Jurnal Media Teknik & Sistem Industri
Vol. 3 (no. 2) (2019) hal.59 - 66 http://jurnal.unsur.ac.id/index.php/JMTSI e-issn: 2581-0561
p-issn: 2581-0529

## Perancangan Model Return Saham Pada Perusahaan Otomotif Yang Go Public
Widy Setyawan 1 , Bramantiyo Eko Putro 2 , Marwan Irawan 3 ,
1,2 Teknik Industri Universitas Suryakancana Jl Pasir Gede Raya, Cianjur
1 widyft@unsur.ac.i, 2 bramantiyo@unsur.ac.id, 3 marwan5irawan@gmail.com
Dikirimkan: 10, 2019.  Diterima: 10, 2019.  Dipublikasikan: 12. 2019
Abstract — The development of a good automotive industry attracts investors to invest in this industry. The current investment grows into one of the lifestyles of modern society. Individuals or groups who have excess resources will do this activity. The purpose of the investment is to earn a profit or gain additional wealth in the future. There are various forms of investment  that  are on real  assets, financial  assets, or securities (stocks, bonds, deposits, and others). Automotive companies that go public serve as subjects in this study. Because the automotive company is a rapidly growing industry. In addition, the automotive industry stocks are among the most  actively  traded  stocks,  so  the  stock  price  moves  quite  actively.  Based  on  these  thoughts,  the  authors conducted a study on the design of the model of stock returns on automotive companies that go public. The design of research model refers to the basic model of stock return. Model design on the influence of return on investment,  economic  value  added  and  stock  liquidity  by  trading  volume  activity  method  to  stock  return. Research data obtained by way of documentation from data of automotive companies listed in Indonesia stock exchange in the year 2013-2016. The data obtained are used to test the model empirically by using multiple linear regression method with time series problem. From the test results, it is known that roi, eva and tva effect simultaneously on stock return and for the model of each variable is explained from the results of the hypothesis that roi is accepted which means partially positive effect on stock return, while for eva and tva is rejected which means no effect on stock returns.
Keywords : Return On Inverstment, Economic Value Added, Trading Volume Activity, Stock Return
Abstrak — Perkembangan industri otomotif yang baik menarik para investor untuk melakukan investasi pada industri  ini.  Investasi  saat  ini  tumbuh  menjadi  salah  satu  gaya  hidup  masyarakat  modern.  Individu  ataupun kelompok yang  memiliki kelebihan sumber daya  akan  melakukan kegiatan  ini. Tujuan dari  investasi adalah untuk  mendapatkan  keuntungan  atau  mendapatkan  tambahan  kekayaan  di  masa  yang  akan  datang.  Ada berbagai macam bentuk dari investasi yaitu pada aktiva riil, aktiva finansial, atau sekuritas (saham, obligasi, deposito,  dan  lainnya).  Perusahaan  otomotif  yang go  public dijadikan  sebagai  subyek  dalam  penelitian  ini. Dikarenakan perusahaan otomotif merupakan industri yang berkembang dengan pesat. Selain itu saham-saham industri otomotif termasuk ke dalam saham  yang paling aktif  diperdagangkan, sehingga harga sahamnya pun bergerak  cukup  aktif.  Berasarkan  pemikiran  tersebut,  penulis  melakukan  penelitian  mengenai  perancangan model return saham pada perusahaan otomotif yang go public . Perancangan model penelitian merujuk pada model dasar mengenai return saham. Perancangan model mengenai pengaruh return on investment , economic value  added dan  likuiditas  saham  dengan  metoda trading  volume  activity terhadap return saham.  Data penelitian  diperoleh  dengan  cara  dokumentasi  dari  data    perusahaan  otomotif  yang  terdaftar  di  bursa  efek indonesia pada tahun 2013-2016. Data yang diperoleh digunakan untuk menguji model secara empiris dengan menggunakan metode regresi linier berganda dengan permasalahan time series. Dari hasil pengujian, diketahui bahwa  roi,  eva  dan  tva  berpengaruh  secara  simultan  terhadap return saham  dan  untuk  model  dari  masing- masing variabel dijelaskan dari hasil hipotesis yang menunjukan bahwa roi diterima yang berarti berpengaruh positif  secara  parsial  terhadap return saham,  sedangkan  untuk  eva  dan  tva  ditolak  yang  berarti  tidak berpengaruh terhadap return saham.
Kata kunci : Return On Inverstment, Economic Value Added, Trading Volume Activity, Return Saham
Jurnal Media Teknik & Sistem Industri
Vol. 3 (no. 2) (2019) hal.59 - 66 http://jurnal.unsur.ac.id/index.php/JMTSI e-issn: 2581-0561 p-issn: 2581-0529 I. P ENDAHULUAN Latar Belakang Industri otomotif merupakan industri merancang, mengembangkan, memproduksi, memasarkan,  dan  menjual  kendaraan  bermotor dunia (Yuniardi, 2015). Industri otomotif indonesia telah  menjadi  sebuah  pilar  penting  dalam  sektor manufaktur  negara  ini  karena  banyak  perusahaan mobil  yang  terkenal  di  dunia  membuka  kembali pabrik-pabrik manufaktur mobil atau meningkatkan kapasitas produksinya di Indonesia. Indonesia  memiliki  industri  otomotif  terbesar kedua  di  Asia  Tenggara,  kapasitas  total  produksi mobil yang di rakit di Indonesia berada pada kira- kira  dua  juta  unit  per  tahun.  Per  2017  kapasitas total produksi terpasang mobil di Indonesia adalah 2.2  juta  unit  per  tahun.  Namun,  pemanfaatan kapasitas  tersebut  diperkirakan  turun  55%  pada tahun  2017  karena  perluasan  produksi  dalam negeri tidak sejalan dengan pertumbuhan permintaan domestik dan asing untuk mobil buatan Indonesia.
Industri otomotif menjadi salah satu industri yang  diunggulkan  di  Indonesia.  Perkembangan pesat  industri  ini  menjadi  salah  satu  penyebab industri  ini  menjadi  salah satu yang diunggulkan. Sejak  tahun  2010  sampai  tahun  2012  kapasitas produksi industri otomotif dalam negeri meningkat dari  702.508  unit  menjadi  1.065.557  unit  atau sekitar  mencapai 52%. Data penjualan kendaraan roda empat  juga  meningkat dari 764.710  menjadi 1.116230 atau sebesat 46% dalam kurun waktu 3 tahun  dan  penjualan  kendaraan  otomotif  di Indonesia meningkat sangat cepat [1].
Perkembangan  industri  otomotif  yang  baik menarik  para  investor  untuk  melakukan  investasi pada industri ini. Investasi saat ini tumbuh menjadi salah  satu  gaya  hidup  masyarakat  modern.  Baik individu  ataupun  kelompok  yang  memiliki kelebihan  sumber  daya  akan  melakukan  kegiatan ini.  Investasi  berarti  menunda konsumsi  sekarang untuk  dimasukkan  ke  aktiva  produktif  selama periode  waktu  tertentu  [2].  Tujuan  dari  investasi adalah  untuk  mendapatkan  keuntungan  atau mendapatkan  tambahan  kekayaan  di  masa  yang akan  datang.  Ada  berbagai  macam  bentuk  dari investasi. Jika suatu kelompok atau individu ingin melakukan  investasi,  maka  investasi  dapat dilakukan  pada  aktiva  riil,  aktiva  finansial,  atau sekuritas (saham, obligasi, deposito,dan lainnya).
Perusahaan otomotif yang go public dijadikan sebagai  subyek  dalam  penelitian  ini.  Hal  tersebut dikarenakan  perusahaan  otomotif  merupakan industri yang berkembang dengan pesat. Selain itu saham-saham industri otomotif termasuk ke dalam saham yang paling aktif diperdagangkan, sehingga harga  sahamnya  pun  bergerak  cukup  aktif.  Oleh karena  itu  pada  penelitian  ini  berusaha  membuat
model  prediksi return saham  berdasarkan  nilai ROI, EVA, dan TVA pada industri otomotif.

## Perumusan Masalah
Perumusan masalah yang ada dalam penelitian ini adalah :
1. Bagaimana  pengaruh return  on  investment , economic  value  added dan  likuiditas  saham dengan menggunakan metoda Trading Volume  Activity (TVA)  secara  simultan terhadap return saham?
2. Bagaimana  model  yang  dapat  menjelaskan hubungan  ROI,  EVA  dan  likuiditas  saham dengan menggunakan metoda Trading Volume  Activity (TVA)  terhadap return saham di industri otomotif ?

## Tujuan Penelitian
Tuhuan dari penelitian ini yaitu :
1. Untuk  Mengetahui  pengaruh return  on investment , economic  value  added dan liquiditas  saham  dengan  menggunakan metoda Trading  Volume  Activity (TVA) secara simultan terhadap return saham.
2. Untuk  Mendapatkan  model  yang  dapat menjelaskan  hubungan  ROI,  EVA  dan likuiditas  saham  dengan  menggunakan metoda Trading  Volume  Activity (TVA) terhadap return saham di industri otomotif.

## II. METODOLOGI PENELITIAN
Dalam  penelitian  ini  menggunakan  model regresi  yang  terdiri  dari  lebih  dari  satu  variabel independen yang disebut analisis regresi berganda ( multiple regression ). Analisis ini bertujuan untuk memprediksi  nilai  variabel dependen berdasarkan satu atau lebih variabel independen [3].
Adapun  persamaan  regresi  berganda  dalam penelitian ini adalah sebagai berikut :
𝑌 = 𝑎 + 𝑏1 𝑅𝑂𝐼 + 𝑏2 𝐸𝑉𝐴 + 𝑏3 𝑇𝑉𝐴 + 𝑒
Keterangan:
Y  = Return Saham a  = Konstanta b1, b2, b3 = Koefisien regresi dari variabel bebas ROI = Return On Investment EVA = Economic Value Added TVA = Trading Volume Activity e  = Faktor pengganggu dari luar model ( Error ) Pengumpulan data dalam penelitian  ini dilakukan dengan  metode  dokumenter  yaitu  pengumpulan data  dengan  menggunakan  data  sekunder.  Data sekunder mengacu pada informasi yang dikumpulkan  oleh  seseorang,  dan  bukan  peneliti yang melakukan studi mutakhir [4]. Data tersebut berupa  data  laporan  keuangan  tahunan  dari beberapa  perusahaan  otomotif  yaitu  :  PT  Astra Internasional  Tbk,  Astra  Otoparts  Tbk,  dan lndomobil  Sukses  lnternasional  Tbk  pada  tahun 2013-2016  yang  didapat  dari  Galeri  Investasi
Bursa  Efek  Indonesia  dan Website  Indonesian Stock  Exchange (www.idx.co.id).  Pengumpulan data dalam penelitian ini menggunakan data return on investment , economic value added dan tradding volume activity . Pengolahan data dalam penelitian ini menggunakan  metoda  regresi  berganda  dengan konsep time  series ,  dan  untuk  menghitungnya menggunakan software SPSS ( Statistical Package For Social Sciences )

## III. HASIL PENELITIAN

## Uji Asumsi Klasik
Dalam  uji  asumsi  klasik  akan  di  dibahas beberapa  pengujian  yaitu:  uji  normalitas,  uji multikoliniearitas,  uji  autokolerasi,  dan  uji heterokedasitas.

## Uji Normalitas
Untuk uji normalitas ditunjukan pada gambar 1.
Gambar 1. Grafik Normal P-P Plot Scatterplot
Hasil uji normalitas yang disajikan menggunakan grafik Normal P- P Plot Scatterplot diketahui  bahwa  titik-titik  yang  menggambarkan ke  semua  variabel    independen    dan    dependen menyebar  disekitar  garis  diagonal  dan  mengikuti arah  garis  diagonal.  Maka  dapat  disimpulkan model regresi memenuhi uji asumsi normalitas.

## Uji Multikolinearitas
Untuk  uji  multikolinieritas  ditunjukan  pada Tabel I. Hasil uji multikolinearitas yang disajikan dengan  nilai  Tolerance  dan  VIF.  Hasil  uji dikatakan  tidak  terjadi  multikolonieritas  apabila nilai  VIF (Variance Inflation Factor) dibawah 10 [5]. Return  On  Invesment (ROI)  memiliki  nilai tolerance 0,363 dan VIF 2,758. Economic  Value Added (EVA)  memiliki  nilai tolerance 0,383  dan VIF 2,609. Trading Value Added (TVA) memiliki nilai tolerance 0,915  dan  VIF  1,093.  Semua variabel  independen  memiliki  nilai tolerance diatas  0,1  dan  nilai  VIF  dibawah  10.  Maka  dapat disimpulkan model tidak terjadi multikolinearitas.
TABEL I UJI MULTIKOLINIERITAS
Sumber: diolah menggunakan aplikasi SPSS 20

## Uji Autokorelasi
Untuk uji autokorelasi ditunjukan pada Tabel II.
TABEL II UJI AUTOKOLERASI
Sumber: diolah menggunakan aplikasi SPSS 20
Berdasarkan  hasil  uji  Durbin-Watson  pada model menunjukkan nilai DW sebesar 2,206. Nilai DW  ini  lebih  besar  dari  nilai  DU  sebesar  1,579 dengan α=5% dan n=12 yang ditunjukan pada tabel durbin watson,  maka  dapat  disimpulkan   bahwa model    regresi    linear    berganda  tidak  ada autokorelasi atau bebas dari autokorelasi.

## Uji Heterokedastisitas
Untuk  uji  heterokedastisitas ditunjukan  pada Tabel III.

## TABEL III UJI HETEROKEDASTISITAS

## Sumber: diolah menggunakan aplikasi SPSS 20
Berdasarkan  hasil  uji  Glejser  pada  model menunjukkan  nilai  signifikansi    variabel    ROI sebesar    0,006.  Variabel    EVA    sebesar  0,224. Variabel  TVA  sebesar  0,100. Hasil  uji  Glejser tersebut  menunjukkan untuk nilai EVA dan TVA signifikan diatas 0,05. Sedangkan untuk nilai ROI tidak signifikan dikarenakan di bawah 0,05. Maka dapat  disimpulkan  bahwa  model  regresi  linear berganda tidak terjadi untuk nilai EVA dan TVA, sedangkan  untuk  nilai  ROI  terjadi  model  regresi berganda.

## Time Series
Data time  series adalah  nilai-nilai  suatu variabel  yang  berurutan  menurut  waktu.  Dalam penelitian ini data yang digunakan berupa data time series seperti yang ditunjukan pada gambar 2.

## Gambar 2. Grafik Plot Data ROI
Gambar  2.  menunjukan  bahwa return  on inverstment (ROI)  merupakan  data time  series , karena  dilihat  dari  hasil  plot  data  yang  dilakukan ternyata nilainya fluktuatif
Gambar 3. Grafik Plot Data EVA
Gambar  3.  menunjukan  bahwa economic value  added (EVA)  merupakan  data time  series , karena  dilihat  dari  hasil  plot  data  yang  dilakukan ternyata nilainya fluktuatif.
Gambar 4. Grafik Plot Data TVA
Gambar 4. menunjukan bahwa trading volume activity (TVA) merupakan data time series , karena dilihat dari hasil plot data yang dilakukan ternyata nilainya fluktuatif.
Gambar 5. Grafik Plot Data Return Saham
Gambar  5.  menunjukan  bahwa return saham merupakan  data time  series ,  karena  dilihat  dari
hasil  plot  data  yang  dilakukan  ternyata  nilainya fluktuatif.

## Uji Regresi Berganda
Pada  uji  regresi  berganda  membahas  tentang konsep  dasar  uji  regresi  berganda,  perumusan hipotesis,  dasar  pengambilan  keputusan,  dan pengujian hipotesis.

## Konsep Dasar Uji Regresi Berganda
Pada sub  bab  ini akan  menjelaskan  beberapa konsep dasar uji regresi berganda dalam penelitian ini.
 Uji regresi berganda bertujuan untuk mengetahui  ada  atau  tidaknya  pengaruh  dua atau lebih variabel bebas (X) terhadap variabel terikat (Y).
 Uji  t  bertujuan  untuk  mengetahui  ada  atau tidaknya  pengaruh  parsial  (sendiri)  yang  di berikan  variabel  bebas  (X)  terhadap  variabel terikat (Y).
 Uji  F  bertujuan  untuk  mengetahui  ada  atau tidaknya  pengaruh  simultan  (bersama-sama) yang  diberikan  variabel  bebas  (X)  terhadap variabel terikat (Y).
 Koefisien determinan berfungsi untuk mengetahui  berapa  persen  pengaruh  yang diberikan variabel X secara simultan terhadap variabel Y.

## Perumusan Hipotesis
Pada  perumusan  hipotesis  akan  menjelaskan beberapa  hipotesis  yang  akan  dirumuskan  dalam penelitian ini.
 Ho : tidak berpengaruh terhadap return saham.
 H1 :  ROI bepengaruh positif terhadap return saham.
 H2 : EVA berpengaruh positif terhadap return saham.
 H3  :  likuiditas  saham  (TVA)  berpengaruh positif terhadap return saham.
 H4 : ROI, EVA, dan Likuiditas saham (TVA) berpengaruh  positif  secara  simultan  terhadap return saham.
 Tingkat kepercayaan 95%, α = 0,05

## Dasar Pengambilan Keputusan
Pada  sub  bab  ini  menjelaskan  dasar pengambilan keputusan dengan uji t an uji F.
a. Uji t
 Jika nilai sig < 0,05 atau t hitung > t tabel maka terdapat  pengaruh  variabel  X  terhadap variabel Y.
 Jika nilai sig > 0,05 atau t hitung < t tabel maka tidak  terdapat  pengaruh  variabel  X  terhadap variabel Y.
t  tabel  = 𝑡 ( 𝛼 2 ; 𝑛 − 𝑘 − 1) = 𝑡(0,025; 8) = 2,306

## b. Uji F
 Jika  nilai  sig  <  0,05  atau  F  hitung  >  F  tabel maka  terdapat  pengaruh  variabel  X  secara simultan terhadap variabel Y.
 Jika  nilai  sig  >  0,05  atau  F  hitung  <  F  tabel maka  tidak  terdapat  pengaruh  variabel  X secara simultan terhadap variabel Y. F tabel = 𝐹(𝑘; 𝑛 − 𝑘) = 𝐹(3; 9) = 3,86
Pengujian Hipotesis H1, H2 dan H3 dengan Uji t
Pada pengujian hipotesis h1, h2 dan h3 dengan uji t  menjelaskan pengujian hipotesi H1, H2, dan H3 dengan uji t yang ditunjukan pada Tabel IV.

## TABEL IV
UJI T
Sumber: diolah menggunakan aplikasi SPSS 20
a. Pengujian Hipotesis Pertama ROI (H1) Diketahui  nilai  Sig  untuk  pengaruh  ROI terhadap return saham adalah sebesar 0,006 < 0,05  dan  nilai  t  hitung  3,715  >  t  tabel  2,306, sehingga dapat disimpulkan bahwa H1 diterima yang  berarti  terdapat  pengaruh  roi  terhadap return saham.
b. Pengujian Hipotesis Kedua EVA (H2) Diketahui  nilai  Sig  untuk  pengaruh  EVA terhadap return saham adalah sebesar 0,224 > 0,05  dan  nilai  t  hitung  -1,318  < t  tabel  2,306, sehingga dapat disimpulkan bahwa H2 ditolak yang  berarti  tidak  terdapat  pengaruh  eva terhadap return saham.
c. Pengujian Hipotesis Ketiga TVA (H3) Diketahui  nilai  Sig  untuk  pengaruh  TVA terhadap return saham adalah sebesar 0,100 > 0,05  dan  nilai  t  hitung  -1,861  < t  tabel  2,306, sehingga dapat disimpulkan bahwa H3 ditolak yang  berarti  tidak  terdapat  pengaruh  tva terhadap return saham.

## Pengujian Hipotesis H4 dengan Uji F
Pada  pengujian  hipotesis  h4  dengan  uji  f menjelaskan pengujian hipotesis H4 dengan uji  F seperti yang ditunjukan pada Tabel V.
TABEL V UJI F
Sumber: diolah menggunakan aplikasi SPSS 20
Pengujian Hipotesis Ke empat (H4) Berdasarkan  output  di  atas  diketahui  nilai signifikansi untuk pengaruh ROI, EVA dan TVA secara  simultan  terhadap return saham  adalah sebesar 0,013 < 0,05 dan nilai F hitung 6,860 > F tabel 3,86 sehingga dapat disimpulkan bahwa H4 diterima yang berarti terdapat pengaruh antara roi, eva dan tva secara simultan terhadap return saham.

## IV. PEMBAHASAN

## Analisis Deskriptif
Analisis  deskriptif  disini  untuk  membahas perusahaan.  Perusahaan  otomotif  yang go  public dijadikan  sebagai  subyek  dalam  penelitian  ini. Dikarenakan  perusahaan  otomotif  merupakan industri yang berkembang dengan pesat. Selain itu saham-saham industri otomotif termasuk ke dalam saham yang paling aktif diperdagangkan, sehingga harga sahamnya pun bergerak cukup aktif.
Pada  gambar  2.  Grafik  Plot  Data  ROI  dapat terlihat  setiap  perusahaan  untuk  setiap  tahunnya memiliki  data  yang  sama  yaitu  sama-sama mengalami penurunan untuk hasil olah data roi, dan untuk nilai terendah setiap perusahaan berada pada tahun  2016  sedangkan  untuk  nilai  tertinggi  setiap perusahaan  berada  pada  tahun  2013.  Disini menunjukan  bahwa  untuk  setiap  tahunnya  setiap perusahaan  memiliki  keadaan  yang  sama  dan keadaan  ini  mungkin  disebakan  juga  karena ekonomi  Indonesia  yang  mengalami  penurunan setiap tahunnya, dan perusahaan Astra
Internasional  tbk terlihat  lebih  tinggi  nilai  roi  nya dibaningkan  perusahaan  Astra  Otoparts  tbk  dan Indomobil Sukses Internasional tbk.
Pada  gambar  3.  Grafik  Plot  Data  EVA  dapat terlihat  bahwa  setiap  perusahaan  memiliki  nilai yang  jauh  berebeda  tapi  untuk  setiap  tahunnya setiap  perusahaan  hampir  sama  keadaanya  yaitu setiap  tahunnya  memiliki  nilai  yang  cenderung menurun.  Dan  untuk  data  tva  masih  sama  untuk nilai  tertinggi  ada  pada  perusahaan  Astra Internasional tbk sedangkan nilai terendah ada pada perusahaan  Indomobil  Sukses  Internasional  tbk, meskipun dari tahun 2013 sampai 2014 perusahaan Indomobil  Sukses  Internasional  tbk  mengalami peningkatan  yang  pesat  tapi  untuk  tahun selanjutnya mengalami penurunan dan penurunnya melebihi  perusahaan  Astra  Internasional  tbk  dan Astra Otoparts tbk.
Pada  gambar  4.  Grafik  Plot  Data  TVA menunjukan bahwa nilai tva sama seperti nilai roi dan  eva,  nilainya  cenderung  menurun  dari  tahun 2013-2016 untuk setiap perusahaannya. Untuk nilai tva dapat dilihat disini Astra Internasional tbk yang di data roi dan eva  memiliki  nilai tertinggi tapi di nilai tva menjadi memiliki nilai yang terendah, dan untuk  nilai  tertinggi  ada  pada  perusahaan  Astra Otoparts  tbk  meskipun  pada  tahun  selanjutnya
mengalami penurunan juga.
Pada gambar 5. Grafik Plot Data Return Saham dapat dilihat pada gambar di atas setiap perusahaan mempunyai  pola  nilai  yang  berbeda.  Perusahaan Indomobil Sukses Internasional tbk memiliki pola yang  cenderung  terus  menurun  dari  setiap tahunnya,  berbeda  dengan  perusahaan  Astra Internasional  tbk  dan  Astra  Otoparts  tbk  yang memiliki pola turun naik dari setiap tahunnya.

## Analisis Time Series
Analisis  runtun  waktu  adalah  suatu  metode kuantitatif untuk  menentukan pola data masa  lalu yang  telah  dikumpulkan  secara  teratur.  Analisis runtun  waktu  merupakan  salah  satu  metode peramalan  yang  menjelaskan  bahwa  deretan observasi  pada  suatu  variabel  dipandang  sebagai realisasi  dari  variabel  random  berdistribusi bersama. Dalam penelitian ini data yang digunakan adalah  data  yang  berbentuk time  series ,  seperti yang  ditunjukan  dalam  bab  sebelumnya.  Dapat dilihat pada gambar dibawah ini yang menunjukan bahwa  data  penelitian  ini  berbentuk  pola time series.
Gambar 6. Data ROI Gambar 7. Data EVA

## Gambar: 5.7 Data TVA
Gambar 8. Data Return Saham
Dapat  dilihat  dari  empat  grafik  di  atas  yang menunjukan  setiap  variabel  dependen  dan independen memiliki pola yang hampir sama yaitu cenderung  naik  turun  dan  membentuk  pola  yang fluktuatif.  Data  untuk  setiap  variabel  membentuk pola  fluktuatif  juga  disebabkan  karena  data  awal yang  dikumpulkan  penulis  memang  terlihat turun naik dan juga dapat dilihat pada analisis deskriptif bahwa  setiap  data  perusahaan  saat  di  plot  data menujukan  turun  naik,  ditambah  pada  saat  tahun 2013-2016  kondisi  perekonomian  Indonesia khususnya  pada  sektor  ekonomi  tidak  stabil.  Jadi dapat disimpulkan bahwa data dalam penelitian ini merupakan data time series .

## Analisis Regresi Berganda
Hasil pengolahan  data  pada  penelitian  ini menunjukan  bahwa  variabel  independen  ROI, EVA, dan TVA mempengaruhi  secara positif dan signifikan  terhadap  variabel  dependen return saham. Tapi untuk variabel independen yang lebih menonjol untuk mempengaruhi variabel dependen return saham  adalah  variabel  independen  ROI. Karena variabel independen ROI mampu menerangkan 74% variansi dari variabel dependen return  saham  dan  sisanya  26%  dijelaskan  oleh variabel lainnya. Seperti yang ditunjukan pada bab 4  dalam  pengujian  hipotesis  bahwa  variabel  ROI
diterima  yang  berarti  terdapat  pengaruh  yang signifikan terhadap return saham.

## Analisis Hipotesis
Pada  analisis  hipotesis  akan  membahas  tentang analisis  hipotesis  berisi  hipotesis  pertama  (H1), kedua (H2), ketiga (H3), dan keempat (H4).

## Analisis Hipotesis Pertama ROI (H1)
Berdasarkan Tabel IV diperoleh bahwa nilai t- value pada hipotesis pertama adalah sebesar 0,006 <  0,05  dan  nilai  t  hitung  3,715  >  t  tabel  2,306, sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  H1  diterima yang  berarti  terdapat  pengaruh  positif  secara signifikan  ROI  terhadap return saham.  Hasil  ini berbeda  dengan  penelitian  sebelumnya  yang dilakukan  oleh  Darmawan,  Suwendra,  dan  Susila (2014)  bahwa  variabel  ROI  tidak  diterima  yang artinya  tidak  ada  pengaruh  parsial  ROI  terhadap return saham [6]. Untuk hasil variabel ini berbeda dengan  hasil  penelitian  sebelumnya  dikarenakan data  yang  dipakai  berbeda,  dimulai  dari  tahun sampai  perusahaan  dan  juga  kondisi  pada  tahun 2014-2016  terjadi  peningkatan  investor  baru  di pasar modal Indonesia sampai 23,47%.

## Analisis Hipotesis Kedua EVA (H2)
Berdasarkan Tabel IV diperoleh bahwa nilai t- value pada hipotesis kedua adalah sebesar 0,224 > 0,05  dan  nilai  t  hitung  -1,318  <  t  tabel  2,306, sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  H2  ditolak yang berarti tidak terdapat pengaruh EVA terhadap return saham.  Hasil  ini  sama  dengan  penelitian sebelumnya  yang  dilakukan  oleh  Darmawan, Suwendra, dan Susila (2014) bahwa variabel EVA tidak  diterima  yang  artinya  tidak  ada  pengaruh parsial  EVA  terhadap  return  saham  [6].  Untuk hasil  variabel  ini  sama  dengan  penelitian sebelumnya  dikarenakan  sebagian  sub  sektor otomotif tidak membagikan dividen serta minimnya  pengetahuan  tentang  EVA  dalam pengambilan keputusan investasi.

## Analisis Hipotesis Ketiga TVA (H3)
Berdasarkan Tabel IV  diperoleh bahwa nilai t-value pada hipotesis ketiga adalah sebesar 0,100 >  0,05  dan  nilai  t  hitung  -1,861  <  t  tabel  2,306, sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  H3  ditolak yang berarti tidak terdapat pengaruh TVA terhadap return saham. Hasil ini berbeda dengan penelitian sebelumnya  yang  dilakukan  oleh  Darmawan, Suwendra, dan Susila (2014) bahwa variabel TVA diterima  yang  artinya  ada  pengaruh  parsial  TVA terhadap return saham [6]. Untuk hasil variabel ini berbeda dengan penelitian sebelumnya dikarenakan  kondisi  pada  saat  itu  melemahnya rupiah  dan  memberikan  dampak  negatif  bagi
ekonomi  Indonesia  dan  terjadinya  penurunan volume perdagangan.
Analisis Hipotesis Ke Empat (H4 )
Berdasarkan Tabel V diperoleh bahwa nilai F- value pada hipotesis ke empat adalah sebesar 0,013 <  0,05  dan  nilai  F  hitung  6,860  >  F  tabel  3,86, sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  H4  diterima yang  berarti  terdapat  pengaruh  antara  ROI,  EVA dan TVA secara simultan terhadap return saham.
Hasil ini sama dengan penelitian sebelumnya yang dilakukan  oleh  Darmawan,  Suwendra,  dan  Susila (2014)  bahwa  variabel  ROI,  EVA,  dan  TVA diterima yang artinya ada pengaruh simultan ROI, EVA, dan TVA terhadap return saham [6].

## Implikasi Manajerial
Berdasarkan analisis hipotesis maka penelitian  ini dapat memberikan saran bagi pihak perusahaan untuk menjaga nilai ROI karena dalam bpenelitian ini variabel ROI mempengaruhi secara positif  dan  ROI  juga  menunjukan  bahwa  ROI dapat  menerangkan  variansi  variabel  sebanyak 74% terhadap variabel dependen, dan perusahaan harus mampu mempertahankan atau meningkatkan nilai  ROI  karena  nilai  ROI  sangat  berpengaruh terhadap return saham. Untuk mampu mempertahankan  dan  meningkatkan  nilai  ROI penulis  menyarankan  untuk  setiap  perusahaan harus  bisa  melakukan  kebijakan  pemanfaatan modal investasi dengan lebih tepat dan harus bisa memprediksi  keadaan  ekonomi  yang  sedang berlangsung  serta  selanjutnya.  Sedangkan  untuk investor  baik  perusahaan  atau  perorangan  untuk memperhitungkan  nilai  ROI  jika  akan  membeli saham,  karena  dalam  penelitian  ini  nilai  ROI sangat berpengaruh terhadap return saham.

## V. KESIMPULAN
Berdasarkan  hasil  yang  telah  dilakukan  pada studi  literatur,  pembentukan  model,  pengolahan dan  analisis  data  maka  dapat  disimpulkan  dari hasil penelitian yang telah dilakukan di perusahaan otomotif  yang go  public tentang perancangan model return saham  pada  perusahaan  otomotif yang go public adalah sebagai berikut :
1. Pengaruh return on investment , dan economic value  added dan  liquiditas  saham  secara simultan  terhadap return saham  dapat dijelaskan pada penelitian ini. Nilai signifikansi  untuk  pengaruh  ROI,  EVA  dan TVA  secara  simultan  terhadap return saham adalah sebesar 0,013 < 0,05 dan nilai F hitung 6,860  >  F  tabel  3,86,  sehingga  dapat disimpulkan  bahwa  H4  diterima  yang  berarti terdapat pengaruh antara ROI, EVA dan TVA secara simultan terhadap return saham.
2. Model  yang  dapat  menjelaskan  hubungan ROI,  EVA  dan  likuiditas  saham  dengan menggunakan metoda Trading Volume Activity (TVA)  terhadap return saham  di industri  otomotif  dapat  dijelaskan  sebagai berikut:
a. Diketahui  nilai  Sig  untuk  pengaruh  ROI terhadap return saham adalah  sebesar 0,006
< 0,05 dan nilai t hitung 3,715 > t tabel 2,306, sehingga  dapat  disimpulkan  bahwa  H1 diterima  yang  berarti  terdapat  pengaruh  roi terhadap return saham  dengan  pengaruh sebesar yang di tunjukan oleh nilai beta yaitu β = 681,837.
b. Diketahui  nilai  Sig  untuk  pengaruh  EVA terhadap return saham adalah  sebesar 0,224
>  0,05  dan  nilai  t  hitung  -1,318  <  t  tabel 2,306, sehingga dapat disimpulkan bahwa H2 ditolak  yang  berarti tidak terdapat pengaruh eva terhadap return saham dengan pengaruh sebesar yang di tunjukan oleh nilai beta yaitu β = -1,737E-009.
c. Diketahui  nilai  Sig  untuk  pengaruh  TVA terhadap return saham adalah  sebesar 0,100
>  0,05  dan  nilai  t  hitung  -1,861  <  t  tabel 2,306, sehingga dapat disimpulkan bahwa H3 ditolak  yang  berarti tidak terdapat pengaruh tva terhadap return saham dengan pengaruh sebesar yang di tunjukan oleh nilai beta yaitu β = -6,277E-005.

## REFERENSI
[1] Abraham Z A, 2015. etd.repository.ugm.ac.id/index.php?mod=p
enelitian_detail
[2] Hartono,  Jogiyanto.  2010. Teori  Portofolio dan  Analisis  Investasi.  Edisi  Ketujuh. Yogyakarta: BPFE
[3] Agus,  Widarjono.  2005.  Ekonometri  Teori dan Aplikasi, Ekonosia. Yogyakarta.
[4] Ghozali, Imam. 2005. Analisis Multivariate Dengan Program SPSS. Edisi Ketiga. Badan
Penerbit Universitas Diponegoro.
[5] Hair,  Joseph  F.  ,et  al.,  2006. Multivariate Data  Analysis .  New  Jersey:  Pearson
Education, Inc.
[6] Darmawan A K, Suwendra W I, Susila Jana A  P  G,  2014.  Pengaruh  ROI,  EVA  Dan Likuiditas  Saham  Terhadap  Return  Saham Pada  Sektor  Keuangan  Yang  Go  Public,
Jurusan Manajemen Universitas Pendidikan Ganesha Singaraja. Indonesia.