Bukti Asymetric Information dalam Kaitannya dengan Karakteristik Perusahaan yang Dimediasi oleh Disclosure : Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI

## BUKTI ASYMETRIC INFORMATION DALAM KAITANNYA DENGAN KARAKTERISTIK PERUSAHAAN YANG DIMEDIASI OLEH DISCLOSURE : STUDI EMPIRIS PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BEI
Sri Handayani Fakultas Ekonomi Universitas Esa Unggul Jakarta Jl. Arjuna Utara Tol Tomang-Kebon Jeruk Jakarta sri.handayani@esaunggul.ac.id

## Abstract
Extensive disclosure of financial statements is closely related to a mechanism to reduce the asymmetry information in order to reduce conflicts of interest arising from the separation of ownership with management. When confronted with the differences between investors and management information or information asymmetry, then it will certainly have an impact on the  relevance  of  the  information.  The  purpose  of  this  study  is  to  analyze  the  impact  of corporate  characteristics  on  information  asymmetry  to  that  mediated  by  the  broad disclosure.  This  research  was  conducted  at  the  company's  manufacturing  companies  listed on  the  Stock  Exchange  in  2008-2010.  The  sampling  method  used  was  purposive  sampling method,  with  consistent  criteria  manufacturing  companies  listed  on  the  Stock  Exchange  in the  year  2008-2010  and  active  stock  trading.  The  type  of  data  is  secondary  data  sourced from the annual financial statements. Methods of data analysis using path analysis with OLS 2S. The results found that that the size of the Company, Firm Size and Profitability no effect Broad  Disclosure.  While  LnLeverage  and  public  ownership  Ln  significant  effect  on  Broad Disclosure.  Disclosure  does  not  mediate  the  vast  influence  LnLeverage  Company  Size  Size Firm Profitability on Information Asymmetry. Disclosure mediate LnKepemilikanSaham broad influence on Information Asymmetry.The conclusion from this study is that the company will be owned by the public limelight, so companies are trying to meet the public's desire to do as much as possible so that the disclosure will reduce information asymmetry.
Keywords: disclosure, company size, leverage

## Pendahuluan
Pasar Modal memiliki peran penting bagi perekonomian  suatu  negara  karena  pasar modal  menjalankan  dua  fungsi,  yaitu  pertama sebagai  sarana  bagi  pendanaan  usaha  atau sebagai  sarana  bagi  perusahaan  untuk mendapatkan  dana  dari  masyarakat  pemodal (investor).  Salah  satu  isu  penting  dalam  pasar modal adalah mengenai pengungkapan ( disclosure)  laporan  keuangan.  Pengungkapan yang  memadai  diberikan  oleh  perusahaan karena  mempunyai  kepentingan  yaitu  adanya harapan  mengenai  dampak  yang  positif  dari pengungkapan yang  disampaikan.  Peraturan mengenai  praktik  pengungkapan  informasi perusahaan  di  Indonesia,  khususnya  yang bersifat wajib ( mandatory) diatur oleh Bapepam dan lembaga profesi (Ikatan Akuntan Indonesia) yaitu peraturan mengenai pengungkapan laporan keuangan yang
dikeluarkan oleh pemerintah melalui keputusan ketua Bapepam No SE-2/PM/2002. Selanjutnya, perusahaan juga dapat memberikan pengungkapan yang bersifat sukarela ( voluntary)  sebagai  tambahan  pengungkapan minimum yang telah ditetapkan.
Penelitian  mengenai  faktor-faktor  yang mempengaruhi  luas  pengungkapan  telah banyak  dilakukan  di  berbagai  negara,  baik  di negara maju maupun negara sedang berkembang  termasuk  di  Indonesia.  Di  negara maju  penelitian  ini  telah  dilakukan  di  Amerika, oleh  Lang  dan  Lundholm  (2000)  menjelaskan bahwa  perusahaan-perusahaan  meningkatkan aktifitas disclosure  pada  6  bulan  sebelum penerbitan  saham.  Di  Jepang  penelitian dilakukan oleh Cooke (2006) yang menjelaskan bahwa  ada  perbedaan  yang  signifikan  dalam jumlah  pengungkapan  oleh  perusahaan  yang terdaftar  di  berbagai  bursa  maupun  yang
Bukti Asymetric Information dalam Kaitannya dengan Karakteristik Perusahaan yang Dimediasi oleh Disclosure : Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI
terdaftar di bursa domestik dan  tidak terdaftar di bursa. Penelitian yang dilakukan di Indonesia juga  menemukan  hasil  yang  beragam. Misalnya,  Prayogi  (2006)  menunjukan  bahwa tingkat  pengungkapan  sukarela  perusahaan- perusahaan  sampel  ternyata  masih  relatif rendah  dan  hasil  pengujian  regresi  linier berganda  menunjukan  bahwa  secara  simultan faktor-faktor  likuiditas,  basis  perusahaan, size perusahaan,  umur  perusahaan,  kepemilikan saham  dan  teknologi  berpengaruh  secara statistik signifikan terhadap tingkat pengungkapan sukarela. Akmilia (2007) menunjukkan  hasil  bahwa  variabel  yang mempengaruhi  kelengkapan  pengungkapan wajib  yaitu  variabel  rasio  likuiditas,  rasio leverage,  ukuran  perusahaan  dan  status perusahaan.  Sementara  itu  Wulansari  (2008), hasil  pengujian  empiris  menunjukkan  bahwa luas  pengungkapan  sukarela  dalam  laporan tahunan perusahaan pertambangan lebih tinggi dibanding  perusahaan  non  pertambangan  dan pengungkapan sukarela dalam laporan tahunan perusahaan  berbasis  asing  lebih  tinggi dibanding  perusahaan  domestik  serta  variabel size  mempengaruhi  pengungkapan  sukarela dalam  laporan.  Menurut  Na’im  dan  Rakhman (2000),  bahwa  semakin  banyak  jumlah pemegang  saham  perusahaan,  maka  semakin banyak  juga  pihak  yang  berkepentingan, sehingga banyak pula pihak yang membutuhkan  informasi  yang  akan  memicu perusahaan  untuk  melakuan  pengungkapan lebih  komprehensif.  Sementara  itu  Penelitian Becker  et  all  (1998)  mengungkapkan  hasil penelitiannya,  yaitu  bahwa  perusahaan  yang diaudit  oleh  KAP  yang  besar  akan  menyajikan laporan  keuangan  yang  lebih  berkualitas berdasarkan  regulasi  yang  telah  ditentukan, karena  memiliki  kredibilitas,  reputasi,  dan kualitas  yang  lebih  baik  dibandingkan  KAP dengan  ukuran  kecil.  Penelitian  Simanjuntak dan  Widiastuti  (2004)  menjelaskan  bahwa pofitabilitas mempengaruhi luas pengungkapan.
Pada  pembahasan  berikutnya,  luas pengungkapan  perusahaan  erat  kaitannya dengan  mekanisme  untuk  mengurangi  asimetri informasi  guna  menekan  konflik  kepentingan yang  muncul  akibat  adanya  pemisahan kepemilikan  dengan  pengelolaan.  Adanya konflik  kepentingan  antara shareholder  dan manajer  ini  dikenal  sebagai  informasi  yang tidak simetris atau asimetri informasi
( information  asymmetric)  disebabkan  karena adanya kesempatan manajer bertindak oportunis,  yaitu  memperoleh  keuntungan pribadi, sementara salah satu sumber informasi dari  pihak  eksternal  dalam  menilai  kinerja perusahaan  adalah  laporan  keuangan.  Manajer sebagai  pengelola  perusahaan  lebih  banyak mengetahui  informasi  internal  dan  prospek perusahaan  di  masa  yang  akan  datang dibandingkan  dengan  pemilik  atau  pemegang saham.  Asimetri  informasi  juga  terjadi  karena manajer  lebih  superior  dalam  menguasi informasi  dibanding  pihak  lain  yaitu  pemilik atau  pemegang  saham.  Pandangan  ini menunjukkan  luas  pengungkapan  perusahaan erat  kaitannya  dengan  mekanisme  untuk mengurangi  asimetri  informasi  guna  menekan konflik kepentingan yang muncul akibat adanya pemisahan kepemilikan dengan pengelolaan.
Hubungan  antara  luas  pengungkapan dengan asimetri informasi dapat dijelaskan oleh beberapa  peneliti,  seperti  Diamond  and Verrecchia  (1991)  yang  menyatakan  bahwa asimetri  informasi  bisa  berkurang  bila perusahaan melaksanakan kebijakan pengungkapan  yang  luas  ( extent  disclousure). Hal  ini  senada  dengan  yang  diungkapkan  oleh Botosan  serta  Bloomfield  (1990)  dan  Wilks bahwa  semakin  komprehensif  atau  tinggi tingkat  kelengkapan  pengungkapan  laporan keuangan  maka  akan  memperkecil  asimetri informasi.  Bernardi,  Sutrisno  dan  Asih  (2007) bahwa luas pengungkapan berpengaruh negatif terhadap asimetri informasi dan arah pengaruhnya  negatif  pada event  windows  7 hari. Beberapa penelitian menggunakan relative bid-ask spread sebagai proksi asimetri informasi yang  pengukurannya  didasarkan  pada  nilai rata-rata  selisih  harga  penawaran  dan permintaan  saham  di  pasar  modal.  Dalam literature  mengenai bid  ask  spread  dinyatakan bahwa  terdapat  suatu  komponen spread  yang memberikan kontribusi terhadap kerugian yang dialami  dealer  ketika  bertransaksi  dengan pedagang terinformasi.
Motivasi  penelitian  ini  meliputi  dua alasan utama, yaitu adanya research gap yaitu ketidakkonsistenan  hasil-hasil  penelitian  yang sama serta penggunaan proksi luas pengungkapan dengan tingkatan cukup ( adequate),  wajar  (fair)  dan  penuh  (full)  yang masih  jarang  digunakan  sebagai  wakil  dari pembahasan  mengenai  pengungkapan  dalam
Bukti Asymetric Information dalam Kaitannya dengan Karakteristik Perusahaan yang Dimediasi oleh Disclosure : Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI
laporan  keuangan  memberikan  motivasi  bagi penulis sebagai  keunikan penelitian ini. Adapun tujuan  penelitian  ini  secara  spesifik  adalah  (1) Untuk  mengetahui  pengaruh  Karakteristik Perusahaan  yang  meliputi  Ukuran  perusahaan, Leverage,  Kepemilikan  Saham  Publik,  Ukuran KAP, dan Profitabilitas terhadap Luas Pengungkapan  pada  Perusahaan  Manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2008 – 2010      (2) Untuk mengetahui dampak Luas Pengungkapan terhadap  Asimetri  Informasi  pada  Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2008 – 2010.
Teori Keagenan ( Agency Theory) Jensen dan Meckling (1976) menyatakan hubungan keagenan muncul ketika satu atau lebih individu ( principal) mempekerjakan  individu  lain  ( agent)  untuk memberikan  suatu  jasa  dan  kemudian mendelegasikan kekuasaan kepada agen untuk membuat  suatu keputusan  atas nama principal tersebut. Dasar perlunya praktik pengungkapan laporan  keuangan  oleh  manajemen  kepada pemegang saham dapat dijelaskan melalui teori keagenan tersebut.
Hubungan  keagenan  mewajibkan  agen memberikan  laporan  periodik  pada principal tentang  usaha  yang  dijalankan  dan principal akan  menilai  kinerja  agennya  melalui  laporan keuangan  yang  disampaikan  kepadanya.  Oleh karena itu, dalam hubungan keagenan tersebut, laporan keuangan merupakan sarana transparansi  dan  akuntabilitas  manajemen (agen)  kepada  pemiliknya  (prinsipal).  Secara empiris banyak studi yang telah menguji bahwa pengungkapan  laporan  keuangan  perusahaan dilakukan untuk mengendalikan konflik kepentingan antara pemegang saham, kreditur, dan  manajemen.  Pandangan  ini  menunjukkan bahwa  pengungkapan  laporan  keuangan  erat kaitannya  dengan  hubungan  keagenan  antara manajemen  dan  pemilik  serta  antara  pemilik dengan kreditur. Laporan keuangan seharusnya memberikan  informasi  yang  berguna  bagi investor  dan  kreditor  untuk  membuat keputusan  investasi,  kredit  dan  keputusan sejenis.
Konsep Pengungkapan ( Disclosure) Pengungkapan  ( disclosure)  didefinisikan berbeda dalam kondisi yang berbeda. Sebagian
salah  satu  prinsip  dalam  akuntansi  keuangan, istilah pengungkapan dikaitkan secara langsung dengan  laporan  keuangan.  Pada  kenyataannya ternyata  pengungkapan  juga  berhubungan dengan  informasi  lainnya  diluar  laporan keuangan.  Pengungkapan  merupakan  suatu alat  yang  penting  untuk  mengurangi  asimetri informasi  antara  manajer  dengan  pemilik perusahaan.
Secara konseptual, pengungkapan merupakan  bagian  integral  dari  pelaporan keuangan.  Secara  teknis,  pengungkapan merupakan  langkah  akhir  dalam  proses akuntansi  yaitu  penyajian  informasi  dalam bentuk seperangkat penuh statement keuangan.  Menurut  Evan  yang  dikutip  dalam Suwardjono (2010) mengartikan pengungkapan sebagai  berikut Disclosure  means  supplying information in the financial statement, including the  statements  themselves,  the  notes  to  the statements, and the supplementary disclosures associated  with  the  statements.  It  does  not extend to public or private statement made by management  or  information  provided  outside the financial statement ”.
Evans membatasi pengertian pengungkapan  hanya  pada  hal-hal  yang menyangkut  pelaporan  keuangan.  Pernyataan manajemen  dalam  surat  kabar  atau  media masa  lain  serta  informasi  di  luar  lingkup pelaporan  keuangan  tidak  masuk  dalam pengertian pengungkapan. Pengungkapan sering  juga  dimaknai  sebagai  penyediaan informasi  lebih  dari  apa  yang  dapat disampaikan dalam bentuk statement keuangan formal. Evans juga mengidentifikasi tiga tingkat pengungkapan  yaitu  memadai  ( adequate disclosure),  wajar  atau  etis  (fair  or  ethical disclosure), dan penuh (full disclosure).
Sementara itu, Menurut  Hendriksen  dan Breda mengatakan bahwa ada banyak informasi yang harus diungkap tergantung sebagian pada keahlian  pembaca.  Informasi  yang  diungkap dalam laporan keuangan harus dapat dipahami oleh mereka yang mempunyai pengertian yang memadai  mengenai  aktivitas  bisnis  dan ekonomi  serta  mau  mempelajari  informasi tersebut  dengan  ketekunan  yang  sewajarnya. Menurut  Hendriksen  dan  Breda  terdapat  tiga tingkatan  pengungkapan  yaitu  pengungkapan penuh  ( full  disclosure)    yang  mengacu  pada seluruh  informasi  yang  diberikan  oleh perusahaan,  baik  informasi  keuangan  maupun
Bukti Asymetric Information dalam Kaitannya dengan Karakteristik Perusahaan yang Dimediasi oleh Disclosure : Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI
non  keuangan  yang  menyiratkan  penyajian seluruh  informasi  yang  relevan,  dan  tidak  ada informasi atas substansi atau kepentingan bagi kebanyakan  investor  yang  akan  dihilangkan atau disembunyikan, pengungkapan wajar  ( fair disclosure)  adalah  pengungkapan  cukup ditambah  dengan  informasi  yang  dapat berpengaruh pada kewajaran laporan keuangan, serta pengungkapan cukup ( adequate  disclosure)  adalah  pengungkapan yang  diwajibkan  oleh  standar  akuntansi  yang berlaku,  yang  merupakan  informasi  minimum yang  harus  disajikan  dalam  tingkat  yang memadai  yang  harus  dipenuhi  secara menyeluruh,  agar  tidak  menyesatkan  jika digunakan untuk pengambilan keputusan.

## Asimetri Informasi
Asimetri  informasi  merupakan  suatu keadaan  dimana  manajer  memiliki  akses informasi  atas  prospek  perusahaan  yang  tidak
dimiliki  oleh  pihak  luar  perusahaan.  Puput (2001)  menambahkan  bahwa  jika  kedua kelompok  (agen  dan  prinsipal)  tersebut  adalah orang-orang  yang  berupaya  memaksimalkan utilitasnya,  maka  terdapat  alasan  yang  kuat untuk  meyakini  bahwa  agen  tidak  akan  selalu bertindak  yang  terbaik  untuk  kepentingan prinsipal. Prinsipal dapat membatasinya dengan menetapkan insentif yang tepat bagi agen dan melakukan  monitor  yang  didesain  untuk membatasi aktivitas agen yang menyimpang.
Konsep  perhitungan spread  adalah dengan  membuat  rata-rata bid-ask  spread selama  satu  semester  untuk  tiap  jenis  saham yang  diteliti  selama  periode  observasi. Penggunaan relative spread ini lebih menguntungkan  karena  sebagaimana  yang diungkapkan  oleh  Roll  bahwa  ukuran spread tersebut  akan  memudahkan  perbandingan antar perusahaan.
Model untuk menyesuaikan spread adalah: Keterangan: SPREADit = (aski,t – bidi,t) / {(aski,t + bidi,t) / 2} x 100 Aski,t = Harga ask tertinggi saham perusahaan i yang terjadi pada hari t Bidi,t = Harga bid terendah saham perusahaan i yang terjadi pada hari t PRICE i,t = harga penutupan saham perusahaan i pada hari t TRANS i,t = jumlah transaksi suatu saham perusahaan i pada hari t VAR i,t = varian return harian selama periode penelitian pada saham perusahaan i dan hari ke t. DEPTH i,t = ratarata jumlah saham perusahaan i dalam semua quotes (jumlah yang tersedia pada ask ditambah jumlah yang tersedia pada saat  bid dibagi dua) selama setiap hari t.
ADJSPREADi,t  =  residual  error  yang  digunakan  sebagai  ukuran  SPREAD  yang  telah  disesuaikan untuk perusahaan i pada hari ke t.
Model Penelitian Berdasarkan uraian yang telah disebutkan di
atas, kiranya dapat dikembangkan suatu model penelitian.

## Hipotesis Penelitian
Berdasarkan  perumusan  masalah  dan kerangka  pemikiran  yang  telah  diuraikan  di atas,  dapat  ditentukan  hipotesis  penelitian berdasarkan , sebagai berikut : H1  :    Ukuran  perusahaan,  Tingkat leverage, Porsi kepemilikan saham publik, Ukuran kantor  akuntan  publik,  Profitabilitas
perusahaan berpengaruh positif signifikan  terhadap Disclosure  laporan tahunan. H2  : Disclosure memediasi pengaruh Karakteristik  Perusahaan  yang  meliputi Ukuran  perusahaan,  Tingkat leverage, Porsi kepemilikan saham publik, Ukuran kantor  akuntan  publik,  Profitabilitas terhadap Asymetric Information H3  : Disclosure berpengaruh terhadap Asymetric Information
Bukti Asymetric Information dalam Kaitannya dengan Karakteristik Perusahaan yang Dimediasi oleh Disclosure : Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI

## Gambar 1 Model Penelitian

## Populasi dan Sampel
Populasi  dalam  penelitian  ini  adalah Laporan Keuangan pada perusahaan- perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Selanjutnya penulis memfokuskan penelitian pada Laporan Keuangan
pada perusahaan-perusahaan Manufaktur    yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  untuk  periode  2008  -  2010.  Teknik pengambilan  sampel  yang  dilakukan  dalam penelitian  ini  adalah  dengan  teknik purposive sampling,  yaitu  teknik  pengambilan  sampel dimana sampel dalam penelitian diambil dengan persyaratan  yaitu  yang  selama  tahun  2008  – 2010 berturut-turut konsisten terdaftar di BEI.
Metode Analisis Data

## a. Deskriptif
1) Mean  (µ)  adalah  teknik  penjelasan kelompok yang didasar atas nilai rata-rata dari kelompok tersebut.
2) Distribusi  Frekuensi  adalah  susunan  data dalam suatu tabel yang telah
diklasifikasikan menurut kelas – kelas atau kategori – kategori tertentu.
b. Kausalitas
1)  Uji  kualitas  data  dilakukan  dengan menggunakan  uji  normalitas  dengan menggunakan  pendekatan kolmogorov-
smirnov atau diatas 5% atau >0,05.
2)  Uji asumsi klasik, yaitu Uji multikolinieritas,  Uji  autokorelasi,  dan  Uji heteroskedastisitas.
c.  Uji Hipotesis Pengujian  hipotesis  penelitian  ini menggunakan Path  Analysis  (Analisis  Jalur) dengan  menggunakan  2S  OLS  ( Two  Stage Ordinary  Least  Square).  Dalam  penelitian  ini, path  analysis  digunakan  untuk  mengetahui pengaruh secara langsung Karakteristik Perusahaan  yang  meliputi  Ukuran  perusahaan, Tingkat leverage,  Porsi  kepemilikan  saham publik,  Ukuran  kantor  akuntan  publik, Profitabilitas terhadap Disclosure, dan pengaruh secara  tidak  langsung  Karakteristik Perusahaan yang  meliputi  Ukuran  perusahaan,  Tingkat leverage,  Porsi  kepemilikan  saham  publik, Ukuran  kantor  akuntan  publik,  Profitabilitas terhadap Asymetric Information. Model perhitungan  yang  digunakan  adalah  model persamaan  regresi.  Untuk  menggambarkan pengaruh  antar  variabel  dalam  penelitian  ini, diilustrasikan  diagram  jalur  dengan  kalkulasi berdasarkan hasil awal penyebaran kuesioner.
Untuk  Model  Persamaan  1,  menguji pengaruh  karakteristik  perusahaan  terhadap luas pengungkapan Y1 = a + b 1 X 1 + b 2 X 2 +b 3 X 3 +b 4 X 4 +b 5 X 5 +e Dimana Y1 = Luas Pengungkapan a = konstanta b1 – b5 = koefisien regresi X1 = Ukuran Perusahaan X2 = Leverege X3 = Kepemilikan saham publik X4 = Ukuran KAP X5 = Profitabilitas e = error
Leverage Kepemilikan Saham Publik Leverage Ukuran KAP Leverage Profitabilitas Leverage Ukuran Perusahaan Leverage Luas Pengungk apan Leverage Asimetri informasi
Leverage
Bukti Asymetric Information dalam Kaitannya dengan Karakteristik Perusahaan yang Dimediasi oleh Disclosure : Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI
Untuk  Model  Persamaan  2,  menguji pengaruh Disclosure  terhadap  Asymetric Information  dilambangkan  dalam  model  3 adalah :
Y2 = a 0 +  b 6 X 6 Dimana : Y2     = Asymetric Information
ao =  Konstanta b 6 =  Koefisien regresi
X 6 = Disclosure Besarnya  proporsi  variasi  dependen yang dijelaskan oleh variabel independen dapat dilihat  dari  koefisien  determinasi  atau  nilai  R Square (R 2 ).

## 5.  Definisi Operasionalisasi Variabel
a.  Ukuran perusahaan (X1)
Dalam  penelitian  ini  ukuran  perusahaan diwakili  dengan  dummy  variabel,  yaitu  0 jika  total  aset  <  rata-rata  aset  industri dan  1  jika  total  aset  ≥  rata-rata  aset industri .
b.  Tingkat Leverage (X2)
Dalam  penelitian  ini  proksi  atas  variabel leverage adalah Debt To Tatal Assets. c.  Porsi kepemilikan saham publik (X3) Porsi  kepemilikan  saham  publik  diukur dengan  rasio  jumlah  saham  yang  dimiliki oleh  masyarakat  (publik)  dengan  total saham d.  Ukuran kantor akuntan publik (X4) Ukuran KAP yang besar memiliki kualitas, reputasi  dan  kredibilitas  yang  lebih  baik dibandingkan  dengan  ukuran  KAP  yang kecil. Oleh karena itu dalam penelitian ini ukuran  KAP  diwakili  dengan  dummy variabel,  yaitu  nilai  0    jika  KAP  non  big four dan 1 jika KAP big four
e. Profitabilitas (X5) Profitabilitas adalah Kemampuan perusahaan memperoleh keuntungan atas kegiatan  usaha  perusahaan  selama  satu tahun  Dalam  penelitian  ini  profitabilitas diproksikan  dengan Return  On  Assets
(ROA) f. Disclosure Luas Pengungkapan (Y1) Tingkat kelengkapan pengungkapan laporan  keuangan  dapat    diukur  dengan menggunakan  skala  ordinal  yaitu  1  jika pengungkapan cukup ( adequate disclosure),  2  jika  pengungkapan  wajar ( fair  disclosure),  3  jika  pengungkapan penuh ( full disclosure).
g. Asymetric Information (Y2) Dalam  penelitian  ini,  asimetri  informasi diproksikan  dengan relative  bid  ask spread,
Hasil dan Pembahasan
Deskripsi Objek Penelitian
Kriteria yang digunakan dalam penelitian  sampel  adalah  perusahaan  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI)  secara konsisten  dari  tahun  2008-2010,  perusahaan tersebut  mempublikasikan  laporan  keuangan tahunan  ( annual  report)  secara  lengkap, informasi  harga  saham  dipublikasikan  dengan lengkap.  Berdasarkan data dari BEI pada tahun 2008  sebanyak  145  perusahaan,  tahun  2009 sebanyak  147  perusahaan,  dan  tahun  2010 sebanyak 153 perusahaan. Namun berdasarkan kriteria sampel diatas maka dalam penelitian ini hanya  digunakan  sampel  sebanyak  115 perusahaan  setiap  tahunnya,  sehingga  jumlah keseluruhan  data  yang  digunakan  adalah  345 data.

## Uji Analisis Deskriptif  Variabel Independen, Intervening dan
Dependen Ukuran  Perusahaan  Manufaktur  Yang Terdaftar di BEI  Tahun 2008 – 2010
Analisis statistik deskriptif yang memberikan  gambaran  atau  deskripsi  atas ukuran  perusahaan  manufaktur  tahun  2008  – 2010 digunakan dengan perhitungan prosentase,  dan  hasilnya  adalah    sebagai berikut :

## Gambar 2 Ukuran Perusahaan Manufaktur Yang
Terdaftar di BEI Tahun 2008 – 2010
Dari gambar 2, diketahui bahwa jumlah observasi dalam penelitian (N) adalah 345 data. Dalam penelitian ini, perusahaan yang memiliki asset lebih besar dari rata-rata industry adalah sebanyak  33  perusahaan  atau  10%,  dan perusahaan  yang  memiliki  jumlah  asset  lebih kecil  dari  rata-rata  industry  adalah  sebanyak 312 perusahaan atau 90%. Hal ini dapat ditarik kesimpulan  bahwa  pada  industri  manufaktur
Bukti Asymetric Information dalam Kaitannya dengan Karakteristik Perusahaan yang Dimediasi oleh Disclosure : Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI
yang  terdaftar  di  BEI  didominasi  oleh  ukuran perusahaan kecil.
1. Leverage,  Kepemilikan  Saham  Publik  dan Profitabilitas  Perusahaan  Manufaktur  Yang Terdaftar di BEI  Tahun 2008 – 2010
Tabel 1 Deskriptif  Variabel Leverage Mean Std. Deviation N disc 2.3362 .47311 345 ukuran .0957 .29454 345 lev 3.2848 152.53685 345 kepsaham 23.9221 18.59052 345 kap .3913 .48875 345 prof -.2119 6.12351 345

## Sumber : Data diolah
Rata-rata Leverage  pada  industri manufaktur  di  BEI  adalah    3,285  ,  artinya prosentase  total  dana  yang  dipenuhi  atau dibiayai  dengan  hutang  tinggi,  berarti menunjukkan bahwa pemilik mencari (menentukan) suatu leverage yang tinggi untuk menaikkan tingkat keuntungan dengan meningkatkan  utang  atau  karena  penambahan modal  sendiri  berarti  akan  mengurangi  tingkat pengendalian perusahaan. Rata-rata kepemilikan  saham  publik  pada  industry  ini adalah  sebesar  23,92  ,  yang  berarti  bahwa pada  industri  ini  saham  yang  dimiliki  publik cukup  besar  walaupun  bukan  kepemilikan mayoritas. rata-rata profitabilitas yang  di ukur menggunakan ROA pada perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI  tahun  2008 sampai  2010  adalah  sebesar  –  0,212.  Suatu perusahaan  dapat  dimasukkan  dalam  kategori sehat apabila memiliki rasio ROA minimal 15%. Nilai rata–rata dari ROA  sebesar  -0.212  atau  – 21,2%  artinya  rata–rata  ROA  yang  dimiliki industri  ini  sudah  menunjukkan  kinerja  yang tidak bagus.
2. Ukuran  Kantor  Akuntan  Publik  Perusahaan Manufaktur  Yang  Terdaftar  di  BEI    Tahun 2008 – 2010

## Sumber : Data diolah
Gambar 3 Ukuran KAP Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di BEI Tahun 2008 – 2010
Dari  gambar  3,  diketahui  bahwa  jumlah perusahaan  yang  menggunakan  KAP  big  four adalah sebanyak 39%, dan yang menggunakan KAP non big four adalah sebanyak 61%, maka dapat dikatakan bahwa perusahaan manufaktur yang  terdaftar  di  BEI  masih  banyak  yang mempercayakan audit atas laporan keuangannya pada KAP non big four. 3. Indeks  Pengungkapan  Manufaktur  Yang Terdaftar di BEI  Tahun 2008 – 2010

## Sumber : Data diolah
Gambar 4 Luas Pengungkapan Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di BEI Tahun 2008 – 2010
Dari  gambar  4  diketahui  dapat dijelaskan  bahwa  luas  pengungkapan  pada perusahaan  manufaktur  telah  mencapai  tahap fair  disclosure,  yang  artinya  perusahaan mengungkapkan  informasi  laporan  keuangan lebih  dari  sekedar  pengungkapan  wajib,  yaitu pengungkapan  adequate  ( adequate  disclosure) sebesar 7%, pengungkapan fair ( fair disclosure) sebesar  63%,  dan  pengungkapan  full  ( full disclosure) sebesar 30%.
4. Asimetri  Informasi  Perusahaan  Manufaktur
Yang Terdaftar di BEI  Tahun 2008 – 2010 Tabel 2

## Data Asimetri Informasi
Tahun 2008 2009 2010
Asimetri Informasi  24,165  75,047  78,404

## Sumber : Data diolah
Pada  variabel  asimetri  informasi  nilai residual error pada tahun 2008 adalah sebesar 24,165,  pada  tahun  2009  sebesar  75,047  dan pada  tahun  2010  sebesar  78,404  artinya terdapat  asimetri  informasi  pada  perusahaan manufaktur  yang  terdaftar  di  BEI  pada  tahun 2008 - 2010.
Bukti Asymetric Information dalam Kaitannya dengan Karakteristik Perusahaan yang Dimediasi oleh Disclosure : Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI
Pengaruh  Karakteristik  Perusahaan yang  meliputi  Ukuran  perusahaan, Leverage,  Kepemilikan  Saham  Publik, Ukuran KAP, dan Profitabilitas terhadap  Luas  Pengungkapan  pada Perusahaan Manufaktur
yang terdaftar di BEI tahun 2008 – 2010.
1. Uji Persyaratan Analisis Tabel 2 Uji Asumsi Klasik Uji Asumsi Klasik Hasil Normalitas Data (Asymp sig Kolmog- Smir) > 0.05 Multikolinieritas (VIF) < 10 Autokorelasi (DW) 2.48 Heteroklesdastisitas menyebar Sumber: Data diolah
Berdasarkan  hasil  output  diketahui bahwa  variabel  Ln  Leverage,  Ln  Kepemilikan Saham, dan
Ln
Profitabilitas pada Asymp.Sig.(2-tailed) memiliki nilai 0,800, 0,051, dan  0,222  atau  sign.  p>0,05  sehingga diputuskan  bahwa  variabel  tersebut  memiliki distribusi  data  yang  normal.  Namun  untuk variabel  Ukuran  Perusahaan,  Ukuran  KAP  dan Luas  Pengungkapan  tidak  memenuhi  syarat normalitas  data  karena  menurut  literatur,
statistika  non-parametrik  adalah  statistika bebas  sebaran  (tidak  mensyaratkan  bentuk sebaran  parameter  populasi,  baik  normal  atau tidak).  Statistika  non-parametrik  biasanya digunakan  untuk  melakukan  analisis pada  data berjenis  Nominal  atau  Ordinal.  Data  berjenis Nominal  dan  Ordinal  tidak  menyebar  normal (Beta  Consulting:2010).    Namun  pada  hasil akhir  setelah  dilakukan  pembersihan  data tersebut  dari  total  data  345  hanya  tersisa  231 data.  Penelitian  ini  dapat  dilanjutkan  karena tidak terjadi multikolinearitas. Untuk mendeteksi ada tidaknya autokorelasi dilakukan dengan menggunakan uji Durbin-Watson ( DW- Test).  Nilai  Durbin  Watson  sebesar  2,478. Syarat  tidak  terdapatnya  auto  korelasi  adalah dU>  DW  >4-dU.  Diketahui  dU  sebesar  1,813, sehingga  1,813>  2,478  >1,522  yang  berarti pada  model  regresi  tidak  terdapat  masalah autokolerasi. Pengujian heterokedastisitas dilakukan dengan menggunakan grafik scatterplot.  Jika  titik  -  titik  yang  ada  pada gambar  menyebar  maka  berarti  tidak  terjadi heteroskedastisitas.

## 2.  Uji Hipotesis a.  Uji t
Uji  t  dilakukan  untuk  menunjukkan pengaruh  secara  parsial  antara  variabel independen terhadap variabel dependen.

## Tabel 3 Pengaruh secara Parsial
Coefficients a 2.112 .186 11.345 .000 1.745
2.478
-.114 .054 -.140 -2.129 .034 -.220 -.009 -.134 -.141 -.137 .956 1.046 .168 .060 .183 2.810 .005 .050 .286 .194 .184 .181 .983 1.017 -.038 .051 -.051 -.747 .456 -.137 .062 -.023 -.050 -.048 .893 1.119 .192 .161 .080 1.193 .234 -.125 .508 .070 .079 .077 .917 1.091 -.074 .100 -.049 -.736 .463 -.271 .124 -.061 -.049 -.047 .932 1.073 (Constant) lnlev lnkepshm lnprof ukuran kap Model 1 B Std. Error Unstandardized Coefficients Beta Standardized Coefficients t Sig. Low er Bound Upper Bound 95% Confidence Interval for B Zero-order Partial Part Correlations Tolerance VIF Collinearity Statistics Dependent Variable: disclo a.
Pengaruh Ukuran Perusahaan Terhadap Luas Pengungkapan Laporan Keuangan Ho1.1: Ukuran  Perusahaan tidak  berpengaruh signifikan  terhadap Luas Pengungkapan Laporan Keuangan .
Ha1.2: Ukuran Perusahaan berpengaruh signifikan  terhadap Luas Pengungkapan Laporan Keuangan.
Maka  Ha1.1  ditolak,  dari  tabel  3  di  atas,  hasil pengujian  pengaruh  Ukuran  Perusahaan terhadap  Luas  Pengungkapan  diperoleh  bukti bahwa nilai signifikansi 0.234 > α (0.05).
Dalam penelitian ini ukuran perusahaan tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  luas
Bukti Asymetric Information dalam Kaitannya dengan Karakteristik Perusahaan yang Dimediasi oleh Disclosure : Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI
pengungkapan  ada  kemungkinan  disebabkan keputusan  mengenai  luas  pengungkapan maupun item-item  pengungkapan  apa  saja yang  akan  diungkapkan  perusahaan  lebih didasarkan  pada  pertimbangan  strategis manajemen, bukan karena semakin besar total aset  yang  dimiliki  oleh  perusahaan  tersebut. Hasil  penelitian  ini  konsisten  dengan  Natalia dan Zulaika (2012) dan Wiguna (2013), namun hasil  yang  berbeda  ditunjukkan  oleh  Akmilia dan  Retrinasari  (2010)  bahwa  ukuran perusahaan  berpengaruh  positif  signifikan terhadap luas pengungkapan.
Pengaruh Leverage  Terhadap  Luas Pengungkapan Laporan Keuangan Hipotesis : Ho1.2: Leverage tidak berpengaruh signifikan terhadap  Luas  Pengungkapan
Laporan Keuangan.
Ha1.2: Leverage berpengaruh signifikan terhadap Luas Pengungkapan Laporan Keuangan.
Maka  Ha1.2  diterima,  dari  tabel  4.16  di  atas, hasil pengujian pengaruh LnLeverage terhadap Luas Pengungkapan diperoleh bukti bahwa nilai signifikansi 0.034 < α (0.05) berarti LnLeverage berpengaruh signifikan
terhadap Luas Pengungkapan.
Hasil  penelitian  menunjukkan  bahwa leverage  berpengaruh  negatif  terhadap  luas pengungkapan. Perusahaan yang memiliki rasio leverage    yang  tinggi  cenderung  tidak melakukan  pengungkapan  yang  lebih  luas daripada  perusahaan  dengan  rasio leverage yang rendah. Artinya perusahaan enggan untuk mempublikasikan  kewajiban  (jangka  pendek maupun  jangka  panjang)  yang  menunjukkan nilai  besar,  sehingga  jika  dipublikasikan  dapat meragukan  investor.  Hasil  tersebut  konsisten dengan penelitian dari Widiastuti (2006) namun tidak  konsisten  dengan  hasil  penelitian Dibiyantoro (2011), Na’im dan Rakhman (2010) dalam Almilia dan Retrinasari (2010).

## Pengaruh  Kepemilikan  Saham  Publik Terhadap Luas Pengungkapan
Hipotesis :
Ho1.3:  Kepemilikan  Saham  Publik  tidak berpengaruh  signifikan  terhadap  Luas Pengungkapan.
Ha1.3:   Kepemilikan Saham Publik berpengaruh  signifikan  terhadap  Luas Pengungkapan.
Maka  Ha1.3  diterima,  dari  tabel  di  atas  hasil pengujian  Ln  pengaruh  kepemilikan  saham publik  terhadap  luas  pengungkapan  diperoleh bukti bahwa nilai signifikansi 0.005 < α (0.05).
Perusahaan go  public  dan  telah terdaftar  dalam  BEI  adalah  perusahaan- perusahaan yang memiliki proporsi kepemilikan saham oleh publik, yang artinya bahwa semua aktivitas  dan  keadaan  perusahaan  harus dilaporkan  dan  diketahui  oleh  publik  sebagai salah  satu  bagian  pemegang  saham.  Akan tetapi  tingkat  kepemilikan  sahamnya  berbeda- beda  satu  sama  lain.  Pada  perusahaan  yang diteliti,  rata-rata  kepemilikan  saham  publik cukup besar, sehingga perusahaan mempertimbangkan hal tersebut dalam strategi pengungkapannya. Hal ini konsisten pada hasil penelitian  Na’im  dan  Rakhman  (2011),  namun tidak konsisten dengan hasil penelitian dari Nur dan Priantinah (2012) yang menyatakan bahwa kepemilikan  saham  publik  tidak  berpengaruh pada luas pengungkapan.
Pengaruh  Ukuran  Kantor  Akuntan Publik Terhadap Luas Pengungkapan
Hipotesis :
Ho1.4:    Ukuran  KAP    tidak  berpengaruh signifikan terhadap Luas Pengungkapan. Ha1.4:  Ukuran  KAP  berpengaruh  signifikan terhadap Luas Pengungkapan.
Maka  Ha1.4  diterima,  dari  tabel  di  atas  hasil pengujian  pengaruh  ukuran  KAP  terhadap luas pengungkapan  diperoleh  bukti  bahwa  nilai signifikansi 0.463 > α (0.05) berarti Ukuran  KAP  berpengaruh  signifikan terhadap  luas  pengungkapan.  Alasan  yang mendasari hasil temuan tersebut adalah bahwa kantor akuntan publik tidak mampu memberikan  sinyal  positif  terhadap  strategi dalam  pengungkapan  laporan  keuangan,  dan sehingga akan
meningkatkan luas pengungkapan.  Hal  ini  konsisten  dengan  hasil penelitian  Bernardi,  Sutrisno,  dan  Asih  (2006), namun  tidak  konsisten  dengan  hasil  penelitian dari  Bagas  dan  Raharjo  (2012)  yang menggambarkan  bahwa  ukuran  KAP  tidak berpengaruh terhadap luas pengungkapan.
Bukti Asymetric Information dalam Kaitannya dengan Karakteristik Perusahaan yang Dimediasi oleh Disclosure : Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI

## Pengaruh Profitabilitas Terhadap Luas Pengungkapan
Hipotesis :
Ho1.5:  Ln  Profitabilitas    tidak  berpengaruh signifikan terhadap Luas Pengungkapan. Ha1.5: Ln  Profitabilitas  berpengaruh  signifikan terhadap Luas Pengungkapan.
Maka Ha5 ditolak, dari tabel di atas hasil pengujian  pengaruh  Ln  Profitabilitas  terhadap luas pengungkapan diperoleh bukti bahwa nilai signifikansi  0.456  >  α  (0.05)  berarti  Ln profitabilitas  tidak  berpengaruh  signifikan terhadap  luas  pengungkapan.  Hal  ini  terjadi karena  strategi  perusahaan  berkaitan  dengan tujuan perusahaan dalam mendapatkan keuntungan. Kepercayaan diri perusahaan yang memiliki  informasi  laba  yang  lebih  besar  akan lebih  tinggi,  sehingga  perusahaan  akan melaporkan  dan  mengungkapkan  berbagai strategi  perusahaan  karena  adanya  dukungan data mengenai kemampuan perusahaan dalam menghasilkan  laba.  Jika  dilihat    industri  yang diteliti,  rata-rata  profitabilitasnya  -21%,  ada
kemungkinan  perusahaan  kurang  percaya  diri untuk  mengungkapkan  lebih  luas.  Hasil penelitian ini konsisten dengan penelitian yang dilakukan  oleh  Singvi  dan  Desai  (2000), Widiastuti  (2006),  namun  tidak  konsisten dengan  hasil  penelitian  yang  dilakukan  oleh Primastuti dan Ahmad (2012) bahwa profitabilitas  tidak  berpengaruh  terhadap  luas pengungkapan. Pengaruh Secara Simultan Karakteristik Perusahaan yang meliputi Ukuran perusahaan, Leverage,  Kepemilikan  Saham  Publik, Ukuran KAP, dan Profitabilitas terhadap Luas Pengungkapan Pengujian ini digunakan untuk mengetahui  apakah  ada  pengaruh  secara simultan  antara  variabel  independen  terhadap variabel dependen.
Hasil Uji F dapat dilihat sebagai berikut :

## Tabel 4 Output Regresi Uji Simultan
Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 8.146 5 1.629  3.087 .010(a) Residual 118.746  225 .528 Total 126.892  230 a. Predictors: (Constant), lnprof, lnkepshm, kap, lnlev, ukuran b. Dependent Variable: disclo
Hipotesis : Ho1.6  :    Tidak  terdapat  pengaruh  Secara Simultan  Karakteristik  Perusahaan yang    meliputi  Ukuran  perusahaan, Leverage,  Kepemilikan  Saham  Publik,
Ukuran KAP, dan Profitabilitas terhadap Luas Pengungkapan. Ha1.6 :   Terdapat  pengaruh  Secara  Simultan Karakteristik Perusahaan yang meliputi Ukuran perusahaan, Leverage,  Kepemilikan  Saham  Publik, Ukuran KAP, dan Profitabilitas terhadap Luas Pengungkapan.
Maka  Ha1.6  diterima,  dari  tabel  di  atas hasil  pengujian  pengaruh  Secara  Simultan Karakteristik  Perusahaan  yang  meliputi  Ukuran perusahaan,  Ln Leverage,  Ln  Kepemilikan Saham Publik, Ukuran KAP, dan Ln Profitabilitas
terhadap  Luas  Pengungkapan  diperoleh  bukti bahwa nilai signifikansi 0.01 < α (0.05) berarti secara  simultan  Karakteristik  Perusahaan  yang meliputi  Ukuran  perusahaan,  Ln Leverage,  Ln Kepemilikan Saham Publik, Ukuran KAP, dan Ln Profitabilitas  berpengaruh  signifikan  terhadap luas pengungkapan .
Uji Determinasi ( Adjusted R 2 ) Koefisien determinasi m encerminkan seberapa  besar  kemampuan  variabel  bebas dalam  menjelaskan  varians variabel  terikatnya. Mempunyai  nilai  antara  0  –  1  di  mana  nilai yang  mendekati  1  berarti  semakin  tinggi kemampuan variabel bebas dalam menjelaskan varians  variabel  terikatnya .  Hasil  pengujian regresi  berganda  dapat  dilihat  dari  pada  tabel dibawah ini:
Bukti Asymetric Information dalam Kaitannya dengan Karakteristik Perusahaan yang Dimediasi oleh Disclosure : Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI
Tabel 5

## Koefisien Determinasi
Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 .253(a) .064 .043 .72647 2.478 a  Predictors: (Constant), lnprof, lnkepshm, kap, lnlev, ukuran
b  Dependent Variable: disclo Dari  analisis  ini  diperoleh  hasil  regresi  sebagai berikut Y = 2,112 + 0,191X 1 - 0,114LnX 2 + 0,168LnX 3 – 0,74X 4 – 0,038Ln X 5 + e Dari  hasil  tabel  5  menunjukkan  hasil besarnya  pengaruh  Karakteristik  Perusahaan yang meliputi Ukuran perusahaan, Ln Leverage, Ln Kepemilikan Saham Publik, Ukuran KAP, dan Ln  Profitabilitas  terhadap  Luas  Pengungkapan
yang dapat diterangkan oleh model persamaan ini  adalah  sebesar  0,064%,  dan  sisanya sebesar  0,936%  dipengaruhi  oleh  faktor  – faktor lain yang tidak dimasukkan dalam model regresi ini.
Pengaruh  Karakteristik  Perusahaan yang  meliputi  Ukuran  perusahaan, Tingkat leverage,  Porsi  kepemilikan saham publik, Ukuran kantor akuntan publik,
Profitabilitas
terhadap Asymetric Information yang Dimediasi oleh Disclosure Berikut ini adalah tabel hasil perhitungan  pengaruh  langsung  dan  tidak langsung tersebut :

## Tabel 6

## Perhitungan Pengaruh Langsung dan Tidak Langsung
Koef Karakteristik Perush koef disc thd  Pengaruh tidak   Pengaruh  Keterangan terhadap Luas Pengungkapan   asimetri inf langsung Langsung koef ukperush thd disc 0.192 -7.069                   1.357 5.673  tdk memediasi koef lnlev thd disc -0.114 -7.069                    0.806 2.377  tdk memediasi koef lnkepshm thd disc 0.168 -7.069                   1.188 0.202  memediasi koef kap thd disc -0.074 -7.069                    0.523 5.619  tdk memediasi koef lnprof thd disc -0.038 -7.069                    0.269 2.933  tdk memediasi Sumber : Data diolah Luas Pengungkapan ( Disclosure) memediasi pengaruh LnLeverage terhadap Asimetri Informasi Ho2.1:  Luas  Pengungkapan  tidak  memediasi Ukuran  Perusahaan  terhadap Asimetri Informasi . Ha2.1:  Luas Pengungkapan memediasi Ukuran  Perusahaan  terhadap Asimetri Informasi .
Maka  Ha2.1  ditolak.  Dari  tabel  6  di  atas,  hasil perhitungan  koefisien  pengaruh  langsung sebesar  5.673  lebih  besar  dari  koefisien pengaruh tidak langsung sebesar 1.357 berarti Luas Pengungkapan tidak memediasi pengaruh ukuran perusahaan terhadap asimetri informasi.  Ukuran  perusahaan  dalam  industry ini  tidak  berpengaruh  terhadap  kebijakan luasnya pengungkapan, sehingga tidak berpengaruh terhadap asimetri informasi.
Luas Pengungkapan ( Disclosure) memediasi pengaruh LnLeverage terhadap Asimetri Informasi Ho2.2:   Luas  Pengungkapan  tidak  memediasi LnLeverage terhadap Asimetri Informasi . Ha2.2:   Luas Pengungkapan memediasi LnLeverage terhadap Asimetri Informasi.
Maka Ha2.2 ditolak. Dari tabel 6 di atas, hasil  perhitungan  koefisien  pengaruh  langsung sebesar  2.377  lebih  besar  dari  koefisien pengaruh tidak langsung sebesar 0.806 berarti Luas Pengungkapan tidak memediasi pengaruh LnLeverage  terhadap  Asimetri  Informasi. Leverage  dalam  industri  ini  tidak  berpengaruh terhadap  kebijakan  luasnya  pengungkapan, sehingga  tidak  berpengaruh  terhadap  asimetri informasi.
Bukti Asymetric Information dalam Kaitannya dengan Karakteristik Perusahaan yang Dimediasi oleh Disclosure : Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI
Luas Pengungkapan ( Disclosure) memediasi pengaruh Ln KepemilikanSaham  terhadap  Asimetri Informasi Ho2.3:  Luas  Pengungkapan  tidak  memediasi Ln  Kepemilikan  Saham  terhadap Asimetri Informasi . Ha2.3:  Luas Pengungkapan memediasi LnKepemilikanSaham terhadap Asimetri Informasi .
Maka  Ha2.3  diterima.  Dari  tabel  6  di atas,  hasil  perhitungan  koefisien  pengaruh langsung  sebesar  0.202  lebih  kecil  dari koefisien  pengaruh  tidak  langsung  sebesar 1.188  berarti  Luas  Pengungkapan  memediasi pengaruh LnKepemilikanSaham terhadap Asimetri  Informasi.  Kepemilikan  Saham  dalam industri  ini  cukup  efektif  dalam  mempengaruhi kebijakan  manajemennya  untuk  menentukan luasnya pengungkapan, sehingga luas pengungkapan  dapat  menurunkan  asimetri informasi.
Luas Pengungkapan ( Disclosure) memediasi pengaruh Ukuran KAP
terhadap Asimetri Informasi Ho2.4: Luas  Pengungkapan  tidak  memediasi Ukuran KAP terhadap Asimetri Informasi . Ha2.4:  Luas  Pengungkapan  memediasi  Ukuran KAP terhadap Asimetri Informasi.
Maka Ha2.4 ditolak. Dari tabel 6 di atas, hasil  perhitungan  koefisien  pengaruh  langsung sebesar  5.619  lebih  besar  dari  koefisien pengaruh tidak langsung sebesar 0.523 berarti Luas Pengungkapan tidak memediasi pengaruh Ukuran  KAP  terhadap  Asimetri  Informasi. Ukuran  KAP  dalam  industri  ini  tidak mempengaruhi  kebijakan  manajemen  untuk menentukan  luasnya  pengungkapan,  sehingga tidak  dapat  menurunkan  asimetri  informasi, namun  terbukti  secara  langsung  berpengaruh signifikan dalam menurunkan asimetri informasi. Luas Pengungkapan ( Disclosure) memediasi pengaruh Profitabilitas terhadap Asimetri Informasi
Ho2.4:  Luas  Pengungkapan  tidak  memediasi Profitabilitas terhadap Asimetri Informasi .
Ha2.4:  Luas Pengungkapan memediasi Profitabilitas  terhadap Asimetri Informasi .
Maka  Ha2.4  ditolak.  Dari  tabel  5.11  di atas,  hasil  perhitungan  koefisien  pengaruh langsung  sebesar  5.619  lebih  besar  dari koefisien  pengaruh  tidak  langsung  sebesar 0.523  berarti  Luas  Pengungkapan  tidak memediasi  pengaruh  Profitabilitas  terhadap Asimetri  Informasi.  Profitabilitas  dalam  industri ini  tidak  mempengaruhi  kebijakan  manajemen untuk  menentukan  luasnya  pengungkapan, sehingga  tidak  dapat  menurunkan  asimetri informasi  namun  terbukti  secara  langsung berpengaruh  signifikan  dalam  meningkatkan asimetri informasi.
Pengaruh Luas Pengungkapan ( Disclosure) terhadap Asymetric Information Hasil  pengolahan  data  untuk  menguji pengaruh disclosure terhadap asimetri informasi adalah sebagai berikut :
Tabel 7 Pengaruh Luas Pengungkapan terhadap Asimetri Informasi Variabel Koefisien  Signifikan Luas Pengungkapan -7.069 0.015 Sumber : Data diolah Ho3: Luas Pengungkapan tidak berpengaruh terhadap Asimetri Informasi . Ha3: Luas  Pengungkapan  berpengaruh terhadap Asimetri Informasi .
Maka  Ha3  diterima.  Dari  tabel  5.12  di atas,  dapat  diketahui  bahwa  hasil  perhitungan koefisien  pengaruh  sebesar  -7.069    dengan tingkat  signifikansi  sebesar  0.015  lebih  kecil dari 0.05 berarti Luas Pengungkapan berpengaruh negatif terhadap Asimetri
Informasi.  Pengungkapan  laporan  keuangan perusahaan erat kaitannya  dengan mekanisme untuk  mengurangi  asimetri  informasi  guna menekan  konflik  kepentingan  yang  muncul akibat  adanya  pemisahan  kepemilikan  dengan pengelolaan. Hubungan antara luas pengungkapan dengan asimetri informasi dapat dijelaskan  oleh  beberapa  peneliti,  seperti Diamond  and  Verrecchia  (1991)  yang menyatakan  bahwa  asimetri  informasi  bisa berkurang  bila  perusahaan  melaksanakan
Bukti Asymetric Information dalam Kaitannya dengan Karakteristik Perusahaan yang Dimediasi oleh Disclosure : Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI
kebijakan  pengungkapan  yang  luas  ( extent disclousure).  Hal  ini  senada  dengan  yang diungkapkan  oleh  Botosan  serta  Bloomfield (1990) dan Wilks bahwa semakin komprehensif atau tinggi tingkat kelengkapan pengungkapan laporan  keuangan  maka  akan  memperkecil asimetri  informasi.  Bernardi,  Sutrisno  dan  Asih (2007) bahwa luas pengungkapan berpengaruh negatif  terhadap  asimetri  informasi event windows 7 hari.

## Kesimpulan
Berdasarkan  hasil  pengujian  yang dilakukan,  maka  dapat  ditarik  kesimpulan bahwa
LnLeverage terhadap Luas
Pengungkapan  diperoleh  bukti  bahwa  nilai signifikansi 0.034 < α (0.05) berarti LnLeverage dan Ln kepemilikan saham publik berpengaruh signifikan  terhadap  Luas  Pengungkapan.  Luas Pengungkapan  tidak  memediasi  pengaruh ukuran perusahaan terhadap asimetri informasi.  Luas  Pengungkapan  memediasi pengaruh
LnKepemilikanSaham terhadap Asimetri  Informasi.  Pengungkapan  tidak memediasi  pengaruh  Ukuran  KAP  terhadap Asimetri Informasi. Luas  Pengungkapan berpengaruh negatif terhadap
Asimetri Informasi.  Hal  ini  dapat  dijelaskan  bahwa perusahaan  yang  dimiliki  oleh  publik  akan menjadi  sorotan  publik,  sehingga  perusahaan berusaha  untuk  memenuhi  keinginan  publik dengan  melakukan  pengungkapan  semaksimal mungkin  sehingga  akan  mengurangi  asimetri informasi. Berdasarkan hasil pengujian terhadap  sampel  serta  kesimpulan  yang didapat,  maka  saran  yang  dikemukakan  agar menjadi  masukan  bagi  perusahaan  dan  untuk menyempurnakan penelitian selanjutnya adalah menghubungkan  kondisi  asimetri  informasi  ini dengan  relevansi  informasi  akuntansi  dan ditambahkan  perusahaan  –  perusahaan  pada industri  lain  seperti  indutri  perbankan  atau jasa..

## Daftar Pustaka
Agus  Indra  Tenaya,  “ Decision  Usefullness, Trade  Off  Antara  Reliability  dan Relevance”, Universitas Udayana, 2006
Astuti Sri Sumarni, Rahmawati, ”Relevasni Nilai Informasi  Arus  Kas  dengan  Rasio  Laba dan  Perubahan  Laba  Harga  Sebagai
Variabel  Moderasi  :  Hubungan  Non Linier”, JAAI, 2007
Ball,  Ray  dan  Philip  Brown,  “ An  Empirical Evaluation  Of  Accounting  Income Numbers”,  Journal  Of  Accounting Research, 1968
Beaver,  William  H,  “ Directions  In  Accounting Research, Near and Fat”.
Becker,  Connie  L,  Mark  Devon,  James Jiambalvo,  KR  Subramanyam,    “ The
Effect  Of  Audit  Quality  on  Earnings Management”, Contemporary Accounting Rezearch, 1998
Bernardi,  Sutrisno,  Asih,  “Faktor-Faktor  Yang
Mempengaruhi  Luas  Pengungkapan, dan  Implikasinya  terhadap  Asimetri Informasi”, Fakultas Ekonomi Universitas Brawijaya
Jensen  and  Meckling,  “ Theory  Of  The  Firm, Managerial  Behavior,  Agency  Cost  and Ownership  Structure”,  Journal  Of Financial Economics, October, 1976
Julia  Halim,  Carmel  Meiden,  dan  Rudolf Lumban  Tobing,  “Pengaruh  Manajamen Laba  pada  Tingkat  Pengungkapan Laporan  Keuangan  pada  Perusahaan Manufaktur  Yang  Termasuk  dalam Indeks LQ 45”, SNA 8, 2005
Luciana  Spica  Almilia  dan  Ikka  Retrinasari,
”Analisis Pengaruh Karakteristik Perusahaan  Terhadap  Kelengkapan Pengungkapan  dalam  Laporan  Tahunan
Perusahaan  Manufaktur  yang  Terdaftar di  BEI”,  Proceeding  Seminar  Nasional Inovasi  dalam  Menghadapi  Perubahan Lingkungan  Bisnis  FE  Universitas Trisakti Jakarta, 9 Juni 2007
Sujoko  Efferin,  Stevanus  Hadi  Darmadji,
Yuliawati  Tan,  “Metode  Penelitian Akuntansi, Mengungkap Fenomena dengan  Pendekatan  Kuantitatif  dan Kualitatif”,  Graha  Ilmu,  Yogyakarta, 2008
Bukti Asymetric Information dalam Kaitannya dengan Karakteristik Perusahaan yang Dimediasi oleh Disclosure : Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI
Sylvia  Veronica,  dan  Yanivi  S  Bachtiar, “Hubungan Antara Manajemen laba dan tingkat Pengungkapan Laporan Keuangan”, SNA 6, 2003 Widiastuti,  “Pengaruh  Karakteristik  Perusahaan terhadap Manajemen Laba dan
Dampaknya  terhadap  Return  Saham, Akuntabilitas“, 2007
Yohana  Indriani,  “Pengaruh  Kualitas  Auditor, Corporate  Governance,  Leverage  dan Kinerja  Keuangan  terhadap  Manajemen Laba (Studi pada Perusahaan Perbankan Yang  Terdaftar  di  BEI  Tahun  2006  – 2008)”