## PENGARUH SOLVABILITAS DAN PROFITABILITAS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN PADA PERUSAHAAN SUB SEKTOR PERTAMBANGAN BATUBARA YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
Oleh: Berliana Fitry Sanny Panggabean S1 Akuntansi Darwin Lie, Jubi, Astuti
Abstrak
Tujuan  dari  penelitian  ini  adalah: Untuk  mengetahui  gambaran  solvabilitas,  profitabilitas  dan nilai  perusahaan,  serta    Untuk  mengetahui  pengaruh  solvabilitas  dan profitabilitas  terhadap  nilai perusahaan  pada  Perusahaan  Sub  Sektor  Pertambangan  Batubara  yang  terdaftar  di Bursa  Efek Indonesia baik secara simultan maupun parsial.
Penelitian  ini  dilakukan  dengan  menggunakan  metode  analisis  deskriptif  kualitatif  dan  analisis deskriptif kuantitatif.  Pengumpulan data  dilakukan dengan metode dokumentasi.  Teknik analisis  yang digunakan  adalah  uji  asumsi  klasik,  analisis  regresi  linier  berganda,  koefisien  korelasi,  koefisien determinasi  dan  uji  hipotesis.  Analisis  dilakukan  dengan  menggunakan  program IBM  SPSS Statistics versi 21.0.
Hasil penelitian ini dapat disimpulkan sebagai berikut: 1. Rata-rata DER adalah 0,735, rata-rata ROE  adalah  0,186  dan  rata-rata  PBV  adalah  2,266.  2.  Hasil  penelitian  dari  regresi  linier  berganda adalah Ŷ = 1,559 – 1,096X 1 + 8,109X 2, artinya terdapat  pengaruh negatif antara solvabilitas terhadap nilai  perusahaan  dan  profitabilitas  berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan.  3.  Hasil  analisis koefisien  korelasi  adalah  0,708  berarti  terdapat  hubungan  yang  kuat  antara  solvabilitas  dan profitabilitas dengan nilai perusahaan. Koefisien determinasi adalah sebesar 0,501 yang berarti bahwa 50,1%  tinggi  rendahnya  nilai  perusahaan  dapat  dijelaskan  oleh  solvabilitas  dan  profitabilitas.  4. Hipotesis  penelitian  H 0 ditolak,  artinya  solvabilitas  dan  profitabilitas berpengaruh  signifikan terhadap nilai perusahaan pada Perusahaan  Sub Sektor Pertambangan Batubara  yang  terdaftar di Bursa Efek Indonesia baik secara simultan maupun parsial.
Saran  dari  penelitian  ini  adalah:  Sebaiknya  perusahaan  tetap  menggunakan  utang  untuk meningkatkan penjualan sehingga laba perusahaan meningkat. Kata kunci: Solvabilitas, Profitabilitas dan Nilai Perusahaan
Abstract
The  purpose  of  this  research  are:  To  know  the  description  of  solvency,  profitability,  and  firm value, and  To know the Influence of solvency and profitability on firm value at Sub Sector Company Of Coal Mining Listed in Indonesia Stock Exchange.
This  research  was  conducted  by  using  qualitative  descriptive  analysis  method  and  quantitative descriptive  analysis.  Data  was  collected  by  documentation  method.  The  analysis  technique  used are classic  assumption  test,  multiple  linear  regression  analysis,  coefficient  of  correlation,  coefficient  of determination and hypothesis test. Data analysis was performed by using IBM SPSS Statistics version 21.0 program.
The results of this research can be summarized as follows: 1. The average of DER is 0.735, the average of ROE is 0.186 and the average of PBV is 2.266. 2. The results of multiple linear regression is Ŷ = 1.559 - 1.096X 1 + 8.109X 2 , means there is a negative between the solvency on firm value and profitability  has  a  positive  influence  on  firm  value.  3.  The  results  of  correlation  coefficient  analysis  is 0.708  means  there  is    strong  relationship  between  the  solvency  and  profitability  with  firm  value.  The coefficient  of  determination  is  0.501, means  that  50.1%  of  firm  value  is  explained  by  solvency  and profitability.  4.  Research  hypothesis  H 0 is  rejected,  meaning  that  solvency  and  profitability  have significant  influence  on  firm  value  at  Sub  Sector  Company  Of  Coal  Mining  Listed  in  Indonesia  Stock Exchange either simultaneously or partially.
As for suggestions from this research are: Should the company still use the debt to increase the sales to increase profits.
Keywords: Solvency, Profitability and Firm Value
A. PENDAHULUAN 1. Latar Belakang Masalah
Perusahaan dapat bertahan dalam kondisi ekonomi  apapun,  terlihat  dari  kemampuannya dalam melaksanakan operasinya dengan stabil dan dapat memaksimumkan nilai perusahaannya.  Perusahaan  juga  bertujuan untuk memakmurkan pemegang saham.
Tujuan perusahaan yang tepat adalah meningkatkan  nilai  pasar  saham  perusahaan. Semakin  tinggi  harga  saham  semakin  tinggi pula nilai suatu perusahaan tersebut.
Nilai  perusahaan  yang  tinggi  menjadi keinginan  para  pemilik  perusahaan,  sebab
dengan nilai yang tinggi menunjukkan kemakmuran  pemegang  saham  juga  akan semakin    tinggi.  Dalam  mengoptimalkan  suatu nilai perusahaan dapat dicapai melalui pelaksanaan  fungsi  manajemen  keuangan. Gambaran Price  to  Book  Value  (PBV) pada Perusahaan Sub Sektor Pertambangan
Batubara  yang  terdaftar di  Bursa  Efek Indonesia  periode  2011-2016  disajikan  pada Tabel 1 di bawah ini:
Tabel 1
Gambaran Rata-rata PBV Perusahaan Sub
Sektor Pertambangan Batubara yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2016 Kode Emiten 2011 (Kali) 2012 (Kali) 2013 (Kali) 2014 (Kali) 2015 (Kali) 2016 (Kali) Rata-rata Perusahaan (Kali) ADRO 2,531 2,043 1,053 0,948 0,411 1,284 1,378 GEMS 5,733 4,873 4,488 3,959 1,800 3,283 4,023 HRUM 6,109 4,592 1,829 1,214 0,462 1,397 2,601 ITMG 4,416 4,843 2,741 1,554 0,561 1,533 2,608 KKGI 9,817 2,477 1,479 0,711 0,255 0,875 2,602 MYOH 3,832 1,773 1,526 1,099 0,704 0,782 1,619 PTBA 4,942 4,049 2,534 2,773 0,917 2,295 2,918 PTRO 0,231 0,735 0,481 0,389 0,119 0,342 0,382 Rata- rata
Per Tahun (Kali) 4,701 3,173 2,016 1,581 0,654 1,474 2,266
Sumber: www.idx.co.id, data diolah Berdasarkan Tabel  1, dapat dilihat bahwa nilai  rata-rata PBV Perusahaan  Pertambangan Batubara  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode 2011-2016 mengalami fluktuasi dan cenderung menurun.
Menurut  Brigham  dan  Joel  (2012:150), jika rasio likuiditas, manajemen aset, manajemen  utang,  dan  profitabilitas  terlihat baik dan jika kondisi ini berjalan terus menerus secara stabil, maka rasio nilai pasar juga akan tinggi, harga saham kemungkinan tinggi sesuai dengan  yang  diperkirakan.  Harga  saham  yang tinggi akan berpengaruh terhadap peningkatan nilai  perusahaan  dan  sebaliknya  jika  harga saham  turun,  maka  akan  menurunkan  nilai suatu  perusahaan.  Rasio  profitabilitas  dapat diukur dengan menggunakan Return On Equity (ROE). ROE digunakan untuk menghitung laba bersih  sesudah  pajak  dengan  modal  sendiri Rasio  ini  menunjukkan  efisiensi  penggunaan modal sendiri.
2. Rumusan Masalah
1. Bagaimana  gambaran  solvabilitas  dan profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan pada Perusahaan Sub Sektor Pertambangan  Batubara  yang  terdaftar  di
Bursa Efek Indonesia.
2. Bagaimana pengaruh solvabilitas dan profitabilitas  terhadap  nilai  perusahaan pada Perusahaan Sub Sektor Pertambangan  Batubara  yang  terdaftar  di
Bursa  Efek  Indonesia  baik  secara  simultan maupun parsial.
3. Tujuan Penelitian
1. Untuk  mengetahui  gambaran  solvabilitas dan profitabilitas  terhadap nilai perusahaan pada Perusahaan Sub Sektor Pertambangan  Batubara  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia. 2. Untuk  mengetahui  pengaruh  solvabilitas dan profitabilitas  terhadap nilai perusahaan pada Perusahaan Sub Sektor Pertambangan  Batubara  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  baik  secara  simultan maupun parsial. 4. Metodologi Penelitian Penelitian ini dilakukan dengan menggunakan  data  sekunder,  dengan  cara mengakses dari situs http://www.idx.co.id. Desain  penelitian  yang  digunakan  dalam penelitian  ini  adalah  penelitian  kepustakaan ( library  research ).  Teknik  analisa  data  yang digunakan  dalam  penelitian  ini  adalah  Uji Asumsi  Klasik, Analisa  Deskriptif  Kualitatif, Analisa Deskriptif Kuantitatif.
B. LANDASAN TEORI
1. Laporan Keuangan Menurut Kasmir (2010:66), laporan keuangan  adalah  laporan  yang  menunjukkan kondisi  keuangan  perusahaan  terkini  adalah keadaan  keuangan  perusahaan  pada  tanggal tertentu  (untuk  neraca)  dan  periode  tertentu (untuk laporan laba rugi). Menurut Martani, dkk (2012:8),  laporan  keuangan  adalah  informasi keuangan yang dihasilkan oleh proses akuntansi.
2. Rasio Keuangan Menurut  Keown et.  al. (2004:74), rasio keuangan  merupakan  penulisan  ulang  data akuntansi  ke  dalam  bentuk  perbandingan dalam  rangka  mengidentifikasi  kekuatan  dan kelemahan  keuangan  perusahaan. Menurut Brigham  dan  Joel  (2012:133),  rasio  keuangan dirancang  untuk  membantu  kita  mengevaluasi laporan keuangan.
3. Solvabilitas
Menurut Kasmir (2010:112), rasio solvabilitas  atau leverage merupakan  suatu rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur  sejauh mana  aktiva  perusahaan  dibiayai  dengan utang.  Artinya, seberapa  besar  perbandingan beban  utang  yang  ditanggung  dengan  aktiva yang dimiliki perusahaan.
Menurut  Halim  (2007:64),  ada  beberapa faktor  yang  mempengaruhi leverage suatu perusahaan, yaitu sebagai berikut:
1) Tingkat Bunga
2) Stabilitas dari “Earning”
3) Struktur Aset
4) Kadar Risiko dari Aset
5) Besarnya Jumlah Modal yang Dibutuhkan
6) Keadaan Pasar Modal
7) Sifat Manajemen
8) Besarnya Suatu Perusahaan
4. Profitabilitas Menurut  Sudana  (2011:22), profitability ratio adalah mengukur kemampuan perusahaan  untuk  menghasilkan  laba  dengan menggunakan sumber-sumber memiliki
perusahaan seperti aktiva, modal atau penjualan perusahaan.
Menurut Riyanto  (2010:37),  faktor-faktor yang mempengaruhi profitabilitas, yaitu:
1) Dengan  menambah  biaya  ( operating
expenses ) sampai tingkat tertentu diusahakan  tercapainya  tambahan sales yang sebesar-besarnya, atau dengan kata lain,  tambahan  sales  harus  lebih  besar daripada tambahan operating expenses .
2) Dengan  mengurangi  pendapatan  dari sales sampai  tingkat  tertentu  diusahakan adanya  pengurangan operating  expenses yang sebesar-besarnya, atau dengan kata lain  mengurangi  biaya  usaha  relatif  lebih besar daripada berkurangnya pendapatan dari sales .
5. Nilai Perusahaan
Menurut  Brigham  dan  Joel  (2012:7), tujuan utama manajemen adalah
maksimalisasi  kekayaan  pemegang  saham (stockholder wealth maximization) yang diterjemahkan  menjadi  memaksimalkan  harga saham  biasa  perusahaan.  Nilai  dapat  diukur dari nilai sahamnya. Jika nilai sahamnya tinggi maka  dapat  dikatakan  bahwa  nilai  suatu perusahaan  juga  baik. Kekayaan  pemegang saham dan perusahaan.
Menurut  Horne  dan  John  (2012:3), dipresentasikan  oleh  harga  pasar  saham  yang merupakan cerminan dari  keputusan investasi, pendanaan (financing) dan manajemen aset. Menurut Horne dan John (2012:2), faktor- faktor  yang  mempengaruhi  nilai  perusahaan adalah:
a. Keputusan InvestasI Keputusan investasi meliputi investasi pada aset  lancar  dan  aset  tidak  lancar.  Dana yang  ditanamkan  pada  aset  lancar  akan diterima  kembali  sebelum  lebih  dari  satu tahun.  Tujuan  perusahaan  berinvestasi pada aset lancar adalah untuk meningkatkan nilai perusahaan. b. Keputusan Pendanaan Keputusan pendanaan melalui utang disebut  juga  dengan leverage ,  Secara umum leverage adalah rasio yang digunakan untuk mengukur aktiva perusahaan  dibiayai  oleh  utang,  yang berarti  bahwa  berapa  besar  beban  utang yang  ditanggung  perusahaan dibandingkan dengan aktivanya. Kebijakan dividen merupakan  bagian  integral  dari  keputusan pendanaan perusahaan. Rasio pembayaran dividen (dividend  payout  ratio) menetapkan jumlah  laba  yang  data  ditahan  dalam perusahaan.
c. Keputusan Manajemen Aset Ketika  aset telah  diperoleh  dan  pendanaan yang  tepat  tersedia,  aset  ini  masih  harus dikelola  secara  efisien.  Manager  keuangan dibebani berbagai tanggungjawab operasional  atas  berbagai  aset  yang  ada. Tanggungjawab  ini  membuat  manager keuangan  menjadi  lebih  memperhatikan
manajemen  aset  lancar (current  asset) daripada aset tetap (fixed asset) .
d. Penciptaan Nilai Tujuan  memaksimalkan  EPS  seringkali dianggap  sebagai  versi  perbaikan  dari tujuan  memaksimalisasi  laba.  Akan  tetapi, maksimalisasi EPS tidak benar-benar merupakan  tujuan  yang  tepat  karena  tidak menentukan  secara  spesifik  waktu  atau periode  dari  tingkat  hasil  yang  diharapkan (expected return).
6. Pengaruh Solvabilitas Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan
Nilai  perusahaan  dapat  dipengaruhi  oleh Solvabilitas  atau leverage seperti  berpengaruh baik  ataupun  buruk  bagi  perusahaan.  Hal  ini dapat  dilihat  dari  beban  bunga  sebagai pengurang  pajak  bagi  perusahaan  yang memiliki  pengaruh  yang  baik  bagi  perusahaan dan  pihak  kreditur  yang  memberikan  pinjaman dana  kepada  perusahaan  yang  memerlukan informasi keuangan perusahaan untuk memantau  kemampuan  perusahaan  untuk membayar utang-utangnya sedangkan berpengaruh    buruk  jika  perusahaan  tidak mampu membayar kewajibanya tepatnya pada situasi  perekonomian  yang  memburuk  yang dapat  berisiko  terhadap  nilai  perusahaan.  Jika perusahaan tidak dapat memperoleh pendapatan  dari  penggunaan  dana  tersebut sebanyak beban tetap yang harus dibayar. Menurut  Brigham  dan  Joel  (2011:171), tingkat  utang  yang  lebih  tinggi  juga  akan meningkatkan  risiko  perusahaan,  dan  hal  ini akan meningkatkan biaya ekuitas dan mengakibatkan  terjadinya  penurunan  pada harga  saham.  Penurunan  harga  saham  akan menurunkan  nilai  perusahaan  dan  sebaliknya, jika harga saham tinggi maka akan meningkatkan  nilai  perusahaan.  Solvabilitas atau leverage keuangan  perusahaan  dapat mempengaruhi  laba  per  saham,  tingkat  risiko, dan  harga  saham  yang  akan  mempengaruhi nilai  perusahaan.  Dengan  kata  lain,  semakin besar rasio utang dengan aset atau rasio utang dengan  ekuitas,  maka  akan  menunjukkan risiko investasi dan keuangan perusahaan juga akan  semakin  besar.  Dapat  diartikan  bahwa dengan  tingkat  utang  yang  lebih  tinggi  akan meningkatkan risiko perusahaan dan menurunkan harga saham perusahaan. Sebaiknya dalam kondisi bagaimanapun perusahaan  jangan  memiliki  jumlah  utang dengan  jumlah  modal  sendiri  karena  hal tersebut  akan  berpengaruh  terhadap  harga saham. Nilai perusahaan juga dapat dipengaruhi  oleh  besar  kecilnya  profitabilitas yang  dihasilkan  oleh  perusahaan.  Profitabilitas merupakan  daya  tarik  utama bagi  pemilik perusahaan  (pemegang  saham)  dan  para calon  investor  dalam  suatu  perusahaan  yang diperoleh  melalui  usaha  manajemen  terhadap
dana  yang  diinvestasikan  pemilik  perusahaan dan investor.
Menurut  Brigham  dan  Joel  (2012:150), jika rasio likuiditas, manajemen aset, manajemen  utang,  dan  profitabilitas  terlihat baik dan jika kondisi ini berjalan terus menerus secara stabil, maka rasio nilai pasar juga akan tinggi, harga saham kemungkinan tinggi sesuai dengan  yang  diperkirakan  dan  manajemen telah  melakukan  pekerjaan  nya  dengan  baik sehingga  sebaiknya  mendapatkan  imbalan. Jika sebaliknya, mungkin ada perubahan  yang harus  dilakukan.  Harga  saham  yang  tinggi akan  berpengaruh  terhadap  peningkatan  nilai perusahaan  dan  sebaliknya  jika  harga  saham turun,  maka  akan menurunkan  nilai  suatu perusahaan. Profitabilitas  yang  tinggi  pada umumnya memiliki korelasi yang positif dengan harga  saham  yang  tinggi  pula  yang  akan berpengaruh  positif  terhadap  peningkatan  nilai perusahaan.  Meningkatnya  harga  saham  di pasar  akan  meningkatkan  nilai  perusahaan dan  sebaliknya  jika  harga  saham  turun,  maka akan  berdampak  terhadap  menurunya  nilai perusahaan .
C. PEMBAHASAN
1. Analisis a. Analisis Deskripsi Kualitatif
1) Gambaran  Solvabilitas Perusahaan  Sub Sektor Pertambangan Batubara Rata-rata Debt  to Equity  Ratio (DER) pada  Perusahaan  Sub  Sektor  Pertambangan Batubara yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode 2011-2016 pada Tabel 2.
Tabel 2 Gambaran DER Perusahaan Sub Sektor Pertambangan Batubara  yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2016
Kode Emiten 2011 (Kali) 2012 (Kali) 2013 (Kali) 2014 (Kali) 2015 (Kali) 2016 (Kali)
Rata- rata Perusahaan
(Kali)
ADRO 1,317 1,234 1,108 0,968 0,777 0,723 1,021 GEMS 0,169 0,186 0,355 0,273 0,494 0,426 0,317 HRUM 0,306 0,257 0,217 0,227 0,108 0,163 0,213 ITMG 0,460 0,488 0,444 0,455 0,412 0,333 0,432 KKGI 0,488 0,416 0,446 0,379 0,284 0,169 0,363 MYOH 1,361 3,769 1,321 1,024 0,727 0,370 1,428 PTBA 0,409 0,497 0,546 0,708 0,819 0,760 0,623 PTRO 1,369 1,828 1,577 1,426 1,386 1,308 1,482
Rata- rata
Per
Tahun (Kali) 0,735 1,084 0,752 0,683 0,626 0,532 - Nilai Minimum DER (Kali) 0,108 Nilai Maksimum DER (Kali) 3,769 Nilai Rata-rata DER Keseluruhan (Kali) 0,735 Sumber: Data Diolah Dari Tabel  2, dapat disajikan  grafik sebagai berikut:
Gambar 1 Grafik Rata-rata DER Perusahaan Sub Sektor Pertambangan Batubara yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2016
Berdasarkan Tabel 2 dan Gambar 1, dapat dilihat bahwa rata-rata DER Perusahaan Sub  Sektor  Pertambangan  Batubara  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode 2011-2016  berfluktuasi,  namun  cenderung menurun. Hal ini disebabkan mayoritas
Perusahaan Sub Sektor Pertambangan Batubara memilih pendanaan internal yaitu dari modal  sendiri  dari  pada  pendanaan  eksternal yaitu  dari  utang,  atau  dengan  kata  lain  total ekuitas Rata-rata  nilai  DER  yang  didapat adalah  sebesar  0,735  artinya  setiap  Rp  1 ekuitas  digunakan  untuk  menjamin  utang sebesar Rp 0,735.
2) Gambaran Profitabilitas pada Perusahaan  Sub  Sektor  Pertambangan Batubara Periode 2012-2016 Return On Equity (ROE) pada Perusahaan Sub Sektor Pertambangan
Batubara Periode 2011-2016 Sebagai berikut :
Tabel 3
Gambaran ROE Perusahaan Sub Sektor Pertambangan Batubara  yang Terdaftar di
Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2016 Kode Emiten 2011 (Kali) 2012 (Kali) 2013 (Kali) 2014 (Kali) 2015 (Kali) 2016 (Kali) Rata-rata Perusaha an (Kali) ADRO 0,226 0,128 0,072 0,056 0,045 0,090 0,103 GEMS 0,106 0,062 0,057 0,043 0,008 0,132 0,068 HRUM 0,500 0,377 0,126 0,007 -0,055 0,051 0,167 ITMG 0,505 0,431 0,239 0,223 0,076 0,144 0,269 KKGI 0,685 0,322 0,235 0,111 0,074 0,112 0,256 MYOH 0,194 0,435 0,222 0,267 0,265 0,198 0,263 PTBA 0,378 0,342 0,246 0,233 0,219 0,192 0,268 PTRO 0,331 0,262 0,088 0,012 -0,071 - 0,046 0,096 Rata- rata Per Tahun (Kali) 0,366 0,295 0,161 0,119 0,070 0,109 - Nilai Minimum ROE (Kali) -0,071 Nilai Maksimum ROE (Kali) 0,685 Nilai Rata-rata ROE (Kali) 0,186
Sumber: Data Diolah Dari Tabel 3, disajikan grafik :
Sumber: Data Diolah
Gambar 2 Grafik Rata-rata Return On Equity (ROE) pada Perusahaan Sub Sektor Pertambangan Batubara yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2016
Berdasarkan Tabel 3 dan  Gambar 2, dapat dilihat bahwa rata-rata Return On Equity (ROE) pada Perusahaan Sub Sektor Pertambangan  Batubara  yang terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  periode  2011-2016 mengalami fluktuasi, namun cenderung menurun.  Penurunan  ini  disebabkan  karena tingginya  biaya  operasi,  membuat  laba  yang dicapai  tidak  sebanding  dengan  modal  yang dikeluarkan sehingga kemampuan modal sendiri  untuk  menghasilkan  keuntungan  netto menurun dari tahun ke tahun.
Rata-rata nilai yang di dapat untuk Return
On Equity (ROE) adalah sebesar 0,186, artinya setiap  Rp  1  modal  sendiri  menghasilkan  laba bersih setelah pajak sebesar Rp 0,186.
3) Gambaran Nilai
Perusahaan pada
Perusahaan  Sub  Sektor  Pertambangan Batubara yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode 2011-2016
Rata-rata  nilai Pice  to  Book  Value (PBV) pada Perusahaan  Sub  Sektor  Pertambangan Batubara sebagai berikut :
Tabel 4 Gambaran Price to Book Value (PBV) pada Perusahaan Sub Sektor Pertambangan Batubara yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode
2011-2016 Kode Emiten 2011 (Kali) 2012 (Kali) 2013 (Kali) 2014 (Kali) 2015 (Kali) 2016 (Kali) Rata-rata Perusahaan (Kali) ADRO 2,531 2,043 1,053 0,948 0,411 1,284
1,378
GEMS 5,733 4,873 4,488 3,959 1,800 3,283 4,023 HRUM 6,109 4,592 1,829 1,214 0,462 1,397 2,601 ITMG 4,416 4,843 2,741 1,554 0,561 1,533 2,608 KKGI 9,817 2,477 1,479 0,711 0,255 0,875 2,602 MYOH 3,832 1,773 1,526 1,099 0,704 0,782 1,619 PTBA 4,942 4,049 2,534 2,773 0,917 2,295 2,918 PTRO 0,231 0,735 0,481 0,389 0,119 0,342 0,382 Rata- rata
Per Tahun (Kali) 4,701 3,173 2,016 1,581 0,654 1,474 - Nilai Minimum PBV (Kali) 0,119 Nilai Maksimum PBV (Kali) 9,817 Nilai Rata-rata PBV Keseluruhan (Kali) 2,266 Sumber: Data Diolah Dari Tabel 4, dapat disajikan  grafik
sebagai berikut:
Sumber: Data Diolah Gambar 3 Grafik Rata-rata Price to Book Value (PBV) pada Perusahaan Sub Sektor Pertambangan Batubara yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2016
Berdasarkan Tabel 4 dan  Gambar 3 di atas,  dapat  dilihat  bahwa  rata-rata Price  to Book  Value (PBV)  mengalami  fluktuasi  namun cenderung menurun. Penurunan ini disebabkan  harga  pasar  saham  menurun.  Hal ini    berarti  bahwa  saham  perusahaan  tersebut dihargai  lebih  rendah  dari  nilai  bukunya  atau dapat  dikatakan  tingkat  kepercayaan  para investor  untuk  menanamkan  modalnya  lebih rendah dari nilai rata-ratanya.
Rata-rata  nilai Price  to  Book  Value (PBV) yang diperoleh adalah sebesar 2,266. b. Analisis Deskrisptif Kuantitatif
1) Regresi Linier Berganda
Tabel 5
Hasil Analisis Regresi Linier Berganda Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients B Std. Error Beta 1 (Constant) 1,559 ,387 DER -1,096 ,332 -,350 ROE 8,109 1,313 ,654
Sumber: Hasil Pengolahan Data (SPSS 21), 2017 Berdasarkan  Tabel 5,  model  persamaan regresi yang diperoleh adalah sebagai berikut:
Ŷ = 1,559 - 1,096X 1 + 8,109X 2
Artinya  solvabilitas  berpengaruh  negatif dan  profitabilitas  berpengaruh  positif  pada Perusahaan Sub Sektor Pertambangan Batubara  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek
Indonesia periode 2011-2016 .
2) Koefisien Korelasi dan Determinasi
Berikut ini adalah  hasil pengolahan  SPSS untuk  menunjukkan  koefisien  korelasi  dan koefisien determinasi yaitu pada Tabel 6.
Tabel 6 Hasil Uji Koefisien Korelasi dan Determinasi
Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate 1 ,708 a ,501 ,479 1,434995
a. Predictors: (Constant), ROE, DER
b. Dependent Variable: PBV
Sumber:  Hasil  Pengolahan  Data  (SPSS  21), 2017
Dari  Tabel 6 di  atas  dapat  dilihat  nilai koefisien korelasi (r) adalah sebesar 0,708. Hal ini  menunjukkan  bahwa  hubungan  solvabilitas dan  profitabilitas  dengan  nilai  perusahaan berada  di  tingkat  yang  kuat  pada  Perusahaan Sub  Sektor  Pertambangan  Batubara  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia  periode 2011-2016. Berdasarkan Tabel 6, dapat dilihat bahwa angka  koefisien  determinasi  (R Square ) menunjukkan angka 0,501  atau 50,1%.  Berarti naik-turunnya  nilai  perusahaan  sebesar  50,1% dapat dijelaskan oleh solvabilitas dan profitabilitas  sedangkan  sisanya  yaitu  sebesar 49,9%  dipengaruhi  faktor  lainnya  yang  tidak dimasukkan dalam model regresi ini, misalnya: keputusan  investasi,  pendanaan  manajemen aset,  serta  faktor  eksternal  yaitu  tingkat  inflasi dan tingkat bunga.
3) Uji Hipotesis
a) Uji Simultan (Uji F)
Untuk menguji kebenarannya, maka dilakukan pengujian hipotesis dengan menggunakan  program  SPSS,  yaitu  sebagai berikut:
Tabel 7 Hasil Uji F hitung ANOVA a Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig. 1 Regression 93,188 2 46,594 22,627 ,000 b Residual 92,664 45 2,059 Total 185,853 47 a. Dependent Variable: PBV
b. Predictors: (Constant), ROE, DER Sumber:  Hasil  Pengolahan  Data  (SPSS  21), 2017
Berdasarkan  Tabel 7 di  atas,  diperoleh nilai  F hitung sebesar 22,627  dan  dengan menggunakan tabel F diperoleh nilai F tabel 3,20. Hal  ini  menunjukkan  bahwa  F hitung (22,627)  > F tabel (3,20) atau tingkat signifikan 0,000 < 0,05 sehingga  H 0 ditolak  artinya  solvabilitas  dan profitabilitas  berpengaruh  signifikan  terhadap nilai perusahaan pada Perusahaan Sub Sektor Pertambangan  Batubara  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2016.
b) Uji Parsial (Uji t)
Hasil  uji  t  dalam  penelitian  ini  dapat  dilihat pada Tabel 8.
Tabel 8 Hasil Uji t hitung Coefficients a Model t Sig. 1 (Constant) 4,031 ,000 DER -3,303 ,002 ROE 6,178 ,000 a. Dependent Variable: PBV
Sumber:  Hasil  Pengolahan  Data  (SPSS  21),
2017
Dari Tabel 8 maka dapat disimpulkan hasil uji t dalam penelitian ini adalah:
a) Pada  variabel  X 1 (solvabilitas)  nilai  t hitung sebesar -3,303  > dari t tabel dengan  df = n- k-1  (48-2-1)  sebesar  2,01410,  atau dengan  nilai  taraf  signifikan  0,002  <  0,05, maka  H 0 ditolak,  artinya  solvabilitas berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap nilai  perusahaan  pada  Perusahaan  Sub Sektor  Pertambangan  Batubara  yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode 2011-2016.
b) Pada  variabel  X 2 (profitabilitas)  diperoleh nilai  t hitung sebesar  6,178  >  dari  t tabel dengan  df  =  n-k-1  (48-2-1)  sebesar 2,01410, atau dengan nilai taraf signifikan 0,000  <  0,05,  maka  H 0 ditolak  artinya profitabilitas berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan pada
Perusahaan  Sub  Sektor  Pertambangan Batubara  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode 2011-2016.
2. Evaluasi
a. Evaluasi Solvabilitas pada Perusahaan Sub Sektor Pertambangan Batubara
Berdasarkan  hasil  analisis  menunjukkan bahwa  kondisi  rata-rata Debt  to  Equity  Ratio
(DER) pada Perusahaan Sub Sektor Pertambangan  Batubara  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  periode  2011-2016 berfluktuasi,  namun  cenderung  menurun.  Hal ini  disebabkan  mayoritas  Perusahaan  Sub Sektor Pertambangan Batubara memilih pendanaan  internal  yaitu  dari  modal  sendiri dari  pada  pendanaan  eksternal  yaitu  dari utang,  atau  dengan  kata  lain  total  ekuitas perusahaan  lebih  besar  dari  total  utang perusahaan.
b. Evaluasi  Profitabilitas pada Perusahaan Sub Sektor Pertambangan Batubara
Berdasarkan  hasil  analisis  menunjukkan bahwa  kondisi  rata-rata
Return  On  Equity (ROE) pada Perusahaan Sub Sektor Pertambangan  Batubara  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2012-2016 berfluktuasi  cenderung  menurun.  Penurunan ini  disebabkan  karena  tingginya  biaya  operasi, membuat  laba  yang dicapai  tidak  sebanding dengan  modal  yang  dikeluarkan  sehingga kemampuan modal sendiri untuk menghasilkan keuntungan  netto  menurun  dari  tahun  ke tahun.
c. Evaluasi Nilai Perusahaan pada Perusahaan  Sub  Sektor  Pertambangan Batubara
Berdasarkan  hasil  analisis  menunjukkan bahwa  kondisi  rata-rata Price  to  Book  Value (PBV) pada Perusahaan Sub Sektor Pertambangan  Batubara  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  Periode  2012-2016 berfluktuasi  cenderung  menurun.  Penurunan ini  disebabkan  harga  pasar  saham  menurun. Hal  ini    berarti  bahwa  perusahaan  tersebut dihargai  lebih  rendah  dari  nilai  bukunya  atau dapat  dikatakan  tingkat  kepercayaan  para investor  untuk  menanamkan  modalnya  lebih rendah dari nilai rata-ratanya.
d. Evaluasi Pengaruh Solvabilitas  dan Profitabilitas Terhadap Nilai  Perusahaan pada Perusahaan Sub Sektor Pertambangan Batubara Berdasarkan  hasil  analisis  regresi  linear berganda  yang  telah  dilakukan,  diketahui bahwa solvabilitas berpengaruh negatif terhadap  nilai  perusahaan dan profitabilitas berpengaruh  positif  terhadap  nilai  perusahaan pada  Perusahaan  Sub  Sektor  Pertambangan Batubara  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  periode  2011-2016.  Hal  ini  dapat dilihat  dari  persamaan  regresi linear  berganda yaitu: Ŷ =  1,559-1,096X 1 +8,109X 2 .  Besar konstanta sebesar  1,559,  artinya  jika  variabel solvabilitas  dan  profitabilitas  memiliki  nilai  nol, maka  nilai  perusahaan  adalah  sebesar  1,559. Besar  pengaruh  solvabilitas  yang  diukur dengan DER terhadap nilai perusahaan adalah sebesar  1,096 satuan ,  artinya  bahwa  setiap variabel  solvabilitas  meningkat  sebesar  satu satuan,  maka  akan  diikuti  dengan  penurunan nilai  perusahaan  sebesar -1,096  dengan asumsi  variabel  independen  lainnya  dianggap tetap  atau  sama  dengan  nol.  Hasil  penelitian ini sejalan dengan pendapat Brigham dan Joel (2011:171),  yang  menyatakan  bahwa  tingkat utang yang lebih tinggi juga akan meningkatkan  risiko  perusahaan,  dan  hal  ini akan meningkatkan biaya ekuitas dan mengakibatkan  terjadinya  penurunan  pada harga  saham.  Penurunan  harga  saham  akan menurunkan  nilai  perusahaan  dan  sebaliknya, jika harga saham tinggi maka akan meningkatkan  nilai  perusahaan.  Sebaiknya
perusahaan menambah utang untuk
meningkatkan penjualan.
Terjadinya pengaruh negatif pada variabel solvabilitas  yang  diukur dengan Debt  to  Equity Ratio (DER) terhadap nilai perusahaan, bahwa perusahaan dengan utang yang besar mempunyai risiko yang tinggi dalam mengembalikan  biaya  utangnya. Hal  tersebut akan  mempengaruhi  minat  investor  dalam menanamkan  dananya  ke  dalam  perusahaan dan menurunnya minat investor akan menyebabkan  nilai  perusahaan  di  masa  yang akan datang.
Sedangkan  variabel  profitabilitas  yang diukur  dengan Return  On  Equity (ROE)  pada
Perusahaan Sub Sektor Pertambangan Batubara  yang terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode  2011-2016  berpengaruh positif  terhadap  nilai  perusahaan,  dapat  dilihat dari  besar  pengaruhnya  adalah  sebesar  8,109 satuan, artinya bahwa setiap variabel profitabilitas  meningkat  sebesar  satu  satuan, maka  nilai  perusahaan  akan  meningkat sebesar 8,109 dengan asumsi variabel independen lainnya  dianggap  tetap  atau  sama dengan nol. Hasil penelitian ini sejalan dengan pendapat  Brigham  dan  Joel  (2012:150),  yang menyatakan bahwa jika rasio likuiditas, manajemen  aset,  manajemen  utang,  dan profitabilitas  terlihat  baik  dan  jika  kondisi  ini berjalan  terus  menerus  secara  stabil,  maka rasio nilai pasar juga akan tinggi, harga saham kemungkinan  tinggi  sesuai  dengan  yang diperkirakan.  Harga  saham  yang  tinggi  akan berpengaruh terhadap peningkatan nilai perusahaan  dan  sebaliknya  jika  harga  saham turun, maka  akan  menurunkan  nilai  suatu perusahaan.
Diketahui rata-rata ROE penelitian ini adalah sebesar 0,186. Berdasarkan  pengaruh  positif  yang  diperoleh, maka dapat disimpulkan bahwa pada
Perusahaan Sub Sektor Pertambangan
Batubara  yang  Terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia  periode  2011-2016  ROE  yang  baik adalah di atas 0,186.
Terjadinya  pengaruh positif terhadap  nilai perusahaan,  bahwa ketika  ROE  perusahaan baik,  maka  investor  luar  akan  meresponnya dengan menanamkan modalnya pada perusahaan.  Hal  ini  dapat  mendorong  harga pasar  saham  perusahaan  akan  naik  dan naiknya  harga  pasar  saham  perusahaan berarti nilai suatu perusahaan akan naik.
Berdasarkan  pengujian  koefisien  korelasi dan determinasi diketahui bahwa nilai r adalah 0,708  yang  berarti  bahwa  terdapat  korelasi atau hubungan yang kuat antara  nilai perusahaan  dengan  nilai  solvabilitas  dan profitabilitas.  Sementara  koefisien  determinasi (R Square )  menunjukkan  angka  0,501  atau 50,1%.  Berarti  naik-turunnya nilai perusahaan sebesar 50,1% dapat dijelaskan oleh solvabilitas dan profitabilitas sedangkan
sisanya  yaitu  sebesar  49,9%  dipengaruhi faktor  lainnya  yang  tidak  dimasukkan  dalam model regresi ini, misalnya: keputusan investasi,  pendanaan  manajemen  aset,  serta faktor  eksternal  yaitu  tingkat  inflasi  dan  tingkat bunga.
Berdasarkan  uji  F  diperoleh  F  hitung sebesar  22,629  dan  nilai  ini  lebih  besar  dari  F tabel  yaitu  sebesar  3,20  atau  dapat  dikatakan 22,629  >  3,20.  Sementara  nilai  signifikansi sebesar  0,000  lebih  kecil  daripada  nilai  α sebesar  0,05  atau  dapat  dikatakan  0,000  < 0,05,  maka  H 0 ditolak  artinya  solvabilitas  dan profitabilitas  berpengaruh signifikan  terhadap nilai perusahaan pada Perusahaan Sub Sektor Pertambangan  Batubara  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2016.
Berdasarkan  uji  t  menunjukkan  bahwa solvabilitas memiliki nilai  t hitung sebesar -3,303 lebih kecil dari  t tabel dengan  df  =  (48-2-1) sebesar -2,01410,  atau  dengan  nilai  taraf signifikan  0,002  <  0,05,  maka  H 0 ditolak, artinya solvabilitas berpengaruh negatif
signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  pada Perusahaan Sub Sektor Pertambangan Batubara  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode  2011-2016.  Profitabilitas diperoleh  nilai  t hitung sebesar  6,178  lebih  besar dari t tabel dengan df = (48-2-1) sebesar 2,01410, atau dengan nilai taraf signifikan 0,000 < 0,05, maka H 0 ditolak artinya profitabilitas berpengaruh positif signifikan  terhadap  nilai perusahaan  pada  Perusahaan  Sub  Sektor Pertambangan  Batubara  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2016.

## D. KESIMPULAN DAN SARAN
1. Kesimpulan
a. Rata-rata  nilai  solvabilitas  yang  diukur dengan Debt  to  Equity  Ratio (DER)  yang dihasilkan  oleh  Perusahaan  Sub  Sektor Pertambangan  Batubara  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  periode  2011-2016 adalah sebesar  0,735. Debt to  Equity Ratio (DER)  minimum sebesar  0,108  sedangkan Debt  to  Equity  Ratio (DER)  maksimum sebesar 3,769.
b. Rata-rata  nilai  profitabilitas  yang  diukur dengan Return  On  Equity (ROE) yang dihasilkan  oleh  Perusahaan  Sub  Sektor Pertambangan  Batubara  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  periode  2011-2016 adalah  sebesar  0,186. Return  On  Equity (ROE) minimum sebesar -0,071 sedangkan Return On Equity (ROE) maksimum sebesar 0,685.
c. Rata-rata  nilai  perusahaan  yang  diukur dengan Price  to  Book  Value (PBV)  yang dihasilkan  oleh  Perusahaan  Sub  Sektor Pertambangan  Batubara  yang  terdaftar  di Bursa  Efek  Indonesia  periode  2011-2016 adalah  sebesar  2,266. Price  to  Book  Value (PBV)  minimum  sebesar  0,119  sedangkan
Price  to  Book  Value (PBV)  maksimum sebesar 9,817.
d. Berdasarkan  hasil  pengujian  regresi  linear berganda  diketahui  bahwa  persamaan regresinya  yaitu: Ŷ =  1,559 - 1,096X 1 + 8,109X 2 . Artinya  solvabilitas  berpengaruh negatif  dan  profitabilitas  berpengaruh positif  terhadap  nilai  perusahaan  pada Perusahaan  Sub  Sektor  Pertambangan Batubara  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode 2011-2016.
e. Dari  hasil  penelitian  uji  koefisien  korelasi (r) adalah sebesar 0,708. Hal ini menunjukkan bahwa hubungan solvabilitas yang  diukur  dengan  DER  dan  profitabilitas yang  diukur  dengan  ROE  dengan  variabel dependen  nilai  perusahaan  yang  diukur dengan (PBV) berada di tingkat yang kuat.
Sementara koefisien determinasi (R Square )  menunjukkan  angka  0,501  atau 50,1%. Berarti naik-turunnya nilai perusahaan sebesar 50,1% dapat dijelaskan oleh solvabilitas dan
profitabilitas sedangkan  sisanya  yaitu sebesar  49,9%  dipengaruhi  faktor  lainnya yang  tidak  dimasukkan  dalam  model regresi  ini,  misalnya: keputusan  investasi, pendanaan  manajemen  aset,  serta  faktor eksternal  yaitu  tingkat  inflasi  dan  tingkat bunga.
f. Dari  hasil  uji  F,  diperoleh  nilai  F hitung sebesar 22,627 dan dengan menggunakan tabel  F  diperoleh  nilai  F tabel 3,20.  Hal  ini menunjukkan bahwa F hitung (22,627) > F tabel (3,20)  dengan  tingkat  signifikan  0,000  <
0,05 sehingga H 0 ditolak artinya solvabilitas  dan  profitabilitas  berpengaruh signifikan  terhadap  nilai  perusahaan  pada Perusahaan  Sub  Sektor  Pertambangan Batubara  yang  terdaftar  di  Bursa  Efek Indonesia periode 2011-2016.
g. Dari  hasil  penelitian  uji  t,  Pada  variabel  X 1 (solvabilitas) diperoleh  nilai t hitung sebesar 3,303  >  dari  t tabel sebesar  2,01410,  atau dengan  nilai  taraf  signifikan  0,002  <  0,05, maka  H 0 ditolak,  artinya  solvabilitas berpengaruh  negatif  signifikan  terhadap nilai  perusahaan  pada  Perusahaan  Sub Sektor  Pertambangan  Batubara yang terdaftar  di  Bursa  Efek  Indonesia periode 2011-2016. Pada variabel X 2 (profitabilitas) diperoleh  nilai  t hitung sebesar  6,178  >  dari t tabel sebesar  2,01410,  atau  dengan  nilai taraf  signifikan  0,000  <  0,05,  maka  H 0 ditolak  artinya  profitabilitas  berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan
pada Perusahaan Sub Sektor Pertambangan  Batubara  yang  terdaftar  di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2016.
2. Saran
a. Perusahaan  sebaiknya  tetap  menggunakan utang  untuk  meningkatkan  penjulan  agar laba perusahaan meningkat.
b. Perusahaan sebaiknya meningkatkan penjualan  dan  menekan  beban  operasional serta  menggunakan  aset  dan  kewajiban secara  efektif  sehingga  laba  yang  dicapai akan lebih meningkat.
c. Untuk  mengendalikan  ekuitas,  perusahaan sebaiknya jangan terlalu banyak
menerbitkan  saham baru dan laba  ditahan dikurangi.
d. Sehubungan dengan masih terdapat kelemahan dan keterbatasan dalam penelitian  ini,  maka  peneliti  menyarankan bagi peneliti selanjutnya  yang ingin meneliti Perusahaan  Sub  Sektor  Pertambangan Batubara untuk  meneliti  kembali  penelitian ini  serta  dapat  menambah  atau  mengganti variabel  lain  di  luar  variabel  penelitian  ini dan memperpanjang periode penelitian.

## E. DAFTAR PUSTAKA
Brigham, Eugene F. dan Joel F Houston. 2011.
Dasar-dasar  Manajemen  Keuangan. Edisi  Kesebelas.  Jilid  Satu.  Jakarta:
Salemba Empat. .......... 2012. Dasar-dasar Manajemen Keuangan. Edisi Kesebelas. Jilid Satu. Jakarta: Salemba Empat. Halim,  Abdul.  2007. Manajemen  Keuangan Bisnis. Bogor: Ghalia Indonesia. Horne, James C. Van dan John M. Wachowicz.
2012. Prinsip-prinsip Manajemen Keuangan. Edisi  Ketigabelas.  Jilid Satu. Jakarta: Salemba Empat. Kasmir, 2010. Pengantar Manajemen
Keuangan, Edisi  Pertama,  Cetakan Ke-1. Jakarta: Kencana.
Keown, et.  al. 2004. Manajemen  Keuangan: Prinsip-prinsip  Dasar  dan  Aplikasi. Edisi  Kesembilan,  Jilid  Satu.  Jakarta: Indeks Kelompok Gramedia. Martani, Dwi, dkk. 2012. Akuntansi Keuangan Menengah  Berbasis  PSAK. Jakarta: Salemba Empat. Riyanto, Bambang. 2010. Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan. Edisi Keempat. Cetakan Kesepuluh. Yogyakarta: BPFE. Sudana, I Made. 2011. Manajemen Keuangan Perusahaan Teori dan Praktek.
Jakarta: Penerbit Erlangga.