PENGARUH STRUKTUR MODAL, LIKUIDITAS, DAN KEPUTUSAN INVESTASI TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN JASA SUB SEKTOR PARIWISATA, HOTEL, DAN RESTORAN YANG TERDAFTAR DI BEI TAHUN 2014-2018
Dr. Mikrad. Drs., MM Agung Budi, MM Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Tangerang

## ABSTRAK
Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  Pengaruh  Struktur  Modal, Likuiditas,  dan  Keputusan  Investasi  terhadap  Nilai  Perusahaan  pada  perusahaan jasa  sub  sektor  pariwisata,  hotel,  dan  restoran  yang  terdaftar  di  BEI  tahun  2014- 2018.  Penelitian  ini  bersifat  kuantitatif.  Metode  yang  digunakan  adalah  regresi data panel melalui program Eviews 9.0. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa Struktur Modal secara parsial berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan,  Likuiditas secara  parsial  tidak  berpengaruh  terhadap  Nilai  Perusahaan  dan  Keputusan Investasi secara parsial berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan. Sedangkan secara simultan Struktur Modal, Likuiditas, dan Keputusan Investasi berpengaruh  secara bersama-sama  terhadap  Nilai  Perusahaan.  Kemampuan  variabel  independen dalam  menjelaskan  nilai  perusahaan  sebesar  32,19%  sebagaimana  ditunjukkan dengan besarnya adjusted R-squared sebesar 0.321977 sedangkan sisanya 67,81% dipengaruhi faktor lain yang tidak dimasukkan kedalam penelitian.
Kata Kunci: Struktur Modal, Likuiditas, Keputusan Investasi, Nilai Perusahaan

## PENDAHULUAN
A. Latar Belakang Masalah Perusahaan jasa adalah perusahaan yang kegiatan produksinya  suatu  produk  yang tidak  berwujud  atau  jasa  yang memiliki  tujuan  untuk  memperoleh keuntungan atau laba. Para investor kini  mulai  tertarik  berinvestasi  di perusahaan jasa di Indonesia karena saat  ini  laju  pertumbuhan  pada sektor ini berfluktuasi. Pada perusahaan  jasa  terdapat  beberapa sub  sektor,  dimana  salah  satu satunya  adalah  sektor  pariwisata, hotel,
dan restoran.Dengan
banyaknya  tempat  wisata  yang menarik  di  indonesia  membuat industri  perhotelan  dan  restoran mengalami  perkembangan  karena hotel dan restoran selalu dibutuhkan  oleh  pengunjung  yang mendatangi tempat wisata. Tertariknya  investor  menanamkan
modalnya  pada  industri  perhotelan dan restoran tak lepas dari berkembangnya  industri  pariwisata yang  di  gencar  di  promosikan  oleh pemerintah dan membuat wisatawan  tertarik  untuk  datang mengunjungi  wisata  yang  ada  di Indonesia. Indonesia memiliki potensi pariwisata  tinggi  jika  dibandingkan dengan  negara-negara  di  Asia
Tenggara  lainnya,  oleh  karena  itu sektor pariwisata, hotel, dan restoran  masih  berpeluang  diminati oleh investor. Terlebih, di Indonesia  sendiri  sebenarnya  ada banyak infrastruktur sebagai pendorong  pembangunan  sektor pariwisata seperti hotel dan
restoran.    Selain  dari  warisan budaya dan alam serta infrastruktur, faktor lainnya yang dapat mendorong berkembangannya sektor  pariwisata  adalah  ketiadaan
kriminalitas, ketersediaan dukungan fasilitas kesehatan serta kemudahan memulai  bisnis  dapat  mendorong berkembanganya  sektor  pariwisata,
hotel,  dan  restoran.  pemilik  atau para  pemegang  saham  melalui peningkatan  nilai  perusahaan.Pada umumnya berdirinya suatu perusahaan karena mempunyai suatu  tujuan  yang  ingin  dicapai diantaranya memaksimalkan kekayaan pemegang saham sertasekaligus  meningkatkan  nilai perusahaan. Kenyataannya saat ini perusahaan-perusahaan yang bergerak  di  bidang  pariwisata, hotel,  dan  restoran  banyak  yang mengalami penurunan nilai perusahaan. Penurunan nilai perusahaan  tersebut  tidak  sejalan dengan program pembangunan infrastruktur  yang  dilakukan  oleh pemerintah.  Selain  itu  tingginya tingkat  kriminalitas  yang  terjadi  di
Indonesia  serta  dukungan  fasilitas kesehatan  yang  kurang  memadai  di lokasi-lokasi  pariwisata  tertentu masih  menjadi  kendala  dalam perkembangan  sektor  pariwisata,
oleh  sebab  itu  perusahaan  dan investor  berharap  pemerintah  dapat mengatasi itu semua guna berkembangnya sektor industri pariwisata, hotel, dan restoran. Selain  itu  ada  beberapa  faktor dari dalam perusahaan yang mempengaruhi  nilai  perusahaan, yaitu: keputusan pendanaan, kebijakan  deviden,  struktur  modal, keputusan  investasi,  pertumbuhan perusahaan, dan ukuran perusahaan.
Beberapa  faktor  tersebut  memiliki hubungan  dan  pengaruh  terhadap nilai perusahaan yang tidak konsisten.  Pesatnya  perkembangan Bursa  Efek  Indonesia  saat  ini  tidak bisa  dipisahkan  dari  peran  investor atau pemegang saham yang melakukan  transaksi  di  Bursa  Efek Indonesia (BEI).
B. Rumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang masalah yang telah diuraikan diatas maka penulis merumuskan permasalahan sebagai berikut: 1. Apakah Struktur Modal berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan  pada  perusahaan  sub sektor Pariwisata, Hotel dan Restoran  yang  terdaftar  di  BEI tahun 2014-2018? 2. Apakah Likuiditas berpengaruh terhadap  Nilai  Perusahaan  pada perusahaan  sub  sektor  Pariwisata, Hotel  dan  Restoran  yang  terdaftar di BEI tahun 2014-2018? 3. Apakah Keputusan Investasi berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan  pada  perusahaan  sub sektor Pariwisata, Hotel dan Restoran  yang  terdaftar  di  BEI tahun 2014-2018? 4. Apakah Struktur Modal, Likuiditas, dan Keputusan Investasi berpengaruh secara simultan terhadap  Nilai  Perusahaan  pada perusahaan  sub  sektor  Pariwisata,
Hotel  dan  Restoran  yang  terdaftar di BEI tahun 2014-2018?

## C. Tujuan Penelitian
Berdasarkan  latar  belakang  dan permasalahan  yang  telah  diuraikan diatas, tujuan penelitian ini adalah : 1. Untuk mengetahui pengaruh Struktur  Modal  terhadap  Nilai Perusahaan  pada  perusahaan  sub sektor Pariwisata, Hotel dan Restoran  yang  terdaftar  di  BEI periode 2014-2018. 2. Untuk mengetahui pengaruh Likuiditas terhadap Nilai Perusahaan  pada  perusahaan  sub sektor Pariwisata, Hotel dan Restoran  yang  terdaftar  di  BEI periode 2014-2018. 3. Untuk mengetahui pengaruh Keputusan  Investasi  terhadap  Nilai Perusaaan  pada  perusahaan  sub sektor Pariwisata, Hotel dan Restoran  yang  terdaftar  di  BEI periode 2014-2018. 4. Untuk mengetahui pengaruh Struktur  Modal,  Likuiditas,  dan
Keputusan Investasi secara simultan  terhadap  Nilai  Perusaaan pada perusahaan sub sektor Pariwisata,  Hotel  dan  Restoran yang terdaftar di BEI periode 2014-
2018.

## LANDASAN TEORI
A. Signalling Theory
Menurut  Brigham  (2011) Signalling Theory adalah  suatu  tindakan  yang diambil  manajemen  suatu  perusahaan yang  memberi  petunjuk  bagi  investor tentang bagaimana manajemen memandang prospek perusahaan. Perusahaan dengan prospek yang menguntungkan akan mencoba menghindari penjualan saham dan penggunaan hutang.
Signalling  Theory mengemukakan tentang  bagaimana  seharusnya  sebuah perusahaan  memberikan  sinyal  kepada pengguna  laporan  keuangan.  Sinyal  ini berupa  informasi  mengenai  apa  yang sudah  dilakukan  oleh  manajemen  untuk merealisasikan keinginan pemilik. Sinyal  dapat  berupa  promosi  atau informasi  lain  yang  menyatakan  bahwa perusahaan  tersebut  lebih  baik  daripada perusahaan lain.
Dari pengertian diatas dapat disimpulkan  bahwa  sinyal  positif  dapat mempengaruhi opini investor dan kreditor  atau  pihak-pihak  lain  yang berkepentingan mengenai informasi laporan keuangan yang dapat mencerminkan nilai perusahaan. B. PengertianManajemen Keuangan Menurut Riyanto (2013:4) Manajemen keuangan adalah keseluruhan aktivitas yang bersangkutan dengan  usaha  untuk  mendapatkan  dana dan  menggunakan  atau  megalokasikan dana tersebut. Manajemen  keuangan  adalah  suatu proses dalam kegiatan keuangan perusahaan  yang  berhubungan  dengan upaya untuk mendapatkan dana perusahaan  dan  meminimalkan  biaya perusahaan  serta  upaya  pengelolaan keuangan  suatu  badan  usaha  atau organisasi untuk mencapai tujuan
keuangan yang telah ditetapkan.
Dari pengertian diatas dapat disimpulkan bahwa manajemen keuangan adalah segala aktivitas- aktivitas  perusahaan  yang  menyangkut dengan  upaya  untuk  mendapatkan  dana, memanfaatkan  dana,  mengalokasikan dana  perusahaan  serta  meminimalkan biaya untuk dapat menjalankan kegiatan operasional  perusahaan  dan  mencapai tujuan yang telah ditetapkan.
C. Struktur Modal Menurut  Harmono  (2014)  Struktur modal adalah kombinasi atau perimbangan  antara  utang  dan  modal sendiri  (saham  preferen  dan  saham biasa) yang digunakan perusahaan untuk merencanakan mendapatkan modal.
Menurut  Harjito  dan  Martono (2013)  menyatakan  bahwa  struktur modal  adalah  perbandingan  atau imbangan pendanaan jangka panjang perusahaan  yang  ditunjukkan  oleh perbandingan  hutang  jangka  panjang terhadap modal sendiri.
Dari  beberapa  pengertian  diatas dapat  disimpulkan  bahwa  Struktur modal  adalah  perbandingan  atau perimbangan  antara  modal  asing dengan  modal  sendiri.  Modal  asing dalam  hal  ini  disebut  utang  jangka pendek  ataupun  jangka  panjang  dan modal  sendiri  disebut  sebagai  laba ditahan  atau  penyertaan  kepemilikan perusahaan.
D. Likuiditas Menurut Irham Fahmi (2013:116) Likuiditas adalah mengukur  kemampuan  perusahaan dalam  memenuhi  kewajiban  jangka pendeknya.  Rasio  ini  penting  karena kegagalan dalam membayar kewajiban dan menyebabkan kebangkrutan perusahaan. Menurut Kasmir (2018) Likuiditas  adalah  ketidakmampuan perusahaan  membayar  kewajibannya terutama  utang  jangka  pendek  (yang sudah  jatuh  tempo  disebabkan  oleh beberapa faktor. Pertama, bisa dikarenakan  memang  perusahaan
sedang  tidak  memiliki  dana  sama sekali.  Atau  kedua,  bisa  mungkin saja  perusahaan  memiliki  dana, namun  saat  jatuh  tempo  perusahaan tidak  memiliki  dana  (tidak  cukup) secara tunai sehingga harus menunggu  dalam  waktu  tertentu, untuk  mencairkan  aktiva  lainnya seperti  menagih  piutang,  menjual surat-surat  berharga,  atau  menjual sediaan atau aktiva lainnya.
Dari  beberapa  pengertian  diatas, dapat  disimpulkan  bahwa  likuiditas adalah kemampuan perusahaan dalam  membayar  atau  melunasi kewajiban-kewajibannya terutama utang  jangka  pendek  yang  sudah jatuh tempo dengan secara tunai atau mempergunakan  aktiva  lancarnya yang tersedia.
E. Keputusan Investasi Investasi diartikan sebagai penanaman modal perusahaan. Penanaman  modal  dapat  dilakukan pada  aktiva  riil  ataupun  aktiva finansiil.  Aktiva  riil  merupakan aktiva  yang  bersifat  fisik  atau  dapat dilihat  jelas  secara  fisik,  misalnya persediaan  barang,  gedung,  tanah dan  bangunan.  Sedangkan  aktiva finansiil  merupakan  aktiva  berupa surat-surat  berharga  seperti  saham dan obligasi. Kemampuan perusahaan mengelola aktiva tersebut sangat menentukan kemampuan
perusahaan  memperoleh  laba  yang diinginkan.  Pengambilan  keputusan yang  keliru  dalam  investasi  aktiva tersebut  berakibat  tersinggungnya pencapaian tujuan perusahaan.
Menurut  Tarima et  al (2016) Keputusan investasi adalah keputusan yang diambil untuk menanamkan  modal  pada  satu  atau lebih aset untuk mendapatkan keuntungan  di  masa  yang  akan datang  dan  permasalahan  bagaimana manajer keuangan harus
mengalokasikan
dana kedalam bentuk-bentuk  investasi  yang  akan dapat  mendatangkan  keuntungan  di masa yang akan datang.
Dari  beberapa  pengertian  diatas, dapat  disimpulkan  bahwa  keputusan investasi  adalah  keputusan  paling penting diantara keputusan yang lain karena keputusan investasi merupakan keputusan jangka panjang yang diambil untuk menanamkan  modal  pada  satu  atau lebih  aset  dalam  bentuk  aktiva  riil atau aktiva finansiil untuk mendapatkan  keuntungan  di  masa yang akan datang. F. Nilai Perusahaan Nilai perusahaan merupakan gambaran keadaan sebuah perusahaan, dimana terdapat penilaian  khusus  oleh  calon  investor terhadap  baik  buruknya  kinerja keuangan  perusahaan  (Mardiyati et al , 2015)
Nilai perusahaan merupakan nilai gabungan dari nilai pasar dari saham yang  diterbitkan  dan  nilai  pasar hutang dari suatu perusahaan (Tarima et al, 2016). Dari beberapa pendapat
mengenai  nilai  perusahaan  diatas, maka  dapat  disimpulkan  bahwa  nilai perusahaan  adalah  nilai  gabungan dari nilai pasar saham dan nilai pasar hutang yang menggambarkan kondisi perusahaan  untuk  calon  investor menilai  bagaimana  baik  buruknya kinerja keuangan perusahaan.
G. Penelitian Terdahulu
Penelitian ini mengacu pada penelitian  yang  pernah  dilakukan  oleh peneliti sebelumnya. Berikut ini merupakan hasil-hasil penelitian terdahulu yang digunakan sebagai acuan referensi: Sari dan Wijayanto (2015), Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan  Pendanaan  dan  Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-2013. Putra dan Lestari (2016), Pengaruh Kebijakan Dividen, Likuiditas,  Profitabilitas,  dan  Ukuran Perusahaan  terhadap  Nilai  Perusahaan yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Tahun 2010-2013. Ayem dan Nugroho (2016), Pengaruh  Profitabilitas,  Struktur  Modal, Kebijakan    Dividen,  dan  Keputusan Investasi  terhadap  Nilai  Perusahaan yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia
Tahun 2010-2014.
Chasanah dan Adhi (2017), Pengaruh  Profitabilitas,  Struktur  Modal, dan Likuiditas terhadap Nilai Perusahaan  yang  Terdaftar  di  Bursa Efek Indonesia Tahun 2012-2015. Ratnasari  et  al  (2017), Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan,  Kebijakan  Dividen,  dan Profitabilitas  terhadap  Nilai  Perusahaan yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia Tahun 2012-2014. Rahmawati (2019), Pengaruh Ukuran Perusahaan, Profitabilitas, Struktur Modal, dan Keputusan Investasi  terhadap  Nilai  Perusahaa  yang Terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia
Tahun 2010-2013.

## H. Kerangka Konseptual
Adapun  kerangka  konseptual  yang dapat digambarkan dalam penelitian  ini, dapat dilihat pada gambar berikut ini:
H 1 H 2
H 3 H 4 Gambar 2.2

## Kerangka Konseptual

## I. Perumusan Hipotesis
Berdasarkan  perumusan  maslaah diatas, maka dapat dirumuskan hipotesis penelitian sebagai berikut:
H 1 : Struktur Modal berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan. H 2 :  Likuiditas  berpengaruh  terhadap Nilai Perusahaan.
H 3 :  Keputusan  Investasi  berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan.
H 4 :  Struktur  Modal,  Likuiditas,  dan Keputusan Investasi secara bersama-sama berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan

## METODE PENELITIAN
Penelitian  ini  menggunakan  data laporan  keuangan  tahunan  perusahaan jasa  yang  terdaftar  di  BEI  tahun  2014 sampai dengan 2018.

## Populasi dan Sampel Penelitian
Populasi  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  seluruh  perusahaan sub sektor pariwisata, hotel dan restoran yang  terdaftar  di  BEI  tahun  2014-2018 yang berjumlah sebanyak 25 perusahaan. Sampel penelitian ditentukan dengan menggunakan metode purposive  sampling dengan criteria pemilihan sampel sebagai berikut: 1. Perusahaan Jasa sub sektor Pariwisata,  Hotel  dan  Restoran yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode tahun 2014-2018. 2. Perusahaan Jasa sub sektor Pariwisata,  Hotel  dan  Restoran yang  baru  melakukan  IPO  diatas tahun 2013. 3. Perusahaan Jasa sub sektor Pariwisata,  Hotel,  dan  Restoran yang  mengalami  kerugian  selama periode penelitian 2014-2018.
Dari  kriteria  diatas  jumlah  sampel yang  memenuhi  persyaratan  untuk menjadi  sampel  dalam  penelitian  ini berjumlah  12  perusahaan  sub  sektor pariwisat,  hotel  dan  restoran  dengan periode  5  tahun  yaitu  2014-2018 sehingga  data  yang  diperoleh  sebanyak 60 observasi.
Jenis dan Sumber Data
Struktur Modal (X 1 ) Likuiditas (X 2 ) Keputusan Investasi (X 3 ) Nilai Perusahaan (Y)
Data yang digunakan dalam penelitian ini menggunakan data sekunder.  Data  sekunder  adalah  data yang  diperoleh  dalam  bentuk  sudah  jadi atau sudah diolah oleh pihak lain.
Sumber  data  dalam  penelitian  ini diperoleh dari laporan  keuangan tahunan perusahaan yang telah diaudit dan dipublikasikan dan dapat didownload  dari website Bursa  Efek Indonesia www.idx.co.id ,  Indonesian Capital  Market  Directory (ICMD), jurnal-jurnal  dan  sumber  lainnya yang terkait dengan penelitian.

## Operasional Variabel Penelitian

## Variabel Dependen
Variabel dependen dalam penelitian ini  adalah  Nilai  Perusahaan.  Nilai
Perusahaan merupakan penilaian investor  tentang  seberapa  baik    kondisi suatu perusahaan. Nilai  perusahaan  menggambarkan kemakmuran  pemegang  saham  dalam jangka panjang sehingga tujuan perusahaan dalam jangka panjang adalah memaksimalkan  nilai  perusahaan.  Maka dapat  disimpulkan  semakin  tinggi  harga saham, semakin tinggi pula kemakmuran pemegang saham. Pengukuran  Nilai  Perusahaan  menggunakan rasio  PBV.  Price  to  Book  Value  (PBV) dapat dirumuskan sebagai berikut:

## Variabel Independen
Struktur Modal Struktur Modal adalah perbandingan  atau  perimbangan  antara modal  asing  dengan  modal  sendiri.
Modal  asing  dalam  hal  ini  disebut sebagai  utang  jangka  pendek  atau  utang jangka  panjang  dan  modal  sendiri disebut  sebagai  laba  ditahan  atau penyertaan kepemilikan perusahaan. Berikut  adalah  rumus  struktur  modal yang  diproksikan  dengan Debt  to  Assets Ratio (DAR):
Likuiditas Likuiditas adalah kemampuan perusahaan dalam membayar atau melunasi kewajiban-kewajibannya terutama  utang  jangka  pendek  yang sudah  jatuh  tempo  dengan  cara  tunai atau  mempergunakan  aktiva  lancarnya yang  tersedia.  Berikut  adalah  rumus likuiditas  yang  diproksikan  dengan Current Ratio (CR):

## Keputusan Investasi
Keputusan investasi adalah keputusan paling penting diantara keputusan  yang  lain  karena  keputusan investasi  merupakan  keputusan  jangka panjang yang diambil untuk menanamkan modal pada satu atau lebih aset  dalam  betuk  aktiva  riil  atau  aktiva finansiil untuk mendapatkan keuntungan di  masa  yang  akan  datang.  Berikut  ini adalah  rumus  keputusan  investasi  yang diproksikan dengan Price Earning Ratio (PER):

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Statistik Deskriptif
Tabel 1
Hasil Analisis Statistik Deskriptif PBV DAR CR PER Mean 2.270167 0.399833 1.551167 182.9435 Median 1.185000 0.425000 1.440000 24.35000 Maximum 13.97000 0.660000 3.740000 2810.460 Minimum 0.190000 0.120000 0.720000 3.460000 Std. Dev. 2.933634 0.128294 0.681837 488.0237 Observations 60 60 60
60 Sumber: Output Eviews 9.0
𝑃𝑟𝑖𝑐𝑒 𝑡𝑜 𝐵𝑜𝑜𝑘 𝑉𝑎𝑙𝑢𝑒 = Harga Saham Nilai Buku 𝐷𝑒𝑏𝑡 𝑡𝑜 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡 𝑅𝑎𝑡𝑖𝑜 = 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐷𝑒𝑏𝑡 𝑇𝑜𝑡𝑎𝑙 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡
CR = 𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠 𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝐿𝑖𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑡𝑖𝑒𝑠 x 100%
PER = Harga penutupan saham 𝐸𝑎𝑟𝑛𝑖𝑛𝑔 𝑃𝑒𝑟 𝑆ℎ𝑎𝑟𝑒
Berdasarkan  hasil output pengujian statistik  deskriptif  menunjukkan  bahwa jumlah data ( observations ) yang digunakan dalam penelitian ini sebanyak 60  data.  Penjelasan  untuk  deskripsi masing-masing variabel dalam penelitian ini ialah sebagai berikut: a. Variabel  (Y)  yaitu  Nilai  Perusahaan memiliki nilai rata-rata ( mean ) selama  periode  2014-2018  sebesar
2.270167.  Nilai maximum PBV sebesar  13.97000  dialami  oleh  PT.
Pioneerindo  Gourmet  International Tbk  pada  tahun  2015,  sedangkan nilai minimum
PBV sebesar 0.190000 yang dimiliki oleh PT. Mas Murni  Indonesia  Tbk  pada  tahun 2014  dan  nilai  standar  deviasinya adalah sebesar 2.933634. b. Variabel Struktur Modal yang diproksikan  dengan  DAR  memiliki nilai  rata-rata  ( mean )  selama  periode 2014-2018  sebesar  0.399833.  Nilai maximum DAR  sebesar  0.660000 dialami  oleh  PT.  Island  Concepts Indonesia  Tbk  pada  tahun  2016, sedangkan  nilai minimum DAR
sebesar 0.120000 dialami  oleh  PT. Pembangunan  Graha  Lestari  Tbk pada  tahun  2015  dan  nilai  standar deviasinya adalah sebesar 0.128294. c. Variabel Likuiditas yang diproksikan  dengan  CR  memiliki nilai  rata-rata  ( mean )  selama  periode 2014-2018  sebesar  1.551167.  Nilai maximum CR  sebesar  3.740000 dialami  oleh  PT.  Pembangunan Graha  Lestari  Tbk  pada  tahun  2015,
sedangkan nilai minimum CR sebesar 0.720000 dialami oleh PT. Indonesian  Paradise  Property  Tbk pada  tahun  2017  dan  nilai  standar deviasinya adalah sebesar 0.681837. d. Variabel  Keputusan  Investasi  yang diproksikan  dengan  PER  memiliki nilai  rata-rata  ( mean )  selama  periode
2014-2018  sebesar  182.9435.  Nilai maximum PER  sebesar  2810.460 dialami  oleh  PT.  Hotel  Sahid  Jaya International  Tbk  pada  tahun  2018, sedangkan nilai minimum PER sebesar 3.460000 dialami  oleh  PT.
Island  Concepts  Indonesia  Tbk  pada tahun 2018 dan nilai standar deviasinya adalah sebesar 488.0237. Uji Hipotesis Uji F (Simultan) Hasil pengujian statistik F ditunjukkan pada tabel berikut ini: Tabel 2 Hasil Uji F Sumber: Output Eviews 9.0 Berdasarkan output diatas menunjukkan  bahwa  nilai  F-statistik sebesar  10.33924  sementara  F  tabel dengan tingkat α = 5% df1 (k-1) = 4-1 = 3 dan df2 (n-k) = 60-4 = 56 didapat nilai F Tabel sebesar 2,77. Dengan demikian, F- statistic (10.33924)  >  F  tabel  (2,77) dan nilai Prob. (F- statistic ) 0.000016 < α (0,05)  yang  artinya  H a diterima.  Maka dapat disimpulkan bahwa variabel independen dalam penelitian ini Struktur Modal  (DAR),  Likuiditas  (CR),  dan Keputusan Investasi (PER) secara simultan  berpengaruh  terhadap  Nilai Perusahaan (PBV).

## Koefisien  Determinasi  (Adjusted  R-
squared)
Tabel 3
Koefisien Determinasi
Sumber: Output Eviews 9.0
Berdasarkan  pada  tabel  3  diatas menunjukan  bahwa  nilai Adjusted  R- squared sebesar 0.321977, artinya bahwa  variasi  perubahan  naik  turunnya Nilai Perusahaan (PBV) dapat dijelaskan oleh  Struktur  Modal  (DAR),  Likuiditas (CR)  dan  Keputusan  Investasi  (PER) sebesar  32,19%  sementara  sisanya  yaitu 67,81%  dijelaskan  oleh  variabel  –
F-statistic 10.33924  Durbin-Watson stat  1.356655
Prob(F-statistic)  0.000016 R-squared 0.356453     Mean dependent var 0.373019 Adjusted R-squared  0.321977     S.D. dependent var 1.223367
variabel  lain  yang  tidak  diteliti  dalam penelitian ini.
Uji t (Parsial)
Tabel 4 Hasil Uji t Variable  Coefficient  Std. Error  t-Statistic Prob. C -0.879972  1.576172  -0.558297 0.5789 DAR 6.854830 2.913375  2.352883 0.0222 CR 0.020506 0.284683  0.072032 0.9428 PER 0.002064 0.000467  4.419961 0.0000
Sumber: Output Eviews 9.0
Berdasarkan  tabel  4  hasil  uji  t menunjukkan nilai sebagai berikut:
1. Struktur Modal Nilai t-statistic Struktur  Modal (DAR) sebesar 2.352883, sementara  t  tabel  dengan  tingkat  α
=  5%,  df  (n-k)  =  56  didapat  nilai  t tabel  sebesar  2.00324.  Dengan demikian t-statistic DAR  2.352883
>  t  tabel  2.00324  dan  nilai  Prob.
0.0222 < 0,05. Maka dapat disimpulkan bahwa variabel Struktur  Modal  (DAR)  dalam penelitian  ini  memiliki  pengaruh terhadap Nilai Perusahaan (PBV).
2. Likuiditas Nilai t-statistic Likuiditas  (CR) sebesar 0.072032, sementara t tabel dengan  tingkat  α  =  5%,  df  (n-k)  = 56  didapat  nilai  t  tabel  sebesar 2.00324. Dengan demikian t- statistic CR  0.072032 <  t  tabel 2.00324  dan  nilai  Prob.  0.9428  > 0.05.  Maka  dapat  disimpulkan bahwa  variabel  Likuiditas  (CR) dalam  penelitian  ini  tidak  memiliki pengaruh terhadap Nilai Perusahaan (PBV). 3. Keputusan Investasi Nilai t-statistic Keputusan Investasi
(PER) sebesar 4.419961, sementara t  tabel  dengan  tingkat  α  =  5%,  df (n-k)  =  56  didapat  nilai  t  tabel sebesar  2.00324.  Dengan  demikian t-statistic PER  4.419961  >  t  tabel 2.00324  dan  nilai  Prob.  0.0000  <
0.05.  Maka  dapat  disimpulkan bahwa variabel Keputusan Investasi (PER) dalam penelitian ini memiliki  pengaruh  terhadap  Nilai Perusahaan (PBV).

## Analisis Regresi Data Panel
Tabel 5

## Analisi Regresi Data Panel
Variable Coefficient  Std. Error  t-Statistic  Prob.
C -0.879972 1.576172  -0.558297  0.5789 DAR 6.854830 2.913375  2.352883  0.0222 CR 0.020506 0.284683  0.072032  0.9428 PER 0.002064 0.000467  4.419961  0.0000 Sumber: Output Eviews 9.0
Dari persamaan diatas dapat dijelaskan bahwa:
a. Konstanta  (α)  sebesar  -0.879972 menunjukan  bahwa  jika  variabel Independen  (DAR,  CR  dan  PER) pada  observasi  ke  i  dan  periode  ke  t adalah  0,  maka  nilai  perusahaan  - 0.879972.
b. Nilai  koefisien  regresi  DAR  (X 1 ) sebesar 6.854830 menunjukan bahwa jika  DAR  pada  observasi  ke  i  dan periode  ke  t  naik  sebesar  1%  dengan asumsi  variabel  lainnya  tetap,  maka akan menaikan nilai perusahaan pada observasi  ke  i  dan  periode  ke  t sebesar 6.854830
c. Nilai  koefisien  regresi  CR  (X 2 ) sebesar 0.020506 menunjukan bahwa jika  CR  pada  observasi  ke  i  dan periode  ke  t  naik  sebesar  1%  dengan asumsi  variabel  lainnya  tetap,  maka akan menaikan nilai perusahaan pada observasi  ke  i  dan  periode  ke  t sebesar 0.020506.
d. Nilai  koefisien  regresi  PER  (X 3 )
sebesar 0.002064 menunjukan bahwa  jika  PER  pada  observasi  ke  i dan  periode  ke  t  naik  sebesar  1%
dengan asumsi variabel lainnya tetap, maka akan menaikan nilai
Y = -0.879972 + 6.854830DAR + 0.020506CR + 0.002064PER + ɛ
perusahaan  pada  observasi  ke  i  dan periode ke t sebesar 0.002064.
Interpretasi Hasil a. Pengaruh Struktur Modal terhadap Nilai Perusahaan Struktur modal merupakan kunci  perbaikan  produktivitas dan kinerja  perusahaan, karena struktur modal  berkaitan  dengan  pendanaan untuk  kegiatan operasional maupun investasi  perusahaan  yang  berasal dari  ekuitas  (modal  sendiri)  dan hutang.
Pada  hipotesis  pertama  (H 2 ) menyatakan  bahwa  nilai t-statistic
DAR sebesar 2.352883, sementara t tabel dengan tingkat α = 5%, df (n-
k) = 56 didapat nilai t tabel sebesar 2.00324, dengan demikian t- statistic DAR  (2.352883)  >  t  tabel
(2.00324)  dan  nilai  Prob.  0.0222  < 0,05.  Maka  dapat  disimpulkan  H a diterima. Dengan demikian, variabel  Struktur  Modal  yang diproksikan  dengan Debt  to  Assets Ratio (DAR)  secara  parsial  dalam penelitian ini berpengaruh signifikan terhadap Nilai Perusahaan  yang  diproksikan  oleh Price  to  Book  Value (PBV). Struktur modal dapat mempengaruhi  kondisi  keuangan perusahaan. Struktur modal dikatakan optimal apabila perusahaan dapat mengimbangi antara  risiko  dan return .  selain  itu struktur  modal  yang  optimal  dapat mempengaruhi  kelangsungan  hidup perusahaan  dan  dapat  memprediksi risiko  bisnis  sehingga  struktur modal  perusahaan  bisa  menjadi sinyal  positif  bagi  investor  dalam berinvestasi sehingga dapat meningkatkan nilai perusahaan. Hasil  penelitian  ini  sejalan dengan  hasil  penelitian  terdahulu yang  dilakukan  oleh  Chasanah  dan Adhi  (2017)  yang  menyatakan bahwa  struktur  modal  berpengaruh positif  terhadap  nilai  perusahaan. Namun  penelitian  ini  tidak  sejalan dengan  penelitian  yang  dilakukan
Ayem  dan  Nugroho  (2016)  yang menyatakan  bahwa  struktur  modal tidak  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan.
b. Pengaruh  Likuiditas  terhadap Nilai Perusahaan Pada hipotesis kedua (H 2 ) menyatakan  bahwa  nilai t-statistic Likuiditas  (CR)  sebesar  0.072032, sementara  t  tabel  dengan  tingkat  α =  5%,  df  (n-k)  =  56  didapat  nilai  t tabel  sebesar  2.00324.  Dengan demikian t-statistic CR  0.072032 < t  tabel  2.00324  dan  nilai  Prob.
0.9428 > 0.05. Maka dapat disimpulkan  H 0 diterima.  Dengan demikian,  variabel  Likuiditas  yang diproksikan  denga Current  Ratio (CR)  dalam  penelitian  ini  tidak memiliki  pengaruh  terhadap  Nilai Perusahaan yang diproksikan dengan Price to Book Value (PBV). Berdasarkan  penelitian  yang telah  dilakukan,  H 3 ditolak  yang artinya likuiditas tidak berpengaruh terhadap  nilai  perusahaan.  Semakin tinggi  tingkat  likuiditas  maka  nilai perusahaan akan semakin menurun. Informasi tentang likuiditas direspon  dan  dipertimbangkan  oleh investor  maupun  pihak  eksternal dalam  menilai  kinerja  keuangan suatu  peusahaan. Current  ratio yang rendah dapat berdampak pada penurunan  harga saham perusahaan yang  menyebabkan  menurunnya nilai  perusahaan  namun  jika  terlalu tinggi dapat mengurangi kemampuan laba perusahaan karena banyaknya dana menganggur. Adanya  piutang  tak  tertagih  dan persediaan  yang belum dijual dapat menyebabkan  tingginya current ratio .  Jika  hal  tersebut  lebih mendominasi komponen aktiva lancar lainnya tentunya ini berdampak  pada current  ratio perusahaan  akan  tinggi  dan  seolah- olah  perusahaan  berada  dalam kondisi yang  likuid,  sehingga investor  akan  melihat  itu  sebagai sinyal negatif.
Selain itu, likuiditas yang terlalu tinggi  adalah  hal  yang  tidak produktif bagi perusahaan. Likuiditas  yang  berlebihan  berisiko terjadi penyelewengan atau penyimpangan  penggunaan  dana oleh manajer perusahaan. Perusahaan yang mempunyai likuiditas yang sangat tinggi berisiko memliki masalah keagenan dalam perusahaan. Masalah keagenan tersebut memberikan sinyal  negatif  kepada  investor  dan dapat menurunkan nilai perusahaan. Likuiditas  yang  tinggi  atau  jumlah aktiva  likuid  dalam  neraca  terlalu besar dapat dikarenakan oleh sulitnya  perusahaan  dalam  mencari sumber  pendanaan  eksternal.  Hal itu  merupakan  sinyal  negatif  yang ditimbulkan yang dapat menurunkan nilai perusahaan. Informasi tersebut memberikan sinyal  kepada  investor.  Penelitian ini sejalan dengan Signalling Theory. Menurut  Brigham  (2011)
Signalling  Theory adalah  suatu tindakan  yang  diambil  manajemen suatu  perusahaan  yang  memberi petunjuk  bagi  investor  tentang bagaimana manajemen memandang prospek perusahaan.
Likuiditas  yang  terlalu  tinggi atau  berada  diatas  titik  optimal dapat menurunkan nilai perusahaan, karena  adanya  aset  menganggur yang  tidak  dimanfaatkan  oleh perusahaan  dalam  operasionalnya. Kemudian, investor dalam menentukan investasi tidak memperhatikan  faktor  likuiditas yang  dimiliki  perusahaan  terlebih rasio ini hanya menunjukkan kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendeknya sehingga likuiditas tidak berpengaruh  dalam  pertumbuhan nilai perusahaan.
Hasil  penelitian  ini  sejalan dengan  hasil  penelitian  terdahulu yang  dilakukan  oleh  Lumoly et  al
(2018)  yang  menyatakan  bahwa likuiditas tidak berpengaruh
terhadap  nilai  perusahaan.  Namun penelitian  ini  tidak  sejalan  dengan penelitian yang dilakukan Putra dan Lestari  (2016)  yang  menyatakan bahwa likuiditas berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
c. Pengaruh  Keputusan  Investasi terhadap Nilai Perusahaan
Pada  hipotesis  keempat  (H 4 ) menyatakan  bahwa  nilai t-statistic Keputusan  Investasi  (PER)  sebesar 4.419961, sementara t tabel dengan tingkat  α  =  5%,  df  (n-k)  =  56 didapat  nilai  t  tabel  sebesar
2.00324. Dengan demikian t- statistic PER  4.419961  >  t  tabel 2.00324  dan  nilai  Prob.  0.0000  <
0.05.  Maka  dapat  disimpulkan  H a diterima. Dengan demikian, variabel  Keputusan  Investasi  yang diproksikan  dengan Price  Earning Ratio (PER)  dalam  penelitian  ini memiliki  pengaruh  terhadap  Nilai Perusahaan yang diproksikan dengan Price to Book Value (PBV). Berdasarkan  penelitian  yang telah  dilakukan,  H 4 diterima  yang artinya keputusan investasi berpengaruh  positif  terhadap  nilai perusahaan.  Hal  ini  menandakan bahwa  semakin  besar  keputusan investasi  yang  dikeluarkan  oleh perusahaan  akan  berdampak  pada peningkatan nilai perusahaan. Apabila perusahaan memiliki peluang  investasi  yang  besar,  maka perusahaan  memerlukan  tambahan dana  untuk  mendanai  peluang investasi yang akan dipilih sehingga  dapat  menaikkan  harga saham  dan  meningkatkan  nilai perusahaan.  Dengan  peningkatan nilai  PER  mengindikasikan  bahwa keadaan perusahaan dalam keadaan sehat  dan  mengalami  pertumbuhan.
Keputusan yang dilakukan perusahaan  dalam  bentuk  investasi aktiva yang tinggi dianggap
investor  sebagai  informasi  yang baik,  dengan  adanya  investasi  yang tinggi dari perusahaan maka keuntungan  dimasa  yang  akan datang  akan  tinggi  pula  sehingga
berdampak  pada  peningkatan  nilai perusahaan. Keputusan investasi memberikan pengaruh positif terhadap  nilai  perusahaan  yang dibentuk  melalui  indikator  nilai pasar  saham  yang  dipengaruhi  oleh peluang  investasi.  Pengaruh  ini dapat dipengaruhi melalui pemilihan  proyek  atau  kebijakan lainnya seperti menciptakan produk baru  dan  membeli  aset  untuk mengefisiensikan kegiatan operasionalnya untuk menghasilkan keuntungan  dimasa  yang  akan datang.
Informasi  keputusan  investasi yang  tinggi  memberikan  sinyal positif kepada investor tentang nilai perusahaan.  Penelitian  ini  sejalan dengan signalling theory . Pelaporan informasi keuangan tentang keputusan investasi dan nilai perusahaan kepada investor melalui proksi  PER  dan  PBV  menandakan bahwa semua pihak mampu menerima  informasi  yang  sama. Hasil  penelitian  ini  sejalan dengan  penelitian  yang  dilakukan oleh  Ayem  dan  Nugroho  (2016), Ratnasari et  al (2017)  menyatakan bahwa keputusan investasi berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan.
a. Pengaruh Struktur Modal, Likuiditas, dan Keputusan Investasi secara simultan terhadap Nilai Perusahaan Berdasarkan  hasil  olah  data statistik  dapat  dilihat  bahwa Struktur  Modal,  Likuiditas  dan Keputusan Investasi secara simultan  berpengaruh  signifikan terhadap  Nilai  Perusahaan  pada perusahaan jasa sub sektor pariwisata,  hotel  dan  restoran  yang terdaftar  di  BEI  tahun  2014-2018. Hal ini dibuktikan dengan hasil Uji F  yang  menunjukkan  nilai  F- statistic sebesar 10.33924, sementara F Tabel dengan
tingkatan α = 5%, df1 (k-1) = 3 dan
df2  (n-k)  =56 didapat  nilai  F  Tabel sebesar  2,77.  Dengan  demikian F- statistic (10.33924)  >  F  Tabel (2,77)  dan  nilai  Prob.  (F- statistic ) 0.000016< 0,05.
Berdasarkan  penelitian  yang telah  dilakukan,  H 1 diterima  yang artinya  struktur  modal,  likuiditas, dan keputusan investasi berpengaruh secara simultan terhadap  nilai  perusahaan.  Struktur Modal  mempunyai  peranan  yang cukup penting dalam nilai perusahaan  karena  rasio  tersebut mengatur  kebutuhan  perusahaan, antara memaksimalkan return (meminimalkan biaya modal). Struktur modal menunjukkan perbandingan antara modal eksternal    jangka  panjang    dengan modal sendiri,  hal  ini  merupakan aspek    yang    penting  bagi    setiap perusahaan    karena    mempunyai efek  langsung    terhadap    posisi finansial  perusahaan.
Likuiditas  juga  memiliki  peran yang  baik  dalam  mempengaruhi nilai  perusahaan  karena  likuiditas merupakan kemampuan perusahaan dalam  memenuhi  kewajiban  jangka pendek  yang  sudah  jatuh  tempo.
Apabila perusahaan memiliki tingkat likuiditas yang rendah maka perusahaan akan kehilangan kepercayaan  investor  yang  melihat rendahnya  kemampuan  perusahaan dalam memenuhi jangka pendeknya,  hal  tersebut  dapat membuat  harga  saham  menurun dan  bepengaruh  terhadap  nilai perusahaan.
Selain  itu,  keputusan  investasi juga  memiliki  peran  yang  penting dalam  nilai  perusahaan.  Karena kegiatan  investasi  yang  dilakukan oleh  perusahaan  adalah  untuk memperoleh  keuntungan  dimasa yang  akan  datang  yaitu  dapat menarik investor untuk menanamkan  modalnya  sehingga dapat meningkatkan nilai perusahaan.
KESIMPULAN
Penilitian ini bertujuan untuk mengetahui  pengaruh  Struktur  Modal, Likuiditas,  dan  Keputusan  Investasi terhadap Nilai Perusahaan pada perusahaan  jasa  sub  sektor  pariwisata, hotel  dan  restoran  yang  terdaftar  di
Bursa  Efek  Indonesia  periode  2014- 2018.  Berdasarkan  pendahuluan,  kajian teori, dan pengolahan data serta pembahasan  yang  telah  dilakukan  pada bab  terdahulu,  maka  dapat  disimpulkan sebagai berikut: 1. Hasil penelitian menunjukkan Struktur  Modal  yang  diproksikan dengan Debt to Assets Ratio (DAR) secara parsial berpengaruh terhadap nilai  perusahaan  pada  perusahaan jasa sub sektor pariwisata, hotel dan restoran periode 2014-2018. Hal ini dibuktikan  dengan  menggunakan uji t yang menghasilkan nilai t statistik sebesar  2.352883  >  t tabel sebesar 2.00324  dengan  nilai  signifikansi sebesar  0.0222  <  0.05,  maka  H 1 diterima. 2. Hasil penelitian menunjukkan Likuiditas yang diproksikan dengan Current  Ratio (CR)  secara  parsial tidak  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan  pada  perusahaan  jasa sub  sektor  pariwisata,  hotel  dan restoran periode 2014-2018. Hal ini dibuktikan  dengan  menggunakan uji t yang menghasilkan nilai t statistik sebesar  0.072032  <  t tabel sebesar 2.00324  dengan  nilai  signifikansi sebesar  0.9428  >  0.05,  maka  H 2 tidak terbukti (ditolak). 3. Hasil penelitian menunjukkan Keputusan Investasi yang diproksikan  dengan Price  Earning Ratio (PER) secara parsial berpengaruh terhadap nilai perusahaan  pada  perusahaan  jasa sub  sektor  pariwisata,  hotel  dan restoran periode 2014-2018. Hal ini dibuktikan  dengan  menggunakan uji t yang menghasilkan nilai t statistik sebesar  4.419961  >  t tabel sebesar 2.00324  dengan  nilai  signifikansi sebesar  0.0000  <  0.05,  maka  H 3 diterima.
4. Hasil penelitian menunjukkan Struktur  Modal,  Likuiditas,  dan Keputusan Investasi secara simultan berpengaruh terhadap nilai perusahaan  pada  perusahaan  jasa sub  sektor  pariwisat,  hotel  dan restoran periode 2014-2018. Hal ini dibuktikan  dengan  menggunakan uji  F  yang  menghasilkan  F statistik sebesar  10.33924  >  nilai  F tabel sebesar 2.77 dengan nilai probabilitas  F statistik 0.000016  <
0.05, maka H 4 diterima. Keterbatasan Penelitian ini menjelaskan keterbatasan yang dialami sebagai konsekuensi  logis  dari  kesimpulan penelitian ini dan ditindaklanjuti dengan upaya perbaikan. Keterbatasan penelitian  ini  secara  ringkas  dan  jelas adalah sebagai berikut:
1. Sampel  yang  digunakan  dalam penelitian  adalah  12  perusahaan yang  tercatat  di  Bursa  Efek Indonesia periode 2014-2018.
2. Variabel  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  berjumlah  3  variabel independen yang kemungkinan pengaruhnya terhadap nilai perusahaan  kecil  karena  masih banyak variabel yang dapat menjelaskan pengaruh terhadap nilai perusahaan yang tidak terdapat dalam penelitian ini.
3. Variabel  yang  digunakan  dalam penilitian ini masih terbatas, hal ini terlihat dari nilai koefisien determinasi  ( Adjusted  R-squared ) yang mempengaruhi nilai
perusahaan  tidak  mencapai  50% yaitu  hanya  sebesar  0.321977  atau sekitar 32%.

## Rekomendasi
Beberapa  rekomendasi  yang  dapat penulis  berikan  sehubungan  dengan penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Saran Teoritis a. Bagi Mahasiswa
Agar penelitian ini dapat dimanfaatkan sebagai bahan referensi  penelitian  selanjutnya dan  sebagai  perbandingan  untuk
menambah  ilmu  pengetahuan  di bidang manajemen dan akuntansi. b. Bagi Penulis Sebagai sarana untuk memperluas wawasan serta menambah  referensi  mengenai manajemen  keuangan  terutama tentang kinerja keuangan sehingga  dapat  dimanfaatkan bagi  penulis  di  masa  yang  akan datang. c. Bagi Peneliti Bagi  peneliti  selanjutnya  yang ingin melakukan penelitian sejenis, sebaiknya menggunakan variabel  atau  proksi  lain  yang tidak digunakan dalam penelitian  ini  serta  menambah jumlah sampel dengan menambah  sektor  lain  yang terdaftar  di  BEI.  Selain  itu sebaiknya memperpanjang periode penelitian, sehingga dapat memberikan hasil penelitian  yang  lebih  bervariasi dan  lebih  maksimal  terhadap pengaruh nilai perusahaan. 2. Saran Praktis a. Bagi Perusahaan
Diharapkan sebaiknya lebih memperhatikan kelengkapan data  perusahaan,  karena  hal tersebut  merupakan  kewajiban bagi  perusahaan  publik  untuk mempublikasikan ke masyarakat sebagai pengguna laporna keuangan. Sehingga untuk penelitian selanjutnya dapat dengan  mudah  mengakses  dan memperoleh  data.  Selain  itu, perusahaan juga harus memperhatikan  nilai  perusahaan dengan baik karena nilai perusahaan  merupakan  salah satu  indikator  penilaian  yang digunakan  oleh  calon  investor sebelum menanamkan modalnya pada suatu perusahaan. b. Bagi Investor dan Calon Investor Investor harus dapat mempertimbangkan manakah
perusahaan yang memiliki struktur  modal,  likuiditas  dan keputusan  investasi  yang  baik sebelum memutuskan untuk menanamkan  modalnya.  Hal tersebut  dikarenakan  apabila perusahaan  memiliki  kondisi keuangan  yang  baik,  memiliki kemampuan  dalam  memenuhi kewajiban  jangka  pendeknya dan  pertumbuhan  investasi  yang baik dapat memberikan pengaruh  yang  baik  bagi  nilai perusahaan  dan  kemungkinan return yang  akan  didapatkan investor pun juga akan besar.

## DAFTAR PUSTAKA
Achmad,  Safitri  Lia  dan  Lailatul Amanah.  2014. Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, Kebijakan Dividen, dan Kinerja  Keuangan  terhadap Nilai Perusahaan . Jurnal Ilmu & Riset Akuntansi, Vol. 3 No. 9: 1-15 Ananta,  Gede  Eka  Ferry et  al .  2014. Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan  dan  Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan  di  BEI .  E-Jurnal Ekonomi dan Bisnis Universitas  Udayana,  Vol.  9 No. 3: 495-505 Awulle,  Irma  Desmi et  al .  2018. Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas,  Solvabilitas,  dan Kepemilikan Institusional Terhadap  Nilai  Perusahaan Pada  Perusahaan  Food  And Beverage  Yang  Terdaftar  di BEI Periode 2012-2016.
Universitas  Sam  Ratulangi Manado.  Jurnal  EMBA,  Vol. 6 No. 4: 1908-1917
Ayem,  Sri  dan  Ragil  Nugroho.  2016.
Pengaruh Profitabilitas, Struktur  Modal,  Kebijakan Dividen, Dan Keputusan Investasi Terhadap Nilai
Perusahaan  (Studi  Kasus Perusahaan Manufaktur Yang  Go  Publik  Di  Bursa Efek  Indonesia  Tahun  2010- 2014). Jurnal Akuntansi, Vol. 4 No.1 : 31-39 Basuki,  Agus  Tri  dan  Nano  Prawoto. 2016. Analisis Regresi Dalam  Penelitian  Ekonomi dan    Bisnis    :    Dilengkapi Aplikasi SPSS dan EVIEWS . Jakarta: RajaGrafindo Persada. Chasanah,  AN  dan  Daniel  KA.  2017. Pengaruh Profitabilitas, Struktur Modal dan Likuiditas  Terhadap  Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Real Estate Yang  Listed  di  BEI  Tahun 2012-2015. Fokus  Ekonomi, Vol. 12 No. 2: 131-146 Fahmi,  Irham.  2013. Analisis  Laporan Keuangan . Bandung: Alfabeta Fahmi, Irham. 2014. Pengantar Manejemen Keuangan . Bandung: Alfabeta ___________. 2015. Pengantar Manejemen Keuangan . Bandung: Alfabeta Faridah    Nur    dan    Kurnia.  2016. Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, Kebijakan Dividen    dan    Tingkat    Suku Bunga    terhadap    Nilai Perusahaan .  Jurnal  Ilmu  dan Riset  Akuntansi.  Vol.  5  No. 2: 1-15
Ghozali, Imam dan Dwi Ratmono. 2016. Analisis    Multivariat    dan
Ekonometrika Teori, Konsep, dan    Aplikasi    dengan Eviews8 .    Semarang:    Badan Penerbit Universitas Diponegoro. Gujarati  dan  Porter.  2009. Dasar-Dasar Ekonometrika. Jakarta: Salemba Empat Hanafi, MM. 2016. Manajemen Keuangan . Yogyakarta: BPFE. Harjito,  Agus  dan  Martono.  2013.
Manajemen  Keuangan .  Edisi ke-2. Yogyakarta: Ekonisia.
Harmono.  2011. Manajemen  Keuangan Berbasis Balanced Scorecard
Pendekatan  Teori,  Kasus,
dan  Riset  Bisnis. Edisi  ke-1. Jakarta: Bumi Aksara _______.  2014. Manajemen  Keuangan
Berbasis Balanced Scorecard Pendekatan  Teori,  Kasus, dan  Riset  Bisnis .  Jakarta: Bumi Aksara Husnan,  Suad  dan  Enny  Pudjiastuti. 2015. Dasar-Dasar Manajemen  Keuangan .  Edisi ke-7. Yogyakarta: UPP STIM YKPN Ilhamsyah, Fendyka Luqman dan Hendri Soekotjo. 2017. Pengaruh Kebijakan Dividen, Keputusan Investasi,  dan  Profitabilitas terhadap  Nilai  Perusahaan. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen, Vol. 6 No. 2: 1- 15 Jayanti,  Agnes  Cintia.  2018. Pengaruh Profitabilitas, Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan  Dan  Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan . Universitas Negeri Jakarta: Skripsi Kasmir. 2014. Analisis Laporan Keuangan . Edisi ke-1. Jakarta: Rajawali Pers ______. 2018. Analisis Laporan Keuangan. Depok: RajaGrafindo Persada Lumoly,  Selin et  al .  2018. Pengaruh Likuiditas, Ukuran Perusahaan, dan Profitabilitas  Terhadap  Nilai Perusahaan (Studi Pada Perusahaan Logam dan Sejenisnya  yang  Terdaftar  di BEI  2013-2017) .  Universitas Sam Ratulangi Manado. Jurnal  EMBA,  Vol.  6  No.  3: 1108-1117
Lusiana,  Dewi  dan  Dewi  Agustina. 2015. Faktor-faktor  Yang
Mempengaruhi Nilai Perusahaan Pada Perusahaan  Non  Keuangan . E-Jurnal  Manajemen  Unud, Vol. 4 No. 12: 81-91 Mardiyati,  Umi et  al .  2015. Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, Ukuran Perusahaan dan Profitabilitas  terhadap  Nilai Perusahaan pada Sektor Manufaktur Barang Konsumsi  yang  Terdaftar  di BEI periode 2010-2013. Jurnal Riset Manajemen Sains  Indonesia  (JRMSI), Vol. 6 No. 1: 1-23 Mulyawan,  Setia.  2015. Manajemen Keuangan. Bandung:  CV.
Pustika Setia Putra, AA Ngurah Dharma Adi dan Putu Vivi Lestari. 2016. Pengaruh Kebijakan Dividen, Likuiditas,  Profitabilitas  dan Ukuran Perusahaan terhadap  Nilai  Perusahaan . E-Journal  Manajemen  Unud, Vol. 5 No. 7: 4044-4070 Ratnasari,  Siti et  al .  2017. Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, Kebijakan Dividen, dan Profitabilitas  Terhadap  Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi  Yang  Terdaftar  di BEI  2012-2014. STIE  YPPI Rembang.  Buletin  Bisnis  &
Manajemen, Vol. 03 No. 01 Riadi,  Muchlisin.  2017. Pengertian,
Jenis  dan  Pengukuran  Nilai
Perusahaan. Diambil  dari:
www.kajianpustaka.com/20
17/11/pengertian-jenis-dan- pengukuran-nilai- perusahaan.html (10  Mei 2019). Sari,  EL  dan  Adhi  Wijayanto.  2015. Pengaruh Keputusan Investasi,  Pendanaan,  dan Dividen Terhadap Nilai
Perusahaan  Dengan  Risiko Sebagai  Variabel  Mediasi. Management Analysis Journal,  Vol.  4  No.  4:  281- 291 Sartono,  R.  Agus.  2014. Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi . Edisi ke-4. Yogyakarta: BFPE UGM Suroto.  2015. Pengaruh  Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan,  dan  Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan  (Studi  Empiris pada Perusahaan LQ45 yang Terdaftar  di  BEI  periode 2010-2015) .  Jurnal  Ilmiah
UNTAG  Semarang,  Vol.  4 No. 3: 1-18
Suryani  dan  Hendryadi.  2015. Metode Riset  Kuantitatif:  Teori  dan Aplikasi Pada Penelitian Bidang Manajemen dan Ekonomi  Islam. Edisi  ke-1. Jakarta:  PRENADAMEDIA GROUP
Tarima,  Grandi et  al .  2016. Pengaruh Profitabilitas, Keputusan Investasi dan Keputusan Pendanaan  terhadap  Nilai Perusahaan pada Perusahaan  Farmasi  yang Terdaftar  di  BEI  Periode 2011-2014. Jurnal  Berkala Ilmiah Efisiensi, Vol. 16 No.
04: 1-10
Universitas  Muhammadiyah  Tangerang. 2018.  Pedoman  Penulisan Skripsi. Tangerang https://www.jurnal.id/id/blog/2018- penjelasan-lengkap-6-teori- struktur-modal/
http://www.idx.co.id Diakses  (16  Maret 2019)
http://www.bps.co.id Diakses  (25  Maret 2019) http://www.kemenpar.go.id Diakses  (25
Maret 2019)