## JURNAL EKONOMI

## EFEKTIF
ISSN : 2622 – 8882, E-ISSN : 2622-9935
Jurnal Ekonomi Efektif, Vol. 2, No. 1, Oktober 2019 @Prodi Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas
Pamulang
PENGARUH RETURN ON EQUITY DAN DEBT TO EQUITY RATIO TERHADAP PRICE EARNING RATIO PADA PERUSAHAAN ROKOK YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI) PERIODE 2012-2016
Martono martono.2406@yahoo.com

## ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui Return On Equity (ROE) dan Debt to Equity Ratio  (DER)  terhadap  Price  Earning  Ratio  (PER)  pada  Perusahaan  Rokok  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).    Model  penelitian  yang  digunakan  adalah  model  regresi  linier berganda. Dengan menggunakan data sekunder Perusahaan Rokok yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia  (BEI).  Dan  didapatkan  20  sampel  dari  4  perusahaan  dan  masing-masing  selama  5 tahun yaitu tahun 2012 sampai dengan 2016 yang diperoleh dari Bursa Efek Indonesia. Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara parsial Return On Equity (ROE) berpengaruh signifikan terhadap  Price  Earning  Ratio  (PER)  dan  Debt  to  Equity  Ratio  (DER)  berpengaruh  tidak signifikan terhadap Price Earning Ratio (PER). Secara simultan Return On Equity (ROE) dan Debt to Equity Ratio (DER) berpengaruh signifikan terhadap Price Earning Ratio (PER) pada pada  Perusahaan  Rokok  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  (BEI).  Penelitian  ini  dapat digunakan  sebagai  acuan  untuk  para  investor  dan  calon  investor  dalam  memprediksi  harga saham perusahaan yang akan datang dan dalam pengambilan keputusan untuk berinvestasi.

## Kata Kunci: Return On Equity (ROE); Debt to Equity Ratio (DER); Price Earning Ratio (PER)

## ABSTRACT
This study aims to determine the Return On Equity (ROE) and Debt to Equity Ratio (DER) of Price Earning Ratio (PER) in Cigarette Companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX). The research model used is multiple linear regression model. Using secondary data from cigarette companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX). And obtained 20 samples from 4 companies and each for 5 years, namely 2012 to 2016 obtained from the Indonesia Stock Exchange. The results showed that partially Return On Equity (ROE) had a significant effect on  Price  Earning  Ratio  (PER)  and  Debt  to  Equity  Ratio  (DER)  had  no  significant  effect  on Price Earning Ratio (PER). Simultaneously, Return On Equity (ROE) and Debt to Equity Ratio (DER) have a significant effect on Price Earning Ratio (PER) on cigarette companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX). This research can be used as a reference for investors and  potential  investors  in  predicting  future  company  stock  prices  and  in  making  investment decisions.
Keywords: Return On Equity (ROE); Debt to Equity Ratio (DER); Price Earning Ratio (PER)

## PENDAHULUAN A. Latar Belakang
Bursa Efek Indonesia  atau pasar modal berfungsi untuk menghubungkan para investor, perusahaan-perusahaan,  dan  institusi  pemerintah  melalui  perdagangan  instrument  keuangan jangka panjang, dan salah satu instrument yang diperdagangkan adalah saham. Perkembangan pasar modal di Indonesia mendorong perusahaan untuk menjual sahamnya kepada masyarakat (go public) sehingga makin banyak perusahaan tercatat di bursa efek Indonesia. Setiap tahun perusahaan  go  public  yang  terdaftar  di  bursa  efek  Indonesia  berkewajiban  menyampaikan laporan  keuangannya,  karena  informasi  laporan  keuangan  merupakan  unsur  penting  bagi investor dan para pelaku bisnis untuk keperluan analisis dan pengambilan keputusan.
Sebelum  seorang  investor  akan  melakukan  investasi  di  pasar  modal  ada  kegiatan terpenting  yang  perlu  dilakukan,  yaitu  penilaian  dengan  cermat  terhadap  ekuritas  yang diperjualbelikan.  Adanya  kepercayaan  bahwa  informasi  yang  diterima  oleh  investor merupakan informasi yang benar, sistem perdagangan di bursa efek yang dapat dipercaya, serta tidak  ada  pihak  lain  yang  memanipulasi  informasi  dan  perdagangan  tersebut.  Dalam  hal menganalisis sebuah perusahaan, investor dapat menggunakan laporan keuangan untuk menilai kondisi perusahaan.
Dan  dalam  penelitian  ini  analisis  rasio  keuangan  yang  digunakan  adalah  PER  ( Price Earning Ratio ), analisis ini membandingkan antara harga pasar saham sekarang dengan laba per lembar saham. PER ( Price Earning Ratio ) merupakan rasio keuangan yang paling banyak digun  akan  investor  untuk  menentukan  apakah  investasi  saham  menguntungkan  atau  tidak, karena  PER  ( Price  Earning  Ratio ),    merupakan  salah  satu  alat  untuk  mengukur  kinerja perusahaan serta dapat mempengaruhi kenaikan atau penurunan harga pasar saham perusahaan. Para  investor  tertarik  dengan  PER  ( Price  Earning  Ratio ),  tinggi  karena  akan  memberikan keuntungan  atas  kenaikan  harga  pasar  saham  serta  memcerminkan  kinerja  perusahaan  yang baik.
Return  On  Equity (ROE)  merupakan  rasio  yang  menunjukkan  seberapa  besar kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba bersih untuk pengembalian ekuitas terhadap pemegang  saham.  Penelitian  struktur  modal  menggunakan Debt  Equity  Ratio (DER). Debt Equity  Ratio (DER)  untuk  mengukur kemampuan  perusahaan  dalam  memenuhi  kewajiban dalam membayar hutangnya dengan jaminan modal sendiri.

## B. Identifikasi Masalah
1. Return On Equity dan Debt to Equity  Ratio Pada Perusahaan Rokok  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2012-2016 yang fluktuatif.
2. Price to Earnings Ratio yang selalu mengalami penurunan dan kenaikan setiap tahunnya Perusahaan Rokok yang terdaftar  di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2012-2016.
3. Ketidak  konsistenan  hasil  penelitian  sebelumnya  pada  setiap  masing-masing  variabel secara simultan dan secara parsial

## C. Rumusan Masalah
1. Bagaimana pengaruh Return On Equity terhadap Price Earnings Ratio Pada Perusahaan Rokok yang terdaftar  di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2012-2016 ?
2. Bagaimana  pengaruh Debt  to  Equity  Ratio terhadap Price    Earnings  Ratio pada  Pada Perusahaan Rokok yang terdaftar  di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2012-2016 ?
3. Bagaimana pengaruh Return On Equity dan Debt to Equity Ratio secara bersama-sama terhadap Price to Earning Ratio Pada Perusahaan Rokok yang terdaftar  di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2012-2016 ?

## D. Hipotesis Penelitian
H 1 : Diduga terdapat Pengaruh Return On Equity terhadap Price to Earnings Ratio Pada Perusahaan Rokok yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2012-2016 H 2 : Diduga terdapat Pengaruh Debt to Equity Ratio terhadap Price to Earnings Ratio pada Pada Perusahaan Rokok yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2012- 2016
H 3 : Diduga terdapat Pengaruh Return On Equity dan Debt to Equity Ratio secara bersama sama terhadap Price to Earnings Ratio pada Pada Perusahaan Rokok yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2012-2016

## METODE PENELITIAN
1. Sifat Penelitian
Penelitian  yang  dilakukan  dalam  penyusunan  skripsi  ini  adalah  deskripif kuantitatif.

## 2. Sumber Data dan Jenis Data Penelitian
Dan data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder, yaitu berupa laporan Perusahaan Rokok yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).
a. Data Kuantitatif
Yaitu data yang berupa angka-angka. Data yang dimaksud adalah data laporan keuangan  berupa  laporan  neraca  dan  laporan  laba  rugi  Perusahaan  rokok  yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).
b. Data Kualitatif Yaitu data yang berupa kata, kalimat, dan skema gambar. Data yang dimaksud adalah data berupa sejarah Perusahaan rokok yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).

## 3. Metode analisis data
a. Analisis data laporan keuangan
Laporan  keuangan  merupakan  alat  yang  sangat  penting  untuk  memperoleh informasi sehubungan dengan posisi keuangan dan hasil-hasil yang telah dicapai oleh perusahaan yang bersangkutan.
b. Analisis statistika
1) Pengujian Asumsi Klasik
2) Analisis regresi linier berganda
3) Pengujian hipotesis
4) Koefisien determinasi

## HASIL DAN PEMBAHASAN
Return On Equity (ROE) dan Debt to Equity Ratio (DER) terhadap Price Earning Ratio (PER) pada Perusahaan Rokok yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)  periode 2012- 2016 dapat dilihat pada Tabel berikut  :
Tabel 1 Perusahaan Tahun ROE DER PER PT Gudang Garam Tbk 2012 0.15 0.56 26.99 2013 0.15 0.73 18.67 2014 0.16 0.75 21.76
Perusahaan Tahun ROE DER PER 2015 0.17 0.67 16.44 2016 0.17 0.59 18.41 PT Hanjaya Mandala Sampoerna, TBK 2012 0.75 0.97 26.4 2013 0.76 0.94 25.28 2014 0.75 1.1 29.77 2015 0.32 0.19 40.41 2016 0.37 0.24 34.82 PT Bentoel Internasional Investama, Tbk 2012 -0.17 2.6 -12.99 2013 -0.18 9.47 -3.96 2014 -1.63 -8.34 -1.65 2015 -0.52 -5.02 2.26 2016 -0.22 0.43 8.49 PT Wismilak Inti Makmur,Tbk 2012 0.12 0.84 20.64 2013 0.17 0.57 10.63 2014 0.13 0.56 11.68 2015 0.14 0.42 6.9 2016 0.11 0.37 8.7 1. Hasil Uji Asumsi Klasik Tabel 2 Hasil Uji Normalitas One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 20 Normal Parameters a,b Mean .0000000 Std. Deviation 8.62177193 Most Extreme Differences Absolute .088 Positive .088 Negative -.075 Test Statistic .088 Asymp. Sig. (2-tailed) .200 c,d
a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
c. Lilliefors Significance Correction.
d. This is a lower bound of the true significance.
Hasil  uji  normalitas  Kolmogrov-Smirnov  Test  pada  tabel  4.13  diatas,  diperoleh nilai test statistic sebesar 0,088 dan asymp.sig sebesar 0,200 lebih besar dari 0,05 maka dapat disimpulkan data berdistibusi normal.
Tabel 3 Hasil Uji Autokorelasi

## Runs Test
Unstandardized Residual Test Value a .01840
Cases < Test Value 10 Cases >= Test Value 10 Total Cases 20 Number of Runs 10 Z -.230 Asymp. Sig. (2- tailed) .818
a. Median
Dari  hasil  uji  statistik  Runs  Test  di  atas  diperoleh  nilai  signifikansi  =  0,818 (81,8%).  Karena  nilai  sig  81,8%    >  5%  maka  data  yang  tidak  terjadi  gangguan autokorelasi.
Tabel 4
Uji multikolinieritas Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1  (Constant) 14.324 2.070 6.918  .000 ROE 23.899 4.772 .909 5.008  .000 .722 1.385 DER -2.020 .769 -.477  -2.627  .018 .722 1.385
a. Dependent Variable: PER
Berdasarkan tabel diatas bahwa nilai  yang didapatkan dalam VIF untuk variabel independen  ROE  dan  DER  kurang  dari  10  (<10)  dan  nilai  tolerance  berdasarkan  dari pengolahan data didapatkan bahwa nilai variabel independen ROE dan DER lebih besar dari  0,1  (>0,1),  maka  dapat  disimpulkan  dalam  penelitian  ini  tidak  terjadi  masalah multikolinieritas atau tidak ada hubungan yang terjadi antara variabel independen satu dengan variabel independen lainnya.
Tabel 5
Uji heteroskedastisitas Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. B Std. Error Beta 1 (Constant) 6.734 1.260 5.344 .000 ROE -1.047 2.904 -.102  -.361 .723 DER .004 .468 .002 .009 .993
a. Dependent Variable: RES2
Dari tabel diatas, menunjukan bahwa tidak ada satupun variabel independen yang secara secara signifikan mempengaruhi variabel dependen RES2. Hal ini ditunjukan dari probabilitas signifikansinya yang berada diatas tingkat 5% jadi dapat di simpulkan model regresi tidak mengandung adanya heteroskedastisitas.

## Tabel 6 Uji Regresi Linier Berganda
Dari  tabel  data  yang  diperoleh  dapat  disusun  persamaan  regresi  linier  berganda sebagai berikut : Y = 14,324 + 23,899X 1 - 2,020 X 2 + e Persamaan regresi linier berganda diatas mempunyai arti sebagai berikut :
a. Nilai a atau konstanta sebesar 14,324 menyatakan bahwa jika variabel bebas dianggap konstan sama dengan 0 (nol), maka Price Earning Ratio nilainya sebesar 14,324
b. Koefisien  regresi  X 1 atau  untuk  variabel  ROE  adalah  sebesar  23,899  menyatakan bahwa setiap penambahan ROE sebesar 1% akan meningkatkan variabel PER sebesar 23,899.  Nilai  koefisien  yang  positif  menunjukan  bahwa  ROE  berpengaruh  positif terhadap PER. Semakin tinggi nilai ROE maka semakin tinggi pula nilai PER.
c. Koefisien  regresi  X 2 atau  untuk  variabel  DER  adalah  sebesar  -2,020  menyatakan bahwa  setiap  penambahan  DER  1%  akan  menurunkan  PER  sebesar  2,020.  Nilai koefisien  negatif  menunjukan  bahwa  DER  berpengaruh  negarif  terhadap  PER. Semakin tinggi nilai DER maka semakin rendah nilai PER.
2. Uji Hipotesis
a. Hasil Uji hipotesis pengaruh ROE (X 1 ) terhadap PER (Y) Hipotesis  pertama  yang  diajukan  bahwa  ROE  berpengaruh  positif  terhadap PER.  Dapat  dilihat  t hitung untuk  ROE  sebesar  23,899.  Nilai  ini  akan  dibandingkan dengan t tabel sebesar 2,110 pada tabel distribusi t. dimana t hitung = 23,899 > t tabel = 2,110 dan nilai signifikan 0,000 < 0,05 jadi kesimpulannya menunjukan bahwa Ho ditolak dan Ha diterima, sehingga hipotesis ini menyatakan bahwa ROE berpengaruh positif dan signifikan terhadap PER.
b. Hasil Uji hipotesis pengaruh (X 2 ) terhadap PER (Y)
Hasil  hipotesis  menunjukan  bahwa  DER  berpengaruh  negatif  terhadap  PER. Dapat  dilihat  bahwa  t hitung untuk  DER  sebesar  -2,627.  Nilai  ini  akan  dibandingkan dengan t tabel sebesar 2,110 pada tabel distribusi t. Dimana t hitung = - 2,627 >  t tabel = 2,110 dan nilai signifikasi yakni 0,018 < 0,05. Jadi kesimpulannya menujukan Ho ditolak dan Ha diterima, sehingga hipotesis ini menyatakan bahwa DER berpengaruh negatif signifikan terhadap PER.
Tabel 7 Uji Hipotesis ANOVA a Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1  Regression 2083.961 2 1041.980  12.542  .000 b Residual 1412.364 17 83.080 Total 3496.325 19 a. Dependent Variable: PER b. Predictors: (Constant), DER, ROE
Berdasarkan tabel diatas diperoleh nilai F hitung 12,542 >  F tabel 3,59 dan sig = 0,000 <  0,05 maka Ho diterima. Maka dalam hal ini variabel independen Return On Equity ratio  (ROE)  ,  Debt  to  Equity  Ratio  (DER)  secara  simultan  berpengaruh  signifikan terhadap variabel dependen Price to Earning Ratio (PER).
Tabel 8
Uji F Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 .772 a .596 .549 9.11484 a. Predictors: (Constant), DER, ROE
b. Dependent Variable: PER
Berdasarkan  tabel  diatas  R  square  menjelaskan  seberapa  besar  variasi  Y  yang disebabkan oleh X, dari hasil perhitungan diperoleh R 2 sebesar 0,596 atau 59,6% artinya 59,6%  PER  dipengaruhi  oleh  kedua  variabel  ROE  dan  DER.  Sisanya  sekitar  40,4% dipengaruhi variabel lain diluar model regresi penelitian ini.

## KESIMPULAN
1. Return On Equity ratio (ROE) secara parsial berpengaruh negatif dan Return On Equity ratio  (ROE)  tidak  berpengaruh  signifikan  terhadap  Price  Earning  Ratio.  Hal  ini menjelaskan  bahwa  kenaikan  ROE  sebesar  satu-satuan  akan  diikuti  menurunnya  nilai PER.
2. Debt to Equity ratio (DER) secara parsial berpengaruh negatif dan Debt to Equity ratio (DER) berpengaruh signifikan terhadap Price Earning Ratio. Hal ini menjelaskan bahwa kenaikan DER sebesar satu-satuan akan diikuti menurunnya nilai PER.
3. Dan pengujian  secara simultan menunjukan bahwa Return On Equity ratio (ROE) dan Debt  to  Equity  ratio  (DER)  secara  bersama-sama  tidak  berpengaruh  secara  signifikan terhadap variabel dependen Price to Earning Ratio (PER). Hal tersebut dijelaskan dengan bukti bahwa kedua variabel independen dapat menjelaskan variabel dependennya hanya sebesar  59,6%  dan  sisanya  40,4%  dipengaruhi  variabel  lain  diluar  model  regresi penelitian ini.

## DAFTAR PUSTAKA
Ayu Sri Mahatma Dewi dan Ary Wirajaya (2013), Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas Dan  Ukuran  Perusahaan  Terhadap  Nilai  Perusahan E-Jurnal  Akuntansi  Universitas Udayana 4.2 : 358-372
Agus Harjito & Martono, (2010) “Manajemen Keuangan” Penerbit Ekonisia Yogyakarta. Azhar, susanto. (2007) “Sistem Informasi Manajemen”, Lingga Jaya Bandung. Bambang  Riyanto,  (2011).  “Dasar-dasar  Pembelanjaan  Perusahaan”.  Edisi  ke  empat,  BPFE
Yogyakarta.
Dewi Ernawati dan Dini Widyawati (2015), Pengaruh Profitabilitas, Leverage dan Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu & Riset Akuntansi Vol. 4 No. 4
Fahmi,  Irham,(2011)  “Analisis  Kinerja  Keuagan  Panduan  bagi  Akademisi,  Manajer  dan Investor  Untuk  Menilai  dan  Menganalisis  Bisnis  dari  Aspek  Keuangan”  Alfabeta, Bandung.
Fahmi, irham (2012), “Pengantar Manajemen Keuangan” Cetakan pertama penerbit Alfabeta,
Bandung.
Hanafi, Mamduh M. (2004) , Manajemen Keuangan. Yogyakarta: BPFE Halim,  J.  (2005).  Pengaruh  likuididas,  leverage,  dan  deviden  terhadap  Price  Earning  Ratio pada  industri  manufaktur  di  Bursa  Efek  Jakarta. Jurnal  Akuntansi ,  Fakultas  Ekonomi Universitas Katolik Indonesia Atmajaya. Jakarta.
Jaka Pratama(2015), “Analisis factor fundamental perusahaan terhadap Price to Earning Ratio (PER) sebagai dasar penilaian saham perusahaan berbasis syariah yang tergabung dalam Jakarta  Islamic  Index  (JII)  Dibursa  efek  Indonesia  (BEI)  Periode  2009-2013”fakultas ekonomi dan bisnis,Jakarta
Kasmir (2010), “Analisi Laporan keuangan”, penerbit raja grafindo persada, Jakarta Murtini,  U.  (2008).  Pengaruh  Kebijakan  Manajemen  Keuangan  Terhadap  Nilai  Perusahaan.
Jurnal Riset Akuntansi dan Keuangan.Vol. 4, No. 1, pp: 32-47.
Ni Putu Yuria Mendra (2016), “Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Price Earing Ratio Pada Perusahaan  Manufaktur  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  Tahun  2012-2014” Universitas Mahasaraswati Denpasar,
Sartono, (2013) “manajemen keuangan teori konsep & aplikasi” Yogyakarta EKONISIA,2013 Sunaryo (2011) Pengaruh Current Ratio, Debt To Equity Ratio, Dan Devidend Pay Out Ratio Terhadap Price Earning Ratio Pada Kelompok Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Binus Business Review Vol. 2 No. 2 :  866-873