## PENGARUH KINERJA KEUANGAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN ROKOK YANG TERDAFTAR DI BEI
Tera Lesmana 1 , Yusuf Iskandar 2 , Heliani 3
1 Fakultas Bisnis dan Humaniora, Universitas Nusa Putra Email: Tera.lesmana_mn18@nusaputra.ac.id
2 Fakultas Bisnis dan Humaniora, Universitas Nusa Putra Email: yusuf.iskandar@nusaputra.ac.id
3 Fakultas Bisnis dan Humaniora, Universitas Nusa Putra Email: Heliani@nusaputra.ac.id

## ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh kinerja keuangan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan  rokok  yang  terdaftar  di  BEI.penelitian  ini  menggunakan  rasio  keuangan  ROA  dan  ROE sebagai  variabel  independen.  Objek  dari  penelitian  ini  adalah  4  perusahaan  sub  sektor  rokok  di  BEI dengan priode 2017 sampai dengan 2019. hasil dari penelitian ini ROA dan ROE tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan secara simultan.
Keywords: kinerja keuangan, Return on Asset, Return on Equity , nilai perusahaan

## PENDAHULUAN
Didirikannya  perusahaan  tentunya  dengan  tujuan  untuk  memperoleh  keuntungan.  Setelah perusahaan  mendapatkan  keuntungan  selanjutnya  perusahaan  mengincar  eksistensi.  Keberhasilan suatu perusahaan sangat besar dipengaruhi oleh investor. Hadirnya para investor  akan meningkatkan kinerja  keuangan  pada  perusahaan.  Baik  atau  buruknya  keadaan  keuangan  perusahaan  akan  terlihat pada  laporan  keuangan  tahunan,  apakah  perusahaan  memiliki  kinerja  yang  baik,  efektif  dan  efisen dalam  mengolah  atau  mengelola  dana  yang  berasal  dari  internal  atau  eksternal  perusahaan  pada periode tertentu.
Merujuk  kepada  (Kasmir,  2013)  Analisa  laporan  keuangan  merupakan  salah  satu  cara  untuk mengetahui  kinerja  perusahaan  dalam  suatu  periode.Kinerja  keuangan  perusahaan  dapat  diukur dengan menggunakan rasio keuangan. Rasio keuangan akan menunjukan pergerakan perubahan pada kondisi  keuangan  dan  potensi  mengelola  aset  perusahaan  untuk  menaikan  nilai  perusahaan.  Nilai perusahaan  akan  menjadi pandangan  atau  patokan  para investor  pada  keberhasilan  suatu  perusahaan dalam  mengelola  sumberdayanya.  Semakin  banyak  investor  yang  tertarik  membeli  saham  suatu perusahaan  maka  akan  semakin  meningkat  pula  harga  saham  perusahaan  dan  nilai  prusahaan  akan meningkat.  Pergerakan  menurun  atau  meningkatnya  harga  saham  suatu  perusahaan  akan  sangat menentukan posisi perusahaan dikalangan para investor.
Penelitian ini merujuk kepada (Kusumadilaga, 2010) yang meneliti pengaruh CSR terhadap nilai perusahaan dengan digunakan profitabilitias sebagai variabel moderating. Alasan tidak digunakannya profitabilitas adalah karena profitabilitas sebagai variabel moderating yang diukur dengan ROA yang memoderasi  CSR  dan  nilai  perusahaan  terbukti  tidak  berpengaruh  pada  nilai  perusahaan.  Penelitian ini  menambahkan  variabel  lain  yakni  kinerja  keuangan  sebagai  Perbedaan  dengan  penelitian sebelumnya.  penelitian  ini  menggunakan  data  perusahaan  rokok  yang  terdaftar  di  BEI  pada  tahun 2017 – 2019. Tahun 2017 – 2019 dipilih karena kondisi terbaru di Indonesia.
Selain itu, penelitian ini menambahkan kinerja keuangan sebagai variable bebas yang diukur dari rasio  keuangan,  didalam  penelitian  ini  terdiri  dari  ROA  ( Return  on  Asset )  dan  ROE  ( Return  on Equity) . ROA digunakan untuk mengukur efesiensi perusahaan didalam mengelola asetnya dan ROE dipakai  untuk  mengukur  efektivitas  perusahaan  mengelola  modalnya.  Variabel  yang  dipakai  pada penelitian  ini  ialah  kinerja  keuangan  sebagai  variabel  independen  dan  nilai  perusahaan  sebagai variabel dependen.

## TINJAUAN PUSTAKA

## Landasan Teori Teori Sinyal
Signalling Theory (teori sinyal) dikembangkan oleh Ros pada tahun 1997.  Teori ini menjelaskan tentang alasan perusahaan memberikan laporan keuangan sebgai informasi kepada pihak luar, seperti kepada  pasar  modal  dan  bagaimana  perusahaan  seharusnya  memberikan  sinyal  kepada  pihak-pihak yang menggunakan laopran keuangan.
Merujuk  kepada  (Hartono,  2013),  signalling  theory  menekankan  pada  tingkat  pentingnya informasi  yang  dikeluarkan  oleh  perusahaan  terhadap  keputusan  -keputusan  investasi  pihak-pihak yang  berkepentingan  di  luar  perusahaan.  Teori  sinyal  memperlihatkan  adanya  asimetri  informasi antara  pihak  perusahaan  dengan  pihak  –  pihak  yang  memerlukan  informasi.  Untuk  itu  melalui penerbitan  laporan  keuangan  sebagai  pemberian  informasi  kepada  pihak-pihak  yang  berkepentingan diperlukan.

## Kinerja Keuangan
Merujuk kepada (Sutrisno, 2009) Kinerja keuangan merupakan suatu prestasi yang dicapai oleh perusahaan  pada  periode  tertentu  dan  mencerminkan  seberapa  tingkat  kesehatan  pada  perusahaan tersebut.  Kinerja  keuangan  merupakan  hasil  prestasi  yang  sudah  dicapai  manajemen  dalam menjalankan  fungsinya  sebagai  pengelola  aset  perusahaan  dalam  periode  tertentu  (Rudianto,  2013). Pengukuran  kinerja  keuangan  diperlukan  bagi  manajer  keuangan  atau  pemegang  kepentingan perusahaan  untuk  dapat  mengambil  keputusan-keputusan  yang  harus  diambil  perusahaan  agar  tepat sasaran.  Pengukuran  kinerja  keuangan  bertujuan  untuk  Mengetahui  tingkat  likuiditas,  tingkat solvabilitas, tingkat profitabilitas, dan Mengetahui tingkat stabilitas.

## Nilai Perusahaan
Merujuk kepada (Muid bdul, 2012) Nilai Perusahaan merupaka keadaan yang telah dicapai oleh perusahaan  sebagai  gambaran  masyarakat  terhadap  kepercayaan  kepada  perusahaan  melalui  proses kegiatan  dalam  pride  tertentu,  mulai  dari  perusahaan  tersebut  didirikan  hingga  saat  ini.  Nilai perusahaan  merupakan  ukuran  atau  persepsi  para  investor  terhadap  keberhasilan  perusahaan.  Nilai perusahaan  berkaitan  erat  dengan  harga  saham,  semakin  tinggi  harga  saham  suatu  perusahaan  maka semakat tinggi pula nilai perusahaan tersebut. Menurut (Nurlela, 2008)nilai perusahaan adalah sebuah konsep yang sangat penting bagi para investor, alasannya adalah karena nilai perusahaaan merupakan indikator bagi pasar dalam menilai perusahaan secara menyeluruh.

## Harga Saham
Harga  saham  adalah  harga  yang  di  tetapkan  pada  pasar  modal  pada  priode  tertetu  dan  harga saham dapat berubah sewaktu-waktu karena harga saham itu sendiri dipengaruhi oleh permintaan dan penawaran yang terjadi didalam pasar modal terhadap saham tersebut. Harga saham terbentuk melalui mekanisme pada permintaan dan penawaran di pasar modal. Faktor lainnya yang dapat mempengaruhi pergerakan  harga  saham  adalah  kendala  eksternai  seperti  kegiatan  perekonomian  pada  umumnya, pajak dan keadaan bursa saham (Sartono, 2001).

## Hubungan Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan
Dari laporan keuangan lalu kemudian digunakan rasio keuangan untuk dapat mengetahui apakah sebuah perusahaan berjalankan dengan efektif dan efisien. Rasio  yang digunakan pada penelitian ini adalah  ROA  dan  ROE  untuk  mengukur  efisiensi  juga  efektifitas  kinerja  keuangan  perusahaan  yang berpengaruh terhadap peningkatkan nilai perusahaan. Tingkat tolak ukur investor dalam berinvestasi tergntung  pada  tinggi  atau  rendahnya  nilai  perusahaan  yang  menggambarkan  nilai  pasar  perusahaan dalam meningkatkan daya tarik terhadap para investor. Pengukuran nilai perusahaan dapat dilakukan dengan  menggunakan  rumus  Tobin’s  Q.  Harga  saham  yang  naik  menunjukkan  adanya  peningkatan nilai perusahaan.

## METODE PENELITIAN
Merajuk  kepada  (Sugiyono,  2008)  Metode  penelitian  merupakan  suatu  cara  ilmiah  yang bertujuan  memperoleh  suatu  data  valid  tujuannya  adalah  untuk  dapat  ditemukan,  kemudian dikembangkan, dan dapat dibuktikan.

## Ruang Lingkup Penelitian
Merujuk kepada (Kasmir, 2015) manfaat rasio profitabilitas sebagai berikut:
a. Mengetahui posisi laba perusahaan pada tahun sebelumnya dan juga tahun sekarang
b. Mengetahui tinkat perkembangan laba.
c. Mengetahui tingkat besarnya laba bersih setelah pajak dan laba sendiri.
Ruang lingkup dalam  penelitian ini adalah pengaruh kinerja keuangan terhadap nilai perusahaan pada  perusahaan  rokok  yang  terdaftar  di  BEI.  Kinerja  keuangan  tersebut  dilihat  dari  rasio  -  rasio keuangan  yakni  ROA  dan  ROE  pada  priode  2017  –  2019.  Penelitian  ini  dilakukan  dengan  tujuan untuk mengetahui pengaruh kinerja keuangan terhadap nilai perusahaan baik  secara parsial maupun simultan.

## Rancangan Penelitian
Desain  penelitian  adalah  penelitian  asosiatif  dengan  tujuan  untuk  dapat  mengetahui  hubungan antara  dua  variabel  atau  lebih  dengan  bentuk  hubungan  kausal.  Menurut  (Rochaety  et  al.,  2007) Hubungan  kausal  merupakan  suatu  hubungan  sebab  akibat  antara  variabel  independen  dengan variabel dependen.

## Sumber Data
Penelitian  ini  menggunakan  Jenis  data  sekunder  yakni  data  kuantitatif  bersumber  dari  situs (www.idx.co.id ).  Data  yang  digunakan  pada  penelitian  ini  adalah  data  laporan  tahunan  keuangan perusahaan pada periode 2017 – 2019 pada perusahaan rokok yang terdaftar di BEI.

## Populasi dan Sampel
dalam  penelitian  ini  Populasi  yang  digunakan  yaitu  perusahaan  rokok  yang  terdaftar  di  Bursa Efek  Indonesia  (BEI).  digunakannya  perusahaan  rokok  adalah  dikarenakan  perusahaan  rokok memiliki  jumlah  perusahaan  yang  besar.  Teknik  pengambilan  sampel  yang  dilakukan  dalam penelitian  ini  adalah  digunakannya  metode purposive  sampling ,  yaitu  teknik  penentuan  sampel dengan kriteria tertentu. Kriteria sampel pada penelitian ini adalah sebagai berikut:
a) Perusahaan m rokok yang telah terdaftar di BEI pada tahun 2017 - 2019.
b) Menerbitkan laporan tahunan secara berturut-turut dari tahun 2017- 2019.
c) Perusahaan memiliki rasio lengkap seperti ROA dan ROE
d) memiliki data yang lengkap dalam pengukuran nilai perusahaan.

## Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel
Penelitian ini menggunakan 2 jenis vriabel yaitu:

## Variabel Dependen
Merujuk kepada (Weston, 2010) pengukuran nilai perusahaan adalah sebagai berikut:
a) Price Earning Ratio (PER)
b) Price to Book Value (PBV)
c) Tobin’s Q
Variabel  dependen  merupakan  variabel  yang  dipengaruhi  oleh  variabel  independen.  pada penelitian  ini  variabel  dependen  yang  akan  digunakan  yaitu  nilai  perusahaan  (Y)  yang  akan  diukur dengan menggunakan Tobin’s Q. Tobin’s Q merupakan suatu cara yang akan dipakai untuk mengukur nilai perusahaan dengan menunjukkan kinerja dari manajemen dalam mengelola aset perusahaan. Jika rasio  Q  berada  diatas  satu  menunjukkan  investasi  pada  aktiva  menghasilkan  laba  yang  memberikan nilai  lebih  tinggi  dibandigkan  pengeluaran  investasi.  Sebaliknya  jika  rasio  Q  berada  dibawa  satu, menunjukan  investasi  pada  aktiva  tidak  menarik  (Herawaty,  2008).  Rasio  Q  adalah  ukuran  yang mendetail  tentang  seefektif  apa  manajemen  dalam  upaya  memanfaatkan  sumber  –  sumber  daya ekonomi  didalam  kekuasaannya  (Kusumadilaga,  2010).  Rumus  yang  digunakan  untuk  mengukur Tobin’s Q adalahsebagai berikut:

## Tobin’s Q
Ket: EMV = P ( closing price ) x Q (jumlah saham yang beredar) Debt = Nilai buku dari total hutang EBV = Nilai buku dari total asset

## Variabel Independen
Merujuk kepada (Kasmir, 2015) manfaat rasio profitabilitas sebagai berikut:
a. Mengetahui posisi laba perusahaan
b. Mengetahui tinkat perkembangan laba
c. Mengetahui tingkat besarnya laba bersih setelah pajak dan laba sendiri.
Variabel  independen  merupakan  variabel  yang  bisa  mempengaruhi  variabel  dependen.  Pada penelitian ini variabel indenden terdiri atas kinerja keuangan dengan meggunakan rasio profitabilitas ROA dan ROE sebagai pengukur.

## a. Return on Asset (ROA)
ROA merupakan rasio yang akan memberikan informasi seberapa besar tingkat efisiensi yang dimiliki  perusahaan  dalam  mengolah  aset  perusahaan  guna  mendapatkan  keutungan.  ROA  akan menunjukan  laba  bersih  yang  didapat  perusahaan  melalui  upaya-upaya  yang  telah  dilakukan  dengan memanfat  kan  aset  yang  dimiliki  perusahan.  Rumus  yang  dipakai  dalam  mengukur  ROA  adalah sebagai berikut:

## b. Return on Equity (ROE)
Rasio ROE digunakan untuk mengukur kekuatan perusahaan dalam menggunakan ekuitasnya untuk memperoleh laba untuk pemegang saham. Bila rasio ROE ini menunjuka hasl yang tinggi berarti menunjukan hasil positif bagi perusahaan. Menurut (Hery, 2015) Return on Equity ( ROE ) menunjukkan tingkat kontribusi modal dalam menciptakan laba bersih. Rumus yang digunakan dalam mengukur ROE adalah sebaga berikut:

## Teknik Analisis
Pada  penelitan  ini  digunakan  uji  asumsi  klasik,  analisis  regresi  dan  pengujian hipotesis  sebagai metode  analisis  data  menggunakan  software  SPSS.  Digunakannya  SPSS  sebagai  software  pengolah data  karena  fitur  menu  pada  SPSS  yang  kompleks  dan  mudah  dioperasikan  pengerjaan  pada  bidang statistik. software ini sendiri setara dengan software MS.Exel bahkan memiliki keunggulan pada fitur grafiknya.

## Pengujian Asumsi Klasik
Dilakukan  uji  Asumsi  Kelasik  pada  penelitian  ini  adalah  untuk  mengetahui  ada  atau  tidaknya multikolonieritas,  heterokedastisitas  dan  memastikan  data  yang  dihasilkan  berdistribusi  normal melalui uji kelayakan pada model regresi (Imam, 2006).

## a. Uji Normalitas Data
Uji  normalitas  dilakukan  untuk  menguji  variabel  independen  dan  variabel  dependen  dalam persamaan regresi agar mengetahui data berdistribusi normal atau tidak berdistribui normal. Menurut (Imam,  2011:160)  Tujuan  dari  dilakukannya  uji  normalitas  pada  data  bertujuan  menguji  apakah variabel  residual  berdistribusi  normal  atau  tidak  normal  melalui  model  regresi.  Dapat  dinyatakan bedistribusi normal apabila data ploting/titik-titik mengikuti garis diagonal (Imam, 2011:161).

## b. Uji Heteroskedastisitas
Menurut (Imam, 2011:139) dilakukannya uji heterokedastisitas adalah untuk mengetahui apakah terjadi  ketidak  samaan  variance  dari  suatu  residual  penelitian  kepenelitian  yang  lain.  dalam melakukan uji heterokedastisitas dapat diamati penyebaran varians pada scatterplot pada hasil output sofhware SPSS. Tidak akan terjadi heterokedastisitas apabila titik-titik menyebar diatas dan dibawah angka  nol  dan  juga  tidak  diketemukan  pola  yang  jelas  pada  sctterplot,  pola  yang  dimaksud  disini adalah bergelombang, melebar kemudian menyempit (Imam, 2011:139).

## c. Uji Autokorelasi
Menurut  (Imam,  2005)Dilakukannya  uji  autokorelasi  adalah  untuk  menguji  pada  suatu  model regresi  linier  apakah  ada  kolerasi  antara  kesalahan  pengganggu  pada  rentang  waktu t dengan kesalahan pengganggu pada rentang waktu t-1. menurut Imam (Imam, 2011:111) apabila nilai durbin watson terletak antara du sampai dengan (4-du) berarti tidak ada gejala auto korelasi.

## d. Uji Multikolinearitas
Tujuan dari dilakukannya uji Multikolineritas adalah untuk mencari ada atau tidaknya hubungan linear  sempurna  antara  variabel-variabel  independen.  Menurut  (Imam,  2011:107-108)  apabila  nilai tolerance > dari 0,100 dan nilai VIF < 10,00 Maka tidak terjadi multikolinearitas.

## Statistik Deskriptif
Dipergunakananya  statistik  deskriptif  adalah  untuk  mengethui  nilai  pengukuran  dari nilai minimum, nilai maksimum, mean, dan standar deviasi dalam  penelitian Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan.

## Pengujian Hipotesis

## a. Uji Signifikan Simultan (Uji-F)
Uji-F  dilakukan  dengan  tujuan  untuk  menguji  semua  variabel  independen  agar  mengetahui apakah  memiliki  pengaruh  terhadap  variabel  dependen  secara  bersama-sama  ataukah  tidak  memiliki pengaruh  secara  brsama-sama.  Menurut  (Imam,  2011:101)  apabila  nilai sig.  <  0,05 maka  dapat dinyatakan variabel iindependen secara simultan berpengaruh terhadap variabel dependen.

## b. Uji Signifikan Parameter Individual (Uji statistik t)
Uji-t dilakukan untuk menguji pengaruh variabel independen dan variabel dependen secara parsial. Menurut  (Imam, 2011:101) variabel independen secara parsial berpengaruh terhadap variabel depeden apabila nilai sig.< 0,05.

## c. Koefisien determinasi (R²)
Menurut  (Purwanto,  2004:515)  Koefisien  korelasi  (R)  akan  menandakan  seberapa  tingkat kedekatan  titik  kombinasi  antara  variabel  dependen  dengan  variabel  independent  terhadap  garis dugaannya.  Koefisien  determinasi  (R²)  adalah  suatu  ukuran  untuk  menguur  tingkat kesesuaian/ketepatan  hubungan  antara  variabel  independen  dengan  variabel  dependen.  Nilai  adalah nilai  antara  angka  0  dang  angkan  1.  nilai  mendekati  angka  1  menunjukan  variabel-variabel independen  hampir  memberikansemua  informasi  yang  di  butuhkan  dalam  memprediksi  variasi variabel dependen.

## HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN Hasil Penelitian

## Statistik Deskriptif
Merujuk  kepada  (Walpole,  1995)  Statistika  deskriptif  merupakan  metode-metode  pengumpulan ataupun penyajian suatu data sehingga dapat memberikan suatu informasi  berguna.Berdasarkan hasil yang  di  proleh  berdasarkan  uji  ststistik  deskriptif  melalui  SPSS  diperoleh  nilai  minimum,  nilai maksimum, mean, dan standar deviasi dari variabel X1(ROA), X2 (ROE) Dan (Y) Nilai Perusahaan. Nilai  minimum  merupakan  nilai  terendah  masing-masing  variabel,  nilai  maksimum  merupakan  nilai tertinggi  yang  masing-masing  variabel,  nilai  mean  merupakan  nilai  rata-rata  dari  beberapa  data, sedangkan  standar  deviasi  merupakan  variasi  sebaran  data  dimana  semakin  besar  nilai  sebarannya maka  semakin  bervariasi  data  nya.  Dengan  sampel  (N)  12  Nilai  minimum  ROA  (X1)  adalah  0,00 dengan  nilai  maximum  0,29  mean  0,1092  dan  nilai  setandar  deviasi  adalah  0,11564.  sedangkan ROE(X2)  Dengan  sampel  (N)  12  nilai  mnimumnya  adalah  5,44  nilai  maximum  16,44  nilai  mean 10,9400 dan nilai standar deviasinya adalah 3,60555. untuk Nilai perusahaan(Y) Dengan sampel (N) 12  nilai  minimum  nya  adalah  0,20  nilai  maximum  0,51  nilai  mean  0,3125  dengan  standar  deviasi 0,10288.

## Pengujian Asumsi Klasik
Dalam  penelitian  ini  Uji  asumsi  klasik  yang  digunakan  adalah uji  normalitas,  uji multikoliniearitas,  uji  autokorelasi,  dan  uji  heterokedastisitas. Dari  hasil  uji  yang  telah  dilakukan menunjukan  hasil  tidak  adanya  penyimpangan  dari  uji  asumsi  klasik  normalitas,  multikoliniearitas, autokorelasi dan heterokedasitas.

## a. Uji Normalitas
Merujuk  kepada  (Imam,  2011:161)  Dapat  dinyatakan  bedistribusi  normal  apabila  data ploting/titik-titik  mengikuti  garis  diagonal.  Dari  hasil  uji  normalitas  melalui  SPSS  dengan  dasar pengambilan  keputusan  uji  probability  plot  didapat  hasil  data  ploting  menggambarkan  data sesungguhnya mengikuti garis digonal. Maka regresi berdistribusi normal.

## b. Uji Multikolinieritas
Merajuk kepada (Imam, 2011:107-108) apabila nilai tolerance > dari 0,100 dan nilai VIF < 10,00 Maka tidak terjadi multikolinearitas. Dari hasil uji melalui SPSS dengan dasar pengambilan keputusan uji  multikolinieritas  tolerance  dan  VIF  didapat  hasil  nilai  tolerance  ROA  0,692  Dengan  nilai  VIF 1,445  sedangkan  nilai  tolerance  ROE  0,692  dengan  nilai  VIF  1,445  maka  tidak  ada  gejala multikolinieritas.

## Descriptive Statistics
Mean Std. Deviation N NILAI PERUSAHAAN (Y) .3125 .10288 12 ROA (X1) .1092 .11564 12 ROE (X2) 10.9400 3.60555 12
Coefficients a

## c. Uji Autokorelasi
Merajuk kepada (Imam, 2011:111) apabila nilai durbin watson terletak antara du sampai dengan (4-du)  berarti  tidak  ada  gejala  auto  korelasi.  Dari  hasil  uji  melalui  SPSS  dengan  dasar  pengambilan keputusan  uji  autokorelasi  durbin  watson.  Nilai du dicari  pada  distribusi  nilai  tabel  durbin  watson berdasarkan  K(2)  dan  N(12)  dengan  signifiknsi  5%. du  (1,5794)<Durbin  watson  (1,583)<  4-du (2,4206) maka tidak terjadi gejala autokorelasi.
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 .649 a .421 .293 .08652 1.583
a. Predictors: (Constant), ROE (X2), ROA (X1) b. Dependent Variable: NILAI PERUSAHAAN (Y)

## d. Uji Heteroskedatisitas
Merajuk  kepada  (Imam,  2011:139)  Tidak  akan  terjadi  heterokedastisitas  apabila  titik-titik menyebar diatas dan dibawah angka nol dan juga tidak diketemukan pola yang jelas pada sctterplot, pola yang dimaksud disini adalah bergelombang, melebar kemudian menyempit. Dari hasil uji melalui SPSS  dengan  dasar  pengambilan  keputusan  uji  heterokedastisitas  scatter  plots  maka  didapat  hasil tidak terjadi pola yang jelas (bergelombang, melebar kemudian menyempit) pada gambar scatter plots dan titik-titik menyebar diatas dan dibawah angka 0 pada sumbu Y.
Model Unstandardized Coefficients Standardize d Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Toleranc e VIF 1 (Constan t) .584 .117 4.994 .001 ROA (X1) -.643 .271 -.723 -2.372 .042 .692 1.445 ROE (X2) -.018 .009 -.645 -2.116 .063 .692 1.445
a. Dependent Variable: NILAI PERUSAHAAN (Y)
Pengujian Hipotesis a. Pengujian Simultan (Uji F)
Merujuk  kepada  (Imam,  2011:101)  apabila  nilai sig.  <  0,05 maka  dapat  dinyatakan  variabel independen  secara  simultan  berpengaruh  terhadap  variabel  dependen.  Dari  hasil  uji  melalui  SPSS dengan  dasar  pengambilan  keputusan  uji  F  simultan  (regresi  linear  berganda)  berdasarkan  nilai signifikansi  didapat  hasil  nilai sig.  0,085>0,05 maka  X1  dan  X2  tidak  berpengaruh  secara  simultan terhadap nilai perusahaan(Y).
ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression .049 2 .025 3.276 .085 b Residual .067 9 .007 Total .116 11
a. Dependent Variable: NILAI PERUSAHAAN (Y) b. Predictors: (Constant), ROE (X2), ROA (X1)

## b.  Pengujian Parsial (Uji T)
Merajuk  kepada  (Imam,  2011:101)  variabel  independen  secara  parsial  berpengaruh  terhadap variabel  depeden  apabila  nilai sig.<  0,05  . Dari  hasil  uji  melalui  SPSS  dengan  dasar  pengambilan keputusan  uji  T  parsial  (regresi  linier  berganda)  berdasarkan  nilai  signifikansi  didapat  hasil  nilai sig. ROA  (X1)  0,042  sedangkan  nilai sig. ROE  (X2)  0,063  mka  dapat  disimpulkan  ROA(X1) berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan  (Y)  dan  ROE(X2)  tidak  berpengaruh  terhadap  nilai perusahaan(Y).
Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 (Constant) .584 .117 4.994 .001 ROA (X1) -.643 .271 -.723 -2.372 .042 .692 1.445 ROE (X2) -.018 .009 -.645 -2.116 .063 .692 1.445
a. Dependent Variable: NILAI PERUSAHAAN (Y)

## c.  Koefisien Determinasi (R²)
Merujuk  kepada  (Sugiyono,  2006)  Apabila  nilai  R  di  atas  39%  atau  0,399  berarti  hubungan antara variabel independen dengan variabel dependennya tinggi. Dari hasil uji Koefisien Determinasi melalui SPSS didapat nilai R square sebesar 0,421 atau 42,1% ini menunjukan kemampuan variabel indepnden X menjelaskan varians variabel dependen Y adalah sebesar 42,1% berarti terdapat 57,9% varians variabel terkait yang dijelaskan faktor lain.
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin- Watson 1 .649 a .421 .293 .08652 1.583 a. Predictors: (Constant), ROE (X2), ROA (X1)
b. Dependent Variable: NILAI PERUSAHAAN (Y)

## KESIMPULAN DAN SARAN Kesimpulan
Mengacu pada hasil dari pengujian diatas, dengan menggunakan sampel 4 perusahaan sub sektor rokok  yang  terdaftar  di  BEI  pada  priode  2017  sampaidengan  2019.  ke-empat  prusahaan  tersebut dipilih karena sesuai dengan kriteria pada penelitian ini. Dari hasil penelitian ini dapat disimpulkan:
a. ROA  berpengaruh  terhadap  nilai  perusahaan,  ini  dibuktikan  melalui  hasil  uji  T  parsial  dengan nilai sig.0,042 < 0,05. sedangkan ROE tidak berpengruh terhadap nilai perusahaan dengan nilai sig.0,063 >0,05. dengan demikian hanya ROA yang berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
b. Secara  uji  similtan  vriabel  independen  pada  penelitian  ini  yakni  ROA  dan  ROE  tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan dengan nilai sig.0,085 >0,05.
c. Dari  hasil  uji  Koefisien  Determinasi  didapat  nilai  R  square  sebesar  0,421  atau  42,1%  ini menunjukan  kemampuan  variabel  indepnden  X  menjelaskan  varians  variabel  dependen  Y adalah sebesar 42,1% berarti terdapat 57,9% varians variabel terkait yang dijelaskan faktor lain.

## Keterbatasan Penelitian
Sebagai  bahan  pertimbanagan  guna  penelitian  selanjutnya  agar  mencapai  hasil  yang  maksimal, berikut beberapa keterbatasan pada penelitian ini:
a. Penelitian  ini  hanya  menggunakani  dua  rasio  keuangan  yaitu  ROA  dan  ROE  sebagai  variabel independen.
b. Dalam  mencari  nilai  perusahaan,  penelitian  ini  menggunakan  Tobin’s  Q  sebagai  variabel dependen.
c. Penelitian  menngunakan  4  prusahaan  sub  sektor  rokok  yang  terdaftar  di  BEI,  melalui  seleksi yang sesuai dengan kriteria pada penelitian ini.
d. Priode tahun yang di pakai hanya 3 tahun yakni dari tahun 2017 hingga 2019.

## Saran
Guna  mencapai  hasil  maksimal  pada  penelitian  selanjutnya  dikemudian  hari,  penulis menyarankan:
a. Rasio  keuangan  yang digunakan selain ROE  karena  pada  penelitian ini ROE tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.
b. Menambah  variabel  independen  selain  dari  kinerja  keuangan  sebagai  faktor  lain  guna memperkuat pengaruh kinerja keuangan terhadap nilai perusahaan.
c. Menggunakan sub sektor perusahaan yang lain.
d. Menambah priode tahun pengamatan berikutnya lebih dari tiga tahun.

## DAFTAR PUSTAKA
Hartono, J. (2013). Metodologi penelitian bisnis. In bpfe : yogyakrta .
Herawaty, V. (2008). Peran praktek corporate governance sebagai moderating variable dari pengaruh earnings management terhadap nilai perusahaan. Simposium Nasional Akuntansi XI. Pontianak. , 10 (2).
Hery. (2015). Analisis Laporan Keuangan. Edisi 1. In Yogyakarta: Center For Academic Publishing Services.
Imam, G. (2005). Metode Penelitian Bisnis, Jilid I Edisi Kelima. In Jakarta: Erlangga .
Imam, G. (2006). Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program SPSS. In Badan Penerbit Universitas Diponegoro. Semarang.
Imam, G. (2011). Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program SPSS. In Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Kasmir. (2013). Analisis Laporan Keuangan. In Rajawali Pers : Jakarta .
Kasmir. (2015). Analisis Laporan Keuangan. In Jakarta : PT Raja Grafindo Persada .
Kusumadilaga, R. (2010). Pengaruh corporate social responsibility terhadap nilai perusahaan dengan profitabilitas sebagai variabel moderating (Studi empiris pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia). Skripsi S1 Akuntansi UNDIP.
Muid bdul, M. R. N. (2012). Pengaruh Faktor Internal dan Eksternal Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efe k Indonesia Periode 2007-2010). Jurnal Akuntansi , 1 (2).
Nurlela, I. (2008). Pengaruh Corporate Social Responsibility Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Prosentase Kepemilikan Manajemen Sebagai Variabel Moderating. Simposium Nasional Akuntansi XI , 3 , 23–26.
Purwanto, S. (2004). Statistika Dasar. In Jakarta: PT. Raja Grafindo Persada .
Rochaety, E., Tresnati, R., & Latief, A. M. (2007). Metodologi penelitian bisnis dengan aplikasi SPSS. In Jakarta: Mitra Wacana Media .
Rudianto, E. (2013). Akuntansi Manajemen Informasi Untuk Pengambilan Keputusan Strategis. In Erlangga (p. 189). Erlangga.
Sartono, A. (2001). Manajemen keuangan teori dan aplikasi. In Yogyakarta: Bpfe .
Sugiyono. (2006). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R & D. In Bandung:Alfabeta.
Sugiyono. (2008). Metode penelitian pendidikan:(pendekatan kuantitatif, kualitatif dan R & D). In Bandung: Alfabeta . Alfabeta.
Sutrisno, H. (2009). Manajemen keuangan teori, konsep dan aplikasi. In Yogyakarta: Ekonosia .
Walpole, R. E. (1995). Pengantar Statistika (Edisi Ke-3), PT. In Gramedia Pustaka Utama, Jakarta .
Weston, J. F. dan T. E. C. (2010). Manajemen Keuangan. In Jakarta: Binarupa Aksara.
www.idx.co.id .