## ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMENGARUHI DAMPAK NEGATIF KEUANGAN

## Franky
Universitas Prof. Dr. Moestopo (Beragama), Jakarta, Indonesia franky@dsn.moestopo.ac.id

## Abstract
This study aims to determine the effect of equity, retained earnings, net operating income, cash flow, interest  rates,  and  exchange  rates  on  financial  distress.  This  type  of  research  is  descriptive quantitative  which  aims  to  determine  the  effect  of  the  independent  variables  on  the  dependent variable.  The  sample  used  in  this  study  is  automotive  issuers  during  the  2015-2019  period. Researchers used SPSS and Microsoft excel programs as data processing tools. Based on the t test, retained  earnings  have  an  effect  on  financial  distress,  cash  flow  has  an  effect  on  financial  distress, interest rates have an influence on financial distress, the exchange rate has an influence on financial distress.  Based  on  the  F  (simultaneous)  test,  the  six  variables  have  a  significant  effect  on  financial distress. Based on the results of the analysis also obtained a regression equation [Y=1.58 + 2.68E-14 (X1) + 3.51E 13 (X2) + 4.853 (X3) + 1.62E-5 (X4)].
Keywords: r etained earning, cash flow, interest rate, exchange rate, financial distress.

## Abstrak
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh ekuitas, retained earning, net operating income, cash flow, suku bunga, dan nilai tukar terhadap financial distress. Jenis penelitian ini adalah deskriptif kuantitatif yang bertujuan untuk mengetahui pengaruh antara variable-variabel independen terhadap variable  dependen.  Sampel  yang  digunakan  pada  penelitian  adalah  emiten-emiten  otomotif  selama periode 2015-2019. Peneliti menggunakan program SPSS dan Microsoft excel sebagai alat olah data. Berdasarkan uji t, retained  earning memiliki  pengaruh terhadap  financial distress,  cashflow memiliki pengaruh terhadap financial distress, suku bunga memiliki pengaruh terhadap financial distress, nilai tukar  memiliki  pengaruh  terhadap  financial  distress.  Berdasasrkan  Uji  F  (simultan)  keenam  variable memiliki  pengaruh  yang  signifikan  terhadap  financial  distress  .  Berdasarkan  hasil    analisis  juga didapatkan  persamaan  regresi  [Y=1.58  +  2.68E-14  (X1)  +  3.51E  13  (X2)  +  4.853  (X3)  +  1.62E-5 (X4)].
Kata Kunci: laba ditahan, arus kas, suku bunga, nilai tukar, kesulitan keuangan.

## PENDAHULUAN
Tujuan  organisasi  usaha  dalam menjalankan kegiatan operasionalnya biasanya  memiliki  2  (dua)  tujuan,  yakni untuk  mendapatkan  profit  (laba)  dan lainnya adalah
mempertahankan keberadaan  organisasi  bisnisnya  di  masa yang  akan  datang.  Namun,  perubahan adalah  keniscayaan  di  mana  terdapat banyak  ketidakpastian  yang  akan  dialami oleh  perusahaan  Indonesia  di  masa  yang akan datang. Kondisi ekonomi yang selalu mengalami  perubahan  mendasar  dan signifikan  telah  memengaruhi  kegiatan
operasional  dan  kinerja  perusahaan industri  maupun  layanan  (jasa  atau service industries).
Berbagai  analisis  dilakukan  demi mempertahankan  keberadaan  organisasi bisnis,  seperti  analisis  lingkungan  bisnis yang  dilakukan  secara  internal  dan eksternal;  analisis  pasar;  dan  tentunya analisis berbagai sudut pandang keuangan. Hasilnya adalah untuk menghindari  terganggunya  operasional organisasi keuangan perusahaan. Semakin dini  ditemukannya  indikasi  permasalahan keuangan  tersebut,  semakin  baik  bagi
pihak  manajemen  organisasi  untuk  dapat melakukan  berbagai  perbaikan  yang dibutuhkan.  Laporan  keuangan  organisasi yang  transparan  dapat  menjadi  indikator atau  alat  ukur  yang  tepat  dalam menganalisis  kondisi  perusahaan.  Dengan demikian,  laporan  keuangan  tersebut dapat menjadi landasan dalam pengambilan  keputusan  organisasi  dalam menentukan  langkah-langkah  operasional di masa yang akan datang. Tingkat penjualan, rasio pengembalian  asset,  utang  lancar,  arus cash, dan tingkat
pertumbuhan berdampak negatif terhadap kegiatan atau kondisi  perusahaan  (Platt  &  Platt,  2006). Begitu pula dengan rasio net income total assets,  shareholder  equity/total  assets, retained  earning/total  asset,  dan  total debt/total  assets  dapat  digunakan  untuk melakukan
analisis yang dapat memengaruhi  dampak  negatif  keuangan perusahaan (Almilia, 2006).   Variabel independen  yang  dapat  digunakan  untuk memprediksi financial distress pada sektor manufaktur  di  Malaysia  adalah  total  asset turnover ratio, current ratio, net income to total assets ratio dan money supply (M2).
Variabel
independen yang dapat digunakan  untuk  memprediksi  financial distress  pada  sektor  non-manufaktur  di malaysia adalah debt ratio, working capital ratio, net income to total assets ratio dan money supply (M2), lebih lanjut, penelitian ini  membuktikan  bahwa  perlunya  model perhitungan yang berbeda untuk memprediksi  financial  distress  pada industry  sector  manufaktur  dan  non- manufaktur  (Alifiah,  M.N;  Tahir,  M.S, 2018).
Metode  Altman  modifikasi  Z-Score merupakan  metode  yang  akurat  dalam menganalisis  financial  distress  baik  saat keadaan  ekonomi  sedang  buruk  ataupun sedang  baik,  pada  metode  Springate memiliki  standar  penentuan  kategori distress yang paling mengerucut, sedangkan  untuk  metode  Zmijewski merupaka kategori distress yang
cakupannya luas (Nirmalasari, L., 2018).
Sedikitnya terdapat delapan perusahaan  yang  masuk  dalam  kategori perusahaan  tidak  berpotensi  bangkrut, Sembilan  perusahaan  yang  masuk  dalam kategori  yang  berpotensi  bangkrut. Metode yang digunakan pada penelitian ini yaitu regresi linier berganda, seluruh rasio keuangan  di  tetapkan  oleh  Gordon  L.  V springate (Alam, B.D., et.all., 2015).
Total  assets  turn  over  cukup signifikan  berpengaruh  negatif  terhadap kondisi  financial  distress.  Sedangkan  cash to  current  liabilities  ratio  dan  debt  assets ratio signifikan berpengaruh positif terhadap  kondisi  financial  distress  (Jiming & Wei, W., 2011).
Proses  tekanan  keuangan  pada perusahaan  dapat  dilihat  dari  beberapa alat ukur, seperti tingkat keuntungan yang mulai menurun; kondisi pasar yang turun; posisi arus kas yang negatif; dan tingginya employee  turnover  atau  keluar  masuk pekerja  di  dalam  organisasi.  Perusahaan tidak  dapat  menafikan  atau  menolak bahwa    tingkat  keuntungan  yang  mulai menurun  akan  mengganggu  kegiatan operasional  perusahaan.  Dengan  profit yang  tinggi,  maka  perusahaan  dapat membiayai  segala  operasional  perusahan dan akan terganggu jika tingkat keuntungan  semakin  turun.  Lain  halnya dengan perusaan yang bergenre non profit atau nirlaba, di mana biaya operasional di dalam  melalui  berbagai  kegiatan  sosial, keagamaan, pendidikan, dan lain sebagainya (Teng, 2002). Ekuitas  merupakan  istilah  yang digunakan  dalam  bidang  ekonomi  dan keuangan  yang  berarti  hak  pemilik  atas aset sebuah perusahaan setelah dikurangi dengan  jumlah  kewajiban.  Padanan  arti ekuitas  adalah  modal.  Dengan  demikian, rumus  ekuitas  adalah  aset  dikurangi kewajiban,  utang,  atau  liabilitas.  Dengan demikian,  pengertian  ekuitas  adalah jumlah  aset  atau  harta  yang  bisa dikembalikan  kepada  pemilik  perusahaan apabila  perusahaan  dilikuidasi  dan  semua kewajiban  utangnya  sudah  terbayar. Menurut  kutipan  Pernyataan  Standar
Akuntansi  Keuangan  (PSAK),  ekuitas adalah hak residual atas aktiva perusahaan  setelah  dikurangi  semua kewajiban.  Teori  lainnya  menyebutkan bahwa  ekuitas  merupakan  investasi  yang ditanamkan  pemilik  dalam  perusahaan berupa  persentasi  atau  jumlah  saham. Jumlah  ekuitas  ini  bisa  berkurang  apabila pemilik  perusahaan  melakukan  penarikan aset atau penyertaan modal.
Tingkat ekuitas juga bisa
berkurang  karena  sebab  lainnya  seperti kerugian  perusahaan  atau  keuntungan perusahaan  yang  menurun  atau  ditarik oleh  pemiliknya.  Tingkat  ekuitas  dapat menjadi  negatif  saat  jumlah  kewajiban lebih  besar  daripada  jumlah  asetnya. Kondisi  yang  berkaitan  dengan  ekuitas wajib  dilaporkan  perusahaan  yang  tersaji di  dalam  neraca  perusahaan  yang menggambarkan  kondisi  sehat  tidaknya perusahaan.  Perusahaan  bisa  dikatakan tak  sehat  apabila  ekuitas  adalah  selalu negatif  atau  mengalami  kecenderungan menurun.
PSAK  No.2  (2002)  mengandung ketentuan  bahwa,  arus  kas  adalah  arus masuk  dan  arus  keluar  kas  atau  setara kas.  Laporan  arus  kas  merupakan  revisi dari mana uang kas diperoleh perusahaan dan bagaimana
mereka membelanjakannya.  Laporan  arus  kas merupakan ringkasan dari penerimaan dan pengeluaran  kas  perusahaan  selama periode  tertentu  (biasanya  satu  tahun buku) (Subramanyam & Wild, 2011).
Aliran  kas  dapat  diartikan  sebagai prosedur  laba  atau  rugi  yang  tersedia untuk dibagikan kepada pemegang saham atau pemilik setelah perusahaan
melakukan investasi pada aktiva tetap dan modal  kerja  yang  diperlukan  untuk kelangsungan usahanya (Sartono, 2001).
Cash  flow  adalah  arus  kas  yang dimiliki  perusahaan  yang  diperuntukkan untuk  dapat  dibagikan  kepada  pemegang saham  maupun  didistribusikan  kepada kreditur diluar arus kas yang dipergunakan untuk  menjalankan  operasinya  dan  juga dijadikan  indicator  untuk  mengukur
kemampuan perusahaan dalam mengembalikan keuntungan para pemegang  saham  (Birgham  &  Houston, 2014). Tingkat  suku  bunga  merupakan kebijakan moneter atau kebijakan keuangan  yang  ditetapkan  oleh  BI  (bank Indonesia). Tingkat persentasi suku bunga dapat  menjadi  faktor  penting  di  dalam analisis  dan  menjaga  kondisi  keuangan perusahaan.  Setiap  perusahaan  di  dunia, khususnya  berjenre  profit  oriented    tidak dapat dipisahkan dari dukungan lembaga- lembaga  keuangan  lokal,  nasional,  dan global. Lembaga-lembaga keuangan tersebut  banyak  menawarkan  berbagai dukungan,  khususnya  yang  berkaitan dengan  faktor  keuangan.  Dukungan tersebut menghasilkan dampak logis yakni tingkat  pengembeliannya  dalam  bentuk bunga.  Dengan  demikian,  tingkat  suku bunga  merupakan  faktor  penetu  demi menjaga kelangsungan kegiatan perusahaan.  Tingkat  suku  bunga  yang tinggi  akan  berdampak  kepada  kondisi keuangan perusahaan. Di antara keputusan  meminjam  kepada  lembaga keuangan  atau  menjual  asset  merupakan pilihan  yang  tidak  mudah.  Menjadi harapan setiap perusaahan yang beroperasi,  suku  bunga  pinjaman  bank masih  dalam  tahap  yang  logis  atas kemampuan perusahaan mengembalikannya.  Jika  tingkat  suku bunga  melampaui  kemampuan  logis perusahaan,  maka  kondisi  ini  dapat berdampak  negatif  terdapa  operasional perusahaan.
Kurs  adalah  nilai  tukar  mata  uang yang sangat dibutuhkan dalam pembiayaan kegiatan operasional perusahaan,  khususnya  perusahaan  yang memiliki jaringan global atau internasional. Kurs  merupakan  faktor  penting  dalam menjaga kestabilan keuangan perusahaan. Semisal,  nilai  tukar  satu  negara  menjadi rendah  dengan  kurs  valuta  asing  negara lain  akan  turut  menjadi  mutiplie  effect yang cukup dominan mengganggu kelangsungan kegiatan perusahaan.
Sebaliknya,  jika  lebih  tinggi,  maka perusahaan  di  satu  negara  akan diuntungkan.  Tinggi  rendahnya  kurs  satu mata  uang  sangat  dipengaruhi  oleh berbagai faktor, antara lain politik, kondisi ekonomi, estimasi, dan lain sebagainya.

## METODOLOGI
Penelitian  ini  pada  prosesnya dalam  memperoleh  hasil  penelitian  yang diharapkan,  maka  diperlukan  data  dan informasi  yang  mendukung.  Metode  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah penelitian kepustakaan dan data sekunder. Penelitian  Kepustakaan  atau  library research  merupakan  cara  mengumpulkan pengetahuan  teoritis  yang  relevan  melalui membaca  dan  mempelajari  buku-buku, jurnal-jurnal,  artikel,  serta  literatur  yang memiliki keterkaitan dengan pemarsalahan yang  dibahas  dalam  penelitian  ini. Sedangkan  data  sekunder  adalah  data yang diperoleh dengan cara mengumpulkan  dokumen  atau  laporan yang  bersumber  dari  perusahaan  atau pihak-pihak  yang  berkaitan  dengan penelitian  melalui  mesin  pencari  google seacrh engine.
Terdapat 4 (empat) tahapan dalam teknik analisis data dengan menggunakan metode  kualitatif,  yakni  pengumpulan data,  reduksi  data,  penyajian  data  dan penarikan kesimpulan.

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Memprediksi  kondisi  kebangkrutan merupakan  salah  satu  hal  penting  yang perlu  dikaji  karena  kegiatan  operasional perusahaan  tidak  selalu  berjalan  sesuai dengan  rencana.  Pada  situasi  tertentu, perusahaan  mungkin  akan  mengalami kesulitan  keuangan  (financial  distress) yang  ringan  seperti  mengalami  kesulitan likuiditas  (gagal  membayar  gaji  pegawai, bunga  utang).  Jika  tidak  diselesaikan dengan benar, kesulitan kecil tersebut bisa berkembang  menjadi  kesulitan  yang  lebih besar  dan  bisa  sampai  pada  titik kebangkrutan.
Dalam  penelitian  ini,  informasi yang  akan  dipelajari  dan  diteliti  lebih dalam  ialah  informasi  mengenai  financial distress.  Untuk  mengetahui  apakah  ada pengaruh dari retained earning, cash flow, suku  bunga,  dan  nilai  tukar  terhadap financial  distress  di  perusahaan  otomotif dan komponennya.
Hasil  olah  data  yang  telah dilakukan  dengan  statistik  deskriptif berdasarkan fakta yang telah dikumpulkan,  yaitu:  (1).  Variabel  laba ditahan  memiliki  nilai  minimum  sebesar  - 0.047664  dan  nilai  maksimum  sebesar 101.6420.  Nilai  rata-rata  (mean)  sebesar 10.34226  dan  nilai  median  sebesar 0.675339.  Nilai  standar  deviasi  sebesar 27.07053  dengan  jumlah  data  35.  (2). Variabel  arus  kas  memiliki  nilai  minimum sebesar  -2.432000  dan  nilai  maksimum sebesar  6.279000.  Nilai  rata-rata  (mean) sebesar  0.299375  dan  nilai  median sebesar  0.012101.  Nilai  standar  deviasi sebesar 1.366622 dengan jumlah data 35.
(3).  Variabel  suku  bunga  memiliki  nilai minimum  sebesar  0.057500  dan  nilai maksimum  sebesar  0.077500.  Nilai  rata- rata  (mean)  sebesar  0.070000  dan  nilai median  sebesar  0.075000.  Nilai  standar deviasi  sebesar  0.007669  dengan  jumlah data  35.  (4).  Variabel  nilai  tukar  memiliki nilai  minimum  sebesar  9709.000  dan  nilai maksimum  sebesar  14286.00.  Nilai  rata- rata  (mean)  sebesar  11166.87  dan  nilai median  sebesar  10272.00.  Nilai  standar deviasi  sebesar  1606.406  dengan  jumlah data 35.
Uji  normalitas  bertujuan  untuk menguji  apakah  dalam  sebuah  model regresi,  variable  dependen,  variable dependen,  atau  keduanya  mempunyai distribusi  normal  atau  tidak  (Ghozali, 2018). Ada dua cara untuk melihat apakah data  berdistribusi  normal  atau  tidak, pertama  melihat  normal  probability  plot dan  kedua  melalui  uji  statistik  non- parametric  Kolmogorov  Smirnov  (K-S). Grafik pada normal probability plot melihat dari  distribusi  normal  yang  membentuk satu garis lurus diagonal, dan plotting data
residual  akan  dibandingkan  dengan  garis diagonal.
Berikut  ini  adalah  gambar  yang menunjukkan  hasil  uji  normalitas  dengan normal probability plot:
Gambar 1 Normal Probablity Plot Sumber: olah data penulis Gambar 1 menunjukkan titik-titik menyebar  di  sekitar  garis  diagonal  dan penyebarannya  mendekati  atau  mengikuti garis diagonal, sehingga dapat disimpulkan  bahwa  data  berdistribusi normal.
Uji  heteroskedastisitas  bertujuan untuk  menguji  apakah  dalam  regresi terjadi  ketidaksamaan  variance  dari residual satu pengamatan ke pengamatan lain.  Jika  variance  dari  residual  satu pengamatan  ke  pengamatan  yang  lain tetap, maka dinamakan homoskedastisitas dan jika berbeda disebut heteroskedastisitas.  Model  regresi  yang baik  adalah  yang  homoskedastisitas  atau tidak terjadi heteroskedastisitas.
Gambar  2  menunjukkan  bahwa persebaran  menjauh  dan  tidak  berpola, sehingga  dapat  disimpulkan  tidak  terjadi heteroskedastisitas.

## Gambar 2 Grafik Scatterplot Sumber: olah data penulis
Berdasarkan  dari  pengujian  yang telah  dilakukan  dapat  disimpulkan  bahwa variabel  laba  ditahan  berpengaruh  secara parsial  terhadap  kesulitan  keuangan  pada sektor  otomotif  dan  komponennya  pada periode  2015-2019.  Hasil  ini  dikuatkan dengan bukti bahwa nilai probabilitas dari earning  per  share  yang  lebih  rendah  dari 0,05  Penelitian  ini  sesuai  dengan penelitian  yang  dilakukan  oleh  Anisa (2016)  dimana  laba  ditahan  berpengaruh terhadap kesulitan keuangan. Variabel  arus  kas  berpengaruh secara parsial terhadap kesulitan keuangan  pada  sektor  otomotif  dan komponennya  pada  periode  2015-2019. Hasil  ini  dikuatkan  dengan  bukti  bahwa nilai dari uji t yang lebih rendah dari 0.05.
Hal  ini  sesuai  dengan  penelitian  Han (2010).  Laporan  arus  kas  yang  kurang baik  jika  diefektifkan  secara  maksimal akan  membuat  perusahaan  terhindar  dari situasi kesulitan keuangan. Variabel  suku  bunga  berpengaruh secara simultan terhadap kesulitan keuangan  pada  sektor  otomotif  dan komponennya  pada  periode  2015-2019. Hasil  ini  dikuatkan  dengan  bukti  bahwa nilai signifikansi lebih rendah dari 0,05. Hal ini  sesuai  dengan  penelitian  Han  (2010). Suku  bunga  merupakan  variabel  yang secara  langsung  berpengaruh  terhadap financial  distress  dan  suku  bunga  akan
berpengaruh  terhadap  utang  sebagai akibat dari pinjaman dengan beban bunga tetap  yang  akhirnya  akan  mengurangi keuntungan.
Variabel  nilai  tukar  berpengaruh secara simultan terhadap financial distress pada  sektor  otomotif  dan  komponennya pada  periode  2015-2019.  Hasil  ini dikuatkan  dengan  bukti  bahwa  nilai signifikansi  yang  lebih  rendah  dari  0.05. Hal  ini  sesuai  dengan  penelitian  Nindia (2011).  Nilai  tukar  yang  sering  berubah – ubah membuat perhitungan utang menjadi tidak  pasti  namun  hal  ini  tidak  dapat membuat  perusahaan  terancam  terkena financial  distress  karena  perusahaan mempunyai  perkiraan  sendiri  secara matang.

## SIMPULAN
Berdasarkan  hasil  dari  penelitian yang  telah  dilakukan  pengaruh  variabel ekonomi  internal  dan  variabel  eksternal terhadap financial distress pada
perusahaan  sektor  industri  otomotif  dan komponennya  maka  dapat  disimpulkan beberapa  hal  sebagai  berikut:  (1). Pengaruh  terdapat  dari  Retained  Earning berpengaruh  terhadap  Financial  Distress pada  Perusahaan  Sub  Sektor  Industri Otomotif dan Komponen yang terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia  2015-2019.  (2). Pengaruh  terdapat  dari  Cash  flow berpengaruh  terhadap  Financial  Distress pada  Perusahaan  Sub  Sektor  Industri Otomotif dan Komponen yang terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia  2015-2019.  (3). Pengaruh  terdapat  dari  Suku  Bunga berpengaruh  terhadap  Financial  Distress pada  Perusahaan  Sub  Sektor  Industri Otomotif dan Komponen yang terdaftar di Bursa  Efek  Indonesia  2015-2019.  (4). Pengaruh  terdapat  dari  Nilai  Tukar berpengaruh  terhadap  Financial  Distress pada  Perusahaan  Sub  Sektor  Industri Otomotif dan Komponen yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia 2015-2019.
DAFTAR PUSTAKA
Alifiah.  (2012). Prediction  of  Financial distress    Companies  in  The Consumer  Product  Sector  in Malaysia,  Jurnal  Teknologi  (Social Sciences) 64(1), 85 – 91. Alifiah,  Mohd.  Norfian.  (2014). Prediction of  financial  distress  companies  in the trading and services in Malaysia using  macroeconomic  variables. Procedia-Social  and  Behavioral
Science, 129(2014), 90-98. Alifia,  M.N.,  &  Tahir,  M.S.  (2018). Predicting  financial  distress  in  the manufacturing and non- manufacturing  sectors  in  Malaysia using  macroeconomic  variables. Management Science Letters, 8(2018), 593-604. Altman,  E.I.  (1983). Multidimensional Graphics and Bankruptcy Prediction:  A  Comment.  Journal  of Accounting  Research,  2(1),  297- 299. Almilia,  L.  S.  (2006). Prediksi  Kondisi Financial  Distress  Perusahaan  Go- Public dengan menggunakan Analisis  Multinominal  Logit.  Jurnal Ekonomi dan Bisnis. 12(1). 1-26. Anisa. (2016). Analisis variabel kebangkrutan  terhadap  financial distress dengan metode altman z - score.  Jurnal  Ilmu  dan  Riset Manajemen 5(5).
Arifin,  Ali.  (2007). Membaca  Saham. Yogyakarta: Salemba Empat. Bachtiar,  I,  M,  dan  Nurfadila.  (2019). Akuntansi  Daasar  BUku  Pintar Untuk  Pemula.  Sleman:  Penerbit Deepublish.
Batharjee,  arnab,  han,  jie.  (2010).
Financial  Distress  in  Chinese Industry  .paper.  University  of Dundee. Ben, D.A., Dzulkirom, A.R.M., & Topowijono. (2015). Analisis metode springate (S-score) sebagai alat untuk memprediksi kebangkrutan  perusahaan.  Jurnal Administrasi Bisnis, 21(1), 1-9.
Botheras, D. A. (1979). Use of a business failure prediction model for evaluating  potential  and  existing credit risk. Simon Fraser University. Bougie, Sekaran. (2013). Research methods for business. Italia : wiley Desiyani.  (2011). Analisis  Pengaruh  Mikro dan  Makro  Terhadap  Prediksi Kebenagkrutan. Skripsi S1. Universitas Sebelas Maret. Djumahir.  (2007). Pengaruh  Variabel- variabel  Mikro  Variabel-variabel Makro  terhadap  Financial  Distress pada  Perusahaan  Industri  Food And  Beverages  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Jakarta.  Jurnal  apliusi manajemen, 5(3): 484-492. Dwijayanti,  S.  P.  F.  2010. Penyebab, Dampak, Dan Prediksi Dari Financial  Distress  Serta  Solusi Untuk Mengatasi Financial Distress. Jurnal  Akuntansi  Kontemporer,  2
(2). 191-206.
Fatmawati,  Mila  (2012). Penggunaan  The Zmijewski  Model,  The  Altman Model,  dan  The  Springate  Model sebagai  Prediktor  Delisting.  Jurnal Keuangan  Dan  Perbankan,  16(1), 56-65.
Ferina  Nurlaily,  et  al.  (2011). The Influence  of  Macroeconomic  and Microeconomic Variables on Capital Structure and Financial Performance.  Jurnal  Profit  7  (1). 113-126. Ghozali,  Imam.  (2011). Aplikasi  Analisis Multivariate Dengan Program SPSS. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro. Ghozali,  Imam.  (2013). Aplikasi  Analisis
Multivariate Dengan Program SPSS. Edisi  ke  7.  Semarang.  Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Ghozali,  Imam.  (2018). Aplikasi  Analisis Multivariate  Dengan  Program  SPSS 25.  Edisi  9.  Semarang.  Badan Penerbit Universitas Diponegoro. Hakim.  (2014). pengantar  ekonometrika dengan  aplikasi  eviews.  Depok: ekonisia.
Halim,  Hanafi.  (2014). Analisis  laporan keuangan.  Yogyakarta  :  UPP  STIM YKPN
Horani,  Katib.  (2012). Predicting  financial distress  of  public  companies  listed in amman stock exchange. European Scientific Journal, 8(15). Ikatan  Akuntan  Indonesia, Pernyataan Standar Akuntansi Keuangan (PSAK)  Pasal  23  Pengungkapan Kebijakan Akuntansi, Jakarta, 2010. Jiming  dan  Weiwei.  (2011). An  Empirical Study  on  the  Corporate  Financial Distress Prediction Basedon Logistic  Model:  Evidence  from China’s  Manufacturing  Industry. International  Journal  of  Digital Content Technology and its Applications, 5(6).
Kumalasari, R. D. et al., (2014). The Effect of  Fundamental  Variables  and Macro  Variables  on  the  Probability of  Companies  to  Suffer  Financial Distress  A  Study  on  Textile Companies  Regitered  in  BEI. European  Journal  of  Business  and Management. 6 (34). 275-284. Marlina,  Natasa.  (2011). Comparing financial distress prediction models before and during recession. Jurnal Croatian  Operational  Research Review (CRORR), 2. Pattinasarany, Christanty Amazia Immanuela.  (2010), Analisis  Rasio Keuangan untuk Memprediksi Kondisi  Financial  Distress  pada Perusahaan  Go-Public.  Jurusan Akuntansi.  Sekolah  Tinggi  Ilmu
Ekonomi Perbanas.
Peter  dan  Yoseph.  (2011). Analisis kebangkrutan  dengan  Metode  z- score  Altman,  Springate  dan Zmijewski  pada  PT.  Indofood Sukses  Makmur  Tbk  Periode  2005 – 2009.  Akurat  Jurnal  Ilmiah
Akuntansi, 2(4).
Pindyck, Robert S dan Rubinfeld, Daniel L
(2018). Microeconomics 9th
Edition.  United  State  of  America: Pearson. Platt,  H.  D.,  dan  Platt,  M.  B.  (2002). Predicting Corporate Financial Distress:  Reflections  on  Choice- Based  Sample  Bias.  Journal  of Economics and Finance 26(2): 184- 199. Platt,  H.  D.,  dan  Platt,  M.  B.  (2006). Under- standing Differences Between  Financial  Distress  and Bankruptcy.  Review  of  Applied Economics 2(2): 141-157.
Rohiman,  S.  F.  dan  Cacik  Rut  D.  (2019). Pengaruh  Inflasi,  Nilai  Tukar  dan Suku  Bunga  terhadap  Financial Distress. Jurnal Administrasi Bisnis. 71(2). 186-195.
Subagyo,  H.  (2007). Modul  Pelatihan Knowledge Management. Makasa : Bursa Pengetahuan Kawasan Indonesia Timur (BAKTI). Sugiyono.  (2013). Metode  Penelitian Pendidikan (Pendekatan Kuantitatif, Kualitatif,  dan  R&D).  Bandung: Alfabeta. Sugiyono.  (2016).
Metode  Penelitian Pendidikan (Pendekatan Kuantitatif,
Kualitatif,  dan  R&D).  Bandung: Alfabeta.
Springate,  Gordon  L.V.  (1978). Predicting Possibility  of  Failure  in  a  Canadian Firm  :  A  Discriminant  Analysis. Simon Fraster University Toto,  Prihadi.  (2011). Analisis  Laporan Keuangan  Teori  dan  Aplikasi.  PPM. Jakarta. Vinh,  Vo  Xuan.  2015. Using  Accounting Ratios  in  Predicting  Financial Distress: An Empirical Investigation in  the  Vietnam  Stock  Market.
Journal of Economics and Development, (1), 41-49. Whittaker,  B.  (1999). What  Went  Wrong? Unsuccessful Information Technology  Projects.  Information Management  &  Computer  Security, 7. 23-29.
Widarjo,  Wahyu  dan  Doddy  Setiawan. (2009), Pengaruh  Rasio  Keuangan terhadap  Kondisi  Financial  Distress Perusahaan  Otomotif.  Jurnal  Bisnis dan  Akuntansi,  11(2),  107-119.