INNOVATIVE: Journal Of Social Science Research Volume 3 Nomor 6 Tahun 2023 Page 3805-3812 E-ISSN 2807-4238 and P-ISSN 2807-4246
Website: https://j-innovative.org/index.php/Innovative

## Stimulus Kebijakan Fiskal-Moneter Dan Stabilitas Harga
(Studi Kasus : Pulau Sumatera)
Liasulistia Ningsih 1 ✉ , Puput Arisna 2 , Indra Ismayudi Tanjung 3 , Aglis Andhita Hatmawan 4 ,
Hartini 5 ,  Noval Suhendra 6
Universitas Teuku Umar Email: liasulistya13@gmail.com 1 ✉

## Abstrak
Kebijakan fiskal dan moneter digunakan oleh pemerintah untuk mendorong kinerja ekonomi yang biasanya dicerminkan dari pertumbuhan ekonomi yang tinggi dan inflasi yang rendah. Pertumbuhan ekonomi  yang  tinggi  sering  menyebabkan  peningkatan  inflasi  akibat  peningkatan  permintaan terhadap barang dan jasa. Kestabilan inflasi memiliki peran yang penting dalam menjaga stabilitas harga  suatu  wilayah.  Penelitian  ini  bertujuan  untuk  mengetahui  efektivitas  stimulus  dari  kebijakan fiskal-moneter terhadap stabilitas harga khususnya di 10 provinsi di Pulau Sumatera.  Data sekunder dalam penelitian ini dimulai dari kurun waktu 2010-2021. Kebijakan fiskal dan moneter berdasarkan hasil estimasi efektif dalam menjaga stabilitas harga, begitu juga dengan bauran kebijakan dari fiskal dan moneter.
Kata Kunci : Inflasi, Kebijakan Fiskal, Kebijakan Moneter

## Abstract
Fiscal and monetary policies are used by the government to encourage economic performance, which is usually reflected in high economic growth and low inflation. High economic growth often causes increased inflation due to increased demand for goods and services. Inflation stability has an important role in maintaining price stability in a region. This research aims to determine the effectiveness of stimulus  from  fiscal-monetary  policy  on  price  stability,  especially  in  10  provinces  in  Sumatra.  The secondary data in this research start from period 2010-2021. The fiscal and monetary policies based from estimation are effective in maintaining price stability, as is the mix of fiscal and monetary policies. Keyword: Inflation, Fiscal Policy, Fiscal Monetary

## PENDAHULUAN
Indikator  keberhasilan  kinerja  ekonomi  suatu  wilayah  sering  dicerminkan  oleh tingginya  pertumbuhan  ekonomi  dan  rendahnya  tingkat  inflasi.  Pemerintah  biasa menggunakan  beberapa  jenis  kebijakan  dalam  mencapai  tujuan  tersebut,  yaitu  melalui penerapan  kebijakan  moneter  dan  fiskal  (Korkmaz  dan  Guvenoglu,  2021).  Penerapan kebijakan  fiskal  oleh  pemerintah  dapat  melalui  pengeluaran  publik,  pajak  dan  transfer expenditure.  Sedangkan  penerapan  kebijakan  moneter  dapat  menggunakan  variabel money supply, suku bunga, nilai tukar dan kredit (Ishak., et al. 2022).
Pertumbuhan  ekonomi  yang  tinggi  pada  umumnya  menyebabkan  permintaan terhadap  barang  dan  jasa  mengalami  peningkatan.  Peningkatan  permintaan  kemudian mendorong harga barang dan jasa terus mengalami kenaikan, sehingga hal ini kemudian dapat  meningkatkan  inflasi.  Pemerintah  dapat  menggunakan  kebijakan  fiskal  untuk mengkontrol kenaikan inflasi sebagai akibat dari peningkatan permintaan atas barang dan jasa. Penurunan inflasi melalui kebijakan fiskal dapat dilakukan oleh pemerintah melalui penurunan pengeluaran publik, peningkatan pajak dan penurunan transfer payment.
Penerapan kebijakan ini juga efektif dijalankan pada masa krisis dan resesi, dimana pemerintah dapat menstimulasi perekonomian melalui kebijakan fiskal. Hal ini juga yang telah dilakukan oleh pemerintah pada masa resesi tahun 2020 akibat pandemi covid-19. Selain melalui kebijakan fiskal, pemerintah juga bekerjasama dengan bank sentral melalui otoritasnya  yaitu  Bank  Indonesia  melalui  penerapan  kebijakan  moneter  untuk  menjaga perekonomian tetap stabil. Perekonomian yang stabil tidak terlepas dari stabilitas harga yang dicerminkan dari kondisi inflasi. Kestabilan inflasi memiliki peran yang penting dalam menjaga  stabilitas  harga  suatu  wilayah.  Kestabilan  inflasi  ini  kemudian  berpengaruh terhadap berbagai aspek perekonomian yang lain.
Dalam  beberapa  tahun  terakhir  wabah  Covid-19  telah  berdampak  negatif diberbagai daerah di Indonesia, khususnya di wilayah Sumatera. Upaya pengendalian inflasi yang  melibatkan  pemerintah  Sumatera  bersama  seluruh  stakeholder  berhasil  menjaga inflasi  tetap  rendah  pada  akhir  triwulan  IV  2021  yaitu  sebesar  1.91%.  Pemerintah menawarkan  kenyamanan  dalam  kebijakan  fiskal  dan  moneter.  Pemerintah  menempuh berbagai kebijakan fiskal, salah satunya insentif perpajakan. Keringanan pajak membuat masyarakat merasa terbebas dari kewajibannya dan tidak mempengaruhi perekonomian masyarakat  sehingga  masyarakat  tetap  dapat  memenuhi  kebutuhan  sehari-hari.. Pemerintah dan BI serta pemerintah daerah selalu berusaha agar inflasi yang terjadi setiap tahun berada pada koridor yang telah disepakati oleh BI. Agar inflasi dapat terjaga dan terkendali, pemerintah pusat dan daerah selalu berkoordinasi dalam penyediaan pasokan
bahan  makanan  dan  pendistribusiannya,  seperti  selalu  menjaga  agar  pasokan  bahan makanan selalu  tersedia atau  terpenuhi  di masing-masing wilayah, pengendalian harga untuk setiap bahan makanan dan komoditas barang tertentu, serta pendistribusian yang selalu dapat berjalan lancar.
Inflasi  menjadi  masalah  yang  serius  bagi  perkembangan  perekonomian,  karena inflasi dapat menurunkan tabungan, dan mengurangi investasi sehingga berdampak pada penurunan tingkat pertumbuhan ekonomi (Issa., et al. 2018). Selama periode inflasi biaya kesempatan memegang uang meningkat dan menyebabkan penggunaan sumber daya riil menjadi tidak efisien dalam bertransaksi (Gbadebo dan Mohammed, 2015). Oleh karena itu inflasi menyebabkan daya beli dan taraf hidup masyarakat menurun. Stabilitas harga selalu menjadi salah satu tujuan ekonomi makro setiap pemerintahan yang ingin meningkatkan kesejahteraan rakyatnya (Onodugo et al., 2018). Kebijakan fiskal terbukti membantu dalam memerangi tekanan inflasi, sedangkan kebijakan moneter telah menjadi alat utama yang sering digunakan oleh bank sentral untuk memastikan stabilitas harga. Namun hingga saat ini efektivitas dari penerapan kebijakan baik fiskal maupun moneter masih dipertanyakan, karena  masalah  inflasi  di  setiap  wilayah  Indonesia  masih  menjadi  tantangan  dalam perekonomian hingga saat ini.
Hal  ini  menjadi  tantangan  bagi  setiap  wilayah  dalam  mengevaluasi  dan mengidentifikasi  efektivitas  dari  berbagai  kebijakan  yang  di  terapkan.  Evaluasi  dan identifikasi  penerapan  kebijakan  akan  membantu  pemerintah  dalam  menjaga  stabilisasi harga  guna  meningkatkan  kinerja  perekonomian  khususnya  di  wilayah  Sumatera. Penerapan  kebijakan-kebijakan  baik  fiskal  dan  moneter  perlu  di  evaluasi  pengaruhnya terhadap  kinerja  ekonomi  untuk  terus  mendorong  optimalisasi  efektivitas  dari  masing- masing kebijakan. Di sisi lain pengeluaran yang berlebihan pada periode pandemi Covid- 19  saat  ini  juga  dapat  menciptakan  peningkatan  inflasi.  Peningkatan  inflasi  dapat berpengaruh  pada  menurunnya  kemampuan  masyarakat  dalam  konsumsi  serta berdampak pada tingkat kesejahteraan masyarakat.
Oleh  karena  itu,  untuk  mengoptimalisasi  efektivitas  dari  program-program kebijakan  fiskal  dan  moneter,  maka  penting  untuk  dilakukan  analisis  lebih  lanjut  untuk melihat efektivitas dari berbagai program kebijakan yang dilakukan oleh berbagai otoritas seperti  stimulus  fiskal,  moneter  dan  bauran  dari  kedua  kebijakan  fiskal  dan  moneter terhadap stabilitas harga di wilayah Sumatera. Beberapa indikator yang digunakan dalam penelitian  ini  diantaranya  yaitu  Inflasi  dan  pertumbuhan  ekonomi,  sebagai  indikator kesejaheraan  masyarakat.  Adapun  pajak  dan  suku  bunga  serta  nilai  tukar  digunakan sebagai indikator kebijakan fiskal dan moneter

## METODE PENELITIAN
Penelitian ini menggunakan model kuantitatif dengan metode analisis regresi panel. Penelitian ini menggunakan data tahunan dari 2010-2021 dan 10 provinsi di pulau Sumatera. Model dari penelitian ini merujuk pada penelitian yang dilakukan oleh Klose dan Tillmann (2021). Berdasarkan rujukan dari penelitian terdahulu maka penelitian ini akan mengestimasi pengaruh dari kebijakan fiskal dan moneter serta bauran dari kedua kebijakan terhadap stabilitas  harga  di  pulau  sumatera  serta  menambahkan  variable  dummy  covid-19  untuk mengidentifikasi apakah ada perbedaan pengaruh dari covid-19 terhadap stabilitas harga sebelum dan saat terjadinya covid-19.
𝐼𝑛𝑓 𝑖𝑡 = 𝛽 0 + 𝛽 1 𝐿𝑁𝑃𝐷 𝑖𝑡 + 𝛽 2 𝑆𝐵 𝑖𝑡 + 𝛽 3 𝑅𝐸𝑇 𝑖𝑡 + 𝛽 4 𝐹𝑀2 𝑖𝑡 + 𝛽 5 𝐷𝐹𝑀2 𝑖𝑡 + 𝛽 6 𝐿𝑁𝑃𝐷𝑅𝐵 𝑖𝑡 + 𝛽 7 𝐷𝑈𝑀𝑀𝑌 𝑖𝑡 + 𝜀 𝑖𝑡 Keterangan:
𝐼𝑛𝑓 𝑖𝑡 : Inflasi daerah i pada tahun t
𝐿𝑁𝑃𝐷 𝑖𝑡 : Pajak daerah
𝑆𝐵 𝑖𝑡 : suku bunga
𝑅𝐸𝑇 𝑖𝑡 : nilai tukar 𝐹𝑀2 𝑖𝑡 : interaksi kebijakan moneter dan fiskal (pajak daerah, suku bunga dan nilai tukar)
𝐷𝐹𝑀2 𝑖𝑡 : interaksi bauran kebijakan dengan dummy covid-19
𝐿𝑁𝑃𝐷𝑅𝐵 𝑖𝑡 : logaritma natural PDRB
𝐷𝑈𝑀𝑀𝑌 𝑖𝑡 : dummy covid-19

## HASIL DAN PEMBAHASAN

## Hasil Pengujian Unit Root Test
Efektivitas  dari  kebijakan  moneter  dan  fiskal  dapat  membantu  untuk  mengetahui seberapa  besar  pengaruh  dari  masing-masing  kebijakan  dan  pengaruh  dari  bauran kebijakan itu sendiri terhadap stabilitas harga. Langkah pertama yang dilakukan adalah melakukan uji stasioneritas data. Statistik yang digunakan dalam menguji stasioneritas data panel ini terdiri dari tiga jenis, yaitu Augmented Dickey-Fuller (ADF), Levin Lin & Chu (LLV) dan Phillips-Perron (PP).
Tabel 1 unit root test Variabel P-value statistik uji ADF LLV PP Level Level Level FM2 0.000*** 0.000*** 0.000***
Hartini,  Noval Suhendra
INF 0.0149** 0.000*** 0.0151** LNPD 0.0257** 0.000*** 0.000*** LNPDRB 0.000*** 0.000*** 0.000*** RET 0.000*** 0.0003*** 0.000*** SB 0.0366** 0.000*** 0.9947 SB 0.0366** 0.000*** 0.9947
Keterangan: (*) (**) (***) menunjukkan signifikan pada taraf 10%, 5%, dan 1%
Berdasarkan hasil uji stasioneritas pada Tabel 1, diketahui bahwa semua variabel baik dependen maupun independen  stasioner pada tingkat level menurut ADF, LLV dan PP yaitu dengan taraf nyata 1% dan 5%.

## Hasil Estimasi
Terdapat  beberapa  pengujian  secara  statistik  untuk  mengetahui  apakah  model sudah baik. Pemilihan model terbaik dipilih dengan melakukan pengujian terhadap model panel dengan menggunakan pengujian Hausman. Hasil pengujian Hausman menunjukkan bahwa model fixed effect yang terbaik.
Tabel 2. Pemilihan model terbaik Pengujian Chi-Sq. Statistic Chi-Sq. d.f.  Prob. Keterangan Cross- section random 0.000000 6 1.0000 Cross-section test variance is invalid. Hausman statistic set to zero
Berdasarkan hasil estimasi model terbaik, didapatkan dari Tabel 3 bahwa sebagian besar  variabel  berpengaruh  secara  signifikan  terhadap  inflasi  yang  mencerminkan stabilitas harga. Variabel tersebut diantaranya yaitu suku bunga, pajak daerah, interaksi kebijakan fiskal dan moneter dan nilai tukar.
Tabel 3. Hasil estimasi Variabel Signifikan SB 1.311*** LNPD -0.669** FM2 0.003*** DFM2 -0.013
Hartini,  Noval Suhendra
-0.743*** DUMMY 2.857 R2 0.483 Probabilitas (F- statistic) 0.000
Keterangan : ***Signifikan pada taraf nyata 1%, ** taraf nyata 5%, * taraf nyata 10%
Nilai tukar signifikan negative berpengaruh terhadap inflasi, hal ini mengindikasikan bahwa peningkatan nilai tukar sebesar 1% akan menurunkan inflasi sebesar 0.85%. Hasil ini  sejalan  dengan  penelitian  Onodugo et  al.,  (2018)  bahwa  peningkatan  nilai  tukar menurunkan inflasi. Akaraa et al. (2018) juga menemukan bahwa nilai tukar sebagai salah satu alat kebijakan moneter efektif dalam menjaga stabilan harga (inflasi) dalam jangka pendek, sedangkan suku bunga efektif mempengaruhi inflasi dalam jangka panjang.
Suku  bunga  memiliki  pengaruh  yang  signifikan  positif  terhadap  inflasi,  dimana peningkatan suku bunga sebesar 1% akan meningkatkan inflasi sebesar 0.89%. Hasil ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Tillmann (2008) bahwa tingkat suku bunga yang tinggi dapat menyebabkan peningkatan biaya marginal produksi yang pada akhirnya mendorong  peningkatan  inflasi.  Danjuma et  al.  (2012)  dalam  penelitiannya  juga menemukan bahwa suku bunga menjadi salah satu alat kebijakan moneter yang dominan dalam  mempengaruhi  inflasi  di  Nigeria.  Danlami et  al.  (2018)  menemukan  bahwa peningkatan tingkat suku bunga dapat mendorong kenaikan pada inflasi
FM2 merupakan interaksi kebijakan fiskal dan moneter yang terdiri dari pajak, suku bunga  dan  nilai  tukar.  Bauran  kebijakan  (FM2)  berpengaruh  signifikan  positif  terhadap inflasi,  dimana  peningkatan  bauran  kebijakan  sebesar  1%  akan  meningkatkan  inflasi sebesar 0.03%. Hasil analisis sejalan dengan penelitian dari Canzoneri et al., (2011) dan Onodugo et al., (2018)  penerapan interaksi kebijakan fiskal dan moneter menghasilkan hasil yang optimal. Inflasi dalam aspek fiskal disebabkan oleh belanja pemerintah yang berlebih  dibandingkan  dengan  pendapatan  yang  diperoleh,  sedangkan  dalam  aspek moneter  dapat  disebabkan  oleh  peningkatan  jumlah  uang  beredar,  serta  peningkatan tekanan  nilai  tukar  karena  harga  impor  yang  lebih  tinggi  dan  adanya  peningkatan ekspektasi inflasi pada perekonomian domestik. Pada saat otoritas mengetatkan kebijakan moter  dengan  meningkatkan  suku  bunga  maka  hal  ini  akan  berpengaruh  pada peningkatan biaya pada modal perusahaan (faktor produksi) dan mendorong peningkatan inflasi. Beberapa hasil penelitian setuju bahwa suku bunga sebagai salah satu alat kebijakan moneter  berpengaruh  positif  dan  signifikan  terhadap  tingkat  inflasi  (Jalil et  al.,  (2013),
Nguyen (2014), Hossain dan Islam (2013)).
Pajak daerah berpengaruh signifikan negatif terhadap inflasi, dimana peningkatan pajak  sebesar  1%  akan  menurunkan  inflasi  sebesar  0.66%.  hasil  ini  sejalan  dengan penelitian Wren Lewis (2002). Peningkatan pajak dapat menyebabkan kenaikan harga jual barang kepada konsumen karena dianggap sinyal adanya kenaikan biaya produksi oleh produsen. Keputusan  konsumsi  oleh  pelaku ekonomi dipengaruhi oleh  harga  jual  oleh [rodusen, sehingga hal ini berdampak pada menurunnya tekanan inflasi. Muharman dan Maski (2012) juga menemukan bahwa pajak mempengaruhi inflasi secara negatif dalam jangka panjang

## SIMPULAN
Berdasarkan hasil penelitian terkait dengan efektivitas stimulus kebijakan fiskal dan moneter terhadap stabilitas harga di Pulau Sumatera menunjukkan bahwa kebijakan fiskal dan moneter masing-masing efektif dalam menstabilkan harga. Hal serupa juga terjadi pada saat kebijakan fiskal dan moneter bersama-sama menjaga stabilitas harga. Hal ini menunjukkan  bahwa  pentingnya  kerjasama  antara  otoritas  fiskal  dan  moneter  untuk bekerjasama  dalam  menjaga  stabilitas  harga.  Adanya  perbedaan  stabilitas  harga  di berbagai  daerah  juga  mendorong  otoritas  fiskal  dan  moneter  terus  bersinergi  dengan pemerintah  daerah  untuk  terus  menjaga  stabilitas  harga  melalui  penerapan  kebijakan fiskald an moneter yang tepat dan efisien.

## DAFTAR PUSTAKA
Akarara., Ayebaemi, E., Azebi., Innocent, O. 2018. The Effectiveness of Monetary Policy in the Control of Inflation in Nigeria: An Ecm Approach. IOSR Journal of Economics and Finance, 9 (1), 86-94.
Canzoneri, M., R. Cumby, and B. Diba (2011), ‘The interaction between monetary and fiskal policy’, in Friedman, B. and M. Woodford (eds.), Handbook of Monetary Economics, vol. 3B, The Netherlands: North Holland
Danjuma, I.,  Jibrin, S.M., dan Blessing,  S.E. (2012). An Assessment of the  Effectiveness  of Monetary Policy in Combating Inflationary Pressure on the Nigerian Economy. Erudite Journal of Business Administration and Management. 1(1), 07-16
Danlami, I. A., Helmi, M., & Hassan, S. (2018). Inflation in Sierra Leone: An Empirical Analysis of the Impact of Interest Rate on Price Level Changes. Academic Journal of Economic Studies, 4(4), 42-49
Gbadebo,  A.  D.,  &  Mohammed,  N.  (2015).  Monetary  policy  and  inflation  control  in
Nigeria. Journal of Economics and Sustainable Development, 6(8), 108-115.
Hossain, M. T. & Islam, N. (2013). An economic analysis of the determinants of inflation in Bangladesh. The International Journal of Social Sciences, 11(1) 29 – 36
Ishak, I., Aqidah, N. A., & Rusydi, M. (2022). Effectiveness of Monetary Policy Transmission Through  Sharia  and  Conventional  Instruments  in  Influencing  Inflation  in Indonesia. Ikonomika: Jurnal Ekonomi dan Bisnis Islam, 7(1), 41-56
Issa, S. S.,  Khalaf, H. H., Almuain, A. R., & Ahmed, E. R. (2018). Effectiveness of inflation targeting based monetary policy. Opción , 34(16), 590-605
Jalil, A., Tariq, R. & Bibi, N. (2013). Fiskal deficit and inflation: New evidence from Pakistan using a bounds testing approach. Economic Modelling, 37(2014) 120 – 126
KORKMAZ,  S.,  &  GÜVENOĞLU,  H.  (2021).  The  Relationship  Between  Government Expenditures, Economic Growth and Inflation in OECD Countries. Finans Ekonomi ve Sosyal Araştırmalar Dergisi , 6(3), 490-498
Klose,  J.,  &  Tillmann,  P.  (2021).  COVID-19  and  Financial  Markets:  A  Panel  analysis  for European countries. Jahrbücher für Nationalökonomie und Sta tistik, 241(3), 297-347.
Muharman, B., & Maski, G. (2012). Analisis dinamis pengaruh instrumen fiskal terhadap pdb dan inflasi di indonesia. Jurnal Ilmiah Mahasiswa FEB, 1(2).
Nguyen, V. B. (2014). Effects of fiskal deficit and money M2 supply on inflation: Evidence from selected economies of Asia. Journal of Economics, Finance and Administrative Science 20, 49 – 53.
Onodugo, V. A., Anowo, O. F., & Ofoegbu, G. N. (2018). The effectiveness of monetary policy in tackling inflation in emerging economy. Opción: Revista de Ciencias Humanas y Sociales, (14), 314-355.
Tillmann, P. (2008). Do Interest Rates  Drive Inflation  Dynamics? An  Analysis  of The Cost Channel of Monetary Transmission. Journal of Economic Dynamics & Control, (32), 2723-2744.
Wren  Lewis,  S  (2002)  "Trust  the  Old  Lady",  Financial  Times  2  February  2002. http://www.econ.ox.ac.uk/members/simon.wrenlewis/docs/giving_the_bank_another_ club.pdf