,3%, sedangkan 45,7% lainnya dijelaskan oleh variabel independen yang lain.
Pembahasan Berdasarkan hasil perhitungan uji t dapat disimpulkan bahwa variabel X1 yaitu rasio likuiditas, memiliki pengaruh yang signifikan terhadap variabel financial distress perusahaan manufaktur yang dijadikan sampel penelitian ini. Pernyataan ini dapat dilihat dari hasil T hitung
sebesar 4,717 > T tabel 1,983 dan nilai signifikansi 0,000 < 0,05. Dari hasil nilai signifikansi dan nilai T hitung menunjukkan bahwa antara variabel rasio likuiditas dengan financial distress saling berhubungan positif secara signifikan. Sehingga hipotesis yang diajukan peneliti ialah H1 : rasio likuiditas berpengaruh terhadap financial distress diterima. Hasil ini sejalan dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Septiani, Siswantini, & Murtatik (2021), dimana pada penelitian ini memperoleh hasil yang menunjukkan bahwa rasio likuiditas memiliki pengaruh terhadap financial distress.
Berdasarkan hasil perhitungan uji t dapat ditarik kesimpulan bahwa variabel X2 yaitu leverage, mempunyai pengaruh negatif signifikan pada variabel financial distress perusahaan manufaktur yang dijadikan sampel pada penelitian ini. Pernyataan ini dapat dilihat dari hasil T hitung -4,100 > T tabel 1,983 serta nilai signifikansi 0,000 < 0,05. Dari hasil nilai signifikansi dan nilai T hitung menunjukkan bahwa antara variabel leverage dengan financial distress saling berhubungan secara negatif signifikan. Sehingga hipotesis yang diajukan peneliti ialah H2 : leverage berpengaruh terhadap financial distress diterima. Hal ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Giovanni, Wahyu, & Yuzevin (2020), dimana penelitian ini menyatakan bahwa leverage mempunyai pengaruh kearah negatif.
Berdasarkan hasil perhitungan uji t dapat ditarik kesimpulan bahwa variabel X3 yaitu operating capacity, mempunyai pengaruh positif signifikan terhadap variabel financial distress perusahaan manufaktur yang dijadikan sampel penelitian ini. Pernyataan ini dapat dilihat dari hasil T hitung sebesar 4,361 > T tabel 1,983 dan nilai signifikansi 0,000 < 0,05. Dari hasil nilai signifikansi dan nilai T hitung menunjukkan bahwa antara variabel operating capacity dengan financial distress saling berhubungan positif secara signifikan. Sehingga hipotesis yang diajukan peneliti ialah H3 : operating capacity berpengaruh terhadap financial distress diterima. Hal ini sejalan juga dengan hasil penelitian Pratiwi & Muslih (2020), pada penelitian ini menunjukkan bahwa operating capacity memiliki pengaruh positif signifikan terhadap financial distress. Berdasarkan hasil uji pengolahan data variabel X secara simultan terhadap variabel Y yang di uji melalui uji F, dapat disimpulkan bahwa variabel rasio likuiditas, leverage , dan operating capacity memiliki pengaruh signifikan secara keseluruhan terhadap financial distress perusahaan manufaktur. Pernyataan ini dapat dilihat pada hasil data yang menunjukkan nilai signifikansi 0.000 < 0.05 dan nilai F hitung 42,154 > nilai F tabel sebesar 3,090. Hasil ini mencerminkan bahwa rasio likuiditas, leverage, dan operating capacity mampu dikelola dengan baik pada periode tersebut dan berpengaruh terhadap financial distress perusahaan manufaktur. Sehingga hipotesis yang diajukan yakni H4 : rasio likuiditas, leverage , dan operating capacity berpengaruh secara keseluruhan terhadap financial distress diterima. Hal ini sejalan juga dengan penelitian Pertiwi, Kartono, & Ulfah (2022), berdasarkan hasil uji statistik diketahui bahwa nilai signifikansi 0.008 < 0.05, artinya dapat ditarik kesimpulan bahwa variabel Likuiditas, Leverage, dan Operating Capacity ini berpengaruh secara simultan terhadap Financial Distress .

## KESIMPULAN
Berdasarkan pada hasil penelitian yang telah dilakukan maka peneliti menarik kesimpulan bahwa, terdapat pengaruh positif signifikan antara variabel rasio likuiditas terhadap penurunan keuangan perusahaan atau financial distress perusahaan manufaktur. Jika rasio likuiditas yang diukur menggunakan current ratio memiliki aset lancar yang tinggi maka semakin tinggi juga kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban dalam membayar utang jangka pendeknya sehingga semakin kecil kemungkinan terjadinya financial distress. Terdapat pengaruh signifikan

## EKOMA : Jurnal Ekonomi, Manajemen, Akuntansi Vol.3, No.5, Juli 2024
…………………………………………………………………………………………………………………………………….. ISSN : 2828-5298 (online)
secara negatif antara variabel leverage terhadap penurunan keuangan perusahaan atau financial distress perusahaan manufaktur. Jika leverage yang diukur menggunakan Debt to Equity Ratio tinggi maka akan mempertinggi kemungkinan terjadinya financial distress pada suatu perusahaan. Terdapat pengaruh positif signifikan antara variabel operating capacity terhadap penurunan keuangan perusahaan atau financial distress perusahaan manufaktur. Jika operating capacity yang diukur dengan total asset turn over untuk mengukur kemampuan perusahaan guna memperlihatkan seberapa efektif perusahaan menghasilkan pendapatan melalui penjualan tinggi maka semakin kecil terjadinya financial distress . Terdapat pengaruh signifikan antara variabel rasio likuiditas, leverage, dan operating capacity terhadap penurunan keuangan perusahaan atau financial distress perusahaan manufaktur.

## DAFTAR REFERENSI
Amanda, Y., & Tasman, A. (2019). Pengaruh Likuiditas, Leverage, Sales Growth, dan Ukuran Perusahaan Terhadap Financial Distress pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2015-2017. Jurnal Ecogen , 453-462. Annafi, G. D., & Yudowati, S. (2021). Analisis Financial Distress, Profitabilitasdan Materialitas Terhadap Kecurangan Laporan Keuangan. Jurnal Akuntansi Kompetif , 255-262. Arifin, M., Romdioni, A. N., & Kastanya, M. O. (2023). Pengaruh Rasio Likuiditas, Solvabilitas, Dan Profitabiltas Terhadap Kinerja Perusahaan Saat Terjadi Covid-19. Musamus Accounting Journal , 86-96. Assa, V., & Loindong, S. S. (2023). Analisis Pengaruh Rasio Kredit, Kecukupan Modal, dan Likuiditas Terhadap Kinerja Keuangan pada Bank BUMN di Bursa Efek Indonesia (BEI). Jurnal Emba , 1048-1057. Azhar Cholil, A. (2021). ANALISIS RASIO LIKUIDITAS DAN PROFITABILITAS UNTUK MENILAI KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN PT BERLINA TBK TAHUN 2014- 2019. Jurnal Ekonomi Manajemen Sistem Informasi , 401-413. Badan Pusat Statistik. (2022, September 30). BPS . Retrieved September 30, 2022, from bps.go.id: httpa://www.bps.go.id/id/publication/2022/09/30/cbc730b4a2e4ebc36749998c/direktori- industri-manufaktur-indonesia--2022.html
Carolina, V., Marpaung, E., & Pratama, D. (2017). Analisis Rasio Keuangan Untuk Memprediksi Kondisi Financial Distress (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2014-2015). Jurnal Akuntansi Maranatha , 137-145. CEIC, D. (2023, November 2). CEIC Data . Retrieved November 2, 2023, from www.ceicdata.com: https://www.ceicdata.com/id/indicator/cambodia/real-gdp-growth Damajanti, A., Wulandari, H., & Rosyati. (2021). Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Financial Distress Pada Perusahaan Sektor Perdagangan Eceran Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2015-2018. Jurnal Ilmiah Bidang Ilmu Ekonomi , 29-44. Ernawati, D., & Purwaningsih, E. (2022). Pengaruh Pofitabilitas, Tingkat Hutang, dan Intensi Aset Tetap Terhadap Penghindaran Pajak. Jurnal Ilmiah MEA , 1677-1690. Idawati, W. (2020). ANALISIS FINANCIAL DISTRESS : OPERATING CAPACITY, LEVERAGE, DAN PROFITABILITAS. Jurnal Akuntansi Bisnis , 1-10. Ilyas, M., & Hertati, L. (2022). PENGARUH PROFITABILITAS, LEVERAGE, STRUKTUR MODAL DAN KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN ERA PANDEMI COVID-19. Jurnal Ilmu Keuangan dan Perbankan , 191-205.
Kariani, N. K., & Budiasih, I. (2017). Firm Size Sebagai Pemoderasi Pengaruh Likuiditas,
Leverage, dan Operating Capacity pada Financial Distress. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana , 2187-2216.
Kemenkeu. (2021, Januari 2). Kementerian Keuangan RI . Retrieved Januari 2, 2021, from djkn.kemenkeu.go.id: https://www.djkn.kemenkeu.go.id/artikel/baca/26064/Pandemi- Covid-19-Dan-Menurunnya-Perekonomian-Indonesia.html Kisdayanti, L., & Agustin, S. (2018). Pengaruh Rasio Likuiditas, Aktivitas, dan Solvabilitas Terhadap Profitabilitas Pada Perusahaan Transportasi. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen , 1-18.
Kurniawati, H., Rasyid, R., & Setiawan, F. A. (2020). Pengaruh Intelectual Capital dan Ukuran Perusahaan Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan. Jurnal Muara Ilmu Ekonomi dan Bisnis , 64-76.