## ANALISIS KINERJA KEUANGAN PT SUMMARECON AGUNG TBK DAN PT PAKUWON JATI DENGAN MENGGUNAKAN METODE DU PONT SYSTEM DAN
ANALISIS ECONOMIC VALUE ADDED (EVA) PERIODE 2015-2017
Esterlina Angela Juliana Program Studi Magister Manajemen Universitas Tarumanagara sthertuhumury@gmail.com
Absctact  : Research  at  PT  Summarecon  Agung  Tbk  and  PT  Pakuwon  Jati  Tbk,  located  in Jakarta,  aims  to  assess  the  financial  performance  of  PT  Summarecon  Agung  Tbk  and  PT Pakuwon Jati Tbk 2015-2017. The analytical method uses in this research is Du Pont System and Economic Value Added (EVA). Du Pont System is an analysis system intended to show relation between return on investment, net profit margin, and total asset turnover. Economic Value  Added  (EVA)  is  an  additional  value  to  shareholders  by  management  in  a  certain period. The result of the calculation of the financial performance of PT Summarecon Agung Tbk  year  period  2015-2017  with  the  Du  Pont  System  shows  a  positive  value  and  tend  to increase  per  year.  And  for  the  analysis  method  of  Economic  Value  Added  shows  value fluctuation also decrease per year. As for the analysis using the EVA method, the fluctuating value  also  decreases  per  year.  The  results  of  the  calculation  of  the  performance  of  PT Pakuwon  Jati  Tbk  period  in  2015-2017  with  Du  Pont  System  showed  a  positive  value  and experienced an increase and decrease every year. As for the analysis using the EVA method, the  value  of  fluctuations  also  decrease  and  increase  every  year.  In  this  case,  the  company needs  to  improve  the  efficiency  of  the  company,  both  PT  Summarecon  Agung  Tbk  and  PT Pakuwon Jati in utilizing capital and managing assets owned by the company.
Abstrak  : Penelitian  pada  PT  Summarecon  Agung  Tbk  dan  PT  Pakuwon  Jati  Tbk  yang berlokasi  di  Jakarta  ini  bertujuan  untuk  menilai  kinerja  keuangan  PT  Summarecon  Agung Tbk  dan  PT  Pakuwon  Jati  Tbk  untuk  periode  2015-2017.  Metode  analisis  yang  digunakan dalam  penelitian  ini  adalah  metode  analisis Du  Pont  System dan  metode  analisis Economic Value Added (EVA). Du Pont  System adalah suatu sistem analisis  yang dimaksudkan untuk menunjukkan  hubungan  antara return  on  investment,  net  profit  margin, dan total  asset turnover. Economic  Value  Added (EVA)  adalah  nilai  tambah  kepada  pemegang  saham  oleh manajemen  dalam  suatu  periode  tertentu. Hasil  perhitungan  kinerja  keuangan  PT Summarecon  Agung  Tbk  periode  tahun  2015-2017  dengan Du  Pont  System menunjukkan nilai yang positif namun cenderung mengalami penurunan setiap tahunnya. Sedangkan untuk analisis dengan metode EVA, menunjukkan nilai yang fluktuasi juga menurun per tahunnya. Hasil  perhitungan  kinerja  PT  Pakuwon  Jati  Tbk  periode  tahun  2015-2017  dengan Du  Pont System menunjukkan nilai  yang positif dan  mengalami kenaikan sekaligus penurunan setiap tahunnya.  Sedangkan  untuk  analisis  dengan  metode  EVA,  menunjukkan  nilai  yang mengalami  fluktuasi  penurunan  juga  kenaikan  setiap  tahunnya.  Dalam  hal  ini,  perusahaan perlu  untuk  meningkatkan  efisiensi  dari  perusahaan  baik  itu  PT  Summarecon  Agung  Tbk maupun  PT  Pakuwon  Jati  dalam  pendayagunaan  modal  maupun  mengelola  asset  yang dimiliki perusahaan.
Keywords : Du Pont System, Economic Value Added (EVA), financial performances.

## PENDAHULUAN
Dunia  investasi  menjadi  topik  pembahasan  menarik  di  era  globalisasi  seperti  ini. Investasi  sudah  menjadi  bagian  fundamental  ekonomi  tidak  hanya  di  negara  maju,  bahkan juga  negara  berkembang.  Investasi  pada  hakikatnya  merupakan  penempatan  sejumlah  dana dengan  harapan  memperoleh  keuntungan  di  masa  mendatang.  Investasi  dapat  dilakukan melalui  sektor  riil  dan  sektor  keuangan  (Novianingtiyas,  2013).  Investasi  sektor  riil merupakan  investasi  yang  berwujud  fisik  seperti  tanah,  bangunan,  dan  lain-lain.  Sedangkan investasi sektor keuangan adalah saham dan obligasi.
Banyak  masyarakat  menginvestasikan  modalnya  di  industri  properti  dikarenakan harga tanah yang cenderung naik. Penyebabnya adalah supply tanah bersifat tetap sedangkan demand akan selalu besar seiring pertumbuhan penduduk. Kenaikan yang terjadi pada harga tanah diperkirakan 40%. Selain itu, harga tanah bersifat rigid, artinya penentu harga bukanlah pasar tetapi orang yang menguasai tanah (Rachbini, 1997).
Di  Indonesia  saat  ini  terdapat  berbagai  perusahaan  yang  menilik  sektor  properti dengan  kompetisi  yang  tinggi  yang  mana  perusahaan-perusahaan  tersebut  berusaha merancang  untuk  memenuhi  kebutuhan  konsumen.  Tahun  2015  lalu  telah  menandai kehadiran PT Summarecon Agung Tbk (SMRA) selama lebih dari  40 tahun berkiprah dalam industri properti di Indonesia, sejak perusahaan didirikan pada tahun 1957. Pesaing terdekat dalam industri yang sama adalah PT Pakuwon Jati Tbk (PWON).
PT  Summarecon  Agung  Tbk  (SMRA)  dan  PT  Pakuwon  Jati  (PWON)  adalah perusahaan  terbuka  pada  sektor  properti  yang  sudah  tidak  asing  lagi  bagi  masyarakat Indonesia. SMRA memiliki total asset sebesar Rp. 21.662 (dalam  miliyar) pada tahun 2017, sedangkan  PWON  memilik  total  asset  sebesar  Rp.  23.358  (dalam  milyar)  untuk tahun  yang sama.  Kedua  perusahaan  juga  membukukan  laba  bersih  yang  terus  meningkat  setiap tahunnya.  Dengan  perbedaan  nilai  total  asset  yang  cukup  besar  dan  laba  bersih  yang  terus meningkat.
Mereka  yang  memiliki  kepentingan  terhadap  perkembangan  suatu  perusahaan sangatlah  perlu  untuk  mengetahui  kinerja  perusahaan  tersebut.  Untuk  melihat  kinerja perusahaan  dimaksud  terhadap  pesaing  diperlukan  analisis  keuangan  perusahaan  yang bersangkutan.  Laporan  keuangan  tersebut  berisi  informasi  keuangan  suatu  perusahaan  yang terdiri  dari  neraca (balanced  sheet) ,  laporan  laba  rugi,  laporan  perubahan  posisi  keuangan, dan laporan pelengkap lainnya.

## TUJUAN PENELITIAN
Tujuan  penelitian  ini  adalah  untuk  penilaian  kinerja  perusahaan  subsektor  properti dilakukan dengan metode Du Pont Analysis . Metode Du Pont merupakan suatu analisis yang dilakukan  secara  bertahap  dengan  tolak  ukur earning pada  perusahaan,  hasil  akhir Du  Pont analisis  adalah Return  On  Equity dan Return  On  Asset. Dengan Du  Pont analisis  ini,  pihak manajemen  maupun investor akan  dapat  mengetahui  faktor-faktor  penyebab  yang mempengaruhi  tinggi  rendahnya Return  On  Equity dan Return  On Assets suatu  perusahaan. Tolak  ukur  lain  yang  dapat  digunakan  oleh  perusahaan  yang  memiliki  peranan  dalam meningkatkan nilai adalah metode Economic Value Added (EVA). EVA mengukur perbedaan pengembalian  atas  modal  perusahaan  dan  biaya  modal.  Atau  dengan  kata  lain  dapat digunakan untuk mengukur nilai tambah yang dihasilkan perusahaan kepada investor.

## TINJAUAN PUSTAKA

## Laporan Keuangan
Laporan  keuangan  pada  dasarnya  merupakan  produk  akhir  dan  serangkaian  proses pencatatan dan pengikhtisaran data bisnis, juga merupakan gambaran kondisi keuangan yang telah  dicapai  perusahaan  pada  periode tertentu.  Munawir  dalam  Sutardi  (2007)  memberikan pengertian bahwa  laporan keuangan pada umumnya terdiri dari  neraca dan perhitungan rugi laba serta laporan perubahan modal, di mana neraca menunjukkan jumlah aktiva, hutang, dan modal  dari  suatu  perusahaan  pada  tanggal  tertentu,  sedangkan  perhitungan  rugi  laba memperlihatkan  hasil-hasil  yang  telah  dicapai  oleh  perusahaan  serta  biaya  yang  terjadi selama periode tertentu, dan laporan perubahan modal menunjukkan sumber dan penggunaan atau alasan-alasan yang menyebabkan perubahan modal.
Tujuan  keseluruhan  dari  laporan  keuangan  menurut  Hery  (2016)  adalah  untuk memberikan  informasi  yang  berguna  bagi  investor  dan  kreditor  dalam  pengambilan keputusan  investasi  dan  kredit.  Tujuan  khusus  laporan  keuangan  adalah  menyajikan  posisi keuangan, hasil usaha dan perubahan posisi keuangan lainnya secara wajar dan sesuai dengan prinsip-prinsip akuntansi yang berlaku umum.
Ada  berbagai  langkah  yang  harus  ditempuh  dalam  menganalisis  laporan  keuangan menurut  Prastowo  dan  Rifka  dalam  Vitantya  (2010:13)    dapat  dijabarkan  sebagai  berikut, yaitu:
 Memahami latar belakang data keuangan perusahaan
Pemahaman  latar  belakang  data  keuangan  perusahaan  yang  dianalisis  mencakup pemahaman  tentang  bidang  usaha  yang  diterjuni  oleh  perusahaan  dan  kebijakan akuntansi  yang  dianut  dan  diterapkan  oleh  perusahaan  tersebut.  Memahami  latar belakang data keuangan perusahaan yang akan dianalisis merupakan langkah yang perlu dilakukan sebelum menganalisis laporan keuangan tersebut.
 Memahami kondisi-kondisi yang berpengaruh pada perusahaan Selain  latar belakang data keuangan, kondisi-kondisi  yang  mempunyai pengaruh terhadap  perusahaan  perlu  juga  untuk  dipahami.  Kondisi-kondisi  yang  perlu  dipahami mencakup  informasi  mengenai trend (kecenderengan)  industri  dimana  perusahaan beroperasi,  perubahan  teknologi,  perubahan  selera  konsumen,  perubahan  faktor-faktor ekonomi  seperti  perubahan  pendapatan  per  kapita,  tingkat  bunga,  tingkat  inflasi  dan pajak,  dan  perubahan  yang  terjadi  di  dalam  perusahaan  itu  sendiri,  seperti  perubahan manajemen kunci.
 Mempelajari dan mengkaji laporan keungan Sebelum berbagai teknik analisis laporan keuangan diaplikasikan, perlu dilakukan pengkajian  terhadap  laporan  keuangan  secara  menyeluruh.  Tujuan  langkah  ini  adalah untuk  memastikan  bahwa  laporan  keuangan  telah  cukup  jelas  menggambarkan  data keuangan yang relevan dan sesuai dengan standar akuntansi yang berlaku.
 Menganalisis laporan keuangan Setelah  memahami  profil  perusahaan  dan  mengkaji  laporan  keuangan,  maka dengan  menggunakan  berbagai  metode dan teknik analisis  yang ada dapat menganalisis laporan keuangan dan menginterpretasikan hasil analisis tersebut.

## Du Pont System
Menurut  Falani  (2013), Du  Pont  System merupakan  cara  yang  efektif  dalam menganalisa laporan keuangan perusahaan dengan model mengerucut, dimana hasilnya akan didapatkan nilai ROE dari suatu perusahaan. Analisis Du Pont System ini bersifat menyeluruh karena  mencakup  tingkat  efisiensi  perusahaan  dalam  penggunaan  aktivanya  dan  dapat mengukur tingkat keuntungan atas produk yang dihasilkan oleh perusahaan tersebut. Du Pont
System adalah suatu sistem analisis yang dimaksudkan untuk menunjukkan hubungan antara return on investment, net profit margin, dan total asset turnover.
Cara  perhitungan  dengan  menggabungkan  kedua  rasio  ini  pertama  kali dikembangkan  pada  perusahaan  Du  Pont  guna  pengendalian  intern  perusahaan.  Dengan menggunakan  kedua  rasio  tersebut  dapat  dilihat  pengaruhnya  satu  sama  lain.  Dengan demikian  dapat  diketahui  bagaimana  rasio-rasio  tersebut  saling  mempengaruhi  dalam mencapai return on investment.
Analisis Du Pont terbentuk dari sejumlah persamaan-persamaan berikut ini:
 Aktiva lancar = Kas + Piutang + Persediaan + Surat Berharga
 Aktiva Operasi = Aktiva Tetap + Aktiva Lancar
 Perputaran Aktiva Operasi = Penjualan Bersih : Aktiva Operasi
 Laba  Setelah  Pajak  =  Penjualan  Bersih  –  (HPP  +  Biaya  Operasi  +  Bunga  + Pajak)
 Margin Laba Bersih = Laba Setelah Pajak : Penjualan Bersih
ROI = Perputaran Aktiva Operasi × Margin Laba Bersih
Gambar  dibawah  ini  menunjukkan  saling  pengaruh  dari  masing-masing  rasio tersebut, yaitu:

## Sumber: Falani (2013)
Gambar 1. Du Pont System Model
Cara  mengetahui  sejauh  mana  tingkat  keberhasilan  manajemen  PT  Summarecon Agung  TBK  dan  PT  Pakuwon  Jati  TBK  dalam  mengelola  perusahaan  diuraikan  dengan analisis du  pont  system untuk  menilai  kinerja  keuangan  perusahaan,  dimana  rasio  keuangan yang  ada  diperusahaan  nantinya  diperbandingkan  dengan  rasio  tahun-tahun  yang  lalu (time series) . Perhitungan rasio  dilakukan untuk menilai kinerja keuangan agar dapat  memberikan informasi  yang  lebih  akurat  mengenai  kinerja  keuangan  perusahaan  sehingga  dapat membantu manajemen dalam pengambilan keputusan yang lebih tepat.
Sistem Du  Pont sering  digunakan  untuk  pengendalian  divisi,  prosesnya  disebut dengan  pengendalian  terhadap  tingkat  pengembalian  investasi  (ROI).  Jika  ROI  untuk  divisi tertentu  berada  di  bawah  angka  yang  ditargetkan,  melalui  sistem Du  Pont dapat  ditelusuri sebab-sebab terjadinya penurunan ROI.

## Analisis Economic Value Added (EVA)
Dengan melihat era persaingan ketat di pasar global sekarang ini, tujuan perusahaan untuk memaksimalkan laba menjadi sulit tercapai. Tujuan utama perusahaan tentunya adalah untuk  meningkatkan  nilai  tambah  ekonomis.  DR.  Agus  Zainul  (perkuliahan  Manajemen Keuangan  Universitas  Tarumanagara,  November  11,  2017)  mengatakan  bahwa  tujuan  suatu perusahaan selain untuk mencari laba ialah untuk mensejahterakan para pemegang saham.
Suatu  perusahaan  yang  mendapatkan  laba  besar  belum  tentu  para  pemegang sahamnya  sejahtera,  karena  bisa  saja  perusahaan  tersebut  tidak  membayar  dividen.  Oleh
sebab itu diperlukan suatu pengukuran untuk melihat tingkat kesejahteraan tersebut dan biasa kita kenal dengan analisis Economic Value Added (EVA). Economic Value Added (EVA) didefinisikan sebagai “perbedaan antara laba operasi setelah  pajak  dengan  biaya  modalnya”,  (Warsono  dalam  Nirmala  et  al.,  2016).  EVA memfokuskan pada efektivitas manajerial dalam suatu tahun tertentu.
Economic  Value  Added  (EVA) adalah  nilai  tambah  kepada  pemegang  saham  oleh manajemen dalam suatu periode tertentu. EVA merupakan suatu estimasi laba ekonomis yang sesungguhnya  dari  perusahaan  dalam  tahun  berjalan.  EVA  menunjukkan  sisi  laba  setelah biaya  modal,  termasuk  modal  ekuitas,  dikurangkan  sedangkan  laba  akuntansi  ditentukan tanpa memperhitungkan modal ekuitas (Brighem and Houston dalam Vitantya, 2010:51)
Dari uraian singkat di atas, dapat disimpulkan bahwa pengertian EVA adalah suatu konsep  yang  digunakan  untuk  mengukur  kinerja  keuangan  yang  menghitung  nilai  tambah yang  dihasilkan  perusahaan  kepada  investor,  model  ini  dirumuskan  dengan  mengurangi keseluruhan  biaya  modal (cost  of  capital) yang  timbul  sebagai  akibat  dari  investasi  yang dilakukan.  Prinsip  EVA  memberikan  sistem  pengukuran  yang  baik  untuk  menilai  suatu kinerja  dan  prestasi  keuangan  manajemen  perusahaan  karena  EVA  berhubungan  langsung dengan nilai pasar sebuah perusahaan.
Untuk  menghitung  EVA  digunakan  rumus,  langkah-langkahnya  ialah  sebagai berikut:
 Menghitung biaya hutang tahunan (Cost of Debt/ K d )
 Menghitung biaya ekuitas atau modal sendiri ( Cost of Equity/ K e )
 Menganalisis struktur modal
 Menghitung modal rata-rata tertimbang
 Menghitung Ecomonic Value Added (EVA)
Widayanto  (sebagaimana  dikutip  dalam  Arindia  et  al,  2012),  menjelaskan  bahwa penilaian atas EVA dapat dinyatakan sebagai berikut:
 EVA > 0,
Ini dapat diartikan pihak manajemen mampu menghasilkan nilai tambah bagi perusahaan melalui  kegiatan  operasionalnya  sehingga  bukan  hanya  mampu  membayar  seluruh kewajibannya  kepada  penyandang  dana  dan  pemerintah  melainkan  juga  mampu menyisakan laba bagi perusahaan. Atau dengan kata lain perusahaan yang memiliki EVA positif adalah perusahaan sehat.
 Jika EVA = 0
Maka  secara  ekonomis  perusahaan  dalam  keadaan  impas  karena  semua  laba  yang tersedia  digunakan  untuk  membayar  kewajiban  kepada  penyedia  dana  baik  kreditur maupun pemegang saham.
 EVA < 0,
Ini  dapat  diartikan  pihak  manajemen  tidak  mampu  menghasilkan  nilai  tambah  bagi perusahaan karena laba yang dihasilkan tidak mencukupi kebutuhan untuk membayar seluruh kewajiban kepada penyandang dana dan pemerintah.

## METODOLOGI PENELITIAN

## Jenis dan periode penelitian
Jenis  penelitian  yang  digunakan  adalah  penelitian  deskriptif,  yang  mana  penulis mengumpulkan  laporan  keuangan  PT  Summarecon  Agung  Tbk  dan  PT  Pakuwon  Jati  Tbk, yang kemudian menjelaskan hasil dari analisis Du Pont System dan analisis Economic Value Added (EVA) dengan membandingkan kedua perusahaan tersebut.
Periode  penelitian  yang  digunakan  dalam  pengukuran  kinerja  PT  Summarecon Agung  Tbk  dan  PT  Pakuwon  Jati  Tbk  diambil  dari  laporan  keuangan  kedua  perusahaan
tersebut  untuk  periode  2015-2017  yang  mana  diharapkan  dapat  mewakili    kondisi  yang perusahaan sedang hadapi.

## Sumber dan Pengumpulan Data
Sumber  data  yang  digunakan  dalam  penelitian  ini  menurut  cara  memperolehnya adalah  data  sekunder,  yaitu  data  yang  diperoleh  secara  tidak  langsung  melalui  media perantara. Sumber data sekunder tersebut yaitu:
 Data  mengenai  laporan  keuangan  perusahaan  periode  2015  sampai  dengan  2017  yang dapat diakses secara online melalui http://www.idx.co.id
 Data  mengenai  informasi  dan  operasional  kedua  perusahaan  menggunakan  data  dari website  resmi  PT  Summarecon  Agung  Tbk  (http://www.summarecon.com)  dan  PT Pakuwon Jati Tbk (http://www.pakuwon.com).
 Data mengenai tingkat suku bunga SBI periode 2015-2017
 Data mengenai Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) periode 2015-2017,
 Data  mengenai  harga  saham  masing-masing  perusahaan  periode  1  Januari  –  31 Desember 2017.
Teknik pengumpulan data yang digunakan dalam  tesis  ini adalah riset  kepustakaan. Riset  kepustakaan  dilakukan  dengan  membaca  dan  mempelajari  buku,  literatur,  dan tulisan- tulisan  lainnya  yang  berhubungan  dengan  topik  tesis  ini.  Riset  kepustakaan  dimaksudkan untuk  mendapatkan  landasan  teori  yang  relevan  dalam  menyusun  tesis  nantinya,  seperti sebagaumana teknik-teknik untuk melakukan analisis laporan keuangan.

## Teknik Analisis Data
Teknik  analisis  data  pada  penelitian  ini  ialah  nantinya  keseluruhan  data  yang terkumpul  selanjutnya  dianalisis  untuk  dapat  memberikan  jawaban  yang  tepat.  Langkah- langkah yang dilakukan pada analisa ini, meliputi :
 Menghitung  rasio-rasio  perusahaan  sesuai  dengan  variabel  yang  ada  pada  metode analisis  Du  Pont  untuk  mengukur  faktor-faktor  yang  mempengaruhi  tingkat return  on investment (ROI), diantaranya:
 Menghitung net profit margin
 Menghitung total asset turnover
 Menghitung return on investment (ROI)
 Melakukan  perhitungan Economic  Value  Added (EVA)  untuk  dapat  terlihat  kinerja perusahaan diukur dari nilai tambah yang dihasilkan, diantaranya dengan:
 Menghitung biaya hutang tahunan ( Cosi of Debt/ K d )
 Menghitung biaya ekuitas atau modal sendiri ( Cost of Equity /K e )
 Menganalisis struktur modal
 Menghitung modal rata-rata tertimbang ( Weighted Average Cost of Capital/ WACC)
 Membandingkan  hasil  dari  data  yang  sudah  diolah  sesuai  dengan  penerapan  metode analisis Du  Pont  System dan Economic  Value  Added (EVA) pada  kedua  perusahaan yang menjadi sampel penelitian untuk periode 2015-2017.
 Menarik  kesimpulan  mengenai  apa  yang  menjadi  prediksi  kondisi  keuangan  PT Summarecon Agung Tbk dan PT Pakuwon Jati Tbk periode 2015-2017.

## HASIL DAN KESIMPULAN
Ditinjau  dari  segi  analisis  dengan  metode du  pont  system menunjukkan  bahwa  pada tahun  2015-2017,  tingkat  pengembalian  atau Return  on  Equity (ROE)  yang  berhasil dilakukan  oleh  PT  Summarecon  Agung  Tbk  ialah  mengalami  penurunan  setiap  tahunnya, sedangkan  PT  Pakuwon  Jati  Tbk  mengalami  peningkatan  sekaligus  penurunan  yang  tidak
terlalu  signifikan.  Sebagaimana  diketahui,  ROE  merupakan  besarnya  tingkat  pengembalian yang  dilakukan  perusahaan  dalam  memberikan  imbalan  atas  hasil  yang  diperoleh  oleh peruashaan  setiap  tahunnya  kepada  para  investor  atas  investasi  yang  dilakukan  kepada perusahaan.
Di tahun 2015, tingkat pengembalian atas investasi PT Summarecon Agung Tbk ialah sebesar 14,13%. Di tahun 2016, tingkat pengembalian investasi PT Summarecon Agung Tbk mengalami penurunan  yaitu dari 14,13% menjadi  7,41%. Begitu  juga terjadi di tahun 2017, penurunan  dari  7,41%  menjadi  6,37%  untuk  PT  Summarecon  Agung  Tbk.  Untuk  PT Pakuwon Jati Tbk, tingkat pengembalian atas  investasi  ialah sebesar 14,81% di tahun 2015. Kemudian  terjadi  peningkatan  pengembalian  atas  investasi  PT  Pakuwon  Jati  Tbk  di  tahun 2016  yaitu  menjadi  16,16%.  Di  tahun  2017,  terjadi  penurunan  yang  tidak  signifikan  yaitu sebesar 15,83%. Dalam  hal tingkat pengembalian  yang  berhasil dihasilkan oleh perusahaan, PT  Pakuwon  Jati  Tbk  lebih  memberi  tingkat  pengembalian  dibandingkan  dengan  PT Summarecon Agung Tbk.
Penilaian  kinerja  keuangan  yang  dilakukan  dengan  analisis Economic  Value  Added (EVA)  dilakukan  guna  mengerahui  bagaimana  kinerja  keuangan  perusahaan  dalam  hal menciptakan  nilai  ekonomi  ke  dalam  perusahaan  atau  untuk  mengetahui  ada  atau  tidaknya penciptaan  nilai  dari  sebuah  investasi  yang  dilakukan.  Sesuai  dengan  analisis  yang dipaparkan,  pada  tahun  2015-2017  PT  Summarecon  Agung  Tbk  dan  PT  Pakuwon  Jati  Tbk menghasilkan  kinerja  yang  sama  namu  dengan  nilai  yang  berbeda.  Pada  tahun  2015-2017 tersebut,  baik  PT  Summarecon  Agung  Tbk  maupun  PT  Pakuwon  Jati  Tbk,  keduanya memberikan  nilai  EVA  yang  positif  sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  dalam  menjalankan kegiatan operasionalnya, perusahaan  mampu  menciptakan  nilai ekonomi kepada perusahaan sehingga  dapat  dikatakan  bahwa  kinerja  perusahaan  tersebut  dalam  keadaan  baik  serta  para investor  mendapatkan  imbalan  uang  sesuai  dengan  harapan  atas  investasi  pada  masing- masing perusahaan tersebut.

## DAFTAR PUSTAKA
Falani,  Z.  Achmad.  (2013).  Analisis  Laporan  Keuangan  Perusahaan  Sebagai  Dasar Pengambilan  Keputusan  Investasi  Saham  Berbasis Du  Pont  System & Fuzzy  Logic. Surabaya  :  ISSN  1858-4667  Jurnal  Link  Vol  18/No.1/Maret  2013,  Universitas Narotama.
Hery.  (2016).  Mengenal  dan  Memahami  Dasar-dasar  Laporan  Keuangan.  Jakarta  :  PT Grasindo
Novianingtyas,  Riska.  (2013). Pengaruh  DER,  EPS,  Resiko  Sistematis,  dan  Kebijakan Dividen  terhadap  Harga  Saham  Perusahaan  yang  Terdaftar  di  BEI  (Studi  pada Perusahaan yang Masuk dalam Indeks LQ45 di Bursa Efek Indonesia  periode 2010- 2012) . Surabaya: Universitas Brawijaya. Rachbini,  Didick  J.  (1997). Pembangunan  Ekonomi  Nasional:  Suatu  Pendekatan Pemerataan, Keadilan dan Ekonomi Kerakyatan. Jakarta: PT. Intermasa Sutardi.  (2007).  Penggunaan  analisis  rasio  keuangan,  analisis Du  Pont dan  Metode  EVA untuk  menilai  kinerja  keuangan  PT  Mayora  Indah  Tbk.  Jakarta  :  Pascasarjana Universitas Tarumanagara.
Vitantya, Robertus DA. (2010). Analisis Kinerja Keuangan Dengan Metode Analisis Du Pont dan  Metode  Analisis Economic  Value  Added (EVA),  Studi  Kasus  PT  Astra Internasional  Tbk  Tahun  2004-2008.  Yogyakarta  :  Fakultas  Ekonomi  Prodi Manajemen Universitas Sanata Dharma.
http://www.bi.go.id https://finance.yahoo.com https://idx.co.id
https://www.merdeka.com/uang/hidayat-properti-jadi-penyelamat-pertumbuhan-sektor- industri.htmlhttps://pakuwon.com https://pakuwon.com https://www.sahamgain.com/2016/09/analisis-fundamental-saham-return-to.html https://summarecon.com